드림시큐리티 — 증권발행실적보고서 (20191114)
제출인: 드림시큐리티

증권발행실적보고서
2.2
(주)드림시큐리티

증권발행실적보고서

금융감독원장 귀하
2019년 11월 14일

회 사 명 :

주식회사 드림시큐리티

대 표 이 사 :

범 진 규

본 점 소 재 지 :
서울시특별시 송파구 중대로8길 8 서경빌딩 3~7층

(전 화) 02-2233-5533

(홈페이지) http://www.dreamsecutiry.com

작 성 책 임 자 :
(직 책) COO (성 명) 하 헌 식

(전 화) 02-2233-5533

1_본문-지분증권의경우

Ⅰ. 발행개요

1. 기업개요

상장구분
기업규모
업종구분

코스닥
중소기업
컴퓨터 프로그래밍, 시스템 통합 및 관리업

2. 발행 개요

(단위 : 원)

구분
발행총액
비고

기타
38,628,000,000
주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자

Ⅱ. 청약 및 배정에 관한 사항

1. 청약 및 납입일정

구분
청약개시일
청약종료일
납입기일

구주주청약
(초과청약 포함)
2019년 11월 06일
2019년 11월 07일
2019년 11월 14일

2. 인수기관별 인수금액

(단위 : 원)

인수기관
인수수량
인수금액
비 율(%)
비 고

한국투자증권
2,172
5,668,920
0.015
-

계
2,172
5,668,920
0.015
-

주) 증권 인수업무 등에 관한 규정 제9조 2항 5호에 따라 구주주 초과청약 배정 후 발생한 단수주 인수 내역입니다.

3. 청약 및 배정현황

(단위 : 원, 주, %)

구 분
최초 배정내역
청약현황
배정현황

수량
비율
건수
수량
금액
비율
건수
수량
금액
비율

신주인수권증서청약
14,793,978
100
5,715
13,571,990
35,422,893,900
85.24
5,715
13,571,990
35,422,893,900
91.70

초과청약
-
-
4,758
2,349,192
6,131,391,120
14.76
4,620
1,225,838
3,199,437,180
8.28

초과청약배정 후 단수주
-
-
-
-
-
-
1
2,172
5,668,920
0.01

계

10,473
15,921,182
41,554,285,020
100

14,800,000
38,628,000,000
100

4. 기관투자자 의무보유확약기간별 배정현황

확약기간
배정수량(주)
비중(%)

-
-
-

미확약
-
-

합계
-
-

※ 해당사항 없음

Ⅲ. 유상증자 전후의 주요주주 지분변동

(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
증자 전
증자 후
비고

주식수
지분율
주식수
지분율

범진규
최대주주
보통주
17,366,165
48.50
17,948,455
35.47
-

박희경
특수관계인
보통주
298,290
0.83
437,871
0.87
-

범미경
특수관계인
보통주
120,000
0.34
120,000
0.24
-

배웅식
등기이사
보통주
94,854
0.26
139,238
0.28
-

장형도
등기이사
보통주
29,608
0.08
42,151
0.08
-

계
보통주
17,908,917
50.01
18,687,715
36.94
-

주) 상기 지분율은 유상증자 전후 발행주식 총수인 35,805,754주와 50,605,754주 기준입니다.

Ⅳ. 증권교부일 등

1. 등기완료예정일 : 2019년 11월 18일(월)
2. 신주유통개시일 : 2019년 11월 26일(화)
3. 주권상장예정일 : 2018년 11월 26일(화)

상기 일정은 유관기관과의 협의 과정에 의하여 변경될 수 있습니다.

Ⅴ. 공시 이행상황

1. 공고의 일자 및 방법

구 분
일 자
비고

신주발행 및 신주배정기준일
(주주확정일)의 공고
2019년 10월 01일
회사 인터넷 홈페이지 (http://www.dreamsecurity.com)

모집 또는 매출가액 확정의 공고
2019년 11월 02일
회사 인터넷 홈페이지 (http://www.dreamsecurity.com)

환불 및 배정공고
2019년 11월 13일
회사 인터넷 홈페이지 (http://www.dreamsecurity.com)

2. 증권신고서
가. 전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr
나. 증권신고서 제출일 :

제출일자
문서명
비고

2019년 04월 01일
증권신고서
최초제출

2019년 07월 15일
[정정]증권신고서
기재 정정

2019년 07월 29일
[정정]증권신고서
기재 정정

2019년 08월 12일
[정정]증권신고서
기재 정정

2019년 08월 14일
[정정]증권신고서
반기보고서 제출

2019년 08월 29일
[정정]증권신고서
기재 정정

2019년 09월 16일
[정정]증권신고서
기재 정정

2019년 09월 17일
[정정]증권신고서
기재 정정

2019년 09월 27일
[정정]증권신고서
1차 발행가액 확정

2019년 11월 04일
[정정]증권신고서
최종발행가액 확정

3. 투자설명서
가. 전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr
나. 서면문서 :
 (주)드림시큐리티 → 서울시특별시 송파구 중대로8길 8 서경빌딩 3~7층
 한국투자증권(주) → 서울특별시 영등포구 의사당대로 88
 케이프투자증권(주) → 서울특별시 영등포구 국제금융로2길 25

다. 투자설명서 제출일 :

제출일자
문서명
비고

2019년 09월 17일
투자설명서
최초제출

2019년 09월 17일
[기재정정]투자설명서
기재정정

2019년 09월 27일
[발행조건확정]투자설명서
1차발행가액 확정

2019년 11월 04일
[발행조건확정]투자설명서
최종발행가 확정

Ⅵ. 조달된 자금의 사용내역

1. 자금조달 내용

(단위 : 원, 주)

구분
주식
구분
신고서상
발행예정총액
실제 조달금액
비고

발행가액
수 량
발행총액

모집
보통주
38,628,000,000
2,610
14,800,000
38,628,000,000
-

계
38,628,000,000
2,610
14,800,000
38,628,000,000
-

매출
-
-
-
-
-
-

계
-
-
-
-
-

총 계
38,628,000,000
2,610
14,800,000
38,628,000,000
-

2. 자금의 사용목적

(단위 : 원)

시설자금
운영자금
기타
계

-
-
38,628,000,000
38,628,000,000

주1) 상기 금액은 기타(타법인증권취득자금)으로 사용될 예정입니다. 
주2) 금번 발행과 관련된 발행제비용은 당사의 자체자금으로 충당할 예정입니다.
주3) 부족자금은 당사 자체자금과 외부차입을 활용할 예정입니다.

[자금의 세부 사용내역]

금번 유상증자를 통한 공모자금의 세부 사용 내역은 아래와 같습니다.

구 분
우선순위
사용내역
금액
예정 집행시기
비고

사업다각화를 위한 전략적 투자
1
기업인수
지분투자 등
38,628,000,000
2019~2020년
타법인증권 취득자금

합 계
-
-
38,628,000,000
-
-

주1) 상기 금액은 최종 발행가액을 기준으로 산정한 금액입니다.
주2) 만일 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 자체현금과 외부차입을 통해 인수 자금을 집행할 계획입니다.
주3) 당사는 금번 자금 조달 후 실제 자금 사용시점까지 동 자금을 주로 안전지향적 금융상품으로 운용할 계획입니다.

※타법인증권취득자금 (약 500억원)

1) 지분인수 개요

당사는 금번 유상증자로 인해 조달되는 자금 전액을 계측기기, 사무자동화기기 등의 장 ㆍ단기대여 및 판매와 차량, 중기 등의 할부판매 및 연불 판매업을 영위하는 한국렌탈㈜ 주식 취득에 사용할 예정입니다. 당사는 피에스얼라이언스 컨소시엄과 함께 한국렌탈의 1대주주인 아이에스동서㈜의 지분 54.69%, 2대주주 ㈜화인파트너스 지분 31.23% 및 3대주주 ㈜일신홀딩스 지분 13.91%인 총 99.83%의 지분을 인수할 계획 입니다. 

[인수대상 법인 및 인수구조 개요]

구분

내용

회사명

한국렌탈 주식회사

설립일

1989.08.01

업종

기타 산업용 기계 및 장비 임대업

주요사업
계측기기, 사무자동화기기 등의 장ㆍ단기대여 및 판매와 차량, 중기 등의 할부판매 및 연불 판매업

인수주식수

3,455,125주(총 주식수의 99.83%)

인수형태

당사와 FI가 출자한 SPC를 통해 지분인수

당사 인수금액(주1)

500억원

재무적 투자자(FI) 투자금액(주1)

650억원

주식매매계약시기

본 유상증자 완료시점 직후 1개월 이내

자료 : 당사 제시

증권신고서 제출일 현재 당사는 한국렌탈(주) 주식인수와 관련하여 매도인측과2019년 7월 15일 제1차 및 2019년 08월 29일 제2차 인수 양해각서(MOU)가 체결 되었으며 배타적 협상기간(2019년 11월 30일, 매도자가 동의하는 경우 1개월 이내 연장 가능) 동안 우선협상대상자로서 독점적인 협상권을 가지고 본계약 체결을 통해 주식매매계약을 완료할 예정입니다.

[제1차 및 2차 인수양해각서(MOU) 개요]

구분

내용

대상
한국렌탈(주)이 발행한 보통주식의 99.83%

목적
경영권을 포함한 매도상대방의 소유지분 모두 이전

체결 당사자
매수인 : (주)드림시큐리티, 피에스얼라이언스(주)
매도인 : 아이에스동서(주), (주)일신홀딩스, (주)화인파트너스

양해각서 주요내용
1. 거래의 요지
 매도인들은 매도인이 소유하고 있는 대상회사 발행 기명식 보통주식 합계 3,455,125주(지분 99.83%)를 매도하기를 희망하며, 투자자들은 본 양해각서의 체결 및 실사를 통해 대상주식 매매의 우선협상대상자로 지정되기를 희망한다. 본건과 관련하여 추가적인 협의를 통해 거래조건과 내용은 체결할 최종거래계약서(들)에서 확정하기로 한다.

2. 배타적 우선협상자 지정
 배타적 협상기간 동안, (i) 매도인들은 본건 거래와 관련하여 투자자들에게 배타적이고 독점적인 협상권을 부여하며, (ii) 매도인들은 제3자와 본건 거래와 유사하거나 이에 배치되는 일체의 협의, 거래를 진행하여서는 아니된다.

3. 이행보증금의 지급
 (주)드림시큐리티는 본 양해각서의 이행을 담보하기 위한 이행보증금으로서 본 양해각서의 체결과 동시에 아이에스동서(주)가 지정하는 은행계좌에 금 5,000,000,000원(이행보증금)을 예치하며, 최종거래계약이 체결되는 경우 이행보증금(발생이자 포함)은 본건 거래의 매매대금 일부로 간주된다.

4. 양해각서의 효력
 본 양해각서는 그 체결 후 즉시 효력이 발생하며, 최종거래계약이 모두 체결되거나, 본 양해각서가 중도에 해지되거나, 당사자들이 달리 합의하지 않는 한, 배타적 협상기간(2019년 11월 30일까지, 매도자가 동의하는 경우 1개월 이내 연장 가능) 만료일까지 존속한다. 다음 각 호의 사유가 발생한 경우, 매도인들은 투자자들에 대한 서면통지로 본 양해각서를 즉시 해제할 수 있다.
1) 투자자들이 대상지분의 인수의사를 철회하거나 최종거래계약의 체결을 포기하는 경우
2) 투자자들이 자금조달에 실패하는 등 본건 거래를 본 양해각서대로 성사시킬 수 없는 경우 

양해각서 체결일
제1차 : 2019년 07월 15일
제2차 : 2019년 08월 29일

기타 중요사항

- 최종거래계약은 본 양해각서에서 정한 사항을 기반하여 통상적인 거래관행에 부합하는 범위 내에서 당사자들이 합리적으로 요구하고 상호 승인하는 조건들을 포함할 예정입니다.

- 매수인들은 최종거래계약을 체결하는 시점에 피에스얼라이언스㈜가 설립한 PEF 및/또는 본건 PEF와 당사가 출자하여 설립한 SPC(투자목적회사)에게 본 양해각서상 지위를 이전하여 최종거래계약을 체결하게 할 수 있습니다.

자료 : 당사 제시

2) 인수구조 및 주주간 계약 사항

인수구조는 피에스얼라이언스 컨소시엄이 설립한 SPC(투자목적회사)와 당사가 한국렌탈(주)를 직접 인수하는 구조이며 당사는 한국렌탈(주)의 지분 43.40%, 피에스얼라이언스 컨소시엄은 56.43% 지분을 인수하게 됩니다. 당사는 2019년 8월 29일 피에스얼라이언스와 아래와 같이 주주간 계약을 체결 하였으며 최종 주식매매계약이 완료 되면 유일한 SI(전략적 투자자)로서 경영권을 확보하게 됩니다.

[주주간 계약서 주요내용]

구분

내용

대상회사
한국렌탈(주)

체결 당사자
(주)드림시큐리티, 피에스얼라이언스(주)

목적
본건 주식매매계약의 거래가 종결된 이후 당사자들 사이에서 발생하는 권리와 의무를 정하고, 대상회사의 운영과 관련한 세부 사항을 정하기 위함

계약 체결일
2019년 08월 29일

임원선임권
- 대상회사의 이사회는 총 3인의 이사로 구성하고 1인의 감사를 두며, 드림시큐리티가 사내이사 2인을, 피에스얼라이언스 컨소시엄이 설립한 SPC(이하 본건 SPC)이 기타비상무이사 1인 및 감사를 각각 지명할 권한을 가진다. 단, 목표경영실적에 미달하여 Drag-along 사유가 발생하거나, 주주간계약상 중대한 위반이 있는 경우에는 본건 SPC가 즉시 이사회 과반 및 대표이사 선임권 행사가 가능하다.

인수금융 담보제공 및 배당
- 드림시큐리티는 본건 인수금융 채무의 변제를 담보하기 위하여, 드림시큐리티가 소유하는 대상회사 발행주식 전부를 본건 인수금융에 대한 담보로 제공하여야 한다.
- 드림시큐리티는 대상회사로 하여금 매년 본건 PEF의 본건 SPC에 대한 출자금 총액의 3%에 해당하는 금액 및 본건 인수금융 차입금의 5.7%에 해당하는 금액의 합계액이 본건 SPC에게 배당되도록 하여야 한다.
- 드림시큐리티는 대상회사의 상장이 완료되기 이전까지는 대상회사에 대하여 배당요구권을 행사하거나 대상회사로부터 배당금을 지급 받지 아니하기로 한다.

기업공개(IPO)
- 드림시큐리티는 거래종결일로부터 4년이 되는 날이 속하는 회계연도말까지 대상회사가 상장이 완료될 수 있도록 하여야 한다. 단, 드림시큐리티는 본건 SPC로부터 사전 서면 동의를 받아 상장기한을 연장할 수 있다.
- 본건 SPC는, 대상회사의 상장이 적격상장(주1)에 해당하지 않을 것으로 합리적으로 판단되는 경우, 드림시큐리티 및 대상회사에게 상장 철회 요청을 할 수 있다. 단, 드림시큐리티 및 대상회사는 본건 SPC와 상장과 관련된 사항을 사전에 협의하고 서면 동의를 받는 경우에 한하여 적격상장이 아닌 상장을 위한 기업공개 절차를 진행할 수 있다.
- 대상회사의 주식을 상장하는 경우, 본건 SPC는 드림시큐리티 및 기타 대상회사의 다른 주주에 우선하여 본건 SPC가 보유하는 대상회사 발행주식을 구주 매출할 권리를 가지며, 드림시큐리티는 다른 주주에 우선하여 본건 SPC가 요청한 주식 수량이 먼저 구주매출 되도록 하여야 한다.

공동매각청구권
(Drag-along Right)

- 다음의 사유 발생시, 본건 SPC는 드림시큐리티 보유 지분에 대하여 공동매각청구권(Drag-along Right)을 행사하여 자신이 보유한 지분의 전부 또는 일부와 함께 동일한 조건으로 제3자에게 매각 할 수 있다. 단, 적격상장 절차가 완료되는 경우 공동매각청구권은 소멸된다.

(i) 대상회사가 아래 목표영업이익을 2년 연속하여 미달하는 경우. 단, 두번째 목표영업이익 미달성 회계연도의 (1) 목표매출액이 요건의 100%을 달성하였고 (2) 목표영업이익이 요건에 미달하였으나 금100억원 이상인 경우 본건 SPC는 본 조에 따른 공동매각청구권행사를 1년유예할수있다.

<목표경영실적>
(단위:억원)

구분

2019년

2020년

2021년

2022년

2023년

2024년

목표영업이익

100

130

150

160

200

200

목표매출액

1,150

1,180

1,240

1,330

1,410

1,410

(ii) IPO기한 내에 드림시큐리티 또는 대상회사의 귀책사유로 인한 IPO 미이행. 단, 급격한 시장환경 변화 등 드림시큐리티 및 대상회사에게 책임이 없는 사유로 적격상장이 불가한 경우 목표영업이익 충족 시 상장기한 1년 범위 내에서 연장 가능
(iii) 드림시큐리티 및 대상회사가 본 계약을 중대하게 위반 경우

- 공동매각청구권 행사 시, 매각 대금은 아래의 순서대로 분배
1.본건 SPC에게 매각대금에서 투자원금 + 내부수익률(주2) 10%를 먼저 분배 (단, 상기 (ii)과(iii)의 경우는 내부수익률 15% 적용)
2.공동매각주식에 대한 내부수익률이 연복리 10%에 달할 때까지의 금액을 드림시큐리티에 분배
3. 잔여금액이 있을 때에는 각 당사자의 공동매각주식 수 비율에 따라 안분

드림시큐리티의
우선매수권
- 공동매각청구권 행사통지가 있을 경우, 드림시큐리티는 아래의 가격으로 우선매수권을 행사할 수 있다.
1.우선매수권행사가: Max[투자원금 + 내부수익률 [10]%, Fair Value] (단, 상기 (ii)과(iii)의 경우는 IRR 15% 적용)
2.Fair Value는 드림시큐리티와 본건 SPC가 공동으로 한국렌탈감사법인을 제외한 4대 회계법인 중 두 곳을 선택하여 공정가치의 산출을 의뢰하여 나온 결과값의 평균으로 함. 단, 회계법인의 평가금액 간에 현저한 차이(낮은 평가액이높은 평가액의70%이하일 경우)가 발생하는 경우 제3의 회계법인을 선임하여 결정

드림시큐리티의 지분매각제한
- 본건 SPC가 지분을 보유하는 기간 동안 SI는 본건 SPC의 사전 서면동의 없이 제3자에 대하여 지분을 처분(양도, 담보 제공 등 포함)하지 아니한다.

본건 SPC의 주식매수청구권(Put Option)
대상회사가 상장 이후 상기 목표경영실적을 달성하지 못하는 경우, 본건 SPC가 보유하고 있는 대상회사 주식의 전부 또는 일부를 드림시큐리티에 대해 내부수익률 8%를 적용한 행사가격으로 매수할 것을 청구할 수 있다.

자료 : 당사 제시
주1) 상장 시의 주당 공모가격이 거래종결일로부터 상장에 따른 최초 거래개시일까지 본건 PEF의 내부수익률이 8% 이상을 달성할 수 있도록 하는 상장을 의미한다.
주2) 대상주식(한국렌탈(주) 보통주) 1주당 매매대금 및 관련 비용(음수로 표현)과 대상주식 1주당 회수금액(거래종결일 이후 회수 또는 수령한 배당금, 감자대금, 손해배상금, 대상주식 처분에 따른 주식매매대금 등 양수로 표현)을 거래종결일로부터 각각의 회수 및 수령일까지의 기간을 대상으로 하여 특정 연간 이자율로 할인 하였을때 현재가치의 합산액이 영(0)이 되도록 하는 그 연간 이자율을 말한다.

[인수구조 도식]

인수구조

당사는 현재 피에스얼라이언스 컨소시엄 및 매도인들을 포함한 당사자들 간의 협의를 상당부분 진행한 상태이며, 본 유상증자를 통해 인수자금을 확보하면 유상증자 일정이 완료된 직후 1개월 내에 본 주식매매계약을 체결할 예정입니다. 당사가 피에스얼라이언스 컨소시엄과 함께 인수할 한국렌탈㈜ 지분(99.83%)의 총 인수예정금액은 1,150억이며 당사는 그 중 약 500억원 규모의 지분(43.40%)을 인수할 예정입니다. 증권신고서 제출일 현재 피에스얼라이언스 컨소시엄 총 650억원 중 610억원 (PEF LP 투자자 260억 + 인수금융 350억원)이 확정되어 있으며, PEF LP(총 330억 구성예정) 로 투자할 기관들의 내부 심사가 진행 중에 있고 조만간 확정예정입니다. 당사는 추가적인 자금모집이 충분히 가능하다는 판단하에 상기와 같이 2차 양해각서를 체결하고 매매대금의 일부로 간주될 금 50억원의 이행보증금을 지급하였습니다. 한편 남은 투자자 모집과정에서 예상보다 많은 투자수요로 인하여 PEF LP투자금이 늘어날 경우 인수금융금액이 줄어들 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

3)인수예정금액 관련 적정성 평가

당사는 한국렌탈(주)의 지분인수와 관련하여 양수가액의 적정성 여부를 판단하기 위해 2019년 7월 19일 삼덕회계법인에 가치검토 업무를 의뢰하여 2019년 8월 12일 평가의견서을 받았습니다. 외부평가기관인 삼덕회계법인에서는 기업의 가치를 평가하는 방법으로 미래 수익창출능력을 잘 반영할 수 있는 현금흐름할인법(수익가치 평가방법)이 평가대상사업의 가치를 평가하는데 적합하다고 판단하여 현금흐름할인법(수익가치 평가방법)을 적용하였습니다.

[현금흐름할인법(DCF : Discounted Cash Flow Method)]
미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 평가대상회사의 향후 추정기간 동안의 손익을 추정한 후 세후 영업이익에서 상각비, 운전자본의 증감을 반영하고, 투자현금흐름(CAPEX; Capital Expenditure)을 차감하여 기업잉여현금흐름(FCFF; Free Cash Flow to Firm)을 산출한 후, 이 기업잉여현금흐름에 내재된 위험을 반영한 적절한 (가중평균자본비용(WACC; Weighted Average Cost of Capital)-기업의 자본조달원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)으로 할인하여 평가대상회사의 자기자본가치를 평가하는 방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 외부평가기관인 삼덕회계법인이 적정 할인율 및 영구성장률을 적용하여 산정한 한국렌탈(주) 지분 43.40%의 가치는 약 512.2억원 ~ 667.5억원으로 추정 되었습니다. 한국렌탈(주) 지분 43.40%에 대한 당사의 실제 양수 예정가액은 500억원으로 외부평가기관의 평가결과 중요성의 관점에서 부적정 하다고 판단할 근거가 발견되지 아니하였습니다.

[평가 시 사용한 주요가정]

구분

내용

영업가치

자기자본가치는 회사의 영업으로부터 창출되는 현금흐름을 DCF법(Discounted Cash Flow Method)을 적용하여 산정하였습니다.

추정기간

2018년말 기준일로 하여 2019년초부터 2023년말까지의 현금흐름을 추정하였으며, 추정기간 이후의 가치(Terminal Value)는 영구현금흐름을 가정하여 추정하였습니다.

영구성장률

평가대상회사가 속한 산업과 사업의 특성, 회사의 과거 성장률 및 추정기간 동안의 현금흐름 연평균 성장률 등을 종합적으로 고려하여 영구성장률을 0%~1%로 적용하였습니다.

현금흐름

현금흐름은 사업연도말 현금흐름을 가정하였습니다.

추정기간 이후의 잉여현금흐름

추정기간 이후의 잉여현금흐름은 추정기간 마지막 연도와 동일한 수준에서 유지될 것으로 가정하였으며 영구성장률을 고려하여 추정하였습니다.

세율

추정기간 동안의 법인세율은 한국의 법인세와 지방세를 모두 고려하여하기와 같이 적용하였습니다.

과세표준

세율(법인세+지방세)

과세표준 2억원 이하

11.0%

과세표준 2억원 초과 200억원 이하

22.0%

과세표준 200억원 초과 3000억원 이하

24.2%

3000억원 초과

27.5%

거시경제지표

2019년부터 2023년까지의 한국의 소비자물가상승률, 명목임금상승률 등 주요 거시경제지표는 EIU의 예측치를 적용하였습니다.

가중평균자본비용
(WACC)

한국 증시인 KOSPI와 KOSDAQ에 상장된 컴퓨터 및 사무용 기계ㆍ장비 임대업, 건설 및 토목공사용 기계ㆍ장비 임대업, 그 외 기타 개인 및 가정용품 임대업 중에서 비교대상회사의Beta 값과 시장 위험 프리미엄을 이용하여 자기자본비용을 14.49%~15.49%으로 추정하였습니다.

(출처: 평가대상회사 제시자료 및 삼덕회계법인 분석)

구 분

2019년
2020년
2021년
2022년
2023년

GDP성장율
2.4%
2.2%
2.6%
2.9%
3.0%

소비자물가상승율
1.6%
1.6%
1.9%
2.2%
2.1%

명목임금상승율
4.0%
3.4%
3.9%
4.5%
4.6%

(Source : EIU)

상기 평가 결과는 2018년 12월 31일을 기준으로 산정된 평가 금액이며, 의견서 제출일 이후 평가대상회사의 영업환경이나 국내외 경제상황의 변화 등 사업가치에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사건이나 상황이 발생할 수도 있으며, 이로 인하여 삼덕회계법인이 평가한 평가대상주식의 평가 결과가 달라질 수 있고 또한 그러한 사항이 중요할 수도 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 

4) 주식인수 판단근거 및 사업시너지

당사가 인수를 추진하고 있는 한국렌탈㈜는 1989년에 설립되어, 약 30년 동안 계측기기, 사무자동화기기 등의 장단기 대여 및 판매와 차량, 중기 등의 할부판매 및 연불판매업을 영위해 온 비상장 외감법인입니다. 인수대상기업의 사업관련 사항은 투자위험요소 [사업위험 아.]를 참고하시기 바랍니다.

[한국렌탈(주) 개요]

구분

내용

회사명

한국렌탈 주식회사

설립일

1989.08.01

업종

기타 산업용 기계 및 장비 임대업

주요사업
계측기기, 사무자동화기기 등의 장ㆍ단기대여 및 판매와 차량, 중기 등의 할부판매 및 연불 판매업

대표이사
엄윤기

본사 주소
서울시 강남구 영동대로 741, 7층

주주현황
아이에스동서(주) 54.7%, (주)화인파트너스 31.2%, (주)일신홀딩스 13.9%

임직원
261명(아이에스토탈 94명 포함)

[연결기준 한국렌탈 최근 3개년 재무지표]

내용

2018년

2017년

2016년

자산총계

219,905
234,099
228,390

부채총계

130,897
145,901
140,668

자본총계

89,009
88,198
87,722

총차입금

90,499
109,357
113,339

부채비율

147.06%
165.42%
160.36%

차입금의존도

41.15%
46.71%
49.63%

매출액

123,345
126,219
111,561

영업이익

4,316
11,370
11,591

당기순이익

972
999
3,734

영업이익률

3.50%
9.01%
10.39%

당기순이익률

0.79%
0.79%
3.35%

자료 : 금융감독원 전자공시시스템

[한국렌탈(주) 주요 사업부문 및 매출비중]

(단위 : 백만원)

구분

내용

2018년
2017년
2016년

IE(IT기기) 사업부

PC, 노트북, 복합기, 서버, 네트웍 장비 렌탈 및 해당 정보기기에 적합한 IT솔루션 제공 등을 통해 고객(공공기관 및 기업)의 구입비용의 효율적 이용을 도모하며, 제품관리에 포커싱되는 유지보수 비용을 절감시켜주는 렌탈서비스 제공
61,947
(50.22%)
62,613
(49.62%)
49,976
(44.77%)

TMI(계측기기) 사업부

전자파 계측기기, 열화상 카메라, 유해물질 분석기 등 전자정보통신, 환경 등의 영역에서 활용되는 계측기 렌탈 비즈니스를 영위하며 고객(공공기관, 교육기관, 기업)이 최적의 영역에서 계측기를 활용할 수 있도록 서비스를 제공
20,527
(16.64%)
20,506
(16.25%)
24,259
(21.73%)

LIFT(건설기기) 사업부

국내의 경우 건설현장 및 유통/물류 현장에서 필요로 하는 고소장비(Lift)의 렌탈을 제공하고 있으며, 해외의 경우 Forklift, Dozer, Crane 등의 다양한 건설 장비를 현지 및 국내 건설회사 등에 제공
40,719
(33.01%)
43,058
(34.13%)
37,390
(33.50%)

자료 : 동사 제시

최근 3개년간 한국렌탈㈜의 주요 재무지표는 다음과 같습니다. 2018년말 기준 동사의 부채비율, 차입금의존도는 147.06%, 차입금의존도 41.15%를 기록하였으며, 영업이익률 3.50%, 당기순이익률 0.79%를 기록하였습니다.

한국렌탈㈜은 2018년 연결기준 매출액 1,233억원으로 최근 4개년동안 연평균 6.9%의 매출성장율을 기록했습니다. 주요사업은 IE(정보기기), TMI(계측기기), 건설기기의 B2B렌탈이며 국내와 해외사업의 비중은 80 대 20 정도입니다. 동사는 국내 IE시장에서 3위(시장점유율 추정치 14%), TMI 2위(동점유율 추정치 30%)와 건설 고소장비 시장에서는 2위(동점유율 추정치 13%)의 위치에 있습니다. 해외시장에서는 사우디, 중국, 베트남, 쿠웨이트 등에서 사업을 전개하고 있습니다. 영업 현황에 따르면 동사의 고객은 특정 기업과 산업에 쏠림이 없이 분산 다각화되어 있어 안정적인 영업이 이루어지고 있습니다.

2011~18년 국내 렌탈시장은 B2B 연평균 3.8%, B2C 연평균 17%의 높은 성장을 기록하고 있습니다. 2018년 국내 렌탈시장 규모는 약 32조원으로 추정되며, 약 851조원 규모의 일본시장과 비교할 때 앞으로도 지속적으로 높은 성장이 예상되고 있습니다.

당사는 한국렌탈㈜의 지분을 인수하여 다음과 같은 효과를 기대합니다.

첫째, 당사의 400여 고객사와 한국렌탈㈜의 3,500여 고객사에 대한 공동/상호 영업이 가능해져 고객기반이 확대됩니다.

둘째, 한국렌탈㈜이 선구적으로 구축해 온 글로벌 영업망과 경험을 이용하여 당사 보안S/W의 글로벌 시장거점을 효율적으로 확보할 수 있게 됩니다.

셋째, 5G를 기반으로 한 IoT(사물인터넷) 기술과 블록체인, 생체보안 등 당사의 새로운 상용화기술을 한국렌탈㈜의 비즈니스에 적용, 신규 서비스를 창출하고 고객군을 확충하여 신제품 확산의 토대를 구축할 수 있게 됩니다.

넷째, 한국렌탈㈜의 렌탈플랫폼에 당사의 보안기술을 적용함으로써 자원의 효율적 사용을 추구하는 공유경제용 보안플랫폼 시장에 선도적으로 진입할 수 있게 됩니다.

다섯째, 당사와 한국렌탈㈜은 모두 안정적인 영업망과 수익 및 현금흐름을 창출하는 회사입니다. 당사가 한국렌탈㈜의 지분 및 경영권을 인수하여 서로 지원하게 됨으로써 양사 모두의 재무적 안정성과 성장성은 더욱 강화될 것입니다.

당사의 한국렌탈㈜ 인수는 빠른 속도로 첨단화하는 시장환경에 대응하여 4차 산업혁명의 핵심인 IoT, AI, 블록체인 기술을 실증 및 실용화함과 동시에 보안S/W 시장과 H/W렌탈시장의 융합을 선도하는 사례가 될 뿐 아니라, 당사가 글로벌 기업으로 도약하는 계기가 될 것입니다.

다. 자금 집행의 부족한 자금 관련

금번 유상증자로 조달된 자금은 전액 타법인인수자금으로 사용될 예정입니다. 그러나 주식시장의 급격한 변동 등 최초 모집 예정금액 대비하여 금번 유상증자의 실제 모집금액이 예상보다 부족할 경우에는 자체 보유 현금과 외부차입 등을 통해 주식인수 금액을 확보할 예정입니다. 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

라. 자금의 운용계획

금번 유상증자를 통해 조달한 자금은 전액 타법인인수자금으로 사용되며 본 주식매매계약이 체결되어 인수절차가 진행되는 만큼 자금 조달시기와 사용시기가 다소 차이가 있을 수 있습니다. 이에 자금 조달 후 자금 사용시까지 적격금융기관의 수시입출금 예금, 정기예금 등 금융상품 또는 안정성과 환금성이 높은 단기금융상품으로 운용할 예정입니다. 또한 매 분기별 정기보고서에 공모자금 실제 사용내역에 관하여 성실하게 공시할 예정입니다.

마. 주식매매계약 무산시 자금집행 관련

상기 기재한 바와 같이 당사와 피에스얼라이언스 컨소시엄은 매도인과 독점적 협상권을 가지고 본계약 체결을 통해 주식매매계약을 완료할 예정이며 증권신고서 제출일 현재 당사자간 협의가 상당 부분 진행된 상태입니다. 그러나 본 주식매매계약 전 금번 유상증자 자금의 납입과 피에스얼라이언스 컨소시엄 LP(재무적 투자자)들의 LOC(투자확약서) 등이 확정되어야 합니다. 만일 배타적협상기간 동안 피에스얼라이언스 컨소시엄이 인수자금 확보에 실패하거나 주식매매계약 당사자들의 영업환경의 급격한 변화로 인한 주식양수 의사 철회 등 예기치 못한 변수로 인해 주식매매계약이 무산 될 수 있으며 이 때 하기와 같은 우선순위로 자금을 집행할 예정 입니다.

[주식매매계약 무산시 자금세부사용계획]

(단위 : 원)

구 분
우선순위
사용내역
금액
예정 집행시기
비고

사업다각화를 위한 전략적 투자
1
기업인수
지분투자 등(예정)
18,628,000,000

2019~2021년
타법인증권 취득을 위한 예비자금

설비투자
2

사옥 취득 및
연구설비 확충 등(예정)

15,000,000,000
2019~2021년
시설자금

연구개발자금
3
연구인력 확충 및
연구개발비용 등(예정)
5,000,000,000
2019~2021년
운영자금

합 계
-
-
38,628,000,000

-
-

주1) 상기 금액은 최종 모집가액을 기준으로 산정한 금액입니다.
주2) 만일 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 상기 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할 계획이며, 현재 계획중인 기업인수계획이 무산되더라도 유상증자 자금 중 일부를 적합한 전략적 투자 대상이 결정될 때까지 예비자금으로 보유하고, 잔여금액은 우선순위에 따라 설비투자 및 연구개발자금으로 사용할 예정입니다. 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다.
주3) 당사는 금번 자금 조달 후 실제 자금 사용시점까지 동 자금을 주로 안전지향적 금융상품으로 운용할 계획입니다.

(1) 사업다각화를 위한 전략적 투자

금번 한국렌탈(주) 주식인수 매매계약이 무산될 경우에도 사업다각화를 위한 전략적 투자 대상 기업을 선별하여 증자 자금 일부를 주식 인수 및 지분투자에 사용할 예정이며 증권신고서 제출일 현재 한국렌탈(주) 외 투자가 확정된 바 없으나 추후 대상기업이 확정될 시 지체없이 공시할 예정입니다. 또한 매 분기별 정기보고서에 공모자금 실제 사용내역에 관하여 성실하게 공시할 예정입니다.

(2) 시설자금

당사는 사세 확장 및 연구인력과 영업,사무직원의 확충 등으로 인한 공간 부족을 해소하기 위하여 회사의 확장 이전을 위한 신사옥의 취득을 검토 중에 있습니다. 신사옥 취득은 사무 및 연구공간 부족 및 분산 배치로 발생하는 업무의 비효율성 제거, 임차료의 절감과 근무환경을 개선함으로써 회사의 실적 향상과 우수인력 채용 및 유지에 기여할 것입니다. 보고서 제출일 현재 구체적인 투자계획이 확정된 바는 없으나 당사는 2021년까지 사옥 취득과 연구장비 및 연구기자재 구입등을 목적으로 약 150억원 정도를 사용할 계획입니다.

[시설자금 세부 사용계획]

(단위 : 백만원)

구분

내용

지급처

금액

지급일

비고

건물 및
토지

사옥 및
연구소

미정

13,000

2019~2021년

건물, 토지 취득 및
인테리어 비용

연구기자재

연구장비

장비업체등

2,000

2019~2021년

연구장비 구입 및
설치비용

합계
15,000

주1) 상기 자금사용 일정은 증권신고서 제출일 현재 확정된 것은 아니며, 향후 당사 계획에 따라 변경될 수 있습니다.
주2) 상기 계획은 진행상황에 따라 구체적인 일정 및 금액이 변경될 수 있습니다.

자료 : 당사 제시

(3) 운영자금

당사는 향후 추가적인 성장 동력 및 수익성 확보를 위해 신제품 개발 및 지속적인 신규사업을 추진하고 있습니다. 이를 위해 당사의 기업부설연구소인 암호기술연구센터에는 2018년12월31일 현재 석박사 12명 포함 총 76명의 연구인력이 아래의 연구를 수행하고 있습니다.

연구개발 목적의 운영자금 세부 사용 계획은 아래와 같습니다.

[연구개발 목적의 운영자금 세부 사용내역]

(단위 : 백만원)

구분
2019년
하반기
2020년
2021년
합 계

생체인증
140
308
216
664

첨단암호기술
230
492
581
1,303

블록체인 인증기술
150
360
432
942

비정형데이타 암호기술
110
242
169
521

IoT전용 기기인증 및 암호키 시스템
250
600
720
1,570

합 계
880
2,002
2,118
5,000

주1) 상기 자금사용 일정은 증권신고서 제출일 현재 확정된 것은 아니며, 향후 당사 계획에 따라 변경될 수 있습니다.
주2) 상기 계획은 진행상황에 따라 구체적인 일정 및 금액이 변경될 수 있습니다.

자료 : 당사 제시

1) 생체인증
당사가 개발한 Magic FIDO는 Magic Fast Identity Online의 줄임말로 온라인 환경에서 사용자의 신원을 보다 편리하고 안전하게 식별하는 기술이며, 지문 등의 생체인식 기술과 공개키 암호 기술을 융합하여 비밀번호 입력 대신 생체인식을 통해 사용자를 인증하고, 이를 통해 사이트에 등록된 비밀키로 전자서명을 생성하고 제출하여 사용자를 인증하는 솔루션입니다. 

최근 핀테크 등 금융과 IT의 결합으로 기존 인증수단을 벗어나 사용자 편의성과 보안성을 확보 할 수 있는 대체인증 수단의 필요성이 커지면서 FIDO 기반의 생체인증 기술을 개발하여 FIDO 글로벌 공인인증을 획득하였으며, 기존 공인인증서를 활용하여보안솔루션을 공급해 온 만큼 인증서 로그인에 필요한 비밀번호를 생체인증으로 대체하는 솔루션을 개발, 공급하며 다양한 인증서비스에 FIDO 기술을 적용할 계획입니다.

2) 첨단 암호기술
널리 사용되는 RSA 공개키 방식 알고리즘은 앞으로 다가올 양자컴퓨터 시대에는 쉽게 해독될 수 있는 위험이 있기에, 커넥티드카(V2X), 사물인터넷 기술에 안전하게 적용할 수 있는 암호기술을 개발해 안전한 보안환경을 구축할 할 필요가 있습니다. 암호기술연구센터에서는 양자 키 분배 기술(QKD) 이외에도 양자컴퓨팅 환경에 대응하는 포스트 양자 암호알고리즘(PQC), 사물인터넷(IoT) 환경에 적용되는 경량 암호알고리즘 등 다양한 암호기술 상용화를 계획하고 있으며, 아울러 국가암호검증제도(KCMVP) 컨설팅, 해외 암호검증(CMVP) 획득, 유관 기관 암호기술 표준화 등 암호기술산업 선진화도 이끌 계획입니다. 2025년 세계 시장 규모 9조원으로 추정되는 양자암호통신 시장의 기반기술을 개발해 보안플랫폼으로 만들어 갈 것입니다.

3) 블록체인 인증 기술
전국은행연합회에서 추진 중인 80억 규모의 18개 은행 공동 '블록체인 인증시스템 구축 사업' 에 삼성SDS와 함께 참여하고 있습니다. 기존 공인인증기관에서 관리하는고객의 인증서 정보를 블록체인 망을 통해 상호 간 안전하게 공유하는 국내외 대표적인 사례로 삼성SDS의 블록체인 플랫폼에 당사의 인증기술을 적용하는 사업입니다.
2018년 2월에 신한, 국민, 하나, 기업, 부산, 전북은행을 대상으로 블록체인 시험 운영을 거쳐 8월말부터 전 은행권에서 상용 서비스를 시작하였습니다. 앞으로 은행권 공동 인증플랫폼을 기반으로 금융투자 및 보험, 카드업계 블록체인 시스템 연동도 추진하게 됩니다. 인증체계의 패러다임이 전환되는 이번 사업을 통해 블록체인 기반의 인증기술을 상용화하고 국내외 블록체인 생태 환경 조성에 앞장 설 것입니다. 2024년 22조원 규모로 성장이 예상되는 블록체인 글로벌 시장에 발맞춰 금융뿐 만 아니라 제조, 물류, 의료 등 비 금융권 분야까지 블록체인 기반의 인증기술을 확대 적용해 나갈 계획입니다.

4) 비정형 데이터 암호화 기술
비정형 데이터 암호화 관련 국내 시장은 500억원 정도로 커널 레벨에서 파일을 암호화하는 운용체계 방식과 기존 업무 시스템 소스코드를 수정하는 API 방식으로 양분됩니다. 드림시큐리티와 시큐브는 경쟁력 및 차별성 확보를 위해 각사 핵심 보안기술인 데이터베이스 암호화 및 키 관리 기술과 커널 레벨 암호기술을 제휴해 기존 시스템에 영향을 주지 않고 짧은 기간 내 구축이 가능한 암호화솔루션을 제공할 계획입니다. 정부는 2017년 100만개 미만 주민등록번호를 보관하는 기업과 기관에 대해 비정형 데이터 암호화 조치를 의무화하였고, 이어 올해 100만개 이상 주민등록번호를 보관하는 기업과 기관으로 의무 조치 대상을 확대하는 등 비정형 데이터 암호화 시장은 더욱 더 확대될 전망입니다.

5) IoT 전용 기기인증 및 암호키 시스템
국책 과제 '안전한 IoT 전용망 구축을 위한 LPWAN 침해 방지 기술 개발' 사업으로 보안 기술인 IoT 전용 기기인증 및 암호 키관리 시스템 개발을 수행중입니다.

사업은 1차 IoT 전용망 보안 시스템 시제품 개발, 2차 고도화, 3차 제품화 단계로 진행되며, 프로젝트 결과물에 따라 국내 통신3사의 로라(RoLa)와 NB-IoT 등 사물인터넷 저전력 전용통신망(LPWAN)에 적용이 가능해져 국내 IoT 환경의 보안을 강화할 수 있게 됩니다.

업계에 따르면 가정, 자동차, 산업, 운송, 의료 등 전세계 사람들은 2025년까지 100억 개 이상의 IoT 센서 및 기기, 시장 규모 50조 원 이상의 사물인터넷 서비스를 이용할 것으로 예상됩니다. 그러나 IP카메라 해킹에 따른 사생활 노출 등 사물인터넷 기기 대부분은 초경량 소형 기기들로 관리가 취약하고 해킹 위협에 노출되어 있기에, 사물인터넷 저전력 전용통신망에서의 기기인증을 통한 경량 기기 신뢰성 확보, 암호 키 관리 시스템을 통한 안전한 데이터 통신 기술 등을 제공하여 IoT 보안의 취약한 문제점들을 해결 할 수 있습니다.

Ⅶ. 신주인수권증서 발행내역

8_신주인수권증서발행내역

신주인수권증서 발행내역

(단위 : 주)

청구일
발행시기
청구자
발행회사와의 관계
주식수

-
2019년 10월 15일
한국예탁결제원
-
14,793,978

계
14,793,978

신주인수권증서에 의한 청약내역

(단위 : 주)

청약일
청약자
발행회사와의 관계
주식수

2019년 11월 07일
한국예탁결제원
-
13,571,990

계
13,571,990

Ⅷ. 실권주 처리내역

1. 우리사주조합 및 신주인수권증서 청약 실권주 및 단수주

(단위 : 주)

우리사주조합 및 신주인수권증서 청약 실권주

구주주 배정 단수주

실권주 및 단수주 총계

1,221,988
6,022
1,228,010

2. 우리사주조합 및 신주인수권증서 청약 실권주 및 단수주 처리 내역 : 초과청약 배정

(단위 : 주)

신주인수권증서 청약
실권주 및 단수주

초과청약
주식수

초과청약배정비율

비고

1,228,010
2,349,192
0.5227371794

초과청약 배정 단수주 2,172주 발생

주) 초과청약 배정 후 발생한 단수주 2,172주는 증권 인수업무 등에 관한 규정 제9조 2항 5호에 따라 공동대표주관회사인 한국투자증권(주)이 전량 인수하였음.