국도화학 — 투자설명서 (20190927)
제출인: 국도화학

투자설명서
1.5
국도화학(주)

투 자 설 명 서

2019년 09월 27일

국도화학 주식회사

국도화학(주) 제54회 무기명식 이권부 무보증사채

금 이백억원 (\20,000,000,000)

1. 증권신고의 효력발생일 :

2019년 09월 27일

2. 모집가액 :

금 이백억원 (\20,000,000,000)

3. 청약기간 :

2019년 09월 27일

4. 납입기일 :

2019년 09월 27일

5. 증권신고서 및 투자설명서의 열람장소

가. 증권신고서 :

전자문서 :
금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 일괄신고 추가서류 :

해당사항 없음

다. 투자설명서 :
서면문서 :
국도화학(주) - 서울특별시 금천구 가산디지털2로 61
(전화) 02-3282-1400
SK증권(주) - 서울특별시 영등포구 국제금융로8길 31
(전화) 02-3773-8245

6. 안정조작 또는 시장조성에 관한 사항

해당사항 없음

이 투자설명서에 대한 증권신고의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 이 투자설명서의 기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

SK증권 주식회사

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사확인서명_190927

【 본 문 】

1_본문-지분증권,채무증권,증권예탁증권,투자계약증권의경우

요약정보

1. 핵심투자위험

[예비투자설명서 이용 시 유의사항 안내문]

아래의 핵심투자위험은 예비투자설명서 본문에 기재된 투자위험요소를 주요 항목 위주로 요약한 것이므로 투자위험 전부를 대표하지 않으며, 본문에 기재된 투자위험요소 중 일부 항목이 기재되지 아니할 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 반드시 본문 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항, Ⅲ. 투자위험요소를 주의 깊게 검토하신 후 투자판단을 하시기 바랍니다.

[용어 설명]

용 어
설 명

에폭시수지
분자 내에 에폭시기 2개 이상을 갖는 수지상 물질 및 에폭시기의 중합에 의해서 생긴 열경화성 수지로 굽힘강도·굳기 등 기계적 성질이 우수하고 경화 시에 휘발성 물질의 발생 및 부피의 수축이 없고, 경화할 때는 재료면에서 큰 접착력을 가짐. 이와 같은 성능을 이용하여 토목ㆍ건축, 선박용, 공업용, 자동차 전착도료용, 전기전자용, 복합소재용 등 그 용도가 다양함.

POLYOL수지
폴리우레탄 수지의 원료로서 이소시아네이트 화합물과 함께 사용되며, POLYOL에 의해 만들어지는 폴리우레탄은 다른 플라스틱보다 고부가가치 소재로서 자동차, 전자, 가구, 건축 등 주요 국가산업의 부품과 소재를 만드는데 사용되고 있으며 경질, 연질 및 CASE(Coating, Adhesive, Sealant, Elastomer)로 분류되어 산업 전반에 광범위하게 응용되고 있음.

구 분
내 용

사업위험

[가. 거시경제 환경 변화 관련 위험]

당사가 영위하는
석유화학산업의 전방 수요산업은 생활용품, 섬유, 건축자재 산업 등 대부분의 산업에 해당
되며, 석유화학제품은 사치재보다는 생필품, 내구재보다는 소모재적인 제품의 소재로 주로 사용되고 있습니다. 이로 인해
석유화학산업의 경기는 전방산업의 경기에 좌우되며, 국내 및 세계 경기변동에 큰 영향
을 받습니다. 다만, 전방산업이 전 산업에 걸쳐 있음에 따라 경기 하락시 여타 산업에 비해 매출 하락 정도가 낮은 수준입니다.
최근 글로벌 경제는 글로벌 무역분쟁 심화에 따른 수출 증가세 둔화, 중국 및 유로지역 등 주요국의 경기 둔화에 따른 글로벌 성장세 약화, 글로벌 반도체 수요 약화 등의 하방리스크가 존재하는 바, 국내외 경기둔화 및 경기 침체 가능성을 배제할 수 없습니다.
따라서
국내외 경기가 침체될 경우 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 석유화학산업의 높은 경기 민감성과 경제의 하방리스크 요인을 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

[나. 조선/건설 경기 부진 관련 위험]

당사의 주력 제품인 에폭시수지와 Polyol의 경우 조선 및 건축산업의 수요가

주요하며, 조선업 제품 약 30%, 건설업 제품 약 35%로 당사 전체 매출 비중의 약 65%를 차지하고 있습니다.

한편
조선업의 경우 유가 상승과 IMO 환경규제 등 호재가 있지만, 여전히 선박공급 과잉 등 수주환경 개선을 저해하는 요인이 잠재해 있어 2019년 반기 기준 국내 조선소 선박 수주량은 77척, 3,431천 CGT로 전년동기(120척, 5,320천 CGT) 대비 35.5% 감소하였습니다. 건설경기 역시 주택시장 정부규제강화와 경기침체로 인한 부동산 시장 부진으로 민간 건축부문의 하방압력은 지속적으로 커질 것으로 우려되며, 향후 수주시장 역시 지속 부진
할 것으로 전망됩니다.

이처럼 조선, 건축 산업의 침체가 장기화 될 경우 당사의 주요 제품 포트폴리오인 에폭시수지와 Polyol수지의 수익성이 하락 할 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[다. 원재료 가격변동에 따른 수익성 저하 위험]

화학소재산업의 특성상
당사의 제조원가 대비 원재료비가 차지하는 비중은 90%에 달하며

매우 높은 비중을 차지
하고 있습니다. 따라서
당사의 수익성은
에폭시 판매 가격에서 주요 원재료인 BPA의 가격을 뺀 금액인 '스프레드'가 축소된다면 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

에폭시 스프레드는 2015
년 평균 1,475달러/톤, 2016년 평균 1,189달러/톤, 2017년 평균 1,275달러/톤, 2018년 평균 1,397달러/톤을 기록하였으며, 2019년 7월까지 평균 1,380달러/톤

으
로

변
동성이 높은 모습을 보이고 있
습니다. 따라서 향후 유
가 등의 상승에 따라 원재료 가격이 상승하여 에폭시 스프레드(판매 가격 - 원재료 가격)가 축소될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[라. 환율변동에 따른 가격경쟁력 변동 관련 위험]

당사는 2019년 2분기 기준으로 수출이 매출총액의 약 66%(LOCAL 매출 포함 시 약 73%)
에 달할 만큼 큰 비중을 차지하고 있습니다.

또한, 당사는 원재료를 전량 외부에서 조달하기 때문에 다변화된 원재료 공급처확보를 위한 일환으로 국내 업체 외에도 신닛테츠스미킨
화학, 미쓰비시상사 등 해외업체를 통해서도 원재료를 공급받고 있습니다.

즉, 환율이 변동할 경우, 제품 가격 자체에도 영향을 미치게 되며, 원재료 가격의 변동으로도 이어지게 됩니다.
이처럼 환율의 변동은 당사의 가격경쟁력과 밀접한 관계가 있으므로, 투자자들께서는 환율변동으로 인한 가격경쟁력 변동이 당사의 수익에 영향을 끼칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

[마. 시장점유율 관련 위험]

당사는 현재 에폭시수지 전문메이커로서
약 65%의 시
장점유율
로 국내1위
(해외 기준 약 10% 시장점유율)
의
지위를 점하고 있습니다. 당사는 꾸준한 설비 증설 및 연구개발로 경쟁력을 확보하고 있으나
경쟁 업체의 상대적 경쟁력 강화로 시장점유율이 축소될 경우 당사의 수익에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[바. 대중국 수출 저하 가능성에 따른 위험]

국내 석유화학산업은 전방산업의 확대와 주요 수출국인 중국의 고성장으로 크게 발전하며 성장하여 왔습니다.
석유화학산업은 생산물량의 50% 이상을 수출에 의존하고 있으며, 대중국 수출의존도가 2018년 기준
전체수출량의
48%로 높은 편입니다.
따라서
최근 중국의 경기 성장세 둔화에 따른 석유화학제품 수요 감소, 석유화학산업의 자급률 상승, 수출 규제 등에 따라 국내 석유화학제품의 대중국
수출 규
모가 감소할 경우 국내 석유화학산업 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 가능성이 있습니다. 또한
최근 중국시장에서 중동·동남아 등 후발국의 추격 및 경쟁이 심화되고 있어, 국내 석유화학업체에 위험요소가 될 수 있습니다
. 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

[사. 원재료 다변화에 따른 가격 경쟁 심화 관련 위험]

중동 및 중국의 에틸렌 공장 증설로 석유화학제품의 원재료가 다변화 되면서 석유화학 제품들의 가격 경쟁 심화에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 또한 셰일가스 개발 본격화 등에 따라 북미 지역의 에탄크래커(Ethane Cracker)는 국내 석유화학업체의 납사크래커(Naphtha Cracker) 대비 가격 경쟁력을 확보
하고 있습니다. 이에 따라 미국에서는 2019년까지 대규모 ECC플랜트 발주가 지속될 전망이며, 2025년경까지 대규모 ECC가 완공될 예정입니다. 또한, 중국 이외에 인도(OPaL, Reliance)와 동북아시아에서 대규모 공급물량 증가가 예정되어 있어
2019년 글로벌 에틸렌 수급은 수요 증가를 상회하는 공급 확대가 예상되어 공급과잉이 심화될 것으로 예상됩니다.
이 경우
원재료 구입가격은 절감될 수 있으나, 원재료 가격 하락으로 인한 제품가격 하락압력이 길어져 가격경쟁이 지속될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향이 존재
하는 바 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

[아. 연구개발 활동 관련 위험]

당사는 새로운 사업부(CNC사업부)를 조직하여 회사의 신성장 동력 확보를 위하여 고부가가치 에폭시수지 개발를 진행하고 있습니다. 또한 지속적으로 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 제품을 만들기 위해 전문인력을 확보하고 투자를 확대해 나가고 있습니다. 현재는 그 규모가 크지 않은 상황입니다.
그러나 향후 공격적인 투자 계획이 진행될 경우 이에 따른 일시적 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[자. 환경규제 관련 위험]

당사는 에폭시수지, 경화제 등을 생산하는 회사로서 생산제품의 원료가 화학물질로 구성되어 있습
니다.

당사
및 당사의 계열회사는 온실가스/에너지 목표 관리업체 및 온실가스 배출권 거래제 등 여러 환경 관리 감시와 규제를 받고 있습니다.
2018년 말 기준 당사의 온실가스 배출권
사용량은 47,418(tCO2)로, 2019년 당사가 할당받은 68,473(tCO2)의 69% 수준입
니다.
2019년에도 당사의 온실가스 배출권 할당량은 전년과 같은 68,473(tCO2)로 배출권이 부족하지 않을 것으로 예상되지만,

기존의 환경 규제와 추후 환경규제가 강화될 경우 당사의 수익에 부정적인 영향을
미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

회사위험

[가. 에폭시 스프레드에 따른 수익성 저하 위험]

당사 주요 제품군은 에폭시(에폭시수지, 경화제)와 폴리올수지로 구분되며, 에폭시 부문이 당사 전체 매출 및 영업이익에서 차지하는 비중은 80%~90%로 당사 수익성은 에폭시 부문에 높은 영향
을 받고 있습니다.
에폭시 부문은
2016년 전방산업 부진 및 경쟁심화에 따른 판매단가 하락으로 수익성이 악화
되었으나,
2017년 에폭시 수급 개선 및 에폭시 스프레드 확대에 따라 당사 수익성이 개선되는 모습
을
보이며, 2018년 매출액은 1조 2,806억원, 영업이익은 686억원, 당기순이익은 466억원으로 각각 전년대비 증가하였습니다.
2019년 2분기
당사의 연결대상 종속기업인 국도화공(쿤산) 유한공사의 가동 중단으
로 인하여 매출액은 전년 동기 대비 13.4%, 영업이익은 46.4%, 당기순이익은 36.0% 감소하였습니다.

또한, 당사의 원가구조를 살펴보면 매출원가가 86.3~89.4% 내외 수준을 유지
하고 있으며,
제조비용 중 원재료비가 차지하는 비중이 90% 수준으로 원재료가격의 변동이 당사의 수익성에 높은 영향을 미
치고 있습니다.
2011년 부터 2015년 까지 원재료 가격은 지속적으로 하락하였으나, 최근 설비 증설 제한 등으로 인한 공급 조절로 인해 원재료 가격이 상승하는 추세에 있습니다.
향후에도 원재료 가격변동은 당사 수익성의 중요한 변수로 작용할 전망
입니다.

[나. 영업환경 변화에 따른 재무안정성 저하 위험]

2019년 2분기말 연결기준 당사의 총차입금 규모는 2,380억원(순차입금 기준 2,239억원)으로
2016년 이후로 꾸준히 증가하였으며,
2016년 대비 총차입금 기준 132.9% 증가
하였습니다. 이는 지속적인
공장증설 및 설비투자로 운전자본부담이 발생하여 차입금이 증가함에 기인합니다.
또한 증권신고서 제출일 현재 당사는 추가적인 설비투자 계획은 없으나,

기존 설비증설에 대한 유지보수 관련 투자가 지속될 것 으로 예상되며, 만일 시장변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 당사의 수익성이 악화되어 현금흐름창출능력이 저하
될 경우 현재 당사의 양호한 재무적 융통성에도 불구하고 재무안정성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.

[다. 종속기업, 공동기업 실적변동에 따른 수익성 저하위험]

2019년 2분기말
별도기준
당사의 종속기
업은
중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사
, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와 합작투자법인인 국도화공(쿤산)유한공사와,
인도현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd
, 당사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과
국도첨단소재(주)
로 이루어져 있습니다.

당사의 자회사인 국도화공(쿤산)유한공사는 생산중단 명령 통보로 2019년 공장 생산이 중단되었으며, 생산중단이 길어지면서 2019년 2분기 기준 당사 연결기준 영업이익 및 당기순이익은 전년 동기 대비 약 46.4%, 36.0% 감소하였습니다. 2019년 09월 16일 공장이 재가동 되어 동사의 수익성은 개선될 것으로 예상되지만, 폴리올수지부문의 경우 부분적으로 재가동되어 수익성 개선이 둔화될 수 있습니다.
종속기업의 실적은 당사의 연결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 당사의 재무안정성에 부정적 영향
을 미칠
수 있습니다. 이외에도 당사는 특수관계인인
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)와
합작법인인 일도화학(주)를 설립하였습니
다.
2
019년 2분기말
기준 당사는 해당기업의 지분을 50% 보유하고 있으며, 장부금액은
37억원
입니다.
상기
공동
기업의 실적은 당사의 연결실적에는 포함되지 않으나, 지분법 평가로 당사의 실적에 반영
되고
있습니다.
이에 따라 상기 기업의 사업이 악화되어 손
실이 발생할 경우, 지분을 보유하고 있는 당사는 지분법 손실을 인식할 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.

[라. 원/달러 환율변동에 따른 수익성 변동 위험]

당사는 에폭시 수지등을 유럽, 북남미, 중국, 동남아시아, 중동 등 전세계에 공급하고 있으며, 해당 지역내 업체와 장기적으로 거래관계를 형성
하고 있습니다.

2019년 2분기 연결기준 당사의 매출액 중 수출이 차지하는 비중은 비중은 약 73%
(LOCAL 매출 포함)를 기록, 최근 3년간 수출
비중은 지속적으로 증대
하였습니다. 한편, 수출비중이 매출액 기준 50% 내외 수준을 차지하는
당사는 외화표시자산 및 부채의 내역이 존재하며,

당사 보유 외화자산은

2019년 2분기 말 현재 연결기준 1,775억원으
로 2017년 1,404억원 대비 371억원 증가하였습니다. 외화부채의 경우 2019년 2분기 말 연결 기준
1,348억
원으로 2017년 1,301억원과 비슷한 수준을 보이고 있
습니다.

당
사의 외화부채 중 달러 및 위안화 부채가 높은 비중을 차지하고 있어 원/달러, 원/위안화 환율의 변동은 당사의 순이익 증감에 민감하게 작용
할 수 있습니다.
따라서 국내외 경제환경 변화로
원/달러, 원/위안화
환율 변동 시
당사의 수익성 및 재무안정성에
부정적인 영향
을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[마. 매출채권 및 대손충당금 관련 위험]

최근 3년간 당사의 매출채권 규모는 지속적으로 증가하고 있으며, 대손충당금 설정률은
0.5%대 수준
의 안정적인 수준을 유지
하고 있습니다.
다만 영업환경 변화, 유가, 환율, 원자재 가격 등의 예측할 수 없는 요인에 따라 매출규모의 변동성이 큰 점을 고려시, 운전자금의 변화 및 이에따른 대손충당금의 변화가 다소 크게 나타날 가능성은 여전히 잠재
되어 있습니다.

[바. 변동이자율 차입금 관련 이자율 변동 위험]

당사는
2019년 2분기말 연결기준 변동이자율 차입금을 장부금액 기준 830억원 보유

하고 있으며, 이자율 민감도 분석결과 이자율이 1% 변동한다면, 연간 법인세차
감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하게되며,

2019년 2분기말 기준 이자율 1% 상승시 당사의 법인세차감전순손익에 반영되는 손실은 약 4억원
입니다.
2019년 2분기말 당사의 연결기준 법인세차감전순이익
212억 대비
그 규모는 적으나
, 해당 이자율 변동위험에 대한 지속적인 모니터링이 필요
합니다.

[사. 지배구조 변동 위험]

본 신고서 제출일 현재
당사의 최대주주는 신도케미칼(주)로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으로 하고 있습니다. 신도케미칼(주)는 당사지분의 20.00%를 보유하고 있으며, 특수관
계인 포함 시
23.97%

를 보유하고 있습니다. 또한 신도케미칼(주)의 주요주주로 이삼열, 이시창 대표이사로 구성되어 있으며, 각각 신도케미칼(주)의 지분
16.44%, 75.88%
를 보유하고 있습니다. 한편, 당사의 5% 이상 주요주주중
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
의 경우 지분율이 22.38%에 이르나, 당사의 대표이사인 이삼열, 이시창 대표이사가 해당 기업의 주요주주로 등재되어 있으며,
손동준, 국민연금공단
의 경우 각각 8.30%,
7.39%
의 지분을 보유
하고 있으나, 해당 투자자는 재무적 투자자임을 감안 시 당사에 대한 경영권은 안정적인 것으로 판단
됩
니다. 다만,
현재 안정적으로 유지되고 있는 경영권에도 불구하고 향후 대내외적인 경영 환경의 급격한 변화 속에서 회사 지배구조에 영향을 줄 가능성은 상존
하고 있습니다.

기타 투자위험

가.
본 사채는 예금자보호법의 적용 대상이 아니고 금융기관 등이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환은 국도화학(주)가 전적으로 책임을 지며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한것이 아니므로
원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속
됩니다.

나.
최근 급변하고 있는 채권시장의 변동성에 의해 채권투자자는 예측하지 못한 시장금리 상승에 따른
채권가격 하락으로 평가손실을 입는 등 시장위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장충격 등으로 채권거래가 급격하게 위축되는 경우 본사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로,투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

다.

본 사채는
'주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록기관인 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 사채의 권리 내용을 전자등록하고 사채권은 발행하지 아니합니다. 본 사채에 대하여는 실물채권을 발행하거나 등록필증을 교부하지 아니합니다.

라.
본 증권신고서상의 공모일정은 확정된 것이 아니며, 금융감독원 공시심사과정에서 정정사유 발생 시 변경
될 수 있습니다. 또한
증권신고서 제출 이후 금융감독원 공시심사과정에서 정정사유 발생 등으로 증권신고서의 내용이 수정
될 수 있습니다. 이에 따라
투자자 여러분께서는 최종의 증권신고서 및 투자설명서의 내용을 참고하시어 투자에 유의
하시기 바랍니다.

마.

증권신고서는 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제120조 제1항 규정에 의해 효력이 발생하며, 제120조 제3항에 규정된 바와 같이 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

바.

각 지급기일(원금상환기일 또는 이자지급기일을 말하며, 원금상환기일 또는 이자지급기일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 익영업일을 말한다)에 "발행회사"가 원금 또는 이자를 지급하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 연체이자를 지급합니다.

사.

당사가 본 사채의 발행과 관련하여 사채관리회사와 맺은 사채관리계약과 관련하여 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등 의무조항을 위반

한 경우

본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언

할 수 있습니다.

아.

한국신용평가(주), 한국기업평가(주) 및 NICE신용평가(주)는 본 사채의 신용등급을 A+
등급으로 평가
하였습니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

회차 :
54
(단위 : 원, 주)

채무증권 명칭
무보증사채
모집(매출)방법
공모

권면총액
20,000,000,000
모집(매출)총액
20,000,000,000

발행가액
20,000,000,000
권면이자율
1.700

발행수익률
1.700
상환기일
2022년 09월 27일

원리금
지급대행기관
(주)하나은행
구로디지털단지지점
(사채)관리회사
한국증권금융(주)

신용등급
(신용평가기관)
A+(안정적) / A+(안정적) / A+(안정적)
한국신용평가(주) / 한국기업평가(주) / NICE신용평가(주)

인수인
증권의
종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
SK증권
-
2,000,000
20,000,000,000
인수수수료 : 0.15%
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2019년 09월 27일
2019년 09월 27일
-
-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

차환자금
20,000,000,000

발행제비용
74,720,000

【국내발행 외화채권】

표시통화
표시통화기준
발행규모
사용
지역
사용
국가
원화 교환
예정 여부
인수기관명

-
-
-
-
-
-

보증을
받은 경우
보증기관
-
지분증권과
연계된 경우
행사대상증권
-

보증금액
-
권리행사비율
-

담보 제공의
경우
담보의 종류
-
권리행사가격
-

담보금액
-
권리행사기간
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의
관계
매출전
보유증권수
매출증권수
매출후
보유증권수

-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】
-

【파생결합사채
해당여부】
기초자산
옵션종류
만기일

N
-
-
-

【기 타】

▶ 본 사채 발행을 위해 2019년 08월 30일 SK증권(주)와 대표주관계약을 체결함

▶ 본 사채는 '주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.

▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.
▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2019년 09월 24일이며, 상장예정일은 2019년 09월 27일임.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

[회차: 54]
(단위 :원 )

항 목
내 용

사채종목
무보증사채

구 분
무기명식 무보증 이권부 원화표시 공모사채

전 자 등 록 총 액
20,000,000,000

할 인 율(%)
-

발행수익율(%)
1.700

모집 또는 매출가액

전자등록금액
의 100%로 한다.

모집 또는 매출총액
20,000,000,000

각 사채의 금액
본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 전자등록으로 발행하므로 사채권을 발행하지 아니함.

연리이자율(%)
1.700

이자지급
방법 및 기한
이자지급 
방법

이자는 "본 사채" 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 계산하여 매 3개월마다 연 이율의 1/4씩 후급하며 이자지급기일은 아래와 같다. 다만, 이자지급기일이 은행휴업일인 경우에는 그 다음 영업일에 이자를 지급하고 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

이자지급을 이행하지 않을 경우 이자분에 대한 지급기일 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점소재지가 서울인 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용한 연체이자를 지급하되, 동 연체대출 최고이율이 "본 사채" 이자율을 하회하는 경우에는 "본 사채" 이자율을 적용한다.

이자지급
기한

2019년 12월 27일, 2020년 03월 27일, 2020년 06월 27일, 2020년 09월 27일,

2020년 12월 27일, 2021년 03월 27일, 2021년 06월 27일, 2021년 09월 27일,
2021년 12월 27일, 2022년 03월 27일, 2022년 06월 27일, 2022년 09월 27일.

신용평가 
등급
평가회사명
한국신용평가(주) / 한국기업평가(주) / NICE신용평가(주)

평가일자

201
9.09.16 /
2019.09.16 / 2019.09.17

평가결과등급
A+ (안정적) / A+ (안정적) / A+ (안정적)

상환방법 및 기한

"본 사채"의 원금은
2022년

09월 27일
에 일시 상환한다. 단, 상환기일이 은행의 휴업일에 해당할 경우 그 다음 영업일에 상환하고 상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.
단, 위의 기일에 원금 상환을 이행하지 않을 경우 해당 원금에 대한 지급일 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점 소재지가 서울인 시중은행 연체대출이율 중 최고 이율을 적용한 연체이자를 지급한다. 단, 동 연체대출 최고이율이 '본사채' 이자율을 하회하는 경우에는 '본사채' 이자율을 적용한다.

납 입 기 일
2019년 09월 27일

등 록 기 관
한국예탁결제원

원리금
지급대행기관
회 사 명
(주)하나은행 구로디지털단지지점

회사고유번호
00130897

기 타 사 항
▶ 본 사채 발행을 위해 2019년 08월 30일 SK증권(주)와 대표주관계약을 체결함
▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음
▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제 39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.
▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.
▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2019년 09월 24일이며, 상장예정일은 2019년 09월 27일임.

2. 공모방법

해당사항 없습니다.

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정방법 및 절차

구 분
ㅡㅁ내 용

공모가격 최종결정

- 발행회사: 대표이사, 재경부 임원, 차장 등

- 대표주관회사(
SK증권
) : Coverage본부 본부장, Coverage1팀장, 차장 등

공모가격 결정 협의절차
수요예측 결과 및 금융시장의 상황 등을 감안한 후 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 발행수익률을 결정할 예정입니다.

수요예측결과 반영여부
수요예측 참여물량 중 "유효수요(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량)"를 집계하고, 해당 결과를 바탕으로 시장상황 등을 종합적으로 고려하여 발행회사와 대표주관회사가 협의를 통해 발행수익률을 결정합니다.

나. 공모희망금리 산정

구 분
주요내용

공모희망금리 산정

대표주관회사인
SK증권(주)
는 국도화학(주)의
제54회
무보증사채 발행에 있어 민간채권평가사의 평가금리, 최근 동일 신용등급 회사채 발행시장 동향 및 채권시장 동향 등을 고려하여 공모희망금리를 아래와 같이 결정하였습니다.

[제54회]

수요예측시 공모희망금리는
전자등록총액
에 대하여 청약일 전일 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.20%p. ~ +0.10%p.를 가산한 이자율로 합니다. 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 국도화학 주식회사의 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.20%p.~+0.10%p.를 가산한 이자율로 합니다.

공모희망금리 산정에 대한 구체적인 근거는 아래 '주) 공모희망금리 산정근거'를 참고하여 주시기 바랍니다.

수요예측 참가신청 관련사항

수요예측은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 진행하며, 수요예측 프로그램은 "한국금융투자협회"의 "K-Bond" 프로그램 및 FAX를 사용합니다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의하여 수요예측 방법을 결정합니다. 

수
요예측기간은
2019년 09월 20일
09시부터 16시 30분까지
입
니다

수요예측 신청시 신청수량의 범위, 수량 및 가격단위는 아래와 같습니다.

① 최저 신청수량: 50억원
② 최고 신청수량: 본사채 총 발행예정금액
③ 수량단위: 50억원
④ 가격단위: 1bp

배정대상 및 기준

"무보증사채 수요예측 모범규준" 「I. 수요예측 업무절차 - 5. 배정에 관한 사항」 및 대표주관회사의 내부지침에 따라 대표주관회사인
SK증권(주)
가 결정합니다.

※ "무보증사채 수요예측 모범규준" 「I. 수요예측 업무절차 - 5. 배정에 관한 사항」
가. 배정기준 운영 
- 대표주관회사는 무보증사채의 배정에 관한 합리적인 기준을 마련하여 운영합니다.
나. 배정시 준수 사항 
- 대표주관회사는 수요예측 종료 후 수요예측 참여자별로 청약예정 물량을 배정할 때에 다음 각 사항을 준수합니다. 
① 과도하게 낮은 금리에 참여한 자를 부당하게 우대하여 배정하지 아니할 것 
② 금리를 제시하지 않은 수요예측 참여자는 낮은 가중치를 부여하여 배정할 것 
다. 배정시 가중치 적용 
- 대표주관회사는 다음 각 사항을 고려하여 수요예측 참여자별로 배정의 가중치를 달리 적용할 수 있습니다. 
① 참여시간ㆍ참여금액 등 정량적 기준 
② 수요예측 참여자의 성향ㆍ과거 참여이력 및 행태ㆍ가격평가능력 등 해당 참여자와 관련한 정성적 요소 
라. 납입예정 물량 배정 원칙 
- 대표주관회사는 무보증사채의 청약이 종료된 이후 청약자별로 납입예정 물량을 배정할 때에 수요예측에 참여한 자를 그렇지 않은 자보다 우대하여 배정합니다. 

"무보증사채 수요예측 모범규준" 「I. 수요예측 업무절차 - 5. 배정에 관한 사항」에 따라 대표주관회사인
SK증권(주)
는 공모채권을 배정함에 있어 "수요예측에 참여한 전문투자자 및 기관투자자(이하 "수요예측 참여자"로 한다.)에 대해 우대하여 배정합니다. 본사채의 배정에 관한 세부사항은 본 증권신고서 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 2. 청약 및 3. 배정을 참고하시기 바랍니다.

유효수요 판단 기준

"유효수요"(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량)는 금융투자협회의 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 "대표주관회사 내부지침"과 수요예측 결과에 근거하여 결정됩니다. 이러한 "유효수요" 결정 이후 최종 발행금리 결정시 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의를 통해 최종 결정할 예정입니다. 

"대표주관회사"는 금융투자협회 "무보증사채 수요예측 모범규준" 「I. 수요예측 업무절차 - 3. 유효수요의 합리적 판단」,「I. 수요예측 업무절차 - 4. 공모금리의 합리적 결정 및 유효수요의 적용」및 합리적인 내부기준에 따라 산정한 "유효수요"의 범위, 판단기준, 산정 근거 및 결과와 확정 금액 및 확정 이자율은 수요예측 결과에 따른 정정신고서를 통해
2019년 09월 23일
공시할 예정입니다.

금리미제시분 및 공모희망금리
범위 밖 신청분의 처리방안
"무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 낮은 가중치를 부여하여 배정하거나 수요예측 결과에 따라 "유효 수요(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량)"의 범주에 포함되지 않아 배정되지 않을 수 있습니다.

주) 공모희망금리 산정 근거

금번 국도화학(
주)
제54회
무보증 공모사채(이하 '본 사채 라고 한다)의 경우 공모희망금리는 아래와 같은 사항을 종합적으로 검토하여 공모희망금리를 결정하였습니다.

공모희망금리 결정 시 고려사항
비고

국도화학㈜의 개별민평금리, 스프레드 동향
(1)

국도화학㈜의 동일등급 최근 회사채 발행 동향
(2)

최근 채권시장 동향
(3)

1. 민간채권평가회사 평가금리 및 스프레드 동향

① 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 제공하는 최초 증권신고서 제출 1영업일 전 국도화학㈜ 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(이하 "개별민평 3년")

(기준일 : 2019년 09월 16일)
(단위: %)

항목
KIS채권평가
한국자산평가
NICE P&I
에프앤자산평가
산술평균

3년 만기
1.810
1.826
1.783
1.804
1.805

출처 : 본드웹

당사는 「무보증사채 수요예측 모범규준」중 "I. 수요예측 업무절차 - 1. 공모 희망금리 및 발행예정금액 제시 - 라. 공모희망금리의 최고금리"에서 정하는 바에 따라 활용가능한 모든 채권평가의 금리를 이용하여 상기 개별민평금리를 사용하였습니다.

최근 3개월간 국고채, 회사채 A+등급민평금리 및 국도화학(주) 개별민평금리 추이는 아래와 같습니다.

[국고채, A+ 등급민평, 국도화학 개별민평금리 추이]

(단위: %)

날짜
3년 만기

국고채
A+
등급민평
국도화학㈜
개별민평

2019-09-16
1.345
1.929
1.805

2019-09-11
1.265
1.851
1.728

2019-09-10
1.235
1.821
1.698

2019-09-09
1.235
1.819
1.695

2019-09-06
1.270
1.846
1.723

2019-09-05
1.252
1.825
1.702

2019-09-04
1.227
1.798
1.675

2019-09-03
1.216
1.785
1.657

2019-09-02
1.230
1.793
1.665

2019-08-30
1.195
1.757
1.629

2019-08-29
1.160
1.720
1.591

2019-08-28
1.175
1.722
1.593

2019-08-27
1.177
1.720
1.591

2019-08-26
1.120
1.664
1.536

2019-08-23
1.155
1.696
1.568

2019-08-22
1.125
1.665
1.537

2019-08-21
1.167
1.703
1.575

2019-08-20
1.100
1.639
1.510

2019-08-19
1.090
1.627
1.499

2019-08-16
1.092
1.627
1.499

2019-08-14
1.142
1.670
1.541

2019-08-13
1.142
1.667
1.539

2019-08-12
1.182
1.702
1.574

2019-08-09
1.175
1.696
1.567

2019-08-08
1.167
1.688
1.560

2019-08-07
1.147
1.670
1.541

2019-08-06
1.165
1.686
1.557

2019-08-05
1.169
1.688
1.560

2019-08-02
1.246
1.756
1.627

2019-08-01
1.308
1.813
1.684

2019-07-31
1.288
1.793
1.664

2019-07-30
1.305
1.810
1.681

2019-07-29
1.307
1.813
1.684

2019-07-26
1.302
1.813
1.685

2019-07-25
1.287
1.801
1.670

2019-07-24
1.315
1.830
1.699

2019-07-23
1.337
1.855
1.724

2019-07-22
1.332
1.852
1.721

2019-07-19
1.327
1.856
1.724

2019-07-18
1.350
1.876
1.745

2019-07-17
1.393
1.920
1.789

2019-07-16
1.427
1.952
1.821

2019-07-15
1.432
1.957
1.826

2019-07-12
1.420
1.945
1.814

2019-07-11
1.417
1.945
1.814

2019-07-10
1.437
1.966
1.835

2019-07-09
1.422
1.951
1.820

2019-07-08
1.418
1.947
1.815

2019-07-05
1.421
1.948
1.815

2019-07-04
1.412
1.938
1.804

2019-07-03
1.426
1.948
1.815

2019-07-02
1.462
1.983
1.846

2019-07-01
1.482
2.002
1.866

2019-06-28
1.465
1.987
1.850

2019-06-27
1.490
2.011
1.875

2019-06-26
1.485
2.005
1.866

2019-06-25
1.482
2.001
1.863

2019-06-24
1.443
1.965
1.824

2019-06-21
1.444
1.968
1.827

2019-06-20
1.422
1.946
1.805

2019-06-19
1.477
1.991
1.850

2019-06-18
1.500
2.012
1.871

2019-06-17
1.491
2.006
1.865

출처 : 본드웹, 민간채권평가회사 4사 평균

최근 3개월간 국고채금리 대비 A+등급 민평금리 및 개별민평금리 스프레드는 아래와 같습니다. 당사의 개별민평 스프레드는 동일등급 스프레드보다 낮은 수준을 기록하고 있습니다. 또한 2019년 8월 이후 3년물 등급민평 및 개별민평 스프레드는 증가하는 추세를 보이고 있으며, 신고서 제출일 전일 기준 개별민평 스프레드는 46.0bp, 등급민평 스프레드는 58.4bp 수준을 보이고 있습니다.

[국고3년 대비 A+등급민평 및 개별민평 스프레드 추이]

(단위: %p)

금리스프레드

출처 : 본드웹

2. 최근 동일등급(A+) 회사채 발행 동향

최근(6개월간) 발행된 동일 등급의 회사채 발행 동향은 아래와 같습니다. 동일등급 내에서도 발행종목에 따라 금리 결정이 밴드내에서도 큰 편차를 보이고 있습니다. 

[최근 동일등급(A+) 무보증 공모회사채 발행내역]

종목명
만기
발행금액
(최초기준)
금리밴드
수요예측
확정금리
경쟁률
수요
예측일
발행일
증액여부

한일시멘트3
3
300억원
등급민평3년-0.30~+0.10%

-33
bp

11.3 : 1
2019-04-04
2019-04-12
300억원

율촌화학12-1
3

300
억원

등급민평3년-0.30~+0.05%

-28
bp

9.0 : 1
2019-04-08
2019-04-16

100

억원

한화225-1
3

500
억원

개별민평3년-0.15~+0.15%

-2bp

3.4 : 1
2019-04-10
2019-04-18
200억원

지에스이앤알20-1
3

500
억원

개별민평3년-0.20~+0.15%

-25bp

9.3 : 1
2019-04-15
2019-04-22
-

국도화학53
3

150
억원

개별민평3년-0.20~+0.10%

-5bp

5.3 : 1
2019-04-16
2019-04-23
-

대웅제약13
3

1,000
억원

개별민평3년-0.15~+0.15%

-6
bp

4.4 : 1
2019-04-16
2019-04-25
-

군장에너지6-1
3

800
억원

등급민평3년-0.20~+0.20%

-11
bp

4.6 : 1
2019-04-17
2019-04-25
500억원

SK머티리얼즈19-1
3

700
억원

개별민평3년-0.15~+0.15%

0bp

6.0 : 1
2019-04-19
2019-04-26

300
억원

세아제강3
3

900
억원

등급민평3년-0.20~+0.10%

-16bp

4.0 : 1
2019-04-23
2019-04-30

-

한미약품87-1
3

500
억원

개별민평3년-0.20~+0.10%

+5
bp

5.2 : 1
2019-05-21
2019-05-28

500
억원

LS126-1
3

1,000
억원

개별민평3년-0.20~+0.15%

-25
bp

7.0 : 1
2019-06-05
2019-06-13

200
억원

OCI84-1
3
600억원
개별민평3년-0.15~+0.15%
+15bp
1.4 : 1
2019-06-10
2019-06-18
300억원

한일홀딩스67-2
3
1,000억원
등급민평3년-0.20~+0.10%
-12bp
4.7 : 1
2019-07-04
2019-07-12
100억원

세아베스틸74-1
3
600억원
개별민평3년-0.15~+0.15%
-10bp
6.5 : 1
2019-07-24
2019-07-31
100억원

동원시스템즈26-1
3
500억원
개별민평3년-0.20~+0.15%
-21bp
9.2 : 1
2019-07-25
2019-08-02
500억원

여천NCC71-1
3
1,000억원
개별민평3년-0.15~+0.15%
-3bp
4.3 : 1
2019-07-25
2019-08-02
-

교보증권7-1
3
1,800억원
등급민평3년-0.30~+0.10%
-21bp
5.9 : 1
2019-07-31
2019-08-09
1,200억원

동원에프앤비10-1
3
300억원
개별민평3년-0.20~+0.15%
-2bp
7.0 : 1
2019-08-21
2019-08-29
100억원

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

동일 등급의 공모희망 금리밴드상단은
등급민평 기준인 한일시멘트, 율촌화학, 군장에너지, 세아제강, 한일홀딩스 및 교보증권을 제외하고 개별민평금리 +10~+15bp 수준
으로, 업황, 개별회사의 대외신용도 및 발행 당시 채권시장 상황에 따라 다소 차이가 있습니다. 결정금리 또한 업황 등의 영향으로 편차가 크게 났으며,
개별민평금리 기준 -25bp~+15bp로 결정
되었습
니다.

3. 채권시장 동향

국내 채권시장은 글로벌 경기 회복세가 둔화되며, 2012년부터 저금리 기조가 지속되었습니다. 2014년 하반기 두차례의 기준금리 인하(2.50% → 2.00%)를 단행하였으며 국고채 및 회사채 금리는 하락을 지속하였습니다. 2015년에 접어들며 글로벌 경제 불확실성으로 인한 수출 감소세 지속 등으로 대외부문 회복세가 미약한 가운데 메르스 사태 및 가뭄 등으로 인한 내수부문 위축으로 경기 회복세가 다소 둔화됨에 따라 한국은행은 3월(2.00%-> 1.75%) 및 6월(1.75%->1.50%) 두차례 기준금리 인하를 단행하였습니다. 한편, 2016년에 접어 들며 세계 경제가 미국 중심으로 개선될 조짐이 확인되었으나, 국내 경기 부진은 2016년에도 지속되면서 2016년 6월(1.50%->1.25%) 1년만에 다시 금리 인하가 단행되며 저금리 기조가 이어졌습니다. 다만, 2016년 9월 FOMC에서 연내 미국 금리 인상이 확실시 됨에 따라 글로벌 금리가 반등하였으며, 우리나라 국채 금리 또한 글로벌금리와 동조화하며 상승 흐름으로 전환되었습니다.

FOMC는 2015년 미국 기준금리 인상 단행을 시작으로 2016년 하반기 미국 중심의 세계 경제 개선 조짐 확인되었고, 미국 연준은 물가지수 및 고용지수가 점진적으로 목표수준에 근접함에 따라 2016년 12월 FOMC에서 기준금리 인상을 단행하습니다.이어 2017년 3월,6월 및 12월에 걸쳐 세 차례 추가 인상을 실시하였습니다.이러한 금리 인상 기조는 2018년에도 이어져 미국 연준은 2018년 3월, 6월, 9월 및 12월 네 차례 추가 인상을 실시하였습니다. 이에 따라 미국 기준금리는 2.25% ~ 2.50%로 상향되며 한-미 기준금리 역전 폭이 75bp로 확대되었습니다. 반면, 2018년 12월 FOMC에서 기준금리 전망 점도표와 중립금리
전망 점도표를 모두 하향 조정하며 기존 연 3회 금리 인상에서 연 2회로 축소할 수 있음을 시사한데 이어, 2019년 3월 FOMC에서는 기존 2회 금리 인상에서 금리를 인상하지 않는 것으로 완화적인 스탠스를
보이는데 이어, 2019년 8월 FOMC에서는 한 차례 기준금리를 인하하여 현재 다시 2.00~2.25%로 회귀하였습니다.

국내의 경우 2017년 11월 금통위에서 6년 5개월만에 기준금리 인상(1.25%->1.50%)을 단행한 이후 미국 금리의 중장기적 상승 추세 영향으로 금리인상 압력이 있었습니다. 2018년 7월 고용지표 쇼크로 인하여 하반기 금리인상 기대감이 약화되는 등 금리인상 시기가 불분명해지며, 시장의 변동성이 확대된 모습을 보이기도 했으나, 한-미 기준금리 역전폭 확대, 가계대출 증가, 주택가격 상승 등 금융안정을 위한 금리인상 압력 등의 영향으로 한국은행은 2018년 11월 금통위에서 기준금리 인상(1.50%->1.75%)을 결정하였습니다.

한편 미-중 무역분쟁에 따른 투자 및 소비 침체 등 대내외적 금융환경 변동성 확대 가능성이 상존하는 가운데, 한국은행은 2019년 4월 금통위에서 기준금리를 동결하고 성장률 및 물가상승률 전망을 하향 조정하며 금리 인상 중단을 시사하였습니다. 이에 그치지 않고 2019년 7월 금통위에서는 기준금리를 1.50%로 인하하였습니다. 2019년 8월 금통위에서는 기준금리가 동결되었지만, 2019년 4분기 중 추가 금리 인하를 전망하는 컨센선스가 형성되고 있습니다.

글로벌 채권금리의 변동성은 주요 선진국들의 경기회복세에 따른 통화정책, 신흥국 경기 개선, 유가 회복 등에 대한 불확실성 우려에 따라 확대될 가능성은 높으나, 우량 크레딧 시장은 투자매력도를 바탕으로 상대적으로 안정세를 이어갈 것으로 전망됩니다. 다만, 향후 통화정책 불확실성에 따라 기관투자자의 선별적인 투자가 진행될 것으로 예상되며, 개별회사의 신용도 및 재무안정성을 바탕으로 최근 재무실적이 저조한 회사 또는 신용등급 강등 가능성이 있는 회사에 대한투자 심리는 위축될 것으로 전망됩니다.

따라서, 개별회사의 신용도 및 재무안정성을 바탕으로 실적이 저조한 회사나 신용등급 강등 가능성이 있는 회사에 대한 투자 심리는 위축될 수 있으나, 우량등급 회사채의 경우 상대적으로 양호한 투자매력도를 바탕으로 안정세를 이어갈 것으로 전망됩니다.

■ 종합 결론

발행회사와 대표주관회사는 상기 1~3의 내용을 종합적으로 고려하여 다음과 같이 공모희망금리를 결정하였습니다.

구분
내용

제54회
청약일 전일 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.20%p. ~ +0.10%p.를 가산한 이자율로 합니다. 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 국도화학 주식회사의 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.20%p.~+0.10%p.를 가산한 이자율로 합니다.

국도화학(주)와 대표주관회사는 합리적으로 판단하여 공모희망금리밴드를 제시하였으나 금리를 확정 또는 보장하는 것이 아니므로, 투자 결정을 위한 판단 및 수요예측 및 청약 시 참고사항으로 활용해야 하며, 상기 공모희망금리는 수요예측에 따른 "유효수요"와 차이가 있습니다. 

수요예측 후 유효수요 및 금리는 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 대표주관회사의수요예측지침에 의거하여 대표주관회사
가 결정하며, 필요시 발행회사와 협의합니다. 수요예측결과를 반영한 정정신고서는
2019년 09월 23일
에 공시할 예정입니다. 상기 일정은 진행사항에 따라 변경될 수 있습니다. 

다. 수요예측 결과

(1) 수요예측 참여 내역

[회차 : 54]
(단위: 건, 억원)

구분

국내 기관투자자

외국 기관투자자

합계

운용사

(집합)

투자매매
중개업자

연기금, 운용사(고유)
은행, 보험

기타

거래실적

유*

거래실적

무

건수

8
-
2
-
-
-
10

수량

800
-
200
-
-
-
1,000

경쟁율

4.00 : 1

1.00 : 1
-
-
-
5.00 : 1

주1) 단순경쟁률은 최초 발행예정금액 대비 산출한 수치임.
주2) 운용사(집합)은 투자일임재산 계정 및 집합투자재산 계정의 참여내역을 의미함

*) 인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자

(2) 수요예측 신청 가격 분포

[회차 : 54]
(단위: 건, 억원)

구분

국내 기관투자자

외국 기관투자자

합계

누적합계
유효수요

운용사 (집합)

투자매매
중개업자

연기금, 운용사(고유),
은행, 보험

기타

거래실적 유*

거래실적 무

건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
비율
누적수량
누적비율

-10.00bp
-
-
-
-
1
100
-
-
-
-
-
-
1
100
10.00%
100
10.00%
포함

-7.00bp
1
100
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1
100
10.00%
200
20.00%
포함

-4.00bp
1
100
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1
100
10.00%
300
30.00%
포함

0.00bp
-
-
-
-
1
100
-
-
-
-
-
-
1
100
10.00%
400
40.00%
포함

9.00bp
1
100
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1
100
10.00%
500
50.00%
포함

10.00bp
4
400
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
4
400
40.00%
900
90.00%
포함

15.00bp
1
100
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1
100
10.00%
1,000
100.00%
미포함

합계
8
800
-
-
2
200
-
-
-
-
-
-
10
1,000
100.00%
-
-
-

주) 운용사(집합)은 투자일임재산 계정 및 집합투자재산 계정의 참여내역을 의미함

*) 인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자

(3) 수요예측 상세 분포 현황

[회차 : 54]
(단위: 억원)

수요예측
참여자
개별민평 3년 대비 스프레드

-10bp
-7bp
-4bp
0bp
9bp
10bp
15bp
합계

A사
100
-
-
-
-
-
-
100

B사
-
100
-
-
-
-
-
100

C사
-
-
100
-
-
-
-
100

D사
-
-
-
100
-
-
-
100

E사
-
-
-
-
100
-
-
100

F사
-
-
-
-
-
100
-
100

G사
-
-
-
-
-
100
-
100

H사
-
-
-
-
-
100
-
100

I사

100
-
100

J사

-
100
100

합계
100
100
100
100
100
400
100
1,000

라. 유효수요의 범위, 판단기준, 판단근거 및 최종 발행 금리에서의 반영

구 분
내 용

공모희망금리
[제54회 무보증사채]
수요예측시 공모희망금리는 사채권면금액에 대하여 청약일 전일 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.20%p. ~ +0.10%p.를 가산한 이자율로 합니다. 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 국도화학 주식회사의 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.20%p.~+0.10%p.를 가산한 이자율로 합니다.

유효수요의 정의
"유효수요"란, 공모금리 결정 시, 과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 물량

유효수요의 범위
공모희망금리 상단 이자율 이내로 수요예측에 참여한 모든 물량

유효수요 판단기준 및
판단 근거

대표주관회사는 유효수요의 범위를 산정함에 있어 발행회사와 협의하여 본사채의 공모희망금리 밴드를 제시하였으며, 본 사채의 수요예측 결과 기관투자자의 수요예측 신청 현황은 아래와 같습니다.

[제54회 무보증사채]
- 총 참여신청금액: 1,000억원
- 총 참여신청범위: -0.10%p.~ 0.15%p.
- 총 참여신청건수: 10건

본 채권의 유효수요는 금융투자협회「무보증사채 수요예측 모범규준」및 "대표주관회사"의 내부 지침에 근거하여 발행회사 및 대표주관회사가 협의하여 각각의 수요예측 참여자가 제시한 금리에는 대표주관회사와 발행회사가 고려한 위험(발행회사의 산업 및 재무 상황, 금리 및 스프레드 전망)이 반영되어 있을 것으로 판단하였고, 수요예측 참여물량 및 참여금리 수준 등을 고려하여, 수요예측에 참여한 물량 중 공모희망금리 상단 이자율 이내로 수요예측에 참여한 모든 건을 유효수요로 정의하였습니다.

최종 발행수익률
확정을 위한
수요예측 결과 반영
본 사채의 최종 발행금리는 앞서 산정한 유효수요의 범위 내에서 낮은 금리부터 "누적도수"로 계산하는 방법을 사용하였으며, 발행회사와 대표주관회사가 최종 협의하여 결정되었습니다.

[제54회]
"본 사채"의 이율은 사채의 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 연 1.723%로 하되, 동 이자율이 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.07%p.를 가산한 이자율과 상이한 경우, 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.07%p.를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.07%p.를 가산한 이자율로 합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

1. 수요예측

"본 사채"의 수요예측, 수요예측에 따른 배정, 청약 및 청약에 따른 배정에 관한 사항은 다음과 같습니다.
1. 수요예측
(1) "대표주관회사"는 "증권인수업무등에 관한 규정" 제2조 제7호 및 제12조에 따라 수요예측을 실시하여 "발행회사"와 협의하여 발행금액 및 발행금리를 결정합니다. 단, "기관투자자" 중 투자일임ㆍ신탁업자는 다음 요건을 충족하는 투자일임ㆍ신탁업자를 수요예측에 참여하도록 하며, 이에 대한 확인서를 받아야 합니다.
① 투자일임ㆍ신탁고객이 기관투자자일 것, 다만 인수규정 제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁과 법 시행령 제103조 제2호의 불특정금전신탁의 경우에는 기관투자자 여부에 관계없이 참여가 가능합니다.
② 투자일임ㆍ신탁고객이 규정 제17조의2 제4항 제2호에 따라 불성실수요예측 참여자로 지정된 자가 아닐 것

(2) 수요예측은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 진행하며, 수요예측 프로그램은 "한국금융투자협회"의 "K- Bond" 프로그램 및 FAX를 사용합니다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의하여 수요예측 방법을 결정합니다.

(3) 수요예측 기간 :

2019년 09월 20일
09시부터 16시 30분까지
로 합
니다.
(4) 수요예측시 공모희망금리는
전자등록총액
에 대하여 청약일 전일 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 국도화학 주식회사 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 -0.20%p. ~ +0.10%p.를 가산한 이자율로 합니다. 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 국도화학 주식회사의 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.20%p.~+0.10%p.를 가산한 이자율로 합니다.
(5) 수요예측 결과는 "대표주관회사"가 3년간 보관합니다.
(6) 수요예측 결과는 "발행회사"와 "대표주관회사" 만 공유합니다. 단, 법원, 금융위원회 등 정부기관(준 정부기관 포함)으로부터 자료 등의 제출을 요구받는 경우, 즉시 "발행회사"에 통지하고 법률이 허용하는 범위 내에서 최소한의 자료만을 제공합니다. 
(7) 수요예측에 따른 배정은 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 "대표주관회사"의 수요예측 배정기준에 따라 "대표주관회사"가 결정합니다.
(8) 수요예측에 따른 배정 후, "대표주관회사"는 배정결과를 FAX 또는 전자우편의 형태로 배정 받을 투자자에게 송부합니다.
(9) "대표주관회사"는 수요예측기간 중 경쟁률을 공개하여서는 안됩니다.

(10) "대표주관회사"는 공모금액 미달 등 불가피한 경우를 제외하고, 수요예측 종료 후 별도의 수요파악을 하여서는 안됩니다. 또한, 수요예측 종료 후 제출된 증권신고서에 대한 금융감독원의 정정 요구명령 등으로 인하여 발행일정이 변경될 경우 주관회사는 발행회사와의 협의를 통하여 별도의 수요예측을 재실시하지 않고 최초의 수요예측 결과를 따릅니다. 

2. 불성실 수요예측 참여자의 관리
(1) "대표주관회사"는 수요예측 참여자의 불성실 수요예측 참여자 지정 여부를 확인하여야 합니다.
(2) "대표주관회사"는 수요예측 참여자를 대상으로 다음 각 목의 불성실 수요예측 참여행위가 발생한 경우 향후 무보증사채 발행시 일정기간 수요예측 참여가 제한되며 공모채권을 배정받을 수 없다는 사실을 충분히 고지하여 실제 배정 받은 물량을 신청하도록 하여야 합니다.
가. 수요예측에 참여하여 공모채권을 배정받은 후 청약을 하지 아니하거나 청약 후 사채청약대금을 납입하지 아니한 경우
나. 수요예측 참여시 관련정보를 허위로 작성·제출하는 경우

다. "인수단"과의 이면 합의 등을 통해 사전에 약정된 금리로 수요예측에 참여하는 경우

라. 그 밖에 인수질서를 문란케 한 행위로서 가목 내지 다목에 준하는 경우

(3) "대표주관회사"는 불성실 수요예측 참여행위가 발생한 경우 관련사항을 지체없이 한국금융투자협회에 제출하여야 합니다.

3. 공모금리 결정
(1) "본 사채"의 공모금리는 아래 각 호에 기재된 바에 따라 "수요예측" 결과를 최대한 반영하여 "발행회사"와 "대표주관회사"가 합의하여 결정합니다.
(2) "대표주관회사"는 수요예측 참여자의 성향 및 가격평가능력 등을 감안하여 수요예측 참여자의 금리결정 가중치를 달리할 수 있습니다.
(3) "대표주관회사"는 공모금리 결정시 과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량에 대하여는 이를 배제하거나 낮은 가중치를 부여하여야 합니다.

(4) 공모금리는 수요예측 결과를 감안하여 결정하게 되므로 수요예측 이전에 발행금리를 확약하는 일체의 행위를 하여서는 안됩니다.

(5) "인수단"은 수요예측 참여물량이 증권신고서에 기재된 발행예정 금액을 초과하는 경우 자기계산으로 인수할 수 없습니다. 단, 과도하게 높거나 낮은 금리로 수요예측에 참여한 물량은 초과물량에 산입하지 아니할 수 있습니다.

(6) 수요예측 참여물량이 증권신고서에 기재된 발행예정 금액에 미달하여 "인수단"이 잔여물량을 자기계산으로 인수하는 경우 유효수요(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량) 중 가장 높은 금리 미만으로 인수할 수 없습니다.

(7) "대표주관회사"와 "발행회사"는 금리 결정시, 유효수요는 "대표주관회사"의 수요예측지침에 따라 합리적으로 판단하여 결정합니다. 단, 필요시 "대표주관회사"는 "발행회사"와 협의하여 결정합니다.
(8) "대표주관회사"는 수요예측 시 과도하게 낮은 금리에 참여한 자를 합리적 사유 없이 우대 배정하여서는 안됩니다.

(9) "대표주관회사"는 금리를 제시하지 않은 수요예측 참여자에 대하여 낮은 가중치를 부여하여 배정하여야 합니다.
(10) "대표주관회사"는 수요예측 참여자의 성향 및 투자행태 등을 감안하여 공모채권 배정에 있어 가중치를 달리할 수 있습니다.

4. 청약
(1) 일정

- 청약일: 2019년 09월 27일
- 청약서 제출기한: 2019년 09월 27일 09시부터 12시까지
- 청약금 납부: 2019년 09월 27일 15시까지

(2) 청약대상: 수요예측에 참여하여 우선배정 받은 기관투자자(이하 인수규정 제2조 제8호에 의한 기관투자자로 합니다. 이하 같습니다.) 또는 전문투자자만 청약할 수 있습니다. 단, 수요예측을 통해 배정된 금액의 총합계가 "발행회사"의 최종 발행금액에 미달하는 경우 수요예측에 참여하지 않은 기관투자자, "전문투자자" 및 일반투자자("본 사채"의 청약자 중, 기관투자자 및 전문투자자가 아닌 투자자를 말합니다. 이하 같다)도 청약에 참여할 수 있습니다. 청약일 당일 납부한 청약금에 대해서는 전액 환불조치 할 수 있습니다.
(3) "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제132조에 따라 "투자설명서"의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 "투자설명서"를 교부받아야 합니다.
① 교부장소 : 인수단 본점

② 교부방법 : "본 사채"의 "투자설명서"는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법 또는 전자문서의 방법으
로 교부합니다.

③ 교부일시 :
2019년 09월 27일

④ 기타사항 :

a. "본 사채" 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약전 반드시 "투자설명서"를 교부 받은 후 청약서에 서명하여야 하며, "투자설명서"를 교부 받지 않고자 할 경우, "투자설명서" 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하여야 합니다.

b. "투자설명서" 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하지 않을 경우 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없습니다.

(4) 청약제한: 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 합니다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다.
(5) 청약의 방법

① "대표주관회사"의 청약서에 필요한 사항을 기입하고 기명날인 후, 청약일인
2019년 09월 27일
12시까지 청약취급처로 FAX 또는 전자우편의 형태로 송부합니다. 
② 청약서를 송부한 청약자는 청약일 당일 15시까지 청약금을 청약취급처로 납부합니다.
(6) 청약단위: 전자등록금액은 일만원 단위로 하되, 최저청약금액은 50억원으로 하며, 50억원 이상은 50억원 단위로 합니다.
(7) 청약금: 사채발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약금은 "본 사채"의 납입금으로 대체 충당하며, 청약금에 대하여는 이자를 지급하지 않습니다.
(8) 청약취급처 : 인수단의 본점
(9) 청약금 납입일:
2019년 09월 27일

(10) "본 사채"의 발행일:
2019년 09월 27일

(11) "본 사채"의 납입을 맡을 은행: 주식회사 하나은행 구로디지털단지지점
(12) 등록기관: "본 사채"의
등록기관은 한국예탁결제원으로 하며, '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거하여 전자등록합니다.

(13) 전자등록신청: 
가. "발행회사"는 각 "인수단"이 총액인수한 채권에 대하여 납입기일에
'주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제24조에 의한 전자등록을 신청할 수 있습니다.
나. 각 "인수단"은 "발행회사"로 하여금 전자등록을 신청할 수 있도록 전자등록 내역을 "발행회사"에 통보하여야 합니다. 단, 전자등록신청에 관련한 사항은 본 인수계약서 제15조 제2항에 따라 "대표주관회사"인 SK증권(주)에게 위임합니다.

※ 관련법규
<자본시장과 금융투자업에 관한 법률>
제9조 (그 밖의 용어의 정의)
⑤ 이 법에서 "전문투자자"란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다. <개정 2009.2.3>
1. 국가
2. 한국은행
3. 대통령령으로 정하는 금융기관 
4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다. 
5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자

제124조 (정당한 투자설명서의 사용) ① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.
1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것
2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것
3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것
4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

<자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령>
제11조 (증권의 모집·매출) ① 법 제9조제7항 및 제9항에 따라 50인을 산출하는 경우에는 청약의 권유를 하는 날 이전 6개월 이내에 해당 증권과 같은 종류의 증권에 대하여 모집이나 매출에 의하지 아니하고 청약의 권유를 받은 자를 합산하되, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자는 제외한다.
1. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 전문가
가. 제10조제1항제1호부터 제4호까지의 자
나. 제10조제3항제12호ㆍ제13호에 해당하는 자 중 금융위원회가 정하여 고시하는 자
다. 「공인회계사법」에 따른 회계법인
라. 「신용정보의 이용 및 보호에 관한 법률」에 따른 신용평가회사(이하 "신용평가회사"라 한다)
마. 발행인에게 회계, 자문 등의 용역을 제공하고 있는 공인회계사ㆍ감정인ㆍ변호사ㆍ변리사ㆍ세무사 등 공인된 자격증을 가지고 있는 자
바. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 전문가로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자
2. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 연고자
가. 발행인의 최대주주(법 제9조제1항제1호에 따른 최대주주를 말한다. 이하 같다)와 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유한 주주
나. 발행인의 임원(「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 호에서 같다) 및 「근로자복지기본법」에 따른 우리사주조합원
다. 발행인의 계열회사와 그 임원
라. 발행인이 주권비상장법인(주권을 모집하거나 매출한 실적이 있는 법인은 제외한다)인 경우에는 그 주주
마. 외국 법령에 따라 설립된 외국 기업인 발행인이 종업원의 복지증진을 위한 주식매수제도 등에 따라 국내 계열회사의 임직원에게 해당 외국 기업의 주식을 매각하는 경우에는 그 국내 계열회사의 임직원
바. 발행인이 설립 중인 회사인 경우에는 그 발기인
사. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 연고자로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자

제132조 (투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다.
1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자
2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자
3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

5. 배정
(1) 수요예측에 참여한 전문투자자 및 기관투자자(이하 "수요예측 참여자"로 합니다. 이하 같습니다.)가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액을 청약하는 경우에는 그 청약금의 100%를 우선배정합니다.
(2) "수요예측 참여자"의 총 청약금액이 발행금액 총액에 미달하는 경우에 한하여 발행금액 총액에서 "수요예측 참여자"의 최종 청약금액을 공제한 잔액을 제4조 제4항의 청약기간까지 청약 접수한 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정할 수 있습니다.
(3) 제2호에 따라 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정하는 경우에는 아래 각 목의 방법으로 배정합니다.
가. 기관투자자 및 전문투자자 : 본 사채의 수요예측 참여여부 및 청약 금액 등을 감안하여, 상기 제2호에 따라 "대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정합니다.
나. 일반투자자 : 전문투자자 및 기관투자자 배정 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여 다음과 같은 방법으로 배정합니다.
a. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하는 경우에는 추첨에 의하여 최저청약단위를 배정합니다.
b. 총 청약건수가 미달된 모집총액을
최저청약단위로 나눈 건수를 초과하지 않는 경우에는 청약자의 청약금액에 관계없이 최저청약단위를 우선배정하고, 최저청약 단위를 초과하는 청약분에 대하여는 그 초과 청약금액에 비례하여 최저청약단위로 안분배정합니다.
(4) 상기 제1호 내지 제3호의 배정에도 불구하고 미달 금액(이하 "잔액인수금액"이라 합니다)이 발생하는 경우, 그 미달된 잔액에 대해서 "인수단"이 "인수비율"대로 인수하기로 합니다. 단, "인수비율"을 적용하여 인수금액을 배분함에 있어서는 일억원 단위 미만은 반올림하며, 이때 발생하는
전자등록총액
과의 차이금액은 "대표주관회사"가 인수합니다.

(5) "인수단"은 상기 제4호에 따른 각 "인수단"별 인수금액을 "본 사채"의 납입일 당일에 "본 사채"의 납입을 맡을 은행에 납입합니다.

(6) "본 사채"의 "인수단"은 "대표주관회사" 에게 납입일 당일 수요예측 및 청약의 결과를 반영하여 배정된 내역에 따라 배정할 것을 위임합니다. "대표주관회사"는 선량한 관리자의 주의의무로 이를 수행합니다.

6. 청약단위 
최저청약금액은 오십억원으로 하며, 오십억원 이상은 오십억원 단위로 합니다.

6. 청약기간 

청약기간
시 작 일 시
2019년 09월 27일 09시

종 료 일 시
2019년 09월 27일 12시

7. 청약증거금
청약서를 송부한 청약자는 청약일 당일 15시까지 청약증거금을 납부합니다. 청약증거금은 청약사채 발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약증거금은
2019년 09월 27일
에 본 사채의 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 않습니다.

8. 청약취급장소
"대표주관회사"의 본점. 

9. 납입장소
주식회사 하나은행 구로디지털단지지점

10. 상장신청예정일

(1) 상장신청예정일 : 2019년 09월 24일
(2) 상장예정일 : 2019년 09월 27일

11. 사채권교부예정일 및 교부장소

"본 사채"에 대하여는 '주식·사채 등의
전자등록에 관한 법률' 제36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록한다.

12. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항
(1) 본사채는
'주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록한다.

(2) 청약금은 "본 사채"의 납입금으로 대체 충당하며, 청약금에 대하여는 이자를 지급하지 않습니다.
(3) 본 사채권의 원리금지급은 국도화학(주)가 전적으로 책임을 집니다.
(4) 원금상환이나 이자지급을 이행하지 아니한 때에는 해당 원금 및 이자에 대하여, 각 해당 지급기일 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고 있는 5개 시중은행(국민은행, 우리은행, 신한은행, 농협, 기업은행)의 연체대출 최고이율의 산술평균을 적용하여 지연이자를 지급합니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

[회 차 : 54]
(단위 : 원)

인수인
주 소
인수금액 및 수수료율
인수조건

구분
명칭
고유번호
인수금액
수수료율(%)

대표
SK증권(주)
00131850
서울시 영등포구 국제금융로8길 31

20,000,000,000

0.15
총액인수

나. 사채의 관리

[회 차 : 54]
(단위 : 원)

사채관리회사
주 소
위탁금액 및 수수료율
위탁조건

명칭
고유번호
위탁금액
수수료(정액)

한국증권금융(주)
00159643
서울시 영등포구 국제금융로8길 10
20,000,000,000
5,000,000
-

다. 특약사항
"본 사채"의 인수계약서 상의 특약사항은 다음과 같습니다.

제16조 (특약사항)
"발행회사"는 "본 사채"의 상환을 완료하기 이전에 아래의 사항이 발생하였을 경우에는 지체 없이 "인수단"에게 통보하여야 한다. 단, 공시되어있는 경우 공시로 갈음한다.
1. "발행회사"의 발행어음 및 수표의 부도 또는 은행거래가 정지된 때
2. "발행회사"의 영업의 일부 또는 전부의 변경 또는 정지
3. "발행회사"의 영업목적의 변경
4. 화재, 홍수 등 천재지변, 재해로 "발행회사"에게 막대한 손해가 발생한 때
5. "발행회사"가 다른 회사를 인수 또는 합병하여 "발행회사"의 조직에 중대한 변경이 발생하거나 "발행회사"가 다른 회사에 인수 또는 합병될 때, "발행회사"를 분할하고자 할 때, "발행회사"의 중요한 자산 또는 영업의 전부 또는 일부를 양도할 때, 기타 "발행회사"의 조직에 관한 중대한 변경이 있을 때
6. 자산재평가법에 의하여 자산재평가 착수보고서와 재평가신고를 한 때
7. "본사채" 이외의 사채를 발행하기로 하는 이사회의 결의가 있는 때
8. "발행회사" 자본금의 200% 이상을 타 법인에 출자하는 내용의 이사회결의 등 내부 결의가 있는 때
9."발행회사" 자본금의 200% 이상의 차입 또는 기채를 그 내용으로 하는 이사회 결의 등 내부결의가 있는 때
10. "발행회사"가 영업에 중대한 영향을 미치는 다른 회사의 영업 전부 또는 일부를 양수하고자 하는 때
11. "발행회사"의 주식이나 주식으로 교부할 수 있거나 발행요구권을 행사할 수 있는 어떠한 증권을 발행하기로 하는 이사회의 결의 등 내부결의가 있은 때
12. 기타 "발행회사" 경영상 중대한 영향을 미치는 사항이 발생한 때

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 주요 권리내용

가. 일반적인 사항

(단위 : 억원)

회차
금액
이자율
만기일
비고

제54회 무보증사채
200
1.700%
2022년 09월 27일
-

나. 기한의 이익 상실에 관한 사항(사채 보유자가 조기상환을 청구할 수 있는 권리(Put-option)을 보유하는 경우 그 권리의 조건 및 행사방법 등)

본 사채의 조기상환을 청구할 수 있는 권리는 기한의 이익을 상실한 경우에만 발생합니다. 사채관리계약서 상 기한의 이익 상실에 관한 사항은 아래와 같습니다.

"갑"은 발행회사인 국도화학㈜를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 한국증권금융㈜를 지칭합니다.

■기한의 이익 상실에 관한 사항(『사채관리계약서』 제1-2조 제14항)

(1) 기한의 이익의 즉시 상실

다음 중 어느 하나의 사유가 발생한 경우에 “갑”은 즉시 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실하며, 이 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 사채권자 및 “을”에게 이를 통지하여야 한다.

(가) “갑”(“갑”의 청산인이나 “갑”의 이사를 포함)이 파산 또는 회생절차개시의 신청을 한 경우

(나) “갑”(“갑”의 청산인이나 “갑”의 이사를 포함) 이외의 제3자가 “갑”에 대한 파산 또는 회생절차개시의 신청을 하고 “갑”이 이에 동의(“갑” 또는 그 대표자가 법원의 심문에서 동의 의사를 표명한 경우포함)하거나 위 제3자에 의한 해당 신청이 있은 후 10일 이내에 그 신청이 취하 되거나 법원의 기각 결정이 내려지지 아니한 경우. 이 경우 “갑”의 동의가 있는 경우에는 그 동의 의사가 법원에 제출된 시점(심문 시 동의 의사 표명이 있는 경우에는 해당 심문 종결 시)을, 기타의 경우에는 제3자에 의한 신청일로부터 10일이 도과된 때를 각 그 기준으로 하되 후자의 경우 그 기간 도과 전에 법원에 의한 파산이나 회생 관련 보전처분이나 절차중지명령 또는 회생절차개시결정이나 파산선고가 내려지면 그 때를 기준으로 한다.

(다) “갑”에게 존립기간의 만료 등 정관으로 정한 해산사유의 발생, 법원의 해산명령 또는 해산판결, 주주총회의 해산결의가 있는 경우

(라) “갑”이 휴업 또는 폐업하는 경우(단, 노동쟁의로 인한 일시적인 휴업은 제외한다.)

(마) “갑”이 발행, 배서, 보증, 인수한 어음 또는 수표가 부도처리 되거나 기타의 이유로 은행거래 또는 당좌거래가 정지된 때와 “갑”에게 금융결제원(기타 어음교환소의 역할을 하는 기관을 포함한다)의 거래정지처분이 있는 때 및 채무불이행명부등재 신청이 있는 때 등 “갑”이 지급불능 또는 지급정지의 상태에 이른 것으로 인정되는 경우

(바) 본 사채의 만기가 도래하였음에도 “갑”이 그 정해진 원리금 지급 의무를 해태하는 경우

(사) “갑”의 부채총액이 자산총액을 초과하여 채권금융기관이 상환기일 연장, 원리금감면, 대출금의 출자전환 기타 이에 준하는 방법으로 채권을 재조정할 필요가 있다고 인정되는 경우

(아) 감독관청이 “갑”의 중요한 영업에 대해 정지 또는 취소처분을 내린 경우

("중요한 영업"이라 함은 "갑"의 업종, 사업구조 등을 고려할 때 해당 영업에 대한 정지 또는 취소처분이 내려지는 경우 "갑"이 그의 주된 사업을 영위할 수 없을 것으로 객관적으로 판단되는 영업을 말한다)

(자) "갑"이 본 사채 이외 사채에 관하여 기한의 이익을 상실한 경우

(차) "갑"이 기업구조조정촉진법에 따라 주채권은행으로부터 부실징후기업에 해당한다는 통보를 받거나 동법 제5조 제2항 각 호의 관리절차의 개시를 신청한 경우 또는 금융기관에 의한 경영관리 기타 이와 유사한 사적 절차 등이 개시된 때(법률의 제정 또는 개정 등으로 인하여 이와 유사한 절차가 개시된 경우를 포함한다)

(2) ‘기한의 이익 상실 선언’에 의한 기한의 이익 상실

다음 중 어느 하나의 사유가 발생한 경우에 본 사채의 사채권자 및 “을”은 사채권자집회의 결의에 따라 “갑”에 대한 서면통지를 함으로써 “갑”이 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있다.

(가) 원금의 일부를 상환하여야 할 의무 또는 기한이 도래한 이자지급의무를 불이행하여, 통지한 변제유예기간 내에 변제하지 못한 경우

(나) 본 사채에 의한 채무를 제외한 “갑”의 채무 중 원금 일백억원(￦ 10,000,000,000) 이상의 채무에 대하여, 만기에 지급이 해태된 경우 또는 의무불이행으로 인하여 기한의 이익이 상실된 경우 또는 당해 채무에 관한 의무 불이행으로 관련 담보가 실행된 경우

(다) “갑”의 재산의 전부 또는 중요부분에 압류명령이 결정된 경우 또는 임의경매가 개시된 경우

(라) “갑”이 제2-2조 제1항, 제2-3조, 제2-4조 제1항 및 제2항, 제2-5조, 제2-5조의2의 의무를 위반한 경우 (본 의무 위반의 판단 기준은 당해 발행회사의 분기, 반기 또는 회계연도 전체에 대한 각 보고서 기재를 기준으로 하되 그보다 더 최근의 일시에 의한 발행회사 서류에 따를 때 그 위반이 인정되는 경우 그에 의할 수 있다.)

(마) “갑”의 재산의 전부 또는 중요부분에 대하여 가압류, 가처분이 선고되고, 60일 이내에 취소되지 않은 경우

(바) “갑”이 (라) 기재 각 의무를 제외한 본 계약상의 의무의 이행 또는 준수를 해태한 경우로서, 그 치유가 불가능한 경우 또는 치유가 가능한 경우로서 “을”이나 사채권자가 사채권자집회의 결의, 또는 단독 또는 공동으로 ‘본 사채의 미상환잔액’의 3분의 1이상을 보유한 사채권자의 동의를 얻어 “갑”에게 이러한 해태의 치유를 구하는 통지를 한 후 60일이 경과하여도 당해 해태가 치유되지 아니한 경우

(사) 위 (다) 또는 (마)의 "갑"의 재산의 전부 또는 중요부분이라 함은 그 재산에 대한 강제집행(체납처분을 포함한다) 또는 담보권 실행이 이루어지는 경우 "갑"의 영업 또는 "본 사채"의 상환이 사실상 불가능할 정도의 주요 재산을 말한다.

(3) 사채권자가 (2)에 따라 기한의 이익 상실 선언을 한 경우 및 (2)의 (바)에 따라 해태의 치유를 구하는 청구를 하는 경우에는 즉시 “을”에게도 통지하여야 한다.

(4) (1) 및 (2)에 따라 기한의 이익이 상실되면 “갑”은 원금전액과 기한의 이익이 상실된 날까지 발생한 이자 중 미지급액을 즉시 변제하여야 한다.

다. 중도상환을 청구할 수 있는 권리(Call-option 등)가 회사에 부여되어 있는 경우 중도상환권 또는 매도청구권의 조건, 통지방법 등

당사가 발행하는

제54회
무보증사채는 무기명식 이권부 공모사채로서, 본 사채에는 Call-Option이나 Put-Optio
n 등의 중도 및 조기상환권이 부여되어 있지 않습니다.

라. 사채 보유자의 권리가 다른 채권자의 권리보다 후순위일 경우 그에 관한 내용, 선순위 채권자의 권리 잔액

본 사채는 선순위로서 기발행된 당사의 무담보, 무보증 사채 및 기타 채무와 동순위에 있습니다.

마. 발행회사의 의무 및 책임

구분
원리금지급
재무비율
유지
담보권
설정제한
자산매각
한도

내용
200억원
부채비율
300% 이하
자기자본의
300% 이하
자산총계
50% 이하

주) 상기 재무비율 유지, 담보권 설정제한 및 자산매각 한도의 조항은 별도재무제표 기준으로 적용합니다.

※ 발행회사의 의무 및 책임("사채관리계약서 제2-1조 내지 제2-
8조")

"갑"은 발행회사인 국도화학㈜를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 한국증권금융㈜를 지칭합니다.

■발행회사의 의무 및 책임(『사채관리계약서』 제2-1조 내지 제2-8조)

제2-1조(발행회사의 원리금지급의무) ① “갑”은 사채권자에게 본 사채의 발행조건 및 본 계약에서 정하는 시기와 방법으로 원리금을 지급할 의무가 있다.

② “갑”은 원리금지급의무를 이행하기 위하여 ‘본 사채에 관한 지급대행계약’에 따라 지급대행자인 주식회사 하나은행 구로디지털단지지점에게 기한이 도래한 원금과 이자를 지급할 수 있는 지급자금을 예치하여야 하고, “갑”은 이를 “을”에게 통지하여야 한다.

③ “갑”이 원금 또는 이자지급의무를 이행하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 제1-2조 제11호에서 규정한 연체이자를 지급하여야 하며, 이 경우 연체이자는 지급할 날(본 계약 제1-2조 제14호에 따라 기한이익이 상실된 경우에는 기한이익상실에 따른 변제기일)로부터 기산하여 이를 실제 지급한 날의 직전일 까지 계산 한다.

제2-2조(조달자금의 사용) ① “갑”은 본 사채의 발행으로 조달한 자금을 제1-2조 제13호에서 규정하고 있는 사용목적에 우선적으로 사용하여야 한다.

② “갑”은 금융위원회에 증권발행실적보고서를 제출하는 경우 지체 없이 그 사실을 “을”에게 통지하여야 한다.

제2-3조(재무비율 등의 유지) “갑”은 본 사채의 원리금지급의무 이행이 완료될 때까지, 다음 각 호 사항을 이행하여야 한다.

1. “갑”은 부채비율을 300% 이하로 유지하여야 한다.(동 재무비율은 별도재무제표를 기준으로 한다.) 단, “갑”의 최근 보고서상 부채비율은 66.67%, 부채규모는 3,046억원이다.

제2-4조(담보권설정등의제한) ① “갑”은 본 사채의 원리금지급의무 이행이 완료될 때까지는 타인의 채무를 위하여 지급보증의무를 부담하거나 “갑” 또는 타인의 채무를 위하여 “갑”의 자산 전부나 일부상에 새로이 “담보권”을 설정하여서는 아니된다. 다만, 본 사채의 미지급된 원리금전액에 대하여도 담보를 동순위 및 동일한 비율로 직접 제공하여주거나 또는 “을”이 승인한 다른 담보가 제공되는 경우에는 그러하지 아니한다.

② 제1항은 다음 각 호의 경우에는 적용되지 않는다.

1. 자산의 구입대금을 조달할 목적으로 부담한 차입금채무를 담보하는 당해 자산상의 ‘담보권’

2. 이행보증을 위한 담보제공이나 보증증권의 교부

3. 유치권 기타 법률에 의하여 설정되는 ‘담보권’

4. 본 사채 발행 이후 지급보증 또는 ‘담보권’이 설정되는 채무의 합계액이 최근 보고서상 ‘자기자본’의 300%를 넘지 않는 경우(동 재무비율은 별도재무제표를 기준으로 한다.) 단, “갑”의 최근 보고서상 설정된 지급보증 또는 담보권이 설정된 채무의 합계액은 50억원이며 이는 “갑”의 최근 보고서상 ‘자기자본’의 1.1%이다.

5. 예외규정에 의하여 허용된 피담보 채무의 차환, 연장 또는 갱신에 의하여 발생하는 ‘담보권’ 및 타인의 채무를 위한 지급보증으로서, 당초의 피담보채무 및 지급보증금액이 증가하지 않는 경우

6. 프로젝트나 계약의 입찰에 응찰하거나 양해각서 체결을 하는 경우 그 성실 진행을 보장하기 위한 목적에서 해당 거래의 통상 관행에 따라 제공하는 담보나 보증

7. 기업 인수업무 등을 추진함에 있어 실사의 성실 진행 등을 보장하기 위한 목적에서 해당 거래의 통상 관행에 따라 제공하는 담보나 보증

8. 발행사가 속한 업종의 필수 가입 자율규제협회나 강제가입단체의 규약상 통상적으로 제공하여야 하는 담보나 보증

③ 제1항에 따라 본 사채를 위하여 담보가 제공되는 경우에는, 관계법령에서 허용되는 범위 내에서 “을” 또는 “을”이 지명하는 자가 본 사채권자를 위하여 당해 담보를 보유하고 실행한다. “을” 또는 “을”이 지명하는 자의 이러한 담보보유 및 실행에 소요되는 합리적인 필요비용은 “갑”이 부담하며 “을”의 요청이 있는 경우 “갑”은 이를 선지급 하여야 한다.

④ 전항의 경우, 목적물의 성격상 적합한 경우 “을”은 해당 담보를 담보 목적의 신탁 등의 방법으로 신탁회사 등으로 하여금 이를 수탁처리 하게 할 수 있다.

제2-5조(자산의 처분제한) ① “갑”은 하나의 회계년도에 1회 또는 수회에 걸쳐 자산총계의 50%(자산처분 후 1년 이내에 처분가액 등을 재원으로 취득한 자산이 있는 경우에는 이를 차감한다) 이상의 자산을 매매ㆍ양도ㆍ임대 기타 처분할 수 없다. (동 재무비율은 별도재무제표를 기준으로 한다.) 단, “갑”의 최근 보고서상 자산규모(자산총계)는 7,614억원이다.

② “갑”은 매매ㆍ양도ㆍ임대 기타 처분에 의하여 획득한 현금으로 채무를 상환하는 경우 본 사채보다 선순위채권을 대상으로 하여야 한다.

③ 제1항의 처분 제한은 다음의 경우 적용되지 아니한다.

1. “갑”의 일상적이고 통상적인 업무 중 일부가 금융자산의 취득과 처분 등의 업무인 경우 시장거래, 약관에 의한 정형화된 거래 등 일반적으로 그 불공정성을 의심할 개연성이 없는 방법에 의한 통상 업무로서의 금융자산의 처분

2. 정당한 공정가액 기타 일반적으로 그 불공정성을 의심할 개연성이 없는 방법에 의한 재고 자산의 처분

제2-5조의2(지배구조변경 제한) “갑”은 본 사채의 원리금지급의무 이행이 완료될 때까지 “갑”의 지배구조 변경사유가 발생하지 않도록 한다. 지배구조 변경사유란 “갑”의 최대주주가 변경되는 경우를 말한다. 단, 다음 각 목의 경우는 이 조항에서 말하는 지배구조변경으로 보지 아니한다.

가. 법 제147조에 의한 보고사항을 통해 확인 가능한 경우로서 경영권 지배목적이 아닌 경우

나. 「기업구조조정 촉진법」,「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」또는 채권자간 별도 약정 등에 의거 기업구조조정이나 회생을 위하여 실행된 출자전환 등에 따라 지배구조가 변경되는 경우

다. 예금자보호법에 의한 예금보험공사가 「예금자보호법」, 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」, 「금융산업 구조개선에 관한 법률」, 「공적자금관리특별법」에 따라 부실금융회사 정리 등 업무, 공적자금 회수 업무 등을 수행하는 과정에서 지배구조가 변경되는 경우

라. 「예금자보호법」에 의한 예금보험공사 또는 정리금융회사가 보유지분을 매각하여 지배구조가 변경되는 경우

“갑”이 법 제159조 또는 제160조에 따라 최근 제출한 보고서상 최대주주(신도케미칼㈜) 지분율은 20%이다.

제2-6조(사채관리계약이행상황보고서) ①“갑”은 금융위원회 등에 제출하는 사업보고서 및 반기보고서 제출일로부터 30일 이내에 본 사채와 관련하여 <별첨1> 양식의 「사채관리계약이행상황보고서」를 작성하여 “을”에게 제출하여야 한다.

②제1항의 「사채관리계약이행상황보고서」에는 “갑”의 외부감사인이 ,「사채관리계약이행상황보고서」의 내용에 사실과 상위한 사항이 없는가를 확인한 확인서 및 관련증빙자료를 첨부하여야 한다. 단,「사채관리계약이행상황보고서」의 내용이 "갑"의 외부감사인이 작성한 직전 기말 또는 반기 감사보고서(검토보고서)의 내용과 일치하거나 동 보고서의 내용에서 확인될 수 있는 경우에는 위 확인서의 제출을 감사보고서(검토보고서)의 제출로 갈음할 수 있다.

③“갑”은 제1항의「사채관리계약이행상황보고서」에 “갑”의 대표이사, 재무담당책임자가 기명날인하도록 하여야 한다.

④ “을”은 사채관리계약이행상황보고서를 “을”의 홈페이지에 게재하여야 한다.

제2-7조(발행회사의 사채관리회사에 대한 보고 및 통지의무) ① “갑”은 법 제159조 또는 제160조에 따라 보고서를 제출한 경우 지체 없이 그 사실을 “을”에게 통지하여야 한다.

② “갑”이 법 제161조의 규정에 의하여 신고를 하여야 하는 때에는 신고의무 발생일에 지체 없이 신고한 내용을 “을”에게 통지하여야 한다.

③ “갑”은 ‘기한이익상실사유’의 발생 또는 ‘기한이익상실 원인사유’가 발생한 경우에는 지체 없이 이를 “을”에게 통지하여야 한다.

④ “갑”은 본 사채 이외의 다른 금전지급채무에 관하여 기한이익을 상실한 경우에는 이를 “을”에게 즉시 통지하여야 한다.

⑤ “을”은 단독 또는 공동으로 ‘본 사채의 미상환액’의 10분의1 이상을 보유하는 사채권자가 요구하는 경우에는 관계법령의 위반이 없는 이상 “갑”으로부터 제공받은 자료 및 정보의 사본을 요구일로부터 7일 이내에 교부하여야 한다.

제2-8조(발행회사의 책임) “갑”이 본 계약과 관련된 사항을 이행함에 허위 또는 중대한 정보가 누락된 자료 및 정보를 제출하거나 불성실한 이행으로 인하여 “을” 또는 본 사채권자에게 손해를 발생시킨 때에는 “갑”은 이에 대하여 배상의 책임을 진다.

2. 사채관리계약에 관한 사항

당사는 본 사채의 발행과 관련하여 한국증권금융㈜와 사채관리계약을 체결하였으며, 사채관리계약과 관련하여 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 상기한 기한이익 상실사유, 아래의 사채관리회사에 관한 사항 및 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

가. 사채관리회사의 사채관리 위탁조건

[회 차 : 제54회 ]
(단위 : 원)

사채관리회사
주 소
위탁금액 및 수수료율
위탁조건

명칭
고유번호
위탁금액
수수료(정액)

한국증권금융㈜
00159643
서울 영등포구 국제금융로 8길 10
20,000,000,000
5,000,000
-

나. 사채관리회사, 주관회사 및 발행기업 간 거래관계 여부

구 분
해당 여부

주주 관계
사채관리회사가 발행회사의 
최대주주 또는 주요주주 여부
해당 없음

계열회사 관계
사채관리회사와 발행회사 간 계열회사 여부
해당 없음

임원겸임 관계
사채관리회사의 임원과
발행회사 임원 간 겸직 여부
해당 없음

채권인수 관계
사채관리회사의
주관회사 또는 발행회사 채권인수 여부
해당 없음

기타 이해관계
사채관리회사와 발행회사 간
사채관리계약에 관한 기타 이해관계 여부
해당 없음

다. 사채관리실적

구분
실적

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
계

계약체결 건수

136건

136건
115건
125건
91건
603건

계약체결 위탁금액

24조 9,340억원

22조 1,910억원

22조 2,190억원
24조 2,580억원
21조 5,460억원
115조 1,480억원

주) 2019년 실적은 2019년 09월 16일 기준

라. 사채관리회사, 담당 조직 및 연락처

사채관리회사
담당조직
연락처

한국증권금융㈜
사채관리팀
02-3770-8605, 8646, 8629

마. 사채관리회사의 권한

"사채관리계
약서"상의 사채관리회사의 권한에 관한 내용은 다음과 같습니다.

"갑"은 발행회사인 국도화학㈜를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 한국증권금융㈜를 지칭합니다.

■사채관리회사의 권한(『사채관리계약서』 제4-1조 내지 제4-2조)

제4-1조(사채관리회사의 권한) ① “을”은 다음 각 호의 행위를 할 수 있다. 단, 제1-2조 제14호 나목 (1)의 각 요건 중 어느 하나를 충족하는 경우로서 이에 근거한 사채권자의 서면에 의한 지시가 있는 경우 “을”은 다음 각 호의 행위를 하여야 한다. 다만, 동 단서에 따른 지시에 의해 “을”이 해당 행위를 하여야 하는 경우라 할지라도, “갑”의 잔존 자산이나 자산의 집행가능성 등을 고려할 때 소송의 실익이 없거나 투입되는 비용을 충당하기에 충분한 정도의 배당가능성이 없다는 점을 “을”이 독립적인 회계 또는 법률자문을 통하여 혹은 기타 객관적인 자료를 근거로 소명할 수 있는 경우, “을”은 해당 요청을 하는 사채권자들에게, 다음 각 호 행위 수행에 필요한 비용의 선급이나 그 지급의 이행보증, 기타 소요 비용 충당에 필요한 합리적 보상을 제공할 것을 요청할 수 있고 그 실현 시까지 “을”은 상기 지시에 응하지 아니할 수 있다.

1. 원금 및 이자의 지급의 청구, 이를 위한 소제기 및 강제집행의 신청

2. 원금 및 이자의 지급청구권을 보전하기 위한 가압류ㆍ가처분 등의 신청

3. 다른 채권자에 의하여 개시된 강제집행절차에서의 배당요구 및 배당이의

4. 파산, 회생절차 개시의 신청

5. 파산, 회생절차 개시의 신청에 관한 재판에 대한 즉시항고

6. 파산, 회생절차에서의 채권의 신고, 채권확정의 소제기, 채권신고에 대한 이의, 회생계획안의 인가결정에 대한 이의

7. “갑”이 다른 사채권자에 대하여 한 변제, 화해 기타의 행위가 현저하게 불공정한 때에는 그 행위의 취소를 청구하는 소제기 및 기타 채권자취소권의 행사

8. 사채권자집회의 소집 및 사채권자집회 결의사항의 집행(사채권자집회결의로써 따로 집행자를 정한 경우는 제외)

9. 사채권자집회에서의 의견진술

10. 기타 사채권자집회결의에 따라 위임된 사항

② 제1항의 행위 외에도 “을”은 본 사채의 원리금을 지급받거나 채권을 보전하기 위하여 필요한 재판상ㆍ재판외의 행위를 할 수 있다.

③ “을”은 다음 각 호의 사항에 대해서는 사채권자 집회의 유효한 결의가 있는 경우 이에 따라 재판상, 재판외의 행위로서 이를 행할 수 있다.

1. 본 사채의 발행조건의 사채권자에게 불이익한 변경 : 본 사채 원리금지급채무액의 감액, 기한의 연장 등

2. 사채권자의 이해에 중대한 관계가 있는 사항 : “갑”의 본 계약 위반에 대한 책임의 면제 등

④ 본 조에 따른 행위를 함에 있어서 “을“이 지출하는 모든 비용은 이를 “갑”의 부담으로 한다.

⑤ 전 항의 규정에도 불구하고 “을”은 “갑”으로부터 본 사채의 원리금 변제로서 지급받거나 집행, 파산, 회생절차 등을 통해 배당 받은 금원에서 자신이 지출한 전항의 비용을 최우선적으로 충당할 수 있다. 이 경우 “을”의 비용으로 충당된 한도에서 사채권자들은 “갑”으로부터 본 사채에 대해 유효한 원리금의 지급을 받지 아니한 것으로 보며 해당 금액에 대하여 사채권자는 여전히 “갑”에 대한 사채권자로서의 권리를 보유한다. 만일, 제1항 본문 후단에 따른 “을”의 비용 선급 등 요청에 따라 해당 비용을 선급하거나 대지급한 사채권자가 있는 경우 그 실제 지급된 금액의 범위에서 본 항에 의한 “을”의 비용 우선 충당 권리는 해당 금원을 선급 또는 대지급한 사채권자들에게 그 실제 지출한 금액의 비율에 따라 안분비례 하여 귀속한다.

⑥ “갑” 또는 사채권자의 요구가 있는 경우 “을”은 본 조의 조치와 관련하여 지출한 비용의 명세를 서면으로 제공하여야 한다.

⑦ 본 조에 의한 행위에 따라 “갑”으로부터 지급 받는 금원이 있거나 집행, 파산, 회생절차 등을 통해 배당 받은 금원이 있는 경우, “을”은 이로부터 제5항에 따라 우선 충당할 권리가 있는 비용에 이를 충당하고(만일 대지급한 사채권자가 있는 경우에는 그 증빙을 받아 해당 사채권자에게 그 대지급한 금원을 지급한다) 나머지 금원은 이를 선량한 관리자의 주의로서 보관한다.

⑧ “을”은 제7항에 따라 보관하게 되는 금원(이하 이 조에서 “보관금원”)이 발생하는 경우, 즉시 사채권자들로 하여금 자신의 사채에 기한 권리를 신고하도록 공고 하여야 한다. 이 경우 권리의 신고기간은 1개월 이상이어야 한다. 만일, “갑”이 지급한 금원이나
집행, 파산 또는 회생 등의 절차에 의해 배당 받은 금원이 전부가 아니라 일부에 해당하고 장래 추가적인 지급이나 배당이 있는 경우 그 실제 지급이나 배당을 수령한 즉시 “을”은 이를 공고 하여야 한다.

⑨ 전항 기재 권리 신고기간 종료시 "을"은 신고된 각 사채권자에 대해, 제7항의 보관금원을 "본 사채의 미상환잔액"에 따라 안분비례 하여 사채 권면이나 전자증권법 제39조에 따른 소유자증명서(이하 “소유자증명서”라 한다)와의 교환으로써 해당 금원을 지급한다. 만일, "갑"이 지급한 금원이나 집행, 파산 또는 회생 등의 절차에 의해 배당 받은 금원이 전부가 아니라 일부에 해당하고 장래 추가적인 지급이나 배당이 예정 되어 있거나 합리적으로 예상되는 경우 "을"은 교부받은 사채권이나 소유자증명서에 지급하는 금액을 기재하거나 이 뜻을 기재한 별도 서면을 첩부하고 기명날인하여 이를 해당 사채권자에게 반환하며, 해당 사채를 보유하는 사채권자가 차회에 추가적인 지급을 받고자 하는 경우 반드시 이와 같이 "을"이 기재한 지급의 뜻이 기재되거나 그와 같은 뜻이 기재된 문서가첩부된 사채권이나 소유자증명서를 다시 "을"에게 교부하여야 한다.

⑩ 사채 미상환 잔액을 산정함에 있어 "을"이 사채권자가 제공한 소유자증명서나 사채권을 신뢰하여 이를 기초로 보관금원을 분배한 경우 "을"은 이에 대해 과실이 있지 아니하다.

⑪ 신고기간 종료시까지 해당 사채권자가 권리를 신고하지 아니하거나 권리신고를 하고도 이후 사채권이나 소유자증명서를 교부하고 지급을 신청하지 아니한 경우 해당 사채권자에게 지급될 금원은 이를 공탁할 수 있다.

⑫ 보관금원에 대해 보관기간 동안의 이자 발생하지 아니하며 “을”은 이를 지급할 책임을 부담하지 아니 한다.

제4-2조(사채관리회사의 조사권한 및 발행회사의 협력의무) ① “을”은 다음 각 호의 사유가 있는 경우에는 “갑”의 업무 및 재산상황에 대하여 정보 및 자료의 제공요구, 실사 등 조사를 할 수 있고, “갑”은 이에 성실히 협력하여야 한다.

1. “갑”이 본 계약을 위반하였거나 위반하였다는 합리적 의심이 있는 경우

2. 기타 본 사채의 원리금지급에 관하여 중대한 영향을 미친다고 합리적으로 판단되는 사유가 발생하는 경우

② 단독 또는 공동으로 ‘본 사채의 미상환잔액’의 과반수이상을 보유한 사채권자가 제1항 각 호 소정의 사유를 소명하여 “을”에게 서면으로 요구하는 경우 “을”은 제1항의 조사를 하여야 한다. 다만, “을”이 “갑”의 잔존 자산이나 자산의 집행가능성 등을 고려하여 조사나 실사의 실익이 없거나 투입되는 비용을 충당하기에 충분한 정도의 배당가능성이 없거나 사채권자의 소명 내용이 합리적인 근거를 결하였음을 독립적인 회계 또는 법률자문 결과, 기타 객관적인 자료를 근거로 소명하는 경우 “을”은 사채권자집회에서의 결의 또는 해당 요청을 하는 사채권자에게, 해당 조치 수행에 필요한 비용의 선급이나 그 지급의 이행보증 기타 소요 비용 충당에 필요한 합리적 보장을 제공할 것을 요청할 수 있고 그 실현 시까지 상기 지시에 응하지 아니할 수 있다.

③ 제2항에 따른 사채권자의 요구에도 불구하고 “을”이 조사를 하지 아니하는 경우에는 제2항의 규정 여하에 불구하고, 사채권자집회의 결의, 또는 단독 또는 공동으로 ‘본 사채의 미상환잔액’의 3분의2 이상을 보유한 사채권자의 동의를 얻어 사채권자는 직접 또는 제3자를 지정하여 제1항의 조사를 할 수 있다.

④ 제1항 내지 제3항의 규정에 의한 “을”의 자료제공요구 등에 따른 비용은 “갑”이 부담한다. 다만, 해당 조사나 자료요구 및 실사 등은 합리적인 범위에 의한 것이어야 하며 이를 초과할 경우의 비용에 대하여는 “갑”이 이를 부담하지 아니한다.

⑤ “갑”의 거절, 방해, 비협조 혹은 자료 미제공 등으로 인한 조사나 실사 미진행시 “을”은 이에 대하여 책임을 부담하지 아니한다.

⑥ 본 조의 자료제공요구나 조사, 실사 등과 관련하여 “갑”이 상기 제1항 각 호 소정의 사유에 해당하지 아니함을 증빙하거나 자료 등을 공개하지 아니할 법규적인 의무가 있음을 증빙할 수 있는 합리적인 근거 없이 자료제공, 조사 혹은 실사에 대한 협조를 거절하거나, 이를 방해한 경우 이는 “갑”의 이 계약상의 의무위반을 구성한다.

바. 사채관리회사의 의무 및 책임

"사채관리계약서"상의 사채관리회사의 의무 및 책임 등에 관한 내용은 다음과 같습니다.

"갑"은 발행회사인 국도화학㈜를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 한국증권금융㈜를 지칭합니다.

■사채관리회사의 의무 및 책임(『사채관리계약서』 제4-3조 내지 제4-4조)

제4-3조(사채관리회사의 공고의무) ① “갑”의 원리금지급의무 불이행이 발생하여 계속되고 있는 경우에는, “을”은 이를 알게 된 때로부터 7일 이내에 그 뜻을 공고하여야 한다.

② 제1-2조 제14호 가목 (1)에 따라 “갑”에 대하여 기한이익이 상실된 경우에는 “을”은 이를 즉시 공고하여야 한다. 다만, 발생한 사정의 성격상 외부에서 별도의 확인조사를 행하지 아니하거나 “갑”의 자발적 통지나 협조가 없이는 그 발생 여부를 확인할 수 없거나 그 확인이 현저히 곤란한 사정이 있는 경우에는 그렇지 아니하며 이 경우 “을”이 이를 알게된 때 즉시 그 뜻을 공고하여야 한다.

③ 제1-2조 제14호 가목 (2)에 따라 ‘기한이익상실 원인사유’가 발생하여 계속되고 있는 경우에는, “을”은 이를 알게 된 때로부터 7일 이내에 그 뜻을 공고하여야 한다.

④ “을”은 “갑”에게 본 계약 제1-2조 제14호 라목에 따라 조치를 요구한 경우에는 조치요구일로부터 30일 이내에 그 내용을 공고하여야 한다.

⑤ 제3항과 제4항의 경우에 “을”이 공고를 하지 않는 것이 사채권자의 최선의 이익이라고 합리적으로 판단한 때에는 공고를 유보할 수 있다.

제4-4조(사채관리회사의 의무 및 책임) ① “갑”이 “을”에게 제공하는 보고서, 서류, 통지를 신뢰함에 대하여 “을”에게 과실이 있지 아니하다. 다만, “을”이 그 내용상 오류를 알고 있었던 경우이거나 중과실로 이를 알지 못한 경우에는 그렇지 아니 하며, 본 계약에 따라 “갑”이 “을”에게 제출한 보고서, 서류, 통지 기재 자체로서 ‘기한이익상실사유’ 또는 ‘기한이익상실 원인사유’의 발생이나 기타 “갑”의 본 계약 위반이 명백한 경우에는, 실제로 “을”이 위의 사유 또는 위반을 알았는가를 불문하고 그러한 보고서, 서류, 통지 수령일의 익일로부터 7일이 경과하면 이를 알고 있는 것으로 간주한다.

② “을”은 선량한 관리자의 주의로써 본 계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 한다.

③ “을”이 본 계약이나 사채권자집회결의를 위반함에 따라 사채권자에게 손해가 발생한 때에는 이를 배상할 책임이 있다.

사. 사채관리회사의 사임

"사채관리계약서" 상의 사채관리회사의 사임 등 변경에 관한 사항은 다음과 같습니다. 

"갑"은 발행회사인 국도화학㈜를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 한국증권금융㈜를 지칭합니다.

■사채관리회사의 사임(『사채관리계약서』 제4-6조)

제4-6조(사채관리회사의 사임) ① “을”은 본 계약의 체결 이후 상법시행령 제27조 각호의 이익충돌사유가 발생한 경우에는 그 사유의 발생일로부터 30일 이내에 사임하여야 한다. “을”이 사임하지 아니하는 경우에는 각 사채권자는 법원에 “을”의 해임과 사무승계자의 선임을 청구할 수 있다. 다만, 새로운 사채관리회사가 선임되기까지 “을”의 사임은 효력을 갖지 못하고 “을”은 그 의무를 계속하여야 하며, 이와 관련하여 “을”은 자신의 책임으로 이익 상충 및 정보교류차단을 위한 적절한 조치를 취하여야 하고, 그 위반 시 이에 따른 책임을 부담한다. 만일, 새로운 사채관리회사의 선임에 따라 추가 되는 비용이 있는 경우 이는 “을”의 부담으로 한다.

② 사채관리회사가 존재하지 아니하게 된 때에는 “갑”과 사채권자집회의 일치로써 그 사무의 승계자를 정할 수 있다. 이 경우 합리적인 특별한 사정이 없는 한 사채관리회사의 보수 및 사무처리비용 기타 계약상의 의무에 있어서 발행회사가 부당하게 종전에 비하여 불리하게 되어서는 아니 된다.

③ “을”이 사임 또는 해임된 때로부터 30일 이내에 사무승계자가 선임되지 아니한 경우에는 단독 또는 공동으로 ‘본 사채의 미상환잔액’의 10분의 1 이상을 보유하는 사채권자는 법원에 사무승계자의 선임을 청구할 수 있다.

④ “을”은 “갑”과 사채권자집회의 동의를 얻어서 사임할 수 있으며, 부득이한 사유가 있는 경우에 법원의 허가를 얻어 사임할 수 있다.

⑤ “을”의 사임이나 해임은 사무승계자가 선임되어 취임할 때에 효력이 발생하고, 사무승계자는 본 계약상 규정된 모든 권한과 의무를 가진다.

아. 사채관리회사인 한국증권금융㈜는 선량한 관리자의 주의로써 사채관리계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 합니다. 기타 자세한 사항은 첨부된 사채관리계약서(구 사채모집위탁계약서)를 참고하시기 바랍니다.

자. 본 사채에 대한 원리금 상환은 전적으로 발행사인 국도화학(주)의 책임입니다. 투자자께서는 발행사의 리스크에 대하여 충분히 숙지하시고 투자하시기 바랍니다.

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

[용어 설명]

용 어
설 명

에폭시수지
분자 내에 에폭시기 2개 이상을 갖는 수지상 물질 및 에폭시기의 중합에 의해서 생긴 열경화성 수지로 굽힘강도·굳기 등 기계적 성질이 우수하고 경화 시에 휘발성 물질의 발생 및 부피의 수축이 없고, 경화할 때는 재료면에서 큰 접착력을 가짐. 이와 같은 성능을 이용하여 토목ㆍ건축, 선박용, 공업용, 자동차 전착도료용, 전기전자용, 복합소재용 등 그 용도가 다양함.

POLYOL수지
폴리우레탄 수지의 원료로서 이소시아네이트 화합물과 함께 사용되며, POLYOL에 의해 만들어지는 폴리우레탄은 다른 플라스틱보다 고부가가치 소재로서 자동차, 전자, 가구, 건축 등 주요 국가산업의 부품과 소재를 만드는데 사용되고 있으며 경질, 연질 및 CASE(Coating, Adhesive, Sealant, Elastomer)로 분류되어 산업 전반에 광범위하게 응용되고 있음.

[가. 거시경제 환경 변화 관련 위험]

당사가 영위하는
석유화학산업의 전방 수요산업은 생활용품, 섬유, 건축자재 산업 등 대부분의 산업에 해당
되며, 석유화학제품은 사치재보다는 생필품, 내구재보다는 소모재적인 제품의 소재로 주로 사용되고 있습니다. 이로 인해
석유화학산업의 경기는 전방산업의 경기에 좌우되며, 국내 및 세계 경기변동에 큰 영향
을 받습니다. 다만, 전방산업이 전 산업에 걸쳐 있음에 따라 경기 하락시 여타 산업에 비해 매출 하락 정도가 낮은 수준입니다.
최근 글로벌 경제는 글로벌 무역분쟁 심화에 따른 수출 증가세 둔화, 중국 및 유로지역 등 주요국의 경기 둔화에 따른 글로벌 성장세 약화, 글로벌 반도체 수요 약화 등의 하방리스크가 존재하는 바, 국내외 경기둔화 및 경기 침체 가능성을 배제할 수 없습니다.
따라서
국내외 경기가 침체될 경우 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 석유화학산업의 높은 경기 민감성과 경제의 하방리스크 요인을 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

석유화학제품은 자동차, 건설, 전자, 섬유 등 다양한 산업의 기초소재로 쓰이며, 실생활에 밀접한 관련이 있는 생필품의 주요 원료로 사용되고 있습니다. 이러한 특성상 석유화학산업은 전방산업의 경기에 민감하게 반응하며, 국내외 경기 변동에 직접적인 영향을 받고 있습니다. 다만, 동 산업에 영향을 미치는 전방산업이 전 산업에 걸쳐있어, 경기 하락 시 타 산업보다 침체 정도가 분산되는 모습을 나타내고 있습니다.

당사의 주요 제품인 에폭시의 경우 도료 분야에서는 선박, 자동차, 콘테이너 등의 중방식 도료와 제관도료, PCM용도료, 기타 산업용도료로 응용되고 있으며 전기/전자분야에서는 PCB(인쇄회로기판), EMC(반도체봉지제), ABS수지, 성형재, Transformer 절연재 등으로 사용되고 있고 토목/건축분야에서는 특수 Floor코팅재, 방수재, Sealant등으로 사용되고 있습니다. 최근에는 정보통신기술의 발달과 더불어 에폭시수지의 사용 용도 및 수요가 꾸준히 늘어나고 있는 추세이며 복합소재분야에서 풍력블레이드용과 우주항공분야, 정보통신분야에 응용되어 사용되고 있어 이에 따른 매출처의 다양화가 예상됩니다.

전방산업의 수요가 분산되어 있는 가운데 수요처별로 경기변동의 영향이 다소 상이하게 나타남에 따라 일반적으로 에폭시 수지의 수요 증가는 GDP 성장률과 유사한 수준으로 형성됩니다.

2019년 7월에 발표한 한국은행의 경제전망보고서에 따르면 국내 경제는 2019년에는 재정정책이 확장적으로 운용되지만, 민간소비 증가세가 다소 둔화되고 투자와 수출이 부진할 것으로 전망됩니다. 2020년에는 민간부문의 부진이 완화되면서 2019년에 비해 성장흐름이 나아질 것으로 예상됩니다. 이에 2019년 연간 경제성장률은 2.2%로 2018년 연간 경제성장률인 2.7%에 비해 감소하는 수치를, 2020년은 2019년 경제성장률 전망치인 2.2%보다 0.3%p 증가한 2.5% 수준을 나타낼 전망입니다.

세계경제성장률은 미중 무역분쟁의 영향으로 투자심리가 약화되고 보호무역주의와 관련하여 높은 불확실성이 상존하는 가운데 생산 및 교역 부진이 이어질 것으로 예상됩니다. 다만, 고용 호조, 확장적 재정정책 등에 힘입어 소비는 비교적 양호한 증가세를 유지할 전망이며, 이러한 소비의 증가는 성장을 지지할 것으로 예상되나, 글로벌 무역분쟁, 중국 성장부진 심화, 브렉시트 관련 불확실성 등이 리스크 요인으로 잠재하는 가운데 주요국 경기상황을 반영하여 2019년 3.2%로 전망하였고, 2020년은 3.4% 성장률을 전망하였습니다.

[2019년 국내 주요 거시경제지표 전망]

(전년동기대비, %)

구분
2018년
2019년
2020년

연간
상반기
하반기
연간
상반기
하반기
연간

GDP
2.7
1.9
2.4
2.2
2.6
2.3
2.5

민간소비
2.8
2.0
2.5
2.3
2.6
2.3
2.4

설비투자
-2.4
-12.6
2.3
-5.5
5.6
1.3
3.4

지식재산생산물투자
2.2
2.7
2.5
2.6
2.6
3.1
2.9

건설투자
-4.3
-5.4
-1.3
-3.3
-2.4
-0.9
-1.6

상품수출
3.3
-0.8
2.0
0.6
3.6
1.4
2.4

상품수입
1.6
-3.3
2.3
-0.5
3.0
1.7
2.4

세계경제성장률
3.6
3.2
3.2
3.2
-
-
3.4

자료 : 한국은행 경제전망보고서(2019.07)

한편, 2019년 7월 IMF에서 발표한 세계경제전망(WEO) 보고서에서는 2019년 세계 경제 성장률 전망치를 3.2%로 전망했습니다. 이 수치는 지난 2019년 04월 전망치였던 3.3% 대비 0.1%p 하향 조정된 숫자로, 2020년도 성장 전망치 역시 3.6%에서 3.5%로, 0.1%p 하향 조정되었습니다. 이는 미중 무역 갈등에 따른 긴장이 상존하는 가운데 중국의 경기둔화 심화, 영국의 노딜 브렉시트 위험 등에 따른 금융시장 심리 악화가 반영되었습니다. 특히, IMF는 선진국의 경제성장률을 2018년 2.2%, 2019년 1.9%, 2020년 1.7%로 전망함에 따라 세계경제는 선진국 중심으로 성장세가 점차 둔화될 것으로 예상됩니다.

[IMF 주요국의 경제성장률 전망치]

(단위: %)

구분
2018년
2019년
2019년 4월
대비, %p
2020년
2019년 4월
대비, %p

세계
3.6
3.2
-0.1
3.5
-0.1

선진국
2.2
1.9
0.1
1.7
0.0

신흥국
4.5
4.1
-0.3
4.7
-0.1

미국
2.9
2.6
0.3
1.9
0.0

유로존
1.9
1.3
0.0
1.6
0.1

중국
6.6
6.2
-0.1
6.0
-0.1

일본
0.8
0.9
-0.1
0.4
-0.1

자료 : 2019년 7월 IMF 세계경제전망보고서, 2019년 7월 IMF World Economic Outlook

향후 국내 경제성장 경로에는 미중 무역협상 타결에 따른 불확실성 해소, 정부의 확장적 재정정책에 따른 내수여건 개선, 경제활성화 정책 등에 따른 기업투자 확대 등의 상방리스크 요인과 글로벌 무역분쟁 심화에 따른 수출 증가세 둔화, 중국 및 유로지역 등 주요국의 경기 둔화에 따른 글로벌 성장세 약화, 글로벌 반도체 수요 약화 등의 하방리스크 요인이 혼재되어 있어 불확실성이 높은 상황입니다.

당사가 영위하는 석유화학산업은 산업적 특성상 실생활과 밀접한 관련이 있어 경기 의존도가 높은 모습을 보이고 있습니다. 따라서 향후 예상치 못한 국제이슈 및 지정학적 리스크 등에 따라 국내외 경기가 악화될 경우 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 석유화학산업의 높은 경기 민감성과 경제의 하방리스크 요인을 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

[나. 조선/건설 경기 부진 관련 위험]

당사의 주력 제품인 에폭시수지와 Polyol의 경우 조선 및 건축산업의 수요가

주요하며, 조선업 제품 약 30%, 건설업 제품 약 35%로 당사 전체 매출 비중의 약 65%를 차지하고 있습니다.

한편
조선업의 경우 유가 상승과 IMO 환경규제 등 호재가 있지만, 여전히 선박공급 과잉 등 수주환경 개선을 저해하는 요인이 잠재해 있어 2019년 반기 기준 국내 조선소 선박 수주량은 77척, 3,431천 CGT로 전년동기(120척, 5,320천 CGT) 대비 35.5% 감소하였습니다. 건설경기 역시 주택시장 정부규제강화와 경기침체로 인한 부동산 시장 부진으로 민간 건축부문의 하방압력은 지속적으로 커질 것으로 우려되며, 향후 수주시장 역시 지속 부진
할 것으로 전망됩니다.

이처럼 조선, 건축 산업의 침체가 장기화 될 경우 당사의 주요 제품 포트폴리오인 에폭시수지와 Polyol수지의 수익성이 하락 할 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

당사의 국내 에폭시 수요 중 조선업에 소요되는 에폭시 수요가 상대적으로 큰 편입니다. 에폭시수지는 선박의 파이프 라인 전용 코팅제, 선박 내부(군함)의 도막형 방수 및 바닥재, 갑판용 미끄럼 방지, 선박 및 기계등의 수리, 보수 접착제, 선박의 식당, 화장실 등의 바닥재, 선박설비의 마감 코팅제, 선박의 식수탱크 코팅제 등 다양한 부분에서 사용되고 있습니다.

토목ㆍ건축분야에서는 특수Floor코팅제, 방수제, Sealant 등에 에폭시수지가 지속적으로 사용되고 있습니다. 주요 에폭시수지 사용 부분은 공장/아파트 및 산업 시설의 방수 및 도막 바닥재, 콘크리트 흉관 지수 및 접착제, 석재, 세라믹, 목재 등 다용도 접착제, 수영장, 식수탱크, 콘크리트 관 등의 코팅제, 유리, 금속 등의 접착제, 하도용 코팅제 등 입니다.

한편, Polyol에 의해 만들어지는 폴리우레탄은 다른 플라스틱보다 고부가가치소재로서 자동차, 전자, 가구, 건축 등 주요 국가산업의 부품과 소재를 만드는데 사용되고 있으며 경질, 연질 및 CASE(Coating, Adhesive, Sealant, Elastomer)로 분류되어 산업 전반에 광범위하게 응용되고 있습니다. 경질우레탄은 건축분야에서 건물의 보온용 단열재 및 건축용 패널에 사용되며, 또한 LNG/LPG 등의 가스를 운반하는 선박에서 초저온의 가스를 보냉하기 위한 특수 목적의 보드제조에 사용되고 있습니다.

이렇듯 당사의 제품은 여러 산업, 특히 조선업과 건설 산업용 수요가 높은 비중을 차지하고 있어 조선 및 건설 산업의 영향을 많이 받고 있습니다.

당사는 완제품 판매가 아닌 거래 업체(2차 가공사)에 제품을 판매하는 특성상 거래 업체에 대한 판매 실적으로 유추할 시 조선업 제품 약 30%, 건설업 제품 약 35%로 당사 전체 매출 비중의 약 65%를 차지하고 있습니다.

국내 조선산업의 경우 세계경제 침체, 저유가 지속, 선박 및 조선
소 설비 공급과잉, 운임하락 등에 따라 2016년 신규 선박 수주 물량은 10년 내 최저수준으로 극심한 발주 침체를 보였습니다. 이
에 현대중공업·삼성중공업·대우조선해양 등 소위 빅3 조선업체는 2015년 총
8조 5,000억여원 규모의 천문학적인 적자를 기록한 후 대대적인 구조조정에 돌입한 바 있습니다. 

2019년 반기 기준 국내 조선소 선박 수주량은 77척, 3,431천 CGT로 전년동기(120척, 5,320천 CGT) 대비 35.5% 감소하였습니다. (조선해양플랜트협회 통계자료 기준) 해운시장은 세계경제의 견조한 성장세 지속 및 해상물동량 수요 증가로 회복세에 있으나, 미중 무역분쟁으로 인한 글로벌 경기 둔화 및 국제 유가 불안은 위험 요인으로 존재하고 있습니다.

LNG선 시장의 경우 미국의 셰일가스 생산 증대에 따른 LNG 수출과 호주, 아프리카, 러시아 등에서 진행되는 LNG 프로젝트 진행으로 2014년 LNG선의 발주가 급증하였으나, 저유가 지속에 따른 LNG 가격 하락으로 인해 신규 발주규모가 축소되었습니다. LNG 공급 과잉에 의한 운임 하락으로 신조 발주가 다소 지연되었으나, 2017년부터 지속된 중국의 LNG 수요 급증으로 공급과잉이 빠르게 해소되었고, 신규 LNG 도입 국가가 늘어남에 따라 단기 운송 수요가 급격히 증가하는 등 LNG 시장이 활성화되고 있어 LNG선 신조 시장은 강한 펀더멘탈을 바탕으로 발주가 진행될 것으로 예상됩니다. 다만, 여전히 저선가 국면과 선복량 과잉 등의 부담으로 불확실성도 상존하고 있어 LNG선 신조 시장의 전반적인 산업환경은 긍정적으로 보기 어려운 상황입니다.

2019년에는 IMO 2020 규정 시행을 앞두고 늘어난 중고선 해체량과 미국 원유 수출 증가 및 OPEC 증산 가능성 등 원유 수급상황에 따라, 탱커 시황 회복세가 결정될 것으로 예상됩니다. 유가 상승과 IMO 환경규제 등 호재가 있지만, 여전히 선박공급 과잉 등 수주환경 개선을 저해하는 요인이 잠재해 있어 전반적인 조선산업환경은 주의깊은 모니터링이 필요한 것으로 판단됩니다.

국
내 건설경기는 2016년 까지 국내 건설업 수주 증가를 이끌었던 민간 건축수주가 정부의 부동산 안정화를 위한 주택시장 규제 강화 정책 등으로 인하여 2017년 이후 감소세로 전환되었습니다.

건설산업연구원이 발간한 2019년 7월 월간건설경제동향 보고서에 따르면 2019년 7월 국내건설수주액은 전년동월대비 17.6% 감소하였으며, 공공부문은 2조 6,837억원으로 전년동월대비 2.1%, 민간부문은 7조 6,455억원으로 전년동월대비 22.0% 감소하였습니다. 민간부문의 위축세가 큰 편이며, 전월대비로 19.9% 감소하였으며, 3~4월 일시적 반등을 제외하고 지속 감소세를 보이고 있습니다. 향후 주택시장 정부규제강화와 경기침체로 인한 부동산 시장 부진으로 민간 건축부문의 하방압력은 지속적으로 커질 것으로 우려되며, 하반기 수주시장 역시 지속 부진할 것으로 전망됩니다.

[최근 3년 월별 국내건설공사 수주 추이]

최근 3년 월별 국내건설공사 수주 추이.jpg
최근 3년 월별 국내건설공사 수주 추이

자료 : 대한건설협회

이러한 조선 및 건설업황 악화로 인한 신규 수주 감소 등 전방산업의 경기 침체가 지속될 경우, 당사 주요제품의 수요 하락으로 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[다. 원재료 가격변동에 따른 수익성 저하 위험]

화학소재산업의 특성상
당사의 제조원가 대비 원재료비가 차지하는 비중은 90%에 달하며

매우 높은 비중을 차지
하고 있습니다. 따라서
당사의 수익성은
에폭시 판매 가격에서 주요 원재료인 BPA의 가격을 뺀 금액인 '스프레드'가 축소된다면 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

에폭시 스프레드는 2015
년 평균 1,475달러/톤, 2016년 평균 1,189달러/톤, 2017년 평균 1,275달러/톤, 2018년 평균 1,397달러/톤을 기록하였으며, 2019년 7월까지 평균 1,380달러/톤

으
로

변
동성이 높은 모습을 보이고 있
습니다. 따라서 향후 유
가 등의 상승에 따라 원재료 가격이 상승하여 에폭시 스프레드(판매 가격 - 원재료 가격)가 축소될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

당사의 주요 제품인 에폭시 수지와 폴리올 수지의 경우 화학소재산업의 특성상 원재료비가 제조원가에서 차지하는 비중이 매우 높습니다. 당사의 경우 제조원가 대비 원재료비가 차지하는 비중은 90%에 달하고 있습니다. 이로 인해 원재료비 변동에 의해 영업실적이 좌우되고 있는 상황입니다. 당사는 에폭시 수지의 주 원료인 BPA와 ECH 등을 전량 외부에서 조달하고 있습니다. '큐멘 →페놀 → BPA→ 에폭시 수지'로 이어지는 생산 체제를 구축하고 있는 경쟁사인 금호피앤비화학에 비해 수직계열화 수준이 부족한 상황입니다. 이로 인해 당사는 ECH는 롯데정밀화학(구, 삼성정밀화학), 솔베이케미칼 등에서, BPA는 LG화학과금호피앤비화학 등에서 조달하고 있으며,
닛테츠케미컬 앤 머티리얼
, 미쓰비시상사 등 해외업체를 통해서도 공급받음으로써 다변화된 원재료 공급처확보를 통해 미흡한 생산수직계열화 수준을 보완하고 있으며, 국내 수위의 시장지위를 기반으로 일정 수준의 가격전가력을 보유함에 따라 수익성을 비교적 안정적으로 유지하고 있습니다. 그러나 BPA, ECH등의 에폭시수지 주요 원재료의 가격변동성은 높은편이며, 원재료 공급자들의 생산 물량 조절과 정기 보수 등으로 인해 원재료 공급량이 감소하여 원재료 가격이 변동할 경우 당사의 수익성에도 영향을 미칠 수 있습니다.

[페놀/BPA 가격 추이]

(단위 : USD/TON)

페놀 bpa 가격 추이.jpg
페놀 bpa 가격 추이

자료: Cischem, 대신증권

에폭시 수지의 주
원재료인 BPA, 페놀 등의 가격은 2017년 대비 2018년 상반기 큰 폭으로 증가하였으며,
2018년 하반기 이후로 2019년 상반기 일시적인 급증구간을 제외하고는 지속적으로 감소하는 모습을 보이고 있습니다.

주요 원재료의 가격 상승으로 에폭시 판매 가격에서 원료인 BPA의 가격을 뺀 금액인 '스프레드'가 축소된다면 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다만, 주요 원재료의 가격의 상승은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미치는 요인이나,
2017년 에폭시 수급 개선, 우수한 시장 점유율에 의한 당사의 가격전가력, 견조한 글로벌 수요 등에 따라 에폭시 판매단가가 상승하며 당사의 수익성은 오히려 증가 하였습니다. 또한, 2017년 중국의 환경 규제, 미국의 허리케인 발생 등으로 에폭시 공급 부족 현상이 발생하며 에폭시 스프레드(판매 가격 - 원재료 가격)확대를 가져왔으며, 2018년 상반기에도 중국 환경 규제 강화로 주요 중국 업체의 감산 혹은 가동 중단으로 스프레드 확대가 지속되며 당사 수익성은 양호한 모습을 보였습니다. 반면, 2018년 하반기 국제유가 급등으로 인하여 원재료인 BPA 가격이 상승함에
따라 에폭시 스프레드는 감소하는 모습을 보였으며, 이에 따라 당사 수익성은 전년 동기 대비 하락하는 추세를 보였습니다.
하지만 2019년 4월 이후 BPA 가격은 다시 급격하게 하락하는 모습을 보였고, 에폭시 수지의 가격은 소폭 상승하는 모습을 보이면서 에폭시 스프레드는 증가하는 모습을 보여 당사의 수익성에 긍정적인 영향을 주었습니다.
이렇듯 에폭시 스프레드는 당사의 수익성에 밀접한 영향을 미치고 있으며 국제유가 및 수급 등의 요인으로 다시금 하락할 경우 당사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

에폭시 스프레드는 2015년 평균 1,475달러/톤, 2016년 평균 1,189달러/톤, 2017년 평균 1,275달러/톤, 2018년 평균 1,397달러/톤, 2019년 7월까지 평균 1,380달러/톤을 기록하며 높은 변동성을 보이고 있습니다. 따라서 이러한 에폭시 수급 상황과 원재료 가격 변동에 대한 주기적인 관찰이 필요하며 에폭시 스프레드 추이는 다음과 같습니다.

[스프레드 추이]

(단위 : USD, 톤)

에폭시 스프레드.jpg
에폭시 스프레드

자료 : 한국무역협회

또한, 2019년 일부 BPA 신증설로 인하여 BPA 공급이 증가할 것으로 예상되나, 내년까지 BPA의 주요 다운스트림인 중국 폴리카보네이트의 추가 증설이 계획되어 있어 BPA의 수요는 공급 증가를 초과하여 증가할 것으로 예상되며
이에 따라 BPA 가격이 더욱 상승할 것으로 전망됩니다. 또
한
경쟁업체 간의 경쟁심화, 에폭시 수급 상황 등으로 인해 에폭시 스프레드는 높은 변동성으로 보이고 있으며, 이에 따라 당사의 영업이익률 또한 변동성은 높은 모습을 보이고 있어 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[분기별 영업이익, 영업이익률 추이]

(단위 : 억, %)

영업이익 및 영업이익률 추이.jpg
영업이익 및 영업이익률 추이

자료 : 당사 정기보고서
주) 연결기준

한편, 당사가 영위하는 석유화학산업은 나프타(Naphtha) 등 석유제품이나 천연가스를 원료로 하여 에틸렌, 프로필렌 등의 올레핀과 벤젠, 자일렌 등 방향족 제품과 이들 기초유분을 원료로 합성수지(플라스틱), 합성섬유(폴리에스터, 나일론) 원료, 합성고무 및 각종 기초 화학제품을 생산하는 기초소재 산업입니다.

이러한 석유화학산업의 기초 원재료는 나프타(납사, Naphtha)이며 분해설비(NCC, Naphtha Cracking Center)에 투입하여 에틸렌, 프로필렌 등 기초 유분을 생산하고, 이후 추가 공정을 통하여 LDPE/LLDPE(EVA포함), HDPE, PP 등의 합성수지 제품이 생산됩니다. 나프타는 국내 정유업체나 해외에서 수입을 통해 조달하고 있어 수급 및 가격, 원유의 가격, 환율 등에 따라 구매가격의 변동이 발생할 수 있습니다. 특히 유가의 움직임에 따라 직접적인 영향을 받습니다. 원유, 나프타 등 주요 원자재 가격 동향은 아래와 같습니다.

[원유/나프타 가격 동향]

(단위 : USD/bbl)

구분
WTI
Brent
Dubai
Naphtha

2005
56.70
55.25
49.59
51.23

2006
66.25
66.11
61.59
62.13

2007
72.41
72.66
68.34
75.24

2008
99.75
98.52
94.29
89.67

2009
62.09
62.67
61.92
61.05

2010
79.61
80.34
78.13
79.33

2011
95.11
110.91
105.98
102.49

2012
94.15
111.68
109.03
103.57

2013
98.05
108.70
105.25
100.98

2014
92.91
99.45
96.56
94.16

2015
48.76
53.60
50.69
52.51

2016
43.47
45.13
41.41
42.63

2017
50.85
54.74
53.18
53.83

2018
64.90
71.69
69.66
67.28

2019
57.09
64.91
64.21
55.99

자료 : 한국석유공사 Petronet

2009년도 초부터는 실물경기의 회복에 따라 유가가 완만한 상승세를 보이며 2010년말 두바이유 기준 배럴당 약 89.0달러에 이르렀습니다. 2011년 들어서도 경기회복과달러화 약세에 따른 수요증가로 2011년 5월초까지 유가의 상승세가 지속되었습니다. 하지만 이후 중국의 부진한 경제성장 전망 및 미국 경기침체, 국제에너지기구(IEA)의 비축유 방출 등의 영향으로 두바이유 가격이 배럴당 100달러 선을 하회하였다가 다시 회복하는 등 경기 전망 등에 따라 상승/하락을 반복하면서 높은 변동성을 보였습니다. 2012년 4분기 이후 미국 및 유럽 지역의 경기지표가 예상치를 상회하고 미국 원유 재고 감소 등의 영향으로 인하여 배럴당 100달러를 웃돌며 상승하는 추세를 보였습니다. 2013년 하반기 동안에는 중국의 단기금리 급등에 따른 신용경색 우려 및 일시적인 미국 정부폐쇄 등의 환경속에서 두바이유 기준 배럴당 100달러에서 110달러 사이에서 강세와 약세의 혼조세를 보였습니다.

2014년말 유가는 세계경제의 완만한 흐름과 지정학적 불확실성의 약화, OPEC(석유수출국기구)의 감산 협의 실패, 셰일가스 공급이 확대된 상태에서 경기 침체 지속 등으로 수요가 감소하여, 급격히 하락하였습니다. 2015년 1분기 유가는 2014년부터 공급 과잉이 지속되는 가운데, 미 한파에 따른 난방유 수요 증가, 사우디 등 아랍 연합군이 예멘 반군을 공습하는 등 중동지역 지정학적 리스크 확대 등의 상승 요인과 미 Fed의 기준 금리 조기 인상 전망 등 하락 요인이 공존하며 높은 변동성을 나타내었습니다. 2015년 2분기 유가는 중동지역 지정학적 리스크가 지속되는 가운데, 미 원유재고의 9주 연속 하락 등의 요인으로 상승하여 6월 10일 WTI 기준 $61.43/bbl를 기록하였으나, 6월 말 그리스 구제금융 협상 결렬에 따른 그리스 경제위기 심화 및 이란 핵협상 최종 타결 가능성에 따른 공급 과잉 심화 우려 확대 등의 요인으로 다시 하락세로 반전하였습니다. 3분기 유가는 이란 핵협상 타결 및 중국 증시 급락에 따른 경기 둔화 우려 등으로 공급 과잉 우려가 심화되며 8월 24일 WTI 기준 $38.24/bbl까지 하락하였습니다. 미국의 원유 생산량 감소, 중국 및 미국 중심의 경기 회복 기대감 등으로 유가는 소폭 반등 하였으나, 이후 유가는 다시 하락세로 반전하여 12월 31일 WTI 기준 종가 $37.04/bbl를 기록하였습니다. 유가하락의 원인으로는 OECD 상업 재고 사상 최고치 경신, OPEC의 기존 생산 정책 유지, 이란의 경제제재 해소에 따른 공급량 증가 우려, 중국 경기 둔화에 따른 수요 감소 우려 및 12월 미 연준의 금리 인상에 따른 미 달러화 강세가 있습니다. 

2016년 1월 16일 이란에 대한 경제제재가 공식적으로 해제된 이후 유가는 공급량 증가에 대한 우려로 2016년 1월 16일 WTI 기준 $26.21/bbl까지 하락하였습니다. 그러나 지속되는 저유가로 인한 주요 산유국들의 재정적자 심화에 따른 원유 생산 동결 기대, 미국연방준비제도 기준금리 동결로 인한 달러 약세 등으로 인해 유가는 한 달여 만에 약 50% 상승, $41.52/bbl까지 회복했습니다. 2016년 상반기까지 상승세를 이어오던 국제 유가는 6월말 이후 OPEC 원유 생산량 증가에 따른 공급과잉 심화 우려로 8월까지 하락하는 모습을 보였으나 일부 산유국의 생산량 합의 및 OPEC 회원국간 비공식 회담 개최 가능성 보도로 다시 급등하였습니다. 이후 10월 중순까지 상승세를 보이던 유가는 OPEC에 대한 시장의 불신과 달러화 강세로 인해 다시 하락하였으나, 2016년 11월 30일(현지시각) 오스트리아 빈에서 열린 OPEC 정례회의에서 OPEC회원국들의 감산합의(일일 원유 생산량을 120만배럴 감산)가 이루어지면서 반등하였습니다. 감산합의 직후 약 20% 가량 상승하여 배럴당 50달러를 돌파한 국제유가는 2017년 들어 배럴당 50~55달러 사이에서 등락을 거듭하는 모습을 보였습니다.

2017년 들어서도 1월부터 OPEC과 비OPEC의 감산 합의가 시행된 가운데 감산 참여국들이 합의를 충실하게 이행하면서 공급과잉이 해소될 것이라는 기대감이 3월 초까지 유가를 지지하며 배럴당 50달러를 상회했습니다. 실제로 1월 OPEC 산유량은 전월 대비 89만 b/d 감소하면서 감산 이행률이 무려 93%에 육박(과거 감산 합의 당시 OPEC의 감산 이행률은 60%수준)했습니다. 그러나 계절적 요인으로 인해 미국 원유 재고가 사상 최대치를 경신하고, 사우디 에너지장관이 OPEC의 감산 이행으로 인해 미국 셰일오일의 생산량이 증가할 것에 대한 경계심을 내비치며 3월 초부터 유가는 하락세로 반전, 배럴당 50달러를 하회했습니다. 이후 유가는 리비아에서 발생한 예상치 못한 공급 차질, 셰일오일 생산량 증가 등 연이어 발생하는 호재와 악재에 배럴당 50달러 전후로 등락을 거듭하다가 상반기 말 배럴당 42달러까지 하락했습니다. 하반기에 들어서는 IEA, OPEC 등 주요 에너지 기관들의 수요 전망치 상향 조정, 사우디 왕세자와 푸틴 러시아 대통령의 감산 합의 연장 지지 발언, 이라크 정부군과 쿠르드 자치정부의 충돌 등의 지정학적 리스크 부각, 미국 석유제품(휘발유, 증류유) 재고 감소세 지속 등에 힘입어 2017년 연초 이후 박스권인 55달러 선을 상향 돌파하고 연말에는 60달러를 넘어섰습니다. 

2018년 1월 중에는 중동 정치상황에 대한 불안과 OPEC 및 러시아의 감산합의에 따른 원유재고 감소 등으로 브렌트유 기준 배럴당 70달러 선을 넘어서 2014년 12월 이후 3년여 만에 최고 수준을 보였으며, 브렌트유 기준 국제유가는 2018년 1월 평균 69.08달러/배럴을 기록하였습니다. 이후 금융시장 변동성 확대에 따른 위험자산 투자분위기 위축, 원유 생산 및 재고 증가 등의 영향으로 2018년 2월 평균 브렌트유는 65.73달러/배럴로 소폭 하락하였습니다. 일시적인 조정 이후 OPEC 회원국들의 감산 이행률 지속 상승 및 글로벌 경기호조에 따른 원유 수요 강세에 따라 주춤했던 유가는 다시 반등하였습니다. 5월 초 트럼프 대통령이 OPEC 내 3위 원유 생산국인 이란과의 핵협상 파기를 선언함에 따라, 공급 차원에서 우려가 확산되며 유가 상승 추세는 지속되며 브렌트유 기준 79.8달러/배럴 수준까지 상승하였으나 5월 말 사우디 및 러시아의 증산 가능성 제기로 인해 조정을 받으며, 6월 중순에는 브렌트유 기준 73달러 수준까지 하락하였습니다. 2018년 6월에는 시장 예상치에 못 미치는 OPEC의 증산규모, 미국의 전세계에 대한 이란산 원유 수입 중단 요청, 리비아 내전에 따른 생산 차질로 인해 공급측 가격 인상 압력이 강화됨에 따라 단기 급등하며, 브렌트유 기준 배럴당 79달러 수준을 기록하였습니다. 2018년 7월에는 리비아의 원유 생산 및 수출 재개에 따라 공급 부족이 해결되며 안정화되는 추세를 보였습니다. 하지만 2018년 9월 미국의 이란 경제 제재 우려와 OPEC+(OPEC과 감산에 참여하는 러시아를 포함한 Non-OPEC 11개국) 국가들의 증산 할당량 합의 실패로 유가가 상승하며 브렌트유는 배럴당 80달러 수준까지 상승하였습니다. 

2018년 4분기 들어서는 OPEC이 이란 제재를 앞두고 공급을 확대하기로 결정하였으나 미국이 이란에 대한 제재를 완화적으로 도입하면서 시장내 공급 과잉 우려가 높아진 가운데, 미중 무역분쟁 장기화에 따른 여파로 미국을 비롯한 글로벌 경기 둔화 우려가 본격화 되고 세계원유시장의 주요 소비국인 중국의 경기마저 둔화 추세가 뚜렷해짐에 따라 수요 위축 우려가 겹쳐
국제유가는 급격한 하락세를 보였습니다. 반면,
2019년 들어 예상치를 하회한 미국의 원유 재고로 인해 국제유가는 반등하기 시작하였으며, 미중 무역전쟁에 대
한 우려 및 완화 기대감 등으로 배럴당 60~70달러 수준에서 등락을 반복하고 있습니다.

2019년 9월 기준 브렌트유는 배럴당 약
60.02달러
수준
을 유지하고 있습니다.

이러한 국
제유가의 상승은 당사가 영위하고 있는 석유화학산업 원재료 가격 상승으로 이어져 당사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자들께서는 유의하시길 바랍니다.

[원유 및 나프타 가격 추이]

(단위 : USD/bbl)

원유가격추이

자료 : 한국석유공사 Petronet

[라. 환율변동에 따른 가격경쟁력 변동 관련 위험]

당사는 2019년 2분기 기준으로 수출이 매출총액의 약 66%(LOCAL 매출 포함 시 약 73%)
에 달할 만큼 큰 비중을 차지하고 있습니다.

또한, 당사는 원재료를 전량 외부에서 조달하기 때문에 다변화된 원재료 공급처확보를 위한 일환으로 국내 업체 외에도 신닛테츠스미킨
화학, 미쓰비시상사 등 해외업체를 통해서도 원재료를 공급받고 있습니다.
즉, 환율이 변동할 경우, 제품 가격 자체에도 영향을 미치게 되며, 원재료 가격의 변동으로도 이어지게 됩니다.
이처럼 환율의 변동은 당사의 가격경쟁력과 밀접한 관계가 있으므로, 투자자들께서는 환율변동으로 인한 가격경쟁력 변동이 당사의 수익에 영향을 끼칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

국내 에폭시 수지 시장의 성장률이 경제성장률의 침체와 최대 수요처인 도료분야에서의 선박 수주 감소 등에 따라 정체되고 있는 상황입니다. 이를 보완하기 위해 국내 에폭시수지 제조 업체들은 수출 시장을 기반으로 한 사업을 펼치고 있으며, 당사 역시 중국 시장 등에 진출하여 국내/외 에폭시 시장 지배력을 넓히고 있습니다.

국내 에폭시 수출 및 가격 추이는 다음과 같습니다.

[에폭시 수출 및 가격 추이]

에폭시수지 가격추이.jpg
에폭시수지 가격추이

자료 : KITA

2019년 2분기 기준 당사 매출 중 수출이 차지하는 비중은 약 66%정도(연결기준, Local 수출 포함 시 약 73%)
이며,
중국과 미국이
주요 수출대상국 가운데 큰 비중을 차지하고 있습니다. 중국에 대한 수출은 IT, 선박용, 컨테이너용 에폭시 수지 판매가 대부분이며, 미국에 대한 수출은 금속표면 처리용, 냉장고케이스, 분체도료 등 다양한 용도의 에폭시 수지 제품이 수출되고 있습니다. 

[지역별 매출 현황]

(단위 : 백만원)

구 분
2019년 2분기
2018년
2017년
2016년

국내매출
151,249
342,118
313,310
280,974

아메리카(미국등)지역
83,414
145,831
98,860
88,337

아시아(중국등)지역
228,629
606,756
541,886
458,410

유럽(독일등)지역
98,245
194,624
130,521
107,770

Local수출(국내)
38,301
68,759
55,888
75,136

기타
7,197
8,595
7,287
3,776

연결조정
-47,579
-86,067
-71,772
-61,770

계
559,457
1,280,616
1,075,981
952,633

자료 : 당사 2019년 반기보고서
주) 연결기준

당사의 수출과 원재료 수입 규모를 감안할 때, 당사의 수익구조는 환율 변동과 밀접한 관련이 있습니다.
또한, 글
로벌 에폭시 수지 시장은 현재 공급과잉 상태이며, 국내 시장 대비 경쟁이 심한 상황입니다. 내수 시장의 경우 당사의 시장지배력을 통해 어느정도 가격전가력을 보유하고 있으나, 해외의 경우 가격협상의 주체가 되지 못하고 시장가격을 그대로 받아들이고 있는 상태입니다. 환율 변동 등으로 당사 제품의 가격경쟁력이 하락한다면, 당사의 수익성에도 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다. 환율변동에 의한 당사의 수익성 변동에 대한 자세한 사항은 「Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 라.

원/달러 환율변동에 따른 수익성 변동 위험

」을 참조하시기 바랍니다.

[마. 시장점유율 관련 위험]

당사는 현재 에폭시수지 전문메이커로서
약 65%의 시
장점유율
로 국내1위
(해외 기준 약 10% 시장점유율)
의
지위를 점하고 있습니다. 당사는 꾸준한 설비 증설 및 연구개발로 경쟁력을 확보하고 있으나
경쟁 업체의 상대적 경쟁력 강화로 시장점유율이 축소될 경우 당사의 수익에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 에폭시수지 전문메이커로서 1972년 설립이후 현재까지 에폭시수지 및 경화제를 연구, 개발하고 있습니다. 또한, 익산공장 및 부산공장, 당사의 자회사인 국도정밀(주)의 시화공장과 해외현지법인인 국도화공(곤산)유한공사의 생산설비를 포함하여 에폭시수지 연간생산능력 총 750,000톤의 생산설비를 갖추고 있습니다. 당사의 생산능력 세부 내용은 다음과 같습니다.

[당사 생산 능력]

(단위: TON )

사업부문
품 목
2019년 2분기
2018년

에폭시수지
YD-128등
375,000
750,000

Polyol수지
SC-490등
60,000
120,000

합 계
435,000
870,000

자료 : 당사 2019년 반기보고서
주) <연간 생산능력 산출 방법>
에폭시수지 : 2,206톤/일 × 340일 ＝ 750,000톤
POLYOL수지 : 353톤/일 × 340일 ＝ 120,000톤

국내시장에서는 당사를 비롯하여 금호피앤비화학㈜, ㈜헥시온코리아, Blue Cube(구,한국다우케미칼㈜) 등의 업체가 경쟁구도를 형성하고 있습
니다.
2019년 2분기 현재 당사의 내수시장 점유율은 약 65%
(당사 사업본부의 추정자료)에 이르고 있습니다. 국내 업체별 에폭시 수지 시장점유율은 다음과 같습니다.

[국내 업체별 에폭시수지 시장점유율]

(단위: %)

경쟁회사명
2019년 2분기
2018년
2017년

당 사
65%
66%
66%

금호피앤비화학(주)
29%
28%
25%

(주)헥시온코리아
2%
2%
2%

블루큐브케미칼코리아(유)
1%
1%
3%

기타
3%
3%
4%

합계
100%
100%
100%

자료 : 당사 2019년 반기보고서
주) 당사 추정치임

또한, 세계 에폭시 생산능력은 약 250만 톤으로 파악됩니다. 해외시장에서는 Hexion, Nanya, Huntsman, Dow Chemical의 사업부가 분사되어 JV 형태로 설립된 Blue Cube 등이 상위권 생산능력을 보유하고 있습니다. Dow Chemical은 2015년 기초화학 사업부 매각 과정에서 에폭시 수지 사업 역시 합작법인 설립을 통해 미국 화학업체인 Olin Corp.에 매각하였습니다. 현재 Olin, Huntsman 등 글로벌 에폭시 메이커는 수익성을 확보하기 위해 공급 능력 확대 보다는 구조조정 및 설비 합리화 등을 통한 원가 절감과 제품 가격을 높이기 위해 고부가 제품 비중 확대를 추진하고 있는 상황입니다. 세계 메이저 에폭시 수지 업체의 생산능력은 다음과 같습니다.

[세계 메이저 에폭시 수지 업체]

(단위 : 천TON)

구분
Blue Cube
Hexion
Nanya
Huntsman

국적
미국
미국
대만
미국

생산능력
500
400
450
300

자료 : 당사 제시

이처럼 현재 당사는 높은 내수시장 점유율을 보이고 있지만, 해외 경쟁업체들의 국내 시장 진출 확대와 경쟁업체의 공격적인 투자 집행 및 연구개발에 따른 신제품 경쟁력이 강화될 경우 시장점유율이 축소되어 당사의 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 해외 경쟁사들의 합작법인 설립 사례와 같이 경쟁업체가 생산능력 확대를 통해 시장점유율 증가를 꾀할 경우에도, 당사의 시장 점유율과 수익성에 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[바. 대중국 수출 저하 가능성에 따른 위험]

국내 석유화학산업은 전방산업의 확대와 주요 수출국인 중국의 고성장으로 크게 발전하며 성장하여 왔습니다.
석유화학산업은 생산물
량의 50% 이상을 수출에 의존하고 있으며, 대중국 수출의존도가 2018년 기준
전체수출량의
48%로 높은 편입니다.
따라서
최근 중국의 경기 성장세 둔화에 따른 석유화학제품 수요 감소, 석유화학산업의 자급률 상승, 수출 규제 등에 따라 국내 석유화학제품의 대중국
수출 규
모가 감소할 경우 국내 석유화학
산업 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 또한
최근 중국시장에서 중동·동남아 등 후발국의 추격 및 경쟁이 심화되고 있어, 국내 석유화학업체에 위험요소가 될 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

과거 석유화학산업은 주로 경공업의 소재산업으로서 합성수지는 산업용 및 가정용 성형품, 포장재 등으로 합섬원료는 합성섬유의 원료로, 합성고무는 타이어, 신발의 원료 등으로 사용되었으며, 현재는 자동차, 건설, 전자, IT 등 다양한 산업으로 수요가 확대되었습니다. 국내 석유화학산업은 전방산업의 수요를 바탕으로 초기에 대규모로 신설비를 보유하여 원가경쟁력에서 앞설 수 있었으며, 최대 수요시장인 중국에 인접한 이점을 바탕으로 성장하여 왔습니다. 

국내 석유화학 제품의 총 수출액 중 중국시장(홍콩 포함)이 차지하는 비중은 1992년 수교 당시만 해도 29.8%에 머물렀으나, 그 후 매년 큰 폭의 증가세를 보이면서 2018년 48%을 기록하였습니다. 중국 비중의 증가는 중국이 한국에 지리적으로 근접해 있으며, 석유화학제품의 특성(운송 곤란)상 세계시장이 대륙별로 블록화되어 있는데다, 글로벌 공급과잉이 심화되는 가운데 중국을 대체할 만한 거대시장이 부재하다는 점 등의 요인에 기인합니다. 이 같은 이유로 석유화학제품은 중국효과의 최대 수혜업종 중 하나로 자리매김 하였으며,

2010년 ~ 2018년 사이 국내 석유화학 산업의 대중국 수출 비중은 48% ~ 51%로 전체 석유화학제품 수출 규모의 절반에 가까운 높은 수준을 나타내고 있습니다
.
이렇듯 석유화학제품의 중국 수출 의존도가 높아짐에 따라, 국내 석유화학산업의 실적은 중국 단일 국가의 경제 여건, 정책 및 제품 수급상황에 많은 영향을 받고 있습니다. 최근 들어 경제성장 둔화와 자급률 상승으로 중국의 석유화학 수입 수요 증가세가 낮아지면서, 국내 석유화학제품의 대중국 수출물량 2018년 17,661천톤으로 2017년 19,032천톤 대비 감소한 모습을 보이고 있습니다.

[대중국 석유화학제품 수출동향]

(단위: 천톤)

구분
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010

전체 수출량
37,157
37,206
34,629
33,764
32,130
30,754
29,108
27,434
26,254

중국 수출량
17,661
19,032
17,441
16,531
15,415
15,615
14,813
14,040
13,346

중국 비중
48%
51%
50%
49%
48%
51%
51%
51%
51%

자료: 한국무역협회, 한국기업평가 2019.03.22

2019년 상반기 수출은 전년 동기대비 11.0% 감소한 222억 달러로 추정됩니다. 제품 단가 하락과 미중 무역분쟁에 따른 수요 위축으로 대부분 지역으로의 수출이 감소하였습니다. 2019년 하반기에도 미중 무역분쟁 격화에 따른 글로벌 수요 둔화, 북미 신증설 설비 본격 가동에 따른 수출 감소가 지속될 전망이며, 전 세계적인 교역 둔화 등으로 수요 감소세가 지속될 것으로 예상되어 업황 부진은 불가피할 것으로 보여집니다. 특히, 가장 큰 비중을 차지하는 대중국 수출 금액이 약 18억달러 가량 감소할 것으로 전망됩니다.

[석유화학제품 지역별 수출 전망]

(단위: 백만 달러, 전년 동기대비 %)

지역
2018
2019

상반기
하반기(추정)
연간(추정)

중국
21,782
9,803
-7.5
10,177
-9.0
19,980
-8.3

미국
2,554
1,053
-19.1
1,164
-7.0
2,217
-13.2

EU
4,451
2,119
-6.1
2,082
-5.1
4,201
-5.6

아세안
5,939
2,722
-5.6
2,699
-11.6
5,422
-8.7

일본
2,146
801
-27.8
956
-7.6
1,758
-18.1

기타
13,113
5,702
-16.3
6,151
-2.4
11,854
-9.6

총계
49,984
22,201
-11.0
23,189
-7.3
45,390
-9.2

자료: 한국무역협회

한편,
IMF에 따르면 중국의 경제성장률은 2018년 6.6%, 2019년 6.3%, 2020년 6.1%
를 기록하는 추세를 보이며 점점 성장률이 저하될 것으로 예상됩니다. 중국경제는 과잉설비 및 기업부채 축
소, 환경보호 정책 강화의 영향으로 성장율이 둔화될 것으로 전망되고 있으며, 이러한 중국 경제 성장세 둔화는 국내 석유화학제품 대중국 수출물량 감소를 야기하여 석유화학산업 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[중국 경제성장률 전망]

(단위 : %)

전망기관
전망시점
2020 e)
2019 e)
2018

IMF
19.04월
6.1
6.3
6.6

OECD
19.05월
6.0
6.2
6.6

World Bank
19.01월
6.2
6.2
6.6

Global Insight
19.01월
6.0
6.3
6.6

63개 IB평균
18.12월
6.0
6.2
6.6

사회과학원
19.01월
-
6.3
6.6

자료 : 한국은행 2019 경제전망보고서 (2019.01, 2019.07)

석유화학제품은 크게 각 제품의 성분, 용도에 따라 기초유분, 중간원료, 3대 유
도품(합성수지, 합섬원료, 합성고무)로 구분할 수 있습니다. 2010년 이후 폴리에스테르섬유의 원료가 되는 테레프탈산(TPA)의 중국 내 생산량이 급증하면서 중국으로의 합섬원료 수출물량이 급감하였습니다. 2020년에는 해당 제품의 자급률은 100%를 상회할 것으로 예상되고 있어 수출물량은 더욱 감소할 것으로 예상됩니다.
향후 전반적으로 중국의 석유화학 제품 자급률은 지속적으로 상승할 것으로 전망되고 있으며, 향후 자급률 100%에 육박하는 제품 확대가 이어질 경우 국내 기업의 실적 개선 폭은 제한될 수 있습니다.

[중국 석유화학제품군별 자급률 현황 및 전망]

중국 석유화학 자급률.jpg
중국 석유화학 자급률

자료: 한국석유화학협회, 한국기업평가, 산업은행(2017.06)

주) 연도별 전체 수출물량 대비 주요 제품군별 비중

중국은 2010년대 초반 배럴당 100달러대 수준의 고유가가 지속되면서 자국의 석탄 자원을 활용하여 에틸렌과 프로필렌 등 올리핀 계열 제품을 생산하는 CTO(Coal to Olefin)설비와 메탄올을 통해 만드는 MTO(Methanol to Olefin) 투자가 급증하였습니다. 2016년 ~ 2018년 완공되는 중국의 에틸렌 설비 13기 중 대부분이 석탄기반의 CTO/MTO로 구성되어있습니다. 이러한 정책에 따라 중국 내 에틸렌과 프로필렌의 생산 자급화가 활발히 이루어지고 있으며, 중국의 에틸렌 공급량과 프로필렌 공급량은 2013년부터 지속적으로 증가하였습니다.

또한, 2014년 하반기 이후 유가 하락 및 석탄 가격 상승으로 인해 설비 경제성이 저하되면서 석탄화학 설비의 가동률이 낮게 유지되며 아시아 지역의 석유화학제품 수급 개선 요인으로 작용함에 따라 중국은 다수의 NCC 신규 증설을 추진하였습니다. 2018년 ~20년에 걸쳐 약 4~6백만톤의 생산설비가 추가될 것으로 전망됨에 따라 중국의 에틸렌 및 프로필렌 생산 능력 및 자급력은 향후 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다.

[중국 에틸렌/프로필렌 수급 전망]

중국 에틸렌,프로필렌 수급 전망.jpg
중국 에틸렌,프로필렌 수급 전망

자료 : JCL, 한국기업평가(2019.03 재인용)

최근 중국 내 석탄 가격 급등, 중국 정부의 환경 규제 강화로 CTO/MTO의 개발 추세가 주춤하고 있는 상황이나, 향후 석탄가격의 하락, 고유가로 인해서 수익성이 개선될 경우 해당 생산설비를 더욱 공격적으로 증설할 가능성이 존재합니다. 이러한 중국의 경제 성장세 둔화 및 설비증설 확대에 따른 자급력 확충은 당사를 비롯한 국내 석유화학 산업의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 뿐만 아니라, 중동의 석유화학 기업들도 풍부한 원료와 자본력을 바탕으로 아시아 시장 공략에 집중하고 있는 점 또한 국내 석유화학산업에 부정적인 요소로 작용할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[사. 원재료 다변화에 따른 가격 경쟁 심화 관련 위험]

중동 및 중국의 에틸렌 공장 증설로 석유화학제품의 원재료가 다변화 되면서 석유화학 제품들의 가격 경쟁 심화에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 또한 셰일가스 개발 본격화 등에 따라 북미 지역의 에탄크래커(Ethane Cracker)는 국내 석유화학업체의 납사크래커(Naphtha Cracker) 대비 가격 경쟁력을 확보하고 있습니다. 이에 따라 미국에서는 2019년까지 대규모 ECC플랜트 발주가 지속될 전망이며, 2025년경까지 대규모 ECC가 완공될 예정입니다. 또한, 중국 이외에 인도(OPaL, Reliance)와 동북아시아에서 대규모 공급물량 증가가 예정되어 있어
2019년 글로벌 에틸렌 수급은 수요 증가를 상회하는 공급 확대가 예상되어 공급과잉이 심화될 것으로 예상됩니다. 이 경우
원재료 구입가격은 절감될 수 있으나, 원재료 가격 하락으로 인한 제품가격 하락압력이 길어져 가격경쟁이 지속될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향이 존재하는 바 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

중동의 석유화학산업은 석유나 천연가스 등 자원에 대한 쉬운 접근성과 국가의 정책적인 지원을 기반으로 발전하였습니다. 특히, 중동 기업들은 저가의 에틸렌을 활용한원가경쟁력을 바탕으로 중국 등 대외 수출기반을 확대하였습니다. 에탄올 공장 증설로 석유화학제품의 원재료가 다변화 되면서 석유화학 제품 생산에 드는 원재료 비용 절감이 가능했지만, 장기적으로는 제품가격 하락에 따른 가격 경쟁 심화에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

셰일가스 개발 본격화 등에 따른 북미 지역의 에탄크래커(Ethane Cracker)는 국내 석유화학 업체의 나프타(납사)크래커(Naphtha Cracker) 대비 가격 경쟁력을 확보하고 있어, 국내 석유화학산업에 부담으로 작용하고 있습니다. 국내 석유화학 생산설비는 대부분 나프타(납사)를 원료로 하는 나프타크래커로 구성되어 있으나, 산유국은 저가의 천연가스를 원료로 하는 에탄크래커의 설비 비중이 높은 편입니다. 중동산 에탄크래커는 나프타크래커의 약 1/3, 북미의 에탄크래커는 약 1/2 수준의 생산원가 수준을 보이고 있어 높은 가격 경쟁력을 확보하고 있습니다. 

[NCC (Naphtha Cracking Center)와 ECC (Ethane Cracking Center)의 비교]

NCC
나프타크래커(Naphtha Cracker)를 통해 나프타에 열을 가해서 탄화수소로 분해한 후, 급랭→압축→냉동→분리 과정을 거져 석유화학제품을 생산하는 공정.

ECC
채굴된 천연가스를 에탄과 프로판 등으로 분리한 후, 이 중 에탄가스를 이용하여 석유화학제품을 생산하는 공정. 일부 중동지역을 제외하면 천연가스 가격이 나프타 가격보다 높아서 경쟁력을 확보하지 못 하였으나, 최근 셰일가스의 가격 하락으로 인해서 ECC 설비의 가격 경쟁력이 향상되었음

[화석연료별 매장량 및 가채연수]

(단위 : 억TOE)

구분
석유
석탄
천연가스

전통가스
셰일가스

확인매장량
1,888
4,196
1,684
1,687

가채연수
46년
118년
59년
59년

자료 : 삼성경제연구소

셰일가스 혁명으로 미국 석유화학산업은 셰일가스의 증산에 따라 에탄(Ethane) 및 LPG의 생산량이 증가하고 있으며, 이 때문에 대규모 가스기반 플랜트 건설계획이 잇달아 발표되고 있습니다. 셰일가스 개발 붐으로 미국 석유화학산업에서는 NCC의 통합 또는 축소가 시작되었으며, 미국은 셰일가스 생산 급증으로 원가경쟁력을 보유하게 됨에 따라 최근 납사 기반 생산설비를 셰일가스 기반 에틸렌 생산설비로 전환·재가동 중에 있습니다. 

[북미 지역 ECC 신증설 계획현황]

북미지역 ecc신증설계획.jpg
북미지역 ecc신증설계획

자료 : S&P Global Platts, 한국수출입은행 해외경제연구소(18.07.25)

이에 따라 미국에서는 2017년 ~ 2019년에 대규모 ECC플랜트 발주가 지속될 전망이며 2017년 하반기 이후 2025년경까지 대규모 ECC가 완공될 예정입니다. 이에 따라 에틸렌 계열의 공급 물량이 늘어날 것으로 예상되고 있으며, 북미지역의 석유화학산업의 원가경쟁력이 크게 향상될 것으로 판단됩니다.

[미국 에탄크레커/PE 생산능력 확대 계획]

(단위: Million metric tons)

미국 에탄크래커, pe 생산능력 확대 계획.jpg
미국 에탄크래커, pe 생산능력 확대 계획

자료 : ICIS
주)ExxonMobil의 에틸렌 생산설비는 2018년 완공된 것으로 조정, 반영하였으며, 이에 ICIIS의 원 자료와 상이

화학제품을 생산하는 주요 원재료는 가스, 석탄, 납사이며, 국내 기업이 주로 사용하는 납사의 상대적 원가경쟁력이 가스와 비슷한 수준으로 셰일가스 혁명에 의해 초래된 미국의 저렴한 에틸렌계 유도품 수출은 중장기적으로 국내 석유화학산업에 큰 위협요인이 될 것으로 예상됩니다.

중국 역시 자체 수요 증가 및 저렴한 생산원가를 기반으로 2010년부터 최근까지 신증설을 추진해오고 있으며, 원재료 가격 하락으로 인해 석유화학제품 시장의 가격경쟁이 치열해지고 있어 실적 저하 우려는 가중되고 있습니다. 중국 에틸렌 자급률은 2011년 이후 꾸준히 증가하고 있으며, 중국 수입수요는 감소세를 지속할 전망입니다. 또한, 중국은 자국의 풍부한 석탄자원을 활용해 에너지 자급을 위한 석탄크래커 증설에 나서고 있습니다. 유가가 배럴당 90달러 이상일 경우 석탄크래커는 나프타크래커 대비 10% 이상 원가 경쟁력을 가질 수 있어 유가가 급등할 경우 중국의 석탄화학설비 가동률이 증가될 가능성이 존재하며, 이는 국내 석유화학산업의 경쟁력을 약화시킬 수 있습니다.

[에틸렌 공급과잉률 및 스프레드 추이]

에틸렌 공급과잉률 및 스프레드 추이.jpg
에틸렌 공급과잉률 및 스프레드 추이

자료 : 업계 자료 취합, 한국기업평가 (2019.03)

주1) 공급과잉률=생산 Capa/수요량

주2) 에틸렌 스프레드 = 에틸렌 CFRAsia가격-납사 C&F Japan 가격

또한 미국, 중국 이외에 인도(OPaL, Reliance)와 동북아시아에서 예정된 대규모 공급물량 증가로 인하여 2019년 글로벌 에틸렌 수급은 수요 증가를 상회하는 공급 확대가 예상되어 공급과잉이 심화될 것으로 예상되며, 공급과잉에 따라 에틸렌 계열 제품 스프레드가 하락 할 것으로 예상됩니다
.

이 경우
당사의 원재료 구입가격은 절감될 수 있으나, 원재료 가격 하락으로 인한 제품가격 하락압력이 길어져 가격경쟁이 지속될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향이 존재
하는 바 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

[아. 연구개발 활동 관련 위험]

당사는 새로운 사업부(CNC사업부)를 조직하여 회사의 신성장 동력 확보를 위하여 고부가가치 에폭시수지 개발를 진행하고 있습니다. 또한 지속적으로 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 제품을 만들기 위해 전문인력을 확보하고 투자를 확대해 나가고 있습니다. 현재는 그 규모가 크지 않은 상황입니다.
그러나 향후 공격적인 투자 계획이 진행될 경우 이에 따른 일시적 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사의 연구소에서는 에폭시수지, 경화제, POLYOL, 복합재료용 수지 등의제품의 개발과 공정개선 등의 연구활동을 통해서 에폭시 전문메이커로서 전문적인 기술과 국내외 시장에서의 경쟁력을 갖추기 위한 연구개발을 추진하고 있습니다.

최근 중점적으로 추진하고 있는 연구분야는 신 성장동력사업의 기반구축을 위한 고부가가치 제품, 고순도 제품의 개발과 친환경 제품군의 개발, 환경 규제 변화에 대응하는 제품의 변환, 복합재료용 수지의 시스템화, SYSTEM POLYOL 제품의 개발에 총력을 기울이고 있으며 이를 위해 전문인력의 확보와 R&D 투자를 확대해 나가고 있습니다.

당사의
2019년 2분기
현재 연구개발비용은 다음과 같습니다.

[연구개발비용]

(단위 : 백만원 )

과 목
2019년 2분기
2018년
2017년

원 재 료 비
144
223
102

인 건 비
3,609
6,279
5,695

감 가 상 각 비
558
976
787

기 타
2,204
3,993
4,174

연구개발비용 계
6,515
11,471
10,758

(정부보조금)
-430
-892
-1,411

연구개발비용(정부보조금 차감 후)
6,085
10,579
9,347

회계처리
판매비와 관리비
6,085
10,579
9,347

제조경비
-
-
-

개발비(무형자산)
-
-
-

연구개발비 / 매출액 비율
[연구개발비용계÷당기매출액×100]
1.4%
1.3%
1.3%

자료 : 당사 2019년 반기보고서
주) 연결기준

연구개발비는 매년
증가추세에 있으나, 현재 매출액에서 차지하는 비율은
2019년 2분기 현재 약 1.4%
정도로, 연구개발에 투자되는 자금으로 인한 재무건전성 악화 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 당사의
2019년 2분기
현재 연구개발 실적은 다음과 같습니다.

[2019년 2분기 현재 연구개발 실적]

개발년도
연구기관
연구개발과제
연구결과 및 기대효과

2019
당사
종합
연구소
중방식용 경화제 개발
내열성이 우수한 타입의 경화제 개발로 중방식 분야의 경화제 매출 증대가 기대됨

고신뢰성 에폭시 수지 개발
고내열 신규 에폭시 수지 개발로 고온에서 고신뢰성을 나타내어 전자재료 응용분야에서의 매출 증대가 기대됨

바닥 접착제용 경화제 개발
친환경, 고접착 성능의 바닥 접착제용 경화제 개발로 건축분야 매출 증대가 기대됨

2018
당사
종합
연구소
수용성 수지 신제품 개발
고기능성 수지로 수용성 분야에 적용되어 매출 증대가 기대됨

전기전자용 
에폭시 수지 개발
전기적특성을 향상 시킨 제품으로 CCL 분야의 매출 증대가 기대됨

에폭시 물성 향상
물성을 향상시킨 제품으로 패키징 응용분야의 매출증대가 기대됨

Phenalkamine 
경화제 개발
선박 및 중방식 분야 매출 증대가 기대됨

2017
당사
종합
연구소
신규 고성능 H/F 난연
에폭시 수지 개발
신규 H/F 에폭시 수지 개발에 따라 관련 분야의 매출 증대가 기대됨

바닥재용
에폭시 수지 개발
선박/중방식 및 토목/건축 분야에서의 매출 증대가 기대됨

High Solid 타입
에폭시 수지 개발
기능이 개선된 High 타입 에폭시 수지 개발에 따른 매출 증대가 기대됨

신규 접착제용
에폭시 수지 개발
산업용 접착제 용도로 물성이 우수한 에폭시 수지 개발로 매출 증대가 기대됨

자료 : 당사 2019년 반기보고서

특히 풍력 발전
기 블레이드용 에폭시 수지의 경우 2009년 5월 제품인증을 획득한 후점진적으로 매출이 증가하고 있습니다.

2
0
18년 말 기준
당사의 블레이드 에폭시 매출액은 650억 (월평균 54억) 수준으로 전년 매출액 435억(월평균 36억) 대비 증가하였습니다.

2
019년 2분기 말 기준
블레이드 에폭시 매출액은 445억 (월평균 74억)으로 큰 폭으로 증가하는 추세입니다.

풍력 블
레이드는 유리 및 탄소섬유로 만들어지는데 코팅
및 경화제로 다량의 에폭시수지가 사용됩니다. 과거에 폴리에스터가 사용되었으나 현재 빠르게 대체되고
있는 상황입니다. 또한 우주항공분야와 복합재료 전반, 정보통신분야의 고부가가치 에폭시수지 개발 등을 진행하고 있으며, 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 에폭시수지 개발에도 투자하고 있습니다. 현재 그 투자규모는 크지 않으나 향후 사업성 향상과 경쟁업체의 신제품 개발에 대응하기 위한 적극적인 투자 계획을 실행할 경우 이에 따라 일시적 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[자. 환경규제 관련 위험]

당사는 에폭시수지, 경화제 등을 생산하는 회사로서 생산제품의 원료가 화학물질로 구성되어 있습
니다.

당사
및 당사의 계열회사는 온실가스/에너지 목표 관리업체 및 온실가스 배출권 거래제 등 여러 환경 관리 감시와 규제를 받고 있습니다.
2018년 말 기준 당사의 온실가스 배출권
사용량은 47,418(tCO2)로, 2019년 당사가 할당받은 68,473(tCO2)의 69% 수준입
니다.
2019년에도 당사의 온실가스 배출권 할당량은 전년과 같은 68,473(tCO2)로 배출권이 부족하지 않을 것으로 예상되지만,

기존의 환경 규제와 추후 환경규제가 강화될 경우 당사의 수익에 부정적인 영향을
미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 현재 산업통상자원부 고시 제2014-121호, 산업ㆍ발전부문 온실가스/에너지 목표 관리업체로 지정되어 있습니다. 목표관리제란 최근 3년간 온실가스 배출량이 평균 5만톤 이상인 업체이거나 1만5000톤 이상인 사업장을 대상으로 정부로부터 승인받은 허용량 내에서 온실가스를 배출해야 하는 규제입니다. 당사 및 당사의 계열회사는 에폭시수지, 경화제 등을 생산하는 회사로서 생산제품의 원료가 화학물질로 구성되어 있어 1996년도에 국제환경 경영체제인증서 ISO-14001을 획득하였습니다. 이에 따라 사업활동 전반에 걸쳐 수질, 대기, 폐기물 분야의 오염물질 발생감소 및 자체 환경관리시스템을 운영함으로서 지속적으로 적극 대처하고 있으며, 환경정책 관련 시행부서가 별도로 있어 폐기물관리 및 산업안전, 보건분야까지 엄격하게 관리하고 있습니다. 그러나 당사가 정부의 허용 배출량을 초과하여 온실가스를 배출할 경우, 과태료를 부과받게 됩니다.

[온실가스/에너지 목표관리제 법적 근거]

기본법 제 42조(기후변화대응 및 에너지의 목표관리)
① 정부는 범지구적인 온실가스 감축에 적극 대응하고 저탄소 녹색성장을 효율적ㆍ체계적으로 추진하기 위하여 다음 각 호의 사항에 대한 중장기 및 단계별 목표를 설정하고 그 달성을 위하여 필요한 조치를 강구하여야 한다. 

기본법 제 42조(기후변화대응 및 에너지의 목표관리)
⑩ 정부는 관리업체가 제5항에 따른 목표를 달성하고 제8항에 따른 이행계획을 차질없이이행할 수 있도록 하기 위하여 필요한 경우 재정ㆍ세제ㆍ경영ㆍ기술지원, 실태조사 및 진단, 자료 및 정보의 제공 등을 할 수 있다. 

기본법 시행령 제 26조 ③ (온실가스ㆍ에너지 목표관리의 원칙 및 역할)
부문별 관장기관은 다음 각 호의 구분에 따라 소관 부문별로 법 제42조 제5항에 따른 목표의 설정ㆍ관리 및 필요한 조치에 관한 사항을 관장한다. 이 경우 부문별 관장기관은 제1항에 따른 환경부장관의 총괄ㆍ조정 업무에 최대한 협조하여야 한다.

1. 농림수산식품부 : 농업ㆍ축산 분야
2. 지식경제부 : 산업ㆍ발전 (發電) 분야
3. 환경부 : 폐기물 분야
4. 국토해양부 : 건물ㆍ교통 분야 

기본법 시행령 제 29조 (관리업체 지정기준 등)
① 법 제42조 제5항에서 “대통령령으로 정하는 기준량 이상의 온실가스 배출업체 및 에너지 소비업체”란 다음 각 호의 업체를 말한다. <생략>

② 부문별 관장기관은 제1항에 해당하는 업체를 관리업체의 대상으로 선정하고 관련 자료를 첨부하여 매년 3월 31일까지 환경부장관에게 통보하여야 한다.

③ 제2항에 따라 통보를 받은 환경부장관은 관리업체 선정의 중복ㆍ누락, 규제의 적절성 등을 확인하고 그 결과를 부문별 관장기관에게 통보하며, 통보를 받은 부문별 관장기관은 매년 6월 30일까지 관리업체를 지정하여 관보에 고시한다.

④ 관리업체는 제3항에 따른 지정에 이의가 있는 경우 고시된 날부터 30일 이내에 부문별 관장기관에게 소명 자료를 첨부하여 이의를 신청할 수 있다.

⑤ 부문별 관장기관은 제4항에 따른 이의신청을 받았을 때에는 이에 관하여 재심사하고, 환경부장관의 확인을 거쳐 이의신청을 받은 날부터 30일 이내에 그 결과를 해당 관리업체에 통보하여야 하며, 부문별 관장기관은 관리업체의 지정에 변경이 있는 경우에는 그 내용을 관보에 고시한다.

⑥ 환경부장관은 제3항에 따라 각 부문별 관장기관이 지정ㆍ고시한 관리업체를 종합하여 이를 공표할 수 있다.

또한, 당사는 현재 환경부 고시 제2014-162호, 온실가스 배출권거래제 할당대상업체로 지정되어 있습니다. 온실가스 배출권거래제는 최근 3년간 온실가스 배출량이 평균 12만5000톤 이상인 업체, 또는 2만5000톤 이상인 사업장이 대상입니다. 목표관리제와는 달리 배출권거래제는 초과배출시 다른 사업주체로부터 배출권을 매입할 수 있습니다. 

배출권 거래제.gif
배출권 거래제

자료 : 환경부

지난 2018년 8월, 할당대상업체(이하 업체)의 2017년도 배출권 제출이 완료됨에 따라 온실가스 배출권거래제 제1차 계획기간이 마무리됐다고 밝혔습니다. 환경부에 따르면, 제1차 계획기간 중 정부가 업체에 사전 및 추가 할당한 배출권의 양은 총 16억 8,558만 톤이며, 같은 기간 업체가 배출한 양은 16억 6,943만 톤으로, 전체 배출권의여유분은 1,616만 톤인 0.96%로 집계됐습니다.

2017년도 배출권 제출대상인 592개 업체 중 402개는 배출권에 여유가 있었으며, 190개 업체는 할당된 배출권이 부족했습니다. 제1차 계획기간 중 장내 및 장외에서 총 8,515만 톤이 거래되었으며, 총 거래금액은 1조 7,120억 원에 달했습니다. 배출권의 톤당 평균 거래가격은 2015년 1만 2,028원에서 2016년 1만 7,367원, 2017년 2만 1,131원으로 증가세를 보였으며, 3년간 평균가격은 2만 374원으로 집계됐습니다.

이외 환경 관련 법안의 주요 내용과 위반시 제재사항에 대한 내용은 아래와 같습니다.

[환경 관련 법안 주요 내용 및 제재사항]

법령
주요 내용

화학물질의 등록 및 평가 등에 관한 법률
(시행일:2015.01.01)
- 제조, 수입, 판매자는 화학물질의 용도 및 양 등을 매년 보고 
- 신규화학물질 및 연간 1톤 이상 등록대상 기존화학물질 제조, 수입하는 자는 유해성, 위해성 정보 등에 관한 자료를 사전 등록 
- 정보제공 : 화학물질 제조, 수입자와 사용자, 판매자 간에는 상호 정보제공 제품 내 함유된 유해화학물질별로 총량 1톤 초과 시 신고

화학물질관리법
(시행일:2015.01.01)
- 유해화학물질 취급시설 보유업체는 장외영향평가서, 안전진단검사 결과보고서, 위해관리계획서 제출 
- 유해화학물질 취급시설 기준강화, 도급신고 및 도급인 관리감독 의무확대
- 화학사고 발생, 보호구 미착용 등 16개 항목 위반 시 영업정지 또는 영업정지 처분에 갈음한 과징금 부과
- 화학사고 발생 시 초기 대응체계를 강화하고 즉시 관계기관에 신고

환경오염피해배상책임 및 구제에 관한 법률
(시행일:2016.01.01)
- 환경오염 유출사고 시 과실여부를 떠나 기업이 우선 책임피해구제를 위한 환경보험가입 의무화

온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률
(시행일:2013.03.23)
- 정부는 국가온실가스 감축목표 달성을 위해 계획기간별 업체별 온실가스 배출량을 할당 
- 할당대상업체는 자발적 감축, 배출권 거래 및 상쇄 등을 통해 목표 달성
※ 미달성 시 최대 100천원/톤CO2e 과태료 부과

위험물안전관리법
- 위험물시설의 설치 및 변경, 위험물의 저장 및 취급 통제
- 화재를 일으킬 가능성이 큰 위험물의 운반
- 종업원이나 개인의 위험물 안전관리 위반에도 행위자가 속한 법인 처벌

자원순환사회전환촉진법
- 자원순환 목표를 설정하고, 미달시 부담금 부과
- 폐기물처분부담금 추가 신설

환경시설통합관리법
- 오염물질 배출시설의 허가관리 방식을 근본적으로 개선하고자, 최상가용기법 적용으로 과학적인 관리 체계 도입

자료 :국가법령정보센터

2018년 말 기준 당사의 온실가스 배출권
사용량은 47,418(tCO2)로, 2018년 당사가 할당받은 68,473(tCO2)의 69% 수준입
니다. 2019년에도 당사의 온실가스 배출권 할당량은 전년과 같은 68,473(tCO2)로 배출권이 부족하지 않을 것으로 예상되지만, 온실가스/에너지 목표관리제와 온실가스 배출권거래제와 같은 환경 관리 감시 규제는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[온실가스 배출량 및 에너지 사용량(2018년)]

사업장명
연간 온실가스 
배출량 (tCO2eq)
연간 에너지 
사용량 (TJ)
소량배출 
사업장 여부

익산공장
32,691
633
N

부산공장
13,524
429
N

본사
1,203
23
Y

합 계
47,418
1,086
-

자료 : 당사 2019년 반기보고서

2. 회사위험

[가. 에폭시 스프레드에 따른 수익성 저하 위험]

당사 주요 제품군은 에폭시(에폭시수지, 경화제)와 폴리올수지로 구분되며, 에폭시 부문이 당사 전체 매출 및 영업이익에서 차지하는 비중은 80%~90%로 당사 수익성은 에폭시 부문에 높은 영향
을 받고 있습니다.
에폭시 부문은
2016년 전방산업 부진 및 경쟁심화에 따른 판매단가 하락으로 수익성이 악화
되었으나,
2017년 에폭시 수급 개선 및 에폭시 스프레드 확대에 따라 당사 수익성이 개선되는 모습
을
보이며, 2018년 매출액은 1조 2,806억원, 영업이익은 686억원, 당기순이익은 466억원으로 각각 전년대비 증가하였습니다.
2019년 2분기
당사의 연결대상 종속기업인 국도화공(쿤산) 유한공사의 가동 중단으
로 인하여 매출액은 전년 동기 대비 13.4%, 영업이익은 46.4%, 당기순이익은 36.0% 감소하였습니다.

또한, 당사의 원가구조를 살펴보면 매출원가가 86.3~89.4% 내외 수준을 유지
하고 있으며,
제조비용 중 원재료비가 차지하는 비중이 90% 수준으로 원재료가격의 변동이 당사의 수익성에 높은 영향을 미
치고 있습니다.
2011년 부터 2015년 까지 원재료 가격은 지속적으로 하락하였으나, 최근 설비 증설 제한 등으로 인한 공급 조절로 인해 원재료 가격이 상승하는 추세에 있습니다.
향후에도 원재료 가격변동은 당사 수익성의 중요한 변수로 작용할 전망
입니다.

당사는 에폭시수지 부문에서 국내 수위의 시장지위를 유지하고 있으며, 주요 제품군은 에폭시수지(에폭시수지, 경화제)와 폴리올수지로 구분됩니다. 또한 연결실적 기준 에폭시 부문의 매출 및 영업이익 기여도가 해마다 다소 편차는 있으나 80~90% 가량을 차지하고 있어, 에폭시수지의 수익성 변동에 따라 당사 수익성은 높은 영향을 받고 있습니다.

[주요 부문별 수익 현황]

(단위 : 백만원, %)

구분
에폭시
Polyol
합계
연결조정
연결후금액

2019년
2Q
매출액
550,633
56,403
607,036
- 47,579
559,457

매출 비중
98.4%
10.1%
108.5%
-8.5%
100.0%

영업이익
21,135
535
21,669
1,107
22,776

영업이익 비중
92.8%
2.3%
95.1%
4.9%
100.0%

2018년
2Q
매출액
580,417
109,359
689,777
- 43,786
645,990

매출 비중
89.8%
16.9%
106.8%
-6.8%
100.0%

영업이익
39,028
3,649
42,677
- 179
42,498

영업이익 비중
91.8%
8.6%
100.4%
-0.4%
100.0%

2018년
매출액
1,163,548
203,134
1,366,683
-86,067
1,280,616

매출 비중
90.9%
15.9%
106.7%
-6.7%
100.0%

영업이익
59,995
5,579
65,574
3,040
68,615

영업이익 비중
87.4%
8.1%
95.6%
4.4%
100.0%

2017년
매출액
959,931
187,822
1,147,753
-71,772
1,075,981

매출 비중
89.2%
17.5%
106.7%
-6.7%
100.0%

영업이익
55,319
1,421
56,740
-234
56,506

영업이익 비중
97.9%
2.5%
100.4%
-0.4%
100.0%

자료
:
당사
정기보고서

주) 연결기준

당사의 매출액은

2016년을 제외하고는 최근 꾸준히 증가하는 추세를 보이고 있으며, 과거 중국 현지법인 설립 및 증설 등을 포함하여 주력사업인 에폭시수지 시장에서 지속적인 생산능력을 확대하고 있습니다. 2011년 서울공장 이전 및 부산공장 증설을 통해 에폭시 수지 생산능력이 2010년말 307천톤에서 2011년말 407천톤으로 증가하였으며, 2012년에는 중국 자동차 시장의 성장에 따른 수요확대에 기인하여 중국법인의 폴리올수지 55천톤을 증설하였습니다. 또한, 2017년 5월에는 인도 법인을 신규 설립하는 등 글로벌 사업기반 확대를 통해 향후 성장세를 이어갈 것으로 전망하고 있습니다.

당사는 주요 제품인 에폭시 수지의 판매단가가 유가하락에 따라 약 10% 하락했음에도 불구하고 2015년 연결기준 1조 119억원의 매출을 기록하였습니다. 이
는 미국, 일본, 중국 등 미주와 아시아 시장의 회복으로 수요가 확대되었으며, 2014년 7월 부산공장 경화제 증설(약 3만톤)로 경화제 부문의 판매
량이 증가에 기인
합니다.
그
러나 2016년 에폭시 증설(2016년 2월 익산공장 6만톤) 효과에도 불구하고 조선업 침체에 따른 선박용 페인트 수요감소, 전기전자용 투입량 감소 등으로 인한 수요 부진과
Olin 등 글로벌 기업들의 생산 확대 등 경쟁심화에 따른 에폭시 판매단가
하락으로 매출액은 2016년 전년대비 약 6% 감소한 9,526억원을
기록하며 수익성이 저하되었습니다.

반면, 2017년 이후 당사 주력 제품인 에폭시의 수급이 타이트해짐에 따라 당사 수익성은 개선되는 모습을 보이고 있습니다. 또한, 2017년 3분기 이후 미국 허리케인 하비 영향, 중국 환경규제 등으로 에폭시 공급 부족이 발생하면서 에폭시 스프레드가 확대되었으며, 2018년 상반기 중국 환경 규제에 따른 메이저 업체의 감산, 배수 기준을 충족하지 못하는 중소기업 가동 중단 등 공급 감소가 지속되며 타이트한 수급이 지속됨에 따라 당사 매출액은 2017년 1조 760억원, 2018년 1조 2,806억원으로 연평균 약 16% 증가
하며 성장세를 이어가고 있습니다.

2019년 2분기 기준 당사 매출액은 5,595억원으로 2018년 2분기 6,460억원 대비 약 13.4% 감소하는 모습을 보이고 있습니다. 이러한 감소세는 당사의 연결대상 종속기업인 국도화공(쿤산) 유한공사의 가동 중단과 관련되어 있습니다.
자세한 내용은 본 증권신고서 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 중 III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 다.

종속기업, 공동기업 실적변동에 따른 수익성 저하위험
을
참조하시어 투자 의사결정 시 유의하시기 바랍니다.

향후에도 당사의 시장지위 및 사업경쟁력을 감안하면 현 수준 내외의 영업수익성이 유지될 것으로 예상됩니다. 다만, 조선업 등 국내 전방수요 성장세 둔화, 상대적으로 경쟁강도가 높은 해외시장 판매 비중이 확대 추세인 점
및 당사의 종속기업인 국도화공(쿤산) 유한공사의 공장재가동 승인이
지연
되고 있다는 점
등을 감안할 때 이익변동성이 확대될 가능성 역시 존재합니다.

당사의 연결기준 영업이익 및 당기순이익 추이를 살펴보면 2015년에 주요 원재료인 BPA의 국내 및 역내 공급과잉 상황으로 가격이 하락하며 당사의 주력 제품인 에폭시 스프레드가 확대된 가운데, 판매량 증가로 인한 고정비 부담 감소로 전년대비 147.14% 증가한 780억원을 기록하였으며, 당기순이익은 169.4% 증가한 563억원을 기록하였습니다. 그러나, 2016년 BPA 공급량 조절에 따른 원재료 가격상승 및 에폭시 판매단가 하락에 따라 에폭시 스프레드가 축소되며 2016년 연결기준 영업이익은 370억으로, 전년 대비 52.6%, 당기순이익은 266억원으로 전년대비 52.8%로

큰 폭으로 감소하는 모습을 보였습니다.

반면, 2017년 이후 에폭시 스프레스 확대로 인한 매출액 증가와 함께 당사 영업이익 및 당기순이익 추이는 개선되는 모습을 보이고 있으며, 2017년 영업이익은 689억원, 당기순이익은 420억원으로 전년 대비 각각 52.8%, 58.3%로 큰 폭으로 증가하였습니다. 또한 이러한 스프레드 확대 추이는 2018년까지 지속되며 2018년 영업이익은 686억, 당기순이익은 466억원
으로 전년 대비 각각 21.4%, 10.9% 증가하며 당사 수익성은 2017년 이후 지속적으로 개선되는 모습을 보이고 있습니다.

2019년 2분기 기준 당사 영업이익 및 당기순이익은 228억원, 180억원으로 2018년 2분기 425억원, 282억원 대비 약 46.4%, 36.0% 감소하는 모습을 보이고 있습니다. 이러한 감소세는 매출액 감소 사유와 같은 국도화공(쿤산) 유한공사의 가동 중단과 관련되어 있습니다.

[당사 수익성 현황]

(단위 : 백만원, %)

구분
2019년 2Q
2018년 2Q
2018년
2017년
2016년
2015년

매출액
559,457
645,990
1,280,615
1,075,981
952,633
1,011,878

매출원가
495,048
566,681
1,138,694
950,588
851,877
873,282

매출총이익
64,409
79,309
141,922
125,393
100,756
138,596

판매관리비
41,633
36,811
73,307
68,887
63,773
60,627

영업이익
22,776
42,498
68,615
56,506
36,984
77,969

당기순이익
18,013
28,160
46,630
42,033
26,559
56,315

매출원가율
88.49%
87.72%
88.92%
88.35%
89.42%
86.30%

매출총이익률
11.51%
12.28%
11.08%
11.65%
10.58%
13.70%

영업이익률
4.07%
6.58%
5.36%
5.25%
3.88%
7.71%

순이익률
3.22%
4.36%
3.64%
3.91%
2.79%
5.57%

자료 :
당사
정기보고서

주) 연결기준

한편, 당사의 원가구조를 살펴보면
매출원가가 86.3~89.4% 내외 수준을 유지하고 있습니다. 또한 제조비용 중 원재료비가 차지하는 비중이 90% 수준으로 원재료가격의 변동이 당사의 수익성에 미치는 영향이 큰 모습을 보이고 있습니다. 2011년 부터 2015년까지 원재료 가격은 지속적으로 하락하며, 당사 수익성은 지속적으로 증가하는 모습을 보였으나, 2016년 이후 설비 증설 제한 등으로 인한 공급 조절로 인해 원재료 가격이 상승하는 추세에 있습니다. 이러한 원재료 가격 변동은 당사 수익성에 중요한 변수로 작용하며 당사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 주요 원재료를 LG화학, 금호피앤비화학,

닛테츠케이컬 앤 머티리얼
, 롯데정밀화학(전 삼성정밀화학), 한국다우케미칼 등에서 조달하고 있으며, 해외에서는 일본, 중국, 미국, 이스라엘, 대만 등에서 조달하여 구입처를 다변화함으로써 원재료 가격변동에 대한 위험을 최소화하려고 노력하고 있으나, 원재료 대부분을 외부에서 조달하고 있어 당사의 수익성은 원재료 가격 변동위험에 노출되어 있
습니다. 이러한 원재료 가격 변동은 당사 수익성에 중요한 변수로 작용하
며 당사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
원재료 가격변동 위험과 관련한
자세한 사항은 「Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 다.
원재료 가격변동에 따른 수익성 저하 위험

」을 참조하시기 바랍니다.

[나. 영업환경 변화에 따른 재무안정성 저하 위험]

2019년 2분기말 연결기준 당사의 총차입금 규모는 2,380억원(순차입금 기준 2,239억원)으로
2016년 이후로 꾸준히 증가하였으며,
2016년 대비 총차입금 기준 132.9% 증가
하였습니다. 이는 지속적인
공장증설 및 설비투자로 운전자본부담이 발생하여 차입금이 증가함에 기인합니다.
또한 증권신고서 제출일 현재 당사는 추가적인 설비투자 계획은 없으나,

기존 설비증설에 대한 유지보수 관련 투자가 지속될 것 으로 예상되며, 만일 시장변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 당사의 수익성이 악화되어 현금흐름창출능력이 저하
될 경우 현재 당사의 양호한 재무적 융통성에도 불구하고 재무안정성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.

연결기준 당사의 총차입금 규모는 2016년 1,022억원을 기록한 이후 지속적으로 증가하며,
2019년 2분기 2,380억원(순차입금 기준 2,239억원)으로 2016년 대비 총차입금은
132.9% 만큼 크게 증가
하였습니다.

당
사는 2018년 익산 및 시화 에폭시 공장 증설, 종속회사 생산능력 확대를 위한 투자 및 출자를 지속적으로 해왔으며, 2019년에는 시화 2공장 토지 취득 및 공장건설을 진행 중에 있습니다. 이를 위하여 제52회 무보증사채(250억원)를 발행하였고, 금융기관차입금이 늘어남에 따라 당사의 차입금이 증가하였습니다.

당사는 2019년 1월~6월 기간 시화 2공장 토지취득에 200억원을 사용하였고, 건물취득에 12억원을 사용하였습니다. 해당 공장 완공 예정시기는 2019년 12월 말로, 완공까지 예상되는 추가 비용은 약 23억원으로 추가적으로 예상되는 비용은 크지 않은 편입니다.

또한,
총차입금 중 유동성차입금(단기차입금, 유동성장기부채 포함) 비중은 운전자본부담에 따른 차입금 증가로
2018년 70.7%
로
2016년 57.6% 대비 약 13.1%p. 상승하는 모습을 보이며 단기성 차입금의존도가 높은 모습을 보이고 있습니다.
2019년 2분기에는 60.7%로 다시 감소하였으나, 이는 2018년말 대비 당사의 장기차입금 증가분이 단기차입금 증가분에 비하여 컸기 때문입니다. 그러나 당사의 유동비율이
172.5%
에 이르는 점을 고려
하
면 당사의 유동성 대응능력은 일정부분 대응할 수 있는 수준으로 판단됩니다.

[당사의 재무안정성 지표]

(단위: 백만원)

구분
2019년 2분기
2018년
2017년
2016년
2015년

자산
908,059
854,418
788,549
682,785
681,283

자본
512,027
499,646
467,881
445,849
430,715

부채
396,032
354,773
320,669
236,936
250,568

현금성자산 등
14,125
33,109
21,895
47,219
31,747

유동성차입금
144,530
131,986
77,971
58,856
92,795

비유동성차입금
93,491
54,746
59,180
43,331
11,860

총 차입금
238,021
186,732
137,151
102,186
104,656

순 차입금
223,896
153,623
115,256
54,968
72,908

부채비율
77.35%
71.00%
68.54%
53.14%
58.17%

유동비율
172.51%
167.39%
185.21%
235.26%
189.47%

차입금의존도
26.21%
21.85%
17.39%
14.97%
15.36%

유동성차입금 비중
60.72%
70.68%
56.85%
57.60%
88.67%

자료 :
당사 정기보고서

주) 연결기준

[차입금 구성]

(단위 : 백만원)

구분
2019년 2분기
2018년

비유동성차입금

금융기관차입금
53,164
29,828

사채
39,876
24,917

소계
93,491
54,746

유동성차입금

금융기관차입금
110,885
83,871

금융기관차입금(유동성대체분)
13,652
13,145

사채(유동성대체분)
19,993
34,971

소계
144,530
131,986

합계
238,021
186,732

자료 : 당사 2019년 반기보고서
주) 연결기준

한편, 당사의 유동성 차입금 구성을 살펴
보면
2019년 2분기 연결기준
금융기관
차입금 1,245억원
,
기타차입금(사채 포함) 200억원으로
구성되어
있으며, 가장 큰 비중을 차지하는 금융기관 차입금은 전체 유동성 차입금의 약 86.2%
를 보이고 있습니다. 금융기관 차입금의 경우
일반적인 영업활동에
사용되는 운영자금, 무역금융, 매출채권양도 등과 관련한 차입금이며, 해당 차입금은 롤오버가 가능한 점을 감안 시, 단기간에 유동성 위험은 제한적일 것으로 판단
됩니다. 또한, 당사의 금융기관 차입금 조달기관은 신한은행, 시티은행 등 국내 1금융기관으로 구성되어 있어 국내 금융시장의 경색 시에도 일정 수준의 대응력을 갖출 수 있을 것으로 판단됩니다.

[차입금 세부내역]

(기준일 : 2019년 09월 16일)
(단위 : 백만원)

구 분
차입금의 종류

금융기관차입금
사 채

종 류
단기차입금
장기차입금
단기차입금
사 채

용 도
운영자금 외
시설자금/운영자금
매출채권양도 등
운영자금 외

통 화
KRW/USD/RMB
KRW/USD/RMB
USD/EUR
KRW

차입일/발행일
2018년 08월
2015년 11월
2019년 07월
2016년 09월

만 기 일
2020년 05월
2034년 06월
2020년 08월
2022년 04월

차입처 혹은 인수자
시티은행외
신한은행외
신한은행외
한국투자증권

이 자 율
2.1~4.87%
0 ~ 4.75%
0.24 ~ 5.70%
1.82~2.53%

상환방법
만기일시상환
20개월거치
 40개월 균등상환 외
만기일시상환
만기일시상환

금 액
27,909
67,266
82,975
59,869

자료 : 당사 제시
주) 연결기준

2019년 2분기말 현재 당
사의 유형자산
(3,595억
원)의 대부분은 토지/건물/구축물/기계장치 등의 물건이며, 2019년 2분기말 기준 당사는 종속회사 국도화인켐(주)의 차입금과 관련하여 141억원, 국도정밀(주)의 차입금과 관련하여 190억원 상당의 토지/건물/기계장치를 담보로
제공하고 있으며,
추가 담보제공내역이 없는 점을 고려시 담보제공 여력이 일정부분 존재하는 것으로 판단
됩니다.

당사의 사채 및 차입금 상환일정은 하기와 같습니다. 상기에서 언급한 바와 같이 1년이내에 당사가 상환해야 하는 금액은 총 1,445억원
으로 당사의 총차입금 대비 높은 비중을 차지하고 있으며, 보유 현금성자산(기타투자자산 포함) 고려시 일정부분 대응능력을 갖추고 있다고 판단되나, 만기구조가

편
중되어 있는 점은 투자자께서 유의해야할 사항입니다.
당사는 이러한 유동성 위험에 대하여 유동성이 확보되도록 중장기 자금수지 계획을 수립하고 있으며, 일반적으로 당사는 재무부채 상환을 포함하여, 60일에 대한 예상 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하도록 자금수지 계획을 운용하고 있습니다.

[사채 및 차입금 상환일정]

(기준일 : 2019년
06월 30일)

(단위 : 백만원)

구분
차입금의 종류

금융기관 등 차입금
사채
합계

1년 이내
124,537
20,000
144,537

1년 초과-2년 이내
16,709
-
16,709

2년 초과-3년 이내
6,452
40,000
46,452

3년 초과-4년 이내
2,977
-
2,977

4년 초과
27,477
-
27,477

합계
178,151
60,000
238,151

자료 : 당사
2019년
반기보
고서

주) 연결기준

또한, 당사는 2019년 2분기 말 국내외 금융기관과 아래와 같은 약정을 맺고 있어 향후 약정한도 내에서 추가적으로 차입금 증가 가능성이 존재합니다.

[주요 약정사항]

(기준일 : 2019년
06월 30일)

(원화단위 : 백만원)

약정사항의
종류
원화대출한도
일반대출한도
당좌차월
외화대출한도
시설대출

금융기관
신한은행 외
신한은행 외
신한은행
한국시티은행 외
신한은행 외
한국시티은행

약정한도
44,700
3,028
RMB 151,700,000
1,000
USD 20,000,000
47,295
USD 10,000,000

사 용 액
-
3,028
RMB 105,700,000
-
USD 10,000,000
47,295
USD 10,000,000

내 용
무역금융
운영자금 외
운영자금
무역금융 외
시설자금
시설자금

약정사항의
종류
수출환어음
매입한도
( DA/DP)
수출환어음
매입한도
(OAT)
비소구조건부
매입한도
(FORFAITING)
수입L/C한도
전자방식
외상매출채권
발행한도
(할인한도)
대출, 수입L/C 
한도
(통합한도)

금융기관
신한은행 외
신한은행 외
BNP PARIBAS 외
신한은행 외
신한은행
중국은행 외

약정한도
USD 17,000,000
USD 104,000,000
USD 4,500,000
USD 11,600,000
RMB 60,000,000
43,000
(22,000)
RMB 197,930,680

사 용 액
USD 6,313,739
USD 65,414,797
USD 6,404,636
USD 1,515,634
4,652,666
대출: 
RMB 15,474,000
L/C: -

내 용
수출채권NEGO
수출채권NEGO
수출채권양도
수입L/C OPEN
구매대금결제용
일반대출 외

자료 : 당사
2019년 반기보
고서

당사는 2019년 2분기 말 기준 양호한 재무적 융통성을 보유하고 있으나, 향후 시장변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라
당사의 수익성이 악화
될 경우 당사 현금흐름창출 능력 감소로 인해 재무안정성
이 저하될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[다. 종속기업, 공동기업 실적변동에 따른 수익성 저하위험]

2019년 2분기말
별도기준 당사의 종속기
업은
중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사
, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와 합작투자법인인 국도화공(쿤산)유한공사와,
인도현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd
, 당사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과
국도첨단소재(주)
로 이루어져 있습니다.

당사의 자회사인 국도화공(쿤산)유한공사는 생산중단 명령 통보로 2019년 공장 생산이 중단되었으며, 생산중단이 길어지면서 2019년 2분기 기준 당사 연결기준 영업이익 및 당기순이익은 전년 동기 대비 약 46.4%, 36.0% 감소하였습니다. 2019년 09월 16일 공장이 재가동 되어 동사의 수익성은 개선될 것으로 예상되지만, 폴리올수지부문의 경우 부분적으로 재가동되어 수익성 개선이 둔화될 수 있습니다.
종속기업의 실적은 당사
의 연결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 미칠
수 있습니다. 이외에도 당사는 특수관계인인
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)와
합작법인인 일도화학(주)를 설립하였습니
다.
2
019년 2분기말
기준 당사는 해당기업의 지분을 50% 보유하고 있으며, 장부금액은
37억원
입니다.
상기
공동
기업의 실적은 당사의 연결실적에는 포함되지 않으나, 지분법 평가로 당사의 실적에 반영
되고
있습니다.
이에 따라 상기 기업의 사업이 악화되어 손
실이 발생할 경우, 지분을 보유하고 있는 당사는 지분법 손실을 인식할 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

2019년 2분기말 별도기준 당사의
종속기업은
중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사
, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와 합작투자법인인 국도화공(쿤산)유한공사와,
인도현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd
, 당사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과
국도첨단소재(주)
로 이루어져 있습니다.

[종속기업 현황]

(기준일 :
2019년 06월 30일
)

(단위 : 원)

기업명
소재지
주요 영업활동
2019년 2분기말
2018년 말

소유지분율
장부금액
소유지분율
장부금액

국도정밀 주식회사
한국
에폭시수지 제조 및 임가공
100.00%
29,166,398
100.00%
29,166,398

국도화공(쿤산)
유한공사
중국
에폭시수지 및
 폴리올수지 제조ㆍ판매
90.00%
60,873,466
90.00%
60,873,466

국도화인켐 주식회사
한국
화공약품제조 및 판매
100.00%
11,036,634
100.00%
11,036,634

KUKDO CHEMICAL 
INDIA PRIVATE LTD
인도
에폭시수지 제조 및 판매
100.00%
8,645,274
100.00%
6,332,098

국도첨단소재 주식회사
한국
수지 및 조성물 제조 및 판매
100.00%
6,700,000
100.00%
6,700,000

국도화공(닝보)
유한공사
중국
에폭시수지 및
 폴리올수지 제조ㆍ판매
100.00%
11,060,000
-
11,060,000

합계

127,481,772

125,168,596

자료 : 당사 2019년 반기보고서

(주) 상기 요약 재무정보상의 금액은 내부거래 상계 전 금액입니다.

국도정밀(주)의 경우 매
입거래
80억원이
발생하였으며, 해당법인은 당사의 제품과 동일한 에폭시를 생산 및 당사에 일부 판매하고 있습니다. 국도화공(쿤산)유한공사 또한 당사의 제품과 관련하여 매출거래가 발생하고 있으며, 2019년 2분기 말 기준 253억원을 기록하였습니다. 이외에 해당 법인이 생산하는 폴리올 제품 등에 대한 매입거래가
52억원
발생하였습니다.
국도화인켐(주)(구,(주)하진켐텍)의 경우 페인트 등에 사용되는 반응성 희석제류 생산업체로 매출거래의 경우 국도화인
켐(주)의 생산에 필요한 원재료 판매 등으로 구성되어 있으며, 당사 생산에 필요한 원재료 및 국도화인켐(주) 제품에 대한 매입거래가 발생하고 있습니다.

2019년 2분기 말 별도기준 당사와 특수관계자와의 매출, 매입 등 거래 및 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다. 

[특수관계자와의 매출, 매입 등 거래 및 채권ㆍ채무내역]

(기준일 :
2019년 06월 30일)

(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출 등
매입 등
채권 등
채무 등

종속기업
국도정밀(주)
-
8,029
-
3,008

국도화공(쿤산)유한공사
25,304
5,174
13,356
963

국도화인켐(주)
4,857
4,334
2,574
2,575

국도첨단소재(주)
1,808
177
648
0

공동기업
일도화학(주)
369
665
64
69

유의적인 영향력 
행사 기업
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
7,874
10,242
1,732
1,633

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
180
1,313
-
550

뉴서울화공(주)
83
1,553
24
723

정도이앤피(주)
3,169
5,628
2,777
3,476

합계
43,645
37,116
21,176
12,998

자료 :
당사 2019년 반기보고서
(주) 매출 등에는 배당금수익을 포함하고 있습니다.

[종속기업과의 거래내용]

(기준일 : 2019년 06월 30일)

회사명
거래상대방
종류
기간
거래내용
금액
(백만원)
비 고

국도화학(주)
국도정밀(주)
매입 등
2019.01.01
~2019.06.30
임가공료 등
8,029
-

국도화학(주)
국도화공(쿤산)유한공사
매출입 등
2019.01.01
~2019.06.30
제품매출,
상품수입 등
30,478
-

국도화학(주)
국도화인켐(주)
매출입 등
2019.01.01
~2019.06.30
제품매출,
원재료매입 등
9,192
-

국도화학(주)
국도첨단소재(주)
매출입 등

2019.01.01
~2019.06.30
제품매출 등
1,034
-

자료 : 당사
2019년 반기보고서

한편, 당사의 종속기업의 요약 재무현황은 다음과 같습니다. 종속기업의 실적은 당사의 연결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

[종속기업 요약 재무현황]

(기준일 :
2019년 06월 30일
)

(단위 : 백만원)

기업명
자산
부채
자본
매출
당기순이익
총포괄손익

국도정밀 주식회사
65,920
29,355
36,566
8,029
370
370

국도화공(쿤산) 유한공사
162,266
52,809
109,458
148,293
-1,722
-1,722

국도화인켐 주식회사
39,892
17,895
21,997
15,568
1,461
1,461

KUKDO CHEMICAL
INDIA PRIVATE Ltd.
7,834
67
7,768
0
-401
-401

국도첨단소재 주식회사
10,981
5,517
5,464
1,145
-322
-322

국도화공(닝보) 유한공사
11,574
493
11,081
0
-139
-139

자료 : 당사 2019년 반기보고서

2017년 설립된 인도현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd.의 경우 아직 실질적인 매출이 발생하
지 않아
4억의 당기순손실을 기록
하
였으며, 2017년 9월에 설립된 국도첨단소재(주) 및 2018년 6월에 신규
설립된 국도화공(닝보)유한공사 역시
실질적인 매출이 발생하지 않고
있습니다.

향후 신생 법인들의 실제 매출이 발생한다 하더라도, 적자상황이 지속될 수 있으며, 기존 흑자 상황에 있는 종속기업도 실적이 악화될 경우, 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 당사의 자회사인 국도화공(쿤산)유한공사는 쿤산시의 시정명령과 함께 시정기간 동안 생산중단 명령 통보로 2019년 공장 생산이 중단되었습니다. 국도화공(쿤산)유한공사는 2019년 04월 19일, 시정명령에 대한 조치가 완료되었다는 통보를 쿤산시로부터 받았으나 공장재가동 승인에 대한 쿤산시의 행정절차수립이 아직 완료되지 않았다는 이유로 공장재가동 승인이 지연되었습니다. 국도화공(쿤산)유한공사는 제품재고와 당사에서 생산한 제품을 공급받아 영업활동을 하였으나, 생산중단이 길어지면서

2019년 2분기 기준 당사 연결기준 영업이익 및 당기순이익은 228억원, 180억원으로 2018년 2분기 425억원, 282억원 대비 약 46.4%, 36.0% 감소하
였
습니다. 당사의 수익성현황은 아래와 같습니다.

[당사 수익성 현황]

(단위 : 백만원, %)

구분
2019년 2Q
2018년 2Q
2018년
2017년

매출액
559,457
645,990
1,280,615
1,075,981

영업이익
22,776
42,498
68,615
56,506

당기순이익
18,013
28,160
46,630
42,033

자료 :
당사
정기보고서

주) 연결기준

2019년 09월 16일, 국도화공(쿤산)유한공사의 공장은 재가동 되었습니다. 에폭시/경화제공장은 정상 재가동되었고, 폴리올공장은 중국 쿤산시의 정책으로 일부 원료의 사용이 제한되어 부분적으로 재가동 되었습니다. 국도화공(쿤산)유한공사의 사업부문별 요약재무현황은 아래와 같습니다.

[국도화공(쿤산)유한공사 사업부문별 요약재무현황]

(기준일 : 2019년 06월 30일)
(단위: 천원)

구 분
에폭시수지
Polyol수지
합 계

매출액
(2019.01.01~2019.06.30)
106,328,523
41,964,300
148,292,823

영업이익
(2019.01.01~2019.06.30)
-3,415,516
589,879
-2,825,637

당기순이익
(2019.01.01~2019.06.30)
-1,861,509
139,642
-1,721,867

자산
(2019.06.30)
116,527,617
45,738,693
162,266,309

자료 : 당사 제시

[국도화공(쿤산)유한공사 사업부문별 요약재무현황]

(기준일 : 2018년 06월 30일)
(단위: 천원)

구 분
에폭시수지
Polyol수지
합 계

매출액
(2018.01.01~2018.06.30)
157,344,592
81,783,880
239,128,472

영업이익
(2018.01.01~2018.06.30)
11,173,882
3,938,922
15,112,804

당기순이익
(2018.01.01~2018.06.30)
7,863,240
2,699,489
10,562,729

자산
(2018.06.30)
126,675,083
65,842,617
192,517,701

자료 : 당사 제시

[국도화공(쿤산)유한공사 사업부문별 요약재무현황]

(기준일 : 2018년 12월 31일)
(단위: 천원)

구 분
에폭시수지
Polyol수지
합 계

매출액
(2018.01.01~2018.12.31)
327,359,616
156,891,161
484,250,778

영업이익
(2018.01.01~2018.12.31)
18,485,607
6,119,022
24,604,629

당기순이익
(2018.01.01~2018.12.31)
12,427,345
3,879,632
16,306,977

자산
(2018.12.31)
134,706,761
40,942,821
175,649,582

자료 : 당사 제시

국도화공(쿤산)유한공사의 공장가동 중단으로 인하여 2019년 06월 30일 기준 동사는 약 28억원의 영업손실, 약 17억원의 당기순손실이 발생하였습니다. 2019년 09월 16일 공장이 재가동 되어 동사의 수익성은 개선될 것으로 예상됩니다. 하지만, 폴리올수지부문의 경우 폴리올공장이 부분적으로 재가동되어 수익성 개선이 둔화될 수 있습니다. 국도화공(쿤산)유한공사의 폴리올수지부문 매출액 비중은 2019년 2분기 기준 약 28.2%, 2018년 말 기준 약 23.3% 수준을 보이고 있습니다. 동사의 폴리올수지부문의 실적변동은 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 기타 자세한 사항은 당사의 2019년 09월 16일 기타경영사항(자율공시)(종속회사의주요경영사항)을 확인하시기 바랍니다.

또한, 당사는 2019년 2분기말 현재 종속기업인 국도첨단소재(주)의 운영자금차입금 10억원, 시설자금차입금 40억원에 대하여 지급보증을 제공하고 있으며, 국도첨단소재(주) 차입금 123억원에 대하여 244억원 규모의 담보를, 국도정밀(주) 차입금 190억원에 대하여 215억원 규모의 담보를 제공하고 있어 향후 종속기업 실적 악화에 따라 우발채무가 현실화 될 경우 당사 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

[계열회사에 대한 채무보증 현황]

(단위 : 백만원)

특수
관계구분
구분
제공받은자
물건 또는 내용
보증금액
채권자

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
운영자금차입보증
1,000
신한은행

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
시설자금차입보증
4,000
신한은행

자료
: 당사 2019년 반기보고서

[담보 제공 내역]

(단위 : 백만원)

구 분
담보제공내역
담보제공내역

계정과목
토지/건물/기계장치
토지/건물

장부가액
24,421
21,506

담보설정금액
14,100
19,000

차입회사
국도화인켐(주)
국도정밀(주)

관련채무
운영자금
운영자금

차입금 잔액
12,286
19,000

담보권자
신한은행
신한은행

자료
: 당사 2019년 반기보고서

이외
에도 당사는
특수관계인인 신닛테츠스미킨화학(주)와 합작법인인 일도화학(주)를 설립하였습니다.

2019년 2분기 말
기준 당사는 해당기업의 지분을 50% 보유하고 있으며, 장부금액은
37억원
입니다.

[공동기업 현황]

(기준일 : 2019년 06월 30일)

회사명
소유지분율
소재지
주요 사업

당기말
전기말

일도화학(주)
50%
50%
한국
합성수지 제조 및 판매

자료
: 당사 2019년 반기보고서

일도화학(주)의 요약 재무정보는 다음과 같습니다. 일도화학(주)의 경우 2013년 신설된 법인으
로 일본향 매출이 증가함에 기인하여, 매출액이 증가추세에 있습니다.
2019년 2분기 말 현재 일도화학(주)는 약 13억원의 매출
, 약 8억원의 영업이익을 기록하였습니다.

[공동기업 재무정보]

(기준일 :
2019년 06월 30일)

(단위 : 천원)

회사명
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
수익
계속영업손익
총포괄손익
공동기업에서
수령한배당금

일도화학(주)
1,370,059
6,152,802
225,480
-
1,256,193
7,535
7,535
-

자료 : 당사 2019년 반기 보고서

상기 공동기업의 실적은 당사의 연결실적에는 포함되지 않으나, 지분법 평가로 당사의 실적에 반영되고 있습니다. 이에 따라 상기 기업의 사업이 악화되어 손실이 발생할 경우, 지분을 보유하고 있는 당사는 지분법 손실을 인식할 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[라. 원/달러 환율변동에 따른 수익성 변동 위험]

당사는 에폭시 수지등을 유럽, 북남미, 중국, 동남아시아, 중동 등 전세계에 공급하고 있으며, 해당 지역내 업체와 장기적으로 거래관계를 형성
하고 있습니다.

2019년 2분기 연결기준 당사의 매출액 중 수출이 차지하는 비중은 비중은 약 73%
(LOCAL 매출 포함)를 기록, 최근 3년간 수출
비중은 지속적으로 증대
하였습니다. 한편, 수출비중이 매출액 기준 50% 내외 수준을 차지하는
당사는 외화표시자산 및 부채의 내역이 존재하며,

당사 보유 외화자산은

2019년 2분기 말 현재 연결기준 1,775억원으
로 2017년 1,404억원 대비 371억원 증가하였습니다. 외화부채의 경우 2019년 2분기 말 연결 기준
1,348억
원으로 2017년 1,301억원과 비슷한 수준을 보이고 있
습니다.

당
사의 외화부채 중 달러 및 위안화 부채가 높은 비중을 차지하고 있어 원/달러, 원/위안화 환율의 변동은 당사의 순이익 증감에 민감하게 작용
할 수 있습니다.
따라서 국내외 경제환경 변화로
원/달러, 원/위안화
환율 변동 시
당사의 수익성 및 재무안정성에
부정적인 영향
을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 에폭시 수지
등을 유럽, 북남미, 중국, 동남아시아, 중동 등 전세계에 공급하고 있으며, 해당 지역내 업체와 장기적으로 거래관계를 형성하고 있습니다. 당사의 해외부문은 회사 내 Global 사업본부와 중국법인인 국도화공(쿤산)유한공사에서 전담하고 있으며,

2019년 2분기 연결기준
당사의 매출액 중 수출이 차지하는 비중은 약
73%
(LOCAL 매출 포함 시)를 기록, 최근 3년간 수출비중은 지속적으로 증대
하였습니다. 2016년 수출
액 4,821억에서, 2017년 업황 개선 및 중국 정부의 환경규제 강화 등에 따른 수급개선에 따라 수출액이 5,252억으로 증가하였고, 2018년
말
6,482억
의 수출을 기
록하였습니다.
2019년 2분기 말, 당사의 종속회사인 국도화공(쿤산)유한공사의 생산중단으로 인하여 당사의 연결기준 수출액은 2,959억원으로 전년 동기 3,261억원 대비 9.24% 감소하였습니다.

[당사 수출 비중]

(단위 : 백만원)

사업부문
매출유형
품 목
2019년 2분기
2018년 2분기
2018년
2017년

에폭시수지
제품
YD-128등
수 출
269,319
278,951
550,398
446,940

내 수
231,582
273,305
551,120
456,519

합 계
500,901
552,256
1,101,518
903,459

상품
HJ-2200V등
수 출
6,003
4,334
20,768
7,988

내 수
43,728
23,827
41,263
48,484

합 계
49,731
28,161
62,031
56,472

Polyol수지
제품
GY-3010E등
수 출
16,382
37,961
70,086
66,878

내 수
20,697
42,195
84,054
69,308

합 계
37,079
80,156
154,140
136,186

상품
KSF-ISO등
수 출
4,213
4,806
6,988
3,370

내 수
15,111
24,397
42,006
48,266

합 계
19,324
29,203
48,994
51,636

합 계
수 출
295,917
326,052
648,240
525,176

내 수
311,119
363,724
718,443
622,577

합 계
607,036
689,776
1,366,683
1,147,753

내부거래제거
-
(47,579)
(43,786)
(86,067)
(71,772)

총계
-
559,457
645,990
1,280,616
1,075,981

자료 : 당사
정기보고서

주) 연결기준

매출액 중 높은
수출 비중에 따라 당사는 외화표시자산 및 부채의 내역이 존재하며,
당사 보유 외화자산은

2019년 2분기 말 현재 연결기준 1,775억원으
로 2017년 1,404억원 대비 371억원 증가하였습니다. 외화부채의 경우 2019년 2분기 말 연결 기준
1,348억
원으로 2017년 1,301억원과
비슷한 수준을 보이고 있습니다. 

[외화표시 자산 및 부채]

(기준일 : 2019년
06월 30일)

단위 : 천원)

구분
2019년 2분기
2018년

USD
EUR
RMB
INR
USD
EUR
RMB
INR

외화자산

현금및현금성자산
2,183,734
190,313
5,154,480
988,996
2,994,378
475,863
8,398,858
206,680

매출채권
104,631,664
25,706,445
36,956,922
-
86,249,696
18,533,889
62,027,905
-

미수금
-
-
1,690,111
-
-
-
603,171
-

외화자산 계
106,815,398
25,896,758
43,801,513
988,996
89,244,074
19,009,752
71,029,934
206,680

외화부채

매입채무
24,521,988
-
3,991,867
-
17,240,647
-
15,330,281
-

미지급금
111,631
-
-
-
106,220
-
-
114,852

미지급비용
-
-
-
93,998
18,005
-
17,830
87,060

외화단기차입금
75,710,918
18,832,282
-
-
49,799,214
9,993,665
-
-

외화장기차입금
11,568,000
-
-
-
11,181,000
-
-
-

외화부채 계
111,912,537
18,832,282
3,991,867
93,998
78,345,086
9,993,665
15,348,111
201,912

자료 : 당사
2019년 반기보고서

주) 연결기준

상기 외화자산 및 부채에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

[적용환율]

(단위 : 원)

구분
2019년 2분기말
2018년

USD
1,156.80
1,118.10

EUR
1,315.11
1,279.16

RMB
168.08
162.76

INR
16.75
15.99

자료 : 당사
2019년 반기보고서

당사는 원자재 수입과 수
출비
중이 큰 것을
고려하여 내부적으로 환율변동에 따른 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다.

2019년 2분기말과
2018년 말 기준 외화에 대한 원화환율 10% 변동 시 환율변동이 2019년 2분기 및 2018년 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 당사는 기간마다 조금씩 편차는 있으나 미달러화와 중국 위안화에 대한 노출비중이 큰편이며 2019년 2분기 기준 달러 환율이 10% 상승시 당사의 손실은
5억원
이며, 위안화 환율이 10% 하락시 당사 손실은 40억원으로 향후 시장상황에 따른 급격한 환율 변동은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[민감도 분석]

(기준일 : 2019년 06월 30일)
(단위 : 천원)

구분
2019년 2분기말
2018년 말

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

USD
(509,714)
509,714
1,089,899
(1,089,899

EUR
706,448
(706,448)
901,609
(901,609)

RMB
3,980,965
(3,980,965)
5,568,182
(5,568,182)

INR
89,500
(89,500)
477
(477)

자료 : 당사
2019년 반기보고서
주1) 연결기준
주2) 민감도 분석 시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였으며 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다. 상기 민감도분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산및 부채만을 대상으로 하였습니다.

이외에도 2019년 06월 30일 현재 당사는 외화채무의 환율위험회피 목적으로 USD 14,059,838.70를 계약금액으로 28건의 통화선도계약과 EUR 2,493,547.00을 계약금액으로 하는 10건의 통화선도계약을 체결하고 있습니다.
당기말 현금흐름위험 회피 목적의 파생상품자산 및 부채의 내역은 다음과 같습니다.

[파생상품 자산 및 부채내역]

(기준일 :
2019년 06월 30일)

(단위 : 천원)

당반기
평가액
당반기손익

자산
부채

스왑
120,453
-
16,378

통화선도
104,461
-
(277,846)

자료 : 당사
2019년 반기보고서

주) 연결기준

당사는 위와 같이 원/달러 환율 변동위험에 노출되어 있습니다. 원/달러 환율은 2008년 금융위기 당시 급등하였으나 이후 등락을 반복하며 지속적인 하향 추세를 보였으며 최근 미ㆍ중 무역분쟁에 따라 상승한 모습이 나타났습니다. 2016년 12월 28일 정점을 찍고, 트럼프의 대통령 취임일인 2017년 1월 20일에 가까워질수록 하락하는 모습을 보였습니다. 이는 대선 캠페인 과정에서 보호무역주의를 강조했던 트럼프가 취임 후, 그 수단으로 약 달러를 유도하려는 움직임을 보일 것이라는 시장의 기대감이 반영된 것으로 판단됩니다. 구체적으로 트럼프는 인프라 지출 확대 및 감세 등을 통해 확대재정정책을 펼칠 것을 주장한 바 있으며, 원/달러 환율은 지속적으로 하락해 2017년 1월 26일 1,159원 수준을 기록하였습니다. 이후, 2017년 3월 13일 원/달러 환율은 1,158.20원을 기록한 뒤, 등락을 거듭한 끝에 하락세를 보이기 시작했으며, 2018년 4월 3일 종가 기준 원/달러 환율이 1,054.20원으로 2014년 이후 가장 낮은 수치를 기록하였습니다. 이는 트럼프 대통령의 세제 개혁안으로 예상되는 미국 재정적자 확대 우려로 전 세계적으로 달러화가 약세를 나타내는 동시에 중국 금리 인상에 따른 위안화 강세로 인하여 원화가 동반 강세를 나타냈으며, 2017년 12월 한국 수출이 전년대비 8.9% 증가하는 등 수출경기 개선 흐름이 지속되면서 원화가 강세를 보였기 때문으로 판단됩니다.

2018년 1분기 또한 연초 미 경제지표의 호조에도 유로존 경제에 대한 낙관론 유지 및 철강·알루미늄 관세 부과에서 시작된 미국의 무역전쟁이 달러 약세 선호로 해석되면서 원/달러 환율은 하락하는 모습을 보였습니다. 그러나 2분기 중국 시진핑 주석의 보아오포럼 연설 이후 미중 무역분쟁 우려가 완화되었고, 감세정책 등에 힘입은 기업들의 투자 증가로 미국채 금리가 오르면서 달러 강세 분위기로 전환되었습니다. 3분기부터 견조한 미국 경기 여건과 미 연준의 꾸준한 금리인상 기대에 따라 달러화의 하방 지지력이 유지되는 가운데 미중 무역협상 기류에 따라 등락하는 모습을 보였습니다. 2018년 4분기에는 10월초 연준 의장의 매파적 발언으로 미국채 금리가 3.2%를 상회하고, 유로존 내 이탈리아 예산안 우려 및 브렉시트 협상 난항 등에 달러지수는 연고점을 갱신하였
습니다.

2019년에 들어
미-중 무역전쟁 장기화에 따른 미국 경기침체 우려와 이에 따른 금리 인하 전망으로 미국 기준금리가 인하될거라는 전망이 우세해짐과 함께 7월 4일부터 불화수소, 폴리이미드, 극자외선(EUV) 포토레지스트 3개 품목에 대한 일본의 수출이 포괄허가에서 개별허가로 바뀌는 등 불안정한 경제상황 속에 국내 경제 둔화 우려로 금통위에서는 7월 18일 선제적으로 기준금리를 인하(1.75% → 1.50%)하였고, 7월 31일 미국 기준금리는 예상대로 2.00~2.25%로 인하되었습니다. 이렇듯 여전히 한미 기준금리 역전상황은 지속되고 있어 이자율 평형설(IRP, Interest Rate Paraty)에 따라 환율은 원화 강세 기조여야하나, 이후 8월 초 일본의 화이트리스트 배제 및 한미 연합훈련에 대응한 북한의 지속적 미사일 도발에 따른 환율의 지속적 상승으로 1,200원/$을 돌파하여 1,220원/$ 전후로 등락하고 있으며, 한일군사정보보호협정(지소미아, GSOMIA) 파기에 따른 일본의 추가 보복 우려 등으로 향후에도 환율 변동성은 상존할 것으로 전망됩니다. 이렇듯, 글로벌 경기 회복 상황과 더불어 북핵실험 등과 같은 지정학적 이슈들의 우발적 발발 등의 이슈로 과거와 같이 원/달러 환율은 경제 전반의 사정에 따라 급등락할 가능성이 존재합니다.
이러한 환율의 변화는 외환관련 손익의 변동성을 확대시켜 당사의 수익성 및 재무 안정성에 부정적 영향을 미칠 위험이 있
으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[최근 3년간 원/달러 환율추이]

원달러환율

자료 : 한국은행 경제통계시스템
주) 한국은행 경제통계시스템이 제공하는 평균자료임

[마. 매출채권 및 대손충당금 관련 위험]

최근 3년간 당사의 매출채권 규모는 지속적으로 증가하고 있으며, 대손충당금 설정률은
0.5%대 수준
의 안정적인 수준을 유지
하고 있습니다.
다만 영업환경 변화, 유가, 환율, 원자재 가격 등의 예측할 수 없는 요인에 따라 매출규모의 변동성이 큰 점을 고려시, 운전자금의 변화 및 이에따른 대손충당금의 변화가 다소 크게 나타날 가능성은 여전히 잠재
되어 있습니다.

당사는 매출채권과 관련하여 표준 지급기준을 결정하기 이전에 모든 신규 고객에 대해 개별적으로 신용도를 검토하도록 하는 신용정책을 수립하고 운영 중에 있습니다. 검토 시에는 외부적인 등급과 은행의 평가 등을 고려하며, 별도의 승인 요청 없이 가능한 최고 구매한도가 개별 고객별로 정해지며, 이 한도는 매 반기별로 검토되고 있습니다. 당사의 신용기준을 충족하지 못한 고객은 선급금 지불 시에만 거래가 가능합니다.

또한 매출채권을 발생시키는 거래처의 대부분은 법인 및 개별기업, 수출업체 등 기업고객이며, 내부기준상 "고위험"으로 분류된 고객들은 제한고객 목록에 포함하여 관리하며, 향후 매출은 선급금 지불 시에만 가능합니다.

또한 소유권 유보 조항에 따라 제품이 판매되기 때문에 대금을 수령하지 못하더라도 당사는 담보청구 권리를 가질
수 있습니다. 당사는 매출채권과 관련하여 신용도가 낮은 업체에 대하여는 채권확보를 위하여 담보물건을 요구하고 있습니다.

당사의 매출채권은 2019년 2분기 기준 2,461억원을 기록하며, 전년 말 대비 3.62% 감소하였습니다.

[계정과목별 대손충당금 설정내역]

(단위 : 백만원)

구 분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금 설정률

2019년 2분기말
매출채권
246,058
1,346
0.55%

미수금
4,745
-
0.00%

장기미수금
872
444
50.92%

선급금
11,021
-
0.00%

합 계
262,696
1,790
0.68%

2018년
매출채권
255,290
1,749
0.41%

미수금
2,262
-
0.00%

장기미수금
872
444
46.49%

선급금
6,361
-
0.00%

합 계
264,785
2,193
0.59%

2017년
매출채권
229,307
949
0.64%

미수금
1,587
-
0.00%

장기미수금
955
444
43.46%

선급금
5,101
-
0.00%

합 계
236,950
1,393
0.86%

자료 : 당사
2019년 반기보고서

한편, 상기 매출채권에 대한 대손충당금 변동내역은 다음과 같습니다.
당사는 2019년 2분기 중 1.2억원을 대손처리하였으며, 대손상각비 환입액은 3억원
을 기록하였
습니다.

[매출채권에 대한 대손충당금 변동내역]

(단위 : 백만원)

구 분
2019년 2분기
2018년
2017년

1. 기초 대손충당금 잔액합계
1,749
949
1,163

회계정책변경 누적효과

-
1,622
-

2. 순대손처리액(①－②±③)
120
2,571
-

① 대손처리액(상각채권액)
120
509
-

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
(300)
(313)
(214)

4. 환율변동에 따른 증감액
17
-
-

5. 기말 대손충당금 잔액합계
1,346
1,749
949

자료 : 당사
2019년 반기보고서

당사의 대손충당금 설정기준은 다음과 같습니다. 당사는 매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있으며, 개별적으로 중요한 매출채권(10억원이상), 만기후 1년 이상 초과된 매출채권 및 손상징후가 있음을 알게된 매출채권에 대하여 개별적인 손상징후를 파악하여 대손충당금을 설정하고, 손상징후가 없는 경우에는 매출채권의 중요성에 관계없이 집합적으로 손상 검사를 수행하고 있습니다. 집합적으로 손상검사를 수행할 때에는 각 집합그룹(수출채권, 상장기업채권, 비상장기업채권, 개인기업채권, 특수관계자채권)의 과거 5개년의 역사적인 대손경험률을 산출하고, 산출된 대손경험률을 결산기말 매출채권에 적용하여 대손충당금을 설정하고 있습니다..

[매출채권 연령분석]

(단위 : 백만원)

구 분
2019년 2분기
2018년
2017년

0-90일
242,040
234,550
210,490

91일-181일
2,580
18,295
14,888

181일-365일
333
1,123
1,810

1년 초과
1,105
1,322
2,119

합계
246,058
255,290
229,307

자료 : 당사 2019년 반기보고서

상기에서
보듯 최근 2018년까지 당사의 매출채권 규모는 지속적으로 증가하였으며,
2019년 2분기 기준 매출채권 규모는 약 2,461억원으로 여전히 큰 규모를 유지하고 있습니다.
대손충당금 설정률은
0.5%대 수준
의 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 다만 영업환경 변화, 유가, 환율, 원자재 가격 등의
예측할 수 없는 요인에 따라 매출규모의 변동성이 큰 점을 고려할 때, 운전자금의 변화 및 이에 따른 대손충당금의 변화가 다소 크게 나타날 가능성은 여전히 잠재되어 있으므로, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[바. 변동이자율 차입금 관련 이자율 변동 위험]

당사는
2019년 2분기말 연결기준 변동이자율 차입금을 장부금액 기준 830억원 보유

하고 있으며, 이자율 민감도 분석결과 이자율이 1% 변동한다면, 연간 법인세차
감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하게되며,

2019년 2분기말 기준 이자율 1% 상승시 당사의 법인세차감전순손익에 반영되는 손실은 약 4억원
입니다.
2019년 2분기말 당사의 연결기준 법인세차감전순이익
212억 대비
그 규모는 적으나
, 해당 이자율 변동위험에 대한 지속적인 모니터링이 필요
합니다.

이자율위험이란 이자율변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동 할 위험을 의미합니다.
당사는
2019년 2분기말 기준 변동이자율 차입금을 장부금액 기준 830억원 보유
하고 있으며,
이자율 변동으로 인해 발생하는 이자율위험을 관리하기 위해서 각 거래에 대하여 위험관리위원회에서 정한 지침 내에서 수행하고 있습니다. 또한 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회
피수단으로 지정하지 않았습니다.

[이자부 금융상품 장부금액]

(단위 : 백만원)

구분
2019년 2분기말
2018년말

고정이자율

금융기관 차입금
95,176
78,232

사채
59,869
59,888

소계
155,045
138

변동이자율

금융기관 차입금
82,975
48,612

합계
238,021
186,732

자료 : 당사
2019년 반기보고서

2019년 2분기말 및
2018년말 기준 당사의 이자율 민감도 분석결과는 다음과 같습니다. 이자율이 1% 변동한다면,
연간 법
인세차감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하게되며,
2019년 2분기말 기준 이자율 1% 상승시
당사의 법인세차감전순손익에 반영되는 손실은 약 4억원입니
다.
2019년 2분기말
당
사의 연결기준 법인세차감전순이
익
212억
대비 그 규모는 적으나
, 해당 이자율 변동위험에 대한 지속적인 모니터링이
필요합니다.

[이자율 민감도 분석]

(단위 : 백만원)

구분
손익
자본

1% 상승
1% 하락
1% 상승
1% 하락

2019년 2분기말

변동이자율 금융상품
(415)
415
(415)
415

2018년 말

변동이자율 금융상품
(486)
487
(487)
487

자료 : 당사 2019년 반기보고서

[사. 지배구조 변동 위험]

본 신고서 제출일 현재
당사의 최대주주는 신도케미칼(주)로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으로 하고 있습니다. 신도케미칼(주)는 당사지분의 20.00%를 보유하고 있으며, 특수관
계인 포함 시
23.97%

를 보유하고 있습니다. 또한 신도케미칼(주)의 주요주주로 이삼열, 이시창 대표이사로 구성되어 있으며, 각각 신도케미칼(주)의 지분
16.44%, 75.88%
를 보유하고 있습니다. 한편, 당사의 5% 이상 주요주주중
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
의 경우 지분율이 22.38%에 이르나, 당사의 대표이사인 이삼열, 이시창 대표이사가 해당 기업의 주요주주로 등재되어 있으며,
손동준, 국민연금공단
의 경우 각각 8.30%,
7.39%
의 지분을 보유
하고 있으나, 해당 투자자는 재무적 투자자임을 감안 시 당사에 대한 경영권은 안정적인 것으로 판단
됩
니다. 다만,
현재 안정적으로 유지되고 있는 경영권에도 불구하고 향후 대내외적인 경영 환경의 급격한 변화 속에서 회사 지배구조에 영향을 줄 가능성은 상존
하고 있습니다.

본 신고서 제출일 현재 당사의 최대주주는 신도케미칼(주)로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으
로 하고 있습니다. 신도케미칼(주)는 당사지분의 20.00%를 보유하고 있으며, 특수관계인 포함 시
23.97
%

입니다. 또한 신도케미칼(주)의 주요주주로 이삼열, 이시창 대표이사로 구성되어 있으며, 각각 신도케미칼(주)의 지분 16.44%, 75.88%를 보유하고 있습니다.

[최대주주 및 특수관계인 지분현황]

(기준일 :
2019년 09월 16일
)

(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

2019.09.16

주식수
지분율

신도케미칼(주)
본인
보통주
1,162,000
20.00
-

이삼열
특수관계인
보통주
100,000
1.72
-

이시창
특수관계인
보통주
130,500
2.25
-

계
보통주
1,392,500
23.97
-

우선주
-
-
-

자료 : 당사 제시

한편, 5% 이상 주요주주의
현황은 다음과 같습니다.
닛
테츠케미
컬 앤 머티리얼(주)
의 경우 지분율이
22.38%에 이르나, 당사의 대표이사인 이삼열, 이시창 대표이사가 해당 기업의 주요주주로 등재되어 있으며,
개인주주인 손동준 및 국민연금공단
의 경우
8.30%,
7.39%

의 지분을 보유하고 있으나, 해당 투자자는 재무적 투자
자임을 감안할 시 당사에 대한 경영권은
안정적인 것으로 판단됩니다.

[주요주주 지분현황]

(기준일 :
2019년 09월 16일
)

주주명
소유주식수
지분율
비고

신도케미칼(주)
1,392,500
23.97%
특수관계인포함

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
1,300,486
22.38%
-

손동준
482,451
8.30%
특수관계인포함

국민연금공단
429,171
7.39%
-

자료 : 당사 제시

한편, 당사의 주요 주주 중 이시창 대표이사의 경우, 보유한 주식 130,500주 중 30,000주가 담보로 제공되어 있습니다. 세부사항은 다음과 같습니다.

성명
(명칭)
보고자와의
관계
생년월일 또는
사업자등록번호 등
주식등의
종류
주식등의
수
계약 
상대방
계약의
종류
계약체결
(변경)일
계약
기간
비율
비고

이시창
특수관계인
620901
의결권있는 주식
30,000
서울남부지방법원
담보(공탁)제공
2018년 08월 01일
2018.08.01 ~ 2023.04.20
0.52
피공탁자: 
영등포세무서

합계(주식등의 수)
30,000
합계(비율)
0.52
-

현
재 담보로 제공되어 있는 30,000주는 당사 최대주주가 보유한 주식수의 2.15%에 해당하므로, 이로 인한 최대주주 변경 등의 경영권 분쟁 이슈는 없을 것으로 판단됩니다. 다만, 현재 안정적으로 유지되고 있는 경영권에도 불구하고 향후 대내외적인 경영 환경의 급격한 변화 속에서 회사 지배구조에 영향을 줄 가능성은 상존하고 있습니다.

3. 기타위험

가.
본 사채는 예금자보호법의 적용 대상이 아니고 금융기관 등이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환은 국도화학(주)가 전적으로 책임을 지며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한것이 아니므로
원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속
됩니다.

나.
최근 급변하고 있는 채권시장의 변동성에 의해 채권투자자는 예측하지 못한 시장금리 상승에 따른
채권가격 하락으로 평가손실을 입는 등 시장위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장충격 등으로 채권거래가 급격하게 위축되는 경우 본사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로,투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

본 사채는 한국거래소의 채권상장요건(유가증권시장 상장규정 제88조)을 충족하고 있으며, 상세한 내역은 다음과 같습니다.

구 분
요 건
요건충족여부

발행회사
발행인의 자본금이 5억원 이상일 것
충족

모집 또는 매출
모집 또는 매출에 의하여 발행되었을 것
충족

발행총액
발행액면총액이 3억원 이상일 것
충족

미상환액면총액
당해 채무증권의 미상환액면총액이 3억원 이상일 것
(보증사채권 및 담보부사채권은 5천만원 이상)
충족

통일규격채권
당해 채무증권이 통일규격채권일 것(등록채권 제외)
충족

본 사
채의
상장신청예정일은 2019년 09월 24일이고, 상장예정일은 2019년 09월 27일
이며,
상기와 같이 본 사채는 한국거래소의 채권상장요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 사료되는 바, 환금성 위험은 미약한 것으로 판단됩니다.

그러나 최근 급변하고 있는 채권시장의 변동성에 의해 채권투자자는 예측하지 못한 시장금리 상승에 따른 채권가격 하락으로 평가손실을 입는 등 시장위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장충격 등으로 채권거래가 급격하게 위축되는 경우 본 사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

다.

본 사채는
'주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록기관인 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 사채의 권리 내용을 전자등록하고 사채권은 발행하지 아니합니다. 본 사채에 대하여는 실물채권을 발행하거나 등록필증을 교부하지 아니합니다.

본 사채는
'주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록기관인 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 사채의 권리 내용을 전자등록하고 사채권은 발행하지 아니합니다. 본 사채에 대하여는 실물채권을 발행하거나 등록필증을 교부하지 아니합니다.

라.
본 증권신고서상의 공모일정은 확정된 것이 아니며, 금융감독원 공시심사과정에서 정정사유 발생 시 변경
될 수 있습니다. 또한
증권신고서 제출 이후 금융감독원 공시심사과정에서 정정사유 발생 등으로 증권신고서의 내용이 수정
될 수 있습니다. 이에 따라
투자자 여러분께서는 최종의 증권신고서 및 투자설명서의 내용을 참고하시어 투자에 유의
하시기 바랍니다.

마.

증권신고서는 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제120조 제1항 규정에 의해 효력이 발생하며, 제120조 제3항에 규정된 바와 같이 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

바.
각 지급기일(원금상환기일 또는 이자지급기일을 말하며, 원금상환기일 또는 이자지급기일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 익영업일을 말한다)에 "발행회사"가 원금 또는 이자를 지급하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 연체이자를 지급합니다.

각 지급기일(원금상환기일 또는 이자지급기일을 말하며, 원금상환기일 또는 이자지급기일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 익영업일을 말한다)에 "발행회사"가 원금 또는 이자를 지급하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 연체이자를 지급합니다. 이 경우 연체이자는 각 지급기일의 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고 있는 시중은행이 정한 연체대출이율 중 최고이율(이하 "연체대출 최고이율"이라 한다)을 적용하여 계산합니다. 단, 연체대출 최고이율이 "본 사채"의 이율을 하회하는 경우에는 "본 사채"의 이율을 적용합니다.

사.
당사가 본 사채의 발행과 관련하여 사채관리회사와 맺은 사채관리계약과 관련하여 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등 의무조항을 위반
한 경우
본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언
할 수 있습니다.

당사가 본 사채의 발행과 관련하여 사채관리회사와 맺은 사채관리계약과 관련하여 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반한 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 기타 자세한 사항은 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

아.

한국신용평가(주), 한국기업평가(주) 및 NICE신용평가(주)는 본 사채의 신용등급을 A+
등급으로 평가
하였습니다.

당사는 "증권 인수업무등에 관한 규정" 제 11조의2에 따라 무보증사채에 대해 2개의 신용평가회사에서 평가받은 신용등급을 사용하였습니
다.
한국신용평가(주), 한국기업평가(주) 및 NICE신용평가(주)는 본 사채의 신용등급을
A+
등급
으로 평가하였습니다.

평정사
평정등급
등급의 정의
Outlook

한국신용평가(주)
A+
원리금 지급능력은 우수하지만 상위등급보다 경제여건 및 환경악화에 따른 영향을 받기 쉬운 면이 있음.
안정적
(Stable)

한국기업평가(주)
A+
원리금 지급확실성이 높지만, 장래의 환경변화에 영향을 받을 가능성이 상위 등급에 비해서는 높다.
안정적
(Stable)

NICE신용평가(주)
A+
원리금 지급확실성이 높지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영향을 받을 가능성이 있음.
안정적
(Stable)

※ 상기 등급 중 AA부터 B등급까지는 +, - 부호를 부가하여 동일등급 내에서의 우열을 나타내고 있습니다.

Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

대표주관회사인
SK증권(주)
(이하 "주관회사")는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제119조 제1항 및 제125조에 따라 본 공모에 따른 평가의견을 기재합니다. 발행회사인 국도화학(주)는 "동사"로 기재하였습니다.

본 장에 기재된 분석의견은 "주관회사"가 기업실사과정을 통해 발행회사인 국도화학(주)로부터 제공받은 정보 및 자료에 기초한 합리적, 주관적 판단일뿐이므로, 이로 인해 "주관회사"가 투자자에게 본건 공모에의 투자 여부에 관한 경영 또는 재무상의 조언 또는 자문을 제공하는 것은 아니며, "주관회사"는 이러한 분석의견의 제시로 인하여 예비투자설명서, 투자설명서 또는 증권신고서 기재 내용의 진실성, 정확성에 관하여 원칙적으로 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률"상의 책임을 부담하는 것은 아니라는 점에 유의하시기 바랍니다. 

다만, "주관회사"가 상당한 주의 의무를 하지 아니하여 증권신고서 및 투자설명서(예비투자설명서 및 간이투자설명서 포함)의 주관회사의 평가의견의 기재사항 중 중요사항에 관하여 거짓의 기재 또는 표시가 있거나 중요사항이 기재 또는 표시되지 아니함으로써 증권의 취득자가 손해를 입은 것으로 인정되는 경우에는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제125조에 따라 손해배상책임을 부담할 가능성도 있음을 참고하시기 바랍니다.

기업실사 참여기관, 기타 전문가 등이 상당한 주의 의무를 하지 아니하여 본인의 평가의견 기재 등과 관련하여 증권신고서 및 투자설명서(예비투자설명서 및 간이투자설명서 포함)의 기재사항(일정한 경우 첨부서류 포함)의 중요사항에 관하여 거짓의 기재 또는 표시가 있거나 중요사항이 기재 또는 표시되지 아니함으로써 증권의 취득자가 손해를 입은 것으로 인정되는 경우에는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제125조에 따라 손해배상책임을 부담할 가능성이 있음을 참고하시기 바랍니다.

또한, 본 평가의견에 기재된 주관회사의 평가의견 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 여러가지 요소들의 영향에 따라 최초에 예측했던 것과 다를 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다.

1. 분석기관

구 분
증 권 회 사 (분 석 기 관)

회 사 명
고 유 번 호

대표주관회사
SK증권(주)
00131850

2. 평가의 개요

주관회사는 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제71조 및 동법 시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 동사가 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.

주관회사는 인수 및 모집 또는 매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의 의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한 『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 주관회사 내부 규정에 반영하여 2012년 02월 01일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.

다만, '모범규준' 제3조 제5항에 따르면 금융투자회사의 이사회나 리스크관리위원회의 의사결정을 거쳐 '모범규준'의 내용(실사수준)을 생략하거나 강화 또는 완화 적용할 수 있도록 허용하였는 바, 주관회사는 채무증권의 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어서 채권의 특성 및 발행회사의 일정요건 충족여부 등에 따라 회사 내부의 의사결정을 거쳐 기업실사 수준을 완화하여 적용할 수 있도록 규정하고 있습니다.

본 채무증권은 주관사 내부 지침 상의 기업실사 수준 완화대상기업 요건을 충족하고 있으며, 이에 동사의 우량한 재무구조 및 실적 등을 고려하여 내부적으로 마련한 기업실사 방법 및 절차에 따라 기업실사 업무를 수행하였습니다.

3. 기업실사 일정 및 주요내용

일시
장소
기업실사내용 및 확인자료

2019년 09월 02일
~2019년 09월 05일
발행사 본사 
및 
평가회사 본사
가) 발행회사 초도 방문
- 실사 실무자 소개 및 실사 일정 논의
- 기업실사 체크리스트 송부 및 자료 요청

나) 진행사항 확인
- 즉시 받을 수 있는 자료와 준비가 필요한 자료 분류
- 회사의 전반적 상황에 대한 인터뷰
- 향후 인터뷰 일정 협의
- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 소속산업 사전 조사
- 기업실사 체크리스트 확인

2019년 09월 06일
~2019년 09월 10일
발행사 본사 
및 
평가회사 본사
가) 회사 일반, 조직, 인사, 지배구조 실사 시작
- 회사일반 자료 검토 
- 조직 자료 검토 
- 주주현황 및 지배구조 자료 검토
- 사업부문별 현황 자료 검토

나) 관계회사, 회계원칙 사업부문별 현황 실사 시작 
- 자회사 자료 검토 
- 회계 자료 검토 
- 자회사 사업부문별 현황 자료 검토 

다) 재무제표 내용 실사 시작 
- 재무제표 자료 검토 

라) 소송사건, 보증, 담보 내용 실사 시작 
- 소송사건 자료 검토 
- 보증 및 담보 자료 검토 

마) 자산 및 부채 상세내역 실사 시작
- 매출채권 자료 검토
- 유형자산 자료 검토
- 종속기업투자 자료 검토
- 자금 운용 상황 검토

바) 타법인 주식, 주요계약, 자금사용목적, IFRS 내용 실사 시작 
- 타법인 주식 자료 검토 
- 주요계약 자료 검토 
- 자금사용목적 자료 검토 
- IFRS 자료검토 

사) 인터뷰 및 Q&A 
- 회사일반, 조직 분야 
- 주주 현황 및 지배구조
- 자회사별 현황
- 기타 내용 
- 회계원칙
- 재무제표

2019년 09월 11일
발행사 본사 
및 
평가회사 본사
- 실사 정리 및 브리핑

2019년 09월 16일
평가회사 본사
- 실사이행보고서 및 증권신고서 작성 / 검토

4. 기업실사 참여자

[대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
주요경력

SK증권(주)
Coverage1팀
김진태
팀장
기업실사 총괄
기업금융업무 등 20년

SK증권(주)
Coverage1팀
안정균
차장
기업실사 책임
기업금융업무 등 13년

SK증권(주)
Coverage1팀
박태균
주임
기업실사 실무
기업금융업무 등 2년

[발행회사]

성 명
부서
직책
담당업무
주요 경력

이경훈
재무팀
팀장
재무팀 총괄
재경업무 등 13년

윤문영
재무팀
과장
자금계획 및 조달
재경업무 등 11년

5. 기업실사 세부항목 및 점검 결과

- 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참조해 주시기 바랍니다.

6. 종합 의견

가. 동사(국도화학 주식회사)의 사업 부문은 크게 제품의 특성에 따라 에폭시수지, 경화제용수지, 원료부문인 반응성희석제를 포함한 에폭시수지 사업부문과 Polyurethan 원료인 폴리올수지 사업부문으로 이루어져 있습니다.
2019년 반기보고서 기준
동사의 주력사업인 에폭시수지 사업 부문이 매출의 약 91%(내부거래 제거 전 기준) 을 차지하고 있어 전체 매출이 에폭시수지 사업부문에 좌우되는 사업구조를 가지고 있습니다. 2019년 사업부문별 요약 재무현황은 다음과 같습니다.

[2019년 사업부문별 요약재무현황]

(단위: 천원)

구 분
에폭시수지
Polyol수지
내부거래 제거
합 계

매출액
(2019.01.01~2019.06.30)
550,632,723
56,403,318
(47,578,670)
559,457,371

영업이익
(2019.01.01~2019.06.30)
21,134,561
534,506
1,106,870
22,775,937

자산
(2019.06.30)
1,004,225,599
55,643,999
(151,810,840)
908,058,758

주) 2019년 동사 반기보고서 기준

나. 동사는 2016년 전방산업 부진 및 경쟁심화에 따른 판매단가 하락으로 수익성이 하락하
는 모습을 보였으나, 2017년 이후 에폭시 스프레드 상승, 수급 개선 등의 영향으로 2018년 연결기준 매출액 1조 2,806억원을 기록하며, 2017년 연결기준 매출액 1조 760억 대비 약 2,046억 가량 크게 증가하였습니다. 또한 영업이익 기준으로 2017년 대비 2018년 영업이익이 약 121억 증가하며 수익성이 개선되는 모습을 보이고 있습니다.
2019년 2분기
동사의 연결대상 종속기업인 국도화공(쿤산) 유한공사의 가동 중단으
로 인하
여 매출액은 전년 동기 대비 13.4%, 영업이익은 46.4% 감
소하였습니다.

동사의 주요 사업 부문인 산업용 화학소재 산업은 그 특성상 전방산업의 호황여부에 따른 영향을 많이 받고 있습니다. 이러한 전방산업의 호황여부는 경제성장률과도 관련이 있습니다. 그러므로 동사의 수익은 경제성장률과 석유화학제품의 국제적인 수급동향, 국내 시장 동향과 같은 외부적인 요인에 다소 민감하게 반응하고 있어 향후 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

다. 동사의 원가구조를 살펴보면 매출원가가 86.3%~89.4% 내외 수준을 유지하고 있습니다. 또한 제조비용 중 원재료비가 차지하는 비중이 90% 수준으로 원재료가격의 변동이 동사의 수익성에 미치는 영향이 큽니다. 2014년에는 BPA, PO등 원재료 제조사들의 감산 정책과 통상 원재료 구입시 장기공급계약체결에 따른 가격의 하방경직성으로 인해 전년대비 소폭 증가하였으나, 2015년에는 공급과잉 상황으로 인하여 가격이 하락하였습니다. 또한, 2016년 원재료 가격은 하락하였으나 에폭시 판매가격이 더 큰 폭으로 하락하며 제품 1단위 당 마진 스프레드가 축소되었습니다. 반면, 2017년 이후 에폭시 수급개선 및 증설 제한 등에 따라 에폭시 가격이 상승하여, 주요 원재료의 가격이 상승함에도 불구하고 마진 스프레드가 증가되면서, 동사의 수익성도 증가하고 있는 상황입니다. 이처럼 향후 원재료 가격, 에폭시 가격의 변동에 따른 스프
레드 변동은 동사 수익성의 중요한 변수로 작용할 전망입니다. 

라. 동사는 2019년 2분기 말 연결 기준 총자산 9,081억원, 총부채 3,960억원, 자본총계 5,120억원을 보유하고 있습니다. 2019년 2분기 말 현재 유동비율은 172.5%, 부채비율은 77.4%, 이자보상비율 6.19배, 차입금 의존도 26.21%로 안정적인 재무상태를 유지하고 있습니다. 

2019년 2분기 말 연결기준 동사의 총차입금 규모는 2,380억원(순차입금 기준 2,239억원)으로 2016년 대비 총차입금 기준 132.9% 만큼 크게 증가
하였습니다.
이는
익산 및 시화 에폭시 공장 증설 등 지속적인 공장증설 및 설비투자와 2018년 10월 29일 종속회사 생산능력 확대를 위한 투자 및 출자 목적으로 발행한 제52회 무보증사채(250억원)에 따라 차입금이 증가한 것으로 판단됩니다.

한편, 동사의 2019년 반기 기준 총차입금 중 유동성차입금(단기차입금, 유동성장기부채 포함)이 총차입금 대비 60.7%의 비중을 차지하고 있어, 단기성 자금 의존도가 높은 편이나, 동사의 유동비율이 172.5%에 이르는 점을 고려
하면 동사의 유동성 대응능력은 일정부분 대응할 수 있는 수준으로 판단되
나, 앞으로도 기존 설비증설에 대한 유지보수 관련 투자가 지속될 것으로 예상되며, 시장변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 동사의 수익성이 악화되어 현금흐름창출능력이 저하될 경우 현재 동사의 양호한 재무적 융통성에도 불구하고 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[동사의 재무안정성 지표]

(단위: 백만원)

구분
2019년 2분기
2018년
2017년
2016년
2015년

자산
908,059
854,418
788,549
682,785
681,283

자본
512,027
499,646
467,881
445,849
430,715

부채
396,032
354,773
320,669
236,936
250,568

현금성자산 등
14,125
33,109
21,895
47,219
31,747

유동성차입금
144,530
131,986
77,971
58,856
92,795

비유동성차입금
93,491
54,746
59,180
43,331
11,860

총 차입금
238,021
186,732
137,151
102,186
104,656

순 차입금
223,896
153,623
115,256
54,968
72,908

부채비율
77.35%
71.00%
68.54%
53.14%
58.17%

유동비율
172.51%
167.39%
185.21%
235.26%
189.47%

차입금의존도
26.21%
21.85%
17.39%
14.97%
15.36%

유동성차입금 비중
60.72%
70.68%
56.85%
57.60%
88.67%

자료 :
동사 정기보고서

주) 연결기준

마.
2019년 2분기말 별도기준 동사의
종속기업은
중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사
, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와 합작투자법인인 국도화공(쿤산)유한공사와,
인도현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd
, 동사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과
국도첨단소재(주)
로 이루어져 있습니다.
종속기업의 실적은 동사의 연
결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 동사의 재무안정성에 부정적 영향
을 미칠
수 있습니다.

또한, 동사는 2019년 2분기말 현재 종속기업인 국도첨단소재(주)의 운영자금차입금 10억원, 시설자금차입금 40억원에 대하여 지급보증을 제공하고 있으며, 국도첨단소재(주) 차입금 123억원에 대하여 244억원 규모의 담보를, 국도정밀(주) 차입금 190억원에 대하여 215억원 규모의 담보를 제공하고 있어 향후 종속기업 실적 악화에 따라 우발채무가 현실화 될 경우 동사 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다
.

바.
한국기업평가㈜, 한국신용평가(주) 및 NICE신용평가(주)에서 평정한 동사의 제54회 무보증사채 신용등급은 A+
입니다.
위와 같은 제반사항 및 이용가능한 정보를 고려할 때 금번 발행되는 동사의

제54회
무보증사채의 원리금 상환은 무난할 것으로 사료되나, 국내외 거시경제 변수로 인해 상
환에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토 결과는 물론, 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업 및 영업상의 위험요소를 투자의사결정시 고려하시기 바랍니다. 아울러, 본 사채의 원리금 상환과 관련하여 대표주관회사인
SK증권(주)
는 어떠한 책임도 지지 않음을 참고하시기 바랍니다.

2019.09.17

대표주관회사 SK증권 주식회사
대표이사 김 신

Ⅴ. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

[제54회]
(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
20,000,000,000

발 행 제 비 용(2)
74,720,000

순 수 입 금 [ (1) - (2) ]
19,925,280,000

나. 발행 제비용의 내역

[제54회]
(단위 : 원)

구 분
금 액
계산근거

발행분담금

14,000,000

발행가액 × 0.07%

인수수수료

30,000,000

발행총액 × 0.15%

사채관리수수료
5,000,000
정액

신용평가수수료
24,000,000
한기평, 한신평, NICE신평(VAT 별도)

상장수수료

1,200,000

150억원 이상 250억원 미만

연부과금

300,000

1년당 100,000원, 만기 3년

전자등록수수료

200,000

발행가액 × 0.001% (최대 50만원)

표준코드
부여수수료

20,000

건당 20,000원 (정액)

합 계
74,720,000
-

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용목적

(단위 : 원)

구분
운영자금
차환자금
기타자금
계

제54회
-
20,000,000,000
-
20,000,000,000

나. 자금의 세부 사용내역

금번 동사가 발행하는 제54회 무보증사채 발행금액 200억원은 차환자금입니다.
자금 사용 목적 세부 내역은 아래의 표를 참고하시기 바랍니다.

(단위 : 억원)

사채명
발행일
상환일
이자율(%)
발행금액(억원)
비고

국도화학 제51회
2016.09.30
2019.09.30
1.820
200
-

주) 금번 회사채 발행을 통한 자금조달 금액은 상기 자금사용예정 시기까지 안정성이 높은 금융상품을 통해 운용할 예정입니다.

Ⅵ. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 시장조성에 관한 사항

해당사항 없습니다.

2. 이자보상비율

(단위 : 백만원, 배)

항목
2019년 2분기
2018년
2017년

영업이익(A)
22,776
68,615
56,506

이자비용(B)
3,680
6,308
3,127

이자보상비율(A/B)
6.19
10.88
18.07

자료 : 당사 공시자료, 연결기준
주) 이자보상비율(A/B) = 영업이익 / 이자비용

이자보상비율은 이자 지급에 필요한 수익을 기업이 창출할 수 있는 능력을 갖고 있는지 측정하기 위한 비율로써, 기업의 이자 부담능력 및 계속기업으로서의 존속 가능성을 판단하기 위한 지표입니다. 이자보상비율이 1보다 클 경우 유출되어야 할 비용보다 영업활동으로 인하여 유입된 이익이 높다는 의미이며, 비율이 높을수록 이자부담능력이 우수하다 할 수 있습니다. 당사는 2013년 이후 5배를 상회하는 이자보상비율을 기록하고 있으며
2018년 이후 차입금 증가에 따른 이자비용 증가 및 2019년 영업이익 감소에 따라 2019년 2분기 이자보상비율은 6.19배로 2017년 18.07배 대비 낮은 모습을 보이고 있으나, 여전히 5배를 상회하는 이자보상비율을 기록하고 있습니다.

3. 미상환 채무증권의 현황

가. 미상환 사채 

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면
총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

국도화학주식회사
회사채
공모
2016년 09월 30일
20,000
1.820%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2019년 09월 30일
미상환
한국투자증권

국도화학주식회사
회사채
공모
2018년 10월 29일
25,000
2.530%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2021년 10월 29일
미상환
한국투자증권

국도화학주식회사
회사채
공모
2019년 04월 23일
15,000
2.137%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2022년 04월 22일
미상환
신한금융투자

합 계
-
-
-
60,000
-
-
-
-
-

나. 미상환 기업어음의 현황
해당사항 없음

다. 전자단기사채등
해당사항 없음

4. 신용평가회사의 신용평가에 관한 사항

가. 신용평가회사

신용평가회사명
고유번호
평 가 일
회 차
등 급

한국신용평가(주)
00299631
2019.09.16
제54회
A+

한국기업평가(주)
00156956
2019.09.16
A+

NICE신용평가(주)
00648466
2019.09.17
A+

나. 평가의 개요

당사는 증권 인수업무등에 관한 규정 제11조에 의거, 당사가 발행할 제54회 무보증 공모사채에 대하여 회사채 신용등급 결정을 위해
3개 신용평가 전문기관
으로부터 동사채의 신용등급을 상기와 같이 득하였습니다.

평가대상 회사채의 상환능력 및 그 안정성은
한국기업평가(주), 한국신용평가(주) 및 NICE신용평가(주)
의 평가기준에 따라 평가한 결과이며 각 회사채 등급평정은 회사채 원리금이 약정대로 상환될 확실성의 정도를 전문성과 공정성을 갖춘 신용평가전문회사의 신용등급으로 평정, 공시함으로써 일반투자자에게 정확한 투자정보를 제공하는 업무입니다.

상기 회사의 신용등급이 투자를 권유하거나 발행 예정 회사채의 원리금 상환을 보증하는 것은 아닙니다. 발행예정 회사채에 대한 평가등급은 만기상환시까지 매년 1회 이상의 정기 사후평가와 중대한 환경변화에 따른 수시평가에 의하여 기평가등급이 변경될 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

다. 평가의 결과

제54회 회사채 발행을 위하여 받은 등급 및 등급평정의 주요 내용은 다음과 같습니다.

평정사
평정등급
등급의 정의

한국신용평가(주)
A+
원리금 지급능력은 우수하지만 상위등급보다 경제여건 및 환경악화에 따른 영향을 받기 쉬운 면이 있음.

한국기업평가(주)
A+
원리금 지급확실성이 높지만, 장래의 환경변화에 영향을 받을 가능성이 상위 등급에 비해서는 높다.

NICE신용평가(주)
A+

원리금 지급확실성이 높지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영향을 받을 가능성이 있음.

신용평가회사명
주요 내용

한국신용평가(주)
- 우수한 시장지위와 안정적인 사업기반
- 양호한 영업수익성
- 보유 자산을 감안한 실질적인 재무안정성 우수

한국기업평가(주)
- 국내 수위의 시장지위 보유 등 사업안정성 우수
- 커버리지 등 재무안정성 우수
- 안정적인 이익창출이 유지되면서 재무안정성 유지

NICE신용평가(주)
- 에폭시수지 사업부문에서 우수한 경쟁지위 확보
- 사업경쟁지위를 바탕으로 양호한 수익성 유지
- 우수한 재무안정성

라. 정기평가 공시에 관한 사항

1)
평가시기

당사는
한국기업평가(주), 한국신용평가(주) 및 NICE신용평가(주)
로 하여금 본 사채 만기상환일까지 발행회사의 매사업년도 정기주주총회 종료후 정기평가를 실시하도록 합니다.

2) 공시방법

상기의 정기평가등급 및 의견은 해당 신용평가사의 홈페이지에 공시됩니다.

한국신용평가(주) : www.kisrating.com
한국기업평가(주) : www.rating.co.kr
NICE신용평가(주) : www.nicerating.com

5. 기타 투자의사결정에 필요한 사항

가. 본 사채는
'주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않습니다.

나. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 제3항에 의거 이 신고서의 효력 발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

다. 본 사채는 금융기관이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환은 국도화학(주)가 전적으로 책임을 지며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다.

라. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기(분기)보고서 및 감사보고서 등 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

제2부 발행인에 관한 사항

Ⅰ. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

(단위 : 백만원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말
자산총액
지배관계 근거
주요종속
회사 여부

국도화공(쿤산)
유한공사
2002.04
No.1 Shan Pu Zhong Road, 
Qian Deng Town, Kunshan City,
Jiangsu Province, China, 215341
에폭시수지 및 폴리올수지 
제조ㆍ판매
175,650
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당

국도정밀(주)
1990.01
경기도 시흥시 공단2대로 15(정왕동)
에폭시수지 제조 및 임가공
43,542
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당없음

국도화인켐(주)
1998.11
부산광역시강서구녹산산단
290로 27-15 (송정동)
화공약품제조 및 판매
39,429
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당없음

KUKDO CHEMICAL 
INDIA PRIVATE Ltd.

2017.05
Shreeram Bhuvan,772,, 2nd Floor,
Opp BEST Office, Tilak Rd,Dadar 
TT,Mumbai City,Maharashtra, India,
400014

에폭시수지 제조 및 판매

5,744
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당없음

국도첨단소재(주)
2017.09
경기도 화성시 마도면 
청원산단3길 117

수지 및 조성물 
제조 ㆍ판매

8,994
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당없음

국도화공(닝보)
유한공사
2018.06
266 Beihai Street, Xiepuzhen, 
Zhenhai Qu, Ningbo City, 
Zhejiang Province, China
폴리올수지
제조ㆍ판매
10,990
기업 의결권의 과반수 소유
(기업회계기준서 1110호)
해당없음

주1) 최근사업연도말 자산총액은 2018년말 기준입니다.
주2) 주요 종속회사 여부는 최근사업연도 자산총액이 지배회사 자산총액의 10%이상이거나 최근사업연도 자산총액이 750억원 이상인 종속회사를 기재하였습니다.

나. 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규
연결
-
-

-
-

연결
제외
-
-

-
-

다. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

주권상장
(또는 등록ㆍ지정)여부
주권상장
(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 등
여부
특례상장 등
적용법규

유가증권시장
1989년 08월 05일
-
-

라. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 국도화학주식회사 라고 표기합니다. 또한 영문으로는 KUKDO CHEMICAL Co., Ltd.라고 표기합니다. 단, 약식으로 표기할 경우에는 국도화학(주) 라고표기합니다.

마. 설립일자 및 존속기간

당사는 상법의 규정에 따라 에폭시수지류 및 폴리아마이드수지, 폴리우레탄 및 폴리우레아, 폴리올류 등의 제조ㆍ판매와 이에 부대되는 사업을 목적으로 1972년 2월 22일 설립 되었습니다. 또한 당사의 주식은 1989년 8월 5일 한국거래소에 상장되어 유가증권시장에서 매매가 개시 되었습니다.

바. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

주소 : 서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동)
전화번호 : 02-3282-1400, 홈페이지 : http://www.kukdo.com

사. 중소기업 해당 여부

당사는 본 보고서 제출일 현재 중소기업기본법 제 2조에 의한 중소기업에 해당되지않습니다.

아. 주요 사업의 내용

당
사는 주요사업으로 에폭시수지 및 폴리아마이드수지를 제조ㆍ판매하고 있는 회사로 서울에 본사가 있고 익산, 부산, 시화에 제조공장을 가지고 있습니다. 에폭시수지는 선박, 자동차, 컨테이너 등의 중방식용도료와 제관용 도료, PCM용 도료, 기타산업용 도료로 쓰이고 PCB, ABS수지, EMC봉지제 등 전기ㆍ전자용 소재로 주로 사용되고 있으며, 최근에는 복합소재분야에서 풍력블레이드용 핵심소재인 에폭시수지와 우주항공분야, 정보통신기술분야에 응용되고 있습니다. POLYOL은 건축분야에서 보온용 단열재, 패널에 사용되고, 가구분야에는 침대, 매트리스, 소파, 의자에 사용되며, 자동차용으로는 자동차 시트, 핸들 등 자동차 내장재에 사용되고 있습니다. 전기ㆍ전자분야로는 냉장고 보온ㆍ보냉용 내장재로 사용되고 있으며 코팅제, 접착제, 방수제, 합성피혁, 신발, 냉동 컨테이너 등에도 사용되고 있습니다. 그밖에 Epoxy수지 관련 원재료를 수입ㆍ판매하고 있습니다. 상세한 내용은 본 보고서의 "Ⅱ 사업의 내용"을 참조하시기 바랍니다.

자. 계열회사에 관한 사항

당사는 독점규제및공정거래에관한법률 제2조 2호~3호 및 동법시행령 제3조에 의거하여 본 보고서 제출일 현재, 총 7개의 계열회사가 있습니다. 당사를 제외한 모든 계열회사는 비상장법인 입니다.

구분
주권상장유무
회사수
회사명
주요사업
비고

국내
비상장
3
국도정밀(주)
에폭시수지 제조 및 임가공
종속회사

국도화인켐(주)
화공약품제조 및 판매
종속회사

국도첨단소재(주)
수지 및 조성물 제조 및 판매
종속회사

국외
비상장
3
국도화공(쿤산)
유한공사
에폭시수지 및
 폴리올수지 제조ㆍ판매
종속회사

KUKDO CHEMICAL 
INDIA PRIVATE Ltd.
에폭시수지 제조 및 판매
종속회사

국도화공(닝보)
유한공사
폴리올수지 제조ㆍ판매
종속회사

국내
비상장
1
일도화학(주)
합성수지 제조 및 판매
공동기업

차. 신용평가에 관한 사항

당
사의 최근 3년간 평가현황은 아래의 표와 같습니다.

평가일
평가대상
유가증권 등
평가대상 유가증권의 신용등급
평가회사
(신용평가등급범위)
평가구분

2016.04.01
2016.09.09
2017.05.31
2018.05.29
2018.10.16

2019.04.09
2019.09.16

제50회 무보증회사채
제51회 무보증회사채
제50, 51회 무보증회사채
제50, 51회 무보증회사채

제52회 무보증회사채
제53회 무보증회사채
제54회 무보증회사채

A+
A+
A+
A+
A+
A+
A+
한국신용평가(주)
( AAA ～ D )
본평가
본평가
정기평가
정기평가
본평가
본평가
본평가

2016.04.05
2016.09.12
2017.05.29
2018.05.11
2018.10.16

2019.04.10
2019.09.16

제50회 무보증회사채
제51회 무보증회사채
제50, 51회 무보증회사채
제50, 51회 무보증회사채
제52회 무보증회사채
제53회 무보증회사채
제54회 무보증회사채
A+
A+
A+
A+
A+
A+
A+
한국기업평가(주)
( AAA ~ D )
본평가
본평가
정기평가
정기평가
본평가
본평가
본평가

2019.09.17
제54회 무보증회사채
A+
NICE신용평가(주)
( AAA ~ D )
본평가

2. 회사의 연혁

가. 지배회사의 연혁

최
근 5사업연도에 대한 지배회사의 연혁은 다음과 같습니다.

2008년 4월 부산사업소 EPOXY RESIN(PSL-P)공장 준공
 2008년 11월 익산공장 EPOXY RESIN(MPL-P)공장 준공
 2008년 11월 제45회 무역의 날 "2억불 수출탑" 수상
 2009년 5월 풍력 블레이드용 에폭시수지 GL인증 획득
 2010년 11월 2010 Global 경영대상 환경친화경영 대상 수상
 2011년 3월 부산사업소 EPOXY RESIN(PSL2-P, PSE2-P)공장 준공
 2011년 9월 종합인증우수업체(AEO)인증 획득
 2011년 12월 제48회 무역의 날 "3억불 수출탑" 수상
 2011년 12월 2011년 세계일류상품 및 세계일류상품 생산기업 인증 취득
 2012년 1월 국도화학(주) 대표이사 이시창사장 취임
 2012년 7월 한국형 히든챔피언 선정(한국수출입은행)
 2013년 9월 익산공장 SPECIAL RESIN(PF-P) 공장 준공
 2014년 7월 부산사업소 페날카민 경화제(PH-P) 공장 준공

2015년 7월 제1회 중견기업인의 날 이시창사장 "국무총리표창" 수상

2016년 2월 익산공장 EPOXY RESIN(MPL-P) 공장 증설
 2016년 3월 KUKDO INNOVATION CENTER 준공

2017년 11월 2017 대한민국 기후경영대상 '산업부장관상' 수상
 2018년 1월 익산공장 EPOXY RESIN(NTS-P) 공장 준공

2018년 10월 익산공장 SPECIAL RESIN(PF-P) 공장 증설
 2018년 11월 익산공장 EPOXY RESIN(PA-P) 공장 증설

나. 종속회사의 연혁

최근 5사업연도에 대한 종속회사의 연혁은 아래와 같습니다.

회사의 법적, 상업적 명칭
주요사업의 내용
회사의 연혁

국도화공(쿤산)유한공사
에폭시수지 및 
폴리올수지
제조ㆍ판매
2009.07 자본금 증자 $5,000,000
2010.04 EPOXY RESIN(KC2-PLANT) 준공
2011.04 EPOXY RESIN (KC2-PJ Step3 )추가 증설
2012.03 자본금 증자 $10,000,000
2012.05 POLYOL(PL2-PLANT) 준공
2012.05 POP-PLANT 준공
2012.12 EB2-PLANT 준공
2013.11 EPOXY RESIN(KCM3-PLANT, KC3-PLANT) 준공

국도정밀(주)
에폭시수지 제조 및 임가공

2008.05 업종추가에 따른 변경등기(금속Tank제작,부동산임대)
2010.09 KOSOH-18001인증획득(산업안전공단)
2016.10 수용성 EPOXY RESIN(KM-P)공장 증설

2018.03 수용성 EPOXY RESIN(KM-P)공장 추가증설

국도화인켐(주)
화공약품제조 및 판매

2011.08 연구개발전담부서 설립
2016.12
제53회 무역의 날 "5백만불 수출탑" 수상
2017.01 (주)하진켐텍에서 국도화인켐(주)으로 상호 변경
2017.04 자본금 증자 70억원

KUKDO CHEMICAL 
INDIA PRIVATE Ltd.

에폭시수지 제조 및 판매
2017.05 법인설립

국도첨단소재(주)
수지 및 조성물 
제조 ㆍ판매
2017.09 법인설립

국도화공(닝보)유한공사
폴리올수지
제조ㆍ판매
2018.06 법인설립

다. 본점소재지

당사의 본점소재지는 "서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동) 국도화학(주) "에 위치하고 있습니다.

라. 경영진의 중요한 변동

-해
당사항 없음

마. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요사항의 발생

-해
당사항 없음

3. 자본금 변동사항

증자(감자)현황

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 원, 주)

주식발행
(감소)일자
발행(감소)
형태
발행(감소)한 주식의 내용

주식의 종류
수량
주당
액면가액
주당발행
(감소)가액
비고

-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

- 해당사항 없음

4. 주식의 총수 등

당
사가 발행한 보통주식수는 5,810,616주이며 당사 정관상 발행가능한 주식총수의 29.1%에 해당됩니다. 사업보고서 기준일 현재 발행주식 중 회사가 보유하고 있는 자기주식은 244,289주 입니다.

주식의 총수 현황

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
20,000,000
-
20,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
5,810,616
-
5,810,616
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
-
-
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
5,810,616
-
5,810,616
-

Ⅴ. 자기주식수
244,289
-
244,289
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
5,566,327
-
5,566,327
-

자기주식 취득 및 처분 현황

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 주)

취득방법
주식의 종류
기초수량
변동 수량
기말수량
비고

취득(+)
처분(-)
소각(-)

배당
가능
이익
범위
이내
취득
직접
취득
장내 
직접 취득
보통주
244,289
-
-
-
244,289
-

우선주
-
-
-
-
-
-

장외
직접 취득
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

공개매수
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(a)
보통주
244,289
-
-
-
244,289
-

우선주
-
-
-
-
-
-

신탁
계약에 의한
취득
수탁자 보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

현물보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(b)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

기타 취득(c)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

총 계(a+b+c)
보통주
244,289
-
-
-
244,289
-

우선주
-
-
-
-
-
-

5. 의결권 현황

당
사가 발행
한 보통주식수는 5,810,616주이며 당사 정관상 발행가능한 주식총수의 29.1%에 해당됩니다. 사업보고서 기준일 현재 발행주식 중 회사가 보유하고 있는 자기주식은 244,289주 입니다.

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
5,810,616
-

우선주
-
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
244,289
자기주식

우선주
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-
-

우선주
-
-

기타 법률에 의하여
의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수
(F = A - B - C - D + E)
보통주
5,566,327
-

우선주
-
-

6. 배당에 관한 사항

당사
는 정관 제46조의 규정에 의거 이사회 결의 및 주주총회의 결의를 통하여 매년 배당을 실시하고 있으며 이익의 배당은 금전과 주식으로 할 수 있으며, 주식에 의한 배당은 이익배당총액의 100%에 상당하는 금액을 초과할 수 없도록 정관에 규정되어있습니다. 당사는 이익중의 일부를 매년 미래의 성장을 위한 투자재원 확보와 연구부문 투자에 사용하고 있으며, 또한 이익 중 일부는 주주의 이익을 고려하는 경영정책의 일환으로 매년 지속적으로 배당을 실시하고 있습니다.
향후에도 미래성장과 이익의 주주 환원을 균형있게 고려하여 배당을 실시할 계획입니다.

주요배당지표

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제48기 반기
제47기
제46기

주당액면가액(원)
5,000
5,000
5,000

(연결)당기순이익(백만원)
18,168
44,994
41,083

(별도)당기순이익(백만원)
19,582
32,407
33,844

(연결)주당순이익(원)
3,265
8,056
7,101

현금배당금총액(백만원)
-
8,349
8,499

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
-
18.56
20.69

현금배당수익률(%)
보통주
-
3.35
2.37

우선주
-
-
-

주식배당수익률(%)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

주당 현금배당금(원)
보통주
-
1,500
1,500

우선주
-
-
-

주당 주식배당(주)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

Ⅱ. 사업의 내용

※ 공시대상 사업부문의 구분

연결실체의 사업부문은 제품의 특성에 따라 에폭시수지, 경화제용수지, 원료부문인
반응성희석제를 포함한 에폭시수지 사업부문과 POLYURETHAN 원료인 POLYOL수지 사업부문으로 구분하여 공시합니다.

■에폭시수지 사업부문

가. 산업의 특성

에폭시수지는 산업용 화학소재산업으로써 전기ㆍ전자, 우주항공, 도료, 토목ㆍ건축 등 전 산업분야에서 필수적인 고기능성 원자재로 사용되고 있습니다.

나. 산
업의 성장성

토목ㆍ건축, 선박용, 공업용, 자동차 전착도료용, 전기전자용, 복합소재용 등 다양한 분야에서 각 국가별 산업구조와 크기에 따라 시장에서의 에폭시 수요가 변동하고 있습니다. 
토목ㆍ건축, 자동차 전착도료용 성장세는 둔화된 상황이며, 선박용, 복합소재용 수요는 점차 증가추세에 있습니다. 환경 친화적 도료의 수요는 큰폭으로 증가하고 있습니다.

다. 경기변동의 특성

다양한 산업군과 에폭시 수요가 연계되어 있으며, 국내와 해외경기 흐름에 따라서도 변동성이 있습니다. 국내의 경우 조선업과 건축용 수요 비중이 커서 하계휴가 시기엔 약간의 수요감소가 있는 계절적 특성은 있지만 이를 감안한 경영활동을 수행하고 있습니다.
특히 전기ㆍ전자분야에서는 정보통신기술의 발달과 더불어 꾸준한 신장을 유지하고 있으나 소형 박막화로 인해 큰 폭의 판매량 증가는 이루어 지지 않고 있습니다. 
선박, 자동차, 컨테이너 등에 사용되는 도료용 에폭시수지는 선박 및 자동차업계의 
GLOBAL 경기변동에 영향을 받고 있으며, 토목ㆍ건축분야는 다소 국내 건설경기의 영향을 받고 있습니다.

라. 국내외 시장 여건

국내시장은 조선업과 토목ㆍ건축, 전기ㆍ전자, 자동차 분야로 분류할 수 있습니다.
국내의 조선 건조량 감소로 인한 조선업 분야의 에폭시 도료 사용량은 감소하였으나
최근 점차 회복중에 있습니다.

토목ㆍ건축분야에서는 최근 건설경기의 둔화로 에폭시 수요가 감소되고 있습니다.

전기ㆍ전자 영업환경은 반도체 산업의 중국이전 및 소형 박막화 등으로 판매량의 증가가 어려운 상황입니다.

하지만, 최근 제4차 산업혁명이 시작되는 시기에 통신과 전기전자 분야에서 신규수요를 기대하고 있습니다.

해외시장에서 당사는 반도체 분야와 도료 분야의 에폭시 제품을 북ㆍ남미, 일본, 중국, 동남아시아,중동지역 및 유럽지역 등 전세계 60여 개국에 수출하고 있습니다. 
유럽과 미국, 캐나다, UAE 그리고 터키에 물류기지를 운영하여 각국 주요 거래선들에 제품을 신속하게 공급하는 체계를 갖추어 현지 경쟁사들과 동등한 DELIVERY 조건을 확보함으로써 당사의 경쟁력을 한 단계 UP-GRADE 하였습니다. 그 외 당사는 꾸준한 신제품 개발 노력, 다국적 고객사와의 R&D 협력, GLOBAL 물류 및 생산 공급체계 개선,일류 GLOBAL SALESMANSHIP SKILL 향상, 안정된 공급자로서의 위상 강화, 일관된 품질유지로 당사의 매출 및 이익기반 증대에 지속적인 노력을 기울이고있습니다.

해외시장은 셰일가스 채굴 및 원유 수송용 파이프코팅에 사용되는 제품 수요가 증가되고 있으며, 건설경기 및
선박도료수요 또한 회복국면으로 전체적인 수요가 증가되고 있습니다
. 당사는 지속적인 생산능력 확대로 안정된 공급과 가격경쟁력으로 당사의 시장점유율을 확대하고 있습니다.

또한, 고기능성 신제품, 친환경바이오제품의 개발에 박차를 가하고 있으며 고객사와의
협력을 통한 파트너쉽 구축으로 치열한 가격경쟁상황에서도 시장에서 확고한 위치를 굳히고 있습니다.

중국과 미국의 무역전쟁으로 수요감소가 현실화되고 있지만
당사의 현지물류센터를 비롯한 현지화 노력으로 인지도가 크게 향상되고 있습니다.

중동에서는 정세불안 상황이 지속되고 있지만 당사의 적극적인 영업활동과 UAE, 
ISTANBUL 등 현지 물류센터를 통한 안정적인 공급으로 물량을 확대해 나가고 있습니다.

그리고 미국, 유럽등 글로벌 대형거래선과의 관계를 강화하여 판매 확대에 박차를 가하고 있으며, 특히 자동차용 코팅제 등 신규 비즈니스를 통해 판매확대를 위해 노력하고 있습니다. 
인도와의 관세협정에 따라 인도시장에서 당사의 시장점유율이 증가하고 있습니다. 
또한, 최근에 인도현지법인을 설립하여 성장세에 있는 인도시장에서 당사의 시장점유율을 더욱 증가시키기 위해 노력하고 있습니다.
중국의 유기용제 규제 방침에 따라 친환경 에폭시 제품 판매량이 증가되고 있으며, 이에 생산능력을 확대하여 중국은 물론 선진국가에서의 친환경 에폭시 제품 판매에 더욱 박차를 가할 것입니다.
당사는 세계시장에서 OLIN, HEXION 등 주요 경쟁사들과의 경쟁을 지속하고 있지만, 다년간의 축적된 기술력과 당사 제품의 인지도 향상을 바탕으로 안정된 제품공급자로서 자리매김 하고 있습니다.

마. 회사의 경쟁우위 요소

당사는 에폭시수지 전문메이커로서 1972년 설립이후 현재까지 에폭시수지, 경화제및 기타 기능성화학소재를 연구, 개발해 왔고, GLOBAL NO.1 에폭시 전문기업을 넘어 최고의 화학소재기업으로서 인정받기 위해 품질과 브랜드 가치를 향상시키려고 노력하고 있습니다. 익산공장 및 부산공장, 당사의 자회사인 국도정밀(주)의 시화공장과 해외현지법인인 국도화공(쿤산)유한공사의 생산설비를 포함하여 에폭시수지 사업부문 연간생산능력 총
750,000
톤의 생산설비를 갖추고 고객의 다양한 요구를 만족시키려고 노력하고 있으며, 최종 소비자 및 AGENT에 까지 직접 A/S를 하는 등 고객중심의 영업을 전개하고 있습니다. 국내에서는 당사가 약 65%(당사 사업본부의 추정자료)정도의 시장점유율을 유지하며 안정적으로 제품을 공급하고 있습니다. 

※ 국내 시장점유율 추이 (2019.6.30 현재)

경쟁회사명
2019년 반기
2018년
2017년

당 사
65%
66%
66%

금호피앤비화학(주)
29%
28%
25%

(주)헥시온코리아
2%
2%
2%

블루큐브케미칼코리아(유)
1%
1%
3%

기타
3%
3%
4%

합계
100%
100%
100%

- 당사의 추정 자료임.

■POLYOL수지 사업부문

가. 산업의 특성

POLYOL은 폴리우레탄 수지의 원료로써 이소시아네이트 화합물과 함께 사용되며, POLYOL에 의해 만들어지는 폴리우레탄은 다른 플라스틱 보다 고부가가치 소재로서 자동차, 전자, 가구, 건축 등 주요 국가산업의 부품과 소재를 만드는데 사용되고 있으며 경질, 연질 및 CASE(Coating, Adhesive, Sealant, Elastomer)로 분류되어 산업
전반에 광범위하게 응용되고 있습니다.

경질우레탄은 건축분야에서 건물의 단열재로 건축용 패널, 스프레이폼 형태로 사용되며, 최고의 단열성을 지니는 제품의 특성을 이용하여 냉장고, 냉동컨테이너 등의 보
냉용 충진재로 사용되고 있습니다.

또한 LNG/LPG 등의 가스를 운반하는 선박에서 초저온의 가스를 보관하기 위한 특수 목적의 보드제조에 사용되고 있습니다.
이 밖에도 인조목재, 서핑보드 등의 생활용품이나 스포츠레저 산업 등 다양한 분야에 사용되고 있습니다.

연질우레탄은 가구분야에서 침대, 매트리스, 소파, 의자의 쿠션재 등 인간의 일상생활에서 항시 접촉할 수 있는 생활용품 뿐만 아
니라, 자동차 시트, 핸들 등 자동차 산업의 내장재에 널리 사용되고 있습니다.

CASE 분야에서는 산업용 코팅제, 접착제, 방수제와 합성피혁, 신발 SOLE 등에 광범위하게 사용되고 있습니다.

나. 산업의 성장성

산업의 발전과 더불어 삶의 질이 향상되면서 건축 분야의 단열, 보온과 관련된 시장은 유럽과 일본의 예로도 알 수 있듯이 발전 속도가 경제 성장률을 상회하고 있으며, 중국에서도 에
너지 절약 및 이산화탄소 절감을 위한 노력에 따라 급속한 성장세를 보이고 있습니다.

지구온난화에 따른 이산화탄소배출 저감을 위한 에너지 절약에 대한 각국의 요구 및 규제가 강화됨에 따라 그 수요가 계속 늘어날 것으로 예상되며, 소득수준이 높아지면서 스포츠레저 분야에서도 수요가 늘어날 것으로 예상됩니다.

최근에는 대륙별 또는 기후에 한정되지 않고 동남아, 아프리카 등으로 시장이 확대되고 있는 추세이며, 세계의 다국적 기업들이 주요 거점에 진출하여 건축 분야의 단열 및 보온 관련 시장에 적극적인
투자를 전개하고 있습니다.
특히, 중국의 자동차 산업의 비약적인 발전과 아울러 자동차 분야의 POLYOL 수요가 급속히 증가하여 연간 평균성장률 이상의 발전 속도를 보이고 있습니다.

이외에도 코팅제, 접착제, 합성피혁 분야도 시장에서의 고기능성 제품 요구가 나날이높아져 가고 있으며 이들 분야의 성장은 매년 꾸준하게 증가될 것으로 예상되고 있습니다.

다. 경기변동의 특성

그 동안 부진했던 조선경기가 점차 회복세를 보이고 있어, 침체되어 있는 선박용 보냉제 및 코팅제 시장이 다시 활기를 찾을 것으로 기대
됩니다.

또한, 동남아시아 지역의 소득수준이 높아짐에 따라 단열 및 방수
ㆍ
바닥제 중심으로 수요 증가가 촉진되고
있습니다.

라. 국내외 시장 여건

중국시장 내에서의 POLYOL 영업은 저가의 중국 LOCAL 업체와는 달리 고부가가치 제품 및 특수용도의
POLYOL
, 수입제품의 대체상품 개발, 특수 산업분야 공략 등으로 매출을 안정적으로 유지하고 있습니다. 또한 차별화된 POLYOL 개발로 각 산업분야의 요구를 충족시킬 수 있는 경쟁력을 갖추고자 노력하고 있습니다.

당사는 BASF,
COVESTRO
,
DOW, SHELL
사 등의 다국적 기업과 한국 및 중국계
기업들과 경쟁하고 있으나 에폭시 수지의
축적된 기술과 노하우 및 시장 인지도를 바탕으로 POLYOL 수지 사업을 매년 확대해 나가고 있습니다.

수출시장은 경제 성장이 빠른 동남아 및 남미, 중동시장의 판매를 주력으로 하고 있으며, 향후에도 이들 지역으로의 수출증대를 위해 기술혁신을 통한 제품 공정개선과 생산량 확대를 통한 원가경쟁력을 높이고 있습니다.

마. 회사의 경쟁우위 요소

당사의 POLYOL수지 분야는 끊임없는 연구개발과 노력으로 우레탄 시장에 소요되는 BASE POLYOL 뿐만 아니라 특수 용도의 POP(Polymer Polyol), PU SYSTEM 수지를 안정적으로 공급하고 있으며, 당사의 노하우가 축적된 품질관리 시스템을 운영함으로써 국내ㆍ외적으로 품질의 우수성을 인정받고 있습니다.

중국의 안정적인 PO(Propylene Oxide)의 공급을 바탕으로, 현재
POLYOL
수지 사업부문 생산능력이 연간 120,000톤 규모로서 GLOBAL 기업과 당당히 경쟁할 수 있는 체제를 갖추었으며 특히, 신설 LINE의 POP(Polymer Polyol) 생산설비를 가동하면서 자동차 시트 및 가구용 연질 우레탄 시장에서도 지속적인 시장 확대를 이루고 있습니다.

또한, 자동차용 전착도료 분야에서 당사의

POLYOL
판매가 안정적으로 증가하고 있으며,
접착제 합성피혁용 고부가가치가 제품 개발과 판매 확대가 지속되고 있습니다.

연구부문에서는 역량 강화로 고객이 요구하는 다양한 제품들을 주문 생산함으로써 고객의 요구를 충족시키고 있으며, 고객이 필요로 하는 기술지원 및 관련 활동을 통해 높은 수준의 기술서비스를 제공 할 수 있는 체제를 갖춤으로써 고객중심의 영업을한층 강화하고 있습니다.

※ 조직도

조직도

※사업부문별 요약재무현황

① 당반기

(단위: 천원)

구 분
에폭시수지
Polyol수지
내부거래 제거
합 계

매출액
(2019.01.01~2019.06.30)
550,632,723
56,403,318
(47,578,670)
559,457,371

영업이익
(2019.01.01~2019.06.30)
21,134,561
534,506
1,106,870
22,775,937

자산
(2019.06.30)
1,004,225,599
55,643,999
(151,810,840)
908,058,758

- 당반기 연결결산 실적의 주요 감소사유는 2019.5.21 공시된 종속회사 국도화공(쿤산)의 가동중단에 따른 실적악화에 있습니다.

② 전반기 

(단위: 천원)

구 분
에폭시수지
Polyol수지
내부거래 제거
합 계

매출액
(2018.01.01~2018.06.30)
580,417,297
109,359,405
(43,786,274)
645,990,428

영업이익
(2018.01.01~2018.06.30)
39,028,059
3,649,111
(178,900)
42,498,270

자산
(2018.12.31)
940,862,521
52,941,341
(139,359,178)
854,444,684

2. 주요 제품, 서비스 등

 

회사가 생산ㆍ판매하는 제품으로는 에폭시수지 사업부문으로 분류되는 에폭시수지, 경화제, 에폭시수지 원료인 반응성 희석제 등이 있으며, POLYOL수지사업부문으로 분류되는 폴리올 등이 있습니다. 그 밖의 상품군으로 분류되는 품목으로는 합성수지원료, 가성소다, 아염산소다, 폴리올 등을 구입ㆍ판매하고 있습니다. 각 제품별 매출액은 다음과 같습니다.

사업부문
매출유형
품 목
구체적용도
매출액(천원)

에폭시수지
제 품
YD-128등
전기.전자.도료.토목건축.접착제등
487,596,999

상 품
HJ-2200V등
합성수지원료
63,035,724

Polyol수지
제 품
GY-3010E등
전기.전자.도료.토목건축.접착제등
36,991,486

상 품
KSF-ISO등
합성수지원료
19,411,832

보고 부문 합계
607,036,041

내부거래 제거

(47,578,670)

합계
559,457,371

- 판매활동 : 해외영업은 당사 GLOBAL사업본부와 해외현지법인인 국도화공(쿤산)유한공사에서 전담하고 있으며, 국내영업은 당사 사업본부내 영업팀과 연결실체내 각 영업부에서 영업활동을 담당하고 있으며, 지방영업은 부산사업소와 호남영업소를두고 영업활동을 전개하고 있습니다.

판
매구성으로는 연결재무제표 기준 국내매출이
약
25%
를 차지하고 해외매출은 
LOCAL매출 포함하여
약
75%

를 차지
하고 있으며, 특별히 계절적 수요의 변동은 없으나 전방산업의 호황 여부에 따라 수요변동의 영향이 있을 수 있습니다
.

3. 주요 원재료에 관한 사항

연결실체의 제품생산에 필요한 주요 원재료로 EPOXY수지 부문에서는 BPA, ECH,TBBA 등이 사용되고 있으며, POLYOL수지 부문에서는 PO, EO 등이 사용되고 있습니다. 이 원재료는 국내의 LG화학, 롯데정밀화학 등에서 조달하고 있으며, 해외에서는 일본, 중국, 미국, 이스라엘, 대만 등에서 조달하고 있습니다. 그러므로 환율변동에 의하여 조달가격의 변동성이 있으며 주요 원재료 등의 가격변동 추이는 다음과 같습니다.

(단위: 원 / KG)

품 목
제 48기 반기
제 47기
제 46기

BPA 등
1,345
1,532
1,117

PO 등
1,392
1,662
1,513

(1) 산출기준

◇ 산출방법 : 단순평균가격 ( 총구입금액/총구입수량)
◇ 산출단위 : KG당

(2) 주요 가격변동원인

석유화학제품의 국제적인 수급동향과 환율변동, 국내 공급과 수요동향에 의해 가격이 결정되고 있습니다.

4. 생산 및 설비에 관한 사항

가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거
(1) 생산능력

(단위 : TON )

사업부문
품 목
제 48기 반기
제 47기

에폭시수지
YD-128등
375,000
750,000

POLYOL
수지

SC-490등
60,000
120,000

합 계
435,000
870,000

<
연간 생산능력 산출 방법>

에폭시수지 :
연산 750,000톤 × 1/2 ＝ 375,000톤

POLYOL
수지 : 연산 120,000톤 × 1/2 ＝ 60,000톤

나. 생산실적 및 가동률
(1) 생산실적

(단위 : TON )

사업부문
품 목
제 48기 반기
제 47기

에폭시수지
YD-128등
225,821
459,955

POLYOL
수지

SC-490등
17,932
86,892

합 계
243,753
546,847

(2
) 가동률

(단위 : TON, %)

사업부문
생산능력
생산실적
평균가동률

에폭시수지
375,000
225,821
60%

POLYOL
수지

60,000
17,932
30%

합 계
435,000
243,753
56%

다. 생산설비의 현황

(단위 : 천원)

구분
토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
기타 유형자산
건설중인자산
합계

기초장부가액
110,809,357
80,289,305
17,002,196
108,464,305
585,046
2,334,617
13,386,451
332,871,277

일반취득 및 
자본적지출
18,822,667
1,179,438
587,400
4,517,554
81,388
438,124
8,515,436
34,142,007

감가상각
-
(1,579,222)
(670,146)
(6,921,482)
(107,324)
(310,659)
-
(9,588,833)

처분/폐기
-
-
-
(9,596)
(33)
-
-
(9,629)

대체금액
1,957,758
113,258
1,086,807
5,481,329
-
152,580
(8,791,732)
-

기타증감액
162,957
735,997
131,836
902,358
8,644
13,300
90,166
2,045,258

기말장부가액
131,752,739
80,738,777
18,138,093
112,434,468
567,721
2,627,962
13,200,321
359,460,081

취득원가

131,752,739

112,105,205
31,984,527
262,590,047
2,288,157
10,471,193
13,200,321
564,392,189

국고보조금
-
-
-
(1,248,085)
-
-
-
(1,248,085)

감가상각누계액
-
(31,366,428)
(13,846,434)
(148,907,494)
(1,720,436)
(7,843,231)
-
(203,684,023)

5. 매출에 관한 사항

가.
매출실적

(단위 : 백만원)

사업부문
매출유형
품 목
제48기 반기
제47기
제46기

에폭시수지
제품
YD-128등
수 출
269,319
550,398
446,940

내 수
231,582
551,120
456,519

합 계
500,901
1,101,518
903,459

상품
HJ-2200V등
수 출
6,003
20,768
7,988

내 수
43,728
41,263
48,484

합 계
49,731
62,031
56,472

Polyol수지
제품
GY-3010E등
수 출
16,382
70,086
66,878

내 수
20,697
84,054
69,308

합 계
37,079
154,140
136,186

상품
KSF-ISO등
수 출
4,213
6,988
3,370

내 수
15,111
42,006
48,266

합 계
19,324
48,994
51,636

합 계
수 출
295,917
648,240
525,176

내 수
311,119
718,443
622,577

합 계
607,036
1,366,683
1,147,753

내부거래제거
-
(47,579)
(86,067)
(71,772)

총계
-
559,457
1,280,616
1,075,981

"제 46기(전전기) 는 종전 기준서인 K-IFRS 1018호에 따라 작성되었습니다.

나. 판매경로 및 판매방법 등

<지배회사>

(1) 판매조직

국내판매는 사업본부에서 담당하며 해외판매는 GLOBAL사업본부에서 담당하여 영업활동을 하고 있습니다.

(2) 판매경로

- 국내판매(LOCAL수출포함)
 영업소 판매 : 국도화학 → 사업소 및 영업소 → 실수요자
 직거래 판매 : 국도화학 → 실수요자

- 해외 직수출
 국도화학 → 해외AGENT → 해외실수요자
 → 종합상사 → 해외실수요자
 → 해외실수요자

(3) 판매방법

사전주문에 의해 생산ㆍ판매하는 것이 대부분이며, 일부 기본수지류는 일정 재고를 확보해 두고 판매합니다.

(4) 판매전략

수도권지역 및 대구, 부산을 제외한 지방은 본사 사업본부내 영업팀에서, 부산 및 대구지역은 부산사업소에서 거래처와의 긴밀한 협력관계를 유지하며 판매활동을 전개하고 있습니다. 해외영업은 GLOBAL사업본부에서 해외AGENT와 실거래처를 상대로 영업활동을 전개하며, 특히 기술지원의 확대와 신속한 납품을 통하여 고객을 만족시키고 판매목표 달성에 주력하고 있습니다.

<종속회사>

(1) 판매조직
국내판매 및 해외판매는 각 종속회사 영업팀에서 담당하고 있습니다.

(2) 판매경로
- 국내판매(Local 수출포함)
 종속회사 → 실수요자
- 해외 직수출
 종속회사 → 해외실수요자
 → 해외 무역상사 → 해외실수요자

(3)판매방법
사전주문에 의해 생산ㆍ판매하는 것이 대부분이며, 일부 기본수지류는 일정 재고를 확보해 두고 판매합니다.

(4)판매전략
종속회사 중 국도화인켐(주)은 당사와 긴밀한 영업전략을 수립하여 판매활동을 전개하고 있으며, 중국 현지법인인 국도화공(쿤산)유한공사는 현지법인 영업팀이 거래처와의 긴밀한 협력관계를 유지하며 판매활동을 전개하고 있습니다. 해외영업은 중국법인 영업팀에서 직접 해외고객사와 지속적인 거래를 유지하고, 특히 기술지원의 확대와 신속한 납품을 통하여 고객을 만족시키고 판매목표 달성에 주력하고 있습니다.

6. 수주상황

연결실체는 에폭시제품 등을 생산 및 판매하고 있습니다. 제품은 주문접수에서 출하까지의 기간이 1개월 미만이고 거래처의 월별 주문량은 업체상황과 경제상황에 따라변동되어 예측할 수 없으므로 별도로 기재할 수주상황은 없습니다.

7. 시장위험과 위험관리에 관한 사항

(1) 자본위험관리

연결회사의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결회사의 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 있습니다.

연결회사의 당반기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

A. 부채총계
396,031,586
354,772,609

B. 자본총계
512,027,171
499,645,831

C. 부채비율(A/B)
77.35%
71.00%

(2) 금융상품 위험관리

연결회사의 금융상품위험관리는 주로 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험에 대해 안정적이고 지속적으로 경영성과를 창출할 수 있도록 지원하고, 동시에 재무구조 개선 및 자금운영의 효율성 제고를 통해 금융비용을 절감함으로써 사업의 원가경쟁력 제고에 기여하는데 그 목적이 있습니다.

연결회사는 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험, 이자율위험 등과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 위험관리는 연결회사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결회사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다.

연결회사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 연결회사의 재무부문에서 위험관리를 담당하고 있습니다. 또한, 연결회사의 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

1) 신용위험

① 신용위험에 대한 노출정도
금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 당반기말과 전기말 현재 연결회사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

기타포괄손익-공정가치금융
자산
비유동
38,979,360
17,467,034

유동
20,206,629
-

당기손익-공정가치금융자산
비유동
92,755
91,623

상각후원가금융자산
비유동
13,484,325
27,465,633

유동
40,717,358
22,649,083

장기금융상품
비유동
1,210,500
1,010,500

매출채권
및 기타채권
매출채권
유동
246,057,577
255,289,776

기타채권
비유동
2,933,093
2,827,765

유동
4,994,750
2,532,143

단기금융상품
-
1,439,100

파생상품자산
224,915
486,383

현금및현금성자산(*)
14,108,181
33,078,549

합계
383,009,443
364,337,589

(*)현
금및현금성자산 중 연결회사 보유현금

당반기
말
16,380천원
, 전기말 30,680천원
은
신용위험에 노출되지 아니하여 제외하였습니다.

② 매출채권에 대한 대손충당금

연결회사의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 고객이영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포는 신용위험에 큰 영향을 주지 않습니다.

매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다
.

- 당반기말과 전기말 현재 연령 및 각 연령별로 인식할 매출채권금액 및 대손충당금은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
매출채권

당반기말
전기말

0 ∼ 120일
242,040,513
248,328,170

121일 ~ 181일
2,579,908
4,516,961

181일 ~ 365일
332,552
1,122,976

1년 초과
1,104,605
1,321,669

합계
246,057,578
255,289,776

보고기간말 대손충당금
(1,345,544)
(1,748,576)

장부가액
244,712,034
253,541,200

- 매출채권에 대한 대손충당금의 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

1. 기초 대손충당금 잔액
1,748,576

949,215

2. 순대손처리액(①-②±③)
119,985
319,001

① 대손처리액(상각채권액)
119,985
319,001

② 상각채권회수액
-
-

③ 기타증감액
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
(299,681)
(72,816)

4. 환율변동에 따른 증감액
16,634
-

5. 보고기간말 대손충당금 잔액(1-2+3+4)
1,345,544
557,398

-
당반기 및 전기말 현재 장기미수금에 대한 대손충당금의 잔액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
경과기간
채권잔액

당반기말
전기말

비유동
1년이상
871,600
871,600

기말대손충당금
-
(443,597)
(443,597)

현재가치할인차금
-
(18,280)
(19,996)

장부가액

409,723
408,007

매출채권 및 기타채권
의 대손충당
금은 연결회사가 자산금액을 회수할 수 없다는 것을 확신하기 전까지 손상을 기록하기 위하여 사용됩니다. 연결회사가 자산을 회수할 수 없다고 결정하면, 대손충당금은 금융자산과 상계 제거됩니다.

③ 보증

연결회사는 종속기업에만 보증을 제공하고 있습니다.

2) 유동성위험

유동성위험이란 연결회사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 연결회사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생할 위험 및 연결회사의 평판에 손상을 입힐 위험 없이 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.

연결회사는 충분한 유동성이 확보되도록 중장기 자금수지 계획을 수립하고 있으며 이에 따라 자금을 운용하는 경우 유동성위험의 회피가능성을 높일 것으로 예측하고 있습니다. 이러한 방법은 현금흐름 요구사항을 모니터링하고 투자에 대한 현금흐름을 최적화하는데 도움을 줍니다. 일반적으로 연결회사는 재무부채 상환을 포함하여, 60일에 대한 예상 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하고 있다고확신하고 있습니다. 여기에는 합리적으로 예상할 수 없는 극단적인 상황으로 인한 잠재적인 효과는 포함되지 않았습니다.

당
반기말과 전기말 현재 연결회사가 보유한 금융부채의 계약상 만기는 다음과 같습니다.

< 당반기말 >

(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년
3년~4년
4년 이후

매입채무및기타채무
118,040,399
118,040,399
118,040,399
-

-

-
-

단기차입금
110,884,543
111,354,717
111,354,717

-

-
-
-

유동성장기차입금
13,652,450
13,952,131
13,952,131

-

-
-
-

장기차입금
53,614,099
63,138,986
1,386,279
18,082,336
7,390,377
3,726,386
32,553,608

유동성사채

20,000,000
20,091,000
20,091,000
-
-
-
-

사채
40,000,000
42,542,900
953,050
953,050
40,636,800
-
-

합계
356,191,491
369,120,133
265,777,576
19,035,386
48,027,177
3,726,386
32,553,608

연결회사는 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않으며, 사채는 만기 일시상환을 가정하였습니다.

<전기말>

(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년
3년~4년
4년 이후

매입채무및기타채무
126,747,072
126,747,072
126,747,072
-
-
-
-

단기차입금
83,870,962
84,439,971
84,439,971
-
-
-
-

유동성장기차입금
13,144,770
13,623,684
13,623,684
-
-
-
-

장기차입금
29,828,203
32,934,934
845,240
5,367,442
16,553,880
3,546,403
6,621,969

유동성사채

35,000,000
35,432,075
35,432,075
-
-
-
-

사채
25,000,000
26,897,500
632,500
632,500
25,632,500
-
-

합계
313,591,007
320,075,236
261,720,542
5,999,942
42,186,380
3,546,403
6,621,969

3) 환위험 
환위험 혹은 환리스크는 일반적으로 "환율의 변동에 의하여 발생하는 위험"을 말합니다. 즉 장래의 예상하지 못한 환율변동으로 인한 가치변동 가능성을 의미합니다. 연결회사는 원자재 수입과 수출비중이 비교적 중요하므로 내부적으로 환율변동에 따른환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다.

① 환위험에 대한 노출
당반기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 주요 화폐성 자산 및 부채의환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

USD
EUR
RMB
INR
USD
EUR
RMB
INR

외화자산

현금및현금성자산
2,183,734
190,313
5,154,480
988,996
2,994,378
475,863
8,398,858
206,680

매출채권
104,631,664
25,706,445
36,956,922
-
86,249,696
18,533,889
62,027,905
-

미수금
-
-
1,690,111
-
-
-
603,171
-

외화자산 계
106,815,398
25,896,758
43,801,513
988,996
89,244,074
19,009,752
71,029,934
206,680

외화부채

매입채무
24,521,988
-
3,991,867
-
17,240,647
-
15,330,281
-

미지급금
111,631
-
-
-
106,220
-
-
114,852

미지급비용
-
-
-
93,998
18,005
-
17,830
87,060

외화단기차입금
75,710,918
18,832,282
-
-
49,799,214
9,993,665
-
-

외화장기차입금
11,568,000
-
-
-
11,181,000
-
-
-

외화부채 계
111,912,537
18,832,282
3,991,867
93,998
78,345,086
9,993,665
15,348,111
201,912

② 당반기말과 전기말에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
당반기말
전기말

USD
1,156.80
1,118.10

EUR
1,315.11
1,279.16

RMB
168.08
162.76

INR
16.75
15.99

③ 민감도분석
당반기말과 전기말 현재 외화에 대한 원화환율 10%변동 시 환율변동이 당반기말 및 전기말 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 단, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였으며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

USD
(509,714)
509,714
1,089,899
(1,089,899)

EUR
706,448
(706,448)
901,609
(901,609)

RMB
3,980,965
(3,980,965)
5,568,182
(5,568,182)

INR
89,500
(89,500)
477
(477)

(*) 상기 민감도분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채만을 대상으로 하였습니다.

4) 이자율위험
이자율위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

연결회사는 이자율위험을 관리하기 위해서 가격변동 리스크를 최소화하고 미래현금흐름의 회수기간을 단축하기 위하여 각 거래에 대하여 위험관리위원회에서 정한 지침 내에서 수행하고 있습니다.

① 당반기말과 전기말 현재 연결회사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

고정이자율

금융기관 차입금
95,175,893
78,232,056

사채
59,869,497
59,888,102

소계
155,045,390
138,120,158

변동이자율

금융기관 차입금
82,975,199

48,611,878

합계
238,020,589
186,732,036

② 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석
연결회사는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서, 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.

③ 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석
당반기말 현재 이자율이 1%포인트 변동한다면, 연간 법인세차감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 이 분석은 환율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다. 구체적인 자본 및손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
손익
자본

1% 상승
1% 하락
1% 상승
1% 하락

당반기말

변동이자율 금융상품
(414,876)
414,876
(414,876)
414,876

전기말

변동이자율 금융상품
(486,119)
486,119
(486,119)
486,119

8. 파
생상품 등 풋백옵션 등 거래 현황

외
화장기차
입금에 대한 이자율과 환율의 변동위험과 관련하여 2019년 6월 30일 현
재 USD 20,000,000를 계약금액으로 하는 2건의 스왑계약
을 체결하고 있습니다.

또한, 외화매입채무의 환율 변동위험과 관련하여
2019년 6월 30일 현재

USD 14,
059,838.70를 계약
금액으로 하는 28
건의

통화선도계약과 EUR 2,493,547.00을 계약금액으로 하는 10건의 통화선도계약을 체결하고 있습니다.

당반기말 현재
파생상품 평가 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

당반기
평가액
당반기손익

자산
부채

스왑
120,453
-
16,378

통화선도
104,461
-
(277,846)

9.
연구개발 활동

[지배회사]

가. 연구개발 활동의 개요
국도화학(주)의 연구소에서는 에폭시수지, 경화제, POLYOL, 복합재료용 수지 등의제품의 개발과 공정개선 등의 연구활동을 통해서 에폭시 전문메이커로서 전문적인 기술과 국내외 시장에서의 경쟁력을 갖추기 위한 연구개발을 추진하고 있습니다.
최근 중점적으로 추진하고 있는 연구분야는 신성장 사업의 기반구축을 위한 고부가가치 제품, 고순도 제품의 개발과 친환경 제품군의 개발, 환경 규제 변화에 대응하는 제품의 변환, 복합재료용 수지의 시스템화, SYSTEM POLYOL 제품의 개발에 총력을 기울이고 있으며 이를 위해 전문인력의 확보와 R&D 투자를 확대해 나가고 있습니다.

나. 연구개발 담당조직

종합연구소, PU 연구팀, CNC연구팀,
첨단소재 연구개발팀, 경화제 연구개발팀

다. 연구개발비용

(단위 : 천원 )

과 목

제48기
반기

제47기

제46기

비 고

원 재 료 비
144,301
222,767
102,372

인 건 비
3,608,836
6,279,145
5,694,636

감 가 상 각 비
557,724
975,811
787,073

기 타
2,203,986
3,993,133
4,174,120

연구개발비용 계
6,514,847
11,470,856
10,758,201

(정부보조금)
(429,822)
(892,179)
(1,411,228)

연구개발비용(정부보조금 차감 후)
6,085,025
10,578,677
9,346,973

회계처리
판매비와 관리비
6,085,025
10,578,677
9,346,973

제조경비
-
-
-

개발비(무형자산)
-
-
-

연구개발비 / 매출액 비율
[연구개발비용(정부보조금 차감 후)
÷당기매출액×100]
1.4%
1.3%
1.3%

라. 연구개발 실적

개발년도
연구기관
연구개발과제
연구결과 및 기대효과

2019
당사
종합
연구소
중방식용 경화제 개발
내열성이 우수한 타입의 경화제 개발로 중방식 분야의 경화제 매출 증대가 기대됨

고신뢰성 에폭시 수지 개발
고내열 신규 에폭시 수지 개발로 고온에서 고신뢰성을 나타내어 전자재료 응용분야에서의 매출 증대가 기대됨

바닥 접착제용 경화제 개발
친환경, 고접착 성능의 바닥 접착제용 경화제 개발로 건축분야 매출 증대가 기대됨

2018
당사
종합
연구소
수용성 수지 신제품 개발
고기능성 수지로 수용성 분야에 적용되어 매출 증대가 기대됨

전기전자용 
에폭시 수지 개발
전기적특성을 향상 시킨 제품으로 CCL 분야의 매출 증대가 기대됨

에폭시 물성 향상
물성을 향상시킨 제품으로 패키징 응용분야의 매출증대가 기대됨

Phenalkamine 
경화제 개발

선박 및 중방식 분야 매출 증대가 기대됨

2017
당사
종합
연구소
신규 고성능 H/F 난연
에폭시 수지 개발
신규 H/F 에폭시 수지 개발에 따라 관련 분야의 매출 증대가 기대됨

바닥재용
에폭시 수지 개발
선박/중방식 및 토목/건축 분야에서의 매출 증대가 기대됨

High Solid 타입
에폭시 수지 개발
기능이 개선된 High 타입 에폭시 수지 개발에 따른 매출 증대가 기대됨

신규 접착제용
에폭시 수지 개발
산업용 접착제 용도로 물성이 우수한 에폭시 수지 개발로 매출 증대가 기대됨

[종속회사: 국도화공(쿤산)유한공사]

가. 연구개발
활동의 개요
세계 에폭시 및 폴리우레탄 시장 중 수요가 가장 큰 시장이며 성장 속도가 제일빠른 중국시장에 설립된 KDCC종합기술연구소는 한국 본사의 KDC종합연구소와 연구개발 관련 업무를 공조하여 

1) 중국 현지화에 부합하는 제품 및 Modified/Application제품 개발의 연구활동 및 
중국내 신시장 개척활동을 실시하고 있으며
2) 기존 Epoxy 및 Polyol 생산업체 보다 한차원 수준 높은 기술 Service를 사용업체에 제공함으로써 기술 지원 활동을 차별화하고 있으며
3) KDCC의 가장 큰 강점인 Polyol과 Epoxy수지가 서로 접목되는 KDCC만이 생산할 수 있는 유일한 제품을 개발하고 있습니다.

나. 연구개발 담당조직
Epoxy 연구소, Polyol 연구소

다. 연구개발비용

(단위 : 천원 )

과 목
제48기 반기
제47기
제46기
비 고

원 재 료 비
-
-
-

인 건 비
169,374
384,359
336,918

감 가 상 각 비
11,505
22,518
22,639

위 탁 용 역 비
-
-
-

기 타
16,191
19,995
19,204

연구개발비용 계
197,070
426,872
378,761

회계처리
판매비와 관리비
197,070
426,872
378,761

제조경비
-
-
-

개발비(무형자산)
-
-
-

연구개발비 / 매출액 비율
[연구개발비용계÷당기매출액×100]
0.1%
0.1%
0.1%

라. 연구개발 실적

개발년도
연구기관
연구개발과제
연구결과 및 기대효과
(연구기관은 당사 개발연구소)

2018
종합기술
연구소
저취/저POV
Polyol
자동차 및 접착제용 수지의 품질개선으로 매출증대가 기대됨

2017
종합기술
연구소
Polymer Polyol
비이온 계면활성제용 POLYOL 신제품으로 매출증대가 기대됨

2016
종합기술
연구소
Polymer Polyol
친환경형 POLYOL 신제품으로 매출증대가 기대됨

10. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

-
환경관련 규제사항 

연결실체는 에폭시수지, 경화제 등을 생산하는 회사로서 생산제품의 원료가 화학물질로 구성되어 있어 1996년도에 국제환경 경영체제인증서 ISO-14001을 획득하였고 이에 따라 사업활동 전반에 걸쳐 수질, 대기, 폐기물 분야의 오염물질발생 감소 및자체 환경관리시스템을 운영함으로써 지속적으로 적극 대처하고 있으며, 환경정책 관련 시행부서가 별도로 있어 폐기물관리 및 산업안전, 보건분야까지 엄격하게 관리하고 있습니다.

Ⅲ. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

1. 요약연결재무정보

당사의 제 48기 당반기, 제 47기, 제 46기 연결재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성하고, 연결재무제표에 대한 회계감사인으로부터 검토 및 감사를 받은 재무제표입니다.

(단위 : 백만원 )

구분
제48기 반기말
제47기
제46기

2019년 6월말
2018년 12월말
2017년 12월말

[비유동자산]
438,692
403,186
357,542

ㆍ유형자산
359,460
332,871
300,507

ㆍ무형자산
8,250
7,414
1,891

ㆍ장기매출채권 및 기타채권
2,471
2,364
1,588

ㆍ공동기업투자주식
3,652
3,648
3,890

ㆍ기타투자자산
53,767
46,035
49,666

ㆍ기타비유동자산
11,092
10,854
-

[유동자산]
469,367
451,232
431,007

ㆍ재고자산
127,365
128,548
106,183

ㆍ매출채권및기타채권
249,707
256,073
230,252

ㆍ기타투자자산
61,149
24,574
63,483

ㆍ기타유동자산
17,021
8,928
9,194

ㆍ현금및현금성자산
14,125
33,109
21,895

자산총계
908,059
854,418
788,549

[지배기업 소유지분]
501,006
488,567
458,211

ㆍ자본금
29,053
29,053
29,053

ㆍ자본잉여금
46,226
46,226
46,226

ㆍ기타자본구성요소
(14,486)
(14,486)
(8,427)

ㆍ기타포괄손익누계액
904
(1,716)
(3,259)

ㆍ이익잉여금
439,309
429,490
394,618

[비지배지분]
11,021
11,079
9,669

자본총계
512,027
499,646
467,880

[비유동부채]
123,954
85,202
87,961

[유동부채]
272,078
269,571
232,708

부채총계
396,032
354,773
320,669

(2019.01.01~
2019.06.30)
(2018.01.01~
2018.12.31)
(2017.01.01~
2017.12.31)

매출액
559,457
1,280,616
1,075,981

영업이익
22,776
68,615
56,506

연결당기순이익
18,013
46,630
42,033

ㆍ지배기업 소유지분
18,168
44,994
41,083

ㆍ비지배지분
(155)
1,637
950

기타포괄손익
2,870
(3,078)
(4,452)

총포괄손익
20,882
43,552
37,581

ㆍ지배기업 소유지분
20,788
42,003
37,184

ㆍ비지배지분
94
1,550
397

기본주당순이익
3,265
8,056
7,101

연결에 포함된 회사수
7
7
5

"제 46기(전전기) 종전 기준서인 K-IFRS 1039호에 따라 작성되었습니다.

2. 요약 재무정보

당사의 제 48기 당반기, 제 47기, 제 46기 재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성하고, 외부감사인으로부터 검토 및 감사를 받은 재무제표입니다.

(단위 :백만원 )

구 분
제48기 반기말
제47기
제46기

2019년 6월말
2018년 12월말
2017년 12월말

[비유동자산]
391,782
383,852
353,710

ㆍ유형자산
197,172
200,004
187,271

ㆍ무형자산
7,330
6,625
1,057

ㆍ장기매출채권 및 기타채권
1,532
1,522
1,310

ㆍ공동기업투자주식
4,500
4,500
4,500

ㆍ종속기업투자주식
127,482
125,168
109,909

ㆍ기타투자자산
53,766
46,033
49,663

[유동자산]
369,620
325,576
298,223

ㆍ재고자산
103,486
98,850
77,041

ㆍ매출채권및기타채권
220,948
188,441
155,989

ㆍ기타투자자산
36,441
16,498
54,884

ㆍ기타유동자산
4,099
1,899
2,142

ㆍ현금및현금성자산
4,646
19,888
8,167

자산총계
761,402
709,429
651,933

[자본금]
29,053
29,053
29,053

[자본잉여금]
46,226
46,226
46,226

[기타자본구성요소]
(14,486)
(14,486)
(8,427)

[기타포괄손익누계액]
3,757
3,218
101

[이익잉여금]
392,257
381,025
357,899

자본총계
456,807
445,036
424,852

[비유동부채]
75,852
62,967
67,545

[유동부채]
228,743
201,426
159,536

부채총계
304,595
264,393
227,081

종속ㆍ관계ㆍ공동기업
투자주식의 평가방법
원가법
원가법
원가법

(2019.01.01~
2019.06.30)
(2018.01.01~
2018.12.31)
(2017.01.01~
2017.12.31)

매출액
434,002
834,411
701,100

영업이익
23,739
38,034
39,344

당기순이익
19,582
32,407
33,844

기타포괄손익
538
-1417
-297

총포괄손익
20,120
30,990
33,547

주당순이익
3,518원
5,802 원
5,850 원

"제 46기(전전기)는 종전 기준서인 K-IFRS 1039호에 따라 작성되었습니다.

2. 연결재무제표

연결 재무상태표

제 48 기 반기말 2019.06.30 현재

제 47 기말 2018.12.31 현재

(단위 : 원)

제 48 기 반기말

제 47 기말

자산

비유동자산

438,691,320,790

403,185,987,179

유형자산

359,460,081,400

332,871,278,656

무형자산

8,249,564,074

7,413,422,072

장기매출채권 및 기타채권

2,471,216,958

2,364,172,325

공동기업투자주식

3,651,740,472

3,647,972,886

기타투자자산

53,766,939,967

46,034,790,072

기타비유동자산

10,854,351,168

사용권자산

11,091,777,919

유동자산

469,367,436,384

451,232,453,413

재고자산

127,364,808,561

128,547,795,284

매출채권 및 기타채권

249,706,783,730

256,073,343,485

기타투자자산

61,148,901,498

24,574,565,647

기타유동자산

17,022,380,761

8,927,519,928

현금및현금성자산

14,124,561,834

33,109,229,069

자산총계

908,058,757,174

854,418,440,592

자본

지배기업소유지분

501,005,785,188

488,567,401,074

자본금

29,053,080,000

29,053,080,000

자본잉여금

46,225,796,228

46,225,796,228

기타자본구성요소

(14,485,686,210)

(14,485,686,210)

기타포괄손익누계액

904,010,169

(1,716,299,511)

이익잉여금

439,308,585,001

429,490,510,567

비지배지분

11,021,386,010

11,078,430,272

자본총계

512,027,171,198

499,645,831,346

부채

비유동부채

123,954,187,120

85,202,074,151

장기차입금

53,614,099,362

29,828,202,500

사채

39,876,405,337

24,917,413,165

이연법인세부채

30,463,682,421

30,456,458,486

유동부채

272,077,398,856

269,570,535,095

단기차입금

110,884,543,110

83,870,961,911

유동성사채

19,993,091,996

34,970,688,436

유동성장기부채

13,652,450,000

13,144,770,000

매입채무 및 기타채무

118,040,398,610

126,747,071,872

당기법인세부채

6,201,161,323

7,552,359,740

기타유동부채

3,305,753,817

3,284,683,136

부채총계

396,031,585,976

354,772,609,246

부채와자본총계

908,058,757,174

854,418,440,592

연결 포괄손익계산서

제 48 기 반기 2019.01.01 부터 2019.06.30 까지

제 47 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

(단위 : 원)

제 48 기 반기

제 47 기 반기

3개월

누적

3개월

누적

매출액

264,978,836,521

559,457,371,374

326,150,233,481

645,990,427,627

매출원가

233,086,792,952

495,048,212,898

285,048,438,142

566,681,065,213

매출총이익

31,892,043,569

64,409,158,476

41,101,795,339

79,309,362,414

판매비와관리비

21,548,295,586

41,633,221,797

18,327,244,486

36,811,092,616

영업이익

10,343,747,983

22,775,936,679

22,774,550,853

42,498,269,798

기타수익

716,703,177

1,283,201,688

507,844,704

758,788,172

기타비용

689,240,458

786,772,302

675,999,093

796,611,310

지분법손익

30,894,583

3,767,586

27,741,078

598,955

금융수익

3,439,261,251

6,974,710,308

5,084,654,925

8,059,434,051

금융비용

5,105,346,825

9,096,246,290

6,397,144,996

9,690,461,419

법인세비용차감전순이익

8,736,019,711

21,154,597,669

21,321,647,471

40,830,018,247

법인세비용

(315,889,751)

3,141,856,249

7,092,664,716

12,670,457,266

반기순이익(손실)

9,051,909,462

18,012,741,420

14,228,982,755

28,159,560,981

기타포괄손익

(1,315,295,524)

2,869,514,905

68,257,597

2,093,034,151

후속적으로 당기손익으로 재분류 되지 않는 항목

170,418,493

380,087,993

기타포괄손익-공정가치지분상품평가손익

170,418,493

380,087,993

후속적으로 당기손익으로 재분류 될 수 있는 항목

(1,485,714,017)

2,489,426,912

68,257,597

2,093,034,151

해외사업환산손익

(1,480,876,322)

2,331,066,250

(137,743,317)

1,962,072,330

기타포괄손익-공정가치채무상품평가손익

(4,837,695)

158,360,662

48,056,088

(109,608,388)

파생상품평가손익

157,944,826

240,570,209

총포괄이익

7,736,613,938

20,882,256,325

14,297,240,352

30,252,595,132

반기순이익의 귀속

지배기업소유지분

9,426,734,837

18,167,564,934

13,596,541,835

27,106,523,216

비지배지분

(374,825,375)

(154,823,514)

632,440,920

1,053,037,765

총포괄손익의 귀속

지배기업소유지분

8,308,953,673

20,787,874,614

13,672,820,790

28,880,402,202

비지배지분

(572,339,735)

94,381,711

624,419,562

1,372,192,930

주당손익

기본주당순이익 (단위 : 원)

1,695

3,265

2,443

4,837

희석주당이익 (단위 : 원)

1,695

3,265

2,443

4,837

연결 자본변동표

제 48 기 반기 2019.01.01 부터 2019.06.30 까지

제 47 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

(단위 : 원)

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본

비지배지분

자본 합계

자본금

자본잉여금

기타자본구성요소

기타포괄손익누계액

이익잉여금

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본 합계

2018.01.01 (기초자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(8,426,845,120)

(3,258,642,134)

394,617,850,863

458,211,239,837

9,669,335,828

467,880,575,665

연결 총포괄손익

1,773,878,986

27,106,523,216

28,880,402,202

1,372,192,930

30,252,595,132

반기순이익(손실)

27,106,523,216

27,106,523,216

1,053,037,765

28,159,560,981

해외사업환산손익

1,642,917,165

1,642,917,165

319,155,165

1,962,072,330

기타포괄손익-공정가치 금융상품 평가손익

(109,608,388)

(109,608,388)

(109,608,388)

파생상품평가손익

240,570,209

240,570,209

240,570,209

배당금지급

8,499,490,500

8,499,490,500

140,824,029

8,640,314,529

자기주식취득

(6,058,841,090)

(6,058,841,090)

(6,058,841,090)

2018.06.30 (기말자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

(1,484,763,148)

413,224,883,579

472,533,310,449

10,900,704,729

483,434,015,178

2019.01.01 (기초자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

(1,716,299,511)

429,490,510,567

488,567,401,074

11,078,430,272

499,645,831,346

연결 총포괄손익

2,620,309,680

18,167,564,934

20,787,874,614

94,381,711

20,882,256,325

반기순이익(손실)

18,167,564,934

18,167,564,934

(154,823,514)

18,012,741,420

해외사업환산손익

2,081,861,025

2,081,861,025

249,205,225

2,331,066,250

기타포괄손익-공정가치 금융상품 평가손익

538,448,655

538,448,655

538,448,655

파생상품평가손익

배당금지급

8,349,490,500

8,349,490,500

151,425,973

8,500,916,473

자기주식취득

2019.06.30 (기말자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

904,010,169

439,308,585,001

501,005,785,188

11,021,386,010

512,027,171,198

연결 현금흐름표

제 48 기 반기 2019.01.01 부터 2019.06.30 까지

제 47 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

(단위 : 원)

제 48 기 반기

제 47 기 반기

영업활동으로 인한 현금흐름

27,569,264,696

(21,919,898,115)

반기순이익

18,012,741,420

28,159,560,981

반기순이익조정을 위한 가감

16,986,954,032

23,663,051,979

퇴직급여

1,644,041,860

1,395,890,661

대손상각비

(299,681,486)

(72,815,971)

감가상각비

9,588,832,997

8,619,450,519

무형자산상각비

122,633,217

10,383,855

사용권자산상각비

117,758,345

외화환산손실

2,576,546,825

4,491,732,680

유형자산처분손실

2,244,133

24,323,480

이자비용

3,680,382,169

2,443,620,216

법인세비용

3,141,856,249

12,670,457,266

외화환산이익

(1,977,466,134)

(3,376,508,650)

당기손익-공정가치금융자산평가이익

(1,131,500)

파생상품평가이익

261,468,086

(419,809,254)

유형자산처분이익

(18,661,155)

(1,760,600)

이자수익

(1,608,424,970)

(1,950,313,268)

배당금수익

(175,250,000)

(171,000,000)

지분법이익

(3,767,586)

(598,955)

기타포괄손익-공정가치금융자산 처분이익(채무상품)

(64,427,018)

영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동

(110,016,620)

(63,198,916,679)

매출채권의 감소(증가)

20,514,032,955

(11,248,625,163)

미수금의 감소(증가)

646,535,823

(792,048,185)

선급금의 증가

(3,878,820,880)

(3,404,213,718)

선급비용의 증가

(526,073,723)

(210,031,482)

선급부가세의 증가

(2,990,311,566)

(354,529,378)

선급법인세의 감소

1,789,269

(9,687,293)

재고자산의 감소

2,032,917,964

(34,801,516,197)

매입채무의 감소

(9,679,646,409)

(2,929,076,305)

미지급금의 감소

(3,090,720,163)

(8,026,745,484)

배출부채의 증가

21,637,215

미지급비용의 증가(감소)

(1,658,883,264)

633,498,128

선수금의 감소

(1,091,774,600)

(1,041,451,180)

예수금의 감소(증가)

(62,926,696)

(442,324,079)

이연수익의 증가(감소)

13,170,000

퇴직금의 지급

(326,135,330)

(349,477,420)

배출권의 증가

(257,496,138)

이자의 수취

1,664,271,380

1,749,746,456

이자의 지급

(3,693,557,449)

(2,476,157,575)

배당금의 수령

175,250,000

171,000,000

법인세납부(환급)

(5,466,378,067)

(9,988,183,277)

투자활동으로 인한 현금흐름

(88,682,857,287)

(21,517,401,714)

투자활동으로인한 현금유입액

53,442,012,940

39,317,542,019

단기금융상품의감소

5,323,500,000

3,982,770,000

기타포괄손익공정가치금융자산의 감소

14,170,427,018

21,154,144,380

상각후원가금융자산의 상환

33,802,017,122

13,982,230,639

보증금의감소

13,833,459

195,571,600

기계장치의처분

22,165,645

2,825,400

차량운반구의 처분

1,234,000

국고보조금의 수취

106,189,692

기타유형자산의 처분

2,646,004

투자활동으로인한 현금유출액

(142,124,870,227)

(60,834,943,733)

단기금융자산의증가

(3,849,300,000)

장기금융상품의증가

(200,000,000)

(350,000,000)

기타포괄손익공정가치금융자산의 취득

(55,122,386,681)

(21,750,000,000)

상각후원가금융자산의 취득

(37,768,100,000)

(16,462,898,686)

보증금의증가

(115,981,400)

(653,426,513)

토지의 취득

(18,815,322,255)

(3,487,792,213)

건물의취득

(3,245,918,627)

(2,676,181,924)

구축물의취득

(1,950,546,265)

(357,200,384)

기계장치의취득

(8,146,375,859)

(4,681,493,534)

차량운반구의 취득

(80,705,732)

(169,723,506)

기타의유형자산의취득

(438,501,876)

(287,781,943)

건설중인자산의취득

(11,299,471,586)

(9,958,445,030)

산업재산권의취득

(270,192,746)

건설중인자산(무형자산)의취득

(822,067,200)

재무활동으로 인한 현금흐름

41,740,507,959

60,128,720,045

재무활동으로 인한 현금유입액

263,839,927,578

216,752,069,708

단기차입금의증가

223,292,135,716

202,892,069,708

장기차입금의증가

25,606,461,862

13,860,000,000

사채의 발행

14,941,330,000

재무활동으로 인한 현금유출액

(222,099,419,619)

(156,623,349,663)

단기차입금의감소

(196,632,618,146)

(140,834,154,091)

유동성장기부채의감소

(1,965,885,000)

(1,090,885,000)

자기주식의 취득

(6,058,841,090)

배당금의 지급

(8,500,916,473)

(8,639,469,482)

유동성사채의 감소

(15,000,000,000)

환율변동으로 인한 증감

339,134,980

250,866,687

현금및현금성자산의 증감

(19,033,949,652)

16,942,286,903

기초 현금및현금성자산

33,109,229,069

21,895,304,260

외화표시 현금및현금성자산의 환율변동효과

49,282,417

51,518,032

기말 현금및현금성자산

14,124,561,834

38,889,109,195

3. 연결재무제표 주석

제 48 (당) 반기 2019년 1월 1일부터 2019년 6월 30일까지

제 47 (전) 반기 2018년 1월 1일부터 2018년 6월 30일까지

국도화학주식회사와 그 종속기업

1. 일반사항

기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표'에 의한 지배기업인 국도화학주식회사(이하"당사")와 종속기업(이하 지배기업과 그 종속기업을 일괄하여 "연결회사")의 일반적인 사항은 다음과 같습니다.

1.1 지배기업의 현황

당사는 1972년 2월 22일에 설립되어 에폭시수지류 및 Polyol수지의 제조 및 판매업을 주된 영업으로 하고 있습니다. 서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동)에 본사를 두고 있으며, 당사의 주식은 1989년 8월 5일에 한국거래소가 개설한 유가증권시장에 상장되었습니다.

1.2 종속기업의 현황

당반기말 및 전기말 현재 회사의 연결대상 종속기업 현황은 다음과 같습니다.

종속기업

소재지

당반기말

지배지분율

전기말

지배지분율

결산월

업종

국도정밀 주식회사
한국
100%
100%

12월

에폭시수지 제조 및 임가공

국도화공(쿤산)유한공사
중국
90%
90%

12월

에폭시수지 및 폴리올수지 제조ㆍ판매

국도화인켐 주식회사
한국
100%
100%

12월

화공약품제조 및 판매

KUKDO CHEMICAL 
INDIA PRIVATE LTD
인도
100%
100%

9월

에폭시수지 제조 및 판매

국도첨단소재 주식회사
한국
100%
100%

12월

수지 및 조성물 제조 및 판매

국도화공(닝보)유한공사
중국
100%
100%

12월

에폭시수지 및 폴리올수지 제조ㆍ판매

1.3 주요 종속기업의
요약 재무정보

(단위 : 천원)

기업명
자산
부채
자본
매출
반기순이익
총포괄손익

국도정밀 주식회사
65,920,483
29,354,972
36,565,511
8,028,933
369,547
369,547

국도화공(쿤산) 유한공사
162,266,309
52,808,792
109,457,517
148,292,823
(1,721,867)
(1,721,867)

국도화인켐 주식회사
39,891,764
17,894,862
21,996,902
15,567,650
1,460,917
1,460,917

KUKDO CHEMICAL
INDIA PRIVATE LTD
7,834,233
66,508
7,767,725
-
(400,907)
(400,907)

국도첨단소재 주식회사
10,981,407
5,517,089
5,464,318
1,145,109
(322,382)
(322,382)

국도화공(닝보) 유한공사
11,573,803
493,169
11,080,634
-
(139,180)
(139,180)

2. 중요한 회계정책

2.1 재무제표 작성기준

연결회사의 2019년 6월 30일로 종료하는 6개월 보고기간에 대한
요약반기연결재무제표
는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었습니다. 이
요약반기연결재무제표
는 보고기간말인 2019년 6월 30일 현재 유효하거나 조기 도입한 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.

2.1.1 당사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

연결회사는 2019년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.

(1) 기업회계기준서 제1116호 '리스' 제정

기업회계기준서 제1116호 '리스'는 기업회계기준서 제1017호 '리스'를 대체합니다.
기업회계기준서 제1116호에서는 단일 리스이용자 모형을 도입하여 리스기간이 12개월을 초과하고 기초자산이 소액이 아닌 모든 리스에 대하여 리스이용자가 자산과 부채를 인식하도록 요구합니다. 리스이용자는 사용권자산과 리스료 지급의무를 나타내는 리스부채를 인식해야 합니다.

연결회사는
기업회계기준서 제1116호 '리스'의 도입 결과 회계정책을 변경하였습니다.

해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(2)
기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 개정

부의 보상을 수반하는 일부 중도상환 가능한 금융자산을 상각후원가로 측정될 수 있도록 개정하였으며, 상각후원가로 측정되는 금융부채가 조건변경 되었으나 제거되지는 않은 경우 변경으로 인한 효과는 당기손익으로 인식되어야 합니다. 해당 기준서의개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(3)

기업회계기준서 제1019호 '종업원급여' 개정

확정급여제도의 변경으로 제도의 개정, 축소, 정산이 되는 경우 제도의 변경 이후 회계기간의 잔여기간에 대한 당기근무원가 및 순이자를 산정하기 위해 순확정급여부채(자산)의 재측정에 사용된 가정을 사용합니다. 또한, 자산인식상한의 영향으로 이전에 인식하지 않은 초과적립액의 감소도 과거근무원가나 정산손익의 일부로 당기손익에 반영합니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(4)

기업회계기준서 제1028호 '관계기업과 공동기업에 대한 투자' 개정

관계기업이나 공동기업에 대한 다른 금융상품(지분법을 적용하지 않는 금융상품)이 기업회계기준서 제1109호의 적용 대상임을 명확히 하였으며, 관계기업이나 공동기업에 대한 순투자의 일부를 구성하는 장기투자지분의 손상 회계처리에 대해서는 기업회계기준서 제1109호를 우선하여 적용하도록 개정하였습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(5) 기업회계기준해석서 제2123호 '법인세 처리의 불확실성' 제정

제정된 해석서는 기업이 적용한 법인세 처리를 과세당국이 인정할지에 대한 불확실성이 존재하는 경우 당기법인세와 이연법인세 인식 및 측정에 적용하며, 법인세 처리불확실성의 회계단위와 재평가가 필요한 상황 등에 대한 지침을 포함하고 있습니다. 해당 해석서의 제정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(6) 연차개선 2015-2017

① 기업회계기준서 제1103호 '사업결합'

공동영업과 관련된 자산에 대한 권리와 부채에 대한 의무를 보유하다가 해당 공동영업(사업의 정의 충족)에 대한 지배력을 획득하는 것은 단계적으로 이루어지는 사업결합이므로 취득자는 공동영업에 대하여 이전에 보유하고 있던 지분 전부를 재측정합니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

② 기업회계기준서 제1111호 '공동약정'

공동영업에 참여는 하지만 공동지배력을 보유하지 않은 공동영업 당사자가 공동영업에 대한 공동지배력을 획득하는 경우 공동영업에 대하여 이전에 보유하고 있던 지분은 재측정하지 않습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

③ 기업회계기준서 제1012호 '법인세'

기업회계기준서 제1012호 문단 57A의 규정(배당의 세효과 인식시점과 인식항목을 규정)은 배당의 법인세효과 모두에 적용되며, 배당의 법인세효과를 원래 인식하였던 항목에 따라 당기손익, 기타포괄손익 또는 자본으로 인식하도록 개정되었습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

④ 기업회계기준서 제1023호 '차입원가'

적격자산을 의도된 용도로 사용(또는 판매) 가능하게 하는 데 필요한 대부분의 활동이 완료되면, 해당 자산을 취득하기 위해 특정 목적으로 차입한 자금을 일반차입금에포함한다는 사실을 명확히 하였습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2.2
회계정책

반기연결재무제표

의
작
성에
적용된 유의적 회계정책과 계산방법
은
주석 2.1.1
에서 설명하는 제

ㆍ
개정 기준서의 적용으로 인한 변경 및 아래 문단에서 설명하는 사항을 제외하고는 전기 연결재무제표 작성에 적용된 회계정책이나 계산방법과 동일합니다.

2.2.1 법인세비용

중간기간의 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율, 즉 추정평균연간유효법인세율을 중간기간의 세전이익에 적용하여 계산합니다. 

3. 중요한 회계추정 및 가정

연결재무제표 작성에는 미래에 대한 가정 및 추정이 요구되며 경영진은 연결회사의 회계정책을 적용하기 위해 판단이 요구됩니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며,과거 경험과 현재의 상황에 비추어 합리적으로 예측가능한 미래의 사건을 고려하여 이루어집니다. 회계추정의 결과가 실제 결과와 동일한 경우는 드물 것이므로 중요한 조정을유발할 수 있는 유의적인 위험을 내포하고 있습니다.

반기연결재무제표
작성시 사용된
중요한 회계추정 및 가정은 법인세비용을 결정하는데 사용된 추정의 방법
을
제외하고는 전기 연결재무제표 작성시 적용된 회계추정 및 가정과 동일합니다.

4. 공
정
가치

당반기 중, 연결회사의 금융자산과 금융부채의 공정가치에 영향을 미치는 사업환경 및 경제적인 환경의 유의적인 변동은 없습니다.

4.1 금융상품 종류별 공정가치

금융상품의 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다

.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

장기금융상품
1,210,500
1,210,500
1,010,500
1,010,500

기타포괄손익-공정가치금융자산
비유동
38,979,360
38,979,360
17,467,034
17,467,034

유동
20,206,629
20,206,629
-
-

당기손익-공정가치금융자산
비유동
92,755
92,755
91,623
91,623

상각후원가금융자산
비유동
13,484,325
13,484,325
27,465,633
27,465,633

유동
40,717,358
40,717,358
22,649,083
22,649,083

매출채권및기타채권
비유동
2,471,217
2,471,217
2,364,172
2,364,172

유동
249,706,784
249,706,784
256,073,343
256,073,343

단기금융상품
-
-
1,439,100
1,439,100

파생상품자산
224,915
224,915
486,383
486,383

현금및현금성자산
14,124,562
14,124,562
33,109,229
33,109,229

합계
381,218,405
381,218,405
362,156,100
362,156,100

금융부채

장기차입금
53,614,099
53,614,099
29,828,203
29,828,203

사채
비유동
39,876,405
39,876,405
24,917,413
24,917,413

유동
19,993,092
19,993,092
34,970,688
34,970,688

단기차입금
110,884,543
110,884,543
83,870,962
83,870,962

유동성장기부채
13,652,450
13,652,450
13,144,770
13,144,770

매입채무및기타채무
유동
118,040,399
118,040,399
126,747,072
126,747,072

합계
356,060,988
356,060,988
313,479,108
313,479,108

4.2. 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

-

측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격 (수준 1)

-

수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할수 있는 투입변수 (수준 2)

-

자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)

공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

<당반기말>

(단위 : 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

파생상품자산
-
224,915
-
224,915

기타포괄손익-공정가치 
 금융자산
-
59,185,989
-
59,185,989

당기손익-공정가치 금융
 자산
-
92,755
-
92,755

<전기말>

(단위 : 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

매출채권
-
527,743
-
527,743

파생상품자산
-
486,383
-
486,383

기타포괄손익-공정가치 
 금융자산
-
17,467,034
-

17,467,034

당기손익-공정가치 금융
 자산
-
91,623
-
91,623

- 공정가치 서열체계 수준2의 가치평가기법 및 투입변수 설명

2019년 6월 30일 현재 재무상태표에서 공정가치로 측정되는 자산,부채 중 공정가치 서열체계 수준2로 분류된 항목의 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분

공정가치 금액

투입변수

자산

파생상품자산
224,915
통화선도환율, 할인율 등

기타포괄손익-공정가치 금융자산
59,185,989
주가, 물가상승율 등

당기손익-공정가치 금융자산
92,755
구좌 평가내역

5. 범주별 금융상품

5
.1 금융상품 범주별 장부금액

당반기말과 전기말 현재 범주별 금융상품 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

재무상태표 상 자산

당반기말

전기말

당기손익-공정가치 금융자산

당기손익-공정가치 금융자산
92,755
91,623

기타포괄손익-공정가치 금융자산

기타포괄손익-공정가치 금융자산

59,185,989
17,467,034

매출채권
-
527,743

상각후원가 금융자산

현금및현금성자산
14,124,562
33,109,229

단기금융상품
-
1,439,100

장기금융상품
1,210,500
1,010,500

만기보유금융자산
54,201,683
50,114,716

매출채권
244,712,033
253,013,457

장ㆍ단기 미수금
5,154,829
2,669,660

미수수익
249,644
270,490

보증금
2,061,494
1,956,165

파생상품

224,915
486,383

합계
381,218,404
362,156,100

(단위: 천원)

재무상태표 상 부채

당반기말

전기말

상각후원가

매입채무
87,401,126
90,315,309

미지급금
20,126,893
28,539,466

미지급비용
10,512,380
7,892,297

장ㆍ단기차입금
178,151,092
126,843,934

사채
59,869,497
59,888,102

합계
356,060,988
313,479,108

5.2 금융상품 범주별 순손익

당반기와 전반기 중 발생한 연결회사의 금융상품 범주별 손익은 다음과 같습니다.
 
<당반기>

(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
상각후원가
금융부채

이자수익
-
327,457
1,280,968
-

배당금수익
1,000
174,250
-
-

외환차익
-
-
2,235,655
559,549

외화환산이익
-
-
852,260
1,125,206

금융상품평가손익(기타포괄손익)
-
702,569
-
-

금융상품평가손익(당기손익)
1,132
-
-
-

금융상품처분손익(당기손익)-
채무상품
-
64,427
-
-

파생상품거래이익
614,275
-
-
-

파생상품평가이익
(261,468)
-
-
-

이자비용
-
-
-
(3,680,382)

매출채권처분손실
-
(116,389)
-
-

외환차손
-
-
(2,008,557)
(288,536)

외화환산손실
-
-
(1,421,938)
(1,154,609)

파생상품거래손실
(391,163)
-
-
-

범주별손익 계
(36,224)
1,152,314
938,388
(3,438,772)

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
위험회피목적
파생상품
상각후원가
측정부채

이자수익
-
-
1,941,272
-
9,349

배당금수익
-
171,000
-
-
-

외환차익
-
-
1,210,301
-
437,964

외화환산이익
-
-
3,299,421
-
77,088

매도가능증권
처분이익
-
326,185
-
-
-

파생상품평가이익
-
-
-
419,809
-

파생상품거래이익
-
-
-
167,045
-

이자비용
-
-
-
-
(2,443,928)

매출채권처분손실
-
(476,221)
-
-
-

외환차손
-
-
(874,567)
-
(811,217)

외화환산손실
-
-
(1,141,281)
-
(3,356,892)

파생상품거래손실
-
-
-
(308,704)
-

범주별손익 계
-
20,964
4,435,146
278,150
(6,087,636)

6
. 현금 및 현금성자산

당반기말과 전기말 현재 현금 및 현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

보유현금
16,381
30,680

기타 요구불 예금
15,451,224
33,754,913

현금및현금성자산 소계
15,467,605
33,785,593

국고보조금
(1,343,043)
(676,364)

현금및현금성자산 합계
14,124,562
33,109,229

7. 매출채권 및 기타채권

당반기말과 전기말 현재 매출채권 및 기타채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
계정과목
당반기말
전기말

비유동성
기타채권
장기미수금
871,600
871,600

대손충당금
(443,597)
(443,597)

현재가치할인차금
(18,280)
(19,996)

보증금
2,061,494
1,956,165

소계
2,471,217
2,364,172

유동성
매출채권
매출채권(주1)
246,057,577
255,289,776

대손충당금
(1,345,544)
(1,748,576)

장부금액
244,712,033
253,541,200

기타채권
미수금
4,745,106
2,261,653

미수수익
249,644
270,490

기타채권 계
4,994,750
2,532,143

소계
249,706,783
256,073,343

합계
252,178,000
258,437,515

(
주1)

당반기
말 현재 연결회사가 금융기관 등에 양도한 매출채권 중 만기가 도래하지
않은

82,975,200천원
(

전기말: 48,531,196천원
)은 매출거래처의 부도가 발생하는 경우, 연결회사가 은행에 해당금액을 지급할 의무를 가지므로 소구권이 있는 거래에 해당하여, 매출채권 및 단기차입금으로 각각 계상하고 있습니다
.

8. 기타투자자산

(1) 당반기말과 전기말 현재 기타투자자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
계정과목
당반기말
전기말

비유동성
장기금융상품
1,210,500
1,010,500

기타포괄손익-공정가치금융자산
38,979,360
17,467,034

당기손익-공정가치
금융자산
92,755
91,623

상각후원가금융자산
13,484,325
27,465,633

소계
53,766,940
46,034,790

유동성
단기금융상품
-
1,439,100

기타포괄손익-공정가치금융자산
20,206,629

-

상각후원가금융자산
40,717,358
22,649,083

파생상품자산
224,915
486,383

소계
61,148,902
24,574,566

합계
114,915,842
70,609,356

(2) 당반기말과 전기말 현재 상각후원가금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

종목
당반기말
전기말

국공채
918,780
918,780

회사채 등
53,282,903
49,195,936

합계
54,201,683
50,114,716

(3) 당반기말 및 전기말 현재 당기손익-공정가치금융자산의 내역은 다음과 같습니다

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

보유주식수
지분율 (%)
취득원가
공정가치
장부금액

당반기
평가
손익

장부금액

건설공제조합
100좌
-
84,651
92,755
92,755
1,132
91,623

(4) 당반기말 및 전기말 현재 기타포괄손익-공정가치금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

보유주식수
지분율 (%)
취득원가
공정가치
장부금액

당반기
평가
손익

장부금액

지분상품
신도케미칼(주)
8,500주
7.68%
172,110
4,139,942
4,139,942
62,492
4,077,450

신종자본증권
-
-
34,188,087
34,839,418
34,839,418
433,448
13,389,584

채무상품
전자단기사채 랩

-
20,000,000
20,206,629
20,206,629
206,629
-

합계

-
-
54,360,197
59,185,989
59,185,989
702,569
17,467,034

(5) 당반기와 전반기 중 기타포괄손익-공정가치금융자산의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

기초 장부금액
17,467,034
21,679,735

수정후 기초 장부금액
17,467,034
-

취득 등
55,122,387
21,750,000

처분
(14,106,001)
(21,154,144)

평가손익
702,569
(143,017)

기말 장부금액
59,185,989
22,132,574

9.
공
동기업투자주식

(1) 당반기말 현재 공동기업의 현황은 다음과 같습니다.

회사명
소유지분율
소재지
주요 사업

당반기말
전기말

일도화학(주)
50%
50%
한국
합성수지 제조 및 판매

(2) 당반기말 현재 공동기업의 재무현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

회사명
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
수익
계속영업손익
총포괄손익
공동기업에서
수령한배당금

일도화학(주)
1,370,059
6,152,802
225,480
-
1,256,193
7,535
7,535
-

(3) 당반기 중 공동기업에 대한 지분법 평가내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

회사명
기초
취득
(처분)
지분법평가내역
당반기말

지분법손익
지분법자본변동

일도화학(주)
3,647,973
-
3,767
-
3,651,740

(4) 당반기말와 전기말의 공동기업의 재무정보금액을 공동기업에 대한 지분의 장부금액으로 조정한 내역은 다음과 같습니다.

<당반
기말>

(단위 : 천원)

회사명
기말 순자산
(a)
연결실체 지분율
(b)
순자산 지분금액
(a X b)
장부금액

일도화학(주)
7,303,481
50%
3,651,740
3,651,740

<전
기말>

(단위 : 천원)

회사명
기말 순자산
(a)
연결실체 지분율
(b)
순자산 지분금액
(a X b)
장부금액

일도화학(주)
7,295,946
50%
3,647,973
3,647,973

10
. 재고자산 

(1) 당반기말과 전기말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

상품
3,268,498
4,497,712

평가충당금
(172,448)
(172,448)

제품
82,879,226
80,815,800

평가충당금
(1,438,160)
(1,423,192)

재공품
100,599
111,609

원재료
35,454,517
36,518,992

저장품
332,336
370,941

미착품
6,940,241
7,828,381

합계
127,364,809
128,547,795

(2) 당반기와 전반기 중 재고자산과 관련하여 인식한 평가손실 및 환입 등의 금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

재고자산평가손실(환입)
14,968
1,132,157

당기에 비용으로 인식한 재고자산의 원가
500,598,653
570,989,657

11. 기타자산 및 사용권자산

(1) 당반기말과 전기말 현재 기타자산 및 사용권자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

선급금
11,021,420
6,361,325

선급비용(유동)
1,748,975
1,114,185

선급부가가치세
4,238,726
1,437,535

미수법인세환급액
13,260
14,475

기타유동자산 소계
17,022,381
8,927,520

선급비용(비유동)(*)
-
10,854,351

사용권자산(*)
11,091,778
-

(*) 기업회계기준서 제1116호 '리스' 개정 효과를 반영하여, 전기말 비유동선급비용 10,854백만원을 사용권자산으로 대체하였습니다. 동 사용권자산은 토지의 리스료를선납한 것 입니다. 

(2) 당반기 중 사용권자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

기초
취득
대체
처분
상각
기타증감
반기말

-
-
10,854,351
-
(117,758)
355,185
11,091,778

12. 유형자산

(1) 당반기와 전반기 중 유형자산의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구분
토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
기타 유형자산
건설중인자산
합계

기초장부가액
110,809,357
80,289,305
17,002,196
108,464,305
585,046
2,334,617
13,386,451
332,871,277

일반취득 및 
자본적지출
18,822,667
1,179,438
587,400
4,517,554
81,388
438,124
8,515,436
34,142,007

감가상각
-
(1,579,222)
(670,146)
(6,921,482)
(107,324)
(310,659)
-
(9,588,833)

처분/폐기
-
-
-
(9,596)
(33)
-
-
(9,629)

대체금액
1,957,758
113,258
1,086,807
5,481,329
-
152,580
(8,791,732)
-

기타증감액
162,957
735,997
131,836
902,358
8,644
13,300
90,166
2,045,258

기말장부가액
131,752,739
80,738,777
18,138,093
112,434,468
567,721
2,627,962
13,200,321
359,460,081

취득원가

131,752,739

112,105,205
31,984,527
262,590,047
2,288,157
10,471,193
13,200,321
564,392,189

국고보조금
-
-
-
(1,248,085)
-
-
-
(1,248,085)

감가상각누계액
-
(31,366,428)
(13,846,434)
(148,907,494)
(1,720,436)
(7,843,231)
-
(203,684,023)

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
기타 유형자산
건설중인자산
합계

기초장부가액
107,319,710
73,112,285
15,193,430
91,924,532
357,801
1,908,543
10,691,066
300,507,367

일반취득 및 
자본적지출
3,487,793
3,507,132
480,959
4,071,833
169,723
304,922
14,013,121
26,035,483

감가상각
-
(1,491,674)
(607,436)
(6,377,957)
(70,821)
(233,009)
-
(8,780,897)

처분/폐기
-
-
-
(25,266)
-
-
-
(25,266)

대체금액
-
3,583,811
533,759
5,241,859
-
-
(9,359,429)
-

기타증감액
(21,280)
831,628
144,556
887,998
2,790
9,155
78,248
1,933,095

기말장부가액
110,786,223
79,543,182
15,745,268
95,722,999
459,493
1,989,611
15,423,006
319,669,782

취득원가
110,786,223
107,843,807
28,320,791
233,083,093
2,072,268
9,289,219
15,423,006
506,818,407

국고보조금
-
-
-
(1,288,288)
-
-
-
(1,288,288)

감가상각누계액
-
(28,300,625)
(12,575,523)
(136,071,806)
(1,612,775)
(7,299,608)
-
(185,860,337)

(2) 당반기 및 전반기 중 계정과목별 유형자산 상각내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

매출원가
8,373,901
7,860,389

판매비와 관리비
1,214,932
920,508

합계
9,588,833
8,780,897

(3) 당반기와 전반기 중 자본화된 차입원가와 자본화이자율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

자본화된 차입원가
-
33,837

자본화이자율
-
2.20%

(4) 당반기말 현재 채무와 관련하여 담보로 제공된 자산의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

담보제공자산
채권최고한도액
담보제공처
제공내용

토지
33,100,000
신한은행
차입금담보

건물

기계장치

(5)
당반기말 현재 발생하지 않은 유형자산 매입 약정 금액은
4,118백만원
입
니다.

(6) 보고기간 종료일 현재 일시운휴중인 유형자산의 장부금액은 57,875백만원이며, 이는 국도화공(쿤산)의 가동 중단과 관련되어 있습니다.

13. 무형자산

(1) 당반기와 전반기 중 무형자산의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구분
당반기

영업권
회원권
산업재산권
건설중인자산
합계

기초순장부가액
184,672
1,057,206
2,166,367
4,005,177
7,413,422

취득 / 대체
-
-
167,486
787,572
955,058

처분 / 폐기 / 대체
-
-
-
-
-

상각
-
-
(122,633)
-
(122,633)

기타증감
-
-
3,717
-
3,717

기말순장부가액
184,672
1,057,206
2,214,937
4,792,749
8,249,564

취득가액
184,672
1,323,490
2,472,061

4,792,749

8,772,972

무형자산상각누계액(*)
-
(266,284)
(257,124)
-
(523,408)

(*) 손상차손누계액을 합산한 금액입니다.

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
전반기

영업권
회원권
산업재산권
부지사용권
합계

기초순장부가액
184,672
1,057,206
2,747
646,832
1,891,457

취득 / 대체
-
-
-
-
-

처분 / 폐기 / 대체
-
-
-
-
-

상각
-
-
(950)
(9,459)
(10,409)

손상처리 및 기타증감
-
-
-
22,767
22,767

기말순장부가액
184,672
1,057,206
1,797
660,140
1,903,815

취득가액
184,672
1,323,490
6,025
705,149
2,219,336

무형자산상각누계액(*)
-
(266,284)
(4,228)
(45,009)
(315,521)

(*) 손상차손누계액을 합산한 금액입니다.

(2) 당반기 및 전반기 중 계정과목별 무형자산 상각내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

판매비와 관리비
103,332
122,633
5,203
10,173

(3) 비용계상한 연구비와 개발비는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

경상연구개발비(주석21)
3,477,805
6,563,631
3,309,679
6,910,823

14. 차입금

14.1 차입금
의 내역

(1) 당반기와 전기말 현재 차입금의 주요 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

비유동성차입금

금융기관차입금
53,614,099
29,828,203

사채
39,876,405
24,917,413

소계
93,490,504
54,745,616

유동성차입금

금융기관차입금
110,884,543
83,870,962

금융기관차입금(유동성대체분)
13,652,450
13,144,770

사채(유동성대체분)
19,993,092
34,970,688

소계
144,530,085
131,986,420

합계
238,020,589
186,732,036

(2) 당반기말과 전기말 현재 차입금의 세부내역은 다음과 같습니다.

<당반기말>

(단위 : 천원)

구분
차입금의 종류

금융기관차입금
사채
합계

종류
단기차입금
장기차입금
단기차입금
사채
-

용도
운영자금 외
시설자금/운영자금
매출채권양도 등
운영자금 외
-

통화
KRW/USD/RMB
KRW/USD/RMB
USD/EUR
KRW
-

차입일/발행일
2018년 08월
2015년 11월
2018년 07월
2016년 09월
-

만기일
2020년 05월
2034년 06월
2019년 08월
2022년 04월
-

차입처 혹은 인수자
시티은행외
신한은행외
신한은행외
한국투자증권
-

이자율
2.1~4.87%
0 ~ 4.75%

0.24 ~ 5.70%

1.82~2.53%
-

상환방법
만기일시상환
20개월거치 
40개월 균등상환 외
만기일시상환
만기일시상환
-

금액
27,909,343
67,266,549
82,975,200
59,869,497
238,020,589

<전기말>

(단위 : 천원)

구분
차입금의 종류

금융기관차입금
사채
합계

종류
단기차입금
장기차입금
단기차입금
사채
-

용도
운영자금 외
시설자금/운영자금
매출채권양도
운영자금 외
-

통화
KRW/USD/RMB
KRW/USD/RMB
USD/EUR
KRW
-

차입일/발행일
2018년 08월
2015년 11월
2018년 07월
2016년 09월
-

만기일
2020년 05월
2025년 10월
2019년 07월
2022년 04월
-

차입처 혹은 인수자
시티은행외
신한은행외
신한은행외
한국투자증권
-

이자율
2.1~4.87%
0 ~ 4.75%

0.24 ~ 5.70%

1.82~2.53%
-

상환방법
만기일시상환
20개월거치 
40개월 균등상환 외
만기일시상환
만기일시상환
-

금액
35,259,084
42,972,973
48,611,878
59,888,101
186,732,036

14.2 사채의 변동내역

(1) 당반기와 전반기 중 사채의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구분
기초
증가
감소
기말

사채의 액면금액
60,000,000
15,000,000
(15,000,000)
60,000,000

사채할인발행차금
(111,899)
(58,670)
40,066
(130,503)

사채의 장부가액
59,888,101
14,941,330
(14,959,934)
59,869,497

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
기초
증가
감소
기말

사채의 액면금액
35,000,000

-

-

35,000,000

사채할인발행차금
(83,584)

-

26,934
(56,650)

사채의 장부가액
34,916,416

-

(26,934)
34,943,350

14.3 차입금 상환일정

당반기말 현재 차입금의 상환일정은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
차입금의 종류

금융기관 등 차입금
사채
합계

1년 이내
124,536,993
20,000,000
144,536,993

1년 초과-2년 이내
16,709,253
-
16,709,253

2년 초과-3년 이내
6,451,615
40,000,000
46,451,615

3년 초과-4년 이내
2,976,615
-
2,976,615

4년 초과
27,476,615
-
27,476,615

합계
178,151,091
60,000,000
238,151,091

15. 우발상황 및 약정사항

(1)
파생상품

외
화장기차
입금에 대한 이자율과 환율의 변동위험과 관련하여 2019년 6월 30일 현
재 USD 20,000,000를 계약금액으로 하는 2건의 스왑계약
을 체결하고 있습니다.

또한, 외화매입채무의 환율 변동위험과 관련하여
2019년 6월 30일 현재

USD 14,
059,838.70를 계약
금액으로 하는 28
건의

통화선도계약과 EUR 2,493,547.00을 계약금액으로 하는 10건의 통화선도계약을 체결하고 있습니다.

당반기말 현재
파생상품 평가 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

당반기
평가액
당반기손익

자산
부채

스왑
120,453
-
16,378

통화선도
104,461
-
(277,846)

(
2) 당반기말 현재
연결회사의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

약정사항의
종류
원화대출한도
일반대출한도
당좌차월
외화대출한도
시설대출

금융기관
신한은행 외
신한은행 외
신한은행
한국시티은행 외
신한은행 외
한국시티은행

약정한도
44,700,000
3,028,400
RMB 151,700,000
1,000,000
USD 20,000,000
47,294,549
USD 10,000,000

사용액
-
3,028,400
RMB 105,700,000
-

USD 10,000,000

47,294,549

USD 10,000,000

내용
무역금융
운영자금 외
운영자금
무역금융 외
시설자금
시설자금

약정사항의
종류
수출환어음
매입한도
(DA/DP)
수출환어음
매입한도
(OAT)
비소구조건부
매입한도
(FORFAITING)
수입L/C한도
전자방식
외상매출채권
발행한도
(할인한도)
대출, 수입L/C 
한도
(통합한도)

금융기관
신한은행 외
신한은행 외

BNP PARIBAS외

신한은행 외
신한은행
중국은행 외

약정한도
USD 17,000,000
USD 104,000,000
USD 45,00,000

U
SD 11,600,000
RMB 60,000,000

43,000,000
(22,000,000)
RMB 197,930,680

사용액
USD 6,313,739

USD 65,414,797

USD 6,404,636
USD 1,515,634
4,652,666
대출: 
RMB 15,474,000
L/C: -

내용
수출채권NEGO
수출채권NEGO
수출채권양도
수입L/C OPEN
구매대금결제용
일반대출 외

(3) 당반기말 현재 연결회사가 차입금등과 관련하여 담보로 제공하고 있는 자산의 
내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
담보제공내역
담보제공내역

계정과목
토지/건물/기계장치
토지/건물

장부가액
24,421,233
21,505,871

담보설정금액
14,100,000
19,000,000

차입회사
국도화인켐(주)
국도정밀(주)

관련채무
운영자금
운영자금

차입금 잔액
12,286,196
19,000,000

담보권자
신한은행
신한은행

16. 매입채무와 기타채무

당반기말과 전기말 현재 매입채무와 기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

매입채무
87,401,126
90,315,309

미지급금
20,126,893
28,539,466

미지급비용
10,512,380
7,892,297

합계
118,040,399
126,747,072

17. 기타유동부채

당반기말과 전기말 현재 기타유동부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

선수금
1,129,951
2,168,352

예수금
560,314
623,240

기타
1,615,489
493,091

합계
3,305,754
3,284,683

18. 자본

(1) 당반기말 현재 연결회사가 발행할 주식의 총수는 20,000,000주이고, 발행한 주식의 수는
5,810,616
주이며, 1주당 금액은 5,000원입니다.

(2) 당반기말과 전기말 현재 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

주식발행초과금
37,442,042
37,442,042

자기주식처분이익
8,105,258
8,105,258

기타자본잉여금
678,496
678,496

합계
46,225,796
46,225,796

(3) 당반기말과 전기말 현재 기타자본구성요소의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

자기주식
(14,485,686)
(14,485,686)

(4) 당반기말과 전기말 현재 기타포괄손익누계액의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

해외사업환산손익
(2,852,736)
(4,934,597)

기타포괄손익-공정가치 
평가손익
3,756,746
3,218,298

합계
904,010
(1,716,299)

(5) 당반기말과 전기말 현재 이익잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

이익준비금
14,793,702
12,195,969

임의적립금
2,970,018
4,470,018

미처분이익잉여금
421,544,865
412,824,524

합계
439,308,585
429,490,511

19. 영업부문정보

연결회사는 전략적인 영업단위인 2개의 보고부문을 가지고 있습니다. 최고영업의사결정자는 전략적영업단위에 대한 내부 보고자료를 최소한 분기단위로 검토하고 있습니다. 

(1) 당반기와 전반기의 보고부문에 대한 정보는 아래와 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구분
에폭시
Polyol
합계
연결조정
연결후금액

수익
550,632,723
56,403,318
607,036,041
(47,578,670)
559,457,371

영업이익
21,134,561
534,506
21,669,067
1,106,870
22,775,937

기타수익
2,019,091
77,792
2,096,883
(813,681)
1,283,202

기타비용
753,216
33,557
786,773
-
786,773

금융수익
8,362,427
475,131
8,837,558
(1,862,848)
6,974,710

금융비용
8,358,808
737,438
9,096,246
-
9,096,246

법인세비용차감전순이익
22,404,056
316,434
22,720,490
(1,565,892)
21,154,598

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
에폭시
Polyol
합계
연결조정
연결후금액

수익
580,417,297
109,359,405
689,776,702
(43,786,274)
645,990,428

영업이익
39,028,059
3,649,111
42,677,170
(178,900)
42,498,270

기타수익
709,594
52,182
761,776
(2,988)
758,788

기타비용
746,492
50,119
796,611
-
796,611

금융수익
8,792,819
934,031
9,726,850
(1,667,416)
8,059,434

금융비용
8,511,140
1,179,321
9,690,461
-
9,690,461

법인세비용차감전순이익
39,272,840
3,405,883
42,678,723
(1,848,705)
40,830,018

(2) 당반기말과 전기말 현재 연결회사의 부문별 자산은 다음과 같습니다.

<당반기말>

(단위 : 천원)

구분
에폭시
Polyol
합계
연결조정
조정후

자산
1,004,225,599
55,643,999
1,059,869,598
(151,810,840)
908,058,758

* 연결실체의 당반기말 부채는 부문별로 추정하기가 곤란하여 기재를 생략하였습니다.

<전기말>

(단위 : 천원)

구분
에폭시
Polyol
합계
연결조정
조정후

자산
940,862,521
52,941,341
993,803,862
(139,385,421)
854,418,441

* 연결실체의 전기말 부채는 부문별로 추정하기가 곤란하여 기재를 생략하였습니다.

(3) 당반기와 전반기의 지역별 매출현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

국내매출
77,197,143
151,248,768
88,821,226
178,968,921

아메리카(미국등)지역
41,942,189
83,413,752
32,120,203
66,619,059

아시아(중국등)지역
99,340,225
228,629,376
153,466,926
299,901,466

유럽(독일등)지역
51,871,717
98,245,397
57,777,846
107,253,380

Local수출(국내)
19,256,040
38,301,314
16,520,269
32,658,826

기타
4,578,625
7,197,434
2,028,323
4,375,050

연결조정
(29,207,103)
(47,578,670)
(24,584,560)
(43,786,274)

합계
264,978,836
559,457,371
326,150,233
645,990,428

(4) 주요고객에 대한 사항

연결실체의 주요고객 중 국내고객은 전기전자재료용 에폭시수지를 공급하는 두산전자, 삼성SDI 등과 선박,자동차,콘테이너 등의 도료용 에폭시수지를 공급하는 KCC, IPK, 츄코쿠삼화페인트, 삼화페인트, 조광요턴, 건설화학 등이 있습니다. 해외 주요고객은 JOTUN그룹, GCA CHEMICAL, HEMPEL, ALL CHEMICAL 등을 비롯하여유럽, 미국, 캐나다 등 전세계 60여개국에 직수출하고 있습니다.

20. 수익과 비용의 분석
 

(1) 당반기 및 전반기 중 발생한 매출액을 성격별로 분류하면 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

고객과의 계약에서 생기는 수익
264,978,836
559,457,371
326,150,233
645,990,428

(2) 고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

한 시점에 이행하는 수행의무
264,978,836
559,457,371
326,150,233
645,990,428

국내제품매출
67,659,173
200,019,404
155,212,703
302,981,694

국내상품매출
43,742,635
58,285,147
24,393,036
43,488,808

제품수출
150,488,817
294,893,158
142,824,178
291,377,643

상품수출
3,088,211
6,259,662
3,720,316
8,142,283

(3) 당반기 및 전반기 중 발생한 기타수익 및 기타비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분(대분류)
구분(소분류)
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

기타수익
수수료수익
70,480
127,620
76,221
135,587

임대료수익
17,970
35,940
17,970
35,940

유형자산처분이익
16,368
18,661
-
611

잡이익
611,886
1,100,981
413,654
586,650

합계
716,704
1,283,202
507,845
758,788

기타비용
기부금
65
38,360
10,000
10,100

유형자산처분손실
1,182
2,244
24,323
24,323

잡손실
687,995
746,169
641,676
762,188

합계
689,242
786,773
675,999
796,611

(4) 당반기 및 전반기 중 발생한 금융수익 및 금융비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분(대분류)
구분(소분류)
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

금융수익
이자수익
865,102
1,608,425
1,031,246
1,950,621

배당금수익
1,000
175,250
-
171,000

외환차익
2,298,564
2,795,203
1,023,458
1,648,265

외화환산이익
523,451
1,977,466
2,478,349
3,376,509

기타포괄손익-공정가치금융자산처분이익
64,427
64,427
-
326,185

당기손익인식금융자산평가이익
-
1,132
-
-

파생상품거래이익
244,093
614,275
131,793
167,045

파생상품평가이익
(557,376)
(261,468)
419,809
419,809

합계
3,439,261
6,974,710
5,084,655
8,059,434

금융비용
이자비용
1,958,564
3,680,382
1,378,152
2,443,928

매출채권처분손실
74,151
116,389
215,441
476,221

외환차손
1,787,973
2,297,093
1,045,254
1,685,784

외화환산손실
989,422
2,576,547
3,521,786
4,498,173

파생상품거래손실
284,424
391,163
53,328
308,704

금융비용기타
10,813
34,672
183,184
277,651

합계
5,105,347
9,096,246
6,397,145
9,690,461

(5) 당반기 및 전반기 중 발생한 성격별 비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

계정과목
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

재고자산등의 변동

196,852,661
421,793,168
248,782,041
493,486,017

종업원급여
12,786,612
24,874,546
11,417,069
22,706,889

감가상각, 무형자산상각 및 감액
4,877,159
9,637,825
4,377,713
8,692,754

운반비
8,625,897
16,815,668
6,929,241
14,296,577

지급수수료
2,374,060
3,101,550
1,912,261
3,243,674

소모품비
908,741
1,708,403
969,667
1,870,652

포장비
5,246,203
11,554,557
6,012,068
12,447,471

외주가공비
4,463,968
8,741,941
4,300,454
8,397,107

기타비용
18,499,788
38,453,777
18,675,169
38,351,017

합계
254,635,089
536,681,435
303,375,683
603,492,158

(6) 당반기 및 전반기 중 발생한 종업원급여 비용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

급여
11,953,023
23,230,504
10,661,298
21,310,999

퇴직급여
833,589
1,644,042
755,771
1,395,890

합계
12,786,612
24,874,546
11,417,069
22,706,889

21. 판매비와 관리비

당반기 및 전반기 중 발생한 판매비와 관리비는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

계정과목
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

급여
3,706,200
7,144,924
3,056,917
6,092,000

퇴직급여
243,781
479,834
221,777
397,385

복리후생비
618,925
1,609,347
539,426
1,344,590

수도광열비
87,890
199,130
38,725
104,804

통신비
96,176
190,110
93,854
181,465

소모품비
32,248
109,058
40,442
48,942

사무용품비
27,524
53,953
26,559
49,903

도서인쇄비
7,540
16,646
6,427
14,790

여비교통비
391,002
776,283
411,049
799,462

차량유지비
104,174
193,075
97,760
193,086

수선유지비
21,469
39,132
42,004
87,025

세금과공과금
244,005
486,470
172,802
382,341

지급수수료
1,810,239
2,172,535
1,029,773
1,312,566

접대비
132,298
256,937
163,977
318,882

광고선전비
90,496
241,508
64,736
142,436

감가상각비
329,823
651,778
235,614
448,970

무형자산상각비
20,274
39,575
5,203
10,173

교육훈련비
57,830
101,897
61,632
96,098

운반및보관료
8,624,450
16,814,145
6,929,194
14,296,371

보험료
216,828
450,529
229,692
439,406

견본비
12,321
24,050
16,715
38,043

임차료(*)
63,698
188,887
20,569
34,444

대손상각비
(348,663)
(299,681)
(29,157)
(90,804)

수출제비용
1,466,367
3,112,076
1,528,920
3,135,653

환경유지비
13,596
17,393
12,955
22,239

경상연구개발비
3,477,805
6,563,631
3,309,679
6,910,823

합계
21,548,296
41,633,222
18,327,244
36,811,093

(*)사용권자산상각비 117,758천원을 포함하고 있습니다. 

22. 법인세 및 이연법인세

법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균 연간법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 2019년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 예상 평균연간법인세율은 23.36% 입니다.

23. 주당순손익

(1) 당
반기 및 전반기의 기본주당손익의 계산내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원,주)

내역
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

보통주에 귀속되는 반기순이익
9,426,735
18,167,565
13,596,542
27,106,523

가중평균유통보통주식수(주1)
5,566,327
5,566,327
5,566,327
5,604,391

기본주당순이익
1,694원
3,264원
2,443원
4,837원

(주1) 가중평균유통보통주식수 

당반기 :

1,007,505,187주 ÷181일 = 5,566,327주
전반기 :

1,014,394,791주 ÷181일 = 5,604,391주

(2)
유통중인 보통주청구가능증권이 없으므로 희석주당이익은 기본주당이익과 동
일합니다.

24. 특수관계자

(1) 당반기말 현재 공동기업의 현황은 다음과 같습니다.

회사명
주요
영업활동
법인설립 및
영업소재지
지분율(%)

당반기말
전기말

일도화학(주)
화학제조
한국
50.00
50.00

(2) 당반기말 현재 기타 특수관계자의 현황은 다음과 같습니다.

회사명
소재지
비고

신도케미칼(주)
한국
-

뉴서울화공(주)
한국
신도케미칼(주)의 종속기업

정도이앤피(주)
한국
신도케미칼(주)의 종속기업

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
일본
유의적 영향력 행사기업

(
3) 당반기와 전반기 중 특수관계자와의 매출,매입 등 거래 및 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출 등(*)
매입 등
채권 등
채무 등

공동기업
일도화학(주)
368,894
665,161
64,384
68,708

유의적 영향력 
행사 기업
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
7,873,501
10,242,062
1,731,696
1,632,939

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
180,432
1,313,243
-
550,356

뉴서울화공(주)
215,070
1,636,307
24,281
723,304

정도이앤피(주)
3,220,120
5,630,008
2,780,401
3,478,008

합계
11,858,017
19,486,781
4,600,762
6,453,315

(*) 매출 등에는 배당금수익을 포함하고 있습니다.

<전반기>

(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출 등(*)
매입 등
채권 등
채무 등

공동기업
일도화학(주)
424,110
630,542
60,405
117,223

유의적 영향력 
행사 기업
신닛테츠스미킨화학
5,923,029
23,029,835
1,067,305
3,310,717

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
174,590
1,698,213
-
334,681

뉴서울화공(주)
201,972
1,277,883
161,098
637,718

정도이앤피(주)
4,103,265
6,493,574
4,900,235
3,388,934

합계
10,826,966
33,130,047
6,189,043
7,789,273

(*) 매출 등에는 배당금수익을 포함하고 있습니다.

(4) 당반기 및 전반기 중 특수관계자와의 자금거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
당반기
전반기

현금출자액
배당수령액
현금출자액
배당수령액

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
-
174,250
-

170,000

(5) 당반기와 전반기 중 경영진에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

급여
332,549
621,052
302,216
599,104

퇴직급여
33,668
67,831
45,901
68,596

합계
366,217
688,883
348,117
667,700

25. 현금흐름에 관한 사항

(1)
당반기 중 재무활동에서 생기는 부채의 변동은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
2019년 
기초
재무현금흐름
2019년
2019년
반기말

외환차이
상각
유동성대체

단기차입금
83,870,962
26,659,518
354,063
-
-
110,884,543

유동성장기부채
13,144,770
(1,965,885)
266,000
-
2,207,565
13,652,450

유동성사채
34,970,688
(15,000,000)
-
22,404
-
19,993,092

장기차입금
29,828,203
25,606,462
386,999
-
(2,207,565)
53,614,099

사채
24,917,413
14,941,330
-
17,662
-
39,876,405

합계
186,732,036
50,241,425
1,007,062
40,066
-
238,020,589

(2) 당반기 및 전반기 중 현금의 유입과 유출이 없는 주요 거래는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

상각후원가융자산의 유동성 대체
19,008,151
20,020,225

기타포괄손익 공정가치 금융자산의 공정가치 평가
702,569
-

기타포괄손익 공정가치 금융자산의 유동성 대체
10,000,000
-

장기차입금의 유동성 대체
2,207,565
2,065,885

사채의 유동성 대체
-
14,977,555

유무형자산 취득으로 인한 미지급금 증가
(9,865,847)
4,453,980

건설중인자산 대체로 인한 토지의 증가
1,957,757
-

건설중인자산 대체로 인한 건물의 증가
113,258
3,583,811

건설중인자산 대체로 인한 구축물의 증가
282,976
533,759

건설중인자산 대체로 인한 기계장치의 증가
7,604,167
3,889,629

26.
재
무위험 관리

연결회사의 위험에는 자본위험과 금융위험이 존재하며, 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험등 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 본 주석은 연결회사가 노출되어 있는 위의 위험에 대한 정보와 연결회사의 목표, 정책, 위험 평가 및 관리 절차, 그리고 자본관리에 대해 공시하고 있습니다. 추가적인 계량적 정보에 대해서는 본 재무제표 전반에 걸쳐서 공시되어 있습니다. 

26.1 자본위험

연결회사의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결회사의 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 있습니다.

연결회사의 당반기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

A. 부채총계
396,031,586
354,772,609

B. 자본총계
512,027,171
499,645,831

C. 부채비율(A/B)
77.35%
71.00%

26.2 금융상품 위험관리

연결회사의 금융상품위험관리는 주로 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험에 대해 안정적이고 지속적으로 경영성과를 창출할 수 있도록 지원하고, 동시에 재무구조 개선 및 자금운영의 효율성 제고를 통해 금융비용을 절감함으로써 사업의 원가경쟁력 제고에 기여하는데 그 목적이 있습니다.

연결회사는 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험, 이자율위험 등과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 위험관리는 연결회사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결회사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다.

연결회사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 연결회사의 재무부문에서 위험관리를 담당하고 있습니다. 또한, 연결회사의 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

(1) 신용위험

① 신용위험에 대한 노출정도
금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 당반기말과 전기말 현재 연결회사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

기타포괄손익-공정가치금융
자산
비유동
38,979,360
17,467,034

유동
20,206,629
-

당기손익-공정가치금융자산
비유동
92,755
91,623

상각후원가금융자산
비유동
13,484,325
27,465,633

유동
40,717,358
22,649,083

장기금융상품
비유동
1,210,500
1,010,500

매출채권
및 기타채권
매출채권
유동
246,057,577
255,289,776

기타채권
비유동
2,933,093
2,827,765

유동
4,994,750
2,532,143

단기금융상품
-
1,439,100

파생상품자산
224,915
486,383

현금및현금성자산(*)
14,108,181
33,078,549

합계
383,009,443
364,337,589

(*)현
금및현금성자산 중 연결회사 보유현금

당반기
말
16,380천원
, 전기말 30,680천원
은
신용위험에 노출되지 아니하여 제외하였습니다.

② 매출채권에 대한 대손충당금

연결회사의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 고객이영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포는 신용위험에 큰 영향을 주지 않습니다.

매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다
.

- 당반기말과 전기말 현재 연령 및 각 연령별로 인식할 매출채권금액 및 대손충당금은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
매출채권

당반기말
전기말

0 ∼ 120일
242,040,513
248,328,170

121일 ~ 181일
2,579,908
4,516,961

181일 ~ 365일
332,552
1,122,976

1년 초과
1,104,605
1,321,669

합계
246,057,578
255,289,776

보고기간말 대손충당금
(1,345,544)
(1,748,576)

장부가액
244,712,034
253,541,200

- 매출채권에 대한 대손충당금의 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

1. 기초 대손충당금 잔액
1,748,576

949,215

2. 순대손처리액(①-②±③)
119,985
319,001

① 대손처리액(상각채권액)
119,985
319,001

② 상각채권회수액
-
-

③ 기타증감액
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
(299,681)
(72,816)

4. 환율변동에 따른 증감액
16,634
-

5. 보고기간말 대손충당금 잔액(1-2+3+4)
1,345,544
557,398

-
당반기 및 전기말 현재 장기미수금에 대한 대손충당금의 잔액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
경과기간
채권잔액

당반기말
전기말

비유동
1년이상
871,600
871,600

기말대손충당금
-
(443,597)
(443,597)

현재가치할인차금
-
(18,280)
(19,996)

장부가액

409,723
408,007

매출채권 및 기타채권
의 대손충당
금은 연결회사가 자산금액을 회수할 수 없다는 것을 확신하기 전까지 손상을 기록하기 위하여 사용됩니다. 연결회사가 자산을 회수할 수 없다고 결정하면, 대손충당금은 금융자산과 상계 제거됩니다.

③ 보증

연결회사는 종속기업에만 보증을 제공하고 있습니다.

(2) 유동성위험

유동성위험이란 연결회사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 연결회사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생할 위험 및 연결회사의 평판에 손상을 입힐 위험 없이 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.

연결회사는 충분한 유동성이 확보되도록 중장기 자금수지 계획을 수립하고 있으며 이에 따라 자금을 운용하는 경우 유동성위험의 회피가능성을 높일 것으로 예측하고 있습니다. 이러한 방법은 현금흐름 요구사항을 모니터링하고 투자에 대한 현금흐름을 최적화하는데 도움을 줍니다. 일반적으로 연결회사는 재무부채 상환을 포함하여, 60일에 대한 예상 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하고 있다고확신하고 있습니다. 여기에는 합리적으로 예상할 수 없는 극단적인 상황으로 인한 잠재적인 효과는 포함되지 않았습니다.

당
반기말과 전기말 현재 연결회사가 보유한 금융부채의 계약상 만기는 다음과 같습니다.

< 당반기말 >

(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년
3년~4년
4년 이후

매입채무및기타채무
118,040,399
118,040,399
118,040,399
-

-

-
-

단기차입금
110,884,543
111,354,717
111,354,717

-

-
-
-

유동성장기차입금
13,652,450
13,952,131
13,952,131

-

-
-
-

장기차입금
53,614,099
63,138,986
1,386,279
18,082,336
7,390,377
3,726,386
32,553,608

유동성사채

20,000,000
20,091,000
20,091,000
-
-
-
-

사채
40,000,000
42,542,900
953,050
953,050
40,636,800
-
-

합계
356,191,491
369,120,133
265,777,576
19,035,386
48,027,177
3,726,386
32,553,608

연결회사는 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않으며, 사채는 만기 일시상환을 가정하였습니다.

<전기말>

(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년
3년~4년
4년 이후

매입채무및기타채무
126,747,072
126,747,072
126,747,072
-
-
-
-

단기차입금
83,870,962
84,439,971
84,439,971
-
-
-
-

유동성장기차입금
13,144,770
13,623,684
13,623,684
-
-
-
-

장기차입금
29,828,203
32,934,934
845,240
5,367,442
16,553,880
3,546,403
6,621,969

유동성사채

35,000,000
35,432,075
35,432,075
-
-
-
-

사채
25,000,000
26,897,500
632,500
632,500
25,632,500
-
-

합계
313,591,007
320,075,236
261,720,542
5,999,942
42,186,380
3,546,403
6,621,969

(3) 환위험 
환위험 혹은 환리스크는 일반적으로 "환율의 변동에 의하여 발생하는 위험"을 말합니다. 즉 장래의 예상하지 못한 환율변동으로 인한 가치변동 가능성을 의미합니다. 연결회사는 원자재 수입과 수출비중이 비교적 중요하므로 내부적으로 환율변동에 따른환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다.

① 환위험에 대한 노출
당반기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 주요 화폐성 자산 및 부채의환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

USD
EUR
RMB
INR
USD
EUR
RMB
INR

외화자산

현금및현금성자산
2,183,734
190,313
5,154,480
988,996
2,994,378
475,863
8,398,858
206,680

매출채권
104,631,664
25,706,445
36,956,922
-
86,249,696
18,533,889
62,027,905
-

미수금
-
-
1,690,111
-
-
-
603,171
-

외화자산 계
106,815,398
25,896,758
43,801,513
988,996
89,244,074
19,009,752
71,029,934
206,680

외화부채

매입채무
24,521,988
-
3,991,867
-
17,240,647
-
15,330,281
-

미지급금
111,631
-
-
-
106,220
-
-
114,852

미지급비용
-
-
-
93,998
18,005
-
17,830
87,060

외화단기차입금
75,710,918
18,832,282
-
-
49,799,214
9,993,665
-
-

외화장기차입금
11,568,000
-
-
-
11,181,000
-
-
-

외화부채 계
111,912,537
18,832,282
3,991,867
93,998
78,345,086
9,993,665
15,348,111
201,912

② 당반기말과 전기말에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
당반기말
전기말

USD
1,156.80
1,118.10

EUR
1,315.11
1,279.16

RMB
168.08
162.76

INR
16.75
15.99

③ 민감도분석
당반기말과 전기말 현재 외화에 대한 원화환율 10%변동 시 환율변동이 당반기말 및 전기말 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 단, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였으며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

USD
(509,714)
509,714
1,089,899
(1,089,899)

EUR
706,448
(706,448)
901,609
(901,609)

RMB
3,980,965
(3,980,965)
5,568,182
(5,568,182)

INR
89,500
(89,500)
477
(477)

(*) 상기 민감도분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채만을 대상으로 하였습니다.

(4) 이자율위험
이자율위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

연결회사는 이자율위험을 관리하기 위해서 가격변동 리스크를 최소화하고 미래현금흐름의 회수기간을 단축하기 위하여 각 거래에 대하여 위험관리위원회에서 정한 지침 내에서 수행하고 있습니다.

① 당반기말과 전기말 현재 연결회사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

고정이자율

금융기관 차입금
95,175,893
78,232,056

사채
59,869,497
59,888,102

소계
155,045,390
138,120,158

변동이자율

금융기관 차입금
82,975,199

48,611,878

합계
238,020,589
186,732,036

② 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석
연결회사는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서, 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.

③ 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석
당반기말 현재 이자율이 1%포인트 변동한다면, 연간 법인세차감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 이 분석은 환율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다. 구체적인 자본 및손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
손익
자본

1% 상승
1% 하락
1% 상승
1% 하락

당반기말

변동이자율 금융상품
(414,876)
414,876
(414,876)
414,876

전기말

변동이자율 금융상품
(486,119)
486,119
(486,119)
486,119

27. 보고기간 후 사건

회사는 2019년 7월 1일자로 전기전자용 소재 부문을 강화하기 위하여 삼성SDI㈜의 ACF 사업을 159억원에 양수하였습니다.

4. 재무제표

재무상태표

제 48 기 반기말 2019.06.30 현재

제 47 기말 2018.12.31 현재

(단위 : 원)

제 48 기 반기말

제 47 기말

자산

비유동자산

391,781,484,786

383,852,467,087

유형자산

197,172,266,254

200,004,016,079

무형자산

7,330,419,888

6,625,305,980

장기매출채권 및 기타채권

1,532,086,133

1,521,758,676

공동기업투자주식

4,500,000,000

4,500,000,000

종속기업에 대한 투자자산

127,481,772,544

125,168,596,280

기타투자자산

53,764,939,967

46,032,790,072

유동자산

369,620,114,066

325,576,431,815

재고자산

103,486,486,238

98,849,943,183

매출채권 및 기타채권

220,948,437,468

188,440,887,085

기타투자자산

36,441,141,498

16,498,112,847

기타유동자산

4,098,526,668

1,898,906,966

현금및현금성자산

4,645,522,194

19,888,581,734

자산총계

761,401,598,852

709,428,898,902

자본

자본금

29,053,080,000

29,053,080,000

자본잉여금

46,225,796,228

46,225,796,228

기타자본구성요소

(14,485,686,210)

(14,485,686,210)

기타포괄손익누계액

3,756,746,275

3,218,297,620

이익잉여금

392,256,862,308

381,024,562,639

자본총계

456,806,798,601

445,036,050,277

부채

비유동부채

75,852,376,405

62,966,539,916

장기차입금

20,007,637,500

21,828,202,500

사채

39,876,405,337

24,917,413,165

이연법인세부채

15,968,333,568

16,220,924,251

유동부채

228,742,423,846

201,426,308,709

단기차입금

93,285,403,513

58,375,536,431

유동성사채

19,993,091,996

34,970,688,436

유동성장기부채

5,248,450,000

5,006,770,000

매입채무 및 기타채무

102,536,097,833

95,193,992,679

당기법인세부채

5,807,100,576

6,597,046,584

기타유동부채

1,872,279,928

1,282,274,579

부채총계

304,594,800,251

264,392,848,625

부채와자본총계

761,401,598,852

709,428,898,902

포괄손익계산서

제 48 기 반기 2019.01.01 부터 2019.06.30 까지

제 47 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

(단위 : 원)

제 48 기 반기

제 47 기 반기

3개월

누적

3개월

누적

매출액

233,639,345,767

434,001,526,923

212,298,105,916

427,332,262,400

매출원가

201,114,262,231

378,583,682,692

185,225,661,727

372,842,606,474

매출총이익

32,525,083,536

55,417,844,231

27,072,444,189

54,489,655,926

판매비와관리비

16,681,731,163

31,678,847,532

13,690,864,633

28,031,712,942

영업이익

15,843,352,373

23,738,996,699

13,381,579,556

26,457,942,984

기타수익

425,730,721

1,362,529,704

486,514,266

719,584,871

기타비용

652,505,384

725,113,437

645,842,312

714,981,180

금융수익

4,345,281,595

7,961,392,770

4,028,567,360

8,122,617,114

금융비용

4,074,847,686

7,043,346,255

4,970,781,916

7,229,396,219

법인세비용차감전순이익

15,887,011,619

25,294,459,481

12,280,036,954

27,355,767,570

법인세비용

3,732,418,677

5,712,669,312

3,210,942,437

6,664,013,186

반기순이익(손실)

12,154,592,942

19,581,790,169

9,069,094,517

20,691,754,384

기타포괄손익

165,580,798

538,448,655

206,000,914

130,961,821

후속적으로 당기손익으로 재분류 되지 않는 항목

219,397,288

380,087,993

기타포괄손익-공정가치지분상품평가손익

219,397,288

380,087,993

후속적으로 당기손익으로 재분류 될 수 있는 항목

(53,816,490)

158,360,662

206,000,914

130,961,821

기타포괄손익-공정가치채무상품평가손익

(53,816,490)

158,360,662

48,056,088

(109,608,388)

매도가능금융자산평가손익(세후기타포괄손익)

파생상품평가손익

157,944,826

240,570,209

총포괄이익

12,320,173,740

20,120,238,824

9,275,095,431

20,822,716,205

주당손익

기본주당순이익 (단위 : 원)

2,184

3,518

1,629

3,692

희석주당이익 (단위 : 원)

2,184

3,518

1,629

3,692

자본변동표

제 48 기 반기 2019.01.01 부터 2019.06.30 까지

제 47 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

(단위 : 원)

자본

자본금

자본잉여금

기타자본구성요소

기타포괄손익누계액

이익잉여금

자본 합계

2018.01.01 (기초자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(8,426,845,120)

101,513,849

357,898,729,596

424,852,274,553

총포괄손익

130,961,821

20,691,754,384

20,822,716,205

반기순이익(손실)

20,691,754,384

20,691,754,384

기타포괄손익

130,961,821

130,961,821

배당금지급

8,499,490,500

8,499,490,500

자기주식취득

(6,058,841,090)

(6,058,841,090)

2018.06.30 (기말자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

232,475,670

370,090,993,480

431,116,659,168

2019.01.01 (기초자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

3,218,297,620

381,024,562,639

445,036,050,277

총포괄손익

538,448,655

19,581,790,169

20,120,238,824

반기순이익(손실)

19,581,790,169

19,581,790,169

기타포괄손익

538,448,655

538,448,655

배당금지급

8,349,490,500

8,349,490,500

자기주식취득

2019.06.30 (기말자본)

29,053,080,000

46,225,796,228

(14,485,686,210)

3,756,746,275

392,256,862,308

456,806,798,601

현금흐름표

제 48 기 반기 2019.01.01 부터 2019.06.30 까지

제 47 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

(단위 : 원)

제 48 기 반기

제 47 기 반기

영업활동으로 인한 현금흐름

(1,717,149,363)

(35,836,131,680)

반기순이익

19,581,790,169

20,691,754,384

반기순이익조정을 위한 가감

12,034,947,619

11,444,313,169

퇴직급여

1,240,440,100

1,046,734,661

대손상각비

(90,515,010)

(72,815,971)

감가상각비

5,508,564,164

5,071,528,649

무형자산상각비

83,058,492

외화환산손실

2,013,721,554

3,297,959,717

이자비용

2,269,906,947

1,512,622,211

법인세비용

5,712,669,312

6,664,013,186

외화환산이익

(1,549,075,364)

(2,328,395,673)

유형자산처분이익

(834,000)

이자수익

(1,310,799,954)

(1,489,108,093)

배당금수익

(2,038,098,190)

(1,838,416,264)

당기손익-공정가치금융자산평가이익

(1,131,500)

기타포괄손익-공정가치금융자산 처분이익(채무상품)

(64,427,018)

파생상품평가이익

261,468,086

(419,809,254)

영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동

(27,592,485,593)

(61,614,405,740)

매출채권의 감소(증가)

(34,585,134,458)

(27,188,902,144)

미수금의 감소(증가)

1,522,038,313

(1,015,461,702)

선급금의 증가

489,088,089

(3,788,550)

선급비용의 증가

(171,069,060)

(189,908,090)

선급부가세의 증가

(2,294,393,182)

(123,527,443)

재고자산의 감소

(4,636,543,055)

(34,627,371,745)

배출권의 증가

(257,496,138)

매입채무의 감소

11,420,259,751

9,540,000,843

미지급금의 감소

(1,198,477)

(7,122,095,692)

배출부채의증가(감소)

21,637,215

이연수익의 증가(감소)

13,170,000

선수금의 감소

(391,857,401)

(151,562,016)

예수금의 감소(증가)

(122,862,916)

(450,337,154)

미지급비용의 증가(감소)

1,447,696,853

248,091,366

퇴직금의 지급

(268,510,050)

(306,854,490)

이자의 수취

1,414,087,052

1,360,879,609

이자의 지급

(2,274,260,748)

(1,545,243,049)

배당금의 수령

2,038,098,190

571,000,000

법인세납부(환급)

(6,919,326,052)

(6,744,430,053)

투자활동으로 인한 현금흐름

(38,338,514,139)

(21,519,734,370)

투자활동으로 인한 현금유입액

33,275,370,832

35,324,735,019

기타포괄손익공정가치금융자산의 처분

14,170,427,018

21,154,144,380

상각후원가금융자산의 상환

18,997,920,122

13,982,230,639

보증금의 감소

188,360,000

기계장치의 처분

834,000

국고보조금의 수취

106,189,692

투자활동으로 인한 현금유출액

(71,613,884,971)

(56,844,469,389)

장기금융상품의 취득

(200,000,000)

(350,000,000)

상각후원가금융자산의 취득

(5,050,000,000)

(16,462,898,686)

기타포괄손익공정가치금융자산의 취득

(55,122,386,681)

(21,750,000,000)

보증금의 증가

(8,611,395)

(293,071,561)

종속기업투자주식의 증가

(2,313,176,264)

(11,060,000,000)

토지의 취득

(118,156,040)

건물의 취득

(2,183,078,854)

(2,676,181,924)

구축물의 취득

(587,589,279)

(318,800,384)

기계장치의 취득

(4,637,291,127)

(2,675,401,953)

기타의유형자산의 취득

(191,520,591)

(168,229,091)

건설중인자산의 취득

(379,407,540)

(1,089,885,790)

산업재산권의 취득

(600,000)

건설중인자산(무형)의취득

(822,067,200)

재무활동으로 인한 현금흐름

24,733,487,845

57,467,984,644

재무활동으로 인한 현금유입액

236,439,409,379

192,860,005,779

단기차입금의 증가

221,498,079,379

181,800,005,779

장기차입금의 증가

11,060,000,000

사채의 발행

14,941,330,000

재무활동으로 인한 현금유출액

(211,705,921,534)

(135,392,021,135)

단기차입금의 감소

(186,390,546,034)

(119,742,804,545)

유동성사채의 상환

(15,000,000,000)

유동성장기부채의 상환

(1,965,885,000)

(1,090,885,000)

자기주식의 취득

(6,058,841,090)

배당금의 지급

(8,349,490,500)

(8,499,490,500)

외화표시 현금및현금성자산의 환율변동효과

79,116,117

2,638,855

현금및 현금성자산의 증가

(15,243,059,540)

114,757,449

기초 현금및현금성자산

19,888,581,734

8,166,572,500

기말 현금및현금성자산

4,645,522,194

8,281,329,949

이익잉여금처분계산서

제 47 (당)기
2018년 1월 1일
부터
제 46 (전)기
2017년 1월 1일
부터

2018년 12월 31일
까지
2017년 12월 31일
까지

처분확정일
2019년 2월 28일

처분확정일
2018년 2월 23일

국도화학주식회사
(단위 : 원)

과 목
제 47 (당) 기
제 46 (전) 기

Ⅰ. 미처분이익잉여금

364,358,575,831

340,182,742,788

1. 전기이월이익잉여금
332,733,252,288

306,338,738,237

2. 회계정책변경
(781,745,908)

-

3. 당 기 순 이 익
32,407,069,451

33,844,004,551

Ⅱ. 임의적립금등의 이입액

1,500,000,000

1,900,000,000

1. 연구및인력개발준비금
1,500,000,000

1,900,000,000

합 계

365,858,575,831

342,082,742,788

Ⅲ. 이익잉여금 처분액

9,184,490,500

9,349,490,500

1. 이 익 준 비 금
835,000,000

850,000,000

2. 배 당 금
8,349,490,500

8,499,490,500

가. 현금배당
 (주당배당금(률))

보통주
:
당기 1,500원(30%)

전기 1,500원(30
%
)

8,349,490,500

8,499,490,500

Ⅳ. 차기이월미처분이익잉여금

356,674,085,331

332,733,252,288

5. 재무제표 주석

제 48 (당) 반기 2019년 01월 01일부터 2019년 06월 30일까지

제 47 (전) 반기 2018년 01월 01일부터 2018년 06월 30일까지

국도화학주식회사

1. 일
반사항

국도화학주식회사(이하"당사")는 1972년 2월 22일에 설립되어 에폭시수지류 및 Polyol수지의 제조 및 판매업을 주된 영업으로 하고 있으며, 서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동)에 본사를 두고 있습니다. 당사의 주식은 1989년 8월 5일에 한국거래소가 개설한 유가증권시장에 상장되었습니다.

2. 중요한 회계정책

2.1 재무제표 작성기준

당사의 2019년 6월 30일로 종료하는 6개월 보고기간에 대한
반기재무제표
는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었습니다. 이
반기재무제표
는 보고기간말인 2019년 6월 30일 현재 유효하거나 조기 도입한 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.

2.1.1 당사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

당사는 2019년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.

(1) 기업회계기준서 제1116호 '리스' 제정

기업회계기준서 제1116호 '리스'는 기업회계기준서 제1017호 '리스'를 대체합니다.
기업회계기준서 제1116호에서는 단일 리스이용자 모형을 도입하여 리스기간이 12개월을 초과하고 기초자산이 소액이 아닌 모든 리스에 대하여 리스이용자가 자산과 부채를 인식하도록 요구합니다. 리스이용자는 사용권자산과 리스료 지급의무를 나타내는 리스부채를 인식해야 합니다.

당사는
기업회계기준서 제1116호 '리스'의 도입 결과 회계정책을 변경하였습니다.

해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(2)
기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 개정

부의 보상을 수반하는 일부 중도상환 가능한 금융자산을 상각후원가로 측정될 수 있도록 개정하였으며, 상각후원가로 측정되는 금융부채가 조건변경 되었으나 제거되지는 않은 경우 변경으로 인한 효과는 당기손익으로 인식되어야 합니다. 해당 기준서의개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(3)

기업회계기준서 제1019호 '종업원급여' 개정

확정급여제도의 변경으로 제도의 개정, 축소, 정산이 되는 경우 제도의 변경 이후 회계기간의 잔여기간에 대한 당기근무원가 및 순이자를 산정하기 위해 순확정급여부채(자산)의 재측정에 사용된 가정을 사용합니다. 또한, 자산인식상한의 영향으로 이전에 인식하지 않은 초과적립액의 감소도 과거근무원가나 정산손익의 일부로 당기손익에 반영합니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(4)

기업회계기준서 제1028호 '관계기업과 공동기업에 대한 투자' 개정

관계기업이나 공동기업에 대한 다른 금융상품(지분법을 적용하지 않는 금융상품)이 기업회계기준서 제1109호의 적용 대상임을 명확히 하였으며, 관계기업이나 공동기업에 대한 순투자의 일부를 구성하는 장기투자지분의 손상 회계처리에 대해서는 기업회계기준서 제1109호를 우선하여 적용하도록 개정하였습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(5) 기업회계기준해석서 제2123호 '법인세 처리의 불확실성' 제정

제정된 해석서는 기업이 적용한 법인세 처리를 과세당국이 인정할지에 대한 불확실성이 존재하는 경우 당기법인세와 이연법인세 인식 및 측정에 적용하며, 법인세 처리불확실성의 회계단위와 재평가가 필요한 상황 등에 대한 지침을 포함하고 있습니다. 해당 해석서의 제정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(6) 연차개선 2015-2017

① 기업회계기준서 제1103호 '사업결합'

공동영업과 관련된 자산에 대한 권리와 부채에 대한 의무를 보유하다가 해당 공동영업(사업의 정의 충족)에 대한 지배력을 획득하는 것은 단계적으로 이루어지는 사업결합이므로 취득자는 공동영업에 대하여 이전에 보유하고 있던 지분 전부를 재측정합니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

② 기업회계기준서 제1111호 '공동약정'

공동영업에 참여는 하지만 공동지배력을 보유하지 않은 공동영업 당사자가 공동영업에 대한 공동지배력을 획득하는 경우 공동영업에 대하여 이전에 보유하고 있던 지분은 재측정하지 않습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

③ 기업회계기준서 제1012호 '법인세'

기업회계기준서 제1012호 문단 57A의 규정(배당의 세효과 인식시점과 인식항목을 규정)은 배당의 법인세효과 모두에 적용되며, 배당의 법인세효과를 원래 인식하였던 항목에 따라 당기손익, 기타포괄손익 또는 자본으로 인식하도록 개정되었습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

④ 기업회계기준서 제1023호 '차입원가'

적격자산을 의도된 용도로 사용(또는 판매) 가능하게 하는 데 필요한 대부분의 활동이 완료되면, 해당 자산을 취득하기 위해 특정 목적으로 차입한 자금을 일반차입금에포함한다는 사실을 명확히 하였습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2.2
회계정책

반기재무제표

의
작
성에
적용된 유의적 회계정책과 계산방법
은
주석 2.1.1
에서 설명하는 제

ㆍ
개정 기준서의 적용으로 인한 변경 및 아래 문단에서 설명하는 사항을 제외하고는 전기 재무제표 작성에 적용된 회계정책이나 계산방법과 동일합니다.

2.2.1 법인세비용

중간기간의 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율, 즉 추정평균연간유효법인세율을 중간기간의 세전이익에 적용하여 계산합니다.

3. 중요한 회계추정 및 가정

재무제표 작성에는 미래에 대한 가정 및 추정이 요구되며 경영진은 당사의 회계정책을 적용하기 위해 판단이 요구됩니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며, 과거 경험과 현재의 상황에 비추어 합리적으로 예측가능한 미래의 사건을 고려하여 이루어집니다. 회계추정의 결과가 실제 결과와 동일한 경우는 드물 것이므로 중요한 조정을유발할 수 있는 유의적인 위험을 내포하고 있습니다.

반기재무제표
작성시 사용된
중요한 회계추정 및 가정은 법인세비용을 결정하는데 사용된 추정의 방법
을
제외하고는 전기 재무제표 작성시 적용된 회계추정 및 가정과 동일합니다.

4. 공
정
가치

당반기 중, 당사의 금융자산과 금융부채의 공정가치에 영향을 미치는 사업환경 및 경제적인 환경의 유의적인 변동은 없습니다.

4.1 금융상품 종류별 공정가치

금융상품의 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다

.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

장기금융상품
1,208,500
1,208,500
1,008,500
1,008,500

기타포괄손익-공정가치금융자산
비유동
38,979,360
38,979,360
17,467,034

17,467,034

유동
20,206,629
20,206,629
-
-

당기손익-공정가치금융자산
비유동
92,755
92,755
91,623
91,623

상각후원가금융자산
비유동
13,484,325
13,484,325
27,465,633
27,465,633

유동
16,009,598
16,009,598
16,011,730
16,011,730

매출채권및기타채권
비유동
1,532,086
1,532,086
1,521,759
1,521,759

유동
220,948,437
220,948,437
188,440,887
188,440,887

파생상품자산
224,915
224,915
486,383
486,383

현금및현금성자산
4,645,522
4,645,522
19,888,582
19,888,582

합계
317,332,127
317,332,127
272,382,131
272,382,131

금융부채

장기차입금
20,007,638
20,007,638
21,828,203
21,828,203

사채
비유동
39,876,405
39,876,405
24,917,413
24,917,413

유동
19,993,092
19,993,092
34,970,688
34,970,688

단기차입금
93,285,404
93,285,404
58,375,536
58,375,536

유동성장기부채
5,248,450
5,248,450
5,006,770
5,006,770

매입채무및기타채무
유동
102,536,098
102,536,098
95,193,992
95,193,992

합계
280,947,087
280,947,087
240,292,602
240,292,602

4.2. 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

-

측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격 (수준 1)

-

수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할수 있는 투입변수 (수준 2)

-

자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)

공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

<당반기말>

(단위: 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

파생상품자산
-
224,915
-
224,915

기타포괄손익-공정가치 금융자산
-
59,185,989
-
59,185,989

당기손익-공정가치 금융자산
-
92,755
-
92,755

<전기말>

(단위: 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

매출채권
-
527,743
-
527,743

파생상품자산
-
486,383
-
486,383

기타포괄손익-공정가치 금융자산
-
17,467,034
-

17,467,034

당기손익-공정가치 금융자산
-
91,623
-
91,623

- 공정가치 서열체계 수준2의 가치평가기법 및 투입변수 설명

2019년 6월 30일 현재 재무상태표에서 공정가치로 측정되는 자산,부채 중 공정가치 서열체계 수준2로 분류된 항목의 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분

공정가치 금액

투입변수

자산

파생상품자산
224,915
통화선도환율, 할인율 등

기타포괄손익-공정가치 금융자산
59,185,989
주가, 물가상승율 등

당기손익-공정가치 금융자산
92,755
구좌 평가내역

5. 범주별 금융상품

5
.1 금융상품 범주별 장부금액

당반기말과 전기말 현재 범주별 금융상품 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

재무상태표 상 자산

당반기말

전기말

당기손익-공정가치 금융자산

당기손익-공정가치 금융자산
92,755
91,623

기타포괄손익-공정가치 금융자산

기타포괄손익-공정가치 금융자산

59,185,989
17,467,034

매출채권
-
527,743

상각후원가 금융자산

현금및현금성자산
4,645,522
19,888,582

장기금융상품
1,208,500
1,008,500

만기보유금융자산
29,493,923
43,477,363

매출채권
217,565,177
182,940,098

장ㆍ단기 미수금
3,637,784
5,156,370

미수수익
155,200
224,683

보증금
1,122,363
1,113,752

파생상품

224,915
486,383

합계
317,332,128
272,382,131

(단위: 천원)

재무상태표 상 부채

당반기말

전기말

상각후원가

매입채무
85,476,646
74,281,604

미지급금
10,842,077
16,188,741

미지급비용
6,217,375
4,723,647

장ㆍ단기차입금
118,541,491
85,210,509

사채
59,869,497
59,888,101

합계
280,947,086
240,292,602

5.2 금융상품 범주별 순손익

당반기와 전반기중 발생한 당사의 금융상품 범주별 손익은 다음과 같습니다. 

<당반기>

(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
상각후원가
금융부채

이자수익
-
327,457
983,343

-

배당금수익

1,000

174,250
-

-

외환차익

-

-

2,166,648
478,406

외화환산이익

-

-

423,869
1,125,206

금융상품평가손익(기타포괄손익)
-
702,569
-
-

금융상품평가손익(당기손익)
1,132
-
-
-

금융상품처분손익(당기손익)-채무상품
-
64,427
-
-

파생상품거래이익
614,275

-

-

-

파생상품평가손익
(261,468)

-

-

-

이자비용

-

-

-

(2,269,907)

매출채권처분손실
-
(116,389)
-
-

외환차손
-
-
(1,967,837)
(284,328)

외화환산손실
-
-
(921,331)
(1,092,391)

파생상품거래손실
(391,163)
-
-
-

범주별손익 계
(36,224)
1,152,314
693,879
(2,043,014)

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
위험회피목적
파생상품
상각후원가
금융부채

이자수익
-
-
1,489,108
-
-

배당금수익
-
171,000
-
-
-

외환차익
-
-
1,553,658
-
-

외화환산이익
-
-
2,251,308
-
77,087

매도가능금융자산처분이익
(채무상품)
-
326,185
-
-
-

파생상품거래이익
-
-
-
167,045
-

파생상품평가손익
-
-
-
419,809
-

이자비용
-
-
-
-
(1,512,622)

매출채권처분손실
-
(476,221)
-
-
-

외환차손
-
-
(1,633,889)
-
-

외화환산손실
-
-
(35,793)
-
(3,262,167)

파생상품거래손실
-
-
-
(308,704)
-

범주별손익 계
-
20,964
3,624,392
278,150
(4,697,702)

6
. 현금 및 현금성자산

당반기말과 전기말 현재 현금 및 현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

보유현금
2,846
12,728

기타 요구불 예금
5,387,128
7,287,265

기타 현금등가물
598,590
13,264,953

현금및현금성자산 소계
5,988,564
20,564,946

국고보조금
(1,343,042)
(676,364)

현금및현금성자산 합계
4,645,522
19,888,582

7. 매출채권 및 기타채권

당반기말과 전기말 현재 매출채권 및 기타채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
계정과목
당반기말
전기말

비유동성
기타채권
장기미수금
871,600
871,600

대손충당금
(443,597)
(443,597)

현재가치할인차금
(18,280)
(19,996)

보증금
1,122,363
1,113,752

소계
1,532,086
1,521,759

유동성
매출채권
매출채권(주1)
218,615,962
184,729,126

대손충당금
(1,050,785)
(1,261,285)

장부금액
217,565,177
183,467,841

기타채권
미수금
3,228,060
4,748,363

미수수익
155,200
224,683

기타채권 계
3,383,260
4,973,046

소계
220,948,437
188,440,887

합계
222,480,523
189,962,646

(
주1)

당반기말 현재 당사가 금융기관 등에 양도한 매출채권 중 만기가 도래하지 않은
81,717,404천원
(전기말: 47,194,536천원)은 매출거래처의 부도가 발생하는 경우,당사가 은행에 해당금액을 지급할 의무를 가지므로 소구권이 있는 거래에 해당하여, 매출채권 및 단기차입금으로 각각 계상하고 있습니다
.

8. 기타투자자산

(1) 당반기말과 전기말 현재 기타투자자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
계정과목
당반기말
전기말

비유동성
장기금융상품
1,208,500
1,008,500

기타포괄손익-공정가치금융자산
38,979,360
17,467,034

당기손익-공정가치
금융자산
92,755
91,623

상각후원가 금융자산

13,484,325
27,465,633

소계
53,764,940
46,032,790

유동성
기타포괄손익-공정가치금융자산

20,206,629

-

상각후원가 금융자산

16,009,598
16,011,730

파생상품자산
224,915
486,383

소계
36,441,142
16,498,113

합계
90,206,082
62,530,903

(2) 당반기말과 전기말 현재
상각후원가금융자산
의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

종목
당반기말
전기말

국공채
918,780
918,780

회사채 등
28,575,143
42,558,583

합계
29,493,923
43,477,363

(
3) 당반기말 및 전기말 현재 당기손익 공정가치금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

보유주식수
지분율 (%)
취득원가
공정가치
장부금액

당반기
평가
손익

장부금액

건설공제조합
100좌
-
84,651
92,755
92,755
1,132
91,623

(4) 당반기말과 전기말 현재 기타포괄손익-공정가치금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

보유주식수
지분율 (%)
취득원가
공정가치
장부금액

당반기
평가
손익

장부금액

지분상품
신도케미칼(주)
8,500주
7.68%
172,110
4,139,942
4,139,942
62,492
4,077,450

신종자본증권
-
-

34,188,087

34,839,418
34,839,418

433,448

13,389,584

채무상품
전자단기사채 랩
-
-
20,000,000
20,206,629
20,206,629
206,629
-

합계
-
-
54,360,197
59,185,989
59,185,989

702,569

17,467,034

(5) 당반기와 전기 중 기타포괄손익-공정가치금융자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전기

기초 장부금액
17,467,034
21,679,735

회계정책변경누적효과
-
5,915,317

수정후 기초 장부금액
17,467,034
27,595,052

취득 등
55,122,387
37,814,600

처분
(14,106,001)
(49,172,974)

기타증감
-
2,946,433

평가손익
702,569
(1,716,077)

기말 장부금액
59,185,989
17,467,034

9.
공
동기업투자주식

(1)
당반기말
과 전
기말
현재 공동기업의 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

기업명
소유지분율
소재지
장부금액
주요 사업

당반기말
전기말

일도화학(주)
50%
50%
한국
4,500,000
합성수지 제조 및 판매

(2) 당반기말 현재 공동기업의 재무현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

기업명
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
수익
계속영업손익
총포괄손익
공동기업에서
수령한배당금

일도화학(주)
1,370,059
6,152,802
225,480
-
1,256,193
7,535
7,535
-

10.

종속기업투자
주식

(1)
당반기말
과 전
기말
현재
종속기업투자주식의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

기업명
소재지
주요 영업활동
당반기말
전기말

소유지분율
장부금액
소유지분율
장부금액

국도정밀 주식회사
한국
에폭시수지 제조 및 임가공
100.00%
29,166,398
100.00%
29,166,398

국도화공(쿤산)
유한공사
중국
에폭시수지 및
 폴리올수지 제조ㆍ판매
90.00%
60,873,466
90.00%
60,873,466

국도화인켐 주식회사
한국
화공약품제조 및 판매
100.00%
11,036,634
100.00%
11,036,634

KUKDO CHEMICAL 
INDIA PRIVATE LTD
인도
에폭시수지 제조 및 판매
100.00%
8,645,274
100.00%
6,332,098

국도첨단소재 주식회사
한국
수지 및 조성물 제조 및 판매
100.00%
6,700,000
100.00%
6,700,000

국도화공(닝보)
유한공사
중국
에폭시수지 및
 폴리올수지 제조ㆍ판매
100.00%
11,060,000
100.00%
11,060,000

합계

127,481,772

125,168,596

(2) 당반기말 현재 종속기업의 요약재무현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

기업명
자산
부채
자본
매출
당기순이익
총포괄손익

국도정밀 주식회사
65,920,483
29,354,972
36,565,511
8,028,933
369,547
369,547

국도화공(쿤산) 유한공사
162,266,309
52,808,792
109,457,517
148,292,823
(1,721,867)
(1,721,867)

국도화인켐 주식회사
39,891,764
17,894,862
21,996,902
15,567,650
1,460,917
1,460,917

KUKDO CHEMICAL
INDIA PRIVATE LTD
7,834,233
66,508
7,767,725
-
(400,907)
(400,907)

국도첨단소재 주식회사
10,981,407
5,517,089
5,464,318
1,145,109
(322,382)
(322,382)

국도화공(닝보) 유한공사
11,573,803
493,169
11,080,634
-
(139,180)
(139,180)

11
. 재고자산

(1) 당반기말과 전기말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

상품
3,120,629
4,491,626

평가충당금
(172,448)
(172,448)

제품
71,559,933
61,855,095

평가충당금
(1,301,101)
(1,286,132)

재공품
100,599
111,609

원재료
26,670,400
26,656,402

저장품
238,577
278,590

미착품
3,269,897
6,915,201

합계
103,486,486
98,849,943

(2) 당반기와 전반기 중 재고자산과 관련하여 인식한 평가손실 및 환입 등의 금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

재고자산평가손실(환입)
14,969
1,132,157

반기에 비용으로 인식한 재고자산의 원가
384,134,123
376,095,301

12. 기타유동자산

당반기말과 전기말 현재 기타유동자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

선급금
11,448
500,537

선급비용
776,481
382,167

선급부가가치세
3,310,597
1,016,204

합계
4,098,526
1,898,908

13. 유형자산

(1) 당반기와 전반기 중 유형자산의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구분
토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
기타유형자산
건설중인자산
합계

기초장부가액
76,152,571
51,727,645
10,336,811
59,692,403
232,301
1,627,505
234,780
200,004,016

일반취득 및 
자본적지출
118,156
116,599
31,000
1,007,903
-
191,520
1,211,636
2,676,814

감가상각
-
(889,231)
(385,541)
(3,975,750)
(42,458)
(215,583)
-
(5,508,563)

처분/폐기
-
-
-
-
-
-
-
-

대체금액
-
-
-
16,880
-
106,700
(123,580)
-

기말장부가액
76,270,727
50,955,013
9,982,270
56,741,436
189,843
1,710,142
1,322,836
197,172,267

취득원가
76,270,727
67,389,525
17,014,131
139,200,300
1,234,181
6,451,156
1,322,836
308,882,856

국고보조금
-
-
-
(1,236,822)
-
-
-
(1,236,822)

감가상각누계액
-
(16,434,512)
(7,031,861)
(81,222,042)
(1,044,338)
(4,741,014)
-
(110,473,767)

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
기타유형자산
건설중인자산
합계

기초장부가액
76,091,470
43,114,434
8,282,306
50,286,603
232,627
1,484,293
7,779,537
187,271,270

일반취득 및 
자본적지출
-
3,507,133
442,559
3,372,192
-
168,229
3,792,332
11,282,445

감가상각
-
(800,881)
(332,348)
(3,726,761)
(39,794)
(171,745)
-
(5,071,529)

처분/폐기
-
-
-
-
-
-
-
-

대체금액
-
3,583,811
533,759
3,507,559
-
-
(7,625,129)
-

기말장부가액
76,091,470
49,404,497
8,926,276
53,439,593
192,833
1,480,777
3,946,740
193,482,186

취득원가
76,091,470
64,086,412
15,214,781
128,087,119
1,182,060
5,809,521
3,946,740
294,418,103

국고보조금
-
-
-
(1,274,136)
-
-
-
(1,274,136)

감가상각누계액
-
(14,681,915)
(6,288,505)
(73,373,390)
(989,227)
(4,328,744)
-
(99,661,781)

(2) 당반기 및 전반기 중 계정과목별 유형자산 상각내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

매출원가
4,413,552
4,215,969

판매비와 관리비
1,095,012
855,560

합계
5,508,564
5,071,529

(3) 당반기와 전반기 중 자본화된 차입원가와 자본화이자율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

자본화된 차입원가
-
33,837

자본화이자율
-
2.20%

(
4) 당반기말 현재 발생하지 않은 유형자산 매입 약정 금액은 2,116,106천원입니다.

14. 무형자산

(1) 당반기와 전반기 중 무형자산의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기

회원권
산업재산권
건설중인자산
합계

기초순장부가액
1,057,206
1,562,923
4,005,177
6,625,306

취득 / 대체
-
600
787,572
788,172

처분 / 폐기 / 대체
-
-
-
-

상각
-
(83,058)
-
(83,058)

손상처리 및 기타증감
-
-
-
-

반기말순장부가액
1,057,206
1,480,465
4,792,749
7,330,420

취득원가
1,323,490
1,661,470
4,792,749
7,777,709

상각누계액(*)
(266,284)
(181,005)
-
(447,289)

(*) 손상차손누계액을 합산한 금액입니다.

(단위 : 천원)

구분
전반기

회원권
산업재산권
기타의 무형자산
합계

기초순장부가액
1,057,206
-
-
1,057,206

취득 / 대체
-
-
-
-

처분 / 폐기 / 대체
-
-
-
-

상각
-
-
-
-

손상처리 및 기타증감
-
-
-
-

기말순장부가액
1,057,206
-
-
1,057,206

취득원가
1,323,490
-
-
1,323,490

손상차손누계액
(266,284)
-
-
(266,284)

(2) 당반기 및 전반기 중 계정과목별 무형자산 상각내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

판매비와 관리비
41,537
83,058

-

-

(3) 비용계상한 연구비와 개발비는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

경상연구개발비(주석21)
3,228,208

6,085,026

3,076,259
6,435,836

15. 차입금

15.1 차입금
의 내역

(1) 당반기말과 전기말 현재 차입금의 주요 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

비유동성차입금

금융기관차입금
20,007,638
21,828,203

사채
39,876,405
24,917,413

소계
59,884,043
46,745,616

유동성차입금

금융기관차입금
93,285,404
58,375,536

금융기관차입금(유동성대체분)
5,248,450
5,006,770

사채(유동성대체분)
19,993,092
34,970,688

소계
118,526,946
98,352,994

합계
178,410,989
145,098,610

(2) 당반기말과 전기말 현재 차입금의 세부내역은 다음과 같습니다.

<당반기말>

(단위 : 천원)

구분
차입금의 종류

금융기관차입금
사채
합계

종류
단기차입금
장기차입금
단기차입금
사채
-

용도
운영자금
시설자금
매출채권양도
운영자금외
-

통화
USD
KRW/USD
USD/EUR
KRW
-

차입일/발행일
2019년 05월
2015년 11월
2018년 08월
2016년 09월
-

만기일
2020년 05월
2022년 08월
2019년 08월
2022년 04월
-

차입처 혹은 인수자
시티은행
신한은행외
신한은행외
한국투자증권
-

이자율
2.3%
0 ~ 2.76%

0.24 ~ 3.47%

1.82~2.53%
-

상환방법
만기일시상환
20개월거치 
40개월 균등상환외
만기일시상환
만기일시상환
-

금액
11,568,000

25,256,088

81,717,404
59,869,497
178,410,989

<전기말>

(단위 : 천원)

구분
차입금의 종류

금융기관차입금
사채
합계

종류
단기차입금
장기차입금
단기차입금
사채
-

용도
운영자금
시설자금
매출채권양도
운영자금외
-

통화
USD
KRW/USD
USD/EUR
KRW
-

차입일/발행일
2018년 05월
2015년 11월
2018년 07월
2016년 04월
-

만기일
2019년 05월
2022년 08월
2019년 04월
2021년 10월
-

차입처 혹은 인수자
시티은행
신한은행외
신한은행외
한국투자증권
-

이자율
2.1%
0 ~ 2.76%

0.24 ~ 3.89%

1.82~2.53%
-

상환방법
만기일시상환
20개월거치 
40개월 균등상환외
만기일시상환
만기일시상환
-

금액
11,181,000

26,834,973

47,194,536
59,888,101
145,098,610

15.2 사채의 변동내역

(1) 당반기와 전반기 중 사채의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구분
기초
증가
감소
기말

사채의 액면금액
60,000,000
15,000,000
(15,000,000)
60,000,000

사채할인발행차금
(111,899)
(58,670)
40,066
(130,503)

사채의 장부가액
59,888,101
14,941,330
(14,959,934)
59,869,497

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
기초
증가
감소
기말

사채의 액면금액
35,000,000

-

-

35,000,000

사채할인발행차금
(83,584)

-

26,934
(56,650)

사채의 장부가액
34,916,416

-

(26,934)
34,943,350

15.3 차입금 상환일정

 

당반기말 현재 차입금의 상환일정은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
차입금의 종류

금융기관 등 차입금
사채
합계

1년 이내
98,533,854
20,000,000
118,533,854

1년 초과-2년 이내
15,682,638
-
15,682,638

2년 초과-3년 이내
3,900,000
40,000,000
43,900,000

3년 초과-4년 이내
425,000
-
425,000

합계
118,541,492
60,000,000
178,541,492

16. 우발상황 및 약정사항

(1)
파생상품

외
화장기차
입금에 대한 이자율과 환율의 변동위험과 관련하여 2019년 6월 30일 현
재 USD 20,000,000를 계약금액으로 하는 2건의 스왑계약
을 체결하고 있습니다.

또한, 외화매입채무의 환율 변동위험과 관련하여 2019년 6월 30일 현재

USD 14,
059,838.70를 계약
금액으로 하는 28
건의

통화선도계약과 EUR 2,493,547.00을 계약금액으로 하는 10건의 통화선도계약을 체결하고 있습니다.

당반기말 현재
파생상품 평가 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

당반기
평가액
당반기손익

자산
부채

스왑
120,453
-
16,378

통화선도
104,461
-
(277,846)

(2) 당반기말 현재 당사의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

약정사항의
종류
원화대출
한도
외화대출
한도
시설대출
수출환어음
매입한도
(DA/DP)
수출환어음
매입한도
(OAT)
비소구조건부
매입한도
(FORFAITING)
수입L/C한도
전자방식
외상매출채권
발행한도
(할인한도)

금융기관
신한은행외
한국시티은행
신한은행 외
한국시티은행
신한은행 외
신한은행 외
BNP PARIBAS 외

신한은행 외

신한은행

약정한도
44,000,000
USD 10,000,000
13,688,087
USD 10,000,000
USD 12,000,000
USD 104,000,000
USD 45,000,000

U
SD 10,600,000

40,000,000
(20,000,000)

사용액
-

USD 10,000,000

13,688,087

USD 10,000,000

USD 5,226,433

USD 65,414,797

USD 6,404,636
USD 1,515,634
3,879,103

내용
무역금융
무역금융
시설자금
시설자금
수출채권NEGO
수출채권NEGO
수출채권양도
수입L/C OPEN
구매대금결제용

(3
)
당반기말 현재 당사는 특수관계자에게 지급보증을 제공하고 있습니다(주석24 참조).

17. 매입채무와 기타채무

당반기말과 전기말 현재 매입채무와 기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

매입채무
85,476,646
74,281,604

미지급금
10,842,077
16,188,741

미지급비용
6,217,375
4,723,648

합계
102,536,098
95,193,993

18. 기타유동부채

당반기말과 전기말 현재 기타유동부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

선수금
216,428
608,285

예수금
330,067
452,930

기타
1,325,785
221,060

합계
1,872,280
1,282,275

19. 자본

(1) 당반기말 현재 당사가 발행할 주식의 총수는 20,000,000주이고, 발행한 주식의 수는 5,810,616주이며, 1주당 금액은 5,000원입니다.

(2) 당반기말과 전기말 현재 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

주식발행초과금
37,442,042
37,442,042

자기주식처분이익
8,105,258
8,105,258

기타자본잉여금
678,496
678,496

합계
46,225,796
46,225,796

(3) 당반기말과 전기말 현재 기타자본구성요소의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

자기주식
(14,485,686)
(14,485,686)

(4) 당반기말과 전기말 현재 기타포괄손익누계액의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

기타포괄손익-공정가치평가손익
3,756,746
3,218,298

(5) 당반기말과 전기말 현재 이익잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

이익준비금
13,030,969
12,195,969

임의적립금
2,970,018
4,470,018

미처분이익잉여금
376,255,876
364,358,576

합계
392,256,863
381,024,563

20. 수익과 비용의 분석
 

(1) 당반기 및 전반기 중 발생한 매출액을 성격별로 분류하면 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

고객과의 계약에서 생기는 수익
233,639,346
434,001,527
212,298,106
427,332,262

(2) 고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

한 시점에 이행하는 수행의무
233,639,346
434,001,527
212,298,106
427,332,262

국내제품매출
55,377,697
105,492,949
56,255,635
114,487,443

국내상품매출
11,205,539
21,751,973
16,605,794
32,642,445

제품수출
164,288,341
300,666,041
134,976,592
271,063,779

상품수출
2,767,769
6,090,564
4,460,085
9,138,595

(3) 당반기 및 전반기 중 발생한 기타수익 및 기타비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분(대분류)
구분(소분류)
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

기타수익
수수료수익
153,548
846,543
76,221
135,587

임대료수익
70,555
130,458
18,546
37,092

유형자산처분이익
-
834
-
-

잡이익
201,628
384,695
391,747
546,906

합계
425,731
1,362,530
486,514
719,585

기타비용
기부금
-
30,000
10,000
10,000

잡손실
652,505
695,113
635,842
704,981

합계
652,505
725,113
645,842
714,981

(4) 당반기 및 전반기 중 발생한 금융수익 및 금융비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분(대분류)
구분(소분류)
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

금융수익
이자수익
660,304
1,310,800
786,578
1,489,108

배당금수익
1,363,848
2,038,098
-
1,838,416

외환차익
2,182,493
2,645,054
973,620
1,553,658

외화환산이익
387,494
1,549,075
1,716,768
2,328,396

기타포괄손익-공정가치금융자산처분이익
64,427
64,427
-
326,185

당기손익인식금융자산평가이익
-
1,132
-
-

파생상품거래이익
318,367
614,275
131,792
167,045

파생상품평가손익
(631,651)
(261,468)
419,809
419,809

합계
4,345,282
7,961,393
4,028,567
8,122,617

금융비용
이자비용
1,184,809
2,269,907
910,936
1,512,622

매출채권처분손실
74,151
116,389
215,441
476,221

외환차손
1,751,573
2,252,165
1,019,605
1,633,889

외화환산손실
779,891
2,013,722
2,771,472
3,297,960

파생상품거래손실
284,424
391,163
53,328
308,704

합계
4,074,848
7,043,346
4,970,782
7,229,396

(5) 당반기 및 전반기 중 발생한 성격별 비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

계정과목
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

재고자산등의 변동

176,318,308
330,149,015
161,937,690
326,109,809

종업원급여
8,544,563
16,685,168
7,561,680
14,683,050

감가상각, 무형자산상각 및 감액
2,845,969
5,591,623
2,542,537
5,071,529

운반비
7,755,518
14,401,451
5,525,812
11,649,405

지급수수료
1,516,114
2,752,434
1,265,904
2,452,025

소모품비
603,427
1,262,727
808,459
1,556,189

포장비
5,026,310
9,767,622
4,304,593
8,891,556

외주가공비
4,463,968
8,741,941
4,300,453
8,397,107

기타비용
10,721,817
20,910,550
10,669,398
22,063,649

합계
217,795,994
410,262,531
198,916,526
400,874,319

(6) 당반기 및 전반기 중 발생한 종업원급여비용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

급여
7,916,836
15,444,728
6,981,382
13,636,315

퇴직급여
627,727
1,240,440
580,298
1,046,735

합계
8,544,563
16,685,168
7,561,680
14,683,050

21. 판매비와 관리비

당반기 및 전반기 중 발생한 판매비와 관리비는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

계정과목
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

급여
2,596,200
5,134,547
2,268,587
4,473,449

퇴직급여
209,939
406,285
198,499
351,421

복리후생비
262,055
635,355
292,191
604,557

수도광열비
46,036
113,392
38,077
103,927

통신비
67,387
126,624
49,156
101,736

소모품비
4,441
8,901
6,226
8,930

사무용품비
14,633
29,827
17,605
31,310

도서인쇄비
3,570
8,826
3,335
8,073

여비교통비
296,382
588,439
316,763
637,623

차량유지비
58,769
106,421
55,955
109,572

수선유지비
8,731
19,296
20,937
24,839

세금과공과금
161,533
343,549
132,471
277,268

지급수수료
171,206
330,932
262,400
359,446

접대비
78,240
135,050
73,748
136,489

광고선전비
89,789
214,516
64,235
141,606

감가상각비
274,188
537,288
202,094
385,764

교육훈련비
53,863
97,374
60,269
91,799

운반및보관료
7,755,519
14,401,451
5,525,813
11,649,404

보험료
142,632
240,075
113,872
219,118

견본비
11,961
23,391
15,628
36,104

임차료
20,709
23,888
9,878
11,929

대손상각비
(39,591)
(90,515)
(29,157)
(90,804)

수출제비용
1,151,736
2,141,518
903,078
1,904,133

환경유지비
13,596
17,393
12,946
18,184

경상연구개발비
3,228,208
6,085,026
3,076,259
6,435,836

합계
16,681,732
31,678,849
13,690,865
28,031,713

22. 법인세 및 이연법인세

법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균 연간법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 2019년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 예상 평균연간법인세율은 23.36% 입니다.

23. 주당순손익

(1) 당반
기 및 전반기의 기본주당손익의 계산내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원,주)

내역
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

보통주에 귀속되는 반기순이익
12,154,593
19,581,790
9,069,095
20,691,754

가중평균유통보통주식수(주1)
5,566,327
5,566,327
5,566,327
5,604,391

기본주당순이익
2,184원
3,518원
1,629원
3,692원

(주1) 가중평균유통보통주식수

당반기 :

1,007,505,187주 ÷181일 = 5,566,327주

전반기 :
1,014,394,791주 ÷181일 = 5,604,391주

(2)
유통중인 보통주청구가능증권이 없으므로 희석주당이익은 기본주당이익과 동
일합니다.

24. 특수관계자

(1) 당반기말 현재 당사의 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

특수관계자명
소재지
지분율(%)

국도정밀주식회사
한국
100.00

국도화공(쿤산)유한공사
중국
90.00

국도화인켐주식회사
한국
100.00

KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE LTD
인도
100.00

국도첨단소재주식회사
한국
100.00

국도화공(닝보)유한공사
중국
100.00

(2) 당반기말 현재 공동기업의 현황은 다음과 같습니다.

회사명
주요
영업활동
법인설립 및
영업소재지
지분율(%)

당반기말
전기말

일도화학(주)
화학제조
한국
50.00
50.00

(3) 당반기말 현재 유의적인 영향력을 행사하는 기업의 현황은 다음과 같습니다.

회사명
소재지
비고

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
일본
-

(4) 당반기말 현재 기타 특수관계자의 현황은 다음과 같습니다.

회사명
소재지
비고

신도케미칼(주)
한국
-

뉴서울화공(주)
한국
신도케미칼(주)의 종속기업

정도이앤피(주)
한국
신도케미칼(주)의 종속기업

(
5) 당반기와 전반기 중 특수관계자와의 매출,매입 등 거래 및 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다. 

<당반기>

(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출 등(*)
매입 등
채권 등
채무 등

종속기업
국도정밀(주)
-
8,028,933
-
3,008,198

국도화공(쿤산)유한공사
25,303,977
5,174,330
13,356,084
963,052

국도화인켐(주)
4,857,311
4,334,401
2,574,340
2,575,139

국도첨단소재(주)
1,807,683
176,880
648,001
117

공동기업
일도화학(주)
368,894
665,161
64,384
68,708

유의적인 영향력 
행사 기업
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
7,873,501
10,242,062
1,731,696
1,632,939

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
180,432
1,313,243
-
550,356

뉴서울화공(주)
83,378
1,552,757
24,281
723,304

정도이앤피(주)
3,169,351
5,627,781
2,777,497
3,475,746

합계

43,644,527

37,115,548
21,176,283
12,997,559

(*) 매출 등에는 배당금수익을 포함하고 있습니다.

<전반기>

(단위 : 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출 등(*)
매입 등
채권 등
채무 등

종속기업
국도정밀(주)
378
7,747,924
-
437,933

국도화공(쿤산)유한공사
14,478,952
12,303,306
7,552,519
4,546,447

국도화인켐(주)
5,136,389
4,771,035
2,861,911
2,827,287

국도첨단소재
1,152
-
-
-

KUKDO CHEMICAL 
INDIA PRIVATE LTD
-
-
115,597
-

공동기업
일도화학(주)
424,110
630,542
60,405
117,223

유의적인 영향력 
행사 기업
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
5,923,029
23,029,835
1,067,305
3,310,717

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
174,590
1,698,213
-
334,681

뉴서울화공(주)
201,972
1,277,883
161,098
637,718

정도이앤피(주)
4,103,265
6,493,574
4,900,235
3,388,934

합계
30,443,837
57,952,312
16,719,070
15,600,940

(*) 매출 등에는 배당금수익을 포함하고 있습니다.

(6) 당반기 및 전반기 중 특수관계자와의 자금거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

특수관계

구분

회사명

당반기
전반기

현금출자액
배당수령액
현금출자액
배당수령액

종속기업
국도화인켐(주)
-
500,000
-

400,000

KUKDO CHEMICAL 
INDIA PRIVATE LTD
2,313,176
-
-
-

국도화공(쿤산)유한공사
-
1,263,744
-

1,267,416

국도화공(닝보)유한공사
-
-
11,060,000
-

기타 특수관계자
신도케미칼(주)
-
174,250
-

170,000

합계
2,313,176

1,937,994

11,060,000

1,837,416

(7) 당반기와 전반기 중 주요경영진에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

급여
332,549
621,052
302,216
599,104

퇴직급여
33,668
67,831
45,901
68,596

합계
366,217
688,883
348,117
667,700

(8) 당반기말 현재 당사가 특수관계자를 위하여 제공한 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

특수
관계구분
구분
제공받은자
물건 또는 내용
보증금액
채권자

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
운영자금차입보증
1,000,000
신한은행

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
시설자금차입보증
4,000,000
신한은행

(9) 당반기말 현재 당사가 특수관계자와 체결하고 있는 주요 계약의 내역과 관련 수수료 수익은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

특수
관계구분
회사명
수수료 수익
비고

당반기
전반기

종속기업
국도화공(쿤산)유한공사
718,923
-
기술사용허가 계약

25. 현금흐름에 관한 사항

(1)
당반기 중 재무활동에서 생기는 부채의 변동은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
2019년 기초
재무현금흐름
2019년
2019년
반기말

외환차이
상각
유동성대체

단기차입금
58,375,536
35,107,534
(197,666)
-
-
93,285,404

유동성장기부채
5,006,770
(1,965,885)
-
-
2,207,565
5,248,450

유동성사채
34,970,688
(15,000,000)
-
22,404
-
19,993,092

장기차입금
21,828,203
-
387,000
-
(2,207,565)
20,007,638

사채
24,917,413
14,941,330
-
17,662
-
39,876,405

합계
145,098,610
33,082,979
189,334
40,066
-
178,410,989

(2) 당반기 및 전반기 중 현금의 유입과 유출이 없는 주요 거래는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

상각후원가금융자산의 유동성 대체
19,008,151
20,020,225

기타포괄손익 공정가치 금융자산의 공정가치 평가
702,569
-

기타포괄손익 공정가치 금융자산의 유동성 대체
10,000,000
-

장기차입금의 유동성 대체
2,207,565
2,065,885

사채의 유동성 대체
-
14,977,555

유무형자산 취득으로 인한 미지급금 증감
(5,348,534)
4,453,980

건설중인자산 대체로 인한 건물의 증가
-
3,583,811

건설중인자산 대체로 인한 구축물의 증가
-
533,759

건설중인자산 대체로 인한 기계장치의 증가
16,880
3,507,559

건설중인자산 대체로 인한 기타의유형자산의 증가
106,700
-

26.
재
무위험 관리

당사의 위험에는 자본위험과 금융위험이 존재하며, 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험등 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 본 주석은당사가 노출되어 있는 위의 위험에 대한 정보와 당사의 목표, 정책, 위험 평가 및 관리 절차, 그리고 자본관리에 대해 공시하고 있습니다. 추가적인 계량적 정보에 대해서는 본 재무제표 전반에 걸쳐서 공시되어 있습니다. 

26.1 자본위험

당사의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 당사의 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 있습니다.

당사의 당반기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

A. 부채총계
304,594,800
264,392,849

B. 자본총계
456,806,799
445,036,050

C. 부채비율(A/B)
66.68%
59.41%

26.2 금융상품 위험관리

당사의 금융상품위험관리는 주로 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험에 대해 안정적이고 지속적으로 경영성과를 창출할 수 있도록 지원하고, 동시에 재무구조 개선 및 자금운영의 효율성 제고를 통해 금융비용을 절감함으로써 사업의 원가경쟁력 제고에 기여하는데 그 목적이 있습니다.

당사는 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험, 이자율위험 등과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 당사의 위험관리는 당사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 당사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 당사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 당사의재무부문에서 위험관리를 담당하고 있습니다. 또한, 당사의 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

(1) 신용위험

① 신용위험에 대한 노출정도
금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 당반기말과 전기말 현재 당사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

기타포괄손익-공정가치금융자산
비유동
38,979,360
17,467,034

유동
20,206,629
-

당기손익-공정가치금융자산
비유동
92,755
91,623

상각후원가금융자산
비유동
13,484,325
27,465,633

유동
16,009,598
16,011,730

장기금융상품
비유동
1,208,500
1,008,500

매출채권
및 기타채권
매출채권
유동
218,615,962

184,729,126

기타채권
비유동
1,993,963
1,985,352

유동
3,383,260
4,973,046

파생상품자산
224,915
486,383

현금및현금성자산(주1)
4,642,676
19,875,854

금융보증계약 (주2)
5,000,000
1,000,000

합계
323,841,943
275,094,281

(주1) 현
금및
현금성자산 중 당사 보유현금 당반기

2,846천원
,
전
기 12,728천원
은

신용위험에 노출되지 아니하여 제외하였습니다.
(주2) 동 금액은 당사가 피보증인의 청구가 있을 경우 당사가 지급하여야 할 최대보증금액 입니다.

② 매출채권에 대한 대손충당금

당사의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 고객이 영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포는 신용위험에 큰 영향을 주지 않습니다.

매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다
. 

- 당반기말과 전기말 현재 연령 및 각 연령별로 인식할 매출채권금액 및 대손충당금은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
매출채권

당반기말
전기말

0 ∼ 120일
215,311,726
179,308,300

121일 ~ 180일
2,211,565
3,800,334

181일 ~ 365일
202,914
724,246

1년 초과
889,757
896,246

합계
218,615,962
184,729,126

보고기간말 대손충당금
(1,050,785)
(1,261,285)

장부가액
217,565,177
183,467,841

- 매출채권에 대한 대손충당금의 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기
전반기

1. 기초 대손충당금 잔액
1,261,285
949,215

2. 순대손처리액(①-②±③)
119,985
319,001

① 대손처리액(상각채권액)
119,985
319,001

② 상각채권회수액
-
-

③ 기타증감액
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
(90,515)
(72,816)

4. 보고기간말 대손충당금 잔액(1-2+3)
1,050,785
557,398

-
당반기 및 전기말 현재 장기미수금에 대한 대손충당금의 잔액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
경과기간
채권잔액

당반기말
전기말

비유동
1년이상
871,600
871,600

기말대손충당금
-
(443,597)
(443,597)

현재가치할인차금
-
(18,280)
(19,996)

장부가액

409,723
408,007

매출채권 및 기타채권
의 대손충당
금은 당사가 자산금액을 회수할 수 없다는 것을 확신하기 전까지 손상을 기록하기 위하여 사용됩니다. 당사가 자산을 회수할 수 없다고결정하면, 대손충당금은 금융자산과 상계 제거됩니다.

③ 보증

당사는 종속기업에만 보증을 제공하고 있습니다.

(2) 유동성위험

유동성위험이란 당사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 당사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생할 위험 및 당사의 평판에 손상을 입힐 위험 없이 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.

당사는 충분한 유동성이 확보되도록 중장기 자금수지 계획을 수립하고 있으며 이에 따라 자금을 운용하는 경우 유동성위험의 회피가능성을 높일 것으로 예측하고 있습니다. 이러한 방법은 현금흐름 요구사항을 모니터링하고 투자에 대한 현금흐름을 최적화하는데 도움을 줍니다. 일반적으로 당사는 재무부채 상환을 포함하여, 60일에대한 예상 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하고 있다고 확신하고 있습니다. 여기에는 합리적으로 예상할 수 없는 극단적인 상황으로 인한 잠재적인효과는 포함되지 않았습니다.

당반기말 및 전기말 현재 당사가 보유한 금융부채의 계약상 만기는 다음과 같습니다.

< 당반기말 >

(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년
3년~4년
4년 이후

매입채무및기타부채
102,536,098
102,536,098
102,536,098
-
-
-
-

단기차입금
93,285,404
93,509,189
93,509,189
-
-
-
-

유동성장기차입금
5,248,450
5,360,020
5,360,020
-
-
-
-

장기차입금
20,007,638
21,183,873
535,747
16,205,189
4,016,738
426,199
-

유동성사채

20,000,000
20,091,000
20,091,000
-
-
-
-

사채
40,000,000
42,542,900
953,050
953,050
40,636,800
-
-

합계
281,077,590
285,223,080
222,985,104
17,158,239
44,653,538
426,199
-

당사는 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액 일것으로 기대하지 않으며, 사채는 만기 일시상환을 가정하였습니다.

<전기말>

(단위 : 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
1년 이내
1~2년
2~3년
3년~4년
4년 이후

매입채무및기타부채
95,193,993
95,193,993
95,193,993
-
-
-
-

단기차입금
58,375,536
58,454,018
58,454,018
-
-
-
-

유동성장기차입금
5,006,770
5,111,838
5,111,838
-
-
-
-

장기차입금
21,828,203
23,328,085
576,440
4,948,642
15,390,120
2,412,883
-

유동성사채

35,000,000
35,432,075
35,432,075
-
-
-
-

사채
25,000,000
26,897,500
632,500
632,500
25,632,500
-
-

합계
240,404,502
244,417,509
195,400,864
5,581,142
41,022,620
2,412,883
-

(3) 환위험 
환위험 혹은 환리스크는 일반적으로 "환율의 변동에 의하여 발생하는 위험"을 말합니다. 즉 장래의 예상하지 못한 환율변동으로 인한 가치변동 가능성을 의미합니다. 당사는 원자재 수입과 수출비중이 비교적 중요하므로 내부적으로 환율변동에 따른 환 위험을 정기적으로 측정하고 있습니다.

① 환위험에 대한 노출
당반기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 주요 화폐성 자산 및 부채의환위험에 대한 노출 정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

USD
EUR
CNY
USD
EUR
CNY

외화자산

현금및현금성자산
997,230
190,035
-
758,529
101,942
-

매출채권
99,256,055
25,139,246
-
74,972,080
17,871,323
-

미수금
-
-
721,310
-
-
2,917,431

외화자산 계
100,253,285
25,329,281
721,310
75,730,609
17,973,265
2,917,431

외화부채

매입채무
10,096,517
-
-
9,911,894
-
-

미지급금
111,631
-
-
106,220
-
-

외화단기차입금
74,772,606
18,512,798
-
48,820,603
9,554,933
-

외화장기차입금
11,568,000
-
-
11,181,000
-
-

외화부채 계
96,548,754
18,512,798
-
70,019,717
9,554,933
-

② 당반기말과 전기말에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
당반기말
전기말

USD
1,156.80
1,118.10

EUR
1,315.11
1,279.16

CNY
168.08
162.76

③ 민감도분석
당반기말과 전기말 현재 외화에 대한 원화환율 10%변동 시 환율변동이 당반기 및 전기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 단, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였으며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다

(단위 : 천원)

구분
당반기
전기

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

USD
370,453
(370,453)
571,089
(571,089)

EUR
681,648
(681,648)
841,833
(841,833)

CNY
72,131
(72,131)
291,743
(291,743)

(*) 상기 민감도분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채만을 대상으로 하였습니다.

(4) 이자율위험
이자율위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

당사는 이자율위험을 관리하기 위해서 가격변동 리스크를 최소화하고 미래현금흐름의 회수기간을 단축하기 위하여 각 거래에 대하여 위험관리위원회에서 정한 지침내에서 수행하고 있습니다. 

① 당반기말과 전기말 현재 당사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

고정이자율

금융기관 차입금
36,824,088
38,015,973

사채
59,869,497
59,888,101

소계
96,693,585
97,904,074

변동이자율

금융기관 차입금

81,717,404

47,194,536

합계
178,410,989
145,098,610

② 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석
당사는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서, 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.

③ 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석
당반기말 현재 이자율이 1%포인트 변동한다면, 연간 법인세차감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하였을 것입니다.

이 분석은 환율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다. 구체적인 자본 및 손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
손익
자본

1% 상승
1% 하락
1% 상승
1% 하락

당반기말

변동이자율 금융상품
(408,587)
408,587
(408,587)
408,587

전기말

변동이자율 금융상품
(471,945)
471,945
(471,945)
471,945

27. 보고기간 후 사건

회사는 2019년 7월 1일자로 전기전자용 소재 부문을 강화하기 위하여 삼성SDI㈜의 ACF 사업을 159억원에 양수하였습니다.

6. 기타 재무에 관한 사항

1. 대손충당금 설정현황

가. 연결실체의 최근 3사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역

(단위 : 백만원)

구 분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금 설정률

제48기
반기말
매출채권
246,058
1,346
0.55%

미수금
4,745
-
0.00%

장기미수금
872
444
50.92%

선급금
11,021
-
0.00%

합 계
262,696
1,790
0.68%

제47기
매출채권
255,290
1,749
0.41%

미수금
2,262
-
0.00%

장기미수금
872
444
46.49%

선급금
6,361
-
0.00%

합 계
264,785
2,193
0.59%

제46기
매출채권
229,307
949
0.64%

미수금
1,587
-
0.00%

장기미수금
955
444
43.46%

선급금
5,101
-
0.00%

합 계
236,950
1,393
0.86%

나. 연결실체의 최근 3사업연도의 매출채권에 대한 대손충당금 변동현황

(단위 : 백만원)

구 분
제48기 반기말
제47기
제46기

1. 기초 대손충당금 잔액합계
1,749
949
1,163

회계정책변경 누적효과
-
1,622
-

2. 순대손처리액(①－②±③)
120
2571
-

① 대손처리액(상각채권액)
120
509
-

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
(300)
(313)
(214)

4. 환율변동에 따른 증감액
17
-
-

5. 기말 대손충당금 잔액합계
1,346
1,749
949

다. 연결실체의 최근 3사업연도의 장기미수금에 대한 대손충당금 변동현황

(단위 : 백만원)

구 분
경과기간
제48기 반기말
제47기
제46기

비유동
1년이상
872
872
995

기말대손충당금
-
(444)
(444)
(443)

현재가치할인차금
-
(18)
(20)
(26)

장부가액
-
410
408
486

매출채권의 대손충당금은 연결실체가 자산금액을 회수할 수 없다는 것을 확신하기 전까지 손상을 기록하기 위하여 사용됩니다. 당사가 자산을 회수할 수 없다고 결정하면, 대손충당금은 금융자산과 상계제거됩니다. 

라. 매출채권관련 대손충당금 설정방침

- 연결실체는 매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다. 이 충당금은 개별적으로 중요한 매출채권(10억원이상), 만기후 1년이상초과된 매출채권 및 손상징후가 있음을 알게된 매출채권에 대하여 개별적인 손상징후를 파악하여 대손충당금을 설정하고, 손상징후가 없는 경우에는 매출채권의 중요성에 관계없이 집합적으로 손상 검사를 수행합니다. 집합적으로 손상검사를 수행할때에는각 집합그룹(수출채권, 상장기업채권, 비상장기업채권, 개인기업채권, 특수관계자채권)의 과거 5개년의 역사적인 대손경험률을 산출하고, 산출된 대손경험률을 결산기말 매출채권에 적용하여 대손충당금을 설정합니다.

마. 연결실체의 최근 3사업연도의 경과기간별 매출채권잔액 현황

(단위 :백만원)

구 분
제48기 당반기
제47기
제46기

0-90일
242,040
234,550
210,490

91일-181일
2,580
18,295
14,888

181일-365일
333
1,123
1,810

1년 초과
1,105
1,322
2,119

합계
246,058
255,290
229,307

2. 연결실체의 재고자산 보유 및 실사내역등

가. 최근 3사업연도의 재고자산의 사업부문별 보유현황

(단위 : 백만원)

사업부문
계정과목

제48기

당반기말

제47기
제46기
비고

에폭시수지
상품
1,352
1,224
3,352

제품
79,639
73,893
52,565

재공품
101
112
146

원재료
33,520
34,520
35,591

저장품
312
352
796

미착품
6,841
7,559
2,997

합 계
121,765
117,660
95,447

Polyol수지
상품
1,744
3,101
3,440

제품
2,180
6,171
5,124

재공품
-
-
-

원재료
1,935
1,999
2,358

저장품
20
19
19

미착품
99
269
544

합 계
5,978
11,559
11,485

내부거래 제거
제품
(378)
(671)
(749)

합계
상품
3,096
4,325
6,792

제품
81,441
79,393
56,940

재공품
101
112
146

원재료
35,455
36,519
37,949

저장품
332
371
815

미착품
6,940
7,828
3,541

합 계
127,365
128,548
106,183

총자산대비 재고자산 구성비율(%)
[재고자산합계÷기말자산총계×100]
14.03%
15.05%
13.47%

재고자산회전율(회수)
[연환산 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]
7,74회
9.7회
9.99회

나. 재고자산의 실사내역 등

재고자산의 수량은 기중 계속기록법에 의하여 파악하고 매회계년도말 회계사 입회하에 실지재고조사에 의하여 이를 조정하고 있습니다. 재고자산의 가액은 상품ㆍ제품ㆍ재공품은 총평균법, 원재료ㆍ저장품은 이동평균법에 의하여 산정한 취득원가로 평가하고 있습니다.

다
. 재고자산 평가 현황

(단위 : 백만원)

계정과목

취득원가

보유금액

평가손익

기말잔액

비 고

상 품

3,268
3,268
(172)
3,096

제 품

82,879
82,879
(1,438)
81,441

원재료

35,135
35,135
320
35,455

합 계

121,282
121,282
(1,290)
119,992

3. 공정가치평가 절차 요약

(1) 분류

2018년 1월 1일부터 연결회사는 다음의 측정 범주로 금융자산을 분류합니다.

-
공정가치 측정 금융자산 (기타포괄손익 또는 당기손익에 공정가치 변동 인식)

-
상각후원가 측정 금융자산

금융자산은 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성에근거하여 분류합니다.

공정가치로 측정하는 금융자산의 손익은 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다. 채무상품에 대한 투자는 해당 자산을 보유하는 사업모형에 따라 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다.
연결회사는 금융자산을 관리하는 사업모형을 변경하는 경우에만 채무상품을 재분류합니다. 

단기매매항목이 아닌 지분상품에 대한 투자는 최초 인식시점에 후속적인 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 지정하는 취소불가능한 선택을 할 수 있습니다. 지정되지 않은 지분상품에 대한 투자의 공정가치 변동은 당기손익으로 인식합니다.

(2) 측정

연결회사는 최초 인식시점에 금융자산을 공정가치로 측정하며, 당기손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 경우에 해당 금융자산의 취득이나 해당 금융부채의 발행과 직접 관련되는 거래원가는 공정가치에 가산합니다. 당기손익-공정가치 측정 금융자산의 거래원가는 당기손익으로 비용처리합니다. 

내재파생상품을 포함하는 복합계약은 계약상 현금흐름이 원금과 이자로만 구성되어 있는지를 결정할 때 해당 복합계약 전체를 고려합니다.

① 채무상품

금융자산의 후속적인 측정은 금융자산의 계약상 현금흐름 특성과 그 금융자산을 관리하는 사업모형에 근거합니다. 연결회사는 채무상품을 다음의 세 범주로 분류합니다.

(가) 상각후원가
계약상 현금흐름을 수취하기 위해 보유하는 것이 목적인 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산은 상각후원가로 측정합니다. 상각후원가로 측정하는 금융자산으로서 위험회피관계의 적용 대상이 아닌 금융자산의 손익은 해당 금융자산을 제거하거나 손상할 때 당기손익으로 인식합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 ‘금융수익’에 포함됩니다.

(나) 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
계약상 현금흐름의 수취와 금융자산의 매도 둘 다를 통해 목적을 이루는 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 금융자산은 기타포괄손익-공정가치로 측정합니다. 손상차손(환입)과 이자수익 및 외환손익을 제외하고는, 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 금융자산의 손익은 기타포괄손익으로 인식합니다. 금융자산을 제거할 때에는 인식한 기타포괄손익누계액을 자본에서 당기손익으로 재분류합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다. 외환손익은

'금융수익 또는 금융비용'
으로 표시하고 손상차손은 '
기타 비용'
으로 표시합니다. 

(다) 당기손익-공정가치측정 금융자산
상각후원가 측정이나 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 채무상품은 당기손익-공정가치로 측정됩니다. 위험회피관계가 적용되지 않는 당기손익-공정가치 측정 채무상품의 손익은 당기손익으로 인식하고 발생한 기간에 손익계산서에

'금융수익 또는 금융비용'
으로 표시합니다.

② 지분상품

연결회사는 모든 지분상품에 대한 투자를 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 선택한 지분상품에 대해 기타포괄손익으로 인식한 금액은 해당 지분상품을 제거할 때에도 당기손익으로 재분류하지 않습니다. 이러한 지분상품에 대한 배당수익은 연결회사가 배당을 받을 권리가 확정된 때
'
금융수익'
으
로 당기손익으로 인식합니다.

당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산의 공정가치 변동은 손익계산서에

'금융수익 또는 금융비용'
으로 표시합니다. 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 지분상품에대한 손상차손(환입)은
별도로 구분하여 인식하지 않습니다.

(3) 손상

연결회사는 미래전망정보에 근거하여 상각후원가로 측정하거나 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 기대신용손실을 평가합니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다.
단, 매출채권에 대해 연결회사는 채권의 최초 인식시점부터 전체기간 기대신용손실을 인식하는 간편법을 적용합니다.

(4) 범주별 금융상품

가. 당반기말과 전기말 현재 연결실체의 범주별 금융상품내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

재무상태표 상 자산

당반기말

전기말

당기손익-공정가치 금융자산

당기손익-공정가치 금융자산
92,755
91,623

기타포괄손익-공정가치 금융자산

기타포괄손익-공정가치 금융자산

59,185,989
17,467,034

매출채권
189,044
527,743

상각후원가 금융자산

현금및현금성자산
14,124,562
33,109,229

단기금융상품
-
1,439,100

장기금융상품
1,210,500
1,010,500

만기보유금융자산
54,201,683
50,114,716

매출채권
244,522,989
253,013,457

장ㆍ단기 미수금
5,154,829
2,669,660

미수수익
249,644
270,490

보증금
2,061,494
1,956,165

파생상품

224,915
486,383

합계
381,218,404
362,156,100

(단위: 천원)

재무상태표 상 부채

당반기말

전기말

상각후원가

매입채무
87,401,126
90,315,309

미지급금
20,126,893
28,539,466

미지급비용
10,512,380
7,892,297

장ㆍ단기차입금
178,151,092
126,843,934

사채
59,869,497
59,888,102

합계
356,060,988
313,479,108

나. 당반기와 전반기중 발생한 연결실체의 금융상품 범주별 손익은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
상각후원가
금융부채

이자수익
-
327,457
1,280,968
-

배당금수익
1,000
174,250
-
-

외환차익
-
-
2,235,655
559,549

외화환산이익
-
-
852,260
1,125,206

금융상품평가손익(기타포괄손익)
-
702,569
-
-

금융상품평가손익(당기손익)
1,132
-
-
-

금융상품처분손익(당기손익)-
채무상품
-
64,427
-
-

파생상품거래이익
614,275
-
-
-

파생상품평가이익
(261,468)
-
-
-

이자비용
-
-
-
(3,680,382)

매출채권처분손실
-
(116,389)
-
-

외환차손
-
-
(2,008,557)
(288,536)

외화환산손실
-
-
(1,421,938)
(1,154,609)

파생상품거래손실
(391,163)
-
-
-

범주별손익 계
(36,224)
1,152,314
938,388
(3,438,772)

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
당기손익
-공정가치
금융자산
기타포괄손익
-공정가치
금융자산
상각후원가
금융자산
위험회피목적
파생상품
상각후원가
측정부채

이자수익
-
-
1,941,272
-
9,349

배당금수익
-
171,000
-
-
-

외환차익
-
-
1,210,301
-
437,964

외화환산이익
-
-
3,299,421
-
77,088

매도가능증권
처분이익
-
326,185
-
-
-

파생상품평가이익
-
-
-
419,809
-

파생상품거래이익
-
-
-
167,045
-

이자비용
-
-
-
-
(2,443,928)

매출채권처분손실
-
(476,221)
-
-
-

외환차손
-
-
(874,567)
-
(811,217)

외화환산손실
-
-
(1,141,281)
-
(3,356,892)

파생상품거래손실
-
-
-
(308,704)
-

범주별손익 계
-
20,964
4,435,146
278,150
(6,087,636)

다. 공정가치

당반기 중, 연결회사의 금융자산과 금융부채의 공정가치에 영향을 미치는 사업환경 및 경제적인 환경의 유의적인 변동은 없습니다.

① 금융상품 종류별 공정가치

(단위 : 천원)

구분
당반기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

장기금융상품
1,210,500
1,210,500
1,010,500
1,010,500

기타포괄손익-공정가치금융자산
비유동
38,979,360
38,979,360
17,467,034
17,467,034

유동
20,206,629
20,206,629
-
-

당기손익-공정가치금융자산
비유동
92,755
92,755
91,623
91,623

상각후원가금융자산
비유동
13,484,325
13,484,325
27,465,633
27,465,633

유동
40,717,358
40,717,358
22,649,083
22,649,083

매출채권및기타채권
비유동
2,471,217
2,471,217
2,364,172
2,364,172

유동
249,706,784
249,706,784
256,073,343
256,073,343

단기금융상품
-
-
1,439,100
1,439,100

파생상품자산
224,915
224,915
486,383
486,383

현금및현금성자산
14,124,562
14,124,562
33,109,229
33,109,229

합계
381,218,405
381,218,405
362,156,100
362,156,100

금융부채

장기차입금
53,614,099
53,614,099
29,828,203
29,828,203

사채
비유동
39,876,405
39,876,405
24,917,413
24,917,413

유동
19,993,092
19,993,092
34,970,688
34,970,688

단기차입금
110,884,543
110,884,543
83,870,962
83,870,962

유동성장기부채
13,652,450
13,652,450
13,144,770
13,144,770

매입채무및기타채무
유동
118,040,399
118,040,399
126,747,072
126,747,072

합계
356,060,988
356,060,988
313,479,108
313,479,108

금융상품의 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다

.

② 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

-

측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격 (수준 1)

-

수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할수 있는 투입변수 (수준 2)

-

자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)

공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

<당반기말>

(단위 : 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

매출채권
-
189,044
-
189,044

파생상품자산
-
224,915
-
224,915

기타포괄손익-공정가치 금융자산
-
59,185,989
-
59,185,989

당기손익-공정가치 금융자산
-
92,755
-
92,755

<전기말>

(단위 : 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

자산

매출채권
-
527,743
-
527,743

파생상품자산
-
486,383
-
486,383

기타포괄손익-공정가치 금융자산
-
17,467,034
-

17,467,034

당기손익-공정가치 금융자산
-
91,623
-
91,623

- 공정가치 서열체계 수준2의 가치평가기법 및 투입변수 설명

2019년 06월 30일 현재 재무상태표에서 공정가치로 측정되는 자산,부채 중 공정가치 서열체계 수준2로 분류된 항목의 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분

공정가치 금액

투입변수

자산

파생상품자산
224,915
통화선도환율, 할인율 등

매출채권
189,044
할인율

기타포괄손익-공정가치 금융자산
59,185,989
주가, 물가상승율 등

당기손익-공정가치 금융자산
92,755
구좌 평가내역

4. 유형자산 재평가

당사는 토지에 대하여 한국채택국제회계기준 제1101호 "한국채택국제회계기준의 최초채택"을 적용하였으며, 한국채택국제회계기준전환일 현재의 공정가치로 측정하고 이를 그 시점의 간주원가로 사용하였습니다. 

당사는 2010년 1월 1일을 재평가기준일로 하여 유형자산(토지)에 대하여 독립적인 평가법인(가온감정평가법인)의 참여 하에 재평가를 실시하여 세후평가기준으로 16,251백만원 차액이 발생했으며 동 금액을 이익잉여금으로 계상하고 있습니다. 본건 토지는 [부동산가격공시 및 감정평가에 관한 법률]에 의거 공시지가를 기준하여 평가한 금액과 [감정평가에 관한 규칙] 제 10조 제1항의 규정에 따라 원가방식, 비교방식, 수익방식의 3가지 방식 중 대상 부동산의 성격, 평가목적 또는 평가조건을 고려하여 적정하다고 판단되는 거래사례비교법에 의한 가격을 비교, 검토하여 최종 가격을 결정하였습니다.

5. 채무증권 발행실적 등

※ 연결기준

채무증권 발행실적

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면
총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

국도화학주식회사
회사채
공모
2016년 09월 30일
20,000
1.820%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2019년 09월 30일
미상환
한국투자증권

국도화학주식회사
회사채
공모
2018년 10월 29일
25,000
2.530%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2021년 10월 29일
미상환
한국투자증권

국도화학주식회사
회사채
공모
2019년 04월 23일
15,000
2.137%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2022년 04월 22일
미상환
신한금융투자

합 계
-
-
-
60,000
-
-
-
-
-

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

(작성기준일 :
2019년 06월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주)제51회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2016년 09월 30일
2019년 09월 30일
20,000
2016년 09월 20일
한국증권금융주식회사

(이행현황기준일 :
2019년 06월 30일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 부채비율 67%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 400% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 자기자본의 0%)

자산처분 제한현황
계약내용
오천억원 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
-

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2018년 9월 제출

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

(작성기준일 :
2019년 06월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주)제52회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2018년 10월 29일
2021년 10월 29일
25,000
2018년 10월 17일
한국증권금융주식회사

(이행현황기준일 :
2019년 06월 30일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 부채비율 67%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 300% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 자기자본의 0%)

자산처분 제한현황
계약내용
자본총계의 50% 미만

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
-

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2019년 4월 제출

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

(작성기준일 :
2019년 06월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주)제53회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2019년 04월 23일
2022년 04월 22일
15,000
2019년 04월 23일
신한금융투자주식회사

(이행현황기준일 :
2019년 06월 30일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 부채비율 67%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 300% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 자기자본의 0%)

자산처분 제한현황
계약내용

자본총계의 50% 미만

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
-

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2019년 9월 제출 예정

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
-
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

전자단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
-
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

회사채 미상환 잔액

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
20,000
-
40,000
-
-
-
-
60,000

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
20,000
-
40,000
-
-
-
-
60,000

신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
-
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
15년이하
15년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
-
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

※ 별도기준

채무증권 발행실적

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면
총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

국도화학주식회사
회사채
공모
2016년 09월 30일
20,000
1.820%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2019년 09월 30일
미상환
한국투자증권

국도화학주식회사
회사채
공모
2018년 10월 29일
25,000
2.530%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2021년 10월 29일
미상환
한국투자증권

국도화학주식회사
회사채
공모
2019년 04월 23일
15,000
2.137%
A+(한국신용평가)
A+(한국기업평가)
2022년 04월 22일
미상환
신한금융투자

합 계
-
-
-
60,000
-
-
-
-
-

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

(작성기준일 :
2019년 06월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주)제51회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2016년 09월 30일
2019년 09월 30일
20,000
2016년 09월 20일
한국증권금융주식회사

(이행현황기준일 :
2019년 06월 30일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 부채비율 67%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 400% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 자기자본의 0%)

자산처분 제한현황
계약내용
오천억원 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
-

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2018년 9월 제출

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

(작성기준일 :
2019년 06월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주)제52회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2018년 10월 29일
2021년 10월 29일
25,000
2018년 10월 17일
한국증권금융주식회사

(이행현황기준일 :
2019년 06월 30일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 부채비율 67%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 300% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 자기자본의 0%)

자산처분 제한현황
계약내용
자본총계의 50% 미만

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
-

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2019년 4월 제출

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

(작성기준일 :
2019년 06월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

국도화학(주)제53회 무기명식 이권부 무보증 원화공모사채
2019년 04월 23일
2022년 04월 22일
15,000
2019년 04월 23일
신한금융투자주식회사

(이행현황기준일 :
2019년 06월 30일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 부채비율 67%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 300% 이하

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 자기자본의 0%)

자산처분 제한현황
계약내용

자본총계의 50% 미만

이행현황
준수(2019년 6월말 별도기준 0백만원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
-

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2019년 9월 제출 예정

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
-
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

전자단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
-
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

회사채 미
상환 잔액

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
20,000
-
40,000
-
-
-
-
60,000

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
20,000
-
40,000
-
-
-
-
60,000

신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
-
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
15년이하
15년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
-
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Ⅳ. 감사인의 감사의견 등

1.
회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
감사인
감사의견
감사보고서 특기사항

제48기 반기
삼일회계법인
해당사항 없음
해당사항 없음

제47기
삼일회계법인
적정
해당사항 없음

제46기
신한회계법인
적정
해당사항 없음

2.
감사용역 체결현황

(단위 : 천원)

사업연도
감사인
내 용
보수
총소요시간

제48기 반기
삼일회계법인
분ㆍ반기재무제표검토, 별도재무제표 및 연결재무제표 감사
236,000
(연간 총 보수)
720시간

제47기
삼일회계법인
분ㆍ반기재무제표검토, 별도재무제표 및 연결재무제표 감사
124,000
(연간 총 보수)
2,496시간

제46기
신한회계법인
분ㆍ반기재무제표검토, 별도재무제표 및 연결재무제표 감사

95,000

(연간 총 보수)

1,603시간

3.
회계감사인과의 비감사용역 계약 체결현황

(단위 : 천원)

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제48기 반기
-
-
-
-
-

제47기
2018년 7월
법인세 신고조정
2019.01.01 ~ 2019.04.30
9,600
-

제46기
2018년 3월
법인세 신고조정
2018.03.12 ~ 2018.03.14
9,600
-

4.
내부통제에 관한 사항

감사인은 2018년 12월 31일 현재의 내부회계관리제도의 운영실태평가보고서를 
검토하였으며, 중요성의 관점에서 내부회계관리제도 모범규준의 규정에 따라 작성
되지 않았다고 판단하게 하는 점이 발견되지 아니하였다는 의견을 표명하였습니다.

Ⅴ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

(1) 이사회 구성 개요

당사는 본 보고서 작성기준일 현재 이사회는 7명의 사내이사(상근이사 6명,

비상근이사 1명)와 3명의 사외이사 등 총 10명의 이사로 구성되어 있습니다.

당사 이사회 규정에 의하여 이사회를 대표하는 상임의장은 대표이사 회장이 겸직하고, 부의장은 대표이사 사장이 겸직하고 있습니다.

이사회내 별도의 위원회는 설치되어 있지 않습니다.

(2) 중요의결 사항 등
1) 이사회의 사내이사의 주요활동내역

회차
개최일자
의안내용
가결
여부
사내이사

이삼열
(출석률: 100%)
이시창
(출석률: 100%)
박종수
(출석률: 80%)
가지와라 요조
(출석률: 100%)
송원
(출석률: 100%)
허연진
(출석률: 80%)
원경업
(출석률: 100%)

찬 반 여 부

1회
2019.01.25
(1)2019년 사업계획 승인의 건
(2)내부회계관리제도 운용실태 보고
(3)제47기 결산 확정의 건
승인
승인
승인
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
불참
불참
해당없음

2회
2019.02.22
(1)제47기 정기주주총회 소집에 관한 건
- 개최일자: 2018년 3월 16일 오전 10시
승인

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

3회
2019.02.28
(1)제47기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
(2)이익잉여금처분계산서 승인의 건
- 현금배당 결정 (1주당 1,500원)
승인
승인

찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

4회
2019.03.15
(1)내부회계관리규정 개정 승인의 건
(2) 회사채 발행 승인의 건
-발행금액 : 150억원
-발행일, 만기일 : 2019년 4월 중, 만기 3년
-발행목적 : 제50회 회사채 차환
승인
승인

찬성
찬성

찬성
찬성

불참
불참

찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

5회
2019.04.09
(1)삼성SDI(주) ACF 사업 인수 승인의 건
승인
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

6회
2019.07.25
(1) 타법인 증자 승인의 건
- 출자회사 : 국도정밀(주)
- 증자금액 : 37억원
(2) 제54회 회사채 발행 승인의 건
- 발행금액 : 200억원
- 발행일, 만기일 : 2019년 9월 중, 만기 3년
- 발행목적 : 제51회 회사채 차환
(3) 익산공장 물류부지 매입 승인의 건
- 부지면적 : 23,762m²
- 매입금액 : 약 50억원
승인

승인

승인

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

2) 이사회에서의 사외이사의 주요활동내역

회차
개최일자
의안내용
사외이사 등의 성명

이은택
(출석률: 100%)
손영래
(출석률: 100%)
임권수
(출석률: 100%)

찬 반 여 부

1회
2019.01.25
(1)2019년 사업계획 승인의 건
(2)내부회계관리제도 운용실태 보고
(3)제47기 결산 확정의 건
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2회
2019.02.22
(1)제47기 정기주주총회 소집에 관한 건
- 개최일자: 2018년 3월 16일 오전 10시
찬성

찬성

찬성

3회
2019.02.28
(1)제47기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
(2)이익잉여금처분계산서 승인의 건
- 현금배당 결정 (1주당 1,500원)
찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

4회
2019.03.15
(1)내부회계관리규정 개정 승인의 건
(2) 회사채 발행 승인의 건
-발행금액 : 150억원
-발행일, 만기일 : 2019년 4월 중, 만기 3년
-발행목적 : 제50회 회사채 차환
찬성
찬성

찬성
찬성

찬성
찬성

5회
2019.04.09
(1)삼성SDI(주) ACF 사업 인수 승인의 건
찬성
찬성
찬성

6회
2019.07.25
(1) 타법인 증자 승인의 건
- 출자회사 : 국도정밀(주)
- 증자금액 : 37억원
(2) 제54회 회사채 발행 승인의 건
- 발행금액 : 200억원
- 발행일, 만기일 : 2019년 9월 중, 만기 3년
- 발행목적 : 제51회 회사채 차환
(3) 익산공장 물류부지 매입 승인의 건
- 부지면적 : 23,762m²
- 매입금액 : 약 50억원
찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

(3) 이사의 독립성
이사는 주주총회에서 선임하며, 주주총회에서 선임할 이사 후보자는 이사회가 선정하여 법령에 따라 주주총회소집통지시 이사후보자에 대한 내용을 공지하고 주주총회의 결의에 의하여 선임하고 있으며 선임된 이사의 현황은 다음과 같습니다.

(기준일 :
2019년 09월 16일
)

구분
성명
추천인
주요약력
회사와의 
거래내역
최대주주와의 
이해관계
임기

연임여부

(횟수)

사내이사
(상근)
이삼열
이사회
당사 대표이사 사장
당사 대표이사 회장(현)
보통주
100,000주 보유
임원
3년
연임(9)

사내이사
(상근)
이시창
이사회
당사 경영기획실장
당사 대표이사 (현)
보통주
130,500주 보유
임원
3년
연임(5)

사내이사
(상근)
박종수
이사회
당사 대표이사
당사 부회장 (현)
없음
없음
3년
연임(5)

사내이사
(비상근)
가지와라
요조
이사회
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주) 에폭시사업부장(현)
없음
없음
3년
신규

사외이사
손영래
이사회
국세청장
당사 사외이사 (현)
없음
없음
3년
연임(1)

사외이사
이은택
이사회
당사 대표이사 사장
당사 사외이사 (현)
없음
없음
3년
연임(3)

사외이사
임권수
이사회
서울북부지검 검사장
L.K.B & Partners 대표변호사 (현)
없음
없음
3년
신규

사내이사
(상근)
송 원
이사회
당사 사업본부장
당사 경영관리본부장 (현)
없음
없음
3년
연임(2)

사내이사
(상근)
허연진
이사회
(주)LG화학 인도법인 LGPI, LGCI법인장
당사 GLOBAL사업본부장 (현)
없음
없음
3년
연임(2)

사내이사
(상근)
원경업
이사회
당사 경영기획 팀장
당사 재경부 임원 (현)
없음
임원
3년
신규

(4) 사외이사 교육실시 현황

사외이사 교육 실시여부
사외이사 교육 미실시 사유

미실시
교육계획 검토중

2. 감사제도에 관한 사항

(1) 감사에 관한 사항

당사는 본 보고서 기준일 현재 감사위원회를 별도로 설치하고 있지 아니하며, 주주총회 결의에 의하여 선임된 상근감사 1명(이희인)이 감사업무를 수행하고 있습니다.
감사는 이사회에 참석하여 독립적으로 이사의 업무를 감독할 수 있으며, 제반업무와관련하여 장부 및 관계서류를 해당부서에 제출을 요구 할 수 있습니다. 또한 필요시 회사로부터 영업에 관한 사항을 보고 받을 수 있으며, 적절한 방법으로 경영정보에 
접근할 수 있습니다.

(2
) 감사의 인적사항

성 명
주 요 경 력
비 고

이희인
삼성정밀화학(주) 부사장
SMP(주) 대표이사 사장
상근감사

(3) 감사의 주요 활동내역

회차
개최일자
의 안 내 용
가결
여부
비 고

1회
2019.01.25
(1)2019년 사업계획 승인의 건
(2)내부회계관리제도 운용실태 보고
(3)제47기 결산 확정의 건
승인
승인
승인
-

2회
2019.02.22
(1)제47기 정기주주총회 소집에 관한 건
- 개최일자: 2018년 3월 16일 오전 10시
승인

-

3회
2019.02.28
(1)제47기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
(2)이익잉여금처분계산서 승인의 건
- 현금배당 결정 (1주당 1,500원)
승인
승인

-

4회
2019.03.15
(1)내부회계관리규정 개정 승인의 건
(2) 회사채 발행 승인의 건
-발행금액 : 150억원
-발행일, 만기일 : 2019년 4월 중, 만기 3년
-발행목적 : 제50회 회사채 차환
승인
승인

-

5회
2019.04.09
(1)삼성SDI(주) ACF 사업 인수 승인의 건
승인
-

6회
2019.07.25
(1) 타법인 증자 승인의 건
- 출자회사 : 국도정밀(주)
- 증자금액 : 37억원
(2) 제54회 회사채 발행 승인의 건
- 발행금액 : 200억원
- 발행일, 만기일 : 2019년 9월 중, 만기 3년
- 발행목적 : 제51회 회사채 차환
(3) 익산공장 물류부지 매입 승인의 건
- 부지면적 : 23,762m²
- 매입금액 : 약 50억원
승인

승인

승인

-

(4) 감사 교육실시 현황

감사 교육 실시여부
감사 교육 미실시 사유

미실시
교육계획 검토중

(5) 감사 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

재경부
13
과장 외 12명
(평균 5년)
경영전반에 관한
감사직무 수행지원

(6) 준법지원인에 관한 사항
- 본 보고서 작성 기준일 현재, 준법지원인 선임사항이 없습니다.

3. 주주의 의결권 행사에 관한 사항

당사는 정관에 "서면투표제 및 전자투표제"의 관련 조항이 없으며, 소수주주권은 행사되지 아니하였습니다.

Ⅵ. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및

그 특수관계
인의 주식소유 현황

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

신도케미칼(주)
본인
보통주
1,162,000
20.00
1,162,000
20.00
-

이삼열
특수관계인
보통주
100,000
1.72
100,000
1.72
-

이시창
특수관계인
보통주
130,500
2.25
130,500
2.25
-

허연진
특수관계인
보통주
2,058
0.03
0
0
-

계
보통주
1,394,558
24.00
1,392,500
23.97
-

우선주
-
-
-
-
-

2. 최대주주

법인의

개요

(1) 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수
(명)
대표이사
(대표조합원)
업무집행자
(업무집행조합원)
최대주주
(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

신도케미칼(주)
3
이시창
75.88
-
-
이시창
75.88

이삼열
16.44
-
-
-
-

(
2) 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
신도케미칼주식회사

자산총계
71,554

부채총계
9,989

자본총계
61,565

매출액
4,056

영업이익
-376

당기순이익
2,854

※ 재무현황은 2018년12월말 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다.

(3) 사업현황 등 

당사의 최대주주는 신도케미칼주식회사(SHINDO CHEMICAL Co.,Ltd)로 비상장 국
내법인이며, 본사는 사업보고서 제출일 현재 서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동)에 소재하고 있으며, 본인과 특수관계인의 지분을 포함하여 당사지분의

23.98%
를 보유하고 있습니다. 신도케미칼(주)는 화공약품 도매업을 주업으로 영위하는 회사로 1981년 12월에 설립되었으며, 대표이사는 이삼열, 이시창이고 감사는 원경업입니다. 주요주주는 이삼열(16.44%), 이시창(75
.88%)으로 구성되어 있습니다.

3. 최대주주 변동현황

최대주주 변동내역

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 주, %)

변동일
최대주주명
소유주식수
지분율
변동원인
비 고

-
동도화성(주)
2,048,897
35.26
-
-

2010년 04월 01일
신일철화학(주)
2,048,897
35.26
지분승계에 따른
최대주주변경
-

2011년 05월 11일
신일철화학(주)
2,050,717
35.29
허연진(임원)
장내매수 1,820주
-

2011년 11월 30일
신일철화학(주)
1,532,806
26.38
이삼열(임원)
장내매도 517,911주
-

2012년 08월 17일
뉴서울화공(주)
1,317,681
22.68
지분 추가취득으로 
본인과 특수관계인을
포함한 최다보유주주로
인해 최대주주변경
-

2012년 09월 12일
뉴서울화공(주)
1,333,031
22.94
뉴서울화공(본인)
장내매수 15,350주
-

2012년 10월 04일
뉴서울케미칼(주)
1,333,031
22.94
최대주주 본인의 
상호변경
-

2014년 05월 01일
신도케미칼(주)
1,333,031
22.94
최대주주(뉴서울케미칼)
본인의 상호변경
-

2014년 07월 16일
신도케미칼(주)
1,331,211
22.91
허연진(임원)
장내매도 1,820주
-

2016년 08월 10일
신도케미칼(주)
1,352,325
23.27
신도케미칼(본인)
장내매수 21,114주
-

2017년 03월 30일
신도케미칼(주)
1,373,651
23.64
신도케미칼(본인)
장내매수 21,326주
-

2017년 04월 05일
신도케미칼(주)
1,388,890
23.90
신도케미칼(본인)
장내매수 14,239주
허연진(임원)
장내매수 1,000주
-

2017년 04월 13일
신도케미칼(주)
1,393,647
23.98
신도케미칼(본인)
장내매수 4,757
-

2017년 11월 07일
신도케미칼(주)
1,393,500
23.98
신도케미칼(본인)
장내매도 147
-

2018년 07월 11일
신도케미칼(주)
1,394,558
24.00
허연진(임원)
장내매수 1,058주
-

2019년 04월 23일
신도케미칼
1,392,500
23.97
허연진(임원)
장내매도 2,058주
-

4. 주식 분포현황

주식 소유현황

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율
비고

5% 이상 주주
신도케미칼(주)
1,392,500
23.97%
특수관계인포함

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
1,300,486
22.38%
-

손동준
482,451
8.30%
특수관계인포함

국민연금공단
429,171
7.39%
-

우리사주조합
111
0.00%
-

※ 주식 소유현황은 보고서 작성기준일 현재의 당사 '주식 등의 대량보유상황보고서' 및 '임원·주요주주특정증권등 소유상황보고서' 공시 기준으로 작성되어 실제 주식 소유현황과는 차이가 있을 수 있습니다.

소액주주현황

(기준일 :
2018년 12월 31일
)
(단위 : 주)

구 분
주주
보유주식
비 고

주주수
비율
주식수
비율

소액주주
3,752
99.63%
1,912,199
32.91%
-

※주주명부폐쇄일(2018.12.31) 기준임.

5. 주식사무

정관상
신주인수권의 내용
제10조(신주인수권)
①이 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에
 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다. 
②제1항의 규정에 불구하고 다음 각호의 경우에는 주주외의
 자에게 신주를 배정할 수 있다. 
 1. 증권거래법등 관계법규의 규정에 의하여 이사회의 결의로
 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우
 2. 증권거래법등 관계법규의 규정에 의하여 우리사주조합원
 에게 신주를 우선배정하는 경우
 3. 증권거래법등 관계법규의 규정에 의하여 주식예탁증서 발행
 에 따라 신주를 발행하는 경우
③주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 
 단주가 발생하는 경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

결 산 일
12월 31일
정기주주총회
3 월 (2019년 03월 15일)

주주명부폐쇄시기
1월1일부터 1월 15일까지

주권의 종류
1주권, 5주권, 10주권, 50주권, 100주권, 500주권, 1,000주권, 
10,000주권(8종)

명의개서대리인
한국예탁결제원(Tel 02- 3774-3523)

주주의 특전
없음
공고방법
당사의 인터넷 홈페이지
(http://www.kukdo.com)

6. 최근 6개월간의 주가 및 주식거래실적

(단위 : 주)

종 류
2019년 1월
2019년 2월
2019년 3월
2019년 4월
2019년 5월
2019년 6월

보통주
주가
최고
50,700
50,600
53,000
51,600
47,400
48,050

최저
43,550
48,050
47,900
46,200
45,200
45,300

평균
46,818
49,418
50,798
49,730
46,245
46,408

거래량
최고(일)
26,838
16,118
16,547
27,671
14,394
32,953

최저(일)
2,405
2,586
2,929
3,188
1,987
1,398

월 합계
212,943
143,698
172,551
170,032
133,524
113,949

Ⅶ. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원의 현황

1. 임원
현황

(기준일 :
2019년 09월 16일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원
여부
상근
여부
담당
업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의
관계
재직기간
임기
만료일

의결권
있는 주식
의결권
없는 주식

이삼열
남
1930년 10월
대표이사
회장
등기임원
상근
대표이사
당사 대표이사 사장
당사 대표이사 회장 (현)
100,000
-
특수관계인
1972.2.22
~ 현재
2022.03.14

이시창
남
1962년 09월
대표이사
사장
등기임원
상근
대표이사
University of Washington, MBA
당사 경영기획실장
당사 대표이사 (현)
130,500
-
특수관계인
2002.1.16
~ 현재
2020.03.23

박종수
남
1958년 07월
부회장
등기임원
상근
CNC사업
본부장
전북대학교 공학대학원(박사)
당사 대표이사
당사 부회장 (현)
-
-
-
1999.1.5
~ 현재
2020.03.23

가지와라
요조
남
1958년 07월
이사
등기임원
비상근
전사 경영 전반에 대한 업무
사가대학교 농학부
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
에폭시사업부장(현)
-
-
-
2017.3.24
~ 현재
2020.03.23

손영래
남
1946년 02월
사외이사
등기임원
비상근
전사 경영 전반에 대한 업무
연세대학교 행정학과
국세청장
당사 사외이사 (현)
-
-
-
2015.3.20
~ 현재
2021.03.15

이은택
남
1943년 10월
사외이사
등기임원
비상근
전사 경영 전반에 대한 업무
대전대 화학과
당사 대표이사 사장 ('97.1~'02.3)
당사 사외이사 (현)
-
-
-
2008.3.14
~ 현재
2020.03.23

임권수
남
1958년 12월
사외이사
등기임원
비상근
전사 경영 전반에 대한 업무
서울대학교 법학과
서울북부지검 검사장
당사 사외이사 (현)
-
-
-
2017.3.24
~ 현재
2020.03.23

송 원
남
1961년 03월
전무이사
등기임원
상근
경영관리
본부장
CEIBS MBA 
당사 사업본부장
당사 경영관리본부장 (현)
-
-
-
2012.3.16
~ 현재
2021.03.15

허연진
남
1959년 05월
전무이사
등기임원
상근
GLOBAL사업 
본부장
고려대학교 경영학과
(주)LG화학 인도법인 LGPI, LGCI법인장
당사 GLOBAL사업본부장 (현)
-
-
-
2012.3.16
~ 현재
2021.03.15

원경업
남
1967년 10월
상무이사
등기임원
상근
재경 담당 
임원
워싱턴주립대학교 경영학과
당사 재경담당 임원(현)
-
-
특수관계인
2019.3.15
~현재
2022.03.14

이희인
남
1958년 02월
감사
등기임원
상근
감사
University of Western Ontario(Canada) MBA
SMP㈜ 대표이사 사장
당사 감사 (현)
-
-
-
2019.3.15
~ 현재
2022.03.14

신천영
남
1966년 12월
전무보
미등기임원
상근
관리담당 임원
청주대학교 경영학과
-
-
-
2010.1.1
~ 현재
-

문정기
남
1962년 08월
전무보
미등기임원
상근
경영기획실장
인하대학교 화학공학과
한국과학기술원 화학공학 석ㆍ박사
-
-
-
2018.10.01
~현재
-

이상욱
남
1965년 11월
상무보
미등기임원
상근
관리담당 임원
경희대학교 화학공학과
-
-
-
2012.3.16
~ 현재
-

조희근
남
1961년 08월
상무보
미등기임원
상근
부산사업소장
영남대학교 화학공학과
-
-
-
2006.3.30
~ 현재
-

임철수
남
1962년 04월
상무보
미등기임원
상근
CNC사업본부
영업담당 임원
전남대학교 화학공학과
-
-
-
2010.1.1
~ 현재
-

박경호
남
1967년 10월
상무보
미등기임원
상근
종합연구소장
경희대학교 화학공학과석사, 
ILLINOIS대학 화학공학박사
-
-
-
2010.1.1
~ 현재
-

박균약
남
1959년 12월
상무보
미등기임원
상근
ENG사업부장
강원대학교 화학공학과
-
-
-
2012.4.1
~ 현재
-

임상규
남
1967년 04월
상무보
미등기임원
상근

PU생산담당
임원

부산대학교 화학공학과
-
-
-
2012.4.1
~ 현재
-

이준희
남
1966년 03월
상무보
미등기임원
상근
경화제
사업부장
건국대학교 공업화학과
-
-
-
2013.1.1
~현재
-

윤정래
남
1968년 07월
상무보
미등기임원
상근
해외영업 담당임원
전남대학교 화학공학과
-
-
-
2013.1.1
~현재
-

박상계
남
1965년 03월
상무보
미등기임원
상근
에폭시
사업부장
전남대학교 무역학과
-
-
-
2013.3.13
~현재
-

피남귀
남
1971년 04월
상무보
미등기임원
상근
인사 담당
임원
고려대학교 농업경제학과
-
-
-
2012.7.16
~ 현재
-

어동선
남
1966년 05월
상무보
미등기임원
상근
첨단소재사업
본부장
서울대학교 화학과
KAIST 화학박사
-
-
-
2014.12.18
~현재
-

한광수
남
1961년 06월
상무보
미등기임원
상근
생산담당임원
방송통신대학교 일어학과
-
-
-
2015.4.1
~현재
-

김상훈
남
1963년 09월
상무보
미등기임원
상근
PU사업부 
연구담당 임원
동아대 화학공학과
-
-
-
2018.7.7
~현재
-

임상면
남
1957년 08월
이사보
미등기임원
상근

생산담당
임원

경일대학교 화학공학과
-
-
-
2012.4.1
~ 현재
-

이민주
남
1959년 08월
이사보
미등기임원
상근
서부사업소
부공장장
해남고등학교
-
-
-
2012.4.1
~ 현재
-

이기진
남
1960년 02월
이사보
미등기임원
상근
환경안전 담당
임원
방송통신대학교 경영학과
성공회대학교 사회복지학석사
-
-
-
2015.4.1
~현재
-

황정민
남
1969년 02월
이사보
미등기임원
상근
PU사업부장
인하대학교 화학공학과
인하대학교 공업화학석사
-
-
-
2015.6.1
~현재
-

배득성
남
1968년 09월
이사보
미등기임원
상근
연구개발
담당임원
광운대학교 화학공학과
광운대학교 고분자화학공학석사
-
-
-
2016.1.1
~현재
-

명범영
남
1969년 08월
이사보
미등기임원
상근
폴리이미드
사업부장
경희대학교 화학공학석사
광주과학기술원 신소재공학박사
-
-
-
2017.1.1
~현재
-

조성일
남
1974년 02월
이사보
미등기임원
상근
사업기획 담당
임원
한양대학교 화학공학과
University of Notre Dame, MBA
-
-
-
2017.8.21
~현재
-

신태규
남
1970년 02월
이사보
미등기임원
상근
제1해외사업부장
인하대학교 고분자공학 석사
San Diego State University, MBA
-
-
-
2018.1.1
~현재
-

오선호
남
1970년 11월
이사보
미등기임원
상근
해외영업 담당
임원
홍익대학교 경영학과
-
-
-
2018.1.1
~현재
-

고만석
남
1970년 11월
이사보
미등기임원
상근
PU연구 담당
임원
전남대학원 정밀화학과 석사
-
-
-
2018.1.1
~현재
-

김창대
남
1969년 11월
이사보
미등기임원
상근
생산 담당
임원
금오공과대학교 고분자공학과
-
-
-
2018.1.1
~현재
-

박동원
남
1970년 01월
이사보
미등기임원
상근
경영기획 담당
임원
경북대 무역학과
-
-
-
2018.5.23
~현재
-

김상훈
남
1963년 09월
상무보
미등기임원
상근
PU사업부
연구담당 임원
동아대 화학공학과
-
-
-
2018.7.7
~현재
-

문정기
남
1962년 08월
전무보
미등기임원
상근
경영기획실장
인하대학교 화학공학과
한국과학기술원 화학공학 석ㆍ박사
-
-
-
2018.10.01
~현재
-

윤요현
남
1970년 10월
이사보
미등기임원
상근
마케팅담당 
임원
연세대학교 독어독문학과
-
-
-
2019.03.04
~현재
-

이경훈
남
1958년 12월
전무보
미등기임원
상근
생산본부장 겸
서부사업소장
경희대학교 화학공학과
-
-
-
2019.09.02
~현재
-

박성한
남
1964년 5월
상무보
미등기임원
상근
생산관리그룹장
부산대학교 화학공학과
-
-
-
2019.09.02
~현재
-

황용욱
남
1973년 2월
이사보
미등기임원
상근
제2해외사업부장
부산대학교 섬유공학과
-
-
-
2019.09.02
~현재
-

※ 등기임원 겸직현황 

대표이사 회장 이삼열 :
국도화공(쿤산)유한공사 이사
 신도케미칼(주) 대표이사
 뉴서울화공(주) 대표이사

대표이사 사장 이시창 : 국도화공(쿤산)유한공사 동사장

국도화공(닝보)유한공사 동사장

국도정밀(주) 대표이사 회장

일도화학(주) 이사

신도케미칼(주) 대표이사

국도화인켐(주) 이사

 뉴서울화공(주) 이사
 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd 이사

국도첨단소재(주) 대표이사

부회장 박종수 : 국도화인켐(주) 대표이사

이 사 가지와라 요조

: 일도화학(주) 이사
 국도화공(쿤산)유한공사 이사

이 사 송 원 : 국도정밀(주) 이사

국도첨단소재(주) 이사

국도화공(닝보)유한공사 이사

이 사 허연진 : 국도첨단소재(주) 이사

이 사 원경업 :
국도화공(닝보)유한공사 감사
 국도정밀(주) 감사

신도케미칼(주) 감사

뉴서울화공(주) 감사
 국도화인켐(주) 감사

국도첨단소재(주) 감사
 일
도
화학(주) 감사

직원 현황

(기준일 :
2019년 06월 30일
)
(단위 : 천원)

사업부문
성별
직 원 수
평 균
근속연수
연간급여
총 액
1인평균
급여액
비고

기간의
정함이 없는
근로자
기간제
근로자
합 계

전체
(단시간
근로자)
전체
(단시간
근로자)

에폭시 사업부문
남
459
-
5
-
464
8.9
12,807,529
27,602
-

에폭시 사업부문
여
45
-
1
-
46
5.6
988,976
21,499
-

PU 사업부문
남
15
-
-
-
15
5.2
488,620
32,575
-

PU 사업부문
여
3
-
-
-
3
6.0
75,599
25,200
-

합 계
522
-
6
-
528
8.5
14,360,723
27,198
-

※ 연간급여총액은 직원의 반기 누적 급여총액입니다.

3. 미등기임원 보수 현황

(기준일 :
2019년 06월 30일
)
(단위 : 천원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
28
1,231,090
43,967
-

※ 연간급여총액은 직원의 반기 누적 급여총액입니다.

2. 임원의 보수 등

<이사ㆍ감사 전체의 보수현황>

1. 주주총회 승인금액

(단위 : 천원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사
10
2,500,000
-

감사
1
200,000
-

계
11
2,700,000
-

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

(단위 : 천원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

11
707,495
64,318
-

※ 보수총액은 반기 누적 급여총액입니다.

2-2. 유형별

(단위 : 천원)

구 분
인원수
보수총액
1인당
평균보수액
비고

등기이사
(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
7
621,374
88,768
-

사외이사
(감사위원회 위원 제외)
3
53,192
17,731
-

감사위원회 위원
-
-
-
-

감사
1
32,930
32,930
-

※ 보수총액은 반기 누적 급여총액입니다.

<이사ㆍ감사의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 천원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

-
-
-
-

※ 당반기에 보수가 5억원 이상인 임원은 없습니다.

2. 산정기준 및 방법

※ 당반기에 보수가 5억원 이상인 임원은 없습니다.

<보수지급금액 5억원 이상 중 상위 5명의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 천원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

-
-
-
-

※ 당반기에 보수가 5억원 이상인 임원은 없습니다.

2. 산정기준 및 방법
※ 당반기에 보수가 5억원 이상인 임원은 없습니다.

Ⅷ. 계열회사 등에 관한 사항

1.
계열회사 현황

당사는 본 보고서 제출일 현재 7개의 계열회사를 가지고 있으며, 국도화공(쿤산)유한공사, 국도화공(닝보)유한공사는 중국 현지법인이고, KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd.는 인도 현지법인이며, 나머지 4개회사는 모두 비상장 국내법인입니다.
회사별 지분투자내역은 다음과 같습니다.

투자회사명
피투자회사명
투자지분율
사업자등록번호
비 고

국도화학(주)
국도정밀(주)
100%
133-81-26691
-

국도화학(주)
국도화공(쿤산)유한공사
90%
-
중국현지법인, 
일본ADEKA사와 합작투자

국도화학(주)
국도화인켐(주)
100%
622-81-22050
-

국도화학(주)

KUKDO CHEMICAL 
INDIA PRIVATE Ltd

100%
-
인도현지법인

국도화학(주)
국도첨단소재(주)
100%
259-86-00945
-

국도화학(주)
국도화공(닝보)유한공사
100%
-
중국현지법인

국도화학(주)
일도화학(주)
50%
119-86-67425
공동기업투자

※ 회사와 계열회사간 임원 겸직 현황은 'Ⅷ.임원 및 직원 등에 관한 사항'을 참조
 하시기 바랍니다.

2.
타법인출자 현황

(기준일 :
2019년 06월 30일
)
(단위 : 백만원, 천주, %)

법인명
최초취득일자
출자
목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도
재무현황

수량
지분율
장부
가액
취득(처분)
평가
손익
수량
지분율
장부
가액
총자산
당기
순손익

수량
금액

국도정밀(주)
(비상장)
1990년 01월 19일
경영권지배
10,000
2,000
100.00
29,166
-
-
-
2,000
100.00
29,166
43,542
786

국도화인켐(주)
(비상장)
2008년 03월 14일
경영권지배
4,037
890
100.00
11,037
-
-
-
890
100.00
11,037
39,650
2,690

신도케미칼(주)
(비상장)
1997년 09월 30일
단순 투자
172
9
7.68
4,077
-
-
63
9
7.68
4,140
71,554
2,854

국도화공(쿤산)
유한공사
(비상장)
2002년 05월 16일
경영권지배
32,002
-
90.00
60,873
-
-
-
-
90.00
60,873
175,650
16,307

KUKDO CHEMICAL 
INDIA PRIVATE Ltd
(비상장)

2017년 05월 18일
경영권지배
584
36,806
100.00
6,332
14,000
2,313
-
50,806
100.00
8,645
5,744
-199

국도첨단소재(주)
(비상장)
2017년 09월 26일
경영권지배
500
1,340
100.00
6,700
-
-
-
1,340
100.00
6,700
8,994
-846

국도화공(닝보)
유한공사
(비상장)
2018년 06월 20일
경영권지배
11,060
-
100.00
11,060
-
-
-
-
100.00
11,060
10,990
360

일도화학(주)
(비상장)
2013년 02월 13일
공동기업
4,500
900
50.00
4,500
-
-
-
900
50.00
4,500
7,453
-485

합 계
41,945
-
133,745
14,000
2,313
63
55,945
-
136,121
363,577
21,467

Ⅸ. 이해관계자와의 거래내용

1.
대주주와의 영업거래

회사명
관 계
종류
기간
거래내용
금액
(백만원)
비 고

신도케미칼(주)
대주주
매출입 등
2019.01.01~2019.06.30
원재료매입 등
1,494
-

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)
대주주
매출입 등

2019.01.01~2019.06.30

제품매출,

원재료매입 등

18,116
-

2.
대주주 이외의 이해관계자와의 거래

당반말 현재 연결실체간의 거래내용은 다음과 같습니다.

회사명
거래상대방
종류
기간
거래내용
금액
(백만원)
비 고

국도화학(주)
국도정밀(주)
매입 등
2019.01.01
~2019.06.30
임가공료 등
8,029
-

국도화학(주)
국도화공(쿤산)유한공사
매출입 등

2019.01.01
~2019.06.30

제품매출,
상품수입 등
30,478
-

국도화학(주)
국도화인켐(주)
매출입 등

2019.01.01
~2019.06.30

제품매출,
원재료매입 등
9,192
-

국도화학(주)
국도첨단소재(주)

매출입 등

2019.01.01
~2019.06.30

제품매출 등

1,034

-

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1.
공시사항의 진행ㆍ변경상황

- 해당사항 없음

2.
주주총회 현황

- 주주총회의사록 요약

주총일자
안 건
결 의 내 용
비 고

제47기
주주총회
 ( 2019.03.15 )
제1호의안 :
 정관 일부 변경의 건

제2호의안 : 
 이사 선임의 건

제3호의안 : 
 감사 선임의 건

제4호의안 :
 이사 보수한도 승인의 건

제5호 의안 :
 감사 보수한도 승인의 건
승인

승인
 이삼열(재선임)
 원경업(신규선임)
 
승인
 이희인(신규선임)

승인
(25억원)

승인
(2억원)

제46기
주주총회
 ( 2018.03.16 )
제1호의안 :
 이사 선임의 건

제2호의안 : 
 이사 보수한도 승인의 건

제3호의안 : 
 감사 보수한도 승인의 건
승인
 송원(재선임)
 허연진(재선임)
 손영래(재선임)

승인
(25억원)

승인
(2억원)

제45기
주주총회
 ( 2017.03.24 )
제1호의안 :
 이사 선임의 건

제2호의안 :
 감사 선임의 건

제3호의안 : 
 이사 보수한도 승인의 건

제4호의안 : 
 감사 보수한도 승인의 건
승인
 이시창(재선임)
 박종수(재선임)
 가지와라 요조(신규선임)
 이은택(재선임)
 임권수(신규선임)

승인
 나정용(재선임)

승인
(15억원)

승인
( 2억원)

3.
계열회사에 대한 채무보증 현황

(단위 : 천원)

특수
관계구분
구분
제공받은자
물건 또는 내용
보증금액
채권자

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
운영자금차입보증
1,000,000
신한은행

종속기업
지급보증
국도첨단소재(주)
시설자금차입보증
4,000,000
신한은행

4.
그 밖의 우발채무 현황

(1) 2019년 09월 16일 현재
연결회사의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

약정사항의
종류
원화대출한도
일반대출한도
당좌차월
외화대출한도
시설대출

금융기관
신한은행 외
신한은행 외
신한은행
한국시티은행 외
신한은행 외
한국시티은행

약정한도
44,700,000
3,028,400
RMB 151,700,000
1,000,000
USD 20,000,000
47,294,549
USD 10,000,000

사 용 액
-
3,028,400
RMB 105,700,000
-

USD 10,000,000

47,294,549

USD 10,000,000

내 용
무역금융
운영자금 외
운영자금
무역금융 외
시설자금
시설자금

약정사항의
종류
수출환어음
매입한도
(DA/DP)
수출환어음
매입한도
(OAT)
비소구조건부
매입한도
(FORFAITING)
수입L/C한도
전자방식
외상매출채권
발행한도
(할인한도)
대출, 수입L/C 
한도
(통합한도)

금융기관
신한은행 외
신한은행 외

BNP PARIBAS외

신한은행 외
신한은행
중국은행 외

약정한도
USD 17,000,000
USD 104,000,000
USD 45,00,000

U
SD 11,600,000
RMB 60,000,000

43,000,000
(22,000,000)
RMB 197,930,680

사 용 액
USD 6,313,739

USD 65,414,797

USD 6,404,636
USD 1,515,634
4,652,666
대출: 
RMB 15,474,000

내 용
수출채권NEGO
수출채권NEGO
수출채권양도
수입L/C OPEN
구매대금결제용
일반대출 외

(2) 당반기말 현재 연결회사가 차입금등과 관련하여 담보로 제공하고 있는 자산의 
내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
담보제공내역
담보제공내역

계정과목
토지/건물/기계장치
토지/건물

장부가액
24,421,233
21,505,871

담보설정금액
14,100,000
19,000,000

차입회사
국도화인켐(주)
국도정밀(주)

관련채무
운영자금
운영자금

차입금 잔액
12,286,196
19,000,000

담보권자
신한은행
신한은행

5.
제재현황 등 그 밖의 상황

(1) 녹색경영
1) 관리업체 지정에 관한 사항
 지식경제부 고시 제2014-121호, 2014년 산업ㆍ발전부문 온실가스/에너지 목표
 관리업체로 지정

2) 온실가스 배출량 및 에너지 사용량(2018년)

사업장명
연간 온실가스 
배출량 (tCO2eq)
연간 에너지 
사용량 (TJ)
소량배출 
사업장 여부

익산공장
32,691
633
N

부산공장
13,524
429
N

본사
1,203
23
Y

합 계
47,418
1,086
-

6.
작성기준일 이후 발생한 주요사항

당사는 작성기준일 이후 2019년 7월1일자로 전기전자용 소재 부문을 강화하기 위하여 삼성SDI(주)의 ACF사업을 159억원에 양수하였습니다.

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

- 해당사항 없음

2. 전문가와의 이해관계

- 해당사항 없음