국도화학 — 증권신고서(채무증권) (20200521)
제출인: 국도화학

증권신고서(채무증권)
3.2
국도화학(주)

N

Y

증 권 신 고 서

( 채 무 증 권 )

금융위원회 귀중
2020년 05월 21일

회 사 명 :

국도화학 주식회사

대 표 이 사 :

이 시 창

본 점 소 재 지 :

서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동)

(전 화) 02-3282-1476

(홈페이지) http://www.kukdo.com

작 성 책 임 자 :
(직 책) 상무이사 (성 명) 원 경 업

(전 화) 02-3282-1476

모집 또는 매출 증권의 종류 및 수 :
국도화학(주) 제55회 무기명식 이권부 무보증사채

모집 또는 매출총액 :
20,000,000,000
원

증권신고서 및 투자설명서 열람장소

가. 증권신고서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 국도화학(주) - 서울특별시 금천구 가산디지털2로 61

(전화) 02-3282-1400

미래에셋대우(주) - 서울특별시 중구 을지로5길 26

(전화) 02-768-3355

【 대표이사 등의 확인 】

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대표이사 확인서_신고서_20200521

요약정보

1. 핵심투자위험

[증권신고서 이용 시 유의사항 안내문]

아래의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소를 주요 항목 위주로 요약한 것이므로 투자위험 전부를 대표하지 않으며, 본문에 기재된 투자위험요소 중 일부 항목이 기재되지 아니할 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 반드시 본문 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항, Ⅲ. 투자위험요소를 주의 깊게 검토하신 후 투자판단을 하시기 바랍니다.

[용어 설명]

용 어
설 명

에폭시수지
분자 내에 에폭시기 2개 이상을 갖는 수지상 물질 및 에폭시기의 중합에 의해서 생긴 열경화성 수지로 굽힘강도·굳기 등 기계적 성질이 우수하고 경화 시에 휘발성 물질의 발생 및 부피의 수축이 없고, 경화할 때는 재료면에서 큰 접착력을 가짐. 이와 같은 성능을 이용하여 토목ㆍ건축, 선박용, 공업용, 자동차 전착도료용, 전기전자용, 복합소재용 등 그 용도가 다양함.

POLYOL수지
폴리우레탄 수지의 원료로서 이소시아네이트 화합물과 함께 사용되며, POLYOL에 의해 만들어지는 폴리우레탄은 다른 플라스틱보다 고부가가치 소재로서 자동차, 전자, 가구, 건축 등 주요 국가산업의 부품과 소재를 만드는데 사용되고 있으며 경질, 연질 및 CASE(Coating, Adhesive, Sealant, Elastomer)로 분류되어 산업 전반에 광범위하게 응용되고 있음.

구 분
내 용

사업위험

[가. 거시경제 환경 변화 관련 위험]

당사가 영위하는
석유화학산업의 전방 수요산업은 생활용품, 섬유, 건축자재 산업 등 대부분의 산업에 해당
되며, 석유화학제품은 사치재보다는 생필품, 내구재보다는 소모재적인 제품의 소재로 주로 사용되고 있습니다. 이로 인해
석유화학산업의 경기는 전방산업의 경기에 좌우되며, 국내 및 세계 경기변동에 큰 영향
을 받습니다. 다만, 전방산업이 전 산업에 걸쳐 있음에 따라 경기 하락시 여타 산업에 비해 매출 하락 정도가 낮은 수준입니다. 그럼에도 불구하고

최근 글로벌 경제는
COVID-19의 확산 및 장기화 등으로 인한 전세계적 경기 불확실성 확대 및 지속적 침체 등이 이어지고 있으며 이는 국내 경기 회복 시점을 지연하는 요인

으로 작용할 수 있습니다. 이 경우
C
O
V
ID-19
사태로 인한 글로벌 경기둔화로 인해 석유화학산업 및 그 전방산업의 수요에도 영향을 미칠 것으로 판단되며, 당사의 수익성 및 고객의 지불 능력에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서
당사 제품의 글로벌 수요가 감소하거나 고객이 적시에 지불을 이행하지
못할 경우, 당
사의 매출 및 수익에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[나. 조선/건설 경기 부진 관련 위험]

당사의 주력 제품인 에폭시수지와 Polyol의 경우 조선 및 건축산업의 수요가

주요하며, 조선업 제품
약
30%, 건설업 제품 약 35%로 당사 전체 매출 비중의 약 65%
를 차지하고 있습니다.

조선업의 경우
2019년 3분기 기준 국내 조선소 선박 누적 수주량은 전년동기
대비 49.1% 감소 한 527만 CGT를 기록하여 감소세를 보였으나 2020년 1월 황산화물 규제 발효 이후 투자결정에 나서는 선주들이 점차 증가하면서 국내 신조선 발주 수요가 개선 될 것으로 전망하고 있습니다. 다
만
,

COVID-1
9
사태 및
미중무역 분
쟁 등으로 인한 글로벌 경기 둔화 및 국제 유가 불안은 위험 요인으로 존재
하고 있습니다.

한편, 국내
건설경기

관련하여
국
내건설수주액은
2020년 03월 기준
13.9조원으로 전년동월대비 13.1% 감소 하였습니다. 이는
COVID-19
의
확산세로 인해 3월 수주, 인허가 및
분양실적 등은 일시적인 위축세
를 보이고 있는 것으로 판단되며,
코로나 펜데믹으로 인한 세계경제 불확실성, 주택시장 정부규제강화와 경기침체로 인한 부동산 시장 부진으로 민간 건축부문의 하방압력은 지속적으로 커질 것으로 우려
되고 있습니다.

따라서,

조선 및 건설업황 악화로 인한 신규 수주 감소 등 전방산업의 경기 침체가 지속될 경우, 당사 주요제품의 수요 하락으로 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[다. 유가로 인한 원재료 가격변동에 따른 수익성 저하 위험]

화학소재산업의 특성상
당사의 제조원가 대비 원재료비가 차지하는 비중은 90%에 달하며

매우 높은 비중을 차지
하고 있습니다. 따라서
당사의 수익성은
에폭시 판매 가격에서 주요 원재료인 BPA의 가격을 뺀 금액인 '스프레드'가 축소된다면 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

에폭시 스프레드는 2015
년 평균 1,475달러/톤, 2016년 평균 1,189달러/톤, 2017년 평균 1,275달러/톤, 2018년 평균 1,397달러/톤을 기록하였으며, 2019년 7월까지 평균 1,380달러/톤

으
로

변
동성이 높은 모습을 보이고 있
습니다.
다만, 2019년 12월 31일 중국 우한으로부터 확산된 COVID-19 사태로 원유 수요가 둔화될 것이라는 전망이 나오면서 유가는 2020년초부터 점진적인 하락세
를 보이기 시작했습니다. 그

러나 향후 COVID-19 사태 및 주요 산유국들의 원유 증산 경쟁이 소강 상태에 접어들게 되어 유가가 급상승할 가능성 또한 존재합니다.
유가가 상승할 경우, 당사가 영위하고 있는 석유화학산업은 원재료 가격 상승으로 인하여 가격 경쟁력을 확보하지 못할 수 있으며, 이는 당사 매출 및 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시길 바랍니다.

[라. 환율변동에 따른 가격경쟁력 변동 관련 위험]

당사는 2020년 1분기 기준으로 수출이 매
출총액의 약

68.10
%(LOCAL 매출 포함 시 약
73.71%
)
에 달할 만큼 큰 비중을 차지하고 있습니다.

또한, 당사는 원재료를 전량 외부에서 조달하기 때문에 다변화된 원재료
공급처 확보의 일환으
로 국내 업체 외에도 신닛테츠스미킨
화학, 미쓰비시상사 등 해
외업체를 통해서도 원재료를 공급받고 있습니다.
즉, 환율이 변동할 경우, 제품 가격 자체에도 영향을 미치게 되며, 원재료 가격의 변동으로도 이어지게 됩니다.
이처럼 환율의 변동은 당사의 가격경쟁력과 밀접한 관계가 있으므로, 투자자들께서는 환율변동으로 인한 가격경쟁력 변동이 당사의 수익에 영향
을 끼칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

[마. 시장점유율 관련 위험]

당사는 현재 에폭시수지 전문메이커로
서
2020년 1분기 기준 약 66%의
시
장점유율
로 국내1위
(해외 기준 약 10% 시장점유율)
의

비교적 안정적인 시장
지위를 점하고 있습니다. 당사는 꾸준한 설비 증설 및 연구개발로 경쟁력을 확보하고 있으나
경쟁 업체의 상대적 경쟁력 강화로 시장점유율이 축소될 경우 당사의 수익에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[바. 대중국 수출 저하 가능성에 따른 위험]

국내 석유화학산업은 전방산업의 확대와 주요 수출국인 중국의 고성장으로 크게 발전하며 성장하여 왔습니다.
석유화학산업은 생산물량의 50% 이상을 수출에 의존하고 있으며, 대중국 수출의존도
가
2019년 11월 기준 전체 수출량의 47%로
높은 편입니다.

다만, 최근
COVID-19 사태로 인하여 중국을 비롯한 전 세계의 공급망 차질 및 생산 감소로 석유화학 부문에 대한 수요 자체가 급감
한 상황입니다. 향후
각국의 경기부양책으로 인해 석유화학 부문 수요가 COVID-19 영향을 벗어나 반등하더라도 에틸렌 설비 증설에 따른 공급과잉 우려가 여전히 존재
할 것으로 예상됩니다. 또
한

2020년 중국의 설비증설 확대에 따른 자급력 확충은 당사를 비롯한

국내 석유화학 산업의 매출 및 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 이와 더불어
중동·동남아 등 후발국의 추격 및 경쟁이 심화되고 있어, 국내 석유화학업체에 위험요소가 될 수 있는
점

투자자들께서는 유
의하시기
바랍니다.

[사. 원재료 다변화에 따른 가격 경쟁 심화 관련 위험]

중동 및 중국의 에틸렌 공장 증설로 석유화학제품의 원재료가 다변화 되면서 석유화학 제품들의 가격 경쟁 심화에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 또한 셰일가스 개발 본격화 등에 따라 북미 지역의 에탄크래커(Ethane Cracker)는 국내 석유화학업체의 납사크래커(Naphtha Cracker) 대비 가격 경쟁력을 확보하고 있습니다.
다만, 글로
벌 에틸렌 증설은 2020년 1,380만톤으로 10년만에 가장 큰 증설규모를 앞두고 있습니다.

글로벌 에틸렌 수급은 수요 증가를 상회하는 공급 확대가 예상되어 공급과잉이 심화
될 것으로 예상됩니다.
이 경우
원재료 구입가격은 절감될 수 있으나, 원재료 가격 하락으로 인한 제품가격 하락압력이 길어져 시장 내 가격경쟁이 지속될 경우 국내 석유화학산업의 경쟁력을 약화
시킬 수 있습니다.

투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[아. 연구개발 활동 관련 위험]

당사는 새로운 사업부(CNC사업부)를 조직하여 회사의 신성장 동력 확보를 위하여 고부가가치 에폭시수지 개발를 진행하고 있습니다. 또한 지속적으로 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 제품을 만들기 위해 전문인력을 확보하고 투자를 확대해 나가고 있습니다. 당사

매출액에서 연구개발비가 차지하는 비중은 2020년 1분기 기준 약
1.7%로
그 규모가 크지 않은 상황
입니다.
그러나 향후 공격적인 투자 계획이 진행될 경우 이에 따른 일시적 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[자. 환경규제 관련 위험]

당사는 에폭시수지, 경화제 등을 생산하는 회사로서 생산제품의 원료가 화학물질로 구성되어 있습
니다.

당사 및 당사의 계열회사는 온실가스/에너지 목표 관리업체 및 온실가스 배출권 거래제 등 여러 환경 관리 감시와 규제를 받고 있습니다.

2019년 말 기준 당사의 온실가스 배출권 사용량은

37,229
(tCO2)로, 2018년 당사가 할당받은 47,418(tCO2)의 78.51% 수준입니다. 2019년에도 당사의 온실가스 배출권 할당량은 전년과 유사한 수준
으로 온실가스 배출권이 부족하지 않을 것으로 예상되지만,
온실가스/에너지 목표관리제와 온실가스 배출권거래제와 같은 환경 관리 감시 규제는 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[차.
COVID-19
사태 확산으로 인한 위험]

2019년 12월
중국 우한에서 발병한 코로나19(COVID-19)로 인하여 전세계적으로 경제성장률이 마이너스
를 기록할 것으로 전망되고 있습니다. 당사가 영위하는 석유화학사업은 매출의 상당부분이 해외 수출에 의존하고 있습니다.

2003년 SARS 확산, 2015년 MERS 등 과거 질병 발생 사례의 경우로 보면 외부 충격으로 인하여 수출량이 급격하게 감소하지만, 질병 발생 6~7개월 시점부터 수출량이 정상화 되는 모습을 보이고 있습니다. 다만, MERS의 경우 중동 지역과 국내에 제한적 영향을 미쳤던 점에 비해,

COVID-19의 경우 전세계적으로 유행하는 양상에 따라, SARS(약 4개월) 및 MERS(약 2~3개월)가 지속되었던 것에 비해 이벤트에 의한 충격이 장기화될 가능성
을

배제
할 수 없습니다. 당
사의 해외매출은
중국 등 해외에 집중된 글로벌 고객사의 수요에 직접적으로 영향
을 받고 있으습니다. 또한
COVID-19의 여파로 인하여 국내외 경기의 침체가 장기화될 경우 원재료, 환율 등 원가의 불확실성이 증가하고, 이에 당사의 매출에 부정적인 영향
이 이어질 수 있는 점 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

회사위험

[가. 에폭시 스프레드에 따른 수익성 저하 위험]

당사 주요 제품군은 에폭시(에폭시수지, 경화제)와 폴리올수지로 구분되며, 에폭시 부문이 당사 전체 매출 및 영업이익에서 차지하는 비중은 80%~90%로 당사 수익성은 에폭시 부문에 높은 영향을 받고 있습니다. 에폭시 부문은
2016년 전방산업 부진 및 경쟁심화에 따른 판매단가 하락으로 수익성이 악화되었으나,
2017년 에폭시 수급 개선 및 에폭시 스프레드 확대에 따라 당사 수익성이 개선되는 모습을 보이며, 2018년 매출액은 1조 2,806억원, 영업이익은 686억원, 당기순이익은 466억원으로 각각 전년 대비 증가하였습니다. 하지만, 2019년에는 국도화공(쿤산) 유한공사의 중국 공장 가동 중단과 운반/보관료 관련 판매관리비 증가 등으로 인해 2019년 연결 기준 매출액이 1조 1,214억원으로 전년 대비 약 12.4% 감소하였으며, 영업이익 및 당기순이익이 421억원, 351억원으로 전년 대비 약 38.6%, 24.7% 감소하였습니다. 이후
2020년 1분기에는 코로나19 확산으로 인한 국도화공(쿤산) 유한공사의 중국 공장 일시 가동 중단과 당사 판매관리비 증가 등으로 인해, 2020년 1분기 연결 기준 매출액이 2,815억원으로 전년 동기 대비 약 4.4% 감소하였으며 영업이익 및 당기순이익이 97억원, 66억원으로 전년 동기 대비 약 21.6%, 26.2% 감소하였습니다.

조선업 등 국내 전방수요 성장세 둔화, 상대적으로 경쟁강도가 높은 해외시장 판매 비중이 확대 추세인 점 및
코로나19 사태 장기화에 따른 전방 수요 위축 가능성 등을 감안할 때, 당사는 향후 이익변동성이 확대될 가능성이 존재
합니다.
한편, 당사의
원가구조를 살펴보면 최근 3년간 매출원가가 약 88% 내외 수준을 유지하고 있으며, 제조비용 중 원재료비가 차지하는 비중이 약 90% 수준으로 원재료 가격의 변동이 당사의 수익성에 높은 영향을 미치고 있습니다.
투자자들께
서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[나. 영업 환경 변화에 따른 재무안정성 저하 위험]

2020년 1분기말 연결 기준 당사의 총차입금 규모는 2,961억원(순차입금 기준 2,611억원)으로 2016년 이후로 꾸준히 증가하였으며, 2016년말 대비 총차입금 규모는 189.8% 증가하였습니다. 또한,
연결 기준 부채비율은 2016년말 53.14%를 기록한 이후 지속적으로 증가하여 2020년 1분기말 90.64%로 2016년말 대비 37.50%p 증가하였습니다. 이는 지속적인 공장 증설 및 설비투자로 운전자본부담이 발생하여 차입금이 증가함에 기인합니다. 당사는
기존 설비 증설에 대한 유지보수 관련 투자가 지속될 것으로 예상되며, 만일 시장 변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 당사의 수익성이 악화되어 현금흐름창출능력이 저하될 경우 현재 당사의 양호한 재무적 융통성에도 불구하고 재무안정성에 부정적인
영향
을
미칠 수 있습니다.

[다. 종속기업, 공동기업 실적 변동에 따른 수익성 저하위험]
2020년 1분기말 기준 당사의 종속기업은 중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와의 합작투자법인인 국도화공(쿤샨)유한공사, 인도 현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd, 당사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과 국도첨단소재(주)로 이루어져 있습니다.
종속기업의 실적은 당사의 연결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 종속기업 중 매출 규모가 가장 큰
국도화공(쿤샨)유한공사는 2019년 중국 쿤산시의 현지 생산 중단 명령 통보로 공장 생산이 중단되었다가
2019년 09월 16일 재가동
되면서 2019년 매출액이 3,158억원, 당기순이익이 47억원으로 전년 동기 대비 각각 34.8%, 71.1% 감소한 바 있습니다. 또한, 2020년 2월에는 중국 지방 정부가 코로나19 확산 방지를 위해 현지 공장 생산 중단을 요청함에 따라, 2020년 2월 10일부터 20일까지 동사의 현지 공장 생산이 중단되면서 2020년 1분기 매출액이 683억원으로 전년 동기 대비 32.2% 감소하였습니다.
이러한 동사의 실적 부진으로 인해, 당사의 연결 기준 실적도 영향을 받으면서 당사는 2019년 및 2020년 1분기 매출액, 영업이익, 당기순이익이 모두 전년 동기 대비 감소하였습니다.
이외에도 당사는 특수관계인인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)와 합작법인인 일도화학(주)를 설립하였습니다. 2020년 1분기말 기준 당사는 해당기업의 지분을 50% 보유하고 있으며, 장부금액은 45억원입니다. 해당
공동기업의 실적은 당사의 연결 실적에는 포함되지 않으나, 지분법 평가로 당사의 실적에 반영되고 있습니다.
이에 따라 상기 기업의 사업이 악화되어 손실이 발생할 경우, 지분을 보유하고 있는 당사는 지분법 손실을 인식할 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[라. 원/달러 환율변동에 따른 수익성 변동 위험]

당사는 에폭시 수지 등을 유럽, 북남미, 중국, 동남아시아, 중동 등 전세계에 공급하고 있으며, 해당 지역 내 업체와 장기적으로 거래관계를 형성하고 있습니다.
연결 기준 당사의 매출액 중 수출(해외 매출 및 Local 수출)이 차지하는 비중은 매년 70% 이상 수준을 기록하고 있으며, 당사는 이와 관련하여 외화표시자산 및 부채의 내역이 존재하며, 당사 보유 외화자산은 2020년 1분기말 연결 기준 약 2,135억원으로 2019년말 약 1,599억원 대비 약 536억원 증가하였습니다. 또한, 외화부채의 경우 2020년 1분기말 연결 기준 약 1,819억원으로 2019년말 약 1,186억원 대비 약 633억원 증가하였습니다.
당사의 외화부채 중 달러 및 위안화 부채가 높은 비중을 차지하고 있어 원/달러, 원/위안화 환율의 변동은 당사의 순이익 증감에 민감하게 작용할 수 있습니다.
따라서 국내외 경제환경 변화로 원/달러, 원/위안화 환율 변동 시 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인
영향

을
미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

[마. 매출채권 및 대손충당금 관련 위험]
당사의
매출채권은 2020년 1분기말 연결 기준 2,694억원을 기록하며, 2019년말 대비 17.6% 증가하였습니다. 당사의 2020년 1분기말 기준 매출채권 대손충당금 설정률은 0.65%로 안정적인 수준을 유지하고 있으나,
영업 환경 변화, 유가, 환율, 원자재 가격 등의 예측할 수 없는 요인에 따라 매출규모의 변동성이 큰 점을 고려할 때, 향후 운전자금의 변화 및 이에 따른 대손충당금의 변화가 다소 크게 나타날 가능성은 여전히 잠재되어 있
습니다. 투자자
들
께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[바. 변동이자율 차입금 관련 이자율 변동 위험]

당사는 2020년 1분기말 연결 기준 변동이자율 차입금을 장부금액 기준 약 1,392억원 보유
하고 있습니다. 이자율 민감도 분석 결과 이자율이 1%포인트 변동한다면, 법인세차감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하게 되며,
당사는 2020년 1분기말 기준

이자율 1%포인트 상승 시 법인세차감전순손익에 반영되는 손실은 약 3억원입니다. 2020년 1분기 당사의 연결 기준 법인세차감전순이익 약 92억원 대비 그 규모는 적으나, 해당 이자율 변동 위험에 대한 지속적인 모니터링
이 필요합니다. 투자자
들께
서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[사. 지배구조 변동 위험]
본 신고서 제출 전일 현재
당사의 최대주주는 신도케미칼(주)로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으로 하고 있습니다. 신도케미칼(주)는 당사지분의 20.00%를 보유하고 있으며, 특수관계인 포함 시 24.58%를 보유하고 있습니다. 또한 신도케미칼(주)의 주요 주주는 이삼열, 이시창 대표이사로 구성되어 있으며, 각각 신도케미칼(주)의 지분 16.44%, 75.88%를 보유하고 있습니다. 한편, 당사의 5% 이상 주요 주주 중
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)의 경우 지분율이 22.38%에 이르나, 당사의 대표이사인 이삼열, 이시창 대표이사가 해당 기업의 주요 주주로 등재되어 있으며, 손동준, 국민연금공단의 경우 각각 8.44%, 7.38%의 지분을 보유하고 있으나, 해당 투자자는 재무적 투자자임을 감안 시 당사에 대한 경영권은 안정적인 것으로 판단됩니다. 다만,
현재 안정적으로 유지되고 있는 경영권에도 불구하고 향후 대내외적인 경영 환경의 급격한 변화 속에서 회사 지배구조에 영향을 줄 가능성은 상존하고 있습니다.

기타 투자위험

[가. 예금자보호법 미적용 관련 위험]
본 사채는 예금자보호법의 적용 대상이 아니고 금융기관 등이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환은 국도화학(주)가 전적으로 책임을 지며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로
원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속
됩니다.

[나. 환금성 제약 위험]
최근 급변하고 있는 채권시장의 변동성에 의해 채권투자자는 예측하지 못한 시장금리 상승에 따른
채권가격 하락으로 평가손실을 입는 등 시장위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장 충격 등으로 채권거래가 급격하게 위축되는 경우 본 사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다. 

[다. 사채권 전자등록에 관한 사항]

본 사채는
'주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록기관인 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 사채의 권리 내용을 전자등록하고 사채권은 발행하지 아니합니다. 본 사채에 대하여는 실물채권을 발행하거나 등록필증을 교부하지 아니합니다.

[라. 공모일정 변경 및 증권신고서 내용 수정에 따른 위험]

본 증권신고서 상의 공모 일정은 확정된 것이 아니며, 금융감독원 공시심사 과정에서 정정 사유 발생 시 변경
될 수 있습니다. 또한
증권신고서 제출 이후 금융감독원 공시심사과정에서 정정사유 발생 등으로 증권신고서의 내용이 수정
될 수 있습니다. 이에 따라
투자자 여러분께서는 최종의 증권신고서 및 투자설명서의 내용을 참고하시어 투자에 유의
하시기 바랍니다. 

[마. 증권신고서 효력 발생 관련 사항]

증권신고서는 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제120조 제1항 규정에 의해 효력이 발생하며, 제120조 제3항에 규정된 바와 같이 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

[바. 연체 이자 지급 관련 사항]

각 지급기일(원금상환기일 또는 이자지급기일을 말하며, 원금상환기일 또는 이자지급기일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 익영업일을 말한다)에 "발행회사"가 원금 또는 이자를 지급하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 연체이자를 지급합니다.

[사. 기한의 이익 상실 선언에 따른 위험]

당사가 본 사채의 발행과 관련하여 사채관리회사와 맺은 사채관리계약과 관련하여 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등 의무조항을 위반
한 경우

본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언

할 수 있습니다.

[아. 본 사채의 신용등급 관련 사항]

한국신용평가(주), 한국기업평가(주) 및 NICE신용평가(주)는 본 사채의 신용등급을 A+
(안정적) 등급으로 평가
하였습니다.

[자. 예측 진술된 기재사항의 변동 가능성 및 전자공시사항 참조]
당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 경제상황 등에 의하여 직접적 또는 간접적으로 영향을 받을 수있습니다. 또한,
금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자자께서는 투자의사를 결정하시는데 참조하시기 바랍니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1_모집또는매출에관한일반사항

회차 :
55
(단위 : 원, 주)

채무증권 명칭
무보증사채
모집(매출)방법
공모

권면(전자등록)
총액
20,000,000,000
모집(매출)총액
20,000,000,000

발행가액
20,000,000,000
이자율
-

발행수익률
-
상환기일
2023년 06월 02일

원리금
지급대행기관
(주)하나은행
구로디지털단지지점
(사채)관리회사

한국예
탁결제원

신용등급
(신용평가기관)
A+(안정적) / A+(안정적) / A+(안정적)
한국신용평가(주) / 한국기업평가(주) / NICE신용평가(주)

인수인
증권의
종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
미래에셋대우
-
2,000,000
20,000,000,000
인수수수료 : 0.15%
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2020년 06월 02일
2020년 06월 02일
-
-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

운영자금
20,000,000,000

발행제비용
74,720,000

【국내발행 외화채권】

표시통화
표시통화기준
발행규모
사용
지역
사용
국가
원화 교환
예정 여부
인수기관명

-
-
-
-
-
-

보증을
받은 경우
보증기관
-
지분증권과
연계된 경우
행사대상증권
-

보증금액
-
권리행사비율
-

담보 제공의
경우
담보의 종류
-
권리행사가격
-

담보금액
-
권리행사기간
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의
관계
매출전
보유증권수
매출증권수
매출후
보유증권수

-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】
-

【파생결합사채
해당여부】
기초자산
옵션종류
만기일

N
-
-
-

【기 타】

▶ 본 사채 발행을 위해 2020년 05월 04일 미래에셋대우(주)와 대표주관계약을 체
결함
.

▶ 본 사채는 '주식ㆍ사채 등
의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.

▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.
▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2020년 05월 28일이며, 상장예정일은 2020년 06월 02일임.

주1) 본 사
채는
2020년 05월 25일
09시부터 16시까지
한
국금융투자협회 K-Bond 프로그램 및 FAX 접수방법을 통해 실시하는 수요예측 결과에 따라
전자등록총액
, 모집(매출)총액, 발행가액, 권면이자율, 발행수익률이 결정될 예정입니다. 
주2) 수요예측 시 공모희망금리는
전자등록총액
에 대하여 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.20%p. ~ +0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 국도화학 주식회사의 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.20%p.~+0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다.

주3) 상기 기재된 총액(전자등록총액, 모집 또는 매출총액)은 예정금액이며, 수요예측의 결과에 따라 제55회 무보증사채의 전자등록총액은 합계 금 사백억원(\40,000,000,000) 한도 범위 내에서 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의하여 변경될 수 있고, 이에 따라 인수인의 인수수량, 인수금액 및 전자등록총액은 변동될 수 있습니다.

주4) 확정 총액(
전자등록총액
, 모집총액, 발행가액) 및 확정 가산(차감)금리, 확정된 인수인의 인수수량 및 인수금액은
2020년 05월 27일
정정신고서를 통해 공시할 예정입니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

[회차: 55]
(단위 : 원)

항 목
내 용

사채종목
무보증사채

구 분
무기명식 무보증 이권부 원화표시 공모사채

전 자 등 록 총 액
20,000,000,000

할 인 율(%)
-

발행수익율(%)
-

모집 또는 매출가액

전자등록금액
의 100%로 한다.

모집 또는 매출총액
20,000,000,000

각 사채의 금액
본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 전자등록으로 발행하므로 사채권을 발행하지 아니함.

연리이자율(%)
-

이자지급
방법 및 기한
이자지급 
방법

이자는 "본 사채" 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 계산하여 매 3개월마다 연 이율의 1/4씩 후급하며 이자지급기일은 아래와 같다. 다만, 이자지급기일이 은행휴업일인 경우에는 그 다음 영업일에 이자를 지급하고 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

이자지급을 이행하지 않을 경우 이자분에 대한 지급기일 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점소재지가 서울인 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용한 연체이자를 지급하되, 동 연체대출 최고이율이 "본 사채" 이자율을 하회하는 경우에는 "본 사채" 이자율을 적용한다.

이자지급
기한
2020년 09월 02일, 2020년 12월 02일, 2021년 03월 02일, 2021년 06월 02일,
2021년 09월 02일, 2021년 12월 02일, 2022년 03월 02일, 2022년 06월 02일,
2021년 09월 02일, 2021년 12월 02일, 2023년 03월 02일, 2023년 06월 02일.

신용평가 
등급
평가회사명
한국신용평가(주) / 한국기업평가(주) / NICE신용평가(주)

평가일자

2020.05.18 /

2020.05.18
/
2020.05.18

평가결과등급
A+ (안정적) / A+ (안정적) / A+ (안정적)

상환방법 및 기한

"본 사채"의 원금은

2023년

06월 02일
에 일시 상환한다. 단, 상환기일이 은행의 휴업일에 해당할 경우 그 다음 영업일에 상환하고 상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.
단, 위의 기일에 원금 상환을 이행하지 않을 경우 해당 원금에 대한 지급일 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점 소재지가 서울인 시중은행 연체대출이율 중 최고 이율을 적용한 연체이자를 지급한다. 단, 동 연체대출 최고이율이 '본사채' 이자율을 하회하는 경우에는 '본사채' 이자율을 적용한다.

납 입 기 일

2020년 06월 02일

등 록 기 관
한국예탁결제원

원리금
지급대행기관
회 사 명
(주)하나은행 구로디지털단지지점

회사고유번호
00130897

기 타 사 항

▶ 본 사채 발행을 위해 2020년 05월 04일 미래에셋대우(주)와 대표주관계약을 체결함.

▶ 본 사채는 '주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.

▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.
▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2020년 05월 28일이며, 상장예정일은 2020년 06월 02일임.

주1) 본 사
채는
2020년 05월 25일
09시부터 16시까지
한
국금융투자협회 K-Bond 프로그램 및 FAX 접수방법을 통해 실시하는 수요예측 결과에 따라
전자등록총액
, 모집(매출)총액, 발행가액, 권면이자율, 발행수익률이 결정될 예정입니다. 
주2) 수요예측 시 공모희망금리는
전자등록총액
에 대하여 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.20%p. ~ +0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 국도화학 주식회사의 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.20%p.~+0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다.

주3) 상기 기재된 총액(전자등록총액, 모집 또는 매출총액)은 예정금액이며, 수요예측의 결과에 따라 제55회 무보증사채의 전자등록총액은 합계 금 사백억원(\40,000,000,000) 한도 범위 내에서 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의하여 변경될 수 있고, 이에 따라 인수인의 인수수량, 인수금액 및 전자등록총액은 변동될 수 있습니다.

주4) 확정 총액(
전자등록총액
, 모집총액, 발행가액) 및 확정 가산(차감)금리, 확정된 인수인의 인수수량 및 인수금액은
2020년 05월 27일
정정신고서를 통해 공시할 예정입니다.

2. 공모방법

해당사항 없습니다.

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정방법 및 절차

구 분
내 용

공모가격 최종결정

- 발행회사: 대표이사, 재경부 임원, 차장 등

- 대표주관회사
: 담당 임원, 팀장 및 담당 직원 등

공모가격 결정 협의절차
수요예측 결과 및 금융시장의 상황 등을 감안한 후 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 발행수익률을 결정할 예정입니다.

수요예측결과 반영여부
수요예측 참여물량 중 "유효수요(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량)"를 집계하고, 해당 결과를 바탕으로 시장상황 등을 종합적으로 고려하여 발행회사와 대표주관회사가 협의를 통해 발행수익률을 결정합니다.

수요예측 재실시 여부
수요예측 실시 이후 발행일정 변경이 발생하더라도 수요예측을 재실시 하지 않습니다.

나. 대표주관회사의 공모희망금리 산정, 수요예측 기준 절차 및 배정 방법

구 분
주요내용

공모희망금리 산정

대표주관회사인
미래에셋대우(주)
는 국도화학(주)의
제55회
무보증사채 발행에 있어 민간채권평가사의 평가금리, 최근 동일 신용등급 회사채 발행시장 동향 및 채권시장 동향 등을 고려하여 공모희망금리를 아래와 같이 결정하였습니다.

[제55회]

수요예측 시 공모희망금리는
전자등록총액
에 대하여 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.20%p. ~ +0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 국도화학 주식회사의 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.20%p.~+0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다.

공모희망금리 산정에 대한 구체적인 근거는 아래 '주) 공모희망금리 산정근거'를 참고하여 주시기 바랍니다.

수요예측 참가신청 관련사항

수요예측은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 진행하며, 수요예측 프로그램은 "한국금융투자협회"의 "K-Bond" 프로그램 및 FAX를 사용합니다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의하여 수요예측 방법을 결정합니다. 

수
요예측기간은
2020년 05월 25일
09시부터 16시까지

입
니다.

수요예측 신청 시 신청수량의 범위, 수량 및 가격단위는 아래와 같습니다.

① 최저 신청수량: 50억원
② 최고 신청수량: 본 사채 총 발행예정금액
③ 수량단위: 50억원
④ 가격단위: 1bp

배정대상 및 기준

본 사채의 배정은 "무보증사채 수요예측 모범규준" 「I. 수요예측 업무절차 - 5. 배정에 관한 사항」 및 대표주관회사의 내부지침에 따라
결정합니다.

※ "무보증사채 수요예측 모범규준" 「I. 수요예측 업무절차 - 5. 배정에 관한 사항」
가. 배정기준 운영 
- 대표주관회사는 무보증사채의 배정에 관한 합리적인 기준을 마련하여 운영합니다.
나. 배정시 준수 사항 
- 대표주관회사는 수요예측 종료 후 수요예측 참여자별로 청약예정 물량을 배정할 때에 다음 각 사항을 준수합니다. 
① 과도하게 낮은 금리에 참여한 자를 부당하게 우대하여 배정하지 아니할 것 
② 금리를 제시하지 않은 수요예측 참여자는 낮은 가중치를 부여하여 배정할 것 
다. 배정시 가중치 적용 
- 대표주관회사는 다음 각 사항을 고려하여 수요예측 참여자별로 배정의 가중치를 달리 적용할 수 있습니다. 
① 참여시간ㆍ참여금액 등 정량적 기준 
② 수요예측 참여자의 성향ㆍ과거 참여이력 및 행태ㆍ가격평가능력 등 해당 참여자와 관련한 정성적 요소 
라. 납입예정 물량 배정 원칙 
- 대표주관회사는 무보증사채의 청약이 종료된 이후 청약자별로 납입예정 물량을 배정할 때에 수요예측에 참여한 자를 그렇지 않은 자보다 우대하여 배정합니다. 

"무보증사채 수요예측 모범규준" 「I. 수요예측 업무절차 - 5. 배정에 관한 사항」에 따라 대표주관회사

는 공모채권을 배정함에 있어 "수요예측에 참여한 전문투자자 및 기관투자자(이하 "수요예측 참여자"로 한다.)에 대해 우대하여 배정합니다. 본 사채의 배정에 관한 세부사항은 본 증권신고서 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 4. 청약 및 5. 배정을 참고하시기 바랍니다.

유효수요 판단 기준

"유효수요"(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량)는 금융투자협회의 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 "대표주관회사 내부지침"과 수요예측 결과에 근거하여 결정됩니다. 이러한 "유효수요" 결정 이후 최종 발행금리 결정 시 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의를 통해 최종 결정할 예정입니다. 

"대표주관회사"는 금융투자협회 "무보증사채 수요예측 모범규준" 「I. 수요예측 업무절차 - 3. 유효수요의 합리적 판단」,「I. 수요예측 업무절차 - 4. 공모금리의 합리적 결정 및 유효수요의 적용」및 합리적인 내부기준에 따라 산정한 "유효수요"의 범위, 판단기준, 산정 근거 및 결과와 확정 금액 및 확정 이자율은 수요예측 결과에 따른 정정신고서를 통해
2020년 05월 27일
공시할 예정입니다.

금리미제시분 및 공모희망금리
범위 밖 신청분의 처리방안
"무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 낮은 가중치를 부여하여 배정하거나 수요예측 결과에 따라 "유효 수요(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량)"의 범주에 포함되지 않아 배정되지 않을 수 있습니다.

주) 공모희망금리 산정 근거

금번 국도화학(
주)
제55회
무보증 공모사채(이하 '본 사채 라고 한다)의 경우 공모희망금리는 아래와 같은 사항을 종합적으로 검토하여 공모희망금리를 결정하였습니다.

공모희망금리 결정 시 고려사항
비고

국도화학㈜의 개별민평금리, 스프레드 동향
(1)

국도화학㈜의 동일등급 최근 회사채 발행 동향
(2)

최근 채권시장 동향
(3)

1. 민간채권평가회사 평가금리 및 스프레드 동향

① 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 제공하는 최초 증권신고서 제출 1영업일 전 국도화학㈜ 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(이하 "개별민평 3년")

(기준일 : 2020년 05월 20일)
(단위: %)

항목
KIS채권평가
한국자산평가
NICE P&I
에프앤자산평가
산술평균

3년 만기
1.657
1.751
1.653
1.662
1.680

출처 : 본드웹

당사는 「무보증사채 수요예측 모범규준」중 "I. 수요예측 업무절차 - 1. 공모 희망금리 및 발행예정금액 제시 - 라. 공모희망금리의 최고금리"에서 정하는 바에 따라 활용가능한 모든 채권평가의 금리를 이용하여 상기 개별민평금리를 사용하였습니다.

최근 3개월간 국고채, 회사채 A+ 등급민평금리 및 국도화학(주) 개별민평금리 추이는 아래와 같습니다.

당사의 개별민평 스프레드는 동일등급 스프레드보다 낮은 수준을 기록하고 있습니다.

[최근 3개월간 국고채, A+ 등급민평, 국도화학 개별민평금리 추이]

(단위: %)

날짜
3년 만기

국고채
A+
등급민평
국도화학㈜
개별민평
등급민평
스프레드
개별민평
스프레드

2020/02/21
1.187
1.791
1.623
0.604
0.436

2020/02/24
1.145
1.749
1.582
0.604
0.437

2020/02/25
1.180
1.782
1.615
0.602
0.435

2020/02/26
1.135
1.737
1.570
0.602
0.435

2020/02/27
1.192
1.794
1.626
0.602
0.434

2020/02/28
1.100
1.705
1.538
0.605
0.438

2020/03/02
1.125
1.730
1.565
0.605
0.440

2020/03/03
1.118
1.724
1.559
0.606
0.441

2020/03/04
1.036
1.648
1.483
0.612
0.447

2020/03/05
1.050
1.663
1.498
0.613
0.448

2020/03/06
1.072
1.689
1.524
0.617
0.452

2020/03/09
1.022
1.644
1.479
0.622
0.457

2020/03/10
1.085
1.705
1.545
0.620
0.460

2020/03/11
1.075
1.697
1.537
0.622
0.462

2020/03/12
1.050
1.681
1.521
0.631
0.471

2020/03/13
1.151
1.782
1.627
0.631
0.476

2020/03/16
1.060
1.707
1.552
0.647
0.492

2020/03/17
1.015
1.671
1.516
0.656
0.501

2020/03/18
1.055
1.726
1.571
0.671
0.516

2020/03/19
1.198
1.880
1.725
0.682
0.527

2020/03/20
1.125
1.833
1.678
0.708
0.553

2020/03/23
1.165
1.875
1.720
0.710
0.555

2020/03/24
1.135
1.862
1.712
0.727
0.577

2020/03/25
1.102
1.845
1.695
0.743
0.593

2020/03/26
1.072
1.833
1.683
0.761
0.611

2020/03/27
1.067
1.839
1.689
0.772
0.622

2020/03/30
1.105
1.881
1.731
0.776
0.626

2020/03/31
1.070
1.857
1.707
0.787
0.637

2020/04/01
1.090
1.884
1.739
0.794
0.649

2020/04/02
1.057
1.862
1.717
0.805
0.660

2020/04/03
1.065
1.882
1.737
0.817
0.672

2020/04/06
1.060
1.889
1.744
0.829
0.684

2020/04/07
1.047
1.900
1.755
0.853
0.708

2020/04/08
1.015
1.894
1.749
0.879
0.734

2020/04/09
0.992
1.877
1.732
0.885
0.740

2020/04/10
0.970
1.889
1.744
0.919
0.774

2020/04/13
0.997
1.916
1.771
0.919
0.774

2020/04/14
1.000
1.920
1.775
0.920
0.775

2020/04/16
0.990
1.913
1.768
0.923
0.778

2020/04/17
1.010
1.934
1.789
0.924
0.779

2020/04/20
1.015
1.937
1.792
0.922
0.777

2020/04/21
1.035
1.957
1.812
0.922
0.777

2020/04/22
1.042
1.968
1.826
0.926
0.784

2020/04/23
1.027
1.953
1.811
0.926
0.784

2020/04/24
1.007
1.933
1.791
0.926
0.784

2020/04/27
1.026
1.951
1.809
0.925
0.783

2020/04/28
1.030
1.955
1.812
0.925
0.782

2020/04/29
1.010
1.934
1.791
0.924
0.781

2020/05/04
0.972
1.897
1.754
0.925
0.782

2020/05/06
0.957
1.882
1.742
0.925
0.785

2020/05/07
0.935
1.866
1.726
0.931
0.791

2020/05/08
0.910
1.842
1.702
0.932
0.792

2020/05/11
0.930
1.862
1.722
0.932
0.792

2020/05/12
0.885
1.819
1.679
0.934
0.794

2020/05/13
0.860
1.798
1.658
0.938
0.798

2020/05/14
0.867
1.805
1.665
0.938
0.798

2020/05/15
0.870
1.808
1.668
0.938
0.798

2020/05/18
0.885
1.822
1.682
0.937
0.797

2020/05/19
0.875
1.814
1.686
0.939
0.811

2020/05/20
0.867
1.808
1.680
0.941
0.813

출처 : 본드웹, 민간채권평가회사 4사 평균

2. 최근 동일 등급(A+) 회사채 발행 동향

최근(3개월간) 발행된 동일 등급 및 동일 만기의 회사채 발행 동향은 아래와 같습니다. 동일 등급 내에서도 발행종목에 따라 금리 결정이 밴드내에서도 큰 편차를 보이고 있습니다. 특히, 2020년 2월 발행되었던 대성홀딩스 12회 회사채는 -6bp에 가산금리가 결정되었으나, 3월초에 발행되었던 여천NCC 72-1회 회사채 및 지에스이앤알 21-1회 회사채는 가산금리가 +17bp, +11bp에 결정되었으며 전세계적인 코로나19 확산 이후에 발행되었던 한일홀딩스 68회 회사채의 경우 가산금리가 +70bp에 결정된 바 있습니다.

[최근 3개월간 동일 등급(A+) 및 동일 만기 무보증 공모회사채 발행내역]

만기
종목명
발행일
수량
(최초)
수량
(확정)
공모희망금리
발행조건
(확정 스프레드)
경쟁률

기준
하단
상단

3년
한일홀딩스 68
2020-05-13
1,000억원
1,500억원
개별민평
-30bp
+70bp
+70bp
1.5 : 1

지에스이앤알 21-1
2020-03-04
1,000억원
1,000억원
개별민평
-15bp
+15bp
+11bp
1.7 : 1

여천NCC 72-1
2020-03-03
1,000억원
2,700억원
개별민평
-20bp
+20bp
+17bp
1.3 : 1

대성홀딩스 12
2020-02-21
600억원
600억원
개별민평
-15bp
+20bp
-6bp
2.8 : 1

자료 : 금융감독원 전자공시시스템

3. 채권시장 동향

국내 채권시장은 글로벌 경기 회복세가 둔화되며, 2012년부터 저금리 기조가 지속되었습니다. 2014년 하반기 두차례의 기준금리 인하(2.50% → 2.00%)를 단행하였으며 국고채 및 회사채 금리는 하락을 지속하였습니다. 2015년에 접어들며 글로벌 경제 불확실성으로 인한 수출 감소세 지속 등으로 대외부문 회복세가 미약한 가운데 메르스 사태 및 가뭄 등으로 인한 내수부문 위축으로 경기 회복세가 다소 둔화됨에 따라 한국은행은 3월(2.00%-> 1.75%) 및 6월(1.75%->1.50%) 두차례 기준금리 인하를 단행하였습니다. 한편, 2016년에 접어 들며 세계 경제가 미국 중심으로 개선될 조짐이 확인되었으나, 국내 경기 부진은 2016년에도 지속되면서 2016년 6월(1.50%->1.25%) 1년만에 다시 금리 인하가 단행되며 저금리 기조가 이어졌습니다. 다만, 2016년 9월 FOMC에서 연내 미국 금리 인상이 확실시 됨에 따라 글로벌 금리가 반등하였으며, 우리나라 국채 금리 또한 글로벌금리와 동조화하며 상승 흐름으로 전환되었습니다.

FOMC는 2015년 미국 기준금리 인상 단행을 시작으로 2016년 하반기 미국 중심의 세계 경제 개선 조짐 확인되었고, 미국 연준은 물가지수 및 고용지수가 점진적으로 목표수준에 근접함에 따라 2016년 12월 FOMC에서 기준금리 인상을 단행하습니다.이어 2017년 3월,6월 및 12월에 걸쳐 세 차례 추가 인상을 실시하였습니다.이러한 금리 인상 기조는 2018년에도 이어져 미국 연준은 2018년 3월, 6월, 9월 및 12월 네 차례 추가 인상을 실시하였습니다. 이에 따라 미국 기준금리는 2.25% ~ 2.50%로 상향되며 한-미 기준금리 역전 폭이 75bp로 확대되었습니다. 반면, 2018년 12월 FOMC에서 기준금리 전망 점도표와 중립금리
전망 점도표를 모두 하향 조정하며 기존 연 3회 금리 인상에서 연 2회로 축소할 수 있음을 시사한데 이어, 2019년 3월 FOMC에서는 기존 2회 금리 인상에서 금리를 인상하지 않는 것으로 완화적인 스탠스를
보이는데 이어, 2019년 8월 FOMC에서는 한 차례 기준금리를 인하하여 현재 다시 2.00~2.25%로 회귀하였습니다.

국내의 경우 2017년 11월 금통위에서 6년 5개월만에 기준금리 인상(1.25%->1.50%)을 단행한 이후 미국 금리의 중장기적 상승 추세 영향으로 금리인상 압력이 있었습니다. 2018년 7월 고용지표 쇼크로 인하여 하반기 금리인상 기대감이 약화되는 등 금리인상 시기가 불분명해지며, 시장의 변동성이 확대된 모습을 보이기도 했으나, 한-미 기준금리 역전폭 확대, 가계대출 증가, 주택가격 상승 등 금융안정을 위한 금리인상 압력 등의 영향으로 한국은행은 2018년 11월 금통위에서 기준금리 인상(1.50%->1.75%)을 결정하였습니다.

한편 미-중 무역분쟁에 따른 투자 및 소비 침체 등 대내외적 금융환경 변동성 확대 가능성이 상존하는 가운데, 한국은행은 2019년 4월 금통위에서 기준금리를 동결하고 성장률 및 물가상승률 전망을 하향 조정하며 금리 인상 중단을 시사하였습니다. 이에 그치지 않고 2019년 7월 금통위에서는 기준금리를 1.50%로 인하하였습니다. 2019년 8월 금통위에서는 기준금리가 동결되었지만, 2019년 10월 개최된 금통위에서는 기준금리를 0.25%p 추가 인하하여 기준금리가 1.25%로 하향 조정되었습니다. 이후 11월 금융통화위원회 결과 소수의견(1명)을 확인하고, 2020년 경제성장률 전망치를 하향 조정하면서 2020년도 추가 인하 기대감이 강화되었으며, 국고채 및 회사채 금리의 점진적인 하락세로 이어졌습니다.

2020년 국내 경제성장률 전망치 하향 조정 등 경기에 대한 불확실성이 상존하는 가운데, 2월부터 불거진 신종 코로나바이러스(코로나19) 전염병 확산에 대한 우려로 글로벌 안전자산 선호가 심화되면서 국내외 시장금리의 하락세가 지속되고 있습니다. 최근 미국 연방공개시장위원회(FOMC)는 3월 17~18일 예정된 정례회의에 앞서 3일에 긴급회의를 열어 기준금리를 1.00~1.25%로 0.5%p. 인하하였고, 이후 15일 1.0%p.를 재차 인하하며 0~0.25%로 기준금리가 떨어졌고, 예정되었던 연방공개시장위원회(FOMC)를 취소했습니다. 이와 같은 미국의 기준금리 인하는, 연준이 1994년 통화정책을 공개한 이후, 처음있는 파격적인 결정이었던 만큼 현재 글로벌 경기 악화의 심각성을 보여주고 있습니다. 미국의 기준금리 인하에도 불구하고 신종 코로나바이러스의 확산에 따라 글로벌 경기의 회복흐름은 더딘 모습을 보이고 있으며, 한국은행은 2020년 4월 9일 예정된 금통위에 앞서 3월 16일 임시 금통위를 열어 기준금리를 0.5%p 전격 인하하며 기준금리가 0.75%로 떨어졌으며, 사상 처음 0%대로 진입했습니다. 

이처럼 현재 글로벌 경기 악화는 신종 전염병에 따른 것으로 바이러스 종식 시 회복될 것으로 전망되고 있으나, 예상보다 바이러스의 종식이 지연되어 현재의 경기 침체 상태가 지속될 시에는 주요 선진국들의 경기 회복세 및 유가 변동성, 신흥국 경기 악화 지속 등에 따른 불확실성 확대를 초래하며 부진한 실물경제 지표 지속 등으로 인한 기관투자자의 투자 심리가 상당 부분 위축될 가능성이 있습니다.

특히
우량 등급 회사채의 경우 상대적으로 양호한 투자매력도를 바탕으로 안정적인 수요 확보는 가능할 것으로 전망
되나, 개별회사의 신용도 및 재무안정성을 바탕으로 실적이 저조한 회사나 신용등급 강등 가능성이 있는 회사에 대한 투자 심리가 위축될 수 있습니다.

■ 종합 결론

발행회사와 대표주관회사는 상기 1~3의 내용을 종합적으로 고려하여 다음과 같이 공모희망금리를 결정하였습니다.

구분
내용

제55회

청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.20%p. ~ +0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 국도화학 주식회사의 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.20%p.~+0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다.

국도화학(주)와 대표주관회사는 합리적으로 판단하여 공모희망금리밴드를 제시하였으나 금리를 확정 또는 보장하는 것이 아니므로, 투자 결정을 위한 판단 및 수요예측 및 청약 시 참고사항으로 활용해야 하며, 상기 공모희망금리는 수요예측에 따른 "유효수요"와 차이가 있습니다. 수요예측 후 유효수요 및 금리는 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 대표주관회사의수요예측지침에 의거하여 대표주관회사
가 결정하며, 필요 시 발행회사와 협의합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

1. 수요예측
(1) "대표주관회사"는 "증권인수업무등에 관한 규정" 제2조 제7호 및 제12조에 따라 수요예측을 실시하여 "발행회사"와 협의하여 발행금액 및 발행금리를 결정합니다. 단, "기관투자자" 중 투자일임ㆍ신탁업자는 다음 요건을 충족하는 투자일임ㆍ신탁업자를 수요예측에 참여하도록 하며, 이에 대한 확인서를 받아야 합니다.
① 투자일임ㆍ신탁고객이 기관투자자일 것, 다만 인수규정 제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁과 법 시행령 제103조 제2호의 불특정금전신탁의 경우에는 기관투자자 여부에 관계없이 참여가 가능합니다.
② 투자일임ㆍ신탁고객이 규정 제17조의2 제4항 제2호에 따라 불성실수요예측 참여자로 지정된 자가 아닐 것

(2) 수요예측은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 진행하며, 수요예측 프로그램은 "한국금융투자협회"의 "K- Bond" 프로그램 및 FAX를 사용합니다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의하여 수요예측 방법을 결정합니다.

(3) 수요예측 기간 :

2020년 05월

25일

09시
부터
16시
까지
로 합
니다.
(4) 수요예측 시 공모희망금리는
전자등록총액
에 대하여 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.20%p. ~ +0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다. 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 국도화학 주식회사의 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.20%p.~+0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다.
(5) 수요예측 결과는 "대표주관회사"가 3년간 보관합니다.
(6) 수요예측 결과는 "발행회사"와 "대표주관회사" 만 공유합니다. 단, 법원, 금융위원회 등 정부기관(준 정부기관 포함)으로부터 자료 등의 제출을 요구받는 경우, 즉시 "발행회사"에 통지하고 법률이 허용하는 범위 내에서 최소한의 자료만을 제공합니다. 
(7) 수요예측에 따른 배정은 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 "대표주관회사"의 수요예측 배정기준에 따라 "대표주관회사"가 결정합니다.
(8) 수요예측에 따른 배정 후, "대표주관회사"는 배정결과를 FAX 또는 전자우편의 형태로 배정 받을 투자자에게 송부합니다.
(9) "대표주관회사"는 수요예측기간 중 경쟁률을 공개하여서는 안됩니다.

(10) "대표주관회사"는 공모금액 미달 등 불가피한 경우를 제외하고, 수요예측 종료 후 별도의 수요파악을 하여서는 안됩니다. 또한, 수요예측 종료 후 제출된 증권신고서에 대한 금융감독원의 정정 요구명령 등으로 인하여 발행일정이 변경될 경우 주관회사는 발행회사와의 협의를 통하여 별도의 수요예측을 재실시하지 않고 최초의 수요예측 결과를 따릅니다. 

2. 불성실 수요예측 참여자의 관리
(1) "대표주관회사"는 수요예측 참여자의 불성실 수요예측 참여자 지정 여부를 확인하여야 합니다.
(2) "대표주관회사"는 수요예측 참여자를 대상으로 다음 각 목의 불성실 수요예측 참여행위가 발생한 경우 향후 무보증사채 발행시 일정기간 수요예측 참여가 제한되며 공모채권을 배정받을 수 없다는 사실을 충분히 고지하여 실제 배정 받은 물량을 신청하도록 하여야 합니다.
가. 수요예측에 참여하여 공모채권을 배정받은 후 청약을 하지 아니하거나 청약 후 사채청약대금을 납입하지 아니한 경우
나. 수요예측 참여시 관련정보를 허위로 작성·제출하는 경우

다. "인수단"과의 이면 합의 등을 통해 사전에 약정된 금리로 수요예측에 참여하는 경우

라. 그 밖에 인수질서를 문란케 한 행위로서 가목 내지 다목에 준하는 경우

(3) "대표주관회사"는 불성실 수요예측 참여행위가 발생한 경우 관련사항을 지체없이 한국금융투자협회에 제출하여야 합니다.

3. 공모금리 결정
(1) "본 사채"의 공모금리는 아래 각 호에 기재된 바에 따라 "수요예측" 결과를 최대한 반영하여 "발행회사"와 "대표주관회사"가 합의하여 결정합니다.
(2) "대표주관회사"는 수요예측 참여자의 성향 및 가격평가능력 등을 감안하여 수요예측 참여자의 금리결정 가중치를 달리할 수 있습니다.
(3) "대표주관회사"는 공모금리 결정시 과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량에 대하여는 이를 배제하거나 낮은 가중치를 부여하여야 합니다.

(4) 공모금리는 수요예측 결과를 감안하여 결정하게 되므로 수요예측 이전에 발행금리를 확약하는 일체의 행위를 하여서는 안됩니다.

(5) "인수단"은 수요예측 참여물량이 증권신고서에 기재된 발행예정 금액을 초과하는 경우 자기계산으로 인수할 수 없습니다. 단, 과도하게 높거나 낮은 금리로 수요예측에 참여한 물량은 초과물량에 산입하지 아니할 수 있습니다.

(6) 수요예측 참여물량이 증권신고서에 기재된 발행예정 금액에 미달하여 "인수단"이 잔여물량을 자기계산으로 인수하는 경우 유효수요(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량) 중 가장 높은 금리 미만으로 인수할 수 없습니다.

(7) "대표주관회사"와 "발행회사"는 금리 결정시, 유효수요는 "대표주관회사"의 수요예측지침에 따라 합리적으로 판단하여 결정합니다. 단, 필요시 "대표주관회사"는 "발행회사"와 협의하여 결정합니다.
(8) "대표주관회사"는 수요예측 시 과도하게 낮은 금리에 참여한 자를 합리적 사유 없이 우대 배정하여서는 안됩니다.

(9) "대표주관회사"는 금리를 제시하지 않은 수요예측 참여자에 대하여 낮은 가중치를 부여하여 배정하여야 합니다.
(10) "대표주관회사"는 수요예측 참여자의 성향 및 투자행태 등을 감안하여 공모채권 배정에 있어 가중치를 달리할 수 있습니다.

4. 청약
(1) 일정

- 청약일:
2020년 06월 02일

- 청약서 제출기한: 2020년 06월 02일 09시부터 12시까지
- 청약금 납부: 2020년 06월 02일 16시까지

(2) 청약대상: 수요예측에 참여하여 우선배정 받은 기관투자자(이하 인수규정 제2조 제8호에 의한 기관투자자로 합니다. 이하 같습니다.) 또는 전문투자자만 청약할 수 있습니다. 단, 수요예측을 통해 배정된 금액의 총합계가 "발행회사"의 최종 발행금액에 미달하는 경우 수요예측에 참여하지 않은 기관투자자, "전문투자자" 및 일반투자자("본 사채"의 청약자 중, 기관투자자 및 전문투자자가 아닌 투자자를 말합니다. 이하 같다)도 청약에 참여할 수 있습니다. 청약일 당일 납부한 청약금에 대해서는 전액 환불조치 할 수 있습니다.
(3) "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제132조에 따라 "투자설명서"의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 "투자설명서"를 교부받아야 합니다.
① 교부장소 : 인수단 본점

② 교부방법 : "본 사채"의 "투자설명서"는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법 또는 전자문서의 방법으
로 교부합니다.

③ 교부일시 :
2020년 06월 02일

④ 기타사항 :

a. "본 사채" 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약전 반드시 "투자설명서"를 교부 받은 후 청약서에 서명하여야 하며, "투자설명서"를 교부 받지 않고자 할 경우, "투자설명서" 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하여야 합니다.

b. "투자설명서" 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하지 않을 경우 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없습니다.

(4) 청약제한: 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 합니다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다.
(5) 청약의 방법

① "대표주관회사"의 청약서에 필요한 사항을 기입하고 기명날인 후, 청약일인
2020년 06월 02일 12시까지 청약취급처로 FAX 또는 전자우편의 형태로 송부합니다. 
② 청약서를 송부한 청약자는 청약일 당일 16시까지 청약금을 청약취급처로 납부합니다.
(6) 청약단위: 전자등록금액은 일만원 단위로 하되, 최저청약금액은 50억원으로 하며, 50억원 이상은 50억원 단위로 합니다.
(7) 청약금: 사채발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약금은 "본 사채"의 납입금으로 대체 충당하며, 청약금에 대하여는 이자를 지급하지 않습니다.
(8) 청약취급처 : 인수단의 본점
(9) 청약금 납입일: 2020년 06월 02일

(10) "본 사채"의 발행일: 2020년 06월 02일

(11) "본 사채"의 납입을 맡을 은행: 주식회사 하나은행 구로디지털단지지점
(12) 등록기관: "본 사채"의
등록기관은 한국예탁결제원으로 하며, '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거하여 전자등록합니다.

(13) 전자등록신청: 
가. "발행회사"는 각 "인수단"이 총액인수한 채권에 대하여 납입기일에
'주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제24조에 의한 전자등록을 신청할 수 있습니다.
나. 각 "인수단"은 "발행회사"로 하여금 전자등록을 신청할 수 있도록 전자등록 내역을 "발행회사"에 통보하여야 합니다. 단, 전자등록신청에 관련한 사항은 본 인수계약서 제15조 제2항에 따라 "대표주관회사"인 미래에셋대우(주)에게 위임합니다.

※ 관련법규
<자본시장과 금융투자업에 관한 법률>
제9조 (그 밖의 용어의 정의)
⑤ 이 법에서 "전문투자자"란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다. <개정 2009.2.3>
1. 국가
2. 한국은행
3. 대통령령으로 정하는 금융기관 
4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다. 
5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자

제124조 (정당한 투자설명서의 사용) ① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.
1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것
2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것
3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것
4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

<자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령>
제11조 (증권의 모집·매출) ① 법 제9조제7항 및 제9항에 따라 50인을 산출하는 경우에는 청약의 권유를 하는 날 이전 6개월 이내에 해당 증권과 같은 종류의 증권에 대하여 모집이나 매출에 의하지 아니하고 청약의 권유를 받은 자를 합산하되, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자는 제외한다.
1. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 전문가
가. 제10조제1항제1호부터 제4호까지의 자
나. 제10조제3항제12호ㆍ제13호에 해당하는 자 중 금융위원회가 정하여 고시하는 자
다. 「공인회계사법」에 따른 회계법인
라. 「신용정보의 이용 및 보호에 관한 법률」에 따른 신용평가회사(이하 "신용평가회사"라 한다)
마. 발행인에게 회계, 자문 등의 용역을 제공하고 있는 공인회계사ㆍ감정인ㆍ변호사ㆍ변리사ㆍ세무사 등 공인된 자격증을 가지고 있는 자
바. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 전문가로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자
2. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 연고자
가. 발행인의 최대주주(법 제9조제1항제1호에 따른 최대주주를 말한다. 이하 같다)와 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유한 주주
나. 발행인의 임원(「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 호에서 같다) 및 「근로자복지기본법」에 따른 우리사주조합원
다. 발행인의 계열회사와 그 임원
라. 발행인이 주권비상장법인(주권을 모집하거나 매출한 실적이 있는 법인은 제외한다)인 경우에는 그 주주
마. 외국 법령에 따라 설립된 외국 기업인 발행인이 종업원의 복지증진을 위한 주식매수제도 등에 따라 국내 계열회사의 임직원에게 해당 외국 기업의 주식을 매각하는 경우에는 그 국내 계열회사의 임직원
바. 발행인이 설립 중인 회사인 경우에는 그 발기인
사. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 연고자로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자

제132조 (투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다.
1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자
2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자
3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

5. 배정
(1) 수요예측에 참여한 전문투자자 및 기관투자자(이하 "수요예측 참여자"로 합니다. 이하 같습니다.)가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액을 청약하는 경우에는 그 청약금의 100%를 우선배정합니다.
(2) "수요예측 참여자"의 총 청약금액이 발행금액 총액에 미달하는 경우에 한하여 발행금액 총액에서 "수요예측 참여자"의 최종 청약금액을 공제한 잔액을 제4조 제4항의 청약기간까지 청약 접수한 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정할 수 있습니다.
(3) 제2호에 따라 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정하는 경우에는 아래 각 목의 방법으로 배정합니다.
가. 기관투자자 및 전문투자자 : 본 사채의 수요예측 참여여부 및 청약 금액 등을 감안하여, 상기 제2호에 따라 "대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정합니다.
나. 일반투자자 : 전문투자자 및 기관투자자 배정 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여 다음과 같은 방법으로 배정합니다.
a. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하는 경우에는 추첨에 의하여 최저청약단위를 배정합니다.
b. 총 청약건수가 미달된 모집총액을
최저청약단위로 나눈 건수를 초과하지 않는 경우에는 청약자의 청약금액에 관계없이 최저청약단위를 우선배정하고, 최저청약 단위를 초과하는 청약분에 대하여는 그 초과 청약금액에 비례하여 최저청약단위로 안분배정합니다.
(4) 상기 제1호 내지 제3호의 배정에도 불구하고 미달 금액(이하 "잔액인수금액"이라 합니다)이 발생하는 경우, 그 미달된 잔액에 대해서 "인수단"이 "인수비율"대로 인수하기로 합니다. 단, "인수비율"을 적용하여 인수금액을 배분함에 있어서는 일억원 단위 미만은 반올림하며, 이때 발생하는
전자등록총액
과의 차이금액은 "대표주관회사"가 인수합니다.

(5) "인수단"은 상기 제4호에 따른 각 "인수단"별 인수금액을 "본 사채"의 납입일 당일에 "본 사채"의 납입을 맡을 은행에 납입합니다.

(6) "본 사채"의 "인수단"은 "대표주관회사"에게 납입일 당일 수요예측 및 청약의 결과를 반영하여 배정된 내역에 따라 배정할 것을 위임합니다. "대표주관회사"는 선량한 관리자의 주의의무로 이를 수행합니다.

6. 청약단위 
최저청약금액은 오십억원으로 하며, 오십억원 이상은 오십억원 단위로 합니다.

6. 청약기간

청약기간
시 작 일 시
2020년 06월 02일 09시

종 료 일 시
2020년 06월 02일 12시

7. 청약증거금
청약서를 송부한 청약자는 청약일 당일 16시까지 청약증거금을 납부합니다. 청약증거금은 청약사채 발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약증거금은 2020년 06월 02일

에 본 사채의 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 않습니다.

8. 청약취급장소
인수단의 본점 

9. 납입장소
주식회사 하나은행 구로디지털단지지점

10. 상장신청예정일

(1) 상장신청예정일 : 2020년 05월 28일
(2) 상장예정일 : 2020년 06월 02일

11. 사채권교부예정일 및 교부장소

"본 사채"에 대하여는 '주식·사채 등의
전자등록에 관한 법률' 제36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록한다.

12. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항
(1) 본 사채는
'주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록한다.

(2) 청약금은 "본 사채"의 납입금으로 대체 충당하며, 청약금에 대하여는 이자를 지급하지 않습니다.
(3) 본 사채권의 원리금지급은 국도화학(주)가 전적으로 책임을 집니다.
(4) 원금상환이나 이자지급을 이행하지 아니한 때에는 해당 원금 및 이자에 대하여, 각 해당 지급기일 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고 있는 5개 시중은행(국민은행, 우리은행, 신한은행, 농협, 기업은행)의 연체대출 최고이율의 산술평균을 적용하여 지연이자를 지급합니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

[회 차 : 55]
(단위 : 원)

인수인
주 소
인수금액 및 수수료율
인수조건

구분
명칭
고유번호
인수금액
수수료율(%)

대표

미래에셋대우㈜

00111722
서울시 중구 을지로5길 26

20,000,000,000

0.15
총액인수

나. 사채의 관리

[회 차 : 55]
(단위 : 원)

사채관리회사
주 소
위탁금액 및 수수료율
위탁조건

명칭
고유번호
위탁금액
수수료(정액)

한국예탁결제원
00159652
부산광역시 남구 문현금융로 40 부산국제금융센터
20,000,000,000
5,000,000
-

다. 특약사항
"본 사채"의 인수계약서 상의 특약사항은 다음과 같습니다.

제16조 (특약사항)

"발행회사"는 "본 사채"의 상환을 완료하기 이전에 아래의 사항이 발생하였을 경우에는 지체 없이 "인수단"에게 통보하여야 한다. 단, 공시되어있는 경우 공시로 갈음한다.
1. "발행회사"의 발행어음 및 수표의 부도 또는 은행거래가 정지된 때
2. "발행회사"의 영업의 일부 또는 전부의 변경 또는 정지
3. "발행회사"의 영업목적의 변경
4. 화재, 홍수 등 천재지변, 재해로 "발행회사"에게 막대한 손해가 발생한 때
5. "발행회사"가 다른 회사를 인수 또는 합병하여 "발행회사"의 조직에 중대한 변경이 발생하거나 "발행회사"가 다른 회사에 인수 또는 합병될 때, "발행회사"를 분할하고자 할 때, "발행회사"의 중요한 자산 또는 영업의 전부 또는 일부를 양도할 때, 기타 "발행회사"의 조직에 관한 중대한 변경이 있을 때

6. 자산재평가법에 의하여 자산재평가 착수보고서와 재평가신고를 한 때

7. "본사채" 이외의 사채를 발행하기로 하는 이사회의 결의가 있는 때

8. "발행회사" 자본금의 200% 이상을 타 법인에 출자하는 내용의 이사회결의 등 내부 결의가 있는 때
9."발행회사" 자본금의 200% 이상의 차입 또는 기채를 그 내용으로 하는 이사회 결의 등 내부결의가 있는 때

10. "발행회사"가 영업에 중대한 영향을 미치는 다른 회사의 영업 전부 또는 일부를 양수하고자 하는 때
11. "발행회사"의 주식이나 주식으로 교부할 수 있거나 발행요구권을 행사할 수 있는 어떠한 증권을 발행하기로 하는 이사회의 결의 등 내부결의가 있은 때
12. 기타 "발행회사" 경영상 중대한 영향을 미치는 사항이 발생한 때

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 주요 권리내용

가. 일반적인 사항

(단위 : 억원)

회차
금액
이자율
만기일
비고

제55회 무보증사채
200
-
2023년 06월 02일
-

주1) 본 사채는 2020년 05월 25일 09시부터 16시까지 한국금융투자협회 K-Bond 프로그램 및 FAX 접수방법을 통해 실시하는 수요예측 결과에 따라 전자등록총액, 모집(매출)총액, 발행가액, 이자율, 발행수익률이 결정될 예정입니다.

주2) 수요예측 시 공모희망금리는 전자등록총액에 대하여 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.20%p. ~ +0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 국도화학 주식회사의 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.20%p.~+0.50%p.를 가산한 이자율로 합니다.

주3) 확정 총액(전자등록총액, 모집총액, 발행가액) 및 확정 가산(차감)금리, 확정된 인수인의 인수수량 및 인수금액은 2020년 05월 27일 정정신고서를 통해 공시할 예정입니다.

나. 기한의 이익 상실에 관한 사항(사채 보유자가 조기상환을 청구할 수 있는 권리(Put-option)을 보유하는 경우 그 권리의 조건 및 행사방법 등)

본 사채의 조기상환을 청구할 수 있는 권리는 기한의 이익을 상실한 경우에만 발생합니다. 사채관리계약서 상 기한의 이익 상실에 관한 사항은 아래와 같습니다.

"갑"은 발행회사인 국도화학㈜를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 한국예탁결제원을 지칭합니다.

■기한의 이익 상실에 관한 사항(『사채관리계약서』 제1-2조 제14항)

(1) 기한의 이익의 즉시 상실

다음 중 어느 하나의 사유가 발생한 경우에 “발행회사”는 즉시 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실하며, 이 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 "사채권자" 및 "사채관리회사"에게 이를 통지하여야 한다.

(가) “발행회사”("발행회사"의 청산인이나 “발행회사”의 이사를 포함)가 파산 또는 회생절차개시의 신청을 한 경우

(나) “발행회사”(“발행회사”의 청산인이나 “발행회사”의 이사를 포함) 이외의 제3자가 “발행회사”에 대한 파산 또는 회생절차개시의 신청을 하고 “발행회사”가 이에 동의(“발행회사” 또는 그 대표자가 법원의 심문에서 동의 의사를 표명한 경우 포함)하거나 위 제3자에 의한 해당 신청이 있은 후 10일 이내에 그 신청이 취하 되거나 법원의 기각 결정이 내려지지 아니한 경우. 이 경우 “발행회사”의 동의가 있는 경우에는 그 동의 의사가 법원에 제출된 시점(심문시 동의 의사 표명이 있는 경우에는 해당 심문 종결시)을, 기타의 경우에는 제3자에 의한 신청일로부터 10일이 도과된 때를 각 그 기준으로 하되 후자의 경우 그 기간 도과 전에 법원에 의한 파산이나 회생 관련 보전처분이나 절차중지명령 또는 회생절차개시결정이나 파산선고가 내려지면 그 때를 기준으로 한다.

(다) “발행회사”에게 존립기간의 만료 등 정관으로 정한 해산사유의 발생, 법원의 해산명령 또는 해산판결, 주주총회의 해산결의가 있는 경우

(라) “발행회사”가 휴업 또는 폐업하는 경우(단, 노동쟁의로 인한 일시적인 휴업은 제외한다.)

(마) “발행회사”가 발행, 배서, 보증, 인수한 어음 또는 수표가 부도처리 되거나 기타의 이유로 은행거래 또는 당좌거래가 정지된 때와 “발행회사”에게 금융결제원(기타 어음교환소의 역할을 하는 기관을 포함한다)의 거래정지처분이 있는 때 및 채무불이행명부등재 신청이 있는 때 등 “발행회사”가 지급불능 또는 지급정지의 상태에 이른 것으로 인정되는 경우(지급불능 또는 지급정지 상태의 인정 여부는 판단 시점 현재 "발행회사"의 전반적인 재무 상황을 고려하여 판단한다)

(바) 본 사채의 만기가 도래하였음에도 “발행회사”가 그 정해진 원리금 지급 의무를 해태하는 경우

(사) “발행회사”가 본 사채 이외의 사채에 관하여 기한의 이익을 상실한 경우

(아) “발행회사”가 기업구조조정촉진법에 따라 주채권은행으로부터 부실징후기업에 해당한다는 통보를 받거나 동법
제5조 제2항 각호
의 관리절차의 개시를 신청한 경우 또는 금융기관에 의한 경영관리 기타 이와 유사한 사적 절차 등이 개시된 때(법률의 제정 또는 개정 등으로 인하여 이와 유사한 절차가 개시된 경우를 포함한다)

(자) “발행회사”의 부채총액이 자산총액을 초과하여 채권금융기관이 상환기일 연장, 원리금감면, 대출금의 출자전환 기타 이에 준하는 방법으로 채권을 재조정할 필요가 있다고 인정되는 경우

(차) 감독관청이 “발행회사”의 중요한 영업에 대해 정지 또는 취소처분을 내린 경우("중요한 영업"이라 함은 “발행회사”의 업종, 사업구조 등을 고려할 때 해당 영업에 대한 정지 또는 취소처분이 내려지는 경우 “발행회사”가 그의 주된 사업을 영위할 수없을 것으로 객관적으로 판단되는 영업을 말한다)

(2) ‘기한의 이익 상실 선언’에 의한 기한의 이익 상실

다음 중 어느 하나의 사유가 발생한 경우에 본 사채의 "사채권자" 및 “사채관리회사”는 사채권자집회의 결의에 따라 “발행회사”에 대한 서면통지를 함으로써 “발행회사”가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있다.

(가) 원금의 일부를 상환하여야 할 의무 또는 기한이 도래한 이자지급의무를 불이행하여, 통지한 변제유예기간 내에 변제하지 못한 경우

(나) 본 사채에 의한 채무를 제외한 “발행회사”의 채무 중

원
금

일백억원(\10,000,000,000)
이상
의

채무에 대하여, 만기에 지급이 해태된 경우 또는 의무불이행으로 인하여 기한의
이익이 상실된 경우 또는 당해 채무에 관한 의무 불이행으로 관련 담보가 실행된 경우

(다) “발행회사”의 재산의 전부 또는 중요부분에 압류명령이 결정된 경우 또는 임의경매가 개시된 경우

(라) “발행회사”가 제2-2조 제1항, 제2-3조, 제2-4조 제1항 및 제2항, 제2-5조,
제2-5조의2
의 의무를 위반한 경우. (본 의무 위반의 판단 기준은 당해 발행회사의 분기, 반기 또는 회계연도 전체에 대한 각 보고서 기재를 기준으로 하되 그보다 더 최근의 일시에 의한 발행회사 서류에 따를 때 그 위반이 인정되는 경우 그에 의할 수 있다.)

(마) “발행회사”의 재산의 전부 또는 중요부분에 대하여 가압류, 가처분이 선고되고, 60일 이내에 취소되지 않은 경우

(바) “발행회사”가 (라) 기재 각 의무를 제외한 본계약상의 의무의 이행 또는 준수를 해태한 경우로서, 그 치유가 불가능한 경우 또는 치유가 가능한 경우로서 “사채관리회사”나 사채권자가 사채권자집회의 결의, 또는 단독 또는 공동으로 ‘본사채의 미상환잔액’의 3분의 1이상을 보유한 사채권자의 동의를 얻어 “발행회사”에게 이러한 해태의 치유를 구하는 통지를 한 후 60일이 경과하여도 당해 해태가 치유되지 아니한 경우

(사) 기타 “발행회사”의 “본 사채”의 원리금지급의무 기타 “본 계약”상 의무의 이행능력에 중대한 부정적 영향을 미치는 사유가 발생한 때

(3) 사채권자가 (2)에 따라 기한의 이익 상실 선언을 한 경우 및 (2)의 (바)에 따라 해태의 치유를 구하는 청구를 하는 경우에는 즉시 “사채관리회사”에게도 통지하여야 한다.

(4) (1) 및 (2)에 따라 기한의 이익이 상실되면 “발행회사”는 원금전액과 기한의 이익이 상실된 날까지 발생한 이자 중 미지급액을 즉시 변제하여야 한다.

다. 중도상환을 청구할 수 있는 권리(Call-option 등)가 회사에 부여되어 있는 경우 중도상환권 또는 매도청구권의 조건, 통지방법 등

당사가 발행하는

제55회
무보증사채는 무기명식 이권부 공모사채로서, 본 사채에는 Call-Option이나 Put-Optio
n 등의 중도 및 조기상환권이 부여되어 있지 않습니다.

라. 사채 보유자의 권리가 다른 채권자의 권리보다 후순위일 경우 그에 관한 내용, 선순위 채권자의 권리 잔액

본 사채는 선순위로서 기발행된 당사의 무담보, 무보증 사채 및 기타 채무와 동순위에 있습니다.

마. 발행회사의 의무 및 책임

구분
원리금지급
재무비율
유지
담보권
설정제한
자산매각
한도

내용
200억원
부채비율
300% 이하
자기자본의
300% 이하
자산총계
100% 이하

주) 상기 재무비율 유지, 담보권 설정제한 및 자산매각 한도의 조항은 별도재무제표 기준으로 적용합니다.

※ 발행회사의 의무 및 책임("사채관리계약서 제2-1조 내지 제2-
8조")

"갑"은 발행회사인 국도화학㈜를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 한국예탁결제원을 지칭합니다.

■발행회사의 의무 및 책임(『사채관리계약서』 제2-1조 내지 제2-8조)

제2-1조(발행회사의 원리금지급의무)

①

“발행회사”는 사채권자에게 본 사채의 발행조건 및 본계약에서 정하는 시기와 방법으로 원리금을 지급할 의무가 있다.

② “발행회사”는 원리금지급의무를 이행하기 위하여 ‘본사채에 관한
지급대행계약’에 따라
지급대행자

인

주식회사 하나은행 구로디지털단지지점
에
기한이 도래한
원금과 이자를 지급할 수 있는 지급자금을 예치하여야 하고, “발행회사”는 이를 “사채관리회사”에게 통지하여야 한다.

③ “발행회사”가 원금 또는 이자지급의무를 이행하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 제1-2조 제11호에서 규정한 연체이자를 지급하여야 하며, 이 경우 연체이자는 지급할 날(본 계약 제1-2조 14호에 따라 기한이익이 상실된 경우에는 기한이익상실에 따른 변제기일) 다음날부터 기산하여 이를 실제 지급일까지 계산한다.

제2-2조(조달자금의 사용)

① “발행회사”는 본사채의 발행으로 조달한 자금을 제1-2조 제13호에서 규정하고 있는 사용목적에 우선적으로 사용하여야 한다.

② “발행회사”는 금융위원회에 증권발행실적보고서를 제출하는 경우 지체 없이 그 사실을 “사채관리회사”에게 통지하여야 한다.

제2-3조(재무비율등의 유지)

“발행회사”는 본 사채의 원리금지급의무 이행이 완료될 때까지, 다음 각 호 사항을 이행하여야 한다.

1. “발행회사”는
부채비율을

3
00%
이하
로 유지하여야
한다.(동 재무비율은
별
도
재
무제표를 기준으로 한다.)

단,
“발행회사”의
“최근 보고서”
상 부채비율은 [79.18%], 부채규모는 [3,668억원]이다.

제2-4조(담보권설정등의제한)

① “발행회사”는 본사채의 원리금지급의무 이행이 완료될 때까지는 타인의 채무를 위하여 지급보증의무를 부담하거나 “발행회사” 또는 타인의 채무를 위하여 “발행회사”의 자산 전부나 일부상에 새로이 “담보권”을 설정하여서는 아니된다. 다만, 본사채의 미지급된 원리금전액에 대하여도 담보를 동순위 및 동일한 비율로 직접 제공하여주거나 또는 “사채관리회사”가 승인한 다른 담보가 제공되는 경우에는 그러하지 아니한다.

② 제1항은 다음 각 호의 경우에는 적용되지 않는다.

1. 자산의 구입대금을 조달할 목적으로 부담한 차입금채무를 담보하는 당해 자산상의 ‘담보권’

2. 이행보증을 위한 담보제공이나 보증증권의 교부

3. 유치권 기타 법률에 의하여 설정되는 ‘담보권’

4.
본 사채 발행 이후 지급보증 또는 ‘담보권’이 설정되는 채무의 합계액이
“최근 보고서”
상
‘자기자본’

(별도 재무제표 기준)
의

300%
를 넘지 않는 경우.

단,
“발행회사”의
“최근 보고서”
상 설정된 지급보증 또는 담보권이 설정된 채무의
합계액은 [264억원]이며 이는 “발행회사”의
“최근 보고서”
상 ‘자기자본’의 [5.7%]이다.

5. 예외규정에 의하여 허용된 피담보 채무의 차환, 연장 또는 갱신에 의하여
발생하는 ‘담보권’ 및 타인의 채무를 위한 지급보증으로서, 당초의 피담보채무 및 지급보증금액이 증가하지 않는 경우
6. 프로젝트나 계약의 입찰에 응찰하거나 양해각서 체결을 하는 경우 그 성실 진행을 보장하기 위한 목적에서 해당 거래의 통상 관행에 따라 제공하는 담보나 보증

7. 기업 인수업무 등을 추진함에 있어 실사의 성실 진행 등을 보장하기 위한 목적에서 해당 거래의 통상 관행에 따라 제공하는 담보나 보증

8. 발행사가 속한 업종의 필수 가입 자율규제협회나 강제가입단체의 규약상 통상적으로 제공하여야 하는 담보나 보증

9. 본 사채관리계약 체결 전에 이미 존재하는 담보권 또는 이의 갱신에 의해 발생하는 담보권으로서 당초의 피담보채무금액이 증가하지 않는 경우

③ 제1항에 따라 본사채를 위하여 담보가 제공되는 경우에는, 관계법령에서 허용되는 범위 내에서 “사채관리회사” 또는 “사채관리회사”가 지명하는 자가 본사채권자를 위하여 당해 담보를 보유하고 실행한다. “사채관리회사” 또는 “사채관리회사”가 지명하는 자의 이러한 담보보유 및 실행에 소요되는 합리적인 필요비용은 “발행회사”가 부담하며 “사채관리회사”의 요청이 있는 경우 “발행회사”는 이를 선지급 하여야 한다.

④ 전항의 경우, 목적물의 성격상 적합한 경우“사채관리회사”는 해당 담보를 담보 목적의 신탁 등의 방법으로 신탁회사 등으로 하여금 이를 수탁처리 하게 할 수 있다.

제2-5조(자산의 처분제한)

① “발행회사”는 하나의 회계년도에 1회 또는 수회에 걸쳐
"최
근 보고서"상
총자산의 100%에 해당하는 금액(자산처분후 1년 이내에 처
분
가액 등을 재원으로 취득한 자산이 있는 경우에는 이를 차감한다) 이상의 자산을 매매/양도/임대 기타 처분할 수 없다.

단,
“발행회사”의
“최근 보고서”
상 자산규모(자산총계)는
[8,300억원]
이다.

② “발행회사”는 매매/양도/임대 기타 처분에 의하여 획득한 현금으로 채무를 상환하는 경우 본사채보다 선순위채권을 대상으로 하여야 한다.

③ 제1항의 처분 제한은 다음의 경우 적용되지 아니한다.

1. “발행회사”의 일상적이고 통상적인 업무 중 일부가 금융자산의 취득과 처분 등의 업무인 경우 시장거래, 약관에 의한 정형화된 거래 등 일반적으로 그 불공정성을 의심할 개연성이 없는 방법에 의한 통상 업무로서의 금융자산의 처분

2. 정당한 공정가액 기타 일반적으로 그 불공정성을 의심할 개연성이 없는 방법에 의한 재고 자산의 처분

제2-5조의2(지배구조변경 제한)

① “발행회사”는 본 사채의 원리금지급의무 이행이 완료될 때까지
"발행회사"의 지배구조 변경사유가 발생하지 않도록 한다. 지배구조 변경 사유란
다음 각 호의 사유를 말한다.

1.
“발행회사”
의 최대주주

(
“발행회사”
가 법 제159조 또는 제160조에 따라 최근 제출한 보고서 상 최대주주는 "신도케미칼(주)

"이며 지분율은 20%이다.)
가 변경되는 경우.

단, 다음 각 목의 경우는 이 조항에서 말하는 지배구조변경으로 보지 아니한다.
가. 법 제147조에 의한 보고사항을 통해 확인 가능한 경우로서 경영권 지배목적이 아닌 경우
나. 「기업구조조정 촉진법」, 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」또는 채권자간
별도 약정 등에 의거 기업구조조정이나 회생을 위하여 실행된 출자전환 등에 따라 지배구조가 변경되는 경우
다. 예금자보호법에 의한 예금보험공사가 '예금자보호법', '채무자 회생 및 파산에 관한 법률', '금융산업 구조개선에 관한 법률', '공적자금관리특별법'에 따라 부실금융회사 정리 등 업무, 공적자금 회사 업무 등을 수행하는 과정에서 지배구조가 변경되는 경우
라. 예금자보호법에 의한 예금보험공사 또는 정리금융회사가 보유지분을 매각하여 지배구조가 변경되는 경우

② 제1항에도 불구하고 다음 각 호를 이행하는 경우 지배구조변경 사유에 해당하지 않는 것으로 본다.
1. "발행회사"는 제1항에서 정한 지배구조변경이 발생한 경우 지체 없이 "사채관리회사"에게 다음 각 목의 내용을 포함하여 통지하여야 한다.
가. 지배구조변경 발생에 관한 사항
나. 사채권자는 보유채권 전부 또는 일부에 대하여 상환을 요구할 수 있다는 내용
다. 상환가격은 상환청구금액(원금)의 100%이며 경과이자 및 미지급이자는 별도로 지급한다는 내용
라. 상환청구기간(본 통지일로부터 30일 이내에 2주일 이상)
마. 상환대금 지급일자(상환청구 기간 종료일로부터 1개월 이내)

2. "발행회사"는 상환대금 지급일에 상환대금과 경과이자 및 미지급이자를 사채권자에게 지급하여야 한다.
③ "사채관리회사"는 제2항제1호에 따른 통지를 받은 경우 그 내용과 통지시기를 지체없이 공고하여야 한다.

제2-6조(사채관리계약이행상황보고서)
①“발행회사”는 금융위원회 등에 제출하는 사업보고서 및 반기보고서 제출일로부터 30일 이내에 본사채와 관련하여 <별첨1> 양식의 『사채관리계약이행상황보고서』를 작성하여 “사채관리회사”에게 제출하여야 한다.

②제1항의『사채관리계약이행상황보고서』에는 “발행회사”의 외부감사인이『사채관리계약이행상황보고서』의 내용에 사실과 상위한 사항이 없는가를 확인한 확인서 및 관련증빙자료를 첨부하여야 한다. 단,『사채관리계약이행상황보고서 』의 내용이 “발행회사”의 외부감사인이 작성한 직전 기말 또는 반기 감사보고서(검토보고서)의 내용과 일치하거나 동 보고서의 내용에서 확인될 수 있는 경우에는 위 확인서의 제출을 감사보고서(검토보고서)의 제출로 갈음할 수 있다.

③ “발행회사”는 제1항의『사채관리계약이행상황보고서』에 “발행회사”의 대표이사, 재무담당책임자가 기명날인하도록 하여야 한다.

④ “사채관리회사”는『사채관리계약이행상황보고서』를 “사채관리회사”의 홈페이지에 게재하여야 한다.

제2-7조(발행회사의 사채관리회사에 대한 보고 및 통지의무)
① “발행회사”는 법 제159조 또는 제160조에 따라 보고서를 제출한 경우 지체 없이 그 사실을 “사채관리회사”에게 통지하여야 한다.
② “발행회사”가 법 제161조의 규정에 의하여 신고를 하여야 하는 때에는 신고의무 발생일에 지체 없이 신고한 내용을 “사채관리회사”에게 통지하여야 한다.
③ “발행회사”는 ‘기한이익상실사유’의 발생 또는 ‘기한이익상실 원인사유’가 발생한 경우에는 지체 없이 이를 “사채관리회사”에게 통지하여야 한다.

④ “발행회사”는 본사채 이외의 다른 금전지급채무에 관하여 기한이익을 상실한 경우에는 이를“사채관리회사”에게 즉시 통지하여야 한다.

⑤ “사채관리회사”는 단독 또는 공동으로 ‘본사채의 미상환액’의 10분의1 이상을 보유하는 사채권자가 요구하는 경우에는 관계법령의 위반이 없는 이상 “발행회사”로부터 제공받은 자료 및 정보의 사본을 요구일로부터 7일 이내에 교부하여야 한다.

제2-8조(발행회사의 책임)
“발행회사”가 본 계약과 관련된 사항을 이행함에 허위 또는 중대한 정보가 누락된 자료 및 정보를 제출하거나 불성실한 이행으로 인하여 “사채관리회사” 또는 본사채권자에게 손해를 발생시킨 때에는 “발행회사”는 이에 대하여 배상의 책임을 진다.

2. 사채관리계약에 관한 사항

당사는 본 사채의 발행과 관련하여 한국예탁결제원과 사채관리계약을 체결하였으며, 사채관리계약과 관련하여 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 상기한 기한이익 상실사유, 아래의 사채관리회사에 관한 사항 및 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

가. 사채관리회사의 사채관리 위탁조건

[회 차 : 제55회 ]
(단위 : 원)

사채관리회사
주 소
위탁금액 및 수수료율
위탁조건

명칭
고유번호
위탁금액
수수료(정액)

한국예탁결제원
00159652
부산광역시 남구 문현금융로 40 부산국제금융센터
20,000,000,000
5,000,000
-

나. 사채관리회사, 주관회사 및 발행기업 간 거래관계 여부

구 분
해당 여부

주주 관계
사채관리회사가 발행회사의 
최대주주 또는 주요주주 여부
해당 없음

계열회사 관계
사채관리회사와 발행회사 간 계열회사 여부
해당 없음

임원겸임 관계
사채관리회사의 임원과
발행회사 임원 간 겸직 여부
해당 없음

채권인수 관계
사채관리회사의
주관회사 또는 발행회사 채권인수 여부
해당 없음

기타 이해관계
사채관리회사와 발행회사 간
사채관리계약에 관한 기타 이해관계 여부
해당 없음

다. 사채관리실적

구분
실적

2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
계

계약체결 건수
29건
43건
43건
66건
34건
215건

계약체결 위탁금액
63,900 억원
93,200 억원
99,700 억원
153,300억원
68,420억원
478,520 억원

주) 2020년 실적은 2020년 5월 20일 기준

라. 사채관리회사, 담당 조직 및 연락처

사채관리회사
담당조직
연락처

한국예탁결제원

증권등록부 회사채관리팀

051-591-1819

마. 사채관리회사의 권한

"사채관리계
약서"상의 사채관리회사의 권한에 관한 내용은 다음과 같습니다.

"갑"은 발행회사인 국도화학㈜를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 한국예탁결제원을 지칭합니다.

■사채관리회사의 권한(『사채관리계약서』 제4-1조 내지 제4-2조)

제4-1조(사채관리회사의 권한)
① “사채관리회사”는 다음 각 호의 행위를 할 수 있다. 단, 본 계약 제1-2조 제14호 나목 (1)의 각 요건 중 어느 하나를 충족하는 경우로서 이에 근거한 사채권자의 서면에 의한 지시가 있는 경우 “사채관리회사”는 다음 각 호의 행위를 하여야 한다. 다만, 동 단서에 따른 지시에 의해 “사채관리회사”가 해당 행위를 하여야 하는 경우라 할지라도, “발행회사”의 잔존 자산이나 자산의 집행가능성 등을 고려할 때 소송의 실익이 없거나 투입되는 비용을 충당하기에 충분한 정도의 배당가능성이 없다는 점을 “사채관리회사”가 독립적인 회계 또는 법률자문을 통하여 혹은 기타 객관적인 자료를 근거로 소명할 수 있는 경우, “사채관리회사”는 해당 요청을 하는 사채권자들에게, 다음 각 호 행위 수행에 필요한 비용의 선급이나 그 지급의 이행보증, 기타 소요 비용 충당에 필요한 합리적 보상을 제공할 것을 요청할 수 있고 그 실현시까지 “사채관리회사”는 상기 지시에 응하지 아니할 수 있다.

1. 원금 및 이자의 지급의 청구, 이를 위한 소제기 및 강제집행의 신청

2. 원금 및 이자의 지급청구권을 보전하기 위한 가압류/가처분 등의 신청

3. 다른 채권자에 의하여 개시된 강제집행절차에서의 배당요구 및 배당이의

4. 파산, 회생절차 개시의 신청

5. 파산, 회생절차 개시의 신청에 관한 재판에 대한 즉시항고

6. 파산, 회생절차에서의 채권의 신고, 채권확정의 소제기, 채권신고에 대한 이의, 회생계획안의 인가결정에 대한 이의

7. “발행회사”가 다른 사채권자에 대하여 한 변제, 화해 기타의 행위가 현저하게 불공정한 때에는 그 행위의 취소를 청구하는 소제기 및 기타 채권자취소권의 행사

8. 사채권자집회의 소집 및 사채권자집회 결의사항의 집행(사채권자집회결의로써 따로 집행자를 정한 경우는 제외)

9. 사채권자집회에서의 의견진술

10. 기타 사채권자집회결의에 따라 위임된 사항

② 본 조 제1항의 행위 외에도 “사채관리회사”는 본사채의 원리금을 지급받거나 채권을 보전하기 위하여 필요한 재판상/재판외의 행위를 할 수 있다.

③ “사채관리회사”는 다음 각 호의 사항에 대해서는 사채권자 집회의 유효한 결의가 있는 경우 이에 따라 재판상, 재판외의 행위로서 이를 행할 수 있다.

1. 본 사채의 발행조건의 사채권자에게 불이익한 변경 : 본 사채 원리금지급 채무액의 감액, 기한의 연장 등

2. 사채권자의 이해에 중대한 관계가 있는 사항 : “발행회사”의 본 계약 위반에 대한 책임의 면제 또는 화해 등
3. 본 사채 전부에 관한 소송행위 또는 채무자 회생 및 파산에 관한 절차에 속하는 행위(단, 본 조 제1항 및 제2항에 해당하는 행위를 제외한다)

④ 본 조에 따른 행위를 함에 있어서 “사채관리회사”가 지출하는 모든 비용은 이를 “발행회사”의 부담으로 한다.

⑤ 전 항의 규정에도 불구하고 “사채관리회사”는 “발행회사”로부터 본 사채의 원리금 변제로서 지급받거나 집행, 파산, 회생절차 등을 통해 배당받은 금원에서 자신이 지출한 전항의 비용을 최우선적으로 충당할 수 있다. 이 경우 “사채관리회사”의 비용으로 충당된 한도에서 사채권자들은 “발행회사”로부터 본 사채에 대해 유효한 원리금의 지급을 받지 아니한 것으로 보며 해당 금액에 대하여 사채권자는 여전히 “발행회사”에 대한 사채권자로서의 권리를 보유한다. 만일, 제1항 본문 후단에 따른 “사채관리회사”의 비용 선급 등 요청에 따라 해당 비용을 선급하거나 대지급한 사채권자가 있는 경우 그 실제 지급된 금액의 범위에서 본 항에 의한 “사채관리회사”의 비용 우선 충당 권리는 해당 금원을 선급 또는 대지급한 사채권자들에게 그 실제 지출한 금액의 비율에 따라 안분비례 하여 귀속한다.

⑥ “발행회사” 또는 사채권자의 요구가 있는 경우 “사채관리회사”는 본 조의 조치와 관련하여 지출한 비용의 명세를 서면으로 제공하여야 한다.

⑦ 본 조에 의한 행위에 따라 “발행회사”로부터 지급 받는 금원이 있거나 집행, 파산, 회생절차 등을 통해 배당 받은 금원이 있는 경우, “사채관리회사”는 이로부터 제5항에 따라 우선 충당할 권리가 있는 비용에 이를 충당하고(만일 대지급한 사채권자가 있는 경우에는 그 증빙을 받아 해당 사채권자에게 그 대지급한 금원을 지급한다) 나머지 금원은 이를 선량한 관리자의 주의로서 보관한다.

⑧ “사채관리회사”는 본 조 제7항에 따라 보관하게 되는 금원(이하 이 조에서 “보관금원”)이 발생하는 경우, 즉시 사채권자들로 하여금 자신의 사채에 기한 권리를 신고하도록 공고 하여야 한다. 이 경우 권리의 신고기간은 1개월 이상이어야 한다. 만일, “발행회사”가 지급한 금원이나 집행, 파산 또는 회생 등의 절차에 의해 배당 받은 금원이 전부가 아니라 일부에 해당하고 장래 추가적인 지급이나 배당이 있는 경우 그 실제 지급이나 배당을 수령한 즉시 “사채관리회사”는 이를 공고 하여야 한다.

⑨ 전항 기재 권리 신고기간 종료시 “사채관리회사”는 신고된 각 사채권자에 대해, 제7항의 보관금원을 ‘본사채의 미상환잔액’에 따라 안분비례 하여 사채 권면이나 전자증권법 제39조에 따른 소유자증명서(이하 “소유자증명서”라 한다)와의 교환으로써 해당 금원을 지급한다. 만일, “발행회사”가 지급한 금원이나 집행, 파산 또는 회생 등의 절차에 의해 배당 받은 금원이 전부가 아니라 일부에 해당하고 장래 추가적인 지급이나 배당이 예정 되어 있거나 합리적으로 예상되는 경우 “사채관리회사”는 교부받은 사채권이나 소유자증명서에 지급하는 금액을 기재하거나 이 뜻을 기재한 별도 서면을 첨부하고 기명날인하여 이를 해당 사채권자에게 반환하며, 해당 사채를 보유하는 사채권자가 차회에 추가적인 지급을 받고자 하는 경우 반드시 이와 같이 “사채관리회사”가 기재한 지급의 뜻이 기재되거나 그와 같은 뜻이 기재된 문서가 첨부된 사채권이나 소유자증명서를 다시 “사채관리회사”에게 교부하여야 한다.

⑩ 사채 미상환 잔액을 산정함에 있어 “사채관리회사”가 사채권자가 제공한 소유자증명서나 사채권을 신뢰하여 이를 기초로 보관금원을 분배한 경우 “사채관리회사”는 이에 대해 과실이 있지 아니하다.

⑪ 신고기간 종료시까지 해당 사채권자가 권리를 신고하지 아니하거나 권리신고를 하고도 이후 사채권이나 소유자증명서를 교부하고 지급을 신청하지 아니한 경우 해당 사채권자에게 지급될 금원은 이를 공탁할 수 있다.

⑫ 보관금원에 대해 보관기간 동안의 이자 발생하지 아니하며 “사채관리회사”는 이를 지급할 책임을 부담하지 아니 한다.

제4-2조(사채관리회사의 조사권한 및 발행회사의 협력의무)
① “사채관리회사”는 다음 각 호의 사유가 있는 경우에는 “발행회사”의 업무 및 재산상황에 대하여 정보 및 자료의 제공요구, 실사 등 조사를 할 수 있고, “발행회사”는 이에 성실히 협력하여야 한다.

1. “발행회사”가 본계약을 위반하였거나 위반하였다는 합리적 의심이 있는 경우

2. 기타 본사채의 원리금지급에 관하여 중대한 영향을 미친다고 합리적으로 판단되는 사유가 발생하는 경우

② 단독 또는 공동으로 ‘본사채의 미상환잔액’의 과반수이상을 보유한 사채권자가 제1항 각 호 소정의 사유를 소명하여 “사채관리회사”에게 서면으로 요구하는 경우 “사채관리회사”는 본 조 제1항의 조사를 하여야 한다. 다만, “사채관리회사”가 “발행회사”의 잔존 자산이나 자산의 집행가능성 등을 고려하여 조사나 실사의 실익이 없거나 투입되는 비용을 충당하기에 충분한 정도의 배당가능성이 없거나 사채권자의 소명 내용이 합리적인 근거를 결하였음을 독립적인 회계 또는 법률자문 결과, 기타 객관적인 자료를 근거로 소명하는 경우 “사채관리회사”는 사채권자집회에서의 결의 또는 해당 요청을 하는 사채권자에게, 해당 조치 수행에 필요한 비용의 선급이나 그 지급의 이행보증 기타 소요 비용 충당에 필요한 합리적 보장을 제공할 것을 요청할 수 있고 그 실현시까지 상기 지시에 응하지 아니할 수 있다.

③ 제2항에 따른 사채권자의 요구에도 불구하고 “사채관리회사”가 조사를 하지 아니하는 경우에는 제2항의 규정 여하에 불구하고, 사채권자집회의 결의, 또는 단독 또는 공동으로 ‘본 사채의 미상환잔액’의 3분의2 이상을 보유한 사채권자의 동의를 얻어 사채권자는 직접 또는 제3자를 지정하여 제1항의 조사를 할 수 있다.

④ 제1항 내지 제3항의 규정에 의한 “사채관리회사”의 자료제공요구 등에 따른 비용은 “발행회사”가 부담한다. 다만, 해당 조사나 자료요구 및 실사 등은 합리적인 범위에 의한 것이어야 하며 이를 초과할 경우의 비용에 대하여는 “발행회사”는 이를 부담하지 아니한다.

⑤ “발행회사”의 거절, 방해, 비협조 혹은 자료 미제공 등으로 인한 조사나 실사 미진행시 “사채관리회사”는 이에 대하여 책임을 부담하지 아니한다.

⑥ 본 조의 자료제공요구나 조사, 실사 등과 관련하여 “발행회사”는 상기 제1항 각 호 소정의 사유에 해당하지 아니함을 증빙하거나 자료 등을 공개하지 아니할 법규적인 의무가 있음을 증빙할 수 있는 합리적인 근거 없이 자료제공, 조사 혹은 실사에 대한 협조를 거절하거나, 이를 방해한 경우 이는 “발행회사”의 이 계약상의 의무위반을 구성한다.

바. 사채관리회사의 의무 및 책임

"사채관리계약서"상의 사채관리회사의 의무 및 책임 등에 관한 내용은 다음과 같습니다.

"갑"은 발행회사인 국도화학㈜를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 한국예탁결제원을 지칭합니다.

■사채관리회사의 의무 및 책임(『사채관리계약서』 제4-3조 내지 제4-4조)

제4-3조(사채관리회사의 공고의무)
① “발행회사”의 원리금지급의무 불이행이 발생하여 계속되고 있는 경우에는, “사채관리회사”는 이를 알게 된 때로부터 7일 이내에 그 뜻을 공고하여야 한다.

② 제1-2조 제14호 가목 (1)에 따라 “발행회사”에 대하여 기한이익이 상실된 경우에는 “사채관리회사”는 이를 즉시 공고하여야 한다. 다만, 발생한 사정의 성격상 외부에서 별도의 확인조사를 행하지 아니하거나 “발행회사”의 자발적 통지나 협조가 없이는 그 발생 여부를 확인할 수 없거나 그 확인이 현저히 곤란한 사정이 있는 경우에는 그렇지 아니하며 이 경우 “사채관리회사”가 이를 알게된 때 즉시 그 뜻을 공고하여야 한다.

③ 본 계약 제1-2조 제14호 가목 (2)에 따라 ‘기한이익상실 원인사유’가 발생하여 계속되고 있는 경우에는, “사채관리회사”는 이를 알게 된 때로부터 7일 이내에 그 뜻을 공고하여야 한다.

④ “사채관리회사”는 “발행회사”에게 본계약 제1-2조 제14호 라목에 따라 조치를 요구한 경우에는 조치요구일로부터 30일 이내에 그 내용을 공고하여야 한다.

⑤ 제3항과 제4항의 경우에 “사채관리회사”가 공고를 하지 않는 것이 사채권자의 최선의 이익이라고 합리적으로 판단한 때에는 공고를 유보할 수 있다.

제4-4조(사채관리회사의 의무 및 책임)
① “발행회사”가 “사채관리회사”에게 제공하는 보고서, 서류, 통지를 신뢰함에 대하여 “사채관리회사”에게 과실이 있지 아니하다. 다만, “사채관리회사”가 그 내용상 오류를 알고 있었던 경우이거나 중과실로 이를 알지 못한 경우에는 그렇지 아니 하며, 본계약에 따라 “발행회사”가 “사채관리회사”에게 제출한 보고서, 서류, 통지 기재 자체로서 ‘기한이익상실사유’ 또는 ‘기한이익상실 원인사유’의 발생이나 기타 “발행회사”의 본계약 위반이 명백한 경우에는, 실제로 “사채관리회사”가 위의 사유 또는 위반을 알았는가를 불문하고 그러한 보고서, 서류, 통지 수령일의 익일로부터 7일이 경과하면 이를 알고 있는 것으로 간주한다.

② “사채관리회사”는 선량한 관리자의 주의로써 본계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 한다.

③ “사채관리회사”가 본 계약이나 사채권자집회결의를 위반함에 따라 사채권자에게 손해가 발생한 때에는 이를 배상할 책임이 있다.

사. 사채관리회사의 사임

"사채관리계약서" 상의 사채관리회사의 사임 등 변경에 관한 사항은 다음과 같습니다.

"갑"은 발행회사인 국도화학㈜를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 한국예탁결제원을 지칭합니다.

■사채관리회사의 사임(『사채관리계약서』 제4-6조)

제4-6조(사채관리회사의 사임)
① “사채관리회사”는 본계약의 체결 이후 상법시행령 제27조 각호의 이익충돌사유가 발생한 경우에는 그 사유의 발생일로부터 30일 이내에 사임하여야 한다. “사채관리회사”가 사임하지 아니하는 경우에는 각 사채권자는 법원에 “사채관리회사”의 해임과 사무승계자의 선임을 청구할 수 있다. 다만, 새로운 사채관리회사가 선임되기까지 “사채관리회사”의 사임은 효력을 갖지 못하고 “사채관리회사”는 그 의무를 계속하여야 하며, 이와 관련하여 “사채관리회사”는 자신의 책임으로 이익 상충 및 정보교류차단을 위한 적절한 조치를 취하여야 하고, 그 위반시 이에 따른 책임을 부담한다. 만일, 새로운 사채관리회사의 선임에 따라 추가 되는 비용이 있는 경우 이는 “사채관리회사”의 부담으로 한다.

② 사채관리회사가 존재하지 아니하게 된 때에는 “발행회사”와 사채권자집회의 일치로써 그 사무의 승계자를 정할 수 있다. 이 경우 합리적인 특별한 사정이 없는 한 사채관리회사의 보수 및 사무처리비용 기타 계약상의 의무에 있어서 발행회사가 부당하게 종전에 비하여 불리하게 되어서는 아니 된다.

③ “사채관리회사”가 사임 또는 해임된 때로부터 30일 이내에 사무승계자가 선임되지 아니한 경우에는 단독 또는 공동으로 ‘본사채의 미상환잔액’의 10분의 1 이상을 보유하는 사채권자는 법원에 사무승계자의 선임을 청구할 수 있다.

④ “사채관리회사”는 “발행회사”와 사채권자집회의 동의를 얻어서 사임할 수 있으며, 부득이한 사유가 있는 경우에 법원의 허가를 얻어 사임할 수 있다.

⑤ “사채관리회사”의 사임이나 해임은 사무승계자가 선임되어 취임할 때에 효력이 발생하고, 사무승계자는 본계약상 규정된 모든 권한과 의무를 가진다.

아. 사채관리회사인 한국예탁결제원은 선량한 관리자의 주의로써 사채관리계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 합니다. 기타 자세한 사항은 첨부된 사채관리계약서(구 사채모집위탁계약서)를 참고하시기 바랍니다.

자. 본 사채에 대한 원리금 상환은 전적으로 발행사인 국도화학(주)의 책임입니다. 투자자께서는 발행사의 리스크에 대하여 충분히 숙지하시고 투자하시기 바랍니다.

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

[용어 설명]

용 어
설 명

에폭시수지
분자 내에 에폭시기 2개 이상을 갖는 수지상 물질 및 에폭시기의 중합에 의해서 생긴 열경화성 수지로 굽힘강도·굳기 등 기계적 성질이 우수하고 경화 시에 휘발성 물질의 발생 및 부피의 수축이 없고, 경화할 때는 재료면에서 큰 접착력을 가짐. 이와 같은 성능을 이용하여 토목ㆍ건축, 선박용, 공업용, 자동차 전착도료용, 전기전자용, 복합소재용 등 그 용도가 다양함.

POLYOL수지
폴리우레탄 수지의 원료로서 이소시아네이트 화합물과 함께 사용되며, POLYOL에 의해 만들어지는 폴리우레탄은 다른 플라스틱보다 고부가가치 소재로서 자동차, 전자, 가구, 건축 등 주요 국가산업의 부품과 소재를 만드는데 사용되고 있으며 경질, 연질 및 CASE(Coating, Adhesive, Sealant, Elastomer)로 분류되어 산업 전반에 광범위하게 응용되고 있음.

[가. 거시경제 환경 변화 관련 위험]

당사가 영위하는
석유화학산업의 전방 수요산업은 생활용품, 섬유, 건축자재 산업 등 대부분의 산업에 해당
되며, 석유화학제품은 사치재보다는 생필품, 내구재보다는 소모재적인 제품의 소재로 주로 사용되고 있습니다. 이로 인해
석유화학산업의 경기는 전방산업의 경기에 좌우되며, 국내 및 세계 경기변동에 큰 영향
을 받습니다. 다만, 전방산업이 전 산업에 걸쳐 있음에 따라 경기 하락시 여타 산업에 비해 매출 하락 정도가 낮은 수준입니다. 그럼에도 불구하고

최근 글로벌 경제는
COVID-19의 확산 및 장기화 등으로 인한 전세계적 경기 불확실성 확대 및 지속적 침체 등이 이어지고 있으며 이는 국내 경기 회복 시점을 지연하는 요인

으로 작용할 수 있습니다. 이 경우
C
O
V
ID-19
사태로 인한 글로벌 경기둔화로 인해 석유화학산업 및 그 전방산업의 수요에도 영향을 미칠 것으로 판단되며, 당사의 수익성 및 고객의 지불 능력에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서
당사 제품의 글로벌 수요가 감소하거나 고객이 적시에 지불을
이행하지
못할 경우, 당
사의 매출 및 수익에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점
투자자들께서는
유의
하시기 바랍니다.

석유화학제품은 자동차, 건설, 전자, 섬유 등 다양한 산업의 기초소재로 쓰이며, 실생활에 밀접한 관련이 있는 생필품의 주요 원료로 사용되고 있습니다. 이러한 특성상 석유화학산업은 전방산업의 경기에 민감하게 반응하며, 국내외 경기 변동에 직접적인 영향을 받고 있습니다. 다만, 동 산업에 영향을 미치는 전방산업이 전 산업에 걸쳐있어, 경기 하락 시 타 산업보다 침체 정도가 분산되는 모습을 나타내고 있습니다.

당사의 주요 제품인 에폭시의 경우 도료 분야에서는 선박, 자동차, 콘테이너 등의 중방식 도료와 제관도료, PCM용도료, 기타 산업용도료로 응용되고 있으며 전기/전자분야에서는 PCB(인쇄회로기판), EMC(반도체봉지제), ABS수지, 성형재, Transformer 절연재 등으로 사용되고 있고 토목/건축분야에서는 특수 Floor코팅재, 방수재, Sealant등으로 사용되고 있습니다. 최근에는 정보통신기술의 발달과 더불어 에폭시수지의 사용 용도 및 수요가 꾸준히 늘어나고 있는 추세이며 복합소재분야에서 풍력블레이드용과 우주항공분야, 정보통신분야에 응용되
어 사용되고 있어 이에 따른 매출처의 다양화가 예상됩니다.

전방산업의 수요가 분산되어 있는 가운데 수요처별로 경기변동의 영향이 다소 상이하게 나타남에 따라 일반적으로 에폭시 수지의 수요 증가는 GDP 성장률과 유사한 수준으로 형성됩니다.

한국은행이 2020년 02월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제성장률은 2019년 2.0%의 성장률을 기록한 이후 2021년까지 지속적으로 증가세를 시현할 것으로 전망하였습니다. (2020년 2.1%, 2021년 2.4%) 2019년의 경우 국내 경제는 소비심리 약화 및 민간 일자리 공급 둔화로 인한 내구재 소비 위축으로 민간소비가 부진하였습니다. 또한 반도체경기 회복 지연 등 으로 설비투자 감소세가 지속되었고 건설투자 역시 부동산 안정화 정책 강화 등으로 감소세를 지속하였습니다. 또한, 2020년 초 부터 전세계적으로 COVID-19의 확산으로 단기적으로 경제 성장세가 위축되기 시작하였고 COVID-19 사태의 장기화 및 세계경기 회복이 지연됨에 따라 향후 성장 경로의 불확실성 역시 높은 상황입니다. 따라서, COVID-19 사태의 진정세가 국내 경기 회복에 큰 변수로 작용할 것으로 예상됩니다. 

한국은행은 2020년 초 COVID-19 사태가 장기화되자 경기 침체 국면이 장기화될 수 있다는 우려를 표했으며 이에 따른 대응으로 3월 16일 임시 금융통화위원회에서 기준금리를 1.25%에서 0.75%로 0.5%p 인하하였습니다. 또한 한국은행은 COVID-19 사태의 세계적 확산 속도가 예상보다 훨씬 빨라 글로벌 경기가 위축되고 금융시장 불안이 국내 실물경제로 파급될 우려가 커졌다고 밝혔으며, 2020년 국내 경제성장률은 앞선 전망치인 2.1%에 미치지 못할 것이라고 예상했습니다. 따라서, COVID-19 사태가 장기화되고 있는 점, 글로벌 경기 침체 등은 국내 경기 회복 시점을 지연하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 

[한국은행 국내 주요 거시경제지표 전망]

(단위 : %)

구 분
2018년
2019년
2020년(E)
2021년(E)

상반기
하반기(E)
연간(E)
상반기
하반기
연간
연간

GDP
2.7
1.9
2.1
2.0
2.0
2.2
2.1
2.4

민간소비
2.8
2.0
1.8
1.9
1.1
2.6
1.9
2.4

설비투자
-2.4
-12.3
-2.9
-7.8
4.8
4.7
4.7
5.3

지식재산생산물투자
2.2
2.8
2.5
2.7
3.2
3.4
3.3
3.3

건설투자
-4.3
-5.1
-3.6
-4.3
-2.4
-2.0
-2.2
-0.9

상품수출
3.3
-0.8
0.1
-0.4
1.4
2.3
1.9
2.5

상품수입
1.6
-3.2
0.0
-1.6
0.8
3.4
2.1
2.9

자료: 한국은행 경제전망보고서, 2020. 02

주) 전년 동기 대비

한편, 2020년 04월 발표된 국제통화기금(IMF)의 '2020년 수정 세계경제전망'에 따르면, 올해 세계 경제성장률을 -3.0%로 전망했습니다. 올해 1월 전망치였던 3.3%에서 -6.3%p 하향 조정한 수치입니다. 이는 최근 실물 경제에 영향을 미치고 있는 COVID-19가 공급부문에 미치는 영향에 기인한 것으로 파악됩니다. 글로벌 경제대국인 미국의 경제는 IMF 전망치에 따르면 2020년 -5.9%의 역성장이 이루어질 것으로 전망되고 있으며 이는 올해 1월 전망치였던 2.0%에 비해 -7.9%p 하향 조정한 수치입니다. 2020년 1월까지만 해도, 미국 내 임금 상승 등 소득 여건 개선 등으로 소비 중심의 성장세를 예상했으나 COVID-19 팬더믹 현상이 미국 전역에 영향을 미치면서 경제 성장률 전망치를 하향 조정한 상황입니다.

[IMF 주요국의 경제성장률 전망치]

(단위: 전년동기대비, %)

구 분
2014년
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년 1월'(E)
2020년 4월'(E)

세계
3.5
3.5
3.4
3.8
3.6
2.9
3.3
-3.0

선진국
2.1
2.1
1.7
2.5
2.3
1.7
1.6
-6.1

신흥개발국
4.7
4.3
4.6
4.8
4.5
3.7
4.4
-1.0

미국
2.5
2.9
1.6
2.4
2.9
2.3
2.0
-5.9

유로지역
1.4
2.1
1.9
2.5
1.9
1.2
1.3
-7.5

일본
0.4
1.2
0.6
1.9
0.8
1.0
0.7
-5.2

중국
7.3
6.9
6.7
6.8
6.6
6.1
6.0
1.2

자료: IMF (World Economic Outlook), 2020.04

2020년 1월 국제통화기금(IMF)은 유로지역의 경제는 제조업 부진이 점차 완화되며 고용 개선을 등에 업고 완만한 성장세를 예상했고 추후 고용상황 및 기업심리 등이 개선되며 소비와 투자는 일부 진작될 것으로 기대하였습니다. 그러나, 유로지역에도 COVID-19 팬더믹 현상이 확산되면서 국제통화기금(IMF)은 경제성장률 전망치를 2020년 1월 1.3%에서 2020년 4월 -7.5%로 약 -8.8%p 하향 조정하였습니다. 현재 유로지역 경제 상황에는 COVID-19 팬더믹과 더불어 영국과 EU 간 브렉시트(Brexit) 협상 관련 불확실성 지속, 대미 무역분쟁 등 하방 리스크 역시 상존하고 있는 상황입니다.

이처럼 국제통화기금(IMF)이 전망한 주요국의 경제성장률이 대부분 하향 조정되었고, 한국은행 또한 경제성장률이 기존 전망치를 하회할 것으로 예상하는 등
COVID-19
사태로 인한 글로벌 경기둔화로 인해 석유화학산업 및 그 전방산업의 수요에도 영향을 미칠 것으로 판단되며, 당사의 수익성 및 고객의 지불 능력에 영향을 미칠 수 있습니다. 당사가 영위하는 석유화학산업은 산업적 특성상 실생활과 밀접한 관련이 있어 경기 의존도가 높은 모습을 보이고 있습니다. 다만, 전방산업이 전 산업에 걸쳐 있음에 따라 경기 하락시 여타 산업에 비해 매출 하락 정도가 낮은 수준입니다. 그럼에도 불구하고 당사 제품의 글로벌 수요가 감소하거나 고객이 적시에 지불을 이행하지
못할 경우, 당
사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이러한 석유화학산업의 높은 경기 민감성과 경제의 하방리스크 요인을 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

[나. 조선/건설 경기 부진 관련 위험]

당사의 주력
제품인 에폭시수지와 Polyol의 경우 조선 및 건축산업의 수요가

주요하며, 조선업 제품 약
30%, 건설업 제품 약 35%로 당사 전체 매출 비중의 약 65%
를 차지하고 있습니다.

조선
업의 경우
2019년 3분기 기준 국내 조선소 선박 누적 수주량은 전년동기 대비 49.1% 감소 한 527만 CGT를 기록하여 감소세를 보였으나 2020년 1월 황산화물 규제 발효 이후 투자결정에 나서는 선주들이 점차 증가하면서 국내 신조선 발주 수요가 개선 될 것으로 전망하고 있습니다. 다
만
,

COVID-1
9
사태 및
미중무역 분
쟁 등으로 인한 글로벌 경기 둔화 및 국제 유가 불안은 위험 요인으로 존재
하고 있습니다.

한편, 국내 건설경기 관련하여
국
내건설수주액은
2020년 03월 기준
13.9조원으로 전년동월대비 13.1% 감소 하였습니다. 이는
COVID-19
의
확산세로 인해 3월 수주, 인허가 및
분양실적 등은 일시적인 위축세
를 보이고 있는 것으로 판단되며,
코로나 펜데믹으로 인한 세계경제 불확실성, 주택시장 정부규제강화와 경기침체로 인한 부동산 시장 부진으로 민간 건축부문의 하방압력은 지속적으로 커질 것으로 우려
되고 있습니다.

따라서,

조선 및 건설업황 악화로 인한 신규 수주 감소 등 전방산업의 경기 침체가 지속될 경우, 당사 주요제품의 수요 하락으로 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

당사의 국내 에폭시 수요 중 조선업에 소요되는 에폭시 수요가 상대적으로 큰 편입니다. 에폭시수지는 선박의 파이프 라인 전용 코팅제, 선박 내부(군함)의 도막형 방수 및 바닥재, 갑판용 미끄럼 방지, 선박 및 기계등의 수리, 보수 접착제, 선박의 식당, 화장실 등의 바닥재, 선박설비의 마감 코팅제, 선박의 식수탱크 코팅제 등 다양한 부분에서 사용되고 있습니다.

토목ㆍ건축분야에서는 특수Floor코팅제, 방수제, Sealant 등에 에폭시수지가 지속적으로 사용되고 있습니다. 주요 에폭시수지 사용 부분은 공장/아파트 및 산업 시설의 방수 및 도막 바닥재, 콘크리트 흉관 지수 및 접착제, 석재, 세라믹, 목재 등 다용도 접착제, 수영장, 식수탱크, 콘크리트 관 등의 코팅제, 유리, 금속 등의 접착제, 하도용 코팅제 등 입니다.

한편, Polyol에 의해 만들어지는 폴리우레탄은 다른 플라스틱보다 고부가가치소재로서 자동차, 전자, 가구, 건축 등 주요 국가산업의 부품과 소재를 만드는데 사용되고 있으며 경질, 연질 및 CASE(Coating, Adhesive, Sealant, Elastomer)로 분류되어 산업 전반에 광범위하게 응용되고 있습니다. 경질우레탄은 건축분야에서 건물의 보온용 단열재 및 건축용 패널에 사용되며, 또한 LNG/LPG 등의 가스를 운반하는 선박에서 초저온의 가스를 보냉하기 위한 특수 목적의 보드제조에 사용되고 있습니다.

이렇듯 당사의 제품은 여러 산업, 특히 조선업과 건설 산업용 수요가 높은 비중을 차지하고 있어 조선 및 건설 산업의 영향을 많이 받고 있습니다.

당사는 완제품 판매가 아닌 거래 업체(2차 가공사)에 제품을 판매하는 특성상 거래 업체에 대한 판매 실적으로 유추할 시
조선업 제품 약 30%, 건설업 제품 약 35%로 당사 전체 매출 비중의 약 65%를 차지하고 있습니다.

국내 조선산업의 경우 세계경제 침체, 저유가 지속, 선박 및 조선
소 설비 공급과잉, 운임하락 등에 따라 2016년 신규 선박 수주 물량은 10년 내 최저수준으로 극심한 발주 침체를 보였습니다. 이
에 현대중공업·삼성중공업·대우조선해양 등 소위 빅3 조선업체는 2015년 총
8조 5,000억여원 규모의 천문학적인 적자를 기록한 후 대대적인 구조조정에 돌입한 바 있습니다.

특히, LNG선은 미국의 셰일가스 생산 증대에 따른 LNG 수출과 호주, 아프리카, 러시아 등에서 진행되는 LNG 프로젝트 진행으로 2014년 LNG선의 발주가 급증하였으나, 저유가 지속에 따른 LNG 가격 하락으로 인해 신규 발주규모가 축소되었습니다. LNG 공급 과잉에 의한 운임 하락으로 신조 발주가 다소 지연되었으나, 2017년부터 지속된 중국의 LNG 수요 급증으로 공급과잉이 빠르게 해소되었고, 신규 LNG 도입 국가가 늘어남에 따라 단기 운송 수요가 급격히 증가하는 등 LNG 시장이 활성화되고 있어 LNG선 신조 시장은 강한 펀더멘탈을 바탕으로 발주가 진행될 것으로 예상됩니다.

한국수출입은행에 따르면 LNG선 시장의 경우 2019년 3분기 까지 누적 수주량은 28척으로 전체 수주량 중 46%의 높은 비중을 차지하고 있습니다.
다만, 여전히 저선가 국면과 선복량 과잉 등의 부담으로 불확실성도 상존하고 있어 LNG선 신조 시장의 전반적인 산업환경은 긍정적으로 보기 어려운 상황입니다.

2019년 3분기 기준 국내 조선소 선박 누적 수주량은 전년동기 대비 49.1% 감소 한 527만 CGT를 기록하여 감소세를 보였습니다. (조선해양플랜트협회 통계자료 기준) 업계에 따르면 국내 신조선 발주 수요는 2020년 1월 황산화물 규제 발효 이후 투자결정에 나서는 선주들이 점차 증가하면서 국내 신조선 발주 수요가 개선 될 것으로 전망하고 있습니다.
따라서 2020년에는 해운시장은 해상물동량 수요 증가로 회복세에 있으나,

COVID-19
사태 및
미중무역 분
쟁 등으로 인한 글로벌 경기 둔화 및 국제 유가 불안은 위험 요인으로 존재하고 있습니다.

이처럼 선박공급 과잉 등 수주환경 개선을 저해하는 요인이 잠재해 있으므로 전반적인 조선산업환경은 주의깊은 모니터링이 필요한 것으로 판단됩니다.

한편, 국내 건설경기는 관련하여
건설산업연구원이 발간한 2020년 03월 월간건설경제동향 보고서에 따르면 국
내건설수주액은
2020년 03월 기준
13.9조원으로 전년동월대비 13.1% 감소 하였으며, 세부적으로 공공부문은 3조 3,127억원으로 전년동월대비 3.8% 감소, 민간부문은 10조 5,647억원으로 전년동월대비 15.7% 감소하였습니다. 이는
COVID-19
의
확산세로 인해 3월 수주, 인허가 및 분양실적 등은 일시적인 위축세를 보이고 있는 것으로 판단되며, 코로나 펜데믹으로 인한 세계경제 불확실성, 주택시장 정부규제강화와 경기침체로 인한 부동산 시장 부진으로 민간 건축부문의 하방압력은 지속적으로 커질 것으로 우려되며, 하반기 수주시장 역시 지속 부진할 것으로 전망됩니다.

[최근 3년 월별 국내건설공사 수주 추이]

(단위: 조원)

최근 3년 월별 국내건설공사 수주 추이.jpg
최근 3년 월별 국내건설공사 수주 추이

자료 : 대한건설협회

2020년 04월 말 국제 유가 폭락세 진정과 미국, 유럽 등의 코로나 확산이 정점을 지나고 있고, 글로벌 주요국가의 신속한 경기부양 대응으로 세계경제 불확실성이 진정중이나, 코로나 2차 대유행 가능성 등이 지속적으로 제기
되고 있습니다. 따라서

조선 및 건설업황 악화로 인한 신규 수주 감소 등 전방산업의 경기 침체가 지속될 경우, 당사 주요제품의 수요 하락으로 당사의 수익
성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[다. 유가로 인한 원재료 가격변동에 따른 수익성 저하 위험]

화학소재산업의 특성상
당사의 제조원가 대비 원재료비가 차지하는 비중은 90%에 달하며

매우 높은 비중을 차지
하고 있습니다. 따라서
당사의 수익성은
에폭시 판매 가격에서 주요 원재료인 BPA의 가격을 뺀 금액인 '스프레드'가 축소된다면 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

에폭시 스프레드는 2015
년 평균 1,475달러/톤, 2016년 평균 1,189달러/톤, 2017년 평균 1,275달러/톤, 2018년 평균 1,397달러/톤을 기록하였으며, 2019년 7월까지 평균 1,380달러/톤

으
로

변
동성이 높은 모습을 보이고 있
습니다.
다만, 2019년 12월 31일 중국 우한으로부터 확산된 COVID-19 사태로 원유 수요가 둔화될 것이라는 전망이 나오면서 유가는 2020년초부터 점진적인 하락세
를 보이기 시작했습니다. 그

러나 향후 COVID-19 사태 및 주요 산유국들의 원유 증산 경쟁이 소강 상태에 접어들게 되어 유가가 급상승할 가능성 또한 존재합니다.
유가가 상승할 경우, 당사가 영위하고 있는 석유화학산업은 원재료 가격 상승으로 인하여 가격 경쟁력을 확보하지 못할 수 있으며, 이는 당사 매출 및 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시길 바랍니다.

당사의 주요 제품인 에폭시 수지와 폴리올 수지의 경우 화학소재산업의 특성상 원재료비가 제조원가에서 차지하는 비중이 매우 높습니다. 당사의 경우 제조원가 대비 원재료비가 차지하는 비중은 90%에 달하고 있습니다. 이로 인해 원재료비 변동에 의해 영업실적이 좌우되고 있는 상황입니다. 당사는 에폭시 수지의 주 원료인 BPA와 ECH 등을 전량 외부에서 조달하고 있습니다. '큐멘 →페놀 → BPA→ 에폭시 수지'로 이어지는 생산 체제를 구축하고 있는 경쟁사인 금호피앤비화학에 비해 수직계열화 수준이 부족한 상황입니다. 이로 인해 당사는 ECH는 롯데정밀화학(구, 삼성정밀화학), 솔베이케미칼 등에서, BPA는 LG화학과 금호피앤비화학 등에서 조달하고 있으며,
닛테츠케미컬 앤 머티리얼
, 미쓰비시상사 등 해외업체를 통해서도 공급받음으로써 다변화된 원재료 공급처확보를 통해 미흡한 생산수직계열화 수준을 보완하고 있으며, 국내 수위의 시장지위를 기반으로 일정 수준의 가격전가력을 보유함에 따라 수익성을 비교적 안정적으로 유지하고 있습니다. 그러나 BPA, ECH등의 에폭시수지 주요 원재료의 가격변동성은 높은편이며, 원재료 공급자들의 생산 물량 조절과 정기 보수 등으로 인해 원재료 공급량이 감소하여 원재료 가격이 변동할 경우 당사의 수익성에도 영향을 미칠 수 있습니다.

[ 페놀/BPA 가격 및 스프레드 추이 ]

bpa,페놀 가격 및 스프레드 추이.jpg
bpa,페놀 가격 및 스프레드 추이

자료: Cischem, Platts, NH투자증권 리서치본부

에폭시 수지의 주
원재료인 BPA, 페놀 등의 가격은 2017년 대비 2018년 상반기 큰 폭으로 증가하였으며,
2018년 하반기 이후로 2019년 상반기 일시적인 급증구간을 제외하고는 지속적으로 감소하는 모습을 보이고 있습니다.

주요 원재료의 가격 상승으로 에폭시 판매 가격에서 원료인 BPA의 가격을 뺀 금액인 '스프레드'가 축소된다면 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다만, 주요 원재료의 가격의 상승은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미치는 요인이나,
2017년 에폭시 수급 개선, 우수한 시장 점유율에 의한 당사의 가격전가력, 견조한 글로벌 수요 등에 따라 에폭시 판매단가가 상승하며 당사의 수익성은 오히려 증가 하였습니다. 또한, 2017년 중국의 환경 규제, 미국의 허리케인 발생 등으로 에폭시 공급 부족 현상이 발생하며 에폭시 스프레드(판매 가격 - 원재료 가격)확대를 가져왔으며, 2018년 상반기에도 중국 환경 규제 강화로 주요 중국 업체의 감산 혹은 가동 중단으로 스프레드 확대가 지속되며 당사 수익성은 양호한 모습을 보였습니다. 반면, 2018년 하반기 국제유가 급등으로 인하여 원재료인 BPA 가격이 상승함에
따라 에폭시 스프레드는 감소하는 모습을 보였으며, 이에 따라 당사 수익성은 전년 동기 대비 하락하는 추세를 보였습니다.
하지만 2019년 4월 이후 BPA 가격은 다시 급격하게 하락하는 모습을 보였고, 에폭시 수지의 가격은 소폭 상승하는 모습을 보이면서 에폭시 스프레드는 증가하는 모습을 보여 당사의 수익성에 긍정적인 영향을 주었습니다.

이렇듯 에폭시 스프레드는 당사의 수익성에 밀접한 영향을 미치고 있으며 국제유가 및 수급 등의 요인으로 다시금 하락할 경우 당사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

에폭시 스프레드는 2015년 평균 1,475달러/톤, 2016년 평균 1,189달러/톤, 2017년 평균 1,275달러/톤, 2018년 평균 1,397달러/톤, 2019년 7월까지 평균 1,380달러/톤을 기록하며 높은 변동성을 보이고 있습니다. 따라서 이러한 에폭시 수급 상황과 원재료 가격 변동에 대한 주기적인 관찰이 필요하며 에폭시 스프레드 추이는 다음과 같습니다.

[스프레드 추이]

(단위 : USD, 톤)

에폭시 스프레드.jpg
에폭시 스프레드

자료 : 한국무역협회

또한, 2020년 BPA의 주요 다운스트림인 중국 폴리카보네이트의 추가 증설이 계획되어 있어 BPA의 수요는 공급 증가를 초과하여 증가할 것으로 예상되며
이에 따라 BPA 가격이 더욱 상승할 것으로 전망됩니다. 또
한
경쟁업체 간의 경쟁심화, 에폭시 수급 상황 등으로 인해 에폭시 스프레드는 높은 변동성으로 보이고 있으며, 이에 따라 당사의 영업이익률 또한 변동성은 높은 모습을 보이고 있어 투
자자
들
께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[분기별 영업이익, 영업이익률 추이]

(단위 : 억원, %)

영업이익 및 영업이익률 추이.jpg
영업이익 및 영업이익률 추이

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결기준

제품생산에 필요한 주요 원재료로 EPOXY수지 부문에서는 BPA, ECH,TBBA 등이 사용되고 있으며, POLYOL수지 부문에서는 PO, EO 등이 사용되고 있습니다. 이 원재료는 국내의 LG화학, 롯데정밀화학 등에서 조달하고 있으며, 해외에서는 일본, 중국, 미국, 이스라엘, 대만 등에서 조달하고 있습니다. 당사의 주요 원재료 등의 가격변동 추이는 다음과 같습니다.

[주요 원재료 가격 변동 추이]

(단위: 원 / KG)

품 목
2020년 1분기
2019년
2018년

BPA 등
1,321
1,342
1,532

PO 등
1,411
1,396
1,662

출처: 당사 2020년 1분기 보고서

한편, 당사가 영위하는 석유화학산업은 나프타(Naphtha) 등 석유제품이나 천연가스를 원료로 하여 에틸렌, 프로필렌 등의 올레핀과 벤젠, 자일렌 등 방향족 제품과 이들 기초유분을 원료로 합성수지(플라스틱), 합성섬유(폴리에스터, 나일론) 원료, 합성고무 및 각종 기초 화학제품을 생산하는 기초소재 산업입니다.

이러한 석유화학산업의 기초 원재료는 나프타(납사, Naphtha)이며 분해설비(NCC, Naphtha Cracking Center)에 투입하여 에틸렌, 프로필렌 등 기초 유분을 생산하고, 이후 추가 공정을 통하여 LDPE/LLDPE(EVA포함), HDPE, PP 등의 합성수지 제품이 생산됩니다. 나프타는 국내 정유업체나 해외에서 수입을 통해 조달하고 있어 수급 및 가격, 원유의 가격, 환율 등에 따라 구매가격의 변동이 발생할 수 있습니다. 특히 유가의 움직임에 따라 직접적인 영향을 받습니다. 원유, 나프타 등 주요 원자재 가격 동향은 아래와 같습니다.

[원유/나프타 가격 동향]

(단위 : USD/bbl)

구분
WTI
Brent
Dubai
Naphtha

2005
56.70
55.25
49.59
51.23

2006
66.25
66.11
61.59
62.13

2007
72.41
72.66
68.34
75.24

2008
99.75
98.52
94.29
89.67

2009
62.09
62.67
61.92
61.05

2010
79.61
80.34
78.13
79.33

2011
95.11
110.91
105.98
102.49

2012
94.15
111.68
109.03
103.57

2013
98.05
108.70
105.25
100.98

2014
92.91
99.45
96.56
94.16

2015
48.76
53.60
50.69
52.51

2016
43.47
45.13
41.41
42.63

2017
50.85
54.74
53.18
53.83

2018
64.90
71.69
69.66
67.28

2019
57.04
64.16
63.53
56.96

2020.04
16.70
26.63
20.39
17.31

자료 : 한국석유공사 Petronet

2014년말 유가 추이를 살펴보면 세계경제의 완만한 흐름과 지정학적 불확실성의 약화, OPEC(석유수출국기구)의 감산 협의 실패, 셰일가스 공급이 확대된 상태에서 경기 침체 지속 등으로 수요가 감소하여, 급격히 하락하였습니다. 2015년 1분기 유가는 2014년부터 공급 과잉이 지속되는 가운데, 미 한파에 따른 난방유 수요 증가, 사우디 등 아랍 연합군이 예멘 반군을 공습하는 등 중동지역 지정학적 리스크 확대 등의 상승 요인과 미 Fed의 기준 금리 조기 인상 전망 등 하락 요인이 공존하며 높은 변동성을 나타내었습니다. 이후 2016년 1월 16일 이란에 대한 경제제재가 공식적으로 해제된 이후 유가는 공급량 증가에 대한 우려로 2016년 1월 16일 WTI 기준 $26.21/bbl까지 하락하였습니다. 그러나 지속되는 저유가로 인한 주요 산유국들의 재정적자 심화에 따른 원유 생산 동결 기대, 미국연방준비제도 기준금리 동결로 인한 달러 약세 등으로 인해 유가는 한 달여 만에 약 50% 상승, $41.52/bbl까지 회복했습니다. 2016년 상반기까지 상승세를 이어오던 국제 유가는 6월말 이후 OPEC 원유 생산량 증가에 따른 공급과잉 심화 우려로 8월까지 하락하는 모습을 보였으나 일부 산유국의 생산량 합의 및 OPEC 회원국간 비공식 회담 개최 가능성 보도로 다시 급등하였습니다. 

2017년 들어서도 1월부터 OPEC과 비OPEC의 감산 합의가 시행된 가운데 감산 참여국들이 합의를 충실하게 이행하면서 공급과잉이 해소될 것이라는 기대감이 3월 초까지 유가를 지지하며 배럴당 50달러를 상회했습니다. 실제로 1월 OPEC 산유량은 전월 대비 89만 b/d 감소하면서 감산 이행률이 무려 93%에 육박(과거 감산 합의 당시 OPEC의 감산 이행률은 60%수준)했습니다. 그러나 계절적 요인으로 인해 미국 원유 재고가 사상 최대치를 경신하고, 사우디 에너지장관이 OPEC의 감산 이행으로 인해 미국 셰일오일의 생산량이 증가할 것에 대한 경계심을 내비치며 3월 초부터 유가는 하락세로 반전, 배럴당 50달러를 하회했습니다. 이후 유가는 리비아에서 발생한 예상치 못한 공급 차질, 셰일오일 생산량 증가 등 연이어 발생하는 호재와 악재에 배럴당 50달러 전후로 등락을 거듭하다가 상반기 말 배럴당 42달러까지 하락했습니다. 2018년 1월 중에는 중동 정치상황에 대한 불안과 OPEC 및 러시아의 감산합의에 따른 원유재고 감소 등으로 브렌트유 기준 배럴당 70달러 선을 넘어서 2014년 12월 이후 3년여 만에 최고 수준을 보였으며, 브렌트유 기준 국제유가는 2018년 1월 평균 69.08달러/배럴을 기록하였습니다. 

이후 금융시장 변동성 확대에 따른 위험자산 투자분위기 위축, 원유 생산 및 재고 증가 등의 영향으로 2018년 2월 평균 브렌트유는 65.73달러/배럴로 소폭 하락하였습니다. 일시적인 조정 이후 OPEC 회원국들의 감산 이행률 지속 상승 및 글로벌 경기호조에 따른 원유 수요 강세에 따라 주춤했던 유가는 다시 반등하였습니다. 5월 초 트럼프 대통령이 OPEC 내 3위 원유 생산국인 이란과의 핵협상 파기를 선언함에 따라, 공급 차원에서 우려가 확산되며 유가 상승 추세는 지속되며 브렌트유 기준 79.8달러/배럴 수준까지 상승하였으나 5월 말 사우디 및 러시아
의 증산 가능성 제기로 인해 조정을 받으며, 6월 중순에는 브렌트유 기준 73달러 수준까지 하락하였습니다. 2018년 6월에는 시장 예상치에 못 미치는 OPEC의 증산규모, 미국의 전세계에 대한 이란산 원유 수입 중단 요청, 리비아 내전에 따른 생산 차질로 인해 공급측 가격 인상 압력이 강화됨에 따라 단기 급등하며, 브렌트유 기준 배럴당 79달러 수준을 기록하였습니다. 

2018년 4분기 들어서는 OPEC이 이란 제재를 앞두고 공급을 확대하기로 결정하였으나 미국이 이란에 대한 제재를 완화적으로 도입하면서 시장내 공급 과잉 우려가 높아진 가운데, 미중 무역분쟁 장기화에 따른 여파로 미국을 비롯한 글로벌 경기 둔화 우려가 본격화 되고 세계원유시장의 주요 소비국인 중국의 경기마저 둔화 추세가 뚜렷해짐에 따라 수요 위축 우려가 겹쳐
국제유가는 급격한 하락세를 보였습니다. 반면,
2019년 들어 예상치를 하회한 미국의 원유 재고로 인해 국제유가는 반등하기 시작하였으며, 미중 무역전쟁에 대
한 우려 및 완화 기대감 등으로 배럴당 60~70달러 수준에서 등락을 반복하고 있습니다.

2019년 11월 초 사우디아라비아의 국영석유기업인 Saudi Aramco가 상장계획을 발표하여 중동 산유국의 원유 공시가격인 OSP(Official Selling Price)가 상승했으며, Saudi Aramco가 사우디 타다울 증권거래소에서 거래되기까지 Aramco의 상장에 대한 기대감으로 유가가 상승하여 2019년 12월 13일 WTI는 60달러/배럴을 돌파하기도 했습니다. 여기에 더해, 2019년 12월 중 미국과 중국의 무역갈등 해소 공식 합의가 발표된 이후 글로벌 경기 회복 기대감으로 유가는 점진적인 상승세를 보였습니다.

다만, 2019년 12월 31일 중국 우한으로부터 확산된 COVID-19 사태로 원유 수요가 둔화될 것이라는 전망이 나오면서 유가는 2020년초부터 점진적인 하락세를 보이기 시작했습니다. 또한, 2020년 3월 6일 진행된 OPEC 추가 감산 협의에서는 주요 산유국들이 3월 31일 감산 종료를 앞두고 2020년 연말까지 기존의 감산안(일평균 170만 배럴, 사우디 40만 배럴 특별 추가 감산)을 유지하고, 6월까지 일평균 150만 배럴의 추가 감산(OPEC: 100만 배럴, 비OPEC: 50만 배럴)에 나서는 것을 고려했으나 러시아가 이에 대해 반대하면서 협의는 최종 결렬되었으며, 이후 사우디아라비아 및 주요 산유국들의 원유 생산량 증가 및 OSP 인하 발표가 잇따르는 등 주요 산유국들의 원유 증산 경쟁이 시작되어 유가는 급격하게 하락하는 모습을 보였습니다. OPEC 추가 감산 협의가 결렬된 직후 3월 9일 국제유가는 31.13달러/배럴을 기록하여 전일대비 24.58% 하락하였으며, 3월 30일에는 20.09달러/배럴을 기록하여 2002년 이후 최저치 수준으로 하락하였습니다. 또한, COVID-19 확산으로 인해 미국 및 유럽 주요국의 국가비상사태 및 이동 제한 조치가 발표되며 여행객 감소에 기인한 원유 수요 감소 우려가 가시화되었고, 미국 내 원유재고가 예상 대비 크게 증가하여 유가의 추가 하락에 기여하였습니다. 

다만, 2020년 4월 들어서 미국 트럼프 대통령과 러시아 푸틴 대통령이 감산협의 가능성을 시사하며 국제유가는 3월 하락세를 소폭 반납하였습니다. 증권신고서 제출일 현재 기준 국제유가는 20~30달러/배럴에서 거래되고 있습니다. OPEC의 추가 감산 협의가 결렬된 이후 유가는 큰 변동성을 보이고 있으며, 향후 COVID-19 사태 및 주요 산유국들의 원유 증산 경쟁이 소강 상태에 접어들게 되어 유가가 급상승할 가능성 또한 존재합니다. 유가가 상승할 경우, 당사가 영위하고 있는 석유화학산업은 원재료 가격 상승으로 인하여 가격 경쟁력을 확보하지 못할 수 있으며, 이는 당사 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시길 바랍니다.

[원유 및 나프타 가격 추이]

(단위 : USD/bbl)

원유가격 추이.jpg
원유가격 추이

자료 : 한국석유공사 Petronet

[라. 환율변동에 따른 가격경쟁력 변동 관련 위험]

당사는 2020년 1분기 기준으로 수출이 매
출총액의 약

68.10
%(LOCAL 매출 포함 시 약
73.71%
)
에 달할 만큼 큰 비중을 차지하고 있습니다.

또한, 당사는 원재료를 전량 외부에서 조달하기 때문에 다변화된 원재료
공급처 확보의 일환으
로 국내 업체 외에도 신닛테츠스미킨
화학, 미쓰비시상사 등 해
외업체를 통해서도 원재료를 공급받고 있습니다.

즉, 환율이 변동할 경우, 제품 가격 자체에도 영향을 미치게 되며, 원재료 가격의 변동으로도 이어지게 됩니다.
이처럼 환율의 변동은 당사의 가격경쟁력과 밀접한 관계가 있으므로, 투자자들께서는 환율변동으로 인한 가격경쟁력 변동이 당사의 수익에 영향
을 끼칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

국내 에폭시 수지 시장의 성장률이 경제성장률의 침체와 최대 수요처인 도료분야에서의 선박 수주 감소 등에 따라 정체되고 있는 상황입니다. 이를 보완하기 위해 국내 에폭시수지 제조 업체들은 수출 시장을 기반으로 한 사업을 펼치고 있으며, 당사 역시 중국 시장 등에 진출하여 국내/외 에폭시 시장 지배력을 넓히고 있습니다.

국내 에폭시 수출 및 가격 추이는 다음과 같습니다.

[에폭시 수출 및 가격 추이]

(단위: 백만불, Ton)

에폭시수지 수출 및 가격 추이.jpg
에폭시수지 수출 및 가격 추이

자료 : 한국무역협회 시계열통계-에폭시수지(MTI, 214012)

2020년 1분기 기준 당사 매출 중 수출이 차지하는 비중은 약 68.10%정도(연결기준, Local 수출 포함 시 약 73.71%)

이며,
중국과 미국이
주요 수출대상국 가운데 큰 비중을 차지하고 있습니다. 중국에 대한 수출은 IT, 선박용, 컨테이너용 에폭시 수지 판매가 대부분이며, 미국에 대한 수출은 금속표면 처리용, 냉장고케이스, 분체도료 등 다양한 용도의 에폭시 수지 제품이 수출되고 있습니다. 

[지역별 매출 현황]

(단위 : 백만원)

구 분
2020년 1분기
2019년
2018년
2017년

국내매출
74,003
297,804
342,118
313,310

아메리카(미국등)지역
36,268
154,105
145,831
98,860

아시아(중국등)지역
116,117
492,829
606,756
541,886

유럽(독일등)지역
59,470
188,055
194,624
130,521

Local수출(국내)
15,783
74,304
68,759
55,888

기타
3,147
14,537
8,595
7,287

연결조정
-23,305
-100,185
-86,067
-71,772

계
281,484
1,121,449
1,280,616
1,075,981

자료 : 당사 2020년 1분기보고서
주) 연결기준

석유화학산업은 수출 비중이 높은 산업으로 환율이 수익성에 크게 영향을 미칩니다.

당사의 수출과 원재료 수입 규모를 감안할 때, 당사의 수익구조는 환율 변동과 밀접한 관련이 있습니다.

원/달러 환율은 2008년 금융위기 당시 급등하였으나 이후 등락을 반복하며 지속적인 하향
추세를 보였으며 2014년 하반기 이후 상승 국면을 보였습니다. 환율 상승은 당사에 원재료비 부담을 다소 가중시킬 수 있으나, 수출 비중이 높은 국내 석유화학산업의 특성상 수출 경쟁력이 강화되는 긍정적인 면이 존재합니다. 한편 2016년 11월 8일 미국 대선에서 예상과 달리 트럼프가 당선된 후 강 달러 현상이 심화되었습니다. 미국 경제의 성장세 개선과 트럼프 효과, 유가 반등, 선진국 중앙은행 간 통화정책 차별화 등의 영향으로 달러 인덱스는 5% 이상 상승하였으며, 대부분의 통화는 달러화 대비 약세가 전개되었습니다. 이후 원/달러 환율은 지속적으로 상승하여 2016년 12월 28일에는 1,205.30원을 기록하기도 하였습니다. 2016년 12월 28일 정점을 찍은 원/달러 환율은 트럼프의 대통령 취임일인 2017년 1월 20일에 가까워질수록 하락하는 모습을 보였습니다. 이는 대선 캠페인 과정에서 보호무역주의를 강조했던 트럼프가 취임 후, 그 수단으로 약 달러를 유도하려는 움직임을 보일 것이라는 시장의 기대감이 반영된 것으로 판단됩니다.

이후, 2017년 3월 13일 원/달러 환율은 1,158.20원을 기록한 뒤, 등락을 거듭한 끝에 하락세를 보이기 시작했으며, 2018년 4월 3일 종가 기준 원/달러 환율이 1,058.10원으로 2014년 이후 가장 낮은 수치를 기록하였습니다. 이는 트럼프 대통령의 세제 개혁안으로 예상되는 미국 재정적자 확대 우려로 전 세계적으로 달러화가 약세를 나타내는 동시에 중국 금리 인상에 따른 위안화 강세로 인하여 원화가 동반 강세를 나타냈으며, 2017년 12월 한국 수출이 전년 대비 8.9% 증가하는 등 수출경기 개선 흐름이지속되면서 원화가 강세를 보였기 때문으로 판단됩니다. 그러나 이후 원/달러 환율은 다시 상승 추세로 전환되었으며, 2018년 환율 급등은 중국이 위안화 가치를 지속적으로 낮추면서 원화가 위안화 약세에 연동되고 있는 반면 미국의 경우 증시가 강세를 보이는 동시에 금리도 상승세에 있어 강달러 환경이 조성되었기 때문인 것으로 판단됩니다. 이후 2019년에 들어 미중 무역분쟁 장기화와 미국 경기 침체, 기준금리 인하 전망이 예상되는 가운데 한일 무역분쟁 등 불안정한 국내외 상황으로 한국 기준금리는 1.75% → 1.50%로 인하되었고 미국 기준금리 역시 1.75~2.00%로 인하되었습니다. 이후 8월 일본의 화이트리스트 배제, 한미 연합훈련에 대응한 북한의 미사일 도발 등 불안정한 지정학적 상황이 시현되었으며, 2019년 10월 16일 개최된 금융통화위원회에서 한국은행은 향후 경제성장이 기존 전망을 밑돌고 수요 측면에서의 물가 상승 압력이 낮아진 점을 고려하여 기준금리를 0.25%p. 낮춘 1.25%로 조정하여 환율은 지속적인 상승세를 보였습니다.

2020년에 들어서는 중국 우한에서 시작된 COVID-19가 미국 및 유럽까지 확산됨에 따라 프랑스, 스페인 등 유럽 주요국 및 미국이 국가비상사태 및 이동 제한 조치를 발표하여 글로벌 경기 하락 우려가 가시화되었으며, 당초 예상했던 바와 달리 유럽중앙은행(ECB)이 기준금리를 동결함에 따라 달러 자산 선호심리가 강화되었습니다. 또한, COVID-19가 아시아뿐만 아니라 유럽 주요국 및 미국에 빠르게 확산됨에 따라 글로벌 경제가 당초 예상보다 더욱 악화될 것이라는 우려로 인해 미국은 기준금리를 1.00~1.25%로 0.50%p.인하하였으며, 12일 후인 3월 15일 0.00~0.25%로 1.00%p. 추가 인하하였습니다. 이에 따라 3월 16일 한국 또한 기준금리를 기존 1.25%에서 0.75%로 0.50%p. 전격 인하하였습니다. 이로써 그동안 지속되어왔던 한-미간 금리역전이 해소되었음에도 불구하고, COVID-19 사태로 인한 안전자산 선호심리로 인해 환율은 지속적으로 상승하고 있는 상황입니다. 이후 3월 19일 한국과 미국간의 600억달러 규모의 통화스와프 체결로 인해 환율은 일시적으로 하락하는 모습을 보였으나, 이후 COVID-19에 대한 우려로 인해 환율은 재차 상승하는 모습을 보이고 있으며 증권신고서 제출일 현재 기준 원/달러 환율은 1,200~1,250원에서, 원/위안 환율은 170~180원에서 등락을 거듭하고 있습니다.

[ 주요 통화 환율 변동 추이 ]

(단위: 원/달러, 원/위안)

주요 통화 환율 추이.jpg
주요 통화 환율 추이

자료 : 서울 외국환중개

신고서 제출일 현재 COVID-19 관련 불확실성은 여전히 상존해 있으며, 원/달러 환율은 COVID-19 사태가 소강 상태에 접어들기 전까지 큰 변동성을 보일 것으로 전망됩니다. 당
사의 경우 내수 시장의 경우 당사의 시장지배력을 통해 어느정도 가격전가력을 보유하고 있으나, 해외의 경우 가격협상의 주체가 되지 못하고 시장가격을 그대로 받아들이고 있는 상태입니다.
따라서 이러한 환율의 변화는 외환 관련 손익의 변동성을 확대해 당사의 수익성 및 재무 안정성에 부정적 영향을 미칠위험이 있으며, 환율 하락(원화가치의 상승)으
로 인하여 당사 제품의 가격경쟁력이 하락한다면, 당사의 수익성에도 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[마. 시장점유율 관련 위험]

당사는 현재 에폭시수지 전문메이커로
서
2020년 1분기 기준 약 66%의
시
장점유율
로 국내1위
(해외 기준 약 10% 시장점유율)
의

비교적 안정적인 시장
지위를 점하고 있습니다. 당사는 꾸준한 설비 증설 및 연구개발로 경쟁력을 확보하고 있으나
경쟁 업체의 상대적 경쟁력 강화로 시장점유율이 축소될 경우 당사의 수익에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 에폭시수지 전문메이커로서 1972년 설립이후 현재까지 에폭시수지 및 경화제를 연구, 개발하고 있습니다. 또한, 익산공장 및 부산공장, 당사의 자회사인 국도정밀(주)의 시화공장과 해외현지
법인인 국도화공(곤산)유한공사의 생산설비를 포함하여 에폭시수지 연간생산능력 총
880,000톤(2019년 기준)의 생산설비를 갖추고 있습니다. 당사의 생산능력 세부 내용은 다음과 같습니다.

[당사 생산 능력]

(단위: TON )

사업부문
품 목
2020년 1분기
2019년

에폭시수지
YD-128등
190,000
760,000

Polyol수지
SC-490등
30,000
120,000

합 계
220,000
880,000

자료 : 당사 2020년 1분기보고서
주) <연간 생산능력 산출 방법>
에폭시수지 : 연산 760,000톤 × 1/4 ＝ 190,000톤
POLYOL수지 : 연산 120,000톤 × 1/4 ＝ 30,000톤

국내시장에서는
당사를 비롯하여 금호피앤비화학㈜, ㈜헥시온코리아, Blue Cube(구,한국다우케미칼㈜) 등의 업체가 경쟁구도를 형성하고 있습
니다.
2020년 1분기 현재 당사의 내수시장 점유율은 약 66%
(당사 사업본부의 추정자료)에
이르고 있습니다. 국내 업체별 에폭시 수지 시장점유율은 다음과 같습니다.

[국내 업체별 에폭시수지 시장점유율]

(단위: %)

경쟁회사명
2020년 1분기
2019년
2018년

당 사
66%
65%
66%

금호피앤비화학(주)
28%
29%
28%

(주)헥시온코리아
2%
2%
2%

블루큐브케미칼코리아(유)
1%
1%
1%

기타
3%
3%
3%

합계
100%
100%
100%

자료 : 당사 2020년 1분기 보고서 
주) 당사 추정치임

또한, 세계 에폭시 생산능력은 약 250만 톤으로 파악됩니다. 해외시장에서는 Hexion, Nanya, Huntsman, Dow Chemical의 사업부가 분사되어 JV 형태로 설립된 Blue Cube 등이 상위권 생산능력을 보유하고 있습니다. Dow Chemical은 2015년 기초화학 사업부 매각 과정에서 에폭시 수지 사업 역시 합작법인 설립을 통해 미국 화학업체인 Olin Corp.에 매각하였습니다. 현재 Olin, Huntsman 등 글로벌 에폭시 메이커는 수익성을 확보하기 위해 공급 능력 확대 보다는 구조조정 및 설비 합리화 등을 통한 원가 절감과 제품 가격을 높이기 위해 고부가 제품 비중 확대를 추진하고 있는 상황입니다. 세계 메이저 에폭시 수지 업체의 생산능력은 다음과 같습니다.

[세계 메이저 에폭시 수지 업체]

(단위 : 천TON)

구분
Blue Cube
Hexion
Nanya
Huntsman

국적
미국
미국
대만
미국

생산능력
500
400
450
300

자료 : 당사 제시

이처럼 현재 당사는 높은 내수시장 점유율을 보이고 있지만, 해외 경쟁업체들의 국내 시장 진출 확대와 경쟁업체의 공격적인 투자 집행 및 연구개발에 따른 신제품 경쟁력이 강화될 경우 시장점유율이 축소되어 당사의 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 해외 경쟁사들의 합작법인 설립 사례와 같이 경쟁업체가 생산능력 확대를 통해 시장점유율 증가를 꾀할 경우에도, 당사의 시장 점유율과 수익성에 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[바. 대중국 수출 저하 가능성에 따른 위험]

국내 석유화학산업은 전방산업의 확대와 주요 수출국인 중국의 고성장으로 크게 발전하며 성장하여 왔습니다.
석유화학산업은 생산물량의 50% 이상을 수출에 의존하고 있으며, 대중국 수출의존도
가
2019년 11월 기준 전체 수출량의 47%로
높은 편입니다.

다만, 최근
COVID-19 사태로 인하여 중국을 비롯한 전 세계의 공급망 차질 및 생산 감소로 석유화학 부문에 대한 수요 자체가 급감
한 상황입니다. 향후
각국의 경기부양책으로 인해 석유화학 부문 수요가 COVID-19 영향을 벗어나 반등하더라도 에틸렌 설비 증설에 따른 공급과잉 우려가 여전히 존재
할 것으로 예상됩니다. 또
한

2020년 중국의 설비증설 확대에 따른 자급력 확충은 당사를 비롯한

국내 석유화학 산업의 매출 및 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 이와 더불어
중동·동남아 등 후발국의 추격 및 경쟁이 심화되고 있어, 국내 석유화학업체에 위험요소가 될 수 있는
점

투자자들께서는 유
의하시기
바랍니다.

과거 석유화학산업은 주로 경공업의 소재산업으로서 합성수지는 산업용 및 가정용 성형품, 포장재 등으로 합섬원료는 합성섬유의 원료로, 합성고무는 타이어, 신발의 원료 등으로 사용되었으며, 현재는 자동차, 건설, 전자, IT 등 다양한 산업으로 수요가 확대되었습니다. 국내 석유화학산업은 전방산업의 수요를 바탕으로 초기에 대규모로 신설비를 보유하여 원가경쟁력에서 앞설 수 있었으며, 최대 수요시장인 중국에 인접한 이점을 바탕으로 성장하여 왔습니다. 

국내 석유화학 제품의 총 수출액 중 중국시장(홍콩 포함)이 차지하는 비중은 1992년 수교 당시만 해도 29.8%에 머물렀으나, 그 후 매년 큰 폭의 증가세를 보이면서 2018년 48%을 기록하였습니다. 중국 비중의 증가는 중국이 한국에 지리적으로 근접해 있으며, 석유화학제품의 특성(운송 곤란)상 세계시장이 대륙별로 블록화되어 있는데다, 글로벌 공급과잉이 심화되는 가운데 중국을 대체할 만한 거대시장이 부재하다는 점 등의 요인에 기인합니다. 이 같은 이유로 석유화학제품은 중국효과의 최대 수혜업종 중 하나로 자리매김 하였으며,

2010년 ~ 2018년 사이 국내 석유화학 산업의 대중국 수출 비중은 48% ~ 51%로 전체 석유화학제품 수출 규모의 절반에 가까운 높은 수준을 나타내고 있습니다
.
이렇듯 석유화학제품의 중국 수출 의존도가 높아짐에 따라, 국내 석유화학산업의 실적은 중국 단
일 국가의 경제 여건, 정책 및 제품 수급상황에 많은 영향을 받고 있습니다. 최근 들어
COVID-19
사태로인하여 중국의 경제성장 둔화와 자급률 상승으로 중국의 석유화학 수입 수요 증가세가 낮아지면서,
국
내의 석유화학제품의 대중국 수출물량 역시 2019년 11월 기준 16,201천톤으로 다소 둔화되는 추세를 나타내고 있습니다.

[대중국 석유화학제품 수출동향]

(단위: 천톤, %)

구분
2019.11
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011

전체 수출량
34,473
37,157
37,206
34,629
33,764
32,130
30,754
29,108
27,434

중국 수출량
16,201
17,661
19,032
17,441
16,531
15,415
15,615
14,813
14,040

중국 비중
47%
48%
51%
50%
49%
48%
51%
51%
51%

자료: 한국무역협회

한
국
무역협회에 따르면 2019년 국내 석유화학제품 수출은 전년 동기대비 15.2% 감소한 424억 달러를 기록하였습니다. 이는 신증설 설비 정상 가동에 따른 수출물량 확대에도 불구하고, 유가하락에 의한 제품 단가 하락, 미-중 무역분쟁 등으로 글로벌 수요가 둔화 된 것에 따른 영향입니다. 2020년의 경우 전방산업 수요 둔화가 지속되고, 중국과 미국 신증설에 의한 공급과잉에도 불구하고, 국내 신증설 설비 정상 가동으로 수출이 소폭 증가 할 것으로 전망하였습니다. 업계에 따르면 향후 석유화학의 수급은 미국과 중국
의 설비 증가로 인하여 2022년까지 공급증가율이 수요증가율을 크게 상회할 것으로 전망하고 있습니다.
2020년 하반기
미중 무역분쟁 격화에 따른 글로벌 수요 둔화, 북미 신증설 설비 본격 가동에 따른 수출 감소가 지속될 전망이며,

COVID-19
사태 종식 여부가 불투명한 상황에서
각국의 경기부양책으로 인해 석유화학 부문수요가 반등하더라도 업황 회복 여부는 알수 없는 상황입니다. 따라서
전 세계적인 교역 둔화 등으로 수요 감소세가 지속될 것으로 예상되어 업황 부진은 불가피할 것으로 보여집니다. 이
점 투자자

들께
서는
유의하시기 바랍니다. 

[석유화학제품 지역별 수출 전망]

(단위: 백만 달러, 전년 동기대비 %)

지역
2019년
2020년 연간(추정)

연간
전년 동기대비
연간
전년 동기대비

중국
18,292
-16.0%
18,336
0.2%

미국
5,288
-11.0%
5,496
3.9%

EU
2,308
-9.6%
2.371
2.7%

아세안
3,938
-11.5%
4,054
3.0%

일본
1,564
-27.1%
1,822
16.4%

총계
42,409
-15.2%
43,554
2.7%

자료: 한국무역협회

한편, 중국 경제는 미국과의 무역분쟁 등에 따른 기업과 가계의 심리 위축으로 성장 모멘텀이 다소 약화되는 모습을 보여왔습니다. 2020년 1월 국제통화기금(IMF) 보고서에는 중국경제성장률을 2020년은 6.1%의 성장을 기록할 것으로 전망하였습니다. 하지만, 이후 4월 국제통화기금(IMF) 수정 전망에서는 중국 역시 COVID-19의 발원지로서, 경제 성장률은 1.2%를 달성할 것으로 예상하였고, 이전 전망치에 비해 약 4.8%p 하향 조정되었습니다. COVID-19 팬데믹과 더불어 현재, 중국 정부의 과잉설비 및 기업부채 축소, 환경보호, 금융리스크 예방이라는 각종 정책들을 지속할 것으로 계획한 점, 적극적 경기 부양책 연기 등이 상존하고 있는 점을 고려해보았을 때, 중국 경제 성장률의 하락은 당사의 대중국 수출의존도가 높다는 점에서 업황 하락으로 직결될 우려가 있습니다. 따라
서,
중국경제의
성장율 둔화는 국내 석유화학제품 대중국 수출물량 감소를 야기하여 석유화학산업 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[중국 경제성장률 전망]

(단위 : %)

전망기관
전망시점
2019
2020(E)
2021(E)

IMF
20. 04월
6.1
1.2
9.2

한국은행
20. 02월
6.1
5.5
6.1

자료 : IMF 경제전망보고서(2020.04), 한국은행 경제전망보고서 (2020.2)

석유화학제품은 크게 각 제품의 성분, 용도에 따라 기초유분, 중간원료, 3대 유
도품(합성수지, 합섬원료, 합성고무)로 구분할 수 있습니다. 2010년 이후 폴리에스테르섬유의 원료가 되는 테레프탈산(TPA)의 중국 내 생산량이 급증하면서 중국으로의 합섬원료 수출물량이 급감하였습니다. 2020년에는 해당 제품의 자급률은 100%를 상회할 것으로 예상되고 있어 수출물량은 더욱 감소할 것으로 예상됩니다.
향후 전반적으로 중국의 석유화학 제품 자급률은 지속적으로 상승할 것으로 전망되고 있으며, 향후 자급률 100%에 육박하는 제품 확대가 이어질 경우 국내 기업의 실적 개선 폭은 제한될 수 있습니다.

[중국 석유화학제품군별 자급률 현황 및 전망]

중국 석유화학 자급률.jpg
중국 석유화학 자급률

자료: 한국석유화학협회, 한국기업평가, 산업은행(2017.06)

주) 연도별 전체 수출물량 대비 주요 제품군별 비중

중국은 2010년대 초반 배럴당 100달러대 수준의 고유가가 지속되면서 자국의 석탄 자원을 활용하여 에틸렌과 프로필렌 등 올리핀 계열 제품을 생산하는 CTO(Coal to Olefin)설비와 메탄올을 통해 만드는 MTO(Methanol to Olefin) 투자가 급증하였습니다. 2016년 ~ 2018년 완공되는 중국의 에틸렌 설비 13기 중 대부분이 석탄기반의 CTO/MTO로 구성되어있습니다. 이러한 정책에 따라 중국 내 에틸렌과 프로필렌의 생산 자급화가 활발히 이루어지고 있으며, 중국의 에틸렌 공급량과 프로필렌 공급량은 2013년부터 지속적으로 증가하였습니다. 

또한, 2014년 하반기 이후 유가 하락 및 석탄 가격 상승으로 인해 설비 경제성이 저하되면서 석탄화학 설비의 가동률이 낮게 유지되며 아시아 지역의 석유화학제품 수급 개선 요인으로 작용함에 따라 중국은 다수의 NCC
신규 증설을 추진하였습니다. 2018년 ~20년에 걸쳐 약 4~6백만톤의 생산설비가 추가되며
2020년에는 중국 내 확대되는 생산 CAPA규모가 600만톤을 상회 할 것을 전망됨에 따라 중국의 에틸렌 및 프로필렌 생산 능력 및 자급력은 향후 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다.

[중국 에틸렌/프로필렌 수급 전망]

중국 에틸렌,프로필렌 수급 전망.jpg
중국 에틸렌,프로필렌 수급 전망

자료 : JCL, 한국기업평가(2019.03 재인용)

2020년에 집중되어 있는 증설물량 관련하여 중국은 스팀크래커, PDH(Propane De Hydrogenation) 중심의 프로필렌 증설을 계획 중으로 2020~2021년 대규모 증설을 진행할 예정입니다. 

[중국 주요 에틸렌 증설 계획]

(단위: 만톤/년)

구분
에틸렌 증설 규모

2020(E)
2021(E)

Zhejiang PC
140
-

Hengli PC
150
-

Sinopec Zhanjiang
80
-

Liaoning Bora PC
100
-

Wanhua Chemical
100
-

Sinochem Quanzhou
100
-

Satellite PC
-
125

Petrochina Lanzhou
-
80

Petrochina Tarim
-
60

Huatai Shengfu
-
60

자료: 한국기업평가

[중국 주요 PDH 증설 계획]

(단위: 만톤/년)

구분
2020
2021

Fujian Meide PC
66
-

Zhejiang PC
60
-

Xuzhou Haitian
60
-

Ningbo Fuji Ⅱ
66
-

Huahong Hongji
-
45

Jinneng S&T
-
90

Nanpu Technology
-
20

Sanmu Chemical
-
45

자료: 한국기업평가

최근 중국 내 석탄 가격 급등, 중국 정부의 환경 규제 강화로 CTO/MTO의 개발 추세가 주춤하고 있는 상황이나, 향후 석탄가격의 하락, 고유가로 인해서 수익성이 개선될 경우 해당 생산설비를 더욱 지속적으로 증설할 가능성이 존재합니다. 다만, COVID-19 사태로 인하여 중국을 비롯한 전 세계의 공급망 차질 및 생산 감소로 석유화학 부문에 대한 수요 자체가 급감한 상황입니다. 향후 각국의 경기부양책으로 인해 석유화학 부문 수요가 COVID-19 영향을 벗어나 반등하더라도 에틸렌 설비 증설에 따른 공급과잉 우려가 여전히 존재할 것으로 예상됩니다. 그러므로 중국의 설비증설 확대에 따른 자급력 확충은 당사를 비롯한 국내 석유화학 산업의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이점 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[사. 원재료 다변화에 따른 가격 경쟁 심화 관련 위험]

중동 및 중국의 에틸렌 공장 증설로 석유화학제품의 원재료가 다변화 되면서 석유화학 제품들의 가격 경쟁 심화에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 또한 셰일가스 개발 본격화 등에 따라 북미 지역의 에탄크래커(Ethane Cracker)는 국내 석유화학업체의 납사크래커(Naphtha Cracker) 대비 가격 경쟁력을 확보하고 있습니다.
다만, 글로
벌 에틸렌 증설은 2020년 1,380만톤으로 10년만에 가장 큰 증설규모를 앞두고 있습니다.

글로벌 에틸렌 수급은 수요 증가를 상회하는 공급 확대가 예상되어 공급과잉이 심화
될 것으로 예상됩니다.
이 경우
원재료 구입가격은 절감될 수 있으나, 원재료 가격 하락으로 인한 제품가격 하락압력이 길어져 시장 내 가격경쟁이 지속될 경우 국내 석유화학산업의 경쟁력을 약화
시킬 수 있습니다.

투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

중동의 석유화학산업은 석유나 천연가스 등 자원에 대한 쉬운 접근성과 국가의 정책적인 지원을 기반으로 발전하였습니다. 특히, 중동 기업들은 저가의 에틸렌을 활용한원가경쟁력을 바탕으로 중국 등 대외 수출기반을 확대하였습니다. 에탄올 공장 증설로 석유화학제품의 원재료가 다변화 되면서 석유화학 제품 생산에 드는 원재료 비용 절감이 가능했지만, 장기적으로는 제품가격 하락에 따른 가격 경쟁 심화에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

셰일가스 개발 본격화 등에 따른 북미 지역의 에탄크래커(Ethane Cracker)는 국내 석유화학 업체의 나프타(납사)크래커(Naphtha Cracker) 대비 가격 경쟁력을 확보하고 있어, 국내 석유화학산업에 부담으로 작용하고 있습니다. 국내 석유화학 생산설비는 대부분 나프타(납사)를 원료로 하는 나프타크래커로 구성되어 있으나, 산유국은 저가의 천연가스를 원료로 하는 에탄크래커의 설비 비중이 높은 편입니다. 중동산 에탄크래커는 나프타크래커의 약 1/3, 북미의 에탄크래커는 약 1/2 수준의 생산원가 수준을 보이고 있어 높은 가격 경쟁력을 확보하고 있습니다. 

[NCC (Naphtha Cracking Center)와 ECC (Ethane Cracking Center)의 비교]

NCC
나프타크래커(Naphtha Cracker)를 통해 나프타에 열을 가해서 탄화수소로 분해한 후, 급랭→압축→냉동→분리 과정을 거져 석유화학제품을 생산하는 공정.

ECC
채굴된 천연가스를 에탄과 프로판 등으로 분리한 후, 이 중 에탄가스를 이용하여 석유화학제품을 생산하는 공정. 일부 중동지역을 제외하면 천연가스 가격이 나프타 가격보다 높아서 경쟁력을 확보하지 못 하였으나, 최근 셰일가스의 가격 하락으로 인해서 ECC 설비의 가격 경쟁력이 향상되었음

[화석연료별 매장량 및 가채연수]

(단위 : 억TOE)

구분
석유
석탄
천연가스

전통가스
셰일가스

확인매장량
1,888
4,196
1,684
1,687

가채연수
46년
118년
59년
59년

자료 : 삼성경제연구소

한편, 글로벌 에틸렌 증설은 2020년 1,380만톤으로 10년만에 가장 큰 증설규모를 앞두고 있습니다. 2017~18년 북미 ECC 가동에 따라 700만톤 이상이 도입된 후 2019년 540만톤으로 크게 감소하였습니다. 특히 2019년 도입될 것으로 예정되었던 일부 설비들이 상업가동시기가 지연됨에 따라 기존 예상보다 2020년 설비증설 규모가 증가 할 것으로 예상됩니다. 2020년 에틸렌 증설을 지역별로 나눠보면, 중국 616만톤과 미국 423만톤, 말레이시아 84만톤, 중동 66만톤 등으로 구성되어있습니다. 중국은 Zhejiang PC(NCC 140만톤), Hengli PC(NCC 113만톤), Liaoning Bora(NCC 75만톤), Sinochem Quanzhou(NCC 50만톤), SP Chem(ECC 43만톤), Sinopec-KPC(NCC 40만톤), Wanhua Chemical(ECC 25만톤), Baofeng Energy(CTO 23만톤) 등이 있습니다. 한편, 미국에선 Formosa Plastics(ECC 115만톤), Sasol(ECC 103만톤), Bayport Polymers(ECC 50만톤),LACC (ECC 42만톤), Indorama(ECC 37만톤), Shin-Etsu(ECC 33만톤) 등이 증설 될 예정입니다.
글로벌 에틸렌 수급은 수요 증가를 상회하는 공급 확대가 예상되어 공급과잉이 심화될 것으로 예상됩니다.
이 경우
원재료 구입가격은 절감될 수 있으나, 원재료 가격 하락으로 인한 제품가격 하락압력이 길어져 가격경쟁이 지속될 경우 국내 석유화학산업의 경쟁력을 약화시킬 수 있습니다.

[글로벌 에틸렌: 공급원료 별 Capa 순증설 전망]

ecc 및 ncc 증설추이.jpg
ecc 및 ncc 증설추이

자료: 산업자료, 삼성증권(2019.11)

화학제품을 생산하는 주요 원재료는 가스, 석탄, 납사이며, 국내 기업이 주로 사용하는 납사의 상대적 원가경쟁력이 가스와 비슷한 수준으로 셰일가스 혁명에 의해 초래된 미국의 저렴한 에틸렌계 유도품 수출은 중장기적으로 국내 석유화학산업에 큰 위협요인이 될 것으로 예상됩니다. 중국 역시 자체 수요 증가 및 저렴한 생산원가를 기반으로 신증설을 추진해오고 있으며, 원재료 가격 하락으로 인해 석유화학제품 시장의 가격경쟁이 치열해지고 있어 실적 저하 우려는 가중되고 있습니다. 중국 에틸렌 자급률은 2011년 이후 꾸준히 증가하고 있으며, 중국 수입수요는 감소세를 지속할 전망입니다. 또한, 중국은 자국의 풍부한 석탄자원을 활용해 에너지 자급을 위한 석탄크래커 증설에 나서고 있습니다. 유가가 배럴당 90달러 이상일 경우 석탄크래커는 나프타크래커 대비 10% 이상 원가 경쟁력을 가질 수 있어 유가가 급등할 경우 중국의 석탄화학설비 가동률이 증가될 가능성이 존재하며, 이는 국내 석유화학산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 

한편, 글로벌 PE 증설도 에틸렌과 유사하게 2020년부터 대규모가 예정되어 있습니다. 2020년 PE 증설은 약 840만톤으로 전년 대비 7%의 생산능력 확장을 야기할 전망이며, 2019년 PE 증설이 350만톤 에 불과한 점을 감안하면 상당히 대규모 인 것으로 판단됩니다. 이는 에틸렌 증설과 유사하게 2019년 도입될 것으로 예정되어 있던 일부 설비가 2020년으로 지연되며, 기존 예상보다 2019년 증설은 다소 감소하였고 2020년 증설은 보다 확대됨에 따른 것입니다. 이에 따라 업계에서는 글로벌 PE 가동률은 2019년 88%에서 2020년 86%까지 하락할 것으로 예상되며, 2021~2022년 증설규모까지 감안하면 2022년 가동률은 83%까지 낮아질 것으로 전망하고 있습니다. 

[PE: 글로벌 수급 밸런스 전망]

pe 글로벌 수급밸런스 전망.jpg
pe 글로벌 수급밸런스 전망

출처: 산업자료, 삼성증권(2019.11)

따라서, 2020년 이후 글로벌 에틸렌 수급은 수요 증가를 상회하는 공급 확대가 예상되어 공급과잉이 심화될 것으로 예상되며, 공급과잉에 따라 에틸렌 계열 제품 스프레드가 하락 할 것으로 예상됩니다
.

글로벌 PE 수
급 역시 대규모 증설로 인하여 공급과잉이 예상되어 글로벌 가동률이 저하 될 것으로 전망됩니다. 글로벌 가동률이 저하되고 있는 상황에서

글로벌
공급과잉에 따른
원재료 가격 하락으로 제품가격 하락압력이 길어질 경우
당사의 원재료 구입가격은 절감될 수 있으나,
국내 석유화학산업의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[아. 연구개발 활동 관련 위험]

당사는 새로운 사업부(CNC사업부)를 조직하여 회사의 신성장 동력 확보를 위하여 고부가가치 에폭시수지 개발를 진행하고 있습니다. 또한 지속적으로 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 제품을 만들기 위해 전문인력을 확보하고 투자를 확대해 나가고 있습니다. 당사

매출액에서 연구개발비가 차지하는 비중은 2020년 1분기 기준 약
1.7%로
그 규모가 크지 않은 상황
입니다.
그러나 향후 공격적인 투자 계획이 진행될 경우 이에 따른 일시적 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사의 연구소에서는 에폭시수지, 경화제, POLYOL, 복합재료용 수지 등의제품의 개발과 공정개선 등의 연구활동을 통해서 에폭시 전문메이커로서 전문적인 기술과 국내외 시장에서의 경쟁력을 갖추기 위한 연구개발을 추진하고 있습니다.

최근 중점적으로 추진하고 있는 연구분야는 신 성장동력사업의 기반구축을 위한 고부가가치 제품, 고순도 제품의 개발과 친환경 제품군의 개발, 환경 규제 변화에 대응하는 제품의 변환, 복합재료용 수지의 시스템화, SYSTEM POLYOL 제품의 개발에 총력을 기울이고 있으며 이를 위해 전문인력의 확보와 R&D 투자를 확대해 나가고 있습니다.

당사의
2020년 1분기
현재 연구개발비용은 다음과 같습니다.

[연구개발비용]

(단위 : 천원 )

과 목
2020년 1분기
2019년
2018년
비 고

원 재 료 비
31,207
466,267
222,767

인 건 비
2,060,865
7,561,466
6,279,145

감 가 상 각 비
303,405
1,137,516
975,811

기 타
1,420,277
5,159,911
3,993,133

연구개발비용 계
3,815,754
14,325,160
11,470,856

(정부보조금)
(79,593)
(1,031,617)
(892,179)

연구개발비용(정부보조금 차감 후)
3,736,161
13,293,543
10,578,677

회계처리
판매비와 관리비
3,736,161
13,293,543
10,578,677

제조경비
-
-
-

개발비(무형자산)
-
-
-

연구개발비 / 매출액 비율
[연구개발비용(정부보조금 차감 후)
÷당기매출액×100]
1.7%
1.6%
1.3%

자료 : 당사 2020년 1분기보고서
주) 연결기준

연구개발비는 매년
증가추세에 있으나, 현재 매출액에서 차지하는 비율은
2020년 1분기 현재 약 1.7%
정도로, 연구개발에 투자되는 자금으로 인한 재무건전성 악화 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 당사의

2020년 1분기
현재 연구개발 실적은 다음과 같습니다.

[2020년 1분기 현재 연구개발 실적]

개발년도
연구기관
연구개발과제
연구결과 및 기대효과

2020
당사
종합
연구소
방청성 향상 에폭시 수지 
및 경화제 개발
방청성이 우수한 에폭시 및 경화제로 중방식 분양에 매출 증대가 기대됨

전자재료용 다관능성 경화제 개발
내열성이 우수한 고신뢰성 경화제로 전자재료 응용분야의 매출 증대가 기대됨

2019
당사
종합
연구소
중방식용
경화제 개발
내열성이 우수한 타입의 경화제 개발로 중방식 분야의 경화제 매출 증대가 기대됨

고신뢰성
에폭시 수지 개발
고내열 신규 에폭시 수지 개발로 고온에서 고신뢰성을 나타내어 전자재료 응용분야에서의
매출 증대가 기대됨

바닥 접착제용
경화제 개발
친환경, 고접착 성능의 바닥 접착제용 경화제 개발로 건축분야 매출 증대가 기대됨

고 내화학성 무용제형
에폭시 수지 개발
무용제형 친환경 수지로 내화학성이 요구되는 선박,중방식 분야에 적용 가능하여
해당분야에 매출증대가 기대됨

2018
당사
종합
연구소
수용성 수지
신제품 개발
고기능성 수지로 수용성 분야에 적용되어 매출 증대가 기대됨

전기전자용 
에폭시 수지 개발
전기적특성을 향상 시킨 제품으로 CCL 분야의 매출 증대가 기대됨

에폭시 물성 향상
물성을 향상시킨 제품으로 패키징 응용분야의 매출증대가 기대됨

Phenalkamine 
경화제 개발
선박 및 중방식 분야 매출 증대가 기대됨

자료 : 당사 2020년 1분기보고서

특히 풍력 발전
기 블레이드용 에폭시 수지의 경우 2009년 5월 제품인증을 획득한 후점진적으로 매출이 증가하는 추세인 것으로 판단됩니다.
2019년 말 기준 당사의 블레이드 에폭시 매출액은 991억(월 평균 83억) 수준으로 전년 매출액 650억 (월 평균 54억) 대비 큰 폭으로 증가하였습니다. 2020년 1분기 말 기준 블레이드 에폭시 매출액은 216억(월 평균 72억)으로 집계되어 월 평균 매출액 기준 전년대비 소폭 감소 한 수준이나 일정한 규모의 매출을 유지하고 있는 상황입니다.

풍력 블
레이드는 유리 및 탄소섬유로 만들어지는데 코팅
및 경화제로 다량의 에폭시수지가 사용됩니다. 과거에 폴리에스터가 사용되었으나 현재 빠르게 대체되고
있는 상황입니다. 또한 우주항공분야와 복합재료 전반, 정보통신분야의 고부가가치 에폭시수지 개발 등을 진행하고 있으며, 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 에폭시수지 개발에도 투자하고 있습니다. 현재 그 투자규모는 크지 않으나 향후 사업성 향상과 경쟁업체의 신제품 개발에 대응하기 위한 적극적인 투자 계획을 실행할 경우 이에 따라 일시적 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[자. 환경규제 관련 위험]

당사는 에폭시수지, 경화제 등을 생산하는 회사로서 생산제품의 원료가 화학물질로 구성되어 있습
니다.
당사 및 당사의 계열회사는 온실가스/에너지 목표 관리업체 및 온실가스 배출권 거래제 등 여러 환경 관리 감시와 규제를 받고 있습니다.

2019년 말 기준 당사의 온실가스 배출권 사용량은

37,229
(tCO2)로, 2018년 당사가 할당받은 47,418(tCO2)의 78.51% 수준입니다. 2019년에도 당사의 온실가스 배출권 할당량은 전년과 유사한 수준
으로 온실가스 배출권이 부족하지 않을 것으로 예상되지만,
온실가스/에너지 목표관리제와 온실가스 배출권거래제와 같은 환경 관리 감시 규제는 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 현재 산업통상자원부 고시 제2014-121호, 산업ㆍ발전부문 온실가스/에너지 목표 관리업체로 지정되어 있습니다. 목표관리제란 최근 3년간 온실가스 배출량이 평균 5만톤 이상인 업체이거나 1만5000톤 이상인 사업장을 대상으로 정부로부터 승인받은 허용량 내에서 온실가스를 배출해야 하는 규제입니다. 당사 및 당사의 계열회사는 에폭시수지, 경화제 등을 생산하는 회사로서 생산제품의 원료가 화학물질로 구성되어 있어 1996년도에 국제환경 경영체제인증서 ISO-14001을 획득하였습니다. 이에 따라 사업활동 전반에 걸쳐 수질, 대기, 폐기물 분야의 오염물질 발생감소 및 자체 환경관리시스템을 운영함으로서 지속적으로 적극 대처하고 있으며, 환경정책 관련 시행부서가 별도로 있어 폐기물관리 및 산업안전, 보건분야까지 엄격하게 관리하고 있습니다. 그러나 당사가 정부의 허용 배출량을 초과하여 온실가스를 배출할 경우, 과태료를 부과받게 됩니다.

[온실가스/에너지 목표관리제 법적 근거]

기본법 제 42조(기후변화대응 및 에너지의 목표관리)
① 정부는 범지구적인 온실가스 감축에 적극 대응하고 저탄소 녹색성장을 효율적ㆍ체계적으로 추진하기 위하여 다음 각 호의 사항에 대한 중장기 및 단계별 목표를 설정하고 그 달성을 위하여 필요한 조치를 강구하여야 한다. 

기본법 제 42조(기후변화대응 및 에너지의 목표관리)
⑩ 정부는 관리업체가 제5항에 따른 목표를 달성하고 제8항에 따른 이행계획을 차질없이이행할 수 있도록 하기 위하여 필요한 경우 재정ㆍ세제ㆍ경영ㆍ기술지원, 실태조사 및 진단, 자료 및 정보의 제공 등을 할 수 있다. 

기본법 시행령 제 26조 ③ (온실가스ㆍ에너지 목표관리의 원칙 및 역할)
부문별 관장기관은 다음 각 호의 구분에 따라 소관 부문별로 법 제42조 제5항에 따른 목표의 설정ㆍ관리 및 필요한 조치에 관한 사항을 관장한다. 이 경우 부문별 관장기관은 제1항에 따른 환경부장관의 총괄ㆍ조정 업무에 최대한 협조하여야 한다.

1. 농림수산식품부 : 농업ㆍ축산 분야
2. 지식경제부 : 산업ㆍ발전 (發電) 분야
3. 환경부 : 폐기물 분야
4. 국토해양부 : 건물ㆍ교통 분야 

기본법 시행령 제 29조 (관리업체 지정기준 등)
① 법 제42조 제5항에서 “대통령령으로 정하는 기준량 이상의 온실가스 배출업체 및 에너지 소비업체”란 다음 각 호의 업체를 말한다. <생략>

② 부문별 관장기관은 제1항에 해당하는 업체를 관리업체의 대상으로 선정하고 관련 자료를 첨부하여 매년 3월 31일까지 환경부장관에게 통보하여야 한다.

③ 제2항에 따라 통보를 받은 환경부장관은 관리업체 선정의 중복ㆍ누락, 규제의 적절성 등을 확인하고 그 결과를 부문별 관장기관에게 통보하며, 통보를 받은 부문별 관장기관은 매년 6월 30일까지 관리업체를 지정하여 관보에 고시한다.

④ 관리업체는 제3항에 따른 지정에 이의가 있는 경우 고시된 날부터 30일 이내에 부문별 관장기관에게 소명 자료를 첨부하여 이의를 신청할 수 있다.

⑤ 부문별 관장기관은 제4항에 따른 이의신청을 받았을 때에는 이에 관하여 재심사하고, 환경부장관의 확인을 거쳐 이의신청을 받은 날부터 30일 이내에 그 결과를 해당 관리업체에 통보하여야 하며, 부문별 관장기관은 관리업체의 지정에 변경이 있는 경우에는 그 내용을 관보에 고시한다.

⑥ 환경부장관은 제3항에 따라 각 부문별 관장기관이 지정ㆍ고시한 관리업체를 종합하여 이를 공표할 수 있다.

또한, 당사는 현재 환경부 고시 제2014-162호, 온실가스 배출권거래제 할당대상업체로 지정되어 있습니다. 온실가스 배출권거래제는 최근 3년간 온실가스 배출량이 평균 12만5000톤 이상인 업체, 또는 2만5000톤 이상인 사업장이 대상입니다. 목표관리제와는 달리 배출권거래제는 초과배출시 다른 사업주체로부터 배출권을 매입할 수 있습니다. 

배출권 거래제.gif
배출권 거래제

자료 : 환경부

지난 2018년 8월, 할당대상업체(이하 업체)의 2017년도 배출권 제출이 완료됨에 따라 온실가스 배출권거래제 제1차 계획기간이 마무리됐다고 밝혔습니다. 환경부에 따르면, 제1차 계획기간 중 정부가 업체에 사전 및 추가 할당한 배출권의 양은 총 16억 8,558만 톤이며, 같은 기간 업체가 배출한 양은 16억 6,943만 톤으로, 전체 배출권의여유분은 1,616만 톤인 0.96%로 집계됐습니다.

2017년도 배출권 제출대상인 592개 업체 중 402개는 배출권에 여유가 있었으며, 190개 업체는 할당된 배출권이 부족했습니다. 제1차 계획기간 중 장내 및 장외에서 총 8,515만 톤이 거래되었으며, 총 거래금액은 1조 7,120억 원에 달했습니다. 배출권의 톤당 평균 거래가격은 2015년 1만 2,028원에서 2016년 1만 7,367원, 2017년 2만 1,131원으로 증가세를 보였으며, 3년간 평균가격은 2만 374원으로 집계됐습니다.

이외 환경 관련 법안의 주요 내용과 위반시 제재사항에 대한 내용은 아래와 같습니다.

[환경 관련 법안 주요 내용 및 제재사항]

법령
주요 내용

화학물질의 등록 및 평가 등에 관한 법률
(시행일:2015.01.01)
- 제조, 수입, 판매자는 화학물질의 용도 및 양 등을 매년 보고 
- 신규화학물질 및 연간 1톤 이상 등록대상 기존화학물질 제조, 수입하는 자는 유해성, 위해성 정보 등에 관한 자료를 사전 등록 
- 정보제공 : 화학물질 제조, 수입자와 사용자, 판매자 간에는 상호 정보제공 제품 내 함유된 유해화학물질별로 총량 1톤 초과 시 신고

화학물질관리법
(시행일:2015.01.01)
- 유해화학물질 취급시설 보유업체는 장외영향평가서, 안전진단검사 결과보고서, 위해관리계획서 제출 
- 유해화학물질 취급시설 기준강화, 도급신고 및 도급인 관리감독 의무확대
- 화학사고 발생, 보호구 미착용 등 16개 항목 위반 시 영업정지 또는 영업정지 처분에 갈음한 과징금 부과
- 화학사고 발생 시 초기 대응체계를 강화하고 즉시 관계기관에 신고

환경오염피해배상책임 및 구제에 관한 법률
(시행일:2016.01.01)
- 환경오염 유출사고 시 과실여부를 떠나 기업이 우선 책임피해구제를 위한 환경보험가입 의무화

온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률
(시행일:2013.03.23)
- 정부는 국가온실가스 감축목표 달성을 위해 계획기간별 업체별 온실가스 배출량을 할당 
- 할당대상업체는 자발적 감축, 배출권 거래 및 상쇄 등을 통해 목표 달성
※ 미달성 시 최대 100천원/톤CO2e 과태료 부과

위험물안전관리법
- 위험물시설의 설치 및 변경, 위험물의 저장 및 취급 통제
- 화재를 일으킬 가능성이 큰 위험물의 운반
- 종업원이나 개인의 위험물 안전관리 위반에도 행위자가 속한 법인 처벌

자원순환사회전환촉진법
- 자원순환 목표를 설정하고, 미달시 부담금 부과
- 폐기물처분부담금 추가 신설

환경시설통합관리법
- 오염물질 배출시설의 허가관리 방식을 근본적으로 개선하고자, 최상가용기법 적용으로 과학적인 관리 체계 도입

자료 :국가법령정보센터

2019년 말 기준 당사의 온실가스 배출권 사용량은

37,229
(tCO2)로, 2018년 당사가 할당받은 47,418(tCO2)의 78.51% 수준입니다. 2019년에도 당사의 온실가스 배출권 할당량은 전년과 유사한 수준으로 온실가스 배출권이 부족하지 않을 것으로 예상되지만, 온실가스/에너지 목표관리제와 온실가스 배출권거래제와 같은 환경 관리 감시 규제는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[온실가스 배출량 및 에너지 사용량(2019년)]

사업장명
연간 온실가스 
배출량 (tCO2eq)
연간 에너지 
사용량 (TJ)
소량배출 
사업장 여부

익산공장
22,830
934
N

부산공장
13,087
560
N

부산2공장
124
3
Y

본사
1,188
23
Y

합 계
37,229
1,520
-

자료 : 당사 2020년 1분기보고서

[차.
COVID-19
사태 확산으로 인한 위험]

2019년 12월
중국 우한에서 발병한 코로나19(COVID-19)로 인하여 전세계적으로 경제성장률이 마이너스
를 기록할 것으로 전망되고 있습니다. 당사가 영위하는 석유화학사업은 매출의 상당부분이 해외 수출에 의존하고 있습니다.

2003년 SARS 확산, 2015년 MERS 등 과거 질병 발생 사례의 경우로 보면 외부 충격으로 인하여 수출량이 급격하게 감소하지만, 질병 발생 6~7개월 시점부터 수출량이 정상화 되는 모습을 보이고 있습니다. 다만, MERS의 경우 중동 지역과 국내에 제한적 영향을 미쳤던 점에 비해,

COVID-19의 경우 전세계적으로 유행하는 양상에 따라, SARS(약 4개월) 및 MERS(약 2~3개월)가 지속되었던 것에 비해 이벤트에 의한 충격이 장기화될 가능성
을 배제할 수 없습니다. 당
사의 해외매출은
중국 등 해외에 집중된 글로벌 고객사의 수요에 직접적으로 영향
을 받고 있으습니다. 또한
COVID-19의 여파로 인하여 국내외 경기의 침체가 장기화될 경우 원재료, 환율 등 원가의 불확실성이 증가하고, 이에 당사의 매출에 부정적인 영향
이 이어질 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

COVID-19는 2019년 12월 01일 중국 후베이성 우한시에서 첫 환자가 발생하여 2019년 12월 12일 최초 보고된 급성 호흡기 질환으로, 최초 발생 원인과 전파 경로가 명확히 밝혀지지 않았습니다. 세계보건기구(WHO)는 2020년 01월 31일 국제적 공중보건 비상사태를 선포했고 2020년 03월 11일에 범유행(팬데믹)을 선포하였습니다. COVID-19의 확산은 초기 중국과 대한민국 등 동아시아를 중심으로 이루어졌으나, 이후 유럽과 미주 등 전세계로 확산되었습니다. 

2020년 05월 14일 기준 국내외 누적확진자 및 사망자수를 살펴보면, 한국 10,991명, 260명, 미국 1,455,617
명, 86,873명

),
스페인
272,646명, 27,321명,
러시아 252,245명, 2,305명, 영국 233,151명, 33,614명

등으로 전세계 합산
4,519,959명, 303,024명
을 기록하고 있습니다.

전세계 누적 확진자와 사망자 현황은 다음과 같습니다.

[주요 국가 COVID-19 감염자수 현황
]

(단위 : 명)

구 분
전체
감염자수

신규

감염자수

총

사망자수

신규

사망자수

전체

완치자수

치료 중인
환자수
위중한
환자수

전세계 합계
4,519,959
94,304
303,024
5,259
1,699,883
2,517,052
45,552

USA
1,455,617
25,270
86,873
1,676
316,724
1,052,020
16,240

Spain
272,646
1,551
27,321
217
186,480
58,845
1,376

Russia
252,245
9,974
2,305
93
53,530
196,410
2,300

UK
233,151
3,446
33,614
428
-
199,193
1,559

Italy
223,096
992
31,368
262
115,288
76,440
855

Brazil
202,918
13,761
13,993
835
79,479
109,446
8,318

France
178,870
810
27,425
351
59,605
91,840
2,299

Germany
174,975
877
7,928
67
150,300
16,747
1,329

Turkey
144,749
1,635
4,007
55
104,030
36,712
963

Iran
114,533
1,808
6,854
71
90,539
17,140
2,758

China
82,929
3
4,633
-
78,195
101
9

India
81,997
3,942
2,649
98
27,969
51,379
-

Peru
80,604
4,298
2,267
98
25,151
53,186
842

Canada
73,401
1,123
5,472
170
36,091
31,838
502

Belgium
54,288
307
8,903
60
14,111
31,274
407

Saudi Arabia
46,869
2,039
283
10
19,051
27,535
156

Netherlands
43,481
270
5,590
28
-
37,641
410

Mexico
40,186
1,862
4,220
294
26,990
8,976
378

Chile
37,040
2,659
368
22
15,655
21,017
663

Pakistan
35,788
490
770
9
9,695
25,323
111

Ecuador
30,502
16
2,338
4
3,433
24,731
196

Switzerland
30,463
50
1,872
2
27,100
1,491
79

South Korea
10,991
29
260
1
9,762
969
55

기타국가 
(3만명 미만, 한국 제외)
618,620
17,092
21,711
408
250,705
346,798
3,747

자료 : Worldometer (2020.05.14 기준)

국내에서는 2020년 01월 20일 첫 COVID-19 확진자가 발생하였고 02월 18일 31번 확진자 발생을 기점으로 하여 대구, 경북 지방을 중심으로 급격하게 확산되었으며 이후 전국에서 확진자가 급증했습니다. 정부는 03월 22일 강도 높은 사회적 거리두기 대책을 발표하면서 감염 위험이 높은 종교, 실내체육, 유흥시설 등 일부 시설과 업종의 운영을 제한하였으며 국민들에게 많은 사람들이 모이는 행사 및 모임 참가 자제, 외출 자제, 재택근무 확대 등을 요청하였습니다. 감염에 대한 공포 및 정부의 방역 대책으로 사람들의 이동이 줄어들어 자연스레 소비가 위축되었으며 이에 따라 많은 기업들과 소상공인들이 경제적 어려움을 겪게 되었고 2020년 1분기 경제성장률은 -1.4%로 역성장을 기록했습니다. 정부는 05월 06일부터 생활 속 거리두기로 방역 대책을 전환하는 등 전염병의 확산이 주춤하는 모습을 보였으나 최근 유흥시설을 중심으로 집단감염이 발생하는 등 재확산되는 모습을 보이고 있습니다.

2020년 03월부터는 미국과 유럽 등지에서도 COVID-19가 급격하게 확산되었고 전세계의 경제활동이 급속도로 위축되었습니다. 미국에서는 각 주에서 경제봉쇄 조치를 시행하며 경기가 급속도로 악화되었고 주간 신규실업수당 청구건수가 3월 셋째주(15~21일)에 328만 3천명, 3월 넷째주(22~28일)에 664만 8천건을 기록하였습니다.
최근 5월 첫째주(4.26~5.2)에는 316만 9천건으로, COVID-19 사태로 미국에서만 3천만명이 넘는 사람이 일자리를 잃은 것으로 나타나
며
미국 실물경제에 전례 없는 충격이 가해졌습니다. 미국의 2020년 1분기 경제성장률은 -4.8%로 2008년 4분기 금융위기 당시의 -8.4% 이후 최저를 기록하였습니다. 중국의 경우 2020년 1분기 경제
성장률은 -6.8%이며, 유럽 최대의 경제국인 독일의 2020년 1분기 성장률도 -1.9%를 기록하여 전세계적으로 경기가 침체되고 있습니다.

Deloitte 에
따르면 석유화학업계의 업황이 부진이 장기화 될 것으로 예상하고 있습니다. COVID-19에 따른 전세계 산업 별 충격 강도는 아래와 같습니다. 

[ COVID-19에 따른 전세계 산업 별 충격 강도]

covid-19에 따른 산업별 충격강도.jpg
covid-19에 따른 산업별 충격강도

자료: Deloitte COVID-19의 산업별 지역별 영향 (2020.03)

당사가 영위하는 매출의 상당부분은 해외 수출에 의존하고 있습니다.

2003년 SARS 확산, 2015년 MERS 등 과거 질병 발생 사례의 경우로 보면 외부 충격으로 인하여 수출량이 급격하게 감소하지만, 질병 발생 6~7개월 시점부터 수출량이 정상화 되는 모습을 보이고 있습니다. 다만, MERS의 경우 중동 지역과 국내에 제한적 영향을 미쳤던 점에 비해, COVID-19의 경우 전세계적으로 유행하는 양상에 따라, SARS(약 4개월) 및 MERS(약 2~3개월)가 지속되었던 것에 비해 이벤트에 의한 충격이 장기화될 가능성을 베재할 수 없습니다. 따라서 중국 등 해외에 집중된 글로벌 고객사의 매출에 직접적으로 영향을 받고 있으습니다. 또한 석유화학산업의 특성 상 COVID-19의 여파로 인하여 국내외 경기의 침체가 장기화될 경우 원재료, 환율 등 원가의 불확실성이 증가하고, 이에 당사의 매출에 부정적인 영향이 이어질 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

[가. 에폭시 스프레드에 따른 수익성 저하 위험]

당사 주요 제품군은 에폭시(에폭시수지, 경화제)와 폴리올수지로 구분되며, 에폭시 부문이 당사 전체 매출 및 영업이익에서 차지하는 비중은 80%~90%로 당사 수익성은 에폭시 부문에 높은 영향을 받고 있습니다. 에폭시 부문은
2016년 전방산업 부진 및 경쟁심화에 따른 판매단가 하락으로 수익성이 악화되었으나,
2017년 에폭시 수급 개선 및 에폭시 스프레드 확대에 따라 당사 수익성이 개선되는 모습을 보이며, 2018년 매출액은 1조 2,806억원, 영업이익은 686억원, 당기순이익은 466억원으로 각각 전년 대비 증가하였습니다. 하지만, 2019년에는 국도화공(쿤산) 유한공사의 중국 공장 가동 중단과 운반/보관료 관련 판매관리비 증가 등으로 인해 2019년 연결 기준 매출액이 1조 1,214억원으로 전년 대비 약 12.4% 감소하였으며, 영업이익 및 당기순이익이 421억원, 351억원으로 전년 대비 약 38.6%, 24.7% 감소하였습니다. 이후
2020년 1분기에는 코로나19 확산으로 인한 국도화공(쿤산) 유한공사의 중국 공장 일시 가동 중단과 당사 판매관리비 증가 등으로 인해, 2020년 1분기 연결 기준 매출액이 2,815억원으로 전년 동기 대비 약 4.4% 감소하였으며 영업이익 및 당기순이익이 97억원, 66억원으로 전년 동기 대비 약 21.6%, 26.2% 감소하였습니다.

조선업 등 국내 전방수요 성장세 둔화, 상대적으로 경쟁강도가 높은 해외시장 판매 비중이 확대 추세인 점 및
코로나19 사태 장기화에 따른 전방 수요 위축 가능성 등을 감안할 때, 당사는 향후 이익변동성이 확대될 가능성이 존재
합니다.
한편, 당사의
원가구조를 살펴보면 최근 3년간 매출원가가 약 88% 내외 수준을 유지하고 있으며, 제조비용 중 원재료비가 차지하는 비중이 약 90% 수준으로 원재료 가격의 변동이 당사의 수익성에 높은 영향을 미치고 있습니다.
투자자들께
서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 에폭시수지 부문에서 국내 수위의 시장지위를 유지하고 있으며, 주요 제품군은 에폭시수지(에폭시수지, 경화제)와 폴리올수지로 구분됩니다. 또한 연결실적 기준 에폭시 부문의 매출 및 영업이익 기여도가 해마다 다소 편차는 있으나 80~90% 가량을 차지하고 있어, 에폭시수지의 수익성 변동에 따라 당사 수익성은 높은 영향을 받고 있습니다.

[주요 부문별 수익 현황]

(단위 : 백만원, %)

구분
에폭시
Polyol
합계
연결조정
연결후금액

2020년
1분기
매출액
292,219
12,570
304,789
-23,305
281,484

매출 비중
103.8%
4.5%
108.3%
-8.3%
100.0%

영업이익
9,609
-423
9,187
563
9,749

영업이익 비중
98.6%
-4.3%
94.2%
5.8%
100.0%

2019년
1분기
매출액
273,224
39,626
312,850
-18,372
294,479

매출 비중
92.8%
13.5%
106.2%
-6.2%
100.0%

영업이익
10,538
1,112
11,650
783
12,432

영업이익 비중
84.8%
8.9%
93.7%
6.3%
100.0%

2019년
매출액
1,140,581
81,052
1,221,633
-100,185
1,121,449

매출 비중
101.7%
7.2%
108.9%
-8.9%
100.0%

영업이익
41,222
-550
40,672
1,437
42,110

영업이익 비중
97.9%
-1.3%
96.6%
3.4%
100.0%

2018년
매출액
1,163,548
203,134
1,366,683
-86,067
1,280,616

매출 비중
90.9%
15.9%
106.7%
-6.7%
100.0%

영업이익
59,995
5,579
65,574
3,040
68,615

영업이익 비중
87.4%
8.1%
95.6%
4.4%
100.0%

2017년
매출액
959,931
187,822
1,147,753
-71,772
1,075,981

매출 비중
89.2%
17.5%
106.7%
-6.7%
100.0%

영업이익
55,319
1,421
56,740
-234
56,506

영업이익 비중
97.9%
2.5%
100.4%
-0.4%
100.0%

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결 기준

당사는 2011년 서울공장 이전 및 부산공장 증설을 통해 에폭시 수지 생산능력이 2010년말 307천톤에서 2011년말 407천톤으로 증가하였으며, 2012년에는 중국 자동차 시장의 성장에 따른 수요확대에 기인하여 중국법인의 폴리올수지 55천톤을 증설하였습니다. 또한, 2017년 5월에는 인도 법인을 신규 설립하는 등 글로벌 사업기반 확대를 통해 향후 성장세를 이어갈 것으로 전망하고 있습니다.

당사는 주요 제품인 에폭시 수지의 판매단가가 유가하락에 따라 약 10% 하락했음에도 불구하고 2015년 연결기준 1조 119억원의 매출을 기록하였습니다. 이는 미국, 일본, 중국 등 미주와 아시아 시장의 회복으로 수요가 확대되었으며, 2014년 7월 부산공장 경화제 증설(약 3만톤)로 경화제 부문의 판매량이 증가에 기인합니다. 그러나 2016년 에폭시 증설(2016년 2월 익산공장 6만톤) 효과에도 불구하고 조선업 침체에 따른 선박용 페인트 수요 감소, 전기전자용 투입량 감소 등으로 인한 수요 부진과 Olin 등 글로벌 기업들의 생산 확대 등 경쟁심화에 따른 에폭시 판매단가 하락으로 매출액은 2016년 전년대비 약 6% 감소한 9,526억원을 기록하며 수익성이 저하되었습니다.

반면, 2017년 이후 당사 주력 제품인 에폭시의 수급이 타이트해짐에 따라 2017~2018년 당사 수익성은 개선되는 모습을 보였습니다. 또한, 2017년 3분기 이후 미국 허리케인 하비 영향, 중국 환경규제 등으로 에폭시 공급 부족이 발생하면서 에폭시 스프레드가 확대되었으며, 2018년 상반기 중국 환경 규제에 따른 메이저 업체의 감산, 배수 기준을 충족하지 못하는 중소기업 가동 중단 등 공급 감소가 지속되며 타이트한 수급이 지속됨에 따라 당사 매출액은 2017년 1조 760억원, 2018년 1조 2,806억원으로 연평균 약 16% 증가하며 성장세를 이어갔습니다.

그러나 2019년 연결 기준 당사 매출액은 1조 1,214억원으로 2018년 1조 2,806억원 대비 약 12.4% 감소하였으며, 2020년 1분기 연결 기준 매출액은 2,815억원으로 2019년 1분기 2,945억원 대비 약 4.4% 감소하였습니다. 이러한 감소세는 당사의 연결 대상 종속기업인 국도화공(쿤산) 유한공사의 중국 공장 가동 중단과 관련되어 있습니다. 국도화공(쿤산) 유한공사는 2019년 3월 중국 장쑤성 내 타 업체 공장 사고 발생에 따른 현지 화학 공장 생산 중단 명령으로 공장 가동이 중단되었으며, 2019년 9월 16일부터 공장이 재가동된 바 있습니다. 이후 2020년 2월에는 중국 지방 정부가 신종 코로나바이러스 확산 방지를 위해 현지 공장 생산 중단을 요청함에 따라, 2020년 2월 10일부터 20일까지 공장 생산이 중단되었습니다. 이와 관련한 자세한 내용은 본 증권신고서 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 중 III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 다. 종속기업, 공동기업 실적변동에 따른 수익성 저하위험을 참조하시어 투자 의사결정 시 유의하시기 바랍니다.

당사의 연결 기준 영업이익 및 당기순이익 추이를 살펴보면, 2015년에 주요 원재료인 BPA의 국내 및 역내 공급과잉 상황으로 가격이 하락하며 당사의 주력 제품인 에폭시 스프레드가 확대된 가운데, 판매량 증가로 인한 고정비 부담 감소로 2015년 영업이익은 전년 대비 147.14% 증가한 780억원을 기록하였으며, 당기순이익은 169.4% 증가한 563억원을 기록하였습니다. 그러나, 2016년 BPA 공급량 조절에 따른 원재료 가격상승 및 에폭시 판매단가 하락에 따라 에폭시 스프레드가 축소되며 2016년 연결 기준 영업이익은 370억원으로, 전년 대비 52.6%, 당기순이익은 266억원으로 전년 대비 52.8%로 큰 폭으로 감소하는 모습을 보였습니다.

반면, 2017년 이후 에폭시 스프레스 확대로 인한 매출액 증가와 함께 당사 영업이익 및 당기순이익 추이는 개선되는 모습을 보였으며, 2017년 영업이익은 565억원, 당기순이익은 420억원으로 전년 대비 각각 52.8%, 58.3%로 큰 폭으로 증가하였습니다. 또한 이러한 스프레드 확대 추이는 2018년까지 지속되며 2018년 영업이익은 686억원, 당기순이익은 466억원으로 전년 대비 각각 21.4%, 10.9% 증가하며 당사 수익성은 2017년 이후 개선되는 모습을 보였습니다.

하지만, 2019년에는 국도화공(쿤산) 유한공사의 중국 공장 가동 중단과 운반/보관료 관련 판매관리비 증가(판매관리비 2018년 733억원 → 2019년 850억원) 등으로 인해, 2019년 영업이익 및 당기순이익이 421억원, 351억원으로 2018년 대비 약 38.6%, 24.7% 감소하였습니다. 2020년 1분기에는 코로나19 확산으로 인한 국도화공(쿤산) 유한공사의 중국 공장 일시 가동 중단과 당사 판매관리비 증가(2019년 1분기 201억원 → 2020년 1분기 235억원) 등으로 인해, 2020년 1분기 영업이익 및 당기순이익이 97억원, 66억원으로 2019년 1분기 대비 약 21.6%, 26.2% 감소하였습니다.

조선업 등 국내 전방수요 성장세 둔화, 상대적으로 경쟁강도가 높은 해외시장 판매 비중이 확대 추세인 점 및 코로나19 사태 장기화에 따른 전방 수요 위축 가능성 등을 감안할 때, 당사는 향후 이익변동성이 확대될 가능성이 존재합니다.

[당사 수익성 현황]

(단위 : 백만원, %)

구분
2020년 1분기
2019년 1분기
2019년
2018년
2017년
2016년

매출액
281,484
294,479
1,121,449
1,280,615
1,075,981
952,633

매출원가
248,267
261,961
994,347
1,138,694
950,588
851,877

매출총이익
33,217
32,517
127,102
141,922
125,393
100,756

판매관리비
23,467
20,085
84,992
73,307
68,887
63,773

영업이익
9,749
12,432
42,110
68,615
56,506
36,984

당기순이익
6,616
8,961
35,110
46,630
42,033
26,559

매출원가율
88.20%
88.96%
88.67%
88.92%
88.35%
89.42%

매출총이익률
11.80%
11.04%
11.33%
11.08%
11.65%
10.58%

영업이익률
3.46%
4.22%
3.75%
5.36%
5.25%
3.88%

순이익률
2.35%
3.04%
3.13%
3.64%
3.91%
2.79%

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결기준

한편, 당사의 원가구조를 살펴보면 최근 3년간 매출원가가 약 88% 내외 수준을 유지하고 있습니다. 또한 제조비용 중 원재료비가 차지하는 비중이 약 90% 수준으로 원재료 가격의 변동이 당사의 수익성에 미치는 영향이 큰 모습을 보이고 있습니다. 2011년 부터 2015년까지 원재료 가격은 지속적으로 하락하며, 당사 수익성은 지속적으로 증가하는 모습을 보였으나, 2016년 이후 설비 증설 제한 등으로 인한 공급 조절로 인해 원재료 가격이 상승하는 추세를 보인 바 있습니다. 

당사는 주요 원재료를 LG화학, 금호피앤비화학, 닛테츠케이컬 앤 머티리얼, 롯데정밀화학(전 삼성정밀화학), 한국다우케미칼 등에서 조달하고 있으며, 해외에서는 일본, 중국, 미국, 이스라엘, 대만 등에서 조달하여 구입처를 다변화함으로써 원재료 가격변동에 대한 위험을 최소화하려고 노력하고 있으나, 원재료 대부분을 외부에서 조달하고 있어 당사의 수익성은 원재료 가격 변동위험에 노출되어 있습니다. 이러한 원재료 가격 변동은 당사 수익성에 중요한 변수로 작용하며 당사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 원재료 가격변동 위험과 관련한 자세한 사항은 「Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 다. 원재료 가격변동에 따른 수익성 저하 위험」을 참조하시기 바랍니다.

[나. 영업 환경 변화에 따른 재무안정성 저하 위험]

2020년 1분기말 연결 기준 당사의 총차입금 규모는 2,961억원(순차입금 기준 2,611억원)으로 2016년 이후로 꾸준히 증가하였으며, 2016년말 대비 총차입금 규모는 189.8% 증가하였습니다. 또한,
연결 기준 부채비율은 2016년말 53.14%를 기록한 이후 지속적으로 증가하여 2020년 1분기말 90.64%로 2016년말 대비 37.50%p 증가하였습니다. 이는 지속적인 공장 증설 및 설비투자로 운전자본부담이 발생하여 차입금이 증가함에 기인합니다. 당사는
기존 설비 증설에 대한 유지보수 관련 투자가 지속될 것으로 예상되며, 만일 시장 변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 당사의 수익성이 악화되어 현금흐름창출능력이 저하될 경우 현재 당사의 양호한 재무적 융통성에도 불구하고 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 연결 기준 총차입금 규모는 2016년말 1,022억원을 기록한 이후 지속적으로 증가하여, 2020년 1분기말 2,961억원(순차입금 기준 2,611억원)으로 2016년말 대비 총차입금 규모는 약 189.8% 증가하였습니다. 또한, 연결 기준 부채비율은 2016년말 53.14%를 기록한 이후 지속적으로 증가하여 2020년 1분기말 90.64%로 2016년말 대비 37.50%p 증가하였습니다.

당사는 2018년 익산 및 시화 에폭시 공장 증설, 종속회사 생산능력 확대를 위한 투자 및 출자를 지속적으로 해왔으며, 2019년에는 시화 2공장 토지 취득 및 공장건설을 진행하였습니다. 이를 위하여 당사는 2018년 10월 제52회 무보증사채(250억원)를 발행하였으며, 금융기관차입금이 증가함에 따라 당사의 차입금이 증가하였습니다.

또한, 총차입금 중 유동성차입금(단기차입금, 유동성장기부채 포함) 비중은 운전자본부담에 따른 차입금 증가로 2018년말 70.7%로 2016년말 57.6% 대비 약 13.1%p. 상승하는 모습을 보이며 단기성 차입금의존도가 높은 모습을 보였습니다. 2020년 1분기말에는 59.43%로 2018년말 대비 감소하였으나, 이는 2018년말 대비 당사의 비유동성차입금 증가분이 유동성차입금 증가분에 비하여 컸기 때문입니다. 그러나 당사의 2020년 1분기말 연결 기준 유동비율이 163.2%에 이르는 점을 고려하면 당사의 유동성 대응 능력은 일정 부분 대응할 수 있는 수준으로 판단됩니다.

[당사의 재무안정성 지표(연결 기준)]

(단위: 백만원)

구분
2020년 1분기말
2019년말
2018년말
2017년말
2016년말

자산총계
1,005,743
905,420
854,418
788,549
682,785

자본총계
527,560
528,160
499,646
467,881
445,849

부채총계
478,183
377,260
354,773
320,669
236,936

현금및현금성자산
34,992
17,614
33,109
21,895
47,219

유동성차입금
175,974
80,456
131,986
77,971
58,856

비유동성차입금
120,153
112,909
54,746
59,180
43,331

총 차입금
296,127
193,365
186,732
137,151
102,186

순 차입금
261,135
175,751
153,623
115,256
54,968

부채비율
90.64%
71.43%
71.00%
68.54%
53.14%

유동비율
163.21%
189.99%
167.39%
185.21%
235.26%

차입금의존도
29.44%
21.36%
21.85%
17.39%
14.97%

유동성차입금 비중
59.43%
41.61%
70.68%
56.85%
57.60%

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결 기준

[차입금 구성(연결 기준)]

(단위 : 백만원)

구분
2020년 1분기말
2019년말

비유동성차입금

금융기관차입금
60,303
53,077

사채
59,850
59,832

소계
120,153
112,909

유동성차입금

금융기관차입금
171,180
75,534

금융기관차입금(유동성대체분)
4,793
4,922

소계
175,974
80,456

합계
296,127
193,365

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결 기준

한편, 2020년 1분기말 연결 기준 당사의 유동성 차입금은 전액 금융기관 차입금 1,760억원으로 구성되어 있습니다. 금융기관 차입금의 경우 일반적인 영업활동에 사용되는 운영자금, 무역금융, 매출채권 양도 등과 관련한 차입금이며, 해당 차입금은 롤오버가 가능한 점을 감안 시, 단기간 내 유동성 위험은 제한적일 것으로 판단됩니다. 또한, 당사의 금융기관 차입금 조달 기관은 신한은행, 국민은행 등 국내 제1금융기관으로 구성되어 있어 국내 금융시장의 경색 시에도 일정 수준의 대응력을 갖출 수 있을 것으로 판단됩니다.

[차입금 세부내역(2020년 1분기말 연결 기준)]

(단위 : 백만원)

구 분
차입금의 종류

금융기관차입금
사 채
합 계

종 류
단기차입금
장기차입금
단기차입금
사 채
-

용 도
운영자금 외
시설자금/운영자금
매출채권양도 등
운영자금 외
-

통 화
KRW/USD/CNY
KRW/USD/CNY
USD/EUR
KRW
-

차입일/발행일
2019년 04월
2015년 11월
2019년 07월
2018년 10월
-

만 기 일
2021년 02월
2034년 12월
2020년 07월
2022년 09월
-

차입처 혹은 인수자
KB국민은행외
신한은행외
신한은행외
한국투자증권외
-

이 자 율
1.5~4.79%
0 ~ 2.98%
0.24 ~ 5.70%
1.72~2.53%
-

상환방법
만기일시상환
24개월거치
36개월 균등상환 외
만기일시상환
만기일시상환
-

금 액
66,542
65,097
104,638
59,850
296,127

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결 기준

2020년 1분기말 연결 기준 당사의 유형자산(3,856억원)의 대부분은 토지/건물/구축물/기계장치 등이며, 2020년 1분기말 연결 기준 당사는 종속회사 국도화인켐(주)의 차입금과 관련하여 141억원, 국도정밀(주)의 차입금과 관련하여 234억원 상당의 토지/건물/기계장치를 담보로 제공하고 있으나, 추가 담보 제공 내역이 없는 점을 고려시 담보 제공 여력이 일정 부분 존재하는 것으로 판단됩니다.

[당사가 차입금 등과 관련하여 담보로 제공하고 있는 자산(2020년 1분기말 연결 기준)]

(단위 : 천원)

구분
담보제공내역-1
담보제공내역-2

계정과목
토지/건물/기계장치
토지/건물

장부가액
21,424,373
21,540,871

담보설정금액
14,100,000
23,400,000

차입회사
국도화인켐(주)
국도정밀(주)

관련채무
운영자금
운영자금 외

차입금 잔액
10,411,129
22,250,000

담보권자
신한은행
신한은행 외

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결 기준

당사의 2020년 1분기말 연결 기준 사채 및 차입금 상환 일정은 아래와 같습니다. 상기에서 언급한 바와 같이 1년 이내에 당사가 상환해야 하는 금액은 금융기관 등 차입금 총 1,760억원으로 당사의 총차입금 대비 높은 비중을 차지하고 있으며, 보유 현금성자산(기타투자자산 포함) 고려 시 일정 부분 대응 능력을 갖추고 있다고 판단되나, 유동성차입금 비중이 약 59% 수준인 점은 투자자께서 유의하셔야 할 사항입니다. 당사는 이러한 유동성 위험에 대비하여 유동성이 확보되도록 중장기 자금 수지 계획을 수립하고 있으며, 일반적으로 당사는 차입 부채 상환을 포함하여, 60일에 대한 예상 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하도록 자금 수지 계획을 운용하고 있습니다.

[사채 및 차입금 상환일정(2020년 1분기말 연결 기준)]

(단위 : 백만원)

구분
차입금의 종류

금융기관 등 차입금
사채
합계

1년 이내
175,974
-
175,974

1년 초과-2년 이내
18,793
25,000
43,793

2년 초과-3년 이내
7,409
35,000
42,409

3년 초과-4년 이내
6,109
-
6,109

4년 초과
27,992
-
27,992

합계
236,277
60,000
296,277

자료 : 당사 정기보고서
주1) 연결 기준
주2) 상기 사채는 사채할인발행차금을 감안하지 않은 사채의 액면금액 기준 금액

또한, 당사는 2020년 1분기말 연결 기준 국내외 금융기관과 아래와 같은 약정을 맺고 있어 향후 약정 한도 내에서 추가적으로 차입금 증가 가능성이 존재합니다.

[주요 약정사항(2020년 1분기말 연결 기준)]

(기준일 : 2020년 03월 31일)
(원화단위 : 천원)

약정사항의
종류
원화대출한도
일반대출한도
당좌차월
외화대출한도
시설대출

금융기관
신한은행 외
신한은행 외
신한은행
한국시티은행 외
신한은행 외
한국시티은행

약정한도
71,000,000
CNY 161,700,000
EUR 10,000,000
1,500,000
USD 10,000,000
45,843,420
USD 10,000,000

사 용 액
33,500,000
CNY 87,478,683.19
EUR 6,000,000
-
USD 10,000,000
44,793,420
USD 10,000,000

내 용
무역금융
운영자금 외
운영자금
무역금융 외
시설자금
시설자금

약정사항의
종류
수출환어음
매입한도
(DA/DP/OAT)

매출채권

매입한도

수입L/C한도
전자방식
외상매출채권
발행한도
(할인한도)
대출, 수입L/C
한도
(통합한도)

금융기관
신한은행 외
BNP PARIBAS 외
신한은행
신한은행
중국은행 외

약정한도
USD 121,000,000
USD 40,000,000
USD 16,600,000
44,000,000
(23,000,000)
CNY 289,010,000

사 용 액
USD 85,548,761.53
USD 2,389,374
USD 2,924,306
5,448,134
대출: CNY 33,242,302.28
L/C: CNY 872,000

내 용
수출채권NEGO
수출채권양도
수입L/C OPEN
구매대금결제용
일반대출 외

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결 기준

당사는 2020년 1분기말 연결 기준 양호한 재무적 융통성을 보유하고 있으나, 향후 시장 변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 당사의 수익성이 악화될 경우 당사 현금흐름창출 능력 감소로 인해 재무안정성이 저하될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[다. 종속기업, 공동기업 실적 변동에 따른 수익성 저하위험]

2020년 1분기말 기준 당사의 종속기업은 중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와의 합작투자법인인 국도화공(쿤샨)유한공사, 인도 현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd, 당사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과 국도첨단소재(주)로 이루어져 있습니다.
종속기업의 실적은 당사의 연결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 종속기업 중 매출 규모가 가장 큰
국도화공(쿤샨)유한공사는 2019년 중국 쿤산시의 현지 생산 중단 명령 통보로 공장 생산이 중단되었다가
2019년 09월 16일 재가동
되면서 2019년 매출액이 3,158억원, 당기순이익이 47억원으로 전년 동기 대비 각각 34.8%, 71.1% 감소한 바 있습니다. 또한, 2020년 2월에는 중국 지방 정부가 코로나19 확산 방지를 위해 현지 공장 생산 중단을 요청함에 따라, 2020년 2월 10일부터 20일까지 동사의 현지 공장 생산이 중단되면서 2020년 1분기 매출액이 683억원으로 전년 동기 대비 32.2% 감소하였습니다.
이러한 동사의 실적 부진으로 인해, 당사의 연결 기준 실적도 영향을 받으면서 당사는 2019년 및 2020년 1분기 매출액, 영업이익, 당기순이익이 모두 전년 동기 대비 감소하였습니다.
이외에도 당사는 특수관계인인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)와 합작법인인 일도화학(주)를 설립하였습니다. 2020년 1분기말 기준 당사는 해당기업의 지분을 50% 보유하고 있으며, 장부금액은 45억원입니다. 해당
공동기업의 실적은 당사의 연결 실적에는 포함되지 않으나, 지분법 평가로 당사의 실적에 반영되고 있습니다.
이에 따라 상기 기업의 사업이 악화되어 손실이 발생할 경우, 지분을 보유하고 있는 당사는 지분법 손실을 인식할 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

2020년 1분기말 기준 당사의 종속기업은 중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와의 합작투자법인인 국도화공(쿤샨)유한공사, 인도 현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd, 당사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과 국도첨단소재(주)로 이루어져 있습니다.

[종속기업 현황(2020년 1분기말 별도 기준)]

(단위 : 천원)

기업명
소재지
주요 영업활동
2020년 1분기말
2019년말

소유지분율
장부금액
소유지분율
장부금액

국도정밀 주식회사
한국
에폭시수지 제조 및 임가공
100.00%
31,666,398
100.00%
30,466,398

국도화공(쿤샨)
유한공사
중국
에폭시수지 및
폴리올수지 제조ㆍ판매
90.00%
60,873,466
90.00%
60,873,466

국도화인켐 주식회사
한국
화공약품제조 및 판매
100.00%
11,036,634
100.00%
11,036,634

Kukdo Chemical India
Pvt. Ltd.
인도
에폭시수지 제조 및 판매
100.00%
11,335,227
100.00%
11,335,227

국도첨단소재 주식회사
한국
수지 및 조성물 제조 및 판매
100.00%
6,700,000
100.00%
6,700,000

국도화공(닝보)
유한공사
중국
에폭시수지 및
폴리올수지 제조ㆍ판매
100.00%
11,060,000
100.00%
11,060,000

합계
-
132,671,725
-
131,471,725

자료 : 당사 정기보고서

2020년 1분기 별도 기준 국도정밀(주)의 경우 매입 거래 46억원이 발생하였으며, 해당 법인은 당사의 제품과 동일한 에폭시를 생산 및 당사에 일부 판매하고 있습니다. 국도화공(쿤샨)유한공사 또한 당사의 제품과 관련하여 매출 거래가 발생하고 있으며, 2020년 1분기 별도 기준 117억원을 기록하였습니다. 이외에 해당 법인이 생산하는 폴리올 제품 등에 대한 매입거래가 6억원 발생하였습니다. 국도화인켐(주)(구,(주)하진켐텍)의 경우 페인트 등에 사용되는 반응성 희석제류 생산업체로 매출 거래의 경우 국도화인켐(주)의 생산에 필요한 원재료 판매 등으로 구성되어 있으며, 당사 생산에 필요한 원재료 및 국도화인켐(주) 제품에 대한 매입거래가 발생하고 있습니다.

2020년 1분기 및 2019년 별도 기준 당사와 특수관계자와의 매출, 매입 등 거래 및 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.

[특수관계자와의 매출, 매입 등 거래 및 채권ㆍ채무내역]

(2020년 1분기 별도 기준)
(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출 등(*)
매입 등
채권 등
채무 등

종속기업
국도정밀(주)
-
4,601,481
-
3,359,182

국도화공(쿤샨)유한공사
11,727,300
646,467
9,408,150
672,249

국도화공(닝보)유한공사
-
-
73,709
-

국도화인켐(주)
4,159,188
2,725,475
4,467,292
3,468,794

국도첨단소재(주)
694,614
348,885
607,641
242,658

Kukdo Chemical India Pvt. Ltd.
2,964
-
183,598
-

공동기업
일도화학(주)
177,668
378,135
6,529
-

유의적인 영향력
행사 기업
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
3,238,078
4,359,977
1,422,728
2,347,735

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
2,295
1,140,496
-
810,600

뉴서울화공(주)
125,668
868,724
132,344
731,629

정도이앤피(주)
1,515,771
3,698,553
3,013,390
4,068,409

합계
21,643,546
18,768,193
19,315,381
15,701,256

자료 : 당사 정기보고서
(*) 매출 등에는 배당금수익을 포함하고 있습니다.

[특수관계자와의 매출, 매입 등 거래 및 채권ㆍ채무내역]

(2019년 별도 기준)
(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출 등(*)
매입 등
채권 등
채무 등

종속기업
국도정밀(주)
-
17,367,449
-
3,766,380

국도화공(쿤샨)유한공사
54,436,235
7,193,131
6,360,226
260,422

국도화공(닝보)유한공사
69,802
-
69,802
-

국도화인켐(주)
10,811,973
9,111,823
3,712,959
2,969,041

국도첨단소재(주)
2,905,371
549,917
421,005
293,853

KUKDO CHEMICAL INDIA
PRIVATE LTD
171,061
-
171,061
-

공동기업
일도화학(주)
652,012
1,081,471
8,651
-

유의적인 영향력
행사 기업
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
14,915,899
16,048,588
464,154
1,502,214

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
189,734
2,646,192
4,930,000
155,128

뉴서울화공(주)
218,784
6,487,708
93,583
790,057

정도이앤피(주)
6,632,901
13,571,969
3,074,743
4,579,649

합계
91,003,772
74,058,248
19,306,184
14,316,744

자료 : 당사 정기보고서
(*) 매출 등에는 배당금수익을 포함하고 있습니다.

[종속기업과의 거래 내용]

(2020년 1분기 기준)

회사명
거래상대방
종류
기간
거래내용
금액
(백만원)
비 고

국도화학(주)
국도정밀(주)
매입 등
2020.01.01
~2020.03.31
임가공료 등
4,601
-

국도화학(주)
국도화공(쿤샨)유한공사
매출입 등
2020.01.01
~2020.03.31
제품매출,
상품수입 등
12,374
-

국도화학(주)
국도화인켐(주)
매출입 등
2020.01.01
~2020.03.31
제품매출,
원재료매입 등
6,885
-

국도화학(주)
국도첨단소재(주)
매출입 등
2020.01.01
~2020.03.31
제품매출,
임가공료 등
1,043
-

국도화학(주)
Kukdo Chemical
India Pvt. Ltd.
매출 등
2020.01.01
~2020.03.31
용역수수료 등
3
-

자료 : 당사 정기보고서

[종속기업과의 거래 내용]

(2019년 기준)

회사명
거래상대방
종류
기간
거래내용
금액
(백만원)
비 고

국도화학(주)
국도정밀(주)
매입 등
2019.01.01
~2019.12.31
임가공료 등
17,367
-

국도화학(주)
국도화공(쿤샨)유한공사
매출입 등
2019.01.01
~2019.12.31
제품매출,
상품수입 등
61,629
-

국도화학(주)
국도화공(닝보)유한공사
매출 등
2019.01.01
~2019.12.31
용역수수료 등
70

국도화학(주)
국도화인켐(주)
매출입 등
2019.01.01
~2019.12.31
제품매출,
원재료매입 등
19,924
-

국도화학(주)
국도첨단소재(주)
매출입 등
2019.01.01
~2019.12.31
제품매출 등
3,455
-

국도화학(주)
KUKDO CHEMICAL INDIA
PRIVATE LTD
매출 등
2019.01.01
~2019.12.31
용역수수료 등
171

자료 : 당사 정기보고서

한편, 당사의 종속기업의 요약 재무현황은 아래와 같습니다. 종속기업의 실적은 당사의 연결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

[종속기업 요약 재무현황]

(2020년 1분기말 기준)
(단위 : 천원)

기업명
자산
부채
자본
매출
당기순이익
총포괄손익

국도정밀 주식회사
69,676,428
30,362,706
39,313,722
4,601,481
25,189
25,189

국도화공(쿤샨) 유한공사
178,169,733
56,604,189
121,565,544
68,321,033
2,117,844
2,117,844

국도화인켐 주식회사
40,207,573
17,512,059
22,695,514
7,778,918
540,907
540,907

Kukdo Chemical India
Pvt. Ltd.
20,800,254
10,223,387
10,576,867
-
(69,350)
(69,350)

국도첨단소재 주식회사
12,194,957
8,015,860
4,179,097
1,488,745
(409,366)
(409,366)

국도화공(닝보) 유한공사
16,215,940
5,247,219
10,968,721
-
(130,054)
(130,054)

자료 : 당사 정기보고서

[종속기업 요약 재무현황]

(2019년말 기준)
(단위 : 천원)

기업명
자산
부채
자본
매출
당기순이익
총포괄손익

국도정밀 주식회사
69,499,873
31,411,340
38,088,533
17,367,449
592,569
592,569

국도화공(쿤샨) 유한공사
165,511,677
50,975,936
114,535,741
315,823,962
4,711,719
4,711,719

국도화인켐 주식회사
38,195,935
15,041,328
23,154,607
31,146,682
2,618,621
2,618,621

KUKDO CHEMICAL
INDIA PRIVATE LTD
12,655,522
1,997,267
10,658,255
-
121,562
121,562

국도첨단소재 주식회사
11,900,548
7,312,085
4,588,463
3,233,888
(1,198,236)
(1,198,236)

국도화공(닝보) 유한공사
13,259,831
2,590,522
10,669,309
-
(400,588)
(400,588)

자료 : 당사 정기보고서

2017년 설립된 인도 현지 법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd.의 경우 아직 실질적인 매출이 발생하지 않고 있으며, 2018년 6월에 신규 설립된 국도화공(닝보)유한공사 역시 실질적인 매출이 발생하지 않고 있습니다.

향후 신생 법인들의 실제 매출이 발생한다 하더라도, 적자 상황이 지속될 수 있으며, 기존 흑자 상황에 있는 종속기업도 실적이 악화될 경우, 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 당사의 자회사인 국도화공(쿤샨)유한공사는 당사의 종속기업 중 매출 규모가 가장 큰 회사이며, 2017년 매출액 및 당기순이익 4,062억원, 96억원, 2018년 매출액 및 당기순이익 4,843억원, 163억원을 기록하였습니다. 

하지만 2019년 3월 중국 장쑤성 내 타 업체 공장 폭발 사고 발생에 따라, 장쑤성 쿤산시는 구역 내 모든 화학 공장 및 금속 가공 공장에 대한 안전검사를 실시하였고 구역 내 국도화공(쿤샨)유한공사를 포함한 140여개 공장에 대해 시정 명령과 함께 시정 기간 동안 생산 중단 명령을 통보하였습니다. 이에 따라 국도화공(쿤샨)유한공사는 공장 가동이 중단되었으며 2019년 04월 19일 쿤산시로부터 시정 명령에 대한 조치가 완료되었다는 통보를 받았으나, 공장 재가동 승인에 대한 쿤산시의 행정 절차 수립이 아직 완료되지 않았다는 이유로 공장 재가동 승인이 지연되었습니다. 국도화공(쿤산)유한공사는 제품 재고와 당사에서 생산한 제품을 공급 받아 영업활동을 하였으나 현지 공장은 2019년 9월 16일부터 재가동되었으며, 이에 따라 동사의 2019년 매출액은 3,158억원, 당기순이익은 47억원으로 전년 동기 대비 각각 34.8%, 71.1% 감소하며 실적이 악화되었습니다. 이후 2020년 2월에는 중국 지방 정부가 신종 코로나바이러스 확산 방지를 위해 현지 공장 생산 중단을 요청함에 따라, 2020년 2월 10일부터 20일까지 동사의 현지 공장 생산이 중단되었습니다. 동사는 2020년 2월 21일부터 공장을 재가동하였으나, 생산 중단 여파 등으로 인해 2020년 1분기 매출액이 683억원으로 전년 동기 대비 32.2% 감소하였으며 당기순이익은 21억원으로 전년 동기 대비 0.6% 증가하였습니다. 이와 관련하여 기타 자세한 사항은 2019년 9월 16일 및 2020년 2월 21일 공시된 당사의 '기타경영사항(자율공시)(종속회사의주요경영사항)' 공시 내용을 확인하시기 바랍니다.

[국도화공(쿤샨)유한공사 요약 재무 현황]

(단위: 천원)

구분
2020년 1분기
2019년 1분기
2019년
2018년
2017년

매출액
68,321,033
100,704,306
315,823,962
484,250,778
406,182,857

당기순이익
2,117,844
2,105,395
4,711,719
16,306,977
9,598,002

자료 : 당사 정기보고서

상기와 같은 2019년 및 2020년 1분기 국도화공(쿤샨)유한공사의 실적 부진으로 인해, 당사의 2019년 및 2020년 1분기 연결 기준 실적도 영향을 받으면서 당사는 매출액, 영업이익, 당기순이익이 모두 전년 동기 대비 감소하였습니다. 

[당사 수익성 현황(연결 기준)]

(단위 : 백만원, %)

구분
2020년 1분기
2019년 1분기
2019년
2018년
2017년
2016년

매출액
281,484
294,479
1,121,449
1,280,615
1,075,981
952,633

영업이익
9,749
12,432
42,110
68,615
56,506
36,984

당기순이익
6,616
8,961
35,110
46,630
42,033
26,559

영업이익률
3.46%
4.22%
3.75%
5.36%
5.25%
3.88%

순이익률
2.35%
3.04%
3.13%
3.64%
3.91%
2.79%

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결기준

또한, 당사는 2020년 1분기말 기준 종속기업인 국도첨단소재(주)의 운영자금 차입금 및 시설자금 차입금에 대하여 102억원의 지급 보증을 제공하고 있으며, Kukdo Chemical India Pvt. Ltd.의 시설자금 차입금에 대하여 EUR 12,000,000의 지급 보증을 제공하고 있습니다. 이외에 당사는 2020년 1분기말 기준 국도화인켐(주) 차입금 104억원에 대하여 141억원 규모의 담보를, 국도정밀(주) 차입금 223억원에 대하여 234억원 규모의 담보를 제공하고 있어 향후 종속기업 실적 악화에 따라 우발채무가 현실화 될 경우 당사 재무 안정성에 부정적인 영향이 미칠 가능성이 존재합니다.

[계열회사에 대한 채무보증 현황(2020년 1분기말 별도 기준)]

(단위 : 천원)

특수관계구분
구분
제공받은자
내용
보증금액
채권자

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
운영자금차입보증
1,800,000
신한은행

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
운영자금차입보증
2,400,000
우리은행

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
시설자금차입보증
6,000,000
신한은행

종속기업
지급보증
Kukdo Chemical India
Pvt. Ltd.
시설자금차입보증
EUR 12,000,000
KDB산업은행

자료 : 당사 정기보고서

[계열회사에 대한 담보 제공 내역(2020년 1분기말 기준)]

(단위 : 천원)

구분
담보제공내역-1
담보제공내역-2

계정과목
토지/건물/기계장치
토지/건물

장부가액
21,424,373
21,540,871

담보설정금액
14,100,000
23,400,000

차입회사
국도화인켐(주)
국도정밀(주)

관련채무
운영자금
운영자금 외

차입금 잔액
10,411,129
22,250,000

담보권자
신한은행
신한은행 외

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결 기준

이외에도 당사는 특수관계인인 신닛테츠스미킨화학(주)와 합작법인인 일도화학(주)를 설립하였습니다. 2020년 1분기말 기준 당사는 해당기업의 지분을 50% 보유하고 있으며, 장부금액은 45억원입니다.

[공동기업투자주식 현황(2020년 1분기말 별도 기준)]

(단위: 천원)

기업명
소유지분율
소재지
장부금액
주요 사업

2020년 1분기말
2019년말

일도화학(주)
50%
50%
한국
4,500,000
합성수지 제조 및 판매

자료 : 당사 정기보고서

[일도화학(주) 재무 정보]

(단위 : 천원)

구분
2020년 1분기
2019년 1분기
2019년
2018년
2017년

수익
554,105
524,530
2,100,969
1,857,853
2,204,374

계속영업손익
(73,699)
(54,254)
(338,027)
(484,947)
(192,540)

자료 : 당사 정기보고서

상기 공동기업의 실적은 당사의 연결 실적에는 포함되지 않으나, 지분법 평가로 당사의 실적에 반영되고 있습니다. 이에 따라 상기 기업의 사업이 악화되어 손실이 발생할 경우, 지분을 보유하고 있는 당사는 지분법 손실을 인식할 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[라. 원/달러 환율변동에 따른 수익성 변동 위험]

당사는 에폭시 수지 등을 유럽, 북남미, 중국, 동남아시아, 중동 등 전세계에 공급하고 있으며, 해당 지역 내 업체와 장기적으로 거래관계를 형성하고 있습니다.
연결 기준 당사의 매출액 중 수출(해외 매출 및 Local 수출)이 차지하는 비중은 매년 70% 이상 수준을 기록하고 있으며, 당사는 이와 관련하여 외화표시자산 및 부채의 내역이 존재하며, 당사 보유 외화자산은 2020년 1분기말 연결 기준 약 2,135억원으로 2019년말 약 1,599억원 대비 약 536억원 증가하였습니다. 또한, 외화부채의 경우 2020년 1분기말 연결 기준 약 1,819억원으로 2019년말 약 1,186억원 대비 약 633억원 증가하였습니다.
당사의 외화부채 중 달러 및 위안화 부채가 높은 비중을 차지하고 있어 원/달러, 원/위안화 환율의 변동은 당사의 순이익 증감에 민감하게 작용할 수 있습니다.
따라서 국내외 경제환경 변화로 원/달러, 원/위안화 환율 변동 시 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 에폭시 수지 등을 유럽, 북남미, 중국, 동남아시아, 중동 등 전세계에 공급하고 있으며, 해당 지역 내 업체와 장기적으로 거래관계를 형성하고 있습니다. 당사의 해외부문은 회사 내 Global 사업본부와 중국법인인 국도화공(쿤샨)유한공사에서 전담하고 있으며, 연결 기준 당사의 매출액 중 수출(해외 매출 및 Local 수출)이 차지하는 비중은 매년 70% 이상 수준을 기록하고 있습니다. 

[당사 지역별 매출 현황(연결 기준)]

(단위 : 백만원)

구분
2020년 1분기
2019년 1분기
2019년
2018년
2017년

국내매출
74,003
74,052
297,804
342,118
313,310

아메리카(미국등)지역
36,268
41,472
154,105
145,831
98,860

아시아(중국등)지역
116,117
129,289
492,829
606,756
541,886

유럽(독일등)지역
59,470
46,374
188,055
194,624
130,521

Local수출(국내)
15,783
19,045
74,304
68,759
55,888

기타
3,147
2,619
14,537
8,595
7,287

연결조정
-23,305
-18,372
-100,185
-86,067
-71,772

합계
281,484
294,479
1,121,449
1,280,616
1,075,981

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결기준

매출액 중 높은 수출 비중에 따라 당사는 외화표시자산 및 부채의 내역이 존재하며, 당사 보유 외화자산은 2020년 1분기말 연결 기준 약 2,135억원으로 2019년말 약 1,599억원 대비 약 536억원 증가하였습니다. 외화부채의 경우 2020년 1분기말 연결 기준 약 1,819억원으로 2019년말 약 1,186억원 대비 약 633억원 증가하였습니다.

[외화표시 자산 및 부채(연결 기준)]

단위 : 천원)

구분
2020년 1분기말
2019년말

USD
EUR
CNY
INR
JPY
USD
EUR
CNY
INR

외화자산

현금및현금성자산
5,855,314
81,188
9,360,154
1,880,103
-
1,184,835
84,157
5,479,915
988,996

매출채권
101,086,620
28,354,114
65,290,350
-
-
72,244,726
17,873,190
61,010,969
-

미수금
312,474
3,039
1,273,117
-
-
295,912
-
712,979
-

외화자산 계
107,254,408
28,438,341
75,923,621
1,880,103
-
73,725,473
17,957,347
67,203,863
988,996

외화부채

매입채무
26,869,291
-
15,302,478
-
234,082
31,979,436
-
14,263,597
-

미지급금
132,521
-
-
2,071,517
-
-
-
-
-

미지급비용
-
-
-
120,444
-
-
-
-
93,998

외화단기차입금
88,378,525
28,485,750
-
-
-
47,565,118
13,147,503
-
-

외화장기차입금
12,226,000
8,091,900
-
-
-
11,578,000
-
-
-

외화부채 계
127,606,337
36,577,650
15,302,478
2,191,961
234,082
91,122,554
13,147,503
14,263,597
93,998

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결기준

상기 외화자산 및 부채에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

[2020년 1분기말과 2019년말에 적용된 환율]

(단위 : 원)

구분
2020년 1분기말
2019년말

USD
1,222.60
1,157.80

EUR
1,348.65
1,297.43

CNY
172.43
165.74

INR
16.21
16.23

JPY
11.31
10.63

자료 : 당사 정기보고서

당사는 원자재 수입과 수출 비중이 큰 것을 고려하여 내부적으로 환율 변동에 따른 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 2020년 1분기말과 2019년말 기준 외화에 대한 원화환율 10% 변동 시 환율변동이 2020년 1분기 및 2019년 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 당사는 기간마다 조금씩 편차는 있으나 미달러화와 중국 위안화에 대한 노출 비중이 큰 편이며 2020년 1분기 기준 달러 환율이 10% 상승 시 당사의 손실은 약 20억원이며, 위안화 환율이 10% 하락시 당사 손실은 약 61억원으로 향후 시장상황에 따른 급격한 환율 변동은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[환율 변동에 따른 당사 민감도 분석]

(기준일 : 2019년 06월 30일)
(단위 : 천원)

구분
2020년 1분기말
2019년말

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

USD
(2,035,193)
2,035,193
(1,739,708)
1,739,708

EUR
(813,931)
813,931
480,984
(480,984)

CNY
6,062,114
(6,062,114)
5,294,027
(5,294,027)

INR
(31,186)
31,186
89,500
(89,500)

JPY
(23,408)
23,408
-
-

자료 : 당사 정기보고서
주1) 연결기준
주2) 민감도 분석 시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였으며 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다. 상기 민감도분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채만을 대상으로 하였습니다.

이외에도 당사는 외화장기차입금에 대한 이자율과 환율의 변동위험과 관련하여 2020년 3월 31일 현재 USD 20,000,000를 계약금액으로 하는 2건의 스왑계약을 체결하고 있습니다. 또한, 외화매입채무의 환율 변동위험과 관련하여 2020년 3월 31일 현재 USD 2,124,778.40를 계약금액으로 하는 3건의 선물환 매입을 체결하고 있습니다.

[당사 파생상품 평가 내역(2020년 1분기말 연결 기준)]

(단위 : 천원)

2020년 1분기
평가액
당분기손익

자산
부채

스왑
1,387,670
-
1,132,489

통화선도
5,221
-
5,221

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결기준

당사는 위와 같이 원/달러 환율 변동위험에 노출되어 있습니다. 과거 2017년 전반적으로 하락세를 나타냈던 원/달러 환율은 2018년 하반기부터 상승 추세를 보이기 시작하였습니다. 2018년 6월 8일 1,067.9원 수준이었던 원/달러 환율은 2019년 8월 14일 1,218.9원 수준까지 상승하였으며, 2019년말 1,157.8원으로 마감하였습니다. 2020년 1분기에 원/달러 환율(서울외국환중개 매매기준율)은 전반적으로 상승 추세를 나타냈습니다. 2020년 국내 경제성장률 전망치 하향 조정 등 경기에 대한 불확실성이 상존하는 가운데, 2월부터 COVID-19 감염증 확산에 대한 우려로 글로벌 안전자산 선호가 심화되면서 미 달러 가치가 상승함에 따라 원/달러 환율은 큰 상승을 보이면서 변동성이 확대되었습니다. 원/달러 환율은 2020년 1월 2일 1,157.8원에서 3월 20일 1,280.1원까지 급등하였으며, 한미 통화스왑 체결 이후 안정세를 회복하면서 4월말 1,225.2원까지 하락하며 변동폭이 다소 진정된 모습을 보이고 있습니다. 하지만, COVID-19 사태로 인한 글로벌 실물 경기 침체 우려로 향후 금융 시장 변동성 확대가 지속될 경우, 상대적으로 안전 자산으로 분류되는 미 달러 가치 상승으로 원/달러 환율이 추가적으로 상승할 가능성도 배제할 수는 없습니다. 이러한 환율의 변화는 외환 관련 손익의 변동성을 확대시켜 당사의 수익성 및 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[최근 3년간 원/달러 환율추이]

원달러 환율추이(신고).jpg
원달러 환율추이(신고)

자료 : 서울외국환중개
주) 서울외국환중개 기간별 매매기준율 기준 (2017.05.15~2020.05.15)

[마. 매출채권 및 대손충당금 관련 위험]

당사의
매출채권은 2020년 1분기말 연결 기준 2,694억원을 기록하며, 2019년말 대비 17.6% 증가하였습니다. 당사의 2020년 1분기말 기준 매출채권 대손충당금 설정률은 0.65%로 안정적인 수준을 유지하고 있으나,
영업 환경 변화, 유가, 환율, 원자재 가격 등의 예측할 수 없는 요인에 따라 매출규모의 변동성이 큰 점을 고려할 때, 향후 운전자금의 변화 및 이에 따른 대손충당금의 변화가 다소 크게 나타날 가능성은 여전히 잠재되어 있습니다. 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 매출채권과 관련하여 표준 지급기준을 결정하기 이전에 모든 신규 고객에 대해 개별적으로 신용도를 검토하도록 하는 신용정책을 수립하고 운영 중에 있습니다. 검토 시에는 외부적인 등급과 은행의 평가 등을 고려하며, 별도의 승인 요청 없이 가능한 최고 구매한도가 개별 고객별로 정해지며, 이 한도는 매 반기별로 검토되고 있습니다. 당사의 신용기준을 충족하지 못한 고객은 선급금 지불 시에만 거래가 가능합니다.

또한 매출채권을 발생시키는 거래처의 대부분은 법인 및 개별기업, 수출업체 등 기업고객이며, 내부기준 상 "고위험"으로 분류된 고객들은 제한고객 목록에 포함하여 관리하며, 향후 매출은 선급금 지불 시에만 가능합니다.

또한 소유권 유보 조항에 따라 제품이 판매되기 때문에 대금을 수령하지 못하더라도 당사는 담보청구 권리를 가질 수 있습니다. 당사는 매출채권과 관련하여 신용도가 낮은 업체에 대하여는 채권확보를 위하여 담보물건을 요구하고 있습니다.

당사의 매출채권은 2020년 1분기말 연결 기준 2,694억원을 기록하며, 2019년말 대비 17.6% 증가하였습니다.

[계정과목별 대손충당금 설정내역]

(단위 : 백만원)

구 분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금 설정률

2020년
1분기말
매출채권
269,420
1,747
0.65%

미수금
3,407
-
0.00%

장기미수금
430
430
100.00%

선급금
1,161
-
0.00%

합 계
274,418
2,177
0.79%

2019년말
매출채권
229,110
1,559
0.68%

미수금
8,655
-
0.00%

장기미수금
430
152
35.35%

선급금
1,958
-
0.00%

합 계
240,153
1,711
0.71%

2018년말
매출채권
255,290
1,749
0.69%

미수금
2,262
-
0.00%

장기미수금
872
444
50.92%

선급금
6,361
-
0.00%

합 계
264,785
2,193
0.83%

자료 : 당사 정기보고서

한편, 상기 매출채권에 대한 대손충당금 변동내역은 다음과 같습니다. 당사는 2020년 1분기 중 대손처리한 금액이 없으며, 대손상각비 환입액은 1.7억원을 기록하였습니다.

[매출채권에 대한 대손충당금 변동내역]

(단위 : 백만원)

구 분
2020년 1분기말
2019년말
2018년말

1. 기초 대손충당금 잔액합계
1,559
1,749
949

회계정책변경 누적효과
-
-
1,622

2. 순대손처리액(①－②±③)
-
161
2571

① 대손처리액(상각채권액)
-
161
509

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
169
(38)
(313)

4. 환율변동에 따른 증감액
19
10
-

5. 기말 대손충당금 잔액합계
1,747
1,559
1,749

자료 : 당사 정기보고서

당사의 대손충당금 설정기준은 다음과 같습니다. 당사는 매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있으며, 개별적으로 중요한 매출채권(10억원이상), 만기후 1년 이상 초과된 매출채권 및 손상징후가 있음을 알게된 매출채권에 대하여 개별적인 손상징후를 파악하여 대손충당금을 설정하고, 손상징후가 없는 경우에는 매출채권의 중요성에 관계없이 집합적으로 손상 검사를 수행하고 있습니다. 집합적으로 손상검사를 수행할 때에는 각 집합그룹(수출채권, 상장기업채권, 비상장기업채권, 개인기업채권, 특수관계자채권)의 과거 5개년의 역사적인 대손경험률을 산출하고, 산출된 대손경험률을 결산기말 매출채권에 적용하여 대손충당금을 설정하고 있습니다.

[매출채권 연령분석]

(단위 : 백만원)

구 분
2020년 1분기말
2019년말
2018년말

0-120일
265,826
224,879
248,328

121일-181일
1,211
2,379
4,517

181일-365일
717
704
1,123

1년 초과
1,666
1,148
1,322

합계
269,420
229,110
255,290

자료 : 당사 정기보고서

상기에서 보듯 당사의 매출채권 규모는 2019년말 기준 2,291억원으로 2018년말 대비 10.3% 감소하였으나, 2020년 1분기말 기준 2,694억원으로 다시 증가하였습니다. 당사의 2020년 1분기말 기준 매출채권 대손충당금 설정률은 0.65%로 안정적인 수준을 유지하고 있으나, 영업 환경 변화, 유가, 환율, 원자재 가격 등의 예측할 수 없는 요인에 따라 매출 규모의 변동성이 큰 점을 고려할 때, 향후 운전 자금의 변화 및 이에 따른 대손충당금의 변화가 다소 크게 나타날 가능성은 여전히 잠재되어 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[바. 변동이자율 차입금 관련 이자율 변동 위험]

당사는 2020년 1분기말 연결 기준 변동이자율 차입금을 장부금액 기준 약 1,392억원 보유하고 있습니다. 이자율 민감도 분석 결과 이자율이 1%포인트 변동한다면, 법인세차감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하게 되며,
당사는 2020년 1분기말 기준

이자율 1%포인트 상승 시 법인세차감전순손익에 반영되는 손실은 약 3억원입니다. 2020년 1분기 당사의 연결 기준 법인세차감전순이익 약 92억원 대비 그 규모는 적으나, 해당 이자율 변동 위험에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

이자율 위험이란 이자율 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 당사는 2020년 1분기말 연결 기준 변동이자율 차입금을 장부금액 기준 약 1,392억원 보유하고 있으며, 이자율 변동으로 인해 발생하는 이자율위험을 관리하기 위해서 가격 변동 리스크를 최소화하고 미래현금흐름의 회수기간을 단축하기 위하여 각 거래에 대하여 위험관리위원회에서 정한 지침 내에서 수행하고 있습니다. 

[당사 이자부 금융상품 장부금액(연결 기준)]

(단위 : 천원)

구분
2020년 1분기말
2019년말

고정이자율

금융기관 차입금
97,061,340
83,124,499

사채
59,850,055
59,831,939

소계
156,911,395
142,956,438

변동이자율

금융기관 차입금
139,215,679
50,408,676

합계
296,127,074
193,365,114

자료 : 당사 정기보고서

당사는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서, 이자율의 변동은 고정이자율 금융상품 관련 손익에는 영향을 주지 않습니다.

변동이자율 금융상품과 관련한 당사의 이자율 민감도 분석 결과는 다음과 같습니다. 
2020년 1분기말 기준 이자율이 1%포인트 변동한다면, 연간 법인세차감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하게 되며, 이자율 1%포인트 상승 시 당사의 법인세차감전순손익에 반영되는 손실은 약 3억원입니다. 2020년 1분기 당사의 연결 기준 법인세차감전순이익 약 92억원 대비 그 규모는 적으나, 해당 이자율 변동 위험에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[당사의 변동이자율 금융상품 관련 이자율 민감도 분석(2020년 1분기 연결 기준)]

(단위 : 천원)

구분
손익
자본

1% 상승
1% 하락
1% 상승
1% 하락

당분기말

변동이자율 금융상품
(348,039)
348,039
(348,039)
348,039

전기말

변동이자율 금융상품
(504,087)
504,087
(504,087)
504,087

자료 : 당사 정기보고서

[사. 지배구조 변동 위험]

본 신고서 제출 전일 현재
당사의 최대주주는 신도케미칼(주)로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으로 하고 있습니다. 신도케미칼(주)는 당사지분의 20.00%를 보유하고 있으며, 특수관계인 포함 시 24.58%를 보유하고 있습니다. 또한 신도케미칼(주)의 주요 주주는 이삼열, 이시창 대표이사로 구성되어 있으며, 각각 신도케미칼(주)의 지분 16.44%, 75.88%를 보유하고 있습니다. 한편, 당사의 5% 이상 주요 주주 중
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)의 경우 지분율이 22.38%에 이르나, 당사의 대표이사인 이삼열, 이시창 대표이사가 해당 기업의 주요 주주로 등재되어 있으며, 손동준, 국민연금공단의 경우 각각 8.44%, 7.38%의 지분을 보유하고 있으나, 해당 투자자는 재무적 투자자임을 감안 시 당사에 대한 경영권은 안정적인 것으로 판단됩니다. 다만,
현재 안정적으로 유지되고 있는 경영권에도 불구하고 향후 대내외적인 경영 환경의 급격한 변화 속에서 회사 지배구조에 영향을 줄 가능성은 상존하고 있습니다.

본 신고서 제출 전일 현재 당사의 최대주주는 신도케미칼(주)로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으로 하고 있습니다. 신도케미칼(주)는 당사 지분의 20.00%를 보유하고 있으며, 특수관계인 포함 시 24.58%입니다. 또한 신도케미칼(주)의 주요 주주는 이삼열, 이시창 대표이사로 구성되어 있으며, 각각 신도케미칼(주)의 지분 16.44%, 75.88%를 보유하고 있습니다.

[당사의 최대주주 및 특수관계인 지분현황]

(기준일 : 2020년 5월 20일)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

주식수
지분율

신도케미칼(주)
본인
보통주
1,162,000
20.00
-

이삼열
특수관계인
보통주
100,000
1.72
-

이시창
특수관계인
보통주
166,000
2.86
-

계
보통주
1,428,000
24.58
-

우선주
-
-
-

자료 : 당사 제시

한편, 5% 이상 주요 주주의 현황은 다음과 같습니다. 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)의 경우 지분율이 22.38%에 이르나, 당사의 대표이사인 이삼열, 이시창 대표이사가 해당 기업의 주요 주주로 등재되어 있으며, 손동준 및 국민연금공단의 경우 8.44%, 7.38%의 지분을 보유하고 있으나, 해당 투자자는 재무적 투자자임을 감안할 시 당사에 대한 경영권은 안정적인 것으로 판단됩니다.

[당사의 주요 주주 지분현황]

(기준일 : 2020년 5월 20일)
(단위 : 주, %)

주주명
소유주식수
지분율
비고

신도케미칼(주)
1,428,000
24.58%
특수관계인포함

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
1,300,486
22.38%
-

손동준
490,171
8.44%
특수관계인포함

국민연금공단
428,797
7.38%
-

자료 : 당사 제시

다만, 현재 안정적으로 유지되고 있는 경영권에도 불구하고 향후 대내외적인 경영 환경의 급격한 변화 속에서 회사 지배구조에 영향을 줄 가능성은 상존하고 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

[가. 예금자보호법 미적용 관련 위험]

본 사채는 예금자보호법의 적용 대상이 아니고 금융기관 등이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환은 국도화학(주)가 전적으로 책임을 지며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로
원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속
됩니다.

[나. 환금성 제약 위험]

최근 급변하고 있는 채권시장의 변동성에 의해 채권투자자는 예측하지 못한 시장금리 상승에 따른
채권가격 하락으로 평가손실을 입는 등 시장위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장 충격 등으로 채권거래가 급격하게 위축되는 경우 본 사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

본 사채는 한국거래소의 채권상장요건(유가증권시장 상장규정 제88조)을 충족하고 있으며, 상세한 내역은 다음과 같습니다.

구 분
요 건
요건충족여부

발행회사
발행인의 자본금이 5억원 이상일 것
충족

모집 또는 매출
모집 또는 매출에 의하여 발행되었을 것
충족

발행총액
발행액면총액이 3억원 이상일 것
충족

미상환액면총액
당해 채무증권의 미상환액면총액이 3억원 이상일 것
(보증사채권 및 담보부사채권은 5천만원 이상)
충족

본 사
채의
상장신청예정일은
2020년 05월 28일
이고, 상장예정일은
2020년 06월 02일

이며,
상기와 같이 본 사채는 한국거래소의 채권상장요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장 심사를 무난하게 통과할 것으로 사료되는 바, 환금성 위험은 미약한 것으로 판단됩니다.

그러나 최근 급변하고 있는 채권시장의 변동성에 의해 채권투자자는 예측하지 못한 시장금리 상승에 따른 채권가격 하락으로 평가손실을 입는 등 시장위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장충격 등으로 채권거래가 급격하게 위축되는 경우 본 사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

[다. 사채권 전자등록에 관한 사항]

본 사채는
'주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록기관인 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 사채의 권리 내용을 전자등록하고 사채권은 발행하지 아니합니다. 본 사채에 대하여는 실물채권을 발행하거나 등록필증을 교부하지 아니합니다.

[라. 공모일정 변경 및 증권신고서 내용 수정에 따른 위험]

본 증권신고서 상의 공모 일정은 확정된 것이 아니며, 금융감독원 공시심사 과정에서 정정 사유 발생 시 변경
될 수 있습니다. 또한
증권신고서 제출 이후 금융감독원 공시심사과정에서 정정사유 발생 등으로 증권신고서의 내용이 수정
될 수 있습니다. 이에 따라
투자자 여러분께서는 최종의 증권신고서 및 투자설명서의 내용을 참고하시어 투자에 유의
하시기 바랍니다.

[마. 증권신고서 효력 발생 관련 사항]

증권신고서는 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제120조 제1항 규정에 의해 효력이 발생하며, 제120조 제3항에 규정된 바와 같이 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

[바. 연체 이자 지급 관련 사항]

각 지급기일(원금상환기일 또는 이자지급기일을 말하며, 원금상환기일 또는 이자지급기일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 익영업일을 말한다)에 "발행회사"가 원금 또는 이자를 지급하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 연체이자를 지급합니다.

각 지급기일(원금상환기일 또는 이자지급기일을 말하며, 원금상환기일 또는 이자지급기일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 익영업일을 말한다)에 "발행회사"가 원금 또는 이자를 지급하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 연체이자를 지급합니다. 이 경우 연체이자는 각 지급기일의 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고 있는 시중은행이 정한 연체대출이율 중 최고이율(이하 "연체대출 최고이율"이라 한다)을 적용하여 계산합니다. 단, 연체대출 최고이율이 "본 사채"의 이율을 하회하는 경우에는 "본 사채"의 이율을 적용합니다.

[사. 기한의 이익 상실 선언에 따른 위험]

당사가 본 사채의 발행과 관련하여 사채관리회사와 맺은 사채관리계약과 관련하여 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등 의무조항을 위반
한 경우
본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언
할 수 있습니다.

당사가 본 사채의 발행과 관련하여 사채관리회사와 맺은 사채관리계약과 관련하여 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반한 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 기타 자세한 사항은 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

[아. 본 사채의 신용등급 관련 사항]

한국신용평가(주), 한국기업평가(주) 및 NICE신용평가(주)는 본 사채의 신용등급을 A+
(안정적) 등급으로 평가
하였습니다.

당사는 "증권 인수업무등에 관한 규정" 제 11조의2에 따라 무보증사채에 대해 2개의 신용평가회사에서 평가 받은 신용등급을 사용하였습니
다.
한국신용평가(주), 한국기업평가(주) 및 NICE신용평가(주)는 본 사채의 신용등급을
A+
(안정적) 등급
으로 평가하였습니다.

평정사
평정등급
등급의 정의
Outlook

한국신용평가(주)
A+
원리금 지급능력은 우수하지만 상위등급보다 경제여건 및 환경악화에 따른 영향을 받기 쉬운 면이 있음.
안정적
(Stable)

한국기업평가(주)
A+
원리금 지급확실성이 높지만, 장래의 환경변화에 영향을 받을 가능성이 상위 등급에 비해서는 높다.
안정적
(Stable)

NICE신용평가(주)
A+
원리금 지급확실성이 높지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영향을 받을 가능성이 있음.
안정적
(Stable)

※ 상기 등급 중 AA부터 B등급까지는 +, - 부호를 부가하여 동일등급 내에서의 우열을 나타내고 있습니다.

[자. 예측 진술된 기재사항의 변동 가능성 및 전자공시사항 참조]

당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 경제상황 등에 의하여 직접적 또는 간접적으로 영향을 받을 수있습니다. 또한,
금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자자께서는 투자의사를 결정하시는데 참조하시기 바랍니다.

Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

대표주관회사인
미래에셋대우(주)
(이하 "주관회사")는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제119조 제1항 및 제125조에 따라 본 공모에 따른 평가의견을 기재합니다. 발행회사인 국도화학(주)는 "동사"로 기재하였습니다.

본 장에 기재된 분석의견은 "주관회사"가 기업실사과정을 통해 발행회사인 국도화학(주)로부터 제공받은 정보 및 자료에 기초한 합리적, 주관적 판단일뿐이므로, 이로 인해 "주관회사"가 투자자에게 본건 공모에의 투자 여부에 관한 경영 또는 재무상의 조언 또는 자문을 제공하는 것은 아니며, "주관회사"는 이러한 분석의견의 제시로 인하여 예비투자설명서, 투자설명서 또는 증권신고서 기재 내용의 진실성, 정확성에 관하여 원칙적으로 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률"상의 책임을 부담하는 것은 아니라는 점에 유의하시기 바랍니다. 

다만, "주관회사"가 상당한 주의 의무를 하지 아니하여 증권신고서 및 투자설명서(예비투자설명서 및 간이투자설명서 포함)의 주관회사의 평가의견의 기재사항 중 중요사항에 관하여 거짓의 기재 또는 표시가 있거나 중요사항이 기재 또는 표시되지 아니함으로써 증권의 취득자가 손해를 입은 것으로 인정되는 경우에는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제125조에 따라 손해배상책임을 부담할 가능성도 있음을 참고하시기 바랍니다.

기업실사 참여기관, 기타 전문가 등이 상당한 주의 의무를 하지 아니하여 본인의 평가의견 기재 등과 관련하여 증권신고서 및 투자설명서(예비투자설명서 및 간이투자설명서 포함)의 기재사항(일정한 경우 첨부서류 포함)의 중요사항에 관하여 거짓의 기재 또는 표시가 있거나 중요사항이 기재 또는 표시되지 아니함으로써 증권의 취득자가 손해를 입은 것으로 인정되는 경우에는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제125조에 따라 손해배상책임을 부담할 가능성이 있음을 참고하시기 바랍니다.

또한, 본 평가의견에 기재된 주관회사의 평가의견 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 여러가지 요소들의 영향에 따라 최초에 예측했던 것과 다를 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다.

1. 평가기관

구 분
증 권 회 사 (분 석 기 관)

회 사 명
고 유 번 호

대표주관회사
미래에셋대우(주)
00111722

2. 평가의 개요

주관회사는 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제71조 및 동법 시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 동사가 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.

주관회사는 인수 및 모집 또는 매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의 의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한 『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 주관회사 내부 규정에 반영하여 2012년 02월 01일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.

다만, '모범규준' 제3조 제5항에 따르면 금융투자회사의 이사회나 리스크관리위원회의 의사결정을 거쳐 '모범규준'의 내용(실사수준)을 생략하거나 강화 또는 완화 적용할 수 있도록 허용하였는 바, 주관회사는 채무증권의 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어서 채권의 특성 및 발행회사의 일정요건 충족여부 등에 따라 회사 내부의 의사결정을 거쳐 기업실사 수준을 완화하여 적용할 수 있도록 규정하고 있습니다.

본 채무증권은 주관사 내부 지침 상의 기업실사 수준 완화대상기업 요건을 충족하고 있으며, 이에 동사의 우량한 재무구조 및 실적 등을 고려하여 내부적으로 마련한 기업실사 방법 및 절차에 따라 기업실사 업무를 수행하였습니다.

3. 기업실사 일정 및 주요내용

일시
장소
기업실사내용 및 확인자료

2020년 05월 06일
~2020년 05월 08일
발행사 본사 
및 
평가회사 본사
가) 발행회사 초도 방문
- 실사 실무자 소개 및 실사 일정 논의
- 기업실사 체크리스트 송부 및 자료 요청

나) 진행사항 확인
- 즉시 받을 수 있는 자료와 준비가 필요한 자료 분류
- 회사의 전반적 상황에 대한 인터뷰
- 향후 인터뷰 일정 협의
- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 소속산업 사전 조사
- 기업실사 체크리스트 확인

2020년 05월 11일
~2020년 05월 18일
발행사 본사 
및 
평가회사 본사
가) 회사 일반, 조직, 인사, 지배구조 실사 시작
- 회사일반 자료 검토 
- 조직 자료 검토 
- 주주현황 및 지배구조 자료 검토
- 사업부문별 현황 자료 검토

나) 관계회사, 회계원칙 사업부문별 현황 실사 시작 
- 자회사 자료 검토 
- 회계 자료 검토 
- 자회사 사업부문별 현황 자료 검토 

다) 재무제표 내용 실사 시작 
- 재무제표 자료 검토 

라) 소송사건, 보증, 담보 내용 실사 시작 
- 소송사건 자료 검토 
- 보증 및 담보 자료 검토 

마) 자산 및 부채 상세내역 실사 시작
- 매출채권 자료 검토
- 유형자산 자료 검토
- 종속기업투자 자료 검토
- 자금 운용 상황 검토

바) 타법인 주식, 주요계약, 자금사용목적, IFRS 내용 실사 시작 
- 타법인 주식 자료 검토 
- 주요계약 자료 검토 
- 자금사용목적 자료 검토 
- IFRS 자료검토 

사) 인터뷰 및 Q&A 
- 회사일반, 조직 분야 
- 주주 현황 및 지배구조
- 자회사별 현황
- 기타 내용 
- 회계원칙
- 재무제표

2020년 05월 19일
발행사 본사 
및 
평가회사 본사
- 실사 정리 및 브리핑

2020년 05월 20일
평가회사 본사
- 실사이행보고서 및 증권신고서 작성 / 검토

4. 기업실사 참여자

[대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
주요 경력

미래에셋대우(주)
IB1팀
안성준
팀장
기업실사 총괄
기업금융업무 등 25년

미래에셋대우(주)
IB1팀
이재동
수석매니저
기업실사 책임
기업금융업무 13년

미래에셋대우(주)
IB1팀
김세윤
선임매니저
기업실사 실무
기업금융업무 7년

미래에셋대우(주)
IB1팀
조아요
매니저
기업실사 실무
기업금융업무 5년

[발행회사]

소속기관
부서
성 명
직책
담당업무
주요 경력

국도화학(주)
재무팀
홍명표
팀장
재무팀 총괄
재경업무 등 13년

국도화학(주)
재무팀
윤문영
과장
자금계획 및 조달
재경업무 등 11년

5. 기업실사 세부항목 및 점검 결과

- 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참조해 주시기 바랍니다.

6. 종합 의견

가. 동사(국도화학 주식회사)의 사업 부문은 크게 제품의 특성에 따라 에폭시수지, 경화제용수지, 원료부문인 반응성희석제를 포함한 에폭시수지 사업부문과 Polyurethan 원료인 폴리올수지 사업부문으로 이루어져 있습니다.
연결실적 기준 에폭시 부문의 매출 및 영업이익 기여도가 해마다 다소 편차는 있으나 80~90% 가량을 차지하고 있어, 에폭시수지의 수익성 변동에 따라 당사 수익성은 높은 영향을 받고 있습니다.

[주요 부문별 수익 현황]

(단위 : 백만원, %)

구분
에폭시
Polyol
합계
연결조정
연결후금액

2020년
1분기
매출액
292,219
12,570
304,789
-23,305
281,484

매출 비중
103.8%
4.5%
108.3%
-8.3%
100.0%

영업이익
9,609
-423
9,187
563
9,749

영업이익 비중
98.6%
-4.3%
94.2%
5.8%
100.0%

2019년
1분기
매출액
273,224
39,626
312,850
-18,372
294,479

매출 비중
92.8%
13.5%
106.2%
-6.2%
100.0%

영업이익
10,538
1,112
11,650
783
12,432

영업이익 비중
84.8%
8.9%
93.7%
6.3%
100.0%

2019년
매출액
1,140,581
81,052
1,221,633
-100,185
1,121,449

매출 비중
101.7%
7.2%
108.9%
-8.9%
100.0%

영업이익
41,222
-550
40,672
1,437
42,110

영업이익 비중
97.9%
-1.3%
96.6%
3.4%
100.0%

2018년
매출액
1,163,548
203,134
1,366,683
-86,067
1,280,616

매출 비중
90.9%
15.9%
106.7%
-6.7%
100.0%

영업이익
59,995
5,579
65,574
3,040
68,615

영업이익 비중
87.4%
8.1%
95.6%
4.4%
100.0%

2017년
매출액
959,931
187,822
1,147,753
-71,772
1,075,981

매출 비중
89.2%
17.5%
106.7%
-6.7%
100.0%

영업이익
55,319
1,421
56,740
-234
56,506

영업이익 비중
97.9%
2.5%
100.4%
-0.4%
100.0%

자료 : 동사 정기보고서
주) 연결 기준

나. 동사는 2019년에는 국도화공(쿤산) 유한공사의 중국 공장 가동 중단과 운반/보관료 관련 판매관리비 증가 등으로 인해 2019년 연결 기준 매출액이 1조 1,214억원으로 전년 대비 약 12.4% 감소하였으며, 영업이익 및 당기순이익이 421억원, 351억원으로 전년 대비 약 38.6%, 24.7% 감소하였습니다. 이후
2020년 1분기에는 코로나19 확산으로 인한 국도화공(쿤산) 유한공사의 중국 공장 일시 가동 중단과 동사 판매관리비 증가 등으로 인해, 2020년 1분기 연결 기준 매출액이 2,815억원으로 전년 동기 대비 약 4.4% 감소하였으며 영업이익 및 당기순이익이 97억원, 66억원으로 전년 동기 대비 약 21.6%, 26.2% 감소하였습니다.

조선업 등 국내 전방수요 성장세 둔화, 상대적으로 경쟁강도가 높은 해외시장 판매 비중이 확대 추세인 점 및
코로나19 사태 장기화에 따른 전방 수요 위축 가능성 등을 감안할 때, 동사는 향후 이익변동성이 확대될 가능성이 존재
합니다.

[동사 수익성 현황]

(단위 : 백만원, %)

구분
2020년 1분기
2019년 1분기
2019년
2018년
2017년
2016년

매출액
281,484
294,479
1,121,449
1,280,615
1,075,981
952,633

매출원가
248,267
261,961
994,347
1,138,694
950,588
851,877

매출총이익
33,217
32,517
127,102
141,922
125,393
100,756

판매관리비
23,467
20,085
84,992
73,307
68,887
63,773

영업이익
9,749
12,432
42,110
68,615
56,506
36,984

당기순이익
6,616
8,961
35,110
46,630
42,033
26,559

매출원가율
88.20%
88.96%
88.67%
88.92%
88.35%
89.42%

매출총이익률
11.80%
11.04%
11.33%
11.08%
11.65%
10.58%

영업이익률
3.46%
4.22%
3.75%
5.36%
5.25%
3.88%

순이익률
2.35%
3.04%
3.13%
3.64%
3.91%
2.79%

자료 : 동사 정기보고서
주) 연결기준

다. 동사의 원가구조를 살펴보면 최근 3년간 매출원가가 약 88% 내외 수준을 유지하고 있습니다. 또한 제조비용 중 원재료비가 차지하는 비중이 90% 수준으로 원재료가격의 변동이 동사의 수익성에 미치는 영향이 큽니다. 2011년 부터 2015년까지 원재료 가격은 지속적으로 하락하며, 동사 수익성은 지속적으로 증가하는 모습을 보였으나, 2016년 이후 설비 증설 제한 등으로 인한 공급 조절로 인해 원재료 가격이 상승하는 추세를 보인 바 있습니다. 동사는 주요 원재료의 구입처를 다변화함으로써 원재료 가격변동에 대한 위험을 최소화하려고 노력하고 있으나, 원재료 대부분을 외부에서 조달하고 있어 동사의 수익성은 원재료 가격 변동위험에 노출되어 있습니다. 이러한 원재료 가격 변동은 동사 수익성에 중요한 변수로 작용하며 동사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

라. 동사의 연결 기준 총차입금 규모는 2016년말 1,022억원을 기록한 이후 지속적으로 증가하여, 2020년 1분기말 2,961억원(순차입금 기준 2,611억원)으로 2016년말 대비 총차입금 규모는 약 189.8% 증가하였습니다. 또한, 연결 기준 부채비율은 2016년말 53.14%를 기록한 이후 지속적으로 증가하여 2020년 1분기말 90.64%로 2016년말 대비 37.50%p 증가하였습니다.

이는
익산 및 시화 에폭시 공장 증설 등 지속적인 공장증설 및 설비투자와 2018년 10월 29일 종속회사 생산능력 확대를 위한 투자 및 출자 목적으로 발행한 제52회 무보증사채(250억원)에 따라 차입금이 증가한 것으로 판단됩니다.

한편, 동사의 2020년 1분기말 연결 기준 총차입금 중 유동성차입금(단기차입금, 유동성장기부채 포함)이 총차입금 대비 59.43%의 비중을 차지하고 있어, 단기성 차입 의존도가 높은 편이나, 동사의 유동비율이 163.2%에 이르는 점을 고려
하면 동사의 유동성 대응능력은 일정부분 대응할 수 있는 수준으로 판단
됩니다. 하지만, 앞으로도 기존 설비증설에 대한 유지보수 관련 투자가 지속될 것으로 예상되며, 시장변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 동사의 수익성이 악화되어 현금흐름창출능력이 저하될 경우 현재 동사의 양호한 재무적 융통성에도 불구하고 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[동사의 재무안정성 지표(연결 기준)]

(단위: 백만원)

구분
2020년 1분기말
2019년말
2018년말
2017년말
2016년말

자산총계
1,005,743
905,420
854,418
788,549
682,785

자본총계
527,560
528,160
499,646
467,881
445,849

부채총계
478,183
377,260
354,773
320,669
236,936

현금및현금성자산
34,992
17,614
33,109
21,895
47,219

유동성차입금
175,974
80,456
131,986
77,971
58,856

비유동성차입금
120,153
112,909
54,746
59,180
43,331

총 차입금
296,127
193,365
186,732
137,151
102,186

순 차입금
261,135
175,751
153,623
115,256
54,968

부채비율
90.64%
71.43%
71.00%
68.54%
53.14%

유동비율
163.21%
189.99%
167.39%
185.21%
235.26%

차입금의존도
29.44%
21.36%
21.85%
17.39%
14.97%

유동성차입금 비중
59.43%
41.61%
70.68%
56.85%
57.60%

자료 : 동사 정기보고서
주) 연결 기준

마.
2020년 1분기말 기준 동사의 종속기업은 중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와의 합작투자법인인 국도화공(쿤샨)유한공사, 인도 현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd, 동사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과 국도첨단소재(주)로 이루어져 있습니다.
종속기업의 실적은 동사의 연결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 동사의 재무안정성에 부정적 영향
을 미칠 수 있습니다.

동사의 종속기업 중 매출 규모가 가장 큰
국도화공(쿤샨)유한공사는 2019년 중국 쿤산시의 현지 생산 중단 명령 통보로 공장 생산이 중단되었다가
2019년 09월 16일 재가동
되면서 2019년 매출액이 3,158억원, 당기순이익이 47억원으로 전년 동기 대비 각각 34.8%, 71.1% 감소한 바 있습니다. 또한, 2020년 2월에는 중국 지방 정부가 코로나19 확산 방지를 위해 현지 공장 생산 중단을 요청함에 따라, 2020년 2월 10일부터 20일까지 동사의 현지 공장 생산이 중단되면서 2020년 1분기 매출액이 683억원으로 전년 동기 대비 32.2% 감소하였습니다.
이러한 영향으로 동사의 연결 기준 실적도 영향을 받으면서 동사는 2019년 및 2020년 1분기 매출액, 영업이익, 당기순이익이 모두 전년 동기 대비 감소하였습니다.

바.
한국기업평가㈜, 한국신용평가(주) 및 NICE신용평가(주)에서 평정한 동사의 제55회 무보증사채 신용등급은 A+
입니다.
위와 같은 제반사항 및 이용가능한 정보를 고려할 때 금번 발행되는 동사의

제55회
무보증사채의 원리금 상환은 무난할 것으로 사료되나, 국내외 거시경제 변수로 인해 상
환에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토 결과는 물론, 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업 및 영업상의 위험요소를 투자 의사 결정 시 고려하시기 바랍니다. 아울러, 본 사채의 원리금 상환과 관련하여 대표주관회사인
미래에셋대우(주)
는 어떠한 책임도 지지 않음을 참고하시기 바랍니다.

2020. 05. 21

대표주관회사 미래에셋대우 주식회사
대표이사 조 웅 기

Ⅴ. 자금의 사용목적

2_자금의사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

[제55회]
(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
20,000,000,000

발 행 제 비 용(2)
74,720,000

순 수 입 금 [ (1) - (2) ]
19,925,280,000

주) 발행제비용은 당사 보유 자체자금으로 조달할 예정입니다.

나. 발행제비용의 내역

[제55회]
(단위 : 원)

구분
금액
계산 근거

발행분담금
14,000,000
발행금액 × 0.07%

인수수수료
30,000,000
발행금액 × 0.15%

상장수수료
1,200,000
150억원 ~ 250억원 미만

상장연부과금
300,000
상장기간 1년당 100,000원 (한도 : 50만원)

채권등록수수료
200,000
권면금액의 100,000분의 1 (한도 : 50만원)

사채관리수수료
5,000,000
정액

신용평가수수료
24,000,000
신용평가사별 수수료(VAT 별도)

표준코드수수료
20,000
종목당 20,000원

합계
74,720,000
-

주) 발행제비용은 당사 보유 자체자금으로 조달할 예정입니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용목적

회차 :
55
(기준일 :
2020년 05월 21일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수
자금
운영자금
채무상환
자금
타법인증권
취득자금
기타
계

-
-
20,000
-
-
-
20,000

주) 발행제비용은 당사 보유 자체자금으로 조달할 예정입니다.

나. 자금의 세부 사용 내역

금번 당사
가
발행하는 제55회 무보증사채 발행금액 200억원은
운영자금(원자재 구입) 용도로 사용될 예정입니다. 자금 사용 목적 세부 내역은 아래의 표를 참고하시기 바랍니다.

(단위 : 백만원)

구분

내용

금액

구매시기

원자재 구입
BPA, ECH 등 주요원료

20,000

2020년 6월 중

합계

20,000

-

주1) 당사의 구매시기는 진행 상황 등에 따라 다소 변동될 수 있습니다. 
주2) 본 사채의 발행일로부터 자금 사용시기까지의 기간에는 본 사채 발행금액을 안정성이 높은 금융상품을 통해 운용할 예정입니다.

Ⅵ. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 시장조성에 관한 사항

해당사항 없습니다.

2. 이자보상비율

(단위 : 백만원, 배)

항목
2020년 1분기
2019년
2018년

영업이익(A)
9,749
42,110
68,615

이자비용(B)
1,570
7,198
6,308

이자보상비율(A/B)
6.21
5.85
10.88

자료 : 당사 공시자료, 연결기준
주) 이자보상비율(A/B) = 영업이익 / 이자비용

이자보상비율은 이자 지급에 필요한 수익을 기업이 창출할 수 있는 능력을 갖고 있는지 측정하기 위한 비율로써, 기업의 이자 부담능력 및 계속기업으로서의 존속 가능성을 판단하기 위한 지표입니다. 이자보상비율이 1보다 클 경우 유출되어야 할 비용보다 영업활동으로 인하여 유입된 이익이 높다는 의미이며, 비율이 높을수록 이자부담능력이 우수하다 할 수 있습니다. 당사의 경우 2020년 1분기 이자보상비율은 6.21배 수준이며, 이는 회사가 이자비용을 부담하고도 수익이 나고 있는 상황을 의미합니다. 다만, 2018년 이
후 차입금 증가에 따른 이자비용 증가 및 2019년 영업이익 감소에 따라 2019년 이자보상비율은 5.85배로 다소 낮은 수치를 보이고 있으나, 여전히 5배를 상회하는 이자보상비율을 기록하고 있습니다.

3. 미상환 채무증권의 현황

가. 미상환 사채 

(기준일 :
2020년 05월 20일)

(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

국도화학주식회사
회사채
공모
2018년 10월 29일
25,000
2.53%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2021년 10월 29일
미상환
한국투자증권

국도화학주식회사
회사채
공모
2019년 04월 23일
15,000
2.14%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2022년 04월 22일
미상환
신한금융투자

국도화학주식회사
회사채
공모
2019년 09월 27일
20,000
1.70%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
A+(나이스신용평가)
2022년 09월 27일
미상환
SK증권㈜

합 계
-
-
-
60,000
-
-
-
-
-

나. 미상환 기업어음의 현황
해당사항 없음

다. 전자단기사채등
해당사항 없음

4. 신용평가회사의 신용평가에 관한 사항

가. 신용평가회사

신용평가회사명
고유번호
평 가 일
회 차
등 급

한국신용평가(주)
00299631
2020.05.18
제55회
A+

한국기업평가(주)
00156956
2020.05.18
A+

NICE신용평가(주)
00648466
2020.05.18
A+

나. 평가의 개요

당사는 증권 인수업무등에 관한 규정 제11조에 의거, 당사가 발행할 제55회 무보증 공모사채에 대하여 회사채 신용등급 결정을 위해
3개 신용평가 전문기관
으로부터 동사채의 신용등급을 상기와 같이 득하였습니다.

평가대상 회사채의 상환능력 및 그 안정성은
한국기업평가(주), 한국신용평가(주) 및 NICE신용평가(주)
의 평가기준에 따라 평가한 결과이며 각 회사채 등급평정은 회사채 원리금이 약정대로 상환될 확실성의 정도를 전문성과 공정성을 갖춘 신용평가전문회사의 신용등급으로 평정, 공시함으로써 일반투자자에게 정확한 투자정보를 제공하는 업무입니다.

상기 회사의 신용등급이 투자를 권유하거나 발행 예정 회사채의 원리금 상환을 보증하는 것은 아닙니다. 발행예정 회사채에 대한 평가등급은 만기상환시까지 매년 1회 이상의 정기 사후평가와 중대한 환경변화에 따른 수시평가에 의하여 기평가등급이 변경될 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

다. 평가의 결과

제55회 회사채 발행을 위하여 받은 등급 및 등급평정의 주요 내용은 다음과 같습니다.

평정사
평정등급
등급의 정의

한국신용평가(주)
A+
원리금 지급능력은 우수하지만 상위등급보다 경제여건 및 환경악화에 따른 영향을 받기 쉬운 면이 있음.

한국기업평가(주)
A+
원리금 지급확실성이 높지만, 장래의 환경변화에 영향을 받을 가능성이 상위 등급에 비해서는 높다.

NICE신용평가(주)
A+

원리금 지급확실성이 높지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영향을 받을 가능성이 있음.

신용평가회사명
주요 내용

한국신용평가(주)
- 우수한 시장지위와 사업기반
- 양호한 영업수익성
- 보유 자산을 감안한 실질적인 재무안정성 우수

한국기업평가(주)
- 국내 수위의 시장지위 등 사업안정성 우수
- 커버리지 등 재무안정성 우수
- 안정적인 이익창출능력 등을 토대로 재무부담 경감 전망
- 유동성 대응능력 우수

NICE신용평가(주)
- 에폭시수지 사업부문에서의 우수한 경쟁지위
- 양호한 수익성 및 이익안정성
- 우수한 재무안정성
- 우수한 유동성 관리능력 및 재무적 융통성

라. 정기평가 공시에 관한 사항

1)
평가시기

당사는
한국기업평가(주), 한국신용평가(주) 및 NICE신용평가(주)
로 하여금 본 사채 만기상환일까지 발행회사의 매사업년도 정기주주총회 종료후 정기평가를 실시하도록 합니다.

2) 공시방법

상기의 정기평가등급 및 의견은 해당 신용평가사의 홈페이지에 공시됩니다.

한국신용평가(주) : www.kisrating.com
한국기업평가(주) : www.rating.co.kr
NICE신용평가(주) : www.nicerating.com

5. 기타 투자의사결정에 필요한 사항

가. 본 사채는
'주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않습니다.

나. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 제3항에 의거 이 신고서의 효력 발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

다. 본 사채는 금융기관이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환은 국도화학(주)가 전적으로 책임을 지며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다.

라. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기(분기)보고서 및 감사보고서 등 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

제2부 발행인에 관한 사항

4_발행인에관한사항(참조방식에의한기재가아닌경우)

Ⅰ. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

(단위 : 백만원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말
자산총액
지배관계 근거
주요종속
회사 여부

국도화공(쿤샨)
유한공사
2002.04
No.1 Shan Pu Zhong Road, 
Qian Deng Town, Kunshan City,
Jiangsu Province, China, 215341
에폭시수지 및 폴리올수지
제조ㆍ판매
165,512
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당

국도정밀(주)
1990.01
경기도 시흥시 공단2대로 15(정왕동)
에폭시수지 제조 및 임가공
69,500
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당없음

국도화인켐(주)
1998.11
부산광역시강서구녹산산단
290로 27-15 (송정동)
화공약품제조 및 판매
38,196
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당없음

Kukdo Chemical India 
Pvt. Ltd.
2017.05
Shreeram Bhuvan,772,, 2nd Floor,
Opp BEST Office, Tilak Rd,Dadar 
TT,Mumbai City,Maharashtra, India,
400014

에폭시수지 제조 및 판매

12,656
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당없음

국도첨단소재(주)
2017.09
경기도 화성시 마도면 
청원산단3길 117

수지 및 조성물
제조 ㆍ판매

11,901
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당없음

국도화공(닝보)
유한공사
2018.06
266 Beihai Street, Xiepuzhen, 
Zhenhai Qu, Ningbo City, 
Zhejiang Province, China
폴리올수지
제조ㆍ판매
13,260
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당없음

주1) 최근사업연도말 자산총액은 2019년말 기준입니다.
주2) 주요 종속회사 여부는 최근사업연도 자산총액이 지배회사 자산총액의 10%이상이거나 최근사업연도 자산총액이 750억원 이상인 종속회사를 기재하였습니다.

나. 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규
연결
-
-

-
-

연결
제외
-
-

-
-

다. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

주권상장
(또는 등록ㆍ지정)여부
주권상장
(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 등
여부
특례상장 등
적용법규

유가증권시장
1989년 08월 05일
-
-

라. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 국도화학주식회사 라고 표기합니다. 또한 영문으로는 KUKDO CHEMICAL Co., Ltd.라고 표기합니다. 단, 약식으로 표기할 경우에는 국도화학(주) 라고표기합니다.

마. 설립일자 및 존속기간

당사는 상법의 규정에 따라 에폭시수지류 및 폴리아마이드수지, 폴리우레탄 및 폴리우레아, 폴리올류 등의 제조ㆍ판매와 이에 부대되는 사업을 목적으로 1972년 2월 22일 설립 되었습니다. 또한 당사의 주식은 1989년 8월 5일 한국거래소에 상장되어 유가증권시장에서 매매가 개시 되었습니다.

바. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

주소 : 서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동)
전화번호 : 02-3282-1400, 홈페이지 : http://www.kukdo.com

사. 중소기업 해당 여부

당사는 본 보고서 제출일 현재 중소기업기본법 제 2조에 의한 중소기업에 해당되지않습니다.

아. 주요 사업의 내용

당
사는 주요사업으로 에폭시수지 및 폴리아마이드수지를 제조ㆍ판매하고 있는 회사로 서울에 본사가 있고 익산, 부산, 시화에 제조공장을 가지고 있습니다. 에폭시수지는 선박, 자동차, 컨테이너 등의 중방식용도료와 제관용 도료, PCM용 도료, 기타산업용 도료로 쓰이고 PCB, ABS수지, EMC봉지제 등 전기ㆍ전자용 소재로 주로 사용되고 있으며, 최근에는 복합소재분야에서 풍력블레이드용 핵심소재인 에폭시수지와 우주항공분야, 정보통신기술분야에 응용되고 있습니다. POLYOL은 건축분야에서 보온용 단열재, 패널에 사용되고, 가구분야에는 침대, 매트리스, 소파, 의자에 사용되며, 자동차용으로는 자동차 시트, 핸들 등 자동차 내장재에 사용되고 있습니다. 전기ㆍ전자분야로는 냉장고 보온ㆍ보냉용 내장재로 사용되고 있으며 코팅제, 접착제, 방수제, 합성피혁, 신발, 냉동 컨테이너 등에도 사용되고 있습니다. 그밖에 Epoxy수지 관련 원재료를 수입ㆍ판매하고 있습니다. 상세한 내용은 본 보고서의 "Ⅱ 사업의 내용"을 참조하시기 바랍니다.

자. 계열회사에 관한 사항

당사는 독점규제및공정거래에관한법률 제2조 2호~3호 및 동법시행령 제3조에 의거하여 본 보고서 제출일 현재, 총 7개의 계열회사가 있습니다. 당사를 제외한 모든 계열회사는 비상장법인 입니다.

구분
주권상장유무
회사수
회사명
주요사업
비고

국내
비상장
3
국도정밀(주)
에폭시수지 제조 및 임가공
종속회사

국도화인켐(주)
화공약품제조 및 판매
종속회사

국도첨단소재(주)
수지 및 조성물 제조 및 판매
종속회사

국외
비상장
3

국도화공(
쿤샨
)
유한공사

에폭시수지 및
 폴리올수지 제조ㆍ판매
종속회사

Kukdo Chemical India 
Pvt. Ltd.
에폭시수지 제조 및 판매
종속회사

국도화공(닝보)
유한공사
폴리올수지 제조ㆍ판매
종속회사

국내
비상장
1
일도화학(주)
합성수지 제조 및 판매
공동기업

차. 신용평가에 관한 사항

당
사의 최근 3년간 평가현황은 아래의 표와 같습니다.

평가일
평가대상
유가증권 등
평가대상 유가증권의 신용등급
평가회사
(신용평가등급범위)
평가구분

2016.04.01
2016.09.09
2017.05.31
2018.05.29
2018.10.16
2019.04.10
2019.09.16

제50회 무보증회사채
제51회 무보증회사채
제50, 51회 무보증회사채
제50, 51회 무보증회사채

제52회 무보증회사채
제53회 무보증회사채
제54회 무보증회사채

A+
A+
A+
A+
A+
A+
A+
한국신용평가(주)
( AAA ～ D )
본평가
본평가
정기평가
정기평가
본평가
본평가
본평가

2016.04.05
2016.09.12
2017.05.29
2018.05.11
2018.10.16
2019.04.09
2019.09.16
제50회 무보증회사채
제51회 무보증회사채
제50, 51회 무보증회사채
제50, 51회 무보증회사채
제52회 무보증회사채
제53회 무보증회사채
제54회 무보증회사채
A+
A+
A+
A+
A+
A+
A+
한국기업평가(주)
( AAA ~ D )
본평가
본평가
정기평가
정기평가
본평가
본평가
본평가

2019.09.17
제54회 무보증회사채
A+
NICE신용평가(주)
( AAA ~ D )
본평가

2. 회사의 연혁

가. 지배회사의 연혁

최
근
5사업연도
에 대한 지
배회사의 연혁은 다음과 같습니다.

2008년 4월 부산사업소 EPOXY RESIN(PSL-P)공장 준공
 2008년 11월 익산공장 EPOXY RESIN(MPL-P)공장 준공
 2008년 11월 제45회 무역의 날 "2억불 수출탑" 수상
 2009년 5월 풍력 블레이드용 에폭시수지 GL인증 획득
 2010년 11월 2010 Global 경영대상 환경친화경영 대상 수상
 2011년 3월 부산사업소 EPOXY RESIN(PSL2-P, PSE2-P)공장 준공
 2011년 9월 종합인증우수업체(AEO)인증 획득
 2011년 12월 제48회 무역의 날 "3억불 수출탑" 수상
 2011년 12월 2011년 세계일류상품 및 세계일류상품 생산기업 인증 취득
 2012년 1월 국도화학(주) 대표이사 이시창사장 취임
 2012년 7월 한국형 히든챔피언 선정(한국수출입은행)
 2013년 9월 익산공장 SPECIAL RESIN(PF-P) 공장 준공
 2014년 7월 부산사업소 페날카민 경화제(PH-P) 공장 준공

2015년 7월 제1회 중견기업인의 날 이시창사장 "국무총리표창" 수상

2016년 2월 익산공장 EPOXY RESIN(MPL-P) 공장 증설
 2016년 3월 KUKDO INNOVATION CENTER 준공

2017년 11월 2017 대한민국 기후경영대상 '산업부장관상' 수상
 2018년 1월 익산공장 EPOXY RESIN(NTS-P) 공장 준공

2018년 10월 익산공장 SPECIAL RESIN(PF-P) 공장 증설
 2018년 11월 익산공장 EPOXY RESIN(PA-P) 공장 증설
 2019년 7월 삼성SDI(주) ACF사업 양수

나. 종속회사의 연혁

최근
5사업연도
에 대
한 종속회사의 연혁은 아래와 같습니다.

회사의 법적, 상업적 명칭
주요사업의 내용
회사의 연혁

국도화공(쿤샨)유한공사
에폭시수지 및
폴리올수지
제조ㆍ판매
2009.07 자본금 증자 $5,000,000
2010.04 EPOXY RESIN(KC2-PLANT) 준공
2011.04 EPOXY RESIN (KC2-PJ Step3 )추가 증설
2012.03 자본금 증자 $10,000,000
2012.05 POLYOL(PL2-PLANT) 준공
2012.05 POP-PLANT 준공
2012.12 EB2-PLANT 준공
2013.11 EPOXY RESIN(KCM3-PLANT, KC3-PLANT) 준공

국도정밀(주)
에폭시수지
제조 및 임가공

2010.09 KOSOH-18001인증획득(산업안전공단)
2016.10 수용성 EPOXY RESIN(KM-P)공장 증설

20
18.02 수용성 EPOXY RESIN(KM-P)공장 추가증설

2019.06 물류센터 매입

2019.12 자본금 증자 13억원
2020.02 자본금 증자 12억원

국도화인켐(주)
화공약품
제조 및 판매

2011.08 연구개발전담부서 설립
2016.12
제53회 무역의 날 "5백만불 수출탑" 수상
2017.01 (주)하진켐텍에서 국도화인켐(주)으로 상호 변경
2017.04 자본금 증자 70억원

Kukdo Chemical India 
Pvt. Ltd.
에폭시수지
제조 및 판매

2017.05 법인설립

2017.11 자본금 증자 INR 334,600,000
2019.03 자본금 증자 INR 140,000,000
2019.09 자본금 증자 INR 161,140,000

2019.10 공장 기공

국도첨단소재(주)
수지 및 조성물
제조 ㆍ판매

2017.09 법인설립
2017.12 자본금 증자 20억원

2018.08 본점 이전(서울→화성)
2018.11 자본금 증자 42억원

국도화공(닝보)유한공사
폴리올수지
제조ㆍ판매

2018.06 법인설립

2019.09 공장 기공

다. 본점소재지

당사의 본점소재지는 "서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동) "에 위치하고 있습니다.

라. 경영진의 중요한 변동

-해
당사항 없음

마. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요사항의 발생

-해
당사항 없음

3. 자본금 변동사항

(기준일 :
2020년 05월 20일

)

(단위 : 원, 주)

주식발행
(감소)일자
발행(감소)
형태
발행(감소)한 주식의 내용

주식의 종류
수량
주당
액면가액
주당발행
(감소)가액
비고

-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

- 해당사항 없음

4. 주식의 총수 등

당
사가 발행한 보통주식수는 5,810,616주이며 당사 정관상 발행가능한 주식총수의 29.1%에 해
당됩니다. 신고서제출 기준일 현재 발행주식 중 회사가 보유하고 있는 자기주식은

364,289주

입니다
.

가
. 주식의 총수 현황

(기준일 :
2020년 05월 20일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
20,000,000
-
20,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
5,810,616
-
5,810,616
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
-
-
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
5,810,616
-
5,810,616
-

Ⅴ. 자기주식수
364,289
-
364,289
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
5,446,327
-
5,446,327
-

나. 자기주식 취득 및 처분 현황

(기준일 :

2020년 05월 20일

)
(단위 : 주)

취득방법
주식의 종류
기초수량
변동 수량
기말수량
비고

취득(+)
처분(-)
소각(-)

배당
가능
이익
범위
이내
취득
직접
취득
장내 
직접 취득
보통주
244,289
120,000
-
-
364,289
-

우선주
-
-
-
-
-
-

장외
직접 취득
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

공개매수
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(a)
보통주
244,289
120,000
-
-
364,289
-

우선주
-
-
-
-
-
-

신탁
계약에 의한
취득
수탁자 보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

현물보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(b)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

기타 취득(c)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

총 계(a+b+c)
보통주
244,289
120,000
-
-
364,289
-

우선주
-
-
-
-
-
-

5. 의결권 현황

당
사가 발행
한 보통주식수는 5,810,616주이며 당사 정관상 발행가능한 주식총수의 29.1%에 해당됩니
다. 신고서제출 기준일 현재 발행주식 중 회사가 보유하고 있는 자기주식은
364,289
주

입니다.

(기준일 :

2020년 05월 20일

)

(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
5,810,616
-

우선주
-
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
364,289
자기주식

우선주
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-
-

우선주
-
-

기타 법률에 의하여
의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수
(F = A - B - C - D + E)
보통주

5,446,327

-

우선주
-
-

6. 배당에 관한 사항

당사
는 정관 제46조의 규정에 의거 이사회 결의 및 주주총회의 결의를 통하여 매년 배당을 실시하고 있으며 이익의 배당은 금전과 주식으로 할 수 있으며, 주식에 의한 배당은 이익배당총액의 100%에 상당하는 금액을 초과할 수 없도록 정관에 규정되어있습니다. 당사는 이익중의 일부를 매년 미래의 성장을 위한 투자재원 확보와 연구부문 투자에 사용하고 있으며, 또한 이익 중 일부는 주주의 이익을 고려하는 경영정책의 일환으로 매년 지속적으로 배당을 실시하고 있습니다.
향후에도 미래성장과 이익의 주주 환원을 균형있게 고려하여 배당을 실시할 계획입니다.

가. 주요배당지표

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제49기 1분기
제48기
제47기

주당액면가액(원)
5,000
5,000
5,000

(연결)당기순이익(백만원)
6,616
35,110
44,994

(별도)당기순이익(백만원)
6,035
31,091
32,407

(연결)주당순이익(원)
1,153
6,219
8,056

현금배당금총액(백만원)
-
8,349
8,349

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
-
24.12
18.56

현금배당수익률(%)
보통주
-
3.17
3.35

우선주
-
-
-

주식배당수익률(%)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

주당 현금배당금(원)
보통주
-
1,500
1,500

우선주
-
-
-

주당 주식배당(주)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

Ⅱ. 사업의 내용

※ 공시대상 사업부문의 구분

연결실체의 사업부문은 제품의 특성에 따라 에폭시수지, 경화제용수지, 원료부문인
반응성희석제를 포함한 에폭시수지 사업부문과 POLYURETHAN 원료인 POLYOL수지 사업부문으로 구분하여 공시합니다.

■ 에폭시수지 사업부문

가. 산업의 특성

에폭시수지는 산업용 화학소재산업으로써 전기ㆍ전자, 우주항공, 도료, 토목ㆍ건축 등 전 산업분야에서 필수적인 고기능성 원자재로 사용되고 있습니다.

나. 산
업의 성장성

토목ㆍ건축, 선박용, 공업용, 자동차 전착도료용, 전기전자용, 복합소재용 등 다양한 분야에서 각 국가별 산업구조와 크기에 따라 시장에서의 에폭시 수요가 변동하고 있습니다. 

토목ㆍ건축, 선박용 성장세는 둔화된 상황이지만, 최근 환경규제 심화로 국내 조선업계의 전망은 긍정적으로 예상됩니다.
환경 친화적인 분체 도료는 가전, 공업용 기계, 기계 부품, 자동차 부품 등에 사용이 꾸준히 증가하고 있습니다.
복합소재 분야에서는 풍력 블레이드용 핵심소재인 에폭시 수지와 우주항공분야 등에 응용되는 에폭시 수지가 사용되고 있으며 수요가 점차 증가 추세에 있습니다.

다. 경기변동의 특성

다양한 산업군과 에폭시 수요가 연계되어 있으며, 국내와 해외경기 흐름에 따라서도 변동성이 있습니다.

국내의 경우 조선업과 건축용 수요 비중이 커서 하계휴가 시기엔 약간의 수요감소가 있는 계절적 특성은 있지만 이를 감안한 경영활동을 수행하고 있습니다.

특히 전기ㆍ전자 분야에서는 정보통신기술의 발달과 더불어 꾸준히 성장하고 있으나 IT산업의 경기변동에 연동되는 특성이 있으며, 국내 제조비용이 중국, 대만 및 동남아시아 국가와 비교 시 경쟁열세이기에 국내 생산라인 해외이전을 통한 기업의 생존전략이 나타나는 분야입니다. 선박, 자동차, 컨테이너 등에 사용되는 에폭시 수지는 선박 및 자동차업계의 경기변동과 Global 경기변동에 영향을 받고 있습니다. 토목ㆍ건축분야는 매출비중이 크며 건설경기의 영향을 받고 있습니다.

라. 국내외 시장 여건

국내시장은 조선업과 건축
ㆍ
토목, 전기ㆍ전자, 자동차 및 제조업 분야로 분류할 수 있습니다.

최근
3년간 국내 조선업계는 글로벌 경영환경의 악화에 따른 구조조정과 도료 사용량의 감소로 에폭시 수요 감소를 유발시켰습니다. 최근 환경관련 규제에 대응하는 여러가지 방안 중에 하나로 나타나고 있는 LNG운반선과 LNG추진선의 발주 증가로 국내 조선업계의 전망은 긍정적으로 예상했지만, 원유의 공급과잉과 COVID-19 PANDEMIC 영향으로 글로벌 경기 침
체가 예상됩니다.
전자 세트업체들의 영업이익률 하락에 따른 부품조달처의 다양화 등으로 국내 보다는 중국이나 해외 공급업체에서 저렴한 가격으로 조달하는 경우가 증가하고 있기에 전기ㆍ전자 관련 국내의 생산업체들은 중국과 경쟁하지 않는 고부가 부품 또는 틈새시장을 공략하는 등 다양한 전략으로 생존을 이어가고 있습니다.

최근 제 4차 산업혁명이 시작되는 시기에 통신과 전기전자 분야의 거대하고 다양한 분야에서 신규수요를 기대하고 있습
니다.

해
외시장에서 당사는 반도체 분야와 도료 분야의 에폭시 제품을 북ㆍ남미, 일본, 중국, 동남아시아, 중동및 유럽지역 등 전세계 80여 개국에 수출하고 있습니다. 유럽과 미국, 캐나다 그리고 터키에 물류기지를 운영하여 각국 주요 거래선들에 제품을 신속하게 공급하는 체계를 갖추어 현지 경쟁사들과 동등한 DELIVERY 조건을 확보함으로써 당사의 경쟁력을 제고하였습니다
.
또한, 당사는 꾸준한 신제품 개발, 다국적 고객사와의 기술개발 협력, GLOBAL 물류 및 생산 공급체계 개선, 일류 GLOBAL SALESMANSHIP SKILL 향상, 안정된 공급자로서의 위상 강화, 일
관된 품질 유지로 당사의 매출 및 이익 기반 증대에 지속적인 노력을 기울이고 있습니다.

COVID-19 PANDEMIC의 영향으로 상당수의 국가들이 LOCKDOWN 조치를 취하면서 해외시장의 수요가 감소할 것으로 예상되며, 국제유가의 급격한 하락으로 미주 시장의 셰일가스 채굴 경제성 하락으로 파이프코팅용 제품 수요가 감소할 것으로 예상됩니다. 이에 당사는 고객사와의 소통과 관계를 더욱 강화하고, 수주확보에 최선을다하여 시장점유율을 확대하려고 노력중입니다.

당사의 강점인 R&D능력을 바탕으로 고기능성 신제품, 친환경바이오제품 등의 개발에 박차를 가하고 있으며, 고객사와의 협력을 통한 파트너쉽 구축에 집중하고 있습니다. 또한, 고부가 제품 및 경화제의 판매확대를 통한 제품 다양화와 판매 구조의 고도화를 달성함으로써 시장점유율과 수익성의 균형을 최적화하고 나아가 장기적으로 지속 가능한 비즈니스를 구축하고자 합니다.

북미 및 유럽 지역의 현지 물류센터 구축을 통한 현지화, 신규 거래선 개척 노력 및 고객서비스 개선 노력에 더욱
박차를 가하고 있습니다. 중
동에서도 당사의 적극적인 영업활동과 중동지역 현지 물류센터를 통해 안정적인 공급자로서의 이미지를 바탕으로 물량을 확대해가고 있습니다
.
미국, 유럽 등 글로벌 대형거래선과의 관계를 강화하여 판매 확대에 박차를 가하고 있으며, 세계유수의 대형 거래선들과 자동차용 전착도료 및 기
능성코팅제 등 신규 비즈니스를 시작하여 규모를 더욱 확대하고 있습니다.
인도에 현지 판매법인과 공장을 설립 중에 있으며 이는 인도의 당사 점유율 확대와 향후 인도 진출의 발판을 마련하기 위함입니다
.

중국에서 중국정부의 유기용제 규제 방침에 따라 고부가 친환경제품인 에멀젼에폭시의 견조한 판매가 유지되고 있으며 이는 당사의 수익성 제고에 기여하고 있습니다.이에 생산능력을 확대하여 중국은 물론 선진국가에서 수요가 증가되고 있는 친환경 에폭시 판매에 더욱 박차를 가할 것입니다.

기존의 전통적인 페인트 및 코팅 시장에서의 다양한 신규 제품의 확대를 통한 견조한성장과 더불어, 페놀 노블락 에폭시 수지, DCPD 변성수지, 바이페닐 변성수지 등 고부가 차별화 제품들을 전기전자재료 시장으로 판매확대함으로써 판매 구조 고도화를통한 수익성 증대를 도모하고 있습니다.

당사는 세계시장에서 OLIN, HEXION, HUNTSMAN 등 주요 공급사들과의 경쟁상황 속에서, 다년간의 축적된 기술력을 바탕으로 고객의 다양한 품질 요구를 충족하고, 글로벌 네트워크를 활용한 공급 안정성을 기반으로 고객만족의 종합적 가치를 제공하고자 합니다.

마. 회사의 경쟁우위 요소

당사는 에폭시수지 전문메이커로서 1972년 설립이후 현재까지 에폭시수지, 경화제및 기타 기능성화학소재를 연구, 개발해 왔고, GLOBAL NO.1 에폭시 전문기업을 넘어 최고의 화학소재기업으로서 인정받기 위해 품질과 브랜드 가치를 향상시키려고 노력하고 있습니다. 익산공장 및 부산공장, 당사의 자회사인 국도정밀(주)의 시화공장과 해외현지법인인 국도화공(쿤샨)유한공사의 생산설비를 포함하여 에폭시수지 사
업부문 연간생산능력 총
760,000
톤
의 생산설비를 갖추고 고객의 다양한 요구를 만
족시키려고 노력하고 있으며, 최종 소비자 및 AGENT에 까지 직접 A/S를 하는 등 고객중심의 영업을 전개하고 있습니다. 국내에서는 당사가 약 66%(당사 사업본부의 추정자료)정도의 시장점유율을 유지하며 안정적으로 제품을 공급하고 있습니다.

※ 국내 시장점유율 추이 (2020.03.31 현재)

경쟁회사명
2020년 1분기
2019년
2018년

당 사
66%
65%
66%

금호피앤비화학(주)
28%
29%
28%

(주)헥시온코리아
2%
2%
2%

블루큐브케미칼코리아(유)
1%
1%
1%

기타
3%
3%
3%

합계
100%
100%
100%

- 당사의 추정 자료임.

■ POLYOL수지 사업부문

가. 산업의 특성

POLYOL은 폴리우레탄 수지의 원료로써 이소시아네이트 화합물과 함께 사용되며, POLYOL에 의해 만들어지는 폴리우레탄은 다른 플라스틱 보다 고부가가치 소재로서 자동차, 전자, 가구, 건축 등 주요 국가산업의 부품과 소재를 만드는데 사용되고 있으며 경질, 연질 및 CASE(Coating, Adhesive, Sealant, Elastomer)로 분류되어 산업
전반에 광범위하게 응용되고 있습니다.

경질우레탄은 건축분야에서 건물의 단열재로 건축용 패널, 스프레이폼 형태로 사용되며, 최고의 단열성을 지니는 제품의 특성을 이용하여 냉장고, 냉동컨테이너 등의 보
냉용 충진재로 사용되고 있습니다.

또한 LNG/LPG 등의 가스를 운반하는 선박에서 초저온의 가스를 보관하기 위한 특수 목적의 보드제조에 사용되고 있습니다.
이 밖에도 인조목재, 서핑보드 등의 생활용품이나 스포츠레저 산업 등 다양한 분야에 사용되고 있습니다.

연질우레탄은 가구분야에서 침대, 매트리스, 소파, 의자의 쿠션재 등 인간의 일상생활에서 항시 접촉할 수 있는 생활용품 뿐만 아
니라, 자동차 시트, 핸들 등 자동차 산업의 내장재에 널리 사용되고 있습니다.

CASE 분야에서는 산업용 코팅제, 접착제, 방수제와 합성피혁, 신발 SOLE 등에 광범위하게 사용되고 있습니다.

나. 산업의 성장성

산업의 발전과 더불어 삶의 질이 향상되면서 건축 분야의 단열, 보온과 관련된 시장은 유럽과 일본의 예로도 알 수 있듯이 발전 속도가 경제 성장률을 상회하고 있으며, 중국에서도 에
너지 절약 및 이산화탄소 절감을 위한 노력에 따라 급속한 성장세를 보이고 있습니다.

지구온난화에 따른 이산화탄소배출 저감을 위한 에너지 절약에 대한 각국의 요구 및 규제가 강화됨에 따라 그 수요가 계속 늘어날 것으로 예상되며, 소득수준이 높아지면서 스포츠레저 분야에서도 수요가 늘어날 것으로 예상됩니다.

최근에는 대륙별 또는 기후에 한정되지 않고 동남아, 아프리카 등으로 시장이 확대되고 있는 추세이며, 세계의 다국적 기업들이 주요 거점에 진출하여 건축 분야의 단열 및 보온 관련 시장에 적극적인
투자를 전개하고 있습니다.
특히, 중국의 자동차 산업의 비약적인 발전과 아울러 자동차 분야의 POLYOL 수요가 급속히 증가하여 연간 평균성장률 이상의 발전 속도를 보이고 있습니다.

이외에도 코팅제, 접착제, 합성피혁 분야도 시장에서의 고기능성 제품 요구가 나날이높아져 가고 있으며 이들 분야의 성장은 매년 꾸준하게 증가될 것으로 예상되고 있습니다.

다. 경기변동의 특성

그 동안 부진했던 조선경기가 점차 회복세를 보이고 있어, 침체되어 있는 선박용 보냉제 및 코팅제 시장이 다시 활기를 찾을 것으로 기대
됩니다.

또한, 동남아시아 지역의 소득수준이 높아짐에 따라 단열 및 방수
ㆍ
바닥제 중심으로 수요 증가가 촉진되고
있습니다.
COVID-19 PANDEMIC의 영향으로 상당수의 국가들이 LOCKDOWN 조치를 취하면서 소비재의 소비가 저조해 지면, 중국, 한국 등 수출 중심의 성장을 이루고 있는 아시아 국가들이 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

라. 국내외 시장 여건

당사는 BASF,
COVESTRO
,
DOW, SHELL
사 등의 다국적 기업과 한국 및 중국계
기업들과 경쟁하고 있으나 에폭시 수지의
축적된 기술과 노하우 및 시장 인지도를 바탕으로 POLYOL 수지 사업을
진행하고 있습니다. 수출시장은 경제 성장이 빠른 동남아 및 남미, 중동시장의 판매를 주력으로 하고 있으며, 이들 지역으로의 수출증대를 위해 기술혁신을 통한 제품 공정개선과 생산량 확대를 통한 원가경쟁력을 높이고 있습니다.
중국 쿤샨시의 정책으로 일부원료의 사용이 제한되어 공장이 부분적으로 재가동 되고 있으며,
중국 닝보시에 120,000TON 규모의 폴리올공장을 건설중에 있습니다.
COVID-19 PANDEMIC
의 영
향으로 각 산업별 영향은 차이가 나고 있는 상황입니다. 가구/침구류 등은 온라인 판매를 중심으로 소비가 유지되고 있는 상황이나, 건축분야는 침체된 상황입니다.

마. 회사의 경쟁우위 요소

당사의 POLYOL수지 분야는 끊임없는 연구개발과 노력으로 우레탄 시장에 소요되는 BASE POLYOL 뿐만 아니라 특수 용도의 POP(Polymer Polyol), PU SYSTEM 수지를 안정적으로 공급하고 있으며, 당사의 노하우가 축적된 품질관리 시스템을 운영함으로써 국내ㆍ외적으로 품질의 우수성을 인정받고 있습니다.

또한, 자동차용 전착도료 분야에서 당사의

POLYOL
판매가 안정적으로 증가하고 있으며,
접착제 합성피혁용 고부가가치가 제품 개발과 판매 확대가 지속되고 있습니다.

연구부문에서는 역량 강화로 고객이 요구하는 다양한 제품들을 주문 생산함으로써 고객의 요구를 충족시키고 있으며, 고객이 필요로 하는 기술지원 및 관련 활동을 통해 높은 수준의 기술서비스를 제공 할 수 있는 체제를 갖춤으로써 고객중심의 영업을한층 강화하고 있습니다.

※ 조직도

조직도

※사업부문별 요약재무현황

① 당분기

(단위: 천원)

구 분
에폭시수지
Polyol수지
내부거래 제거
합 계

매출액
(2020.01.01~2020.03.31)
292,219,000
12,569,766
(23,304,737)
281,484,029

영업이익
(2020.01.01~2020.03.31)
9,609,323
(422,608)
562,627
9,749,342

자산
(2020.03.31)
1,139,951,927
27,408,354
(161,617,240)
1,005,743,041

② 전분기

(단위: 천원)

구 분
에폭시수지
Polyol수지
내부거래 제거
합 계

매출액
(2019.01.01~2019.03.31)
273,224,345
39,625,757
(18,371,567)
294,478,535

영업이익
(2019.01.01~2019.03.31)
10,537,761
1,111,833
782,595
12,432,189

자산
(2019.12.31)
1,020,998,437
37,606,652
(153,184,994)
905,420,095

2. 주요 제품, 서비스 등

 

회사가 생산ㆍ판매하는 제품으로는 에폭시수지 사업부문으로 분류되는 에폭시수지, 경화제, 에폭시수지 원료인 반응성 희석제 등이 있으며, POLYOL수지사업부문으로 분류되는 폴리올 등이 있습니다. 그 밖의 상품군으로 분류되는 품목으로는 합성수지원료, 가성소다, 아염산소다, 폴리올 등을 구입ㆍ판매하고 있습니다. 각 제품별 매출액은 다음과 같습니다.

사업부문
매출유형
품 목
구체적용도
매출액(천원)

에폭시수지
제 품
YD-128 등
전기.전자.도료.토목건축.접착제등
277,014,270

상 품
HJ-2200V 등
합성수지원료
15,204,730

Polyol수지
제 품
GY-3010E 등
전기.전자.도료.토목건축.접착제등
5,189,272

상 품
KSF-ISO 등
합성수지원료
7,380,494

보고 부문 합계
304,788,766

내부거래 제거
(23,304,737)

합계
281,484,029

- 판매활동 : 해외영업은 당사 GLOBAL사업본부와 해외현지법인인 국도화공(쿤샨)유한공사에서 전담하고 있으며, 국내영업은 당사 사업본부내 영업팀과 연결실체내 각 영업부에서 영업활동을 담당하고 있으며, 지방영업은 부산사업소와 호남영업소를두고 영업활동을 전개하고 있습니다.

판
매구성으로는 연결재무제표 기준 국내매출이
약
24%
를 차지하고 해외매출은 
LOCAL매출 포함하여
약
76%

를 차지
하고 있으며, 특별히 계절적 수요의 변동은 없으나 전방산업의 호황 여부에 따라 수요변동의 영향이 있을 수 있습니다
.

3. 주요 원재료에 관한 사항

연결실체의 제품생산에 필요한 주요 원재료로 EPOXY수지 부문에서는 BPA, ECH,TBBA 등이 사용되고 있으며, POLYOL수지 부문에서는 PO, EO 등이 사용되고 있습니다. 이 원재료는 국내의 LG화학, 롯데정밀화학 등에서 조달하고 있으며, 해외에서는 일본, 중국, 미국, 이스라엘, 대만 등에서 조달하고 있습니다. 그러므로 환율변동에 의하여 조달가격의 변동성이 있으며 주요 원재료 등의 가격변동 추이는 다음과 같습니다.

(단위: 원 / KG)

품 목
제 49기 1분기
제 48기
제 47기

BPA 등
1,321
1,342
1,532

PO 등
1,411
1,396
1,662

※
국도화공(쿤샨)유한공사 폴리올공장은 쿤샨시의 정책으로 일부원료의 사용이 제한되어 일부원료의 구입이 이루어지지 않았습니다.

(1) 산출기준

◇ 산출방법 : 단순평균가격 ( 총구입금액/총구입수량)
◇ 산출단위 : KG당

(2) 주요 가격변동원인

석유화학제품의 국제적인 수급동향과 환율변동, 국내 공급과 수요동향에 의해 가격이 결정되고 있습니다.

4. 생산 및 설비에 관한 사항

가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거
(1) 생산능력

(단위 : TON )

사업부문
품 목
제 49기 1분기
제 48기

에폭시수지
YD-128등
190,000
760,000

POLYOL
수지

SC-490등
30,000
120,000

합 계
220,000
880,000

<
연간 생산능력 산출 방법>

에폭시수지 :
연산 760,000톤 × 1/4 ＝ 190,000톤

POLYOL
수지 : 연산 120,000톤 × 1/4 ＝ 30,000톤

나. 생산실적 및 가동률
(1) 생산실적

(단위 : TON )

사업부문
품 목
제 49기 1분기
제 48기

에폭시수지
YD-128등
124,230
465,583

POLYOL
수지

SC-490등
4,156
21,588

합 계
126,386
487,171

(2
) 가동률

(단위 : TON, %)

사업부문
생산능력
생산실적
평균가동률

에폭시수지
190,000
124,230
65%

POLYOL
수지

30,000
4,156
14%

합 계
220,000
128,386
58%

다.
생산설비의 현황

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
기타 유형자산
건설중인자산
합계

기초장부가액
134,230,363
81,373,768
20,969,222
120,498,177
611,888
2,927,299
18,501,153
379,111,870

일반취득 및 
자본적지출
-
-
82,544
801,521
31,571
194,381
8,440,432
9,550,449

감가상각
-
(774,742)
(403,196)
(4,064,524)
(42,403)
(194,347)
-
(5,479,212)

대체금액
-
-
-
907,160
-
45,048
(1,037,402)
(85,194)

기타증감액
(4,687)
832,654
273,594
1,244,667
(7,274)
13,473
139,075
2,491,502

기말장부가액
134,225,676
81,431,680
20,922,164
119,387,001
593,782
2,985,854
26,043,258
385,589,415

취득원가
134,225,676
115,507,127
36,059,673
282,195,602
2,301,149
11,312,973
26,043,258
607,645,458

국고보조금
-
-
-
(1,186,975)
-
-
-
(1,186,975)

감가상각누계액
-
(34,075,447)
(15,137,509)
(161,621,626)
(1,707,367)
(8,327,119)
-
(220,869,068)

5. 매출에 관한 사항

가
.
매출실적

(단위 : 백만원)

사업부문
매출유형
품 목
제49기 1분기
제48기
제47기

에폭시수지
제품
YD-128등
수 출
160,560
528,771
550,398

내 수
116,454
504,262
551,120

합 계
277,014
1,033,033
1,101,518

상품
HJ-2200V등
수 출
2,660
14,469
20,768

내 수
12,545
93,079
41,263

합 계
15,205
107,548
62,031

Polyol수지
제품
GY-3010E등
수 출
3,261
19,491
70,086

내 수
1,928
24,272
84,054

합 계
5,189
43,763
154,140

상품
KSF-ISO등
수 출
2,096
8,862
6,988

내 수
5,284
28,427
42,006

합 계
7,380
37,289
48,994

합 계
수 출
168,577
571,593
648,240

내 수
136,212
650,040
718,443

합 계
304,789
1,221,633
1,366,683

내부거래제거
-
(23,305)
(100,184)
(86,067)

총계
-
281,484
1,121,449
1,280,616

나. 판매경로 및 판매방법 등

<지배회사>

(1) 판매조직

국내판매는 사업본부에서 담당하며 해외판매는 GLOBAL사업본부에서 담당하여 영업활동을 하고 있습니다.

(2) 판매경로

- 국내판매(LOCAL수출포함)
 영업소 판매 : 국도화학 → 사업소 및 영업소 → 실수요자
 직거래 판매 : 국도화학 → 실수요자

- 해외 직수출
 국도화학 → 해외AGENT → 해외실수요자
 → 종합상사 → 해외실수요자
 → 해외실수요자

(3) 판매방법

사전주문에 의해 생산ㆍ판매하는 것이 대부분이며, 일부 기본수지류는 일정 재고를 확보해 두고 판매합니다.

(4) 판매전략

수도권지역 및 대구, 부산을 제외한 지방은 본사 사업본부내 영업팀에서, 부산 및 대구지역은 부산사업소에서 거래처와의 긴밀한 협력관계를 유지하며 판매활동을 전개하고 있습니다. 해외영업은 GLOBAL사업본부에서 해외AGENT와 실거래처를 상대로 영업활동을 전개하며, 특히 기술지원의 확대와 신속한 납품을 통하여 고객을 만족시키고 판매목표 달성에 주력하고 있습니다.

<종속회사>

(1) 판매조직
국내판매 및 해외판매는 각 종속회사 영업팀에서 담당하고 있습니다.

(2) 판매경로
- 국내판매(Local 수출포함)
 종속회사 → 실수요자
- 해외 직수출
 종속회사 → 해외실수요자
 → 해외 무역상사 → 해외실수요자

(3)판매방법
사전주문에 의해 생산ㆍ판매하는 것이 대부분이며, 일부 기본수지류는 일정 재고를 확보해 두고 판매합니다.

(4)판매전략
종속회사 중 국도화인켐(주)은 당사와 긴밀한 영업전략을 수립하여 판매활동을 전개하고 있으며, 중국 현지법인인 국도화공(쿤샨)유한공사는 현지법인 영업팀이 거래처와의 긴밀한 협력관계를 유지하며 판매활동을 전개하고 있습니다. 해외영업은 중국법인 영업팀에서 직접 해외고객사와 지속적인 거래를 유지하고, 특히 기술지원의 확대와 신속한 납품을 통하여 고객을 만족시키고 판매목표 달성에 주력하고 있습니다.

6. 수주상황

연결실체는 에폭시제품 등을 생산 및 판매하고 있습니다. 제품은 주문접수에서 출하까지의 기간이 1개월 미만이고 거래처의 월별 주문량은 업체상황과 경제상황에 따라변동되어 예측할 수 없으므로 별도로 기재할 수주상황은 없습니다.

7. 시장위험과 위험관리에 관한 사항

(1) 자본위험관리
연결회사의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결회사의 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 있습니다.

연결회사의 당분기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

A. 부채총계
478,183,104
377,260,254

B. 자본총계
527,559,937
528,159,841

C. 부채비율(A/B)
90.64%
71.43%

(2) 금융상품 위험관리
연결회사의 금융상품위험관리는 주로 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험에 대해 안정적이고 지속적으로 경영성과를 창출할 수 있도록 지원하고, 동시에 재무구조 개선 및 자금운영의 효율성 제고를 통해 금융비용을 절감함으로써 사업의 원가경쟁력 제고에 기여하는데 그 목적이 있습니다. 연결회사는 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험, 이자율위험 등과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 위험관리는 연결회사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결회사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다.

연결회사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 연결회사의 재무부문에서 위험관리를 담당하고 있습니다. 또한, 연결회사의 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

1) 신용위험

① 신용위험에 대한 노출정도
금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 당분기말과 전기말 현재 연결회사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

기타포괄손익-공정가치금융
자산
비유동
38,857,906
30,665,775

유동
38,187,533
10,112,234

당기손익-공정가치금융자산
비유동
93,051
92,843

상각후원가금융자산
비유동
3,932,468
7,456,106

유동
30,191,806
28,961,258

장기금융상품
비유동
1,210,500
1,210,500

매출채권
및 기타채권
매출채권
유동
269,419,861
229,109,549

기타채권
비유동
3,131,414
2,775,788

유동
3,701,602
8,894,772

단기금융상품
3,112,320
1,947,600

파생상품자산
1,392,891
255,181

현금및현금성자산(*)
34,981,410
17,586,993

합계
428,212,762
339,068,599

(*)현
금및현금성자산 중 연결회사 보유현금 당분기
말
10,230천원
, 전기말 27,440천원
은
신용위험에 노출되지 아니하여 제외하였습니다.

② 매출채권에 대한 대손충당금

연결회사의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 고객이영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포는 신용위험에 큰 영향을 주지 않습니다.

매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다
. 

- 당분기말과 전기말 현재 연령별 매출채권금액 및 대손충당금은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
매출채권

당분기말
전기말

0 ∼ 120일
265,826,179
224,879,011

121일 ~ 181일
1,210,697
2,379,036

181일 ~ 365일
716,687
703,979

1년 초과
1,666,298
1,147,522

합계
269,419,861
229,109,548

보고기간말 대손충당금
(1,746,671)
(1,558,910)

장부가액
267,673,190
227,550,638

- 매출채권에 대한 대손충당금의 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

1. 기초 대손충당금 잔액
1,558,910
1,748,576

3. 순대손처리액(①-②±③)
-
-

① 대손처리액(상각채권액)
-
-

② 상각채권회수액
-
-

③ 기타증감액
-
-

4. 대손상각비 계상(환입)액
169,243
48,982

5. 환율변동에 따른 증감액
18,518
19,242

6. 보고기간말 대손충당금 잔액(2-3+4+5)
1,746,671
1,816,800

-
당분기 및 전기말 현재 장기미수금에 대한 대손충당금의 잔액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
경과기간
채권잔액

당분기말
전기말

비유동
1년이상
429,986
429,986

기말대손충당금
-
(429,986)
(152,478)

현재가치할인차금
-
-
(16,564)

장부가액

-
260,944

매출채권 및 기타채권
의 대손충당
금은 연결회사가 자산금액을 회수할 수 없다는 것을 확신하기 전까지 손상을 기록하기 위하여 사용됩니다. 연결회사가 자산을 회수할 수 없다고 결정하면, 대손충당금은 금융자산과 상계 제거됩니다.

2) 유동성위험

유동성위험이란 연결회사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 연결회사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생할 위험 및 연결회사의 평판에 손상을 입힐 위험 없이 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.

연결회사는 충분한 유동성이 확보되도록 중장기 자금수지 계획을 수립하고 있으며 이에 따라 자금을 운용하는 경우 유동성위험의 회피가능성을 높일 것으로 예측하고 있습니다. 이러한 방법은 현금흐름 요구사항을 모니터링하고 투자에 대한 현금흐름을 최적화하는데 도움을 줍니다. 일반적으로 연결회사는 재무부채 상환을 포함하여, 60일에 대한 예상 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하고 있다고확신하고 있습니다. 여기에는 합리적으로 예상할 수 없는 극단적인 상황으로 인한 잠재적인 효과는 포함되지 않았습니다.

당
분기말과 전기말 현재 연결회사가 보유한 금융부채의 계약상 만기는 다음과 같습니다.

<당분기말>
(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년
3년~4년
4년 이후

매입채무및기타채무
128,148,387

128,148,387

128,148,387

-
-
-
-

단기차입금
171,180,195
171,940,575
171,940,575
-
-
-
-

유동성장기차입금
4,793,420
4,910,508
4,910,508
-
-
-
-

장기차입금
60,303,404
69,323,410
1,473,032
20,003,812
8,341,372
6,888,576
32,616,618

사채
60,000,000
62,678,113
1,293,050
26,134,925
35,250,138
-
-

합계
424,425,406
437,000,993
307,765,552
46,138,737
43,591,510
6,888,576
32,616,618

연결회사는 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않으며, 사채는 만기 일시상환을 가정하였습니다.

<전기말>
(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년
3년~4년
4년 이후

매입채무및기타채무
129,788,185
129,788,185
129,788,185
-
-
-
-

단기차입금
75,533,917
75,875,609
75,875,609
-
-
-
-

유동성장기차입금
4,922,203
5,048,099
5,048,099
-
-
-
-

장기차입금
53,077,055
56,904,965
1,357,554
18,244,532
6,590,450
3,885,049
26,827,380

사채
60,000,000
63,001,375
1,293,050
26,293,050
35,415,275
-
-

합계
323,321,360
330,618,233
213,362,497
44,537,582
42,005,725
3,885,049
26,827,380

3) 환위험 
환위험 혹은 환리스크는 일반적으로 "환율의 변동에 의하여 발생하는 위험"을 말합니다. 즉 장래의 예상하지 못한 환율변동으로 인한 가치변동 가능성을 의미합니다. 연결회사는 원자재 수입과 수출비중이 비교적 중요하므로 내부적으로 환율변동에 따른환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 

① 환위험에 대한 노출
당분기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 주요 화폐성 자산 및 부채의환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

USD
EUR
CNY
INR
JPY
USD
EUR
CNY
INR

외화자산

현금및현금성자산
5,855,314
81,188
9,360,154
1,880,103
-
1,184,835
84,157
5,479,915
988,996

매출채권
101,086,620
28,354,114
65,290,350
-
-
72,244,726
17,873,190
61,010,969
-

미수금
312,474
3,039
1,273,117
-
-
295,912
-
712,979
-

외화자산 계
107,254,408
28,438,341
75,923,621
1,880,103
-
73,725,473
17,957,347
67,203,863
988,996

외화부채

매입채무
26,869,291
-
15,302,478
-
234,082
31,979,436
-
14,263,597
-

미지급금
132,521
-
-
2,071,517
-
-
-
-
-

미지급비용
-
-
-
120,444
-
-
-
-
93,998

외화단기차입금
88,378,525
28,485,750
-
-
-
47,565,118
13,147,503
-
-

외화장기차입금
12,226,000
8,091,900
-
-
-
11,578,000
-
-
-

외화부채 계
127,606,337
36,577,650
15,302,478
2,191,961
234,082
91,122,554
13,147,503
14,263,597
93,998

② 당분기말과 전기말에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
당분기말
전기말

USD
1,222.60
1157.80

EUR
1,348.65
1297.43

CNY
172.43
165.74

INR
16.21
16.23

JPY
11.31
10.63

③ 민감도분석
당분기말과 전기말 현재 외화에 대한 원화환율 10%변동 시 환율변동이 당분기말 및 전기말 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 단, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였으며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

USD
(2,035,193)
2,035,193
(1,739,708)
1,739,708

EUR
(813,931)
813,931
480,984
(480,984)

CNY
6,062,114
(6,062,114)
5,294,027
(5,294,027)

INR
(31,186)
31,186
89,500
(89,500)

JPY
(23,408)
23,408
-
-

(*) 상기 민감도분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채만을 대상으로 하였습니다.

4) 이자율위험
이자율위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

연결회사는 이자율위험을 관리하기 위해서 가격변동 리스크를 최소화하고 미래현금흐름의 회수기간을 단축하기 위하여 각 거래에 대하여 위험관리위원회에서 정한 지침 내에서 수행하고 있습니다. 

① 당분기말과 전기말 현재 연결회사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

고정이자율

금융기관 차입금
97,061,340
83,124,499

사채
59,850,055
59,831,939

소계
156,911,395
142,956,438

변동이자율

금융기관 차입금
139,215,679
50,408,676

합계
296,127,074
193,365,114

② 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석
연결회사는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서, 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.

③ 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석
당분기말 현재 이자율이 1%포인트 변동한다면, 연간 법인세차감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 이 분석은 환율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다. 구체적인 자본 및손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
손익
자본

1% 상승
1% 하락
1% 상승
1% 하락

당분기말

변동이자율 금융상품
(348,039)
348,039
(348,039)
348,039

전기말

변동이자율 금융상품
(504,087)
504,087
(504,087)
504,087

8. 파
생상품 등 풋백옵션 등 거래 현황

외
화장기차
입금에 대한 이자율과 환율의 변동위험과 관련하여 2020년 3월 31일 현
재 USD 20,000,000를 계약금액으로 하는 2건의 스왑계약
을 체결하고 있습니다.

또한, 외화매입채무의 환율 변동위험과 관련하여 2020년 3월 31일 현재

USD

2,124,778.40

를 계약
금액으로 하는 3
건의
선
물환 매입을 체결하고 있습니다.

당분기말 현재
파생상품 평가 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

당분기
평가액
당분기손익

자산
부채

스왑
1,387,670
-
1,132,489

통화선도
5,221
-
5,221

9.
연구개발 활동

[지배회사]

가. 연구개발 활동의 개요
국도화학(주)의 연구소에서는 에폭시수지, 경화제, POLYOL, 복합재료용 수지 등의제품의 개발과 공정개선 등의 연구활동을 통해서 에폭시 전문메이커로서 전문적인 기술과 국내외 시장에서의 경쟁력을 갖추기 위한 연구개발을 추진하고 있습니다.
최근 중점적으로 추진하고 있는 연구분야는 신성장 사업의 기반구축을 위한 고부가가치 제품, 고순도 제품의 개발과 친환경 제품군의 개발, 환경 규제 변화에 대응하는 제품의 변환, 복합재료용 수지의 시스템화, SYSTEM POLYOL제품 개발에 총력을 기울이고 있으며 이를 위해 전문인력 확보와 R&D투자를 확대해 나가고 있습니다.

나. 연구개발 담당조직

종합연구소, PU연구개발팀, CNC소재연구개발팀,
첨단소재연구개발팀, 경화제연구개발팀, PI연구개발팀

다. 연구개발비용

(단위 : 천원 )

과 목

제49기
1분기

제48기

제47기

비 고

원 재 료 비
31,207
466,267
222,767

인 건 비
2,060,865
7,561,466
6,279,145

감 가 상 각 비
303,405
1,137,516
975,811

기 타
1,420,277
5,159,911
3,993,133

연구개발비용 계
3,815,754
14,325,160
11,470,856

(정부보조금)
(79,593)
(1,031,617)
(892,179)

연구개발비용(정부보조금 차감 후)
3,736,161
13,293,543
10,578,677

회계처리
판매비와 관리비
3,736,161
13,293,543
10,578,677

제조경비
-
-
-

개발비(무형자산)
-
-
-

연구개발비 / 매출액 비율
[연구개발비용(정부보조금 차감 후)
÷당기매출액×100]
1.7%
1.6%
1.3%

라. 연구개발 실적

개발년도
연구기관
연구개발과제
연구결과 및 기대효과

2020
당사
종합
연구소
방청성 향상 에폭시 수지 및 경화제 개발
방청성이 우수한 에폭시 및 경화제로 중방식 분양에 매출 증대가 기대됨

전자재료용 다관능성 경화제 개발
내열성이 우수한 고신뢰성 경화제로 전자재료 응용분야의 매출 증대가 기대됨

2019
당사
종합
연구소
중방식용
경화제 개발
내열성이 우수한 타입의 경화제 개발로 중방식 분야의 경화제 매출 증대가 기대됨

고신뢰성
에폭시 수지 개발
고내열 신규 에폭시 수지 개발로 고온에서 고신뢰성을 나타내어 전자재료 응용분야에서의
매출 증대가 기대됨

바닥 접착제용
경화제 개발
친환경, 고접착 성능의 바닥 접착제용 경화제 개발로 건축분야 매출 증대가 기대됨

고 내화학성 무용제형
에폭시 수지 개발
무용제형 친환경 수지로 내화학성이 요구되는 선박,중방식 분야에 적용 가능하여
해당분야에 매출증대가 기대됨

2018
당사
종합
연구소
수용성 수지
신제품 개발
고기능성 수지로 수용성 분야에 적용되어 매출 증대가 기대됨

전기전자용 
에폭시 수지 개발
전기적특성을 향상 시킨 제품으로 CCL 분야의 매출 증대가 기대됨

에폭시 물성 향상
물성을 향상시킨 제품으로 패키징 응용분야의 매출증대가 기대됨

Phenalkamine 
경화제 개발

선박 및 중방식 분야 매출 증대가 기대됨

[종속회사: 국도화공(쿤샨)유한공사]

가. 연구개발
활동의 개요
세계 에폭시 및 폴리우레탄 시장 중 수요가 가장 큰 시장이며 성장 속도가 제일 빠른 중국시장에 설립된 KDCC 종합기술연구소는 한국 본사의 KDC 종합연구소와 연구개발 관련 업무를 공조하여
1) 중국 현지화에 부합하는 제품 및 Modified/Application제품 개발의 연구활동 및 
중국내 신시장 개척활동을 실시하고 있으며
2) 기존 Epoxy 및 Polyol 생산업체 보다 한차원 수준 높은 기술 Service를 사용업체에 제공함으로써 기술 지원 활동을 차별화하고 있으며
3) KDCC의 가장 큰 강점인 Polyol과 Epoxy수지가 서로 접목되는 KDCC만이 생산할 수 있는 유일한 제품을 개발하고 있습니다.

나. 연구개발 담당조직
Epoxy 연구소, Polyol 연구소

다. 연구개발비용

(단위 : 천원 )

과 목
제49기 1분기
제48기
제47기
비 고

원 재 료 비
-
-
-

인 건 비
82,272
319,701
384,359

감 가 상 각 비
7,571
26,146
22,518

위 탁 용 역 비
-
-
-

기 타
11,706
50,519
19,995

연구개발비용 계
101,549
396,366
426,872

회계처리
판매비와 관리비
101,549
396,366
426,872

제조경비
-
-
-

개발비(무형자산)
-
-
-

연구개발비 / 매출액 비율
[연구개발비용계÷당기매출액×100]
0.1%
0.1%
0.1%

라. 연구개발 실적

개발년도
연구기관
연구개발과제
연구결과 및 기대효과
(연구기관은 당사 개발연구소)

2020
종합기술
연구소
PUD수지
친환경형 제품으로 매출증대가 기대됨

2018
종합기술
연구소
저취/저POV
Polyol
자동차 및 접착제용 수지의 품질개선으로 매출증대가 기대됨

2017
종합기술
연구소
Polymer Polyol
비이온 계면활성제용 POLYOL 신제품으로 매출증대가 기대됨

10. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

-
환경관
련 규제사항 

연결실체는 에폭시수지, 경화제 등을 생산하는 회사로서 생산제품의 원료가 화학물질로 구성되어 있어 1996년도에 국제환경 경영체제인증서 ISO-14001을 획득하였고 이에 따라 사업활동 전반에 걸쳐 수질, 대기, 폐기물 분야의 오염물질발생 감소 및자체 환경관리시스템을 운영함으로써 지속적으로 적극 대처하고 있으며, 환경정책 관련 시행부서가 별도로 있어 폐기물관리 및 산업안전, 보건분야까지 엄격하게 관리하고 있습니다.

Ⅲ. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

1. 요약연결재무정보

당사의 제 49기 1분기, 제 48기, 제 47기 연결재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성하고, 연결재무제표에 대한 회계감사인으로부터 검토 및 감사를 받은 재무제표입니다.

(단위 : 백만원 )

구분
제49기 분기말
제48기
제47기

2020년 03월말
2019년 12월말
2018년 12월말

[비유동자산]
478,346
466,671
403,186

ㆍ유형자산
385,589
379,112
332,871

ㆍ무형자산
31,321
31,226
7,414

ㆍ장기매출채권 및 기타채권
2,701
2,607
2,364

ㆍ공동기업투자주식
3,442
3,479
3,648

ㆍ기타투자자산
44,095
39,425
46,035

ㆍ기타비유동자산
-
-
10,854

ㆍ사용권자산
11,198
10,822
-

[유동자산]
527,397
438,749
451,232

ㆍ재고자산
138,205
134,325
128,548

ㆍ매출채권및기타채권
271,374
236,445
256,073

ㆍ기타투자자산
72,885
41,276
24,574

ㆍ기타유동자산
9,941
9,088
8,928

ㆍ현금및현금성자산
34,992
17,615
33,109

자산총계
1,005,743
905,420
854,418

[지배기업 소유지분]
515,330
516,628
488,567

ㆍ자본금
29,053
29,053
29,053

ㆍ자본잉여금
46,226
46,226
46,226

ㆍ기타자본구성요소
(17,696)
(14,486)
(14,486)

ㆍ기타포괄손익누계액
244
(3,609)
(1,716)

ㆍ이익잉여금
457,503
459,444
429,490

[비지배지분]
12,230
11,532
11,079

자본총계
527,560
528,160
499,646

[비유동부채]
155,038
146,331
85,202

[유동부채]
323,145
230,929
269,571

부채총계
478,183
377,260
354,773

(2020.01.01~
2020.03.31)
(2019.01.01~
2019.12.31)
(2018.01.01~
2018.12.31)

매출액
281,484
1,121,449
1,280,616

영업이익
9,749
42,110
68,615

연결당기순이익
6,616
35,110
46,630

ㆍ지배기업 소유지분
6,409
34,619
44,994

ㆍ비지배지분
207
491
1,637

기타포괄손익
4,344
1,905
(3,078)

총포괄손익
10,960
37,015
43,552

ㆍ지배기업 소유지분
10,262
36,410
42,003

ㆍ비지배지분
698
605
1,550

기본주당순이익
1,153원
6,219원
8,056원

연결에 포함된 회사수
7
7
7

2. 요약 재무정보

당사의 제 49기 1분기, 제 48기, 제 47기 재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성하고, 외부감사인으로부터 검토 및 감사를 받은 재무제표입니다.

(단위 :백만원 )

구 분
제49기 분기말
제48기
제47기

2020년 03월말
2019년 12월말
2018년 12월말

[비유동자산]
419,200
414,691
383,852

ㆍ유형자산
199,608
200,682
200,004

ㆍ무형자산
29,972
29,935
6,625

ㆍ투자부동산
6,938
6,989
-

ㆍ장기매출채권 및 기타채권
1,419
1,689
1,522

ㆍ공동기업투자주식
4,500
4,500
4,500

ㆍ종속기업투자주식
132,672
131,472
125,168

ㆍ기타투자자산
44,091
39,424
46,033

[유동자산]
410,895
332,891
325,576

ㆍ재고자산
110,411
107,498
98,850

ㆍ매출채권및기타채권
213,259
179,981
188,441

ㆍ기타투자자산
60,116
30,379
16,498

ㆍ기타유동자산
5,789
5,365
1,899

ㆍ현금및현금성자산
21,320
9,668
19,888

자산총계
830,095
747,582
709,429

[자본금]
29,053
29,053
29,053

[자본잉여금]
46,226
46,226
46,226

[기타자본구성요소]
(17,696)
(14,486)
(14,486)

[기타포괄손익누계액]
555
411
3,218

[이익잉여금]
405,135
407,450
381,025

자본총계
463,273
468,654
445,036

[비유동부채]
95,969
96,455
62,967

[유동부채]
270,853
182,473
201,426

부채총계
366,822
278,928
264,393

종속ㆍ관계ㆍ공동기업
투자주식의 평가방법
원가법
원가법
원가법

(2020.01.01~
2020.03.31)
(2019.01.01~
2019.12.31)
(2018.01.01~
2018.12.31)

매출액
222,599
854,062
834,411

영업이익
5,637
37,688
38,034

당기순이익
6,035
31,091
32,407

기타포괄손익
145
876
(1,417)

총포괄손익
6,180
31,967
30,990

주당순이익
1,086원
5,586원
5,802원

2. 연결재무제표

연결 재무상태표

제 49 기 1분기말 2020.03.31 현재

제 48 기말 2019.12.31 현재

(단위 : 원)

제 49 기 1분기말

제 48 기말

자산

비유동자산

478,346,255,904

466,670,733,747

유형자산

385,589,414,834

379,111,870,877

무형자산

31,321,136,197

31,226,301,154

장기매출채권 및 기타채권

2,701,427,222

2,606,745,710

공동기업투자주식

3,442,109,750

3,478,959,177

기타투자자산

44,093,925,400

39,425,224,461

사용권자산

11,198,242,501

10,821,632,368

유동자산

527,396,784,949

438,749,361,308

재고자산

138,205,014,570

134,325,365,553

매출채권 및 기타채권

271,374,792,337

236,445,410,637

기타투자자산

72,884,549,586

41,276,273,241

기타유동자산

9,940,788,388

9,087,878,977

현금및현금성자산

34,991,640,068

17,614,432,900

자산총계

1,005,743,040,853

905,420,095,055

자본

지배기업소유지분

515,329,702,252

516,628,033,191

자본금

29,053,080,000

29,053,080,000

자본잉여금

46,225,796,228

46,225,796,228

기타자본구성요소

(17,696,109,260)

(14,485,686,210)

기타포괄손익누계액

244,094,948

(3,608,765,561)

이익잉여금

457,502,840,336

459,443,608,734

비지배지분

12,230,234,614

11,531,807,917

자본총계

527,559,936,866

528,159,841,108

부채

비유동부채

155,037,844,520

146,330,851,118

장기차입금

60,303,404,096

53,077,055,000

사채

59,850,055,047

59,831,938,994

이연법인세부채

34,884,385,377

33,421,857,124

유동부채

323,145,259,467

230,929,402,829

단기차입금

171,180,194,587

75,533,917,334

유동성장기부채

4,793,420,000

4,922,202,500

매입채무 및 기타채무

138,050,328,029

139,264,197,403

당기법인세부채

5,544,629,318

6,446,307,871

기타유동부채

3,576,687,533

4,762,777,721

부채총계

478,183,103,987

377,260,253,947

부채와자본총계

1,005,743,040,853

905,420,095,055

연결 포괄손익계산서

제 49 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 48 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : 원)

제 49 기 1분기

제 48 기 1분기

3개월

누적

3개월

누적

매출액

281,484,029,565

281,484,029,565

294,478,534,853

294,478,534,853

매출원가

248,267,477,687

248,267,477,687

261,961,419,946

261,961,419,946

매출총이익

33,216,551,878

33,216,551,878

32,517,114,907

32,517,114,907

판매비와관리비

23,467,210,151

23,467,210,151

20,084,926,211

20,084,926,211

영업이익

9,749,341,727

9,749,341,727

12,432,188,696

12,432,188,696

기타수익

431,801,010

431,801,010

566,498,511

566,498,511

기타비용

165,102,200

165,102,200

97,531,844

97,531,844

지분법손익

(36,849,427)

(36,849,427)

(27,126,997)

(27,126,997)

금융수익

6,451,102,962

6,451,102,962

3,535,449,057

3,535,449,057

금융비용

7,248,257,254

7,248,257,254

3,990,899,465

3,990,899,465

법인세비용차감전순이익

9,182,036,818

9,182,036,818

12,418,577,958

12,418,577,958

법인세비용

2,566,083,832

2,566,083,832

3,457,746,000

3,457,746,000

당기순이익(손실)

6,615,952,986

6,615,952,986

8,960,831,958

8,960,831,958

기타포괄손익

4,344,056,322

4,344,056,322

4,184,810,429

4,184,810,429

후속적으로 당기손익으로 재분류 되지 않는 항목

87,163,870

87,163,870

209,669,500

209,669,500

기타포괄손익-공정가치지분상품평가손익

87,163,870

87,163,870

209,669,500

209,669,500

후속적으로 당기손익으로 재분류 될 수 있는 항목

4,256,892,452

4,256,892,452

3,975,140,929

3,975,140,929

해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익)

4,199,183,537

4,199,183,537

3,811,942,572

3,811,942,572

기타포괄손익-공정가치채무상품평가손익

57,708,915

57,708,915

163,198,357

163,198,357

총포괄이익

10,960,009,308

10,960,009,308

13,145,642,387

13,145,642,387

당기순이익의 귀속

지배기업소유지분

6,408,722,102

6,408,722,102

8,740,830,097

8,740,830,097

비지배지분

207,230,884

207,230,884

220,001,861

220,001,861

총포괄손익의 귀속

지배기업소유지분

10,261,582,611

10,261,582,611

12,478,920,941

12,478,920,941

비지배지분

698,426,697

698,426,697

666,721,446

666,721,446

주당손익

기본주당순이익 (단위 : 원)

1,153

1,153

1,570

1,570

희석주당이익 (단위 : 원)

1,153

1,153

1,570

1,570

연결 자본변동표

제 49 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 48 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : 원)

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본

비지배지분

자본 합계

자본금

자본잉여금

기타자본구성요소

기타포괄손익누계액

이익잉여금

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본 합계

2019.01.01 (기초자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

(1,716,299,511)

429,490,510,567

488,567,401,074

11,078,430,272

499,645,831,346

총포괄손익

0

0

0

3,738,090,844

8,740,830,097

12,478,920,941

666,721,446

13,145,642,387

당기순이익(손실)

0

0

0

0

8,740,830,097

8,740,830,097

220,001,861

8,960,831,958

기타포괄손익

0

0

0

3,738,090,844

0

3,738,090,844

446,719,585

4,184,810,429

배당금지급

0

0

0

0

(8,349,490,500)

(8,349,490,500)

0

(8,349,490,500)

자기주식 거래로 인한 증감

0

0

0

0

0

0

0

0

2019.03.31 (기말자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

2,021,791,333

429,881,850,164

492,696,831,515

11,745,151,718

504,441,983,233

2020.01.01 (기초자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

(3,608,765,561)

459,443,608,734

516,628,033,191

11,531,807,917

528,159,841,108

총포괄손익

0

0

0

3,852,860,509

6,408,722,102

10,261,582,611

698,426,697

10,960,009,308

당기순이익(손실)

0

0

0

0

0

6,408,722,102

207,230,884

6,615,952,986

기타포괄손익

0

0

0

3,852,860,509

0

3,852,860,509

491,195,813

4,344,056,322

배당금지급

0

0

0

0

(8,349,490,500)

(8,349,490,500)

0

(8,349,490,500)

자기주식 거래로 인한 증감

0

0

(3,210,423,050)

0

0

(3,210,423,050)

0

(3,210,423,050)

2020.03.31 (기말자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(17,696,109,260)

244,094,948

457,502,840,336

515,329,702,252

12,230,234,614

527,559,936,866

연결 현금흐름표

제 49 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 48 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : 원)

제 49 기 1분기

제 48 기 1분기

영업활동으로 인한 현금흐름

(27,805,800,814)

20,973,431,219

당기순이익

6,615,952,986

8,960,831,958

당기순이익조정을 위한 가감

10,292,152,596

9,764,788,547

퇴직급여

919,058,180

810,452,880

대손상각비

430,187,028

48,982,240

감가상각비

5,479,212,328

4,736,715,503

무형자산상각비

453,697,466

60,823,108

임차료

59,650,728

58,132,054

외화환산손실

3,891,815,784

1,587,124,503

지분법손실

36,849,427

27,126,997

유형자산처분손실

0

1,062,353

이자비용

1,570,333,429

1,721,817,933

법인세비용

2,566,083,832

3,457,746,000

외화환산이익

(3,268,062,048)

(1,454,014,906)

당기손익인식금융자산평가이익

(207,900)

(1,131,500)

파생상품평가이익

(1,137,710,008)

(370,182,860)

유형자산처분이익

(13,407,220)

(2,293,125)

이자수익

(423,770,930)

(743,322,633)

배당금수익

(271,577,500)

(174,250,000)

영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동

(41,229,542,626)

6,673,142,659

매출채권의 감소(증가)

(35,569,913,911)

2,284,915,939

미수금의 감소(증가)

5,439,347,367

1,681,378,631

선급금의 감소(증가)

842,215,992

1,451,617,468

선급비용의 감소(증가)

(1,160,900,339)

(259,866,231)

선급부가세의 감소(증가)

(1,096,644,073)

(1,947,311,331)

선급법인세의 감소(증가)

(4,016,473)

(1,367,568)

재고자산의 감소(증가)

(3,014,708,642)

1,328,867,995

매입채무의 증가(감소)

(2,220,714,853)

9,651,640,275

미지급금의 증가(감소)

(2,338,278,053)

(4,469,622,973)

미지급비용의 증가(감소)

(38,926,057)

(2,235,639,828)

미지급법인세의 감소

0

(28,319,200)

선수금의 증가(감소)

(1,139,973,674)

(361,683,932)

예수금의 증가(감소)

(608,401,240)

(129,205,916)

퇴직금의 지급

(318,628,670)

(292,260,670)

이자의 수취

413,922,754

660,317,121

이자의 지급

(1,640,916,881)

(1,820,961,387)

배당금의 수령

271,577,500

0

법인세환급(납부)

(2,528,947,143)

(3,264,687,679)

투자활동으로 인한 현금흐름

(42,521,712,235)

(53,885,409,908)

투자활동으로인한 현금유입액

12,886,256,448

6,110,053,040

단기금융상품의감소

2,717,550,000

3,036,200,000

상각후원가금융자산의감소

9,588,060,000

3,009,456,962

보증금의감소

430,000,000

0

대여금의 감소

122,813,228

0

토지의 처분

0

10,047,830

기계장치의처분

0

6,708,358

차량운반구의 처분

12,500,000

0

기타유형자산의 처분

907,220

2,612,429

국고보조금의 수취

14,426,000

45,027,461

투자활동으로인한 현금유출액

(55,407,968,683)

(59,995,462,948)

단기금융자산의증가

(3,903,390,000)

(4,254,830,000)

장기금융상품의증가

0

(150,000,000)

기타포괄손익공정가치금융자산의 증가

(36,078,400,000)

(37,027,286,681)

상각후원가금융자산의증가

(6,944,180,000)

(5,050,000,000)

보증금의증가

(787,899,425)

(100,000,000)

토지의 취득

0

(388,942,973)

건물의취득

(6,280,000)

(1,798,584,936)

구축물의취득

(40,774,569)

(491,243,764)

기계장치의취득

(770,970,458)

(4,052,142,037)

차량운반구의 취득

(31,570,604)

(29,480,799)

기타의유형자산의취득

(79,772,019)

(144,978,152)

건설중인자산의취득

(6,679,248,358)

(5,830,022,023)

산업재산권의취득

0

(131,135,783)

건설중인자산(무형자산)의취득

(85,483,250)

(546,815,800)

재무활동으로 인한 현금흐름

87,206,369,175

40,313,039,981

재무활동으로 인한 현금유입액

194,799,118,547

137,826,297,143

단기차입금의증가

187,408,002,797

134,626,297,143

장기차입금의증가

7,391,115,750

3,200,000,000

재무활동으로 인한 현금유출액

(107,592,749,372)

(97,513,257,162)

단기차입금의감소

(94,929,053,322)

(88,618,324,162)

유동성장기부채의감소

(1,103,782,500)

(545,442,500)

자기주식의 취득

(3,210,423,050)

0

배당금의 지급

(8,349,490,500)

(8,349,490,500)

환율변동으로 인한 증감

264,312,770

282,984,358

현금및현금성자산의 증가

17,143,168,896

7,684,045,650

기초 현금및현금성자산

17,614,432,900

33,109,229,069

외화표시 현금및현금성자산의 환율변동

234,038,272

18,940,388

기말 현금및현금성자산

34,991,640,068

40,812,215,107

3. 연결재무제표 주석

제 49 (당) 분기 2020년 1월 1일부터 2020년 3월 31일까지

제 48 (전) 분기 2019년 1월 1일부터 2019년 3월 31일까지

국도화학주식회사와 그 종속기업

1. 일반사항

기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표'에 의한 지배기업인 국도화학주식회사(이하 "당사")와 종속기업(이하 지배기업과 그 종속기업을 일괄하여 "연결회사")의 일반적인 사항은 다음과 같습니다.

1.1 지배기업의 현황

당사는 1972년 2월 22일에 설립되어 에폭시수지류 및 폴리올수지의 제조 및 판매업을 주된 영업으로 하고 있습니다. 서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동)에 본사를 두고 있으며, 당사의 주식은 1989년 8월 5일에 한국거래소가 개설한 유가증권시장에 상장되었습니다.

1.2 종속기업의 현황

당분기말 및 전기말 현재 회사의 연결대상 종속기업 현황은 다음과 같습니다.

기업명

소재지

당분기말

지분율

전기말

지분율

결산월

업종

국도정밀 주식회사
한국
100%
100%

12월

에폭시수지 제조 및 임가공

국도화공(쿤샨)유한공사
중국
90%
90%

12월

에폭시수지 및 폴리올수지 제조ㆍ판매

국도화인켐 주식회사
한국
100%
100%

12월

화공약품제조 및 판매

Kukdo Chemical India Pvt. Ltd.
인도
100%
100%

3월

에폭시수지 제조 및 판매

국도첨단소재 주식회사
한국
100%
100%

12월

수지 및 조성물 제조 및 판매

국도화공(닝보)유한공사
중국
100%
100%

12월

에폭시수지 및 폴리올수지 제조ㆍ판매

1.3 주요 종속기업의
요약 재무정보

(단위 : 천원)

기업명
자산
부채
자본
매출
분기순이익
총포괄손익

국도정밀 주식회사
69,676,428
30,362,706
39,313,722
4,601,481
25,189
25,189

국도화공(쿤샨) 유한공사
178,169,733
56,604,189
121,565,544
68,321,033
2,117,844
2,117,844

국도화인켐 주식회사
40,207,573
17,512,059
22,695,514
7,778,918
540,907
540,907

Kukdo Chemical India Pvt. Ltd.

20,800,254
10,223,387
10,576,867
-
(69,350)
(69,350)

국도첨단소재 주식회사
12,194,957
8,015,860
4,179,097
1,488,745
(409,366)
(409,366)

국도화공(닝보) 유한공사
16,215,940
5,247,219
10,968,721
-
(130,054)
(130,054)

2. 중요한 회계정책

다음은 연결재무제표 작성에 적용된 중요한 회계정책입니다. 이러한 정책은 별도의 언급이 없다면, 표시된 회계기간에 계속적으로 적용됩니다.

2.1 재무제표 작성기준

당사의 2020년 3월 31일로 종료하는 3개월 보고기간에 대한
분기연결재무제표
는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었습니다. 이
분기연결재무제표
는 보고기간말인 2020년 3월 31일 현재 유효하거나 조기 도입한 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.

2.1.1 연결회사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

연결회사는 2020년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.

(1) 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시', 제1008호 '회계정책, 회계추정의 변경 및 오류' 개정 

'중요성의 정의'를 명확히 하고 기준서 제1001호와 제1008호를 명확해진 정의에 따라 개정하였습니다. 중요성 판단 시 중요한 정보의 누락이나 왜곡표시뿐만 아니라 중요하지 않은 정보로
인한 영향과 회사가 공시할 정보를 결정할 때 정보이용자의 특성을 고려하도록 하였습니다.

해
당
기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(2) 기업회계기준서 제1103호 '사업결합' 개정 

개정된 사업의 정의에서는, 취득한 활동과 자산의 집합을 사업으로 판단하기 위해서는 산출물의 창출에 함께 유의적으로 기여할 수 있는 능력을 가진 투입물과 실질적인과정을 반드시 포함하도록 하였고 원가 감소에 따른 경제적 효익은 제외하였습니다. 이와 함께 취득한 총자산의 대부분의 공정가치가 식별가능한 단일 자산 또는 자산집합에 집중되어 있는 경우, 취득한 활동과 자산의 집합은 사업이 아닌, 자산 또는 자산의 집합으로 결정할 수 있는 선택적 집중테스트가 추가되었습니다.

해
당
기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(3)

기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1039호 '금융상품: 인식과 측정', 제1107호 '금융상품: 공시' 개정 

개정 기준서에서는 이자율지표 개혁 움직임으로 인한 불확실성이 존재하는 동안 위험회피회계 적용과 관련하여 미래 전망 분석 시 예외규정을 적용토록 하고 있습니다.예외규정에서는 기존 이자율지표를 준거로 하는 예상현금흐름의 발생가능성이 매우 높은지, 위험회피대상항목과 위험회피수단 사이의 경제적 관계가 있는지, 양자간에 높은 위험회피효과가 있는지를 평가할 때, 위험회피대상항목과 위험회피수단이 준거로 하고 있는 이자율지표는 이자율지표 개혁의 영향으로 바뀌지 않는다고 가정합니다.

해
당
기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2.2
회계정책

분기연결재무제표

의
작
성에
적용된 유의적 회계정책과 계산방법
은
주석 2.1.1
에서 설명하는 제

ㆍ
개정 기준서의 적용으로 인한 변경 및 아래 문단에서 설명하는 사항을 제외하고는 전기 연결재무제표 작성에 적용된 회계정책이나 계산방법과 동일합니다.

2.2.1 법인세비용

중간기간의 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율, 즉 추정평균연간유효법인세율을 중간기간의 세전이익에 적용하여 계산합니다. 

3. 중요한 회계추정 및 가정

분기연결재무제표 작성에는 미래에 대한 가정 및 추정이 요구되며 경영진은 연결회사의 회계정책을 적용하기 위해 판단이 요구됩니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며,과거 경험과 현재의 상황에 비추어 합리적으로 예측가능한 미래의 사건을 고려하여 이루어집니다. 회계추정의 결과가 실제 결과와 동일한 경우는 드물 것이므로 중요한 조정을 유발할 수 있는 유의적인 위험을 내포하고 있습니다.

2020년 COVID-19의 확산은 국내 및 세계 경제에 중대한 영향을 미치고 있습니다. 이로 인해 연결회사의 향후 수익과 기타 재무성과에도 잠재적으로 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. COVID-19가 재무상태 및 영업성과에 미칠 영향의 범위를 예측하는 것은 현재 시점에는 매우 불확실하며, 연결회사의 고객과 공급자 및 글로벌 시장 전반에 다양한 요인에 의해 영향을 미칠 것이므로 COVID-19의 효과는 당분간연결회사의 영업성과에 완전히 반영되지 않을 수 있습니다.

분기연결재무제표 작성시 사용된 중요한 미래에 대한 회계추정 및 가정은 COVID-19에 따른 불확실성의 변동에 따라 조정을 유발할 수 있으며, 따라서 COVID-19와 영업활동 변경이 연결회사의 사업, 재무상태 및 성과, 유동성에 미칠 궁극적인 영향은 현재로는 예측할 수 없습니다.

분기연결재무제표
작성시 사용된
중요한 회계추정 및 가정은 법인세비용을 결정하는데 사용된 추정의 방법
을
제외하고는 전기 연결재무제표 작성시 적용된 회계추정 및 가정과 동일합니다.

4. 공
정
가치

당분기 중, 연결회사의 금융자산과 금융부채의 공정가치에 영향을 미치는 사업환경 및 경제적인 환경의 유의적인 변동은 없습니다.

4.1 금융상품 종류별 공정가치

금융상품의 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다

.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

장기금융상품
1,210,500
1,210,500
1,210,500
1,210,500

기타포괄손익-공정가치금융자산
비유동
38,857,906
38,857,906
30,665,775
30,665,775

유동
38,187,533
38,187,533
10,112,234
10,112,234

당기손익-공정가치금융자산
비유동
93,051
93,051
92,843
92,843

상각후원가금융자산
비유동
3,932,468
3,932,468
7,456,106
7,456,106

유동
30,191,806
30,191,806
28,961,258
28,961,258

매출채권및기타채권
비유동
2,701,427
2,701,427
2,606,746
2,606,746

유동
271,374,791
271,374,791
236,445,410
236,445,410

단기금융상품
3,112,320
3,112,320
1,947,600
1,947,600

파생상품자산
1,392,891
1,392,891
255,181
255,181

현금및현금성자산
34,991,640
34,991,640
17,614,433
17,614,433

합계
426,046,333
426,046,333
337,368,086
337,368,086

금융부채

장기차입금
60,303,404
60,303,404
53,077,055
53,077,055

사채
59,850,055
59,850,055
59,831,939
59,831,939

단기차입금
171,180,195
171,180,195
75,533,917
75,533,917

유동성장기차입금
4,793,420
4,793,420
4,922,203
4,922,203

매입채무및기타채무
128,148,387
128,148,387
129,788,185
129,788,185

합계
424,275,461
424,275,461
323,153,299
323,153,299

4.2. 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

- 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격 (수준 1)

- 수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할수 있는 투입변수 (수준 2)

- 자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)

공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

<당분기말>
(단위 : 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

파생상품자산
-
1,392,891
-
1,392,891

기타포괄손익-공정가치 
 금융자산
-
77,045,439
-
77,045,439

당기손익-공정가치 
 금융자산
-
93,051
-
93,051

<전기말>
(단위 : 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

파생상품자산
-
255,181
-
255,181

기타포괄손익-공정가치 
 금융자산
-
40,778,009
-
40,778,009

당기손익-공정가치 
 금융자산
-
92,843
-
92,843

- 공정가치 서열체계 수준2의 가치평가기법 및 투입변수 설명

2020년 3월 31일 현재 재무상태표에서 공정가치로 측정되는 자산,부채 중 공정가치 서열체계 수준2로 분류된 항목의 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분

공정가치 금액

투입변수

자산

파생상품자산
1,392,891
통화스왑환율, 할인율 등

기타포괄손익-공정가치 금융자산
77,045,439
주가, 물가상승율 등

당기손익-공정가치 금융자산
93,051
구좌 평가내역

5. 범주별 금융상품

5
.1 금융상품 범주별 장부금액

당분기말과 전기말 현재 범주별 금융상품 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

재무상태표 상 자산

당분기말

전기말

당기손익-공정가치 금융자산

당기손익-공정가치 금융자산
93,051
92,843

기타포괄손익-공정가치 금융자산

기타포괄손익-공정가치 금융자산

77,045,439
40,778,009

상각후원가 금융자산

현금및현금성자산
34,991,640
17,614,433

단기금융상품
3,112,320
1,947,600

장기금융상품
1,210,500
1,210,500

만기보유금융자산
34,124,274
36,417,364

매출채권
267,673,190
227,550,638

장ㆍ단기 미수금
3,406,791
8,915,926

미수수익
294,811
239,790

보증금
2,701,427
2,345,802

소계
347,514,953
296,242,053

파생상품

1,392,891
255,181

합계
426,046,334
337,368,086

(단위: 천원)

재무상태표 상 부채

당분기말

전기말

상각후원가

매입채무
102,752,013
104,007,376

미지급금
20,896,374
21,280,809

장ㆍ단기차입금
236,277,019
133,533,175

사채
59,850,055
59,831,939

소계
419,775,461
318,653,299

당기손익공정가치 금융부채

미지급금
4,500,000
4,500,000

합계
424,275,461
323,153,299

5.2 금융상품 범주별 순손익

당분기와 전분기 중 발생한 연결회사의 금융상품 범주별 손익은 다음과 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
상각후원가
금융부채
합계

이자수익
-
-
423,771
-
423,771

배당금수익
2,500
269,078
-
-
271,578

외환차익
-
-
950,563
399,212
1,349,775

외화환산이익
-
-
2,826,664
441,398
3,268,062

금융상품평가손익(기타포괄)
-
189,030
-
-
189,030

금융상품평가손익(당기손익)
208
-
-
-
208

파생상품평가이익
1,137,710
-
-
-
1,137,710

이자비용
-
-

(1,570,333)
(1,570,333)

매출채권처분손실
-
282
-
-
282

외환차손
-
-
(1,682,219)
(95,735)
(1,777,954)

외화환산손실
-
-
(188,472)
(3,703,344)
(3,891,816)

범주별손익 계
1,140,418
458,390
2,330,307
(4,528,802)
(599,687)

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
상각후원가
금융부채
합계

이자수익
-
135,778
607,545
-
743,323

배당금수익
-
174,250
-
-
174,250

외환차익
-
-
404,662
91,977
496,639

외화환산이익
-
-
1,414,799
39,216
1,454,015

금융상품평가손익(기타포괄)
-
486,519
-
-
486,519

금융상품평가손익(당기손익)
1,132
-
-
-
1,132

파생상품거래이익
295,908
-
-
-
295,908

파생상품평가이익
370,183
-
-
-
370,183

이자비용
-
-
-
(1,721,818)
(1,721,818)

매출채권처분손실
-
(42,238)
-
-
(42,238)

외환차손
-
-
(462,336)
(46,785)
(509,121)

외화환산손실
-
-
(370,241)
(1,216,883)
(1,587,124)

파생상품거래손실
(106,739)
-
-
-
(106,739)

범주별손익 계
560,484
754,309
1,594,429
(2,854,293)
54,929

6
. 현금 및 현금성자산

당분기말과 전기말 현재 현금 및 현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

보유현금
10,230
27,440

기타 요구불 예금
34,981,410
17,586,993

현금및현금성자산 합계
34,991,640
17,614,433

7. 매출채권 및 기타채권

(1) 당분기말과 전기말 현재 매출채권 및 기타채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
계정과목
당분기말
전기말

비유동성
기타채권
장기미수금
429,986
429,986

대손충당금
(429,986)
(152,478)

현재가치할인차금
-
(16,564)

보증금
2,701,427
2,345,802

소계
2,701,427
2,606,746

유동성
매출채권
매출채권(주1)
269,419,861
229,109,550

대손충당금
(1,746,671)
(1,558,911)

장부금액
267,673,190
227,550,639

기타채권
미수금
3,406,791
8,654,982

미수수익
294,810
239,790

기타채권 계
3,701,601
8,894,772

소계
271,374,791
236,445,411

합계
274,076,218
239,052,157

(
주1)

당분기
말 현재 연결회사가 금융기관 등에 양도한 매출채권 중 만기가 도래하지
않은
104,591,914천원
(

전기말: 49,064,520천원
)은 매출거래처의 부도가 발생하는 경우, 연결회사가 은행에 해당금액을 지급할 의무를 가지므로 소구권이 있는 거래에 해당하여, 매출채권 및 단기차입금으로 각각 계상하고 있습니다
.
당사는 이러한 매출채권의사업모형이 여전히 수취목적임에 따라 상각후원가로 측정하는 것이 적합하다고 판단하였습니다.

(2) 매출채권은 정상적인 영업 과정에서 판매된 재화나 용역에 대하여 고객이 지불해야 할 금액입니다. 일반적으로 120일 이내에 정산해야 하므로 모두 유동자산으로 분류됩니다. 최초 인식시점에 매출채권이 유의적인 금융요소를 포함하지 않는 경우에는 거래가격을 공정가치로 측정합니다. 당사는 계약상 현금 흐름을 회수하는 목적으로 매출채권을 보유하고 있으므로 유효이자율법을 사용하여 상각후원가로 측정하고 있습니다. 당사의 손상 정책 및 손실 충당금 계산에 대한 사항은

주석 26.2
에서 제공됩니다.

8. 기타투자자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타투자자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
계정과목
당분기말
전기말

비유동성
장기금융상품
1,210,500
1,210,500

기타포괄손익-공정가치금융자산
38,857,906
30,665,775

당기손익-공정가치
금융자산
93,051
92,843

상각후원가금융자산
3,932,468
7,456,106

소계
44,093,925
39,425,224

유동성
단기금융상품
3,112,320
1,947,600

기타포괄손익-공정가치금융자산
38,187,533
10,112,234

상각후원가금융자산
30,191,806
28,961,258

파생상품자산
1,392,891
255,181

소계
72,884,550
41,276,273

합계
116,978,475
80,701,497

(2) 당분기말과 전기말 현재 상각후원가금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

종목
당분기말
전기말

국공채
918,780
918,780

회사채 등
33,205,494
35,498,584

합계
34,124,274
36,417,364

(3) 당분기말 및 전기말 현재 당기손익-공정가치금융자산의 내역은 다음과 같습니다

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

보유주식수
지분율 (%)
취득원가
공정가치
장부금액

당분기
평가
손익

장부금액

건설공제조합
100좌
-
84,651
93,051
93,051
208
92,843

(4) 당분기말 및 전기말 현재 기타포괄손익-공정가치금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

취득원가
공정가치
장부금액

당분기
평가
손익

장부금액

지분상품
신종자본증권
38,323,487
38,857,906
38,857,906
113,731
30,665,775

채무상품
전자단기사채
38,000,000
38,187,533
38,187,533
75,299
10,112,234

합계
76,323,487
77,045,439
77,045,439
189,030
40,778,009

(5) 당분기와 전기 중 기타포괄손익-공정가치금융자산의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

기초 장부금액
40,778,009
17,467,034

취득 등
36,078,400
81,179,387

처분
-
(58,183,270)

평가손익
189,030
314,858

기말 장부금액
77,045,439
40,778,009

9.
공
동기업투자주식

(1) 당분기말 현재 공동기업의 현황은 다음과 같습니다.

회사명
소유지분율
소재지
주요 사업

당분기말
전기말

일도화학(주)
50%
50%
한국
합성수지 제조 및 판매

(2) 당분기말 현재 공동기업의 재무현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

회사명
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
수익
계속영업손익
총포괄손익
공동기업에서
수령한배당금

일도화학(주)
1,327,985
6,092,199
243,999
291,965
554,105
(73,699)
(73,699)
-

(3) 당분기 중 공동기업에 대한 지분법 평가내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

회사명
기초
취득
(처분)
지분법평가내역
당분기말

지분법손익
지분법자본변동

일도화학(주)
3,478,959
-
(36,849)
-
3,442,110

(4) 당분기말와 전기말의 공동기업의 재무정보금액을 공동기업에 대한 지분의 장부금액으로 조정한 내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>
(단위 : 천원)

회사명
기말 순자산
(a)
연결실체 지분율
(b)
순자산 지분금액
(a X b)
장부금액

일도화학(주)
6,884,220
50%
3,442,110
3,442,110

<전기말>
(단위 : 천원)

회사명
기말 순자산
(a)
연결실체 지분율
(b)
순자산 지분금액
(a X b)
장부금액

일도화학(주)
6,957,919
50%
3,478,960
3,478,960

10
. 재고자산 

(1) 당분기말과 전기말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

상품
3,004,279
2,822,310

평가충당금
(99,766)
(99,766)

제품
94,369,482
91,788,077

평가충당금
(1,858,170)
(1,837,187)

재공품
100,742
105,856

원재료
36,800,560
35,213,935

저장품
299,705
354,218

미착품
5,588,183
5,977,923

합계
138,205,015
134,325,366

(2) 당분기와 전분기 중 재고자산과 관련하여 인식한 평가손실 및 환입 등의 금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

재고자산평가 및 감모손실
20,983
(72,204)

당기에 비용으로 인식한 재고자산의 원가
249,918,115
264,430,104

11. 기타유동 및 비유동자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타유동 및 비유동자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

선급금
1,161,415
1,957,913

선급비용(유동)
3,602,997
2,276,973

선급부가가치세
5,166,022
4,219,404

미수법인세환급액
10,354
633,589

기타유동자산 소계
9,940,788
9,087,879

사용권자산(*)
11,198,243
10,821,632

(*)동 사용권자산은 토지의 리스료를 선납한 것입니다.

(2) 당분기 중 사용권자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

기초
취득
대체
처분
상각
기타증감
당분기말

10,821,632
-
-
-
(59,651)
436,262
11,198,243

12. 유형자산

(1) 당분기와 전분기 중 유형자산의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
기타 유형자산
건설중인자산
합계

기초장부가액
134,230,363
81,373,768
20,969,222
120,498,177
611,888
2,927,299
18,501,153
379,111,870

일반취득 및 
자본적지출
-
-
82,544
801,521
31,571
194,381
8,440,432
9,550,449

감가상각
-
(774,742)
(403,196)
(4,064,524)
(42,403)
(194,347)
-
(5,479,212)

대체금액
-
-
-
907,160
-
45,048
(1,037,402)
(85,194)

기타증감액
(4,687)
832,654
273,594
1,244,667
(7,274)
13,473
139,075
2,491,502

기말장부가액
134,225,676
81,431,680
20,922,164
119,387,001
593,782
2,985,854
26,043,258
385,589,415

취득원가
134,225,676
115,507,127
36,059,673
282,195,602
2,301,149
11,312,973
26,043,258
607,645,458

국고보조금
-
-
-
(1,186,975)
-
-
-
(1,186,975)

감가상각누계액
-
(34,075,447)
(15,137,509)
(161,621,626)
(1,707,367)
(8,327,119)
-
(220,869,068)

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
기타 유형자산
건설중인자산
합계

기초장부가액
110,809,357
80,289,305
17,002,196
108,464,305
585,046
2,334,617
13,386,451
332,871,277

일반취득 및 
자본적지출
388,026
89,812
31,000
1,103,247
30,329
145,414
4,719,669
6,507,497

감가상각
-
(785,858)
(332,069)
(3,413,839)
(54,826)
(150,124)
-
(4,736,716)

처분/폐기
-
-
-
(8,198)
-
-
-
(8,198)

대체금액
-
-
-
47,400
-
-
(47,400)
-

기타증감액
96,488
823,804
146,850
992,592
6,983
13,012
1,239,348
3,319,077

기말장부가액
111,293,871
80,417,063
16,847,977
107,185,507
567,532
2,342,919
19,298,068
337,952,937

취득원가
111,293,871
111,028,521
30,377,259
254,111,976
2,278,515
10,032,985
19,298,068
538,421,195

국고보조금
-
-
-
(1,241,844)
-
-
-
(1,241,844)

감가상각누계액
-
(30,611,458)
(13,529,282)
(145,684,625)
(1,710,983)
(7,690,066)
-
(199,226,414)

(2) 당분기 및 전분기 중 계정과목별 유형자산 상각내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

매출원가
4,227,156
4,137,654

판매비와 관리비
1,252,056
599,062

합계
5,479,212
4,736,716

(3) 당분기와 전분기 중 자본화된 차입원가와 자본화이자율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

자본화된 차입원가
19,547
-

자본화이자율
2.24%
-

(4) 당분기말 현재 채무와 관련하여 담보로 제공된 자산의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

담보제공자산
채권최고한도액
담보제공처
제공내용

토지
37,500,000
신한은행 외
차입금담보

건물

기계장치

(5)
당분기말 현재 발생하지 않은 유형자산 매입 약정 금액은

12,731백만원입
니다.

(6) 리스
당분기 중 소액자산리스와 관련하여 발생한 리스료는 16,943천원입니다.

13. 무형자산

(1) 당분기와 전분기 중 무형자산의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
영업권
회원권
산업재산권
특허권

기타무형자산

(고객관계)

건설중인자산
합계

기초순장부가액
7,180,107
1,057,206
2,505,027
1,560,397
13,421,078
5,502,486
31,226,301

취득 / 대체
-
-
-
-
-
459,208
459,208

처분 / 폐기 / 대체
-
-
85,194
-
-
-
85,194

상각
-
-
(73,283)
(27,227)
(353,187)
-
(453,697)

기타증감
-
-
4,130
-
-
-
4,130

기말순장부가액
7,180,107
1,057,206
2,521,068
1,533,170
13,067,891
5,961,694
31,321,136

취득가액
7,180,107
1,323,490
2,864,876
1,614,851
14,127,450
5,961,694
33,072,468

상각누계액(*)
-
(266,284)
(343,808)
(81,681)
(1,059,559)
-
(1,751,332)

(*) 손상차손누계액을 합산한 금액입니다.

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
영업권
회원권
산업재산권
건설중인자산
합계

기초순장부가액
184,672
1,057,206
2,166,367
4,005,177
7,413,422

취득 / 대체
-
-
131,136
471,068
602,204

처분 / 폐기 / 대체
-
-
-
-
-

상각
-
-
(60,823)
-
(60,823)

기타증감
-
-
4,113
-
4,113

기말순장부가액
184,672
1,057,206
2,240,793
4,476,245
7,958,916

취득가액
184,672
1,323,490
2,436,107
4,476,245
8,420,514

무형자산상각누계액(*)
-
(266,284)
(195,314)
-
(461,598)

(*) 손상차손누계액을 합산한 금액입니다.

(2) 당분기 및 전분기 중 계정과목별 무형자산 상각내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

판매비와 관리비
453,697
60,823

(3) 비용계상한 연구비와 개발비는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

경상연구개발비(주석21)
3,972,968
3,085,826

14. 차입금

14.1 차입금
의 내역

(1) 당분기와 전기말 현재 차입금의 주요 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

비유동성차입금

금융기관차입금
60,303,404
53,077,055

사채
59,850,055
59,831,939

소계
120,153,459
112,908,994

유동성차입금

금융기관차입금
171,180,195
75,533,917

금융기관차입금(유동성대체분)
4,793,420
4,922,203

소계
175,973,615
80,456,120

합계
296,127,074
193,365,114

(2) 당분기말과 전기말 현재 차입금의 세부내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>
(단위 : 천원)

구 분
차입금의 종류

금융기관차입금
사 채
합 계

종 류
단기차입금
장기차입금
단기차입금
사 채
-

용 도
운영자금 외
시설자금/운영자금
매출채권양도 등
운영자금 외
-

통 화
KRW/USD/CNY
KRW/USD/CNY
USD/EUR
KRW
-

차입일/발행일
2019년 04월
2015년 11월
2019년 07월
2018년 10월
-

만 기 일
2021년 02월
2034년 12월
2020년 07월
2022년 09월
-

차입처 혹은 인수자
KB국민은행외
신한은행외
신한은행외
한국투자증권외
-

이 자 율
1.5~4.79%
0 ~ 2.98%
0.24 ~ 5.70%
1.72~2.53%
-

상환방법
만기일시상환
24개월거치 
36개월 균등상환 외
만기일시상환
만기일시상환
-

금 액
66,541,920
65,096,824
104,638,275
59,850,055
296,127,074

<전기말>
(단위 : 천원)

구분
차입금의 종류

금융기관차입금
사채
합계

종류
단기차입금
장기차입금
단기차입금
사 채
-

용도
운영자금 외
시설자금/운영자금
매출채권양도 등
운영자금 외
-

통화
KRW/USD/CNY
KRW/USD/CNY
USD/EUR
KRW
-

차입일/발행일
2019년 01월
2015년 11월
2019년 07월
2018년 10월
-

만기일
2020년 11월
2024년 12월
2020년 08월
2022년 09월
-

차입처 혹은 인수자
한국수출입은행 외
신한은행외
신한은행외
한국투자증권외
-

이자율
2.1~4.79%
0 ~ 4.75%
0.24 ~ 5.70%
1.72~2.53%
-

상환방법
만기일시상환
20개월거치 
40개월 균등상환 외
만기일시상환
만기일시상환
-

금액
26,399,296
57,999,257
49,134,622
59,831,939
193,365,114

14.2 사채의 변동내역

(1) 당분기와 전분기 중 사채의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
기초
증가
감소
기말

사채의 액면금액
60,000,000
-
-
60,000,000

사채할인발행차금
(168,061)
-
18,116
(149,945)

사채의 장부가액
59,831,939
-
18,116
59,850,055

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
기초
증가
감소
기말

사채의 액면금액
60,000,000
-
-
60,000,000

사채할인발행차금
(111,899)
-
20,651
(91,248)

사채의 장부가액
59,888,101
-
20,651
59,908,752

14.3 차입금 상환일정

당분기말 현재 차입금의 상환일정은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
차입금의 종류

금융기관 등 차입금
사채
합계

1년 이내
175,973,615
-
175,973,615

1년 초과-2년 이내
18,792,667
25,000,000
43,792,667

2년 초과-3년 이내
7,409,135
35,000,000
42,409,135

3년 초과-4년 이내
6,109,135
-
6,109,135

4년 초과
27,992,468
-
27,992,468

합계
236,277,020
60,000,000
296,277,020

15. 우발상황 및 약정사항

(1)
파생상품

외
화장기차
입금에 대한 이자율과 환율의 변동위험과 관련하여 2020년 3월 31일 현
재 USD 20,000,000를 계약금액으로 하는 2건의 스왑계약
을 체결하고 있습니다.

또한, 외화매입채무의 환율 변동위험과 관련하여 2020년 3월 31일 현재

USD

2,124,778.40

를 계약
금액으로 하는 3
건의
선
물환 매입을 체결하고 있습니다.

당분기말 현재
파생상품 평가 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

당분기
평가액
당분기손익

자산
부채

스왑
1,387,670
-
1,132,489

통화선도
5,221
-
5,221

(
2) 당분기말
현재 연결회사의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

약정사항의
종류
원화대출한도
일반대출한도
당좌차월
외화대출한도
시설대출

금융기관
신한은행 외
신한은행 외
신한은행
한국시티은행 외
신한은행 외
한국시티은행

약정한도
71,000,000
CNY 161,700,000
EUR 10,000,000
1,500,000
USD 10,000,000
45,843,420
USD 10,000,000

사 용 액
33,500,000
CNY 87,478,683.19
EUR 6,000,000
-

USD 10,000,000

44,793,420

USD 10,000,000

내 용
무역금융
운영자금 외
운영자금
무역금융 외
시설자금
시설자금

약정사항의
종류
수출환어음
매입한도
(DA/DP/OAT)

매출채권

매입한도

수입L/C한도
전자방식
외상매출채권
발행한도
(할인한도)
대출, 수입L/C 
한도
(통합한도)

금융기관
신한은행 외

BNP PARIBAS 외

신한은행
신한은행
중국은행 외

약정한도
USD 121,000,000
USD 40,000,000

U
SD 16,600,000

44,000,000
(23,000,000)
CNY 289,010,000

사 용 액
USD 85,548,761.53
USD 2,389,374
USD 2,924,306
5,448,134
대출: 
CNY 33,242,302.28
L/C: 
CNY 872,000

내 용
수출채권NEGO
수출채권양도
수입L/C OPEN
구매대금결제용
일반대출 외

(3) 당분기말 현재 연결회사가 차입금등과 관련하여 담보로 제공하고 있는 자산의 
내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
담보제공내역-1
담보제공내역-2

계정과목
토지/건물/기계장치
토지/건물

장부가액
21,424,373
21,540,871

담보설정금액
14,100,000
23,400,000

차입회사
국도화인켐(주)
국도정밀(주)

관련채무
운영자금
운영자금 외

차입금 잔액
10,411,129
22,250,000

담보권자
신한은행
신한은행 외

16. 매입채무와 기타채무

당분기말과 전기말 현재 매입채무와 기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

매입채무
102,752,013
104,007,375

미지급금
25,396,374
25,780,809

미지급비용
9,901,941
9,476,013

합계
138,050,328
139,264,197

17. 기타유동부채

당분기말과 전기말 현재 기타유동부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

선수금
2,365,683
3,401,361

예수금
184,808
793,209

기타
1,026,197
568,208

합계
3,576,688
4,762,778

18. 자본

(1) 당분기말 현재 연결회사가 발행할 주식의 총수는 20,000,000주이고, 발행한 주식의 수는 5,810,616주이며, 1주당 금액은 5,000원입니다.

(2) 당분기말과 전기말 현재 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

주식발행초과금
37,442,042
37,442,042

자기주식처분이익
8,105,258
8,105,258

기타자본잉여금
678,496
678,496

합계
46,225,796
46,225,796

(3) 당분기말과 전기말 현재 기타자본구성요소의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

자기주식
(17,696,109)
(14,485,686)

(4) 당분기말과 전기말 현재 기타포괄손익누계액의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

해외사업환산손익
(311,368)
(4,019,356)

기타포괄손익-공정가치 
평가손익
555,463
410,590

합계
244,095
(3,608,766)

(5) 당분기말과 전기말 현재 이익잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

이익준비금
13,865,969
14,743,702

임의적립금
2,970,018
2,970,018

미처분이익잉여금
440,666,853
441,729,889

합계
457,502,840
459,443,609

19. 영업부문정보

연결회사는 전략적인 영업단위인 2개의 보고부문을 가지고 있습니다. 최고영업의사결정자는 전략적영업단위에 대한 내부 보고자료를 최소한 분기단위로 검토하고 있습니다. 

(1) 당분기와 전분기의 보고부문에 대한 정보는 아래와 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
에폭시
폴리올
합계
연결조정
연결후금액

수익
292,219,000
12,569,766
304,788,766
(23,304,737)
281,484,029

영업이익
9,609,323
(422,608)
9,186,715
562,627
9,749,342

기타수익
1,000,267
20,316
1,020,583
(588,782)
431,801

기타비용
158,414
6,689
165,103
-
165,103

금융수익
7,313,267
172,534
7,485,801
(1,034,698)
6,451,103

금융비용
7,087,793
195,163
7,282,956
(34,698)
7,248,258

법인세비용차감전순이익
10,676,651
(431,610)
10,245,041
(1,063,004)
9,182,037

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
에폭시
폴리올
합계
연결조정
연결후금액

수익
273,224,345
39,625,757
312,850,102
(18,371,567)
294,478,535

영업이익
10,537,761
1,111,833
11,649,594
782,595
12,432,189

기타수익
1,210,301
33,986
1,244,287
(677,788)
566,499

기타비용
92,319
5,213
97,532
-
97,532

금융수익
3,802,129
233,320
4,035,449
(500,000)
3,535,449

금융비용
3,599,129
391,771
3,990,900
-
3,990,900

법인세비용차감전순이익
11,858,743
982,155
12,840,898
(422,320)
12,418,578

(2) 당분기말과 전기말 현재 연결회사의 부문별 자산은 다음과 같습니다.

<당분기말>
(단위 : 천원)

구분
에폭시
폴리올
합계
연결조정
조정후

자산
1,139,951,927
27,408,354
1,167,360,281
(161,617,240)
1,005,743,041

(*) 연결실체의 당분기말 부채는 부문별로 추정하기가 곤란하여 기재를 생략하였습니다.

<전기말>
(단위 : 천원)

구분
에폭시
폴리올
합계
연결조정
조정후

자산
1,020,998,437
37,606,652
1,058,605,089
(153,184,994)
905,420,095

(*) 연결실체의 전기말 부채는 부문별로 추정하기가 곤란하여 기재를 생략하였습니다.

(3) 당분기와 전분기의 지역별 매출현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

국내매출
74,003,127
74,051,625

아메리카(미국등)지역
36,268,222
41,471,563

아시아(중국등)지역
116,116,639
129,289,151

유럽(독일등)지역
59,470,481
46,373,680

Local수출(국내)
15,783,466
19,045,274

기타
3,146,831
2,618,809

연결조정
(23,304,737)
(18,371,567)

계
281,484,029
294,478,535

(4) 주요고객에 대한 사항

연결실체의 주요고객 중 국내고객은 전기전자재료용 에폭시수지를 공급하는 두산전자, 삼성SDI 등과 선박,자동차,콘테이너 등의 도료용 에폭시수지를 공급하는 KCC, IPK, 츄코쿠삼화페인트, 삼화페인트, 조광요턴, 건설화학 등이 있습니다. 해외 주요고객은 JOTUN그룹, GCA CHEMICAL, HEMPEL, ALL CHEMICAL 등을 비롯하여유럽, 미국, 캐나다 등 전세계 60여개국에 직수출하고 있습니다.

20. 수익과 비용의 분석
 

(1) 당분기 및 전분기 중 발생한 매출액을 성격별로 분류하면 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

고객과의 계약에서 생기는 수익
281,484,029
294,478,535

(2) 고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

한 시점에 이행하는 수행의무
281,484,029
294,478,535

국내제품매출
64,227,495
62,119,298

국내상품매출
9,775,632
11,932,327

제품수출
217,976,047
230,749,888

상품수출
12,809,592
8,048,589

연결조정
(23,304,737)
(18,371,567)

(3) 당분기 및 전분기 중 발생한 기타수익 및 기타비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분(대분류)
구분(소분류)
당분기
전분기

기타수익
수수료수익
71,501
57,140

임대료수익
17,970
17,970

유형자산처분이익
13,407
2,293

잡이익
328,923
489,095

합계
431,801
566,498

기타비용
기부금
72,270
38,295

유형자산처분손실
-
1,062

잡손실
92,832
58,174

합계
165,102
97,531

(4) 당분기 및 전분기 중 발생한 금융수익 및 금융비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분(대분류)
구분(소분류)
당분기
전분기

금융수익
이자수익
423,771
743,323

배당금수익
271,578
174,250

외환차익
1,349,775
496,639

외화환산이익
3,268,061
1,454,015

당기손익인식금융자산평가이익
208
1,132

파생상품거래이익
-
370,182

파생상품평가이익
1,137,710
295,908

합계
6,451,103
3,535,449

금융비용
이자비용
1,570,333
1,721,818

매출채권처분손실
(282)
42,238

외환차손
1,777,954
509,120

외화환산손실
3,891,816
1,587,125

파생상품거래손실
-
106,739

금융비용기타
8,436
23,859

합계
7,248,257
3,990,899

(5) 당분기 및 전분기 중 발생한 성격별 비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

계정과목
당분기
전분기

재고자산등의 변동
206,673,968
224,940,507

종업원급여
13,958,255
12,087,934

감가상각, 무형자산상각비
5,936,890
4,760,666

운반및보관료
9,808,842
8,189,771

지급수수료
2,189,892
727,490

소모품비
835,686
799,662

포장비
6,657,068
6,308,354

외주가공비
6,173,134
4,277,973

기타비용
19,500,953
19,953,989

합계
271,734,688
282,046,346

(6) 당분기 및 전분기 중 발생한 종업원급여비용는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

급여
13,039,197
11,280,151

퇴직급여
919,058
810,453

합계
13,958,255
12,090,604

21. 판매비와 관리비

당분기 및 전분기 중 발생한 판매비와 관리비는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

계정과목
당분기
전분기

급여
3,900,805
3,438,725

퇴직급여
300,704
236,053

복리후생비
894,530
990,422

수도광열비
93,977
111,240

통신비
100,618
93,934

소모품비
18,501
76,810

사무용품비
26,914
26,429

도서인쇄비
8,162
9,106

여비교통비
234,584
385,281

차량유지비
100,872
88,901

수선유지비
35,302
17,663

세금과공과금
303,533
242,465

지급수수료
224,188
362,296

접대비
72,559
124,639

광고선전비
52,603
151,012

감가상각비
448,006
321,955

무형자산상각비
412,143
19,301

교육훈련비
43,773
44,067

운반및보관료
9,808,524
8,189,695

보험료
178,342
233,701

견본비
35,356
11,729

임차료
87,584
125,189

대손상각비
430,187
48,982

수출제비용
1,679,479
1,645,709

환경유지비
2,996
3,796

경상연구개발비
3,972,968
3,085,826

합계
23,467,210
20,084,926

22. 법인세 및 이연법인세

법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균 연간법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 2020년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 예상 평균연간법인세율은 23.36% 입니다.

23. 주당순손익

(1) 당
분기 및 전분기의 기본주당손익의 계산내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원,주)

내역
당분기
전분기

보통주에 귀속되는 분기순이익
6,408,722
8,740,830

가중평균유통보통주식수(주1)
5,556,218
5,566,327

기본주당순이익
1,153원
1,570원

(주1) 가중평균유통보통주식수 

당분기 :

505,615,850주 ÷91일 = 5,556,218주

전분기 :

500,969,430주 ÷90일 = 5,566,327주

(2)
유통중인 보통주청구가능증권이 없으므로 희석주당이익은 기본주당이익과 동
일합니다. 

24. 특수관계자

(1) 당분기말 현재 공동기업의 현황은 다음과 같습니다.

회사명
주요
영업활동
법인설립 및
영업소재지
지분율(%)

당분기말
전기말

일도화학(주)
화학제조
한국
50.00
50.00

(2) 당분기말 현재 기타 특수관계자의 현황은 다음과 같습니다.

회사명
소재지
비고

신도케미칼(주)
한국
-

뉴서울화공(주)
한국
신도케미칼(주)의 종속기업

정도이앤피(주)
한국
신도케미칼(주)의 종속기업

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
일본
유의적 영향력 행사기업

(
3) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 매출,매입 등 거래 및 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출 등(*)
매입 등
채권 등
채무 등

공동기업
일도화학(주)
177,668
378,135
6,529
-

유의적 영향력 
행사 기업
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
3,238,078
4,359,977
1,422,728
2,347,735

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
2,295
1,140,496
-
810,600

뉴서울화공(주)
131,668
876,229
132,344
733,614

정도이앤피(주)
1,558,507
3,698,553
3,046,650
4,068,409

합계
5,108,216
10,453,390
4,608,251
7,960,358

(*) 매출 등에는 배당금수익을 포함하고 있습니다.

<전분기>
(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출 등(*)
매입 등
채권 등
채무 등

공동기업
일도화학(주)
161,255
350,201
82,292
222,740

유의적 영향력 
행사 기업
신닛테츠스미킨화학
3,491,273
6,014,703
1,699,043
2,423,332

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
178,137
571,298
1,751
226,832

뉴서울화공(주)
55,949
895,207
55,654
984,728

정도이앤피(주)
1,440,939
2,468,012
3,173,584
3,471,457

합계
5,327,553
10,299,421
5,012,324
7,329,089

(*) 매출 등에는 배당금수익을 포함하고 있습니다.

(4) 당분기 및 전분기 중 특수관계자와의 자금거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

특수관계구분

회사명

당분기
전분기

현금출자액
배당수령액
현금출자액
배당수령액

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
-
-
-

174,250

(5) 당분기와 전분기 중 경영진에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

급여
383,670
288,503

퇴직급여
49,929
34,163

합계
433,599
322,666

25. 현금흐름에 관한 사항

(1)
당분기 및 전분기중 재무활동에서 생기는 부채의 변동은 다음과 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
당분기초
재무현금흐름
조정
당분기말

외환차이
상각
유동성대체

단기차입금
75,533,917
92,478,949
3,167,329
-
-
171,180,195

유동성장기부채
4,922,203
(1,103,783)
-
-
975,000
4,793,420

유동성사채
-
-
-
-
-
-

장기차입금
53,077,055
7,391,116
810,233
-
(975,000)
60,303,404

사채
59,831,939
-
-
18,116
-
59,850,055

합계
193,365,114
98,766,282
3,977,562
18,116
-
296,127,074

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
전분기초
재무현금흐름
조정
전분기말

외환차이
상각
유동성대체

단기차입금
83,870,962
46,007,973
823,855
-
-
131,314,264

유동성장기부채
13,144,770
(545,443)
-
-
1,103,783
14,002,110

유동성사채
34,970,688
-
-
13,669
-
34,984,357

장기차입금
29,828,203
3,200,000
197,000
-
(1,103,783)
32,121,420

사채
24,917,413
-
-
6,982
-
24,924,395

합계
186,732,036
48,662,530
1,020,855
20,651
-
237,346,546

(2) 당분기 및 전분기 중 현금의 유입과 유출이 없는 주요 거래는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

상각후원가융자산의 유동성 대체
6,529,637
-

장기차입금의 유동성 대체
975,000
1,103,783

유무형자산 취득으로 인한 미지급금 증감
2,290,630
(5,158,097)

26.
재
무위험 관리

연결회사의 위험에는 자본위험과 금융위험이 존재하며, 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험등 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 본 주석은 연결회사가 노출되어 있는 위의 위험에 대한 정보와 연결회사의 목표, 정책, 위험 평가 및 관리 절차, 그리고 자본관리에 대해 공시하고 있습니다. 추가적인 계량적 정보에 대해서는 본 재무제표 전반에 걸쳐서 공시되어 있습니다. 

26.1 자본위험

연결회사의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결회사의 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 있습니다.

연결회사의 당분기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

A. 부채총계
478,183,104
377,260,254

B. 자본총계
527,559,937
528,159,841

C. 부채비율(A/B)
90.64%
71.43%

26.2 금융상품 위험관리

연결회사의 금융상품위험관리는 주로 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험에 대해 안정적이고 지속적으로 경영성과를 창출할 수 있도록 지원하고, 동시에 재무구조 개선 및 자금운영의 효율성 제고를 통해 금융비용을 절감함으로써 사업의 원가경쟁력 제고에 기여하는데 그 목적이 있습니다. 연결회사는 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험, 이자율위험 등과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 위험관리는 연결회사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결회사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다.

연결회사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 연결회사의 재무부문에서 위험관리를 담당하고 있습니다. 또한, 연결회사의 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

(1) 신용위험

① 신용위험에 대한 노출정도
금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 당분기말과 전기말 현재 연결회사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

기타포괄손익-공정가치금융
자산
비유동
38,857,906
30,665,775

유동
38,187,533
10,112,234

당기손익-공정가치금융자산
비유동
93,051
92,843

상각후원가금융자산
비유동
3,932,468
7,456,106

유동
30,191,806
28,961,258

장기금융상품
비유동
1,210,500
1,210,500

매출채권
및 기타채권
매출채권
유동
269,419,861
229,109,549

기타채권
비유동
3,131,414
2,775,788

유동
3,701,602
8,894,772

단기금융상품
3,112,320
1,947,600

파생상품자산
1,392,891
255,181

현금및현금성자산(*)
34,981,410
17,586,993

합계
428,212,762
339,068,599

(*)현
금및현금성자산 중 연결회사 보유현금 당분기
말
10,230천원
, 전기말 27,440천원
은
신용위험에 노출되지 아니하여 제외하였습니다.

② 매출채권에 대한 대손충당금

연결회사의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 고객이영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포는 신용위험에 큰 영향을 주지 않습니다.

매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다
. 

- 당분기말과 전기말 현재 연령별 매출채권금액 및 대손충당금은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
매출채권

당분기말
전기말

0 ∼ 120일
265,826,179
224,879,011

121일 ~ 181일
1,210,697
2,379,036

181일 ~ 365일
716,687
703,979

1년 초과
1,666,298
1,147,522

합계
269,419,861
229,109,548

보고기간말 대손충당금
(1,746,671)
(1,558,910)

장부가액
267,673,190
227,550,638

- 매출채권에 대한 대손충당금의 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

1. 기초 대손충당금 잔액
1,558,910
1,748,576

3. 순대손처리액(①-②±③)
-
-

① 대손처리액(상각채권액)
-
-

② 상각채권회수액
-
-

③ 기타증감액
-
-

4. 대손상각비 계상(환입)액
169,243
48,982

5. 환율변동에 따른 증감액
18,518
19,242

6. 보고기간말 대손충당금 잔액(2-3+4+5)
1,746,671
1,816,800

-
당분기 및 전기말 현재 장기미수금에 대한 대손충당금의 잔액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
경과기간
채권잔액

당분기말
전기말

비유동
1년이상
429,986
429,986

기말대손충당금
-
(429,986)
(152,478)

현재가치할인차금
-
-
(16,564)

장부가액

-
260,944

매출채권 및 기타채권
의 대손충당
금은 연결회사가 자산금액을 회수할 수 없다는 것을 확신하기 전까지 손상을 기록하기 위하여 사용됩니다. 연결회사가 자산을 회수할 수 없다고 결정하면, 대손충당금은 금융자산과 상계 제거됩니다.

(2) 유동성위험

유동성위험이란 연결회사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 연결회사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생할 위험 및 연결회사의 평판에 손상을 입힐 위험 없이 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.

연결회사는 충분한 유동성이 확보되도록 중장기 자금수지 계획을 수립하고 있으며 이에 따라 자금을 운용하는 경우 유동성위험의 회피가능성을 높일 것으로 예측하고 있습니다. 이러한 방법은 현금흐름 요구사항을 모니터링하고 투자에 대한 현금흐름을 최적화하는데 도움을 줍니다. 일반적으로 연결회사는 재무부채 상환을 포함하여, 60일에 대한 예상 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하고 있다고확신하고 있습니다. 여기에는 합리적으로 예상할 수 없는 극단적인 상황으로 인한 잠재적인 효과는 포함되지 않았습니다. 

당
분기말과 전기말 현재 연결회사가 보유한 금융부채의 계약상 만기는 다음과 같습니다.

<당분기말>
(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년
3년~4년
4년 이후

매입채무및기타채무
128,148,387

128,148,387

128,148,387

-
-
-
-

단기차입금
171,180,195
171,940,575
171,940,575
-
-
-
-

유동성장기차입금
4,793,420
4,910,508
4,910,508
-
-
-
-

장기차입금
60,303,404
69,323,410
1,473,032
20,003,812
8,341,372
6,888,576
32,616,618

사채
60,000,000
62,678,113
1,293,050
26,134,925
35,250,138
-
-

합계
424,425,406
437,000,993
307,765,552
46,138,737
43,591,510
6,888,576
32,616,618

연결회사는 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않으며, 사채는 만기 일시상환을 가정하였습니다.

<전기말>
(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년
3년~4년
4년 이후

매입채무및기타채무
129,788,185
129,788,185
129,788,185
-
-
-
-

단기차입금
75,533,917
75,875,609
75,875,609
-
-
-
-

유동성장기차입금
4,922,203
5,048,099
5,048,099
-
-
-
-

장기차입금
53,077,055
56,904,965
1,357,554
18,244,532
6,590,450
3,885,049
26,827,380

사채
60,000,000
63,001,375
1,293,050
26,293,050
35,415,275
-
-

합계
323,321,360
330,618,233
213,362,497
44,537,582
42,005,725
3,885,049
26,827,380

(3) 환위험 
환위험 혹은 환리스크는 일반적으로 "환율의 변동에 의하여 발생하는 위험"을 말합니다. 즉 장래의 예상하지 못한 환율변동으로 인한 가치변동 가능성을 의미합니다. 연결회사는 원자재 수입과 수출비중이 비교적 중요하므로 내부적으로 환율변동에 따른환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 

① 환위험에 대한 노출
당분기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 주요 화폐성 자산 및 부채의환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

USD
EUR
CNY
INR
JPY
USD
EUR
CNY
INR

외화자산

현금및현금성자산
5,855,314
81,188
9,360,154
1,880,103
-
1,184,835
84,157
5,479,915
988,996

매출채권
101,086,620
28,354,114
65,290,350
-
-
72,244,726
17,873,190
61,010,969
-

미수금
312,474
3,039
1,273,117
-
-
295,912
-
712,979
-

외화자산 계
107,254,408
28,438,341
75,923,621
1,880,103
-
73,725,473
17,957,347
67,203,863
988,996

외화부채

매입채무
26,869,291
-
15,302,478
-
234,082
31,979,436
-
14,263,597
-

미지급금
132,521
-
-
2,071,517
-
-
-
-
-

미지급비용
-
-
-
120,444
-
-
-
-
93,998

외화단기차입금
88,378,525
28,485,750
-
-
-
47,565,118
13,147,503
-
-

외화장기차입금
12,226,000
8,091,900
-
-
-
11,578,000
-
-
-

외화부채 계
127,606,337
36,577,650
15,302,478
2,191,961
234,082
91,122,554
13,147,503
14,263,597
93,998

② 당분기말과 전기말에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
당분기말
전기말

USD
1,222.60
1157.80

EUR
1,348.65
1297.43

CNY
172.43
165.74

INR
16.21
16.23

JPY
11.31
10.63

③ 민감도분석
당분기말과 전기말 현재 외화에 대한 원화환율 10%변동 시 환율변동이 당분기말 및 전기말 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 단, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였으며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

USD
(2,035,193)
2,035,193
(1,739,708)
1,739,708

EUR
(813,931)
813,931
480,984
(480,984)

CNY
6,062,114
(6,062,114)
5,294,027
(5,294,027)

INR
(31,186)
31,186
89,500
(89,500)

JPY
(23,408)
23,408
-
-

(*) 상기 민감도분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채만을 대상으로 하였습니다.

(4) 이자율위험
이자율위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

연결회사는 이자율위험을 관리하기 위해서 가격변동 리스크를 최소화하고 미래현금흐름의 회수기간을 단축하기 위하여 각 거래에 대하여 위험관리위원회에서 정한 지침 내에서 수행하고 있습니다. 

① 당분기말과 전기말 현재 연결회사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

고정이자율

금융기관 차입금
97,061,340
83,124,499

사채
59,850,055
59,831,939

소계
156,911,395
142,956,438

변동이자율

금융기관 차입금
139,215,679
50,408,676

합계
296,127,074
193,365,114

② 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석
연결회사는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서, 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.

③ 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석
당분기말 현재 이자율이 1%포인트 변동한다면, 연간 법인세차감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 이 분석은 환율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다. 구체적인 자본 및손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
손익
자본

1% 상승
1% 하락
1% 상승
1% 하락

당분기말

변동이자율 금융상품
(348,039)
348,039
(348,039)
348,039

전기말

변동이자율 금융상품
(504,087)
504,087
(504,087)
504,087

4. 재무제표

재무상태표

제 49 기 1분기말 2020.03.31 현재

제 48 기말 2019.12.31 현재

(단위 : 원)

제 49 기 1분기말

제 48 기말

자산

비유동자산

419,200,104,878

414,690,598,059

유형자산

199,607,764,937

200,682,391,619

무형자산

29,971,910,366

29,934,669,852

투자부동산

6,938,230,079

6,989,093,999

장기매출채권 및 기타채권

1,418,548,649

1,689,492,681

공동기업투자주식

4,500,000,000

4,500,000,000

종속기업에 대한 투자자산

132,671,725,447

131,471,725,447

기타투자자산

44,091,925,400

39,423,224,461

유동자산

410,895,292,122

332,891,104,611

재고자산

110,410,713,052

107,497,850,222

매출채권 및 기타채권

213,259,453,929

179,981,367,439

기타투자자산

60,116,149,586

30,378,713,241

기타유동자산

5,789,131,709

5,365,159,310

현금및현금성자산

21,319,843,846

9,668,014,399

자산총계

830,095,397,000

747,581,702,670

자본

자본금

29,053,080,000

29,053,080,000

자본잉여금

46,225,796,228

46,225,796,228

기타자본구성요소

(17,696,109,260)

(14,485,686,210)

기타포괄손익누계액

555,462,612

410,589,827

이익잉여금

405,134,998,015

407,449,768,157

자본총계

463,273,227,595

468,653,548,002

부채

비유동부채

95,968,764,212

96,454,780,328

장기차입금

17,526,000,000

17,853,000,000

사채

59,850,055,047

59,831,938,994

이연법인세부채

18,592,709,165

18,769,841,334

유동부채

270,853,405,193

182,473,374,340

단기차입금

145,953,145,830

60,675,309,619

유동성장기부채

4,243,420,000

4,372,202,500

매입채무 및 기타채무

113,754,169,801

109,546,371,233

당기법인세부채

5,224,670,752

6,348,758,588

기타유동부채

1,677,998,810

1,530,732,400

부채총계

366,822,169,405

278,928,154,668

부채와자본총계

830,095,397,000

747,581,702,670

포괄손익계산서

제 49 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 48 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : 원)

제 49 기 1분기

제 48 기 1분기

3개월

누적

3개월

누적

매출액

222,598,589,960

222,598,589,960

200,362,181,156

200,362,181,156

매출원가

197,183,840,621

197,183,840,621

177,469,420,461

177,469,420,461

매출총이익

25,414,749,339

25,414,749,339

22,892,760,695

22,892,760,695

판매비와관리비

19,777,894,212

19,777,894,212

14,997,116,369

14,997,116,369

영업이익

5,636,855,127

5,636,855,127

7,895,644,326

7,895,644,326

기타수익

922,742,928

922,742,928

936,798,983

936,798,983

기타비용

108,865,812

108,865,812

72,608,053

72,608,053

금융수익

7,095,392,749

7,095,392,749

3,616,111,175

3,616,111,175

금융비용

6,386,362,773

6,386,362,773

2,968,498,569

2,968,498,569

법인세비용차감전순이익

7,159,762,219

7,159,762,219

9,407,447,862

9,407,447,862

법인세비용

1,125,041,861

1,125,041,861

1,980,250,635

1,980,250,635

당기순이익(손실)

6,034,720,358

6,034,720,358

7,427,197,227

7,427,197,227

기타포괄손익

144,872,785

144,872,785

372,867,857

372,867,857

후속적으로 당기손익으로 재분류 되지 않는 항목

87,163,870

87,163,870

160,690,705

160,690,705

기타포괄손익-공정가치지분상품평가손익

87,163,870

87,163,870

160,690,705

160,690,705

후속적으로 당기손익으로 재분류 될 수 있는 항목

57,708,915

57,708,915

212,177,152

212,177,152

기타포괄손익-공정가치채무상품평가손익

57,708,915

57,708,915

212,177,152

212,177,152

총포괄이익

6,179,593,143

6,179,593,143

7,800,065,084

7,800,065,084

주당손익

기본주당순이익 (단위 : 원)

1,086

1,086

1,334

1,334

희석주당이익 (단위 : 원)

1,086

1,086

1,334

1,334

자본변동표

제 49 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 48 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : 원)

자본

자본금

자본잉여금

기타자본구성요소

기타포괄손익누계액

이익잉여금

자본 합계

2019.01.01 (기초자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

3,218,297,620

381,024,562,639

445,036,050,277

총포괄손익

0

0

0

372,867,857

7,427,197,227

7,800,065,084

당기순이익(손실)

0

0

0

0

7,427,197,227

7,427,197,227

기타포괄손익

0

0

0

372,867,857

0

372,867,857

배당금지급

0

0

0

0

(8,349,490,500)

(8,349,490,500)

자기주식 거래로 인한 증감

0

0

0

0

0

0

2019.03.31 (기말자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

3,591,165,477

380,102,269,366

444,486,624,861

2020.01.01 (기초자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

410,589,827

407,449,768,157

468,653,548,002

총포괄손익

0

0

0

144,872,785

6,034,720,358

6,179,593,143

당기순이익(손실)

0

0

0

0

6,034,720,358

6,034,720,358

기타포괄손익

0

0

0

144,872,785

0

144,872,785

배당금지급

0

0

0

0

(8,349,490,500)

(8,349,490,500)

자기주식 거래로 인한 증감

0

0

(3,210,423,050)

0

0

(3,210,423,050)

2020.03.31 (기말자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(17,696,109,260)

555,462,612

405,134,998,015

463,273,227,595

현금흐름표

제 49 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 48 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : 원)

제 49 기 1분기

제 48 기 1분기

영업활동으로 인한 현금흐름

(23,195,869,851)

14,078,735,310

당기순이익

6,034,720,358

7,427,197,227

당기순이익조정을 위한 가감

4,443,054,967

4,789,669,289

퇴직급여

696,638,080

612,713,560

대손상각비

426,380,267

(50,923,760)

감가상각비

2,918,219,851

2,745,654,141

무형자산상각비

421,967,736

41,521,746

투자부동산상각비

50,863,920

0

외화환산손실

3,701,426,496

1,233,830,857

이자비용

963,468,769

1,085,097,538

법인세비용

1,125,041,861

1,980,250,635

외화환산이익

(3,153,403,085)

(1,161,581,064)

유형자산처분이익

0

(834,000)

이자수익

(298,053,520)

(650,496,004)

배당금수익

(1,271,577,500)

(674,250,000)

당기손익인식금융자산평가이익

(207,900)

(1,131,500)

파생상품평가이익

(1,137,710,008)

(370,182,860)

영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동

(30,722,839,297)

5,381,674,540

매출채권의 감소(증가)

(34,914,600,045)

(8,939,155,231)

미수금의 감소(증가)

4,881,300,156

(949,564,692)

선급금의 감소(증가)

(60,205,478)

500,536,500

선급비용의 감소(증가)

132,425,482

133,288,149

선급부가세의 감소(증가)

(304,665,806)

(1,544,222,106)

재고자산의 감소(증가)

(2,912,862,830)

(879,978,250)

매입채무의 증가(감소)

3,409,784,670

15,818,453,410

미지급금의 증가(감소)

(237,333,545)

250,430,870

선수금의 증가(감소)

98,247,692

372,740,469

예수금의 증가(감소)

(469,924,150)

(53,614,026)

미지급비용의 증가(감소)

(83,158,593)

914,497,887

퇴직금의 지급

(261,846,850)

(241,738,440)

이자의 수취

315,923,472

604,289,222

이자의 지급

(1,067,887,518)

(1,182,466,410)

배당금의 수령

271,577,500

0

법인세환급(납부)

(2,470,419,333)

(2,941,628,558)

투자활동으로 인한 현금흐름

(35,564,599,963)

(48,292,174,303)

투자활동으로 인한 현금유입액

6,234,426,000

3,065,366,253

상각후원가금융자산의 감소

6,000,000,000

3,009,456,962

보증금의 감소

220,000,000

0

토지의 처분

0

10,047,830

기계장치의 처분

0

834,000

국고보조금의 수취

14,426,000

45,027,461

투자활동으로 인한 현금유출액

(41,799,025,963)

(51,357,540,556)

장기금융상품의 증가

0

(150,000,000)

상각후원가금융자산의 증가

(3,014,400,000)

(5,050,000,000)

기타포괄손익공정가치금융자산의 취득

(36,078,400,000)

(37,027,286,681)

보증금의 증가

(210,000,000)

0

종속기업투자주식의 증가

(1,200,000,000)

(2,313,176,264)

토지의 취득

0

(71,733,150)

건물의 취득

0

(1,798,584,936)

구축물의 취득

0

(491,243,764)

기계장치의 취득

(487,910,000)

(3,335,327,430)

기타의유형자산의 취득

(63,986,664)

(112,410,591)

건설중인자산의 취득

(658,846,049)

(460,961,940)

건설중인자산(무형)의취득

(85,483,250)

(546,815,800)

재무활동으로 인한 현금흐름

70,175,166,179

38,161,323,465

재무활동으로 인한 현금유입액

174,639,205,884

133,816,221,217

단기차입금의 증가

174,639,205,884

133,816,221,217

재무활동으로 인한 현금유출액

(104,464,039,705)

(95,654,897,752)

단기차입금의 감소

(91,800,343,655)

(86,759,964,752)

유동성장기부채의 상환

(1,103,782,500)

(545,442,500)

자기주식의 취득

(3,210,423,050)

0

배당금의 지급

(8,349,490,500)

(8,349,490,500)

외화표시 현금및현금성자산의 환율변동

237,133,082

6,142,746

현금및 현금성자산의 증가

11,651,829,447

3,954,027,218

기초 현금및현금성자산

9,668,014,399

19,888,581,734

기말 현금및현금성자산

21,319,843,846

23,842,608,952

이익잉여금처분계산서

제 48 (당)기
2019년 1월 1일
부터
제 47 (전)기
2018년 1월 1일
부터

2019년 12월 31일
까지
2018년 12월 31일
까지

처분확정일
2020년 2월 28일

처분확정일
2019년 2월 28일

국도화학주식회사
(단위 : 원)

과목
제 48 (당) 기
제 47 (전) 기

Ⅰ. 미처분이익잉여금

391,448,781,349

364,358,575,831

1. 전기이월이익잉여금
356,674,085,331

332,733,252,288

2. 회계정책변경
-

(781,745,908)

3. 기타포괄손익-공정가치 측정
 금융자산의 처분이익 재분류
3,683,655,417

-

4. 당기순이익
31,091,040,601

32,407,069,451

Ⅱ. 임의적립금등의 이입액

-

1,500,000,000

1. 연구및인력개발준비금
-

1,500,000,000

합계

391,448,781,349

365,858,575,831

Ⅲ. 이익잉여금 처분액

9,184,490,500

9,184,490,500

1. 이익준비금
835,000,000

835,000,000

2. 배당금
8,349,490,500

8,349,490,500

가. 현금배당
 (주당배당금(률))

보통주
:
당기 1,500원(30%)

전기 1,500원(30
%
)

8,349,490,500

8,349,490,500

Ⅳ. 차기이월미처분이익잉여금

382,264,290,849

356,674,085,331

5. 재무제표 주석

제 49 (당) 분기 2020년 01월 01일부터 2020년 03월 31일까지

제 48 (전) 분기 2019년 01월 01일부터 2019년 03월 31일까지

국도화학주식회사

1. 일
반사항

국도화학주식회사(이하 "당사")는 1972년 2월 22일에 설립되어 에폭시수지류 및 폴리올수지의 제조 및 판매업을 주된 영업으로 하고 있으며, 서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동)에 본사를 두고 있습니다. 당사의 주식은 1989년 8월 5일에 한국거래소가 개설한 유가증권시장에 상장되었습니다.

2. 중요한 회계정책

다음은 재무제표 작성에 적용된 중요한 회계정책입니다. 이러한 정책은 별도의 언급이 없다면, 표시된 회계기간에 계속적으로 적용됩니다.

2.1 재무제표 작성기준

당사의 2020년 3월 31일로 종료하는 3개월 보고기간에 대한
요약분기재무제표
는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었습니다. 이
요약분기재무제표
는 보고기간말인 2020년 3월 31일 현재 유효하거나 조기 도입한 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.

2.1.1 당사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

당사는 2020년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.

(1) 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시', 제1008호 '회계정책, 회계추정의 변경 및 오류' 개정 

'중요성의 정의'를 명확히 하고 기준서 제1001호와 제1008호를 명확해진 정의에 따라 개정하였습니다. 중요성 판단 시 중요한 정보의 누락이나 왜곡표시뿐만 아니라 중요하지 않은 정보로
인한 영향과 회사가 공시할 정보를 결정할 때 정보이용자의 특성을 고려하도록 하였습니다.

해
당
기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(2) 기업회계기준서 제1103호 '사업결합' 개정 

개정된 사업의 정의에서는, 취득한 활동과 자산의 집합을 사업으로 판단하기 위해서는 산출물의 창출에 함께 유의적으로 기여할 수 있는 능력을 가진 투입물과 실질적인과정을 반드시 포함하도록 하였고 원가 감소에 따른 경제적 효익은 제외하였습니다. 이와 함께 취득한 총자산의 대부분의 공정가치가 식별가능한 단일 자산 또는 자산집합에 집중되어 있는 경우, 취득한 활동과 자산의 집합은 사업이 아닌, 자산 또는 자산의 집합으로 결정할 수 있는 선택적 집중테스트가 추가되었습니다.

해
당
기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(3)

기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1039호 '금융상품: 인식과 측정', 제1107호 '금융상품: 공시' 개정 

개정 기준서에서는 이자율지표 개혁 움직임으로 인한 불확실성이 존재하는 동안 위험회피회계 적용과 관련하여 미래 전망 분석 시 예외규정을 적용토록 하고 있습니다.예외규정에서는 기존 이자율지표를 준거로 하는 예상현금흐름의 발생가능성이 매우 높은지, 위험회피대상항목과 위험회피수단 사이의 경제적 관계가 있는지, 양자간에 높은 위험회피효과가 있는지를 평가할 때, 위험회피대상항목과 위험회피수단이 준거로 하고 있는 이자율지표는 이자율지표 개혁의 영향으로 바뀌지 않는다고 가정합니다.

해
당
기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2.2
회계정책

요약분기재무제표

의
작
성에
적용된 유의적 회계정책과 계산방법
은
주석 2.1.1
에서 설명하는 제

ㆍ
개정 기준서의 적용으로 인한 변경 및 아래 문단에서 설명하는 사항을 제외하고는 전기 재무제표 작성에 적용된 회계정책이나 계산방법과 동일합니다.

2.2.1 법인세비용

중간기간의 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율, 즉 추정평균연간유효법인세율을 중간기간의 세전이익에 적용하여 계산합니다. 

3. 중요한 회계추정 및 가정

재무제표 작성에는 미래에 대한 가정 및 추정이 요구되며 경영진은 당사의 회계정책을 적용하기 위해 판단이 요구됩니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며, 과거 경험과 현재의 상황에 비추어 합리적으로 예측가능한 미래의 사건을 고려하여 이루어집니다. 회계추정의 결과가 실제 결과와 동일한 경우는 드물 것이므로 중요한 조정을유발할 수 있는 유의적인 위험을 내포하고 있습니다.

2020년 COVID-19의 확산은 국내 및 세계 경제에 중대한 영향을 미치고 있습니다. 이로 인해 당사의 향후 수익과 기타 재무성과에도 잠재적으로 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. COVID-19가 재무상태 및 영업성과에 미칠 영향의 범위를 예측하는 것은 현재 시점에는 매우 불확실하며, 당사의 고객과 공급자 및 글로벌 시장 전반에 다양한 요인에 의해 영향을 미칠 것이므로 COVID-19의 효과는 당분간 당사의 영업성과에 완전히 반영되지 않을 수 있습니다.

분기재무제표 작성시 사용된 중요한 미래에 대한 회계추정 및 가정은 COVID-19에 따른 불확실성의 변동에 따라 조정을 유발할 수 있으며, 따라서 COVID-19와 영업활동 변경이 당사의 사업, 재무상태 및 성과, 유동성에 미칠 궁극적인 영향은 현재로는 예측할 수 없습니다.

분기재무제표
작성시 사용된
중요한 회계추정 및 가정은 법인세비용을 결정하는데 사용된 추정의 방법
을
제외하고는 전기 재무제표 작성시 적용된 회계추정 및 가정과 동일합니다.

4. 공
정
가치

당분기 중, 당사의 금융자산과 금융부채의 공정가치에 영향을 미치는 사업환경 및 경제적인 환경의 유의적인 변동은 없습니다.

4.1 금융상품 종류별 공정가치

금융상품의 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다

.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

장기금융상품
1,208,500
1,208,500
1,208,500
1,208,500

기타포괄손익-공정가치금융자산
비유동
38,857,906
38,857,906
30,665,775
30,665,775

유동
38,187,533

38,187,533

10,112,234
10,112,234

당기손익-공정가치금융자산
비유동
93,051
93,051
92,843
92,843

상각후원가금융자산
비유동
3,932,468
3,932,468
7,456,106
7,456,106

유동
20,535,726
20,535,726
20,011,298
20,011,298

매출채권및기타채권
비유동
1,418,549
1,418,549
1,689,493
1,689,493

유동
213,259,454
213,259,454
179,981,367
179,981,367

파생상품자산
1,392,891
1,392,891
255,181
255,181

현금및현금성자산
21,319,844
21,319,844
9,668,014
9,668,014

합계
340,205,922
340,205,922
261,140,811
261,140,811

금융부채

장기차입금
17,526,000
17,526,000
17,853,000
17,853,000

사채
59,850,055
59,850,055
59,831,939
59,831,939

단기차입금
145,953,146
145,953,146
60,675,310
60,675,310

유동성장기부채
4,243,420
4,243,420
4,372,203
4,372,203

매입채무및기타채무
108,665,685
108,665,685
104,379,114
104,379,114

합계
336,238,306
336,238,306
247,111,566
247,111,566

4.2. 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

- 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격 (수준 1)

- 수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할수 있는 투입변수 (수준 2)

- 자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)

공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

<당분기말>
(단위: 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

파생상품자산
-
1,392,891
-
1,392,891

기타포괄손익-공정가치 금융자산
-
77,045,439
-
77,045,439

당기손익-공정가치 금융자산
-
93,051
-
93,051

<전기말>
(단위: 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

파생상품자산
-
255,181
-
255,181

기타포괄손익-공정가치 금융자산
-
40,778,009
-
40,778,009

당기손익-공정가치 금융자산
-
92,843
-
92,843

- 공정가치 서열체계 수준2의 가치평가기법 및 투입변수 설명

2020년 3월 31일 현재 재무상태표에서 공정가치로 측정되는 자산,부채 중 공정가치 서열체계 수준2로 분류된 항목의 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분

공정가치 금액

투입변수

자산

파생상품자산
1,392,891
통화선도환율, 할인율 등

기타포괄손익-공정가치 금융자산
77,045,439
주가, 물가상승율 등

당기손익-공정가치 금융자산
93,051
구좌 평가내역

5. 범주별 금융상품

5
.1 금융상품 범주별 장부금액

당분기말과 전기말 현재 범주별 금융상품 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

재무상태표 상 자산

당분기말

전기말

당기손익-공정가치 금융자산

93,051
92,843

기타포괄손익-공정가치 금융자산

77,045,439
40,778,009

상각후원가 금융자산

현금및현금성자산
21,319,844
9,668,014

장기금융상품
1,208,500
1,208,500

만기보유금융자산
24,468,194
27,467,405

매출채권
208,070,787
170,956,193

장ㆍ단기 미수금
5,038,118
9,131,311

미수수익
150,549
154,808

보증금
1,418,549
1,428,549

소계
261,674,541
220,014,780

파생상품

1,392,891
255,181

합계
340,205,922
261,140,813

(단위: 천원)

재무상태표 상 부채

당분기말

전기말

상각후원가

매입채무
90,061,753
86,537,311

미지급금
14,103,932
13,341,804

장ㆍ단기차입금
167,722,566
82,900,512

사채
59,850,055
59,831,939

소계
331,738,306
242,611,566

당기손익공정가치 금융부채

미지급금
4,500,000
4,500,000

합계
336,238,306
247,111,566

5.2 금융상품 범주별 순손익

당분기와 전분기중 발생한 당사의 금융상품 범주별 손익은 다음과 같습니다. 

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
상각후원가
금융부채
합계

이자수익
-
-
298,054
-
298,054

배당금수익
2,500
269,078
-
-
271,578

외환차익
-
-
888,778
345,663
1,234,441

외화환산이익
-
-
2,712,005
441,398
3,153,403

금융상품평가손익(기타포괄손익)
-
189,030
-
-

189,030

금융상품평가손익(당기손익)
208
-
-
-
208

파생상품평가이익
1,137,710
-
-
-
1,137,710

이자비용
-
-
-
(963,469)
(963,469)

매출채권처분손실
-
282
-
-
282

외환차손
-
-
(1,633,764)
(87,985)
(1,721,749)

외화환산손실
-
-
(60,390)
(3,641,036)
(3,701,426)

범주별손익 계
1,140,418
458,390
2,204,683
(3,905,429)
(101,938)

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
상각후원가
금융부채
합계

이자수익
-
135,778
514,719

-

650,497

배당금수익

-

174,250
-

-

174,250

외환차익

-

-

385,178
77,384
462,562

외화환산이익

-

-

1,122,365
39,216
1,161,581

금융상품평가손익(기타포괄손익)
-
486,519
-
-
486,519

금융상품평가손익(당기손익)
1,132
-
-
-
1,132

파생상품거래이익
295,908

-

-

-

295,908

파생상품평가이익
370,183

-

-

-

370,183

이자비용

-

-

-

(1,085,098)
(1,085,098)

매출채권처분손실
-
(42,238)
-
-
(42,238)

외환차손
-
-
(456,303)
(44,290)
(500,593)

외화환산손실
-
-
(29,735)
(1,204,095)
(1,233,830)

파생상품거래손실
(106,739)
-
-
-
(106,739)

범주별손익 계
560,484
754,309
1,536,224
(2,216,883)
634,134

6
. 현금 및 현금성자산

당분기말과 전기말 현재 현금 및 현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

보유현금
4,300
21,193

기타 요구불 예금
9,867,897
4,644,824

기타 현금등가물
11,447,647
5,001,997

현금및현금성자산 합계
21,319,844
9,668,014

7. 매출채권 및 기타채권

(1) 당분기말과 전기말 현재 매출채권 및 기타채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
계정과목
당분기말
전기말

비유동성
기타채권
장기미수금
429,986
429,986

대손충당금
(429,986)
(152,479)

현재가치할인차금
-
(16,564)

보증금
1,418,549
1,428,549

소계
1,418,549
1,689,492

유동성
매출채권
매출채권(주1)
209,337,254
172,057,223

대손충당금
(1,266,468)
(1,101,031)

장부금액
208,070,786
170,956,192

기타채권
미수금
5,038,119
8,870,367

미수수익
150,549
154,808

기타채권 계
5,188,668
9,025,175

소계
213,259,454
179,981,367

합계
214,678,003
181,670,859

(
주1)

당분기말 현재 당사가 금융기관 등에 양도한 매출채권 중 만기가 도래하지 않은
102,227,146천원
(전기말: 48,597,310천원)은 매출거래처의 부도가 발생하는 경우,당사가 은행에 해당금액을 지급할 의무를 가지므로 소구권이 있는 거래에 해당하여, 매출채권 및 단기차입금으로 각각 계상하고 있습니다
. 당사는 이러한 매출채권의사업모형이 여전히 수취목적임에 따라 상각후원가로 측정하는 것이 적합하다고 판단하였습니다.

(2) 매출채권은 정상적인 영업 과정에서 판매된 재화나 용역에 대하여 고객이 지불해야 할 금액입니다. 일반적으로 120일 이내에 정산해야 하므로 모두 유동자산으로 분류됩니다. 최초 인식시점에 매출채권이 유의적인 금융요소를 포함하지 않는 경우에는 거래가격을 공정가치로 측정합니다. 당사는 계약상 현금 흐름을 회수하는 목적으로 매출채권을 보유하고 있으므로 유효이자율법을 사용하여 상각후원가로 측정하고 있습니다. 당사의 손상 정책 및 손실 충당금 계산에 대한 사항은

주석 26.2
에서 제공됩니다.

8. 기타투자자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타투자자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
계정과목
당분기말
전기말

비유동성
장기금융상품
1,208,500
1,208,500

기타포괄손익-공정가치금융자산
38,857,906
30,665,775

당기손익-공정가치
금융자산
93,051
92,843

상각후원가 금융자산

3,932,468
7,456,106

소계
44,091,925
39,423,224

유동성
기타포괄손익-공정가치금융자산
38,187,533
10,112,234

상각후원가 금융자산

20,535,726
20,011,298

파생상품자산
1,392,891
255,181

소계
60,116,150
30,378,713

합계
104,208,075
69,801,937

(2) 당분기말과 전기말 현재
상각후원가금융자산
의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

종목
당분기말
전기말

국공채
918,780
918,780

회사채 등
23,549,414
26,548,624

합계
24,468,194
27,467,404

(
3) 당분기 및 전기말 현재 당기손익-공정가치금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

보유주식수
지분율 (%)
취득원가
공정가치
장부금액

당분기
평가
손익

장부금액

건설공제조합
100좌
-
84,651
93,051
93,051
208
92,843

(4) 당분기 및 전기말 현재 기타포괄손익-공정가치금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

취득원가
공정가치
장부금액

당분기
평가
손익

장부금액

지분상품
신종자본증권
38,323,487
38,857,906
38,857,906
113,731
30,665,775

채무상품
전자단기사채
38,000,000
38,187,533
38,187,533
75,299
10,112,234

합계
76,323,487
77,045,439
77,045,439
189,030
40,778,009

(5) 당분기와 전기 중 기타포괄손익-공정가치금융자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

기초 장부금액
40,778,009
17,467,034

취득 등
36,078,400
81,179,387

처분
-
(58,183,270)

평가손익
189,030
314,858

기말 장부금액
77,045,439
40,778,009

9.
공
동기업투자주식

(1)
당분기말
과 전
기말
현재 공동기업의 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

기업명
소유지분율
소재지
장부금액
주요 사업

당분기말
전기말

일도화학(주)
50%
50%
한국
4,500,000
합성수지 제조 및 판매

(2) 당분기말 현재 공동기업의 재무현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

기업명
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
수익
계속영업손익
총포괄손익
공동기업에서
수령한배당금

일도화학(주)
1,327,985
6,092,199
243,999
291,965
554,105
(73,699)
(73,699)
-

10.

종속기업투자
주식

(1)
당분기말
과 전
기말
현재
종속기업투자주식의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

기업명
소재지
주요 영업활동
당분기말
전기말

소유지분율
장부금액
소유지분율
장부금액

국도정밀 주식회사
한국
에폭시수지 제조 및 임가공
100.00%
31,666,398
100.00%
30,466,398

국도화공(쿤샨)
유한공사
중국
에폭시수지 및
 폴리올수지 제조ㆍ판매
90.00%
60,873,466
90.00%
60,873,466

국도화인켐 주식회사
한국
화공약품제조 및 판매
100.00%
11,036,634
100.00%
11,036,634

Kukdo Chemical India 
Pvt. Ltd.
인도
에폭시수지 제조 및 판매
100.00%
11,335,227
100.00%
11,335,227

국도첨단소재 주식회사
한국
수지 및 조성물 제조 및 판매
100.00%
6,700,000
100.00%
6,700,000

국도화공(닝보)
유한공사
중국
에폭시수지 및
 폴리올수지 제조ㆍ판매
100.00%
11,060,000
100.00%
11,060,000

합계

132,671,725

131,471,725

(2) 당분기말 현재 종속기업의 요약재무현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

기업명
자산
부채
자본
매출
당기순이익
총포괄손익

국도정밀 주식회사
69,676,428
30,362,706
39,313,722
4,601,481
25,189
25,189

국도화공(쿤샨) 유한공사
178,169,733
56,604,189
121,565,544
68,321,033
2,117,844
2,117,844

국도화인켐 주식회사
40,207,573
17,512,059
22,695,514
7,778,918
540,907
540,907

Kukdo Chemical India 
Pvt. Ltd.
20,800,254
10,223,387
10,576,867
-
(69,350)
(69,350)

국도첨단소재 주식회사
12,194,957
8,015,860
4,179,097
1,488,745
(409,366)
(409,366)

국도화공(닝보) 유한공사
16,215,940
5,247,219
10,968,721
-
(130,054)
(130,054)

11
. 재고자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

상품
2,971,616
2,766,681

평가충당금
(104,425)
(104,425)

제품
75,779,699
72,042,630

평가충당금
(1,750,564)
(1,729,581)

재공품
100,742
105,856

원재료
28,941,825
28,697,351

저장품
212,556
286,031

미착품
4,259,264
5,433,307

합계
110,410,713
107,497,850

(2) 당분기와 전분기 중 재고자산과 관련하여 인식한 평가손실 및 환입 등의 금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

재고자산평가손실(환입)
20,983
(72,204)

분기에 비용으로 인식한 재고자산의 원가
199,149,957
180,010,308

12. 기타유동자산

당분기말과 전기말 현재 기타유동자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

선급금
131,127
70,921

선급비용
1,500,208
1,441,107

선급부가가치세
4,157,797
3,853,131

합계
5,789,132
5,365,159

13. 유형자산 및 투자부동산

(1) 유형자산 

1) 당분기와 전분기 중 유형자산의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
기타유형자산
건설중인자산
합계

기초장부가액
78,397,915
46,030,505
9,788,288
59,044,111
277,307
1,808,049
5,336,217
200,682,392

일반취득 및 
자본적지출
-
-
-
473,484
-
169,099
1,201,011
1,843,594

감가상각
-
(419,737)
(194,763)
(2,151,748)
(23,143)
(128,829)
-
(2,918,220)

대체금액
-
-
-
348,360
-
45,048
(393,408)
-

기말장부가액
78,397,915
45,610,768
9,593,525
57,714,207
254,164
1,893,367
6,143,820
199,607,766

취득원가
78,397,915
63,117,561
17,207,622
146,614,178
1,269,764
6,935,432
6,143,820
319,686,292

국고보조금
-
-
-
(1,177,813)
-
-
-
(1,177,813)

감가상각누계액
-
(17,506,793)
(7,614,097)
(87,722,158)
(1,015,600)
(5,042,065)
-
(118,900,713)

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
기타유형자산
건설중인자산
합계

기초장부가액
76,152,571
51,727,645
10,336,811
59,692,403
232,301
1,627,505
234,780
200,004,016

일반취득 및 
자본적지출
61,685
89,812
31,000
376,967
-
112,411
460,962
1,132,837

감가상각
-
(444,495)
(192,771)
(1,982,956)
(21,623)
(103,810)
-
(2,745,655)

기말장부가액
76,214,256
51,372,962
10,175,040
58,086,414
210,678
1,636,106
695,742
198,391,198

취득원가
76,214,256
67,362,738
17,014,130
138,491,321
1,234,181
6,265,346
695,742
307,277,714

국고보조금
-
-
-
(1,229,860)
-
-
-
(1,229,860)

감가상각누계액
-
(15,989,776)
(6,839,090)
(79,175,047)
(1,023,503)
(4,629,240)
-
(107,656,656)

2) 당분기 및 전분기 중 계정과목별 유형자산 상각내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

매출원가
2,273,831
2,205,447

판매비와 관리비
644,389
540,207

합계
2,918,220
2,745,654

3) 당분기와 전분기 중 자본화된 차입원가와 자본화이자율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

자본화된 차입원가
19,547
-

자본화이자율
2.24%
-

4) 당분기말 현재 발생하지 않은 유형자산 매입 약정 금액은 2,504,998천원입니다.

5)

당기 중 소액자산리스와 관련하여 발생한 리스료는 15,647천원 입니다.

장비 등 단기리스와 모든 소액자산 리스와 관련된 리스료는 정액 기준에 따라 당기손익으로 인식합니다. 단기리스는 리스기간이 12개월 이하인 리스이며,소액리스자산은 IT기기와 소액의 사무실 가구등으로 구성되어 있습니다.

(2
) 투자부동산

1) 당분기말 현재 투자부동산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분

당분기말

취득원가

상각누계

장부금액

건물

7,265,476

(327,246)
6,938,230

2) 투자부동산의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분

당분기

기초

6,989,094

취득

-

대
체
금액

-

감가상각

(50,864)

기말장부가액
6,938,230

취득원가
7,265,476

감가상각누계액

(327,246)

3) 당분기 중 투자부동산에서 발생한 운용리스수익은 50,217천원 입니다.

4) 당분기말 현재 투자부동산의 공정가치는 6,938백만원 입니다.

5) 운용리스 제공 내역

당분기말 현재 상기 투자부동산에 대한 운용리스계약으로 당사가 받게 될 것으로 기대되는 미
래 최소 리스료 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분

당기

1년 이내

167,390

14. 무형자산

(1) 당분기와 전분기 중 무형자산의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
회원권
영업권
산업재산권
특허권

기타무형자산

(고객관계)

건설중인
무형자산
합계

기초순장부가액
1,057,206
6,995,435
1,398,068
1,560,397
13,421,078
5,502,486
29,934,670

취득 / 대체
-
-
-
-
-
459,208
459,208

상각
-
-
(41,554)
(27,227)
(353,187)
-
(421,968)

분기말순장부가액
1,057,206
6,995,435
1,356,514
1,533,170
13,067,891
5,961,694
29,971,910

취득원가
1,323,490
6,995,435
1,662,170
1,614,851
14,127,450
5,961,694
31,685,090

상각누계액(*)
(266,284)
-
(305,656)
(81,681)
(1,059,559)
-
(1,713,180)

(*) 손상차손누계액을 합산한 금액입니다.

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
회원권
산업재산권
건설중인
무형자산
합계

기초순장부가액
1,057,206
1,562,923
4,005,177
6,625,306

취득 / 대체
-
-
471,068
471,068

상각
-
(41,522)
-
(41,522)

기말순장부가액
1,057,206
1,521,401
4,476,245
7,054,852

취득원가
1,323,490
1,660,869
4,476,245
7,460,604

상각누계액(*)
(266,284)
(139,468)
-
(405,752)

(*) 손상차손누계액을 합산한 금액입니다.

(2) 당분기 및 전분기 중 계정과목별 무형자산 상각내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

판매비와 관리비
421,968
41,522

(3) 비용계상한 연구비와 개발비는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

경상연구개발비(주석21)
3,736,161
2,856,817

15. 차입금

15.1 차입금
의 내역

(1) 당분기말과 전기말 현재 차입금의 주요 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

비유동성차입금

금융기관차입금
17,526,000
17,853,000

사채
59,850,055
59,831,939

소계
77,376,055
77,684,939

유동성차입금

금융기관차입금
145,953,146
60,675,310

금융기관차입금(유동성대체분)
4,243,420
4,372,203

소계
150,196,566
65,047,513

합계
227,572,621
142,732,452

(2) 당분기말과 전기말 현재 차입금의 세부내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>
(단위 : 천원)

구분
차입금의 종류

금융기관차입금
사채
합계

종류
단기차입금
장기차입금
단기차입금
사채
-

용도
운영자금
시설자금외
매출채권양도
운영자금외
-

통화
KRW/USD외
KRW/USD
USD/EUR
KRW
-

차입일/발행일
2019년 08월
2015년 11월
2019년 04월
2018년 10월
-

만기일
2021년 02월
2022년 08월
2020년 04월
2022년 09월
-

차입처 혹은 인수자
KB국민은행외
한국시티은행외
신한은행외
한국투자증권외
-

이자율
1.51 ~ 2.30%
0 ~ 2.76%
0.30 ~ 2.57%
1.72~2.53%
-

상환방법
만기일시상환
20개월거치 
40개월 균등상환외
만기일시상환
만기일시상환
-

금액
43,726,000
21,769,420
102,227,146
59,850,055
227,572,621

<전기말>
(단위 : 천원)

구분
차입금의 종류

금융기관차입금
사채
합계

종류
단기차입금
장기차입금
단기차입금
사채
-

용도
운영자금
시설자금
매출채권양도
운영자금외
-

통화
KRW/USD
KRW/USD
USD/EUR
KRW
-

차입일/발행일
2019년 08월
2015년 11월
2019년 04월
2018년 10월
-

만기일
2020년 08월
2022년 08월
2020년 04월
2022년 09월
-

차입처 혹은 인수자
한국수출입은행외
한국시티은행외
신한은행외
한국투자증권외
-

이자율
2.15 ~ 2.33%
0 ~ 2.76%
0.15 ~ 2.92%
1.72~2.53%
-

상환방법
만기일시상환
20개월거치 
40개월 균등상환외
만기일시상환
만기일시상환
-

금액
12,078,000
22,225,203
48,597,310
59,831,939
142,732,452

15.2 사채의 변동내역

(1) 당분기와 전분기 중 사채의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
기초
증가
감소
기말

사채의 액면금액
60,000,000
-
-
60,000,000

사채할인발행차금
(168,061)
-
18,116
(149,945)

사채의 장부가액
59,831,939
-
18,116
59,850,055

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
기초
증가
감소
기말

사채의 액면금액
60,000,000
-
-
60,000,000

사채할인발행차금
(111,899)
-
20,651
(91,248)

사채의 장부가액
59,888,101
-
20,651
59,908,752

15.3 차입금 상환일정

 

당분기말 현재 차입금의 상환일정은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
차입금의 종류

금융기관 등 차입금
사채
합계

1년 이내
150,196,566
-
150,196,566

1년 초과-2년 이내
16,126,000
25,000,000
41,126,000

2년 초과-3년 이내
1,400,000
35,000,000
36,400,000

합계
167,722,566
60,000,000
227,722,566

16. 우발상황 및 약정사항

(1)
파생상품

외
화장기차
입금에 대한 이자율과 환율의 변동위험과 관련하여 2020년 3월 31일 현
재 USD 20,000,000를 계약금액으로 하는 2건의 스왑계약
을 체결하고 있습니다.

또한, 외화매입채무의 환율 변동위험과 관련하여 2020년 3월 31일 현재

USD
2,124,778.40를 계약
금액으로 하는 3
건의

선
물
환
매입을 체결하고 있습니다.

당분기말 현재
파생상품 평가 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

당분기
평가액
당분기손익

자산
부채

스왑
1,387,670
-
1,132,489

통화선도
5,221
-
5,221

(2) 당분기말 현재 당사의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

약정사항의
종류
원화대출
한도
외화대출
한도
시설대출
수출환어음
매입한도
(DA/DP)
수출환어음
매입한도
(OAT)
비소구조건부
매입한도
(FORFAITING)
수입L/C한도
전자방식
외상매출채권
발행한도
(할인한도)

금융기관
신한은행외
한국시티은행
신한은행 외
한국시티은행
신한은행 외
신한은행 외
BNP PARIBAS 외

신한은행 외

신한은행

약정한도
69,000,000
USD 10,000,000
9,543,420
USD 10,000,000
USD 12,000,000
USD 104,000,000
USD 40,000,000

U
SD 15,600,000

40,000,000
(20,000,000)

사용액
31,500,000

USD 10,000,000

9,543,420

USD 10,000,000

USD 5,774,223

USD 77,840,326

USD 2,389,374
USD 2,886,386
3,707,199

내 용
무역금융
무역금융
시설자금
시설자금
수출채권NEGO
수출채권NEGO
수출채권양도
수입L/C OPEN
구매대금결제용

(3
)
당분기말 현재 당사는 특수관계자에게 지급보증을 제공하고 있습니다(주석24 참조).

17. 매입채무와 기타채무

당분기말과 전기말 현재 매입채무와 기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

매입채무
90,061,753
86,537,311

미지급금
18,603,932
17,841,804

미지급비용
5,088,485
5,167,256

합계
113,754,170
109,546,371

18. 기타유동부채

당분기말과 전기말 현재 기타유동부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

선수금
628,432
530,185

예수금
114,972
584,896

기타
934,595
415,651

합계
1,677,999
1,530,732

19. 자본

(1) 당분기말 현재 당사가 발행할 주식의 총수는 20,000,000주이고, 발행한 주식의 수는 5,810,616주이며, 1주당 금액은 5,000원입니다.

(2) 당분기말과 전기말 현재 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

주식발행초과금
37,442,042
37,442,042

자기주식처분이익
8,105,258
8,105,258

기타자본잉여금
678,496
678,496

합계
46,225,796
46,225,796

(3) 당분기말과 전기말 현재 기타자본구성요소의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

자기주식
(17,696,109)
(14,485,686)

(4) 당분기말과 전기말 현재 기타포괄손익누계액의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

기타포괄손익-공정가치 
평가손익
555,463
410,590

(5) 당분기말과 전기말 현재 이익잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

이익준비금
13,865,969
13,030,969

임의적립금
2,970,018
2,970,018

미처분이익잉여금
388,299,011
391,448,781

합계
405,134,998
407,449,768

20. 수익과 비용의 분석
 

(1) 당분기 및 전분기 중 발생한 매출액을 성격별로 분류하면 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

고객과의 계약에서 생기는 수익
222,598,590
200,362,181

(2) 고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

한 시점에 이행하는 수행의무
222,598,590
200,362,181

국내제품매출
53,739,297
50,115,252

국내상품매출
8,991,085
10,546,434

제품수출
157,181,898
136,377,700

상품수출
2,686,310
3,322,795

(3) 당분기 및 전분기 중 발생한 기타수익 및 기타비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분(대분류)
구분(소분류)
당분기
전분기

기타수익
수수료수익
602,116
692,995

임대료수익
75,291
59,903

유형자산처분이익
-
834

잡이익
245,336
183,066

합계
922,743
936,798

기타비용
기부금
33,680
30,000

잡손실
75,186
42,608

합계
108,866
72,608

(4) 당분기 및 전분기 중 발생한 금융수익 및 금융비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분(대분류)
구분(소분류)
당분기
전분기

금융수익
이자수익
298,054
650,496

배당금수익
1,271,578
674,250

외환차익
1,234,441
462,562

외화환산이익
3,153,403
1,161,581

당기손익인식금융자산평가이익
208
1,132

파생상품거래이익
-
295,908

파생상품평가이익
1,137,710
370,183

합계
7,095,393
3,616,112

금융비용
이자비용
963,469
1,085,098

매출채권처분손실
(282)
42,238

외환차손
1,721,749
500,593

외화환산손실
3,701,426
1,233,831

파생상품거래손실
-
106,739

합계
6,386,363
2,968,499

(5) 당분기 및 전분기 중 발생한 성격별 비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

계정과목
당분기
전분기

재고자산등의 변동

169,357,709
153,830,707

종업원급여
9,336,421
8,140,605

감가상각, 무형자산상각 및 감액
3,391,052
2,745,654

운반비
8,755,693
6,645,933

지급수수료
1,941,757
1,236,320

소모품비
592,150
659,300

포장비
5,714,206
4,741,312

외주가공비
6,173,134
4,277,973

기타비용
11,699,613
10,188,733

합계
216,961,735
192,466,537

(6) 당분기 및 전분기 중 발생한 종업원급여비용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

급여
8,639,783
7,527,891

퇴직급여
696,638
612,714

합계
9,336,421
8,140,605

21. 판매비와 관리비

당분기 및 전분기 중 발생한 판매비와 관리비는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

계정과목
당분기
전분기

급여
2,942,579
2,538,347

퇴직급여
253,518
196,346

복리후생비
408,678
373,299

수도광열비
82,432
67,356

통신비
76,605
59,237

소모품비
7,185
4,460

사무용품비
17,237
15,194

도서인쇄비
4,141
5,256

여비교통비
192,983
292,057

차량유지비
54,099
47,652

수선유지비
6,496
10,565

세금과공과금
230,352
182,016

지급수수료
271,747
159,726

접대비
45,645
56,810

광고선전비
51,113
124,726

감가상각비
340,984
263,100

무형자산상각비
380,413
-

투자부동산상각비
50,864
-

교육훈련비
43,554
43,511

운반및보관료
8,755,693
6,645,933

보험료
121,702
97,443

견본비
34,266
11,430

임차료
19,340
3,180

대손상각비
426,380
(50,924)

수출제비용
1,223,727
989,781

환경유지비
-
3,797

경상연구개발비
3,736,161
2,856,817

합계
19,777,894
14,997,115

22. 법인세 및 이연법인세

법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균 연간법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 2020년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 예상 평균연간법인세율은 23.36% 입니다.

23. 주당순손익

(1) 당분
기 및 전분기의 기본주당손익의 계산내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원,주)

내역
당분기
전분기

보통주에 귀속되는 당기순이익
6,034,720
7,427,197

가중평균유통보통주식수(주1)
5,556,218
5,566,327

기본주당순이익
1,086원
1,334원

(주1) 가중평균유통보통주식수

당분기 :

505,615,850주 ÷91일 = 5,556,218주

전분기 :

500,969,430주 ÷90일 = 5,566,327주

(2)
유통중인 보통주청구가능증권이 없으므로 희석주당이익은 기본주당이익과 동
일합니다. 

24. 특수관계자

(1) 당분기말 현재 당사의 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

특수관계자명
소재지
지분율(%)

국도정밀주식회사
한국
100.00

국도화공(쿤샨)유한공사
중국
90.00

국도화인켐주식회사
한국
100.00

Kukdo Chemical India Pvt. Ltd.
인도
100.00

국도첨단소재주식회사
한국
100.00

국도화공(닝보)유한공사
중국
100.00

(2) 당분기말 현재 공동기업의 현황은 다음과 같습니다.

기업명
주요
영업활동
법인설립 및
영업소재지
지분율(%)

당분기말
전기말

일도화학(주)
화학제조
한국
50.00
50.00

(3) 당분기말 현재 유의적인 영향력을 행사하는 기업의 현황은 다음과 같습니다.

기업명
소재지
비고

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
일본
-

(4) 당분기말 현재 기타 특수관계자의 현황은 다음과 같습니다.

기업명
소재지
비고

신도케미칼(주)
한국
-

뉴서울화공(주)
한국
신도케미칼(주)의 종속기업

정도이앤피(주)
한국
신도케미칼(주)의 종속기업

(
5) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 매출,매입 등 거래 및 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다. 

<당분기>
(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출 등(*)
매입 등
채권 등
채무 등

종속기업
국도정밀(주)
-
4,601,481
-
3,359,182

국도화공(쿤샨)유한공사
11,727,300
646,467
9,408,150
672,249

국도화공(닝보)유한공사
-
-
73,709
-

국도화인켐(주)
4,159,188
2,725,475
4,467,292
3,468,794

국도첨단소재(주)
694,614
348,885
607,641
242,658

Kukdo Chemical India Pvt. Ltd.
2,964
-
183,598
-

공동기업
일도화학(주)
177,668
378,135
6,529
-

유의적인 영향력 
행사 기업
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
3,238,078
4,359,977
1,422,728
2,347,735

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
2,295
1,140,496
-
810,600

뉴서울화공(주)
125,668
868,724
132,344
731,629

정도이앤피(주)
1,515,771
3,698,553
3,013,390
4,068,409

합계
21,643,546
18,768,193
19,315,381
15,701,256

(*) 매출 등에는 배당금수익을 포함하고 있습니다.

<전분기>
(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출 등(*)
매입 등
채권 등
채무 등

종속기업
국도정밀(주)
-
3,904,383
-
2,764,703

국도화공(쿤샨)유한공사
5,737,140
3,888,868
4,273,400
2,942,508

국도화인켐(주)
2,517,002
1,951,565
2,718,702
2,764,289

국도첨단소재(주)
906,521
126,480
604,440
127,824

공동기업
일도화학(주)
161,255
350,201
82,292
222,740

유의적인 영향력 
행사 기업
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
3,491,273
6,014,703
1,699,043
2,423,332

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
178,137
571,298
1,751
226,832

뉴서울화공(주)
55,949
895,207
55,654
984,728

정도이앤피(주)
1,440,939
2,468,012
3,173,584
3,471,457

합계
14,488,216
20,170,717
12,608,866
15,928,413

(*) 매출 등에는 배당금수익을 포함하고 있습니다.

(6) 당분기 및 전분기 중 특수관계자와의 자금거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

특수관계

구분

기업명

당분기
전분기

현금출자액
배당수령액
현금출자액
배당수령액

종속기업
국도정밀(주)
1,200,000
-
-
-

국도화인켐(주)
-
-
-
500,000

Kukdo Chemical India 
Pvt. Ltd.
-
-
2,313,176
-

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
-
-
-
174,250

합계
1,200,000
-
2,313,176
674,250

(7) 당분기와 전분기 중 주요경영진에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

급여
383,670
288,503

퇴직급여
49,929
34,163

합계
433,599
322,666

(8) 당분기말 현재 당사가 특수관계자를 위하여 제공한 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

특수관계구분
구분
제공받은자
내용
보증금액
채권자

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
운영자금차입보증
1,800,000
신한은행

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
운영자금차입보증
2,400,000
우리은행

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
시설자금차입보증
6,000,000
신한은행

종속기업
지급보증
Kukdo Chemical India
Pvt. Ltd.
시설자금차입보증
EUR 12,000,000
KDB산업은행

(9) 당분기말 현재 당사가 특수관계자와 체결하고 있는 주요 계약의 내역과 관련 수수료 수익은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

특수관계구분
회사명
수수료 수익
비고

당분기
전분기

종속기업
국도화공(쿤샨)유한공사
527,651
635,855
기술사용허가 계약

25. 현금흐름에 관한 사항

(1)
당분기 및 전분기 중 재무활동에서 생기는 부채의 변동은 다음과 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
당기초
재무현금흐름
조정
당분기말

외환차이
상각
유동성대체

단기차입금
60,675,309
82,838,862
2,438,975
-
-
145,953,146

유동성장기부채
4,372,203
(1,103,783)
-
-
975,000
4,243,420

장기차입금
17,853,000
-
648,000
-
(975,000)
17,526,000

사채
59,831,939
-
-
18,116
-
59,850,055

합계
142,732,451
81,735,079
3,086,975
18,116
-
227,572,621

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
당기초
재무현금흐름
조정
당분기말

외환차이
상각
유동성대체

단기차입금
58,375,536
47,056,256
812,868
-
-
106,244,660

유동성장기부채
5,006,770
(545,443)
-
-
1,103,783
5,565,110

유동성사채
34,970,688
-
-
13,669
-
34,984,357

장기차입금
21,828,203
-
197,000
-
(1,103,783)
20,921,420

사채
24,917,413
-
-
6,982
-
24,924,395

합계
145,098,610
46,510,813
1,009,868
20,651
-
192,639,942

(2) 당분기 및 전분기 중 현금의 유입과 유출이 없는 주요 거래는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

상각후원가금융자산의 유동성 대체
6,529,637
-

장기차입금의 유동성 대체
975,000
1,103,783

유무형자산 취득으로 인한 미지급금 증감
1,001,455
(5,158,097)

26.
재
무위험 관리

당사의 위험에는 자본위험과 금융위험이 존재하며, 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험등 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 본 주석은당사가 노출되어 있는 위의 위험에 대한 정보와 당사의 목표, 정책, 위험 평가 및 관리 절차, 그리고 자본관리에 대해 공시하고 있습니다. 추가적인 계량적 정보에 대해서는 본 재무제표 전반에 걸쳐서 공시되어 있습니다. 

26.1 자본위험

당사의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 당사의 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 있습니다.

당사의 당분기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

A. 부채총계
366,822,169
278,928,155

B. 자본총계
463,273,228
468,653,548

C. 부채비율(A/B)
79.18%
59.52%

26.2 금융상품 위험관리

당사의 금융상품위험관리는 주로 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험에 대해 안정적이고 지속적으로 경영성과를 창출할 수 있도록 지원하고, 동시에 재무구조 개선 및 자금운영의 효율성 제고를 통해 금융비용을 절감함으로써 사업의 원가경쟁력 제고에 기여하는데 그 목적이 있습니다.

당사는 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험, 이자율위험 등과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 당사의 위험관리는 당사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 당사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 당사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 당사의재무부문에서 위험관리를 담당하고 있습니다. 또한, 당사의 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

(1) 신용위험

① 신용위험에 대한 노출정도
금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 당분기말과 전기말 현재 당사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

기타포괄손익-공정가치금융자산
비유동
38,857,906
30,665,775

유동
38,187,533
10,112,234

당기손익-공정가치금융자산
비유동
93,051
92,843

상각후원가금융자산
비유동
3,932,468
7,456,106

유동
20,535,726
20,011,298

장기금융상품
비유동
1,208,500
1,208,500

매출채권
및 기타채권
매출채권
유동
209,337,254
172,057,223

기타채권
비유동
1,848,535
1,858,535

유동
5,188,668
9,025,175

파생상품자산
1,392,891
255,181

현금및현금성자산(주1)
21,315,544
9,646,822

금융보증계약 (주2)
26,383,800
25,769,160

합계
368,281,876
288,158,852

(주1) 현
금및현금성자산 중 당사 보유현금 당분기

4,300천원
, 전기 21,193천원
은
신용위험에 노출되지 아니하여 제외하였습니다.
(주2) 동 금액은 당사가 피보증인의 청구가 있을 경우 당사가 지급하여야 할 최대보증금액 입니다.

② 매출채권에 대한 대손충당금

당사의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 고객이 영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포는 신용위험에 큰 영향을 주지 않습니다.

매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다
.

- 당분기말과 전기말 현재 연령별 매출채권금액 및 대손충당금은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
매출채권

당분기말
전기말

0 ∼ 120일
206,600,640
168,639,593

121일 ~ 180일
1,003,866
2,212,953

181일 ~ 365일
688,660
390,301

1년 초과
1,044,088
814,376

합계
209,337,254
172,057,223

보고기간말 대손충당금
(1,266,468)
(1,101,031)

장부가액
208,070,786
170,956,192

- 매출채권에 대한 대손충당금의 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

1. 기초 대손충당금 잔액
1,101,031
1,261,285

2. 순대손처리액(①-②±③)
-
-

① 대손처리액(상각채권액)
-
-

② 상각채권회수액
-
-

③ 기타증감액
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
165,437
(50,924)

4. 보고기간말 대손충당금 잔액(1-2+3)
1,266,468
1,210,361

-
당분기 및 전기말 현재 장기미수금에 대한 대손충당금의 잔액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
경과기간
채권잔액

당분기말
전기말

비유동
1년이상
429,986
429,986

기말대손충당금
-
(429,986)
(152,478)

현재가치할인차금
-
-
(16,564)

장부가액

-
260,944

매출채권 및 기타채권
의 대손충당
금은 당사가 자산금액을 회수할 수 없다는 것을 확신하기 전까지 손상을 기록하기 위하여 사용됩니다. 당사가 자산을 회수할 수 없다고결정하면, 대손충당금은 금융자산과 상계 제거됩니다.

③ 보증

당사는 종속기업에만 보증을 제공하고 있습니다.

(2) 유동성위험

유동성위험이란 당사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 당사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생할 위험 및 당사의 평판에 손상을 입힐 위험 없이 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.

당사는 충분한 유동성이 확보되도록 중장기 자금수지 계획을 수립하고 있으며 이에 따라 자금을 운용하는 경우 유동성위험의 회피가능성을 높일 것으로 예측하고 있습니다. 이러한 방법은 현금흐름 요구사항을 모니터링하고 투자에 대한 현금흐름을 최적화하는데 도움을 줍니다. 일반적으로 당사는 재무부채 상환을 포함하여, 60일에대한 예상 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하고 있다고 확신하고 있습니다. 여기에는 합리적으로 예상할 수 없는 극단적인 상황으로 인한 잠재적인효과는 포함되지 않았습니다. 

당분기말 및 전기말 현재 당사가 보유한 금융부채의 계약상 만기는 다음과 같습니다.

당사는 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액 일것으로 기대하지 않으며, 사채는 만기 일시상환을 가정하였습니다. 

<당분기말>
(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년

매입채무및기타부채
108,665,685
108,665,685
108,665,685
-
-

단기차입금
145,953,146
146,277,342
146,277,342
-
-

유동성장기차입금
4,243,420
4,348,630
4,348,630
-
-

장기차입금
17,526,000
18,226,804
473,142
16,340,486
1,413,175

사채
60,000,000
62,678,113
1,293,050
26,134,925
35,250,138

합계
336,388,251
340,196,574
261,057,849
42,475,411
36,663,313

<전기말>
(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년

매입채무및기타부채
104,379,114
104,379,114
104,379,114
-
-

단기차입금
60,675,310
60,771,968
60,771,968
-
-

유동성장기차입금
4,372,203
4,477,701
4,477,701
-
-

장기차입금
17,853,000
18,688,410
483,269
15,792,082
2,413,059

사채
60,000,000
63,001,375
1,293,050
26,293,050
35,415,275

합계
247,279,627
251,318,568
171,405,102
42,085,132
37,828,334

(3) 환위험 
환위험 혹은 환리스크는 일반적으로 "환율의 변동에 의하여 발생하는 위험"을 말합니다. 즉 장래의 예상하지 못한 환율변동으로 인한 가치변동 가능성을 의미합니다. 당사는 원자재 수입과 수출비중이 비교적 중요하므로 내부적으로 환율변동에 따른 환 위험을 정기적으로 측정하고 있습니다.

① 환위험에 대한 노출
당분기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 주요 화폐성 자산 및 부채의환위험에 대한 노출 정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

USD
EUR
CNY
JPY
USD
EUR
CNY
JPY

외화자산

현금및현금성자산
4,532,745
80,906
-
-
577,522
83,885
-
-

매출채권
95,705,623
27,944,570
-
-
68,016,716
17,433,365
-
-

미수금
312,474
3,039
1,273,117
-
295,912
-
712,979
-

외화자산 계
100,550,842
28,028,515
1,273,117
-
68,890,150
17,517,250
712,979
-

외화부채

매입채무
18,076,046
-
-
234,082
20,414,689
-
-
-

미지급금
132,521
-
-
-
-
-
-
-

외화단기차입금
86,426,012
28,027,134
-
-
47,189,788
12,985,521
-
-

외화장기차입금
12,226,000
-
-
-
11,578,000
-
-
-

외화부채 계
116,860,579
28,027,134
-
234,082
79,182,477
12,985,521
-
-

② 당분기말과 전기말에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
당분기말
전기말

USD
1,222.60
1,157.80

EUR
1,348.65
1,297.43

CNY
172.43
165.74

JPY
11.31
10.63

③ 민감도분석
당분기말과 전기말 현재 외화에 대한 원화환율 10%변동 시 환율변동이 당분기 및 전기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 단, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였으며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

USD
(1,630,974)
1,630,974
(1,029,233)
1,029,233

EUR
138
(138)
453,173
(453,173)

CNY
127,312
(127,312)
71,298
(71,298)

JPY
(23,408)
23,408
-
-

(*) 상기 민감도분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채만을 대상으로 하였습니다.

(4) 이자율위험
이자율위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

당사는 이자율위험을 관리하기 위해서 가격변동 리스크를 최소화하고 미래현금흐름의 회수기간을 단축하기 위하여 각 거래에 대하여 위험관리위원회에서 정한 지침내에서 수행하고 있습니다.

① 당분기말과 전기말 현재 당사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

고정이자율

금융기관 차입금
38,995,420
34,303,203

사채
59,850,055
59,831,939

소계
98,845,475
94,135,142

변동이자율

금융기관 차입금

128,727,146

48,597,310

합계
227,572,621
142,732,452

② 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석
당사는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서, 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.

③ 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석
당분기말 현재 이자율이 1%포인트 변동한다면, 연간 법인세차감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 이 분석은 환율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다. 구체적인 자본 및손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
손익
자본

1% 상승
1% 하락
1% 상승
1% 하락

당분기말

변동이자율 금융상품
(321,818)
321,818
(321,818)
321,818

전기말

변동이자율 금융상품
(485,973)
485,973
(485,973)
485,973

6. 기타 재무에 관한 사항

1. 대손충당금 설정현황

가. 연결실체의 최근 3사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역

(단위 : 백만원)

구 분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금 설정률

제49기

분기말

매출채권
269,420
1,747
0.65%

미수금
3,407
-
0.00%

장기미수금
430
430
100.00%

선급금
1,161
-
0.00%

합 계
274,418
2,177
0.79%

제48기
매출채권
229,110
1,559
0.68%

미수금
8,655
-
0.00%

장기미수금
430
152
35.35%

선급금
1,958
-
0.00%

합 계
240,153
1,711
0.71%

제47기
매출채권
255,290
1,749
0.69%

미수금
2,262
-
0.00%

장기미수금
872
444
50.92%

선급금
6,361
-
0.00%

합 계
264,785
2,193
0.83%

나. 연결실체의 최근 3사업연도의 매출채권에 대한 대손충당금 변동현황

(단위 : 백만원)

구 분
제49기 분기말
제48기
제47기

1. 기초 대손충당금 잔액합계
1,559
1,749
949

회계정책변경 누적효과
-
-
1,622

2. 순대손처리액(①－②±③)
-
161
2571

① 대손처리액(상각채권액)
-
161
509

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
169
(38)
(313)

4. 환율변동에 따른 증감액
19
10
-

5. 기말 대손충당금 잔액합계
1,747
1,559
1,749

다. 연결실체의 최근 3사업연도의 장기미수금에 대한 대손충당금 변동현황

(단위 : 백만원)

구 분
경과기간
제49기 분기말
제48기
제47기

비유동
1년이상
430
430
872

기말대손충당금
-
(430)
(152)
(444)

현재가치할인차금
-
-
(17)
(20)

장부가액
-
-
261
408

매출채권의 대손충당금은 연결실체가 자산금액을 회수할 수 없다는 것을 확신하기 전까지 손상을 기록하기 위하여 사용됩니다. 당사가 자산을 회수할 수 없다고 결정하면, 대손충당금은 금융자산과 상계제거됩니다. 

라. 매출채권관련 대손충당금 설정방침

- 연결실체는 매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다. 이 충당금은 개별적으로 중요한 매출채권(10억원이상), 만기후 1년이상초과된 매출채권 및 손상징후가 있음을 알게된 매출채권에 대하여 개별적인 손상징후를 파악하여 대손충당금을 설정하고, 손상징후가 없는 경우에는 매출채권의 중요성에 관계없이 집합적으로 손상 검사를 수행합니다. 집합적으로 손상검사를 수행할때에는각 집합그룹(수출채권, 상장기업채권, 비상장기업채권, 개인기업채권, 특수관계자채권)의 과거 5개년의 역사적인 대손경험률을 산출하고, 산출된 대손경험률을 결산기말 매출채권에 적용하여 대손충당금을 설정합니다.

마. 연결실체의 최근 3사업연도의 경과기간별 매출채권잔액 현황

(단위 :백만원)

구 분
제49기 1분기
제48기
제47기

0-120일
265,826
224,879
248,328

121일-181일
1,211
2,379
4,517

181일-365일
717
704
1,123

1년 초과
1,666
1,148
1,322

합계
269,420
229,110
255,290

2. 연결실체의 재고자산 보유 및 실사내역등

가. 최근 3사업연도의 재고자산의 사업부문별 보유현황

(단위 : 백만원)

사업부문
계정과목

제49기

1분기말

제48기

제47기
비고

에폭시수지
상품
1,457
1,209
1,224

제품
88,171
85,459
73,893

재공품
101
106
112

원재료
35,534
33,943
34,520

저장품
288
342
352

미착품
5,588
5,908
7,559

합 계
131,139
126,967
117,660

Polyol수지
상품
1,447
1,513
3,101

제품
4,679
4,807
6,171

재공품
-
-
-

원재료
1,266
1,271
1,999

저장품
12
12
19

미착품
-
70
269

합 계
7,404
7,673
11,559

내부거래 제거
제품
(339)
(315)
(671)

합계
상품
2,904
2,722
4,325

제품
92,511
89,951
79,393

재공품
101
106
112

원재료
36,800
35,214
36,519

저장품
300
354
371

미착품
5,588
5,978
7,828

합 계
138,204
134,325
128,548

총자산대비 재고자산 구성비율(%)
[재고자산합계÷기말자산총계×100]
13.74%
14.84%
15.05%

재고자산회전율(회수)
[연환산 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]
7.28회
7.57회
9.70회

나. 재고자산의 실사내역 등

재고자산의 수량은 기중 계속기록법에 의하여 파악하고 매회계년도말 회계사 입회하에 실지재고조사에 의하여 이를 조정하고 있습니다. 재고자산의 가액은 상품ㆍ제품ㆍ재공품은 총평균법, 원재료ㆍ저장품은 이동평균법에 의하여 산정한 취득원가로 평가하고 있습니다.

다
. 재고자산 평가 현황

(단위 : 백만원)

계정과목

취득원가

보유금액

평가손익

기말잔액

비 고

상 품

3,004
3,004
(100)
2,904

제 품

94,369
94,369
(1,858)
92,511

원재료

36,717
36,717
83
36,800

합 계

134,090
134,090
(1,875)
132,215

3. 공정가치평가 절차 요약

(1) 분류

2018년 1월 1일부터 연결회사는 다음의 측정 범주로 금융자산을 분류합니다.

-
공정가치 측정 금융자산 (기타포괄손익 또는 당기손익에 공정가치 변동 인식)

-
상각후원가 측정 금융자산

금융자산은 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성에근거하여 분류합니다.

공정가치로 측정하는 금융자산의 손익은 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다. 채무상품에 대한 투자는 해당 자산을 보유하는 사업모형에 따라 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다.
연결회사는 금융자산을 관리하는 사업모형을 변경하는 경우에만 채무상품을 재분류합니다. 

단기매매항목이 아닌 지분상품에 대한 투자는 최초 인식시점에 후속적인 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 지정하는 취소불가능한 선택을 할 수 있습니다. 지정되지 않은 지분상품에 대한 투자의 공정가치 변동은 당기손익으로 인식합니다.

(2) 측정

연결회사는 최초 인식시점에 금융자산을 공정가치로 측정하며, 당기손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 경우에 해당 금융자산의 취득이나 해당 금융부채의 발행과 직접 관련되는 거래원가는 공정가치에 가산합니다. 당기손익-공정가치 측정 금융자산의 거래원가는 당기손익으로 비용처리합니다. 

내재파생상품을 포함하는 복합계약은 계약상 현금흐름이 원금과 이자로만 구성되어 있는지를 결정할 때 해당 복합계약 전체를 고려합니다.

① 채무상품

금융자산의 후속적인 측정은 금융자산의 계약상 현금흐름 특성과 그 금융자산을 관리하는 사업모형에 근거합니다. 연결회사는 채무상품을 다음의 세 범주로 분류합니다.

(가) 상각후원가 측정 금융자산
계약상 현금흐름을 수취하기 위해 보유하는 것이 목적인 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산은 상각후원가로 측정합니다. 상각후원가로 측정하는 금융자산으로서 위험회피관계의 적용 대상이 아닌 금융자산의 손익은 해당 금융자산을 제거하거나 손상할 때 당기손익으로 인식합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다.

(나) 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
계약상 현금흐름의 수취와 금융자산의 매도 둘 다를 통해 목적을 이루는 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 금융자산은 기타포괄손익-공정가치로 측정합니다. 손상차손(환입)과 이자수익 및 외환손익을 제외하고는, 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 금융자산의 손익은 기타포괄손익으로 인식합니다. 금융자산을 제거할 때에는 인식한 기타포괄손익누계액을 자본에서 당기손익으로 재분류합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다. 외환손익은

'금융수익 또는 금융비용'
으로 표시하고 손상차손은 '
기타 비용'
으로 표시합니다. 

(다) 당기손익-공정가치측정 금융자산
상각후원가 측정이나 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 채무상품은 당기손익-공정가치로 측정됩니다. 위험회피관계가 적용되지 않는 당기손익-공정가치 측정 채무상품의 손익은 당기손익으로 인식하고 발생한 기간에 손익계산서에

'금융수익 또는 금융비용'
으로 표시합니다.

② 지분상품

연결회사는 모든 지분상품에 대한 투자를 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 선택한 지분상품에 대해 기타포괄손익으로 인식한 금액은 해당 지분상품을 제거할 때에도 당기손익으로 재분류하지 않습니다. 이러한 지분상품에 대한 배당수익은 연결회사가 배당을 받을 권리가 확정된 때
'
금융수익'
으
로 당기손익으로 인식합니다.

당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산의 공정가치 변동은 손익계산서에

'금융수익 또는 금융비용'
으로 표시합니다. 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 지분상품에대한 손상차손(환입)은
별도로 구분하여 인식하지 않습니다.

(3) 손상
연결회사는 미래전망정보에 근거하여 상각후원가로 측정하거나 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 기대신용손실을 평가합니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다. 단, 매출채권에 대해 연결회사는 채권의 최초 인식시점부터 전체기간 기대신용손실을 인식하는 간편법을 적용합니다.

(4) 범주별 금융상품

가. 당분기말과 전기말 현재 연결실체의 범주별 금융상품내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

재무상태표 상 자산

당분기말

전기말

당기손익-공정가치 금융자산

당기손익-공정가치 금융자산
93,051
92,843

기타포괄손익-공정가치 금융자산

기타포괄손익-공정가치 금융자산

77,045,439
40,778,009

상각후원가 금융자산

현금및현금성자산
34,991,640
17,614,433

단기금융상품
3,112,320
1,947,600

장기금융상품
1,210,500
1,210,500

만기보유금융자산
34,124,274
36,417,364

매출채권
267,673,190
227,550,638

장ㆍ단기 미수금
3,406,791
8,915,926

미수수익
294,811
239,790

보증금
2,701,427
2,345,802

소계
347,514,953
296,242,053

파생상품

1,392,891
255,181

합계
426,046,334
337,368,086

(단위: 천원)

재무상태표 상 부채

당분기말

전기말

상각후원가

매입채무
102,752,013
104,007,376

미지급금
20,896,374
21,280,809

장ㆍ단기차입금
236,277,019
133,533,175

사채
59,850,055
59,831,939

소계
419,775,461
318,653,299

당기손익공정가치 금융부채

미지급금
4,500,000
4,500,000

합계
424,275,461
323,153,299

나. 당분기와 전분기중 발생한 연결실체의 금융상품 범주별 손익은 다음과 같습니다.

<당분기>
(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
상각후원가
금융부채
합계

이자수익
-
-
423,771
-
423,771

배당금수익
2,500
269,078
-
-
271,578

외환차익
-
-
950,563
399,212
1,349,775

외화환산이익
-
-
2,826,664
441,398
3,268,062

금융상품평가손익(기타포괄)
-
189,030
-
-
189,030

금융상품평가손익(당기손익)
208
-
-
-
208

파생상품평가이익
1,137,710
-
-
-
1,137,710

이자비용
-
-
-
(1,570,333)
(1,570,333)

매출채권처분손실
-
282
-
-
282

외환차손
-
-
(1,682,219)
(95,735)
(1,777,954)

외화환산손실
-
-
(188,472)
(3,703,344)
(3,891,816)

범주별손익 계
1,140,418
458,390
2,330,307
(4,528,802)
(599,687)

<전분기>
(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
상각후원가
금융부채
합계

이자수익
-
135,778
607,545
-
743,323

배당금수익
-
174,250
-
-
174,250

외환차익
-
-
404,662
91,977
496,639

외화환산이익
-
-
1,414,799
39,216
1,454,015

금융상품평가손익(기타포괄)
-
486,519
-
-
486,519

금융상품평가손익(당기손익)
1,132
-
-
-
1,132

파생상품거래이익
295,908
-
-
-
295,908

파생상품평가이익
370,183
-
-
-
370,183

이자비용
-
-
-
(1,721,818)
(1,721,818)

매출채권처분손실
-
(42,238)
-
-
(42,238)

외환차손
-
-
(462,336)
(46,785)
(509,121)

외화환산손실
-
-
(370,241)
(1,216,883)
(1,587,124)

파생상품거래손실
(106,739)
-
-
-
(106,739)

범주별손익 계
560,484
754,309
1,594,429
(2,854,293)
54,929

다
. 공정가치
당분기 중, 연결회사의 금융자산과 금융부채의 공정가치에 영향을 미치는 사업환경 및 경제적인 환경의 유의적인 변동은 없습니다.

① 금융상품 종류별 공정가치

금융상품의 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다

.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

장기금융상품
1,210,500
1,210,500
1,210,500
1,210,500

기타포괄손익-공정가치금융자산
비유동
38,857,906
38,857,906
30,665,775
30,665,775

유동
38,187,533
38,187,533
10,112,234
10,112,234

당기손익-공정가치금융자산
비유동
93,051
93,051
92,843
92,843

상각후원가금융자산
비유동
3,932,468
3,932,468
7,456,106
7,456,106

유동
30,191,806
30,191,806
28,961,258
28,961,258

매출채권및기타채권
비유동
2,701,427
2,701,427
2,606,746
2,606,746

유동
271,374,791
271,374,791
236,445,410
236,445,410

단기금융상품
3,112,320
3,112,320
1,947,600
1,947,600

파생상품자산
1,392,891
1,392,891
255,181
255,181

현금및현금성자산
34,991,640
34,991,640
17,614,433
17,614,433

합계
426,046,333
426,046,333
337,368,086
337,368,086

금융부채

장기차입금
60,303,404
60,303,404
53,077,055
53,077,055

사채
59,850,055
59,850,055
59,831,939
59,831,939

단기차입금
171,180,195
171,180,195
75,533,917
75,533,917

유동성장기차입금
4,793,420
4,793,420
4,922,203
4,922,203

매입채무및기타채무
유동
128,148,387
128,148,387
129,788,185
129,788,185

합계
424,275,461
424,275,461
323,153,299
323,153,299

② 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

-

측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격 (수준 1)

-

수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할수 있는 투입변수 (수준 2)

-

자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)

- 공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

<당분기말>
(단위 : 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

파생상품자산
-
1,392,891
-
1,392,891

기타포괄손익-공정가치 
 금융자산
-
77,045,439
-
77,045,439

당기손익-공정가치 
 금융자산
-
93,051
-
93,051

<전기말>
(단위 : 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

파생상품자산
-
255,181
-
255,181

기타포괄손익-공정가치 
 금융자산
-
40,778,009
-
40,778,009

당기손익-공정가치 
 금융자산
-
92,843
-
92,843

- 공정가치 서열체계 수준2의 가치평가기법 및 투입변수 설명

2020년 03월 31일 현재 재무상태표에서 공정가치로 측정되는 자산,부채 중 공정가치 서열체계 수준2로 분류된 항목의 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분

공정가치 금액

투입변수

자산

파생상품자산
1,392,891
통화스왑환율, 할인율 등

기타포괄손익-공정가치 금융자산
77,045,439
주가, 물가상승율 등

당기손익-공정가치 금융자산
93,051
구좌 평가내역

4. 유형자산 재평가

당사는 토지에 대하여 한국채택국제회계기준 제1101호 "한국채택국제회계기준의 최초채택"을 적용하였으며, 한국채택국제회계기준전환일 현재의 공정가치로 측정하고 이를 그 시점의 간주원가로 사용하였습니다. 

당사는 2010년 1월 1일을 재평가기준일로 하여 유형자산(토지)에 대하여 독립적인 평가법인(가온감정평가법인)의 참여 하에 재평가를 실시하여 세후평가기준으로 16,251백만원 차액이 발생했으며 동 금액을 이익잉여금으로 계상하고 있습니다. 본건 토지는 [부동산가격공시 및 감정평가에 관한 법률]에 의거 공시지가를 기준하여 평가한 금액과 [감정평가에 관한 규칙] 제 10조 제1항의 규정에 따라 원가방식, 비교방식, 수익방식의 3가지 방식 중 대상 부동산의 성격, 평가목적 또는 평가조건을 고려하여 적정하다고 판단되는 거래사례비교법에 의한 가격을 비교, 검토하여 최종 가격을 결정하였습니다.

5. 채무증권 발행실적 등

※연결기준

채무증권 발행실적

(기준일 :
2020년 05월 20일

)

(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

국도화학주식회사
회사채
공모
2018년 10월 29일
25,000
2.53%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2021년 10월 29일
미상환
한국투자증권

국도화학주식회사
회사채
공모
2019년 04월 23일
15,000
2.14%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2022년 04월 22일
미상환
신한금융투자

국도화학주식회사
회사채
공모
2019년 09월 27일
20,000
1.70%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
A+(나이스신용평가)
2022년 09월 27일
미상환
SK증권(주)

합 계
-
-
-
60,000
-
-
-
-
-

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

(작성기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주) 제52회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2018년 10월 29일
2021년 10월 29일
25,000
2018년 10월 17일
한국증권금융주식회사

(이행현황기준일 :
2020년 03월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 부채비율 79.2%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 자기자본의 3.58%)

자산처분 제한현황
계약내용
자산총계의 50% 미만

이행현황
준수(2020년 03월 말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
최대주주의 변경

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2020년 4월 제출

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

(작성기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주) 제53회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2019년 04월 23일
2022년 04월 22일
15,000
2019년 04월 23일
신한금융투자주식회사

(이행현황기준일 :
2020년 03월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 부채비율 79.2%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 자기자본의 3.58%)

자산처분 제한현황
계약내용
자산총계의 50% 미만

이행현황
준수(2020년 03월 말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
최대주주의 변경

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2020년 4월 제출

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

(작성기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주) 제54회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2019년 09월 27일
2022년 09월 27일
20,000
2019년 09월 27일
SK증권(주)

(이행현황기준일 :
2020년 03월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 부채비율 79.2%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 자기자본의 3.58%)

자산처분 제한현황
계약내용
자산총계의 50% 미만

이행현황
준수(2020년 03월 말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
최대주주의 변경

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2020년 4월 제출

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2020년 05월 20일

)

(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

단기사채 미상환 잔액

(기준일 :

2020년 05월 20일

)

(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

회사채 미상환 잔액

(기준일 :

2020년 05월 20일

)

(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
25,000
35,000
-
-
-
-
60,000

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
25,000
35,000
-
-
-
-
60,000

신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :

2020년 05월 20일

)

(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
15년이하
15년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :

2020년 05월 20일

)

(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

※별도기준

채무증권 발행실적

(기준일 :
2020년 05월 20일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

국도화학주식회사
회사채
공모
2018년 10월 29일
25,000
2.53%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2021년 10월 29일
미상환
한국투자증권

국도화학주식회사
회사채
공모
2019년 04월 23일
15,000
2.14%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2022년 04월 22일
미상환
신한금융투자

국도화학주식회사
회사채
공모
2019년 09월 27일
20,000
1.70%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
A+(나이스신용평가)
2022년 09월 27일
미상환
SK증권(주)

합 계
-
-
-
60,000
-
-
-
-
-

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

(작성기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주) 제52회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2018년 10월 29일
2021년 10월 29일
25,000
2018년 10월 17일
한국증권금융주식회사

(이행현황기준일 :
2020년 03월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 부채비율 79.2%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 자기자본의 3.58%)

자산처분 제한현황
계약내용
자산총계의 50% 미만

이행현황
준수(2020년 03월 말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
최대주주의 변경

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2020년 4월 제출

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

(작성기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주) 제53회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2019년 04월 23일
2022년 04월 22일
15,000
2019년 04월 23일
신한금융투자주식회사

(이행현황기준일 :
2020년 03월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 부채비율 79.2%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 자기자본의 3.58%)

자산처분 제한현황
계약내용
자산총계의 50% 미만

이행현황
준수(2020년 03월 말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
최대주주의 변경

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2020년 4월 제출

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

(작성기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주) 제54회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2019년 09월 27일
2022년 09월 27일
20,000
2019년 09월 27일
SK증권(주)

(이행현황기준일 :
2020년 03월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 부채비율 79.2%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 300% 이하

이행현황
준수(2020년 03월말 별도기준 자기자본의 3.58%)

자산처분 제한현황
계약내용
자산총계의 50% 미만

이행현황
준수(2020년 03월 말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
최대주주의 변경

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2020년 4월 제출

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2020년 05월 20일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

단기사채 미상환 잔액

(기준일 :

2020년
05월 20일

)

(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

회사채 미상환 잔액

(기준일 :

2020년
05월 20일

)

(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
40,000
20,000
-
-
-
-
60,000

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
40,000
20,000
-
-
-
-
60,000

신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :

2020년
05월 20일

)

(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
15년이하
15년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :

2020년
05월 20일

)

(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Ⅳ. 감사인의 감사의견 등

1.
회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
감사인
감사의견
강조사항 등
핵심감사사항

제49기 1분기
삼일회계법인
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

제48기(전기)
삼일회계법인
적정
해당사항 없음
삼성SDI ACF사업부 인수 관련 PPA

제47기(전전기)
삼일회계법인
적정
해당사항 없음
해당사항 없음

2.
감사용역 체결현황

사업연도
감사인
내 용
보수
총소요시간

제49기 1분기
삼일회계법인
분ㆍ반기재무제표검토,
별도재무제표 및 연결재무제표 감사
내부회계관리제도 감사
329,000천원
(연간 총 보수)
300시간

제48기(전기)
삼일회계법인
분ㆍ반기재무제표검토,
별도재무제표 및 연결재무제표 감사
236,000천원
(연간 총 보수)
2,823시간

제47기(전전기)
삼일회계법인
분ㆍ반기재무제표검토,
별도재무제표 및 연결재무제표 감사
124,000천원
(연간 총 보수)
2,496시간

3.
회계감사인과의 비감사용역 계약 체결현황

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제49기 1분기
-
-
-
-
-

제48기(당기)
2019년 8월
법인세 신고조정
2019.08.12 ~ 2020.04.30
17,000천원
-

제47기(전기)
2018년 7월
법인세 신고조정
2019.01.01 ~ 2019.04.30
9,600천원
-

4.
내부통제에 관한 사항

감사인은 2019년 12월 31일 현재의 내부회계관리제도의 운영실태평가보고서를 
검토하였으며, 중요성의 관점에서 내부회계관리제도 모범규준의 규정에 따라 작성
되지 않았다고 판단하게 하는 점이 발견되지 아니하였다는 의견을 표명하였습니다.

5.
감사(감사위원회)와의 커뮤니케이션

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
2020년 02월 27일
회사측: 감사
 감사인측: 업무수행이사, 담당회계사
서면회의
핵심감사사항에 대한 회계감사 진행상황,
감사에서의 유의적 발견사항, 감사인의 독립성 등

Ⅴ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

(1) 이사회 구성 개요

당사는 본 보고서 작성기준일 현재 이사회는 8명의 사내이사(상근이사 7명,

비상근이사 1명)와 3명의 사외이사 등 총 11명의 이사로 구성되어 있습니다.

당사 이사회 규정에 의하여 이사회를 대표하는 상임의장은 대표이사 회장이 겸직하고, 부의장은 대표이사 사장이 겸직하고 있습니다.

이사회내 별도의 위원회는 설치되어 있지 않습니다.

(2) 중요의결 사항 등

1) 이사회의 사내이사의 주요활동내역

회차
개최일자
의안내용
가결
여부
사내이사

이삼열
(출석률: 100%)
이시창
(출석률: 100%)
박종수
(출석률: 86%)
가지와라 요조
(출석률: 57%)
송원
(출석률: 71%)
허연진
(출석률: 100%)
문정기
(출석률: 100%)
원경업
(출석률: 100%)

찬 반 여 부

1회
2020.01.22
(1)2020년 사업계획 승인의 건
(2)내부회계관리제도 운용실태 보고
승인
승인
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
불참
찬성
찬성
불참
불참
찬성
찬성
해당없음
찬성
찬성

2회
2020.01.31
(1)제48기 내부결산 확정의 건
승인
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3회
2020.02.27
(1)제48기 정기주주총회 소집에 관한 건
- 개최일자: 2020년 3월 13일 오전 10시
승인

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

4회
2020.02.28
(1)제48기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
(2)이익잉여금처분계산서 승인의 건
- 현금배당 결정 (1주당 1,500원)
승인
승인

찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

5회
2020.03.06
(1)자기주식 취득의 건
- 취득예정주식수: 120,000주
- 취득예정금액: 4,830,000,000원
- 취득예정기간: 2020.03.09 ~ 2020.06.08
승인

찬성

찬성

찬성

불참

찬성

찬성

찬성

6회
2020.03.13
(1)이사진 관장업무 승인의 건
승인
찬성
찬성
찬성
불참
불참
찬성
찬성
찬성

7회
2020.04.29
(1)제55회 무보증 회사채 발행 승인의 건
- 발행금액 : 200억원
(2)신도케미칼 자금 대여 승인의 건
- 대여금액 : 50억원
승인

승인

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

불참

불참

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

※ 2020년 3월 13일 제48기 정기주주총회에서 문정기 사내이사가 신규 선임되었습니다.

2) 이사회에서의 사외이사의 주요활동내역

회차
개최일자
의안내용
사외이사 등의 성명

이은택
(출석률: 100%)
손영래
(출석률: 100%)
임권수
(출석률: 100%)
류영재
(출석률: 100%)

찬 반 여 부

1회
2020.01.22
(1)2020년 사업계획 승인의 건
(2)내부회계관리제도 운용실태 보고
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
해당없음

2회
2020.01.31
(1)제48기 내부결산 확정의 건
찬성
찬성
찬성

3회
2020.02.27
(1)제48기 정기주주총회 소집에 관한 건
- 개최일자: 2020년 3월 13일 오전 10시
찬성

찬성

찬성

4회
2020.02.28
(1)제48기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
(2)이익잉여금처분계산서 승인의 건
- 현금배당 결정 (1주당 1,500원)
찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

5회
2020.03.06
(1)자기주식 취득의 건
- 취득예정주식수: 120,000주
- 취득예정금액: 4,830,000,000원
- 취득예정기간: 2020.03.09 ~ 2020.06.08
찬성

찬성

찬성

6회
2020.03.13
(1)이사진 관장업무 승인의 건
해당없음
찬성
찬성
찬성

7회
2020.04.29
(1)제55회 무보증 회사채 발행 승인의 건
- 발행금액 : 200억원
(2)신도케미칼 자금 대여 승인의 건
- 대여금액 : 50억원
찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

※ 2020년 3월 13일 제48기 정기주주총회에서 이은택 사외이사가 임기만료 퇴임하고 류영재 사외이사가 신규 선임되었습니다.

(3) 이사의 독립성
이사는 주주총회에서 선임하며, 주주총회에서 선임할 이사 후보자는 이사회가 선정하여 법령에 따라 주주총회소집통지시 이사후보자에 대한 내용을 공지하고 주주총회의 결의에 의하여 선임하고
있으며 선임된 이사의 현황은 다음과 같습니다.

(기준일 :
2020년 05월 20일
)

구분
성명
추천인
주요약력
회사와의 
거래내역
최대주주와의 
이해관계
임기

연임여부

(횟수)

사내이사
(상근)
이삼열
이사회
당사 대표이사 사장
당사 대표이사 회장 (현)
보통주
100,000주 보유
임원
3년
연임(9)

사내이사
(상근)
이시창
이사회
당사 경영기획실장
당사 대표이사 (현)
보통주
166,000주 보유
임원
3년
연임(6)

사내이사
(상근)
박종수
이사회
당사 대표이사
당사 부회장 (현)
없음
없음
3년
연임(6)

사내이사
(비상근)
가지와라
요조
이사회
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주) 에폭시사업부장 (현)
없음
없음
3년
연임(1)

사내이사
(상근)
송 원
이사회
당사 사업본부장
당사 최고운영책임자(COO) (현)
없음
없음
3년
연임(2)

사내이사
(상근)
허연진
이사회
(주)LG화학 인도법인 LGPI, LGCI법인장
당사 최고사업책임자(CBO) (현)
없음
없음
3년
연임(2)

사내이사
(상근)
문정기
이사회
LOTTE첨단소재 일본법인 대표이사
당사 경영전략본부 본부장 (현)
없음
없음
3년
신규

사내이사
(상근)
원경업
이사회
당사 경영기획 팀장
당사 재경그룹 임원 (현)
없음
임원
3년
신규

사외이사
손영래
이사회
국세청장
당사 사외이사 (현)
없음
없음
3년
연임(1)

사외이사
임권수
이사회
서울북부지검 검사장
L.K.B & Partners 대표변호사 (현)
없음
없음
3년
연임(1)

사외이사
류영재
이사회
사단법인 한국기업거버넌스포럼 회장
(주)서스틴베스트 대표이사 (현)
없음
없음
3년
신규

사외이사 교육 미실시 내역

사외이사 교육 실시여부
사외이사 교육 미실시 사유

미실시
당사의 사외이사는 해당분야의 전문가로 구성되어 있습니다. 
교육을 대신하여 이사회 개최 전 해당 안건 내용을 충분히 검토할
수 있도록 사전에 자료를 제공하며, 사내 주요 현안 및 요청사항
등에 대해서도 수시로 정보를 제공하고 있습니다.

2. 감사제도에 관한 사항

(1) 감사에 관한 사항

당사는 본 보고서 기준일 현재 감사위원회를 별도로 설치하고 있지 아니하며, 주주총회 결의에 의하여 선임된 상근감사 1명(이희인)이 감사업무를 수행하고 있습니다.
감사는 이사회에 참석하여 독립적으로 이사의 업무를 감독할 수 있으며, 제반업무와관련하여 장부 및 관계서류를 해당부서에 제출을 요구 할 수 있습니다. 또한 필요시 회사로부터 영업에 관한 사항을 보고 받을 수 있으며, 적절한 방법으로 경영정보에 
접근할 수 있습니다.

(2
) 감사의 인적사항

성 명
주 요 경 력
비 고

이희인
삼성정밀화학(주) 부사장
SMP(주) 대표이사 사장
상근감사

(3) 감사의 주요 활동내역

회차
개최일자
의 안 내 용
가결
여부
비 고

1회
2020.01.22
(1)2020년 사업계획 승인의 건
(2)내부회계관리제도 운용실태 보고
승인
승인
-

2회
2020.01.31
(1)제48기 내부결산 확정의 건
승인
-

3회
2020.02.27
(1)제48기 정기주주총회 소집에 관한 건
- 개최일자: 2020년 3월 13일 오전 10시
승인

-

4회
2020.02.28
(1)제48기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
(2)이익잉여금처분계산서 승인의 건
- 현금배당 결정 (1주당 1,500원)
승인
승인

-

5회
2020.03.06
(1)자기주식 취득의 건
- 취득예정주식수: 120,000주
- 취득예정금액: 4,830,000,000원
- 취득예정기간: 2020.03.09 ~ 2020.06.08
승인

-

6회
2020.03.13
(1)이사진 관장업무 승인의 건
승인
-

7회
2020.04.29
(1)제55회 무보증 회사채 발행 승인의 건
- 발행금액 : 200억원
(2)신도케미칼 자금 대여 승인의 건
- 대여금액 : 50억원
승인

승인

(4) 감사 교육 미실시 내역

감사 교육 실시여부
감사 교육 미실시 사유

미실시
교육을 대신하여 이사회 개최 전 해당 안건 내용을 충분히 검토할 수
있도록 사전에 자료를 제공하며, 감사 제도 관련정보, 사내 주요 현안
및 요청사항 등에 대해서도 수시로 정보를 제공하고 있습니다.

(5) 감사 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

감사실
2
차장 외 1명
(평균 14년 11개월)
경영전반에 관한 감사직무 수행지원

(6) 준법지원인에 관한 사항
- 본 보고서 작성 기준일 현재, 준법지원인 선임사항이 없습니다.

3. 주주의 의결권 행사에 관한 사항

당사는 정관에 "서면투표제 및 전자투표제"의 관련 조항이 없으며, 소수주주권은 행사되지 아니하였습니다.

Ⅵ. 주주에 관한 사항

1. 최대주주

및 그 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
2020년 05월 20일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

신도케미칼(주)
본인
보통주
1,162,000
20.00
1,162,000
20.00
-

이삼열
특수관계인
보통주
100,000
1.72
100,000
1.72
-

이시창
특수관계인
보통주
130,500
2.25
166,000
2.86
-

계
보통주
1,392,500
23.97
1,428,000
24.58
-

우선주
-
-
-
-
-

2. 최대주주 법인의 개요

(1) 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수
(명)
대표이사
(대표조합원)
업무집행자
(업무집행조합원)
최대주주
(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

신도케미칼(주)
2
이시창
75.88
-
-
이시창
75.88

이삼열
16.44
-
-
-
-

(2) 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
신도케미칼주식회사

자산총계
74,557

부채총계
14,745

자본총계
59,812

매출액
2,897

영업이익
-476

당기순이익
3,820

※ 재무현황은 2019년 12월말 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다.

(3) 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용

당사의 최대주주는 신도케미칼주식회사(SHINDO CHEMICAL Co.,Ltd)로 비상장 국
내법인이며, 본사는 사업보고서 제출일 현재 서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동)에 소재하고 있으며, 본인과 특수관계인의 지분을 포함하여 당사지분의

23.97%
를 보유하고 있습니다. 신도케미칼(주)는 화공약품 도매업을 주업으로 영위하는 회사로 1981년 12월에 설립되었으며, 대표이사는 이삼열, 이시창이고 감사는 원경업입니다. 주요주주는 이삼열(16.44%), 이시창(75
.88%)으로 구성되어 있습니다.

3. 최대주주 변동현황

(기준일 :
2020년 05월 20일
)
(단위 : 주, %)

변동일
최대주주명
소유주식수
지분율
변동원인
비 고

-
동도화성(주)
2,048,897
35.26
-
-

2010년 04월 01일
신일철화학(주)
2,048,897
35.26
지분승계에 따른
최대주주변경
-

2011년 05월 11일
신일철화학(주)
2,050,717
35.29
허연진(임원)
장내매수 1,820주
-

2011년 11월 30일
신일철화학(주)
1,532,806
26.38
이삼열(임원)
장내매도 517,911주
-

2012년 08월 17일
뉴서울화공(주)
1,317,681
22.68
지분 추가취득으로 
본인과 특수관계인을
포함한 최다보유주주로
인해 최대주주변경
-

2012년 09월 12일
뉴서울화공(주)
1,333,031
22.94
뉴서울화공(본인)
장내매수 15,350주
-

2012년 10월 04일
뉴서울케미칼(주)
1,333,031
22.94
최대주주 본인의 
상호변경
-

2014년 05월 01일
신도케미칼(주)
1,333,031
22.94
최대주주(뉴서울케미칼)
본인의 상호변경
-

2014년 07월 16일
신도케미칼(주)
1,331,211
22.91
허연진(임원)
장내매도 1,820주
-

2016년 08월 10일
신도케미칼(주)
1,352,325
23.27
신도케미칼(본인)
장내매수 21,114주
-

2017년 03월 30일
신도케미칼(주)
1,373,651
23.64
신도케미칼(본인)
장내매수 21,326주
-

2017년 04월 05일
신도케미칼(주)
1,388,890
23.90
신도케미칼(본인)
장내매수 14,239주
허연진(임원)
장내매수 1,000주
-

2017년 04월 13일
신도케미칼(주)
1,393,647
23.98
신도케미칼(본인)
장내매수 4,757
-

2017년 11월 07일
신도케미칼(주)
1,393,500
23.98
신도케미칼(본인)
장내매도 147
-

2018년 07월 11일
신도케미칼(주)
1,394,558
24.00
허연진(임원)
장내매수 1,058주
-

2019년 04월 23일
신도케미칼(주)
1,392,500
23.97
허연진(임원)
장내매도 2,058주
-

2020년 02월 13일
신도케미칼(주)
1,411,650
24.30
이시창(임원)
장내매수 19,150주
-

2020년 02월 25일
신도케미칼(주)
1,423,567
24.50
이시창(임원)
장내매수 11,917주
-

2020년 03월 04일
신도케미칼(주)
1,428,000
24.58
이시창(임원)
장내매수 4,433주
-

4. 주식 분포현황

주식 소유현황

(기준일 :
2020년 05월 20일
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율
비고

5% 이상 주주
신도케미칼(주)
1,428,000
24.58%
특수관계인포함

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
1,300,486
22.38%
-

손동준
490,171
8.44%
특수관계인포함

국민연금공단
428,797
7.38%
-

우리사주조합
111
0.00%
-

소액주주현황

(기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 주)

구 분
주주
보유주식
비 고

주주수
비율
주식수
비율

소액주주
4,154
99.28%
1,542,742
26.55%
-

5. 주식사무

정관상
신주인수권의 내용
제10조(신주인수권)
①이 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에
 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다. 
②제1항의 규정에 불구하고 다음 각호의 경우에는 주주외의
 자에게 신주를 배정할 수 있다. 
 1. 증권거래법등 관계법규의 규정에 의하여 이사회의 결의로
 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우
 2. 증권거래법등 관계법규의 규정에 의하여 우리사주조합원
 에게 신주를 우선배정하는 경우
 3. 증권거래법등 관계법규의 규정에 의하여 주식예탁증서 발행
 에 따라 신주를 발행하는 경우
③주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 
 단주가 발생하는 경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

결 산 일
12월 31일
정기주주총회
3 월 (2020년 03월 13일)

주주명부폐쇄시기
1월1일부터 1월 15일까지

주권의 종류
1주권, 5주권, 10주권, 50주권, 100주권, 500주권, 1,000주권, 
10,000주권(8종)

명의개서대리인
한국예탁결제원(Tel 02- 3774-3523)

주주의 특전
없음
공고방법
당사의 인터넷 홈페이지
(http://www.kukdo.com)

6. 최근 6개월간의 주가 및 주식거래실적

(단위 : 주)

종 류
2019년 11월
2019년 12월
2020년 1월
2020년 2월
2020년 3월
2020년 4월

보통주
주가
최고
47,900
47,700
47,300
42,800
40,850
43,200

최저
45,650
45,350
41,450
40,050
33,400
38,450

평균
47,110
46,348
44,600
41,685
37,873
41,195

거래량
최고(일)
13,325
14,298
19,276
14,816
24,149
16,652

최저(일)
1,295
1,121
3,143
4,109
2,461
1,944

월 합계
101,595
105,593
173,477
142,394
256,987
152,659

Ⅶ. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

1. 임원 현황

(기준일 :
2020년 05월 20일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원
여부
상근
여부
담당
업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의
관계
재직기간
임기
만료일

의결권
있는 주식
의결권
없는 주식

이삼열
남
1930년 10월
대표이사
 회장
등기임원
상근
대표이사
당사 대표이사 사장
100,000
-
특수관계인
1972.02.22
 ~ 현재
2022년 03월 19일

이시창
남
1962년 09월
대표이사
 사장
등기임원
상근
대표이사
University of Washington, MBA
 당사 경영기획실장
166,000
-
특수관계인
2002.01.16
 ~ 현재
2023년 03월 12일

박종수
남
1958년 07월
부회장
등기임원
상근
CNC사업 
 본부장
전북대학교 공학대학원(박사)
 당사 대표이사
-
-
-
1999.01.05
 ~ 현재
2023년 03월 12일

가지와라
 요조
남
1958년 07월
기타비상무이사
등기임원
비상근
전사 경영 전반에
 대한 업무
사가대학교 농학부
 신닛테츠스미킨화학㈜
 에폭시사업부장
-
-
-
2017.03.24
 ~ 현재
2023년 03월 12일

손영래
남
1946년 02월
사외이사
등기임원
비상근
전사 경영 전반에
 대한 업무
연세대학교 행정학과
 국세청장
-
-
-
2015.03.20
 ~ 현재
2021년 03월 15일

임권수
남
1958년 12월
사외이사
등기임원
비상근
전사 경영 전반에
 대한 업무

서울대학교 법학과

LKB & Partners 대표변호사

-
-
-
2017.03.24
 ~ 현재
2023년 03월 12일

류영재
남
1960년 03월
사외이사
등기임원
비상근
전사 경영 전반에
 대한 업무
Ashridge Business School, MBA
(주)서스틴베스트 대표이사
-
-
-
2020.03.13
 ~ 현재
2023년 03월 12일

송 원
남
1961년 03월
부사장
등기임원
상근
COO(최고운영책임자)
CEIBS MBA
 당사 경영관리본부장
-
-
-
2012.03.16
 ~ 현재
2021년 03월 15일

허연진
남
1959년 05월
부사장
등기임원
상근
CBO(최고사업책임자)
고려대학교 경영학과
 (주)LG화학 인도법인 LGPI, LGCI법인장
 당사 GLOBAL사업본부장
-
-
-
2012.03.16
 ~ 현재
2021년 03월 15일

문정기
남
1962년 08월
전무이사
등기임원
상근
경영전략본부장
인하대학교 화학공학과
 한국과학기술원 화학공학 석ㆍ박사
-
-
-
2020.03.13
 ~현재
2023년 03월 12일

원경업
남
1967년 10월
상무이사
등기임원
상근
재경그룹장
워싱턴주립대 경영학
-
-
특수관계인
2019.03.15
 ~ 현재
2022년 03월 19일

이희인
남
1958년 02월
감사
등기임원
상근
감사
Univ of Western Ontario MBA
 SMP㈜ 대표이사
-
-
-
2019.03.15
 ~ 현재
2022년 03월 19일

신천영
남
1966년 12월
전무보
미등기임원
상근
관리담당 임원
청주대학교 경영학과
-
-
-
2010.01.01
 ~ 현재
-

이상욱
남
1965년 11월
전무보
미등기임원
상근
관리담당 임원
경희대학교 화학공학과
 당사 경영기획실장
 당사 인도투자추진본부장
-
-
-
2012.03.16
 ~ 현재
-

이경훈
남
1958년 12월
전무보
미등기임원
상근
생산본부장 겸
 서부사업소장
경희대학교 화학공학과
-
-
-
2019.09.02
 ~현재
-

이규성
남
1961년 04월
전무보
미등기임원
상근
첨단소재사업본부
 ACF사업부장
Univ. of Washington Global EMBA
-
-
-
2019.12.01
 ~현재
-

조희근
남
1961년 08월
상무보
미등기임원
상근
부산사업소장
영남대학교 화힉공학과
-
-
-
2006.03.30
 ~ 현재
-

임철수
남
1962년 04월
상무보
미등기임원
상근
CNC사업본부
 응용소재사업담당 임원
전남대학교 화학공학과
-
-
-
2010.01.01
 ~ 현재
-

박경호
남
1967년 10월
상무보
미등기임원
상근
종합연구소장
경희대학교 화학공학과석사
 ILLINOIS대학 화학공학박사
-
-
-
2010.01.01
 ~ 현재
-

박균약
남
1959년 12월
상무보
미등기임원
상근
ENG사업부장
강원대학교 화학공학과
-
-
-
2012.04.01
 ~ 현재
-

임상규
남
1967년 04월
상무보
미등기임원
상근
PU생산담당 임원
부산대학교 화학공학과
-
-
-
2012.04.01
 ~ 현재
-

이준희
남
1966년 03월
상무보
미등기임원
상근
경화제사업부장
건국대학교 공업화학과
-
-
-
2013.01.01
 ~ 현재
-

윤정래
남
1968년 07월
상무보
미등기임원
상근
영업담당 임원
전남대학교 화학공학과
-
-
-
2013.01.01
 ~ 현재
-

박상계
남
1965년 03월
상무보
미등기임원
상근
에폭시사업부장
전남대학교 무역학과
-
-
-
2013.03.13
 ~ 현재
-

피남귀
남
1971년 04월
상무보
미등기임원
상근
인력관리그룹장
고려대학교 농업경제학과
-
-
-
2012.07.16
 ~ 현재
-

한광수
남
1961년 06월
상무보
미등기임원
상근
생산담당 임원
방송통신대학 일어학과
-
-
-
2015.04.01
 ~ 현재
-

김상훈
남
1963년 09월
상무보
미등기임원
상근
PU사업부 연구담당 임원
동아대학교 화학공학과
-
-
-
2018.07.07
 ~현재
-

박성한
남
1964년 05월
상무보
미등기임원
상근
생산관리그룹장
부산대학교 화학공학과
-
-
-
2019.09.02
 ~현재
-

정훈정
남
1967년 07월
상무보
미등기임원
상근
제1해외사업부장
한양대학교 경영학과
-
-
-
2019.11.20
 ~현재
-

임상면
남
1957년 08월
이사보
미등기임원
상근
생산담당 임원
경일대학교 화학공학과
-
-
-
2012.04.01
 ~ 현재
-

이민주
남
1959년 08월
이사보
미등기임원
상근
서부사업소
공장장
해남고등학교
-
-
-
2012.04.01
 ~ 현재
-

이기진
남
1960년 02월
이사보
미등기임원
상근
환경안전그룹장
방송통신대학 경영학과
 성공회대학교 사회복지학석사
-
-
-
2015.04.01
 ~ 현재
-

황정민
남
1969년 02월
이사보
미등기임원
상근
PU사업부장
인하대학교 화학공학과
 인하대학교 공업화학석사
-
-
-
2015.06.01
 ~ 현재
-

배득성
남
1968년 09월
이사보
미등기임원
상근
연구개발담당 임원
광운대학교 화학공학과
 광운대학교 고분자화학공학석사
-
-
-
2016.01.01
 ~ 현재
-

명범영
남
1969년 08월
이사보
미등기임원
상근
폴리이미드사업부장
경희대학교 화학공학석사
 광주과학기술원 신소재공학박사
-
-
-
2017.01.01
 ~ 현재
-

조성일
남
1974년 02월
이사보
미등기임원
상근
사업기획담당 임원
한양대학교 화학공학과
 University of Notre Dame, MBA
-
-
-
2017.08.21
 ~ 현재
-

신태규
남
1970년 02월
이사보
미등기임원
상근
전략구매담당 임원
인하대학교 고분자공학 석사
 San Diego State University, MBA
-
-
-
2018.01.01
 ~ 현재
-

오선호
남
1970년 11월
이사보
미등기임원
상근
영업담당 임원
홍익대학교 경영학과
-
-
-
2018.01.01
 ~ 현재
-

고만석
남
1970년 11월
이사보
미등기임원
상근
PU연구담당 임원
전남대학원 정밀화학과 석사
-
-
-
2018.01.01
 ~ 현재
-

박동원
남
1970년 01월
이사보
미등기임원
상근
경영기획담당 임원
경북대학교 무역학과
-
-
-
2018.05.23
 ~현재
-

황용욱
남
1973년 02월
이사보
미등기임원
상근
제2해외사업부장
부산대학교 섬유공학과
-
-
-
2019.09.02
 ~현재
-

빈상진
남
1966년 08월
이사보
미등기임원
상근
첨단소재사업본부
 ACF영업담당 임원
고려대학교 경영학과
-
-
-
2019.09.19
 ~현재
-

김종대
남
1962년 01월
이사보
미등기임원
상근
ENG사업부 PROJECT담당
동국대학교 화학공학과
-
-
-
2019.10.01
 ~현재
-

신인섭
남
1967년 03월
이사보
미등기임원
상근
전략구매담당 임원
연세대학교 전자공학과
-
-
-
2019.10.01
 ~현재
-

김경진
남
1961년 01월
이사보
미등기임원
상근
ENG사업부 PROCESS담당
안동공고 화공과
-
-
-
2020.01.01
 ~현재
-

최영인
남
1970년 05월
이사보
미등기임원
상근
부산영남사업부장
경기대 화학과
-
-
-
2020.01.01
 ~현재
-

김중석
남
1970년 05월
이사보
미등기임원
상근
통합물류사업부장
홍익대 무역학과
-
-
-
2020.01.01
 ~현재
-

하태욱
남
1962년 04월
이사보
미등기임원
상근
IS운영담당 임원
경희대학원 경영정보학 박사
-
-
-
2020.02.03
 ~현재
-

한재선
남
1976년 04월
이사보
미등기임원
상근
ACF연구개발2그룹장
성균관대학원 고분자공학 석사
-
-
-
2020.05.06
~현재

-

※ 등기임원 겸직 현황

대표이사 회장 이삼열 :
국도화공(쿤샨)유한공사 동사

신도케미칼
(주) 대표이사

뉴서울화공(주) 대표이사

대표이사 사장 이시창
:
국도화공(쿤샨)유한공사 동사

국도화공(닝보)유한공
사 동사

국도정밀(주) 대표이사

일도화학(주) 이사

신도케미칼(주) 대표이사

국도화인켐(주) 이사

뉴서울화공(주) 대표이사

Kukdo Chemical India Pvt. Ltd. 이사

국도첨단소재(주) 대표이사

부회장 박종수 :
국도화인켐(주) 대표이사

이 사 가지와라 요조

: 일도화학(주) 이사

국도화공(쿤샨)유한공사 동사

이 사 송 원 :
국도정밀(주) 이사

국도첨단소재(주) 이사

국도화공(닝보)유한공사 동사장

국도화공(쿤샨)유한공사 동사장

이 사 허연진 :
국도첨단
소재(주) 이사

이 사 원경업 :
국도화공(닝보)유한공사 감사

국도화공(쿤샨)유한공사 감사

국도정밀(주) 감사

신도케미칼(주) 감사

뉴서울화공(주) 감사

국도화인켐(주) 감사

국도첨단소재(주) 감사

일도화학(주) 감사

2. 직원 등 현황

(기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 천원)

직원
소속 외
근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수
평 균
근속연수
연간급여
총 액
1인평균
급여액
남
여
계

기간의 정함이
없는 근로자
기간제
근로자
합 계

전체
(단시간
근로자)
전체
(단시간
근로자)

에폭시 사업부문
남
483
-
2
-
485
8.8
7,167,761
14,779
-
-
-
-

에폭시 사업부문
여
57
-
-
-
57
4.3
594,750
10,434
-

PU 사업부문
남
15
-
-
-
15
5.4
235,721
15,715
-

PU 사업부문
여
3
-
-
-
3
6.7
37,346
12,449
-

합 계
558
-
2
-
560
8.2
8,035,578
14,349
-

※ 직원수는 본 보고서 작성 기준일 현재 고용정책기본법상 고용형태에 따라 작성하였으며 등기임원은 제외하였습니다. 
※ 연간 급여총액은 근로소득지급명세서 기준 금액이며, 1인 평균 급여액은 1분기 누적 급여총액을 인원 수로 나눈 금액입니다.

3. 미등기임원 보수 현황

(기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 천원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
36
879,366
24,427
-

※ 미등기임원 인원수는 본 보고서 작성 기준일 현재 기준입니다.
※ 연간 급여총액은 근로소득지급명세서 기준 금액이며, 1인 평균 급여액은 1분기 누적 급여총액을 인원 수로 나눈 금액입니다.

2. 임원의 보수 등

<이사ㆍ감사 전체의 보수현황>

1. 주주총회 승인금액

(단위 : 천원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사
11
2,500,000
-

감사
1
200,000
-

계
12
2,700,000
-

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

(단위 : 천원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

12
487,036
40,586
-

※ 인원수는 보고서 작성기준일 현재 기준입니다.
※ 보수총액은 1분기 누적 급여총액입니다.

2-2. 유형별

(단위 : 천원)

구 분
인원수
보수총액
1인당
평균보수액
비고

등기이사
(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
8
426,032
53,254
-

사외이사
(감사위원회 위원 제외)
3
22,339
7,446
-

감사위원회 위원
-
-
-
-

감사
1
38,665
38,665
-

※ 인원수는 보고서 작성기준일 현재 기준입니다.
※ 보수총액은 1분기 누적 급여총액입니다.

<이사ㆍ감사의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 천원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

-
-
-
-

※ 당분기에 보수가 5억원 이상인 임원은 없습니다.

2. 산정기준 및 방법

※ 당분기에 보수가 5억원 이상인 임원은 없습니다.

Ⅷ. 계열회사 등에 관한 사항

1.
계열회사 현황

당사는 본 보고서 제출일 현재 7개의 계열회사를 가지고 있으며, 국도화공(쿤샨)유한공사, 국도화공(닝보)유한공사는 중국 현지법인이고, Kukdo Chemical India Pvt. Ltd.는 인도 현지법인이며, 나머지 4개회사는 모두 비상장 국내법인입니다.
회사별 지분투자내역은 다음과 같습니다.

투자회사명
피투자회사명
투자지분율
사업자등록번호
비 고

국도화학(주)
국도정밀(주)
100%
133-81-26691
-

국도화학(주)
국도화공(쿤샨)유한공사
90%
-
중국현지법인, 
일본ADEKA사와 합작투자

국도화학(주)
국도화인켐(주)
100%
622-81-22050
-

국도화학(주)
Kukdo Chemical India 
Pvt. Ltd.
100%
-
인도현지법인

국도화학(주)
국도첨단소재(주)
100%
259-86-00945
-

국도화학(주)
국도화공(닝보)유한공사
100%
-
중국현지법인

국도화학(주)
일도화학(주)
50%
119-86-67425
공동기업투자

※ 회사와 계열회사간 임원 겸직 현황은 'Ⅷ.임원 및 직원 등에 관한 사항'을 참조
 하시기 바랍니다.

2.
타법인출자 현황

(기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원, 천주, %)

법인명
최초취득일자
출자
목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도
재무현황

수량
지분율
장부
가액
취득(처분)
평가
손익
수량
지분율
장부
가액
총자산
당기
순손익

수량
금액

국도정밀(주)
(비상장)
1990년 01월 19일
경영권지배
10,000
2,260
100.00
30,466
240
1,200
-
2,500
100.00
31,666
69,500
593

국도화인켐(주)
(비상장)
2008년 03월 14일
경영권지배
4,037
890
100.00
11,037
-
-
-
890
100.00
11,037
38,196
2,619

국도화공(쿤샨)
유한공사
(비상장)
2002년 05월 16일
경영권지배
32,002
-
90.00
60,873
-
-
-
-
90.00
60,873
165,512
4,712

Kukdo Chemical 
India Pvt. Ltd.

(비상장)

2017년 05월 18일
경영권지배
584
66,920
100.00
11,335
-
-
-
66,920
100.00
11,335
12,656
122

국도첨단소재(주)
(비상장)
2017년 09월 26일
경영권지배
500
1,340
100.00
6,700
-
-
-
1,340
100.00
6,700
11,901
-1,198

국도화공(닝보)
유한공사
(비상장)
2018년 06월 20일
경영권지배
11,060
-
100.00
11,060
-
-
-
-
100.00
11,060
13,260
-401

일도화학(주)
(비상장)
2013년 02월 13일
공동기업
4,500
900
50.00
4,500
-
-
-
900
50.00
4,500
7,482
-338

합 계
72,310
-
135,971
240
1,200
-
72,550
-
137,171
318,507
6,109

Ⅸ. 이해관계자와의 거래내용

1.
대주주와의 영업거래

회사명
관 계
종류
기간
거래내용
금액
(백만원)
비 고

신도케미칼(주)
대주주
매출입 등
2020.01.01~2020.03.31
원재료매입 등
1,143
-

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
대주주
매출입 등

2020.01.01~2020.03.31

제품매출,

원재료매입 등

7,598
-

2.
대주주 이외의 이해관계자와의 거래

당기말 현재 연결실체간의 거래내용은 다음과 같습니다.

회사명
거래상대방
종류
기간
거래내용
금액
(백만원)
비 고

국도화학(주)
국도정밀(주)
매입 등
2020.01.01
~2020.03.31
임가공료 등
4,601
-

국도화학(주)
국도화공(쿤샨)유한공사
매출입 등

2020.01.01
~2020.03.31

제품매출,
상품수입 등
12,374
-

국도화학(주)
국도화인켐(주)
매출입 등

2020.01.01
~2020.03.31

제품매출,
원재료매입 등
6,885
-

국도화학(주)
국도첨단소재(주)

매출입 등

2020.01.01
~2020.03.31

제품매출,
임가공료 등

1,043

-

국도화학(주)

Kukdo Chemical 
India Pvt. Ltd.

매출 등

2020.01.01
~2020.03.31

용역수수료 등
3
-

Ⅹ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1.
공시사항의 진행
·
변경상황

- 해당사항 없음

2.
주주총회 현황

- 주주총회의사록 요약

주총일자
안 건
결 의 내 용
비 고

제48기
주주총회
 ( 2020.03.13 )
제1호의안 : 
 이사 선임의 건

제2호의안 :
 이사 보수한도 승인의 건

제3호 의안 :
 감사 보수한도 승인의 건
승인
 이시창(재선임)
 박종수(재선임)
 문정기(신규선임)
 가지와라 요조(재선임)
 임권수(재선임)
 류영재(신규선임)
 
승인
(25억원)

승인
(2억원)

제47기
주주총회
 ( 2019.03.15 )
제1호의안 :
 정관 일부 변경의 건

제2호의안 : 
 이사 선임의 건

제3호의안 : 
 감사 선임의 건

제4호의안 :
 이사 보수한도 승인의 건

제5호 의안 :
 감사 보수한도 승인의 건
승인

승인
 이삼열(재선임)
 원경업(신규선임)
 
승인
 이희인(신규선임)

승인
(25억원)

승인
(2억원)

제46기
주주총회
 ( 2018.03.16 )
제1호의안 :
 이사 선임의 건

제2호의안 : 
 이사 보수한도 승인의 건

제3호의안 : 
 감사 보수한도 승인의 건
승인
 송원(재선임)
 허연진(재선임)
 손영래(재선임)

승인
(25억원)

승인
(2억원)

3.
계열회사에 대한 채무보증 현황

(단위 : 천원)

특수관계구분
구분
제공받은자
내용
보증금액
채권자

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
운영자금차입보증
1,800,000
신한은행

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
운영자금차입보증
2,400,000
우리은행

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
시설자금차입보증
6,000,000
신한은행

종속기업
지급보증
Kukdo Chemical India
Pvt. Ltd.
시설자금차입보증
EUR12,000,000
KDB산업은행

4.
그 밖의 우발채무 현황

(

1) 당분기말
현재 연결회사의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

약정사항의
종류
원화대출한도
일반대출한도
당좌차월
외화대출한도
시설대출

금융기관
신한은행 외
신한은행 외
신한은행
한국시티은행 외
신한은행 외
한국시티은행

약정한도
71,000,000
CNY 161,700,000
EUR 10,000,000
1,500,000
USD 10,000,000
45,843,420
USD 10,000,000

사 용 액
33,500,000
CNY 87,478,683.19
EUR 6,000,000
-

USD 10,000,000

44,793,420

USD 10,000,000

내 용
무역금융
운영자금 외
운영자금
무역금융 외
시설자금
시설자금

약정사항의
종류
수출환어음
매입한도
(DA/DP/OAT)

매출채권

매입한도

수입L/C한도
전자방식
외상매출채권
발행한도
(할인한도)
대출, 수입L/C 
한도
(통합한도)

금융기관
신한은행 외

BNP PARIBAS 외

신한은행
신한은행
중국은행 외

약정한도
USD 121,000,000
USD 40,000,000

U
SD 16,600,000

44,000,000
(23,000,000)
CNY 289,010,000

사 용 액
USD 85,548,761.53
USD 2,389,374
USD 2,924,306
5,448,134
대출: 
CNY 33,242,302.28
L/C: 
CNY 872,000

내 용
수출채권NEGO
수출채권양도
수입L/C OPEN
구매대금결제용
일반대출 외

(2) 당분기말 현재 연결회사가 차입금등과 관련하여 담보로 제공하고 있는 자산의 
내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
담보제공내역-1
담보제공내역-2

계정과목
토지/건물/기계장치
토지/건물

장부가액
21,424,373
21,540,871

담보설정금액
14,100,000
23,400,000

차입회사
국도화인켐(주)
국도정밀(주)

관련채무
운영자금
운영자금 외

차입금 잔액
10,411,129
22,250,000

담보권자
신한은행
신한은행 외

5.
제재현황 등 그 밖의 상황

(1) 녹색경영
1) 관리업체 지정에 관한 사항
 지식경제부 고시 제2014-121호, 2014년 산업ㆍ발전부문 온실가스/에너지 목표
 관리업체로 지정

2) 온실가스 배출량 및 에너지 사용량 (2019년)

사업장명
연간 온실가스 
배출량 (tCO2eq)
연간 에너지 
사용량 (TJ)
소량배출 
사업장 여부

익산공장
22,830
934
N

부산공장
13,087
560
N

부산2공장
124
3
Y

본사
1,188
23
Y

합 계
37,229
1,520
-

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

- 해당사항 없음

2. 전문가와의 이해관계

- 해당사항 없음