NH투자증권 — 투자설명서(일괄신고) (20181204)
제출인: NH투자증권

���ڼ�����(�ϰ��Ű�)
1.4
NH��������(��)

��click�� �������� �ۼ��� ������ǥ�� ����

�� �� �� �� ��

2018�� 12�� 04��

( �� �� ȸ �� �� )
NH�������� �ֽ�ȸ��

( ������ ����� �������Ǽ� )

NH�������� QV �ڽ��� ������ ��Ī�� ��ŵ� ������������ ��57ȣ

( �� �� �Ǵ� �� �� �� �� )

1. ���ǽŰ��� ȿ�¹߻��� :

2017 �� 12�� 22��

2. �������� :

�� 700,000,000,000 ��

3. û��Ⱓ :

2018 �� 12�� 05��

4. ���Ա��� :

2018 �� 12�� 05��

5. ���ǽŰ��� �� ���ڼ������� �������

��. ���ǽŰ��� :

���ڹ��� : �ݰ���(�ݰ��� Ȩ������) -> dart.fss.or.kr

��. �ϰ��Ű� �߰����� :

���ڹ��� : �ݰ���(�ݰ��� Ȩ������) -> dart.fss.or.kr

��. ���ڼ����� :
���ڹ��� : �ݰ���(�ݰ��� Ȩ������) -> dart.fss.or.kr

6. �������� �Ǵ� ���������� ���� ����

�ش���׾���.

�� ���ڼ������� ���� ���ǽŰ��� ȿ�¹߻��� ���ΰ� ���ǽŰ����� ��������� ���� �Ǵ� ��Ȯ�ϴٴ� ���� �����ϰų� �� ������ ��ġ�� ���� �Ǵ� ������ ���� �ƴϸ�, �� ���ڼ������� ��������� û���� ���� ������ �� ������ �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

( �� ǥ �� �� ȸ �� �� )

�� �� �� ��

��click�� �������� ����

7_����-�׿��ǰ��

���� �Ǵ� ���⿡ ���� ������ ���

NH�������� QV �ڽ��� ������ ��Ī�� ��ŵ� ������������ ��57ȣ
(���� : ��, ��)

������ ����
ȸ ��
�����Ѿ�
�����ڻ�
���డ��

������������
57
700,000,000,000
�ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ�����
10,000

��簡��
���Ⱓ
�ɼ�����
��ȯ����
������

-
-
-
-
2028�� 11�� 13��

û�����
���Ա���
û�������
����������
����������

2018�� 12�� 05��
2018�� 12�� 05��
2018�� 12�� 05��
2018�� 12�� 05��
2018�� 12�� 05��

�μ���
������
����
�μ�����
�μ��ݾ�
�μ��밡
�μ����

��ǥ
-
������������
-
-
-
-

����
-
������������
-
-
-
-

�����ο� ���� ����

������
ȸ�����
����
������
�������Ǽ�
�������Ǽ�
������
�������Ǽ�

-
-
-
-
-

���� Ÿ��

- ��� ������ �������� �����Ϸν� �����ŷ��� (������) �� 2 �����ŷ����� �ǹ��մϴ�. 

- ���� ������ �����ŷ����� 2028�� 11�� 09�� (����)�Դϴ�. 

- ���� ������ ���Ⱑ�ݰ������� 2028�� 11�� 09�� (����)�Դϴ�

[ ���� �Ǵ� ������ ���� ]

[����� :

NH�������� QV �ڽ��� ������ ��Ī�� ��ŵ� ������������ ��57ȣ

]

��. ���� �Ǵ� ���⿡ ���� �Ϲݻ���

1. ���𰳿�

(1) ����� ����

�� ��
�� ��

1) �ŷ���

�� ������ ����Ǵ� �Ʒ� �ŷ��Ҹ� �ǹ���
�ѱ��ŷ��� �Ǵ� �� �°���

2) ���� �ŷ���

�� ���ǰ� ���õ� �������ɼ� ���� �ŷ��Ǵ� �Ʒ� �� �ŷ���
�ѱ��ŷ��� �Ǵ� �� �°���

3) �����ŷ���
�ŷ��Ұ� ���԰���ð� ���� �����ϱ�� ������ ��

4) �ŷ��ҿ�����
�ŷ��Ұ� �����ϴ� ��

5) �����ŷ���
�ѱ��ŷ��� �Ǵ� �� �°���

6) ���������ŷ���
���������� ���õ� ����, �ɼ� ���� �ŷ��Ǵ� �Ʒ� �� �ŷ��Ҹ� �ǹ���
- �ѱ��ŷ��� �Ǵ� �� �°���

7) �����ŷ��ҿ�����
�����ŷ��� �� ���������ŷ��Ұ� ��� ���Խ��� ������ �� ��

8) �����ŷ��� �����ŷ���
�����ŷ��� �� ���������ŷ��Ұ� ��� ���԰���ð� ���� �����ϱ�� ������ ��

9) ������

�������� �ƴ� ���μ� ���ѹα��� ����
������� ���������� ����(��ȯ�ŷ� ����)�� �ϴ� ��

10) �����ڻ� ������

�ѱ��ŷ��� �Ǵ� �� �°���

11) ���븮��
�ѱ���Ź������

12) ������
�����ŷ��� �� �ŷ��� �Ǵ� ���� �ŷ��Ұ� �������� ���ϰų� ���屳�������� �߻��� ��

13) ���屳������

(��) �ŷ� ���(Trading Disruption):
���԰ŷ��ð� ����ð� ���� 1�ð� ���ȿ� �ŷ��� �Ǵ� ���� �ŷ��ҿ���
�����ڻ�(�����ڻ��� ������ ��쿡�� ������ 20% �̻��� �����ϴ� ����)�� �ŷ��� �ߴ� �Ǵ� �����ǰų�
(�����Ѱ� ��Ÿ �̿� ���ϴ� ������ ����)
, �����ڻ�� ���õ� ���� �Ǵ� �ɼ� ���� �ŷ��� �ߴ� �Ǵ� ����
�Ǵ� ���μ� �������� �߿��ϴٰ� �Ǵ��ϴ� ���

(��) �ŷ��� ���(Exchange Disruption):
���԰ŷ��ð� ����ð� ���� 1�ð� ���ȿ� ���������ڵ��� �ŷ��ҿ���
�����ڻ�(�����ڻ��� ������ ��쿡�� ������ 20% �̻��� �����ϴ� ����)�� �ŷ��ϰų� �� ���尡���� ��� �� �Ǵ� ���� �ŷ��ҿ��� �����ڻ�� ���õ� ���� �Ǵ� �ɼ� ���� �ŷ��ϰų� �� ���尡���� ��� ���� ���� �Ǵ� ��ǻ� �Ұ���
�� ���μ� �������� �߿��ϴٰ� �Ǵ��ϴ� ���

(��) ���� ����(Early Closure):

�ŷ��� �Ǵ� ���� �ŷ��Ұ� �ŷ��ҿ����Ͽ� ���԰ŷ��ð��� ���� ����ð��� ���԰ŷ��ð� ����� �ŷ� ü���� ���� ȣ�����⸶���ð� �� ���� �����ϴ� �ð��� 1�ð� �������� ����ð��� ��ǥ���� �ƴ��� ä ��������ð� ������ ������ ���

(��)
�� �ۿ� �����ڻ�� �����Ͽ� �������� �� ������ ������ ���� �� �����ϴ� ���� ��û�Ǵ� ����ʻ� �ո����� ������ �߻� �Ǵ� �����ϴ� ���

14) ����

�ŷ��� �Ǵ� �������� ��������
���԰ŷ��ð� ����ð���

��ǥ�ϴ� ���������� ��������

15) ��������ð�
�ŷ��� �Ǵ� ���� �ŷ��Ұ� �����ŷ��Ͽ� �ش� �ŷ��� �Ǵ� ���� �ŷ����� ���԰ŷ��ð��� �����ϱ�� ������ �ð�

16) ���ݰ�����
���ʱ��ذ��ݰ�����, ���Ⱑ�ݰ�����

17) ��ǥ��ġ 
(Indicative value, IV)
- ETF�� ���ڻ갡ġ(NAV)�� ������ ������ ETN 1���Ǵ� ������ġ
- �����ڻ� ��ġ�� ��ȭ������ ������� �����Ͽ� ����
- �ѱ���Ź���������� �ſ����� 1ȸ �����Ͽ� �ڽ����� ����
 �ŷ��� �� ���ǻ�� ����

��ǥ�� ETN IV �����
 T�� ��ǥ��ġ = (T-1�� ��ǥ��ġ x T�� ���� �ε�������/T-1�� ���� �ε������� ) - �����

18) �ǽð� ��ǥ��ġ
 (Intraday indicative value, iIV )

- ���� �ǽð� ��ǥ��ġ
- ���� ��ǥ��ġ�� ������ �������� ��ȭ���� �ݿ��Ͽ� ����

- �ڽ��޿��� ��ǥ��. �����ֱ�� 10��
 (��, �ؿ����� ETN�� ��� 15�ʷ� ����)

 ��ǥ�� ETN iiv �����
 = ���� ���� IV x ( 1 + ((�������� - ��������) / ��������) )x ( 1 )

- �ٸ�, �ǽð���ǥ��ġ�� �� �״�� ���������μ�, ������ �⺻ data �� ���� IV�� �ۼ� �Ǵ� ���� ������ ���� ���, �ǽð���ǥ��ġ ���� ������ �߻� �� �� ������ �����ؾ� �մϴ�.
 ����, ������� ���� ������ ���� �� ���� �ߴ� ���� ���迡 ����Ǿ� �ֱ⶧���� ���� ������ �����ؾ� �մϴ�.

19) ������

- ���尡�ݰ� ��ǥ��ġ�� ����

������(%)

=

(���尡��-��ǥ��ġ)

��100

��ǥ��ġ

20) ȣ�� ��������
- �ŵ�ȣ���� �ż�ȣ���� ���� ����

21) �й��
- �ֽ��� ���� ���� �������������� ���� �� �����ڿ��� �����ϴ� �κ�

(2) ���� �Ǵ� ������ ����

�� ���� ������ ���ݺ������̸�, �����ں�ȣ���� ���� ��ȣ����� �ƴ��� �˷��帮�� ���ڿ� ���ǹٶ��ϴ�

�� ��
�� ��

�����

NH�������� QV �ڽ��� ������ ��Ī�� ��ŵ� ������������ ��57ȣ

��������
�ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ�����

�� �� �� ��
700,000�鸸��(����)

1���Ǵ� �׸鰡��
10,000 ��

1���Ǵ� ���డ��

10,000 ��

���� ����
70,000,000����

�ּ�û��ݾ�
1����

û�����
1���� ����

û��Ⱓ
û�������

2018�� 12�� 05��

û��������
2018�� 12�� 05��

�� �� ��
2018�� 12�� 05��

���� �� ȯ����
2018�� 12�� 05��

�� �� ��

2018�� 12�� 05��

�� �� ��

2018�� 12�� 12��

�� �� ��
2028�� 11�� 13��

�����ŷ���

2028�� 11�� 09��

�����ȯ�ݾ� ������

(�Ⱓ)

2028�� 11�� 09��

�����ȯ�� ������

2028�� 11�� 15��

�� Ź �� ��
�ѱ���Ź������

������ ���忩��
����

�Ű� ��������
1.00%

�ߵ���ȯ
�� ���ǽŰ��� 'II. ������ �Ǹ����� 2. �Ǹ��� ����'�� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

�ߵ���ȯ�� �������
���ݰ���

�ߵ���ȯ���� ������
��û��T+1

�ߵ���ȯ����
200,000 ����

�ߵ���ȯ ��û�ֱ�
���� (��, �����ȯ�� �� ���� ������, ���뷱���� �� 2������, �������� �� 2������ ����)

�ߵ���ȯ��
[�ߵ���ȯ�ݾ� ������]

�ش� �ߵ���ȯ ��û�� �� 3 ������(T+3)

�����ȯ

�� �ϰ��Ű��߰����� 'II. ������ �Ǹ����� 2. �Ǹ��� ����'�� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

����� �������
���ݰ���

������ҿ� ���� ����

�ŷ��Ұ� �Ǵ��ϴ� ���������ҿ� ���ϴ� ��� �ε����ϰ� �ش� ������ ���� ��Ұ� �߻��� �� �ֽ��ϴ�. �� ��� û��ݾ��� ȯ���Ͽ� �����ڵ��� �ش� û����·� ��ȯ�˴ϴ�.

��Ÿ ���ǻ���
�� ������ �ѱ���Ź������ ������ �ǹ� 1�ŷ� ����Ǿ� �ϰ���Ź������ ���Ͽ� �ѱ���Ź�������� ��Ź�˴ϴ�. ���� ������ �ǹ��� �� ������ �����ڿ��� ���ε��� �ƴ��ϸ�, �� ������ �����ڴ� �ѱ���Ź���������� ��Ź�� ��Ź�ڰ��º� �Ǵ� �����ڰ��ºο��� ���縦 ���Ͽ� ���������� �� ������ �����ϰ� �˴ϴ�.

(3) ������ͱ���

�� ������ ������ͱ����� ���� �ڼ��� ������ �� �ϰ��Ű��߰����� '��. ������ �Ǹ����� 3. ������ͱ���'�� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

2. ������

���� ������ �����������ڷ� ������ ����� �ϰ��Ͽ� ������ �� ����Ǵ� ���� ���� �����Դϴ�.

3. ���𰡰� �������

�� ������ 1���Ǵ� 10,000������ �����ϸ�, ���𰡾��� (1���Ǵ� �׸�ݾ� �� ������ ����)�Դϴ�. �� ������ �������װ� �����ȯ�ݾ��� �������� ��ǥ��ġ�� 10,000������ �ϵ��� �����˴ϴ�.

4. ���� �Ǵ� �������� � ���� ����

(1) ���� �� ������� �������ڿ� �������

1) ������ ���� �� ���

���� ������ ������ �����ڷ� ������ ����� �ϰ��Ͽ� ������ �� ����Ǵ� ���� ���� �����̹Ƿ�, ������ �����ڸ� ������ �ٸ� �Ϲ� ���� �ױ���� û���� ������� ������, û��ȳ� �� ������ ���� ������ ���� �ʽ��ϴ�.

2) û���� ��� 

�� ��
�� ��

û �� �� ��
���� û����� �� û������� 1(������������)�������� �Ѵ�.

û�����ű�
���� �Ǵ� ���Ⱑ���� 100%�� �ش��ϴ� �ݾ�. û�����ű��� �����Ͽ� ���� ���������� ���Աݾ����� ��ü�ϸ�, û�����űݿ����ؼ��� �����ڷ� �մϴ�.

�� �� �� ��
���� ������ ������ �����̳� �����������ڷ� ������ ����� �ϰ��Ͽ� �����մϴ�.

û��������
NH�������� �ֽ�ȸ�� ����

û��Ⱓ
û�������
2018�� 12�� 05��

û��������
2018�� 12�� 05��

�� �� ��
2018�� 12�� 05��

�� �� ��
2018�� 12�� 05��

ȯ �� ��
2018�� 12�� 05��

�� �� �� ��
��������(NH����PLUS���ǵ�����Ÿ���)

�� Ÿ �� ��
���� ���������� ���� û������ �� û�� �̴޺��� �߻��Ǹ� ���࿹���Ѿ� �� �̴޺п� �ش�Ǵ� �κ��� ������� �ʽ��ϴ�

3) ���ڰ�û�� ���� ó���� ���� ����

�� û���ڴ� �����Ǹ��ŷ� �� ��к��忡 ���� ������ ������ �ǰ� �Ǹ��� ���Ͽ� û���Ͽ��� �ϸ� ���ڰ�û���� ��쿡�� �� ���θ� û������ �ƴ��� ������ �մϴ�.
�� û���ѵ� �ʰ��� ��� û���ѵ������� û���� ������ �����Ͽ� �Ⱥй����մϴ�.

4) û�����ű��� ��ü �� ��ȯ � ���� ����

û�����ű��� �����Ͽ� ���� ������ ���Աݾ����� ��ü�ϰ� û�����űݿ� ���ؼ��� �����ڷ� �ϸ�, �ʰ�û��ݿ� ���� ��ȯ�� �����Ͽ� û����·� �ڵ���ȯ�˴ϴ�.

(2) ������ ���� �� ���ο� ���� ����

���� ������ ����� �������� ����Ǹ� �� ���� �� ������ �������� �ʽ��ϴ�. ���� ���� ������ �ں������ �������ھ��� ���� ���ɿ� ���Ͽ� �ѱ���Ź������ 1���� ���Ƿ� ����Ǿ� ���� ��� �ѱ���Ź�������� ��Ź�Ǹ�, ���� ������ �ǹ��� ���� ������ �����ڿ��� ���ε��� �ƴ��ϰ�, ���� ������ �����ڴ� �ѱ���Ź���������� ��Ź�� ��Ź�ڰ��º� �Ǵ� �������ºο��� �Ǹ� ���縦 ���Ͽ� ���������� ���� ������ �����ϰ� �˴ϴ�.

(3) ������ ���� �� �Ÿ�

1) ���忡 ���� �Ϲݻ���

���� ������ �ŷ��ҿ� ����� �����̸�,
���� ���ǿ� ���� �����û�������� 2018�� 12�� 05��, ���忹������ 2018�� 12�� 12���Դϴ�.
��, �ŷ����� �����û ���ο��ο� ���� ������ ���� �ƴ��ϰų� ���� �� �ŷ����� ����� �� �ֽ��ϴ�.

2) ������� �ɻ���

���� ������ �Ű��� ������ ����
"�������ǽ��������� ��149���� 3(�������������� �űԻ�����)"
�� �����ϰ� ������ �ŷ����� �������ɻ縦 ����Ͽ����ϴ�. ���� ������ ���� �� �ŷ����� �� ����ɻ縦 ������ ����� ������ �Ǵܵǳ�, �׷��Կ��� �ұ��ϰ� �ŷ��Ұ� ���� ������ ������ ������ ��ȣ�� ��������� �������� �ƴ��ϴٰ� �����ϴ� ��쿡�� ������ �ź��� �� ������ �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

�� ����: �ŷ��� ETN ����ɻ���� �� �� ������ ��������

�� ��
�� �� �� ��
�����������

������

1.�������: �űԻ����û���� ���� �� ���� ��θ� ������ ��. �� ��� ������(�űԻ����û���� ������������ ���࿡ ���� ä���� ���� �����ϴ� �ڸ� ���Ѵ�. ���� �� �忡�� ����)�� �ִ� ������ ������ �������� �������� �������θ� �Ǵ��ϰ�, �ٸ���� ��������� �űԻ����û�ΰ� ������ ��θ� �������� �������θ��Ǵ��Ѵ�.

��.���ǰ� ����Ļ���ǰ�� ������� �ϴ� ���ڸŸž� �ΰ��� ���� ��������ȸ��μ� ���忹��ɻ��û�Ϻ��� �ֱ� 3�Ⱓ �ΰ��� �����Ǿ��� ��

��.�ڱ��ں��� 1���� �̻��� ��(����ȸ�簡 �ִ� ������ �ڱ��ں��� �����繫��ǥ�� �ں��Ѱ迡�� ������������ ������ �ݾ��� �������� �ϸ�, ���� �� ������ ����)

��.������� ��80����5����1ȣ�� ���� �������� ��� �̻����� �򰡹��� �ڷμ� ��Ģ���� ���ϴ� ��� �̻��� ��

��.�� ��30����1���� ��������ں��� �� ��166����2��1����3ȣ���� ���ϴ� ���� �̻��̰�, ���������ھ���������3-6����1ȣ�� ��������ں������� ���� ���� ��3-26����1����1ȣ���� ���ϴ� ���� �̻��� ��(�ܱ�����ȸ�� �� ��������ں������� �����ϱ� ����� ��쿡�� �̿� ���ϴ� ������ �ŷ��Ұ� �����ϴ� �繫������ �ŷ��Ұ� ���ϴ� ���� �̻��� ������ �� ����� ������ ������ ����)

��. �ֱ� 3��������� �����繫��ǥ�� �����繫��ǥ�� ���� �������� �����ǰ��� ��� ������ ��. �ٸ�, �������� �ܱ������� ��쿡�� �����繫��ǥ�� ���Ѵ�.

����

�����ڻ�

��.�����������ǰ� �����ϴ� �����ڻ��� ���� �Ǵ� ������ ���������� ��113����1����3ȣ �� ���� ��� �ϳ��� �ش��ϴ� ���忡�� �ŷ��� ��

��.�������������� �����ڻ��� ������ ������ ���ʷ� �ϴ� ������ ������ �����ϴ� ��� �ش� ������ ������ ��� �ϳ��� �ش��� ��

(1)������ �����ϴ� ������ �� ��4����2����1ȣ�� ä�������� ��� ������ ��ο� �ش��� ��

 (��) ������ �����ϴ� ������ 5����[����� ��80����1����1ȣ ������� �ٸ������ �ش��ϴ� ä������(���� �� ������ ����ä���ǵ�̶� �Ѵ�)���θ� ������ ������ ���� 3����] �̻��� ��

 (��) ������ �����ϴ� �ϳ��� ������ �� �������� �����ϴ� ������ 100���� 30�� �ʰ����� ���� ��. �ٸ�, ��ä���ǵ����θ� ������ ������ �� ����� �������� �ʴ´�.

(2)������ �����ϴ� ������ �� ��4����2����1ȣ �̿��� ������ ��� ������ ��ο� �ش��� ��

(��) ������ �����ϴ� ������ 5���� �̻��� ��

(��) ������ �����ϴ� �ϳ��� ������ �� �������� �����ϴ� ����(�� ������ ���� 3������ ��սð��Ѿ��� �� ������ �����ϴ� ������ ���� 3������ ��սð��Ѿ��� ������ ���� ���� ���Ѵ�)�� 100���� 30�� �ʰ����� ���� ��

(
��)
�����������ǰ� �����ϴ� �����ڻ��� �������� �̿��� �ڻ��� ���� �Ǵ� ���ݼ����� ���������� ǥ���ϴ� ������ �ش��ϴ� ��� �� ���� �Ǵ� ������ ������ ��ο� �ش���
��

(1) ���񿡼� ������ ���忡�� �����ϰ� ������ ��
(2) ���� �ŷ� ������ ���� �Ǵ� ������ ��ǥ�� ��

(3) ���ŷ� �ִ� ����� ���� ����� ��

����

��������
�������������� ����������� ����Ǿ��� ��
����

����Ը�
�������������� ���������[�������Ǽ��� ���ʹ��� �� �������������� ���Ǵ� ��ǥ��ġ(�������������� ��������� �ŷ��Ұ� �����ϴ� �繫����ȸ�縦 ���Ͽ� �������������� �Ǹ��� �����ϴ� �����ڻ� ��ġ�� ��ȭ�� �� �� ����� �ݿ��Ͽ� ������ �򰡱ݾ��� ���Ѵ�. ���� ����)�� ���Ͽ� ������ �ݾ��� ���Ѵ�.
 ���� ����]�� 70��� �̻��̰�, ���������� �Ѽ��� 10������ �̻��� ��
����

�����ѵ�

��.�������� ���� ��� : �űԻ����û���� ������ �������������� ���� �����Ѿ��� �հ��(�����û�� ���� ���� �������Ǽ��� �ش� ������ ���Ǵ� ��ǥ��ġ�� ���� �ݾ��� �ջ��Ͽ� �����ϸ�, �űԻ����û������ ���࿹������ �����Ѵ�. ���� �� ������ ����)�� �ڱ��ں��� 100���� 50 �̳��� ��

��. �������� �ִ� ��� : �������� ������ �������������� ���� �����Ѿ��� �հ�װ� �������� ������������ ������ ���� ������ �ݾ�(�űԻ����û������ ���࿹������ �����Ѵ�)�� ���� �ݾ��� �������� �ڱ��ں��� 100���� 50 �̳��� ��

����

����
�������������� �������Ⱑ �����û�� ���� 1�� �̻� 20�� ������ ��
����

���� �� �̿���

�������������� ��ǥ ���� �Ǵ� ���� �̿�� �����Ͽ� ���� �� ���� ���п� ���� ����� ü���Ͽ��� ��

��.�ŷ��Ұ� �����ϴ� ���� �Ǵ� ������ �̿��ϴ� �������������� �ش� ���� �Ǵ� ������ ����㰡�� �̿�� � ���Ͽ� �ŷ��ҿ� ����� ü���Ͽ��� ��

��. �ŷ��Ұ� �������� �ʴ� ���� �Ǵ� ������ �̿��ϴ� �������������� �ش� ���� �Ǵ� ������ ���� ���� ������ ���� �ڿ� ���� �Ǵ� ������� � ���Ͽ� ����� ü���Ͽ��� ��

����

����������

�űԻ����û���� �����������ڷμ� ���� ���������ް�ȹ�� ������ ��. �ٸ�, ������������ �� 1�� �̻�� ���������ް���� ü���� ��쿡�� ��Ģ���� ���ϴ� ������ �����ϴ� ���������ް���� ü���� ��

����

3) ���� ������ ���� �Ǵ� ���Ⱓ ������ �ŸŹ��

���� ������ �ŷ��ҿ� ����Ǿ� �ŸŵǴ� ��� �����ڴ� ���� ������ �ŷ��Ҹ� ���Ͽ� ���� ������ ����ȭ�� �����մϴ�. ����, �����ڴ� �ߵ���ȯ��û�� ���Ͽ� �� ������ �ߵ���ȯ�� ��û�� �� ������ �ش� ����
��
�� ���ǽŰ��� 'II. ������ �Ǹ����� 2. �Ǹ��� ����'�� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

����, ���� ������ ���� �� "�������ǽ���������
��153���� ���Ͽ�
��) �������������� ������������ �����Ǵ� ���,

�� �������������� �ش� �ݱ� �� ���� ����������� 50��� �̸��̸鼭 ��ǥ��ġ�ݾ�(�������Ǽ��� �ش��� �������������� ���Ǵ� ��ǥ��ġ�� ���Ͽ� ������ �ݾ��� ���Ѵ�)�� 50��� �̸��� ���, 
�� �������������� �ݱ��� ����հŷ������ 500���� �̸��� ���. �� ��� ����հŷ������ �������� ��Ģ���� ���Ѵ�.
 
��) �����������ؿ� �ش�Ǵ� ���
�ŷ��ҿ��� �ŸŰŷ��� �����ǰ� �ǹǷ� �������� �ɰ��� ������ ���� �� �ֽ��ϴ�. 

 Ư��, ���� ������ �Ʒ��� ������

"
��
��
���ǽ��������� ��149���� 7(�������������� ������������)"�� �ش�Ǵ� ���, �ŷ��Ҵ� ���� ������ �������� �ϰ� �Ǿ� �����ڴ� ���忡�� ����ȭ�� �Ұ����ϰ� �ǹǷ� �̿� ������ �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

�� ��
�������������� ������������

������

������������ ��������� ���� �� ���� ��� �ϳ��� �ش��ϴ� ���. �ٸ�, �������� �ִ� ��쿡�� ������ �������� �������� �ش翩�θ� �Ǵ��ϸ�, �ٸ���� �Ƹ������ ������ΰ� ������ ��θ� �������� �ش翩�θ� �Ǵ��Ѵ�.

��.��149����3��2����1ȣ���� ���� �ΰ��� ��ҵǰų�, ������ �����Ǿ� ������������ ���� ���� ������ �Ұ����� ���

��.��149����3��2����1ȣ������ �ڱ��ں��� 5õ����� �̴��ϴ� ���

��.��149����3��2����1ȣ�ٸ� ���� ����� ������� ��80����5����1ȣ�� ���� �������� ��޿� �̴��ϴ� ���

��.��149����3��2����1ȣ��� ���� ��������ں������̡��������ھ���������3-26����1����1ȣ���� ���ϴ� ������ �̴��ϴ� ���°� 3������ ��ӵǰų� ���� ���� ��3-27����1����1ȣ���� ���ϴ� ������ �̴��ϴ� ���. �� ��� �ܱ�����ȸ�� �� ��������ں������� �����ϱ� ����� ��쿡�� �̿� ���ϴ� �����μ� �ŷ��Ұ� �����ϴ� �繫������ �ŷ��Ұ� ���ϴ� ���ؿ� �̴��ϴ� ���� �Ѵ�.

��.�ֱ� ��������� �����繫��ǥ �Ǵ� �����繫��ǥ�� ���� �������� �����ǰ��� ������ �Ǵ� �ǰ߰����� ���

��.������ ���� �ػ� ����(�պ�, ����, �����պ��� ���� �ػ� ������ �����Ѵ�)�� �߻��� ����.������������ ��������� ������ �����̳� ��ǥ�� �����ε��� ó���ǰų� ������� �ŷ��� ������ ����.ȸ���������ý�û �Ǵ� �Ļ��û�� �����Ͽ� ������ ��� �ϳ��� �ش��ϴ� ���

(1)������������ ��������� ��ä���� ȸ�� �� �Ļ꿡 ���� �������� ���� ȸ���������ý�û �Ǵ� �Ļ��û�� �ϴ� ���

(2) ��ä���� ȸ�� �� �Ļ꿡 ���� �������� ���� ������������ ������� �̿��� �ڰ� ������������ ������ο� ���� ȸ���������ý�û �Ǵ� �Ļ��û�� �ϰ� 1���� �̳��� �� ������ �ؼҵ��� �ƴ��ϰų�, ������ ȸ���������ð��� �Ǵ� �Ļ꼱���� �ִ� ���

�����ڻ�

�����ڻ��� ���� �� ���� ��� �ϳ��� �ش��ϴ� ���

��. �����ڻ��� ���� �Ǵ� ������ ������ �� ���ų� �̿��� �� ���� �Ǵ� ���. �ٸ�, ���� ������ ���� �� �Ͻ����� �ߴ��� �����Ѵ�.

��. ������ ��������� ����� ���. �ٸ�, ���� ������ ���� �� �Ұ����� ������ �����ϰ� ������ ��ȣ�� ������ ���ٰ� �ŷ��Ұ� �����ϴ� ���� �����Ѵ�.

����������

���� �� ���� ��� �ϳ��� �ش��ϴ� ���

��.������������ ��������� ���� �������� �����ϴ� ���μ� ������������ �� �� ���� �� ������ 1���� �̳��� �ٸ� �����������ڿ� ���������ް���� ü������ ���� ���

��.��149����3��2����8ȣ�� ���� ���������ް���� ü���� �����������ڰ� ���� �ǰ�, �� ������ 1���� �̳��� �ٸ� �����������ڿ� ���������ް���� ü������ �ʰų� ���������ް�ȹ(������������ ��������� ���� �������� �����ϴ� ���� �����Ѵ�. ���� �� ������ ����)�� �������� ���� ���

��. ����������ȸ�� ��ü���ؿ� �ش��ϰ� �� ���μ� �׷κ��� 1���� �̳��� �ٸ� �����������ڿ� ���������ް���� ü������ �ʰų� ���������ް�ȹ�� �������� ���� ���

�������� ����
��149����6��1�� �� ȣ�� ��� �ϳ��� �ش�Ǿ� ������������ ������ ���¿��� ���� �ݱ� ������ �ش� ������ ��ӵǴ� ���

�Ű��ǹ� ����
�������������� �������� ����, �߰��� �Ǵ� ��������� �Ű��ǹ��� ������ ���

��Ÿ����
�� �ۿ� ���Ͱ� �����ں�ȣ�� ���Ͽ� �ŷ��Ұ� �������������� ���������� �ʿ��ϴٰ� �����ϴ� ���

4) �������������� �ǹ� ����

���� �������ǽ���������
��149���� 3(�������������� �űԻ�����)�� �űԻ�����)�� ���� ���� ���ǿ� ���� ���� �������� ������ ���Դϴ�. �̸� ����, ���� ���� ������ �ż�/�ŵ� ȣ�� �������尡 �� ������ ������ �ʰ��ϴ� ��� 5�� �̳��� ��ü ���� ������������ ���� �ý��ۿ��� �ڵ������� �ż�/�ŵ� �ֹ��� ���� ��Ȱ�� ���� ȯ���� ������ų ���Դϴ�. ��, ������������ �����������ڿ� ���� �ŷ��� �� ���� � ���� ��� 5�� ������ ����� �� �ֽ��ϴ�.

���� ��Ȱ�� ������ ������ ���� ������������ ����͸�, ������������ �ڵ� �Ÿ� ���� �ڵ����� �����ϴ� �ý����� ���߿� �����Ͽ����� ���������� �ý����� ����, ���׷��̵� ��Ű�� �ֽ��ϴ�. ���� ������ ���� ���������� �����������ڸ� �������� �ʴ� �� ���� �����������ڷμ��� �ǹ��� �Ϻζ� �ܱ� ���ǻ縦 ���, Ÿ�翡 �������� ���� ���Դϴ�. ���� ������ �����ڷμ��� �ǹ��� ����� �����ϱ� ����, �������������� ������ ������ ������ Ʈ���̴����� �Ӹ��Ͽ�����, ���������� �ý����� ���� �� ���� ���� �ӹ��� ������ ���Դϴ�.

�̿� ����, NH��������(��)�� ���� ������ ���������μ�, ���� ������ ����� �����Ͽ� �ϰ��Ű����� ������ ������������ �̿��� ��3�ڷ� �Ͽ��� �������� �������������� ������ �����ϰ� �� ��ȹ�� ���� ������, ��簡 ��ü �η��� ���Ͽ� ���� �����������ڷμ��� ������ ������ ���Դϴ�.

����, �����������ڷκ����� ������������ ���� �����Ͽ�, ���� ������ �����������ڷ� �����Ǿ� ���� ���� �� ���� ����� �����������ڴ� ���� ������ ����Ǳ� ������ �̸� �и��� ��ȹ�� ���� ������, ���� ������ ���� �Ŀ��� ������忡�� �и��� �����Դϴ�.

�����ڵ��� ����� ���������޳����� �ŷ��� ���ø� ���� �� �� ������, �ŷ��� �Ǵ� ��������� �䱸�� ���������޳����� ������ ��ȹ�Դϴ�. �ٸ�, ���� �ε����� ��� �ŷ����� �������ǻ�������� ���� �չ����� ������� �����������ڸ� ������ �� ������, �� ��� �̷��� ���� ������ ������ ���Դϴ�.

��, �ں������ �������ھ��� ���� ����, �������ǽ���������� �� �� ���� ���༼Ģ �� ���ù��� �� ���� �� ������ ������ ���Ͽ� �� �Ű����� ���������޿� ���õ� ������ �������������� �ǹ��� ���ù��� �� ������ �������������� �ǹ��� ����Ǵ� ��쿡�� ���ù��� �� ������ �����ϴ�.

5) ���������� ���ǻ���

LP�� ������ ���ؿ� ���� ȣ���� �����ؾ� �ϴ� �ǹ��� ���� ������, �����ڵ��� ���ϴ� ���� ���ؿ� �ݵ�� ȣ���� �����ؾ� �Ѵٰų� �ŷ��� ü����Ѿ� �ϴ� �ǹ��� �ִ� ���� �ƴմϴ�. LP�� �ýð������� ���ϴ� �ǽð� ��ǥ ��ġ�� ���ؿ� ���� �ڽ��� ������ ȣ���� ���÷� �����մϴ�. ���� � ���� ���ؿ� �뷮�� ȣ���� �ִٰ��� ��ٷ� ������⵵ �ϰ� �ٽ� ��Ÿ�� ���� �ֽ��ϴ�.

����, LP�� ȣ���� ������ �ǹ��� ���� ��쵵 �ֽ��ϴ�. ���� ���ϰ��Ÿ� ȣ�������ð�(08:00~09:00), ���ǽ��� ���� �� 5�а� (09:00~09:05) �׸��� ���� ���ϰ��Ÿ� ȣ�������ð� (15:20~15:30)���� LP�� ȣ���� �������� �ʾƵ� �˴ϴ�. 

09:05~15:20 ���̶� ȣ���������� ������ �ش� ETN ����� �ŷ��ҿ� �Ű��� ���������̸� ȣ���� �������� �ʾƵ� �˴ϴ�.
�̴� ���ݱ����� �߻����� �ʵ��� �ϴ� ���� LP����̶�� ���鿡��, ���� ���忡�� ������ ȣ���������� ������ ũ�� ������ LP�� �����Ͽ� ȣ���� �������� �ʾƵ� �ȴٴ� �ǹ��Դϴ�.

LP�� ȣ������ �ǹ��� ���� ���� ���ϰ��Ÿ� ȣ�������ð� (08:00 ~09:00)�� ���� ���ϰ��Ÿ� ȣ�������ð� (15:20~15:30)�� ETN ���尡���� ������������ �����Ǳ� ���� �ð����Դϴ�. �� �ð��뿡�� ���������� �帧�� �˱� ��ư� LP�� ȣ������ �ǹ��� ���� ������ �������� �ֹ� �Ǽ� ������ ETN ������ ���������� ������� ũ�� ����ϰų� ũ�� �϶��� �� �ֽ��ϴ�. �̷������� ���������� (+-30%) ���� ������ ������ �� �־� ���ϰ� �Ÿ� �ð����� ETN �ŷ� �ÿ��� ���� ���ǰ� �䱸 �˴ϴ�.

�� ���� �ÿ� ������������ ������ ������ ETN�� ������ �ŷ��� ���õǸ� ���󰡰� �������� �ǵ��� ���� �������� �ٽ� ���������� �帧�� �������� �������� �߻��Ͽ� 2�� ���� ���������� ����� ���� ���� �ֽ��ϴ�.

6) ��� �����ŷ� �����ħ ����

���� �����������ǿ� ������ �����ŷ� �����ħ�� �ż��ϰ� ���� �̿� �ؼ��Ͽ� ��
���� �����Դϴ�.

- �����ڻ�/LP������� ���а��� ���
- ����/�����ȯ�� �Ұ����ŷ�
- ETN �������� ��� �� �뵵����
- �����ڻ�� �����ڻ� ����ġ �ּ�ȭ
- �����ڻ� ������ Ȯ��: ���� ����ũ���� ��ħ�� ��ݿ�

5. �μ� � ���� ����

(1) ��Ÿ ����� ������ �븮�ε ���� ����

1) �����
���� ������ ��ġ������ ����ϴ� ���(���� "�����"�̶� ��)�� �������Դϴ�.
����� ��Ī : �ѱ���Ź������
����� �ּ� : ����� �������� ���ǳ����4�� 23

2) ���޴븮�� �� ��Ź�븮��
���� ���� �������� ���� ������ �������� �� ���� ���ǽŰ����� ����� ���ǿ� ���� ���޻繫�� �Ʒ��� ���� ��Ź�Ͽ�����, ���� ��Ź�븮���� �����ϴ�.
���޴븮�� ��Ī : ��������(NH����PLUS���ǵ�����Ÿ���)
���޴븮�� �ּ� : ����� �������� ���Ǵ�� 60

3) ������������
���� ���� �������� ���� ������ ��Ȱ�� ������ ������ ���Ͽ� ���������޿� ���� �ǹ��ڸ� �Ʒ��� ���� �����Ͽ����ϴ�.
������������ ��Ī : ������(NH�������� �ֽ�ȸ��)
������������ �ּ� : ����� �������� ���Ǵ�� 60 NH��������

��. ������ �ֿ� �Ǹ�����

1.
��ǰ�� ����

(1) ��ǰ�� ����

�� ��
�� ��

���Ǹ�

�ѱ������

NH�������� QV �ڽ��� ������ ��Ī�� ��ŵ� ������������ ��57ȣ

�ѱ�������

QV �ڽ��� ������ ��Ī�� ��ŵ� ETN

���������

NH QV KOSPI Volatility Matching Strangle ETN 57

����������

QV KOSPI Vol Matching Strangle ETN

����������

�ѱ۸�

�ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ�����

������

KOSPI 200 Volatility-Matching Short Strangle Index

����������

�ѱ��ŷ���

���ڸ���
�� �������������� �ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ������� �ϰ� ���ͷ��� +1�� �����ϴ� ETN�Դϴ�.

��������

�ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ������� �ڽ��� 200 �ݿɼǰ� �ڽ��� 200 ǲ�ɼ��� �̿��� �ռ������� �ݿ��� �����μ� ������ ����������� ������������ ���� ����˴ϴ�.

1) ������� ���
�� (��簡��) �ڽ��� 200 ����������(V-KOSPI200)�� �����ŷ��� �ð������� ����ȭ�� ����
 V-KOSPI200/(100 x ��12 ) = n% �� �������� ������ �����մϴ�.
 ��, ������������ �ð������� 18�̻��� ��쿡�� 4%�� �������� ������ �����մϴ�.
�� (�ݿɼ� ���� ����) �����ŷ��� �ڽ��� 200 �ɼǽ��忡 ����� �ݿɼ� ���ٿ� ���� �߿��� ���� �ڽ��� 200 ���������� n%�� ���� ��(���ϡ��ݿɼǱ��ذ��ݡ�)���� ��簡���� �� ��(�� ���� ������ ��� �� ���밪)�� ���� ���� ���� ������ �� ������ �����մϴ�.
�� (ǲ�ɼ� ���� ����) �����ŷ��� �ڽ��� 200 �ɼǽ��忡 ����� ǲ�ɼ� ���ٿ� ���� �߿��� ���� �ڽ��� 200 ���������� n%�� �� ��(���ϡ�ǲ�ɼǱ��ذ��ݡ�)���� ��簡���� �� ��(�� ���� ������ ��� �� ���밪)�� ���� ���� ���� ������ �� ������ �����մϴ�.

2) ����
���� �϶��� ���� �ִ�սǰ��ɱݾ�( ǲ�ɼ� ��簡��(Kp)������(Nt) )�� ���ڱݾ�(VMSSt )�� �����ϵ��� �ɼ� ������ �����մϴ�.
�����ŷ��� �ڽ��� 200 �������� ����, ���ٿ��ɼ� �ŵ� ������ ������ ���� �����մϴ�.
 Nt = VMSSt / Kp 
 (Kp: ���ٿ� ������ǲ�ɼ� ��簡���� ������)

ɮ
�ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ������� �ڽ��� 200 �ݿɼ� �� ǲ�ɼ� ������ �̿��Ͽ� ������ ��Ŀ� ���� �����ϸ�, �Ҽ��� ��° �ڸ����� �ݿø��Ͽ� �Ҽ��� ��° �ڸ��� ǥ���մϴ�.

��������Ī ��ŵ� ������.jpg
��������Ī ��ŵ� ������

(2) ETN ��
�屸��

etn ���屸��.jpg
etn ���屸��

(3)
���� ������

�� ��
�� ��

����ȸ��

-
������������ ���忡�� ���ڼ��信 �´� ��ǰ�� ��ȹ�ϰ� �����ϴ� ����, ������ Ȱ��, ���� �Ǵ� �ߵ���ȯ �� �������ͷ��� �����ڿ��� �����ϰ�, �̸� ���� �ڻ��� ���(����)�ϴ� Ȱ��, �׸��� �߿� ������ �������� �����ڿ��� �Ű� �� ���� ������ �����ϴ� ȸ��

������ ������
- ����ȸ�簡 ���� ������ ������ �ϰų� ��2�� ����ȸ�簡 ����ȸ��� ������ ���ް���� ü���ϰ� �μ��Ͽ� ���忡 ���� �� �� ����
-������ �����ڴ� ����� �������������� ���ʷ� �����ڿ��� �ŵ�(����)�ϴ� ����, ���� ���� ���������� ������ ����ȣ���� ������

����������
- ���������� ���� ������ ������ �ո������� �����ϰ�, �������� �ڷ�� ������ �����Ͽ� ������ �����ϴ� ���.
- ������������ ����Ⱓ ���� ���������� ������ ����, �����ϴ� ������� �������� �������� ���߰� ����.

��Ÿ ����������
- �Ϲݻ繫����ȸ�� : �������������� �繫ó���� ���� ����ȸ��κ��� �Ϻ� ������ ��Ź�޾� �����ϴ� ��. ����� �ѱ���Ź���������� �����. 
���� �� ���� �� ��ǥ��ġ�� ����ϰ�, ���ݺΰ��� ������ �Ǵ� ��ǥ���ذ��� ��� ������ ������.

- iIV ���� ��� : �ѱ���Ź���������� ��ǥ�� ��ǥ��ġ�� �������� �ڽ��޿��� �ǽð���ǥ��ġ�� ������.

2. �Ǹ��� ����

(1) ���� ���ǿ� �ο��� �Ǹ��� ���� �� ����

���� ������ ���������� ���ؿ� �����Ǿ� ������ �����Ǵ� ��ǰ�����̹Ƿ� ���� ������ �����ڴ� ���� ���ǽŰ������� ������ ���ؿ� ���� �����ȯ�ݾ׿� ���� û������ ����� �� ������, ���� ���� �������� �����ȯ�ݾ׿� ���� û�������� ������ �ǻ�ǥ�ó� ���� ���̵� �Ǹ����Ⱓ�� �ڵ������� ���� ������ �ϸ�, �����ȯ�ݾ��� ������ ���� ���� �������� ���¿� �������� �ڵ��Ա� �˴ϴ�.

���� ���� �������� �����Ͽ� �����ǹ��� �������� ���Ͽ��� ��쿡�� �������� �ش� ���޾׿� ���� ������ ���������� ���� �����ϱ����� ����Ⱓ�� ���Ͽ� ����6%(��� ��54���� ���� �����������)���� �ش��ϴ� ��ü�������� ������ ��ü���ڸ� �����մϴ�.

(2) �����ȯ�ݾ� ��������� ����

�� ���� ������ ����� �����ȯ�ݾ׿� ���� ��������� ���ݰ����� �մϴ�.
�� �������� �Ǹ����Ⱓ�� ������ ���ǵ� �����ȯ�ݾ� �򰡻�Ŀ� ���Ͽ� ���� ������ �� �����ȯ�ݾ��� �����ϰ�, �Ʒ��� ���޴븮�ΰ� ���޴������� ü���Ͽ� ���� ������ ���޻繫�� �Ƿ��մϴ�. ���� �������� ���� ������ ����� �����Ͽ� ������ ��Ź�븮���� �ΰ� ���� �ʽ��ϴ�.

���޴븮�� ��Ī : ��������(NH����PLUS���ǵ�����Ÿ���)
���޴븮�� �ּ� : ����� �������� ���Ǵ�� 60

�� ���� �����ȯ�ݾ��� �����ȯ�ݾ� �������� ��ǥ��ġ�� �ǰ��Ͽ� �����˴ϴ�. �����ȯ�ݾ��� ������ ���� ���� �������� ���¿� �������� �ڵ��Աݵ����ν� ������ �Ϸ�˴ϴ�

(3) �ߵ���ȯ û���ǿ� ���� ����

�ɻ����

�ش����

�ߵ�

��ȯ

��û���

�� �������������� ������ ���ǻ縦 ���Ͽ� ��û�ϸ�, �ڼ��� ��û����� �� ���ǻ纰 �ߵ���ȯ��û ������ �ǰ��Ͽ� ����

��û

������

����(���� 2�� ����)

��û

�Ұ�����

�����ȯ�� �� ���� ������, ���뷱���� �� 2������, �������� �� 2������

��û����

(����/

ȯ��ݾ�)

200,000 ���� �̻� (���డ��1���� ���� 20���)

��ûöȸ

��ûöȸ�� �ش� ���ǻ翡�� �ѱ����ǿ�Ź�� SAFE�� �Է� ������ �ش� ���ǻ��� ��� �Ͽ� ����

������

(����)

��û���� �Ϳ�����

������

��û�Ϸκ��� 3������ ��

����

�������

�������� IV�� �������� �����Ǹ�, �ߵ���ȯ �����Ḧ ������ �������� ��ȯ

������

2.00%

������

���ǻ���

�� �ߵ���ȯ�ѵ��� 400,000�����̸� SAFE ���� �ð� ����.
�ߵ���ȯ ��û�� �ѱ���Ź������ ���������� 2���̸�, �ߵ���ȯ ����ó���� ���� �� ȸ�� ���ǻ纰�� ������ ���������� ������ �� �ֽ��ϴ�. 
���������� ����Ͽ� �ߵ���ȯ�� û���Ͻô� ��� �� ��ȯû���� �Ϳ����Ͽ� û���� ������ ���ֵ˴ϴ�. �ش� �������������� �ſ����� �ߵ���ȯ�� �ǽ��ϸ�, �ѱ���Ź�������� ���Ͽ� ����/�뺸�� ���� �� ����簡 ������ ������ ���ؼ��� �ߵ���ȯ�� �ǽ��մϴ�.

1) �ߵ���ȯ ����

ȯ���� ����� �Ʒ��� �� ������ �ֽ��ϴ�.

(1) ���ǽ��忡�� ���� �ŵ��ϴ� ���
- ���ǽ����� ����Ǿ� �ִ� �ð� �������� �ŵ� ����. �� ��� �ŵ��� ���� ���� ������ �Ϲ����� �ֽ��� ������ �����մϴ�. 
-1���� ������ �����Ӱ� �ŷ��� �� �ֽ��ϴ�.

(2) ����縦 ���� �ߵ�ȯ�Ÿ� ��û�ϴ� ���

�ߵ���ȯ����

����

��û��

�ߵ���ȯ���� ������

�ߵ���ȯ�ݾ� ������

���������

�Ⱓ

T��

T+1

T+3

T+4

������

ȸ���翡 ��ȯ��û

���ݼ���

ȸ����

�ߵ���ȯ���� Ȯ�� �� ��Ź�� �뺸

������ ���¿� ��ȯ�ݾ� �Ա�

�����

�ߵ���ȯ���� Ȯ�� �� ����

�� �� ����

(���屳�� �� �ȳ�)

��ȯ��� ��Ź�� �۱�

������� ��û

(17�ñ���)

��Ź

������

��û���� ���� ��

����� �뺸

��û���� ó������

�ߵ���ȯ�ݾ� Ȯ��

�� �뺸

��ȯ��� ȸ���� ����

ETN���� �Ұ�

���º� ����

�ŷ���

������� ��ġ

�������

2) �ߵ���ȯ���� ����

* ���� ���� �� ������ �������������� �����ڻ����� ���� �� ���� �ߴ��� ��ȭ�� �߻��Ͽ� ���������� ������ ���, �ߵ���ȯ������ ������� �ߵ���ȯ ��û�� �����մϴ�

*����ȸ���� �ſ뵵 �϶�, ��������ں� ���� ���� �� ���� ���� ������ ���������� ������ ���, �ߵ���ȯ������ ������� �ߵ���ȯ ��û�� �����մϴ�.

*������� �����ߴ�, õ������ ������ �峻 �ŵ��� ��ǻ� �Ұ����� ���, �ߵ���ȯ������ ������� �ߵ���ȯ��û�� �����մϴ�. 

* ������ ��ȯû�� �Ը�� ���� ���� �ŷ��� ��������� ��ȭ�ϱ� ���� ������ ����
 �ߵ���ȯû�� �����ѵ��� 1�� 400,000�������� ��. ��, �ѵ� ����� ��Ź�� �����ð�
 ������ ����

(4) �й�� �� ������ ���� ����

��. ���͹��

�й���� �������� �ʽ��ϴ�.

��. ������ ���� ����

�Ÿ����Ϳ� ���� ������ �������������� ������ ���� �޶����ϴ�. �����ֽ����� ������ ������ �����ϴ� �������������� ��� ������̸�, �����ֽ��� �̿��� �������������� �Ÿ����Ͱ� �����Ⱓ ������ ��ǥ������ ���Ͽ� ���� �ݾ׿� ���� ���ҵ� 15.4%�� �ΰ��˴ϴ�.

etn ���� ü��.jpg
etn ���� ü��

(5) �����ȯ�ݾ��� �����

���� ������ ����(������������) ���Ǵ� �����ȯ�ݾ��� �����ȯ�ݾ� �������� IV�� �������� �����Ͽ� ��ȯ�˴ϴ�.

����

��ȯ

������

2028�� 11�� 09��

������

2028�� 11�� 15��

���� �������

�������� IV�� �������� �����Ͽ� ��ȯ

���� �����ȯ�ݾ�(���̸�����) = �������� ���� ���� - �����

* ETN ���� ��� (���ڿ��� 100����, �������� �������ͷ� 100%, �������� 2����)
-> ���� �����ȯ�ݾ� : 198���� (100���� x 2 - 2����)

3. ������ͱ���

��. ���ͱ���
�� ������ ���ڱⰣ ������ �������� ���ͷ����� �������� �� �� ����� �����Ͽ� �����ڿ��� �����ϴ� ���ͱ����Դϴ�.

(1) �����

���� ������ �������� ���ͷ����� ���� �� ������� ������ �ݾ��� ��ǥ��ġ�� �������� �����ڿ��� ������ �����ϴ� ��ǰ�Դϴ�. �������� ���ͷ��� ���� ���ͷ��� �����, ���� ������ ���� ������ �߻��մϴ�.
������� ��ǥ��ġ �ݿ��� ���� �����Ͽ� ������� ��ǥ��ġ���� ���ҷ� �����˴ϴ�.

����

����

���� ����(%)

����ȸ��(���)����

��뺸��

0.10%

�������� �̿� ���

���� �̿��

0.05%

�Ϲݻ繫 ���

��Ź�� �Ϲݻ繫�������� ������

0.05%

���� �� ������

���������, ����д��, ��Ź������

0.05%

� �� IT ���

����/IT�μ�������,IIV ����������

0.40%

�ŷ����

�������� ���뷱�� ���

0.15%

�հ�

0.80%

(2) ���� ���� ����

���������� ������ ���ͷ��� �����Ǿ����� ���ͱ����Դϴ�.
��, ���� ���ͷ��� ������ ���� ������ ���� ������ �߻��մϴ�.

���� �����ȯ�ݾ�(���̸�����) = �������� ���� ���� - �����

���ͷ�����

(2) ���� ���� ����

���������� ������ ���ͷ��� �����Ǿ����� ���ͱ����Դϴ�.
��, ���� ���ͷ��� ������ ���� ������ ���� ������ �߻��մϴ�.

���� �����ȯ�ݾ�(���̸�����) = �������� ���� ���� - �����

- ������ ���� �̷��� ���ڼ��� ����

���� :

���(%)

�ϼ�

���ڿ���

��������

���ݽ¼�

�� 0.80%

365

100����

100.000

100

A

B

C

D

E

F

����

��������

�������� ���ͷ�(%)

(B/���� B)

���� �����(��)

���� �����(��)

�⸻

��ǥ��ġ(��)

0

100.00

��

0

0

10,000

1

109.97

9.97%

8,430

8,430

10,909

2

119.66

8.81%

9,101

17,531

11,774

3

129.23

8.00%

9,974

27,505

12,613

4

135.95

5.20%

10,626

38,130

13,160

5

142.08

4.51%

11,055

49,186

13,641

�������� ���ͷ�

����

42.08%

����ȭ

8.42%

��ǥ��ġ ���ͷ�

����

36.41%

����ȭ

7.28%

(3) ���� ���� �������� �ִ�սǾ� �� �ְ����;�
�ִ�սǾ� �� �ְ����;��� �������� ���ͷ��� �����Ǿ� ��Ÿ�����ϴ�. �� �� �ִ����;��� ������ ����, �ִ�սǾ��� �������׼ս��Դϴ�.

��
. �սǻ�� 

�� ��ȯ���� �����Ͽ� ��ǥ��ġ�� �϶��п� ���� �Ʒ��� ���� �ս� ����

�����ڰ� 1����� ���� ���� ��ǥ��ġ�� 10,000�� ��ǰ�� �����Ͽ���, ���������� ��ǥ��ġ�� ���� �Ʒ��� ���� �϶��Ͽ��� �� �սǷ��� �Ʒ��� �����ϴ�.
(��ǥ��ġ�� ���� �����п��� ������� ���� �����Դϴ�.)

����
����
�սǷ�

���1
(��ǥ��ġ�϶��� : -50%�� �� )
��ȯ���� �����Ͽ� ��ǥ��ġ�� 5,000�� ��
->1�� + [1�� X (-50%)] =5,000���� ��ȯ

- 50%

���2
(��ǥ��ġ �϶��� : -70% �� �� )
��ȯ���� �����Ͽ� ��ǥ��ġ�� 3,000�� ��
->1�� + [1�� X (-70%)] =3,000���� ��ȯ
- 70%

���3
(��ǥ��ġ �϶��� : -80% �� �� )
��ȯ���� �����Ͽ� ��ǥ��ġ�� 2,000�� ��
->1�� + [1�� X (-80%)] =2,000���� ��ȯ
- 80%

���4
(��ǥ��ġ �϶��� : -100% �� �� )
��ȯ���� �����Ͽ� ��ǥ��ġ�� 0�� ��
->1�� + [1�� X (-100%)] =0�� ��ȯ(���� �ս�)
- 100%

��. �����ڻ��� ���� �����͸� �̿��� ���ͷ� ���ǽ���

���� �׷���.jpg
���� �׷���

�Ⱓ

������ : 2018.10.19.

�ֱ� 3����

�ֱ� 6����

�ֱ� 1��

�ֱ� 3��

�ֱ� 5��

��������

���ͷ�

�ش�

�Ⱓ

��������

-0.35%
1.09%
2.90%
17.54%
39.90%
-1.46%

������

1.13%
2.29%
4.74%
15.55%
31.77%
-0.34%

�����

��������

-1.39%
2.19%
2.90%
5.85%
13.30%
-0.26%

������

4.50%
4.58%
4.74%
5.18%
10.59%
-0.06%

������

6.57%
5.26%
4.63%
4.05%
3.98%
12.29%

* ������ : �ڽ��� ��ŵ� 5% OTM ����

��1)
�� �׷����� ǥ�� ���� ���������� ������ �̿��� ���ͱ��� ���ÿ� �Ұ��ϸ�, �� ������ ���ڿ� ���� �̷��� �����ȯ���ͷ��� ����ġ�� ��
���� ����
�ϼž� �մϴ�.

4. �Ǹ������� ���� �� ���������࿡ ���� ����

���� ������ �Ǹ����� ���� �� ����������� �����Ͽ� �������� ���� �� ��꿡 �־� ���ǳ� �߰����� �ִ� ��쿡�� ������� �ƴ��ϸ�, ���� ���� ������ ��� �����ǹ��� �����Ͽ� �������� ������ ���� ���� ������ �����ϴ� ��쿡�� �ش����޾׿� ���Ͽ� ���� �����Ǿ��� ������ ���������� ���� �����ϱ����� ����Ⱓ�� ���Ͽ� ����6%(��� ��54���� ���� �����������)���� �ش��ϴ� ��ü�������� ������ ��ü���ڸ� �����Ͽ� �����մϴ�.

(1) �����ȯ ����

1) ������ �� ȣ�� ������ �߻��� ��� �������� ������ ������ ����ϸ�, �Ʒ��� "(2)�����ȯ ���"�� ���� �����ڿ��� ���� ������ ��ȯ�Ͽ��� �մϴ�. �׷��� ��� �������� �ش� ���� �� ��ȯ�ǹ� �߻����, �����ȯ�� �� �����ȯ�ݾ��� �����Ͽ� �����Ͽ��� �ϸ� �� �� �����ȯ���� �� ȣ�� �����߻��� (�ٸ�, �����߻����� �ŷ��ҿ������� �ƴ� ��� ���� �ŷ��ҿ�����)�� �ǹ��մϴ�.

�� �������� �Ļ�, ȸ������ �Ǵ� �̿� ������ ������ ���� ��û�� �� ��� �Ǵ� ������ �̿��� ��3���� ��û�� ���Ͽ� �����ο��� �Ļ��� �����ǰų� ȸ������ �Ǵ� �̿� ������ ������ ���õ� ���

�� �����ο��� ������ ���� �ػ������ �߻��ϰų� �ػ꿡 ���� ������ȸ�� ���ǰ� �ִ� ���, ������ �ػ���� �Ǵ� �ػ��ǰ��� �ִ� ���

�� �����ο��� ������ȯ���� �ŷ�����ó���� �ִ� ��� ��� ���� �������� ä������������� �߻��Ͽ� �������� ������ ������ ����� ���

2) ������ �� ȣ�� ������ �߻��� ��� �������� �Ǹ����Ⱓ �����̶� ���� ���� �����ڿ� ���Ͽ� �ش� ������ �߻�, ���� ������ �����ȯ �� �����ȯ���� �����Ͽ� �����ϰ� �� ���� "(2)�����ȯ ���"�� ���� ���� ������ ���� ���� �����ڿ��� ���� ������ ��ȯ(����)�� �� �ֽ��ϴ�. �� �� �����ȯ���� �������� �����ȯ ����� �����ϴ� ���� ������ Ư�� �ŷ��� �����Ϸν� �������� �����ȯ�Ϸ� ������ ���� �ǹ��մϴ�.

�� ���� ������ ���� ���� ���� ������ ���� �� ����, ���� ������ �ؼ��� ���� ������ ���Ͽ� ���� ���ǰ� ���õ� �ŷ��� �����ϰ� �� ���

�� ���� ������ ���� ���� ���� ������ ���� �� ����, ���� ������ �ؼ��� ���� ������ ���Ͽ� �����ο��� ���� ���ǰ� �����Ͽ� �߰����� ���� ��Ÿ ������ ���� �ǹ��� �߻��ϴ� ���

�� ���������� �ɰ��� �ŷ���������(õ������, ����, ����, ����, �뵿����, ����, ������, ����, ���ΰ���籹�� ���� ��Ÿ ������ �Ұ����� ���� ��)�� �߻��Ͽ� �������� ���� ���ǰ� ������ �����ŷ�(������ڿ��� ��� �ŷ��� ����)�� �����Կ� �־� �ɰ��� ������ �����ٰ� �������� �Ǵ��ϴ� ���,

�� ���� ������ �������������� �߻��Ͽ� ���� ������ �� �̻� �����ϴ� ���� ����� ��� , �������������� ���� ��
���� ������ ��
1�� ���� �Ǵ� ���⿡ ���� ������ ��. ���� �Ǵ� ���⿡ ���� �Ϲݻ��� - 3) ���� ������ ���� �Ǵ� ���Ⱓ ������ �ŸŹ���� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

(2) �����ȯ ���

 

1) ���� ������ �����ȯ ������ �߻��Ͽ� �������� ������ ������ ���� ������ ��ȯ(����)�Ͽ��� �ϴ� ��� �������� ������ �����ȯ�Ϸκ��� 10������ �̳��� ���� ������ �����ڿ��� �����ȯ�ݾ��� �����ϰ� �˴ϴ�.
�� �� �����ȯ�ݾ��� ������ �Ǵ� ������ �������� ��ǥ��ġ(IV)��, ������ �����ŷ����� ��ǥ��ġ�� ���˴ϴ�

2) ���� ���ǿ� ���Ͽ� �����ȯ ������ �߻��ϰų� �Ǵ� �����ȯ���� �����Ǹ�, �������� ���� ���ǰ� �����Ͽ� �����ȯ�ݾ� �����ǹ� �̿ܿ��� ��� �߰����� ��ȯ�ǹ��� ������ �����ǹ��� �δ����� �ƴ��մϴ�.

(3) �Ǹ������� ����

1) �����ȯ�ݾװ����� �� �����ڻ갡���� Ȯ���� �ʿ��� ���� � �����ڻ�� �����Ͽ� ���� �� ȣ�� ������ �߻��� ���, �������� ����ʿ� ���� �ش� ������ �߻��� �����ڻ꿡 ���� �����ȯ�ݾװ�����, �����ڻ갡��, �����ڻ갡�� ��������, ��Ÿ ������ �� ���� ������ ������ ���� �� ������ �� �ֽ��ϴ�.

�� �ŷ��� �� ���԰���ð� ���� �������� ���� ���,
�� ����ر� �� �������� �� �ŷ���� �Ǵ� �ŷ�����ְ� �߻��� ���
�� ����ر� �� �������� �� ���������� �߻��� ���
�ٸ�, �׷��� ������ �߻��ϰ� ������ �Ǵ� �������� �����ŷ� ������ �ŷ��� �Ǵ� ��ܽ��忡�� ���� ���ǰ� �����Ͽ� �����ϰ� �ִ� ������������ û���� �� �ִ� ������ �������� �ʴ� ���(�ŷ��� �Ǵ� ��ܽ��忡�� �ش� �����ڻ� ����ȸ���� �ε��߻� ���� ������ ���Ͽ� �ش� �����ڻ��� �ż�ȣ���� �������� �ʴ� ��� ��) ���� ����
������ ���� ��ġ�� ������ ������ Ŀ����
, �� ��쿡 �����ڴ� ��ǰ�� ������ ���� ���ڿ��� ��ü�� �ս��� �������� �����ϼž� �մϴ�.

�ֱ��� �����ڻ����� �ϴ� �� ������ ���������� �ֽĹ��, �׸����, �׸麴��, �����ڻ� ����ȸ���� ����, ����, �պ�, ����, �����պ�, �ֽı�ȯ(����) ������ ���Ͽ� �����ڻ��� ��ġ ������ �ִ� ���, �������� ������ ���ǵ� ���� � ��Ģ�� ���� ������ �������� �����ǹ��� ���Ͽ� �����ڻ�, ��ȯ����, ��簡�� �� ���� ������ ������ �����ϰų� ������ ������ �ֽ��ϴ�.

(4) �����ȯ �� ����� �Ǹ������� ����

���� ������ �����ȯ ����, �������� �� ��Ÿ �Ǹ������� ������ �ִ� ��� �������� ��ü ���� �� ������ �ŷ��� �� �ѱ���Ź�������� �뺸�մϴ�. ����, ���� ������ �����ڿ� ���Ͽ� ���� ������ ��������, �������� �� ��Ÿ �Ǹ������� ���� � ���� �뺸�� �Ͽ��� �� ���, �������� ��ü ���� �������� Ȩ������ (http://www.nhqv.com)�� �� ������ ���������ν� �������� ���� ������ ����մϴ�.

(5) �������� ä���絵, �պ�, �ε�, �Ļ� ���� ������ ���� ���� ���� ������ ���� ������ ä��Ȯ�� ���� ��

���� ������ �������� �Ļ�����, ȸ������, �����������, ����������������� ��12�� ������ ��������, �ܱ������� �������� �� �̿� ������ ������ ����ǰų� ������ ���� ������ ���Ͽ� ���� ������ �������� �ǹ��� �������� ���Ͽ��� ���, ���� ������ ���� ������ �ٸ� ���㺸 ������ ä���� ������ ������ �����ϴ�.

(6) �ذŹ��� ���ǰ���

���� ������ �Ǹ����뿡 ���� ������ �ִ� ��� ������ ���� ������ ���� ������ û�༭, ���������, ���� ���ǿ� ���� ���ǽŰ��� �� ���ڼ����� �� ���� ������ �Ǹ� ���뿡 ���� ������ ���系�뿡 ���� ������ �ذ��մϴ�. �ٸ�, �ش� �����鿡 ������� ���� ���׿� ���ؼ��� ���ѹα� ������ ������ ���� ������ ���õ��� ���� ���׿� ���ؼ��� ����ʿ� ���� �ذ��մϴ�.
���� �������κ��� �Ǵ� �̿� �����Ͽ� �߻��ϴ� ��� �Ҽ� �Ǵ� ������ ���ؼ��� �����߾���������� ���ҹ������� �մϴ�.

��. ����������

���ΰ�
�ϰ��Ű���
(�Ǵ� �ϰ��Ű��߰�����)��
��������� ����
�Ǵ�
��Ȯ�ϴٴ� ���� ����
�ϰų� ��
������ ��ġ�� ���� �Ǵ� �������� �ƴ���
�� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�. ���� ��
�Ļ���������
��
�������ں�ȣ������ ���� ��ȣ�� ���� �ʴ�
�������ڻ�ǰ����
���ڿ����� �ս��� �߻�
�� �� �����Ƿ�
���ڿ� ������ ���Ͽ� �ֽñ� �ٶ��ϴ�.

1. ���ݺ��� ����

�� ��
���������� �ֿ䳻��

���ݼս� ����

-
�� ������ ���������� ���ݺ����� �����Ͽ� ���ͱ����� �����Ǵ�
�Ļ���ǰ�� ����
�� ���ϰ� �����Ƿ�
���������� ������ �����ڿ��� �Ҹ��� �������� �����̴� ��� �����ڴ� ����ġ ���� Ŀ�ٶ� �ս�
�� �԰� �� �� ������, ����� �Ǵ�
���������� ������������ �� ���� �� �ִ� ���ͷ�
��
�� ���ǿ� �����Ͽ� ���� ���ͷ��� ���� �ٸ� �� �ֽ��ϴ�.
���� �����ڴ�
�� ������ ��ȯ�ݾ��� ������� ���� ����� �����ϰ� ����
�Ͽ��� �մϴ�.

-ETN�� �������� �϶� �� �ս��� �߻��ϴ�
���ݺ��� ��ǰ���� ������ ���������� ETF�� ���� �������� ����������� �����Ƿ� ���ݺ��� ������ �� Ŭ �� �ֽ��ϴ�.

- �� ���ǰ� ���� �Ļ���������(������������)��
���� ������ �ߵ���ȯ ��û�� ���� ��쿡 ������ ������� ���� �� ������,
�����Ⱓ ���� ������ �ð��򰡸� �ϴ� ��� �򰡼ս��� �ʷ�
�� �� �ֽ��ϴ�.

������ ����

- ���� LP�� ����� ���� ETN ���尡���� ��ǥ��ġ���� ����� ������ ���ݱ����� �߻����� �ʵ��� ����� ���Դϴ�.

-ETN ���Խ��� �ŷ��ð� ���� �ǽð����� �����Ǵ� �ǽð� ��ǥ��ġ (iIV : Intraday Indicative Value)�� �������� �ŵ�ȣ���� �ſ� ���ų� �ż�ȣ���� �ſ� ���� �Ǹ� ETN ���尡���� �ǽð� ��ǥ��ġ�� ���� �ξ� ���ų� �ſ� ���� ���ؿ��� ������ ���ɼ��� ���� �� ��� �������� ũ�� ������ ���� �ֽ��ϴ�.

- LP�� ��������� �ǽð� ��ǥ��ġ ��ó���� ȣ���� �����ϱ� ������ ETN ���尡���� �������� ������ ���� ������ �����մϴ�.
��Ȥ ������������ ������ ����(���ϰ��Ÿ� �ð��뿡 �ַ� �׷��� ���� �߰�)�ȴ� �ϴ��� LP�� ȣ���� ���������ν� �������� ������ ���� ���ӵ��� ���ϵ��� �ϴ� ��ɵ� �����մϴ�.

- ��, ����ȣ�� �� �ֽ� ���� ���� ���� ���� ������ �ǽð� ��ǥ��ġ ��� ������ ���ɼ��� �����Ƿ� �����ڵ��� ���ǰ� �ʿ��ϸ�, LP�� ���� �ŵ� ������ LP�� ������ ���� ���� ����ġ ���� ��Ȳ���� ��ǥ��ġ ��� �����ϰ� ���� �������� �ż��� ��� ���������� ��¿��� �ұ��ϰ� ������ �ŵ��� ���� ������ �ֽ��ϴ�. 

- �ŷ��Ҵ� ���ݱ����� ũ�� �߻����� �ʵ��� LP��� �Ͽ��� �ż�ȣ���� �ŵ�ȣ���� ������ �ǹ��ϴ� ȣ���������� ������ ���� ���� ���Ͽ��� �����ǵ��� ������ �ϰ� �ֽ��ϴ�.

- �������� �ſ� ���� ���������ڰ� �ŸŰ� Ȱ���� ETN�� ���� �׷��� ���� ETN�� ���� �ż�ȣ���� �ŵ�ȣ�� ������ �۾� �ǽð� ��ǥ��ġ�� ������ ���ݿ� �ŷ��� �����Ͽ� �������� ���� ETN�� �����ϱ� �� �����ϴ�. �����ڴ� ���� ������ ������ ���ϱ� ���� ȣ�� ��Ȳ�� �ݵ�� üũ�ϱ� �ٶ��ϴ�.

��
���������� ���ǻ���

LP�� ������ ���ؿ� ���� ȣ���� �����ؾ� �ϴ� �ǹ��� ���� ������, �����ڵ��� ���ϴ� ���� ���ؿ� �ݵ�� ȣ���� �����ؾ� �Ѵٰų� �ŷ��� ü����Ѿ� �ϴ� �ǹ��� �ִ� ���� �ƴմϴ�. LP�� �ýð������� ���ϴ� �ǽð� ��ǥ ��ġ�� ���ؿ� ���� �ڽ��� ������ ȣ���� ���÷� �����մϴ�. ���� � ���� ���ؿ� �뷮�� ȣ���� �ִٰ��� ��ٷ� ������⵵ �ϰ� �ٽ� ��Ÿ�� ���� �ֽ��ϴ�.

����, LP�� ȣ���� ������ �ǹ��� ���� ��쵵 �ֽ��ϴ�. ���� ���ϰ��Ÿ� ȣ�������ð�(08:00~09:00), ���ǽ��� ���� �� 5�а� (09:00~09:05) �׸��� ���� ���ϰ��Ÿ� ȣ�������ð� (15:20~15:30)���� LP�� ȣ���� �������� �ʾƵ� �˴ϴ�. 

09:05~15:20 ���̶� ȣ���������� ������ �ش� ETN ����� �ŷ��ҿ� �Ű��� ���������̸� ȣ���� �������� �ʾƵ� �˴ϴ�.
�̴� ���ݱ����� �߻����� �ʵ��� �ϴ� ���� LP����̶�� ���鿡��, ���� ���忡�� ������ ȣ���������� ������ ũ�� ������ LP�� �����Ͽ� ȣ���� �������� �ʾƵ� �ȴٴ� �ǹ��Դϴ�.

LP�� ȣ������ �ǹ��� ���� ���� ���ϰ��Ÿ� ȣ�������ð� (08:00 ~09:00)�� ���� ���ϰ��Ÿ� ȣ�������ð� (15:20~15:30)�� ETN ���尡���� ������������ �����Ǳ� ���� �ð����Դϴ�. �� �ð��뿡�� ���������� �帧�� �˱� ��ư� LP�� ȣ������ �ǹ��� ���� ������ �������� �ֹ� �Ǽ� ������ ETN ������ ���������� ������� ũ�� ����ϰų� ũ�� �϶��� �� �ֽ��ϴ�. �̷������� ���������� (+-30%) ���� ������ ������ �� �־� ���ϰ� �Ÿ� �ð����� ETN �ŷ� �ÿ��� ���� ���ǰ� �䱸 �˴ϴ�.

�������� 
�������� 
����Ȱ���� 
��ġ�� ����
(���ػ��汸���� ���� ����)

- �������� �� ���ǰ� �����Ͽ� ��������, �������� ��������� ���õ� ����, �ɼ� �� �Ļ���ǰ�� �Ÿ�, ������ڸ� ������ �ٸ� ������� ����Ļ���ǰ�ŷ� ���� �����ŷ��� ������ �� �ֽ��ϴ�.
 �̷��� �����ŷ��� ���Ͽ� ���������� ������ �� ������, �� ����� �� ������ ��ȯ�ݾ׿� ������ ��ĥ ���� �ֽ��ϴ�.
 
 Ư��, �������� ���� �ŷ��� ���� �����ڻ��� �뷮�ŸŰ� �̷���� �� ������, Ư�� ���� ���� �����Ͽ��� �������� ��ġ�� �������� ���� ���� ���� �� �� ������ ��ȯ�ݾ� Ȯ���� ���Ͽ� �������� �����ϰ� �ִ� �����ڻ��� ���� �Ǵ� �Ϻ� �ŵ��� �� �ֽ��ϴ�.
 
 ���� �������� �������ھ��� �����ϴ� ����������μ� ���� �ϻ����� ������ ��ȯ���� ������ �μ�, �߰� �� �ŸŰŷ��� �����ϰ� ������, �� �ŷ� ��� �� ������ ��������, �������� ��������� ���õ� �Ļ���ǰ���� ���Ե� �� �ֽ��ϴ�. �̷��� �ŷ��� �������� �������� ����Ȱ���� �Ϻ�������, �׷��� ����Ȱ���� ����� �����ڻ갡���� �ް��� ������ �� ������, �׿� ���� �� ������ ��ġ ���� �ް��� �϶��� �� �ֽ��ϴ�. 
 
 �������� Ư�������� �� ���ذ����ڵ� ���� �������� ����Ȱ���� ��ȯ���ν� ��������, �������� ��������� ���õ� �Ļ���ǰ � ���� �ŸŰŷ��� ������ �� ������, �׷� ���Ͽ� �������� �� �� ������ ��ġ � �ߴ��� ������ �ʷ��� �� �ֽ��ϴ�.

������ �� �������� ���ذ������� �̷��� �������� �ŷ�Ȱ���� ��������� �� ������ �������� ���Ϳ� ������ ��ĥ �� �ֽ��ϴ�.

���ػ�������

- �� ���ǰ� ���� �Ļ���������(������������)��

��
��
�� ������

��
����
��
��

���� ��ǰ �Ǵ� �ٸ� ������� ����Ļ���ǰ �ŷ� ���� ���� �����ŷ��� �����մϴ�. �̷��� �������� �����ŷ��� ���������� �����Ǿ� ���� ���Ϳ� ������ ��ĥ ���� ���� ��� ���ػ����� �Ͼ ������ �ֽ��ϴ�.

��ǥ��ġ �̻��� ����
- �� ������ �������� ���� �� ���� ����, �Ͻ��� �ߴ� ������ �ǽð� ��ǥ��ġ�� �������� �ʰų� ����, ���� ������ �߻��� ������ �ֽ��ϴ�.

- �� ������ �����ϴ� ���������� ������ �ߴܵǾ� ������� �ּ��� ��¿��� �ұ��ϰ� ������ ������������ �� �̻� �� ���������� ������ �� ���� ��Ȳ�� �߻��ϰų�, �������� ��ǥ����� ���� �Ǵ� ��Ÿ ��ġ �� �� �������� ���Ͽ� ���� ���� ��ǥ�� �ߴܵǴ� ��쿡�� �׷� ���Ͽ� ������� ����� �ߴܵǰ�, ���� ���� �� �� ������ �����ߵ���ȯ�� �߻��� ���� �ֽ��ϴ�.
�̷��� ��찡 �߻��� ������ �̷� ���Ͽ� �����ڴ� ������� �ƴ��� �ս��� �߻��� ���� �ֽ��ϴ�.

������ ����

-
�� ������ �ŷ��ҽ��忡 ����Ǿ� �ŷ��ǳ� �ŷ����� ǳ������ ���� ��� ������ ������ ���� ȯ�ݼ��� ������ �߻��� �� �ֽ��ϴ�.

2. ����ȸ�� ����

�� ��
���������� �ֿ䳻��

�ſ�����

- �� ������ �������� ���� ����� �������ھ��� ���ǽ�Ȳ ���� �����ӿ� ���� ���ͼ��� �ſ� �ΰ��ϰ� �����Ǵ� ������ �������� �ſ� ���� ����Դϴ�. �̷��� �������ھ��� Ư���� �������� �繫, ���ͻ�Ȳ ���� �ſ� ū �������� ���ϰ� ������, �� ������ ������ ���� ��ȭ�ǰ� ������ ��⸶�� �������� ����� �������� �繫, ���ͻ�Ȳ�� ���� �ް��� ��ȭ�� ���ɼ��� ������ ���� �����ϴ�.
 
-
�� ������ �������� �ſ����� �����Ǵ�
������, ���㺸 �����̹Ƿ� �������� �繫, ���ͻ�Ȳ�� �� ������ ��ȯ�� �ߴ��� ������ ��ĥ �� �ֽ��ϴ�. ���� �������� �繫������ ��ȭ�� ���޺Ҵ� ��Ȳ�� ó�� ��� �����ڴ� ���ڿ��� �� ���ڼ��� ��θ� ���޹��� ���� �� �ִٴ� ���� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�. 

-
�� �Ļ����������� �űԻ����û���� ������ �������������� ���� �����Ѿ��� �հ��(�����û�� ���� ���� �������Ǽ��� �ش� ������ ���Ǵ� ��ǥ��ġ�� ���� �ݾ��� �ջ��Ͽ� �����ϸ�, �űԻ����û������ ���࿹������ �����Ѵ�.)��
�ڱ��ں��� 100���� 50 �̳��� �����ѵ��� ����
�ϰ� ������,
�߰� ���� �� ���忡�� ������ �����ϴ�.
����
ELS �� Ÿ ����Ļ����������� ������� ���� �ڱ��ں��� �ʰ�
�ϰ� �ֽ��ϴ�.

- �� ���ǰ� �����Ͽ� NH���������� �δ��ϰ� �Ǵ� ä���� �ٸ�
���㺸, ������ ä�ǰ� ������ ������ �����ϴ�.

������������

- �� ������ �����Ͽ� ������ �̷������ �ʴ� ��� �������� �ش� ���޾׿� ���Ͽ� ������ ���������� ���� �����ϱ����� ����Ⱓ�� ���Ͽ� ��ü������ ���� 6%�� ���Ͽ� ����� ���������� �� ������ �����ڿ��� �����ϱ�� �մϴ�. ��, �� ���ǽŰ����� ���� ������ �Ǹ������� ����Ǿ� ������ ���� ����Ǿ��� ��쿡�� �׷����� �ƴ��մϴ�.

3. ��
�� ���� ����

�� ��
���������� �ֿ䳻��

������������

- �� ������ �ѱ��ŷ��� �������ǽ��� ��������� ���� ETN ���������� ��������(�����ŷ���, ���� ��ȯ���� ������ ��)�� ����, �� �ս��� Ȯ�� ���� �߻��� ������ �ֽ��ϴ�.

-�ڼ��� ������ ��
1�� ���� �Ǵ� ���⿡ ���� ������ ��. ���� �Ǵ� ���⿡ ���� �Ϲݻ��� 3) ���� ������ ���� �Ǵ� ���Ⱓ ������ �ŸŹ���� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

����������
 ����

-
�� ������ �ѱ��ŷ����� ���������� ������ ����, ���������� �̸� �ʰ��Ͽ� �����ϴ��� ETN ������ ���� 30% ������ ������ ���� ������ �ֽ��ϴ�.

�ŷ�����
/�������� ����

- �� ������ �ѱ��ŷ����� �ŷ����� ���ؿ� ���� ETN�� �ŷ��� �����ǰų� ������������ ������ ������ ������ ���ڿ� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.
�� �������ǽ��� ������� 149���� 6(������������)

��ŷ��Ҵ� �������������� ���� �� ȣ�� ��� �ϳ��� �ش��ϴ� ��쿡�� �ش� ������ ������������ �����Ѵ�(�ٸ�, �����Ϻ��� 1���� ������� �ƴ��� ������ �����Ѵ�). �� ��� �ŷ��Ҵ� �ش� ������ ������ο��� ������ ���� ��� ���õ� ������ ������ �䱸�� �� �ִ�.

1.�������������� �ش� �ݱ� �� ���� ����������� 50��� �̸��̸鼭 ��ǥ��ġ�ݾ�(�������Ǽ��� �ش��� �������������� ���Ǵ� ��ǥ��ġ�� ���Ͽ� ������ �ݾ��� ���Ѵ�)�� 50��� �̸��� ���

 2.�������������� �ݱ��� ����հŷ������ 500���� �̸��� ���. �� ��� ����հŷ������ �������� ��Ģ���� ���Ѵ�.

����1�׿� ���� ������������ ������ �ؼҵ� ��� �ŷ��Ҵ� �� �������������� �����Ѵ�.

�� �ŷ��Ҵ� ������������ ���� ����, �������� ���� �� ���� �ñ�, �� �ۿ� �ʿ��� ������ ��Ģ���� ���Ѵ�.

4. �����ȯ �� �ߵ���ȯ ����

�� ��
���������� �ֿ䳻��

�����ȯ ����

- �� ������ �ѱ��ŷ��� �������ǽ��� ��������� ���� ������������ ���������� ��������(�����ŷ���, ���� ��ȯ���� ������ ��)�� ����, �� �ս��� Ȯ�� ���� �߻��� ������ �ֽ��ϴ�.

���ػ��� ����

- �ߵ���ȯ ���� �������� �����Ϸ� �����ǰ�, �������� ���븮���� �Ǿ� ������ �����ϴ� ��� ���ػ����� �߻��� ���� �� ���õ� ��� ���ػ��� ������ �ֽ��ϴ�.

5. ��Ÿ ��������

�� ��
���������� �ֿ䳻��

�Ϲ����� ����

- �� ������ �ֽ�, ä�� ���� �Ϲ����� ���ǵ���� �޸�
�����ڻ��� ���ݺ����� �����Ͽ� ���ͱ����� �����Ǵ� �Ļ���ǰ�� ����
�� �����ϰ� �����Ƿ�,
�� ������ ���ͱ���, �Ǹ�����, ������� � ���� ���ǽŰ����� ���系���� ����� �������� ���ϰ� �� ���ǿ� ������ ��� ����ġ ���� ��������
�� �߻��� �� �ֽ��ϴ�. 

- �� �������迡 ���� ���׿� ������ ���� ������ �Ͽ�����, �������� ���� �˰� ���� ���ϰų� �߿����� �ʴٰ� �Ǵ��Ͽ� �Ʒ� ���������ҿ� �������� ���� �����̶� �ϴ��� �� ������ �ŷ� �� ���ݿ� �ߴ��� ������ ��ĥ �� �ִ� ���ɼ��� �ֽ��ϴ�.

�׷��Ƿ� �����ڴ� �� ���ǿ� �����ϴ� ���� �������� ���ڸ����� �����ϴ��� ������ Ȥ�� �������� �������� ������ �پ��� �鿡�� ���� ������ �����Ͽ� ���ڰ����� ������ �մϴ�.

���� �� ������ ����

- �� ���ǰ� �����Ͽ� ���ǰŷ����� ���ǰŷ������� ���� ����� ����Դϴ�.

- ���ҵ漼�� ���Ͽ� �����ֽ��� ETN�� ��� ���ݺй��(���)�� ���ؼ��� �ҵ漼�� �����Ģ ��14��1.�� ���� 15.4%(���ҵ漼 14% + �ֹμ� 1.4%)�� �����ϰ� �˴ϴ�.

- �����ֽ��� �̿��� ETN ��ǰ�� Min (�й�� ��ǥ - �ż��� ��ǥ �� ����������, ���ݺй��)�� ���� �ΰ��˴ϴ�.

* �� �� �ڼ��� ������ �ѱ��ŷ��ҿ��� ������ �������� ǥ�� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

���������ڷ�

��õ¡���ڷ�

- �� ������ �����ڴ� �� ������ �����ϰ� �����Կ� �־� �䱸�Ǵ� �ڰݰ� �Ǹ��ɷ��� �־���ϸ�, �ʿ��� ��� ��� ���� ���������� ��ģ �� �����Ͽ��� �մϴ�. 

- �� ������ �����ڴ� ���ڿ� �ռ� �� ������ �����ϰų� �����ϴ� ���� ���� ����, ������ �ǰ��̳� ���� �� ����, �������� ����, �����ڰ� ����ڷ� �Ǿ� �ִ� ��� ���� �����ϴ� �ٿ� ������� �ʴ��� ���θ� Ȯ���Ͽ��� �մϴ�.

�������� ���� ����

-
��
������ �������� �ش����� ������, �Ұ����� ������ ���������� ��������, �������� �� ������ ��Ը� �������� ������ ���ڸ����� �޶��� ������ �ֽ��ϴ�.

6. �� �� ������ ��ȣ ���� ��ǰ �ֿ� ����

�� ��
���������� �ֿ䳻��

LP ������
 �������� 
���� ����
- �� ��� ������ ������ �� �����μ� ���� ���������޳����� �����ϰ� ������ ������� ���� ������ ������ ���� �Ǵ� ������ �߻��� �� ������ ���ڿ� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

�������� �������� ���� ����
- �� ��� �����μ� ���� ���������� �������� ������ �Ϻ� �����ϰ� ������ ������� ���� ������ ������ ������ �Ǵ� ������ �߻��� �� ������ ���ڿ� �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

�� �������迡 ���� ���׿� ������ ���� ������ �Ͽ�����, �������� ���� �˰� ���� ���ϰų� �߿����� �ʴٰ� �Ǵ��Ͽ� �Ʒ� ���������ҿ� �������� ���� �����̶� �ϴ��� ���� ������ �ŷ� �� ���ݿ� �ߴ��� ������ ��ĥ �� �ִ� ���ɼ��� �ֽ��ϴ�. �׷��Ƿ� �����ڴ� ���� ���ǿ� �����ϴ� ���� �������� ���ڸ����� �����ϴ���, ������ Ȥ�� �������� �������� ������ �پ��� �鿡�� ���� ������ �����Ͽ����ϸ�, �Ʒ� ���������ҿ� ����� �������� �������� �ʰ� ������ �ڽ��� �������� �Ǵ� �� �ʿ��� ��� �������� ���� ���� ���ڰ����� ������ �մϴ�. 
 
�������� ���� ���ǿ� ���� ���ڷ� ���� ���Ϳ� ���Ͽ� ��� å�ӵ� ���� ������, ���� ������ �����ں�ȣ���� ���� ��ȣ���� �ʽ��ϴ�. 
 
���� ������ �����ڴ� ���� ������ �����ϰ� �����Կ� �־� �䱸�Ǵ� �ڰݰ� �Ǹ��ɷ��� �־�� �ϸ�, �ʿ��� ��� ��� ���� ���� ������ ��ģ �� �����Ͽ��� �մϴ�. 
 
���� ������ �����ڴ� ���ڿ� �ռ� ���� ������ �����ϰų� �����ϴ� ���� ���� ����, ������ �ǰ��̳� ���� �� ����, �������� ����, �����ڰ� ����ڷ� �Ǿ��ִ� ��� ���� �����ϴ� �ٿ� ������� �ʴ��� ���θ� Ȯ���Ͽ��� �մϴ�. 

��. �����ڻ꿡 ���� ����

1. �����ڻ��� ��Ī

-
�ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ�����

2. �����ڻ��� ����

(1) �������� �����
�ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ������� �ڽ��� 200 �ݿɼǰ� �ڽ��� 200 ǲ�ɼ��� �̿��� �ռ������� �ݿ��� �����μ� ������ ����������� ������������ ���� ����˴ϴ�.

1) ������� ���
�� (��簡��) �����ŷ��� ������ ���� �ð��� 18 �̻��� ��� 4% �ܰ��� �ɼ��� �������(n=4), ������ ���� �ð��� 18 �̸��� ��� �ڽ��� 200 ����������(V-KOSPI200)�� �����ŷ��� �ð������� ����ȭ�� ���� V-KOSPI200/(100 x ��12 ) = n% �� �������� ������ �����մϴ�.

VKOSPI���غ� ��簡��

�� (�ݿɼ� ���� ����) �����ŷ��� �ڽ��� 200 �ɼǽ��忡 ����� �ݿɼ� ���ٿ� ���� �߿��� ���� �ڽ��� 200 ���������� n%�� ���� ��(���ϡ��ݿɼǱ��ذ��ݡ�)���� ��簡���� �� ��(�� ���� ������ ��� �� ���밪)�� ���� ���� ���� ������ �� ������ �����մϴ�.
�� (ǲ�ɼ� ���� ����) �����ŷ��� �ڽ��� 200 �ɼǽ��忡 ����� ǲ�ɼ� ���ٿ� ���� �߿��� ���� �ڽ��� 200 ���������� n%�� �� ��(���ϡ�ǲ�ɼǱ��ذ��ݡ�)���� ��簡���� �� ��(�� ���� ������ ��� �� ���밪)�� ���� ���� ���� ������ �� ������ �����մϴ�.

2) ����
���� �϶��� ���� �ִ�սǰ��ɱݾ�( ǲ�ɼ� ��簡��(Kp)������(Nt) )�� ���ڱݾ�(VMSSt )�� �����ϵ��� �ɼ� ������ �����մϴ�.
�����ŷ��� �ڽ��� 200 �������� ����, ���ٿ��ɼ� �ŵ� ������ ������ ���� �����մϴ�.
 Nt = VMSSt / Kp 
 (Kp: ���ٿ� ������ǲ�ɼ� ��簡���� ������)

ɮ
�ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ������� �ڽ��� 200 �ݿɼ� �� ǲ�ɼ� ������ �̿��Ͽ� ������ ��Ŀ� ���� �����ϸ�, �Ҽ��� ��° �ڸ����� �ݿø��Ͽ� �Ҽ��� ��° �ڸ��� ǥ���մϴ�.

��������Ī ��ŵ� ������.jpg
��������Ī ��ŵ� ������

(2) ���� ������ ����

�� ������ �����ڻ��� �ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ������� KOSPI200�����ɼ��� ���纯������ ���� ��ǥ�� VKOSPI������ �̿��Ͽ� �����ɼ� ���������ڵ��� ����ϴ� ���� �ֽĽ����� ������ ���ؿ� �ǰ��� �̷� �ְ����� ������ ����Ͽ� �̸� �ݿ��� �ɼ� ��ŵ� ����(�ϸ� ��Ʈ����, strangle)�� ���ڼ����� ���ʷ� �մϴ�. 

��Ī�� ��ŵ� ���� ���ͱ���

�ɼ� ��ŵ��� KOSPI200 ���� �ݿɼǰ� ǲ�ɼ� ������ ���Ͽ� ������ ������ �ŵ��ϴ� ������ ���ϴµ� ���� ���������κ��� ������ �Ÿ��� �ִ� �ܰ��� �ɼ��� ���ÿ� �ŵ������ν� �ұԸ��� �ְ��������� ���ǰ��ݿ� ������ ���� �ʴ� ���� �ֽĽ����� �߼������� ��� �Ǵ� �϶����� �ʴ� ��� ������ ����ϴ� �����Դϴ�. 

������ ����� �׸��� ���� �ɼ� ��ŵ��� ������ �� �ְ��� Ⱦ���Ͽ� �ŵ��� �ɼǵ��� ������ KOSPI200 ���� ������ ���ͱ��� ���� �ӹ��� ��� �� ������ �ǰ��� �����ڴ� ������ ������ �ݴ�� �ְ��� �߼����� ����Ͽ� �սǱ����� �����ϴ� ��� �ս��� ����ϰ� �˴ϴ�. 

��ó�� �ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ������� ������ �����ڰ� KOSPI200 �����ɼ� ������������ ���ٿ��� �ɼǿ� ���� ����� �ɼ� ��ŵ� �������� �����Ͽ� ���� �� �ɼǸ��⿡ ���� �������� �����ް� ��ٷ� �� ���� ������ ���� ���ο� �������� �����ϱ⸦ �ݺ��Ѵٰ� �����ϰ� �ֽ��ϴ�. 

����, �� ������ ���� �� �ɼ��� �ŵ����ű��� ������ �׿��� ������ CD�� �������ϴ� ��Ȳ�� ���������ν� �������� ����� �����ϰ� �ֽ��ϴ�. �׷��Ƿ� �� ���ǿ� �����ϴ� ��� KOSPI200 ������ ���⼺ ������ KOSPI200 ������ 1��� �Ǵ� -1����� �ٻ��� �������� ����Ǹ� ��� �׸��� �սǱ������� �� ������ ������ �߻��˴ϴ�.

���� �ֽ� ���忡 ���� ����� �м��� ������ �̷��� �ְ��� ������ �ְ� ��ó�� �����ϴ� �󵵰� ������ ����� �̷��ϼ��� �� ������ ����ϴ� ������ �ֽ��ϴ�. �׷��Ƿ� ���忡�� �̷��� ��ŵ� ������ �����ϴ� �������� ��� ���� Ȯ���� ������ �ŵ� ������ ����ϰ� �˴ϴ�. �̷��� ������ �Ļ���ǰ�� ���� ���ذ� ���� ���������ڵ��� �� ������ �ٰ��� �ŷ��� �����ϴ� ��찡 �����ϴ�. 

�׷���, Ȯ�������� �幰���� �սǱ����� �����ϴ� ��� ��� ���� �Ը� �ʰ��ϴ� �ս��� ���� ���� �־� �̷��� ��ŵ� ������ '
���� Ȯ��+���� ����
', '
���� Ȯ��+ū �ս�'
�� ����ϴ�
'���Ī��'
Ư��
�� �����ϰ� ������ �����ؾ� �մϴ�.

���� �Ϳ��� ��ŵ� �������� ������ �� �����ϴ� ����� ���� ������ �����ϰ� ������ �� �ֵ��� VKOSPI ������ ������ ���� ������ �̷��� ������ ���� �������� ����� ������ �����ϴ� �����ڰ� �켼�� ������ �����Ͽ� �ɼ� ��ŵ� �������� ���� �� ��簡 ������ ���� �����ϰ�, �ݴ�� VKOSPI ������ ������ ���� ���� �̷��� ������ ���� �������� ����� ������ �����ϴ� �����ڰ� �켼�ϴٰ� ���� �ɼ� ��ŵ� �������� ���� �� ��簡 ������ �а� �����մϴ�. 

�� �� �Ǵ��� �ٰŰ� �Ǵ� VKOSPI�������� �ɼ� �������� �ð������� �ٰŷ� �ϴµ� �̴� �������� ��� �Ļ������� �帶�� �ð��� �ʱ� �����Դϴ�. ����, VKOSPI�� 18 �̻��� ��� 4% �ܰ��� �ɼǵ��� ������� ��ŵ� �������� �����մϴ�. �̴� ������ ������ ������ �����ϴٴ� ����� �Ǵܿ� ���� ������ �̷��� ������ ���� ���� ���� �̻��� �������� ���������� ���谨�� ������ ���̴� ȿ���� ����ϰ� �ֽ��ϴ�.

����, �ɼ� ��ŵ��� �����ϴ� ��簡�� ������ 4% �̰� �� ���� KOSPI200 ������ 300�̾��ٸ� �ݿɼ� �ŵ� ��簡�� 312, ǲ�ɼ� �ŵ� ��簡�� 288�� ���Ǵµ� �����ɼ��� ��簡 ������ ���� 2.5����Ʈ�̹Ƿ� ���� ��簡�� �߽����� ��ǲ ���� 2������ �ɼ������� �ŵ� ������� �Ͽ� ������ ������ �����ϰ� �ֽ��ϴ�. ���� ���� ��簡 ���ؿ� ��ġ�ϴ� ��簡���� �ɼ��� �����ϴ� ��쿡�� �׷κ��� 1 ��簡 �� �ܰ����� �ɼ��� �Բ� �ŵ��ϰ� �˴ϴ�.

(3) �����ڻ��� ���� ����

1) ��� ����
����� �ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ������� ���������� ��Ⱓ ������ ����� ������ ���� �ùķ��̼� ����� ���Ͽ� Ȯ���� �� �ֽ��ϴ�.

������ ��Ī�� ��ŵ����� (���ð迭)

�� ����� ���� ��� ������ �� �ڷ�� KOSPI200 ���� �� ���� �ɼ�, ����������(VKOSPI) �� CD�ݸ� ���� Ȱ���Ͽ� ��簡 �籸���� ���Դϴ�.
���
�ڷ��� �ۼ��� �ּ��� ���Ͽ�����
����
����� �Ϻ����̳� �̷��� ���ڼ����� �������� �ʽ��ϴ�.

2) ��ġ��ũ ��� ��� ���� 
����� �ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ������� ���������� �������� ���ϸ� ������ ǥ�� �����ϴ�. �� ���(��ġ��ũ)���δ� ��縦 ����� �ټ��� ���ǻ���� ������ ETN�� ���������� �ڽ��� ��ŵ� 5% OTM������ �����Ͽ����ϴ�. 

�� ������ ������ ������ ���ذ� ������� ������ 5% �ܰ��� �ɼ��� �ٰŷ� �� ��ŵ� ������ �����ϴ� ������ ������ ���������� �� ������ �����ϴ� �ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ������� �����ϰ� �ſ� �ɼ� �����Ͽ� ���ٿ��� �ɼ��� �������� ��ŵ� �������� �����ϱ⸦ �ݺ��Ѵٴ� ������ �񱳴������ ����� �ڰ��� ���ϰ� �ִ� ������ �Ǵܵ˴ϴ�. ����� QV �ڽ��� ��ŵ� 5% OTM ETN (�����ڵ� 550056)�� �ش� ������ ���ʷ� �� �������������Դϴ�.

������ ��Ī ������ 5% ��ŵ� ����

��¥
��Ī��
���ͷ�
5%OTM
���ͷ�

2013/01/02
1000.00
��
1000.00
��

2013/12/30
1083.32
8.33%
1070.12
7.01%

2014/12/30
1175.26
8.49%
1139.51
6.48%

2015/12/30
1289.00
9.68%
1226.27
7.61%

2016/12/29
1392.42
8.02%
1295.43
5.64%

2017/12/28
1435.87
3.12%
1331.99
2.82%

2018/11/30
1489.46
3.73%
1393.21
4.60%

(�ڷ�: KRX Ȩ������)

������ ��� �϶���

������ ������ �� ������

����� �ڷḦ ���� ������ ��Ī�� ��ŵ��� ��ġ��ũ�� 5% ��ŵ� ������ Ư���� ����ϸ� �� ������ ��ټ� �Ⱓ �߿� ����� ���� �������� ���̸� �����ϰ� �ս��� ���� ������ ���� �����ѵ� ������ ��� �ս�(maximum drawdown) ���̳� ȸ���ӵ��� ������ ��Ī�� ��ŵ��� ��������� ������ �� �� �ֽ��ϴ�. 

�� ǥ�� �ִ� ����� �������ͷ��� KRX�� ������ ��ǥ�� 2013���ʺ��� 2018�� 11�������� ������ ���ͷ����� �ս��� ����� �ذ� �������� �� �� ������ Ư�� �������� ���� Ⱦ���弼�� ����� 2013~2016����� �� ���� ��� ����� ���ͷ��� ���� 8.63%, 6.69%�� ������. �ݸ� ������ �߼����� ��°� �϶��� ����� 2017, 2018���� �̿� ���� �ټ� ���� 3.43%, 3.72%�� ���� ����Ͽ����� �� �� �ֽ��ϴ�.

������ ������ ������ ��Ī�� ��ŵ��� ���������� ���� �����Ǵ� ��찡 ���Ҵµ� �� �׸����� ���� 20������ ǥ������ �������� ��Ī���� 0.20%�� ����ϸ� 5% ��ŵ��� 0.14% ������ ������� �� �� �ֽ��ϴ�. 

3) ���� ���
��簡 2007�� ���� �������������� �籸���Ͽ� �������� ���ͷ��� �м��� �ٿ� ���ϸ� ���� �ִ� �ս��� ����� ��ʴ� 2008�� 10�� �۷ι� �������� ���� -6.38%�� 2011�� 8�� ������ �������� ���� -6.83%�� �ǴܵǸ� ���� ���ͷ��� ������ �Ʒ��� �����ϴ�.

�������� ���� ���ͷ�

�� ����� ���� ���� ������ �ſ� 1�Ϻ��� ���ϱ����� KOSPI200 ���� �� ���� �ɼ�, ����������(VKOSPI) �� CD�ݸ� ���� Ȱ���Ͽ� ��簡 �籸���� ��
����
����
����� �Ϻ����̳� �̷��� ���ڼ����� �������� �ʽ��ϴ�.

��. �۷ι� �������� (2008�� 10��)
2008���� ���⵵ ��������� ���� �ҾȰ� �ӿ� ������ ����� �ݺ��Ǵ� ��Ȳ�̾����� 2008�� 9~11�� 3������ KOSPI200 �� ������ ��Ī ��ŵ� ������ ���̴� ������ ���ҽ��ϴ�.

�۷ι� �������� (1,000���� ǥ��ȭ)

�� �Ⱓ �� KOSPI200������ 182.13���� 138.33 ����Ʈ�� �϶��ϸ� 24% ���� �϶��� �ݸ� ���Ⱓ �� ��ŵ� ������ 7.8% ���� ����Ͽ����ϴ�. ���� ������ ���� 10���� -6.38% ���� 11���� 10.42% ������ ����ߴ� ���� KOSPI200 ���� ��� ���̸� ����� �����̾����ϴ�. 

���Ⱑ �ְ����� ����� �ñ⸦ ���캸�� 2008�� 10�� 9�� ������ KOSPI200 ���� 168.86���� 4% �ܰ����� 175, 177��, 160, 162 ǲ�� ���� �ŵ��Ͽ��µ� �� ���� 10�� 29�Ͽ� KOSPI200�� 128.68�� ��������ν� ������ ��Ī�� ��ŵ������� �ѿ��� ���� 12% �̻��� �ս��� ��������� ���� �ñ� 23% �ս��� ����Ͽ����ϴ�. ���� �ְ��� �ݵ��Ͽ��µ� �� �������� ���� �ѿ����� 2008�� 11�� ���⿡�� VKOSPI ������ 80�� ��ȸ�ϴ� �ش����� ����� �������ϴ�.

�ɼ� ������ �� �ɼ� �ŵ� �����̾��� �ɼ� ����ս��� �м��ϸ� ������ �����ϴ�.

�ѿ��� ���� �м�

�ڷῡ�� ��Ÿ���� �ٿ� ���� �� �Ⱓ �� �ŵ��� �ɼǵ� Ư�� �ŵ� ǲ�ɼǵ�κ��� ������ ����ս��� �߻��Ͽ����� Ȯ���� �� �ִµ� �ش� �Ⱓ �� VKOSPI ������ ������� �ɼ� �����̾��� �Բ� ���������ν� ����սǷ� ���� ȿ���� �����Ͽ����� �� �� �ֽ��ϴ�.

��. ������ ��������
������ �������Ⱑ �־��� 2011�� 8���� �߽����� ������ �м��� �ǽ��ϸ� ������ �����ϴ�.

������ �������� (1,000���� ǥ��ȭ)

�ѿ��� ���� �м�

2008�� ���� ���ʹ� �ٸ��� ����ս��� Ŀ���Ҹ�ŭ�� �ɼ� �����̾��� �������� ���� ���·� ������ �϶��� �����Ͽ��� ���� �� �� �ֽ��ϴ�. �� �Ⱓ �߿��� ������ �ְ����� 8�� 9���� ������������ 50.11�� ����Ͽ����� �ְ������� �϶����� 20 ���� ��ŵ� ������ 10% ������ ����Ͽ����ϴ�. 

������ ���ÿ� ����� �ִ� ū �Ը��� �����ӿ��� ����� �ٿ� ���� ��ο� ���� ������ ������ �ٸ��� ��Ÿ���ٴ� �� ���� ��ο� ���� �������� ���Ѵٴ� ���� ������ �ʿ䰡 �ֽ��ϴ�.

�� ����� ���� ��� ������ �� �ڷ�� KOSPI200 ���� �� ���� �ɼ�, ����������(VKOSPI) �� CD�ݸ� ���� Ȱ���Ͽ� ��簡 �籸���� ���Դϴ�.
���
�ڷ��� �ۼ��� �ּ��� ���Ͽ�����
����
����� �Ϻ����̳� �̷��� ���ڼ����� �������� �ʽ��ϴ�.

(4) �����ڻ��� ��ȭ ��� �м�

1) KOSPI200 ���� ��ȭ
����� ���� ������ ���信�� ����� �� KOSPI200 ������ �ſ� KOSPI200 �����ɼ� �������� ����(���� ���ذ�)�� �������� �ŵ��� �ɼǵ��� ��簡�� �����ǹǷ� KOSPI200 ������ ��� �� �϶����� ���� ���ذ��κ��� KOSPI200 ���� ������ �־������� �� ������ ���ݿ��� �������� ������ ��Ĩ�ϴ�.

KOSPI200 ���� ��ȭ�� ETN ����

�� �׸����� �������� ���ٿ��� �ɼ� ��ŵ��� ����(�ѿ���)�� ���� �ɼ� �������� KOSPI200 �ְ����� ������ 100���� �Ͽ��� �� ���������̸� �������� �ѿ��� ������ ETN ������ 100���� ������ �׸��Դϴ�. �׸����� ������ ���� �ٰ����� �ɼ� �������� KOSPI200 ������ ETN �����̸� �ʷϻ� ���� ���� �� ������ �������� ����� KOSPI200������ ��ŵ� ETN �����Դϴ�. (������ �� �׸��� ETN ������ ������ ���� ���� ������ ������ ETN���ͷ� �� ������ �ٰ��ϰ� ������ �����Ͻʽÿ�. ������ �׸������� ���������Դϴ�.)

�ֽĽ����� ��� �϶����� ���Ͽ� �ְ��� ���� ������ KOSPI200���� ������ 100���� �־������� ETN�� ������ �϶��ϴ� ���� �� �� ������ �̴� �ֽ� ������ ���, �϶� ��ο� ���Ͽ� �߻��մϴ�. ������ ���⿡�� ���� ���� ���� �ӹ��� �ִ� �� ������ �������� �ŵδٰ� ������ ����� ���� ������ �����ϰ� �� ���� ����� ��� �ս��� ���� ���� �� �� �ֽ��ϴ�. �̴� �ɼ��� ������ ���� ������ ���� ���Դϴ�. 

2) KOSPI200 �����ɼ� ���纯���� ������ ��ȭ

�ɼ� ������ ���纯������ ��ȭ�ϴ� ��쿡�� ������ ���캻 �Ͱ� ���� ���������� ��ȭ���� �ʾҴµ��� ETN ������ ��ȭ�� �߻��մϴ�. �̴� �ɼ��� ������ ���� ������ ���纯������ ����ϰ� �Ǹ� ETN ������ �϶�, ���纯������ �϶��ϰ� �Ǹ� ETN ������ ����ϰ� �˴ϴ�.

���纯���� ��ȭ�� ETN ����

������ �� ������ ��ʿ����� ������ �������� ���ذ� ��������(���� �ɼǸ����ϱ����� ���� �ϼ�)������ ���纯������ �����Կ� ���� ETN�� ������ �������� �� �� �ֽ��ϴ�. 

���纯�����̶� �ɼ� ������ �������� ���ؿ� ���� ��ǥ�� ������ ������ �ɼǿ� ���Ͽ� ������ 1���� ����, 5% �ܰ��� �ݿɼǰ� ���� ������ �԰��� ���� �ɼǿ� ���ؼ��� �ɼ��� ���簡ġ�� �����ڻ�(������ �Ｚ���� �ݿɼǰ� KOSPI200 �ݿɼ�)�� ���� �ٸ� �� ������ ������ �����ڻ꿡���� ���� ��Ȳ(������ �������� �ÿ� ���� ������)�� ���� ������ �� �ִµ� �̷��� �ɼǵ��� �񱳸� ���Ͽ� �ɼ��� ���簡���� �̿��Ͽ� ���ݿ� ����Ǿ� �ִ� �ɼ��� ������ ������ ������ ���� '���纯����'�̶�� �θ��ϴ�. �̷��� ���纯������ ���Ͽ� �ɼ� ������ ������� ���� ������ ������ �� ������ ��ŵ��� ETN�� ��� �ɼ� �ŵ� �������� �����ϰ� �����Ƿ� ���纯������ ����ϸ� �ɼ� ������ ����ϰ� �̷� ���Ͽ� ETN ������ �϶��ϰ� �Ǹ� �� �ݴ��� ��쵵 ���������Դϴ�.

3) KOSPI200 �����ɼ� ������ �ֵ�(skewness)�� ��ȭ
�տ��� ���캻 �ɼ��� ���纯���� ��ȭ�� �� ��簡���� �������� �ʰ� �Ͼ ���� �ִµ� ������ ������ ���, �϶��� ���Ͽ� �ɼ� ���� �����ڵ��� ���Ī���� ���ظ� ���̴� ��쿡 �׷��� ������ ��ȭ�Ǿ� ��Ÿ�� �� �ֽ��ϴ�.

�������� ���Ī�� ��ȭ�� ETN ����

�̷��� ���� ��Ȳ������ �ɼǽ����� ���纯���� ��ȭ�� ���簡�� �߽����� ���Ī������ ��Ÿ���µ� �̰��� �ɼ� ���纯������ ���Ī�� �Ǵ� �ֵ�(skewness)�� ��ȭ�Ͽ��ٰ� ǥ���մϴ�. ��ŵ��� ETN���� �ݺ������� ����ϰ� �Ǹ� �ְ� ��� �������� ETN�� �򰡰��� ��밪�� �϶��ϰ� �� ���̰� ǲ�������� ����ϰ� �Ǹ� �ְ� �϶� �������� ETN ������ �϶��� ������ ������ �� ������ �� �ݴ��� ��쵵 ���������Դϴ�. 

�� ������ ��ʿ����� ���� ���� ��Ȳ���� ����Ǵ� ETN ����(�������, ���λ� ��)�� ���� ���纯������ �϶��ϰ� ǲ�� ���纯������ ����ϴ� ��Ȳ(�ݡ�/ǲ��, ����� ��) �Ǵ� �ݴ� ��Ȳ(�ݡ�/ǲ��, �ϴû� ��) ���� ������������ ����Ǵ� ETN ���������� �����ϰ� ��ȭ�ϴ� ����� �����ְ� �ֽ��ϴ�.

4) �ð� ���
��� ������ ������ ���¿��� �ð��� ����Կ� ���� �ɼ��� ������ �ð���ġ �϶����� ���� ���� �϶��ϰ� �˴ϴ�. �׷��Ƿ� ��ŵ� ETN�� ��� �ð��� ����� ���ǰ����� ������� ����˴ϴ�.

�ð������ ���� ETN ����

�� ������ ��ʿ����� ���� ���� ��Ȳ���� ����Ǵ� ETN ����(T, ���λ� ��)�� �ð� ���(T+1, ����� ��)���� ���������� ����ϰ�, ���� ����(T-1, �ϴû� ��) ���� ���������� ���� ������ ����ϰ� �ִ� ����� ǥ���ϰ� �ֽ��ϴ�. ��ó�� ��� ������ ������ ���¿��� �ð��� ����� ��ŵ��� ETN���� �����ϰ� �ۿ��ϰ� �˴ϴ�.

5) ��������� �� ��ǰ�� ������ ��ŵ��� ETN�� ���������� ��ȭ�� ���� �������� ���� ��ȭ�� ���̴� ����� ETP ��ǰ�� �޸� ����������ȭ�� ���Ͽ� �������� ���� ��ȭ�� ���̸� �������� ��ȭ �̿ܿ��� �ɼ��� ���纯���� ��ȭ, �ɼ� ���纯������ �ֵ� ��ȭ, �ð��� ��� �� �پ��� ���ο� ���ϸ� ��ȭ�ϰ� �˴ϴ�. 

�� ��ǰ�� �����ϰ� �ִ� KOSPI200 �����ɼǰ� ���� ������ �ɼ�(plain vanilla option)�� ���ݻ����� ����-���� ���Ŀ� ���� ����� ǥ�������� ����ϰ� �Ǵµ� �� �Ŀ� ���ϸ� �ɼ��� ���� ��ȭ�� �����ڻ�, ��簡, �ݸ�, ���, ������, �������� ���� ���ο� ������ �޴� ������ �˷������� �� ������ ��쵵 �������� ���ο� ���� ������ �ް� �� ���Դϴ�.

(5) ������簡 �۵� ���

1) ��簡�� �����̾�
���� KRX�� �ɼ� ������ ����(��ŵ� �� Ŀ������ ��)�� �� ������ ���������� ������ ��Ī ��ŵ� ������ ���̴� ��簡�� ������������ �����Ͽ� �ѿ��� �� �Ź� �ٸ� ��簡 ������ �����Ѵٴ� ���Դϴ�.

������簡 �۵�����

�� �׸����� ���� ������ ������簡�� ��簡 ������ �����Ǿ� �����Ƿ� �������� ���� ���鿡���� �ɼ��� �����̾��� ���� �ݴ�� �������� ���� ���鿡���� �ɼ��� �����̾��� �������� �˴ϴ�. �ݸ� ������ ��Ī�� ��ŵ������� �������� ���� ���鿡���� ��簡 ������ �а� ��� �������� �������� ��簡 ������ ���� �������ν� ��������� ������ ������ �ɼ� ���� ����� �ɼ� �ŵ� �����̾��� ����� �� �ֽ��ϴ�. 

�ڽ���200 ������ �ϰ� ���ͷ�

�� �׸����� ���� �ڽ���200 ������ �ϰ� ���ͷ��� ���� �������� ���� �ش�ġ�� �������� �� �� ���������� ����Ǿ� ������ Ȯ���� �� �ְ� �̿� ���ÿ� �ְ������� �������� �������� ���� ��Ȳ�� ���� �������� ����� �������� ������ �����ϴ� ���� �� �� �ֽ��ϴ�.

��ó�� ������簡 ����� ������ �������� ���������� ��ȭ�ϴ� ���̿� ���߾� �������� ��簡 ������ ���������ν� ���忡 �����ϴ� ����� ���ϰ� �ֽ��ϴ�. ������ ������簡�� �����ϴ� ������ ��� ������ �������� �ص��� ���� ���鿡���� ���� �ɼ� �����̾��� ���������ν� ���������� ���� ������ ����ϰ� �� ���Դϴ�. 

�׷��� �̷��� ������ ����� �ݵ�� ���� ������ ������ ���� ���µ� ������ �������� �����Ⱑ ������ �����Ͽ� ������ ���� �������� ����ϰ� �Ļ����忡�� �ɼ��� ���纯������ �Բ� �϶��ϴ� ��� �� ���� ���� ��簡 ������ ���� �����ϰ� ���� �������� ������ �׷��� ���¿��� ������ �޵���ϴ� ��� ������簡�� �����ϴ� ��ǰ��� ������ ������ ����� ���Դϴ�.

2) ������ ����

����������(�ϸ� VKOSPI����)�� KOSPI200 �����ɼ��� ���纯������ �̿��Ͽ� ����Ǵ� �����μ� �ڽ��� ������ ��Ī ��ŵ� ������ ��� �� ��簡�� �����ϴµ� ������ �ϴ� �����̴�. �� ������ �����ɼǵ��� ���纯������ �̿��Ͽ� ���ǹǷ� �ɼ� ���� �����ڵ��� ���������� �Ǵ��ϴ� �������� KOSPI200 ������ ����� ������ ���ؿ� ���� ������ ���������� �Ǵ��� �� �ֽ��ϴ�. 

������������ ��� ��� ����

������������ ��������п� ������ �ش� ������ �������� ����ȭ�� �������̹Ƿ� ��������Ī�� ���������� ������������ 12�� ���������� ������ 1���� ���� ������ ����� ���������� ��ȯ�Ͽ� �̸� �ٰŷ� ��ŵ� ������ �ŷ� ��� ������ �����ϰ� �ϰ� �ֽ��ϴ�. 

�׷��� �ɼǽ����� ������� ������ ��Ȯ�� ���������� ���� �ƴϸ� ���� ���� ��ŵ� ������ ���Ϳ��� �ְ��� ������ ū ������ ��ġ�Ƿ� ������������ ���ظ� ���� �� ���ǿ� ���� ���ڰ����� ������ ���� �ٶ������� ������ ������� �ʴ´�. �ٸ� �տ��� ���캻 �ٿ� ���� ��� ������ ������ ��Ȳ���� ���纯������ �϶��ϸ� �� ������ ������ ����� ������ ���ǹǷ� �̷��� ��븦 ���� �������� ��� ���纯������ ������ ������ �� �ִ�. ���� ��ǰ�� �ѿ����� �Ͼ�� �ɼ� �������� ���������� �ð��� ���� ������ KOSPI200 ���� ������ ��εǾ� ��ŵ� ������ �ŷ���� ������ �����ϴ� ��ǥ�� �ǹǷ� �̷��� �ǻ������ �־� ��簡 ������ �����ϴµ� ������ ���� �� �ֽ��ϴ�.

3) �������� ���������� ��簡 ����

�� ������ �Ǵٸ� Ư¡�� �������� �������� �Ǵ��ϴ� ������ VKOSPI ������ 18�̻󿡼��� �ѿ��� �� ������簡�� 4% ��ŵ� ������ ä���Ѵٴ� ���� �ֽ��ϴ�.

������������ KOSPI200����

�տ��� ���� �ٿ� ���� �ֽĽ���� �׿� ����� ������������ �������� ����ȭ�� ������ �ִµ� �ֽĽ����� �޶��� �Բ� ������������ ���� ����� �ڵ����µ� �̷��� ��� �Ŀ� ������ �϶��� ã�ƿ��� ���� �ٷ� �װ��Դϴ�. �� �׸����� �����ϰ� �ִ� 2017~2018���� ��쿡�� �ֽĽ����� �޶��� ���� ���� ������ ����� ��ϵǾ����� �̷��� �������� ������ ��Ⱓ ���ӵ��� ���ϰ� ������ �϶��ϴ� ����� �� �� �ֽ��ϴ�. ������ ��Ī ��ŵ� ������ �̷��� ������������ ������ �̿��Ͽ� �߰����� ������ ���� ���� �˰������� �����ϰ� �ִµ� �������� ����� ���� �߰����� ���� �϶��� ������ ������� ����Ǵ� ��� �� ������ ������ �϶��� ���ӿ� �����ؾ� �մϴ�. 

(6) �����ڻ��� ����� Ư��

1) �����Ⱓ�� ���ͷ� ����

������ͷ�

6M

1Y

2Y

3Y

-3.0%

0

0

0

0

-2.0%

3

0

0

0

-1.0%

20

1

0

0

0.0%

76

17

0

0

1.0%

152

61

0

0

2.0%

188

88

0

0

2.5%

116

15

0

0

3.0%

160

35

1

0

4.0%

366

140

5

0

5.0%

135

75

11

0

6.0%

78

142

27

0

7.0%

13

261

53

0

8.0%

3

165

104

0

9.0%

0

136

52

0

10.0%

1

43

13

0

11.0%

1

3

8

4

12.0%

0

2

87

3

13.0%

0

1

93

9

14.0%

0

0

68

4

15.0%

0

0

105

16

18.0%

0

0

304

193

20.0%

0

0

0

123

22.0%

0

0

0

111

25.0%

0

0

0

184

30.0%

0

0

0

36

ǥ����

1,312

1,185

931

683

��� ���ͷ�

2.60%

5.45%

12.33%

19.95%

ǥ������

1.69%

2.53%

3.66%

3.41%

�߰���

2.84%

6.09%

13.10%

19.71%

�ּ�

-2.42%

-1.45%

2.69%

10.25%

�ִ�

10.59%

12.70%

17.79%

25.98%

(�Ⱓ: 2013/1/2~2018/11/7 / �ڷ�: KRX)
��� ǥ�� �� ������ �����(�� 0.80%) �� �Ǹż�����(���� 1% ����)�� �����Ͽ� 6����, 1��, 2��, 3�� ���� �� ����ϰ� �Ǵ� ���ͷ��� ǥ���� ���̴�. ǥ�������� ���ͷ��� ǥ�������̸� ����ȭ���� ���� ���ͷ��� �������� �Ͽ� ����Ͽ����ϴ�.

2) ��ǰ�� ���ͱ���

�� ������ ���� ������
"�ɼ� �����̾�+����Ⱓ CD����-�ɼ�����ս�(�߻���)-�����"
���� �����Ǹ� �̸� �ſ� �ݺ��ϴ� ���� �� ������ ������ �����Ǵ� ����Դϴ�.

���⿡�� ����Ⱓ CD���ڼ��� �� ������� �����̹Ƿ� ��� �ɼ� �����̾��� �ɼ�����ս� �� trade-off�� ���ڿ� �־� ���� ���� �����ؾ� �ϴ� �����Դϴ�. ��, �� ������ ���� ��� ������ �м��Կ� �־� ���� �߿��ϰ� �Ǵ��ؾ� �ϴ� ���� ���� �������� ���� ȯ�� ��� �� ������ �ŷ��ϴ� �ɼ� ��ŵ� ��簡�� �������Դϴ�.

4% ��ŵ��� 5% ��ŵ� �ɼ� �����̾� ����

��簡�� �� ��ŵ��� ���� �����Ͽ� �ɼ��� ����ս��� ���� ���ɼ��� ������ �ݴ�� ������ ��õ�� �ɼ� �����̾� ����ݾ��� �Բ� �پ��� ȿ���� �ֽ��ϴ�. �� �׸����� ���� 4% ��ŵ� �����̾��� �׻� 5% ��ŵ� �����̾� ��� ������ �� ���� ���̴� ������ ������ ����Կ� ���� ���� ����Ͽ� �������� ���������� ��簡 ������ ��� �κп� �ش��ϴ� ���� �� �� �ֽ��ϴ�. 

���� �� ���ǿ����� �ſ� ���������� ���ؿ� ���� ����� �ɼ� �����̾��� ���ͺб����� �����Ǵµ� �뷫�� ������ ������ �����ϴ�.

������������ �ɼ� �����̾�

������ ��ŵ� ������ ����� �ְ��� ũ�� �������� �ʾƾ� ������ ����ϴµ� �� ������ �Ը� Ŭ ���� ��ŵ� ������ ���ͺб����� �о����� ȿ���� �ֽ��ϴ�. �̴� ����� ���ͺб�����

"��簡 ����+��ŵ� �����̾� ����+����Ⱓ CD����-�����"���� �����Ǳ� �����Դϴ�. 
��� ǥ�� �ݸ� 1.5%, ��� 0%, �������� 30/365�� �����Ͽ� �������� ���Ŀ� ���� ����� ������ �ɼ� �����̾��� ���ͺб����Դϴ�. ������������ �����Ͽ� �ɼ� ��簡 ������ �������� �׿� ���� ������ �ݿɼǰ� ǲ�ɼ� ������ �����̾��� �����Ͽ����ϴ�. �� �� ���纯������ ��簡�� ������ �����Ͽ� �ݿɼǿ��� VKOSPI ������ 90%�� ǲ�ɼǿ��� VKOSPI������ 110%�� �����Ͽ����ϴ�. 

���� ��ʸ� ���Ͽ� ���ͺб����� �м��ϸ� ������ �����ϴ�. �տ��� ���캻 ���ͺб��� �Ŀ��� ���� �ٿ� ���� ���ͺб����� ������ VKOSPI�� �����ǹǷ� ���Ⱑ ���������� ��ŵ� �����̾��� ����ݾ��� �þ�� ȿ���� �����ϸ� ��������� �߻��ϴ� ��� ��������� �ְ� ���� �� ������ ������ ����� ������ ��찡 ���� ���� �� ���� ���Ϳ� �������� ������ �Ǵ� ��ʰ� �����ϴ�. 

������ �۷ι� �������� �� ������ ��Ī�� ��ŵ� ������ ��簡 �� ���ͺб��� �ùķ��̼� ��Ʈ�Դϴ�. 2008�� 9������ ������ ���ⱹ���� ���Ⱘ�� �ش�ȭ�� 10���� ���� 11���� �������� �����µ� �� �������� ������ ��Ī�� ��ŵ� ������ ���Ⱑ ���������� �� ū ��ŵ� �����̾�(ȭ��ǥ�� ǥ��)�� �����ϸ� ���ͺб����� ũ�⸦ ������ ����Դϴ�.

�۷ι� �������� �Ⱓ �� ���ͺб���

�׷��� �����ڴ� �̷��� ���ͺб��� Ȯ�� ȿ������ �ұ��ϰ� 2008�� 10�� �� ���ͺб����� ũ�� �ʰ��ϴ� �ñⰡ ������ �����ڴ� �����ؾ� �ϸ� �ſ� �ѿ����� �߻��ϴ� �� ������ Ư¡�� �����ϸ� ����������� �߻��Ͽ� ������ �������� �ѿ����� �ǽõǴ� ��쿡�� �̾����� �ְ� ���� �� �ս��� Ŀ������ ������ �����ؾ� �մϴ�.

��
����� �Ϸ��� ������ ������ �ɼǰ������� ���� ��Ȳ������ �ŷ��Ǵ� �ɼ� ���ݰ��� ���̰� ���� �� ������ �����ؾ� �մϴ�.

�� �̿� �ڼ��� ������

��. ������ �ֿ� �Ǹ�����-
1.
��ǰ�� ����-
(1) ��ǰ�� ���並 �����Ͻñ� �ٶ��ϴ�.

3. ���������� �Ǵ� �������� �ŷ���

��������
��
��� Ȩ������(http://www.nhqv.com)
, �ѱ��ŷ���(http://www.krx.co.
kr) �� �������� ��� ������������ Ȩ���������� Ȯ���� �� �ֽ��ϴ�.

�ڽ��� 200 ��������Ī ��ŵ�������

��� �ѱ��ŷ��� Ȩ������(
http://www.krx.co.
kr
) �Դϴ�.

4. �����ڻ� ���� �� �����ڻ꿡 ���� �������� �����

(1) �����ڻ�
�� ��������

��������
��
��� Ȩ������(http://www.nhqv.com)
, �ѱ��ŷ���(http://www.krx.co.
kr) �� �������� ��� ����������(�ѱ��ŷ���)�� Ȩ������(
http://www.krx.co.
kr
)���� Ȯ���� �� �ֽ��ϴ�.

(2) ��
���ڻ�

�� ���� ���� ����� ����

�ѱ��ŷ���
�� Ȩ������(
http://www.krx.co.
kr
)���� ���������� ���� ����� ���� ������ ����Ͻ� �� �ֽ��ϴ�.

5. �����ڻ��� �ֱ� 5�Ⱓ ���ݺ��� ����

��
INDEX

��. ���Ⱓ : 2013�� 10�� 01�� ~ 2018�� 09�� 28��

��. �Ⱓ �� �ְ�ġ : 1051.59

��. �Ⱓ �� ����ġ : 1496.94

vol matching index.jpg
vol matching index

��1) �����ڻ��� ���ݺ��� ���̿� �Ļ����������� ���ͱ����� ��ǰ�� �������� ������ �� �ֽ��ϴ�.

6. ��
���

�� ������ ������ �� ������ �����ڿ��� �Ʒ��� ���� ������ ������� ���ҷ� û���ϸ�, �ش� ���� ������ ���� �����Ǵ� ��ǥ��ġ���� ���ҷ� �����˴ϴ�. 
������ ������ �Ʒ��� �����ϴ�.

����

����

���� ����(%)

����ȸ��(���)����

��뺸��

0.10%

�������� �̿� ���

���� �̿��

0.05%

�Ϲݻ繫 ���

��Ź�� �Ϲݻ繫�������� ������

0.05%

���� �� ������

���������, ����д��, ��Ź������

0.05%

� �� IT ���

����/IT�μ�������,IIV ����������

0.40%

�ŷ����

�������� ���뷱�� ���

0.15%

�հ�

0.80%

�� ������ ����� �����Ͽ� �������� ���������� �����ڿ��� ���ڱⰣ �� �� �����ڻ갡���� ������ ���Ͽ� ��� �����̳� Ư�������� �������� �ʽ��ϴ�.

��. �μ����� �ǰ�

�� ������ NH�������� �ֽ�ȸ�簡 ���� �����ϹǷ� ������ �ְ�ȸ�縦 ���� �ƴ��մϴ�. ����, �� ������ �м� �� ���� ���� � ���� ������ �������� �ǻ翡 ���� ���Ͽ������ϴ�.

��. �ڱ��� ������

1. �ڱ������� ���� �� �����

��. ���� �Ǵ� ���⿡ ���� �ڱ����� ���� ����

�� ��
�� ��

���� �Ǵ� �����Ѿ�(1)
700,000,000,000 ��

�� �� �� �� ��(2)
�����Ѿ� * �� 0.0270%

�� �� �� �� [ (1)-(2) ]
�� �� �� �� [ (1)-(2) ]

�� ��������� ���� �� ���ٰ�
- ����д�� : �����Ѿ��� 0.005%
- ������������ : �����Ѿ��� 0.02%
- ���� �� ����ɻ������ : �����Ѿ��� �� 0.002%

��) ��� ����������� ���������� �������� �����Ǿ����Ƿ� ����ݾ׿� ���� ����� �� �ֽ��ϴ�. ����ݾ��� Ȯ���� �� ��������д��¡������ѱ��� ��7�� 2�׿� ���� ������������ ������ ���� ���ϴ� ���� ���� �� 3�����ϱ��� �ְ����������� Ȯ���� ����д���� �ϰ��Ͽ� ������ �����Դϴ�.

2. ���޵� �ڱ��� ����ȹ

�� ������ �������� ���޵� �ڱ��� ���� �������ǿ� ���� ��ȯ���� �������� ������ ���Ͽ� �����ŷ��� ���˴ϴ�. �����ڱ��� �Ϻδ� �췮 ä�������� ���� �Ǵ� ���ݿ� �����ϰ� �Ǹ�, �Ϻδ� �����ڻ�� ���õǴ� �������ɼǵ��� �Ļ���ǰ �� �����ڻ��� �����ϴ� �ֽĵ��� �ŸŸ� ���� ������� ����մϴ�.

��. �� �ۿ� �����ں�ȣ�� ���� �ʿ��� ����

1. ����ȸ���� �Ļ���ǰ���� ��Ȳ

��. �Ļ��������� �����Ѱ� �� �����ܾ�

(���� �� ���� 3��ġ, 2018�� 09���� ����, ���� : �鸸��)

����
ELS
ELW
DLS

�����Ѱ�
�����ܾ�
�����Ѱ�
�����ܾ�
�����Ѱ�
�����ܾ�

����
���
��
����
���
��
����
���
��
����
���
��
����
���
��
����
���
��

2015
��
871
990
1,861
2
2
4
66
52
118
0
0
0
172
71
243
0
14
14

�ݾ�
5,354,092
3,095,407
8,449,499
1,602
3,447
5,049
66,000
4,363
70,363
0
0
0
407,870
2,258,937
2,666,807
0
364,326
364,326

2016
��
660
867
1,527
0
2
2
6
0
6
0
0
0
191
255
446
8
65
73

�ݾ�
2,602,465
1,879,624
4,482,089
0
1,010
1,010
6,000
0
6,000
0
0
0
573,039
4,898,545
5,471,584
7,090
1,676,811
1,683,901

2017
��
766
1,208
1,974
26
52
78
6
0
6
0
0
0
220
572
792
16
102
118

�ݾ�
6,095,048
2,032,670
8,127,718
35,618
162,639
198,257
6,000
0
6,000
0
0
0
709,249
1,016,645
1,725,894
41,808
498,124
539,932

2018
��
645
776
1,421
566
644
1,210
3
0
3
3
0
3
150
338
488
142
214
356

�ݾ�
5,116,535
1,342,759
6,459,294
4,399,379
1,139,729
5,539,108
3,000
0
3,000
3,000
0
3,000
540,134
1,455,926
1,996,060
531,901
1,357,438
1,889,339

�հ�ݾ�
��
2,942
3,841
6,783
594
700
1,294
81
52
133
3
0
3
733
1,236
1,969
166
395
561

�ݾ�
19,168,140
8,350,460
27,518,600
4,436,599
1,306,825
5,743,424
81,000
4,363
85,363
3,000
0
3,000
2,230,292
9,630,053
11,860,345
580,799
3,896,699
4,477,498

��1) ���� ���� �ּ� 3������ ������ �����Դϴ�.

��. �Ļ����ջ�ä �����Ѱ� �� �����ܾ�

(���� �� ���� 3��ġ, 2018�� 09���� ����, ���� : �鸸��)

����
ELB
DLB

�����Ѱ�
�����ܾ�
�����Ѱ�
�����ܾ�

����
���
��
����
���
��
����
���
��
����
���
��

2015
��
146
92
238
1
2
3
49
62
111
3
21
24

�ݾ�
1,162,097
596,880
1,758,977
189
15,000
15,189
322,130
1,107,596
1,429,726
20,169
592,241
612,410

2016
��
164
52
216
0
14
14
309
195
504
17
89
106

�ݾ�
1,607,732
255,255
1,862,987
0
49,919
49,919
1,427,585
2,729,863
4,157,448
503,919
2,218,596
2,722,515

2017
��
190
24
214
61
17
78
128
132
260
42
62
104

�ݾ�
1,885,763
24,172
1,909,935
1,066,140
16,846
1,082,986
585,063
910,996
1,496,059
132,941
627,850
760,791

2018
��
137
1
138
137
1
138
119
190
309
90
152
242

�ݾ�
849,995
498
850,493
803,702
500
804,202
503,086
865,327
1,368,413
390,958
797,711
1,188,669

�հ�ݾ�
��
637
169
806
199
34
233
605
579
1,184
152
324
476

�ݾ�
5,505,587
876,805
6,382,392
1,870,031
82,265
1,952,296
2,837,864
5,613,782
8,451,646
1,047,987
4,236,398
5,284,385

��1) ���� ���� �ּ� 3������ ������ �����Դϴ�.

��. �ſ�ȯ���(2018�� 09���� ����,����:��)

����
ELS
DLS
OTC ��Ÿ
��

�հ�
178,015,206,114
23,861,322,161
3,803,334,951,333
4,005,211,479,608

(�ſ�ȯ����� �ں��� 5% �̻��� �ŷ����� : �ش���� ����)

��1) *�ſ�ȯ��� = ��ü��� + (����ݾ� �� �ſ�ȯ����)
 *��ü����� �ð��� ���ʷ� ����� ���� ��࿡���� �̽�������(+)�Ǵ� �ս�(-) �� �ǹ���
 *�ſ�ȯ������ �ŷ� ���� �� �������⿡ ���� �Ʒ� <ǥ1>�� ���� ������.

<ǥ1>�ſ�ȯ����

�����Ⱓ
�ŷ� ����

�ݸ����ð��
��ȭ���
�ֽ�
��Ÿ

1������
0.0%
1.0%
6.0%
10.0%

1���ʰ� 5������
0.5%
5.0%
8.0%
12.0%

5���ʰ�
1.5%
7.5%
10.0%
15.0%

����) KOSPI200�� ����� 2�⸸�� �Ļ���������(ELS)�� �����ϰ�, �̸� �����ϱ�

���� �ŷ������ ������ ELS���(���� 100��� ����)�� ü���� ��� 
�ſ�ȯ����� ������ ���� ������
 �ſ�ȯ���= ��ü��� + (����ݾ� ���ſ�ȯ����)
 = 100����� ���� �ð��򰡱ݾ� + (100�����8%) = 108���

2. ���ݿ� ���� ����

��. �����ȯ�ݾ� ���޽�

�ں������ �������ھ��� ���� ���� 4���� 7�׿� ���� NH�������� �ֽ�ȸ�簡 �����ϴ� �� �Ļ��������ǿ��� �߻��ϴ� �ҵ�(�߰����ޱݾ�, �ڵ������ȯ/�����ȯ/���ǻ�ȯ/�������� �� �������� ���������� �ߵ��� �����ϴ� ��� ��θ� �����Ѵ�)�� ���ҵ����� ���ֵǾ� �ҵ漼 ��õ¡����� �ҵ��� �˴ϴ�. ����, �� �Ļ��������ǿ��� �����ϴ� �߰����ޱݾ� �� �����ȯ�ݾ� (��������ݾ� �� �������� �ߵ� ���Աݾ� ����)�� �� ������ ���ʹ��డ�� ���� ū ��� �� ������ ���ҵ����� �����Ͽ� ��õ¡�� �ϰ� �˴ϴ�.

��. �ߵ��ŸŽ�

�� ������ ���ǰŷ��� �ΰ������ �ƴϸ�, ���� ������ �����ο��� �� ������ �ŵ��ϴ� ��츦 �����ϰ� ������ �ߵ��Ÿŷ� ���� �߻��ϴ� ������ �ں��������� ���ֵǾ� ������˴ϴ�. �� ���ǰ� ���õ� ���ݺΰ��� ������ ���������� ������ȣ �ҵ�46073-41�� ���� Ȯ���Ǿ����� �˷��帳�ϴ�. 

��. ��õ¡���� ���޾׿� ���� ����

�� ������ ���޿� �־� ����� �߰����ޱݾ�, �����ȯ�ݾ�/���ǻ�ȯ�ݾ� �Ǵ� �������� ���� ������ �� ������ �ߵ���ȯ�Ͽ� �����ϴ� �ݾ��� ��õ¡������ ������ ��� ������ ���ݵ� �������� �ʰ� ����� �Ѿ��Դϴ�. ���� �������� ��� �����Ǽ����̵� ��õ¡���Ͽ��� �ϴ� ��쿡�� �ش� ������ ������ �ݾ��� �����ϰ� �˴ϴ�.

��. �� ������ ����� �����ڰ� ���μ����� �����ǹ����� ��� �� ���ǿ��� �߻��ϴ� ��� �ҵ�(�����ȯ �� �������� ������ ������ �ߵ������ϴ� ���� ������ ������ �Ǵ� ��� �׷��� �ߵ����Կ� ���� �߻��ϴ� �ҵ��� ��� ����)�� ���ؼ��� ���μ��� �� ���ù����� ���� �ٿ� ���� ������ �̷������ �Ǹ�, ���μ��� �� ���ù��ɻ� ��õ¡����� �ҵ��� �ƴ� �� �������� ��õ¡���� ���� �ʽ��ϴ�. 

��. ���� ���� ��ȭ�� �ݿ��� ���� ����

�� ������ ������ ���Ŀ� �� ���ǰ� ���õ� ����ȸ�ǰŷ��� ���� ������ ��ȭ�� �������� �߰����� ������ �δ��ϰ� �� ��� �������� �̷��� ������ ��ȭ�� �� ������ ��ȯ�ݾ� ������ �ݿ��Ͽ� ��ȯ���� �����Ͽ� ������ �� �ֽ��ϴ�. 

3. ��Ÿ

�� �Ű����� ȿ���� �߻��� �� �Ű����� ��������� ���� �Ǵ� ��Ȯ�ϴٴ� ���� �����ϰų� ���ο��� �� ������ ��ġ�� ���� �Ǵ� �����ϴ� ȿ���� ������ �ƴ��մϴ�.

�� �������� Ȯ�� ��

1. �������� Ȯ��

2. ���������� ���ذ���