흥국화재 — 투자설명서 (20190313)
제출인: 흥국화재

투자설명서
1.5
흥국화재해상보험

투 자 설 명 서

2019년 03월 13일

흥국화재해상보험 주식회사

흥국화재해상보험(주) 제18회 무기명식 이권부 무보증 후순위사채

금 일천억원(￦100,000,000,000)

1. 증권신고의 효력발생일 :

2019년 03월 13일

2. 모집가액 :

금 일천억원(￦100,000,000,000)

3. 청약기간 :

2019년 03월 13일

4. 납입기일 :

2019년 03월 13일

5. 증권신고서 및 투자설명서의 열람장소

가. 증권신고서 :

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 일괄신고 추가서류 :

해당사항 없음

다. 투자설명서 :
전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 흥국화재해상보험(주) 서울특별시 종로구 새문안로 68

메리츠종금증권(주) → 서울시 영등포구 국제금융로 6길 15

6. 안정조작 또는 시장조성에 관한 사항

이 투자설명서에 대한 증권신고의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 이 투자설명서의 기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

메리츠종금증권 주식회사

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 확인서_투자설명서.jpg
대표이사 확인서_투자설명서

【 본 문 】

1_본문-지분증권,채무증권,증권예탁증권,투자계약증권의경우

요약정보

아래의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소를 주요 항목 위주로 요약한 것이므로 투자위험 전부를 대표하지 않으며, 본문에 기재된 투자위험요소 중 일부 항목이 기재되지 아니 할 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 반드시 본문 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항, III. 투자위험요소를 주의 깊게 검토하신 후 투자판단을 하시기 바랍니다.

1. 핵심투자위험

구 분
내 용

사업위험

가.

국내외 경기 변동에 따른 위험

당사가 영위하는 손해보험업은 내수산업의 성격으로 국내 경기변동에 큰 영향을 받고있습니다. 국내 경제는 세계 경제시장 및 금융시장 상황에 큰 영향을 받으며, 미국의 자국중심주의 정책 심화, 연준의 금리인상 및 유럽의 정치적 상황 등과 관련된 불확실성이 잠재되어 있습니다.

이
렇
듯 국내외 경기침체나 금융환경이 불안정할 경우 보유계약이 이탈하는 등 성장이 위축될 수 있으며 이는 손해보험회사들의 사업과 영업실적, 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높다는 점을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

나.
손해보험업 고유 위험

손해보험

업은
보험영업 위험, 자산운용 위험, 유동성 위험
이 존재하며, 만약, 리스크관리 시스템과 정책 및 절차를 효율적으로 운용하지 못한다면 리스크 증가를 경감시키지 못할 가능성

이 있으며,이로 인해 손해보험사의 사업과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

다.
장기보험 성장 둔화와 경과손해율 변동에 따른 위험

손해보험시장은 2012년까지 10% 이상의 고성장세를 보였으나, 2018년 9월 기준 전체 원수보험료의 67.6% 수준을 차지하고 있는 장기보험의 성장 둔화로 인해 년 2013부터 성장률이 5% 내외로 둔화되어 2018년 9월말 기준 손해보험시장의 원수보험료는 1.2% 성장하였습니다.

성장률 둔화 추세가 향후에도 지속되고 장기보험 손해율이 상승한다면, 손해보험업계 성장에 제한요인이 될 수 있으며, 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
하므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

라.
자동차 보험 성장 둔화와 경과손해율 변동에 따른 위험

자동차보험시장은 자동차대수, 사고발생률 등에 영향을 받고 있습니다. 자동차보험 2018년 3분기말 기준 전년 동기 대비 원수보험료 기준으로 2.9% 감소하며 역성장 하였습니다. 경과손해율은 2018년 3분기 85.2%로 2017년 말 90.06% 대비로는 하락하였습니다.
손해보험사들의 자동차보험 점유율 확대 경쟁 심화 등 자동차보험 원수보험료 성장에 부정적인 요인이 발생하여 성장률이 둔화되거나, 손해율이 상승하는 경우에는 손해보험사의 성장성과 수익성에 부정적인 영향일 미칠 가능성이 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

마.
운용자산이익률 하락에 따른 위험

손해보험사의 수익구조 특성상 투자영업이익이 감소할 경우 수익성이 훼손될 가능성이 존재합니다.

투자영업이익은 손해보험회사의 투자자산에 영향을 미치는 국내외경제 및 주식, 채권, 부동산과 기타 자산시장 여건과 함께 환율, 인플레이션율, 이자율 변동성 등의 위험에 노출되어 있으며,이러한 경제 및 시장여건들은 지속적으로 변화하고 있습니다. 손해보험사들은 안정적인 수익원 확보를 위해 대체 투자처를 지속적으로 다변화하고 있지만, 이러한 노력에도 불구하고 지속되는

저금리 기조에 따른 금리역마진과 국내외 경제불안으로 인한 투자환경의 불확실성이 심화될 경우 운용자산이익률 하락에 따른 투자영업이익의 감소로 인해 손해보험회사의 수익성이 악화될 가능성이 존재하오니 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

바. 경쟁심화에 따른 위험

손해보험업은 높은 진입장벽으로 인한 신규 진입이 용이하지 않은 상황에서, 기존 손해보험업체들의 경쟁이 심화되고 있는 상황입니다.

대형4사의 과점양상(2018년 9월말 기준 시장점유율 66.9%)에, 중소형사가 방카슈랑스 등으로 시장점유율을 증가(2011년 26.8% -> 2018년 9월말 약 30.8%)시키고 있으며, 대형4사는 자동차 보험 등을 통한 시장 점유율 확대에 노력하고 있어 경쟁이 더욱 심화 될 수 있는 상황입니다.

손해보험업 전체의 순이익은 증가하고있는 추이를 보이고 있으나, 손해보험업계 경쟁이 재차 심화되는 현상이 나타날 경우,손해보험사들의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

사. 규제산업으로서의 위험

손해보험업은 규제산업으로 손해보험회사들이 관련 법 및

RBC비율(자본적정성 지표) 산출기준 강화, 연결 RBC 제도 도입, IFRS17 도입 등의 재무건전성 강화에 적절하게 대처하지 못할 경우 영업활동 및 재무현황에 부정적인 영향을 받을 수 있으니, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

아.
보험사기 증가에 따른 위험

보험사기란 "보험회사를 기망할 의도를 가지고 허위의 보험금청구를 하는 행위" 또는 "보험증권을 소지한 자가 다른 방법에 의해서는 지불되지 않을 보험금청구에 대한 보험금을 얻기 위해 의도적으로 거짓말을 하거나 일정한 사실을 은폐하는 행위"를 의미합니다. 이러한
보험사기를 근절하기 위해 금융감독당국, 유관기관 및 각 손해보험회사가 함께 노력하고 있으나,
향후 보험사기가 지속적으로 증가할 경우, 이는 결국 타 보험계약자의 보험료 인상으로 이어질 수 있으며 보험료 인상이 정부정책 등의 영향으로 보험금 지급 증가 금액을 모두 반영하지 못한다면 손해보험회사의 수익성이 악화될 가능성이 존재
합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자.
채널다각화 실패 위험

손해보험업계 모집방법별 원수보험료 내 대면채널 비중이 2012년 말 88.7%에서 2017년 말 87.9%, 2018년 9월 말 87.5%로 소폭 하락하고 있는 추세인 반면 신채널 비중은 증가하는 추세입니다.

향후 신채널을 통한 손해보험사간 경쟁이 지속될 것으로 예상되며, 이에 따라손해보험사의 신채널 진출 및 영업강화로 인한 비용지출이 예상됩니다.

한편, 설계사채널 비중이 감소하고 있으나 아직까지는 대리점 판매 비중 다음으로 높은 비중을 차지하고 있어, 핵심 설계사 확보경쟁으로 인한 설계사 보수 인상 등으로 당사의 손익에 부정적인 영향을 줄 가능성이 있습니다.

따라서 향후 손해보험사가 판매채널 다변화에 실패하거나 핵심 설계사 확보에 실패 할 경우 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

회사위험

가.
시장점유율 저하 및 지위 변동 위험

2018년 3분기 기준 원수보험료 기준, 손해보험업계는 삼성화재, 현대해상, 동부화재, KB손보의 대형4사가 66.9%를 과점하는 모습을 보이고 있습니다.
당사의 경우, 2018년 3분기 기준 3.9%의 점유율을 확보한 중소형 손해보험사로, 국내 일반손해보험사 중 시장점유율이 높지는 않습니다. 더불어 대형4사와의 시장점유율은 크게 좁혀지지 않고 있고, 대형4사의 과점구조상 단기간에 큰 폭의 시장점유율 상승은 어려울 것으로 예상되며, 향후 경쟁사들과의 경쟁심화에 따라 점유율 추가 하락가능성도 존재함에 따라 투자자께서는 손해보험시장 내 경쟁심화 가능성과 이에 따른 당사의 시장점유율 저하 및 시장지위 변동 가능성에 유의하여 주시기 바랍니다.

나 .수익성 변동위험

손해보험사의 영업이익은 보험영업부문에서의 손실을 투자영업부문의 이익이 상쇄하며 창출되고 있습니다.
당사는 2018년 3분기 기준 경과손해율과 순사업비율의 합산비율이 107.83%를 기록하여 2013년 110.35%를 보인 이후 매년 등락을 반복하고 있으나 추세적으로 하락 추세를 보이고 있습니다. (2013년 110.35%, 2014년 106.11%, 2015년 107.34%, 2016년 108.61%, 2017년 109.55%, 2018년 3분기 말 107.83%) 당사는 2018년 3분기 말 기준 국내 일반손해보험사의 합산 비율의 평균치인105.31%를 상회하는 수치를 보이고 있습니다. 투자영업부문에서 운용자산이익률은 2018년 3분기 말 기준 3.35%로 국내 일반 손해보험사 평균인 3.69%를 하회하고 있습니다. 당사의 운용 자산 이익률은 2014년 4.39% 이후로 지속적으로 하락 하고 있습니다.
향후 당사의 보험영업이익의 적자규모가 증가하거나 투자영업이익의 규모가 감소하여, 투자영업이익이 보험영업이익의 적자를 상쇄하지 못할 경우 당사의 영업이익 및 당기순이익이 감소할 가능성이 존재합니다. 따라서 투자자께서는 당사의 보험영업부문의 투자위험과 투자영업부문의 투자위험에 관한 사항을 함께 검토 하시고 투자판단에 임하시기 바랍니다. 

나-1.
보험영업이익 손실확대 위험

당사의 원수보험료의 경우 2013년 약 2조 2,571억원에서 2017년 약 3조 1,644억원으로 증가하였고 2018년 3분기 말 기준 원수 보험료는 2조 3,060억원을 나타내고 있습니다.
다만 2016년 이후로는 오히려 감소하기 시작하여 2017년 전년 동기 대비 원수보험료는 5.4% 감소했고 2018년 3분기 말 기준으로는 전년동기 대비 3.7% 감소하였습니다. 전체 수입보험료에서 가장 큰 비중을 차지하고 있는 장기보험(장기+개인연금)의 증가율이 점점 낮아짐에 따라 수입보험료 성장률이 둔화되고 있으며, 상대적으로 높은 손해율로 인한 저수익성이 지속되고 있습니다. 2018년 3분기 말 기준 경과손해율은 88.08%로 국내 일반손해보험사 평균인 85.35%를 상회하고 있습니다.
이에 따라 향후 보험영업이익 측면에서 적자가 심화된다면 당사의 수익성에 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 

나-2.
투자영업이익 손실확대 위험

당사는 보험영업이익의 적자를 투자영업이익으로 상쇄하는 수익구조를 가지고 있으며, 이는 통상적인 손해보험사의 수익구조와 같습니다.당사 운용자산을 살펴보면, FY2017.3Q 당사의 자산총계 약 11조 8,229억원 중, 운용자산은 약 6조 393억원및 운용자산 비율 51.08%을 나타내고 있으며, FY2014 4조 519억에서 FY2017.3Q 6조 393억으로 증가하여 연간 증가율 17.7%가량의 양호한 성장세를 나타내고 있습니다. 지난 수년간에 걸친 외화유가증권의 비중 확대 등의 수익성 개선 노력으로 당사의 운용자산이익률은, FY2017.3Q는 4.2%, FY2016에는 4.3%를 기록하였습니다.
FY2016의 업계 운용자산이익률이 3.6%로 당사대비 0.7%p 낮은 수치를 보이고 있으며, 당사는 업계대비 지속적으로 높은 운용자산 이익률을 보이고 있습니다. 그러나 이 과정에서 나타난 외화유가증권 비중 확대 등의 수익성 개선 노력은 일부 환위험을 증가시킬 가능성이 있으며 금리의 변동등 투자환경의 변화에 따라 투자영업이익의 불확실성 또한 증가할 가능성을 배제 할 수 없음을 충분히 검토하시어 투자 판단에 임하시기 바랍니다. 

다.
자본적정성 변동 위험

당사의 RBC 비율은 2015년 150.86%에서 2016년 154.87%, 2017년 164.56%로 상승 한 뒤 2018년 3분기 말 기준 154.7%로 하락하였습니다. 이후 2018년 4분기에 2차례에 걸쳐 후순위채를 1,100억원 발행하여 RBC비율이 172.2%까지 상승할 것으로 예상 됩니다. 다만 국내 일반 손해보험사 평균 RBC 비율이 2018년 3분기 193.02%인 만큼 여전히 일반 손해보험사 평균치를 하회하고 잇습니다. 이에 따라 금번 후순위채 발행을 통해서 RBC비율 제고를 목표로 하고 있으며 금번 후순위채 1,000억원 발행 시 2018년 4분기 잠정치 기준으로 18% 상승하여 190.2%가 예상 됩니다. 2017년 4월 27일 금융위원회는 '보험업감독규정 일부개정규정안' 공고를 통해 원리금보장형 퇴직연금의 신용위험과 시장위험을 RBC산출 시 포함하도록 하였습니다.
단, 제도 정착을 위해 단계적으로 2018년 6월 35%, 2019년 6월 70%, 2020년 6월 100% 비중으로 반영하도록 하였습니다. 상기 제도 변경은 향후 당사 RBC비율 부담 요인이 될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

라. 자산건전성 위험 

당사는 FY2017.3Q 기준 가중부실자산비율과 고정이하여신비율이 각각 0.2%, 1.6%로 국내 일반손해보험사의 동기 가중부실자산비율과 0.1%, 고정이하여신비율 0.5%보다 높은 수준이나, 절대적인 수준은 우수한 편입니다. 당사 건전성 분류 대상을 살펴보면, 대출채권과 유가증권이 각각 대부분의 비중을 차지하고 있으며, 보험미수금의 전체 금액 비중은 약 0.4%에 불과하나, 전체 고정이하금액 대비 보험미수금의 고정이하금액 비중은 약 7%로 상대적으로 높아, 보험 업계 대비 높은 당사의 고정이하비율의 주요한 원인이 되고 있습니다
. 향후 추가적인 고정이하 분류로 인한 대손충당금 적립 가능성과 신규 보험미수금 발생 가능성을 배제 할 수 없어 이로 인한 당사의 수익성과 자산건전성의 약화가 발생할 가능성이 있음에 유의해주시기 바랍니다.
또한, 당사 운용자산 중 안전자산(현예금 및 예치금, 국공채, 특수채, 보험약관대출의 합)은 FY2017.3Q 기준 1조 5,157억원으로 전체 운용자산 대비 25.10%의 비중을 나타내고 있습니다.
안전자산 비중은 지속적으로 증가하였으나 향후 수익성 제고를 위해 안전자산 비중이 축소되고, 자산건전성 지표에 변동성이 발생할 가능성이 있으므로 유의하여 주시기 바랍니다.

마. 유동성 위험

 당사의 2018년 3분기 말 기준 현금수지차 비율은 42.61%로 같은기간 업계 평균인 39.12%를 상회하는 수준입니다.
당사는 2013년부터 2017년까지 현금수지차비율이 업계평균을 상회해왔기 때문에 유동성 위험은 업계 평균 대비 적은 편이지만 향후에도 지속적인 모니터링이 필요한 상황입니다. 당사의 유동성비율은2018년 3분기 말 기준 79.88%로 2017년 말 이후 유동성 자산이 크게 줄어들면서 유동성 비율이 2017년 말 126.14%에서 큰 폭으로 하락하였습니다. 당사는 전반적으로 업계평균대비 낮은 유동성비율을 유지하고 있어 유동성 측면에서 위험에 주의해야할 필요가 있습니다.
단기적으로 보험금 지급이 급증할 수 있는 손해보험사의 특성을 감안 시 당사는 업계 대비 높은 유동성 위험을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다. 따라서 투자자께서는 당사의 유동성 위험에 대해서 충분한 검토를 하신 후 투자판단에 임하시기 바랍니다.

바.
보험판매 채널구성에 따른 위험

당사의 2018년 9월말 기준 모집형태별 원수보험료 비중을 보면, 임직원 18.4%, 설계사 26.3%, 대리점 46.4%, 중개사 1.3%, 방카슈랑스 7.4%, 공동인수 0.2%의 구성을 보이고 있어, 임직원, 대리점 및 설계사를 통한 모집이 높은 비중을 보이고 있습니다.
향후 보험업계에서 대면 판매 채널의 비중이 지속적으로 감소할 것으로 예상되는 가운데, 신채널에서 타사의 공격적인 영업에 의해 점유율 방어에 실패하거나 새로 등장하는 판매 채널 선점에 실패하는 등의 위험은 상존합니다. 투자자들께서는 다양한 보험 판매 채널과 그에 대한 당사의 대응에 유념하시어 투자 판단에 임하시기 바랍니다. 

사.
시장위험요인의 변동가능성

당사는 총 자산 중 운용자산의 비중이 90.3%를 차지하고 있습니다.
이 중 유가증권의 비중이 2018년 3분기 말 기준 65.5%를 차지함에 따라 시장의 주요 거시적 변수들이 급격한 변동을 보일 경우 당사의 운용자산의 평가금액에 영향을 주어 손실이 발생 될 수 있습니다.
당사의 다양한 시장위험관리 노력에도 불구하고 급격한 시장위험요인의 변동이 발생할 경우 당사의 손익이나 자본이 감소하여 당사의 재무전건성과 자본적정성에 부정적인 영향일 미칠 가능성을 배제 할 수 없습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아.
소송, 제재 및 민원 관련 위험

당사는 금융당국으로부터 기초서류미신고, 기초서류 기재사항 준수의무 위반, 특별이익 제공 및 보험상품공시 누락의 사유로 과징금 및 과태료를 부과받은 사실이 있습니다.
특히 당사는 2018년 9월 17일 대주주와의 거래제한 등 위반, 특별이익의 제공 금지 위반, 검사자료 제출 지연 등 검사기피 등의 이유로 기관경고 과징금 2,282백만원과 과태료 84백만원을 받은바 있습니다.
당사는 이러한 제재의 재발을 방지하기 위해 프로세스를 개선하고 내부통제를 강화하고 있으나, 재발방지를 위한 대책이 적절하게 진행되지 않을 경우 금융감독원으로부터 더 높은 수준의 제재를 받을 수 있으며, 이로 인하여 당사의 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 민원관리현황은 양호한 수준이며 지속적으로 개선되는 추이를 보이고 있습니다. 보험사의 경우 민원발생의 증가 및 민원발생 평가 등급이 하락할 경우 평판이 저하되어 회사의 이미지에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이점 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

기타 투자위험

가. 환금성 제약에 관한 사항

 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는 한국거래소의 채무증권 신규상장심사요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 판단하고 있으며, 환금성 위험은 미약한 것으로 판단하고 있습니다.
그러나 채권시장에 상존하는 여러 변수들과 변동성에 의해 상장이후 수급불균형 등의 원인으로 환금성이 훼손될 가능성이 있습니다.

나. 원리금 상환에 관한 사항

흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는 예금자보호법의 적용대상이 아니며, 금융기관 등이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환 책임은 당사에게 있으며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로
원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다.

다.
공모 일정 및 효력 발생에 관한 사항

본 신고서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제 120조제1항 규정에 의해 효력이 발생하며, 제 120조 제3항에 규정된 바와 같이 이신고서의 효력의 발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다. 또한, 본 증권신고서상의 공모일정은 확정된 것이 아니며, 증권신고서의 기재사항은 금융감독원 공시심사과정에서 정정사유가 발생할 경우 변경될 수 있음을 유의하시고, 최종 증권신고서 및 투자설명서 내용을 참고하시기 바랍니다.

라.
본 사채 후순위 특약 및 후순위자의 의무와 관련된 사항

흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는무보증 후순위사채 보다 열후한 후순위특약이 부가된 채권 및 주주의 권리(보통주 및 우선주 포함)를 제외한 발행회사에대한
모든 일반무보증, 비후순위채권보다 후순위입니다.
따라서 투자자께서는 후순위 특약 등의 사채발행조건에 유의하시어 투자하기시 바랍니다.

마.
중도상환권(call-option)관련 내용

 당사의 제18회 무보증 후순위사채는
발행일로부터 5년이 경과한 날 익일 이후에 제5회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있는 Call Option이 부여되어 있습니다. 또한, 발행일로부터 5년째 되는 날 이자율조정(Interest Rate Reset) 조항이 포함되어 있습니다.

바. 신용등급 관련 사항

한국신용평가(주)와 NICE신용평가(주)는 각각 A로 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채의 신용등급을 평가하였습니다. 

사.
예측 진술된 기재사항의 변동 가능성 및 전자공시사항 참조

당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 경제 상황 등에 의하여 직접적 또는 간접적으로 영향을 받을 수 있어, 현재 시점에서의 평가와 향후 실제 결과가 상이하게 나타날수 있습니다. 또한, 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자자께서는 투자의사를 결정하시는데 참조하시기 바랍니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

회차 :
18
(단위 : 원, 주)

채무증권 명칭
무보증후순위사채
모집(매출)방법
공모

권면총액
100,000,000,000
모집(매출)총액
100,000,000,000

발행가액
100,000,000,000
권면이자율
5.37%

발행수익률
5.37%
상환기일
2029년 03월 13일

원리금
지급대행기관
신한은행(주)
(사채)관리회사
교보증권(주)

신용등급
(신용평가기관)
A / A
(한국신용평가(주) / NICE신용평가(주))

인수인
증권의
종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
메리츠종금증권
-
10,000,000
100,000,000,000
인수금액의 0.40%
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2019년 03월 13일
2029년 03월 13일
-
-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

운영자금
100,000,000,000

발행제비용
492,520,000

【국내발행 외화채권】

표시통화
표시통화기준
발행규모
사용
지역
사용
국가
원화 교환
예정 여부
인수기관명

-
-
-
-
-
-

보증을
받은 경우
보증기관
-
지분증권과
연계된 경우
행사대상증권
-

보증금액
-
권리행사비율
-

담보 제공의
경우
담보의 종류
-
권리행사가격
-

담보금액
-
권리행사기간
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의
관계
매출전
보유증권수
매출증권수
매출후
보유증권수

-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】
-

【파생결합사채
해당여부】
기초자산
옵션종류
만기일

N
-
-
-

【기 타】
▶ 본 사채의 발행과 관련하여 2019년 02월 13일 메리츠종금증권㈜와 대표주관계약을 체결함.
▶ 본 사채는 공사채등록법에 의거 사채를 등록발행하며, 사채권을 발행하지 아니함.
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 등록발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.
▶ 공사채등록법에 의거 사채의 등록이 말소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있음.
▶ 사채권을 발행하지 않으므로 한국예탁결제원에서 등록필증을 수령하여 교부하거나 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제309조 제5항에 의한 일괄등록 청구가 있는 경우 한국예탁결제원이 작성, 비치하는 예탁자계좌부상에 그 수량만큼 기재함으로써 교부에 갈음함.
▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2019년 03월 13일이며, 상장예정일은 2019년 03월 14일임.

※ 후순위 특약 및 후순위자의 의무

제 6 조 (후순위 특약) 

1. "본 사채"에 관한 원리금지급청구권은 "발행회사"에 대하여 파산절차, 회생절차, 청산절차 및 외국에서 유사한 도산절차가 개시되는 경우에는 ① "발행회사"에 대한 모든 일반 무보증, 비후순위 채권보다 후순위이고, ② "본 사채"보다 열후한 후순위특약이 부가된 채권 및 주주의 권리(보통주 및 우선주 포함)보다는 선순위로 한다.

2. "발행회사"에 대하여 파산절차, 회생절차, 청산절차 및 외국에서 유사한 도산절차가 개시되는 경우 "본 사채"와 동일하거나 열후한 후순위특약이 부가된 채권 및 상기 1. ② "주주의 권리"를 제외한 다른 모든 채권을 우선변제하고 잔여 재산이 있는 경우에 한하여 "본 사채"를 상환한다.

3. "본 사채" 소지자는 본 계약의 각 조항 및 "본 사채"의 조건을 "본 사채"의 사채권자보다 선순위 채권자에게 불리하도록 변경할 수 없으며 상기 2.에 따라 "본 사채"의 원리금을 상환받을 수 없음에도 원리금의 전부 또는 일부를 상환받은 경우 그 수령한 금액을 즉시 "발행회사"에 반환하여야 하며, 상기 2.의 조건이 충족될 때까지 "본 사채"에 관한 권리를 자동채권으로 하여 "발행회사"에 대하여 상계할 수 없다.

4. "본 사채" 소지자가 "발행회사"에 대하여 채무를 지고 있는 경우 동 채무와 "본 사채"간 상계할 수 없다.

5. "본 사채"에는 후순위 사채의 본질을 해할 우려가 있는 담보의 제공, 채무보증 등에 관한 약정은 존재하지 않으며, 중도상환이 불가함을 원칙으로 한다. 단, 금융감독원장의 사전승인이 있을 경우 당사자간의 합의에 의해서 만기 전 상환할 수 있다.

6. 본 계약, 사채관리계약서, 사채원리금지급대행계약서를 포함한 관련약정에서 본 조 특약과 다른 사항을 정하고 있는 경우 본 조 특약이 우선하여 적용된다. 

제 7 조 (후순위자의 의무)

1. 불이익변경의 금지 

본 계약의 각 조항을 "본 사채"의 사채권자보다 선순위 채권자에게 불리하게 변경하지 않기로 한다. 여기에서 선순위 채권자란 본 계약상의 사채 및 제6조 제1항 내지 제4항과 동일한 조건이 부가된 채권을 제외한 모든 채권을 보유하고 있는 자를 말한다.

2. 반환의무

"본 사채"의 사채권자가 제6조 제1항 내지 제4항에 따라 변제 또는 배당을 받을 수 없음에도 불구하고 원리금의 전부 또는 일부를 받은 경우에는 "본 사채"의 사채권자는 그 수령한 금액을 즉시 "발행회사"에게 반환하도록 한다.

3. 상계금지

제6조 제1항 내지 제5항 상의 조건이 충족될 때까지 "본 사채"의 사채권자는 본 계약상의 사채를 자동채권으로 하여 상계할 수 없다.

※ 기한의 이익 상실

인수계약서
제 3 조 ("본 사채"의 발행조건)

18. "발행회사"의 기한의 이익상실 : 기한의 이익을 상실한 경우, 발행회사는 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 사채권자 및 사채관리회사에게 이를 통지하여야 한다. 기한의 이익 상실사유는 다음 각 목과 같다.

가. “발행회사”가 파산 또는 청산한 경우

나. “발행회사”가 원금의 일부를 상환하여야 할 의무 또는 기한이 도래한 이자지급의무를 불이행하여, 통지한 변제유예기간 내에 변제하지 못한 경우

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

회 차 :
제18회
(단위 : 원)

항 목
내 용

사 채 종 류
무보증 후순위사채

구 분
무기명식 이권부 무보증 후순위사채

권 면 총 액
100,000,000,000

할 인 율(%)
-

발행수익율(%)
5.37

모집 또는 매출가액
사채 권면금액의 100.0%

모집 또는 매출총액
100,000,000,000

각 사채의 금액
본 사채는 실물채권을 발행하지 않고 공사채등록법에 따라 등록발행을 원칙으로 하므로 채권의 권종 및 번호에 관한 사항은 구별기재하지 않음.

이자율
연리이자율(%)
5.37

변동금리부
사채이자율
-

이자지급 
방법 및 기한
이자지급 방법
이자는 "본 사채" 발행일로부터 원금상환 기일 전일까지 계산하여 매 3개월마다 연 이율의 1/4씩 후급하며 이자지급기일은 아래와 같다. 다만, 이자지급기일이 은행휴업일에 해당할 경우 그 다음 영업일을 이자지급기일로 하고, 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. "본 사채"가 본 조 9항에 따라 중도상환 되는 경우, 발행회사는 중도상환 이후에는 이자지급의무를 부담하지 아니한다.

이자지급 기한
2019년 06월 13일, 2019년 09월 13일, 2019년 12월 13일, 2020년 03월 13일,
2020년 06월 13일, 2020년 09월 13일, 2020년 12월 13일, 2021년 03월 13일,
2021년 06월 13일, 2021년 09월 13일, 2021년 12월 13일, 2022년 03월 13일,
2022년 06월 13일, 2022년 09월 13일, 2022년 12월 13일, 2023년 03월 13일,
2023년 06월 13일, 2023년 09월 13일, 2023년 12월 13일, 2024년 03월 13일,
2024년 06월 13일, 2024년 09월 13일, 2024년 12월 13일, 2025년 03월 13일,
2025년 06월 13일, 2025년 09월 13일, 2025년 12월 13일, 2026년 03월 13일,
2026년 06월 13일, 2026년 09월 13일, 2026년 12월 13일, 2027년 03월 13일,
2027년 06월 13일, 2027년 09월 13일, 2027년 12월 13일, 2028년 03월 13일,
2028년 06월 13일, 2028년 09월 13일, 2028년 12월 13일, 2029년 03월 13일

신용평가 
등급
평가회사명
한국신용평가(주) / NICE신용평가(주)

평가일자
2019.02.25 / 2019.02.25

평가결과등급
A /A

주관회사의
분석
주관회사명
메리츠종금증권(주)

분석일자
2019. 02. 22

상환방법
및 기한
상 환 방 법

본 사채의 원금은 2029년 03월 13일 만기에 일시 상환한다. 다만, 상환기일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 상환기일로 하고, 상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. 

사채의 중도상환[Call Option] (본 건 인수계약서 상 기재 내용)

사채의 중도상환(Call option) 

가. 제18회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 경과한 날 익일(당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다) 이후에「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제18회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 한다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 한다.

나. 발행회사가 중도상환을 결정한 경우 중도상환 여부에 대한 의사를 중도상환일 기준 5영업일 전에 한국예탁결제원 및 사채관리회사에 사전 통지한다. 
다. 본 조항에 따라 본 사채가 중도상환되는 경우 이에 따른 중도상환수수료는 없는 것으로 한다.

상 환 기 한
2029년 03월 13일

납 입 기 일
2029년 03월 13일

등 록 기 관
한국예탁결제원

원리금
지급대행기관
회 사 명
(주)신한은행 대기업영업부

회사고유번호
00149293

【기 타】
▶ 본 사채의 발행과 관련하여 2019년 02월 13일 메리츠종금증권㈜와 대표주관계약을 체결함.
▶ 본 사채는 공사채등록법에 의거 사채를 등록발행하며, 사채권을 발행하지 아니함.
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 등록발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.
▶ 공사채등록법에 의거 사채의 등록이 말소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있음.
▶ 사채권을 발행하지 않으므로 한국예탁결제원에서 등록필증을 수령하여 교부하거나 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제309조 제5항에 의한 일괄등록 청구가 있는 경우 한국예탁결제원이 작성, 비치하는 예탁자계좌부상에 그 수량만큼 기재함으로써 교부에 갈음함.
▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2019년 03월 13일이며, 상장예정일은 2019년 03월 14일임.

본 사채는 후순위사채로서 아래와 같은 후순위 특약이 있으며 채권자는 이러한 후순위사채의 위험성을 숙지할 필요가 있습니다.

※ 후순위 특약 및 후순위자의 의무

제 6 조 (후순위 특약)

1. "본 사채"에 관한 원리금지급청구권은 "발행회사"에 대하여 파산절차, 회생절차, 청산절차 및 외국에서 유사한 도산절차가 개시되는 경우에는 ① "발행회사"에 대한 모든 일반 무보증, 비후순위 채권보다 후순위이고, ② "본 사채"보다 열후한 후순위특약이 부가된 채권 및 주주의 권리(보통주 및 우선주 포함)보다는 선순위로 한다.

2. "발행회사"에 대하여 파산절차, 회생절차, 청산절차 및 외국에서 유사한 도산절차가 개시되는 경우 "본 사채"와 동일하거나 열후한 후순위특약이 부가된 채권 및 상기 1. ② "주주의 권리"를 제외한 다른 모든 채권을 우선변제하고 잔여 재산이 있는 경우에 한하여 "본 사채"를 상환한다.

3. "본 사채" 소지자는 본 계약의 각 조항 및 "본 사채"의 조건을 "본 사채"의 사채권자보다 선순위 채권자에게 불리하도록 변경할 수 없으며 상기 2.에 따라 "본 사채"의 원리금을 상환받을 수 없음에도 원리금의 전부 또는 일부를 상환받은 경우 그 수령한 금액을 즉시 "발행회사"에 반환하여야 하며, 상기 2.의 조건이 충족될 때까지 "본 사채"에 관한 권리를 자동채권으로 하여 "발행회사"에 대하여 상계할 수 없다.

4. "본 사채" 소지자가 "발행회사"에 대하여 채무를 지고 있는 경우 동 채무와 "본 사채"간 상계할 수 없다.

5. "본 사채"에는 후순위 사채의 본질을 해할 우려가 있는 담보의 제공, 채무보증 등에 관한 약정은 존재하지 않으며, 중도상환이 불가함을 원칙으로 한다. 단, 금융감독원장의 사전승인이 있을 경우 당사자간의 합의에 의해서 만기 전 상환할 수 있다.

6. 본 계약, 사채관리계약서, 사채원리금지급대행계약서를 포함한 관련약정에서 본 조 특약과 다른 사항을 정하고 있는 경우 본 조 특약이 우선하여 적용된다. 

제 7 조 (후순위자의 의무)

1. 불이익변경의 금지 

본 계약의 각 조항을 "본 사채"의 사채권자보다 선순위 채권자에게 불리하게 변경하지 않기로 한다. 여기에서 선순위 채권자란 본 계약상의 사채 및 제6조 제1항 내지 제4항과 동일한 조건이 부가된 채권을 제외한 모든 채권을 보유하고 있는 자를 말한다.

2. 반환의무

"본 사채"의 사채권자가 제6조 제1항 내지 제4항에 따라 변제 또는 배당을 받을 수 없음에도 불구하고 원리금의 전부 또는 일부를 받은 경우에는 "본 사채"의 사채권자는 그 수령한 금액을 즉시 "발행회사"에게 반환하도록 한다.

3. 상계금지

제6조 제1항 내지 제5항 상의 조건이 충족될 때까지 "본 사채"의 사채권자는 본 계약상의 사채를 자동채권으로 하여 상계할 수 없다.

※ 기한의 이익 상실

인수계약서
제 3 조 ("본 사채"의 발행조건)

18. "발행회사"의 기한의 이익상실 : 기한의 이익을 상실한 경우, 발행회사는 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 사채권자 및 사채관리회사에게 이를 통지하여야 한다. 기한의 이익 상실사유는 다음 각 목과 같다.

가. “발행회사”가 파산 또는 청산한 경우

나. “발행회사”가 원금의 일부를 상환하여야 할 의무 또는 기한이 도래한 이자지급의무를 불이행하여, 통지한 변제유예기간 내에 변제하지 못한 경우

※ 보험업 감독규정
당사는 보험업을 영위하는 보험회사로서 보험업 감독규정 제7-9조에 의거하여 후순위채권을 발행할 수 있으며, 후순위채권을 발행할 경우 동 규정 제7-10조 제1항 각호의 요건을 충족하여야 합니다. 

제7-9조(차입)
영 제58조제2항 및 제4항의 규정에 의하여 보험회사는 재무건전성 기준을 충족시키기 위한 경우 또는 적정한 유동성을 유지하기 위한 경우 다음 각호의 1에 해당하는 방법에 한하여 차입할 수 있다.
1. 은행으로부터의 당좌차월 
2. 환매조건부채권의 매도 
3. <삭제 2014.12.31>
4. 정부로부터의 국채인수 지원자금 차입 
5. 후순위차입 또한 후순위채권 발행(이하 "후순위채무"라 한다) 
6. 본점으로부터의 차입(외국보험회사의 국내지점에 한한다) 
7. 채권의 발행 
8. 기업어음의 발행
9. 만기의 영구성, 배당지급의 임의성, 기한부후순위채무보다 후순위인 특성을 갖는 자본증권(이하 "신종자본증권"이라 한다) <신설 2016.4.1>

제7-10조(후순위채무)
① 제7-9조제5호의 규정에 의한 후순위채무는 다음 각호의 요건을 충족하여야 한다. 
1. 차입기간 또는 만기가 5년 이상일 것 
2. 기한이 도래하기 이전에는 상환할 수 없을 것
3. 무담보 및 후순위특약(파산 등의 사태가 발생할 경우 선순위채권자가 전액을 지급받은 후에야 후순위채권자의 지급청구권 효력이 발생함을 정한 특약을 말한다)조건일 것 
4. 파산 등의 사태가 발생할 경우 선순위채권자가 전액을 지급받을 때까지 후순위채권자의 상계권이 허용되지 않는 조건일 것
② 감독원장은 제1항 각 호에 따른 후순위채권의 세부 발행요건을 정할 수 있다. <신설 2016.4.1>
③ 후순위채무를 통한 자금조달을 하고자 하는 보험회사는 후순위채무에 관한 다음 각호의 사항이 포함된 서류를 첨부하여 감독원장에게 미리 신고하여야 한다. <개정 2016.4.1>
1. 자금조달금액 
2. 자금공여자 
3. 자금조달금리 
4. 그 밖에 감독원장이 정한 신고서 및 신고내용과 관련 요건이 충족됨을 증명하는 자료 <개정 2016.4.1>
④ 보험회사는 후순위자금 공여자에 대한 대출 등을 통하여 후순위채무와 관련하여 직·간접적으로 지원할 수 없다. <개정 2016.4.1>
⑤ 제1항제2호의 규정에 불구하고 다음 각호의 요건을 모두 충족하거나 후순위채무를 상환한 후의 지급여력비율이 150%이상인 경우에 보험회사는 감독원장의 승인을 받아 당해 후순위채무를 기한이 도래하기 전에 상환할 수 있다. <개정 2016.4.1>
1. 지급여력비율이 100% 이상일 것 
2. 상환전까지 당해 후순위채무에 비해 유상증자 등 자본적 성격이 강한 자본조달로 상환될 후순위채무와의 대체가 명확히 입증되고 그 금액이 당해 후순위채무의 상환예정액이상일 것. 기한이 도래하기 전에 상환하고자 하는 후순위채무의 잔존만기보다 원만기가 길고 금리 등 자금조달 조건 등이 유리한 후순위채무는 자본적 성격이 강한 자본조달수단으로 본다. 
3. 후순위채무 계약서상 감독원장의 사전승인시 기한이 도래하기 전에 채무자의 임의상환이 가능하다는 조항이 명시되어 있거나 당사자간에 합의가 있을 것
4. 금융시장의 여건변화에 따라 당해 후순위채무의 금리조건이 현저히 불리하다고 인정될 것 
⑥ 제4항 각호의 요건을 모두 충족하여 후순위채무를 기한이 도래하기 전에 상환하고자 하는 보험회사는 제4항에서 정하는 요건의 충족여부를 입증하는 자료 및 대체 자금조달계획을 첨부하여 감독원장에게 사전에 승인을 요청하여야 한다. <개정 2016.4.1>
⑦ 제4항 각호의 요건을 모두 충족하여 감독원장의 승인을 받은 보험회사는 대체자금조달이 완료된 후에 당해 후순위채무를 상환하여야 한다. <개정 2016.4.1>

본 사채는 보험업감독규정 제7-10조 제1항 각호의 요건을 충족하고 있으며, 제7-10조 제2항에 따라 후순위채무에 관한 사항이 포함된 서류를 첨부하여 금융감독원장에게 신고하였습니다.

제7-10조 제1항 충족요건
본 사채 발행조건
충족여부

1. 차입기간 또는 만기가 5년 이상일 것
만기 10년
충족

2. 기한이 도래하기 이전에는 상환할 수 없을 것
후순위특약 5.
충족

3. 무담보 및 후순위특약(파산 등의 사태가 발생할 경우 선순위채권자가 전액을 지급받은 후에야 후순위채권자의 지급청구권 효력이 발생함을 정한 특약을 말한다)조건일 것
무보증후순위사채
후순위특약 1. 2.
충족

4. 파산 등의 사태가 발생할 경우 선순위채권자가 전액을 지급받을 때까지 후순위채권자의 상계권이 허용되지 않는 조건일 것
후순위특약 3.
충족

제7-10조 제3항 신고사항
충족여부

③ 후순위채무를 통한 자금조달을 하고자 하는 보험회사는 후순위채무에 관한 다음 각호의 사항이 포함된 서류를 첨부하여 감독원장에게 미리 신고하여야 한다.
1. 자금조달금액 
2. 자금공여자 
3. 자금조달금리 
4. 그 밖에 감독원장이 정한 신고서 및 신고내용과 관련 요건이 충족됨을 증명하는 자료
충족

2. 공모방법

해당사항 없습니다.

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정방법 및 절차

구 분
내 용

공모가격 최종결정
발행회사: 대표이사, CFO, 기획관리팀 팀장 등
- 대표주관회사: 복합금융팀 담당 팀장, 이사 등

공모가격 결정 협의절차
수요예측 결과 및 금융시장의 상황 등을 감안한 후 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 발행수익률을 결정할 예정입니다.

수요예측결과 반영여부
수요예측 참여물량 중 "유효수요(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량)"를 집계하고, 해당 결과를 바탕으로 시장상황 등을 종합적으로 고려하여 발행회사와 대표주관회사가 합의를 통해 발행수익률을 결정합니다.

수요예측 재실시 여부
수요예측 실시 이후 발행일정이 변경될 경우, 별도의 수요예측을 재실시하지 않고 최초의 수요예측 결과를 따릅니다.

나. 대표주관회사의 공모희망금리 산정, 수요예측기준 절차 및 배정방법

구 분
주요내용

공모희망금리 산정
대표주관회사인 메리츠종금증권(주)은 금번 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채의 공모희망금리를 결정하기 위하여 국고채권과 A+등급 회사채 등급민평의 스프레드 추이, A등급 보험사 후순위 공모사채의 발행 사례, 채권시장 동향 및 전망 등을 고려하여 공모희망금리를 결정하였습니다.

수요예측시 공모희망 금리밴드는 연 5.00%~5.40%로 합니다.

공모희망금리 기준금리 산정 근거와 공모희망금리 산정에 대한 구체적인 근거는 아래 (주1)과 (주2)를 참고하여 주시기 바랍니다.

수요예측 참가신청 관련사항
수요예측은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 진행하며, 수요예측 프로그램은 "한국금융투자협회"의 "K-Bond" 프로그램을 사용합니다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의하여 수요예측 방법을 결정합니다.

수요예측기간은 2019년 03월 05일 09시부터 16시까지로 합니다.

수요예측 신청시 신청수량의 범위, 수량 및 가격단위는 아래와 같습니다.
① 최저 신청수량 : 50억원
② 최고 신청수량 : 본 사채 발행예정금액
③ 수량단위: 10억원
④ 가격단위: 1bp

[수요예측 담당자 관련 사항]
-부서 : 메리츠종금증권 글로벌솔루션팀
-이름 : 강제훈
-연락처 : 02-6309-2864 (녹취 가능)
-FAX : 02-6309-2884
-이메일주소 : jehoon.kang@meritz.co.kr

수요예측을 진행하는 과정에서 불가피한 상황이 발생하거나, 문의사항이 있으실 경우 위 담당자에게 연락하여 주십시오.

배정대상 및 기준
수요예측결과를 반영하여 금리 결정 및 배정하는 과정에서 유효수요 결정, 금리 결정, 배정대상 및 기준은 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 대표주관회사의 수요예측지침에 근거하여 대표주관회사가 결정하며, 필요시 발행회사와 협의하여 결정합니다.

※ 「무보증사채 수요예측 모범규준」 5. 배정에 관한 사항
가. 배정기준 운영 
- 대표주관회사는 무보증사채의 배정에 관한 합리적인 기준을 마련하여 운영합니다.
나. 배정시 준수 사항 

- 대표주관회사는 수요예측 종료 후 수요예측 참여자별로 청약예정 물량을 배정할 때에 다음 각 사항을 준수합니다. 

① 과도하게 낮은 금리에 참여한 자를 부당하게 우대하여 배정하지 아니할 것

② 금리를 제시하지 않은 수요예측 참여자는 낮은 가중치를 부여하여 배정할 것

다. 배정시 가중치 적용 

- 대표주관회사는 다음 각 사항을 고려하여 수요예측 참여자별로 배정의 가중치를 달리 적용할 수 있습니다. 
① 참여시간ㆍ참여금액 등 정량적 기준

② 수요예측 참여자의 성향ㆍ과거 참여이력 및 행태ㆍ가격평가능력 등 해당 참여자와 관련한 정성적 요소

라. 납입예정 물량 배정 원칙 

- 대표주관회사는 무보증사채의 청약이 종료된 이후 청약자별로 납입예정 물량을 배정할 때에 수요예측에 참여한 자를 그렇지 않은 자보다 우대하여 배정합니다

"무보증사채 수요예측 모범규준" 제5조(배정에 관한 사항)에 따라 대표주관회사인 메리츠종금증권(주)는 공모채권을 배정함에 있어 "수요예측에 참여한 전문투자자 및 기관투자자(이하 "수요예측 참여자"로 한다.)에 대해 우대하여 배정합니다. 본사채의 배정에 관한 세부사항은 본 증권신고서 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 나. 청약 및 배정방법을 참고하시기 바랍니다.

유효수요 판단 기준
유효수요(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량)는 금융투자협회의 「무보증사채 수요예측 모범규준」 및 대표주관회사 내부지침과 수요예측 결과에 근거하여 결정됩니다. 이러한 유효수요 결정 이후 최종 발행금리 결정시 발행회사와 대표주관회사가 협의를 통해 최종 결정할 예정입니다. 

대표주관회사는 금융투자협회「무보증사채 수요예측 모범규준」 및 합리적인 내부기준에 따라 산정한 유효수요의 범위, 판단기준, 산정 근거 및 결과와 확정 금액 및 확정 이자율은 수요예측 후 정정신고서를 통해 공시할 예정입니다.

금리미제시분 및 공모희망금리
범위 밖 신청분의 처리방안
무보증사채 수요예측 모범규준」에 따라 낮은 가중치를 부여하여 배정하거나 수요예측 결과에 따라 유효수요(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량)의 범주에 포함되지 않아 배정되지 않을 수 있습니다.

(주1) 공모희망금리 기준금리 산정 근거

당사는 금번 발행예정인 제18회 무보증 후순위 공모사채의 공모희망금리를 절대금리 수익률을 기준으로 결정하기로 하였습니다. 이는 다음과 같은 점을 종합적으로 고려하였습니다. 

첫째, 2019년 2월 27일 현재 미상환된 당사의 기발행 공모사채가 존재하지 않는 점, , 금번 발행 예정인 제18회(만기 10년) 후순위사채와 만기 및 발행방식이 달라 기존 발행된 후순위 사채의 개별민평 수익률을 기준금리로 삼기에는 적정하지 않다고 판단하였습니다. 일반적인 경우 동일 만기의 개별민평 수익률을 기준으로 발행사채의 공모희망금리를 결정하고 있습니다. 이는 개별민평 수익률이 기발행 사채의 충분한 시장 거래를 통해 발행사의 Credit과 시장상황이 반영된 시장수익률로서 기타 수익률보다 신뢰도가 높다고 평가되기 때문입니다. 따라서 동일 만기의 개별 민평 수익률을 기준으로 공모희망금리를 결정하고 수요예측 이후 최종 발행 수익률을 결정하게 됩니다. 그러나 당사의 경우 후순위 공모사채 발행건수가 없으며, 타사의 개별민평 수익률처럼 충분한 기발행 공모사채의 거래를 기반으로 결정된 개별민평 수익률이라고 평가하기 어렵습니다. 그러므로 당사의 개별민평 수익률을 공모희망금리의 기준금리로 결정하지 않았습니다.

[당사 기발행 후순위 사모사채 민평]

[기준일 : 2019년 02월 15일]

구 분
만 기
한국자산평가(주)
키스채권평가(주)
나이스채권평가(주)
산술평균

흥국화재8
2019년 07월 30일
3.127
-
-
3.127

흥국화재11-1
2020년 07월 29일
3.797
3.750
3.773
3.773

흥국화재11-2
2021년 09월 29일
3.955
3.979
3.904
3.946

(출처: Check)

둘째, 후순위 회사채 발행 및 유통량은 적은 점을 고려할 때, 회사채 등급민평은 선순위 사채를 위주로 평가된 등급민평이므로 등급민평을 금번 발행 후순위사채 공모희망금리의 기준금리로 삼기에는 적합하지 않다고 판단하였습니다. 일반적으로 최초 발행 또는 동일 만기의 개별민평 수익률이 존재하지 않는 사채의 경우 동일 만기 등급민평을 기준으로 공모희망금리를 결정하고 있습니다. 이는 개별민평 수익률이 존재하지 않는 상황에서 기준으로 삼을 수 있는 시장수익률 중 적정 수익률이 등급민평수익률이라고 판단하기 때문입니다. 그러나 이는 발행과 유통량이 충분한 선순위 사채의 경우에는 적합하나, 발행 및 유통량이 충분하지 않은 후순위 사채의 경우에는 선순위 사채 위주로 평가되는 등급민평 수익률을 적용하기 어렵습니다. 따라서 당사는 금번 회사채 발행 시 공모희망금리의 기준금리로 동일 만기 회사채 등급민평을 사용하지 않기로 결정하였습니다.

셋째, 일반적으로 후순위 사채 공모희망금리는 동일 만기 국고채권 수익률 및 절대금리 수익률을 기준으로 결정하고 있습니다. 이는 자본시장 전반적으로 후순위사채 공모희망금리의 기준금리를 회사채 등급 민평 등 타 금리를 기준금리로 설정하는 것보다 동일 만기 국고채권 수익률 및 절대금리 수익률로 공모희망금리를 결정하는 것이 적정하다는 컨센서스를 공유하고 있는 것을 보여줍니다. 최근 대내외 채권시장 환경으로 인해 채권 금리가 급변하고 있어 당사는 안정적인 공모희망금리 구간 설정을 위해 기준금리를 절대금리 수익률로 결정하였습니다.

[최근 5개년 발행 보험사 후순위 공모사채 공모희망금리]

발행사채
발행일
공모 희망금리 수준

케이디비생명보험 제7회 후순위사채
2018년 09월 20일
4.90% ~ 5.50%

동양생명보험 제1회 무보증 후순위사채
2018년 09월 06일
3.80% ~ 4.40%

신한생명보험 제1회 무보증 후순위사채
2018년 06월 12일
10년 만기 국고채권 금리 수익률 +90bp ~ 140bp

롯데손해보험 제5회 무보증 후순위사채
2017년 11월 30일
4.60% ~ 5.00%

현대해상 제2-1회 무보증 후순위사채
2017년 05월 26일
5년 만기 국고채권 금리 수익률 +130bp ~ 180bp

현대해상 제2-2회 무보증 후순위사채
2017년 05월 26일
10년 만기 국고채권 금리 수익률 +130bp ~ 180bp

현대해상 제2-3회 무보증 후순위사채
2017년 05월 26일
10년 만기 국고채권 금리 수익률 +90bp ~ 140bp

동부화재 제1-1회 무보증 후순위사채
2017년 05월 25일
5년 만기 국고채권 금리 수익률 +130bp ~ 180bp

동부화재 제1-2회 무보증 후순위사채
2017년 05월 25일
10년 만기 국고채권 금리 수익률 +130bp ~ 180bp

동부화재 제1-3회 무보증 후순위사채
2017년 05월 25일
10년 만기 국고채권 금리 수익률 +90bp ~ 140bp

농협생명보험 제1-1회 무보증 후순위 사채
2017년 04월 28일
5년 만기 국고채권 금리 수익률 +130bp ~ 180bp

농협생명보험 제1-2회 무보증 후순위 사채
2017년 04월 28일
10년 만기 국고채권 금리 수익률 +130bp ~ 180bp

농협생명보험 제1-3회 무보증 후순위 사채
2017년 04월 28일
10년 만기 국고채권 금리 수익률 +100bp ~ 140bp

농협손해보험 제1회 무보증 후순위 사채
2016년 09월 20일
5년 만기 국고채권 금리 수익률 +230bp ~ 270bp

한화손해보험 제8회 무보증 후순위사채
2016년 06월 07일
4.15% ~ 4.35%

현대해상 제1-1회 무보증 후순위사채
2015년 10월 21일
5년 만기 국고채권 금리 수익률 +120bp ~ 150bp

현대해상 제1-2회 무보증 후순위사채
2015년 10월 21일
10년 만기 국고채권 금리 수익률 +120bp ~ 150bp

현대해상 제1-3회 무보증 후순위사채
2015년 10월 21일
10년 만기 국고채권 금리 수익률 +90bp ~ 120bp

케이디비생명보험 제5회 무보증 후순위사채
2015년 10월 08일
4.10% ~ 4.30%

메리츠화재 제2회 무보증 후순위사채
2015년 09월 09일
10년 만기 국고채권 금리 수익률 +80bp ~ 100bp

(주2) 공모희망금리 산정 근거

① 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스채권평가(주), (주)에프앤자산평가)에서 제공하는 최초 증권신고서 제출 1영업일 전 "A" 등급 5년 및 10년 만기 회사채 수익률의 산술평균(이하 "등급민평")은 다음과 같습니다.

[기준일 : 2019년 02월 15일]

구 분
3사민평
4사 민평

"A등급" 5년 만기 
등급민평
3.572
3.578

"A등급" 10년 만기 
등급민평
3.971
3.974

② 위 ① 의 등급민평 금리와 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 5년 및 10년 만기 국고채권 개별민평(이하 "국고채권") 수익률간의 스프레드

[기준일 : 2019년 02월 15일]

만 기
국고채권
"A" 등급민평의
"국고채권" 대비 스프레드

5년
1.842
1.736%p

10년
1.965
2.009%p

③ 최근 6개월간(2018.08.15~2019.02.15) 국고채권 대비 등급민평 추이

[5년 만기 채권의 민간채권평가회사 4사 평균 평가금리 추이]

5년 만기 "A"등급 회사채 민평수익률과 5년 만기 국고채권 수익률의 스프레드는 평균 1.792%p. 수준을 보였으며, 최소 1.732%p.에서 최대 1.830%p. 차이를 보였습니다.

(단위 : %)

일자
5년 만기 "A" 등급민평
5년 만기 국고채권
A 등급민평- 국고채권

2019-02-18
3.602
1.87
1.732

2019-02-15
3.578
1.842
1.736

2019-02-14
3.594
1.855
1.739

2019-02-13
3.613
1.867
1.746

2019-02-12
3.603
1.855
1.748

2019-02-11
3.586
1.835
1.751

2019-02-08
3.603
1.852
1.751

2019-02-07
3.627
1.874
1.753

2019-02-01
3.63
1.877
1.753

2019-01-31
3.639
1.885
1.754

2019-01-30
3.664
1.91
1.754

2019-01-29
3.655
1.9
1.755

2019-01-28
3.648
1.89
1.758

2019-01-25
3.64
1.88
1.76

2019-01-24
3.64
1.877
1.763

2019-01-23
3.63
1.867
1.763

2019-01-22
3.633
1.869
1.764

2019-01-21
3.66
1.897
1.763

2019-01-18
3.658
1.895
1.763

2019-01-17
3.638
1.875
1.763

2019-01-16
3.632
1.867
1.765

2019-01-15
3.622
1.855
1.767

2019-01-14
3.624
1.855
1.769

2019-01-11
3.645
1.875
1.77

2019-01-10
3.625
1.855
1.77

2019-01-09
3.659
1.888
1.771

2019-01-08
3.666
1.895
1.771

2019-01-07
3.657
1.88
1.777

2019-01-04
3.642
1.865
1.777

2019-01-03
3.655
1.878
1.777

2019-01-02
3.653
1.875
1.778

2018-12-31
3.67
1.892
1.778

2018-12-28
3.67
1.892
1.778

2018-12-27
3.655
1.876
1.779

2018-12-26
3.646
1.865
1.781

2018-12-24
3.683
1.902
1.781

2018-12-21
3.682
1.902
1.78

2018-12-20
3.633
1.846
1.787

2018-12-19
3.615
1.825
1.79

2018-12-18
3.641
1.852
1.789

2018-12-17
3.674
1.885
1.789

2018-12-14
3.674
1.885
1.789

2018-12-13
3.704
1.915
1.789

2018-12-12
3.695
1.905
1.79

2018-12-11
3.673
1.88
1.793

2018-12-10
3.669
1.874
1.795

2018-12-07
3.683
1.887
1.796

2018-12-06
3.677
1.88
1.797

2018-12-05
3.723
1.925
1.798

2018-12-04
3.772
1.975
1.797

2018-12-03
3.791
1.992
1.799

2018-11-30
3.773
1.975
1.798

2018-11-29
3.773
1.975
1.798

2018-11-28
3.801
2.002
1.799

2018-11-27
3.793
1.992
1.801

2018-11-26
3.811
2.01
1.801

2018-11-23
3.809
2.007
1.802

2018-11-22
3.842
2.04
1.802

2018-11-21
3.851
2.05
1.801

2018-11-20
3.848
2.047
1.801

2018-11-19
3.844
2.042
1.802

2018-11-16
3.861
2.058
1.803

2018-11-15
3.873
2.07
1.803

2018-11-14
3.847
2.042
1.805

2018-11-13
3.855
2.05
1.805

2018-11-12
3.851
2.045
1.806

2018-11-09
3.866
2.06
1.806

2018-11-08
3.887
2.082
1.805

2018-11-07
3.885
2.08
1.805

2018-11-06
3.92
2.115
1.805

2018-11-05
3.909
2.103
1.806

2018-11-02
3.921
2.115
1.806

2018-11-01
3.886
2.08
1.806

2018-10-31
3.881
2.075
1.806

2018-10-30
3.853
2.045
1.808

2018-10-29
3.792
1.979
1.813

2018-10-26
3.874
2.08
1.794

2018-10-25
3.894
2.102
1.792

2018-10-24
3.925
2.135
1.79

2018-10-23
3.927
2.137
1.79

2018-10-22
3.963
2.17
1.793

2018-10-19
3.929
2.135
1.794

2018-10-18
3.922
2.127
1.795

2018-10-17
3.963
2.167
1.796

2018-10-16
4.006
2.21
1.796

2018-10-15
4.022
2.225
1.797

2018-10-12
4.027
2.23
1.797

2018-10-11
3.999
2.2
1.799

2018-10-10
4.038
2.24
1.798

2018-10-08
4.08
2.282
1.798

2018-10-05
4.063
2.265
1.798

2018-10-04
4.044
2.244
1.8

2018-10-02
3.992
2.19
1.802

2018-10-01
3.998
2.195
1.803

2018-09-28
3.978
2.175
1.803

2018-09-27
3.995
2.192
1.803

2018-09-21
4.021
2.215
1.806

2018-09-20
4.046
2.24
1.806

2018-09-19
3.996
2.185
1.811

2018-09-18
3.958
2.147
1.811

2018-09-17
3.951
2.14
1.811

2018-09-14
3.933
2.122
1.811

2018-09-13
3.895
2.082
1.813

2018-09-12
3.873
2.06
1.813

2018-09-11
3.903
2.09
1.813

2018-09-10
3.889
2.075
1.814

2018-09-07
3.891
2.075
1.816

2018-09-06
3.901
2.085
1.816

2018-09-05
3.895
2.077
1.818

2018-09-04
3.925
2.107
1.818

2018-09-03
3.925
2.105
1.82

2018-08-31
3.923
2.102
1.821

2018-08-30
3.995
2.177
1.818

2018-08-29
3.985
2.167
1.818

2018-08-28
3.993
2.175
1.818

2018-08-27
3.992
2.172
1.82

2018-08-24
3.992
2.172
1.82

2018-08-23
3.997
2.175
1.822

2018-08-22
4.003
2.175
1.828

2018-08-21
3.972
2.142
1.83

2018-08-20
4.009
2.18
1.829

2018-08-17
4.028
2.2
1.828

2018-08-16
4.085
2.262
1.823

(출처: Bondweb)

[10년 만기 채권의 민간채권평가회사 4사 평균 평가금리 추이]

10년 만기 "A"등급 회사채 민평수익률과 10년 만기 국고채권 수익률의 스프레드는 평균 2.004%p. 수준을 보였으며, 최소 1.991%p.에서 최대 2.014%p. 차이를 보였습니다.

(단위 : %)

일자
10년 만기 "A" 등급민평
10년 만기 국고채권
A 등급민평- 국고채권

2019-02-18
4.006
1.997
2.009

2019-02-15
3.974
1.965
2.009

2019-02-14
3.989
1.98
2.009

2019-02-13
3.999
1.99
2.009

2019-02-12
3.989
1.98
2.009

2019-02-11
3.95
1.94
2.01

2019-02-08
3.972
1.962
2.01

2019-02-07
4.002
1.992
2.01

2019-02-01
3.992
1.982
2.01

2019-01-31
4.006
1.997
2.009

2019-01-30
4.056
2.047
2.009

2019-01-29
4.047
2.037
2.01

2019-01-28
4.024
2.015
2.009

2019-01-25
4.011
2.002
2.009

2019-01-24
4.001
1.992
2.009

2019-01-23
3.995
1.986
2.009

2019-01-22
4.004
1.995
2.009

2019-01-21
4.039
2.03
2.009

2019-01-18
4.021
2.012
2.009

2019-01-17
3.986
1.977
2.009

2019-01-16
3.984
1.975
2.009

2019-01-15
3.973
1.962
2.011

2019-01-14
3.983
1.972
2.011

2019-01-11
4.006
1.995
2.011

2019-01-10
3.971
1.96
2.011

2019-01-09
3.991
1.979
2.012

2019-01-08
4.003
1.992
2.011

2019-01-07
3.991
1.98
2.011

2019-01-04
3.978
1.967
2.011

2019-01-03
3.975
1.962
2.013

2019-01-02
3.963
1.95
2.013

2018-12-31
3.969
1.956
2.013

2018-12-28
3.969
1.956
2.013

2018-12-27
3.95
1.937
2.013

2018-12-26
3.95
1.937
2.013

2018-12-24
4.003
1.99
2.013

2018-12-21
3.988
1.975
2.013

2018-12-20
3.946
1.934
2.012

2018-12-19
3.936
1.923
2.013

2018-12-18
3.982
1.97
2.012

2018-12-17
4.013
2.002
2.011

2018-12-14
4.011
2
2.011

2018-12-13
4.031
2.02
2.011

2018-12-12
4.02
2.007
2.013

2018-12-11
3.996
1.982
2.014

2018-12-10
3.99
1.977
2.013

2018-12-07
3.999
1.997
2.002

2018-12-06
3.984
1.982
2.002

2018-12-05
4.036
2.035
2.001

2018-12-04
4.093
2.092
2.001

2018-12-03
4.128
2.127
2.001

2018-11-30
4.111
2.11
2.001

2018-11-29
4.115
2.114
2.001

2018-11-28
4.154
2.152
2.002

2018-11-27
4.153
2.151
2.002

2018-11-26
4.172
2.17
2.002

2018-11-23
4.167
2.165
2.002

2018-11-22
4.207
2.205
2.002

2018-11-21
4.212
2.21
2.002

2018-11-20
4.207
2.205
2.002

2018-11-19
4.199
2.197
2.002

2018-11-16
4.222
2.22
2.002

2018-11-15
4.232
2.23
2.002

2018-11-14
4.201
2.197
2.004

2018-11-13
4.211
2.207
2.004

2018-11-12
4.214
2.21
2.004

2018-11-09
4.229
2.225
2.004

2018-11-08
4.254
2.25
2.004

2018-11-07
4.255
2.25
2.005

2018-11-06
4.297
2.292
2.005

2018-11-05
4.277
2.272
2.005

2018-11-02
4.285
2.28
2.005

2018-11-01
4.257
2.252
2.005

2018-10-31
4.252
2.245
2.007

2018-10-30
4.23
2.222
2.008

2018-10-29
4.168
2.16
2.008

2018-10-26
4.245
2.252
1.993

2018-10-25
4.264
2.272
1.992

2018-10-24
4.293
2.302
1.991

2018-10-23
4.298
2.307
1.991

2018-10-22
4.333
2.342
1.991

2018-10-19
4.313
2.322
1.991

2018-10-18
4.288
2.297
1.991

2018-10-17
4.321
2.33
1.991

2018-10-16
4.367
2.375
1.992

2018-10-15
4.372
2.38
1.992

2018-10-12
4.392
2.4
1.992

2018-10-11
4.359
2.365
1.994

2018-10-10
4.403
2.41
1.993

2018-10-08
4.435
2.442
1.993

2018-10-05
4.438
2.445
1.993

2018-10-04
4.438
2.445
1.993

2018-10-02
4.371
2.375
1.996

2018-10-01
4.376
2.38
1.996

2018-09-28
4.351
2.355
1.996

2018-09-27
4.361
2.365
1.996

2018-09-21
4.406
2.41
1.996

2018-09-20
4.426
2.43
1.996

2018-09-19
4.373
2.375
1.998

2018-09-18
4.333
2.335
1.998

2018-09-17
4.323
2.325
1.998

2018-09-14
4.308
2.31
1.998

2018-09-13
4.26
2.262
1.998

2018-09-12
4.248
2.25
1.998

2018-09-11
4.268
2.27
1.998

2018-09-10
4.25
2.252
1.998

2018-09-07
4.26
2.262
1.998

2018-09-06
4.273
2.275
1.998

2018-09-05
4.265
2.265
2

2018-09-04
4.311
2.308
2.003

2018-09-03
4.307
2.302
2.005

2018-08-31
4.316
2.31
2.006

2018-08-30
4.369
2.365
2.004

2018-08-29
4.369
2.365
2.004

2018-08-28
4.361
2.357
2.004

2018-08-27
4.368
2.363
2.005

2018-08-24
4.381
2.377
2.004

2018-08-23
4.398
2.395
2.003

2018-08-22
4.406
2.402
2.004

2018-08-21
4.381
2.377
2.004

2018-08-20
4.408
2.405
2.003

2018-08-17
4.43
2.427
2.003

2018-08-16
4.47
2.47
2

(출처: Bondweb)

④ 중도상환권(Call-Option) 부여 고려

본 사채는 발행 후 5년 시점에 보험업감독규정 제7-10조 제5항에 따라 일정요건을 충족할 경우 금융감독원장의 승인을 받아 중도상환(Call-Option)이 가능합니다. 중도상환권리(Call-Option) 실행에 여부에 따라 만기가 5년(발행 후 5년 되는 시점에 상환)인 후순위 사채가 될 가능성이 존재하므로, 본 사채 공모희망금리밴드는 국고채권 현황 등을 고려하여 만기 차이(만기 10년과 5년)로 인하여 발생하는 금리 차이를 반영하여 산정 하였습니다.

10년 만기 국고채권의 수익률과 5년 만기 국고채권 수익률의 스프레드는 평균 0.149%p. 수준을 보였으며, 최소 0.061%p.에서 최대 0.235%p. 차이를 보였습니다.

(단위 : %)

일자
10년 만기 국고채권
5년 만기 국고채권
10년 - 5년

2019-02-18
1.997
1.87
0.127

2019-02-15
1.965
1.842
0.123

2019-02-14
1.98
1.855
0.125

2019-02-13
1.99
1.867
0.123

2019-02-12
1.98
1.855
0.125

2019-02-11
1.94
1.835
0.105

2019-02-08
1.962
1.852
0.11

2019-02-07
1.992
1.874
0.118

2019-02-01
1.982
1.877
0.105

2019-01-31
1.997
1.885
0.112

2019-01-30
2.047
1.91
0.137

2019-01-29
2.037
1.9
0.137

2019-01-28
2.015
1.89
0.125

2019-01-25
2.002
1.88
0.122

2019-01-24
1.992
1.877
0.115

2019-01-23
1.986
1.867
0.119

2019-01-22
1.995
1.869
0.126

2019-01-21
2.03
1.897
0.133

2019-01-18
2.012
1.895
0.117

2019-01-17
1.977
1.875
0.102

2019-01-16
1.975
1.867
0.108

2019-01-15
1.962
1.855
0.107

2019-01-14
1.972
1.855
0.117

2019-01-11
1.995
1.875
0.12

2019-01-10
1.96
1.855
0.105

2019-01-09
1.979
1.888
0.091

2019-01-08
1.992
1.895
0.097

2019-01-07
1.98
1.88
0.1

2019-01-04
1.967
1.865
0.102

2019-01-03
1.962
1.878
0.084

2019-01-02
1.95
1.875
0.075

2018-12-31
1.956
1.892
0.064

2018-12-28
1.956
1.892
0.064

2018-12-27
1.937
1.876
0.061

2018-12-26
1.937
1.865
0.072

2018-12-24
1.99
1.902
0.088

2018-12-21
1.975
1.902
0.073

2018-12-20
1.934
1.846
0.088

2018-12-19
1.923
1.825
0.098

2018-12-18
1.97
1.852
0.118

2018-12-17
2.002
1.885
0.117

2018-12-14
2
1.885
0.115

2018-12-13
2.02
1.915
0.105

2018-12-12
2.007
1.905
0.102

2018-12-11
1.982
1.88
0.102

2018-12-10
1.977
1.874
0.103

2018-12-07
1.997
1.887
0.11

2018-12-06
1.982
1.88
0.102

2018-12-05
2.035
1.925
0.11

2018-12-04
2.092
1.975
0.117

2018-12-03
2.127
1.992
0.135

2018-11-30
2.11
1.975
0.135

2018-11-29
2.114
1.975
0.139

2018-11-28
2.152
2.002
0.15

2018-11-27
2.151
1.992
0.159

2018-11-26
2.17
2.01
0.16

2018-11-23
2.165
2.007
0.158

2018-11-22
2.205
2.04
0.165

2018-11-21
2.21
2.05
0.16

2018-11-20
2.205
2.047
0.158

2018-11-19
2.197
2.042
0.155

2018-11-16
2.22
2.058
0.162

2018-11-15
2.23
2.07
0.16

2018-11-14
2.197
2.042
0.155

2018-11-13
2.207
2.05
0.157

2018-11-12
2.21
2.045
0.165

2018-11-09
2.225
2.06
0.165

2018-11-08
2.25
2.082
0.168

2018-11-07
2.25
2.08
0.17

2018-11-06
2.292
2.115
0.177

2018-11-05
2.272
2.103
0.169

2018-11-02
2.28
2.115
0.165

2018-11-01
2.252
2.08
0.172

2018-10-31
2.245
2.075
0.17

2018-10-30
2.222
2.045
0.177

2018-10-29
2.16
1.979
0.181

2018-10-26
2.252
2.08
0.172

2018-10-25
2.272
2.102
0.17

2018-10-24
2.302
2.135
0.167

2018-10-23
2.307
2.137
0.17

2018-10-22
2.342
2.17
0.172

2018-10-19
2.322
2.135
0.187

2018-10-18
2.297
2.127
0.17

2018-10-17
2.33
2.167
0.163

2018-10-16
2.375
2.21
0.165

2018-10-15
2.38
2.225
0.155

2018-10-12
2.4
2.23
0.17

2018-10-11
2.365
2.2
0.165

2018-10-10
2.41
2.24
0.17

2018-10-08
2.442
2.282
0.16

2018-10-05
2.445
2.265
0.18

2018-10-04
2.445
2.244
0.201

2018-10-02
2.375
2.19
0.185

2018-10-01
2.38
2.195
0.185

2018-09-28
2.355
2.175
0.18

2018-09-27
2.365
2.192
0.173

2018-09-21
2.41
2.215
0.195

2018-09-20
2.43
2.24
0.19

2018-09-19
2.375
2.185
0.19

2018-09-18
2.335
2.147
0.188

2018-09-17
2.325
2.14
0.185

2018-09-14
2.31
2.122
0.188

2018-09-13
2.262
2.082
0.18

2018-09-12
2.25
2.06
0.19

2018-09-11
2.27
2.09
0.18

2018-09-10
2.252
2.075
0.177

2018-09-07
2.262
2.075
0.187

2018-09-06
2.275
2.085
0.19

2018-09-05
2.265
2.077
0.188

2018-09-04
2.308
2.107
0.201

2018-09-03
2.302
2.105
0.197

2018-08-31
2.31
2.102
0.208

2018-08-30
2.365
2.177
0.188

2018-08-29
2.365
2.167
0.198

2018-08-28
2.357
2.175
0.182

2018-08-27
2.363
2.172
0.191

2018-08-24
2.377
2.172
0.205

2018-08-23
2.395
2.175
0.22

2018-08-22
2.402
2.175
0.227

2018-08-21
2.377
2.142
0.235

2018-08-20
2.405
2.18
0.225

2018-08-17
2.427
2.2
0.227

2018-08-16
2.47
2.262
0.208

(출처: Bondweb)

⑤ 최근 4개년 발행 "A등급(A- ~ A+)" 보험사 후순위 공모사채 발행사례

공모희망금리 산정에 있어서 최근 4년간 A등급(A- ~ A+)의 보험사 후순위 공모사채 발행사례를 검토하였습니다. 발행사례는 아래와 같으며, 해당 만기 국고채 +2.30%p. ~ 2.70%p.와 같이 공모희망금리를 산정한 경우와 4% 이상의 절대금리 밴드구간을 공모희망금리로 산정한 사례가 있습니다. 발행내역은 아래와 같습니다.

[최근 4개년 발행 "A등급(A- ~ A+)" 보험사 후순위 공모사채 발행내역] 

(단위 : 억원, %, 년)

발행사채
발행금액
발행일
만기일
등급
공모희망금리

케이디비생명보험 제7회 후순위사채
2,200
2018년 09월 20일
2028년 09월 20일
A0
4.90%~5.50%

롯데손해보험 제5회 후순위사채
900
2017년 11월 30일
2027년 11월 30일
A0
4.60% ~ 5.00%

농협손해보험 제1회 후순위 사채
1,000
2016년 09월 20일
2023년 09월 20일
A+
5년 만기 국고채권 금리 수익률 +2.30%p. ~ 2.70%p.

한화손해보험 제8회 후순위사채
1,000
2016년 06월 07일
2023년 06월 07일
A+
4.15% ~ 4.35%

(자료 : 금융감독원 전자공시시스템 , 2014.09.07 ~ 2019.02.19) 
주) 직접공모 제외

⑥ 채권시장 동향 및 전망

미국과 더불어 일본과 유럽의 경기도 회복세를 보임에 따라 선진국의 금리 수준은 점차 상승할 것으로 예상이 됩니다. 다만 미국의 기준금리 인상에 따라 신흥국 경기 불안이 지속되고 있습니다. 중동지역은 터키와 미국과의 지정학적인 이슈로 경제 불안이 지속되고 있으며, 미국과 중국의 무역전쟁 우려도 상존하고 있는 상황입니다. 이에 따라 향후 글로벌 경기의 불확실성은 일정 부분 해소되지 않을 것으로 전망 됩니다.

또한, 국내 요인으로는 고용지표 불안이 지속되고 있으며, 미국과 중국간의 무역 전쟁 이슈로 수출 경기에 대한 불확실성도 높아지고 있습니다. 더불어 국내 부동산 시장이 큰 변동성을 보이면서 전반적으로 한국 경제 전체의 불확실성이 고조되고 있습니다. 2018년 11월 기준금리가 1.50%에서 0.25%p 인상됨에 따라 현재 기준금리는 1.75% 수준을 보이고 있습니다. 

 국내 금리는 국고채 시장에서는 2019년 초 시장금리가 하향 안정화 되면서 크레딧물에 대한 수급 개선 등의 전망과 기관투자자들의 크레딧 채권에 대한 자금집행 등의 이유로 크레딧 스프레드 축소가 이루어지고 있는 상황입니다. 이에 따라 발행회사와 대표주관회사는 공모희망금리 결정 시 최근 동종업계 유사 발행사례와 현재 시장상황을 합리적으로 검토하여 본 사채 발행 공모희망금리를 아래와 같이 결정하였습니다.

※ 결 론
당사와 대표주관회사는 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채의 발행에 있어 이러한 채권시장 동향 및 상기의 내용을 분석하여 아래와 같이 공모희망금리를 결정하였습니다. 

공모희망금리 : 수요예측시 공모희망 금리밴드는 연 5.00%~5.40%로 합니다.

⑦ 수요예측 결과

(1) 수요예측 참여내역

[회 차: 18회]
(단위: 건, 억원)

구 분
참여건수
참여수량
단순경쟁률(건수 기준)
단순경쟁률(금액 기준)

전문투자자
9
1,000
2.25 : 1
2 : 1

(2) 수요예측 신청가격 분포

[회 차: 18회]

(단위: 건, 억원)

가격분포
(스프레드)
참여건수
신청수량
비율
(수량기준)
누적수량
누적비율
유효수요

4.80%
1
100
10%
50
10%
포함

4.90%
1
50
5%
150
15%
포함

4.97%
1
50
5%
200
20%
포함

5.00%
1
400
40%
600
60%
포함

5.09%
1
50
5%
650
65%
포함

5.29%
1
50
5%
700
70%
포함

5.33%
1
50
5%
750
75%
포함

5.35%
1
200
20%
950
95%
포함

5.37%
1
50
5%
1,000
100%
포함

합 계
9
1,000
100%
-
-
-

(3) 수요예측 상세 분포 현황

[회 차: 18회]
(단위: %p,억원)

수요예측 참여자
4.80
4.90
4.97
5.00
5.09
5.29
5.33
5.35
5.37

A
100

B

50

C

50

D

400

E

50

F

50

G

50

H

200

I

50

합 계
100
50
50
400
50
50
50
200
50

마. 유효수요의 범위, 판단기준, 판단근거 및 최종 발행 금리에의 반영내용

구 분

내 용

공모희망금리

흥국화재해상보험(주) 제18회 무기명식 이권부 무보증 후순위사채
수요예측시 공모희망금리 밴드는 연 5.00%~5.40%로 한다.

유효수요의 정의
유효수요(Effetive Demand)란, 공모금리 결정 시, 과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 물량

유효수요 산정 및 발행금액 변경 결정

본 채권의 유효수요는 금융투자협회「무보증사채 수요예측 모범규준」및 대표주관회사의 내부 지침에 근거하여 당행과 대표주관회사가 협의하여 결정하였습니다. 수요예측 참여자가 제시한 금리에는 당행과 대표주관회사가 고려한 위험(발행회사의 산업 및 재무 상황, 금리 및 스프레드 전망)이 반영되어 있을 것이라고 판단하였으며, 이에 참여한 모든 건을 유효수요로 정의하였습니다. 

[수요예측 신청현황]

흥국화재해상보험(주) 제18회 무기명식 이권부 무보증 후순위사채

- 총 참여신청금액: 1,000억원
- 총 참여신청범위: 4.80% ~ 5.37%
- 총 참여신청건수: 9건
- 유효수요 내 신청금액: 1,000억원
- 유효수요 내 신청범위: 4.80% ~ 5.37%
- 유효수요 내 신청건수: 9 건

[본 사채의 발행금액 결정]
흥국화재해상보험(주) 제18회 무기명식 이권부 무보증 후순위사채
 : 1,000억원

본 수요예측 결과에 대한 세부 참여현황은 상기 기재한 "(2) 수요예측 신청가격 분포" 및 "(3) 수요예측 상세 분포 현황"의 표를 참고하여 주시기 바랍니다.

최종 발행금리 결정에 대한 수요예측 결과의 반영 내용

대표주관회사는 발행회사인 주식회사 신한은행과 협의하여 본 사채의 유효수요의 범위 내에서 낮은 금리부터 누적도수로 계산하는 방법을 사용하였습니다. 이에 따라 본 사채의 수요예측에 참여한 물량 중 유효수요 범위 내 발행금액까지의 수요예측 참여금리에 해당하는 금리를 본 사채의 발행금리로 결정하였습니다.

[본 사채의 발행금리]
본 사채 발행일(해당일 포함)로부터 5년째 되어 최초이자율이 조정되는 날 전일(해당일 포함)까지 기간 동안의 이자율은
5.37%
로한다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 수요예측

1. "대표주관회사"는 "인수규정" 제2조 제7호 및 제12조에 따라 "수요예측"을 실시하여 "발행회사"와 협의하여 발행금액 및 발행금리를 결정한다.
2. 수요예측은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 진행하며, 수요예측 프로그램은 "한국금융투자협회"의 "K-Bond" 프로그램을 사용한다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의하여 수요예측 방법을 결정한다.

3. 수요예측기간은 2019년 03월 05일 09시부터 16시까지로 한다.

4. "본 사채"의 수요예측 공모희망 금리
수요예측시 공모희망 금리밴드는 연 5.00%~5.40%로 한다.
5. "수요예측"에 따른 배정은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 "대표주관회사"가 결정한다. 

6. "수요예측"에 따른 배정 후, "대표주관회사"는 배정결과를 FAX 또는 전자우편의 형태로 배정받을 투자자에게 송부한다.

7. "대표주관회사"는 "수요예측" 결과를 "발행회사"에 한해서만 공유할 수 있다. 단, 법원, 금융위원회 등 정부기관(준정부기관 및 정부기관에 준하거나 그 업무를 위탁받아 수행하는 감독기관 및 단체 등 포함)으로부터 자료 등의 요구를 받는 경우, 법률이 허용하는 범위 내에서 즉시 "발행회사"에 통지하고 최소한의 자료만을 제공한다.

8. "대표주관회사"는 수요예측 참여자의 불성실 수요예측 참여자 지정 여부를 확인하여야 한다.
9. 불성실 수요예측 참여자의 관리: "대표주관회사"는 불성실 수요예측 참여행위 예방을 위한 사전 고지를 통해 실수요 기재를 유도하며, 불성실 수요예측 참여행위가 발생한 경우 관련사항을 지체없이 "한국금융투자협회"에 제출한다.
10. "대표주관회사"는 수요예측 참여자의 신청수량 및 가격 기재시 착오방지 등을 위한 대책을 마련하여야 한다.

11. "대표주관회사"는 수요예측 참여자가 원하는 경우 금리대별로 희망물량을 신청할 수 있도록 하여야 한다.

12. "대표주관회사"는 집합투자업자의 경우 수요예측 참여시 펀드재산과 고유재산을 구분하여 접수하여야 한다.

13. "대표주관회사"는 수요예측기간 중 경쟁률을 공개하여서는 아니 된다.

14. "대표주관회사"는 공모금액 미달 등 불가피한 경우를 제외하고, 수요예측 종료 후 별도의 수요파악을 하여서는 아니되며, 금융감독원의 명령에 따라 "본 사채"의 발행일정이 변경될 경우 별도의 수요예측을 재실시 하지 않고 최초의 수요예측 결과를 따른다.

15. "대표주관회사"는 수요예측 관련 사항을 기록하고 이와 관련된 자료를 발행일로부터 3년 이상 보관하여야 한다.

나. 청약 및 배정

1. 청약공고기간 : 증권신고서 수리일 이후부터 청약개시일까지

2. 청약기간 : 2019년 03월 13일 09시부터 12시까지

3. 청약방법

① 소정의 청약서에 필요한 사항을 기입하고 기명날인하여 청약취급처에서 청약한다. 

② 청약제한 : 청약자는 1인 1건에 한하여 청약을 할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 한다. 

③ "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제132조에 따라 "투자설명서"의 교부가 면제되는 자 제외)는 "투자설명서"를 교부받아야 한다. 

가. 교부장소 : 인수단 본ㆍ지점 

나. 교부방법 : "본 사채"의 "투자설명서"는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법 또는 전자문서의 방법으로 교부한다. 

다. 교부일시 : 2019년 03월 13일

라. 기타사항 

1) "본 사채" 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약전 "투자설명서"를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, "투자설명서"를 교부받지 않고 청약에 참여하고자 할 경우, "투자설명서" 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하여야 한다. 

2) "투자설명서" 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하지 않을 경우 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없다.

④ 청약단위: 최저청약금액은 일십억원으로 하며, 일십억원 이상은 일십억원 단위로 한다. 

⑤ 청약증거금: 청약증거금은 사채발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 한다. “본 사채”의 청약증거금은 2019년 03월 13일에 “본 사채”의 납입금으로 대체 충당하고, 청약증거금에 대하여는 무이자로 한다. 

⑥ 청약취급처 : "인수단"의 본점 

⑦ 동 조 제3항에 따라 청약서를 송부한 청약자는 당일 16시까지 청약증거금을 납부한다.

4. 배정방법 

① 수요예측에 참여한 투자자(이하 "수요예측 참여자"라 한다. 이하 같다)가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액("수요예측 우선배정분")을 청약하는 경우에는 "수요예측 우선배정분"을 한도로 하여, 그 청약금액의 100%를 배정한다. 단, 각 "수요예측 참여자"의 청약금액이 "수요예측 우선배정분"보다 클 경우에는 그 초과분("수요예측 추가배정분" 이라 하며, "수요예측 우선배정분"과 "수요예측 추가배정분"을 총칭하여 "수요예측 배정분"이라 한다)에 대해서 "수요예측 참여자"에게 우선적으로 배정하기로 하되, 그 세부적인 사항은 각 "수요예측 참여자"의 성향, 수요예측 참여금액 및 투자형태 등을 감안하여 "대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정한다.

② "수요예측 참여자"의 "수요예측 배정분"이 발행금액 총액에 미달하는 경우에 한하여 발행금액 총액에서 "수요예측 참여자"의 "수요예측 배정분"을 공제한 잔액을 제5조 제2항의 청약기간까지 청약 접수한 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정할 수 있다. 

③ 제2호에 따라 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정하는 경우에는 아래 각 목의 방법으로 배정한다. 

가. 기관투자자 및 전문투자자 : 청약금액에 비례하여 안분배정을 원칙으로 하되 청약자의 특성 등을 고려하여 "대표주관회사"가 내부 규정 및 기타 합리적인 판단에 따라 배정받는자, 배정비율 및 배정단위 등을 결정할 수 있으며 필요시 "인수단"과 협의하여 결정할 수 있다. 

나. 일반투자자 : 가목의 배정 후 잔액이 발생한 경우에 한하여, 그 잔액에 대하여 청약금액에 비례하여 십억단위로 안분배정한다.

④ 제1호 내지 제3호의 배정에도 불구하고 미달 금액이 발생하는 경우, 그 미달된 금액은 인수단이 협의하여 인수한다. 

⑤ "인수단"은 제4호에 따른 각 "인수단"별 인수금액을 "본 사채"의 납입일 당일에 "본사채"의 납입처에 납입한다. 

⑥ "본 사채"의 "인수단"은 "대표주관회사"에게 납입일 당일 "본 사채"를 수요예측결과 배정된 내역에 따라 배정할 것을 위임한다. "대표주관회사"는 선량한 관리자의 주의의무로 이를 수행한다. 

5. 사채금 납입일 : 2019년 03월 13일 

6. “본 사채” 의 발행일 : 2019년 03월 13일

7. “본 사채”의 납입을 맡을 기관 : (주)신한은행 대기업영업2부

8. 등록기관 : "본 사채"의 등록기관은 "한국예탁결제원"으로 하며, 등록필증은 "한국예탁결제원"에서 정한 양식으로 한다. 

9. 등록청구 : 각 "인수단"은 인수한 채권에 대하여 납입기일에 등록청구서와 인감표 2매(각 2매)를 작성하여 등록기관에 청구하거나 자본시장과금융투자업에관한법률 제309조 제5항에 의한 일괄등록 청구분에 대하여 "발행회사"로 하여금 일괄등록 청구내역을 "한국예탁결제원"에 통보할 수 있도록 일괄등록 신청내역을 "발행회사"에 통보하여야 한다. 단, 일괄등록 청구내용의 통보와 관련한 사항은 본 인수계약서 제17조 제2항에 따라 "대표주관회사" 에게 위임한다.

다. 청약단위
최저청약금액은 일십억원으로 하며, 일십억원 이상은 일십억원 단위로 한다. 

라. 청약기간

청약기간
시 작 일
2019년 03월 13일

종 료 일
2019년 03월 13일

마. 청약증거금
본 사채의 청약증거금은 2019년 03월 13일에 "본 사채"의 납입금으로 대체 충당하고, 청약증거금에 대하여는 무이자로 한다. 

바. 청약취급장소
"인수단"의 본점 

사. 납입을 맡을 기관
(주)신한은행 대기업영업2부

아. 상장신청예정일
(1) 상장신청예정일 : 2019년 03월 13일
(2) 상장예정일 : 2019년 03월 14일

자. 사채권교부예정일
등록기관인 한국예탁결제원에 사채의 권리내용을 등록하고 사채권은 발행하지 않음.

차. 사채권 교부장소
사채권을 발행하지 않으므로 한국예탁결제원에서 등록필증을 수령하여 인수기관이 교부하거나, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제309조 제5항에 의한 일괄등록청구가 있는 경우 한국예탁결제원이 작성, 비치하는 예탁자 계좌부상에 그 수량만큼 기재함으로써 교부에 갈음함.

카. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항
(1) 본 사채는 공사채등록법에 의거 사채를 등록발행하며 사채권을 발행하지 아니한다.
(2) 사채청약금은 납입일에 사채납입금으로 대체충당하며 청약증거금에 대하여는 무이자로 한다.
(3) 본 사채권의 원리금지급은 흥국화재해상보험(주)이 전적으로 책임을 진다.
(4) 원금상환이나 이자지급을 이행하지 않았을 경우 해당 원금 또는 이자분에 대한 지급일 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점소재지가 서울특별시인 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용하되, 동 연체대출 최고이율이 사채이율을 하회하는 경우에는 사채이율을 적용한다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

[ 회차 : 18 ]
(단위 : 원)

인수인
주 소
인수금액 및 수수료율
인수조건

명칭
고유번호
인수금액
수수료율(%)

메리츠종금증권(주)
00163682
서울시 영등포구 국제금융로 6길 15
100,000,000,000
0.40
총액인수

나. 사채의 관리계약

[ 회차 : 18 ]
(단위 : 원)

사채관리회사
주 소
관리금액 및 수수료율
관리조건

명칭
고유번호
관리금액
수수료(정액)

교보증권(주)
00113359
서울특별시 영등포구 의사당대로 97

100,000,000,000

20,000,000
-

다. 특약사항
"인수계약서"상의 특약사항은 다음과 같습니다.

제 18 조 (특약사항)

"발행회사"는 "본 사채"의 상환을 완료하기 이전에 아래의 사항이 발생하였을 경우 지체없이 "인수단"에게 통보하여야 한다. 다만, 금융감독원이나 한국거래소에 공시한 경우에는 "인수단"에게 통보한 것으로 간주한다.

1. "발행회사"의 발행어음 또는 수표의 부도 혹은 기타 사유로 금융기관으로부터 거래가 정지된 때

2. "발행회사"의 영업의 일부 또는 전부의 변경, 정지 또는 양도

3. "발행회사"의 정관상 영업목적의 변경

4. 화재, 홍수 등 천재지변, 재해로 "발행회사"에게 막대한 손해가 발생한 때

5. "발행회사"가 다른 회사를 인수 또는 합병하거나 "발행회사"가 다른 회사에 인수 또는 합병될 때, "발행회사"를 분할하고자 할 때, 기타 발행회사의 조직에 관한 중대한 변경이 있는 때

6. "발행회사" 자본총액의 100% 이상을 타법인에 출자하는 내용의 이사회 결의 등 내부 결의가 있은 때 

7. "발행회사" 자본총액의 300% 이상의 차입 또는 기채를 그 내용으로 하는 이사회결의 등 내부결의가 있은 때 

8. 기타 "발행회사" 경영상 중대한 영향을 미치는 사항이 발생한 때

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 일반적인 사항

(단위 : 억원, %)

회차
발행가액
이자율
만기일
옵션관련사항

제18회 무보증 후순위사채
1,000
주1), 주2)
2029.03.13
주3)

주1) 본 사채의 이자율은 5.37% 입니다. 

주2) 본 사채의 이자율은 본 사채의 발행일로부터 5년째 되는날(이하 "이자율조정일"이라고 한다)에 조정됩니다. 이 경우 이자율은 i) 이자율조정일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 ii) 본 계약 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리와 발행일 1영업일 전(2019년 03월 12일) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정됩니다. 이자율조정일에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용됩니다.

주3) 사채의 중도상환(Call option) 

가. 제18회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 경과한 날 익일(당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다) 이후에「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제7회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있습니다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 합니다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 합니다.

나. 발행회사가 중도상환을 결정한 경우 중도상환 여부에 대한 의사를 중도상환일 기준 5영업일 전에 한국예탁결제원 및 사채관리회사에 사전 통지합니다. 
다. 본 조항에 따라 본 사채가 중도상환되는 경우 이에 따른 중도상환수수료는 없는 것으로 합니다.

가. 기한의 이익 상실에 관한 사항 ("사채관리계약서 제1-2조 15항")
"갑"은 발행회사인 흥국화재해상보험(주)를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 교보증권(주)를 지칭합니다.

나. 당사가 발행하는 제18회 무보증 후순위사채는 무기명식 무보증 이권부 원화표시 후순위 공모사채이며, 본 사채에는 Call-Option이 부여되어 있습니다.

※ 사채의 중도상환[Call Option] (본 건 인수계약서 상 기재 내용)

9. 사채의 중도상환(Call option) 

가. 제18회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 경과한 날 익일(당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다) 이후에「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제7회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 한다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 한다.

나. 발행회사가 중도상환을 결정한 경우 중도상환 여부에 대한 의사를 중도상환일 기준 5영업일 전에 한국예탁결제원 및 사채관리회사에 사전 통지한다. 
다. 본 조항에 따라 본 사채가 중도상환되는 경우 이에 따른 중도상환수수료는 없는 것으로 한다.

※ 보험업 감독규정
당사는 보험업을 영위하는 보험회사로서 보험업 감독규정 제7-9조에 의거하여 후순위채권을 발행할 수 있으며, 후순위채권을 발행할 경우 동 규정 제7-10조 제1항 각호의 요건을 충족하여야 합니다.

제7-9조(차입)
영 제58조제2항 및 제4항의 규정에 의하여 보험회사는 재무건전성 기준을 충족시키기 위한 경우 또는 적정한 유동성을 유지하기 위한 경우 다음 각호의 1에 해당하는 방법에 한하여 차입할 수 있다.
1. 은행으로부터의 당좌차월 
2. 환매조건부채권의 매도 
3. <삭제 2014.12.31>
4. 정부로부터의 국채인수 지원자금 차입 
5. 후순위차입 또한 후순위채권 발행(이하 "후순위채무"라 한다)
6. 본점으로부터의 차입(외국보험회사의 국내지점에 한한다) 
7. 채권의 발행 
8. 기업어음의 발행
9. 만기의 영구성, 배당지급의 임의성, 기한부후순위채무보다 후순위인 특성을 갖는 자본증권(이하 "신종자본증권"이라 한다) <신설 2016.4.1>

제7-10조(후순위채무)
① 제7-9조제5호의 규정에 의한 후순위채무는 다음 각호의 요건을 충족하여야 한다. 
1. 차입기간 또는 만기가 5년 이상일 것 
2. 기한이 도래하기 이전에는 상환할 수 없을 것
3. 무담보 및 후순위특약(파산 등의 사태가 발생할 경우 선순위채권자가 전액을 지급받은 후에야 후순위채권자의 지급청구권 효력이 발생함을 정한 특약을 말한다)조건일 것 
4. 파산 등의 사태가 발생할 경우 선순위채권자가 전액을 지급받을 때까지 후순위채권자의 상계권이 허용되지 않는 조건일 것
② 감독원장은 제1항 각 호에 따른 후순위채권의 세부 발행요건을 정할 수 있다. <신설 2016.4.1>
③ 후순위채무를 통한 자금조달을 하고자 하는 보험회사는 후순위채무에 관한 다음 각호의 사항이 포함된 서류를 첨부하여 감독원장에게 미리 신고하여야 한다. <개정 2016.4.1>
1. 자금조달금액 
2. 자금공여자 
3. 자금조달금리 
4. 그 밖에 감독원장이 정한 신고서 및 신고내용과 관련 요건이 충족됨을 증명하는 자료 <개정 2016.4.1>
④ 보험회사는 후순위자금 공여자에 대한 대출 등을 통하여 후순위채무와 관련하여 직·간접적으로 지원할 수 없다. <개정 2016.4.1>
⑤ 제1항제2호의 규정에 불구하고 다음 각호의 요건을 모두 충족하거나 후순위채무를 상환한 후의 지급여력비율이 150%이상인 경우에 보험회사는 감독원장의 승인을 받아 당해 후순위채무를 기한이 도래하기 전에 상환할 수 있다. <개정 2016.4.1>
1. 지급여력비율이 100% 이상일 것 
2. 상환전까지 당해 후순위채무에 비해 유상증자 등 자본적 성격이 강한 자본조달로 상환될 후순위채무와의 대체가 명확히 입증되고 그 금액이 당해 후순위채무의 상환예정액이상일 것. 기한이 도래하기 전에 상환하고자 하는 후순위채무의 잔존만기보다 원만기가 길고 금리 등 자금조달 조건 등이 유리한 후순위채무는 자본적 성격이 강한 자본조달수단으로 본다. 
3. 후순위채무 계약서상 감독원장의 사전승인시 기한이 도래하기 전에 채무자의 임의상환이 가능하다는 조항이 명시되어 있거나 당사자간에 합의가 있을 것
4. 금융시장의 여건변화에 따라 당해 후순위채무의 금리조건이 현저히 불리하다고 인정될 것 
⑥ 제4항 각호의 요건을 모두 충족하여 후순위채무를 기한이 도래하기 전에 상환하고자 하는 보험회사는 제4항에서 정하는 요건의 충족여부를 입증하는 자료 및 대체 자금조달계획을 첨부하여 감독원장에게 사전에 승인을 요청하여야 한다. <개정 2016.4.1>
⑦ 제4항 각호의 요건을 모두 충족하여 감독원장의 승인을 받은 보험회사는 대체자금조달이 완료된 후에 당해 후순위채무를 상환하여야 한다. <개정 2016.4.1>

다. 또한, 주식으로 전환될수 있는 전환청구권이 부여되어 있지 않으며, 본 사채의 등록기관은 한국예탁결제원으로, 공사채등록법에 의거 등록발행하며 사채권을 발행하지 아니합니다.

라. 본 사채는 후순위사채로서 본 사채에 관한 원리금 지급 청구권은 발행회사에 대하여 파산절차, 회생절차, 청산절차 및 외국에서 유사한 도산절차가 개시되는 경우에는 본 사채보다 열후한 후순위특약이 부가된 채권 및 주주의 권리(보통주 및 우선주 포함)을 제외한 발행회사의 모든 일반 무보증, 비후순위채권보다 후순위입니다. 따라서 투자자께서는 본 사채의 후순위 특약사항 등의 사채발행조건에 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

※ 후순위 특약 및 후순위자의 의무

제 6 조 (후순위 특약) 

1. "본 사채"에 관한 원리금지급청구권은 "발행회사"에 대하여 파산절차, 회생절차, 청산절차 및 외국에서 유사한 도산절차가 개시되는 경우에는 ① "발행회사"에 대한 모든 일반 무보증, 비후순위 채권보다 후순위이고, ② "본 사채"보다 열후한 후순위특약이 부가된 채권 및 주주의 권리(보통주 및 우선주 포함)보다는 선순위로 한다.

2. "발행회사"에 대하여 파산절차, 회생절차, 청산절차 및 외국에서 유사한 도산절차가 개시되는 경우 "본 사채"와 동일하거나 열후한 후순위특약이 부가된 채권 및 상기 1. ② "주주의 권리"를 제외한 다른 모든 채권을 우선변제하고 잔여 재산이 있는 경우에 한하여 "본 사채"를 상환한다.

3. "본 사채" 소지자는 본 계약의 각 조항 및 "본 사채"의 조건을 "본 사채"의 사채권자보다 선순위 채권자에게 불리하도록 변경할 수 없으며 상기 2.에 따라 "본 사채"의 원리금을 상환받을 수 없음에도 원리금의 전부 또는 일부를 상환받은 경우 그 수령한 금액을 즉시 "발행회사"에 반환하여야 하며, 상기 2.의 조건이 충족될 때까지 "본 사채"에 관한 권리를 자동채권으로 하여 "발행회사"에 대하여 상계할 수 없다.

4. "본 사채" 소지자가 "발행회사"에 대하여 채무를 지고 있는 경우 동 채무와 "본 사채"간 상계할 수 없다.

5. "본 사채"에는 후순위 사채의 본질을 해할 우려가 있는 담보의 제공, 채무보증 등에 관한 약정은 존재하지 않으며, 중도상환이 불가함을 원칙으로 한다. 단, 금융감독원장의 사전승인이 있을 경우 당사자간의 합의에 의해서 만기 전 상환할 수 있다.

6. 본 계약, 사채관리계약서, 사채원리금지급대행계약서를 포함한 관련약정에서 본 조 특약과 다른 사항을 정하고 있는 경우 본 조 특약이 우선하여 적용된다. 

제 7 조 (후순위자의 의무)

1. 불이익변경의 금지 

본 계약의 각 조항을 "본 사채"의 사채권자보다 선순위 채권자에게 불리하게 변경하지 않기로 한다. 여기에서 선순위 채권자란 본 계약상의 사채 및 제6조 제1항 내지 제4항과 동일한 조건이 부가된 채권을 제외한 모든 채권을 보유하고 있는 자를 말한다.

2. 반환의무

"본 사채"의 사채권자가 제6조 제1항 내지 제4항에 따라 변제 또는 배당을 받을 수 없음에도 불구하고 원리금의 전부 또는 일부를 받은 경우에는 "본 사채"의 사채권자는 그 수령한 금액을 즉시 "발행회사"에게 반환하도록 한다.

3. 상계금지

제6조 제1항 내지 제5항 상의 조건이 충족될 때까지 "본 사채"의 사채권자는 본 계약상의 사채를 자동채권으로 하여 상계할 수 없다. 

※ 기한의 이익상실 관련 조항

18. "발행회사"의 기한의 이익상실 : 기한의 이익을 상실한 경우, 발행회사는 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 사채권자 및 사채관리회사에게 이를 통지하여야 한다. 기한의 이익 상실사유는 다음 각 목과 같다.

가. “발행회사”가 파산 또는 청산한 경우

나. “발행회사”가 원금의 일부를 상환하여야 할 의무 또는 기한이 도래한 이자지급의무를 불이행하여, 통지한 변제유예기간 내에 변제하지 못한 경우

2. 사채관리계약에 관한 사항

가. 당사가 본 사채의 발행과 관련하여 2019년 02월 26일 교보증권(주)와 맺은 사채관리계약과 관련하여 재무비율 등의 유지, 담보권설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반한 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

(1) 사채관리회사에 관한 사항

- 사채관리회사의 사채관리 위탁조건

[ 회차 : 18 ]
(단위 : 원)

사채관리회사
주 소
관리금액 및 수수료율
관리조건

명칭
고유번호
관리금액
수수료(정액)

교보증권(주)
00113359
서울특별시 영등포구 의사당대로 97

100,000,000,000

20,000,000
-

- 사채관리회사, 주관회사 및 발행기업 간 거래관계 여부

구 분
해당 여부

주주 관계
사채관리회사가 발행회사의 
최대주주 또는 주요주주 여부
해당 없음

계열회사 관계
사채관리회사와 발행회사 간 계열회사 여부
해당 없음

임원겸임 관계
사채관리회사의 임원과
발행회사 임원 간 겸직 여부
해당 없음

채권인수 관계
사채관리회사의
주관회사 또는 발행회사 채권인수 여부
해당 없음

기타 이해관계
사채관리회사와 발행회사 간
사채관리계약에 관한 기타 이해관계 여부
해당 없음

- 사채관리회사 담당 조직

사채관리회사
담당조직
연락처

교보증권(주)
채권금융부
02-3771-9650

나. 사채관리회사의 권한("사채관리계약서 제4-1조", 제4-2조")
"갑"은 발행회사인 흥국화재해상보험(주)를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 교보증권(주)를 지칭합니다.

제4-1조(사채관리회사의 권한) 
① "을"은 다음 각 호의 행위를 할 수 있다. 단, 1) 사채권자집회의 결의가 있거나 2) 단독 또는 공동으로 "본 사채의 미상환잔액"의 3분의2이상을 보유한 사채권자의 동의가 있는 경우로서 이에 근거한 사채권자의 서면에 의한 지시가 있는 경우 "을"은 다음 각 호의 행위를 하여야 한다. 다만, 동 단서에 따른 지시에 의해 "을"이 해당 행위를 하여야 하는 경우라 할지라도, "갑"의 잔존 자산이나 자산의 집행가능성 등을 고려할 때 소송의 실익이 없거나 투입되는 비용을 충당하기에 충분한 정도의 배당가능성이 없다는 점을 "을"이 독립적인 회계 또는 법률자문을 통하여 혹은 기타 객관적인 자료를 근거로 소명할 수 있는 경우, "을"은 해당 요청을 하는 사채권자들에게, 다음 각 호 행위 수행에 필요한 비용의 선급이나 그 지급의 이행보증, 기타 소요 비용 충당에 필요한 합리적 보상을 제공할 것을 요청할 수 있고 그 실현시까지 "을"은 상기 지시에 응하지 아니할 수 있다.
1. 원금 및 이자의 지급의 청구, 이를 위한 소제기 및 강제집행의 신청
2. 원금 및 이자의 지급청구권을 보전하기 위한 가압류ㆍ가처분 등의 신청
3. 다른 채권자에 의하여 개시된 강제집행절차에서의 배당요구 및 배당이의
4. 파산, 회생절차 개시의 신청
5. 파산, 회생절차 개시의 신청에 관한 재판에 대한 즉시항고
6. 파산, 회생절차에서의 채권의 신고, 채권확정의 소제기, 채권신고에 대한 이의, 회생계획안의 인가결정에 대한 이의
7. "갑"이 다른 사채권자에 대하여 한 변제, 화해 기타의 행위가 현저하게 불공정한 때에는 그 행위의 취소를 청구하는 소제기 및 기타 채권자취소권의 행사
8. 사채권자집회의 소집 및 사채권자집회 결의사항의 집행(사채권자집회결의로써 따로 집행자를 정한 경우는 제외)
9. 사채권자집회에서의 의견진술 
10. 기타 사채권자집회결의에 따라 위임된 사항
② 제1항의 행위 외에도 "을"은 "본 사채"의 원리금을 지급받거나 채권을 보전하기 위하여 필요한 재판상·재판외의 행위를 할 수 있다. 
③ "을"은 다음 각호의 사항에 대해서는 사채권자 집회의 유효한 결의가 있는 경우 이에 따라 재판상, 재판외의 행위로서 이를 행할 수 있다.
1. "본 사채"의 발행조건의 사채권자에게 불이익한 변경 : "본 사채" 원리금지급채무액의 감액, 기한의 연장 등
2. 사채권자의 이해에 중대한 관계가 있는 사항 : "갑"의 "본 계약" 위반에 대한 책임의 면제 등
④ 본 조에 따른 행위를 함에 있어서 "을"이 지출하는 모든 비용은 이를 "갑"의 부담으로 한다.
⑤ 전 항의 규정에도 불구하고 "을"은 "갑"으로부터 "본 사채"의 원리금 변제로서 지급받거나 집행, 파산, 회생절차 등을 통해 배당받은 금원에서 자신이 지출한 전항의 비용을 최우선적으로 충당할 수 있다. 이 경우 "을"의 비용으로 충당된 한도에서 사채권자들은 "갑"으로부터 "본 사채"에 대해 유효한 원리금의 지급을 받지 아니한 것으로 보며 해당 금액에 대하여 사채권자는 여전히 "갑"에 대한 사채권자로서의 권리를 보유한다. 만일, 제1항 본문 후단에 따른 "을"의 비용 선급 등 요청에 따라 해당 비용을 선급하거나 대지급한 사채권자가 있는 경우 그 실제 지급된 금액의 범위에서 본 항에 의한 "을"의 비용 우선 충당 권리는 해당 금원을 선급 또는 대지급한 사채권자들에게 그 실제 지출한 금액의 비율에 따라 안분비례 하여 귀속한다.
⑥ "갑" 또는 사채권자의 요구가 있는 경우 "을"은 본 조의 조치와 관련하여 지출한 비용의 명세를 서면으로 제공하여야 한다.
⑦ 본 조에 의한 행위에 따라 "갑"으로부터 지급 받는 금원이 있거나 집행, 파산, 회생절차 등을 통해 배당 받은 금원이 있는 경우, "을"은 이로부터 제5항에 따라 우선 충당할 권리가 있는 비용에 이를 충당하고(만일 대지급한 사채권자가 있는 경우에는 그 증빙을 받아 해당 사채권자에게 그 대지급한 금원을 지급한다) 나머지 금원은 이를 선량한 관리자의 주의로서 보관한다.
⑧ "을"은 제7항에 따라 보관하게 되는 금원(이하 이 조에서 "보관금원")이 발생하는 경우, 즉시 사채권자들로 하여금 자신의 사채에 기한 권리를 신고하도록 공고 하여야 한다. 이 경우 권리의 신고기간은 1개월 이상이어야 한다. 만일, "갑"이 지급한 금원이나 집행, 파산 또는 회생 등의 절차에 의해 배당 받은 금원이 전부가 아니라 일부에 해당하고 장래 추가적인 지급이나 배당이 있는 경우 그 실제 지급이나 배당을 수령한 즉시 "을"은 이를 공고 하여야 한다.
⑨ 전항 기재 권리 신고기간 종료시 "을"은 신고된 각 사채권자에 대해, 제7항의 "보관금원"을 '본 사채의 미상환잔액'에 따라 안분비례 하여 사채 권면이나 사채권자임을 특정할 수 있는 등록필증 원본과의 교환으로써 해당 금원을 지급한다. 만일, "갑"이 지급한 금원이나 집행, 파산 또는 회생 등의 절차에 의해 배당 받은 금원이 전부가 아니라 일부에 해당하고 장래 추가적인 지급이나 배당이 예정 되어 있거나 합리적으로 예상되는 경우 "을"은 교부받은 사채권이나 등록필증에 지급하는 금액을 기재하거나 이 뜻을 기재한 별도 서면을 첩부하고 기명날인하여 이를 해당 사채권자에게 반환하며, 해당 사채를 보유하는 사채권자가 차회에 추가적인 지급을 받고자 하는 경우 반드시 이와 같이 "을"이 기재한 지급의 뜻이 기재되거나 그와 같은 뜻이 기재된 문서가 첩부된 사채권이나 등록필증을 다시 "을"에게 교부하여야 한다.
⑩ 사채 미상환 잔액을 산정함에 있어 "을"이 사채권자가 제공한 등록필증이나 사채권을 신뢰하여 이를 기초로 "보관금원"을 분배한 경우 "을"은 이에 대해 과실이 있지 아니하다.
⑪ 신고기간 종료시까지 해당 사채권자가 권리를 신고하지 아니하거나 권리신고를 하고도 이후 사채권이나 등록필증을 교부하고 지급을 신청하지 아니한 경우 해당 사채권자에게 지급될 금원은 이를 공탁할 수 있다.
⑫ 보관금원에 대해 보관기간 동안의 이자 발생하지 아니하며 "을"은 이를 지급할 책임을 부담하지 아니 한다. 

제4-2조(사채관리회사의 조사권한 및 발행회사의 협력의무) 
① "을"은 다음 각 호의 사유가 있는 경우에는 "갑"의 업무 및 재산상황에 대하여 정보 및 자료의 제공요구, 실사 등 조사를 할 수 있고, "갑"은 이에 성실히 협력하여야 한다. 
1. "갑"이 "본 계약"을 위반하였거나 위반하였다는 합리적 의심이 있는 경우 
2. 기타 "본 사채"의 원리금지급에 관하여 중대한 영향을 미친다고 합리적으로 판단되는 사유가 발생하는 경우
② 단독 또는 공동으로 '본 사채의 미상환잔액'의 과반수이상을 보유한 사채권자가 제1항 각 호 소정의 사유를 소명하여 "을"에게 서면으로 요구하는 경우 "을"은 제1항의 조사를 하여야 한다. 다만, "을"이 "갑"의 잔존 자산이나 자산의 집행가능성 등을 고려하여 조사나 실사의 실익이 없거나 투입되는 비용을 충당하기에 충분한 정도의 배당가능성이 없거나 사채권자의 소명 내용이 합리적인 근거를 결하였음을 독립적인 회계 또는 법률자문 결과, 기타 객관적인 자료를 근거로 소명하는 경우 "을"은 사채권자집회에서의 결의 또는 해당 요청을 하는 사채권자에게, 해당 조치 수행에 필요한 비용의 선급이나 그 지급의 이행보증 기타 소요 비용 충당에 필요한 합리적 보장을 제공할 것을 요청할 수 있고 그 실현시까지 상기 지시에 응하지 아니할 수 있다.
③ 제2항에 따른 사채권자의 요구에도 불구하고 "을"이 조사를 하지 아니하는 경우에는 제2항의 규정 여하에 불구하고, 사채권자집회의 결의, 또는 단독 또는 공동으로 "본 사채의 미상환잔액"의 3분의2 이상을 보유한 사채권자의 동의를 얻어 사채권자는 직접 또는 제3자를 지정하여 제1항의 조사를 할 수 있다.
④ 제1항 내지 제3항의 규정에 의한 "을"의 자료제공요구 등에 따른 비용은 "갑"이 부담한다. 다만, 해당 조사나 자료요구 및 실사 등은 합리적인 범위에 의한 것이어야 하며 이를 초과할 경우의 비용에 대하여는 "갑"이 이를 부담하지 아니한다.
⑤ "갑"의 거절, 방해, 비협조 혹은 자료 미제공 등으로 인한 조사나 실사 미진행시 "을"은 이에 대하여 책임을 부담하지 아니한다.
⑥ 본 조의 자료제공요구나 조사, 실사 등과 관련하여 "갑"이 상기 제1항 각 호 소정의 사유에 해당하지 아니함을 증빙하거나 자료 등을 공개하지 아니할 법규적인 의무가 있음을 증빙할 수 있는 합리적인 근거 없이 자료제공, 조사 혹은 실사에 대한 협조를 거절하거나, 이를 방해한 경우 이는 "갑"의 이 계약상의 의무위반을 구성한다. 

다. 사채관리회사의 의무 및 책임("사채관리계약서 제4-3조, 제4-4조") 

"갑"은 발행회사인 흥국화재해상보험(주)를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 교보증권(주)를 지칭합니다.

제4-3조(사채관리회사의 공고의무)
① "갑"의 원리금지급의무 불이행이 발생하여 계속되고 있는 경우에는, "을"은 이를 알게 된 때로부터 7일 이내에 그 뜻을 공고하여야 한다.
② 제1-2조 제15호에 따라 "갑"에 대하여 기한이익이 상실된 경우에는 "을"은 이를 즉시 공고하여야 한다. 다만, 발생한 사정의 성격상 외부에서 별도의 확인조사를 행하지 아니하거나 "갑"의 자발적 통지나 협조가 없이는 그 발생 여부를 확인할 수 없거나 그 확인이 현저히 곤란한 사정이 있는 경우에는 그렇지 아니하며 이 경우 "을"이 이를 알게된 때 즉시 그 뜻을 공고하여야 한다.

제4-4조(사채관리회사의 의무 및 책임)
① "갑"이 "을"에게 제공하는 보고서, 서류, 통지를 신뢰함에 대하여 "을"에게 과실이 있지 아니하다. 다만, "을"이 그 내용상 오류를 알고 있었던 경우이거나 중과실로 이를 알지 못한 경우에는 그렇지 아니 하며, "본 계약"에 따라 "갑"이 "을"에게 제출한 보고서, 서류, 통지 기재 자체로서 '기한이익상실사유' 또는 '기한이익상실 원인사유'의 발생이나 기타 "갑"의 "본 계약" 위반이 명백한 경우에는, 실제로 "을"이 위의 사유 또는 위반을 알았는가를 불문하고 그러한 보고서, 서류, 통지 수령일의 익일로부터 7일이 경과하면 이를 알고 있는 것으로 간주한다.
② "을"은 선량한 관리자의 주의로써 본계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 한다. 
③ "을"이 본 계약이나 사채권자집회결의를 위반함에 따라 사채권자에게 손해가 발생한 때에는 이를 배상할 책임이 있다.

라. 사채관리회사의 사임 등 변경에 관한 사항("사채관리계약서 제4-6조") 

"갑"은 발행회사인 흥국화재해상보험(주)를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 교보증권(주)를 지칭합니다.

제4-6조(사채관리회사의 사임) 
① "을"은 "본 계약"의 체결 이후 상법시행령 제27조 각호의 이익충돌사유가 발생한 경우에는 그 사유의 발생일로부터 30일 이내에 사임하여야 한다. "을"이 사임하지 아니하는 경우에는 각 사채권자는 법원에 "을"의 해임과 사무승계자의 선임을 청구할 수 있다. 다만, 새로운 사채관리회사가 선임되기까지 "을"의 사임은 효력을 갖지 못하고 "을"은 그 의무를 계속하여야 하며, 이와 관련하여 "을"은 자신의 책임으로 이익 상충 및 정보교류차단을 위한 적절한 조치를 취하여야 하고, 그 위반시 이에 따른 책임을 부담한다. 만일, 새로운 사채관리회사의 선임에 따라 추가 되는 비용이 있는 경우 이는 "을"의 부담으로 한다.
② 사채관리회사가 존재하지 아니하게 된 때에는 "갑"과 사채권자집회의 일치로써 그 사무의 승계자를 정할 수 있다. 이 경우 합리적인 특별한 사정이 없는 한 사채관리회사의 보수 및 사무처리비용 기타 계약상의 의무에 있어서 발행회사가 부당하게 종전에 비하여 불리하게 되어서는 아니 된다.
③ "을"이 사임 또는 해임된 때로부터 30일 이내에 사무승계자가 선임되지 아니한 경우에는 단독 또는 공동으로 "본 사채의 미상환잔액"의 10분의 1 이상을 보유하는 사채권자는 법원에 사무승계자의 선임을 청구할수 있다. 
④ "을"은 "갑"과 사채권자집회의 동의를 얻어서 사임할 수 있으며, 부득이한 사유가 있는 경우에 법원의 허가를 얻어 사임할 수 있다. 
⑤ "을"의 사임이나 해임은 사무승계자가 선임되어 취임할 때에 효력이 발생하고, 사무승계자는 "본 계약"상 규정된 모든 권한과 의무를 가진다.

마. 사채관리회사인 교보증권(주)는 선량한 관리자의 주의로써 사채관리계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 합니다. 기타 자세한 사항은 첨부된 사채관리계약서(구 사채모집위탁계약서)를 참고하시기 바랍니다.

바. 본 사채에 대한 원리금 상환은 전적으로 발행사인 흥국화재해상보험(주)의 책임입니다. 투자자께서는 발행회사의 리스크에 대하여 충분히 숙지하시고 투자하시기 바랍니다.

Ⅲ. 투자위험요소

보험상품의 분류
보험상품이란 위험 보장을 목적으로 우연한 사건 발행에 관하여 금전 및 그 밖의 급여를 지급할 것을 약정하고 대가를 수수하는 계약으로서, 보험업법에서는 보험상품을 생명보험상품, 손해보험상품, 제3보험상품으로 분류하고 있습니다.

구분
보험업법 상 정의
보험 종목

생명보험상품
위험보장을 목적으로 사람의 생존 또는 사망에 관하여 금전 및 그 밖의 급여를 지급할 것을 약속하고 대가를 수수하는 계약
생명보험, 연금보험(퇴직보험 포함) 등

손해보험상품
위험보장을 목적으로 우연한 사건(질병, 상해 및 간졍은 제외)으로 발생하는 손해에 관하여 금전 및 그 밖의 급여를 지급할 것을 약속하고 대가를 수수하는 계약
화재, 해상, 자동차, 보증, 재보험, 책임, 기술, 권리, 도난, 유리, 동물, 원자력, 비용, 날씨 등

제3보험상품
위험보장을 목적으로 사람의 질병/상해 또는 이에 따른 간병에 관하여 금전 및 급여를 지급할 것을 약속하고 대가를 수수하는 계약
상해보험, 질병보험, 간병보험 등

(출처 : 보험업법)

가.

국내외 경기 변동에 따른 위험

당사가 영위하는 손해보험업은 내수산업의 성격으로 국내 경기변동에 큰 영향을 받고있습니다. 국내 경제는 세계 경제시장 및 금융시장 상황에 큰 영향을 받으며, 미국의 자국중심주의 정책 심화, 연준의 금리인상 및 유럽의 정치적 상황 등과 관련된 불확실성이 잠재되어 있습니다. 이렇듯 국내외 경기침체나 금융환경이 불안정할 경우 보유계약이 이탈하는 등 성장이 위축될 수 있으며 이는 손해보험회사들의 사업과 영업실적, 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높다는 점을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

상법에서는 보험계약을 손해보험과 인보험으로 분류하고 있으며, 인보험은 생명보험과 상해보험으로 재분류하고 있습니다. 손해보험 산업은 특정된 우연한 사고에 관련하는 경제상의 불안정을 제거, 경감하기 위하여 다수의 경제주체(기업, 개인 등)가 결합해서 합리적인 계산에 따라 공동적인 준비를 하는 사회 경제적 제도를 업으로 영위하는 산업입니다. 또한, 미래의 위험발생 가능성을 현재가치로 환산하여 보험료에 반영하는 산업으로 사회 전반적인 리스크관리 능력과 정확한 예측 및 분석기법 등을 필요로 하고 있는 산업입니다.

당사가 영위하고 있는 손해보험업은 크게 일반보험(화재, 운송, 해상, 책임 등), 자동차보험, 장기보험으로 구분됩니다. 일반보험은 기업 경영, 개인 재산 및 신체에 관련된 리스크를 보장하는 단기상품으로 화재, 해상, 기술, 배상책임, 상해, 질병보험 등이 있으며, 자동차보험은 자동차로 인하여 발생하는 타인의 신체 및 차량, 자신의 신체 및 차량에 대한 손해 등을 보장하는 상품입니다. 장기보험은 통상 3년 이상을 계약기간으로 하며, 상해, 질병 등 신체 건강을 담보로 하는 의료보험과 운행 중 과실을 담보하는 운전자보험, 개인 재산 및 신체, 배상책임 등 가입자가 원하는 다양한 리스크를 하나의 보험증권으로 보장하는 통합형 장기보험, 목돈마련을 위한 저축성보험, 노후에 대비한 개인연금 등을 포함하고 있습니다. 미래의 위험발생에 대한 경제상의 불안정성을 제거, 경감하기 위한 상품이라는 손해보업상품의 특성으로 인하여 손해보험업은 내수산업 성격을 띄고 있어 국내 경기 변동에 영향을 크게 받습니다.

2019년 1월 한국은행에서 발표한 '경제전망보고서'에 따르면 국내 경제성장률은 2019년 2.6%, 2020년에도 2.6%를 나타내는 것으로 전망되고 있습니다. 금년중 민간소비는 지난해(2.8%)보다 소폭 낮은 2.6% 증가할 전망이고 2020년에도 금년 수준인 2.6% 증가할 것으로 전망하였습니다.

[국내 경제성장 전망]
(단위 : %)

구분
2018
2019
2020

상반
하반
연간
상반
하반
연간
연간

GDP
2.8
2.5
2.7
2.5
2.8
2.6
2.6

민간소비
3.2
2.5
2.8
2.5
2.7
2.6
2.6

설비투자
1.9
-5.3
-1.7
-2.1
6.3
2.0
2.3

지식재산생산물투자
2.8
1.2
2.0
2.2
2.9
2.5
2.8

건설투자
-0.1
-7.4
-4.0
-6.1
-0.5
-3.2
-2.0

상품수출
2.8
4.9
3.9
2.4
3.8
3.1
3.0

상품수입
2.5
0.9
1.7
0.6
4.0
2.3
2.5

출처 : 한국은행 경제전망보고서(2019년 1월)

이러한 국내 경제는 세계 경제와 금융시장 상황에 의존하여 변동 될 수 있습니다. 작년 10월 IMF가 발표한 '세계경제전망(WORLD ECONOMIC OUTLOOK)'에 따르면 올해 세계 경제성장률은 3.7%, 한국 경제성장률 전망는 2.6%로 전망하였습니다.

IMF에 따르면 세계 경제는 16년 중반부터 시작된 경기 확장세가 지속되고 있으며, 18~19년 성장률도 10~11년 이후 가장 높은 수준을 유지할 전망이나, 세계 경기 확장세는 지역별로 상이하며, 중기 경제 성장률은 감소할 것으로 예상하였습니다. 무역 긴장 고조, 펀더멘털이 취약한 신흥국 중심의 자본유출 등의 위험요인이 본격적으로 가시화 될 것으로 예상하였습니다.

또한 글로벌 경제성장 둔화와 대외 경제여건 변동성 증가가 나타날 경우 한국경제의 특성상 국내 경기 회복 및 경제성장 제한이 발생할 가능성이 있을 것으로 예상됩니다. 내수산업 성격과 경기 후행적 특성을 가진 손해보험업은 경기침체나 금융환경이 불안정할 경우 보유계약이 이탈하는 등 성장이 위축될 수 있으며 이는 손해보험회사들의 사업과 영업실적, 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

나.
손해보험업 고유 위험

손해보험업은
보험영업 위험, 자산운용 위험, 유동성 위험이 존재하며, 만약, 리스크관리 시스템과 정책 및 절차를 효율적으로 운용하지 못한다면 리스크 증가를 경감시키지 못할 가능성이 있으며,이로 인해 손해보험사의 사업과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

손해보험 업종의 특성상 보험영업리스크, 자산운용리스크, 유동성리스크 등이 상존합니다. 보험영업위험은 보험영업손익에 영향을 줄 수 있는 요인들로 정의할 수 있으며, 여기에는 보험가격리스크, 금리리스크가 포함됩니다. 자산운용리스크는 투자영업손익의 위험을 나타내는 것으로, 주식, 채권 등 시장성 보유자산의 가치하락에 따른 시장리스크와 채권, 대출 등 여신거래자의 파산 등에 의한 신용리스크로 구별할 수 있습니다. 손해보험사의 유동성리스크는 자산/부채의 만기 불일치와 신계약감소 및 해약률 상승에 의한 현금흐름 왜곡, 보험금/환급금 지급 증가에 따른 지급준비금 부족으로 보유자산을 불가피하게 매각하게 되거나, 외부차입을 확대하게 됨에 따른 위험을 의미합니다. 이러한 위험에 대한 적절한 관리가 이루어지지 않거나 대응능력이 떨어질 경우 해당 손해보험사의 신용도에 부정적인 영향을 미칠 수도 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[손해보험업 주요 리스크]

주요 리스크 구분
내용

보험영업 리스크
보험영업손익에 영향
- 보험가격리스크
- 보험준비금리스크
- 금리리스크

자산운용 리스크
투자영업손익에 영향
- 시장리스크 : 주식, 채권 등 시장성 보유자산의 가치 하락 등
- 신용리스크 : 채권, 대출 등 여신거래자의 파산 등

유동성 리스크
자산-부채 듀레이션 불일치
신계약 감소 및 해약률 상승
보험금 및 환급금 지급 증가

(1) 보험영업 리스크 (보험가격리스크, 보험준비금리스크 및 금리리스크)
보험영업을 함에 있어 보험사의 손익에 영향을 미치는 요인들로는 보험위험과 금리위험이 있습니다. 먼저 보험사가 고유의 업무인 보험계약의 인수 및 보험금지급과 관련하여 발생하는 위험이 보험위험인데, 보험가격위험과 준비금위험으로 구분합니다.보험가격위험은 보험요율을 측정할 때 그 시점의 예정사업비율 및 예정위험율을 초과해서 보험금이 지급되거나 사업비가 집행되는데 이때 발생하는 손실 가능성이고, 준비금위험은 지급준비금과 미래의 실제 보험금지급액의 차이로 인한 손실 발생 가능성입니다. 그리고 보험료를 측정하거나 지불금액을 지불할 때, 적용하기로 한 예정이율이 투자수익률보다 높을 경우 생기는 이자역마진 현상을 금리위험이라 합니다.

국내 손해보험사는 장기보험의 비중이 매우 높아 해외 손해보험사와는 다른 특징이 있습니다. 국내 손해보험업은 금리위험 현상이 크게 나타나고 있어서, 이는 손해보험업의 위험이라기보다는 생명보험사의 위험과 매우 유사합니다. 실제로 외환위기 시 판매하였던 고금리 확정형 보험의 준비금 부리이율이 자산운용수익률을 초과함으로써 이자역마진 현상이 최근까지 생명보험사의 수익성에 좋지 않은 영향을 미쳤던 사례를 통해 확인할 수 있습니다. 손해보험사의 장기보험의 높은 비중이 지속되고 있어금리위험이 미치는 영향은 지속될 것으로 판단됩니다.

(2) 자산운용리스크 (시장리스크 및 신용리스크)
손해보험업에서 채권, 대출 등 여신거래자의 파산 등에 의한 신용위험과, 주식, 채권 등 시장성 보유자산의 가치하락에 따른 시장위험으로 구별되는 투자영업손익의 위험을 자산운용위험이라 합니다. 손해보험업계의 외형 성장으로 운용자산 규모가 지속적으로 증가하고 있으나, 저금리 기조 지속 등으로 인하여 자산운용 부담이 가중되고 있습니다.

[손해보험회사 운용자산 및 운용자산이익률 추이]
(단위 : 백만원, %)

구분
2018.3Q
2017
2016

운용자산
220,230,469
210,034,312
191,155,450

운용자산이익률
3.38
3.39
3.52

(출처 : 금융통계정보시스템, 금융통계월보)

또한, 채권 및 대출자산의 신용거래자 파산에 따른 원리금 손실 위험은 손해보험사의경영실적에 매우 큰 영향을 미칠 수 있으며, 외화유가증권 투자가 증가함에 따라 국제금융시장 변동에 따라 당사의 자산운용에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 예컨대, 미국 서브프라임 사태로 촉발된 글로벌 금융위기로 인해 일반채권 뿐만 아니라 CDO, CDS 등 파생상품과 결합된 신종채권의 부실이 급격하게 증가하면서 신용리스크로 인한손실이 보험회사의 실적에 악영향을 미쳤습니다. 손해보험사의 외형 성장으로 운용자산 규모가 지속적으로 증가하고 있고 신탁업무 등 보험사의 업무영역이 점차 확대됨과 더불어, 퇴직연금, 투자형보험 등 자산운용과 연계한 보험상품 개발이 활발히 진행됨에 따라, 향후 자산운용 리스크관리의 중요성이 더욱 증대될 것으로 전망됩니다.

(3) 유동성 위험
손해보험사의 유동성 리스크는 자산/부채 만기 불일치와 신계약 감소 및 해약률 상승에 의한 현금흐름 왜곡, 보험금/환급금 지급 증가에 따른 지급준비금 부족 등 가용자금 부족으로 발생하여 보유자산을 불가피하게 매각하게 되거나 외부차입을 확대하게 됨에 따른 위험을 의미합니다. 국내 손해보험사는 장기보험 판매 확대를 통해 장기간에 걸친 보험료 수입이 증가하고 있기 때문에 타 금융권(은행 제외)과는 달리 외부차입금의 필요성이 낮습니다. 그러나 보험만기 전 계약자의 요청에 의해 중도해약이 가능하고, 특히 천재지변 등 자연재해 발생에 따른 보험금 지급의 불확실성이 높아, 특정 시점에 현금흐름의 왜곡이 발생할 가능성이 상존하고 있습니다. 실제로 대형 태풍이나 폭설 피해가 발생하였던 회계연도에는 제반 경영환경의 개선에도 불구하고 손해보험사 실적이 악화되는 현상을 보인 바 있어, 이에 대한 유동성 측면의 관리가 요구되고 있습니다.
최근 손해보험사들은 장기보험의 불완전 판매를 지양하고 보험계약 유지율 개선에 힘쓰면서 경기변동 시 해약률에 부정적 영향을 미치는 요인을 상당 부분 감소시켜 나가고 있습니다. 또한 질병, 상해 등 보험 소비자의 수요에 맞는 신상품 개발에 주력하고 있으며, 재보험 가입을 통해 대재해 위험을 분산하고 있어 유동성 리스크에 대한 대응능력이 점차 강화되고 있는 것으로 평가됩니다.

이러한 손해보험업 고유위험으로 인해 손해보험사들은 리스크 요소별로 관리 및 점검을 강화하고 있습니다. 만약, 리스크관리 시스템과 정책 및 절차를 효율적으로 운영하지 못한다면 리스크 증가를 경감시키지 못할 가능성이 있으며, 이로인해 손해보험사의 사업과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다.

다.
장기보험 성장 둔화와 경과손해율 변동에 따른 위험

손해보험시장은 2012년까지 10% 이상의 고성장세를 보였으나, 2018년 9월 기준 전체 원수보험료의 67.6% 수준을 차지하고 있는 장기보험의 성장 둔화로 인해 년 2013부터 성장률이 5% 내외로 둔화되어 2018년 9월말 기준 손해보험시장의 원수보험료는 1.2% 성장하였습니다. 성장률 둔화 추세가 향후에도 지속되고 장기보험 손해율이 상승한다면, 손해보험업계 성장에 제한요인이 될 수 있으며, 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

손해보험 시장 규모는 2012년까지 손해보험회사들의 장기보험 판매 강화, 고령화 사회 진입으로 인한 CI(Critical Illness) 보험 등 보장성 보험에 대한 수요 증가, 시중금리에 비해 높은 공시이율을 제공한 저축성보험의 성장, 인구 고령화에 따른 연금보험에 대한 수요증가 등에 따른 장기보험 성장을 바탕으로 10% 이상의 성장세를 보였습니다. 그러나 2018년 9월 기준 전체 원수보험료의 67.6% 수준을 차지하는 장기보험이 2012년 이전 17.5% 의 성장률을 나타낸 이후 성장률이 둔화되는 양상(2013년 5.6%, 2014년 5.3%, 2015년 4.3%, 2016년 2.1%, 2017년 2.2%)을 나타내며, 이에 따라 손해보험시장 성장률 또한 2012년 약 12.5%를 나타낸 이후 한자리수의 성장률(2013년 4.2%, 2014년 4.6%, 2015년 5.2%, 2016년 3.6%, 2017년 2.6% )을 보이고 있습니다. 다만, 최근 자동차보험의 성장률 증가로 인해 장기보험 비중이 줄어드는 추세지만 여전히 손해보험 시장 내 장기보험이 차지하는 비중이 높아 장기보험의 성장률 둔화는 손해보험시장의 성장률 회복에 제한 요인으로 작용 할 것으로 전망 됩니다.

[손해보험 보험종목별 원수보험료 규모, 비중, 성장률 추이]
(단위 : 백만원, %)

연도
일반보험
자동차보험
장기보험
합계

원수보험료
비중
성장률
원수보험료
비중
성장률
원수보험료
비중
성장률
원수보험료
비중
성장률

2018년 3분기 말
6,935,162
11.6
3.7
12,469,121
20.8
-2.9
40,423,925
67.6
2.1
59,828,207
100
1.2

2017년 3분기 말

6,687,546
11.3
5.0
12,842,434
21.7
5.4
39,607,477
67.0
2.6
59,137,458
100
3.4

2017년
8,911,729
11.3
4.8
16,857,293
21.5
2.8
52,788,679
67.2
2.2
78,557,703
100
2.6

2016년
8,503,194
11.1
2.6
16,405,252
21.4
9.4
51,649,508
67.5
2.1
76,557,954
100
3.6

(출처 : 손해보험협회 월간손해보험통계)
주1) 일반보험 = 화재 + 해상 + 보증 + 특종
주2) 장기보험 = 장기 + 개인연금
주3) 성장률은 전년동기 대비 성장률임

2016년에는 보험회사들의 보장성보험 위주 판매정책과 의료비 보장 관련 신규수요확대 등으로 인해 장기상해ㆍ질병보험을 포함하는 인보험의 성장은 두 자리 수를 유지하는 모습을 보였나, 저금리 지속으로 인해 판매가 급격히 위축되고 있는 저축성보험의 원수보험료 성장률이 2015년 기준 -11.0%에서 2016년에는 -21.2%로 더욱 악화됨에 따라 전체 장기보험 원수보험료 성장이 제한되어 전년대비 2.1% 증가에 그쳤습니다.

또한, 장기보험의 성장률 둔화와 함께 장기보험의 경과손해율이 2012년 86.4%에서
2018년 3분기 말 기준 86.2% 유지되고 있습니다. 향후 장기보험의 경과손해율이 상승한다면, 손해보험업계의 수익성이 악화될 가능성이 존재하므로, 이러한 효과에 대해서는 지속적인 모니터링이 필요한 상황입니다.

[국내 일반손해보험사 경과손해율 추이]
(단위 : %)

구분
2018년 3분기 말
2017년 3분기 말
2017년
2016년

자동차
85.20
85.00
90.06
92.98

일반
67.24
66.47
65.82
63.91

장기
86.21
87.34
87.10
87.67

합계
85.35
85.49
85.45
86.65

(출처 : 금융통계정보시스템)

향후 손해보험업계는 장기보험 내 인보험 원수보험료의 성장을 바탕으로 성장할 것으로 예상되나, 시장 포화상태에 진입한 보장성 보험에 대한 수요, 저축성 보험 및 개인연금보험의 성장 둔화 지속 등으로 인하여 2012년 이전의 성장률을 회복하기는 쉽지 않을 것으로 예상됩니다. 손해보험업계 원수보험료 중 장기보험이 차지하는 비중은 2010년 기준 62.1%에서 2014년 에는 69.1%로 상승해 정점을 기록했으며, 이후 2015년 기준 68.5%, 2016년 기준 67.5%로 감소한 이후 2018년 9월 67.6%까지소폭 감소하는 모습을 보였으나, 여전히 절대적으로 큰 비중을 차지하고 있습니다. 따라서, 장기보험의 성장률 둔화 추세가 향후에도 지속되고 장기보험 손해율이 지속적으로 상승한다면, 손해보험회사들의 원수보험료 규모가 축소되고 보험영업손익에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재 합니다. 투자자께서는 손해보험시장 내 장기보험의 비중을 감안하시고, 장기보험의 성장률과 경과손해율에 대한 충분한 검토를 하신 후 투자 판단에 임하시기 바랍니다.

라.
자동차 보험 성장 둔화와 경과손해율 변동에 따른 위험

자동차보험시장은 자동차대수, 사고발생률 등에 영향을 받고 있습니다. 자동차보험 2018년 3분기말 기준 전년 동기 대비 원수보험료 기준으로 2.9% 감소하며 역성장 하였습니다. 경과손해율은 2018년 3분기 85.2%로 2017년 말 90.06% 대비로는 하락하였습니다. 손해보험사들의 자동차보험 점유율 확대 경쟁 심화 등 자동차보험 원수보험료 성장에 부정적인 요인이 발생하여 성장률이 둔화되거나, 손해율이 상승하는 경우에는 손해보험사의 성장성과 수익성에 부정적인 영향일 미칠 가능성이 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

자동차보험시장의 성장에 영향을 주는 요인에는 자동차대수, 시장경쟁도, 사고발생률, 보험금 원가(고가자동차 비중 등) 등이 있으며, 이 중 자동차대수, 사고발생률, 보험금원가는 자동차보험시장의 성장요인으로, 시장경쟁도 증가 등은 보험료 감소요인(자동차보험시장 성장억제요인)으로 작용합니다.

[자동차보험시장 성장의 영향요인]

구분
세부항목
내용

환경요인
자동차대수
경제성장, 인구규모, 고령화 등

시장경쟁도
정책, 제도변화 등

내부요인
사고발생률
유가, 주행거리, 운전자특성 등

보험금원가(사고신고)
임금, 인건비, 공임, 부품가격, 차량가격 등

[국내 일반손해보험사 자동차보험 원수보험료 및 경과손해율 추이]
(단위 : %)

구분
FY2018.3Q
FY2017.3Q
FY2017
FY2016

자동차 원수보험료
12,469,121
12,842,434
16,857,293
16,405,252

자동차 경과손해율
85.20
85.00
90.06
92.98

(출처 : 손해보험협회 월간손해보험통계, 금융통계정보시스템)

보험연구원에서 2018.07 작성한 '2018년 수입보험료 수정전망' 자료에 따르면 자동보험 원수보험료는 하반기 예상되는 자동차 정비요금 인상에도 불구하고 차량 대수 증가세 둔화, 온라인보험 및 마일리지보험 확대, 요율 인하를 통한 경쟁심화 등으로 전년 대비 0.7% 증가할 것으로 전망하였습니다. 그러나, 향후 손해보험사들의 자동차보험 점유율 확대 경쟁 심화 등 자동차보험 원수보험료 성장에 부정적인 요인이 발생하여 성장률이 둔화되거나, 손해율이 상승하는 경우에는 손해보험사의 성장성과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

마.
운용자산이익률 하락에 따른 위험

손해보험사의 수익구조 특성상 투자영업이익이 감소할 경우 수익성이 훼손될 가능성이 존재합니다.투자영업이익은 손해보험회사의 투자자산에 영향을 미치는 국내외경제 및 주식, 채권, 부동산과 기타 자산시장 여건과 함께 환율, 인플레이션율, 이자율 변동성 등의 위험에 노출되어 있으며,이러한 경제 및 시장여건들은 지속적으로 변화하고 있습니다. 손해보험사들은 안정적인 수익원 확보를 위해 대체 투자처를 지속적으로 다변화하고 있지만, 이러한 노력에도 불구하고 지속되는저금리 기조에 따른 금리역마진과 국내외 경제불안으로 인한 투자환경의 불확실성이 심화될 경우 운용자산이익률 하락에 따른 투자영업이익의 감소로 인해 손해보험회사의 수익성이 악화될 가능성이 존재하오니 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

손해보험회사의 영업이익은 크게 보험영업이익과 투자영업이익으로 구분됩니다. 일반손해보험과 자동차보험 등은 일반적으로 저축성 상품이 없어 보험영업이익이 전체이익의 대부분인 반면, 장기보험의 경우 저축성 상품이 큰 비중을 차지하여 보험영업이익의 손실을 만회하기 위해서는 투자영업이익이 보험영업부문에 대한 손실분을 초과하여 발생하여야 합니다.
따라서 장기보험의 비중이 높은 손해보험사의 수익구조 특성상 투자영업이익이 감소할 경우 손해보험사의 수익성이 훼손될 가능성이 존재합니다.

손해보험업 보험영업이익 및 투자영업이익
(단위 : 십억원)

구분
FY2018.3Q
FY2017.3Q
FY2017
FY2016
FY2015
FY2014

보험영업이익(A)
-1,805.3
-821.6
-1,722.3
-2,046.2
-2,819.5
-2,512.0

투자영업이익(B)
5,889.2
5,522.2
7,185.5
6,754.0
6,340.7
5,741.9

총영업이익(A+B)
4,083.9
4,700.6
5,463.2
4,707.8
3,521.2
3,229.9

(출처 : 손해보험협회 월간손해보험통계)

손해보험회사의 총영업이익에 영향을 미치는 투자영업이익은 손해보험회사의 투자자산에 영향을 미치는 국내외 경제 및 주식, 채권, 부동산 및 기타 자산시장 여건과 함께 환율, 인플레이션율, 이자율 변동성에 노출되어 있으며, 이러한 경제 및 시장여건들은 지속적으로 변화하고 있습니다.

[한국은행 기준금리 추이]
(단위 : %)

한국은행 기준금리 추이_2.jpg
한국은행 기준금리 추이_2

(출처 : 한국은행)

[국내 일반손해보험사 운용자산이익률 및 총자산순이익률 추이]

구분
FY2018.3Q
FY2017.3Q
FY2017
FY2016
FY2015
FY2014

운용자산이익률
3.6
3.7
3.7
3.6
4.0
3.9

총자산순이익률
0.8
1.3
1.0
0.8
0.5
0.0

출처: 금융정보통계시스템

손해보험회사들은 이러한 국내의 저금리 기조 하에서 투자수익을 제고하기 위해 투자지역을 해외로 다각화하고 주식 및 채권과 같은 전통 자산군에서 PF, 항공기, 신종자본증권, 파생결합증권 등 다양한 대체 자산군으로 투자대상 포트폴리오의 범위를 확대하고 있습니다. 이에 따라 FY2012 이후 손해보험업계 운용자산 중 외화유가증권, 수익증권, 대출채권의 비중은 증가세를 보이고 있는 반면 주식, 현ㆍ예금 및 예치금의 비중은 감소추세를 보이고 있고, 채권의 비중은 FY2012 이후 부터 감소하는 모습을 보이고 있으며, 최근에는 사회간접자본(SOC)성 프로젝트 등 에 투자를 진행하는 등 안정적인 수익원 확보를 위해 대체 투자처를 다변화하고 있습니다. 

[국내 일반 손해보험사 운용자산의 구성 및 추이]
(단위 : 백만원)

구분
FY2018.3Q
FY2017
FY2016
FY2015

금액
구성비
금액

구성비

금액

구성비

금액

구성비

( 운 용 자 산 )
220,230,469
100.0%
210,034,312
100.0%
191,155,450
100.0%
169,977,664
100.0%

현ㆍ예금 및 예치금
5,212,155
2.4%
5,600,686
2.7%
5,457,703
2.9%
7,749,417
4.6%

유 가 증 권
141,411,798
64.2%
134,157,356
63.9%
121,851,020
63.7%
107,132,921
63.0%

주 식
6,659,519
3.0%
7,699,392
3.7%
6,094,927
3.2%
5,517,399
3.2%

출 자 금
1,047,537
0.5%
995,987
0.5%
902,777
0.5%
820,797
0.5%

국 ㆍ 공 채
31,140,496
14.1%
28,315,557
13.5%
23,768,062
12.4%
20,050,097
11.8%

특 수 채
27,522,849
12.5%
26,815,922
12.8%
25,370,528
13.3%
24,282,385
14.3%

금 융 채
4,270,976
1.9%
4,603,486
2.2%
5,035,446
2.6%
5,247,439
3.1%

회 사 채
14,640,983
6.6%
13,944,255
6.6%
13,737,834
7.2%
13,357,601
7.9%

수 익 증 권
25,647,099
11.6%
23,144,314
11.0%
19,600,904
10.3%
17,045,659
10.0%

외화유가증권
28,209,169
12.8%
26,428,170
12.6%
24,692,617
12.9%
17,108,086
10.1%

기타 유가증권
2,273,169
1.0%
2,210,279
1.1%
2,647,924
1.4%
3,703,459
2.2%

대 출 채 권
67,945,732
30.9%
64,588,110
30.8%
57,688,739
30.2%
48,942,789
28.8%

부 동 산
5,660,780
2.6%
5,688,160
2.7%
6,157,988
3.2%
6,152,536
3.6%

출처 : 금융감독원 금융통계정보시스템

그러나, 이러한 노력에도 불구하고 지속되는 저금리 기조에 따른 금리역마진과 국내외 경제불안으로 인한 투자환경의 불확실성이 심화될 경우 운용자산이익률 하락에 따른 투자영업이익의 감소로 인해 손해보험회사의 수익성이 악화될 가능성이 존재하오니 이점 유의하시기 바랍니다.

바. 경쟁심화에 따른 위험

손해보험업은 높은 진입장벽으로 인한 신규 진입이 용이하지 않은 상황에서, 기존 손해보험업체들의 경쟁이 심화되고 있는 상황입니다. 대형4사의 과점양상(2018년 9월말 기준 시장점유율 66.9%)에, 중소형사가 방카슈랑스 등으로 시장점유율을 증가(2011년 26.8% -> 2018년 9월말 약 30.8%)시키고 있으며, 대형4사는 자동차 보험 등을 통한 시장 점유율 확대에 노력하고 있어 경쟁이 더욱 심화 될 수 있는 상황입니다. 손해보험업 전체의 순이익은 증가하고있는 추이를 보이고 있으나, 손해보험업계 경쟁이 재차 심화되는 현상이 나타날 경우,손해보험사들의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

보험업의 영위를 위해서는 「보험업법」 제9조와 「보험업법 시행령」 제12조의 자본금 규정을 충족해야 함과 더불어 금융위원회의 허가를 득해야 하는 등 진입장벽이 존재합니다.(보험회사는 300억원 이상의 자본금을 납입해야 하나, 일부 보험만 영위할 경우 최소 자본금이 상이) 또한 손해보험 시장은 보상 시스템 구축을 위한 초기 투자비용 부담이 크기 때문에, 신규 참여자의 시장 진입이 용이하지 않습니다.

[보험종목별 최소 자본금 규정]

최소자본금
사업 영위가 가능한 보험종목
비고

300억 원
보증보험, 재보험
- 보험회사는 300억원 이상의 자본금을 납입해야 함. 다만 보험종목의 일부만을 영위할 경우에는 이와 같은 규정이 적용됨.
- 각 종목 중 2 이상의 종목을 영위하고자 하는 경우는 구분한 금액의 합계액 또는 300억 원 중 작은 금액으로 함.

200억 원
생명보험, 연금보험, 퇴직보험, 자동차보험

150억 원
해상보험, 항공보험, 운송보험

100억 원
화재보험, 책임보험, 상해보험, 질병보험, 간병보험

50억 원
기술보험, 부동산권리보험, 기타의 보험종목

출처 : 보험업법 제9조(자본금 또는 기금), 보험업법 시행령 제12조(보험종목별 자본금 또는 기금)

손해보험 시장은 신규 사업자 진출보다는 기존 시장 진입자들간의 경쟁이 경쟁심화에 따른 위험의 대부분이라고 판단됩니다.

[연도별 손해보험회사 수]
(단위 : 개)

구분
2018.3Q
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010

손해보험회사수
31
32
32
32
31
31
31
30
30

출처: 금융감독원 금융통계정보시스템

손해보험 시장은 대형4사가 과점하는 양상을 보이고 있습니다. 그러나 방카슈랑스, 텔레마케팅, 홈쇼핑, 온라인 판매 등 신채널 활용으로 중소형사들의 판매채널 상의
열위가 상당부분 해소되면서, 중소형사들의 공격적 마케팅이 진행되온 결과, 변동폭은 작지만 대형4사의 시장점유율은 감소세를 보이는 반면, 중소형사들의 시장점유율은 증가 추세를 보이고 있습니다.

[손해보험사 시장점유율 추이]
(단위 : %)

구분
FY2018.3Q
FY2017
FY2016
FY2015
FY2014
FY2013
FY2012
FY2011

상위 4사
66.9
67.7
68.3
68.6
68.5
69.6
69.5
70.5

중소형사
30.8
30.0
29.5
29.1
29.2
28.2
28.3
26.8

외국사
2.3
2.3
2.2
2.3
2.3
2.2
2.2
2.7

합계
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0

출처 : 손해보험협회 월간손해보험통계
주1) 시장점유율은 원수보험료 기준
주2) 분류: 2018년 9월말 총 31개사 중
- 상위 4사 : 삼성화재, 현대해상, 동부화재, KB손보
- 중소형사(10개사) : 메리츠화재, 한화손보, 흥국화재, 농협손보, 롯데손보,
서울보증보험, MG손보, 더케이, 한국해양보증, 코리안리
- 외국사(17개사) : AXA, ACE, M.S.I.K., F.A.T.I.C., FEDERAL, 카디프, DAS, Genworth, General Re, Tokio, Munich Re, Swiss Re, Scor Re, RGA, Hannover Re, 퍼시픽라이프리, 아시안캐피탈리
주3) FY2013 은 2013년 04월 ~ 2013년 12월 실적 기준

국내 손해보험사 대형 4사중 하나인 KB손해보험은, LIG손해보험의 대주주일가가 지분(19.47%)를 KB금융지주에 매각하여 LIG손해보험이 KB금융그룹에 편입된 후 KB손해보험으로 사명을 변경한 회사입니다. KB손해보험(구.LIG손해보험)은 KB금융그룹 편입 이후 국민은행 방카슈랑스, KB카드 등 판매채널을 확대하였으며, 2015년 6월 출시한 자동차금융 패키지 상품처럼 KB금융지주 계열사와 연계된 다양한 상품출시가 가능해졌고, 2015년 9월에는 금융권 최초로 손해보험까지 포함한 복합점포를 오픈하는 등 그룹의 네트워크를 활용한 연계영업을 통해 경쟁지위 강화를 꾀하고 있습니다. 최근에는 대형4사가 시장점유율 확대 및 신상품 출시의 전략 보험종목으로 자동차보험시장 점유율 확대하기 위해 다양한 인터넷 전용상품, 특약, 부가 할인 등을 내세우며 활발한 경쟁을 벌이고 있습니다.

국내 중소형사 및 외국사의 경우, 2001년 국내 최초의 온라인 전업사인 교보자동차보험이 출범한 것을 시작으로 2007년에는 AXA가 교보자동차보험을, 롯데그룹이 대한화재를, 뮌헨리 그룹이 다음다이렉트자동차보험을 인수하여 손해보험시장에 참여하였습니다. 2009년 교보AXA손보가 AXA다이렉트로 사명을 변경하고 장기보험 판매확대 등을 통해 종합손해보험사로의 도약을 추진하였습니다. 또한 2012년에는 AXA다이렉트가 ERGO다음다이렉트 지분100%를 인수하였고, 농협중앙회에서 물적분할되어 설립된 NH농협손해보험이 농협의 사업기반을 활용하여 현재까지 영업을 확대하고 있습니다. 2013년에는 자베즈파트너스가 참여하여 그린손해보험(현.MG손해보험)을 인수한 후 새마을금고와 연계된 영업활동을 전개하고 있습니다. 이와 같이 국내 중소형사 및 외국사의 경우 경쟁사간 인수, 합병 등 경쟁구도 변화가 지속되는 가운데 다변화된 판매채널을 바탕으로 시장점유율 확보에 노력하면서 중소형사의 시장점유율을 증가시키고 있습니다.

[손해보험사 순이익 추이]
(단위 : 십억원)

구분
FY2018.3Q
FY2017.3Q
FY2016
FY2015
FY2014
FY2013
FY2012
FY2011

순이익
2,916.2
3,540.2
3,469.2
2,703.3
2,330.3
1,491.9
2,391.5
2,446.9

(출처: 손해보험협회 손해보험통계(월자료),2018.9월)

손해보험업계 경쟁이 재차 심화되는 현상이 나타날 경우, 손해보험사들의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

사. 규제산업으로서의 위험

손해보험업은 규제산업으로 손해보험회사들이 관련 법 및 RBC비율(자본적정성 지표) 산출기준 강화, 연결 RBC 제도 도입, IFRS17 도입 등의 재무건전성 강화에 적절하게 대처하지 못할 경우 영업활동 및 재무현황에 부정적인 영향을 받을 수 있으니, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

보험산업은 규제산업으로 금융감독당국은 보험회사의 재무건전성을 강화하고 감독제도를 선진화하기 위하여 제도 개선을 지속적으로 추진해왔습니다. 금융당국은 보험회사에 내재된 불확실성을 체계적으로 계량화하여 이에 합당한 자기자본을 보유하게 하기 위한 목적으로 유럽식(EU) 지급여력제도를 도입(1999.05) 하였고, 이후 리스크를 감안한 재무건전성 감독방식인 위험기준자기자본(RBC: Risk Based Capital)제도를 도입(2009.05) 하였으며, 2011년 4월부터 RBC 제도가 전면 의무시행이 되어 현재까지 적용되고 있습니다.

EU의 경우 2016년부터 새로운 건전성 감독제도인 Solvency II를 도입하였으며, 미국의 경우 2008년 금융위기 당시 AIG 등 대형 보험회사의 파산 및 부실을 계기로 보험회사의 재무건전성 확충 필요성이 제기되면서 지급여력제도 전면개선을 추진하는 등 금융회사의 건전성 감독 강화에 대한 국제적 공감대가 확산되며 주요 국가의 보험회사 자기자본제도의 개편이 지속되고 있습니다. 이러한 국제적 흐름에 맞춰 금융위원회는 2014년 07월 15일 보도자료를 통해 RBC 기준 강화를 추진하되, 보험사의 과도한 자금조달 부담을 고려하여 2016년까지 단계적 시행하여 보험사 건전성을 제고한다는 내용을 포함한 '보험 혁신 및 건전화 방안'(2014년 보험분야 금융규제 개혁방안)을 발표하였으며, 2014년 7월 31일 보도자료를 통해 보험산업의 국제신인도 제고를 위해 보험회사 재무건전성 제도 선진화 방안을 마련하고, 이에 대한 투자자 및 보험회사의 예측가능성을 높이기 위해 '보험회사의 재무건전성 제도 선진화 종합로드맵'을 발표하였습니다. 이에 따라 손해보험업계의 RBC비율은 금리변동 등 대외 여건 변동뿐 아니라 금융당국의 규제 강화에 따른 하락압력도 받고 있습니다.

[금융위원회 보험 혁신 및 건전화방안 중 보험사 건전성 제고 유도 관련 내용]

구분
내용
상세내용
기대효과

책임준비금
산정기준 정상화
시중금리 추이를 반영하여 적정한 수준의 책임준비금이 적립되도록 표준이율 산출방식 변경
주) 표준이율 : 장래 보험금지급을 위해 최소로
적립해야 하는 책임준비금 계산시 적용
- 자산운용 비중이 높은 채권 수익률의 연계성을
키우고, 금리지표를 다원화하여 표준이율 산출시
안정성 확보
- 건전한 경쟁 유도를 위해 재무건전성이 양호한
보험사는 표준이율을 일정 수준 높게 적용토록 하여 보험료 인하 여건 제공
- 시중금리 수준을 반영한 책임준비금 적립 적정화 및 경쟁을 통한 자발적인 재무건전성 제고 유도 가능

보험사 지급
여력 강화
지급여력(RBC) 기준 강화를 추진하되, 보험사
의 과도한 자금조달 부담을 고려, 2016년까지
단계적 시행
- 비명시적 지급여력 구두권고(150% 수준)는 단계적으로 폐지하고 인센티브 제공을 통해 보험사의 자율 확충노력 유도
- 보험사의 재무 건전성 강화의 합리적
일정 마련

공시이율 조정범위 확대
공시이율 결정시 경쟁 촉진 및 재무건전성 관리를 위해 공시기준이율의 10%에서 20%까지 조정범위 확대
- 조정범위 확대시 소비자에게 불리해질 수 있는 만큼 환급금 개선 등 위한 보완 방안을 함께 마련
- 공시이율의 조정범위 확대로 신규 상품의 금리 경쟁 촉진 및 자율적 재무건전성 관리 등 보험사의 책임경영 강화

국제회계기준
대응
현행 부채적정성 평가제도를 점진적으로 보완
·강화하여 국제회계기준 전면 도입에 미리 대응
- 전문가 T/F 등을 구성하여 도입 영향을 분석하고 있으며, 조속히 제도 시행에 필요한 세부방안 등도 마련할 예정
- 글로벌 회계기준 변화에 대한 선제적·능동적 대응 유도

출처 : 2014.07.15 금융위원회 보도자료 '보험 혁신 및 건전화 방안'(2014년 보험분야 금융규제 개혁방안)

보험회사의 재무건전성 제도 선진화 종합로드맵의 주요 내용 중 ① 리스크관리수준 강화(금리 및 신용리스크 측정 시 신뢰수준 상향조정, 재무건전성 제고를 위한 RBC제도 개선) ② 연결 RBC제도 시행 ③ 국제회계기준(IFRS17) 도입 등에 따라 보험회사의 재무구조 및 수익성의 변동이 예상 됩니다.

① 리스크관리수준 강화
RBC제도는 보험회사에 내재된 각종 리스크량을 산출하여 이에 상응하는 자본을 보유하도록 하는 제도로 i) 가용자본과 ii) 요구자본의 산출을 통하여 자본적정성을 평가하는 구조 입니다. 

rbc제도 구성체계_4.jpg
rbc제도 구성체계_4

(출처 : 금융위원회)

이 중 요구자본은 일정기간 (통상 1년) 동안 일정 신뢰수준 하에서 발생할 수 있는 최대손실예상액으로 측정 되며, 신뢰수준을 상향한다는 것은 동일한 위험에 대해 더 많은 자본량을 요구한다는 의미 입니다. 재무건전성 강화 방환의 일환으로 금융당국은 보험회사가 보유하는 금리리스크에 대한 신뢰수준을 상향조정(기존 95% → 99%)하였으며(2014년말), 요구자본이 증가함에 따라 보험회사의 RBC비율 하락(2014년 9월 대비 2014월 12월 보험업 305.7% → 292.3%, 생보사 325.2% → 310.4%, 손보사 268.5% → 256.3%) 원인이 되었습니다. 재무건전성 종합로드맵에 따라 보험회사의 신용리스크 신뢰수준 또한 기존 95%에서 99%로 상향조정이 2015년말에서 2016년말 단계적으로 시행되었으며, 이에 따라 요구자본량이 증가하여 보험회사들의 RBC비율 개선을 위한 추가적인 자본확충 조치를 취하기도 하였습니다.

또한, 2017년 5월에는 부채듀레이션 확대, 변액보험 최저보증위험액 산출방식 변경 등의 RBC비율 제도 개선으로 보험업감독업무시행세칙을 개정하였습니다. 이는 현행 RBC제도가 금리리스크 산출시 보험계약의 만기를 20년으로 한정하고 있으나 IFRS17에서는 만기에 제한이 없고, 주가하락 등 경제환경 변화시 변액보험 최저보증을 위해 보험회사가 부담하는 리스크를 정밀하게 반영할 수 있도록 하기 위함입니다. 
② 연결 RBC제도 시행
금융당국은 국제보험감독자협의회(IAIS)의 규정 및 해외사례 등을 참고하여 자회사의 리스크를 RBC비율에 반영하도록 하는 연결RBC 시행계획을 발표(2013.08) 하였습니다. 이에 따르면 보험회사의 RBC비율 산출 시 자회사의 자산, 부채 및 자본이 반영되어 보험회사 그룹 전체의 자본 및 리스크량을 반영하게 됩니다. 이에 따라 자회사를 다수 보유하고 있거나, 자회사의 리스크량(요구자본)이 큰 보험회사의 경우 RBC비율이 상대적으로 크게 하락하게 됩니다. 연결 RBC제도는 2016년 10월부터 전면적으로 적용되고 있습니다. 또한 2018년 4월 15일 금융위원회는 보험회사에 대한 新지급여력제도 도입초안 등 마련을 위하여 회의를 개최하였습니다

③ 국제회계기준(IFRS17) 도입

IFRS17은 보험업에 적용되는 새 국제회계기준으로서, 기존에는 IFRS4 Phase 2로 불려왔으나 2016년 11월 IFRS17로 확정되었습니다. 

IFRS17는 국제회계기준원(IASB)에서 제정한 국제회계기준(IFRS) 가운데 보험계약의 회계처리에 관한 내용을 담고 있는 기준서로서, 한국은 국제회계기준을 전면 도입하고 있는 국가로서 국제회계기준이 변경되면 자동적으로 이를 반영하여야 합니다. 현행 IFRS4에서는 각국의 보험회계 관행을 준용할 수 있도록 허용하고 있는 반면, IFRS17에서는 기존의 보험회계 관행을 인정하지 않습니다.

[ 현행 회계기준과 IFRS17 비교 ]

구 분
현 행
IFRS17
비 고

보험부채 평가
ㆍ역사적 원가
ㆍ평가 시점의 시장가치(공정가치)로 평가
ㆍ시가평가로 인한 부채 및 자본가치의 
 변동성 확대

사업비 인식
ㆍ사업비를 보험계약비와 사후 유지비로 구분
ㆍ신계약비 이연 후 일정기간 상각
ㆍ사업비를 직접비와 간접비로 구분
ㆍ간접비는 당기비용으로 처리하고 직접비
 만 이연 상각
ㆍ기간별 손익 왜곡 해소
ㆍ신계약 중심의 단기적 영업방식 축소
ㆍ계약유지율 등 보유계약 관리 중요성 증대

보험수익 인식
ㆍ현금주의 원칙
ㆍ보험료 수취시점 수익인식
ㆍ투자계약 요소도 보험사 수익으로 인식
ㆍ발생주의 원칙
ㆍ보험사고 발행시점 및 서비스 제공에 
따라 수익 인식
ㆍ투자계약 요소는 보험사 수익으로 인식
하지 않음
ㆍ보험회사 보험료 수익 감소
ㆍ타금융기관과 비교가능성 증재
ㆍ외형보다는 내실위주의 경영기조 강화

(출처 : 나이스신용평가)

IFRS17은 2018년 도입 후 유예기간을 거쳐 2021년 공식 적용되는 것으로 확정되었습니다. IFRS17 도입으로 인한 변화는 크게 ① 보험부채 시가평가 도입, ② 보험수익인식방법의 변화, ③ 회계상 이익의 표시방법 변화로 요약할 수 있습니다.

① 보험부채 시가평가 도입

'보험계약부채(구, 책임준비금)'란 보험사가 고객으로부터 받은 보험료 가운데 장래에 지급할 보험금, 환급금, 계약자배당금 및 이에 관련되는 비용에 충당하기 위하여 보험사가 적립해두는 돈을 말합니다. 기존에는 보험계약부채를 역사적 원가, 즉 보험료를 수령할 당시의 원가로 평가를 했다면 IFRS17에서는 원가가 아닌 시가로 평가하게 됩니다. IFRS17에서는 보험부채를 보험회사가 계약상 의무를 이행하는데 필요한 금액(FV: Fulfilment Value)과 장래 예상되는 이익(CSM:Contractual Service Margin)으로 구분할 것을 요구하고 있습니다. 이때 의무이행에 필요한 금액은 기대손실에 상응하는 최선추정치(BEL: Best Estimate of Liabilities)와 기대를 벗어난 손실에 대비하여 보유하고 있는 자본의 기회비용을 반영한 위험조정(RA: Risk Adjustment)로 구분합니다. 보험부채의 최선추정치(BEL)와 위험조정(RA)을 묶어 의무이행금액으로 보는 이유는 보험회사가 예측가능한 손실뿐만 아니라 예측과 기대를 벗어난 초과 손실까지 포함한 보험금을 보험계약자에게 언제라도 지급할 수 있어야 하기 때문이며, 위험조정(RA)은 보험회사가 기대를 벗어난 초과 손실에 상응하는 가용자본을 보유하는 데 따른 기회비용을 나타내는 것이고 그 위험에서 벗어난 위험조정(RA)부분은 매기마다 이익으로 손익계산서에 반영하게 됩니다.

현행 회계기준과 IFRS17기준 재무상태표 차이

현행 회계기준과 ifrs17 기준 재무상태표 차이_2.jpg
현행 회계기준과 ifrs17 기준 재무상태표 차이_2

(출처 : 나이스신용평가)

② 보험수익의 인식방법 변화
현재 보험사들은 저축요소, 보장요소 및 사업비요소의 구분 없이 계약자로부터 보험료를 수취하는 시점에 보험료 전체를 수익으로 인식하고 있으나, IFRS17 도입 후에는, 서비스를 제공하는 시점에 보험수익을 인식하게 되며, 저축과 관련된 부분은 보험수익으로 인식되지 않습니다. 현재 보험 기간 초기에 이익을 많이 인식하고 후기에이익을 적게 인식하는 패턴을 보이고 있으나, 도입 이후에는 보험 전 기간에 고르게 이익이 인식될 것으로 예상하고 있습니다. 

③ 이익의 표시방법 변화
IFRS17 도입 이전에는 수익과 비용의 원천별 정보를 알기 어려웠으나, 도입 이후에는 보험회사의 보험영업에 따른 수익을 보험이익으로, 자산 투자활동에 따른 수익을 투자이익으로 각각 구분하여 공시하게 됩니다. 따라서 정보이용자들이 공시 재무제표를 통해 보험회사의 이익구조를 명확하게 이해할 수 있게 됩니다.

현행 회계기준과 IFRS17 기준 보험수익 인식 차이

현행 회계기준과 ifrs17 기준 보험수익인식 차이_3.jpg
현행 회계기준과 ifrs17 기준 보험수익인식 차이_3

(출처 : 나이스신용평가)

상기 변화의 내용이 보험산업에 미칠 것으로 예상되는 영향은 아래와 같습니다. 

1) 보험부채평가
평가방식이 계약시점 기준(원가)이 아닌 매 결산기의 시장금리 등을 반영한 시가평가로 변경됨에 따라 저금리가 지속되는 상황에서 보험부채를 시가평가할 경우 상당 규모의 부채(책임준비금) 추가 적립이 필요할 것으로 전망됩니다. 

금리하락 → 보험부채할인율 하락* → 준비금 추가적립 → 이익잉여금 등 자본감소

*) IFRS17에서는 보험부채를 현재시점의 금리로 할인하여 가치를 산정하므로 금리가 하락할 경우 부채의 평가금액은 상승하게 되며, 이로 인해 부채의 증가분 만큼의 적립금이 추가로 필요함

2) 수익, 비용인식 
보험료 수취시점이 아니라 보험기간에 걸친 위험보장 기준으로 인식하고, 투자(저축)요소는 제외합니다. 해약환금급, 만기보험금 등 위험보장과 관계없는 투자요소는 제외됨에 따라 수익, 비용 규모가 감소할 것으로 전망됩니다.

3) 보험사 경영환경 변화
보험사 미래가치를 반영한 경영실적(원가→시가)이 재무제표에 드러나므로 회계, 계리시스템뿐만 아니라 상품, 영업, 자산운용 등 전반적인 경영전략 개편도 불가피하며, 특히 지급여력 등 재무건전성이 취약한 회사는 자본확충 및 경영체질 개선이 시급할 것으로 판단됩니다.

4) 감독제도 개편
보험사 총 부채의 대부분인 보험부채는 보험금 지급재원으로서 보험감독제도의 근간이므로, IFRS17도입 시 재무건전성 감독, 리스크평가, 공시, 계약자보호 관련제도 등 감독제도의 전면적인 변경이 필요할 것으로 예상됩니다. 

상기와 같이 IFRS17의 시행으로 인한 보험회사의 수익, 비용 및 부채규모 산정기준의 변화는 보험회사의 재무건전성 및 손익구조의 변동성 확대를 발생시킬 가능성이 존재하며, 이로 인해 생명보험회사의 재무구조 및 수익성에 부정적인 영향을 초래할 수 있습니다. 이에 따라 생명보험사들은 금융당국의 규제 및 정책의 변화에 적응하기 위해서 가용자본 확충 등의 다양한 조치를 취할 것으로 예상되며, 이로 인해 향후 보험사들의 재무구조가 변동될 위험이 존재 합니다. 자본확충을 위한 방법으로는 자본인정증권의 발행, 잉여금의 유보, 자산 매각 및 증자를 고려할 수 있으나, 잉여금 유보에는 장시간이 소요되고, 자산매각으로 인한 가용자본의 증가 효과는 크지 않을 것으로 판단됩니다. 유상증자 역시 경영권 및 주주지분 희석 등 다양한 변수가 내재되어 있습니다. 보험회사는 RBC비율이 150% 미만일 경우에만 후순위채를 발행할 수 있었으나, 2016년 4월 보험업감독업무 시행세칙의 개정으로 RBC 하락의 우려가 있는 경우 RBC비율(Risk-Based Capital ratio: 지급여력비율)이 150% 이상이라고 하더라도 후순위채를 발행할 수 있게 되었으며, 신종자본증권은 상시 발행이 가능해 졌습니다. 이처럼 규제 완화를 통한 현실적인 자본확충 방법은 후순위채 또는 신종자본증권을 발행하는 것으로 예상됩니다.

한편, 2017년 6월 28일 2021년 IFRS17 시행에 대비한 단계적 책임준비금 추가적립 방안 마련을 위한 국제회계기준 도입준비위원회 제2차 회의가 개최 되었습니다. 금번 회의에서 (1) 책임준비금 적정성 평가(LAT) 제도 개선방안과 (2) 리스크 중심 감독체계 구축을 계획 했습니다.

(1) 책임준비금 적정성 평가(LAT: Liability Adequacy Test) 제도 개선방안

책임준비금 적정성 평가(LAT : Liability Adequacy Test)란 보험회사에 현재 계약자 몫으로 적립된 책임준비금이 보험회사에서 예측하는 발생가능한 미래현금흐름 대비 적정한지를 판단하는 부채평가 방식입니다. 향후 발생할 보험금, 사업비 등 현금유출에서 영업보험료와 수수료 등 현금유입을 차감하고, 이를 보험회사 미래운용자산이익률에 기반한 할인율로 할인한 현재가치의 합계를 계산하는 방식으로 LAT 평가액을 계산합니다. 매 회계연도 반기말 기준으로 책임준비금 적정성평가 평가액과 평가대상 책임준비금을 비교하여 더 높은 금액을 적립하도록 규정하였는데, 이로써 일정기간동안 보험회사가 지급할 금액의 현재가치만큼 보험회사가 충분히 부채를 적립하고 있는지를 판단하여 회사 영업특성에 맞는 적정 부채 규모를 유지하도록 하여 보험회사 건전성과 보험계약자 보호를 동시에 수행하기 위해 도입한 제도입니다.

① (단계적 조정) 책임준비금 적정성 평가(LAT)의 할인율을 단계적으로 하향하여 책임준비금 추가적립 부담을 분산

* (현행)무위험 수익률 + 보험사 자산운용초과수익률(자산운용수익률-기준금리)
(개선)무위험 수익률 + 유동성 프리미엄 
→ '17년~'19년 3년간 할인율 조정, '20년 LAT평가금액 결정방식 강화

② (가용자본 인정)책임준비금 추가 적립액의 일부를 RBC비율 산출 시 가용자본으로 인정하여 부담 최소화

* ('17년) 90% → ('18년) 80% → ('19년) 70% → ('20년) 60%

③ (자본확충 지원) 보험사의 위험관리를 위해 신종자본증권을 발행할 수 있도록 하여 선제적 자본확충 지원

* 보험업감독규정 규정개정(2016.04.01)

(2) 리스크 중심 감독체계 구축 계획

① (Pillar1:양적규제) RBC비율 제도를 시가평가 기반의 新지급여력제도(가칭 'K-ICS; Korea - Insurance Capital Standard’)로 전환

-지급여력제도에 회사별 특성을 정밀하게 반영할 수 있도록 내부모형 승인절차 및 기준 마련

② (Pillar2:질적규제) IFRS17에 부합하도록 감독회계의 틀을 전반적으로 검토하고, 경영실태평가도 더욱 고도화

③ (Pillar3:시장공시) 보험사 IFRS17 도입준비 상황 등에 대한 공시를 강화하여, 선제적인 리스크 관리 강화를 유도

이처럼, 현재 손해보험업계는 자본건전성 규제 강화 및 IFRS17 도입 등 적용 회계기준 변경 등 정책 변화를 직면하고 있습니다. 자본건전성 규제 강화와 회계기준의 변경 등 정책변화의 영향으로 인하여 보험회사의 재무구조 및 수익성이 악화될 가능성이 존재하고 있으니, 이점 유의하시기 바랍니다.

아.
보험사기 증가에 따른 위험

보험사기란 "보험회사를 기망할 의도를 가지고 허위의 보험금청구를 하는 행위" 또는 "보험증권을 소지한 자가 다른 방법에 의해서는 지불되지 않을 보험금청구에 대한 보험금을 얻기 위해 의도적으로 거짓말을 하거나 일정한 사실을 은폐하는 행위"를 의미합니다. 이러한 보험사기를 근절하기 위해 금융감독당국, 유관기관 및 각 손해보험회사가 함께 노력하고 있으나,
향후 보험사기가 지속적으로 증가할 경우, 이는 결국 타 보험계약자의 보험료 인상으로 이어질 수 있으며 보험료 인상이 정부정책 등의 영향으로 보험금 지급 증가 금액을 모두 반영하지 못한다면 손해보험회사의 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

보험사기란 "보험회사를 기망할 의도를 가지고 허위의 보험금청구를 하는 행위" 또는 "보험증권을 소지한 자가 다른 방법에 의해서는 지불되지 않을 보험금청구에 대한 보험금을 얻기 위해 의도적으로 거짓말을 하거나 일정한 사실을 은폐하는 행위"를 의미합니다. 보험사기는 그 유형 별로 사기적인 보험계약을 체결하는 경우, 보험사고를고의적으로 유발하는 경우, 보험사고를 위장하거나 날조하는 경우, 보험사고 발생시 범죄행위를 자행하는 경우 등으로 분류할 수 있습니다.

[보험 사기의 유형]

보험사기의 유형
내용

사기적인 보험계약의 체결
- 보험계약자가 보험가입시 최대선의의 원칙을 어기는 행위
- 보험계약시 허위고지, 대리진단 등을 통하여 중요한 사실을 은폐하는 행위

보험사고의 고의적 유발
- 고의적으로 사고를 조작해 부당하게 보험금을 청구하는 행위
- 보험금 편취를 목적으로 고의적으로 살인, 자해 등의 사고를 유발하는 가장 악의적인 보험범죄 유형으로, 다양한 범죄수단과 방법을 이용하며, 최근에는 조직화 양상을 보이고 있음

보험사고의 위장 및 날조
- 보상되지 않는 사고에 대하여 부당하게 보험금을 청구하는 행위
- 전통적인 보험범죄 유형으로 보험사고 자체를 위장ㆍ날조하는 경우와 보험사고가 아닌 것을 보험사고로 조작하는 행위

보험사고 발생시 범죄행위 자행
- 보험사고로 인한 보험금을 많이 지급받기 위하여 사기적으로 보험금을 과다 청구하는 행위

출처 : 금융감독원 보험사기방지센터

2016년 기준 보험사기 적발금액은 약 7,185억원, 적발인원은 83,012명 이며, 이 중 손해보험업의 보험사기 적발금액은 약 6,221억원, 적발인원은 74,823명으로 보험업 전체 보험사기 적발금액의 86.6%, 적발인원의 90.1%를 차지하여, 보험업의 보험사기 중 큰 비중을 차지하고 있으며, 2015년 기준 손해보험업계의 전년대비 보험사기 적발금액 및 적발인원 증가율은 적발금액이 기준 10.0%증가 , 적발인원 -3.0%를 기록하였습니다.

[보험사 보험사기 적발현황]
(단위 : 억원, 명)

구분
2017년
2016년
2015년
2014년
2013년
2012년

적발금액
생보사
728
963
891
877
743
634

손보사
6,574
6,221
5,658
5,120
4,446
3,899

합계
7,302
7,185
6,549
5,997
5,190
4,533

적발인원
생보사
6,801
8,189
6,307
5,832
4,128
4,900

손보사
76,734
74,823
77,124
78,553
72,984
78,281

합계
83,535
83,012
83,431
84,385
77,112
83,181

(출처 : 금융감독원 보험사기방지센터)
주) 보험사기방지센터 자료는 연간자료만을 제공하고 있어 FY2018 기재를 생략함

보험사기를 유형별로 살펴보면, 사기적 보험계약 체결, 보험사고 고의 유발 등 보험사기가 증가하고 있을 뿐만 아니라 사회 전반적으로 도덕적 해이가 만연해지면서 부당하게 보험금을 과다 청구하는 경우가 증가하고 있습니다. 2016년 기준 보험사기 전체에 대한 적발금액의 사기유형별 비중은 허위 및 과다신고가 70.9%로 가장 많았으며, 허위 및 과다신고 중에서도 사고내용 조작(17.6%), 허위(과다)입원(16.0%), 음주ㆍ무면허 운전(11.9%) 유형이 가장 많은 비중을 차지하고 있습니다. 또한, 2016년 손해보험 종류별 보험사기 적발금액은 자동차보험 및 장기보험의 비중이 93.7%로 대부분을 차지하였습니다.

[보험사 보험사기 유형별 적발금액]
(단위 : 백만원,%)

구분
2017
2016
2015
2014

금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비

고의 사고
89,112
12.2
121,530
16.9
97,479
14.9
108,594
18.1

허위, 과다 사고
534,515
73.2
509,703
70.9
496,304
75.8
422,376
70.4

피해과장 사고
54,210
7.4
48,526
6.8
35,302
5.4
39,684
6.6

기타
52,344
7.2
38,747
5.4
25,800
3.9
29,075
4.9

합계
730,180
100.0
718,506
100.0
654,885
100.0
599,729
100.0

(출처 : 금융감독원 보험사기방지센터) 
주1) 보험사기 전체에 대한 적발금액(생명보험 및 손해보험 합계) 
주2) 신고서 제출일 기준 2017년의 수치가 가장 최근 통계자료입니다.

[손해보험 종류별 보험사기 적발금액]
(단위 : 백만원,%)

구 분
2017년
2016년
2015년
2014년
2013년

금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비

자동차
320,780
43.9
300,793
58.7
307,475
54.4
300,793
58.8
282,140
63.5

장기
304,569
41.7
179,349
35.0
242,893
42.9
179,349
35.0
145,090
32.6

기타
12,798
1.8
31,879
6.2
15,440
2.7
31,879
6.2
17,383
3.9

합 계
730,180
100.0
512,021
100.0
565,808
100.0
512,021
100.0
444,613
100.0

출처 : 금융감독원 보험사기방지센터
주) 보험사기방지센터 자료는 연간자료만을 제공하고 있어 FY2018 기재를 생략함

보험사기 뿐만 아니라 사회 전반적으로 도덕적 해이가 만연하면서 부당하게 보험금을 과다 청구하는 경우가 증가함에 따라 정부당국, 유관기관, 손해보험가 이에 적극적으로 대처하고 있습니다. 금융당국은 「보험사기방지특별법」제정(2016년 9월) 및 보험사기인지시스템(Insurance Fraud Analysis System, 일명 "IFAS")의 혐의 분석 기능 고도화 작업에 따라 향후 보험사기 예방 및 적발활동을 보다 체계적이고 효율적으로 수행하고 있으며, '보험사기척결 특별대책'(2015년 4월)에 따른 조직형 보험사기 등에 대한 기획조사 확대, 각 손해보험회사의 보험사기 방지 노력하고 있습니다.

그러나 이와 같은 금융감독당국, 유관기관 및 각 손해보험회사의 보험사기 방지 노력에도 불구하고 향후 보험사기가 지속적으로 증가할 경우, 이는 결국 타 보험계약자의보험료 인상으로 이어질 수 있으며 보험료 인상이 정부정책 등의 영향으로 보험금 지급 증가 금액을 모두 반영하지 못한다면 손해보험회사의 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

자.
채널다각화 실패 위험

손해보험업계 모집방법별 원수보험료 내 대면채널 비중이 2012년 말 88.7%에서 2017년 말 87.9%, 2018년 9월 말 87.5%로 소폭 하락하고 있는 추세인 반면 신채널 비중은 증가하는 추세입니다. 향후 신채널을 통한 손해보험사간 경쟁이 지속될 것으로 예상되며, 이에 따라손해보험사의 신채널 진출 및 영업강화로 인한 비용지출이 예상됩니다. 한편, 설계사채널 비중이 감소하고 있으나 아직까지는 대리점 판매 비중 다음으로 높은 비중을 차지하고 있어, 핵심 설계사 확보경쟁으로 인한 설계사 보수 인상 등으로 당사의 손익에 부정적인 영향을 줄 가능성이 있습니다. 따라서 향후 손해보험사가 판매채널 다변화에 실패하거나 핵심 설계사 확보에 실패 할 경우 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2000년대 이전 국내 손해보험사의 보험판매는 대부분 대면채널을 통하여 이루어져설계사 및 대리점 영업이 대부분을 차지하였으나, 2000년대 이후 TM(Tele-Marketing, 대면채널을 이용하지 않고 전화를 활용하여 보험소비자에게 보험상품을 판매하는 채널), CM(Cyber-Marketing, 대면채널을 이용하지 않고 인터넷 등 정보통신기술에 기반하여 구축된 네트워크를 활용하여 보험소비자에게 보험상품을 판매하는 채널) 등 비대면 채널의 등장, 방카슈랑스 등 겸업화 등으로 판매채널 간 경쟁이 심화되고있습니다. 이와 함께 판매채널이 공급자 중심에서 소비자 중심으로 변화되고 있으며,글로벌 금융위기 이후 소비자 보호가 더욱 강화되어 보험업에 제약 조건으로 작용하고 있습니다.

손해보험업계 모집방법별 원수보험료 내 대면채널 비중이 2012년 말 88.7%에서 2017년 말 87.9%, 2018년 9월 말 87.5%로 소폭 하락하고 있는 추세인 반면, TM 채널은 8.36%이며 그 중 홈쇼핑은 1.4%를 차지하고 있습니다. CM채널은 2012년 2012년 말 1.1%에서 2017년 말 3.5%, 2018년 9월 4.1%로 증가하였습니다. CM채널의 비중 증가는 자동차보험의 CM상품의 판매가 늘어남에 따른 것으로, CM 상품은 보험상품의 가격인하(보험료 인하)로 소비자에게 혜택을 주는 한편, 손해보험회사들에게는 경영 압박 요인으로 작용할 가능성이 존재합니다. CM 상품 판매 자체는 손해보험사로 유입되는 보험료를 감소시켜 손해율을 높일 수 있으나, 동시에 순사업비율이 낮아지게 되어 손해보험사의 영업수지의 미치는 영향은 크지 않을 것으로 예상됩니다. 그러나 수수료가 존재하지 않는 CM상품의 판매로 상품간 또는 손해보험사들간 가격경쟁이 치열해져, 대면채널 상품 및 TM상품 등의 가격을 동반해서 끌어내릴 가능성이 존재합니다.

대면채널의 비중 감소와 함께 CM채널을 통한 손해보험사들의 경쟁이 예고되고 있어, CM채널의 강화 및 신규 진출로 인한 손해보험사들의 비용이 증가할 가능성이 존재합니다. 이와 함께 TM채널과 홈쇼핑 채널도 일정 비중을 유지하고 있어, 대면채널에서뿐만 아니라 신채널 내에서도 손해보험사들의 경쟁강도가 심화될 전망입니다. 향후 손해보험사들은 신채널 진출 및 강화에 따라 비용지출 증가 가능성이 존재하며, 신채널 부분에서 다변화에 실패하는 손해보험사의 경우 시장점유율에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 존재합니다.

[손해보험업 모집방법별 원수보험료 현황]
(단위 : 백만원,%)

구 분
FY2018.3Q
FY2017
FY2016
FY2015
FY2014
FY2013

대면
금액
55,655,274
77,664,718
74,325,217
70,897,247
67,778,067
47,496,392

비중
87.5
87.9
88.0
88.3
88.5
88.4

TM
금액
5,317,392
7,608,269
6,459,127
6,354,064
6,117,618
4,419,849

비중
8.4
8.6
7.6
7.9
8.0
8.2

홈쇼핑
금액
868,703
1,255,566
1,503,932
1,534,100
1,576,386
1,147,966

비중
1.4
1.4
1.8
1.9
2.1
2.1

CM
금액
2,636,033
3,062,137
2,210,790
1,463,478
1,105,432
656,819

비중
4.1
3.5
2.6
1.8
1.4
1.2

합계
금액
63,608,700
88,335,124
84,499,066
80,248,888
76,577,504
53,721,025

비중
100
100
100
100
100
100

(출처: 손해보험협회 손해보험통계)

[손해보험업 모집방법별 원수보험료 현황]
(단위 : 백만원,%)

구분
FY2018.3Q
FY2017
FY2016
FY2015
FY2014

임직원
금액
11,705,838
19,495,280
16,713,430
14,199,827
13,984,527

비중
18.4
22.1
19.8
18.0
18.3

성장률
-
16.6
17.7
1.5
32.4

설계사
금액
16,709,728
23,013,495
22,020,257
21,761,780
21,334,926

비중
26.3
26.1
26.1
27.1
27.9

성장률
-
4.5
1.2
2.0
0.7

대리점
금액
29,515,886
37,512,259
36,549,790
34,138,119
31,533,537

비중
46.4
42.5
43.3
42.5
41.2

성장률
-
2.6
7.1
8.3
8.0

중개사
금액
823,478
978,283
804,659
659,132
617,597

비중
1.3
1.1
1.0
0.8
0.8

성장률
-
21.6
22.1
6.7
13.6

방카슈랑스
금액
4,701,307
7,090,443
8,087,819
9,018,898
9,003,301

비중
7.4
8.0
9.6
11.2
11.8

성장률
-
-12.3
-10.3
0.2
-1.2

공동인수
금액
152,462
245,363
323,112
209,488
103,616

비중
0.2
0.3
0.4
0.3
0.1

성장률
-
-24.1
54.2
102.2
12

합계
금액
63,608,700
88,335,124
84,499,066
80,248,888
76,577,504

비중
100
100
100
100
100

성장률
-
4.5
5.3
4.8
8.3

출처 : 손해보험협회 월간손해보험통계
주1) FY2013 원수보험료 및 비중은 2013년 04월 01일 ~ 2013년 12월 31일 기준, 성장률은 전년 동기 대비

이처럼 손해보험업계의 판매채널이 다변화되고 있으며, 신규채널 진출 및 유지 등에 따라 사업비 지출도 증가할 수 있습니다. 이에 따라 손해보험업계의 신규채널 경쟁 심화를 통한 전반적인 수익성 약화 가능성이 존재 합니다. 향후 당사가 판매채널 다변화에 실패할 경우 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

가.
시장점유율 저하 및 지위 변동 위험

2018년 3분기 기준 원수보험료 기준, 손해보험업계는 삼성화재, 현대해상, 동부화재, KB손보의 대형4사가 66.9%를 과점하는 모습을 보이고 있습니다. 당사의 경우, 2018년 3분기 기준 3.9%의 점유율을 확보한 중소형 손해보험사로, 국내 일반손해보험사 중 시장점유율이 높지는 않습니다. 더불어 대형4사와의 시장점유율은 크게 좁혀지지 않고 있고, 대형4사의 과점구조상 단기간에 큰 폭의 시장점유율 상승은 어려울 것으로 예상되며, 향후 경쟁사들과의 경쟁심화에 따라 점유율 추가 하락가능성도 존재함에 따라 투자자께서는 손해보험시장 내 경쟁심화 가능성과 이에 따른 당사의 시장점유율 저하 및 시장지위 변동 가능성에 유의하여 주시기 바랍니다.

2018년 3분기 기준 원수보험료 기준, 국내 일반손해보험시장은 삼성화재, 현대해상, 동부화재, KB손보(이하 '대형4사')가
66.9%
를 과점하는 모습을 보이고 있습니다. 한편 대형4사를 제외한 손해보험사(이하 '중소형사')들은 방카슈랑스, 텔레마케팅 등 신채널을 바탕으로 한 영업력 확대와 장기보험을 중심으로 하는 판매전략으로 성장세를 보이고 있어, 대형4사의 시장점유율은 17년 부터 다시 상승하고 있습니다.

[국내 일반 손해보험시장(원수보험료 기준) 점유율 추이]
(단위 : %)

회사명
2018년 3분기
2017년
2016년

메 리 츠
9.2%
8.6%
8.2%

한 화
7.4%
7.1%
6.8%

롯 데
3.1%
3.1%
3.1%

M G
1.4%
1.5%
1.4%

흥 국
4.1%
4.2%
4.6%

삼 성
24.2%
24.5%
25.0%

현 대
17.1%
17.2%
17.3%

K B
13.0%
13.0%
12.9%

D B
16.4%
16.6%
16.6%

농 협
4.2%
4.2%
4.1%

합 계
100.0
100.0
100.0

(출처 : 손해보험협회 월간손해보험통계)

손해보험업계는 손해보험업계 내 경쟁사들의 점유율 확대 노력이 지속되고 있고 일부 손해보험사는 성과를 내고 있어 당사의 점유율 유지 및 확대에 부정적 요인으로 작용할 수 있습니다. 경쟁사 중 중소형사의 경우, MG손해보험이 2012년 5월 그린 손해보험을 인수한 이후 영업채널 재정비와 신상품 판매 등을 통해 영업력을 확대하고 있어 점진적인 시장지위 상승이 가능할 것으로 전망되며, 2012년 3월 출범한 농협손해보험은 2022년 3월 1일까지 방카슈랑스 규제 적용을 유예받은 지역 농협/축협 지점 망을 적극적으로 활용하는 동시에 방카슈랑스 채널 의존도를 완화하기 위해 설계사, 텔레마케팅, 대리점 등의 채널 다각화를 통해 영업기반을 확충하며 점유율을 확대하는 등 점유율 확대 노력이 계속되고 있습니다.

진입 장벽이 높고, 과점을 차지하고 있는 대형4사와 중소형사들 간의 경쟁이 심화되고 있는 손해보험업의 상황에서, 당사 또한 시장점유율을 확보하기 위한 노력을 지속하고 있습니다. 일반보험영업은 신규 거래처 확대, 기존계약 갱신율 및 지분을 증대하고 신시장 참여를 통해 성장하고자 노력해 왔습니다. 또한, 상품(요율)경쟁력 확보 및 우량물건 보유 확대를 통해 지 속성장을 도모하고 있습니다.

그러나 이러한 노력들에도 불구하고 대형4사와의 시장점유율은 크게 좁혀지지 않고 있고, 대형4사의 과점구조상 단기간에 큰 폭의 시장점유율 상승은 어려울 것으로 예상되며, 향후 경쟁사들과의 경쟁심화에 따라 점유율 추가 하락가능성도 존재합니다. 따라서 투자자께서는 손해보험시장 내 경쟁심화 가능성과 이에 따른 당사의 시장점유율 저하 및 시장지위 변동 가능성에 유의하여 주시기 바랍니다.

나 .수익성 변동위험

손해보험사의 영업이익은 보험영업부문에서의 손실을 투자영업부문의 이익이 상쇄하며 창출되고 있습니다. 당사는 2018년 3분기 기준 경과손해율과 순사업비율의 합산비율이 107.83%를 기록하여 2013년 110.35%를 보인 이후 매년 등락을 반복하고 있으나 추세적으로 하락 추세를 보이고 있습니다. (2013년 110.35%, 2014년 106.11%, 2015년 107.34%, 2016년 108.61%, 2017년 109.55%, 2018년 3분기 말 107.83%) 당사는 2018년 3분기 말 기준 국내 일반손해보험사의 합산 비율의 평균치인105.31%를 상회하는 수치를 보이고 있습니다. 투자영업부문에서 운용자산이익률은 2018년 3분기 말 기준 3.35%로 국내 일반 손해보험사 평균인 3.69%를 하회하고 있습니다. 당사의 운용 자산 이익률은 2014년 4.39% 이후로 지속적으로 하락 하고 있습니다. 향후 당사의 보험영업이익의 적자규모가 증가하거나 투자영업이익의 규모가 감소하여, 투자영업이익이 보험영업이익의 적자를 상쇄하지 못할 경우 당사의 영업이익 및 당기순이익이 감소할 가능성이 존재합니다. 따라서 투자자께서는 당사의 보험영업부문의 투자위험과 투자영업부문의 투자위험에 관한 사항을 함께 검토 하시고 투자판단에 임하시기 바랍니다.

손해보험사의 영업이익은 보험영업부문에서의 손실을 투자영업부문의 이익이 상쇄하며 창출되고 있습니다. 보험영업이익의 경우 보험료수익의 규모와 합산비율(경과손해율+순사업비율)의 영향을 받는데, 경과손해율은 발생손해액을 경과보험료로 나눈 수치이고, 순사업비율은 순사업비를 보유보험료로 나눈 값으로 보험료를 통해 회사의 제반 경비를 얼마나 충당할 수 있는지를 나타내며, 합산비율은 경과손해율과 순사업비율의 합으로 100%가 넘으면 보험영업이익이 적자임을 나타냅니다. 통상적으로 손해보험사의 합산비율은 100%를 상회하며, 발생하는 보험영업이익의 적자를 투자영업이익으로 상쇄해야 하는데, 투자영업이익의 경우 다시 운용자산의 규모(운용자산비율)와 운용자산이익률에 영향을 받습니다.

[당사와 국내 일반 손해보험사의 경영효율지표]
(단위 : 백만원, %)

구분
FY2018.3Q
FY2017
FY2016
FY2015
FY2014
FY2013

손해보험계
경과손해율
85.45
86.65
87.38
87.74
86.11
85.35

발생손해액
5,151,641
5,111,028
4,980,315
4,765,551
3,388,248
3,908,382

경과보험료
6,185,389
6,019,963
5,781,476
5,512,390
3,986,001
4,713,126

순사업비율
19.85
19.13
19.13
18.84
19.85
21.06

순사업비
1,258,760
1,162,683
1,099,296
1,018,641
751,307
1,000,160

보유보험료
6,221,375
6,098,461
5,848,655
5,552,236
3,992,302
4,726,340

합산비율(=경과손해율+순사업비율)
105.31
105.78
106.51
106.58
105.96
106.41

운용자산이익률
3.69
3.61
3.97
3.93
3.85
3.58

당사
경과손해율
87.25
88.59
87.47
85.03
84.33
88.08

발생손해액
2,256,695
2,457,958
2,410,596
2,141,961
1,606,017
1,615,019

경과보험료
2,586,499
2,774,399
2,755,819
2,518,988
1,904,503
1,833,538

순사업비율
20.58
20.96
21.14
22.31
21.78
22.26

순사업비
525,480
577,497
586,840
561,388
411,392
408,288

보유보험료
2,552,934
2,755,702
2,776,195
2,516,078
1,888,655
1,833,821

합산비율
(=경과손해율+순사업비율)
107.83
109.55
108.61
107.34
106.11
110.35

운용자산이익률
3.35
3.27
3.92
4.25
4.39
3.36

출처 : 금융통계정보시스템
주1) 손해보험계는 국내일반손보사 평균

당사는 2018년 3분기 기준 경과손해율과 순사업비율의 합산비율이 107.83%를 기록하여 2013년 110.35%를 보인 이후 매년 등락을 반복하고 있으나 추세적으로 하락 추세를 보이고 있습니다. (2013년 110.35%, 2014년 106.11%, 2015년 107.34%, 2016년 108.61%, 2017년 109.55%, 2018년 3분기 말 107.83%)

당사는 적극적인 자산운용과 운용자산의 성장으로 보험영업 부문의 적자를 만회하려는 노력을 지속하였습니다. 투자영업부문에서 중요 경영효율지표인 운용자산이익률은 2018년 3분기 말 기준으로는 3.35%로 업계평균 3.69% 대비 0.34%p 낮은 수치를 시현하였으며, 2014년 4.39%를 기록한 뒤로 하락하는 추세를 보이고 있습니다. 2014년 당시 업계 평균 운용자산이익률은 3.85%로 당시에는 당사가 업계 평균을 상회하고 있었으나 리스크관리 측면에서 안전자산에 대한 편입을 타사 대비 늘리며 운용자산이익률은 하락하였습니다. 

[당사의 보험영업이익과 투자영업이익 변동에 따른 수익성 변동 추이]

(단위 : 백만원)

구분
FY2018.3Q 누적
FY2017.3Q 누적
FY2017
FY2016
FY2015
FY2014

당사
보험영업이익
-189,769
-195,387
-260,637
-242,200
-183,406
-112,924

투자영업수익
342,747
488,680
407,252
362,520
296,140
196,801

투자영업비용
92,543
174,468
119,348
92,425
57,558
44,381

투자영업이익
250,204
314,212
287,905
270,094
238,581
152,420

총영업이익
60,435
118,825
27,268
27,894
55,176
39,496

당기순이익(또는 당기순손실)
37,456
85,298
32,344
19,937
31,574
11,284

출처 : 금융정보통계시스템

 향후에도 당사 보험영업이익의 적자규모가 증가하거나투자영업이익의 규모가 감소하여, 투자영업이익이 보험영업이익의 적자를 상쇄하지 못할 경우 당사의 영업이익 및 당기순이익이 감소할 가능성이 존재합니다. 따라서 투자자께서는 당사의 보험영업부문의 투자위험(본 증권신고서 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -III.투자위험-2.회사위험-나-1')과 투자영업부문의 투자위험(본 증권신고서 '제1부 모집 또는 매출에 관한사항 -III.투자위험-2.회사위험-나-2')에 관한 사항을 함께 검토 하시고 투자판단에 임하시기 바랍니다.

나-1.
보험영업이익 손실확대 위험

당사의 원수보험료의 경우 2013년 약 2조 2,571억원에서 2017년 약 3조 1,644억원으로 증가하였고 2018년 3분기 말 기준 원수 보험료는 2조 3,060억원을 나타내고 있습니다. 다만 2016년 이후로는 오히려 감소하기 시작하여 2017년 전년 동기 대비 원수보험료는 5.4% 감소했고 2018년 3분기 말 기준으로는 전년동기 대비 3.7% 감소하였습니다. 전체 수입보험료에서 가장 큰 비중을 차지하고 있는 장기보험(장기+개인연금)의 증가율이 점점 낮아짐에 따라 수입보험료 성장률이 둔화되고 있으며, 상대적으로 높은 손해율로 인한 저수익성이 지속되고 있습니다. 2018년 3분기 말 기준 경과손해율은 88.08%로 국내 일반손해보험사 평균인 85.35%를 상회하고 있습니다. 이에 따라 향후 보험영업이익 측면에서 적자가 심화된다면 당사의 수익성에 부정적 영향을 줄 수 있습니다.

당사의 보험영억이익은 보험료수익(이하 원수보험료 기준으로 기재)의 규모와 합산비율(경과손해율+순사업비율)에 주요한 영향을 받고 있습니다.

당사의 원수보험료의 경우 2013년 약 2조 2,571억원에서 2017년 약 3조 1,644억원으로 증가하였고 2018년 3분기 말 기준 원수 보험료는 2조 3,060억원을 나타내고 있습니다. 다만 2016년 이후로는 오히려 감소하기 시작하여 2017년 전년 동기 대비 원수보험료는 5.4% 감소했고 2018년 3분기 말 기준으로는 전년동기 대비 3.7% 감소하였습니다.

당사의 장기보험 원수보험료의 경우 그 증가율이 2018년 3분기 말 기준 전년 동기대비 -2.2%를 기록했고 자동차 보험의 경우 큰 폭으로 줄어 전년동기 대비 -18.1% 를 보였습니다. 전체 수입보험료에서 가장 큰 비중을 차지하고 있는 장기보험(장기+개인연금)의 증가율이 점점 낮아짐에 따라 수입보험료 성장률이 둔화되고 있으며, 이에 따라 전체 원수보험료가 지속적으로 하락하는 추세를 보이고 있습니다.

당사 및 업계의 원수보험료의 현황 및 추이
(단위 : 백만원, %)

시 기
자동차
장기

당사
업계
당사
업계

원수보험료
비중
증가율
원수보험료
비중
증가율
원수보험료
비중
증가율
원수보험료
비중
증가율

2018. 3Q 누적
107,588
5.0
-18.1
12,469,121
20.8
-2.9
2,083,576
90.4
-2.2
40,423,925
67.6
2.1

2017
168,369
5.3
-34.1
16,857,293
21.5
2.8
2,825,540
89.3
-2.9
52,788,679
67.2
2.2

2016
255,452
7.6
-11.9
16,405,252
21.4
9.4
2,911,020
87.0
1.4
51,649,508
67.5
2.1

2015
290,080
8.7
9.5
14,991,429
20.3
10.7
2,869,629
86.0
10.7
50,601,177
68.5
4.3

2014
264,982
8.8
29.2
13,548,421
19.3
5.2
2,591,820
85.6
35.7
48,512,732
69.1
5.3

2013
205,031
9.1
-26.0
9,739,458
19.3
1.1
1,909,829
84.6
2.3
34,687,366
68.6
5.6

시 기
일반
합계

당사
업계
당사
업계

원수보험료
비중
증가율
원수보험료
비중
증가율
원수보험료
비중
증가율
원수보험료
비중
증가율

2018. 3Q 누적
114,822
5.0
5.0
6,935,162
11.6
3.7
2,305,986
100.0
-3.7
59,828,207
100.0
1.2

2017
141,504
4.5
-4.3
8,911,729
11.3
4.8
3,164,416
100.0
-5.4
78,557,703
100.0
2.6

2016
147,819
4.4
3.8
8,503,194
11.1
2.6
3,344,756
100.0
0.3
76,557,954
100.0
3.6

2015
142,365
4.3
1.7
8,287,900
11.2
1.8
3,333,171
100.0
10.1
73,880,505
100.0
5.2

2014
140,028
4.6
19.7
8,142,406
11.6
-0.3
3,028,219
100.0
34.2
70,203,557
100.0
4.6

2013
116,974
5.2
27.1
6,165,271
12.2
1.4
2,257,070
100.0
-0.2
50,592,095
100.0
4.2

(출처 : 손해보험협회 월간 손해보험통계),
주1) FY2013 원수보험료 및 비중은 2013년 04월 ~ 2013년 12월 실적, 증가율은 전년동기 대비 
주2) 일반 = 화재 + 해상+ 보증+ 특종 
주3) 장기는 개인연금 포함

 당사 원수보험료 증가율의 감소는 업계 전반에 걸친 것으로 크게 세가지 원인에 기인 합니다. 첫째, 2013년 '실손의료보험 종합대책 시행'(실손보장 범위 축소, 갱신기간 단축 등)에 따른 장기상해ㆍ질병보험 초회보험료 증가율의 급감(손해보험업계 기준 FY2011 하반기 273.6%에서 FY2013 상반기 -48.0%), 둘째, 실손의료보험시장의 포화상태 심화에 따른 인한 신계약 확대 제약, 셋째, 2012년 '세제개편'(연금수령최소 기간 증가, 해지가산세 강화 등)에 따른 장기 저축성보험 판매 감소에 기인하여 2014년 초까지 지속 된 초회보험료 감소가 복합적으로 작용하였습니다. 향후 당사 원수보험료에서 가장 큰 비중을 차지하는 장기보험의 증가율이 지속적으로 둔화될 경우, 당사의 보험료 수익 저하의 위함이 존재합니다. 

손해보험사의 대표적인 보험영업수익성 지표는 경과손해율, 사업비율 그리고 두 지표의 합산인 합산비율로 살펴볼 수 있습니다. 경과손해율은 일정기간 동안 발생한 손실금액, 즉 손해액을 해당 기간 동안의 경과보험료로 나눈 비율로 손해보험사의 경영효율지표로 사용되며, 사업비율은 설계사 수당, 인건비, 계약 유지비 등의 순사업비를 보유보험료로 나눈 비율로 사고위험에 대한 보장부분 이외에 보험계약 유지를 위해 지출하는 비용부문의 효율성을 나타내는 지표입니다. 보험료를 통해 회사의 제반 경비를 얼마나 충당할 수 있는지를 나타내는 합산비율은 경과손해율과 사업비율의 합계로 100%가 넘으면 보험영업이익이 적자임을 나타냅니다. 

[경영효율지표 현황]

(단위 : %)

구분
2018년 3분기 말
2017년 3분기 말
2017년
2016년

당사
경과손해율
88.08
87.38
89.19
88.59

순사업비율
22.26
20.18
23.93
20.96

합산비율
110.35
107.57
113.12
109.55

상위 4개사 평균
경과손해율
82.47
82.18
82.54
84.21

순사업비율
21.72
20.47
21.11
19.67

합산비율
104.19
102.66
103.65
103.88

국내 일반손보사 평균
경과손해율
85.35
85.49
85.45
86.65

순사업비율
21.06
19.09
19.85
19.13

합산비율
106.41
104.58
105.31
105.78

(출처 : 금융감독원 금융통계정보시스템)

순사업비율은 상승세를 보이고 있고 업계평균 및 상위 4개사 평균 대비 높은 수치를 보이고 있습니다. 또한, 경과손해율이 업계평균을 상회하고 있으며, 신계약이 활발히 체결되어야 수익성 개선이 가능할 것으로 보입니다. 

또한, 당사의 보험료 중 가장 큰 비중을 차지하는 장기보험 손해율이 2018년 3분기 말 기준 88.43%로 상위 4개사 평균 및 업계 평균이 80% 중반대의 수치를 보이고 있다는 점에서 업계평균보다 지속적으로 높은 수치를 보이고 있습니다.

[당사 및 업계의 보험종목별 손해율]

(단위 : %)

금융회사명
구분
2018년 3분기 말
2017년 3분기 말
2017년
2016년

당사
자동차
95.91
88.53
90.24
96.15

일반
62.9
65.1
64.93
64.92

장기
88.43
87.87
87.65
88.62

합계
88.08
87.38
87.25
88.59

상위 4개사 평균
자동차
83.56
78.3
80.35
81.56

일반
67.5
68.04
68.46
72.47

장기
83.32
84.65
84.44
86.05

합계
82.52
82.22
82.49
84.31

국내 일반손보사 평균
자동차
85.2
85
90.06
92.98

일반
67.24
66.47
65.82
63.91

장기
86.21
87.34
87.1
87.67

합계
85.35
85.49
85.45
86.65

(출처 : 금융감독원 금융통계정보시스템) 
주1) 일반 = 화재 + 해상 + 보증 + 특종 + 해외원보험 + 해외수재보험 
주2) 장기 = 장기무배당 + 장기유배당 + 개인연금 + 자산연계형 + 장기, 연금, 자산연계, 퇴직, 퇴직연금보험

위와 같이 당사는 상대적으로 높은 손해율로 인한 저수익성이 지속되고 있습니다. 당사의 원수보험료 중 높은 비중을 차지하고 있는 장기보험의 손해율이 개선되지 못한다면 당사의 합산비율의 개선이 제한되어 당사의 보험영업이익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

나-2.
투자영업이익 손실확대 위험

당사는 보험영업이익의 적자를 투자영업이익으로 상쇄하는 수익구조를 가지고 있으며, 이는 통상적인 손해보험사의 수익구조와 같습니다.당사 운용자산을 살펴보면, FY2017.3Q 당사의 자산총계 약 11조 8,229억원 중, 운용자산은 약 6조 393억원및 운용자산 비율 51.08%을 나타내고 있으며, FY2014 4조 519억에서 FY2017.3Q 6조 393억으로 증가하여 연간 증가율 17.7%가량의 양호한 성장세를 나타내고 있습니다. 지난 수년간에 걸친 외화유가증권의 비중 확대 등의 수익성 개선 노력으로 당사의 운용자산이익률은, FY2017.3Q는 4.2%, FY2016에는 4.3%를 기록하였습니다. FY2016의 업계 운용자산이익률이 3.6%로 당사대비 0.7%p 낮은 수치를 보이고 있으며, 당사는 업계대비 지속적으로 높은 운용자산 이익률을 보이고 있습니다. 그러나 이 과정에서 나타난 외화유가증권 비중 확대 등의 수익성 개선 노력은 일부 환위험을 증가시킬 가능성이 있으며 금리의 변동등 투자환경의 변화에 따라 투자영업이익의 불확실성 또한 증가할 가능성을 배제 할 수 없음을 충분히 검토하시어 투자 판단에 임하시기 바랍니다.

당사는 보험영업이익의 적자를 투자영업이익으로 상쇄하는 수익구조를 가지고 있으며, 이는 통상적인 손해보험사의 수익구조와 같습니다. 투자영업이익의 경우 운용자산의 규모(운용자산 비율)와 운용자산이익률에 영향을 받습니다.

당사의 운용자산의 규모(운용자산비율)을 살펴보면, 2018년 3분기 말 기준 자산총계는 11조 6,404억원으로 이 중 운용자산은 약 10조 5,110억원으로 90.30%를 차지하고 있으며, 반면, 업계의 운용자산 비율은 2018년 3분기 말 기준 82.4%로 당사의 운용자산 비율은 업계 대비 높은 수치를 기록하고 있습니다. 운용자산의 성장률을 살펴 보면 2013년 이후 2018년 9월까지 기간 누적 운용자산의 성장률을 살펴 보면 당사는 203.8%, 국내 일반 손해보험사 업계 평균은 177.1%로 당사가 업계 평균을 상회하는 성장세를 보였습니다. 

당사 및 국내 일반 손보사평균 자산의 구성 및 추이
(단위 : 백만원, %)

금융회사명
구분
2018년09월말
2017년12월말
2016년12월말
2015년12월말
2014년12월말
2013년12월말

금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비

당사
[ 자 산 총 계 ]
11,640,371
100.00
11,153,931
100.00
10,215,975
100.00
8,987,546
100.00
7,707,203
100.00
6,580,905
100.00

( 운 용 자 산 )
10,511,007
90.30
9,913,831
88.88
8,926,126
87.37
7,650,282
85.12
6,313,802
81.92
5,157,113
78.36

현ㆍ예금 및 예치금
232,674
2.00
212,407
1.90
218,752
2.14
502,936
5.60
526,049
6.83
421,118
6.40

유 가 증 권
6,884,455
59.14
6,131,125
54.97
5,604,096
54.86
4,548,769
50.61
3,796,915
49.26
3,218,919
48.91

주 식
10,728
0.09
9,747
0.09
7,680
0.08
7,082
0.08
6,811
0.09
6,452
0.10

출 자 금
144
0.00
144
0.00
273
0.00
357
0.00
756
0.01
1,470
0.02

국 ㆍ 공 채
1,015,351
8.72
623,822
5.59
223,155
2.18
21,470
0.24
139,500
1.81
213,542
3.24

특 수 채
1,336,066
11.48
1,311,838
11.76
1,228,256
12.02
1,000,487
11.13
1,073,474
13.93
823,947
12.52

금 융 채
423,793
3.64
425,816
3.82
472,075
4.62
483,498
5.38
414,459
5.38
438,745
6.67

회 사 채
958,343
8.23
940,835
8.44
948,966
9.29
955,092
10.63
622,228
8.07
420,444
6.39

수 익 증 권
1,755,506
15.08
1,401,461
12.56
1,253,964
12.27
977,369
10.87
788,165
10.23
547,789
8.32

외화유가증권
1,034,392
8.89
1,022,790
9.17
1,003,039
9.82
614,997
6.84
368,523
4.78
229,210
3.48

기타 유가증권
350,133
3.01
394,673
3.54
466,689
4.57
488,417
5.43
383,001
4.97
537,320
8.16

대 출 채 권
3,200,406
27.49
3,375,751
30.27
2,933,445
28.71
2,427,868
27.01
1,819,403
23.61
1,347,222
20.47

부 동 산
193,471
1.66
194,548
1.74
169,833
1.66
170,708
1.90
171,434
2.22
169,853
2.58

평균
[ 자 산 총 계 ]
24,291,449
100.00
23,186,654
100.00
20,997,845
100.00
18,748,445
100.00
16,441,809
100.00
13,903,846
100.00

( 운 용 자 산 )
20,020,952
82.04
19,094,028
81.54
17,377,768
81.96
15,452,515
81.50
13,560,425
80.91
11,305,765
79.98

현ㆍ예금 및 예치금
473,832
2.61
509,153
2.75
496,155
2.88
704,492
5.08
658,426
6.67
523,164
7.62

유 가 증 권
12,855,618
54.66
12,196,123
53.33
11,077,365
53.50
9,739,356
51.27
8,554,840
51.39
7,216,486
50.74

주 식
605,411
1.36
699,945
1.59
554,084
1.52
501,582
1.59
541,384
1.98
507,450
2.39

출 자 금
95,231
0.40
90,544
0.38
82,071
0.31
74,618
0.33
72,380
0.42
61,767
0.40

국 ㆍ 공 채
2,830,954
11.29
2,574,142
10.72
2,160,733
10.35
1,822,736
9.02
1,443,897
8.47
1,090,240
7.61

특 수 채
2,502,077
8.88
2,437,811
9.19
2,306,412
9.54
2,207,490
9.08
2,144,974
11.30
1,953,101
10.97

금 융 채
388,271
2.11
418,499
2.29
457,768
2.53
477,040
3.22
514,101
3.99
535,052
5.50

회 사 채
1,330,998
4.72
1,267,660
4.61
1,248,894
4.86
1,214,327
5.51
1,119,202
5.85
1,037,540
7.19

수 익 증 권
2,331,554
13.40
2,104,029
12.05
1,781,900
11.14
1,549,605
12.44
1,208,845
10.77
855,399
8.58

외화유가증권
2,564,470
11.42
2,402,561
11.36
2,244,783
11.82
1,555,281
8.02
1,117,344
5.89
791,841
4.30

기타 유가증권
206,652
1.09
200,934
1.15
240,720
1.42
336,678
2.05
392,713
2.71
384,095
3.78

대 출 채 권
6,176,885
22.24
5,871,646
22.91
5,244,431
22.48
4,449,344
21.67
3,792,838
19.66
3,010,613
17.72

부 동 산
514,616
2.53
517,105
2.55
559,817
3.10
559,321
3.49
554,321
3.19
555,502
3.91

(출처 : 금융정보통계시스템)

또한 당사는 2018년 3분기말 기준 운용자산포트폴리오는 유가증권이 전체 자산총계에서 차지하는 비중이 59.14%에 이르고 있으며 대출채권 27.44%, 부동산 1.66% 등 적극적인 자산운용 기조를 보이고 있습니다. 당사는 원화채권, 대출채권을 중심으로 자산을 운용하였으나, 지난 수년간 외화유가증권과 수익증권에 대한 자산 배분을 확대하고 있습니다. 

당사의 유가증권 투자 세부 현황을 살펴보면, 채권(국ㆍ공채, 특수채, 금융채, 회사채) 비중은 2018년 3분기 말 기준 32.07%를 차지하고 있으며, 2013년의 28.82%에서 증가하였습니다. 이는 당사가 주로 유동성과 안정성이 좋은 국내 채권 위주로 투자하는 안정적인 운용전략을 추구했기 때문입니다. 

당사 유가증권 투자 현황
(단위 : 억원, %)

구 분
2018년 3분기
2017년
2016년

기말잔액
수익률
기말잔액
수익률
기말잔액
수익률

국내
국 공 채
10,154
2.09
6,238
2.02
2,232
1.19

특 수 채
13,361
2.65
13,118
2.85
12,283
2.85

금 융 채
4,238
2.96
4,258
3.16
4,721
3.21

회 사 채
9,583
2.80
9,408
3.26
9,490
3.86

주 식
107
3.08
97
11.63
77
6.16

기 타
21,058
3.62
17,963
3.20
17,209
3.23

소 계
58,501
2.96
51,083
3.03
46,011
3.21

해외
외화증권
10,344
3.00
10,228
3.97
10,030
4.73

소 계
10,344
3.00
10,228
3.97
10,030
4.73

합 계
68,845
2.97
61,311
3.19
56,041
3.45

(출처 : 당사 분기보고서)
주1) K-IFRS 개별재무제표 기준
주2) 운용수익률은 비용차감 후의 수익률
주3) 기타에는 출자금, 수익증권 등 포함

당사의 운용자산별 운용수익을 살펴보면, 대출과 유가증권이 대부분을 차지하고 있습니다. 유가증권의 경우, 2018년 3분기 말 기준 약 1,432억원으로 57.23%의 가장 큰 비율을 차지하고 있으며, 대출은 1,079억으로 43.13%의 두번째 높은 비율을 차지하고 있습니다. 유가증권의 운용수익이 전체 운용수익에서 차지하는 비율이 2016년 59.87%에서 지속적으로 하락 하고 있는 반면 대출의 운용수익은 2016년 37.54%에서 지속적으로 증가하고 있습니다. 대출금은 2018년 3분기 말 기준 개인에 대한 대출금이 1조 5,253억원을 기록하여 가장 큰 금액을 나타내고 있으며 중소기업에 대한 대출이 1조 4,885억원을 기록하였습니다. 

당사 운용자산의 구성 및 수익 현황
(단위 : 억원, %)

구 분
2018년 3분기
2017년
2016년

금액
비율
금액
비율
금액
비율

운
용
자
산
대 출
기말잔액
32,004
30.45
33,758
34.05
29,334
32.86

운용수익
1,079
43.13
1,320
42.02
1,081
37.54

유가증권
기말잔액
68,845
65.50
61,311
61.84
56,041
62.78

운용수익
1,432
57.23
1,842
58.63
1,724
59.87

현ㆍ예금 
및 신탁
기말잔액
2,327
2.21
2,124
2.14
2,188
2.45

운용수익
32
1.27
43
1.35
123
4.26

기 타
기말잔액
1,935
1.84
1,945
1.96
1,698
1.90

운용수익
-41
-1.63
-63
-2.01
-48
-1.67

합 계
기말잔액
105,110
100.00
99,138
100.00
89,261
100.00

운용수익
2,502
100.00
3,142
100.00
2,879
100.00

(출처 : 당사 분기보고서)
주1) K-IFRS 개별재무제표 기준
주2) 운용수익은 비용 차감 후 금액 기준

당사의 대출금 운용내역
(단위 : 억원, %)

종 류
2018년 3분기
2017년
2016년

금 액
수익률
금 액
수익률
금 액
수익률

개 인
15,253
4.07
14,879
4.02
13,201
4.02

기 업
대기업
1,866
4.07
1,854
5.77
2,500
3.56

중소기업
14,885
4.85
17,025
4.30
13,633
4.32

합 계
32,004
4.45
33,758
4.28
29,334
4.11

(출처 : 당사 분기보고서)
주1) 대손충당금, 이연대출부대수익, 현재가치할인차금 차감 후 금액기준

당사는 운용자산의 양호한 성장세와 더불어 리스크관리도 중점적으로 실행하여 운용 자산 이익률은 최근 하락세를 보였습니다. 또 국내외적으로 저금리 기조가 이어진 것도 당사의 운용자산 수익률 저하에 영향을 주었습니다. 향후 운용자산 수익률이 지속적으로 하락할 경우 투자영업이익 측면에서 수익성이 떨어지고 당사의 영업에 불확실성이 커질 수 있는 부분 투자 시 유의 부탁드립니다. 

다.
자본적정성 변동 위험

당사의 RBC 비율은 2015년 150.86%에서 2016년 154.87%, 2017년 164.56%로 상승 한 뒤 2018년 3분기 말 기준 154.7%로 하락하였습니다. 이후 2018년 4분기에 2차례에 걸쳐 후순위채를 1,100억원 발행하여 RBC비율이 172.2%까지 상승할 것으로 예상 됩니다. 다만 국내 일반 손해보험사 평균 RBC 비율이 2018년 3분기 193.02%인 만큼 여전히 일반 손해보험사 평균치를 하회하고 잇습니다. 이에 따라 금번 후순위채 발행을 통해서 RBC비율 제고를 목표로 하고 있으며 금번 후순위채 1,000억원 발행 시 2018년 4분기 잠정치 기준으로 18% 상승하여 190.2%가 예상 됩니다. 2017년 4월 27일 금융위원회는 '보험업감독규정 일부개정규정안' 공고를 통해 원리금보장형 퇴직연금의 신용위험과 시장위험을 RBC산출 시 포함하도록 하였습니다.
단, 제도 정착을 위해 단계적으로 2018년 6월 35%, 2019년 6월 70%, 2020년 6월 100% 비중으로 반영하도록 하였습니다. 상기 제도 변경은 향후 당사 RBC비율 부담 요인이 될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

보험권역에 적용되는 자기자본 규제제도로는 RBC제도가 있습니다. RBC제도는 보험회사가 예상하지 못한 손실발생 시에도 보험계약자에 대한 보험금 지급의무를 이행할 수 있도록 책임준비금 외에 추가로 순자산을 보유하도록 하는 제도입니다.

1999년부터 운용 중이던 EU방식의 단순한 지급여력제도를 전면 개편하여 2009년 RBC제도를 도입하였으며, 2년간의 시범운용을 거쳐 2011년 4월부터 본격적으로 시행하였습니다. 보험업법상 보험사들은 RBC비율을 100% 이상으로 유지해야 하며, 100%미만일 경우에는 경영개선권고, 50%미만일 경우에는 경영개선요구, 0%미만의 경우에는 경영개선명령 등의 조치를 받게 됩니다. 다만, 동 제도와 관련하여 금융감독원은 150%를 넘기도록 권고하고 있습니다.

[기존 지급여력제도와 RBC제도의 차이]

구분
지급여력제도
RBC제도
차이점

분자
지급여력금액 ①
가용자본 ①

분모
지급여력기준금액 ②
- 보험위험액
(생보) 위험보험금 X 0.3% 내외
(손보) 보유보험료 X 17.8% 수준
- 자산운용위험액
책임준비금 X 4%
요구자본 ②
- 보험위험액
- 금리위험액
- 시장위험액
- 신용위험액
- 운용위험액
- 보험, 금리, 시장, 신용 위험액 정교화
- 운영위험액 추가

산식
( ① / ② ) X 100
( ① / ② ) X 100

RBC비율은 상기의 표와 같이 보험위험, 이자율 변동위험, 자산운용 상의 위험 등을 포괄하여 필요자본(지급여력기준금액)을 측정하고, 필요자본 대비 실제 보유자본(지급여력금액)을 계산한 비율입니다. 또한, RBC비율은 보험료, 보험금, 책임준비금을 일정 비율로 단순화하여 보험위험만을 반영한 기존의 지급여력기준금액과 달리 금리리스크, 신용리스크, 시장리스크 등 다양한 위험에 대비한 손실흡수능력을 포함한 지표입니다. RBC비율 관련 제도 강화가 지속중인 가운데 당사 및 국내 일반손보사 RBC비율 변동 추이를 살펴보면, 다음과 같습니다.

[당사 및 업계의 RBC 비율 추이]

(단위 : %)

구분
FY2018.4Q (추정)
FY2018.3Q
FY2017
FY2016
FY2015

당사
지급여력비율
172.2
154.7
164.56
154.87
150.86

국내 일반손보사 평균
지급여력비율
-
193.02
192.91
182.42
194.22

출처: 금융통계정보시스템

당사의 RBC 비율은 2015년 150.86%에서 2016년 154.87%, 2017년 164..56%에 이른 후 2018년 3분기 현재 154.7% 입니다. 당사의 RBC 비율은 지속적으로 상승하는 추세를 보이고 있으나, 손해보헙업계 전체의 RBC비율에 비해서는 다소 낮은 수치를 보이며 업계 평균을 하회하고 있습니다.

당사는 금
번 후순위사채발행을 통해 자본적정성 확보 및 제도 환경 변화에 대응하고 있습니다. 2018년 4분기 2차례에 걸쳐 1,100억원 후순위채를 발행하면서 RBC비율이 172.2%로 상승할 것으로 예상됩니다.
본 후순위사채 발행으로 2019년 1분기 기준 RBC비율 18% 증가가 예상됩니다.(172.2%-190.2%)

그럼에도 불구하고, 금융감독 당국이 지속적인 자본적정성 규제 강화를 실시하고 있어 당사의 RBC비율에 대한 하락압력이 지속되고 있으며, 향후 금리
상승 시 보유 채권평가손실로 인한 자본(기타포괄손익누계액)의 감소, 운용수익 감소로 인한 자본(당기순이익 및 이익잉여금)의 감소가 발생하거나, 예상치 못한 위험액(보험, 금리, 신용, 시장, 운영)의 증가가 발생할 경우 당사의 자본적정성(RBC비율)에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 2017년 05월 18일 국제회계기준위원회(IASB)가 IFRS17 기준서를 확정발표했습니다. 이는 보험사의 자본 부담 및 자본적정성 지표에 영향을 미칠 것으로 예상되어 온 바 있으며, 당사 역시 영향을 받을 것으로 보입니다. 보험부채 평가방식을 기존의 원가평가가 아닌 시가평가방식으로 바꾸는 IFRS17 회계기준은, IASB의 기준서를 반영한 한국채택국제회계기준(K-IFRS)의 제정 및 공표 이후 한국에서 2021년부터 적용 및 시행될 예정입니다.

새로운 회계기준이 향후 당사의 자본적정성에 미치는 구체적인 영향의 정도는 시행할 당시의 금리, 할인율 및 기타 시장환경을 토대로 한 가정이 필요하기 때문에 확정적으로 기재하기에는 어려움이 있습니다. 다만 이에 대비하여 당사는 금번 후순위채 발행 등의 방안으로 향후 가중될 RBC비율 및 자본 부담에 대비하고 있습니다.

라. 자산건전성 위험 

당사는 FY2017.3Q 기준 가중부실자산비율과 고정이하여신비율이 각각 0.2%, 1.6%로 국내 일반손해보험사의 동기 가중부실자산비율과 0.1%, 고정이하여신비율 0.5%보다 높은 수준이나, 절대적인 수준은 우수한 편입니다. 당사 건전성 분류 대상을 살펴보면, 대출채권과 유가증권이 각각 대부분의 비중을 차지하고 있으며, 보험미수금의 전체 금액 비중은 약 0.4%에 불과하나, 전체 고정이하금액 대비 보험미수금의 고정이하금액 비중은 약 7%로 상대적으로 높아, 보험 업계 대비 높은 당사의 고정이하비율의 주요한 원인이 되고 있습니다. 향후 추가적인 고정이하 분류로 인한 대손충당금 적립 가능성과 신규 보험미수금 발생 가능성을 배제 할 수 없어 이로 인한 당사의 수익성과 자산건전성의 약화가 발생할 가능성이 있음에 유의해주시기 바랍니다. 또한, 당사 운용자산 중 안전자산(현예금 및 예치금, 국공채, 특수채, 보험약관대출의 합)은 FY2017.3Q 기준 1조 5,157억원으로 전체 운용자산 대비 25.10%의 비중을 나타내고 있습니다. 안전자산 비중은 지속적으로 증가하였으나 향후 수익성 제고를 위해 안전자산 비중이 축소되고, 자산건전성 지표에 변동성이 발생할 가능성이 있으므로 유의하여 주시기 바랍니다.

보험사의 주요 자산건전성 지표에는 가중부실자산비율이 있습니다. 가중부실자산비율은 보험사가 보유한 건전성분류대상 자산 가운데 가중부실자산이 어느 정도되는지를 나타내는 지표로 이 비율이 낮을수록 자산건전성이 높은 것을 의미하는 지표 입니다. 

당사는 2018년 3분기 말 기준 가중부실자산비율이 0.11%로 국내 일반 손해보험사 평균 0.13%를 하회하고 있습니다. 

금융회사명
구분
FY2018.3Q
FY2017
FY2016
FY2015
FY2014

국내손보사 평균
가중부실자산비율
0.13
0.14
0.2
0.28
0.37

당사
가중부실자산비율
0.11
0.13
0.15
0.25
0.28

(출처 : 금융정보통계시스템)

당사 건전성 분류 대상을 살펴보면, 대출채권과 유가증권이 각각 대부분의 비중을 차지하고 있으며, 고정이하 금액 측면에서는 대출채권의 비중은 높으나 유가증권은 고정이하 금액이 0 입니다. 2018년 3분기 말 대출채권의 고정이하금액은 160억으로 전체 대출채권 대비 0.50%의 비중을 차지하고 있습니다. 그 밖에도 금액은 적지만 고정이하금액이 차지하는 비중이 큰 항목으로는 보험미수금이 있으며, 2018년 3분기 말 기준 40억원으로 보험미수금 전체 금액 대비 고정이하 금액이 13.9%의 높은 비중을 차지하고 있습니다. 보험미수금이 가잔건전성 분류 대상에서 전체 금액으로 차지하는 비중은 적지만 보험미수금의 고정이하금액 비중은 약 13.9%로 상대적으로 높아서, 보험 업계 대비 높은 당사의 고정이하비율의 주요한 원인이 되고 있습니다.

[당사 및 업계의 자산건정성 분류]

(단위 : 백만원, %)

구분
FY2018.3Q
FY2017
FY2016
FY2015

전체
고정이하
금액
고정이하
비율
전체
고정이하
금액
고정이하
비율
전체
고정이하
금액
고정이하
비율
전체
고정이하
금액
고정이하
비율

국내
손보사
평균
대출채권
6,396,488
19,734
0.39
6,060,188
18,485
0.36
5,390,135
21,660
1.10
4,537,894
21,301
1.20

유가증권
14,554,515
15,237
0.16
13,652,506
16,236
0.20
12,292,875
25,460
0.30
10,730,431
15,108
0.31

보험미수금
102,024
10,928
12.60
101,643
10,124
10.67
96,246
8,655
9.44
97,786
11,124
10.94

미수금
84,276
1,463
2.11
72,853
1,146
1.99
60,093
1,252
7.41
56,845
1,245
9.36

가지금급
89
87
45.28
83
72
45.45
60
59
45.45
43
43
45.45

미수수익
169,904
120
0.10
147,390
118
0.11
120,369
152
0.46
104,018
143
0.6

받을어음
149
0
0
282
0
0
231
0
0
308
0
0

부도어음
2
2
9.09
0
0
0
0
0
0
0
0
0

재보험자산
373,564
74
0.01
354,468
57
0.01
369,766
84
0.01
379,092
61
0.01

기타
29,629
22
9.15
36,352
3
9.09
32,390
11
9.09
3,643
11
9.09

합계
21,710,640
48,970
0.34
20,425,765
49,721
0.38
18,362,167
58,104
0.54
15,910,060
49,628
0.67

당사
대출채권
3,201,360
16,057
0.50
3,377,484
12,956
0.38
2,933,513
12,460
0.42
2,427,470
12,890
0.53

유가증권
6,884,455
0
0
6,131,125
0
0
5,604,096
0
0
4,548,769
4,952
0.11

보험미수금
28,615
3,996
13.9
33,850
4,468
13.20
61,517
4,564
7.42
68,335
4,301
6.29

미수금
17,876
816
4.56
18,853
810
4.29
2,394
1,493
62.35
3,755
3,051
81.24

가지금급
365
358
98.10
268
268
100.00
228
228
100.00
137
137
100.00

미수수익
71,050
446
0.63
60,062
399
0.66
9,860
385
3.90
6,925
401
5.79

받을어음
140
0
0
115
0
0
127
0
0
165
0
0

부도어음
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

재보험자산
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

기타
20
20
100.00
30
30
100.00
120
120
100.00
120
120
100.00

합계
10,203,881
21,693
0.21
9,621,786
18,930
0.20
8,611,854
19,249
0.22
7,055,676
25,852
0.37

(
출처 : 금융통계정보시스템)

당사 운용자산 중 안전자산(현예금 및 예치금, 국공채, 특수채의 합)은 2018년 9월 말 기준 2조 5,841억원으로 전체 운용자산 대비 22.2%의 비중을 나타내고 있습니다. 이 비중은 2013 말 기준 22.1%로 2018년까지 비슷한 수준에서 유지되고 있습니다. 

2018 3분기말 기준 유가증권과 대출채권은 각각 약 6.9조원과 3.2조원으로 운용자산의 대부분을 차지하고 있는데, 유가증권의 약 69.3%를 차지하는 원화채권과 외화유가증권은 우수한 신용등급 분포를 보이고 있어 유가증권 전반의 질은 양호한 수준으로 보입니다. 당사는 현재 전반적으로 자산건전성 지표가 양호한 수준이나, 향후 높은 손해율 등을 극복하기 위한 노력으로 수익성 확보 등의 차원에서 안전자산의 비중이 줄어들고, 자산건전성 지표에 변동성이 발생할 가능성이 있으므로 유의하여 주시기 바랍니다.

당사 자산의 구성 및 추이
(단위 : 백만원, %)

구분
2018년09월말
2017년12월말
2016년12월말
2015년12월말
2014년12월말
2013년12월말

금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비

[ 자 산 총 계 ]
11,640,371
100.00
11,153,931
100.00
10,215,975
100.00
8,987,546
100.00
7,707,203
100.00
6,580,905
100.00

( 운 용 자 산 )
10,511,007
90.30
9,913,831
88.88
8,926,126
87.37
7,650,282
85.12
6,313,802
81.92
5,157,113
78.36

현ㆍ예금 및 예치금
232,674
2.00
212,407
1.90
218,752
2.14
502,936
5.60
526,049
6.83
421,118
6.40

유 가 증 권
6,884,455
59.14
6,131,125
54.97
5,604,096
54.86
4,548,769
50.61
3,796,915
49.26
3,218,919
48.91

주 식
10,728
0.09
9,747
0.09
7,680
0.08
7,082
0.08
6,811
0.09
6,452
0.10

출 자 금
144
0.00
144
0.00
273
0.00
357
0.00
756
0.01
1,470
0.02

국 ㆍ 공 채
1,015,351
8.72
623,822
5.59
223,155
2.18
21,470
0.24
139,500
1.81
213,542
3.24

특 수 채
1,336,066
11.48
1,311,838
11.76
1,228,256
12.02
1,000,487
11.13
1,073,474
13.93
823,947
12.52

금 융 채
423,793
3.64
425,816
3.82
472,075
4.62
483,498
5.38
414,459
5.38
438,745
6.67

회 사 채
958,343
8.23
940,835
8.44
948,966
9.29
955,092
10.63
622,228
8.07
420,444
6.39

수 익 증 권
1,755,506
15.08
1,401,461
12.56
1,253,964
12.27
977,369
10.87
788,165
10.23
547,789
8.32

외화유가증권
1,034,392
8.89
1,022,790
9.17
1,003,039
9.82
614,997
6.84
368,523
4.78
229,210
3.48

기타 유가증권
350,133
3.01
394,673
3.54
466,689
4.57
488,417
5.43
383,001
4.97
537,320
8.16

대 출 채 권
3,200,406
27.49
3,375,751
30.27
2,933,445
28.71
2,427,868
27.01
1,819,403
23.61
1,347,222
20.47

부 동 산
193,471
1.66
194,548
1.74
169,833
1.66
170,708
1.90
171,434
2.22
169,853
2.58

마. 유동성 위험

 당사의 2018년 3분기 말 기준 현금수지차 비율은 42.61%로 같은기간 업계 평균인 39.12%를 상회하는 수준입니다. 당사는 2013년부터 2017년까지 현금수지차비율이 업계평균을 상회해왔기 때문에 유동성 위험은 업계 평균 대비 적은 편이지만 향후에도 지속적인 모니터링이 필요한 상황입니다. 당사의 유동성비율은2018년 3분기 말 기준 79.88%로 2017년 말 이후 유동성 자산이 크게 줄어들면서 유동성 비율이 2017년 말 126.14%에서 큰 폭으로 하락하였습니다. 당사는 전반적으로 업계평균대비 낮은 유동성비율을 유지하고 있어 유동성 측면에서 위험에 주의해야할 필요가 있습니다. 단기적으로 보험금 지급이 급증할 수 있는 손해보험사의 특성을 감안 시 당사는 업계 대비 높은 유동성 위험을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다. 따라서 투자자께서는 당사의 유동성 위험에 대해서 충분한 검토를 하신 후 투자판단에 임하시기 바랍니다.

손해보험사의 유동성 리스크는 자산/부채 만기 불일치와 신계약 감소 및 해약률 상승에 의한 현금흐름 왜곡, 보험금/환급금 지급 증가에 따른 지급준비금 부족 등 가용 자금 부족이 발생하여 보유자산을 불가피하게 매각하게 되거나, 외부차입을 확대하게 됨에 따른 위험을 의미합니다. 손해보험사는 장기간에 걸친 보험료수입으로 인해 외부 차입금의 필요성이 높지는 않으나, 중도해약청구 및 천재지변 등 예측하기 어려운 사건으로 인한 보험금 지급의 가능성이 존재하므로 특정 시점에 현금흐름의 부족이 발생할 수 있어 이에 대한 유동성 관리가 필요합니다. 유동성 리스크를 낮추기 위해 손해보험사들은 장기보험의 불완전 판매 지양, 보험계약 유지율 개선 및 재보험가입 등을 통해 노력하고 있어 이에 대한 대응능력은 점차 강화되고 있습니다. 손해보업업계의 유동성 지표는 현금수지차 비율 및 유동성 비율이 있습니다. 현금수지차 비율은 현금유입액과 유출액의 차이인 현금수지차 금액을 수입보험료에서 지급보험료를 차감한 보유보험료로 나눈 비율입니다. 유동성비율은 잔존만기 3개월 미만 가용 유동성자산을 평균 지급보험금으로 나눈 비율로 손해보험사의 지급능력을 판단할 수 있는 지표입니다.

당사는 전반적으로 업계평균대비 낮은 현금수지차비율로 현금흐름의 부담이 있으며 동시에 업계평균대비 낮은 유동성비율로 일시적 자금부족의 위험에 주의해야할 필요가 있습니다. 단기적으로 보험금 지급이 급증할 수 있는 손해보험사의 특성을 감안 시 당사는 업계 대비 높은 유동성 위험을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다. 따라서 투자자께서는 당사의 유동성 위험에 대해서 충분한 검토를 하신 후 투자판단에 임하시기 바랍니다.

[당사 유동성 지표 추이]

(단위 : 백만원, %)

구분
FY2018.3Q
FY2017
FY2016
FY2015
FY2014

업계
현금수지차비율
39.12
45.75
44.49
43.84
43.87

현금수지차
2,321,952
2,562,038
2,498,518
2,433,424
2,426,935

보유보험료
6,257,551
6,221,375
6,098,461
5,848,655
5,552,236

유동성비율
172.21
194.64
179.17
219.08
265.00

유동성자산
1,109,196
1,272,192
1,117,320
1,159,931
1,354,736

평균지급보험금
855,591
807,327
771,620
739,909
666,555

당사
현금수지차비율
42.61
53.82
52.28
54.47
52.30

현금수지차
1,044,728
1,374,083
1,440,642
1,512,098
1,315,883

보유보험료
2,451,850
2,552,934
2,755,702
2,776,195
2,516,078

유동성비율
79.88
126.14
160.17
175.96
215.80

유동성자산
386,427
547,028
672,718
689,177
778,621

평균지급보험금
483,774
433,655
420,006
391,665
360,813

(출처 : 금융통계정보시스템)

[보험판매 채널구성에 따른 위험]

바.
보험판매 채널구성에 따른 위험

당사의 2018년 9월말 기준 모집형태별 원수보험료 비중을 보면, 임직원 18.4%, 설계사 26.3%, 대리점 46.4%, 중개사 1.3%, 방카슈랑스 7.4%, 공동인수 0.2%의 구성을 보이고 있어, 임직원, 대리점 및 설계사를 통한 모집이 높은 비중을 보이고 있습니다. 향후 보험업계에서 대면 판매 채널의 비중이 지속적으로 감소할 것으로 예상되는 가운데, 신채널에서 타사의 공격적인 영업에 의해 점유율 방어에 실패하거나 새로 등장하는 판매 채널 선점에 실패하는 등의 위험은 상존합니다. 투자자들께서는 다양한 보험 판매 채널과 그에 대한 당사의 대응에 유념하시어 투자 판단에 임하시기 바랍니다.

2000년대 이전 국내 손해보험사의 보험 판매는 대부분 대면 채널을 통하여 이루어졌으며 설계사 및 대리점 영업이 대부분을 차지하였으나, 2000년대 이후 TM(Tele-Marketing, 대면채널을 이용하지 않고 전화를 활용하여 보험소비자에게 보험상품을 판매하는 채널), CM(Cyber-Marketing, 대면채널을 이용하지 않고 인터넷 등 정보통신기술에 기반하여 구축된 네트워크를 활용하여 보험소비자에게 보험상품을 판매하는 채널) 등 비대면 채널의 등장, 방카슈랑스 등 겸업화 등으로 판매채널 간 경쟁이 심화되고 있습니다. 

당사의 2018년 10월 기준 모집형태별 원수보험료 비중을 보면, 임직원 5.6%, 설계사 34.7%, 대리점 51.4%, 중개사 0.8%, 방카슈랑스 7.2%, 공동인수 0.3%의 구성을 보이고 있습니다. 

[당사 및 업계의 모집형태별 원수보험료 비중]
(단위 : 백만원,%)

구분
임직원
설계사
대리점
중개사
방카슈랑스
공동인수
합계

원수보험료
비중
원수보험료
비중
원수보험료
비중
원수보험료
비중
원수보험료
비중
원수보험료
비중
원수보험료
비중

2018년 10월
업계
11,172,705
16.7%
18,225,688
27.2%
31,599,611
47.2%
860,310
1.3%
4,981,779
7.4%
149,711
0.2%
66,989,804
100%

당사
143,199
5.6%
887,247
34.7%
1,315,702
51.4%
21,710
0.8%
183,008
7.2%
6,990
0.3%
2,557,856
100%

2017년 10월
업계
9,657,691
14.9%
18,545,954
28.5%
30,000,315
46.2%
757,190
1.2%
5,856,592
9.0%
185,165
0.3%
65,002,908
100%

당사
172,794
6.5%
831,407
31.4%
1,340,444
50.6%
20,603
0.8%
272,817
10.3%
10,087
0.4%
2,648,153
100%

2016
업계
14,932,595
18.5%
21,611,681
26.8%
35,215,351
43.6%
768,489
1.0%
7,934,131
9.8%
290,365
0.4%
80,752,612
100%

당사
355,198
10.6%
847,594
25.3%
1,655,182
49.5%
21,490
0.6%
448,921
13.4%
16,370
0.5%
3,344,756
100%

2015
업계
12,365,151
16.2%
21,429,189
28.1%
32,811,103
43.0%
624,144
0.8%
8,869,495
11.6%
190,776
0.3%
76,289,858
100%

당사
352,603
10.6%
841,685
25.3%
1,619,079
48.6%
13,275
0.4%
497,105
14.9%
9,424
0.3%
3,333,171
100%

2014
업계
11,819,015
16.3%
21,014,295
28.9%
30,263,217
41.7%
589,338
0.8%
8,869,603
12.2%
92,906
0.1%
72,648,374
100%

당사
308,068
10.2%
824,188
27.2%
1,547,883
51.1%
9,975
0.3%
333,396
11.0%
4,708
0.2%
3,028,219
100%

(출처 : 손해보험협회 월간손해보험통계)

모집방법별 원수보험료기준으로 당사 및 업계를 비교하여 보면, 대표적 대면채널인 임직원, 설계사 및 대리점이 상당부분을 차지한다는 점에서 공통점이 있습니다. 2018년 10월 기준 당사의 임직원, 설계사 및 대리점의 원수보험료 합은 2조 3,461억원으로 전체 원수보험료의 91.7%를 차지하고 있으며, 2018년 10월 기준 업계의 임직원, 설계사 및 대리점의 원수보험료의 합은 60조 998억원으로 전체 원수보험료의 91.1%를 차지하고 있습니다. 

[당사 및 업계의 모집방법별 원수보험료]
(단위 : 백만원,%)

구분
2018년 10월
2017년 10월
2016
2015
2014

업계
당사
업계
당사
업계
당사
업계
당사
업계
당사

대면
원수보험료
60,030,720
2,311,477
57,971,386
2,328,720
72,685,119
2,847,915
69,278,101
2,816,842
66,249,239
2,430,554

비중
89.6%
90.4%
89.2%
87.9%
90.0%
85.1%
90.8%
84.5%
91.2%
80.3%

TM
원수보험료
4,393,340
241,720
4,849,479
316,731
6,115,824
494,845
5,752,133
516,328
5,486,477
597,665

비중
6.6%
9.5%
7.5%
12.0%
7.6%
14.8%
7.5%
15.5%
7.6%
19.7%

홈쇼핑
원수보험료
818,085
83,423
908,092
129,643
1,312,789
211,772
1,324,548
212,121
1,367,069
270,862

비중
1.2%
3.3%
1.4%
4.9%
1.6%
6.3%
1.7%
6.4%
1.9%
8.9%

CM
원수보험료
2,565,743
4,659
2,182,043
2,702
1,951,670
1,995
1,259,623
-
912,658
-

비중
3.8%
0.2%
3.4%
0.1%
2.4%
0.1%
1.7%
0.0%
1.3%
0.0%

합계
원수보험료
66,989,804
2,557,856
65,002,908
2,648,153
80,752,612
3,344,756
76,289,858
3,333,171
72,648,374
3,028,219

비중
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%

(출처 : 손해보험협회 월간손해보험통계)

반면 당사는 TM, 홈쇼핑, CM의 비중과 비중의 증감에서 업계와 다소 차이를 보이고 있습니다. 2017년 10월 TM 채널의 비중은 당사 9.5%가 업계 6.6%에 비해 높은 수치를 기록하고 있으며, CM채널의 경우 업계의 비중이 3.8%로 당사의 0.2%비해 높은 형태를 보입니다.

현재 업계 내 방카슈랑스, 홈쇼핑, TM, CM 등 신채널을 통한 경쟁심화가 진행 중임을 감안 시 향후 업계 대비 보험판매력이 약화될 가능성이 존재합니다. 향후 보험업계에서 대면 판매 채널의 비중이 지속적으로 감소할 것으로 예상되는 가운데, 신채널에서 타사의 공격적인 영업에 의해 점유율 방어에 실패하거나 새로 등장하는 판매 채널 선점에 실패하는 등의 위험은 상존합니다. 투자자들께서는 다양한 보험 판매 채널과 그에 대한 당사의 대응에 유념하시어 투자 판단에 임하시기 바랍니다.

사.
시장위험요인의 변동가능성

당사는 총 자산 중 운용자산의 비중이 90.3%를 차지하고 있습니다. 이 중 유가증권의 비중이 2018년 3분기 말 기준 65.5%를 차지함에 따라 시장의 주요 거시적 변수들이 급격한 변동을 보일 경우 당사의 운용자산의 평가금액에 영향을 주어 손실이 발생 될 수 있습니다. 당사의 다양한 시장위험관리 노력에도 불구하고 급격한 시장위험요인의 변동이 발생할 경우 당사의 손익이나 자본이 감소하여 당사의 재무전건성과 자본적정성에 부정적인 영향일 미칠 가능성을 배제 할 수 없습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

시장위험은 주가, 금리, 환율 등 시장가격 변동으로 인한 자산의 가치가 변동함으로써 발생할 수 있는 손실의 위험을 말하며, 고객의 보험료를 운용해야 하는 보험회사의 경우 운용자산에 대한 시장위험 노출이 불가피한 특성을 가지고 있으며, 최근 운용자산의 비중의 변동과 만기 보유증권의 계정 재분류 등으로 인해 시장위험요인에 대한 익스포져 및 위험액이 변동하는 모습을 보이고 있습니다. 당사 또한 다른보험회사와 마찬가지로 운용자산에 대한 시장위험 노출이 불가피하며, 시장위험에 대한 적정한 측정과 관리의 중요성이 커지고 있습니다.

[시장위험의 위험 요인별 주요 대상자산]

위험요인
대상자산
시장위험량

주 가
주 식
주가 하락에 의한 보유주식 현재가치 감소분

금 리
채 권
금리 상승에 의한 보유채권 현재가치 감소분

환 율
외화표시 자산부채
환율변동에 의한 외화순자산의 원화 환산시 현재가치 감소분

2018년 3분기 말 기준 당사는 총 자산 중 운용자산의 비중이 90.3%를 차지하고 있습니다. 이 중 유가증권의 비중이 2018년 3분기 말 기준 65.5%를 차지하고 있습니다. 당사는 자산 중 운용자산의 비중이 높고 이에 따라 시장의 거시적 변수의 변동에 따라 운용 자산에서 손실이 발생 할 수 있습니다. 당사의 다양한 시장위험관리 노력에도 불구하고 급격한 시장위험요인의 변동이 발생할 경우 당사의 손익이나 자본이 감소하여 당사의 재무전건성과 자본적정성에 부정적인 영향일 미칠 가능성을 배제 할 수 없습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사 운용자산 비중
(단위 : 억원, %)

구 분
2018년 3분기 말
2017년
2016년

총 자 산(A)
116,404
111,539
102,160

운용자산(B)
105,110
99,138
89,261

자산운용률(B/A)
90.30
88.88
87.37

(출처 : 당사 분기보고서)

당사 운용 자산 중 유가증권 운용 내역
(단위 : 억원, %)

구 분
제73기 3분기
제72기
제71기

기말잔액
수익률
기말잔액
수익률
기말잔액
수익률

국내
국 공 채
10,154
2.09
6,238
2.02
2,232
1.19

특 수 채
13,361
2.65
13,118
2.85
12,283
2.85

금 융 채
4,238
2.96
4,258
3.16
4,721
3.21

회 사 채
9,583
2.80
9,408
3.26
9,490
3.86

주 식
107
3.08
97
11.63
77
6.16

기 타
21,058
3.62
17,963
3.20
17,209
3.23

소 계
58,501
2.96
51,083
3.03
46,011
3.21

해외
외화증권
10,344
3.00
10,228
3.97
10,030
4.73

소 계
10,344
3.00
10,228
3.97
10,030
4.73

합 계
68,845
2.97
61,311
3.19
56,041
3.45

(출처 : 당사 분기보고서)

아.
소송, 제재 및 민원 관련 위험

당
사는 금융당국으로부터 기초서류미신고, 기초서류 기재사항 준수의무 위반, 특별이익 제공 및 보험상품공시 누락의 사유로 과징금 및 과태료를 부과받은 사실이 있습니다.
특히 당사는 2018년 9월 17일 대주주와의 거래제한 등 위반, 특별이익의 제공 금지 위반, 검사자료 제출 지연 등 검사기피 등의 이유로 기관경고 과징금 2,282백만원과 과태료 84백만원을 받은바 있습니다.
당사는 이러한 제재의 재발을 방지하기 위해 프로세스를 개선하고 내부통제를 강화하고 있으나, 재발방지를 위한 대책이 적절하게 진행되지 않을 경우 금융감독원으로부터 더 높은
수준의 제재를 받을 수 있으며, 이로 인하여 당사의 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 민원관리현황은 양호한 수준이며 지속적으로 개선되는 추이를 보이고 있습니다. 보험사의 경우 민원발생의 증가 및 민원발생 평가 등급이 하락할 경우 평판이 저하되어 회사의 이미지에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이점 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

당사는 금융당국으로부터 대주주와의 거래제한 위반, 특별이익 제공 및 검사자료 제출 지연 등 검사 기피, 비교 공시 정보 보험협회 제공업무 불철저 등의 사유로 기관경고 및 과징금, 과대표를 부과받은 사실이 있습니다. 세부내역은 아래표와 같습니다.

당사는 금융당국의 지적 사항에 대한 조치요구 사항을 요구내용에 부합하도록 조치하고, 그 결과를 규정에서 정하고 있는 기한 내에 보고하는 등 재발방지를 위해 내부통제를 강화하고 있습니다. 

당사는 이러한 제재의 재발을 방지하기 위해 프로세스를 개선하고 내부통제를 강화하고 있으나, 재발방지를 위한 대책이 적절하게 진행되지 않을 경우 금융감독원으로부터 더 높은 수준의 제재를 받을 수 있으며, 이로 인하여 당사의 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 금액이 큰 과징금 및 과태료가 발생할 경우 당사의 평판과 손익에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

일 자
조치 
대상
조치내용
사 유
근거법령
이행현황
(당시직위/근속년수/전.현직여부)

2013.09.06
임직원
주의
손해사정업무 관리 불철저
보험업법 제17조, 제188조
관련자 조치
(부장/21년/현직,
차장/3년/현직)

2014.05.29
임직원
주의
재보험 위험전가(ERD)
평가업무 불철저
보험업법시행령 제63조
보험업감독규정
제7-12조, 제7-13조
보험업감독규정시행세칙
제5-17조의2별표28
관련자 조치
(부장/22년/현직,
부장/31년/현직)

2015 .11.30
회사
기관주의
통화품질모니터링 및 보험대리점
관리업무 불철저
보험업법 제17조
보험업법시행령 제22조
관련자 조치
(상무/4년/퇴직,
상무/5년/퇴직,
부장/23년/현직,
부장/19년/현직,
차장/19년/퇴직)

임직원
자율처리
(주의)

2016.01.12
회사
기관주의
임원 선임 부당
보험업법 제13조
보험업법시행령 제19조
보험업감독규정 제3-1조
상법 제401조의2
관련자조치
(대표이사/5년/퇴직,
상무/3년/퇴직)

임직원
주의적 경고
상당

주의 상당

회사
과징금
4백만원
보험금 부당 지급
보험업법 제127조의3
과징금 납부,
관련자조치
(차장/5년/퇴직,
차장/21년/퇴직,
부장/3년/퇴직,
부장/23년/현직)

임직원
자율처리
(주의)

2016.02.12
임직원
자율처리
(주의)
실손의료보험 중복계약 체결
확인 및 안내 불철저
보험업법 제95조의5
보험업법시행령 제42조의5
보험업감독규정 제4-35조의5
관련자 조치
(부장/3년/퇴직
차장/4년/현직,
부장/24년/현직)

2018.01.22
회사
과태료
30백만원
전자금융거래 안전성 확보 및
내부통제 불철저
전자금융거래법
제21조제2항, 제40조제1항
전자금융감독규정
제7조, 제15조, 제27조, 제29조
제30조, 제60조
과태료 납부, 관련자 조치
재발방지 노력
부장/28년/현직,
상무/2년/퇴직,
상무/2년/퇴직,
부장/26년/퇴직
부장/2년/퇴직,
차장/7년/퇴직,
차장/3년/퇴직)

임직원
임직원
(주의)

2018.05.17
회사
경영유의
장기보험 비례재보험 특약서
운영 불합리 및 재보험자산 적립 및 재보험계약 분류.보고 불철저
보험업법 제 123조
보험업법시행령 제63조, 제65조
보험업감독규정 제7-12호,
제7-13호
보험업감독업무시행세칙 제5-17조의2
관련자 조치
재발방지 노력
(전무/1년/퇴직
부장/3년/퇴직)

임직원
자율처리

2018.09.17
회사
기관경고
과징금
2,282백만
과태료
83.6백만
대주주와의 거래제한 등 위반
특별이익의 제공 금지 위반
검사자료 제출 지연 등 검사기피
비교, 공시 정보 보험협회 제공업무 불철저
보험업법 제111조 제1항
보험업법 제98조
보험업법 제133조,
금융위원회의설치등에관한법률 제40조
보험업법 제124조 제4항
과징금 및 과태료 납부
관련자 조치
재발방지 노력
(전무/3년/현직
상무/6년/현직
상무/2년/현직
상무/2년/현직
부장/22년/현직
부장/19년/현직
차장/21년/현직
대표이사/2년/퇴직
대표이사/1년/퇴직
감사/3년/퇴직
상무/2년/퇴직
상무/1년/퇴직
상무/1년/퇴직
상무/1년/퇴직
상무/5년/퇴직
상무/2년/퇴직
상무/3년/퇴직
상무/1년/퇴직
부장/21년/퇴직)

임직원
주의적경고
~
주의

(
출처 : 당사 분기보고서)

당사는 보험업의 특성상 계약자들과 보험금 지급 관련 소송 사례가 많이 발생합니다. 증권신고서 제출일 현재 당사가 보험금 지급과 관련하여 피소된 소송사건은 손해배상청구사건, 보험금지급청구사건 등으로서, 신고서 제출일 현재 당사가 피소된 소송가액은 257억원이며 당사가 제소한 소송가액은 177억원입니다. 관련 소송의 전망은 현재 예측할 수 없으나, 향후 예상되는 손해액의 상당액을 매 사건별로 지급준비금에 계상하고 있으므로 소송의 패소로 인한 불확실성은 적을 것으로 예상됩니다. 그러나 소송 패소가 확정될 경우 당사의 재무상태 및 당사의 이미지에 부정적인 영향을줄 수 있습니다.

당사가 계류 중인 소송사건

(단위: 백만원)

구 분
종 목
소송금액
내 용

2019년 2월 27일
2018년 3분기말

피소
일반/장기
15,241
16,791
손해배상, 보험금 청구소송 등

자동차
7,725
7,778
손해배상, 보험금 청구소송 등

기타
2,783
3,041
손해배상 청구소송 등

합 계
25,749
27,610

제소
일반/장기
12,201
10,000
구상금 청구소송 등

자동차
3,482
3,144
구상금 청구소송 등

기타
2,020
1395
손해배상 청구소송 등

합 계
17,703
14,539

(
출처 : 당사 내부 자료)

향후에도 영업 경쟁으로 인한 보험모집 관련 민원의 증가 가능성이 존재하며 이는 당사의 평판에 부정적인 영향을 끼칠 가능성이 있습니다.

3. 기타위험

가. 환금성 제약에 관한 사항

 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는 한국거래소의 채무증권 신규상장심사요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 판단하고 있으며, 환금성 위험은 미약한 것으로 판단하고 있습니다. 그러나 채권시장에 상존하는 여러 변수들과 변동성에 의해 상장이후 수급불균형 등의 원인으로 환금성이 훼손될 가능성이 있습니다.

흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채의 상장신청예정일은 2019년 3월 13일이고, 상장예정일은 2019년 3월 14일입니다. 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는 한국거래소의 채무증권 신규상장심사요건(유가증권시장 상장규정 제88조)을 충족하고 있습니다. 상세한 내역은 다음과 같습니다.

구분
요건
요건충족내역

발행회사
자본금이 5억원 이상일 것
충족

모집 또는 매출
모집 또는 매출에 의하여 발행되었을 것
충족

발행총액
발행액면 총액이 3억원 이상일 것
충족

미상환액면총액
미상환액면 총액이 3억원 이상일 것
충족

통일규격채권
당해 채무증권이 통일규격 채권일 것
충족

흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는 한국거래소의 채무증권의 신규상장심사요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 사료되므로, 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채의 환금성 위험은 미약할 것으로 판단됩니다. 그러나 채권시장의 변동성에 의해 채권투자자는 예측하지 못한 시장금리 상승에 따른 채권가격 하락으로 평가손실을 입는 등 시장위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장충격 등으로 채권거래가 급격하게 위축되는 경우 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로, 투자자께서는 이 점에 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

나. 원리금 상환에 관한 사항

흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는 예금자보호법의 적용대상이 아니며, 금융기관 등이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환 책임은 당사에게 있으며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다.

흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는 금융기관이 보증하거나 예금자보호법의 적용대상이 아니므로 원리금 상환책임은 전적으로 당사에 있으며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다. 당사가 제18회 무보증 후순위사채의 발행과 관련하여 이교보증권(주)과 맺은 사채관리계약과 관련하여 담보권설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반한 경우 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채의 사채권자 및 주관회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 제18회 무보증 후순위사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 기타 자세한 사항은 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

다.
공모 일정 및 효력 발생에 관한 사항

본 신고서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제 120조제1항 규정에 의해 효력이 발생하며, 제 120조 제3항에 규정된 바와 같이 이신고서의 효력의 발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다. 또한, 본 증권신고서상의 공모일정은 확정된 것이 아니며, 증권신고서의 기재사항은 금융감독원 공시심사과정에서 정정사유가 발생할 경우 변경될 수 있음을 유의하시고, 최종 증권신고서 및 투자설명서 내용을 참고하시기 바랍니다.

라.
본 사채 후순위 특약 및 후순위자의 의무와 관련된 사항

흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는무보증 후순위사채 보다 열후한 후순위특약이 부가된 채권 및 주주의 권리(보통주 및 우선주 포함)를 제외한 발행회사에대한 모든 일반무보증, 비후순위채권보다 후순위입니다. 따라서 투자자께서는 후순위 특약 등의 사채발행조건에 유의하시어 투자하기시 바랍니다.

흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는 아래와 같은 후순위 특약이 있으며 채권자는 이러한 후순위 사채의 위험성을 숙지할 필요가 있습니다.

※ 후순위 특약 및 후순위자의 의무 (본 건 인수계약서 상 기재 내용)

※ 기한의 이익상실 관련 조항

18. "발행회사"의 기한의 이익상실 : 기한의 이익을 상실한 경우, 발행회사는 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 사채권자 및 사채관리회사에게 이를 통지하여야 한다. 기한의 이익 상실사유는 다음 각 목과 같다.

가. “발행회사”가 파산 또는 청산한 경우

나. “발행회사”가 원금의 일부를 상환하여야 할 의무 또는 기한이 도래한 이자지급의무를 불이행하여, 통지한 변제유예기간 내에 변제하지 못한 경우

제 6 조 (후순위 특약)

1. "본 사채"에 관한 원리금지급청구권은 "발행회사"에 대하여 파산절차, 회생절차, 청산절차 및 외국에서 유사한 도산절차가 개시되는 경우에는 ① "발행회사"에 대한 모든 일반 무보증, 비후순위 채권보다 후순위이고, ② "본 사채"보다 열후한 후순위특약이 부가된 채권 및 주주의 권리(보통주 및 우선주 포함)보다는 선순위로 한다.

2. "발행회사"에 대하여 파산절차, 회생절차, 청산절차 및 외국에서 유사한 도산절차가 개시되는 경우 "본 사채"와 동일하거나 열후한 후순위특약이 부가된 채권 및 상기 1. ② "주주의 권리"를 제외한 다른 모든 채권을 우선변제하고 잔여 재산이 있는 경우에 한하여 "본 사채"를 상환한다.

3. "본 사채" 소지자는 본 계약의 각 조항 및 "본 사채"의 조건을 "본 사채"의 사채권자 보다 선순위 채권자에게 불리하도록 변경할 수 없으며 상기 2.에 따라 "본 사채"의 원리금을 상환 받을 수 없음에도 원리금의 전부 또는 일부를 상환 받은 경우 그 수령한 금액을 즉시 "발행회사"에 반환하여야 하며, 상기 2.의 조건이 충족될 때까지 "본 사채"에 관한 권리를 자동채권으로 하여 "발행회사"에 대하여 상계할 수 없다.

4. "본 사채" 소지자가 "발행회사"에 대하여 채무를 지고 있는 경우 동 채무와 "본 사채"간 상계할 수 없다.

5. "본 사채"에는 후순위 사채의 본질을 해할 우려가 있는 담보의 제공, 채무보증 등에 관한 약정은 존재하지 않으며, 중도상환이 불가함을 원칙으로 한다. 단, 금융감독원장의 사전승인이 있을 경우 당사자간의 합의에 의해서 만기 전 상환할 수 있다.

6. 본 계약, 사채관리계약서, 사채원리금지급대행계약서를 포함한 관련약정에서 본 조 특약과 다른 사항을 정하고 있는 경우 본 조 특약이 우선하여 적용된다.

제 7 조 (후순위 자의 의무)

1. 불이익변경의 금지

본 계약의 각 조항을 "본 사채"의 사채권자 보다 선순위 채권자에게 불리하게 변경하지 않기로 한다. 여기에서 선순위 채권자란 본 계약상의 사채 및 제6조 제1항 내지 제4항과 동일한 조건이 부가된 채권을 제외한 모든 채권을 보유하고 있는 자를 말한다.

2. 반환의무

"본 사채"의 사채권자가 제6조 제1항 내지 제4항에 따라 변제 또는 배당을 받을 수 없음에도 불구하고 원리금의 전부 또는 일부를 받은 경우에는 "본 사채"의 사채권자는 그 수령한 금액을 즉시 "발행회사"에게 반환하도록 한다.

3. 상계금지

제6조 제1항 내지 제5항 상의 조건이 충족될 때까지 "본 사채"의 사채권자는 본 계약상의 사채를 자동채권으로 하여 상계할 수 없다.

마.
중도상환권(call-option)관련 내용

 당사의 제18회 무보증 후순위사채는 발행일로부터 5년이 경과한 날 익일 이후에 제5회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있는 Call Option이 부여되어 있습니다. 또한, 발행일로부터 5년째 되는 날 이자율조정(Interest Rate Reset) 조항이 포함되어 있습니다.

(1) 중도상환권(Call Option)에 관한 사항

흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는 발행일로부터 5년이 경과한 날 익일(당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다) 이후에「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제18회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있습니다. 따라서 중도상환(Call Option) 여부에 대한 불확실성이 존재 하오니 투자자들께서는 이 점에 유의하여 주시기 바랍니다.

흥국화재해상보험(주) 제18회무보증 후순위사채의 중도상환(Call Option)에 관련된 계약서의 내역 및 보험업감독규정의 세부사항은 다음과 같습니다.

※ 사채의 중도상환[Call Option] (본 건 인수계약서 상 기재 내용)

9. 사채의 중도상환(Call option)
가. 제18회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 경과한 날 익일(당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다) 이후에「보험업감독규정」 제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제18회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 한다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 한다.

나. 발행회사가 중도상환을 결정한 경우 중도상환 여부에 대한 의사를 중도상환일 기준 5영업일 전에 한국예탁결제원 및 사채관리회사에 사전 통지한다.

다. 본 조항에 따라 본 사채가 중도상환되는 경우 이에 따른 중도상환수수료는 없는 것으로 한다.

※ 보험업 감독규정

당사는 보험업을 영위하는 보험회사로서 보험업 감독규정 제7-9조에 의거하여 후순위채권을 발행할 수 있으며, 후순위채권을 발행할 경우 동 규정 제7-10조 제1항 각호의 요건을 충족하여야 합니다.

제7-9조(차입)
① 영 제58조제2항 및 제4항의 규정에 의하여 보험회사는 적정한 유동성을 유지하기 위하여 다음 각 호의 1에 해당하는 방법에 한하여 차입할 수 있다.
1. 은행으로부터의 당좌차월
2. 환매조건부채권의 매도
3. <삭제 2014.12.31>
4. 정부로부터의 국채인수 지원자금 차입

5. 후순위차입 또한 후순위채권 발행(이하 "후순위채무"라 한다)
6. 본점으로부터의 차입(외국보험회사의 국내지점에 한한다)
7. 채권의 발행
8. 기업어음의 발행
9. 만기의 영구성, 배당지급의 임의성, 기한부후순위채무보다 후순위인 특성을 갖는 자본증권(이하 "신종자본증권"이라 한다)<신설 2016.4.1>

제7-10조(후순위채무)
① 제7-9조 제5호의 규정에 의한 후순위채무는 다음 각호의 요건을 충족하여야 한다.
1. 차입기간 또는 만기가 5년 이상일 것
2. 기한이 도래하기 이전에는 상환할 수 없을 것
3. 무담보 및 후순위특약(파산 등의 사태가 발생할 경우 선순위채권자가 전액을 지급받은 후에야 후순위채권자의 지급청구권 효력이 발생함을 정한 특약을 말한다)조건일 것
4. 파산 등의 사태가 발생할 경우 선순위채권자가 전액을 지급받을 때까지 후순위채권자의 상계권이 허용되지 않는 조건일 것
② 감독원장은 제1항 각 호에 따른 후순위채권의 세부 발행요건을 정할 수 있다. <신설 2016.4.1>
③ 후순위채무를 통한 자금조달을 하고자 하는 보험회사는 후순위채무에 관한 다음 각호의 사항이 포함된 서류를 첨부하여 감독원장에게 미리 신고하여야 한다. <개정 2016.4.1>
1. 자금조달금액
2. 자금공여자
3. 자금조달금리
4. 그 밖에 감독원장이 정한 신고서 및 신고내용과 관련 요건이 충족됨을 증명하는 자료 <개정2016.4.1>
④ 보험회사는 후순위자금 공여자에 대한 대출 등을 통하여 후순위채무와 관련하여 직·간접적으로 지원할 수 없다. <개정 2016.4.1>
⑤ 제1항제2호의 규정에 불구하고 다음 각호의 요건을 모두 충족하거나 후순위채무를 상환한 후의 지급여력비율이 150%이상인 경우에 보험회사는 감독원장의 승인을 받아 당해후순위채무를 기한이 도래하기 전에 상환할 수 있다. <개정 2016.4.1>
1. 지급여력비율이 100% 이상일 것
2. 상환전까지 당해 후순위채무에 비해 유상증자 등 자본적 성격이 강한 자본조달로 상환될 후순위채무와의 대체가 명확히 입증되고 그 금액이 당해 후순위채무의 상환예정액이상일 것. 기한이 도래하기 전에 상환하고자 하는 후순위채무의 잔존만기보다 원만기가 길고 금리 등 자금조달 조건 등이 유리한 후순위채무는 자본적 성격이 강한 자본조달수단으로 본다.
3. 후순위채무 계약서상 감독원장의 사전승인시 기한이 도래하기 전에 채무자의 임의상환이 가능하다는 조항이 명시되어 있거나 당사자간에 합의가 있을 것
4. 금융시장의 여건변화에 따라 당해 후순위채무의 금리조건이 현저히 불리하다고 인정될 것
⑥ 제4항 각호의 요건을 모두 충족하여 후순위채무를 기한이 도래하기 전에 상환하고자 하는 보험회사는 제4항에서 정하는 요건의 충족여부를 입증하는 자료 및 대체 자금조달계획을 첨부하여 감독원장에게 사전에 승인을 요청하여야 한다. <개정 2016.4.1>
⑦ 제4항 각호의 요건을 모두 충족하여 감독원장의 승인을 받은 보험회사는 대체자금조달이 완료된 후에 당해 후순위채무를 상환하여야 한다. <개정 2016.4.1>

(2) 이자율조정(Interest Rate Teset) 조항에 관한 사항

흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는 이자율조정(Interest Rate Reset)조항이 포함되어 있으며, 발행일로부터 5년째 되는 날을 이자율조정일(Interest Rate Reset Date)로 합니다.

이자율조정일 도래시, 이자율은i) 이자율조정일1영업일 전 민간채권평가회사4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷 째 자리 이하 절사)에 ii) 본 계약 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리와 발행일1영업일 전(2019년03월12일) 민간채권평가회사4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷 째 자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정됩니다. 이자율조정일에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용됩니다.

이와 같이 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채는 사채의 발행일로부터 5년째 되는 날 금리가 재조정되기 때문에, 재조정시 금리가 이전 보다 하락할 경우, 발행사에게 Call Option을 행사하기 유리한 조건이 주어집니다. 이 점을 고려할 시 장기 고정 투자를 선호하는 투자자에게는 불리할 수 있습니다.

흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채의 이자율조정(Interest Rate Reset)에 관련한 상세한 인수계약서 상의 내용은 다음과 같습니다. 자세한 내용은 본 증권신고서의 첨부된 인수계약서를 참조하여 주시기 바랍니다.

※ 사채의 이율 ※ 

- 인수계약서 제3조 제9항 : 사채의 이율

가. "본 사채"의 이율은 사채발행일(해당일 포함)로부터 "이자율조정일"(아래에서 정의됨. 해당일 불포함)까지의 기간 동안의 이자율은 "대표주관회사"와 "발행회사"가 2019년 02월 13일 체결한 대표주관계약에서 정한 바에 따라 실시한 수요예측의 결과를 반영하여 "대표주관회사"와 "발행회사"가 협의하여 결정한 이자율로 한다. 수요예측 시 공모희망금리는 연 5.00%~5.40%로 한다.

나. "본 사채"의 이자율은 "본 사채"의 발행일로부터 5년째 되는 날'(이하 "이자율조정일"이라고 한다)에 조정된다.

이 경우 이자율은 i) 이자율조정일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷 째 자리 이하 절사)에 ii) 본 계약 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리와 발행일 1영업일 전(2019년 03월 12일) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷 째 자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정된다.

다. "이자율조정일"에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용된다.

바. 신용등급 관련 사항

한국신용평가(주)와 NICE신용평가(주)는 각각 A로 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채의 신용등급을 평가하였습니다.

당사는 "증권인수업무등에관한규정" 제 11조의2에 따라 무보증사채에 대해 2개의 신용평가회사에서 평가받은 신용등급을 사용하였습니다. 한국신용평가(주)와 NICE신용평가(주)는 각각 A로 흥국화재해상보험(주) 제18회 무보증 후순위사채의 신용등급을 평가하였습니다.

평정사
평정등급
등급의 정의
Outlook
평정요지

한국신용평가(주)
A
원리금 지급능력은 우수하지만 상위등급보다 경제여건 및 환경악화에 따른 영향을 받기 쉬
운 면이 있음.
Stable
개선되고 있는 위험손해율
평균 대비 낮은 RBC비율 및 높은 보완자본 의존도
유사시 대주주의 재무적 지원 가능성
본 증권의 후순위성

NICE신용평가(주)
A
원리금 지급확실성이 높지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영향을 받을 가능성이 있음.
Stable
손해보험업계 중위권의 시장지위
전반적인 수익성은 업계 평균 대비 저조
우수한 수준의 자산건전성 지표
흑자기조 및 적극적인 자본확충을 바탕으로 자본적정성 유지

주) 상기 등급 중 AA부터 B등급까지는 +,- 부호를 부가하여 동일등급 내에서의 우열을 나타내고 있습니다.

사.
예측 진술된 기재사항의 변동 가능성 및 전자공시사항 참조

당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 경제 상황 등에 의하여 직접적 또는 간접적으로 영향을 받을 수 있어, 현재 시점에서의 평가와 향후 실제 결과가 상이하게 나타날수 있습니다. 또한, 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자자께서는 투자의사를 결정하시는데 참조하시기 바랍니다.

당사는 상기에 기술된 투자위험요소 이외에도 전반적으로 불안정한 경제 상황 등에 의하여 직접적으로 또는 간접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 재무제표는 당사의 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 경제상황에 대한 현재까지의 평가를 반영하고 있으나 그 실제 결과는 현재 시점에서의 평가와는 상당히 다를 수 있는 만큼, 투자자께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다. 본 증권신고서는 향후 사건에 대한 현재 시점에서의 예상을 담은 미래예측진술을 포함하고 있으며 미래예측진술은 실제로는 상이한 결과를 초래할 수 있는 특정 요인 및 불확실성에 따라 달라질 수 있습니다.

또한, 당사의 사업보고서, 분기보고서 및 반기보고서 등의 정기 공시사항과 수시 공시사항 등은 금융감독원 전자공시 홈페이지(hppt://dart.fss.or.kr)에 공시되어 있습니다. 투자자 여러분께서는 의사결정에 앞서 참고하여 주시기 바랍니다.

Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 분석기관

구 분
증 권 회 사

회 사 명
고 유 번 호

대표주관회사
메리츠종금증권(주)
00163682

2. 분석의 개요

금번 흥국화재해상보험(주) 무보증 후순위사채의 인수인이자 대표주관회사인 메리츠종금증권(주)는 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제119조 제1항 및 제125조에 따라 본 공모에 따른 평가의견을 기재합니다. 

본 장에 기재된 분석의견은 대표주관회사인 메리츠종금증권(주)가 기업실사과정을 통해 발행회사인 흥국화재해상보험(주)로부터 제공받은 정보 및 자료에 기초한 합리적, 주관적 판단일뿐이므로, 이로 인해 메리츠종금증권(주)가 투자자에게 본건 공모에의 투자 여부에 관한 경영 또는 재무상의 조언 또는 자문을 제공하는 것은 아니며, 메리츠종금증권(주)는 이러한 분석의견의 제시로 인하여 예비투자설명서, 투자설명서 또는 증권신고서 기재 내용의 진실성, 정확성에 관하여 원칙적으로 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'상의 책임을 부담하는 것은 아니라는 점에 유의하시기 바랍니다. 

다만, 대표주관회사가 상당한 주의 의무를 하지 아니하여 증권신고서 및 투자설명서(예비투자설명서 및 간이투자설명서 포함)의 주관회사의 분석의견의 기재사항 중 중요사항에 관하여 거짓의 기재 또는 표시가 있거나 중요사항이 기재 또는 표시되지 아니함으로써 증권의 취득자가 손해를 입은 것으로 인정되는 경우에는 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률’제125조에 따라 손해배상책임을 부담할 가능성도 있음을 참고하시기 바랍니다. 

기업실사 참여기관, 기타 전문가 등이 상당한 주의 의무를 하지 아니하여 본인의 평가의견 기재 등과 관련하여 증권신고서 및 투자설명서(예비투자설명서 및 간이투자설명서 포함)의 기재사항(일정한 경우 첨부서류 포함)의 중요사항에 관하여 거짓의 기재 또는 표시가 있거나 중요사항이 기재 또는 표시되지 아니함으로써 증권의 취득자가 손해를 입은 것으로 인정되는 경우에는 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제125조에 따라 손해배상책임을 부담할 가능성이 있음을 참고하시기 바랍니다. 

또한, 본 평가의견에 기재된 주관회사의 분석의견 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 여러가지 요소들의 영향에 따라 최초에 예측했던 것과 다를 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다.

(가) 실사일정 

구 분
일시

기업실사 기간
2019.02.20 ~ 2019.02.22

방문실사
2019.02.22

실사보고서 작성 완료
2019.02.25

증권신고서 제출
2019.02.27

(나) 실사참여자
가. 평가회사(대표주관사)

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
주요경력

메리츠종금증권(주)
복합금융팀
박성철
팀장
기업실사 총괄
기업금융업무 16년

메리츠종금증권(주)
복합금융팀
김갑용
이사
기업실사 및 서류작성
기업금융업무 9년
기업실사 4년

메리츠종금증권(주)
복합금융팀
서동우
차장
기업실사 및 서류작성
기업금융업무 6년
기업실사 4년

나. 발행회사

소속기관
부서
성명
직책
담당업무

흥국화재해상보험(주)
기획관리팀
김주희
팀장
실사 총괄

흥국화재해상보험(주)
기획관리팀
고동욱
과장
실사 담당

흥국화재해상보험(주)
기획관리팀
이미옥
과장
실사 담당

3. 기업실사 세부항목 및 점검 결과

- 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참조해 주시기 바랍니다.

4. 종합평가의견

가. 동사는1948. 3. 15. 고려화재해상보험주식회사로 설립되어 1994년 쌍용화재해
상보험주식회사로 변경되었고 2006년 태광그룹에 편입되어 흥국쌍용화재해상보
험주식회사, 2009년에 현재의 흥국화재해상보험주식회사로 사명이 변경되었습니다. 
나. 동사는 화재, 해상, 특종보험 등의 일반보험과 자동차보험 및 질병, 상해, 재물 등의 장기손해보험업 등을 주력으로 영위하고 있습니다. 동사의 주요 수입은 고객의 보험료로 이는 수입과 동시에 부채의 성격이 강하다고 할 수 있습니다. 동사는 고객의 보험료를 수납 후 안전하게 관리하고 보험사고가 발생했을 경우 신속히 보험금을 지급함으로써 고객 생활의 안정을 도모할 수 있는 사회안전망의 역할을 수행하고 있습니다. 따라서 동사가 영위하는 보험사업은 공공성과 사회성이 강조되어야 하기 때문에 손해보험사업을 영위하기 위해서는 보험업법 및 보험업감독규정 등을 철저히 준수할 필요가 있습니다. 또한 고객의 보험료가 수납되는 시점과 보험금 지급 시점의 불일치로 인해 당사가 가지고 있는 보험료는 책임준비금(부채)으로 계상되어 금융당국의 철저한 감독하에 관리되고 있으며 고객의 보험기간이 만료되었을 경우 보험계약 체결 시 약속하였던 이자를 더하여 돌려드리기 위해 영위하는 투자사업도 자본시장과금융투자업에관한법률 등에 위반이 없도록 건전하게 운용되고 있습니다.

다. 동사의 RBC비율은 2018년 3분기말 기준 154.70% 수준입니다. 2018년 4분기 후순위채를 추가 발행하여 RBC 비율 상승이 예상되고 있으나 금리상승에 따른 채권 평가이익 감소, 기발행 후순위채의 자본인정분 차감, 자본규제 강화 등 하방 압력이 지속되고 있으며, 수익성 제고를 위한 자산다각화 재개로 신용위험액이 증가할 가능성 및 자본성증권의 높은 발행금리로 이자, 배당 부담이 증가한 점 등으로 미루어볼 때 향후 자본 건전성에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것을 판단됩니다.

라. 동사는 태광그룹의 계열회사로서 우수한 브랜드 신인도 및 그룹의 지원가능성 등이 신용도에 주요한 영향을 끼치고 있습니다. 특히 계열 신인도에 기반한 양호한 재무융통성을 감안 시 재무유동성은 안정적인 수준을 유지할 수 있을 것으로 판단됩니다. 더불어 그룹과의 원활한 의사소통을 통한 시너지 창출이 예상됩니다. 다만 향후 예기치 못한 상황이 발생하여 그룹사 내 타 계열사의 경영이 어려워질 경우 동사에도 영향을 미칠수 있는 점은 유의가 필요합니다. 

마. 금번 제[7회 무보증 후순위사채 발행을 위하여 본 사채에 대하여 한국신용평가(주), NICE신용평가(주)로부터 A의 신용등급을 부여 받았으며, 제반사항 및 이용가능한 정보를 고려할 때 원리금의 상환은 무난할 것으로 사료되나, 국내외 거시경제 변수 변화로 상환에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 따라서 투자자 여러분께서는 상기 검토 결과는 물론, 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업 및 영업상의 위험요소를 모두 감안하시어 투자 결정을 내리시기 바랍니다

바. 대표주관회사인 메리츠종금증권(주)는 상기 실사를 통해 제공받는 자료들로부터 도출된 결과나 오류, 누락 등에 대하여 책임지지 않으며, 인간적 또는 기계적, 기타 그 외의 다른 요인에 의한 오류발생 가능성으로 인해 본 평가 내용에 대해 명시적으로 혹은 묵시적으로도 증명이나 서명 또는 보증 및 단언을 할 수 없습니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한, 동사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 동사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다. 또한 대표주관회사는 본 사채의 원리금 상환과 관련하여 어떠한 책임도 지지 않으니 참고하시기 바랍니다.

Ⅴ. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

제18회
(단위: 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
100,000,000,000

발 행 제 비 용(2)

492,520,000

순 수 입 금 (1)-(2)
99,507,480,000

나. 발행제비용의 내역

제18회
(단위: 원)

구 분
금 액
계산근거

발행분담금
70,000,000
발행총액 1,000억원 x 0.07%

인수수수료
400,000,000
발행총액 1,000억원 x 0.40%

신용평가수수료
당사 자체조달
NICE신평, 한신평(VAT포함)

사채관리수수료
20,000,000
계약체결에 따른 수수료

기타 비용
상장수수료
1,500,000
1,000억원이상 2,000억원미만

상장연부과금
500,000
만기 5년물 이상은 50만원

등록비용
500,000
100억원 초과시, 등록금액의 1/100,000
(50만원 한도)

표준코드
발급수수료
20,000
표준코드 발급(정액)

합 계
492,520,000
-

※ 발행제비용은 자체자금으로 충당할 예정입니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용목적

제18회
(단위: 원)

시설자금
운영자금
차환자금
기 타
계

-
100,000,000,000
-
-
100,000,000,000

※ 발행제비용은 자체자금으로 충당할 예정입니다.

나. 자금의 세부 사용내역

(1) 발행목적 및 효과

본 사채발행의 주된 목적은 자본확충을 통한 당사의 지급여력비율(RBC비율) 개선입니다. 2018년 3분기말 기준 당사의 RBC비율은 154.70%에 그치고 있어 손해보험사 평균 RBC 비율 대비 소폭 열위한 상황입니다.
이에 따라 금번 후순위채 발행을 통해서 RBC비율 제고를 목표로 하고 있으며 금번 후순위채 1,000억원 발행 시 2018년 4분기 잠정치 기준으로 18% 상승하여 190.2%가 예상 됩니다.
본 사채발행을 통하여 RBC비율을 개선함으로써 금융환경 변화 등 각종 리스크 요인에 대비하고, 영업경쟁력을 확보하여 회사 재도약의 기반을 공고히 할 계획입니다. 

[금번 사채발행에 따른 RBC 비율 상승효과]

(단위: 억원, %)

구 분
금번 후순위채 
발행 시 추정
2018년 4분기 잠정
2018년 3분기
2017년
2016년

지급여력(A)
-
-
8,577
8,496
7,793

지급여력기준(B)
-
-
5,544
5,163
5,032

지급여력비율(A/B)
190.20
172.20
154.70
164.56
154.87

(출처 : 당사 분기보고서 및 내부자료)

2) 자금의 활용계획

금번 사채발행을 통해 확충된 자금은 당사의 ALM(자산부채종합관리) 정책 및 안정적인 RBC비율 관리를 충족시키기 위한 운용전략에 따라 투자할 예정이며, 국내외 유가증권(주식, 채권 등) 투자, 대출 및 단기금융상품 운용에 사용할 계획입니다. 

Ⅵ. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 안정조작 및 시장조성

해당사항 없음

2. 이자보상비율

(단위 : 백만원, 배)

구 분
2018년 3분기
2017년
2016년

영업이익(손실)(A)
52,809
107,176
16,814

이자비용(B)
8,096
10,553
10,532

이자보상비율(C=A/B)
6.52
10.16
1.60

(출처: 당사 사업보고서 및 반기보고서)
주1) K-IFRS 별도 기준

이자보상비율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로, 이자보상비율이 1배가 넘으면 회사가 이자비용을 부담하고도 수익이 발생한다는 의미로 간주되고, 1배 미만일 경우에는 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용조차 지불할 수 없다는 것을 의미합니다. 당사의 2018년 3분기 별도 기준 이자보상비율은 6.52배를 기록하고 있습니다. 그러나, 이자보상배율은 재무적 수치로 계산된 지표에 지나지 않으므로 이자보상배율이 높다는 것이 본 사채의 원리금 지급을 보증하는 것은 아님을 참고하여 주시기 바랍니다. 

3. 미상환 채무증권의 현황

가. 미상환 사채

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면
총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2013.09.30
30,000
5.50%
-
2019.07.30
미상환
신영증권

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2014.09.29
40,000
5.50%
A(NICE 신용평가)
2020.07.29
미상환
동부증권

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2014.09.29
20,000
5.70%
A(NICE 신용평가)
2021.09.29
미상환
동부증권

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2015.06.30
40,000
5.40%
-
2023.04.30
미상환
-

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2015.06.30
10,000
5.40%
-
2023.04.30
미상환
-

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2016.09.29
45,000
CD91+256bp
-
2022.01.29
미상환
-

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2016.09.29
20,000
4.60%
-
2024.01.29
미상환
-

흥국화재해상보험(주)
신종자본증권
사모
2016.12.29
92,000
5.70%
-
2046.12.29
미상환
-

합 계
-
-
-
297,000
-
-
-
-
-

나. 미상환 기업어음 

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

다. 전자단기사채 등 

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

4. 신용평가회사의 신용평가에 관한 사항

가. 신용평가회사 

신용평가회사명
고유번호
평 가 일
회 차
등 급

한국신용평가(주)
00299631
2019년 02월 25일
제18회
A

NICE신용평가(주)
00648466
2019년 02월 25일
제18회
A

나. 평가의 개요

당사는 증권 인수업무 등에 관한 규정 제11조의2에 의거, 당사가 발행할 제7회 무보증 후순위사채에 대하여 2개 평가회사에서 평가 받은 신용등급을 사용하였습니다. 2개 신용평가회사의 회사채 평정은 회사채 원리금이 약정대로 상환될 확실성의 정도를 전문성과 공정성을 갖춘 신용평가기관의 신용등급으로 평정, 공시함으로써 일반투자자에게 정확한 투자정보를 제공하는 업무입니다. 또한 이 업무는 회사채의 발행 및 유통에 기여하고자 하는 것으로 특정 회사채에 대한 투자를 추천하거나 회사채의 원리금 상환을 보증하는 것이 아니며, 해당 회사채의 만기전이라도 발행기업의 사업여건 변화에 따라 회사채 원리금의 적기상환 확실성에 영향이 있을 경우, 일반투자자 보호와 회사채의 원활한 유통을 위하여 즉시 신용평가등급을 변경 공시하고 있습니다.

다. 평가의 결과

평정사
평정등급
등급의 정의

한국신용평가(주)
A(Stable)
원리금 지급능력은 우수하지만 상위등급보다 경제여건 및 환경악화에 따른 영향을 받기 쉬운 면이 있음.

NICE신용평가(주)
A(Stable)
원리금 지급확실성이 높지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영향을 받을 가능성이 있음.

라. 정기평가 공시에 관한 사항

(1) 평가시기
당사는 한국신용평가(주) 및 NICE신용평가(주)로 하여금 만기상환일까지 당사의 매 사업년도 결산 후 본 사채에 대하여 정기평가를 실시하게 하고, 동 평가등급 및 의견을 공시하게 합니다. 

(2) 공시방법
 한국신용평가(주) 및 NICE신용평가(주)는 상기 정기평가에 대한 내용을 각 신용평가회사의 홈페이지에 게시하여 공시합니다.

한국신용평가(주) : http://www.kisrating.com
NICE신용평가(주) : http://www.nicerating.com 

5. 기타 투자의사결정에 필요한 사항

가. 본 사채는 공사채 등록법에 의거 등록기관인 한국예탁결제원의 등록부에 사채의 권리내용을 등록하고 사채권은 발행하지 아니하며, 등록자에게는 등록필증이 교부됩니다. 단, 공사채 등록법에 의거 사채의 등록이 말소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권의 발행을 청구할 수 있습니다.

나. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 제3항에 의거 이 신고서의 효력 발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

다. 본사채는 금융기관이 보증한 것이 아니므로 원리금지급은 흥국화재해상보험(주)가 전적으로 책임을 지며 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다.

라. 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 

마. 본 신고서 제출 이후 관계기관과 협의하여 신고서의 내용이 수정될 수 있으며, 경우에 따라 발행상의 일정이 변경될 수 있습니다.

바. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 분기, 반기보고서, 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사 결정시 참조하시기 바랍니다. 

제2부 발행인에 관한 사항

Ⅰ. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

(단위 : 원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말
자산총액
지배관계 근거
주요종속
회사 여부

-
-
-
-
-
-
-

가-1. 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규
연결
-
-

-
-

연결
제외
흥국하이클래스 사모채권1호
청산

-
-

나. 회사의 법적·상업적 명칭
 당사의 명칭은 흥국화재해상보험주식회사입니다. 
 영문명은 Heungkuk Fire&Marine Insurance Co., Ltd.입니다.

다. 설립일자
 당사는 1948. 3. 15. 고려화재해상보험주식회사로 설립되어 1994년 쌍용화재해
 상보험주식회사로 변경되었고 2006년 태광그룹에 편입되어 흥국쌍용화재해상보
 험주식회사, 2009년에 현재의 흥국화재해상보험주식회사로 사명이 변경되어 
 공시서류 작성기준일 2018년 9월 30일 현재 제73기를 영위하고 있습니다. 

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소
 - 주소 : 서울특별시 종로구 새문안로 68
 - 전화번호 : (대표번호) 1688-1688
 - 홈페이지 주소 : http://www.heungkukfire.co.kr/

마. 회사사업 영위의 근거가 되는 법률
 당사는 다음의 법령을 준수하며 보험사업을 영위하고 있습니다.
 - 보험업법 및 동법 시행령, 시행규칙
 - 보험업감독규정 및 보험업감독업무시행세칙
 - 상법 및 동법 시행령
 - 금융회사의 지배구조에 관한 법률 및 동법 시행령 등

바. 주요 사업의 내용
 당사는 화재, 해상, 특종보험 등의 일반보험과 자동차보험 및 질병, 상해, 재물 등의 장기손해보험업 등을 주력으로 영위하고 있습니다. 당사의 주요 수입은 고객의 보험료로 이는 수입과 동시에 부채의 성격이 강하다고 할 수 있습니다. 당사는 고객의 보험료를 수납 후 안전하게 관리하고 보험사고가 발생했을 경우 신속히 보험금을 지급함으로써 고객 생활의 안정을 도모할 수 있는 사회안전망의 역할을 수행하고 있습니다. 따라서 당사가 영위하는 보험사업은 공공성과 사회성이 강조되어야 하기 때문에 손해보험사업을 영위하기 위해서는 보험업법 및 보험업감독규정 등을 철저히 준수할 필요가 있습니다. 또한 고객의 보험료가 수납되는 시점과 보험금 지급 시점의 불일치로 인해 당사가 가지고 있는 보험료는 책임준비금(부채)으로 계상되어 금융당국의 철저한 감독하에 관리되고 있으며 고객의 보험기간이 만료되었을 경우 보험계약 체결 시 약속하였던 이자를 더하여 돌려드리기 위해 영위하는 투자사업도 자본시장과금융투자업에관한법률 등에 위반이 없도록 건전하게 운용되고 있습니다.
당사의 주요 사업에 관한 자세한 내용은 『 II. 사업의 내용 』을 참조하여 주시기 바랍니다.

사. 계열회사에 관한 사항

공시서류 작성기준일(2018년 09월 30일) 현재 계열회사는 당사를 포
함
하여

26
개사이며, 다음과 같습니다.

사업부문
계열회사명
사업자등록번호
비 고

섬 유 ㆍ석 유 화 학
 부 문 (7개사)
태광산업㈜
대한화섬㈜
203-81-43626
203-81-43612
상장

서한물산㈜
㈜세광패션
137-81-01824
201-86-15681
비상장

태광화섬(상숙)유한공사
서한지관(상숙)유한공사
태광산업㈜개성
112-109651
112-120044
118-100025
해외법인

미 디 어 부 문
(8개사)

㈜티브로드

㈜티브로드동대문방송

㈜티브로드노원방송

㈜한국디지털케이블미디어센터
㈜한국케이블텔레콤
㈜티캐스트
㈜이채널

㈜챔프비전

418-81-08013
205-81-29799
210-81-36477
101-81-74672
120-87-04918
220-87-71134
201-81-28236
106-86-33991
비상장

금 융 부 문
(7개사)
흥국화재해상보험㈜
102-81-07837
상장

흥국생명보험㈜
흥국증권㈜
흥국자산운용㈜
㈜고려저축은행
㈜예가람저축은행
대신-흥국 제일호사모투자전문회사
104-81-18586
107-81-91795
116-81-76274
604-81-04578
107-86-66267
107-87-34587
비상장

인 프 라 ㆍ 레 저
 부 문 (4개사)

㈜큰희망
㈜티시스
㈜티알엔

㈜메르뱅

697-87-00877

203-81-43631
116-81-50973
212-81-82924

비상장

※ 해외법인은 현지법인고유번호를 기재하였습니다.

아. 신용평가에 관한 사항

당사의 최근 3년간 신용등급은 아래와 같습니다.

평가일
신용등급
평가회사
(신용평가등급범위)
비고

2018.06
Baa1
Moody's Investors Service
(Aaa ~ C)
보험금지급능력평가

2018.04
A+
한국신용평가(주)
(AAA ~ D)
보험금지급능력평가

2017.04
A+
한국신용평가(주)
(AAA ~ D)
보험금지급능력평가

2016.04
A+
한국신용평가(주)
(AAA ~ D)
보험금지급능력평가

※ 신용평가전문기관의 신용등급체계 및 등급정의 
① 한국신용평가

신용등급
등급의 정의

AAA
원리금 지급능력이 최상급임

AA
원리금 지급능력이 매우 우수하지만 AAA의 채권보다는 다소 열위임

A
원리금 지급능력은 우수하지만 상위등급보다 경제여건 및 환경악화에 따른 영향을 받기 쉬운 면이 있음

BBB
원리금 지급능력이 양호하지만 상위등급에 비해서 경제여건 및 환경악화에 따라 장래 원리금의 지급능력이 
저하될 가능성을 내포하고 있음

BB
원리금 지급능력이 당장은 문제가 되지 않으나 장래 안전에 대해서는 단언할 수 없는 투기적인 요소를 
내포하고 있음

B
원리금 지급능력이 결핍되어 투기적이며 불황시에 이자지급이 확실하지 않음

CCC
원리금 지급에 관하여 현재에도 불안요소가 있으며 채무불이행의 위험이 커 매우 투기적임

CC
상위등급에 비하여 불안요소가 더욱 큼

C
채무불이행의 위험성이 높고 원리금 상환능력이 없음

D
상환 불능상태임

주) 상기 등급 중 AA부터 B등급까지는 +,- 부호를 부가하여 동일등급 내에서의 우열을 나타냄.

② Moody's Investors Service

구분
신용등급
등급의 의미

투자적격등급
Aaa
최상의 신용상태 (Exceptional Financial Security)

Aa1, Aa2, Aa3
전반적으로 신용상태가 우수하나 Aaa에 비해서는 약간의 투자위험 존재 
(Excellent Financial Security)

A1, A2, A3
신용상태 양호 (Good Financial Security)

Baa1, Baa2, Baa3
신용상태 적절 (현재 문제는 없으나 미래에는 신용위험 존재)
(Adequate Financial Security)

투자요주의 및
 부적격등급
Ba1, Ba2, Ba3
투자시 요주의 대상 (Questionable Financial Security)

B1, B2, B3
바람직한 투자대상 아님 (Poor Financial Security)

Caa
신용상태 나쁨 (Very Prro Financial Security)

Ca
신용상태 매우 나쁨 (Extremely Poor Financial Security)

C
최악의 신용상태 (The Lowest Rated Class)

자.
회사의 주권상장(또는 등록·지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

주권상장
(또는 등록ㆍ지정)여부
주권상장
(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 등
여부
특례상장 등
적용법규

유가증권시장
1974년 12월 05일
-
-

2. 회사의 연혁

가. 연혁
 - 2005.07 : 인터넷 전용자동차보험 '이유다이렉트' 출시
 - 2006.03 : 태광그룹으로 계열사 편입
 - 2006.06 : 흥국쌍용화재해상보험(주)로 상호변경
 - 2007.06 : 흥국금융플라자 오픈
 - 2008.05 : 흥국금융가족 CI선포 
 - 2009.03 : 흥국화재해상보험(주)로 상호변경
 - 2012.04 : 고용노동부 주최 '2012 남녀고용평등' 우수기업 선정
 - 2015.12 : 흥국화재 모바일창구 2015 웹어워드코리아 최우수상 수상
 - 2016.05 : 한국능률협회컨설팅 서비스품질지수(KSQI) 우수콜센터 선정
 - 2017.09 : 2017년 지배구조 우수기업 선정(매경-대신지배구조연구소)
 - 2018.02 : 국가공인 웹 접근성 품질 인증마크 획득

나. 회사의 본점소재지 및 그 변경 

- 본점 소재지 : 서울특별시 종로구 새문안로 68 (2007년 1월 20일 변경)

다. 경영진의 중요한 변동

 - 2013.06.14 
 윤순구 사내이사(대표이사), 신문영 사외이사/감사위원 신규선임
 김용권 사내이사(대표이사), 백승익 사외이사/감사위원 퇴임
 - 2014.03.14 
 한준우 사외이사, 사외이사 이승철 감사위원 신규선임
 채홍희 사외이사/ 감사위원 퇴임
 - 2014.08.18 
 조훈제 사내이사(대표이사) 신규선임
 - 2015.03.20 
 김영민 사내이사, 박진수 사외이사/감사위원, 한준우 감사위원 신규선임

이재준 사외이사,
이승철 사외이사/감사위원, 김시관 감사위원 퇴임
 - 2016.03.18 
 문병천 사내이사(대표이사), 김명환 이사, 김동진 사외이사/감사위원 신규선임
 조훈제 사내이사, 신문영 사외이사/감사위원 퇴임
 - 2017.03.24 
 권중원 사내이사(대표이사), 임지봉 사외이사/감사위원 신규선임
 문병천 사내이사, 한준우 사외이사/감사위원 퇴임
 - 2018.03.23 
 류충렬 사외이사/감사위원 신규선임
 김
동진 사외이사/감사위원 퇴임

라. 최대주주의 변동 
 - 흥국생명보험(주) : 변동일(2009.12.28)

마. 상호의 변경

- 제48기 정기주주총회(1994.5.26)에서 정관 변경을 통해 상호를 고려화재해 상보험(주)에서 쌍용화재해상보험(주)로 변경
 - 제60기 정기주주총회(2006.06.15)에서 정관 변경을 통해 상호를 쌍용화재해 상보험(주)에서 흥국쌍용화재해상보험(주)로 변경

- 제62기 정기주주총회(2008.06.12)에서 정관 변경을 통해 영문명 상호를 HungKuk SsangYong Fire & Marine Insurance Co., Ltd.에서
 Heungkuk Ssangyong Fire & Marine Insurance Co., Ltd.로 변경
 - 제63기 임시주주총회(2009.3.5)에서 정관 변경을 통해 상호를 흥국쌍용화재 해상보험(주)에서 흥국화재해상보험(주)로 변경

바. 회사가 합병등을 한 경우 그 내용 
 - 1962년 11월 30일 서울화재해상보험(주) 흡수합병

사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화 
 - 1997년 5월 개인연금손해보험 추가, 기타손해보험 추가,
 전각종보험의 재보험 추가
 - 1999년 5월 퇴직보험 추가
 - 2001년 6월 부동산신탁 추가

3. 자본금 변동사항

중요한 변동사항 없음.

4. 주식의 총수 등

주식의 총수 현황

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
제2우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
100,000,000
-
-
100,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
71,392,912
768,000
153,600
72,314,512
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
7,150,267
-
-
7,150,267
-

1. 감자
7,150,267
-
-
7,150,267
-

2. 이익소각
-
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
64,242,645
768,000
153,600
65,164,245
-

Ⅴ. 자기주식수
-
-
-
-
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
64,242,645
768,000
153,600
65,164,245
-

주1) 우선주
 - 이익배당에 관하여 보통주보다 1% 우선적으로 배당받을 권리가 있음.
 - 이익배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 경우에는 그 다음 총회부터 우선적 배 당을 한다는 결의가 있는 총회의 종료시까지 의결권을 가짐.
 주2) 제2우선주
 - 배당은 액면금액 기준 연 9%로 배당함.
 - 보통주식의 배당률이 우선주식의 배당률을 초과할 경우에는 초과분에 대하여 보통주식과 동일한 비율로 참가시켜 배당함.
 - 어느 사업연도에 소정의 배당을 받지 못한 경우 그 누적된 미배당분을 다음연도 배당시에 우선배당함
 - 우선주의 존속기간은 발행일로부터 3년으로 하고 이 기간만료와 함께 보통주식 
 으로 전환함. 그러나 위 3년의 기간중 정해진 배당을 못한 경우에는 그 배당을 
 완료할 때 까지 기간을 연장함
 (당사는 2000.05.30. 1년차 9% 배당을 완료하였으나, 잔여 2년의 기간에 
 해당하는 배당을 완료하지 못하여 그 존속기간이 연장되고 있음)

종류주식(우선주) 발행현황

(단위 : 원)

발행일자
1990년 02월 17일

주당 발행가액(액면가액)
20,250
5,000

발행총액(발행주식수)
15,552,000,000
768,000

현재 잔액(현재 주식수)
15,552,000,000
768,000

주식의
내용
이익배당에 관한 사항
- 이익배당에 관하여 보통주보다 1% 우선적으로 
 배당받을 권리가 있음.

잔여재산분배에 관한 사항
-

상환에
관한 사항
상환조건
-

상환방법
-

상환기간
-

주당 상환가액
-

1년 이내
상환 예정인 경우
-

전환에
관한 사항
전환조건
-

전환청구기간
-

전환으로 발행할
주식의 종류
-

전환으로
발행할 주식수
-

의결권에 관한 사항
- 의결권 없음
- 단, 이익배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 경
 우에는 그 다음 총회부터 우선적 배당을 한다는 
 결의가 있는 총회의 종료시 까지 의결권을 가짐.

기타 투자 판단에 참고할 사항
1. 우선주(종목명 : 흥국화재우) 발행 사항
 - 1990년 2월 14일
 ·발행가액 23,300원
 ·액면가액 5,000원
 ·발행주수 640,000주
 ·발행총액 14,912,000,000원
 - 1990년 2월 17일
 ·발행가액 5,000원
 ·액면가액 5,000원
 ·발행주수 128,000주
 ·발행총액 640,000,000원

2. 상기 주당 발행가액 20,250원은 발행 단가에 
 발행주식수별 가중평균된 금액임.

종류주식(제2우선주) 발행현황

(단위 : 원)

발행일자
1999년 07월 23일

주당 발행가액(액면가액)
5,000
5,000

발행총액(발행주식수)
768,000,000
153,600

현재 잔액(현재 주식수)
768,000,000
153,600

주식의
내용
이익배당에 관한 사항

- 배당은 액면금액 기준 연 9%로 배당함.
- 보통주식의 배당율이 우선주식의 배당율을 
 초과할 경우에는 초과분에 대하여 보통주식과
 동일한 비율로 참가시켜 배당함.
- 어느 사업연도에 소정의 배당을 받지 못한 경우 
 그 누적된 미배당분을 다음연도 배당시에 우선
 배당함.
- 우선주의 존속기간은 발행일로부터 3년으로 하고 
 이 기간만료와 함께 보통주식으로 전환함. 그러나 
 위 3년의 기간중 정해진 배당을 못한 경우에는 
 그 배당을 완료할 때 까지 기간을 연장함.

(당사는 2000.05.30. 1년차 9% 배당을 완료하였으나,
 잔여 2년의 기간에 해당하는 배당을 완료하지 
 못하여 그 존속기간이 연장되고 있음)

잔여재산분배에 관한 사항
-

상환에
관한 사항
상환조건
-

상환방법
-

상환기간
-

주당 상환가액
-

1년 이내
상환 예정인 경우
-

전환에
관한 사항
전환조건
-

전환청구기간
-

전환으로 발행할
주식의 종류
-

전환으로
발행할 주식수
-

의결권에 관한 사항
- 의결권 없음
- 단, 이익배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 
 경우에는 그 다음 총회부터 우선적 배당을 
 한다는 결의가 있는 총회의 종료 시 까지 
 의결권을 가짐.

기타 투자 판단에 참고할 사항
-

5. 의결권 현황

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
64,242,645
-

우선주
768,000
-

제2우선주
153,600
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
0
-

우선주
0
-

제2우선주
0
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
0
-

우선주
0
-

제2우선주
0
-

기타 법률에 의하여
의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
0
-

우선주
0
-

제2우선주
0
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
0
-

우선주
0
-

제2우선주
0
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수
(F = A - B - C - D + E)
보통주
64,242,645
-

우선주
768,000
-

제2우선주
153,600
-

6. 배당에 관한 사항

중요한 변동사항 없음.

Ⅱ. 사업의 내용

가. 업계의 현황

(1) 산업의 특성

- 손해보험산업의 개요
손해보험산업은 국민경제에 중대한 영향을 주는 산업입니다. 즉 고용, 저축증대,
경제성장, 물가안정, 대외무역, 사회안정 등의 측면에서 큰 몫을 하고 있습니다. 
보험은 위험관리 및 저축 확대를 통해 물가를 안정시키는 한편 고용과 국민소득
증대에 크게 기여합니다. 보험산업은 위험보장을 기본으로 금융 및 기타 업무를
부수적으로 수행하는 서비스 산업입니다. 따라서 위험분석과 관리를 위해서는 
경제와 사회 그리고 사람(人)에 관한 다양한 정보와 지식을 필요로 합니다.

- 국민경제적 지위 
우리나라 GDP 대비 금융/보험업의 부가가치 비중은 2016년 5.42%로 2007년 이후 지속적으로 하락하고 있지만 2015년 기준으로도 일본(4.48%), 독일(4.07%)에 비해서 높은 것으로 나타납니다. (GDP 대비 금융/보험업의 부가가치 비중이 높을수록 금융/보험업이 한 나라의 국민경제에서 차지하는 비중이 높다는 것을 의미)
2017년 2/4분기 보험산업 자산 규모는 1,077조원으로 증가했으며, 가계금융 자산의 31.7%를 보험/연금 자산이 차지, 국민의 주요 저축, 위험보장 수단으로 정착하였습니다.

※ 자료출처 : 2018년도 보험산업 전망과 과제(보험연구원, 2017. 12월)

- 시장의 규모
2017 손해보험시장은 장기손해보험을 중심으로 87조 원 규모로 예상되고 2018 손해보험시장은 89조 원 규모로 전년대비 2.5%의 성장이 전망됩니다.

- 손해보험시장의 최근 3사업연도 실적 및 2018 전망
(단위 : 조 원, %)

종목
2015
2016
2017(E)
2018(F)

보험료
증가율
보험료
증가율
보험료
증가율
보험료
증가율

장기손보
46.6
4.9
47.8
2.6
49.2
3.0
50.2
2.1

연금부문
10.4
-0.9
11.8
13.7
11.6
-1.4
11.9
1.8

자동차
15.0
10.7
16.4
9.4
17.3
5.4
17.8
3.2

일반손보
8.3
1.8
8.5
2.6
8.9
4.8
9.3
4.5

합계
80.2
4.8
84.5
5.3
87.0
3.0
89.2
2.5

주) 자료출처 : 2018년 보험산업 전망과 과제(보험연구원, 2017.12월)

- 손해보험산업의 연혁

연 월
연혁

1921.01월
우리나라 최초의 손해보험회사인 '조선화재해상보험㈜' 설립

1946.08월
'조선손해보험협회' 설립

1962.01월
보험업자 감독 및 보험계약자 보호를 위한 '보험업법' 제정

1973.05월
'한국화재보험협회' 설립

1977.01월
보험약관 정비 등 보험산업 발전을 위한 대책 시행

1978.03월
'한국보험공사' 설립

1989.04월
'한국보험공사'가 '보험감독원'으로 개편

1998.04월
금융감독위원회 설립

1999.01월
금융감독원 설립

2003.08월
방카슈랑스 시행

2010.07월
보험상품 판매시 보험계약에 대한 설명의무 부과 등 '보험업법' 개정

2014.07월
보험회사의 재무건전성 제도 선진화 종합로드맵 마련

2014.11월
대형 보험대리점의 불건전 영업행위에 선제적으로 대응하기 위한 
'불건전 영업행위 상시감시체계' 구축

2015.10월
보험산업 경쟁력강화 로드맵 발표

2016. 08월
금융회사의 지배구조에 관한 법률 시행

2016. 09월
보험사기방지 특별법 시행

2017. 03월
민,관 합동 보험권 국제회계기준 도입준비위원회 발족

2017. 06월
2021년 IFRS17 시행에 대비한 단계적 책임준비금 추가적립 방안 마련

2017. 09월
실손의료보험 개선을 위한 공사보험 정책협의체 발족

2017. 12월
숨은보험금 통합조회시스템 출시

(2) 산업의 성장성
손해보험산업은 지속적으로 성장하고 있으나 경제성장률 둔화와 더불어 보험계약실적(신계약 건수)이 지속적으로 감소하고 있습니다.
 - 보험 침투도 기준으로 우리나라 보험산업의 성장성은 둔화되고 있습니다. 침투도
 (Penetration Ratio)는 한 나라의 보험료 규모를 경제규모(GDP)로 나눈 값으로 침
 투도가 높을수록 성장가능성이 낮고, 침투도가 낮을수록 성장가능성이 높다는 것
 을 의미합니다. 
 - 손해보험산업의 침투도는 2009년까지 OECD 평균 수준보다 낮았으나 2010년 이
 후 OECD 평균보다 상승하였습니다.

우리나라 손해보험산업 OECD 대비 보험침투도 비교
(단위 : %)

구분
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015

한국
3.1
3.2
3.3
3.6
4.0
4.3
4.9
4.7
5.2
5.1

OECD
3.9
3.8
3.7
3.9
3.7
3.7
4.1
4.1
4.2
4.5

GAP
-0.8
-0.6
-0.4
-0.3
+0.3
+0.6
+0.8
+0.6
+1.0
+0.6

이상의 결과를 요약했을 때 손해보험산업의 경제기여도는 다른 나라에 비해 높고 규모가 크게 증가하였으나 그 성장성은 둔화되고 있다고 할 수 있습니다.
※ 자료출처 : 2018년 보험산업 전망과 과제(보험연구원, 2017. 12월) 

(3) 계절영향 및 경기변동 특성

보험산업중 자동차와 같은 일부 종목의 경우는 집중호우, 폭설 등 계절적 요인이 보험영업손익에 영향을 주기도 합니다.

생산가능인구 감소에 따른 잠재성장률 하락, GDP 대비 부채비율 상승 지속, 부동산 규제 강화에 따른 내수 위축 등이 대내적 리스크로 작용할 수 있습니다. 또한 중국의 성장세 둔화와 미국 등 주요국의 보호무역주의에 따른 수출 감소, 유가 상승에 따른 물가 상승 및 금리 인상 압력, 북한의 지정학적 리스크 고조에 따른 금융 변동성 확대등이 대외적 리스크로 작용할 수 있습니다. 
따라서 보험산업은 그 어느 때보다 위험관리에 기반한 보험 본연의 경쟁력 강화 역량이 필요할 것으로 예상됩니다. 

(4) 경쟁요소

- 경쟁의 특성

현재 손해보험 시장에 14개의 국내 손해보험사와 18개 외국계 손해보험사로 모두 32개의 회사가 손해보험업을 영위 중입니다. 국내 손해보험사는 11개의 종합손해보험사, 1개의 재보험사, 2개의 보증보험 전업사로 구성되어 있습니다. 원수손해보험 시장은 국내손보사가 원수보험료의 약 98%를 점유하고 있으며, 이 중 매출 상위 4개 보험사(삼성화재, 현대해상, DB손보, KB손보)가 전체 시장의 70% 가량을 점유하고 있습니다. 외국계 보험사는 원수보험 시장규모가 상대적으로 작은 일반보험 및 재보험과 직판 자동차보험 영업에 집중하여 원수보험시장 점유율은 약 2% 수준입니다.

※ 점유율은 당사 추정치입니다.

- 진입의 난이도
보험사의 보험료수입은 수입이라기보다는 공공에 대한 부채라는 특성이 있습니다. 즉, 신용을 기초로 많은 가입자로부터 보험료를 수납하고 안전하게 관리하여 보험사고가 발생한 경우 신속히 보험금을 지급해야 하는 공공사업의 성격이라고 할 수 있습니다. 보험은 다수 동종의 위험에 노출되어 있는 보험계약자가 일정한 보험료를 내고보험사고가 발생할 경우, 그 재원으로 보험금을 지급하는 상부상조의 기능을 하고 있습니다. 그러므로 이러한 재원을 관리하여야 하는 보험회사는 공공성과 사회성이 강조되어야 하기때문에 보험사 신규 진입 장벽은 타 업권에 비해 높다고 할 수 있습니다. 하지만 OECD가입 이후 지속적인 보험시장 개방 요구 및 보험종목별 납입자본금제도 시행, 온라인 판매를 중심으로 하는 보험사 신설 등으로 보험시장은 지속적으로진입장벽을 완화하고 있는 추세에 있다고 할 수 있습니다.

- 경쟁요인
국내 보험시장은 1990년대 중반부터 2000년대 초반에 걸쳐 시장 자유화 기조 아래 보험요율 자유화가 시행되었습니다. 우선 1994년 범위요율제 시행으로 시작되어 2002년 참조순요율제의 폐지로 완결되어 국내 보험시장에서 보험회사 간 가격경쟁이 제도적으로 가능하게 되었습니다.

(5) 자금조달상의 특성
보험사는 고객의 수입보험료가 수납되는 시점과 보험금 지급 시점의 불일치로 인해 당사가 가지고 있는 고객의 보험료는 보험기간이 만료되었을 경우 보험계약 체결 시 약속하였던 이자를 더하여 돌려드리기 위해 유가증권, 대출, 부동산 등의 자산에 투자를 하게 됩니다. 따라서 보험사 투자영업의 주요 자금조달원은 고객의 보험료라고 할 수 있습니다. 추가적으로 사모/공모 등의 방법에 의한 종류증권 및 후순위사채 발행, 신종자본증권 발행 등을 통해서도 자금조달이 가능합니다.

(6) 관련 법령 또는 정부의 규제 등
보험회사의 경영적 측면에서 가장 중요한 두 가지 주요 영업부문은 보험영업과 투자영업이라고 할 수 있습니다. 보험영업부문은 보험업법(시행령, 시행규칙), 보험업감독규정, 보험감독업무시행세칙, 자동차손해배상보장법(시행령, 시행규칙), 교통사고처리특례법(시행령), 화재로 인한 재해보상과 보험가입에 관한 법률(시행령, 시행규칙), 상법(시행령), 약관의 규제에 관한 법률(시행령) 등이 있습니다. 투자영업부문에 관해서는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(시행령)이 있습니다. 그 이외에 독점규제 및 공정거래에 관한 법률(시행령), 예금자보호법(시행령), 전자금융거래법(시행령), 전자금융감독규정(시행세칙), 신용정보의 이용 및 보호에 관한 법률(시행령, 시행세칙), 개인정보 보호법(시행령, 시행세칙) 등이 있습니다.
또한 건전하고 투명한 지배구조를 위해 2016. 8. 1. 부터 금융회사의 지배구조에 관한 법률(시행령), 금융회사 지배구조 감독규정(시행세칙)이 시행되었습니다.
현행 법규 이외에 추가적으로 감독기관에서는 보험회사에 대해 모범규준, 행정지도 등의 직접적인 감독과 보험사 자율적인 공시 강화 등의 간접적인 방법을 통해서도 보험사의 건전한 영업활동을 지도, 감독하고 있습니다.

나. 회사의 현황

(1) 영업개황 및 사업부문의 구분

(가) 영업개황

당사는 2018년 3분기 누
계 원수보
험료를

23,060억원 거수하였고, 전년동기 대비

3.7%
감소
하
였습
니다. 

경과보험료는

18,335억원,
순사업비는
4,083억원을 기록하였습
니다.
당사 원수보

험료를 보험 종목별로 살펴보면 일반보험은
1,148억원으로
전년동기 대비
5.0% 
 증가
하였고 장기보
험은
20,836억 원으로 전년동기 대비
3.2%
감소
, 자동차보험은

 1,076억
원으로 전년동기 대비

18.1%
감소
하였
습니다.

(나) 공시대상 사업부문의 구분

제9차 한국표준산업분류표에 의한 당사의 사업부문은 65121(손해보험업) 에 해당 됩니다. 당사의 보험상품은 일반보험(화재, 해상, 기타특종), 자동차보험, 장기보험
 (보험기간 3년이상으로 상해, 질병, 저축 등)이 있습니다.

(2) 시장점유율

당사의 2018 회계연도 3분기 누계 원수보험료는 23,060억 원으로 12개의 원수손해보험사 중

4.0%
의 시장점유율을 차지하고 있습니다.

회사명
2018년 3분기
2017년
2016년

흥국화재
4.0%
4.2%
4.5%

메리츠화재

9.1
%

8.4%
8.1%

한화손해보험

7.2
%

7.0%
6.7%

롯데손해보험

3.0
%

3.0%
3.0%

MG손해보험

1.3
%

1.5%
1.4%

삼성화재

23.8
%

24.1%
24.6%

현대해상

16.8
%

16.9%
17.0%

KB손해보험

12.7
%

12.8%
12.7%

DB손해보험

16.1
%

16.3%
16.3%

AXA손해보험

0.9
%

1.0%
1.1%

더케이손해보험

0.6
%

0.6%
0.6%

NH손해보험

4.5
%

4.1%
4.0%

합 계
100.0%
100.0%
100.0%

주) 시장점유율은 당사 추정치임(재보험 및 단종보험사 제외)

(3) 시장의 특성

당사의 보험종목(일반, 장기, 자동차) 중 전략적으로 자원을 집중하여 투자하고 있는 종목은 장기보험입니다. 장기보험이란 일반적으로 3년 이상의 보험기간을 가지며 보장기능 외에 적립부분(저축보험료)이 포함된 보험상품을 말합니다. 이 장기보험은 고객이 매월 납입하는 보험료가 누적해서 쌓이는(Snowball Effect) 효과가 있어서 매출증가에 크게 기여할 수 있기 때문에 당사를 포함한 업계 전반적으로 장기보험의 성장에 회사의 역량을 집중하고 있는 추세입니다. 당사는 장기 보험료 누적효과를 최대화하기 위해 고객 서비스 증대, 판매조직의 불완전판매 제재, 완전판매를 위한 모니터링 등을 통하여 계약유지율을 제고하는 전략을 시행하고 있습니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망

-해당사항 없음

2. 영업의 현황

가. 보험수지 및 계약현황

제73기 3분기(2018. 1. 1. ~ 9. 30.)
(단위 : 억원)

손해
보험
구 분
화재
해상
자동차
보증
특종
해외원보험
외국수재
장기
개인연금
합계

경과보험료
32
25
774
0
419
0
1
16,883
201
18,335

발생손해액
8
15
743
-1
277
0
1
14,858
250
16,150

순사업비
23
14
172
0
66
0
0
3,794
14
4,083

영업손익
1
-4
-140
1
76
0
0
-1,769
-63
-1,898

주1) 영업손익은 보험영업손익임(투자영업손익 제외 기준) 
주2) 개인연금의 계약자이익배당준비금전입액과 배당보험손실보전준비금전입액은 
 발생손해액에 포함

나. 보험종목별 수입보험료 및 보험금 내역

(1) 보험종목별 수입보험료 내역

제73기 3분기(2018. 1. 1. ~ 9. 30.)
(단위 : 억원, %)

구 분
제73기 3분기
제72기
제71기

금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율

손해
보험
화 재
66
0.28
101
0.32
112
0.34

해 상
83
0.36
149
0.47
122
0.36

자동차
1,076
4.67
1,684
5.32
2,555
7.64

보증
0
0.00
0
0.00
0
0.00

특종
1,000
4.34
1,164
3.68
1,238
3.70

해외원보험
0
0.00
1
0.00
6
0.02

외국수재
0
0.00
0
0.00
0
0.00

장기
20,634
89.48
28,255
89.29
29,110
87.03

개인연금
202
0.88
290
0.92
305
0.91

합 계
23,060
100.00
31,644
100.00
33,448
100.00

주1) 수입보험료 : 원수보험료 기준으로 작성하였음.

(2) 보험종목별 보험금 내역

제73기 3분기(2018. 1. 1. ~ 9. 30. )
(단위 : 억원, %)

구 분
제73기 3분기
제72기
제71기

금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율

손해
보험
화 재
19
0.20
66
0.54
37
0.31

해 상
35
0.38
89
0.73
105
0.88

자동차
977
10.38
1,674
13.70
2,281
18.94

보증
0
0.00
0
0.00
0
0.00

특종
417
4.43
570
4.66
554
4.60

해외원보험
0
0.00
0
0.00
2
0.01

외국수재
0
0.00
0
0.00
0
0.00

장기
7,961
84.60
9,817
80.35
9,059
75.24

개인연금
2
0.02
2
0.02
2
0.01

합 계
9,410
100.00
12,218
100.00
12,039
100.00

주1) 원수보험금 기준임

(3) 손해보험 보험종목별 손해율(발생손해액/경과보험료)

제73기 3분기(2018. 1. 1. ~ 9. 30. )
(단위 : 억원, %)

구 분
제73기 3분기
제72기
제71기

발생손해액
(A)
경과보험료
(B)
손해율
(A/B)
발생손해액
(A)
경과보험료
(B)
손해율
(A/B)
발생손해액
(A)
경과보험료
(B)
손해율
(A/B)

화 재
8
32
25.68
24
39
61.30
24
46
50.93

해 상
15
25
59.82
23
40
56.33
23
29
79.31

자동차
743
774
95.91
1,282
1,421
90.24
1,853
1,927
96.15

보증
-1
0
-12,713.32
-1
0
-16,105.21
-1
0
-4,779.03

특종
277
419
66.15
358
534
67.00
359
562
63.90

해외원보험
0
0
53.77
0
0
18.47
0
1
29.75

외국수재
1
1
54.21
-4
1
-385.45
10
2
493.51

장기
14,858
16,883
88.01
20,526
23,541
87.19
21,946
24,874
88.23

개인연금
250
201
124.05
360
289
124.62
365
303
120.33

합 계
16,150
18,335
88.08
22,567
25,865
87.25
24,580
27,744
88.59

다. 모집형태별 영업현황

(1) 모집형태별 원수보험료

제73기 3분기(2018. 1. 1. ~ 9. 30.)
(단위 : 억원, %)

구 분
모집형태
제73기 3분기
제72기
제71기

금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율

손해
보험
화 재
회사모집
1
1.62
1
1.41
3
2.45

모 집 인
7
10.71
11
10.64
12
11.06

대 리 점
54
82.36
84
83.25
92
81.57

기 타
3
5.31
5
4.70
6
4.92

합 계
66
100.00
101
100.00
112
100.00

해상
회사모집
18
21.63
43
28.86
32
26.08

모 집 인
0
0.39
1
0.53
1
0.58

대 리 점
48
57.65
75
50.57
74
60.65

기 타
17
20.32
30
20.04
15
12.69

합 계
83
100.00
149
100.00
122
100.00

자동차
회사모집
756
70.28
1,124
66.78
1,673
65.48

모 집 인
138
12.81
225
13.35
282
11.05

대 리 점
156
14.53
269
16.00
490
19.20

기 타
26
2.38
65
3.87
109
4.28

합 계
1,076
100.00
1,684
100.00
2,555
100.00

보증
회사모집
0
0.00
0
0.00
0
0.00

모 집 인
0
0.00
0
0.00
0
0.00

대 리 점
0
0.00
0
0.00
0
0.00

기 타
0
0.00
0
0.00
0
0.00

합 계
0
0.00
0
0.00
0
0.00

특종
회사모집
371
37.11
430
36.93
514
41.54

모 집 인
8
0.75
11
0.96
13
1.05

대 리 점
414
41.40
455
39.06
468
37.82

기 타
207
20.75
268
23.05
243
19.59

합 계
1,000
100.00
1,164
100.00
1,238
100.00

해외
원보험
회사모집
0
0.00
0
0.00
0
0.00

모 집 인
0
0.00
0
0.00
0
0.00

대 리 점
0
0.00
0
0.00
0
0.00

기 타
0
0.00
1
100.00
6
100.00

합 계
0
0.00
1
100.00
6
100.00

장기
회사모집
169
0.82
393
1.39
1,325
4.55

모 집 인
7,652
37.08
9,583
33.92
7,915
27.19

대 리 점
12,813
62.10
18,279
64.69
19,870
68.26

기 타
0
0.00
0
0.00
0
0.00

합 계
20,634
100.00
28,255
100.00
29,110
100.00

개인
연금
회사모집
1
0.53
2
0.83
6
1.89

모 집 인
170
84.06
244
84.04
252
82.79

대 리 점
31
15.41
44
15.13
47
15.32

기 타
0
0.00
0
0.00
0
0.00

합 계
202
100.00
290
100.00
305
100.00

합 계
회사모집
1,316
5.71
1,994
6.30
3,552
10.62

모 집 인
7,974
34.58
10,075
31.84
8,476
25.34

대 리 점
13,516
58.61
19,206
60.69
21,041
62.91

기 타
253
1.10
369
1.17
379
1.13

합 계
23,060
100.00
31,644
100.00
33,448
100.00

라. 보험종목별 순사업비 및 사업비집행률 현황

제73기 3분기(2018. 1. 1. ~ 9. 30. )
(단위 : 억원, %)

손
해
보
험
구 분
제73기 3분기
제72기
제71기

순사업비
(A)
경과보험료
(B)
순사업비율
(A/B)
순사업비
(A)
경과보험료
(B)
순사업비율
(A/B)
순사업비
(A)
경과보험료
(B)
순사업비율
(A/B)

화 재
23
32
71.79
24
39
62.03
31
46
66.96

해 상
14
25
56.72
22
40
54.25
22
29
75.77

자동차
172
774
22.19
225
1,421
15.81
311
1,927
16.14

보증
0
0
9.46
0
0
2,520.63
0
0
62.67

특종
66
419
15.63
84
534
15.71
90
562
16.05

해외원보험
0
0
0.00
0
0
22.65
0
1
56.30

외국수재
0
1
19.11
0
1
0.00
0
2
8.30

장기
3,794
16,883
22.47
4,876
23,541
20.71
5,291
24,874
21.27

개인연금
14
201
7.20
24
289
8.39
29
303
9.62

합 계
4,083
18,335
22.27
5,255
25,865
20.32
5,775
27,744
20.82

3. 운용자산 투자현황

가. 운용자산 현황

(1) 자산운용률

(2018. 9.30 기준)
(단위 : 억원, %)

구 분
제73기 3분기
제72기
제71기

총 자 산(A)
116,404
111,539
102,160

운용자산(B)
105,110
99,138
89,261

자산운용률(B/A)
90.30
88.88
87.37

(2) 운용내역별 수익현황

제73기 3분기(2018. 1. 1. ~ 9. 30. )
(단위 : 억원, %)

구 분
제73기 3분기
제72기
제71기

금액
비율
금액
비율
금액
비율

운
용
자
산
대 출
기말잔액
32,004
30.45
33,758
34.05
29,334
32.86

운용수익
1,079
43.13
1,320
42.02
1,081
37.54

유가증권
기말잔액
68,845
65.50
61,311
61.84
56,041
62.78

운용수익
1,432
57.23
1,842
58.63
1,724
59.87

현ㆍ예금 
및 신탁
기말잔액
2,327
2.21
2,124
2.14
2,188
2.45

운용수익
32
1.27
43
1.35
123
4.26

기 타
기말잔액
1,935
1.84
1,945
1.96
1,698
1.90

운용수익
-41
-1.63
-63
-2.01
-48
-1.67

합 계
기말잔액
105,110
100.00
99,138
100.00
89,261
100.00

운용수익
2,502
100.00
3,142
100.00
2,879
100.00

주1) K-IFRS 개별재무제표 기준
주2) 운용수익은 비용 차감 후 금액 기준

나. 대 출

(1) 대출금 운용내역

(2018. 09. 30 기준)
(단위 : 억원, %)

종 류
제73기 3분기
제72기
제71기

금 액
수익률
금 액
수익률
금 액
수익률

개 인
15,253
4.07
14,879
4.02
13,201
4.02

기 업
대기업
1,866
4.07
1,854
5.77
2,500
3.56

중소기업
14,885
4.85
17,025
4.30
13,633
4.32

합 계
32,004
4.45
33,758
4.28
29,334
4.11

주1) 대손충당금, 이연대출부대수익, 현재가치할인차금 차감 후 금액기준

(2) 대출금의 잔존기간별 잔액

(2018. 09. 30 기준)
(단위 : 억원)

1년이하
1년초과 ~
3년이하
3년초과 ~
5년이하
5년초과
합 계

1,715
3,515
3,672
23,103
32,004

주1) 대손충당금, 이연대출부대수익, 현재가치할인차금 차감 후 금액기준

다. 유가증권 투자

(1) 유가증권 운용내역

(2018. 9.30 기준)
(단위 : 억원, %)

구 분
제73기 3분기
제72기
제71기

기말잔액
수익률
기말잔액
수익률
기말잔액
수익률

국내
국 공 채
10,154
2.09
6,238
2.02
2,232
1.19

특 수 채
13,361
2.65
13,118
2.85
12,283
2.85

금 융 채
4,238
2.96
4,258
3.16
4,721
3.21

회 사 채
9,583
2.80
9,408
3.26
9,490
3.86

주 식
107
3.08
97
11.63
77
6.16

기 타
21,058
3.62
17,963
3.20
17,209
3.23

소 계
58,501
2.96
51,083
3.03
46,011
3.21

해외
외화증권
10,344
3.00
10,228
3.97
10,030
4.73

소 계
10,344
3.00
10,228
3.97
10,030
4.73

합 계
68,845
2.97
61,311
3.19
56,041
3.45

주1) K-IFRS 개별재무제표 기준
주2) 운용수익률은 비용차감 후의 수익률
주3) 기타에는 출자금, 수익증권 등 포함

(2) 유가증권 시가정보

(2018. 9. 30. 기준)
(단위 : 억원)

구 분
장부가액(A)
시가(B)
평가손익(B-A)
충당금잔액

상장주식
11
9
-2
0

비상장주식
27
99
71
0

합 계
38
107
69
0

주1) 관계종속기업 투자주식 미포함

라. 현ㆍ예금 및 신탁자산 운용내역

(단위 : 억원, %)

제73기 3분기
제72기
제71기

기말잔액
수익률
기말잔액
수익률
기말잔액
수익률

현ㆍ예금
2,327
1.92
2,124
1.99
2,188
3.46

단자어음
0
0.00
0
0.00
0
0.00

금전신탁
0
0.00
0
0.00
0
0.00

합 계
2,327
1.92
2,124
1.99
2,188
3.46

주1) K-IFRS 개별재무제표 기준
주2) 운용수익률은 비용차감 후의 수익률

마. 파생상품의 거래현황
(1) 파생상품 거래현황

(2018. 9. 30. 기준)
(단위 : 억원)

구분
이자율
통화
주식
귀금속
기타
계

거래목적
위험회피
300
11,427
0
0
0
11,727

매매목적
0
0
334
0
1,224
1,558

거래장소
장내거래
0
0
0
0
0
0

장외거래
300
11,427
334
0
1,224
13,285

거래형태
선도
0
4,834
0
0
0
4,834

선물
0
0
0
0
0
0

스왑
300
6,593
0
0
1,224
8,117

옵션
0
0
334
0
0
334

(2) 신용파생상품 거래현황

(2018. 9. 30. 기준)
(단위 : 억원)

구분
신용 매도
신용 매입

해외물
국내물
계
해외물
국내물
계

Credit Default Swap
1,224
0
1,224
0
0
0

Credit Option
0
0
0
0
0
0

Total Return Swap
0
0
0
0
0
0

Credit Linked Notes
334
0
334
0
0
0

기타
0
0
0
0
0
0

계
1,558
0
1,558
0
0
0

주) 신용파생상품 거래현황은 명목금액 기준임.

신용파생상품 계약 명세

구분
내용

신용파생상품의 명칭
CLN

보장매수자(protection buyer)
웰스파고

보장매도자(protection seller)
흥국화재해상보험

계약일
2015-09-11

만기일
2025-09-20

계약금액
$30,000,000.00

기초자산(준거자산)
대한민국정부 신용

계약체결목적
투자

계약내용
조기종결조건(지급채무불이행, 대외채무이행거절,모라토리엄선언, 채무재조정)

수수료

무

정산(결제)방법
경매정산(Auction Settlement)

계약당사자 또는 기초자산 발행회사와의 특수관계 여부
무

담보 제공여부
무

중개금융회사
DB금융투자(주)

기타 투자자에게 알릴 중요한 특약사항

신용파생상품 계약 명세

구분
내용

신용파생상품의 명칭

CLN

보장매수자(protection buyer)
크레디트스위스

보장매도자(protection seller)
흥국화재해상보험

계약일
2015-11-27

만기일
2030-11-27

계약금액

$30,000,000.00

기초자산(준거자산)
대한민국정부 신용

계약체결목적
투자

계약내용

조기종결조건(지급채무불이행, 대외채무이행거절/모라토리엄선언, 채무재조정)

수수료
무

정산(결제)방법
경매정산(Auction Settlement)

계약당사자 또는 기초자산 발행회사와의 특수관계 여부
무

담보 제공여부
무

중개금융회사
유안타증권(주)

기타 투자자에게 알릴 중요한 특약사항

신용파생상품 계약 명세

구분
내용

신용파생상품의 명칭

CLN

보장매수자(protection buyer)
크레디아그리콜

보장매도자(protection seller)
흥국화재해상보험

계약일
2016-08-30

만기일
2026-08-30

계약금액

$20,000,000.00

기초자산(준거자산)
대한민국정부 신용

계약체결목적

투자

계약내용
조기종결조건(지급채무불이행, 대외채무이행거절/모라토리엄선언, 채무재조정)

수수료

무

정산(결제)방법
경매정산(Auction Settlement)

계약당사자 또는 기초자산 발행회사와의 특수관계 여부
무

담보 제공여부
무

중개금융회사
삼성증권(주)

기타 투자자에게 알릴 중요한 특약사항

신용파생상품 계약 명세

구분
내용

신용파생상품의 명칭

CLN

보장매수자(protection buyer)
모건스탠리

보장매도자(protection seller)
흥국화재해상보험

계약일
2016-09-20

만기일
2031-09-29

계약금액

$30,000,000.00

기초자산(준거자산)
대한민국정부 신용

계약체결목적

투자

계약내용
조기종결조건(지급채무불이행, 대외채무이행거절/모라토리엄선언, 채무재조정)

수수료

무

정산(결제)방법
경매정산(Auction Settlement)

계약당사자 또는 기초자산 발행회사와의 특수관계 여부
무

담보 제공여부
무

중개금융회사
삼성증권(주)

기타 투자자에게 알릴 중요한 특약사항

신용파생상품 계약 명세

구분
내용

신용파생상품의 명칭
CLN

보장매수자(protection buyer)
맥쿼리은행

보장매도자(protection seller)
흥국화재해상보험

계약일
2014-12-17

만기일
2024-12-17

계약금액

$30,000,000.00

기초자산(준거자산)
대한민국정부 신용

계약체결목적
투자

계약내용
조기종결조건(지급채무불이행, 대외채무이행거절,모라토리엄선언, 채무재조정)

수수료

무

정산(결제)방법
현물결제(Physical Settlement)

계약당사자 또는 기초자산 발행회사와의 특수관계 여부
무

담보 제공여부
무

중개금융회사
DB금융투자(주)

기타 투자자에게 알릴 중요한 특약사항

(3) 신용파생 상세명세서

(2018. 9. 30. 기준)
(단위 : 억원)

상품종류
보장매도자
보장매수자
취득일
만기일
액면금액
기초 자산
(준거자산)

CDS
흥국화재해상보험
웰스파고
2015-09-11
2025-09-20
334
대한민국

CDS
흥국화재해상보험
크레디트스위스
2015-11-27
2030-11-27
334
대한민국

CDS
흥국화재해상보험
크레디아그리콜
2016-08-30
2026-08-30
223
대한민국

CDS
흥국화재해상보험
모건스탠리
2016-09-20
2031-09-29
334
대한민국

CLN
흥국화재해상보험
맥쿼리은행
2014-12-17
2024-12-17
334
대한민국

주1) 상기금액은 원화 환산 금액임. 매매기준
율은
분기말(2018. 9. 30.)
기준 

서울외국환중개(주)에서 고시하는 재정환
율임

(
1,121.70

K
RW/USD
)

바. 기 타

(1) 영업설비 등의 현황

i. 점포현황

구분

본부

지점

보상사무소

합계

계

11

98
29
138

ii. 영업용부동산 
 (2018.09.30기준) (단위: 억원)

구분

토지(장부가액)

건물(장부가액)

합계

비고

도렴빌딩

358

65
423

광주사옥

58

27
85

부산사옥

20

3

23

대전사옥

24

5

29

전주사옥

16

3

19

대구사옥

15

0

15

마산사옥

1

3

4

강남사옥

1,106

20

1,126

안양사옥

137

46
183

곤지암창고

5

1

6

타워코리아나

7

14

21

합계

1,747

187
1,934

(2) 기타 투자의사결정에 필요한 사항

ⅰ. 준비금 적립내역

(기말 기준)
(단위 : 억원)

구 분
제73기 3분기
제72기
제71기

손해
보험
책임
준비금
지급준비금
5,872
5,595
5,459

보험료적립금
96,918
92,747
83,644

미경과보험료적립금
1,529
1,517
1,945

계약자배당준비금
99
103
98

계약자이익배당 준비금
30
30
33

배당보험손실보전 준비금
10
10
10

보증준비금
0
0
0

소계
104,457
100,001
91,189

비상위험준비금
1,512
1,163
46

대손준비금
241
274
232

합 계
106,210
101,439
91,467

ⅱ. 기타 중요한 사항

제73기 3분기(2018. 1. 1. ~ 9. 30. )
(단위 : 건, 억원, %)

구 분
제73기 3분기
제72기
제71기

신계약실적
건수
684,542
911,379
1,343,530

금액
3,740,256
5,727,088
5,558,788

보유계약실적
건수
4,455,699
4,478,718
4,781,955

금액
8,537,585
8,246,679
8,318,405

ROA
0.46
0.85
0.36

ROE
7.75
14.44
6.51

주1) 신계약실적 및 보유계약실적은 손해보험경영통일공시기준에 의한 가입금액 기준임
주2) ROA [당기순이익/{(전회계연도말 총자산＋당분기말 총자산)/2}]*(4/경과분기수)
주2-1) 총자산 : B/S상의 총자산 - 미상각신계약비 - 영업권 및 특별계정자산 
주3) ROE[당기순이익/{(전회계연도말 자기자본＋당분기말 자기자본)/2}]*(4/경과분기수)
주3-2) 자기자본 : 자본금 + 자본잉여금 + 이익잉여금 + 자본조정 + 기타포괄손익누계액

ⅲ. 지급여력비율

(기말 기준)
(단위 : 억원, %)

구 분
제73기 3분기
제72기
제71기

지급여력(A)
8,577
8,496
7,793

지급여력기준(B)
5,544
5,163
5,032

지급여력비율(A/B)
154.70
164.56
154.87

주1) 지급여력비율 = 지급여력/지급여력기준 ×100

주2) 제73기 3분기는 별도기준, 제72기 및 제71기는

연결기준

주3) 제73기 3분기는 추정실적임 (업무보고서 법정 제출기한 미도래로 향후 변동
 가능성 있음)

ⅳ. 최근 3년간 신용등급
 - 동보고서 I. 회사의 개요 / 아. 신용평가에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.

Ⅲ. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약별도재무정보
(1) 요약재무상태표
 (단위: 백만원)

구 분
제73기
제72기
제71기

(2018년 09월 말)
(2017년 12월 말)
(2016년 12월 말)

현금 및 예치금
232,674
212,410
218,752

유가증권
6,888,173
6,133,131
5,606,780

위험회피목적파생상품자산
12,309
61,234
5,136

대출채권
3,200,406
3,375,751
2,933,445

유형자산
89,821
93,598
66,875

무형자산
18,830
22,267
25,963

투자부동산
108,709
106,237
107,275

재보험자산
239,914
228,964
241,416

미상각신계약비
500,306
567,589
664,476

당기법인세자산
9,692
3,554
18,449

기타자산
339,059
348,726
326,936

특별계정자산
478
474
472

자산총계
11,640,371
11,153,935
10,215,975

보험계약부채
10,445,663
10,000,150
9,118,945

당기손익인식금융부채
13,029
16,051
11,968

위험회피목적파생상품부채
24,774
131
50,311

사채
205,546
205,791
206,142

이연법인세부채
31,627
25,349
21,206

기타부채
254,940
271,348
253,376

충당부채
5,465
5,305
1,255

특별계정부채
478
474
472

부채총계
10,981,522
10,524,599
9,663,675

자본금
325,821
325,821
325,821

신종자본증권
92,000
92,000
92,000

자본잉여금
0
0
0

기타포괄손익누계액
89,851
95,214
98,219

이익잉여금(결손금)
151,177
116,301
36,260

자본총계
658,849
629,336
552,300

부채와자본총계
11,640,371
11,153,935
10,215,975

주) ( )는 음(-)의 수치임

(2) 요약포괄손익계산서
 (단위: 백만원)

구 분
제73기
제72기
제71기

(2018.01.01~
2018.09.30)
(2017.01.01~
2017.12.31)
(2016.01.01~
2016.12.31)

영업수익
3,116,938
4,264,774
4,334,414

영업비용
3,064,128
4,157,598
4,317,600

영업이익
52,809
107,176
16,814

영업외손익
(3,277)
(1,646)
776

법인세비용차감전순이익
49,532
105,530
17,590

법인세비용(수익)
12,076
20,232
(14,754)

당기순이익(손실)
37,456
85,298
32,344

기타포괄손익
(5,364)
(3,005)
(14,121)

총포괄손익
32,093
82,293
18,223

기본주당이익

보통주
535원
1,231원
497원

기타 보통주
585원
1,281원
547원

희석주당이익

보통주
534원
1,228원
496원

기타 보통주
584원
1,278원
546원

주) ( )는 음(-)의 수치임

나. 별도재무제표 이용상의 유의점

(1) 재무제표 작성기준 

(1) 회계기준의 적용

당사의 분기재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 요약중간재무제표입니다. 동 재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 연차재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다. 선별적 주석은 직전 연차보고기간말 후 발생한 당사의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.

당사는 당분기 중 종속기업인 흥국하이클래스사모채권1호를 처분하였습니다. 당분기말 현재 당사는 종속기업투자주식을 보유하고 있지 않으며, 이러한 변화로 당사는 당분기부터 연결재무제표를 작성하지 않습니다. 따라서 당분기의 재무제표는 개별재무제표이며, 비교표시되는 재무제표는 연결기준으로 작성하였습니다. 

2) 최근 사업연도의 회계기준 변경내용 및 그 사유

구 분
변경내용
근 거

제73기

① 관계기업이나 공동기업에 대한 투자지분의 평가법 선택적용 
 가능성 명시

② 부동산과 투자부동산 간 대체 규정 명시
③ 주식기준보상의 측정방법 명시
④ 외화 거래시 환율을 결정하기 위한 거래일 기준 
⑤ 보험계약 및 금융상품 관련 수익의 적용범위

① 기준서 제1028호 '관계기업과 공동기업에 대한 투자' 개정

② 기준서 제1040호 ‘투자부동산’ 개정
③ 기준서 제1102호 '주식기준보상' 개정
④ 해석서 제2122호 '외화 거래와 선지급ㆍ선수취 대가' 제정
⑤ 기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'

제72기
① 현금흐름표 공시사항
② 일시적차이의 정의 및 이연법인세자산의 실현 가능성 검토

① 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표'의 개정
② 기업회계기준서 제1012호 '법인세'의 개정

제71기
-
-

(3) 기업회계기준 등의 위반사항
- 해당사항 없음

2. 연결재무제표

- 해당사항 없음

3. 연결재무제표 주석

- 해당사항 없음

4. 재무제표

분 기 재 무 상 태 표

제73(당)기 3분기: 2018년 09월 30일 현재

제72(전)기 　: 2017년 12월 31일 현재

흥국화재해상보험주식회사
(단위 : 백만원)

과 목
주석
제73(당)기 3분기말
제72(전)기 기말

Ⅰ. 자 산

1. 현금및예치금
5,6,25
232,674

212,410

2. 당기손익인식금융자산
5,7,10,25
187,722

279,286

3. 매도가능금융자산
5,8,25
2,652,759

2,211,084

4. 만기보유금융자산
5,9,18,25
4,047,692

3,642,761

5. 위험회피목적파생상품자산
5,10
12,309

61,234

6. 대출채권
5,11,25
3,200,406

3,375,751

7. 유형자산
12,18
89,821

93,598

8. 무형자산
13
18,830

22,267

9. 투자부동산
14,18
108,709

106,237

10. 재보험자산
15
239,914

228,964

11. 미상각신계약비
16
500,306

567,589

12. 당기법인세자산
36
9,692

3,554

13. 기타자산
5,11,17,25
339,059

348,726

14. 특별계정자산
41
478

474

자 산 총 계

11,640,371

11,153,935

Ⅱ. 부 채

1. 보험계약부채
19,39
10,445,663

10,000,150

2. 당기손익인식금융부채
5,10,20
13,029

16,051

3. 위험회피목적파생상품부채
5,10
24,774

131

4. 사채
5,21
205,546

205,791

5. 이연법인세부채
36
31,627

25,349

6. 기타부채
5,22,23,25
254,940

271,348

7. 충당부채
24,39
5,465

5,305

8. 특별계정부채
41
478

474

부 채 총 계

10,981,522

10,524,599

Ⅲ. 자 본

1. 자본금
26
325,821

325,821

2. 신종자본증권
26
92,000

92,000

3. 기타포괄손익누계액
26
89,851

95,214

4. 이익잉여금
26
151,177

116,301

자 본 총 계

658,849

629,336

부 채 와 자 본 총 계

11,640,371

11,153,935

별첨 주석은 본

분기재무제표
의 일부입니다.

분 기 포 괄 손 익 계 산 서

제73(당)기 3분기: 2018년 01월 01일부터 2018년 09월 30일까지

제72(전)기 3분기: 2017년 01월 01일부터 2017년 09월 30일까지

흥국화재해상보험주식회사
(단위 : 백만원)

과 목
주석
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

Ⅰ. 영업수익

996,222

3,116,938

1,050,127

3,186,402

1. 보험료수익
27
755,805

2,307,606

783,861

2,390,328

2. 재보험금수익
29
149,309

443,543

156,701

446,710

3. 재보험자산변동액
15
(5,037)

10,950

-

-

4. 구상이익

-

-

236

-

5. 이자수익
30
76,035

220,219

67,753

197,601

6. 금융상품투자이익
31
20,877

62,556

24,716

120,447

7. 손상차손환입
32
(182)

343

154

175

8. 외환거래이익
25
(9,575)

45,207

7,612

2,768

9. 수수료수익
33
7,543

22,277

7,794

24,442

10. 특별계정수익
41
2

5

1

4

11. 기타수익

1,445

4,231

1,299

3,927

Ⅱ. 영업비용

962,981

3,064,128

1,044,242

3,103,413

1. 보험계약부채전입액
19
121,682

445,513

211,210

681,048

2. 재보험자산변동액

-

-

6,130

6,254

3. 보험금비용
28
313,433

936,293

319,151

917,385

4. 환급금및배당금비용
28
217,101

641,671

165,811

484,148

5. 재보험료비용
29
157,254

473,785

149,317

455,424

6. 사업비
34
62,343

207,702

73,882

204,191

7. 구상손실

195

394

-

406

8. 손해조사비
35
15,135

45,924

15,222

44,632

9. 재산관리비

2,318

5,910

1,510

4,159

10. 신계약비상각비
16
73,511

222,355

72,765

213,781

11. 이자비용
30
2,686

8,096

2,657

7,890

12. 금융상품투자손실
31
(3,147)

67,879

24,390

17,940

13. 손상차손
32
(937)

4,409

942

2,647

14. 외환거래손실
25
105

1,151

-

60,677

15. 특별계정비용
41
2

5

1

4

16. 기타비용

1,300

3,040

1,254

2,827

Ⅲ. 영업이익

33,241

52,809

5,885

82,989

Ⅳ. 영업외손익

(2,769)

(3,277)

(60)

(2,607)

Ⅴ. 법인세비용차감전순이익

30,472

49,532

5,825

80,382

Ⅵ. 법인세비용
36

7,887

12,076

1,170

16,589

Ⅶ. 분기순이익

22,585

37,456

4,655

63,793

Ⅷ. 기타포괄손익
26

2,790

(5,364)

(5,306)

6,480

(1) 후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목

(27)

25

13

20,441

1. 확정급여부채의 재측정요소

(27)

25

13

68

2. 재평가손익

-

-

-

20,373

(2) 후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목

2,817

(5,389)

(5,319)

(13,961)

1. 매도가능금융자산평가손익

7,469

1,714

(558)

(157)

2. 만기보유금융자산평가손익

(3,529)

(10,435)

(3,534)

(10,450)

3. 현금흐름위험회피파생상품평가손익

(1,124)

3,332

(1,227)

(3,354)

Ⅸ. 총분기총포괄손익

25,375

32,093

(651)

70,273

Ⅹ. 주당이익

(1) 기본주당이익
37

1. 보통주

347원

535원

71원

941원

2. 기타 보통주

397원

585원

84원

978원

(2) 희석주당이익
37

1. 보통주

346원

534원

71원

939원

2. 기타 보통주

396원

584원

84원

976원

별첨 주석은 본

분기재무제표
의 일부입니다.

분 기 자 본 변 동 표

제73(당)기 3분기: 2018년 01월 01일부터 2018년 09월 30일까지

제72(전)기 3분기: 2017년 01월 01일부터 2017년 09월 30일까지

흥국화재해상보험주식회사
(단위 : 백만원)

과 목
자 본 금
신종자본증권
기타포괄
손익누계액
이익잉여금
총계

Ⅰ. 2017년 1월 1일 (전기초)
325,821
92,000
98,219
36,218
552,258

총포괄손익:

1. 분기순이익
-
-
-
63,793
63,793

2. 기타포괄손익
-
-
6,480
-
6,480

(1) 매도가능금융자산평가손익
-
-
(157)
-
(157)

(2) 만기보유금융자산평가손익
-
-
(10,450)
-
(10,450)

(3) 현금흐름위험회피파생상품평가손익
-
-
(3,354)
-
(3,354)

(4) 확정급여부채의 재측정요소
-
-
68
-
68

(5) 재평가잉여금
-
-
20,373
-
20,373

소유주와의 거래:

(1) 신종자본증권 분배금
-
-
-
(2,593)
(2,593)

Ⅱ. 2017년 9월 30일 (전분기말)
325,821
92,000
104,699
97,418
619,938

Ⅲ. 2018년 1월 1일 (당기초)
325,821
92,000
95,215
116,301
629,337

총포괄손익:

1. 분기순이익
-
-
-
37,457
37,457

2. 기타포괄손익
-
-
(5,364)
-
(5,364)

(1) 매도가능금융자산평가손익
-
-
1,714
-
1,714

(2) 만기보유금융자산평가손익
-
-
(10,435)
-
(10,435)

(3) 현금흐름위험회피파생상품평가손익
-
-
3,332
-
3,332

(4) 확정급여부채의 재측정요소
-
-
25
-
25

소유주와의 거래:

(1) 신종자본증권 분배금
-
-
-
(2,622)
(2,622)

종속기업의 처분
-
-
-
42
42

Ⅳ. 2018년 9월 30일 (당분기말)
325,821
92,000
89,851
151,178
658,850

별첨 주석은 본

분기재무제표
의 일부입니다.

분 기 현 금 흐 름 표

제73(당)기 3분기: 2018년 01월 01일부터 2018년 09월 30일까지

제72(전)기 3분기: 2017년 01월 01일부터 2017년 09월 30일까지

흥국화재해상보험주식회사
(단위 : 백만원)

과 목
주석
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

I. 영업활동으로인한 현금흐름

804,004

666,710

1. 법인세비용차감전순이익

49,532

80,382

2. 손익조정사항

(261,993)

(225,636)

(1) 이자수익

(220,219)

(197,601)

(2) 이자비용

8,096

7,890

(3) 배당금수익

(49,870)

(35,925)

3. 현금유출입이 없는 손익항목

685,302

914,541

(1) 재보험자산변동액

(10,950)

6,254

(2) 구상손익

394

406

(3) 당기손익인식금융자산평가손익

3,068

(2,441)

(4) 매도가능금융자산처분손익

7,458

(6,111)

(5) 파생상품관련손익

46,672

(47,320)

(6) 손상차손(환입)

4,066

2,472

(7) 위험회피대상평가손익

(245)

(145)

(8) 외화환산손익

(44,087)

53,334

(9) 보험계약부채전입액

445,513

681,048

(10) 신계약비상각비

222,355

213,781

(11) 감가상각비

3,540

3,540

(12) 무형자산상각비

6,908

8,106

(13) 퇴직급여

442

519

(14) 기타손익

152

524

(15) 영업외손익

16

574

4. 자산부채의 증감

96,945

(325,319)

(1) 예치금

(21,725)

44,866

(2) 당기손익인식금융자산

98,863

94,693

(3) 대출채권

173,647

(320,489)

(4) 미상각신계약비

(155,071)

(141,942)

(5) 파생상품자산

-

9,717

(6) 기타자산

18,870

(521)

(7) 특별계정자산

(4)

(2)

(8) 파생상품부채

(2,853)

(11,447)

(9) 기타부채

(14,786)

(197)

(10) 특별계정부채

4

3

5. 법인세의 환급(지급)

(10,114)

2,952

6. 이자의 수취

201,705

191,526

7. 이자의 지급

(7,505)

(7,180)

8. 배당금의 수취

50,132

35,444

II. 투자활동으로 인한 현금흐름

(806,582)

(641,712)

(1) 매도가능금융자산의 감소

57,674

532,959

(2) 매도가능금융자산의 증가

(588,257)

(486,186)

(3) 만기보유금융자산의 증가

(304,871)

(697,561)

(4) 위험회피활동으로 인한 현금유입

49,417

20,057

(5) 위험회피활동으로 인한 현금유출

(18,225)

(5,253)

(6) 유형자산의 취득

(1,077)

(3,764)

(7) 유형자산의 처분

23

228

(8) 무형자산의 취득

(2,081)

(3,825)

(9) 기타자산의 감소

4,677

7,761

(10) 기타자산의 증가

(3,904)

(6,128)

(11) 종속기업의 처분

42

-

III. 재무활동으로 인한 현금흐름

(2,413)

(3,145)

(1) 임대보증금의 증가

463

971

(2) 임대보증금의 감소

(254)

(1,494)

(3) 신종자본증권 분배금

(2,622)

(2,622)

IV. 외화표시 현금및현금성자산에 대한 환율변동효과

40

11

V. 현금및현금성자산의 증가(감소)

(4,950)

21,864

VI. 기초의 현금및현금성자산
38

46,651

22,028

Ⅶ. 분기말의 현금및현금성자산
38

41,701

43,892

별첨 주석은 본

분기재무제표
의 일부입니다.

5. 재무제표 주석

1. 회사의 개요

흥국화재해상보험주식회사(이하 "당사"라 함)는 1948년 3월 15일 설립되어, 손해보험
및 이의 재보험과 보험금 지급을 위한 재산이용 등을 주요사업으로 영위하고 있으며,
전국에 11개의 본부, 98개의 지점(영업소), 29개의 보상사무소를 갖추고 있습니다.

당사는 1974년 12월 5일 한국거래소에 주식을 상장하였으며, 당분기말 현재 당사의 주요주주는 흥국생명보험주식회사(59.56%), 태광산업주식회사(19.63%)입니다.

2. 재무제표 작성기준 

(1) 회계기준의 적용

당사의 분기재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 요약중간재무제표입니다. 동 재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 연차재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다. 선별적 주석은 직전 연차보고기간말 후 발생한 당사의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.

당사는 당분기 중 종속기업인 흥국하이클래스사모채권1호를 처분하였습니다. 당분기말 현재 당사는 종속기업투자주식을 보유하고 있지 않으며, 이러한 변화로 당사는 당분기부터 연결재무제표를 작성하지 않습니다. 따라서 당분기의 재무제표는 개별재무제표이며, 비교표시되는 재무제표는 연결기준으로 작성하였습니다. 

(2) 측정기준

재무제표는 아래에서 열거하고 있는 재무상태표의 주요항목을 제외하고는 역사적원가를 기준으로 작성되었습니다. 

- 공정가치로 측정되는 파생상품

- 공정가치로 측정되는 당기손익인식금융상품

- 공정가치로 측정되는 매도가능금융상품

- 확정급여부채
- 공정가치로 측정되는 위험회피대상항목

(3) 기능통화와 표시통화

당사는 재무제표에 포함되는 항목들을 영업활동이 이루어지는 주된 경제환경의 통화(기능통화)로 표시하고 있습니다. 재무제표 작성을 위해 경영성과와 재무상태는 당사의 기능통화이면서 재무제표 작성을 위한 표시통화인 '원'으로 표시하고 있습니다. 

(4) 추정과 판단

한국채택국제회계기준에서는 중간재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나, 중간보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 중간보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제 환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제 결과는 다를 수 있습니다.

분기재무제표에서 사용된 당사의 회계정책 적용과 추정금액에 대한 경영진의 판단은2017년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 연차재무제표와 동일한 회계정책과 추정의 근거를 사용하였습니다.

① 가정과 추정의 불확실성

다음 보고기간 이내에 중요한 조정이 발생할 수 있는 유의한 위험이 있는 가정과 추정의 불확실성에 대한 정보는 다음의 주석에 포함되어 있습니다.

- 주석11 : 대출채권 및 기타수취채권

- 주석19 : 보험계약부채
- 주석36 : 법인세비용 및 이연법인세

② 공정가치 측정

당사의 회계정책과 공시사항은 다수의 금융 및 비금융자산과 부채에 대해 공정가치 측정을 요구하고 있는 바, 당사는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다.

공정가치측정에서 중개인 가격이나 평가기관과 같은 제3자 정보를 사용하는 경우, 평가부서에서 제 3 자로부터 입수한 정보에 근거한 평가가 공정가치 서열체계 내 수준별 분류를 포함하고 있으며 해당 기준서의 요구사항을 충족한다고 결론을 내릴 수 있는지 여부를 판단하고 있습니다.

자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 당사는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 다음과 같이 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.

- 수준 1 : 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격

- 수준 2 : 수준 1 의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입변수

- 수준 3 : 자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수

자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 당사는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.

공정가치 측정 시 사용된 가정의 자세한 정보는 아래 주석에 포함되어 있습니다.

- 주석 5: 금융자산 및 금융부채

(5) 당사가 채택한 제ㆍ개정 기준서

당사는 2018년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 개정 기준서를 신규로 적용하였습니다.

1) 기준서 제1028호 '관계기업과 공동기업에 대한 투자' 개정

벤처캐피탈 투자기구, 뮤추얼펀드 등이 보유하는 관계기업이나 공동기업에 대한 투자지분을 지분법이 아닌 공정가치로 평가할 경우, 각각의 지분별로 선택 적용할 수 있음을 명확히 하였습니다. 당사는 벤처캐피탈 투자기구 등에 해당하지 않아 상기 면제규정을 적용하지 않으므로, 해당 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2) 기준서 제1040호 ‘투자부동산’ 개정

부동산의 투자부동산으로 또는 투자부동산에서의 대체는 용도 변경의 증거가 존재하는 경우에만 가능하며, 동 기준서 문단 57은 이러한 상황의 예시임을 명확히 하였습니다. 또한, 건설중인 부동산도 계정대체 규정 적용 대상에 포함됨을 명확히 하였습니다. 해당 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

3) 기준서 제1102호 '주식기준보상' 개정

현금결제형에서 주식결제형으로 분류변경 시 조건변경 회계처리와 현금결제형 주식기준보상거래의 공정가치 측정방법이 주식결제형 주식기준보상거래와 동일함을 명확히 하였습니다. 해당 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

4) 해석서 제2122호 '외화 거래와 선지급ㆍ선수취 대가' 제정

제정된 해석서에 따르면, 관련 자산, 비용, 수익(또는 그 일부)의 최초 인식에 적용할 환율을 결정하기 위한 거래일은 대가를 선지급하거나 선수취하여 비화폐성자산이나 비화폐성부채를 최초로 인식하는 날입니다. 해당 해석서의 제정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

5) 기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'

당사는 보험업법에 따른 손해보험업을 주 사업으로 영위하고 있으며, 당사의 영업수익 중 기업회계기준서 제1104호 '보험계약'의 적용대상인 보험계약과 관련된 수익과기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 적용대상인 금융상품과 관련된 수익은 개정된 기준서 제1115호의 적용범위에서 제외됩니다.

(6) 당사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

제정 또는 공표됐으나 2018년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도에 시행일이 도래하지않았고, 조기 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

1) 기준서 제1116호 '리스'

2017년 5월 22일 제정된 기업회계기준서 제1116호 '리스'는 2019년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기 적용할 수도 있습니다. 동 기준서는 현행 기업회계기준서 제1017호 '리스'를 대체할 예정입니다. 당사는 기업회계기준서 제1116호를 2019년 1월 1일 이후 시작되는 회계연도부터 적용할 예정입니다.

새로운 기준서는 단일 리스이용자 모형을 도입하여 리스기간이 12개월을 초과하고 기초자산이 소액이 아닌 모든 리스에 대하여 리스이용자가 자산과 부채를 인식하도록 요구합니다. 리스이용자는 사용권자산과 리스료 지급의무를 나타내는 리스부채를인식해야 합니다.

당사는 동 기준서가 재무제표에 미치는 영향을 검토하고 있으며, 정해진 시일에 개정기준서를 적용할 계획입니다.

2) 기준서 제1109호 '금융상품'

2015년 9월 25일 제정된 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'은 원칙적으로 2018년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용해야 하지만, 당사는 기업회계기준서 제1104호 '보험계약'이 개정ㆍ공표되어 기업회계기준서 제1109호의 적용을 한시적으로 면제 받을 수 있게 됨에 따라, 2020년까지 기업회계기준서 제1109호의 적용을 면제 받을 계획입니다. 당사는 2015년 12월 31일 현재 보험과 관련된 부채의비율이 총부채금액의 80%를 초과하며, 보험과 관련 없는 활동에 유의적으로 관여하고 있지 아니하므로 기업회계기준서 제1109호 적용의 한시적 면제 요건을 충족할 수있어 기업회계기준서 제1109호는 2021년 1월 1일 이후 시작되는 회계연도부터 적용할 것으로 예상합니다. 

3) 기준서 제1117호 '보험계약'

2018년 5월 25일 제정된 기업회계기준서 제1117호 '보험계약'은 2021년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기 적용할 수도 있습니다. 동 기준서는 현행 기업회계기준서 제1104호 '보험계약'을 대체할 예정입니다. 회사는 기업회계기
준서 제 1117호를 2021년 1월 1일 이후 시작되는 회계연도부터 적용할 예정입니다.

새로운 기준서는 보고기간말 현재의 현행 시장정보가 반영된 이행현금흐름 및 할인율을 반영하여 보험계약부채를 측정할 것을 요구하고 있으며, 미래현금흐름에 대한 추정치, 미래현금흐름에 대한 위험조정 및 보험계약마진으로 구분하여 부채를 측정하도록 하고 있습니다.

당사는 기업회계기준서 제1117호의 최초 적용에 따른 재무적 영향을 평가하기 위한 프로젝트를 진행 중에 있으나 ,당사가 이러한 분석을 완료하기 전까지는 재무적 영향에 대한 합리적 추정치를 제고하는 것이 실무상 어렵습니다.

3. 유의적인 회계정책

당사는 2017년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 연차재무제표를 작성할 때에 적용한 것과 동일한 회계정책을 적용하고 있습니다.

4. 보험위험 및 금융위험의 관리 

당사는 여러 활동으로 인하여 보험위험, 시장위험(환위험, 공정가치 이자율 위험, 현금흐름 이자율 위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 금융 위험에 노출되어 있습니다. 중간재무제표는 연차재무제표에서 요구되는 모든 재무위험관리와 공시사항을 포함하지 않으므로 2017년 12월 31일의 연차재무제표를 참고하시기 바랍니다.

5. 금융자산 및 금융부채

(1) 공정가치 측정

1) 공정가치로 측정하는 금융상품의 측정방법

활성화된 시장에서 거래되는 금융상품의 공정가치는 재무상태표일 현재 고시되는 시장가격에 기초하여 산정됩니다. 당사가 보유하고 있는 금융자산의 공시되는 시장가격은 매매중개기관의 공시가격에 기초합니다. 
활성화된 시장에서 거래되지 아니하는 금융상품(예: 장외파생상품)의 공정가치는 독립적인 외부전문평가기관의 평가결과를 이용합니다. 당사는 다양한 평가기법을 활용하고 있으며 재무상태표일에 현재 시장상황에 근거하여 합리적인 가정을 수립하고 있습니다. 

금융상품은 합리적인 판단력과 거래의사가 있는 독립된 당사자 사이의 최근 거래를 사용하는 방법, 실질적으로 동일한 다른 금융상품의 현행공정가치를 이용할 수 있다면 이를 참조하는 방법, 추정현금흐름할인방법, 옵션가격결정모형과 같은 다양한 기법들을 사용하여 공정가치를 산정하고 있습니다. 예를 들어 이자율 스왑의 공정가치는 미래예상현금흐름의 현재가치로 계산되며 외환선도계약의 공정가치는 재무상태표일의 고시선도환율을 적용하여 산출됩니다.

2) 상각후원가로 측정하는 주요 금융상품의 공정가치 산출 방법은 다음과 같습니다.

구 분
공정가치 산출 방법

현금및예치금
현금은 장부금액과 공정가치가 동일하며 예치금은 변동이자율 예치금과 초단기성인 익일 예치금이 대부분이므로 공정가치의 대용치로 장부금액을 사용하였습니다.

대출채권
대출채권의 공정가치는 수취할 것으로 예상되는 기대 현금흐름을 차주의 신용위험 
등을 고려한 할인율로 할인한 현재가치입니다.

만기보유금융자산
두 개의 채권평가사가 제공하는 최근거래일의 기준가격 평균값을 공정가치로 산출하였습니다.

사채
신뢰성 있는 공정가치의 산출이 어려워 대용치로 장부금액을 사용하였습니다.

기타금융자산/부채
임대차보증금을 제외한 기타금융자산/부채는 신뢰성 있는 기대현금흐름의 산출이 어려워 공정가치의 대용치로 장부금액을 사용하였습니다.

(2) 장부금액과 공정가치

당분기말과 전기말 현재 금융상품의 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

<금융자산>

공정가치로
인식된 자산
단기매매금융자산
79,702
79,702
171,315
171,315

당기손익인식지정금융자산
108,020
108,020
107,971
107,971

매도가능금융자산
2,652,759
2,652,759
2,211,084
2,211,084

위험회피목적파생상품자산
12,309
12,309
61,234
61,234

소 계
2,852,790
2,852,790
2,551,604
2,551,604

상각후원가로
인식된 자산
현금및예치금
232,674
232,674
212,410
212,410

만기보유금융자산
4,047,692
3,962,754
3,642,761
3,501,462

대출채권
3,200,406
3,250,258
3,375,751
3,407,383

기타금융자산
325,325
325,295
338,045
338,021

소 계
7,806,097
7,770,982
7,568,967
7,459,276

합 계
10,658,886
10,623,771
10,120,571
10,010,880

<금융부채>

공정가치로
인식된 부채
당기손익인식금융부채
13,029
13,029
16,051
16,051

위험회피목적파생상품부채
24,774
24,774
131
131

소 계
37,803
37,803
16,182
16,182

상각후원가로
인식된 부채
사채
205,546
205,546
205,791
205,791

기타금융부채
248,592
248,698
261,635
261,606

소 계
454,138
454,244
467,426
467,397

합 계
491,941
492,047
483,608
483,579

(3) 금융상품의 평가수준별 공정가치
1) 당사는 공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치를 다음의 3가지 공정가치수준으로 분류하여 공시합니다.

구 분
분 류 기 준

수준 1
활성거래시장에서 공시되는 가격을 공정가치로 측정하는 금융상품의 경우, 동 금융상품의 공정가치는 수준 1로 분류하고 있습니다.

수준 2
평가기법을 사용하여 금융상품의 공정가치를 측정하는 경우, 유의적인 투입변수가 시장에서 관측가능한 정보에 기초한다면 동 금융상품의 공정가치는 수준 2로 분류하고 있습니다.

수준 3
평가기법을 사용하여 금융상품의 공정가치를 측정하는 경우, 유의적인 투입변수가 시장에서 관측불가능한 정보에 기초한다면 동 금융상품의 공정가치는 수준 3으로 분류하고 있습니다.

2) 당분기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치수준별 내역은 다음과 같습니다. 
<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

<금융자산>

당기손익인식
금융자산
주식
864
-
-
864

채무증권
20,070
-
-
20,070

수익증권
-
55,050
-
55,050

매매목적파생상품자산
-
3,415
303
3,718

당기손익인식지정금융자산
-
-
108,020
108,020

소 계
20,934
58,465
108,323
187,722

매도가능
금융자산
주식
-
-
9,864
9,864

출자금
-
-
144
144

채무증권
-
225,623
-
225,623

수익증권
-
-
1,700,456
1,700,456

외화유가증권
-
168,427
227,463
395,890

기타유가증권
-
118,290
202,492
320,782

소 계
-
512,340
2,140,419
2,652,759

위험회피목적파생상품자산
-
12,309
-
12,309

합 계
20,934
583,114
2,248,742
2,852,790

<금융부채>

당기손익인식금융부채
-
-
13,029
13,029

위험회피목적파생상품부채
-
24,774
-
24,774

합 계
-
24,774
13,029
37,803

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구 분
수준1
수준2
수준3
합계

<금융자산>

당기손익인식
금융자산
수익증권

-

169,309

-

169,309

매매목적파생상품

-

1,703

303

2,006

당기손익인식지정금융자산

-

-

107,971

107,971

소 계

-

171,012

108,274

279,286

매도가능
금융자산
주식

-

-

9,747

9,747

출자금

-

-

144

144

채무증권

-

201,382

-

201,382

수익증권

-

-

1,232,152

1,232,152

외화유가증권

-

172,395

229,609

402,004

기타유가증권

-

169,851

195,804

365,655

소 계

-

543,628

1,667,456

2,211,084

위험회피목적파생상품자산

-

61,234

-

61,234

합 계

-

775,874

1,775,730

2,551,604

<금융부채>

당기손익인식금융부채
-
-
16,051
16,051

위험회피목적파생상품부채
-
131
-
131

합 계
-
131
16,051
16,182

3) 당분기 중 공정가치로 측정하는 금융상품 중 수준 1과 수준 2 사이의 이동금액은 없습니다.

4) 수준 2로 분류되는 금융상품의 가치평가기법 및 투입변수

당분기말과 전기말 현재 공정가치 수준 2로 분류된 금융상품의 공정가치 측정시 사용된 평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위 : 백만원)

구 분
가치평가기법
종 류
장부금액
투입변수

당기손익인식
금융자산

순자산가치,

현금흐름할인모형,
MonteCarlo Simulation

수익증권 등
58,465
할인율, 금리 등

매도가능금융자산
현금흐름할인모형,
MonteCarlo Simulation
채무증권 등
512,341
할인율, 금리 등

파생상품자산
현금흐름할인모형
통화스왑 등
12,309
금리, 할인율, 환율 등

금융자산 합계
583,115

파생상품부채
현금흐름할인모형
통화스왑 등
24,774
금리, 할인율, 환율 등

금융부채 합계
24,774

<제72(전)기>

(단위 : 백만원)

구 분
가치평가기법
종 류
장부금액
투입변수

당기손익인식
금융자산

현금흐름할인모형,
MonteCarlo Simulation

수익증권 등

171,012

할인율, 금리 등

매도가능금융자산
현금흐름할인모형,
MonteCarlo Simulation
채무증권 등

543,628

할인율, 금리 등

파생상품자산
현금흐름할인모형
통화스왑 등

61,234

금리, 할인율, 환율 등

금융자산 합계

775,874

파생상품부채
현금흐름할인모형
통화스왑 등
131
금리, 할인율, 환율 등

금융부채 합계
131

5) 공정가치 수준3 관련 공시
당분기와 전기중 공정가치 수준3에 해당하는 금융상품 증감내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
당기손익인식금융자산
매도가능금융자산
당기손익인식금융부채
합 계

<금융자산>

기초잔액
108,273
1,667,456
-
1,775,729

총손익
50
9,341
-
9,391

당기손익 인식금액
50
9,093
-
9,143

기타포괄손익 인식금액
-
248
-
248

매입
-
514,389
-
514,389

매도
-
(50,767)
-
(50,767)

기말잔액
108,323
2,140,419
-
2,248,742

<금융부채>

기초잔액
-
-
(16,051)
(16,051)

당기손익 인식금액
-
-
(1,215)
(1,215)

매도
-
-
4,237
4,237

기말잔액
-
-
(13,029)
(13,029)

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구분
당기손익인식금융자산
매도가능금융자산
당기손익인식금융부채
합계

<금융자산>

기초잔액
175,725
1,306,497
-
1,482,222

총손익
(6,624)
(25,671)
-
(32,295)

당기손익 인식금액
(6,624)
(30,145)
-
(36,769)

기타포괄손익 인식금액
-
4,474
-
4,474

매입
-
485,827
-
485,827

만기상환
(31,751)
-
-
(31,751)

매도
(29,076)
(99,197)
-
(128,273)

기말잔액
108,274
1,667,456
-
1,775,730

<금융부채>

기초잔액
-
-
(11,968)
(11,968)

당기손익 인식금액
-
-
(4,083)
(4,083)

기말잔액
-
-
(16,051)
(16,051)

6) 시장에서 관측불가능한 투입변수

당분기말과 전기말 현재 공정가치 수준 3으로 분류된 금융상품의 공정가치 측정시 사용된 평가기법 및 유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수는 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위:백만원)

금융상품 종류
가치평가기법
종류
공정가치
유의적이지만 관측가능
하지 않은 투입변수
범위

당기손익인식
금융자산
Poisson Model
Hull & White Credit Model
신용연계채권
32,924
CDS PAR spread
상관계수
0.106%~4.054%
 0.8, 0.5

Black-Scholes Model
인덱스연계채권
75,096
주가변동성
2.4198%~19.64%
3.53%~18.55%

순자산가치
파생상품자산
303
-

소 계
108,323

매도가능
금융자산
할인된 현금흐름
지분증권(주)
10,008
할인율,
성장률
8.50%
0.00%

순자산가치
수익증권
1,700,456
-
-

Hull & White Model
금리부증권
429,955
회귀계수
1.565%~4.118%
 0.4709%~0.7395%

소 계
2,140,419

금융자산 합계
2,248,742

당기손익인식
금융부채
Hull & White Model
주식옵션
13,029
등급커브
금리변동성
1.565%~3.241%
 1.537%~2.356%

금융부채 합계
13,029

(주) 당분기말 현재 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없고 공정가치를 신뢰성있게 측정할 수 없어 원가로 측정한 지분상품은 2,875백만원으로 수준3에 포함됨.

<제72(전)기>

(단위:백만원)

금융상품 종류
가치평가기법
종류
공정가치
유의적이지만 관측가능
하지 않은 투입변수
범위

당기손익인식
금융자산
Poisson Model
Hull & White Credit Model
신용연계채권
32,529
CDS PAR spread
상관계수
0.339% ~ 0.747%
0.5, 0.8

Black-Scholes Model
Monte Carlo Simulation
인덱스연계채권
75,442
주가변동성
2.16%~25.95%
0.0108~0.1601

순자산가치
파생상품자산
303
-
-

소 계
108,274

매도가능
금융자산
할인된 현금흐름
지분증권(주)
9,891
할인율
성장률
7.48% 
0%

순자산가치
수익증권
1,232,152
-
-

Hull & White Model
금리부증권
425,413
회귀계수
0.54%

소 계
1,667,456

금융자산 합계
1,775,730

당기손익인식
금융부채
Hull & White Model
주식옵션
16,051
등급커브
금리변동성
1.505%~ 4.589%

금융부채 합계
16,051

(주) 전기말 현재 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없고 공정가치를 신뢰성있게 측정할 수 없어 원가로 측정한 지분상품은 2,875백만원으로 수준3에 포함됨.

7) 비관측변수의 변동에 대한 민감도분석

당분기말과 전기말 현재 공정가치로 측정하는 금융상품의 공정가치에 대해 다른 투입변수가 일정하게 유지되는 경우 유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수 중 하나가 보고일에 합리적으로 변동하는 경우의 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

금융상품 종류

제73(당)기 3분기말

제72(전)기말

유리한 변동
불리한 변동
유리한 변동
불리한 변동

당기손익인식금융자산(주1)
54
(71)
293
(204)

매도가능금융자산(주2)
770
(825)
1,034
(1,070)

합 계
824
896
1,327
(1,274)

당기손익인식금융부채(주3)
3,336
(4,723)
4,068
(5,429)

합 계
3,336
(4,723)
4,068
(5,429)

(주1) 주요 관측불가능한 투입변수인 CDS PAR spread, 상관계수와 주가변동성을 1% 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하고 있습니다. 순자산가치로 평가하는 금융상품은 유의한 민감도 생성이 어려워 분석에서 제외하였습니다.
(주2) 주요 관측불가능한 투입변수인 할인율과 회귀계수를 1% 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하고 있습니다. 순자산가치로 평가하는 금융상품은 유의한 민감도 생성이 어려워 분석에서 제외하였습니다.
(주3) 주요 관측불가능한 투입변수인 금리변동성을 1% 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하고 있습니다.

8) 당분기말과 전기말 현재 재무상태표에서 공정가치로 측정되지는 않으나 공정가치가 공시되는 금융자산부채의 평가수준별 공정가치의 내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
수준1
수준2
수준3
합 계

<금융자산>

현금및예치금
현금및현금성자산
41,701
-
-
41,701

예치금
-
-
190,973
190,973

소 계
41,701
-
190,973
232,674

만기보유
금융자산
국공채
979,871
-
-
979,871

특수채
-
1,214,393
-
1,214,393

금융채
-
369,111
-
369,111

회사채
-
873,418
-
873,418

외화유가증권
-
525,961
-
525,961

소 계
979,871
2,982,883
-
3,962,754

대출채권
보험약관대출금
-
-
690,014
690,014

부동산담보대출금
-
-
837,932
837,932

신용대출금
-
-
159,693
159,693

지급보증대출금
-
-
2,737
2,737

기타대출금
-
-
1,559,882
1,559,882

소 계
-
-
3,250,258
3,250,258

기타금융자산
-
-
325,295
325,295

합 계
1,021,572
2,982,883
3,766,527
7,770,982

<금융부채>

사채
-
-
205,546
205,546

기타금융부채
-
-
248,698
248,698

합 계
-
-
454,244
454,244

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구분
수준1
수준2
수준3
합계

<금융자산>

현금및예치금
현금및현금성자산
46,650
-
-
46,650

예치금
-
-
165,760
165,760

소 계
46,650
-
165,760
212,410

만기보유
금융자산
국공채
556,101
-
-
556,101

특수채
-
1,171,090
-
1,171,090

금융채
-
366,383
-
366,383

회사채
-
858,344
-
858,344

외화유가증권
-
549,544
-
549,544

소 계
556,101
2,945,361
-
3,501,462

대출채권
보험약관대출금
-
-
588,533
588,533

부동산담보대출금
-
-
900,844
900,844

신용대출금
-
-
126,984
126,984

지급보증대출금
-
-
2,263
2,263

기타대출금
-
-
1,788,759
1,788,759

소 계
-
-
3,407,383
3,407,383

기타금융자산
-
-
338,021
338,021

합 계
602,751
2,945,361
3,911,164
7,459,276

<금융부채>

사채
-
-
205,791
205,791

기타금융부채
-
-
261,606
261,606

합 계
-
-
467,397
467,397

(4) 금융상품 범주별 분류

당분기말과 전기말 현재 각 금융자산과 금융부채의 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
당기손익인식금융자산
매도가능
금융자산
만기보유
금융자산
대여금및
수취채권
당기손익인식
금융부채
위험회피
파생상품
상각후원가
측정
금융부채
합 계

단기매매
매매목적
파생상품
당기손익
인식지정
매매목적
파생상품

<금융자산>

현금및예치금
-
-
-
-
-
232,674
-
-
-
232,674

당기손익인식금융자산
75,984
3,718
108,020
-
-
-
-
-
-
187,722

매도가능금융자산
-
-
-
2,652,759
-
-
-
-
-
2,652,759

만기보유금융자산
-
-
-
-
4,047,692
-
-
-
-
4,047,692

위험회피목적파생상품자산
-
-
-
-
-
-
-
12,309
-
12,309

대출채권
-
-
-
-
-
3,200,406
-
-
-
3,200,406

기타금융자산
-
-
-
-
-
325,325
-
-
-
325,325

합 계
75,984
3,718
108,020
2,652,759
4,047,692
3,758,405
-
12,309
-
10,658,887

<금융부채>

당기손익인식금융부채
-
-
-
-
-
-
13,029
-
-
13,029

위험회피목적파생상품부채
-
-
-
-
-
-
-
24,774
-
24,774

사채
-
-
-
-
-
-
-
-
205,546
205,546

기타금융부채
-
-
-
-
-
-
-
-
248,592
248,592

합 계
-
-
-
-
-
-
13,029
24,774
454,138
491,941

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구분
당기손익인식금융자산
매도가능
금융자산
만기보유
금융자산
대여금및
수취채권
당기손익인식
금융부채
위험회피
파생상품
상각후원가
측정금융부채
합계

단기매매
매매목적
파생상품
당기손익
인식지정
매매목적
파생상품

<금융자산>

현금및예치금
-
-
-
-
-
212,410
-
-
-
212,410

당기손익인식금융자산
169,309
2,006
107,971
-
-
-
-
-
-
279,286

매도가능금융자산
-
-
-
2,211,084
-
-
-
-
-
2,211,084

만기보유금융자산
-
-
-
-
3,642,761
-
-
-
-
3,642,761

위험회피목적파생상품자산
-
-
-
-
-
-
-
61,234
-
61,234

대출채권
-
-
-
-
-
3,375,751
-
-
-
3,375,751

기타금융자산
-
-
-
-
-
338,045
-
-
-
338,045

합 계
169,309
2,006
107,971
2,211,084
3,642,761
3,926,206
-
61,234
-
10,120,571

<금융부채>

당기손익인식금융부채
-
-
-
-
-
-
16,051
-
-
16,051

위험회피목적파생상품부채
-
-
-
-
-
-
-
131
-
131

사채
-
-
-
-
-
-
-
-
205,791
205,791

기타금융부채
-
-
-
-
-
-
-
-
261,635
261,635

합 계
-
-
-
-
-
-
16,051
131
467,426
483,608

(5) 당분기와 전분기 중 발생한 금융상품 범주별 포괄손익은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구분
순손익
기타포괄손익

이자손익
배당수익
처분손익
평가손익
손상차손
합계

당기손익인식금융자산
3,182
518
1,593
(3,068)
-
2,225
-

매도가능금융자산
21,729
49,352
(7,457)
-
-
63,624
1,714

만기보유금융자산
82,183
-
-
-
-
82,183
(10,435)

대여금및수취채권
113,126
-
410
-
(4,066)
109,470
-

매매목적파생상품
-
-
4,237
497
-
4,734
-

위험회피목적파생상품
-
-
(19,941)
(31,465)
-
(51,406)
3,332

상각후원가측정금융부채
(7,852)
-
-
246
-
(7,606)
-

합 계
212,368
49,870
(21,158)
(33,790)
(4,066)
203,224
(5,389)

<제72(전)기 3분기>

(단위: 백만원)

구분
순손익
기타포괄손익

이자손익
배당수익
처분손익
평가손익
손상차손
합계

당기손익인식금융자산
4,276
714
1,382
2,441
-
8,813
-

매도가능금융자산
25,724
35,211
6,110
-
-
67,045
(157)

만기보유금융자산
68,329
-
-
-
-
68,329
(10,450)

대여금및수취채권
99,272
-
3,747
-
(2,472)
100,547
-

매매목적파생상품
-
-
-
(4,613)
-
(4,613)
-

위험회피목적파생상품
-
-
41,457
16,057
-
57,514
(3,354)

상각후원가측정금융부채
(7,786)
-
-
145
-
(7,641)
-

합 계
189,815
35,925
52,696
14,030
(2,472)
289,994
(13,961)

6. 현금및예치금

(1) 당분기말과 전기말 현재 현금및예치금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

계정과목
구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

현금및현금성자산
현금
7
5

보통예금
30,114
21,148

외화예금
1,938
2,954

기타예금
9,642
22,543

소 계
41,701
46,650

예치금
정기예금
119,016
115,712

기타예금
71,957
50,048

소 계
190,973
165,760

합 계
232,674
212,410

(2) 당분기말과 전기말 현재 사용이 제한된 현금및예치금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

계정과목
구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기
사용제한내용

예치금
기타예금
43
43
압류예금

기타예금
5
5
당좌개설보증금

합 계
48
48

7. 당기손익인식금융자산

당분기말과 전기말 현재 당기손익인식금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

단기매매
금융자산
지분증권
상장주식
864
-

채무증권
국공채
20,070
-

수익증권(주3)
MMF
55,050
169,309

파생상품
CDS 등
3,718
2,006

소 계
79,702
171,315

당기손익인식
금융자산(주1)
기타유가증권(주2)
기타
108,020
107,971

합 계
187,722
279,286

(주1) 하나 또는 그 이상의 내재파생상품을 포함하고 있는 복합금융상품으로 당사는 복합계약 전체를 당기손익인식금융자산으로 지정하였습니다.
(주2) 두 개의 채권평가사가 제공하는 최근거래일의 가격을 산술평균하여 산정하였습니다.
(주3) 펀드운용회사가 제시하는 매매기준가격으로 산정하고 있습니다.

8. 매도가능금융자산

당분기말과 전기말 현재 매도가능금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

지분증권(주1)
비상장지분증권
9,864
9,747

출자금
144
144

소 계
10,008
9,891

채무증권(주2)
국공채
19,702
19,401

특수채
87,816
86,246

금융채
48,979
48,110

회사채
69,126
47,625

소 계
225,623
201,382

수익증권(주3)
1,700,456
1,232,152

외화유가증권(주2)
외화채권
395,890
402,004

기타유가증권(주2)
DLB
202,492
195,804

신종자본증권
118,291
169,851

소 계
320,783
365,655

합 계
2,652,760
2,211,084

(주1) 당분기말과 전기말 현재 비상장지분증권과 출자금 공정가치를 신뢰성 있게 평가하기 어려워 취득원가로 평가한 금액은 2,875백만원입니다.
(주2) 두 개의 채권평가사가 제공하는 최근거래일의 가격을 산술평균하여 산정하고 있습니다.
(주3) 펀드운용회사가 제시하는 매매기준가격으로 산정하고 있습니다.

9. 만기보유금융자산

당분기말과 전기말 현재 만기보유금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분

제73(당)기 3분기

제72(전)기

국공채
975,580
604,421

특수채
1,248,250
1,225,592

금융채
374,814
377,706

회사채
889,217
893,210

외화유가증권
559,831
541,832

합 계
4,047,692
3,642,761

당사는 만기보유금융자산으로 재분류시 재분류일의 공정가치로 측정하였습니다. 재분류된 채무증권 관련 매도가능금융자산평가손익(기타포괄손익누계액)은 만기보유금융자산대체 매도가능금융자산평가손익(기타포괄손익누계액)으로 재분류하고 채무증권의 잔여기간동안 유효이자율법으로 상각하고 있습니다. 

10. 파생상품

(1) 미결제약정 계약금액

당분기말과 전기말 현재 미결제약정 계약금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

매매목적
신용스왑
122,397
117,854

주식옵션
133,381
182,142

기타
40,000
40,000

소 계
295,778
339,996

위험회피목적
통화스왑
659,323
637,852

이자율스왑
30,000
30,000

통화선도
483,392
460,818

소 계
1,172,715
1,128,670

합 계
1,468,493
1,468,666

(2) 파생상품 자산ㆍ부채

당분기말과 전기말 현재 파생상품 자산ㆍ부채는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

자산
부채
자산
부채

매매목적
신용스왑
3,290
-
1,591
-

주식옵션
125
13,029
112
16,051

기타
303
-
303
-

소 계
3,718
13,029
2,006
16,051

위험회피목적
통화스왑
11,361
11,163
38,203
131

이자율스왑
418
-
665
-

통화선도
530
13,611
22,366
-

소 계
12,309
24,774
61,234
131

합 계
16,027
37,803
63,240
16,182

(3) 파생상품 평가손익

당분기와 전분기 중 파생상품 평가손익은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
당기손익
기타포괄손익

이익
손실
이익
손실

매매목적
신용스왑
641
-
-
-

주식옵션
1,320
1,464
-
-

소 계
1,961
1,464
-
-

위험회피목적
통화스왑
1,124
19,774
6,759
655

이자율스왑
-
247
-
-

통화선도
737
13,304
-
1,639

소 계
1,861
33,325
6,759
2,294

합 계
3,822
34,789
6,759
2,294

<제72(전)기 3분기>

(단위: 백만원)

구분
당기손익
기타포괄손익

이익
손실
이익
손실

매매목적
신용스왑
-
2,589
-
-

주식옵션
731
2,756
-
-

소 계
731
5,345
-
-

위험회피목적
통화스왑
20,933
3,656
812
3,576

이자율스왑
-
305
-
-

통화선도
4,330
5,245
33
1,694

소 계
25,263
9,206
845
5,270

합 계
25,994
14,551
845
5,270

(4) 위험회피회계

1) 위험회피회계 내용

당분기말 현재 당사는 환율변동에 따른 외화대출채권 및 외화예금의 공정가치 변동위험을 회피하기 위하여 통화스왑계약 및 통화선도계약을 체결하고 있으며, 이자율 변동에 따른 발행사채의 공정가치 변동위험을 회피하기 위하여 이자율스왑계약을 체결하고 있습니다. 그리고 환율변동과 이자율 변동에 따른 외화유가증권의 현금흐름변동위험을 회피하기 위하여 통화스왑계약 및 통화선도계약을 체결하고 있습니다.

2) 공정가치위험회피
당분기와 전분기의 공정가치 위험회피목적 관련 손익은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분

제73(당)기 3분기

제72(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

헤지대상
(182)
9,082
3,621
(10,542)

헤지수단
993
(9,512)
(1,703)
13,518

합 계
811
(430)
1,918
2,976

3) 현금흐름위험회피
당사의 현금흐름위험회피가 적용되는 파생상품 계약과 관련하여 현금흐름변동위험에 노출되는 예상 최장기간은 2025년 9월까지이며 동 기간동안 파생상품의 현금흐름이 손익에 영향을 줄 것으로 예상하고 있습니다.

당분기와 전분기 중 현금흐름위험회피와 관련하여 자본에서 당기손익으로 재분류된 금액 및 당기손익으로 인식한 비효과적인 부분은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

재분류
비효과
재분류
비효과

통화스왑
(18,589)
-
30,212
-

통화선도
(4,791)
-
13,786
-

합 계
(23,380)
-
43,998
-

11. 대출채권 및 기타수취채권

(1) 당분기말과 전기말 현재 대출채권 및 기타수취채권 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

대출채권
보험약관대출금
690,053
588,585

부동산담보대출금
842,121
909,123

신용대출금
164,364
128,304

지급보증대출금
2,824
2,366

기타대출금
1,502,109
1,749,211

소 계
3,201,471
3,377,589

현재가치할인차금
(111)
(105)

이연대출부대손익
7,792
6,256

대손충당금
(8,746)
(7,989)

합 계
3,200,406
3,375,751

기타수취채권
보험미수금
195,400
215,101

미수금
18,501
19,301

보증금
49,965
54,310

미수수익
71,050
60,063

받을어음
140
115

공탁금
108
792

소 계
335,164
349,681

현재가치할인차금
(4,589)
(6,219)

대손충당금
(5,250)
(5,418)

합 계
325,325
338,044

합 계
3,525,731
3,713,795

(2) 대손충당금

1) 당분기말과 전기말 현재 대손충당금 설정률은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

대출채권
기타수취채권
대출채권
기타수취채권

장부금액
3,201,471
335,164
3,377,589
349,682

대손충당금
8,746
5,250
7,989
5,418

설정비율(%)
0.27
1.57
0.24
1.55

2) 당분기와 전기 중 대손충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
대출채권
기타수취채권
합 계

기초
7,989
5,418
13,407

적립액(주)
4,409
198
4,607

충당금 환입
-
(343)
(343)

제각채권 회수
1,433
-
1,433

Unwinding Effect
(149)
-
(149)

제각
(4,937)
(23)
(4,960)

기말
8,745
5,250
13,995

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구 분
대출채권
기타수취채권
합 계

기초
7,401
5,868
13,269

적립액(주)
4,226
129
4,355

충당금 환입
-
(391)
(391)

제각채권 회수
287
-
287

Unwinding Effect
(387)
-
(387)

제각
(3,538)
(188)
(3,726)

기말
7,989
5,418
13,407

(주) 기타수취채권의 대손충당금적립액은 사업비및재산관리비에 포함되어 있습니다.

12. 유형자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 유형자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
장부가액

토지
72,736
-
72,736

건물
16,330
(4,304)
12,026

비품
32,731
(27,752)
4,979

임차점포시설물
671
(591)
80

합 계
122,468
(32,647)
89,821

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
장부가액

토지
75,597
-
75,597

건물
16,541
(3,826)
12,715

비품
30,630
(25,469)
5,161

임차점포시설물
752
(627)
125

합 계
123,520
(29,922)
93,598

13. 무형자산

당분기말과 전기말 현재 무형자산의 구성내역은 다음과 같습니다.
<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
취득원가
상각누계액
손상차손누계액
장부가액

소프트웨어
97,337
(83,063)
-
14,274

회원권
20,446
(14,813)
(1,077)
4,556

합 계
117,783
(97,876)
(1,077)
18,830

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구 분
취득원가
상각누계액
손상차손누계액
장부가액

소프트웨어
93,866
(77,531)
-
16,335

회원권
20,446
(13,437)
(1,077)
5,932

합 계
114,312
(90,968)
(1,077)
22,267

14. 투자부동산

당분기말과 전기말 현재 투자부동산의 구성내역은 다음과 같습니다.
<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
장부가액

토 지
102,000
-
102,000

건 물
9,475
(2,766)
6,709

합 계
111,475
(2,766)
108,709

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
장부가액

토 지
99,139
-
99,139

건 물
9,265
(2,167)
7,098

합 계
108,404
(2,167)
106,237

15. 재보험자산

당분기말과 전기말 현재 당사의 재보험자산은 출재보험준비금으로 구성되어 있으며 그 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

지급준비금
일반보험
42,664
37,662

자동차보험
15,779
17,292

장기보험
120,703
114,117

개인연금
25
29

소 계
179,171
169,100

미경과보험료
적립금
일반보험
39,826
38,088

자동차보험
20,917
21,776

소 계
60,743
59,864

합 계
239,914
228,964

16. 미상각신계약비

당분기와 전기 중 보험종류별 미상각신계약비의 증감내역은 다음과 같습니다.
<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
기초잔액
신계약비 발생액
신계약비
상각액
분기말잔액

지출액
비용처리
이연신계약비

장기
566,453
173,166
18,224
154,942
221,791
499,604

개인연금
1,136
157
27
130
565
701

합 계
567,589
173,323
18,251
155,072
222,356
500,305

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구 분
기초잔액
신계약비 발생액
신계약비
상각액
기말잔액

지출액
비용처리
이연신계약비

장기
662,461
209,795
19,373
190,422
286,430
566,453

개인연금
2,015
251
45
206
1,085
1,136

합 계
664,476
210,046
19,418
190,628
287,515
567,589

17. 기타자산 

당분기말과 전기말 현재 기타자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

보험미수금
미수보험료
5,482
4,718

공동보험미수금
12,801
13,042

대리점미수금
585
1,052

대리업무미수금
4,853
5,303

재보험미수금
135,774
128,543

외국재보험미수금
33,788
60,271

특약수재예탁금
2,116
2,172

(대손충당금)
(3,748)
(4,006)

소 계
191,651
211,095

미수금
18,502
19,301

(대손충당금)
(1,026)
(1,014)

보증금
49,965
54,310

(현재가치할인차금)
(4,589)
(6,219)

(대손충당금)
(20)
(30)

미수수익
71,050
60,063

(대손충당금)
(455)
(367)

받을어음
140
115

(대손충당금)
(1)
(1)

선급비용
2,142
643

구상채권
일반
581
1,095

장기
709
786

자동차
1,269
1,073

소 계
2,559
2,954

선급금
8,975
7,084

선급부가세
58
-

공탁금
108
792

합 계
339,059
348,726

18. 담보제공자산

당분기말과 전기말 현재 담보로 제공된 자산의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
장부금액
담보제공사유

제73(당)기 3분기
제72(전)기

유가증권
만기보유금융자산
37,696
190,033
파생상품계약 관련 담보제공 등

토지 및 건물
326
326
근저당권 설정

합 계
38,022
190,359

19. 보험계약부채

당분기말과 전기말 현재 보험계약부채의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

보험료적립금
장기
9,409,737
8,999,371

개인연금
282,036
275,293

소 계
9,691,773
9,274,664

지급준비금(주)
일반
88,686
79,156

자동차
68,914
74,331

장기
423,227
399,470

개인연금
6,342
6,518

소 계
587,169
559,475

미경과보험료적립금
일반
73,396
65,554

자동차
77,672
83,894

장기
1,812
2,271

개인연금
9
10

소 계
152,889
151,729

계약자배당준비금
개인연금
9,853
10,304

계약자이익배당준비금
개인연금
3,020
3,020

배당보험손실보전준비금
개인연금
958
958

합 계
10,445,662
10,000,150

(주) 당분기말과 전기말 현재 지급준비금으로 계상된 미보고발생손해액은 각각
275,127
백만원과 261,164백만원입니다.

20. 당기손익인식금융부채

당분기말과 전기말 현재 당기손익인식금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

매매목적파생상품부채
13,029
16,051

21. 사채

당분기말과 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
발행일
만기일(주)
연이자율
제73(당)기 3분기
제72(전)기

후순위
사모사채
2013-09-30
2019-07-30
5.50%
30,000
30,000

2014-09-29
2020-07-29
5.50%
40,000
40,000

2014-09-29
2021-09-29
5.70%
20,000
20,000

2015-06-30
2023-04-30
5.40%
40,000
40,000

2015-06-30
2023-04-30
5.40%
10,000
10,000

2016-09-29
2022-01-29
CD91+256bp
45,000
45,000

2016-09-29
2024-01-29
4.60%
20,000
20,000

소계
205,000
205,000

공정가치평가손실
546
791

합 계
205,546
205,791

(주) 당사자간 합의를 통하여 만기 이전에 조기상환 할 수 있습니다.

22. 기타부채 

당분기말과 전기말 현재 기타부채의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

보험미지급금
미지급보험금
1,131
1,018

대리점미지급금
10,429
11,212

미환급보험료
45
138

대리업무미지급금
1,660
1,704

재보험미지급금
139,260
122,739

외국재보험미지급금
36,075
62,836

특약출재예수금
(148)
(324)

소 계
188,452
199,323

미지급금
27,549
30,824

미지급비용
21,906
22,582

가수보험료
1,122
550

선수금
2,956
2,922

선수수익
839
3,490

예수금
954
994

수입보증금
11,013
10,804

현재가치할인차금
(328)
(232)

확정급여부채
477
91

합 계
254,940
271,348

23. 확정급여부채

(1) 당분기말과 전기말 현재 확정급여부채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

확정급여채무
1,329
1,019

(-) 사외적립자산
(852)
(928)

합 계
477
91

(2) 당분기와 전분기 중 퇴직급여 관련 당기손익에 인식한 비용의 세부내역은 다음과같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

확정급여형
당기근무원가
149
446
174
521

이자비용
6
17
4
12

사외적립자산 기대수익
(7)
(21)
(5)
(14)

소 계
148
442
173
519

확정기여형
퇴직급여
1,616
5,181
1,287
3,841

합 계
1,764
5,623
1,460
4,360

24. 충당부채

당분기와 전기 중 충당부채 변동내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
복구충당부채
소송충당부채
기타충당부채
합 계

기초잔액
869
1,630
2,806
5,305

발생
20
-
-
20

전입
9
313
-
322

사용
(116)
(15)
(51)
(182)

분기말잔액
782
1,928
2,755
5,465

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구 분
복구충당부채
소송충당부채
기타충당부채
합계

기초잔액
1,047
30
178
1,255

발생
95
-
-
95

전입
13
1,612
2,628
4,253

사용
(286)
(12)
-
(298)

기말잔액
869
1,630
2,806
5,305

25. 외화자산 및 부채 

당분기말과 전기말 현재 외화자산 및 부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원, USD)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

외화금액(주)
원화환산액
외화금액(주)
원화환산액

<외화자산>

현금및예치금
USD
80,001,608
89,018
USD

82,756,806

88,666

당기손익인식금융자산
USD
70,701,939
78,670
USD

73,691,711

78,953

매도가능금융자산
USD
355,792,652
395,890
USD

375,213,730

402,004

만기보유금융자산
USD
503,128,589
559,831
USD

505,723,693

541,832

대출채권
USD
20,639,524
22,966
USD

21,194,380

22,708

보험미수금
USD
625,280
696
USD

644,951

691

합 계
USD
1,030,889,592
1,147,071
USD

1,059,225,271

1,134,854

<외화부채>

보험미지급금
USD
2,959,762
3,293
USD

2,522,514

2,703

(주) USD 이외의 외화자산 및 부채는 매매기준율을 적용하여 USD금액으로 환산표시하였습니다. 또한 상기 외화자산 및 부채의 환산과 관련하여 당분기에

외화환산이익
44,326백만원, 외화환산손실
279백만원을 각각 외환거래이익, 외환거래손실로 계상하였습니다.

26. 자본

(1) 당분기말과 전기말 현재 자본 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목
제73(당)기 3분기
제72(전)기

자본금
보통주자본금
321,213
321,213

우선주자본금
4,608
4,608

소 계
325,821
325,821

신종자본증권
92,000
92,000

기타포괄손익누계액
매도가능금융자산평가손익
(9,789)
(11,503)

만기보유금융자산평가손익
76,091
86,527

현금흐름위험회피파생상품평가손익
3,585
252

확정급여부채의 재측정요소
(135)
(161)

유형자산재평가이익
20,099
20,099

소 계
89,851
95,214

이익잉여금
비상위험준비금 및 대손준비금
33,826
27,785

미처분이익잉여금
117,351
88,516

소 계
151,177
116,301

합 계
658,849
629,336

(2) 당분기말과 전기말 현재 신종자본증권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

발행일
만기일
제73(당)기 3분기
제72(전)기
이자율(%)

2016-12-29
2046-12-29
92,000
92,000
5.70

상기 신종자본증권은 발행 후 5년 시점 및 매 6개월마다 당사가 조기상환을 할 수 있으며, 발행일로부터 10년 경과후 1회에 한하여 이자율이 조정 됩니다. 한편, 만기일에 당사의 선택으로 30년씩 만기 연장이 가능합니다.

(3) 당분기와 전기 중 기타포괄손익누계액의 증감내역은 다음과 같습니다. 

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
매도가능금융자산
평가손익
만기보유금융자산
평가손익
현금흐름위험회피
파생상품평가손익
확정급여부채의
재측정요소

유형자산
재평가이익

합 계

기초잔액
(11,503)
86,527
253
(161)
20,099
95,215

공정가치평가로 인한 증감
(1,025)
-
-
-
-
(1,025)

상각으로 인한 증감
-
(13,981)
-
-
-
(13,981)

처분으로 인한 증감
3,321
-
580
-
-
3,901

현금흐름위험회피 파생상품평가손익의 순증감
-
-
3,885
-
-
3,885

재측정요소로 인한 증감
-
-
-
34
-
34

법인세효과
(582)
3,545
(1,132)
(9)
-
1,822

기말잔액
(9,789)
76,091
3,586
(136)
20,099
89,851

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구분
매도가능금융자산
평가손익
만기보유금융자산
평가손익
현금흐름위험회피
파생상품평가손익
확정급여부채의
재측정요소
유형자산
재평가이익
합계

기초잔액
(6,332)
101,868
2,939
(256)
-
98,219

공정가치평가로 인한 증감
4,136
-
-
-
26,928
31,064

상각으로 인한 증감
-
(18,465)
-
-
-
(18,465)

처분으로 인한 증감
(11,194)
-
(706)
-
-
(11,900)

현금흐름위험회피 
파생상품평가손익의 순증감
-
-
(2,833)
-
-
(2,833)

재측정요소로 인한 증감
-
-
-
122
-
122

법인세효과
1,887
3,124
852
(27)
(6,829)
(993)

기말잔액
(11,503)
86,527
252
(161)
20,099
95,214

(4) 대손준비금 및 비상위험준비금

1) 당분기말과 전기말 현재 보험업감독규정에 의한 비상위험준비금 및 대손준비금 잔액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

비상위험준비금
대손준비금
합 계
비상위험준비금
대손준비금
합 계

기적립액
6,442
27,384
33,826
4,633
23,152
27,785

적립예정액
1,430
(3,264)
(1,834)
1,809
4,232
6,041

기말잔액
7,872
24,120
31,992
6,442
27,384
33,826

2) 당분기와 전분기의 비상위험준비금 및 대손준비금 전입액 반영후 조정손익 및 주당손익은 다음과 같습니다.

① 비상위험준비금

(단위: 백만원)

구분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

분기순이익
37,456
63,793

신종자본증권 분배금
(2,622)
(2,593)

비상위험준비금 추가적립예정액
1,431
1,399

비상위험준비금 반영 후 조정이익(*)
33,404
59,801

비상위험준비금 반영 후 보통주당조정이익(*)
513원
879원

비상위험준비금 반영 후 기타보통주당조정이익(*)
563원
929원

(*) 상기 비상위험준비금 반영 후 조정이익은 한국채택국제회계기준에 의한 수치는아니며, 법인세 효과 고려 전의 비상위험준비금 추가적립예정액을 당기순이익에 반영하였을 경우를 가정하여 산출한 정보입니다.

② 대손준비금

(단위: 백만원)

구분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

분기순이익
37,456
63,793

신종자본증권 분배금
(2,622)
(2,593)

대손준비금 추가적립예정액
(3,265)
3,797

대손준비금 반영 후 조정이익(*)
38,099
57,402

대손준비금 반영 후 보통주당조정이익(*)
585원
882원

대손준비금 반영 후 기타보통주당조정이익(*)
635원
932원

(*) 상기 대손준비금 반영 후 조정이익은 한국채택국제회계기준에 의한 수치는 아니며, 법인세 효과 고려 전의 대손준비금 추가적립예정액을 당기순이익에 반영하였을 경우를 가정하여 산출한 정보입니다.

27. 보험료수익

당분기와 전분기의 보험종류별 보험료수익 내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
원수보험료
수재보험료
해약환급금
합 계

3개월
일반
29,794
3,431
(116)
33,109

자동차
35,169
-
(1,882)
33,287

장기
682,871
-
-
682,871

개인연금
6,538
-
-
6,538

합 계
754,372
3,431
(1,998)
755,805

누적
일반
114,822
8,655
(888)
122,589

자동차
107,589
-
(6,147)
101,442

장기
2,063,375
-
-
2,063,375

개인연금
20,200
-
-
20,200

합 계
2,305,986
8,655
(7,035)
2,307,606

<제72(전)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
원수보험료
수재보험료
해약환급금
합 계

3개월
일반
31,811
1,911
(441)
33,281

자동차
40,087
-
(2,354)
37,733

장기
705,783
-
-
705,683

개인연금
7,164
-
-
7,164

합 계
784,745
1,911
(2,795)
783,861

누적
일반
109,362
5,341
(707)
113,996

자동차
131,409
-
(8,130)
123,279

장기
2,131,180
-
-
2,131,180

개인연금
21,873
-
-
21,873

합 계
2,393,824
5,341
(8,837)
2,390,328

28. 보험금비용 등

(1) 당분기와 전분기의 보험종류별 보험금비용ㆍ환급금비용 및 배당금비용의 내역은다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
3개월
누적

보험금
환급금
배당금
보험금
환급금
배당금

일반
20,527
-
-
50,032
-
-

자동차
29,232
-
-
90,460
-
-

장기
263,626
211,132
-
795,639
622,945
-

개인연금
48
5,758
212
162
18,028
697

합 계
313,433
216,890
212
936,293
640,973
697

<제72(전)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
3개월
누적

보험금
환급금
배당금
보험금
환급금
배당금

일반
23,395
-
-
56,814
-
-

자동차
37,972
-
-
120,512
-
-

장기
257,738
160,204
-
739,935
468,568
-

개인연금
46
5,497
110
124
15,386
194

합 계
319,151
165,701
110
917,385
483,954
194

28. 보험금비용 등, 계속:

(2) 당분기와 전분기 중 보험금비용 내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
원수보험금
수재보험금
보험금환입
수재보험금환입
합계

3개월
일반
18,029
2,817
(318)
(1)
20,527

자동차
31,512
-
(2,280)
-
29,232

장기
263,841
-
(215)
-
263,626

개인연금
48
-
-
-
48

합 계
313,430
2,817
(2,813)
(1)
313,433

누적
일반
47,141
3,699
(801)
(7)
50,032

자동차
97,655
-
(7,195)
-
90,460

장기
796,069
-
(430)
-
795,639

개인연금
162
-
-
-
162

합 계
941,027
3,699
(8,426)
(7)
936,293

<제72(전)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
원수보험금
수재보험금
보험금환입
수재보험금환입
합계

3개월
일반
23,342
391
(338)
-
23,395

자동차
40,539
-
(2,567)
-
37,972

장기
258,097
-
(359)
-
257,738

개인연금
46
-
-
-
46

합 계
322,024
391
(3,264)
-
319,151

누적
일반
56,896
938
(990)
(30)
56,814

자동차
129,209
-
(8,697)
-
120,512

장기
740,590
-
(655)
-
739,935

개인연금
124
-
-
-
124

합 계
926,819
938
(10,342)
(30)
917,385

29. 출재 및 수재보험

당분기와 전분기의 보험종류별 출재보험거래의 주요내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구분

계정과목

내 역
일반
자동차
장기
개인연금
합 계

3개월
재보험금수익
출재보험금
11,280
8,875
130,023
22
150,200

출재보험금환입
(211)
(587)
(93)
-
(891)

소 계
11,069
8,288
129,930
22
149,309

재보험료비용
출재보험료
17,456
9,854
130,497
26
157,833

해약환급금환입
(58)
(521)
-
-
(579)

소 계
17,398
9,333
130,497
26
157,254

출재보험수수료
3,847
1,319
(1,657)
-
3,509

출재이익수수료(출재손해분담금)
-
-
(4,963)
-
(4,963)

누적
재보험금수익
출재보험금
28,185
27,032
390,754
74
446,045

출재보험금환입
(506)
(1,807)
(189)
-
(2,502)

소 계
27,679
25,225
390,565
74
443,543

재보험료비용
출재보험료
69,218
31,076
375,545
80
475,919

해약환급금환입
(433)
(1,701)
-
-
(2,134)

소 계
68,785
29,375
375,545
80
473,785

출재보험수수료
13,411
6,160
(4,791)
-
14,780

출재이익수수료(출재손해분담금)
73
-
(29,958)
-
(29,885)

<제72(전)기 3분기>

(단위: 백만원)

구분

계정과목

내 역
일반
자동차
장기
개인연금
합 계

3개월
재보험금수익
출재보험금
14,477
11,547
131,522
17
157,563

출재보험금환입
(97)
(654)
(111)
-
(862)

소 계
14,380
10,893
131,411
17
156,701

재보험료비용
출재보험료
19,057
11,196
120,005
31
150,289

해약환급금환입
(322)
(650)
-
-
(972)

소 계
18,735
10,546
120,005
31
149,317

출재보험수수료
3,968
3,008
(1,706)
-
5,270

출재이익수수료(출재손해분담금)
-
-
(16,907)
-
(16,907)

누적
재보험금수익
출재보험금
34,274
35,786
379,528
54
449,642

출재보험금환입
(424)
(2,263)
(245)
-
(2,932)

소 계
33,850
33,523
379,283
54
446,710

재보험료비용
출재보험료
68,442
37,595
351,966
94
458,097

해약환급금환입
(441)
(2,232)
-
-
(2,673)

소 계
68,001
35,363
351,966
94
455,424

출재보험수수료
13,952
10,097
(4,387)
-
19,662

출재이익수수료(출재손해분담금)
-
-
(35,811)
-
(35,811)

30. 이자수익 및 이자비용

(1) 당분기와 전분기 중 발생한 이자수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

현금및예치금이자
1,239
3,754
1,130
3,510

당기손익인식금융자산이자
802
3,182
1,651
4,276

매도가능금융자산이자
7,420
21,729
7,292
25,724

만기보유금융자산이자
28,810
82,183
24,564
68,329

대출채권이자
35,760
105,005
32,456
94,326

기타이자
2,004
4,366
660
1,436

합 계
76,035
220,219
67,753
197,601

(2) 당분기와 전분기 중 발생한 이자비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

사채이자
2,631
7,852
2,621
7,787

기타이자
56
245
36
103

합 계
2,687
8,097
2,657
7,890

31. 금융상품투자손익

당분기와 전분기 중 손익으로 인식된 금융상품투자이익과 금융상품투자손실은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

금융상품투자이익

당기손익인식금융자산처분이익
843
1,941
609
1,613

당기손익인식금융자산평가이익
(37)
383
270
2,815

매도가능금융자산처분이익
8
59
514
6,880

만기보유금융자산상환이익
-
-
-
3,747

대여금및수취채권처분이익
-
410
-
-

배당금수익
17,669
49,870
11,273
35,925

파생상품거래이익
99
6,072
12,050
43,473

파생상품평가이익
2,295
3,821
-
25,994

합 계
20,877
62,556
24,716
120,447

금융상품투자손실

당기손익인식금융자산처분손실
5
348
-
230

당기손익인식금융자산평가손실
46
3,451
-
374

매도가능금융자산처분손실
21
7,516
752
769

파생상품거래손실
11,913
21,776
915
2,016

파생상품평가손실
(15,133)
34,789
22,723
14,551

합 계
(3,148)
67,880
24,390
17,940

32. 손상차손 및 손상차손환입

당분기와 전분기 중 발생한 손상차손 및 손상차손환입의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

손상차손
대출채권
(937)
4,409
942
2,647

손상차손환입
기타수취채권
(182)
343
154
175

33. 수수료수익

당분기와 전분기 중 발생한 수수료수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

출재보험수수료
3,509
14,781
5,270
19,662

출재이익수수료
-
73
-
-

수입대리업무수수료
67
154
85
271

투자영업수수료수익
3,967
7,269
2,439
4,509

합 계
7,543
22,277
7,794
24,442

34. 사업비

당분기와 전분기 중 사업비의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

급여
13,086
39,574
12,721
38,532

퇴직급여
1,216
3,833
974
2,993

복리후생비
1,649
5,557
1,246
4,307

감가상각비
697
2,240
852
2,211

무형자산상각비
1,681
6,908
2,754
8,106

일반관리비
28,322
85,864
28,308
83,319

신계약비
2,894
8,469
2,825
8,206

대리점수수료
7,200
23,907
6,979
19,597

공동보험수수료
86
372
100
402

지급대리업무수수료
33
88
48
184

수재보험수수료
516
931
168
523

출재손해분담금
4,963
29,959
16,907
35,811

합 계
62,343
207,702
73,882
204,191

35. 손해조사비

당분기와 전분기 중 손해조사비의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

급여
5,018
15,064
4,909
14,400

퇴직급여
465
1,486
397
1,196

복리후생비
498
1,602
506
1,447

잡급여
25
102
40
159

여비교통비
189
596
212
657

통신비
318
1,256
475
1,437

수도광열비
19
55
22
57

세금과공과
258
631
270
632

소모품비
12
62
12
31

회의비
7
21
7
21

지급임차료
427
1,281
415
1,215

차량유지비
14
41
13
37

보험료
64
190
43
180

수수료
10,435
31,185
10,739
31,568

인쇄비
-
-
2
5

전산비
1,014
3,075
965
2,733

감가상각비
245
782
311
801

수입손해조사비
(3,873)
(11,505)
(4,139)
(11,967)

합 계
15,135
45,924
15,222
44,632

36. 법인세비용 및 이연법인세

법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다.

2018년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 예상평균연간법인세율은 24.45%입니다.

37. 주당이익

(1) 기본주당이익

당분기와 전분기의 기본주당이익의 계산내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위:원, 주)

구 분
보통주에 귀속되는 이익(주1)
가중평균유통주식수
기본주당이익

3개월
보통주
22,280,245,430
64,242,645
347

기타 보통주(주2)
304,753,113
768,000
397

합 계
22,584,998,543
65,010,645

누적
보통주
34,385,030,430
64,242,645
535

기타 보통주(주2)
449,461,895
768,000
585

합 계
34,834,492,325
65,010,645

<제72(전)기 3분기>

(단위:원, 주)

구 분
보통주에 귀속되는 이익(주1)
가중평균유통주식수
기본주당이익

3개월
보통주
4,590,197,179
64,242,645
71

기타 보통주(주2)
64,627,483
768,000
84

합 계
4,654,824,662
65,010,645

누적
보통주
60,448,010,221
64,242,645
941

기타 보통주(주2)
751,436,371
768,000
978

합 계
61,199,446,592
65,010,645

(주1) 분기순이익에서 신종자본증권 분배금을 차감하였습니다.
(주2) 보통주와 배당률만 상이하고 보통주에 배당하지 않는 경우 무배당이며, 비누적적이고 잔여재산분배에 있어 보통주와 동일 순위인 우선주입니다.

(2) 희석주당이익

당사의 당분기 및 전분기의 희석주당이익의 계산내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위:원, 주)

구 분
희석이익(주1)
가중평균유통주식수(주2)
희석주당순이익

3개월
보통주
22,280,873,256
64,396,245
346

기타 보통주(주2)
304,125,287
768,000
396

합 계
22,584,998,543
65,164,245

누적
보통주
34,385,999,353
64,396,245
534

기타 보통주(주2)
448,492,972
768,000
584

합 계
34,834,492,325
65,164,245

<제72(전)기 3분기>

(단위:원, 주)

구 분
희석이익(주1)
가중평균유통주식수(주2)
희석주당순이익

3개월
보통주
4,590,326,881
64,396,245
71

기타 보통주(주2)
64,497,781
768,000
84

합 계
4,654,824,662
65,164,245

누적
보통주
60,449,713,562
64,396,245
939

기타 보통주(주2)
749,733,030
768,000
976

합 계
61,199,446,596
65,164,245

(주1) 상법상 배당가능이익이 없어 우선주배당금 지급의무가 발생하지 않아 보통주에 귀속되는 이익과 보통주 희석이익은 동일합니다.
(주2) 희석주당이익 및 순이익은 보통주 및 희석증권 1주에 대한 이익을 계산한 것이며 이때 우선주는 모두 기초에 전환된 것으로 가정하였습니다.

(단위: 주)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

주식수
가중치
희석증권
주식수
주식수
가중치
희석증권
주식수

가중평균유통보통주식수
64,242,645
273일/273일
64,242,645
64,242,645
273일/273일
64,242,645

가산: 우선주의 전환
153,600
273일/273일
153,600
153,600
273일/273일
153,600

조정된 가중평균주식수
64,396,245

64,396,245
64,396,245

64,396,245

38. 현금흐름표

(1) 당분기말과 전기말 현재 현금흐름표상 현금 및 현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

현금
7
5

보통예금
30,114
21,148

외화예금
1,938
2,954

기타예금
9,642
22,543

합 계
41,701
46,650

(2) 당분기와 전분기 중 현금의 유입과 유출이 없는 중요한 거래는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

내 역
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

유형자산의 투자부동산 대체
3,010
290

선급금의 무형자산 대체
1,390
1,657

선급금의 유형자산 대체
1,179
-

유형자산의 재평가
-
26,877

매도가능금융자산평가손익
1,714
157

만기보유금융자산평가손익
10,435
10,450

현금흐름위험회피파생상품평가손익
3,332
3,354

확정급여부채의 채측정요소
25
68

대출채권 및 기타수취채권의 제각
4,960
-

39. 우발채무와 약정사항

(1) 보험약정

당분기말과 전기말 현재 당사가 고객과의 각종 보험계약에 의거 약정한 총 보유계약액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

보험약정
853,758,477
824,667,934

(2) 재보험협약

당분기말 현재 당사를 포함한 손해보험회사 상호간에 총보험금액의 일부에 대해서 코리안리재보험주식회사 등을 통하여 재보험협약을 체결하고 있으며, 이 협약에 따라 출재보험과 수재보험에 대해 일정율의 출재보험수수료와 수재보험수수료를 코리안리재보험주식회사 등을 통하여 손해보험회사 상호간에 수수하고 있습니다.

(3) 당좌차월 약정

당분기말과 전기말 현재 당사의 당좌차월 약정은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

거래상대방
한도금액
거래상대방
한도금액

당좌차월
신한은행
6,000
신한은행
6,000

(4) 지급보증

당분기말과 전기말 현재 당사는 소송사건의 공탁금 등과 관련하여 서울보증보험으로부터 각각

1,235백만원 및 1,207백만원의 지급보증을 제공받고 있습니다.

(5) 계류중인 소송사건 

당분기말과 전기말 현재 계류중인 소송의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
종 목
소송금액
내 용

제73(당)기 3분기
제72(전)기

피소
일반/장기
16,791
15,216
손해배상, 보험금 청구소송 등

자동차
7,778
9,415
손해배상, 보험금 청구소송 등

기타
3,041
2,406
손해배상 청구소송 등

합 계
27,610
27,037

제소
일반/장기
10,000
10,851
구상금 청구소송 등

자동차
3,144
2,634
구상금 청구소송 등

기타
1,395
317
손해배상 청구소송 등

합 계
14,539
13,802

당분기말과 전기말 현재 자동차 및 일반/장기보험의 소송사건과 관련하여 각각
25,404백
만원
과 25,083백만원을 지급준비금에 계상하였습니다.

당분기말
현재 피소되어 계류중인 기타소송사건으로 퇴직금 지급청구 관련 소송 총
5건
(소송가액
2,530백만원
)이
있습니다. 당사는 동 소송사건과 관련하여 합리적으로추정된 금액을 소송충당부채로 인식하였습니다. 

40. 특수관계자거래

(1) 당분기말과 전기말 현재 당사와 지배ㆍ종속관계에 있는 회사의 내역은 다음과 같습니다.

관 계
제73(당)기 3분기
제72(전)기

최상위 지배자
이호진
이호진

지배회사
흥국생명보험
흥국생명보험

종속회사
-

흥국하이클래스사모채권1호

기타(*)
태광산업 대규모기업집단 소속회사 및 계열회사
태광산업 대규모기업집단 소속회사 및 계열회사

(*) 한국채택국제회계기준 제1024호 특수관계자 범위에 포함되지 않으나 독점규제 및 공정거래법에 따른 대규모기업집단 소속회사입니다.

(2) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 주요 거래 내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

특수관계구분
특수관계자명
수익
비용

보험료수익
임대료수익 등
보험금비용
사업비등
이자비용
임차비용

지배회사
흥국생명보험
560
350
-
485
2,622
5,523

기타
태광산업
6,029
-
43
-
-
51

한국케이블텔레콤
27
-
15
1,829
-
-

티시스
301
-
102
38,341
-
-

티브로드홀딩스
2
354
155
40
-
24

티알엔
3
-
3
1,082
-
-

세화예술문화재단
3
-
-
1
1,540
-

일주학술문화재단
1
-
-
-
270
-

대한화섬 등
33
-
49
469
-
-

합 계
6,959
704
367
42,247
4,432
5,598

<제72(전)기 3분기>

(단위: 백만원)

특수관계구분
특수관계자명
수익
비용

보험료수익
임대료수익 등
보험금비용
사업비등
이자비용
임차비용

지배회사
흥국생명보험
620
706
491
439
2,622
4,876

기타
태광산업
6,570
-
31
4
-
90

한국케이블텔레콤
29
-
48
1,543
-
-

티시스
704
-
304
32,823
-
-

티브로드홀딩스
26
385
144
36
-
24

세화예술문화재단
58
-
-
-
2,310
-

일주학술문화재단
1
-
-
-
405
-

한국도서보급
6
-
3
3,970
-
-

대한화섬 등
310
-
161
2,132
-
-

합 계
8,324
1,091
1,182
40,947
5,337
4,990

(3) 당분기말과 전기말 현재 특수관계자에 대한 주요 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

특수관계구분
특수관계자명
채권
채무

보증금
회원권
기타자산
사채 등(주)
임대보증금
기타채무

지배회사
흥국생명보험
10,973
-
853
92,000
1,135
607

기타
태광산업
5
-
-
-
-
4,232

한국케이블텔레콤
-
-
-
-
-
134

티시스
26,919
3,751
39
-
-
5,029

티브로드홀딩스
210
-
-
-
262
30

티알엔
-
-
-
-
-
27

세화예술문화재단
-
-
-
60,000
-
58

일주학술문화재단
-
-
-
10,000
-
1

대한화섬 등
-
-
-
-
-
27

합 계
38,107
3,751
892
162,000
1,397
10,145

(주) 자본으로 분류된 신종자본증권이 포함되어 있습니다.

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

특수관계구분
특수관계자명
채권
채무

보증금
회원권
기타자산
사채 등(주)
임대보증금
기타채무

지배회사
흥국생명보험
14,016
-
928
92,000
1,086
762

기타
태광산업
5
-
8
-
-
3,105

한국케이블텔레콤
-
-
-
-
-
152

티시스
25,305
5,125
1,280
-
-
8,355

티브로드홀딩스
210
-
-
-
262
415

세화예술문화재단
-
-
-
60,000
-
48

일주학술문화재단
-
-
-
10,000
-
-

한국도서보급
-
-
-
-
-
795

대한화섬 등
-
400
-
-
-
325

합 계
39,536
5,525
2,216
162,000
1,348
13,957

(주) 자본으로 분류 된 신종자본증권이 포함되어 있습니다.

한편, 상기 거래 이외에 당사는 임직원 등과 통상적인 거래조건에 의한 보험 및 약관대출거래를 행하고 있습니다.

(4) 당분기와 전분기의 주요경영진에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

분 류
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

단기급여
3,079
2,923

퇴직급여
461
518

합 계
3,540
3,441

주요 경영진은 사외이사를 포함한 등기이사 및 이사대우 이상의 미등기임원, 상근감사로 구성되어 있습니다.

41. 특별계정 재무제표

(1) 당분기말과 전기말 현재 특별계정 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

계정과목

제73(당)기 3분기

제72(전)기

자산

현금과예치금
473
475

기타자산
5
(1)

자산 계
478
474

부채및적립금

계약자적립금
478
474

(2) 당분기와 전분기의 특별계정 손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

계정과목
제73(당)기 3분기
제72(전)기 3분기

수익
이자수익
5
4

비용
특별계정지급수수료
4
3

계약자적립금전입액
1
1

합 계
5
4

6. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 재작성 등 유의사항

-
해당사항 없음

나. 대손충당금 설정현황

가. 최근 사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역 
 (단위 : 백만원)

구 분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금
설정률

제 73 기
3분기
대출채권
3,200,406
8,746
0.27%

보험미수금
195,399
3,748
1.92%

미수금
18,502
1,026
5.55%

보증금
49,965
20
0.04%

미수수익
71,050
455
0.64%

받을어음
140
1
0.71%

합 계
3,535,462
13,996
0.40%

제 72 기
대출채권
3,375,751
7,989
0.24%

보험미수금
215,101
4,006
1.86%

미수금
19,301
1,014
5.25%

보증금
54,310
30
0.06%

미수수익
60,062
367
0.61%

받을어음
115
1
0.87%

합 계
3,724,640
13,407
0.36%

제 71 기
대출채권
2,933,445
7,401
0.25%

보험미수금
215,267
4,216
1.96%

미수금
3,296
1,265
38.38%

보증금
61,845
30
0.05%

미수수익
52,933
356
0.67%

받을어음
127
1
0.79%

합 계
3,266,913
13,269
0.41%

나. 최근 사업연도의 대손충당금 변동현황
 (단위 : 백만원)

구 분
제 73 기
제 72 기
제 71 기

1. 기초 대손충당금 잔액합계
13,407
13,269
12,387

2. 순대손처리액(①－②±③)
3,174
3,439
3,366

① 대손처리액(상각채권액)
4,607
3,726
3,468

② 상각채권회수액
1,433
287
102

③ 기타증감액
0
0
0

3. 대손상각비 계상(환입)액
4,264
3,964
4,718

4. 할인효과해제
149
387
470

5. 기말 대손충당금 잔액합계(1-2+3-4)
14,348
13,407
13,269

註) ()는 음(-)의 수치임

다. 매출채권관련 대손충당금 설정방침

1) 대출채권에 대한 대손충당금 설정방법

상각후원가로 측정되는 대출채권의 손상차손은 당해 자산의 장부금액과 최초의 유효이자율로 할인한 추정미래현금흐름(발생하지 아니한 미래의 대손은 제외)의 현재가치의 차이로 측정합니다. 이를 위하여 연결실체는 개별적으로 유의한 금융자산에 대해 우선적으로 손상발생의 객관적인 증거가 있는지를 개별적으로 검토합니다. 개별적으로 유의하지 않은 금융자산의 경우 개별적으로 또는 집합적으로 검토합니다. 개별적인 검토결과 손상발생의 객관적인 증거가 없다면, 그 금융자산은 유사한 신용위험의 특성을 가진 금융자산의 집합에 포함하여 집합적으로 손상여부를 검토합니다. 손상차손은 대손충당금계정을 사용하여 차감하고, 동 금융자산이 회수 불가능하다고판단되는 경우 대손충당금에서 상각합니다. 후속기간 중 손상차손의 금액이 감소하고 그 감소가 손상을 인식한 후에 발생한 사건과 객관적으로 관련된 경우에는 이미 인식한 손상차손을 대손충당금을 조정하여 환입하며 이를 당기손익으로 인식합니다.

① 개별평가 대손충당금

개별평가 대손충당금은 평가대상 채권으로부터 회수될 것으로 기대되는 현금흐름의 현재가치에 대한 경영진의 최선의 추정에 근거합니다. 이러한 현금흐름을 추정할 때,연결실체는 관련 상대방의 영업현금흐름 등의 재무적인 상황과 관련 담보물의 순실현가능가치 등 모든 이용가능한 정보를 이용하여 판단합니다.

② 집합평가 대손충당금

집합평가 대손충당금은 포트폴리오에 내재된 발생손실을 측정하기 위하여 과거 경험손실률에 근거한 추정모형을 이용합니다. 동 모형은 상품 및 차주의 유형, 신용등급,포트폴리오 크기, 손상발현기간, 회수기간 등 다양한 요인을 고려하여 각 자산(또는 자산집합)의 발생부도율(PD: Probability of Incurred Default)과 담보 및 여신과목별명목회수율, 부도시 발생손실율(LGD: Loss Given Default)을 적용합니다. 또한, 내재된 손실의 측정을 모형화하고 과거의 경험과 현재의 상황에 기초한 입력변수를 결정하기 위해서 일정한 가정을 적용합니다. 동 모형의 방법론과 가정은 대손충당금 추정치와 실제 손실과의 차이를 감소시키기 위하여 정기적으로 검토됩니다.

2) 기타수취채권에 대한 대손충당금 설정방법

(1) 관련법규 
① 보험업감독규정 제 7-3조 자산건전성 분류 기준
② 보험업감독규정 제 7-4조 대손충당금 적립 기준

(2) 설정기준
당사는 위 관련법규에 의거 보유 자산의 건전성을 채무자의 채무상환능력과 
연체기간, 부도여부 등을 종합적으로 고려하여
① 정상분류자산의 0.5% 이상
② 요주의분류자산금액의 2% 이상
③ 고정분류자산금액의 20% 이상
④ 회수의문분류자산금액의 50% 이상
⑤ 추정손실분류자산금액의 100%를 대손충당금으로 적립하고 있습니다.

라. 당해 사업연도말 현재 경과기간별 매출채권잔액 현황 (단위 : 백만원)

구 분
6월 이하
6월 초과
1년 이하
1년 초과
3년 이하
3년 초과
계

금
액
특수관계자
13
-
-
-
13

일반
5,577
17
14
1
5,609

계
5,590
17
14
1
5,621

구성비율
99.44%
0.30%
0.25%
0.01%
100.00%

註) 원수보험료와 관련된 미수보험료와 받을어음을 대상으로 기재

다. 공정가치평가 내역

(1) 공정가치 측정

1) 공정가치로 측정하는 금융상품의 측정방법

활성화된 시장에서 거래되는 금융상품의 공정가치는 재무상태표일 현재 고시되는 시장가격에 기초하여 산정됩니다. 당사가 보유하고 있는 금융자산의 공시되는 시장가격은 매매중개기관의 공시가격에 기초합니다. 
활성화된 시장에서 거래되지 아니하는 금융상품(예: 장외파생상품)의 공정가치는 독립적인 외부전문평가기관의 평가결과를 이용합니다. 당사는 다양한 평가기법을 활용하고 있으며 재무상태표일에 현재 시장상황에 근거하여 합리적인 가정을 수립하고 있습니다. 

금융상품은 합리적인 판단력과 거래의사가 있는 독립된 당사자 사이의 최근 거래를 사용하는 방법, 실질적으로 동일한 다른 금융상품의 현행공정가치를 이용할 수 있다면 이를 참조하는 방법, 추정현금흐름할인방법, 옵션가격결정모형과 같은 다양한 기법들을 사용하여 공정가치를 산정하고 있습니다. 예를 들어 이자율 스왑의 공정가치는 미래예상현금흐름의 현재가치로 계산되며 외환선도계약의 공정가치는 재무상태표일의 고시선도환율을 적용하여 산출됩니다.

2) 상각후원가로 측정하는 주요 금융상품의 공정가치 산출 방법은 다음과 같습니다.

구 분
공정가치 산출 방법

현금및예치금
현금은 장부금액과 공정가치가 동일하며 예치금은 변동이자율 예치금과 초단기성인 익일 예치금이 대부분이므로 공정가치의 대용치로 장부금액을 사용하였습니다.

대출채권
대출채권의 공정가치는 수취할 것으로 예상되는 기대 현금흐름을 차주의 신용위험 
등을 고려한 할인율로 할인한 현재가치입니다.

만기보유금융자산
두 개의 채권평가사가 제공하는 최근거래일의 기준가격 평균값을 공정가치로 산출하였습니다.

사채
신뢰성 있는 공정가치의 산출이 어려워 대용치로 장부금액을 사용하였습니다.

기타금융자산/부채
임대차보증금을 제외한 기타금융자산/부채는 신뢰성 있는 기대현금흐름의 산출이 어려워 공정가치의 대용치로 장부금액을 사용하였습니다.

(2) 장부금액과 공정가치

당분기말과 전기말 현재 금융상품의 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제73(당)기 3분기
제72(전)기

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

<금융자산>

공정가치로
인식된 자산
단기매매금융자산
79,702
79,702
171,315
171,315

당기손익인식지정금융자산
108,020
108,020
107,971
107,971

매도가능금융자산
2,652,759
2,652,759
2,211,084
2,211,084

위험회피목적파생상품자산
12,309
12,309
61,234
61,234

소 계
2,852,790
2,852,790
2,551,604
2,551,604

상각후원가로
인식된 자산
현금및예치금
232,674
232,674
212,410
212,410

만기보유금융자산
4,047,692
3,962,754
3,642,761
3,501,462

대출채권
3,200,406
3,250,258
3,375,751
3,407,383

기타금융자산
325,325
325,295
338,045
338,021

소 계
7,806,097
7,770,982
7,568,967
7,459,276

합 계
10,658,886
10,623,771
10,120,571
10,010,880

<금융부채>

공정가치로
인식된 부채
당기손익인식금융부채
13,029
13,029
16,051
16,051

위험회피목적파생상품부채
24,774
24,774
131
131

소 계
37,803
37,803
16,182
16,182

상각후원가로
인식된 부채
사채
205,546
205,546
205,791
205,791

기타금융부채
248,592
248,698
261,635
261,606

소 계
454,138
454,244
467,426
467,397

합 계
491,941
492,047
483,608
483,579

(3) 금융상품의 평가수준별 공정가치
1) 당사는 공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치를 다음의 3가지 공정가치수준으로 분류하여 공시합니다.

구 분
분 류 기 준

수준 1
활성거래시장에서 공시되는 가격을 공정가치로 측정하는 금융상품의 경우, 동 금융상품의 공정가치는 수준 1로 분류하고 있습니다.

수준 2
평가기법을 사용하여 금융상품의 공정가치를 측정하는 경우, 유의적인 투입변수가 시장에서 관측가능한 정보에 기초한다면 동 금융상품의 공정가치는 수준 2로 분류하고 있습니다.

수준 3
평가기법을 사용하여 금융상품의 공정가치를 측정하는 경우, 유의적인 투입변수가 시장에서 관측불가능한 정보에 기초한다면 동 금융상품의 공정가치는 수준 3으로 분류하고 있습니다.

2) 당분기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치수준별 내역은 다음과 같습니다. 
<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

<금융자산>

당기손익인식
금융자산
주식
864
-
-
864

채무증권
20,070
-
-
20,070

수익증권
-
55,050
-
55,050

매매목적파생상품자산
-
3,415
303
3,718

당기손익인식지정금융자산
-
-
108,020
108,020

소 계
20,934
58,465
108,323
187,722

매도가능
금융자산
주식
-
-
9,864
9,864

출자금
-
-
144
144

채무증권
-
225,623
-
225,623

수익증권
-
-
1,700,456
1,700,456

외화유가증권
-
168,427
227,463
395,890

기타유가증권
-
118,290
202,492
320,782

소 계
-
512,340
2,140,419
2,652,759

위험회피목적파생상품자산
-
12,309
-
12,309

합 계
20,934
583,114
2,248,742
2,852,790

<금융부채>

당기손익인식금융부채
-
-
13,029
13,029

위험회피목적파생상품부채
-
24,774
-
24,774

합 계
-
24,774
13,029
37,803

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구 분
수준1
수준2
수준3
합계

<금융자산>

당기손익인식
금융자산
수익증권

-

169,309

-

169,309

매매목적파생상품

-

1,703

303

2,006

당기손익인식지정금융자산

-

-

107,971

107,971

소 계

-

171,012

108,274

279,286

매도가능
금융자산
주식

-

-

9,747

9,747

출자금

-

-

144

144

채무증권

-

201,382

-

201,382

수익증권

-

-

1,232,152

1,232,152

외화유가증권

-

172,395

229,609

402,004

기타유가증권

-

169,851

195,804

365,655

소 계

-

543,628

1,667,456

2,211,084

위험회피목적파생상품자산

-

61,234

-

61,234

합 계

-

775,874

1,775,730

2,551,604

<금융부채>

당기손익인식금융부채
-
-
16,051
16,051

위험회피목적파생상품부채
-
131
-
131

합 계
-
131
16,051
16,182

3) 당분기 중 공정가치로 측정하는 금융상품 중 수준 1과 수준 2 사이의 이동금액은 없습니다.

4) 수준 2로 분류되는 금융상품의 가치평가기법 및 투입변수

당분기말과 전기말 현재 공정가치 수준 2로 분류된 금융상품의 공정가치 측정시 사용된 평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위 : 백만원)

구 분
가치평가기법
종 류
장부금액
투입변수

당기손익인식
금융자산

순자산가치,

현금흐름할인모형,
MonteCarlo Simulation

수익증권 등
58,465
할인율, 금리 등

매도가능금융자산
현금흐름할인모형,
MonteCarlo Simulation
채무증권 등
512,341
할인율, 금리 등

파생상품자산
현금흐름할인모형
통화스왑 등
12,309
금리, 할인율, 환율 등

금융자산 합계
583,115

파생상품부채
현금흐름할인모형
통화스왑 등
24,774
금리, 할인율, 환율 등

금융부채 합계
24,774

<제72(전)기>

(단위 : 백만원)

구 분
가치평가기법
종 류
장부금액
투입변수

당기손익인식
금융자산

현금흐름할인모형,
MonteCarlo Simulation

수익증권 등

171,012

할인율, 금리 등

매도가능금융자산
현금흐름할인모형,
MonteCarlo Simulation
채무증권 등

543,628

할인율, 금리 등

파생상품자산
현금흐름할인모형
통화스왑 등

61,234

금리, 할인율, 환율 등

금융자산 합계

775,874

파생상품부채
현금흐름할인모형
통화스왑 등
131
금리, 할인율, 환율 등

금융부채 합계
131

5) 공정가치 수준3 관련 공시

당분기와 전기중 공정가치 수준3에 해당하는 금융상품 증감내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
당기손익인식금융자산
매도가능금융자산
당기손익인식금융부채
합 계

<금융자산>

기초잔액
108,273
1,667,456
-
1,775,729

총손익
50
9,341
-
9,391

당기손익 인식금액
50
9,093
-
9,143

기타포괄손익 인식금액
-
248
-
248

매입
-
514,389
-
514,389

매도
-
(50,767)
-
(50,767)

기말잔액
108,323
2,140,419
-
2,248,742

<금융부채>

기초잔액
-
-
(16,051)
(16,051)

당기손익 인식금액
-
-
(1,215)
(1,215)

매도
-
-
4,237
4,237

기말잔액
-
-
(13,029)
(13,029)

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구분
당기손익인식금융자산
매도가능금융자산
당기손익인식금융부채
합계

<금융자산>

기초잔액
175,725
1,306,497
-
1,482,222

총손익
(6,624)
(25,671)
-
(32,295)

당기손익 인식금액
(6,624)
(30,145)
-
(36,769)

기타포괄손익 인식금액
-
4,474
-
4,474

매입
-
485,827
-
485,827

만기상환
(31,751)
-
-
(31,751)

매도
(29,076)
(99,197)
-
(128,273)

기말잔액
108,274
1,667,456
-
1,775,730

<금융부채>

기초잔액
-
-
(11,968)
(11,968)

당기손익 인식금액
-
-
(4,083)
(4,083)

기말잔액
-
-
(16,051)
(16,051)

6) 시장에서 관측불가능한 투입변수

당분기말과 전기말 현재 공정가치 수준 3으로 분류된 금융상품의 공정가치 측정시 사용된 평가기법 및 유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수는 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위:백만원)

금융상품 종류
가치평가기법
종류
공정가치
유의적이지만 관측가능
하지 않은 투입변수
범위

당기손익인식
금융자산
Poisson Model
Hull & White Credit Model
신용연계채권
32,924
CDS PAR spread
상관계수
0.106%~4.054%
 0.8, 0.5

Black-Scholes Model
인덱스연계채권
75,096
주가변동성
2.4198%~19.64%
3.53%~18.55%

순자산가치
파생상품자산
303
-

소 계
108,323

매도가능
금융자산
할인된 현금흐름
지분증권(주)
10,008
할인율,
성장률
8.50%
0.00%

순자산가치
수익증권
1,700,456
-
-

Hull & White Model
금리부증권
429,955
회귀계수
1.565%~4.118%
 0.4709%~0.7395%

소 계
2,140,419

금융자산 합계
2,248,742

당기손익인식
금융부채
Hull & White Model
주식옵션
13,029
등급커브
금리변동성
1.565%~3.241%
 1.537%~2.356%

금융부채 합계
13,029

(주) 당분기말 현재 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없고 공정가치를 신뢰성있게 측정할 수 없어 원가로 측정한 지분상품은 2,875백만원으로 수준3에 포함됨.

<제72(전)기>

(단위:백만원)

금융상품 종류
가치평가기법
종류
공정가치
유의적이지만 관측가능
하지 않은 투입변수
범위

당기손익인식
금융자산
Poisson Model
Hull & White Credit Model
신용연계채권
32,529
CDS PAR spread
상관계수
0.339% ~ 0.747%
0.5, 0.8

Black-Scholes Model
Monte Carlo Simulation
인덱스연계채권
75,442
주가변동성
2.16%~25.95%
0.0108~0.1601

순자산가치
파생상품자산
303
-
-

소 계
108,274

매도가능
금융자산
할인된 현금흐름
지분증권(주)
9,891
할인율
성장률
7.48% 
0%

순자산가치
수익증권
1,232,152
-
-

Hull & White Model
금리부증권
425,413
회귀계수
0.54%

소 계
1,667,456

금융자산 합계
1,775,730

당기손익인식
금융부채
Hull & White Model
주식옵션
16,051
등급커브
금리변동성
1.505%~ 4.589%

금융부채 합계
16,051

(주) 전기말 현재 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없고 공정가치를 신뢰성있게 측정할 수 없어 원가로 측정한 지분상품은 2,875백만원으로 수준3에 포함됨.

7) 비관측변수의 변동에 대한 민감도분석

당분기말과 전기말 현재 공정가치로 측정하는 금융상품의 공정가치에 대해 다른 투입변수가 일정하게 유지되는 경우 유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수 중 하나가 보고일에 합리적으로 변동하는 경우의 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

금융상품 종류

제73(당)기 3분기말

제72(전)기말

유리한 변동
불리한 변동
유리한 변동
불리한 변동

당기손익인식금융자산(주1)
54
(71)
293
(204)

매도가능금융자산(주2)
770
(825)
1,034
(1,070)

합 계
824
896
1,327
(1,274)

당기손익인식금융부채(주3)
3,336
(4,723)
4,068
(5,429)

합 계
3,336
(4,723)
4,068
(5,429)

(주1) 주요 관측불가능한 투입변수인 CDS PAR spread, 상관계수와 주가변동성을 1% 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하고 있습니다. 순자산가치로 평가하는 금융상품은 유의한 민감도 생성이 어려워 분석에서 제외하였습니다.
(주2) 주요 관측불가능한 투입변수인 할인율과 회귀계수를 1% 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하고 있습니다. 순자산가치로 평가하는 금융상품은 유의한 민감도 생성이 어려워 분석에서 제외하였습니다.
(주3) 주요 관측불가능한 투입변수인 금리변동성을 1% 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하고 있습니다.

8) 당분기말과 전기말 현재 재무상태표에서 공정가치로 측정되지는 않으나 공정가치가 공시되는 금융자산부채의 평가수준별 공정가치의 내역은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
수준1
수준2
수준3
합 계

<금융자산>

현금및예치금
현금및현금성자산
41,701
-
-
41,701

예치금
-
-
190,973
190,973

소 계
41,701
-
190,973
232,674

만기보유
금융자산
국공채
979,871
-
-
979,871

특수채
-
1,214,393
-
1,214,393

금융채
-
369,111
-
369,111

회사채
-
873,418
-
873,418

외화유가증권
-
525,961
-
525,961

소 계
979,871
2,982,883
-
3,962,754

대출채권
보험약관대출금
-
-
690,014
690,014

부동산담보대출금
-
-
837,932
837,932

신용대출금
-
-
159,693
159,693

지급보증대출금
-
-
2,737
2,737

기타대출금
-
-
1,559,882
1,559,882

소 계
-
-
3,250,258
3,250,258

기타금융자산
-
-
325,295
325,295

합 계
1,021,572
2,982,883
3,766,527
7,770,982

<금융부채>

사채
-
-
205,546
205,546

기타금융부채
-
-
248,698
248,698

합 계
-
-
454,244
454,244

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구분
수준1
수준2
수준3
합계

<금융자산>

현금및예치금
현금및현금성자산
46,650
-
-
46,650

예치금
-
-
165,760
165,760

소 계
46,650
-
165,760
212,410

만기보유
금융자산
국공채
556,101
-
-
556,101

특수채
-
1,171,090
-
1,171,090

금융채
-
366,383
-
366,383

회사채
-
858,344
-
858,344

외화유가증권
-
549,544
-
549,544

소 계
556,101
2,945,361
-
3,501,462

대출채권
보험약관대출금
-
-
588,533
588,533

부동산담보대출금
-
-
900,844
900,844

신용대출금
-
-
126,984
126,984

지급보증대출금
-
-
2,263
2,263

기타대출금
-
-
1,788,759
1,788,759

소 계
-
-
3,407,383
3,407,383

기타금융자산
-
-
338,021
338,021

합 계
602,751
2,945,361
3,911,164
7,459,276

<금융부채>

사채
-
-
205,791
205,791

기타금융부채
-
-
261,606
261,606

합 계
-
-
467,397
467,397

(4) 금융상품 범주별 분류

당분기말과 전기말 현재 각 금융자산과 금융부채의 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구 분
당기손익인식금융자산
매도가능
금융자산
만기보유
금융자산
대여금및
수취채권
당기손익인식
금융부채
위험회피
파생상품
상각후원가
측정
금융부채
합 계

단기매매
매매목적
파생상품
당기손익
인식지정
매매목적
파생상품

<금융자산>

현금및예치금
-
-
-
-
-
232,674
-
-
-
232,674

당기손익인식금융자산
75,984
3,718
108,020
-
-
-
-
-
-
187,722

매도가능금융자산
-
-
-
2,652,759
-
-
-
-
-
2,652,759

만기보유금융자산
-
-
-
-
4,047,692
-
-
-
-
4,047,692

위험회피목적파생상품자산
-
-
-
-
-
-
-
12,309
-
12,309

대출채권
-
-
-
-
-
3,200,406
-
-
-
3,200,406

기타금융자산
-
-
-
-
-
325,325
-
-
-
325,325

합 계
75,984
3,718
108,020
2,652,759
4,047,692
3,758,405
-
12,309
-
10,658,887

<금융부채>

당기손익인식금융부채
-
-
-
-
-
-
13,029
-
-
13,029

위험회피목적파생상품부채
-
-
-
-
-
-
-
24,774
-
24,774

사채
-
-
-
-
-
-
-
-
205,546
205,546

기타금융부채
-
-
-
-
-
-
-
-
248,592
248,592

합 계
-
-
-
-
-
-
13,029
24,774
454,138
491,941

<제72(전)기>

(단위: 백만원)

구분
당기손익인식금융자산
매도가능
금융자산
만기보유
금융자산
대여금및
수취채권
당기손익인식
금융부채
위험회피
파생상품
상각후원가
측정금융부채
합계

단기매매
매매목적
파생상품
당기손익
인식지정
매매목적
파생상품

<금융자산>

현금및예치금
-
-
-
-
-
212,410
-
-
-
212,410

당기손익인식금융자산
169,309
2,006
107,971
-
-
-
-
-
-
279,286

매도가능금융자산
-
-
-
2,211,084
-
-
-
-
-
2,211,084

만기보유금융자산
-
-
-
-
3,642,761
-
-
-
-
3,642,761

위험회피목적파생상품자산
-
-
-
-
-
-
-
61,234
-
61,234

대출채권
-
-
-
-
-
3,375,751
-
-
-
3,375,751

기타금융자산
-
-
-
-
-
338,045
-
-
-
338,045

합 계
169,309
2,006
107,971
2,211,084
3,642,761
3,926,206
-
61,234
-
10,120,571

<금융부채>

당기손익인식금융부채
-
-
-
-
-
-
16,051
-
-
16,051

위험회피목적파생상품부채
-
-
-
-
-
-
-
131
-
131

사채
-
-
-
-
-
-
-
-
205,791
205,791

기타금융부채
-
-
-
-
-
-
-
-
261,635
261,635

합 계
-
-
-
-
-
-
16,051
131
467,426
483,608

(5) 당분기와 전분기 중 발생한 금융상품 범주별 포괄손익은 다음과 같습니다.

<제73(당)기 3분기>

(단위: 백만원)

구분
순손익
기타포괄손익

이자손익
배당수익
처분손익
평가손익
손상차손
합계

당기손익인식금융자산
3,182
518
1,593
(3,068)
-
2,225
-

매도가능금융자산
21,729
49,352
(7,457)
-
-
63,624
1,714

만기보유금융자산
82,183
-
-
-
-
82,183
(10,435)

대여금및수취채권
113,126
-
410
-
(4,066)
109,470
-

매매목적파생상품
-
-
4,237
497
-
4,734
-

위험회피목적파생상품
-
-
(19,941)
(31,465)
-
(51,406)
3,332

상각후원가측정금융부채
(7,852)
-
-
246
-
(7,606)
-

합 계
212,368
49,870
(21,158)
(33,790)
(4,066)
203,224
(5,389)

<제72(전)기 3분기>

(단위: 백만원)

구분
순손익
기타포괄손익

이자손익
배당수익
처분손익
평가손익
손상차손
합계

당기손익인식금융자산
4,276
714
1,382
2,441
-
8,813
-

매도가능금융자산
25,724
35,211
6,110
-
-
67,045
(157)

만기보유금융자산
68,329
-
-
-
-
68,329
(10,450)

대여금및수취채권
99,272
-
3,747
-
(2,472)
100,547
-

매매목적파생상품
-
-
-
(4,613)
-
(4,613)
-

위험회피목적파생상품
-
-
41,457
16,057
-
57,514
(3,354)

상각후원가측정금융부채
(7,786)
-
-
145
-
(7,641)
-

합 계
189,815
35,925
52,696
14,030
(2,472)
289,994
(13,961)

라. 유형자산 재평가

2017년 6월 30일을 기준일로 하여 당사와 독립적이고 전문적 자격이 있는 평가기관이 산출한 감정가액을 이용하여 토지를 재평가 하였습니다.

당사의 재평가에 따른 토지의 장부금액과 원가모형으로 평가되었을 경우의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
재평가모형
원가모형

토지
75,597
49,296

상기 토지 재평가로 인해 발생한 재평가이익
26,928백만원
(법인세효과 차감전)은 기타포괄손익으로 인식하였고, 재평가손실
627백만원
은
영업외비용으로 인식하였습니다.

토지의 공정가치 측정치는 가치평가기법에 의해 사용된 투입변수에 기초하여 수준 3공정가치로 분류되었습니다. 토지의 공정가치 측정에 사용된 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

구분
수준
가치평가기법
투입변수
공정가치와의 관계

토지
수준 3
거래사례비교법
사정보정(거래관계자의 특수한 사정)
사정보정요인의 보정가치가 증가(감소)하면 공정가치는 증가(감소)함.

시점수정(지가변동률)
지가변동률이 상승(하락)하면 공정가치는 증가(감소)함.

가치형성요인(획지조건 등)
획지조건 등의 보정가치가 증가(감소)하면 공정가치는 증가(감소)함.

공시지가기준법
시점수정(지가변동률)
지가변동률이 상승(하락)하면 공정가치는 증가(감소)함.

지역요인
지역요인의 보정가치가 증가(감소)하면 공정가치는 증가(감소)함.

개별요인(획지조건 등)
획지조건 등의 보정가치가 증가(감소)하면 공정가치는 증가(감소)함.

그 밖의 요인(지가수준 등)
지가수준 등에 대한 보정가치가 증가(감소)하면 공정가치는 증가(감소)함.

마. 재고자산 현황

- 해당사항 없음

바. 채무증권 발행실적

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면
총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2013.09.30
30,000
5.50%
-
2019.07.30
미상환
신영증권

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2014.09.29
40,000
5.50%
A(NICE 신용평가)
2020.07.29
미상환
동부증권

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2014.09.29
20,000
5.70%
A(NICE 신용평가)
2021.09.29
미상환
동부증권

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2015.06.30
40,000
5.40%
-
2023.04.30
미상환
-

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2015.06.30
10,000
5.40%
-
2023.04.30
미상환
-

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2016.09.29
45,000
CD91+256bp
-
2022.01.29
미상환
-

흥국화재해상보험(주)
회사채
사모
2016.09.29
20,000
4.60%
-
2024.01.29
미상환
-

흥국화재해상보험(주)
신종자본증권
사모
2016.12.29
92,000
5.70%
-
2046.12.29
미상환
-

합 계
-
-
-
297,000
-
-
-
-
-

기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

전자단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

회사채 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
30,000
40,000
20,000
45,000
50,000
20,000
-
205,000

합계
30,000
40,000
20,000
45,000
50,000
20,000
-
205,000

신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
15년이하
15년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
92,000
-
92,000

합계
-
-
-
-
-
92,000
-
92,000

조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Ⅳ. 감사인의 감사의견 등

1. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
감사인
감사의견
감사보고서 특기사항

제73기(당기)
삼일회계법인
-
-

제72기(전기)
삼정회계법인
적정
해당사항없음

제71기(전전기)
삼정회계법인
적정
해당사항없음

2. 감사용역 체결현황

사업연도
감사인
내 용
보수
총소요시간

제73기(당기)
삼일회계법인
분/반기검토
248
1,765

제72기(전기)
삼정회계법인
기말감사(분/반기,중간 검토 포함)
220
3,176

제71기(전전기)
삼정회계법인
기말감사(분/반기,중간 검토 포함)
220
2,832

3. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제73기(당기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제72기(전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제71기(전전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

4. 별도재무제표에 대한 회계감사인의 감사의견 등

가. 감사인

제73기
제72기
제71기

삼일회계법인
삼정회계법인
삼정회계법인

나. 당해 사업연도 감사(또는 검토)절차 요약

검토대상 재무제표
본인은 별첨된 흥국화재해상보험주식회사의 분기재무제표를 검토하였습니다. 동 재무제표는 2018년 9월 30일 현재의 재무상태표, 2018년 9월 30일로 종료되는 3개월 및 9개월 보고기간의 포괄손익계산서와 9개월 보고기간의 자본변동표 및 현금흐름표 그리고 유의적 회계정책에 대한 요약과 기타의 서술정보로 구성되어 있습니다.

재무제표에 대한 경영진의 책임
경영진은 한국채택국제회계기준 제1034호 '중간재무보고'에 따라 이 분기재무제표를 작성하고 공정하게 표시할 책임이 있으며, 부정이나 오류에 의한 중요한 왜곡표시가 없는 재무제표를 작성하는데 필요하다고 결정한 내부통제에 대해서도 책임이 있습니다.

감사인의 책임
본인의 책임은 상기 재무제표에 대하여 검토를 실시하고 이를 근거로 이 분기재무제표에 대하여 검토결과를 보고하는데 있습니다.

본인은 대한민국의 분·반기재무제표 검토준칙에 따라 검토를 실시하였습니다. 검토는 주로 회사의 재무 및 회계담당자에 대한 질문과 분석적절차, 기타의 검토절차에 의해 수행됩니다. 또한 검토는 회계감사기준에 따라 수행되는 감사보다 그 범위가 제한적이므로 이러한 절차로는 감사인이 감사에서 파악되었을 모든 유의적인 문제를 알게 될 것이라는 확신을 얻을 수 없습니다. 따라서 본인은 감사의견을 표명하지 아니합니다.

검토의견
본인의 검토결과 상기 분기재무제표가 한국채택국제회계기준 제1034호 '중간재무 보고'에 따라 중요성의 관점에서 공정하게 표시하지 않은 사항이 발견되지 아니하였습니다.

기타사항
비교표시된 2017년 9월 30일로 종료되는 3개월및 9개월 보고기간의 포괄손익계산서와 9개월 보고기간의 자본변동표 및 현금흐름표는 삼정회계법인이 검토하였으며, 2017년 11월 14일자 검토보고서에는 동 재무제표가 한국채택국제회계기준 제1034호 '중간재무보고'에 따라 중요성의 관점에서 공정하게 표시하지 않은 사항이 발견되지 않았다고 표명되어 있습니다.

한편, 2017년 12월 31일 현재의 재무상태표, 동일로 종료하는 회계연도의 포괄손익계산서, 자본변동표 및 현금흐름표 (이 검토보고서에는 첨부되지 않음)는 삼정회계법인이 대한민국의 회계감사기준에 따라 감사하였고, 2018년 3월 15일의 감사보고서에서 적정의견을 표명하였습니다. 비교표시목적으로 첨부한 2017년 12월 31일 현재의 재무상태표는 위의 감사받은 재무상태표와 중요성의 관점에서 차이가 없습니다.

- 제73기 분기 검토 : 2018년 10월 22일 ~ 2018년 10월 26일

다. 감사(또는 검토)의견 및 특기사항 요약

사업연도
감사(또는 검토)의견
지적사항 요약 등

제73기
-

본인의 검토결과 상기 분기재무제표가 한국채택국제회계기준 제1034호 '중간재무 보고'에 따라 중요성의 관점에서 공정하게 표시하지 않은 사항이 발견되지 아니하였습니다.

제72기
적정
우리의 의견으로는 회사의 재무제표는 흥국화재해상보험주식회사의 2017년 12월 31일과 2016년 12월 31일 현재의 재무상태, 동일로 종료되는 양 보고기간의 재무성과및 현금흐름을 한국채택국제회계기준에 따라 중요성의 관점에서 공정하게 표시하고 있습니다.

제71기
적정
우리의 의견으로는 회사의 재무제표는 흥국화재해상보험주식회사의 2016년 12월 31일과 2015년 12월 31일 현재의 재무상태, 동일로 종료되는 양 보고기간의 재무성과및 현금흐름을 한국채택국제회계기준에 따라 중요성의 관점에서 공정하게 표시하고 있습니다.

5. 최근 3사업연도의 외부감사인에게 지급한 보수 등에 관한사항

가. 감사용역계약 체결현황
 (단위 : 백만원, 시간)

사업연도
감사인
내용
보수
총소요기간

제73기
삼일회계법인
분/반기검토
248
1,765

제72기
삼정회계법인
기말감사(분/반기,중간 검토 포함)
220
3,176

제71기
삼정회계법인
기말감사(분/반기,중간 검토 포함)
220
2,832

註) 보수는 부가세 포함

나. 비감사용역계약 체결현황
- 해당사항 없음

6. 회계감사인의 변경

변경사업연도
변경후
변경전
사유
비고

제73기
삼일회계법인
삼정회계법인
주식회사의 외부감사에 관한 법률 제 4조의 2에 따른 변경
감사계약의 계약기간 만료

7. 내부통제에 관한 사항
 가. 내부회계관리제도

사업연도
회계감사인
검토의견

제72기
삼정회계법인
경영자의 내부회계관리제도 운영실태평가보고서에 대한 우리의 검토결과, 상기 경영자의 운영실태보고 내용이 중요성의 관점에서 내부회계관리제도 모범규준의 규정에 따라 작성되지 않았다고 판단하게 하는 점이 발견되지 아니하였습니다.

제71기
삼정회계법인
경영자의 내부회계관리제도 운영실태평가보고서에 대한 우리의 검토결과, 상기 경영자의 운영실태보고 내용이 중요성의 관점에서 내부회계관리제도 모범규준의 규정에 따라 작성되지 않았다고 판단하게 하는 점이 발견되지 아니하였습니다.

제70기
삼정회계법인
경영자의 내부회계관리제도 운영실태평가보고서에 대한 우리의 검토결과, 상기 경영자의 운영실태보고 내용이 중요성의 관점에서 내부회계관리제도 모범규준의 규정에 따라 작성되지 않았다고 판단하게 하는 점이 발견되지 아니하였습니다.

Ⅴ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요
공시작성 기준일 현재 당사의 이사회는 2인의 사내이사와 3인의 사외이사로 구성되어 있습니다. 이사회는 법령 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 이사회 규정 제13조에 열거한 업무집행에 관한 사항을 의결합니다.
이사회 내에는 공시기준일 현재 임원후보추천위원회, 위험관리위원회, 감사위원회, 보수위원회 등의 위원회가 있습니다.

이사회 의장은 권중원 의장으로, 대표이사를 겸직하고 있습니다. 당사는 이사회 소집 및 운영의 효율성을 제고하고, 책임경영체제를 확립하고자 30년 이상의 경력을 가진 대표이사를 이사회 의장으로 선임하였습니다.

나. 중요의결사항 등

회차
개최일자
의안내용
의결
현황
이사의 성명

박진수(사외)
(출석률:100%)
임지봉(사외)
(출석률:100%)
류충렬(사외)
(출석률:83%)
김동진(사외)
(출석률:100%)
권중원(사내)
(출석률:100%)
김명환(사내)
(출석률:100%)

1
2018. 01. 15.
1. 준법감시인 임면의 건
2. 주요업무집행책임자 임면의 건
가결
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2
2018. 01. 31.
1. 자금세탁방지업무 운영실태 점검 결과보고
2. 2017 내부회계관리제도 운영실태 보고
3. 소송제기심의위원회 운영현황보고
4. 제72기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
보고
보고
보고
가결
보고
보고
보고
찬성
보고
보고
보고
찬성
-
보고
보고
보고
찬성
보고
보고
보고
찬성
보고
보고
보고
찬성

3
2018. 02. 28.
1. 2017 내부회계관리제도 운영실태 평가 보고
2. 감사위원회의 감사보고
3. 2017년 선임계리사 검증 보고
4. 임원후보추천위원회 의결사항 보고
5. 제72기 정기주주총회 소집의 건
6. 제72기 정기주주총회 안건 부의의 건
7. 제72기 정기주주총회 전자투표제도 도입의 건
8. 2017년 이사회 및 위원회 평가의 건
보고
보고
보고
보고
가결
가결
가결
가결
보고
보고
보고
보고
찬성
찬성
찬성
찬성
보고
보고
보고
보고
찬성
찬성
찬성
찬성
-
보고
보고
보고
보고
찬성
찬성
찬성
찬성
보고
보고
보고
보고
찬성
찬성
찬성
찬성
보고
보고
보고
보고
찬성
찬성
찬성
찬성

4
2018. 03. 23.
1. 신용정보관리ㆍ보호인 업무실적 보고
2. 이사회 의장 및 선임사외이사 선임의 건
3. 이사회 내 위원회 위원 선임의 건
4. 내부통제기준 개정의 건
보고
가결
가결
가결
보고
찬성
찬성
찬성
보고
찬성
찬성
찬성
불참
-
보고
찬성
찬성
찬성
보고
찬성
찬성
찬성

5
2018. 04. 26.
1. 임원후보추천위원회 의결사항 보고의 건
2. 위험관리위원회 의결사항 보고의 건
3. 보수위원회 의결사항 보고의 건
보고
보고
보고
보고
보고
보고
보고
보고
보고
보고
보고
보고
-
보고
보고
보고
보고
보고
보고

6
2018. 05. 29.
1. 2018년 1분기 선임계리사 검증 보고
2. 2017년 내부통제평가 결과 보고
3. 2018년 1분기 경영현황 보고
4. 후순위사채 발행의 건
보고
보고
보고
가결
보고
보고
보고
찬성
보고
보고
보고
찬성
보고
보고
보고
찬성
-
보고
보고
보고
찬성
보고
보고
보고
찬성

7
2018. 07. 19.
1. 후순위사채 발행경과 보고의 건
보고
보고
보고
보고
-
보고
보고

8
2018. 08. 23.
1. 2018년 2분기 선임계리사 검증 보고의 건
2. 2018년 상반기 경영현황 보고
보고
보고
보고
보고
보고
보고
보고
보고
-
보고
보고
보고
보고

9
2018. 09. 14.
1. 대규모내부거래 승인의 건
2. 흥국우리시니어론 전문투자형 사모투자신탁 
 제3호 펀드 투자 승인의 건
가결
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

찬성
찬성
찬성
찬성

주1) 김동진 사외이사 : 2018. 03. 23. 퇴임

주2) 류충렬 사외이사 : 2018. 03. 23. 선임

다. 이사회에서의 사외이사의 주요활동내역

회 차
개최일자
사외이사 참석인원
비 고

1
2018. 01. 15.
3
-

2
2018. 01. 31.
3
-

3
2018. 02. 28.
3
-

4
2018. 03. 23.
2
-

5
2018. 04. 26.
3
-

6
2018. 05. 29.
3
-

7
2018. 07. 19
3
-

8
2018. 08. 23
3
-

9
2018. 09. 14.
3
-

라. 이사회내 위원회

(1) 위원회별 명칭, 소속 이사의 이름, 설치목적과 권한

위원회명
구성
소속이사명
설치목적 및 권한사항
비고

위험관리위원회
사내이사 1명
사외이사 2명
위원장 : 박진수
위원 : 권중원, 류충렬
- 위험의 효율적인 감독 및 정책
 수립, 평가 등 위험관리업무를 
 총괄한다.
금융회사의 지배구조에 
관한 법률 제16조, 제21조

보수위원회
사내이사 1명
사외이사 2명
위원장 : 임지봉
위원 : 김명환, 류충렬
- 회사의 성과보수체계의 수립
 및 운영 등 성과보수와 관련된
 종합적인 권한과 책임을 가진다.
금융회사의 지배구조에 
관한 법률 제16조, 제22조

임원후보추천위원회
사외이사 3명
위원장 : 임지봉
위원 : 박진수, 류충렬
- 임원(사외이사, 대표이사, 감사
 위원회 위원으로 한정) 후보를 
 추천한다.
금융회사의 지배구조에 
관한 법률 제16조, 제17조

주1) 감사위원회는 VI. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항 중 "2. 감사제도에 관한 사항" 참조
주2) 공시서류작성기준일(2018년 9월 30일) 기준임

(2) 위원회 활동내용

① 위험관리위원회

위원회
개최 일자
의안내용
가결
여부
이사의 성명

박진수(사외)
(출석률 : 100%)

류충렬(사외)

(출석률 : 100%)

임지봉(사외)

(출석률 : 100%)

김동진(사외)
(출석률 : 100%)

권중원(사내)
(출석률 : 100%)

찬반여부

위험관리
위원회
2018. 02. 28.
1. 저축성/연금보험 최저보증이율 인하(안)
2. 2018년 위험손해율 개선 계획변경(안)
 (경영실태평가취약사항에대한경영개선계획)
3. 2017.4분기 위험손해율 개선 이행실적
 (경영실태평가취약사항에대한경영개선이행실적)
4. 2017.4분기 RBC 및 RAAS 현황
5. 2017.4분기 위기상황분석결과
6. 2017.4분기 유가증권 및 대출자산 Review 결과
7. 2017.4분기 보험상품 심의위원회 운영결과
가결
가결

보고

보고
보고
보고
보고
-
-

찬성
찬성

보고

보고

보고

보고

보고

찬성
찬성

보고

보고

보고

보고

보고

찬성
찬성

보고

보고

보고

보고

보고

2018. 04. 26.
1. 위험관리위원회 위원장 선임(안)
가결
찬성
찬성
-
-
찬성

2018. 05. 29.
1. 2018년 1분기 위험손해율 개선 이행실적
2. 2018년 1분기 RBC 및 RAAS 현황
3. 2018년 1분기 리스크관리 종합현황
4. 2018년 1분기 유가증권 및 대출자산 Review 결과
5. 2017년 재보험 모니터링 결과
6. 2018년 재보험 특약 및 위험전가평가 결과
보고
보고
보고
보고
보고
보고

보고
보고
보고
보고
보고
보고

보고
보고
보고
보고
보고
보고

-
-

보고
보고
보고
보고
보고
보고

2018.07.19
1. 2018년 위험 허용한도 변경(안)
2. 2018년 자산운용 투자한도 변경(안)
의결
의결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
-
찬성
찬성

2018.8.23
1. 2018년 유동성위험 한도 변경(안)
2. 2018년 2분기 위험손해율 개선 이행실적
 (경영실태평가 취약사항에 대한 경영개선 이행실적)
3. 2018년 2분기 RBC 및 RAAS 현황
4. 2018년 2분기 리스크관리 종합현황
5. 2018년 2분기 유가증권 및 대출자산 Review
의결
보고

보고
보고
보고
찬성
보고

보고
보고
보고

찬성
보고

보고
보고
보고

-
-

찬성
보고

보고
보고
보고

② 보수위원회

위원회
개최 일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

박진수(사외)
(출석률 : 100%)

임지봉(사외)

(출석률 : 100%)

류충렬(사외)

(출석률 : 50%)

권중원(사내)
(출석률 : 100%)

김명환(사내)
(출석률 : 100%)

찬반여부

보수
위원회
2018. 02. 28.
1. 보수체계 연차보고서 작성 및 공시의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-

2018. 03. 23.
1. 성과보수체계규정 개정의 건
2. 성과보수체계 기준 수립 및 운영(안)의 건
3. 2017년 성과보수 지급의 건
4. 2017년 보수체계 연차보고서 추가 공시의 건
가결
가결
가결
가결
-
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
-
찬성
찬성
찬성
찬성

2018. 04. 26.
1. 보수위원회 위원장 선임의 건
가결
-
찬성
찬성
-
찬성

주1) 류충렬 사외이사 : 2018. 03. 23. 선임

③ 임원후보추천위원회

위원회
개최 일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

박진수(사외)
(출석률 : 100%)

임지봉(사외)

(출석률 : 100%)

류충렬(사외)

(출석률 : 100%)

김동진(사외)
(출석률 : 100%)
권중원(사내)
(출석률 : 100%)

찬반여부

임원후보
추천위원회
2018. 02. 28.
1. 사외이사 후보 추천의 건(류충렬)
2. 감사위원 후보 추천의 건(류충렬)
가결
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
찬성
찬성
찬성

2018. 04. 26.
1. 임원후보추천위원회 위원장 선임의 건
2. 최고경영자 후보군 관리의 건
3. 사외이사 후보군 관리의 건
가결
가결
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
-

2018. 09. 14.
1. 최고경영자 후보군 관리의 건
2. 사외이사 후보군 관리의 건
가결
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

주1) 김동진 사외이사 : 2018. 03. 23. 퇴임
주2) 류충렬 사외이사 : 2018. 03. 23. 선임

마. 이사의 독립성

당사는 보험업에 대한 전문성 및 관련 역량을 갖춘 사내이사, 독립적이면서 전문적인 식견을 갖춘 사외이사를 선임하기 위하여 임원후보추천위원회를 구성하여 상시 운영하고 있습니다. 당사의 정관 제30조에 따라 임원후보추천위원회는 이사회가 정한 바에 따라 대표이사 이외에도 사외이사, 감사위원 등의 임원후보를 주주총회에 추천하게 됩니다. 임원후보추천위원회규정에서 정한 바에 따라 자격요건 등을 설정하고 이에 맞는 후보군을 구성하며, 후보군의 관리 및 검증, 압축을 하고 최종후보자에 대한 자격요건 검증 및 추천 결의 등 단계별로 임원후보추천에 관한 사항을 이사회에 보고하게 됩니다.
또한 당사는 상법 및 금융회사의 지배구조에 관한 법률에 따른 독립성 기준에 의거하여 사외이사를 선임하고 있으며, 공시서류 작성 기준일(2018년 9월 30일) 현재 당사의 모든 사외이사는 독립성 기준을 충족 하고 있습니다. 

당사의 이사 현황은 아래의 표와 같습니다.

구 분
성 명
선임배경
주 요 경 력
추천인
이사로서의
활동분야
회사와의
거래
최대주주 또는
주요주주와의 
관계
임기
연임여부
연임횟수

사외
이사
박진수
경영분야
전문성
現 서울대학교 경영대학 교수
<주요경력>
재정경제부 시장효율화위원회 IT전문가소위원회 위원 
한국증권예탁결제원 자문교수
임원후보
추천위원회
감사위원회
위험관리위원회
임원후보추천위원회
없음
없음
17.03.24~18년 결산기에 관한
정기주총 종결시까지
연임
1회

임지봉
법률분야
전문성
現 서강대학교 법학전문대학원 교수 
現 국회 입법지원 위원 
現 한국헌법학회 상임이사 
現 한국공법학회 상임이사 
<주요경력>
예가람저축은행 사외이사
임원후보
추천위원회
감사위원회
보수위원회
임원후보추천위원회
없음
없음
17.03.24~18년 결산기에 관한
정기주총 종결시까지
-
-

류충렬
회계분야
전문성
서울대학교 대학원 경영학 석사 
University of Illinois at Urbana Champaign 회계학 석사 
Queen's Univ. in Canada 경영학 박사
<주요경력>
K-IFRS 질의회신 연석회의 위원(금융감독원 및 한국회계기준원) 
한국회계기준원 기업공시개선 전문위원회 위원장(現) 
KAIST 금융전문대학원 회계학 부교수(現)
임원후보
추천위원회
감사위원회
위험관리위원회
보수위원회
임원후보추천위원회
없음
없음
18.03.23~19년 결산기에 관한
정기주총 종결시까지
-
-

사내
이사
권중원
금융(보험)
전문성

LIG손보 경영관리총괄

LIG손보 보상총괄, 겸; 업무총괄,

現 흥국화재 대표이사

임원후보
추천위원회
대표이사
위험관리위원회
없음
없음

17.03.24~18년 결산기에 관한
정기주총 종결시까지

-
-

김명환
금융(보험)
전문성

메리츠화재 충청권본부장,

흥국화재 영업총괄,

現흥국화재 영업본부장

임원후보
추천위원회
보수위원회
없음
없음

18.03.23~19년 결산기에 관한
정기주총 종결시까지

연임
1회

주1) 공시서류 작성 기준일(2018. 9. 30. ) 기준임 

임원후보추천위원회의 설치와 구성은 아래표와 같습니다.

성명
사외이사여부
비고

임지봉
박진수
류충렬
O
O
O
사외이사 2분의1이상 규정 충족

주) 공시서류작성기준일(2018. 9. 30. ) 기준임 

임원후보추천위원회의 설치현황 및 활동내역은 다
음과 같습니다.

위원회
개최 일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

박진수(사외)
(출석률 : 100%)

임지봉(사외)

(출석률 : 100%)

류충렬(사외)

(출석률 : 100%)

김동진(사외)
(출석률 : 100%)
권중원(사내)
(출석률 : 100%)

찬반여부

임원후보
추천위원회
2018. 02. 28.
1. 사외이사 후보 추천의 건(류충렬)
2. 감사위원 후보 추천의 건(류충렬)
가결
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
찬성
찬성
찬성

2018. 04. 26.
1. 임원후보추천위원회 위원장 선임의 건
2. 최고경영자 후보군 관리의 건
3. 사외이사 후보군 관리의 건
가결
가결
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
-

2018. 09. 14.
1. 최고경영자 후보군 관리의 건
2. 사외이사 후보군 관리의 건
가결
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

주1) 김동진 사외이사 : 2018. 03. 23. 퇴임
주2) 류충렬 사외이사 : 2018. 03. 23. 선임

바. 사외이사의 전문성

(1) 사외이사의 직무수행을 보조하기 위하여 이사회 운영 관련 업무를 담당하고 있는 기획관리팀에서 이사회 안건정리 및 자료송부, 개최 일정관리 및 통보 등 사외이사 지원업무를 수행하고 있습니다.
기획관리팀은 공시제출일 현재 10명의 직원(부장1, 차장1, 과장 4, 대리1, 주임1, 사원2)이 근무하고 있으며 평균 근속연수(지원업무 당당기간)는 약 3.5년 입니다.

(2) 사외이사 교육 실시 현황

구분

교육일시

교육실시주체
참석 사외이사
불참시 사유
교육주제
교육내용

내부교육
2018. 05. 29.
경영기획실
박진수, 임지봉, 류충렬
-
2018. 1분기 경영현황
매출 및 손익현황 등

내부교육
2018. 08. 23.
경영기획실
박진수, 임지봉, 류충렬
-
2018년 상반기 경영현황
매출 및 손익현황 등

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원회 위원의 인적사항 및 사외이사 여부

성 명
주 요 경 력
비 고

박진수
現 서울대학교 경영대학 교수
<주요 경력> 
고려대학교 경영대학 조교수
한국경영정보학회 운영위원
한국증권선물거래소 IT통합추진위원회 위원(현)
사외이사인
감사위원

임지봉
現 서강대학교 법학전문대학원 교수 
現 국회 입법지원 위원 
現 한국헌법학회 상임이사 
現 한국공법학회 상임이사 
<주요경력>
예가람저축은행 사외이사
사외이사인
감사위원

류충렬

現 기업공시개선 전문위원회 위원장(한국회계기준원) 
現 KAIST 서울캠퍼스 경영대학 금융전문대학원 회계학과 부교수
<주요경력>
HDC자산운용(주) 사외이사
한국회계기준원/회계기준위원회 자문위원
대한화섬 사외이사/감사위원

<회계 또는 재무전문가 요건 충족>
상법 제542조의11 제2항 제1호에 따른 회계분야에서 박사학위를 취득하고, 대학에서 회계분야 교수로서 5년이상의 경력을 갖춰 회계 또는 재무전문가 요건에 충족함

사외이사인
감사위원

주) 공시서류작성기준일(2018. 9. 30.) 현재 기준임

나. 감사위원회 위원의 독립성 
 (1) 감사위원회 독립 
 - 감사위원회는 그 직무를 이사회, 집행기관으로부터 독립된 위치에서 
 수행하고 있으며, 위원회의 구성, 운영 및 책임과 권한은 감사위원회 직무
 규정에 명시하고 있습니다.

(2) 감사 위원회 구성

- 당사 감사위원회는 사외이사인 감사위원 총 3명으로 구성되어 있습니다.

- 회사는 감사위원을 주주총회에서 선출하며, 상법 제409조 제2항에 따라 의결권없는 주식을 제외한 발행주식의 총수의 100분의 3을 초과하는 수의 주식을 가진 주주는 그 초과하는 주식에 관하여 감사의 선임에 있어서는 의결권을 행사하지 못하도록 정관에 규정하고 있음

(3) 감사위원회는 
 ① 이사 등에 대한 영업의 보고 요구 및 회사의 업무, 재산상태 조사
 ② 자회사에 대한 영업보고 요구 및 업무와 재산상태에 관한 조사
 ③ 임시주주총회 소집 청구
 ④ 회사의 비용으로 전문가의 조력을 받을 권한
 ⑤ 이사의 보고 수령등의 권한을 행사할 수 있으며,
 ⑥ 감사업무에 필요한 회사내 모든 정보에 대한 사항
 ⑦ 관계자의 출석 및 답변
 ⑧ 창고, 금고, 장부 및 관계서류, 증빙, 물품의 봉인등에 관한 사항
 ⑨ 기타 감사업무 수행에 필요한 사항을 요구할 수 있습니다. 

(4) 감사위원회 선임 배경 및 최대주주와의 관계 등

성 명
선임배경
추천인
회사와 관계
최대주주 또는 주요주주와의 관계

박진수
경영분야 전문성
임원후보추천위원회
해당사항 없음

해당사항 없음

임지봉
법률분야 전문성

임원후보추천위원회

해당사항 없음

해당사항 없음

류충렬
회계분야 전문성

임원후보추천위원회

해당사항 없음

해당사항 없음

다. 감사위원회의 주요활동내역

위원회명
구성원
활 동 내 역

개최일자
의안내용
가결여부

감사
위원회
[위원장]
박진수

[위 원]
임지봉
류충렬
2018.01.15
1. 감사업무담당(겸 감사실장) 임면 동의 건
가결

2018.01.31
1. FY2017 재무제표 및 영업보고서 제출
2. FY2017 내부회계관리제도 운영실태 보고
3. FY2017 하반기 감사위원회 업무보고서 제출의건
4. 자금세탁방지(AML)업무 운영실태 점검결과 보고
5. 자체감사 결과보고
보고
보고
보고
보고
보고

2018.02.28
1. FY2017 내부회계관리제도 평가의 건 승인
2. FY2017 감사보고서 승인
3. 제72기 정기주주총회 안건 및 서류에 대한 검토 승인
가결
가결
가결

2018.04.26
1. 감사위원장 선임의 건
2. 외부감사인 선임에 대한 승인의 건
가결
가결

2018.05.29
1. FY2018 1분기 회계감사 결과 보고의 건
2. FY2017 내부통제제도 적정성 평가의 건
보고
보고

2018.07.19
1. 2018년 상반기 감사실적 및 하반기 감사계획 보고의 건
2. 2018년 상반기 감사위원회 업무보고서 제출 보고의 건
보고
보고

2018.09.14
1. 2018년 반기 회계감사 결과 보고의 건
보고

주) 공시서류작성기준일(2018. 9. 30. ) 현재 기준임

라. 교육실시계획
마. 교육실시 현황

바. 감사위원회 지원조직 현황

감사위원회 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

감사실
9
차장 5명(1.9)
과장 3명(1.3)
대리 1명(3.1)
감사위원회 지원
대외기관 수검
내부감사 수행 등

감사위원회 교육실시 계획 및 현황 : 해당사항 없음

(1) 준법지원인 등 (2018. 9. 30. 기준)

 1. 준법지원인(금융회사의 지배구조에 관한 법률 제25조) 인적사항
 - 정우형 상무보 (1966.12.21)
 - 2018.1.15 이사회 결의로 선임

 2. 준법지원인 등의 주요경력
 - 감사실 감사인, 감사실 실장, 감사업무 담당 총 경력 14년

 3. 준법지원인 등의 주요 활동내역 및 그 처리결과

점검일시
주요점검내용
점검결과

2018.02.13
준법감시모니터링
사무실내 근무예절 개선

2018.05.24
내부통제실태평가
소비자보호체계 공시 등 개선

 4. 준법지원인 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속년수)
주요 활동내역

준법감시팀
7명
부장 1명(3년)
 차장 1명(5년)
 과장 5명(평균 2년)
내부통제기준 준수여부 점검,
 자금세탁방지, 개인정보보호,
 법률자문

3. 주주의 의결권 행사에 관한 사항

가. 투표제도

- 집중투표제 : 채택하고 있지 않음(정관상 배제).
 - 서면투표제 : 채택하고 있지 않음.
 - 전자투표제 : 2018년 2월 28일 이사회 의결을 통해 전자투표제를 도입하였고,
 제72기 정기주주총회(2018. 03. 23)에서 전자투표를 시행하였음.
 
나. 소수주주권
 - 해당사항 없음

다. 경영권 경쟁
 - 해당사항 없음

Ⅵ. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

흥국생명(주)
최대주주 본인
보통주
38,808,904
59.56
38,808,904
59.56
-

태광산업(주)
계열사
보통주
12,792,453
19.63
12,792,453
19.63
-

계
보통주
51,601,357
79.19
51,601,357
79.19
-

-
-
-
-
-
-

(1) 법인 또는 단체의 기본정보

명 칭
출자자수
(명)
대표이사
(대표조합원)
업무집행자
(업무집행조합원)
최대주주
(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

흥국생명보험(주)
9
조병익
-
-
-
이호진
56.30

-
-
-
-
-
-

(2) 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

< 2018년 (2018.1.1 ~ 6.30) 연결기준 >

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
흥국생명보험(주)

자산총계
39,280,488

부채총계
37,012,924

자본총계
2,267,565

매출액
4,554,040

영업이익
71,387

당기순이익
57,670

< 2018년 (2018.1.1 ~ 6.30) 별도기준 >

(단위 : 백만원)

구 분

자산총계
28,019,170

부채총계
26,158,977

자본총계
1,860,193

매출액
2,443,848

영업이익
50,849

당기순이익
42,147

(3) 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용

- 해당사항 없음

2. 주식 소유현황

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율
비고

5% 이상 주주
흥국생명보험(주)
38,808,904
59.56%
-

태광산업(주)
12,792,453
19.63%
-

우리사주조합
169,567
0.26%
-

3. 소액주주현황

소액주주현황

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 주)

구 분
주주
보유주식
비 고

주주수
비율
주식수
비율

소액주주
5,968
99.97%
13,562,888
20.81%
-

주1) 의결권 있는 발행주식총수(65,164,245주) 기준임.

주2) 소액주주 : 발행주식 총수의 1% 미만을 소유한 주주
 주3) 주주명부폐쇄일(2017. 12. 31. ) 이후 지분공시를 반영한 기준임.

4. 주식사무

정관상
신주인수권의
내용

제 9 조(신주 인수권)

① 이 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 
 신주의 배정을 받을 권리를 가진다.

② 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각호의 경우에는 주주 외의 자에게 
 이사회 결의로 신주를 배정할 수 있다.

1. 신주를 모집하거나 모집을 위하여 인수인에게 인수하게 하는 경우

2. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 6의 규정에 따라 
 일반공모증자방식으로 신주를 발행하는 경우

3. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 7의 규정에 의하여 
 우리사주 조합원에게 신주를 우선 배정하는 경우

4. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 16의 규정에 의하여
 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우

5. 제9조의3에 의하여 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행
 하는 경우

6. 회사가 경영상 또는 긴급한 자금조달을 필요로 제3자(국내외 법인 
 및 단체, 당해 법인의 주주포함)등에게 자본참여를 시키기 위하여 
 신주를 발행하는 경우

③ 제2항에 따라 주주외의 자에게 신주를 배정하는 경우 상법 제416조 
 제1호,제2호,제2호의2,제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입

기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다.

④ 제2항 제1호 ,제2호, 제5호, 제6호의 방식에 의해 신주를 발행할 
 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격등은 이사회의 결의로
 정한다.

⑤ 주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 단주가 
 발생하는 경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

결산일

12월 31일

정기주주총회개최

3월중

주주명부폐쇄기간

1월1일부터 1월15일까지

공고(홈페이지)

주권의 종류

1, 5, 10, 50, 100, 500, 1000, 10000(8종)

http://www.heungkukfire.co.kr

주식업무대행기관

대리인의 명칭

(주)하나은행

업무취급장소

서울특별시 영등포구 국제금융로 72

주주에 대한 특전

없 음

5. 최근 6개월간의 주가 및 주식거래 실적

(단위 : 원, 주)

구분
18. 4월
18. 5월
18. 6월
18.7월
18.8월
18.9월

보통주
주가
최고
6,260
6,250
6,530
6,360
6,460
6,010

최저
5,700
5,500
6,300
6,160
5,920
5,710

평균
5,948
5,965
6,474
6,247
6,149
5,909

일
거래량
최고
160,685
348,337
303,615
104,563
60,914
99,764

최저
21,066
29,006
27,639
7,299
9,752
6,978

월간 거래량
1,269,150
1,897,349
1,606,191
836,087
608,536
615,936

우선주
(흥국화재우)
주가
최고
5,570
8,500
6,790
6,390
6,400
6,000

최저
5,270
5,320
6,280
6,010
5,670
5,640

평균
5,406
6,578
6,492
6,173
6,045
5,791

일
거래량
최고
24,636
1,690,701
78,362
15,150
19,784
17,657

최저
523
5,716
3,365
801
693
1,533

월간 거래량
99,460
5,117,891
398,436
110,483
113,262
109,495

제2우선주
(흥국화재2우b)
주가
최고
25,800
45,500
33,700
34,050
32,000
34,000

최저
23,700
24,750
28,600
27,500
29,400
29,500

평균
24,852
32,230
31,229
30,082
30,557
31,229

일
거래량
최고
4,902
246,887
64,108
22,320
28,282
53,243

최저
44
477
3,316
1,499
773
352

월간거래량
21,349
881,182
347,560
141,322
79,668
141,455

Ⅶ. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원의 현황

가. 임원 현황

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원
여부
상근
여부
담당
업무
주요경력
소유주식수

최대주주와의 관계

재직기간
임기
만료일

의결권
있는 주식
의결권
없는 주식

권중원
남
1960년 12월
대표이사
사내이사
등기임원
상근
총괄
성균관대 무역학과
LIG손해보험 경영관리총괄(10.01~13.04)
LIG손해보험 보상총괄 겸; 업무총괄(14.04~15.06)
-
-
-
1년
10개월
-

김명환
남
1963년 02월
사내이사
등기임원
상근
영업본부장
중앙대 경영학부
메리츠화재 충청권본부장(12.03~15.03)
흥국화재 FC영업본부장(15.04~15.07)
-
-
-
3년
6개월
-

박진수
남
1965년 03월
사외이사
등기임원
비상근
감사위원
계명대 미국학과
피츠버그대학교 경영대학원
경영학 석사
애리조나대학교대학원 
경영학 박사
한국증권선물거래소
IT통합추진위원회 위원
서울대학교 경영대학 교수(06.05~현재)
-
-
-
3년
7개월
-

임지봉
남
1966년 07월
사외이사
등기임원
비상근
감사위원
서울대 사법학과
서울대 법학과 석사
UC Berkeley 헌법전공 박사
서강대 법학전문대학원 교수(06.03~현재)
-
-
-
1년
7개월
-

류충렬
남
1971년 01월
사외이사
등기임원
비상근
감사위원
경원대 경영학과
서울대학교 경영학과
University of Illinois at Urbana
Champaign 회계학 석사
Queen`s University in Canada
경영학 박사
한국회계기준원 기업공시개선
전문위원회 위원장
KAIST(서울캠퍼스) 경영대학 부교수(09.01~현재)
-
-
-
7개월
-

정경태
남
1965년 10월
상무
미등기임원
상근
고객서비스실장
(CCO)
고려대학교 정치외교학과
고려대학교 MBA
메리츠화재 신채널영업본부장
흥국생명 경영기획실장(16.10~17.03)
흥국화재 경영기획실장(17.03~18.01)
-
-
-
1년
7개월
-

백승홍
남
1963년 09월
상무
미등기임원
상근
법인사업부장
고려대 사학과
흥국화재 법인영업본부장(14.11~18.01)
8
-
-
6년
6개월
-

이용우
남
1964년 11월
상무
미등기임원
상근
보상지원실장
인하대 법학과
메리츠화재 보상지원총괄(13.03~13.12)
메리츠화재 보상지원본부(상무)(14.01~14.12)
-
-
-
2년
9개월
-

김영석
남
1965년 11월
상무
미등기임원
상근
전략사업부장
전북대 영어영문학과
흥국화재 방카영업본부장(15.04~15.12)
흥국화재 AM영업본부장(16.01~16.10)
-
-
-
2년
9개월
-

정현
남
1969년 10월
상무
미등기임원
상근
투자운용
연세대 경제학과
흥국화재 기업금융사업부(15.01~15.12)
-
-
-
2년
9개월
-

유호율
남
1965년 04월
상무
미등기임원
상근
개인사업부장
조선대 조선공학과
충남대학교 선박해양공학 석사
메리츠화재 호남,경인본부장(12.02~15.12)
흥국화재 개인영업본부장(16.09~16.12)
흥국화재 마케팅실장(16.12~17.06)
-
-
-
2년
1개월
-

강현우
남
1964년 06월
상무
미등기임원
상근
인사실장
인하대 무역학과
메리츠화재 신채널영업본부장(14.01~14.12)
흥국생명 감사실장(16.10~16.12)
흥국화재 고객서비스실장(CCO)(16.12~18.01)
-
-
-
1년
10개월
-

이창욱
남
1964년 09월
상무
미등기임원
상근
자산운용본부장
서울시립대 무역학과
KDI School 국제정책대학원
국제경영학
삼성생명 방카슈랑스사업부장(11.12~15.12)
예가람저축은행 대표이사(16.09~16.12)
-
-
-
1년
10개월
-

김갑영
남
1965년 02월
상무
미등기임원
상근
GA사업부장
대구중앙상업고
메리츠화재 Agency2본부장(15.01~15.06)
메리츠금융서비스 대표이사(15.07~16.12)
-
-
-
1년
8개월
-

김민
남
1968년 03월
상무
미등기임원
상근
경영기획실
대외업무
동국대학교 사회학과
흥국증권 경영지원실(17.06~17.08)
흥국생명 자산운용본부(17.09~17.12)
-
-
-
9개월
-

김유주
남
1968년 07월
상무
미등기임원
상근
경영기획실장
서울대학교 경영학과
LIG손해보험 전략지원팀장(13.04~15.06)
KB손해보험 경영혁신팀장(15.06~18.01)
-
-
-
9개월
-

김형건
남
1966년 03월
상무보
미등기임원
상근
투자운용팀장
고려대 경영학과
고려대 재무론 전공 석사
흥국화재 기업금융팀장(13.01~16.07)
-
-
-
2년
7개월
-

서현택
남
1969년 11월
상무보
미등기임원
상근
TFC사업부장
제주대 무역학과
메리츠화재 영등포지역단장(12.03~14.12)
메리츠화재 강북본부장(15.01~15.12)
-
-
-
2년
3개월
-

김재운
남
1967년 09월
상무보
미등기임원
상근
경인지역
사업부장
인하대 상업교육학과
메리츠화재 개인영업지원팀장(14.01~14.12)
메리츠화재 대구경북본부장(15.01~16.06)
-
-
-
2년
2개월
-

고지운
남
1970년 11월
상무보
미등기임원
상근
충청지역
사업부장
충남대 정치외교학과
메리츠화재 청주지역단장(15.01~15.03)
메리츠화재 충청권본부장(15.03~16.06)
-
-
-
2년
2개월
-

김진성
남
1967년 10월
상무보
미등기임원
상근
장기보험실장
겸; Re-Start Biz 
IT TFT 총괄
한양대 수학과
흥국화재 리스크관리팀장(13.04~16.11)
흥국화재 리스크관리실장(16.12~17.07)
-
-
-
1년
11개월
-

정우형
남
1966년 12월
상무보
미등기임원
상근
준법감시인
경북대 행정학과
흥국화재 감사실장(13.01~16.12)
흥국화재 준법감시인(16.12~17.03)
흥국화재 감사실장(17.03~18.01)
8,500
-
-
1년
10개월
-

서형기
남
1970년 03월
상무보
미등기임원
상근
감사실장
중앙대학교 경영학과
흥국화재 기획관리팀장(13.01~16.04)
흥국화재 인사실장(17.03~18.01)
-
-
-
1년
9개월
-

박해일
남
1966년 12월
상무보
미등기임원
상근
법인1담당
한양대학교 경영학과
흥국화재 법인영업3부 팀장(13.03~17.06)
흥국화재 법인1사업부장(17.07~18.01)
5,060
-
-
1년
9개월
-

원항재
남
1967년 12월
상무보
미등기임원
상근
자동차보험실장
중앙대학교 법학과
연세대학교 경영학과(석사)
메리츠화재 자동차보험본부장(13.12~15.09)
-
-
-
1년
8개월
-

배일병
남
1967년 01월
상무보
미등기임원
상근
정보보호실장
(CISO) 
겸; 정보보호팀장
고려대학교 통계학과
삼성화재 ERP추진파트(15.03~17.01)
흥국화재 IT실장(17.03~18.04)
-
-
-
1년
7개월
-

김명욱
남
1966년 03월
상무보
미등기임원
상근
리스크관리실장
(CRO)
고려대학교 정치외교학과
연세대학교 MBA
계리법인 써미트 손해보험본부장(15.10~15.12)
흥국화재 선임계리지원팀장(16.01~17.07)
-
-
-
1년
2개월
-

명성국
남
1966년 10월
상무보
미등기임원
상근
마케팅실장
전남대학교 행정학과
흥국화재 호남사업부장(16.05~18.01)
흥국화재 서울사업부장(18.01~18.07)
-
-
-
9개월
-

양정식
남
1967년 09월
업무집행
책임자
(차장)
미등기임원
상근
IT실장 직무대행
겸; IT운영팀장
명지대학교 전자계산학과
흥국화재 IT기획팀(16.11~18.02)
흥국화재 IT운영팀장(18.03~18.04)
-
-
-
5개월
-

주1) 권중원 사내이사, 박진수 사외이사, 임지봉 사외이사의 임기만료일은 2018년 결산기에 관한 정기주주총회 종료일까지임
주2) 김명환 사내이사, 류충렬 사외이사의 임기만료일은 2019년 결산기에 관한 정기주주
총회 종료일까지임

미등기임원 보수 현황

(기
준일 : 2018년 9월 30일)

(단위 : 명, 천원)

구분
인원수
연간급여총액
1인평균
급여액
비고

미등기임원
24
2,596,285
104,015

2. 임원의 보수 등

<이사ㆍ감사 전체의 보수현황>

1. 주주총회 승인금액

(단위 : 천원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

사내이사
2
-
-

사외이사
-
-
-

감사위원회 위원
3
-
-

합계
5
1,200,000
-

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

(단위 : 천원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

5
432,997
86,599
-

2-2. 유형별

(단위 : 천원)

구 분
인원수
보수총액
1인당
평균보수액
비고

등기이사
(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
2
351,900
175,950
-

사외이사
(감사위원회 위원 제외)
-
-
-
-

감사위원회 위원
3
81,097
27,032
-

감사
-
-
-
-

주) 임 원 수 : 2018.9.30일 기준(퇴사자 미포함)_김동진 감사위원 퇴임(3/23)
주) 보수총액 : 2018.1.1 ~ 2018.9.30일(퇴사자 포함), 기타 급여성 복리후생비 포함작성

<이사ㆍ감사의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액
- 해당사항 없음

(단위 : 원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

-
-
-
-

2. 산정기준 및 방법
- 해당사항 없음

Ⅷ. 계열회사 등에 관한 사항

가. 기업집단 개요

- 기업집단명 : 태광
- 소속회사명 : 흥국화재해상보험주식회사 (102-81-07837)

나. 계열회사간 계통도

[2018. 09. 30현재]
(단위 : %)

구분
출자회사
지분율
합계

태광산업(주)
대한화섬(주)
서한물산(주)
(주)티알엔
(주)티시스
(주)티브로드
(주)티캐스트

계
열
회
사

및

자
회
사
태광산업(주)

11.22

11.22

대한화섬(주)

33.53

33.53

태광화섬(상숙)
유한공사
100.00

100.00

서한지관(상숙)
유한공사

100.00

100.00

태광산업(주)개성
100.00

100.00

(주)티브로드
53.94

7.76

61.70

(주)티알엔
3.32

1.19

4.52

(주)티시스
46.33
31.55

77.88

(주)한국케이블텔레콤
91.64

91.64

(주)티캐스트

100.00

100.00

(주)이채널
55.09
16.13

71.22

흥국생명보험(주)

10.43

2.91

13.34

흥국증권(주)

31.25

31.25

서한물산(주)
100.00

100.00

(주)티브로드동대문방송

73.50

73.50

(주)티브로드노원방송

55.00

55.00

(주)한국디지털 
케이블미디어센터

76.52

76.52

(주)챔프비전

50.00
50.00

(주)세광패션
100.00

100.00

(주)메르뱅

100.00

100.00

(주)큰희망

100.00

100.00

구분
출자회사
지분율
합계

태광산업(주)
대한화섬(주)
흥국생명
보험(주)
흥국화재
해상보험(주)
흥국자산
운용(주)
흥국증권(주)
(주)고려
저축은행

계
열
회
사
및
자
회
사
흥국화재해상보험(주)
19.63

59.56

79.19

(주)고려저축은행
20.24
20.24
5.87

46.35

(주)예가람저축은행

22.16
12.54

65.30
100.00

흥국자산운용(주)

72.00

72.00

대신흥국제일호
사모투자전문회사

15.03
1.14
0.05

16.22

다. 타법인출자 현황

(기준일 :
2018년 09월 30일
)
(단위 : 백만원, 주, %)

법인명
최초
취득일자
출자
목적
최초
취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도
재무현황

수량
지분율
장부
가액
취득(처분)
평가
손익
수량
지분율
장부
가액
총자산
당기
순손익

수량
금액

서울보증보험
(비상장)
1999.06.24
투자
2,059
53,968
0.15
7,015
-
-
117
53,968
0.15
7,132
7,586,062
232,772

토러스투자자문
(비상장)
2012.03.30
투자
104
16,247
2.71
104
-
-
0
16,247
2.71
104
5,350
1,520

대신-흥국제일호
사모투자전문
(비상장)
2010.05.25
투자
21
273
1.14
0
-21
-21
0
252
1.14
0
19,197
25

(주)패시브하우스
순환형임대주택
위탁관리부동산
투자회사(비상장)
2017.06.23
투자
2,500
250,000
11.36
2,500
-
-
0
250,000
11.36
2,500
94,165
-719

합 계
320,488

9,619
-21
-21
117
320,467
-
9,736
-
-

* 대신-흥국제일호사모투자전문회사는 2018년 4월 12일 해산사유 발생하여, 현재 청산절차 진행중 
* 대신-흥국제일호사모투자전문회사는 이익분배금의 처리를 원본상환처리

라. 회사와 계열회사간 임원 겸직 현황

(기준일 : 2018년 9월 30일)

임원명
회사명
직책
상근여부

정현
티알엔
감사
비상근

티시스
감사
비상근

메르뱅
감사
비상근

흥국증권
감사
비상근

Ⅸ. 이해관계자와의 거래내용

1. 대주주등에 대한 신용공여 등
 - 해당사항 없음

2. 대주주와의 자산양수도 등
 - 해당사항 없음

3. 대주주와의 영업거래
 - 해당사항 없음

4. 대주주 이외의 이해관계자와의 거래

( 단위: 백만원 )

구분
변동내역

임직원
거래내용
제72기
증가
감소
제 73기
3분기

사주
사주대출
-
-
-
-

직원대출
직원주택대출
76
-
38
38

신용대출
-
-
-
-

보증보험대출
2,267
918
411
2,773

소계
2,343
918
450
2,811

합계
2,343
918
450
2,811

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시사항의 진행 및 변경상황
공시일 현재 주요사항보고서 및 한국거래소 공시를 통해 공시한 사항이 이행완료 
되지 않았거나 주요내용이 변경된 사항이 없습니다.

2. 주주총회 의사록 요약
공시대상기간(3사업연도)동안 당사의 주주총회에서 의안으로 부의된 안건 및 결의
내용은 아래와 같습니다.
<주주총회 결의 내용>

주총일자
안 건
결 의 내 용
결의 내용

제70기
정기주총
(2016.03.18)
제1호 의안

제2호 의안

제3호 의안

제4호 의안

제5호 의안
제70기 재무제표 승인의 건 (결손금처리계산서 포함)

정관 일부 변경의 건 

이사 선임의 건 (사내이사 2명, 사외이사 1명) 
-제3-1호 사내이사 후보 문병천
-제3-2호 사내이사 후보 김명환
-제3-3호 사외이사 후보 김동진 

감사위원회 위원 선임의 건 (사외이사인 감사위원 1명) 
-제4-1호 사외이사인 감사위원회 위원 후보 김동진 

이사보수한도 승인의 건
원안대로 승인

원안대로 승인

원안대로 승인
원안대로 승인
원안대로 승인

원안대로 승인

원안대로 승인

제71기
정기주총
(2017.03.24)
제1호 의안

제2호 의안

제3호 의안

제4호 의안

제5호 의안

제6호 의안

제7호 의안
제71기 재무제표 승인의 건(잉여금처분계산서 포함) 

정관 일부 변경의 건 

이사 선임의 건(사내이사 1명, 사외이사 1명) 
- 제3-1호 사내이사 후보 권중원 
- 제3-2호 사외이사 후보 박진수 

감사위원이 되는 사외이사 선임의 건 
- 제4-1호 감사위원이 되는 사외이사 후보 임지봉 

감사위원회 위원 선임의 건(사외이사인 감사위원 2명) 
- 제5-1호 사외이사인 감사위원 후보 김동진 
- 제5-2호 사외이사인 감사위원 후보 박진수 

이사보수한도 승인의 건 

임원 퇴직금 지급규정 개정의 건
원안대로 승인

원안대로 승인

원안대로 승인
원안대로 승인

원안대로 승인

원안대로 승인
원안대로 승인

원안대로 승인

원안대로 승인

제72기
정기주총
(2018.03.23)
제1호 의안

제2호 의안

제3호 의안

제4호 의안
제72기 재무제표 승인의 건(이익잉여금처분계산서 포함)

사내이사 선임의 건
- 제2-1호 사내이사 후보 김명환

감사위원이 되는 사외이사 선임의 건
- 제3-1호 감사위원이 되는 사외이사 후보 류충렬

이사보수한도 승인의 건
원안대로 승인

원안대로 승인

원안대로 승인

원안대로 승인

주) 위 내용에 대한 세부사항등은 기공시한 자료 
 (전자공시시스템 : http://dart.fss.or.kr)를 참조하시기 바랍니다.

3
. 중요한 소송사건

가. 중요한 소송사건 기준

법
내용
비 고

자본시장과 금융투자에 관한 법률제391조(공시규정)
·유가증권시장주권상장법인이 발행한 증권의 발행에
 대한 효력, 그 권리의 변경 및 그 증권의 위조 또는 
 변조에 관한 소송
·청구금액이 자기자본의 2.5% 이상인 소송
·임원의 선임·해임을 위한 소수주주의 법원에 대한 
 주주총회 소집허가 신청 및 임원의 선임·해임관련 
 주주총회결의의 무효·취소의 소, 임원의 직무집행
 정지가처분 신청 등 임원의 선임·해임 또는 직무
 집행과 관련한 경영권분쟁 소송
·증권관련 집단소송법에 따른 소송
유가증권시장 공시규정 제7조(주요경영사항)

보험업법 제124조(공시 등)
·소송으로 인해 직전 분기말 현재 지급여력금액의 1%에 
 상당하는 금액을 초과하는 손실이 발생한 경우
보험업감독규정
제7-44조(경영공시)

나. 당사가 제소 또는 피소된 중요한 소송사건

-

공시서류작성기준일 현재 유가증권시장 공시규정 제7조 및 보험업감독규정 제7-44조의 공시 사항에 해당되는 중요한 소송사건은 없습니다.

4. 견질 또는 담보용 어음·수표현황
- 해당사항 없음

5. 채무보증 현황
 - 해당사항 없음

6. 채무인수약정 현황
 - 해당사항 없음

7. 그 밖의 우발채무 등

가. 계류중인 소송사건
당기말 현재 계류중인 소송의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
종 목
소송금액
내 용

제73(당)기 3분기
제72(전)기

피소
일반/장기
16,791
15,216
손해배상, 보험금 청구소송 등

자동차
7,778
9,415
손해배상, 보험금 청구소송 등

기타
3,041
2,406
손해배상 청구소송 등

합 계
27,610
27,037

제소
일반/장기
10,000
10,851
구상금 청구소송 등

자동차
3,144
2,634
구상금 청구소송 등

기타
1,395
317
손해배상 청구소송 등

합 계
14,539
13,802

당분기말과 전기말 현재 자동차 및 일반/장기보험의 소송사건과 관련하여 각각
25,404백
만원
과 25,083백만원을 지급준비금에 계상하였습니다.

당분기말
현재 피소되어 계류중인 기타소송사건으로 퇴직금 지급청구 관련 소송 총
5건
(소송가액

2,530백만원
)이
있습니다.
당사는 동 소송사건과 관련하여 합리적으로추정된 금액을 소송충당부채로 인식하였습니다.

8. 자본으로 인정되는 채무증권의 발행

발행일

2016년 12월 29일

발행금액

92,000백만원

발행목적

자본건전성 제고

발행방법

사모

상장여부

비상장

미상환잔액

92,000백만원

자본인정에
관한 사항

회계처리 근거

만기시점 발행사의 재량으로 만기연장이 가능함. 일정요건 충족 시(필수적 지급정지 또는 선택적 지급 정지) 이자지급이 정지되며 지급을 회피할 수 있는 무조건적인 권리가 있어 자본으로 인정.

신용평가기관의
자본인정비율 등

-

미지급 누적이자

없음

만기 및 조기상환 가능일

만기일 : 2046년 12월 29일
발행일로부터 5년이 경과된 2021년 12월 29일과 그 이후 각 이자지급일에 조기상환 가능

발행금리

발행시점 : 5.70%, 발행 후 10년 경과시점부터 Step-up조항에 따라 '연1%'와 '가산신용 spread의 50%'중 높은 금리를 가산 금리로 적용

우선순위

후순위(일반채권, 후순위채권보다 후순위)

부채분류 시 재무구조에 
미치는 영향

부채비율 상승 등

기타 중요한 발행조건 등

발행 후 5년 이내에 상환되지 아니하며, 동 기간 경과 후 상환하는 경우에도 당사의 판단에 의하여야 하고 보유자의 의사에 의한 상환이 허용되지 아니함.

9. 제재현황 등 그 밖의 사항

가. 형사처벌 또는 행정상의 조치

일 자
조치
대상
조치내용
사 유
근거법령

이행현황

(당시직위/근속년수/전.현직여부)

2013.09.06
임직원
주의
손해사정업무 관리 불철저
보험업법 제17조, 제188조
관련자 조치
(부장/21년/현직,
 차장/3년/현직)

2014.05.29
임직원
주의
재보험 위험전가(ERD)
평가업무 불철저
보험업법시행령 제63조
보험업감독규정
제7-12조, 제7-13조
보험업감독규정시행세칙
제5-17조의2별표28
관련자 조치
(부장/22년/현직,
 부장/31년/현직)

2015.11.30
회사
기관주의
통화품질모니터링 및 보험대리점
관리업무 불철저
보험업법 제17조
보험업법시행령 제22조
관련자 조치
(상무/4년/퇴직,
 상무/5년/퇴직,
 부장/23년/현직,
 부장/19년/현직,
 차장/19년/퇴직)

임직원
자율처리
(주의)

2016.01.12
회사
기관주의
임원 선임 부당
보험업법 제13조
보험업법시행령 제19조
보험업감독규정 제3-1조
상법 제401조의2
관련자조치
(대표이사/5년/퇴직,
 상무/3년/퇴직)

임직원
주의적 경고
상당

주의 상당

회사
과징금
4백만원
보험금 부당 지급
보험업법 제127조의3
과징금 납부, 
관련자조치
(차장/5년/퇴직,
 차장/21년/퇴직,
 부장/3년/퇴직,
 부장/23년/현직)

임직원
자율처리
(주의)

2016.02.12
임직원
자율처리
(주의)
실손의료보험 중복계약 체결
확인 및 안내 불철저
보험업법 제95조의5
보험업법시행령 제42조의5
보험업감독규정 제4-35조의5
관련자 조치
(부장/3년/퇴직
 차장/4년/현직,
 부장/24년/현직)

2018.01.22
회사
과태료
30백만원
전자금융거래 안전성 확보 및
내부통제 불철저
전자금융거래법
제21조제2항, 제40조제1항
전자금융감독규정
제7조, 제15조, 제27조, 제29조
제30조, 제60조
과태료 납부, 관련자 조치
재발방지 노력
(상무/2년/현직,
 부장/28년/현직,
 상무/2년/퇴직,
 상무/2년/퇴직,
 부장/26년/퇴직
 부장/2년/퇴직,
 차장/7년/퇴직,
 차장/3년/퇴직)

임직원
자율처리
(주의)

2018.05.17
회사
경영유의
장기보험 비례재보험 특약서
운영 불합리 및 재보험자산 적립 및 재보험계약 분류.보고 불철저
보험업법 제 123조
보험업법시행령 제63조, 제65조
보험업감독규정 제7-12호, 
 제7-13호
보험업감독업무시행세칙 제5-17조의2
관련자 조치
재발방지 노력
(전무/1년/퇴직
 부장/3년/퇴직)

임직원
자율처리

2018.09.17
회사
기관경고
과징금
2,282백만
과태료
83.6백만
대주주와의 거래제한 등 위반
특별이익의 제공 금지 위반
검사자료 제출 지연 등 검사기피
비교, 공시 정보 보험협회 제공업무 불철저

보험업법 제111조 제1항

보험업법 제98조

보험업법 제133조,
금융위원회의설치등에관한법률 제40조

보험업법 제124조 제4항

과징금 및 과태료 납부
관련자 조치
재발방지 노력
(전무/3년/현직
 상무/6년/현직
 상무/2년/현직
 상무/2년/현직
 부장/22년/현직
 부장/19년/현직
 차장/21년/현직
 대표이사/2년/퇴직
 대표이사/1년/퇴직
 감사/3년/퇴직
 상무/2년/퇴직
 상무/1년/퇴직
 상무/1년/퇴직
 상무/1년/퇴직
 상무/5년/퇴직
 상무/2년/퇴직
 상무/3년/퇴직
 상무/1년/퇴직
 부장/21년/퇴직)

임직원
주의적경고
~ 
주의

10. 작성기준일 이후 발생한 주요사항

- 해당사항 없음

11. 중소기업기준 검토표

- 해당사항 없음

12. 직접금융 자금의 사용

- 해당사항 없음

13. 기타 고객 보호 현황

- 예금자보호제도
 당사의 보호금융상품은 예금자보호법에 따라 예금보험공사가 보호하되, 보호 한도는 본 보험회사에 있는 귀하의 모든 예금보호 대상 금융상품의 해약환급금(또는 만기 시 보험금이나 사고보험금)에 기타지급금을 합하여 1인당 “최고 5천만원”이며, 5천만원을 초과하는 나머지 금액은 보호하지 않습니다.

단, 법인계약자 또는 피보험자가 법인일 경우 예금보험공사의 보호대상이 아닙니다. 자세한 사항은 영업점에 비치된 예금자보호 안내책자 등을 참고하시거나 예금보험공사(www.kdic.or.kr) 홈페이지에서 확인할 수 있습니다.

 - 기타 고객보호

당사는 보험업 영위에 관한 법령(보험업법, 상법, 신용정보이용및보호에관한법률, 개인정보보호법 등)과 보험업감독규정 등을 준수하여 고객의 재산 및 개인정보 보호에 최선을 다하고 있습니다.

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1. 전문가의 확인

- 해당사항 없음

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- 해당사항 없음