POSCO홀딩스 — 증권신고서(합병) (20180831)
제출인: POSCO홀딩스

증권신고서(합병)
1.8
(주)포스코

증 권 신 고 서

( 합 병 )

금융위원회 귀중
2018년 8월 31일

회 사 명 :

주식회사 포스코

대 표 이 사 :

사장 장인화

본 점 소 재 지 :

경상북도 포항시 남구 동해안로 6261

(전 화) 054-220-0114

(홈페이지) http://www.posco.co.kr

작 성 책 임 자 :
(직 책) 재무실장 (성 명) 윤 덕 일

(전 화) 02-3457-0114

모집 또는 매출 증권의 종류 및 수 :
주식회사 포스코 보통주식 115,703주

모집 또는 매출총액 :

금 37,386,994,687원

증권신고서(합병등) 및 투자설명서 열람장소

가. 증권신고서(합병등)

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : (주)포스코 - 경상북도 포항시 남구 동해안로 6261
 (전화) 054-220-0114
 (주)포스코피앤에스 - 서울특별시 강남구 테헤란로 134 (역삼동)
 (전화) 02-3469-6331

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사확인서_증권신고서

요약정보

Ⅰ. 핵심투자위험

[핵심투자위험 유의사항 안내문]

아래의 핵심투자위험은 본문에 기재된 투자위험요소를 주요 항목 위주로 요약한 것이므로 투자위험 전부를 대표하지 않으며, 본문에 기재된 투자위험요소 중 일부 항목이 기재되지 아니할 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 반드시 본문 제1부 합병의 개요, Ⅵ. 투자위험요소를 주의 깊게 검토하신 후 투자판단을 하시기 바랍니다.

사업위험

[합병회사의 사업위험 : 주식회사 포스코]

[철강부문]

(1-1) 철강산업의 산업적 특성

철강산업은 전방산업에 기초소재를 제공하고 후방산업의 발전을 유발하는 장치산업이자 국가기간산업으로서 국내외 경제 상황과 높은 상관관계를 보여왔으며, 글로벌 경제 위축 등의 외부적 요인에 의해 철강산업의 매출 및 수익성이 영향을 받을 수 있습니다. 최근 세계경제 위축에서 벗어나기 시작하면서 철강 수요도 전반적인 회복세를 보이고 있습니다. 그러나 현재
국가 간 무역갈등이 증가하는 추세에 있어 해외 철강 수요 회복에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 세계 경제 회복에도 불구하고 전방산업인 자동차, 조선, 건설 산업의 선별적 업황 부진에 따라 철강 수요가 감소할 수 있습니다. 이와 같이
철강 산업에 부정적인 요인이 발생할 경우 (주)포스코의 사업, 영업성과 및 재무상태에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1-2) 전방산업 관련 위험

철강산업은 철강제품의 주요 수요처가 되는 자동차, 조선, 건설, 가전 등 전방산업의 업황과 높은 상관관계를 보이고 있습니다.
주요 전방산업의 업황악화는 철강산업의 업황부진으로 이어져 (주)포스코의 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(1-3) 철강제품 공급과잉 위험

최근까지 철강제품은 국내뿐 아니라 전세계적으로 공급과잉 상황에 놓여 있습니다. 국내의 경우 지난 10년간 대규모 설비투자로 인하여 2017년 기준, 국내 조강생산량은 70.1백만톤으로 예상되는 반면 철강소비량은 2011년 56.4백만톤에서 2017년 56.2백만톤으로 정체되어 있는 상황입니다.
2004년 이후부터 전세계 조강 생산량은 지속적으로 증가하였으며 2016년 기준 세계 철강제품 생산량의 약 50%를 차지하는 중국의 생산량 또한 지속적으로 증가하는 모습을 보이고 있어 이에 따른 과잉설비투자는 철강제품 가격에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 다만 최근 진행되고 있는 중국의 철강업 구조조정은 향후 전세계적 철강제품 공급과잉 현상을 다소 완화시키고 철강제품 가격 정상화를 가져올 수 있는 긍정적인 요소로 작용하고 있습니다.
하지만 중국의 철강산업 구조조정이 기대와 달리 효과적으로 이루어지지 않을 경우 (주)포스코는 공급 과잉 부담으로 인한 철강제품 가격하락과 수익성 악화 위험에 여전히 노출 될 가능성이 있습니다.

(1-4)
원자재 가격 변동 위험

철강기업의 수익성은
최종제품인 철강제품 가격과 원재료 가격간의 차이(스프레드)의 수준에 따라서 결정이 됩니다.
최근 들어 철강제품의 주요 원재료인 철광석과 원료탄의 가격 변동성이 매우 높아진 상황이며,
원재료 가격이 상승할 경우 원재료가격 상승분을 전방산업에 신속하게 전가시킬 수 있는 교섭력이 철강기업의 경쟁력으로 작용합니다. 따라서
전방산업에 대한 교섭력이 열위한 철강기업은 원재료 가격변동성이 높은 상황에서 스프레드 축소에 따른 수익성 악화 위험에 노출 될 수 있으

므로

투

자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1-5) FTA체결 및 보호무역주의 등 국가 간 무역환경 변화에 따른 위험

2015년 12월 20일 한-중 FTA가 공식 발효되었습니다.
한-중 FTA 발효로 인한 관세 철폐에 따라 철강산업 및 철강산업의 수요산업인 자동차 및 자동차부품의 수출 증대를 기대할 수 있으나, 그 영향력은 제한적일 전망입니다. 다만, 미국, 중국, EU 세계 3대 경제권과 FTA 네트워크를 완성함에 따라 철강시장 내
글로벌 업체들간의 경쟁이 보다 치열해질 전망으로, 이러한 국제시장환경 변화가 (주)포스코의 영업환경에 영향을 미칠수 있습니다. 또한 2018년 한-미 FTA 재협상이 타결되었으며
철강관세부과 면제로 인해 (주)포스코와 같이 철강 산업에 속한 회사의 경우 직접적인 피해는 없을 것으로 예상되나 전방산업인 자동차산업 등에 일부 부정적인 효과가 있을 수 있어 간접적인 피해를 입을 수 있습니다. 아울러
미-중 무역 갈등을 중심으로 전세계적인 보호무역주의 기조가 강화되고 있는 추세이며,
(주)포스코의 경우 2018년 반기 연결기준 철강부문 매출액에서 수출이 차지하는 비중이 60%(내부거래 제거 전 기준)로 절대적이지 않지만 전세계적인 무역활동 및 생산활동 둔화가 현실화될 경우 예상치 못한 경로로 직간접적인 피해를 입을 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[무역부문]

(1-6)
해외 프로젝트 관련 위험

해외프로젝트 사업은 생산시설 건설, 생산 및 판매, 사업진행 과정까지 다양한 위험요인이 존재하며 생산량과 판매가격의 불확실성, 투자대상 국가의 정치/제도적 리스크가 상존해 있는 본질적으로 변동성이 높은 사업
입니다. 또한 프로젝트 수행에 장기간이 소요되며 대내외적 경제환경 변화에 대한 예측 또한 어렵습니다. 해외 프로젝트 사업을 통한 수익성 확보가 원활하게 이루어지지 않을 경우, (주)포스코의 실적과 위상에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(1-7)
환율변동에 따른 위험

종합상사업은 업종의 특
성상 국내외 경기변동 뿐만 아니라, 국제 환율의 변동에 민감한 사업입니다
.
2008년 금융시장 불안, 2013년 일본의 양적완화 프로그램 시행, 2015년 중국 위안화 절하, 2016년 영국의 EU탈퇴(Brexit) 국민투표, 2017년 美 기준금리 인상에 따른 환율 불확실성 확대 등의
국제시장 환경 변화요인에 따라 외환시장 및 금융시장 변동성이 확대
되고 있습니다.
특히 원화강세는 국내 수출규모 축소를 야기할 수 있어, 이는 (주)포스코의 매출과 수익에 직접적인 부정적 영향
을 미칠 수 있습니다.

(1-8) 글로벌 경기 부진에 따른 위험

종합상사업은 해외 각 지역에 구축된 자체 네트워크를 통해 글로벌 정보망과 판매기반을 바탕으로 다양한 제품의 수출입 관련 서비스를 수행하는 사업을 의미하며,
(주)포스코는 2018년 반기 연결기준 무역부문의 매출액 중 수출(삼국간 거래 포함, 이하 동일)은 89.4%(연결조정 전)에 달하고 있습니다. 산업의 특성상 수출이 주를 이루기 때문에
대외 경제 변수 등으로 수출 환경 변화 및 세계경제 악화시 (주)포스코의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[건설부문]

(1-9) 건설업의 산업적 특성

건
설
업
은 주택, 산업시설 구축, 사회간접자본, 국토개발 등 실물자본의 형성을 담당하는 광의의 서비스업으로 분류되고 있으며, 광범위한 자본의 형성 및 실물부분의 생산과정을 담당하는 국가 경제의 기간 산업적 특성을 가지고 있는 종합산업인 동시에, 생산과 고용, 부가가치의 창출 측면에서 유발효과가 지대한 국가경제의 전략산업입니다. 따라서
향후 경제성장률 및 건설경기의 회복 추이에 따라 사업의 수익성도 변동될 수 있는 점
을 유의하여 주시기 바랍니다.

(1-10) 건설기업 경기실사지수 추이

건설기업 경기실사지수(CBSI)는 국내 건설산업에 종사하는 기업가들의 기대감 및 경기 예측을 지수화한 수치입니다.
건설기업 경기실사지수(CBSI)는 2015년부터 개선되는 양상을 보이며 2015년 7월에 101.3 수준까지 기록한 바 있으나, 2018년 7월 81.9 수준을 기록하며 박스권 등락을 반복하는 중입니다.
건설경기 회복 둔화로 인해 (주)포스코의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(1-11) 미분양 물량 관련 위험

미분양 주택은
공급
물량
의 증가 등으로 인하여 2015년 12월말 기준 6.2만호, 2016년 12월말 기준 5.6만호, 2017년말 기준 5.7만호로 미분양 물량이 증가하였습니다. 국내 경제의 저성장 기조에 따른 수요기반의 불안요인과 지방 지역 및 민간 부문의 미분양 물량이 증가하는 상황 등 국내 주택경기 회복세 둔화에 대한 우려가 존재하고 있습니다.
미분양 및 준공 후 미분양 규모의 증가는 건설사들의 재무구조 악화 및 수익성 감소를 야기하는 등 미분양주택 문제는 건설업 전반에 큰 부담으로 작용하는 점을 투자자들께서는 이를 유의하시기 바랍니다.

(1-12) 건설업 관련 규제 및 정책변동 위험

건설업은 국내 경제 전반에 미치는 영향이 큰 기간산업으로 정부의 엄격한 규제를 받습니다. 정부는 국내 경기 변동 및 대외 환경 변화에 따라 국내 부동산 및 건설업 관련 정책 방향을 결정해 왔습니다. 2017년, 정부 주도하의 안정적인 주택 시장 관리를 목표로 6.19 대책에 이어 8.2 부동산 규제 강화정책이 발표되었고, 투기성 주택 수요를 억제하기 위한 전매제한기간 강화 등 각종 규제가 시행되며 분양, 청약, 신규 수주 감소 등의 시장 위축이 예상됩니다. 이와 같은
정부 정책 방향의 변동은 건설 및 부동산 경기에 영향을 미쳐 건설회사의 매출 및 영업환경에 변동을 가져오는 요소가 될 수 있으니 투자자들께서는 이점 유의하시어 향후 정부 차원에서 발표되는 부동산 정책에 따라 건설산업이 받는 영향에 대해 지속적으로 관찰하시기 바랍니다. 

(1-13) 해외수주 관련 위험

2009년 이후 국내 건설업체의 해외수주액은 역대 최고치를 기록하며 2010년에서 2014년에 이르기까지 지속적으로 500억 달러 이상의 수주실적을 달성한 바 있습니다. 중동지역과 플랜트부문에 집중되어 있던 국내 건설업체의 해외수주는
저유가 기조의 지속과 해외 수주경쟁 심화로 인하여 수주금액 증가세의 둔화 및 감소가 나타났습니다. 이는
국내 건설업체의 양질의 해외 수주 참여 기회를 감소시킬 수 있으며, 대규모 손실 인식 등 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(1-14) 건설업체 수 증가에 따른 경쟁심화

건설업은 완전경쟁 시장으로 진입장벽이 낮고 경쟁 강도가 높습니다. 이로 인해 많은 수의 업체가 시장에 참여하고 있으며, 시장 개방 추세가 가속화됨에 따라 타 업체와의 경쟁에서 비교우위를 점하기 위해서는 우수한 기술력을 바탕으로 차별화된 상품경쟁력과 글로벌 경쟁력 확보가 요구되고 있습니다. 이와 같이
건설업내의 경쟁심화는 (주)포스코의 매출성장 및 수익성에 악영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 

[기타부문]

(1-15)
전력산업의 산업적 특성

전력산업은 국가 산업활동
및 국민 기초생활에 필수 에너지원인 전력을 생산하는 기간산업으로
사업의 공공성 및 국민경제적 중요성이 매우 높은 산업입니다. 따라서
국내 경제성장 추세, 국민생활수준, 경기 및 계절적 변동, 정부의 장기 전력수급 계획 등에 따라 전력수요가 영향을 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[피합병회사의 사업위험 : 주식회사 포스코피앤에스]

(1-16) 석탄가격 변동성 확대에 따른 위험

(주)포스코피앤에스의 종속기업인 POSCO Canada Ltd.(이하 POSCAN)는 포스코 그룹의 자원확보 전략의 일환으로 석탄 및 몰리브덴, 리튬 등과 같은 비철금속 광산 개발 등에 지분참여 형태로 다양한 투자를 해오고 있으며, 채굴한 원료탄을 전량 (주)포스코에 판매하면서 발생한 수익에 대하여 배당금을 (주)포스코피앤에스에게 지급해오고 있습니다.
과거 최대 소비국인 중국의 철강생산 감소, 메이저원료 공급사들의 경쟁적 생산능력 확대, 미국 달러화 강세에 따른 자원 보유국 호주 및 브라질 통화의 약세, 해운경기 회복 지연 등으로 석탄 가격의 하락을 부추기는 요인으로 작용하여 POSCAN 수익성에 부정적인 영향을 미쳐 2015년 및 2016년의 경우 POSCAN은 당기순손실을 기록하기도 하였습니다. 최근 석탄가격의 향상으로 인해 수익성은 개선되고 있는 추세이지만 석탄 가격의 변동성 심화는 향후 주식회사 포스코피앤에스 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

(1-17) 환율 변동 관련 위험

주식회사 포스코피앤에스의 종속기업들은 해외에서 영업활동을 수행하고 있어
환율의 급격한 변동은 주식회사 포스코피앤에스의 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 특히
최근 세계 주요국 통화정책에 따른 환율변동성 증가는 주식회사 포스코피앤에스의 수익성 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1-18) 그룹 계열사 영업 관련 위험

(주)포스코피앤에스의 연결기준 주요제품은 석탄 및 철강제품 등으로 구성되어 있으며 (주)포스코피앤에스의 주요 종속기업인 POSCO Canada Ltd.는 주제품인 유연탄을 모두 (주)포스코로 판매하고 있으며, 그 외 종속기업인 가공업체들은 (주)포스코 및 계열사들로부터 철강제품을 매입하고 있습니다. 이러한 영업특성 상
(주)포스코피앤에스의 경우 전체 거래 중 포스코 그룹과의 거래가 중요한 부분을 차지하고 있으며, 2018년 반기 기준 특수관계자 매출 비중은 51.59%, 매입 비중은 39.09%를 차지하고 있습니다.

계열사와의 거래규모는 (주)포스코피앤에스 재무실적에 미치는 영향이 중요하여 특수관계자의 재무상태 및 실적이 (주)포스코피앤에스의 수익에 밀접한 영향을 미칠 수 있으니
유의하여 주시기 바랍니다.

※ 상세한 내용은 「제1부 합병의 개요 - Ⅵ. 투자위험요소 - 가. 사업위험을 참고하시기 바랍니다.

회사위험

[합병회사의 회사위험 : 주식회사 포스코]

(2-1) 회사의 사업부문별 현황

(주
)포스코의 연결기준 사업부문은 크게 철강,
무역, 건설, 기타 등 4개의 부문으로 구분되며,
철강부문은 2018년 반기 연결기준 총 자산의 67%, 매출액의 51%, 영업이익의 80%를 차지하고 있어 철강산업의 전후방 업황과 그에 따른 부문 실적은 (주)포스코의 수익성 및 재무안정성에 가장 큰 영향을 미치는 주요 모니터링 요소
라고 할 수 있습니다. (주)포스코는 다수의 연결회사를 통하여 무역 및 건설 등의 다양한 사업을 영위하고 있어 각 사업부문에 대한 투자자의 면밀한 검토가 요구됩니다.

(2-2)

수익성 관련 위험

(주)포스코의 2018년
반기 연결기준 매출액, 영업이익, 당기순이익은 각각 31조 9,456억원, 2조 7,400억원, 1조 6,639억원을 기록하였습니다.

매출액 및 영업이익의 경우 전년 동기 대비 약 6.41% 및 16.89% 증가하여, 최근 수익성이
개선되고 있는 추세입니다.
최근 중국 공급측 구조조정에 따른 공급과잉 현상 완화 및 철강재 가격 상승으로 인하여 (주)포스코의 수익성은 개선되고 있는 추세이지만
부동산 규제로 인한 주택시장 악화 우려 및 자동차 산업의 생산량 감소 등 주요 전방산업의 실적 부진은 향후 (주)포스코의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(2-3)
재무안정성 관련 위험

2018년 반기말 현재 연결기준 (주)포스코의 총 차입금 규모는 2017년말 대비 약 1.0% 증가한 21조원 수준이며, 부채비율 및 차입금의존도 (2018년 반기 67.69%, 26.61%)는 최근 3년간 급격한 변동 없이

점
차적으로 개선
되고 있습니다
.
총 차입금 중 단기차입금이 차지하는 비중은 약 54.87% 수준이며
(주)포스코의 현금흐름 수준 및 대외신인도 등을 고려하였을 때
단기간에 유동성 위험이 발생할 가능성은 낮은 것으로 판단되나,
전방산업의 부진으로 인한 철강업계에 대한 부정적인 영향 및 (주)포스코의 영업현금흐름에 예기치 못한 상황이 발생한다면 차입금 상환계획에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

(2-4) 그룹 현황 및 관련 위험

포스코 그룹은 2018년 5월 기준 공정거래위원회가 지정한 국내 6위 규모의 상호출자
제한기업 집단
이며, 철강(포스코, 포스코강판), 무역(포스코대우), 건설 및 엔지니어링(포스코건설, 포스코엔지니어링) 및 기타(포스코ICT, 포스코에너지)의 4대 주력사업을 중심으로
증권신고서 제출일 현재
40개
계열사를 보유하고 있으
며
,

포스코 그룹은 모회사인 (주)포스코의 업종 특성상 그룹내의 다수의 계열사가 철강관련 사업을 영위하고 있습니다.
2017년 주요 해외 종속회사의 당기순이익 규모를 살펴보면, 인도네시아 PT. KRAKATAU POSCO에서 1,343억원, 베트남 POSCO SS VINA Co., Ltd.에서 551억원, 베트남 POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.에서 202억원의 손실이 발생하였습니다.
계
열회사의 재무구조 및 영업실적은 (주)포스코의 연결기준 재무제표에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

한편, 2018년 7월 27일 최정우 회장은 (주)포스코 회장에 공식 취임한 뒤 열린 기자간담회에서 양극재를 생산하는 (주)포스코켐텍과 음극재를 생산하는 (주)포스코ESM을 통합하는 조직개편을 하겠다고 밝혔습니다. 하지만 증권신고서 제출일현재 그 실행 여부, 시기 및 방법은 구체적으로 결정되지 않았으며, 향후 이와 같은 회사구조 개편에 대한 계획이 확정될 경우 공시할 예정이니, 참고하시기 바랍니다.

(2-5)
현금흐름 관련 위험

(주)포스코는 2014년 이후 보수적 투자기조로 전환하여, 2016년 (주)포스코의 연결기준 투자활동으로 인한 현금흐름은 2015년 대비 7,801억원 감소한 3조 7,546억원을 기록하였으며, 2017년 또한 이와 유사한 3조 8,179억원을 기록하였습니다. 2018년 반기 CAPEX의 경우 8,539억원으로 2017년 반기(1조 2,470억원) 대비 3,931억원 감소하였습니다.

(주)포스코의 우수한 시장 지위 및 영업에서 창출되는 안정적인 현금흐름을 감안할 때, 현금흐름이 급격히 악화될 가능성은 낮을 것으로 판단됩니다. 그러나, (주)포스코가 영위하는
대규모 장치산업의 특성상 향후에도 공장 및 설비 등의 신/증설과 신예화 등 설비투자 발생이 불가피하며, 이와 관련하여 2018년 반기말 연결기준 향후 3년간 약 3조원 수준의 자본 지출이 계획되어 있습니다. 이는 추후 영업현금 창출 수준에 따라 (주)포스코의 현금흐름에 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

(2-6)
채무보증 및 우발채무 관련 위험

(주
)포스코를 포함한 연결기업은 이해관계자에 대하여 원화 환산 8.9조원 규모의 채무보증 한도를 제공하고 있습니다.
주로 해외 종속기업 및 관계회사의 채무에 대한 지급보증으로 구성되어 있으며, 연결 기준 (주)포스코의 자산총계 79.9조원, 부채총계 32.3조원 대비 규모가 높지 않은 것으로 판단됩니다. 그러나 이해관계자에 대한 채무보증이 실제로 실행될 경우, (주)포스코의 재무구조에 부정적인 영향을 직접 미치게 되오니 이에 대한 유의가 필요합니다. 또한
(주)포스코는 그룹의 지배회사로서, 자회사의 재무건전성이 약화되어 자회사에 대한 자금지원이 필요해질 경우 (주)포스코에 재무부담으로 작용할 수 있으므로

투
자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(2-7) 외화 변동, 이자율 등 시장위험

(주
)포
스코는
환율 변동위험, 이자율 변동위험, 원자재 가격변동위험 등의 시장위험으로 인해 영업실적에 영향을 받을 수 있습니다.

각
시장
위험의
변화로 인해 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

(2-8) 소송, 외주 제재 및 사고 관련 위험

현재 계류중인 소송 사건, 외부 기관으로부터 받은 제재 내용 및 (주)포스코에서 발생한 사고 등은 (주)포스코의 평판, 경영실적, 재무현황 등에 영향을 미칠 수 있습니다.

2018년 반기말 현재 (주)포스코 및 계열사들이 피소되어 계류중인 소송사건으로는 근로자 지위 확인 소송 등 380건(소송가액: 7,499억원)이 있습니다. 이 중 143건의 소송에 대해서 (주)포스코는 소송으로 인한 자원의 유출가능성과 금액을 합리적으로 추정하여 연결기준으로 399억원을 우발손실 충당부채로 계상하였습니다.

한편

, 2015년말 이후 (주)포스코 및 연결회사에 대한 제재조치는 6건이 확인됩니다.
투자자께서는 이와 관련하여 본문에 기재된 사항들을 참고하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

(2-9)

주채무계열 선정관련 위험

(주)포스코는 2018년 4월
중 금융감독원으로부터 2018년도 주채무계열로 선정되었습니다. 주채무계열로 선정된 그룹사는 계열 재무구조 및 소속기업체 평가 등의 관리 절차 준수 의무가 발생되며, 이와 관련하여
영업 활동에 제약이 생길 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

(2-10)

지배구조 관련 위험

(주)포스코는 권오준 대표이사 회장이 2018년 4월 18일 이사회에서 회장 사퇴의사를 표명함에 따라 신규 회장 선임을 진행하였으며, 2018년 6월 23일 CEO후보추천위원회는 (주)포스코켐텍 사장인 최정우 후보를 (주)포스코의 회장후보로 최종 확정하였습니다. 최정우 회장후보는 2018년 07월 27일 임시 주주총회와 이사회를 거쳐 (주)포스코 회장에 공식 취임하였습니다. 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

[피합병회사의 회사위험 : 주식회사 포스코피앤에스]

(2-11)

수익성 관련 위험

(주)포스코피앤에스의 2018년
반기 연결기준 매출액, 영업이익, 당기순이익은 각각 2,479억원, 729억원, 364억원을 기록하였습니다.

매출액 및 영업이익의 경우 전년 동기 대비 약 0.81% 및 21.27% 감소하였습니다. 2015년부터
수익성은 꾸준히 개선되고 있는 추세였지만 최근 감소한 모습을 보여주고 있습니다.

최근 공급물량 감소로 인한 유연탄 가격 상승 및 중국 공급측 구조조정에 따른 공급과잉 현상 완화 및 철강재 가격 상승으로 인하여 수익성은 개선되었지만
유연탄 수급 상황의 개선 및 철강산업 주요 전방산업(건설산업, 자동차산업)의 실적 부진은 (주)포스코피앤에스의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(2-12)
재무안정성 관련 위험

2018년 반기말 현재 연결기준 (주)포스코피앤에스의 총 차입금 규모는 389억원 수준이며, 부채비율 및 차입금의존도 (2018년 반기 43.99%, 4.02%)는 양호한 수준으로 2017년 사업부문 분할이후 개선된 모습을 보여주고 있습니다.

총 차입금은 모두 단기차입금으로 구성되어있지만
(주)포스코피앤에스의 현금및현금성자산의 규모를 고려하였을 때
단기간에 유동성 위험이 발생할 가능성은 낮은 것으로 판단되나,
전방산업의 부진으로 인한 철강업계에 대한 부정적인 영향, 공급 차질 리스크 해소로 석탄가격 하락 및 (주)포스코의 영업현금흐름에 예기치 못한 상황이 발생한다면 차입금 상환계획에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

(2-13) 종속기업의 실적 변화에 따른 위험

(주)포스코피앤에스의 가장 큰 규모의 투자지분에 해당하는
POSCO Canada Ltd.의 실적은 (주)포스코피앤에스의 재무 및 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, POSCO Canada Ltd.이 영위하는 자원개발 사업의 특성상 유연탄 가격 시황에 매우 민감하며 변동성이 큼
으로 투자시 유의하여 주시기 바랍니다.

(2-14)
우발채무 관련 위험

2018년 반기말 현재 (주)포스코피앤에스가 피고로 계류중인 소송 사건은 총 1건이며 원고로 계류중인 소송 사건은 없습니다.
(주)포스코피앤에스가 피고로 계류중인 소송 사건의 경우 (주)포스코피앤에스 전반의 재무상황에 주요한 영향을 미치지는 않을 것으로 판단되나, 본 소송의 결과는 현재 시점에서 예측할 수 없으며 결과에 따라 (주)포스코피앤에스의 평판 및 재무상태에 부정적인 영향을 줄 수 있으니
이점 유의하시기 바랍니다.

(2-15) 외화 변동, 이자율 등 시장위험

(주
)포
스코피앤에스는
환율 변동위험, 이자율 변동위험, 원자재 가격변동위험 등의 시장위험으로 인해 영업실적에 영향을 받을 수 있습니다.

각
시장
위험의
변화로 인해 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

(2-16)

그룹 현황 및 관련 위험

포스코 그룹은 2018년 5월 기준 공정거래위원회가 지정한 상호출자 제한기업 집단이며, 철강((주)포스코, 포스코강판(주)), 무역((주)포스코대우), 건설((주)포스코건설) 및 기타((주)포스코아이씨티, 포스코에너지(주))의 4대 주력사업을 중심으로 2018년 반기말 현재 40개 계열사를 보유하고 있습니다.
포스코그룹은 모회사인 (주)포스코의 업종 특성상 그룹 내의 다수의 계열사가 철강 관련 사업을 영위하고 있으며, 계열회사의 재무구조 및 영업실적이 당사의 영업실적에도 직접적인 영향을 미치는 점
투자 시 유의하여 주시기 바랍니다.

(2-17)

주채무계열 선정관련 위험

(주)포스코는 2018년 4월
중 금융감독원으로부터 2018년도 주채무계열로 선정되었습니다. 주채무계열로 선정된 그룹사는 계열 재무구조 및 소속기업체 평가 등의 관리 절차 준수 의무가 발생되며, 이와 관련하여
영업 활동에 제약이 생길 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

※ 상세한 내용은 「제1부 합병의 개요 - Ⅵ. 투자위험요소 - 나. 회사위험을 참고하시기 바랍니다.

기타 투자위험

(3-1)

소규모합병 관련 위험

합병회사인 주식회사 포스코(이하 합병회사)가 합병으로 인하여 교부하는 자기주식의 총수는 보통주 115,703주로 합병회사의 발행주식총수의 약 0.13%이므로 이는 상법 제527조의3(소규모합병)의 규정이 정하는 바에 해당되며, 합병회사 주주의 주식매수청구권 규정은 적용되지 않습니다.
따라서 합병회사의 주주 중 본건 합병에 반대하는 주주께서는 소규모합병에 대한 반대의사 접수(접수기간 : 2018년 9월 6일 ~ 2018년 9월 20일)를 하여야 하며, 이 접수기간 중 접수된 반대주주가 발행주식총수의 100분의 20 이상이 되지 않을 경우 소규모합병의 절차에 따라 합병이 진행되어 주식매수청구권이 적용되지 않는 점 유의하시기 바랍니다. 다만, 반대의사 접수기간 중 접수된 반대주주가 발행주식총수의 100분의 20 이상이 될 경우 합병회사는 본건 합병을 소규모 합병 절차에 따라 진행하지 않습니다.

(3-2)
합병회사 주식가치의 변동 위험

본건 합병으로 주식회사 포스코피앤에스 보통주식 1주당 주식회사 포스코 보통주식 0.1456475주의 비율로 주식회사 포스코의 자기주식이 배정되어 교부되며, 합병비율은 주식회사 포스코의 주식 가격 변동 또는 주식회사 포스코피앤에스의 주식 가격 변동에 따라 추가 조정되지 않고 고정됩니다. 이에 따라 주식회사 포스코피앤에스의 주주가 합병에 따라 교부받게 되는 주식회사 포스코의 주식가치 변동 위험이 존재
하므로, 합병신주를 교부 받을 주식회사 포스코피앤에스 주주 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(3-3)
적격합병 요건의 미충족위험

본건 합병은 법인세법 제44조의 2항
에서 요구하는 적격합병 요건을 모두 충족하여 적격합병에 해당할 것으로 예상되나 추후 사후관리요건이 미충족되는 사건이 발생하거나 세무당국으로부터 적격합병 요건 미충족이 결정되는 경우 주주나 회사가 세금을 부담할 가능성이 있으므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

또한, 금번 합병에서는 캐나다에 소재하고 있는 주식회사 포스코피앤에스의 종속기업인 POSCO Canada Ltd. 주식 이전 관련하여 대한민국-캐나다 조세조약에 의하여 캐나다의 과세권이 발생하며, 적격합병요건(합병대가 전체를 주식으로 지급 등) 미충족시 과세금액은 약 750억원에 이를 것으로 추정하고 있습니다. 그러므로 국내와 캐나다의 동시 과세이연을 위해서는 합병대가 전체를 주식으로 지급해야 하며, 만일 금번 합병을 반대로 주식매수청구권을 행사하는 주식회사 포스코피앤에스의 주주가 있는 경우 비적격 조건이 발생할 수 있습니다. 주식회사 포스코는 발생가능 추정 과세금액은 과도한 것으로 판단하여 비적격 조건 발생 시 금번 합병을 재검토할 수 있으니 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(3-4)
피합병회사의 주식매수청구대금 관련 자금소요 위험

피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스(이하 피합병회사)는 본건 합병 과정에서 주식매수청구권의 행사 및 채권자 이의 제출로 인하여 합병 완료시까지 추가적인 자금이 필요할 수 있습니다. 피합병회사의 발행주식총수 중 최대주주 및 특수관계인인 주식회사 포스코, 포항공과대학교 및 포스메이트의 지분 보통주 98.30%(13,149,660주)를 제외한 모든 주주들이 주식매수청구권을 행사할 경우 약 100억원(매수가액 보통주 47,063원)의 자금이 소요될 것으로 예상됩니다. 피합병회사는 자체 보유자금으로 주식매수청구로 인한 대금(피합병회사 주주들의 주식매수청구권 행사 주식수 합계에 주식매수예정가격을 곱한 금액 / 이하 주식매수대금)을 지급할 예정입니다.(주식매수대금이 최종 결정된 후 자금 조달 방법을 확정할 예정) 하지만 상기 (3) 적격합병 요건의 미충족위험에서 기재한 바와 같이 금번 합병을 반대로 주식매수청구권을 행사하는 피합병회사의 주주가 있어 비적격 조건이 발생할 경우 금번 합병을 재검토할 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다.

(3-5)
합병주식의 유통으로 인한 주가하락의 위험

본건 합병으로 주식회사 포스코의 합병주식이 추가로 시장에 유통되어 본 물량 출하에 따른 주가하락이 발생할 수 있습니다. 다만, 합병대가로 인한 교부 자기주식수는 115,703주로 주식회사 포스코의 증권신고서 제출일 현재 유통주식수 79,999,674주 대비 적은 수량으로 큰 영향을 미치지 않을 것으로 판단됩니다.
그러나, 추가 물량 출하에 따라 주가가 소폭이라도 하락할 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

(3-6)
소액주주의 소송제기 가능성에 대한 위험

합병당사회사의 소액주주들은 절차상 하자나 합병비율이 불공정하다는 이유등으로 본건 합병과 관련하여 합병 무효의 소를 제기할 수 있으며, 합병 무효의 소가 제기되어 합병 무효의 판결이 법원에서 확정되는 경우 합병 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다. 본건 합병은 『상법』등 관련 법에서 정한 절차를 준수하여 진행되고 있으므로 절차상 하자를 이유로 합병이 무효가 될 위험성은 높지 않으나 그 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다.
한편 합병비율의 불공정성을 이유로 합병이 무효로 될 위험성과 관련하여서는 대법원의 판례가 "합병당사자 회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없을 것이다." (대법원 2008. 1. 10. 선고 2007 다 64136) 라고 판결하고 있습니다. 
따라서 자본시장 및 금융투자업에 관한 법률 및 관련 법령에 따라 합병비율이 산정되어 진행되는 본건 합병에서 합병이 무효로 돌아갈 위험성은 높지 않으나 그 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다.
투자자여러분께서는 상기와 같은 소송제기 가능성과 그로 인하여 합병에 차질이 발생할 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

(3-7)
신고서 정정과 일정 변경 관련 위험

본 증권신고서는 공시 심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무 진행과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.
투자자여러분께서는 신고서 내용이 정정될 수 있거나 일정이 변경될 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

(3-8)
합병 이후 합병회사의 주가가 하락할 위험

본건 합병 이후(합병기일 : 2019년 1월 1일), 합병 시너지가 예상보다 작거나, 제반 경영환경 변화와 주요시장의 성장성 정체가 발생하면 합병회사의 수익성 및 안정성 등이 둔화될 가능성이 있으며, 투자위험요소 중 어느 하나라도 실제로 실현될 경우 합병회사의 사업, 재무상태, 영업성과에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 이 경우, 합병회사의 주가는 증권신고서 제출일 현재 주가 수준 및 본건 합병을 위해 산정한 합병 기준주가를 하회하여, 투자자는 투자액의 부분 또는 전체에 대하여 손실을 볼 가능성이 있습니다.

(3-9)
비상장회사 평가 관련 위험

피합병법인 주식에 대한 가치평가는 과거 추세 및 예측과 가정을 기초로 현금흐름할인법을 사용하여 산출한 것으로 미래 실제 실적 및 금번 피합병법인의 평가 결과와 중요한 차이가 발생할 수 있습니다. 현금흐름법의 가정은 가장 중요한 현금흐름에 대한 합리성이 전제로 되어야 하며 장기간의 기간을 할인하기 때문에 약간의 할인율의 변동에도 그 가치 변동성이 클 수 있습니다. 또한 추정하여야 할 요소들이 많아 평가자의 주관성이 개입될 여지가 크며, 그 정확성에 한계가 있으니 투자자 여러분께서는 이점 참고하시기 바랍니다.

※ 상세한 내용은 「제1부 합병의 개요 - Ⅵ. 투자위험요소 - 다. 기타 투자위험을 참고하시기 바랍니다.

합병등 관련 투자위험

1. 합병의 성사를 어렵게 하는 위험요소

가. 합병계약서 상의 계약 해제 조건

본건 합병계약은 합병기일 이전에 다음과 같은 사유가 발생 시 해제될 수 있습니다. 합병계약서에 기재된 계약의 변경 및 해제조건은 아래와 같으며,
"포스코"는 주식회사 포스코를, "P&S"는 주식회사 포스코피앤에스를 의미하며, "당사자들"은 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스를 의미합니다. 

제12조 본 계약의 해제

12.1 본 계약은 다음 각 항에서 정하는 사유가 발생한 경우 해제될 수 있다.

(1) 합병기일 전에 당사자들이 서면으로 합의한 경우

(2) 본건 합병의 승인을 목적으로 하여 소집된 포스코 또는 P&S 이사회에서 합병 승인을 얻지 못한 경우

(3) 본 계약 체결일 이후 합병기일까지 포스코 또는 P&S의 재무상태, 경영실적, 영업상황이나 전망에 중대한 부정적인 변경이 발생한 경우 또는 본건 합병으로 인하여 당사자의 재산이나 경영상태에 중대한 부정적인 영향이 발생할 것으로 합리적으로 예견되어 본건 합병의 목적을 달성하기 어렵다고 판단되는 경우

(4) 포스코 또는 P&S가 본 계약 제9조에서 정한 확약사항이나 의무를 중요한 측면에서 위반한 경우

나. 합병승인 주주총회에서 합병이 무산될 가능성

합병회사인 주식회사 포스코(이하 합병회사)는 본건 합병을 소규모합병으로 추진하는 바, 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음할 수 있습니다. 하지만 상법 제527조의3 제4항에 의해 합병회사 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병 공고일로부터 2주 내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사를 통지하는 때(접수기간 : 2018년 9월 6일 ~ 2018년 9월 20일)에는 합병회사는 본건 합병을 소규모합병 절차에 따라 진행하지 않습니다.

다. 관련 법령 상의 인허가 또는 승인 등에 따른 합병 계약 취소와 위험

합병 계약은 체결과 동시에 효력이 발생하는 것으로 하되, 본건 합병과 관련하여 필요한 정부기관의 승인ㆍ인가ㆍ신고ㆍ수리 중 합병당사회사들의 영업에 중대한 영향을 미치는 승인ㆍ인가ㆍ신고ㆍ수리가 확정적으로 거부된 경우에는 본건 합병계약은 해제될 수 있습니다. 

특히, 주식회사 포스코는 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 제12조 및 동법 시행령 제18조에 따른 대규모회사로서 본건 합병에 대하여 사전 기업결합신고가 필요합니다. 다만, 본건 합병은 계열회사 간 합병으로서 기업결합 심사기준(공정거래위원회 고시 제2015-3호)에 따른 간이심사대상 기업결합에 해당하고, 그에 따라 경쟁 제한성이 없는 것으로 추정되어, 원칙적으로 서류의 접수 후 15일 이내에 심사결과를 통보받게 될 것으로 예상됩니다.

본건 합병의 경우, 2018년 8월 27일 공정거래위원회에 기업결합신고
서를 송부하여, 2018는 8월 28일 접수되었으며,
합병기일(2019년 1월 1일) 전까지 기업결합심사결과를 통보받을 것으로 예상되나, 만일 합병기일 전까지 기업결합승인이 확정적으로 거부되는 경우 본건 합병계약이 해제될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

라. 합병당사회사 소액주주의 소송제기 가능성

합병당사회사의 소액주주들은 절차상 하자나 합병비율이 불공정하다는 이유 등으로 본건 합병과 관련하여 합병 무효의 소를 제기할 가능성이 있습니다. 합병 무효의 소가 제기되어 합병 무효의 판결이 법원에서 확정되는 경우 합병 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다. 그러나 본건 합병은 상법등 관련 법에서 정한 절차를 준수하여 진행되고 있습니다. 

한편 합병비율의 불공정성을 이유로 합병이 무효로 될 위험성과 관련하여서는 대법원의 판례를 살펴보면 "합병당사자의 전부 또는 일방이 주권상장법인인 경우 그 합병가액 및 합병비율의 산정에 있어서는 증권거래법과 그 시행령 등이 특별법으로서 일반법인 상법에 우선하여 적용되고, 증권거래법 시행령 제84조의7 소정의 합병가액 산정기준에 의하면 주권상장법인은 합병가액을 최근 거래가격을 기준으로 재정경제부령이 정하는 방법에 따라 산정한 가격에 의하므로 경우에 따라 주당 자산가치를 상회하는 가격이 합병가액으로 산정될 수 있고, 주권비상장법인도 합병가액을 자산가치·수익가치 및 상대가치를 종합하여 산정한 가격에 의하는 이상 역시 주당 자산가치를 상회하는 가격이 합병가액으로 산정될 수 있으므로, 결국 소멸회사가 주권상장법인이든 주권비상장법인이든 어느 경우나 존속회사가 발행할 합병신주의 액면총액이 소멸회사의 순자산가액을 초과할 수 있게 된다."라고 하고 있습니다. 그 결과 "합병당사자 회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상 수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없을 것이다." (대법원 2008. 1. 10. 선고 2007 다 64136 판결)라고 판시하였습니다.

본건 합병의 경우 주식회사 포스코는 유가증권시장 상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 의거 보통주에 대한 기준주가를 합병가액으로 산출하였으며, 주식회사 포스코피앤에스는 비상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호에 의거 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 합병가액으로 하여 합병비율을 산출하였습니다. (자세한 내용은 제1부 Ⅱ. 합병 가액 및 그 산출근거를 참고하시기 바랍니다.)

본건 합병의 합병비율은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 및 관련 법령에 따라 산정되었고, 본건 합병은 상법 등 관련 법에서 정한 절차를 준수하여 진행되고 있어 합병무효로 판정될 가능성은 낮으나, 본건 합병의 합병비율과 관련하여 소송이 제기될 가능성을 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.

마. 기타 유의사항

본 증권신고서에 기재된 내용은 증권신고서 제출일 현재까지 발생되거나 확정된 것으로서 본 증권신고서 제출일 현재 증권신고서 상에 기재된 사항 이외에 본건 합병에 영향을 미칠 수 있는 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익 상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.

그러나 본 증권신고서에 의한 합병의 진행 과정에서 관계법령 상의 인허가, 승인 및 관계기관과의 협의 등에 의해 합병의 일정이 변경될 수 있습니다. 또한 주식회사 포스코의 경우 발행주식총수의 100분의 20이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병 공고일로부터 2주 내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사를 통지하는 경우, 주식회사 포스코는 본건 합병을 소규모합병 절차에 따라 진행하지 아니합니다. 

또한, 합병계약 승인을 위한 이사회에 따라서도 본건 합병의 성사 여부가 변경될 수도 있으며 본건 합병에 따른 자기주식의 교부와 그에 따른 주식 매도 등으로 인해 합병 이후 주가의 변동성이 커질 수 있습니다. 

주주 및 투자자는 투자의사를 결정함에 있어 본 증권신고서 외에도 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에 있는 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 최근 공시사항 및 보고사항 등을 참고하시기 바랍니다.

2. 합병에 따라 배정되는 신주의 향후 상장 추진 또는 상장폐지 가능성

가. 합병신주 상장예정일

합병회사인 주식회사 포스코는 합병대가로 자기주식을 교부할 예정이므로 합병에 따른 신주의 상장을 진행하지 않습니다. 단, 본 합병으로 인한 합병대가인 자기주식은 2019년 01월 02일 교부될 예정입니다. 

나. 상장폐지 가능성

본건 합병은 합병회사인 주식회사 포스코의 경영권 변동은 발생하지 않으므로 우회상장에 해당하지 않으며, 유가증권시장 상장규정 제48조에서 정하는 상장폐지 요건에 해당되지 않는 바, 존속회사인 주식회사 포스코 보통주식의 상장폐지 가능성은 없는 것으로 확인됩니다. 

3. 합병과 관련하여 거래 상대방 또는 제3자와 풋옵션(Put Option), 콜옵션(Call Option), 풋백옵션(Put Back Option)등 계약을 체결한 경우

해당사항 없습니다.

4. 적격합병 요건 검토

본건 합병은 법인세법 제44조의 제2항에서 요구하는 적격합병요건을 모두 충족하여 적격합병에 해당할 것으로 예상됩니다. 한편 적격합병 요건을 유지하기 위해서는 합병등기일이 속하는 사업연도말로부터 2년간 합병회사는 다음의 2가지 사후관리 요건을 충족해야합니다. 
① 합병회사는 사후관리 기간 동안 피합병회사로부터 승계받은 사업을 폐지하지 않을 것, 
② 피합병회사의 주요 지배주주등이 합병회사등으로부터 받은 주식을 50% 이상 처분하지 않을 것. 
증권신고서 제출일 현재 합병회사는 피합병회사로부터 승계받은 사업을 폐지할 계획이 없으며, 피합병회사의 주요 지배주주 등이 합병회사로부터 받은 주식 전체의 50% 이상을 처분할 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다.

상기와 같이 본건 합병은 적격합병요건을 모두 충족할 것으로 예상되나 추후에 사후 관리요건이 미충족되는 사건이 발생하거나 세무당국으로부터 적격합병요건 미충족이 결정되는 경우 주주나 회사가 세금을 부담할 가능성이 있습니다.

※ 상세한 내용은 「제1부 합병의 개요 - Ⅵ. 투자위험요소를 참고하시기 바랍니다.

Ⅱ. 형태

형태
흡수합병

Ⅲ. 주요일정

이사회 결의일
2018년 08월 22일

계약일
2018년 08월 23일

주주총회를 위한 주주확정일
2018년 09월 06일

승인을 위한 주주총회일
2018년 11월 03일

주식매수청구권
행사 기간 및 가격
시작일
2018년 11월 05일

종료일
2018년 11월 23일

(주식매수청구가격-회사제시)
보통주 47,063원

합병기일 등
2019년 01월 01일

주1) 주식회사 포스코의 경우 본건 합병이 소규모합병에 해당하며, 주식회사 포스코피앤에스의 경우 간이합병에 해당하여 소규모합병 및 간이합병에 대한 반대의사 접수(접수기간 : 2018년 9월 6일 ~ 2018년 9월 20일)를 위한 주주확정기준일로 갈음하며, 동 날짜는 2018년 9월 6일입니다.

주2) 합병 승인을 위한 주주총회(2018년 11월 3일)는 주식회사 포스코의 경우 본건 합병이 소규모합병에 해당하며, 주식회사 포스코피앤에스의 경우 간이합병에 해당하여 이사회 결의로 갈음하며, 동 날짜는 2018년 11월 3일입니다.

주3) 주식매수청구권 행사 기간(2018년 11월 5일 ~ 2018년 11월 23일) 및 가격은 주식회사 포스코피앤에스에게만 해당합니다. 합병회사인 주식회사 포스코의 경우 소규모합병 절차에 따라 진행함에 따라 주식매수청구권이 인정되지 아니합니다.

주4) 주식회사 포스코피앤에스는 주주의 주식매수청구권 행사에 따른 매수대금을 2018년 12월 28일에 지급할 예정입니다.

주5) 합병 상세 일정은 "제1부 Ⅰ. 합병에 관한 기본사항, 4. 진행경과 및 일정"을 참고하시기 바랍니다.

Ⅳ. 평가 및 신주배정 등

(단위 : 원, 주)

비율 또는 가액
보통주 1 : 0.1456475 ((주)포스코 : (주)포스코피앤에스)

외부평가기관
삼일회계법인

발행증권
종류
수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액

기명식보통주
115,703
5,000
323,129
37,386,994,687

지급 교부금 등
합병주식의 교부와 단주 매각 대금 지급 외에는 별도의 합병 교부금 지급은 없습니다.

Ⅴ. 당사회사에 관한 사항 요약

(단위 : 원, 주)

회사명
주식회사 포스코
주식회사 포스코피앤에스

구분
존속회사
소멸회사

발행주식수
보통주
87,186,835
13,377,169

-
-
-

총자산
79,935,312,183,450
959,329,724,859

자본금
482,403,125,000
66,885,845,000

Ⅵ. 그 외 추가사항

【주요사항보고서】

주요사항보고서(회사합병 결정)-2018.08.22

【기 타】
합병회사인 주식회사 포스코(합병 후 존속회사)의 주요사항보고서는 2018년 8월 22일에 전자공시되었으니 참조하시기 바랍니다.

제1부 합병의 개요

Ⅰ. 합병에 관한 기본사항

1. 합병의 목적

가. 합병의 상대방과 배경

(1) 합병의 상대방

합병후 존속회사
상 호
주식회사 포스코

소재지
경상북도 포항시 남구 동해안로 6261

대표이사
사장 장인화

법인구분
유가증권시장 상장법인

합병후 소멸회사
상 호
주식회사 포스코피앤에스

소재지
서울특별시 강남구 테헤란로 134

대표이사
정연환

법인구분
비상장법인

(2) 합병 배경 

합병회사인 주식회사 포스코는 열연, 냉연, 스테인리스 등 철강재를 생산하고 있는 회사이며, 경영효율성 증대를 위해 주식회사 포스코피앤에스 흡수합병을 추진하고자 합니다.

주식회사 포스코피앤에스는 2016년 11월 4일자 이사회 결의에 의거하여 철강유통, 가공 및 스크랩 등 사업부문을 인적 분할하는 결의를 한 바 있으며, 2017년 1월 12일자 주주총회에서 동 결의안을 원안대로 승인하여, 주식회사 포스코피앤에스는 분할되지 않은 나머지 투자부문만이 존속하게 되었습니다. 분할된 사업부문은 주식회사 포스코대우가 흡수합병하였으며 회사분할의 주요 내용은 다음과 같습니다.

구분
내용

분할방법
인적분할

분할회사
주식회사 포스코피앤에스(분할존속회사)

분할합병회사
주식회사 포스코대우

분할일정
분할기일 2017년 3월 1일(등기일 2017년 3월 2일)

분할합병구조도

[주식회사 포스코피앤에스 분할 재무상태표]

(단위 : 원)

계정과목

분할전

분할존속

분할신설

자 산

Ⅰ. 유동자산

741,424,479,162

26,493,932,372

714,930,546,790

현금및현금성자산

58,163,078,987

16,500,000,000

41,663,078,987

매출채권

470,335,872,176

0

470,335,872,176

기타금융자산

9,678,536,919

8,092,101,402

1,586,435,517

재고자산

199,091,557,407

0

199,091,557,407

기타유동자산

3,894,072,683

1,640,469,980

2,253,602,703

당기법인세자산

261,360,990

261,360,990

0

Ⅱ. 비유동자산

906,083,798,233

506,164,494,883

399,919,303,350

장기매출채권

401,925,568

0

401,925,568

기타비유동금융자산

29,850,516,360

26,211,108,142

3,639,408,218

종속기업및관계기업투자

441,863,030,571

432,962,094,237

8,900,936,334

투자부동산

45,051,021,793

41,367,069,909

3,683,951,884

유형자산

362,729,641,793

0

362,729,641,793

무형자산

8,034,007,018

0

8,034,007,018

이연법인세자산

18,140,996,683

5,624,222,595

12,516,774,088

기타비유동자산

12,658,447

0

12,658,447

자 산 총 계

1,647,508,277,395

532,658,427,255

1,114,849,850,140

부 채

Ⅰ. 유동부채

665,836,814,086

23,266,704,691

642,570,109,395

매입채무

238,203,989,327

0

238,203,989,327

차입금

391,760,913,064

14,227,460,000

377,533,453,064

기타금융부채

24,802,166,011

908,712,522

23,893,453,489

당기법인세부채

2,587,907,614

2,587,907,614

0

충당부채

211,040,352

0

211,040,352

기타유동부채

8,270,797,718

5,542,624,555

2,728,173,163

Ⅱ. 비유동부채

157,949,322,126

404,736,967

157,544,585,159

차입금

138,931,259,929

0

138,931,259,929

기타비유동금융부채

6,739,817,522

404,736,967

6,335,080,555

확정급여부채

12,278,244,675

0

12,278,244,675

부 채 총 계

823,786,136,212

23,671,441,658

800,114,694,554

자 본

Ⅰ. 자본금

108,245,110,000

66,885,845,000

41,359,265,000

Ⅱ. 준비금

715,477,031,183

442,101,140,597

273,375,890,586

자 본 총 계

823,722,141,183

508,986,985,597

314,735,155,586

부 채 와 자 본 총 계

1,647,508,277,395

532,658,427,255

1,114,849,850,140

자료 : 주식회사 포스코대우 증권신고서(합병)
주) 2016년 11월 1일 기준

분할 후 주식회사 포스코피앤에스 자산의 대부분은 투자주식으로 구성되어있으며 주식회사 포스코피앤에스가 소유하고 있는 종속기업들은 대부분의 영업활동을 주식회사 포스코를 대상으로 수행하고 있습니다. 참고로 주식회사 포스코피앤에스의 연결기준 2018년 반기 중 특수관계자를 대상으로 한 매출 구성은 다음과 같습니다.

[주식회사 포스코피앤에스 연결기준 특수관계자 매출거래]

(단위 : 백만원)

기업명
매출 등

매출
기타
합계

[지배기업]

(주)포스코
127,690
-
127,690

[관계기업]

POSCO-CTPC Co., Ltd.
8
-
8

[지배기업의 종속기업]

(주)포스코대우
1
-
1

기타
203
-
203

소계
204
-
204

합계
127,902
-
127,902

자료 : 주식회사 포스코피앤에스 2018년 반기보고서

경영 효율화를 위하여 주식회사 포스코는 주식회사 포스코피앤에스의 흡수합병을 검토하였으나, 캐나다에 소재하고 있는 주식회사 포스코피앤에스의 종속기업인 POSCO Canada Ltd. 주식 이전 시 캐나다의 과세권이 발생하게 되며 과도한 세부담(약 750억원 추정)이 발생할 것으로 판단하였습니다.

하지만 2017년 12월 캐나다의 세법개정으로 인하여 대한민국-캐나다 조세조약외의 방법으로 과세이연이 가능하게 되었습니다. 이는 적격합병 과세이연 대상 범위에 외국법인간 합병을 추가한 것으로 적격합병요건(합병대가 전체를 주식으로 지급 등) 충족은 필요합니다. 동 법은 2018년 4월에 발효되었으며 이에 주식회사 포스코는 경영효율성 증대를 위해 주식회사 포스코피앤에스 흡수합병을 추진하게 되었습니다.

[캐나다 과세 근거]

대한민국-캐나다 조세조약 제13조(양도소득)
4. 어느 한쪽 체약국의 거주자가 
가. 해당 가치의 50퍼센트를 초과하는 부분이 다른 쪽 체약국에 위치한 부동산으로부터 직접 또는 간접적으로 발생되는 주식 또는 
나. 해당 가치의 50퍼센트를 초과하는 부분이 다른 쪽 체약국에 위치한 부동산으로부터 직접 또는 간접적으로 발생되는 조합 또는 신탁에의 권리의 양도로부터 얻게 되는 이득은 동 다른 쪽 체약국에서 과세할 수 있다.

자료 : 국세법령정보시스템

캐나다 과세 근거.jpg
캐나다 과세 산정

[캐나다 과세이연 근거]

대한민국-캐나다 조세조약 제13조(양도소득)
9. 어느 한쪽 체약국의 거주자가 기업 또는 기타 설립, 구조조정, 합병, 분할 또는 이와 유사한 거래 과정에서 재산을 양도하고, 해당 양도와 관련한 이윤, 이득 또는 소득이 동 어느 한쪽 체약국의 과세목적상 인식되지 않는 경우, 동 재산을 취득한 인의 요청에 의해 다른 쪽 체약국의 권한있는 당국은 이중과세 방지를 위해 그러한 권한 있는 당국이 만족하는 조건에 따를 것을 조건으로, 재산 양도인이 거주자로 있는 동 어느 한쪽 체약국과의 협의를 거친 후 그 협의에 따른 방법으로 그 협의된 기간까지 다른 쪽 체약국의 과세 목적상 해당 재산과 관련된 이득 또는 소득 인식에 대한 이연을 허용할 수 있다.

자료 : 국세법령정보시스템

주)
합병 등에 의한 재산의 양도소득에 대하여 대한민국 내 과세이연 요건을 충족할 경우 캐나다에서도 과세이연이 가능하나 양국 과세당국간 협의가 필요

[캐나다 개정세법]

[영문]

(8.4) Subsection (8.5) applies at any time if

(a) there is at that time a foreign merger of two or more predecessor foreign corporations (within the meaning assined by subsection (8.1), if that subsection and subsection (8.2) were read without reference to the expression "otherwise than as a result of the 
distribution of property to one corporation on the winding-up of another corporation") that were, immediately before that time,
(i) resident in the same country, and
(ii) related to each other (determined without reference to paragraph 251(5) (b));

(b) because of the foreign merger,
(i) a predecessor foreign corporation (referred to in this subsection and subsection(8.5)
as the "disposing predecessor foreign corporation") disposes of a property (reffered to in 
this subsection and subsection (8.5) as the "subject property") that is, at that time,
(A) a taxable Canadian property (other than treaty-protected property) of the disposing 
predecessor foreign corporation, and
(B) any of the following :
(I) a share of the capital stock of a corporation,
(II) an interest in a partnership, and
(III) an interest in a trust, and
(ii) the subject property becomes property of a corporation that is a new foreign 
corporation for the purposes of subsection (8.1);

(c) no shareholder (except any predecessor foreign corporation) that owned shares of 
the capital stock of a predecessor foreign corporation immediately before the foreign
merger received consideration for the dispostion of those shares on the foreign merger,
other than shares of the capital stock of the new foreign corporation;

(d) if the subject property is a share of the capital stock of a corporation or an interest in a trust, the corporation or trust is not, at any time in the 24-month period beginning at
that time, as part of a transaction or event, or series of transactions or events including
the foreign merger, subject to a loss restriction event; and

(8.5) if this subsection applies at any time,

(a) if the subject property is an interest in a partnership,
(i) the disposing predecessor foreign corporation is deemed not to dispose of the subject property (other than for the purposes of subsection(8.4)), and
(ii) the new foreign corporation is deemed
(A) to have acquired the subject property at a cost equal to the cost of the subject 
property to the disposing predecessor foreign corporation, and
(B) to be the same corporation as, and a continuation of, the disposing predecessor 
foreign corporation in respect of the subject property; and

(b) if the subject property is a share of the capital stock of a corporation or an interest in a trust, 
(i) the subject property is deemed to have been disposed of at that time by the disposing predecessor foreign corporation to the new foreign corporation (that is referred to in
subparagraph (8.4) (b) (ii)) for proceeds of disposition equal to the adjusted cost base
of the subject property to the disposing predecessor foreign corporation immediately
before that time, and
(ii) the cost of the subject property to the new foreign corporation is deemed to the 
amount that is deemed by subparagraph (i) to be the proceeds of disposition of the 
subject property.

[해석]

(8.4) 하기에 해당하는 경우 Subsection (8.5)가 적용된다.

(a) 합병 직전 하기에 해당하는 두 개 또는 그 이상의 기존 외국법인간의 외국합병
(subsection(8.1) 및 subsection(8.2)가 "한 법인이 해산함에 따라 자산을 다른 법인에게 양도하는 것 외에"라는 표현과 관계없이 읽었을 때 subsection(8.1)에 의해 부여된 의미 내에서)이 이루어지는 경우,
(i) 같은 국가에 거주하고,
(ii) 서로 특수관계자 (paragraph 251(5)(b)을 참조하지 않고 결정)에 해당하며,

(b) 외국합병이 이루어짐에 따라,
(i) 기존 외국법인이 하기에 해당하는 자산("대상 자산")을 처분하고(이하, 대상자산을 처분하는 기존 외국법인을 "피합병법인"이라 함),
(A) 피합병법인의 캐나다 과세대상 자산 (조세조약 하에 보호되는 자산 제외)
(B) 다음 중 하나 :
(I) 회사의 주식 지분
(II) 파트너쉽(합자회사)의 지분 및
(III) 신탁의 지분
(ii) 대상 자산이 subsection (8.1)에 따른 신규 외국법인의 자산이 되는 경우

(c) 합병 직전 기존 외국법인의 주주는 합병대가로 신규 외국법인의 주식 외에 다른 합병대가를 지급받지 않는 경우

(d) 대상 자산이 법인의 주식 또는 신탁의 지분인 경우, 해당 법인 및 신탁은 해당 시점으로부터 24개월동안 외국합병을 포함한 거래 또는 일련의 거래의 일부로 손실 제한 상황에 놓여지지 않아야 합니다.

(8.5) 본 subsection이 적용되는 경우,

(a) 대상 자산이 파트너쉽(합자회사)의 지분인 경우,
(i) 피합병법인이 대상 자산을 처분하지 않는 것으로 간주하며,
(ii) 신규 외국법인은
(A) 피합병법인으로부터 대상 자산을 장부가액으로 매입하고
(B) 대상 자산과 관련하여 피합병법인과 동일한 법인으로 간주합니다.

(b) 대상 자산이 법인의 주식 또는 신탁의 지분인 경우,
(i) 대상 자산은 피합병법인이 신규법인(subparagraph (8.4)(b)(ii) 참조)에게 해당 시점 직전의 대상 자산의 adjusted cost base를 양도가액으로 처분한 것으로 간주되고
(ii) 신규 외국법인의 대상 자산의 장부가액은 대상 자산의 양도가액인 subparagraph(i)에서 간주하는 금액으로 한다.

해석 : 삼일회계법인

주식회사 포스코는 합병 후 포스코그룹의 지속성장을 위한 비전 제시와 자회사들이 유기적으로 맞물려 추진하는 철강 사업의 선두 역할을 수행할 예정이므로, 본건 합병을 통하여 합병을 하지 않고 현 상태를 유지하는 방안 대비 장기적으로 합병 전 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 기업가치 및 주주가치 제고 측면에서 긍정적인 효과를 발생시킬 것으로 기대하고 있습니다.

- 합병당사회사의 기업가치 제고
금번 합병은 합병회사인 주식회사 포스코가 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스를 흡수 합병하는 방식으로 진행되며, 합병 후 주식회사 포스코피앤에스는 해산하고 주식회사 포스코는 존속법인으로 계속 남아 주식회사 포스코피앤에스의 모든 지위를 승계합니다. 증권신고서 제출일 현재 주식회사 포스코피앤에스는 주식회사 포스코의 연결대상 종속기업이므로 합병에 따른 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 연결포괄손익, 연결기준 자산, 자본 및 현금흐름 등 회계적 측면에서 단기적으로 유의미한 효과는 제한될 것이나, 현재 50%인 수입배당 입금불산입율의 실질적인 100% 증대로 인한 세부담 완화 및 주식회사 포스코피앤에스 운영비를 절감할 수 있어 사업의 효율성이 향상될 것으로 예상하고 있습니다. 이는 합병을 하지 않고 현 상태를 유지하는 방안 대비 장기적으로 합병 전 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 기업가치 제고에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단됩니다.

- 합병당사회사의 주주가치 제고
주식회사 포스코는 본건 합병을 통해 종속기업인 주식회사 포스코피앤에스를 흡수합병하여, 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 본건 합병 전 대비 자금운용 효율화 도모 및 주식회사 포스코피앤에스의 종속기업들과의 업무 효율화 등의 장기적 성장 전략의 일환으로 경영합리화를 추진하게 됩니다. 이러한 합병 시너지는 합병을 하지 않고 현 상태를 유지하는 방안 대비 장기적으로 합병 전 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 주주가치 제고에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단됩니다.

(3) 우회상장 해당여부

금번 합병으로 인하여 합병회사인 주식회사 포스코의 경영권 변동은 발생하지 않으므로 우회상장에 해당하지 않습니다. 금번 합병관련 주요사항보고서 제출일(2018년 8월 22일)의 전일 기준 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 주주 현황은 다음과 같습니다.

- 주권비상장법인(주식회사 포스코피앤에스) 주주명부 요약표

(기준일 :
2018년 8월 22일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

2017.08.22
2018.08.22

주식수
지분율
주식수
지분율

(주)포스코
모회사
보통주
12,568,393
93.95
12,568,393
93.95
-

포항공과대학교
계열회사
보통주
522,134
3.90
522,134
3.90

(주)포스메이트
계열회사
보통주
59,133
0.44
59,133
0.44
-

계
보통주
13,149,660
98.30
13,149,660
98.30
-

- 주권비상장법인(주식회사 포스코피앤에스)의 주요출자자의 주식회사 포스코 주식 소유현황 명세서

(기준일 :
2018년 08월 22일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

합병 전
합병 후

주식수
지분율
주식수
지분율

포항공과대학교
계열회사
보통주
1,905,000
2.18
1,981,047
2.27
-

계
보통주
1,905,000
2.18
1,981,047
2.27
-

우선주
-
-
-
-
-

주1)
주요출자자 : 주권비상장법인의 최대주주등[최대주주와 그 특수관계인(해당 주권비상장법인을 포함한다)을 말하며, 최다출자자등을 포함한다. 이하 같다] 또는 5% 이상 소유한 주주(출자자를 포함한다. 이하 같다)

주2)
합병비율 보통주 1 : 0.1456475 (주식회사 포스코 : 주식회사 포스코피앤에스)로 배정하였으며, 이에 교부되는 주식회사 포스코의 자기주식은 76,047주입니다.

- 주식회사 포스코 최대주주등의 주식 소요현황 명세서

(기준일 :
2018년 08월 22일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

합병 전
합병 후

주식수
지분율
주식수
지분율

국민연금공단
최대주주본인
보통주
9,432,965
10.82
9,432,965
10.82
-

계
보통주
9,432,965
10.82
9,432,965
10.82
-

우선주
-
-
-
-
-

나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

(1) 회사의 경영에 미치는 영향 및 효과 

포스코그룹은 공정거래위원회가 지정한 상호출자 제한기업 집단이며, 합병회사인 주식회사 포스코 및 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스는 포스코그룹 기업집단 소속의 계열회사입니다. 본 신고서 제출일 현재 합병회사인 주식회사 포스코의 최대주주는 국민연금공단(10.82%)이며, 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 최대주주는 주식회사 포스코(93.95%, 특수관계자 포함 시 98.30%)입니다.

주)
국민연금공단의 주식수는 작성기준일 현재 공시된 최근 (주)포스코 2018년 반기보고서 (작성기준일 : 2018년 6월 30일/ 공시일자 : 2018년 08월 14일)를 토대로 한 주식보유현황이며, 작성기준일 현재 주식소유현황과 차이가 발생할 수 있습니다.

본건 합병 완료시, 합병회사인 주식회사 포스코는 존속회사로 남게 되며, 최대주주의 변경은 없습니다. 합병 후 주식회사 포스코피앤에스는 해산할 예정이며, 주식회사 포스코는 존속법인으로 계속 남아 주식회사 포스코피앤에스의 모든 지위를 승계할 계획입니다.

합병계약에 따라 합병 이전에 취임한 주식회사 포스코의 이사의 임기는 상법 제527조의4에도 불구하고, 합병 전의 임기를 적용하기 때문에 주식회사 포스코의 경영진의 변동은 발생하지 않습니다. 또한, 주식회사 포스코와 주식회사 포스코피앤에스는 모두 공정거래위원회가 지정한 포스코그룹에 속한 계열회사로 합병에 따른 경영 구조 및 경영 방식은 변동되지 않을 전망입니다.

합병이 완료된 이후 주식회사 포스코의 향후 주요 경영방침에 대하여 사전합의ㆍ계획ㆍ양해된 바가 없습니다. 본건 합병에 따라 존속회사인 주식회사 포스코의 기존 이사 및 감사위원회 위원은 잔존 임기 동안 계속 그 지위를 유지하며, 소멸회사인 주식회사 포스코피앤에스의 합병기일 현재의 이사 및 감사는 전원 해산등기와 동시에 그 지위를 상실합니다.

※ 관련 법령

【상법】

제527조의4(이사·감사의 임기) 
① 합병을 하는 회사의 일방이 합병후 존속하는 경우에 존속하는 회사의 이사 및 감사로서 합병전에 취임한 자는 합병계약서에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 합병후 최초로 도래하는 결산기의 정기총회가 종료하는 때에 퇴임한다.
② 삭제 <2001.7.24.>
[본조신설 1998.12.28.]

(2) 회사의 재무 및 영업에 미치는 영향 및 효과

본건 합병을 통하여 합병회사인 주식회사 포스코는 보다 효율적인 자회사 관리활동을 통해 신규 자회사와의 영업 시너지 창출, 법인세 절감을 통한 배당수익 등을 향상시킬 수 있고, 별도 법인 운영에 따른 관리비용을 절감할 수 있으며, 국내외 경영 환경 변화에 신속하게 대처함으로써 장기적으로 개선된 매출과 이익을 바탕으로 보다 안정적인 영업 현금흐름을 확보할 수 있을 것으로 기대합니다. 

증권신고서 제출일 현재 주식회사 포스코피앤에스는 주식회사 포스코의 연결대상 종속기업이므로 합병에 따른 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 연결포괄손익, 연결기준 자산, 자본 및 현금흐름 등 회계적 측면에서 단기적으로 유의미한 효과는 제한될 것이나, 합병 전 별도 영업을 수행하지 않는 주식회사 포스코피앤에스를 통해 자회사들을 보유하고 있는 현재 체제 대비 중복비용을 제거할 수 있어 사업의 효율성이 향상될 것으로 예상하고 있으며, 이는 장기적으로 주식회사 포스코의 재무 및 영업에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단됩니다.

[본건 합병으로 인한 재무효과]

(단위 : 억원)

구분
2018년 2분기
2017년

포스코
매출액
319,456
606,551

매출총이익
45,506
83,559

영업이익
27,400
46,218

법인세비용차감전순이익
24,124
41,797

당기순이익
16,639
29,735

포스코피앤에스
매출액
2,479
4,924

매출총이익
862
1,923

영업이익
729
1,630

법인세비용차감전순이익
813
1,838

당기순이익
364
960

합계
매출액
319,456
606,551

매출총이익
45,506
83,559

영업이익
27,400
46,218

법인세비용차감전순이익
24,124
41,797

당기순이익
16,639
29,735

자료 : 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스 반기보고서 및 사업보고서(연결기준)

주1)
증권신고서 제출일 현재 주식회사 포스코피앤에스는 주식회사 포스코의 연결대상 종속기업이므로, 합병 후 재무수치는 양사간 재무수치의 단순 합산을 의미하지 않습니다.

주2)
실제 합병기일 기준으로 작성될 재무제표와 차이가 있을 수 있습니다.

주3)
단수조정을 실시하지 않았습니다.

다. 향후 회사 구조개편에 관한 사항

증권신고서 제출일 현재 주식회사 포스코는 향후 회사구조 개편에 대한 확정된 사항은 없습니다. 

2. 합병 상대방 회사의 개요

가. 회사의 개황

(1) 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

합병 상대방 회사의 명칭은 주식회사 포스코피앤에스라고 표기합니다. 영문으로는 POSCO Processing & Service Co.,Ltd. 라고 표기하며, 약식으로는 POSCO P&S로 표기합니다.

(2)

설립일자 및 존속기간

설립일자 : 1983년 2월 24일 
존속기간 : 35년 

(3) 주
요 사업의 내용

주식회사 포스코피앤에스의 정관상 정하고 있는 사업 목적의 사항은 아래와 같습니다.

- 목적사업

목 적 사 업

1. 철강재, 비철금속, 철강부산물 판매업 및 동 대행업

2. 수출입업(철강재, 비철금속, 석탄류, 철광석류, 화학제품류, 기계장비류, 생활용품류 및

이와 관련되는 상품 및 제품 일체) 및 동 대행업

3. 철강재 및 비철재 재가공업, 도장 및 표면처리업

4. 선박부품조립 및 제조업

5. 각종 철관류의 제조 및 가공업

6. 소형 변압기용 코아 제조 및 판매업

7. 금속압단 제조 및 판매업

8. 변압기 제조 및 판매업(기타 변압기 및 부품)

9. 각종 전기, 전자기기 제조 및 판매업

10.각종 모터, 부대장치 제조 및 판매업

11.전동기 및 발전기 제조업

12.산업플랜트 건설업

13.강구조물, 철강재 설치 공사업

14.건물용 금속공작물 설치 공사업

15.항만하역업, 운수업, 창고업

16.제철회사에서 필요한 용역업, 해외자원 개발업

17.부동산 개발 및 임대업

18.해외투자 및 기타 이에 수반되는 제반 사업활동

19.위 각호의 사업수행에 직접, 간접으로 관련되거나 부수되는 일체의 사업활동

- 종속회사가 영위하는 목적사업

회사명
목적사업
상장여부

SUZHOU POSCO-CORE
TECHNOLOGY CO., LTD
모터,변압기용 코아 제조 및 판매
비상장

POSCO Canada Ltd.
석탄 판매
비상장

POSCAN Elkveiw

석탄판매

비상장

POS-Minerals Corporation

광산개발관리 및 판매

비상장

POSCO NCR Coal Ltd.

석탄 판매

비상장

POSCO-China Qingdao
Processing Center Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
비상장

POSCO Philippine Manila
Processing Center, Inc.
철강재 가공 및 판매
비상장

(4) 임직원 현황

(가) 임원 현황

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원
여부
상근
여부
담당
업무
주요경력
소유주식수
재직기간
임기
만료일

의결권
있는 주식
의결권
없는 주식

정연환
남
1969.03
대표이사
등기임원
상근
대표이사
前)경영기획실그룹장
(동국대 회계학과)
-
-
2017.03.31
~
2019.03.31

정연수
남
1967.10
기타비상무이사
등기임원
비상근
이사회업무
現) 포스코 국내사업관리실
국내사업2그룹장
(경북대 경제학과)
-
-
2018.03.30
~
2019.03.31

김종필
남
1967.01
기타비상무이사
등기임원
비상근
이사회업무
現) 포스코 원료1실
원료사업그룹장
(서울대 자원공학과)
-
-
2018.03.30
~
2019.03.31

박진우
남
1966.10
감사
등기임원
비상근
감사업무
現) 포스코국내사업관리실
국내사업1그룹장
(경희대 경제학과)
-
-
2018.03.30
~
2021.03.31

(나) 직원 현황

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 천원)

사업부문
성별
직 원 수
평 균
근속연수
연간급여
총 액
1인평균
급여액
비고

기간의
정함이 없는
근로자
기간제
근로자
합 계

전체
(단시간
근로자)
전체
(단시간
근로자)

본사
남
1
-
-
-
1
27
119
119
'17년 기준

본사
여
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계
1
-
-
-
1
27
119
119
'17년 기준

(5) 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
2018년 8월 30일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

(주)포스코
모회사
보통주
12,568,393
93.95
12,568,393
93.95
-

포항공과대학교
계열회사
보통주
522,134
3.90
522,134
3.90
-

포스메이트
계열회사
보통주
59,133
0.44
59,133
0.44
-

계
보통주
13,149,660
98.30
13,149,660
98.30
-

-
-
-
-
-
-

주) 기초는 2018년 1월 1일 기준이며, 기말은 2018년 8월 30일 기준

(6) 주식의 소유 현황

(가) 5%이상 주주의 주식소유 현황

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율
비고

5% 이상 주주
(주) 포스코
12,568,393
93.95%
-

-
-
-
-

우리사주조합
-
-
-

(나) 소액주주현황

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 주)

구 분
주주
보유주식
비 고

주주수
비율
주식수
비율

소액주주
462
99.3
217,999
1.63
-

나. 최근 3년간 요약재무정보 및 외부감사 여부

(1) 최근 3년간 요약재무정보

(가
) 요약연결재무정보

(단위 : 백만원)

과 목
제 37 기
제 36 기
제 35 기

(2018년 6월말)
(2017년 12월말)
(2016년 12월말)

[유동자산]
441,028
391,881
1,028,837

현금및현금성자산
282,063
208,386
191,283

매출채권
62,946
79,179
543,711

기타금융자산
6,183
22,279
24,311

재고자산
77,662
69,567
264,048

기타유동자산
5,220
2,084
5,443

당기법인세자산
1,674
38
41

매각예정처분자산집단
5,281
10,348
-

[비유동자산]
518,302
522,261
937,138

장기매출채권
-
-
965

기타금융자산
72,497
78,977
96,533

종속기업및관계기업투자
239,240
233,844
248,073

투자부동산
41,222
41,362
45,037

유형자산
75,970
75,110
469,337

무형자산
85,288
89,031
69,989

이연법인세자산
336
359
1,168

기타비유동자산
3,747
3,578
6,037

자 산 총 계
959,330
914,142
1,965,975

[유동부채]
95,875
98,459
822,061

매입채무
33,795
21,532
288,595

차입금
38,569
34,196
444,991

기타금융부채
20,472
21,680
69,611

당기법인세부채
189
9,873
8,830

충당부채
-
-
2,537

기타유동부채
2,851
2,218
7,498

매각예정처분자산집단과직접관련된부채
-
8,960
-

[비유동부채]
197,194
190,983
305,177

사채
-
-
129,842

장기차입금
-
-
16,210

기타금융부채
301
200
6,310

확정급여부채
66
45
349

이연법인세부채
166,992
156,444
138,003

충당부채
29,836
34,294
14,463

부 채 총 계
293,069
289,442
1,127,239

[지배기업소유주지분]
673,215
630,446
842,549

자본금
66,886
66,886
108,245

자본잉여금
229,818
229,818
312,050

적립금
(292,572)
(285,688)
(99,471)

자기주식
(201)
(201)
(7)

이익잉여금
669,284
619,631
521,731

[ 비지배지분]
(6,955)
(5,746)
(3,813)

자 본 총 계
666,260
624,700
838,736

2018년 01월 ~ 06월
2017년 01월 ~ 12월
2016년 01월 ~ 12월

매출액
247,907
492,396
308,410

영업이익
72,950
162,964
50,829

계속사업이익
36,430
108,161
38,877

중단사업이익(손실)
-
(12,114)
(10,582)

연결 반기 순이익(손실)
36,430
96,047
28,295

지배주주지분 순이익(손실)
36,756
97,996
34,712

비지배주주지분 순이익(손실)
(327)
(1,949)
(6,417)

연결주당순이익(손실)
2,752
6,654
1,633

연결에 포함된 회사 수
5개사
5개사
10개사

(나
) 요약별도재무정보

(단위 : 백만원)

과 목
제 37 기
제 36 기
제 35 기

(2018년 6월말)
(2017년 12월말)
(2016년 12월말)

[ 유동자산]
28,333
23,239
730,337

현금및현금성자산
19,179
2,881
35,721

매출채권
-
-
482,065

기타금융자산
3,355
19,463
22,057

재고자산
-
-
187,741

기타유동자산
5,780
861
2,752

당기법인세자산
19
34
-

[비유동자산]
490,953
496,616
902,603

장기매출채권
-
-
592

기타금융자산
9,921
15,865
29,948

기타비유동자산
-
-
2,092

종속기업및관계기업투자
430,906
430,906
441,233

투자부동산
41,222
41,362
45,037

유형자산
5
6
362,710

무형자산
39
47
8,139

이연법인세자산
8,860
8,430
12,851

자 산 총 계
519,286
519,855
1,632,940

[유동부채]
1,113
185
700,665

매입채무
-
-
267,105

차입금
-
-
343,518

기타금융부채
462
179
83,354

당기법인세부채
-
-
1,129

충당부채
-
-
514

기타유동부채
651
6
5,045

[비유동부채]
17
8
144,785

사채
-
-
129,842

장기차입금
-
-
8,354

기타금융부채
-
-
6,589

확정급여부채
17
8
-

부 채 총 계
1,130
193
845,450

Ⅰ. 자본금
66,886
66,886
108,245

Ⅱ. 자본잉여금
177,535
177,535
252,171

Ⅲ. 적립금
(118,249)
(104,941)
37,432

Ⅳ. 자기주식
(201)
(201)
(7)

Ⅴ. 이익잉여금
392,185
380,383
389,649

자 본 총 계
518,156
519,662
787,490

종속ㆍ관계ㆍ공동기업투자주식의 평가방법
원가법
원가법
원가법

2018년 01월 ~ 06월
2017년 01월 ~ 12월
2016년 01월 ~ 12월

영업수익
731
467
4,976

영업이익(손실)
(320)
(4,472)
(128)

계속사업이익(손실)
(1,095)
1,980
(1,106)

중단사업이익(손실)
-
(11,149)
(26,498)

당기순이익(손실)
(1,095)
(9,168)
(27,605)

기본주당순이익(손실)
(82)
(623)
(1,298)

(2) 재무제표에 관한 외부감사 여부

사업연도
감사인
감사의견
감사보고서 특기사항

제37기(2018년)
삼정회계법인
-
-

제36기(2017년)
삼정회계법인
적정
-

제35기(2016년)
삼정회계법인
적정
-

3. 합병의 형태

가. 합병 방법

주식회사 포스코가 주식회사 포스코피앤에스를 흡수합병하여, 주식회사 포스코는 존속하고, 주식회사 포스코피앤에스는 소멸합니다. 주식회사 포스코는 본건 합병을 함에 있어 자기주식 보통주를 합병기일 현재 주식회사 포스코피앤에스의 주주명부에 등재되어 있는 주주들에게 각 지분비율에 따라 교부합니다. 다만, 피합병회사가 보유하고 있는 자기주식 전량에 대해서는 합병회사의 자기주식을 교부하지 않을 예정입니다.

나. 소규모합병 또는 간이합병 여부

본건 합병으로 인하여 주식회사 포스코(이하 합병회사)가 교부하는 보통주의 총수는 115,703주로서 합병회사의 발행주식총수인 87,186,835주의 약 0.13%이며 주식회사 포스코피앤에스(이하 피합병회사) 주주에게 지급하는 합병교부금(현금 등)이 없어 이는 상법 제527조의 3(소규모합병)의 규정이 정하는 바에 해당됩니다. 과거 소규모합병 요건상 피합병회사 주주에게 지급되는 발행주식수 대비 10%의 주식은 오직 신주만을 고려하였으나(대법원 2004. 12. 9. 선고 2003다69355 판결 참조), 2016년 3월 2일 개정 시행 된 상법에서는 소규모 요건에 자기주식의 포함을 명문화하였습니다. 그리고 신고서제출일 현재 피합병회사의 발행주식총수인 13,377,169주의 93.95%인 12,568,393주를 합병회사가 소유하고 있으므로 이는 상법 제527조의 2(간이합병)의 규정이 정하는 바에 해당합니다.

제527조의2 (간이합병) 
① 합병할 회사의 일방이 합병후 존속하는 경우에 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 총주주의 동의가 있거나 그 회사의 발행주식총수의 100분의 90 이상을 합병후 존속하는 회사가 소유하고 있는 때에는 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주총회의 승인은 이를 이사회의 승인으로 갈음할 수 있다.
② 제1항의 경우에 합병으로 인하여 소멸하는 회사는 합병계약서를 작성한 날부터 2주내에 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 공고하거나 주주에게 통지하여야 한다. 다만, 총주주의 동의가 있는 때에는 그러하지 아니하다.
[본조신설 1998.12.28.]

제527조의3(소규모합병) 
① 합병 후 존속하는 회사가 합병으로 인하여 발행하는 신주 및 이전하는 자기주식의 총수가 그 회사의 발행주식총수의 100분의 10을 초과하지 아니하는 경우에는 그 존속하는 회사의 주주총회의 승인은 이를 이사회의 승인으로 갈음할 수 있다. 다만, 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주에게 제공할 금전이나 그 밖의 재산을 정한 경우에 그 금액 및 그 밖의 재산의 가액이 존속하는 회사의 최종 대차대조표상으로 현존하는 순자산액의 100분의 5를 초과하는 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2015.12.1.>
②제1항의 경우에 존속하는 회사의 합병계약서에는 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 기재하여야 한다.
③제1항의 경우에 존속하는 회사는 합병계약서를 작성한 날부터 2주내에 소멸하는 회사의 상호 및 본점의 소재지, 합병을 할 날, 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 공고하거나 주주에게 통지하여야 한다.
④합병후 존속하는 회사의 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 제3항의 규정에 의한 공고 또는 통지를 한 날부터 2주내에 회사에 대하여 서면으로 제1항의 합병에 반대하는 의사를 통지한 때에는 제1항 본문의 규정에 의한 합병을 할 수 없다.
⑤제1항 본문의 경우에는 제522조의3의 규정은 이를 적용하지 아니한다.
[본조신설 1998.12.28.]
[제목개정 2015.12.1.]

다. 합병후 존속하는 회사의 상장계획

합병 후 존속하는 회사인 주식회사 포스코는 본 증권신고서 제출일 현재 한국거래소 유가증권시장 주권상장법인이며, 합병 후에도 유가증권시장 상장법인으로서의 지위를 유지합니다.

라. 합병의 방법상 특기할 만한 사항

합병회사인 주식회사 포스코(이하 합병회사)는 본건 합병을 소규모합병으로 추진하며 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스(이하 피합병회사)는 본건 합병을 간이합병으로 추진하는 바, 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음할 수 있습니다. 하지만 상법 제527조의3 제4항에 의해 합병회사 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병 공고일로부터 2주 내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사를 통지하는 때(접수기간 : 2018년 9월 6일 ~ 2018년 9월 20일)에는 합병회사는 본건 합병을 소규모합병 절차에 따라 진행하지 않습니다.

상법 제527조의3에 따른 소규모합병이므로 합병회사의 주주에 대해서는 주식매수청구권이 부여되지 않으나, 피합병회사의 주주에 대해서는 주식매수청구권이 부여됩니다.

합병회사는 본 합병으로 인하여 합병 신주를 발행하지 아니하고 이에 갈음하여 피합병회사의 합병기일 현재 주주들에게 합병회사가 보유하고 있는 자기주식을 교부할 예정입니다. 이와 관련하여, 합병회사의 이사회는 합병계약서 승인 후에 자기주식 처분에 관한 결의를 하고 이러한 사실을 공시하였습니다.
다만, 피합병회사가 보유하고 있는 자기주식 전량에 대해서는 합병회사의 자기주식을 교부하지 않을 예정이며, 합병에 반대하는 피합병회사의 주주들의 주식매수청구권 행사로 인하여 합병회사가 소유하게 되는 자기주식 전량에 대해서는 자기주식을 교부하지 않을 예정입니다.

합병회사는 본건 합병을 진행함에 있어, 합병회사가 소유하는 피합병회사의 주식(이하 포합주식)에 대하여 자기주식을 배정하는 것에 대하여 검토하였습니다. 합병대가로 합병회사의 자기주식을 이전하는 경우 합병신주를 발행하는 합병과 달리 포합주식에 자기주식을 이전하거나 이전하지 않는 경우에 모두 합병회사가 보유하는 자기주식 수에는 변동이 발생하지 않습니다. 포합주식에 자기주식을 이전하는 경우 합병회사의 입장에서는 이미 보유하고 있는 자기주식을 피합병회사 주식에 대하여 배정한 후 다시금 취득하게 될 것이어서 합병회사가 보유한 자기주식의 총량이 동일하게 유지되고 피합병회사의 다른 주주들의 지분율도 동일하게 유지될 것입니다. 또한, 합병비율을 산정하기 위한 피합병회사의 합병가액 산정시 피합병회사가 보유하고 있는 자기주식을 제외한 지분만을 고려하여 가치평가를 수행하였기 때문에 합병회사가 소유하는 피합병회사의 주식에 대하여 배정 또는 미배정의 여부는 합병비율 산정에 영향을 미치지 않는 것으로 판단하였습니다.

4. 진행경과 및 일정

가. 진행경과

구 분
내 용

2018년 7월 22일 ~ 8월 21일
주가 및 거래량 기준, 합병비율 및 주식매수청구가격 등 산출

2018년 8월 22일
합병 이사회 결의

2018년 8월 22일
합병 주요사항보고서 제출

2018년 8월 23일
합병계약 체결

나. 주요일정

구 분
주식회사 포스코
(합병회사)
주식회사 포스코피앤에스
(피합병회사)

합병계약일
2018년 08월 23일
2018년 08월 23일

주주확정기준일
2018년 09월 06일
2018년 09월 06일

주주명부
폐쇄기간
시작일
2018년 09월 07일
2018년 09월 07일

종료일
2018년 09월 13일
2018년 09월 13일

합병반대의사통지 접수기간
시작일
2018년 09월 06일
2018년 09월 06일

종료일
2018년 09월 20일
2018년 09월 20일

주주총회 소집통지 예정일자
-
-

주주총회 예정일자
-
-

합병이사회 예정일자
2018년 11월 03일
2018년 11월 03일

주식매수청구권 행사기간
시작일
-
2018년 11월 05일

종료일
-
2018년 11월 23일

주식매수대금 지급 예정일자
-
2018년 12월 28일

구주권제출기간
시작일
-
2018년 11월 05일

종료일
-
2018년 12월 31일

매매거래 정지예정기간
시작일
-
-

종료일
-
-

채권자이의 제출기간
시작일
2018년 11월 05일
2018년 11월 05일

종료일
2018년 12월 31일
2018년 12월 31일

합병기일
2019년 01월 01일

종료보고 총회일
-

합병등기예정일자
2019년 01월 04일

합병주식 교부예정일(자기주식)
2019년 01월 02일

주1) 합병회사인 주식회사 포스코의 경우 소규모합병 절차에 따라 진행되며 주식매수청구권이 인정되지 않습니다.

주2) 본건 합병은 상법 제527조의3의 소규모합병 및 상법 제527조의2의 간이합병으로 추진하는 바, 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 주주총회 승인은 이사회 승인으로 갈음합니다.

주3) 합병반대의사통지 접수기간은 주식회사 포스코의 경우 상법 527조의3의 본건 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사 통지를 접수하는 기간이며, 주식회사 포스코피앤에스의 경우 상법 제522조의3의 합병반대주주의 주식매수청구권 행사를 위해 본건 합병 승인을 반대하는 의사 통지를 접수하는 기간입니다.

주4) 합병반대의사통지 접수기간은 주식회사 포스코의 경우 상법 제527조의3의 소규모합병을 위해 본건 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에반대하는 의사 통지를 접수하는 기간이며, 주식회사 포스코피앤에스의 경우 상법 제522조의3의 합병반대주주의 주식매수청구권 행사를 위해 본건 합병 승인을 반대하는 의사 통지를 접수하는 기간입니다.

주5) 종료보고 총회는 주식회사 포스코의 이사회 결의 공고 절차로 갈음하며, 이사회 결의 예정일자는 2019년 01월 03일 입니다.

주6) 상기 합병일정은 공시 시점 현재의 예상 일정이며, 본건 합병을 위하여 필요한 인허가의 취득, 합병 선행조건의 충족여부, 관계기관과의 협의, 기타 사정에 의하여 변경될 수 있습니다.

5. 합병의 성사 조건

가. 합병계약서 상의 계약 해제 조건

본건 합병계약은 합병기일 이전에 다음과 같은 사유가 발생 시 해제될 수 있습니다. 합병계약서에 기재된 계약의 변경 및 해제조건은 아래와 같으며, "포스코"는 주식회사 포스코를, "P&S"는 주식회사 포스코피앤에스를 의미하며, "당사자들"은 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스를 의미합니다. 

제12조 본 계약의 해제

12.1 본 계약은 다음 각 항에서 정하는 사유가 발생한 경우 해제될 수 있다.

(1) 합병기일 전에 당사자들이 서면으로 합의한 경우

(2) 본건 합병의 승인을 목적으로 하여 소집된 포스코 또는 P&S 이사회에서 합병 승인을 얻지 못한 경우

(3) 본 계약 체결일 이후 합병기일까지 포스코 또는 P&S의 재무상태, 경영실적, 영업상황이나 전망에 중대한 부정적인 변경이 발생한 경우 또는 본건 합병으로 인하여 당사자의 재산이나 경영상태에 중대한 부정적인 영향이 발생할 것으로 합리적으로 예견되어 본건 합병의 목적을 달성하기 어렵다고 판단되는 경우

(4) 포스코 또는 P&S가 본 계약 제9조에서 정한 확약사항이나 의무를 중요한 측면에서 위반한 경우

나. 합병승인 주주총회에서 합병이 무산될 가능성

합병회사인 주식회사 포스코(이하 합병회사)는 본건 합병을 소규모합병으로 추진하는 바, 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음할 수 있습니다. 하지만 상법 제527조의3 제4항에 의해 합병회사 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병 공고일로부터 2주 내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사를 통지하는 때(접수기간 : 2018년 9월 6일 ~ 2018년 9월 20일)에는 합병회사는 본건 합병을 소규모합병 절차에 따라 진행하지 않습니다.

6. 관련 법령 상의 규제 또는 특칙

합병 계약은 체결과 동시에 효력을 발생하는 것으로 하되, 본건 합병과 관련하여 필요한 정부기관의 승인ㆍ인가ㆍ신고ㆍ수리 중 합병당사회사들의 영업에 중대한 영향을 미치는 승인ㆍ인가ㆍ신고ㆍ수리가 확정적으로 거부된 경우에는 본건 합병계약은 해제될 수 있습니다.

특히 본건 합병과 관련하여 주식회사 포스코는 『독점규제 및 공정거래에 관한 법률』 제12조 및 동법 시행령 제18조에 따라 공정거래위원회에 기업결합신고를 하여야 하고, 공정거래위원회로부터 기업결합신고 수리(승인)을 받기 이전에는 합병절차를 완료할 수 없습니다. 다만, 본건 합병은 계열회사간 합병으로서 기업결합 심사기준(공정거래위원회 고시 제2015-3호)에 따른 간이심사대상 기업결합에 해당하여 경쟁제한성이 없는 것으로 추정되므로, 원칙적으로 신고내용의 사실여부만을 심사할 것으로 보이는 바, 적법한 기업결합 신고서류 접수 후 15일 이내에 신고수리를 받을 수 있을 것으로 예상됩니다.

본건 합병의 경우, 2018년 8월 27일 공정거래위원회에 기업결합신고
서를 송부하여, 2018는 8월 28일 접수되었습니다.

[기업결합 신고 구분]

구 분
신고의무자
기업결합 유형
신고시기

사전신고
대규모회사
주식취득
계약일 완료후 이행완료 전

합병

영업양수

회사신설 참여
주총(이사회) 의결일 이후 이행완료 전

사후신고
대규모회사 외의 자
주식취득
주권교부일 등으로부터 30일

합병
합병등기일로부터 30일

영업양수
대금지불 완료일부터 30일

회사신설 참여
주금납입기일 다음날부터 30일

대규모회사
임원겸임
겸임되는 회사의 주주총회(사원총회)에서 선임이 의결된 날부터 30일

주) 대규모회사 : 자산총액 또는 매출액의 규모가 2조원 이상인 회사

(자료 : 공정거래위원회 홈페이지)

※ 관련 법령

【독점규제 및 공정거래에 관한 법률】

제12조(기업결합의 신고) ①자산총액 또는 매출액의 규모가 대통령령이 정하는 기준에 해당하는 회사(제3호에 해당하는 기업결합을 하는 경우에는 대규모회사에 한하며, 이하 이 조에서 "기업결합신고대상회사"라 한다) 또는 그 특수관계인이 자산총액 또는 매출액의 규모가 대통령령이 정하는 기준에 해당하는 다른 회사(이하 이 조에서 "상대회사"라 한다)에 대하여 제1호부터 제4호까지의 어느 하나에 해당하는 기업결합을 하거나 기업결합신고대상회사 또는 그 특수관계인이 상대회사 또는 그 특수관계인과 공동으로 제5호의 기업결합을 하는 경우에는 대통령령이 정하는 바에 따라 공정거래위원회에 신고하여야 한다. 기업결합신고대상회사 외의 회사로서 상대회사의 규모에 해당하는 회사 또는 그 특수관계인이 기업결합신고대상회사에 대하여 제1호부터 제4호까지의 어느 하나에 해당하는 기업결합을 하거나 기업결합신고대상회사 외의 회사로서 상대회사의 규모에 해당하는 회사 또는 그 특수관계인이 기업결합신고대상회사 또는 그 특수관계인과 공동으로 제5호의 기업결합을 하는 경우에도 또한 같다. <개정 2004.12.31., 2007.4.13., 2007.8.3.>
1. 다른 회사의 발행주식총수[「상법」 제370조(의결권 없는 주식)의 규정에 의한 의결권없는 주식을 제외한다. 이하 같다]의 100분의 20(상장법인의 경우에는 100분의 15) 이상을 소유하게 되는 경우
2. 다른 회사의 발행주식을 제1호에 따른 비율 이상으로 소유한 자가 당해 회사의 주식을 추가로 취득하여 최다출자자가 되는 경우
3. 임원겸임의 경우(계열회사의 임원을 겸임하는 경우를 제외한다)
4. 제7조(기업결합의 제한)제1항제3호 또는 제4호에 해당하는 행위를 하는 경우
5. 새로운 회사설립에 참여하여 그 회사의 최다출자자가 되는 경우
②제1항에 규정된 기업결합신고대상회사 및 상대회사의 자산총액 또는 매출액의 규모는 각각 기업결합일 전부터 기업결합일 후까지 계속하여 계열회사의 지위를 유지하고 있는 회사의 자산총액 또는 매출액을 합산한 규모를 말한다. 다만, 제7조(기업결합의 제한)제1항제4호의 규정에 의한 영업양수의 경우에 영업을 양도(영업의 임대, 경영의 위임 및 영업용고정자산의 양도를 포함한다)하는 회사의 자산총액 또는 매출액의 규모는 계열회사의 자산총액 또는 매출액을 합산하지 아니한 규모를 말한다. <신설 2004.12.31.>
③제1항에 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 신고대상에서 제외한다. <신설 2001.1.16., 2002.1.26., 2002.8.26., 2004.12.31., 2007.8.3., 2016.3.29.>
1. 「중소기업창업 지원법」 제2조제4호·제5호의 중소기업창업투자회사 또는 중소기업창업투자조합이 동조제2호의 창업자(이하 "창업자"라 한다) 또는 벤처기업의 주식을 제1항제1호에 따른 비율 이상으로 소유하게 되거나 창업자 또는 벤처기업의 설립에 다른 회사와 공동으로 참여하여 최다출자자가 되는 경우
2. 「여신전문금융업법」에 따른 신기술사업금융업자 또는 신기술사업투자조합이 「기술보증기금법」 제2조(정의)제1호의 신기술사업자(이하 "신기술사업자"라 한다)의 주식을 제1항제1호에 따른 비율 이상으로 소유하게 되거나 신기술사업자의 설립에 다른 회사와 공동으로 참여하여 최다출자자가 되는 경우
3. 기업결합신고대상회사가 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 회사의 주식을 제1항제1호에 따른 비율 이상으로 소유하게 되거나 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 회사의 설립에 다른 회사와 공동으로 참여하여 최다출자자가 되는 경우
가. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 투자회사
나. 「사회기반시설에 대한 민간투자법」에 따라 사회기반시설 민간투자사업시행자로 지정된 회사
다. 나목에 따른 회사에 대한 투자목적으로 설립된 투자회사(「법인세법」 제51조의2제1항제6호에 해당하는 회사에 한한다)
라. 「부동산투자회사법」에 따른 부동산투자회사
④제1항의 규정은 관계중앙행정기관의 장이 다른 법률의 규정에 의하여 미리 당해기업결합에 관하여 공정거래위원회와 협의한 경우에는 이를 적용하지 아니한다.
⑤제1항제1호·제2호 또는 제5호의 규정에 의한 주식의 소유 또는 인수의 비율을 산정하거나 최다출자자가 되는지 여부를 판단함에 있어서는 당해회사의 특수관계인이 소유하고 있는 주식을 합산한다. <개정 2004.12.31., 2007.8.3.>
⑥제1항의 규정에 의한 기업결합의 신고는 당해 기업결합일부터 30일 이내에 이를 하여야 한다. 다만, 제1항제1호·제2호·제4호 또는 제5호의 규정에 의한 기업결합(대통령령으로 정하는 경우는 제외한다)으로서 기업결합의 당사회사 중 1 이상의 회사가 대규모회사인 경우에는 합병계약을 체결한 날 등 대통령령이 정하는 날부터 기업결합일 전까지의 기간 내에 이를 신고하여야 한다. <개정 1999.2.5., 2004.12.31., 2009.3.25.>
⑦ 공정거래위원회는 제6항에 따라 신고를 받으면 신고일부터 30일 안에 제7조에 해당하는지를 심사하고, 그 결과를 해당 신고자에게 통지하여야 한다. 다만, 공정거래위원회가 필요하다고 인정할 경우에는 그 기간의 만료일 다음 날부터 계산하여 90일까지 그 기간을 연장할 수 있다. <신설 2012.3.21.>
⑧제6항 단서의 규정에 따라 신고를 하여야 하는 자는 제7항에 따른 공정거래위원회의 심사결과를 통지받기 전까지 각각 주식소유, 합병등기, 영업양수계약의 이행행위 또는 주식인수행위를 하여서는 아니된다. <개정 2004.12.31., 2012.3.21.>
⑨제7조(企業結合의 제한)제1항에 규정된 기업결합을 하고자 하는 자는 제6항에 규정된 신고기간이전이라도 당해 행위가 경쟁을 실질적으로 제한하는 행위에 해당하는지 여부에 대하여 공정거래위원회에 심사를 요청할 수 있다. <개정 1999.2.5., 2001.1.16., 2004.12.31., 2012.3.21.>
⑩공정거래위원회는 제9항에 따라 심사를 요청받은 경우에는 30일이내에 그 심사결과를 요청한 자에게 통지하여야 한다. 다만, 공정거래위원회가 필요하다고 인정할 때에는 그 기간의 만료일 다음날부터 기산하여 90일의 범위안에서 그 기간을 연장할 수 있다. <개정 1999.2.5., 2001.1.16., 2004.12.31., 2012.3.21.>
⑪제1항의 규정에 의한 신고의무자가 2이상인 경우에는 공동으로 신고하여야 한다. 다만, 공정거래위원회가 대통령령이 정하는 바에 의하여 신고의무자가 소속된 기업집단에 속하는 회사중 하나의 회사를 기업결합신고대리인(이하 이 條에서 "代理人"이라 한다)으로 정하여 그 대리인이 신고한 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2012.3.21.>
[전문개정 1996.12.30.]

【독점규제 및 공정거래에 관한 법률 시행령】

제18조(기업결합의 신고등) ①법 제12조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "자산총액 또는 매출액의 규모가 대통령령이 정하는 기준에 해당하는 회사"라 함은 자산총액 또는 매출액이 3천억원 이상인 회사를 말한다. <개정 2005.3.31., 2008.6.25., 2017.9.29.>
②법 제12조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "자산총액 또는 매출액의 규모가 대통령령이 정하는 기준에 해당하는 다른 회사"라 함은 자산총액 또는 매출액이 300억원 이상인 회사를 말한다. <신설 2005.3.31., 2007.11.2., 2017.9.29.>
③ 제1항과 제2항에도 불구하고 법 제12조(기업결합의 신고)제1항에 따른 기업결합신고대상회사와 상대회사가 모두 외국회사(외국에 주된 사무소를 두고 있거나 외국 법률에 따라 설립된 회사를 말한다)이거나 기업결합신고대상회사가 국내회사이고 상대회사가 외국회사인 경우에는 제1항과 제2항의 요건을 충족함과 동시에 그 외국회사 각각의 국내 매출액이 300억원 이상인 경우에 한하여 법 제12조(기업결합의 신고)제1항에 따른 신고의 대상이 된다. 이 경우 국내 매출액의 산정에 필요한 사항은 공정거래위원회가 정하여 고시한다. <신설 2007.11.2., 2017.9.29.>
④법 제12조(기업결합의 신고)제1항의 규정에 의하여 신고를 하고자 하는 자는 공정거래위원회가 정하여 고시하는 바에 따라 신고의무자 및 상대방 회사의 명칭·매출액·자산총액·사업내용과 당해 기업결합의 내용 및 관련시장 현황 등을 기재한 신고서에 신고내용을 입증하는데 필요한 관련서류를 첨부하여 공정거래위원회에 제출하여야 한다. <개정 2001.3.27., 2007.11.2.>
⑤공정거래위원회는 제4항에 따라 제출된 신고서 또는 첨부서류가 미비된 경우에는 기간을 정하여 해당 서류의 보정을 명할 수 있다. 이 경우 보정에 소요되는 기간(보정명령서를 발송하는 날과 보정된 서류가 공정거래위원회에 도달하는 날을 포함한다)은 법 제12조제7항 및 제10항의 기간에 산입하지 아니한다. <개정 2001.3.27., 2005.3.31., 2007.11.2., 2012.6.19.>
⑥법 제12조(기업결합의 신고)제1항제1호에서 "100분의 20(주권상장법인의 경우에는 100분의 15)이상을 소유하게 되는 경우"라 함은 100분의 20(주권상장법인의 경우에는 100분의 15. 이하 이 항에서 같다)미만의 소유상태에서 100분의 20이상의 소유상태로 되는 경우를 말한다. <개정 2001.3.27., 2006.4.14., 2007.11.2., 2008.7.29.>
⑦법 제12조제1항제2호에서 "최다출자자가 되는 경우"라 함은 최다출자자가 아닌 상태에서 최다출자자가 되는 경우를 말한다. <신설 2005.3.31., 2007.11.2.>
⑧법 제12조(기업결합의 신고)제2항 본문 및 같은 조 제6항 본문 및 단서에서 "기업결합일"이라 함은 다음 각호의 날을 말한다. <개정 1999.3.31., 2001.3.27., 2005.3.31., 2007.11.2., 2009.5.13.>
1. 다른 회사의 주식을 소유하게 되거나 주식소유비율이 증가하는 경우에는 다음 각목의 날
가. 주식회사의 주식을 양수하는 경우에는 주권을 교부받은 날. 다만, 주권이 발행되어 있지 아니한 경우에는 주식대금을 지급한 날을 말하며, 주권을 교부받기 전 또는 주식대금의 전부를 지급하기 전에 합의·계약등에 의하여 의결권 기타 주식에 관한 권리가 실질적으로 이전되는 경우에는 당해권리가 이전되는 날을 말한다.
나. 주식회사의 신주를 유상취득하는 경우에는 주식대금의 납입기일의 다음 날
다. 주식회사외의 회사의 지분을 양수하는 경우에는 지분양수의 효력이 발생하는 날
라. 가목 내지 다목에 해당하지 아니하는 경우로서 감자 또는 주식의 소각 그 밖의사유로 주식소유비율이 증가하는 경우에는 주식소유비율의 증가가 확정되는 날
2. 임원겸임의 경우에는 임원이 겸임되는 회사의 주주총회 또는 사원총회에서 임원의 선임이 의결된 날
3. 영업양수의 경우에는 영업양수대금의 지불을 완료한 날. 다만, 계약체결일부터 90일을 경과하여 영업양수대금의 지불을 완료하는 경우에는 당해 90일이 경과한 날을 말한다.
4. 다른 회사와의 합병의 경우에는 합병등기일
5. 새로운 회사설립에 참여하는 경우에는 배정된 주식의 주식대금의 납입기일의 다음 날
⑨ 법 제12조(기업결합의 신고)제6항 단서에서 "대통령령으로 정하는 경우"란 다른 회사의 주식을 소유하게 되거나 최다출자자가 되는 경우로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우를 말한다. <개정 2011.12.30.>
1. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조(그 밖의 용어의 정의)제13항에 따른 증권시장에서 경쟁매매(매매 당사자 간의 계약이나 합의에 따라 수량, 가격 등을 결정하고, 그 매매의 결제를 증권시장을 통하여 하는 방법으로 주식을 취득하는 경우는 제외한다)를 통하여 주식을 취득하는 경우
2. 유상증자의 결과 실권주(失權株)의 발생으로 주식소유비율이 증가하는 경우 또는 자기의 의사와 무관하게 다른 회사의 이사회 또는 주주총회의 결정을 통하여 행하여지는 주식의 소각 또는 감자에 따라 주식소유비율이 증가하는 경우 등 공정거래위원회가 정하여 고시하는 경우
⑩법 제12조제6항 단서에서 "대통령령이 정하는 날"이라 함은 다음 각호의 날을 말한다. <신설 2005.3.31., 2007.11.2., 2008.6.25., 2008.7.29., 2009.5.13., 2011.12.30., 2012.6.19.>
1. 다른 회사의 주식을 소유하게 되거나 최다출자자가 되는 경우에는 주식을 취득·소유하기로 계약·합의 등을 하거나 이사회 등을 통하여 결정된 날
2. 합병·영업양수가 있는 경우에는 합병계약을 체결한 날 또는 영업양수계약을 체결한 날
3. 새로운 회사설립에 참여하는 경우에는 회사설립의 참여에 대한 주주총회 또는 이에 갈음하는 이사회의 의결이 있는 날
⑪법 제12조제6항 단서의 규정에 의한 신고를 한 대규모회사는 신고후 주식의 소유일, 합병의 등기일·영업의 양수일 또는 회사의 설립일까지 신고사항에 중요한 변경이 있는 경우에는 그 변경사항을 신고하여야 한다. <개정 1999.3.31., 2001.3.27., 2005.3.31., 2007.11.2., 2009.5.13.>
⑫ 삭제 <2012.6.19.>
[전문개정 1997.3.31.]

【기업결합 심사기준】

제정 1998. 6. 15. 공정거래위원회 고시 제1998-6호

개정 1999. 4. 15. 공정거래위원회 고시 제1999-2호

개정 2006. 7. 19. 공정거래위원회 고시 제2006-11호

개정 2007. 12. 20. 공정거래위원회 고시 제2007-12호

개정 2009. 8. 20. 공정거래위원회 고시 제2009-39호

개정 2011. 12. 28. 공정거래위원회 고시 제2011-12호

개정 2013. 12. 24. 공정거래위원회 고시 제2013-9호

개정 2015. 6. 30. 공정거래위원회 고시 제2015-3호

독점규제 및 공정거래에 관한 법률(이하 “법”이라 한다) 제7조제5항의 규정에 의한 기업결합 심사기준을 다음과 같이 개정하여 고시한다.

2015년 6월 30일 공정거래위원회

Ⅰ. 목 적

이 기준은 법 제7조제1항의 규정에 의한 기업결합이 일정한 거래분야에서 경쟁을 실질적으로 제한하는지 여부, 기업결합으로 인해 효율성 증대효과가 발생하는지 여부, 회생이 불가한 회사와의 기업결합에 해당되는지 여부에 대한 심사기준을 정함을 목적으로 한다.

Ⅱ. 정 의

이 심사기준에서 사용하는 용어의 정의는 다음과 같다.

1. “간이 심사대상 기업결합”이라 함은 경쟁제한성이 없는 것으로 추정되는 기업결합을 말한다.

2. "일반심사대상 기업결합"이라 함은 간이심사대상 기업결합 이외의 기업결합을 말한다.

3. "취득회사등"이라 함은 취득회사 및 취득회사와 영 제11조 각호에 규정된 관계에 있는 자(동조 제3호에 규정된 자의 특수관계인을 포함하며, 이하 "특수관계인등"이라 한다)를 말한다.

4. "취득회사"라 함은 주식취득소유의 경우에는 당해 주식을 취득소유하는 회사, 임원겸임의 경우에는 자기의 임원 또는 종업원(이하 "임직원"이라 한다)으로 하여금 상대회사의 임원지위를 겸임하게 하는 대규모회사, 새로운 회사설립에의 참여(법 제7조제1항제5호 가목 및 나목의 규정에 해당하는 회사설립에의 참여는 제외한다. 이하 같다)의 경우에는 출자회사, 합병의 경우에는 합병후 존속하는 회사, 영업양수의 경우에는 양수회사를 말한다. 다만, 회사의 특수관계인으로서 회사가 아닌 자가 주식을 취득소유하거나 회사설립에 참여하는 경우에는 그 회사를 말한다.

5. "피취득회사"라 함은 주식취득소유의 경우에는 당해 주식을 발행한 회사, 임원겸임의 경우에는 대규모회사의 임직원을 자기의 임원으로 선임한 회사, 새로운 회사설립에의 참여의 경우에는 새로 설립되는 회사, 합병의 경우에는 합병으로 소멸되는 회사, 영업양수의 경우에는 양도회사를 말한다. 6. "경쟁을 실질적으로 제한하는 기업결합" 또는 "경쟁제한적 기업결합"이라 함은 당해 기업결합에 의해 일정한 거래분야에서 경쟁이 감소하여 특정한 기업 또는 기업집단이 어느 정도 자유로이 상품의 가격수량품질 기타 거래조건이나 혁신, 소비자선택가능성 등의 결정에 영향을 미치거나 미칠 우려가 있는 상태를 초래하거나 그러한 상태를 상당히 강화하는 기업결합을 말하고, "경쟁제한성" 또는 "경쟁을 실질적으로 제한한다"함은 그러한 상태를 초래하거나 그러한 상태를 상당히 강화함을 말한다.

7. "수평형 기업결합"이라 함은 경쟁관계에 있는 회사 간의 결합을 말한다.

8. "수직형 기업결합"이라 함은 원재료의 생산에서 상품(용역을 포함 한다. 이하 같다)의 생산 및 판매에 이르는 생산과 유통과정에 있어서 인접하는 단계에 있는 회사(이하 "원재료 의존관계에 있는 회사"라 한다)간의 결합을 말한다.

9. "혼합형 기업결합"이라 함은 수평형 또는 수직형 기업결합 이외의 기업결합을 말한다.

10. "시장점유율"이라 함은 일정한 거래분야에 공급된 상품의 총금액 중에서 당해 회사가 공급한 상품의 금액이 점하는 비율을 말한다. 시장점유율은 기업결합 당시의 직전사업년도 1년간의 판매액(직전사업년도 종료직후로서 직전사업연도의 판매액을 알기 곤란한 경우에는 직전전사업연도 1년간의 판매액을 말한다)을 사용하여 다음과 같이 산정한다. 다만, 시장점유율을 금액기준으로 산정하기 곤란하거나 부적절한 경우에는 물량기준 또는 생산능력기준으로 산정할 수 있다. 또한 당해연도에 영업을 시작한 경우 등 필요한 경우 1년 이상 또는 미만의 기간을 기준으로 하여 산정할 수도 있다.

Ⅲ. 간이심사대상 기업결합

간이심사대상 기업결합은 다음의 어느 하나에 해당하는 기업결합을 말하며, 원칙적으로 신고내용의 사실여부만을 심사하여 적법한 신고서류의 접수후 15일 이내에 심사결과를 신고인에게 통보한다.

1. 기업결합 당사자가 서로 독점규제및공정거래에관한법률시행령 (이하 "영“이라 한다) 제11조에 규정된 특수관계인(동 조항 제1호 및 제2호에 규정된 자에 한하며, 이하 "특수관계인"이라 한다)에 해당하는 경우

2. 당해 기업결합으로 당사회사(이 기준 Ⅱ. 4. 및 Ⅱ. 5.에 규정된 취득회사와 피취득회사를 말한다. 이하 같다.)간에 이 기준 Ⅳ.에 규정된 지배관계가 형성되지 아니하는 경우

3. 다음의 어느 하나에 해당하는 혼합형 기업결합을 하는 경우

(1) 영 제12조의2의 규정에 의한 대규모회사(특수관계인을 포함한다)가 아닌 자가 혼합형 기업결합을 하는 경우

(2) 관련 시장의 특성상 보완성 및 대체성이 없는 혼합결합을 하는 경우(이 때 보완성 및 대체성은 상품의 기능 및 용도, 생산기술, 유통경로, 구매계층 등의 동일 또는 유사성을 고려하여 판단한다)

4. 다음 중 어느 하나에 해당하는 경우로서 경영목적이 아닌 단순투자활동임이 명백한 경우

(1) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항제7호의 규정에 따른 사모투자전문회사의 설립에 참여하는 경우

(2) 「자산유동화에 관한 법률」 제2조 제5호의 규정에 따른 유동화전문회사를 기업결합한 경우

(3) 기타 특정 사업의 추진만을 위한 목적으로 설립되어 당해 사업 종료와 함께 청산되는 특수목적회사를 기업결합한 경우

5. 취득회사가 법 제12조제9항에 따라 임의적 사전심사를 요청하여 공정거래위원회로부터 법 제7조제1항에 위반되지 아니하는 것으로 통지받은 기업결합을 법 제12조 제1항에 따라 신고한 경우(다만 임의적 사전심사를 요청한 이후 사실관계나 시장상황 등에 중대한 변경이 발생하는 경우는 제외한다)

Ⅳ. 지배관계 형성여부 판단기준

합병 또는 영업양수의 경우에는 당해 행위로 지배관계가 형성되나, 주식취득, 임원겸임 또는 회사신설의 경우에는 취득회사등이 피취득회사에 대해서 다음 1 내지 3에 규정한 사항을 고려하여 지배관계 형성여부를 판단한다.

1. 주식의 취득 또는 소유(이하 "주식소유"라 한다)의 경우

가. 취득회사등의 주식소유비율이 50/100 이상인 경우에는 지배관계가 형성된다. 취득회사등의 주식소유비율이 50/100 미만인 경우에는 다음 사항을 종합적으로 고려하여 취득회사등이 피취득회사의 경영전반에 실질적인 영향력을 행사할 수 있는 경우 지배관계가 형성된다.

(1) 각 주주의 주식소유비율, 주식분산도, 주주 상호간의 관계

(2) 피취득회사가 그 주요 원자재의 대부분을 취득회사 등으로부터 공급받고 있는지 여부

(3) 취득회사등과 피취득회사 간의 임원겸임관계

(4) 취득회사등과 피취득회사 간의 거래관계, 자금관계, 제휴관계 등의 유무

나. 취득회사 등에 의해 단독으로 지배관계가 형성되지는 않지만, 다른 자(피취득회사의 주식을 공동으로 취득하려는 자 또는 기존 주주)와 공동으로 피취득회사의 경영전반에 실질적인 영향력을 행사할 수 있는 경우에도 지배관계가 형성된 것으로 본다. 이 경우 다음과 같은 사항 등을 종합적으로 고려하여 판단한다.

(1) 주식 또는 의결권의 보유비율

(2) 임원의 지명권 보유여부

(3) 예산, 사업계획, 투자계획 및 기타 주요 의사결정에 대한 거부권 보유여부

(4) 의결권의 공동행사 약정 존재여부

(5) 사업수행에 필요한 주요 행정권한 보유여부

2. 임원의 겸임의 경우

가. 다음 사항을 종합적으로 고려하여 취득회사등이 피취득회사의 경영전반에 실질적인 영향력을 행사할 수 있는 경우 지배관계가 형성되는 것으로 본다.

(1) 취득회사등의 임직원으로서 피취득회사의 임원지위를 겸임하고 있는 자(이하 "겸임자"라 한다)의 수가 피취득회사의 임원총수의 3분의 1이상인 경우

(2) 겸임자가 피취득회사의 대표이사 등 회사의 경영전반에 실질적인 영향력을 행사할 수 있는 지위를 겸임하는 경우

나. 이외에도 주식소유에 대한 지배관계 판단기준이 적용가능한 경우에는 이를 준용한다.

3. 새로운 회사설립에의 참여의 경우

가. 새로운 회사 설립에의 참여의 경우 참여회사 중 2 이상 회사의 신설회사에 대한 지배관계가 형성되어야 한다.

나. 기업결합 당사회사와 신설회사 간의 지배관계 형성여부는 주식소유에 대한 지배관계 판단기준을 준용한다.

Ⅴ. 일정한 거래분야의 판단기준

일정한 거래분야는 경쟁관계가 성립될 수 있는 거래분야를 말하며, 거래대상, 거래지역 등에 따라 구분될 수 있다.

1. 거래대상(상품시장)

가. 일정한 거래분야는 거래되는 특정 상품의 가격이 상당기간 어느 정도 의미있는 수준으로 인상될 경우 동 상품의 구매자 상당수가 이에 대응하여 구매를 전환할 수 있는 상품의 집합을 말한다.

나. 특정 상품이 동일한 거래분야에 속하는지 여부는 다음 사항을 고려하여 판단한다.

(1) 상품의 기능 및 효용의 유사성

(2) 상품의 가격의 유사성

(3) 구매자들의 대체가능성에 대한 인식 및 그와 관련한 구매행태

(4) 판매자들의 대체가능성에 대한 인식 및 그와 관련한 경영의사결정 행태

(5) 통계법 제17조(통계자료의 분류)제1항의 규정에 의하여 통계청장이 고시하는 한국표준산업분류

(6) 거래단계(제조, 도매, 소매 등)

(7) 거래상대방

2. 거래지역(지역시장)

가. 일정한 거래분야는 다른 모든 지역에서의 당해 상품의 가격은 일정하나 특정지역에서만 상당기간 어느 정도 의미있는 가격인상이 이루어질 경우 당해 지역의 구매자 상당수가 이에 대응하여 구매를 전환할 수 있는 지역전체를 말한다.

나. 특정지역이 동일한 거래분야에 속하는지 여부는 다음사항을 고려하여 판단한다.

(1) 상품의 특성(상품의 부패성, 변질성, 파손성등) 및 판매자의 사업능력(생산능력, 판매망의 범위 등)

(2) 구매자의 구매지역 전환가능성에 대한 인식 및 그와 관련한 구매자들의 구매지역 전환행태

(3) 판매자의 구매지역 전환가능성에 대한 인식 및 그와 관련한 경영의사결정 행태

(4) 시간적, 경제적, 법제적 측면에서의 구매지역 전환의 용이성

Ⅵ. 경쟁제한성 판단기준

기업결합의 경쟁제한성은 취득회사등과 피취득회사간의 관계를 고려하여 수평형 기업결합, 수직형 기업결합, 혼합형 기업결합 등 유형별로 구분하여 판단한다.

1. 시장의 집중상황

가. 시장집중도

기업결합후 일정한 거래분야에서의 시장집중도 및 그 변화정도가 다음의 어느 하나에 해당하는 경우에는 경쟁을 실질적으로 제한하지 않는 것으로 추정되며, 그렇지 않은 경우에는 경쟁이 실질적으로 제한될 가능성이 있다. 다만 시장집중도 분석은 기업결합이 경쟁에 미치는 영향을 분석하는 출발점으로서의 의미를 가지며, 경쟁이 실질적으로 제한되는지 여부는 시장의 집중상황과 함께 Ⅵ. 2. 내지 4. 및 Ⅶ.의 사항들을 종합적으로 고려하여야 한다.

(1) 수평형 기업결합으로서 다음 의 어느 하나에 해당하는 경우(다만 당사회사의 시장점유율 등이 법 제7조 제4항의 요건에 해당하는 경우에는 이를 적용하지 아니한다)

(가) 허핀달-허쉬만지수(일정한 거래분야에서 각 경쟁사업자의 시장점유율의 제곱의 합을 말한다. 이하 HHI라 한다)가 1,200에 미달하는 경우

(나) HHI가 1,200 이상이고 2,500미만이면서 HHI 증가분이 250미만인 경우

(다) HHI가 2,500 이상이고 HHI 증가분이 150미만인 경우

(2) 수직형 또는 혼합형 기업결합으로서 다음의 어느 하나에 해당하는 경우

(가) 당사회사가 관여하고 있는 일정한 거래분야에서 HHI가 2,500미만이고 당사회사의 시장점유율이 25/100 미만인 경우

(나) 일정한 거래분야에서 당사회사가 각각 4위 이하 사업자인 경우

나. 시장집중도의 변화추이

시장집중도를 평가함에 있어서는 최근 수년간의 시장집중도의 변화추이를 고려한다. 최근 수년간 시장집중도가 현저히 상승하는 경향이 있는 경우에 시장점유율이 상위인 사업자가 행하는 기업결합은 경쟁을 실질적으로 제한할 가능성이 높아질 수 있다. 이 경우 신기술개발, 특허권 등 향후 시장의 경쟁관계에 변화를 초래할 요인이 있는지 여부를 고려한다.

2. 수평형 기업결합

수평형 기업결합이 경쟁을 실질적으로 제한하는지 여부에 대해서는 기업결합 전후의 시장집중상황, 단독효과, 협조효과, 해외경쟁의 도입수준 및 국제적 경쟁상황, 신규진입의 가능성, 유사품 및 인접시장의 존재여부 등을 종합적으로 고려하여 심사한다.

가. 단독효과

(1) 기업결합후 당사회사가 단독으로 가격인상 등 경쟁제한행위를 하더라도 경쟁사업자가 당사회사 제품을 대체할 수 있는 제품을 적시에 충분히 공급하기 곤란한 등의 사정이 있는 경우에는 당해 기업결합이 경쟁을 실질적으로 제한할 수 있다.

(2) 단독효과는 다음과 같은 사항을 종합적으로 고려하여 판단한다.

(가) 결합당사회사의 시장점유율 합계, 결합으로 인한 시장점유율 증가폭 및 경쟁사업자와의 점유율 격차

(나) 결합당사회사가 공급하는 제품간 수요대체가능성의 정도 및 동 제품 구매자들의 타 경쟁사업자 제품으로의 구매 전환가능성

(다) 경쟁사업자의 결합당사회사와의 생산능력 격차 및 매출증대의 용이성

(3) 위 판단기준의 적용에 있어서는 시장의 특성도 함께 감안하여야 한다. 예컨대, 차별적 상품시장에 있어서는 결합 당사회사간 직접경쟁의 정도를 측정하는 것이 보다 중요하고 그에 따라 시장점유율 보다는 결합당사회사 제품 간 유사성, 구매전환 비율 등을 보다 중요하게 고려한다.

나. 협조효과

기업결합에 따른 경쟁자의 감소 등으로 인하여 사업자간의 가격수량거래조건 등에 관한 협조(공동행위 뿐만 아니라 경쟁사업자간 거래조건 등의 경쟁유인을 구조적으로 약화시켜 가격인상 등이 유도되는 경우를 포함한다, 이하 같다)가 이루어지기 쉽거나 그 협조의 이행여부에 대한 감시 및 위반자에 대한 제재가 가능한 경우에는 경쟁을 실질적으로 제한할 가능성이 높아질 수 있다. 사업자간의 협조가 용이해지는지의 여부는 다음과 같은 사항을 고려하여 판단한다.

(1) 경쟁사업자간 협조의 용이성

(가) 시장상황, 시장거래, 개별사업자 등에 관한 주요 정보가 경쟁사업자간에 쉽게 공유될 수 있는지 여부

(나) 관련시장내 상품간 동질성이 높은지 여부

(다) 가격책정이나 마케팅의 방식 또는 그 결과가 경쟁사업자간에 쉽게 노출될 수 있는지 여부

(라) 관련시장 또는 유사시장에서 과거 협조가 이루어진 사실이 있는지 여부

(마) 경쟁사업자, 구매자 또는 거래방식의 특성상 경쟁사업자간 합의 내지는 협조가 쉽게 달성될 수 있는지 여부

(2) 이행감시 및 위반자 제재의 용이성

(가) 공급자와 수요자간 거래의 결과가 경쟁사업자간에 쉽고 정확하게 공유될 수 있는지 여부

(나) 공급자에 대하여 구매력을 보유한 수요자가 존재하는지 여부

(다) 결합당사회사를 포함해 협조에 참여할 가능성이 있는 사업자들이 상당한 초과생산능력을 보유하고 있는지 여부 등

(3) 결합상대회사가 결합 이전에 상당한 초과생산능력을 가지고 경쟁사업자들간 협조를 억제하는 등의 경쟁적 행태를 보여 온 사업자인 경우에도 결합 후 협조로 인해 경쟁이 실질적으로 제한될 가능성이 높아질 수 있다.

다. 구매력 증대에 따른 효과

당해 기업결합으로 인해 결합 당사회사가 원재료 시장과 같은 상부시장에서 구매자로서의 지배력이 형성 또는 강화될 경우 구매물량 축소 등을 통하여 경쟁이 실질적으로 제한될 수 있는 지를 고려한다. 이러한 경쟁의 실질적인 제한 가능성 판단에 있어서는 위 “가”. 및 “나.”의 기준을 준용한다.

3. 수직형 기업결합

수직형 기업결합이 경쟁을 실질적으로 제한하는지 여부에 대해서는 시장의 봉쇄효과, 협조효과 등을 종합적으로 고려하여 심사한다.

가. 시장의 봉쇄효과

수직형 기업결합을 통해 당사회사가 경쟁관계에 있는 사업자의 구매선 또는 판매선을 봉쇄하거나 다른 사업자의 진입을 봉쇄할 수 있는 경우에는 경쟁을 실질적으로 제한할 수 있다. 시장의 봉쇄 여부는 다음 사항들을 고려하여 판단한다.

(1) 원재료 공급회사(취득회사인 경우 특수관계인등을 포함한다)의 시장점유율 또는 원재료 구매회사(취득회사인 경우 특수관계인등을 포함한다)의 구매액이 당해시장의 국내총공급액에서 차지하는 비율

(2) 원재료 구매회사(취득회사인 경우 특수관계인등을 포함한다)의 시장점유율

(3) 기업결합의 목적

(4) 수출입을 포함하여 경쟁사업자가 대체적인 공급선판매선을 확보할 가능성

(5) 경쟁사업자의 수직계열화 정도

(6) 당해 시장의 성장전망 및 당사회사의 설비증설등 사업계획

(7) 사업자간 공동행위에 의한 경쟁사업자의 배제가능성

(8) 당해 기업결합에 관련된 상품과 원재료의존관계에 있는 상품시장 또는 최종산출물 시장의 상황 및 그 시장에 미치는 영향

(9) 수직형 기업결합이 대기업간에 이루어지거나 연속된 단계에 걸쳐 광범위하게 이루어져 시장진입을 위한 필요최소자금규모가 현저히 증대하는 등 다른 사업자가 당해 시장에 진입하는 것이 어려울 정도로 진입장벽이 증대하는지 여부

나. 협조효과

수직형 기업결합의 결과로 경쟁사업자간의 협조 가능성이 증가하는 경우에는 경쟁을 실질적으로 제한할 수 있다. 경쟁사업자간의 협조 가능성 증가 여부는 다음 사항들을 고려하여 판단한다.

(1) 결합이후 가격정보 등 경쟁사업자의 사업활동에 관한 정보입수가 용이해지는지 여부

(2) 결합당사회사중 원재료구매회사가 원재료공급회사들로 하여금 협조를 하지 못하게 하는 유력한 구매회사였는지 여부

(3) 과거 당해 거래분야에서 협조가 이루어진 사실이 있었는지 여부 등

4. 혼합형 기업결합

혼합형 기업결합이 경쟁을 실질적으로 제한하는지 여부는 잠재적 경쟁의 저해효과, 경쟁사업자 배제효과, 진입장벽 증대효과 등을 종합적으로 고려하여 심사한다.

가. 잠재적 경쟁의 저해

혼합형 기업결합이 일정한 거래분야에서 잠재적 경쟁을 감소시키는 경우에는 경쟁을 실질적으로 제한할 수 있다. 잠재적 경쟁의 감소 여부는 다음 사항들을 고려하여 판단한다.

(1) 상대방 회사가 속해 있는 일정한 거래분야에 진입하려면 특별히 유리한 조건을 갖출 필요가 있는지 여부

(2) 당사회사중 하나가 상대방 회사가 속해 있는 일정한 거래분야에 대해 다음 요건의 1에 해당하는 잠재적 경쟁자인지 여부

(가) 생산기술, 유통경로, 구매계층 등이 유사한 상품을 생산하는 등의 이유로 당해 결합이 아니었더라면 경쟁제한 효과가 적은 다른 방법으로 당해 거래분야에 진입하였을 것으로 판단될 것

(나) 당해 거래분야에 진입할 가능성이 있는 당사회사의 존재로 인하여 당해 거래분야의 사업자들이 시장지배력을 행사하지 않고 있다고 판단될 것

(3) 일정한 거래분야에서 결합당사회사의 시장점유율 및 시장집중도 수준

(4) 당사회사 이외에 다른 유력한 잠재적 진입자가 존재하는지 여부

나. 경쟁사업자의 배제

당해 기업결합으로 당사회사의 자금력, 원재료 조달능력, 기술력, 판매력등 종합적 사업능력이 현저히 증대되어 당해상품의 가격과 품질외의 요인으로 경쟁사업자를 배제할 수 있을 정도가 되는 경우에는 경쟁을 실질적으로 제한할 수 있다.

다. 진입장벽의 증대

당해 기업결합으로 시장진입을 위한 필요최소자금규모가 현저히 증가하는 등 다른 잠재적 경쟁사업자가 시장에 새로 진입하는 것이 어려울 정도로 진입장벽이 증대하는 경우에는 경쟁을 실질적으로 제한할 수 있다.

Ⅶ. 경쟁제한성 완화요인

1. 해외경쟁의 도입수준 및 국제적 경쟁상황

가. 일정한 거래분야에서 상당기간 어느 정도 의미있는 가격인상이 이루어지면 상당한 진입비용이나 퇴출비용의 부담없이 가까운 시일내에 수입경쟁이 증가할 가능성이 있는 경우에는 기업결합에 의해 경쟁을 실질적으로 제한할 가능성이 낮아질 수 있다. 이 경우 해외경쟁의 도입가능성을 평가함에 있어서는 다음 사항을 고려한다.

(1) 일정한 거래분야에서 수입품이 차지하는 비율의 증감 추이

(2) 당해 상품의 국제가격 및 수급상황

(3) 우리나라의 시장개방의 정도 및 외국인의 국내투자현황

(4) 국제적인 유력한 경쟁자의 존재여부

(5) 관세율 및 관세율의 인하계획 여부

(6) 국내가격과 국제가격의 차이 또는 이윤율 변화에 따른 수입 증감 추이

(7) 기타 각종 비관세장벽

나. 당사회사의 매출액 대비 수출액의 비중이 현저히 높고 당해 상품에 대한 국제시장에서의 경쟁이 상당한 경우에는 기업결합에 의해 경쟁을 실질적으로 제한할 가능성이 낮아질 수 있다.

다. 경쟁회사의 매출액 대비 수출액의 비중이 높고 기업결합후 당사회사의 국내 가격인상 등에 대응하여 수출물량의 내수전환 가능성이 높은 경우에는 경쟁을 제한할 가능성이 낮아질 수 있다.

2. 신규진입의 가능성

가. 당해 시장에 대한 신규진입이 가까운 시일 내에 충분한 정도로 용이하게 이루어질 수 있는 경우에는 기업결합으로 감소되는 경쟁자의 수가 다시 증가할 수 있으므로 경쟁을 실질적으로 제한할 가능성이 낮아질 수 있다.

나. 신규진입의 가능성을 평가함에 있어서는 다음 사항을 고려한다.

(1) 법적제도적인 진입장벽의 유무

(2) 필요최소한의 자금규모

(3) 특허권 기타 지적재산권을 포함한 생산기술조건

(4) 입지조건

(5) 원재료조달조건

(6) 경쟁사업자의 유통계열화의 정도 및 판매망 구축비용

(7) 제품차별화의 정도

다. 다음의 어느 하나에 해당하는 회사가 있는 경우에는 신규진입이 용이한 것으로 볼 수 있다.

(1) 당해 시장에 참여할 의사와 투자계획 등을 공표한 회사

(2) 현재의 생산시설에 중요한 변경을 가하지 아니하더라도 당해 시장에 참여할 수 있는 등 당해 시장에서 상당기간 어느 정도 의미 있는 가격인상이 이루어지면 중대한 진입비용이나 퇴출비용의 부담없이 가까운 시일내에 당해 시장에 참여할 것으로 판단되는 회사

라. 신규진입이 충분하기 위해서는 기업결합으로 인한 경쟁제한 우려가 억제될 수 있을 정도의 규모와 범위를 갖추어야 한다. 특히, 차별화된 상품 시장에서는 결합 당사회사의 제품과 근접한 대체 상품을 충분히 공급할 수 있는 능력과 유인이 존재하는 지를 고려한다.

3. 유사품 및 인접시장의 존재

가. 기능 및 효용측면에서 유사하나 가격 또는 기타의 사유로 별도의 시장을 구성하고 있다고 보는 경우에는 생산기술의 발달가능성, 판매경로의 유사성 등 그 유사상품이 당해 시장에 미치는 영향을 고려한다.

나. 거래지역별로 별도의 시장을 구성하고 있다고 보는 경우에는 시장간의 지리적 근접도, 수송수단의 존재 및 수송기술의 발전가능성, 인접시장에 있는 사업자의 규모 등 인근 지역시장이 당해 시장에 미치는 영향을 고려한다.

4. 강력한 구매자의 존재

결합 당사회사로부터 제품을 구매하는 자가 기업결합 후에도 공급처의 전환, 신규 공급처의 발굴 및 기타 방법으로 결합기업의 가격인상 등 경쟁제한적 행위를 억제할 수 있는 때에는 경쟁을 실질적으로 제한할 가능성이 낮아질 수 있다. 이 경우 그 효과가 다른 구매자에게도 적용되는지 여부를 함께 고려한다.

Ⅷ. 효율성 증대효과 및 회생이 불가한 회사의 판단기준

1. 효율성 증대효과의 판단기준

가. 법 제7조제2항제1호 규정의 기업결합으로 인한 효율성 증대효과라 함은 생산판매연구개발 등에서의 효율성 증대효과 또는 국민경제전체에서의 효율성 증대효과를 말하며 이러한 효율성 증대효과의 발생여부는 다음 사항을 고려하여 판단한다.

(1) 생산판매연구개발 등에서의 효율성 증대효과는 다음 사항을 고려하여 판단한다.

(가) 규모의 경제생산설비의 통합생산공정의 합리화 등을 통해 생산비용을 절감할 수 있는지 여부

(나) 판매조직을 통합하거나 공동활용하여 판매비용을 낮추거나 판매 또는 수출을 확대할 수 있는지 여부

(다) 시장정보의 공동활용을 통해 판매 또는 수출을 확대할 수 있는지 여부

(라) 운송보관시설을 공동사용함으로써 물류비용을 절감할 수 있는지 여부

(마) 기술의 상호보완 또는 기술인력조직자금의 공동활용 또는 효율적 이용 등에 의하여 생산기술 및 연구능력을 향상시키는지 여부

(바) 기타 비용을 현저히 절감할 수 있는지 여부

(2) 국민경제전체에서의 효율성 증대효과는 다음 사항을 고려하여 판단한다.

(가) 고용의 증대에 현저히 기여하는지 여부

(나) 지방경제의 발전에 현저히 기여하는지 여부

(다) 전후방 연관산업의 발전에 현저히 기여하는지 여부

(라) 에너지의 안정적 공급 등 국민경제생활의 안정에 현저히 기여하는지 여부

(마) 환경오염의 개선에 현저히 기여하는지 여부

나. 기업결합의 효율성 증대효과로 인정받기 위해서는 다음 요건을 모두 충족하여야 한다.

(1) 효율성 증대효과는 당해 기업결합외의 방법으로는 달성하기 어려운 것이어야 하며, 이에 대한 판단은 다음의 기준에 의한다.

(가) 설비확장, 자체기술개발 등 기업결합이 아닌 다른 방법으로는 효율성 증대를 실현시키기 어려울 것

(나) 생산량의 감소, 서비스질의 저하 등 경쟁제한적인 방법을 통한 비용절감이 아닐 것

(2) 효율성 증대효과는 가까운 시일 내에 발생할 것이 명백하여야 하며, 단순한 예상 또는 희망사항이 아니라 그 발생이 거의 확실한 정도임이 입증될 수 있는 것이어야 한다.

(3) 효율성 증대효과는 당해 결합이 없었더라도 달성할 수 있었을 효율성 증대부분을 포함하지 아니한다.

다. 기업결합의 예외를 인정하기 위해서는 "가"에서 규정하는 효율성 증대효과가 기업결합에 따른 경쟁제한의 폐해보다 커야 한다.

2. 회생이 불가한 회사의 판단기준

가. 법 제7조제2항제2호의 규정의 회생이 불가한 회사라 함은 회사의 재무구조가 극히 악화되어 지급불능의 상태에 처해 있거나 가까운 시일 내에 지급불능의 상태에 이를 것으로 예상되는 회사를 말하며 이는 다음 사항을 고려하여 판단한다. 회생이 불가한 사업부문의 경우에도 또한 같다.

(1) 상당기간 대차대조표상의 자본총액이 납입자본금보다 작은 상태에 있는 회사인지 여부

(2) 상당기간 영업이익보다 지급이자가 많은 경우로서 그 기간중 경상손익이 적자를 기록하고 있는 회사인지 여부

(3) 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」 제34조 및 제35조의 규정에 따른 회생절차개시의 신청 또는 동법 제294조 내지 제298조의 규정에 따른 파산신청이 있은 회사인지 여부

(4) 당해회사에 대하여 채권을 가진 금융기관이 부실채권을 정리하기 위하여 당해회사와 경영의 위임계약을 체결하여 관리하는 회사인지 여부

나. 기업결합의 예외를 인정받기 위하여는 회생이 불가한 회사로 판단되는 경우에도 다음의 요건에 해당되어야 한다.

(1) 기업결합을 하지 아니하는 경우 회사의 생산설비 등이 당해 시장에서 계속 활용되기 어려운 경우

(2) 당해 기업결합보다 경쟁제한성이 적은 다른 기업결합이 이루어지기 어려운 경우

Ⅸ. 규제의 재검토

공정거래위원회는 행정규제기본법 제8조 및 훈령·예규 등의 발령 및 관리에 관한 규정(대통령훈령 제248호)에 따라 이 고시에 대하여 2014년 1월 1일을 기준으로 3년마다(매 3년이 되는 해의 1월 1일 전까지를 말한다) 그 타당성을 검토하여 개선 등의 조치를 하여야 한다.

(이하 부칙 생략)

Ⅱ. 합병 가액 및 그 산출근거

1. 합병의 합병가액ㆍ비율

(단위 : 원)

구 분
포스코
(합병법인)
포스코피앤에스
(피합병법인)

가. 기준시가
323,129
해당사항 없음

나. 본질가치 [(A X 1 + B X 1.5)÷2.5]
해당사항 없음
47,063

A. 자산가치
485,842
38,419

B. 수익가치
해당사항 없음
52,826

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항없음

라. 합병가액(주1)

323,129

47,063

마. 합병비율(주2)
1

0.1456475

(Source : 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 주권상장법인의 합병가액은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 176조의5 제1항 제2호 가목에 따라, 원칙적으로 기준시가를 적용하되 기준시가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있도록 되어 있습니다. 합병법인인 포스코의 경우 다수의 시장참여자들에 의해 주식시장에서 거래되어 형성된 시가를 기초로 산정된 기준시가가 기업의 실질가치를 적절하게 반영하고 있다고 판단됨에 따라 본 평가에서는 기준시가를 합병가액으로 산정하였습니다.

(주
2)
합병비율에 따르면, 피합병법인 주식 1주에 대하여 합병법인 주식

0.1456475
주가 교부됩니다.

2. 산출근거

가. 합병법인
의 합병가액 산
정

주권상장법인의 합병가액은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 176조의5 제1항 제2호 가목에 따라, 원칙적으로 기준시가를 적용하되 기준시가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있도록 되어 있습니다. 

주권상장법인인 합병법인의 기준시가는 자산가치보다 낮지만 다수의 시장참여자들에 의해 주식시장에서 거래되어 형성된 시가를 기초로 산정된 기준시가가 기업의 실질가치를 적절하게 반영하고 있다고 판단하여 본 평가에서는 기준시가를 합병가액으로 산정하였습니다.

 합병법인의 기준시가와 자산가치 및 합병당사회사의 합병가액 결정방법에 따른 합병법인의 합병가액 평가결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구 분
금 액

기준시가
323,129

자산가치
485,842

합병가액

323,129

(Source : 한국거래소 및 삼일회계법인 Analysis)

나. 피합병법인의 합병가액 산정

자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5에 의하여 비상장법인의 합병가액은 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액(이하 "본질가치")으로 산정하였으며, 상대가치는 비교목적으로 분석하였으나 3개 이상의 유사회사가 존재하지 아니하여 가치를 산정하지 아니하였습니다.

(단위 : 원)

구 분
금 액

가. 본질가치 [(Ax1+Bx1.5)÷2.5]
47,063

A. 자산가치
38,419

B. 수익가치
52,826

나. 상대가치
해당사항없음

다. 합병가액(주1)
47,063

(Source: 삼일회계법인 Analysis)
(주1) 피합병법인의 합병가액은 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단 30의 내용에 따라 다음과 같이 피합병법인의 최근 주식거래 현황 등을 고려하였습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래 당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치 조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

피합병법인은 2016년 7월 1일자로 종속기업인 주식회사 포스코에이에스티를 합병하였으며, 2016년 11월 1일자로 종속기업인 주식회사 포스코티엠씨 및 주식회사 에스피에프씨를 흡수합병하였습니다. 2017년 3월 1일을 분할기일로 하여 철강유통, 가공, 스크랩 등 사업부문을 분할하였으며, 분할사업부문은 주식회사 포스코대우에 흡수합병되었습니다. 이후 현재는 분할되지 않은 투자부문의 관리활동을 주 영업활동으로 하고 있습니다. 
피합병법인에 대한 최근주식거래내역을 검토한 결과 2016년 7월 1일 합병비율 1:0으로 신주를 발행하지 않은 포스코에이에스티 합병을 제외하고 합병 및 분할합병에 대한 거래내역이 다음과 같이 존재합니다.

-최근 주식변동 현황

(단위 : 원, 주
)

주식발행 
(감소)일자
발행(감소) 
형태
발행(감소)한 주식의 내용

주식의 종류
수량
주당 
액면가
주당발행 
(감소)가액
비고

2016-11-01
유상증자
(주주배정)
보통주
463,886
5,000

23,570

종속기업 (주)포스코티엠씨 및 (주)에프씨에프씨 흡수합병

2017-03-01
주식분할
보통주
8,271,853
5,000
-
(주)포스코대우로 사업부 분할합병 및 감자

(Source: 피합병법인 제시자료 및 금융감독원 전자공시시스템)

-최근 장외주식 거래 내역은 존재하지 않습니다.

구 분
금 액

38커뮤니케이션(www.38.co.kr)
거래내역 없음

피스톡(www.pstock.co.kr)

거래내역 없음

- 최근 평가실적
최근 2년간 주식평가 내역은 다음과 같습니다.

구분
평가기준일
주당 평가액
평가방법

(주)포스코피앤에스(*1)
2016년 6월 30일
23,570원
상속세 및 증여세법 제63조

(주)포스코피앤에스
분할신설부문
(*2)

2016년 11월 1일
28,016원
자본시장과금융투자업에관한법률시행령

(주)포스코피앤에스(*3)
2016년 11월 1일
21,043원
상속세 및 증여세법 제63조

(Source : 피합병법인 제시자료 및 금융감독원 전자공시시스템)

(*1) 피합병법인은 2016년 11월 1일 종속회사인 (주)포스코티엠씨 및
(주)에스피에프씨를
흡수합병하였으며 합병가액은 상속세 및 증여세법상 보충적 평가방법에 따라 산정되었습니다.
(*2) 피합병법인은 2017년 3월 1일 (주)포스코대우와 분할합병하였으며, 분할신설부문의 합병가액은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령에 따라 본질가치로 산정되었습니다.
(*3) 피합병법인은 2017년 3월 1일 (주)포스코대우와 분할합병에 반대하는 주주와 협의를 위하여 제시한 주식매수 예정가액(존속부문+신설부문)은 상속세 및 증여세법상 보충적 평가방법에 따라 산정되었습니다.

- 검토의견

최근 2년간 피합병법인의 주식거래가격 및 평가실적은
(주)포스코대우와 분할합병된신설부문

이 포함되어 있으므로,
분
할 이후 존속하는
투자부문 관리활동
을 주영업으로 하고 있는 피
합병법인의
변화된 상황을 반영하고 있지 못합니다.

따라서 상기 거래들의 주당 거래가액이 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단 30의 내용에 따른, '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립한다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였으며, 본 평가에서 산정한 합병가액에 대한 추가적인 가치 조정은 반영하지 아니하였습니다.

3. 평가기관의 개황

가. 평가기관의 개황

(1) 평가기관의 명칭 : 삼일회계법인

(2) 평가전담인력 :
민준선
외 15명

나. 평가의 개요

[평가 개요]

평가계약일자

: 2018년 6월
29
일

평 가 기 간

: 2018년 6월
29
일 ~ 2018년 8월
21
일

제 출 일 자

: 2018년 8월
22
일

평 가 회 사 명
: (유)삼일회계법인

대 표 이 사
: 김 영 식 (인)

본 점 소 재 지
: 서울특별시 용산구 한강대로 100

평 가 책 임 자

: (직책
)
파트너

(성명) 민 준 선 (인)
 (전화번호) 02-3781-9683

4. 평가의 결과

I. 합병의 방법 및 요령

본 합병은 주권상장법인인 주식회사 포스코(이하 "합병법인")가 주권비상장법인인 주식회사 포스코피앤에스(이하 "피합병법인")를 흡수합병하는 방식이며, 이에 따라 주식회사 포스코는 존속하고 주식회사 포스코피앤에스는 소멸되어 해산합니다. 

본 합병의 합병가액 평가는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5, 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 합병법인은 기준시가(단서 조항에 따라 기준시가가 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)를, 피합병법인은 본질가치(자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)를 합병가액으로 하여 산출된 합병비율로 피합병법인 주주에게 합병법인 주식 등을 교부할 예정입니다.

II. 합병비율에 대한 평가

1. 합병 당사회사 개요

본 합병 당사회사인 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 개요는 다음과 같습니다.

구 분
주식회사 포스코
(합병법인)
주식회사 포스코피앤에스
(피합병법인)

합병후 존속 여부(주1)
존속
소멸

대표이사
최정우, 오인환, 장인화
정연환

주 소
본 사
경상북도 포항시 남구 동해안로 6261
서울특별시 강남구 테헤란로 134

연락처
054-220-0114
02-3469-6331

설립연월일
1968년 4월 1일
1983년 2월 24일

납입자본금(주2)
482,403백만원
66,886백만원

자산총액(주3)
53,692,258백만원
519,855백만원

결산기
12월
12월

임직원수(주4)
17,122명
2명

발행주식의 종류 및 수(주2)
보통주 87,186,835주
보통주 13,377,169주

액면가액(주2)
5,000원
5,000원

(Source : 합병법인 및 피합병법인 제시자료, 감사보고서)
(주1) 본 합병으로 합병법인인 주식회사 포스코는 존속하고, 피합병법인인 주식회사
포스코피앤에스는 해산하여 소멸할 예정입니다.

(주2) 평가의견서 제출 현재 기준입니다. 

(주3) 합병법인과 피합병법인의 2017년 12월 31일 기준 감사받은 별도재무상태표 상 자산총액입니다.
(주4) 2017년 12월 31일 현재 기준 임직원수 현황입니다.

2. 평가개요

합병 당사회사는 주식회사 포스코와 주식회사 포스코피앤에스 간의 합병을 실시함에있어 2018년
8월
22
일에
이사회 결의를 거쳐 금융위원회에 주요사항보고서를 제출할 계획인 바, 동 주요사항보고서 상의 합병가액의 산정에 대하여 본 평가인은 아래의 관련규정을 적용하여 주식회사 포스코와 주식회사 포스코피앤에스의 1주당 합병가액을 산정하였으며, 이를 기초로 합병비율의 적정성을 검토하였습니다.

<관련 규정>
- 자본시장과금융투자업에관한법률 165조의 4와 동법 시행령 제176조의5
- 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조

2.1. 외부평가기관의 독립성

외부평가기관인 삼일회계법인은 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스와 자본시장과금융투자업에관한법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5와 증권의발행및공시등에관한규정 제5-14조에 의한 특수관계에 있지 아니합니다. 또한 공인회계사법 제21조 및 제33조의 규정에 의한 평가 및 직무 제한을 받지 아니합니다. 

3. 평가방법

합병가액은 자본시장과금융투자업에관한법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5,증권의 발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 다음과 같이 분석하였습니다.

3.1
기준시가 분석방법

유가증권시장 주권상장법인인 포스코의 기준시가는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5에 따라 합병을 위한 이사회결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

3.2. 본질가치 분석방법

주권비상장법인인 포스코피앤에스의 본질가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

3.2.1. 분석기준일

본질가치 산정을 위한 분석기준일은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제8조에 따라 본질가치 산정을 위한 분석기준일은 주요사항보고서를 제출하는 날의 5영업일 전일인

2
018년 8월
14
일입
니다.

3.2.2. 자산가치 분석방법

자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따라 분석기준일 현재의 발행주식 1주당 순자산가액으로 하였으며 순자산가액은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말(2017년말)의 별도재무상태표상 자본총계에서 다음의 금액을 가감하여 산정하였습니다.

가) 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수가능성이 없는 채권을 차감
나) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 평가하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 취득원가보다 낮은 경우에는 순자산가액과 취득원가와의 차이를 차감
다) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에따라 계상하여야 할 금액보다 작을 때에는 그 차감액을 차감
라) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우 동 손상차손을 차감
마) 분석기준일 현재 자기주식은 가산
바) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 유상증자, 전환사채의 전환권 행사 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금을 가산하고, 유상감자에 의하여 감소한 자본금 등을 차감
사) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 주식발행초과금 등 자본잉여금 및 재평가잉여금을 가산
아) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 배당금지급, 전기오류수정손실 등을 차감
자) 기타 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 거래 중 이익잉여금의 증감을 수반하지 않고 자본총계를 변동시킨 거래로 인한 중요한 순자산 증감액을 가감

3.2.3. 수익가치 분석방법

수익가치 분석방법은 미래의 현금흐름에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 다양한 평가방법이 있으며, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 방법을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어 있습니다. 

본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과 위험을 반영한 결과물입니다. 따라서 현금흐름할인법은 일반적으로 회사의 기업가치를 가장 합리적으로 반영한다고 인정되므로, 본 평가시에 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다. 배당할인모형을 적용하기 위해서는 일관성 있는 배당실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하나 피합병법인의 향후 배당에 대한 합리적인 추정이 어려우며, 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 피합병법인의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 피합병법인에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인모형을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.

한편, 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제6조에 따른 수익가치 분석방법의 주요 내용은 다음과 같습니다.

가) 현금흐름할인법

현금흐름할인법은 평가대상으로부터 기대되는 미래 현금유입액을 측정한 후 할인율을 적용하여 현재가치를 산정하는 방법입니다. 현금흐름은 다양하게 정의될 수 있으며, 일반적으로 주주에게 귀속되는 잉여현금흐름, 기업전체에 귀속되는 잉여현금흐름 등을 사용합니다. 

기업잉여현금흐름할인법은 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 추정하여 추정기간의 기업잉여현금흐름과 추정기간 이후의 기업잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인한 현재가치의 합으로 영업가치를 산정한 후 비영업용자산을 가산하여 기업가치를 산출합니다. 산출된 기업가치에서 미지급배당금 및 이자부부채만큼 차감함으로써 최종적으로 자기자본가치를 산정합니다.

나) 배당할인법

향후 예상되는 배당금을 현재가치로 할인하는 모형으로 투자자의 입장에서 투자는 피투자기업의 미래수익 또는 미래현금흐름이 투자자에게 지급되는 배당을 통해서 실현된다는 가정에서 출발합니다. 따라서 투자자 입장에서의 기업가치는 향후에 기대되는 피투자기업으로부터의 배당금을 적정한 할인율로 할인한 현재가치가 될 것이라는 논리입니다. 그러나, 배당할인법에 의한 가치평가는 회사의 배당정책이 자의적인 의사결정사항으로 장기간의 미래배당금을 추정하는데 어려움이 있어 회사의 적정가치를 반영하기 어렵다고 판단됩니다.

다) 이익할인법

이익할인법은 회계상 이익을 적정한 할인율로 할인하여 자기자본가치를 산정하는 방법으로, 개정전 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 및 상속세 및 증여세법 등에서 사용되고 있습니다. 2012년 12월 개정 전 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정에 의할 경우 수익가치는 향후 2사업연도(주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도와 그 다음 사업연도)의 주당 추정이익에 자본환원율을 적용하여 주당 수익가치를 산정하도록 되어 있습니다. 자본환원율은 평가대상회사의 가중평균차입이자율의 1.5배와 상속세 및 증여세법 시행령에 따라 고시되는 이율(10%) 중 높은 이율을 적용하도록 하였습니다. 이러한 수익가치 산정방법은 현금흐름할인법에 비해 계산이 간단하고 이해하기 쉬우나, 향후 2개년의 추정손익이 영원히 계속됨을 전제하고 있으며, 평가대상회사의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재한다는 단점이 있습니다.

3.3. 상대가치 분석방법

자본시장과금융투자업에관한법률시행령
제176조의5에 의하면 본질가치에 따른 가격으로 합병비율을 산정하는 경우에는 금융위원회가 정하여 고시하는 방법에 따라 산정한 유사한 업종을 영위하는 법인의 가치(이하 "상대가치")를 비교하여 공시하여야 합니다. 

증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제7조에 따르면, 상대가치는 평가대상회사
와
한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이
동일한
주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 "유사회사")의 주가를 기준으로 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액과 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자를 하거나 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행한 사실이 있는 경우 그 거래가액을 가중산술평균한 가액을 100분의 10 이내로 할인 또는 할증한 가액(이하 "유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액")을 산술평균한 가액으로 산정하도록 하고 있습니다.

다만, 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 한 사실이 없는 경우 혹은 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 하였더라도 유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액이 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액보다 큰 경우에는 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액을 상대가치로 적용하도록 하고 있습니다. 한편, 유사회사가 3사 미만인 경우에는 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니합니다.

유사회사별 비교가치는 다음 산식에 따라 산정합니다.

유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × [(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷ 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) + (평가대상회사의 주당순자산 ÷ 유사회사의 주당순자산)] ÷ 2

유사회사의 주가는 당해 기업의 보통주를 기준으로 분석기준일의 전일부터 소급하여 1개월간의 종가를 산술평균하여 산정하되, 그 산정가액이 분석기준일의 전일 종가를 상회하는 경우에는 분석기준일의 전일 종가로 합니다. 만약 계산기간 내에 배당락 또는 권리락이 있을 때에는 그 이후의 가액을 기준으로 계산합니다.

유사회사는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제7조 제5항에 따라 다음의 요건을 구비하는 법인을 대상으로 합니다.

요건 1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가의 10% 이상일 것
요건 2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것
요건 3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것
요건 4. 최근 사업연도의 재무제표에 대한 외부감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것

III. 합병비율 평가결과

1. 합병비율 평가요약

합병법인 및 피합병법인의 합병가액과 이에 따른 합병비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구 분
포스코
(합병법인)
포스코피앤에스
(피합병법인)

가. 기준시가
323,129
해당사항 없음

나. 본질가치 [(A X 1 + B X 1.5)÷2.5]
해당사항 없음
47,063

A. 자산가치
485,842
38,419

B. 수익가치
해당사항 없음
52,826

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항없음

라. 합병가액(주1)

323,129

47,063

마. 합병비율(주2)
1

0.1456475

(Source : 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 주권상장법인의 합병가액은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 176조의5 제1항 제2호 가목에 따라, 원칙적으로 기준시가를 적용하되 기준시가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있도록 되어 있습니다. 합병법인인 포스코의 경우 다수의 시장참여자들에 의해 주식시장에서 거래되어 형성된 시가를 기초로 산정된 기준시가가 기업의 실질가치를 적절하게 반영하고 있다고 판단됨에 따라 본 평가에서는 기준시가를 합병가액으로 산정하였습니다.

(주
2)
합병비율에 따르면, 피합병법인 주식 1주에 대하여 합병법인 주식

0.1456475
주가 교부됩니다.

2. 합병법인의 합병가액 산정

 주권상장법인의 합병가액은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 176조의5 제1항 제2호 가목에 따라, 원칙적으로 기준시가를 적용하되 기준시가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있도록 되어 있습니다. 

주권상장법인인 합병법인의 기준시가는 자산가치보다 낮지만 다수의 시장참여자들에 의해 주식시장에서 거래되어 형성된 시가를 기초로 산정된 기준시가가 기업의 실질가치를 적절하게 반영하고 있다고 판단하여 본 평가에서는 기준시가를 합병가액으로 산정하였습니다.

 합병법인의 기준시가와 자산가치 및 합병당사회사의 합병가액 결정방법에 따른 합병법인의 합병가액 평가결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구 분
금 액

기준시가
323,129

자산가치
485,842

합병가액

323,129

(Source : 한국거래소 및 삼일회계법인 Analysis)

2.1 합병법인의 기준시가 산정

합병법인의 기준시가는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따
라 합병을 위한 이사회 결의일

(2018년 8월
22
일)
과 합병계약을 체결한 날
(
2018년 8월
23
일
)
과 중
앞서는 날의 전일

(2018년 8월
21
일)
을
기산
일로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였으며, 기준시가 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구 분
기 간
금 액

A.최근 1개월 가중산술평균종가

2018년 7월 22일

~ 2018년 8월
21일

324,954

B.최근 1주일 가중산술평균종가

2018년 8월
1
5일 ~ 2018년 8월
21일

318,432

C.최근일 종가

2018년 08월
21일

326,000

D.산술평균종가([A+B+C]÷3)
323,129

E.기준시가(E=D)
323,129

(Source : 한국거래소 및 삼일회계법인 Analysis)

한편, 상기 기준시가 산정을 위해
2018
년 8월
21
일
을
기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황과 1개월 및 1주일의 가중산술평균종가는 다음과 같습니다.

(단위 : 원, 주)

일 자
종가(원)
거래량(주)
종가 X 거래량(원)

2018/08/21
326,000
218,048
71,083,648,000

2018/08/20
321,000
224,611
72,100,131,000

2018/08/17
313,000
164,707
51,553,291,000

2018/08/16
313,500
270,221
84,714,283,500

2018/08/14
322,000
146,507
47,175,254,000

2018/08/13
319,000
224,889
71,739,591,000

2018/08/10
328,000
165,384
54,245,952,000

2018/08/09
328,500
168,451
55,336,153,500

2018/08/08
333,000
136,091
45,318,303,000

2018/08/07
332,000
193,751
64,325,332,000

2018/08/06
330,500
215,178
71,116,329,000

2018/08/03
322,000
167,199
53,838,078,000

2018/08/02
322,500
174,714
56,345,265,000

2018/08/01
334,500
164,165
54,913,192,500

2018/07/31
330,500
186,869
61,760,204,500

2018/07/30
328,500
163,801
53,808,628,500

2018/07/27
329,000
174,727
57,485,183,000

2018/07/26
329,500
213,674
70,405,583,000

2018/07/25
329,000

183,458

60,357,682,000

2018/07/24
325,000
353,549
114,903,425,000

2018/07/23
317,000
245,924
77,957,908,000

A.최근 1개월 가중산술평균종가
324,954

B.최근 1주일 가중산술평균종가
318,432

C.최근일 종가
326,000

(Source : 한국거래소 및 삼일회계법인 Analysis)

2.2 합병법인의 자산가치 산정

합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 별도재무상태표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 포스코의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 원, 주)

구 분
금 액

가. 최근 사업연도말 별도재무상태표상 자본총계(주1)
45,941,454,933,976

나. 조정항목 (A-B)
(3,582,452,664,801)

A. 가산항목
1,532,896,646,764

(1) 분석기준일 현재 자기주식(주2)
1,532,783,944,018

(2) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(3) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(4) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액(주3)
112,702,746

(5) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

B. 차감항목
5,115,349,311,565

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권(주4)
374,084,067

(3) 분석기준일 현재 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 취득원가와의 차이(주5)
3,738,378,604,097

(4) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(5) 분석기준일까지 발생한 자산의 손상차손(주6)
56,597,190,401

(6) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(7) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등(주7)
519,999,433,000

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액(주8)
800,000,000,000

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
42,359,002,269,175

라. 발행주식총수(주9)
87,186,835

마. 1주당 순자산가치 (다÷라)
485,842

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1)
증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도말인 2017년 12월 31일 현재 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의하여 작성된 감사받은 별도재무상태표상 금액을 적용하였으며, 주식회사 포스코의 2017년 12월 31일로 종료하는 사업연도의 별도재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구 분
2017년

자 산

Ⅰ. 유동자산
14,840,421,236,321

현금및현금성자산
332,404,633,206

매출채권
3,867,714,112,511

기타채권
210,229,693,193

기타금융자산
5,824,086,736,628

재고자산
4,543,532,624,445

매각예정자산
34,545,153,726

기타유동자산
27,908,282,612

Ⅱ. 비유동자산
38,851,836,273,554

장기매출채권
12,773,666,759

기타채권
62,420,763,669

기타금융자산
1,393,315,805,979

종속기업,관계기업 및 공동기업투자
15,098,855,865,942

투자부동산
97,307,125,556

유형자산
21,561,270,165,036

무형자산
528,074,307,384

기타비유동자산
97,818,573,229

자 산 총 계
53,692,257,509,875

부 채

Ⅰ. 유동부채
3,570,147,955,817

단기매입채무
1,025,026,773,736

단기차입금
1,235,706,733,767

기타채무
862,534,623,700

기타금융부채
23,164,029,191

당기법인세부채
351,147,905,832

충당부채
18,165,561,234

기타유동부채
54,402,328,357

Ⅱ. 비유동부채
4,180,654,620,082

장기차입금
2,665,516,910,418

기타채무
78,481,297,833

기타금융부채
129,175,918,951

순확정급여부채
42,953,386

이연법인세부채
1,273,896,143,268

충당부채
19,249,713,487

기타비유동부채
14,291,682,739

부 채 총 계
7,750,802,575,899

자 본

Ⅰ. 자본금
482,403,125,000

Ⅱ. 자본잉여금
1,156,429,015,917

Ⅲ.신종자본증권
996,919,000,000

Ⅳ.적립금
233,390,314,875

Ⅴ.자기주식
(1,533,054,410,954)

Ⅵ.이익잉여금
44,605,367,889,138

자 본 총 계
45,941,454,933,976

부 채 및 자 본 총 계
53,692,257,509,875

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서)

(주2) 분석기준일 현재, 포스코의 자기주식 1,532,783,944
,018
원(
7,185,963
주)을 가산하였습니다.

(주3)
회사는 2018년 1월과 4월에 보유하고 있는 자기주식 70주와 1,198주를 처분하였으며, 이에 자기주식처분이익 112,702,746
원이 발생하였습니다.

(주4)

2018년 상반기 중 2017년 말 보유 채권에 대한 추가적인 손상차손 374,084,067원이 발생하였으며, 이는 자
산가치에 차감 반영하였습니다.

(주5) 2017년말 현재 합병법인은 매도가능금융자산 및 종속기업과 관계기업의 주식을 보유하고 있습니다. 합병법인이 취득원가로 평가하는 시장성 없는 주식으로서 장부가액이 피투자회사의 순자산지분해당액을 초과하는 항목에 대하여 다음과 같이 차감조정하였습니다.

(단위 : 원,
%
)

구분
장부가액(*1)
순자산가액(*2)
지분율
순자산지분해당액
감액금액

(A)
(B)
(C)
(D=BXC)
(A-D)

[매도가능금융자산]

신일철스미토모금속(*3)
430,747,532,416
30,032,573,836,800
1.65%
496,112,535,596
NA

㈜KB금융지주(*3)
244,947,168,000
19,126,545,000,000
0.92%
176,737,024,930
NA

㈜우리은행(*3)
319,410,000,000
19,921,276,000,000
3.00%
597,638,280,000
NA

PT.Krakatau Steel(*3)
7,925,991,000
2,024,008,551,600
1.22%
24,755,566,941
NA

서울반도체㈜(*3)
-
678,020,675,173
0.00%
-
NA

스틸플라워(*3)
638,400,000
13,804,715,396
3.33%
459,054,633
NA

요도가와(*3)
19,874,363,400
1,269,822,940,200
1.67%
21,259,976,117
NA

동국산업(*3)
10,278,176,715
381,979,217,073
4.82%
18,393,124,543
NA

동국제강(*3)
19,655,097,000
2,866,310,855,085
1.87%
53,708,891,923
NA

대호피앤씨㈜(*3)
7,610,308,797
69,049,050,958
10.70%
7,388,248,453
NA

㈜삼원강재(*3)
19,009,500,000
194,953,507,892
14.25%
27,780,874,875
NA

㈜화인베스틸(*3)
3,449,986,200
99,634,758,003
5.38%
5,360,349,981
NA

문배철강㈜(*3)(*4)
5,242,992,300
101,771,370,978
9.02%
9,179,598,223
NA

대동스틸(*3)(*4)
4,151,481,390
64,814,890,251
9.41%
6,101,537,657
NA

디젠스(*3)
1,555,200,000
31,768,639,007
4.44%
1,410,527,572
NA

㈜하이스틸(*3)(*4)
1,792,000,000
136,261,806,974
4.00%
5,450,624,896
NA

Congonhas Minerios S.A.(*5)
145,394,228,789
3,193,942,400,000
2.02%
64,517,636,480
NA

Chongqing POSCO CISL Automotive Steel Co., Ltd.
23,682,218,571
21,535,963,389
51.00%
10,983,341,328
12,698,877,243

Chongqing CISL High Strength Cold Rolling Steel Co., Ltd.
12,825,806,388
12,052,246,316
10.00%
1,205,224,632
11,620,581,756

중소기업 재무안정 지원펀드(*5)
27,784,982,905
56,177,919,792
49.50%
27,810,851,382
NA

포스코우리이아이지글로벌펀드(*5)
17,978,652,199
160,420,106,802
10.71%
17,187,868,586
NA

트로이카해외자원개발사모투자전문회사
839,351,581
17,454,367,330
3.66%
639,426,809
199,924,772

Future Carbon Fund
9,861,090,153
53,489,453,185
15.79%
8,446,820,874
1,414,269,279

아시아클린에너지
3,104,672,085
4,771,713,955
53.49%
2,552,483,066
552,189,019

희망경제투자조합펀드
500,000,000
875,735,036
16.67%
145,955,839
354,044,161

풍산특수금속㈜
7,657,498,110
177,618,175,562
5.00%
8,880,922,840
-

인텔렉추얼디스커버리㈜
1,350,379,615
9,133,181,310
8.81%
804,685,578
545,694,037

한금
4,599,000,000
56,477,440,118
4.99%
2,817,164,471
1,781,835,529

고아정공
4,214,000,000
25,060,081,523
19.84%
4,971,433,177
-

아주스틸
4,165,000,000
53,109,885,199
4.36%
2,315,590,995
1,849,409,005

나스테크
3,500,000,000
58,474,593,501
7.60%
4,446,024,112
-

신진에스코
3,500,000,000
13,528,401,552
17.50%
2,367,470,272
1,132,529,728

㈜기협기술금융
3,000,000,000
41,098,744,845
10.34%
4,251,594,294
-

진풍산업
2,500,074,100
10,056,978,553
19.30%
1,940,948,570
559,125,530

윈스틸
2,397,696,424
55,492,176,690
9.99%
5,543,668,451
-

태창철강
2,236,177,638
52,751,622,656
9.99%
5,269,887,103
-

㈜코리녹스
2,113,993,480
36,344,363,635
5.00%
1,817,226,843
-

TES MI (유한회사)
1,223,746,440
11,994,029,248
7.00%
839,582,047
384,164,393

티시테크
833,728,000
8,168,293,275
9.99%
816,012,498
17,715,502

㈜유메딕스
787,060,000
1,539,869,431
3.83%
58,976,999
728,083,001

Pos-hyundai Steel Manufacturing India Private Limited
612,118,544
15,892,000,000
6.00%
953,514,580
-

WUHAN Excellent Steel Center
432,315,000
1,780,328,550
5.00%
89,016,428
343,298,573

동부월드
360,000,000
131,669,949,714
0.22%
289,673,889
70,326,111

㈜한국경제신문
151,000,000
248,830,878,745
0.15%
382,371,822
-

송도SE(*4)
212,940,000
1,656,226,322
15.00%
248,433,948
-

㈜포항스틸러스
176,000,000
1,230,060,336
14.67%
180,408,849
-

알앤씨
120,000,000
201,483,312
6.98%
14,056,567
105,943,433

㈜전남프로축구
98,995,000
875,735,036
13.20%
115,591,187
-

포셉
74,976,000
355,628,076
4.22%
15,021,933
59,954,067

성원
60,695,500
77,450,403,022
0.14%
108,430,564
-

포스플레이트
127,356,240
1,282,154,765
11.00%
141,037,024
-

㈜한국철강신문
20,000,000
5,019,161,020
2.67%
133,844,294
-

㈜포스홈(*6)
1,000
NA
3.69%
NA
1,000

타타대우상용차(*7)
1,000
423,963,497,831
0.00%
-
1,000

대우자동차(*6)
1,000
NA
0.00%
NA
1,000

풍림산업(*8)
1,000
(76,850,293,133)
0.10%
(74,219,163)
1,000

STX
1,000
44,710,000,000
0.00%
-
1,000

대원열판
1,000
2,943,999,101
2.31%
67,925,466
-

디비메탈
-
81,323,813,472
7.76%
6,310,727,925
-

Tuwairqi Steel Mill(*6)
-
NA
16.18%
NA
-

㈜서울신문사
-
103,598,403,193
19.40%
20,101,834,441
-

XG Sciences(*6)
-
NA
7.12%
NA
-

미주제강(*8)
-
(26,519,249,100)
7.46%
(1,978,335,983)
-

GLOBAL UNITY LTD.(*6)
-
NA
13.33%
NA
-

광동성포강재(*6)
-
NA
0.00%
NA
-

국공채(*9)
2,255,285,000
NA
NA
NA
NA

전환사채(*9)
8,050,000,000
NA
NA
NA
NA

푸른보육경영조합 출자금(*10)
500,000,000
2,226,483,158
4.31%
95,886,441
404,113,559

매도가능증권 계
1,395,589,240,980

34,822,083,697

[종속기업, 관계기업 및 공동기업투자]

㈜포스코건설
1,014,314,194,706
2,651,453,940,916
52.80%
1,399,944,427,553
-

㈜포스코피앤에스
385,995,461,820
519,661,995,814
93.95%
488,243,491,378
-

포스코강판㈜(*3)
108,420,677,341
220,618,083,012
56.87%
125,458,148,402
NA

㈜포스코아이씨티(*3)
70,989,607,400
398,644,612,293
65.38%
260,641,641,019
NA

㈜포스코경영연구원
19,951,557,065
24,009,107,300
100.00%
24,009,107,300
-

㈜포스메이트
73,373,705,161
122,373,612,770
83.83%
102,580,617,063
-

㈜포스코에이앤씨건축사사무소
18,184,243,654
30,463,279,251
100.00%
30,463,279,251
-

POSCO America Corporation
192,155,572,915
73,521,049,397
99.45%
73,115,064,692
119,040,508,223

POSCO AUSTRALIA PTY LTD
330,622,888,465
506,238,095,203
100.00%
506,238,095,203
-

POSCO Asia Co., Ltd.
117,709,853,003
175,119,919,718
100.00%
175,119,919,718
-

POSCO-CTPC Co., Ltd.
14,191,728,514
38,778,884,051
56.65%
21,968,237,815
-

Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
283,844,759,426
557,207,853,666
58.60%
326,524,866,515
-

POSCO(Guangdong) Coated Steel Co., Ltd.
31,299,110,306
37,604,202,654
87.04%
32,731,954,722
-

POSCO (Thailand) Company Limited
38,556,528,588
64,741,850,121
88.58%
57,345,884,243
-

Myanmar POSCO Steel Co., Ltd
4,838,797,674
16,350,906,646
70.00%
11,445,634,652
-

포스코기술투자㈜
103,780,112,427
117,244,588,171
95.00%
111,382,358,762
-

㈜엔투비
2,506,736,363
40,664,447,410
7.50%
3,049,833,556
-

㈜포스코켐텍(*3)
100,535,100,741
643,205,532,014
60.00%
385,923,319,208
NA

포스코터미날㈜
23,674,375,137
187,391,868,129
51.00%
95,569,852,746
-

POSCO-MKPC SDN BHD
17,549,568,735
39,127,357,875
44.69%
17,484,366,234
65,202,501

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
65,982,188,502
92,508,430,341
70.00%
64,755,901,239
1,226,287,263

POSCO(Suzhou) Automotive Processing Center Co., Ltd.
62,493,524,924
136,260,919,699
90.00%
122,634,827,729
-

POSCO-China Holding Corp.
240,429,688,194
157,016,563,140
100.00%
157,016,563,140
83,413,125,054

POSCO JAPAN Co., Ltd.
68,435,774,757
123,993,114,231
100.00%
123,993,114,231
-

㈜포스코엠텍(*3)
50,857,355,576
82,674,870,054
48.85%
40,389,294,815
NA

포스코에너지㈜
658,176,272,660
1,695,862,805,583
89.02%
1,509,735,554,061
-

POSCO-India Private Limited
75,567,022,716
78,200,546,178
99.99%
78,192,726,123
-

POSCO-India Pune Processing Center. Pvt. Ltd.
15,015,832,128
23,572,467,287
65.00%
15,321,393,262
-

POSCO-CFPC Co., Ltd.
12,985,422,353
47,736,091,424
39.60%
18,903,492,204
-

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
160,572,494,679
32,066,932,059
100.00%
32,066,932,059
128,505,562,620

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
180,072,439,330
208,884,713,232
84.84%
177,218,114,477
2,854,324,853

POSCO-Poland Wroclaw Processing Center Sp. z o. o.
7,803,396,920
16,149,790,620
60.00%
9,689,874,372
-

POSCO RUS LLC(*8)
-
(3,813,964,372)
90.00%
(3,432,567,935)
-

POSCO-TISCO (JILIN) PROCESSING CENTER Co., Ltd.
9,627,950,000
12,917,295,778
50.00%
6,458,647,889
3,169,302,111

POSCO Thainox Public Company Limited(*3)
416,611,500,290
298,136,155,898
74.83%
223,081,383,155
NA

POSCO(Chongqing) Automotive Processing Center Co., Ltd.
27,658,670,620
38,754,288,007
90.00%
34,878,859,207
-

POSCO AFRICA (PROPRIETARY) LIMITED
50,296,959,304
40,985,959,502
100.00%
40,985,959,502
9,310,999,802

POSCO(Guangdong) Automotive Steel Co., Ltd.
130,750,511,499
97,574,173,670
83.64%
81,615,060,865
49,135,450,634

㈜피엔알
25,719,531,276
39,855,688,729
70.00%
27,898,982,110
-

POSCO-Malaysia SDN. BHD.(*8)
45,479,465,775
(9,373,272,388)
81.79%
(7,666,595,387)
45,479,465,775

POSCO MPPC S.A. de C.V.
17,326,720,000
73,606,673,617
21.02%
15,474,833,728
1,851,886,272

POSCO-Italy Processing Center
6,248,272,800
9,711,055,380
80.00%
7,768,844,304
-

POSCO(Wuhu) Automotive Processing Center Co., Ltd.
22,469,316,350
44,800,990,966
68.57%
30,720,505,883
-

POSCO COATED STEEL (THAILAND) CO., LTD.
121,592,328,000
91,206,975,220
100.00%
91,206,975,220
30,385,352,780

POSCO-Mexico Villagran Wire-rod Processing Center
9,148,595,000
8,485,572,244
56.75%
4,815,837,690
4,332,757,310

POSCO ChengDu Processing Center
4,707,087,000
13,529,185,378
33.00%
4,464,631,175
242,455,825

POSCO SUZHOU PROCESSING CENTER CO., LTD.
1,276,208,366
7,576,868,963
30.00%
2,273,060,689
-

포스코 인재창조원
12,601,219,543
13,268,144,249
100.00%
13,268,144,249
-

POSCO Europe Steel Distribution Center
1,892,535,000
7,502,684,877
50.00%
3,751,342,438
-

POSCO VST CO., LTD.
144,572,897,638
27,711,869,083
95.65%
26,507,004,957
118,065,892,681

포스코알텍
5,000,000,000
5,034,086,049
100.00%
5,034,086,049
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
722,569,278,557
424,198,511,722
100.00%
424,198,511,722
298,370,766,835

POSCO India Chennai Steel Processing Centre Pvt.Ltd.(*11)
43,313,460,487
57,916,609,739
93.34%
54,060,467,421
-

POSCO TNPC Otomotiv Celik San. Ve Tic. A.S
19,983,062,600
1,718,119,815
100.00%
1,718,119,815
18,264,942,785

POSCO-VNPC(VIETNAM HANOI PROCESSING CENTER) CO., LTD.
31,222,176,986
44,563,484,737
83.54%
37,228,335,595
-

POSCO(Liaoning) Automotive Processing Center Co., Ltd.
16,952,166,000
32,807,148,549
90.00%
29,527,879,177
-

POSCO-Indonesia Jakarta Processing Center
13,899,084,183
15,261,243,551
65.00%
9,919,808,919
3,979,275,264

PT.MRI(*8)
-
(16,916,201,400)
65.00%
(10,995,530,910)
-

㈜포스코휴먼스
7,517,993,750
9,677,819,700
90.30%
8,739,520,917
-

POSCO(Yantai）Automotive Processing Center Co., Ltd.
18,502,997,400
26,442,461,989
90.00%
23,798,215,790
-

POSCO China Dalian Plate Processing Center Co., Ltd.(*8)
-
(15,915,957,507)
80.00%
(12,732,942,832)
-

㈜부산이앤이
30,148,300,000
44,873,943,584
70.00%
31,411,760,509
-

포스코패밀리전략펀드
32,457,045,707
46,519,169,657
69.91%
32,520,999,790
-

POSCO SS VINA Co., Ltd.
241,425,547,181
19,318,222,809
100.00%
19,318,222,809
222,107,324,372

POSCO WA PTY LTD
631,624,763,183
418,837,846,026
100.00%
418,837,846,026
212,786,917,157

㈜포스코대우(*3)
3,610,163,568,497
2,775,625,756,718
62.90%
1,745,939,712,508
NA

PT. KRAKATAU POSCO
813,430,694,700
70,536,157,936
70.00%
49,375,352,877
764,055,341,823

PT.POSCO INDONESIA INTI
15,374,600,000
6,828,557,711
99.99%
6,828,069,957
8,546,530,043

㈜순천에코트랜스
-
29,516,367,078
100.00%
29,516,367,078
-

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY(*12)
92,799,606,800
(51,781,242,212)
60.00%
(31,068,749,470)
92,799,606,800

POS-RU
1,198,700,000
1,306,944,065
100.00%
1,306,944,065
-

VSC POSCO Steel Corporation
8,416,244,451
13,011,744,713
45.00%
5,855,285,121
2,560,959,330

Nickel Mining Company SAS
189,196,966,715
141,013,333,438
49.00%
69,096,516,463
120,100,450,252

㈜에스엔엔씨
100,655,443,420
246,455,534,067
49.00%
120,763,214,157
-

POSK(Pinghu) Steel Processing Center Co., Ltd.
1,579,069,330
14,751,845,699
20.00%
2,950,369,140
-

㈜코네스코퍼레이션
2,774,200,000
1,150,132,156
28.21%
324,396,247
2,449,803,753

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao) Tinplate Industrial Co., Ltd
11,002,571,573
51,714,688,326
24.00%
12,411,525,198
-

㈜대호지엠
3,089,394,999
7,116,660,290
35.82%
2,549,191,915
540,203,084

LLP POSUK Titanium
10,307,960,369
1,998,030,203
36.83%
735,874,524
9,572,085,845

포항특수용접봉㈜
4,000,000,000
6,972,975,080
50.00%
3,486,487,540
513,512,460

IMFA ALLOYS FINLEASE LTD
5,362,500,000
5,635,627,053
24.00%
1,352,548,915
4,009,951,085

코에프씨포스코한화케이비동반성장제이호 사모투자전문회사
5,188,000,000
54,620,872,856
10.00%
5,462,087,286
-

7623704 Canada Inc.
124,340,652,800
1,182,366,513,671
10.40%
122,966,117,422
1,374,535,378

이큐피포스코글로벌 제1호 해외자원개발사모투자전문회사
169,316,307,504
561,831,454,221
29.50%
165,742,442,046
3,573,865,458

㈜대성철강
3,999,950,834
56,979,777,389
8.21%
4,678,720,062
-

KJTC(*6)
1,173
NA
0.00%
NA
1,173

KOBRASCO
98,962,065,853
216,969,567,688
50.00%
108,484,783,844
-

PT. POSMI Steel Indonesia
1,069,711,151
24,872,052,799
9.17%
2,281,912,102
-

CSP - Compania Siderurgica do Pecem(*13)
573,830,081,095
581,961,799,620
20.00%
116,392,359,924
423,230,802,678

㈜포스코이에스엠
83,308,632,630
71,763,680,999
75.32%
54,054,004,141
29,254,628,489

BX STEEL POSCO Cold Rolled Sheet Co., Ltd.
63,865,320,992
325,601,856,037
25.00%
81,400,464,009
-

POSCO-SAMSUNG-Slovakia Processing Center
2,069,178,772
11,178,619,922
30.00%
3,353,585,977
-

Roy Hill Holdings Pty Ltd
1,225,464,220,609
3,547,516,092,223
10.00%
354,751,609,222
870,712,611,387

POSCO-NPS Niobium LLC
364,608,585,000
697,469,507,514
50.00%
348,734,753,757
15,873,831,243

교보증권 채권투자플러스 6M 전문사모투자신탁 W-2호
50,000,000,000
50,000,000,000
97.40%
48,700,000,000
1,300,000,000

미래에셋스마트Q시그마2.0전문사모
50,000,000,000
50,000,000,000
99.00%
49,500,000,000
500,000,000

소계
15,098,855,865,942

3,703,556,520,400

합계
16,494,445,106,922

3,738,378,604,097

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 매도가능증권, 종속기업 및 관계기업의 장부금액은 감사받은 ㈜포스코의 2017년말 별도재무제표 상 장부금액을 기준으로 하였습니다. 
(*2) 매도가능증권, 종속기업 및 관계기업의 순자산가액은 감사받은 ㈜포스코의 2017년말 연결재무제표 주석상의 순자산가액 및 회사제시자료 및 각 회사의 감사받은 재무제표를 기준으로 하였습니다. 
(*3) 해당 자산은 시장성 있는 투자주식으로서 평가대상에서 제외하였습니다.
(*4) 해당 기업에 대한 투자주식의 경우, 2018년 중 처분하였으며, 처분에 관한 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 주, 원)

투자주식
2017년말 보유주식수
처분주식수
처분시기
처분손익

문배철강㈜
1,849,380
827,390
2018년 6월
2,776,925,055

대동스틸
941,379
291,000
2018년 6월
2,301,040,300

㈜하이스틸
80,000
80,000
2018년 2월
829,566,900

송도SE
39,000
39,000
2018년 3월
(73,788,000)

(Source: 합병법인 제시자료)
(*5) 해당 자산의 경우, 별도 재무제표 상 공정가치로 평가하는 자산으로서, 분석대상에서 제외하였습니다.
(*6) 상기 자산은 회사로부터 순자산금액을 제공받지 못하였기 때문에, 장부가액 전액을 차감 반영하였습니다.
(*7) 해당 회사는 사업연도 종료가 3월말임에 따라, 2018년 3월말 기준 감사보고서 상 순자산가액을 적용하였습니다.
(*8) 합병법인은 지급보증 등의 의무가 없으므로 부(-)의 순자산가액에 대한 추가 감액은 수행하지 않았습니다.
(*9) 채무증권이므로 평가대상에서 제외하였습니다.
(*10) 해당 조합은 사업연도 종료가 2월말임에 따라, 2018년 2월말 기준 감사보고서 상 순자산가액을 적용하였습니다.
(*11) 상기 기업의 경우, 2018년 중 사명이 POSCO INDIA HOLDINGS PRIVATE LIMITED로 변경되었습니다.
(*12) 합병법인은 해당 회사에 대해 지급보증을 하고 있으며 이에 따른 금융보증부채를 계상하고 있으므로 부(-)의 순자산가액에 대해 추가적인 감액을 수행하지는 않았습니다.
(*13) CSP - Compania Siderurgica do Pecem 투자주식에 대한 손상차손 34,207백만원을 제외하고 차감 반영하였습니다.

(주6) 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 의하면 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우 동 손상차손을 차감하도록 규정하고 있습니다. 합병법인은 2018년 중 4건에 대해 손상차손을 인식하였으며, 이에 관한 내용은 다음과 같습니다
.

(단위 : 원)

구분
내용
금액
비고

유형자산
Fe 분말공장
14,705,112,926
사업철수에 따른 매각가와 장부가 차이에 대한 손상차손 인식

유형자산
자동차강판 가공공장
1,558,607,718
매각계획 철회로 미인식 감가상각비 일시인식

매각예정자산
POSCO Thainox Public Company Limited
6,126,551,264
주가 하락에 따른 손상차손 인식

관계기업투자주식
CSP - Compania Siderurgica do Pecem
34,206,918,493
공정가치 하락에 따른 손상차손 인식

(Source: 합병법인 제시자료)

(주7) 합병법인은 2018년 3월 9일의 정기주주총회일에 유통주식(보통주 79,999,604주)에 대하여 주당 3,500원의 배당(총액: 279,998,614,000원)을 결의하였습니다. 이후, 2018년 5월 11일 이사회 결의를 통해 유통주식(보통주 79,999,674주)에 대하여 주당 1,500원의 1분기 분기배당금(총액 119,999,511,000원)을 지급하였으며, 2018년 7월 27일 이사회 결의를 통해 유통주식(보통주 80,000,872주)에 대하여 주당 1,500원의 2분기 분기배당금(총액 120,001,308,000원) 지급을 결의하였습니다. 이에 동
배당금을 자산가치에 차감하여 반영하였습니다.

(주
8) 합
병법인은 2018년 6월 중, 보유하고 있던 신종자본증권1-1회에 대해 8,000억원을 상환함에 따라 이를 중요한 순자산감소액에 반영하였습니다.

(주9) 분석기준일 현재, 회사의 발행주식총수는 87,186,835주입니다. 

3. 피합병법인의 합병가액 산정

자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5에 의하여 비상장법인의 합병가액은 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액(이하 "본질가치")으로 산정하였으며, 상대가치는 비교목적으로 분석하였으나 3개 이상의 유사회사가 존재하지 아니하여 가치를 산정하지 아니하였습니다.

(단위 : 원)

구 분
금 액

가. 본질가치 [(Ax1+Bx1.5)÷2.5]
47,063

A. 자산가치
38,419

B. 수익가치
52,826

나. 상대가치
해당사항없음

다. 합병가액(주1)
47,063

(Source: 삼일회계법인 Analysis)
(주1) 피합병법인의 합병가액은 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단 30의 내용에 따라 다음과 같이 피합병법인의 최근 주식거래 현황 등을 고려하였습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래 당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치 조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

피합병법인은 2016년 7월 1일자로 종속기업인 주식회사 포스코에이에스티를 합병하였으며, 2016년 11월 1일자로 종속기업인 주식회사 포스코티엠씨 및 주식회사 에스피에프씨를 흡수합병하였습니다. 2017년 3월 1일을 분할기일로 하여 철강유통, 가공, 스크랩 등 사업부문을 분할하였으며, 분할사업부문은 주식회사 포스코대우에 흡수합병되었습니다. 이후 현재는 분할되지 않은 투자부문의 관리활동을 주 영업활동으로 하고 있습니다. 
피합병법인에 대한 최근주식거래내역을 검토한 결과 2016년 7월 1일 합병비율 1:0으로 신주를 발행하지 않은 포스코에이에스티 합병을 제외하고 합병 및 분할합병에 대한 거래내역이 다음과 같이 존재합니다.

-최근 주식변동 현황

(단위 : 원, 주
)

주식발행 
(감소)일자
발행(감소) 
형태
발행(감소)한 주식의 내용

주식의 종류
수량
주당 
액면가
주당발행 
(감소)가액
비고

2016-11-01
유상증자
(주주배정)
보통주
463,886
5,000

23,570

종속기업 (주)포스코티엠씨 및 (주)에프씨에프씨 흡수합병

2017-03-01
주식분할
보통주
8,271,853
5,000
-
(주)포스코대우로 사업부 분할합병 및 감자

(Source: 피합병법인 제시자료 및 금융감독원 전자공시시스템)

-최근 장외주식 거래 내역은 존재하지 않습니다.

구 분
금 액

38커뮤니케이션(www.38.co.kr)
거래내역 없음

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거래내역 없음

- 최근 평가실적
최근 2년간 주식평가 내역은 다음과 같습니다.

구분
평가기준일
주당 평가액
평가방법

(주)포스코피앤에스(*1)
2016년 6월 30일
23,570원
상속세 및 증여세법 제63조

(주)포스코피앤에스
분할신설부문
(*2)

2016년 11월 1일
28,016원
자본시장과금융투자업에관한법률시행령

(주)포스코피앤에스(*3)
2016년 11월 1일
21,043원
상속세 및 증여세법 제63조

(Source : 피합병법인 제시자료 및 금융감독원 전자공시시스템)

(*1) 피합병법인은 2016년 11월 1일 종속회사인 (주)포스코티엠씨 및
(주)에스피에프씨를
흡수합병하였으며 합병가액은 상속세 및 증여세법상 보충적 평가방법에 따라 산정되었습니다.
(*2) 피합병법인은 2017년 3월 1일 (주)포스코대우와 분할합병하였으며, 분할신설부문의 합병가액은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령에 따라 본질가치로 산정되었습니다.
(*3) 피합병법인은 2017년 3월 1일 (주)포스코대우와 분할합병에 반대하는 주주와 협의를 위하여 제시한 주식매수 예정가액(존속부문+신설부문)은 상속세 및 증여세법상 보충적 평가방법에 따라 산정되었습니다.

- 검토의견

최근 2년간 피합병법인의 주식거래가격 및 평가실적은
(주)포스코대우와 분할합병된신설부문

이 포함되어 있으므로,
분
할 이후 존속하는
투자부문 관리활동
을 주영업으로 하고 있는 피
합병법인의
변화된 상황을 반영하고 있지 못합니다.

따라서 상기 거래들의 주당 거래가액이 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단 30의 내용에 따른, '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립한다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였으며, 본 평가에서 산정한 합병가액에 대한 추가적인 가치 조정은 반영하지 아니하였습니다.

3.1 피합병법인의 자산가치 산정

피합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 재무상태표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다.

(단위 : 원, 주)

구 분
금 액

가. 최근 사업연도말 재무상태표상 자본총계(주1)
519,661,995,814

나. 조정항목 (A-B)
(5,728,926,143)

A. 가산항목
200,596,577

(1) 분석기준일 현재 자기주식(주2)
200,596,577

(2) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(3) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(4) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(5) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

B. 차감항목
5,929,522,720

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 취득원가와의 차이(주3)
4,465,166,337

(4) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(5) 분석기준일까지 발생한 자산의 손상차손(주4)
1,464,356,383

(6) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(7) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
513,933,069,671

라. 발행주식총수(주5)
13,377,169

마. 1주당 순자산가치 (다÷라)
38,419

(Source: 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 주식회사 포스코피앤에스의 2017년 12월 31일로 종료하는 회계연도의

한국채택
국제회계기준에 의하여 작성된 감사받은 재무상태표상 금액을 적용하였으며,주
식회사 포스코피앤에스의 2017년 12월 31일로 종료하는 사업연도의 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

과목
2017년

자 산

I . 유동자산
23,239,255,683

현금및현금성자산
2,881,316,363

기타유동금융자산
19,463,061,374

기타유동자산
33,869,810

매각예정자산
861,008,136

II . 비유동자산
496,616,146,206

기타비유동금융자산
15,865,423,130

종속기업및관계기업투자
430,905,511,209

투자부동산
41,362,008,197

유형자산
5,996,080

무형자산
47,006,790

이연법인세자산
8,430,200,800

자 산 총 계
519,855,401,889

부 채

I . 유동부채
185,284,832

기타유동금융부채
179,445,382

기타유동부채
5,839,450

II . 비유동부채
8,121,243

확정급여부채
8,121,243

부 채 총 계
193,406,075

자 본

I . 자본금
66,885,845,000

II . 자본잉여금
177,534,742,106

III . 기타포괄손익누계액
(104,941,377,901)

IV . 자기주식
(200,596,577)

V . 이익잉여금
380,383,383,186

자 본 총 계
519,661,995,814

부 채 및 자 본 총 계
519,855,401,889

(Source : 피합병법인 제시자료, 감사보고서)

(주2
)
2016년
(주)포스코티엠씨 및 (주)에스피에프씨 흡수합병시 단주를 자기주식으로 취득하였으며,
2017년
철강유통 사업부문 분할합병시 주식매수청구 및 단주를 자기주식으로 취득하여 분석기준일 현재, 회사의 자기주식 총수는 9,510주입니다.

(주3) 분석기준일 현재, 피합병법인은 매도가능금융자산 및 종속기업과 관계기업의 주식을 보유하고 있습니다. 피합병법인이 보유한 시장성 없는 투자주식 중 장부가액이 피투자회사의 순자산지분해당액을 초과하는 항목에 대하여 다음과 같이 차감조정하였습니다.

(단위 : 원,
%)

구분
장부가액(*1)
순자산가액(*2)
지분율
순자산지분해당액
감액금액

(A)
(B)
(C)
(D=BXC)
(A-D)

[매도가능금융자산]

(주)포스코대우(*3)
118,936,950
2,775,625,757,000
0.01%
118,936,950
NA

당진SPFC
551,311,600
2,772,516,484
19.00%
526,778,132
24,533,468

대창에이티(*4)
5,280,696,639
43,204,603,060
19.99%
8,636,147,532
NA

(주)디케이씨
299,645,500
46,703,223,756
5.88%
2,745,373,348
-

㈜이엔케이(*4)
179,432,500
18,524,226,132
1.49%
276,759,399
NA

한신티앤에스(*5)
-
NA
16.00%
NA
-

코리아니켈㈜
252,000,000
75,314,084,044
14.00%
10,543,971,766
-

GIPI(*4)
1,569,932,520
15,989,573,230
6.77%
1,082,140,685
NA

POSCO-TBPC(*4)
5,185,810,979
64,720,177,442
11.42%
7,393,467,848
NA

VSC POSCO Steel Corp.
676,462,800
12,984,177,457
5.00%
649,363,116
27,099,684

ZHANGJIAGANG
1,234,752,852
17,242,862,279
17.50%
3,017,500,899
-

중성전기
511,940,790
8,025,986,186
8.30%
666,156,853
-

매도가능금융자산 계
15,860,923,130

51,633,152

[종속기업 및 관계기업투자주식]

POSCO Canada Ltd.
358,250,394,432
488,102,247,190
100.00%
488,102,247,190
-

POSCO-PMPC
8,717,536,832
12,522,861,163
100.00%
12,522,861,163
-

POSCO-CQPC
14,826,317,941
15,570,199,041
100.00%
15,570,199,041
-

POSCO-CORE
15,940,818,781
21,980,574,349
84.85%
18,651,025,073
-

KC케미컬㈜
3,260,000,000
7,880,984,305
19.00%
1,497,203,312
1,762,796,688

(주)큐에스원
-
170,099,558,265
50.00%
85,049,779,133
-

POSCO-CTPC
12,693,248,150
38,778,884,051
43.35%
16,812,522,634
-

POSCO-MKPC
12,555,519,156
39,127,357,876
25.31%
9,904,782,659
2,650,736,497

PT. POSMI Steel Indonesia
4,661,675,917
24,872,052,799
27.52%
6,843,762,465
-

종속기업 및 관계기업투자주식 계
430,905,511,209

4,413,533,185

합계
446,766,434,339

4,465,166,337

(Source : 각 회사 감사보고서, 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 매도가능금융자산, 종속기업 및 관계기업투자주식의 장부가액은 감사받은 ㈜포스코피앤에스의 2017년말 별도재무제표 상 금액입니다. 
(*2) 매도가능금융자산, 종속기업 및 관계기업투자주식의 순자산가액은 감사받은 ㈜포스코피앤에스의 2017년말 연결재무제표 주석상의 순자산가액 및 회사제시자료, 각 회사의 감사받은 재무제표를 기준으로 산정하였습니다. 

(*3) 해당 자산은 시장성 있는 투자주식으로서 평가대상에서 제외하였습니다.
(*4) 해당 자산
은
별도재무제표상 독립된 외부평가기관에 의해 산정된 공정가치로 평가하였으므로 취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식이 아니라고 판단하여
평가대상에서 제외하였습니다.

(*5)
(주)한신티앤에스는 2016년 11월 23일 폐업하였
습
니
다
.

(주4) 회사는 투자부동산으로 보유하고 있는 토지에 대하여 2018년 중 손상차손
1,464,356,383원
을 인식하여 이를 차감하였습니다.
(주5) 합병기준일 현재, 회사의 발행주식총수는 13,377,16
9주입니다. 

3.2. 피합병법인의 수익가치 산정

피합병법인의 주당 수익가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다.
다
만,
피합병법인인 포스코피앤에스는 2017년 3월 1일 철강유통, 가공, 스크랩 등 사업부문을 분할하고 분할되지 않은 투자부문의 관리활동만 영위함에 따라 다른 회사의 주식 소유를 목적으로 하는 지주회사와 동일하게 자체 사업 수행에 따른 영업수익 및 영업비용이 유의적이지 않습니다.
이에 본 평가에서는 피합병법인이 영업목적으로 보유하고 있는 종
속기업투자주식과 관계기업투자주식, 매도가능금융자산에 대해 현금흐름할인모형을 적용하여 수익가치를 산정한 후 이를 합산하여 포스코피앤에스의 수익가치를 산정하였습니다.

지주회사는 다양한 산업 및 지역에 있는 하나 이상의 회사를 자회사로 거느리고, 이 자회사들을 소유 및 지배하는 것을 목적으로 하는 회사입니다. 지주회사의 수익가치를 산정하는 방법으로는 피투자회사로부터 창출되는 이익 또는 연결기준의 향후 현금흐름을 추정하는 방법이 있으나, 산업리스크가 다양한 피투자회사의 개별 리스크를 종합적으로 반영할 수 있는 단일 할인율을 산정하기 어렵다는 단점이 있습니다. 

이에 따라 본 평가인은 피합병법인 별도 영업현금흐름 외에 영업목적으로 보유하고 있는 종속기업투자주식과 관계기업투자주식, 매도가능금융자산에 대하여 각사별 영업현금흐름에 각사의 산업리스크가 반영된 할인율을 적용하여 피투자회사별 수익가치를 산정하고 그 결과를 합산하는 방법으로 지주회사의 수익가치를 산정하였으며, 이는 피투자회사의 지배를 주 목적사업으로 영위하는 지주회사의 가치평가에 있어 합리적이고 타당한 방법으로 판단됩니다. LG 경제연구소는 2001년 12월 "지주회사 가치평가 방법"에서 "지주회사의 가치는 모회사인 지주회사의 사업에 관한 본질가치에 자회사 투자의 본질가치를 가산한 값이라고 할 수 있다. 순수지주회사의 기업가치는 원론적으로는 투자한 자회사들의 기업가치 합산액이 될 것이다"라고 언급하고 있습니다. 

영업목적으로 보유하고 있는 주식중 상장사의 경우에는 현금흐름할인모형이 아닌 시가를 적용하
여
평가하였습니다.
시가란 일반적으로 다수의 시장참여자들이 기대하는 회사의 미래현금흐름 및 기대 배당수익 등에 따라 형성되므로 시가를 적용하여 상장사의 수익가치를 산정하는 것은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에서 규정하고있는 "미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형"에 부합한다고 판단됩니다.

영업목적으로 보유하고 있는 비상장사 주식 중 합병법인 또는 피합병법인이 지배하지 않는 형식으로 보유하고 있는 경우에는 현금흐름할인법으로 평가하기 위한 신뢰성 있는 자료를 입수하지 못하여 "외부평가업무가이드라인"상 제시하고 있는 평
가방법인 이익접근법, 시장접근법 및 자산접근법중 가장 적합하다고 판단되는 자산접근법(순자산지분해당액)으로 평가하였습니다.

상기 평가방법에 의한 피합병법인의 1주당 수익가치 산정내역은 다음과 같으며,
상세내역은
'IV.피합병법인의 수익가치 산정 세부내역
'에 기술되어 있습니다.

(단위: 백만원, 주, 원/주)

내 역
금 액

가. 추정기간 동안의 영업현금흐름 현재가치
(5,488)

나. 영구현금흐름의 현재가치
(10,653)

다. 영업목적 보유 피투자회사의 수익가치(주1)
659,294

라. 영업관련 현금흐름의 현재가치(가+나+다)
643,153

마. 비영업용자산의 가치
63,004

바. 기업가치(라+마)
706,157

사. 미지급배당금
1

아. 자기주식(주2)
502

자. 주주가치(바-사+아)
706,658

차. 발행주식수
13,377,169

카. 1주당 수익가치(자÷차)
52,826원/주

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(주1) 포스코피앤에스가 영업목적으로 보유하고 있는 피투자회사 수익가치내역은 다음과 같으며, 개별 투자주식 평가에 대한 세부내역은 본 의견서
'
IV.피합병법인의 수익가치 산정 세부내역'
에 기술되어 있습니다.

(단위: 백만원)

구 분
장부금액
상장여부
평가방법
순자산
지분율
순자산 
지분해당액
평가금액

[종속기업투자주식]

POSCO Canada Ltd.
358,250
비상장
현금흐름할인법
488,102
100.00%
488,102
564,184

POSCO-PMPC
8,718
비상장
현금흐름할인법
12,523
100.00%
12,523
13,732

POSCO-CQPC
14,826
비상장
현금흐름할인법
15,570
100.00%
15,570
4,998

POSCO-CORE
15,941
비상장
현금흐름할인법
21,981
84.85%
18,651
3,402

소계
397,735

538,176

534,846
586,315

[관계기업투자주식]

KC케미컬㈜
3,260
비상장
순자산지분해당액
7,881
19.00%
1,497
1,497

㈜큐에스원
-
비상장
현금흐름할인법
170,100
50.00%
85,050
10,889

POSCO-CTPC
12,693
비상장
현금흐름할인법
38,779
43.35%
16,813
18,553

POSCO-MKPC
12,556
비상장
현금흐름할인법
39,127
25.31%
9,905
12,100

PT.POSMI Steel Indonesia
4,662
비상장
현금흐름할인법
24,872
27.52%
6,844
(5,213)

소계
33,170

280,759

120,108
37,827

[매도가능금융자산]

당진SPFC
551
비상장
순자산지분해당액
2,773
19.00%
527
527

대창에이티(구.뉴알텍)(*1)
5,281
비상장
매각가액
43,205
19.99%
8,636
6,450

(주)디케이씨
300
비상장
순자산지분해당액
46,703
5.88%
2,745
2,745

㈜이엔케이(*1)
179
비상장
매각가액
18,524
1.49%
277
-

포스코대우
119
상장
시가
2,775,626
0.01%
147
119

한신티앤에스
-
비상장
순자산지분해당액
-
16.00%
-
-

코리아니켈㈜
252
비상장
순자산지분해당액
75,314
14.00%
10,544
10,544

GIPI(*1)
1,570
비상장
순자산지분해당액
15,990
6.77%
1,082
1,082

POSCO-TBPC(*1)
5,186
비상장
현금흐름할인법
64,720
11.42%
7,393
9,351

VSC POSCO Steel Corp.
676
비상장
순자산지분해당액
12,984
5.00%
649
649

ZHANGJIAGANG
1,235
비상장
순자산지분해당액
17,243
17.50%
3,018
3,018

중성전기
512
비상장
순자산지분해당액
8,026
8.30%
666
666

소계
15,861

3,081,107

35,685
35,151

합계
446,766

3,900,042

690,639
659,294

(Source : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
피합병법인은
활
성거래시장이 없는 시장성없는 매도가능금융자산에 대하여

기말시점 외부평가기관의 평가를 받은 공정가치를 재무제표상 장부금액으로 계상하고 있습니다. 재무보고 목적의 공정가치 평가는 현금흐름할인법, 순자산가치법 및 유사기업비교법 등 다양한 가치평가기법중 평가대상 기업의 특성을 고려하여 가장 적합하다고 판단되는 하나 또는 둘 이상의 평가방법을 통해 이루어짐에 따라 금번 합병가액 산정을 위한 평가와는 평가 목적과 그 평가방법이 상이할 수 있으며, 동일한 평가방법이라 하더라도 향후 미래현금흐름 추정시 적용한 평가자별 제반 가정 등으로 인한 차이가 발생할 수 있습니다. 2017년말 재무보고 목적 공정가치 평가금액과 합병가액 산정을 위한 평가액이 차이가 발생하였으며, 차이가 발생하는 사유는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

회사명
재무보고 목적
공정가치 평가(A)
합병가액 산정을 위한 평가(B)
차이금액(B-A)
차이율
((B-A)/A)
내 용

GIPI
1,570
1,082
(488)
-31.07%

재무제표상 계상된 공정가치 평가액은 1,570백만원, 합병가액 산정을 위한 평가액은 1,082백만원으로 약 -31.07%의 차이를 나타내고 있습니다. GIPI 주주가치에 대해 재무보고 목적 공정가치 평가를 수행한 오성회계법인은 시장접근법을 통한 유사기업비교법(유사기업 평균 PBR 1.043, 회사의 BPS 0.289)으로 평가하였습니다.
오성회계법인의 평가방법은 GIPI의 2017년 10월까지
실적을
토대로 중동 내 철강제조업체를 동종기업으로 기업의 BPS에 동종기업의 PBR을 곱하여 주당가치를 산출하였습니다.
합병가액 산정을 위해 평가를 수행한 삼일회계법인은 순자산금액에 지분율을 곱한 순자산지분해당액으로 평가(1,082백만원)하였으며, 이러한 평가방법의 차이로 인하여 -31.07% 수준의 차이가 발생하고 있습니다.

㈜이엔케이
179
-
(179)
-100%

재무제표상 계상된 공정가치 평가액은 179백만원, 합병가액 산정을위한 평가액은 0원으로 -100%의 차이를 나타내고 있습니다. 이엔케이 주주가치에 대해 재무보고 목적 공정가치 평가를 수행한 오성회계법인은 현금흐름할인법으로 지분가치를 산출하였으며, 2017년 11월까지
실적을
토대로 공정가치 평가를 수행하였습니다. 합병가액 산정을 위한 평가를 수행한 삼일회계법인은
2018년도 6월 피합병법인이 이엔케이 투자주식에 대하여 Put Option을 행사한 금액으로 매도가능금융자산과 파생상품자산을 평가하였습니다.
행사금액은 매도가능금융자산과 파생상품자산이 포함되어 있으나 각각 분리하지 아니하고 모두 비영업용자산(파생상품자산)으로 10,510백만원으로 반영하였습니다.
이
에
따라 매도가능금융자산은 '0'으로
반영
되어 차이가 발생하고 있습니다.

대창에이티
5,281
6,450
1,169
22.14%

재무제표상 계상된 공정가치 평가액은 5,281백만원, 합병가액 산정을 위한 평가액은 6,450백만원으로 약 22.14%의 차이를 나타내고 있습니다. 대창에이티 주주가치에 대해 재무보고 목적 공정가치 평가를 수행한 오성회계법인은 현금흐름할인법에 의한 평가액(3,443백만원)과
평가대상 회사와 동일한 업종의 국내 주권상장법인을 동종기업으로 삼아, 회사의 BPS에 동종기업의 PBR을 곱하
여 평가하는 유사기업비교법에 의한 평가액(7,118백만원)의 평균값으로 공정가치 평가를 수행하였습니다. 합병가액 산정을 위해 평가를 수행한 삼일회계법인은
2018년 6월 주식회사 대창스틸과 대창에이티 주식 매각계약에 의한 매각대금인 6,450백만원(201,561주, 주당 32,000원)으로 반영하였습니다.

POSCO TBPC
5,186
9,351
4,165
80.32%

재무제표상 계상된 공정가치 평가액은 5,186백만원, 합병가액 산정을 위한 평가액
은
9,351
원으로 약
80.32%
의 차이를 나타내고 있습니다. POSCO TBPC 주주가치에 대해 재무보고
목적 공정가치 평가를 수행한 오성회계법인은 현금흐름할인법에 의해 평가금액을 산출하였으며, 삼일회계법인 또한 현금흐름할인법에 의한 평가금액을 산출하였습니다. 동일한 평가방법을 이용하였음에도 불구하고, 두 평가금액이 차이가 나는 이유는 첫번째로 적용한 가중평균비용의 차이 및 영구성장률의 차이로, 가중평균비용의 경우 오성회계법인 6.39%, 삼일회계법인 7.90%을 적용하였으며, 영구성장률은 오성회계법인 0.5%, 삼일회계법인은 1.0%을 적용하였습니다. 두번째는 평가기준일의 차이로 오성회계법인의 평가기준일
은
2017년 11월 30일 기준으로 2017년 11월 실적까지 반영하였으며,
삼일회
계법인의 평가기준일은 2017년 12월 31일로 2018년 6월말까지의 실적을 반영한 차이가 있습니다
.
이에 따라 오성회계법인의 평가에는 2017년 11월 POSCO TBPC의 POSCO-SA 합병이 반영되지 아니하였습니다.

이와 같은 세부평가방식의 차이에 의해 두 평가액이
약
80.32%의
차이가 발생하고 있습니다

(Source: 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주2) 자기주식수가 포함된 총발행주식수를 기준으로 1주당 수익가치를 산정하기 위하여
자산가치 산정방식과 동일하게
분석기준일 현재 자기주식을 가산하였습니다.
자기주식의 수익가치는 1주당 수익가치와 자기주식수의 곱으로 산정하였습니다. 1주당 수익가치는 유통주식과 자기주식 모두 동일하므로 유통주식 1주당 수익가치를 적용하였습니다.

(단위: 백만원, 주, 원/주)

내 역
금액

가. 기업가치
706,157

나. 미지급배당금
1

다. 자기주식 제외한 주주가치(가-나)
706,156

라. 유통주식수
13,367,659

마. 1주당 수익가치(다÷라)
52,826원/주

바. 자기주식수
9,510

사. 자기주식가치 (마X바)
502

3.3 피합병법인의 상대가치 산정

자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5에 의하면 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 합병인 경우 비상장법인의 합병가액 산정 시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 상대가치를 비교하여 공시하도록 하고 있는 바, 상대가치 산정 검토 결과는 다음과 같습니다.

(1) 유사회사 선정요건

증권의발행및공시등에관
한규정 시행세칙 제7조에 따르면, 상대가치를 산출하기 위해서는 포스코피앤에스와
한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종
이 같은 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의
종류가 유사한 법인으로서 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30이내의 범위에 있는 법인으로서, 다음 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다.

요건1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10% 이상일 것
요건2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것
요건3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것
요건4. 최근사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 "적정" 또는 "한정"일 것

따라서, 본
합병비율의 평가 시 상대가치 산정은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조의 한
국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이
피합병법인과 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또
는 용역의종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사 중 상기 요건1부터 요건4를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다.

(2) 유사회사의 검토결과

포스코피앤에스는 정관 및 표준산업분류에 의하면 "1차 금속제품 도매업" 중 "철강재, 비철금속, 철강부산물 판매업 및 동 대행업"을 주된 영업으로 삼고 있습니다. 하지만, 2017년 3월 철강제조업 및 비철금속제조업부문이 포스코대우에 분할합병된 이후, 포스코피앤에스는 유의적인 자체 사업을 운영하
고 있지 않으며, 보유지분증권에 대한 관리 및 투자 업무만을 수행하고 있습니다. 이는
한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종
분류 중

"회사본부, 지주회사 및 경영컨설팅 서비스업" 및 "기타금융업"
에 해당합니다. 분
석기준일 현재, 소분류업종 분류상

"회사본부,
지주회사 및 경영컨설팅 서비스업" 및 "기타금융업"
을 영위하는 주권상장법인은 총 125개
사입니다.

① 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인 검토

분석기준일 현재, 주식회사 포스코피앤에스와 유사한 소분류 업종
분류인

"회사본부, 지주회사 및 경영컨설팅 서비스업" 및 "기타금융업"

을

영위하는 주권상장법인
125개사
의 주요 투자부문 및 자회사의 종류에 따른 유사기업 해당여부를 검토하기 위해 WICS 분류 기준을 함께 고려하였으며, 그 결과 주요 투자부문
및 자회사의 영업부문(철강업 및 비철금속 제조업)
이 주식회사 포스코피앤에스와 유사한 유사 기업에 해당하는 주권상장법인은 총
4개사
입니다.
 WICS는 GICS(국제산업분류코드)를 우리나라 실정에 맞추어 와이즈에프엔에서 개편한 산업분류입니다. 와이즈에프엔은 1996년 정보통신부 지원으로 설립된 이후, 20년이 넘는 기간 동안 국내외 주요 증권사 및 주요 포털에 정보를 제공하고 있으며 국내 자본시장에서 인지도 높은 금융정보서비스업체입니다.

이하 분석기준일 현재
,

주권상장법인 중 "회사본부, 지주회사 및 경영컨설팅 서비스업" 및 "기타금융업"

을

영위
하는 125개사
의 주요 투자부문 및 유사기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

기업명
업종(한국거래소 업종분류)
주요 투자 부문(WICS 분류)
충족 여부

AK홀딩스
기타 금융업
화학
미충족

BNK금융지주
기타 금융업
은행
미충족

CJ
기타 금융업
복합기업
미충족

CS홀딩스
기타 금융업
철강
충족

DGB금융지주
기타 금융업
은행
미충족

DRB동일
기타 금융업
자동차부품
미충족

GS
기타 금융업
석유와가스
미충족

JB금융지주
기타 금융업
은행
미충족

JW홀딩스
기타 금융업
제약
미충족

KB금융
기타 금융업
은행
미충족

KC그린홀딩스
기타 금융업
기계
미충족

KISCO홀딩스
기타 금융업
철강
충족

KPX홀딩스
기타 금융업
화학
미충족

LG
기타 금융업
복합기업
미충족

LS
기타 금융업
전기장비
미충족

LS전선아시아
기타 금융업
전기장비
미충족

NICE
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
신용평가서비스
미충족

S&T홀딩스
기타 금융업
자동차부품
미충족

SBS미디어홀딩스
기타 금융업
방송과엔터테인먼트
미충족

SK
기타 금융업
복합기업
미충족

SK디스커버리
기타 금융업
화학
미충족

SK이노베이션
기타 금융업
석유와가스
미충족

경동인베스트
기타 금융업
가스유틸리티
미충족

넥센
기타 금융업
자동차부품
미충족

노루홀딩스
기타 금융업
건축자재
미충족

녹십자홀딩스
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
제약
미충족

농심홀딩스
기타 금융업
식품
미충족

대상홀딩스
기타 금융업
식품
미충족

대성홀딩스
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
가스유틸리티
미충족

대웅
기타 금융업
제약
미충족

동성코퍼레이션
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
화학
미충족

동아쏘시오홀딩스
기타 금융업
제약
미충족

두산
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
복합기업
미충족

두산밥캣
기타 금융업
기계
미충족

디와이
기타 금융업
기계
미충족

롯데지주
기타 금융업
식품
미충족

메리츠금융지주
기타 금융업
손해보험
미충족

미원홀딩스
기타 금융업
화학
미충족

삼성카드
기타 금융업
카드
미충족

삼양홀딩스
기타 금융업
식품
미충족

샘표
기타 금융업
식품
미충족

서연
기타 금융업
자동차부품
미충족

성창기업지주
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
종이와목재
미충족

세아홀딩스
기타 금융업
철강
충족

신송홀딩스
기타 금융업
식품
미충족

신한지주
기타 금융업
은행
미충족

아모레퍼시픽그룹
기타 금융업
화장품
미충족

아세아
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
포장재
미충족

아주캐피탈
기타 금융업
기타금융
미충족

에스제이엠홀딩스
기타 금융업
자동차부품
미충족

엘브이엠씨
기타 금융업
자동차
미충족

영원무역홀딩스
기타 금융업
섬유,의류,신발,호화품
미충족

오리온홀딩스
기타 금융업
식품
미충족

우리종금
기타 금융업
기타금융
미충족

웅진
기타 금융업
복합기업
미충족

유수홀딩스
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
항공화물운송과물류
미충족

일동홀딩스
기타 금융업
제약
미충족

일진홀딩스
기타 금융업
전기장비
미충족

제일파마홀딩스
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
제약
미충족

종근당홀딩스
기타 금융업
제약
미충족

지투알
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
광고
미충족

진양홀딩스
기타 금융업
화학
미충족

코스맥스비티아이
기타 금융업
제약
미충족

코오롱
기타 금융업
화학
미충족

크라운해태홀딩스
기타 금융업
식품
미충족

평화홀딩스
기타 금융업
자동차부품
미충족

풀무원
기타 금융업
식품
미충족

풍산홀딩스
기타 금융업
비철금속
충족

하나금융지주
기타 금융업
은행
미충족

하이트진로홀딩스
기타 금융업
음료
미충족

한국금융지주
기타 금융업
증권
미충족

한국전자홀딩스
기타 금융업
반도체와반도체장비
미충족

한국콜마홀딩스
기타 금융업
화장품
미충족

한국타이어월드와이드
기타 금융업
자동차부품
미충족

한라홀딩스
기타 금융업
자동차부품
미충족

한미사이언스
기타 금융업
제약
미충족

한세예스24홀딩스
기타 금융업
섬유,의류,신발,호화품
미충족

한솔홀딩스
기타 금융업
종이와목재
미충족

한진중공업홀딩스
기타 금융업
조선
미충족

한진칼
기타 금융업
항공사
미충족

현대중공업지주
기타 금융업
복합기업
미충족

화승엔터프라이즈
기타 금융업
섬유,의류,신발,호화품
미충족

APS홀딩스
기타 금융업
디스플레이장비및부품
미충족

GRT
기타 금융업
디스플레이장비및부품
미충족

게임빌
기타 금융업
게임소프트웨어와서비스
미충족

골든센츄리
기타 금융업
자동차부품
미충족

골프존뉴딘홀딩스
기타 금융업
게임소프트웨어와서비스
미충족

글로벌에스엠
기타 금융업
기계
미충족

네오위즈홀딩스
기타 금융업
게임소프트웨어와서비스
미충족

덕산하이메탈
기타 금융업
반도체와반도체장비
미충족

로스웰
기타 금융업
자동차부품
미충족

매일홀딩스
기타 금융업
식품
미충족

메이슨캐피탈
기타 금융업
기타금융
미충족

부방
기타 금융업
가정용기기와용품
미충족

비츠로테크
기타 금융업
전기장비
미충족

솔본
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
건강관리기술
미충족

슈프리마에이치큐
기타 금융업
전자장비와기기
미충족

심텍홀딩스
기타 금융업
전자장비와기기
미충족

씨케이에이치
기타 금융업
제약
미충족

에스앤씨엔진그룹
기타 금융업
자동차부품
미충족

오가닉티코스메틱
기타 금융업
화장품
미충족

완리
기타 금융업
건축자재
미충족

우리기술투자
기타 금융업
창업투자
미충족

우리산업홀딩스
기타 금융업
자동차부품
미충족

원익홀딩스
기타 금융업
반도체와반도체장비
미충족

유비쿼스홀딩스
기타 금융업
통신장비
미충족

이건홀딩스
기타 금융업
건축제품
미충족

이녹스
기타 금융업
전자장비와기기
미충족

이베스트스팩3호
기타 금융업
기타
미충족

이스트아시아홀딩스
기타 금융업
섬유,의류,신발,호화품
미충족

인터파크홀딩스
기타 금융업
인터넷과카탈로그소매
미충족

잉글우드랩
기타 금융업
화장품
미충족

제이콘텐트리
기타 금융업
방송과엔터테인먼트
미충족

제일홀딩스
기타 금융업
식품
미충족

차이나그레이트
기타 금융업
섬유,의류,신발,호화품
미충족

차이나하오란
기타 금융업
종이와목재
미충족

컬러레이
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업
화장품
미충족

큐캐피탈
기타 금융업
창업투자
미충족

크리스탈신소재
기타 금융업
화학
미충족

하림홀딩스
기타 금융업
식품
미충족

한국캐피탈
기타 금융업
기타금융
미충족

헝셩그룹
기타 금융업
레저용장비와제품
미충족

홈센타홀딩스
기타 금융업
건축자재
미충족

휴맥스홀딩스
기타 금융업
전자제품
미충족

휴온스글로벌
기타 금융업
제약
미충족

(Source : 한국거래소, 금융감독원 전자공시시스템, 와이즈에프엔)

② 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조 제5항

주요 투자부문 및 자회사의 영
업
부
문

(철강업 및 비철금속 제조업)이

포스코피앤에스와 유사기업에 해당하는 주권상장법인 4개사 중 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조 제5항의 네가지 요건을 모두 충족하는 주권상장법인은 4개사입니다.

(단위: 원)

상대가치 요건 1: 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조 제5항

회사명
액면가액
요건1
요건2
요건3
요건4
유사회사
여부

주당법인세차감전
계속사업이익(주1)
충족여부
(주2)
주당순자산(주1)
충족여부
(주3)
상장일
충족여부
(주4)
감사의견
충족여부
(주5)

CS홀딩스
5,000
1,236
충족
143,135
충족
1975-12-22
충족
적정
충족
해당

KISCO홀딩스
5,000
3,934
충족
179,255
충족
1989-11-13
충족
적정
충족
해당

세아홀딩스
5,000
7,457
충족
223,034
충족
2001-07-30
충족
적정
충족
해당

풍산홀딩스
5,000
2,697
충족
67,986
충족
1988-07-28
충족
적정
충족
해당

(Source : 한국거래소, 금융감독원 전자공시시스템)
(주1) 2017년 말 기준 각 회사의 별도 재무제표 상 수치에 총발행주식에서 자기주식을 차감한 주식수를 나누어 계산하였습니다.
(주2) 주당법인세차감전계속사업이익이 액면가액의 10%이상
(주3) 주당순자산이 액면가액 이상
(주4) 상장일이 속하는 사업연도의 결산종료
(주5) 최근 사업연도 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 "적정" 또는 "한정"

③ 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조 제1항 제1호

주요 투자부문 및 자회사의 영업부문이 포스코피앤에스와 유사기업에 해당하는 주권상장법인

4개사

중 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 주권상장법인은 없는 것으로 파악되었습니다.

(단위: 원)

상대가치 요건 2: 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조 제1항 제1호

회사명
주당법인세비용차감전계속사업이익
주당순자산
유사회사
여부

비교회사
피합병법인
충족여부
비교회사
피합병법인
충족여부

CS홀딩스
1,236
(20)
 범위 (14) ~ (26)
미충족
143,135
38,875
 범위 27,212 ~ 50,537
미충족
미해당

KISCO홀딩스
3,934
미충족
179,255
미충족
미해당

세아홀딩스
7,457
미충족
223,034
미충족
미해당

풍산홀딩스
2,697
미충족
67,986
미충족
미해당

(Source : 한국거래소, 금융감독원 전자공시시스템)

증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조에 따른 유사회사 요건을 충족하는 법인이 3사 미만이므로, 비교목적으로 공시되는 포스코피앤에스의 상대가치는 산정하지 아니하였습니다.

IV.피합병법인의 수익가치 산정 세부내역

1. 피합병법인에 대한 이해

1.1. 회사의 개요

주식회사 포스코피앤에스는 수출입업과 동 대행업 및 철강제품과 부산물의 판매를 목적으로 1983년 2월 24일 거양상사 주식회사의 상호로 설립되어 1994년 7월 8일자로 상호를 거양상사 주식회사에서 주식회사 포스트레이드로 변경하였습니다. 1996년 7월 8일자로 주식회사 포스틸을 합병비율 1:1로 흡수합병하였으며 1996년 7월 9일자로 상호를 주식회사 포스트레이드에서 주식회사 포스틸로 변경하였습니다. 또한, 2011년 3월 1일자로 글로벌 소재 종합 가공회사로 도약하기 위하여 상호를 주식회사 포스틸에서 주식회사 포스코피앤에스로 변경하였습니다.
 주식회사 포스코피앤에스는 2013년 12월 1일자로 하여 물적분할 방식에 의해 부동산임대사업 부문을 주식회사 큐에스원으로 포괄이전하였습니다. 2016년 7월 1일자로 종속기업인 주식회사 포스코에이에스티를 합병하였으며, 2016년 11월 1일자로 종속기업인 주식회사 포스코티엠씨 및 주식회사 에스피에프씨를 흡수합병하였습니다. 2017년 3월 1일을 분할기일로 하여 주식회사 포스코피앤에스의 철강유통, 가공, 스크랩 등 사업부문을 분할하였으며, 분할사업부문은 주식회사 포스코대우에 흡수합병되었습니다. 이후 주식회사 포스코피앤에스는 분할되지 않은 투자부문의 관리활동을 주 영업활동으로 하고 있습니다.

1.1.1. 주요 연혁

회사의 주요 연혁은 다음과 같습니다.

연 월
내 역

1983년 02월
거양상사주식회사 설립

1994년 07월
상호 변경(거양상사 → 포스트레이드)

1996년 07월
주식회사포스틸 흡수합병 후 포스틸로 상호 변경

2011년 03월
상호 변경(포스틸 → 포스코피앤에스)

2013년 12월
물적분할하여 부동산임대사업부문을 (주)큐에스원으로 포괄 이전

2016년 07월
종속기업 주식회사포스코에이에스티 흡수합병

2016년 11월
종속기업 주식회사포스코티엠씨 및 주식회사에스피에프씨 흡수합병

2017년 03월
철강유통, 가공, 스크랩 사업부문 분할 및 해당 분할사업부문은 주식회사포스코대우에 분할합병

(Source : 피합병법인 제시자료)

1.1.2. 피합병법인의 타법인 출자현황

(단위: 백만원)

구 분
지분율
장부금액

[종속기업투자주식]

POSCO Canada Ltd.
100.00%
358,250

POSCO Philippine Manila Processing Center, Inc.
100.00%
8,718

POSCO-China Qingdao Processing Center Co., Ltd.
100.00%
14,826

SUZHOU POSCO-CORE TECHNOLOGY CO., LTD.
84.85%
15,941

소계

397,735

[관계기업투자주식]

KC케미컬㈜
19.00%
3,260

㈜큐에스원
50.00%
-

POSCO-CTPC Co., Ltd.
43.35%
12,693

POSCO-MKPC SDN BHD
25.31%
12,556

PT.POSMI Steel Indonesia
27.52%
4,662

소계

33,170

[매도가능금융자산]

당진SPFC
19.00%
551

대창에이티(구.뉴알텍)
19.99%
5,281

㈜디케이씨
5.88%
300

㈜이엔케이
1.49%
179

포스코대우
0.01%
119

한신티앤에스
16.00%
-

코리아니켈㈜
14.00%
252

GULFINTERNATIONALPI
6.77%
1,570

POSCO (Thailand) Company Limited
11.42%
5,186

VSC POSCO Steel Corp.
5.00%
676

ZHANGJIAGANG
17.50%
1,235

중성전기
8.30%
512

소계

15,861

합계

446,766

(Source : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

1.2. 산업에 대한 이해

1.2.1. 탄광개발산업부문

(1) 석탄(Coal) 산업부문의 이해

석탄 산업은 전력과 철강 생산, 화학, 식품, 시멘트 가공 등에 사용되는 원료탄, 연료탄, 무연탄 등의 자원을 채굴하여 판매하는 산업입니다. 석탄은 표면 및 지하에서 다양한 방법을 사용하여 전 세계적으로 채굴됩니다.
 
석탄은 사용 용도
에 따라 다음
과 같이
분류가 가능합니다.

1) 원료탄(Coking Coal, Metallugical Coal)
원료탄의 주요한 용도는 코크스
(*1)
또는 가스제조의 원료이나, 우리나라에서는 대부분이 제철용 코크스 제조용으로 사용됩니다. 코크스의 큰 역할은
고로(*2)의
열원, 환원성, 통기성 유지 등이고 코크스에 따라 철생산량이 변화하기 때문에, 코크스용 원료탄의 적부
(*3)
를 판정하는 것이 중요합니다. 적부의 판단 요소로는 점결성, 코크스화성, 유동성, 회분, 유황 함유량, 휘발분 등이 있으며, 특히 점결성, 코크스화성, 유동성 세 가지가 적부를 판정하는 중요한 요소입니다. 코크스용 원료탄의 회분은 전량 코크스 내부에 잔류하기 때문에 회분은 보통 10% 이하로 구성됩니다.

(*1)
코크스 :
원료탄의 고온 건류에 의해서 생기는 고체연료이며, 제철용, 주물용, 가스화용(도시가스 및 화학공업용) 등으로 사용되
나
주로 제철용으로 사용됩니다.

(*2)
고로 : 철광석으로부터 선철을 만드는데 사용되는 로(=용광로)입니다.

(*3)
적부 : 적절한지 여부

2) 연료탄(Steam Coal, Thermal Coal)
연료탄은 발전소용 보일러에서 주로 사용되는 원료로, 석유의 대체연료로써 시멘트산업 등에서도 사용되어 최근에 수요가 증가하고 있습니다. 용도별로 연료탄 적부는 다음 항목에서 대략적인 기준을 얻을 수 있습니다.

가. 휘발분 : 일반 보일러용으로는 휘발분 30% 이상의 석탄이 사용됩니다. 
나. 착화성 : 보일러용 연소의 중요한 요소로써 석탄의 착화성이 존재합니다. 이것은공업 분석치로부터 착화성의 수요 공식(착화성(kj/kg) 및 (kcal/kg) 산출)을 사용하여 판정하며, 착화성 289kj/kg (69kcal/kg) 이상은 착화가 빠른 석탄, 188kj/kg (45kcal/kg) 이하는 착화가 늦은 석탄으로 판정합니다. 즉, 착화성은 휘발분 단위당의 발열량을 의미하는 것으로써 아무리 휘발분이 많더라도 발열량이 낮은 것은 착화가 늦습니다.

다. 회융점 : 일반적으로 보일러용 탄은
클링커(Clinker)
(
*4)

생성
에 의한 연소성, 전열성, 열효율의 저하를 막기 위해 회융점이 1300℃ 이상인 것으로
사용됩니다.
라. 점결성 : 점결성은 크게 문제되지 않으나, 난방용이나 난로용의 경우에는 점결성이 없는 석탄이 선호됩니다.

(*4)
클링커(Clinker) : 시멘트, 석회, 마그네시아 등의 성분 일부가 융해되어 만들어진 암록색의 덩어리로, 보통 석탄을 태울 때 남은 회분이 클링커를 형성합
니다.

3) 무연탄(Anthracite Coal)
국내 무연탄의 소비는 대부분 난방용으로 사용되는 연탄의 형태이었으나, 최근 국내의 연탄 수요가 감소하면서 무연탄 발전소에서 상당량을 소비하고 있습니다.

(2) 석탄(Coal) 산업의 동향

석탄 산업은 에너지 발전의 원료 및 철강, 시멘트 등 제품 생산의 원료로
사용되기 때문에
, 해당 산업에 의존적인 특성을 가지고 있습니다. 이에 석탄 산업 시장의 미래 예측을 위해서는 전방산업에 대한 이해가 선행되어야 합니다.

특히
원료탄의 경우
전방산업인 철강 산업과 상관관계가 높습니다. 

World Steel Association의 통계에 따르면
2017년 철강 생산량 1,689백만톤 중 49.2%(2007년 1,350백만톤 중 36.3%)가 중국에서 생산되고 있습니다. 철강 생산량은 2013년
이후
매년 비슷한 수준으로 유지되고 있습니다.

(단위 : 백만톤)

연도
2013
2014
2015
2016
2017

철강 생산량
1,650
1,669
1,620
1,627
1,689

성장률
5.8%
1.2%
(2.9%)
0.4%
3.8%

(
Source: World Steel Association "Wo
rld
Steel in Figures" 2018)

다만, 2016년 중국 국무원에서
'전력부문 13.5계획'
을 발표하였으며, 여기에는 철강 및 석탄 산업의 생산능력 감축계획(철강 5년 내
1억 ~ 1.5억톤, 석탄 3 ~ 5년
내 5억톤 감축)이 포함되어 있습니다. 이는
중국 정부의 자국 내 철강생산과잉으로
인한 한계 기업의 퇴출과
철강 산업에
대한 구조조정의 의지가 반영되어 있으며, 이는 향후 2
020년까지 석탄에 대한 수요의 감소로 이어질 수 있습니다.

<세계
석탄 소비량>

(단위 : 백만톤)

구분
2013
2014
2015
2016
2017

중국
3,969
3,837
3,770
3,593
3,607

인도
808
892
892
925
953

미국
837
831
722
661
649

러시아
207
199
222
224
232

독일
247
239
239
230
222

일본
191
190
189
191
196

기타
1,715
1,714
1,708
1,711
1,744

총계
7,974
7,902
7,742
7,535
7,603

(Source : Enerdata "Global Energy Statistical Yearbook" 2018)

중국 정부는 철강 산업에 대한 구조조정 이외에도 석탄 산업에 대한 직접적인 규제를
실행하고

있습니다. 2016년
'276 감산조치'
로 조업일수를 강제로
축소하고
2020년까지 석탄 생산량을 5억 톤 감축하는 것을 목표로
설정하였습니다.
해당 조치로 인하여 석탄 생산 기업의 원가 부담이 가중되었으며, 이는 2016년 석탄 판매단가
인
상
효과로 나타났습니다.

2017년
초 원료탄 세계 최대 산지인 호주 퀸즐랜드 지역의 기상악화(사이클론 데비)에 따른 공급물량 차질로 인하여
원료탄 가격이
대폭
상승하였습니다.
또한 중국 정부의 광산 안전점검 강화에 따른 원료탄 공급 감소 우려 등으로 인하여 2017년 중
원료탄
가격은 꾸준하게 상승하였습니다.

2018년
의 경우 호주, 북미의 기상 악화에 따른 공급 차질이 지속되어
원료탄 가격이
2월까지
강세를 보였으나, 3월부터 수급 상황이 개선되며 약세로 전환
되었
습니다.
향후
2분기에도 공급 차질 요인이 해소되며 안정세를 보일 것으로 예상됩니다.

<세계 각 지역 석탄 가격 추이 - 원료탄 기준>

(단위 : USD/톤)

구분
2015년
2016년
2017년 1Q
2017년 2Q
2017년 3Q
2017년 4Q
2018년 1Q

2018년 2Q

(*1)

원료탄
호주
Australia Coking Coal-Export Prices
88.2
92.6
158.1
169.4
138.9
155.4
171.9
169.1

캐나다
Canada Coking Coal-Export Prices
83.9
106.5
182.4
152
146.1
143.7
194.3
N/A

중국
China Prime Coking Coal Prices
87.1
188.8
181.7
173.7
202
211.3
214.7
197.8

China Coke Prices(1st Grade Coke Coal)
115.5
312.5
261.3
248.5
339.6
365.3
292.1
356.4

China Coke Prices(2nd Grade Metallurgical Coke Coal)
95.8
282.4
256.1
237.5
330.6
350.4
281.8
336.7

(Source: Bloomberg)

(*1)
호주의 경우 2018년 5월말 가격입
니다.

(3) 탄광 개발 산업 주요 회사 현황

캐나다 내 탄광 개발 사업을 수행하는 주요 회사는 다음과 같습니다.

1) Teck Resources Limited

Teck Resources Limited는 미주, 아시아 태평양 및 유럽 각지의 천연 자원에 대한 연구, 탐사, 개발 및 생산을 주요 활동으로 하는 회사입니다. 캐나다 British Columbia 주 Vancouver에 본사를 두고 있으며,
주요 제품으로는 석탄(원료탄), 구리 및 아연이며,이외에도 금, 몰리브덴 등 천연자원뿐만 아니라 화학물질, 산업제품 등 광물의 가공 및 채광과 관련된 여러 제품들을 생산하고 있습니다.
현재 석탄, 구리, 아연, 에너지의 4개 사업 부문을 통해 다수의 석탄 광산 및 대형 야금 단지, 오일샌드 광산 등 여러 주요 프로젝트를 운영 및 개발 중에 있습니다.

사업부 구분
구분
현황
주요 운영 프로젝트

석탄
캐나다
운영
Cardinal River (Alberta 주)

운영
Folding River (British Columbia 주)

운영

Greenhills (British Columbia 주)

운영

Line Creek (British Columbia 주)

운영

Elkview (British Columbia 주)

운영

Coal Mountain (British Columbia 주)

구리
캐나다
운영
Highland Valley Copper

페루
운영
Antamina

칠레
운영
Quebrada Blanca (Quebrada Blanca Phase 2 Project 포함)

운영
Carmen de Andacollo

프로젝트 개발
NuevaUnion

아연
미국
운영
Red Dog

캐나다
운영
Trail Operations

미국
운영
Pend Oreille

에너지
캐나다
프로젝트 개발
Fort Hills

프로젝트 개발
Frontier

(Source: Teck사 "Annual Report" 2018)

Teck Resources Limited의
2017년 기준 총 매출의 48.51%는 석탄, 18.92%는 구리,그리고 32.57%는 구
리 부문에서 발생하였
습니다. Teck Resources Limited의 과거 5개년 주요 재무실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만 CAD,

%
)

구분
2013
2014
2015
2016
2017

매출
9,382
8,599
8,259
9,300
12,048

매출원가
6,956
7,064
6,986
6,904
7,380

매출총이익
2,426
1,535
1,273
2,396
4,668

판매관리비
514
560
2,606
500
341

영업이익(EBIT)

1,912
975
-1,333
1,896
4,327

EBITDA

2,901
1,959
1,513
2,836
5,102

당기순이익
961
362
-2,474
1,040
2,509

매출성장율
-
-8.35%
-3.95%
12.60%
29.55%

매출원가율
74.14%
82.15%
84.59%
74.24%
61.25%

영업이익률
20.38%
11.34%
-16.14%
20.39%
35.91%

EBITDA %
30.92%
22.78%
18.32%
30.49%
42.35%

(Source: Capital IQ, Teck사 "Annual Report" 2018)

2) Lunding Mining Corporation

Lundin Mining Corporation은 칠레, 미국, 포르투갈 및 스웨덴 등의 각지에서 광물 자원의 탐사, 개발 및 채광 작업을 수행하는 다국적 광물 회사입니다. 캐나다 Ontario 주 Toronto에 본사를 두고 있으며, 주요 생산 제품은 구리, 아연, 니켈로 이외에도금, 납, 은 등 기타 금속을 생산하고 있습니다. 현재 미국에 위치한 Eagle 광산(100%), 포르투갈에 위치한 Neves-Corvo 광산(100%), 스웨덴에 위치한 Zinkgruvan 광산(100%) 등 다양한 프로젝트에 대해서
운영 중에 있습니다.

구분
현황
주요 운영 프로젝트

칠레
운영
Candelaria 광산 (구리, 금)

미국

운영

Eagle 광산 (니켈, 구리)

포르투갈

운영

Neves-Corvo 광산 (구리, 아연)

스웨덴
운영

Zinkgruvan 광산(구리, 아연)

(Source:
Lundin Mining "Annual MD&A and Financial Statements" 2018)

Lunding Mining Corporation의
2017년 기준 총 매출의 66.95%는 구리, 15.06%는 아연, 그리고 6.52%는
니켈 부문에서 발생하였
습니다. Lunding Mining Corporation의 과거 5개년 주요 재무실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만 CAD,

%
)

구분
2013
2014
2015
2016
2017

매출
728
951
1,702
1,546
2,077

매출원가
460
619
963
864
876

매출총이익
267
332
739
681
1,202

판매관리비
218
335
795
427
507

영업이익(EBIT)
49
-3
-56
254
694

EBITDA

199
255
653
598
1,082

당기순이익
137
113
-294
-662
426

매출성장율
-
30.71%
78.90%
-9.19%
34.41%

매출원가율
63.26%
65.09%
56.56%
55.93%
42.16%

영업이익률
6.78%
-0.27%
-3.30%
16.42%
33.43%

EBITDA %
27.40%
26.84%
38.34%
38.67%
52.06%

(Source: Capital IQ, Lundin Mining "Annual MD&A and Financial Statements" 2018)

3) First Quantum Minerals Ltd.

First Quantum Minerals Ltd.는 광물의 탐사, 개발 및 채굴을 주요 활동으로 하는 회사입니다.
캐나다 British Columbia 주 Vancouver에 본사를 두고 있으며,
주요 생산 제품은 구리이며 이외에도 니켈, 금, 아연 등의 광석을 채굴하고 있습니다. 현재 호주의 Ravensthorpe 광산,
잠비아의 Kansanshi 광산 및 구리 공장, 모리타니아의 GuelbMoghrein 광산 등
총 7개의 광산과 1개의 구리 제련소를 운영하고 있으며, 파나마 및 페루 등에서 다수의 프로젝트를 개발 중에 있습니다.

구분
현황
주요 운영 프로젝트

잠비아
운영
Kansanshi (구리, 금)

잠비아
운영
Sentinel (구리)

모리타니
운영
Guelb Moghrein (구리, 금, 자철석(Magnetite))

스페인
운영
Las Cruces (구리)

터키
운영
Cayeli (구리, 아연)

핀란드
운영
Pyhasalmi (구리, 아연, 황철석(Pyrite))

호주
운영
Ravensthrope(니켈, 코발트)

파나마
프로젝트 개발
Cobre Panama (구리, 금, 은, 몰리브덴)

페루

프로젝트 개발

Haquira (구리, 몰리브덴, 금, 은)

아르헨티나

프로젝트 개발

Taca Taca (구리, 몰리브덴, 금)

잠비아

프로젝트 개발

Enterprize (니켈)

(Source:
First Quantum Minerals Ltd. "Annual Report" 2018)

First Quantum Minerals Ltd.의 2017년 기준 총 매출의 88.70%는 구리 부문에서 발생하였습니다. First Quantum Minerals Ltd.의 과거 5개년 주요 재무실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만 CAD,
%
)

구분
2013
2014
2015
2016
2017

매출
3,774
4,102
3,484
3,590
4,151

매출원가
2,522
2,946
3,086
3,135
3,731

매출총이익
1,252
1,156
398
455
420

판매관리비
186
212
185
105
145

영업이익(EBIT)

1,066
944
214
351
275

EBITDA

1,582
1,649
1,005
1,242
1,417

당기순이익
487
967
-688
-60
-396

매출성장율
-
8.67%
-15.06%
3.06%
15.61%

매출원가율
66.83%
71.82%
88.57%
87.32%
89.88%

영업이익률
28.24%
23.01%
6.13%
9.76%
6.62%

EBITDA %
41.92%
40.20%
28.83%
34.61%
34.14%

(Source: Capital IQ,

First Quantum Minerals Ltd. "Annual Report" 2018)

(4) 용어의 정의

금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 42의 내
용에 따라 광산이나 유전광구등 자원 관련 자산을 평가하는 경우 "유전(가스)개발사업 모범공시기준"의 평가 및 보고 기준을 준용하게 되어 있으나, 동 기준은 석유 및 가스 기준의 용어로 정의되어 있어, 용어의 기준이 일부 상이하거나 세부적이지 않은 부분에 대해서는 "해외자원개발사업자금 융자기준" 상 "광물자원량 평가기준"에 정의되어 있는 용어 정의
기준을 참고하여 준용하였습니다.

가. 유전(가스)개발사업 모범공
시기준

구분
내용

매장량
(Reserves)

'매장량(Reserves)'이라 함은 확인된 탄화수소 집적구조에서 개발 사업(프로젝트)에 의해 특정 시점의 상업적 회수가 가능할 것으로 기대되는 석유자원량임(상업성(*1)이 확보되지 않은 경우에는 '매장량'이라는 용어를 사용할 수 없음). 시추에 의해 '발견'되었고, 기술적으로 '회수 가능'하고, 시장 환경 및 사업 측면에서 '상업적'이며, 사업 개시 시점에서 '생산되지 않고 저류층에 잔존'하는 4가지 조건을 모두 만족한 석유의 양을 의미

(*1) 매장량의 상업성 판단 기준

매장량의 상업성을 주장하는 자는 개발에 대한 확고한 의사를 견지하고 그러한 의사가 다음의 모든 기준을 충족하여야 함

- 개발을 위한 합리적인 시간계획표를 뒷받침하는 증거

- 세부적인 투자 및 운영기준을 만족하는 개발계획의 미래 경제성에 대한 합리적인 평가

- 개발을 보장하기 위해 요구되는 생산량의 기대매출(최소) 또는 모든 생산량에 대한 시장이 존재 할 것이라는 합리적인 기대

- 필요한 생산과 수송설비가 사용가능하거나 가능하여질 수 있다는 증거

- 법적, 계약상의, 환경과 다른 사회, 경제적 관련사항이 평가되는 회수프로젝트의 실제수행을 허용할 것이라는 증거

- 현재의 허가기간(Duration of licence)이 만료하는 경우에는, 개발권자(the licenceholder)가 현 허가권을 갱신하는 권한을 가지고 있고 허가권을 갱신하여온 과거 역사적인 경력을 명확하게 증명하기 전에는 매장량이 회수가능 한 것으로 평가되지 않음

확인매장량
(Proved Reserves)

'확인매장량(Proved Reserves)'이라 함은 지질학적 및 공학적 자료의 평가 결과, 현재의 경제적 조건, 운영방법, 국가의 법체계하에서 상업적으로 회수가능할 것이 합리적으로 확실시 되는 평가량임. 결정론적 방법을 사용할 경우 평가량의 높은 신뢰수준을 뒷받침할 합리적 확실성이 있으며, 확률론적 방법을 사용할 경우 실제 회수량이 평가량과 같거나 더 높을 확률이 적어도
90% 이상
인 경우를 의미

추정매장량
(Probable Reserves)

'추정매장량(Probable Reserves)'이라 함은 지질학적 및 공학적 자료의 평가 결과, 회수가능성이 확인매장량보다는 낮으나, 가능매장량보다는 높은 추가 평가량임. 확률론적 방법으로는 실제 회수량이 확인매장량과 추정매장량의 합보다 크거나 같은 확률이

50% 이상
인 경우를 의미

가능매장량
(Possible Reserves)

'가능매장량(Possible Reserves)'이라 함은 지질학적 및 공학적 자료의 평가 결과, 회수가능성이 추정매장량보다 낮은 추가 평가량임. 확률론적 방법으로는 실제 회수량이 매장량의 최대 평가량인 확인매장량, 추정매장량, 가능매장량의 합보다 크거나 같을 확률이

10% 이상
인 경우를 의미

발견잠재자원량
(Contiingent Resources)
'발견잠재자원량(Contingent Resources)'이라 함은 특정시점에서 시추를 통해 확인된 탄화수소 집적구조로부터 잠재적으로 회수 가능하다고 평가되나 적용된 사업이 하나 이상의 요인에 의해 상업적 개발에 도달하기에는 아직 충분히 성숙되지 않은 것으로 고려되는 석유의 양(상업성이 확보되지 않은 경우에는 '매장량'이라는 용어를 사용할 수 없음)을 의미

탐사자원량
(Prospective Resources)
'탐사자원량(Prospective Resources)'이라 함은 아직 발견되지 않은 탄화수소 집적구조로부터 잠재적으로 회수 가능할 것으로 기대되는 석유의 양을 의미

상업적 판단 기준

'상업적(Commercial)'이라 함은 합리적인 기간 내에 개발되어 생산되는 것을 말하며, 상업성의 보편적 판단기준 및 그 외의 용어에 대한 정의는
"해외자원개발사업자금 융자기준"
상 석유자원량 평가 기준을 준용

유전개발

"유전개발"이라 함은 국내 외에서 아래의 방법 등에 따른 유전을 개발(개발을 위한 조사 및 개발에 부대되는 사업을 포함한다)하는 것을 말함. 다만, 원유가스의수송, 정제, 부산물로 얻어지는 석유자원 생산 등은 제외

- 유전을 단독 또는 외국인과 합작으로 유전을 개발하는 방법

- 유전을 개발하는 자에게 기술용역을 제공하여 유전개발에 참여하는 방법

- 유전을 개발하는 자에게 개발자금의 전부 또는 일부를 융자하여 유전개발에 참여하는 방법

조사(탐사)사업
'조사(탐사)사업'이라 함은 광구에서 석유자원의 부존을 확인하기 위해 행하는 지질조사, 지질광상조사, 물리탐사, 지화학탐사, 탐사시추, 평가시추, 시굴, 탐광굴진, 사업타당성 조사 등의 사업(상업적 생산에 도달되지 못한 경우에 동일 광구 내에서 매장량 확보를 위한 탐사작업을 포함)을 의미

개발사업

'개발사업'이라 함은 석유의 부존이 확인된 광구 또는 개발단계에 있는 광구의 권리 취득 및 지분을 매입하거나 상업적 생산을 위한 생산시설과 부대시설 건설 등의모든 사업을 의미

가. 개발승인(Approved for development)

- 개발에 필요한 모든 승인이 이루어졌고 자본금이 명확하며, 개발 프로젝트가 진행 중에 있는 상태
나. 개발타당(Justified for development)

- 평가보고 시점에서 합리적으로 예측된 상업 조건에 근거하여 개발사업의 타당성이 인정되고, 필요한 모든 승인/계약이 이루어질 것이라는 합리적인 기대가 있는 상태(보고 시점은 향후 가격, 비용 등에 대한 가정과 프로젝트의 구체적인 상황에 대한 사업주체의 보고에 근거를
둠)

생산사업
'생산사업'이라 함은 운영권자 또는 비운영권자로서 상업적 생산단계에 있는 광구의 권리취득 및 지분매입, 생산설비 건설, 추가 매장량 확보를 위한 시추 등의 사업을 의미

상업적 생산
'상업적 생산'이라 함은 상업적 생산개시일 이후부터의 생산을 말하며, 상업적 생산개시일은 석유개발의 경우 운영권자가 '상업적 생산'으로 제시하는 일자 또는 시험생산 중 생산물량 판매수입이 생산에 필요한 인건비 및 생산설비 유지비를 초과하는 회계연도 말일을 기준으로 하며, 해외광물자원개발의 경우는 연간 사업수익금이 생산에 필요한 매출원가와 판매비 및 일반관리비를 초과하는 회계연도 초일을 기준으로 판단

(Source : 금융감독원 "유전(가스)개발사업 모범공시기준" 2010)

나. 광물자원량 평가기준

구분
내용

광물(Minerals)
광물은 일정한 화학적 조성, 결정구조, 물성을 가진 천연산 무기물질의 단체나 화합물(유기물질인 석탄은 포함)로, 광물자원량 분류체계의 적용을 받는 광물은 금속(귀금속 자원 포함) 및 비금속 광물(산업원료광물 및 석탄 포함)이고, 석유, 가스, 신석유자원은 석유자원량 분류체계의 적용을 받음

탐사결과
(Exploration Results)

광상에 대한 원격탐사, 물리탐사, 지질탐사, 지구화학탐사, 시추탐사, 트렌치탐사, 시굴정탐사 및 시추탐사와 이로부터 얻어진 시료의 분석결과를 통합하는 용어로써 광물자원량 평가의 기초자료로 활용됨

그러나 탐사결과에서 광상에 대한 정의와 통계적 분석 등을 통한 광물의 분포양상과 물리적 특성이 적절히 규정되지 않았다면 이를 광물자원량 보고 자료로 활용할 수 없음

변경요인
(Modifying factors)
지질학적인 증거를 통해 추산된 광물자원량에 대해 경제성을 고려한 실질적인 채굴량인 광물매장량으로 전환할 때 고려해야 할 채광, 선광/제련, 시장, 경제성, 법률, 환경, 사회, 정부 차원의 요인

자원전문가
(Competent Person)
관련 분야에 대한 일정 정도의 자격과 경력을 가진 자원개발 관련 전문가로, 자원전문가에 의해 평가되지 않는 광량에 대해서는 자원량 또는 매장량이라 칭할 수 없음

광물자원량
(Mineral Resources)

광물자원량(Mineral Resources)은 탐사활동의 결과로써 추산된 유용광물의 부존량으로 정의되며 채굴을 가정했을 때 경제성에 대한 합리적인 전망이 있어야 함. 광물자원량을 결정하는데 중요한 요소인 광화작용의 위치, 규모, 품위, 연속성 및 기타 지질학적인 특성은 지질학적인 증거, 지식 및 시료 분석결과를 기반으로 결정되고 해석 및 평가되어야 함. 광물자원량은 지질학적인 신뢰정도에 따라 신뢰도가 낮은 순에서 높은 순으로 예상 광물자원량(Inferred Mineral Resources), 추정 광물자원량(Indicated Mineral Resources), 확정 광물자원량(Measured Mineral Resources)으로 세분

- 광물자원량은 그 양을 추산하는데 있어 적합한 탐사 및 분석이 이루어졌다면, 자연 상태의 유용광물을 대상으로 할 뿐만 아니라 기존 광산의 광미(tailings)나 폐석(waste dumps)도 포함할 수 있음

- 채굴을 가정했을 때 경제성에 대한 합리적인 전망은 채굴에 영향을 미치는 기술적, 경제적 요인들에 대한 자원전문가의 판단에 근거. 즉, 광물자원량의 평가는 탐사를 통해 확인된 모든 유용광물의 총합으로 정의되어서는 안 되며,항상 경제적으로 생산 가능한 한계 품위(cut-off grade), 광산의 규모, 광화작용의 위치 및 연속성 등 기술적, 경제적 조건들에 대한 고려가 수반되어야 함.'채굴을 가정했을 때 경제성에 대한 합리적인 전망'을 결정할 때 이루어지는모든 중요한 가정들이 보고서에 분명하게 서술되어야 함

예상 광물자원량
(Inferred Mineral Resources)

예상 광물자원량은 낮은 신뢰도 수준에서 추산된 광물량과 품위 또는 유용 광물의 함량으로 정의. 예상 광물자원량은 지질학적 증거를 통해 추정(assume)할 수 있으나 광화작용의 지질학적 연장성이나 품위의 연속성 등에 대한 확인은 포함하지 않음. 예상 광물자원량은 원격탐사, 물리탐사, 지질탐사, 지구화학탐사, 트렌치탐사, 시굴정탐사 및 시추탐사를 통해 획득된 자료에 기초하여 추산될 수 있으나 조사 위
치(혹
은 간격)는 제한적이거나 불확실성을 내포

- 예상 광물자원량의 범주는 유용 광물의 농집이나 산출은 확인되나 제한적인 조사 및 분석 자료로 인해 광화작용의 지질학적인 연장성이나 품위의 연속성을 해석하기에는 불충분. 일반적인 경우, 예상 광물자원량은 추가적인 조사 및 분석을 통해 추정 광물자원량으로 상향. 하지만, 예상 광물자원량이 내포하는 불확실성으로 인해 추정 광물자원량으로의 상향 평가가 가능하지 않을 수 있음

- 예상 광물자원량은 그 신뢰수준을 감안할 때, 기술적 혹은 경제적인 요인들을 고려한 광산 개발을 위한 상세 계획 수립에는 적합하지 않음. 따라서 이 범주의 자원량을 매장량으로 직접 전환할 수는 없으며, 이 범주의 자원량을 바탕으로 기술성 혹은 경제성 평가를 수행할 때는 세심한 주의가 필요

추정 광물자원량
(Indicated Mineral Resources)

추정 광물자원량은 어느 정도 신뢰할 수 있는 수준에서 추산된 광물량과 품위 혹은 유용 광물의 함량으로 정의. 이 범주의 자원량은 예상 광물자원량과 달리 광화작용의 형태나 밀도 등의 물리적인 특성을 파악할 수 있는 신뢰할 수 있을만한 자료가 제공되어야만 함. 추정 광물자원량은 노두, 트렌치, 시굴정, 채굴장 및 시추공에 적절한 탐사기법을 적용하여 획득된 탐사, 분석 및 시험 자료를 기초로 추산. 조사 위치 (혹은 간격)는 광화작용의 지질학적 연장성과 품위의 연속성을 확증(confirm)하기는 어려우나 추산(assume)할 수 있음

- 추정 광물자원량은 확정 광물자원량에 비해 낮은 수준의 신뢰도를 갖지만 예상 광물자원량에 비해 높은 수준의 신뢰도를 갖음

- 특정 광화대로부터 (탐사를 통해) 얻어진 자료의 상태와 질, 양과 분포 등이 충분히 지질학적으로 해석될 수 있고 이를 통해 광화작용의 연속성을 추정(assume)할 수 있다면, 이를 추정 광물자원량으로 평가

- 추정 광물자원량은 기술적 혹은 경제적인 요소들을 고려한 경제적 타당성을 검토하는데 활용

- 추정 광물자원량은 확정 광물자원량에 적용되는 신뢰성보다 낮은 수준의 신뢰성을 갖고 있으며, 광물매장량의 범주 중 추정 광물매장량으로만 전환

확정 광물자원량
(Measured Mineral Resources)

확정 광물자원량은 높은 신뢰도 수준에서 추산된 광물량과 품위 혹은 유용 광물의 함량으로 정의되며, 광화작용의 형태나 밀도 등의 물리적인 특성을 파악하기에도 충분히 신뢰도가 높은 수준의 자료가 수반되어야 함. 확정 광물자원량은 노두, 트렌치, 시굴정, 채굴장 및 시추공에 적절한 탐사기법을 적용하여 획득된 탐사, 시료분석 및 시험 자료를 기초로 추산. 조사지점의 간격은 광화작용의 지질학적 연장성과 품위의 연속성을 확증(confirm)하는데 충분

- 특정 광화대로부터 (탐사를 통해) 얻어진 자료의 상태, 질, 양과 분포 등이 자원전문가의 관점에서 판단하였을 때 충분한 확신이 있다면 확정 광물자원량으로 평가. 이 경우 광물량 및 품위가 정밀한 한도 내에서 평가될 수 있으며, 평가에 어떤 변동이 생기더라도 그 변동이 잠재적인 경제적 타당성에 심각한 영향을 미칠 가능성은 거의 없음

- 확정 광물자원량은 기술적 혹은 경제적인 요소들을 고려한 경제적 타당성을 검토하는데 활용될 수 있으며, 추정 광물자원량에 비해 보다 높은 신뢰도를 갖음

- 확정 광물자원량은 추정 광물자원량 및 예상 광물자원량에 적용되는 신뢰성보다 높은 수준의 신뢰성. 확정 광물자원량은 광물매장량의 범주 중 확정 광물매장량으로 전환될 수 있으나, 어떤 특정 상황에서는 추정 광물매장량으로 전환

광물매장량
(Mineral Reserves)

광물매장량은 추정 및 확정 광물자원량 가운데 경제적으로 채굴 가능한 부분이며, 채굴시 발생할 수 있는 폐석 혼입이나 광석 손실 등을 감안하여 산출.채광, 선광, 경제성, 판매, 법률, 환경, 사회 및 정부 요인을 고려하여 적절한 평가와 조사가 수행되어야 함. 광물매장량은 신뢰도가 증가하는 순으로 추정 광물매장량(Probable Mineral Reserves)과 확정 광물매장량(Proved Mineral Reserves)으로 세분

- 광물매장량은 광물자원량의 일부로서 모든 채광요인들이 적용된 후 산출된양과 품위로서, 자원전문가에 의해 모든 변경요인이 고려된 후 산출

- 광물매장량의 산출에 있어 선광 및 제련 과정에서 발생하는 회수율은 매우 중요한 요소로서 공개보고서에 항상 명기되어야 함

- '경제적으로 채굴 가능한'이라는 표현은 합리적인 재무적 가정 하에서 광석 채광이 가능하다는 의미. 하지만 이는 광상유형이나 시행된 사업타당성 검토의 수준, 시장 가격 등의 재무 조건 등에 따라 다양하게 판단. 이러한 이유로 '경제적으로 채굴 가능한'이라는 용어에 대해서는 고정된 정의가 존재할 수 없음

- 광물자원량과 모든 변경요인들이 요구되는 수준의 확실성을 확보하기 위해서는 광물매장량을 결정하기 전에 적어도 예비 타당성평가 수준의 조사가 필요함. 이러한 조사를 통해 기술적, 경제적으로 실행 가능한 채광계획이 결정된 후 광물매장량 도출

추정 광물매장량
(Probable Mineral Reserves)

추정 광물자원량 중 경제적으로 채굴 가능한 부분이며, 어떤 경우에는 확정 광물자원량 중 경제적으로 채굴 가능한 부분. 채굴시 발생할 수 있는 폐석 혼입이나 광석 손실을 포함함. 최소한 예비 타당성평가 수준의 조사가 수행되어야 하며, 합리적으로 추정된 채광, 선광, 경제성, 판매, 법률, 환경, 사회 및 정부 요인들에 대한 고려가 포함되어야 함. 추정 광물매장량의 평가에 적용된 '변경요인'의 신뢰성은 확정 광물매장량에 적용된 변경요인의 신뢰성 보다 낮음

- 추정 광물매장량은 확정 광물매장량보다 더 낮은 수준의 신뢰성을 갖지만, 광산 개발에 대한 결정의 근거로 제공되기에 충분

확정 광물매장량
(Proved Mineral Reserves)

확정 광물자원량 중 경제적으로 채굴 가능한 부분. 채굴시 발생할 수 있는 폐석 혼입이나 광석 손실을 포함함. 최소한 예비 타당성평가 수준의 조사가 수행되어야 하며, 합리적으로 추정된 채광, 선광, 경제성, 판매, 법률, 환경, 사회 및 정부 요인들에 대한 고려가 포함되어야 함. 확정 광물매장량은 '변경요인'의 신뢰성에서 가장 높은 등급

- 확정 광물매장량은 매장량 평가 중 가장 높은 신뢰성 범주

(Source : 산업통상자원부 "해외자원개발사업자금 융자기준 - 광물자원량 평가기준" 2013)

(4) 석탄 산업의

단계 

석탄 산업은

탐사, 평가, 개발, 생산, 폐쇄 및 복구의 5단계로 구분되며, 각 단계별 주요 활동은 다음과 같습니다.

단계 구분
주요활동

탐사
(Exploation)
연구 지역의 과거 탐사 데이터에 대한 분석, 지질학적, 지구화학적 및 지구물리학 연구, 시추 및 샘플링을 통해 상업적으로 가치가 있을 만한 석탄광산을 탐색

평가
(Evaluation)
광산의 크기 및 등급의 평가, 채굴 방법에 대한 테스트 및 평가, 운송 수단 및 인프라 필요 사항 조사, 그리고 시장 및 자금조달에 대한 연구를 통하여광산 개발에 대한 타당성을 평가

개발
(Development)
개발단계에서는 개발 수단에 대한 방법을 결정하고 이와 관련된 광산 채굴및 운송과 같은 생산을 준비하는 단계 (예를 들어 영구발굴, 운송 도로 및 터널 건설 등의 단계가 있음)

생산
(Production)

생산단계에서는 석탄 광산에서 채굴한 석탄을 정제, 가공 및
판매하며
, 생산에 필요한 생산설비를 운영 및 관리하는 단계임

폐쇄 및 복구
(Closure and Rehabilitation)
해당 광산의 생산 종료, 복구를 완료 한 뒤에 폐쇄

(Source : 삼일회계법인 Analysis)

1.2.2 철강 유통 및 가공산업 부문

(1) 철강 유통 및 가공산업에 대한 이해

 철강 유통 및 가공업은 철강 생산자로부터 코일 형태로 출하되는 강판을 수입 및 납품 받아 이를 유통 및 판매하거나 고객의 원하는 치수의 철판으로 절단, 타공 등의 가공을 통하여 수요자에게 판매하는 산업입니다. 
 일반적으로, 철강 제조기업에서 공급하는 철강재는 규격이 일정하게 고정되어 있습니다. 이에 철강을 이용하는 기업은 공급받은 철강재를 원형 상태로 사용할 수 없으며, 수요 기업의 자체 가공이나 외주 가공을 해야만 각 기업에 맞는 목적적합한 사용이 가능합니다. 따라서, 일반적으로 철강 수요기업은 가공설비 중복 투자를 피하고 외주 가공비용 절감을 위해 철강 유통가공기업을 이용하여 가공된 철강재를 공급 받습니다.
 
(2) 철강 유통 및 가공업의 시장 현황 및 향후 전망

 철강 유통 및 가공업은 철강산업 경기와 매우 밀접한 관계를 갖고 있습니다. 과거 20년간의 철강 가격을 살펴보면, 1990년대 후반에서 2000년대 후반, 중국의 경제가 성장하면서 건축 및 설비 투자 증가에 따라 철강의 수요가 늘어났으며, 이에 철강 가격도 상승 추세를 보였습니다. 이후, 2008년 글로벌 경기침체로 인한 철강의 수요 감소와 시장 호황을 예상한 중국 업체들의 과거 대규모 투자로 공급과잉 상태가 지속됨에 따라 철강 가격은 하락세를 보였습니다. 이에 중국은 2016년 이후 강도 높은 철강 구조조정으로 과잉설비를 축소하였으며, 이는 세계적인 경기 회복세가 맞물려 철강 가격의 회복세를 불러왔습니다.
최근 철강산업의 시장상황은 2018년 3월 미국의 철강제품에 대한 관세 부과가 도화선이 되어 2018년 7월 EU의 철강제품에 대한 세이프가드 도입, 미국과 중국 정부간 무역전쟁이 발발되고 장기화 우려를 보이는 등 전세계가 보호무역주의 추세로 돌아서는 경
향을 보임에 따라 향후 2~3년 하락세를 보일 것으로 예측되고 있습니다. 이후, 2020년이 지나서 경제와 철강 가격의 경기순환사이클에 따라 철강 가격은 회복세를 보일 것으로 전망됩니다.

(단위 : USD/톤)

과거 20년 아시아 철강 가격 추이.jpg
과거 20년간 아시아 철강 가격 추이

(Source:
Commodities Research Unit 2018)

<중국 시장 전망>

 중국은 World Steel Association에 의하면 2017년 기준 세계 최대 규모의 철강 생산국이자 철강 소비국입니다. 일반적으로, 철강 수요 성장률과 그 국가의 GDP 성장률은 밀접한 정의 상관관계를 갖고 있습니다. 중국은 2018년부터 2022년까지 연 5.5% ~ 6.6%의 GDP 성장률을 보일 것으로 예상되나, 철강 수요는 향후 4년간 2017년과 유사한 수준의 수요를 유지할 것으로 전망되고 있습니다. 이는 최근 몇 년간 중국의 경제 정책이 수출 주도성장, 중공업 위주 투자에서 소비재 투자 및 IT 투자로 정책의 중심이 옮겨지면서 GDP 성장에 따른 철강 수요 증가가 과거에 비해 일부 제한될 것으로 예측되기 때문입니다.

(단위 : 백만톤)

과거 20년 세계 철강 수요 추이.jpg
과거 20년간 세계 철강 수요 추이

(Source:
Commodities Research Unit 2018)

<동남아시아 시장 전망>

동남아시아는 2010년대 들어 철강 수요가 빠르게 성장하고 있는 지역입니다. 동남아시아
철강협회(SEAISI, South East Asia Iron and Steel Institute)의 최근 통
계자료에 의하면,
2017년 ASEAN-6(인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 싱가포르, 태국, 베트남) 국가 중 말레이시아와 싱가포르를 제외한

4개국의 철강 수요는 전년 대비 두자리 수의 성장을 보였습니다.
이는 동남아시아의 증가하고 있는 인프라 투자에 기인하며, 그 상승세는 2022년까지 지속될 것으로 전망되고 있습니다.

(단위 : 천톤)

과거 20년 동남아시아 철강 수요 추이.jpg
과거 20년간 동남아시아 철강 수요 추이

(Source:
Commodities Research Unit 2018)

1.2.3 모터코어 산업

(1) 가전용 모터코어 산업에 대한 이해
 
 모터코어는 모터에 들어가는 기초부품으로써, 고정자(Stator)와 회전자(Rotor)로 구성된 철심으로 자기장의 통로 역할을 하는 부품입니다. 모터에 전기를 공급하면 자기장을 생성하고, 이를 기계적 에너지로 전환하는 역할을 합니다. 모터코어의 원재료는 전기강판이며, 모터코어는 세탁기, 냉장고, 에어컨 등 가전제품 제조산업과 자동차 제조업에서 주로 이용됩니다. 

pcore motor core.jpg
모터 코어

(Source : 회사 제시 자료)

(2) 중국 내 가전용 모터코어 수요 산업의 시장 전
망

 가전용 모터코어의 주요 수요처로는 에어컨 및 냉장고 제조업체 등이 있습니다. 중국 내 에어컨 시장은 향후 몇 년간은 생산량이 현재와 유사하거나 일부 감소할 것으로
전망됩니다. 이는
미국과의 무역 마찰 및 원재료 가격 상승으로 인한 시장 전반적인 불안요인과 중국 정부의 부동산 억제 정책에 따라 에어컨 교체 수요가 일부 감소할 것으로 전망되기 때문입니다. 

중국 내 냉장고 시장은 과거 몇 년간 안정된 추세를 보이고 있으며, 이 추세는 향후 몇 년간 지속 될 것으로 보입니다. 2008년 도입된 중국 정부의 향촌지역 가전제품 교체 정책이 2017년부로 만료됨에 따라 수요량 감소가 일부 우려됩니다. 하지만, 향촌지역 가전제품 보조 정책 도입 이후 그 교체기가 도래함에 따라 대체 수요에 의해 중국 내 냉장고 판매량이 현수준으로 유지될 전망입니다.

<중국 내 제품별 생산 현황 및 향후 전망>

(단위 : 천대)

구분
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

에어컨
80,270
79,840
79,690
79,600
79,640
79,740
79,770

냉장고
62,410
62,560
62,990
63,500
63,340
63,170
63,020

(Source : "가전산업_백색가전 중심 산업현황" 한국전자정보통신진흥회 2017)

1.2.4 서울 오피스 임대업

(1) 서울 오피스 임대업에 대한 이해

 서울의 오피스 권역은 크게 종로, 종각 일대의 CBD(Central Business District), 강남권의 GBD(Gangnam Business District), 여의도 일대의 YBD(Yeouido Business District)로 3개의 권역이 있으며, 위 3개의 권역의 근로자 수는 2016년 기준 총 서울 근로자의 47.35%로 서울에서 근무하는 사람의 약 절반 가량은 위 3개의 권역에서 근무를 하고 있습니다.

구분
권역별 근로자 비중 (2016년)

GBD(강남권역, 강남구/서초구)
21.99%

CBD(종로권역, 종로구/중구)
13.21%

YBD(여의권역, 영등포구/마포구)
12.15%

기타
52.65%

(Source : 서울시 통계정보)

 오피스 빌딩은 건물의 건축연면적에 따라 4개의 등급으로 구분됩니다. 건축 연면적에 따른 오피스 빌딩 등급은 다음과 같습니다.

(단위 : 평(3.3㎡))

등급
건축 연면적 기준

초대형
20,000 ~

대형
10,000 ~ 20,000

중대형
5,000 ~ 10,000

중형
3,000 ~ 5,000

(Source :
GENSTA
R "Office Market Report" 2018
)

 권역별 오피스 분포 현황은 다음과 같습니다.

권역
등급
표본 수

GBD
초대형
16

대형
44

중대형
64

중형
65

CBD
초대형
22

대형
49

중대형
45

중형
21

YBD
초대형
11

대형
20

중대형
33

중형
29

(Source :
GENSTA
R "Office Market Report" 2018
)

(2) GBD 내 오피스 임대업의 시장 현황

 GBD 내 오피스는 타 권역에 비해 공실률이 현저히 낮은 경향을 보이고 있습니다. 이는 CBD에 비해 임대료 및 관리비가 낮으며, CBD 및 YBD와 대비하여 교통이 편리하고, 주거시설 및 공공시설이 잘 발달되어 있기 때문입니다. 
 세부적으로 살펴보면, 대형오피스의 경우, IT업종 외에도 디지털광고업체, 프린터 제조업체 등 다양한 기업으로부터 임대를 함에 따라 공실률이 5% 대로 하락할 것으로 보입니다. 중대형 및 중형 오피스의 경우에는 신규 준공된 건물들이 임차인 모집에 성공하면서 공실률이 하락하였습니다. 
 GBD의 임대료 및 관리비는 전년과 대비하여 2018년 1분기 중 0.9% ~ 1.6%의 증가를 보였습니다. 지역별로 보면, 테헤란로와 강남대로에 소재한 오피스의 임대료 및 관리비가 GBD 지역 중 제일 높은 경향을 보이고 있습니다. 또한, 테헤란로의 경우, 전년과 대비하여 1.6%의 임대료 상승을 보여, GBD의 임대료 및 관리비 상승을 이끌고 있습니다.

<2018년 1분기 서울 오피스 임대 시장 현황>

(단위 : 천원/평(3.3㎡))

권역
구분
금액

GBD
월 임대료
82.4

월 관리비
34.7

공실률
6.5%

CBD
월 임대료
96.7

월 관리비
39.5

공실률
12.2%

YBD
월 임대료
70.4

월 관리비
33.7

공실률
16.2%

(Source:
MATE PLUS "MARKET REPORT" 2018, Savills Korea "Seoul Office Briefing"
2018
,
GENSTA
R "Office Market Report" 2018
)

1.3. 주요 재무제표

1.3.1. 재무상태표

주식회사 포스코피앤에스의 한국채택국제회계기준에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월의 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
2015.12.31
2016.12.31
2017.12.31
2018.06.30

자 산

I . 유동자산
371,900
730,337
23,239
28,333

현금및현금성자산
37,671
35,721
2,881
19,179

매출채권
234,727
482,065
-
-

기타유동금융자산
13,260
21,056
19,463
3,355

재고자산
82,279
187,741
-
-

기타유동자산
3,964
3,392
34
519

매각예정자산
-
362
861
5,281

II . 비유동자산
822,970
902,603
496,616
490,953

장기매출채권
176
592
-
-

기타비유동금융자산
30,507
29,948
15,865
9,921

종속기업및관계기업투자
733,253
441,233
430,906
430,906

투자부동산
41,371
45,037
41,362
41,222

유형자산
1,379
362,710
6
5

무형자산
5,912
8,139
47
40

이연법인세자산
10,355
12,851
8,430
8,860

기타비유동자산
18
2,092
-
-

자 산 총 계
1,194,870
1,632,940
519,855
519,286

부 채

I . 유동부채
221,519
700,665
185
1,113

매입채무
122,209
267,105
-
-

차입금(유동)
82,408
343,518
-
-

기타유동금융부채
12,503
83,359
179
462

당기법인세부채
1,548
1,129
-
-

충당부채(유동)
51
514
-
-

기타유동부채
2,800
5,040
6
651

II .비유동부채
101,350
144,785
8
17

차입금(비유동)
-
8,354
-
-

기타비유동금융부채
100,755
136,431
-
-

확정급여부채
595
-
8
17

부 채 총 계
322,869
845,450
193
1,130

자 본

I .자본금
105,926
108,245
66,886
66,886

II .자본잉여금
304,508
252,171
177,535
177,535

III .기타포괄손익누계액
37,569
37,432
(104,941)
(118,249)

IV . 자기주식
-
(7)
(201)
(201)

V .이익잉여금
423,999
389,649
380,383
392,185

자 본 총 계
872,001
787,490
519,662
518,156

부 채 및 자 본 총 계
1,194,870
1,632,940
519,855
519,286

(Source : 피합병법인 제시자료)

1.3.2. 손익계산서 

주식회사 포스코피앤에스의 한국채택국제회계기준에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월의 손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년 상반기

Ⅰ. 영업수익
6,319
4,976
467
731

Ⅱ. 영업비용
(4,544)
(5,104)
(4,939)
(1,050)

Ⅲ. 영업손익
1,776
(128)
(4,472)
(320)

Ⅳ. 금융손익
(2,091)
279
4,842
624

Ⅴ. 기타영업외손익
(4)
(4)
(632)
(1,445)

Ⅵ. 법인세비용차감전계속사업순이익(손실)
(320)
147
(263)
(1,140)

Ⅶ. 계속사업법인세비용(수익)
(95)
1,254
(2,243)
(46)

Ⅷ. 계속사업손실
(224)
(1,106)
1,980
(1,095)

Ⅸ. 중단사업이익(손실)
961
(26,498)
(11,149)
-

X. 당기순이익(손실)
737
(27,605)
(9,169)
(1,095)

(Source : 피합병법인 제시자료)

2. 피합병법인의 투자주식에 대한 이해

2.1.
POSCO Canada Ltd.

2.1.1. 회사의 개요

POSCO Canada Limited(이하 "POSCAN")는 1982년 3월 포스코의 100% 자회사로서 캐나다 내 Greenhills 광산으로부터의 효과적인 석탄 조달을 목적으로 설립되었습니다. POSCAN은 Teck Coal Limited(이하 "Teck사")와 Greenhills 광산 운영을 목적으로
Greenhills
Mine Joint Venture(이하 "GMJV")라는
공동영업약정을 2:8의 지분율로 체결하였으며
, Teck사에
석탄 광산
운영 및 관리를 위임하였습니다.
GMJV는 공동영업약정에 따라
운영되므로 별도의 실체는 존재하지 않으나, 상기 약정에 따라 Greenhills 광산의 운영과 관련된 모든 자산과 부채에 대한 권리 및 의무의 20%는 POSCAN에 귀속됩니다.
이에 따라

생산된 석탄 중 20%는 POSCAN에 귀속되며 해당 물량은

포스코와의
'석탄판매계약'
을 통해 전량 한국으로 수출하고 있
습니다.
이는
포스코의 철강 제조에 필요한 원재료를 안정적으로 확보하는데 이바지하고 있습니다. 
1994년 12월 POSCAN
의 모든 지분은
포스코에서 포스코피앤에스로
양도
되었으며,이후 캐나다 Elkview, 미국 Mt.Hope 등에 대한 지분 취득을 통하여 다양한

석탄 광산
투자 및 동 부대사업 운영에 간접적으로 참여하고 있습니다.
주
요 투자 광산으로는 캐나다 내
Greenhills 광산(20.0%) 및 Elkview 광산(2.5%), 미국 내 Century 광산(NCR, 29.4%) 및 Mt.Hope 광산(20.0%)
이 있습니다.

연도
내용

1982.03

POSCAN 설립,
G
MJV 체결 (20%)

1994.12
POSCO 보유지분 Postrade (現 포스코피앤에스)에 양도 (22,965천CAD)

2005.02
캐나다, Elkview 광산 지분참여 (2.5%, Elkview Mine Limited Partnership)

2008.01

미국, 'Mt. Hope 몰리브덴 프로젝트' 지분 취득 (20%, Eureka Moly LLC)

2010.07

미국, American Metals & Coal I
nternational(이하 "AMCI") 사
'Century 석탄 프로젝트
' 지분 취득 (20%,
North Central Resources LLC
)

2011.07
캐나다, 'Arctos 석탄 프로젝트' 지분취득 (20%) → '15.4월 : 광권 매각, JV 중단

2016.09
북미슬래그사업 1차 투자협의회 통과, 포스코 최초 북미 수재슬래그 판매

(Source: 감사보고서, 회사제시자료)

가. POSCAN 주요 광산 투자 현황

구분
지분투자일
단계 구분
지분율

석탄
Greenhills
1982년 3월
생산
20.0%

Elkview
2005년 2월
생산
2.5%

Century
2010년 7월
평가
29.4%

몰리브덴
Mt.Hope
2008년 1월
평가
20.0%

(Source : 회사제시자료)

나. 주요
광산 투자
사업 단계

단계 구분
Greenhills
Elkview
Century
Mt.Hope

탐사(Exploation)

평가(Evaluation)

V
V

개발(Development)

생산(Production)
V
V

폐쇄 및 복구(Closure and Rehabilitation)

(Source : 회사제시자료)

다. 투자 광산 정보

(1)
Greenhills

구분
내용

1. 위치
캐나다 British Columbia 주 Elkford 지역에서 북동쪽으로 약 8킬로미터

2. 면적
약 11,806ha

3. 매장량

가. 자원량(Resources)

(단위 : 천톤)

구분
확정자원량
(Measured)
추정자원량
(Indicated)
예상자원량
(Inferred)
Total

원료탄
176,600
247,100
181,600
605,300

나. 매장량(Reserves)

(단위 : 천톤)

구 분
확인매장량
(Proven)
추정매장량
(Probable)
Total

원료탄
10,600
154,600
165,200

4. 탄층
주요탄층 : Mist Mountain Formation
기타탄층 : Morrissey Formation, Elk Formation

5. 탄질

Quality Parameter
Premium
Standard

Ash (Wt.% adb)
8.75
9.5

Phosphorous (Wt.% db)
0.070
0.065

Sulphur (Wt.% adb)
0.50
0.45

Volatile Matter (Wt.% adb)
25.5
23.5

RoMax (% Reflectivity)
1.14
1.20

Fluidity (ddpm)
350
200

6. 사업구조및내용

Teck Resources Limited의 자
회사인 Teck사와
포스코피앤에스의 자회사인
POSCAN 간 GMJV를 통해 운영되며, 해당 지분은 Teck사 80% 및 POSCAN 20%입니다. JV 계약에 따라 Greenhills 광산은 Teck사가 관리와 운영을 담당하며, Greenhills에서 생산되는
석탄은
Teck사와 POSCAN에게 각각 지분율만큼 귀속됩니다.

7. 주요 인허가 내역

종류
인허가 번호

Mining and Reclamation Permit
C-137

Water Effluent
Permit PE 06248

Air Permit
PA 06249

Refuse Landfill Permit
PR 06725

Explosives Storage Facilities Effluent Permit
PE 06764

License to Cut
L43377 Crown land in Ewin Creek (expires 2018)

(Source : Teck사 "NI 43-101 Technical Report on the Mineral Resource and Mineral Reserve Estimates for the Greenhills Operation" 2016,
Teck Resouces Limited
"2017 Annual Information Form" 2018)

(2)
Elkview

구분
내용

1. 위치
캐나다 British Columbia 주 Sparwood지역에서 동쪽으로 약 3킬로미터

2. 면적
약 27,100ha

3. 매장량

가. 자원량(Resources)

(단위 : 천톤)

구분
확정자원량
(Measured)
추정자원량
(Indicated)
예상자원량
(Inferred)
Total

원료탄
379,500
164,200
245,300
789,000

나. 매장량(Reserves)

(단위 : 천톤)

구분
확인매장량
(Proven)
추정매장량
(Probable)
Total

원료탄
7,400
286,100
293,500

4. 탄층
Mist Mountain Formation

5. 탄질

Quality Parameter
High Ash
High Volatile
Mid Volatile
Low 
Phosphorous
Standard Met

Total Moisture (Wt.%)
8.5
8.5
8.5
8.5
8.5

Residual Moisture (Wt.% adb)
0.5
0.6
0.6
0.5
0.5

Ash percent(Wt.% adb)
10.5+0.5
8.5+0.5
8.8+0.5
9.5+0.5
9.5+0.5

Volatile Matter (Wt.% adb)
20.0-23.0
26.5-28.5
24.5-26.5
20.0-22.0
20.0-22.0

Sulphur (Wt.% adb)
<0.50
<0.50
<0.50
<0.45
<0.45

Phosphorous(Wt.% adb)
-
-
-
<0.05
-

6. 사업구조및내용

Teck Resources Limited의 자회사인 Teck사는 Elkview Mine Limited Partnership(이하 "ELP") 지분의 95%를 보유 중이며, 잔여 지분 5%는
POSCAN Elkview Coal Ltd(POSCAN의 100% 자회사)
와 일본 철강 기
업 Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation(이하 "NSSMC")이 각각 2.5%씩 보유 중입니다. Elkview 광산은 Teck사가 관리와 운영을 담당하며, Elkview 광산에서 생산 및 판매되는 원료탄으로 인한 영업현금흐름은 지분율에 따라 배당으로 수령하고 있습니다.

7. 주요 인허가 내역

종류
인허가 번호

ELP's Mining and reclamations operations
C-2 Permit

Environmental impacts
Project Approval Certificate M96-02

(Source : Marston Canada Ltd "Technical Report on Coal Resources and Reserves of the Elkview Property" 2008,
Teck Resouces Limited
"2017 Annual Information Form" 2018)

(3)
Century

구분
내용

1. 위치

미국 West Virginia주 Barbour, Harrison, Upshur
counties
(Bridgeport로부터 23마일 부근)

2. 면적
약 12,000 acres

3. 매장량

가. 자원량(Resources)

(단위 : 천톤)

구분
확정자원량
(Measured)
추정자원량
(Indicated)
Total

석탄(Coal)
251,328
37,908
289,236

나. 매장량

(단위 : 천톤)

원료탄
연료탄
Total

확인매장량
(Proven)
추정매장량
(Probable)
Total
확인매장량
(Proven)
추정매장량
(Probable)
Total
확인매장량
(Proven)
추정매장량
(Probable)
Total

76,422
4,969
81,391
18,521
1,531
20,052
94,943
6,500
101,443

4. 탄층
The Pennsylvanian Age Allegheny Formation

5. 탄질

위치
Metallurgical Product
Middling Product

Yield(%)
Ash(%)
Sulfur(%)
Yield(%)
Ash(%)
Sulfur(%)

Lower Kittanning Seam - LW Plan Areas
54.1
9.5
1.2
12.8
28.0
2.4

Lower Kittanning Seam - Room-and-Pillar Areas

45.8
10.8
1.2
14.5
27.7
2.6

Upper Mercer Seam
48.2
10.5
1.6
12.1
27.0
4.1

6. 사업구조및내용

North Central Resource

s, LLC에 대해서
POSCO NCR Coal Ltd(POSCAN의 100% 자회사)
이 29.4%, AMCI가 56.5%, Jaz Ventures가 1
4.1%의 지분을 소유하고 있습니다. 현재 환경 인허가 승인 단계이며, 인허가 완료 시
개발 착수 예정입니다.

7. 주요 인허가 내역

종류
인허가 번호
내용

NPEDS
WV1027026
Original Permit

Modification No.1 to add Outlet 005 and stream stations deleted from WV1027018

Article3
U-2015-12
Original SMA

Article3
O-2001-13
Original SMA

MSHA
WV03-09447-01
Refuse Facility NO.1

MSHA
WV03-09447-02
Freshwater Impoundment

MSHA
WV03-09447-03
North Central Resources No.1 Refuse Impoundment

(Source : John T. Boyd Company "Technical Feasibility Study Century Mine Lower Kittanning and Upper Mercer Seams" 2018)

(4)

Mt. Hope

구분
내용

1. 위치
미국 Nevada 주 Eureka 지역에서 북서쪽으로 약 22마일

2. 면적
약 1,500 feet in diameter

3. 매장량

가. 자원량(Resources) (*1)

(단위 : 천톤)

구분
확정자원량
(Measured)
추정자원량
(Indicated)
예상자원량
(Inferred)
Total

몰리브덴
12,976
52,267
111,261
176,504

나. 매장량(Reserve) (*1)

(단위 : 천톤)

확인매장량
(Proven)
추정매장량
(Probable)
Total

중량
Grade Sulfide MO(%)
중량
Grade Sulfide MO(%)
중량
Grade Sulfide MO(%)

177,537
0.094
189,848
0.066
367,385
0.080

(*1) 자원량의 경우 기술보고서 상 공시된 2013년말 기준, 매장량은 Annual Report 상 공시된 2017년말 기준입니다.

4. 지질층
Vinini Formation

5. 사업구조및내용
Eureka Moly LLC(이하 "EMLLC")는 General Moly, Inc.와 POS-Minerals Corporation(POSCAN의 85% 자회사)이 각각 80%, 20%를 보유하고있습니다. EMLLC의 모회사인 General Moly, Inc.는 Mt.Hope 관련 광업권을 Mt.Hope Mineral, Inc.(이하 "MHMI")로부터 30년 간 임대하였으며, 동 임대 계약을 EMLLC에 인계하여 현재까지 EMLLC가 Mt.Hope 관련 프로젝트를 운영 중에 있습니다.

6. 주요 인허가 내역

종류
기관
내용
인허가번호

Plan of Operations/EIS/Record
of Decision
BLM
Plan of Operations (POO)
NVN-082096
NVN-084632
NVN-091272

Explosives Permit
BATF
Permit to store and use blasting materials
9-NV-011-20-
5K-00318

Water Pollution Control Permit
NDEP - Bureau of Mining Regulation and Reclamation
Permit for management of solution associated with "process facilities"
NV2008106

Reclamation Permit
NDEP - Bureau ofMining Regulation
and Reclamation
Permit (with bonding requirement) to create and reclaim minerelated surface disturbance
0330

Permit to Construct
Impoundments - Tailing Dam
and Underdrain Pond (Dam
Safety Permit)
Nevada Division of Water Resources
Permit to construct dam
J-653
J-623

Water Appropriations
Nevada Division of Water Resources
Permits to use water for mining and mineral processing
Various granted
in Ruling 6127

(Source : M3 Engineering & Technology Corporation "Technical Report Feasibilit
y Eureka, Nevada" 2014, General Moly, Inc. "Annual Report, 2017)

2.1.2. 주요 재무제표

2.1.2.1. 재무상태표

POSCAN의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 천CAD)

구 분
2015.12.31
2016.12.31
2017.12.31
2018.06.30

자 산

Ⅰ. 유동자산
143,559
193,470
310,673
332,615

현금및현금성자산
88,703
137,807
179,697
221,559

단기매매금융자산
-
-
40,000
40,000

매출채권및기타자산
15,823
13,239
46,950
22,245

재고자산
39,033
42,425
44,027
48,811

Ⅱ. 비유동자산
438,393
341,233
407,227
385,306

유형자산
132,149
131,668
204,241
164,796

관계기업및지분법적용투자주식(*1)
306,235
134,759
128,161
145,683

매도가능금융자산
-
74,781
74,781
74,781

기타비유동자산
9
25
43
46

자 산 총 계
581,952
534,703
717,900
717,920

부 채

Ⅰ. 유동부채
58,536
71,674
95,370
79,591

매입채무및미지급비용
44,037
61,029
82,235
79,556

당기법인세부채
6,258
9,049
13,135
35

기타유동부채
8,241
1,596
-
-

Ⅱ. 비유동부채
50,712
63,870
120,764
79,158

장기차입금
10,852
8,781
-
-

이연법인세및광물세부채
36,089
38,776
43,541
43,541

복구충당부채및기타비유동부채
3,771
16,313
77,223
35,617

부 채 총 계
109,248
135,544
216,134
158,749

자 본

자본금
54,994
54,994
54,994
54,994

이익잉여금
417,710
344,165
446,772
504,177

자 본 총 계
472,704
399,159
501,766
559,171

부 채 및 자 본 총 계
581,952
534,703
717,900
717,920

(Source:
회사제시자료
)

(*1) 2015년의 경우 회사제시자료 상 관계기업및지분법적용투자주식, 매도가능금융자산 간 구분이 되어 있지 않아, 합산하여 표시하였습니다.

2.1.2.2. 손익계산서

POSCAN의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위 : 천CAD)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년
상반기

Ⅰ. 매출액
128,113
180,227
319,371
150,326

Ⅱ. 매출원가
102,146
118,340
139,125
66,096

Ⅲ. 매출총이익
25,967
61,887
180,246
84,230

Ⅳ. 판매비와관리비
2,255
2,045
2,248
1,388

Ⅴ. 영업이익
23,712
59,842
177,998
82,841

Ⅵ. 금융수익
7,531
7,519
8,589
5,027

Ⅶ. 기타영업외손익
(40,331)
(83,368)
(17,013)
4,721

Ⅷ. 법인세차감전순이익(손실)
(9,087)
(16,007)
169,574
92,589

Ⅸ. 법인세비용
4,805
21,608
66,968
35,184

Ⅹ. 당기순이익(손실)
(13,892)
(37,615)
102,606
57,405

(Source:
회사제시자료
)

2.2. POSCO Philippine Manila Processing Center, Inc.

2.2.1. 회사의 개요

POSCO Philippine Manila Processing Center, Inc. (이하 "POSCO PMPC")는 포스코피앤에스의 100% 자회사로 필리핀 내 2007년 12월 설립되어, 냉연 및 열연 등의 가공 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 

POSCO PMPC는 2007년 설립 이후 필리핀 경제특구청인 Philippine Economic Zone Authority(이하 "PEZA")에 등록되었으며, 2009년 생산을 시작하였습니다. 

POSCO PMPC는 철강 원소재를 주로 POSCO DAEWOO 등으로부터 매입한 후 가공하여 필리핀에 위치한 고객사에 납품하고 있습니다. 최종 수요자는 APC(America Power Conversion)와 Canon Business Machine Phils. Inc., HITACHI Terminal MP 등 입니다.

2.2.2. 주요 재무제표

2.2.2.1 재무상태표

POSCO PMPC의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 천PHP)

구분
2015.12.31
2016.12.31
2017.12.31
2018.06.30

자 산

Ⅰ. 유동자산
688,081
724,568
725,325
1,055,796

현금및현금성자산
66,930
96,771
51,562
272,989

매출채권
327,968
300,403
327,217
386,651

기타채권
581
2,149
1,704
1,067

선급비용
3,790
3,876
3,989
3,057

기타유동자산
2,202
2,149
2,447
2,717

재고자산
286,611
319,220
338,406
389,315

Ⅱ. 비유동자산
298,470
293,802
264,208
255,837

유형자산
241,235
234,332
206,735
198,403

무형자산
605
316
149
139

보증금
846
867
680
651

이연법인세자산
2,099
2,049
1,819
1,819

장기기타채권
50,600
52,366
50,945
50,945

기타비유동자산
3,086
3,870
3,879
3,879

자 산 총 계
986,550
1,018,369
989,533
1,311,632

부 채

Ⅰ. 유동부채
482,237
450,269
404,276
717,074

매입채무
236,033
238,656
118,505
427,802

단기차입금
235,831
199,303
275,428
275,746

미지급금
4,172
5,864
3,194
4,690

선수금
772
926
1,021
1,079

예수금
270
253
261
466

미지급비용
3,855
4,525
4,717
4,420

미지급법인세
1,287
741
1,151
2,872

기타유동부채
16
-
-
-

Ⅱ. 비유동부채
4,969
3,694
1,740
1,971

순확정급여부채
4,969
3,694
1,740
1,971

부 채 총 계
487,206
453,963
406,017
719,045

자 본

Ⅰ. 자본금
344,312
363,635
364,438
364,438

Ⅱ. 이익잉여금
155,032
200,771
219,078
228,149

자 본 총 계
499,344
564,406
583,516
592,587

부 채 및 자 본 총 계
986,550
1,018,369
989,533
1,311,632

(Source : 회사제시자료)

2.2.2.2. 손익계산서

POSCO PMPC의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위 : 천PHP)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년 상반기

I. 매출액
1,345,574
1,213,407
1,258,475
814,490

II. 매출원가
(1,228,460)
(1,093,160)
(1,158,500)
(739,665)

III. 매출총이익
117,114
120,247
99,975
74,825

IV. 판매비와관리비
(68,162)
(72,431)
(70,233)
(36,133)

V. 영업이익
48,952
47,816
29,742
38,692

VI. 영업외손익
(7,130)
(8,994)
(9,566)
(7,833)

VII. 법인세비용차감전순이익
41,822
38,822
20,176
30,859

Ⅷ. 법인세비용
(6,287)
(6,238)
(4,754)
(4,894)

Ⅸ. 당기순이익
35,535
32,584
15,422
25,965

(Source : 회사제시자료)

2.3

POSCO-China Qingdao Processing Center Co., Ltd. 

2.3.1 회사의 개요

POSCO-China Qingdao Processing Center Co., Ltd. (이하 "POSCO CQPC")는 2002년 10월 중국 산동성 청도시에 설립되었으며, 포스코피앤에스가 100%의 지분을 보유하고 있습니다.

POSCO CQPC는 중국 현지업체 및 포스코에서 철강재를 매입하여
스테인레스 강판, 냉연 강판, 열연 강판 등을 가공 및 판매하고 있으며, 주요 고객사는 생활가전, 전자기기, 변압기, 엘리베이터, 자동차 배기계 부품 등을 제조하는 중국 중소기업입니다.

2.3.2 주요 재무제표

2.3.2.1. 재무상태표

POSCO CQPC의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구분
2015.12.31
2016.12.31
2017.12.31
2018.06.30

자 산

Ⅰ. 유동자산
242,689
235,896
223,680
242,695

현금및현금성자산
3,244
95
777
3,631

매출채권
146,859
133,195
125,011
127,553

기타채권
53
139
138
235

선급비용
1,220
1,159
986
1,014

기타유동자산
1,517
1,735
4,088
16,871

재고자산
89,795
99,574
92,681
93,390

Ⅱ. 비유동자산
21,092
20,480
21,924
21,304

유형자산
19,323
18,744
19,289
18,827

무형자산
136
40
-
-

이연법인세자산
1,446
676
822
822

기타비유동자산
186
1,020
1,813
1,655

자 산 총 계
263,780
256,376
245,604
263,998

부 채

Ⅰ. 유동부채
180,213
164,876
150,461
167,806

매입채무
76,975
40,355
48,853
50,447

단기차입금
94,188
114,267
89,682
107,154

미지급금
5,536
7,894
5,704
6,706

선수금
2,606
220
3,945
2,470

예수금
53
62
48
35

미지급비용
848
1,898
883
483

미지급법인세
7
180
1,345
511

부 채 총 계
180,213
164,876
150,461
167,806

자 본

Ⅰ. 자본금
75,485
75,485
75,485
75,485

Ⅱ. 이익잉여금
8,082
16,015
19,658
20,707

자 본 총 계
83,567
91,500
95,143
96,192

부 채 및 자 본 총 계
263,780
256,376
245,604
263,998

(Source : 회사제시자료)

2.3.2.2 손익계산서

POSCO CQPC의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년 상반기

I. 매출액
617,422
554,134
604,624
322,091

II. 매출원가
(586,990)
(516,034)
(571,387)
(308,269)

III. 매출총이익
30,432
38,099
33,237
13,822

IV. 판매비와관리비
(23,098)
(22,030)
(22,018)
(8,685)

V. 영업이익
7,334
16,070
11,220
5,137

VI. 영업외손익
(10,523)
(5,155)
(6,030)
(2,328)

VII. 법인세비용차감전순
손익

(3,188)
10,915
5,189
2,809

Ⅷ. 법인세비용
436
(2,982)
(1,546)
(967)

Ⅸ. 당기순
손익

(2,752)
7,933
3,643
1,842

(Source : 회사제시자료)

2.4. SUZHOU POSCO-CORE TECHNOLOGY CO., LTD.

2.4.1. 회사의 개요

SUZHOU POSCO-CORE TECHNO
LOGY CO., LT (이하 "P-CORE")는
2005년 8월 중국 강소성 소주에 설립되었으며 포스코피앤에스가 84.9%의 지분을 보유하고 있습니다.

가전용 모터 코어 및 모터 ASS'Y(권선)가 주요 제품이며

전기강판을 상품 판매하고 있습니다.
주요 거래처는 소주 삼성전자 유한공사, 태주 LG전자 유한공사, 남경 순안 전기기계 유한공사 등 입니다.

2.4.2. 주요 재무제표

2.4.2.1. 재무상태표

P-CORE의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구분
2015.12.31
2016.12.31
2017.12.31
2018.06.30

자 산

Ⅰ. 유동자산
177,395
183,456
204,665
211,610

현금및현금성자산
22,443
51,835
51,059
57,544

단기금융상품
47,000
-
-
-

매출채권
71,031
83,687
89,123
92,511

재고자산
33,171
45,363
58,638
53,880

기타유동자산
3,749
2,572
5,845
7,676

Ⅱ. 비유동자산
125,528
112,781
97,251
97,960

유형자산
103,140
93,208
80,694
81,724

무형자산
3,420
2,912
2,673
2,425

이연법인세자산
4,961
3,284
1,136
1,023

기타비유동자산
14,006
13,377
12,748
12,789

자 산 총 계
302,923
296,237
301,916
309,571

부 채

Ⅰ. 유동부채
178,879
170,487
167,602
168,734

매입채무
38,481
65,156
67,179
62,531

단기차입금
126,625
86,713
83,154
83,888

기타유동부채
13,773
18,619
17,269
22,315

Ⅱ. 비유동부채
-
-
-
-

부 채 총 계
178,879
170,487
167,602
168,734

자 본

Ⅰ. 자본금
126,390
126,390
126,390
126,390

Ⅱ. 자본잉여금
8,490
8,490
8,490
8,490

Ⅲ. 이익잉여금
(10,836)
(9,130)
(565)
5,957

자 본 총 계
124,044
125,750
134,315
140,837

부 채 및 자 본 총 계
302,923
296,237
301,916
309,571

(Source : 회사제시자료)

2.4.2.2. 손익계산서

P-CORE의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년 상반기

I. 매출액
416,381
440,091
538,541
293,163

II. 매출원가
(396,675)
(404,117)
(501,619)
(266,152)

III. 매출총이익
19,706
35,974
36,923
27,010

IV. 판매비와관리비
(24,633)
(24,776)
(22,741)
(14,609)

V. 영업이익
(4,927)
11,198
14,182
12,402

VI. 영업외손익
(8,771)
(7,816)
(2,635)
(3,576)

VII. 법인세비용차감전순이익
(13,698)
3,383
11,547
8,825

Ⅷ. 법인세비용(수익)
363
-
(835)
(2,303)

Ⅸ. 당기순이익
(13,335)
3,383
10,713
6,522

(Source : 회사제시자료)

2.5. (주)큐에스원

2.5.1. 회사의 개요

주식회사 큐에스원 (이하 "큐에스원")은 2013년 12월 (주)포스코피앤에스의 임대사업부문을 물적분할하여 설립되었으며, 서울특별시 강남구 테헤란로 134에

본사를 두고 있으며, 부동산 임대 및 관리를 주요 사업으로 영위하고 있습니다.
회사의 지분은 주식회사 포스코피앤에스와 유한회사 피에스지가 각각 50.0%의 지분을 보유하고 있습니다. 

큐에스원의 수익이 발생하는 건물의 내역은 다음과 같습니다.

구분
내용

위치
서울특별시 강남구 테헤란로 134(역삼동)

완공연도
2003년

건축규모
지하 6층, 지상 27층

설계사
KPF, (주)POS-A.C

시공사
(주)포스코건설

대지면적
2,874㎡

건축면적
1,236.90㎡

연면적
43,202.77㎡

건폐율
43.04%

용적율
991.98%

최고높이
132.64m

구조
지하 S.R.C, 지상 Steel Frame

(Source : 회사제시자료)

2.5.2.
주요 재무제표

2.5.2.1. 재무
상태표

큐에스원의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
2015.12.31
2016.12.31
2017.12.31
2018.06.30

자 산

Ⅰ. 유동자산
6,965
7,245
10,372
10,995

현금및현금성자산
3,845
4,073
5,441
5,971

매출채권
470
169
255
124

단기금융상품
2,400
2,400
4,400
4,400

단기매매증권
-
369
-
-

미수금
-
0
0
0

미수수익
11
10
53
20

선급비용
227
222
224
467

당기법인세자산
12
-
-
14

Ⅱ. 비유동자산
242,450
240,140
238,408
237,567

투자자산
707
47
57
49

유형자산
241,737
240,033
238,310
237,476

무형자산
5
2
0
0

기타비유동자산
1
57
41
41

자 산 총 계
249,415
247,385
248,781
248,561

부 채

Ⅰ. 유동부채
4,152
3,183
6,905
7,692

미지급금
273
271
267
254

미지급비용
355
346
388
833

예수금
248
249
280
280

부가가치세예수금
293
295
272
324

선수금
18
459
1,892
-

선수수익
423
47
111
217

임대보증금
2,541
1,351
3,513
5,785

당기법인세부채
-
165
183
-

Ⅱ. 비유동부채
76,997
74,602
71,776
70,926

전환사채
66,000
66,000
66,000
66,000

장기임대보증금
9,794
6,419
4,112
3,618

장기선수수익
1,200
2,162
1,656
1,287

순확정급여부채
-
21
-
15

이연법인세부채
3
-
7
7

부 채 총 계
81,149
77,786
78,681
78,618

자 본

Ⅰ. 자본금
2,000
2,000
2,000
2,000

Ⅱ. 자본잉여금
166,786
166,786
166,786
166,786

Ⅲ. 이익잉여금
(519)
813
1,314
1,157

자 본 총 계
168,266
169,599
170,100
169,943

부 채 및 자 본 총 계
249,415
247,385
248,781
248,561

(Source : 회사제시자료)

2.5.2.2. 손익계산서

큐에스원의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년 상반기

Ⅰ. 매출액
15,068
15,961
15,298
7,911

Ⅱ. 매출원가
(3,085)
(2,911)
(2,902)
(1,373)

Ⅲ. 매출총이익
11,983
13,050
12,396
6,539

Ⅳ. 판매비와관리비
(4,469)
(4,501)
(4,394)
(2,224)

Ⅴ. 영업이익
7,514
8,549
8,002
4,315

Ⅵ. 영업외손익
(6,942)
(7,022)
(6,440)
(3,372)

Ⅶ. 법인세비용차감전순이익
572
1,528
1,562
943

Ⅷ. 법인세비용
(3)
(195)
(325)
-

Ⅸ. 당기순이익
568
1,332
1,237
943

(Source : 회사제시자료)

2.6. POSCO-CTPC Co., Ltd.

2.6.1. 회사의 개요

POSCO-CTPC Co., Ltd (이하 "POSCO CTPC")는 1994년 10월 중국 천진시에 설립되었으며 포스코와 포스코피앤에스가 각각 56.65%와 43.35%의 지분을 보유하고 있습니다.

POSCO CTPC는
중국 현지업체 및 포스코에서 철강재를 매입하여 고객사의 요구에 따라 다양한 크기와 형태로 절단, 가공 및 판매하고 있으며, 주요 고객사는 자동차, 생활가전, 전자기기 등을 제조하는 중국 제조업체들입니다.

2.6.2. 주요 재무제표

2.6.2.1. 재무상태표

POSCO CTPC의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구분
2015.12.31
2016.12.31
2017.12.31
2018.06.30

자 산

Ⅰ. 유동자산
421,695
412,114
535,600
603,091

현금및현금성자산
22,994
2,970
2,137
14,541

매출채권
217,950
234,311
294,733
289,612

기타미수금
15,872
12,508
792
1,015

선급비용
197
137
307
94

기타유동자산
5,679
11,639
25,811
68,797

재고자산
159,003
150,549
211,820
229,031

Ⅱ. 비유동자산
147,338
138,097
128,876
137,266

투자자산
17,580
16,460
16,460
16,121

유형자산
109,487
103,020
94,436
103,844

무형자산
1,124
873
734
657

기타비유동자산
19,146
17,744
17,246
16,644

자 산 총 계
569,032
550,211
664,477
740,357

부 채

Ⅰ. 유동부채
354,542
326,087
427,514
474,797

매입채무
231,325
302,795
396,687
408,550

단기차입금
104,843
-
10,716
44,074

기타미지급금
6,688
4,131
4,120
9,790

선수금
3,354
14,299
14,689
10,754

미지급비용
3,076
2,400
2,367
2,859

미지급세금
5,255
2,462
(1,064)
(1,230)

Ⅱ. 비유동부채
-
-
-
-

부 채 총 계
354,542
326,087
427,514
474,797

자 본

Ⅰ. 자본금
165,329
165,329
165,329
184,310

Ⅱ. 이익잉여금
49,162
58,796
71,634
81,250

자 본 총 계
214,491
224,124
236,962
265,560

부 채 및 자 본 총 계
569,032
550,211
664,477
740,357

(Source : 회사제시자료)

2.6.2.2. 손익계산서

POSCO CTPC의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년 상반기

I. 매출액
1,031,662
1,372,714
1,532,601
861,687

II. 매출원가
(985,358)
(1,322,369)
(1,483,427)
(826,401)

III. 매출총이익
46,304
50,345
49,174
35,286

IV. 판매비와관리비
(30,297)
(33,592)
(31,166)
(21,904)

V. 영업이익
16,007
16,753
18,008
13,382

VI. 영업외손익
(24,532)
(2,912)
2,175
27

VII. 법인세비용차감전순
손익

(8,525)
13,841
20,183
13,409

Ⅷ. 법인세비용
1,545
(4,206)
(7,345)
(3,673)

Ⅸ. 당기순
손익

(6,980)
9,635
12,838
9,736

(Source : 회사제시자료)

2.7. POSCO-MKPC SDN BHD

2.7.1. 회사의 개요

POSCO-MKPC SDN BHD

(이하 "POSCO MKPC")는 1996년 1월 말레이시아 Selangor에 설립되었으며, 냉연 및 열연 등의 가공 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 회사의 지분은 포스코, 포스코피앤에스 및 Prestar Resources Bhd 가 각각 44.69%, 25.31% 및 30.00%의 지분을 보유하고 있습니다. 

2.7.2. 주요 재무제표

2.7.2.1. 재무상태표

POSCO MKPC의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 천MYR)

구분
2015.12.31
2016.12.31
2017.12.31
2018.06.30

자 산

Ⅰ. 유동자산
308,621
331,417
385,704
387,301

현금및현금성자산
29,820
21,140
30,053
13,164

매출채권
141,245
147,126
158,901
160,004

기타채권
1,127
351
426
626

선급비용
15,782
15,675
14,987
15,053

기타유동자산
3,615
2,680
4,130
2,621

재고자산
117,032
144,445
177,208
195,832

Ⅱ. 비유동자산
65,918
62,735
59,538
58,253

유형자산
64,980
61,966
58,669
57,399

무형자산
468
300
281
257

기타비유동자산
470
469
589
596

자 산 총 계
374,539
394,151
445,242
445,553

부 채

Ⅰ. 유동부채
240,058
253,973
289,647
287,727

매입채무
15,211
35,003
133,401
117,426

단기차입금
218,214
206,233
142,373
158,326

미지급금
1,552
2,150
2,400
1,586

선수금
1,110
542
489
664

미지급비용
826
2,771
990
1,126

미지급법인세
56
56
72
100

미지급배당금
-
-
-
2,591

유동성장기차입금
-
2,500
-
-

예치보증금
1
1
-
4

기타유동부채
3,088
4,717
9,922
5,903

Ⅱ. 비유동부채
11,741
7,443
7,088
6,832

장기차입금
7,500
2,500
-
-

이연법인세부채
4,241
4,943
7,088
6,832

부 채 총 계
251,799
261,416
296,735
294,559

자 본

Ⅰ. 자본금
56,550
56,550
56,550
56,550

Ⅱ. 이익잉여금
66,190
76,185
91,958
94,444

자 본 총 계
122,740
132,735
148,508
150,994

부 채 및 자 본 총 계
374,539
394,151
445,242
445,553

(Source : 회사제시자료)

2.7.2.2 손익계산서

POSCO MKPC의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위 : 천MYR)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년 상반기

I. 매출액
504,674
473,865
628,546
339,563

II. 매출원가
(478,638)
(438,721)
(595,280)
(323,853)

III. 매출총이익
26,035
35,143
33,266
15,710

IV. 판매비와관리비
(12,324)
(15,746)
(17,030)
(7,599)

V. 영업이익
13,711
19,397
16,237
8,111

VI. 영업외손익
(23,900)
(8,700)
3,252
(1,403)

VII. 법인세비용차감전순이익
(10,189)
10,697
19,489
6,708

Ⅷ. 법인세비용
(56)
(702)
(2,217)
(218)

Ⅸ. 당기순이익
(10,245)
9,995
17,272
6,490

(Source : 회사제시자료)

2.8.

PT. POSMI Steel Indonesia

2.8.1. 회사의 개요

PT. POSMI Steel Indonesia (이하 "POSMI")는 1996년 4월 인도네시아 자와바랏 주 브카시 시에 설립되었으며 각각 Marubeni Itochu Steel 55.04%, 포스코피앤에스 27.
52%, 포스코 9.17%, Mekar Armada Jaya 8.27%의 지분을 보유하고 있습니다.

POSMI는
포스코 계열사 및 일본에서 철강재를 매입하여 고객사의 요구에 따라 다양한 크기와 형태로 절단, 가공 및 판매하고 있으며, 주요 고객사는 MITSUBA, TOYOTA AUTO BODY, YAMAHA 등이 있습니다.

2.8.2. 주요 재무제표

2.8.2.1. 재무상태표

POSMI의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만IDR)

구분
2015.12.31
2016.12.31
2017.12.31
2018.06.30

자 산

Ⅰ. 유동자산
639,096
566,154
539,724
518,707

현금및현금성자산
128,535
71,613
31,897
34,161

매출채권
217,015
208,019
180,576
179,110

기타채권
6,385
4,092
4,010
4,599

선급비용
2,180
2,228
1,727
2,859

기타유동자산
27,892
16,016
20,378
25,968

재고자산
257,089
264,184
301,136
272,009

Ⅱ. 비유동자산
139,767
133,005
94,719
124,830

유형자산
108,984
94,418
55,358
82,562

무형자산
3,967
2,402
1,304
2,904

이연법인세자산
10,251
16,269
16,433
17,740

기타비유동자산
16,565
19,917
21,624
21,624

자 산 총 계
778,863
699,159
634,443
643,537

부 채

Ⅰ. 유동부채
454,851
346,589
305,364
308,678

매입채무
53,895
55,562
41,350
33,412

단기차입금
396,115
285,519
257,642
260,610

미지급금
1,951
2,632
1,970
1,897

미지급법인세
556
1,045
877
1,414

선수금
166
165
1,755
2,586

미지급비용
2,167
1,665
1,770
8,759

Ⅱ. 비유동부채
32,099
40,407
51,555
51,555

퇴직급여충당부채
32,099
40,407
51,555
51,555

부 채 총 계
486,950
386,995
356,919
360,233

자 본

Ⅰ. 자본금
29,257
29,257
29,257
29,257

Ⅱ. 이익잉여금
262,656
282,906
248,267
254,047

자 본 총 계
291,913
312,163
277,524
283,305

부 채 및 자 본 총 계
778,863
699,159
634,443
643,537

(Source : 회사제시자료)

2.8.2.2. 손익계산서

POSMI의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만IDR)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년 상반기

I. 매출액
961,043
845,101
796,845
401,521

II. 매출원가
(879,230)
(723,828)
(696,925)
(384,809)

III. 매출총이익
81,813
121,273
99,920
16,712

IV. 판매비와관리비
(65,265)
(63,852)
(71,856)
(37,148)

V. 영업이익
16,548
57,421
28,064
(20,435)

VI. 영업외손익
(23,407)
(16,917)
(15,844)
(8,637)

VII. 법인세비용차감전순
손익

(6,859)
40,505
12,220
(29,073)

Ⅷ. 법인세비용
1,291
(10,606)
(4,864)
(900)

Ⅸ. 당기순
손익

(5,568)
29,898
7,356
(29,973)

(Source : 회사제시자료)

2.9

POSCO-Thailand Bangkok Processing Center Co., Ltd. 

2.9.1 회사의 개요

POSCO-Thailand Bangkok Processing Center Co., Ltd. (이하 "POSCO TBPC")는 1997년 1월 태국 방콕에 설립되었으며 냉연 및 열연 등의 가공 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 
포스코와 포스코피앤에스가 각각 88.58%와 11.42%의 지분을 보유하고 있습니다.

POSCO TBPC는
태국 현지업체 및 포스코에서 철강재를 매입하여 고객사의 요구에 따라 다양한 크기와 형태로 절단, 가공 및 판매하고 있으며, 주요 고객사는 THAI SAMSUNG ELECTRONICS CO., LTD., SUNG CHUL HITECH CO., LTD.등의 가전업체와 MC METAL SERVICE ASIA (THAILAND) CO., LTD. 등의 자동차 부품업체로 구성되어 있습니다.
POSCO TBPC는 2017년 11월 1일 기준으로 POSCO-South Asia Co,,Ltd(이하 POSCO-SA)와 합병하였습니다. POSCO-SA는 POSCO의 태국 및 동남아시아 판매 네트워크 구축 및 솔루션 마케팅 지원을 위해 2010년 태국 방콕에 설립된 법인이며, 기술 및 물류 솔루션 제공을 주요 사업으로 영위하였습니다.

2.9.2. 주요 재무제표

2.9.2.1. 재무상태표

POSCO TBPC의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위 : 천THB)

구분
2015.12.31
2016.12.31
2017.12.31
2018.06.30

자 산

Ⅰ. 유동자산
2,598,708
2,718,498
3,140,938
3,301,578

현금및현금성자산
86,590
92,091
167,374
87,237

단기금융상품
2,598
2,143
2,167
-

매출채권
1,004,779
917,208
1,429,459
1,433,034

미수금
32,226
12,581
58,732
59,184

선급비용
2,931
2,624
7,130
4,905

기타유동자산
14,162
124,156
61,138
168,232

재고자산
1,455,422
1,567,695
1,414,939
1,548,987

Ⅱ. 비유동자산
669,496
610,726
815,086
807,025

투자자산
-
-
210,025
210,025

유형자산
663,084
604,799
584,652
576,996

무형자산
1,758
1,224
8,654
7,799

기타비유동자산
4,654
4,703
11,755
12,205

자 산 총 계
3,268,204
3,329,224
3,956,024
4,108,603

부 채

Ⅰ. 유동부채
1,999,030
2,004,212
1,966,516
2,023,560

매입채무
845,593
1,286,888
1,463,995
1,589,165

단기차입금
1,100,501
249,608
369,647
251,293

미지급금
25,048
32,175
35,187
36,389

선수금
14
371,778
33,615
25,447

예수금
2,029
3,236
2,702
1,083

미지급비용
9,087
8,089
22,370
54,025

미지급법인세
-
-
17,917
-

기타유동부채
16,758
52,438
21,083
66,158

Ⅱ. 비유동부채
8,822
10,585
13,864
13,873

퇴직급여충당금
8,822
10,585
13,864
13,873

부 채 총 계
2,007,852
2,014,797
1,980,380
2,037,433

자 본

Ⅰ. 자본금
1,485,792
1,485,792
1,869,949
1,869,949

Ⅱ. 자본잉여금
57,895
57,895
57,895
57,895

Ⅲ. 이익잉여금
(283,335)
(229,259)
47,800
143,326

자 본 총 계
1,260,352
1,314,428
1,975,644
2,071,170

부 채 및 자 본 총 계
3,268,204
3,329,224
3,956,024
4,108,603

(Source : 회사제시자료)

2.9.2.2. 손익계산서

POSCO TBPC의 한국채택국제회계기준 전환에 의한 과거 3개년 및 최근 6개월 손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위 : 천THB)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년 상반기

I. 매출액
6,111,218
6,272,747
10,208,470
4,764,673

II. 매출원가
(5,942,405)
(6,069,714)
(9,724,742)
(4,451,320)

III. 매출총이익
168,813
203,034
483,728
313,354

IV. 판매비와관리비
(167,799)
(173,295)
(213,077)
(166,123)

V. 영업이익
1,014
29,739
270,651
147,230

VI. 영업외손익
(80,059)
24,337
52,162
(1,541)

VII. 법인세비용차감전순
손익

(79,045)
54,076
322,813
145,689

Ⅷ. 법인세비용
-
-
(45,754)
(15,997)

Ⅸ. 당기순
손익

(79,045)
54,076
277,059
129,692

(Source : 회사제시자료)

3. 피
합병법인의 수익가치 산정 세부내역

3.1 평가방법의 개요

수익가치 분석방법은 미래의 현금흐름에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형 및 이익할인법 등 다양한 평가방법이 있으며, 증권의발행 및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 방법을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어있습니다.

따라서, 본 평가인은 피합병법인의 수익가치를 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으
로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다.

다만,
피합병법인인 포스코피앤에스는 2017년 3월 1일 철강유통, 가공, 스크랩 등 사업부문을 분할하고 분할되지 않은 투자부문의 관리활동만 영위함에 따라 다른 회사의 주식 소유를 목적으로 하는 지주회사와 동일하게 자체 사업 수행에 따른 영업수익 및 영업비용이 유의적이지 않습니다.
이
에 본 평가에서는 피합병법인이 영업목적으로 보유하고 있는 종속기업투자주식과 관계기업투자주식, 매도가능금융자산에 대해 현금흐름할인모형을 적용하여 수익가치를 산정한 후 이를 합산하여 포스코피앤에스의 수익가치를 산정하였습니다.

지주회사는 다양한 산업 및 지역에 있는 하나 이상의 회사를 자회사로 거느리고, 이 자회사들을 소유 및 지배하는 것을 목적으로 하는 회사입니다. 지주회사의 수익가치를 산정하는 방법으로는 피투자회사로부터 창출되는 이익 또는 연결기준의 향후 현금흐름을 추정하는 방법이 있으나, 산업리스크가 다양한 피투자회사의 개별 리스크를 종합적으로 반영할 수 있는 단일 할인율을 산정하기 어렵다는 단점이 있습니다. 

이에 따라 본 평가인은 영업목적으로 보유하고 있는 종속기업투자주식과 관계기업투자주식, 매도가능금융자산에 대해 피투자회사별 영업현금흐름에 각사의 산업리스크가 반영된 할인율을 적용하여 피투자회사별 수익가치를 산정하고 그 결과를 합산하는 방법으로 지주회사의 수익가치를 산정하였으며, 이는 피투자회사의 지배를 주 목적사업으로 영위하는 지주회사의 가치평가에 있어 합리적이고 타당한 방법으로 판단됩니다. LG 경제연구소는 2001년 12월 "지주회사 가치평가 방법"에서 "지주회사의 가치는 모회사인 지주회사의 사업에 관한 본질가치에 자회사 투자의 본질가치를 가산한 값이라고 할 수 있다. 순수지주회사의 기업가치는 원론적으로는 투자한 자회사들의 기업가치 합산액이 될 것이다"라고 언급하고 있습니다. 

영업목적으로 보유하고 있는 주식중 상장사의 경우에는 현금흐름할인모형이 아닌 시가를 적용하
여
평가하였습니다.
시가란 일반적으로 다수의 시장참여자들이 기대하는 회사의 미래현금흐름 및 기대 배당수익 등에 따라 형성되므로 시가를 적용하여 상장사의 수익가치를 산정하는 것은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에서 규정하고있는 "미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형"에 부합한다고 판단됩니다.

영업목적으로 보유하고 있는 비상장사 주식 중 합병법인 또는 피합병법인이 지배하지 않는 형식으로 보유하고 있는 경우에는 현금흐름할인법으로 평가하기 위한 신뢰성 있는 자료를 입수하지 못하여 "외부평가업무가이드라인"상 제시하고 있는 평
가방법인 이익접근법, 시장접근법 및 자산접근법중 가장 적합하다고 판단되는 자산접근법(순자산지분해당액)으로 평가하였습니다.

3.2 현금흐름할인법의 기본가정

현금흐름할인법에 의한 수익가치 산정은 평가대상의 향후 추정기간 동안의 영업이익을 추정한 후 법인세 등을 감안한 세후영업이익에서 감가상각비, 운전자본의 증감을 반영하고, 투자현금흐름(CAPEX: Capital Expenditure)을 차감하여 기업잉여현금흐름(FCFF: Free Cash Flow to Firm)을 산출한 후, 이 기업잉여현금흐름에 내재된 위험을 반영한 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인하여 영업가치를 산정한 후, 투자주식 및 현금및현금성자산 등 비영업용자산을 가산하고, 미지급배당금 및 이자부부채를 차감하여 평가하였습니다.

이하 본 평가의견서 상 투자현금흐름은 편의상 약칭 "CAPEX", 기업잉여현금흐름은 "FCFF", 가중평균자본비용은 "WACC"으로 기재합니다.

3.2.1 평가방법의 전제조건

(1) 평가기준일 및 평가에 이용한 재무제표
 

본 평가는 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 최근 결산 사업연도말인 2017년 12월 31일을

평가기준일로 하여 수행하였으며,
한국채택국제회계기준에 의하여감사받은 별도재무제표(해외법인의 경우 한국채택국제회계기준 전환 재무제표)를 이용하였습니다.

또한, 분석기준일까지 이용 가능한
각
회사별 2018년
상반기
실적까지
반
영하

여 수행하였습니다.

(2) 현금흐름 분석기간

 현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측 가능한 미래로써 현금흐름이 정상상태(Steady state)에 도달하리라 예측되는 기간으로 2018년 1월 1일부터 2022년 12월 31일까지의 5년으로 추정하였습니다. 또한 매기의 현금흐름은 연중에 균등하게 발생한다고 가정하였습니다.

다만,

광
산 사업을 영위하고 있는 종속회사인 POSCAN의 경우 합리적으로 예측 가능한 미래로 추정되는 광산의 채굴 가능 기간을 고려하여 산정되었으며, 이에 따라 Greenhills 광산
은

17년
, Elkview 광산은

23년 동
안의 채굴 기간으로 추정하였습니다.
또한 매기의 현금흐름은 연중에 균등하게 발생한다고 가정하였습니다.

(3) 계속기업 가정과 영구성장률

계속기업 가정 하에 2022년 이후의 영구현금흐름 산정시 평가대상회사가 속한 산업의 특성, 과거 5년간의 평균성장률 및 현금흐름 분석기간동안의 평균 성장률 등을 고려하여 0% 내지 1%를 적용하였으며, 적용치는 각 평가대상별 영구성장률 산정내역을 참조해주시기 바랍니다. 

광산 사업을 영위하고 있는 종속회사인 POSCAN의 경우 광산 사업 특성 상 합리적으로 예측 가능한 채굴 기간이 존재함에 따라 채굴이 완료되는 시점까지 영업손익이 발생하는 것으로 추정하였습니다. 한정된 기간의 예측에 따라 영구성장률은 고려하지 않았습니다.

(4) 주요 거시경제지표

거시경제지표 2018년~2022년까지의 생산자물가상승률, 소비자물가상승률 및 명목임금상승률 은 주요 거시경제지표는 Economist Intelligence Unit의 전망치를 적용하였습니다.

구 분
국가
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산자
 물가상승률
한국
1.80%
1.30%
0.80%
2.30%
2.50%

캐나다
2.60%
2.50%
1.50%
1.80%
1.90%

필리핀
0.80%
1.20%
0.60%
1.60%
1.80%

중국
3.00%
2.90%
2.80%
2.50%
2.70%

말레이시아
1.00%
4.20%
2.20%
3.60%
4.20%

인도네시아
4.70%
4.00%
3.80%
4.80%
5.20%

태국
1.60%
1.30%
0.80%
1.80%
1.50%

소비자
 물가상승률
한국
1.70%
1.60%
1.30%
1.90%
2.10%

캐나다
2.10%
1.90%
1.20%
1.60%
1.80%

필리핀
4.80%
4.10%
3.60%
3.20%
2.90%

중국
2.40%
3.10%
2.80%
2.30%
2.50%

말레이시아
2.50%
2.60%
2.40%
2.80%
3.30%

인도네시아
3.90%
4.10%
3.50%
4.10%
4.60%

태국
1.30%
1.80%
1.40%
1.70%
1.80%

임금상승률
한국
2.90%
3.60%
3.10%
3.90%
4.30%

캐나다
3.00%
2.90%
1.40%
2.00%
2.40%

필리핀
5.20%
3.90%
4.40%
4.50%
4.30%

중국
9.30%
9.50%
8.90%
7.80%
7.60%

말레이시아
3.50%
3.40%
3.60%
3.60%
3.60%

인도네시아
9.90%
9.90%
10.40%
10.50%
10.50%

태국
2.60%
2.40%
1.80%
4.70%
4.20%

일본
1.40%
1.80%
1.90%
1.30%
1.40%

(Source : The Economist Intelligence Unit, 2018)

(5) 철강재 수요량 및 단가 전망치 

(가) 철강재 리서치기관

2018년 이후 철강재 수요량 및 단가는 리서치기관
Commodities Research Unit
과 Steel Insight에서 2018년 발표한 전망치를 적용하였습니다.

Commodities Research Unit은 1968년 설립된 글로벌 광업/메탈/비료 시장의 전문가 집단으로 영국에 위치한 본사와 더불어 뉴욕, 도쿄, 북경, 홍콩 등 세계 각 주요도시에 11개의 지사가 있는
글로벌 시장조사기관입니다.
철강 부문에는 전세계 8 곳의 지사에서 경험을 갖춘 44명의 풀타임 애널리스트들이 종사하고 있습니다. 또한, 철강 원재료 부문에서 23명의 애
널리스트가 종사하고 있으며, 스테인리스 부문에는 12명의 풀타임 애널리스트들이 종사하고 있는
등 인적자원이 풍부한 철강재 리서치 기관입니다

Steel Insight는 토론토에 위치한 철강업 리서치업체로 세계적인 귀금속 시장 리서치회사인 GFMS와의 파트너쉽을 맺고 2005년부터 철강제품 예측보고서를 발간하고 있습니다.

리서치기관의 규모 및 인력구성 등을 고려하였을 때 Commodities Research Unit와 Steel Insight는 철강업 관련 전문성을 가지고 있으며 객관적인 외부데이터를 제공하는 것으로 판단하였습니다.

(나)
수요량 증감률
수요량 증감률은 Commodities Research Unit과 Steel Insight 각 기관별 연도별 전망치의
평균값을 적용하였습니다.
PLATE는 Commodities Research Unit의 전망치가 제공되지 않아 Steel Insight의 전망치를 적용하였으며, STS열연 및 STS냉연은 Steel Insight의 전망치가 제공되지 않아
Commodities Research Unit
의 전망치를 사용하였습니다.

국가
구분
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

중국
열연
3.90%
-0.25%
-0.27%
0.83%
1.15%

PLATE
-0.75%
-1.41%
-2.33%
1.77%
0.30%

냉연
1.23%
0.25%
-0.43%
0.50%
0.12%

STS열연
8.56%
3.72%
5.83%
3.91%
4.29%

STS냉연
5.93%
2.93%
4.57%
3.04%
4.78%

필리핀
(*1)
열연
8.68%
7.08%
5.16%
4.59%
4.77%

PLATE
6.71%
5.71%
5.95%
2.04%
4.00%

냉연
11.70%
11.41%
9.79%
10.75%
5.59%

STS냉연
21.55%
5.18%
3.77%
6.89%
3.97%

말레이시아
열연
1.27%
4.11%
-1.71%
1.46%
1.21%

PLATE
3.96%
2.86%
1.85%
0.91%
1.80%

냉연
-1.54%
-0.08%
-1.16%
1.35%
0.13%

STS냉연
21.55%
5.18%
3.77%
6.89%
3.97%

인도네시아
열연
4.36%
4.52%
3.35%
3.41%
3.51%

PLATE
1.14%
-11.68%
-10.45%
13.10%
18.95%

냉연
5.93%
4.08%
5.13%
4.44%
4.42%

태국
열연
2.17%
2.26%
0.87%
2.32%
2.69%

PLATE
6.95%
3.78%
-5.82%
7.73%
2.15%

냉연
5.01%
3.13%
0.45%
2.76%
1.52%

STS냉연
7.95%
2.85%
2.73%
4.18%
4.46%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 필리핀의 경우, 냉연과 열연의 필리핀 전망치가 제공되지 않아 동남아시아 전망치를 적용하였습니다.

(다)
단가 증감률
 단가 증감률은 Commodities Research Unit과 Steel Insight 각 기관별 연도별 전망치의
평균값을 적용하였습니다.

PLATE는 Commodities Research Unit의 전망치가 제공되지 않아 Steel Insight의 전망치를 적용하였으며, STS냉연은 Steel Insight의 전망치가 제공되지 않아
Commodities Research Unit
의 전망치를 사용하였습니다.

국가
구분
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

중국
열연
0.67%
-13.01%
-4.45%
6.79%
11.17%

PLATE
2.70%
-15.38%
-7.89%
11.69%
17.44%

냉연
-0.90%
-12.93%
-2.69%
5.63%
9.63%

STS냉연

300계
-3.49%
0.36%
6.24%
5.52%
2.40%

400계
0.19%
-3.71%
2.28%
2.52%
1.34%

필리핀

(*1)

열연
3.19%
-10.21%
-2.37%
6.66%
9.43%

PLATE
1.14%
-11.68%
-10.45%
13.10%
18.95%

냉연
2.81%
-8.43%
-2.09%
5.85%
8.36%

STS냉연
0.80%
1.20%
0.60%
1.60%
1.80%

말레이시아

(*1)

열연
3.19%
-10.21%
-2.37%
6.66%
9.43%

PLATE
1.14%
-11.68%
-10.45%
13.10%
18.95%

냉연
2.81%
-8.43%
-2.09%
5.85%
8.36%

STS냉연
1.00%
4.20%
2.20%
3.60%
4.20%

태국

(*1)

열연
3.19%
-10.21%
-2.37%
6.66%
9.43%

PLATE
1.14%
-11.68%
-10.45%
13.10%
18.95%

냉연
2.81%
-8.43%
-2.09%
5.85%
8.36%

STS냉연
1.60%
1.30%
0.80%
1.80%
1.50%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, The Economist Intelligence Unit 2018 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
필리핀 및 말레이시아, 태국은
국가별
전망치가 제공되지 않아
동남아시아 전망치
를
적용하였습니다.

동남아시아의 STS냉연은 Commodities Research Unit과 Steel Insight 모두 전망치를 제공하지 않아 현재수준의 이익을 유지할 수 있도록 인건비를 제외한 원
가
및 판매비와 관리비에 반영된 생산자물가상승률을 적용하였습니다.

(라) 품목별 철강재 구분
각 회사별 제품 및 상품은 다음과 같이 회사가 제시한 철강재 구분에 따라 전망치를 적용하였습니다.

구분
품명
품명(국문)
구분
품명
품명(국문)

열연
BAR
봉강
냉연
FH
미소둔강판

열연
HEG
열연전기도금강판
냉연
GA
합금화 용융아연도금강판

열연
HGA
열연용융아연도금강판
냉연
GI
용융아연도금강판

열연
HR
열연강판
냉연
GL
아연알루미늄도금강판

열연
PLATE(*1)
후판
냉연
HGO
고급방향성전기강판

열연
PO
산세강판
냉연
TWB
맞춤재단 용접강판

열연
WIRE
선재
전기강판
GO
방향성전기강판

냉연
AL
알루미늄강판
전기강판
NO
무방향성전기강판

냉연
ALCOSTA
알루미늄도금강판
STS 열연
열연 300계
열연 스테인리스 300계

냉연
COLOR
컬러강판
STS 냉연
STS 냉연
냉연 스테인리스

냉연
CR
냉간압연강판
STS 냉연
냉연 300계
냉연 스테인리스 300계

냉연
EG
전기도금강판
STS 냉연
냉연 400계
냉연 스테인리스 400계

(Sourc
e :
회사제시자료
)
(*1)
PLATE는 열연으로 분류되나, 용도가 선박 건조 등에 많이 쓰이는 품목으로 그 외 열연 제품들과 성격이 상이함에 따라 별도의 추정치를 적용하였습니다.

3.3. 피합병법인의 수익가치 산정내역

포스코피앤에스의 과거실적과 향후 5개년 추정현금흐름 및 주주가치는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적(*1)
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
(*2)
2019년
2020년
2021년
2022년

영업수익
6,319
4,976
467
731
-
-
-
-
-

영업비용
4,544
5,104
4,939
1,050
1,799
1,267
1,224
1,241
1,271

영업이익
1,776
(128)
(4,472)
(320)
(1,799)
(1,267)
(1,224)
(1,241)
(1,271)

(-) 법인세비용(*3)
-
-
-
-
-

세후영업이익(NOPLAT)
(1,799)
(1,267)
(1,224)
(1,241)
(1,271)

감가상각비및무형자산상각비
18
24
29
22
24

투자액(CAPEX)
(20)
(18)
(24)
(29)
(22)

순운전자본의 증감
235
(43)
(6)
2
4

잉여현금흐름
(1,566)
(1,304)
(1,224)
(1,246)
(1,265)

현가계수(할인율: 8.33%)
0.9608
0.8869
0.8188
0.7558
0.6977

현재가치
(1,505)
(1,156)
(1,002)
(942)
(883)

가. 추정기간 현재가치
(5,488)

나. 추정기간 이후 현재가치(*4)
(10,653)

다. 영업목적 보유 피투자회사의 수익가치(*5)
659,294

라. 영업관련 현금흐름의 현재가치(가+나+다)
643,153

마. 비영업용자산(*6)
63,004

바. 기업가치(라+마)
706,157

사. 미지급배당금(*7)
1

아. 자기주식(*8)
502

자. 자기자본가치(바-사+아)
706,658

차. 발행주식총수(주)
13,377,169

카. 주당수익가치(원/주)(자/카)
52,826

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 피합병법인의 2015년부터 2017년까지의 실적은 2017년 3월 1일 주요 사업부문 분할 이후, 존속 부문에 대한 실적만을 대상으로 재작성된 2018년 사업보고서 및 감사보고서상 재무제표 금액입니
다.
재작성된 재무제표는 분할기일 전 2017년 2월말까지

재무그룹 코드로 귀속된 것으로 분할된 사업부문을 위한 재무그룹 관련 비용과 비경상적인 분할 관련 비용이 포함되어 있습니다. 

(*2) 2018년 상반기의 영업수익은 전액 관계기업인 큐에스원과 POSCO MKPC로부터의 배당금수익입니다. 본 평가에서는 관계기업투자주식인 큐에스원 및 POSCO MKPC 지분에 대해 영업목적 보유 피투자회사로 분류하여 현금흐름할인모형을 통해 수익가치를 반영하므로, 중복 반영하지 않기 위하여 관련 배당금수익은 2018년 영업수익 추정에서 제외하였습니다.

(*3)
추정기간 동안 지속적인 영업손실이 발생하
여 향
후
이월결손금도 사용할 수 없는 것으로 반영되었습니다.

(*4) 추정기간 이후 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2022년의 세후영업이익에서 영구성장률만큼 증가한 현금흐름과 순운전자본을 영구현금흐름 구간에 맞게 수정하여 영구히 지속됨을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
금액

가. 영구현금흐름 구간 세후영업이익(주1)
(1,271)

나. 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감(주2)
-

다. 영구현금흐름 구간 잉여현금흐름(주3)
(1,271)

라. WACC
8.33%

마. 영구성장률(주4)
0%

바. 영구현금흐름(다/(라-마))
(15,268)

사. 영구현금흐름의 현재가치 (바X현가계수)
(10,653)

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 영구현금흐름 구간의 세후영업이익 = 2022년 세후영업이익 × (1+영구성장률)
(주2) 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감은 2022년 순운전자본과 2023년 순운전자본의 차이로 산정하였습니다. 2023년 순운전자본은 2023년 추정 매출 및 매출원가(2022년 추정 매출 및 매출원가 ×(1+영구성장률))에 2017년말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다.
(주3) 영구현금흐름 추정시 감가상각비와 CAPEX 투자 금액은 동일하다고 가정하였습니다.

(주4)
피
합병법인이 영업목적으로 보유하고 있는 종속기업투자주식과 관계기업투자주식, 매도가능금융자산에 대해 현금흐름할인모형을 적용하여 수익가치를 별도로 산정한 후 이를 합산하였으므로
피합병법인의 현금흐름은 투자부문의 관리비용으로 향후 지속적인 영업손실이 발생함에 따라 향후

영구성장률은 0%를 적용하였습니다.

(*5)
영업목적 보유 피투자회사의 수익가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
장부금액
상장여부
평가방법
순자산
지분율
순자산 
지분해당액
평가금액

[종속기업투자주식]

POSCO Canada Ltd.
358,250
비상장
현금흐름할인법
488,102
100.00%
488,102
564,184

POSCO-PMPC
8,718
비상장
현금흐름할인법
12,523
100.00%
12,523
13,732

POSCO-CQPC
14,826
비상장
현금흐름할인법
15,570
100.00%
15,570
4,998

POSCO-CORE
15,941
비상장
현금흐름할인법
21,981
84.85%
18,651
3,402

소계
397,735

538,176

534,846
586,315

[관계기업투자주식]

KC케미컬㈜(주1)
3,260
비상장
순자산지분해당액
7,881
19.00%
1,497
1,497

㈜큐에스원
-
비상장
현금흐름할인법
170,100
50.00%
85,050
10,889

POSCO-CTPC
12,693
비상장
현금흐름할인법
38,779
43.35%
16,813
18,553

POSCO-MKPC
12,556
비상장
현금흐름할인법
39,127
25.31%
9,905
12,100

PT.POSMI Steel Indonesia
4,662
비상장
현금흐름할인법
24,872
27.52%
6,844
(5,213)

소계
33,170

280,759

120,108
37,827

[매도가능금융자산]

당진SPFC
551
비상장
순자산지분해당액
2,773
19.00%
527
527

대창에이티(구.뉴알텍)(주3)
5,281
비상장
매각가액
43,205
19.99%
8,636
6,450

(주)디케이씨
300
비상장
순자산지분해당액
46,703
5.88%
2,745
2,745

㈜이엔케이(주4)
179
비상장
매각가액
18,524
1.49%
277
-

포스코대우(주2)
119
상장
시가
2,775,626
0.01%
147
119

한신티앤에스
-
비상장
순자산지분해당액
-
16.00%
-
-

코리아니켈㈜
252
비상장
순자산지분해당액
75,314
14.00%
10,544
10,544

GIPI
1,570
비상장
순자산지분해당액
15,990
6.77%
1,082
1,082

POSCO-TBPC
5,186
비상장
현금흐름할인법
64,720
11.42%
7,393
9,351

VSC POSCO Steel Corp.
676
비상장
순자산지분해당액
12,984
5.00%
649
649

ZHANGJIAGANG
1,235
비상장
순자산지분해당액
17,243
17.50%
3,018
3,018

중성전기
512
비상장
순자산지분해당액
8,026
8.30%
666
666

소계
15,861

3,081,107

35,685
35,151

합계
446,766

3,900,042

690,639
659,294

(Source : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

영업목적으로 보유하고 있는 종속기업투자주식과 관계기업투자주식, 매도가능금융자산의 경우 피투자회사별 영업현금흐름에 각사의 산업리스크가 반영된 할인율을 적용한 현금흐름할인법을 사용하여 산정하였습니다. 현금흐름할인법을 적용하여 산정한 피투자회사별 세부 내역은 '3.4. 피합병법인의 영업목적 피투자회사의 수익가치' 를 참고하시기 바랍니다. 

영업목적으로 보유하고 있는 주식중 상장사의 경우에는 현금흐름할인모형이 아닌 시가를 적용하여

평가하였습니다.
시가란 일반적으로 다수의 시장참여자들이 기대하는 회사의 미래현금흐름 및 기대 배당수익 등에 따라 형성되므로 시가를 적용하여 상장사의 수익가치를 산정하는 것은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에서 규정하고있는 "미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형"에 부합한다고 판단됩니다.

영업목적으로 보유하고 있는 비상장사 주식 중 합병법인 또는 피합병법인이 지배하지 않는 형식으로 보유하고 있는 경우에는 현금흐름할인법으로 평가하기 위한 신뢰성 있는 자료를 입수하지 못하여 "외부평가업무가이드라인"상 제시하고 있는 평
가방법인 이익접근법, 시장접근법 및 자산접근법중 가장 적합하다고 판단되는 자산접근법(순자산지분해당액)으로 평가하였습니다.

(주1) KC케미컬은 지분의 대부분을 개인 대주주가 보유하고 있는 소규모법인으로서 지분율이 20%미만으로 사업계획 등 현금흐름할인법으로 평가하기 위한 신뢰성 있는 자료를 제공받는 것이 불가능하여 순자산지분해당액으로 평가하였습니다. 

(주2) 포스코대우의 평가금액은 2017년 기말 종가를 적용하여 2017년 12월 28일 종가 18,150원/주에 보유주식수 6,553주를 곱하여 산정하였습니다.

(주3) 2018년 6월

보유 주식 201,561주에 대하여 주당 32,000원으로 주식회사 대창스틸과 매각계약이 체결된 바, 매각대금인 6,450백만원으로 평가하였습니다.

(주4)
2018년도 6월 이엔케이 관련 Put Option이 행사되어, 이엔케이 주식 및 관련 파생상품자산을 Put Option 행사금액으로 반영하였습니다. 행사금액은 매도가능금융자산과 파생상품자산이 포함된 것으로 각각 분리하지 아니하고 모두 비영업용자산(파생상품자산)으로 10,510백만원으로 반영하였습니다.

(*6)
비영업용자산의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
장부가액
산정금액

현금및현금성자산(주1)
2,881
2,731

단기금융상품
9,000
9,000

장기금융상품
5
5

매각예정자산(주2)
861
861

투자부동산(주3)
41,362
39,898

파생상품자산(주4)
10,069
10,510

합계
64,178
63,004

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(주1) 현금및현금성자산은 평가기준일인 2017년 12월 31일의 현금및현금성자산 금액에서 2018년 추정된 영업비용(감가상각비 제외) 및 CAPEX의 1개월분을 영업유지를 위한 최소보유 현금으로 산정하였으며, 이를 제외한 나머지 금액을 비영업용자산으로 산출하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

가. 재무상태표상 현금및현금성자산 (A)
2,881

나. 영업용 현금및현금성자산 (B = C-D+E)
150

1개월분 영업비용 (C)
150

1개월분 감가상각비 (D)
2

1개월분 CAPEX (E)
2

다. 비영업용 현금및현금성자산 [MAX (0, A-B)]
2,731

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주2)
2018년 1월 종속기업투자주식으로 보유하고 있던 POSCO TMC INDIA PVT Ltd.의 지분이 (주)포스코대우에 861백만원으로 매각됨에 따라 해당 매각금액으로 반영하였습니다.

(주3) 투자부동산은 충청남도 서산시에 소재한 토지 등으로 외부감정평가기관인 (주)하나감정평가법인으로부터 2018년 6월 30일 기준으로 감정평가받은 가액을 반영하
였으며 해당 금액에 2018년 상반기 서산 토지에 부과된 취등록세 1,327백만원을 차감하여 반영하였습니다.

(주4)
2018년도 6월 이엔케이 관련 Put Option이 행사되어, 이엔케이 주식 및 관련 파생상품자산을 Put Option 행사금액으로 반영하였습니다. 행사금액은 매도가능금융자산과 파생상품자산이 포함된 것으로 각각 분리하지 아니하고 모두 비영업용자산(파생상품자산)으로 10,510백만으로 반영하였습니다. 

(*7) 2016년 주식회사 포스코티엠씨와의 합병으로 인해 승계된 미지급배당금입니다.

(*8) 자기주식수가 포함된 총발행주식수를 기준으로 1주당 수익가치를 산정하기 위하여 자산가치와 동일하게 분석기준일 현재 자기주식을 가산하였습니다. 1주당 자기주식의 가치는 1주당 수익가치와 동일하게 산정하였습니다.

(단위: 백만원, 주, 원/주)

내 역
유통주식

가. 기업가치
706,157

나. 미지급배당금
1

다. 자기주식 제외한 주주가치(가-나)
706,156

라. 유통주식수
13,367,659

마. 1주당 수익가치(다÷라)
52,826원/주

바. 자기주식수
9,510

사. 자기주식가치 (마X바)
502

3.3.1.
영업수익 추정

영업수익은 전액 관계기업인 큐에스원과 POSCO MKPC로부터의 배당금수익으로, 본 평가에서는 관계기업투자주식인 큐에스원 및 POSCO MKPC 지분에 대해 영업목적 보유 피투자회사로 분류하여 현금흐름할인모형을 통해 수익가치를 반영하므로,중복 반영하지 않기 위하여 관련 배당금수익은 영업수익 추정에서 제외하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적(*1)
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

영업수익
6,319
4,976
467
731
-
-
-
-
-

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2017년 3월 철강 사업부문 분할 이후 재작성된 재무제표입니다.

3.3.2.
영업비용 추정

포스코피앤에스는 2017년 3월 1일을 분할기일로 주요 영업부문이 포스코대우로 분할합병되었으며 이후 지주회사의 역할을 수행하는 재무부문만이 존속됨에 따라 과거 3개년 재무제표는 재무그룹만의 손익을 대상으로 재작성되었습니다. 
재작성 재무제표상 영업비용은 분할기일 전 2017년 2월말까지 재무그룹 코드로 귀속된 손익이 반영되었으며 분할 이후는 실질적인 발생 비용이 반영되어 있습니다. 2015년부터 2017년 상반기까지의 과거 손익은 철강사업부문을 위한 재무그룹 관련 비용과 비경상적인 분할 관련 비용이 포함되어 있습니다. 따라서 추정치는 2017년 하반기에 2018년 상반기 실적치를 가산한 1년을 기준으로 물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 계정별 세부 추정은 아래를 참고하시기 바랍니다. 

영업비용은 인건비성 경비, 고정비성 경비 및 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년(2018~2022년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적(*1)
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

인건비성 경비
990
1,075
662
136
273
283
291
303
316

고정비성 경비
3,536
3,879
4,231
904
1,508
960
903
916
931

감가상각비 등
17
149
45
11
18
24
29
22
24

합계
4,544
5,104
4,939
1,050
1,799
1,267
1,224
1,241
1,271

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2017년 3월 철강 사업부문 분할 이후 재작성된 재무제표입니다.

(1) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여(*1)
788
887
429
116
232
240
248
257
268

퇴직급여
76
66
104
8
15
16
16
17
18

복리후생비
126
123
129
13
26
27
27
29
30

합계
990
1,075
662
136
273
283
291
303
316

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 상여가 포함되어 있습니다.

1) 급여

급여는 연평균 인원수에 향후 임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다. 연평균 인원수는 2015년부터 분할 전 2017년 2월까지는 재무그룹 인원 10명, 2017년 3월 이후 2018년 상반기까지는 대표이사와 관리부장 총 2명의 인원으로 구성되어 있습니다. 연평균 인원수의 경우 향후
추가적인 관리 인원 증가는 필요하지 않다고 판단하여
2018년 상반기와 동일하게 2명의 인원이 유지될 것으로 추정하였습니
다. 인당 평균급여는 2018년 하반기는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 임금인상률 가정치를 반영하여 추정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

평균 인원수(명)
2
2
2
2
2
2

인당 인건비
116
116
120
124
129
134

급여 계
116
232
240
248
257
268

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 기타 인건비

퇴직급여 및 복리후생비는 2017년 3월 분할로 인한 인원 변동 및 2017년 하반기 급여테이블 변동에 따른 비경상적인 퇴직급여 증가 등을 고려하여 2018년 상반기의 급여대비 퇴직급여 및 복리후생비의 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

퇴직급여
8
15
16
16
17
18

급여대비 비율
6.62%
6.62%
6.62%
6.62%
6.62%
6.62%

복리후생비
13
26
27
27
29
30

급여대비 비율
11.10%
11.10%
11.10%
11.10%
11.10%
11.10%

기타 인건비 계
21
41
43
44
46
48

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 고정비성 경비

고정비성 경비는 매출과 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 여비교통비, 통신비, 임차료, 지급수수료 등으로 구성되어 있습니다.
2017년 2월말까지 재무그룹 코드로 귀속된 손익이 반영되었으며 분할 이후는 실질적인 발생 비용이 반영되어 있습니다. 2015년부터 2017년 상반기까지의 비용은 철강사업부문을 위한 재무그룹 관련 비용과 비경상적인 분할 관련 비용이 포함되어 있습니다. 따라서 추정치는 2017년 하반기에 2018년 상반기 실적치를 가산한 1년을 기준으로 다
음과 같이 추정하였습니다.
2018년 하반기는 2017년 하반기 경비에 소비자 물가상승률을 반영한 수치와 2018년 상반기 실적치 합의 1/2을 반영하였으며, 2019년 이후
는
2018년 추정금액을 기준으로 소비자 물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2017년
하반기
2018년
상반기
2018년 상반기 LTM(*1)
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

여비교통비
1
0
1
1
1
1
1
1

통신비
0
1
1
2
2
2
2
2

임차료(*2)
1,402
307
1,710
615
270
203
203
203

지급수수료
157
250
407
455
462
468
477
487

세금과공과(*3)
42
333
374
413
203
206
210
214

업무추진비
1
1
2
1
1
1
2
2

소모품비
0
0
1
1
1
1
1
1

도서인쇄비
-
0
0
0
0
0
0
0

차량유지비
1
1
2
3
3
3
3
3

회의비
5
4
10
9
9
10
10
10

판촉비
0
-
0
0
0
0
0
0

보험료
-
5
5
8
8
8
8
8

합계
1,610
904
2,513
1,508
960
903
916
931

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) LTM(Last Twelve Months)은 2017년 7월부터 2018년 6월까지의 12개월을 의미합니다.

(*2) 임차료는 전액 관계회사인 큐에스원에 지급하는 건물 임차료로서 분할 이후 2018년은 임대면적의 감소에 따라 임차료도 큰 폭으로 감소하였습니다. 추정기간 동안의 임차료 금액은 큐에스원과의 계약서 및 부속 합의서상의 연도별 금액으로 반영하였습니다. 

(*3) 산집법상 감면되었던 과거 3개년치 투자부동산(서산 토지) 재산세 및 지방세가 2018년 상반기 중 감면요건 불충족으로 인하여 한꺼번에 부과되었으며, 2017년도 분을 제외한 과거 2개년치 재산세 및 지방세 213백만원은 향후 발생하지 아니할 비경상적 항목이므로 2018년 하반기 및 2019년 이후 향후 추정에서 제외하여 산정하였습니다. 

(3) 감가상각비 등

감가상각비는 감가상각정책에 따라 추정하였으며, 세부내역은 "3.3.3. CAPEX 및 감가상각비"을 참고하시기 바랍니다. 

3.3.3. CAPEX 및 감가상각비 추정

(1) CAPEX 추정

포스코피앤에스의 유무형자산은 포스코대우와의 분할합병으로 대부분 이전되었으며 분할 이후 2017년 말 현재 보유하고 있는 유무형자산은 소액의 비품과 소프트웨어 등 입니다.
CAPEX는 직전연도의 감가상각비만큼 재투자되는 것을 가정하였으며

2022년 이후에는 감가상각비와 동일한 수준의 CAPEX 투자가 이루질 것으로 가정하였습니다. 

과거 실적 및 향후 5개년의 계정과목별 CAPEX는

다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적(*1)
추 정

2018년
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

유형자산
-
1
2
2
3
2

비품
-
1
2
2
3
2

무형자산
-
19
16
22
26
20

소프트웨어
-
19
16
22
26
20

합계
-
20
18
24
29
22

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2018년 상반기는 실적치를 반영하였으며 신규 취득한 유무형자산은 없습니다. 2015년~2017년 실적치는 현재의 사업구조가 아닌 분할 이전 철강 사업을 영위하며 취득한 CAPEX임에 따라, 실적 표에서 제외하였습니다.

(2) 감가상각비 추정

1)
자산별 내용연수 및 상각방법

당사가 현재 적용하고 있는 자산별 내용연수와 상각방법은 다음과 같습니다.

구분
방법
상각연수

유형자산

비품
정액법
4

무형자산

소프트웨어 등
정액법
4

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 유ㆍ무형자산상각비 추정내역

유무형자산상각비는 기존자산에 대한 감가상각비와 대체투자한 자산에 대한 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 기존자산의 경우 내용연수 및 기존 상각방법을 반영하여 추정하였으며, 대체투자한 자산의 경우 투자가 기중에 발생한다고 가정한 후 기존자산의 추정내용연수, 상각방법 등이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

유무형자산상각비 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적(*1)
추 정

2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

<기존보유자산>

유형자산
1
2
2
2
0
-

비품
1
2
2
2
0
-

무형자산
7
15
15
15
2
-

소프트웨어
7
15
15
15
2
-

투자부동산(*2)
2
-
-
-
-
-

소계
11
17
17
17
3
-

<대체투자자산>

유형자산
-
0
0
1
2
2

비품
-
0
0
1
2
2

무형자산
-
1
7
12
18
22

소프트웨어
-
1
7
12
18
22

소계
-
1
7
13
19
24

합계
11
18
24
29
22
24

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2015년~2017년 실적치는 재작성된 손익계산서 상 과거 재무그룹 코드로 귀속되는 유무형자산의 상각비가 일괄 반영되어 있음에 따라, 실적 표에서 제외하였습니다.

(*2) 과거 실적상 투자부동산 건물은 상각비가 발생하고 있으나, 투자부동산 전액을 비영업용자산으로 분류함에 따라 향후 감가상각비 추정에서 제외하였습니다.

3.3.4. 순운전자본 추정

순
운전자본은 영업활동과 관련된 자산, 부채를 운전자산과 운전부채로 구분하여 추정하였습니다. 피합병법법인의 재작성된 재무제표 상 2015년 및 2016년의 자산 부채 잔액은 분할 전 금액이 반영되어 있습니다. 분할 이후 2017년 말 기준 영업자산은 미수금, 영업부채는 미지급금, 미지급비용 및 예수금으로 구성되어 있습니다. 

계정과목별 상세 추정액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미수금
13,791
20,832
364
228
228
228
228
228

영업자산 계
13,791
20,832
364
228
228
228
228
228

미지급금
6,967
29,462
114
213
170
164
167
171

미지급비용
3,767
12,337
64
64
64
64
64
64

예수금
84
617
6
6
6
6
6
6

영업부채 계
10,817
42,416
184
283
240
234
236
241

순운전자본
2,974
(21,584)
180
(55)
(12)
(6)
(8)
(13)

순운전자본 증감

24,558
(21,763)
235
(43)
(6)
2
4

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 미수금

미수금은 부가세환급금 및 지분매각 대금 등으로 구성되어 있으며, 2017년말 미수금잔액에서 2018년 1월 회수한 지분매각 대금 136백만원을 차감한 부가세환급금 등은 향후 현재 수준을 유지할 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(2) 미지급금

미지급금은

분할 이후 영업비용과 미지급금 잔액이 반영된 2018년 상반기 회전율 평균치가 유지 되는 것으로 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기(*1)
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미지급금
6,967
29,462
114
440
213
170
164
167
171

영업비용
4,544
5,104
4,939
1,050
1,799
1,267
1,224
1,241
1,271

회전기일
559.6
2,106.9
8.5
49.0
49.0
49.0
49.0
49.0
49.0

(Source : 피합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 투자부동산 관련 과거 2개년치 재산세 및 지방세 비용 및 관련한 미지급금 213백만원은 비경상적인 항목이므로 미지급금 및 영업비용에서 각각 제외하여 2018년 상반기 회전율을 산정하였습니다. 

(3) 미지급비용 및 예수금

금액적 중요성이 낮은 미지급비용 및 예수금은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

3.3.5 가중평균자본비용 산정내역

현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용
(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은

8.33

%
이
며

,

구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구 분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf)(주1)
2.47%

나. 한국 시장프리미엄(Rm-Rf)(주1)
9.76%

다. Levered Beta(주2)
0.6004

라. 자기자본비용 (가+나Ⅹ다)
8.33%

마. 타인자본비용(주3)
0.00%

바. 자기자본비율(주3)
100.00%

사. 타인자본비율(주3)
0.00%

아. Tax Rate (주4)
0.00%

자. 가중평균자본비용 (라Ⅹ바+마Ⅹ(1-아)Ⅹ사)
8.33%

(Source : 피합병법인 제시자료, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1)

2017년 12월말 기준 Bloomberg 상 한국
10년만기 국고채 수익률을 적용
하여 무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, Bloomberg에서 조회한 2017년 한국 Market Risk Premium

9.76
%를 적용하였습니다.

(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(주3)
2017년 12월말 현재 이자부부채는 없으며, 향후 차입계획이 없는 관계로 타인자본비용은 고려하지 않았습니다.

(주4) 추정기간 동안 지속적인 영업손실이 발생하며, 이에 따라 법인세 효과는 발생하지 않는 것으로 반영하였습니다.

본 분석에서는 유사 동종기업의 Beta와 Hamada Model을 통하여 포스코피앤에스의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다.
피합병법인
은
한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종
분류 중

"회사본부, 지주회사 및 경영컨설팅 서비스업" 및 "기타금융업"
에 해당합니다. 이 중 주요 투자부문 및 자회사의 영업부문이 "철강업 및 비철금속 제조업"인
주권
상장법인 4개 사를 유사 동종기업으로 선정하였습니다. 유사 동종기업 4개사의 영업Beta(Unlevered Beta)의 평균값은 0.6004이며, 세부적인 영업Beta의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
Levered Beta 
(주1)
Market Cap 
(주2)
타인자본 
(주3)
Tax Rate
 (%)(주4)
Unlevered Beta
(주5)
부채비율

CS홀딩스
0.7703
92,015
8,183
22.00%
0.7204
8.89%

KISCO홀딩스
0.7820
226,988
4,710
24.20%
0.7699
2.07%

세아홀딩스
0.8149
607,863
1,383,830
24.20%
0.2990
227.65%

풍산홀딩스
0.6726
340,827
42,976
22.00%
0.6124
12.61%

평균값
0.6004
62.81%

(Source : 각 회사 사업보고서, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1)
평가기준일인 2017년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한
조정 5년 Weekly Beta
입니다.

(주2) 한국거래소에서 조회한 2017년 말 기말종가에서 발행주식총수에 자기주식수를 차감한 주식수를 곱하여 유사 동종기업의 시가총액을 산출하였습니다.
(주3) 2017년 말 기준 연결재무제표 상 이자부부채 금액을 적용하였습니다.
(주4) 2017년 말 기준 연결재무제표 상 유사 동종기업의 법인세 및 지방소득세 한계세율을 적용하였습니다.
(주5) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

3.4 피합병법인의 영업목적 보유 피투자회사의 수익가치

3.4.1 POSCO Canada Ltd.평가내역

회사가 보유하고 있는 종속기업투자주식 중 POSCAN에 대한 지분은 현금흐름할인법에 의한 현금흐름을 추정하여 반영하였습니다. 

POSCAN
의 과거 3개년 및 최근 6개월 실적과 향후 추정현금흐름 및 자기자본가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
(*1)
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액
128,113
180,227
319,371
150,326
287,819
229,470
218,618
205,188
196,053

매출원가
102,146
118,340
139,125
66,096
161,603
149,063
150,436
151,002
151,687

매출총이익
25,967
61,887
180,246
84,230
126,216
80,407
68,181
54,186
44,366

판매비와관리비
2,255
2,045
2,248
1,388
2,304
2,262
2,292
2,334
2,383

영업이익
23,712
59,842
177,998
82,841
123,912
78,145
65,890
51,853
41,983

(-) 법인세비용(*2)
45,964
30,249
25,760
20,550
16,848

세후영업이익(NOPLAT)
77,948
47,895
40,130
31,303
25,134

감가상각비및무형자산상각비, 기타비현금성비용
42,190
39,541
39,533
39,492
39,442

투자액(CAPEX)
50,930
48,946
48,946
48,946
48,946

광산 복구 비용(*3)
457
465
472
480
490

순운전자본의 증감
37,351
(4,963)
636
809
631

잉여현금흐름
106,102
33,063
30,881
22,177
15,772

현가계수(할인율: 16.64%)
0.9259
0.7938
0.6806
0.5835
0.5002

현재가치
101,214
26,246
21,016
12,940
7,890

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

매출액
200,092
204,213
208,420
212,714
217,096
221,568

매출원가
153,282
154,734
156,258
157,833
159,443
161,193

매출총이익
46,809
49,480
52,162
54,880
57,653
60,375

판매비와관리비
2,432
2,483
2,534
2,586
2,640
2,695

영업이익
44,377
46,997
49,628
52,294
55,013
57,681

(-) 법인세비용(*2)
17,728
18,673
19,622
20,579
21,506
22,490

세후영업이익(NOPLAT)
26,649
28,324
30,006
31,715
33,507
35,191

감가상각비및무형자산상각비, 기타비현금성비용
39,383
39,333
39,291
39,259
39,237
39,227

투자액(CAPEX)
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946

광산 복구 비용(*3)
500
510
521
531
542
553

순운전자본의 증감
86
7
32
44
48
104

잉여현금흐름
16,673
18,208
19,863
21,541
23,303
25,022

현가계수(할인율: 16.64%)

0.4289
0.3677
0.3152
0.2703
0.2317
0.1986

현재가치
7,150
6,695
6,261
5,822
5,399
4,970

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

매출액
226,132
230,790
235,545
240,397
245,349
285,217

매출원가
162,800
164,494
166,244
168,033
169,976
174,953

매출총이익
63,332
66,297
69,301
72,364
75,373
110,264

판매비와관리비
2,750
2,807
2,866
2,925
2,986
3,048

영업이익
60,581
63,489
66,435
69,439
72,387
107,217

(-) 법인세비용(*2)
23,545
24,605
25,676
26,718
27,823
21,170

세후영업이익(NOPLAT)
37,037
38,884
40,759
42,721
44,565
86,047

감가상각비및무형자산상각비, 기타비현금성비용
39,230
39,246
39,277
39,324
39,389
39,241

투자액(CAPEX)
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946
43,063

광산 복구 비용(*3)
565
576
588
600
613
76,578

순운전자본의 증감
18
46
59
63
125
(13,644)

잉여현금흐름
26,774
28,654
30,561
32,563
34,520
(7,998)

현가계수(할인율: 16.64%)

0.1703
0.1460
0.1252
0.1073
0.0920
0.0789

현재가치
4,560
4,184
3,825
3,494
3,176
(631)

가. 추정기간 현재가치 (=영업가치)
224,211

나. 비영업용자산(*4)
435,470

다. 기업가치(가+나)
659,681

라. 이자부부채의 가치
-

마. 자기자본가치
(다-라)

659,681

바. 환율(원/CAD)(*5)
855.24

사. 자기자본가치(백만원)(마 X 바)(*6)
564,184

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
2018년 상반기 실적 및 하반기 추정을 합산하였습니다.

(*2)
법인세비용은 캐나다에 등록된 외국 기업에 적용되는 캐나다 현지 법인세 정책을 반영하여 추정하였습니다.
캐나다 내 광산업을 운영하는 법인의 경우, Federal Tax 및 British Columbia 주 Provincial Tax, 그리고 Mineral Tax를 별도로 규정하고 있으며, 광산업 영업활동에 적용되는 법인세율은 Federal Tax
15.00
%, British Columbia 주 Provincial Tax
12.00
%, 그리고 Mineral Tax
13.00
%를 적용받습니다. Mineral Tax 및 로열티, 광산탐사비용 등의 경우 Federal Tax 및 British Columbia 주 Provincial
Tax 계산
시 공제가 가능합니다.

(*3)
광산업의 경우 사업자에게 채굴이 완료되는 시점부터 채굴 전 본래의 자연환경으로 복구할 의무를 부여하고 있습니다. 회사는 매 결산 연도 말 복구비용에 소요될 것으로 예상되는 금액을 합리적인 추정 및 가정을 적용하여 평가하고 있으며, 현재가치로 환산하여 기말 시점에 충당부채로 계상하고 있습니다. 추정현금흐름 상 적용된 복구 관련지출액은 2017년말 감사받은 재무제표 상 부채로 계상된 복구충당부채 계산 시 사용된 예상 복구 지출 비용 금액입니다. 다만, 복구 비용의 대부분이 폐광시점이후에 발생하는 점을 고려하여, 폐광 시점 이후에 발생할 것으로 예상되는 복구 비용을 폐광시점의 현재가치로 환산하여 광산 폐광연도의 현금흐름에 반영하였습니다
.

(*4)

비영업용자산의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천CAD)

구 분
장부가액
산정금액

현금및현금성자산(주1)
179,697
164,326

단기매매금융자산(주2)
40,000
40,000

지분법적용투자주식(주3)
128,161
128,161

매도가능금융자산(주3)
74,782
102,983

합계
422,640
435,470

(Source : 감사보고서, 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(주1)
현금및현금성자산은 평가기준일인 2017년 12월 31일의 현금및현금성자산 금액에서 2018년 추정된 매출원가, 판매비와관리비(감가상각비 제외) 및 CAPEX의
1개월 분을
영업유지를 위한 최소보유 현금으로 산정하였으며, 이를 제외한 나머지 금액을 비영업용자산으로 산출하였습니다.

(단위: 천CAD)

구 분
금 액

가. 재무상태표상 현금및현금성자산 (A)
179,697

나. 필요 영업현금 (B = C+D-E+F)
15,372

1개월분 매출원가 (C)
15,051

1개월분 판매관리비 (D)
192

1개월분 감가상각비 (E)
4,116

1개월분 CAPEX (F)
4,244

다. 비영업용 현금및현금성자산 [MAX (0, A-B)]
164,326

(Source : 감사보고서, 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(주2)
만기가 90일 이상 1년 미만의 단기매매금융자산에 대하여 비영업용자산으로 분류하였습니다.

(주3)

2017년말 현재 POSCAN은 매도가능금융자산 및 종속기업과 관계기업의 주식을 보유하고 있습니다. 각 투자주식의 평가내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천CAD, %)

구분

장부가액

상장여부
평가방법
지분율
평가금액
비고

[지분법적용투자주식]

POS-Minerals Corporation
93,837
비상장

장부가액
(가)

20.00%

93,837

개발 인허가 중이며, 광산 구분 상 평가 단계로 장부 상 일부 손상처리되었습니다.
Eureka Moly LLC를 20.00% 보유
하고 있습니다.

POSCO NCR Coal Ltd.
34,324
비상장

장부가액
(가)

29.40%

34,324

개발 인허가 중이며, 광산 구분 상 평가 단계로 North Central Resources LLC를 29.40% 보유하고 있습니다.

소계
128,161

128,161

[매도가능금융자산]

Elkview Mine Limited Partnership (나)
30,312
비상장
현금흐름할인법

2.50%

58,514

생산 가능 기간(23년)을 고려하여 현금흐름할인법에 의한 현재가치를 추정하였으며,

POSCAN의 지분율(2.50%)에 대한 자기자본가치를 산출하였습니다.

POSCO America Corporation(POSAM)
3,239
비상장

장부가액
(가)

0.55%

3,239

합병법인 연결대상입니다.

POSCO-Mexico Human Tech SA de CV
41,231
비상장

장부가액
(가)

20.00%
41,231

현재 청산절차가 진행 중에 있으며, POSCAN이 15.16%, 포스코가 84.94%를 보유하고 있습니다.

소계
74,782

102,983

합계
202,943

231,144

(Source : 감사보고서, 회사제시자료)

(가
) 2017년말 순자산장부가액을 추정할 수 있는 재무정보를 수령하지 못하였으며, 이에 따라 2017년말 장부가액으로 평가하였습니다.

(나)
ELP
의 과거실적과 향후 추정 현금흐름은 다음과 같습니다.

(단위 : 천CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기

2018년

(A)

2019년
2020년
2021년
2022년

매출액(B)
801,485
1,073,231
1,560,345
740,827
1,650,919
1,464,276
1,395,029
1,309,332
1,251,039

매출원가(C)
260,249
234,499
321,565
146,547
311,248
314,861
319,328
325,033
331,391

매출총이익
541,236
838,732
1,238,780
594,280
1,339,671
1,149,414
1,075,701
984,299
919,648

판매비와관리비(D)
393,985
357,681
395,457
197,451
555,074
581,378
566,246
547,521
534,783

영업이익
147,251
481,051
843,323
396,829
784,598
568,037
509,454
436,778
384,865

(-) 법인세비용(E)
286,300
207,277
185,900
159,380
140,437

세후영업이익(NOPLAT)
498,298
360,760
323,555
277,398
244,428

감가상각비및무형자산상각비(F)

82,311
95,716
93,365
90,363
87,017

순운전자본 증감
(1,696)
1,117
(41)
(56)
(120)

투자액(CAPEX)(G)
36,747
36,747
36,747
36,747
36,747

광산 복구 비용(H)
2,516
2,579
2,618
2,665
2,716

잉여현금흐름
539,650
418,267
377,514
328,293
291,862

현가계수(할인율: 16.64%)
0.9259
0.7938
0.6806
0.5835
0.5002

현재가치
506,385
332,030
256,924
191,550
145,998

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년

매출액(B)
1,276,811
1,303,113
1,329,957
1,357,354
1,385,316
1,413,853
1,442,979
1,472,704
1,503,042

매출원가(C)
338,075
344,816
351,616
358,476
365,397
372,382
379,430
386,545
393,726

매출총이익

938,735
958,297
978,341
998,878
1,019,918
1,041,472
1,063,548
1,086,159
1,109,315

판매비와관리비(D)
540,414
546,162
552,028
558,014
564,124
570,360
576,724
583,219
589,848

영업이익
398,321
412,135
426,313
440,864
455,794
471,112
486,825
502,940
519,467

(-) 법인세비용(E)
145,347
150,388
155,562
160,871
166,319
171,909
177,642
183,523
189,553

세후영업이익(NOPLAT)
252,974
261,747
270,752
279,993
289,475
299,203
309,182
319,417
329,913

감가상각비및무형자산상각비(F)

83,499
79,952
76,373
72,763
69,120
65,445
61,735
57,991
54,212

순운전자본 증감
(258)
(261)
(264)
(267)
(269)
(272)
(275)
(279)
(282)

투자액(CAPEX)(G)
36,747
36,747
36,747
36,747
36,747
36,747
36,747
36,747
36,747

광산 복구 비용(H)
2,772
2,829
2,887
2,947
3,007
3,069
3,133
3,197
3,263

잉여현금흐름
296,696
301,862
307,227
312,796
318,572
324,560
330,763
337,186
343,834

현가계수(할인율: 16.64%)
0.4289
0.3677
0.3152
0.2703
0.2317
0.1986
0.1703
0.1460
0.1252

현재가치
127,242
110,988
96,845
84,533
73,811
64,470
56,329
49,230
43,039

구 분
추 정

2032년
2033년
2034년
2035년
2036년
2037년
2038년
2039년
2040년

매출액(B)
1,534,004
1,565,605
1,597,856
1,630,772
1,664,366
1,698,652
1,733,644
1,769,357
1,408,959

매출원가(C)
400,977
408,299
415,693
423,160
430,703
438,324
446,024
453,805
384,709

매출총이익

1,133,027
1,157,306
1,182,164
1,207,612
1,233,663
1,260,328
1,287,620
1,315,552
1,024,250

판매비와관리비(D)
596,614
603,519
610,566
617,759
625,099
632,591
640,237
648,041
534,372

영업이익
536,413
553,787
571,598
589,853
608,563
627,737
647,383
667,511
489,878

(-) 법인세비용(E)
195,737
202,077
208,576
215,237
222,065
229,061
236,230
243,575
178,756

세후영업이익(NOPLAT)
340,676
351,710
363,022
374,616
386,499
398,675
411,153
423,936
311,121

감가상각비및무형자산상각비(F)

50,396
46,543
42,652
38,722
34,752
30,741
26,689
22,594
24,038

순운전자본 증감
(285)
(288)
(292)
(295)
(298)
(302)
(306)
(309)
17,572

투자액(CAPEX)(G)
36,747
36,747
36,747
36,747
36,747
36,747
36,747
36,747
36,747

광산 복구 비용(H)
3,330
3,399
3,469
3,540
3,613
3,688
3,764
3,841
204,714

잉여현금흐름
350,710
357,819
365,166
372,755
380,592
388,680
397,025
405,633
111,271

현가계수(할인율: 16.64%)
0.1073
0.0920
0.0789
0.0676
0.0580
0.0497
0.0426
0.0365
0.0313

현재가치
37,636
32,921
28,804
25,208
22,066
19,320
16,919
14,820
3,485

가. 추정기간 현재가치 (=영업가치)
2,340,554

나. 비영업용자산의 가치(주4)
-

다. 기업가치(가+나)
2,340,554

라. 이자부부채의 가치
-

마. 자기자본가치
(다-라)

2,340,554

바. POSCAN 지분율
2.5%

사. 자기자본가치(백만원)(마 X 바)(주6)
58,514

(Source : 감사보고서, 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(A)
2018년 상반기 실적 및 하반기 추정을 합산하였습니다.

(B)
POSCAN 제시 실적자료에는
대부분의 원료탄 및 소량의 연료탄
매출로 구성
(전체 매출 대비 원료탄 매출 비중 3개년 평균 99.9%)되며, 2018년 이후 추정에는 원료탄에 대한 매출만 반영하였습니다.
Elkview 광산의 경우 재고수불부에 대한 자료를 제시받지 못하여, 향후 발생하는 생산량과 판매량이 동일하다고 가정하였습니다. 동 가정 하의 연도별 채굴량, 생산량 및 판매량은 다음과 같습니다.

(단위 : 천톤)

Elkview

실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

채굴량
7,741
9,511
9,253
4,200
9,041
8,796
8,796
8,796
8,796

생산량
6,257
7,216
6,291
2,962
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588

판매량
6,835
6,796
6,493
2,913
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588

Elkview

추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년

채굴량
8,796
8,796
8,796
8,796
8,796
8,796
8,796
8,796
8,796

생산량
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588

판매량
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588

Elkview

추 정

2032년
2033년
2034년
2035년
2036년
2037년
2038년
2039년
2040년

채굴량
8,796
8,796
8,796
8,796
8,796
8,796
8,796
8,796
6,372

생산량
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
4,773

판매량
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
6,588
5,140

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Anlaysis)

(C)
임금 및 자재비용을 포함한 현금비용과 자본화 채굴비용
및
재고자산평가손익을 포함한 비현금비용으로 구성됩니다. 다만, 2018년 이후 추정에는 재고자산평가손익 및 채굴비용
에 대한
자본화는 없다고 가정하였습니다.

(D)
일반관리비용, 물류비용 및 감가상각비로 구성됩니다.

(E)
ELP는 파트너쉽의 형태로 설립된 법인으로 Federal Tax 및 British Columbia 주Provincial Tax와 Mineral Tax를 납부하지 않으며, ELP로
부
터
배당을 수령하는 각 법인이 법인세비용을 납부하고 있습니다. 따라서, 본 매도가능증권에 대한 현금흐름할인법 평가에 있어, 캐나다에 등록된 외국 기업에 적용되는 캐나다 현지 법인세를 가정하여 적용하였습니다.
캐나다 내 광산업을 운영하는 법인의 경우, Federal Tax 및 British Columbia 주 Provincial Tax, 그리고 Mineral Tax를 별도로 규정하고 있으며, 광산업 영업활동에 적용되는 법인세율은 Federal Tax
15.00
%, British Columbia 주 Provincial Tax
12.00
%, 그리고 Mineral Tax
13.00
%를 적용받습니다. Mineral Tax 및 로열티, 광산탐사비용 등의 경우 Federal Tax 및 British Columbia 주 Provincial
Tax 계산
시 공제가 가능합니다.

(F)
유형자산에 대한 감가상각비 및 현금유출이 없는 자본화 박토비용과 Capitalized Mining Cost로 구성됩니다.

(G)
매년 유형자산에 대한 감가상각비만큼의 재투자를 가정하였습니다
.

(H
)

추정현금흐름 상 적용된 복구 관련지출액은 2017년말 감사받은 재무제표 상 부채로 계상된 복구충당부채 계산 시 사용된 예상 복구 지출 비용 금액입니다. 다만, 복구 비용의 대부분이 폐광시점이후에 발생하는 점을 고려하여, 폐광 시점 이후에 발생할 것으로 예상되는 복구 비용을 폐광시점의 현재가치로 환산하여 광산 폐광연도의 현금흐름에 반영하였습니다

(*5)
2017년 12월말 기준환율 855.24원/CAD를 적용하여 산정하였습니다.

(*6)

POSCAN의 주주가치는 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30의 내용에 따라 다음과 같이 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면, 평가자는 대상 자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치산출에 반영 여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상 물건
의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

(1) 최근 2년간의 유상증자 현황

구분
이사회 결의일
증자방식
발행주식총수
주당 발행가액

해당사항 없음

(2) 최근 2년간의 평가실적

구분
평가기준일
주당 평가액
평가방법

해당사항 없음

(3) 최근 2년간의 주식거래 현황

구분
일자
매도자
매수자
거래량
주당 거래가액

해당사항 없음

(4) 검토 의견

POSCAN의 경우, 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30의 내용에 따른 '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였기 때문에 본 평가에서 산정한 주식교환가액에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.

3.4.1.1

매출액 추정

제품 매출의 과거 실적 및 향후의 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품 매출
128,113
180,227
319,371
150,326
287,819
229,470
218,618
205,188
196,053

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

제품 매출
200,092
204,213
208,420
212,714
217,096
221,568

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

제품 매출
226,132
230,790
235,545
240,397
245,349
285,217

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(1) 매출 유형별 기본가정

1) 제품 매출

제품(원료탄) 매출의 경우 Greenhills 광산에서 채굴 및 생산되는 원료탄의 20% 지분율만큼 POSCAN에서 재고로 인식하고 있으며, 전량을 포스코에 판매하고 있습니다.매출처는 포스코가 유일하며, 이에 따라 수급리스크가 낮다는
전제 하에
향후 매출량을 안정적으로 추정하였습니다. 다만, 중간 단계로 접어든 가행광산의 특성 상 매년 유사한 수준의
생산량 및
원가가 발생하고 있으며, 이에 따라 원료탄의 가격이 상승하면 이익률이 높아지고 가격이 하락하면 이익률이 낮아지게 되는 구조입니다
. 

2017년 대비 2018년 제품 매출액은
9.9% 하락할 것으로 예상됩니다. 이는 현재 약세인
원료탄
의 국제 시장 가격을 반영한 효과입니다.
향후 원료탄
국제 시장 가격의 경우
전방산업(철강산업) 수요의 안정화 및 석탄 산
업에 대한
점진적인 규제로 인하여,
2022년까지 안정세를 유지할 전망이며, 이후 점진적으로 회복될 것으로 추정하였습니다.

이
에 전망치가 없는 2022년 이후 단가의 경우 2018년 ~ 2022년의 5개년 평균 단가에 생산자물가상승률만큼이 증가하는 것을 기본가정으로 향후 매출액을 추정하였습니다.

제품 매출
의 판매수량, 판매단가 가정은 다음과 같습니다. 

가
. 판매수량

가) 판매가능 원료탄

Teck사에서 공시된 매장량의
분류 및 추정 정보는 캐나다 광업, 야금 및 석유 연구소(Canadian Institute of Mining, Metallurgy and Petroleum, 이하 "CIM")의 광물자원 및 매장량에 대한 표준 지침(CIM Definition Standards)의 요구사항에 따라 산출되었습니다. 또한, 매장량 산정을 용이하게 하기 위해
Hexagon Mining사에서 개발한 MineSight
소프트웨어를 사용하였습니다. 동 소프트웨어의 경우 기존 지형 정보 및 채굴된 표면 정보 등을 사용하여 해당 지역의 지질 형태를 분석하며, 소프트웨어 상 구현된 블록 모델을 통해
석탄매장량을
추정하였습니다.

(단위 : 천톤)

광산 구분
확인매장량
(Proven)
추정매장량
(Probable)
Total

Greenhills
10,600
154,600
165,200

Elkview
7,400
286,100
293,500

(Source :

Teck Resouces Limited
"2017 Annual Information Form" 2018

)

나) 판매량 추정

POSCAN에서는 Greenhills 광산에서 생산되는 원료탄의 20%를 판매 재고로 인식하며, 동 재고는 전량 포스코로 판매되고 있습니다. Greenhills 광산 매장량의 경우 2017년 12월 31일 기준 Teck사에서 공시한 채굴 가능량(보고서 상 표시되는 판매가능 원료탄(Clean Coal) 기준)을 적용하였으며, 매년 생산 가능수량(기술보고서 상 공시된 연도별 5.5 백만톤 기준)을 초과하지 않는 범위에서
과거 3개년 평균 채굴량 및 생산수율
을 통해 재고수불부를 분석하여 판매량을 추정하였습니다. 

"유전(가스)개발사업 모범공시기준" 상 매장량의 평가는 다음과 같이 기술되어 있습니다.

- 단일구조에 대한 매장량은 확률론적 방식이 사용된 경우에는 평균값을 최적값으로 사용
- 결정론적인 방식 특히 용적법에 의해 계산된 경우에는 확인매장량에 0.8 ~ 1.0, 추정매장량에 0.4 ~ 0.6, 가능매장량에 0 ~ 0.2의 계수를 곱하여 그 합을 최적값으로 사용할 수 있음

상기의 모범공시기준을 준용하여,
매장량 추정 시 평균 계수
(확인매장량 0.9, 추정매장량 0.5, 가능매장량 0.1)
를 적용하여 매장량을 분석하였습니다.
또한 해당 매장량을 모두
채굴 및 판매할수 있는 것으로
가정하여 이에 따른 재고수불부를 분석하였으며, 합리적으로 추정되는 광산기
간(

Greenhills
17년
, Elkview 23년)
동
안 재고가 판매됨을 가정하였습니다.

다만, 이 경우 계수 적용에 따라 최소값 적용 시
약 (-)19.39%, 최대치 적용 시 19.39%, 그리고 미적용시 93.91%
정도의 생산 매장량에 차이가 발생합니다. 이에 따라 향후 실제 광산 운영에 따라 채굴되는 매장량에 따라서 동 비율만큼의 차이가
발생할 수
있습니다.

(단위 : 천톤)

광산 구분
최소
계수 적용 값
최대
미적용

확인
매장량
(Proven)
추정
매장량
(Probable)
Total
확인
매장량
(Proven)
추정
매장량
(Probable)
Total
확인매장량
(Proven)
추정
매장량
(Probable)
Total
확인
매장량
(Proven)
추정
매장량
(Probable)
Total

보정 계수
0.8
0.4
-
0.9
0.5
-
1.0
0.6
-
1.0
1.0
-

Greenhills 광산
8,480
61,840
70,320
9,540
77,300
86,840
10,600
92,760
103,360
10,600
154,600
165,200

Elkview 광산
5,920
114,440
120,360
6,660
143,050
149,710
7,400
171,660
179,060
7,400
286,100
293,500

적용 값 대비 증감률
-11.11%
-20.00%
-19.39%
0.00%
0.00%
0.00%
11.11%
20.00%
19.39%
11.11%
100.00%
93.91%

(Source : Teck사 홈페이지, 금융감독원 "유
전
(가
스)개발사업 모범공시기준" 2010, 삼일회계법인 Analysis)

다) 연도별 생산량 및 판매량

실적 및 추정에 이용한 채굴량, 생산량 및 판매량은 POSCAN 기준(20.0%) 자료입니다.
향후 발생하는 생산량과 판매량은 동일하다고 가정하였으며, 채굴이 완료되는 마지막 연도에 남은 재고를 모두 판매하는 것으로 가정하였습니다.
Greenhills 광산의 경우 매년 채굴한 Raw Coal에 대해서, 연간 생산가능수량

(기술보고서 상 공시된 연도별 Clean Coal 5.5 백만톤 기준)
을
초과하는 부분에 대해 Teck사가 운영하는 같은 British Columbia 주 내 Folding River 광산, Line Creek 광산등에 위탁하여 가공하고 있습니다. 다만, 위탁 가공하는 수량의 경우 과거 3개년간 변동성이 심한 편이고, POSCAN의 투자 광산이 아닌 다른 광산의 운영정보를 입수할 수 없어 위탁 가공 수량에 대한 불확실성을 고려하여 향후 추정에서 제외하였습니다.
이에 따라 Gr
eenhills 광산의 판매량의 경우,
자체 채굴 및 가공을
통한 생산량만큼만 판매가 이루어짐을 가정하였습니다.

(단위 : 천톤)

Greenhills

실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

채굴량
1,008
1,149
1,112
543
1,087
1,357
1,357
1,357
1,357

생산량
998
1,158
1,222
611
1,235
1,032
1,032
1,032
1,032

판매량
1,004
1,185
1,153
565
1,120
1,032
1,032
1,032
1,032

Greenhills

추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

채굴량
1,357
1,357
1,357
1,357
1,357
1,357

생산량
1,032
1,032
1,032
1,032
1,032
1,032

판매량
1,032
1,032
1,032
1,032
1,032
1,032

Greenhills

추정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

채굴량
1,357
1,357
1,357
1,357
1,357
849

생산량
1,032
1,032
1,032
1,032
1,032
646

판매량
1,032
1,032
1,032
1,032
1,032
1,176

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

ㄱ. 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 판매수량은
과거 3개년 평균 생산가능수량(=채굴량) 및 생산수율
을고려하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다. 

ㄴ. 2019년 이후
2019년 이후의 판매수량은 POSCAN의 추정 재고수불부에 기초하여,
과거 3개년 평균
생산가능수량(=채굴량) 및 생산수율
을 고려한 판매수량이 향후에도 지속됨을 가정하여 추정하였습니다. 다만, 기술보고서 상 언급되어 있는 연간 생산 가능량(연 5.5 백만톤)을 고려하였으며, 연간생산 가능량을 초과하지 않는 범위 내에서 추정된 생산량과 기초 재고를 기준으로 재고수불부를 추정하였습니다. 또
한 기술보고서 상 언급되어 있는 판매 가능 매장량을 기준으로 남은 가행기간(향후
17년
)을 추정하였으며, 남은 재고는 채굴이 완료되는 시점에 모두 판매되는 것으로 가정하였습니다.

나. 판매단가

1) 원료탄 가격 산정

POSCAN 원료탄 매출처는 포스코가 유일하며, POSCAN 및 포스코 간
'석탄판매계약'
에 따라 원료탄의 판매 단가
산정은
다음과 같은 산식
에 따라
이루어집니다.

- 아래 2개 기관에서 공시하는 INDEX의 전월 1일 ~ 20일의 평균 값을 익월 단가로 적용

전망기관
INDEX

S&P Global Platts
Hard Coking Coal (Premium low vol) FOB Australia

TSI Premium Coking Coal FOB Australia
(*1)

Argus Media
Metallurgical Coal Premium Hard Low Vol FOB Australia

(*1)
2011년 7월
S&P Global Platts
가
The Steel Index 지분을
인수함에
따라 단일 전망기관으로 표시하
였
습니다.

2

) 원료탄 가격 추
정

2018년 이후
원료탄의 단가는
아래의 리서치 기관에서 전
망한 향후 5개년 단가를 사용하였습니다. 다만, 리서치 기관에서 전망하는 원료탄
단가는 일반 원료탄에 대한 단가 추정치로서, POSCAN의
판매제품인
Premium 원료탄 가격 추정을 위하여 과거 일반
단가와 Premium 원료탄 단가의 상관관계 분석을 통한 보정계수를 산출하였습니다. 향후 원료탄의 단가는 5개의 리서치 기관에서 전망한 일반 원료탄 평균 전망가격에 2015년 ~ 2017년 과거 3개년 평균 보정계수를 곱한 Premium 원료탄
가격
을산출하였으며, 2022년 이후부터는 Economist Intelligence Unit에서 전망한 2018년 ~ 2022년 평균 캐나다의 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

가. 각 기관별 일반 원료탄 가격 전망

(단위 : CAD/톤)

전망기관(*1)
분석일자
2018년(*2)
2019년
2020년
2021년
2022년

Australia & New Zealand Banking Group Ltd/Melbourne
2018-02-27
224.4
203.8
201.3
192.8
N/A

Deutsche Bank AG
2018-01-23
243.3
191.1
184.4
174.3
171.2

HSBC
2018-04-18
240.2
191.1
184.8
168.8
166.1

RBC Capital Markets
2018-04-25
232.6
203.8
184.8
175.0
172.2

J.P.Morgan
2018-04-12
244.0
203.8
191.4
N/A
N/A

평균

236.9
198.7
189.3
177.7
169.8

(Source :
회사제시자료, Bloomberg에서 공시한 각 기관별 가격 전망)

(*1) Bloomberg에서 조회된 USD 기준금액을 Economist Intelligence Unit에서 전망한 CAD 환율로 환산한 금액입니다.

(*2) 2
018년의 단가의 경우 2분기까지는
실적치
, 이후에는 분기 기준 전망치를 사용하였습니다.

나

. 보정계수 산출내역

실제 보정계수 산출
시
사용된 INDEX 단가는 일 기준의 평균 단가로 산출하였습니다.

(단위 : CAD/톤)

구분
2015년
2016년
2017년
3개년 평균

PLATTS TSI Premium Hard Coking Coal Australia Export FOB East Coast Port (*1)
116.9
167.7
249.0
177.9

PLATTS TSI Hard Coking Coal Australia Export FOB East Coast Port (*1)
105.2
148.8
221.7
158.6

보정계수
1.11
1.13
1.12
1.12

(Source : Bloomberg, 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
회사의 단가 산정 시 사용되는 3개의 INDEX 중 Bloomberg에서 Premium 및 일반 Hard Coking Coal의 단가가 모두 조회 가능한 'TSI Premium Coking Coal FOB Australia' INDEX를 사용하여 보정계수를 산출하였습니다.

다. Premium 원료탄 가격 전망

(단위 : CAD/톤)

구분
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

일반 원료탄 평균 전망 가격
236.9
198.7
189.3
177.7
169.8

보정계수
1.12
1.12
1.12
1.12
1.12

보정 후 Premium 원료탄 전망 가격
264.9
222.3
211.8
198.7
189.9

(Source : Bloomberg, 삼일회계법인 Analysis)

라. 단가 증감률

단가증감률은

각 기
관에서 전망한 연도별 평균 단가의 증감률입니다.

품목
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

일반 원료탄

6.85%
-16.76%
-8.05%
-0.89%
-2.90%

(Source :
회사제시자료,
Bloomberg
)

2022년 이후 단가는 Economist Intelligence Unit의 캐나다 생산자물가지수 전망치의 5개년 평균(2018년 ~ 2022년)만큼 상승함을 가정하였습니다.

구분
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
5년 평균

생산자물가지수
2.60%
2.50%
1.50%
1.80%
1.90%
2.06%

(Source :
Economist Intelligence Unit

2018)

마. 회사 적용 원료탄 단가

회사의 과거 3개년 및 향후 원료탄 단가의 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : CAD/톤)

Greenhills

실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
(*1)
2019년
2020년
2021년
2022년

판매 단가
127.6
152.1
276.9
266.0
254.4
222.3
211.8
198.7
189.9

Greenhills

추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

판매 단가
193.8
197.8
201.9
206.0
210.3
214.6

Greenhills

추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

판매 단가
219.0
223.5
228.1
232.8
237.6
242.5

(Source : Bloomberg, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2018년의 경우 상반기 실적치와, 2018년 분기별 추정치의 평균 단가입니다.

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매단가는 각 기관별 공시된 분기 기준의 일반 원료탄 평균 전망 가격을 보정계수(1.12)로 조정한 Premium 원료탄 전망 가격으로 추정하였습니다.

나) 2019년 이후
각 기관에서 공시된
연간
기준의 일반 원료탄 평균 전망 가격을 보정계수(1.12)로 조정한 Premium 원료탄 전망 가격으로 추정하였으며, 2022년 이후는

Economist Intelligence Unit에 공시한 2018년 ~ 2022년 5개년 평균의 생산자물가상승률만큼 상승하는 것으로 가정하였습니다.

3) 원료탄 가격 전망
리서치 기관

가

. Austra
lia & New Zealand Banking Group Ltd/Melbourne

Australia & New Zealand Banking Group Ltd/Melbourne(이하, ANZ)는 규모 측면에서 호주에서 5번째, 그리고 뉴질랜드에서 가장 큰 은행입니다. 전 세계 34개의 시장에서 1천만명의 고객을 대상으로 영업을 수행하고 있으며, 5만명 이상의 임직원을보유하고 있습니다.
ANZ는 지역 및 세계 경제,
금융 및
원자재 시장에 대한 시장 선도적 정보를 제공합니다.
또한 호주,
뉴질랜드, 신흥아시아, 중화 인민 공화국 및 G3 국가의 주요 지리적 위치에 대한 거시 경제분석 및 외환, 금리, 상품 시장을 다루고 있습니다. 

나
.
Deutsche Bank AG

Deutsche Bank AG는 1870년에 설립되었으며, 은행과 금융 서비스를 제공하는 독일의 글로벌 기업입니다, 70
여 개
의 국가에 10만 명이 넘는 임직원을 보유하고 있으며,유럽
및
아메리카, 아시아 등 전 세계에서 기업 활동을 수행하고 있습니다. D
eutscheBank AG
는 금융 시장, 경제, 사회에서 거시, 미시 경제 관련 동향을 분석하고 고품질의 독립적인 분석을 제공합니다.

다. HSBC
HSBC는 세계 최대 금융기관 중 하나
로
개인금융, 커머셜 뱅킹, 글로벌 뱅킹 및 마켓,글로벌 프라이빗 뱅킹의 4개 글로벌 비즈니스를 통해 약 3천 8백만 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다. HSBC는 유럽, 아시아, 중동 및 아프리카, 남미와 북미 67개 국가에 걸쳐 전 세계적인 네트워크를 바탕으로 600명 이상의 임직원이 23개의 선진국과 신흥국의 경제, 통화, 채권, 주식, 자산 배분, 양적 연구 및 기후 변화에 대한 리서
치를 수행하고 있습니다.

특히, 에너지 및 자원에 대한 전문 리서치 부서(
Global Nautral Resources & Energy Research Team)를 보유하고 있으며,
2018년 4월 기준 아시아, 유럽 등 전 세계적으
로 5
5명의 임직원이 해당 업무를 담당하고 있습니다.

라. RBC Capital Markets
RBC Capital Markets은 전 세계의 기업, 기관 투자가, 자산 관리자, 사모 투자 회사 및 정부를 대상으로 일련의 제품과 서비스를 제공합니다. 7,200명 이상의 전문가를 보유하고 있으며, 북미, 영국, 유럽 및 아시아 태평양 지역
15개 국
에 70개 사무소를 보유하고 있습니다. 특히 국제 원자재 분야에 있어 선도적인 역할을 수행하고 있으며, 판매 및 거래에 관한
리스크 관리,
헤징 및 금융 솔루션
을
제공합니다. 원유
,
천연가스 및 탄소 배출에서부터 금속 및 농업에 이르는 모든 주요 원자재 분야에서 사업을 운영합니다. 

마. J.P.Morgan 
J.P.Morgan은 미국 뉴욕 시에 본사를 둔 기업으로, 세계에서 가장 오래된 금융 기업중 하나입니
다.
2
6개 국
에 약 850명의 임직원을 보유하고 있으며, 3,500개 이상의 기업 및 다양한 섹터와 관련된 정보를 제공하고 있습니다. 또한 현지 기업 및 기관, 다국적 기업, 정부, 개인 고객에게
거시정보 및 회사 정보의
대용량 데이터 분석을 사용하여 정보를 제공하고 있습니다.

상기 5개 리서치기관의 규모 및 인력구성 등을 고려하였을 때, 각 기관별로 전문성을가지고 있으며, 제공하는 외부 데이터에 대해서 객관적인 지표로 판단하였습니다.

3.4.1.2

매출원가
추정

POSCAN의 과거 매출원가 및 향후의 추정매출원가는 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD)

구분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품 매출원가
83,030
94,249
96,339
44,846
83,810
83,402
85,447
86,819
88,035

기타 매출원가
19,116
24,091
42,786
21,250
77,793
65,661
64,989
64,183
63,652

합 계
102,146
118,340
139,125
66,096
161,603
149,063
150,436
151,002
151,687

구분
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

제품 매출원가
89,240
90,458
91,698
92,964
94,257
95,577

기타 매출원가
64,042
64,275
64,560
64,869
65,186
65,615

합 계
153,282
154,734
156,258
157,833
159,443
161,193

구분
추정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

제품 매출원가
96,926
98,305
99,713
101,152
102,623
119,872

기타 매출원가
65,874
66,189
66,530
66,880
67,353
55,081

합 계
162,800
164,494
166,244
168,033
169,976
174,953

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(1) 제품매출원가

POSCAN의 제품 매출원가는 전액 Greenhills 광산의 원료탄 판매와 관련되며, Greenhills의 광산 채굴과 관련하여 발생하는 모든 경비를 포함합니다. 제품 매출원가는 이동평균법에 의한 재고평가방법을 통해 산출되며, 총 발생원가에는 인건비성 경비,
변동비성 경비, 고정비성 경비, 운송비 등이 포함됩니다. 제품매출원가는 먼저 Raw Coal을 채굴한 후 정제 과정을 거쳐 Clean Coal을 생산하며, 이후 항구로 운송되는 과정에서 운송비, 하역비 등을 포함하여 최종 매출원가를 산출합니다.

제품매출원가의 과거 실적 및 향후 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD, 천 톤)

구 분
실적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

Raw Coal

기초재고원가 (A)
5,628
4,612
7,252
4,284
-
-
-
-

당기발생원가 (B)
35,660
41,664
39,986
42,574
43,695
44,335
45,165
46,107

당기총제조원가 (C=A+B)
41,288
46,276
47,239
46,858
43,695
44,335
45,165
46,107

기초 및 채굴 수량 (D)
1,145
1,287
1,284
1,204
1,357
1,357
1,357
1,357

재고당 단가 (E=C/D)
36.5
35.0
37.0
38.9
32.2
32.7
33.3
34.0

투입 수량 (F)
1,006
1,114
1,162
1,204
1,357
1,357
1,357
1,357

당기제품제조원가 (G=E*F)
36,676
39,024
42,954
46,858
43,695
44,335
45,165
46,107

Clean Coal

기초재고원가 (H)
19,355
18,467
16,303
18,682
25,322
27,563
28,536
29,134

Processing Cost (I)
7,535
7,160
9,067
8,453
8,614
8,741
8,903
9,087

재고 손실 (J)
(7)
(11)
(26)
(3)
(3)
(3)
(3)
(3)

총발생원가 (K=G+H+I+J)
63,560
64,640
68,299
73,990
77,628
80,636
82,602
84,325

기초 및 생산 수량 (L)
1,425
1,577
1,613
1,692
1,601
1,598
1,595
1,592

재고당 단가 (M=K/L)
44.92
40.78
43.02
43.44
48.49
50.46
51.79
52.97

판매 수량 (N)
1,004
1,185
1,153
1,120
1,032
1,032
1,032
1,032

총매출원가(운송 전) (O=M*N)
45,093
48,337
49,616
48,669
50,065
52,100
53,468
54,683

Port Inventory

기초재고원가 (P)
327
329
312
316
383
404
414
420

운송비 (Q)
37,940
39,299
39,024
35,208
33,358
33,358
33,358
33,358

총매출원가(운송 후) (R=O+P+Q)
83,359
87,966
88,952
84,193
83,806
85,861
87,239
88,461

기초 및 생산 수량 (S)
1,008
1,106
1,065
1,126
1,037
1,037
1,037
1,037

재고당 단가 (T=R/S)
82.7
79.5
83.5
74.8
80.8
82.8
84.1
85.3

제품매출원가 (U=N*T)
83,030
94,249
96,339
83,810
83,402
85,447
86,819
88,035

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Raw Coal

기초재고원가 (A)
-
-
-
-
-
-

당기발생원가 (B)
47,105
48,124
49,165
50,229
51,317
52,427

당기총제조원가 (C=A+B)
47,105
48,124
49,165
50,229
51,317
52,427

기초 및 채굴 수량 (D)
1,357
1,357
1,357
1,357
1,357
1,357

재고당 단가 (E=C/D)
34.7
35.5
36.2
37.0
37.8
38.6

투입 수량 (F)
1,357
1,357
1,357
1,357
1,357
1,357

당기제품제조원가 (G=E*F)
47,105
48,124
49,165
50,229
51,317
52,427

Clean Coal

기초재고원가 (H)
29,642
30,138
30,633
31,134
31,641
32,155

Processing Cost (I)
9,282
9,481
9,685
9,893
10,106
10,323

재고 손실 (J)
(3)
(3)
(3)
(3)
(3)
(3)

총발생원가 (K=G+H+I+J)
86,026
87,740
89,481
91,254
93,061
94,903

기초 및 생산 수량 (L)
1,589
1,586
1,583
1,580
1,578
1,575

재고당 단가 (M=K/L)
54.13
55.31
56.51
57.74
58.99
60.27

판매 수량 (N)
1,032
1,032
1,032
1,032
1,032
1,032

총매출원가(운송 전) (O=M*N)
55,888
57,107
58,347
59,613
60,905
62,226

Port Inventory

기초재고원가 (P)
426
432
438
444
450
456

운송비 (Q)
33,358
33,358
33,358
33,358
33,358
33,358

총매출원가(운송 후) (R=O+P+Q)
89,672
90,896
92,143
93,414
94,713
96,040

기초 및 생산 수량 (S)
1,037
1,037
1,037
1,037
1,037
1,037

재고당 단가 (T=R/S)
86.4
87.6
88.8
90.0
91.3
92.6

제품매출원가 (U=N*T)
89,240
90,458
91,698
92,964
94,257
95,577

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년
(*1)

Raw Coal

기초재고원가 (A)
-
-
-
-
-
-

당기발생원가 (B)
53,562
54,722
55,907
57,117
58,354
38,409

당기총제조원가 (C=A+B)
53,562
54,722
55,907
57,117
58,354
38,409

기초 및 채굴 수량 (D)
1,357
1,357
1,357
1,357
1,357
849

재고당 단가 (E=C/D)
39.5
40.3
41.2
42.1
43.0
45.2

투입 수량 (F)
1,357
1,357
1,357
1,357
1,357
849

당기제품제조원가 (G=E*F)
53,562
54,722
55,907
57,117
58,354
38,409

Clean Coal

기초재고원가 (H)
32,677
33,206
33,742
34,287
34,839
35,399

Processing Cost (I)
10,545
10,772
11,003
11,240
11,481
7,575

재고 손실 (J)
(3)
(3)
(3)
(3)
(3)
(3)

총발생원가 (K=G+H+I+J)
96,781
98,696
100,649
102,641
104,671
81,380

기초 및 생산 수량 (L)
1,572
1,569
1,566
1,563
1,560
1,171

재고당 단가 (M=K/L)
61.58
62.91
64.28
65.67
67.10
69.50

판매 수량 (N)
1,032
1,032
1,032
1,032
1,032
1,171

총매출원가(운송 전) (O=M*N)
63,575
64,954
66,363
67,802
69,272
81,380

Port Inventory

기초재고원가 (P)
463
469
476
483
490
497

운송비 (Q)
33,358
33,358
33,358
33,358
33,358
37,995

총매출원가(운송 후) (R=O+P+Q)
97,396
98,781
100,196
101,642
103,120
119,872

기초 및 생산 수량 (S)
1,037
1,037
1,037
1,037
1,037
1,176

재고당 단가 (T=R/S)
93.9
95.2
96.6
98.0
99.4
101.9

제품매출원가 (U=N*T)
96,926
98,305
99,713
101,152
102,623
119,872

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2034년의 경우 Port Inventory 기초 재고수량 5천 톤이 모두 판매됨(1,176 천톤 판매)을 가정하였습니다.

1)
당기발생원가
당기발생원가는
인건비성 경비, 변동비성 경비, 고정비성 경비 등이 포함됩니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

인건비성 경비
(*1)

16,015
18,607
18,147
10,166
20,001
20,542
20,830
21,246
21,756

변동비성 경비
(*1)

38,961
37,322
45,919
25,257
46,726
44,730
45,401
46,218
47,096

고정비성 경비
1,677
1,806
3,116
1,382
3,210
3,458
3,506
3,576
3,662

Capitalized Mining Cost
(*2)

(13,465)
(8,921)
(18,154)
(11,025)
(18,909)
(16,420)
(16,661)
(16,972)
(17,321)

Processing Cost
(*3)

(7,528)
(7,150)
(9,041)
(4,317)
(8,453)
(8,614)
(8,741)
(8,903)
(9,087)

합 계
35,660
41,664
39,986
21,463
42,574
43,695
44,335
45,165
46,107

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

인건비성 경비
(*1)

22,265
22,786
23,320
23,865
24,424
24,995

변동비성 경비
(*1)

48,066
49,056
50,067
51,098
52,151
53,225

고정비성 경비
3,748
3,836
3,925
4,017
4,111
4,208

Capitalized Mining Cost
(*2)

(17,693)
(18,073)
(18,462)
(18,858)
(19,264)
(19,678)

Processing Cost
(*3)

(9,282)
(9,481)
(9,685)
(9,893)
(10,106)
(10,323)

합 계

47,105
48,124
49,165
50,229
51,317
52,427

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

인건비성 경비
(*1)

25,580
26,179
26,791
27,418
28,060
17,976

변동비성 경비
(*1)

54,322
55,441
56,583
57,748
58,938
39,420

고정비성 경비
4,306
4,407
4,510
4,615
4,723
3,026

Capitalized Mining Cost
(*2)

(20,101)
(20,533)
(20,974)
(21,425)
(21,886)
(14,439)

Processing Cost
(*3)

(10,545)
(10,772)
(11,003)
(11,240)
(11,481)
(7,575)

합 계

53,562
54,722
55,907
57,117
58,354
38,409

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
광산에서 발생하는 모든 인건비성 경비 및 변동비성 경비는 관련 부서에 따라 Mining Cost, Processing Cost, Maintenance
Overhead
Cost 및 Local Overhead Cost의 4개의 범주로 구분됩니다. 다만,
회사로부터 부서별로 발생 비용이 구분된 자료를
수령하지
못하였으며, 이에 따라 최선의 추정치로서 각각 인건비 경비 및 변동비성 경비를 추정한 후,
과거 3.5개년 평균
발생 원가 대비 해당 부서 발생 비용의 비율을 고려하여 부서별 발생 원가를 추정하였습니다.

(단위: 둘째짜리까지 %)

구 분
실 적

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
3.5개년 
평균 발생비율

Mining Cost
50.53%
51.00%
47.55%
48.05%
49.28%

Processing Cost
13.69%
12.78%
14.11%
12.20%
13.20%

Maintenance Overhead Cost
29.19%
29.44%
30.31%
31.45%
30.10%

Local Overhead Cost
6.59%
6.78%
8.03%
8.30%
7.43%

인건비성 및 변동비성 경비 합계
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(
*2)
광산 표면 박토활동으로 인하여 석탄 채굴에 대한 접근성이 향상될 가능성이 있고, 접근이 개선된 석탄의 구성요소가 식별될 수 있으며, 박토활동과 관련된 비용을 신뢰성있게 측정할 수 있는 경우 석탄의 생산단계에서 발생하는 박토비용은 자본화하여 유형자산으로 분류됩니다. 또한, 특정기간의
실제 박토비용이 예상 박토비용보다 큰 경우 그 초과분은
자본화하고 있습니다. 광산의 생산단계에서 발생하는 자본화박토비용은
확인매장량 및 추정매장량을 기준으로 생산량에 비례하여 감가상각
하
고
있습니다.

다만, 회사의 자산별 자본화 정책 및 2017년말 현재 자본화 계산내역을 제시받지 못하였으며, 이에 따라 자산별 정확한 자본화 금액을 추정하지 못하였습니다. 향후 자본화할 금액의 경우
과거 3.5개년 평균
Mining Cost 대비 자본화한 금액 비율을
적용하여, 향후 자본화할 금액을 추정하였습니다. 또한 가행기간 중 자본화한 금액의 경우 폐광연도 말까지 모두 감가상각되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
3.5개년 
평균 발생비율

Mining Cost
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%

Capitalized Mining Cost
48.48%
31.28%
59.60%
64.84%
51.05%

매출원가 반영 Mining Cost
51.52%
68.72%
40.40%
35.16%
48.95%

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*3)
Processing Cost의 경우 Clean Coal 제품 제조원가에 가산됩니다. 과거 실적에는 재고손실금액이 포함된 금액입니다.

가. 인건비성 경비

인건비성 경비는 기본급여, 상여, 퇴직급여, 복리후생비 및 기타 급여로 구분하여 추정하였으며
, 과
거 실적 및 향후 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
10,792
11,099
12,101
6,425
12,850
13,223
13,408
13,676
14,004

상여
338
696
332
284
520
535
543
554
567

퇴직급여
323
326
343
154
376
386
392
400
409

복리후생비
4,513
6,391
4,877
3,113
5,984
6,158
6,244
6,369
6,522

기타 급여
48
94
495
189
271
240
243
248
254

합계
16,015
18,607
18,147
10,166
20,001
20,542
20,830
21,246
21,756

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

급여
14,332
14,667
15,010
15,362
15,721
16,089

상여
580
594
608
622
637
651

퇴직급여
419
429
439
449
459
470

복리후생비
6,674
6,830
6,990
7,154
7,321
7,492

기타 급여
260
266
272
279
285
292

합계
22,265
22,786
23,320
23,865
24,424
24,995

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

급여
16,466
16,851
17,245
17,649
18,062
11,571

상여
667
682
698
715
731
469

퇴직급여
481
492
504
516
528
338

복리후생비
7,668
7,847
8,031
8,219
8,411
5,389

기타 급여
299
306
313
320
328
210

합계
25,580
26,179
26,791
27,418
28,060
17,976

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

가) 급여

급여는 추정 인원 수에 향후
명목
임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 채굴량 및 생산량 추정 시 생산 가능 매장량을 모두 소진할 때까지 과거 3개년 평균과 유사하게 유지되는 것으로 가정하였으며, 이에
따라 2018년 6월말 제조인원이
계속해서 유지되는 것으로 가정하였습니다. 다만, 채굴 마지막 연도인
2034년의
경우 채굴량 및 생산량이 감소함을 고려하여, 과거 3개년 평균 채굴량 및 생산량 대비 2034년 채굴량 및 생산량 비율을 적용하여
2034년
제조 인원 추정에 반영하였습니다.

(단위: 천 CAD, 명)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
10,792
11,099
12,101
6,425
12,850
13,223
13,408
13,676
14,004

평균인원수(명)
(*1)

412
411
416
436
436
436
436
436
436

인당 인건비
26.19
26.98
29.06
29.47
29.47
30.33
30.75
31.37
32.12

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

급여
14,332
14,667
15,010
15,362
15,721
16,089

평균인원수(명)
(*1)

436
436
436
436
436
436

인당 인건비
32.87
33.64
34.43
35.23
36.06
36.90

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

급여
16,466
16,851
17,245
17,649
18,062
11,571

평균인원수(명)
(*1)

436
436
436
436
436
273

인당 인건비
37.77
38.65
39.55
40.48
41.43
42.40

(Source : 회사제시자료
, 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
평균인원수는 기초 인원수와 기말 인원수의 평균 인원수입니다.

나) 기타 인건비

상여, 퇴직급여, 복리후생비 및 기타 급여는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하
였습니다.

(단위: 천 CAD,
%
)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상여
338
696
332
284
520
535
543
554
567

급여대비 비율
3.14%
6.27%
2.74%
4.43%
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%

퇴직급여
323
326
343
154
376
386
392
400
409

급여대비 비율
3.00%
2.94%
2.83%
2.40%
2.92%
2.92%
2.92%
2.92%
2.92%

복리후생비
4,513
6,391
4,877
3,113
5,984
6,158
6,244
6,369
6,522

급여대비 비율
41.82%
57.58%
40.30%
48.46%
46.57%
46.57%
46.57%
46.57%
46.57%

기타급여
(*1)

48
94
495
189
271
240
243
248
254

급여대비 비율
0.45%
0.85%
4.09%
2.94%
2.11%
1.81%
1.81%
1.81%
1.81%

합 계
5,224
7,508
6,046
3,741
7,151
7,319
7,422
7,570
7,752

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

상여
580
594
608
622
637
651

급여대비 비율
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%

퇴직급여
419
429
439
449
459
470

급여대비 비율
2.92%
2.92%
2.92%
2.92%
2.92%
2.92%

복리후생비
6,674
6,830
6,990
7,154
7,321
7,492

급여대비 비율
46.57%
46.57%
46.57%
46.57%
46.57%
46.57%

기타급여

(*1)

260
266
272
279
285
292

급여대비 비율
1.81%
1.81%
1.81%
1.81%
1.81%
1.81%

합 계

7,933
8,119
8,309
8,503
8,702
8,906

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

상여
667
682
698
715
731
469

급여대비 비율
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%

퇴직급여
481
492
504
516
528
338

급여대비 비율
2.92%
2.92%
2.92%
2.92%
2.92%
2.92%

복리후생비
7,668
7,847
8,031
8,219
8,411
5,389

급여대비 비율
46.57%
46.57%
46.57%
46.57%
46.57%
46.57%

기타급여

(*1)

299
306
313
320
328
210

급여대비 비율
1.81%
1.81%
1.81%
1.81%
1.81%
1.81%

합 계

9,114
9,328
9,546
9,769
9,998
6,405

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 기타급여는 대부분이 주식보상비용 발생금액입니다.

3) 변동비성 경비

변동비성 경비는 연료비, 소모품비, 수선유지비 등으로 구성되어 있으며, 각 경비 당 원가동인(생산량, 채굴량 등)을 분석하여 생산자물가상승률을 반영한 단위당 비용에 향후 원가동인을 곱하여 추정하였습니다.

제
품 매출원가 중 변동비성 경비의 과거 실적 및 향후 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD, 톤)

구 분
원가동인
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

연료비
생산량
11,863
10,833
12,781
7,509
13,654
13,073
13,269
13,508
13,765

연료비 단가
10.57
11.21
13.12
10.46
11.00
11.57
11.74
11.96
12.18

소모품비
채굴량
11,551
11,087
11,272
5,817
12,111
13,612
13,816
14,064
14,332

소모품비 단가
10.42
10.51
10.81
10.14
10.49
11.03
11.20
11.40
11.62

수선유지비
생산량
14,021
13,463
18,967
10,339
18,383
15,674
15,909
16,195
16,503

수선유지비 단가
13.74
14.84
18.14
15.53
14.54
15.29
15.52
15.80
16.10

기타 변동비

기타
(*1)

1,527
1,940
2,898
1,592
2,578
2,372
2,407
2,451
2,497

합 계

38,961
37,322
45,919
25,257
46,726
44,730
45,401
46,218
47,096

구 분
원가동인
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

연료비
생산량
14,048
14,337
14,633
14,934
15,242
15,556

연료비 단가
12.43
12.69
12.95
13.22
13.49
13.77

소모품비
채굴량
14,627
14,928
15,236
15,550
15,870
16,197

소모품비 단가
11.86
12.10
12.35
12.60
12.86
13.13

수선유지비
생산량
16,843
17,190
17,544
17,905
18,274
18,650

수선유지비 단가
16.43
16.77
17.11
17.46
17.82
18.19

기타 변동비

기타
(*1)

2,549
2,601
2,655
2,709
2,765
2,822

합 계

48,066
49,056
50,067
51,098
52,151
53,225

구 분
원가동인
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

연료비
생산량
15,876
16,203
16,537
16,878
17,226
11,005

연료비 단가
14.05
14.34
14.64
14.94
15.25
15.56

소모품비
채굴량
16,530
16,871
17,219
17,573
17,935
11,545

소모품비 단가
13.40
13.67
13.96
14.24
14.54
14.84

수선유지비
생산량
19,035
19,427
19,827
20,235
20,652
14,759

수선유지비 단가
18.57
18.95
19.34
19.74
20.14
20.56

기타 변동비

기타
(*1)

2,880
2,940
3,000
3,062
3,125
2,111

합 계

54,322
55,441
56,583
57,748
58,938
39,420

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 기타 변동비의 경우 각 경비당 원가동인(생산량, 채굴량 혹은 매출 수량)을 분석하여 추정하였습니다.

4) 고정비성 경비

고정비성 경비는 제품의 생산과 직접적인 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 본사배부비용이 있습니다. 과거 3개년 간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 명목임금상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

본사배부비용
(*1)

1,677
1,806
3,116
1,382
3,210
3,458
3,506
3,576
3,662

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

본사배부비용
(*1)

3,748
3,836
3,925
4,017
4,111
4,208

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

본사배부비용
(*1)

4,306
4,407
4,510
4,615
4,723
3,026

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 본사배부비용의 경우 Teck사 전체 광산 사업 부문의 공통비를 배부받는 것으로,광산 사업 부문 공통 인력에 대한 인건비 발생분입니다. Teck사 사업보고서에 공시된 광산 사업부문 공통 인력 인원 대비 Greenhills 광산의 제조인원 비율을 산출하여 Teck사의 전체 배부비용을 추정하였습니다. 이후에 Greenhills 광산인력 비율을 곱하
여 향후 본사배부비용을 추정하였습니다.

(단위: 명, 천 CAD)

구분
2015년
(주1)
2016년
2017년

광산 인력비율

Teck 인력(Coal Operation 부서) (A)
-
4,000
4,200

Greenhills 광산 인력(제조 인력) (B)
412
411
416

인력 비율(Greenhills 광산) (C=B/A)
N/A
10.3%
9.9%

배부비율

본사배부비용 (D)
8,384
9,030
15,581

추정총배부비용 (E=D/C)
N/A
87,787
157,144

Teck사 총 인건비 (F)
1,375,000
1,382,000
1,449,000

배부 비율(Greenhills 광산) (G=E/F)
N/A
6.4%
10.8%

(Source : Teck사 "Annual Report" 2018)

(주1) 2015년
은
Teck Coal Limited
의
Annual Report 상 Coal Operation 부서에 대한 인력이 구분되지 않아 배부 비율에 대한 분석에서 제외하였습니다.

(2) 기타매출원가

기타매출원가의 경우 감가상각비, 로열티비용 및 기타원가로 구분됩니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

감가상각비
10,919
13,352
24,226
11,922
53,931
48,946
48,946
48,946
48,946

로열티비용
8,197
10,739
18,559
9,328
19,012
14,363
13,684
12,843
12,272

관리비용및기타원가(*1)
-
-
-
-
4,851
2,352
2,360
2,394
2,435

합 계
19,116
24,091
42,786
21,250
77,793
65,661
64,989
64,183
63,652

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

감가상각비
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946

로열티비용
12,524
12,782
13,046
13,314
13,589
13,869

관리비용및기타원가(*1)
2,572
2,547
2,569
2,609
2,652
2,801

합 계
64,042
64,275
64,560
64,869
65,186
65,615

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

감가상각비
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946
43,063

로열티비용
14,154
14,446
14,743
15,047
15,357
9,812

관리비용및기타원가(*1)
2,774
2,797
2,841
2,888
3,051
2,206

합 계
65,874
66,189
66,530
66,880
67,353
55,081

(
Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
2015년부터 2017년까지 관리비용 및 기타원가의 경우 회사제시자료 상 제품매출원가 상에 포함되어 있으나, 별도로 구분되어 명시되어 있지 않습니다.

1) 감가상각비

POSCAN에서 인식하는 감가상각비의 경우 전부 Greenhills 광산 채굴과 관련하여 발생하는 상각비용으로, POSCAN에서는 전액 제조원가로 인식되고 있습니다.

감
가상각비의 세부내역은 3.4.1.4. CAPEX 및 유ㆍ무형자산 상각비를
참조하시기 바랍니다.

2) 로열티 비용

POSCAN은
'GMJV의 공동영업약정
'에 의거, 광산의 채굴 및
운영
에 대한 의무를 부담하고 있는 Teck사에 매달 로열티를 지급하고 있습니다. 로열티 산정의 경우 광산의 채굴 및 생산과 관련하여 발생된 모든 비용과 생산된 원료탄에 대한 운송, 하역 및검수비용을 모두 포함하여 산정합니다. 로열티는 POSCAN에서 판매된 원료탄의 톤당 단가의 7%가 부과되며, 발생한 톤당 원가와 톤당 로열티 합계 금액을 초과하지 않는 범위 안에서 산정됩니다.

3) 관리비용및기타원가

관리비용및기타원가의 경우 Greenhills 광산 운영 관련 관리인력에 대한 인건비, 운영 비용 및 장기리스비용 등으로 구성되어 있습니다. 장기리스비용을 제외한 비용의 경우 과
거 3.5개년 매출 수량 대비 발생 비율을 적용하여 향후 비용을 추정하였으며, 이후에는 소비자물가상승률만큼 상승함을 가정하였
습니다. 장기리스비용의 경우 감사보고서 상 제시된 향후 5년 간의 리스지출금액을 준용하여, 향후에
도
계속해서 5년 주기로 장기리스가 발생한다고 가정하였습니다.

3.4.1.3
판매비와관리비 추정

판매비와 관리비는 세부 비용항목을 원가동인별로 인건비성 비용 및 고정비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 추정 판매
비와
관리비는 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

인건비성 경비
906
1,023
1,041
679
1,160
1,252
1,270
1,295
1,326

고정비성 경비
1,348
1,022
1,207
709
1,144
1,010
1,022
1,039
1,057

합 계
2,255
2,045
2,248
1,388
2,304
2,262
2,292
2,334
2,383

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

인건비성 경비
1,357
1,389
1,421
1,455
1,489
1,523

고정비성 경비
1,075
1,094
1,113
1,132
1,151
1,171

합 계

2,432
2,483
2,534
2,586
2,640
2,695

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

인건비성 경비
1,559
1,596
1,633
1,671
1,710
1,750

고정비성 경비
1,191
1,212
1,233
1,254
1,275
1,297

합 계

2,750
2,807
2,866
2,925
2,986
3,048

(S
ource : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(1) 인건비성 경비

인건비성 경비는 기본급여, 상여, 복리후생비 및 기타급여로 구성되어 있으며 과거 실적 및 향후 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
334
354
376
210
419
431
437
446
457

상여
156
177
173
138
193
225
228
233
238

복리후생비
78
72
58
26
64
77
78
80
82

기타급여
338
420
434
305
483
519
526
536
549

합 계

906
1,023
1,041
679
1,160
1,252
1,270
1,295
1,326

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

급여
468
479
490
501
513
525

상여
244
249
255
261
267
274

복리후생비
84
86
88
90
92
94

기타급여
562
575
589
602
616
631

합 계

1,357
1,389
1,421
1,455
1,489
1,523

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

급여
537
550
563
576
589
603

상여
280
286
293
300
307
314

복리후생비
96
99
101
103
106
108

기타급여
646
661
676
692
708
725

합 계

1,559
1,596
1,633
1,671
1,710
1,750

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

1) 급여

급여는 연평균 인원수에 향후 임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다. 연평균 인원수는 향후 추정 매출 규모하에서 관리부 인원의 증가는 필요하지 않다고 판단하여, 2018년 상반기 인원이 유지되는 것으로 추정하였습니다. 인당 평균급여는 2018년 하반기는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 임금인상률 가정치를 반영하여 추정하였습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
334
354
376
210
419
431
437
446
457

평균 인원수(명)
6
6
6
6
6

6

6

6

6

인당 인건비
55.6
59.1
62.7
34.9
69.9
71.9
72.9
74.4
76.2

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

급여
468
479
490
501
513
525

평균 인원수(명)
6

6

6

6

6

6

인당 인건비
77.9
79.8
81.6
83.5
85.5
87.5

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

급여
537
550
563
576
589
603

평균 인원수(명)
6

6

6

6

6

6

인당 인건비
89.5
91.6
93.8
96.0
98.2
100.5

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

2) 기타 인건비

상여, 복리후생비 및 기타급여는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천 CAD,
%
)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
(주1)
2019년
2020년
2021년
2022년

상여
156
177
173
138
193
225
228
233
238

급여대비 비율
46.81%
49.80%
46.04%
65.78%
46.04%
52.11%
52.11%
52.11%
52.11%

복리후생비
78
72
58
26
64
77
78
80
82

급여대비 비율
23.43%
20.25%
15.36%
12.63%
15.36%
17.92%
17.92%
17.92%
17.92%

기타급여
338
420
434
305
483
519
526
536
549

급여대비 비율
101.40%
118.54%
115.30%
145.52%
115.30%
120.19%
120.19%
120.19%
120.19%

합 계
573
668
665
469
741
821
832
849
869

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

상여
244
249
255
261
267
274

급여대비 비율
52.11%
52.11%
52.11%
52.11%
52.11%
52.11%

복리후생비
84
86
88
90
92
94

급여대비 비율
17.92%
17.92%
17.92%
17.92%
17.92%
17.92%

기타급여
562
575
589
602
616
631

급여대비 비율
120.19%
120.19%
120.19%
120.19%
120.19%
120.19%

합 계

889
910
932
953
976
998

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

상여
280
286
293
300
307
314

급여대비 비율
52.11%
52.11%
52.11%
52.11%
52.11%
52.11%

복리후생비
96
99
101
103
106
108

급여대비 비율
17.92%
17.92%
17.92%
17.92%
17.92%
17.92%

기타급여
646
661
676
692
708
725

급여대비 비율
120.19%
120.19%
120.19%
120.19%
120.19%
120.19%

합 계

1,022
1,046
1,070
1,095
1,121
1,147

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(2) 고정비성 경비

고정비성 경비는 제품의 생산과 직접적인 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로
여비교통비, 통신비, 렌트비, 수선비, 보험료, 도서관리비 등으로 구성되어 있습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2037년
2038년

여비교통비
92
166
126
46
129
131
133
135
137

통신비
11
12
14
6
14
14
15
15
15

렌트비
299
297
292
107
298
303
307
312
317

수선유지비
47
45
47
139
162
49
49
50
51

보험료
28
8
6
-
7
7
7
7
7

지급수수료
734
364
336
320
377
350
354
359
366

도서관리비
24
27
51
45
52
53
54
55
56

교육훈련비
4
-
-
-
-
-
-
-
-

접대비
57
60
57
30
63
60
60
61
62

기타비용
52
43
278
17
42
43
44
44
45

합 계
1,348
1,022
1,207
709
1,144
1,010
1,022
1,039
1,057

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

여비교통비
140
142
144
147
149
152

통신비
15
16
16
16
16
17

렌트비
323
328
334
340
346
352

수선유지비
52
53
54
55
55
56

보험료
7
7
7
7
8
8

지급수수료
372
379
385
392
398
405

도서관리비
57
58
59
60
61
62

교육훈련비
1
1
1
1
1
1

접대비
63
65
66
67
68
69

기타비용
46
47
47
48
49
50

합 계

1,075
1,094
1,113
1,132
1,151
1,171

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

여비교통비
155
157
160
163
165
168

통신비
17
17
18
18
18
19

렌트비
358
364
370
376
383
390

수선유지비
57
58
59
60
61
63

보험료
8
8
8
8
8
9

지급수수료
412
419
427
434
441
449

도서관리비
63
64
65
66
67
68

교육훈련비
1
1
1
1
1
1

접대비
70
72
73
74
75
77

기타비용
51
52
53
53
54
55

합 계

1,191
1,212
1,233
1,254
1,275
1,297

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

3.4.1.4
CAPEX 및 감가상각비, 복구비용 추정

(1) CAPEX 추정

POSCAN의 과거 3개년 및 향후 추정 CAPEX는
다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년

2018년 
상반기
(*1)

2018년

2019년
2020년
2021년
2022년

CAPEX 투자액
17,090
11,981
26,421
13,466
50,930
48,946
48,946
48,946
48,946

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

CAPEX 투자액
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

CAPEX 투자액
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946
43,063

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
2018년 상반기는 실제 대체투자 금액을 반영하였습니다.
.

1) 신규투자

POSCAN은
'GMJV의 공동영업약정'에
따라 지분율(20%)만큼 Greenhills 광산에 대한 향후 추가시설 확충 및 생산능력
확대에 필요한 CAPEX 투자
의무를 부담하고 있습니다. Greenhills 광산에서 추정한 향후 발생할 것으로 예상되는 CAPEX 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD)

향후 투자 시설
금액

Mining Equipment
960,200

Plant & Infrastructure
339,491

Infrastructure
73,723

Pit Development
152,522

Sustainability
557,209

합 계
2,083,145

(
Source : Teck사 "NI 43-101 Technical Report on the Mineral Resource and Mineral Reserve Estimates for the Greenhills Operation"
2016
)

상기의 CAPEX 금액은 매년 유지 및 보수로 소요되는 일부 CAPEX 금액과, 현재 확인매장량으로 분류된 Phase 4~6의 채굴 완료 후 추정매장량으로 분류된 Phase 7~11의 자원을 채굴하기 위한 신규 시설 확충
에 소요되는 대규모
CAPEX의 투자금액으로 구성되어 있습니다.

향후 소요될 상기의 CAPEX 금액(2015년말 기준)에 대해서, 2016년 ~ 2017년 CAPEX 투자 실적을제외한 2017년말 잔액에서 잔여 매장량의 비율(총 매장량 대비 추정매장량)을 추정하여 향후 신규 투자될 CAPEX 금액이
가행기간 동안
균등하게 발생할 것으로 가정하였습니다.

가. 향후 CAPEX 투자액

(단위: 천 CAD)

구분
2015년
2016년
2017년

CAPEX 투자액
85,450
59,907
132,105

CAPEX 예상 투자액
2,083,145
2,023,238
1,891,133

(Source : Teck사 "NI 43-101 Technical Report on the Mineral Resource and Mineral Reserve Estimates for the Greenhills Operation" 2016, 회사제시자료)

나. 2017년말 기준 잔여 매장량

(단위: 천 톤, 천 CAD)

구분

확인매장량
(Proven)
(*2)

추정매장량
(Probable)
(*2)

Total

매장량
(*1)

9,540
77,300
86,840

비율
11.0%
89.0%
100.0%

향후 CAPEX 예상액 투자액
207,755
1,683,379
1,891,133

(*1)
상기 매장량은 보정 계수를 적용한 추정 매장량 기준임

(*2)
2017년말 기준 Teck사에 공시된 매장량의 경우 Phase별 매장량이 구분되어 있지 않습니다. 다만, 기술보고서 상 기술되어 있는 2015년말 기준 추정매장량의 대부분은 Phase 7~11의 매장량(전체 추정매장량 대비 90.6%)임을 고려하여, 2017년말 매장량 중 확인매장량은 Phase 4~6, 추정매장량은 Phase 7~11에서 발생하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천 톤)

구분
확인매장량
(Proven)
추정매장량
(Probable)
추정매장량
비율

Phase 4~6
21,245
16,857
9.4%

Phase 7~11
-
163,209
90.6%

합 계
21,245
180,066
100.0%

(Source : Teck사 "NI 43-101 Technical Report on the Mineral Resource and Mineral Reserve Estimates for the Greenhills Operation" 2016, 회사제시자료)

2) 대체투자

광
산의 채굴에 필요한 일부 공기구, 시설 등 매년 유지 및 보수로 소요되는 성격의 대체투자가 발생할 것으로 추정됩니다. 이에 따라 대체투자의 경우
2017년도
감가상각비만큼 재투자가 이루어지는 것으로 추정하였습니다.

(2) 감가상각비 추정

1)
자산별 내용연수 및 상각방법

POSCAN은
'GMJV의 공동영업약정'
에 따라 지분율(20%)만큼 유
형자산 및 감가상각을 인식하고 있습니다. 건물은 정액법에 걸쳐 15년 ~ 40년동안 감가상각되며, 광산 채굴 장비 등 기타 채굴관련 장비는 광산기간 동안 생산량에 비례하여(운영시간에비례)하여 감가상각합니다.

구분
방법
상각연수

유형자산

건물
정액법
15 - 40

기계장비 및 기타
생산량 비례법
-

자본화박토비용
생산량 비례법
-

(Source : 감사보고서)

2) 유ㆍ무형자산상각비 추정내역

회사로부터
유ㆍ무형자산상각비
대장을 수령하지 못하였으며, 이에 따라 각 유형자산별, 내용연수별로 잔여가액에 대한 향후 감가상각비를 합리적으로 추정하지 못하였습니다. 다만, Greenhills 광산은 오랜기간 운영된 가행광산으로, 향후 대규모의 예상 CAPEX 투자를 제외하면 매년 필요 부분에 대한 유지 및 보수를 통해 대체투자되며 매년 유사한 수준의 감가상각비가 발생하고 있습니다. 이러한 회사의 특성을 고려하여, 기존자산 및 대체투자에 대한 감가상각비와 신규 투자한 유형자산에 대한 감가상각비를 구분하여, 기존 자산 및 향후 대체투자분의 경우 과거 회사의 감가상각비 3개년 평균 금액이 향후에도 유지된다고 가정하였으며,
신규 투자분에
대한 유형자산의 경우 잔여 가행기간동안 균등하게 상각되어 폐광시점까지 전액 상각됨을 가정하였습니다. 

유무형자산상각비 과거 실적 및 향후 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기

2018년

매년 발생액
(2019년 ~ 2034년)

기존 보유 자산
10,919
13,352
24,226
11,922
20,713
15,728

신규 투자 자산
-
-
-
-
33,218
33,218

합계
10,919
13,352
24,226
11,922
53,931
48,946

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

3) 감가상각비의 배부

POSCAN에서 인식하는 유형자산의 경우 전부 Greenhills 광산 채굴과 관련하여 투자된 자산으로, POSCAN에서는 전액 제조원가로 인식되고 있습니다.

(3) 복구 비용 추정

캐나다 내 광산 사업의 경우
광산허가조건에 따라서 향후 광산의 운영이 종료되면 관련 운영시설의 안전한 철
거 및
원래의 자연환경으로 복구할 의무를 가지고 있습니다.이에 Greenhills 광산의 경우, 광산의 운영 및 관리를 담당하고 있는 Teck사에서 매년 복구 계획을 수립하여 British Columbia
주
정부 기관에 제출하고 있습니다. 또한 관련 비용을 매년 말 합리적인 가정 및 예측치를 사용하여 현재가치로 평가하여 재무제표 상 부채로 계상하고 있습니다.

2017년말 기준 Teck사가 추정한 향후 복구 비용 계획은 다음과 같습니다.

(단위 : 천 CAD)

주요 가정

적용 값

Reclamation Costs
2,417,303

- 운영 기간
37,583

- 폐광 이후
2,379,718

적용 할인율

- Selenium Cost 적용
5.32%

- Selenium Cost 이외
6.82%

- 물가상승률
2.0%

(Source : 회사제시자료)

(단위 : 천 CAD)

발생 항목
총 발생액
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년
2024년
2025년
2026년

Selenium
2,308,124
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Planting
26,062
51
67
71
570
910
264
484
808
148

Contouring
14,803
646
352
93
475
545
4,351
49
172
2

Soil Placement
14,979
728
731
621
1,209
981
1,804
1,424
2,088
1,088

이외
53,336
110
94
104
113
377
211
243
95
242

합 계
2,417,303
1,535
1,244
888
2,367
2,812
6,630
2,201
3,163
1,479

발생 항목
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년
2035년
2036년
2037년

Selenium
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Planting
239
264
-
-
420
-
386
-
-
150
-

Contouring
-
-
313
-
257
-
-
-
-
-
483

Soil Placement
-
-
-
-
-
-
1,625
1,234
1,445
-
-

이외
199
34
42
217
128
248
154
175
198
156
16

합 계

438
298
355
217
805
248
2,165
1,409
1,643
305
499

발생 항목
2038년
2039년
2040년
2041년
2042년
2043년
2044년
2045년
2046년
2047년

Selenium
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Planting
-
1,756
270
-
-
332
-
-
-
1,717

Contouring
189
-
-
32
-
-
-
844
-
-

Soil Placement
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

이외
345
52
188
129
79
-
36
19
329
-

합 계

534
1,807
458
161
79
332
36
863
329
1,717

발생 항목
2048년
2049년
2050년
2051년
2052년
2053년
2054년
2055년
2056년
2057년

Selenium
-
-
-
33,675
34,955
34,509
34,509
34,914
34,509
34,549

Planting
-
-
-
866
-
-
13,013
-
3,276
-

Contouring
-
120
-
-
2,808
-
3,073
-
-
-

Soil Placement
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

이외
184
98
166
15,362
842
3,127
-
2,021
741
351

합 계

184
218
166
49,903
38,605
37,636
50,594
36,935
38,526
34,900

발생 항목
2058년
2059년
2060년
2061년
2062년
2063년
2064년
2065년
2066년
2067년

Selenium
34,434
34,130
34,130
34,434
34,151
34,130
34,434
34,130
34,130
34,455

Planting
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Contouring
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Soil Placement
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

이외
356
251
252
266
271
-
-
398
399
-

합 계

34,790
34,381
34,382
34,700
34,421
34,130
34,434
34,528
34,530
34,455

발생 항목
2068년
2069년
2070년
2071년
2072년
2073년
2074년
2075년
2076년
2077년

Selenium
34,130
33,934
33,934
33,934
34,146
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146

Planting
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Contouring
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Soil Placement
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

이외
-
-
23,922
-
-
-
-
-
-
-

합 계

34,130
33,934
57,856
33,934
34,146
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146

발생 항목
2078년
2079년
2080년
2081년
2082년
2083년
2084년
2085년
2086년
2087년

Selenium
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146

Planting
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Contouring
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Soil Placement
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

이외
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계

33,934
33,934
33,934
33,934
34,146
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146

발생 항목
2088년
2089년
2090년
2091년
2092년
2093년
2094년
2095년
2096년
2097년

Selenium
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146

Planting
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Contouring
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Soil Placement
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

이외
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계

33,934
33,934
33,934
33,934
34,146
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146

발생 항목
2098년
2099년
2100년
2101년
2102년
2103년
2104년
2105년
2106년
2107년

Selenium
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146

Planting
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Contouring
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Soil Placement
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

이외
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계

33,934
33,934
33,934
33,934
34,146
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146

발생 항목
2108년
2109년
2110년
2111년
2112년
2113년
2114년
2115년
2116년
2117년

Selenium
33,934
33,934
33,934
33,934
34,146
33,934
33,934
33,934
33,934
59,088

Planting
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Contouring
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Soil Placement
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

이외
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계

33,934
33,934
33,934
33,934
34,146
33,934
33,934
33,934
33,934
59,088

(Source : 회사제시자료)

1) 복구 비용 추정

복구 비용의 대부분은 폐광 이후에 발생(
2017년말 추정 전체 복구비용
대비 98.4%)하며, 운영기간 동안에는 매년말 추정 계획의 변경에 따라 일부의 복구 비용이 발생(전체 대비 1.6%)합니다. Teck사가 제출한 향후 복구 비용
계획에 기초하여, 3.4.1.1의 매출액 추정에서 가정한 생산량을 통해 추정한
광산기간(
17년
)
을 운영기간으로 하여 폐광시점 이후 발생 비용을 추정하였습니다.

가. 운영 기간
발생 빈도 및 해당 금액의 중요
성을 고려하여, Teck사가 추정한 운영 기간 발생 비용에 대해 향후 남은 운영기간
(
17년
)
동안 균등한 금액이 발생함을 가정하였습니다.

(단위 : 천 CAD)

발생 항목
운영기간 중 매년 발생액

Selenium
-

Planting
270

Contouring
270

Soil Placement
454

이 외
145

합 계
1,139

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

나. 폐
광 이후
복구 비용의 대부분은 광산 채굴 시 발생된 Selenium의 처리 비용(전체 대비 95.5%)으로, Teck사가 제출한 복구 비용 계획 상 Selenium 처리 비용은 폐광시점 이후 균등한 금액이 발생할 것을 가정하였습니다. 동일한 논리를 적용하여 Selenium 처리 비용 이외 발생 비용도 매년 균등한 금액이 발생함을 가정하였습니다.

(단위 : 천 CAD)

발생 항목
폐광 이후 매년 발생액

Selenium
34,450

Planting
256

Contouring
88

Soil Placement
-

이외
725

합계
35,518

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

3.4.1.5 순운전자본 추정 

POSCAN의 순
운전자본은 매출 및 매출원가에 연동되는 항목을 영업자산과 영업부채
로 구분하고 2017년 말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다. 영업자산은 매출채권, 재고자산으로 구성되어 있고, 영업부채는 매입채무로 구성되어 있습니다. 

계정과목별 상세 추정액은 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
15,824
13,240
46,950
22,123
17,638
16,804
15,772
15,070

재고자산
39,033
42,425
44,027
42,736
45,917
46,801
47,307
47,721

영업자산 계
54,857
55,665
90,977
64,859
63,555
63,606
63,079
62,791

매입채무
40,545
52,782
69,527
80,760
74,493
75,179
75,462
75,804

영업부채 계
40,545
52,782
69,527
80,760
74,493
75,179
75,462
75,804

순운전자본
14,311
2,883
21,450
(15,901)
(10,938)
(11,574)
(12,383)
(13,013)

순운전자본 증감

(11,429)
18,567
(37,351)
4,963
(636)
(809)
(631)

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

매출채권
15,380
15,697
16,020
16,350
16,687
17,031

재고자산
48,123
48,524
48,931
49,343
49,763
50,190

영업자산 계
63,503
64,221
64,951
65,694
66,450
67,221

매입채무
76,602
77,327
78,089
78,876
79,680
80,555

영업부채 계
76,602
77,327
78,089
78,876
79,680
80,555

순운전자본
(13,099)
(13,106)
(13,138)
(13,182)
(13,230)
(13,333)

순운전자본 증감
(86)
(7)
(32)
(44)
(48)
(104)

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

매출채권
17,382
17,740
18,105
18,478
18,859
-

재고자산
50,625
51,068
51,518
51,976
52,441
-

영업자산 계
68,007
68,807
69,623
70,454
71,300
-

매입채무
81,358
82,204
83,079
83,973
84,944
-

영업부채 계
81,358
82,204
83,079
83,973
84,944
-

순운전자본
(13,351)
(13,397)
(13,456)
(13,519)
(13,644)
-

순운전자본 증감
(18)
(46)
(59)
(63)
(125)
13,644

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(1) 매출채권

매출채권은 매출액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년

2017년

(*1)

2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
15,824
13,240
43,525
22,123
17,638
16,804
15,772
15,070

매출액
128,113
180,227
319,371
287,819
229,470
218,618
205,188
196,053

회전기일
8.1
13.6
13.0
13.0
13.0
13.0
13.0
13.0

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

매출채권
15,380
15,697
16,020
16,350
16,687
17,031

매출액
200,092
204,213
208,420
212,714
217,096
221,568

회전기일

13.0
13.0
13.0
13.0
13.0
13.0

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

매출채권
17,382
17,740
18,105
18,478
18,859
-

매출액
226,132
230,790
235,545
240,397
245,349
285,217

회전기일

13.0
13.0
13.0
13.0
13.0
-

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
원료탄 판매가격 상승에 따른 12월 매출이 급격하게 증가하였으며, 향후 추정에 있어 경상적인 영업상황 고려를 위해 12월 매출을 제외한 2017년 회전율로 산출하였습니다.

(2) 재고자산

재고자산은 "3.4.1.2 매출원가의 추정" 에서 산출된 재고당 단가를 기준으로, 추정된 POSCAN의 재고수불부 상 기말재고수량을 곱하여 산출하였습니다.

재고자산의 향후 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD, 천 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

기말재고수량(A)
472
534
527
571
568
565
563
560

재고당단가(B)
82.7
79.5
83.5
74.8
80.8
82.8
84.1
85.3

재고자산(C=A*B)
39,033
42,425
44,027
42,736
45,917
46,801
47,307
47,721

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

기말재고수량(A)
557
554
551
548
545
542

재고당단가(B)
86.4
87.6
88.8
90.0
91.3
92.6

재고자산(C=A*B)
48,123
48,524
48,931
49,343
49,763
50,190

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

기말재고수량(A)
539
536
533
530
528
-

재고당단가(B)
93.9
95.2
96.6
98.0
99.4
101.9

재고자산(C=A*B)
50,625
51,068
51,518
51,976
52,441
-

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(3) 매입채무

매입채무는

매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였습니다. 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매입채무
40,545
52,782
69,527
80,760
74,493
75,179
75,462
75,804

매출원가
102,149
118,340
139,125
161,603
149,063
150,436
151,002
151,687

회전기일

2.5
2.2
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0

구 분
추 정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

매입채무
76,602
77,327
78,089
78,876
79,680
80,555

매출원가
153,282
154,734
156,258
157,833
159,443
161,193

회전기일

2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0

구 분
추 정

2029년
2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

매입채무
81,358
82,204
83,079
83,973
84,944
-

매출원가
162,800
164,494
166,244
168,033
169,976
174,953

회전기일

2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
-

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

3.4.1.6 법인세비용 추정 

POSCAN의 경우 캐나다 내 광산법 및 British Columbia
주
지역법에 의거 Federal Tax, Provincial Tax 및 Mineral Tax를 납부하고 있습니다. 캐나다 내의 현행 법인세율(Federal Tax 및 British Columbia Tax, Mineral Tax)은 다음과 같습니다.

과세과목
적용세율

Federal Tax
15.00%

Provincial Tax
(*1)

12.00%

Mineral Tax
13.00%

(Source : Canada Revenue Agency - 캐나다 국세청)

(*1)
2018년 이후 세율 변동 (기존 11.0%)

POSCAN의 향후 법인세 비용 추정의 내용은 아래와 같습니다.

(단위: 천 CAD)

구분
추정

2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년

Mineral Tax

세전영업이익 (*1)
123,912
78,145
65,890
51,853
41,983
44,377

소득금액조정 (*2)
68,403
63,309
62,630
61,789
61,217
61,470

- Royalty Expenditures
19,012
14,363
13,684
12,843
12,272
12,524

- 감가상각비
49,391
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946

과세표준
192,315
141,454
128,519
113,642
103,200
105,847

Mineral Tax (13%)
25,001
18,389
16,707
14,773
13,416
13,760

Federal, Provincial Tax

세전영업이익 (*1)
123,912
78,145
65,890
51,853
41,983
44,377

소득금액조정 (*3)
(46,272)
(34,217)
(32,363)
(30,458)
(29,270)
(29,683)

- Amortization of tangible assets
49,391
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946

- Accretion expense
1,955
2,606
2,776
2,957
3,151
3,357

- Capital Lease Interest
6
4
2
2
12
7

- Stock Based Compensation
159
126
128
131
134
137

- Capital Cost Allowance
(49,391)
(48,946)
(48,946)
(48,946)
(48,946)
(48,946)

- Canadian Development Expenses
(2,479)
(388)
(272)
(190)
(133)
(93)

- Water Treatment Expenses
(1,055)
(952)
(966)
(984)
(1,004)
(1,026)

- Capitalized cost for Accounting
(18,909)
(16,420)
(16,661)
(16,972)
(17,321)
(17,693)

- Actual Reclamation Expenditures
(454)
(465)
(472)
(480)
(490)
(500)

- Capital Lease Payments
(495)
(339)
(191)
(148)
(203)
(112)

- Mineral Tax
(25,001)
(18,389)
(16,707)
(14,773)
(13,416)
(13,760)

과세표준
77,639
43,928
33,526
21,395
12,713
14,694

Federal Tax (15%)
11,646
6,589
5,029
3,209
1,907
2,204

Provincial Tax (12%)
9,317
5,271
4,023
2,567
1,526
1,763

총 법인세비용
45,964
30,249
25,760
20,550
16,848
17,728

구분
추정

2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

Mineral Tax

세전영업이익 (*1)
46,997
49,628
52,294
55,013
57,681
60,581

소득금액조정 (*2)
61,728
61,991
62,260
62,534
62,814
63,100

- Royalty Expenditures
12,782
13,046
13,314
13,589
13,869
14,154

- 감가상각비
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946

과세표준
108,725
111,619
114,554
117,547
120,495
123,681

Mineral Tax (13%)
14,134
14,510
14,892
15,281
15,664
16,079

Federal, Provincial Tax

세전영업이익 (*1)
46,997
49,628
52,294
55,013
57,681
60,581

소득금액조정 (*3)
(30,187)
(30,696)
(31,232)
(31,957)
(32,401)
(32,929)

- Amortization of tangible assets
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946
48,946

- Accretion expense
3,577
3,811
4,061
4,327
4,611
4,913

- Capital Lease Interest
5
3
2
13
7
5

- Stock Based Compensation
140
144
147
150
154
157

- Capital Cost Allowance
(48,946)
(48,946)
(48,946)
(48,946)
(48,946)
(48,946)

- Canadian Development Expenses
(65)
(46)
(32)
(22)
(16)
(11)

- Water Treatment Expenses
(1,048)
(1,070)
(1,093)
(1,117)
(1,141)
(1,165)

- Capitalized cost for Accounting
(18,073)
(18,462)
(18,858)
(19,264)
(19,678)
(20,101)

- Actual Reclamation Expenditures
(510)
(521)
(531)
(542)
(553)
(565)

- Capital Lease Payments
(78)
(45)
(35)
(221)
(121)
(85)

- Mineral Tax
(14,134)
(14,510)
(14,892)
(15,281)
(15,664)
(16,079)

과세표준
16,811
18,932
21,062
23,056
25,279
27,652

Federal Tax (15%)
2,522
2,840
3,159
3,458
3,792
4,148

Provincial Tax (12%)
2,017
2,272
2,527
2,767
3,034
3,318

총 법인세비용
18,673
19,622
20,579
21,506
22,490
23,545

구분
추정

2030년
2031년
2032년
2033년
2034년

Mineral Tax

세전영업이익 (*1)
63,489
66,435
69,439
72,387
107,217

소득금액조정 (*2)
63,391
63,689
63,993
64,303
52,875

- Royalty Expenditures
14,446
14,743
15,047
15,357
9,812

- 감가상각비
48,946
48,946
48,946
48,946
43,063

과세표준
126,881
130,124
133,432
136,690
160,092

Mineral Tax (13%)
16,495
16,916
17,346
17,770
20,812

Federal, Provincial Tax

세전영업이익 (*1)
63,489
66,435
69,439
72,387
107,217

소득금액조정 (*3)
(33,451)
(33,991)
(34,729)
(35,154)
(105,891)

- Amortization of tangible assets
48,946
48,946
48,946
48,946
43,063

- Accretion expense
5,236
5,580
5,946
6,337
6,754

- Capital Lease Interest
3
2
14
8
5

- Stock Based Compensation
161
165
169
173
111

- Capital Cost Allowance
(48,946)
(48,946)
(48,946)
(48,946)
(43,063)

- Canadian Development Expenses
(8)
(5)
(4)
(3)
(2)

- Water Treatment Expenses
(1,190)
(1,216)
(1,242)
(1,269)
(837)

- Capitalized cost for Accounting
(20,533)
(20,974)
(21,425)
(21,886)
(14,439)

- Actual Reclamation Expenditures
(576)
(588)
(600)
(613)
(76,578)

- Capital Lease Payments
(49)
(38)
(241)
(132)
(92)

- Mineral Tax
(16,495)
(16,916)
(17,346)
(17,770)
(20,812)

과세표준
30,039
32,444
34,710
37,233
1,326

Federal Tax (15%)
4,506
4,867
5,207
5,585
199

Provincial Tax (12%)
3,605
3,893
4,165
4,468
159

총 법인세비용
24,605
25,676
26,718
27,823
21,170

(Source : 회사제시자료, 삼일회계법인 Analysis, Canada Revenue Agency - 캐나다 국세청)

(*1)
세
후
영업이익(NOPLAT)은 영업과 관련된 법인세 등을 차감 후 영업으로부터 발생하는 이익이므로, 이에 따라 과세표준은 세전영업이익에서 영업과 관련된 세무조정사항만을 반영하여 추정하였
습니다. 

(*2)
Mineral Tax의 경우 현행 캐나다 광산법 상 광산업을 진행하면서 납부한 Royalty 및 감가상각비 금액을 가산하여 과세표준을 산정합니다. 

(*3)
Federal Tax 및 Provincial Tax의 경우 캐나다 현행법 상 다음의 항목들을 공제한 금액을 과세표준으로 산정하고 있습니다.

공제 및 가산항목
비고

가산항목

가. Amortization of tangible assets
비현금성 과목인 감가상각비 가산

나. Accretion expense
비현금성 과목인 복구충당부채 비용(현재가치할인차금 이자비용) 가산

다. Capital Lease Interest
Capital Lease 관련하여 발생한 이자비용 가산 (원금 상환액은 공제)

라. Stock Based Compensation
비현금성 과목인 종업원 주식기준보상비용 가산

공제항목

마. Capital Cost Allowances
(주1)

비현금성 과목인 감가상각비에 대해서 세법상 감가상각비만큼 공제 가능

바. Canadian Development Expenses
광산개발단계 혹은 생산단계에서 발생한 개발비용 공제(공제 가능 개발 비용의 30%)

사. Water Treatment Expenses
광산 운영과 관련된 Elk Valley 수질 개선 비용 공제

아. Capitalized cost for Accounting
광산 운영과 관련된 CAPEX 지출액 중 회계상 Capitalized 항목 공제

자. Actual Reclamation Expenditures
광산 복구 비용 공제

차. Capital Lease Payments
Capital Lease 관련하여 발생된 원금 상환액 공제

타. Mineral Tax
Federal Tax 및 Provincial Tax 과세표준 계산 시 이중과세방지 목적으로 Mineral Tax 공제

(주1)
자산대장을 수령하지 못함에 따라, 세법상 유형별 공제 가능 상각비를 계산할 수 없었습니다. 이에 따라 발생한 금액 전액을 공제가능한 금액으로 가정하였습니다.

3.4.1.7 가중평균자본비용의 산정

현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용
(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 POSCAN의 할인율은

16.64

%
이
며

,

구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf)
(*1)

2.05%

나. 캐나다 시장위험프리미엄(Rm-Rf)(*1)
9.61%

다. Levered Beta
(*2)

1.5188

라. 자기자본비용 (가+(나-가)Ⅹ다)
16.64%

마. 타인자본비용
(*3)

0.0%

바. 자기자본비율
(*4)

100.0%

사. 타인자본비율
(*4)

0.0%

아. Tax Rate
36.49%

자. 가중평균자본비용 (라Ⅹ바+마Ⅹ(1-아)Ⅹ사)
16.64%

(Source : 회사제시자료, Bloomberg, 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
2017년 12월말 기준 Bloomberg의 캐나다 10년 만기 국고채 수익률을 적용하여 캐나다 무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, Bloomberg에서 조회한 2017년 캐나다 Market Risk Premium 9.61%를 적용하였습니다.

(*2)
하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(*3)
2017년 12월말 현재 이자부부채는 없으며, 향후 차입계획이 없는 관계로 타인자본비용은 고려하지 않았습니다.

(*4)
POSCAN은 현재 무차입이며, 향후 사업계획 상 차입 계획이 없어 목표자본구조는 자기자본 100%를 적용하였습니다.

본
분석에서는 유사 동종기업의 Beta와 Hamada Model을 통하여 POSCAN의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다.
Bloomberg 산업 분류 상 캐나다에서 "Mining Industry"로 분류되는 5개 사를 유사 동종기업으로 선정하였으
며
, 이 중 최근 결손이 누적적으로 발생하는 1개 사를 유사동종기업에서 제외하였습니다.

분석기준일 현재

캐나다 내 "

Mining Industry"에 속하는
5개 사
의 주요 매출 부문 및 유사기업 해당 여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

회사명
주요 매출 부문
주요매출
유사여부
유사 동종기업
적용여부
비고

Teck Resources Limited
광물(철강, 석탄, 구리, 아연 등) 자원 채굴 및 개발
충족
적용

Lundin Mining Corporation
광물(구리, 아연, 니켈) 자원 채굴 및 개발
충족
적용

Ivanhoe Mines Ltd.

광물
(백금, 니켈, 아연 등)
자원 채굴 및 개발

충족
적용

First Quantum Minerals Ltd .
광물(구리) 자원 채굴 및 개발
충족
미적용
결손 누적으로 인한 자본잠식 회사로 동종기업에서 제외

Cameco Corp.
광물(우라늄) 자원 채굴 및 개발
충족
적용

(Source : Bloomberg, 삼일회계법인 Analysis)

유사 동종기업 4개 사의 산업 평균 무차입 Beta(Unlevered Beta)는

1.5188
이
며
, 세부 산정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천 CAD)

구분
Levered Beta
(*1)
Market Cap
(*2)
타인자본
(*3)
Tax Rate (%)
(*4)
Unlevered Beta
(*5)
부채비율

Teck Resources Limited
1.9680
18,844,371
6,369,000
36.49%
1.6202
33.80%

Lundin Mining Corporation
1.7490
5,818,956
559,349
36.49%
1.6484
9.61%

Ivanhoe Mines Ltd.
1.5370
3,351,242
39,520
36.49%
1.5256
1.18%

Cameco Corp.
1.1270
4,595,154
1,494,471
36.49%
0.9341
32.52%

평균값
1.5188
-

(Source : 감사
보고서, Bloomberg, 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
평가기준일인 2017년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 5년 주간 Beta입니다.

(*2)
Bloomberg에서 조회한 2017년말 기준 시가총액을 적용하였습니다.

(*3)
Bloomberg에서 조회한 2017년말 유사 동종기업의 부채 금액을 적용하였습니다.

(*4)
Bloomberg에서 조회한 2017년말 기준
캐나다
법인세
(광산업)
한계세율을 적용하였습니다.

(*5)
유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta /[1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

3.4.2.
POSCO PMPC 평가내역

회사가 보유하고 있는 종속기업투자주식 중 POSCO PMPC에 대한 지분은 현금흐름할인법에 의한 현금흐름을 추정하여 반영하였습니다. 

POSCO PMPC
의 과거 3개년 및 최근 6개월 실적과 향후 5개년 추정현금흐름 및 자기자본가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년(*1)
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액
1,345,574
1,213,407
1,258,475
814,490
1,595,206
1,648,629
1,770,746
2,044,209
2,304,532

매출원가
1,228,460
1,093,160
1,158,500
739,665
1,454,418
1,488,781
1,594,010
1,845,276
2,089,797

매출총이익
117,114
120,247
99,975
74,825
140,789
159,848
176,736
198,933
214,735

판매비와관리비
68,162
72,431
70,233
36,133
75,373
85,945
92,104
99,878
107,062

영업이익
48,952
47,816
29,742
38,692
65,415
73,903
84,631
99,055
107,673

법인세비용(*2)
7,039
7,992
8,837
9,947
10,737

세후영업이익(NOPLAT)

58,376
65,911
75,795
89,108
96,936

감가상각비및무형자산상각비
29,791
22,953
23,765
23,948
24,708

투자액(CAPEX)
(11,825)
(19,938)
(13,038)
(13,850)
(14,033)

순운전자본의 증감
26,915
(15,260)
(38,154)
(87,879)
(83,984)

잉여현금흐름
103,258
53,667
48,367
11,328
23,628

현가계수
(

가중평균자본
비용 9.53%)

0.9555
0.8723
0.7964
0.7271
0.6638

현재가치
98,662
46,815
38,520
8,236
15,684

가. 추정기간 현재가치
207,918

나. 추정기간 이후 현재가치(*3)
703,481

다. 영업가치(가+나)
911,399

라. 비영업용자산(*4)
3,879

마. 기업가치(다+라)
915,278

바. 이자부부채의 가치(*5)
275,428

사. 자기자본가치(마-바)
639,850

아. 환율(2017년 12월말 기준환율, 원/PHP)
21.46

자. 자기자본가치(백만원)(사X아)(*6)
13,732

차. 회사 지분율
100.00%

카. 평가금액(백만원)(자X차)
13,732

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2018년 상반기 실적 및 하반기 추정을 합산하였습니다.

(*2) 법인세비용은 PEZA에 등록된 외국 기업에 적용되는 필리핀 현지 법인세 정책을 반영하여 추정하였습니다.
PEZA는 제조업, IT, 관광 등의 지원을 위해 특정지역 또는 해당 기업의 소재지를 경제특구로 지정하고 국내외 투자유치, 심사, 등록 및 각종 지원업무를 관장하는 필리핀의 정부 부처입니다. PEZA에 등록한 기업들은 각종 조세혜택 및 규제 절차 간소화 등 여러 혜택을 받을 수 있습니다.
PEZA에 등록된 기업의 경우 최초 상업운전 이후 4년 동안 법인세 면제 혜택이 주어지며, 이후 기간 동안에는 매출총이익의 5%를 과세합니다. 단, 임가공 매출 등 일부 영업활동의 경우에는 필리핀 현지 기업에 적용되는 법인세율인 30%를 적용받습니다. POSCO PMPC의 경우 법인세 혜택이 부여되는 영업활동을 영위하고 있으며, 향후 임가공 매출은 발생하지 않는다고 가정하였으므로 법인세비용은 매출총이익의 5%를 적용하였습니다.

(*3)
추정기간 이후 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2022년의 세후영업이익에서 영구성장률만큼 증가한 현금흐름과 순운전자본을 영구현금흐름 구간에 맞게 수정하여 영구히 지속됨을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구분
금액

가. 영구현금흐름 구간 세후영업이익(주1)
97,905

나. 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감(주2)
(7,476)

다. 영구현금흐름 구간 잉여현금흐름(주3)
90,429

라. WACC
9.53%

마. 영구성장률(주4)
1.00%

바. 영구현금흐름(다/(라-마))
1,059,754

사. 영구현금흐름의 현재가치 (바X현가계수)
703,481

(Source : 회사 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 영구현금흐름 구간의 세후영업이익 = 2022년 세후영업이익 × (1+영구성장률)
(주2) 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감은 2022
년

순운전자본과 2023년 순운전자본의 차이로 산정하였습니다. 2023년 순운전자본은 2023년 추정 매출 및 매출원가(2022년 추정 매출 및 매출원가 ×(1+영구성장률))에 2017년말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다.
(주3) 영구현금흐름 추정시 감가상각비와 CAPEX 투자 금액은 동일하다고 가정하였습니다.

(주4) 철강산업이 성숙기이며 향후 필리핀 및 국외 경제성장률은 저성장국면으로 접어들 것으로 보아 회사의 과거 및 향후 추정 성장률을 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다. 

(*4)
비영업용자산의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
장부가액
산정금액

현금및현금성자산(주1)
51,562
-

기타비유동자산(주2)
3,879
3,879

합계
55,441
3,879

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 필요영업현금 산정액(2018년 감가상각비를 제외한 매출원가+ 판매비와관리비 + CAPEX 합계의 1개월분)이 전체 현금및현금성자산을 초과함에 따라, 비영업현금및현금성자산은 없는 것으로 산정하였습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
금 액

가. 재무상태표상 현금및현금성자산
51,562

나. 필요영업현금(A+B-C+D)
125,985

1개월분 매출원가(A)
121,201

1개월분 판매관리비(B)
6,281

1개월분 감가상각비(C)
2,483

1개월분 CAPEX(D)
985

다. 비영업용 현금및현금성자산 [MAX (0, 가-나)]
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주2) 전액 골프회원권에 해당합니다.

(*5) 이자부부채는 2017년 12월 31일 현재의 차입금이며 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
이자율
금 액

단기차입금
2.98%
275,428

(Source : 회사제시자료)

(*6)
POSCO PMPC의 주주가치는 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단
30의 내용에 따라 다음과 같이 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면, 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

(1) 최근 2년간의 유상증자 현황

구분
이사회 결의일
증자방식
발행주식총수
주당 발행가액

해당사항 없음

(2) 최근 2년간의 평가실적

구분
평가기준일
주당 평가액
평가방법

해당사항 없음

(3) 최근 2년간의 주식거래 현황

구분
일자
매도자
매수자
거래량
주당 거래가액

해당사항 없음

(4) 검토 의견

POSCO PMPC는 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하지 않으므로 본 평가에서 산정한 자기자본가치에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.

3.4.2.1
매출액 추정

POSCO PMPC의 매출은 매입한 철강재를 가공하여 판매하는 제품매출, 가공없이 그대로 판매하는 상품매출, 거래처로부터 외주를 받아 가공 및 절단 등의 임가공으로 발생하는 임가공매출, 제품 가공시 발생
하는

스
크랩을 외부로 판매하는 스크랩매출로 구분됩니다. 

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년 매출의 세부 추정내역은 다음과 같습니다. 

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

제품매출
1,317,968
1,176,993
1,225,283
799,237
1,567,648
1,620,454
1,739,771
2,009,520
2,267,275

스크랩매출
18,559
16,530
21,333
13,398
25,703
28,175
30,974
34,689
37,257

상품매출
8,772
19,511
11,106
1,826
1,826
-
-
-
-

임가공매출
276
373
754
29
29
-
-
-
-

합계
1,345,574
1,213,407
1,258,475
814,490
1,595,206
1,648,629
1,770,746
2,044,209
2,304,532

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 제품매출

제품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 제품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다. 

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

AL
7,867
21,314
19,858
19,211
37,680
42,554
47,282
53,105
57,181

CR
54,128
61,642
59,053
33,087
64,898
67,288
72,665
84,594
95,820

EG
754,766
522,466
524,927
332,332
651,847
672,023
724,563
845,555
961,173

GI
324,661
380,554
425,929
296,885
582,319
602,225
649,884
757,393
859,268

기타 (*1)
7,838
47,232
19,974
-
-
-
-
-
-

2. 열연

HG
138,444
85,745
51,899
42,450
83,264
81,395
83,934
92,974
105,530

PO
30,180
42,764
26,218
12,521
24,559
23,970
24,708
27,387
31,115

3. 스테인리스

STS
84
15,276
97,425
62,750
123,081
131,000
136,736
148,513
157,188

합계
1,317,968
1,176,993
1,225,283
799,237
1,567,648
1,620,454
1,739,771
2,009,520
2,267,275

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1
)
기타 냉연제품은 2018년부터 매출실적이 없는 COLOR (컬러강판), NO (무방향성전기강판)입니다.

1) 제품판매수량

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년(*1)
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

AL
50
136
113
99
194
216
237
263
278

CR
1,423
1,726
1,460
768
1,506
1,678
1,842
2,040
2,154

EG
18,087
14,076
12,067
7,234
14,188
15,807
17,354
19,219
20,294

GI
7,694
9,536
9,187
6,030
11,828
13,178
14,467
16,022
16,918

기타
186
819
373
-
-
-
-
-
-

2. 열연

HG
3,528
2,375
1,168
896
1,758
1,882
1,980
2,070
2,169

PO
808
1,189
674
302
593
635
667
698
731

3. 스테인리스

STS
1
143
712
430
843
887
920
983
1,022

합계
31,774
29,999
25,753
15,759
30,910
34,282
37,467
41,295
43,566

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2017년 주요 고객사 APC가 필리핀 공장에서 멕시코 공장으로 생산량을 이전하여 제품 판매량이 일시 감소하였으나, 2018년 APC가 멕시코공장에서 필리핀 공장으로 생산량을 재이전하였으므로 2018년 상반기 이후 제품 판매량은 평년 수준으로 회복되었습니다.

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후
 POSCO PMPC의 철강재에 대한 필리핀 시장점유율이 현재 수준으로 유지된다는 전제하에 2019년 이후 품목별 판매수량 증감률은 Commodities Research Unit과 Steel Insight의 필리핀의 철강재 수요량 전망 평균치를 적용하였습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
11.41%
9.79%
10.75%
5.59%

열연
7.08%
5.16%
4.59%
4.77%

냉연 스테인리스(STS)
5.18%
3.77%
6.89%
3.97%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

2) 제품판매단가

(단위: PHP/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

AL
158,863
157,084
176,084
194,200
194,200
196,857
199,234
202,057
206,039

CR
38,049
35,716
40,438
43,093
43,093
40,104
39,449
41,469
44,483

EG
41,730
37,119
43,502
45,943
45,943
42,514
41,752
43,997
47,363

GI
42,198
39,907
46,361
49,232
49,232
45,701
44,921
47,273
50,790

기타
42,235
57,638
53,575
-
-
-
-
-
-

2. 열연

HG
39,247
36,109
44,448
47,365
47,365
43,239
42,401
44,908
48,652

PO
37,364
35,960
38,886
41,441
41,441
37,771
37,024
39,239
42,551

3. 스테인리스

STS
128,385
107,063
136,916
146,010
146,010
147,753
148,625
151,022
153,746

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후

2018년의 롤마진
(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)
이 유지되는 것을 기본가정으로 단위당 원재료비에 롤마진을 가산하여 추정하였습니다.

철강재 제품 판매가격은 소재 구매 가격에 롤마진(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)을 가산하는 방식으로 결정되며, 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을
시현
할 수
있는 금액으로
써 수급불균형 등이 발생하지 않는 한 유지되는 것이 통상적입니다. 향후 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을 시현할 수 있도록 현재 수준의 롤마진에 생산자물가상승률을 반영하였습니다.

<단위당 롤마진> 

(단위: PHP/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

AL
17,533
22,091
17,946
22,968
22,968
23,242
23,379
23,756
24,185

CR
8,521
8,460
5,477
6,691
6,691
6,771
6,811
6,921
7,046

EG
4,350
4,366
4,124
4,621
4,621
4,676
4,703
4,779
4,865

GI
6,313
6,446
5,670
6,435
6,435
6,512
6,550
6,656
6,776

기타
2,282
5,723
(1,214)
-
-
-
-
-
-

2. 열연

HG
6,391
5,869
7,162
6,213
6,213
6,287
6,324
6,426
6,542

PO
6,011
9,035
6,667
4,910
4,910
4,969
4,998
5,079
5,171

3. 스테인리스

STS(*1)
(42,120)
3,058
6,780
11,155
11,155
11,288
11,355
11,538
11,746

(Source : 회사제시자료, EIU 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2015년 STS 제품은 고객사의 규격 변경 요청으로 소량의 기존 재고자산을 폐기하는 대신 염가로 판매하여 역마진이 발생하였습니다. 이후 STS 제품에 대한 필리핀 지역 고객사들의 수요가 지속적으로 증가하며 시황이 개선되어 롤마진이 안정적으로 증가하였습니다. 

<단위당 원재료비> 

(단위: PHP/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

AL
141,330
134,993
158,138
171,232
171,232
173,615
175,854
178,301
181,854

CR
29,528
27,256
34,960
36,402
36,402
33,333
32,638
34,548
37,437

EG
37,380
32,753
39,378
41,322
41,322
37,839
37,049
39,218
42,498

GI
35,885
33,461
40,691
42,797
42,797
39,189
38,371
40,617
44,014

기타
39,953
51,915
54,789
-
-
-
-
-
-

2. 열연

HG
32,856
30,239
37,286
41,152
41,152
36,952
36,077
38,482
42,110

PO
31,353
26,925
32,218
36,530
36,530
32,802
32,025
34,160
37,381

3. 스테인리스

STS
170,505
104,005
130,137
134,855
134,855
136,465
137,270
139,484
142,000

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2018년 하반기 원재료비는 2018년 상반기 원재료비가 유지되며, 향후 단위당 원재료비는 2018년 단위당 원재료비에 Commodities Research Unit와 Steel Insight의 동남아시아 철강재 단가 증가율 평균치를 적용하
였습니다.

다
른 냉연품목과 다르게 AL의 소재는 알루미늄이며 원재료비의 변동은 알루미늄 가격 변동에 영향을 받습니다. 따라서 IMF Primary Commodity Prices에서 제공하는 글로벌 알루미늄 가격 전망치를
적용하여 원재료비를 추정하였습니다.

스
테인리스의 경우 Commodities Research Unit
에서 중국, 미국, 일본 등 주요국에 대한 가격 전망치만 제공하며 필리핀 및 동남아시아 시장에 대한 가격 전망치는 제공하지 않습니다. 다만, STS는 고급 가전제품 등에 사용되는 산업재로 향후 STS 가격은 최소한 필리핀 지역의 생산 및 제조 산업의 물가상승만큼 안정적으로 증가할 것이라 판단됩니다. 따라서 STS의 가격은 필리핀 생산자물가상승률을 적용하여 추정하였습니다.

단위당 원재료비에 적용한 품목별 단가 증감률 전망치는 다음과 같습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
-8.43%
-2.09%
5.85%
8.36%

열연
-10.21%
-2.37%
6.66%
9.43%

알루미늄
1.39%
1.29%
1.39%
1.99%

STS (생산자물가상승률)
1.20%
0.60%
1.60%
1.80%

(Source : Commodities Research Unit 2018,Steel Insight 2018, IMF Primary Commodity Prices 2018, EIU 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(2) 스크랩매출

스크랩매출의 과거 실적 및 향후 5개년 매출 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP, 톤, PHP/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매수량(톤)

제품판매수량
31,774
29,999
25,753
15,759
30,910
34,282
37,467
41,295
43,566

스크랩판매수량
1,470
1,437
1,557
864
1,657
1,795
1,962
2,162
2,281

판매수량 비율(%) (*1)
4.63%
4.79%
6.04%
5.48%
5.36%
5.24%
5.24%
5.24%
5.24%

판매단가(PHP/톤)

스크랩판매단가
12,623
11,504
13,704
15,513
15,513
15,698
15,790
16,045
16,335

매출액(천PHP)

스크랩매출액
18,559
16,530
21,333
13,398
25,703
28,175
30,974
34,689
37,257

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) POSCO PMPC의 경우 임가공에서 발생한 스크랩을 판매할 시 스크랩매출이 아닌 임가공매출로 구분하므로 스크랩 판매수량 비율은 제품판매수량과 제품 생산시 발생한 스크랩 판매 수량의 비율로 계산하였습니다. 

1) 스크랩판매수량

제
품 생산시 일정 비율이 필수적으로 발생하는 스크랩의 특성상 스크랩 판매수량은 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 제품판매수량 대비 비율을 평균한 값으로 2018년 하반기부터 일정하
게 유지
됨을 가
정하여 추정하
였습니다. 

2)

스크랩판매단가

2018년 하반기의 스크랩 판매단가는 2018년 상반기 판매단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.
2019년 이후 스크랩 판매단가는 2018년 스크랩 판매단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

(3) 상품매출

회사는 향후 주력 사업인 제품매출 사업에 역량을 집중하며 비주력 사업인 상품매출 사업을 중단한 예정입니다. 상품매출은 고객사의 요청으로 발생했던 물류 매출로 가공하지 않은 철강재를 고객사에 납품하여 발생했던 매출이었으며, 회사의 전체 매출액 대비 비중은 과거 3개년 평균 1.0%에 불과했고 2018년 4월부터 매출이 발생하지 않고 있습니다. 이에 따라 향후 상품매출은 발생하지 않음을 가정하였습니다. 

(4) 임가공매출

임가공매출은 비경상적으로 발생하는 거래처의 요청에 따라 전처리, 절단 및 제작 등의 임가공으로 발생하는 매출로, 전체 매출액 대비 미미한 수준으로 발생하고 있습니다. 이에 따라 향후 임가공매출은 더 이상 발생하지 않음을 가정하였습니다.

3.4.2.2 매출원가 추정

POSCO PMPC의 매출원가는 상품매출원가, 제품 원재료비와 제조경비인 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분됩니다. 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다. 

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상품 매출원가
8,067
28,911
16,734
3,671
3,671
-
-
-
-

원재료비
1,149,937
1,006,673
1,096,174
707,751
1,388,206
1,419,350
1,518,989
1,762,471
2,002,029

인건비성 경비(*1)
11,155
12,339
12,364
6,462
15,502
20,245
22,685
26,401
28,649

변동비성 경비(*1)
16,673
16,423
15,462
10,159
19,920
22,348
24,569
27,515
29,553

고정비성 경비(*1)
5,312
8,716
7,380
4,960
9,313
8,162
8,210
8,343
8,493

감가상각비(*1)
22,947
26,183
28,691
14,625
25,769
18,675
19,556
20,545
21,073

기타 등 (*2)
14,369
(6,085)
(18,305)
(7,962)
(7,962)
-
-
-
-

합계
1,228,460
1,093,160
1,158,500
739,665
1,454,418
1,488,781
1,594,010
1,845,276
2,089,797

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 해당 경비의 과거실적은 제조원가 상 금액을 반영하였습니다.

(*2)
기타 등은 주로 판매량과 생산량 차이에 따른 제조원가상 경비와 매출원가 경비의 차이입니다. 향후 추정 시는 생산량과 판매량이 동일한 가정이므로 이러한 차이가 발생하지 않습니다.

(1) 상품매출원가

상품매출원가는 회사가 향후 상품매출을 중단할 예정이므로 추정하지 않았습니다.

(2) 원재료비

원재료비의 향후 생산량 추정치는 당해 생산량이 전
부 당
해 연
도에
판매됨을 가정함에 따라, 판매량과 생산량이 일치합니다. 제품매출 추정시 적용한 판매수량과 단위당 원재료비를 적용하여 추정하였습니다.

과거 실적 및 향후 5개년(2018~2022년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

AL
6,999
18,317
17,834
16,939
33,224
37,530
41,734
46,861
50,469

CR
42,006
47,041
51,054
27,950
54,821
55,927
60,119
70,476
80,643

EG
676,091
461,019
475,162
298,908
586,288
598,113
642,942
753,705
862,435

GI
276,091
319,088
373,836
258,079
506,203
516,412
555,118
650,751
744,629

기타
7,414
42,542
20,427
-
-
-
-
-
-

2. 열연

HG
115,900
71,807
43,537
36,882
72,342
69,560
71,416
79,670
91,340

PO
25,325
32,019
21,723
11,037
21,649
20,817
21,372
23,842
27,334

3. 스테인리스

STS
112
14,840
92,601
57,956
113,677
120,992
126,289
137,167
145,179

합계
1,149,937
1,006,673
1,096,174
707,751
1,388,206
1,419,350
1,518,989
1,762,471
2,002,029

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<제품판매수량>

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

AL
50
136
113
99
194
216
237
263
278

CR
1,423
1,726
1,460
768
1,506
1,678
1,842
2,040
2,154

EG
18,087
14,076
12,067
7,234
14,188
15,807
17,354
19,219
20,294

GI
7,694
9,536
9,187
6,030
11,828
13,178
14,467
16,022
16,918

기타
186
819
373
-
-
-
-
-
-

2. 열연

HG
3,528
2,375
1,168
896
1,758
1,882
1,980
2,070
2,169

PO
808
1,189
674
302
593
635
667
698
731

3. 스테인리스

STS
1
143
712
430
843
887
920
983
1,022

합계
31,774
29,999
25,753
15,759
30,910
34,282
37,467
41,295
43,566

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<단위당 원재료비>

(단위: PHP/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

AL
141,330
134,993
158,138
171,232
171,232
173,615
175,854
178,301
181,854

CR
29,528
27,256
34,960
36,402
36,402
33,333
32,638
34,548
37,437

EG
37,380
32,753
39,378
41,322
41,322
37,839
37,049
39,218
42,498

GI
35,885
33,461
40,691
42,797
42,797
39,189
38,371
40,617
44,014

기타
39,953
51,915
54,789
-
-
-
-
-
-

2. 열연

HG
32,856
30,239
37,286
41,152
41,152
36,952
36,077
38,482
42,110

PO
31,353
26,925
32,218
36,530
36,530
32,802
32,025
34,160
37,381

3. 스테인리스

STS
170,505
104,005
130,137
134,855
134,855
136,465
137,270
139,484
142,000

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하
였으며
,과
거
실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
6,075
6,596
6,451
3,707
8,270
10,800
12,102
14,084
15,283

상여
1,005
976
1,018
503
1,299
1,696
1,901
2,212
2,400

퇴직급여
1,150
995
1,446
289
1,555
2,031
2,276
2,649
2,875

복리후생비
2,925
3,773
3,449
1,962
4,378
5,717
6,406
7,456
8,091

합계
11,155
12,339
12,364
6,462
15,502
20,245
22,685
26,401
28,649

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 급여

급여는 연평균 인

원수
에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다.

연평균 직원 수는 회사의 사업계획에 따른 인력계획을 고려하여 추정하였으며, 1인당 평균 급여는 향후 추정기간 동안 2018년의 인당 평균 급여에 매년 명목임금상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

POSCO PMPC는 2
017년부터 2018년 상반기까지 인원합리화 구조조정을 진행하였으
나

장기 비정규직을 의무적으로 정규직 전환해야 하는 필리핀 노동청의 변경된 고용정책으로 인하여 향후 정규직 인원이 증가되어야 합니다. 2018년은 2018년 상반기말 인원이 유지되며, 2019년 이후 인력은 인원합리화 구조조정 이전 시점인 2015년과 2016년 제조부서 1인당 생산성 평균을 이용하여 향후 생산량 증가에 따른 제조부서 필요인력을 추정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년간 제조원가 급여의 추정내역은 다음과 같습니다

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
6,075
6,596
6,451
3,707
8,270
10,800
12,102
14,084
15,283

평균인원수(명) (*1)
42
39
32
29
33
41
44
49
51

인당 인건비(*2)
145
171
202
253
253
263
275
287
300

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
2019년 이후 평균인원수는 2015년과 2016년의 평균 인당 생산량인 855톤을 초과하지 않는 최대인원수로 산정하였습니다.

(단위: 톤, 명)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤)
35,459
33,338
29,336
30,921
34,282
37,467
41,295
43,566

평균인원수(명)
42
39
32
33
41
44
49
51

인당생산성(톤/명)
844
866
917
948
836
852
843
854

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*2) 2016년부터 2018년까지 인원합리화 정책으로 인하여 잔여 직원에 대한 급여 조정 및 OT 수당 상승으로 인당 인건비가 크게 상승하였습니다. 2019년
부터 임금상승률 전망치만큼 상승하는 것으로 가정하였으
며, 2018년 상반기 인당 인건비는 연환산 금액입니다. 

나) 기타 인건비

상여, 퇴직급여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다. 

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

상여
1,005
976
1,018
503
1,299
1,696
1,901
2,212
2,400

급여대비 비율
16.55%
14.79%
15.78%
13.57%
15.71%
15.71%
15.71%
15.71%
15.71%

퇴직급여
1,150
995
1,446
289
1,555
2,031
2,276
2,649
2,875

급여대비 비율
18.93%
15.08%
22.42%
7.80%
18.81%
18.81%
18.81%
18.81%
18.81%

복리후생비
2,925
3,773
3,449
1,962
4,378
5,717
6,406
7,456
8,091

급여대비 비율
48.15%
57.20%
53.46%
52.94%
52.94%
52.94%
52.94%
52.94%
52.94%

기타 인건비 계
5,080
5,743
5,913
2,755
7,232
9,445
10,583
12,317
13,366

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(4) 변동비성 경비

변동비성 경비는 생산수량에 따라 발생하는 연재료비, 전력비로 구분되며 단위당 비용에 제품 생산량을 곱하여 추정하였습니다. 2018년 하반기 단위당 비용은 2018년 상반기 단위당 비용이 유지됨을 가정하였으며 2019년 이후 단위당 비용은 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

제
품 매출원가 중 변동비성 경비의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP, 톤, PHP/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤)
35,459
33,338
29,336
15,770
30,921
34,282
37,467
41,295
43,566

연재료
비
(천PHP)

11,709
11,847
10,811
7,448
14,603
16,384
18,011
20,171
21,665

연재료비 단가 (PHP/톤)
330
355
369
472
472
478
481
488
497

전력비(천PHP)
4,964
4,576
4,651
2,712
5,317
5,965
6,558
7,344
7,888

전력비 단가 (PHP/톤)
140
137
159
172
172
174
175
178
181

변동비 계
16,673
16,423
15,462
10,159
19,920
22,348
24,569
27,515
29,553

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(5) 고정비성 경비

고정비성 경비는 제품의 생산과 직접적인 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 소모품비, 외주비, 회의비 등으로 구성되어 있습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다. 

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

외주비 (*1)
109
15
799
45
805
814
819
832
847

여비교통비
122
189
63
35
63
64
64
65
66

통신비
-
-
3
-
3
3
3
3
3

세금과공과 (*2)
41
46
456
266
459
465
467
475
483

지급임차료
953
994
1,055
523
1,063
1,076
1,082
1,100
1,120

보험료
1,037
1,111
1,127
518
1,136
1,150
1,157
1,175
1,196

지급수수료 (*3)
225
2,733
932
2,028
2,808
1,579
1,589
1,614
1,644

포상비
151
206
95
76
96
97
97
99
101

소모품비
2,545
3,267
2,779
1,453
2,801
2,834
2,851
2,897
2,949

피복비
74
156
72
9
73
73
74
75
76

교육훈련비
12
-
-
6
6
7
7
7
7

회의비 (*4)
42
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
5,312
8,716
7,380
4,960
9,313
8,162
8,210
8,343
8,493

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 외주비는 주로 기계장치 등의 외주 수선비로 2017년 기존 기계장치에 대한 수선 작업이 진행되어 평년 대비 금액이 증가하였습니다. 다만, 2018년 이후 매출의 지속적인 증가에 따른 가동율 상승이 예상되며 기계장치에 대한 추가적인 수선 작업도 증가할 것으로 예상되므로, 외주수선비는 2017년 수준에서 감소하지 않고 물가상승률 만큼 증가함을 가정하였습니다. 

(*2) 세금과공과는 주로 장기 임대한 토지에 부과되는 토지세로 2017년 이후 임대한 토지 평가 금액이 크게 증가함에 따라 세액도 증가하게 되었습니다. 

(*3) 2018년 지급수수료는 인원합리화 과정에서 정규직 직원을 감소시키고 외부 용역 인원을 증가시킴에 따라 증가하였으나, 하반기부터 인원 정책의 변경으로 정규직 직원을 다시 증가시키고 외부 용역 인원을 감소시킴에 따라 더 이상 발생하지 않을 것으로 추정됩니다. 따라서 2018년 하반기 지급수수료는 상반기 지급수수료 중 일시적으로 증가한 외부 용역 지급수수료를 제외한 경상적인 지급수수료만 발생할 것으로 추정하였으며, 2019년 지급수수료는 2018년에 발생한 경상적인 지급수수료에 2019년 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

(*4) 2015년 이후 회의비는 발생하지 않았으며 향후 추정시에도 발생하지 않음을 가정하였습니다. 

(6) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"를 참조하시기 바랍니다. 

3.4.2.3 판매
비
와 관
리비 추정

판매
비
와 관
리비는
인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

인건비성 경비
28,403
30,610
29,162
14,326
26,804
34,650
38,332
42,361
44,984

변동비성 경비
18,800
16,450
14,829
10,470
21,290
22,848
24,540
28,330
31,938

고정비성 경비
18,090
21,647
22,188
9,352
23,257
24,169
25,024
25,783
26,505

감가상각비 등
2,869
3,723
4,054
1,985
4,022
4,278
4,209
3,403
3,635

합계
68,162
72,431
70,233
36,133
75,373
85,945
92,104
99,878
107,062

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구성되어 있으며 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
16,335
17,931
15,888
7,123
15,226
19,682
21,774
24,062
25,553

상여
3,421
4,371
5,599
3,285
4,088
5,285
5,847
6,461
6,861

퇴직급여
245
429
85
173
225
290
321
355
377

복리후생비
8,403
7,879
7,591
3,745
7,266
9,392
10,390
11,482
12,193

합계
28,403
30,610
29,162
14,326
26,804
34,650
38,332
42,361
44,984

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 급여

급여는 주재원과 직원을 구분하여 평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다.

평균 인원수는 향후 매출의 증가에 따른 영업인력의 추가 투입을 감안하여 인력 구조조정 이전 시점인 2015년과 2016년 영업부서 1인당 판매량을 이용하여 2019년부터 추정하였고, 영업인력 제외 기타 관리부서 인원은 향후 추정 매출 규모하에서 증가가 필요하지 않다고 판단하여 2018년 반기말 인원이 하반기부터 추정기간동안 유지되는 것으로 추정하였습니다.
주재원은 회사계획에 따라 한 명이 유지되는 것으로 추정하였습니다. 

인당 평균급여는 2018년 하반기는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 주재원은 향후 한국의 임금상승률, 직원은 향후 필리핀의 임금상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년간 판매비와 관리비 급여의 추정내역은 다음과 같습니다. 

(단위: 천PHP, 명, PHP/명)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 주재원 급여 (천PHP)
7,274
8,787
6,430
2,026
4,053
4,201
4,333
4,502
4,696

인원수 (명)
2
2
2
1
1
1
1
1
1

인당 인건비 (PHP/명)
3,637
4,393
4,287
4,053
4,053
4,201
4,333
4,502
4,696

2. 직원 급여 (천PHP)
9,061
9,144
9,458
5,096
11,173
15,481
17,441
19,560
20,856

인원수 (명) (*1)
32
30
28
26
29
38
41
44
45

인당 인건비 (PHP/명)
283
305
344
392
392
407
425
445
463

합계
16,335
17,931
15,888
7,123
15,226
19,682
21,774
24,062
25,553

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)

2019년 이후 평균 영업부 인원수는 2015년과 2016년의 평균 인당 판매량인 1,372톤을 초과하지 않는 최대인원수로 산정하였습니다.

(단위: 톤, 명)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매량(톤)
31,965
30,346
26,255
30,921
34,282
37,467
41,295
43,566

평균인당판매량(톤/명)
1,332
1,411
1,459
1,832
1,371
1,338
1,332
1,361

평균 영업부 인원수(명)
24
22
18
17
25
28
31
32

평균 기타 관리인원수(명)
8
8
10
12
13
13
13
13

평균 판관인원수 합계(명)
32
30
28
29
38
41
44
45

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 기타 인건비

상여, 퇴직급여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다. 

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상여
3,421
4,371
5,599
3,285
4,088
5,285
5,847
6,461
6,861

급여대비 비율
20.94%
24.38%
35.24%
46.11%
26.85%
26.85%
26.85%
26.85%
26.85%

퇴직급여
245
429
85
173
225
290
321
355
377

급여대비 비율
1.50%
2.39%
0.54%
2.43%
1.48%
1.48%
1.48%
1.48%
1.48%

복리후생비
8,403
7,879
7,591
3,745
7,266
9,392
10,390
11,482
12,193

급여대비 비율
51.44%
43.94%
47.78%
52.58%
47.72%
47.72%
47.72%
47.72%
47.72%

기타 인건비 계
12,068
12,679
13,274
7,203
11,579
14,968
16,558
18,299
19,432

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 변동비성 경비

변동비성 경비는 매출과 관련이 높은 계정들로 구성되어 있으며, 매출액 대비 일정비율로 발생하는 판매수수료, 판매보험료, 대손상각비 등으로 구성되어 있습니다. 이에 따라 과거 3개년 및 2018년 상반기의 매출액 대비 연도별 비율의 평균이 2018년 하반기 이후부터 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다. 

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매수수료
1,005
1,433
1,355
767
1,537
1,626
1,747
2,017
2,273

매출액 대비 비율
0.07%
0.12%
0.11%
0.09%
0.10%
0.10%
0.10%
0.10%
0.10%

판매보험료
916
657
835
829
1,396
1,197
1,285
1,484
1,673

매출액 대비 비율
0.07%
0.05%
0.07%
0.10%
0.09%
0.07%
0.07%
0.07%
0.07%

대손상각비(*1)
-
-
1,470
1,711
2,986
2,694
2,893
3,340
3,766

매출액 대비 비율
-
-
0.12%
0.21%
0.19%
0.16%
0.16%
0.16%
0.16%

기타 판매수수료
16,880
14,360
11,169
7,163
15,370
17,331
18,615
21,489
24,226

매출액 대비 비율
1.25%
1.18%
0.89%
0.88%
0.96%
1.05%
1.05%
1.05%
1.05%

변동비 합계
18,800
16,450
14,829
10,470
21,290
22,848
24,540
28,330
31,938

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)

대손상각비는 2017년 이후 대손상각비가 발생하였으므로 2017년 및 2018년 상반기의 매출액 대비 연도별 비율의 평균이 향후 5개년 동안 유지된다고 가정하여 추정하였습니다

(3) 고정비성 경비

고정비성 경비는 매출과 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 여비교통비, 통신비, 수선비, 보험료 등으로 구성되어 있습니다. 따라서 2018년은 2017년 금액에 향후 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후는 2018년 추정금액을 기준으로 소비자 물가상승률만큼 상승함을 가정하습니다. 

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

여비교통비
1,308
1,395
1,150
652
1,206
1,255
1,302
1,343
1,382

통신비
868
987
1,356
723
1,422
1,480
1,535
1,583
1,630

전력비
599
598
601
289
630
656
680
702
722

용수비
275
95
108
52
113
117
122
126
129

세금과공과
3,981
3,997
4,157
1,543
4,358
4,537
4,705
4,854
4,996

지급임차료(*1)
1,685
1,937
1,718
677
1,801
1,831
1,859
1,884
1,908

수선비
441
482
334
248
350
364
378
390
401

보험료
175
407
368
158
386
401
416
429
442

접대비
1,110
1,577
1,619
552
1,697
1,767
1,833
1,891
1,946

지급수수료
4,658
5,724
6,638
2,300
6,958
7,244
7,512
7,751
7,977

포상비
148
236
130
55
136
141
147
151
156

소모품비
1,120
1,680
1,148
849
1,204
1,253
1,300
1,341
1,380

피복비
83
147
45
17
48
50
51
53
55

간행비
15
-
13
12
13
14
15
15
15

차량유지비
643
810
1,286
612
1,348
1,403
1,455
1,501
1,545

협회비
472
466
459
203
481
501
519
536
552

교육훈련비
45
48
48
47
51
53
55
56
58

회의비
298
517
574
265
601
626
649
670
689

기타비용
166
545
435
98
456
475
492
508
523

합계
18,090
21,647
22,188
9,352
23,257
24,169
25,024
25,783
26,505

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
지급임차료는 매년 토지사용권에 대한 상각금액으로 일정금액이 비용처리되는 선급임차료와 일반임차료를 구분하였으며, 일반임차료는 2018년 추정금액을 기준으로 소비자 물가상승률만큼 상승함을 산정하였습니다.

(단위: 천PHP)

구분
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급임차료
1,072
1,072
1,072
1,072
1,072

일반임차료
729
759
787
812
836

합계
1,801
1,831
1,859
1,884
1,908

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(4) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"를 참조하시기 바랍니다. 

3.4.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정

(1) CAPEX 추정

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년의 CAPEX 추정내역은 다음과 같습니다. 2022년 이후에는 감가상각비와 동일한 수준의 CAPEX 투자가 이루질 것으로 가정하였습니다. 

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

유형자산
25,168
10,528
4,765
519
11,741
19,893
12,977
13,778
13,968

건물
1,071
-
-
-
-
-
-
-
-

기계장치
12,548
2,653
806
-
8,216
14,159
7,287
8,125
8,892

차량운반구
2,930
4,153
-
-
757
1,591
1,758
1,660
1,006

공기구
7,275
149
3,412
469
2,131
2,896
2,511
2,504
2,765

비품
1,344
3,574
546
50
637
1,248
1,421
1,489
1,305

무형자산
-
189
-
-
84
44
61
72
65

소프트웨어
-
189
-
-
84
44
61
72
65

합계
25,168
10,718
4,765
519
11,825
19,938
13,038
13,850
14,033

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 신규투자 

향후 5개년 추정 제품 판매수량은 현재 보유 중인 생산설비의 Capacity인 연간 5만톤을 하회하므로 향후 매출 달성을 위한 생산능력을 보유하고 있는 것으로 판단하였습니다. 따라서, 2017년 이후 생산능력 증대를 위한 신규투자 계획은 없으나 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자가 이루어진다고 가정하였습니다. 

과거 3개년과 향후 추정 제품 매출액과 생산수량은 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP, 톤)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품 매출액(천PHP)
1,317,968
1,176,993
1,225,283
1,567,648
1,620,454
1,739,771
2,009,520
2,267,275

제품 생산수량(톤)
35,459
33,338
29,336
30,910
34,282
37,467
41,295
43,566

(Source : 회사 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2
) 대체투자

POSCO PMPC의 유형자산은 건물, 기계장치, 차량운반구, 공기구, 비품으로 구성되며, 무형자산은 소프트웨어 등으로 구성되어 있습니다. 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자는 향후 5개년 동안은 추가적인 대체투자가 필요하지 않다고 판단되는 건물을 제외하고는 직전년도 감가상각비만큼 발생하는 것으로 가정하였습니다.

(2) 감가상각비 추정

1)
자산별 내용연수 및 상각방법

당사가 현재 적용하고 있는 자산별 내용연수와 상각방법은 다음과 같습니다.

구분
방법
상각연수

유형자산

건물
정액법
19

기계장치
정액법
10

차량운반구
정액법
5

공구와기구
정액법
3

비품
정액법
5

무형자산

소프트웨어 등
정액법
5

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 유ㆍ무형자산상각비 추정내역

유무형자산상각비는 기존자산에 대한 감가상각비와 대체투자한 자산에 대한 감가상각비로 구분하여 추정하였습니다. 기존자산의 경우 내용연수 및 기존 상각방법을 반영하여 추정하였으며, 대체투자한 자산의 경우 투자가 기중에 발생한다고 가정한 후 기존자산의 추정내용연수, 상각방법 등이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

유무형자산상각비 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

<기존보유자산>

유형자산
25,347
29,419
32,575
16,589
29,253
19,607
17,833
16,000
15,468

건물
8,636
9,343
9,915
4,958
9,915
9,915
9,915
9,915
9,915

기계장치
14,155
15,471
16,590
8,340
13,998
5,757
5,523
5,520
5,516

차량운반구
559
1,158
1,528
921
1,698
1,448
1,014
19
-

공구와기구
1,612
2,853
3,356
1,796
2,465
1,318
410
52
-

비품
384
595
1,186
575
1,176
1,169
970
494
37

무형자산
469
487
169
20
40
40
40
20
-

소프트웨어
469
487
169
20
40
40
40
20
-

소계
25,816
29,906
32,745
16,609
29,293
19,647
17,873
16,020
15,468

<대체투자자산>

유형자산
-
-
-
-
494
3,285
5,860
7,883
9,181

건물
-
-
-
-
-
-
-
-
-

기계장치
-
-
-
-
205
1,530
2,602
3,372
4,223

차량운반구
-
-
-
-
38
310
645
987
1,254

공구와기구
-
-
-
-
217
1,193
2,094
2,713
2,615

비품
-
-
-
-
34
252
519
810
1,090

무형자산
-
-
-
-
4
21
32
45
59

소프트웨어
-
-
-
-
4
21
32
45
59

소계
-
-
-
-
498
3,306
5,892
7,928
9,240

합계
25,816
29,906
32,745
16,609
29,791
22,953
23,765
23,948
24,708

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3) 감가상각비의 배부

기존자산에 대한 감가상각비는 당사의 감가상각정책에 따라 제조원가와 판매비와관리비로 구분하였으며, 신규자산에 대한 감가상각비는 계정과목별 2017년 제조원가와 판매비와관리비 실적 금액 비율을 적용하여 배부하였습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 유형자산 상각비
25,347
29,410
32,575
16,589
29,747
22,892
23,693
23,883
24,650

매출원가
22,947
26,183
28,691
14,625
25,769
18,675
19,556
20,545
21,073

판매비와관리비
2,400
3,227
3,885
1,965
3,978
4,217
4,137
3,338
3,577

2. 무형자산 상각비
469
496
169
20
44
61
72
65
59

매출원가
-
-
-
-
-
-
-
-
-

판매비와관리비
469
496
169
20
44
61
72
65
59

합계
25,816
29,906
32,745
16,609
29,791
22,953
23,765
23,948
24,708

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.2.5. 순운전자본 추정

POSCO PMPC의 순
운전자본은 영업활동과 관련된 자산, 부채를 운전자산과 운전부채로 구분하고 회사의 최근 운전 자본 정책을 반영하여 2017년 말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다. 영업자산은 매출채권, 재고자산, 기타영업자산(선급비용, 미수금, 장기선급금, 보증금 및 기타유동자산)으로 구성되어 있고, 영업부채는 매입채무, 미지급금, 기타영업부채(선수금, 예수금 및 미지급비용)으로 구성되어 있습니다. 

계정과목별 상세 추정액은 다음과 같습니다. 

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
327,968
300,403
327,217
414,771
428,662
460,413
531,517
599,204

재고자산
286,611
319,220
338,406
424,845
434,883
465,621
539,018
610,444

기타영업자산
58,019
61,407
59,765
58,693
57,621
56,549
55,477
54,405

영업자산 계
672,597
681,030
725,388
898,309
921,165
982,583
1,126,011
1,264,052

매입채무
236,033
238,656
118,505
317,525
325,027
348,001
402,857
456,240

미지급금
4,172
5,864
3,194
4,010
4,105
4,395
5,088
5,762

기타영업부채
4,898
5,705
5,999
5,999
5,999
5,999
5,999
5,999

영업부채 계
245,103
250,225
127,698
327,534
335,131
358,395
413,943
468,001

순운전자본
427,494
430,805
597,690
570,775
586,034
624,188
712,068
796,052

순운전자본 증감

(3,311)
(166,885)
26,915
(15,260)
(38,154)
(87,879)
(83,984)

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 매출채권

매출채권은 매출액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
327,968
300,403
327,217
414,771
428,662
460,413
531,517
599,204

매출액
1,345,574
1,213,407
1,258,475
1,595,206
1,648,629
1,770,746
2,044,209
2,304,532

회전기일
89.0
90.4
94.9
94.9
94.9
94.9
94.9
94.9

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 재고자산

재고자산은 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다. 

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

재고자산
286,611
319,220
338,406
424,845
434,883
465,621
539,018
610,444

매출원가
1,228,460
1,093,160
1,158,500
1,454,418
1,488,781
1,594,010
1,845,276
2,089,797

회전기일
85.2
106.6
106.6
106.6
106.6
106.6
106.6
106.6

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 기타영업자산

기타영업자산은 선급비용, 미수금, 장기선급금, 보증금 및 기타유동자산으로 구성되어 있으며, 추정 결과는 다음과 같습니다. 금액적 중요성이 낮은 선급비용, 미수금, 보증금, 기타유동자산은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급비용
3,790
3,876
3,989
3,989
3,989
3,989
3,989
3,989

미수금
581
2,149
1,704
1,704
1,704
1,704
1,704
1,704

장기선급금(*1)
50,600
52,366
50,945
49,873
48,801
47,730
46,658
45,586

보증금
846
867
680
680
680
680
680
680

기타유동자산
2,202
2,149
2,447
2,447
2,447
2,447
2,447
2,447

기타영업자산
58,019
61,407
59,765
58,693
57,621
56,549
55,477
54,405

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 장기선급금은 전액 토지사용권으로 매년 1,072천PHP가 상각되는 것으로 반영하였습니다.

(4) 매입채무

매
입채무는

매출원가 대비 2016년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다. 

POSCO PMPC는 2017년 주요 고객사 APC가 필리핀 공장에서 멕시코 공장으로 생산량을 이전하여 향후 매출이 감소할 것으로 예상하고 원자재 매입을 감소시켰습니다. 이에 따라 2017년말 매입채무 회전기일이 비경상적으로 낮게 산출되었으나, 2018년 APC가 멕시코공장에서 필리핀 공장으로 생산량을 재이전하였으므로 2018년이후 매입채무는 2016년말의 회전율을 사용하여 추정하였습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매입채무
236,033
238,656
118,505
317,525
325,027
348,001
402,857
456,240

매출원가
1,228,460
1,093,160
1,158,500
1,454,418
1,488,781
1,594,010
1,845,276
2,089,797

회전기일
70.1
79.7
37.3
79.7
79.7
79.7
79.7
79.7

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(5) 미지급금

미지급금은

매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미지급금
4,172
5,864
3,194
4,010
4,105
4,395
5,088
5,762

매출원가
1,228,460
1,093,160
1,158,500
1,454,418
1,488,781
1,594,010
1,845,276
2,089,797

회전기일
1.2
2.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(6) 기타영업부채

기타영업부채는 선수금, 예수금 및 미지급비용으로 구성되어 있으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

금액적 중요성이 낮은 기타영업부채 항목들은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선수금
772
926
1,021
1,021
1,021
1,021
1,021
1,021

예수금
270
253
261
261
261
261
261
261

미지급비용
3,855
4,525
4,717
4,717
4,717
4,717
4,717
4,717

기타영업부채
4,898
5,705
5,999
5,999
5,999
5,999
5,999
5,999

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.2.6.
가중평균자본비용 산정내역

현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용
(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은

9.53

%
이
며

,

구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf)(주1)
5.70%

나. 필리핀 시장프리미엄(Rm-Rf)(주1)
4.27%

다. Levered Beta(주2)
0.5986

라. Size Premium(주3)
3.67%

마. 자기자본비용 (가+나Ⅹ다+라)
11.92%

바. 타인자본비용(주4)
8.08%

사. 자기자본비율(주5)
37.83%

아. 타인자본비율(주5)
62.17%

자. Tax Rate (주6)
0.00%

차. 가중평균자본비용 (마Ⅹ사+바Ⅹ(1-자)Ⅹ아)
9.53%

(Source : 회사 제시자료, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1)
2017년 12월말 기준 Bloomberg 상 필리핀 10년만기 국고채 수익률을 적용하여 필리핀의 무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, Bloomberg에서 조회한 2017년 필리핀 Market Risk Premium 4.27%를 적용하였습니다.

(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(주3)

자기자본비용을 산정함에 있어 기업규모 또는 상대적 산업특성에 따라 실제 시장에서 투자자로부터 CAPM에 의해 산정된 수익률보다 추가적인 수익률의 반영을 요구받습니다. 이에 따라, 본 평가에서는 이러한 Size Premium을 추가로 고려하여 자본비용을 산정하였습니다. 다만, 필리핀 주식시장에서의 Size Premium 수준은 조사된 바가 없기에 미국시장에서 실증적으로 분석되고 매년 업데이트되어 기업가치 평가시 일반적으로 적용하는 방법인 Duff&Phelps Valuation Handbook의 Size Premium Data를 활용하였습니다. Size Premium의 적용을 위해 POSCO PMPC의 순자산가액 및 EBITDA를 고려하여 Size Premium Metrics 상에서 Micro-Cap에 해당되는 Size Premium 3.67%을 반영하였습니다.

(주4) 2017년 12월말 현재 이자부부채는 특수관계자인 POSCO Asia의 외화차입금으로 무위험이자율 5.70%보다 낮은 차입이자율 2.98%입니다. 회사의 신용등급은 평가받은 적이 없으므로 신용평가사의 신용등급을 대체할수 있는 내부등급(Synthetic rating)을 추정하였습니다. 2017년 이자보상비율(이자비용/영업이익)이 3.48로 신용등급은 Ba2/BB에 해당하므로 필리핀 국공채 이자율에 spread 2.38%를 가산한 8.08%를 적용하였습니다.

이자보상비율 구간
신용등급
Spread

2.00
2.50
B2/B
3.57%

2.50
3.00
B1/B+
2.98%

3.00
3.50
Ba2/BB
2.38%

3.50
4.00
Ba1/BB+
1.98%

4.00
4.50
Baa2/BBB
1.27%

(Source : Aswath Damodaran,「Investment Valuation」및 http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/)

(주5) POSCO PMPC의 목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는
164.31%
로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은
37.83%
, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은
62.17%
로 산정되었습니다.

(주6) POSCO PMPC의 법인세는 매출총이익의 5%로 산정되므로 이자비용의 절세효과가 반영되지 않습니다. 따라서 이자비용의 절세효과를 반영하기 위한 법인세율은 0.0%입니다.

본 분석에서는 유사 동종기업의 Beta와 Hamada Model을 통하여 POSCO PMPC의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다. Bloomberg 산업분류(BICS)상 필리핀에서 "제철제강" 산업으로 분류되는 2개사를 유사 동종기업으로 선정하였습니다.

분석기준일 현재

"철
강
제조업체"에 속하는 필리핀의 주권상장법
인 2개사
의 주요 매출 부문 및 유사기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

회사명
주요 매출 부문
주요매출
유사여부
유사 동종기업
적용여부

Phinma Corp
철강 코일 및 강판 생산
충족
적용

TKC metals Corp
철강 코일 및 강판 생산
충족
적용

유사 동종기업 2개사의 평균 영업Beta(Unlevered Beta)는

0.2265
이
며
, 세부적인 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만 PHP)

구분
Levered Beta
(주1)
Market Cap
(주2)
타인자본
(주3)
Tax Rate
(%)(주4)
Unlevered Beta
(주5)
부채비율

Phinma Corp
0.4953
2,393
5,602
30%
0.1877
234.1%

TKC metals Corp
0.5159
1,109
1,048
0%
0.2652
94.5%

평균값
0.2265
164.3%

(Source : 각 회사의 감사보고서, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 평가기준일인 2017년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 5년 Weekly Beta입니다.
(주2) Bloomberg에서 조회한 2017년말 기준 시가총액을 적용하였습니다.
(주3) Bloomberg에서 조회한 2017년
말 유사 동종기업의 연결기준 부채 금액을 적용하였습니다.
(주4) 2017년말 기준
필리핀
법인세 한계세율을 적용하였으며 TKC metals Corp의 경우 순손실 발생으로 법인세율을 적용하지 않습니다.
(주5) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자
본)]

3.4.3.
POSCO CQPC 평가내역

피합병법인이 보유하고 있는 종속기업투자주식 중 POSCO CQPC에 대한 지분은 현금흐름할인법에 의한 현금흐름을 추정하여 반영하였습니다. 

POSCO CQPC
의 과거 3개년 및 최근 6개월 실적과 향후 5개년 추정현금흐름 및 자기자본가치는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년(*1)
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액
617,422
554,134
604,624
322,091
645,997
460,928
478,355
506,885
540,700

매출원가
586,990
516,034
571,387
308,269
617,517
428,776
444,927
472,229
504,147

매출총이익
30,432
38,100
33,237
13,822
28,481
32,152
33,428
34,655
36,553

판매비와관리비
23,098
22,030
22,018
8,685
20,226
19,692
20,557
21,565
22,703

영업이익
7,335
16,070
11,219
5,137
8,255
12,460
12,871
13,090
13,850

법인세비용(*2)
2,064
3,115
3,218
3,273
3,462

세후영업이익(NOPLAT)

6,191
9,345
9,654
9,818
10,387

감가상각비및무형자산상각비
1,750
1,946
2,127
2,124
2,157

투자액(CAPEX)
(679)
(8,117)
(566)
(554)
(554)

순운전자본의 증감
411
32,215
(5,482)
(8,849)
(10,702)

잉여현금흐름
7,673
35,389
5,732
2,537
1,288

현가계수
(

가중평균자본
비용 9.08%)

0.9575
0.8777
0.8047
0.7377
0.6762

현재가치
7,347
31,063
4,613
1,872
871

가. 추정기간 현재가치
45,765

나. 추정기간 이후 현재가치(*3)
74,269

다. 영업가치(가+나)
120,034

라. 비영업용자산(*4)
186

마. 기업가치(다+라)
120,221

바. 이자부부채의 가치(*5)
89,682

사. 자기자본가치(마-바)
30,539

아. 환율(2017년 12월말 기준환율, 원/RMB)
163.65

자. 자기자본가치(백만원)(사X아)(*6)
4,998

차. 피합병법인의 지분율
100%

카. 평가금액(백만원)(자X차)
4,998

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 2018년 상반기 실적 및 하반기 추정을 합산하였습니다.
(*2)

법인세비용은 중국 현지 법인세율 25%을 반영하여 추정하였습니다.

(*3) 추정기간 이후 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2022년의 세후영업이익에서 영구성장률만큼 증가한 현금흐름과 순운전자본을 영구현금흐름 구간에 맞게 수정하여 영구히 지속됨을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부산 정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구분
금액

가. 영구현금흐름 구간 세후영업이익(주1)
10,491

나. 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감(주2)
(1,614)

다. 영구현금흐름 구간 잉여현금흐름(주3)
8,877

라. WACC
9.08%

마. 영구성장률(주4)
1.00%

바. 영구현금흐름(다/(라-마))
109,829

사. 영구현금흐름의 현재가치 (바X현가계수)
74,269

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 영구현금흐름 구간의 세후영업이익 = 2022년 세후영업이익 × (1+영구성장률)
(주2) 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감은 2022년 순운전자본과 2023년 순운전자본의 차이로 산정하였습니다. 2023년 순운전자본은 2023년 추정 매출 및 매출원가(2022년 추정 매출 및 매출원가 ×(1+영구성장률))에 2017년말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다.
(주3) 2022년 이후에는 감가상각비와 동일한 수준의 CAPEX 투자가 이루질 것으로 가정하였습니다. 
(주4) 철강산업이 성숙기이며 향후 중국 및 국외 경제성장률은 저성장국면으로 접어들 것으로 보아 회사의 과거 및 향후 추정 성장률을 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다.

(*4)
비영업용자산의 평가내역은 아래과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
장부가액
평가가액

현금및현금성자산(주1)
777
-

골프회원권
186
186

합계
963
186

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 필요영업현금 산정액(2018년 감가상각비를 제외한 매출원가+ 판매비와관리비 + CAPEX 합계의 1개월분)이 전체 현금및현금성자산을 초과함에 따라, 비영업현금및현금성자산은 없는 것으로 산정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
금 액

가. 재무상태표상 현금및현금성자산
777

나. 필요영업현금(A+B-C+D)
53,056

1개월분 매출원가(A)
51,460

1개월분 판매관리비(B)
1,685

1개월분 감가상각비(C)
146

1개월분 CAPEX(D)
57

다. 비영업용 현금및현금성자산 [MAX (0, 가-나)]
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*5) 이자부부채는 2017년 12월 31일 현재의 차입금이며 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
이자율
금 액

단기차입금
3.50% ~ 4.85%
89,682

(Source : 회사제시자료)

(*6)
POSCO CQPC의 주주가치는 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단
30의 내용에 따라 다음과 같이 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면, 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

(1) 최근 2년간의 유상증자 현황

구분
이사회 결의일
증자방식
발행주식총수
주당 발행가액

해당사항 없음

(2) 최근 2년간의 평가실적

구분
평가기준일
주당 평가액
평가방법

해당사항 없음

(3) 최근 2년간의 주식거래 현황

구분
일자
매도자
매수자
거래량
주당 거래가액

해당사항 없음

(4) 검토 의견

POSCO CQPC는 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하지 않으므로 본 평가에서 산정한 자기자본가치에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.

3.4.3.1
매출액 추정

POSCO CQPC의 매출은 매입한 철강재를 가공하여 판매하는 제품매출, 가공없이 그대로 판매하는 상품매출, 거래처로부터 계약물량을 위탁받아 제조하여 판매하는 임가공매출, 제품 가공 및 임가공시 발생하는 스크랩을 외부로 판매하는 스크랩매출로 구분됩니다. 

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년 매출의 세부 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품매출
332,244
303,471
376,818
166,447
336,342
328,038
342,500
364,571
391,962

상품매출
277,109
241,094
218,507
151,146
300,505
123,401
126,084
132,282
138,414

임가공매출
7,050
8,394
7,981
3,780
7,638
7,860
8,080
8,282
8,505

스크랩매출
1,019
1,176
1,318
718
1,512
1,630
1,692
1,750
1,819

합계
617,422
554,134
604,624
322,091
645,997
460,928
478,355
506,885
540,700

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 제품매출

제품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 제품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
118,617
113,292
156,935
64,230
129,799
115,568
112,782
119,254
129,814

전기강판
4,835
7,109
9,503
4,743
9,562
8,537
8,390
8,814
9,554

GO
4,130
6,851
412
22
22
-
-
-
-

NO
706
257
9,090
4,721
9,540
8,537
8,390
8,814
9,554

열연강판
0
288
-
727
1,469
1,287
1,231
1,323
1,480

스테인리스강판
208,792
182,782
210,380
96,748
195,512
202,645
220,097
235,181
251,114

냉연 300계
77,397
64,878
82,427
36,769
74,305
76,849
85,252
92,575
99,341

냉연 400계
130,457
112,168
123,779
58,257
117,729
122,171
130,775
138,149
147,013

열연 300계
938
5,737
4,174
1,721
3,479
3,625
4,070
4,457
4,760

합계
332,244
303,471
376,818
166,447
336,342
328,038
342,500
364,571
391,962

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 제품판매수량

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
23,681
23,848
26,133
10,619
21,459
21,513
21,420
21,527
21,553

전기강판
564
472
1,485
693
1,397
1,395
1,395
1,395
1,395

GO (*1)
238
419
48
2
2
-
-
-
-

NO
325
53
1,436
690
1,395
1,395
1,395
1,395
1,395

열연강판(*2)
2
77
-
177
357
356
355
358
362

스테인리스강판
16,295
15,859
16,216
7,676
15,512
15,969
16,703
17,214
18,036

냉연 300계
5,725
5,311
5,741
2,530
5,112
5,262
5,503
5,670
5,942

냉연 400계
10,493
9,989
10,139
5,018
10,140
10,437
10,915
11,247
11,785

열연 300계
77
558
336
128
260
269
285
296
309

합계
40,542
40,256
43,834
19,164
38,726
39,233
39,873
40,494
41,346

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 모든 원재료를 한국으로부터 매입하고 있는 GO의 경우, 중국 정부가 2017년 7월 이후 반덤핑관세 37.3%를 부과하면서 판매수량이 감소하였으며, 2018년 하반기이후에는 판매가 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.

(*2) 2018년부터 신규거래처에 대한 열연강판 판매가 발생하여 매출수량이 증가하였습니다. 향후에도 지속적으로 거래 발생 가능한 것으로 보아, 향후 판매수량은 2018년 상반기 수준을 적용하여 추정하였습니다.

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다.

나) 2019년 이후
POSCO CQPC 철강재에 대한 중국내 시장점유율이 현재수준으로 유지된다는 전제하에 2019년 이후 품목별 판매수량 증감률은 Commodities Research Unit과 Steel Insight의 중국 철강재 수요량 전망치 평균을 적용하였습니다. CRU와 SI에서 별도 전망치가 제공되지 않는 NO는 현재 판매수량을 유지하는 것으로 가정하였습니다. GO의 경우 2018년 6월부터 무관세로 관세율이 재조정되었으나, 향후 거래 정상화 등에 대한 계획이 불투명하여 판매가 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다. 품목별 판매수량 증감률 전망치는 다음과 같습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
0.25%
-0.43%
0.50%
0.12%

열연강판
-0.25%
-0.27%
0.83%
1.15%

냉연 스테인리스강판
2.93%
4.57%
3.04%
4.78%

열연 스테인리스강판
3.72%
5.83%
3.91%
4.29%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

2) 제품판매단가

(단위: RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
5,009
4,751
6,005
6,049
6,049
5,372
5,265
5,540
6,023

전기강판

GO
17,344
16,359
8,508
9,402
9,402
-
-
-
-

NO
2,168
4,824
6,330
6,838
6,838
6,119
6,014
6,318
6,848

열연강판
128
3,761
-
4,119
4,119
3,616
3,470
3,696
4,090

스테인리스강판

냉연 300계
13,519
12,215
14,357
14,534
14,534
14,604
15,492
16,326
16,719

냉연 400계
12,433
11,229
12,209
11,610
11,610
11,705
11,981
12,283
12,474

열연 300계
12,151
10,276
12,410
13,398
13,398
13,462
14,281
15,050
15,413

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후

2018년의 롤마진
(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)
이 유지되는 것을 기본가정으로 단위당 원재료비에 롤마진을 가산하여 추정하였습니다.

철강재 제품 판매가격은 소재 구매 가격에 롤마진(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)을 가산하는 방식으로 결정되며, 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을 실현할수 있는 금액Base로써 수급불균형 등이 발생하지 않는 한 유지되는 것이 통상적입니다. 향후 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을 실현할 수 있도록 현재 수준의 롤마진에 생산자물가상승률을 반영하였습니다.

<단위당 롤마진>

(단위: RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
505
787
733
666
666
685
704
722
741

전기강판

GO(*1)
(2)
(494)
(9,943)
(8,934)
(8,934)
-
-
-
-

NO
110
150
608
1,043
1,043
1,074
1,104
1,131
1,162

열연강판
128
799
-
204
204
209
215
221
227

스테인리스강판

냉연 300계
729
619
653
671
671
690
709
727
747

냉연 400계(*2)
1,837
1,601
1,730
1,359
1,359
1,834
1,885
1,932
1,984

열연 300계
(80)
868
1,392
611
611
629
647
663
681

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
POSCO CQPC는 모든 GO 원재료를 한국으로부터 매입하고 있습니다. 2015년에 중국 정부가 한국으로부터 수입되는 GO에 반덤핑관세를 부과할 것으로 예상하여 GO를 대량매입하였으나, 단가하락으로 인한 염가판매로 인하여, 롤마진 손실이 발생하였습니다. 

(*2)
2017년 10월부터 특정 거래처에 대한 제품 물량을 외부 가공처를 사용하여 생산하였으나, 불량률이 높아
2급재(정품 생산 시 일부 표면 및 재질 상 불량이 발생한 제품)
를 판매하여 롤마진이 과거대비 감소하였습니다.

201
8년
7월부터
해당 물량은 다시 직가공으로 전환함에 따라,
향후 롤마진은 2017년 수준의 롤마진에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

<단위당 원재료비>

(단위: RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
4,504
3,963
5,273
5,383
5,383
4,687
4,561
4,818
5,282

전기강판

GO
17,347
16,854
18,451
18,336
18,336
-
-
-
-

NO
2,058
4,674
5,722
5,795
5,795
5,046
4,910
5,186
5,686

열연강판
-
2,962
-
3,915
3,915
3,406
3,255
3,476
3,864

스테인리스강판

냉연 300계
12,790
11,596
13,704
13,864
13,864
13,914
14,782
15,599
15,973

냉연 400계
10,596
9,628
10,478
10,251
10,251
9,871
10,096
10,351
10,490

열연 300계
12,230
9,408
11,018
12,787
12,787
12,833
13,634
14,387
14,732

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

향후 단위당 원재료비는 2018년 단위당 원재료비에 Commodities Research Unit과 Steel Insight의
중국내 철강재 단가 증가율 전망치를
적용하
였습니다.
CRU와 SI에 무방향성 전기강판(NO) 추정치는 제공되지 않는바, 무방향성 전기강판의 가격 변동 요인 중 가장 직접적으로 영향을 미치는 냉연 가격 변동 전망치를 사용하였으며, 열연 스테인리스 300계는 냉연 스테인리스 300계의 전망치를
적용하였습니다.

단위당 원재료비에 적용한 품목별 단가 증감률 전망치는 다음과 같습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
-12.93%
-2.69%
5.63%
9.63%

열연강판
-13.01%
-4.45%
6.79%
11.17%

냉연 스테인리스강판 300계
0.36%
6.24%
5.52%
2.40%

냉연 스테인리스강판 400계
-3.71%
2.28%
2.52%
1.34%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(2) 상품매출

상품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 상품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
3,020
5,499
10,191
17,765
35,900
8,650
8,418
8,892
9,748

전기강판
175,634
147,367
124,266
22,600
40,734
30,955
30,123
31,819
34,882

GO
143,556
116,857
85,526
4,837
4,837
-
-
-
-

NO
32,078
30,509
38,740
17,763
35,897
30,955
30,123
31,819
34,882

열연강판
284
43
4,030
19,988
40,392
3,614
3,453
3,687
4,099

스테인리스강판
98,171
88,185
80,020
90,793
183,479
80,182
84,090
87,885
89,685

냉연 300계
49,496
77,049
54,097
67,831
137,076
51,958
55,202
58,250
59,646

냉연 400계
24,408
9,604
24,977
22,522
45,512
27,686
28,317
29,032
29,422

열연 300계
24,267
1,532
946
440
890
538
571
603
617

합계
277,109
241,094
218,507
151,146
300,505
123,401
126,084
132,282
138,414

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 상품판매수량

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
752
1,489
2,391
4,275
8,639
2,391
2,391
2,391
2,391

전기강판
15,498
14,066
11,568
3,515
6,733
6,308
6,308
6,308
6,308

GO
8,771
7,251
5,260
364
364
-
-
-
-

NO
6,728
6,815
6,308
3,152
6,369
6,308
6,308
6,308
6,308

열연강판
104
16
1,096
5,272
10,655
1,096
1,096
1,096
1,096

스테인리스강판
8,925
6,967
6,071
6,463
13,061
6,071
6,071
6,071
6,071

냉연 300계
3,554
5,716
3,238
4,242
8,573
3,238
3,238
3,238
3,238

냉연 400계
2,274
1,101
2,777
2,175
4,396
2,777
2,777
2,777
2,777

열연 300계
3,098
150
56
46
93
56
56
56
56

합계
25,280
22,537
21,124
19,526
39,088
15,865
15,865
15,865
15,865

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다.
단, 모든 원재료를 한국으로부터 매입하고 있는 GO의 경우, 중국 정부가 2017년 7월 이후 반덤핑관세를 부과하여 판매수량이 감소하였으며, 2018년 하반기에는 판매가 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.

나) 2019년 이후

POSCO CQPC는 2018년 상반기에 전략적으로 상품매출 영업을 강화하여 상품매출수량이 크게 증가하였으나, 2018년 4분기부터 마진율에 따른 거래처 선정을 통해 향후 매출수량을 2017년 수준으로 유지할 계획입니다. 이를 반영하여 2019년 이후
상품의 매출수량은 2017년 수준이 유지된다고 가정하였습니다. 단, GO의 경우 2018년 6월부터 무관세로 관세율이 재조정되었으나, 향후 거래 정상화 등에 대한 계획이 불투명하여 판매가 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.

2) 상품판매단가

(단위: RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
4,014
3,693
4,263
4,155
4,155
3,618
3,521
3,719
4,077

전기강판

GO
16,368
16,116
16,261
13,302
13,302
11,582
11,271
11,906
13,052

NO
4,768
4,477
6,142
5,636
5,636
4,907
4,775
5,044
5,530

열연강판
2,720
2,719
3,678
3,791
3,791
3,298
3,151
3,365
3,741

스테인리스강판

냉연 300계
13,927
13,481
16,709
15,990
15,990
16,048
17,050
17,992
18,423

냉연 400계
10,735
8,726
8,995
10,354
10,354
9,970
10,197
10,455
10,595

열연 300계
7,834
10,187
16,877
9,562
9,562
9,597
10,196
10,759
11,017

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후

2019년 이후 품목별 판매단가는 2018년 품목별 판매단가에 Commodities Research Unit과 Steel Insight에서 제공한 중국 철강 가격 변동 전망치 평균을 적용하였
습니다.
CRU와 SI에 전기강판 추정치는 제공되지 않는바, 전기강판의 가격 변동 요인 중 가장 직접적으로 영향을 미치는 냉연 가격 변동 전망치를 사용하였습니다. 열연 스테인리스 300계는 냉연 스테인리스 300계의 전망치를
적용하였습니다.

품목별 판매단가에 적용한 단가 증감률 전망치는 다음과 같습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
-12.93%
-2.69%
5.63%
9.63%

열연강판
-13.01%
-4.45%
6.79%
11.17%

냉연 스테인리스강판 300계
0.36%
6.24%
5.52%
2.40%

냉연 스테인리스강판 400계
-3.71%
2.28%
2.52%
1.34%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(3) 임가공매출

임가공매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB,톤,RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액(천RMB)
7,050
8,394
7,981
3,780
7,638
7,860
8,080
8,282
8,505

매출수량(톤)
28,081
34,783
31,521
14,437
29,175
29,175
29,175
29,175
29,175

매출단가(RMB/톤)
251
241
253
262
262
269
277
284
292

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 임가공매출수량

2018년 하반기의 매출수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 매출수량과 하반기 매출수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 매출수량을 근거로 추정하였습니다.
2019년 이후의 매출수량은 2018년 매출수량이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

2) 임가공매출단가

2018년 하반기의 매출단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.

2019년 이후 매출단가는 2018년 매출단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

(4) 스크랩매출

스크랩매출의 과거 실적 및 향후 5개년 매출 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB,톤,RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매수량(톤)

제품 및 임가공판매수량
68,624
75,039
75,355
33,601
67,901
68,407
69,048
69,668
70,520

스크랩판매수량
828
873
833
353
744
780
787
794
804

판매수량 비율(%)
1.21%
1.16%
1.11%
1.05%
1.10%
1.14%
1.14%
1.14%
1.14%

판매단가(RMB/톤)

스크랩판매단가
1,231
1,347
1,582
2,032
2,032
2,091
2,150
2,203
2,263

매출액(천RMB)

스크랩매출액
1,019
1,176
1,318
718
1,512
1,630
1,692
1,750
1,819

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 스크랩판매수량

제
품 생산 및 임가공시 일정 비율이 필수적으로 발생하는 스크랩의 특성상 스크랩판매수량은 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 제품 및 임가공 판매수량 대비 비율을 평균한 값으로 향후에도 일정하게 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

2) 스크랩판매단가

2018년 하반기의 스크랩판매단가는 2018년 상반기 판매단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.
2019년 이후 스크랩판매단가는 2018년 스크랩판매단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

3.4.3.2 매출원가 추정

POSCO CQPC의 매출원가는 상품매출원가, 제품 원재료비와 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분됩니다. 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상품 매출원가
269,894
235,263
215,888
149,386
296,477
121,411
124,107
130,206
136,191

원재료비
296,811
265,066
335,524
150,051
303,187
288,791
301,140
321,328
346,252

인건비성 경비(*1)
7,348
7,965
6,863
3,005
6,134
6,691
7,240
7,914
8,487

변동비성 경비(*1)
7,289
8,294
9,179
4,639
8,649
8,230
8,540
8,832
9,182

고정비성 경비(*1)
1,170
1,356
2,031
867
2,092
2,152
2,213
2,268
2,329

감가상각비(*1)
2,376
2,040
1,203
653
1,310
1,500
1,687
1,681
1,706

기타 등(*2)
2,103
(3,951)
699
(332)
(332)
-
-
-
-

합계
586,990
516,034
571,387
308,269
617,517
428,776
444,927
472,229
504,147

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 해당 경비의 과거실적은 제조원가 상 금액을 반영하였습니다.
(*2) 기타 등은 주로 판매량과 생산량 차이에 따른 제조원가상 경비와 매출원가 경비의 차이입니다. 향후 추정 시는 생산량과 판매량이 동일한 가정이므로 이러한 차이가 발생하지 않습니다.

(1) 상품매출원가

상품매출원가는 품목별로 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 원가율 평균치가 유지된다고 가정하여 추정하였으며,

과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
2,871
5,160
10,440
17,396
35,044
8,418
8,192
8,653
9,486

전기강판
169,651
139,832
121,695
22,081
39,617
29,935
29,130
30,770
33,733

GO
138,641
110,715
84,238
4,668
4,668
-
-
-
-

NO
31,009
29,116
37,457
17,413
34,949
29,935
29,130
30,770
33,733

열연강판
272
42
3,952
19,734
39,609
3,520
3,363
3,592
3,993

스테인리스강판
97,100
90,230
79,801
90,175
182,208
79,538
83,422
87,192
88,980

냉연 300계
49,562
79,297
54,087
67,524
136,455
51,722
54,951
57,986
59,375

냉연 400계
23,827
9,495
24,773
22,228
44,894
27,296
27,917
28,622
29,007

열연 300계
23,712
1,438
941
423
858
521
553
584
598

합계
269,894
235,263
215,888
149,386
296,477
121,411
124,107
130,206
136,191

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

과거 품목별 원가율 및 추정에 반영된 원가율은 아래와 같습니다.

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판(*1)
95.04%
93.84%
102.44%
97.92%
97.61%
97.31%
97.31%
97.31%
97.31%

전기강판

GO(*2)
96.58%
94.74%
98.49%
96.51%
96.51%

NO
96.67%
95.43%
96.69%
98.03%
97.36%
96.71%
96.71%
96.71%
96.71%

열연강판
96.03%
96.77%
98.07%
98.73%
98.06%
97.40%
97.40%
97.40%
97.40%

스테인리스강판

냉연 300계(*3)
100.13%
102.92%
99.98%
99.55%
99.55%
99.55%
99.55%
99.55%
99.55%

냉연 400계
97.62%
98.86%
99.18%
98.70%
98.64%
98.59%
98.59%
98.59%
98.59%

열연 300계
97.71%
93.89%
99.49%
96.03%
96.41%
96.78%
96.78%
96.78%
96.78%

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2017년 EG의 일시적인 매입가격 상승으로 인하여 매출원가율이 상승하였습
니다.
(*2) 모든 원재료를 한국으로부터 매입하고 있는 GO의 경우, 중국 정부가 2017년 7월 이후 반덤핑관세를 부과하여 원가율이 악화되었으며, 2018년 하반기 이후에는 판매가 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.

(*3) 2011년 매입한 재고자산이 거래처와 소송건으로 인하여 판매가 지연되었으며, 2015년부터 2017년에 거쳐

해당재고를 염가판매하면서
원가율
이 악화되었습니다. 해당 재고는 모두 소진되어 향후에는 2018년 상반기 원가율이 유지됨을 가정하였습니다.

(2) 원재료비

원재료비는 제품매출 추정시 적용한 판매수량과 단위당 원재료비를 적용하여 추정하였습니다.

과거 실적 및 향후 5개년(2018~2022년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
106,663
94,513
137,790
57,162
115,516
100,834
97,701
103,718
113,839

전기강판
4,800
7,308
9,111
4,043
8,127
7,039
6,850
7,236
7,933

GO
4,130
7,058
894
43
43
-
-
-
-

NO
670
249
8,217
4,000
8,084
7,039
6,850
7,236
7,933

열연강판
-
227
-
691
1,397
1,212
1,155
1,244
1,398

스테인리스
185,347
163,019
188,623
88,155
178,148
179,706
195,434
209,131
223,082

냉연 300계
73,223
61,588
78,679
35,073
70,877
73,218
81,349
88,452
94,905

냉연 400계
111,180
96,179
106,238
51,439
103,951
103,031
110,199
116,418
123,627

열연 300계
944
5,253
3,706
1,643
3,320
3,456
3,886
4,261
4,550

합계
296,811
265,066
335,524
150,051
303,187
288,791
301,140
321,328
346,252

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<제품판매수량>

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
23,681
23,848
26,133
10,619
21,459
21,513
21,420
21,527
21,553

전기강판
564
472
1,485
693
1,397
1,395
1,395
1,395
1,395

GO
238
419
48
2
2
-
-
-
-

NO
325
53
1,436
690
1,395
1,395
1,395
1,395
1,395

열연강판
2
77
-
177
357
356
355
358
362

스테인리스강판
16,295
15,859
16,216
7,676
15,512
15,969
16,703
17,214
18,036

냉연 300계
5,725
5,311
5,741
2,530
5,112
5,262
5,503
5,670
5,942

냉연 400계
10,493
9,989
10,139
5,018
10,140
10,437
10,915
11,247
11,785

열연 300계
77
558
336
128
260
269
285
296
309

합계
40,542
40,256
43,834
19,164
38,726
39,233
39,873
40,494
41,346

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<단위당 원재료비>

(단위: RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
4,504
3,963
5,273
5,383
5,383
4,687
4,561
4,818
5,282

전기강판

GO
17,347
16,854
18,451
18,336
18,336
-
-
-
-

NO
2,058
4,674
5,722
5,795
5,795
5,046
4,910
5,186
5,686

열연강판
-
2,962
-
3,915
3,915
3,406
3,255
3,476
3,864

스테인리스강판

냉연 300계
12,790
11,596
13,704
13,864
13,864
13,914
14,782
15,599
15,973

냉연 400계
10,596
9,628
10,478
10,251
10,251
9,871
10,096
10,351
10,490

열연 300계
12,230
9,408
11,018
12,787
12,787
12,833
13,634
14,387
14,732

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였으며,과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
4,718
4,842
4,218
1,834
3,679
4,013
4,342
4,746
5,090

상여
283
485
315
8
288
314
340
372
399

퇴직급여
114
55
-
-
255
279
302
330
353

복리후생비
2,232
2,583
2,330
1,163
1,912
2,085
2,257
2,466
2,645

합계
7,348
7,965
6,863
3,005
6,134
6,691
7,240
7,914
8,487

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 급여

급여는 주재원과 직원을 구분하여 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다.

POSCO CQPC는 2
016년부터 2017년까지 인원합리화 구조조정을 진행하였으
며, 2017년의 인력효율화 유지를 가정하여 향후 판매량 증가에 따른 제조부서 필요인력을 추정하였습니다.
인당 평균급여는 2018년 하반기는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 주재원은 향후 한국의 임금상승률, 직원은 향후 중국의 임금상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년 간 제조원가 급여의 추정내역은 다음과 같습니다

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 주재원 급여
397
422
446
232
465
481
496
516
538

인원수(명)
1
1
1
1
1
1
1
1
1

인당 인건비
397
422
446
465
465
481
496
516
538

2. 직원 급여
4,322
4,420
3,771
1,602
3,214
3,532
3,846
4,231
4,552

인원수(명)(*1)
67
62
53
49
49
49
49
50
50

인당 인건비(*2)
65
71
71
66
66
72
78
85
91

합계
4,718
4,842
4,218
1,834
3,679
4,013
4,342
4,746
5,090

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
평균 인당 생산량은 2016년 이후 시행된 인원합리화 정책에 따라 증가한 추세이며, 2019년
이후 인력은 인원합리화 구조조정 이후 시점인 2017년 제조부서 1인당 생산성 평균을 이용하여 향후 생산량 증가에 따른 제조부서 평균 인력을 추정하였습니다.

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤) (주1)
68,624
75,039
75,355
67,901
68,407
69,048
69,668
70,520

평균인원수(명)
67
62
53
49
49
49
50
50

평균인당생산량(톤/명)
1,028
1,212
1,413
1,390
1,396
1,409
1,393
1,410

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 회사로부터 생산량을 제공받지 못하여 판매량으로 분석하였습니다.

(*2) 2018년 상반기 인당 인건비는 초과근무수당 감소 등으로 과거 대비 감소하였습니다.

나) 기타 인건비

상여, 퇴직급여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여 대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상여
283
485
315
8
288
314
340
372
399

급여 대비 비율
6.00%
10.02%
7.47%
0.45%
7.83%
7.83%
7.83%
7.83%
7.83%

퇴직급여(*1)
223
473
267
-
255
279
302
330
353

급여 대비 비율
4.73%
9.77%
6.34%
0.00%
6.94%
6.94%
6.94%
6.94%
6.94%

복리후생비
2,232
2,583
2,330
1,163
1,912
2,085
2,257
2,466
2,645

급여 대비 비율
47.30%
53.35%
55.25%
63.39%
51.97%
51.97%
51.97%
51.97%
51.97%

기타 인건비 계
2,738
3,541
2,912
1,171
2,455
2,678
2,898
3,168
3,397

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 지급 비율 산정시 기타영업외비용에 포함된 연간 제조부서 퇴직급여 지급액을 가산하였습니다.

(4) 변동비성 경비

변동비성 경비는 생산수량에 따라 발생하는 연재료비, 외주비, 전력비 등으로 구분되며, 단위당 비용에 제품 생산량을 곱하여 추정하였습니다. 2018년 하반기 단위당 비용은 2018년 상반기 단위당 비용이 유지됨을 가정하였으며 2019년 이후 단위당 비용은 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

제
품매출원가 중 변동비성 경비의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB, RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤) (*1)
68,624
75,039
75,355
33,601
67,901
68,407
69,048
69,668
70,520

연재료비(*2)
5,958
6,341
5,452
2,471
5,690
6,607
6,855
7,090
7,370

연재료비 단가(RMB/톤)
86.8
84.5
72.4
73.5
83.8
96.6
99.3
101.8
104.5

외주비(*2)
530
1,172
3,014
1,823
2,262
900
934
966
1,004

외주비 단가(RMB/톤)
7.7
15.6
40.0
54.3
33.3
13.2
13.5
13.9
14.2

전력비
769
749
690
333
674
698
725
749
779

전력비 단가(RMB/톤)
11.2
10.0
9.2
9.9
9.9
10.2
10.5
10.8
11.0

용수비
31
31
23
12
24
25
26
27
28

용수비 단가(RMB/톤)
0.5
0.4
0.3
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4

연료비
0
1
1
0
0
0
0
0
0

연료비 단가(RMB/톤)
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0

변동비 계
7,289
8,294
9,179
4,639
8,649
8,230
8,540
8,832
9,182

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 회사로부터 생산량을 제공받지 못하여 판매량으로 분석하였습니다.

(*2) 2017년 10월부터 특정 거래처에 대한 직가공 판매 물량을 관계사에 임가공 위탁하면서 포장비 감소로 연재료비가 감소하였으며, 외주비가 증가하였습니다.
2018년
7월부터
해당 물량을 다시 직가공 전환하였으며, 이
에
따
라
2018년
하반기 단위당 비용은 2015년 및 2016년 평균 단위당 비용을 기준으로 2017년 및 2018년 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 2019년 이후 단위당 비용은 2018년 하반기 수치에 생산자물가상승률을 반영하였습니다.

(5) 고정비성 경비

고정비성 경비는 제품의 생산과 직접적인 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 소모품비, 출장비, 회의비 등으로 구성되어 있습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습
니
다
.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

접대비
4
17
22
1
23
24
24
25
26

사무비용
6
2
16
7
16
17
17
17
18

소모품비
695
948
1,403
603
1,445
1,487
1,528
1,567
1,609

노동보호비
53
4
64
9
65
67
69
71
73

도서인쇄비
4
-
-
-
-
-
-
-
-

출장비
101
54
186
77
191
197
202
208
213

회의비
23
28
28
14
29
30
31
32
32

임대료
53
78
60
30
62
64
65
67
69

보험료
42
41
44
32
45
47
48
49
51

수수료
58
62
74
35
76
79
81
83
85

기타
132
123
134
57
138
142
146
150
154

합계
1,170
1,356
2,031
867
2,092
2,152
2,213
2,268
2,329

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(6) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.3.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"을 참조하시기 바랍니다. 

3.4.3.3 판매비와관리비 추정

판매비와관리비는 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

인건비성 경비
7,356
6,379
5,810
2,545
5,210
5,629
6,051
6,469
6,913

변동비성 경비
9,329
9,607
9,477
3,229
8,126
6,969
7,233
7,664
8,175

고정비성 경비
5,811
5,557
6,298
2,693
6,449
6,648
6,833
6,990
7,164

감가상각비 등
602
486
432
218
440
446
440
442
451

합계
23,098
22,030
22,018
8,685
20,226
19,692
20,557
21,565
22,703

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
4,745
3,729
3,448
1,548
3,102
3,351
3,602
3,851
4,115

상여
250
375
261
8
237
256
275
294
314

퇴직급여
111
60
-
-
137
148
160
171
182

복리후생비
2,250
2,215
2,101
988
1,734
1,874
2,014
2,153
2,301

합계
7,356
6,379
5,810
2,545
5,210
5,629
6,051
6,469
6,913

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 급여

급여는 주재원과 직원을 구분하여 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다.

평균 인원수는 향후 추정 매출 규모하에서 관리부 인원의 증가는 필요하지 않다고 판단하여, 2018년 상반기말 인원이 유지되는 것으로 추정하였습니다.
인당 평균급여는 2018년 하반기는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 주재원은 향후 한국의 임금상승률, 직원은 향후 중국의 임금상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년간 판매비와관리비 급여의 추정내역은 다음과 같습니다

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 주재원 급여
1,871
1,329
1,021
391
775
803
828
860
897

인원수(명)
3
2
2
1
1
1
1
1
1

인당 인건비
702
678
681
782
775
803
828
860
897

2. 직원 급여
2,874
2,399
2,427
1,157
2,327
2,548
2,775
2,991
3,218

인원수(명)
38
32
31
32
32
32
32
32
32

인당 인건비(*1)
75
76
78
73
73
80
87
94
101

합계
4,745
3,729
3,448
1,548
3,102
3,351
3,602
3,851
4,115

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
2018년 상반기 인당 인건비는 초과근무수당 감소 등으로 인하여 과거 대비 감소하였습
니
다.

2) 기타 인건비

상여, 퇴직급여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여 대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 상여
250
375
261
8
237
256
275
294
314

급여 대비 비율
5.27%
10.07%
7.56%
0.54%
7.63%
7.63%
7.63%
7.63%
7.63%

2. 퇴직급여(*1)
111
183
208
276
137
148
160
171
182

급여 대비 비율
2.33%
4.92%
6.04%
17.81%
4.43%
4.43%
4.43%
4.43%
4.43%

3. 복리후생비
2,250
2,215
2,101
988
1,734
1,874
2,014
2,153
2,301

급여 대비 비율
47.41%
59.40%
60.94%
63.81%
55.92%
55.92%
55.92%
55.92%
55.92%

합계
2,611
2,774
2,570
1,272
2,109
2,278
2,449
2,618
2,798

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 지급 비율 산정시 기타영업외비용에 포함된 연간 관리부서 퇴직급여 지급액을 가산하였습니다.

(2) 변동비성 경비

변동비성 경비는 매출과 관련이 높은 계정들로 구성되어 있으며, 매출액 대비 일정비율로 발생하는 운송비, 판매수수료, 수출입경비 등으로 구성되어 있습니다. 이에 따라 과거 3개년 및 2018년 상반기의 매출액 대비 연도별 비율의 평균이 향후에도 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

대손상각비(*1)
105
1,221
217
(70)
(35)
50
52
55
58

매출액 대비 비율
0.02%
0.22%
0.04%
-0.02%
-0.01%
0.01%
0.01%
0.01%
0.01%

운송비(*2)
8,983
8,131
9,018
3,186
7,918
6,735
6,989
7,406
7,900

매출액 대비 비율
1.45%
1.47%
1.49%
0.99%
1.23%
1.46%
1.46%
1.46%
1.46%

판매수수료
-
-
12
8
11
5
5
6
6

매출액 대비 비율
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

수출입경비
235
249
228
105
229
177
183
194
207

매출액 대비 비율
0.04%
0.04%
0.04%
0.03%
0.04%
0.04%
0.04%
0.04%
0.04%

판매촉진비
7
6
3
-
2
3
3
4
4

매출액 대비 비율
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

합계
9,329
9,607
9,477
3,229
8,126
6,969
7,233
7,664
8,175

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 대손상각비는 2016년
소송으로 제각된 1,155천RMB을 제외하고 매출액 대비 비율을 사용하여 산정하였습니다.
(*2)

2017년 10월부터 특정 거래처에 대한 직가공 판매 물량을 관계사에 임가공 위탁하면서, 운송방식이 육상에서 해상으로 변경되어 운송비가 감소하였습니다. 그러나,
2018년
7월부터
해당물량을 다시 직가공 전환하였으며, 이
에
따
라
향
후
운송비는 2015년 및 2016년 매출액 대비 비율이 향후 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(3) 고정비성 경비

고정비성 경비는 매출과 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 출장비, 세금과공과, 임차료, 수수료비용 등으로 구성되어 있습니다.
과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습
니
다
.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

출장비
378
427
617
219
631
651
669
685
702

통신비
411
429
443
225
454
468
481
492
504

세금과공과
1,468
723
1,574
649
1,612
1,662
1,709
1,748
1,792

임차료(*1)
495
480
537
236
550
566
581
594
608

유지관리비
423
321
324
183
332
342
352
360
369

엔터테인먼트비용
547
652
542
105
555
573
589
602
617

수수료비용
675
1,030
775
423
793
818
841
860
881

소모품비
252
369
173
95
178
183
188
193
197

제복비
21
0
32
4
33
34
35
36
37

차량유지관리비
197
220
246
108
252
260
267
274
280

교육훈련비
7
7
12
9
12
13
13
13
14

수도광열비
528
466
469
240
480
495
509
520
534

기타 판관비
409
432
553
196
566
584
600
614
629

합계
5,811
5,557
6,298
2,693
6,449
6,648
6,833
6,990
7,164

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)

지급임차료는 매년 일정금액이 비용처리되는 토지사용권 관련 선급임차료와 일반임차료를 구분하였으며, 일반임차료는 2017년 발생금액을 기준으로 2018년 이후 소비자 물가상승률만큼 상승함을 산정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구분
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급임차료
26
26
26
26
26

일반임차료
524
540
555
568
582

합계
550
566
581
594
608

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(4) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.3.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"을 참조하시기 바랍니다. 

3.4.3.4 CAPEX 및 감가상각비 추정

(1) CAPEX 추정

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년의 CAPEX 추정내역은 다음과 같습니다. 2022년 이후에는 감가상각비와 동일한 수준의 CAPEX 투자가 이루질 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

유형자산
1,366
2,426
2,103
464
679
8,117
566
554
554

건물
-
1,940
895
-
-
7,562
-
-
-

기계장치
901
40
699
406
507
260
268
263
274

차량운반구
255
173
176
-
17
45
48
53
58

공기구
75
62
63
20
54
76
68
63
65

비품
135
211
269
38
100
174
181
175
158

합계
1,366
2,426
2,103
464
679
8,117
566
554
554

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 신규투자

POSCO CQPC는
2019년중 자재보관용 창고 투자를 계획하고 있으며, 예상되는 투자금액을 2019년 건물 CAPEX 투자에 반영하였습니다. 
향후 5개년 추정 제품 및 임가공 매출액 및 생산수량은 2017년을 하회하는 수준으로 현재 보유중인 생산설비는 향후 매출 달성을 위한 생산능력을 보유하고 있는 것으로 추정하였습니다. 따라서, 2017년 이후 생산능력 증대를 위한 신규투자계획은 없으나, 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자가 이루어진다고 가정하여 2) 대체투자에 반영하였습니다.

과거 3개년과 향후 추정 제품 및 임가공 매출액과 생산량은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB, 톤)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액(천RMB)
339,294
311,864
384,799
343,980
335,897
350,580
372,853
400,467

생산량(톤) (*1)
68,624
75,039
75,355
67,901
68,407
69,048
69,668
70,520

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(
*1)

회사로부터 생산량을 제공받지 못하여 판매량으로 분석하였습니다.

2
) 대체투자

POSCO CQPC의 유형자산은 건물, 기계장치, 차량운반구, 공기구, 비품으로 구성되어 있습니다. 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자는 향후 5개년 동안은 상기 신규투자 외에 추가적인 대체투자가 필요하지 않다고 판단되는 건물을 제외하고는 직전년도 감가상각비만큼 발생하는 것으로 가정하였습니다.

(2) 감가상각비 추정

1)
자산별 내용연수 및 상각방법

POSCO CQPC가 현재 적용하고 있는 자산별 내용연수와 상각방법은 다음과 같습니다.

구분
방법
상각연수

유형자산

건물
정액법
20

기계장치
정액법
10

차량운반구
정액법
10

공구와기구
정액법
5

비품
정액법
3

무형자산

소프트웨어 등
정액법
4

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 유ㆍ무형자산상각비 추정내역

유무형자산상각비는 기존자산에 대한 감가상각비와 신규 및 대체투자한 자산에 대한 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 기존자산의 경우 내용연수 및 기존 상각방법을 반영하여 추정하였으며, 대체투자한 자산의 경우 투자가 기중에 발생한다고 가정한 후 기존자산의 추정내용연수, 상각방법 등이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

유무형자산상각비 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

<기존보유자산>

건물
1,075
1,074
1,165
594
1,195
1,191
1,195
1,191
1,191

기계장치
1,425
1,074
203
130
258
245
213
198
192

차량운반구
129
83
35
22
44
44
44
44
44

공구와기구
57
59
69
38
74
54
34
22
8

비품
153
141
124
88
169
136
77
4
-

소프트웨어 등(*1)
139
96
40
-
-
-
-
-
-

소계
2,977
2,527
1,636
872
1,740
1,670
1,563
1,460
1,435

<대체투자자산>

기계장치
-
-
-
-
3
23
50
76
103

차량운반구
-
-
-
-
0
4
9
14
19

공구와기구
-
-
-
-
2
15
29
42
48

비품
-
-
-
-
5
45
99
153
174

소프트웨어 등(*1)
-
-
-
-
-
-
-
-
-

소계
-
-
-
-
9
87
186
285
344

<신규투자자산>

건물
-
-
-
-
-
189
378
378
378

소계
-
-
-
-
-
189
378
378
378

합계
2,977
2,527
1,636
872
1,750
1,946
2,127
2,124
2,157

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) POSCO CQPC의 소프트웨어 등 무형자산은 2017년 중 상각이 완료되어 2018년 감가상각비가 발생하지 않았으며, 회사는 추가로 소프트웨어를 취득할 계획을 가지고 있지 않으므로 대체 투자 및 감가상각비에 반영하지 않았습니다.

3) 감가상각비의 배부

기존자산에 대한 감가상각비는 기존의 감가상각정책에 따라 제조원가와 판매비와관리비로 구분하였습니다. 신규자산에 대한 감가상각비는
건물 취득액(창고) 및 기계장치

ㆍ
차량운반구
ㆍ
공구와기구는 회사 정책에 따라 제조원가로, 비품은 2017년 감가상각비 발생 비율에 따라 제조원가와 판매비와관리비로 구분하였습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 유형자산 상각비
2,839
2,430
1,595
872
1,750
1,946
2,127
2,124
2,157

제조원가
2,376
2,040
1,203
653
1,310
1,500
1,687
1,681
1,706

판매비와관리비
463
390
392
218
440
446
440
442
451

2. 무형자산 상각비
139
96
40
-
-
-
-
-
-

제조원가
-
-
-
-
-
-
-
-
-

판매비와관리비
139
96
40
-
-
-
-
-
-

합계
2,977
2,527
1,636
872
1,750
1,946
2,127
2,124
2,157

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.3.5 순운전자본 추정

POSCO CQPC의 순운전자본은 영업활동과 관련된 자산, 부채를 운전자산과 운전부채로 구분하고 회사의 최근 운전자본 정책을 반영하여 2017년 말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다. 영업자산은 매출채권, 재고자산, 선급비용, 기타영업자산(선급금, 기타자산)으로 구성되어 있고, 영업부채는 매입채무, 미지급금, 기타영업부채(미지급금, 선수금 등)으로 구성되어 있습니다. 

계정과목별 상세 추정액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
146,859
133,195
125,011
133,565
95,300
98,904
104,802
111,794

재고자산
89,795
99,574
92,681
87,685
77,623
80,909
86,220
92,686

선급비용
1,220
1,992
2,613
2,587
2,561
2,535
2,509
2,483

기타영업자산
1,570
1,873
4,226
4,226
4,226
4,226
4,226
4,226

영업자산 계
239,445
236,634
224,530
228,063
179,710
186,574
197,758
211,189

매입채무
76,975
40,355
48,853
52,798
36,660
38,041
40,376
43,104

기타영업부채
8,712
8,992
10,212
10,212
10,212
10,212
10,212
10,212

영업부채 계
85,687
49,346
59,065
63,009
46,872
48,253
50,587
53,316

순운전자본
153,758
187,288
165,465
165,053
132,838
138,321
147,170
157,872

순운전자본 증감

(33,530)
21,823
411
32,215
(5,482)
(8,849)
(10,702)

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 매출채권

매출채권은 매출액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
146,859
133,195
125,011
133,565
95,300
98,904
104,802
111,794

매출액
617,422
554,134
604,624
645,997
460,928
478,355
506,885
540,700

회전기일
86.8
87.7
75.5
75.5
75.5
75.5
75.5
75.5

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 재고자산

재고자산은 제품 등, 상품, 운송중인 재고자산으로 분류하여 각각 관련된 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

재고자산
89,795
99,574
92,681
87,685
77,623
80,909
86,220
92,686

제품 등(*1)
71,682
94,882
78,381
70,855
67,777
70,733
75,452
81,251

상품
1,955
3,605
4,702
6,457
2,644
2,703
2,836
2,966

운송중인 재고
16,158
1,088
9,598
10,373
7,202
7,474
7,932
8,468

제품매출원가
307,389
275,773
346,295
313,046
299,444
312,505
333,357
358,977

상품매출원가
269,894
235,263
215,888
296,477
121,411
124,107
130,206
136,191

총매출원가
586,990
516,034
571,387
617,517
428,776
444,927
472,229
504,147

제품 회전기일
85.1
125.6
82.6
82.6
82.6
82.6
82.6
82.6

상품 회전기일
2.6
5.6
7.9
7.9
7.9
7.9
7.9
7.9

운송중인 재고 회전기일
10.0
0.8
6.1
6.1
6.1
6.1
6.1
6.1

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 제품 등 재고자산은 제품, 반제품, 재공품, 원재료, 연료 및 보조재료로 구성되어 있습니다.

(3) 선급비용

선급비용 중 토지사용권은 연간 26천RMB 상각됨을 반영하였으며, 금액적 중요성이 낮은 그 외 선급비용은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급비용-토지사용권
979
953
927
901
875
849
823
797

선급비용-그외(*1)
242
1,039
1,686
1,686
1,686
1,686
1,686
1,686

합계
1,220
1,992
2,613
2,587
2,561
2,535
2,509
2,483

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 재무상태표상 장기선급비용 금액이 포함되어 있습니다.

(4) 기타영업자산

금액적 중요성이 낮은 선급금 및 기타자산은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급금
1,396
1,102
4,049
4,049
4,049
4,049
4,049
4,049

기타자산
174
772
177
177
177
177
177
177

합계
1,570
1,873
4,226
4,226
4,226
4,226
4,226
4,226

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(5) 매입채무

매입채무는 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매입채무
76,975
40,355
48,853
52,798
36,660
38,041
40,376
43,104

매출원가
586,990
516,034
571,387
617,517
428,776
444,927
472,229
504,147

회전기일
47.9
28.5
31.2
31.2
31.2
31.2
31.2
31.2

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(6) 기타영업부채

금액적 중요성이 낮은 기타영업부채는 미지급금, 선수금, 예수금 및 미지급비용으로 구성되어 있으며, 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미지급금
5,536
7,894
5,704
5,704
5,704
5,704
5,704
5,704

선수금
2,606
220
3,945
3,945
3,945
3,945
3,945
3,945

예수금
53
62
48
48
48
48
48
48

미지급비용(*1)
517
816
514
514
514
514
514
514

합계
8,712
8,992
10,212
10,212
10,212
10,212
10,212
10,212

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 재무상태표상 미지급비용 중 미지급이자 해당 금액을 제외하였습니다.

3.4.3.6
가중
평균자본비용 산정내역

현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용
(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은

9.08

%
이
며

,

구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf)(주1)
3.90%

나. 중국 시장프리미엄(Rm-Rf)(주1)
8.68%

다. Levered Beta(주2)
0.9855

라. Size Premium(주3)
3.67%

마. 자기자본비용 (가+나Ⅹ다+라)
16.12%

바. 타인자본비용(주4)
4.85%

사. 자기자본비율(주5)
43.62%

아. 타인자본비율(주5)
56.38%

자. Tax Rate
25.00%

차. 가중평균자본비용 (마Ⅹ사+바Ⅹ(1-자)Ⅹ아)
9.08%

(Source : 회사제시자료, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 2017년 12월말 기준 Bloomberg 상 중국 10년 만기 국고채 수익률을 적용하여 중국 위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, Bloomberg에서 조회한 2017년 중국 Market Risk Premium 8.68%를 적용하였습니다.

(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(주3)

자기자본비용을 산정함에 있어 기업규모 또는 상대적 산업특성에 따라 실제 시장에서 투자자로부터 CAPM에 의해 산정된 수익률보다 추가적인 수익률의 반영을 요구받습니다. 이에 따라, 본 평가에서는 이러한 Size Premium을 추가로 고려하여 자본비용을 산정하였습니다. 다만, 중국 주식시장에서의 Size Premium 수준은 조사된 바가 없기에 미국시장에서 실증적으로 분석되고 매년 업데이트되어 기업가치 평가시 일반적으로 적용하는 방법인 Duff&Phelps Valuation Handbook의 Size Premium Data를 활용하였습니다. Size Premium의 적용을 위해 POSCO CQPC의 순자산가액 및 EBITDA를 고려하여 Size Premium Metrics 상에서 Micro-Cap에 해당되는 Size Premium 3.67%을 반영하였습니다.

(주4) 타인자본비용은
2017년 12월말 현재 이자부부채의 한
계차입이자율인 4.85%
를 적용하였습니다.

(주5) POSCO CQPC의 목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는
129.26%
로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은
43.62%
, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은

56.38%

로 산정되었습니다.

본 분석에서는 유사 동종기업의 Beta와 Hamada Model을 통하여 POSCO CQPC의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다. Bloomberg 산업분류(BICS)상 중국(상하이 및 선전 증시)에서 소분류업종인 "철강 제조업체"를 영위하는 회사 중 주요 매출 부문의 판재 및 코일 비중이 75% 이상인 5개 사를 유사 동종기업으로 선정하였습니다.

분석기준일 현재

"철
강
제조업체"에 속하는 상하이 및 선전 증시 주권상장법
26개사
의 주요 매출 부문 및 유사기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

회사명
주요 매출 부문
주요매출 유사여부
유사 동종기업
적용여부

Xining Special Steel Co Ltd
구조용 합금강
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Beijing Shougang Co Ltd
냉연 강판
충족
적용

Anhui Fengxing Wear Resistant Materials Co Ltd
크롬 볼
주요 매출 상이
미적용

Gansu Gangtai Holding Group Co Ltd
금 보석류
주요 매출 상이
미적용

Hunan Valin Steel Co Ltd
봉강
주요 매출 상이
미적용

Hebei Iron and Steel Co Ltd
철강 제품
충족
적용

Chongqing Iron & Steel Co Ltd
철강 제품
충족
적용

Xinxing Ductile Iron Pipes Co Ltd
철강 제품
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Silvery Dragon Prestressed Materials Co Ltd Tianjin
전화선
주요 매출 상이
미적용

Shanxi Taigang Stainless Steel Co Ltd
스테인리스 스틸
충족
적용

Luyin Investment Group Co Ltd
철강 도매 및 스틸 파우더
주요 매출 상이
미적용

Gansu Jiu Steel Group Hongxing Iron & Steel Co Ltd
스테인리스 스틸
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Pangang Group Vanadium Titanium & Resources Co Ltd
바나듐 제품
주요 매출 상이
미적용

Beijing Hanjian Heshan Pipeline Co Ltd
PCCP 및 콘크리트
주요 매출 상이
미적용

Shandong Iron and Steel Co Ltd
철근
거래 정지
미적용

Qingdao Huijintong Power Equipment Co Ltd
앵글-스틸 타워
주요 매출 상이
미적용

Zhe Jiang Kangsheng Co Ltd
알루미늄 냉각 튜브
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Fangda Special Steel Technology Co Ltd
철근 보강재
주요 매출 상이
미적용

Nanjing Iron & Steel Co Ltd
플랫 롤
주요 매출 상이
미적용

Sgis Songshan Co Ltd
봉강
주요 매출 상이
미적용

Baoshan Iron & Steel Co Ltd
철강 가공 및 유통
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Inner Mongolia BaoTou Steel Union Co Ltd
강판 및 기타 철강 제품
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Angang Steel Co Ltd
냉연 및 열간 압연 제품
충족
적용

Maanshan Iron & Steel Co Ltd
강판 및 섹션 스틸
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Jiangsu Yulong Steel Pipe Co Ltd
LSAW 강관
주요 매출 상이
미적용

Hang Zhou Iron & Steel Co Ltd
열연 코일 및 철광석 무역
주요 매출 상이
미적용

(Source : Bloomberg, 삼일회계법인 Analysis)

유사 동종기업 5개사의 평균 영업Beta(Unlevered Beta)는

0.5004
이
며, 세부적인 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만RMB)

구분
Levered Beta
(주1)
Market Cap
(주2)
타인자본
(주3)
Tax Rate
(%)(주4)
Unlevered Beta
(주5)
부채비율

Beijing Shougang Co Ltd
0.7495
31,631
57,351
25.00%
0.3176
181.31%

Hebei Iron and Steel Co Ltd
0.7215
41,413
115,818
25.00%
0.2329
279.67%

Chongqing Iron & Steel Co Ltd
1.0522
14,559
1,181
25.00%
0.9919
8.11%

Shanxi Taigang Stainless Steel Co Ltd
0.8632
28,253
35,908
25.00%
0.4420
127.09%

Angang Steel Co Ltd
0.7121
43,084
21,586
25.00%
0.5176
50.10%

평균값
0.5004
129.26%

(Source : 각 회사 감사보고서, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 평가기준일인 2017년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 5년 Weekly Beta를 적용하였습니다.
(주2) Bloomberg에서 조회한 2017년말 기준 시가총액을 적용하였습니다.
(주3) Bloomberg에서 조회한 2017년말 유사 동종기업의 부채 금액을 적용하였습니다.
(주4) 2017년말 기준
중국
법인세 한계세율을 적용하였습니다.
(주5) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

3.4.4
P-CORE 평가내역

피합병법인이 보유하고 있는 종속기업투자주식 중 P-CORE에 대한 지분은 현금흐름할인법에 의한 현금흐름을 추정하여 반영하였습니다. 

P
-CORE 과거 3개년 및 최근 6개월 실적과 향후 5개년 추정현금흐름 및 자기자본가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년(*1)
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액
416,381
440,091
538,541
293,163
560,495
523,121
523,244
544,685
578,285

매출원가
396,675
404,117
501,619
266,152
515,115
482,890
483,212
504,027
536,621

매출총이익
19,706
35,974
36,923
27,010
45,380
40,231
40,032
40,658
41,664

판매비와관리비
24,633
24,776
22,741
14,609
25,825
25,124
26,045
27,056
28,366

영업이익
(4,927)
11,198
14,182
12,402
19,555
15,106
13,987
13,602
13,298

법인세비용(*2)
4,889
3,777
3,497
3,400
3,325

세후영업이익(NOPLAT)
14,666
11,330
10,490
10,201
9,974

감가상각비및무형자산상각비
11,834
12,413
12,509
11,788
10,928

투자액(CAPEX)
(11,767)
(8,836)
(9,453)
(9,774)
(9,053)

순운전자본의 증감
(3,862)
4,944
30
(2,616)
(4,145)

잉여현금흐름
10,871
19,851
13,575
9,600
7,704

현가계수(가중평균자본비용 11.91%)
0.9453
0.8447
0.7548
0.6744
0.6026

현재가치
10,276
16,767
10,246
6,474
4,643

가. 추정기간 현재가치
48,407

나. 추정기간 이후 현재가치(*3)
51,152

다. 영업가치(가+나)
99,559

라. 비영업용자산(*4)
8,098

마. 기업가치(다+라)
107,657

바. 이자부부채의 가치(*5)
83,154

사. 자기자본가치(마-바)
24,502

아. 환율(2017년 12월말 기준환율, 원/RMB)
163.65

자. 자기자본가치(백만원)(사X아)(*6)
4,010

차. 피합병법인의 지분율
84.85%

카. 평가금액(백만원)(자X차)
3,402

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2018년 상반기 실적 및 하반기 추정을 합산하였습니다.
(*2)

법인세비용은 중국 현지 법인세율 25%을 반영하여 추정하였습니다.

(*3) 추정기간 이후 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2022년의 세후영업이익에서 영구성장률만큼 증가한 현금흐름과 순운전자본을 영구현금흐름 구간에 맞게 수정하여 영구히 지속됨을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구분
금액

가. 영구현금흐름 구간 세후영업이익(주1)
10,073

나. 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감(주2)
(811)

다. 영구현금흐름 구간 잉여현금흐름(주3)
9,262

라. WACC
11.91%

마. 영구성장률(주4)
1.00%

바. 영구현금흐름(다/(라-마))
84,880

사. 영구현금흐름의 현재가치 (바X현가계수)
51,152

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 영구현금흐름 구간의 세후영업이익 = 2022년 세후영업이익 × (1+영구성장률)
(주2) 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감은 2022년순운전자본과 2023년 순운전자본의 차이로 산정하였습니다. 2023년 순운전자본은 2023년 추정 매출 및 매출원가(2022년 추정 매출 및 매출원가 ×(1+영구성장률))에 2017년말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다.
(주3) 영구현금흐름 추정시 감가상각비와 CAPEX 투자 금액은 동일하다고 가정하였습니다.

(주4) 철강산업이 성숙기이며 향후 중국 및 국외 경제성장률은 저성장국면으로 접어들 것으로 보아 회사의 과거 및 향후 추정 성장률을 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다. 

(*4)
비영업용자산의 평가내역은 아래과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
장부가액
산정금액

현금및현금성자산(주1)
51,059
5,987

단기대여금(주2)
874
874

회원권(주3)
1,238
1,238

합계
53,171
8,098

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(주1) 평가기준일인 2017년 12월 31일의 현금및현금성자산 금액에서 2018년 추정된 매출원가, 판매비와관리비(감가상각비 제외) 및 CAPEX의 1개월분을 영업유지를 위한 최소보유 현금으로 산정하였으며, 이를 제외한 나머지 금액을 비영업용자산으로 산출하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
금 액

가. 재무상태표상 현금및현금성자산
51,059

나. 필요영업현금(A+B-C+D)
45,073

1개월분 매출원가(A)
42,926

1개월분 판매관리비(B)
2,152

1개월분 감가상각비(C)
986

1개월분 CAPEX(D)
981

다. 비영업용 현금및현금성자산 [MAX (0, 가-나)]
5,987

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주2) 전액 주임종 단기대여금으로 구성되어 있습니다.
(주3) 전액 골프장 회원권에 해당합니다.

(*5)
이자부부채는 2017년 12월 31일 현재의 담보부 차입금과 무역금융이며 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
이자율
금 액

단기차입금
Libor+1.1% ~ 4.26 %
83,154

(Source : 회사제시자료)

(*6)
P-CORE의 주주가치는 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30의 내용에 따라 다음과 같이 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면, 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

(1) 최근 2년간의 유상증자 현황

구분
이사회 결의일
증자방식
발행주식총수
주당 발행가액

해당사항 없음

(2) 최근 2년간의 평가실적

구분
평가기준일
주당 평가액
평가방법

해당사항 없음

(3) 최근 2년간의 주식거래 현황

구분
일자
매도자
매수자
거래량
주당 거래가액

해당사항 없음

(4) 검토 의견

P-CORE는 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하지 않으므로 본 평가에서 산정한 자기자본가치에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.

3.4.4.1 매출액 추정

P-CORE의 매출액은 모터코어, 모터 ASS'Y, SKELP 등을 제조하여 판매하는 제품매출, 철강재를 그대로 판매하는 상품매출,
기타매출(
스크랩매출, 부재료매출, 임가공매출

)로 구
분됩니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년 매출의 세부 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품매출
361,722
358,757
431,970
242,372
452,024
429,483
430,958
447,892
473,739

상품매출
32,002
61,658
86,438
34,994
83,011
72,282
70,339
74,299
81,453

기타매출
22,656
19,676
20,134
15,797
25,459
21,356
21,946
22,494
23,093

합계
416,381
440,091
538,541
293,163
560,495
523,121
523,244
544,685
578,285

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 제품매출

P-Core의 제품매출은 크게 가전용 모터코어 관련 제품과 코일을 일정한 규격에 맞추어 띠강형태로 가공하여 판매하는 SKELP로 구분됩니다. 

모터코어 관련 제품은 모터코어와 모터ASSEMBLY로 구분되며, 모터코어는 고정자(Stator)와 회전자(Rotor)로 구성된 철심으로 자기장의 통로 역할을 하는 제품이며, 모터ASSEMBLY는 모터의 핵심 부품으로 모터조립후 전기를 공급하면 자기장을 생성하고 이를 기계적 에너지로 변환시켜주는 역할을 하는 제품입니다. 
모터코어 및 모터ASSEMBLY는 용도에 따라 냉장고용 및 에어컨용, 성격에 따라 BLDC형과 정속형으로 구분됩니다. BLDC형 모터는 BrushLess DC 모터의 약자로 모터 내 Brush를 제거함으로써 일반 DC모터의 단점으로 지적되었던 마모성을 줄이고 내구성을 강화한 DC 모터입니다. DC모터는 소비 전력이 적고, 회전(속도) 제어가 쉬워 회전 속도를 세분화, 적은 발열, 적은 소음이 장점입니다. 정속형 모터는 전원을 꽃으면 속도의 정밀한 제어 없이 일정한 속도로 지속하여 움직이는 모터 입니다

제품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 제품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용

BLDC 모터 ASS'Y
1,377
40
-
-
-
-
-
-
-

BLDC 모터코어
47,818
47,586
48,916
26,762
55,766
51,185
50,479
52,713
56,599

정속형 모터 ASS'Y
1,154
1,047
883
312
494
478
480
496
522

정속형 모터코어
1,802
1,654
1,441
536
848
769
755
791
853

2) 에어콘용

BLDC 모터 ASS'Y
123,366
123,320
159,103
104,227
190,606
190,528
194,335
200,348
207,948

BLDC 모터코어
42,335
32,569
48,043
25,718
47,033
42,665
42,167
44,228
47,668

정속형 모터 ASS'Y
51,364
69,646
74,185
43,576
74,681
72,288
72,998
75,668
79,496

정속형 모터코어
30,218
26,096
17,509
5,624
9,638
8,307
8,073
8,570
9,455

3) 자동차용 모터코어 (*1)
-
-
-
661
661
-
-
-
-

4) SKELP

NO
62,282
56,800
81,890
34,955
72,298
63,262
61,672
65,079
71,199

CR
7
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
361,722
358,757
431,970
242,372
452,024
429,483
430,958
447,892
473,739

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 회사는 자동차 전동모터 및 구동모터를 신사업으로 추진하고 있으며 현재 4개업체와 5개의 제품군에 대하여 단가 및 공급수량을 협의 중입니다. 2018년 상반기 시제품 매출이 발생하였으나, 분석기준일 현재 판매목표 및 점유율, 판매단가에 대한 실현가능성을 검토할 수 있는 자료가 충분히 제시되지 아니하여 향후 매출은 발생하지 않음을 가정하였습니다. 

1) 제품판매수량

(단위: EA, 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용(EA)

BLDC 모터 ASS'Y
141,213
4,566
-
-
-
-
-
-
-

BLDC 모터코어
5,402,160
7,576,812
7,939,306
4,221,569
8,796,909
8,868,134
8,845,789
8,822,047
8,801,099

정속형 모터 ASS'Y
134,957
127,442
94,123
30,597
48,353
48,744
48,622
48,491
48,376

정속형 모터코어
133,837
128,283
91,059
31,477
49,744
50,146
50,020
49,886
49,767

2) 에어콘용(EA)

BLDC 모터 ASS'Y
1,591,137
1,729,206
2,581,641
1,746,713
3,194,311
3,190,704
3,192,307
3,196,316
3,197,518

BLDC 모터코어
1,002,054
1,004,450
1,947,728
1,177,622
2,153,583
2,151,151
2,152,232
2,154,934
2,155,745

정속형 모터 ASS'Y
1,673,447
2,215,539
1,769,508
1,115,758
1,912,196
1,910,037
1,910,996
1,913,396
1,914,116

정속형 모터코어
966,320
932,820
455,962
141,031
241,700
241,427
241,549
241,852
241,943

3) 자동차용 모터코어(EA)
-
-
-
86,285
86,285
-
-
-
-

소계(EA)
11,045,125
13,719,118
14,879,327
8,551,052
16,483,082
16,460,343
16,441,514
16,426,922
16,408,564

4) SKELP(톤)

NO
11,812
11,650
13,020
6,421
13,280
13,280
13,280
13,280
13,280

CR
1
-
-
-
-
-
-
-
-

소계(톤)
11,813
11,650
13,020
6,421
13,280
13,280
13,280
13,280
13,280

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)

2018년 하반기의 품목별 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후

P-CORE의 중국 가전산업부품 시장점유율이 현재 수준으로 유지된다는 전제하에 2019년 이후 품목별 판매수량 증감률은 한국전자정보통신진흥회의 중국 냉장고 및 에어컨 생산량 전망치를 적용하였습니다. 

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

중국 냉장고 생산량
0.81%
-0.25%
-0.27%
-0.24%

중국 에어컨 생산량
-0.11%
0.05%
0.13%
0.04%

(Source : "가전산업_백색가전 중심 산업현황" 한국전자정보통신진흥회 2017)

SKELP는 과거 실적을 고려하여

2018년 판매수량이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

2) 제품판매단가

(단위: RMB/EA,RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용(RMB/EA)

BLDC 모터 ASS'Y
9.8
8.7
-
-
-
-
-
-
-

BLDC 모터코어
8.9
6.3
6.2
6.3
6.3
5.8
5.7
6.0
6.4

정속형 모터 ASS'Y
8.5
8.2
9.4
10.2
10.2
9.8
9.9
10.2
10.8

정속형 모터코어
13.5
12.9
15.8
17.0
17.0
15.3
15.1
15.8
17.1

2) 에어콘용(RMB/EA)

BLDC 모터 ASS'Y
77.5
71.3
61.6
59.7
59.7
59.7
60.9
62.7
65.0

BLDC 모터코어
42.2
32.4
24.7
21.8
21.8
19.8
19.6
20.5
22.1

정속형 모터 ASS'Y
30.7
31.4
41.9
39.1
39.1
37.8
38.2
39.5
41.5

정속형 모터코어
31.3
28.0
38.4
39.9
39.9
34.4
33.4
35.4
39.1

3) 자동차용 모터코어(RMB/EA)

7.7
7.7

4) SKELP(RMB/톤)

NO
5,272.9
4,875.5
6,289.7
5,444.1
5,444.1
4,763.7
4,644.0
4,900.6
5,361.3

CR
5,909.4
-
-
-
-
-
-
-
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
회사 제품의 대부분은 고객사의 협의결과에 따라 일정기간동안 납품단가가 결정됩니다. 따라서 2018년 하반기의 품목별 판매단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후

2018년의 단위당 마진
(제품 판매 단가와 원재료 단가의 차이)
이 유지되는 것을 기본가정으로
단위당 원재료비에 단위당 마진을 가산하여 추정하였습니다.

향후 단위당 마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을 실현할 수 있도록 현재 수준의 단위당 마진에 생산자물가상승률을 반영하였습니다.

<단위당 마진>

(단위: RMB/EA, RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용(RMB/EA)

BLDC 모터 ASS'Y
5.7
5.1
-
-
-
-
-
-
-

BLDC 모터코어
1.2
1.3
1.2
1.6
1.6
1.6
1.7
1.7
1.8

정속형 모터 ASS'Y
4.9
4.9
4.8
5.8
5.8
6.0
6.1
6.3
6.5

정속형 모터코어
1.2
2.5
1.3
3.1
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5

2) 에어콘용(RMB/EA)

BLDC 모터 ASS'Y
62.0
57.1
49.0
49.0
49.0
50.4
51.8
53.1
54.6

BLDC 모터코어
10.9
9.9
5.9
5.2
5.2
5.3
5.5
5.6
5.7

정속형 모터 ASS'Y
19.9
21.6
27.6
24.3
24.3
25.0
25.7
26.3
27.0

정속형 모터코어 (*1)
0.6
1.8
(3.9)
(2.4)
(2.4)
(2.4)
(2.4)
(2.4)
(2.4)

3) 자동차용 모터코어(RMB/EA)
-
-
-
4.6
4.6
-
-
-
-

4) SKELP(RMB/톤)

NO(*2)
221.9
407.1
482.1
147.0
147.0
151.3
155.5
159.4
163.7

CR
316.1
-
-
-
-
-
-
-
-

(Source : 회사제시자료, EIU 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2017년부터 2022년
까지
에어콘 정속형 모터코어는 유상사급으로 원재료를 거래처에서 정한 가격으로 매입하기로 되어 있습니다. 2018년 상반기까지 거래처에서 정한 가격보다 고가로 매입하게 됨에 따라 역마진이 발생하고 있으므로
물가상승률은 반영하여 추정하지 않았습니다.

(*2)
2017년까지 NO(무방향성 전기강판)은 가격변동성이 높아 재고관리를 통해서 단위당 마진이 높게 나타났습니다. P-CORE는 2018년부터 가격이 안정적일 것으로 전망하여 2018년 상반기 단위당 마진을 기준으로 향후 생산자물가상승률만큼 상승할 것으로 가정하였습니다. 

<단위당 원재료비>

(단위: RMB/EA, RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용(RMB/EA)

BLDC 모터 ASS'Y
4.0
3.5
-
-
-
-
-
-
-

BLDC 모터코어
7.6
5.0
5.0
4.7
4.7
4.1
4.0
4.2
4.7

정속형 모터 ASS'Y
3.6
3.4
4.6
4.4
4.4
3.8
3.7
3.9
4.3

정속형 모터코어
12.3
10.4
14.5
13.9
13.9
12.1
11.8
12.4
13.6

2) 에어콘용(RMB/EA)

BLDC 모터 ASS'Y
15.5
14.2
12.6
10.7
10.7
9.3
9.0
9.5
10.5

BLDC 모터코어
31.3
22.5
18.8
16.7
16.7
14.5
14.1
14.9
16.4

정속형 모터 ASS'Y
10.8
9.8
14.4
14.8
14.8
12.9
12.5
13.2
14.5

정속형 모터코어
30.7
26.2
42.3
42.3
42.3
36.8
35.8
37.8
41.5

3) 자동차용 모터코어(RMB/EA)
-
-
-
3.0
3.0
-
-
-
-

4) SKELP(RMB/톤)

NO
5,051.0
4,468.3
5,807.6
5,297.1
5,297.1
4,612.4
4,488.4
4,741.1
5,197.6

CR
5,593.3
-
-
-
-
-
-
-
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

모터코어 및 모터ASS'Y의 원재료는 전부 NO(무방향성 전기강판)에 해당합니다. 향후 단위당 원재료비는 2018년 단위당 원재료비에 Commodities Research Unit와 Steel Insight의 중국 내 냉연 단가 증가율의 평균을 적용하
였습
니다.

CRU와 SI에 NO(무방향성 전기강판) 추정치는 제공되지 않는바, 무방향성 전기강판의 가격 변동 요인 중 가장 직접적으로 영향을 미치는 냉연 가격 변동 전망치를 사용하였습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
-12.93%
-2.69%
5.63%
9.63%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(2) 상품매출

상품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 상품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB,톤,RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상품매출(천RMB)
32,002
61,658
86,438
34,994
83,011
72,282
70,339
74,299
81,453

NO
24,627
31,000
68,912
34,994
83,011
72,282
70,339
74,299
81,453

GO
7,375
30,658
17,526
-
-
-
-
-
-

상품판매수량(톤)
7,487
10,070
13,337
6,255
14,838
14,838
14,838
14,838
14,838

NO
6,988
8,142
12,188
6,255
14,838
14,838
14,838
14,838
14,838

GO(*1)
500
1,928
1,149
-
-
-
-
-
-

상품판매단가(RMB/톤)

NO
3,524
3,807
5,654
5,594
5,594
4,871
4,740
5,007
5,489

GO
14,765
15,900
15,256
-
-
-
-
-
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) P-CORE는 2018년 이후 GO 상품판매를 중단하기로 함
에
따

라 향후 추정에서 제외하였습니다.

1) 상품판매수량

2018년 하반기의 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다. CRU와 SI에서 별도 전망치가 제공되지 않는 NO(무방향성 전기강판)는 2019년 이후 2018년 수준의 판매수량을 유지하는 것으로 가정하였습니다.

2) 상품판매단가

2018년 하반기의 판매단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다. 2019년

이후는 2018년 판매단가에 Commodities Research Unit와 Steel Insight의 중국내 냉연 단가 증가율의 평균 전망치를 적용하
였습
니다.

CRU와 SI에 무방향성 전기강판 추정치는 제공되지 않는바, NO(무방향성 전기강판)의 가격 변동 요인 중 가장 직접적으로 영향을 미치는 냉연 가격 변동 전망치를 사용하였습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
-12.93%
-2.69%
5.63%
9.63%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(3) 기타매출

기타매출은 제품생산에서 발생하거나 환입된 제품을 스크랩으로 판매하는 스크랩매출,부재료의 잔여분을 판매하는 부재료매출, 임가공매출로 구성되어 있습니다.

기타매출의 과거 실적 및 향후 5개년 매출 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

스크랩매출
18,447
18,389
19,129
14,848
24,079
19,936
20,487
20,997
21,556

부재료매출
3,936
1,090
48
107
156
160
165
169
174

임가공매출
274
197
957
842
1,224
1,260
1,295
1,327
1,363

합계
22,656
19,676
20,134
15,797
25,459
21,356
21,946
22,494
23,093

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 스크랩매출

(단위: 톤,천RMB,RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품판매수량
60,186
66,999
64,383
36,402
56,543
42,270
42,255
42,252
42,235

스크랩판매수량
15,141
15,659
13,606
7,256
11,767
9,468
9,464
9,463
9,460

판매수량 비율(%)
25.16%
23.37%
21.13%
19.93%
20.81%
22.40%
22.40%
22.40%
22.40%

판매단가(RMB/톤)

스크랩판매단가
1,218
1,174
1,406
2,046
2,046
2,106
2,165
2,219
2,279

매출액(천RMB)

스크랩매출
18,447
18,389
19,129
14,848
24,079
19,936
20,487
20,997
21,556

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가. 스크랩판매수량

제
품 생산시 일정 비율이 필수적으로 발생하는 스크랩의 특성상 스크랩 판매수량은 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 제품 판매수량 대비 비율을 평균한 값으로 2018년 이후에도 일정하게 유지됨을 가정하여 추정하였습니다. 임가공 매출수량의 경우 열처리 가공 요청에 대하여 발생하는 수량으로, 스크랩이 발생하지 않기 때문에 스크랩 판매수량 추정 시 반영하지 않았습니다.

나. 스크랩판매단가

2018년 하반기의 스크랩 판매단가는 2018년 상반기 판매단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.
2019년 이후 스크랩 판매단가는 2018년 스크랩 판매단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

2) 부재료매출

(단위: 천RMB,톤,RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매수량(톤)
173
120
5
10
14
14
14
14
14

판매단가(RMB/톤)
22,753
9,102
10,282
11,230
11,230
11,555
11,879
12,176
12,504

부재료매출
3,936
1,090
48
107
156
160
165
169
174

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가. 부재료판매수량

2018년 하반기의 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)를 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다. 부재료판매수량은 일회성으로 판매되며 소량으로 미미한 수준입니다. 향후 부재료판매수량은 전망치가 존재하지 아니하므로 2019년 이후의 판매수량은 보수적으로 2018년 판매수량이 향후에도 유지된다고 가정하였습니다.

나. 부재료판매단가

2018년 하반기의 부재료 판매단가는 2018년 상반기 판매단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.
2019년 이후 부재료 판매단가는 2018년 부재료 판매단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

3) 임가공매출

(단위: 천RMB,톤,RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매수량(톤)
45
153
1,036
647
941
941
941
941
941

판매단가(RMB/톤)(*1)
6,116
1,293
924
1,301
1,301
1,339
1,376
1,411
1,449

임가공매출
274
197
957
842
1,224
1,260
1,295
1,327
1,363

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가. 임가공판매수량

2018년 하반기의 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치) 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다. 임가공판매수량은 회사는 향후 추정기간동안 임가공물량이 안정적일 것으로 전망하여 2019년 이후의 판매수량은 2018년 판매수량이 향후에도 유지된다고 가정하였습니다.

나. 임가공판매단가

임가공판매단가는 거래처마다 판매단가가 일정하지않고 일회성으로 주문이 일정하지 않으므로 변동성이 큰 편입니다.

2018년 하반기의 임가공 판매단가는 2018년 상반기 판매단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.
2019년 이후 임가공판매단가는 2018년 임가공 판매단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

3.4.4.2 매출원가 추정

P-CORE의 매출원가는 상품매출원가, 제품 원재료비, 부재료비, 제조경비인 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분됩니다. 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상품 매출원가
31,068
59,511
84,137
34,356
81,498
70,964
69,057
72,944
79,967

원재료비
207,486
184,973
230,885
115,623
221,762
193,064
187,829
198,422
217,467

부재료비
107,931
105,736
132,752
84,691
152,974
157,706
162,203
166,466
171,025

인건비성 경비(*1)
17,212
19,762
19,885
10,572
22,784
26,834
28,973
31,059
33,267

변동비성 경비(*1)
15,060
15,459
14,481
8,035
12,481
9,601
9,867
10,112
10,382

고정비성 경비(*1)
10,621
8,666
9,331
6,029
9,610
9,889
10,166
10,420
10,702

감가상각비(*1)
10,605
10,613
10,177
4,976
10,186
10,622
10,793
10,170
9,261

스크랩 매출원가
5,255
3,944
4,621
1,537
3,486
4,209
4,325
4,433
4,551

기타 등(*2)
(8,562)
(4,548)
(4,650)
333
333
-
-
-
-

합계
396,675
404,117
501,619
266,152
515,115
482,890
483,212
504,027
536,621

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 해당 경비의 과거실적은 제조원가 상 금액을 반영하였습니다.

(*2) 기타 등은 주로 판매량과 생산량 차이에 따른 제조원가상 경비와 매출원가 경비의 차이입니다. 향후 추정 시는 생산량과 판매량이 동일한 가정이므로 이러한 차이가 발생하지 않습니다.

(1) 상품매출원가

2017년까지 NO(무방향성 전기강판)은 가격변동성이 높아 재고관리를 통해서 낮은 매출원가율을 유지하였으나, P-CORE는 2018년부터 가격이 안정적일 것으로 전망하여 향후에는 재고관리를 하지 않을 계획입니다.
따라서 상품매출원가는 품목별로 2018년 상반기의 원가율이 유지된다고 가정하여 상품매출원가를 추정하였으며,

과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

NO
23,750
29,154
66,972
34,356
81,498
70,964
69,057
72,944
79,967

GO (*1)
7,318
30,357
17,165
-
-
-
-
-
-

합계
31,068
59,511
84,137
34,356
81,498
70,964
69,057
72,944
79,967

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) P-CORE는 2018년 이후 GO 상품판매를 중단하기로 함
에
따

라 향후 추정에서 제외하였습니다.

과거 품목별 원가율 및 추정에 반영된 원가율은 아래와 같습니다.

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

NO
96.44%
94.05%
97.18%
98.18%
98.18%
98.18%
98.18%
98.18%
98.18%

GO
99.23%
99.02%
97.94%
-
-
-
-
-
-

(2) 원재료비

원재료비는 향후 생산량 추정치는 당해 생산량이 전부 당해연도에 판매됨을 가정함에 따라 판매량과 생산량이 일치합니다. 제품매출 추정시 적용한 판매수량과 단위당 원재료비를 적용하여 추정하였습니다.

과거 실적 및 향후 5개년(2018~2022년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용

BLDC 모터 ASS'Y
567
16
-
-
-
-
-
-
-

BLDC 모터코어
41,269
37,763
39,521
20,043
41,766
36,662
35,587
37,490
41,002

정속형 모터 ASS'Y
488
427
434
135
213
187
182
191
209

정속형 모터코어
1,647
1,333
1,319
437
691
606
589
620
678

2) 에어콘용

BLDC 모터 ASS'Y
24,733
24,513
32,637
18,622
34,056
29,620
28,839
30,501
33,450

BLDC 모터코어
31,407
22,636
36,626
19,638
35,914
31,236
30,412
32,165
35,275

정속형 모터 ASS'Y
18,056
21,785
25,434
16,510
28,295
24,610
23,960
25,341
27,791

정속형 모터코어
29,651
24,442
19,302
5,963
10,220
8,889
8,655
9,153
10,038

3) 자동차용 모터코어
-
-
-
263
263
-
-
-
-

4) SKELP

NO
59,661
52,057
75,613
34,011
70,345
61,253
59,606
62,962
69,024

CR
6
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
207,486
184,973
230,885
115,623
221,762
193,064
187,829
198,422
217,467

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<제품판매수량>

(단위: EA, 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용(EA)

BLDC 모터 ASS'Y
141,213
4,566
-
-
-
-
-
-
-

BLDC 모터코어
5,402,160
7,576,812
7,939,306
4,221,569
8,796,909
8,868,134
8,845,789
8,822,047
8,801,099

정속형 모터 ASS'Y
134,957
127,442
94,123
30,597
48,353
48,744
48,622
48,491
48,376

정속형 모터코어
133,837
128,283
91,059
31,477
49,744
50,146
50,020
49,886
49,767

2) 에어콘용(EA)

BLDC 모터 ASS'Y
1,591,137
1,729,206
2,581,641
1,746,713
3,194,311
3,190,704
3,192,307
3,196,316
3,197,518

BLDC 모터코어
1,002,054
1,004,450
1,947,728
1,177,622
2,153,583
2,151,151
2,152,232
2,154,934
2,155,745

정속형 모터 ASS'Y
1,673,447
2,215,539
1,769,508
1,115,758
1,912,196
1,910,037
1,910,996
1,913,396
1,914,116

정속형 모터코어
966,320
932,820
455,962
141,031
241,700
241,427
241,549
241,852
241,943

3) 자동차용 모터코어(EA)
-
-
-
86,285
86,285
-
-
-
-

소계(EA)
11,045,125
13,719,118
14,879,327
8,551,052
16,483,082
16,460,343
16,441,514
16,426,922
16,408,564

4) SKELP(톤)

NO
11,812
11,650
13,020
6,421
13,280
13,280
13,280
13,280
13,280

CR
1
-
-
-
-
-
-
-
-

소계(톤)
11,813
11,650
13,020
6,421
13,280
13,280
13,280
13,280
13,280

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<단위당 원재료비>

(단위: RMB/EA, RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용(RMB/EA)

BLDC 모터 ASS'Y
4.0
3.5
-
-
-
-
-
-
-

BLDC 모터코어
7.6
5.0
5.0
4.7
4.7
4.1
4.0
4.2
4.7

정속형 모터 ASS'Y
3.6
3.4
4.6
4.4
4.4
3.8
3.7
3.9
4.3

정속형 모터코어
12.3
10.4
14.5
13.9
13.9
12.1
11.8
12.4
13.6

2) 에어콘용(RMB/EA)

BLDC 모터 ASS'Y
15.5
14.2
12.6
10.7
10.7
9.3
9.0
9.5
10.5

BLDC 모터코어
31.3
22.5
18.8
16.7
16.7
14.5
14.1
14.9
16.4

정속형 모터 ASS'Y
10.8
9.8
14.4
14.8
14.8
12.9
12.5
13.2
14.5

정속형 모터코어
30.7
26.2
42.3
42.3
42.3
36.8
35.8
37.8
41.5

3) 자동차용 모터코어(RMB/EA)
-
-
-
3.0
3.0
-
-
-
-

4) SKELP(RMB/톤)

NO
5,051.0
4,468.3
5,807.6
5,297.1
5,297.1
4,612.4
4,488.4
4,741.1
5,197.6

CR
5,593.3
-
-
-
-
-
-
-
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 부재료비

부재료는 마그넷, 구리선, 주석 등으로 구성되어 있으며 모터 ASS'Y 및 자동차용 모터코어 제조 시 사용되고 있습니다. 부재료는 모터코어 겉면에 감겨있으며, 전류가 흐르면 부재료를 통하여 모터코어는 자성을 띄게 됩니다. 부재료비는 모터 ASS'Y와 부재료 판매수량에 생산자물가상승률을 반영한 단위당 부재료비를 적용하여 추정하였습니다.

과거 실적 및 향후 5개년(2018~2022년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용

BLDC 모터 ASS'Y
52
6
-
-
-
-
-
-
-

정속형 모터 ASS'Y
167
235
210
71
111
113
115
118
121

2) 에어콘용

BLDC 모터 ASS'Y
78,894
71,327
94,769
64,920
119,355
123,462
126,982
130,320
133,889

정속형 모터 ASS'Y
25,603
33,566
37,741
19,355
33,096
33,909
34,876
35,792
36,773

3) 자동차용 모터코어
-
-
-
195
195
-
-
-
-

4) 부재료
3,214
602
33
150
217
224
230
236
242

합계
107,931
105,736
132,752
84,691
152,974
157,706
162,203
166,466
171,025

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<제품생산수량>

2018년 하반기 이후 추정치는 당해 생산량이 전부 당해연도에 판매됨을 가정함에 따라, 판매수량과 생산수량이 일치합니다.

(단위: EA,Ton)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용(EA)

BLDC 모터 ASS'Y
153,794
1,170
-
-
-
-
-
-
-

정속형 모터 ASS'Y
135,591
128,867
92,469
31,514
49,270
48,744
48,622
48,491
48,376

2) 에어콘용(EA)

BLDC 모터 ASS'Y
1,585,492
1,730,683
2,596,634
1,726,428
3,174,026
3,190,704
3,192,307
3,196,316
3,197,518

정속형 모터 ASS'Y
1,645,342
2,203,548
1,771,941
1,121,889
1,918,327
1,910,037
1,910,996
1,913,396
1,914,116

3) 자동차용 모터코어(EA)
-
-
-
87,496
87,496
-
-
-
-

소계(EA)
3,520,219
4,064,268
4,461,044
2,967,327
5,229,119
5,149,485
5,151,925
5,158,203
5,160,010

4) 부재료(Ton)
173
120
5
10
14
14
14
14
14

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<단위당 부재료 단가>

2018년 하반기의 단위당 부재료 단가는 2018년 상반기의 단위당 부재료 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.
2019년 이후는 2018년 단위당 부재료 단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다
.

(단위: RMB/EA, RMB/Ton)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용(RMB/EA)

BLDC 모터 ASS'Y
0.3
5.0
-
-
-
-
-
-
-

정속형 모터 ASS'Y
1.2
1.8
2.3
2.2
2.2
2.3
2.4
2.4
2.5

2) 에어콘용(RMB/EA)

BLDC 모터 ASS'Y
49.8
41.2
36.5
37.6
37.6
38.7
39.8
40.8
41.9

정속형 모터 ASS'Y
15.6
15.2
21.3
17.3
17.3
17.8
18.2
18.7
19.2

3) 자동차용 모터코어(RMB/EA)
-
-
-
2.2
2.2
-
-
-
-

4) 부재료 (RMB/Ton)
18,582.2
5,027.9
7,087.8
15,655.5
15,655.5
16,109.5
16,560.6
16,974.6
17,432.9

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(4)

인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
11,933
12,861
13,648
7,068
15,437
18,181
19,630
21,044
22,540

상여
136
616
438
296
428
504
544
583
625

복리후생비
5,143
6,285
5,799
3,208
6,919
8,149
8,798
9,432
10,102

합계
17,212
19,762
19,885
10,572
22,784
26,834
28,973
31,059
33,267

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 급여

급여는 주재원, 정규직원, 단기계약직원을 구분하여 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다.
주재원은 한국에서의 파견직원으로 증원 계획이 없음에 따라 2018년 상반기 평균인원이 유지되는 것으로 가정하였으며 현지직원은
과거 3개년 및 2018년 상반기 1인당 생산성을 고려하여 추가적인 증원이 필요하지 않다고 판단, 2018년 상반기 평균인원이 유지되는 것으로 추정하였습니다.

인당 평균급여는 2018년 하반기는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였습니다. 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 주재원은 향후 한국의 임금상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였으며, 정규직원 및 단기계약직원은 향후 중국의 임금상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년간 제조원가 급여의 추정내역은 다음과 같습니다

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 주재원 급여
1,690
1,491
2,569
593
2,002
2,919
3,009
3,127
3,261

인원수(명)
4
3
3
4
4
4
4
4
4

인당 인건비(*2)
422
497
856
297
501
730
752
782
815

2. 정규직원 급여
9,182
10,449
9,764
4,779
10,043
11,540
12,567
13,548
14,577

인원수(명)(*1)
189
176
150
151
151
151
151
151
151

인당 인건비(*2)
49
59
65
63
67
76
83
90
97

3. 단기계약직원 급여
1,061
921
1,315
1,696
3,392
3,722
4,053
4,370
4,702

인원수(명)(*1)
28
38
40
81
81
81
81
81
81

인당 인건비(*2)
38
24
33
42
42
46
50
54
58

합계
11,933
12,861
13,648
7,068
15,437
18,181
19,630
21,044
22,540

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
2018년 상반기 제조부서의 단기계약직원 신규 채용으로 인하여 평균 인원수가 상승하였습니다. 과거 3개년 생산량 및 1인당 생산성을 고려하였을 때, 향후 추정기간 동안 추가적인 증원이 필요하지 않다고 판단하여 향후에도 2018년 상반기 제조부서의 평균 인원수가 지속적으로 유지됨을 가정하였습니다.

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤)(주1)
60,186
66,999
64,383
36,402
56,543
42,270
42,255
42,252
42,235

1. 정규직원 인원수(명)
189
176
150
151
151
151
151
151
151

인당생산량(톤/명)
319
381
430
483
375
280
280
280
280

2. 단기계약직원 인원수(명)
28
38
40
81
81
81
81
81
81

인당생산량(톤/명)
2,130
1,767
1,627
901
700
522
522
522
521

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(주1) 생산량의 경우, 제품으로 분류되어 있는 모터코어 및 모터 ASS'Y 등의 생산에 투입된 원재료 중량 및 SKELP와 임가공 판매 중량을 기준으로 하였습니다.

(*2) 2018년 상반기의 인당 인건비는 연환산 금액입니다. 주재원의 경우, 2017년부터 사택지원비가 급여로 포
함되어 인당 인건비가 상승하였으
며
, 2018년 상반기에는 생산부서의 주재원 및 정규직의 일부 인건비가 자동차용 모터코어 개발을 위한 경상연구개발비로 대체됨에 따라

감소하였습니다. 신사업인 자동차용 모터코어 관련한 매출은 향후 추정에서 제외함에 따라, 2018년 상반기에 지출한 경상연구개발비 관련 인건비(주재원 815천RMB, 정규직 485천RMB)를 조정하여 각각의 인당 인건비(주재원 704천RMB/명, 정규직 70천RMB/명)를 산정하였으며 해당 인당 인건비를 2018년 하반기부터 반영하였습니다. 2019년 이후는 2018년 하반기의 인당 인건비에 각각의 임금상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 

나) 기타 인건비

상여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

상여(*1)
136
616
438
296
428
504
544
583
625

급여대비 비율
1.14%
4.79%
3.21%
4.19%
2.77%
2.77%
2.77%
2.77%
2.77%

복리후생비
5,143
6,285
5,799
3,208
6,919
8,149
8,798
9,432
10,102

급여대비 비율
43.10%
48.87%
42.49%
45.39%
44.82%
44.82%
44.82%
44.82%
44.82%

합계
5,279
6,901
6,237
3,504
7,347
8,653
9,342
10,015
10,727

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analy
sis)

(*1) 2017년 발생한 미지급상여 중 112천RMB를 2018년 상반기에 환입함에 따라 2017년 상여 비율이 2.39%로 조정되었습니다. 향후 비율 추정 시, 2017년 조정비율을 반영하여 3개년 평균 발생비율로 추정하였습니다.

(5) 변동비성 경비

변동비성 경비는 생산수량에 따라 발생하는 외주용역비와 전력비, 용수비, 연료유지비로 구분되며,

단위당 비용에 제품 생산량을 곱하여 추정하였습니다. 2018년 하반기 단위당 비용은 2018년 상반기 단위당 비용이 유지됨을 가정하였으며 2019년 이후 단위당 비용은 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

제
품매출원가 중 변동비성 경비의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB, RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤) (*1)
60,186
66,999
64,383
36,402
56,543
42,270
42,255
42,252
42,235

외주용역비
6,437
7,072
6,633
4,243
6,591
5,070
5,210
5,340
5,482

외주용역비 단가(RMB/톤)
107.0
105.6
103.0
116.6
116.6
119.9
123.3
126.4
129.8

전력비
7,469
7,603
7,286
3,613
5,612
4,317
4,437
4,547
4,668

전력비 단가(RMB/톤)
124.1
113.5
113.2
99.3
99.3
102.1
105.0
107.6
110.5

용수비
110
158
91
44
69
53
55
56
57

용수비 단가(RMB/톤)
1.8
2.4
1.4
1.2
1.2
1.3
1.3
1.3
1.4

연료유지비
1,043
625
471
135
209
161
165
169
174

연료유지비 단가(RMB/톤)
17.3
9.3
7.3
3.7
3.7
3.8
3.9
4.0
4.1

합계
15,060
15,459
14,481
8,035
12,481
9,601
9,867
10,112
10,382

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 생산량은 모터코어 및 모터 ASS'Y의 단위가 EA, SKELP 및 임가공 물량의 단위는 톤이므로 비교가능성을 위해, 2018년 상반기 기준의 투입 원재료 중량 단위당 품목별 수량을 기준으로 톤으로 환산하여 적용하였습니다.

(단위:톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용

BLDC 모터 ASS'Y
160
1
-
-
-
-
-
-
-

BLDC 모터코어
7,782
9,075
8,481
4,511
9,440
9,555
9,531
9,505
9,482

정속형 모터 ASS'Y
126
120
86
29
46
45
45
45
45

정속형 모터코어
473
456
312
101
156
153
153
153
152

2) 에어콘용

BLDC 모터 ASS'Y
3,563
3,607
4,296
2,522
4,636
4,660
4,663
4,669
4,670

BLDC 모터코어
12,009
10,593
12,168
6,758
9,065
5,084
5,087
5,093
5,095

정속형 모터 ASS'Y
4,389
6,373
5,198
3,697
6,321
6,294
6,297
6,305
6,307

정속형 모터코어
19,825
24,971
19,786
11,707
12,648
2,257
2,258
2,261
2,262

3) 자동차용 모터코어
-
-
-
11
11
-
-
-
-

4) SKELP

NO
11,812
11,650
13,020
6,421
13,280
13,280
13,280
13,280
13,280

CR
1
-
-
-
-
-
-
-
-

5) 임가공물량
45
153
1,036
647
941
941
941
941
941

합계
60,186
66,999
64,383
36,402
56,543
42,270
42,255
42,252
42,235

과거 및 추정 시 톤으로 환산하여 반영된 제품의 투입 원재료 중량 단위당 품목별 수량은 아래와 같습니다.

(단위: EA/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1) 냉장고용

BLDC 모터 ASS'Y
959
959
-
-
-
-
-
-
-

BLDC 모터코어
717
839
935
928
928
928
928
928
928

정속형 모터 ASS'Y
1,074
1,075
1,074
1,073
1,073
1,073
1,073
1,073
1,073

정속형 모터코어
327
327
327
327
327
327
327
327
327

2) 에어콘용

BLDC 모터 ASS'Y
445
480
604
685
685
685
685
685
685

BLDC 모터코어
218
262
382
423
423
423
423
423
423

정속형 모터 ASS'Y
375
346
341
303
303
303
303
303
303

정속형 모터코어
130
128
112
107
107
107
107
107
107

3) 자동차용 모터코어
-
-
-
8,331
8,331
-
-
-
-

(6) 고정비성 경비

고정비성 경비는 제품의 생산과 직접적인 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 세금과공과, 소모품비, 수선비 등으로 구성되어 있습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며, 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

세금과공과
584
640
706
229
727
748
769
788
810

소모품비
7,895
6,330
6,690
4,522
6,890
7,090
7,289
7,471
7,673

피복비
499
373
391
270
403
415
426
437
449

지급수수료
281
114
222
184
228
235
242
248
254

수선비
1,316
1,200
1,314
823
1,353
1,393
1,432
1,467
1,507

도서인쇄비
13
-
-
-
-
-
-
-
-

교육훈련비
32
8
8
-
8
8
9
9
9

합계
10,621
8,666
9,331
6,029
9,610
9,889
10,166
10,420
10,702

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(7) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.4.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"을 참조하시기 바랍니다

(8) 스크랩 매출원가

스크랩 매출에는 환입된 제품을 스크랩으로 판매하는 매출이 포함되어 있으므로 향후 부재료비와 변동비성 경비 추정시 고려하여야 할 과거 환입된 제품의 물량을 회사로부터 제공받지 못하여, 원재료비를 제외한 원가가 과대계상되나 매
출원가에서 차지하는 비중이 미미한 점을 고려하여 별도로 스크랩 매출원가를 추정하였습니다. 

스크랩 매출원가는 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 스크랩원가율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였으며 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

스크랩 매출원가
5,255
3,944
4,621
1,537
3,486
4,209
4,325
4,433
4,551

스크랩 매출원가율
28.49%
21.45%
24.16%
10.35%
14.48%
21.11%
21.11%
21.11%
21.11%

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.4.3 판매비와관리비 추정

판매비와관리비는 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

인건비성 경비
12,157
11,841
10,442
5,352
10,266
11,087
11,831
12,585
13,394

변동비성 경비
3,469
3,894
2,747
1,499
3,333
3,588
3,589
3,736
3,967

고정비성 경비
7,631
7,654
8,210
7,016
10,579
8,658
8,909
9,116
9,337

감가상각비 등
1,375
1,386
1,342
742
1,647
1,791
1,716
1,618
1,668

합계
24,633
24,776
22,741
14,609
25,825
25,124
26,045
27,056
28,366

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
6,296
5,688
5,554
2,619
5,239
5,653
6,033
6,417
6,829

상여
67
294
213
(20)
148
160
170
181
193

퇴직급여
-
138
135
143
88
103
111
118
126

복리후생비
5,795
5,723
4,539
2,610
4,791
5,171
5,517
5,869
6,246

합계
12,157
11,841
10,442
5,352
10,266
11,087
11,831
12,585
13,394

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 급여

급여는 주재원과 직원을 구분하여 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다.

평균 인원수는 향후 추정 매출 규모하에서 관리부 인원의 증가는 필요하지 않다고 판단하여, 2018년 상반기 평균 인원 수준이 유지되는 것으로 추정하였습니다.
인당 평균급여는 2018년 하반기는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 주재원은 향후 한국의 임금상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였으며, 직원은 향후 중국의 임금상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년간 판매비와관리비 급여의 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 주재원 급여
3,149
2,305
2,270
1,032
2,065
2,139
2,205
2,291
2,390

인원수(명)
4
3
3
3
3
3
3
3
3

인당 인건비
741
675
757
688
688
713
735
764
797

2. 직원 급여
3,147
3,382
3,284
1,587
3,174
3,514
3,827
4,126
4,439

인원수(명)
54
52
48
45
45
45
45
45
45

인당 인건비
59
65
69
71
71
78
85
92
99

합계
6,296
5,688
5,554
2,619
5,239
5,653
6,033
6,417
6,829

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 기타 인건비

상여, 퇴직급여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상여(*1)
67
294
213
(20)
148
160
170
181
193

급여대비 비율(*1)
1.06%
5.16%
3.84%
-0.78%
2.83%
2.83%
2.83%
2.83%
2.83%

퇴직급여
-
138
135
143
88
103
111
118
126

대상급여액(*2)
17,168
17,628
17,887
7,992
17,283
20,113
21,609
23,091
24,667

급여대비 비율(*2)
0.00%
0.78%
0.75%
1.79%
0.51%
0.51%
0.51%
0.51%
0.51%

복리후생비
5,795
5,723
4,539
2,610
4,791
5,171
5,517
5,869
6,246

급여대비 비율
92.04%
100.61%
81.72%
99.65%
91.46%
91.46%
91.46%
91.46%
91.46%

합계
5,861
6,154
4,887
2,733
5,028
5,433
5,798
6,168
6,565

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 2017년 발생한 미지급상여 중 88천RMB를 2018년 상반기에 환입함에 따라 상반기에 음의 값의 상여가 계상되었습니다. 해당 금액을 조정한 2017년 상여 비율은 2.26%로, 향후 비율 추정 시 2017년 조정비율을 반영하여 3개년 평균 발생비율로 추정하였습니다.

(*2) 해당 퇴직급여는 생산 및 관리인원들의 퇴직 일시금으로 구성되어 있음에 따라, 향후 추정 시 제조경비와 판매비와관리비에 계상되어 있는 퇴직급여 지급대상 급여(계약직 급여 제외) 대비 비율인 0.51%를 적용하였습니다.

(2) 변동비성 경비

변동비성 경비는 매출과 관련이 높은 계정들로 구성되어 있으며, 매출액 대비 일정비율로 발생하는 운반보관비, 기타판매비, 판매촉진비 및 견본비로 구성되어 있습니다. 이에 따라 과거 3개년 및 2018년 상반기의 매출액 대비 연도별 비율의 평균이 2018년 하반기 이후부터 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

운반보관비
2,221
2,561
1,916
872
2,055
2,313
2,314
2,409
2,557

매출액 대비 비율
0.53%
0.58%
0.36%
0.30%
0.37%
0.44%
0.44%
0.44%
0.44%

기타판매비
1,080
912
848
532
1,071
1,054
1,054
1,097
1,165

매출액 대비 비율
0.26%
0.21%
0.16%
0.18%
0.19%
0.20%
0.20%
0.20%
0.20%

판매촉진비(*1)
168
421
(20)
94
207
221
221
230
244

매출액 대비 비율
0.04%
0.10%
-0.00%
0.03%
0.04%
0.04%
0.04%
0.04%
0.04%

견본비
-
-
2
-
0
1
1
1
1

매출액 대비 비율
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

합계
3,469
3,894
2,747
1,499
3,333
3,588
3,589
3,736
3,967

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 2016년 거래처에 판매촉진을 위해 제공된 제품 일부가 비경상적으로 매출환입이 발생함에 따라 23천RMB가 환입되어 2017년 음의 값의 판매촉진비가 계상되었습니다. 향후 매출액 대비 비율 추정 시, 이를 조정하여 비율을 산정하고 반영하였습니다.

(3) 고정비성 경비

고정비성 경비는 매출과 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 세금과공과, 지급수수료, 소모품비 등으로 구성되어 있습니다.

따라서 2018년은 2017년 금액에 향후 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 2019년 이후는 2018년 추정금액을 기준으로 소비자 물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

세금과공과
2,524
2,828
2,361
1,535
2,418
2,493
2,568
2,629
2,695

지급수수료
1,912
2,113
1,780
958
1,823
1,880
1,936
1,983
2,032

피복비
77
19
20
11
20
21
22
22
23

통신비
282
250
247
151
253
261
269
275
282

차량유지비
160
126
149
106
153
157
162
166
170

지급임차료 (*1)
403
322
334
193
341
343
345
346
348

전력비
263
234
233
86
239
246
254
260
266

용수비
13
7
7
4
7
7
7
7
7

연료유지비
64
63
58
32
60
62
63
65
67

여비교통비
219
185
197
167
202
208
214
220
225

업무추진비
531
115
354
210
363
374
385
394
404

수선비
190
745
674
174
690
712
733
751
769

소모품비
524
455
1,468
1,121
1,503
1,550
1,596
1,635
1,675

보험료
229
101
65
37
67
69
71
73
74

도서인쇄비
34
1
1
-
1
1
2
2
2

교육훈련비
125
14
114
44
117
121
124
127
130

경상연구개발비 (*2)
83
76
146
2,187
2,322
154
159
163
167

합계
7,631
7,654
8,210
7,016
10,579
8,658
8,909
9,116
9,337

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
지급임차료는 매년 토지사용권에 대한 상각금액으로 일정금액이 비용처리되는 선급임차료와 일반임차료를 구분하였으며, 일반임차료는 2018년 추정금액을 기준으로 소비자 물가상승률만큼 상승함을 산정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구분
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급임차료
283
283
283
283
283

일반임차료
58
60
62
64
65

합계
341
343
345
346
348

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*2) 2018년 상반기 실적에는 회사의 신사업인 자동차용 모터코어 관련 경상연구개발비 2,172천RMB가 포함되어 있습니다. 신사업 관련 판매목표 및 점유율, 판매단가에 대한 실현가능성을 검토할 수 있는 자료가 충분히 제시되지 아니하여 향후 매출을 추정하지 아니하였음에 따라, 경상연구개발비 추정 시에도 관련 금액을 제외하였습니다. 2018년 온기 추정 시에는 2017년 경상연구개발비에 물가상승률을 반영한 금액에 2018년 상반기 발생한 자동차 모터코어 관련 경상연구개발비 2,172천RMB이 가산되어 있으며, 2019년 이후는 2,172천RMB를 제외한 금액에 물가상승률을 반영하여 산정하였습니다.

(4) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 '3.4.4.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참조하시기 바랍니다. 

3.4.4.4 CAPEX 및 감가상각비 추정

(1) CAPEX 추정

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년의 CAPEX 추정내역은 다음과 같습니다. 2022년 이후에는 감가상각비와 동일한 수준의 CAPEX 투자가 이루질 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

신규투자
-
-
-
4,378
4,378
-
-
-
-

유형자산
-
-
-
4,378
4,378
-
-
-
-

기계장치(*1)
-
-
-
4,378
4,378
-
-
-
-

대체투자
4,851
1,725
3,411
3,211
7,389
8,836
9,453
9,774
9,053

유형자산
4,540
1,725
3,222
3,211
7,215
8,414
9,017
9,404
8,734

건물
-
-
-
-
-
-
-
-
-

기계장치
3,466
787
1,913
962
4,442
6,726
7,146
7,608
6,897

차량운반구
211
128
-
169
212
139
150
172
153

사무설비 및 기타설비
864
810
1,309
2,081
2,561
1,549
1,721
1,624
1,684

무형자산
311
-
189
-
174
422
437
370
319

소프트웨어
311
-
189
-
174
422
437
370
319

합계
4,851
1,725
3,411
7,589
11,767
8,836
9,453
9,774
9,053

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 해당 기계장치는 신규 사업인 자동차 모터코어 관련 생산설비입니다. 향후 매출 추정시 신규 사업 매출은 반영하지 아니함에 따라, 2018년 상반기 실제 취득한 4,378천RMB을 제외하고 추가적인 회사의 신규 사업 CAPEX 계획은 반영하지 아니하였습니다. 2018년 상반기 실제 취득한 자동차 모터코어 관련 설비 4,378천RMB에 대해서는 감가상각비 추정시 제외하였습니다. .

1) 신규투자

P-CORE는
회사의 신사업인 자동차용 모터코어를 위하여 2018년부터 2022년까지 총 138,678 천RMB를 투자하는 것을 계획하고 있습니다. 신사업인 자동차용 모터코어의 향후 매출을 추정하지 아니였으므로 2018년 상반기에 취득한 기계장치 4,378천RMB를 제외하고는 향후 투자계획에 대해서도 반영하지 아니하였습니다. 

향후 5개년 추정 제품 판매수량은 현재 보유중인 생산설비의 최대 생산능력을 하회하므로 향후 매출 달성을 위한 생산능력을 보유하고 있는 것으로 판단하였습니다.
따라서, 2017년 이후 생산능력 증대를 위한 신규투자계획은 없으나, 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자가 이루어진다고 가정하였습니다. 

P-CORE의
최대 생산능력과 과거 3개년 및 향후 추정 제품 생산량은 다음과 같습니다.

(단위: 톤)

구 분
최대
생산능력
실적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품 생산중량(*1)
64,800
60,186
66,999
64,383
56,543
42,270
42,255
42,252
42,235

(*1) 생산중량의 경우, 제품으로 분류되어 있는 모터코어 및 모터 ASS'Y 등의 생산에 투입된 원재료 중량 및 SKELP와 임가공 판매 중량을 기준으로 하였습니다.

2) 대체투자

P-CORE의 유무형자산은 건물, 기계장치, 차량운반구, 사무설비 및 기타설비, 소프트웨어 등으로 구성되어 있습니다. 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자는 향후 5개년 동안은 추가적인 대체투자가 필요하지 않다고 판단되는 건물을 제외하고는 직전년도 감가상각비만큼 발생하는 것으로 가정하였습니다.

(2) 감가상각비 추정

1)
자산별 내용연수 및 상각방법

P-CORE가 현재 적용하고 있는 자산별 내용연수와 상각방법은 다음과 같습니다.

구분
방법
잔존가치율
기존보유자산적용
상각연수
대체투자자산적용
상각연수

유형자산

건물
정액법
1%,10%
20년
20년

기계장치
정액법
-
15년
15년

차량운반구
정액법
1%,10%
5년
5년

사무설비 및 기타설비
정액법
1%,10%
3,10년
6.3년

무형자산

소프트웨어 등
정액법
-
2, 10년
8.7년

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 유ㆍ무형자산상각비 추정내역

유무형자산상각비는 기존자산에 대한 감가상각비와 신규 및 대체투자한 자산에 대한 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 기존보유자산의 경우 내용연수 및 기존 상각방법을 반영하여 추정하였습니다. 대체투자한 자산의 경우 투자가 기중에 발생한다고 가정한 후 기존자산의 추정내용연수, 상각방법 등이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

유무형자산상각비 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

<기존보유자산>

유형자산
11,453
11,491
11,091
5,470
11,078
10,867
10,277
8,816
7,204

건물
3,083
3,083
3,083
1,541
3,068
2,960
2,735
2,735
2,735

기계장치
7,129
7,220
6,962
3,307
6,620
6,625
6,625
5,423
3,966

차량운반구
27
89
86
54
111
94
87
36
33

사무설비 및 기타설비
1,214
1,099
961
568
1,278
1,189
830
623
470

무형자산
527
508
428
248
457
392
276
179
111

소프트웨어 등
527
508
428
248
457
392
276
179
111

소계
11,980
12,000
11,519
5,719
11,535
11,260
10,553
8,995
7,316

<대체투자자산>

유형자산
-
-
-
-
294
1,109
1,862
2,653
3,433

기계장치
-
-
-
-
90
520
983
1,475
1,958

차량운반구
-
-
-
-
19
56
85
117
150

사무설비 및 기타설비
-
-
-
-
185
533
794
1,061
1,325

무형자산
-
-
-
-
5
44
94
140
180

소프트웨어
-
-
-
-
5
44
94
140
180

소계
-
-
-
-
299
1,154
1,955
2,793
3,613

합계
11,980
12,000
11,519
5,719
11,834
12,413
12,509
11,788
10.928

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3) 감가상각비의 배부

기존자산에 대한 감가상각비는 기존의 감가상각정책에 따라 제조원가와 판매비와관리비로 구분하였습니다.
신규자산에 대한 감가상각비는 계정과목별 2017년 제조원가와 판매비와관리비 실적금액 비율을 적용하여 배부하였습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 유형자산 상각비
11,453
11,491
11,091
5,470
11,372
11,977
12,139
11,469
10,637

제조원가
10,605
10,613
10,177
4,976
10,187
10,622
10,793
10,170
9,261

판매비와관리비
848
878
914
493
1,185
1,355
1,346
1,299
1,376

2. 무형자산 상각비
527
508
428
248
462
437
370
319
291

제조원가
-
-
-
-
-
-
-
-
-

판매비와관리비
527
508
428
248
462
437
370
319
291

합계
11,980
12,000
11,519
5,719
11,834
12,413
12,509
11,788
10,928

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.4.5 순운전자본 추정

P-CORE의 순운전자본은 영업활동과 관련된 자산, 부채를 운전자산과 운전부채로 구분하고 회사의 최근 운전자본 정책을 반영하여 2017년 말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다.
영업자산은 매출채권, 재고자산, 기타영업자산(선급금, 선급비용, 미수금 및 장기선급비용)으로 구성되어 있고, 영업부채는 매입채무, 미지급금, 기타영업부채(미지급비용, 미지급부가세 및 선수금)으로 구성되어 있습니다. 

계정과목별 상세 추정액은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
71,031
83,687
89,123
92,756
86,571
86,592
90,140
95,700

재고자산
33,171
45,363
58,638
61,193
57,960
58,237
60,638
64,282

기타영업자산
16,756
15,677
17,630
17,464
16,903
16,624
16,520
16,519

영업자산 계
120,959
144,727
165,391
171,413
161,434
161,453
167,298
176,501

매입채무
38,481
65,156
67,179
68,986
64,670
64,714
67,501
71,866

미지급금
3,687
5,986
6,468
6,642
6,227
6,231
6,499
6,920

기타영업부채
10,086
12,633
10,800
10,979
10,675
10,676
10,850
11,123

영업부채 계
52,254
83,775
84,447
86,607
81,573
81,621
84,851
89,909

순운전자본
68,706
60,952
80,944
84,806
79,862
79,832
82,447
86,592

순운전자본 증감

7,753
(19,992)
(3,862)
4,944
30
(2,616)
(4,145)

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 매출채권

매출채권은 매출액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
71,031
83,687
89,123
92,756
86,571
86,592
90,140
95,700

매출액
416,381
440,091
538,541
560,495
523,121
523,244
544,685
578,285

회전기일
62.3
69.4
60.4
60.4
60.4
60.4
60.4
60.4

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 재고자산

재고자산은 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

재고자산
33,171
45,363
58,638
61,193
57,960
58,237
60,638
64,282

제품 등
28,695
30,808
53,577
55,996
53,088
53,362
55,553
58,868

운송중인 재고 등 (*1)
4,476
14,555
5,061
5,197
4,872
4,875
5,085
5,414

제품 매출원가
356,891
340,443
411,249
429,815
407,494
409,601
426,415
451,861

총 매출원가
396,675
404,117
501,619
515,115
482,890
483,212
504,027
536,621

제품 및 원재료 회전기일
29.3
33.0
47.6
47.6
47.6
47.6
47.6
47.6

운송중인 재고 등 회전기일
4.1
13.1
3.7
3.7
3.7
3.7
3.7
3.7

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 운송중인 재고와 기타의재고자산이 포함되어 있으며, 총 매출원가를 적용하여 회전율을 추정하였습니다.

(3) 기타영업자산

기타영업자산은 선급금, 선급비용, 미수금 및 장기선급비용으로 구성되어 있으며, 추정 결과는 다음과 같습니다. 금액적 중요성이 낮은 선급비용 및 미수금은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급금(*1)
1,269
1,085
4,327
4,443
4,165
4,168
4,347
4,628

선급비용
1,307
1,132
447
447
447
447
447
447

미수금
174
84
109
109
109
109
109
109

장기선급비용(*2)
14,006
13,377
12,748
12,466
12,183
11,900
11,618
11,335

합계
16,756
15,677
17,630
17,464
16,903
16,624
16,520
16,519

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 선급금은 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급금
1,269
1,085
4,327
4,443
4,165
4,168
4,347
4,628

매출원가
396,675
404,117
501,619
515,115
482,890
483,212
504,027
536,621

회전기일
1.2
1.0
3.1
3.1
3.1
3.1
3.1
3.1

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*2) 장기선급비용 중 토지사용권은 연간 283천RMB 상각됨을 반영하였으며, 금액적으로 중요성이 낮은 그 외 장기선급비용은 2017년말 수준이 향후 유지하는 것으로 추정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

장기선급비용-토지사용권
12,039
11,757
11,474
11,191
10,909
10,626
10,343
10,061

장기선급비용-그외
1,967
1,621
1,274
1,274
1,274
1,274
1,274
1,274

합계
14,006
13,377
12,748
12,466
12,183
11,900
11,618
11,335

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(4) 매입채무

매입채무는 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매입채무
38,481
65,156
67,179
68,986
64,670
64,714
67,501
71,866

매출원가
396,675
404,117
501,619
515,115
482,890
483,212
504,027
536,621

회전기일
35.4
58.8
48.9
48.9
48.9
48.9
48.9
48.9

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(5) 미지급금

미지급금은 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미지급금
3,687
5,986
6,468
6,642
6,227
6,231
6,499
6,920

매출원가
396,675
404,117
501,619
515,115
482,890
483,212
504,027
536,621

회전기일
3.4
5.4
4.7
4.7
4.7
4.7
4.7
4.7

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(6) 기타영업부채

기타영업부채는 미지급비용, 미지급부가세 및 선수금으로 구성되어 있으며, 추정 결과는 다음과 같습니다. 금액적 중요성이 낮은 미지급비용 및 미지급부가세는 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미지급비용
1,801
1,541
1,490
1,490
1,490
1,490
1,490
1,490

미지급부가세
5,974
8,723
4,938
4,938
4,938
4,938
4,938
4,938

선수금(*1)
2,311
2,370
4,372
4,550
4,247
4,248
4,422
4,694

합계
10,086
12,633
10,800
10,979
10,675
10,676
10,850
11,123

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 선수금은 매출액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위:천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선수금
2,311
2,370
4,372
4,550
4,247
4,248
4,422
4,694

매출액
416,381
440,091
538,541
560,495
523,121
523,244
544,685
578,285

회전기일
2.0
2.0
3.0
3.0
3.0
3.0
3.0
3.0

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.4.6
가중
평균자본비용 산정내역

현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용
(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은

11.91

%
이
며

,

구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf)(주1)
3.90%

나. 중국 시장프리미엄(Rm-Rf)(주1)
8.68%

다. Levered Beta(주2)
0.9533

라. Size Premium(주3)
3.67%

마. 자기자본비용 (가+나Ⅹ다+라)
15.84%

바. 타인자본비용(주4)
4.26%

사. 자기자본비율(주5)
68.92%

아. 타인자본비율(주5)
31.08%

자. Tax Rate
25.00%

차. 가중평균자본비용 (마Ⅹ사+바Ⅹ(1-자)Ⅹ아)
11.91%

(Source : 회사제시자료, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 2017년 12월말 기준 Bloomberg 상 중국 10년 만기 국고채 수익률을 적용하여 중국 무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, Bloomberg에서 조회한 2017년 중국 Market Risk Premium 8.68%를 적용하였습니다.

(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(주3)

자기자본비용을 산정함에 있어 기업규모 또는 상대적 산업특성에 따라 실제 시장에서 투자자로부터 CAPM에 의해 산정된 수익률보다 추가적인 수익률의 반영을 요구받습니다. 이에 따라, 본 평가에서는 이러한 Size Premium을 추가로 고려하여 자본비용을 산정하였습니다. 다만, 중국 주식시장에서의 Size Premium 수준은 조사된 바가 없기에 미국시장에서 실증적으로 분석되고 매년 업데이트되어 기업가치 평가시 일반적으로 적용하는 방법인 Duff&Phelps Valuation Handbook의 Size Premium Data를 활용하였습니다. Size Premium의 적용을 위해 P-CORE의 순자산가액 및 EBITDA를 고려하여 Size Premium Metrics 상에서 Micro-Cap에 해당되는 Size Premium 3.67%을 반영하였습니다.

(주4) 타인자본비용은
2017년 12월말 현재 이자부부채의 한
계차입이자율인 4.26%
를 적용하였습니다.

(주5) P-CORE의 목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는

45.10%
로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은
68.92%
, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은
31.08%
로 산정되었습니다.

본 분석에서는 유사 동종기업의 Beta와 Hamada Model을 통하여 P-CORE의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다. Bloomberg 산업분류(BICS)상 상하이, 선전 증권시장에 상장된 "제철제강" 산업으로 분류되는 26개 사 중 P-CORE와 유사한 전기강판을 제조 및 판매하는 3개 기업을 동종기업으로 선정하였습니다.

분석기준일 현재

"제
철
제강"에 속하는 상하이 및 선전 증시 주권상장법
인 26개사
의 주요 매출 부문 및 유사기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

회사명
주요 매출 부문
주요매출
유사여부
유사 동종기업
적용여부

Fangda Special Steel Technology Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Maanshan Iron & Steel Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Baoshan Iron & Steel Co Ltd
제철회사, 전기강판 포함
충족
적용

Pangang Group Vanadium Titanium & Resources Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Shanxi Taigang Stainless Steel Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Sgis Songshan Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Angang Steel Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Hang Zhou Iron & Steel Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Chongqing Iron & Steel Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Xining Special Steel Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Shandong Iron and Steel Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Hunan Valin Steel Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Luyin Investment Group Co Ltd
투자회사, 부동산, 자동차용금속부품, 댐퍼부족품,와인등
주요제품상이
미적용

Beijing Shougang Co Ltd
제철회사, 전기강판 포함
충족
적용

Gansu Gangtai Holding Group Co Ltd
O2O, 설계연구, C2B, 3D프린트 사업
주요제품상이
미적용

Nanjing Iron & Steel Co Ltd
제철회사,전기강판포함
충족
적용

Gansu Jiu Steel Group Hongxing Iron & Steel Co Ltd
제철회사, 설비장비제조, 합금속, 비금속재료, 주류, 유제품 사업
주요제품상이
미적용

Inner Mongolia BaoTou Steel Union Co Ltd
광업,희토류,제철회사
주요제품상이
미적용

Zhe Jiang Kangsheng Co Ltd
에어컨,냉장고,냉각기등의 부품제조,전기자동차용 모터제조,구리전선제조
주요제품상이
미적용

Jiangsu Yulong Steel Pipe Co Ltd
각종 강철파이프 제조
주요제품상이
미적용

Hebei Iron and Steel Co Ltd
제철회사
주요제품상이
미적용

Xinxing Ductile Iron Pipes Co Ltd
강철파이트 제조사
주요제품상이
미적용

Anhui Fengxing Wear Resistant Materials Co Ltd
내마모성 부품,제품 생산
주요제품상이
미적용

Silvery Dragon Prestressed Materials Co Ltd Tianjin
프리스트레스철강재료 생산, 철도,지하철노선 등
주요제품상이
미적용

Beijing Hanjian Heshan Pipeline Co Ltd
PCCP제조
주요제품상이
미적용

Qingdao Huijintong Power Equipment Co Ltd
전력설비회사
주요제품상이
미적용

유사 동종기업 3개사의 평균 영업Beta(Unlevered Beta)는

0.7123
이
며
, 세부적인 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만RMB)

구분
Levered Beta
(주1)
Market Cap
(주2)
타인자본
(주3)
Tax Rate
(%)(주4)
Unlevered Beta
(주5)
부채비율

Baoshan Iron & Steel Co Ltd
0.9234
277,443
108,775
25.00%
0.7136
39.21%

Beijing Shougang Co Ltd
0.7495
95,531
57,351
25.00%
0.5168
60.03%

Nanjing Iron & Steel Co Ltd
1.1518
36,054
12,996
25.00%
0.9066
36.05%

평균값
0.7123
45.10%

(Source : 각 회사 감사보고서, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 평가기준일인 2017년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 5년 Weekly Beta입니다.
(주2) Bloomberg에서 조회한 2017년말 기준 시가총액을 적용하였습니다.
(주3) Bloomberg에서 조회한 2017년 말 유사 동종기업의 부채 금액을 적용하였습니다.
(주4) 2017년말 기준 중국 법인세 한계세율을 적용하였습니다.
(주5) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

3.4.5. (주)큐에스원 평가내역

피합병법인이 보유하고 있는 관계기업투자 중 큐에스원에 대한 지분은 현금흐름할인법에 의한 현금흐름을 추정하여 반영하였습니다. 

큐에스원의 과거 3개년 및 최근 6개월 실적과 향후 5개년 추정현금흐름 및 자기자본가치는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년(*1)
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액
15,068
15,961
15,298
7,911
15,313
15,238
15,213
15,332
15,470

매출원가
3,085
2,911
2,902
1,373
2,740
2,784
2,820
2,874
2,934

매출총이익
11,983
13,050
12,396
6,539
12,573
12,454
12,392
12,458
12,536

판매비와관리비
4,469
4,501
4,394
2,224
4,391
4,446
4,489
4,551
4,621

영업이익
7,514
8,549
8,002
4,315
8,181
8,008
7,903
7,907
7,915

법인세비용(*2)
1,778
1,740
1,717
1,718
1,719

세후영업이익(NOPLAT)
6,403
6,268
6,187
6,190
6,196

감가상각비및무형자산상각비
1,673
1,678
1,679
1,681
1,683

투자액(CAPEX)
(26)
(2)
(7)
(8)
(9)

순운전자본의 증감
(1,268)
(45)
3
2
2

잉여현금흐름
6,783
7,899
7,862
7,865
7,872

현가계수(가중평균자본비용: 9.64%)
0.9550
0.8710
0.7944
0.7245
0.6608

현재가치
6,478
6,880
6,246
5,698
5,201

가. 추정기간 현재가치
30,504

나. 추정기간 이후 현재가치(*3)
47,834

다. 영업가치(가+나)
78,337

라. 비영업용자산(*4)
9,441

마. 기업가치(다+라)
87,778

바. 이자부부채의 가치((*5)
66,000

사. 자기자본가치(마-바)(*6)
21,778

아. 피합병법인의 지분율
50.0%

자. 평가금액(백만원)(사X아)
10,889

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 2018년 상반기 실적 및 하반기 추정을 합산하였습니다.
(*2) 법인세비용은 추정기간 동안 발생한 영업이익을 기준으로 하여 현행 법인세율(지방소득세율 포함)을 적용하여 추정하였습니다.
(*3) 추정기간 이후 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2022년의 세후영업이익에서 영구성장률만큼 증가한 현금흐름과 순운전자본을 영구현금흐름 구간에 맞게 수정하여 영구히 지속됨을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부산정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
금액

가. 영구현금흐름 구간 세후영업이익(주1)
6,257

나. 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감(주2)
0

다. 영구현금흐름 구간 잉여현금흐름(주3)
6,258

라. WACC
9.64%

마. 영구성장률(주4)
1.00%

바. 영구현금흐름(다/(라-마))
72,389

사. 영구현금흐름의 현재가치 (바X현가계수)
47,834

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 영구현금흐름 구간의 세후영업이익 = 2022년 세후영업이익 × (1+영구성장률)
(주2) 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감은 2022년순운전자본과 2023년 순운전자본의 차이로 산정하였습니다. 2023년 순운전자본은 2023년 추정 매출 및 매출원가(2022년 추정 매출 및 매출원가 ×(1+영구성장률))에 2017년말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다.
(주3) 영구현금흐름 추정시 감가상각비와 CAPEX 투자 금액은 동일하다고 가정하였습니다.

(주4) 영구성장률은 경제상황, 임대산업의 장기 성장률 및 회사의 과거 및 향후 추정 성장률을 고려하여 1%를 적용하였습니다.

(*4) 비영업용자산의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
장부가액
산정금액

현금및현금성자산(주1)
5,441
4,984

단기금융상품
4,400
4,400

투자자산(주2)
56
56

합계
9,898
9,441

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(주1) 현금및현금성자산은 평가기준일인 2017년 12월 31일의 현금및현금성자산 금액에서 2018년 추정된 매출원가, 판매비와관리비(감가상각비 제외) 및 CAPEX의 1개월분을 영업유지를 위한 최소보유 현금으로 산정하였으며, 이를 제외한 나머지 금액을 비영업용자산으로 산출하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분
금액

가. 재무상태표상 현금및현금성자산 (A)
5,441

나. 영업용 현금및현금성자산 (B=C+D-E+F)
457

1개월분 매출원가 (C)
228

1개월분 판매비와관리비 (D)
366

1개월분 감가상각비 (E)
139

1개월분 CAPEX (F)
2

다. 비영업용 현금및현금성자산 [MAX (0, A-B)]
4,984

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주2) 투자자산은 주임종장기대여금 56백만원입니다.

(*5) 이자부부채는 2017년 12월 31일 기준 차입금입니다.

(단위 : 백만원)

구분
차입처
이자율
금액

전환사채(주1)
(유)피에스지
9.66%
66,000

(Source : 회사제시자료 및 감사보고서)
(주1) 전환사채의 전환권 행사시기는 2014년 1월 1일부터 2023년 12월 17일이며 전환가격은 전환권 행사시점의 포스코피앤에스타워의 공정가액에 따라 변동되도록 설계되어 있습니다. 향후 전환가능여부에 대해서는 불확실하나 2014년 1월 1일부터 평가 기준일까지 전환권 행사가 없었던 점을 고려하여 수익가치 평가 시 타인자본으로 반영하였습니다.

(단위 : 원)

구분
내용

구분
제1회 무보증 사모전환사채

사채권자
유한회사 피에스지

발행일
2013년 12월 17일

만기일
2023년 12월 17일

액면가액
66,000,000,000

발행가액
66,000,000,000

이자율
9.66%

전환청구기간
2014년 1월 1일 - 2023년 12월 17일

미상환사채원금
66,000,000,000

전환권행사 누적금액
-

당기행사주식
-

전환청구에 따라 발행할 주식의 종류
기명식 보통주식

전환가격
전환권 행사시점의 포스코피앤에스타워의 공정가액에 따라 변동

(*6) 큐에스원의 주주가치는 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30의 내용에 따라 다음과 같이 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면, 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

(1) 최근 2년간 유상증자 등 현황

구분
이사회 결의일
증자방식
발행주식총수
주당 발행가액

해당사항 없음

(2) 최근 2년간의 평가실적

구분
평가기준일
주당 평가액
평가방법

해당사항 없음

(3) 최근 2년간의 주식거래 현황

구분
일자
매도자
매수자
거래량
주당 거래가액

해당사항 없음

(4) 검토 의견
큐에스원은 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하지 않으므로 본 평가에서 산정한 자기자본가치에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.

3.4.5.1
매출액 추정

큐에스원은 매출은 포스코피앤에스타워를 임대 및 관리하여 발생하는 임대료수입, 관리비수입, 대관수입, 주차수입 및 수수료수입으로 구분됩니다. 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

임대료수입
9,567
10,266
9,810
5,006
9,529
9,452
9,430
9,562
9,654

관리비수입
4,796
4,665
4,697
2,435
4,859
4,850
4,839
4,812
4,845

대관수입
286
357
251
111
303
308
312
318
325

주차수입
362
400
268
223
349
355
359
366
374

수수료수입
56
273
273
135
273
273
273
273
273

합계
15,068
15,961
15,298
7,911
15,313
15,238
15,213
15,332
15,470

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 임대료수입

임대료수입은 매월 일정금액을 지급받는 정액계약, 임차인 매출액의 일정비율을 지급받는 변동계약 및 기타로 구분하였습니다. 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

정액계약
8,986
9,097
8,928
4,570
9,233
9,151
9,125
9,252
9,336

변동계약
256
283
304
148
296
301
305
311
317

기타
325
886
578
288
-
-
-
-
-

합계
9,567
10,266
9,810
5,006
9,529
9,452
9,430
9,562
9,654

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 정액계약

평가일 현재 이용가능한 최근일자의 서울 강남권 오피스 시장 자료 상
공실률 수준이 유지되는 것을 기본가정으로 임대면적에 향후 월 임대료를 고려하여 매출액을 추정하였습니다. 기존 매출은 2018년 6월말 기준 계약서의 조건에 따라 산정하였으며, 기존 계약의 종료로 향후 체결되는 신규계약은
큐에스원의 2018년 상반기 임대료수준에서
물가상승률을 반영하였습니다.

(단위 : 백만원,평,원/평)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

정액계약(백만원)
8,986
9,097
8,928
4,570
9,233
9,151
9,125
9,252
9,336

기존(*1)
8,986
9,097
8,928
4,570
8,722
7,456
6,750
5,054
3,375

신규
-
-
-
-
511
1,695
2,375
4,198
5,961

임대면적(평)
11,865
11,177
10,691
11,439
11,379
11,319
11,319
11,319
11,319

기존(*1)
11,865
11,177
10,691
11,439
10,740
9,231
8,431
6,310
4,353

신규(*2)
-
-
-
-
639
2,087
2,887
5,009
6,966

월임대료(원/평)
63,113
67,824
69,593
66,591
67,617
67,373
67,179
68,115
68,737

기존(*1)
63,113
67,824
69,593
66,591
67,678
67,309
66,714
66,747
64,627

신규
-
-
-
-
66,591
67,657
68,536
69,839
71,305

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2015년부터 2017년까지는 기말시점의 임대면적과 월임대료이며, 2018년 상반기는 월평균 임대면적입니다. 2018년 하반기 이후는 2018년 6월말 기준 임대계약서에 따른 임대면적과 월임대료입니다.
(*2)
평가일 현재 이용가능한 최근일자의 서울 강남권 오피스 시장 자료 상
공실률 수준은
평균 6.53%입니다. 2017년 공실률은 2018년 1월 초 입주 예정인 임차인이 존재하여, 일시적으로 높은 공실률을 기록하였으며, 2017년을 제외한 과거 공실률은 0.06%~5.59%으로
시장 평균 공실률보다 낮습니다. 향후 추정은
시장 평균 공실률
유지하는 것으로 가정하였습니다. 정액계약에 대한 신규 임대면적 산정근거는 아래 표를 참고하시기 바랍니다.

서울 강남권 오피스 시장 평균 공실률

출처
공실률

MatePlus
6.90%

Savills
5.10%

Genstar
7.60%

평균
6.53%

(Source:
MATE PLUS "MARKET REPORT" 2018, Savills Korea "Seoul Office Briefing" 2018

,
GENSTA
R "Office Market Report" 2018

)

신규 임대면적 산정내역

(단위 : 평(3.3㎡))

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

가. 총 임대가능 면적(주1)
12,719
12,719
12,719
12,751
12,751
12,751
12,751
12,751
12,751

나. 공실률
0.06%
5.47%
11.24%
5.59%
6.06%
6.53%
6.53%
6.53%
6.53%

다. 총임대면적(가 × (1 - 나))
12,712
12,024
11,290
12,037
11,978
11,918
11,918
11,918
11,918

라. 기존계약면적
12,712
12,024
11,290
12,037
11,338
9,830
9,030
6,909
4,951

정액
11,865
11,177
10,691
11,439
10,740
9,231
8,431
6,310
4,353

변동
847
847
599
599
599
599
599
599
599

마. 신규계약면적(다 - 라)
-
-
-
-
639
2,087
2,887
5,009
6,966

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 2018년 큐에스원의 사무실 이전에 따라 총 임대가능 면적이 증가하였습니다.

2) 변동계약

큐에스원의 임대료수입 중 변동계약은 임차인으로부터 매출액의 일정 비율을 임대료로 수령하는 임대매출로서 임대면적에 비례하여 매출이 발생하지 않고 임차인의 매출액에 비례하여 발생합니다. 이에 따라
2018년
하반기는 2018
년
상
반
기 매출액이 유지되는 것으로 가정하였습니다. 2019년 이후에는 해당 임차인의 임차면적이 유지됨을 가정하며, 임차인의 업종을 고려
하여 2018년 추정 매출액을 기준으로 소비자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

3) 기타

큐에스원의 기타 매출은 임차보증금 현재가치 평가에 따라 기간경과분으로 인식하는 비현금성 매출입니다. 현금유입이 없는 매출이므로 본 평가에서는 해당 매출이 발생하지 않음을 가정하였습니다.

(2) 관리비수입

관리비수입은 기본관리비와 사용관리비로 구성되어 있으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

기본관리비
4,628
4,474
4,542
2,371
4,711
4,686
4,675
4,649
4,681

사용관리비
168
191
155
65
147
165
164
163
164

합계
4,796
4,665
4,697
2,435
4,859
4,850
4,839
4,812
4,845

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 기본관리비

기
본
관
리비는 임대수입과 동일하게 기존계약과 신규계약으로 구분하여 임대면적에 향후 소비자물가상승률을 고려한 면적당 관리비를 적용하여 추정하였습니다. 단, 기존계약은 임대 계약서 상 면적당 관리비를 반영하였으며, 신규계약은 회사의 2018년 상반기 평균 월 관리비를 반영하였습니다.

(단위 : 백만원,평,원/평)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

기본관리비(백만원)
4,628
4,474
4,542
2,371
4,711
4,686
4,675
4,649
4,681

기존
4,628
4,474
4,542
2,371
4,460
3,850
3,504
2,580
1,743

신규
-
-
-
-
252
835
1,170
2,069
2,938

임대면적(평)
12,712
12,024
11,290
12,037
11,978
11,918
11,918
11,918
11,918

기존(*1)
12,712
12,024
11,290
12,037
11,338
9,830
9,030
6,909
4,951

신규
-
-
-
-
639
2,087
2,887
5,009
6,966

월관리비(원/평)
30,340
31,010
33,523
32,822
32,779
32,763
32,686
32,508
32,729

기존(*1)
30,340
31,010
33,523
32,822
32,777
32,640
32,336
31,120
29,330

신규
-
-
-
-
32,822
33,347
33,780
34,422
35,145

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 2015년부터 2017년까지는 기말시점의 정액계약 임대면적과 변동계약 임대면적의 합계이며, 2018년 상반기는 월평균 정액계약 임대면적과 변동계약 임대면적의 합계입니다. 2018년 하반기 이후는 2018년 6월말 기준 임대계약서에 따른 임대면적과 월관리비입니다.

2) 사용관리비

사용관리비는 임차인으로부터 정액으로 수령하는 관리비 외에 추가적으로 임차인이 사용한 사용량만큼을 수령하는 관리비로 과거 3개년 및 2018년 상반기의 기본관리비 대비 연도별 비율의 평균이 향후에도 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

사용관리비
168
191
155
65
147
165
164
163
164

기본관리비 대비 비율
3.63%
4.27%
3.41%
2.74%
3.30%
3.51%
3.51%
3.51%
3.51%

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 대관수입, 주차수입

대관수입은 포스코피앤에스타워의 3층 이벤트 홀 대관에 따라 발생하는 매출이며, 주차수입은 임차인으로부터 발생하는 주차장 사용 매출입니다. 대
관수입과 주차수입은 과거 3개년 평균을 기준으로 소비자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

대관수입
286
357
251
111
303
308
312
318
325

주차수입
362
400
268
223
349
355
359
366
374

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(4) 수수료수입

수수료수입은 주주인 피에스지에게 포스코피앤에스타워를 담보로 제공함에 따라 발생하는 담보제공 수수료로 계약서 상 연간 수령액을 기초로 하여 수수료수입을 추정하였습니다. 계약서 상 담보제공 기간은 2020년까지이나, 2020년 이후에도 해당 계약이 유지됨을 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

수수료수입(*1)
56
273
273
135
273
273
273
273
273

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 계약서 상 담보제공 기간은 2015년 10월 19일부터 2020년 10월 19일까지 입니다.

3.4.5.2 매출원가의 추정

매출원가는 전액 건물용역비로 특정 거래처와 1년 단위로 계약하며 과거 추세상 큰 폭의 변동없이 비교적 고정적으로 비용이 발생하고 있습니다. 2018년 금액은 계약서 상 계약금액으로 추정하였으며, 2019년부터는 2018년 금액을 기준으로 소비자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출원가
3,085
2,911
2,902
1,373
2,740
2,784
2,820
2,874
2,934

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.5.3 판매비와관리비 추정

판매비와관리비는 인건비성 경비, 고정비성 경비, 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년(2018~2022년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

인건비성 경비
348
346
309
148
317
329
339
352
367

고정비성 경비
2,313
2,386
2,360
1,242
2,401
2,439
2,471
2,518
2,571

감가상각비 등
1,808
1,768
1,725
834
1,673
1,678
1,679
1,681
1,683

합계
4,469
4,501
4,394
2,224
4,391
4,446
4,489
4,551
4,621

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여금, 퇴직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
249
249
220
114
227
235
243
252
263

상여
40
23
31
-
30
31
32
33
35

퇴직급여
19
28
20
15
21
22
23
24
25

복리후생비
39
46
37
19
39
40
41
43
45

합계
348
346
309
148
317
329
339
352
367

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 급여

급여는 연평균 인원수에 향후 임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다. 향후 인원수는 총 건물면적이 변동하지 아니하므로 2018년 상반기 인원이 유지되는 것으로 가정하였습니다. 2018년 하반기 인당 평균급여는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는 2018년 인당 평균급여를 기준으로 향후 임금상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
249
249
220
114
227
235
243
252
263

인원수(명)
5
5
4
4
4
4
4
4
4

인당 인건비
50
53
55
57
57
59
61
63
66

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 기타 인건비

상여, 퇴직급여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상여
40
23
31
-
30
31
32
33
35

급여 대비 비율
16.20%
9.11%
14.12%
0.00%
13.15%
13.15%
13.15%
13.15%
13.15%

퇴직급여
19
28
20
15
21
22
23
24
25

급여 대비 비율
7.78%
11.25%
9.28%
13.20%
9.44%
9.44%
9.44%
9.44%
9.44%

복리후생비
39
46
37
19
39
40
41
43
45

급여 대비 비율
15.49%
18.65%
16.91%
17.02%
17.01%
17.01%
17.01%
17.01%
17.01%

기타 인건비 계
98
97
89
34
90
93
96
100
104

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 고정비성 경비

고정비성 경비는 매출과 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 세금과공과, 전력비, 수도광열비 등으로 구성되어 있습니다. 2017년 발생금액에 향후 소비자 물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

통신비
2
2
2
1
2
2
2
2
2

수도광열비
420
344
328
185
333
339
343
350
357

전력비
704
700
669
320
680
691
700
714
728

세금과공과
956
954
987
482
1,003
1,019
1,033
1,052
1,074

수선비(*1)
28
87
155
121
158
160
162
165
169

보험료
19
17
16
8
16
16
16
17
17

여비교통비
0
-
-
-
-
-
-
-
-

회의비
26
24
18
9
18
18
18
19
19

접대비
25
34
26
13
26
27
27
28
28

교육훈련비
2
0
1
-
1
1
1
1
1

도서인쇄비
1
1
1
2
2
2
2
2
2

소모품비
3
3
2
1
2
2
2
2
2

지급수수료
125
222
156
101
159
161
163
166
170

광고선전비
1
-
-
-
-
-
-
-
-

행사지원비
1
-
1
-
1
1
1
1
1

합계
2,313
2,386
2,360
1,242
2,401
2,439
2,471
2,518
2,571

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 수선비는 임차인 변경에 따른 전임차인의 원상복구비용 등입니다.

(3) 감가상각비 등

감가상각비는 큐에스원의 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.5.3 CAPEX 및 감가상각비"를 참고하시기 바랍니다. 

3.4.5.4 CAPEX 및 감가상각비 추정

(1) CAPEX 추정

1) 신규투자

큐에스원은 신규 건물 취득 및 기존 건물의 개보수 또는 확장을 계획하고 있지 않습니다. 따라서 신규투자는 발생하지 않음을 가정하였습니다.

2) 대
체투자

큐에스원의 유형자산은 건물, 구축물 및 비품으로 구성되며, 무형자산은 소프트웨어로 구성되어 있습니다. 신규투자는 발생하지 않으나, 매년 유지보수 성격의 대체투자가 발생할 것으로 추정되므로 직전년도 감가상각비만큼 재투자가 이루어지는 것으로 가정하여 추정하였습니다. 다만

건물 및 구축물의 경우, 2015년 승강기 교체 이후 현재까지 대체투자가 미미함에 따라 앞으로도 추가적인 개ㆍ보수가 필요하지 않다고 판단되어 추정기간 내 재투자를 가정하지 않았습니다. 소프트웨어의 경우 과거 3개년 대체투자가
없어 앞으로도 추가적인 대체투자가 필요하지 않다고 판단되어 추정기간 내 재투자를 가정하지 않았습니다
. 

이에 따른 과거 실적 및 향후 5개년의 계정과목별 CAPEX는
다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

유형자산
1,401
61
-
-
26
2
7
8
9

건물
131
-
-
-
-
-
-
-
-

구축물(*1)
1,270
61
-
-
-
-
-
-
-

비품
-
-
-
-
26
2
7
8
9

무형자산
-
-
-
-
-
-
-
-
-

소프트웨어
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
1,401
61
-
-
26
2
7
8
9

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 2015년 구축물 투자액은 승강기 교체에 따른 구축물 대체투자액입니다.

(2) 감가상각비 추정

1)
자산별 내용연수 및 상각방법

큐에스원이 현재 적용하고 있는 자산별 내용연수와 상각방법은 다음과 같습니다.

구분
방법
상각연수

유형자산

건물
정액법
40년

구축물
정액법
10~40년

비품
정액법
4년

무형자산

소프트웨어
정액법
4년

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 유ㆍ무형자산상각비 추정내역

유무형자산상각비는 기존자산에 대한 감가상각비와 대체투자한 자산에 대한 감가상각비로 구분하여 추정하였습니다. 기존자산의 경우 내용연수 및 기존 상각방법을 반영하여 추정하였으며, 대체투자한 자산의 경우 투자가 기중에 발생한다고 가정한 후 기존자산의 추정내용연수, 상각방법 등이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

<기존보유자산>

유형자산
1,805
1,766
1,723
834
1,671
1,671
1,671
1,671
1,671

건물
1,549
1,549
1,549
773
1,549
1,549
1,549
1,549
1,549

구축물
107
121
122
61
122
122
122
122
122

비품
150
95
52
-
-
-
-
-
-

무형자산
3
3
2
0
0
-
-
-
-

소프트웨어
3
3
2
0
0
-
-
-
-

소계
1,808
1,768
1,725
834
1,671
1,671
1,671
1,671
1,671

<대체투자자산>

유형자산
-
-
-
-
2
7
8
9
12

건물
-
-
-
-
-
-
-
-
-

구축물
-
-
-
-
-
-
-
-
-

비품
-
-
-
-
2
7
8
9
12

무형자산
-
-
-
-
-
-
-
-
-

소프트웨어
-
-
-
-
-
-
-
-
-

소계
-
-
-
-
2
7
8
9
12

합계
1,808
1,768
1,725
834
1,673
1,678
1,679
1,681
1,683

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3) 감가상각비의 배부

유무형자산상각비는 전액 판매비와관리비로 배부함에 따라 향후에도 전액 판매비와관리비로 배부하였습니다.

3.4.5.5 순운전자본 추정

큐에스원의 순운전자본은 영업활동과 관련된 자산, 부채를 운전자산과 운전부채로 구분하고 회사의 최근 운전자본 정책을 반영하여 2017년 말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다. 영업자산은 매출채권 및 기타영업자산(미수금, 기타보증금, 선급비용)으로 구성되어 있으며, 영업부채는 미지급금, 임대보증금 등 및 기타영업부채(예수금, 부가세예수금, 선수금, 미지급비용)으로 구성되어 있습니다. 

계정과목별 상세 추정액은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
470
169
255
255
254
253
255
257

기타영업자산
228
223
225
225
225
225
225
225

영업자산 계
698
393
480
480
479
478
480
482

미지급금
273
271
267
261
265
268
272
277

임대보증금 등
13,958
9,979
9,393
9,965
9,915
9,915
9,915
9,915

기타영업부채
914
1,349
2,831
997
997
997
997
997

영업부채 계
15,146
11,600
12,491
11,223
11,177
11,180
11,184
11,189

순운전자본
(14,448)
(11,207)
(12,012)
(10,744)
(10,699)
(10,702)
(10,704)
(10,707)

순운전자본 증감

(3,240)
804
(1,268)
(45)
3
2
2

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 매출채권

매출채권은 매출액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
470
169
255
255
254
253
255
257

매출액
15,068
15,961
15,298
15,313
15,238
15,213
15,332
15,470

회전기일
11.4
3.9
6.1
6.1
6.1
6.1
6.1
6.1

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 기타영업자산

금액적 중요성이 낮은 미수금, 기타보증금, 선급비용은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미수금
-
0
0
0
0
0
0
0

기타보증금
1
1
1
1
1
1
1
1

선급비용
227
222
224
224
224
224
224
224

합계
228
223
225
225
225
225
225
225

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 미지급금

미지급금은

매출원가 및 판매비와관리비의 합산 금액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미지급금
273
271
267
261
265
268
272
277

매출원가 및 판매비와관리비(*1)
7,554
7,412
7,296
7,131
7,230
7,309
7,425
7,555

회전기일
13.2
13.4
13.4
13.4
13.4
13.4
13.4
13.4

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 매출원가는 전액 건물용역비로 관련 부채가 미지급금으로 계상됨에 따라, 매출원가와 판매관리비의 합산 금액을 기준으로 미지급금의 회전율을 산정하였습니다.

(4) 임대보증금 등

임대보증금 등은 임대보증금, 장기임대보
증금

및 임대보증금 현재가치 평가와 관련한
선수수익, 장기선수수익으로
구성되어 있습니다.
2017년 임대면적 대비 임대보증금 등의 비율을 고려하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원,백만원/평)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

임대보증금 등
13,958
9,979
9,393
9,965
9,915
9,915
9,915
9,915

총 임대면적
12,712
12,024
11,290
11,978
11,918
11,918
11,918
11,918

임대면적 당 보증금
1.10
0.83
0.83
0.83
0.83
0.83
0.83
0.83

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(5) 기타영업부채

금액적 중요성이 낮은 예수금, 부가세예수금, 선수금, 미지급비용은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

예수금
248
249
280
280
280
280
280
280

부가세예수금
293
295
272
272
272
272
272
272

선수금(*1)
18
459
1,892
58
58
58
58
58

미지급비용
355
346
388
388
388
388
388
388

합계
914
1,349
2,831
997
997
997
997
997

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 선수금은 2017년 말 수령한 선수 임대보증금 1,834백만원을 제외한 금액이 일정하게 유지됨을 가정하였습니다.

3.4.5.6
가중평균자본비용 산정내역

현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용
(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은

9.64
%
이
며

,

구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf)(주1)
2.47%

나. 한국 시장프리미엄(Rm-Rf)(주1)
9.76%

다. Levered Beta(주2)
0.8352

라. 자기자본비용 (가+ 나Ⅹ다)
10.62%

마. 타인자본비용(주3)
11.31%

바. 자기자본비율(주4)
45.79%

사. 타인자본비율(주4)
54.21%

아. Tax Rate (주5)
22.00%

자. 가중평균자본비용 (라Ⅹ바+마Ⅹ(1-아)Ⅹ사)
9.64%

(Source : 회사제시자료, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1)
2017년 12월말 기준 Bloomberg 상 한국 10년만기 국고채 수익률을 적용하여 한국 무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, Bloomberg에서 조회한 2017년 한국 Market Risk Premium 9.76%를 적용하였습니다.

(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(주
3) 타인자본비용은 2017년 12월말 기준 큐에스원의 신용등급(BB+, NICE평가정보)을 적용하여 2017년 12월 기준 5년만기 무보증 공모사채 수익률인 11.31%(한국신용평가)를 적용하였습니다. 

(주4) 큐에스원의 목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는
118.39%
로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은
45.79%
, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은
54.21%
로 산정되었습니다.

(주5) 큐에스원의 2017년 말 한계법인세율 및 한계 지방소득세율을 반영하였습니다.

본 분석에서는 유사 동종기업의 Beta와 Hamada Model을 통하여 큐에스원의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다.
피합병법인은

한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종 분류 중

"부동산 임대 및 공급업"
에 해당합니다. "부동산 임대 및 공급업"을 영위하는 회사 중 오피스 빌딩 임대업 및 시설관리업 매출이 전체 매출에서 차지하는 비중이 50% 이상인
3개 사를 유사 동종기업으로 선정하였습니다.

유사 동종기업 3개사의 영업Beta(Unlevered Beta)의 평균값은 0.4342이며, 세부적인 산정내역은 다음과 같습니다.

분석기준일 현재
,

주권상장법인 중
"부동산 임대 및 공급업"
을
영위하는 8개사
의 유사기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다
.

회사명
주요 매출 부문
주요매출 
유사여부
유사 동종기업 
적용여부

SK디앤디
부동산 개발 및 신재생에너지
매출구조 상이
미적용

모두투어리츠
호텔 부동산 투자
매출구조 상이
미적용

에이리츠
주거용 임대부동산 투자
매출구조 상이
미적용

이스타코
부동산 분양 및 교육사업
매출구조 상이
미적용

케이탑리츠
오피스 임대사업
충족
적용

트러스제7호
오피스 임대사업
충족
적용

신라섬유
이동통신 판매사업 및 부동산 임대업
매출구조 상이
미적용

해성산업
오피스 임대사업 및 시설관리업
충족
적용

(Source : 한국거래소, 삼일회계법인 Analysis)

유사 동종기업 3개사의 평균 영업Beta(Unlevered
Beta)는

0.4342
이
며
, 세부적인 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
Levered Beta 
(주1)
Market Cap 
(주2)
타인자본 
(주3)
Tax Rate (%) 
(주4)
Unlevered Beta 
(주5)
부채비율(B/S)

케이탑리츠
0.6684
42,566
68,530
22.00%
0.2963
161.00%

트러스제7호
0.4780
30,027
54,974
22.00%
0.1968
183.09%

해성산업
0.8796
119,805
13,288
22.00%
0.8096
11.09%

평균값
0.4342
118.39%

(Source : 각 회사 감사보고서, 한국거래소, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 평가기준일인 2017년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회
한
조정 5년 Weekly Beta
입니다.

(주2) 2017년 12월 29일 종가에 자기주식수를 차감한 발행주식총수를 곱하여 적용하였습니다. 

(주3) 2017년 유
사동종기업의 감사보고서 상
타인자본을 적용
하였습니다.
트러스제
7호는 2018년 1월말 반기보고서 상 타인자본 금액을 적용
하였습니다.
(주4) 2017년말 기준 각 법인의 법인세 및 지방소득세 한계세율을 적용하였습니다.
(주5) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

3.4.6.
POSCO CTPC 평가내역

피합병법인이 보유하고 있는 관계기업투자 중 POSCO CTPC에 대한 지분은 현금흐름할인법에 의한 현금흐름을 추정하여 반영하였습니다. 

POSCO CTPC
의 과거 3개년 및 최근 6개월 실적과 향후 5개년 추정현금흐름 및 자기자본가치는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년(*1)
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액
1,031,662
1,372,714
1,532,601
861,687
1,837,308
1,639,372
1,613,791
1,717,785
1,882,025

매출원가
985,358
1,322,369
1,483,427
826,401
1,760,433
1,572,481
1,547,814
1,647,723
1,808,013

매출총이익
46,304
50,345
49,174
35,286
76,874
66,892
65,977
70,062
74,013

판매비와관리비
30,297
33,592
31,166
21,904
38,393
38,134
39,136
40,712
42,810

영업이익
16,007
16,753
18,008
13,382
38,481
28,758
26,840
29,350
31,202

법인세비용(*2)
9,620
7,189
6,710
7,338
7,801

세후영업이익(NOPLAT)
28,861
21,568
20,130
22,013
23,402

감가상각비 및 무형자산상각비
10,422
14,954
15,314
14,006
14,129

투자액(CAPEX)
(53,194)
(6,487)
(7,257)
(7,618)
(6,310)

순운전자본의 증감
(23,702)
16,885
3,961
(6,022)
(10,797)

잉여현금흐름
(37,613)
46,920
32,148
22,379
20,423

현가계수(주2) (가중평균자본비용 : 8.91%)
0.9582
0.8798
0.8078
0.7418
0.6811

현재가치
(36,042)
41,282
25,971
16,600
13,909

가. 추정기간 현재가치
61,720

나. 추정기간 이후 현재가치(*3)
192,338

다. 영업가치(가+나)
254,058

라. 비영업용자산(*4)
18,185

마. 기업가치(다+라)
272,243

바. 이자부부채의 가치(*5)
10,716

사. 자기자본가치(마-바)
261,528

아. 환율(2017년 12월말 기준환율, 원/RMB)
163.65

자. 자기자본가치(백만원)(사X아)(*6)
42,799

차. 피합병법인의 지분율
43.35%

카. 평가금액(백만원)(자X차)
18,553

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 2018년 상반기 실적 및 하반기 추정을 합산하였습니다.
(*2)

법인세비용은 중국 현지 법인세율 25%을 반영하여 추정하였습니다.

(*3) 추정기간 이후 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2022년의 세후영업이익에서 영구성장률만큼 증가한 현금흐름과 순운전자본을 영구현금흐름 구간에 맞게 수정하여 영구히 지속됨을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구분
금액

가. 영구현금흐름 구간 세후영업이익(주1)
23,636

나. 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감(주2)
(1,296)

다. 영구현금흐름 구간 잉여현금흐름(주3)
22,340

라. WACC
8.91%

마. 영구성장률(주4)
1.00%

바. 영구현금흐름(다/(라-마))
282,408

사. 영구현금흐름의 현재가치 (바X현가계수)
192,338

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 영구현금흐름 구간의 세후영업이익 = 2022년 세후영업이익 × (1+영구성장률)
(주2) 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감은 2022년 순운전자본과 2023년 순운전자본의 차이로 산정하였습니다. 2023년 순운전자본은 2023년 추정 매출 및 매출원가(2022년 추정 매출 및 매출원가 ×(1+영구성장률))에 2017년말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다.
(주3) 영구현금흐름 추정시 감가상각비와 CAPEX 투자 금액은 동일하다고 가정하였습니다.

(주4) 철강산업이 성숙기이며 향후 중국 및 국외 경제성장률은 저성장국면으로 접어들 것으로 보아 회사의 과거 및 향후 추정 성장률을 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다. 

(*4)
비영업용자산의 평가내역은 아래과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
장부가액
평가가액

현금및현금성자산(주1)
2,137
-

기타무형자산(주2)
627
627

장기투자증권(주3)
16,460
17,559

합계
19,224
18,185

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 필요영업현금 산정액(2018년 감가상각비를 제외한 매출원가+ 판매비와관리비 + CAPEX 합계의 1개월분)이 전체 현금및현금성자산을 초과함에 따라, 비영업현금및현금성자산은 없는 것으로 산정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
금 액

가. 재무상태표상 현금및현금성자산
2,137

나. 필요영업현금(A+B-C+D)
153,467

1개월분 매출원가(A)
146,703

1개월분 판매관리비(B)
3,199

1개월분 감가상각비(C)
869

1개월분 CAPEX(D)
4,433

다. 비영업용 현금및현금성자산 [MAX (0, 가-나)]
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주2) 전액 골프회원권에 해당합니다.

(주3) 장기투자증권의 평가가액은 2017년 말 순자산 지분해당액의 합계 금액이며, 2017년 말 POS-ALTON은 자본잠식이 발생하여 지분해당액을 0으로 반영하였으며 2018년 3월에 청산되었습니다.

(단위: 천RMB)

구분
출자일
17년 말 장부가치
17년 말 순자산
지분율
순자산 지분해당액

POS-ALTON
2012-04-20
339
-
19.00%
-

POS-YUAO
2010-06-25
9,978
51,549
17.50%
9,021

JCA
2014-10-17
6,144
145,200
5.88%
8,538

합계

16,460
196,749

17,559

(*5) 이자부부채는 2017년 12월 31일 현재의 차입금이며 상세 내역은 다음과 같습
다.

(단위: 천RMB)

구 분
이자율
금 액

단기차입금
3.50 %
10,716

(Source : 회사제시자료)

(*6)
POSCO CTPC의 주주가치는 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단
30의 내용에 따라 다음과 같이 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면, 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

(1) 최근 2년간의 유상증자 현황

이사회 결의일
증자일
증자방식
증자 금액(천RMB)

2016년 5월 30일
2018년 3월 23일
유상증자(주주배정)
18,982

(2) 최근 2년간의 평가실적

구분
평가기준일
주당 평가액
평가방법

해당사항 없음

(3) 최근 2년간의 주식거래 현황

구분
일자
매도자
매수자
거래량
주당 거래가액

해당사항 없음

(4) 검토 의견

POSCO CTPC는 주식을 발행하지 않으며 주주간의 지분율은 납입자본금 기준으로 산정이 됩니다. 따
라서
2018년 3월 23일에
이루어진 유상증
자에 대한 주당 발행가액은 존재하지 않으며, 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30의 내용에 따른 '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격'에 해당되지 않습니다. 따라서 본 평가에서 산정한 주주가치에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.

3.4.6.1
매출액 추정

POSCO CTPC의 매출은 매입한 철강재를 가공없이 그대로 판매하는 상품매출, 가공하여 판매하는 제품매출, 거래처로부터 외주를 받아 가공 및 절단 등의 임가공으로 발생하는 임가공매출, 제품 가공시 발생하는 스크랩을 외부로 판매하는 스크랩매출,유휴 공장 부지를 임대하는 임대매출, 물류 등 기타매출로 구분됩니다. 

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년 매출의 세부 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상품매출
649,940
983,303
910,331
557,607
1,168,350
1,044,446
1,032,544
1,102,808
1,210,626

제품매출
371,371
375,869
606,210
296,033
649,603
573,464
559,273
592,466
648,306

임가공매출
5,352
6,651
7,532
3,787
8,311
8,552
8,791
9,011
9,254

스크랩매출
4,202
6,113
6,232
3,687
9,257
10,485
10,757
11,074
11,413

임대매출
649
708
2,251
1,213
2,426
2,426
2,426
2,426
2,426

기타매출
148
70
44
21
21
-
-
-
-

매출할인

(660)
(660)

합계
1,031,662
1,372,714
1,532,601
861,687
1,837,308
1,639,372
1,613,791
1,717,785
1,882,025

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 상품매출

상품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 상품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
440,833
724,047
593,222
317,088
691,881
603,946
585,180
621,219
681,842

전기강판
68,340
26,863
22,484
42,964
42,964
37,411
36,405
38,455
42,157

열연상품 (*1)
86,015
132,768
126,507
116,678
256,035
221,630
211,191
227,390
255,696

스테인리스
54,753
99,624
168,118
80,876
177,471
181,459
199,768
215,745
230,931

냉연 300계
24,033
39,227
117,225
60,470
132,693
137,077
152,298
165,597
177,678

냉연 400계
30,720
60,397
50,893
20,406
44,778
44,382
47,469
50,148
53,253

합계
649,940
983,303
910,331
557,607
1,168,350
1,044,446
1,032,544
1,102,808
1,210,626

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 열연상품에는 열연강판 외 선재, 봉강 등 비강판 열연상품들이 포함되어 있습니다. 

1) 상품판매수량

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
86,200
142,255
99,930
53,981
117,780
118,072
117,563
118,152
118,292

전기강판 (*1)
23,051
8,054
4,139
8,713
8,713
8,713
8,713
8,713
8,713

열연상품 (*2)
12,909
20,349
19,414
17,058
37,431
37,228
37,126
37,433
37,864

스테인리스
4,759
8,898
13,508
6,088
13,360
13,752
14,381
14,819
15,527

냉연 300계
1,719
3,483
8,609
4,379
9,609
9,890
10,343
10,657
11,167

냉연 400계
3,040
5,415
4,899
1,710
3,752
3,862
4,038
4,161
4,360

합계
126,919
179,556
136,991
85,841
177,284
177,764
177,783
179,116
180,397

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 2018년 상반기 중국 내 LG전자 향 에어컨용 전기강판 판매량이 급증하였으나 회사는 이를 일시적인 현상으로 보고 향후 전기강판 판매량이 연 8천톤에서 9천톤 수준으로 유지될 것이라 예상하고 있습니다. 따라서, 2018년 온기 판매 수량은 2018년 상반기 판매 수량과 동일한 것으로 가정하였습니다. 

(*2) 2017년 대비 2018년 산업재용 봉강과 열연 선재 수요가 크게 증가하였으며 앞으로도 중국 내 산업재 수요증가가 예상되므로 2019년 이후 열연상품의 판매량은 CRU 및 SI의 지표에 따라 과거 3개년 대비 증가할 것으로 가정하였습니다. 다만, 열연강판 중 HGI (열연아연도금강판)의 경우 2017년과 2018년, 프로젝트성 매출이 발생하였으며 2019년부터 발생하지 않을 예정입니다. 따라서 2019년 열연상품 판매량은 2018년 HGI 매출수량 109톤을 제외하고 상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다.

나) 2019년 이후

POSCO CTPC 철강재에 대한 중국내 시장점유율이 현재 수준으로 유지된다는 전제하에 2019년 이후 품목별 판매수량 증감률은 Commodities Research Unit와 Steel Insight의 중국 철강재 수요량 전망 평균치를 적용하였습니다. CRU와 SI에서 별도 전망치가 제공되지 않는 무방향성 전기강판은 현재 판매수량을 유지하는 것으로 가정하였습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
0.25%
-0.43%
0.50%
0.12%

열연
-0.25%
-0.27%
0.83%
1.15%

냉연 스테인리스
2.93%
4.57%
3.04%
4.78%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

2) 상품판매단가

(단위: RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
5,114
5,090
5,936
5,874
5,874
5,115
4,978
5,258
5,764

전기강판
2,965
3,335
5,432
4,931
4,931
4,294
4,178
4,414
4,839

열연상품
6,663
6,525
6,516
6,840
6,840
5,953
5,688
6,075
6,753

스테인리스

냉연 300계
13,977
11,262
13,616
13,810
13,810
13,860
14,725
15,538
15,911

냉연 400계
10,105
11,154
10,390
11,935
11,935
11,493
11,754
12,051
12,213

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후

2019년 이후 품목별 판매단가는 2018년 품목별 판매단가에 Commodities Research Unit와 Steel Insight에서 제공한 중국 철강 가격 변동 전망 평균치를 적용하였으
며
,
CRU와 SI에 무방향성 전기강판 추정치는 제공되지 않는바, 무방향성 전기강판의 경우 가격 변동 요인 중 가장 직접적으로 영향을 미치는 냉연 가격 변동 전망치를 사용하였습니다.

단위당 원재료비에 적용한 품목별 단가 증감률 전망치는 다음과 같습니다. 

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
-12.93%
-2.69%
5.63%
9.63%

열연
-13.01%
-4.45%
6.79%
11.17%

냉연 스테인리스 300계
0.36%
6.24%
5.52%
2.40%

냉연 스테인리스 400계
-3.71%
2.28%
2.52%
1.34%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(2) 제품매출

제품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 제품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
206,110
198,481
286,848
151,911
333,347
296,164
288,804
305,505
332,853

전기강판
51,374
80,955
155,698
83,434
183,085
159,614
155,393
164,101
179,809

열연강판
94,941
85,527
131,196
53,935
118,353
101,857
98,169
105,018
116,698

스테인리스
16,772
10,280
32,253
6,538
14,346
15,348
16,423
17,349
18,442

냉연 300계
3,371
118
-
-
-
-
-
-
-

냉연 400계
13,401
10,163
32,253
6,538
14,346
15,348
16,423
17,349
18,442

알루미늄강판
2,174
625
216
215
472
480
484
494
504

합계
371,371
375,869
606,210
296,033
649,603
573,464
559,273
592,466
648,306

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 제품판매수량

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
38,171
39,107
43,718
22,210
48,736
48,857
48,646
48,890
48,948

전기강판
11,239
19,984
29,802
15,062
33,052
33,052
33,052
33,052
33,052

열연강판 (*1)
17,695
17,578
24,288
9,653
21,182
20,566
20,510
20,680
20,918

스테인리스
1,048
686
2,577
577
1,266
1,303
1,363
1,404
1,472

냉연 300계 (*2)
244
11
-
-
-
-
-
-
-

냉연 400계 (*3)
804
676
2,577
577
1,266
1,303
1,363
1,404
1,472

알루미늄강판
320
96
32
32
70
70
70
70
70

합계
68,472
77,451
100,417
47,534
104,306
103,849
103,641
104,096
104,460

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 열연강판 중 HGI (열연아연도금강판)의 경우 2017년과 2018년, 프로젝트성 매출이 발생하였으며 2019년부터 발생하지 않을 예정입니다. 따라서 2019년 열연제품 판매량은 2018년 HGI 매출수량 563톤을 제외하고 상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

(*2) 냉연 스테인리스 300계의 경우 2016년까지 재고자산 판매 후 추가 판매를 하지 않고 있으며 향후에도 판매하지 않을 계획으로 판매수량 없음을 반영하였습니다.

(*3) 냉연 스테인리스 400계의 경우 2017년 신규 고객사로부터 비경상적인 수주가 발생하였으나 2018년 이후 정상화 되었으며 향후 안정적인 매출이 이루어질 것으로 예상됩니다. 

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후
 POSCO CTPC 철강재에 대한 중국내 시장점유율이 현재수준으로 유지된다는 전제하에 2019년 이후 품목별 판매수량 증감률은 Commodities Research Unit와 Steel Insight의 중국 철강재 수요량 전망 평균치를 적용하였습니다. CRU와 SI에서 별도 전망치가 제공되지 않는 무방향성 전기강판은 현재 판매수량을 유지하는 것으로 가정하였으
며, 원재료가 알루미늄으로 구성되었으나 냉연강판으로 구분되는 알루미늄강판은 냉연 수요량 전망치를 적용하였습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
0.25%
-0.43%
0.50%
0.12%

열연
-0.25%
-0.27%
0.83%
1.15%

냉연 스테인리스
2.93%
4.57%
3.04%
4.78%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

2) 제품판매단가

(단위: RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
5,400
5,075
6,561
6,840
6,840
6,062
5,937
6,249
6,800

전기강판
4,571
4,051
5,224
5,539
5,539
4,829
4,701
4,965
5,440

열연강판
5,366
4,866
5,402
5,588
5,588
4,953
4,786
5,078
5,579

스테인리스

냉연 300계
13,811
10,953
-
-
-
-
-
-
-

냉연 400계
16,670
15,042
12,515
11,331
11,331
11,777
12,050
12,354
12,532

알루미늄강판
6,803
6,540
6,780
6,722
6,722
6,820
6,914
7,014
7,157

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후

2018년의 롤마진
(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)
이 유지되는 것을 기본가정으로 단위당 원재료비에 롤마진을 가산하여 추정하였습니다.

철강재 제품 판매가격은 소재 구매 가격에 롤마진(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)을 가산하는 방식으로 결정되며, 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을 실현할수 있는 금액Base로써 수급불균형 등이 발생하지 않는 한 유지되는 것이 통상적입니다. 향후 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을 실현할 수 있도록 현재 수준의 롤마진에 생산자물가상승률을 반영하였습니다.

<단위당 롤마진>

(단위: RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판 (*1)
530
427
532
671
671
690
709
727
747

전기강판 (*2)
125
138
19
37
37
38
39
40
41

열연강판
1,216
1,016
575
724
724
746
767
786
808

스테인리스

냉연 300계 (*3)
(636)
(2,268)
-
-
-
-
-
-
-

냉연 400계 (*4)
2,778
1,520
837
21
21
887
912
934
960

알루미늄강판
575
323
449
356
356
366
377
386
397

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 냉연강판 중 2017년 기준으로 가장 많은 매출 비중을 차지하고 있는 GI (응용아연도금강판)의 롤마진이 고가 재고 보유분 판매 완료 및 시장가격 상승 영향으로 대폭 개선됨에 따라, 2018년 전체 냉연강판 롤마진도 상승하였습니다.

(*2) POSCO CTPC는 과거 무방향성 전기강판을 대량매입하였으나, 2016년 이후 단가하락으로 인한 염가판매가 발생하여 2017년 롤마진이 크게 감소하였습니다.

(*3) 냉연 스테인리스 300계의 경우 과거 고가의 재고자산을 처분하는 과정에서 염가 판매가 이루어져 역마진이 발생했습니다. 

(*4)
장기재고 저가 판매로 2018년 상반기 냉연 400계의 롤마진이 크게 하락하였으나 2019년부터 도요타향 신규 수주로 롤마진이 정상화될 것으로 예상되므로 2019년 롤마진은 2017년 롤마진에서 2018년과 2019년의 생산자 물가상승률을 적용하여 추정하였습니다. 

<단위당 원재료비>

(단위: RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
4,870
4,649
6,029
6,169
6,169
5,372
5,228
5,522
6,053

전기강판
4,446
3,913
5,206
5,502
5,502
4,791
4,662
4,925
5,399

열연강판
4,149
3,849
4,826
4,863
4,863
4,206
4,019
4,292
4,771

스테인리스
14,021
13,517
11,678
11,309
11,309
10,890
11,138
11,419
11,573

냉연 300계
14,447
13,221
-
-
-
-
-
-
-

냉연 400계
13,891
13,522
11,678
11,309
11,309
10,890
11,138
11,419
11,573

알루미늄강판
6,228
6,217
6,331
6,365
6,365
6,454
6,537
6,628
6,760

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

향후 단위당 원재료비는 2018년 단위당 원재료비에 Commodities Research Unit와 Steel Insight에서 제공한 중국 철강재 단가 증가율을 적용하
였으며,
CRU와 SI에 무방향성 전기강판 추정치는 제공되지 않는바, 무방향성 전기강판의 경우 가격 변동 요인 중 가장 직접적으로 영향을 미치는 냉연 가격 변동 전망치를 사용하였습니다.

알루미늄강판의 소재인 알루미늄은 IMF Primary Commodity Prices에서 제공하는 글로벌 알루미늄 가격 전망치를
적용하였습니다.

단위당 원재료비에 적용한 품목별 단가 증감률 전망치는 다음과 같습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
-12.93%
-2.69%
5.63%
9.63%

열연
-13.01%
-4.45%
6.79%
11.17%

알루미늄
1.39%
1.29%
1.39%
1.99%

냉연 스테인리스 400계
-3.71%
2.28%
2.52%
1.34%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, IMF Primary Commodity Prices 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(3) 임가공매출

임가공매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB,톤,RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액(천RMB)
5,352
6,651
7,532
3,787
8,311
8,552
8,791
9,011
9,254

매출수량(톤)
52,497
54,733
53,916
25,752
56,510
56,510
56,510
56,510
56,510

매출단가(RMB/톤)
102
122
140
147
147
151
156
159
164

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 임가공매출수량

2018년 하반기의 매출수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 매출수량과 하반기 매출수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 매출수량을 근거로 추정하였습니다.
2019년 이후의 매출수량은 임가공매출이 회사의 주된 매출활동이 아니며, 고객사의 요청에 따라 비경상적으로 발생한다는 특성에 따라 2018년 매출수량이 유지되는 것으로 추정하였습니다. 

2) 임가공매출단가

2018년 하반기의 매출단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.

2019년 이후 매출단가는 2018년 매출단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

(4) 스크랩매출

스크랩매출의 과거 실적 및 향후 5개년 매출 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB,톤,RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매수량(톤)

제품판매수량
68,472
77,451
100,417
47,534
104,306
103,849
103,641
104,096
104,460

스크랩판매수량
3,519
4,355
3,339
1,649
4,141
4,558
4,549
4,569
4,585

판매수량 비율(%) (*1)
5.14%
5.62%
3.33%
3.47%
3.97%
4.39%
4.39%
4.39%
4.39%

판매단가(RMB/톤)

스크랩판매단가
1,194
1,404
1,866
2,235
2,235
2,300
2,365
2,424
2,489

매출액(천RMB)

스크랩매출액
4,202
6,113
6,232
3,687
9,257
10,485
10,757
11,074
11,413

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) POSCO CTPC의 경우 임가공에서 발생한 스크랩을 판매할 시 스크랩매출이 아닌 임가공매출로 구분하므로 스크랩 판매수량 비율은 제품판매수량과 제품 생산시 발생한 스크랩 판매 수량의 비율로 계산하였습니다. 

1) 스크랩 판매수량

제
품 생산시 일정 비율이 필수적으로 발생하는 스크랩의 특성상 스크랩 판매수량은 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 제품판매수량 대비 비율을 평균한 값으로 향후에도 일정하게 유지됨을 가정하여 추정하였습니다. 

2) 스크랩 판매단가

2018년 하반기의 스크랩 판매단가는 2018년 상반기 판매단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.
2019년 이후 스크랩 판매단가는 2018년 스크랩 판매단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

(5) 임대매출

임대매출은 회사의 공장 부지 중 일부 유휴 부지를 임대하여 발생하는 매출로 회사는 경상적으로 발생하는 영업활동으로 판단하여 매출로 인식하고 있습니다. 현재 계약상 임대기간은 2026년 8월 31일까지
며
총 계약 면적은 8,104 평방미터 입니다.
회사는 현재 임대계약에 변경이 없을 것으
로 추정하고 있으므로 향후 임대매출은 연간 2,426천RMB가 매년 발생할 예정입니다. 

(6) 기타매출

기타매출은 주로 비경상적으로 발생하는 거래처의 요청에 따라 물류를 운송하여 발생하는 매출로,
전체 매출액 대비 미미한 수준으로 발생하고 있습니다. 이에 따라 향후 기타매출은 더 이상 발생하지 않음을 가정하였습니다.

(7) 매출할인

2018년 상반기 일부 고객사에 대한 매출할인이 발생하였으나 비경상적으로 발생하는 부분이며, 향후 추가적인 매출할인을 합리적으로 추정할 수 없으므로 매출할인은 더 이상 발생하지 않음을 가정하였습니다. 

3.4.6.2. 매출원가 추정

POSCO CTPC의 매출원가는 상품매출원가, 임대매출원가, 제품 원재료비와 제조경비인 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분됩니다. 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상품 매출원가
626,228
948,248
880,884
539,481
1,129,720
1,011,730
1,000,764
1,068,969
1,173,382

임대 매출원가
115
98
287
154
309
309
309
309
309

원재료비
325,963
337,524
566,253
273,566
600,303
521,963
506,468
537,992
592,060

인건비성 경비(*1)
7,498
8,966
9,779
4,377
10,362
13,322
14,452
15,540
16,901

변동비성 경비(*1)
7,198
8,566
9,218
4,044
8,867
9,092
9,335
9,595
9,877

고정비성 경비(*1)
3,715
3,177
2,150
941
2,232
2,297
2,361
2,420
2,485

감가상각비(*1)
11,997
11,141
9,282
4,611
9,581
13,768
14,126
12,897
12,999

기타 등(*2)
2,644
4,649
5,574
(773)
(942)
-
-
-
-

합계
985,358
1,322,369
1,483,427
826,401
1,760,433
1,572,481
1,547,814
1,647,723
1,808,013

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 해당 경비의 과거실적은 제조원가 상 금액을 반영하였습니다.

(*2) 기타 등은 주로 판매량과 생산량 차이에 따른 제조원가상 경비와 매출원가 경비의 차이입니다. 향후 추정 시는 생산량과 판매량이 동일한 가정이므로 이러한 차이가 발생하지 않습니다.

(1) 상품매출원가

상품매출원가는 품목별로 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 원가율 평균치가 유지된다고 가정하여 상품매출원가를 추정하였으며,

과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
417,564
692,060
568,091
303,070
661,380
577,294
559,356
593,805
651,753

전기강판
71,139
27,611
22,340
42,643
42,643
37,918
36,898
38,976
42,728

열연상품
82,995
129,848
123,782
113,635
249,663
216,357
206,167
221,979
249,612

스테인리스
54,529
98,729
166,672
80,133
176,034
180,161
198,342
214,209
229,288

냉연 300계
23,960
38,995
116,075
60,046
131,803
136,193
151,316
164,529
176,532

냉연 400계
30,570
59,735
50,596
20,087
44,231
43,967
47,026
49,680
52,756

합계
626,228
948,248
880,884
539,481
1,129,720
1,011,730
1,000,764
1,068,969
1,173,382

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

과거 품목별 원가율 및 추정에 반영된 원가율은 아래와 같습니다.

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
94.72%
95.58%
95.76%
95.58%
95.59%
95.59%
95.59%
95.59%
95.59%

전기강판(*1)
104.10%
102.78%
99.36%
99.25%
99.25%
101.35%
101.35%
101.35%
101.35%

열연상품
96.49%
97.80%
97.85%
97.39%
97.51%
97.62%
97.62%
97.62%
97.62%

스테인리스
99.59%
99.10%
99.14%
99.08%
99.19%
99.28%
99.29%
99.29%
99.29%

냉연 300계
99.69%
99.41%
99.02%
99.30%
99.33%
99.36%
99.36%
99.36%
99.36%

냉연 400계
99.51%
98.90%
99.42%
98.44%
98.78%
99.07%
99.07%
99.07%
99.07%

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) POSCO CTPC가 판매하는 전기강판은 모두 무방향성 전기강판으로 주로 가전제품 생산 등에 사용되며 시황에 영향을 많이 받습니다. 2015년 및 2016년에는 주요 고객사의 계약 물량에 대해 단가 인하가 발생하여 역마진이 발생했으며 향후에도 역마진이 발생할 가능성이 높지만, 지속적인 고객사 수요가 있는 상품이며 본사인 POSCO 입장에서도 고객사 유지를 위해 판매해야하는 상품이므로 회사는 향후 매출을 지속할 예정입니다.

(2) 임대매출원가

임대매출원가는 전액 토지에 대한 세금으로 중국 정부의 정책 및 현재 임대계약이 변경되지 않는 한 연간 309천RMB가 지속적으로 발생할 것으로 예상됩니다. 

(3) 원재료비

원재료비는 향후 생산량 추정치는 당해 생산량이 전부 당해연도에 판매됨을 가정함에 따라, 판매량과 생산량이 일치합니다. 제품매출 추정시 적용한 판매수량과 단위당 원재료비를 적용하여 추정하였습니다.

과거 실적 및 향후 5개년(2018~2022년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
185,893
181,795
263,598
137,019
300,669
262,456
254,300
269,962
296,307

전기강판
49,970
78,198
155,133
82,876
181,861
158,355
154,098
162,774
178,445

열연강판
73,417
67,660
117,224
46,942
103,007
86,506
82,431
88,754
99,802

스테인리스
14,693
9,277
30,097
6,526
14,319
14,193
15,180
16,037
17,030

냉연 300계
3,526
142
-
-
-
-
-
-
-

냉연 400계
11,167
9,136
30,097
6,526
14,319
14,193
15,180
16,037
17,030

알루미늄강판
1,990
594
201
204
447
454
458
467
476

합계
325,963
337,524
566,253
273,566
600,303
521,963
506,468
537,992
592,060

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<제품판매수량>

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
38,171
39,107
43,718
22,210
48,736
48,857
48,646
48,890
48,948

전기강판
11,239
19,984
29,802
15,062
33,052
33,052
33,052
33,052
33,052

열연강판
17,695
17,578
24,288
9,653
21,182
20,566
20,510
20,680
20,918

스테인리스
1,048
686
2,577
577
1,266
1,303
1,363
1,404
1,472

냉연 300계
244
11
-
-
-
-
-
-
-

냉연 400계
804
676
2,577
577
1,266
1,303
1,363
1,404
1,472

알루미늄강판
320
96
32
32
70
70
70
70
70

합계
68,472
77,451
100,417
47,534
104,306
103,849
103,641
104,096
104,460

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<단위당 원재료비>

(단위: RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연강판
4,870
4,649
6,029
6,169
6,169
5,372
5,228
5,522
6,053

전기강판
4,446
3,913
5,206
5,502
5,502
4,791
4,662
4,925
5,399

열연강판
4,149
3,849
4,826
4,863
4,863
4,206
4,019
4,292
4,771

스테인리스
14,021
13,517
11,678
11,309
11,309
10,890
11,138
11,419
11,573

냉연 300계
14,447
13,221
-
-
-
-
-
-
-

냉연 400계
13,891
13,522
11,678
11,309
11,309
10,890
11,138
11,419
11,573

알루미늄강판
6,228
6,217
6,331
6,365
6,365
6,454
6,537
6,628
6,760

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(4) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였으며,과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
3,424
3,549
4,276
2,219
4,439
5,707
6,190
6,657
7,239

상여
1,810
2,935
2,741
668
2,954
3,798
4,120
4,431
4,818

퇴직급여
45
-
-
-
19
25
27
29
32

복리후생비
2,219
2,482
2,763
1,490
2,950
3,792
4,114
4,424
4,811

합계
7,498
8,966
9,779
4,377
10,362
13,322
14,452
15,540
16,901

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 급여

급여는 주재원과 직원을 구분하여 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다.

연평균 직원 수는 회사의 사업계획에 따른 인력계획을 고려하여 추정하였으며,

인당 평균급여는 2018년 하반기는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 주재원은 향후 한국의 임금상승률, 직원은 향후 중국의 임금상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년간 제조원가 급여의 추정내역은 다음과 같습니다

(단위: 천RMB, 명, 천RMB/명)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 주재원 급여 (천RMB)
380
387
401
200
401
415
428
445
464

평균인원수 (명)
1
1
1
1
1
1
1
1
1

인당 인건비 (천RMB/명)
380
387
401
401
401
415
428
445
464

2. 직원 급여 (천RMB)
3,044
3,162
3,875
2,019
4,038
5,291
5,762
6,212
6,776

평균인원수(명) (*1)
58
64
65
61
61
73
73
73
74

인당 인건비 (천RMB/명)
52
49
59
66
66
72
79
85
92

합계
3,424
3,549
4,276
2,219
4,439
5,707
6,190
6,657
7,239

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*2) 2018년 하반기는 2018년 상반기의 인원수가 유지됨을 가정하였으며, 2019년부터 평균인원수는 2015년부터 2017년까지 3개년 평균 인당 생산량인 2,203톤을 초과하지 않는 최대인원수로 산정하였습니다. 

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤)
123,900
134,144
156,016
160,927
160,359
160,152
160,606
160,970

평균인원수(명)
58
64
65
61
73
73
73
74

평균인당생산량(톤/명)
2,121
2,099
2,388
2,638
2,197
2,194
2,200
2,175

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

나) 기타 인건비 

상여, 퇴직급여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천RMP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상여
1,810
2,935
2,741
668
2,954
3,798
4,120
4,431
4,818

급여 대비 비율
52.87%
82.71%
64.10%
30.09%
66.56%
66.56%
66.56%
66.56%
66.56%

퇴직급여 (*1)
45
-
-
-
19
25
27
29
32

급여대비 비율
1.31%
0.00%
0.00%
0.00%
0.44%
0.44%
0.44%
0.44%
0.44%

복리후생비
2,219
2,482
2,763
1,490
2,950
3,792
4,114
4,424
4,811

급여대비 비율
64.82%
69.93%
64.61%
67.11%
66.46%
66.46%
66.46%
66.46%
66.46%

기타 인건비 계
4,074
5,417
5,504
2,157
5,924
7,616
8,261
8,883
9,661

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 퇴직급여 지급기준은 근무계약 종료 전, 회사측에 퇴사요청을 하거나 자원퇴사시 근무기간을 고려하여 1~3개월 퇴직급여를 지급하며, 법원 소송시 판결에 따라 지급합니다. 2016년과 2017년은 위 조건에 부합한 퇴사직원이 없었으므로 퇴직급여가 발생하지 않았습니다. 

(5) 변동비성 경비

변동비성 경비는 생산수량에 따라 발생하는 연재료비, 외주비, 전력비 등으로 구분되며, 단위당 비용에 향후 생산량을 곱하여 추정하였습니다.
2018년 하반기 단위당 비용은 2018년 상반기 단위당 비용이 유지됨을 가정하였으며 2019년 이후 단위당 비용은 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

제
품매출원가 중 변동비성 경비의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB, RMB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤)
123,900
134,144
156,016
73,397
160,927
160,359
160,152
160,606
160,970

연재료비
2,357
2,763
2,942
1,135
2,489
2,553
2,621
2,694
2,773

연재료비 단가
19
21
19
15
15
16
16
17
17

전력용수비
1,707
1,520
1,457
756
1,657
1,699
1,744
1,793
1,846

전력비 단가
14
11
9
10
10
11
11
11
11

외주비
3,135
4,283
4,820
2,153
4,721
4,840
4,970
5,108
5,258

외주비 단가
25
32
31
29
29
30
31
32
33

합계
7,198
8,566
9,218
4,044
8,867
9,092
9,335
9,595
9,877

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(6) 고정비성 경비

고정비성 경비는 제품의 생산과 직접적인 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 소모품비, 출장비, 회의비 등으로 구성되어 있습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

출장비
144
147
162
94
167
172
176
181
186

세금 (*1)
2,696
1,509
214
56
221
227
233
239
246

보험비
-
-
11
11
11
12
12
12
13

접대비 (*2)
45
44
19
24
37
38
39
40
41

소모품비
767
1,402
1,658
723
1,708
1,758
1,807
1,852
1,902

직원교육비
2
4
2
-
2
2
2
2
2

노동보호비(피복비)
62
71
84
34
86
89
91
93
96

합계
3,715
3,177
2,150
941
2,232
2,297
2,361
2,420
2,485

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 고객사인 삼성전자가 생산하는 전자 제품은 내수용과 수출용으로 구분이 되었으며 POSCO CTPC가 삼성전자의 수출용 제품 생산을 위한 원재료를 납품시, 원재료 구입 및 판매와 관련된 세금이 면제되었습니다. 다만, 수출용 제품과 내수용 제품의 규격이 같으므로 POSCO CTPC는 원재료를 수입시 면세재로 모두 수입했으며, 삼성전자에 내수용으로 납품시 면세되었던 세금을 납부했습니다. 다만, 삼성전자의 공장 부지가 중국에서 베트남으로 이전하며 관련된 매출 및 세금이 발생하지 않아 2015년 이후 세금은 감소하였습니다.

(*2) 본사의 지침에 따라 2017년 일시적으로 고객사 과다접대를 축소하였으며, 2018부터 과거 수준으로 회귀할 것으로 추정되므로 2018년 접대비는 과거 3개년 접대비 평균치에 2018년 물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

(6) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.6.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"을 참조하시기 바랍니다. 

3.4.6.3 판매비와관리비 추정

판매비와관리비는 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

인건비성 경비
10,442
10,601
10,256
5,917
12,163
12,315
13,010
13,748
14,548

변동비성 경비
6,600
6,362
6,962
4,720
9,855
8,628
8,493
9,041
9,905

고정비성 경비
12,312
15,637
13,090
10,882
15,534
16,005
16,444
16,815
17,227

감가상각비 등
943
993
858
385
841
1,185
1,188
1,109
1,130

합계
30,297
33,592
31,166
21,904
38,393
38,134
39,136
40,712
42,810

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
4,868
4,978
4,864
2,989
5,716
5,788
6,115
6,461
6,837

상여
1,379
1,613
1,702
651
1,824
1,847
1,951
2,062
2,182

퇴직급여
205
15
5
49
88
89
94
99
105

복리후생비
3,989
3,995
3,686
2,227
4,535
4,591
4,851
5,126
5,424

합계
10,442
10,601
10,256
5,917
12,163
12,315
13,010
13,748
14,548

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 급여

급여는 주재원과 직원을 구분하여 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다.

평균 인원수는 향후 추정 매출 규모하에서 관리부 인원의 증가는 필요하지 않다고 판단하여, 2018년 반기말 인원이 유지되는 것으로 추정하였습니다.
인당 평균급여는 2018년 하반기는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 주재원은 향후 한국의 임금상승률, 직원은 향후 중국의 임금상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년간 판매비와관리비 급여의 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB, 명, 천RMB/명)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 주재원 급여 (천RMB)
2,525
2,749
2,609
1,828
3,395
3,245
3,346
3,477
3,626

인원수 (명)
3
3
3
4
4
4
4
4
4

인당 인건비 (천RMB/명) (*1)
842
892
870
1,045
970
927
956
993
1,036

2. 직원 급여 (천RMB)
2,343
2,229
2,254
1,161
2,322
2,542
2,769
2,984
3,211

인원수 (명)
46
45
43
43
43
43
43
43
43

인당 인건비 (천RMB/명)
51
50
53
54
54
59
64
69
74

합계
4,868
4,978
4,864
2,989
5,716
5,788
6,115
6,461
6,837

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2018년 상반기 주재원 인당 인건비의 상승은 포스코 해외법인 평가시 CTPC의 주재원 평가 등급이 최고 등급을 받음에 기인하며 관련된 성과급이 상여가 아닌 급여에 포함되어 일시적으로 증가하는 효과가 있었습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다. 

2) 기타 인건비

상여, 퇴직급여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 상여
1,379
1,613
1,702
651
1,824
1,847
1,951
2,062
2,182

급여 대비 비율
28.33%
32.40%
35.00%
21.80%
31.91%
31.91%
31.91%
31.91%
31.91%

2. 퇴직급여
205
15
5
49
88
89
94
99
105

급여대비 비율
4.22%
0.30%
0.09%
1.65%
1.54%
1.54%
1.54%
1.54%
1.54%

3. 복리후생비
3,989
3,995
3,686
2,227
4,535
4,591
4,851
5,126
5,424

급여대비 비율
81.95%
80.25%
75.79%
74.52%
79.33%
79.33%
79.33%
79.33%
79.33%

합계
5,574
5,622
5,393
2,928
6,447
6,527
6,896
7,287
7,711

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 변동비성 경비

변동비성 경비는 매출과 관련이 높은 계정들로 구성되어 있으며, 매출액 대비 일정비율로 발생하는 대손상각비, 운송비, 수출입통관비, 견본비 등으로 구성되어 있습니다. 이에 따라 과거 3개년 및 2018년 상반기의 매출액 대비 연도별 비율의 평균이 향후에도 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

대손상각비
900
-
327
819
1,315
835
822
874
958

매출액 대비 비율
0.09%
0.00%
0.02%
0.10%
0.07%
0.05%
0.05%
0.05%
0.05%

운송비
5,433
6,104
6,470
3,781
8,250
7,509
7,392
7,868
8,621

매출액 대비 비율
0.53%
0.44%
0.42%
0.44%
0.45%
0.46%
0.46%
0.46%
0.46%

수출입통관비
4
7
4
1
5
5
5
6
6

매출액 대비 비율
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

견본비
262
251
160
120
286
279
275
292
320

매출액 대비 비율
0.03%
0.02%
0.01%
0.01%
0.02%
0.02%
0.02%
0.02%
0.02%

합계
6,600
6,362
6,962
4,720
9,855
8,628
8,493
9,041
9,905

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 고정비성 경비

고정비성 경비는 매출과 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 출장비, 통신비, 세금및부가세, 지급임차료, 수리비 등으로 구성되어 있습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

출장비
278
357
322
175
330
340
350
358
367

통신비
324
320
305
149
312
322
331
338
347

세금및부가세
3,636
3,516
2,670
2,120
2,734
2,819
2,898
2,965
3,039

지급임차료 (*1)
1,862
2,069
2,459
1,286
2,510
2,578
2,641
2,694
2,753

수리비 (*2)
946
2,130
1,234
557
1,264
1,303
1,340
1,370
1,405

보험비
123
121
80
36
82
84
87
89
91

접대비 (*3)
1,181
1,188
683
308
1,042
1,074
1,105
1,130
1,158

수속비(지급수수료) (*4)
2,701
4,562
2,702
4,120
4,562
4,703
4,835
4,946
5,070

소모품비 (*5)
259
460
1,837
1,695
1,881
1,940
1,994
2,040
2,091

노동복장비
5
27
5
1
5
5
5
5
5

차량비
530
476
478
241
489
505
519
531
544

협회비
5
3
2
-
2
2
2
2
2

직원교육비
15
8
12
6
12
13
13
13
14

전력용수비
181
153
92
65
94
97
100
102
105

기타판관비
267
246
208
124
213
220
226
231
237

합계
12,312
15,637
13,090
10,882
15,534
16,005
16,444
16,815
17,227

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
지급임차료는 매년 일정금액이 비용처리되는 토지 사용과 관련된 선급임차료와 일반임차료를 구분하였으며, 일반임차료는 2018년 추정금액을 기준으로 소비자 물가상승률만큼 상승함을 산정하였습니다.

(단위: 천RMB)

구분
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급임차료
331
331
331
331
331

일반임차료
2,179
2,247
2,310
2,363
2,422

합계
2,510
2,578
2,641
2,694
2,753

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*2) 2016년 수리비의 일시적 증가는 환경개선 등을 위한 수리 공사 증가에 기인합니다.

(*3) 본사의 지침에 따라 2017년 일시적으로 고객사 과다접대를 축소하였으며, 2018부터 과거 수준으로 회귀할 것으로 추정되므로 2018년 접대비는 과거 3개년 접대비 평균치에 2018년 물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

(*4) 2016년 및 2018년의 수속비 증가는 제품 및 상품 판매시 물류비용, 창고비용, 통관대리비용 등이 추가로 투입되는 일부 고객사향 판매량 증가에 기인하며 2018년 수속비는 향후 해당 고객사향 예상 판매량 등을 고려했을 때, 과거 3개년 중 가장 많은 수속비가 발생했던 2016년 수준이 초과되지 않음을 가정하였습니다. 

(*5) 2017년 이후 소모품비의 증가는 Link&co, 천진샤리 등 고객사 요구에 따라 철제 받침대를 제작하며 발생했습니다. 회사는 관련된 소모품비가 향후에도 지속 발생할 것으로 추정하고 있으며 2018년 소모품비는 2017년 소모품비에서 소비자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

(4) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.6.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"을 참조하시기 바랍니다. 

3.4.6.4 CAPEX 및 감가상각비 추정

(1) CAPEX 추정

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년의 CAPEX 추정내역은 다음과 같습니다. 2022년 이후에는 감가상각비와 동일한 수준의 CAPEX 투자가 이루질 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

<신규투자>

건설중인자산
-
3,442
1,056
14,254
49,816
-
-
-
-

건물
-
169
1,056
10,629
34,920
-
-
-
-

기계장치
-
3,273
-
3,625
14,895
-
-
-
-

소계
-
3,442
1,056
14,254
49,816
-
-
-
-

<대체투자>

유형자산
1,155
2,858
560
228
3,303
6,332
7,119
7,504
6,182

건물
-
13
47
-

-
-
-

기계장치
-
2,198
109
-
2,706
5,687
6,388
6,993
5,674

차량운반구
144
-
-
-
16
1
4
5
6

공구와기구
931
128
12
35
206
340
403
232
225

비품
80
519
393
193
375
303
323
274
278

무형자산
800
-
13
-
76
155
139
114
128

소프트웨어
800
-
13
-
76
155
139
114
128

소계
1,955
2,858
573
228
3,379
6,487
7,257
7,618
6,310

합계
1,955
6,299
1,629
14,481
53,194
6,487
7,257
7,618
6,310

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 신규투자

POSCO CTPC의 현재 생산 Capacity는 Slitter 110천톤, Shear 40천톤, Blanking 31천
톤, M-Shear 10천톤 등 총 191천톤으로 향후 매출 달성을 위한 생산능력을 보유하고 있는 것으로 판단되나, Slitter 부문에서 지속적으로 수요가 증가함에 따라 병목현상이 발생하여 추가 Capacity 확충이 필요해졌습니다. 따라서 회사는 총 50천톤 Capacity의 Slitter 제 2공장 및 추가 설비 투자를 2016년부터 진행했으며 해당 공장 및 설비는 2018년 말 완공되어 2019년 초부터 가동할 예정입니다. 신규 CAPEX 투입금액은 회사의 사업계획대로 반영하였습니다. 

다만, 향후 5개년 추정 제품 및 임가공 판매수량은 2019년 이후 추가 투자 없이 생산이 가능할 것으로 추정되므로, 2018년 이후 신규투자는 없으며 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자만 이루어진다고 가정하였습니다. 

과거 3개년과 향후 추정 제품 및 임가공 매출액과 생산수량은 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB, 톤)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액(천RMB)
376,723
382,520
613,743
657,914
582,015
568,064
601,477
657,560

생산수량(톤)
123,900
134,144
156,016
160,816
160,359
160,152
160,606
160,970

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2
) 대체투자

POSCO CTPC의 유형자산은 건물, 기계장치, 차량운반구, 공기구, 비품으로 구성되어 있습니다. 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자는 향후 5개년 동안은 추가적인 대체투자가 필요하지 않다고 판단되는 건물을 제외하고는 직전년도 감가상각비만큼 발생하는 것으로 가정하였습니다.

(2) 감가상각비 추정

1)
자산별 내용연수 및 상각방법

POSCO CTPC가 현재 적용하고 있는 자산별 내용연수와 상각방법은 다음과 같습니다.

구분
방법
상각연수

유형자산

건물
정액법
20

기계장치
정액법
10

차량운반구
정액법
4

공구와기구
정액법
5

비품
정액법
3

무형자산

소프트웨어 등
정액법
10

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 유ㆍ무형자산상각비 추정내역

유무형자산상각비는 기존자산에 대한 감가상각비와 신규 및 대체투자한 자산에 대한 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 기존자산의 경우 내용연수 및 기존 상각방법을 반영하여 추정하였으며, 대체투자한 자산의 경우 투자가 기중에 발생한다고 가정한 후 기존자산의 추정내용연수, 상각방법 등이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다. 신규투자한 자산의 경우 2019년 투자가 완료되여 2020년 초부터 기존자산의 추정내용연수, 상각방법 등이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다. 

유무형자산상각비 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

<기존보유자산>

건물
4,737
3,833
3,838
1,900
3,935
4,071
4,071
4,071
3,959

기계장치
7,147
7,256
5,412
2,703
5,620
5,833
5,833
3,845
3,339

공구와기구
513
399
342
164
331
335
90
19
7

비품
88
264
364
153
291
231
97
18
-

차량운반구
268
131
31
-
-
-
-
-
-

소프트웨어 등
188
252
152
77
153
122
81
81
81

소계
12,940
12,134
10,140
4,996
10,330
10,592
10,172
8,034
7,386

<대체투자자산>

기계장치
-
-
-
-
68
555
1,159
1,829
2,462

공구와기구
-
-
-
-
9
68
143
206
252

비품
-
-
-
-
12
92
178
260
336

차량운반구
-
-
-
-
1
4
5
6
7

소프트웨어 등
-
-
-
-
2
17
33
47
61

소계
-
-
-
-
92
736
1,518
2,348
3,118

<신규투자자산> (*1)

건물
-
-
-
-
-
1,807
1,807
1,807
1,807

기계장치
-
-
-
-
-
1,818
1,818
1,818
1,818

소계
-
-
-
-
-
3,625
3,625
3,625
3,625

합계
12,940
12,134
10,140
4,996
10,422
14,954
15,314
14,006
14,129

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)

신규 공장 및 기계장치를 위한 투자는 2016년부터 건설중인 자산으로 분류되며 완공이 이루어지는 2018년 말, 각각 유형자산인 건물 및 기계장치로 재분류 된 후 2019년부터 감가상각됩
니다.

3) 감가상각비의 배부

기존자산에 대한 감가상각비는 기존의 감가상각정책에 따라 제조원가와 판매비와관리비로 구분하였습니다.
신규자산에 대한 감가상각비는 계정과목별 2017년 제조원가와 판매비와관리비 실적금액 비율을 적용하여 배부하였습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 유형자산 상각비
12,749
11,882
9,988
4,920
10,267
14,815
15,200
13,878
13,987

제조원가
11,997
11,141
9,282
4,611
9,581
13,768
14,126
12,897
12,999

판매비와관리비
753
741
706
308
686
1,047
1,074
981
988

2. 무형자산 상각비
190
252
152
77
155
139
114
128
142

제조원가
-
-
-
-
-
-
-
-
-

판매비와관리비
190
252
152
77
155
139
114
128
142

합계
12,940
12,134
10,140
4,996
10,422
14,954
15,314
14,006
14,129

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.6.5 순운전자본 추정

POSCO CTPC의 순운전자본은 영업활동과 관련된 자산, 부채를 운전자산과 운전부채로 구분하고 회사의 최근 운전자본 정책을 반영하여 2017년 말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다. 영업자산은 매출채권, 재고자산, 기타영업자산(선급비용, 미수금, 장기선급금, 보증금 및 기타유동자산)으로 구성되어 있고, 영업부채는 매입채무, 기타영업부채(미지급금, 선수금, 미지급비용)으로 구성되어 있습니다. 
 
계정과목별 상세 추정액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
217,950
234,311
294,733
353,331
315,266
310,347
330,346
361,931

재고자산
159,003
150,549
211,820
251,804
222,816
217,482
230,667
253,233

기타영업자산
38,598
39,245
40,022
42,138
40,147
39,598
40,149
41,233

영업자산 계
415,551
424,105
546,575
647,272
578,229
567,426
601,162
656,397

매입채무
231,325
302,795
396,687
470,762
420,501
413,905
440,622
483,486

기타영업부채
13,118
20,829
21,176
24,096
22,199
21,954
22,951
24,525

영업부채 계
244,444
323,624
417,863
494,858
442,700
435,859
463,572
508,010

순운전자본
171,107
100,481
128,712
152,414
135,529
131,567
137,589
148,387

순운전자본 증감

70,626
(28,231)
(23,702)
16,885
3,961
(6,022)
(10,797)

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 매출채권

매출채권은 매출액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
217,950
234,311
294,733
353,331
315,266
310,347
330,346
361,931

매출액
1,031,662
1,372,714
1,532,601
1,837,308
1,639,372
1,613,791
1,717,785
1,882,025

회전기일
77.1
62.3
70.2
70.2
70.2
70.2
70.2
70.2

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 재고자산

재고자산은 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

재고자산
159,003
150,549
211,820
251,804
222,816
217,482
230,667
253,233

제품 등 (*1)
117,492
110,892
188,685
199,314
175,921
171,304
181,496
199,276

상품
6,222
3,357
3,247
4,164
3,729
3,689
3,940
4,325

운송중인 재고
35,289
36,300
19,887
48,325
43,166
42,489
45,231
49,631

제품매출원가
346,615
357,185
586,562
619,604
546,882
532,531
564,211
619,486

상품매출원가
626,228
948,248
880,884
1,129,720
1,011,730
1,000,764
1,068,969
1,173,382

총매출원가
985,358
1,322,369
1,483,427
1,760,433
1,572,481
1,547,814
1,647,723
1,808,013

제품 회전기일
123.7
113.3
117.4
117.4
117.4
117.4
117.4
117.4

상품 회전기일
3.6
1.3
1.3
1.3
1.3
1.3
1.3
1.3

운송중인 재고 회전기일 (*2)
13.1
10.0
4.9
10.0
10.0
10.0
10.0
10.0

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 제품 등 재고자산은 제품, 반제품, 재공품, 원재료, 연료 및 보조재료로 구성되어 있습니다.

(*2) 2017년 회사는 증가한 제품 재고자산 조정을 위해 원재료 운송량을 줄였으며 연말 기준 운송중인 재고자산의 규모는 평년 대비 크게 감소하였습니다. 따라서 운송중인 재고 추정을 위한 회전기일은 2016년 기준 회전기일을 사용하여 추정하였습니다. 

(3) 기타영업자산

기타영업자산은 선급비용, 기타미수금, 선급금, 장기선급비용, 장기선급리스료로 구성되어 있으며, 추정 결과는 다음과 같습니다. 금액적 중요성이 낮은 선급비용, 기타미수금, 장기선급비용은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급비용
197
137
307
307
307
307
307
307

기타미수금 (*1)
15,872
12,512
13,484
13,484
13,484
13,484
13,484
13,484

선급금 (*2)
5,639
11,602
13,102
15,548
13,888
13,670
14,553
15,968

장기선급비용
3,661
2,096
562
562
562
562
562
562

장기선급리스료 (*3)
13,229
12,898
12,567
12,236
11,905
11,574
11,243
10,912

합계
38,598
39,245
40,022
42,138
40,147
39,598
40,149
41,233

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
기타미수금의 대부분은 공제 예정 매입세액이며 현재 증빙 분실로 공제에 대한 불확실성이 발생하였습니다. 다만, 향후 공제 예정 매입세액에 대한 회사의 구체적인 계획이 없으므로 기타미수금은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(*2) 선급금은 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급금
5,639
11,602
13,102
15,548
13,888
13,670
14,553
15,968

매출원가
985,358
1,322,369
1,483,427
1,760,433
1,572,481
1,547,814
1,647,723
1,808,013

회전기일
2.1
3.2
3.2
3.2
3.2
3.2
3.2
3.2

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*3) 장기선급리스료는 전액 토지사용권이며 매년 331천RMB가 상각되는 것으로 반영하였습니다.

(4) 매입채무

매입채무는 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매입채무
231,325
302,795
396,687
470,762
420,501
413,905
440,622
483,486

매출원가
985,358
1,322,369
1,483,427
1,760,433
1,572,481
1,547,814
1,647,723
1,808,013

회전기일
85.7
83.6
97.6
97.6
97.6
97.6
97.6
97.6

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(5)
기타영업부채

기타영업부채는 미지급금, 선수금, 미지급비용으로 구성되어 있으며, 추정 결과는 다음과 같습니다. 금액적 중요성이 낮은 미지급금, 미지급비용은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다. 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 천RMB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미지급금
6,688
4,131
4,120
4,120
4,120
4,120
4,120
4,120

선수금 (*1)
3,354
14,299
14,689
17,609
15,712
15,467
16,464
18,038

미지급비용
3,076
2,400
2,367
2,367
2,367
2,367
2,367
2,367

합계
13,118
20,829
21,176
24,096
22,199
21,954
22,951
24,525

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 선수금은

매출액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천PHP)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선수금
3,354
14,299
14,689
17,609
15,712
15,467
16,464
18,038

매출액
1,031,662
1,372,714
1,532,601
1,837,308
1,639,372
1,613,791
1,717,785
1,882,025

회전기일
1.2
3.8
3.5
3.5
3.5
3.5
3.5
3.5

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.6.6
가중
평균자본비용 산정내역

현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용
(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은

8.91

%
이
며

,

구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf)(주1)
3.90%

나. 중국 시장프리미엄(Rm-Rf)(주1)
8.68%

다. Levered Beta(주2)
0.9855

라. Size Premium(주3)
3.67%

마. 자기자본비용 (가+나Ⅹ다+라)
16.12%

바. 타인자본비용(주4)
4.44%

사. 자기자본비율(주5)
43.62%

아. 타인자본비율(주5)
56.38%

자. Tax Rate
25.00%

차. 가중평균자본비용 (마Ⅹ사+바Ⅹ(1-자)Ⅹ아)
8.91%

(Source : 회사제시자료, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 2017년 12월말 기준 Bloomberg 상 중국 10년만기 국고채 수익률을 적용하여 중국의 무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, Bloomberg에서 조회한 2017년 중국 Market Risk Premium 8.68%를 적용하였습니다.

(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(주3)

자기자본비용을 산정함에 있어 기업규모 또는 상대적 산업특성에 따라 실제 시장에서 투자자로부터 CAPM에 의해 산정된 수익률보다 추가적인 수익률의 반영을 요구받습니다. 이에 따라, 본 평가에서는 이러한 Size Premium을 추가로 고려하여 자본비용을 산정하였습니다. 다만, 중국 주식시장에서의 Size Premium 수준은 조사된 바가 없기에 미국시장에서 실증적으로 분석되고 매년 업데이트되어 기업가치 평가시 일반적으로 적용하는 방법인 Duff&Phelps Valuation Handbook의 Size Premium Data를 활용하였습니다. Size Premium의 적용을 위해 POSCO CTPC의 순자산가액 및 EBITDA를 고려하여 Size Premium Metrics 상에서 Micro-Cap에 해당되는 Size Premium 3.67%을 반영하였습니다.

(주4)
2017년 12월말 현재 이자부부채는 HSBC로부터 차입한 단기차입금으로 무위험이자율 3.90%보다 낮은 차입이자율 3.50%입니다. 회사의 신용등급은 평가받은 적이 없으므로 신용평가사의 신용등급을 대체할수 있는 내부등급(Synthetic rating)을 추정하였습니다. 2017년 이자보상비율(이자비용/영업이익)이 90.96으로 신용등급은 Aaa/AAA에 해당하므로 중국 국공채 이자율에 spread 0.54%를 가산한 4.44%를 적용하였습니다.

이자보상비율 구간
신용등급
Spread

4.50
6.00
A3/A-
1.13%

6.00
7.50
A2/A
0.99%

7.50
9.50
A1/A+
0.90%

9.50
12.50
Aa2/AA
0.72%

12.50
100,000.00
Aaa/AAA
0.54%

(Source : Aswath Damodaran,「Investment Valuation」및 http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/)

(주5) CTPC의 목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는
129.26%
로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은
43.62%
, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은

56.38%

로 산정되었습니다.

본 분석에서는 유사 동종기업의 Beta와 Hamada Model을 통하여 POSCO CTPC의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다. Bloomberg 산업분류(BICS)상 중국(상하이 및 선전 증시)에서 소분류업종인 "철강 제조업체"를 영위하는 회사 중 5개사를 유사 동종기업으로 선정하였습니다.

분석기준일 현재

"철
강
제조업체"에 속하는 상하이 및 선전 증시 주권상장법
26개사
의 주요 매출 부문 및 유사기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

회사명
주요 매출 부문
주요매출
유사여부
유사 동종기업
적용여부

Xining Special Steel Co Ltd
구조용 합금강
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Beijing Shougang Co Ltd
냉연 강판
충족
적용

Anhui Fengxing Wear Resistant Materials Co Ltd
크롬 볼
주요 매출 상이
미적용

Gansu Gangtai Holding Group Co Ltd
금 보석류
주요 매출 상이
미적용

Hunan Valin Steel Co Ltd
봉강
주요 매출 상이
미적용

Hebei Iron and Steel Co Ltd
철강 제품
충족
적용

Chongqing Iron & Steel Co Ltd
철강 제품
충족
적용

Xinxing Ductile Iron Pipes Co Ltd
철강 제품
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Silvery Dragon Prestressed Materials Co Ltd Tianjin
전화선
주요 매출 상이
미적용

Shanxi Taigang Stainless Steel Co Ltd
스테인리스 스틸
충족
적용

Luyin Investment Group Co Ltd
철강 도매 및 스틸 파우더
주요 매출 상이
미적용

Gansu Gangtai Holding Group Co Ltd
스테인리스 스틸
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Pangang Group Vanadium Titanium & Resources Co Ltd
바나듐 제품
주요 매출 상이
미적용

Beijing Hanjian Heshan Pipeline Co Ltd
PCCP 및 콘크리트
주요 매출 상이
미적용

Shandong Iron and Steel Co Ltd
철근
거래 정지
미적용

Qingdao Huijintong Power Equipment Co Ltd
앵글-스틸 타워
주요 매출 상이
미적용

Zhe Jiang Kangsheng Co Ltd
알루미늄 냉각 튜브
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Fangda Special Steel Technology Co Ltd
철근 보강재
주요 매출 상이
미적용

Nanjing Iron & Steel Co Ltd
플랫 롤
주요 매출 상이
미적용

Sgis Songshan Co Ltd
봉강
주요 매출 상이
미적용

Baoshan Iron & Steel Co Ltd
철강 가공 및 유통
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Inner Mongolia BaoTou Steel Union Co Ltd
강판 및 기타 철강 제품
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Angang Steel Co Ltd
냉연 및 열간 압연 제품
충족
적용

Maanshan Iron & Steel Co Ltd
강판 및 섹션 스틸
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Jiangsu Yulong Steel Pipe Co Ltd
LSAW 강관
주요 매출 상이
미적용

Hang Zhou Iron & Steel Co Ltd
열연 코일 및 철광석 무역
주요 매출 상이
미적용

(Source : Bloomberg, 삼일회계법인 Analysis)

유사 동종기업 5개사의 평균 영업Beta(Unlevered Beta)는

0.5004
이
며,세부적인 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만RMB)

구분
Levered Beta
(주1)
Market Cap
(주2)
타인자본
(주3)
Tax Rate
(%)(주4)
Unlevered Beta
(주5)
부채비율

Beijing Shougang Co Ltd
0.7495
31,631
57,351
25.00%
0.3176
181.31%

Hebei Iron and Steel Co Ltd
0.7215
41,413
115,818
25.00%
0.2329
279.67%

Chongqing Iron & Steel Co Ltd
1.0522
14,559
1,181
25.00%
0.9919
8.11%

Shanxi Taigang Stainless Steel Co Ltd
0.8632
28,253
35,908
25.00%
0.4420
127.09%

Angang Steel Co Ltd
0.7121
43,084
21,586
25.00%
0.5176
50.10%

평균값
0.5004
129.26%

(Source : 각 회사 감사보고서, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 평가기준일인 2017년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 5년 Weekly Beta를 적용하였습니다.

(주2) Bloomberg에서 조회한 2017년말 기준 시가총액을 적용하였습니다.
(주3) Bloomberg에서 조회한 2017년 말 유사 동종기업의 부채 금액을 적용하였습니다.
(주4) 2017년말 기준
중국
법인세 한계세율을 적용하였습니다.
(주5) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

3.4.7. POSCO-MKPC 평가내역

피합병법인이 보유하고 있는 관계기업투자 중 POSCO MKPC에 대한 지분은 현금흐름할인법에 의한 현금흐름을 추정하여 반영하였습니다. 

POSCO MKPC
의 과거 3개년 및 최근 6개월 실적과 향후 5개년 추정현금흐름 및 자기자본가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년(*1)
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액
504,674
473,865
628,546
339,563
717,963
674,847
655,447
705,557
770,816

매출원가
478,638
438,721
595,280
323,853
677,223
626,896
607,331
654,605
717,152

매출총이익
26,035
35,143
33,266
15,710
40,740
47,951
48,115
50,952
53,664

판매비와관리비
12,324
15,746
17,030
7,599
15,062
14,787
15,227
15,776
16,315

영업이익
13,711
19,397
16,237
8,111
25,678
33,164
32,889
35,176
37,349

법인세비용(*2)
6,163
7,959
7,893
8,442
8,964

세후영업이익(NOPLAT)
19,515
25,205
24,995
26,734
28,385

감가상각비및무형자산상각비
3,608
3,689
3,810
3,942
4,047

투자액(CAPEX)
(1,889)
(2,858)
(2,939)
(3,060)
(3,192)

순운전자본의 증감
(28,251)
14,855
6,624
(15,970)
(20,946)

잉여현금흐름
(7,017)
40,890
32,491
11,646
8,294

현가계수(가중평균자본비용: 8.25%)
0.9611
0.8879
0.8203
0.7578
0.7000

현재가치
(6,745)
36,307
26,651
8,825
5,806

가. 추정기간 현재가치
70,844

나. 추정기간 이후 현재가치(*3)
252,985

다. 영업가치(가+나)
323,829

라. 비영업용자산(*4)
-

마. 기업가치(다+라)
323,829

바. 이자부부채의 가치(*5)
142,373

사. 자기자본가치(마-바)
181,456

아. 환율(2017년 12월말 기준환율, 원/MYR)
263.47

자. 자기자본가치(백만원)(사 X 아)(*6)
47,808

차. 피합병법인의 지분율
25.31%

카. 평가금액(백만원)(자X차)
12,100

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2018년 상반기 실적 및 하반기 추정을 합산하였습니다.

(*2)
법인세비용은 말레이시아 현지 법인세율 24%을 반영하여 추정하였습니다.

(*3) 추정기간 이후 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2022년의 세후영업이익에서 영구성장률만큼 증가한 현금흐름과 순운전자본을 영구현금흐름 구간에 맞게 수정하여 영구히 지속됨을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구분
금액

가. 영구현금흐름 구간 세후영업이익(주1)
28,669

나. 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감(주2)
(2,474)

다. 영구현금흐름 구간 잉여현금흐름(주3)
26,195

라. WACC
8.25%

마. 영구성장률(주4)
1.00%

바. 영구현금흐름(다/(라-마))
361,398

사. 영구현금흐름의 현재가치 (바X현가계수)
252,985

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 영구현금흐름 구간의 세후영업이익 = 2022년 세후영업이익 × (1+영구성장률)
(주2) 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감은 2022년 순운전자본과 2023년 순운전자본의 차이로 산정하였습니다. 2023년 순운전자본은 2023년 추정 매출 및 매출원가(2022년 추정 매출 및 매출원가 ×(1+영구성장률))에 2017년말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다.
(주3) 영구현금흐름 추정시 감가상각비와 CAPEX 투자 금액은 동일하다고 가정하였습니다.

(주4) 철강산업이 성숙기이며 향후 말레이시아 및 국외 경제성장률은 저성장국면으로 접어들 것으로 보아 회사의 과거 및 향후 추정 성장률을 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다. 

(*4)
비영업용자산의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
장부가액
산정금액

현금및현금성자산(주1)
30,053
-

합계
30,053
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1)
필요영업현금 산정액(2018년 감가상각비를 제외한 매출원가+ 판매비와관리비 + CAPEX 합계의 1개월분)이 전체 현금및현금성자산을 초과함에 따라, 비영업현금및현금성자산은 없는 것으로 산정하였습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
금 액

가. 재무상태표상 현금및현금성자산
30,053

나. 필요영업현금(A+B-C+D)
57,547

1개월분 매출원가(A)
56,435

1개월분 판매관리비(B)
1,255

1개월분 감가상각비(C)
301

1개월분 CAPEX(D)
157

다. 비영업용 현금및현금성자산 [MAX (0, 가-나)]
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*5) 이자부부채는 2017년 12월 31일 현재의 차입금이며 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
이자율
금 액

단기차입금(주1)
2.6%~4.3%
142,373

(Source : 회사제시자료)

(주1) 단기차입금은 전액 무역금융과 관련된 차입금입니다. 

(*6)
POSCO MKPC의 주주가치는 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단
30의 내용에 따라 다음과 같이 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면, 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

(1) 최근 2년간의 유상증자 현황

구분
이사회 결의일
증자방식
발행주식총수
주당 발행가액

해당사항 없음

(2) 최근 2년간의 평가실적

구분
평가기준일
주당 평가액
평가방법

해당사항 없음

(3) 최근 2년간의 주식거래 현황

구분
일자
매도자
매수자
거래량
주당 거래가액

해당사항 없음

(4) 검토 의견

POSCO MKPC는 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하지 않으므로 본 평가에서 산정한 자기자본가치에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.

3.4.7.1
매출액 추정

POSCO MKPC의 매출은 매입한 철강재를 가공하여 판매하는 제품매출, 가공없이 판매하는 상품매출, 제품 가공시 발생하는 스크랩을 판매하는 스크랩매출, 거래처로부터 외주를 받아 가공 및 절단 등의 임가공으로 발생하는 임가공매출 및 기타매출로 구분됩니다. 

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년 매출의 세부 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품매출
458,907
450,700
602,882
332,516
701,864
658,256
639,086
688,180
752,226

상품매출
44,534
20,821
16,867
5,475
11,283
10,097
9,772
10,485
11,376

스크랩매출
1,649
1,564
3,077
2,570
4,877
4,637
4,690
4,926
5,166

임가공매출
1,984
2,826
2,089
844
1,782
1,856
1,897
1,966
2,048

기타매출 등(*1)
(2,400)
(2,047)
3,631
(1,842)
(1,842)
-
-
-
-

합계
504,674
473,865
628,546
339,563
717,963
674,847
655,447
705,557
770,816

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 기타매출 등은 제품, 상품, 임가공품, 스크랩 등을 고객사에게 운반하고 별도로 운송료를 수령하는 운송료매출과 매출 단가 조정 등으로 인한 매출조정입니다. 기
타
매출
등은 비경상적으로 발생하고 규모가 미미한 수준이므로 향후 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다

.

(1) 제품매출

제품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 제품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

CR
160,875
169,176
207,955
105,338
222,344
206,310
200,680
214,753
231,958

EG
63,179
44,182
50,677
28,145
59,407
54,661
53,010
56,813
61,531

GA
35,770
36,061
38,206
22,146
46,745
43,602
42,491
45,428
48,986

NO
22,622
29,021
32,393
13,773
29,072
26,810
26,317
27,822
30,080

TWB
26,874
22,192
20,893
6,060
12,791
12,469
12,336
13,089
13,922

GL
2,145
1,227
18,820
17,212
36,330
33,390
32,368
34,698
37,593

GI
21,511
16,424
17,532
8,457
17,850
16,516
16,049
17,183
18,577

기타
10,310
11,944
11,300
8,235
17,383
16,033
15,563
16,672
18,042

2. 열연

HR
38,997
27,630
69,814
47,610
100,493
94,939
91,432
98,728
108,940

PO
58,844
58,274
65,486
38,803
81,904
77,781
75,038
80,935
89,145

PLATE
-
20,476
43,749
18,244
38,509
35,333
32,522
36,887
44,293

HGA
-
-
6,159
8,515
17,974
17,328
16,800
18,063
19,792

3. 스테인리스

STS
17,779
14,095
19,899
9,979
21,063
23,084
24,480
27,109
29,368

합계
458,907
450,700
602,882
332,516
701,864
658,256
639,086
688,180
752,226

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 제품판매수량

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

CR
58,845
65,964
70,173
33,393
70,486
70,426
69,612
70,555
70,645

EG
24,661
17,620
15,176
8,047
16,986
16,972
16,776
17,003
17,025

GA
10,241
10,145
9,759
5,573
11,764
11,754
11,618
11,775
11,790

NO
7,740
11,637
10,218
4,196
8,857
8,857
8,857
8,857
8,857

TWB
5,613
4,192
3,628
998
2,106
2,104
2,080
2,108
2,111

GL(*1)
462
369
5,130
4,745
10,016
10,008
9,892
10,026
10,039

GI
7,398
5,135
5,036
2,239
4,727
4,723
4,668
4,731
4,737

기타
3,717
4,245
3,266
2,211
4,667
4,663
4,609
4,672
4,678

2. 열연

HR (*2)
20,323
13,452
26,962
17,433
36,797
38,309
37,655
38,206
38,668

PO
22,721
25,011
22,874
12,610
26,617
27,710
27,238
27,636
27,970

PLATE
-
10,652
16,528
6,384
13,475
13,860
14,117
14,245
14,502

HGA(*1)
-
-
1,493
2,084
4,398
4,579
4,501
4,567
4,622

3. 스테인리스

STS
3,037
2,326
2,874
1,342
2,832
2,978
3,090
3,303
3,434

합계
164,759
170,748
193,118
101,256
213,727
216,943
214,713
217,684
219,076

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2017년 거래처 요청에 의해 해당 품목을 신규로 납품함에 따라 제품판매수량이 증가하였습니다.
(*2) 2018년 상반기 주주사인 Prestar Resources Bhd의 납품 요청에 의해 제품판매수량이 증가하였습니다.

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후
 POSCO MKPC의 철강재에 대한 말레이시아 시장점유율이 현재수준으로 유지된다는 전제하에 2019년 이후 품목별 판매수량 증감률은 Commodities Research Unit와 Steel Insight의 말레이시아의 철강재 수요량 전망치 평균을 적용하였습니다.
CRU와 SI에서 별도 전망치가 제공되지 않는 무방향성 전기강판(NO)은
현재 판매수량을 유지하는 것으로 가정하였으며, PLATE는 선박 건조 등에 많이 쓰이는 품목으로 기존 제품들과 성격이 상이함에 따라 별도의 추정치를 적용하였습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
-0.08%
-1.16%
1.35%
0.13%

열연
4.11%
-1.71%
1.46%
1.21%

PLATE(*1)
2.86%
1.85%
0.91%
1.80%

스테인리스
5.18%
3.77%
6.89%
3.97%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)
(*1) PLATE는 Commodities Research Unit에서 자료가 제공되지 않음에 따라 Steel Insight의 말레이시아의 철강재 수요량 전망치를 적용하였습니다.

2) 제품판매단가

(단위: MYR/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

CR
2,734
2,565
2,963
3,154
3,154
2,929
2,883
3,044
3,283

EG
2,562
2,508
3,339
3,497
3,497
3,221
3,160
3,341
3,614

GA
3,493
3,555
3,915
3,974
3,974
3,710
3,657
3,858
4,155

NO
2,923
2,494
3,170
3,283
3,283
3,027
2,971
3,141
3,396

TWB
4,787
5,293
5,759
6,074
6,074
5,926
5,932
6,210
6,596

GL
4,644
3,323
3,668
3,627
3,627
3,336
3,272
3,461
3,745

GI
2,908
3,198
3,481
3,776
3,776
3,497
3,438
3,632
3,921

기타
2,774
2,814
3,459
3,725
3,725
3,438
3,376
3,569
3,857

2. 열연

HR
1,919
2,054
2,589
2,731
2,731
2,478
2,428
2,584
2,817

PO
2,590
2,330
2,863
3,077
3,077
2,807
2,755
2,929
3,187

PLATE
-
1,922
2,647
2,858
2,858
2,549
2,304
2,589
3,054

HGA
-
-
4,125
4,087
4,087
3,784
3,733
3,955
4,282

3. 스테인리스

STS
5,855
6,061
6,923
7,438
7,438
7,751
7,921
8,206
8,551

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후

2018년의 롤마진
(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)
이 유지되는 것을 기본가정으로 단위당 원재료비에 롤마진을 가산하여 추정하였습니다.

철강재 제품 판매가격은 소재 구매 가격에 롤마진(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)을 가산하는 방식으로 결정되며, 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을 실현할수 있는 금액Base로써 수급불균형 등이 발생하지 않는 한 유지되는 것이 통상적입니다. 향후 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을
실
현할 수 있도록 현재 수준의 롤마진에 생산자물가상승률을 반영하였습니다.

<단위당 롤마진>

(단위: MYR/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

CR
289
328
263
324
324
338
345
358
373

EG(*1)
152
237
287
144
144
150
153
159
165

GA
458
603
567
562
562
586
599
620
646

NO(*1)
313
202
215
168
168
176
179
186
194

TWB
1,896
2,495
2,685
2,886
2,886
3,008
3,074
3,184
3,318

GL(*1)(*2)
(407)
177
164
119
119
124
127
132
137

GI
137
243
277
310
310
323
330
342
356

기타
163
193
221
219
219
229
234
242
252

2. 열연

HR(*3)
(42)
135
131
180
180
188
192
199
207

PO
263
270
237
304
304
317
324
336
350

PLATE(*4)
-
37
74
158
158
165
169
175
182

HGA
-
-
707
796
796
830
848
879
915

3. 스테인리스

STS(*4)
6
199
320
776
776
809
826
856
892

(Source : 회사제시자료, Economist Intelligence Unit 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2017년 대비 2018년 상반기 해당 품목을 납품하는 거래처가 변동함에 따라 롤마진이 감소하였
으
며
, 향후에도 해당 롤마진을 유지할 예정입니다.
(*2) 2015년 특정 거래처에서 요청하는 사양을 충족하지 못하여 재작업을 하는 과정에서 원재료 손실이 발생하여 (-) 롤마진이 발생하였습니다. 
(*3)
2015년 보유하고 있던 재고를 시황 부진으로 인하여 염가판매함에 따라 (-) 롤마진이 발생하였습니다.
(*4) 2017년 대비 2018년 상반기 주요 거래처와 공급 계약 체결 시 원재료 단가 상승과 함께 롤마진을 증가시켜 계약하였으며, 향후에도 해당 롤마진 수준을 유지할 예정입니다.

<단위당 원재료비>

(단위: MYR/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

CR
2,445
2,236
2,700
2,830
2,830
2,592
2,538
2,686
2,911

EG
2,410
2,271
3,052
3,353
3,353
3,071
3,007
3,183
3,449

GA
3,035
2,951
3,348
3,411
3,411
3,124
3,059
3,238
3,508

NO
2,610
2,292
2,955
3,114
3,114
2,852
2,792
2,955
3,203

TWB
2,892
2,799
3,074
3,188
3,188
2,919
2,858
3,025
3,278

GL
5,051
3,146
3,505
3,508
3,508
3,212
3,145
3,329
3,607

GI
2,771
2,956
3,205
3,467
3,467
3,174
3,108
3,290
3,565

기타
2,611
2,621
3,239
3,505
3,505
3,210
3,143
3,327
3,605

2. 열연

HR
1,961
1,919
2,459
2,551
2,551
2,291
2,236
2,385
2,610

PO
2,326
2,059
2,625
2,773
2,773
2,490
2,431
2,593
2,837

PLATE
-
1,885
2,573
2,700
2,700
2,384
2,135
2,415
2,872

HGA
-
-
3,418
3,290
3,290
2,954
2,885
3,077
3,367

3. 스테인리스

STS
5,848
5,862
6,603
6,662
6,662
6,942
7,095
7,350
7,659

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

향후 단위당 원재료비는 2018년 단위당 원재료비에 Commodities Research Unit와 Steel Insight의 동남아시아 철강재 단가 증가율의 평균을 적용하
였으
며
, 전망치가 제공되지 않는 스
테인리스는 생산자물가상승률전망치를 적용하였습니다.
PLATE는 선박 건조 등에 많이 쓰이는 품목으로 기존 제품들과 성격이 상이함에 따라 별도의 추정치를 적용하였습니다.
단위당 원재료비에 적용한 품목별 단가 증감률 전망치는 다음과 같습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연(*1)
-8.43%
-2.09%
5.85%
8.36%

열연
-10.21%
-2.37%
6.66%
9.43%

PLATE(*2)
-11.68%
-10.45%
13.10%
18.95%

스테인리스
4.20%
2.20%
3.60%
4.20%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, Economist Intelligence Unit 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) CRU와 SI에 무방향성 전기강판(NO) 추정치는 제공되지 않는바, 무방향성 전기강판의 가격 변동 요인 중 가장 직접적으로 영향을 미치는 냉연 가격 변동 전망치를 사용하였습니다.

(*2) PLATE는 Commodities Research Unit에서 자료가 제공되지 않음에 따라 Steel Insight의 동남아시아 철강재 단가 증가율을 적용하였습니다.

(2) 상품매출

상품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 상품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

GA
18,984
10,101
8,515
3,387
7,149
6,541
6,331
6,792
7,369

CR
17,923
10,073
8,204
1,842
3,887
3,556
3,442
3,693
4,007

2. 기타(*1)
7,627
648
148
246
246
-
-
-
-

합계
44,534
20,821
16,867
5,475
11,283
10,097
9,772
10,485
11,376

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 기타는 TWB, HF, PO 등을 판매하는 매출로서 지속적으로 감소하고 있습니다. 2018년 상반기 기타 상품매출은 운송 중 침수로 인해 가치가 하락한 원재료를 염가판매함에 따라 발생한 비경상적 매출로 향후 매출이 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.

1) 상품판매수량

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

GA
5,913
3,049
2,238
881
1,859
1,857
1,836
1,861
1,863

CR
7,112
4,367
2,911
535
1,128
1,127
1,114
1,129
1,131

2. 기타
1,128
155
55
100
100
-
-
-
-

합계(*1)
14,153
7,571
5,205
1,515
3,087
2,984
2,950
2,990
2,994

(
Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2015년에서 2017년 주요 거래처의 매출 부진으로 인하여 상품판매수량이 지속적으로 감소하였습니다.

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후

POSCO MKPC의 철강재에 대한 말레이시아 시장점유율이 현재수준으로 유지된다는 전제하에 2019년 이후 품목별 판매수량 증감률은 Commodities Research Unit와 Steel Insight의 말레이시아의 철강재 수요량 전망치 평균을 적용하였습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
-0.08%
-1.16%
1.35%
0.13%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

2) 상품판매단가

(단위: MYR/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

GA
3,210
3,313
3,804
3,846
3,846
3,522
3,449
3,651
3,956

CR
2,520
2,307
2,818
3,445
3,445
3,155
3,089
3,270
3,543

2. 기타
6,764
4,179
2,692
2,473
-
-
-
-
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후

2019년 이후 품목별 판매단가는
Commodities Research Unit와 Steel Insight의 동남아시아 철강재 단가 증가율의 평균을 적용하였습니다. 품목별 판매단가에 적용한 증감률 전망치는 다음과 같습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
-8.43%
-2.09%
5.85%
8.36%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, Economist Intelligence Unit 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(3) 스크랩매출

스크랩매출의 과거 실적 및 향후 5개년 매출 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR, 톤, MYR/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매수량(톤)

제품판매수량
164,759
170,748
193,118
101,256
213,727
216,943
214,713
217,684
219,076

스크랩판매수량
2,117
2,192
2,765
1,813
3,442
3,141
3,108
3,151
3,172

판매수량 비율(%)
1.28%
1.28%
1.43%
1.79%
1.61%
1.45%
1.45%
1.45%
1.45%

판매단가(MYR/톤)

스크랩판매단가
779
714
1,113
1,417
1,417
1,476
1,509
1,563
1,629

매출액(천MYR)

스크랩매출액
1,649
1,564
3,077
2,570
4,877
4,637
4,690
4,926
5,166

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 스크랩판매수량

POSCO MKPC의 공정 특성 상 제품 생산 시 일정 비율이 스크랩으로 발생하며, 임가공 시에는 스크랩이 발생하지 않습니다. 이에 따라 스크랩 판매수량은 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 제품판매수량 대비 비율을 평균한 값으로 2018년 하반기부터 향후 일정하게 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

2) 스크랩판매단가

2018년 하반기의 스크랩 판매단가는 2018년 상반기 판매단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.
2019년 이후 스크랩 판매단가는 2018년 스크랩 판매단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

(4) 임가공매출

임가공매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR, 톤, MYR/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액 (천MYR)
1,984
2,826
2,089
844
1,782
1,856
1,897
1,966
2,048

매출수량 (톤)
26,502
38,060
32,481
13,435
28,358
28,358
28,358
28,358
28,358

매출단가 (MYR/톤)
75
74
64
63
63
65
67
69
72

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 임가공매출수량

2018년 하반기의 매출수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 매출수량과 하반기 매출수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 매출수량을 근거로 추정하였습니다.
2019년 이후의 매출수량은 2018년

수
량이 향후에도 계속 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

2) 임가공매출단가

2018년 하반기의 매출단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.

2019년 이후 매출단가는 2018년 매출단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

3.4.7.2 매출원가 추정

POSCO MKPC의 매출원가는 상품매출원가, 제품 원재료비와 제조경비인 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분됩니다. 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상품 매출원가
43,641
18,145
14,973
5,116
10,523
9,400
9,097
9,760
10,590

원재료비
413,813
394,368
547,477
301,380
636,142
588,848
568,873
614,318
674,775

인건비성 경비(*1)
7,200
8,593
8,223
4,581
8,698
8,971
9,291
9,629
9,977

변동비성 경비(*1)
9,022
9,633
9,850
5,113
10,327
10,459
10,592
11,108
11,639

고정비성 경비(*1)
8,620
5,221
5,891
3,481
5,740
5,972
6,099
6,311
6,568

감가상각비(*1)
3,353
3,154
3,133
1,543
3,155
3,245
3,379
3,478
3,603

기타 등(*2)
(7,011)
(392)
5,732
2,639
2,639
-
-
-
-

합계
478,638
438,721
595,280
323,853
677,223
626,896
607,331
654,605
717,152

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 해당 경비의 과거실적은 제조원가 상 금액을 반영하였습니다.

(*2) 기타 등은 주로 판매량과 생산량 차이에 따른 제조원가상 경비와 매출원가 경비의 차이입니다. 향후 추정 시는 생산량과 판매량이 동일한 가정이므로 이러한 차이가 발생하지 않습니다.

(1) 상품매출원가

POSCO MKPC의 2015년부터 2017년 상품매출에 스크랩 성격의 원재료 판매 등이 포함됨에 따라 원가율이 큰 폭으로 변동하였습니다. 이에 따라 상품매출원가는 품목별로 2018년 상반기의 연도별 원가율이 유지된다고 가정하여 상품매출원가를 추정하였으며,

과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

GA
19,217
9,155
8,075
3,156
6,661
6,094
5,898
6,328
6,866

CR
17,399
8,166
6,749
1,712
3,613
3,306
3,199
3,433
3,724

2. 기타
7,025
824
149
249
249
-
-
-
-

합계
43,641
18,145
14,973
5,116
10,523
9,400
9,097
9,760
10,590

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

과거 품목별 원가율 및 추정에 반영된 원가율은 아래와 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

GA
101.22%
90.63%
94.83%
93.17%
93.17%
93.17%
93.17%
93.17%
93.17%

CR
97.08%
81.07%
82.27%
92.96%
92.96%
92.96%
92.96%
92.96%
92.96%

2. 기타
92.11%
127.19%
100.49%
100.89%
100.89%
-
-
-
-

(2) 원재료비

원재료비는 향후 생산량 추정치는 당해 생산량이 전부 당해연도에 판매됨을 가정함에 따라, 판매량과 생산량이 일치합니다. 제품매출 추정시 적용한 판매수량과 단위당 원재료비를 적용하여 추정하였습니다.

과거 실적 및 향후 5개년(2018~2022년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

CR
143,866
147,516
189,487
94,512
199,492
182,519
176,646
189,517
205,628

EG
59,421
40,009
46,315
26,986
56,962
52,115
50,438
54,113
58,714

GA
31,081
29,940
32,677
19,013
40,132
36,717
35,536
38,125
41,366

NO
20,199
26,669
30,196
13,066
27,580
25,255
24,728
26,176
28,365

TWB
16,233
11,733
11,152
3,180
6,712
6,141
5,944
6,377
6,919

GL
2,333
1,161
17,980
16,645
35,134
32,144
31,110
33,377
36,214

GI
20,498
15,178
16,139
7,763
16,387
14,992
14,510
15,567
16,891

기타
9,704
11,125
10,579
7,750
16,359
14,967
14,485
15,541
16,862

2. 열연

HR
39,857
25,816
66,288
44,469
93,864
87,748
84,209
91,135
100,932

PO
52,860
51,510
60,055
34,967
73,807
68,997
66,214
71,660
79,364

PLATE
-
20,077
42,528
17,234
36,376
33,047
30,142
34,400
41,655

HGA
-
-
5,104
6,856
14,472
13,529
12,983
14,051
15,561

3. 스테인리스

STS
17,760
13,633
18,978
8,938
18,865
20,676
21,926
24,281
26,304

합계
413,813
394,368
547,477
301,380
636,142
588,848
568,873
614,318
674,775

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<제품판매수량>

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

CR
58,845
65,964
70,173
33,393
70,486
70,426
69,612
70,555
70,645

EG
24,661
17,620
15,176
8,047
16,986
16,972
16,776
17,003
17,025

GA
10,241
10,145
9,759
5,573
11,764
11,754
11,618
11,775
11,790

NO
7,740
11,637
10,218
4,196
8,857
8,857
8,857
8,857
8,857

TWB
5,613
4,192
3,628
998
2,106
2,104
2,080
2,108
2,111

GL
462
369
5,130
4,745
10,016
10,008
9,892
10,026
10,039

GI
7,398
5,135
5,036
2,239
4,727
4,723
4,668
4,731
4,737

기타
3,717
4,245
3,266
2,211
4,667
4,663
4,609
4,672
4,678

2. 열연

HR
20,323
13,452
26,962
17,433
36,797
38,309
37,655
38,206
38,668

PO
22,721
25,011
22,874
12,610
26,617
27,710
27,238
27,636
27,970

PLATE
-
10,652
16,528
6,384
13,475
13,860
14,117
14,245
14,502

HGA
-
-
1,493
2,084
4,398
4,579
4,501
4,567
4,622

3. 스테인리스

STS
3,037
2,326
2,874
1,342
2,832
2,978
3,090
3,303
3,434

합계
164,759
170,748
193,118
101,256
213,727
216,943
214,713
217,684
219,076

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<단위당 원재료비>

(단위: MYR/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

CR
2,445
2,236
2,700
2,830
2,830
2,592
2,538
2,686
2,911

EG
2,410
2,271
3,052
3,353
3,353
3,071
3,007
3,183
3,449

GA
3,035
2,951
3,348
3,411
3,411
3,124
3,059
3,238
3,508

NO
2,610
2,292
2,955
3,114
3,114
2,852
2,792
2,955
3,203

TWB
2,892
2,799
3,074
3,188
3,188
2,919
2,858
3,025
3,278

GL
5,051
3,146
3,505
3,508
3,508
3,212
3,145
3,329
3,607

GI
2,771
2,956
3,205
3,467
3,467
3,174
3,108
3,290
3,565

기타
2,611
2,621
3,239
3,505
3,505
3,210
3,143
3,327
3,605

2. 열연

HR
1,961
1,919
2,459
2,551
2,551
2,291
2,236
2,385
2,610

PO
2,326
2,059
2,625
2,773
2,773
2,490
2,431
2,593
2,837

PLATE
-
1,885
2,573
2,700
2,700
2,384
2,135
2,415
2,872

HGA
-
-
3,418
3,290
3,290
2,954
2,885
3,077
3,367

3. 스테인리스

STS
5,848
5,862
6,603
6,662
6,662
6,942
7,095
7,350
7,659

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 임시직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
5,111
5,592
5,879
3,006
6,011
6,216
6,439
6,671
6,911

임시직급여
126
277
393
204
276
262
269
282
294

상여
1,140
1,878
1,068
846
1,484
1,534
1,590
1,647
1,706

복리후생비
822
846
884
526
927
958
993
1,029
1,066

합계
7,200
8,593
8,223
4,581
8,698
8,971
9,291
9,629
9,977

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 급여

급여는 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다.

연평균 직원 수는 2018년 상반기 평균인원이 유지됨을 가정하였습니다. 1인당 평균 급여는 향후 추정기간 동안 매년 2018년의 인당 평균 급여에 향후 명목임금상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년간 제조원가 급여의 추정내역은 다음과 같습니다
.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
5,111
5,592
5,879
3,006
6,011
6,216
6,439
6,671
6,911

평균인원수(명) (*1)
181
172
158
172
172
172
172
172
172

인당 인건비
28
33
37
35
35
36
37
39
40

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis

(*1)
2018년 상반기 제조부서의 신규 채용으로 인하여 평균 인원수가 상승하였습니다. 과거 3개년 생산량 및 1인당 생산성을 고려하였을 때, 향후 추정기간 동안 추가적인 증원이 필요하지 않다고 판단하여 향후에도 2018년 상반기 제조부서의 평균인원수가 지속적으로 유지됨을 가정하였습니다.

(단위: 톤, 명)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤)
242,000
263,000
276,000
266,970
245,301
243,071
246,042
247,433

인당생산성(톤/명)
1,337
1,529
1,747
1,552
1,426
1,413
1,430
1,439

평균인원수(명)
181
172
158
172
172
172
172
172

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

나) 임시직급여

임시직급여는 과거 3개년 생산량 대비 평균 발생액이 명목임금상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천MYR, 톤, MYR/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

임시직급여(천MYR)
126
277
393
204
276
262
269
282
294

생산량(톤)
242,000
263,000
276,000
139,576
266,970
245,301
243,071
246,042
247,433

톤당 임시직급여(MYR/톤)
0.52
1.05
1.42
1.46
1.03
1.07
1.11
1.15
1.19

다) 기타 인건비

상여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여 대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

상여
1,140
1,878
1,068
846
1,484
1,534
1,590
1,647
1,706

급여대비 비율
22.30%
33.59%
18.16%
28.14%
24.69%
24.69%
24.69%
24.69%
24.69%

복리후생비
822
846
884
526
927
958
993
1,029
1,066

급여대비 비율
16.09%
15.13%
15.03%
17.51%
15.42%
15.42%
15.42%
15.42%
15.42%

기타 인건비 계
1,962
2,725
1,951
1,372
2,411
2,493
2,583
2,676
2,772

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(
4) 변동비성 경비

변동비성 경비는 생산수량에 따라 발생하는 연재료비, 전력비, 용수비 및 판매수량에 따라 발생하는 운송비로 구분되며, 생산자물가상승률을 반영한 단위당 비용에 향후 생산량을 곱하여 추정하였습니다.
2018년 하반기 단위당 비용은 2018년 상반기 단위당 비용이 유지됨을 가정하였으며 2019년 이후 단위당 비용은 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

제
품 매출원가 중 변동비성 경비의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR, 톤,MYR/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤)
242,000
263,000
276,000
139,576
266,970
245,301
243,071
246,042
247,433

연재료비
3,491
3,445
3,466
1,782
3,409
3,264
3,305
3,466
3,632

연재료비 단가 (MYR/톤)
14.43
13.10
12.56
12.77
12.77
13.31
13.60
14.09
14.68

전력비
1,064
1,087
988
495
947
907
919
963
1,009

전력비 단가 (MYR/톤)
4.40
4.13
3.58
3.55
3.55
3.70
3.78
3.92
4.08

용수비
42
38
31
17
33
31
32
33
35

용수비 단가 (MYR/톤)
0.17
0.15
0.11
0.12
0.12
0.13
0.13
0.13
0.14

판매량(톤)(*1)
207,531
218,571
233,568
118,019
248,613
251,426
249,129
252,183
253,599

운송비
4,425
5,062
5,365
2,819
5,938
6,257
6,337
6,645
6,963

운송비 단가 (MYR/톤)
21.32
23.16
22.97
23.88
23.88
24.89
25.43
26.35
27.46

변동비 계
9,022
9,633
9,850
5,113
10,327
10,459
10,592
11,108
11,639

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 판매량은 제품, 상품, 임가공품, 스크랩 판매량의 합계입니다.

(5) 고정비성 경비

고정비성 경비는 제품의 생산과 직접적인 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 소모품비, 출장비, 회의비 등으로 구성되어 있습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며 2017년 금액을 기준으로 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

외주비(*1)
2,222
1,124
1,619
1,472
1,636
1,704
1,742
1,805
1,880

여비교통비
247
218
245
127
247
257
263
273
284

통신비
28
23
26
11
27
28
28
29
31

지급임차료(*2)
1,727
2,053
2,099
1,039
2,118
2,198
2,242
2,315
2,403

수선비
677
1,174
1,023
465
1,033
1,077
1,101
1,140
1,188

보험료
68
30
29
9
29
30
31
32
33

접대비
4
4
1
1
1
1
1
1
1

지급수수료(*3)
3,322
224
253
235
256
266
272
282
294

포상비
9
18
15
24
24
25
26
27
28

소모품비 및 피복비(*4)
167
248
440
41
228
237
242
251
262

차량유지비
115
22
29
14
29
31
31
33
34

교육훈련비
32
19
20
11
20
21
21
22
23

환경관리비
-
60
86
30
87
90
92
96
100

안전감독비
2
3
6
2
6
6
7
7
7

합계
8,620
5,221
5,891
3,481
5,740
5,972
6,099
6,311
6,568

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 매입한 원재료를 항만에서 보관하며 발생하는 보관비, 외주용역비 등입니다. 2018년 상반기에 말레이시아의 명절이 집중됨에 따라 출하량이 감소하였고, 이에 따라 매입한 원재료를 항만에서 오랫동안 보관하여 높은 외주비가 발생하였습니다.

(*2)
지급임차료는 매년 일정금액이 비용처리되는 토지사용권 관련 선급임차료와 일반임차료를 구분하였으며, 일반임차료는 2018년 추정금액을 기준으로 소비자 물가상승률만큼 상승함을 산정하였습니다.

(단위: 천MYR)

구분
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급임차료
208
208
208
208
208

일반임차료
1,910
1,990
2,034
2,107
2,196

합계
2,118
2,198
2,242
2,315
2,403

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*3) 2015년 지급수수료 중 3,082천MYR은 원재료 매입원가에 가산해야 하는 관세를 비용으로 처리함에 따라 발생한 비경상적인 비용
입
니
다
. 2018년 상반기 반덤핑 관세를 지불하게 됨에 따라 일시적으로 높은 지급수수료가 발생하였습니다.
(*4) 2017년 공장 내 화장실 개선공사로 인하여 일시적으로 215천MYR의 비용이 발생하였습니다. 이에 따라 추정 시 해당 금액을 제외한 금액이 향후에도 유지됨을 가정하여 추정하였습니다. 2018년 상반기에는 해당 비용 중 63천MYR이 환입됨에 따라 낮은 소모품비 및 피복비가 발생하였습니다.

(6) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.7.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"을 참조하시기 바랍니다. 

3.4.7.3 판매비와관리비 추정

판매비와관리비는 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

인건비성 경비
8,814
10,436
9,131
5,113
10,047
10,389
10,763
11,150
11,552

변동비성 경비
(300)
93
(74)
844
1,031
333
323
348
380

고정비성 경비
3,112
4,587
7,506
1,431
3,531
3,623
3,709
3,813
3,939

감가상각비 등
699
630
467
211
453
443
431
464
444

합계
12,324
15,746
17,030
7,599
15,062
14,787
15,227
15,776
16,315

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여 및 복리후생비로 구성되어 있으며 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
5,668
5,901
6,059
3,120
6,240
6,452
6,684
6,925
7,174

상여
1,816
3,224
1,700
1,161
2,387
2,468
2,557
2,649
2,744

복리후생비
1,330
1,311
1,372
832
1,421
1,469
1,522
1,577
1,634

합계
8,814
10,436
9,131
5,113
10,047
10,389
10,763
11,150
11,552

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 급여

급여는 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다.

평균 인원수는 향후 추정 매출 규모하에서 관리부 인원의 증가는 필요하지 않다고 판단하여, 2018년 상반기 평균인원이 유지되는 것으로 추정하였습니다.
인당 평균급여는 2018년 하반기는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 향후 말레이시아의 임금상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천MYR, 명)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
5,668
5,901
6,059
3,120
6,240
6,452
6,684
6,925
7,174

평균인원수(명)
74
73
66
69
69
69
69
69
69

인당 인건비
77
81
92
90
90
94
97
100
104

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 기타 인건비

상여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상여(*1)
1,816
3,224
1,700
1,161
2,387
2,468
2,557
2,649
2,744

급여대비 비율
32.05%
54.64%
28.06%
37.21%
38.25%
38.25%
38.25%
38.25%
38.25%

복리후생비
1,330
1,311
1,372
832
1,421
1,469
1,522
1,577
1,634

급여대비 비율
23.47%
22.21%
22.64%
26.66%
22.77%
22.77%
22.77%
22.77%
22.77%

기타 인건비 계
3,147
4,535
3,072
1,993
3,808
3,937
4,079
4,226
4,378

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2016년 흑자전환에 따라 높은 상여금을 지급하였습니다. 

(2) 변동비성 경비

변동비성 경비는 매출액 대비 일정비율로 발생하는 대손상각비로 구성되어 있습니다. 이에 따라 과거 3개년 및 2018년 상반기의 매출액 대비 연도별 비율의 평균이 향후에도 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

대손상각비(*1)
(300)
93
(74)
844
1,031
333
323
348
380

매출액 대비 비율
-0.06%
0.02%
-0.01%
0.25%
0.14%
0.05%
0.05%
0.05%
0.05%

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2018년 상반기 회사의 충당금 설정대상 채권이 증가함에 따라 과거 3개년 대비 높은 대손상각비를 인식하였습니다.

(3) 고정비성 경비

고정비성 경비는 매출과 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 여비교통비, 통신비, 수선비, 보험료 등으로 구성되어 있습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 소비자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

여비교통비
401
400
480
191
492
505
517
531
549

통신비
202
173
305
96
313
321
328
338
349

전력비와 용수비
57
59
56
30
57
58
60
62
64

세금과공과(*1)
59
1,882
4,183
211
437
448
459
472
487

지급임차료
762
609
598
204
613
629
644
663
684

수선비(*2)
107
85
376
(8)
71
73
74
76
79

보험료
347
423
423
141
433
444
455
468
483

접대비
267
227
282
113
289
296
303
312
322

광고선전비
8
17
18
6
22
23
23
24
25

지급수수료
533
465
465
294
477
489
501
515
532

포상비
5
7
15
11
15
16
16
16
17

소모품비
104
96
95
53
97
100
102
105
109

피복비
13
-
-
-
-
-
-
-
-

도서인쇄비
32
28
47
25
48
50
51
52
54

차량유지비
90
75
121
42
124
128
131
134
139

교육훈련비
125
41
41
21
42
43
44
46
47

합계
3,112
4,587
7,506
1,431
3,531
3,623
3,709
3,813
3,939

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 회사는

말레이시아 정부로부터 2013년부터 2015년까지 영세율로 수입한 상품에 대해 관세를 추징당함에 따라 2016년 1,853천MYR 및 2017년 3,757천MYR을 충당부채로 인식하고 세금과공과로 비용처리하였습니다. 본 비용은 일시적인 비경상적인 비용이므로 향후 추정 시 해당 금액을 제외하여 산정하였습니다. 

(*2) 2017년 사무실 내 화장실 개선공사로 인하여 일시적으로 307천MYR의 비용이 발생하였습니다. 이에 따라 추정시 해당 금액을 제외한 금액이 향후에도 유지됨을 가정하여 추정하였습니다. 2018년 상반기에는 해당 비용 중 65천MYR이 환입됨에 따라 (-)의 수선비가 발생하였습니다.

(4) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.7.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"을 참조하시기 바랍니다. 

3.4.7.4 CAPEX 및 감가상각비 추정

(1) CAPEX 추정

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년의 CAPEX 추정내역은 다음과 같습니다. 2022년 이후에는 감가상각비와 동일한 수준의 CAPEX 투자가 이루질 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

유형자산
1,288
607
237
463
1,833
2,805
2,878
3,013
3,140

건물
202
-
-
-
-
-
-
-
-

기계장치
51
366
-
-
1,179
2,365
2,454
2,574
2,700

차량운반구
-
152
-
327
405
185
176
182
200

공기구
84
39
36
5
55
104
106
117
84

비품
93
49
201
131
195
151
142
139
156

건설중인자산
857
-
-
-
-
-
-
-
-

무형자산
136
5
93
-
56
52
60
47
53

부동산사용권
-
-
26
-
-
-
-
-
-

소프트웨어
136
5
67
-
56
52
60
47
53

합계
1,424
612
330
463
1,889
2,858
2,939
3,060
3,192

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 신규투자 

향후 5개년 추정 생산수량은 현재 보유중인 생산설비의 Capacity인 연간 295천톤을 초과하지 않으므로 향후 매출 달성을 위한 생산능력을 보유하고 있는 것으로 판단하였습니다. 따라서, 2017년 이후 생산능력 증대를 위한 신규투자계획은 없으나 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자가 이루어진다고 가정하였습니다. 

과거 3개년과 향후 추정 생산수량은 다음과 같습니다.

(단위: 톤)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품 생산수량
214,561
222,860
242,388
238,236
216,943
214,713
217,684
219,076

임가공 생산수량
27,439
40,140
33,612
28,734
28,358
28,358
28,358
28,358

생산수량
242,000
263,000
276,000
266,970
245,301
243,071
246,042
247,433

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2
) 대체투자

POSCO MKPC의 유형자산은 건물, 기계장치, 차량운반구, 공기구, 비품으로 구성되며, 무형자산은 부동산사용권, 소프트웨어 등으로 구성되어 있습니다. 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자는 향후 5개년 동안은 추가적인 대체투자가 필요하지 않다고 판단되는 건물, 부동산사용권을 제외하고는 직전년도 감가상각비만큼 발생하는 것으로 가정하였습니다.

(2) 감가상각비 추정

1)
자산별 내용연수 및 상각방법

당사가 현재 적용하고 있는 자산별 내용연수와 상각방법은 다음과 같습니다.

구분
방법
상각연수

유형자산

건물
정액법
50

기계장치
정액법
20

차량운반구
정액법
4~5

공구와기구
정액법
5~7

비품
정액법
3~5

무형자산

부동산사용권
정액법
80

소프트웨어 등
정액법
3~5

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 유ㆍ무형자산상각비 추정내역

유무형자산상각비는 기존자산에 대한 감가상각비와 대체투자한 자산에 대한 감가상각비로 구분하여 추정하였습니다. 기존자산의 경우 내용연수 및 기존 상각방법을 반영하여 추정하였으며, 대체투자한 자산의 경우 투자가 기중에 발생한다고 가정한 후 기존자산의 추정내용연수, 상각방법 등이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

유무형자산상각비 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

<기존보유자산>

유형자산
3,884
3,612
3,488
1,731
3,506
3,432
3,365
3,286
3,167

건물
745
748
748
374
748
748
748
748
748

기계장치
2,577
2,376
2,357
1,150
2,336
2,336
2,336
2,336
2,336

차량운반구
196
196
155
84
177
142
112
94
14

공구와기구
234
162
100
50
100
91
87
38
20

비품
131
131
127
72
145
114
82
70
50

무형자산
167
172
113
23
48
46
19
13
11

부동산사용권
-
-
-
-
2
2
2
2
2

소프트웨어
167
172
113
23
46
44
17
11
9

소계
4,051
3,784
3,600
1,754
3,554
3,478
3,384
3,299
3,179

<대체투자자산>

유형자산
-
-
-
-
47
195
396
602
816

건물
-
-
-
-
-
-
-
-
-

기계장치
-
-
-
-
29
118
239
364
496

차량운반구
-
-
-
-
8
34
70
106
144

공구와기구
-
-
-
-
4
15
30
46
61

비품
-
-
-
-
6
28
57
86
115

무형자산
-
-
-
-
6
16
30
42
53

부동산사용권
-
-
-
-
-
-
-
-
-

소프트웨어
-
-
-
-
6
16
30
42
53

소계
-
-
-
-
53
211
426
644
869

합계
4,051
3,784
3,600
1,754
3,608
3,689
3,810
3,942
4,047

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3) 감가상각비의 배부

기존자산에 대한 감가상각비는 당사의 감가상각정책에 따라 제조원가와 판매비와관리비로 구분하였으며, 신규자산에 대한 감가상각비는 계정과목별 2017년 제조원가와 판매비와관리비 실적금액 비율을 적용하여 배부하였습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 유형자산 상각비
3,884
3,612
3,488
1,731
3,553
3,626
3,761
3,888
3,983

제조원가
3,353
3,154
3,133
1,543
3,155
3,245
3,379
3,478
3,603

판매비와관리비
531
458
354
188
399
381
382
410
380

2. 무형자산 상각비
167
172
113
23
54
62
49
55
64

제조원가
-
-
-
-
-
-
-
-
-

판매비와관리비
167
172
113
23
54
62
49
55
64

합계
4,051
3,784
3,600
1,754
3,608
3,689
3,810
3,942
4,047

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.7.5 순운전자본 추정

POSCO MKPC의 순운전자본은 영업활동과 관련된 자산, 부채를 운전자산과 운전부채로 구분하고 회사의 최근 운전자본 정책을 반영하여 2017년 말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다. 영업자산은 매출채권, 재고자산, 기타영업자산(선급비용, 미수금, 보증금 및 기타유동자산)으로 구성되어 있고, 영업부채는 매입채무, 기타영업부채(선수금, 미지급금, 미지급비용, 임차보증금 및 기타유동부채)로 구성되어 있습니다. 

계정과목별 상세 추정액은 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
141,245
147,126
158,901
181,506
170,606
165,701
178,369
194,867

재고자산
117,032
144,445
177,208
201,425
186,400
180,503
194,607
213,279

기타영업자산
20,994
19,175
20,131
19,924
19,716
19,509
19,301
19,094

영업자산 계
279,271
310,745
356,240
402,855
376,722
365,713
392,277
427,240

매입채무
15,211
35,003
133,401
151,764
140,486
136,101
146,695
160,712

기타영업부채
6,577
10,181
13,801
13,801
13,801
13,801
13,801
13,801

영업부채 계
21,789
45,184
147,202
165,565
154,287
149,902
160,496
174,513

순운전자본
257,482
265,561
209,038
237,290
222,435
215,811
231,781
252,727

순운전자본 증감

(8,078)
56,523
(28,251)
14,855
6,624
(15,970)
(20,946)

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 매출채권

매출채권은 매출액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
141,245
147,126
158,901
181,506
170,606
165,701
178,369
194,867

매출액
504,674
473,865
628,546
717,963
674,847
655,447
705,557
770,816

회전기일
102.2
113.3
92.3
92.3
92.3
92.3
92.3
92.3

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 재고자산

재고자산은 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

재고자산
117,032
144,445
177,208
201,425
186,400
180,503
194,607
213,279

제품 등(*1)
73,994
75,946
98,790
113,795
105,364
101,999
110,003
120,616

상품
6,332
6,039
3,637
2,556
2,283
2,210
2,371
2,573

운송중인 재고
36,706
62,459
74,780
85,074
78,752
76,294
82,233
90,090

제품매출원가
426,285
411,842
570,675
657,349
608,650
589,211
635,447
696,754

상품매출원가
43,695
18,146
14,974
10,523
9,400
9,097
9,760
10,590

총매출원가
478,638
438,721
595,280
677,223
626,896
607,331
654,605
717,152

제품 회전기일
63.4
67.3
63.2
63.2
63.2
63.2
63.2
63.2

상품 회전기일
52.9
121.5
88.7
88.7
88.7
88.7
88.7
88.7

운송중인 재고 회전기일
28.0
52.0
45.9
45.9
45.9
45.9
45.9
45.9

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 제품, 반제품, 재공품, 원재료가 포함되어 있습니다.

(3) 기타영업자산

기타영업자산은 선급비용, 미수금, 보증금 및 기타유동자산(부가세미수금 등)으로 구성되어 있으며, 추정 결과는 다음과 같습니다. 토지사용권 선급비용을 제외한 금액적 중요성이 낮은 기타영업자산은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급비용(*1)
15,782
15,675
14,987
14,779
14,572
14,364
14,157
13,949

토지사용권
15,280
15,072
14,865
14,657
14,449
14,242
14,034
13,827

기타선급비용
503
603
122
122
122
122
122
122

미수금
1,127
351
426
426
426
426
426
426

보증금
470
469
589
589
589
589
589
589

기타유동자산
3,615
2,680
4,130
4,130
4,130
4,130
4,130
4,130

기타영업자산
20,994
19,175
20,131
19,924
19,716
19,509
19,301
19,094

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 선급비용 중 토지사용권은 매년 208천MYR 상각되는 것을 반영하였습니다.

(4) 매입채무

매입채무는 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매입채무
15,211
35,003
133,401
151,764
140,486
136,101
146,695
160,712

매출원가
478,638
438,721
595,280
677,223
626,896
607,331
654,605
717,152

회전기일(*1)
11.6
29.1
81.8
81.8
81.8
81.8
81.8
81.8

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2017년 주요 거래처의 결제조건이 14일에서 90일로 변경됨에 따라 매입채무가 증가하였습니다.

(5) 기타영업부채

기타영업부채는 선수금, 미지급금, 미지급비용, 임차보증금 및 기타유동부채로 구성되어 있으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

금액적 중요성이 낮은 기타영업부채는 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천MYR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선수금
1,110
542
489
489
489
489
489
489

미지급금
1,552
2,150
2,400
2,400
2,400
2,400
2,400
2,400

미지급비용
826
2,771
990
990
990
990
990
990

임차보증금
1
1
-
-
-
-
-
-

기타유동부채
3,088
4,717
9,922
9,922
9,922
9,922
9,922
9,922

기타영업부채
6,577
10,181
13,801
13,801
13,801
13,801
13,801
13,801

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.7.6 가중평균자본비용 산정내역

현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용
(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은

8.25

%
이
며

,

구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf)(주1)
3.91%

나. 말레이시아 시장프리미엄(Rm-Rf)(주1)
4.58%

다. Levered Beta(주2)
0.7729

라. Size Premium(주3)
3.67%

마. 자기자본비용 (가+나Ⅹ다+라)
11.11%

바. 타인자본비용(주4)
7.48%

사. 자기자본비율(주5)
47.27%

아. 타인자본비율(주5)
52.73%

자. Tax Rate
24.00%

차. 가중평균자본비용 (마Ⅹ사+바Ⅹ(1-자)Ⅹ아)
8.25%

(Source : 회사제시자료, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1)
2017년 12월말 기준 Bloomberg 상 말레이시아 10년 만기 국고채 수익률을 적용하여 말레이시아 무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, Bloomberg에서 조회한 2017년 말레이시아 Market Risk Premium

4.58
%를 적용하였습니다.

(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(주3)

자기자본비용을 산정함에 있어 기업규모 또는 상대적 산업특성에 따라 실제 시장에서 투자자로부터 CAPM에 의해 산정된 수익률보다 추가적인 수익률의 반영을 요구받습니다. 이에 따라, 본 평가에서는 이러한 Size Premium을 추가로 고려하여 자본비용을 산정하였습니다. 다만, 말레이시아 주식시장에서의 Size Premium 수준은 조사된 바가 없기에 미국시장에서 실증적으로 분석되고 매년 업데이트되어 기업가치 평가시 일반적으로 적용하는 방법인 Duff&Phelps Valuation Handbook의 Size Premium Data를 활용하였습니다. Size Premium의 적용을 위해 POSCO MKPC의 순자산가액 및 EBITDA를 고려하여 Size Premium Metrics 상에서 Micro-Cap에 해당되는 Size Premium 3.67%을 반영하였습니다.

(주4) 2017년 12월말 현재 이자부부채는 전액 무역금융입니다. 회사의 신용등급은 평가받은 적이 없으므로 신용평가사의 신용등급을 대체할수 있는 내부등급(Synthetic rating)을 추정하였습니다. 2017년 이자보상비율(이자비용/영업이익)이 2.01으로 신용등급은 B2/B에 해당하므로 말레이시아 국공채 이자율에 spread 3.57%를 가산한 7.48%를 적용하였습니다.

이자보상비율 구간
신용등급
Spread

2.00
2.50
B2/B
3.57%

2.50
3.00
B1/B+
2.98%

3.00
3.50
Ba2/BB
2.38%

3.50
4.00
Ba1/BB+
1.98%

4.00
4.50
Baa2/BBB
1.27%

(Source : Aswath Damodaran,「Investment Valuation」및 http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/)

(주5) MKPC의 목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는
111.57%
로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은
47.27%
, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은
52.73%
로 산정되었습니다.

본 분석에서는 유사 동종기업의 Beta와 Hamada Model을 통하여 MKPC
의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다.
Bloomberg 산업분류(BICS)상 말레이시아에서 "철강 제조업체"를 영위하는 회사 중 주요 매출 부문의 판재 및 코일 비중이 75% 이상인 4개사를 유사 동종기업으로 선정하였습니다.

분석기준일 현재

"철강 제조업체"

에 속하는 말레이시아 증시 주권상장법인 24개사
의 주요 매출 부문 및 유사기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다
.

회사명
주요 매출 부문
주요매출 
유사여부
유사 동종기업 
적용여부

Atta Global Group Bhd
철강제조 및 유통
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Ann Joo Resources Bhd
제철 및 철강유통
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Amalgamated Indl Steel Bhd
탄소강 및 강관
매출구조 상이
미적용

Choo Bee Metal Industries Bhd
철강유통
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Chin Hin Group Bhd
건설자재 제조 및 물류
매출구조 상이
미적용

CSC Steel Holdings Bhd
냉연강판
충족
적용

Eonmetall Group Bhd
철강랙 등 2차 철강제품
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

FACB Industries Inc Bhd
침대 매트리스
매출구조 상이
미적용

Hiap Teck Venture Bhd
강관 제조 및 유통
매출구조 상이
미적용

JAKS Resources Bhd
건설
매출구조 상이
미적용

KINSTEEL Bhd
봉강 제조 및 유통
매출구조 상이
미적용

K Seng Seng Corp Bhd
스테인리스스틸 및 해양로프
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Leader Steel Holdings Bhd
강관 제조 및 유통
매출구조 상이
미적용

Leon Fuat Bhd
철강 유통 및 철강 가공
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Lion Industries Corp Bhd
제철 및 건설

전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만

미적용

Lysaght Galvanized Steel Bhd
아연강판 제조
충족
적용

Melewar Industrial Group Bhd
냉연강판
충족
적용

Mycron Steel Bhd
냉연 및 강관
매출구조 상이
미적용

Malaysia Steel Works KL Bhd
봉강
매출구조 상이
미적용

Prestar Resources Bhd
강관 및 판재
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만

미적용

SC Estate Builder Bhd
건설업 및 건설자재 유통
매출구조 상이
미적용

SKB Shutters Corp Bhd
철강 셔터
매출구조 상이
미적용

WZ Satu Bhd
건설업 및 에너지
매출구조 상이
미적용

YKGI Holdings Bhd
도금강판 및 아연간판
충족
적용

(Source : Bloomberg, 삼일회계법인 Analysis)

유사 동종기업 4개사의 평균 영업Beta(Unl
evered Beta)는

0.4183
이
며,
세부적인 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만MYR)

구분
Levered Beta 
(주1)
Market Cap 
(주2)
타인자본 
(주3)
Tax Rate (%)
(주4)
Unlevered Beta
(주5)
부채비율(B/S)

CSC Steel Holdings Bhd
0.4990
569
-
24.00%
0.4990
0.00%

Lysaght Galvanized Steel Bhd
0.7313
164
-
24.00%
0.7313
0.00%

Melewar Industrial Group Bhd
0.3683
54
97
24.00%
0.1557
179.71%

YKGI Holdings Bhd
0.8687
57
153
24.00%
0.2871
266.55%

평균값
0.4183
111.57%

(Source : Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 평가기준일인 2017년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한
조정 5년 Weekly Beta
입니다.

(주2) Bloomberg에서 조회한 2017년말 기준 시가총액을 적용하였습니다.

(주3) Bloomberg에서 조회한 2017년
말 유사 동종기업의 부채 금액을 적용하였습니다.

(주4) 2017년말 기준
말레이시아
법인세 한계세율을 적용하였습니다.

(주5) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

3.4.8.

POS
MI 평가내역

피합병법인이 보유하고 있는 관계기업투자 중 POSMI에 대한 지분은 현금흐름할인법에 의한 현금흐름을 추정하여 반영하였습니다. 

POSMI
의 과거 3개년 및 최근 6개월 실적과 향후 5개년 추정현금흐름 및 자기자본가치는 다음과 같습니다

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년(*1)
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액
961,043
845,101
796,845
401,521
811,610
815,594
840,584
920,183
1,027,511

매출원가
879,230
723,828
696,925
384,809
753,351
721,298
740,982
813,679
912,284

매출총이익
81,813
121,273
99,920
16,712
58,259
94,295
99,603
106,504
115,227

판매비와관리비
65,265
63,852
71,856
37,148
70,615
74,050
78,820
85,774
93,649

영업이익(손실)
16,548
57,421
28,064
(20,435)
(12,356)
20,246
20,783
20,730
21,578

법인세비용(*2)
(3,089)
5,061
5,196
5,182
5,394

세후영업손익(NOPLAT)

(9,267)
15,184
15,587
15,547
16,183

감가상각비및무형자산상각비
9,671
9,638
9,362
9,636
9,125

투자액(CAPEX)
(5,995)
(6,310)
(6,387)
(6,126)
(6,571)

순운전자본의 증감
(24,380)
11,045
(13,000)
(45,137)
(61,078)

잉여현금흐름
(29,970)
29,559
5,562
(26,079)
(42,340)

현가계수
(

가중평균자본
비용 11.76%)

0.9459
0.8464
0.7574
0.6777
0.6064

현재가치
(28,350)
25,019
4,212
(17,673)
(25,674)

가. 추정기간 현재가치
(42,466)

나. 추정기간 이후 현재가치(*3)
59,837

다. 영업가치(가+나)
17,371

라. 비영업용자산(*4)
492

마. 기업가치(다+라)
17,863

바. 이자부부채의 가치(*5)
257,642

사. 자기자본가치(마-바)
(239,779)

아. 환율(2017년 12월말 기준환율, 원/IDR)
0.08

자. 자기자본가치(백만원)(사X아)(*6)
(18,943)

차. 피합병법인의 지분율
27.52%

카. 평가금액(백만원)(자X차)
(5,213)

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 2018년 상반기 실적 및 하반기 추정을 합산하였습니다.
(*2)

법인세비용은 인도네시아 현지 법인세율 25%을 반영하여 추정하였습니다.

(*3) 추정기간 이후 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2022년의 세후영업이익에서 영구성장률만큼 증가한 현금흐름과 순운전자본을 영구현금흐름 구간에 맞게 수정하여 영구히 지속됨을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만IDR)

구분
금액

가. 영구현금흐름 구간 세후영업이익(주1)
16,345

나. 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감(주2)
(5,729)

다. 영구현금흐름 구간 잉여현금흐름(주3)
10,616

라. WACC
11.76%

마. 영구성장률(주4)
1.00%

바. 영구현금흐름(다/(라-마))
98,680

사. 영구현금흐름의 현재가치 (바X현가계수)
59,837

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 영구현금흐름 구간의 세후영업이익 = 2022년 세후영업이익 × (1+영구성장률)
(주2) 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감은 2022년 순운전자본과 2023년 순운전자본의 차이로 산정하였습니다. 2023년 순운전자본은 2023년 추정 매출 및 매출원가(2022년 추정 매출 및 매출원가 ×(1+영구성장률))에 2017년말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다.
(주3) 2022년 이후에는 감가상각비와 동일한 수준의 CAPEX 투자가 이루질 것으로 가정하였습니다. 

(주4) 철강산업이 성숙기이며 향후 인도네시아 및 국외 경제성장률은 저성장국면으로 접어들 것으로 보아 회사의 과거 및 향후 추정 성장률을 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다.

(*4)
비영업용자산의 평가내역은 아래과 같습니다.

(단위: 백만IDR)

구 분
장부가액
평가가액

현금및현금성자산(주1)
31,897
-

골프회원권
492
492

합계
32,389
492

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 필요영업현금 산정액(2018년 감가상각비를 제외한 매출원가+ 판매비와관리비 + CAPEX 합계의 1개월분)이 전체 현금및현금성자산을 초과함에 따라, 비영업현금및현금성자산은 없는 것으로 산정하였습니다.

(단위: 백만IDR)

구 분
금 액

가. 재무상태표상 현금및현금성자산
31,897

나. 필요영업현금(A+B-C+D)
68,357

1개월분 매출원가(A)
62,779

1개월분 판매관리비(B)
5,885

1개월분 감가상각비(C)
806

1개월분 CAPEX(D)
500

다. 비영업용 현금및현금성자산 [MAX (0, 가-나)]
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*5) 이자부부채는 2017년 12월 31일 현재의 차입금이며 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만IDR)

구 분
이자율
금 액

단기차입금
1.91% ~ 5.25%
257,642

(Source : 회사제시자료)

(*6)
POSMI의 주주가치는 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30의 내용에 따라 다음과 같이 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면, 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

(1) 최근 2년간의 유상증자 현황

구분
이사회 결의일
증자방식
발행주식총수
주당 발행가액

해당사항 없음

(2) 최근 2년간의 평가실적

구분
평가기준일
주당 평가액
평가방법

해당사항 없음

(3) 최근 2년간의 주식거래 현황

구분
일자
매도자
매수자
거래량
주당 거래가액

해당사항 없음

(4) 검토 의견

POSMI의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하지 않으므로 본 평가에서 산정한 자기자본가치에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.

3.4.8.1
매출액 추정

POSMI의 매출은 매입한 철강재를 가공하여 판매하는 제품매출, 거래처로부터 계약물량을 위탁받아 제조하여 판매하는 임가공매출, 제품 가공 및 임가공시 발생하는 스크랩을 외부로 판매하는 스크랩매출로 구분됩니다. 

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년 매출의 세부 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품매출
944,523
806,253
767,945
391,034
791,745
795,105
819,113
897,479
1,003,401

임가공매출
8,227
33,214
22,621
6,663
12,737
13,247
13,750
14,410
15,159

스크랩매출
8,493
5,729
6,406
3,478
6,782
7,242
7,721
8,295
8,951

기타(*1)
(201)
(96)
(127)
346
346
-
-
-
-

합계
961,043
845,101
796,845
401,521
811,610
815,594
840,584
920,183
1,027,511

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 매출 취소 금액 등으로 향후 추정시 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다. 

(1) 제품매출

제품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 제품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

코일 사업부

1. 냉연 강판

CR
157,427
196,522
185,662
92,111
187,786
186,922
193,215
213,454
241,031

EG
80,727
101,091
95,142
40,414
79,535
77,215
80,217
88,542
99,726

GA
85,449
104,050
109,596
63,165
134,169
141,061
147,011
162,178
182,368

NO
44,353
15,336
10,550
7,783
15,317
15,103
15,318
16,116
17,154

AL
7,263
9,262
7,346
3,390
6,672
7,156
7,743
8,378
9,108

기타
23,209
30,287
31,650
15,486
30,477
30,274
31,800
35,033
39,237

2. 열연 강판

PO
375,726
194,603
215,312
122,030
250,304
246,388
249,367
274,801
310,654

스탬핑 사업부(*1)

스탬핑 제품
170,369
155,103
112,688
46,656
87,486
90,985
94,442
98,976
104,122

합계
944,523
806,253
767,945
391,034
791,745
795,105
819,113
897,479
1,003,401

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 절단 등 1차 가공 외 프레스 및 페인팅 등의 추가 가공절차를 거쳐 생산되는 다양한 제품군으로 구성되어 있으며, 가전제품, 자동차, 오토바이 등의 소재가 생산되는 부서입니다. 

1) 제품판매수량

(단위: 톤, 천EA)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

코일 사업부(톤)

1. 냉연 강판

CR
12,438
20,758
16,498
7,826
15,401
16,029
16,852
17,600
18,379

EG
6,551
9,881
7,937
3,082
6,066
6,313
6,637
6,932
7,239

GA
5,604
7,180
7,526
4,193
8,251
8,588
9,029
9,430
9,847

NO
3,124
1,343
828
524
1,032
1,032
1,032
1,032
1,032

AL
145
190
147
67
133
138
145
152
158

기타
927
1,346
1,271
564
1,111
1,156
1,216
1,270
1,326

소계
28,790
40,699
34,207
16,257
31,994
33,257
34,910
36,415
37,981

2. 열연 강판

PO(*1)
31,111
22,756
19,298
10,472
20,609
21,541
22,263
23,021
23,828

스탬핑 사업부(천EA)

스탬핑 제품(*2)
22,285
21,317
18,039
7,673
14,387
14,387
14,387
14,387
14,387

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 포스코가 POSMI를 거쳐 판매하던 PO관련하여, 2015년 이후 포스코가 직접 판매 비중을 늘림에 따라 POSMI의 판매수량이 감소하였습니다. 향후에는 최근 수준의 판매가 유지 가능한 것으로 판단됨에 따라 2018년 수준에 열연 강판 수요량 전망치를 적용하여 추정하였습니다. 

(*2) 다
양한 제품군으로 구성되어 있는 스탬핑 제품의 경우 철강 및 기타 소재의 배합으로 생산되어 EA 단위로 관리되고 있으며, 과거 인도네시아 내 경쟁심화로 인하여 지속적으로 판매가 감소하였습니다.

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다.

나) 2019년 이후
POSMI 철강재에 대한

인도네시아
내

시장점유율이 현재수준으로 유지된다는 전제하에 2019년 이후 품목별 판매수량 증감률은 Commodities Research Unit과 Steel Insight의 인도네시아 철강재 수요량 전망치 평균을 적용하였
으며, CRU와 SI에서 별도 전망치가 제공되지 않는 무방향성 전기강판(NO)은 현재 판매수량을 유지하는 것으로 가정하였습니다.
스탬핑 제품의 경우 주요 거래처와의 거래는 향후에도 유지가능하다고 판단되어 현재 수준이 유지됨을 가정하였습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연 강판(NO 외)
4.08%
5.13%
4.44%
4.42%

열연 강판
4.52%
3.35%
3.41%
3.51%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

2) 제품판매단가

(단위: 천IDR/톤, IDR/EA)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

코일 사업부(천IDR/톤)

1. 냉연 강판

CR
12,657
9,467
11,254
11,770
12,193
11,661
11,465
12,128
13,114

EG
12,322
10,231
11,987
13,112
13,112
12,231
12,086
12,773
13,777

GA
15,248
14,491
14,562
15,065
16,260
16,426
16,283
17,199
18,520

NO
14,199
11,419
12,741
14,842
14,842
14,635
14,844
15,617
16,623

AL
49,979
48,666
49,867
50,305
50,305
51,844
53,353
55,279
57,548

기타
25,025
22,498
24,901
27,434
27,434
26,184
26,161
27,596
29,597

2. 열연 강판

PO
12,077
8,552
11,157
11,653
12,145
11,438
11,201
11,937
13,037

스탬핑 사업부(IDR/EA)

스탬핑 제품
7,645
7,276
6,247
6,081
6,081
6,324
6,564
6,879
7,237

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2018년 상반기의 롤마진
(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)
이 유지되는 것을 기본가정으로 단위당 원재료비에 롤마진을 가산하여 추정하였습니다.

철강재 제품 판매가격은 소재 구매 가격에 롤마진(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)을 가산하는 방식으로 결정되며, 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을 실현할수 있는 금액Base로써 수급불균형 등이 발생하지 않는 한 유지되는 것이 통상적입니다. 향후 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을 실현할 수 있도록 현재 수준의 롤마진에 생산자물가상승률을 반영하였습니다. 

<단위당 롤마진>

(단위: 천IDR/톤, IDR/EA)

구 분
실 적
추 정

2015년(*3)
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

코일 사업부(천IDR/톤)

1. 냉연 강판

CR (*1)
NP
1,392
740
(84)
338
806
837
877
922

EG (*2)
NP
1,223
3,082
1,804
1,804
1,876
1,947
2,041
2,147

GA (*1)
NP
5,533
3,118
835
2,030
3,395
3,524
3,693
3,885

NO
NP
9,462
8,155
8,399
8,399
8,735
9,066
9,502
9,996

AL (*2)
NP
45,216
21,291
32,167
32,167
33,454
34,725
36,392
38,284

기타
NP
6,298
8,938
8,550
8,550
8,892
9,230
9,673
10,176

2. 열연 강판

PO (*1)
NP
136
507
(470)
23
553
574
601
632

스탬핑 사업부(IDR/EA)

스탬핑 제품
NP
2,547
2,077
3,709
3,709
3,857
4,004
4,196
4,414

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
2018년 상반기에 인상된 재료비단가가 매출단가에 반영되지 않아 롤마진이 감소하였습니다. CR, GA, PO의 주요 거래처는 자동차 제조업의 2차벤더 회사로 약 6개월단위로 매출 단가계약이 형성됩니다. 2018년 하반기부터는 재료비단가 상승분이 매출단가에 반영될 것으로 예상됨에 따라 향후 롤마진은 2017년을 기준으로 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

(*2) 제품 등급에 따른 가격차이가 존재하며, 고객사별 요구에 따라 납품되는 등급별 수량 차이가 존재하여 롤마진 변동이 발생하였습니다.

(*
3)

회사로부터 2015년 품목별 원재료비에 대한 자료를 제공받지 못하여 향후 추정시 분석에서 제외하였습니다.

<단위당 원재료비>

(단위: 천IDR/톤, IDR/EA)

구 분
실 적
추 정

2015년(*1)
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

코일 사업부(천IDR/톤)

1. 냉연 강판

CR
NP
8,075
10,514
11,855
11,855
10,855
10,629
11,251
12,192

EG
NP
9,008
8,905
11,308
11,308
10,355
10,139
10,732
11,630

GA
NP
8,958
11,444
14,230
14,230
13,030
12,758
13,505
14,635

NO
NP
1,957
4,585
6,444
6,444
5,900
5,777
6,115
6,627

AL
NP
3,449
28,576
18,138
18,138
18,390
18,628
18,887
19,263

기타
NP
16,200
15,964
18,885
18,885
17,293
16,932
17,923
19,422

2. 열연 강판

PO
NP
8,416
10,650
12,123
12,123
10,885
10,628
11,336
12,405

스탬핑 사업부(IDR/EA)

스탬핑 제품
NP
4,729
4,170
2,372
2,372
2,467
2,561
2,683
2,823

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
POSMI로부터 2015년의 품목별 원재료비를 제공받지 못하여, 향후 추정시 분석에서 제외하였습니다.

향후 단위당 원재료비는 2018년 단위당 원재료비에 Commodities Research Unit
와 Steel Insight의
동남아시아
철강재 단가 증가율의 평균을 적용하
였습
니다. CRU와 SI에 무방향성 전기강판 추정치는 제공되지 않는바, 무방향성 전기강판의 가격 변동 요인 중 가장 직접적으로 영향을 미치는 냉연 가격 변동 전망치를 사용하였습니다
. 또
한
, AL의 소재는 알루미늄이므로 IMF Primary Commodity Prices에서 제공하는 글로벌 알루미늄 가격 전망치를
적용하였
으
며, 소재가 다양한 스탬핑 제품은 2018년 수준의 단위당 원재료비에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.
단위당 원재료비에 적용한 품목별 단가 증감률 전망치는 다음과 같습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연 강판(AL 외)
-8.43%
-2.09%
5.85%
8.36%

AL
1.39%
1.29%
1.39%
1.99%

열연 강판
-10.21%
-2.37%
6.66%
9.43%

스탬핑 제품
4.00%
3.80%
4.80%
5.20%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, IMF Primary Commodity Prices 2018, Economist Intelligence Unit 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(2) 임가공매출

임가공매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만IDR, 톤, 천EA, 천IDR/톤, IDR/EA)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액(백만IDR)
8,227
33,214
22,621
6,663
12,737
13,247
13,750
14,410
15,159

코일 사업부
5,494
26,005
4,359
2,622
5,160
5,367
5,571
5,838
6,142

스탬핑 사업부
2,732
7,209
18,262
4,041
7,577
7,880
8,179
8,572
9,017

매출수량

코일 사업부(톤)
16,485
6,584
12,652
7,594
14,945
14,945
14,945
14,945
14,945

스탬핑 사업부(천EA)
1,079
1,930
984
309
580
580
580
580
580

매출단가

코일 사업부(천IDR/톤)
333
3,950
345
345
345
359
373
391
411

스탬핑 사업부(IDR/EA)
2,533
3,735
18,555
13,064
13,064
13,586
14,102
14,779
15,548

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 임가공매출수량

2018년 하반기의 매출수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 매출수량과 하반기 매출수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 매출수량을 근거로 추정하였습니다.

2019년 이후의 매출수량은 2018년 매출수량이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

2) 임가공매출단가

2018년 하반기의 매출단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.

2019년 이후 매출단가는 2018년 매출단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

(3) 스크랩매출

스크랩매출의 과거 실적 및 향후 5개년 매출 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만IDR, 톤, 천EA, 천IDR/톤, 톤/천EA, IDR/EA)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매수량

코일 사업부 제품(톤) (*1)
76,386
70,039
66,158
34,323
67,549
69,743
72,118
74,382
76,755

스탬핑 사업부 제품(천EA) (*1)
23,364
23,247
19,023
7,982
14,967
14,967
14,967
14,967
14,967

스크랩수량

코일 사업부 제품(톤)
2,074
1,911
1,866
940
1,854
1,918
1,984
2,046
2,111

스탬핑 사업부 제품(톤)
740
774
718
275
514
513
513
513
513

판매수량 비율(%)

코일 사업부 제품
2.71%
2.73%
2.82%
2.74%
2.74%
2.75%
2.75%
2.75%
2.75%

스탬핑 사업부 제품(톤/천EA)
3.17%
3.33%
3.77%
3.45%
3.44%
3.43%
3.43%
3.43%
3.43%

판매단가

코일 사업부 제품(천IDR/톤)
3,146
2,248
2,552
2,886
2,886
3,002
3,116
3,265
3,435

스탬핑 사업부 제품(IDR/EA)
2,661
1,851
2,291
2,779
2,779
2,891
3,000
3,145
3,308

스크랩 매출액(백만IDR)
8,493
5,729
6,406
3,478
6,782
7,242
7,721
8,295
8,951

코일 사업부
6,524
4,295
4,762
2,714
5,352
5,759
6,181
6,681
7,253

스탬핑 사업부
1,969
1,433
1,644
764
1,430
1,483
1,540
1,614
1,698

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 제품제조 및 임가공 과정에서 스크랩이 발생함에 따라, 제품물량 및 임가공물량이 합산된 수량입니다.

1) 스크랩판매수량

제
품 생산 및 임가공시 일정 비율이 필수적으로 발생하는 스크랩의 특성상 스크랩판매수량은 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 제품 및 임가공 판매수량 대비 비율을 평균한 값으로 향후에도 일정하게 유지됨을 가정하여 추정하였습니다. 

2) 스크랩판매단가

2018년 하반기의 스크랩판매단가는 2018년 상반기 판매단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.
2019년 이후 스크랩판매단가는 2018년 스크랩판매단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 2019년 이후 스크랩판매단가는 2018년 스크랩판매단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습
니다.

3.4.8.2 매출원가 추정

POSMI의 매출원가는 상품매출원가, 제품 원재료비와 제조경비인 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분됩니다. 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

원재료비
731,873
638,375
639,290
347,700
682,586
649,875
664,285
731,267
824,209

인건비성 경비(*1)
34,499
33,532
31,923
14,941
28,921
31,202
34,733
38,696
43,108

변동비성 경비(*1)
56,117
43,636
22,908
7,953
15,038
15,729
16,428
17,317
18,328

고정비성 경비(*1)
13,482
14,173
16,002
7,686
16,754
17,425
18,087
18,955
19,941

감가상각비(*1)
14,879
12,862
8,428
3,690
7,212
7,067
7,449
7,445
6,698

기타 등(*2)
28,380
(18,750)
(21,626)
2,839
2,839
-
-
-
-

합계
879,230
723,828
696,925
384,809
753,351
721,298
740,982
813,679
912,284

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) 해당 경비의 과거실적은 제조원가 상 금액을 반영하였습니다.
(*2) 기타 등은 주로 판매량과 생산량 차이에 따른 제조원가상 경비와 매출원가 경비의 차이입니다. 향후 추정 시는 생산량과 판매량이 동일한 가정이므로 이러한 차이가 발생하지 않습니다.

(1) 원재료비

원재료비는 제품매출 추정시 적용한 판매수량과 단위당 원재료비를 적용하여 추정하였습니다.

과거 실적 및 향후 5개년(2018~2022년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년(*1)
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

코일 사업부

1. 냉연 강판

CR
NP
167,631
173,450
92,772
182,576
174,003
179,116
198,022
224,078

EG
NP
89,010
70,680
34,854
68,594
65,373
67,294
74,397
84,186

GA
NP
64,321
86,129
59,663
117,417
111,903
115,191
127,350
144,107

NO
NP
2,629
3,797
3,379
6,650
6,089
5,962
6,311
6,839

AL
NP
656
4,209
1,222
2,406
2,539
2,703
2,863
3,049

기타
NP
21,809
20,290
10,660
20,979
19,994
20,581
22,753
25,747

2. 열연 강판

PO
NP
191,502
205,519
126,950
249,840
234,486
236,599
260,964
295,587

스탬핑 사업부

스탬핑 제품
NP
100,817
75,216
18,199
34,125
35,490
36,839
38,607
40,615

합계
731,873
638,375
639,290
347,700
682,586
649,875
664,285
731,267
824,209

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
POSMI로부터 2015년의 품목별 원재료비를 제공받지 못하여, 향후 추정시 분석에서 제외하였습니다.

<제품판매수량>

(단위: 톤, 천EA)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

코일 사업부(톤)

1. 냉연 강판

CR
12,438
20,758
16,498
7,826
15,401
16,029
16,852
17,600
18,379

EG
6,551
9,881
7,937
3,082
6,066
6,313
6,637
6,932
7,239

GA
5,604
7,180
7,526
4,193
8,251
8,588
9,029
9,430
9,847

NO
3,124
1,343
828
524
1,032
1,032
1,032
1,032
1,032

AL
145
190
147
67
133
138
145
152
158

기타
927
1,346
1,271
564
1,111
1,156
1,216
1,270
1,326

소계
28,790
40,699
34,207
16,257
31,994
33,257
34,910
36,415
37,981

2. 열연 강판

PO
31,111
22,756
19,298
10,472
20,609
21,541
22,263
23,021
23,828

스탬핑 사업부(천EA)

스탬핑 제품
22,285
21,317
18,039
7,673
14,387
14,387
14,387
14,387
14,387

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<단위당 원재료비>

(단위: 천IDR/톤, IDR/EA)

구 분
실 적
추 정

2015년(*1)
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

코일 사업부(천IDR/톤)

1. 냉연 강판

CR
NP
8,075
10,514
11,855
11,855
10,855
10,629
11,251
12,192

EG
NP
9,008
8,905
11,308
11,308
10,355
10,139
10,732
11,630

GA
NP
8,958
11,444
14,230
14,230
13,030
12,758
13,505
14,635

NO
NP
1,957
4,585
6,444
6,444
5,900
5,777
6,115
6,627

AL
NP
3,449
28,576
18,138
18,138
18,390
18,628
18,887
19,263

기타
NP
16,200
15,964
18,885
18,885
17,293
16,932
17,923
19,422

2. 열연 강판

PO
NP
8,416
10,650
12,123
12,123
10,885
10,628
11,336
12,405

스탬핑 사업부(IDR/EA)

스탬핑 제품
NP
4,729
4,170
2,372
2,372
2,467
2,561
2,683
2,823

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
POSMI로부터 2015년의 품목별 원재료비를 제공받지 못하여, 향후 추정시 분석에서 제외하였습니다.

(2) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였으며,과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만iDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
23,908
25,125
23,377
10,702
20,942
22,593
25,150
28,019
31,214

상여
3,445
2,108
3,029
1,338
2,496
2,693
2,998
3,340
3,721

퇴직급여
440
288
256
158
285
308
342
382
425

복리후생비
6,706
6,010
5,260
2,743
5,198
5,608
6,243
6,955
7,748

합계
34,499
33,532
31,923
14,941
28,921
31,202
34,733
38,696
43,108

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 급여

급
여
는 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다. POSMI는 2015년 이후
코일 및 스탬핑 사업부의 인원합리화 구조조정을 진행하였으며, 향후에는 2018년 상반기 수준의 인력효율화 유지를 가정하여 각 사업부별 생산량 증가에 따른 필요인력을 추정하였습니다.
인당 평균급여는 2018년 하반기에는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 향후 인도네시아의 임금상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년간 제조원가 급여의 추정내역은 다음과 같습니다

(단위: 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

직원 급여
23,908
25,125
23,377
10,702
20,942
22,593
25,150
28,019
31,214

인원수(명)(*1)
398
347
308
251
245
241
243
245
247

인당 인건비
60
72
76
85
85
94
104
114
126

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)

POSMI는 2018년 하반기 이후 약 20%의 인원 감축을 계획하고 있는 등 전반적인 구조조정을 계획하고 있습니다. 향후 추정시에는 2018년 상반기 수준의 인력효율화 유지를 가정하여 각 사업부별 판매량에 따른 필요인력을 적용하였습니다.

(단위: 명, 톤, 천EA, 톤/명, 천EA/명)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제조 관리부

평균인원수(명)(a)
6
6
6
6
6
6
6
6
6

회사 사업계획

5
5
5
5
5

코일 사업부

생산량(톤) (주1)
76,386
70,039
66,158
34,323
67,549
69,743
72,118
74,382
76,755

평균인원수(명)(b)
68
62
63
59
59
61
63
65
67

회사 사업계획

53
47
47
47
47

평균인당생산량(톤/명)
1,127
1,130
1,053
1,157
1,142
1,143
1,145
1,144
1,146

스탬핑 사업부

생산량(천EA) (주1)
23,364
23,247
19,023
7,982
14,967
14,967
14,967
14,967
14,967

평균인원수(명)(c)
325
279
239
186
180
174
174
174
174

회사 사업계획

167
148
148
148
148

평균인당생산량(천EA/명)
72
83
80
86
83
86
86
86
86

총 평균인원수(a+b+c)
398
347
308
251
245
241
243
245
247

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(주1)
회사로부터 생산량을 제공받지 못하여 판매량으로 분석하였습니다.

나) 기타 인건비

상여, 퇴직급여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상여
3,445
2,108
3,029
1,338
2,496
2,693
2,998
3,340
3,721

급여대비 비율
14.41%
8.39%
12.96%
12.51%
11.92%
11.92%
11.92%
11.92%
11.92%

퇴직급여
440
288
256
158
285
308
342
382
425

급여대비 비율
1.84%
1.15%
1.10%
1.47%
1.36%
1.36%
1.36%
1.36%
1.36%

복리후생비
6,706
6,010
5,260
2,743
5,198
5,608
6,243
6,955
7,748

급여대비 비율
28.05%
23.92%
22.50%
25.63%
24.82%
24.82%
24.82%
24.82%
24.82%

기타 인건비 계
10,592
8,406
8,545
4,239
7,980
8,609
9,583
10,677
11,894

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 변동비성 경비

변동비성 경비는 생산수량에 따라 발생하는 연재료비, 용수비, 전력비, 기타자재비, 연료비로 구분됩니다. 단위당 비용에 제품 생산량을 곱하여 추정하였으며,
생산량 자료를 제공받지 못하여 판매량으로 분석하였습니다.
과거 실적은 사업부별로 반
영하였으며, 2018년 상반기 코일 및 스탬핑 판매수량 대비 변동비 발생액을 기준으로 단위당 비용을 추정하였습니다.
2018년 하반기 단위당 비용은 2018년 상반기 단위당 비용이 유지됨을 가정하였으며 2019년 이후 단위당 비용은 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

제
품매출원가 중 변동비성 경비의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만IDR, 톤, 천EA, IDR/톤, IDR/천EA)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매량

코일 사업부 판매량(톤) (*1)
76,386
70,039
66,158
34,323
67,549
69,743
72,118
74,382
76,755

스탬핑 사업부 판매량(천EA) (*1)
23,364
23,247
19,023
7,982
14,967
14,967
14,967
14,967
14,967

변동비

전력비 계
7,505
7,798
7,009
3,052
5,847
6,171
6,506
6,918
7,389

코일 사업부 전력비
3,045
3,026
2,709
1,347
2,650
2,845
3,054
3,301
3,584

스탬핑 사업부 전력비
4,459
4,772
4,300
1,705
3,197
3,325
3,451
3,617
3,805

코일 사업부 전력비 단가(IDR/톤)
39,869
43,198
40,944
39,230
39,230
40,799
42,350
44,383
46,690

스탬핑 사업부 전력비 단가(천IDR/EA)
190,860
205,292
226,060
213,618
213,618
222,163
230,605
241,674
254,241

연재료비
43,154
31,131
11,858
2,834
5,314
5,526
5,736
6,012
6,324

연재료비 단가(천IDR/EA)
1,847,036
1,339,117
623,370
355,029
355,029
369,230
383,261
401,658
422,544

용수비
136
136
164
127
239
249
258
270
285

용수비 단가(천IDR/EA)
5,830
5,864
8,616
15,972
15,972
16,611
17,242
18,069
19,009

기타자재비
2,689
2,674
2,072
1,001
1,877
1,952
2,026
2,123
2,233

기타자재비 단가(천IDR/EA)
115,102
115,021
108,911
125,378
125,378
130,393
135,348
141,845
149,221

연료비
2,633
1,897
1,805
940
1,762
1,832
1,902
1,993
2,097

연료비 단가(천IDR/EA)
112,680
81,592
94,887
117,719
117,719
122,428
127,080
133,180
140,106

변동비 계
56,117
43,636
22,908
7,953
15,038
15,729
16,428
17,317
18,328

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)

회사로부터생산량 자료를 제공받지 못하여 판매량으로 분석하였습니다.

(4) 고정비성 경비

고정비성 경비는 제품의 생산과 직접적인 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 소모품비, 유지관리비로 구성되어 있습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었습니다. 향후 고정비는 2017년 금액에 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

소모품비
12,114
12,555
14,753
6,903
15,446
16,064
16,675
17,475
18,384

유지관리비
1,368
1,618
1,249
783
1,308
1,360
1,412
1,480
1,557

합계
13,482
14,173
16,002
7,686
16,754
17,425
18,087
18,955
19,941

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(5) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.8.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"을 참조하시기 바랍니다. 

3.4.8.3 판매비와관리비 추정

판매비와관리비는 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비 및 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

인건비성 경비
42,391
42,121
48,027
25,657
47,266
50,170
54,894
60,145
65,952

변동비성 경비
9,290
10,043
10,353
4,750
9,504
9,456
9,745
10,668
11,912

고정비성 경비
9,663
8,590
11,709
5,524
11,386
11,852
12,267
12,770
13,358

감가상각비 등
3,921
3,098
1,767
1,217
2,459
2,572
1,913
2,191
2,427

합계
65,265
63,852
71,856
37,148
70,615
74,050
78,820
85,774
93,649

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
23,849
24,987
26,856
13,847
27,001
28,661
31,359
34,359
37,676

상여
4,097
3,428
4,653
3,182
4,340
4,607
5,041
5,523
6,056

퇴직급여
5,567
5,736
7,697
3,900
6,747
7,161
7,835
8,585
9,414

복리후생비
8,878
7,970
8,821
4,729
9,178
9,741
10,659
11,678
12,806

합계
42,391
42,121
48,027
25,657
47,266
50,170
54,894
60,145
65,952

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 급여

급여는 주재원과 직원을 구분하여 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다. 평균 인원수는 향후 추정 매출 규모하에서 관리부 인원의 증가는 필요하지 않다고 판단하여, 2018년 반기말 인원이 유지되는 것으로 추정하였습니다. 인당 평균급여는 2018년 하반기에는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는 2018년 인당 평균급여를 기준으로 각 주재원 임금정책에 따라 향후 한국 및 일본의 임금상승률, 직원은 향후 인도네시아의 임금인상률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년간 판매비와관리비 급여의 추정내역은 다음과 같습니다

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년(*1)
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 주재원 급여
4,471
4,144
4,522
2,128
3,852
3,537
3,622
3,709
3,809

한국인 급여
1,011
866
1,198
690
1,379
1,430
1,476
1,535
1,604

한국인 주재원(명)
1
1
1
1
1
1
1
1
1

한국인 인당 인건비
1,011
866
1,198
1,379
1,379
1,430
1,476
1,535
1,604

일본인 급여
3,460
3,279
3,324
1,438
2,473
2,106
2,146
2,174
2,205

일본인 주재원(명)
5
4
4
4
4
3
3
3
3

인당 인건비
741
820
798
690
690
702
715
725
735

2. 직원 급여
19,378
20,843
22,334
11,719
23,150
25,124
27,737
30,649
33,867

인원수(명)
306
283
272
250
247
244
244
244
244

인당 인건비
63
74
82
94
94
103
114
126
139

합계
23,849
24,987
26,856
13,847
27,001
28,661
31,359
34,359
37,676

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2018년 1년간 평균 인원수
입니다. 

2) 기타 인건비

상여, 퇴직급여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 상여
4,097
3,428
4,653
3,182
4,340
4,607
5,041
5,523
6,056

급여대비 비율
17.18%
13.72%
17.33%
22.98%
16.07%
16.07%
16.07%
16.07%
16.07%

2. 퇴직급여
5,567
5,736
7,697
3,900
6,747
7,161
7,835
8,585
9,414

급여대비 비율
23.34%
22.95%
28.66%
28.17%
24.99%
24.99%
24.99%
24.99%
24.99%

3. 복리후생비
8,878
7,970
8,821
4,729
9,178
9,741
10,659
11,678
12,806

급여대비 비율
37.23%
31.90%
32.84%
34.15%
33.99%
33.99%
33.99%
33.99%
33.99%

합계
18,542
17,134
21,171
11,810
20,265
21,510
23,535
25,786
28,276

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 변동비성 경비

변동비성 경비는 매출과 관련이 높은 계정들로 구성되어 있으며, 매출액 대비 일정비율로 발생하는 판매수수료, 운송비, 대손상각비로 구성되어 있습니다. 이에 따라 과거 3개년 및 2018년 상반기의 매출액 대비 연도별 비율의 평균이 향후에도 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매수수료
69
118
56
-
29
58
59
65
73

매출액 대비 비율
0.01%
0.01%
0.01%
0.00%
0.00%
0.01%
0.01%
0.01%
0.01%

운송비
9,221
8,876
10,298
4,750
9,348
9,145
9,425
10,318
11,521

매출액 대비 비율
0.96%
1.05%
1.29%
1.18%
1.15%
1.12%
1.12%
1.12%
1.12%

대손상각비
-
1,049
-
-
127
253
261
285
319

매출액 대비 비율
0.00%
0.12%
0.00%
0.00%
0.02%
0.03%
0.03%
0.03%
0.03%

합계
9,290
10,043
10,353
4,750
9,504
9,456
9,745
10,668
11,912

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 고정비성 경비

고정비성 경비는 매출과 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 교육훈련비, 여비교통비, 접대비 등으로 구성되어 있습니다. 향후 고정비는 2017년 금액에 소비자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

교육훈련비
26
32
74
12
77
80
83
86
90

여비교통비
374
415
1,216
970
1,263
1,315
1,361
1,417
1,482

접대비
393
408
497
227
517
538
557
580
606

통신비
341
362
355
174
369
384
397
414
433

수도광열비
817
858
826
472
858
894
925
963
1,007

소모품비
2,776
2,490
3,141
1,449
3,264
3,398
3,517
3,661
3,829

유지관리비
1,684
1,535
1,193
496
1,240
1,290
1,336
1,390
1,454

보험료
145
95
56
22
58
60
62
65
68

기부금
1
7
7
0
8
8
8
9
9

컨설팅비(*1)
3,106
2,388
4,343
1,701
3,732
3,885
4,021
4,186
4,379

합계
9,663
8,590
11,709
5,524
11,386
11,852
12,267
12,770
13,358

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2017년에 자산 평가 용역 및 관세 컨설팅 관련 비경상적 비용이 751백만IDR 지출되어, 해당 금액을 향후 추정에서 제외하였습니다. 

3.4.8.4 CAPEX 및 감가상각비 추정

(1) CAPEX 추정

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년의 CAPEX 추정내역은 다음과 같습니다. 2022년 이후에는 감가상각비와 동일한 수준의 CAPEX 투자가 이루질 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

유형자산
2,359
2,782
1,529
362
3,339
4,855
4,827
5,219
5,376

건물
56
521
352
51
51
-
-
-
-

기계장치
1,478
1,510
656
110
2,581
4,100
4,240
4,564
4,712

차량운반구
31
53
56
31
47
54
50
47
50

공기구
390
372
117
8
341
401
224
286
305

비품
404
325
347
162
319
301
314
321
309

무형자산
771
187
32
2,189
2,656
1,454
1,560
907
1,195

합계
3,130
2,969
1,561
2,551
5,995
6,310
6,387
6,126
6,571

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 신규투자

POSMI는
신규 CAPEX 계획은 가지고 있지 않으며, 현재 수준의 설비를 유지할 것으로 예상하고 있습니다.
코일 사업부의 향후 5개년 추정 제품 및 임가공 매출액 및 판매수량은 과거 3개년 수준을 유지하고 있으며. 따라서 2017년 이후 생산능력 증대를 위한 신규투자계획은 없으며, 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자가 이루어진다고 가정하였습니다. 
스탬핑 사업부의 향후 5개년 추정 제품 및 임가공 매출액 및 판매수량은 2017년을 하회하는 수준으로, 현재 보유중인 생산설비로 향후 매출 달성을 위한 생산능력을 보유하고 있는 것으로 파악하였습니다. 따라서, 2017년 이후 생산능력 증대를 위한 신규투자계획은 없으며, 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자가 이루어진다고 가정하였습니다.

(단위 : 백만IDR, 톤, 천EA)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

코일 사업부

매출액(백만IDR)
779,648
677,155
659,616
709,420
709,487
730,242
804,341
905,420

생산량(톤)
76,386
70,039
66,158
67,549
69,743
72,118
74,382
76,755

스탬핑 사업부

매출액(백만IDR)
173,102
162,312
130,950
95,062
98,865
102,622
107,547
113,140

생산량(천EA)
23,364
23,247
19,023
14,967
14,967
14,967
14,967
14,967

2
) 대체투자

POSMI의 유형자산은 건물, 기계장치, 차량운반구, 공기구, 비품으로 구성되어 있습니다. 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자는 향후 5개년 동안은 추가적인 대체투자가 필요하지 않다고 판단되는 건물을 제외하고는 직전년도 감가상각비만큼 발생하는 것으로 가정하였습니다.

(2) 감가상각비 추정

1)
자산별 내용연수 및 상각방법

POSMI가 현재 적용하고 있는 자산별 내용연수와 상각방법은 다음과 같습니다.

구분
방법
상각연수

유형자산

건물
정액법
20

기계장치 (*1)
정액법
3, 10

차량운반구
정액법
10

공구와기구
정액법
5

비품
정액법
3

무형자산

소프트웨어 등
정액법
4

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 프레스 기기는 3년, 기타 기계장치는 10년을 적용하고 있습니다.

2) 유ㆍ무형자산상각비 추정내역

유무형자산상각비는 기존자산에 대한 감가상각비와 신규 및 대체투자한 자산에 대한 감가상각비로 구분하여 추정하였습니다. 기존자산의 경우 내용연수 및 기존 상각방법을 반영하여 추정하였으며, 대체투자한 자산의 경우 투자가 기중에 발생한다고 가정한 후 기존자산의 추정내용연수, 상각방법 등이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

유무형자산상각비 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

<기존보유자산>

건물
5,034
4,760
3,307
1,703
3,362
3,251
3,237
3,065
2,959

기계장치
9,429
7,722
4,942
2,080
4,003
3,610
3,431
3,101
2,092

차량운반구
470
281
32
28
54
41
28
22
9

공구와기구
1,051
1,014
666
233
383
114
112
78
8

비품
564
555
313
149
293
251
196
118
56

소프트웨어 등
2,253
1,631
934
713
1,427
1,280
275
275
264

소계
18,801
15,963
10,195
4,907
9,522
8,548
7,278
6,659
5,389

<대체투자자산>

기계장치
-
-
-
-
96
630
1,134
1,610
1,988

차량운반구
-
-
-
-
1
9
19
29
39

공구와기구
-
-
-
-
17
110
174
227
288

비품
-
-
-
-
8
63
126
191
255

소프트웨어 등
-
-
-
-
27
279
632
921
1,167

소계
-
-
-
-
149
1,091
2,085
2,977
3,736

합계
18,801
15,963
10,195
4,907
9,671
9,638
9,362
9,636
9,125

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3) 감가상각비의 배부

기존자산에 대한 감가상각비는 기존의 감가상각정책에 따라 제조원가와 판매비와관리비로 구분하였습니다. 신규자산에 대한 감가상각비는
회사 정책에 따라 기계장치

,공구와기구는 제조원가로,
차량운반,

비품
, 소프트웨어는 판매비와관리비로 구분하였습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 유형자산 상각비
16,546
14,329
9,261
4,193
8,217
8,079
8,455
8,441
7,694

제조원가
14,879
12,862
8,428
3,690
7,212
7,067
7,449
7,445
6,698

판매비와관리비
1,668
1,467
832
503
1,005
1,012
1,006
996
996

2. 무형자산 상각비
2,253
1,631
934
713
1,454
1,560
907
1,195
1,431

제조원가
-
-
-
-
-
-
-
-
-

판매비와관리비
2,253
1,631
934
713
1,454
1,560
907
1,195
1,431

합계
18,799
15,960
10,195
4,907
9,671
9,638
9,362
9,636
9,125

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.8.5 순운전자본 추정

POSMI의 순운전자본은 영업활동과 관련된 자산, 부채를 운전자산과 운전부채로 구분하고 회사의 최근 운전자본 정책을 반영하여 2017년 말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다. 영업자산은 매출채권, 재고자산, 기타영업자산(미수금, 선급비용, 보증금 및 선급금)으로 구성되어 있고, 영
업부채는 매입채무 및 기타영업부채(미지급금, 선수금 및 미지급비용)으로 구성되어 있습니다. 

계정과목별 상세 추정액은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
217,015
208,019
180,576
183,923
184,825
190,488
208,527
232,849

재고자산
257,089
264,184
301,136
325,517
311,667
320,172
351,585
394,191

기타영업자산
10,535
8,401
7,297
7,297
7,297
7,297
7,297
7,297

영업자산 계
484,638
480,605
489,009
516,737
503,789
517,958
567,408
634,336

매입채무
53,895
55,562
41,350
44,698
42,796
43,964
48,278
54,128

기타영업부채
4,285
4,463
5,495
5,495
5,495
5,495
5,495
5,495

영업부채 계
58,180
60,025
46,845
50,193
48,291
49,459
53,773
59,623

순운전자본
426,458
420,580
442,164
466,543
455,498
468,498
513,636
574,713

순운전자본 증감

5,878
(21,584)
(24,380)
11,045
(13,000)
(45,137)
(61,078)

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(1) 매출채권

매출채권은 매출액 대비 2017년말의 회전기일을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
217,015
208,019
180,576
183,923
184,825
190,488
208,527
232,849

매출액
961,043
845,101
796,845
811,610
815,594
840,584
920,183
1,027,511

회전기일
82.4
89.8
82.7
82.7
82.7
82.7
82.7
82.7

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 재고자산

재고자산은 매출원가 대비 2017년말의 회전기일을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

재고자산
257,089
264,184
301,136
325,517
311,667
320,172
351,585
394,191

매출원가
879,230
723,828
696,925
753,351
721,298
740,982
813,679
912,284

회전기일
106.7
133.2
157.7
157.7
157.7
157.7
157.7
157.7

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 기타영업자산

기타영업자산은 미수금, 선급비용, 선급금, 기타자산으로 구성되어 있으며, 금액적 중요성이 낮은 기타영업자산 계정은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미수금
6,385
4,092
4,010
4,010
4,010
4,010
4,010
4,010

선급비용
2,180
2,228
1,727
1,727
1,727
1,727
1,727
1,727

보증금
1,637
1,539
1,088
1,088
1,088
1,088
1,088
1,088

선급금
333
542
472
472
472
472
472
472

합계
10,535
8,401
7,297
7,297
7,297
7,297
7,297
7,297

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(4) 매입채무

매입채무는 매출원가 대비 2017년말의 회전기일을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매입채무
53,895
55,562
41,350
44,698
42,796
43,964
48,278
54,128

매출원가
879,230
723,828
696,925
753,351
721,298
740,982
813,679
912,284

회전기일
22.4
28.0
21.7
21.7
21.7
21.7
21.7
21.7

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(5) 기타영업부채

기타영업부채는 미지급금, 선수금 및 미지급비용으로 구성되어 있으며, 금액적 중요성이 낮은 기타영업부채 계정은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위 : 백만IDR)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미지급금
1,951
2,632
1,970
1,970
1,970
1,970
1,970
1,970

선수금
166
165
1,755
1,755
1,755
1,755
1,755
1,755

미지급비용
2,167
1,665
1,770
1,770
1,770
1,770
1,770
1,770

합계
4,285
4,463
5,495
5,495
5,495
5,495
5,495
5,495

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.8.6
가중
평균자본비용 산정내역

현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용
(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은

11.76
%
이
며

,

구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf)(주1)
6.32%

나. 인도네시아 시장프리미엄(Rm-Rf)(주1)
5.06%

다. Levered Beta(주2)
0.8257

라. Size Premium(주3)
3.67%

마. 자기자본비용 (가+나Ⅹ다+라)
14.16%

바. 타인자본비용(주4)
9.89%

사. 자기자본비율(주5)
43.73%

아. 타인자본비율(주5)
56.27%

자. Tax Rate(주6)
0.00%

차. 가중평균자본비용 (마Ⅹ사+바Ⅹ(1-자)Ⅹ아)
11.76%

(Source : 회사제시자료, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1)
2017년 12월말 기준 Bloomberg 상 인도네시아 10년 만기 국고채 수익률을 적용하여 인도네시아 무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며,
Bloomberg에서 조회한 2017년 인도네시아 Market Risk Premium 5
.06%를 적용하였습니다.

(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(주3)

자기자본비용을 산정함에 있어 기업규모 또는 상대적 산업특성에 따라 실제 시장에서 투자자로부터 CAPM에 의해 산정된 수익률보다 추가적인 수익률의 반영을 요구받습니다. 이에 따라, 본 평가에서는 이러한 Size Premium을 추가로 고려하여 자본비용을 산정하였습니다. 다만, 인도네시아 주식시장에서의 Size Premium 수준은 조사된 바가 없기에 미국시장에서 실증적으로 분석되고 매년 업데이트되어 기업가치 평가시 일반적으로 적용하는 방법인 Duff&Phelps Valuation Handbook의 Size Premium Data를 활용하였습니다. Size Premium의 적용을 위해 POSMI의 순자산가액 및 EBITDA를 고려하여 Size Premium Metrics 상에서 Micro-Cap에 해당되는 Size Premium 3.67%을 반영하였습니다.

(주4)
피합병법인의 타인자본비용은
POSMI의 차입금리가 인도네시아 무위험이자율보다 유의적으로 낮고

, 회사의 신용등급은 평가받은 적이 없으므로 신용평가사의 신용등급을 대체할수 있는 내부등급(Syntheic rating)을 추정하였습니다. 2017년 이자보상비율(이자비용/영업이익)이 2.13으로 신용등급은 B2/B에 해당하므로 인도네시아 국공채 이자율에 spread 3.57%를 가산한 9.89%를 적용하였습니다.

이자보상비율 구간
신용등급
Spread

1.25
1.50
Caa/CCC
8.64%

1.50
2.00
B3/B-
4.37%

2.00
2.50
B2/B
3.57%

2.50
3.00
B1/B+
2.98%

3.00
3.50
Ba2/BB
2.38%

(Source : Aswath Damodaran,「Investment Valuation」및 http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/)

(주5) 피합병법인의 목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는 119.46%로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은 43.73%, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은 56.27%로 산정되었습니다.
(주6) 추정기간 동안 지속적인 영업손실이 발생하며, 이에 따라 법인세 효과는 발생하지 않는 것으로 반영하였습니다.

본 분석에서는 유사 동종기업의 Beta와 Hamada Model을 통하여 POSMI의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다.
피합병법인은 Bloomberg 산업분류(BICS)상 인도네시아 자카르타 증권거래소에 상장되어있는 법인 중 소분류업종이 "철강 제조업체"으로 분류되는 기업 9개사 중 매출부문이 POSMI와
유사(
철강판 제조업의 매출이 전체 회사 매출의 75% 이상
) 3개사를 유사 동종기업으로 선정하였습니다.

유사 동종기업 3개사의 영업Beta(Unlevered Bet
a)의 평균값은
0.3611
이며, 세
부적인 산정내역은 다음과 같습니다.

분석기준일 현재
,

인도네시아 상장법인 중 "철강 제조업체"

9개사
의 유사기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다
.

기업명
주요 매출 부문
주요매출 유사여부
유사 동종기업
적용여부

Krakatau Steel (Persero) Tbk PT
냉연 및 열연 강판
충족
적용

Steel Pipe Industry of Indonesia PT
봉강
철강판 제조업의 매출 비중이 전체 매출의 75% 미만
미적용

Citra Tubindo Tbk PT
봉강
주식 거래정지
미적용

Saranacentral Bajatama Tbk PT
전기 강판

충족

적용

Jaya Pari Steel Tbk PT
철강 제조

충족

적용

Betonjaya Manunggal Tbk PT
봉강
철강판 제조업의 매출 비중이 전체 매출의 75% 미만
미적용

Jakarta Kyoei Steel Works Tbk PT
철강 제조
과거 주식 거래정지기간 존재
미적용

Kokoh Inti Arebama Tbk PT
세라믹
주요 매출 상이
미적용

Indal Aluminium Industry Tbk PT
알루미늄
주요 매출 상이
미적용

(Source : Bloomberg, 삼일회계법인 Analysis)

유사 동종기업 3개사의 평균 영업Beta(Unl
evered Beta)는

0.3611
이
며,
세부적인 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만IDR)

구분
Levered Beta 
(주1)
Market Cap 
(주2)
타인자본 
(주3)
Tax Rate (%)
(주4)
Unlevered Beta
(주5)
부채비율(B/S)

Krakatau Steel (Persero) Tbk PT
0.9423
8,202,871
24,342,019
25.00%
0.2921
296.75%

Saranacentral Bajatama Tbk PT
0.4315
288,000
257,071
25.00%
0.2585
89.26%

Jaya Pari Steel Tbk PT
0.5326
96,750
-
25.00%
0.5326
0.00%

평균값
0.3611
128.67%

(Source : Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 평가기준일인 2017년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한
조정 5년 Weekly Beta
입니다.

(주2) Bloomberg에서 조회한 2017년말 기준 시가총액을 적용하였습니다.
(주3) Bloomberg에서 조회한 2017년 말 유사 동종기업의 부채 금액을 적용하였습니다.
(주4)
2017년말 기준 인도네시아 법인세 한계세율을 적용하였습니다.
(주5) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

3.4.9.
POSCO TBPC 평가내역

회사가 보유하고 있는 관계기업투자 중 POSCO TBPC에 대한 지분은 현금흐름할인법에 의한 현금흐름을 추정하여 반영하였습니다. 

POSCO TBPC
의 과거 3개년 및 최근 6개월 실적과 향후 5개년 추정현금흐름 및 자기자본가치는 다음과 같습니다.

(단위 : 천THB)

구 분
실 적(*1)
추정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년(*2)
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액
6,275,003
6,419,147
10,343,863
4,764,673
10,357,183
9,709,642
9,575,648
10,375,445
11,393,915

매출원가
6,047,206
6,147,595
9,795,582
4,451,320
9,780,812
9,173,196
9,028,341
9,803,569
10,799,445

매출총이익
227,797
271,552
548,281
313,353
576,371
536,446
547,307
571,876
594,469

판매비와관리비
255,886
241,783
275,076
166,123
340,515
314,575
318,370
333,041
350,192

영업이익
(28,089)
29,769
273,205
147,230
235,856
221,872
228,937
238,835
244,277

법인세비용(*3)
47,171
44,374
45,787
47,767
48,855

세후영업이익(NOPLAT)

188,685
177,497
183,150
191,068
195,421

감가상각비및무형자산상각비
61,760
57,478
50,372
51,866
53,122

투자액(CAPEX)
(36,716)
(33,634)
(28,157)
(21,149)
(22,707)

순운전자본의 증감
(36,165)
86,167
18,949
(106,777)
(134,862)

잉여현금흐름
177,565
287,509
224,313
115,008
90,975

현가계수
(

가중평균자본
비용 7.90%)

0.9627
0.8922
0.8269
0.7664
0.7103

현재가치
170,942
256,521
185,485
88,138
64,616

가. 추정기간 현재가치
765,702

나. 추정기간 이후 현재가치(*4)
1,873,892

다. 영업가치(가+나)
2,639,594

라. 비영업용자산(*5)
228,794

마. 기업가치(다+라)
2,868,388

바. 이자부부채의 가치(*6)
369,647

사. 자기자본가치(마-바)
2,498,741

아. 환율(2017년 12월말 기준환율, 원/THB)
32.77

자. 자기자본가치(백만원)(사X아)(*7)
81,884

차. 피합병법인의 지분율
11.42%

카. 평가금액(백만원)(자X차)
9,351

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)

2017년 11월 1일 POSCO TBPC가 광
고 및 대행,
기술 및 재무자문,
물류자문을
주요사업으로 영위
하던 POSCO-SA를 합병함에 따라 향후 손익 추정을 위하여
2015년부터 2017년 10월까지
POSCO-SA의 손익계산서를 합산하여 분석하였습니다.

(단위 : 천THB)

구분
2015년
2016년
2017년

I. 매출액
163,785
146,400
135,393

II. 매출원가
104,801
77,881
70,840

III. 매출총이익
58,984
68,519
64,553

IV. 판매비와관리비
88,087
68,488
61,999

V. 영업이익
(29,103)
30
2,554

(Source : 회사제시자료)

(*2) 2018년 상반기 실적 및 하반기 추정을 합산하였습니다.

(*3)

법인세비용은 태국 현지 법인세율 20%을 반영하여 추정하였습니다.

(*4) 추정기간 이후 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2022년의 세후영업이익에서 영구성장률만큼 증가한 현금흐름과 순운전자본을 영구현금흐름 구간에 맞게 수정하여 영구히 지속됨을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구분
금액

가. 영구현금흐름 구간 세후영업이익(주1)
197,376

나. 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감(주2)
(15,353)

다. 영구현금흐름 구간 잉여현금흐름(주3)
182,023

라. WACC
7.90%

마. 영구성장률(주4)
1.00%

바. 영구현금흐름(다/(라-마))
2,638,317

사. 영구현금흐름의 현재가치 (바X현가계수)
1,873,892

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 영구현금흐름 구간의 세후영업이익 = 2022년 세후영업이익 × (1+영구성장률)
(주2) 영구현금흐름 구간 순운전자본의 증감은 2022년 순운전자본과 2023년 순운전자본의 차이로 산정하였습니다. 2023년 순운전자본은 2023년 추정 매출 및 매출원가(2022년 추정 매출 및 매출원가 ×(1+영구성장률))에 2017년말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다.
(주3) 영구현금흐름 추정시 감가상각비와 CAPEX 투자 금액은 동일하다고 가정하였습니다.

(주4) 철강산업이 성숙기이며 향후 태국 및 국외 경제성장률은 저성장국면으로 접어들 것으로 보아 회사의 과거 및 향후 추정 성장률을 고려하여 영구ㅎ성장률 1%를 적용하였습니다.

(*5)
비영업용자산의 평가내역은 아래과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
장부가액
산정금액

현금및현금성자산(주1)
167,374
-

단기금융상품
2,167
2,167

단기대여금(주2)
15
15

매도가능증권(주3)
210,025
224,434

무형자산(주4)
2,178
2,178

합계
381,759
228,794

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 필요영업현금 산정액(2018년 감가상각비를 제외한 매출원가+ 판매비와관리비 + CAPEX 합계의 1개월분)이 전체 현금및현금성자산을 초과함에 따라, 비영업현금및현금성자산은 없는 것으로 산정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
금 액

가. 재무상태표상 현금및현금성자산
167,374

나. 필요영업현금(A+B-C+D)
841,357

1개월분 매출원가(A)
815,068

1개월분 판매관리비(B)
28,376

1개월분 감가상각비(C)
5,147

1개월분 CAPEX(D)
3,060

다. 비영업용 현금및현금성자산 [MAX (0, 가-나)]
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주2) 단기대여금은 직원에 대한 단기대여금으로 구성되어 있습니다. 

(주3) 매도가능증권의 경우, 평가기준일인 2017년 12월 31일의 해당 관계사의 순자산가액에서

회사가
보유한
지분율을 통해 평가한 순자산지분 해당액을 비영업용자산가액으로 산정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
17년 말 장부가액
17년 말 순자산
보유지분율
순자산지분해당액

POS-SeAH Steel Wire(Thailand) Co., Ltd
104,749
353,376
25.00%
88,344

Posco India Chennai Steel Processing Centre
105,276
6,943,369
1.96%
136,090

합계
210,025
7,296,745

224,434

(주4) 무형자산의 경우, 전액 골프회원권에 해당합니다.

(*6) 이자부부채는 2017년 12월 31일 현재의 차입금이며 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
이자율
금 액

단기차입금
1.75 ~ 2.00%
369,647

(Source : 회사제시자료)

(*7)
POSCO TBPC의 주주가치는 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단
30의 내용에 따라 다음과 같이 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면, 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

(1) 최근 2년간의 유상증자 현황

(단위 : THB)

구분
이사회 결의일
증자방식
발행주식총수
주당 발행가액

합병
2017년 06월 12일
유상증자
3,841,566

100

(2) 최근 2년간의 평가실적

(단위 : THB)

구분
평가기준일
주당 평가액
평가방법

해당사항 없음

(3) 최근 2년간의 주식거래 현황

구분
일자
매도자
매수자
거래량
주당 거래가액

해당사항 없음

(4) 검토 의견

최근 2년간 POSCO TBPC의 주식거래가격 및 평가내역은 2017년 11월 1일 POSCO-SA와
합병시
장부가액

기준으로 평가하였습니다. POSCO-SA의 기존주주가 POSCO이며 평가방법을 고려시
금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30의 내용에 따른 '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였기 때문에 본 평가에서 산정한 주주가치에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다

3.4.9.1
매출액 추정

POSCO TBPC의 매출은 매입한 철강재를 가공하여 판매하는 제품매출, 가공없이 그대로 판매하는 상품매출, 거래처로부터 외주를 받아 가공 및 절단 등의 임가공으로 발생하는 임가공매출 및 제품 가공시 발생하는 스크랩을 외부로 판매하는 스크랩매출로 구성되어 있습니다
.
용역매출
의
경우 POSCO-SA와 합병 시 인수한 영업부문으로, 기술 및 물류자문, 프로모션 매출과 위탁상품판매 등으로 구성되어 있습니다. 

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년 매출의 세부 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적(*1)
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품매출
3,654,632
4,033,859
4,630,791
2,397,471
4,777,388
4,483,650
4,421,356
4,786,693
5,244,902

상품매출
2,336,331
2,207,417
5,334,640
2,170,045
5,237,133
4,921,351
4,846,829
5,273,690
5,827,865

임가공매출
72,062
62,524
80,553
51,440
99,363
100,655
101,460
103,286
104,836

스크랩매출
49,691
37,777
61,688
38,248
74,388
79,506
80,527
84,041
86,661

용역매출

169,572
153,549
154,705
61,442
122,883
124,481
125,476
127,735
129,651

기타(*2)
(7,285)
(75,979)
81,487
46,027
46,027
-
-
-
-

합계
6,275,003
6,419,147
10,343,863
4,764,673
10,357,183
9,709,642
9,575,648
10,375,445
11,393,915

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
2015년부터 2017년까지의 매출액은 POSCO TBPC와 POSCO-SA의
매
출액을 합산하였습니다.

(*2)
기타는 매출 단가 조정 및 반품으로 인한 매출조정분으로, 비경상적으로 발생하여 금액 및 규모를 예상하기 어려우므로 향후 매출추정시 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.

(1) 제품매출

제품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 상품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
74,628
39,770
17,323
2,902
5,840
5,628
5,569
6,008
6,523

COLOR
401,225
549,650
693,597
341,507
657,230
596,135
587,374
637,391
698,482

CR
932,397
1,070,287
1,257,615
629,108
1,266,089
1,208,988
1,193,100
1,291,967
1,411,005

EG
262,911
349,000
394,228
241,718
486,462
463,150
456,654
495,089
541,748

FH
74,125
59,134
94,268
55,136
110,961
106,450
105,198
113,702
123,803

GA
114,706
177,656
334,806
202,499
407,532
385,974
379,953
412,814
453,267

GI
549,143
698,544
966,840
475,303
956,553
913,618
901,673
976,301
1,066,099

2. 열연

HEG
564
13,614
13,726
9,563
14,466
9,103
9,008
9,763
10,854

PO
698,096
586,049
572,244
289,970
583,568
540,736
533,923
580,556
648,689

3. 전기강판

NO
460,229
441,490
274,664
149,213
287,574
252,707
247,699
261,823
283,075

4. 스테인리스

STS 냉연
12,534
3,470
738
553
1,113
1,161
1,204
1,279
1,358

5. 기타제품(*1)
74,075
45,195
10,742
-
-
-
-
-
-

합계
3,654,632
4,033,859
4,630,791
2,397,471
4,777,388
4,483,650
4,421,356
4,786,693
5,244,902

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*
1)
기
타제
품은

2018년부터 매출 실적이 없는
GL(갈바륨강판)과 HR(열연강판)
입니다.

1) 제품판매수량

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
2,075
1,110
503
75
151
156
157
161
164

COLOR
10,659
15,816
19,548
8,439
16,984
17,515
17,593
18,080
18,354

CR
34,373
41,489
44,107
21,367
43,001
44,346
44,545
45,776
46,471

EG
9,325
13,230
13,361
8,274
16,652
17,173
17,250
17,727
17,996

FH
2,436
2,205
3,131
1,738
3,498
3,608
3,624
3,724
3,781

GA
3,499
5,861
10,434
6,111
12,299
12,684
12,741
13,093
13,292

GI
20,484
28,230
34,838
16,440
33,086
34,121
34,274
35,221
35,756

2. 열연

HEG(*1)
32
546
502
327
501
354
357
365
375

PO
27,815
26,922
23,752
11,509
23,162
23,684
23,891
24,446
25,105

3. 전기강판

NO
17,675
18,674
10,001
5,391
10,849
10,849
10,849
10,849
10,849

4. 스테인리스

STS 냉연
254
66
8
9
18
18
19
19
20

5. 기타제품
2,680
1,784
464
-
-
-
-
-
-

합계
131,306
155,933
160,651
79,680
160,201
164,508
165,298
169,461
172,162

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)

2018년 상반기
외주가공으로 인하여 발생한 2급재(정품 생산 시 일부 표면 및 재질 상 불량이 발생한 제품)
를 비경상적으로 판매함에 따라 역마진이 발생하였습니다. 2019년 이후에는 이러한 2급재가 발생하지 않는 것으로 가정하여 이를 조정하여 판매수량 을 추정하였습니다.

(단위: 천THB,톤,THB/톤)

구 분
매출액
원재료비
매출중량(톤)
매출단가

원재료비
단가

롤마진

조정 전
9,563
17,699
327
29,267
54,165
(24,898)

2급재 판매분
4,721
13,512
155
30,482
87,241
(56,759)

조정 후
4,842
4,186
172
28,173
24,358
3,815

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)을 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후
 POSCO TBPC 철강재에 대한 태국내 시장점유율이 현재수준으로 유지된다는 전제하에 2019년 이후 품목별 판매수량 증감률은 Commodities Research Unit와 Steel Insight의 태국 철강재 수요량 전망치의 평균을 적용하였습니다. SI의 전망치가 제공되지 않는 STS 냉연의 경우, CRU의 전망치를 적용하였으며,
CRU와 SI에서 별도 전망치가 제공되지 않는 전기강판은 현재 판매수량을 유지하는 것으로 가정하였습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
3.13%
0.45%
2.76%
1.52%

열연
2.26%
0.87%
2.32%
2.69%

스테인리스
2.85%
2.73%
4.18%
4.46%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

2) 제품판매단가

(단위: THB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
35,960
35,824
34,446
38,561
38,561
36,032
35,497
37,268
39,856

COLOR

37,641
34,753
35,482
40,468
38,698
34,036
33,386
35,255
38,056

CR
27,126
25,797
28,513
29,443
29,443
27,262
26,784
28,224
30,363

EG
28,196
26,379
29,505
29,213
29,213
26,969
26,472
27,929
30,104

FH
30,430
26,822
30,110
31,719
31,719
29,507
29,030
30,532
32,748

GA
32,785
30,314
32,088
33,135
33,135
30,430
29,822
31,530
34,101

GI
26,809
24,745
27,752
28,911
28,911
26,776
26,308
27,720
29,816

2. 열연

HEG

17,611
24,946
27,321
29,267
28,887
25,736
25,249
26,743
28,950

PO
25,097
21,769
24,092
25,196
25,196
22,831
22,349
23,749
25,839

3. 전기강판

NO

26,039
23,642
27,464
27,679
26,507
23,293
22,832
24,134
26,092

4. 스테인리스

STS 냉연
49,422
52,376
87,979
63,387
63,387
64,305
64,878
66,176
67,277

5. 기타제품
27,641
25,331
23,135
-
-
-
-
-
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였
습니다.
단
, C
OLOR, HEG 및 NO 강종의 판매단가는 2019년 이후와 동일하게 단위당 원재료비에 단위당 롤마진을 가산하여 추정하였습니다. 세부내역은 <단위당 롤마진>을 참조하시기 바랍니다.

나) 2019년 이후

2018년의 롤마진
(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)
이 유지되는 것을 기본가정으로 단위당 원재료비에 롤마진을 가산하여 추정하였습니다.

철강재 제품 판매가격은 소재 구매 가격에 롤마진(롤당 판매 단가와 소재 단가의 차이)을 가산하는 방식으로 결정되며, 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을 실현할수 있는 금액 Base로써 수급불균형 등이 발생하지 않는 한 유지되는 것이 통상적입니다. 향후 롤마진은 제조경비, 기타비용을 충당하고 일정규모의 이익을 실현할 수 있도록 현재 수준의 롤마진에 생산자물가상승률을 반영하였습니다.

<단위당 롤마진>

(단위: THB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
5,579
3,574
977
7,414
7,414
7,511
7,571
7,707
7,823

COLOR(*1)
1,256
2,019
1,057
5,583
3,814
2,093
2,109
2,147
2,180

CR
1,601
2,388
2,419
3,099
3,099
3,139
3,164
3,221
3,270

EG
2,347
305
1,789
2,254
2,254
2,283
2,301
2,343
2,378

FH
5,221
5,932
3,386
4,743
4,743
4,805
4,843
4,931
5,005

GA
1,452
437
1,042
912
912
924
932
948
963

GI
1,008
1,749
3,587
3,105
3,105
3,145
3,170
3,227
3,276

2. 열연

HEG(*2)
(5,521)
1,255
1,685
(24,898)
(14,920)
3,865
3,895
3,966
4,025

PO
1,517
1,244
995
1,803
1,803
1,826
1,841
1,874
1,902

3. 전기강판

NO(*1)
1,128
815
(112)
3,164
1,991
844
851
866
879

4. 스테인리스

STS 냉연(*3)
1,717
4,108
(4,275)
(7,236)
(7,236)
(7,236)
(7,236)
(7,236)
(7,236)

5. 기타제품
1,425
2,384
2,709
-
-
-
-
-
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
C
OLOR 및 NO 강종의 경우
20
17년
원재료비 상승에 따른 판매단가 상승이 이루어지지 못하여 롤마진이 크게 하락하였습니다. 이러한 손실분에 대하여 2018년 상반기의 판매단가 상승으로 보전함에 따라 롤마진이 크게 상승하였습니다. 주요고객사의 요청으로 인하여 2017년 및 2018년 상반기 롤마진이 일시적으로 크게 변동한 점을 고려,
비경상적인 기간을 제외 후 가장 최근연도인 2016년의 롤마진 수준을 적용하였습니다.
2
018년 하반기는 2016년 롤마진에 2017년 및 2018년 생산자물가상승률을 반영하였으며, 2019년 이후는 2018년 하반기 수준의 롤마진에 생산자물가상승률
을 반영하여 추정하였습니다. 
(*2)
2018년 상반기
외주가공으로 인하여 발생한 2급재(정품 생산 시 일부 표면 및 재질 상 불량이 발생한 제품)
를 비경상적으로 판매함에 따라 역마진이 발생하였습니다. 2018년 하반기부터 이러한 2급재가 발생하지 않는 것으로 가정하여 이를 조정하여 매출단가를 추정하였습니다.

(단위: 천THB,톤,THB/톤)

구 분
매출액
원재료비
매출중량(톤)
매출단가

원재료비
단가

롤마진

조정 전
9,563
17,699
327
29,267
54,165
(24,898)

2급재 판매분
4,721
13,512
155
30,482
87,241
(56,759)

조정 후
4,842
4,186
172
28,173
24,358
3,815

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*3)

STS 냉연의 경우 역마진이 발생하고 있으나, 회사는 해당 강종 신제품을 판매하기 위하여 판매를 지속할 예정입니다. 추정기간 동안 매출이 발생함을 가정하였으
나 신제품에 대한 판매는 반영하지 아니하여 향후 롤마진은 추정기간동안 2018년 상반기 수준이 유지됨을 가정하였습니다.

<단위당 원재료비>

(단위: THB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
30,381
32,250
33,469
31,147
31,147
28,521
27,926
29,561
32,033

COLOR
36,385
32,734
34,425
34,884
34,884
31,943
31,277
33,107
35,876

CR
25,525
23,409
26,093
26,344
26,344
24,123
23,620
25,002
27,093

EG
25,848
26,075
27,716
26,959
26,959
24,686
24,171
25,586
27,726

FH
25,209
20,890
26,723
26,976
26,976
24,702
24,186
25,602
27,743

GA
31,332
29,877
31,046
32,222
32,222
29,506
28,890
30,581
33,139

GI
25,800
22,996
24,166
25,806
25,806
23,631
23,138
24,492
26,540

2. 열연

HEG(*1)
23,132
23,691
25,635
54,165
43,807
21,872
21,354
22,777
24,925

PO
23,580
20,524
23,097
23,393
23,393
21,005
20,508
21,874
23,937

3. 전기강판

NO
24,911
22,827
27,576
24,516
24,516
22,449
21,981
23,267
25,213

4. 스테인리스

STS 냉연
47,705
48,268
92,254
70,623
70,623
71,541
72,114
73,412
74,513

5. 기타제품
26,217
22,948
20,426
-
-
-
-
-
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)

2018년 상반기
외주가공으로 인하여 발생한 2급재(정품 생산 시 일부 표면 및 재질 상 불량이 발생한 제품)
를 비경상적으로 판매함에 따라 역마진이 발생하였습니다. 2018년 하반기부터 이러한 2급재가 발생하지 않는 것으로 가정하여 조정한 원재료비 단가를 반영하였
습
니
다.

(단위: 천THB,톤,THB/톤)

구 분
매출액
원재료비
매출중량(톤)
매출단가

원재료비
단가

롤마진

조정 전
9,563
17,699
327
29,267
54,165
(24,898)

2급재 판매분

4,721
13,512
155
30,482
87,241
(56,759)

조정 후
4,842
4,186
172
28,173
24,358
3,815

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2018년 하반기 원재료비는 2018년 상반기 원재료비가 유지되며,
향후 단위당 원재료비는 2018년 단위당 원재료비에 Commodities Research Unit 및 Steel Insight의 태국 철강재 단가 증가율을 평균하여 적용하
였습니다. CRU와 SI에 전기강판 추정치는 제공되지 않는바, 전기강판의 가격 변동 요인 중 가장 직접적으로 영향을 미치는 냉연 가격 변동 전망치를 사용하였습니다.

스
테인리스의 경우 CRU
에서 중국, 미국, 일본 등 주요국에 대한 가격 전망치만 제공하며 태국 및 동남아시아 시장에 대한 가격 전망치는 제공하지 않습니다. 다만, 스테인리스는 고급 가전제품 등에 사용되는 산업재로 향후 스테인리스 가격은 최소한 태국 지역의 생산 및 제조 산업의 물가상승만큼 안정적으로 증가할 것이라 판단됩니다. 따라서 스테인리스의 가격은 Economist Intelligence Unit에서 제공하는 생산자물가상승률을 적용하여 추정하였습니다.

단위당 원재료비에 적용한 품목별 단가 증감률 전망치는 다음과 같습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
-8.43%
-2.09%
5.85%
8.36%

열연
-10.21%
-2.37%
6.66%
9.43%

스테인리스
1.30%
0.80%
1.80%
1.50%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, Economist Intelligence Unit 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(2) 상품매출

상품매출은 품목별 판매수량과 매출단가의 곱으로 추정하였으며, 제품매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
698
5,326
2,721
5,914
14,273
13,479
13,257
14,420
15,864

COLOR
7,248
79,916
5,284
3,370
8,133
7,680
7,554
8,217
9,039

CR
576,992
411,436
989,160
332,486
802,449
757,783
745,295
810,721
891,866

EG
107,425
53,785
89,604
46,365
111,901
105,672
103,931
113,054
124,370

GA
285,026
323,413
893,981
664,582
1,603,956
1,514,676
1,489,715
1,620,491
1,782,685

GI
63,964
149,793
511,893
508,698
1,227,733
1,159,395
1,140,288
1,240,389
1,364,539

2. 열연

BAR
6,781
5,641
8,148
4,602
11,108
10,199
10,044
10,963
12,320

HEG
-
-
211
3,727
8,995
8,259
8,133
8,877
9,976

HR
538,786
164,133
236
13,108
31,636
29,048
28,607
31,223
35,088

PLATE
-
-
1,557
3,994
9,639
8,835
7,451
9,078
11,031

PO
575,038
402,327
601,904
404,919
977,264
897,307
883,709
964,515
1,083,906

WIRE
167,034
351,887
400,275
121,321
292,806
268,849
264,775
288,986
324,757

3. 전기강판

HGO
-
-
24,174
7,138
17,226
15,774
15,445
16,349
17,716

NO
117
6,690
17,885
1,554
3,751
3,434
3,363
3,559
3,857

4. 스테인리스

STS 냉연
7,330
235,849
115,461
48,107
116,106
120,962
125,263
132,847
140,851

5. 기타상품(*1)
(107)
17,223
1,672,147
160
160
-
-
-
-

합계
2,336,331
2,207,417
5,334,640
2,170,045
5,237,133
4,921,351
4,846,829
5,273,690
5,827,865

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 기타상품의 경우 일회성 발주 물량에 따라 일시적으로 발생한 매출 또는 지속적인 매출계획이 없는 강종으로, FH(미소둔강판), GL(갈바륨강판), GO(방향성강판), 스테인리스 열연 및 POSMAC으로 구성되어 있습니다.

1) 상품판매수량

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
17
152
82
182
439
452
454
467
474

COLOR
240
2,536
244
182
440
453
455
468
475

CR
28,369
23,303
44,818
14,707
35,495
36,605
36,769
37,785
38,359

EG
4,926
2,712
3,335
1,754
4,232
4,365
4,384
4,506
4,574

GA
10,480
14,217
36,658
26,228
63,300
65,280
65,572
67,385
68,408

GI
2,724
6,451
18,752
18,761
45,280
46,696
46,905
48,202
48,934

2. 열연

BAR
200
193
266
149
360
368
371
379
390

HEG
-
-
18
143
346
354
357
365
375

HR
32,325
10,711
30
517
1,249
1,277
1,288
1,318
1,354

PLATE
-
-
59
150
362
375
353
381
389

PO
26,686
21,257
29,489
19,141
46,197
47,238
47,651
48,758
50,072

WIRE
7,310
16,012
15,663
4,674
11,280
11,535
11,635
11,906
12,227

3. 전기강판

HGO
-
-
414
121
293
293
293
293
293

NO
2
263
362
31
74
74
74
74
74

4. 스테인리스

STS 냉연
46
3,306
979
455
1,098
1,130
1,161
1,209
1,263

5. 기타상품
4
292
25,756
12
12
-
-
-
-

합계
113,331
101,404
176,925
87,207
210,456
216,495
217,723
223,495
227,659

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 판매수량과 하반기 판매수량 비중의 평균치)를 반영하여, 2018년 상반기까지의 판매수량을 근거로 추정하였습니다.

나) 2019년 이후

POSCO TBPC 철강재에 대한 태국내 시장점유율이 현재수준으로 유지된다는 전제하에 2019년 이후 품목별 판매수량 증감률은 Commodities Research Unit와 Steel Insight의 태국 철강재 수요량 전망치의 평균을 적용하였습니다. SI의 전망치가 제공되지 않는 STS 냉연의 경우, CRU의 전망치를 적용하였으며,
CRU와 SI에서 별도 전망치가 제공되지 않는 전기강판은 현재 판매수량을 유지하는 것으로 가정하였습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
3.13%
0.45%
2.76%
1.52%

열연
2.26%
0.87%
2.32%
2.69%

스테인리스
2.85%
2.73%
4.18%
4.46%

PLATE
3.78%
-5.82%
7.73%
2.15%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, 삼일회계법인 Analysis)

2) 상품판매단가

(단위: THB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
40,154
35,112
33,260
32,541
32,541
29,797
29,175
30,883
33,466

COLOR
30,184
31,517
21,667
18,497
18,497
16,938
16,585
17,555
19,024

CR
20,339
17,656
22,071
22,608
22,608
20,702
20,270
21,456
23,251

EG
21,806
19,834
26,866
26,439
26,439
24,210
23,705
25,092
27,191

GA
27,197
22,748
24,387
25,339
25,339
23,203
22,719
24,048
26,060

GI
23,483
23,221
27,299
27,114
27,114
24,828
24,310
25,733
27,885

2. 열연

BAR
33,871
29,179
30,628
30,893
30,893
27,740
27,083
28,888
31,612

HEG
-
-
11,891
25,974
25,974
23,323
22,771
24,289
26,579

HR(*1)
16,668
15,324
7,750
25,331
25,331
22,745
22,207
23,687
25,920

PLATE
-
-
26,298
26,655
26,655
23,542
21,083
23,844
28,361

PO
21,548
18,926
20,411
21,154
21,154
18,995
18,546
19,782
21,647

WIRE
22,852
21,977
25,556
25,957
25,957
23,308
22,756
24,273
26,562

3. 전기강판

HGO
-
-
58,353
58,886
58,886
53,921
52,796
55,886
60,560

NO
47,000
25,392
49,347
50,879
50,879
46,589
45,617
48,287
52,326

4. 스테인리스

STS 냉연
161,091
71,331
117,992
105,696
105,696
107,070
107,927
109,869
111,517

5. 기타상품
(23,966)
59,057
64,922
12,920
12,920
-
-
-
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) HR 강종의 2017년 매출액은
모두 2급재
(정품 생산 시 일부 표면 및 재질 상 불량이 발생한 제품)
판매분이며 이에 따라 판매단가가 급격히 감소하였습니다.

가) 2018년 하반기 (7월 ~ 12월)
2018년 하반기의 품목별 판매단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다. 

나) 2019년 이후

2019년 이후 품목별 판매단가는 2018년 품목별 판매단가
에 Commodities Research Unit와 Steel Insight의 태국 철강재 단가 증가율을 평균하여
적용하
였습니다. CRU와 SI에 전기강판 추정치는 제공되지 않는바, 전기강판의 가격 변동 요인 중 가장 직접적으로 영향을 미치는 냉연 가격 변동 전망치를 사용하였습니다.

스
테인리스의 경우 CRU
에서 중국, 미국, 일본 등 주요국에 대한 가격 전망치만 제공하며 태국 및 동남아시아 시장에 대한 가격 전망치는 제공하지 않습니다. 다만, 스테인리스는 고급 가전제품 등에 사용되는 산업재로 향후 스테인리스 가격은 최소한 태국 지역의 생산 및 제조 산업의 물가상승만큼 안정적으로 증가할 것이라 판단됩니다. 따라서 스테인리스의 가격은 Economist Intelligence Unit에서 제공하는 생산자물가상승률을 적용하여 추정하였습니다.

단위당 원재료비에 적용한 품목별 단가 증감률 전망치는 다음과 같습니다.

단위당 원재료비에 적용한 품목별 단가 증감률 전망치는 다음과 같습니다.

품목
2019년
2020년
2021년
2022년

냉연
-8.43%
-2.09%
5.85%
8.36%

열연
-10.21%
-2.37%
6.66%
9.43%

스테인리스
1.30%
0.80%
1.80%
1.50%

PLATE
-11.68%
-10.45%
13.10%
18.95%

(Source : Commodities Research Unit 2018, Steel Insight 2018, Economist Intelligence Unit 2018, 삼일회계법인 Analysis)

(3) 임가공매출

임가공매출의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB,톤,THB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출액(천THB)
72,062
62,524
80,553
51,440
99,363
100,655
101,460
103,286
104,836

매출수량(톤)
70,194
66,167
87,632
52,126
100,689
100,689
100,689
100,689
100,689

매출단가(THB/톤)
1,026.6
944.9
919.2
986.8
986.8
999.7
1,007.7
1,025.8
1,041.2

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 임가공매출수량

2018년 하반기의 매출수량은 과거 계절성(과거 3개년간 상반기 매출수량과 하반기 매출수량 비중의 평균치)를 반영하여, 2018년 상반기까지의 매출수량을 근거로 추정하였습니다.
2019년 이후의 매출수량은 과거 2018년 매출수량이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

2) 임가공매출단가

2018년 하반기의 매출단가는 2018년 상반기 평균 단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.

2019년 이후 매출단가는 2018년 매출단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

(4) 스크랩매출

스크랩매출의 과거 실적 및 향후 5개년 매출 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천THB,톤,THB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

판매수량(톤)

제품판매수량
131,306
155,933
160,651
79,680
160,201
164,508
165,298
169,461
172,162

스크랩판매수량
5,807
5,870
6,557
3,285
6,390
6,742
6,774
6,945
7,055

판매수량 비율(%) (*1)
4.42%
3.76%
4.08%
4.12%
3.99%
4.10%
4.10%
4.10%
4.10%

판매단가(THB/톤)

스크랩판매단가
8,557
6,435
9,408
11,642
11,642
11,793
11,888
12,102
12,283

매출액(천THB)

스크랩매출액
49,691
37,777
61,688
38,248
74,388
79,506
80,527
84,041
86,661

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*1) POSCO TBPC의 경우 임가공에서 발생한 스크랩을 판매할 시 스크랩매출이 아닌 임가공매출로 구분하므로 스크랩 판매수량 비율은 제품판매수량과 제품 생산시 발생한 스크랩 판매 수량의 비율로 계산하였습니다. 

1) 스크랩판매수량

제
품 생산시 일정 비율이 필수적으로 발생하는 스크랩의 특성상 스크랩 판매수량은 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 제품 판매수량 대비 비율을 평균한 값으로 향후에도 일정하게 유지됨을 가정하여 추정하였습니다. 

2) 스크랩판매단가

2018년 하반기의 스크랩 판매단가는 2018년 상반기 판매단가와 일치하는 것으로 추정하였습니다.
2019년 이후 스크랩 판매단가는 2018년 스크랩 판매단가에 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다. 

(5)
용역매출

용역
매출은 POSCO TBPC의 물류 매출과 2017년 11월 합병한 POSCO-SA가 영위하던 사업분야에서 발생하는 매출로 구성되어 있습니다.
용역
매출의 각
부문은 2018년 하반기의 경우 2018년 상반기 수준이 유지됨을 가정하였으며, 2019년
이후는 2018년 수준에서 생산자물가상승률을 반영하여 추정하였습니다.

용역매출
의 과거
실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

광고 및 대행 매출

(*1)

89,126
61,560
60,511
17,418
34,836
35,289
35,572
36,212
36,755

기술 및 재무자문 매출

(*2)

71,894
59,993
59,994
20,813
41,625
42,166
42,504
43,269
43,918

물류 자문 매출

(*3)

8,552
29,657
27,435
17,711
35,423
35,883
36,170
36,821
37,374

위탁상품판매 수수료수입

(*4)

-
2,339
6,764
5,499
10,999
11,142
11,231
11,433
11,604

합계
169,572
153,549
154,705
61,442
122,883
124,481
125,476
127,735
129,651

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)
(*
1) 광고 및 대행매출
관계사인 POSCO Co.,Ltd 및 POSCO Asia Co.,Ltd에서 발생하는 관
계사 매출에 대한 중개수수료 및 프로모션 진행 대행 수수료로 구성되어 있습니다.

(*2) 기술 및 재무자문 매출

South Asia 지역에서 영업 중인 코일센터 및 관계사들의 기술 자문 및 재무 자문을 진행하고 관련 자문료 수입을 매출로 인식하고
있습니다. 

(*3) 물류 자문 매출
기
존
POSCO TBPC에서 물류매출로 구분되는 통관 대행 수수료 수입과 POSCO-SA에서 수행하는 유통, 항만 등을 통한 철강 물류 관련 조사 및 자문 진행에 따른 관련 자문료 수입을 매출로 인식하고
있습니다.

(*4) 위탁상품판매 수수료수입

POSCO TBPC가 재고의 부담을 지지않는 위탁 상품의 중개에 따른 수수료 수입을 매출로 인식하고 있습니다.

3.4.9.2 매출원가 추정

POSCO TBPC의 매출원가는 상품매출원가, 제품 원재료비와 제조경비인 인건비성 경비, 고정비성 경비, 변동비성 경비, 감가상각비
및
용역매출원가
로 구
분됩니다. 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적(*1)
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상품매출원가
2,298,573
2,173,184
5,333,128
2,140,637
5,152,373
4,833,583
4,760,695
5,179,714
5,723,268

원재료비
3,448,052
3,775,907
4,308,036
2,170,463
4,354,404
4,077,381
4,009,855
4,356,669
4,801,383

인건비성 경비(*1)
82,105
84,259
96,849
45,910
91,088
90,373
91,999
96,323
100,369

고정비성 경비(*1)
24,135
20,212
33,053
15,659
33,582
34,018
34,290
34,908
35,431

변동비성 경비(*1)
82,009
82,117
120,143
53,515
91,145
78,316
79,178
81,864
83,923

감가상각비(*1)
80,204
53,524
46,406
23,509
49,146
44,440
37,118
38,610
39,360

용역매출원가

104,801
79,695
73,291
7,446
14,891
15,085
15,206
15,479
15,711

기타 등(*2)
(72,674)
(121,304)
(215,324)
(5,818)
(5,818)
-
-
-
-

합계
6,047,206
6,147,595
9,795,582
4,451,320
9,780,812
9,173,196
9,028,341
9,803,569
10,799,445

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(
*1)

2015년부터 2017년까지의 매출원가는 POSCO TBPC와 POSCO-SA의
매
출원가를 합산하였습니다.

(*2)
기타 등은 주로 판매량과 생산량 차이에 따른 제조원가상 경비와 매출원가 경비의 차이입니다. 향후 추정 시는 생산량과 판매량이 동일한 가정이므로 이러한 차이가 발생하지 않습니다.

(1) 상품매출원가

상품매출원가는 품목별로 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 원가율 평균치가 유지된다고 가정하여 상품매출원가를 추정하였으며,

과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
436
5,266
2,717
5,848
13,374
12,135
11,935
12,982
14,282

COLOR
10,250
83,809
11,029
6,746
14,548
12,581
12,373
13,459
14,807

CR
571,022
406,708
967,025
325,940
788,395
745,676
733,388
797,769
877,617

EG
109,210
53,410
93,543
45,543
111,666
106,620
104,863
114,068
125,485

GA
255,949
328,307
893,247
657,351
1,573,573
1,477,346
1,453,000
1,580,553
1,738,749

GI
62,328
155,539
502,401
501,705
1,217,234
1,153,742
1,134,728
1,234,342
1,357,886

2. 열연

BAR
6,527
5,321
7,420
4,133
10,174
9,471
9,328
10,181
11,441

HEG
-
-
356
3,547
8,561
7,861
7,742
8,450
9,495

HR
580,291
154,217
571
12,132
36,967
38,935
38,345
41,851
47,032

PLATE
-
-
1,478
3,814
9,188
8,411
7,094
8,642
10,501

PO
526,507
373,446
592,059
393,527
937,159
852,291
839,375
916,128
1,029,529

WIRE
164,627
346,110
394,959
119,981
289,102
265,142
261,124
285,001
320,280

3. 전기강판

HGO
-
-
24,432
6,884
16,847
15,578
15,253
16,146
17,496

NO
133
6,717
16,405
1,344
3,499
3,370
3,299
3,493
3,785

4. 스테인리스

STS 냉연
7,585
236,594
115,369
51,825
121,770
124,425
128,849
136,650
144,883

5. 기타제품
3,706
17,738
1,710,120
316
316
-
-
-
-

합계
2,298,573
2,173,184
5,333,128
2,140,637
5,152,373
4,833,583
4,760,695
5,179,714
5,723,268

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

과거 품목별 원가율 및 추정에 반영된 원가율은 아래와 같습니다.

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
62.48%
98.89%
99.86%
98.89%
93.70%
90.03%
90.03%
90.03%
90.03%

COLOR(*1)
141.43%
104.87%
208.72%
200.18%
178.88%
163.80%
163.80%
163.80%
163.80%

CR
98.97%
98.85%
97.76%
98.03%
98.25%
98.40%
98.40%
98.40%
98.40%

EG
101.66%
99.30%
104.40%
98.23%
99.79%
100.90%
100.90%
100.90%
100.90%

GA
89.80%
101.51%
99.92%
98.91%
98.11%
97.54%
97.54%
97.54%
97.54%

GI
97.44%
103.84%
98.15%
98.63%
99.14%
99.51%
99.51%
99.51%
99.51%

2. 열연

BAR
96.26%
94.34%
91.06%
89.79%
91.59%
92.86%
92.86%
92.86%
92.86%

HEG(*2)
-
-
168.90%
95.18%
95.18%
95.18%
95.18%
95.18%
95.18%

HR(*1)
107.70%
93.96%
241.94%
92.55%
116.85%
134.04%
134.04%
134.04%
134.04%

PLATE
-
-
94.89%
95.51%
95.33%
95.20%
95.20%
95.20%
95.20%

PO
91.56%
92.82%
98.36%
97.19%
95.90%
94.98%
94.98%
94.98%
94.98%

WIRE
98.56%
98.36%
98.67%
98.90%
98.73%
98.62%
98.62%
98.62%
98.62%

3. 전기강판

HGO
-
-
101.07%
96.44%
97.80%
98.76%
98.76%
98.76%
98.76%

NO
113.87%
100.40%
91.73%
86.48%
93.30%
98.12%
98.12%
98.12%
98.12%

4. 스테인리스

STS 냉연(*3)
103.49%
100.32%
99.92%
107.73%
104.88%
102.86%
102.86%
102.86%
102.86%

5. 기타제품
-3462.19%
102.99%
102.27%
197.46%
197.46%
-
-
-
-

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
COL
OR 및 HR 강종의 경우, 과거 3개년 및 2018년 상반기의 연도별 원가율 평균치가 100%를
초과하나, 가전 부문의 주요 고객사에 판매하는 제품 및 상품 품목 중 하나이므로 회사의 판매전략상 추정기간 동안에도 현재수준의 매출이 발생함을 가정하였습니다. 

(*2) H
EG 강종의 경우 2018년부터 본격적으로 매출이 발생하기 시작하였으므로, 2018년 상반기의 매출원가율을 적용하였습니다.
(*3)
STS 냉연의 경우 원가율이 100%를 초과하나, 회사는 해당 강종 신제품을 판매하기 위하여 판매를 지속할 예정입니다. 추정기간 동안 매출이 발생함을 가정하였으
나 신제품에 대한 판매는 반영하지 아니하여 향후에도 100%를 초과하는 원가율이 유지됨을 가정하였습니다.

(2) 원재료비

원재료비는 향후 생산량 추정치는 당해 생산량이 전부 당해 연도에 판매됨을 가정함에 따라, 판매량과 생산량이 일치합니다. 제품매출 추정시 적용한 판매수량과 단위당 원재료비를 적용하여 추정하였습니다.

과거 실적 및 향후 5개년(2018~2022년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
63,050
35,803
16,832
2,344
4,717
4,455
4,381
4,766
5,243

COLOR
387,837
517,715
672,944
294,388
592,460
559,482
550,262
598,567
658,478

CR
877,353
971,205
1,150,905
562,895
1,132,834
1,069,778
1,052,148
1,144,512
1,259,066

EG
241,023
344,970
370,328
223,071
448,933
423,944
416,958
453,561
498,957

FH
61,407
46,056
83,666
46,890
94,368
89,115
87,646
95,341
104,883

GA
109,624
175,094
323,934
196,924
396,312
374,252
368,085
400,398
440,473

GI
528,487
649,169
841,892
424,259
853,826
806,301
793,013
862,628
948,968

2. 열연

HEG
741
12,929
12,879
17,699
21,937
7,736
7,619
8,315
9,344

PO
655,887
552,551
548,609
269,220
541,808
497,479
489,940
534,740
600,932

3. 전기강판

NO
440,288
426,277
275,789
132,158
265,969
243,547
238,465
252,423
273,534

4. 스테인리스

STS 냉연
12,099
3,198
773
616
1,240
1,292
1,338
1,419
1,504

5. 기타제품
70,257
40,942
9,484
-
-
-
-
-
-

합계
3,448,052
3,775,907
4,308,036
2,170,463
4,354,404
4,077,381
4,009,855
4,356,669
4,801,383

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<제품판매수량>

(단위: 톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
2,075
1,110
503
75
151
156
157
161
164

COLOR
10,659
15,816
19,548
8,439
16,984
17,515
17,593
18,080
18,354

CR
34,373
41,489
44,107
21,367
43,001
44,346
44,545
45,776
46,471

EG
9,325
13,230
13,361
8,274
16,652
17,173
17,250
17,727
17,996

FH
2,436
2,205
3,131
1,738
3,498
3,608
3,624
3,724
3,781

GA
3,499
5,861
10,434
6,111
12,299
12,684
12,741
13,093
13,292

GI
20,484
28,230
34,838
16,440
33,086
34,121
34,274
35,221
35,756

2. 열연

HEG
32
546
502
327
501
354
357
365
375

PO
27,815
26,922
23,752
11,509
23,162
23,684
23,891
24,446
25,105

3. 전기강판

NO
17,675
18,674
10,001
5,391
10,849
10,849
10,849
10,849
10,849

4. 스테인리스

STS 냉연
254
66
8
9
18
18
19
19
20

5. 기타제품
2,680
1,784
464
-
-
-
-
-
-

합계
131,306
155,933
160,651
79,680
160,201
164,508
165,298
169,461
172,162

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

<단위당 원재료비>

(단위: THB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 냉연

ALCOSTA
30,381
32,250
33,469
31,147
31,147
28,521
27,926
29,561
32,033

COLOR
36,385
32,734
34,425
34,884
34,884
31,943
31,277
33,107
35,876

CR
25,525
23,409
26,093
26,344
26,344
24,123
23,620
25,002
27,093

EG
25,848
26,075
27,716
26,959
26,959
24,686
24,171
25,586
27,726

FH
25,209
20,890
26,723
26,976
26,976
24,702
24,186
25,602
27,743

GA
31,332
29,877
31,046
32,222
32,222
29,506
28,890
30,581
33,139

GI
25,800
22,996
24,166
25,806
25,806
23,631
23,138
24,492
26,540

2. 열연

HEG
23,132
23,691
25,635
54,165
43,807
21,872
21,354
22,777
24,925

PO
23,580
20,524
23,097
23,393
23,393
21,005
20,508
21,874
23,937

3. 전기강판

NO
24,911
22,827
27,576
24,516
24,516
22,449
21,981
23,267
25,213

4. 스테인리스

STS 냉연
47,705
48,268
92,254
70,623
70,623
71,541
72,114
73,412
74,513

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(3) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구분하여 추정하였습니다.
합병
된 POSCO-SA의 인건비성 경비는 기존에는 용역매출원가였으나
합병후에는 매출원가가 아닌 판매비및관리비에 반영되어 있습니다.

과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
49,711
50,921
59,331
28,526
55,331
54,897
55,885
58,512
60,969

상여
11,121
10,377
12,285
5,379
11,703
11,612
11,821
12,376
12,896

퇴직급여
2,373
2,546
2,937
283
2,716
2,694
2,743
2,872
2,992

복리후생비
18,900
20,415
22,295
11,722
21,338
21,170
21,551
22,564
23,512

합계
82,105
84,259
96,849
45,910
91,088
90,373
91,999
96,323
100,369

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

가) 급여

급여는 주재원과 직원을 구분하여 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다.

연평균 인원수는 회사의 사업계획에 따른 인력계획을 고려하여 추정하였습
니다. 인당 평균급여는 2018년 하반기의 경우 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 주재원은 향후 한국의 임금상승률, 직원은 향후 태국의 임금상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년간 제조원가 급여의 추정내역은 다음과 같습니다
.

(단위: 천THB)

구 분

실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 주재원 급여(*1)
-
-
3,914
1,721
1,721
-
-
-
-

인원수(명)
-
-
1
1
1
-
-
-
-

인당 인건비
N/A
N/A
3,914
1,721
1,721
-
-
-
-

2. 직원 급여
49,711
50,921
55,418
26,805
53,610
54,897
55,885
58,512
60,969

인원수(명)(*2)
174
168
157
155
155
155
155
155
155

인당 인건비
285
303
353
347
347
355
361
378
394

합계
49,711
50,921
59,331
28,526
55,331
54,897
55,885
58,512
60,969

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 주재원은 2017년 1월부터 2018년 5월까지 일시적으로 파견되어 근무하였으며, 향후 충원에 대한 계획이 없으므로 이를 반영하여
향후 추정에서 제외하였습니다.

(*2)
과거 3개년 생산량 및 1인당 생산성을 고려하였을 때, 향후 추정기간 동안 추가적인 증원이 필요하지 않다고 판단하여 향후에도 2018년 상반기 제조부서의 평균 인원수가 지속적으로 유지됨을 가정하였습니다.

(단위: 톤, 명)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤)
287,015
310,651
343,361
312,653
265,197
265,988
270,150
272,851

인당생산성(톤/명)
1,647
1,847
2,186
2,021
1,715
1,720
1,747
1,764

직원 평균인원수(명)
174
168
157
155
155
155
155
155

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

나) 기타 인건비

상여, 퇴직급여

및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분

실 적

추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

상여
11,121
10,377
12,285
5,379
11,703
11,612
11,821
12,376
12,896

급여대비 비율
22.37%
20.38%
20.71%
18.86%
21.15%
21.15%
21.15%
21.15%
21.15%

퇴직급여
2,373
2,546
2,937
283
2,716
2,694
2,743
2,872
2,992

급여대비 비율
4.77%
5.00%
4.95%
0.99%
4.91%
4.91%
4.91%
4.91%
4.91%

복리후생비
18,900
20,415
22,295
11,722
21,338
21,170
21,551
22,564
23,512

급여대비 비율
38.02%
40.09%
37.58%
41.09%
38.56%
38.56%
38.56%
38.56%
38.56%

기타 인건비 계
32,394
33,338
37,518
17,384
35,757
35,476
36,114
37,812
39,400

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(4) 변동비성 경비

변동비성 경비는 생산수량에 따라 발생하는 연재료비, 외주비, 전력비 및 용수비로 구분되며, 생산자물가상승률을 반영한 단위당 비용에 향후 생산량을 곱하여 추정하였습니다.

제
품 매출원가 중 변동비성 경비의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB, 톤, THB/톤)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산량(톤)
287,015
310,651
343,361
183,570
312,653
265,197
265,988
270,150
272,851

연재료비
27,353
25,471
30,514
17,445
29,711
25,529
25,810
26,686
27,357

연재료비 단가 (THB/톤)
95.3
82.0
88.9
95.0
95.0
96.3
97.0
98.8
100.3

외주비
41,678
44,080
76,853
29,484
50,216
43,148
43,623
45,103
46,237

외주비 단가 (THB/톤)
145.2
141.9
223.8
160.6
160.6
162.7
164.0
167.0
169.5

전력비
12,199
11,745
11,957
6,223
10,599
9,107
9,207
9,520
9,759

전력비 단가 (THB/톤)
42.5
37.8
34.8
33.9
33.9
34.3
34.6
35.2
35.8

용수비
780
821
819
364
619
532
538
556
570

용수비 단가 (THB/톤)
2.7
2.6
2.4
2.0
2.0
2.0
2.0
2.1
2.1

변동비 계
82,009
82,117
120,143
53,515
91,145
78,316
79,178
81,864
83,923

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(5) 고정비성 경비

고정비성 경비는 제품의 생산과 직접적인 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 지급임차료, 소모품비, 회의비 등으로 구성되어 있습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며, 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년 합계
2019년
2020년
2021년
2022년

여비교통비
384
1,020
1,744
1,487
1,771
1,794
1,809
1,841
1,869

통신비
27
61
100
34
101
102
103
105
107

세금과공과
1,039
1,039
1,948
690
1,980
2,005
2,021
2,058
2,089

지급임차료
7,705
2,657
6,000
3,481
6,096
6,176
6,225
6,337
6,432

수선비
-
-
4,907
1,344
4,986
5,050
5,091
5,182
5,260

보험료
979
977
574
354
583
591
595
606
615

업무추진비
62
31
118
78
120
122
123
125
127

지급수수료
8,214
7,638
8,239
3,958
8,371
8,479
8,547
8,701
8,832

포상비
109
168
630
366
640
649
654
666
676

소모품비
5,304
6,446
8,388
3,565
8,523
8,633
8,702
8,859
8,992

차량유지비
2
-
-
-
-
-
-
-
-

교육훈련비
63
45
84
32
85
86
87
89
90

회의비
182
129
312
269
317
321
323
329
334

잡비
63
0
9
-
9
9
9
10
10

합계
24,135
20,212
33,053
15,659
33,582
34,018
34,290
34,908
35,431

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(6) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.9.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"을 참조하시기 바랍니다. 

(7)

용역매출원가

용역매출원가
는 POSCO TBPC의 물류매출원가 및 2017년 11월 합병한 POSCO-SA가 영위하던 사업분야에
서 발생하는 매출원가로 구성되어 있으며, 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

광고 및 대행 매출원가
61,701
34,699
30,894
-
-
-
-
-
-

기술 및 재무자문 매출원가
41,911
33,096
28,720
-
-
-
-
-
-

물류 자문 매출원가
1,188
11,901
13,678
7,446
14,891
15,085
15,206
15,479
15,711

합계
104,801
79,695
73,291
7,446
14,891
15,085
15,206
15,479
15,711

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

광
고 및 대행매출원가와 기술 및 재무자문 매출원가는 각 부문의 관련 영업 및 운영 인원의 인건비 및 제반비용으로 구성되어 있으며, 합병 후 해당 인력의 인건비 및 제반비용은 매출원가가 아닌 판매비및관리비에 반영하였습니다.

물류자문 매출원가는

POSCO TBPC의
물
류매출원가로 구분되는 통관 대행 외주비와 POSCO-SA에서 수행하는 유통, 항만 등을 통한 철강 물류 관련 조사 및 자문에
대
한

영업 및 운영 인원의 인건비 및 제반비용과 물류 대행 외
주비 발생 분으로 구성되어 있었으나, 해당 인력의 인건비를 판매비및관리비에 향후 반영함에 따라 해당 비용을 제외한 2018년 상반기의 관련 외주비 매출원가율인 42.0%을 적용하여 추정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
2018년
상반기

물류 자문 매출
17,711

물류 자문 매출원가
7,446

원가율
42.0%

3.4.9.3 판매비와관리비 추정

판매비와관리비는 인건비성 경비,
고정비성
경비,
변동비
성 경비
및 감
가상각비
로 구분
하여 추
정하였으
며, 과
거 실적
및 향
후 5개
년 추정
내역은
다음과
같습니다
.

(단위: 천THB)

구 분
실 적(*1)
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

인건비성 경비
125,157
119,429
136,627
94,690
186,319
159,826
163,601
170,720
177,964

변동비성 경비
58,789
59,219
63,843
34,239
79,402
78,413
77,331
83,790
92,014

고정비성 경비
57,257
51,733
61,382
31,174
62,180
63,299
64,185
65,276
66,451

감가상각비 등
14,683
11,402
13,223
6,020
12,614
13,037
13,254
13,255
13,762

합계
255,886
241,783
275,076
166,123
340,515
314,575
318,370
333,041
350,192

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1
)

2015년부터 2017년까지의 판매비와관리비는는 POSCO TBPC와 POSCO-SA의
판
매비와관리비를 합산하였습니다.

(1) 인건비성 경비

인건비성 경비는 급여, 상여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구성되어 있습니다. 2015년부터 2017년까지의 인건비성 경비는 POSCO-SA와 POSCO TBPC의 단순 합이며 급여는 합병 후 2018년 상반기 기준으로 추정하였습니다. 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

급여
86,383
81,150
84,082
51,248
102,497
105,484
107,976
112,675
117,456

상여
15,410
13,178
19,514
25,296
50,592
20,143
20,618
21,516
22,429

퇴직급여
2,314
699
4,498
202
3,037
3,126
3,200
3,339
3,481

복리후생비
21,051
24,401
28,533
17,944
30,193
31,073
31,807
33,191
34,599

합계
125,157
119,429
136,627
94,690
186,319
159,826
163,601
170,720
177,964

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 급여

급여는 주재원과 직원을 구분하여 연평균 인원수에 향후 명목임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였습니다.

평균 인원수는 향후 추정 매출 규모하에서 관리부 인원의 증가는 필요하지 않다고 판단하여, 2018년 상반기 평균 인원이 유지되는 것으로 추정하였습니다.
인당 평균급여는 2018년 하반기는 2018년 상반기 평균급여가 유지되는 것으로 가정하였으며, 2019년 이후에는
2018년 인당 평균급여를 기준으로 주재원은 향후 한국의 임금상승률, 직원은 향후 태국의 임금상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 주재원 급여
31,602
30,864
28,533
21,992
43,985
45,568
46,981
48,813
50,912

인원수(명)
8
5
5
13
13
13
13
13
13

인당 인건비
4,214
5,879
5,707
3,383
3,383
3,505
3,614
3,755
3,916

2. 직원 급여
54,782
50,286
55,550
29,256
58,512
59,916
60,995
63,861
66,544

인원수(명)
119
115
108
127
127
127
127
127
127

인당 인건비
462
436
516
460
460
471
480
502
523

합계
86,383
81,150
84,082
51,248
102,497
105,484
107,976
112,675
117,456

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 기타 인건비

상여, 퇴직급여 및 복리후생비는 과거 3개년 급여대비 평균 발생비율이 향후에도 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

상여(*1)
15,410
13,178
19,514
25,296
50,592
20,143
20,618
21,516
22,429

급여대비 비율
17.84%
16.24%
23.21%
49.36%
49.36%
19.10%
19.10%
19.10%
19.10%

퇴직급여
2,314
699
4,498
202
3,037
3,126
3,200
3,339
3,481

급여대비 비율
2.68%
0.86%
5.35%
0.39%
2.96%
2.96%
2.96%
2.96%
2.96%

복리후생비
21,051
24,401
28,533
17,944
30,193
31,073
31,807
33,191
34,599

급여대비 비율
24.37%
30.07%
33.93%
35.01%
29.46%
29.46%
29.46%
29.46%
29.46%

기타 인건비 계
38,774
38,279
52,545
43,442
83,822
54,342
55,625
58,046
60,509

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2018년은 합병 후 임직원의 격려명목으로 지급된 특별 상여액이 반영되어 있으며, 상반기 실적은 2018년 특별 상여 산정액의 6개월 분입니다. 따라서 2018년 하반기까지는 2018년 상반기의 비율이 유지되고, 2019년 이후는 과거 3개년 급여대비 발생비율이 향후 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(2) 변동비성 경비

변동비성 경비는 매출과 관련이 높은 계정들로 구성되어 있으며, 매출액 대비 일정비율로 발생하는 운반보관비, 판매수수료, 판매촉진비,

대손상각비
로 구성되어 있습니다. 이에 따라 변동비성 경비는 과거 3개년 및 2018년 상반기의 매출액 대비 연도별 비율의 평균이 향후에도 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적(*1)
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

운반보관비
57,898
58,448
55,609
33,131
76,000
74,428
73,401
79,532
87,339

매출액 대비 비율
0.92%
0.91%
0.54%
0.70%
0.73%
0.77%
0.77%
0.77%
0.77%

판매수수료(*2)
370
468
7,025
930
2,337
2,443
2,409
2,610
2,866

매출액 대비 비율
0.01%
0.01%
0.07%
0.02%
0.02%
0.03%
0.03%
0.03%
0.03%

판매촉진비
522
303
1,210
1,845
2,732
1,540
1,519
1,646
1,807

매출액 대비 비율
0.01%
0.00%
0.01%
0.04%
0.03%
0.02%
0.02%
0.02%
0.02%

견본비
-
-
-
4
5
2
2
2
2

매출액 대비 비율
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

대손상각비(*3)
-
-
-
(1,672)
(1,672)
-
-
-
-

매출액 대비 비율
0.00%
0.00%
0.00%
-0.04%
-0.02%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

변동비 합계
58,789
59,219
63,843
34,239
79,402
78,413
77,331
83,790
92,014

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*
1)

2015년부터 2017년까지의 변동비성 경비는는 POSCO TBPC와 POSCO-SA의
변
동비성 경비를 합산하였습니다.

(*2)

판매수수료 중
2017년 발생한 3,330천THB는 합병 전 POSCO TBPC가 POSCO-SA에 지급한 마케팅 비용으로, 합병 후부터 발생하지 아니하는 것으로 비율을 추정하였습니다.

(*3) 대손상각비는 2017년와 2018 1분기 대손충당금 설정액 차이로 인한 대손상각비 환입액이며,
대
손상각비 환입액에 대해서는 향후 발생하지 아니하는 것으로 추
정
하였습니다.

(3) 고정비성 경비

고정비성 경비는 매출과 관련성이 낮고 고정적으로 발생하는 비용으로 여비교통비, 통신비, 수선비, 보험료 등으로 구성되어 있습니다. 과거 3개년간 계절성은 없는 것으로 파악되었으며 2018년 이후는 2017년 금액을 기준으로 생산자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적(*1)
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

여비교통비
2,640
2,743
4,288
3,699
4,344
4,422
4,484
4,560
4,642

통신비
6,152
4,815
3,918
2,604
3,969
4,040
4,097
4,166
4,241

전력비
603
165
261
132
264
269
273
277
282

용수비
42
1
32
4
32
33
33
34
35

세금과공과
1,211
876
1,665
547
1,687
1,717
1,741
1,771
1,803

임차료
17,142
11,967
11,287
11,316
11,434
11,639
11,802
12,003
12,219

수선비
745
970
750
717
759
773
784
797
811

보험료
402
232
168
63
170
173
176
179
182

접대비
3,699
3,576
3,346
1,541
3,390
3,451
3,499
3,558
3,622

광고선전비
166
302
291
85
295
300
304
310
315

지급수수료
13,813
16,776
27,501
5,384
27,859
28,360
28,757
29,246
29,772

포상비
127
200
303
126
307
312
317
322
328

소모품비
2,289
1,704
1,756
767
1,779
1,811
1,836
1,868
1,901

피복비
561
402
590
315
597
608
617
627
638

도서인쇄비
141
138
138
66
140
143
145
147
150

차량비
3,892
4,172
1,692
1,158
1,714
1,745
1,770
1,800
1,832

교육훈련비
977
719
1,143
540
1,158
1,179
1,195
1,215
1,237

회의비
2,651
1,977
2,253
2,111
2,282
2,324
2,356
2,396
2,439

협회비
4
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
57,257
51,733
61,382
31,174
62,180
63,299
64,185
65,276
66,451

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1)
2015년부터 2017년까지의 고정비성 경비는는 POSCO TBPC와 POSCO-SA의
고
정비성 경비를 합산하였습니다.

(4) 감가상각비

감가상각비는 상각방법, 기존자산의 내용연수 및 신규투자계획을 고려하여 산정하였으며, 세부내역은 "3.4.9.4 CAPEX 및 감가상각비 추정"을 참조하시기 바랍니다. 

3.4.9.4 CAPEX 및 감가상각비 추정

(1) CAPEX 추정

과거 3개년과 2018년 상반기 실적 및 향후 5개년의 CAPEX 추정내역은 다음과 같습니다. 2022년 이후에는 감가상각비와 동일한 수준의 CAPEX 투자가 이루질 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

유형자산
9,248
4,416
18,689
22,620
36,075
32,082
26,671
19,730
21,662

건물및구축물
772
408
10
8,695
8,695
-
-
-
-

사무설비및기타설비
1,319
2,127
8,247
4,152
6,384
7,656
7,810
8,354
9,447

공구와기구
862
273
682
1,457
1,617
783
880
991
1,140

기계장치
-
264
108
8,311
18,492
21,826
15,875
8,331
9,469

차량운반구
6,193
1,344
-
6
888
1,817
2,105
2,055
1,607

건설중인자산
102
-
9,642
-
-
-
-
-
-

무형자산
2,058
168
1,845
6
640
1,551
1,486
1,419
1,045

소프트웨어
2,058
168
1,845
6
640
1,551
1,486
1,419
1,045

합계
11,306
4,584
20,534
22,626
36,716
33,634
28,157
21,149
22,707

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

1) 신규투자 

향후 5개년 추정 시 제품 판매수량은 생산수량과 동일함을 가정하였으며, 생산수량의 경우 현재 보유중인 생산설비의 최대생산능력인 연간 36만톤을 하회하므로 향후 매출 달성을 위한 생산능력을 보유하고 있는 것으로 판단하였습니다. 따라서, 2017년 이후 생산능력 증대를 위한 신규투자계획은 없으나 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자가 이루어진다고 가정하였습니다. 

과거 3개년 및 향후 추정기간동안의 제품 및 임가공매출액과 생산수량은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB, 톤)

구분
실적
추정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

제품 및 임가공 매출액(천THB)
3,726,694
4,096,383
4,711,344
4,876,751
4,584,304
4,522,816
4,889,979
5,349,738

제품 및 임가공 생산수량(톤)
287,015
310,651
343,361
312,653
265,197
265,988
270,150
272,851

(Source : 회사 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2
) 대체투자

POSCO TBPC의 유형자산은 건물및구축물, 사무설비및기타설비, 공구와기구, 기계장치, 차량운반구로 구성되며, 무형자산은 소프트웨어로 구성되어 있습니다. 기존 생산능력의 유지를 위한 재투자는 향후 5개년 동안은 추가적인 대체투자가 필요하지 않다고 판단되는 건물 및 구축물을 제외하고는 직전년도 감가상각비만큼 발생하는 것으로 가정하였습니다.

(2) 감가상각비 추정

1)
자산별 내용연수 및 상각방법

당사가 현재 적용하고 있는 자산별 내용연수와 상각방법은 다음과 같습니다.

구분
방법
상각연수

유형자산

건물및구축물
정액법
20

사무설비및기타설비
정액법
5

공구와기구
정액법
5

기계장치
정액법
10

차량운반구
정액법
5

무형자산

소프트웨어
정액법
10

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2) 유ㆍ무형자산상각비 추정내역

유무형자산상각비는 기존자산에 대한 감가상각비와 대체투자한 자산에 대한 감가상각비로 구분하여 추정하였으며, 기존자산의 경우 내용연수 및 기존 상각방법을 반영하여 추정하였습니다. 대체투자한 자산의 경우 투자가 기중에 발생한다고 가정한 후 기존자산의 추정내용연수, 상각방법 등이 유지됨을 가정하여 추정하였습니다.

유무형자산상각비 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
상반기
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

<기존보유자산>

유형자산
93,394
63,306
57,912
28,669
58,828
50,299
39,311
37,800
35,765

건물및구축물
29,231
27,458
27,822
13,883
28,609
29,320
29,223
29,159
29,137

사무설비및기타설비
1,200
2,772
2,801
3,346
6,926
5,779
4,784
4,270
3,184

공구와기구
3,707
2,172
2,019
285
576
512
470
448
390

기계장치
55,560
28,979
23,074
10,267
20,942
12,911
3,466
3,385
3,032

차량운반구
3,696
1,925
2,195
888
1,776
1,776
1,367
538
22

무형자산
1,493
1,619
1,718
860
1,535
1,343
1,122
601
570

소프트웨어
1,493
1,619
1,718
860
1,535
1,343
1,122
601
570

소계
94,887
64,925
59,629
29,529
60,363
51,642
40,433
38,401
36,335

<대체투자자산>

유형자산
-
-
-
-
1,381
5,692
9,642
13,021
16,219

건물및구축물
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사무설비및기타설비
-
-
-
-
524
2,031
3,569
5,177
6,947

공구와기구
-
-
-
-
141
368
520
691
887

기계장치
-
-
-
-
675
2,964
4,864
6,084
6,981

차량운반구
-
-
-
-
41
329
688
1,069
1,404

무형자산
-
-
-
-
16
143
297
444
569

소프트웨어
-
-
-
-
16
143
297
444
569

소계
-
-
-
-
1,397
5,835
9,939
13,465
16,788

합계
94,887
64,925
59,629
29,529
61,760
57,478
50,372
51,866
53,122

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3) 감가상각비의 배부

기존자산에 대한 감가상각비는 당사의 감가상각정책에 따라 제조원가와 판매비와관리비로 구분하였으며, 신

규자산에 대한 감가상각비는 계정과목별 2017년 제조원가와 판매비와관리비 실적금액 비율을 적용하여 배부하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년 
1-6월
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

1. 유형자산 상각비
93,394
63,306
57,912
28,669
60,209
55,991
48,953
50,821
51,984

제조원가
80,204
53,524
46,406
23,509
49,146
44,440
37,118
38,610
39,360

판매비와관리비
13,191
9,783
11,506
5,160
11,062
11,551
11,835
12,210
12,624

2. 무형자산 상각비
1,493
1,619
1,718
860
1,551
1,486
1,419
1,045
1,139

제조원가
-
-
-
-
-
-
-
-
-

판매비와관리비
1,493
1,619
1,718
860
1,551
1,486
1,419
1,045
1,139

합계
94,887
64,925
59,629
29,529
61,760
57,478
50,372
51,866
53,122

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.9.5 순운전자본 추정

POSCO TBPC의 순운전자본은 영업활동과 관련된 자산, 부채를 운전자산과 운전부채로 구분하고 회사의 최근 운전자본 정책을 반영하여 2017년 말의 회전기일과 지급기일을 적용하여 추정하였습니다. 영업자산은 매출채권, 재고자산, 기타영업자산(미수금, 선급비용, 선급금, 선급부가세 및 보증금)으로 구성되어 있고, 영업부채는 매입채무, 미지급금, 기타영업부채(선수금, 예수금, 미지급비용, 기타유동부채)로 구성되어 있습니다. 

계정과목별 상세 추정액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천THB)

구 분
실 적(*1)
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
1,063,233
929,299
1,429,459
1,431,299
1,341,813
1,323,296
1,433,823
1,574,569

재고자산
1,455,422
1,567,695
1,414,939
1,447,122
1,358,504
1,336,222
1,449,683
1,594,343

기타영업자산
69,165
160,554
138,739
138,663
135,501
134,748
138,781
143,962

영업자산 계
2,587,820
2,657,547
2,983,137
3,017,084
2,835,819
2,794,265
3,022,287
3,312,874

매입채무
845,650
1,286,888
1,463,995
1,461,788
1,370,977
1,349,327
1,465,189
1,614,027

미지급금
25,630
33,330
35,187
35,134
32,951
32,431
35,215
38,793

기타영업부채
49,446
450,477
79,770
79,814
77,709
77,274
79,873
83,183

영업부채 계
920,726
1,770,695
1,578,952
1,576,735
1,481,637
1,459,032
1,580,277
1,736,002

순운전자본
1,667,094
886,853
1,404,185
1,440,349
1,354,182
1,335,233
1,442,010
1,576,872

순운전자본 증감
-
780,241
(517,332)
(36,165)
86,167
18,949
(106,777)
(134,862)

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2015년 및 2016년 실적은 POSCO TBPC와 POSCO-SA의 계정별 금액이 합산되어 있으며, 2017년은 합병 이후 POSCO TBPC 의 재무상태표상 금액입니다.

(1) 매출채권

매출채권은 매출액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매출채권
1,063,233
929,299
1,429,459
1,431,299
1,341,813
1,323,296
1,433,823
1,574,569

매출액
6,275,003
6,419,147
10,343,863
10,357,183
9,709,642
9,575,648
10,375,445
11,393,915

회전기일
61.8
52.8
50.4
50.4
50.4
50.4
50.4
50.4

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 재고자산

재고자산은 재고자산 항목 별 관련 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

재고자산
1,455,422
1,567,695
1,414,939
1,447,122
1,358,504
1,336,222
1,449,683
1,594,343

제품 등
1,255,421
907,985
1,063,327
1,093,613
1,026,622
1,009,616
1,095,506
1,204,775

상품
28,088
30,149
42,204
40,773
38,250
37,674
40,989
45,291

임가공품
6,074
3,473
7,572
9,545
9,311
9,112
9,309
9,487

운송중인 재고
165,839
626,088
301,836
303,190
284,321
279,820
303,879
334,789

제품매출원가
3,567,898
3,880,548
4,381,951
4,506,760
4,230,692
4,160,610
4,514,560
4,964,857

상품매출원가
2,298,573
2,173,184
5,333,128
5,152,373
4,833,583
4,760,695
5,179,714
5,723,268

임가공매출원가
82,679
58,785
76,314
96,198
93,836
91,830
93,815
95,608

운송중인 재고 대상 매출원가(*1)
5,942,397
6,067,900
9,722,291
9,765,920
9,158,111
9,013,135
9,788,089
10,783,734

제품, 반제품, 원재료 회전기일
128.4
85.4
88.6
88.6
88.6
88.6
88.6
88.6

상품 회전기일
4.5
5.1
2.9
2.9
2.9
2.9
2.9
2.9

임가공품 회전기일
26.8
21.6
36.2
36.2
36.2
36.2
36.2
36.2

운송중인 재고 회전기일
10.2
37.7
11.3
11.3
11.3
11.3
11.3
11.3

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*
1)
용역매출 및 용역매출원가
의 경우 재고부담이 없으므로, 재고자산 회전기일 추정 시
용역매출원가
를 제외하여 추정
하였습니다.

(3) 기타영업자산

기타영업자산은 미수금, 선급비용, 선급금, 선급부가세 및 보증금으로 구성되어 있으며, 추정 결과는 다음과 같습니다. 금액적 중요성이 낮은 미수금, 선급비용, 선급부가세 및 보증금은 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미수금
33,001
18,579
58,732
58,732
58,732
58,732
58,732
58,732

선급비용
7,858
5,169
7,130
7,130
7,130
7,130
7,130
7,130

선급금(*1)
9,563
88,423
50,965
50,888
47,727
46,973
51,007
56,188

선급부가세
8,507
36,128
10,157
10,157
10,157
10,157
10,157
10,157

보증금
10,236
12,254
11,755
11,755
11,755
11,755
11,755
11,755

기타영업자산 계
69,165
160,554
138,739
138,663
135,501
134,748
138,781
143,962

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 선급금은 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선급금
9,563
88,423
50,965
50,888
47,727
46,973
51,007
56,188

매출원가
6,047,206
6,147,595
9,795,582
9,780,812
9,173,196
9,028,341
9,803,569
10,799,445

회전기일
0.6
5.2
1.9
1.9
1.9
1.9
1.9
1.9

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(4) 매입채무

매입채무는 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

매입채무
845,650
1,286,888
1,463,995
1,461,788
1,370,977
1,349,327
1,465,189
1,614,027

매출원가
6,047,206
6,147,595
9,795,582
9,780,812
9,173,196
9,028,341
9,803,569
10,799,445

회전기일
51.0
76.4
54.6
54.6
54.6
54.6
54.6
54.6

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(5)
미지급금

미지급금은 매출원가 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

미지급금
25,630
33,330
35,187
35,134
32,951
32,431
35,215
38,793

매출원가
6,047,206
6,147,595
9,795,582
9,780,812
9,173,196
9,028,341
9,803,569
10,799,445

회전기일
1.5
2.0
1.3
1.3
1.3
1.3
1.3
1.3

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(6) 기타영업부채

기타영업부채는 선수금, 예수금, 미지급비용 및 기타유동부채로 구성되어 있으며, 추정 결과는 다음과 같습니다. 금액적 중요성이 낮은 예수금, 미지급비용 및 기타유동부채는 2017년 수준이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선수금(*1)
14
371,781
33,615
33,658
31,554
31,118
33,717
37,027

예수금
2,163
3,281
2,702
2,702
2,702
2,702
2,702
2,702

미지급비용
27,464
22,962
22,370
22,370
22,370
22,370
22,370
22,370

기타유동부채
19,805
52,453
21,083
21,083
21,083
21,083
21,083
21,083

기타영업부채 계
49,446
450,477
79,770
79,814
77,709
77,274
79,873
83,183

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 선수금은

매출액 대비 2017년말의 회전율을 통하여 추정하였으며, 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천THB)

구 분
실 적
추 정

2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

선수금
14
371,781
33,615
33,658
31,554
31,118
33,717
37,027

매출액
6,275,003
6,419,147
10,343,863
10,357,183
9,709,642
9,575,648
10,375,445
11,393,915

회전기일
0.0
21.1
1.2
1.2
1.2
1.2
1.2
1.2

(Source : 회사제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

3.4.9.6 가중평균자본비용 산정내역

현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용
(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산
출한 할인
율은

7.90
%
이
며

,

구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf)(주1)
2.32%

나. 태국 시장프리미엄(Rm-Rf)(주1)
8.41%

다. Levered Beta(주2)
1.0566

라. Size Premium(주3)
3.67%

마. 자기자본비용 (가+나Ⅹ다+라)
14.88%

바. 타인자본비용(주4)
2.86%

사. 자기자본비율(주5)
44.56%

아. 타인자본비율(주5)
55.44%

자. Tax Rate
20.00%

차. 가중평균자본비용 (마Ⅹ사+바Ⅹ(1-자)Ⅹ아)
7.90%

(Source : 회사제시자료, Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 2017년 12월말 기준 Bloomberg 상 태국 10년 만기 국고채 수익률을 적용하여 태국 무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, Bloomberg에서 조회한 2017년 태국 Market Risk Premium 8.41%를 적용하였습니다.

(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(주3)

자기자본비용을 산정함에 있어 기업규모 또는 상대적 산업특성에 따라 실제 시장에서 투자자로부터 CAPM에 의해 산정된 수익률보다 추가적인 수익률의 반영을 요구받습니다. 이에 따라, 본 평가에서는 이러한 Size Premium을 추가로 고려하여 자본비용을 산정하였습니다. 다만, 태국 주식시장에서의 Size Premium 수준은 조사된 바가 없기에 미국시장에서 실증적으로 분석되고 매년 업데이트되어 기업가치 평가시 일반적으로 적용하는 방법인 Duff&Phelps Valuation Handbook의 Size Premium Data를 활용하였습니다. Size Premium의 적용을 위해 POSCO TBPC의 순자산가액 및 EBITDA를 고려하여 Size Premium Metrics 상에서 Micro-Cap에 해당되는 Size Premium 3.67%을 반영하였습니다.

(주4)
회사의 타인자본비용은
POSCO TBPC의 차입금리가 태국 무위험이자율보다 유의적으로 낮고

, 회사의 신용등급은 평가받은 적이 없으므로 신용평가사의 신용등급을 대체할수 있는 내부등급(Syntheic rating)을 추정하였습니다. POSCO TBPC는 2017년 11월 POSCO-SA와 합병함에 따라, 합병 후의 재무구조를 반영하기 위하여 2018년 상반기의 이자보상비율(이자비용/영업이익)을 적용하였습니다. POSCO TBPC의 2018년 상반기 이자보상비율은 21.40으로 신용등급은 Aaa/AAA에 해당하므로 태국 국공채 이자율에 spread 0.54%를 가산한 2.86%를 적용하였습니다.

이자보상비율 구간
신용등급
Spread

4.50
6.00
A3/A-
1.13%

6.00
7.50
A2/A
0.99%

7.50
9.50
A1/A+
0.90%

9.50
12.50
Aa2/AA
0.72%

12.50
100,000.00
Aaa/AAA
0.54%

(Source : Aswath Damodaran,「Investment Valuation」및 http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/)

(주5) POSCO TBPC의 목표자본구조는
유사 동종기업들의 평균 자본구조
를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는
124.40%
로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은
44.56%
, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은

55.44%
로 산정되었습니다
.

본 분석에서는 유사 동종기업의 Beta와 Hamada Model을 통하여 POSCO TBPC의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다.
Bloomberg 산업분류(BICS)상 태국 증시에서 "철강 제조업체"를 영위하는 회사 중 주요 매출 부문의 판재 및 코일 비중이 75% 이상인 4개사를 유사 동종기업으로 선정하였습니다.

 분석기준일 현재
,

태국 방콕 증권거래소 상장법인 중 "철강 제조업체"

22개사
의 유사기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다
.

회사명
주요 매출 부문
주요매출 
유사여부
유사 동종기업 
적용여부

G Steel PCL
열연강판 제조
충족
적용

Sahaviriya Steel Industries PCL
열연코일 제조
충족(상장폐지)
미적용

Tata Steel Thailand PCL
봉강 및 선재강 제조
매출구조 상이
미적용

Millcon Steel PCL
봉강 및 열연코일 제조
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

G J Steel PCL
열연강판 제조
충족
적용

The Steel PCL
열연코일 및 냉연코일 제조
충족
적용

POSCO-Thainox PCL
냉연스테인리스강 제조
충족
적용

Asia Metal PCL
강관 제조
매출구조 상이
미적용

2S Metal PCL
강관 제조
매출구조 상이
미적용

MCS Steel PCL
철강 가공
매출구조 상이
미적용

Samchai Steel Industries PCL
강관 제조
매출구조 상이
미적용

Chow Steel Industries PCL
Steel Billet 및 투자업
매출구조 상이
미적용

Arrow Syndicate PCL
강관 제조 및 가공
매출구조 상이
미적용

Kulthorn Kirby PCL
압축기(Compressor) 제조
매출구조 상이
미적용

SCI Electric PCL
송전탑 건설 및 컨설팅
매출구조 상이
미적용

Ziga Innovation PCL
강관 및 강판 제조
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

TCJ Asia PCL
스테인리스강 제조 및 크레인 유통
전체 매출 중 판재 및 코일 비중이 75% 미만
미적용

Rich Asia Corp PCL
철근 및 강관 제조
매출구조 상이
미적용

Max Metal Corp PCL
팜유
매출구조 상이
미적용

UA Withya PCL
송전탑 건설
매출구조 상이
미적용

Apex Development PCL
부동산 개발
매출구조 상이
미적용

Pacific Pipe PCL
강관 제조
매출구조 상이
미적용

(Source : Bloomberg, 삼일회계법인 Analysis)

유사 동종기업 4개사의 평균 영업Beta(Un
l
evered Beta)는

0.5296
이
며,

세부적인 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만 BTH)

구분
Levered Beta 
(주1)
Market Cap 
(주2)
타인자본 
(주3)
Tax Rate (%)
(주4)
Unlevered Beta
(주5)
부채비율(B/S)

G Steel PCL
1.2136
1,302
4,816
20.00%
0.3064
370.06%

G J Steel PCL
1.0129
4,377
3,160
20.00%
0.6421
72.19%

The Steel PCL
0.5323
4,928
2,728
20.00%
0.3690
55.35%

POSCO-Thainox PCL
0.8009
10,524
-
20.00%
0.8009
0.00%

평균값
0.5296
124.40%

(Source : Bloomberg 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 평가기준일인 2017년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한
조정 5년 Weekly Beta
입니다.

(주2) Bloomberg에서 조회한 2017년말 기준 시가총액을 적용하였습니다.

(주3) Bloomberg에서 조회한 2017년
말 유사 동종기업의 부채 금액을 적용하였습니다.

(주4) 2017년말 기준
태국
법인세 한계세율을 적용하였습니다.

(주5) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

V. 합병비율의 적정성에 대한 종합평가의견

본 평가인은 주권상장법인인 주식회사 포스코(이하 "합병법인")와 주권비상장법인인 주식회사 포스코피앤에스(이하 "피합병법인")간에 합병을 함에 있어 합병비율의 적정성을 검토하였습니다.

본 평가인은 합병 당사회사가 제시한 합병비율이 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5, 그리고 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정방법에 따라 산정되었는지에 대하여 검토하였습니다. 본 평가인은 본 검토업무를 수행함에 있어 합병법인의 2017년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 별도재무상태표 및 주가자료와 피합병법인의 2017년 12월
31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 별도재무상태표, 2018년에서 2022년까지 사업계획서 및
피합병법인과 한국거래소 업종분류에
따른 소분류업종이 동일한 주권상장법인("유사회사")의 사업보고서 등을 검토하였
습니다.

또한, 본 평가인은 검토를 수행함에 있어 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.6)"과 한국공인회계사회가 제정한 "가치평가서비스 수행기준(2008.8)"을 준수하였습니다.

합병법인이 피합병법인을 합병함에 있어서 합병비율의 기준이 되는 주당평가액은 각각

323,129
원(주당 액면가액
5,000
원
),
47,063
원(주당 액면가
액
5,000
원
)으로 산정되었습니다. 따라서 주식회사 포스코와 주식회사 포스코피앤에스 간 합의한 합병비율 1 :
0.1456475
는 적정한 것으로 판단
됩니다.

본 평가인의 검토 결과 이러한 합병비율은 중요성의 관점에서 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5, 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정방법에 위배되어 산정되었다는 점이 발견되지 아니하였습니다.

Ⅲ. 합병의 요령

1. 신주의 배정

가. 신주배정 내용

합병기일 (2019년 01월 01일 예정)현재 피합병회사 주식회사 포스코피앤에스의 주주명부에 기재되어 있는 보통주주에 대하여 주식회사 포스코피앤에스의 보통주식(액면금액 5,000원) 1주당 합병회사 주식회사 포스코의 보통주식(액면금액 5,000원) 0.1456475주를 교부할 예정입니다. 단, 합병회사인 주식회사 포스코는 본 합병으로 인하여 합병 신주를 발행하지 아니하고 이에 갈음하여 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 합병기일 현재 주주들에게 주식회사 포스코가 보유하고 있는 자기주식을 교부할 예정입니다.

- 배정대상: 합병기일 현재 주식회사 포스코피앤에스의 주주명부에 등재되어 있는 주주
- 배정 기준일 : 2019년 01월 01일 (구주권제출기간만료일의 익일)
- 교부 예정일 : 2019년 01월 02일

나. 신주 배정 시 발생하는 단주 처리방법

합병회사인 주식회사 포스코는 합병대가로 신주를 발행하지 않고 자기주식을 교부할 예정입니다. 합병주식의 배정으로 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 주주에게 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 합병 주식의 주권 교부일 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급할 예정이며, 해당 단주는 상법 제341조의2 제3호에 따라 주식회사 포스코의 자기주식 취득으로 처리합니다.

※ 관련 법령

【상법】

제341조의2(특정목적에 의한 자기주식의 취득) 회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 제341조에도 불구하고 자기의 주식을 취득할 수 있다.
1. 회사의 합병 또는 다른 회사의 영업전부의 양수로 인한 경우
2. 회사의 권리를 실행함에 있어 그 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우
3. 단주(端株)의 처리를 위하여 필요한 경우
4. 주주가 주식매수청구권을 행사한 경우
[전문개정 2011.4.14.]

다. 자기주식 및 포합주식에 대한 처리

피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스(이하 피합병회사)가 보유하고 있는 자기주식 전량에 대해서는 주식회사 포스코(이하 합병회사)의 자기주식을 교부하지 않을 예정이며, 합병에 반대하는 피합병회사의 주주들의 주식매수청구권 행사로 인하여 합병회사가 소유하게 되는 자기주식 전량에 대해서는 자기주식을 교부하지 않을 예정입니다. 다만, 합병기일 현재 합병회사가 소유하는 피합병회사의 주식에 대하여 자기주식의 배정 또는 미배정의 여부는 합병기일 현재 교부할 자기주식 수량에 영향을 미치지 않습니다.

합병회사는 본건 합병을 진행함에 있어, 합병회사가 소유하는 피합병회사의 주식(이하 포합주식)에 대하여 자기주식을 배정하는 것에 대하여 검토하였습니다. 합병대가로 합병회사의 자기주식을 이전하는 경우 합병신주를 발행하는 합병과 달리 포합주식에 자기주식을 이전하거나 이전하지 않는 경우에 모두 합병회사가 보유하는 자기주식 수에는 변동이 발생하지 않습니다. 포합주식에 자기주식을 이전하는 경우 합병회사의 입장에서는 이미 보유하고 있는 자기주식을 피합병회사 주식에 대하여 배정한 후 다시금 취득하게 될 것이어서 합병회사가 보유한 자기주식의 총량이 동일하게 유지되고 피합병회사의 다른 주주들의 지분율도 동일하게 유지될 것입니다. 또한, 합병비율을 산정하기 위한 피합병회사의 합병가액 산정시 피합병회사가 보유하고 있는 자기주식을 제외한 지분만을 고려하여 가치평가를 수행하였기 때문에 존속회사인 주식회사 포스코가 소유하는 피합병회사의 주식에 대하여 배정 또는 미배정의 여부는 합병비율 산정에 영향을 미치지 않는 것으로 판단하였습니다.

라. 신주의 상장 등에 관한 사항

합병회사인 주식회사 포스코는 합병대가로 자기주식을 교부할 예정이므로 합병에 따른 신주의 상장을 진행하지 않습니다. 단, 본 합병으로 인한 합병대가인 자기주식은 2019년 01월 02일 교부될 예정입니다. 

2. 교부금 등 지급

주식회사 포스코가 주식회사 포스코피앤에스를 흡수합병함에 있어 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 주주에게 합병비율에 따른 합병주식의 교부와 단주 매각 대금 지급 외에는 별도의 합병 교부금 지급은 없습니다.

3. 특정주주에 대한 보상

해당사항 없습니다.

4. 합병 등 소요 비용

합병과 관련된 법률검토 비용 및 자문비용, 회계, 세무에 필요한 비용 등 제반 비용은 증권신고서 제출일 현재 확정되지 않았으며, 증권신고서 제출일 현재 기준으로 추정되는 제반 소요비용은 아래와 같습니다. 본건 합병과 관련하여 각 당사회사에 발생하는 관련 비용은 각자 부담할 예정입니다.

(단위 : 백만원)

구분
금액
대상처
비고

외부평가/자문수수료
1,010
회계법인, 법무법인, 
증권회사 등
법률 및 회계, 재무자문 수수료 등(금번 합병 및 향후 과정 전반을 포함하여 포괄적으로 산출)

기타 비용
100
-
등기비용 및 제세금 등 부대비용

합계
1,110
-
-

주) 합병 등 소요비용은 향후 협의과정에서 변동될 수 있습니다.

5. 자기주식 및 포합주식 등 소유 현황 및 처리 방침

가. 합병 당사회사의 자기주식 및 포합주식 소유 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주)

구 분
종 류
보통주

합병회사
주식회사 포스코
자기주식
7,185,963

피합병회사발행주식
12,568,393

피합병회사
주식회사 포스코피앤에스
자기주식
9,510

합병회사발행주식
-

나. 처리 방침

본 신고서 제출일 현재 주식회사 포스코(이하 합병회사)가 보유하고 있는 자기주식 중 합병대가로 교부하는 자기주식에 대하여는 이사회 승인 후에 자기주식처분에 관한 결의를 하고, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제147조에 의거 2018년 8월 22일 주요사항보고서를 제출하였으며, 자기주식의 처분을 완료한 경우 그 처분결과보고서를 제출할 예정입니다. 주식회사 포스코피앤에스(이하 피합병회사)가 본 증권신고서 제출일 현재 보유하고 있는 자기주식에 대해서는 합병 주식을 교부하지 않을 예정이며, 합병에 반대하는 피합병회사의 주주들의 주식매수청구권 행사로 인하여 합병회사가 소유하게 되는 자기주식 전량에 대해서는 자기주식을 교부하지 않을 예정입니다.

합병회사는 본건 합병을 진행함에 있어, 합병회사가 소유하는 피합병회사의 주식(이하 포합주식)에 대하여 자기주식을 배정하는 것에 대하여 검토하였습니다. 합병대가로 합병회사의 자기주식을 이전하는 경우 합병신주를 발행하는 합병과 달리 포합주식에 자기주식을 이전하거나 이전하지 않는 경우에 모두 합병회사가 보유하는 자기주식 수에는 변동이 발생하지 않습니다. 포합주식에 자기주식을 이전하는 경우 합병회사의 입장에서는 이미 보유하고 있는 자기주식을 피합병회사 주식에 대하여 배정한 후 다시금 취득하게 될 것이어서 합병회사가 보유한 자기주식의 총량이 동일하게 유지되고 피합병회사의 다른 주주들의 지분율도 동일하게 유지될 것입니다. 또한, 합병비율을 산정하기 위한 피합병회사의 합병가액 산정시 피합병회사가 보유하고 있는 자기주식을 제외한 지분만을 고려하여 가치평가를 수행하였기 때문에 합병회사가 소유하는 피합병회사의 주식에 대하여 배정 또는 미배정의 여부는 합병비율 산정에 영향을 미치지 않는 것으로 판단하였습니다.

6. 근로 계약 관계의 이전

합병회사인 주식회사 포스코는 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 직원이 다른 의사표시를 하지 않는 한 주식회사 포스코피앤에스의 직원을 합병기일에 주식회사 포스코의 직원으로 승계합니다. 다만, 주식회사 포스코피앤에스의 이사 및 감사의 지위는 해산등기와 함께 소멸합니다.

7. 종류주주의 손해 등

금번 합병에서 합병회사인 주식회사 포스코와 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스 중 우선주식을 발행한 회사는 없습니다.

8. 채권자보호 절차

각 합병 당사자는 상법 제527조의5의 규정에 따라 다음과 같은 채권자 보호절차를 진행할 예정입니다.

가. 각 합병 당사자는 합병승인에 대한 이사회 결의가 있는 날부터 채권자에 대하여 합병에 이의가 있으면 채권자 이의제출 기간 내 이를 제출할 것을 공고하고, 알고 있는 채권자에 대하여는 각각 이를 최고합니다.

나. 채권자가 위 기간 내에 이의를 제출하지 아니한 때에는 합병을 승인한 것으로 간주합니다.

다. 이의를 제출한 채권자가 있는 때에는 각 합병당사자는 그 채권자에 대하여 변제 또는 상당한 담보를 제공하거나 이를 목적으로 하여 상당한 재산을 신탁회사에 신탁합니다.
(1) 채권자 이의제출 공고일 : 2018년 11월 5일
(2) 채권자 이의 제출기간 : 2018년 11월 5일부터 2018년 12월 31일까지
(3) 공고매체
 - 주식회사 포스코 : 주식회사 포스코 홈페이지
 - 주식회사 포스코피앤에스 : 주식회사 포스코피앤에스 홈페이지
(4) 이의 제출처

 - 주식회사 포스코
 금융기관 채권자 : 포스코 재무실 자금그룹에 서면 제출
 서울특별시 강남구 테헤란로 440 포스코센터 25층 자금그룹
 상거래 채권자 : 포스코 재무실 회계그룹에 서면 제출
 서울특별시 강남구 테헤란로 440 포스코센터 25층 회계그룹
 - 주식회사 포스코피앤에스 : 서울특별시 강남구 테헤란로 134

라. 상법 제439조 제3항 및 제530조 제2항에 의거 사채권자가 이의를 제기하려면 사채권자집회의 결의가 있어야 하며, 이 경우 법원은 이해관계인의 청구에 의하여 사채권자를 위하여 이의 제기 기간을 연장할 수 있습니다.

마. 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스가 합병기일 현재 보유하고 있는 부채에 대한 일체의 권리의무는 합병회사인 주식회사 포스코가 승계합니다.

※ 관련 법령

【상법】

제527조의5(채권자보호절차) ①회사는 제522조의 주주총회의 승인결의가 있은 날부터 2주내에 채권자에 대하여 합병에 이의가 있으면 1월이상의 기간내에 이를 제출할 것을 공고하고 알고 있는 채권자에 대하여는 따로따로 이를 최고하여야 한다. 
②제1항의 규정을 적용함에 있어서 제527조의2 및 제527조의3의 경우에는 이사회의 승인결의를 주주총회의 승인결의로 본다. 
③제232조제2항 및 제3항의 규정은 제1항 및 제2항의 경우에 이를 준용한다.[본조신설 1998. 12. 28.]

9. 그 밖의 합병 등 조건

가. 합병계약서상의 계약 해제 조건

본건 합병계약은 합병기일 이전에 다음과 같은 사유가 발생 시 해제될 수 있습니다. 합병계약서에 기재된 계약의 변경 및 해제조건은 아래와 같으며, "포스코"는 주식회사 포스코를, "P&S"는 주식회사 포스코피앤에스를 의미하며, "당사자들"은 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스를 의미합니다. 

제12조 본 계약의 해제

12.1 본 계약은 다음 각 항에서 정하는 사유가 발생한 경우 해제될 수 있다.

(1) 합병기일 전에 당사자들이 서면으로 합의한 경우

(2) 본건 합병의 승인을 목적으로 하여 소집된 포스코 또는 P&S 이사회에서 합병 승인을 얻지 못한 경우

(3) 본 계약 체결일 이후 합병기일까지 포스코 또는 P&S의 재무상태, 경영실적, 영업상황이나 전망에 중대한 부정적인 변경이 발생한 경우 또는 본건 합병으로 인하여 당사자의 재산이나 경영상태에 중대한 부정적인 영향이 발생할 것으로 합리적으로 예견되어 본건 합병의 목적을 달성하기 어렵다고 판단되는 경우

(4) 포스코 또는 P&S가 본 계약 제9조에서 정한 확약사항이나 의무를 중요한 측면에서 위반한 경우

나. 이사 및 감사의 임기

본건 합병 후 존속회사인 주식회사 포스코의 이사 및 감사로 재직하는 자는 달리 사임 등 임기 종료사유가 발생하지 않는 한, 본건 합병 후에도 상법 제527조의4에도 불구하고 남은 임기동안 주식회사 포스코의 이사 및 감사의 지위를 유지합니다. 하지만 합병 후 소멸회사인 주식회사 포스코피앤에스의 이사 및 감사로 재직하는 자의 지위는 주식회사 포스코피앤에스의 해산등기와 동시에 기존 지위와 임기를 상실합니다.

다. 자산ㆍ부채 및 권리ㆍ의무의 이전

소멸회사인 주식회사 포스코피앤에스는 본건 합병의 결과 그 자산과 부채, 권리와 의무의 일체를 추가적인 계약이나 절차없이 존속회사인 주식회사 포스코에게 포괄적으로 양도하고 존속회사인 주식회사 포스코는 이를 인수하고 승계합니다.

라. 합병기일

본건 합병의 합병기일은 2019년 1월 1일로 합니다. 다만, 합병 절차의 진행에 따라 필요한 경우에는 법령에 위반하지 않는 한 주식회사 포스코와 주식회사 포스코피앤에스가 협의하여 합병기일을 변경할 수 있습니다.

마. 관할합의

본 합병 계약의 체결, 이행 또는 위반과 관련한 분쟁에 대하여는 서울중앙지방법원을 관할법원으로 합니다.

바. 합병계약서에 정하지 않은 사항

본건의 합병 계약에 규정된 내용 이외의 합병에 관한 사항은 상법 등 관련 법령이 허용하는 한도 내에서 본 계약의 취지에 따라 주식회사 포스코와 주식회사 포스코피앤에스가 협의하여 결정합니다.

Ⅳ. 영업 및 자산의 내용

해당사항 없습니다.

Ⅴ. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항

1. 합병시 발행되는 신주의 주요 권리내용

가. 교부될 주식의 법상 명칭 

합병회사인 주식회사 포스코는 합병대가로 신주를 발행하지 않고 자기주식을 교부할 예정입니다. 주식회사 포스코는 합병기일 현재 주식회사 포스코피앤에스의 주주명부에 기재되어 있는 주주에 대하여 액면가 5,000원인 주식회사 포스코 기명식 보통주식 총 115,703주를 교부합니다. 

나. 교부될 주식의 권리내용

(1) 보통주의 권리 

증권신고서 제출일 현재 정관이 정하는 주식회사 포스코 보통주의 권리는 다음과 같습니다.

제5조 (회사가 발행할 주식의 총수)

본 회사가 발행할 주식의 총수는 2억주로 한다.

제6조 (1주의 금액, 주식 및 주권의 종류)

본 회사의 주식은 기명식 보통주식과 기명식 우선주식으로 하고 주식 1주의

금액은 5천원으로 한다.

주권은 주주의 청구에 따라 1주권, 5주권, 10주권, 50주권, 100주권, 500주권,

1,000주권, 10,000주권의 종별로 발행한다.

제7조 (우선주식의 수와 내용)

① 본 회사가 발행할 우선주식은 의결권이 없는 것으로 하고 그 수는 법령에서

정하는 한도까지로 한다.

② 의결권 없는 우선주식에 대하여는 액면금액을 기준으로 하여 연 9%이상으로

발행 시에 이사회가 우선배당율을 정한다.

③ 제2항의 규정에 불구하고 이익배당 가능액이 우선주식에 대한 최소배당총액

에 미달할 경우에는 배당을 아니할 수 있다.

제8조 (회사가 설립시에 발행할 주식의 총수)

본 회사는 설립 시에 4만주의 주식을 발행하기로 한다.

제9조 (주권 불소지)

주주의 청구가 있을 경우에는 그 소유하는 주식의 전부 또는 일부에 대하여 주권을 발행하지 아니한다.

제9조의2 (주식의 전자등록)

① 본 회사는 이사회결의로 주권을 발행하는 대신 지정된 전자등록기관의 전자등록부에 주권을 등록할 수 있다.

② 주권의 전자등록제도의 도입 및 운용을 위해 필요한 사항은 이사회가 결정한다.

제10조 (신주인수권)

① 본 회사가 신주를 발행할 경우, 법령과 제2항 내지 제4항에서 정한 경우를 제외하고는 주주에게 그 소유주식수에 비례하여 신주를 배정한다. 다만, 우선주 소유주주에게는 이사회의 결의에 의하여 그 소유주식수에 비례하여 그와 같은 종류의 주식으로 배정할 수 있다.

② 이사회는 다음 각호의 1에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.

1. 관계 법령에 의하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우

2. 관계 법령에 의하여 우리사주조합원들에게 신주를 우선 배정하는 경우

3. 관계 법령에 의하여 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우

4. 관계 법령에 의하여 이사회 결의로 일반공모증자 방식으로 신주를 발행

하는 경우

5. 차입금을 자본금으로 전환함에 따라 기존 채권자에게 신주를 발행하는 경우

6. 회사가 경영상 필요에 따라 합작계약, 전략적 제휴 또는 기술도입계약을

체결하고 이에 따라 국내외 법인에게 신주를 발행하는 경우

7. 회사가 긴급한 자금의 조달을 위하여 국내외 금융기관에게 신주를 발행하

는 경우

본 항에 따라 주주가 아닌 자에게 신주를 배정하는 경우 본 회사는 신주의 종류와 수, 신주의 발행가액과 납입기일, 신주의 인수 방법 등 상법에서 정하는 사항을 배정한 신주의 납입기일의 2주전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다.

③ 주주가 신주인수권을 행사하지 아니하여 생긴 실권주 및 신주 배정 시에 생긴 단주는 관계 법령에 따라 이사회의 결의로 처리한다.

④ 제2항 내지 제3항의 경우 외에도 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 주주총회의 특별결의가 있는 경우에는 주주 외의 자에게 신주를 발행, 배정할 수 있다.

⑤ 본 회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업년도의 직전영업년도말에 발행된 것으로 본다.

제11조 (일반공모증자 등)

① 본 회사는 발행주식총수의 100분의 10을 초과하지 않는 범위 내에서 관계 법령에서 정하는 방법에 따라 이사회의 결의로 일반공모증자 방식에 의한 신 주를 발행할수있다.

② 본 회사가 제10조 제2항 제5호 내지 제7호의 사유로 이사회의 결의에 따라 신주를 발행하는 경우 그 액면총액은 1천억원을 초과할 수 없다.

③ 제1항 및 제2항의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회 결의로써 한다. 다만, 이 경우 신주의 발행가격은 관계 법령에서 정하는 가격 이상으로 하여야 한다.

제15조 (주주명부의 폐쇄 및 기준일)

① 본 회사는 매년 1월 1일부터 1월 15일까지 주식의 명의개서, 질권의 등록 또는 말소와 신탁재산의 표시 또는 말소를 정지한다.

② 본 회사는 매년 12월 31일 최종의 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 결산기에 관한 정기주주총회에서 권리를 행사할 주주로 한다.

③ 임시주주총회의 소집 기타 필요한 경우 이사회 또는 이사회로부터 위임 받은 위원회결의에 의하여 이를 2주간 전에 공고한 후 3월을 초과하지 않는 일정한 기간에 걸쳐 명의개서 등을 정지하거나 기준일을 정할 수 있다. 그러나 이사회 또는 이사회로부터 위임 받은 위원회가 필요하다고 인정하는 경우에는 명의개서의 정지와 기준일을 함께 정할 수 있다.

제56조 (이익배당)

① 이익의 배당은 금전과 주식 또는 그 외의 재산으로 할 수 있다.

② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.

③ 본 회사는 사업연도 개시일부터 3월, 6월 및 9월말을 기준일로 하여 이사회 결의를 통해 금전으로 분기배당을 할 수 있으며, 배당금 지급은 위 결의를 한 날부터 20일내에 하여야 한다.

④ 제1항 및 제3항의 배당은 매 결산기말 또는 분기배당 기준일 현재의 주주 명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.

(2) 교부될 합병주식의 이익배당기산일

합병주식에 대한 이익배당기산일은 2019년 1월 1일로 합니다.

(3) 신주의 상장 등에 관한 사항

합병회사인 주식회사 포스코는 합병대가로 자기주식을 교부할 예정이므로 합병에 따른 신주의 상장을 진행하지 않습니다. 단, 본 합병으로 인한 합병 주식은 2019 년 1월 2일 교부될 예정입니다.

다. 합병주식의 교부조건

(1) 교부대상

합병기일(2019년 1월 1일) 현재 주주명부에 등재된 주식회사 포스코피앤에스 보통주 주주

(2) 교부비율

주식회사 포스코피앤에스의 보통주 1주당 0.1456475의 비율로 하여 주식회사 포스코의 보통주를 교부합니다. 

(3) 교부예정일 : 2019년 1월 2일

주) 상기 일정은 공시 시점 현재의 예상 일정이며, 본건 합병을 위하여 필요한 인허가의 취득, 합병 선행조건의 충족여부, 관계기관과의 협의, 기타 사정에 의하여 변경될 수 있습니다.

(4) 합병주식 배정시 발생하는 단주 처리 방법

합병주식의 배정으로 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 주주에게주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 합병주식의 주권 교부일 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급할 예정이며, 해당 단주는 상법 제341조의2 제3호에 따라 주식회사 포스코의 자기주식 취득으로 처리합니다.

※ 관련 법령

【상법】

제341조의2(특정목적에 의한 자기주식의 취득) 회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 제341조에도 불구하고 자기의 주식을 취득할 수 있다.
1. 회사의 합병 또는 다른 회사의 영업전부의 양수로 인한 경우
2. 회사의 권리를 실행함에 있어 그 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우
3. 단주(端株)의 처리를 위하여 필요한 경우
4. 주주가 주식매수청구권을 행사한 경우
[전문개정 2011.4.14.]

(5) 교부금 지급

주식회사 포스코가 주식회사 포스코피앤에스를 흡수합병함에 있어 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 주주에게 합병비율에 따른 합병주식의 교부와 단주 매각 대금 지급 외에는 별도의 합병 교부금 지급은 없습니다.

Ⅵ. 투자위험요소

투자자는 본 투자설명서에 포함되어 있는 모든 정보를 신중히 검토하여야 하며, 아래 기술된 투자위험요소 및 합병법인과 피합병법인의 재무제표와 관련 주석 등 모든 정보를 신중히 고려해야 합니다. 현재 알려져 있지 않거나 중요하지 않다고 간주되는 기타 투자위험과 불확실성 및 아래 기술한 투자위험요소 중 어느 하나라도 실제로 실현될 경우 합병법인의 사업, 재무상태, 영업성과에 중대하게 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 그러한 경우 주가가 하락하여 투자자는 투자액의 부분 또는 전체에 대하여 손실을 볼 가능성이 있습니다.

투자위험요소에 기재된 '합병회사'는 합병후 존속하는 회사인 주식회사 포스코를 의미하며, '피합병회사'는 합병으로 인하여 소멸되는 회사인 주식회사 포스코피앤에스를 의미합니다. "합병당사회사" 및 "당사자"는 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스를 의미합니다.

1. 합병의 성사를 어렵게 하는 위험요소

가. 합병계약서 상의 계약 해제 조건

본건 합병계약은 합병기일 이전에 다음과 같은 사유가 발생 시 해제될 수 있습니다. 합병계약서에 기재된 계약의 변경 및 해제조건은 아래와 같으며, "포스코"는 주식회사 포스코를, "P&S"는 주식회사 포스코피앤에스를 의미하며, "당사자들"은 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스를 의미합니다. 

제12조 본 계약의 해제

12.1 본 계약은 다음 각 항에서 정하는 사유가 발생한 경우 해제될 수 있다.

(1) 합병기일 전에 당사자들이 서면으로 합의한 경우

(2) 본건 합병의 승인을 목적으로 하여 소집된 포스코 또는 P&S 이사회에서 합병 승인을 얻지 못한 경우

(3) 본 계약 체결일 이후 합병기일까지 포스코 또는 P&S의 재무상태, 경영실적, 영업상황이나 전망에 중대한 부정적인 변경이 발생한 경우 또는 본건 합병으로 인하여 당사자의 재산이나 경영상태에 중대한 부정적인 영향이 발생할 것으로 합리적으로 예견되어 본건 합병의 목적을 달성하기 어렵다고 판단되는 경우

(4) 포스코 또는 P&S가 본 계약 제9조에서 정한 확약사항이나 의무를 중요한 측면에서 위반한 경우

나. 합병승인 주주총회에서 합병이 무산될 가능성

합병회사인 주식회사 포스코(이하 합병회사)는 본건 합병을 소규모합병으로 추진하는 바, 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음할 수 있습니다. 하지만 상법 제527조의3 제4항에 의해 합병회사 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병 공고일로부터 2주 내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사를 통지하는 때(접수기간 : 2018년 9월 6일 ~ 2018년 9월 20일)에는 합병회사는 본건 합병을 소규모합병 절차에 따라 진행하지 않습니다.

다. 관련 법령 상의 인허가 또는 승인 등에 따른 합병 계약 취소와 위험

합병 계약은 체결과 동시에 효력이 발생하는 것으로 하되, 본건 합병과 관련하여 필요한 정부기관의 승인ㆍ인가ㆍ신고ㆍ수리 중 합병당사회사들의 영업에 중대한 영향을 미치는 승인ㆍ인가ㆍ신고ㆍ수리가 확정적으로 거부된 경우에는 본건 합병계약은 해제될 수 있습니다. 

특히, 주식회사 포스코는 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 제12조 및 동법 시행령 제18조에 따른 대규모회사로서 본건 합병에 대하여 사전 기업결합신고가 필요합니다. 다만, 본건 합병은 계열회사 간 합병으로서 기업결합 심사기준(공정거래위원회 고시 제2015-3호)에 따른 간이심사대상 기업결합에 해당하고, 그에 따라 경쟁 제한성이 없는 것으로 추정되어, 원칙적으로 서류의 접수 후 15일 이내에 심사결과를 통보받게 될 것으로 예상됩니다.

본건 합병의 경우, 2018년 8월 27일 공정거래위원회에 기업결합신고
서를 송부하여, 2018는 8월 28일 접수되었습니다.

라. 합병당사회사 소액주주의 소송제기 가능성

합병당사회사의 소액주주들은 절차상 하자나 합병비율이 불공정하다는 이유 등으로 본건 합병과 관련하여 합병 무효의 소를 제기할 가능성이 있습니다. 합병 무효의 소가 제기되어 합병 무효의 판결이 법원에서 확정되는 경우 합병 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다. 그러나 본건 합병은 상법등 관련 법에서 정한 절차를 준수하여 진행되고 있습니다. 

한편 합병비율의 불공정성을 이유로 합병이 무효로 될 위험성과 관련하여서는 대법원의 판례를 살펴보면 "합병당사자의 전부 또는 일방이 주권상장법인인 경우 그 합병가액 및 합병비율의 산정에 있어서는 증권거래법과 그 시행령 등이 특별법으로서 일반법인 상법에 우선하여 적용되고, 증권거래법 시행령 제84조의7 소정의 합병가액 산정기준에 의하면 주권상장법인은 합병가액을 최근 거래가격을 기준으로 재정경제부령이 정하는 방법에 따라 산정한 가격에 의하므로 경우에 따라 주당 자산가치를 상회하는 가격이 합병가액으로 산정될 수 있고, 주권비상장법인도 합병가액을 자산가치·수익가치 및 상대가치를 종합하여 산정한 가격에 의하는 이상 역시 주당 자산가치를 상회하는 가격이 합병가액으로 산정될 수 있으므로, 결국 소멸회사가 주권상장법인이든 주권비상장법인이든 어느 경우나 존속회사가 발행할 합병신주의 액면총액이 소멸회사의 순자산가액을 초과할 수 있게 된다."라고 하고 있습니다. 그 결과 "합병당사자 회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상 수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없을 것이다." (대법원 2008. 1. 10. 선고 2007 다 64136 판결)라고 판시하였습니다.

본건 합병의 경우 주식회사 포스코는 유가증권시장 상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 의거 보통주에 대한 기준주가를 합병가액으로 산출하였으며, 주식회사 포스코피앤에스는 비상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호에 의거 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 합병가액으로 하여 합병비율을 산출하였습니다. (자세한 내용은 제1부 Ⅱ. 합병 가액 및 그 산출근거를 참고하시기 바랍니다.)

본건 합병의 합병비율은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 및 관련 법령에 따라 산정되었고, 본건 합병은 상법 등 관련 법에서 정한 절차를 준수하여 진행되고 있어 합병무효로 판정될 가능성은 낮으나, 본건 합병의 합병비율과 관련하여 소송이 제기될 가능성을 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.

※ 관련 법령

【자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령】

제176조의5(합병의 요건.방법 등)① 주권상장법인이 다른 법인과 합병하려는 경우에는 다음 각 호의 방법에 따라 산정한 합병가액에 따라야 한다. 이 경우 주권상장법인이 제1호 또는 제2호가목 본문에 따른 가격을 산정할 수 없는 경우에는 제2호나목에 따른 가격으로 하여야 한다. <개정 2009.12.21., 2012.6.29., 2013.6.21., 2013.8.27., 2014.12.9.>

1. 주권상장법인 간 합병의 경우에는 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 한 다음 각 목의 종가(증권시장에서 성립된 최종가격을 말한다. 이하 이 항에서 같다)를 산술평균한 가액(이하 이 조에서 "기준시가"라 한다)을 기준으로 100분의 30(계열회사 간 합병의 경우에는 100분의 10)의 범위에서 할인 또는 할증한 가액. 이 경우 가목 및 나목의 평균종가는 종가를 거래량으로 가중산술평균하여 산정한다.

가. 최근 1개월간 평균종가. 다만, 산정대상기간 중에 배당락 또는 권리락이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 기산일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간의 평균종가로 한다.

나. 최근 1주일간 평균종가

다. 최근일의 종가

2. 주권상장법인(코넥스시장에 주권이 상장된 법인은 제외한다. 이하 이 호 및 제4항에서 같다)과 주권비상장법인 간 합병의 경우에는 다음 각 목의 기준에 따른 가격
가. 주권상장법인의 경우에는 제1호의 가격. 다만, 제1호의 가격이 자산가치에 미달하는 경우에는 자산가치로 할 수 있다.
나. 주권비상장법인의 경우에는 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액

마. 기타 유의사항

본 증권신고서에 기재된 내용은 증권신고서 제출일 현재까지 발생되거나 확정된 것으로서 본 증권신고서 제출일 현재 증권신고서 상에 기재된 사항 이외에 본건 합병에 영향을 미칠 수 있는 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익 상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.

그러나 본 증권신고서에 의한 합병의 진행 과정에서 관계법령 상의 인허가, 승인 및 관계기관과의 협의 등에 의해 합병의 일정이 변경될 수 있습니다. 또한 주식회사 포스코의 경우 발행주식총수의 100분의 20이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병 공고일로부터 2주 내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사를 통지하는 경우, 주식회사 포스코는 본건 합병을 소규모합병 절차에 따라 진행하지 아니합니다. 

또한, 합병계약 승인을 위한 이사회에 따라서도 본건 합병의 성사 여부가 변경될 수도 있으며 본건 합병에 따른 자기주식의 교부와 그에 따른 주식 매도 등으로 인해 합병 이후 주가의 변동성이 커질 수 있습니다. 

주주 및 투자자는 투자의사를 결정함에 있어 본 증권신고서 외에도 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에 있는 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 최근 공시사항 및 보고사항 등을 참고하시기 바랍니다.

2. 합병에 따라 배정되는 신주의 향후 상장 추진 또는 상장폐지 가능성

가. 합병신주 상장예정일

합병회사인 주식회사 포스코는 합병대가로 자기주식을 교부할 예정이므로 합병에 따른 신주의 상장을 진행하지 않습니다. 단, 본 합병으로 인한 합병대가인 자기주식은 2019년 01월 02일 교부될 예정입니다.

주) 상기 일정은 공시 시점 현재의 예상 일정이며, 본건 합병을 위하여 필요한 인허가의 취득, 합병 선행조건의 충족여부, 관계기관과의 협의, 기타 사정에 의하여 변경될 수 있습니다.

나. 상장폐지 가능성

본건 합병은 합병회사인 주식회사 포스코의 경영권 변동은 발생하지 않으므로 우회상장에 해당하지 않으며, 유가증권시장 상장규정 제48조에서 정하는 상장폐지 요건에 해당되지 않는 바, 존속회사인 주식회사 포스코 보통주식의 상장폐지 가능성은 없는 것으로 확인됩니다. 금번 합병관련 주요사항보고서 제출일(2018년 8월 22일)의 전일 기준 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 주주 현황은 다음과 같습니다.

- 주권비상장법인(주식회사 포스코피앤에스) 주주명부 요약표

(기준일 :
2018년 8월 22일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

2017.08.22
2018.08.22

주식수
지분율
주식수
지분율

(주)포스코
모회사
보통주
12,568,393
93.95
12,568,393
93.95
-

포항공과대학교
계열회사
보통주
522,134
3.90
522,134
3.90

(주)포스메이트
계열회사
보통주
59,133
0.44
59,133
0.44
-

계
보통주
13,149,660
98.30
13,149,660
98.30
-

- 주권비상장법인(주식회사 포스코피앤에스)의 주요출자자의 주식회사 포스코 주식 소유현황 명세서

(기준일 :
2018년 08월 22일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

합병 전
합병 후

주식수
지분율
주식수
지분율

포항공과대학교
계열회사
보통주
1,905,000
2.18
1,981,047
2.27
-

계
보통주
1,905,000
2.18
1,981,047
2.27
-

우선주
-
-
-
-
-

주1)
주요출자자 : 주권비상장법인의 최대주주등[최대주주와 그 특수관계인(해당 주권비상장법인을 포함한다)을 말하며, 최다출자자등을 포함한다. 이하 같다] 또는 5% 이상 소유한 주주(출자자를 포함한다. 이하 같다)

주2)
합병비율 보통주 1 : 0.1456475 (주식회사 포스코 : 주식회사 포스코피앤에스)로 배정하였으며, 이에 교부되는 주식회사 포스코의 자기주식은 76,047주입니다.

- 주식회사 포스코 최대주주등의 주식 소요현황 명세서

(기준일 :
2018년 08월 22일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

합병 전
합병 후

주식수
지분율
주식수
지분율

국민연금공단
최대주주본인
보통주
9,432,965
10.82
9,432,965
10.82
-

계
보통주
9,432,965
10.82
9,432,965
10.82
-

우선주
-
-
-
-
-

※ 관련 규정

【상법】

제48조(상장폐지) ① 거래소는 보통주권 상장법인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 해당 보통주권을 상장폐지한다. < 개정 2014.6.18, 2015.11.4, 2017.12.20>

1. 정기보고서 미제출: 사업보고서, 반기보고서 또는 분기보고서와 관련하여 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우

가. 사업보고서 미제출로 제47조제1항제1호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 해당 사업보고서를 그 법정 제출기한부터 10일 이내에 제출하지 않은 경우

나. 분기보고서나 반기보고서의 미제출로 제47조제1항제1호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 추가로 사업보고서, 반기보고서 또는 분기보고서를 법정 제출기한까지 제출하지 않은 경우

2. 감사인 의견 미달: 감사인의 감사의견이 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우

가. 최근 사업연도의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사의견이 부적정이거나 의견거절인 경우

나. 감사범위 제한에 따른 한정으로 제47조제1항제2호가목에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 최근 사업연도에도 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사의견이 감사범위 제한에 따른 한정인 경우

3. 자본잠식: 자본금의 상태가 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우. 이 경우 종속회사가 있는 법인은 연결재무제표상의 자본금과 자본총계(비지배지분을 제외한다)를 기준으로 해당 요건을 적용한다.

가. 최근 사업연도 말 현재 자본금 전액이 잠식된 경우

나. 자본잠식으로 제47조제1항제3호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 최근 사업연도 말 현재에도 자본금의 100분의 50 이상이 잠식된 경우

4. 주식분산 미달: 보통주식의 분포 상황이 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우

가. 일반주주 수 미달로 제47조제1항제4호가목에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 최근 사업연도 말 현재에도 일반주주의 수가 200명 미만인 경우

나. 일반주주 지분율 미달로 제47조제1항제4호나목에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 최근 사업연도 말 현재에도 일반주주가 소유한 주식의 총수가 유동주식수의 100분의 10 미만인 경우. 이 경우 제47조제1항제4호나목 단서의 예외 규정을 준용한다.

5. 거래량 미달: 거래량 미달로 제47조제1항제5호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 다음 반기에도 보통주권의 월평균거래량이 해당 반기 말 현재 유동주식수의 100분의 1 미만인 경우. 다만, 제47조제1항제5호 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우에는 이 호를 적용하지 않는다.

6. 지배구조 미달: 사외이사 선임 의무 또는 감사위원회 설치 의무 위반으로 제47조제1항제6호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 최근 사업연도에도 해당 사유를 해소하지 못한 경우. 다만, 지배구조 미달 사유가 주주총회의 정족수 미달로 발생한 경우에는 해당 상장폐지 사유를 적용하지 아니한다.

7. 매출액 미달: 제47조제1항제7호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 최근 사업연도 말 현재에도 매출액(재화의 판매와 용역의 제공금액을 합산한 금액을 말한다)이 50억원 미만인 경우. 이 경우 지주회사는 연결재무제표상 매출액을 기준으로 한다.

8. 주가 미달: 주가 미달로 제47조제1항제8호에 따라 관리종목으로 지정된 후 90일(해당 주권의 매매거래일을 기준으로 한다. 이하 이 항에서 같다) 동안 해당 보통주권의 종가가 다음 각 목의 어느 하나라도 충족하지 못하는 경우

가. 액면가액의 100분의 20 이상인 상태가 10일 이상 계속될 것

나. 액면가액의 100분의 20 이상인 일수가 30일 이상일 것

9. 시가총액 미달: 시가총액 미달로 제47조제1항제9호에 따라 관리종목으로 지정된 후 90일 동안 보통주권의 상장시가총액이 다음 각 목의 어느 하나라도 충족하지 못하는 경우

가. 50억원 이상인 상태가 10일 이상 계속될 것

나. 50억원 이상인 일수가 30일 이상일 것

10. 해산: 법률에 따른 해산 사유가 발생한 경우

11. 최종부도 또는 은행거래 정지: 발행한 어음이나 수표가 최종부도로 처리되거나 은행과의 거래가 정지된 경우. 다만, 기업구조조정 촉진 등과 관련하여 세칙으로 정하는 경우에는 이 호를 적용하지 않는다.

12. 지주회사 편입등: 보통주권 상장법인이 지주회사의 완전자회사(지주회사가 발행주식 총수를 소유하는 자회사를 말한다)로 되는 등 최대주주등이 발행주식을 전부 소유하는 경우

13. 주식양도 제한: 주식의 양도가 제한되는 경우. 다만, 법령·정관 등에 따라 양도가 제한되는 경우로서 그 제한이 유가증권시장의 매매거래를 해치지 않는다고 거래소가 인정하는 경우에는 이 호를 적용하지 않는다.

14. 우회상장기준 위반: 우회상장과 관련하여 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우

가. 우회상장예비심사를 통과하지 못한 주권비상장법인을 대상으로 우회상장을 완료한 경우

나. 우회상장예비심사신청서를 제출하기 전에 우회상장을 완료한 경우. 다만, 중요한 영업양수 또는 자산양수에 관한 주요사항보고서를 제출한 후 6개월 이내에 공시규정에 따라 최대주주 변경을 신고하고, 해당 신고일부터 1개월 이내에 우회상장예비심사신청서를 제출하여 심사를 받은 경우에는 이 목을 적용하지 않는다.

② 거래소는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 보통주권 상장법인에 대하여 제49조에 따라 상장적격성 실질심사를 실시한 결과 기업의 계속성, 경영의 투명성, 그 밖에 공익 실현과 투자자 보호 등을 종합적으로 고려하여 필요하다고 인정하는 경우에는 해당 보통주권을 상장폐지한다. < 개정 2014.6.18, 2015.11.4>

1. 회생절차개시신청으로 제47조제1항제11호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 법원의 회생절차개시신청 기각, 회생절차개시결정 취소, 회생계획 불인가, 회생절차폐지의 결정 등이 있는 경우. 다만, 간이회생절차개시신청의 경우 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」 제293조의5제2항제2호가목의 회생절차개시결정이 있거나 같은 조 제4항에 따라 회생절차가 속행되는 경우를 제외한다.

2. 공시의무 위반으로 제47조제1항제12호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 법인

가. 불성실 공시에 따른 누계벌점이 최근 1년간 15점 이상 추가된 경우

나. 기업 경영에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여 고의나 중과실로 공시의무를 위반하여 불성실공시법인으로 지정된 경우

3. 상장 또는 상장폐지 심사 과정에서 제출한 서류에 투자자 보호와 관련하여 중요한 사항이 거짓으로 적혀있거나 빠져있는 사실이 발견된 경우

4. 보통주권 상장법인이 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우. 이 경우 구체적인 판단기준은 세칙으로 정한다.

가. 유상증자, 분할 등이 상장폐지를 회피하기 위한 것으로 인정되는 경우

나. 해당 법인에 상당한 규모의 횡령·배임 등과 관련된 공시가 있거나 사실 등이 확인된 경우

다. 국내회계기준을 중대하게 위반하여 재무제표를 작성한 사실이 확인되는 경우

라. 주된 영업이 정지된 경우

마. 자본잠식으로 제1항제3호의 상장폐지 사유에 해당된 보통주권 상장법인이 사업보고서의 법정 제출기한까지 세칙으로 정하는 감사보고서를 제출하여 그 사유를 해소한 사실이 확인되는 경우

바. 그 밖에 공익 실현과 투자자 보호를 위하여 상장폐지가 필요하다고 인정되는 경우

③ 다음 각 호의 상장폐지 사유에 해당하여 거래소로부터 통지를 받은 보통주권 상장법인은 제25조에 따라 상장폐지에 대한 이의신청을 할 수 있다. < 개정 2014.6.18, 2015.11.4>

1. 제1항제2호의 감사인 의견 미달 사유

2. 제1항제4호의 주식분산 미달 사유

3. 제1항제5호의 거래량 미달 사유

4. 제1항제6호의 지배구조 미달 사유

5. 삭제<2015.11.4>

6. 삭제<2015.11.4>

7. 제1항제11호의 최종부도 또는 은행거래 정지 사유

8. 제1항제13호의 주식양도 제한 사유

9. 제1항제14호의 우회상장기준 위반 사유

10. 제2항 각 호의 상장적격성 실질심사 사유

④ 제1항 및 제2항의 상장폐지 사유에 대한 적용 방법과 그 밖에 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

3. 합병이 성사될 경우 관련 고려해야 할 위험요소

가. 사업위험

[합병회사의 사업위험 : 주식회사 포스코]

(주) 포스코는 1968년 4월 설립된 국내 최대, 세계 5위권 규모의 종합제철회사로 2017년말 기준 연간 조강생산능력은 4,759만톤(그룹 철강부문 기준) 수준입니다. 또한 원재료인 철광석, 유연탄 등을 투입하여 중간제품인 열연강판, 완제품인 각종 냉연강판 등을 모두 생산하는 일관제철공정을 보유한 철강사입니다. 주요 사업부문으로는 철강산업이외에도 무역부문((주)포스코대우), 건설부문((주)포스코건설), 기타 발전소 및 발전시설 운영 등을 영위하는 기타부문으로 구성되어 있습니다. 최근 3개년간 각 사업부문별 요약 재무현황은 다음과 같습니다.

[사업부문별 요약 재무현황(연결기준)]

(단위 : 백만원)

사업부문
2018년 반기
2017년
2016년

자산
매출
영업이익(손실)
자산
매출
영업이익(손실)
자산
매출
영업이익(손실)

철강부문
53,586,385
67%
16,277,843
51%
2,183,064
80%
53,051,053
67%
30,230,368
50%
3,628,314
79%
53,272,668
67%
26,844,154
51%
2,946,533
104%

무역부문
10,836,532
14%
10,955,859
34%
226,372
8%
10,217,066
13%
20,802,207
34%
315,201
7%
10,188,111
13%
16,774,078
32%
249,196
9%

E&C부문
7,568,900
9%
3,175,180
10%
202,214
7%
7,951,561
10%
6,886,606
11%
414,988
9%
8,733,622
11%
6,768,348
13%
(514,561)
(18%)

기타부문
7,943,495
10%
1,536,697
5%
128,342
5%
7,805,279
10%
2,735,919
5%
263,331
5%
7,568,594
9%
2,696,933
4%
163,157
5%

합계
79,935,312
100%
31,945,579
100%
2,739,992
100%
79,024,959
100%
60,655,100
100%
4,621,834
100%
79,762,995
100%
53,083,513
100%
2,844,325
100%

자료 : (주)포스코 반기보고서 및 사업보고서

[철강부문]

철강부문의 연결대상 회사는 (주)포스코,포스코강판(주) 등 국내 4개사를 비롯하여 중국Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd.,해외 가공센터 등 해외72개사를 포함하여 총 76개사입니다.포스코는 열연, 냉연, 스테인리스 등 철강재를 단일 사업장 규모로 세계 최대 규모인 포항제철소와 광양제철소에서 생산하고 있습니다.포스코강판은표면처리강판 제조전문기업이며, 스테인리스 강판 제조/판매사인 중국 장가항스테인리스와 철강재 가공/판매하는 해외 가공센터 등이 있습니다.

(1-1) 철강산업의 산업적 특성

철강산업은 전방산업에 기초소재를 제공하고 후방산업의 발전을 유발하는 장치산업이자 국가기간산업으로서 국내외 경제 상황과 높은 상관관계를 보여왔으며, 글로벌 경제 위축 등의 외부적 요인에 의해 철강산업의 매출 및 수익성이 영향을 받을 수 있습니다. 최근 세계경제 위축에서 벗어나기 시작하면서 철강 수요도 전반적인 회복세를 보이고 있습니다. 그러나 현재
국가 간 무역갈등이 증가하는 추세에 있어 해외 철강 수요 회복에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 세계 경제 회복에도 불구하고 전방산업인 자동차, 조선, 건설 산업의 선별적 업황 부진에 따라 철강 수요가 감소할 수 있습니다. 이와 같이
철강 산업에 부정적인 요인이 발생할 경우 (주)포스코의 사업, 영업성과 및 재무상태에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

철강산업은 건설, 자동차, 조선 등의 전방산업에 기초 원자재를 공급하는 산업이며 후방산업인 철강, 비철금속 등 소재산업과 연관효과를 갖는 장치산업이자 국가기간산업으로서 세계 경제 상황과 높은 상관관계가 있습니다. 세계철강협회에 따르면 2015년 세계 철강소비는 그동안 글로벌 철강수요를 견인해 왔던 중국의 수요감소로 전년대비 3.0% 역성장하는 모습을 보였습니다. 금융위기 이후에도 10%내외의 고성장을 바탕으로 전세계 철강재 수요의 절반가량을 차지해 왔던 중국이, 2015년 이후로는 7% 미만의 성장률을 기록해 오면서 세계 철강 수요 성장에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

그러나 중국의 경제성장률이 여전히 정체되어 있는 것으로 나타남에도 불구하고 세계 철강 수요는 2016년 1.0%, 2017년 4.7%의 성장을 기록하면서 반등하였고, 향후 성장 속도는 둔화되겠으나 2018년 1.8%, 2019년 0.7%의 성장을 이어갈 것으로 예상됩니다. 이처럼 철강 수요가 상승 반전을 기록한 원인은 2017년 중국 정부가 건설 경기 활성화를 위해 보조금을 지급하였고, 미국과 신흥국을 주축으로 세계 경제가 회복 추세에 접어들었기 때문인 것으로 보입니다.

[세계 경제성장률 및 세계 철강소비 전망]

경제성장률 및 철강소비_예투.jpg
경제성장률 및 철강소비

자료 : IMF, WSA(World Steel Association)(2018년)

[세계 철강소비 전망 상세]

(단위 : 백만톤, %)

구분
철강재 명목소비량
증가율(%)

2017년
2018년(F)
2019년(F)
2017년
2018년(F)
2019년(F)

세계
1,587
1,616
1,627
4.7
1.8
0.7

선진국
411
418
423
2.9
1.8
1.1

신흥국
1,176
1,198
1,204
5.3
1.9
0.5

중국
737
737
722
8.3
0.0
-2.0

MENA
72
75
79
-1.1
5.0
4.2

세계(중국제외)
851
879
905
1.8
3.4
2.9

EU28
162
166
167
2.5
2.0
0.8

기타 유럽
42
44
46
4.1
4.5
4.4

CIS
53
54
55
6.1
2.3
1.8

북미
141
145
147
6.4
3.0
1.6

중남미
41
44
46
3.8
6.2
4.9

아프리카
35
37
38
-6.8
4.5
4.6

중동
53
56
58
0.4
4.6
3.7

아시아/오세아니아
1,060
1,071
1,070
5.5
1.1
-0.2

자료 : WSA(World Steel Association)(2018년)

원재료인 철광석, 원료탄 등에 대한 중국의 자원독점화 추세로 원재료 가격이 상승하면서 철강가격은 2007년 하반기부터 2008년 8월까지 전례 없는 급등세를 보이는 등 철강 산업은 중국 효과로 인한 유례없는 호황기를 겪었습니다. 이는 신흥시장 중심의 견조한 철강 수요를 바탕으로 원재료 가격 상승분을 즉시 판가에 반영하는 것이 순조롭게 이뤄지면서 가능했습니다. 그러나 2008년 9월 이후 급격한 가격상승에 대한 전방수요의 저항이 고조된 상황에서 미국의 Sub-Prime발 금융위기의 현실화 및 글로벌 경기침체에 따라 자동차, 조선, 가전, 건설 등 주요 전방수요가 급격한 위축을 겪었고, 이에 따라 유통가격이 하락세로 반전하였으며 전세계 조강 생산량도 하락하였습니다. 2007~2008년 13억톤을 넘어선 전세계 조강생산량은 2009년 8.1% 줄어든 12.2억톤을 기록했습니다. 2009년 러시아, 미국, 중국, 일본 및 한국 등 조강생산 주요 국가들 중에 철강의 수요 및 생산에 있어서 급속한 성장을 하고 있는 중국을 제외하고 큰 폭의 감소를 보였습니다. 

2009년 이후 각국 정부의 적극적인 경기부양책 실행으로 인하여 세계 경기가 다소 회복되면서 철강산업은 일시적 회복세를 보였습니다. 2011년에는 유럽발 재정위기 확대, 미국의 신용등급 강등에 따른 세계 경기의 더블딥 우려감 및 신흥개발국들의 경기성장세 둔화 등으로 글로벌 경기는 위축되었습니다. 

2014년에는 세계 최대 철강 소비국인 중국의 철강수요 둔화로 인해 세계 철강 소비성장율은 2013년 3.8%보다 2.1%p. 감소한 0.7%였습니다. 이같은 상황은 2015년에 더욱 악화되어 세계철강협회에 따르면 2015년 세계 철강 소비성장율은 -3.0%라는 큰 폭의 역성장을 보였습니다.

2016년부터는 세계 철강 소비성장률이 소폭 반등하여 1.0%의 성장률을 기록했으며, 2017년에는 4.7% 성장하여 세계 철강 소비가 회복되는 추세를 보이고 있습니다. 특히 미국의 경우 소비 성장, 달러 약세 기조로 인한 투자 활성화, 그리고 부동산 가격의 상승에 따른 건설 경기 활성화 등으로 인해 2017년 북미 철강 수요가 6.4% 증가한 것으로 나타났습니다. 또한 세계 경기 회복 추세에 힘입어 신흥국의 경제 성장 속도가 회복되고 있으며, 철강 수요도 이에 따라 증가세를 보이고 있습니다. 중국의 경우 경제 성장률은 여전히 정체된 모습을 보이고 있으나 2017년 정부에서 건설 경기 활성화를 위해 보조금 지급 정책 등을 펼쳐 철강 수요는 일시적으로 증가한 바 있습니다.

최근 세계경제 위축에서 벗어나기 시작하면서 철강 수요도 전반적인 회복세를 보이고 있습니다. 그러나 현재 국가 간 무역갈등이 증가하는 추세에 있어 해외 철강 수요 회복에 악영향을 줄 수 있습니다. 또한 세계 경제 회복에도 불구하고 전방산업인 자동차, 조선, 건설 산업의 선별적 업황 부진에 따라 철강 수요가 감소할 수 있습니다. 이와 같이 철강 산업에 부정적인 요인이 발생할 경우 (주)포스코의 사업, 영업성과 및 재무상태에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1-2) 전방산업 관련 위험

철강산업은 철강제품의 주요 수요처가 되는 자동차, 조선, 건설, 가전 등 전방산업의 업황과 높은 상관관계를 보이고 있습니다.
주요 전방산업의 업황악화는 철강산업의 업황부진으로 이어져 (주)포스코의 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

국내 철강산업의 주요 전방산업은 건설, 자동차 및 조선이며 매출비중은 2014년 기준으로 각각 약 27.9%, 27.5%, 21.2% 수준입니다. 2008년까지 꾸준히 증가하여 왔던 국내 철강소비는 주요 전방산업에서의 업황부진으로 인하여 감소한 뒤 아직까지 예년의 수준을 회복하지 못하고 있으며 이에 따라 국내 철강산업의 공급과잉 상황 완화도 당분간 용이하지 않을 것으로 예상됩니다. 2015년 이후 국내 철강소비를 견인했던 건설수요는 점차 그 성장세가 둔화되고 있으며, 조선업은 최근 수주량이 증가하고 있는 추세이지만 과거 호황기의 수준에는 미치지 못하고 있습니다.

2016년 하반기부터 생산량이 감소한 자동차수출 또한 사드 규제 완화 등에 따라 다소 회복하겠으나, 중국의 경기 성장 둔화 및 각국의 보호무역조치 강화 등에 따른 수출 부진 등으로 약세를 이어갈 것으로 보입니다. (주)포스코가 영위하는 사업은 전방산업인 건설, 자동차, 조선업의 경기변동은 철강산업에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 글로벌 경기침체에 따른 전방산업의 업황 악화는 철강산업의 성장에 직접적인 영향을 줄 수 있으며, 이는 (주)포스코의 사업, 영업성과 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

[국내 철강재 수요 산업별 출하 비중]

(단위 : %)

구분

건설업

자동차

조선

일반기계

조립금속

전기전자

기타

철강업 전체

27.9

27.5

21.2

6.0

5.0

5.0

7.4

봉형강류

59.3

15.2

6.2

8.7

5.2

0.1

5.4

판재류

10.6

36.7

27.8

3.5

5.4

8.3

7.7

강관

55.5

13.2

12.3

5.0

3.9

1.0

9.2

주단강

-

7.8

52.2

22.8

0.2

1.4

15.5

자료: NICE 신용평가 '2018 철강산업 위험평가 (2017년 12월)', 한국철강협회

주)
상기 출하비중은 철강재 국내 출하량의 50.5%를 차지하는 차공정용 및 유통용 출하물량을 제외한 실수요가 출하량 기준 비중임

[주요 전방산업의 생산 동향 및 전망]

(단위 : %)

구분
2018년
2017년
2016년

상반기
하반기
연간
상반기
하반기
연간

자동차
(천대)
2,201
2,223
4,424
2,163
2,212
4,374
4,229

(1.8)
(0.5)
(1.1)
(-1.5)
(8.8)
(3.4)
(-7.2)

건설투자
(조원)
121.3
135.5
256.8
117.2
133.0
250.2
234.2

(3.5)
(1.9)
(2.7)
(9.4)
(4.6)
(6.8)
(10.7)

조선
(백만GT)
8.8
7.6
16.5
12.7
9.8
22.5
25.4

(-30.6)
(-22.4)
(-27.0)
(-11.3)
(-11.3)
(-11.3)
(6.3)

자료 : 한국신용평가(2018)
주) ()는 동기비 증가율(%), 자동차는 완성차기준, 조선은 건조량기준

① 건설

국내 건설수주 규모는 2006년 하반기 이후 회복세를 보이며 2007년까지 양호한 수준의 증가율을 기록하였습니다. 그러나 2008년 이후 감소 추세를 보이고 있으며 2012년, 2013년에는 직전년도 대비 각각 8.3%, 10.0% 하락하며 급격하게 위축되는 모습을 보이면서 2013년에는 100조원을 하회하는 수준에 이르렀습니다. 

공공수주의 경우 2009년까지 정부 주도하에 4대강 사업 등의 대규모 발주가 이루어져 발주량이 증가세에 있었으나, 2010년부터 2012년까지는 대규모 건설투자정책의 부재로 발주량이 감소하였습니다. 민간수주는 지속적인 미분양주택문제와 재건축 및 재개발 공사 물량의 감소로 인하여 2013년 민간 수주액은 2006년 이래 최저치를 기록하였습니다. 

2014년부터는 주택경기의 회복세, 기저효과로 인한 건설수주 증가세 및 양호한 해외수주실적 등으로 인해 전체 건설 수주량도 상승으로 돌아섰습니다. 특히 2015년에는 2014년 대비 전체 건설 수주액이 47% 급증하였으며, 2016년에는 수주 총액이 약 165조원으로 역대 최고치를 기록했습니다. 이와 같은 건설 호황은 저금리 기조로 인한 수익형 부동산 호조 등 주로 민간 분야의 수주 증가에 따른 결과로 판단됩니다.

그러나 2017년 초부터 시장 금리가 지속적으로 인상됨으로써 금리 대비 수익형 부동산의 수익률이 낮아지는 추세이며, 2018년 정부 SOC 예산이 축소되고 고강도 부동산 정책이 도입되면서 공공 및 민간 부문의 건설 수주량이 감소할 것으로 예상되는 등 향후 전반적인 건설 경기에 부정적인 요인으로 작용하고 있습니다. 이에 따라 건설업황에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

[국내 건설 수주액 추이]

(단위: 억원, %)

구분
전체
발주부문별
공종별(토목/건축)

합계
증감률
공공
증감률
민간
증감률
토목
증감률
건축
증감률

2006년
1,073,184
8.0
295,192
-7.2
777,992
15.2
283,825
-6.6
789,359
14.4

2007년
1,279,118
19.2
370,887
25.6
908,231
16.7
361,927
27.5
917,191
16.2

2008년
1,200,851
-6.1
418,488
12.8
782,363
-13.9
412,579
14.0
788,272
-14.1

2009년
1,187,142
-1.1
584,875
39.8
602,267
-23.0
541,485
31.2
645,657
-18.1

2010년
1,032,298
-13.0
382,368
-34.6
649,930
7.9
413,807
-23.5
618,492
-4.2

2011년
1,107,010
7.2
366,248
-4.2
740,762
14.0
388,097
-6.2
718,913
16.2

2012년
1,015,061
-8.3
340,776
-7.0
674,284
-9.0
356,831
-8.1
658,231
-8.4

2013년
913,096
-10.0
361,702
6.1
551,367
-18.2
299,041
-16.2
614,030
-6.7

2014년
1,074,664
17.7
407,306
12.6
667,361
21.0
327,297
9.4
747,364
21.7

2015년
1,579,836
47.0
447,329
9.8
1,132,507
69.7
454,904
39.0
1,124,931
50.5

2016년
1,648,757
4.4
474,106
6.0
1,174,651
3.7
381,959
-16.0
1,266,798
12.6

2017년
1,603,955
-2.7
472,578
-0.3
1,131,380
-3.7
421,650
10.4
1,182,306
-6.7

2017년 6월
(누적)
786,786
14.0
220,221
17.7
566,568
12.6
232,906
43.2
553,881
5.0

2018년 6월
(누적)
714,219
-9.2
172,437
-21.7
541,783
-4.4
213,832
-8.2
500,387
-9.7

자료: 대한건설협회 월간건설경제동향(2018.08.08)

② 자동차 

자동차산업은 경기부진에 따른 소비심리 위축과 가계부채 부담으로 인한 구매력 약화, 업체간 경쟁심화, 신차효과 미진, 수입차 시장잠식으로 내수부문의 정체 또는 감소 등의 여건이 지속될 것으로 예상됩니다. 미국시장은 기준금리 인상으로 인해 할부금융시장이 위축될 수 있고, 중국 또한 구매세 인상 등으로 인해 신차 구매가 둔화될 것으로 보입니다.

[세계 자동차 생산량 및 증감율 추이]

(단위 : 만대)

세계 자동차 생산량 및 증감율 추이_예투.jpg
세계 자동차 생산량 및 증감율 추이

자료 : Statistica
주) 상업용 차량 포함

2008년 글로벌 금융위기에 따른 전세계 경기침체로 글로벌 자동차 산업의 수요는 2008년과 2009년, 2년간 연평균 -8.1%가량 위축되며 역성장 하는 모습을 보였으며 글로벌 금융위기 이후 글로벌 자동차 수요는 신흥시장의 자동차 대중화(모터라이제이션)와 각국 정부의 자동차 소비 부양책 등에 힘입어 꾸준한 성장세를 이어왔습니다. 2010년 세계 자동차 판매는 직전년도보다 25.6% 증가하여 금융위기의 여파에 따른 감소세에서 벗어나는 모습을 보였습니다. 하지만, 2012년부터 이슈가 된 유럽발 재정위기 및 글로벌 과잉생산에 따른 중국 제조업 위기에 대한 시장의 우려가 부각되면서 2012년 5.5%였던 자동차 생산 증가율은 지속적인 하락추이를 보이면서 2015년 기준으로 0.9%를 기록하며, 글로벌 성장세가 다소 둔화되는 현상이 관찰되고 있습니다.

특히, 최근 들어 자동차 최대 수요처인 미국과 중국의 경제 성장 둔화는 자동차 산업 성장세를 둔화시키는 주요 요인으로 작용하고 있습니다. 전세계 자동차시장의 약 20%를 차지하고 있는 미국의 경우 자동차 교체 수요만으로는 한계를 보이고 있는 상황이므로 신규 수요가 받쳐줘야 하지만 젊은 세대의 신차 구매에 대한 욕구 감소로 구조적인 저성장 국면에 빠져 있습니다. 전세계 자동차시장의 약 30%를 차지하고 있는 중국의 경우 자동차 대중화가 막바지 단계에 도달하는 등 성장률이 감소하고 있으며 과거와 같이 10% 전후의 성장률을 기대하기는 힘든 상황입니다. 

2016년 국내 자동차 업계의 외형 성장과 수익성은 전년에 비해 저하되었으며, 이는 내수 판매의 호조에도 불구하고 6월 개별소비세 종료에 따른 대기수요 소진과 이에 따른 하반기 판매 감소세 전환, 아시아/중국/동남아시아 신흥시장 수요부진에 따른 수출용 생산물량 감소, 파업 장기화에 따른 생산 차질 등이 부정적인 영향을 미쳤기 때문입니다. 

[국내 자동차 생산량 추이]

(단위 : 만대)

구분

생산

내수

수출

대수

증감

대수

증감

대수

증감

2010년

427.2

21.6%

146.5

5.1%

277.2

29.0%

2011년

465.7

9.0%

147.5

0.6%

315.2

13.7%

2012년

455.8

-2.1%

141.1

-4.3%

317.1

0.6%

2013년

452.1

-0.8%

138.3

-1.9%

308.9

-2.6%

2014년

452.5

0.1%

146.4

5.8%

306.3

-0.8%

2015년

455.6

0.7%

158.9

8.6%

297.4

-2.9%

2016년

422.9

-7.2%

160.0

0.7%

262.3

-11.8%

2017년
411.5
-2.7%
150.6
-2.5%
252.9
-3.5%

2017년 7월
(누적)
253.4
-0.9%
91.7
-2.4%
154.6
-0.1%

2018년 7월
(누적)
231.1
-8.8%
89.5
-2.4%
140.6
-9.1%

자료: 한국자동차산업협회(2018.08.01)

주1) 해외 생산 및 판매 제외

주2) 내수에는 해외 OEM 수입분 포함

2017년에는 내수와 수출이 동반 감소하였으며, 국내생산도 전년 대비 2.7% 감소 하였습니다. 내수는 신차출시 및 세제지원(노후 경유차 교체 세제지원 정책)에도 불구하고 전년도 개별소비세 감면의 기저효과로 2017년에 전년대비 2.5% 감소되었으며 수출은 북미, 중국, 중동, 중남미 등의 부진으로 2017년에 전년대비 3.5% 감소하였습니다. 

미국시장의 자동차 판매량은 2010년 이후 꾸준히 증가하였으나 2017년 이후 감소세로 전환 되었습니다. 특히 저유가로 인해 2015년 이후 세단의 판매 감소가 심화되고 있으며 젊은 세대의 신차 구매에 대한 욕구 감소에 따른 판매량 감소와 2010년 이후 신차 수요의 많은 부분을 차지했던 법인·렌터카 업체의 신차구매량 감소로 인하여 영업환경이 악화되고 있습니다. 

국내 자동차기업을 대표하는 현대·기아차도 중국과 미국 시장의 판매부진이 두드러진 모습을 보이고 있습니다. 특히 중국시장에서는 사드사태로 인한 한중관계 악화와 주요 모델 노후화 등이 복합적으로 가중되면서 판매량 감소가 나타나는 등 대 중국 자동차 판매에 어려움을 겪고 있는 상황입니다. 한편 미국 시장에서는 세단차량 판매부진과 인센티브 상승 등 경쟁의 심화 등으로 판매량 감소를 나타냈습니다.

최근 이슈가 되고 있는 사드사태로 인한 규제가 완화 국면에 접어듦에 따라 중국 내 국산 자동차 판매량은 서서히 회복하겠으나, 한미FTA 개정협상에 따른 북미시장 경쟁력 약화 가능성 등은 국내 자동차기업에게 부정적인 요인으로 작용할 가능성이 존재합니다. 만약 향후 국내외 자동차산업이 예상보다 부진할 경우 (주)포스코는 매출액 감소나 수익성 악화 가능성이 있습니다. 따라서 투자자 여러분께서는 이와 관련하여 지속적인 모니터링이 필요합니다.

③ 조선

전세계 조선경기는 2008년 이후 글로벌 금융위기와 2012년 유럽발 재정위기에서 비롯된 경기침체로 인하여 해상 물동량이 감소하고 시황이 악화되는 등 전반적으로 크게 위축되었습니다. 2010년 들어서 세계경기가 회복되는 듯 보였으나 2011년 유럽발 재정위기로 인해 다시 성장률이 둔화되는 모습을 보이며 2010년 글로벌 신규 수주량 46.7백만CGT에 대비하여 2011년에는 36.0백만CGT, 2012년에는 26.2백만CGT로 수주량이 급감하는 모습을 보였습니다. 그러나 2013년 들어 낮은 선가에 따른 발주의 유인증가 및 환경규제 강화에 따른 친환경/고효율선박의 선제적 발주 등에 따라 2008년 이후 최고치를 기록하면서 금융위기 이후 처음으로 증가세를 보이며 2013년 수주량은 61.1백만CGT를 기록하였습니다. 하지만 다음 해인 2014년 중 전세계 조선산업은 해양부문의 부진에 2013년 호조를 보인 선종들의 수요가 대부분 침체되면서 수주 증가세를 이어가지 못하였으며, 그 결과 2014년도 수주량은 45.3백만CGT로 2013년 대비 25.8%가 감소하였습니다. 

2015년에는 해운시황 부진과 저유가 기조 등으로 인해 전세계 수주량은 2014년 대비 10.4% 감소한 40.6백만CGT를 기록하였습니다. 특히 유가 급락으로 인해 북미지역 셰일가스 프로젝트의 지연 및 취소 영향으로 2015년 이후 LNG선 수주가 지연되었습니다. 그리고 기 수주된 물량의 인도에 따른 선복량 부담 등의 영향으로 2015년 하반기 이후 컨테이너선, 벌크선 등의 선박발주도 크게 위축되면서 2016년 선박수주량은 13.0백만CGT로 2015년 40.6백만CGT 대비 1/3 수준으로 급락하였습니다.

2017년 들어 전반적인 발주환경이 소폭 회복되면서 선박수주량은 23.3백만CGT를 기록, 2016년보다 78.6% 증가한 수주량을 보였습니다. 다만, 수주량 회복에도 불구하고 2017년 수주량은 과거 호황기의 절반 수준에 그치고 있어 여전히 글로벌 수주환경은 저조한 수준에 머무르고 있습니다.

[글로벌 건조, 수주잔고, 신규수주 추이]

(단위 : 백만CGT)

구분(글로벌)
건조
수주잔고
신규수주

2008
44.3
200.8
55.2

2009
46.4
208.6
17.2

2010
53.2
172.4
46.7

2011
52.0
156.1
36.0

2012
47.9
130.1
26.2

2013
37.4
99.7
61.1

2014
35.3
117.3
45.3

2015
37.1
120.2
40.6

2016
35.0
117.0
13.0

2017
33.1
89.5
23.3

자료 : Clarksons

주)
CGT(Compensated Gross Tonnage): 표준화물선 환산톤수. 선박의 단순한 무게(GT)에 선박의 부가가치, 작업 난이도 등을 고려한 계수를 곱해 산출한 무게 단위

이러한 주요 전방산업의 성장성 변동은 향후 철강산업의 업황에 영향을 미칠 수 있으며, (주)포스코와 범용 제품을 생산하는 철강회사는 경기하강에 따른 수익성 저하의 정도가 큰 편입니다. 세계경제 위축이 장기화 되고, 전방산업의 업황부진이 지속될 경우 (주)포스코가 취급하는 철강재 판매 또한 크게 저하될 수 있으며, 이는 (주)포스코의 사업, 영업성과 및 재무상태에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

(1-3) 철강제품 공급과잉 위험

최근까지 철강제품은 국내뿐 아니라 전세계적으로 공급과잉 상황에 놓여 있습니다. 국내의 경우 지난 10년간 대규모 설비투자로 인하여 2017년 기준, 국내 조강생산량은 70.1백만톤으로 예상되는 반면 철강소비량은 2011년 56.4백만톤에서 2017년 56.2백만톤으로 정체되어 있는 상황입니다.
2004년 이후부터 전세계 조강 생산량은 지속적으로 증가하였으며 2016년 기준 세계 철강제품 생산량의 약 50%를 차지하는 중국의 생산량 또한 지속적으로 증가하는 모습을 보이고 있어 이에 따른 과잉설비투자는 철강제품 가격에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 다만 최근 진행되고 있는 중국의 철강업 구조조정은 향후 전세계적 철강제품 공급과잉 현상을 다소 완화시키고 철강제품 가격 정상화를 가져올 수 있는 긍정적인 요소로 작용하고 있습니다.
하지만 중국의 철강산업 구조조정이 기대와 달리 효과적으로 이루어지지 않을 경우 (주)포스코는 공급 과잉 부담으로 인한 철강제품 가격하락과 수익성 악화 위험에 여전히 노출 될 가능성이 있습니다.

한국철강협회가 최근 집계한 자료에 따르면 철강제품의 공급측면에서 보면 국내의 경우 지난 10년간 대규모 설비투자로 인하여 2017년 기준 국내 조강생산량은 70.1백만톤으로 예상되는 반면 철강소비량은 2011년 56.4백만톤에서 2017년 56.2백만톤으로 정체되어 있는 상황입니다.

장기적으로 내수 개선이 쉽지 않을 것으로 전망되고 있어 향후 철강경기는 공급측면에서 변화가 수반되지 않는다면 현재의 침체국면이 장기화될 가능성이 있습니다. 전방수요 부진, 철강재 가격 하락세, 수입산 증대로 인한 경쟁 심화 등 철강업의 부진한경영환경이 장기간 지속됨에 따라 국내 철강업계에서는 설비폐쇄, M&A 등의 사업재편이 나타나고 있습니다.

(주)포스코는 포스코특수강(주)(현 세아창원특수강(주)) 및 (주)포스코건설 지분 일부를 매각하고 철강재 무역, 유통 기능을 (주)포스코대우로 일원화하는 등 철강업 본원경쟁력 강화 및 재무구조 개선을 추진 중입니다. 현대제철(주)의 경우 현대하이스코(주) 합병을 통한 시너지 극대화 및 동부특수강(주)(현 현대종합특수강(주)) 인수, 2016년 1분기 특수강(봉강 및 선재) 공장가동 개시 등을 통해 수직계열화 체제를 강화하고 있습니다. 한편 (주)세아베스틸은 포스코특수강(주)(현 세아창원특수강(주))을 인수하였으며, 동국제강(주)은 본사사옥 및 비주력 계열사(국제종합기계(주), DK유아이엘(주))를 매각하는 한편 포항 제2후판 공장을 폐쇄하고 계열사인 유니온스틸(주)을 합병하여 사업구조를 냉연판재류 및 건자재(봉형강류) 중심으로 전환하였습니다. 워크아웃에 돌입한 동부제철(주)은 전기로 가동 중단 이후 설비 매각 및 경영정상화를 추진하고 있습니다.

또한, 2016년 정부는 철강업을 기업구조조정 계획 상의 5대 취약업종 중 하나로 '공급과잉 업종'으로 분류하였으며, 철강산업 경쟁력 강화방안(안)을 발표하여 후판 부문의 설비 감축과 자산인수 및 M&A 등을 활용한 강관업계의 자발적 재편을 철강업계의 주요 구조조정 방안으로 제시하였습니다. 특히, 철강업을 2016년 8월 시행된 기업활력 제고를 위한 특별법('기활법')을 활용한 사업재편의 적극 지원 대상으로 명시하였습니다. 이에 따라 2016년 11월 기준 3개 철강사가 기활법을 활용한 구조조정 대상으로 지정되었습니다. (현대제철(주) : 인천 단조용 제강공장 폐쇄, (주)하이스틸 : 전기용접강관 라인 매각 및 이전, 동국제강(주) : 포항 제2후판공장 매각)

[철강산업 경쟁력 강화방안 중 사업재편 주요 내용]

강종

주요 내용

판재류

M&A, 투자등을 통해 수출 및 고부가제품 확대 지원

현행 최종제품 수출에서 반제품 수출, 최종제품 현지생산 방식으로 전환 유도

후판

조선산업 수요와 해외 경쟁기업 동향 고려하여 설비의 단계적 감축 적극 유도

후판설비 감축·매각, 후판사업 분할, 고부가분야로의 투자 확대 등 유도

철근·형강

국내수요 충족 수준으로 생산설비 규모 유지

중장기적으로 수입재와 경쟁여건 등을 고려하여 설비 조정 검토

강관

경쟁력을 확보한 종합 또는 전문강관업체의 한계기업 보유자산 인수 유도

한계기업은 자연 퇴출·사업전환 유도

자료 : 한국기업평가 'Indusrty credit outlook 철강 (2017년 12월)', 산업통상자원부

전세계 조강 생산량은 산업화가 진행된 이래로 지속적으로 증가했으며, 1950년 약 189백만톤의 생산량에서 2016년 약 1,630백만톤까지 증가하였습니다. 특히 2000년부터 2014년까지 전세계 철강산업은 중국의 고도성장에 따른 철강 수요 급증에 힘입어 높은 속도로 성장하였으며 이에 따라 신규 생산설비 투자 및 철강생산량도 함께 증가하였습니다. 

[전세계 조강생산량 변동 추이]

(단위 : 백만톤, %)

세계 조강생산량 및 증가율 추이_예투.jpg
세계 조강생산량 및 증가율 추이

자료 : 한국철강협회, WSA, NICE 신용평가 '2018 철강산업 위험평가 (2017년 12월)'

하지만 중국의 고도 성장이 마무리 됨에 따라 현재는 전세계적으로 공급 과잉 상황에놓여 있으며 1995년~2007년 평균 2.8억톤 수준이던 철강산업 잉여능력(조강능력-조강소비)은 2008년~2016년 평균 5.6억톤 규모로 2배가량 증가 하였습니다.

[글로벌 철강 공급 과잉 시장 추이]

(단위 : 백만톤)

구분
2017년
2016년
2015년
2014년

조강 능력
2,454
2,426
2,384
2,350

조강 생산량
1,650
1,630
1,620
1,670

가동률
67.2%
67.2%
68.0%
71.1%

자료 : 세계철강협회
주) 2017년은 전망치임

한편, 최대 생산국인 중국의 경우 현재 정부주도하의 철강업 구조조정을 진행하고 있습니다. 2016년 1월 중국 국무원은 철강재 공급 측 구조조정의 일환으로 향후 5년간 철강 생산능력을 1억~1.5억 톤 감축하겠다고 발표했습니다. 이후 2016년 4,500만톤이라는 구체적인 생산설비 폐쇄 목표가 발표되었고 실제로 목표치를 크게 상회하는 8,000만톤의 생산설비 감축에 성공하였습니다. 또한 2016년 11월 공업정보화부를 통해 생산능력을 2020년까지 10억톤 이하로 통제할 것임을 밝혔고, 2017년 5,000만톤의 폐쇄 목표를 밝혔습니다.

하지만 중국의 철강업 구조조정에 대한 신뢰성 및 실효성에 대해서 시장에는 아직 의문을 가진 시각이 존재하고 있습니다. 특히 성장둔화로 위축되고 있는 중국 현지 철강소비를 감안할 때 역내 공급과잉의 실질적 해소까지는 시일이 소요될 것으로 예상됩니다. 즉, 글로벌 금융위기가 완전히 회복되지 않은 상황에서 중국의 철강산업 구조조정이 기대와 달리 효과적으로 이루어지지 않거나 중국을 대신할 만한 신흥국가의 수요가 뒷받침되지 않는다면 철강 공급과잉현상은 상당기간 오래 지속될 가능성이 높습니다.

중국 철강산업의 구조조정 성공여부는 향후 국내 철강산업 회복에 큰 영향을 미치는 부분이므로 투자자 여러분께서는 중국 철강산업 구조조정 동향을 면밀히 검토하실 필요가 있습니다.

또한, 중국 정부의 최근 발표에 따르면 2018년 부터 일부 품목에 부과하였던 철강 수출세를 축소하겠다고 하였으며, 그 폭은 10~15%에서 5~10%로 5%p. 인하 될 것으로 전망됩니다. 역사적으로 중국의 수출세 부과/폐지는 중국 철강 수출 증감에 큰 영향이 없었다고 관련 업계는 분석하고 있습니다. 실제로 2016년과 2017년에도 부과되어 오던 일부 철강 제품들에 대하여 수출세를 5%p. 씩 인하했음에도 중국의 철강 수출은 오히려 감소했습니다. 그러나, 중국의 수출세 축소가 (주)포스코에 미치는 영향을 현재로서는 예측할 수 없으므로, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(1-4)
원자재 가격 변동 위험

철강기업의 수익성은
최종제품인 철강제품 가격과 원재료 가격간의 차이(스프레드)의 수준에 따라서 결정이 됩니다.
최근 들어 철강제품의 주요 원재료인 철광석과 원료탄의 가격 변동성이 매우 높아진 상황이며,
원재료 가격이 상승할 경우 원재료가격 상승분을 전방산업에 신속하게 전가시킬 수 있는 교섭력이 철강기업의 경쟁력으로 작용합니다. 따라서
전방산업에 대한 교섭력이 열위한 철강기업은 원재료 가격변동성이 높은 상황에서 스프레드 축소에 따른 수익성 악화 위험에 노출 될 수 있으

므로

투

자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

철강산업은 주요 원재료의 수입비중이 높아 국제 원자재 가격변동 등에 많은 영향을 받습니다. (주)포스코의 2018년 반기 연결기준 원재료 매입액은 12조 9,386억원으로, 이는 2018년 반기 연결기준 매출원가의 47.2%를 차지하고 있어 원재료 가격변동은 원가 측면에서 중요성이 매우 높습니다.

[원재료 상세내역(연결기준)]

(기준일 : 2018년 6월 30일)
(단위 : 억원, %)

부문
매입 
유형
품 목
구체적용도
매입액
매입비율
비 고

철강부문
원재료
제선원료
고로의 철원
54,374
42.0
철광석, 석탄

부원료
제선, 제강 부원료
36,064
27.9
철원, 합금철, 비철금속, 석회석 등

STS원료
스테인리스강 생산용
27,451
21.2
Nickel, Fe-Cr, STS고철 등

기타
기타 부원료
11,497
8.9
-

자료 : (주)포스코 2018년 반기보고서
주1) 금액 = 입고금액 기준(CIF+관세+하역비+기타 부대비용)
주2) CIF(Cost Insurance and Freight) : 수출입 상품의 운임 및 보험료를 포함한 가격

한편 국내 철강기업들은 철광석, 원료탄, 철스크랩 등 주요 원재료를 국제시장에 상당부분 의존하고 있는 상황입니다. 이들 원재료의 국제시장은 생산자들에 의하여 가격 및 물량이 주도되는 생산자 위주의 시장이기 때문에 국내 철강회사들은 후방교섭력이 열위하고 원재료 가격 변동에 대한 위험 노출이 높은 수준입니다. 최근 들어 철광석 및 원료탄의 가격 변동성이 매우 높아진 이유는 트럼프 미국 대통령의 인프라 구축 공약에 따른 글로벌 원재료 가격 상승, 중국의 석탄산업 구조조정 등의 글로벌 이슈가 원인으로 작용하였기 때문입니다.

철강기업은 원재료 가격상승에 맞추어 제품가격을 인상함으로써 수익성을 유지하여야 하나 전방산업의 부진이 지속될 경우 원자재 가격 상승분을 제품가격에 단기간에 모두 반영하기 어려울 수 있습니다. 철강재의 원재료 가격변동성이 심해진 상황에서 전방산업에 대한 교섭력이 낮은 철강기업의 경우 철강제품 가격과 원재료 가격간의 차이(스프레드) 축소에 따른 수익성 악화 위험에 노출 될 수 있습니다. 따라서 전방산업의 업황 및 개별 철강기업의 전방산업에 대한 가격협상력 여부를 면밀하게 검토할 필요가 있습니다.

[철광석 가격 동향]

대부분을 수입에 의존하는 철광석의 경우, VALE, Rio Tinto, BHP Billiton 등 상위 5개사가 세계 시장의 약 70% 내외를 점유하고 있습니다. 철광석을 대체할 투입요소가 사실상 존재하지 않고 원재료가 철강사의 원가에 미치는 영향이 크기 때문에 철광석 공급자의 교섭력이 수요자인 철강회사 대비 우위에 있는 상황입니다.

글로벌 광산업체들은 2013년부터 시장 점유율 확대를 위하여 생산량 확대를 시작하였습니다. 글로벌 광산업체들은 중국 광산업체 대비 높은 원가경쟁력을 바탕으로 꾸준한 증산을 진행한 반면, 철광석 수요부진이 겹치면서 철광석 가격의 하락을 야기하였습니다. 이로 인해 2015년부터 중국 내수 철광석 생산량은 전년 대비 감소세로 전환되었습니다. 한편 2016년부터는 유가회복, 중국 부동산 경기 호조 등이 복합적으로 작용하며 철광석 가격의 회복세가 진행되었으며 2017년 다시 가격이 하락세로 전환하였다가 2018년 초 중국 철강 감산 조치 연장 발표에 따른 철강가격 견조세 전망으로 가격이 상승하였으나, 중국 항만재고 최고치 갱신(160백만톤, '18.3월) 및 환경규제 하 철강 감산이 반복되며 불확실성 확대로 철광석 가격은 U$60/톤(CFR)대로 하락하였습니다..

[철광석

시황가격(FOB) 추이
]

(단위: U$/ton)

구분
'18.2Q
'18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

가격
58
68
57
64
57
79
65
53
51
45
42
49

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서
주
) Platts 고시 가격기준
(62% Fe CFR China)

[석탄 가격 동향]

2016년 하반기 철강 가격 상승은 석탄 가격 급등이 주도 했습니다. 철강산업과 더불어 중국 공급측 개혁의 주요 타겟이었던 석탄의 경우 중국 국가발전개혁위원회가 2016년 3월 '석탄생산 경영질서에 관한 규범 강화에 대한 통지'로 전국 탄광업체의 연간 조업일수를 330일에서 276일로 제한했습니다. 이에 따라 석탄의 90% 이상을 국내에서 조달하던 중국 철강업계는 호주, 몽골 등지에서 원료탄 수입을 급격히 늘렸습니다. 한편 2016년 겨울 중국정부의 겨울철 성수기 석탄가격 안정을 위해 '조업일 276일 제한'을 한시 해제해 330일 조업이 이루어짐에 따라 석탄 가격이 일시적으로 하락하였으나 호주발 공급차질(태풍 데비 상륙에 따른 광산 가동 중단)에 따라 가격이 다시 급등하였으며, 2018년에는 중국 철강가격 강세 및 제철용탄 공급 이슈로 강세를 유지하고 있으며 석탄 가격의 변동성이 매우 심화된 상황입니다. 

[석
탄

시황가격(FOB) 추이
]

(단위: U$/ton)

구분
'18.2Q
'18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

가격
190
229
204
189
191
285
200
92.5
84
81
89
93

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서
주
)

대표 브랜드 Benchmark 가격
(Peak Downs FOB Australia)

[철스크랩 가격 동향]

철광석에서 철을 뽑아내는 고로업체와 달리 고철조각(철스크랩)을 녹여 쇳물을 만드는 전기로의 경우 철스크랩의 품질이 중요한 요소로 작용합니다. 또한 철스크랩은 전기로제강에서 총 투입철원의 95% 이상을 차지하며 철강재 제조원가의 약 50% 이상을 차지하고 있기 때문에 철스크랩의 안정적 공급은 전기로 제강업의 지속적인 성장을 위한 필수적인 요소입니다.

국내의 경우 철스크랩 공급량이 수요에 미치지 못하여 매년 일정량을 수입에 의존하고 있습니다. 장기적으로는 수입 철스크랩에 비해 원가부담이 적고 환리스크가 없는 양질의 국내 철스크랩 공급량이 증가하고 국내 자급률이 향상됨으로써 원가절감 요인으로 작용할 것으로 기대되고 있으나, 현재까지는 수입 철스크랩은 주로 공급량이 많고 규격이 표준화된 미국, 일본 등 선진국 중심으로 조달되고 있습니다.

한편 철스크랩 가격은 국내외 철스크랩 수급여건에 따라 크게 영향을 받으며 최근 수년간의 전세계적인 건설 수요 변화에 따라 변동성이 높아진 상황입니다. 이는 전기로 제강업체의 수익성과 직결되는 요인으로 작용합니다. 

[철스크랩 구매가격(CFR) 추이

]

(단위: U$/ton)

구분
'18.2Q
'18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

가격
364
379
344
322
268
284
253
227
235
187
219
225

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서
주
)

미국 HMS No.1 동아시아 수출가(CFR)

이렇듯 철강기업의 수익성은 최종제품인 철강제품 가격과 원재료 가격간의 차이(스프레드)에 따라서 결정이 됩니다. 최근 들어 철강제품의 주요 원재료인 철광석과 원료탄의 가격 변동성이 매우 높아진 상황이며, 원재료 가격이 상승할 경우 원재료가격 상승분을 전방산업에 신속하게 전가시킬 수 있는 교섭력이 철강기업의 경쟁력으로 작용합니다. 따라서 전방산업에 대한 교섭력이 열위한 철강기업은 원재료 가격변동성이 높은 상황에서 스프레드 축소에 따른 수익성 악화 위험에 노출 될 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(1-5) FTA체결 및 보호무역주의 등 국가 간 무역환경 변화에 따른 위험

2015년 12월 20일 한-중 FTA가 공식 발효되었습니다.
한-중 FTA 발효로 인한 관세 철폐에 따라 철강산업 및 철강산업의 수요산업인 자동차 및 자동차부품의 수출 증대를 기대할 수 있으나, 그 영향력은 제한적일 전망입니다. 다만, 미국, 중국, EU 세계 3대 경제권과 FTA 네트워크를 완성함에 따라 철강시장 내
글로벌 업체들간의 경쟁이 보다 치열해질 전망으로, 이러한 국제시장환경 변화가 (주)포스코의 영업환경에 영향을 미칠수 있습니다. 또한 2018년 한-미 FTA 재협상이 타결되었으며
철강관세부과 면제로 인해 (주)포스코와 같이 철강 산업에 속한 회사의 경우 직접적인 피해는 없을 것으로 예상되나 전방산업인 자동차산업 등에 일부 부정적인 효과가 있을 수 있어 간접적인 피해를 입을 수 있습니다. 아울러
미-중 무역 갈등을 중심으로 전세계적인 보호무역주의 기조가 강화되고 있는 추세이며,
(주)포스코의 경우 2018년 반기 연결기준 철강부문 매출액에서 수출이 차지하는 비중이 60%(내부거래 제거 전 기준)로 절대적이지 않지만 전세계적인 무역활동 및 생산활동 둔화가 현실화될 경우 예상치 못한 경로로 직간접적인 피해를 입을 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

한-중 양국은 2014년 11월 10일 양국 정상간 한-중 FTA 협상실질 타결 선언 이후 2015년 12월 20일 한-중 FTA를 공식 발효하였습니다. 한-중 FTA 발효로 인한 관세 철폐에 따라 철강 산업의 수출 증대를 기대할 수 있습니다.

[한-중 FTA 시 철강부문 기대효과]

구분
품목
관세율
양국 FTA 양허안

중국
냉연
6%
10~15년 선형철폐

아연도금강판
4%
양허 제외

전기아연도금강판
8%
양허 제외

열연강판
3~6%
10년간 선형철폐

후판
6%
10~15년 선형철폐

형강
3~7%
5~10년 선형철폐

중기
5%
15년 선형철폐

한국
페로실리콘
2%
5년 철폐

페로망간
5%
15년 선형철폐

자료 : 산업통상자원부

다만, 한-중 FTA의 철강산업에 대한 영향력은 아래와 같은 이유로 제한적일 수 있습니다.

중국 수출 중 가장 비중이 높은 아연도금강판(2015년 기준 25.4%)의 관세 4%는 계속 유지되며, 냉연강판 부문의 관세 6%는 철폐되어 중국에 도금 공장이 있는 업체는 소재 조달 차원에서 수혜 가능하나, 양허 기간이 길어(10년~15년간 선형철폐) 효과는 제한적일 전망입니다. 기타 범용 철강재의 경우 관세가 폐지되더라도 현재 중국과 국내 범용 철강재의 가격 차이가 20% 이상이어서 경쟁력 확보 여부는 미지수입니다. 또한 한국 철강업계는 FTA 협상에서 관세 조기 철폐 외에 ① 특별세이프가드 명문화, ② 중국정부의 보조금 지급 중단, ③ 중국내 철강업 투자 자유화 및 외국인 투자 제한 철회를 요구하였으나 관세 외 부분에 대한 협상 진전은 없었습니다.

그 외 전방산업을 살펴보면 자동차 부문의 경우 양허가 제외되었으며, 조선 부문의 경우 중국은 주요 발주국이 아니며 자국내에서 대부분 발주하므로 영향력이 크지 않을 전망으로 한-중 FTA가 발효되더라도 철강 수요 산업에 대한 영향력은 제한적일 수 있습니다.

다만, 미국, 중국, EU 세계 3대 경제권과 FTA 네트워크를 완성함에 따라 철강시장 내 글로벌 업체들간의 경쟁이 보다 치열해질 전망으로, 이러한 국제시장환경 변화가 (주)포스코의 영업환경에 영향을 미칠수 있습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

최근에는 미국의 트럼프 대통령이 한미 무역 불균형에 의한 피해를 주장하며 한미 FTA 개정을 추진하였고 한국은 미국 철강관세 조치 때 전세계에서 처음으로 관세면제대상국으로 지정되는 대신 70% 수출쿼터제 도입에 합의하였습니다. 그리고 미국은 철강관세부과 면제를 대가로 미국에 수출하는 한국산 픽업트럭 관세 유지(21년 철폐→41년 철폐)와 국내 자동차 안전 및 환경 기준 완화 등을 요구한 바 있습니다. 국내의 경우 철강재 관련하여 70% 쿼터를 부여받았으며 (주)포스코의 경우 미국에 대한 매출규모가 크지 않아 직접적인 피해는 없을 것으로 예상되나 전방산업인 자동차산업 등에 일부 부정적인 효과가 있을 수 있어 간접적인 피해를 입을 수 있습니다. 자동차부문의 개정협상 내용은 아래와 같습니다.

[한미 FTA 자동차 부문 개정협상 내용]

구분
2018년 개정협상 내용

픽업트럭 관세
- 한국산 트럭에 대한 25% 관세를 10년차에 철폐(21년 철폐)하는 것에서 추가로 20년 연장(41년 철폐)

안전 기준
- 제작사별로 연간 50,000대(현행 25,000)대까지 미국 자동차 안전기준을 준수한 경우, 한국 안전기준을 준수한 것으로 간주

환경 기준
- 연비/온실가스 관련 현행기준은 유지(16~20년)하고, 차기기준(21~25년)설정시 미 기준 등 글로벌 트렌드 고려 및 소규모 제작사 제도 유지
- 친환경 기술개발 인센티브인 에코이노베이션 크레딧 인정 상한 확대
- 배출가스 관련, 휘발유 차량에 대한 세부 시험절차/방식을 미 규정과 조화(한미 FTA에 따라 휘발유 차량 배출가스 기준은 미측과 기 조화)

자료 : 언론 종합, 하이투자증권 (2018.3))

아울러 미국의 트럼프 대통령 취임 이후 미-중 무역 갈등을 중심으로 전세계적인 보호무역주의 기조가 강화되고 있는 추세입니다. 보호무역주의는 전세계의 무역 활동에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 이로 인해 각국의 생산 활동이 위축되어 철강 수요가 감소할 수 있습니다. 특히 무역 갈등으로 인해 전세계 생산 활동에서 큰 비중을 차지하는 중국의 철강 수요가 둔화될 경우 철강산업의 성장성 역시 크게 저하될 수 있습니다. (주)포스코의 경우 2018년 반기 연결기준 철강부문 매출액에서 수출이 차지하는 비중이 60%(내부거래 제거 전 기준)로 절대적으로 높은 편은 아니지만 전세계적인 무역활동 및 생산활동 둔화가 현실화될 경우 예상치 못한 경로로 직간접적인 피해를 입을 수 있으므로 최근 급변하고 있는 국가간 무역환경에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

[무역부문]

무
역
부
문
에
는
(주)포스코대우를 포함하여 국내 1개사, 해외 31개사 총 32개의 연결대상 종속회사가 있습니다.

(1-6)
해외 프로젝트 관련 위험

해외프로젝트 사업은 생산시설 건설, 생산 및 판매, 사업진행 과정까지 다양한 위험요인이 존재하며 생산량과 판매가격의 불확실성, 투자대상 국가의 정치/제도적 리스크가 상존해 있는 본질적으로 변동성이 높은 사업
입니다. 또한 프로젝트 수행에 장기간이 소요되며 대내외적 경제환경 변화에 대한 예측 또한 어렵습니다. 해외 프로젝트 사업을 통한 수익성 확보가 원활하게 이루어지지 않을 경우, (주)포스코의 실적과 위상에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

과거 종합상사업체는 대기업에 종속된 계열사로서 계열사의 단순 수출대행이 주를 이루었으나, 계열 제조업체의 해외 영업지점 확대를 통한 직접 수출이 증가하면서 단순 수출대행 업무는 사실상 자취를 감추었습니다. 현재 (주)포스코대우의 종합상사업은 크게 철강/금속, 화학/석유제품, 기계/운송장비, 농축산품 등의 무역부문과 해외 플랜트, 발전 인프라 구축 등을 담당하는 해외프로젝트부문, 국내외 석유, 가스, 광물, 식량자원의 개발을 담당하고 있는 자원개발부문 등 세 부문으로 구성되어 있으며 국내외 제조 및 유통사업, 부동산개발사업 등 신사업을 추가적으로 추진하고 있습니다.

종합상사업체는 외형성장 및 수익창출력 제고를 위하여 기존 상품 중심의 무역업에서 탈피하여 금속, 자원 개발 등 제품시장으로 사업구조 다변화를 추진하고 있습니다. 특히 자원개발부문은 석유, 가스, 광물 등의 자원개발을 위하여 주로 지분취득 형태로 사업참여가 이루어지고 있으며, 최근에는 단순 지분참여에서 벗어나 자원개발, 건설 및 플랜트, 기간산업 및 정보통신을 함께 묶은 "패키지형 자원개발"을 적극 추진하고 있습니다. 최근 3-4년간 상사업체들의 활발한 자원개발 투자가 이루어져왔고, 에너지 자원 확보를 위한 정부의 협력도 이어지고 있는 점을 감안하면 향후 동 부문의 사업비중 확대가 이루어질 전망입니다.

(주)포스코대우는 2008년 12월 24일, 미얀마의 양곤(Yangon) 에서 미얀마 A-1광구 및 A-3광구의 쉐, 쉐퓨, 미야 등 3개의 가스전에서 생산되는 가스를 중국 CNUOC (China National United Oil Corporation; CNPC(China National Petroleum Corporation)의 자회사)에 판매하는 가스판매 구매계약(Gas Sales &Purchase Agreement)을 체결하였습니다. 동 계약은 생산개시년도(2013년 7월)부터 약 30년간 가스의 생산 및 판매 관련 제반 조건들이 포함된 장기계약입니다. 

- 미얀마 해상 A-1 / A-3 광구 쉐, 쉐퓨, 미야 가스전 가스판매계약 체결
(1) 계약 체결 당사자
 - 가스생산 및 판매자 : 포스코대우/ONGC/MOGE/GAIL/한국가스공사
 - 가스구매자 : 중국 CNUOC(China National United Oil Company)

(2) 주요 내용
 - 미얀마 북서부 해상 A-1 광구의 쉐(Shwe), 쉐퓨(Shwe-Phyu) 가스전 및 A-3 광구의 미야(Mya) 가스전에서 생산되는 가스를 파이프라인 방식으로 중국 CNUOC에 판매하는 가스판매계약을 체결함. 
 - 생산개시년도부터 약 30년간 가스의 생산 및 판매 관련 제반 조건들이 포함된 장기계약임. 
 - 가스판매 가격은 계약체결시 결정된 기준가격에 판매시점 전 일정기간의 평균 국제유가 및 물가 등을 반영한 지수와 연동되어 매 분기별로 변동함. 

(3) 계약체결일 : 2008년 12월 24일

(4) 기타 참고사항
 (가) 가스생산/판매 컨소시엄의 계약상 각 사별 참여비율 

 지분율 
 - 포스코대우 : 51%
 - ONGC : 17%
 - MOGE : 15%
 - GAIL : 8.5%
 - 한국가스공사 : 8.5% 
 
 (나) 중국 CNUOC는 중국국영석유공사(CNPC: China National Petroleum Corporation)의 자회사로서, 동 계약에 대해서 CNPC에서 계약이행을 보증함. 
 (다) 미얀마 신규 LNG공장 설립설에 대한 조회공시와 관련하여, 금번 계약을 통해 미얀마 가스전은 파이프라인 방식으로 개발 및 판매하는 것으로 최종 결정되었으므로 동 조회공시에 대한 확정사항임.
※ 관련공시: 2008년12월26일,2008년12월3일,2008년6월23일,2008년6월4일,2007년12월5일,2007년6월5일,2006년12월7일,2006년6월8일,2005년12월8일,2005년6월9일,2004년12월10일,2004년6월11일

- 신규시설투자(가스 생산 및 처리설비 해상플랫폼 및 육·해상 파이프라인 등)

(1) 투자금액 : 2,095,727,800,000원

(2) 투자목적 : 천연가스 판매를 위한 생산, 처리 및 운송시설 건설

(3) 투자기간 : 2009년 10월 1일 ~ 2014년 9월 30일

(4) 기타참고사항
 (가) 시설 소재지 : 미얀마 북서 해상 및 육상 
 (나) 주요 시설 규모 - 해상플랫폼:일산 6억4천입방피트 가스생산 규모 
 (일산 3억2천입방피트 가스 추가생산 시설 설치 가능) 
 - 해상파이프라인 : 직경 32인치, 길이 110 km 
 - 육상파이프라인 : 직경 40인치, 길이 825 km 
 (다) 가스 공급 개시 예정일은 2013년 5월 1일이며 주 생산기간(pleatau period)동안 
 일산 5억 입방피트 가스 공급예정입니다. 
 (라) 상기 투자는 미얀마 가스전 개발의 총 4단계 시설투자 중 제1단계 가스 공급을 
 위한 육/해상 설비 건설 관련 투자입니다. 향후 2~4단계 투자비는 가스판매 
 수익으로 충당 예정입니다. 
 (마) 상기 투자는 회사가 운영권자인 가스생산(해상플랫폼, 해저생산설비) 및 
 해상 파이프라인 운송사업(해상 파이프라인, 육상 가스터미널)과 중국측이 
 운영하게 될 육상 파이프라인 운송사업으로 구분되어 이루어질 예정입니다. 
 (바) 가스 생산 및 해상 파이프라인 운송사업의 각 사별 참여비율 
 - 포스코대우 : 51.0% 
 - ONGC(인도국영석유회사) : 17.0% 
 - MOGE(미얀마국영석유회사): 15.0% 
 - GAIL(인도국영가스회사) : 8.5% 
 - 한국가스공사 : 8.5% 
 (사) 육상 파이프라인 운송사업은 중국측이 50.9%, 기존 컨소시엄사들이 49.1%로 
 상기 (바)항의 비율로 참여하는 것을 중국측과 협의 중입니다. 
 (공시서류 제출일 현재 협의 완료)
 (아) 상기 투자는 미얀마 정부 승인 후 최종 확정될 예정입니다. 
 (공시서류 제출일 현재 최종 확정)
 (자) 상기 "투자금액"의 외화금액은 US$1,679백만 이며, 이사회 결의일 전일의 
 매매기준율(1US$=1,248.20원)을 적용한 수치입니다. 
 ※ 관련 공시일 : 2008년12월26일 "미얀마 해상 A-1 / A-3 광구 쉐, 쉐퓨, 미야 가스전 가스판매계약 체결의 자율공시"

(주)포스코대우의 수익의 대부분을 차지하는 해외자원 개발부문은 미얀마 지역에 그치지 않고, 중동, 아시아 뿐만아니라 북미 자원개발 사업에도 힘을 쏟고 있으며 캐나다에서 구리/금 광산 시추 탐사를 진행 중 입니다. (주)포스코대우는 세렝게티 리소스와 합작법인(JV)를 세우며 최초 5%의 지분을 보유함과 동시에 700만 캐나다 달러를 추가로 출자해 지분 30%를 추가로 확보할 수 있는 콜옵션을 보유하고 있었으며, 2017년 10월 콜옵션을 행사하여 해당 프로젝트의 지분율을 35%까지 확대하였습니다.

(주)포스코대우는 석유/가스 개발 및 광물자원 개발에 그치지 않고, 세계적인 기상 이변과 각 국의 식량자원 보호 정책 강화 증대에 대비하여 2014년부터 유통형 식량사업을 본격화하고 있습니다. 연간 10만t 규모의 쌀을 중국 등에 수출하기위한 미얀마 미곡종합처리센터(RPC) 프로젝트에 출자하여 2016년 4분기 법인 등록을 완료하였으며, 2017년 12월 공장 착공 후 2019년 4월 완공이 예정되어 있습니다. 또한 (주)포스코대우는 2012년부터 인도네시아에서 팜오일(Palm Oil) 생산과 판매 등 고수익 사업을 진행중이며, 2017년 상업생산을 개시하였습니다. 그 밖에 (주)포스코대우가 자원 개발 사업중인 지역과 분야는 다음과 같습니다.

[무역부문 자원 개발 사업 현황]

자원개발산업현황

자료 : (주)포스코대우 제시

뿐만 아니라 (주)포스코대우는 해외시장에서 자원개발사업 외 기타 여러 해외프로젝트에도 참여하고 있습니다. 전략국가인 미얀마 양곤에서 호텔 개발을 진행 중으로 포스코대우는 입찰과 토지 사용 허가 등 전반을 총괄하였습니다. 호텔은 `건설 운영 양도(BTO)` 방식으로 지어져 최대 70년간 임차하게 되며, 2017년 9월 개장하여 현재 운영중에 있습니다. 

향후에도 석유, 가스, 플랜트 건설, 도로, 통신 등 인프라 구축 작업이 활기를 띌 것으로 예상되며 신흥국의 풍부한 자원과 인구를 기반으로 지속적인 프로젝트 수요 확대가 예상됩니다. 그러나 높은 기술력을 보유한 유럽 및 일본의 공격적인 해외 진출과 중국 등 후발업체의 성장으로 인해 세계 인프라 프로젝트 시장에서의 경쟁이 심화되고 있습니다. 또한 해외시장개척의 불확실성과 초기투자자금이 대규모로 필요하다는 점, 투자자금 회수에 오랜 기간이 소요된다는 점 등 사업의 본원적인 위험요인이 상존하고 있습니다. (주)포스코대우 또한 현재 진행중인 프로젝트 또는 신규 추진 해외 프로젝트 사업을 통한 수익성 확보가 원활하게 이루어지지 않을 경우, 초기 투자비용 등의 손상이 발생할 수 있으며, (주)포스코의 실적과 위상에도 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(1-7)
환율변동에 따른 위험

종합상사업은 업종의 특
성상 국내외 경기변동 뿐만 아니라, 국제 환율의 변동에 민감한 사업입니다
.
2008년 금융시장 불안, 2013년 일본의 양적완화 프로그램 시행, 2015년 중국 위안화 절하, 2016년 영국의 EU탈퇴(Brexit) 국민투표, 2017년 美 기준금리 인상에 따른 환율 불확실성 확대 등의
국제시장 환경 변화요인에 따라 외환시장 및 금융시장 변동성이 확대
되고 있습니다.
특히 원화강세는 국내 수출규모 축소를 야기할 수 있어, 이는 (주)포스코의 매출과 수익에 직접적인 부정적 영향
을 미칠 수 있습니다.

현재 전세계 무역거래의 기본 통화는 미(US)달러화로서, 원/달러 환율 변동은 원화표시 매출에 영향을 주며, 종합상사의 수익성에 영향을 끼칠 수 있습니다. 특히, 2008년 금융시장 불안, 2013년 일본의 양적완화 프로그램 시행, 2015년 중국 위안화 절하, 2016년 영국의 EU탈퇴(Brexit) 국민투표, 2017년 美 기준금리 인상에 따른 환율불확실성 확대 등과 같은 요인 등에 따라 발생할 수 있는 환율의 급격한 변동은 무역업을 근간으로 하는 종합상사의 매출 및 이익에 직접적인 영향을 미침으로써, 종합상사들의 실적 변동성을 증대시키는 주요 요인으로 작용하고 있습니다.

원/달러 환율은 2008년 급격한 상승 이후 지속적으로 하향 추세를 보이다 2014년 하반기 이후 상승 국면을 보였습니다. 한편 2016년 11월 8일 미국 대선에서 예상과 달리 트럼프가 당선된 후 강달러 현상이 심화되었습니다. 미국 경제의 성장세 개선과 트럼프 효과, 유가 반등, 선진국 중앙은행 간 통화정책 차별화 등의 영향으로 달러 인덱스는 5% 이상 상승하였으며, 대부분의 통화는 달러화 대비 약세를 보였습니다. 이후 원/달러 환율은 지속적으로 상승하여 2016년 12월 28일 10개월래 최고치인 달러당 1,212.5원을 기록하기도 하였습니다.

2017년 원/달러 환율은 미 달러 약세, 국내경기 개선, 북한리스크 완화 등으로 전년대비 하락(원/달러 환율 2016년말 대비 12.8% 원화 강세)한 것으로 나타났습니다. 미 달러의 경우, 2017년 3월 FOMC의 기준금리 인상 결정(0.50~0.75%에서 0.75~1.00%로 인상)에도 불구하고 트럼프 정부의 정치적 불안, 정부의 환율개입 의지에 대한 우려 등으로 인해 2017년 1분기를 지나면서 미국 달러는 약세로 접어들어, 2016년 말 ~2017년 초 달러당 1,200원대 초반에 이르렀던 원-달러 환율은 2017년 3월 1,112.5원까지 하락하였습니다. 이후 6월 FOMC에서 정책금리를 1.00~1.25%로 추가로 인상하며 달러 강세로 환율이 소폭 상승한 바 있으나, 2017년 11월 개회한 금융통화위원회에서 국내 기준금리 인상 결정에 따른 원화 강세, 실물경기 개선, 외국인 금융투자의 확대에 따라 재차 원-달러 환율은 하락하였습니다. 하락기조는 FOMC의 12월 금리인상 결정(1.25~1.50%)에도 불구하고 지속되었는데, 미국의 보호무역주의 기조에 따른 약달러 선호현상 지속됨에 따른것으로 보입니다. 미 달러인덱스는 2016년말 대비 9.9% 하락하며 다른 통화 대비 약세를 지속한 것으로 나타났습니다. 

2018년의 경우 미국 FOMC에서 3번의 금리 인상이 예상되는 가운데, 2018년 3월 및 6월에 진행된 미국 FOMC에서 금리 인상을 단행하여 금리는 1.75~2.00% 수준으로 상향되었습니다. 그에 따라 한국기준금리(1.50%)를 미국기준금리가 역전하는 상황을 야기했으며, 트럼프 정부의 보호무역주의와 남북 정상회담 개최에 따른 대북리스크 완화에 따른 미 달러 약화에도 불구하고 안전자산에 대한 선호, 한-미간 금리차로 인한 달러강세 압박 상승 등에 따른 환율 변동성은 상존할 것으로 전망됩니다.

[환율 추이]

[단위: 원]

달러환율1

자료 : 서울외국환중개

종합상사는 업종 특성상 현금흐름의 대부분이 외화로 발생하고 있어 환율 등락에 따른 환위험이 상존하고 있으나, 구매와 판매 모두 외화로 현금흐름이 발생하므로 외화유입이 많은 일반 수출업체나 외화 유출이 많은 수입업체에 비해 환율이 회사 이익에 미치는 영향이 제한적이라고 할 수 있습니다. 최근 수년간 물품대금("물대") 결제 통화가 EUR, JPY 등 USD 이외의 이종통화로 다변화 되고 있으며 이러한 상황을 고려하여 포스코대우는 환위험 관리규정 제정, 사내선물환제도 도입 및 환리스크 관리를 위한 별도의 전담조직을 운영하는 등 환관리를 위한 엄격한 내부통제 시스템을 구축하고 있습니다.

그러나 향후 美 연준 및 ECB의 통화정책, 트럼프 정부의 보호무역주의 등의 영향으로 인한 국제환율의 급격한 변동은 유럽, 일본, 중국 시장에서 내수 업체들 대비 한국 수출기업들의 채산성 악화로 이어질 수 있으며, 특히 원화강세 흐름은 국내 수출규모 축소를 야기할 수 있어, (주)포스코의 매출과 수익에 직접적인 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자 여러분들께서는 투자 전 국제 환율변화를 면밀히 검토 후 투자에 임하시기 바랍니다. 

(1-8) 글로벌 경기 부진에 따른 위험

종합상사업은 해외 각 지역에 구축된 자체 네트워크를 통해 글로벌 정보망과 판매기반을 바탕으로 다양한 제품의 수출입 관련 서비스를 수행하는 사업을 의미하며,
(주)포스코는 2018년 반기 연결기준 무역부문의 매출액 중 수출(삼국간 거래 포함, 이하 동일)은 89.4%(연결조정 전)에 달하고 있습니다. 산업의 특성상 수출이 주를 이루기 때문에
대외 경제 변수 등으로 수출 환경 변화 및 세계경제 악화시 (주)포스코의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

종합상사업은 해외 각 지역에 구축된 자체 네트워크를 통해 글로벌 정보망과 판매기반을 바탕으로 다양한 제품의 수출입과 관련 서비스를 수행하는 사업을 의미합니다. 국내 종합상사의 경우 수출규모가 수입의 약 10배 수준으로 수출이 매출의 대부분을 차지하고 있으며, 국내 전체 수출물량에서 종합상사를 통한 수출물량 비중은 5% 수준을 기록하고 있습니다. 

2014년 이후 우리나라 교역량(수출 및 수입규모 합계)은 글로벌 경기 침체에 따라 지속적으로 감소하여 1조달러 미만을 밑돌았으나, 2017년에는 글로벌 경기 회복에 대한 기대로 인하여 전년대비 약 16.8% 증가한 1조 521억불 규모의 교역량을 기록하였습니다. 

[대한민국 연도별 수출입액 현황]

[단위:천달러,%]

년도
수출 (A)
수입 (B)
수지
(A-B)
교역량
(A+B)

금액
증감률
금액
증감률

2008년
422,007,328
13.6
435,274,737
22.0
-13,267,409
857,282,065

2009년
363,533,561
-13.9
323,084,521
-25.8
40,449,040
686,618,082

2010년
466,383,762
28.3
425,212,160
31.6
41,171,602
891,595,922

2011년
555,213,656
19.0
524,413,090
23.3
30,800,566
1,079,626,746

2012년
547,869,792
-1.3
519,584,473
-0.9
28,285,319
1,067,454,265

2013년
559,632,434
2.1
515,585,515
-0.8
44,046,919
1,075,217,949

2014년
572,664,607
2.3
525,514,506
1.9
47,150,101
1,098,179,113

2015년
526,756,503
-8.0
436,498,973
-16.9
90,257,530
963,255,476

2016년
495,425,940
-5.9
406,192,887
-6.9
89,233,053
901,618,827

2017년
573,716,618
15.8
478,413,948
17.8
95,302,670
1,052,130,566

자료 : 한국무역협회(KITA) 수출입총괄

2018년 들어서 미국의 고용지표가 개선되고 소비심리가 살아나는 등 향후 글로벌 경기회복세가 이어질 것으로 전망됨에 따라 우리나라의 수출규모 또한 증가할 것으로 예상됩니다. 한국수출입은행 해외경제연구소는 2018년 2월 6일 발간한 '2017년 4분기 수출실적 평가 및 2018년 1분기 전망 보고서'에서 올 1분기 수출액이 전년 동기 대비 10~12% 상승할 것이라고 전망하였습니다. 수출 선행지수가 5분기 연속 전년동기대비 증가세를 유지하고 있으며, 수출 대상국 경기회복 등이 수출액 확대에 기여할 것이라고 예상하고 있습니다.

한편, (주)포스코의 2018년 반기 연결기준 무역부문의 매출액 중 수출은 89.4%((수출 + 삼국간매출)/연결조정전매출)에 달하고 있습니다. 이는 산업의 특성상 수출이 주를 이루는데 기인한 것으로 대외 경제 변수 등으로 인한 수출 환경의 변화가 (주)포스코의 매출 및 수익성에 미치는 영향이 크다고 볼 수 있습니다. 

[무역부문 매출실적(연결기준) 세부내역]

(단위 : 억원)

구 분
2018년 반기
2017년
2016년

국내
상품
16,803
24,210
6,026

제품
2,309
4,079
-

기타
753
1,421
397

해외
상품
44,710
87,116
74,529

제품
389
938
126

기타
446
1,107
498

삼국간 매출
122,879
229,911
182,625

단순합계
188,289
348,782
264,201

내부거래제거
(78,730)
(140,760)
(96,460)

합계
109,559
208,022
167,741

자료 : (주)포스코 2018년 반기보고서

주) 해외법인의 매출은 삼국간 매출로 집계하였습니다.

2018년 4월 IMF가 발표한 World Economic Outlook에 따르면 세계 경제의 강한 회복세로 세계경제성장률은 2018년 3.9%, 2019년 3.9%로 예상되고 있습니다. 이는 지난 2017년 10월에 비해 개선된 전망치로, 특히 미국이 2%를 넘는 경제성장률이 예상된다는 점은 전세계 경기회복 가능성이 높음을 시사합니다.

한편, 2017년 6.9% 경제성장률을 기록했던 중국은 2018년과 2019년 각각 6.6%, 6.4%의 경제성장률이 예상되고 있으며, 인도 등을 포함한 신흥국의 2018년 예상 경제성장률은 4.8%입니다. 6.5%를 상회하는 중국의 견조한 성장률 및 원자재 가격 회복 기대감 등이 신흥국 경제성장에 대한 기대를 높이는 요인으로 지목되고 있습니다.

[주요국 성장률 전망]

(단위 : %)

구 분

2019(전망)

2018(전망)

2017

전세계

3.9
3.9
3.8

선진국

2.2
2.5
2.3

미 국

2.7
2.9
2.3

유로존

2.0
2.4
2.3

일 본

0.9
1.2
1.7

신흥국

5.1
4.8
4.8

러시아

1.5
1.7
1.5

중 국

6.4
6.6
6.9

인 도
7.8
7.4
6.7

자료 : IMF World Economic Outlook(WEO) 2018년 4월

그럼에도 불구하고, 2018년 예상되는 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 양적완화정책의 축소 및 기준금리 인상 등 미국은 경기부양을 위해 시행하였던 정책들에 대한 출구전략을 모색하고 있으며, 이에 따라 ECB, BOJ 등 주요 선진국의 중앙은행 또한 미국의 정책변화에 영향을 받을 것으로 전망되어 이러한 전세계 중앙은행의 정책적 변화는 회복세에 들어서는 세계 경제에 부정적 영향을 야기할 수 있습니다.

[무역부문 지역별 매출현황 (2018년 반기 누적 연결)]

(단위: 백만원)

구 분
국내
아시아
(중국제외)
중국
북미
기타
합계

총매출액
2,334,892
5,290,235
1,814,466
1,449,515
4,488,799
15,377,907

내부매출액
(302,611)
(1,235,636)
(227,446)
(580,512)
(684,866)
(3,031,071)

순매출액
2,032,281
4,054,599
1,587,020
869,003
3,803,933
12,346,836

자료 : (주)포스코대우 2018년 반기보고서

특히 2018년 반기 연결기준 무역부문 순매출액의 45.7%를 차지하는 중국을 비롯한 아시아지역은 미국, 유로존, 일본과 같은 선진국의 정책변화에 더욱 민감하게 반응하는 양상을 띄고 있어 전세계의 정책적, 경제적 충격에 따른 아시아 신흥국의 경기침체는 (주)포스코의 외형에도 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자 여러분께서는 투자 전 전세계 경제상황 및 전망에 대해 면밀히 검토 후 투자에 임하시기 바랍니다.

[건설부문]

건설부문에는 (
주)포스
코건설,
(주)포스코에이앤씨건축사사무소를 포함하여
국내 7개사, 해외 20개사 총
27개
의 연결대상 종속회사
가 있습니다.

(1-9) 건설업의 산업적 특성

건
설
업
은 주택, 산업시설 구축, 사회간접자본, 국토개발 등 실물자본의 형성을 담당하는 광의의 서비스업으로 분류되고 있으며, 광범위한 자본의 형성 및 실물부분의 생산과정을 담당하는 국가 경제의 기간 산업적 특성을 가지고 있는 종합산업인 동시에, 생산과 고용, 부가가치의 창출 측면에서 유발효과가 지대한 국가경제의 전략산업입니다. 따라서
향후 경제성장률 및 건설경기의 회복 추이에 따라 사업의 수익성도 변동될 수 있는 점
을 유의하여 주시기 바랍니다.

건설업은 국민생활의 기본인 주택의 건설에서부터 도로, 항만, 산업시설, 국토개발, 국제적 개발사업에 이르기까지 광범위한 고정자산과 사회간접자본시설 형성을 생산 대상으로 하는 산업적 특성을 가지고 있습니다. 이처럼 타산업의 기반 시설물을 생산하는 건설업은 우리경제의 성장을 뒷받침하는 보완적 산업이며, 타 산업에 비해 생산과 고용, 부가가치 창출면에서 유발 효과가 크기 때문에 국내 경기를 선도해 온 전략적 산업이라 할 수 있습니다. 

또한 건설업은 기본적으로 수주산업이며 타 산업의 경제활동 수준 및 기업설비투자, 가계의 주택 구매력 등 건설수요에 의해 생산 활동이 파생되는 특성을 가지고 있습니다. 이로 인해 건설업은 실물 경기에 크게 의존하고 있으며, 물가, 실업 등 거시적 경제지표에 큰 영향을 받고 있습니다. 이외에도 건설업은 국가기간 산업으로서 타 산업에 비해 생산 및 고용 유발효과가 크기 때문에 경기 조절의 주요 정책수단으로 활용되고 있습니다. 이로 인해 정부정책도 국내 경기 조절의 주요 수단으로 활용되어 관련 규제 법령이 타산업에 비하여 많은 편입니다.

건설업은 공종별로 크게 토목, 건축, 주택, 환경/플랜트 부문으로 구분되며, 각 부문별 특성은 다음과 같습니다.

[건설산업 내 분야별 특성]

분야
특성

① 토목부문
도로, 지하철, 하안, 공단부지 조성, 고속철도 등 사회간접자본시설이 주를 이루며, 토목부문에 대한 발주처는 정부나 지방자치단체 등 공공부문이 대부분을 차지하고 있습니다. 토목공사의 경우에는 공사별 발주금액이 크고 공사지역 또한 정부나 지방자치단체의 개발 계획에 맞추어 전국 각지에 분표하며 예산에 의한 집행으로 사업추진이 이루어지므로 발주시기, 물량 등이 국가경제추이나 정책 등에 영향을 받습니다.

② 건축부문
상가, 재건축사업, 오피스텔, 업무용빌딩 등 민간도급공사가 주로 이루어지며 동부문은 부동산 경기 및 투자수요에 의해 영향을 받으며 지역별로는 인구밀집지역이나 개발지구 등에 특정되어 분포되는 경향이 있습니다.

③ 주택부문
자체사업으로 APT 시공 및 빌라, 연립주택 등이 주를 이루며 동부문은 부동산 경기 및 가계부문의 수요에 영향을 받는다고 하겠습니다. 지역별로는 건축부문과 동일하게 인구밀집지역이나 개발지역 등 대부분 도시권 주변에 특정되는 경향이 높습니다.

④ 환경/
플랜트 부문
화공플랜트는 정유, 석유화학 플랜트 및 Gas 플랜트 등의 주요 발주처인 산유국의 국영석유회사(NOC) 발주 물량이 향후 유가전망에 크게 영향을 받으며, 산업플랜트는 발전시설 및 생산설비 등의 주요 Product를 공공기관 및 대기업에서 발주하므로 이들의 전력수요, 상품수요 예측에 민감하게 영향을 받습니다. 경기 상승 국면에서는 소득수준 증가에 따라 소비와 투자가 함께 증가하므로 이를 뒷받침하기 위한 발전설비와 생산설비의 발주가 증가하지만 경기 하강 국면에서는 발전시설 및 산업플랜트 등 대규모 투자를 집행하기 어려우므로 발주가 감소합니다. 즉, 일반적으로 국민소득이 증가하는 경우에는 화공 및 산업플랜트의 수요가 증가하는 양상을 보입니다.

위 4개의 부문 중 주택부문은 특히 대다수의 건설업체들이 참여하는 중요한 사업 중 하나로 국내 부동산 경기 변동과 밀접한 관계를 나타내고 있습니다. 부동산 경기 상승 시에는 건축물량의 수주가 증가하고 공사 채산성이 향상되어 사업 추진을 위한 자금부담이 완화되어 수익에 긍정적 영향을 미칠 수 있는 반면, 부동산 경기 침체 시에는 건설사의 수익에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 국내외 경기 불안정으로 인한 부동산 경기 악화는 건설업체에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

[부동산 경기가 건설업에 미치는 영향]

구 분
부동산 경기 상승 시
부동산 경기 하락 시

수주
물량 증가
물량 감소

수익성
수주 공사의 채산성 증가
수주 공사의 채산성 하락

자금부담
개발사업 추진시 자금부담 미미
개발사업 추진시 자금부담 확대

자산가치
상승
하락

2017년 말 기준 건설업 GDP는 70조 9,647억원으로 전체 GDP중 4.56%의 비중을 차지하고 있습니다. 국내 경제가 저성장 국면에 진입함과 동시에 2000년대 초반 이후 지속된 주택 불경기의 영향으로 GDP에서 건설업이 차지하는 비중은 2005년 이후 하향 곡선을 그리고 있었으나 부동산 경기가 호황기로 돌아서면서 건설업의 생산비중이 2013년부터 2016년까지 증가추세를 보였습니다. 또한 전체 취업자 중 건설업 취업자 비중은 2017년 기준 7.4% (196만명)로 국가 기간 산업으로서 고용 창출의 중요한 축을 맡고 있습니다. 이처럼 건설업은 타 산업에 비해 생산 및 고용 유발효과가 크기 때문에 국내 경기 조절의 주요 정책수단으로 활용되고 있으며 이로 인해 정부정책도 건설경기에 영향을 미치는 주요한 요인이 되고 있습니다. 따라서 건설업은 정부의 사회간접시설 투자규모, 타 산업의 경제활동수준, 기업의 설비투자 및 국민소득 증가 등에 의해 생산활동이 파생되므로 경기변동에 민감하게 반응하는 경기후행산업이라 할 수 있습니다.

[국내총생산(GDP) 내 건설업 생산비중]

(단위 : 십억원)

년도
GDP(경상가격 기준)

전체
건설업
비중

2007년
1,043,257.8
57,993.5
5.56%

2008년
1,104,492.2
57,617.5
5.22%

2009년
1,151,707.8
59,610.0
5.18%

2010년
1,265,308.0
58,633.7
4.63%

2011년
1,332,681.0
58,587.3
4.40%

2012년
1,377,456.7
59,959.4
4.35%

2013년
1,429,445.4
64,250.5
4.49%

2014년
1,486,079.3
67,266.7
4.53%

2015년
1,564,123.9
72,751.3
4.65%

2016년
1,637,420.8
84,680.5
5.17%

2017년

1,555,005.3

70,964.7

4.56%

자료: 대한건설협회, 한국은행 국민계정(한국은행 경제통계시스템)

[산업별 취업자 현황]

(단위 : 천명, %)

년도
전체
취업자
건설업
제조업
실업자
실업률

취업자
비중
취업자
비중

2007년
23,433
1,849
7.9%
4,014
17.1%
783
3.2

2008년
23,577
1,812
7.7%
3,963
16.8%
769
3.2

2009년
23,506
1,720
7.3%
3,836
16.3%
889
3.6

2010년
23,829
1,753
7.4%
4,028
16.9%
920
3.7

2011년
24,244
1,751
7.2%
4,091
16.9%
855
3.4

2012년
24,681
1,773
7.2%
4,105
16.6%
820
3.2

2013년
25,066
1,754
7.0%
4,184
16.7%
807
3.1

2014년
25,599
1,796
7.0%
4,330
16.9%
937
3.5

2015년
25,936
1,823
7.0%
4,486
17.3%
976
3.6

2016년
26,235
1,845
7.0%
4,481
17.1%
1,012
3.7

2017년
26,552
1,959
7.4%
4,469
16.8%
1,028
3.7

자료: 통계청 (2017년 12월)

건설업은 기본적으로 수주산업이고 타산업의 경제활동 수준 및 기업설비투자, 가계의 주택구매력 등 건설수요의 증대에 의하여 생산활동이 파생된다는 산업적 특성으로 인해 경기에 크게 의존하고 있습니다. 또한 정부가 건축허가 물량 및 정부의 공공시설투자 조정 등을 통해 국내경기 조절의 주요한 정책수단으로 활용하기 때문에 물가, 실업 등 거시적 경제지표에 크게 영향을 받습니다. 따라서 경기의 변동과 정부의 정책 등에 따라 건설산업계의 영업이익이 크게 변동 될 수 있는 위험을 안고 있습니다. 이 외에 건설산업의 수급여건은 공사 규모가 크며 공사의 수행에 장기간이 소요되기 때문에 여타 경제 부문에 비해서 금리나 자본의 가용성 등 금융부문의 변화에 의해서도 큰 영향을 받고 있습니다.

국내 건설수주 규모는 2006년 하반기 이후 회복세를 보이며 2007년까지 양호한 수준의 증가율을 기록하였으나, 2008년 이후 2011년을 제외하고는 2013년까지 감소 추세를 보였습니다. 공공수주의 경우 2009년까지 정부 주도하에 4대강 사업 등의 대규모 발주가 이루어져 발주량이 증가세에 있었으나, 2010년부터는 대규모 건설투자정책의 부재로 발주량이 감소하였습니다. 2009년 이후 정부의 SOC 예산이 지속적으로 감소하면서 공공부문 발주도 감소되었으나 2013년부터 정부 SOC 예산이 소폭 증가하면서 2014년도에는 공공부문 발주액이 전년대비 12.6% 상승하였습니다. 2013년 55조 1,367억원이었던 민간부문 발주는 2013년 4/4분기 이후 건설경기가 회복되며 2016년에는 사상 최대치인 117조 4,651억원을 기록하였습니다.

[국내 건설 수주액 추이]

(단위: 억원, %)

구분
전체
발주부문별
공종별(토목/건축)

합계
증감률
공공
증감률
민간
증감률
토목
증감률
건축
증감률

2006년
1,073,184
8.0
295,192
-7.2
777,992
15.2
283,825
-6.6
789,359
14.4

2007년
1,279,118
19.2
370,887
25.6
908,231
16.7
361,927
27.5
917,191
16.2

2008년
1,200,851
-6.1
418,488
12.8
782,363
-13.9
412,579
14.0
788,272
-14.1

2009년
1,187,142
-1.1
584,875
39.8
602,267
-23.0
541,485
31.2
645,657
-18.1

2010년
1,032,298
-13.0
382,368
-34.6
649,930
7.9
413,807
-23.5
618,492
-4.2

2011년
1,107,010
7.2
366,248
-4.2
740,762
14.0
388,097
-6.2
718,913
16.2

2012년
1,015,061
-8.3
340,776
-7.0
674,284
-9.0
356,831
-8.1
658,231
-8.4

2013년
913,096
-10.0
361,702
6.1
551,367
-18.2
299,041
-16.2
614,030
-6.7

2014년
1,074,664
17.7
407,306
12.6
667,361
21.0
327,297
9.4
747,364
21.7

2015년
1,579,836
47.0
447,329
9.8
1,132,507
69.7
454,904
39.0
1,124,931
50.5

2016년
1,648,757
4.4
474,106
6.0
1,174,651
3.7
381,959
-16.0
1,266,798
12.6

2017년
1,603,955
-2.7
472,578
-0.3
1,131,380
-3.7
421,650
10.4
1,182,306
-6.7

2017년 6월
(누적)
786,786
14.0
220,221
17.7
566,568
12.6
232,906
43.2
553,881
5.0

2018년 6월
(누적)
714,219
-9.2
172,437
-21.7
541,783
-4.4
213,832
-8.2
500,387
-9.7

자료: 대한건설협회 월간건설경제동향(2018.08.08)

국내 건설수주 규모추이를 보면 민간 주택수주가 국내 건설시장의 호조세를 주도하면서 2015년, 2016년 총 수주액은 각각 157조 9,836억원, 164조 8,757억원을 기록하며 전년대비 각각 47.0%, 4.4%의 성장을 보였습니다. 2017년 기준 국내 건설 수주액은 160조 3,955억원으로 전년 동기 대비 2.7% 하락하였는데, 이는 최근 정부의 부동산 대책으로 주택수요가 위축되며 공급물량이 전국적으로 감소한데에 기인합니다.

국내 경제가 과거의 고성장 시대에서 저성장 국면에 진입하면서, 국내 건설업 역시 성숙기에 진입하였습니다. 이에 따라 국내 건설사들은 기존 사업영역 이외의 해외 발전 플랜트 등 신성장 동력 발굴 및 해외 진출 등 수익구조 다변화의 중요성이 매우 커지고 있습니다. 또한 경기 침체가 장기화 될 경우 정부의 사회간접시설 투자규모, 타 산업의 경제활동수준, 기업의 설비투자 및 국민소득 증가 등에 의해 생산활동이 파생되는 경기 후행산업인 건설업의 경우 부정적인 영향을 지속적으로 받을 수 있으니 투자자께서는 경기 불황에 따른 건설업의 규모 감소 및 수익성 악화 가능성에 대해 유의하시기 바랍니다.

(1-10) 건설기업 경기실사지수 추이

건설기업 경기실사지수(CBSI)는 국내 건설산업에 종사하는 기업가들의 기대감 및 경기 예측을 지수화한 수치입니다.
건설기업 경기실사지수(CBSI)는 2015년부터 개선되는 양상을 보이며 2015년 7월에 101.3 수준까지 기록한 바 있으나, 2018년 7월 81.9 수준을 기록하며 박스권 등락을 반복하는 중입니다.
건설경기 회복 둔화로 인해 (주)포스코의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

건설 경기를 예측하는데 가장 일반적으로 사용되고 있는 것은 건설기업 경기실사지수(CBSI)입니다. 경기실사지수(Business Survey Index)란 경기동향에 대한 기업가들의 판단ㆍ예측ㆍ계획의 변화추이를 관찰하여 지수화한 지표로서 다른 경기관련 자료와 달리 기업가의 주관적이고 심리적인 요소까지 조사가 가능한 특징이 있으며, 상기의 건설기업 경기실사지수(CBSI)는 업종을 건설업종으로만 국한시켜 집계되어, 건설 경기를 예측하는데에 가장 일반적으로 사용되고 있는 자료입니다. 지수계산은 설문지를 통하여 집계된 전체 응답자 중 전기에 비하여 호전되었다고 답한 업체수의 비율과 악화되었다고 답한 업체수의 비율을 차감한 다음 100을 더해 계산합니다. 예를 들어, 긍정과 부정의 응답이 각각 80%와 60%라면 80에서 60을 차감한 값에 100을 더해 120이 됩니다. CBSI가 기준선인 100을 밑돌면 현재 건설경기 상황을 비관적으로 보는 기업이 낙관적으로 보는 기업보다 많다는 것을 의미하고 100을 넘으면 그 반대를 의미합니다.

[건설경기 실사지수(Construction Business Survey Index)]

구분
종합
지역별
규모별

서울
지방
대형
중견
중소

2014년 11월
70.4
85.8
47.5
92.3
70.0
45.1

2014년 12월
91.7
94.4
87.9
100.0
97.0
76.0

2015년 01월
75.8
86.2
60.7
100.0
71.9
51.9

2015년 02월
83.5
98.0
62.2
100.0
90.6
56.0

2015년 03월
94.9
107.9
75.1
115.4
103.1
61.5

2015년 04월
91.4
102.5
75.6
108.3
94.6
67.9

2015년 05월
94.6
103.0
82.6
115.4
84.2
82.0

2015년 06월
86.7
97.4
71.0
100.0
91.9
65.3

2015년 07월
101.3
115.2
80.4
125.0
94.7
80.9

2015년 08월
91.6
100.5
78.4
107.7
91.9
72.5

2015년 09월
87.2
97.2
72.4
100.0
93.9
64.6

2015년 10월
89.9
100.6
74.3
100.0
102.8
63.3

2015년 11월
89.5
98.2
75.9
92.3
102.9
71.1

2015년 12월
86.7
99.0
66.2
100.0
93.8
63.0

2016년 01월
73.5
88.3
51.5
92.3
76.5
47.9

2016년 02월
80.8
93.0
61.9
92.3
88.9
58.0

2016년 03월
81.4
91.9
66.5
100.0
83.3
57.4

2016년 04월
85.6
91.0
77.9
100.0
83.8
70.8

2016년 05월
78.5
79.2
77.6
83.3
85.3
65.2

2016년 06월
77.6
83.3
67.2
76.9
90.9
63.3

2016년 07월
91.0
102.5
75.0
100.0
103.0
66.7

2016년 08월
78.6
91.8
60.0
100.0
78.8
53.2

2016년 09월
77.2
92.1
56.5
100.0
76.7
51.2

2016년 10월
80.7
91.3
64.9
100.0
78.8
60.4

2016년 11월
76.1
79.2
71.6
84.6
75.8
66.7

2016년 12월
90.6
98.2
79.9
100.0
90.6
79.6

2017년 01월
74.7
81.3
79.9
84.6
77.4
60.0

2017년 02월
78.9
85.1
69.8
92.3
71.0
72.3

2017년 03월
77.5
86.7
64.3
92.3
74.2
63.8

2017년 04월
84.2
89.6
76.4
100.0
74.2
77.1

2017년 05월
86.6
95.2
73.7
100.0
87.1
70.2

2017년 06월
90.4
93.8
85.0
100.0
89.3
80.4

2017년 07월
85.4
94.0
72.7
91.7
92.9
69.6

2017년 08월
74.2
76.9
70.3
64.3
86.7
71.7

2017년 09월
76.3
76.4
76.2
78.6
74.2
76.1

2017년 10월
79.5
85.2
71.3
92.3
75.9
68.8

2017년 11월
78.2
84.3
69.9
85.7
81.8
65.3

2017년 12월
80.1
82.1
77.2
92.9
66.7
80.4

2018년 01월
82.3
90.6
73.0
100.0
77.8
66.7

2018년 02월
81.5
93.6
67.0
91.7
89.7.
60.3

2018년 03월
81.6
93.5
66.7
92.3
89.7
59.6

2018년 04월
85.2
94.7
73.9
100.0
52.1
71.4

2018년 05월
84.5
92.4
75.3
100.0
82.1
69.0

2018년 06월
81.9
81.0
82.8
83.3
78.0
84.5

2018년 07월
81.9
92.2
82.9
100.0
82.5
60.0

2018년 08월
81.1
85.9
79.9
91.7
80.0
70.0

자료 : 한국건설산업연구원 월간 건설기업 경기실사지수(2018.08.07)
주) 2018년 8월은 전망치임

CBSI지수는 2014년 12월에 전월 대비 21.3p 상승해 91.7을 기록하였으나, 2015년 01월에는 이러한 상승세를 이어가지 못하고 전월비 15.9p 하락한 75.8을 기록하였습니다. 이는 전월 급등에 따른 통계적 반락 효과가 크게 작용한 가운데, 통상 01월에는 공공 공사 발주물량이 감소하고 혹한기로 인해 민간 공사물량도 줄어드는 계절적 요인이 영향을 미친 결과로 판단됩니다. 2015년 7월에는 국내 주택건설 경기가 회복되고 분양 호조가 나타나면서 CBSI가 101.3을 기록하며 상당히 개선된 모습을 기록하였으나 2015년 12월 86.7을 기록하며 다시 하락 추세를 나타난 바 있습니다. 

2016년에는 7월과 12월을 제외하고는 70~80 수준을 나타내었으며, 계절적 요인과 국내 정치 및 경제 혼란 등에 따른 시장의 불확실성으로 2017년 1분기 80선을 보이다, 4월 이후 정치적 불확실성 해소와 경기부양에 대한 기대감, 발주물량 증가로 3개월 연속 상승세를 보였으며 2017년 6월에는 90.4의 수치를 기록하였습니다. 그러나 이러한 상승세에도 CBSI 기준선인 100에는 미치지 못하였고, 2017년 7월은 계절적 요인으로 인한 건설업 비수기, 입주물량 증가, 공사물량 조정 등으로 전월대비 5.0p 하락하며 85.4를 기록하였습니다. 2017년 하반기 들어 국내 건설수주가 감소되고 건설투자 증가세가 둔화되어 건설수주와 건설투자간 시차를 감안했을때 2018년에는 건설투자 증가세가 지속적으로 둔화될 것으로 예상됩니다. 다만 2017년말 발주가 계획된 공사 중 일부가 2018년 초로 이월 발주된 것이 지수 회복에 긍정적인 영향을 미쳐 2018년 1월 지수가 이례적으로 82.3의 높은 수치를 기록하였습니다. 하지만 2018년 3월의 경우 2018년 1월 대비 0.7p 하락한 81.6의 수치를 기록하였는데, 이는 2018년 2월 21일 정부가 안전진단 기준을 강화하기 위하여 '재건축 안전진단 기준 정상화 방안'을 발표하여 향후 재건축 사업이 보다 어려울 것으로 예상되어 지수 하락에 일부 영향을 미친 것으로 판단됩니다. 그러나 이후 발주량이 늘어나는 계절적요인 등으로 인하여 2018년 4월은 전월대비 3.6p 상승한 85.2의 수치를 기록하였으며, 그 후 증가세를 이어가지 못하여 2018년 7월은 81.9 수치를 기록하였습니다.

또한 저금리로 인한 가계부채 증가세 심화와 그로 인한 부동산 규제 강화정책, 정부의 SOC예산 규모 축소 등 건설경기 회복이 둔화될 요인들이 상존해 있습니다. 이렇듯 건설경기 회복의 둔화와 경기등락은 (주)포스코 건설부문의 영업환경에 악영향을 미칠 수 있습니다. 국내외 경기 회복의 둔화 가능성 및 글로벌 금융환경의 불확실성이 높아지는 상황에서 건설경기 회복 둔화로 인한 CBSI의 등락이 반복될 수 있으므로 투자자께서는 CBSI 지수 및 건설산업 전반에 걸친 변동사항에 유의하시기 바랍니다.

(1-11) 미분양 물량 관련 위험

미분양 주택은
공급
물량
의 증가 등으로 인하여 2015년 12월말 기준 6.2만호, 2016년 12월말 기준 5.6만호, 2017년말 기준 5.7만호로 미분양 물량이 증가하였습니다. 국내 경제의 저성장 기조에 따른 수요기반의 불안요인과 지방 지역 및 민간 부문의 미분양 물량이 증가하는 상황 등 국내 주택경기 회복세 둔화에 대한 우려가 존재하고 있습니다.
미분양 및 준공 후 미분양 규모의 증가는 건설사들의 재무구조 악화 및 수익성 감소를 야기하는 등 미분양주택 문제는 건설업 전반에 큰 부담으로 작용하는 점을 투자자들께서는 이를 유의하시기 바랍니다.

2000년대 초반의 호황기를 거쳐 2007년 분양가 상한제를 피하기 위해 급증한 주택분양 물량이 금융환경 등 거시경제 악화 등과 맞물려 미분양물량이 크게 증가하였으며, 건설업체의 공사비 회수 지연 및 유동성 경색 등으로 인한 재무건전성의 악화 및 신규 사업 축소 등의 결과를 초래하여 건설경기 침체를 장기화시키는 주요 원인으로 작용하고 있습니다. 주택건설 비중이 높은 업체들의 경우 미분양 증가로 자금회수가 지연되면서 매출채권 및 재고자산 회전일이 증가하였으며, 사업환경 저하에 따른 예정 사업의 착공 지연으로 사업관련 대여금이 증가하는 등 전반적인 영업현금흐름이 저하되는 모습을 보여왔습니다. 이에 정부는 미분양 문제를 해결하기 위하여, 다양한 부동산 종합대책 등의 발표를 통하여 미분양율을 감소시키려고 노력해왔습니다.

미분양 주택잔고로 인한 문제는 건설산업 전반에 만연한 가장 큰 위험요인이라 할 수 있습니다. 미분양 적체 현상은 단순히 신규 수요 감소 문제가 아니라, 입주율 저조, 신규사업 축소 등으로 연계될 경우 현금흐름을 급격하게 악화시킬 개연성이 높기 때문입니다. 국내 미분양주택은 2008년말 기준으로 165,599호였으나, 정부의 지속적인 지원정책 및 경기 회복에 대한 기대감 등의 영향으로 지방 미분양 문제가 점차 해소되는 모습을 보여 2014년말 40,379호까지 감소하였습니다. 저금리 기조의 지속 등에 힘입어 2015년 4월말 28,093호까지 감소하였으나 2015년 하반기 주택공급물량의 증가와 2016년부터 시행된 여신심사 선진화 가이드라인의 적용 등으로 인하여 2015년말 기준 61,512호, 2016년말 기준 56,413호, 2017년말 기준 57,330호를 기록하고 있습니다. 

참고로, 건설업체의 직접적인 현금흐름 악화요인으로 작용하는 준공 후 미분양 물량은 2009년을 고점으로 하락세를 보였습니다. 하지만 2018년부터 상승추세로 돌아서 2018년 6월말 기준 13,348호를 나타내고 있습니다. 준공 후 미분양의 경우 공사비에 대한 금융비용까지 추가로 발생하여 건설업체의 직접적인 현금흐름 악화요인으로 작용할 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

한편, 지역별로 수도권 지역의 미분양 물량은 2015년 12월말 기준 30,637호로 전년 대비 큰폭으로 증가하였으나, 2016년 감소세를 보였으며 2017년 12월말 기준 2016년말 16,689호 대비 6,203호 감소한 10,387호를 나타내고 있으며 2018년 6월말 기준은 9,508호로 2017년 12월말 기준과 대비 소폭 감소한 수준을 보여주고 있습니다. 반면, 지방 미분양 물량의 경우 2015년 4월말 기준 13,583호를 기록하여 2008년말 이래로 크게 감소한 수치를 나타내었으나, 2015년말 30,875호, 2016년 말 39,724호, 2017년말 46,943호, 2018년 6월말 52,542호로 증가세를 보이며 미분양 증가의 주된 원인이 되고 있습니다. 

[미분양주택추이]

(단위 : 호)

구 분
미분양주택
준공후 미분양
수도권 미분양
지방 미분양

2008년 12월
165,599
46,476
26,928
138,671

2009년 12월
123,297
50,087
25,667
97,630

2010년 12월
88,706
42,655
29,412
59,294

2011년 12월
69,807
30,881
27,881
41,926

2012년 12월
74,835
28,778
32,547
42,288

2013년 12월
61,091
21,751
33,192
27,899

2014년 12월
40,379
16,267
19,814
20,565

2015년 12월
61,512
10,518
30,637
30,875

2016년 12월
56,413
10,011
16,689
39,724

2017년 01월
59,313
9,330
18,938
40,375

2017년 02월
61,063
9,136
18,014
43,049

2017년 03월
61,679
9,124
19,166
42,513

2017년 04월
60,313
9,587
17,169
43,144

2017년 05월
56,859
10,074
15,235
41,624

2017년 06월
57,108
9,981
14,350
42,758

2017년 07월
54,282
9,800
12,117
42,165

2017년 08월
53,130
9,928
9,716
43,414

2017년 09월
54,420
9,963
10,311
44,109

2017년 10월
55,707
9,952
9,876
45,831

2017년 11월
56,647
10,109
10,194
46,453

2017년 12월
57,330
11,720
10,387
46,943

2018년 01월
59,104
12,058
9,848
49,256

2018년 02월
60,903
11,712
9,970
50,933

2018년 03월
58,004
11,993
8,707
49,297

2018년 04월
59,583
12,683
10,361
49,222

2018년 05월
59,836
12,722
9,833
50,003

2018년 06월
62,050
13,348
9,508
52,542

자료 : 국토교통부 통계누리

국내 경제의 저성장 기조, 가계대출의 급격한 증가에 따른 내수 위축 및 소비심리 저하, 주택담보대출 금리인상 가능성, 3인 이상 가구 수 감소 등 수요기반의 불안요인과 민간부문/지방의 미분양 물량이 증가하는 상황을 감안할 때 국내 주택경기 회복세가 둔화될 가능성이 존재합니다. 

또한, 오랜 시간 지속된 미분양 주택 문제의 영향으로 공사비에 대한 금융비용이 증가하여 사업비 부담이 증가하였기 때문에 현금흐름 지표의 가시적인 개선까지는 시간이 소요될 것으로 판단되며, 대내외 시장상황에 따라 주택 시장에 부정적인 영향이 미칠 경우 건설업종의 회복은 지연될 수 있습니다. 상기의 미분양주택이 준공 후 미분양의 증가로 이어질 경우 입주지연 및 잔금지급 지연 등 사업 관련 현금흐름을 악화 시킬 가능성이 존재합니다. 이는 건설사들의 공사 미수금 증가 및 PF 지급보증에 따른 우발채무 현실화 등으로 이어져 건설사들의 재무구조 악화 및 수익성 감소로 이어질 수 있음을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

(1-12) 건설업 관련 규제 및 정책변동 위험

건설업은 국내 경제 전반에 미치는 영향이 큰 기간산업으로 정부의 엄격한 규제를 받습니다. 정부는 국내 경기 변동 및 대외 환경 변화에 따라 국내 부동산 및 건설업 관련 정책 방향을 결정해 왔습니다. 2017년, 정부 주도하의 안정적인 주택 시장 관리를 목표로 6.19 대책에 이어 8.2 부동산 규제 강화정책이 발표되었고, 투기성 주택 수요를 억제하기 위한 전매제한기간 강화 등 각종 규제가 시행되며 분양, 청약, 신규 수주 감소 등의 시장 위축이 예상됩니다. 이와 같은
정부 정책 방향의 변동은 건설 및 부동산 경기에 영향을 미쳐 건설회사의 매출 및 영업환경에 변동을 가져오는 요소가 될 수 있으니 투자자들께서는 이점 유의하시어 향후 정부 차원에서 발표되는 부동산 정책에 따라 건설산업이 받는 영향에 대해 지속적으로 관찰하시기 바랍니다.

건설업은 타 산업에 비해 생산 및 고용 유발효과가 크기 때문에 국내 경기 조절의 주요 정책수단으로 활용되고 있으며, 이로 인해 정부정책도 건설경기에 영향을 미치는 주요한 요인이 되고 있습니다. 부동산시장 및 건설업에 대한 정부의 정책은 주로 경기를 활성화하거나 안정화시키기 위한 수단으로 사용되는 것이 일반적입니다. 2008년 이전의 정부정책은 규제를 강화하여 부동산 투기를 억제하여 부동산 가격을 안정화하는 방향으로 진행되었습니다. 주택거래신고제, 원가연동제, 재건축 이익환수제 등으로 주택시장 안정을 위한 정부의 확고한 정책의지가 나타났으며, 부동산시장 내 수급요인 외에도 국내 실물경기 저하와 가계의 소비여력 위축 등의 주변 여건의 영향으로 인해 주택시장이 위축되었습니다.

2008년 들어서며 정부의 정책 방향은 규제완화를 통한 부동산시장 활성화, 건설경기부양으로 선회하였는데, 이는 2007년부터 시작된 미분양 증가와 주택경기 침체 때문입니다. 규제완화의 구체적인 정책내용을 살펴보면, 1)부동산 보유 및 거래 관련 세율 인하(종합부동산세, 양도소득세 인하) 2)부동산 거래에 대한 규제 완화(부동산담보대출규제 완화) 3)주택 공급 확대(재개발, 재건축 규제완화) 입니다. 이어 정부는 주택 및 부동산 경기 추가 부양을 위해 2010년 8월 29일 총부채상환비율(DTI) 규제 한시적 폐지, 보금자리주택 공급일정 조정, 다주택자 양도세 중과유예 등이 포함된 종합부동산대책을 발표했습니다.

2011년 3월 부동산 종합대책, 2012년 5월 부동산 대책, 2012년 8월 건설업 금융지원방안 등에 이어, 2013년에는 주택 시장을 정상화 하기 위한 4·1 부동산 대책(서민 주거안정을 위한 주택시장 정상화 종합대책)이 발표 되었습니다. 4·1부동산 정책에는 주택거래 정상화 방안, 보편적 주거복지 방안, 세금 감면 및 금융지원, 공급 물량 조절, 규제 개혁 등의 내용이 포함되어 있습니다.

[2013.4.1 부동산 대책]

구분
대책
주요내용

서민 주거안정을위한 주택시장 정상화 종합대책
5년간 양도세 면제
미분양과 신규분양주택(신축)
기존주택 양도세 면제(9억이상 고가주택과 중대형 주택 배제)
다주택자 주택 매입 후 5년 이내 임대시 양도세 중과 한시적 면제

생애최초 주택구입자 올해 말까지 취득세면제/DTI적용배제
전용면적 85㎡이하, 6억원 이하 실수요자한해 올해 말까지 한시적
현재 연3.8%인 국민주택기금 대출 이자도 3% 초중반대 인하

근로자서민주택구입과 전세자금대출
이자율 최대 1%인하

신혼부부 전세자금 
신설
연소득 5천만원 이하의 신혼부부에게 연3%의 금리로 1억원의 전세자금대출

자료 : 기획재정부

한편 2013년 07월 24일 발표된 4.1 부동산 대책 후속 조치는 주택공급을 큰 폭으로 줄여 수급 불균형을 해소하겠다는 것에 중점을 두고 있습니다. 이는 극도로 침체된 수도권 시장이 공급 과잉 상태에 있다는 판단에서 나온 것이었습니다.

[2013.4.1 부동산 대책 후속조치 (7.24 조치)]

구분
대책
주요내용

민간주택
공급조절 및
임대 전환 지원
준공 후 분양 지원
미분양 및 하반기 분양 예정 물량을 후분양으로 전환 시 건설사에 연 5~6% 금리로 분양가의 50~60% 대출 지원

준공 후 
전세 전환 지원
건설사가 준공 후 아파트를 전세 임대 시 연 5~6% 금리로 분양가의 60~70% 대출 지원

분양성 평가 강화
대한주택보증의 분양보증 심사 때 분양 가능성에 따라 보증료율 차등폭 확대

미분양 임대주택 
리츠 도입
리츠가 미분양 주택 매입해 임대사업하면 취득세 및 재산세 감면 등 세제 지원, 매각 안 될 시에는 LH가 매입

공공주택
공급 축소
2016년까지 공공분양 인허가 물량
11만 9,000채 축소
경기 고양 풍동2보금자리지구 해제 및 경기 광명·시흥 등 보금자리지구 면적 축소로 2만 9,000채 축소
27개 보금자리지구, 11개 신도시, 13개 택지개발지구 등에서 9만채 축소

2016년까지 공공분양
청약 물량 5만 1,000채 축소
올해 2만 2,000채, 내년 7,000채 축소

자료 : 국토교통부

2013년 8월 28일 정부는 전셋값 상승으로 인한 서민들의 주거비 부담을 완화하기 위해, 관계 기관간 논의와 당정 협의를 거쳐 전월세 시장안정을 위한 대응 방안을 확정 및 발표하였습니다. 정부는 전세 수급불균형 등 임차 시장의 구조 변화에 대응하기 위한 개선 방안으로 전세의 매매수요 전환을 위한 주택시장 정상화 대책 지속 추진, 전세수급 불안 해소를 위한 임대주택 공급 확대, 전세값 상승 및 급격한 월세 전환 등으로 인한 임차인 부담 완화 방안을 마련하였습니다.

[2013.8.28 전월세 대책]

구분
내용

전월세 시장 안정방안
- 취득세 영구인하
- 장기 주택모기지 소득공제 요건 기준 상향
- 국민주택기금의 「근로자, 서민 구입자금」지원 확대
- 1%대의 저리 자금을 지원하는 새로운 방식의 주택구입 지원제도 도입
- 모기지 보험 가입대상 확대

임대주택 공급확대
- 기존주택 매입·전세임대를 하반기에 집중 공급
- 중장기적인 공공임대주택 재고 확충 지속 추진
- 민간의 임대주택 공급도 활성화
- 준공후 미분양 주택을 임대주택으로 활용

서민, 중산층 전월세부담 완화
- 월세 소득공제 한도 확대
- 저소득가구(최저생계비의 2배 이내) 전세자금 지원요건도 완화
- 선변제권 적용대상 보증금 가액 기준과 우선변제액 확대를 추진

출처 : 국토교통부

정부는 2014년에도 건설업 및 부동산 경기를 활성화시키기 위한 정책들을 지속적으로 발표했습니다. 국토교통부는 2014년 2월 19일 당시의 시장 회복세를 이어가기 위해 주택시장 정상화를 지속 추진한다고 밝혔습니다. 주요 내용은 투기 우려가 크지 않은 시장상황을 반영하여 시장과열기에 도입된 재건축 등의 과도한 규제를 완화하고, 공모형 모기지 지원대상 확대를 통해 실수요자의 주택구입 부담을 덜어주는 것이었습니다. 또한 정부는 2014년 2월 25일 "경제혁신 3개년 계획"을 발표하면서 추가적인 부동산 관련 대책을 포함시켰습니다.

[2014.2.19 주택시장 정상화를 위한 규제완화 추진]

구분
주요 내용

재건축

규제 완화

- 금년 중 재건축 초과이익 환수제도 폐지 추진

- 재건축 소형주택공급 의무비율 개선
: 국민주택규모 이하 건설비율 등 최소 제한만 남기고, 기타 소형
 평형(60㎡이하) 공급비율 등을 별도로 규정할 수 있도록 한 규정 폐지 계획

- 재건축 조합원 신규분양 기회 확대
: 신규주택을 소유 주택수 만큼 우선 공급받을 수 있도록 허용 계획

주택전매

제한 완화

- 수도권 민간택지의 주택 전매제한 완화
: 수도권 민간택지 주택 전매제한기간을 현행 1년→6개월로 완화 추진

공유형 모기지

지원대상 확대

- 공유형 모기지 수혜대상 확대
: 5년이상 무주택자 까지로 지원대상 확대
: 단,공급물량은 당초 계획된 2조원(1.5만호) 범위내 공급되며,
 금리수준 및 대상주택 등은 기존 계획과 동일

자료 : 국토교통부

[2014.2.25 경제혁신 3개년 계획]

구분
대책
주요내용

부동산시장 
안정화
상가 권리금 보호 제도화
- 상가 권리금 법적 개념 정의
- 권리금 거래 표준계약서 도입, 보금
- 계약기간(5년)내 권리금 회수 권리 보호
- 권리금 보호를 위한 보험상품 개발
- 분쟁의 신속한 해결을 위한 분쟁조정기구 설치

전월세시장 안정화
- 월세 소득공제를 '세액공제'로 전환
- 공공임대리츠등 민간자본을 활용한 공공임대 건설방식 도입
- 민간임대사업자 세제 금융 지원 강화 및 규제 완화
- 주택임대관리업 규제 완화 및 세제 지원
- 주거급여(주택바우처)제도 본격 시행

부동산관련 대출규제 완화
- 총부채상환비율(DTI: Debt To Income) 합리적 개선
- 주택담보인정비율(LTV: Loan To Value ratio) 합리적 개선

민간투자 유도
그린벨트 입지규제 완화
- 그린벨트 추가 해제로 민간투자 유도
- 해제지역 일부에 소형 공장, 아파트 건설 허용
- 도로등 기반시설 설치 지원

자료 : 기획재정부

그리고, 정부는 2014년 7월 24일 발표한 새경제팀의 경제정책방향에서 40조 7천억원을 투입하여 내수를 활성화하는 대책을 발표하였습니다. 특히 내수 경제 활성화를 위한 주택구입 자금 대출 확대 등(LTV, DTI 완화)의 부동산 정책을 통해 조기 내수 진작을 기대한 바 있습니다.

[2014.7.24 경제 활성화를 위한 경제정책 중 부동산 관련 대책]

구분
주요 내용

LTV, DTI 완화
- 더 많은 주택구입 자금의 확보를 통한 주택 매입 수요 창출

국민주택기금 6조원 추가 편성
- 국민주택기금 6조원 추가 편성(주택구입자금 4조 9천억원, 공공
임대 융자금 7천억원, 임대주택리츠 출자금 4천억원)

부동산투자이민제 대상 확대
- 영종하늘도시 송도 청라 등 인천경제자유구역내의 미분양 주택

청약제도 개선
- 청약 신청 때 보유중인 주택 수에 따른 감점 폐지
- 청약 저축, 부금, 예금을 청약종합저출으로 일원화
- 청약통장의 소득공제한도를 120만원에서 240만원으로 확대

디딤돌 대출 1주택자 허용
- 무주택자에게만 제공하는 디딤돌 대출(이자 연3% 수준)을 다른
집으로 바꿔 사려는 1주택자에게도 9월부터 확대 적용

자료 : 기획재정부

[2014.07.24 대책 관련 LTV, DTI 개선안]

구분
현재
개선안

LTV
지역구분
은행
제2금융권
수도권, 모든 금융권 70%

수도권
50%
60~85%

지방
60%
70~85%

DTI
지역구분
은행
제2금융권
수도권, 모든 금융권 60%

서울
50%
50~55%

경기, 인천
60%
60~65%

자료 : 기획재정부

정부는 2014년 9월 1일「규제합리화를 통한 주택시장 활력회복 및 서민 주거안정 강화방안」을 발표하였습니다. 이는 정부가 주택 매매시장이 침체국면에서 회복국면으로 이동 중에 있으나, 시장회복에 대한 기대심리가 견고하지 못해 본격 회복에는 한계가 있는 상황으로 판단하고, 과거 시장과열기에 도입되어 국민들과 민간부문에 과도한 부담으로 작용하고 있는 규제를 과감하게 개혁하여, 회복세를 보이고 있는 신규분양 시장 및 기존 주택의 거래를 활성화를 위함입니다. 

동 부동산 대책의 주요 골자는 규제합리화를 통한 주택시장 회복 및 서민 주거안정 강화입니다. 규제합리화를 위한 주요 대책으로는 첫째, 재건축 연한 완화(최장 30년) 및 안전진단시 주거환경평가 비중 강화, 둘째, 청약통장 일원화 및 85㎡이하 민영주택에 대한 청약가점제를 2017년 1월부터 지자체 자율운영으로 전환, 셋째, 그린벨트 해제 수도권 공공택지내 전매제한·거주의무 기간 단축, 넷째, 택지개발촉진법 폐지, 2017년까지 3년간 LH 공공택지 지정 중단 등이 있습니다. 또한 서민주거안정 강화를 위한 주요 대책으로는 첫째, 이사철에 공공주택, 입주시기 단축, 미분양주택 전세전환 촉진, 둘째, 임대리츠 8만호 공급, 준공공임대 세제 및 금융지원 확대, 셋째, 주택기금 대출「유한책임 대출」도입, 디딤돌 대출 0.2%p 금리인하가 있습니다. 

[규제합리화를 통한 주택시장 활력회복 및 서민 주거안정 강화방안]

구분
대책
주요내용

규제합리화를 통한 주택시장 회복

재정비 규제 합리화

- 준공후 20년 이상의 범위에서 조례에 위임되어 있는 재건축 연한(서울시는 최장 40년) 최장 30년으로 완화
- 재건축 연한 도래 후 생활에 불편이 큰 경우 주거환경 평가비중을 강화(예:15%→40%)하여 재건축이 가능하도록 안전진단 기준 합리화
- 수도권 과밀억제권역 내 재건축 시 85㎡이하 건설의무(세대수 기준 60% 이상, 연면적 기준 50% 이상) 중 연면적 기준 폐지 
- 서울시 등 일부지자체가 공공관리제를 의무화하면서, 시공사 선정시기도 사업시행인가 이후에만 할 수 있도록 제한하고 있으나, 공공관리제를 공공지원제로 변경하고, 토지등 소유자 과반수가 원할 경우 사업시행인가 이전에도 시공사를 선택할 수 있도록 변경
- 재개발 사업시 임대주택 의무건설비율 중 연면적 기준을 폐지하고, 세대수 기준 의무건설 비율을 5%p 완화
- 안전진단 통과 후 10년 이상 경과한 사업장으로서 사고우려가 있는 경우 안전진단을 재실시하여 등급을 재조정하는 등 안전사고 우려주택에 대한 관리 강화

청약제도 개편

- 85㎡이하 민영주택에 대한 가점제는 ’17.1월부터 지자체장(시군구청장)이 지역별 수급여건에 맞춰 현행 가점제 비율 40% 이내에서 자율 운영
- 민영주택에 적용되는 가점제 개선 
- 1, 2순위로 나뉘어져 있는 청약자격을 1순위로 통합하고, 국민주택에 적용하는 6개순차를 2개순차로 통합하여 입주자 선정절차 단순화

- 청약예금 예치금 칸막이를 단순화하여, 예치금액 이하의 주택은 자유롭게 청약이 가능하고, 예치금 변경 시 청약규모 변경도 즉시 가능하도록 개선
- 무주택 세대주로 제한하고 있는 국민주택 청약자격을 완화하여 세대주 여부와 관계없이 1세대 1주택인 경우 청약 허용 
- 4개 청약 통장을 청약종합저축으로 일원화하고, 공급주택 유형을 3개→2개로 통합(민간건설 중형국민주택 폐지)

국민 및 기업의 과도한 부담완화
- 기부채납과 관련한 예측가능성을 높이고, 과도한 기부채납 요구를 줄일 수 있도록 ‘기부채납에 관한 지침’ 마련 
- 다양한 주택수요에 맞게 주택이 공급될 수 있도록 주택조합에 대한 규제 완화 
- 과거와 같은 큰 폭의 투기이익을 기대하기 어려운 상황임을 감안하여 개발제한구역을 50% 이상 해제한 수도권 공공택지의 전매제한(2∼8년→1∼6년) 및 거주의무(1∼5년→0∼3년) 완화

주택 공급방식 개편

- 대규모 택지 공급시스템인『택지개발촉진법』을 폐지하고, '17년까지(3년간) LH의 대규모 공공택지 지정 중단 
- 사업계획 승인 이후 착공의무 기간을 현 3년에서 5년으로 연장하여 시장상황에 맞게 주택이 공급될 수 있도록 유도 
- 수도권 외곽, 혁신도시 등 일부 공급과잉이 우려되는 지역의 LH 분양물량 일부를 시범적으로 후분양

- LH 토지은행을 통해 민간 택지 공급시기 조절

서민 주거안정 강화
임대주택 단기공급 확대
- 2014년 중 총 9만호의 공공임대주택이 입주할 예정으로, 가을 이사철에 맞추어 매입·전세임대 1.2만호를 9∼10월에 공급하고, 9월이후 입주예정인 공공건설주택 2.5만호 중 6천여호의 입주시기를 1~2개월 단축 
- 미분양 주택 전세활용시 대출보증 지원을 강화(업체별 1∼4천억→2∼5천억원)하고, 미분양 리츠 등을 활용하여 미분양 주택의 전세 전환 유도

임대시장 민간참여 활성화

- 공공임대리츠(최대 5만호), 민간제안 리츠(최대 2만호), 수급조절리츠*(1만호) 등 임대리츠를 통해 ’17년까지 최대 8만호 공급
- 임대리츠 활성화를 위해 세제·금융지원을 지속·강화 
- 준공공임대주택 활성화, 근로자임대주택공급확대 등을 통해 민간임대사업자 확대 도모

무주택 서민 주거비 부담완화

- 무주택 서민에 대한 디딤돌 대출 지원을 확대하여 주택구입자금 마련 부담 완화
- 서민 임차가구의 주거비 부담을 완화할 수 있도록 지원

자료: 국토교통부

2015년 4월 국토교통부(장관 유일호)는 기획재정부, 금융위원회 등 관계기관 협의를 거쳐,「서민 주거비 부담 완화 방안」을 마련했습니다. 이는 2015년 3월12일 금통위 기준금리 인하(2.00%→1.75%)에 따른 시중금리 하락효과 등을 반영하여 서민의 '주거비' 부담을 우선적으로 완화하기 위한 것이며, 범 정부 차원의「서민 금융지원 종합대책」은 충분한 검토와 관계부처 협의를 거쳐 별도로 발표할 예정이라고 밝혔습니다. 2015년 4월 6일 발표된「서민 주거비 부담 완화 방안」주요 내용은 임차보증금 반환보증 지원강화, 임차보증금·월세·구입자금 대출금리 인하, LH 전세→월세 전환율 인하 등입니다. 이는 9.1대책, 부동산 3법 통과 등의 영향으로 시장 기대심리가 개선되고, 저금리(3.12일 기준금리 인하, 2%→1.75%)로 인해 주택구입 비용이 줄어들면서 실수요 중심의 회복세가 나타나고 있는 상황에서 매매시장 회복세를 이어나가되, 기준금리 인하(2.00%→1.75%)에 따른 시중금리 하락효과 등을 반영하여, 임대차 시장 리스크 완화 및 서민 주거비 부담을 완화하기 위한 보완방안을 마련하기 위함입니다.

[서민 주거비 부담 완화방안]

구분
주요내용

임차보증금 반환보증
지원 강화

- 개인에게 적용되는 보증료율을 0.197%에서 0.150%로 0.047%p 인하(기존대비 24% 감면)하고, 서민·취약계층의 보증료율은 0.158%에서 0.09%로 0.068%p 인하

- 또한, 법인에게 적용되는 보증료율도 0.297%에서 0.227%로 0.070%p 인하(기존대비 23.6% 감면)
- 연소득 기준을 2,500만원 이하에서 4,000만원 이하로 늘리고, 다자녀·장애인·고령자 외에 신혼부부, 한부모·다문화 가정도 포함
- 아파트 거주자의 경우, 가입대상을 LTV 90%이하에서 LTV 100% 이하로 확대(다만, 보증금액은 LTV 90% 한도)

- 보증료 분납기간을 1년 단위에서 6개월 단위로 줄이며,「임차보증금 반환보증」취급기관도 1개 은행에서 희망하는 전체 시중은행으로 확대하여 이용자 편의성도 제고

임차보증금 금융지원
(버팀목 대출) 강화

- 신혼부부 전세대출 지원요건을 부부합산 5,500만원→6천만원으로 500만원 상향

- 청년층 단독세대주에 대한 지원가능 연령을 만 30세 이상에서 만 25세 이상으로 확대

월세대출 지원요건 완화

- 저소득 가구가 주요 대출대상인 점을 감안하여 금리를 현행 2.0%에서 1.5%로 인하
- '졸업후 3년 이내’ 요건을 삭제하고 취업준비생(만 35세이하)의 부모소득 요건을 3,000만원 이하→6,000만원 이하로 완화

- 지원대상에 부부합산 소득 4,000만원 이하인 ‘취업 후 5년 이내 사회초년생(만 35세 이하)’을 추가

- 기존에는 대출을 받은 경우, 6개월마다 은행에 방문하여 실거주 여부를 확인해야했으나, 확인주기를 1년으로 늘리고, 은행방문 없이 확인이 가능하도록 개선(거주증명서류 송부 또는 임대인 유선확인).

- 연세(年貰) 형태로 거주하는 세입자인 경우에는 임대인 통장으로 월세대출시 연납 대출(360만원)도 허용

구입자금(디딤돌 대출) 지원 강화
- 금리를 현행 2.6%∼3.4%에서 2.3%∼3.1%로 0.3%p 인하
- 청약 순위제도 변경에 따라, 청약저축 장기가입자 우대도 조정하여, 무주택 서민의 내집 마련 부담을 완화

LH 임대주택 거주자 
임대료 부담 완화

- LH 임대주택 거주자의 부담을 완화하기 위해 월임대료와 보증금의 상호전환을 허용하고 전환이율을 인하

- 현재 월세→보증금으로 전환만 가능하나(전환율 6%), 보증금→월세로의 전환도 허용하되 전환율은 4%를 적용

- 보증금→월세 전환시에는 연체 등에 대비하여 월임대료의 24개월분은 보증금으로 유지토록 할 계획

- 월세→보증금 전환시에는, 현재 전환율 6%를 유지하되, 보증금으로 전환가능한 범위를 월임대료의 50%에서 60%로 확대

자료: 국토교통부 보도자료(2015년 4월 6일)

이와 같이 2015년도 정부의 주택정책은 주택시장 정상화, 서민·중산층 주거비 부담완화를 목표로 하고 있습니다. 이를 달성하기 위하여 정부는 상기한 방안 이외에도 문제점 해결을 위하여 아래와 같이 규제완화를 시행하였습니다. 

[2015년 부동산 정책변화 현황]

구분
내용
시행시기

중개보수
주택 및 오피스텔 중개보수 요율 개편
1월 주)

청약제도
국민주택 청약자격을 무주택 세대원으로 완화
3월

입주자저축 순위는 1,2순위를 1순위로 통합
3월

서울, 수도권 거주자 청약통장 1순위 완화
3월

청약예부금 규모 변경 및 청약제한 기간 폐지
3월

그린벨트 해제 공공택지 전매제한기간 완화
14년 12월

정비사업
재건축 가능 연한 단축(40년 → 30년)
4월

재건축 안전진단 기준 합리화
4월

재건축 초과이익환수법 폐지 추진 내지 기한 연장
7월

정비사업 공공관리제 시공사 선정 시기 개선
16년 3월

개발
택지개발촉진법 폐지 및 공공택지 신규 지정 중단
보류

공공 기부채납 관련규제 완화
9월

금융
합산주택가격 9억원 이하 다주택자 주택연금 가입 가능
14년 11월

저리 월세대출 신설 및 보증부 월세주택 금리 지원
1월

새 거주급여 제도 시행
7월

주택기금 "유한책임 대출" 도입
12월

임대주택
민간임대주택 임차권의 양도 전대 기준 완화
1월

준공공임대 의무 임대기간 단축(10년 → 8년)
7월

자료 : 부동산 114

주)
오피스텔 중개보수료 인하는 2015년 1월부터 시행되었으며, 주택 중개보수 요율은 공인중개사법에 따라 지방자치단체 조례로 정하도록 하고 있는 바, 각 지방자치단체별로 조례개정 시기 차이가 존재함

그러나 2016년 부동산 시장은 미국의 금리 인상 단행 및 추가 금리인상 가능성과 중국을 포함한 신흥국의 경기 침체와 이에 영향을 받은 국내경기의 저성장 기조 등 국내외 불안요소로 인하여 전망이 밝지 않았습니다. 이런 상황에서 2016년부터 달라진 부동산 관련 제도는 건설경기에 일부 부정적인 영향을 미친 것으로 판단됩니다. 아래와 같이 비사업용토지에 적용되는 양도세 중과세 유예기간이 2015년에 종료됨에 따라 2016년 1월부터는 양도차익에 따라 16~48%의 세율을 적용받게 되었으며, 주택시장에의 약영향을 우려해 2천만원 이하 주택임대 소득에 대한 과세를 기존 2016년 12월 종료에서 2018년 12월 종료로 2년 연장을 실시했습니다.

[2016년 부동산 관련 이슈 사항]

시점
주요 내용

1월
- 비사업용토지 양도세 중과세 부활, 16~48% 세율 과세
- 오피스텔(주택임대사업자) 신규분양 취득세 감면 종료, 4.6% 세율 과세
- 주택담보대출 심사 요건 강화

2월
- 표준지 공시지가 발표
- 신분당선 연장 정자~광교 구간 개통
- 수인선 송도~인천 구간 개통
- 경북도청 이전

3월
- 해외 은닉재산 3월까지 자진 신고하면 가산세 면제

4월
- 전국 공동주택 공시가격 발표
- 제20대 국회의원 선거(총선)
- 경의선 효창공원역 개통

5월
- 개별 공시지가 발표
- 행복주택(구 보금자리) 구리갈매지구 첫 입주

6월
- 수도권 고속철도(KTX) 수서~평택 개통
- 성남~여주간 복선전철 개통
(2개 노선 모두 상반기중 개통 예정)

7월
- 주택분 재산세 1/2 납부

8월
- 경남 마산로봇랜드 착공 예정

9월
- 주택분 재산세 1/2 납부

10월
- 경춘선숲길 2단계 완공

11월
- 미국 대통령 선거

12월
- 종합부동산세 납부
- 주택 임대소득 과세 연 2,000만원 이하 비과세 유예기간 종료

자료: 부동산114

당초 예정되어있던 LTV, DTI 규제 완화의 2016년 7월말 종료는 주택시장에 대한 불안감 가중 방지를 위하여 1년 추가 연장하였습니다. 2016년 중 이루어진 부동산 정책 완화는 아래와 같습니다. 

[2016년 완화된 부동산 주요 정책]

구분
내용

재건축 동의요건 변화
- 재건축 조합 설립 시 아파트 동별로 소유자 절반 이상의 동의 필요 (기존 2/3 동의 필요)

LTV, DTI 규제
- LTV 70%, DTI 60% 1년 연장 (2017년 7월까지 유지)

기부채납 현금납부 요건
-적정 수준의 기반시설 공급을 위해 현금납부는 전체 기부채납의 1/2까지 허용
- 필수 기반시설 (도시공원법상 녹지, 주택법상 진입도로 등)은 현금납부 대상에서 제외

자료: 국토교통부, NH투자증권 리서치센터

이러한 정부의 부동산 경기 부양을 위한 규제 완화 정책 등으로 인하여, 국토교통부 실거래가 공개시스템에 따르면 2016년 주택매매 거래량은 105만 3,069건으로 5년 평균 95.3만건 대비 10.4% 증가한 것으로 나타났습니다. 2017년 주택담보인정비율(LTV) 및 총부채상환비율(DTI)완화가 종료되고 재건축초과이익 환수제 부활 등 대출규제가 전반적으로 강화되었습니다.

[2017년 부동산관련 이슈 사항]

시점
주요 내용

1월
- 전세보증금 간주임대료 과세 2년 유예(2018년 12월까지)
- 양도소득세의 최고 세율 구간 신설
- 청약가점 자율화 시행
- 잔금 대출 규제 도입

7월
- 주택분 재산세 1/2납부
- LTV 및 DTI 규제 완화 유예 종료

9월
- 주택분 재산세 1/2 납부

12월
- 종합부동산세 납부
- 재건축초과이익환수제 유예 종료

자료: 부동산114

2017년, 19대 문재인 대통령은 주택 시장의 안정적 관리를 목표로 부동산 시장 규제 강화를 위하여 6.19 대책에 이어 8.2 부동산 규제 강화정책을 내놓았습니다. 6.19 부동산 규제 정책은 투기성 주택 수요를 억제하기 위한 대응방안으로 전매제한기간 강화, 대출규제 등을 시행하였습니다. 그러나 투기수요의 지속적 유입, 주택 가격 상승폭의 확대 등으로 6.19 대책에 이어 2단계 시장 안정화 조치로 8.2 '실수요 보호와 단기 투기수요 억제를 통한 주택시장 안정화 방안' 이 발표되었습니다. 

[2017년 6.19 '주택시장의 안정적 관리를 위한 선별적 맞춤형 대응방안']

구분
내용

조정 대상지역 추가 선정
- 경기 광명, 부산 기장 및 부산진구 추가 선정
(11.3 대책의 37개 지역에 금번 대책으로 3개지역 추가 포함하여 총 40개 지역)
- 맞춤형 청약제도, 투자수요 관리방안 적용

조정대상지역 
효성 제고
전매제한기간 강화
- 강남 4개구 외 21개구 민간택지 전매제한기간을 소유권이전등기시 까지로 강화

맞춤형 
LTV, DTI 강화
- 조정 대상 지역에 대하여 LTV, DTI 규제비율을 10%p. 씩 강화 
(현행 LTV 70%, DTI 60% -> 조정 LTV 60%, DTI 50%)
- 잔금대출 DTI 신규 적용
- 서민층 무주택 세대는 실수요자 보호차원에서 배려

재건축 규제강화
- 재건축조합원 주택공급수 제한 (최대 3주택 -> 2주택)

주택시장 질서 확립
- 관계기관 합동 불법행위 점검 무기한 실시
- 실거래가 허위신고에 대한 신고제도 활성화, 적극 홍보
- 시스템을 활용한 불법행위 모니터링 강화

자료: 국토교통부

8.2 부동산 대책의 핵심골자는 실수요 보호와 단기 투기수요 억제를 통한 주택시장의 안정화이며 주요 내용으로 투기과열지구 지정을 통한 투기수요 유입 차단, 양도소득세 강화, 다주택자 금융규제 강화 등으로 실수요 중심의 수요 관리, 공적임대 주택 공급 등 서민을 위한 주택 공급 확대, 실수요자 중심의 청약 제도 개편 등의 내용을 담고 있습니다. 

[2017년 8.2 '실수요 보호와 단기 투기수요 억제를 통한 주택시장 안정화 방안']

구분
방안
상세내역
추진일정

과열지역에 투기 수요 유입 차단
- 투기과열지구 지정
서울 전역(25개구), 과천시, 세종시
'17.8월

- 투기지역 지정
서울 강남4개구(강남,서초,송파,강동), 서울 기타 7개구(용산,성동,노원,마포,양천,영등포,강서), 세종시
'17.8월

- 민간택지 분양가 상한제 적용요건 개선
고분양가로 시장 불안 우려 시 분양가 상한제 적용지역으로 선정
'17.9월

- 재건축·재개발 규제 정비

① 재건축 초과 이익 환수제 시행
② 재건축 조합원 지위 양도제한 강화
③ 조합원 분양권 전매 제한
④ 재개발 임대주택 공급 의무비율 강화
⑤ 정비 사업 분양분 재당첨 제한
'18.1월
'17.9월
'17.9월
'17.9월
'17.9월

- 과열지역은 도시재생/뉴딜에서 선정 제외 등
국토부, 지자체 등 합동으로 부동산 시장동향 점검 강화
계속

실수요 중심의 주택수요 관리 강화
- 양도소득세 강화

조정대상지역에 적용
① 양도세 중과, 장기보유 특별공제 배제
② 1세대 1주택 양도세 비과세 요건 강화
③ 분양권 전매시 양도소득세 강화
'17.12월
(적용시기)'18.4.1 이후 양도분
(적용시점)'17.8.3 이후 취득 주택
(적용시기)'18.1.1 이후 양도분

- 다주택자 등에 대한 금융규제 강화

① 투기지역 내 주택담보대출 건수 제한 강화
② LTV, DTI 강화
③ 중도금 대출보증 건수 제한
'17.하반기

'17.하반기
'17.9월

- 다주택자 임대주택 등록 유도
등록 의무화 여부 검토
'17.하반기

투기적 주택수요에 대한 조사 강화
- 자금조달계획 등 신고 의무화
거래신고 등에 관한 시행령 개정으로 미신고자, 허위 신고자 등에 대한 과태료 부과 예정
'17.9월

- 특별사법경찰제 도입
주택시장 불법행위 상시 점검 통해 실효성 강화
'17.하반기

- 국세청 등 관계기관 공조 강화
국토부, 국세청, 경찰청, 지자체 등으로 구성된 합동 점검반으로 공조 강화
'17.8월~

- 불법전매 처벌규정 강화
주택법 개정안 발의로 벌금 인상 등 강화
-

서민을 위한 주택공급 확대
- 수도권 주택 수급전망 및 향후 택지 확보 계획

① 신규 택지 확보 추진(공공, 민간택지)
② 도심 내 주택공급 활성화 위한 소규모 정비사업 추진(가로주택정비사업 등)

'17년~

- 주택 공급에 있어 공공의 역할 강화

① 공적임대주택 연간 17만호 공급
② 신혼부부용 분양형 공공주택 건설

'17년~

실수요자를 위한 청약제도 등 정비
- 청약제도 개편

① 1순위 자격요건 강화
② 가점제 적용 확대
③ 가점제 당첨자 재당첨 제한
④ 민영주택 예비 입주자 선정시 가점제 우선 적용

'17.9월

- 지방 민간택지 전매제한기간 설정
주택법으로 설정 근거 마련, 시행예정
'17.11월

- 오피스텔 분양 및 관리 개선
전매제한기간 강화, 인터넷 청약 등 제도개선
'17.하반기

자료 : 국토교통부

국토교통부는 최근 10년간 큰 폭으로 상승한 주택 공급량에 비해 자가 보유율 및 점유율이 60%를 밑도는 수준으로 정체됨에 따라 서민 실수요자 중심의 주택 공급에 대한 강한 의지를 보이며 금번 8.2 부동산 규제 강화 정책을 발표하였습니다. 이로인해 민간주택 공급량 감소, 재건축 시장 악화, 대출규제로 인한 분양 및 청약 감소 등 부동산 시장 위축이 예상됩니다. 이는 건설사 신규 수주 감소로 이어져 건설업 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 미국발 금리인상에 따른 국내 기준금리 인상 가능성은 주택담보대출금리 상승으로 주택시장에 악영향을 초래할 수 있습니다. 이러한 국내외적 경제 변화, 주택시장 규제 강화 지속 정부 정책 변수로 부동산 및 분양시장의 변동 및 미분양 주택 문제가 심화될 수 있으며 이로 인해 (주)포스코 건설부문 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1-13) 해외수주 관련 위험

2009년 이후 국내 건설업체의 해외수주액은 역대 최고치를 기록하며 2010년에서 2014년에 이르기까지 지속적으로 500억 달러 이상의 수주실적을 달성한 바 있습니다. 중동지역과 플랜트부문에 집중되어 있던 국내 건설업체의 해외수주는
저유가 기조의 지속과 해외 수주경쟁 심화로 인하여 수주금액 증가세의 둔화 및 감소가 나타났습니다. 이는
국내 건설업체의 양질의 해외 수주 참여 기회를 감소시킬 수 있으며, 대규모 손실 인식 등 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

최근 몇 년간 침체되어 있던 국내 건설경기와 달리 해외 건설경기는 중동 지역을 중심으로 한 플랜트 수주 호조로 2005년 이후 꾸준히 수주금액이 증가하여 국내 수주에서의 부진을 일정부분 상쇄 시켜주었습니다. 

전체 해외수주액은 세계 경기 침체의 영향으로 2009년 상반기 수주가 급감하였으나, 2009년 2분기부터 유가가 회복되자 중동 플랜트 발주 또한 본격화되면서 국내 건설 업체들의 해외수주도 회복세를 보였습니다. 특히 2009년 말 수주한 186억달러 규모의 UAE 원전 실적이 2010년에 반영되면서 2010년 해외수주액은 총 715.8억 달러에 달하는 등 최대의 호황을 기록했습니다. 또한 2011년 들어 북아프리카 지역의 내전 및 민주화 시위, 유럽발 재정위기 등 대외적인 불안 요소에도 불구하고 591.4억달러에 달하는 해외수주를 기록했으며, 2012년에는 전년 대비 약 10% 증가한 648.8억달러의 신규수주를 기록하는 등 호조세를 지속하였고, 2014년에는 중동지역과 유럽에서의 계약금액 증가로 해외건설 수주금액은 2013년 대비 소폭 증가했으나, 2014년말부터 이어진 저유가 기조, 유럽의 경기회복 둔화 등으로 2015년 누적 해외수주 계약 금액은 2014년 대비 약 32.6% 감소하였습니다. 

2017년 12월말 기준 해외수주액은 290.1억달러를 기록하며 여전히 낮은 수준을 기록하고 있습니다. 특히 석유수출국가 중심인 중동지역에서 수주액이 2015년 165.3억 달러에서 2016년 106.9억 달러(58.4억 달러 감소)로 크게 감소하였습니다. 이는 미국발 금리 인상 우려, 미국 트럼프 정부 출범에 따른 중동 정세의 불확실성, 중국 성장률 정체 등의 부정적 요소 및 중국의 저가 수주로 인한 가격 경쟁력 상실로 인한 것이였습니다. 또한, 상대적으로 국내 건설경기가 2014년 이후 수주액 및 평균수주액 부분에서 호조세를 보여 상대적으로 건설업체들이 국내 건설에 집중한 것도 해외수주액 감소의 원인으로 보여집니다. 하지만 2017년 145.8억 달러로 반등한 모습을 보였는데, 이는 글로벌 경기 회복세의 지속 및 전망에 따른것에 기인한다고 판단됩니다. 

[국내 건설업체 해외건설수주 금액]

(단위 : 억USD, %)

구 분
2017년
2016년
2015년
2014년
2013년
2012년
2011년
2010년
2009년
2008년
2007년
2006년
2005년

합계
290.1
281.9
461.4
660.1
652.1
648.8
591.4
715.8
491.5
476.4
397.9
164.7
108.6

(증감율,%)
3
-39
-30
1
1
10
-17
46
3
20
142
52
45

토목
51.4
64.4
85.0
56.6
181.3
88
57.6
41.2
60.2
95.1
52.3
15.3
8.4

건축
24.1
53.3
71.1
49.3
54.5
143.2
79.4
77.2
62.7
89.6
82
34.3
12.3

플랜트
199.1
132.5
264.9
517.2
396.5
395.5
433.2
572.9
354.2
268.7
252.4
109.2
82.6

전기/통신
7.1
14.8
10.3
15.9
10
13.9
10.1
12.3
7.8
13.5
7.3
4.8
3.9

용역
8.4
16.9
30.0
21.1
9.8
8.2
11.1
12.2
6.6
9.5
3.8
1.1
1.5

자료: 해외건설종합정보서비스 연도별 현황(2017년)
주) 증감율은 전년동기대비 증감율임

[지역별 해외건설 수주 현황]

(단위 : 억USD, %)

구분
2017년
2016년
2015년
2014년
2013년
2012년
1965년 ∼ 2013년

기간금액
비중
기간금액
비중
기간금액
비중
기간금액
비중
기간금액
비중
기간금액
비중
누계금액
비중

합계
290.1
100.0

281.9

100.0
461.4
100.0
660.1
100.0
652.1
100.0
648.8
100.0
6,101
100.0

중동
145.8
50.3

106.9

37.9
165.3
35.8
313.5
47.5
261.4
40.1
368.8
56.9
3,503
57.4

아시아
124.9
43.1

126.7

44.9
197.2
42.7
159.2
24.1
275.7
42.3
194.3
29.9
1,833
30.0

북미.태평양
5.6
1.9

13.8

4.9
36.5
7.9
30.4
4.6
63.6
9.7
2.3
0.4
218
3.6

유럽
3.2
1.1

6.0

2.1
9.6
2.1
67.5
10.2
7.3
1.1
5.3
0.8
108
1.8

아프리카
7
2.4

12.3

4.4
7.5
1.6
22.0
3.3
10.8
1.7
16.2
2.5
184
3.0

중남미
3.6
1.2

16.2

5.7
45.3
9.8
67.5
10.2
33.3
5.1
61.9
9.5
255
4.2

자료: 해외건설종합정보서비스 연도별 현황(2017년)

과거 해외건설 수주가 호조세를 보였던 원인은 2008년 원유가격 상승 등으로 증가한 중동지역 국가의 오일머니가 해당지역의 발전 등 대형 플랜트 설비 투자로 이어지면서 국내 건설업체의 해외수주금액 증가세에 원동력으로 작용, 또한 국내업체의 플랜트 건설 경쟁력 강화에 기인한 것으로 판단됩니다. 하지만, 2009년 하반기부터 2011년까지 해외건설 저가수주 경쟁이 치열하게 전개되어 2013년부터 2015년에 이르기까지 일부 건설사의 대규모 손실 인식이 발생하는 등 해외건설에 대한 리스크가 대두된 바 있습니다. 

또한, 2014년 하반기 이후부터 지속된 유가하락 등에 의하여 중동지역 발주처들의 사업환경이 악화되어 공기를 지연시키거나 사업일정의 취소가 발생하였으며, 발주규모 역시 축소하면서 해외 수주물량 증가세의 둔화 및 수주물량 절대 규모가 감소하였습니다. 저유가 기조로 인하여, 국내 건설업체들의 주요 해외 발주처였던 중동 국가들의 재정 악화는 발주처 협상력 저하 등 부정적인 사업 여건을 초래하였습니다.

한편, 해외수주공사는 국내공사에 비해 공사기간이 장기간 소요되는 경우가 많은 경향이 있습니다. 이에 따라 예상치 못한 원자재 가격의 급등, 기초설계 변경에 따른 자재 교체 등 공사 초기에 예상했던 매출원가를 상회하는 경우가 발생하여 수익성이 악화되는 경우가 존재합니다. 또한, 국내 건설사들의 해외수주 중 큰 비중을 차지하고 있는 중동지역의 정치적 분쟁에 따라 공사가 지연되는 경우 역시 건설사의 수익성을 악화시키는 주 요인 중 하나입니다. 또한, 발주처의 재정부족 등으로 미청구공사로 계상했던 금액을 회수하지 못하는 등의 위험요소가 존재합니다. 

국내 건설업체들은 해외수주 지역을 다변화 하기 위하여 노력하고 있으나, 중국 건설기업들의 저가 수주로 인한 가격경쟁력 열위, 중국 정부의 아프리카 국가들에 대한 경제개발원조로 인한 경쟁우위 확보 등으로 인하여 해외수주 지역 다변화에 어려움을 겪고 있는 것으로 파악됩니다. 2017년 기준 해외 수주액의 약 93% 수준인 271억 달러 이상이 중동, 아시아 지역에서 발생하였으며 전년대비 약 16% 상승한 것으로 나타나 해외수주의 지역편중 현상이 심화되었음을 알 수 있습니다. 

2018년 역시 신규 수주가 중동ㆍ아시아 지역에 편중되어 있는 상황입니다. 올해 133억 4,117만달러 중 116억 2,942만달러(87.2%)를 중동ㆍ아시아 지역에서 얻어냈습니다. 작년 같은 기간 중동ㆍ아시아 지역의 수주 비중은 약 94.8% 였으며, 작년에 이어 올해도 중동ㆍ아시아 지역의 수주 비중이 가장 큰 모습을 보이고 있습니다. 그러나 세부적으로 보면 중동지역의 수주가 부진한 가운데 아시아 지역 수주액이 급증한 모습을 보이고 있습니다. 아시아 지역의 올해 수주액은 78억 7,184만달러로 전년 동기 33억 7,521만달러보다 약 2.3배 증가했습니다. 그러나 중동 지역의 수주액은 2018년 5월 30일 기준 올해 37억 5,758만달러로, 전년 동기 88억 7,340만달러 대비 크게 감소하였습니다. 유럽지역의 경우도, 2018년 5월 30일 기준 올해 해외건설수주액은 3억 344만달러로, 전년 동기 2억 7,867만달러 대비 약 8.9% 증가하였습니다.

[2018년 지역별 해외수주 현황]

(단위 : 천미불)

구분
합계
중동
아시아
태평양,북미
유럽
아프리카
중남미

2018년 5월 30일
13,341,166
3,757,578
7,871,841
201,696
303,442
528,224
678,385

2017년 5월 30일
12,922,093
8,873,402
3,375,213
71,679
278,671
129,185
193,943

2017년 전체
29,005,997
14,578,117
12,492,289
554,565
320,268
698,409
362,349

자료 : 해외건설협회

이러한 중동 및 아시아 지역 수주 편중 현상은 유가 상승으로 인한 중동지역의 플랜트, 기반시설 공사 발주에 기인한 것으로 보입니다. 그러나 중동, 아시아 지역으로 편중된 국내 건설업체의 해외 수주 특성상 향후 저유가 기조 등 유가 변동에 따라 해외 수주 성장세가 지속될지 여부는 불투명하며 이로 인해 국내 건설기업들의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[유가와 국내 건설사 해외수주의 상관관계]

유가와 국내 건설사 해외수주의 상관관계_예투.jpg
유가와 국내 건설사 해외수주의 상관관계_예투

자료 : 업계자료, BNK투자증권 재구성

(1-14) 건설업체 수 증가에 따른 경쟁심화

건설업은 완전경쟁 시장으로 진입장벽이 낮고 경쟁 강도가 높습니다. 이로 인해 많은 수의 업체가 시장에 참여하고 있으며, 시장 개방 추세가 가속화됨에 따라 타 업체와의 경쟁에서 비교우위를 점하기 위해서는 우수한 기술력을 바탕으로 차별화된 상품경쟁력과 글로벌 경쟁력 확보가 요구되고 있습니다. 이와 같이
건설업내의 경쟁심화는 (주)포스코의 매출성장 및 수익성에 악영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

국내 건설시장은 1999년 면허제에서 등록제로 전환됨에 따라 건설업 면허 취득을 통한 시장진입이 가능한 완전경쟁 시장입니다. 이로 인해 타 산업에 비해 업체의 수가 매우 많고 경쟁이 치열한 편입니다. 상대적으로 진입이 쉬운 아파트를 비롯한 주택 건설 및 단순 토목공사 시장은 이미 다수의 업체가 수주를 위한 치열한 경쟁을 벌이고 있으며 일부 선도 건설업체만이 영위하던 기술력 위주의 플랜트, 발전소 설계 및 시공분야에도 중소건설업체의 진출이 늘어나고 있습니다. 최근에는 외국 건설업체의진출로 새로운 경쟁자가 나타나고 있으며, 더욱이 한미 FTA 타결을 계기로 국내 건설시장 개방추세가 가속화될 것으로 예상됨에 따라 글로벌 경쟁력 확보 또한 시급히 요구되고 있습니다. 국내건설시장에서 건설회사는 소자본과 낮은 기술력 확보를 통해 쉽게 설립이 가능하고, 노동집약적인 생산형태를 띄고 있으며, 생산과정에서 유형자산에 대한 의존도가 낮아 건설시장의 진입장벽은 낮은 수준입니다.

건설업은 계약 수주 시 한 개의 건설사가 모든 시공을 하는 것이 아닌 하도급 형태로 여러 중소 건설사들의 참여가 이루어 집니다. 2017년 12월 기준으로 종합건설회사가 12,028개, 전문건설회사가 40,063개, 설비건설회사가 7,602개로 많은 수의 업체가 시장에 참여하고 있으며, 중소규모의 건설사들까지 포함하면 건설업체의 숫자는 7만개를 상회하는 등 치열한 경쟁으로 인해 수익성 향상에 어려움을 겪고 있습니다. 

[ 건설업체 업종별 업체수 현황 ]

(단위 : 개사)

구분
건설업체
주택업체

전체
종합
전문
설비
시설물

2006년

55,692

12,914

35,040

5,387

2,351

7,038

2007년

57,549

12,842

36,422

5,478

2,807

6,901

2008년

58,562

12,590

37,110

5,768

3,094

6,092

2009년

59,819

12,321

37,914

5,994

3,590

5,281

2010년

60,588

11,956

38,426

6,151

4,055

4,907

2011년

60,299

11,545

38,100

6,330

4,324

5,005

2012년

59,868

11,304

37,605

6,463

4,496

5,214

2013년

59,265

10,921

37,057

6,599

4,688

5,157

2014년

59,770

10,972

37,117

6,788

4,893

5,349

2015년

61,313

11,220

37,872

7,062

5,159

6,501

2016년

63,124

11,579

38,652

7,360

5,533

7,172

2017년
65,655
12,028
40,063
7,602
5,962
7,555

자료 : 대한건설협회 주요 건설통계(2018.3월 기준)

2017년말 기준 건설업체수 조사결과에 따르면, 전체업체는 2016년말 대비 4.01% 증가(2,531개사 증가, 주택업체 미포함)한 것으로 집계되었습니다. 지난 1999년 허가제에서 일정한 요건을 갖추면 면허발급이 이루어지는 등록제로 전환 이후 건설업체수는 폭발적으로 늘어나 당시 35,855개사에서 2017년말 기준 65,655개사(주택업체 미포함)로 꾸준히 증가하고 있는 추세입니다. 이는 경쟁 강도의 심화를 야기시켜 공사마진율 향상에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 

[ 건설업 부도 현황 ]

(단위: 개사)

구 분

2017년
2016년
2015년
2014년
2013년
2012년
2011년
2010년
2009년

합 계

48

59

82

109

156

210

253

323

271

종합건설업

14

17

13

17

26

48

60

86

87

전문건설업

23

32

44

70

108

129

145

193

155

설비건설업

11

10

25

22

22

33

48

44

29

자료: 대한건설협회 주요 건설통계(2018.3월 기준)

271개의 부도업체가 나타났던 2009년도와 비교하였을 때 2017년말 기준 부도업체 수는 48개사로, 정부의 공공부분 사업 확장과 세제개편 등 정책적인 지원에 힘입어 부도율이 감소하고 있는 것으로 판단됩니다. 그러나, 구매력 상승 및 수요기반 확대와 같은 근본적인 개선 없이는 미분양물량이 다시 증가세를 나타낼 수 있으며, 이에 따라 부도업체가 증가하는 등 국내 종합건설업이 향후 다시 악화될 가능성이 존재합니다.

건설산업을 영위하고 있는 회사들이 타 산업을 영위하는 업체와의 경쟁에서 비교우위를 점하기 위해서는 리스크관리 능력과 더불어 기술 경쟁력 강화, 내부 프로세스 혁신 등 지속적인 원가절감 노력과 수익성 확보를 위한 노력이 필수적이라고 판단됩니다. 또한 전반적인 건설시장 동향이 규모의 성장에서 질적 성장을 추구하고 있으며, 발주자의 기대수준이 높아짐에 따라 차별화된 상품경쟁력이 요구되고 있습니다. 타 업체와 차별화된 능력을 보유하지 못할 경우, 가격경쟁의 위험에 직면하게 되고 이는 (주)포스코의 수익성을 저해시키는 요인으로 작용할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[기타부문]

기타부문에는 발전소 및 발전시설을 운영하는 포스코에너지(주), 정보통신관련 서비스엔지니어링을 담당하는 (주)포스코아이씨티,내화물 제조, 로정비·로시공 작업 및 생석회 제조 판매사업을 영위하는 (주)포스코켐텍 그리고 철강제품포장 및 철강부원료 생산 및 판매 사업을 담당하는(주)포스코엠텍을 포함하여국내 25개사, 해외 14개사 총 39개의 회사가 있습니다.

(1-15)
전력산업의 산업적 특성

전력산업은 국가 산업활동
및 국민 기초생활에 필수 에너지원인 전력을 생산하는 기간산업으로
사업의 공공성 및 국민경제적 중요성이 매우 높은 산업입니다. 따라서
국내 경제성장 추세, 국민생활수준, 경기 및 계절적 변동, 정부의 장기 전력수급 계획 등에 따라 전력수요가 영향을 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

전력산업은 국가 경제 발전의 원동력이자, 산업 활동 및 국민 기초 생활에 필수 불가결한 기초 에너지원인 전력을 생산하는 기간산업으로서 공공성이 매우 높은 산업입니다. 이에 정부는 전기사업법, 전원개발에 관한 특례법, 한국전력공사법, 물가안정에 관한 법률 등에 의거 발전사업자의 허가, 경영감독, 전력요금 수준 결정 등의 규제와 전력수급기본계획 수립, 전원개발촉진, 수요관리 등의 정책결정에 관여하고 있습니다.

한편, 전력은 저장 및 재생이 어려운 반면 발전, 송전 및 배전의 체계적인 전력망이 장착되면 에너지의 이동이 상대적으로 손쉬운 특성을 가지고 있습니다. 이에 따라 전력산업은 저장이 어려운 특성으로 인하여 대규모 발전 설비를 갖추어야 하는 자본집약적 산업의 성격을 갖고 있으며, 안정적인 전원 공급과 전기 품질 유지를 위해서는 상당 수준의 기술력을 축적하고 있어야 발전 사업 허가를 받을 수 있습니다. 또한 발전을 통해 생산된 전력은 전력거래소를 통해서만 거래가 가능하도록 되어 있는 등 진입장벽이 매우 높은 산업입니다.
 
전력 소비량은 1998년 외환위기 때 일시적인 전력 소비 감소가 있었으나, 경제성장 및 소득 수준 향상 등에 힘입어 꾸준한 성장세를 나타내고 있습니다. 연도별 전력수요의 증가율을 보면 1990년대에는 외환위기 기간을 제외하고 연평균 10% 이상의 높은 증가율을 보였습니다. 고성장에 따른 소득 수준의 향상과 고급 에너지에 대한 기호 증가, 하절기 냉방 수요 급증 등이 양호한 전력수요 요인으로 작용하였기 때문입니다. 2001년 이후 IT 전자 등의 전력 저소비 산업의 비중 증가 및 내수 경기 정체에 따른 상업용 수요의 하락세 등으로 총 전력수요 증가율은 과거 대비 둔화된 모습을 나타냈습니다. 전력다소비 업종의 경기둔화, 소비경기 침체와 전기요금 인상 등으로 2014년까지 전력소비 증가율은 저조한 수준을 보이던 전력소비 증가율은 하절기 혹서 및 철강, 석유 산업의 경기 회복에 따라 성장세가 소폭 개선되었으며, 2017년까지 그 추세는 유지되고 있습니다. 하지만 국내 경제성장 추세 및 국내 경기전망 등을 감안하면, 향후에도 성장 둔화 가능성이 존재합니다.

상기와 같이 전력 산업은 경기 상황, 기후, 국민생활 수준 및 정부 규제 등 기업이 제어할 수 없는 외부적 요인에 의해 직ㆍ간접적인 영향을 받고 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 

[GDP 및 GDP성장률]

(단위: 십억원, 전년동기비 %)

gdp 및 gdp성장률_예투.jpg
gdp 및 gdp성장률

자료 : 한국은행 국민소득, 통계청 국가주요지표 재인용

[전력소비 추이]

(단위 : 억kWh, %)

연도별 전력소비량 추이.jpg
연도별 전력소비량 추이

자료 : 한국전력통계, 전력통계속보

기간산업 특성상, 정부는 2년마다 장기전력수급계획을 수립하여 수요관리 및 발전설비 건설 등을 장기적으로 관리하고 있습니다. 그러나 이상기후 및 경제상황 등의 다양한 거시적 변수로 인하여 정확하게 수요를 예측하기 어려운 상황입니다. 실제로 경제위기가 닥쳤던 2009년에는, 제4차 전력수급기본계획의 예측수요가 실수요에 비해높아 오차율이 -4.014MW였으며, 2012년 기준으로는 3차 계획 예측수요는 67,120MW인데 반해 실적수요는 74,291MW로 7,171MW의 오차가 발생하였습니다. 이유는 연중 Peak시간대의 전력소비량을 의미하는 최대전력수요를 기준으로 산정된 설비예비율이 2008년 12%에서 2010년 4.8%로 감소되었기 때문인 것으로 보입니다. 

8차 전력수급기본계획에서 정부는 장기적으로는 설비예비율을 높여 향후 전력수급확충을 원활히 할 계획에 있습니다. 그러나 발전 설비의 특성 상 단기간에 전력 소비구조 변경 및 공급증가는 어려울 것으로 보입니다. 실제로 8차 전력수급 기본계획의 전력수급 전망 상 2017년 설비용량은 107.8GW이나, 한국전력공사에서 발간한 전력통계속보(2018.01) 상 2017년 12월 기준 총발전설비는 116.9GW 수준으로 나타나, 2017년 12월 기준 전력 공급예비율이 8.4%수준인 것으로 집계되었습니다.

[연도별 전력수급 전망]

(단위: GW, %)

구분

최대전력(GW)

설비용량(GW)

설비 예비율(%)

2017년
85.2
107.8
26.5

2018년
87.2
110.7
27.1

2019년
88.5
113.4
28.0

2020년
90.3
116.9
29.4

2021년
92.1
119.9
30.2

2022년
93.3
122.6
31.4

2023년
94.5
121.9
29.0

2024년
95.7
122.2
27.7

2025년
96.7
120.7
24.9

2026년
97.6
119.5
22.5

2027년
98.4
120.2
22.1

2028년
99.1
121.1
22.1

2029년
99.8
121.7
21.9

2030년
100.5
122.8
22.2

2031년
101.1
123.5
22.2

자료 : 산업통상자원부-제8차 전력수급기본계획

위와 같이 전기산업은 거시적 경제환경의 변화 및 계절수요에 따른 최대수요의 증가 등과 같은 외부적 요인과 정부의 규제 및 장기수급계획과 같은 행정요인의 직·간접적인 영향을 받는 사업이며, 단기적으로 최대수요의 증가에 따른 전력수급관리 측면의 위험이 존재합니다. 

[피합병회사의 사업위험 : 주식회사 포스코피앤에스]

주식회사 포스코피앤에스는 수출입업과 동 대행업 및 철강제품과 부산물의 판매를 목적으로 1983년 2월 24일 거양상사 주식회사의 상호로 설립되어 1994년 7월 8일자로 상호를 거양상사 주식회사에서 주식회사 포스트레이드로 변경하였습니다. 1996년 7월 8일자로 주식회사 포스틸을 합병비율 1:1로 흡수합병하였으며, 1996년 7월 9일자로 상호를 주식회사 포스트레이드에서 주식회사 포스틸로 변경하였습니다. 또한, 2011년 3월 1일자로 글로벌 소재 종합 가공회사로 도약하기 위하여 상호를 주식회사 포스틸에서 주식회사 포스코피앤에스로 변경하였습니다.

주식회사 포스코피앤에스는 2013년 12월 1일자로 하여 물적분할 방식에 의해 부동산임대사업 부문을 주식회사 큐에스원으로 포괄이전하였습니다. 2016년 7월 1일자로 종속기업인 주식회사 포스코에이에스티를 합병하였으며, 2016년 11월 1일자로 종속기업인 주식회사 포스코티엠씨 및 주식회사 에스피에프씨를 흡수합병하였습니다. 또한, 2017년 3월 1일을 분할기일로 하여 주식회사 포스코피앤에스의 철강유통, 가공, 스크랩 등 사업부문을 분할하였으며, 분할사업부문은 주식회사 포스코대우에 흡수합병되었습니다. 이후 주식회사 포스코피앤에스는 분할되지 않은 투자부문의 관리활동을 주 영업활동으로 하고 있습니다. 연결기준 주요종속회사의 시장과 고객의 성격에 따라 국내철강, 원료, 가공센터 부문으로 구성
되어 있습니다. 2018년 반기 기준 사업부문별 요약 재무현황은 다음과 같습니다.

[사업부문별
회사]

구분
회 사
주요재화 및 용역
주요고객

국내철강
POSCO P&S
-
-

원료
POSCO Canada Ltd.,
POS-Minerals Corporation
석탄 판매
포스코

가공센터
POSCO Philippine Manila Processing Center, Inc.
POSCO-China Qingdao Processing Center Co., Ltd.
SUZHOU POSCO-CORE TECHNOLOGY CO., LTD.
열연제품, 냉연제품, 스테인리스,
 전기강판제품 가공 판매 등
-

자료: (주)포스코피앤에스 반기보고서

주) 연결대상회사 기준

[사업부문별
요약 재무현황]

(단위 : 억원)

사업부문
2018년 반기

자산
매출
영업이익(손실)

국내철강
5,193
38.2%
-
-
(11)
-1.5%

원료부문
7,092
52.1%
1,266
51.1%
702
96.3%

가공센터부문
1,320
9.7%
1,213
48.9%
38
5.2%

합 계
13,605
100.0%
2,479
100.0%
729
100.0%

자료: (주)포스코피앤에스 반기보고서

국내철강 및 원료부문 관련 사업위험에 대한 내용은 본 증권신고서 '제1부 III. 투자위험요소 - 1.사업위험' 중 [합병회사의 사업위험 : 주식회사 포스코] [철강부문]을 참고하시기 바랍니다.

(1-16) 석탄가격 변동성 확대에 따른 위험

(주)포스코피앤에스의 종속기업인 POSCO Canada Ltd.(이하 POSCAN)는 포스코 그룹의 자원확보 전략의 일환으로 석탄 및 몰리브덴, 리튬 등과 같은 비철금속 광산 개발 등에 지분참여 형태로 다양한 투자를 해오고 있으며, 채굴한 원료탄을 전량 (주)포스코에 판매하면서 발생한 수익에 대하여 배당금을 (주)포스코피앤에스에게 지급해오고 있습니다.
과거 최대 소비국인 중국의 철강생산 감소, 메이저원료 공급사들의 경쟁적 생산능력 확대, 미국 달러화 강세에 따른 자원 보유국 호주 및 브라질 통화의 약세, 해운경기 회복 지연 등으로 석탄 가격의 하락을 부추기는 요인으로 작용하여 POSCAN 수익성에 부정적인 영향을 미쳐 2015년 및 2016년의 경우 POSCAN은 당기순손실을 기록하기도 하였습니다. 최근 석탄가격의 향상으로 인해 수익성은 개선되고 있는 추세이지만 석탄 가격의 변동성 심화는 향후 주식회사 포스코피앤에스 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

(주)포스코피앤에스의 종속기업인 POSCO Canada Ltd.(이하 POSCAN)는 포스코 그룹의 자원확보 전략의 일환으로 석탄 및 몰리브덴, 리튬 등과 같은 비철금속 광산 개발 등에 지분참여 형태로 다양한 투자를 해오고 있으며, 채굴한 원료탄을 전량 (주)포스코에 판매하면서 발생한 수익에 대하여 배당금을 (주)포스코피앤에스에게 지급해오고 있습니다.

[주요 광산 투자 현황]

구분
지분투자일
단계 구분
지분율

석탄
Greenhills
1982년 3월
생산
20.0%

Elkview
2005년 2월
생산
2.5%

Century
2010년 7월
평가
29.4%

몰리브덴
Mt.Hope
2008년 1월
평가
20.0%

자료: (주)포스코피앤에스 제시

POSCAN은 여러 광구에 지분투자를 해온 바, 산업의 특성상 회사의 자산가치와 수익이 원자재 가격에 밀접하게 연동됩니다. 특히 원료탄 중심의 자원개발 비중이 높아 국제 에너지 및 석탄가격에 따라서 POSCAN의 실적 및 자산가치 변동성이 존재합니다.

석탄 산업은 에너지 발전의 원료 및 철강, 시멘트 등 제품 생산의 원료로
사용되기 때문에
, 해당 산업에 의존적인 특성을 가지고 있습니다.
최근 철광석 및 원료탄의 가격 변동성이 매우 높아지고 있으며 그 이유는 중국의 석탄산업 구조조정 등의 글로벌 이슈가 원인으로 작용하였기 때문입니다. 

철강산업과 더불어 중국 공급측 개혁의 주요 타겟이었던 석탄의 경우 중국 국가발전개혁위원회가 2016년 3월 '석탄생산 경영질서에 관한 규범 강화에 대한 통지'로 전국 탄광업체의 연간 조업일수를 330일에서 276일로 제한했습니다. 이에 따라 석탄의 90% 이상을 국내에서 조달하던 중국 철강업계는 호주, 몽골 등지에서 원료탄 수입을 급격히 늘렸습니다. 한편 2016년 겨울 중국정부의 겨울철 성수기 석탄가격 안정을 위해 '조업일 276일 제한'을 한시 해제해 330일 조업이 이루어짐에 따라 석탄 가격이 일시적으로 하락하였으나 호주발 공급차질(태풍 데비 상륙에 따른 광산 가동 중단)에 따라 가격이 다시 급등하였으며, 2018년에는 중국 철강가격 강세 및 제철용탄 공급 이슈로 강세를 유지하고 있으며 석탄 가격의 변동성이 매우 심화된 상황입니다.

[석
탄

시황가격(FOB) 추이
]

(단위: U$/ton)

구분
'18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q
'15.2Q

가격
229
204
189
191
285
200
92.5
84
81
89
93
109.5

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

과거 최대 소비국인 중국의 철강생산 감소, 메이저원료 공급사들의 경쟁적 생산능력 확대, 미국 달러화 강세에 따른 자원 보유국 호주 및 브라질 통화의 약세, 해운경기 회복 지연 등으로 석탄 가격의 하락을 부추기는 요인으로 작용하여 POSCAN 수익성에 부정적인 영향을 미쳐 2015년 및 2016년의 경우 POSCAN은 당기순손실을 기록하기도 하였습니다. 최근 석탄가격의 향상으로 인해 수익성은 개선되고 있는 추세이지만 석탄 가격의 변동성 심화는 향후 주식회사 포스코피앤에스 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

(1-17) 환율 변동 관련 위험

주식회사 포스코피앤에스의 종속기업들은 해외에서 영업활동을 수행하고 있어
환율의 급격한 변동은 주식회사 포스코피앤에스의 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 특히
최근 세계 주요국 통화정책에 따른 환율변동성 증가는 주식회사 포스코피앤에스의 수익성 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2013년 초부터 대북 리스크 확대, 아베노믹스 우려, 미국 출구전략 등 대외 불안요인이 겹치면서 원/달러 환율은 상승 추세를 유지했습니다. 2013년 상반기 중 외국인 주식 순매도 규모는 약 10조원에 달해 금융위기 이후 최대 규모의 유출을 기록하면서 원화환율 상승압력으로 작용했습니다. 그러나 2013년 하반기 이후 꾸준한 달러화 약세흐름이 지속되며 신흥국들의 통화가 전반적으로 강세를 보였습니다. 2014년 7월 1,008원까지 하락했던 환율은 국제정세 불안에 따른 달러 선호현상 등의 영향으로 2014년 9월 이후 상승세를 보였습니다.

2015년 12월 열린 FOMC에서 미국 연방준비제도(Fed)는 2007년 이래 금리인상을 전격적으로 단행하였으며 향후 추가적인 기준금리 인상을 통한 출구전략 기조를 확실히 하였습니다.그러나 2016년 들어 경기회복에 대한 전망이 낮아짐에 따라 2016년 3월 미국 FOMC에서는 당초 연중 4차례 정도로 계획한 금리 인상 횟수를 2차례로 하향 조정하여 달러화는 약세로 돌아섰습니다. 하지만 미국경제상황 개선에 따라 2016년 12월에 금리인상을 단행하였고 이어서 2017년 3월, 6월, 12월에 각 0.25%p 금리 인상을 단행하였습니다. 또한, 세계 경제 역시 광범위하고 지속적인 회복세를 보이기 시작하면서 BOE, ECB 등 주요 중앙은행들이 통화정책 정상화를 시사하였습니다. 한국 역시 꾸준한 수출 증가와 소비심리 개선 등에 기인하여 중단기적인 금리 상승 가능성을 보여주고 있습니다. 

2016년 초부터 중국 경기둔화 및 위안화 약세 용인 정책에 따라 위안화 가치가 절하되었으며 이에 따라 국내 환율은 급등하여 1,200원 선을 돌파하였습니다. 그러나 2016년 2월 미 재무부는 무역수지악화로 인해 환율조작국에 대해 제재를 가할 것으로 공표하면서 심층관찰대상국에 한국이 포함될 우려로 원/달러 환율은 하락세를 거듭하였습니다. 2016년 11월 8일 미국 대선에서 예상과 달리 트럼프가 당선되며 강 달러 현상이 심화되었습니다. 미국 경제의 성장세 개선과 트럼프 효과, 유가 반등, 선진국 중앙은행 간 통화정책 차별화 등의 영향으로 달러 인덱스는 5% 이상 상승하였으며, 대부분의 통화는 달러화 대비 약세가 전개되었습니다. 이후 원/달러 환율은 지속적으로 상승하여 2016년 12월 28일에는 1,212.5원을 기록하기도 하였습니다.

2016년 12월 28일 정점을 찍은 원/달러 환율은 트럼프의 대통령 취임일인 2017년 1월 20일에 가까워질수록 하락하는 모습을 보였습니다. 이는 대선 캠페인 과정에서 보호무역주의를 강조했던 트럼프가 취임 후, 그 수단으로 약 달러를 유도하려는 움직임을 보일 것이라는 시장의 기대감이 반영 된 것으로 판단됩니다. 구체적으로 트럼프는 인프라 지출 확대 및 감세 등을 통해 확대재정정책을 펼칠 것을 주장한 바 있으며, 원/달러 환율은 지속적으로 하락해 2017년 1월 26일 1,159원 수준을 기록하였습니다. 

이후, 2017년 3월 13일 원/달러 환율은 1,158.20원을 기록한 뒤, 등락을 거듭한 끝에 하락세를 보이기 시작했으며, 2018년 4월 3일 종가 기준 원/달러 환율이 1,054.20원으로 2014년 이후 가장 낮은 수치를 기록하였습니다. 이는 트럼프 대통령의 세제 개혁안으로 예상되는 미국 재정적자 확대 우려로 전 세계적으로 달러화가 약세를 나타내는 동시에 중국 금리 인상에 따른 위안화 강세로 인하여 원화가 동반 강세를 나타냈으며, 2017년 12월 한국 수출이 전년대비 8.9% 증가하는 등 수출경기 개선 흐름이 지속되면서 원화가 강세를 보였기 때문으로 판단됩니다. 그러나 이후 원/달러 환율은 다시 상승 추세로 전환되었으며, 특히 2018년 6월 11일부터 22일까지는 9영업일 연속 환율 상승을 기록하였고 증권신고서 제출일 전일 현재 원/달러 환율은 1,133.90원(종가기준)을 나타내고 있습니다. 이와 같은 환율 급등은 최근 중국이 위안화 가치를 지속적으로 낮추면서 원화가 위안화 약세에 연동되고 있는 반면 미국의 경우 증시가 강세를 보이는 동시에 금리도 상승세에 있어 강달러 환경이 조성되었기 때문인 것으로 판단됩니다. 아울러 미-중 무역갈등이 환율 전쟁으로까지 확산될 수 있다는 시장의 우려가 점점 높아지고 있는 만큼 향후 환율 변동성이 크게 나타날 수 있습니다.

[환율 추이]

(단위: 원)

달러환율2

자료 : 서울외국환중개

(1-18) 그룹 계열사 영업 관련 위험

(주)포스코피앤에스의 연결기준 주요제품은 석탄 및 철강제품 등으로 구성되어 있으며 (주)포스코피앤에스의 주요 종속기업인 POSCO Canada Ltd.는 주제품인 유연탄을 모두 (주)포스코로 판매하고 있으며, 그 외 종속기업인 가공업체들은 (주)포스코 및 계열사들로부터 철강제품을 매입하고 있습니다. 이러한 영업특성 상
(주)포스코피앤에스의 경우 전체 거래 중 포스코 그룹과의 거래가 중요한 부분을 차지하고 있으며, 2018년 반기 기준 특수관계자 매출 비중은 51.59%, 매입 비중은 39.09%를 차지하고 있습니다.

계열사와의 거래규모는 (주)포스코피앤에스 재무실적에 미치는 영향이 중요하여 특수관계자의 재무상태 및 실적이 (주)포스코피앤에스의 수익에 밀접한 영향을 미칠 수 있으니
유의하여 주시기 바랍니다.

(주)포스코피앤에스의 연결기준 주요제품은 석탄 및 철강제품 등으로 구성되어 있으며 (주)포스코피앤에스의 주요 종속기업인 POSCO Canada Ltd.는 주제품인 유연탄을 모두 (주)포스코로 판매하고 있으며, 그 외 종속기업인 가공업체들은 (주)포스코 및 계열사들로부터 철강제품을 매입하고 있습니다. 이러한 영업특성 상 (주)포스코피앤에스의 경우 전체 거래 중 포스코 그룹과의 거래가 중요한 부분을 차지하고 있으며, (주)포스코피앤에스의 실적은 계열사 거래로부터 영향을 크게 받고 있습니다.

2018년 반기 기준 특수관계자 매출 비중은 51.59%를 차지하고 있어 전년 동기 43.01% 대비 8.58%p. 상승하였는데 이는 2017년 3월 분할로 인하여 (주)포스코피앤에스 전체 실적에서 POSCO Canada Ltd.의 비중이 증가하였기 때문입니다. 매입 비중은 2018년 반기 기준 39.09%로 전년 동기 61.44% 대비 22.35%p. 감소하였는데 이는 분할로 인한 동일한 사유이며 2018년 반기 특수관계자 거래 비중은 전년 동기 대비 감소하였지만 여전히 특수관계자와의 거래는 중요한 비중을 차지하고 있습니다.

[계열사 거래 비중]

(단위: 백만원)

구분
2018년 반기
2017년 반기
2017년

매출액
247,907
826,752
1,087,813

매출 등(특수관계자거래)
127,902
355,560
494,857

비중
51.59%
43.01%
45.49%

매출원가및판매관리비
174,957
735,569
926,931

매입 등(특수관계자거래)
68,396
451,898
533,995

비중
39.09%
61.44%
57.61%

자료 : (주)포스코피앤에스 반기보고서 및 사업보고서 연결기준

주) 2017년 반기 및 2017년 매출액 및 매출원가및판매관리비에는 중단사업에서 발생한 금액 포함

2018년 반기, 2017년 반기 및 2017년 특수관계자와의 세부거래 내역은 다음과 같습니다.

[2018년 반기 특수관계자와의 거래]

(단위: 백만원)

기업명
매출 등
매입 등

매출
기타
합계
매입
관리비및판매비
기타
합계

[지배기업]

(주)포스코
127,690
-
127,690
8,076
643
-
8,719

[관계기업]

(주)큐에스원
-
-
-
-
307
-
307

POSCO-CTPC Co., Ltd.
8
-
8
-
-
-
-

소계
8
-
8
-
307
-
307

[지배기업의 종속기업]

(주)포스코대우
1
-
1
23,281
2
16
23,299

(주)포스코아이씨티
-
-
-
-
12
-
12

ZHANGJIAGANG POHANG STAINLESS STEEL CO., LTD
-
-
-
6,642
-
1
6,643

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
-
-
-
10,728
-
-
10,728

POSCO-China Holding Corp.
-
-
-
8,680
-
9
8,689

POSCO (Suzhou) Steel Processing Center Co.,LTD
-
-
-
9,670
-
-
9,670

기타
203
-
203
132
19
178
329

소계
204
-
204
59,133
33
204
59,370

합계
127,902
-
127,902
67,209
983
204
68,396

자료: (주)포스코피앤에스 2018년 반기보고서

[2017년 반기 특수관계자와의 거래]

(단위: 백만원)

기업명
매출 등(주1)
매입 등(주1)

매출
기타
합계
매입
관리비및판매비
기타
합계

[지배기업]

(주)포스코
270,610
164
270,774
306,812
1
1
306,814

[관계기업]

(주)큐에스원
-
368
368
-
1,537
-
1,537

POSCO-CTPC Co., Ltd.
750
-
750
374
-
-
374

POSCO-MKPC SDN BHD
10,051
95
10,146
-
-
-
-

PT. POSMI Steel Indonesia
2,988
-
2,988
-
-
-
-

케이씨케미칼(주)
6
5
11
-
-
-
-

소계
13,795
468
14,263
374
1,537
-
1,911

[기타회사]

(주)포스메이트
-
-
-
-
756
-
756

(주)포스코건설
2,409
-
2,409
-
-
-
-

(주)포스코대우
4,391
-
4,391
28,942
-
-
28,942

(주)포스코아이씨티
-
-
-
7
680
56
743

(주)포스코에이앤씨건축사사무소
262
-
262
-
-
-
-

(주)포스코엔지니어링
857
-
857
-
-
-
-

(주)포스코플랜텍
268
-
268
4
-
-
4

POSCO (Thailand) Company Limited
8,685
-
8,685
-
60
-
60

POSCO America Corporation
7,964
-
7,964
863
131
-
994

POSCO Asia Co., Ltd.
1,258
-
1,258
15,289
11
-
15,300

POSCO MAHARASHTRA STEEL PVT. LTD
-
-
-
3,782
-
-
3,782

POSCO SS VINA Co., Ltd.
33,032
-
33,032
33
-
-
33

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
4,628
-
4,628
2,323
-
-
2,323

PT. KRAKATAU POSCO
-
-
-
22,219
-
-
22,219

Sebang Steel(주2)
-
-
-
4,416
-
-
4,416

포스코강판(주)
2,810
-
2,810
15,339
12
-
15,351

포항특수용접봉(주)
-
-
-
-
-
26
26

기타
3,959
-
3,959
47,773
68
383
48,224

소계
70,523
-
70,523
140,990
1,718
465
143,173

합계
354,928
632
355,560
448,176
3,256
466
451,898

자료: (주)포스코피앤에스 2017년 반기보고서

주) 중단사업손익이 포함되어 있습니다.

[2017년 특수관계자와의 거래]

(단위: 백만원)

기업명
매출 등
매입 등

매출
기타
합계
매입
관리비및판매비
기타
합계

[지배기업]

(주)포스코
405,111
164
405,275
314,265
1
1
314,267

[관계기업]

(주)큐에스원
-
-
-
-
2,939
-
2,939

POSCO-CTPC Co., Ltd.
759
-
759
464
-
-
464

POSCO-MKPC SDN BHD
10,051
-
10,051
-
-
-
-

PT. POSMI Steel Indonesia
2,988
-
2,988
-
-
-
-

케이씨케미칼(주)
6
5
11
-
-
-
-

소계
13,804
5
13,809
464
2,939
-
3,403

[기타기업]

(주)포스메이트
-
-
-
-
756
-
756

(주)포스코건설
2,409
-
2,409
-
-
-
-

(주)포스코대우 (구, (주)대우인터내셔널)
9,430
-
9,430
45,083
1
8
45,092

(주)포스코아이씨티
-
-
-
7
688
56
751

(주)포스코에이앤씨건축사사무소
262
-
262
-
-
-
-

(주)포스코엔지니어링
857
-
857
-
-
-
-

(주)포스코플랜텍
268
-
268
4
-
-
4

POSCO (Thailand) Company Limited
8,685
-
8,685
-
60
-
60

POSCO America Corporation
7,964
-
7,964
2,169
131
-
2,300

POSCO Asia Co., Ltd.
1,258
-
1,258
15,322
11
-
15,333

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
-
-
-
4,412
-
-
4,412

POSCO SS VINA Co., Ltd.
33,032
-
33,032
33
-
-
33

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
4,628
-
4,628
2,323
-
-
2,323

PT. KRAKATAU POSCO
-
-
-
22,219
-
-
22,219

Sebang Steel
-
-
-
4,416
-
-
4,416

포스코강판(주)
2,810
-
2,810
15,339
12
-
15,351

포항특수용접봉(주)
-
-
-
-
-
26
26

기타
4,169
1
4,170
102,522
121
606
103,249

소계
75,772
1
75,773
213,849
1,780
696
216,325

합계
494,687
170
494,857
528,578
4,720
697
533,995

자료: (주)포스코피앤에스 2017년 사업보고서

계열사와의 거래규모는 (주)포스코피앤에스 재무실적에 미치는 영향이 중요하여 특수관계자의 재무상태 및 실적이 (주)포스코피앤에스의 수익에 밀접한 영향을 미칠 수 있으니 유의하여 주시기 바랍니다.

나. 회사위험

[합병회사의 회사위험 : 주식회사 포스코]

(2-1) 회사의 사업부문별 현황

(주
)포스코의 연결기준 사업부문은 크게 철강,
무역, 건설, 기타 등 4개의 부문으로 구분되며,
철강부문은 2018년 반기 연결기준 총 자산의 67%, 매출액의 51%, 영업이익의 80%를 차지하고 있어 철강산업의 전후방 업황과 그에 따른 부문 실적은 (주)포스코의 수익성 및 재무안정성에 가장 큰 영향을 미치는 주요 모니터링 요소
라고 할 수 있습니다. (주)포스코는 다수의 연결회사를 통하여 무역 및 건설 등의 다양한 사업을 영위하고 있어 각 사업부문에 대한 투자자의 면밀한 검토가 요구됩니다.

(주)포스코의 연결기준 사업부문은 크게 철강, 무역, 건설, 기타 등 4개의 부문으로 구분되며, 그 중 철강 부문 비중이 과거부터 가장 높게 유지되고 있습니다. 철강부문은 2018년 반기 연결기준 총 자산의 67%, 매출액의 51%, 영업이익의 80%를 차지하고 있어, 철강산업의 전후방 업황과 그에 따른 부문 실적은 (주)포스코의 수익성 및 재무안정성에 가장 큰 영향을 미치는 주요 모니터링 요소라고 할 수 있습니다. 그밖에 (주)포스코는 다수의 연결회사를 통하여 무역 및 건설 등의 다양한 사업을 영위하고 있으며, 연결기준 재무구조 및 사업실적에 큰 영향을 미치고 있으므로 그밖의 사업부문에 대한 투자자의 면밀한 검토가 함께 요구됩니다.
(주)포스코의 사업부문별 요약 재무현황은 아래와 같습니다.

[사업부문별 요약 재무현황(연
결기준)]

(단위 : 백만원)

사업부문
2018년 반기
2017년
2016년

자산
매출
영업이익(손실)
자산
매출
영업이익(손실)
자산
매출
영업이익(손실)

철강부문
53,586,385
67%
16,277,843
51%
2,183,064
80%
53,051,053
67%
30,230,368
50%
3,628,314
79%
53,272,668
67%
26,844,154
51%
2,946,533
104%

무역부문
10,836,532
14%
10,955,859
34%
226,372
8%
10,217,066
13%
20,802,207
34%
315,201
7%
10,188,111
13%
16,774,078
32%
249,196
9%

E&C부문
7,568,900
9%
3,175,180
10%
202,214
7%
7,951,561
10%
6,886,606
11%
414,988
9%
8,733,622
11%
6,768,348
13%
(514,561)
(18%)

기타부문
7,943,495
10%
1,536,697
5%
128,342
5%
7,805,279
10%
2,735,919
5%
263,331
5%
7,568,594
9%
2,696,933
4%
163,157
5%

합계
79,935,312
100%
31,945,579
100%
2,739,992
100%
79,024,959
100%
60,655,100
100%
4,621,834
100%
79,762,995
100%
53,083,513
100%
2,844,325
100%

자료: (주)포스코 반기보고서 및 사업보고서

[사업부문별 주
요 종속회사 현황]

구분
회 사
주요재화 및 용역
주요고객

철강부문
(39개사)
HUME COAL Pty Ltd, POSCAN Elkview, POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY, POSCO Australia Pty Ltd, POSCO Canada Ltd., POSCO Coated Steel (Thailand) Co., Ltd., Posco India Holdings Pvt. Ltd, POSCO Japan PC Co., Ltd., POSCO Maharashtra Steel Private Limited, POSCO MEXICO S.A. de C.V., POSCO MPPC S.A. de C.V., POSCO SS VINA Co., Ltd., POSCO Thainox Public Company Limited, POSCO VIETNAM HOLDINGS CO., LTD (구. POSCO-VNPC), POSCO VST Co., Ltd., POSCO WA Pty Ltd, POSCO(Chongqing) Automotive Processing Center Co., Ltd., POSCO(Guangdong) Coated Steel Co., Ltd., POSCO(Guangdong) Automotive Steel Co., Ltd., POSCO(Liaoning) Automotive Processing Center Co., Ltd., POSCO(Suzhou) Automotive Processing Center Co., Ltd., POSCO(Thailand) Company Limited, POSCO(Wuhu) Automotive Processing Center Co., Ltd., POSCO(Yantai) Automotive Processing Center Co., Ltd., POSCO-AAPC, POSCO-CFPC Co., Ltd., POSCO-CTPC Co., Ltd., POSCO-India Private Limited, POSCO-India Pune Processing Center. Pvt. Ltd., POSCO-Italy Processing Center, POSCO-MKPC SDN BHD, POSCO-VIETNAM Co., Ltd., POS-Minerals Corporation, POS-ORE Pty Ltd, PT. KRAKATAU POSCO, Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd., Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd., ㈜포스코피앤에스, 포스코강판㈜
열연제품, 
냉연제품, 
스테인리스 등
현대중공업그룹, 
세아제강,
동국제강,
현대기아차그룹,
대우조선해양

무역부문
(18개사)
Daewoo Amara Company Limited, DAEWOO TEXTILE FERGANA LLC, POSCO America Corporation, POSCO AMERICA COMERCIALIZADORA S DE RL DE CV, POSCO Asia Co., Ltd., POSCO DAEWOO AMERICA CORP., POSCO DAEWOO AUSTRALIA HOLDINGS Pty Ltd, POSCO DAEWOO DEUTSCHLAND GMBH, POSCO DAEWOO INDIA Pvt., Ltd., POSCO DAEWOO ITALIA S.R.L., POSCO DAEWOO JAPAN Corp, POSCO DAEWOO MEXICO S.A. de C.V., POSCO DAEWOO SHANGHAI CO., LTD., POSCO DAEWOO SINGAPORE PTE LTD, POSCO JAPAN Co., Ltd., POSCO-China Holding Corp., PT. Bio Inti Agrindo, ㈜포스코대우
철강, 금속, 
자동차부품, 
기계류, 물자자원 등의 
수출입거래

건설부문
(10개사)
Daewoo Global Development. Pte., Ltd, DONG FANG JIN HONG, HONG KONG POSCO E&C (CHINA) INVESTMENT Co., Ltd., Hunchun Posco Hyundai Logistics, POSCO E&C CHINA Co., Ltd., POSCO E&C Vietnam Co., Ltd., POSCO ENGINEERING & CONSTRUCTION DO BRAZIL LTDA., POSCO(Dalian) IT Center Development Co., Ltd., ㈜포스코건설, ㈜포스코에이앤씨건축사사무소
도시개발, 빌딩, 
주거시설공사 등

기타부문
(16개사)
Daewoo Power PNG Ltd., PT. KRAKATAU POSCO ENERGY, 에스피에이치, ㈜부산이앤이, ㈜엔투비, ㈜포스메이트, ㈜포스코아이씨티, ㈜포스코엠텍, ㈜포스코이에스엠, ㈜포스코켐텍, ㈜피엔알, 포스코기술투자㈜, 포스코에너지㈜, 포스코터미날㈜, 피에스씨에너지글로벌㈜, 호텔 라온제나
발전소 및 발전시설 운영, 
정보통신관련 서비스엔지니어링, 
내화물 제조판매 등
한국전력공사

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

주
)
연결대상회사(총 174개)중 (주)포스코 및 직전 사업연도말 자산총액 750억원 이상인 주요종속회사(83개)만 기재

철
강부문의 연결대상 회사
는 (주)포스코,

포
스코강판(주) 등

국내 4개
사
를 비롯하
여 중국

Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
,

해외 가공센터 등
해외

73개사
를 포함하
여 총

77개사

입니다.

(주)포스코는 열연, 냉연, 스테인리스 등 철강재를 단일 사업장 규모로 세계 최대 규모인 포항제철소와 광양제철소에서 생산하고 있습니다. 포스코강판(주)은 표면처리강판 제조전문기업이며, 스테인리스 강판 제조/판매사인 중국 장가항스테인리스와 철강재 가공/판매하는 해외 가공센터 등이 있습니다.

조강생산실적을 기준으로 할 때 (주)포스코는 2009년까지 국내 유일의 일관제철기업으로서 60%를 상회하는 점유율을 바탕으로 견고한 시장지배력을 유지해왔습니다. 2010년 이후 경쟁업체의 고로 및 전기로 증설로 인하여 과거 대비 시장점유율이 다소 하락하였으나, 50% 이상의 국내 조강 점유율을 유지하고 있습니다. 향후 중장기적으로도 일관제철소의 생산 수직계열화를 통한 시장점유율 유지가 가능할 것으로 예상되나, 안정적인 시장지위에도 불구하고 글로벌 수요부진 및 철강제품 공급과잉 등으로 업계의 구조적인 수익성 저하가 지속될 경우 (주)포스코의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 

[국내 조강 생산량 및 시장점유율]

(단위: 백만톤, %)

구 분

2018년 반기

2017년

2016년

생산량

점유율

생산량

점유율

생산량

점유율

생산(조강기준)

36.1

100

71.1

100

68.6

100

(주)포스코

18.7

51.8

37.2

52.3

37.5

54.7

타 사

17.4

48.2

33.9

47.7

31.1

45.3

자료 : world steel association (www.worldsteel.org), (주)포스코 반기보고서 및 사업보고서

무
역
부문의 연결대상 회사는 (주)포스코대우
를 포함하
여
국내 1개사,
해외 30개사 총 31개사
입
니
다.

동 부문

대
표사인 (주)포스코대우는
철강/금속, 화학/석유제품, 기계/운송장비, 농축산품 등의 무역부문과 해외 플
랜
트, 발전 인프라 구축 등을 담당하는 해외프로젝트부문, 국내외 석유, 가스, 광물, 식량자원의 개발을 담당하고 있는 자원개발부문 등 세 부문으로 구성되어 있으며, 국내외 제조 및 유통사업, 부동산개발사업 등 신사업을 추가적으로
추진
하고 있습니다.
무역부문은 2018년 반기 연결기준 총 자산의 14%, 매출액의 34%, 영업이익의 8%를 차지
하
고 있고, 동 부문의 해외판매망 등을 통한 무역거래부문, 해외프로젝트 부문, 자원개발부문 등으로 구성되어 있습니다.
(주)포스코대우의 2018년 반기 수출실적은 통관기준 39억불로서 전년 동기 대비 11.4% 증가하였습니다. 한국전체의 수출 실적은 전년 동기 대비 6.5% 증가하였으며, 한국 전체 실적 대비 회사의 실적 비중은 1.3%입니다. 무역부문 관련 산업위험에 대한 자세한 내용은 본 증권신고서 '제1부 III. 투자위험요소 - 1.사업위험' 중 [무역부문]을 참고하시기 바랍니다.

[수출 실적]

(단위 : 백만불)

구 분

2018년 상반기

2017년 상반기

신장률

한국전체실적
297,185
279,105

6.5%

포스코대우 실적

3,904

3,505

11.4%

자료 :
한국무역협회 무역정보네트워크(www.kita.net)

건설 부문의 연결대상 회사는

(
주)포스
코건설,
(주)포스코에이앤씨건축사사무소를 포함하여
국내 7개사, 해외 20개사 총
27개
로 구성되어 있습니다.
2018년 반기 연결 기준 총 자산의 9%, 매출액의 10%, 영업이익의 7%를 차지
하
고 있습니다.

2018년 반기 수주실적은 국내 58,348억원, 해외 2,838억원으로 총 61,186억원을 기록하였으나, 2018년 국내 건설시장의 입주물량 증가와 부동산 규제 강화, 대출규제 확대 등으로 민간 주택시장의 불확실성이 더욱 높아질 것으로 전망되고 있으며, GCC 주요국의 재정 적자가 지속되고 중동지역의 정세가 불안한 점 등의 위협요소는 계속 존재하고 있는 상황입니다.

건설부문 관련 산업위험에 대한 자세한 내용은 '제1부 III. 투자위험요소 - 3. 합병이 성사될 경우 관련 고려해야 할 위험요소 - 가. 사업위험'중 [건설부문]을 참고하시기 바랍니다.

기타 부문의 연결대상 회사는
발전소 및 발전시설을 운영하는 포스코에너지(주), 정보통신관련 서비스엔지니어링을 담당하는 (주)포스코아이씨티,

내화물 제조, 로정비·로시공 작업 및 생석회 제조 판매사업
을 영위하는 (주)포스코켐
텍
그리고 철강제품
포장 및 철강부원료 생산 및 판매 사업을 담당하는

(주)
포스코엠텍을
포함하여

국내 25개사, 해외
14
개사 총
39개

의 회사
가 있습
니다.

기타부문의 산업위험에 대한 자세한 내용은'제1부 III. 투자위험요소 - 3. 합병이 성사될 경우 관련 고려해야 할 위험요소 - 가. 사업위험' 중 [기타부문]을 참고하시기 바랍니다.

(2-2)

수익성 관련 위험

(주)포스코의 2018년
반기 연결기준 매출액, 영업이익, 당기순이익은 각각 31조 9,456억원, 2조 7,400억원, 1조 6,639억원을 기록하였습니다.

매출액 및 영업이익의 경우 전년 동기 대비 약 6.41% 및 16.89% 증가하여, 최근 수익성이
개선되고 있는 추세입니다.
최근 중국 공급측 구조조정에 따른 공급과잉 현상 완화 및 철강재 가격 상승으로 인하여 (주)포스코의 수익성은 개선되고 있는 추세이지만
부동산 규제로 인한 주택시장 악화 우려 및 자동차 산업의 생산량 감소 등 주요 전방산업의 실적 부진은 향후 (주)포스코의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(주)포스코의 2018년 반기 연결기준 매출액, 영업이익, 당기순이익은 각각 31조 9,456억원, 2조 7,400억원, 1조 6,639억원을 기록하였습니다. 매출액은 전년 동기 대비 약 6.41% 증가하였으며, 영업이익은 전년 동기 대비 약 16.89% 증가하였습니다. 2015년 및 2016년 수익성은 악화되고 있는 추세였으나, 2017년부터 개선된 모습을 보여주고 있습니다.

[최근 3년간 연결 실적 추이(연결기준)]

(단위 : 억원)

구분
2018년 반기
2017년 반기
2017년
2016년
2015년

매출액 (A)
319,456
300,216
606,551
530,835
581,923

매출액 증가율
6.41%
18.58%
14.26%
-8.78%
-10.6%

영업이익 (B)
27,400
23,441
46,218
28,443
24,100

영업이익 증가율
16.89%
75.16%
62.49%
18.02%
-25.0%

영업이익률 (B/A)
8.58%
7.81%
7.62%
5.36%
4.14%

당기순이익 (C)
16,639
15,069
29,735
10,482
-962

당기순이익 증가율
10.42%
169.62%
183.68%
N/A
N/A

당기순이익률 (C/A)
5.21%
5.02%
4.90%
1.97%
-0.17%

자료: (주)포스코 반기보고서 및 사업보고서

과거 (주)포스코의 제품은 후속공정 제품의 원자재 성격이 강하고 독점적 시장지배력에 기인한 가격전가력이 우수하여 철강경기 둔화시에도 수익성이 크게 저하되지 않았으며, 철강경기 호황기에는 급격한 외형성장과 우월한 수익성을 보였습니다. 그러나 대형화된 원료(철광석, 석탄) 공급업체에 대한 구매교섭력이 제한적인 가운데 2000년대 중반 철강재 순수입국이던 중국이 순수출국으로 전환되어 중국산 저가 철강재의 국내유입 확대로 철강제품 가격인상이 제한되었습니다. 또한 주요 전방산업인 자동차, 조선, 기계 산업의 업황 부진 장기화와 시장 공급과잉에 따른 판매 가격 하락 등에 따른 철강업황 약세가 지속되면서 (주)포스코의 영업이익에 부정적인 영향을 주었습니다. 

하지만 중국의 공급측 구조조정에 따른 글로벌 철강 수급 회복 기조, 원자재 및 제품가격 반등, 자동차용 강판 등 고부가가치 제품 비중 확대를 통하여 수익성은 회복하고 있는 추세입니다. 2018년 반기는 2017년 광양 3열연 및 3냉연 설비 합리화 완료로 제품 생산량과 판매량이 증가 하였고, 글로벌 철강 제품 가격 상승에 힘입어 국내외 철강 부문이 호조를 보였습니다. (주)포스코 철강부문의 주요 제품인 열연제품 및 냉연제품의 가격 추이는 다음과 같습니다.

[
철강부문 주요제품 가격 추이]

(단위: 천원/톤)

품 목
2018년 반기
2017년
2016년
2015년

열연제품
689
641
510
553

냉연제품
800
791
677
719

자료: (주)포스코 반기보고서 및 사업보고서

한편, (주)포스코의 철강부문 주요 원재료인 철광석, 석탄, 철스크랩, 니켈의 가격 추이는 다음과 같습니다. 

1) 철광석
:
중국 항만재고 최고치 갱신(160백만톤, '18.3월) 및 환경규제 하 철강 감산이 반복되며 불확실성 확대로 2018년 반기 철광석 가격은 U$60/톤(CFR)대로 하락하였습니다.

[철광석

시황가격(FOB) 추이
]

(단위: U$/ton)

구분
'18.2Q
'18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

가격
58
68
57
64
57
79
65
53
51
45
42
49

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서
주
) Platts 고시 가격기준
(62% Fe CFR China)

2) 석탄

: 2018년 반기 석탄가격은 동절기 공급 차질 리스크 해소로 하락하여 $180/톤대에서 안정화되는듯 보였으나, 분기 후반 동호주 철로 정기 보수에 따른 공급 감소 우려로 상승하여 U$190/톤(CFR) 후반대에서 강보합세를 형성하였습니다.

[석
탄

시황가격(FOB) 추이
]

(단위: U$/ton)

구분
'18.2Q
'18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

가격
190
229
204
189
191
285
200
92.5
84
81
89
93

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서
주
)

대표 브랜드 Benchmark 가격
(Peak Downs FOB Australia)

3) 철스크랩

:

2018년 반기 철스크랩 가격은 1분기 단기 고점 인식 및 미국 금리 인상에 따른 최대 철스크랩 소비국인 터키의 리라화 약세로 철스크랩 가격은 하락하였습니다.

[철스크랩 구매가격(CFR) 추이

]

(단위: U$/ton)

구분
'18.2Q
'18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

가격
364
379
344
322
268
284
253
227
235
187
219
225

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서
주
)

미국 HMS No.1 동아시아 수출가(CFR)

4) 니켈
: 2018년 반기 니켈 가격은 글로벌 STS 및 배터리용 수요 증가에 따른 수급 타이트 지속으로 전분기비 약 9% 상승하였습니다.

[ LME 현물가격 추이

]

(단위: U$/lb, U$ton)

구분
18.2Q
18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

가격
6.56
6.02
5.25
4.78
4.18
4.66
4.90
4.66
4.00
3.86
4.28
4.79

14,467
13,276
11,584
10,528
9,225
10,271
10,810
10,265
8,823
8,499
9,437
10,561

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서
주
)
LME(London Metal Exchange) 가격인덱스 기준

한편, 2015년에는 당기순손실이 발생하며 적자를 기록하였었는데 이는, 주요 해외 종속회사의 순손실 발생, 연간 약 8,000억원 수준의 이자비용, 원화약세에 따른 환산 손실, 일본 신일철주금에 지급한 일회성 합의금(원화 2,990억원) 등이 반영되었기 때문이었습니다.

[영업외손익 항목(연결기준)]

(단위: 백만원)

항목
2018년 반기
2017년 반기
2017년
2016년
2015년

지분법손익

31,651
7,365
10,540
-88,677
-506,054

금융손익

-236,683
-149,250
-111,610
-782,210
-829,981

기타영업외손익

-119,480
-70,619
-341,072
-540,584
-893,250

자료: (주)포스코 반기보고서 및 사업보고서

[기타영업외손익(연결기준)]

(단위: 백만원)

구 분
2018년 반기
2017년 반기
2017년
2016년
2015년

[기타영업외수익]

매각예정자산처분이익
-
-
1,180
23,112
227,956

종속기업,관계기업및공동기업투자처분이익
44,399
54,981
81,794
23,305
88,718

유형자산처분이익
21,089
18,619
32,145
23,826
22,730

무형자산처분이익
101,383
21,990
23,391
671
-

기타의대손충당금환입
-
-
2,743
12,658
10,452

확정계약평가이익
26,962
-
56,301
-
-

임대료
-
-
1,498
1,771
1,019

보험금수익
2,463
1,606
5,878
22,400
14,976

기타 주)
130,789
26,824
246,294
107,393
183,197

합 계
327,085
124,020
451,224
215,136
549,048

[기타영업외비용]

매각예정자산손상차손
46,896
-
-
24,890
133,547

매각예정자산처분손실
-
-
-
-
190,357

종속기업,관계기업및공동기업투자처분손실
3,405
20,319
19,985
22,499
18,996

유형자산처분손실
59,072
78,069
151,343
86,622
101,732

유형자산손상차손
18,870
7,573
117,231
196,882
136,269

무형자산손상차손
1,763
20,365
167,995
127,875
161,412

기타의대손상각비
-
-
100,920
50,225
158,071

확정계약평가손실
18,695
-
43,164
-
-

운휴자산비용
4,402
5,927
10,490
6,437
12,773

기타비유동자산손상차손
-
-
-
-
12,264

기타의충당부채전입액
74,642
1,468
33,964
53,058
18,396

기부금
24,983
17,457
51,424
43,810
62,957

기타
193,837
43,461
95,779
143,422
435,524

합 계

792,295
755,720
1,442,298

자료: (주)포스코 반기보고서 및 사업보고서

(주1)
2018년 반기 중 당사는 세무조사에 대한 심판청구 결과에 따른 법인세 외의 환급액 41,137백만원을 영업외수익으로 인식하였습니다.

(주2)
2018년 반기 중 당사는 수입LNG 관련 부가가치세에 대한 추징세액 161,772백만원을 영업외비용으로 인식하였습니다.

(주)포스코의 경우 생산 열연의 약 70%를 냉연제품 생산을 위해 자가소비하고 있어 가격전가력 약화를 일정 부분 상쇄하고 있으며, 최근 중국 공급측 구조조정에 따른 공급과잉 현상 완화 및 철강재 가격 상승으로 인하여 (주)포스코의 수익성은 개선되고 있는 추세이지만 부동산 규제로 주택시장 악화 우려 및 자동차 산업의 생산량 감소 등 주요 전방산업의 실적 부진은 (주)포스코의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(2-3)
재무안정성 관련 위험

2018년 반기말 현재 연결기준 (주)포스코의 총 차입금 규모는 2017년말 대비 약 1.0% 증가한 21조원 수준이며, 부채비율 및 차입금의존도 (2018년 반기 67.69%, 26.61%)는 최근 3년간 급격한 변동 없이

점
차적으로 개선
되고 있습니다
.
총 차입금 중 단기차입금이 차지하는 비중은 약 54.87% 수준이며
(주)포스코의 현금흐름 수준 및 대외신인도 등을 고려하였을 때
단기간에 유동성 위험이 발생할 가능성은 낮은 것으로 판단되나,
전방산업의 부진으로 인한 철강업계에 대한 부정적인 영향 및 (주)포스코의 영업현금흐름에 예기치 못한 상황이 발생한다면 차입금 상환계획에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

(주)포스코는 국내외 철강산업 구조재편에 대응하고 성장동력 확충을 위한 사업영역을 확대하고자 2000년대 중반 이후 대규모 설비 및 해외 투자를 실시하였습니다. 원자재 수직계열화, 해외생산 거점확대, 사업다변화 투자를 중심으로 2000년대 중반부터 철광석 및 석탄 광산 지분투자와 해외 고로투자 등 순투자 규모가 연간 4조원 이상에 달하였습니다. 특히 2010년 (주)포스코대우 인수(3.4조원) 등 대규모 자본적 지출이 있었으며, 이후에도 영위사업 전반에 걸친 대규모 투자와 관련하여 부(-)의 현금흐름을 보이며 차입규모가 확대되었습니다. (주)포스코는 2012년 이후 재무부담 확대에 대응하기 위해 필수적인 투자만 집행하는 보수적인 재무정책으로 전환하여 자본투자규모를 경감하였으며, 최근 양호한 영업 현금흐름을 창출하며 (2018년 반기 2.3조원, 2017년 반기 1.7조원, 2017년 5.6조원, 2016년 5.3조원, 2015년 7.6조원) 일정 수준의 재무 안정성지표를 유지하고 있습니다.

2018년 반기말 연결기준 (주)포스코의 총 차입금은 21조 2,704억원이며, 현금및현금성자산은 2조 6,258억원입니다. (주)포스코의 순차입금은 2015년 20조 3,500억원, 2016년 20조 2,574억원, 2017년 18조 4,511억원 및 2018년 반기 18조 6,446억원으로 약 20조원 수준에서 최근 약 18조원 수준으로 감소하는 모습을 보여주고 있습니다. 같은 기간 (주)포스코의 부채비율(2018년 반기 67.69%, 2017년 66.49%, 2016년 74.01% 2015년 78.41%) 및 순차입금의존도(2018년 반기 23.32%, 2017년 23.35%, 2016년 25.40%, 2015년 25.31%) 역시 점차적으로 개선되고 있어 단기간에 유동성 위험이 발생할 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 재무안정성 지표의 상세 추이는 아래와 같습니다. 

[차입금 및 재무안정성 지표 추이(연결기준)]

(단위: 백만원)

구분
2018년 반기
2017년
2016년
2015년

자산총계 (A)
79,935,312
79,024,959
79,762,995

80,408,759

부채총계 (B)
32,266,351
31,560,951
33,924,600

35,338,537

자본총계 (C)
47,668,961
47,464,009
45,838,394

45,070,222

차입금 총계 (D)
21,270,386
21,063,657
22,704,998
25,220,231

현금및현금성자산 (E)
2,625,811
2,612,530
2,447,619
4,870,185

순차입금 (D-E)
18,644,575
18,451,127
20,257,379
20,350,046

차입금의존도 (D/A)
26.61%
26.65%
28.47%
31.37%

순차입금의존도 ((D-E)/A)
23.32%
23.35%
25.40%
25.31%

부채비율(B/C)
67.69%
66.49%
74.01%
78.41%

영업이익 (F)
2,739,992
4,621,834
2,844,325

2,410,043

이자비용 (G)
337,656
653,115
658,726
788,772

이자보상비율 (F/G)
8.11
7.08
4.32
3.06

자료: (주)포스코 반기보고서 및 사업보고서

2018년 반기말 연결기준 총 차입금 중 1년 이내 만기가 도래하는 단기차입금은 11조 6,711억원이며, 그밖의 장기차입금은 9조 5,993억원으로 단기차입금이 차지하는 비중이 약 54.87% 수준입니다. (주)포스코의 신용도 고려 시 향후 만기도래할 회사채에 대한 차환 가능성은 높다고 판단되어 유동성에 미칠 영향은 적을 것으로 판단됩니다. 다만 전방산업 부진에 따른 철강업계 전반에 대한 시장의 부정적인 영향, (주)포스코의 영업현금흐름에 예기치 못한 상황이 발생한다면 차입금 상환계획에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. (주)포스코의 연결기준 장/단기차입금 상세 내역은 아래 표를 참고하시기 바랍니다.

[단기차입금 내역(연결기준)]

(단위: 백만원)

구 분
차입처
이자율(%)
2018년 반기말
2017년말

[단기차입금]

당좌차월
JP Morgan 외
0.8~9.0
302,019
217,879

단기차입금
HSBC 외
0.3~10.5
8,035,826
7,956,939

소 계

8,337,845
8,174,818

[유동성장기부채]

유동성장기차입금
한국수출입은행 외
0.5~8.5
1,448,998
1,407,123

유동성사채
한국산업은행 외
1.4~6.1
1,885,306
1,693,974

차감: 사채할인발행차금

(1,053)
(1,399)

소 계

3,333,251
3,099,698

합 계

11,671,096
11,274,516

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

[장기차입금 내역(연결기준)]

(단위: 백만원)

구 분
차입처
이자율(%)
2018년 반기말
2017년말

장기차입금
한국수출입은행 외
0.4~8.4
4,766,417
4,839,199

차감: 현재가치할인차금

(34,948)
(36,459)

사채
한국산업은행 외
1.8~6.3
4,879,602
4,999,575

차감: 사채할인발행차금

(11,781)
(13,174)

합 계

9,599,290
9,789,141

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

[자본으로 분류된 채권형신종자본증권 발행 내역]

(단위: 백만원)

구 분
신종자본증권1-1회
신종자본증권1-2회

발행금액
800,000
200,000

발행일
2013-06-13
2013-06-13

만기일
2043-06-13
2043-06-13

30년(만기 도래 시 당사의 의사결정에 따라 만기연장 가능)

이자율
발행일~ 2018-06-12 : 연 고정금리 4.30%
이후 매 5년 시점 재산정되어 적용되며, 
5년 만기 국고채수익률 + 연 1.30%
Step-up 조항에 따라 10년 후 +0.25%, 
25년 후 추가로 +0.75% 적용
발행일~ 2023-06-12 : 연 고정금리 4.60%
이후 매 10년 시점 재산정되어 적용되며,
10년 만기 국고채수익률 + 연 1.40%
Step-up 조항에 따라 10년 후 +0.25%,
30년 후 추가로 +0.75% 적용

이자지급조건
3개월 후급이며, 선택적 지급연기 가능

기타
발행 후 5년 시점 및 이후 매 이자지급일
마다 콜옵션 행사 가능
발행 후 10년 시점 및 이후 매 이자지급일마다 콜옵션 행사 가능

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

주1)
신종자본증권 1-1회의 경우 2018년 6월 14일 콜옵션을 행사하여 상환 완료하였습니다.

주2) 2018년 반기말 현재 상기의 신종자본증권과 관련된 미지급이자의 잔액은

454백만원
입
니다.

한편, (주)포스코의 종속기업인 포스코에너지(주)는 자본으로 분류된 채권형신종자본증권을 발행하였으며 내역은 다음과 같습니다.

[자본으로 분류된 채권형신종자본증권 발행 내역]

(단위: 백만원)

구 분
신종자본증권1-1회
신종자본증권1-2회 및 1-3회
신종자본증권 1-4회

발행금액
165,000
195,000
140,000

발행일
2013-08-29
2013-08-29
2013-08-29

만기일
2043-08-29
2043-08-29
2043-08-29

30년(만기 도래 시 연결실체의 의사결정에 따라 만기연장 가능)

이자율
발행일~ 2018-08-29: 연 고정금리 4.66%
이후 매 5년 시점 재산정되어 적용되며, 
5년 만기 국고채수익률 + 연 1.39%
Step-up 조항에 따라 10년 후 +0.25%, 
25년 후 추가로 +0.75% 적용
발행일~ 2018-08-29: 연 고정금리 4.72%
이후 매 5년 시점 재산정되어 적용되며, 
5년 만기 국고채수익률 + 연 1.45%
Step-up 조항에 따라 10년 후 +0.25%, 
25년 후 추가로 +0.75% 적용
발행일~ 2023-08-29: 연 고정금리 5.21%
이후 매 10년 시점 재산정되어 적용되며, 
10년 만기 국고채수익률 + 연 1.55%
Step-up 조항에 따라 10년 후 +0.25%, 
30년 후 추가로 +0.75% 적용

이자지급조건
3개월 후급이며, 선택적 지급연기 가능(단, 신종자본증권 1-3회는 매분기별(3/30, 6/30, 9/30, 12/30) 지급)

기타
발행 후 5년 시점 및 이후 매 이자지급일마다 콜옵션 행사 가능
발행 후 10년 시점 및 이후 매 이자지급일마다 콜옵션 행사 가능

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

주1) 2018년 반기말 현재 상기의 신종자본증권과 관련된 미지급이자의 잔액은
2,000백만원
입
니다.

주
2) 신종자본증권 1-1회, 1-2회 및 1-3회의 경우 2018년 8월 29일 콜옵션을 행사하여 상환 완료하였습니다.

상기의 단기차입금, 장기차입금 및 사채 등과 관련하여

(주
)포
스코는 연결기준으로 2018년 반기말 현재
유형자산 및 투자부동산 5조 7,988억원(기타자산 토지사용권 포함), 매출채권 1,291억원, 재고자산 1,769억원, 금융상품 475억원을 담보로 제공하고 있습니다.

(2-4) 그룹 현황 및 관련 위험

포스코 그룹은 2018년 5월 기준 공정거래위원회가 지정한 국내 6위 규모의 상호출자
제한기업 집단
이며, 철강(포스코, 포스코강판), 무역(포스코대우), 건설 및 엔지니어링(포스코건설, 포스코엔지니어링) 및 기타(포스코ICT, 포스코에너지)의 4대 주력사업을 중심으로
증권신고서 제출일 현재
40개
계열사를 보유하고 있으
며
,

포스코 그룹은 모회사인 (주)포스코의 업종 특성상 그룹내의 다수의 계열사가 철강관련 사업을 영위하고 있습니다.
2017년 주요 해외 종속회사의 당기순이익 규모를 살펴보면, 인도네시아 PT. KRAKATAU POSCO에서 1,343억원, 베트남 POSCO SS VINA Co., Ltd.에서 551억원, 베트남 POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.에서 202억원의 손실이 발생하였습니다.
계
열회사의 재무구조 및 영업실적은 (주)포스코의 연결기준 재무제표에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

한편, 2018년 7월 27일 최정우 회장은 (주)포스코 회장에 공식 취임한 뒤 열린 기자간담회에서 양극재를 생산하는 (주)포스코켐텍과 음극재를 생산하는 (주)포스코ESM을 통합하는 조직개편을 하겠다고 밝혔습니다. 하지만 증권신고서 제출일현재 그 실행 여부, 시기 및 방법은 구체적으로 결정되지 않았으며, 향후 이와 같은 회사구조 개편에 대한 계획이 확정될 경우 공시할 예정이니, 참고하시기 바랍니다.

포스코 그룹은 2018년 5월 기준 공정거래위원회가 지정한 국내 6위 규모의 상호출자 제한기업 집단이며, 철강(포스코, 포스코강판), 무역(포스코대우), 건설 및 엔지니어링(포스코건설
, 포스코엔지니어링) 및 기타(포스코ICT, 포스코에너지)의 4대 주력사업을 중심으로
증권신고서 제출일 현재
40개
계열사를 보유하고 있습니다. 

포스코 그룹은 모회사인 (주)포스코의 업종 특성상 그룹내의 다수의 계열사가 철강관련 사업을 영위하고 있습니다. 따라서 그룹의 전반적인 수익성은 철강산업의 업황과 높은 상관관계를 가지고 있습니다. 하지만 포스코 그룹은 건설, 무역 부문 등의 자회사를 통하여 비철강부문 사업 또한 영위하고 있으며, 각 계열사별 다각화 및 경쟁력 강화 활동을 통해 현재 대부분의 계열사가 자체적으로 이익을 창출 할 수 있는 수익 기반을 확보하였으며, 모회사에 대한 의존도를 낮춰가고 있는 추세입니다. (주)포스코의 2017년말 기준 종속기업 현황 및 지분율은 다음과 같습니다.

[(주)포스코의 종속기업 현황]

(단위: 백만원)

종속기업명
업 종
지분율(%)
지 역

당사
보유지분
종속기업
보유지분
합 계

[국내]

㈜포스코건설
종합건설 및 엔지니어링
52.80
-
52.80
경북 포항

㈜포스코피앤에스
철강재 판매 및 무역
93.95
0.45
94.40
서울

포스코강판㈜
철강재 제조 및 판매
56.87
-
56.87
경북 포항

㈜포스코아이씨티
정보통신관련 서비스
65.38
-
65.38
경북 포항

㈜포스코경영연구원
조사연구 및 컨설팅
100.00
-
100.00
서울

㈜포스메이트
사업시설 유지관리
83.83
16.17
100.00
서울

㈜포스코에이앤씨건축사사무소
건축설계 및 감리용역
100.00
-
100.00
서울

포스코기술투자㈜
신기술사업투자
95.00
-
95.00
경북 포항

㈜엔투비
전자상거래
7.50
53.63
61.13
서울

㈜포스코켐텍
내화물 제조 및 판매
60.00
-
60.00
경북 포항

포스코터미날㈜
해상물류유통 및 창고
51.00
-
51.00
전남 광양

㈜포스코엠텍
철강제품 포장 및 철강부원료 생산/판매
48.85
-
48.85
경북 포항

포스코에너지㈜
발전, 연료전지 제조 및 판매
89.02
-
89.02
서울

㈜피엔알
철강 부산물 가공 및 판매
70.00
-
70.00
경북 포항

㈜메가에셋
부동산 임대 및 매매
-
100.00
100.00
경기 인천

미래창조펀드 포스텍초기기업계정
신기술사업투자
-
40.00
40.00
서울

포스코여성투자전문투자조합
신기술사업투자
-
40.00
40.00
서울

포스파워 주식회사
기타 발전업
-
100.00
100.00
강원 삼척

에스피에이치
주택 건설운영
-
100.00
100.00
경기 인천

포스코 인재창조원
교육서비스업 및 부동산업
100.00
-
100.00
경기 인천

호텔 라온제나
호텔업
-
100.00
100.00
대구

성장사다리 POSCO K-Growth 글로벌펀드
신기술사업투자
-
50.00
50.00
경북 포항

2015 포스코 신기술 2호 투자조합
신기술사업투자
-
25.00
25.00
경북 포항

주식회사 포가스템
줄기세포 치료제 개발
-
100.00
100.00
서울

㈜피에스아이비
비주거용건물 임대
-
100.00
100.00
서울

㈜포스코이에스엠
이차전지 활물질 제조 및 판매
75.32
-
75.32
경북 구미

㈜포스코이앤이
생활폐기물 연료화 및 발전
-
100.00
100.00
서울

㈜포스코휴먼스
종합 건설
90.30
-
90.30
경북 포항

마포하이브로드파킹㈜
기타 토목시설물 건설
-
71.00
71.00
서울

㈜블루오앤엠
기타 엔지니어링 서비스
-
100.00
100.00
경북 포항

㈜부산이앤이
생활폐기물 연료화 및 발전
70.00
-
70.00
부산

포스코패밀리전략펀드
신기술사업투자
69.91
30.09
100.00
경북 포항

㈜포스코대우
무역 및 자원 개발 등
62.90
0.04
62.94
서울

㈜포항에스알디씨
철강재 가공 및 판매
-
51.00
51.00
경북 포항

피에스씨에너지글로벌㈜
발전사업 투자
-
100.00
100.00
경북 포항

㈜순천에코트랜스
소형경전철 건설 및 운영
100.00
-
100.00
전남 순천

㈜포스코알텍
지적재산서비스 및 컨설팅
100.00
-
100.00
서울

교보증권채권플러스6M전문사모Ｗ-2호
사모투자신탁
97.47
-
97.47
서울

교보증권채권플러스6M전문사모Ｗ-5호
사모투자신탁
-
99.67
99.67
서울

미래에셋스마트Ｑ시그마 2.0 전문사모
사모투자신탁
99.01
-
99.01
서울

[해외]

POSCO America Corporation
철강재 무역
99.45
0.55
100.00
미국

POSCO AUSTRALIA PTY LTD
원료판매 및 광산개발
100.00
-
100.00
호주

POSCO Canada Ltd.
석탄 판매
-
100.00
100.00
캐나다

POSCO Asia Co., Ltd.
원료 및 철강재 중계무역 등
100.00
-
100.00
중국

POSCO-CTPC Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
56.60
43.40
100.00
중국

POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.
철강구조물 가공 및 판매
-
100.00
100.00
베트남

Zhangjiagang Pohang Stainless
 Steel Co., Ltd.
스테인레스 강판 제조 및 판매
58.60
23.88
82.48
중국

POSCO(Guangdong) Coated 
 Steel Co., Ltd.
도금강판 생산 및 판매
87.04
10.04
97.08
중국

POSCO (Thailand) Company Limited
철강재 가공 및 판매
88.58
11.42
100.00
태국

Myanmar POSCO Steel Co., Ltd
아연도금강판 가공 및 판매
70.00
-
70.00
미얀마

POSCO-MKPC SDN BHD
철강재 가공 및 판매
44.69
25.31
70.00
말레이시아

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
스테인레스 강판 제조 및 판매
70.00
30.00
100.00
중국

POSCO(Suzhou) Automotive
 Processing Center Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
90.00
10.00
100.00
중국

POSCO-China Qingdao Processing 
 Center Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
-
100.00
100.00
중국

POS-ORE PTY LTD
철광석 개발 및 판매
-
100.00
100.00
호주

POSCO-China Holding Corp.
지주회사
100.00
-
100.00
중국

POSCO JAPAN Co., Ltd.
철강재 무역
100.00
-
100.00
일본

POS-CD PTY LTD
석탄 판매
-
100.00
100.00
호주

POS-GC PTY LTD
석탄 판매
-
100.00
100.00
호주

POSCO-India Private Limited
철강재 제조 및 판매
99.99
-
99.99
인도

POSCO-India Pune Processing 
 Center. Pvt. Ltd.
철강재 가공 및 판매
65.00
-
65.00
인도

POSCO Japan PC CO.,LTD
철강재 가공 및 판매
-
86.12
86.12
일본

POSCO-CFPC Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
39.60
60.40
100.00
중국

POSCO E&C CHINA Co., Ltd.
토목, 건설
-
100.00
100.00
중국

POSCO MPPC S.A. de C.V.
철강재 가공 및 판매
21.02
75.29
96.31
멕시코

Zhangjigang Pohang Port Co., Ltd.
부두하역
-
100.00
100.00
중국

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
철강재 제조 및 판매
100.00
-
100.00
베트남

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
자동차용 강판 제조 및 판매
84.84
15.16
100.00
멕시코

POSCAN Elkview
석탄 판매
-
100.00
100.00
캐나다

POSCO-Poland Wroclaw Processing 
 Center Sp. z o. o.
철강재 가공 및 판매
60.00
-
60.00
폴란드

POS-NP PTY LTD
석탄 판매
-
100.00
100.00
호주

POSCO RUS LLC
무역 및 사업개발
90.00
10.00
100.00
러시아

POSCO DAEWOO WAIGAIQIAO 
 SHANGHAI CO., LTD
중개무역 및 보세창고 운영
-
100.00
100.00
중국

PT. Bio Inti Agrindo
산림자원 개발
-
85.00
85.00
인도네시아

POSCO ENGINEERING AND 
 CONSTRUCTION AUSTRALIA PTY LTD
철광석 개발 및 판매
-
100.00
100.00
호주

POSCO-TISCO (JILIN) PROCESSING 
 CENTER Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
50.00
10.00
60.00
중국

POSCO Thainox Public Company Limited
STS 냉연 제조 및 판매
84.88
-
84.88
태국

Hunchun Posco Hyundai Logistics
물류업
-
80.00
80.00
중국

POSCO DAEWOO VIETNAM CO., LTD
무역
-
100.00
100.00
베트남

POSCO(Chongqing) Automotive 
 Processing Center Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
90.00
10.00
100.00
중국

SUZHOU POSCO-CORE TECHNOLOGY 
 CO., LTD.
모터,변압기용 코아 제조 및 판매
-
100.00
100.00
중국

PT.Krakatau Posco Chemtech Calcination
생석회 제조 및 판매
-
80.00
80.00
인도네시아

POSCO AFRICA (PROPRIETARY) LIMITED
광산개발
100.00
-
100.00
남아공

POSCO ICT BRASIL
IT서비스 및 전기제어 엔지니어링
-
100.00
100.00
브라질

LA-SRDC
스크랩 가공
-
100.00
100.00
미국

DONG FANG JIN HONG
부동산개발, 건물임대, 물업(건물)관리
-
100.00
100.00
중국

POSCO AMERICA 
 COMERCIALIZADORA S DE RL DE CV
인력 서비스
-
100.00
100.00
멕시코

POSCO(Guangdong) Automotive
 Steel Co., Ltd.
자동차용 강판 제조 및 판매
83.64
10.00
93.64
중국

POSCO-Malaysia SDN. BHD.
철강재 가공 및 판매
81.79
13.63
95.42
말레이시아

PT KRAKATAU BLUE WATER
배수종말처리시설의 시설운전 및 정비
-
67.00
67.00
인도네시아

POSCO DAEWOO MYANMAR 
 CORPORATION LIMITED
무역
-
100.00
100.00
미얀마

POSCO-Italy Processing Center
스테인레스 강판 제조 및 판매
80.00
10.00
90.00
이탈리아

POSCO DAEWOO E&P CANADA 
 CORPORATION
원유 및 천연가스 채굴
-
100.00
100.00
캐나다

Myanmar POSCO C&C 
 Company,Limited.
철강재 가공 및 판매
-
70.00
70.00
미얀마

POSCO ICT VIETNAM
IT서비스 및 전기제어 엔지니어링
-
100.00
100.00
베트남

Daewoo Global Development. Pte., Ltd
부동산개발
-
81.51
81.51
미얀마

Myanmar POSCO Engineering &
 Construction Company, Limited.
건설 및 용역
-
100.00
100.00
미얀마

POS-Minerals Corporation
광산개발관리 및 판매
-
100.00
100.00
미국

POSCO(Wuhu) Automotive Processing 
 Center Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
68.57
31.43
100.00
중국

POSCO Engineering and Construction 
 India Private Limited
토목, 건설
-
100.00
100.00
인도

POSCO COATED STEEL (THAILAND) 
 CO., LTD.
자동차용 강판 제조 및 판매
100.00
-
100.00
태국

Daewoo Amara Company Limited
부동산 개발
-
85.00
85.00
미얀마

Daewoo Power and Infra (PTY) Limited
전력
-
100.00
100.00
남아공

POSMATE-CHINA CO., LTD
사업 시설 관리
-
100.00
100.00
중국

Daewoo Precious Resources Co., Ltd.
자원 개발
-
70.00
70.00
미얀마

POSCO-Mexico Villagran Wire-rod 
 Processing Center
철강재 가공 및 판매
56.75
10.00
66.75
멕시코

POSCO-CDSFC
철구조물 생산
50.20
49.80
100.00
중국

POSCO ChengDu Processing Center
철강재 가공 및 판매
33.00
10.00
43.00
중국

POSCO SUZHOU PROCESSING 
 CENTER CO., LTD.
철강재 가공 및 판매
30.00
70.00
100.00
중국

POSCO E&C SMART S DE RL DE CV
토목, 건설
-
100.00
100.00
멕시코

POSCO Philippine Manila Processing 
 Center, Inc.
철강재 가공 및 판매
-
100.00
100.00
필리핀

POSCO E&C HOLDINGS CO.,Ltd.
지주회사
-
100.00
100.00
태국

POSCO E&C (THAILAND) CO.,Ltd.
건설 및 용역
-
100.00
100.00
태국

Daewoo Power PNG Ltd.
발전업
-
100.00
100.00
파푸아뉴기니

PT.Krakatau Posco Social Enterprise
사회적기업
-
100.00
100.00
인도네시아

Ventanas Philippines Construction Inc
건설업
-
100.00
100.00
필리핀

POSCO E&C Mongolia
건설 및 용역
-
100.00
100.00
몽골

POSCO Gulf SFC LLC
철강재 가공 및 판매
-
97.76
97.76
아랍에미레이트

SANPU TRADING Co., Ltd.
원료 무역
-
70.00
70.00
중국

Zhangjiagang BLZ Pohang 
 International Trading
철강재 등 중계무역
-
100.00
100.00
중국

POSCO MESDC S.A. DE C.V.
물류 및 철강판매
-
56.80
56.80
멕시코

POSCO ICT-China
IT서비스 및 DVR 사업
-
100.00
100.00
중국

Pos-Sea Pte Ltd
철강재 중계무역 등
-
100.00
100.00
싱가포르

POSCO Europe Steel Distribution Center
물류 및 철강판매
50.00
20.00
70.00
슬로베니아

POSCO ENGINEERING (THAILAND)
 CO., LTD.
건설 및 용역

-
100.00
100.00
태국

POSCO VST CO., LTD.
스테인레스 강판 제조 및 판매
95.65
-
95.65
베트남

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
철강재 제조 및 판매
100.00
-
100.00
인도

POSCO India Chennai Steel
 Processing Centre Pvt.Ltd.
철강재 가공 및 판매
93.34
1.98
95.32
인도

POSCO TNPC Otomotiv Celik 
 San. Ve Tic. A.S
철강재 가공 및 판매
100.00
-
100.00
터키

POSCO VIETNAM HOLDINGS CO., LTD
 (구, POSCO-VNPC CO., LTD.)
철강재 가공 및 판매
83.54
5.29
88.83
베트남

POSCO(Liaoning) Automotive 
 Processing Center Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
90.00
10.00
100.00
중국

POSCO-Indonesia Jakarta
 Processing Center
철강재 가공 및 판매
65.00
20.00
85.00
인도네시아

POSCO E&C VENEZUELA C.A.
토목, 건설
-
100.00
100.00
베네수엘라

PT.MRI
광산개발
65.00
-
65.00
인도네시아

POSCO TMC INDIA PRIVATE LIMITED
철강재 가공 및 판매
-
100.00
100.00
인도

POSCO-AAPC
철강재 가공 및 판매
-
97.80
97.80
미국

PT PEN INDONESIA
종합 건설
-
100.00
100.00
인도네시아

POSCO(Yantai）Automotive Processing 
 Center Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
90.00
10.00
100.00
중국

POSCO India Steel Distribution Center 
 Private Ltd.
철강재 물류
-
100.00
100.00
인도

POSCO China Dalian Plate Processing 
 Center Co., Ltd.
후판 가공 및 판매
80.00
10.00
90.00
중국

POSCO-South Asia Company Limited
철강재 판매
100.00
-
100.00
태국

POSCO SS VINA Co., Ltd.
철강재 제조 및 판매
100.00
-
100.00
베트남

PT.POSCO ICT INDONESIA
IT서비스 및 전기제어 엔지니어링
-
66.99
66.99
인도네시아

POSCO NCR Coal Ltd.
석탄 판매
-
100.00
100.00
캐나다

POSCO WA PTY LTD
철광석 판매 및 광산 개발
100.00
-
100.00
호주

POSCO Engineering and Construction - UZ
토목, 건설
-
100.00
100.00
우즈베키스탄

POSCO AUSTRALIA GP PTY LIMITED
자원 개발
-
100.00
100.00
호주

POSCO DAEWOO POWER 
 (PNGPOM) LTD.
발전업
-
100.00
100.00
파푸아뉴기니

PT. KRAKATAU POSCO ENERGY
발전사업 건설 및 운영
-
90.00
90.00
인도네시아

POSCO DAEWOO AMERICA CORP.
무역
-
100.00
100.00
미국

POSCO DAEWOO DEUTSCHLAND GMBH
무역
-
100.00
100.00
독일

POSCO DAEWOO JAPAN Corp
무역
-
100.00
100.00
일본

POSCO DAEWOO SINGAPORE PTE LTD.
무역
-
100.00
100.00
싱가포르

POSCO DAEWOO ITALIA S.R.L.
무역
-
100.00
100.00
이탈리아

POSCO DAEWOO CHINA CO., LTD
무역
-
100.00
100.00
중국

Daewoo Textile LLC
방직 및 제직
-
100.00
100.00
우즈베키스탄

POSCO DAEWOO AUSTRALIA 
 HOLDINGS PTY. LTD.
자원 개발
-
100.00
100.00
호주

POSCO MAURITIUS LIMITED
석탄광산 개발 및 판매
-
100.00
100.00
모리셔스

PT. KRAKATAU POSCO
철강재 제조 및 판매
70.00
-
70.00
인도네시아

POSCO DAEWOO MEXICO S.A. de C.V.
무역
-
100.00
100.00
멕시코

Daewoo International Guangzhou Corp.
무역
-
100.00
100.00
중국

POSCO DAEWOO MALAYSIA SDN BHD
무역
-
100.00
100.00
말레이시아

PT.POSCO INDONESIA INTI
광산개발
99.99
-
99.99
인도네시아

POSCO DAEWOO SHANGHAI CO., LTD.
무역
-
100.00
100.00
중국

PGSF, L.P.
바이오산업 투자
-
100.00
100.00
미국

POSCO DAEWOO INDIA PVT., LTD.
무역
-
100.00
100.00
인도

POSCO(Dalian) IT Center Development 
 Co., Ltd.
부동산 개발,투자
-
100.00
100.00
중국

PT. POSCO E&C INDONESIA
토목, 건설
-
100.00
100.00
인도네시아

HUME COAL PTY LTD
원료생산
-
100.00
100.00
호주

Brazil Sao Paulo Steel Processing Center
철강재 가공 및 판매
-
76.00
76.00
브라질

DAESAN (CAMBODIA) Co., Ltd.
부동산 개발,투자
-
100.00
100.00
캄보디아

POSCO ENGINEERING & 
 CONSTRUCTION DO BRAZIL LTDA.
토목, 건설
-
100.00
100.00
브라질

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
철강재 가공 및 판매
60.00
10.00
70.00
터키

HONG KONG POSCO E&C (CHINA) 
 INVESTMENT Co., Ltd.
부동산개발, 투자
-
100.00
100.00
홍콩

Zhangjiagang Pohang
 Refractories Co., Ltd.
내화재료 판매 및 로재 정비
-
51.00
51.00
중국

Golden Lace DAEWOO Company Limited
미곡종합처리
-
60.00
60.00
미얀마

POSCO RU Limited Liability Company
무역 및 사업개발
100.00
-
100.00
러시아

POSCO DAEWOO UKRAINE LLC
곡물판매
-
100.00
100.00
우크라이나

KIS Devonian Canada Corporation
석유가스 채굴업
-
100.00
100.00
캐나다

자료: (주)포스코 2017년 사업보고서

그룹에 포함된 종속회사의 재무상태 및 실적은 (주)포스코의 연결기준 재무제표에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 특히 (주)포스코의 경우 글로벌 철강업황의 부진 및 외환 차손으로 인한 평가손실 등으로 해외 종속회사의 순손실이 연결 손익에 영향을 미치고 있습니다. 2017년 주요 해외 종속회사의 당기순이익 규모를 살펴보면, 인도네시아 PT. KRAKATAU POSCO에서 1,343억원, 베트남 POSCO SS VINA Co., Ltd.에서 551억원, 베트남 POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.에서 202억원의 손실이 발생하였습니다. (주)포스코의 국내외 종속기업의 2017년 결산 요약정보는 아래와 같습니다.

[종속기업 요약 재무정보]

(단위: 백만원)

종속기업명
자 산
부 채
자 본
매출액
당기손익

[국내]

㈜포스코건설
6,644,139
3,992,685
2,651,454
6,262,765
61,765

㈜포스코피앤에스
519,855
193
519,662
546,443
(9,169)

포스코강판㈜
407,628
187,010
220,618
885,160
19,078

㈜포스코아이씨티
634,469
235,824
398,645
918,345
42,376

㈜포스코에이앤씨건축사사무소
150,473
120,010
30,463
224,396
806

포스코기술투자㈜
391,301
274,056
117,245
26,335
5,239

㈜엔투비
123,216
82,552
40,664
678,444
3,422

㈜포스코켐텍
791,425
148,219
643,206
1,163,918
72,870

㈜포스코엠텍
142,854
60,179
82,675
257,832
9,665

포스코에너지㈜
4,697,407
3,001,544
1,695,863
1,578,026
70,404

㈜포스코대우
8,181,642
5,406,016
2,775,626
20,891,526
150,381

[해외]

POSCO America Corporation
313,481
239,960
73,521
667,047
(3,514)

POSCO AUSTRALIA PTY LTD 주)
551,908
45,670
506,238
160,918
45,958

POSCO Asia Co., Ltd.
2,191,817
2,016,697
175,120
4,299,047
9,182

POSCO-CTPC Co., Ltd.
108,742
69,963
38,779
256,742
2,151

POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.
134,067
101,378
32,689
65,720
(20,160)

Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
1,115,157
557,949
557,208
2,922,920
106,866

POSCO (Thailand) Company Limited
129,639
64,897
64,742
340,290
9,236

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
174,951
82,443
92,508
375,775
4,402

POSCO(Suzhou) Automotive 
 Processing Center Co., Ltd.
395,835
259,574
136,261
709,405
13,762

POSCO JAPAN Co., Ltd.
585,611
461,618
123,993
1,537,288
9,759

POSCO-India Pune Processing Center. Pvt. Ltd.
187,129
163,557
23,572
444,172
13,909

POSCO Japan PC CO.,LTD
296,887
248,872
48,015
582,499
6,066

POSCO-CFPC Co., Ltd.
175,978
128,242
47,736
696,950
3,451

POSCO E&C CHINA Co., Ltd.
87,168
50,851
36,317
70,150
(5,130)

POSCO MPPC S.A. de C.V.
390,013
316,406
73,607
650,373
10,389

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
429,485
397,418
32,067
654,780
665

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
640,618
431,734
208,884
597,170
4,786

PT. Bio Inti Agrindo
198,794
170,420
28,374
15,227
(3,119)

POSCO Thainox Public Company Limited
427,736
129,600
298,136
542,704
10,405

DONG FANG JIN HONG
454,289
318,519
135,770
37,283
151

POSCO(Guangdong) Automotive Steel Co., Ltd.
321,895
224,321
97,574
320,178
4,037

POSCO COATED STEEL (THAILAND) CO., LTD.
340,120
248,913
91,207
219,132
(13,297)

Daewoo Amara Company Limited
355,096
287,153
67,943
5,936
(16,632)

POSCO VST CO., LTD.
292,495
264,783
27,712
483,890
6,122

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
1,560,655
1,136,456
424,199
1,381,792
98,528

POSCO Inida Chennai Steel
 Processing Centre Pvt. Ltd.
276,211
218,294
57,917
284,164
12,409

POSCO VIETNAM HOLDINGS CO., LTD
 (구, POSCO-VNPC CO., LTD.)
162,961
118,398
44,563
241,862
641

POSCO(Liaoning) Automotive 
 Processing Center Co., Ltd.
85,791
52,984
32,807
191,279
2,782

POSCO SS VINA Co., Ltd.
753,725
734,407
19,318
499,523
(55,098)

PT. KRAKATAU POSCO ENERGY
295,080
166,467
128,613
39,419
12,564

POSCO DAEWOO AMERICA CORP.
397,865
344,705
53,160
1,354,784
2,593

POSCO DAEWOO DEUTSCHLAND GMBH
226,873
213,296
13,577
527,376
1,123

POSCO DAEWOO JAPAN Corp
187,541
180,053
7,488
734,141
357

POSCO DAEWOO SINGAPORE PTE LTD.
173,283
169,202
4,081
1,435,960
63

POSCO DAEWOO ITALIA S.R.L.
153,270
146,566
6,704
461,988
1,710

POSCO DAEWOO CHINA CO., LTD
34,659
22,563
12,096
332,246
(3,728)

PT. KRAKATAU POSCO
3,345,645
3,275,109
70,536
1,549,443
(134,330)

POSCO DAEWOO MEXICO S.A. de C.V.
80,802
71,240
9,562
250,216
858

POSCO DAEWOO INDIA PVT., LTD.
108,234
101,415
6,819
703,233
3,413

POSCO ENGINEERING & CONSTRUCTION 
 DO BRAZIL LTDA.
93,219
379,855
(286,636)
88,940
(13,205)

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
555,745
607,526
(51,781)
526,406
6,532

자료: (주)포스코 2017년 사업보고서

주)
종속기업인 POSCO AUSTRALIA PTY LTD의 당기 요약 재무정보는 연결 기준 금액이며, 상기 외의 종속기업 요약 재무정보는 별도 기준 금액입니다.

(주)포스코는 해외 종속회사에 대한 신규 투자를 보수적으로 진행하는 기조를 유지할 예정이나, 향후에도 계열사들의 실적 부진이 지속되는 등 재무구조 개선의 필요성이 대두될 경우 모회사인 (주)포스코의 자금소요가 발행 할 수 있는 가능성이 존재하며, 이는 (주)포스코의 재무구조 및 수익성에 영향을 줄 수 있습니다. 또한 정부의 정책변경 또는 글로벌 경기 침체 등의 예상치 못한 경영환경의 변화로 인하여 각 계열사가 진행하고 있는 신규사업에 차질이 생기거나, 혹은 계열사간 추진하고 있는 다각화 사업 등이 역 시너지효과를 발생시키는 경우 모회사인 (주)포스코에 연동하여 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

한편, (주)포스코는 2018년 5월 (주)포스코ESM이 진행하는 유상증자에 참여해 1,130억 원을 출자하였습니다. (주)포스코ESM은 중대형 이차전지에 필요한 전기에너지 생산물질을 제조 및 판매하는 회사로 (주)포스코는 리튬이온전지용 양극재 제조시설에 투자하기 위해 (주)포스코ESM의 유상증자에 참여하였습니다. (주)포스코ESM은 동사의 유상증자 관련하여 다음의 사항을 공시하였습니다.

기업집단명
포스코
회사명
(주)포스코이에스엠
공시일자
2018년 05월 16일
관련법규
공정거래법

1. 신주의 종류와 수
보통주 (주)
7,896,176

우선주 (주)
-

2. 1주당 액면가액 (원)
5,000

3. 증자전 
 발행주식총수 (주)
보통주 (주)
4,052,230

우선주 (주)
-

4. 자금조달의 목적
시설자금 (원)
135,000,000,000

운영자금 (원)
15,027,344,000

타법인증권
취득자금 (원)
-

기타자금 (원)
-

5. 증자방식
주주배정증자

6. 신주 발행가액
보통주 (원)
19,000

우선주 (원)
-

7. 주당 액면가 대비 할인율 또는 할증율 (%)
280

8. 신주배정기준일
2018년 05월 15일

9. 1주당 신주배정주식수 (주)
1.9486002

10. 우리사주조합원 우선배정비율 (%)
-

11. 청약예정일
우리
사주조합
시작일
-

종료일
-

구주주
시작일
2018년 05월 18일

종료일
2018년 05월 18일

12. 납입일
2018년 05월 18일

13. 실권주 처리계획
발행철회

14. 신주의 배당기산일
2017년 12월 31일

15. 신주권교부예정일
2018년 05월 18일

16. 이사회결의일(결정일)
2018년 05월 15일

- 사외이사
 참석여부
참석 (명)
-

불참 (명)
-

- 감사(감사위원) 참석여부
불참

17. 증권신고서 제출대상 여부 및 면제시 그 사유
면제(공모가 아닌 비상장회사의 기존 주주배정방식 유상증자)

18. 기타 투자판단에 참고할 사항
-

2018년 7월 27일 최정우 회장은 주식회사 포스코 회장에 공식 취임한 뒤 열린 기자간담회에서 양극재와 음극재를 생산하는 계열사를 통합하는 조직개편을 하겠다고 밝혔습니다. 현재 주식회사 포스코켐텍은 음극재를 주식회사 포스코ESM은 양극재를 생산하고 있어 해당 두 회사를 결합하여 연구개발과 마케팅 등 효율성을 제고하기 위함입니다. 하지만 증권신고서 제출일현재 그 실행 여부, 시기 및 방법은 구체적으로 결정되지 않았으며, 향후 이와 같은 회사구조 개편에 대한 계획이 확정될 경우 공시할 예정이니, 참고하시기 바랍니다.

(2-5)
현금흐름 관련 위험

(주)포스코는 2014년 이후 보수적 투자기조로 전환하여, 2016년 (주)포스코의 연결기준 투자활동으로 인한 현금흐름은 2015년 대비 7,801억원 감소한 3조 7,546억원을 기록하였으며, 2017년 또한 이와 유사한 3조 8,179억원을 기록하였습니다. 2018년 반기 CAPEX의 경우 8,539억원으로 2017년 반기(1조 2,470억원) 대비 3,931억원 감소하였습니다.

(주)포스코의 우수한 시장 지위 및 영업에서 창출되는 안정적인 현금흐름을 감안할 때, 현금흐름이 급격히 악화될 가능성은 낮을 것으로 판단됩니다. 그러나, (주)포스코가 영위하는
대규모 장치산업의 특성상 향후에도 공장 및 설비 등의 신/증설과 신예화 등 설비투자 발생이 불가피하며, 이와 관련하여 2018년 반기말 연결기준 향후 3년간 약 3조원 수준의 자본 지출이 계획되어 있습니다. 이는 추후 영업현금 창출 수준에 따라 (주)포스코의 현금흐름에 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

(주)포스코는 세계적인 철강업체들의 대형화, 통합화에 따른 시장지배력 강화에 대응하기 위해 과거 수년간 성장정책을 펼침에 따라 투자자금 소요가 증가되었습니다. 과거 광양4 열연공장 신설, 인도네시아 및 베트남 상공정 투자 등 국내외 설비투자부담이 지속되어 대규모의 투자지출을 발생시켰으나, 2014 년 이후 보수적 투자기조로 전환하여 2016년 (주)포스코의 연결기준 투자활동으로 인한 현금흐름은 2015년 대비 7,801억원 감소한 3조 7,546억원을 기록하였으며, 2017년 또한 이와 유사한 3조 8,179억원을 기록하였습니다. 2018년 반기의 경우 6,955억원의 투자활동 현금흐름이 발생하여 2017년 반기(7,966억원) 대비 감소하였으나, CAPEX의 경우 2018년 반기 8,539억원으로 2017년 반기의 1조 2,470억원 대비 3,931억원 감소한 모습을 보이고 있습니다. (주)포스코는 업종 특성 상 대규모 투자부담에도 불구하고 양호한 영업활동 현금흐름에 따라 상당부분의 투자를 자체 창출금액으로 충당하고 대규모의 순이익을 지속적으로 내부 유보하여 현금의 순증감 규모는 비교적 크지 않고 안정된 재무구조를 구축하고 있습니다. 이에 따라 (주)포스코는 최근 3개년(2015년~2018년 반기) 동안 연결기준 평균 보유현금 규모가 약 3.1조원, 2018년 반기말 기준 2.6조원으로 일정 수준의 안정성을 유지하고 있습니다. 

[(주)포스코의 활동별 현금흐름 추이(연결기준)]

(단위:백만원)

구분
2018년 반기
2017년 반기
2017년
2016년
2015년

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름
2,905,288
2,260,582
5,607,310
5,269,418

7,601,829

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름
-695,533
-796,620
-3,817,875
-3,754,627

-4,534,676

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름
-1,566,151
-398,428
-1,565,528
-3,950,967

-2,241,601

Ⅳ. 외화환산으로 인한 현금의 변동
19,146
-17,429
-58,996
12,611

23,496

Ⅴ. 현금의 증가 (Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ+Ⅳ)
15,853
449,405
164,912
-2,423,566

849,047

Ⅵ. 기초의 현금
2,612,530
2,447,619
2,447,619
4,871,184

4,022,137

Ⅶ. 기말의 현금
2,628,383
2,897,024
2,612,530
2,447,619

4,871,184

자료: (주)포스코 반기보고서 및 사업보고서

(주)포스코의 우수한 시장 지위 및 영업에서 창출되는 안정적인 현금흐름을 감안할 때, 현금흐름이 급격히 악화될 가능성은 낮을 것으로 판단됩니다. 그러나, (주)포스코가 영위하는 대규모 장치산업의 특성상 향후에도 공장 및 설비 등의 신/증설과 신예화 등 설비투자 발생이 불가피하며, 이와 관련하여 2018년 반기말 연결기준 향후 3년간 약 3조원 수준의 자본 지출이 계획되어 있습니다. 이는 추후 영업현금 창출 수준에 따라 (주)포스코의 현금흐름에 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[향후 투자계획]

(단위: 억원)

사업
부문
회사명
구분
예상투자총액
연도별 예상투자액
투자효과

자산형태
금액
2018년
2019년
2020년

철강
부문
(주)포스코
신/증설 및 신예화/합리화 등
고정자산
13,278
858
5,378
7,042
설비보전, 제품고도화

(주)포스코
신/증설 및 신예화/합리화 등
고정자산
14,837
858
4,454
9,525
제품고도화, 에너지 효율 증대

장가항포항불수강
신/증설 및 신예화/합리화 등
고정자산
156
109
47
-
고급재 개발 및 품질차별화

무역
부문
PT. BIO INTI AGRINDO
신/증설 및 신예화/합리화 등
CPO MIL
202
101
101
-
CPO 판매를 통한 이익 실현 (팜오일 가공공장)

DAEWOO TEXTILE LLC
신/증설 및 신예화/합리화 등
비유동자산(기계)
206
36
69
101
품질 및 생산성 향상

기타
부문
(주)포스코아이씨티
신/증설 및 신예화/합리화 등
개발비, 공기구 비품 등
764
290
264
210
POSCO CPS자산 대행 투자 등

(주)포스코아이씨티
신/증설 및 신예화/합리화 등
개발비, 공기구 비품 등
207
5
62
140
Smart Factory 사업투자 등

(주)포스코아이씨티
신/증설 및 신예화/합리화 등
개발비, 공기구 비품 등
610
61
280
269
태양광, 에너지 진단장비 등

(주)포스코아이씨티
신/증설 및 신예화/합리화 등
개발비, 공기구 비품 등
163
59
51
53
AI, RPA, 전기차충전, 지분투자 등

(주)포스코아이씨티
신/증설 및 신예화/합리화 등
개발비, 공기구 비품 등
149
54
35
60
사무환경 개선 등

(주)포스메이트
신/증설 및 신예화/합리화 등
고정자산(차량외)
261
52
99
110
노후시설장비 교체

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

주
) 투자액 100억원 이상인 투자만 기재

한편, (주)포스코는 2018년 4월 1일 열린 50주년 창립기념일 행사에서 미래 신사업으로 바이오사업 진출을 선언하였으며 생명공학·바이오공학·생물학·생화학 등 바이오 분야 전문 경력직 채용을 진행하였습니다. 1~2년에 결과물을 내는 타 산업과 달리 신약개발은 실패 확률이 높으며 장기간 연구가 필요한 산업입니다. 국내에서는 대기업의 바이오산업 진출 실패 사례로 CJ그룹이 CJ헬스케어를 한국콜마에 매각, 롯데제과에 합병된 롯데제약, 한독에 인수된 아모레퍼시픽의 태평양제약 등이 있습니다. (주)포스코의 바이오 산업 진출에 대한 성패는 향후 (주)포스코의 현금흐름에 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2-6)
채무보증 및 우발채무 관련 위험

(주
)포스코를 포함한 연결기업은 이해관계자에 대하여 원화 환산 8.9조원 규모의 채무보증 한도를 제공하고 있습니다.
주로 해외 종속기업 및 관계회사의 채무에 대한 지급보증으로 구성되어 있으며, 연결 기준 (주)포스코의 자산총계 79.9조원, 부채총계 32.3조원 대비 규모가 높지 않은 것으로 판단됩니다. 그러나 이해관계자에 대한 채무보증이 실제로 실행될 경우, (주)포스코의 재무구조에 부정적인 영향을 직접 미치게 되오니 이에 대한 유의가 필요합니다. 또한
(주)포스코는 그룹의 지배회사로서, 자회사의 재무건전성이 약화되어 자회사에 대한 자금지원이 필요해질 경우 (주)포스코에 재무부담으로 작용할 수 있으므로

투
자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(주
)포스코를 포함한 연결기업은 이해관계자에 대한 채무보증을 제공하고 있습니다. 2018년 반기말 연결기준 원화 환산 합계 보증한도금액은 8조 9,292억원이며, 보증금액은 원화 환산 합계 6조 9,993억원입니다. 주로 해외 종속기업 및 관계회사의 채무에 대한 지급보증으로 구성되어 있으며, 연결 기준 (주)포스코의 자산총계 79.9조원, 부채총계 32.3조원 대비 규모가 높지 않은 것으로 판단됩니다. 그러나 이해관계자에 대한 채무보증이 실제로 실행될 경우, (주)포스코의 재무구조에 부정적인 영향을 직접 미치게 되오니 이에 대한 유의가 필요합니다. 2018년 반기말 기준 (주)포스코의 채무보증 내역은 다음과 같습니다.

[채무보증 내역]

(원화단위: 백만원)

보증회사
피보증회사
보증제공처
통 화
보증한도금액
보증금액

외화금액
원화 환산금액
외화금액
원화 환산금액

[연결실체]

㈜포스코
POSCO Asia Co., Ltd.
BOC
USD
50,000,000
56,085
50,000,000
56,085

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
SMBC 등
USD
146,527,500
164,360
131,874,750
147,924

POSCO COATED STEEL
 (THAILAND) CO., LTD.
더그레이트앤코(SPC)
THB
5,501,000,000
186,099
5,501,000,000
186,099

POSCO Maharashtra Steel
 Private Limited
한국수출입은행 등
USD
649,853,000
728,940
309,618,500
347,299

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
BOA 등
USD
160,000,000
179,472
160,000,000
179,472

POSCO SS VINA Co., Ltd.
한국수출입은행 등
USD
354,351,050
397,475
294,584,651
330,435

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
한국수출입은행
USD
196,000,000
219,853
196,000,000
219,853

PT. KRAKATAU POSCO
한국수출입은행 등
USD
1,350,300,000
1,514,633
1,175,610,434
1,318,683

Zhangjiagang Pohang
 Stainless Steel Co., Ltd.
BTMU 등
CNY
760,500,000
128,836
608,400,000
103,069

㈜포스코대우
Daewoo Global Development. Pte., Ltd
한국수출입은행 등
USD
196,017,000
219,873
196,017,000
219,873

Daewoo Power PNG Ltd.
한국수출입은행
USD
51,000,000
57,207
51,000,000
57,207

Daewoo Textile LLC
한국수출입은행
USD
2,000,000
2,243
2,000,000
2,243

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
ING 등
USD
14,652,750
16,436
14,652,750
16,436

POSCO DAEWOO INDIA PVT., LTD.

신한은행 등
USD
117,400,000
131,688
92,405,221
103,651

SC제일은행
INR
1,650,000,000
26,879
-
-

PT. Bio Inti Agrindo
한국수출입은행 등
USD
128,000,000
143,577
128,000,000
143,577

Golden Lace DAEWOO Company Limited

신한은행
USD
9,000,000
10,095
4,500,000
5,047

에스피에이치
삼성증권 등
KRW
70,000
70,000
-
-

POSCO DAEWOO CHINA CO., LTD
Mizuho
USD
8,000,000
8,974
1,629,084
1,827

㈜포스코건설
POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.
한국수출입은행
USD
30,000,000
33,651
30,000,000
33,651

HONG KONG POSCO E&C
 (CHINA) INVESTMENT Co., Ltd.
우리은행 등
USD
148,000,000
166,012
139,000,000
155,917

POSCO Engineering and
 Construction India Private Limited
우리은행
USD
2,100,000
2,356
2,100,000
2,356

PT. POSCO E&C INDONESIA
POSCO Asia Co., Ltd
USD
5,000,000
5,609
5,000,000
5,609

BNP Indonesia
IDR
79,000,000,000
6,154
79,000,000,000
6,154

에스피에이치
삼성증권 등
KRW
70,000
70,000
-

Daewoo Global Development. Pte., Ltd
SMBC 등
USD
163,633,000
183,548
163,633,000
183,548

㈜포스코아이씨티
PT.POSCO ICT INDONESIA

POSCO Asia Co., Ltd

USD
1,500,000
1,683
1,500,000
1,683

㈜포스코켐텍
PT.Krakatau Posco
 Chemtech Calcination
하나은행
USD
33,600,000
37,689
18,823,529
21,114

포스코강판㈜
Myanmar POSCO
 C&C Company, Limited.

POSCO Asia Co., Ltd
등

USD
13,986,947
15,689
13,986,947
15,689

포스코에너지㈜
PT. KRAKATAU POSCO ENERGY
한국수출입은행 등
USD
193,900,000
217,498
129,314,046
145,052

POSCO Asia Co., Ltd.

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
SMBC
USD
25,000,000
28,043
25,000,000
28,043

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코
CSP - Compania
 Siderurgica do Pecem
한국수출입은행 등
USD
420,000,000
471,114
415,200,000
465,730

BNDES(브라질산업은행)
BRL
464,060,000
134,758
464,060,000
134,758

LLP POSUK Titanium
SMBC
USD
15,000,000
16,826
15,000,000
16,826

Nickel Mining Company SAS
SMBC
EUR
46,000,000
59,663
46,000,000
59,663

㈜포스코대우
GLOBAL KOMSCO Daewoo LLC
중국공상은행
USD
8,225,000
9,226
8,225,000
9,226

㈜포스코건설

송도국제도시개발(유)
기타
KRW
340,000

340,000

321,800

321,800

우이신설경전철㈜
국민은행 등
KRW
20,740

20,740

1,610

1,610

춘천에너지주식회사
국민은행 등
KRW
11,600

11,600

-
-

포항이앤이 주식회사
흥국생명
KRW
6,500
6,500
-
-

JB CLARK HILLS
한국투자증권
KRW
40,000
40,000
37,000
37,000

㈜포스코아이씨티
인천김포고속도로㈜
한국산업은행
KRW
100,000

100,000

100,000

100,000

우이신설경전철㈜
국민은행
KRW
76,000

76,000

76,000

76,000

㈜포스코켐텍
KRAKATAU POS-CHEM
 DONG-SUH CHEMICAL
하나은행
USD
1,140,000
1,279
981,667
1,101

POSCO(Suzhou)
 Automotive Processing
 Center Co., Ltd.

POS-InfraAuto (Suzhou) Co., Ltd
한국산업은행 등
USD
780,000
875
780,000
875

[기타회사]

㈜포스코대우
Ambatovy Project Investments Ltd. 등
한국수출입은행
USD
87,272,727
97,894
20,177,845
22,633

㈜포스코건설

㈜에코시티 등
기타
KRW
1,186,822

1,186,822

419,943

419,943

㈜포스코아이씨티
㈜에스엠에스에너지 등
하나은행 등
KRW
100,560

100,560

69,783

69,783

㈜효천
대구은행 등
KRW
39,575

39,575

39,575

39,575

BTL 사업 등
교보생명 등
KRW
1,163,585

1,163,585

1,163,585

1,163,585

POSCO AUSTRALIA
 PTY LTD
Department of Trade and
 Investment(NSW Government) 등
우리은행 등
AUD
26,147,711
21,557
26,147,711
21,557

합 계
USD
4,582,238,974
5,139,903
3,796,614,424
4,258,665

KRW
3,225,382
3,225,382
2,229,296
2,229,296

CNY
760,500,000
128,836
608,400,000
103,069

INR
1,650,000,000
26,879
-
-

IDR
79,000,000,000
6,154
79,000,000,000
6,154

THB
5,501,000,000
186,099
5,501,000,000
186,099

EUR
46,000,000
59,663
46,000,000
59,663

AUD
26,147,711
21,557
26,147,711
21,557

BRL
464,060,000
134,758
464,060,000
134,758

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서
주1) 원화 환산 합계 보증한도금액: 8,929,231백만원
주2) 원화 환산 합계 보증금액: 6,999,261백만원

또한 (주)포스코는 그룹의 지배회사로서 역할을 수행하고 있습니다. 이에 따라 자회사의 재무건전성이 약화되어 자회사에 대한 자금지원이 필요해질 경우 (주)포스코에 재무부담으로 작용할 수 있습니다. 향후 (주)포스코 자회사가 속한 업황이 부진해짐에 따라 자회사의 영업실적 및 신인도 변화가 생길 경우 (주)포스코 재무안정성이 저하될 가능성이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 그밖에
2018년 반기말 기준 (주)포스코의 주요 약정 사항 및 종속회사들의 우발채무 현황은 다음과 같습니다.

[주요 약정 사항]

회 사 명
내 역

㈜포스코
주요 원재료인 철광석, 석탄 및 니켈 등에 대해 장기구매계약을 체결하고 있습니다. (주)포스코의 장기구매계약 기간은 철광석과 석탄은 3년 이상이며, 니켈은 1년 이상입니다. 매분기 구매가격은 시장가격의 변동에 따라 조정되고 있습니다. 2018년 반기말 현재 장기구매계약에 의해 향후 구매 가능한 잔량은 철광석 102백만톤, 석탄 16백만톤입니다.

(주)포스코는 조업용 및 발전용 주요 연료인 LNG에 대해 인도네시아 탕구 LNG 컨소시엄(Tangguh LNG)과 장기구매계약을 체결하고 있습니다. 구매계약기간은 2005년 8월부터 20년이며, 구매물량은 연간 55만톤입니다. 구매가격은 매월 기준유가(일본JCC)의 변동에 따라 조정이 되며, 기준유가가 일정 수준보다 올라가게 되면 ceiling 가격이 적용됩니다.

2018년 반기말 현재 (주)포스코는 한국에너지공단과 서페르가나-취나바드 광구가스전 탐사와 관련하여 USD 6.49백만 한도의 성공불융자 외화장기차입약정을 체결하고 있습니다. 상기 차입금은 광구탐사 실패시 융자원리금의 전부 또는 일부를 감면받게되며, 성공시 사업수익금 중 일정금액의 특별부담금을 부담하도록 약정하고 있습니다. 2018년 반기말 현재 (주)포스코의 차입금 잔액은 USD 1.02백만 입니다.

(주)포스코는 포스코에너지(주)의 발전소 건설자금의 원활한 조달을 위해 Norddeutsche Landesbank 등 채권단의 요구로 최대주주로서 자금보충약정을 제공하였습니다.

당사는 ㈜부산이앤이에 대해 한국산업은행 등 채권단의 요구로 98억원 한도의 자금보충약정을 제공하고 있습니다.

당사는 ㈜순천에코트랜스의 순천만PRT사업 추진을 위해 채권단의 요구로 자금보충약정을 제공하고 있습니다.

㈜포스코건설

2018년 반기말 현재 대외외화보증은 우리은행 등을 통하여 총한도 USD 1,806백만 중 USD 797백만을 사용하고 있습니다.

㈜포스코아이씨티

2018년 반기말 현재 프로젝트 계약이행과 관련하여 소프트웨어공제조합, 서울보증보험 및 엔지니어링공제조합으로부터 각각139,746백만원, 23,299백만원 및 457백만원의 보증을 제공받고 있습니다.

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

[주요 종속회사 우발채무 현황]

■
포
스
코대우

(1) 분할 전 ㈜대우의 채무와 관련된 우발채무

분할 전 ㈜대우는 2000년 7월 22일 주주총회를 통하여 회사를 존속회사 및 무역부문과 건설부문을 담당하는 2개의 신설회사로 분할하는 계획안을 승인하였으며, (주)포스코대우는 2000년 12월 27일 ㈜대우의 무역부문에서 ㈜대우인터내셔널로 분할하여 설립되었습니다. 분할계획서상 신설회사인 (주)포스코대우와 ㈜대우건설은 신설회사로 이전되지 아니한 ㈜대우의 다른 채무에 대하여 변제할 의무를 지지 않는 것으로 되어 있습니다.

분할전 ㈜대우는 채권자 및 보증채권자에게 이의제기 여부를 최고하였고, 그 결과 기업개선약정에 가입하지 않은 국내채권자 및 외국채권자 등 일부채권자가 이의를 제기하였으며, ㈜대우는 이의를 제기한 해당 채권자 등의 관련 차입금 중 일부를 분할된 신설회사인 (주)포스코대우와 ㈜대우건설의 차입금으로 계상하거나 보증채무로 승계하여 분할을 실시하였으나, 이는 해당 채권자와의 완전한 합의 또는 동의에 의하여 이루어지지 아니하였습니다.

이에 따라 2018년 반기말 현재 (주)포스코대우는 이의제기 여부에 따른 우발채무의 발생가능성과 일부 채권자와의 기존 합의결과 등 현재 이용가능한 정보에 근거하여 해당 채권자의 채무 중 당사가 부담하여야 할 금액을 합리적으로 추정한바 27,340백만원을 우발손실충당부채로 계상하고 있습니다.

㈜대우 관련 우발손실충당부채는 합리적으로 추정한 우발손실액을 (주)포스코대우와 ㈜대우건설이 34대 66의 비율로 안분한 후에 계상된 금액입니다.

상기 채권자 중 ㈜대우가 보증채무를 제공하였던 대우자동차 인도법인(DMIL)의 채권자인 IDBI는 2002년 5월에 인도 델리/뭄바이 소재 법원에 DMIL, ㈜대우, ㈜대우건설 및 (주)포스코대우를 상대로 DMIL의 자산에 대한 처분권 및 채무확정소송을 제기하였습니다. 이에 대하여 (주)포스코대우는 그 발생가능성과 금액을 합리적으로 추정하여 우발손실충당부채에 반영하였습니다.

한편, ㈜대우는 2006년 5월 25일 채무자회생 및 파산에 관한 법률에 따라 서울중앙지방법원에 파산신청을 하였으며, 2006년 6월 16일 파산선고를 받아 2017년 5월 25일 파산이 종결되었습니다.

또한, (주)포스코대우는 일부 소송사건 등과 관련하여 8,442백만원을 우발손실충당부채로 계상하고 있습니다.

2018년 반기중 우발손실충당부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

[
우
발손실충당부채의 변동내역]

(단위 : 백만원)

구분

기초

전입

환입

환산손익

기말

채무원금

㈜대우 관련 우발채무(EXIM India 등)

26,289

411

-

640

27,340

248,953

소송충당부채

2,796

5,484

(51)

86

8,315

-

하자보수충당부채

127

-

-

-

127

-

합계

29,212

5,895

(51)

726

35,782

248,953

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

(2) 파생상품

(주)포스코대우는 상품선도 거래와 관련하여 회사의 2010년 12월 31일 현재 재무제표에 반영되지 않은 부외 상품선도 거래 및 동 상품선도 거래와 관련된 실제와 다른 매출 및 매입거래가 있음을 발견하고, 2011년 4월 1일 파생상품거래손실발생에 대해 자율공시를 통해 손실규모 확정시 재공시등 필요한 조치를 취할 예정이라고 공시한바 있습니다. 
 동 손실은 가격변동 리스크가 큰 PX(PARAXYLENE)시장에서 선도거래 수행자의 시장가격 예측 실패에 기인하였으며, 2011년 12월말 현재 동 상품선도거래가 모두 종결되어 손실규모가 확정되었습니다. 확정된 상품선도거래 손실금액은 2010년분 140억원, 2011년분 57억원 등 총 197억원이며 2011년 재무제표에 금융비용으로 반영되었으며, 2010년분 손실 140억원은 외부감사인과 협의를 거쳐 중요한 오류에 해당하지 않는다고 판단하여 2011년 재무제표에 반영하였습니다. 한편 (주)포스코대우는 동 상품선도거래와 관련하여 실제와 다른 매출 및 매입거래를 2011년 재무제표에 반영하였으며 그 내역은 다음과 같습니다.

[선도거래 관련 재무제표 반영 내역]

2011년 4월 1일 공시내용
확정내용

2010년 연간 매출 : USD 16.3백만(약 190억원)
2010년 연간 매입 : USD 16.0백만(약 186억원)
2010년 연간 매출 18,958백만원과 매입금액 18,647백만원의 차액 311백만원을 2011년 재무제표에 기타영업비용으로 반영
※ 외부감사인과 협의를 거쳐 중요한 오류에 해당하지 않는다고 판단하여 2011년 재무제표에 반영함

2011년 1분기 매출 : USD 8.9백만(약 99억원)
2011년 1분기 매입 : USD 8.7백만(약 97억원)
2011년 재무제표에 매출 9,946백만원과 매입 9,713백만원을 취소하는 회계처리 반영

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

주)
2011년 4월 1일 공시시 "재무제표에 미반영된 실제 매출/매입 거래"로 기재했던 내용['10년 연간매출 △USD 4.5백만(약△ 54억원), '11년 1분기 매출 △USD 14.8백만(약 △166억원), '10년 연간 매입 △USD 4.5백만(약△ 53억원), '11년 1분기 매입 △USD 14.9백만(약 △168억원)]은 포스코대우와 관련 없는 거래로 확인되어, 2011년 재무제표에 반영하지 않았습니다.

■
포스코건설

(
1
)
2018년 8월 30일 현재 동종거래업체간 시공보증을 제공하고 있는 내역은 다음과 같습니다.

[
포스코건설이 제공하고 있는 시공연대보증]

(단위 : 천원)

프로젝트명
제공받는자
총공사금액

군장대교 건설공사
삼성물산(주)
184,601,000

서울지하철 9호선 3단계 919공구 건설공사
삼성물산(주)
211,191,000

합 계
395,792,000

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

(2)
(주)포스코건설은 시공사로 참여하고 있는 일부 도급공사에서 시행사 및 금융기관과의 업무협약서에 의하여 2018년 8월 30일 기준 시행사의 운영자금 709,238백만원을 (주)포스코건설 명의의 예금계좌에 수탁관리하고 있습니다. (주)포스코건설에서는 상기 예금계좌의 실 소유주가시행사이므로 경제적 실질을 반영하여 별도의 회계처리를 하지 아니하고 비망계정으로 관리하고 있습니다. 

(3) 대출잔액 기준 상위 10개 PF 현황
- 해당사항 없습니다. 
 * 자기자본 10% 미만인 경우는 생략함
 * 사업지역은 광역지역을 표기 

(4)

2018년 8월 30일 기준 현재 (주)포스코건설은 동업자들이 주택도시보증공사, 건설공제조합, 엔지니어링공제조합, 서울보증보험 등에서 발급받은 보증에 대하여 10,609,603백만원의 연대보증을 제공하고 있습니다(특수관계자 포함).

(5)
(주)포스코건설은 수분양자들의 주택매입자금(중도금) 관련하여 165,559백만원(한도 551,924백만원)의 지급보증을 제공하고 있습니다.

[
부동산 PF 유동화 관련 신용보강 제공 현황]

(단위 : 억원)

발행회사 (SPC)
증권종류
PF사업장구분
발행일자
발행금액
미상환잔액
신용보강유형
조기상환조건

송도피파이브제일차㈜
ABSTB
송도
2017.02.17
800
800
채무인수
BBB+(A3+) 이하

와이즈원드림제일차㈜
ABSTB
송도
2017.02.17
200
200
채무인수
BBB+(A3+) 이하

에이치아이드림제일차㈜
ABSTB
송도
2016.12.19
300
300
채무인수
BBB+(A3+) 이하

에이치아이드림제이차㈜
ABSTB
송도
2016.12.19
600
600
채무인수
BBB+(A3+) 이하

마이베스트제삼차㈜
ABSTB
송도
2018.04.19
910
910
채무인수
BBB+(A3+) 이하

송도아이비디개발(유)
ABCP
송도
2016.12.20
414
414
채무인수

에코미래제일차(유)
ABSTB
전주
2016.09.30
300
204
채무인수
BBB+(A3+) 이하

에이치아이클락㈜
ABSTB
필리핀
2018.03.07
400
370
채무인수
BBB+(A3+) 미만

앰비셔스제일차(유)
ABCP
대련
2017.09.18
350
342
연대보증

자료: (주)포스코 제시

■
포스코아이씨티

(1)
2018년 반기말 현재 BTL 민자사업 등과 관련하여, 출자사인 전농배움터지킴이㈜등의 차입금과 관련하여 채무원금 1,339,585,100천원의 원리금에 대한 지급보증(회사지분 해당액 : 136,006,266천원)을 제공하고 있습니다. 상기 채무원금 1,339,585,100천원은 BTL민자사업 보증계약의 최대 유출금액 1,146,585,100천원을 포함하고 있습니다. BTL민자사업의 경우, 사업자귀책에 따른 해지 사유가 발생하더라도 관련 실시협약에 따라 해지시지급금을 수령할 수 있습니다. 2018년 반기말 현재 BTL민자사업과 관련하여 사업자귀책에 따른 수령가능한 해지시환급금은 871,554,904천원으로 예상하고 있습니다. 한편, 우이-신설 경전철 사업과 관련된 자금보충약정으로 인하여 2018년 반기말 이후 자금이 유출될 것으로 예상되며, 해당 금액은 기타충당부채에 계상되어 있습니다.

(2) 2018년 반기말 현재 프로젝트 계약이행과 관련하여 소프트웨어공제조합과 서울보증보험(주) 및 엔지니어링공제조합으로부터 각각 139,745,782천원과 23,299,278천원 및 456,630천원의 보증을 제공받고 있습니다.

(3)
2018년 반기말 현재 중국발전소 집진설비 프로젝트의 매출채권 회수를 위해 싱가포르 중재원에서 중재가 진행 중이며, 현재 보상규모의 정확한 예측은 어려운 상황입니다
(회사의 중재요청금액 USD 8,641,189 / 발주처의 중재요청금액 USD 1,880,771, CNY 1,575,423).

■
포스코에
너지

(1)

2018년 반기 중 특수관계자에 대한 자금거래 내역은 다음과 같습니다.

[
특수관계자에 대한 자금거래 내역]

(단위 : 원)

특수관계구분
회사명
자금대여 거래

대 여
회 수

종속기업
포스파워(주)
15,893,000,000
-

(2)

2018년 반기말 현재 (주)포스코에너지와 종속기업 및 관계기업이 특수관계자의 차입금 관련하여 제공한 담보내역은 다음과 같습니다.

[
담보 제공 내역(연결기준)]

(단위 : 원)

구 분
특수관계자명
근질권 설정내역
질권자

관계기업
경기그린에너지(주)
경기그린에너지(주) 주식
한국산업은행 외

노을그린에너지(주)
노을그린에너지(주) 주식

(주)KEB하나은행

기타
AES-VCM Mong Duong Power 
Company Limited
피에스씨에너지글로벌(주) 주식
Credit Agricole corporate and 
Investment Bank 외

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

■
포스코켐텍

(1) 2018년 반기말 현재 (주)포스코켐텍 및 종속기업이 타인으로부터 제공받은 담보 및 보증의 내역은 다음과 같습니다. 

[
타인으로부터 제공받은 담보 및 보증 내역]

구분
내용
제공자
금액
만기

지급보증
계약이행 및 하자이행 보증금
서울보증보험
3,427백만원
-

지급보증

종속기업
PT.Krakatau Posco ChemtechCalcination의 차입금(USD 42,000천)에 대한 지급보증

PT.Krakatau IndustrialEstate Cilegon
USD 8,400천
(원화: 9,422백만원)
2023년

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

(
2)
2018년 반기말 현재 (주)포스코켐텍 및 종속기업이 제공한 지급보증 내역은 다음과 같습니다.

[
지급보증 제공 내역]

회사명
관계
총 차입금 한도
회사의 지급보증 한도
만기

PT.Krakatau Pos-chem 
Dong-Suh Chemical
관계기업
USD 6,000천
USD 1,140천 
 (원화: 1,216백만원)
2021년

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

(3)
2018년 반
기말 현재 (주)포스코켐텍 및 종속기업이 금융기관과 맺고 있는 약정사항은 다음과 같습니다

[
약정사항 내역]

(단위 : 천원, USD천)

금융기관
내 역
한도금액
실행액

부산은행
수입신용장
USD 5,000
USD 294

우리은행
구매카드
6,000,000
3,764,741

국민은행
기업운전일반자금대출
1,000,000
-

사모사채
50,000
50,000

외화운전자금대출
USD 5,000
-

산업은행
수입신용장
USD 20,000
USD 1,123

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

■
포스코엠텍

(1) 2018년 반기말 현재 (주)포스코엠텍이 체결하고 있는 약정사항은 다음과 같습니다. 

[
약정사항 내역]

(단위 : 천원, USD천)

은행
통화
금액
비고

우리은행
KRW
6,000,000
기업운전자금대출

KRW
10,000,000
무역금융대출

USD
7,000
수입신용장발행(*1)

USD
1,000
기타외화지급보증(*2)

KRW
7,000,000
기업구매자금대출

KRW
3,000,000
B2B 주계약

한국수출입은행
KRW
15,000,000
수입자금대출

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

(주1)

2018년 반기말 현재 USANCE한도 약정과 관련하여 수입신용장 개설 금액은 USD 2,897천이고 이 중 USD 1,667천은 단기차입금으로 계상되었습니다.

(주2)

2018년 6월 22일 현재 지급보증한도 약정과 관련하여 해외거래업체와 입찰관련 보증 (USD 159천) 에 대한 보증한도입니다.

(2) 2018년 반기말 현재 (주)포스코엠텍은 유체동산 가압류 등과 관련하여 서울보증보험으로부터 555,000천원의 지급보증을 제공받고 있습니다.

(3) 2018년 반기말 현재 (주)포스코엠텍은 우리은행 차입금과 관련하여 정기예금 2,105,200천원이 질
권설정되어 있습니다.

(4) 2018년 반기말 현재 재고자산 중 7,475,000천원이 한국수출입은행 차입금에 대해 담보로 설정되어 있습니다.

■
포스코강판

2018년 8월 30일과 2017년 12월 31일 현재 포스코강판(주)의 주요 한도거래 약정내역은 다음과 같습니다.

[
약정사항 내역]

(단위 : 천원, USD천)

금융기관
내 역
2018.08.30
2017.12.31

KEB하나은행
무역금융
43,000,000
33,000,000

일반대출
-
10,000,000

외담대간접익스포져
2,000,000
2,000,000

포괄여신한도
-
USD 5,000,000

우리은행
무역금융(주1)
30,000,000
30,000,000

일반대출
-
11,666,662

산업은행
일반한도대출(주2)
15,000,000
15,000,000

일반대출(주2)
15,000,000
15,000,000

시설자금대출(주2)
30,000,000
30,000,000

한국수출입은행
포괄수출금융(주3)
USD 40,000,000
USD 40,000,000

POSCO ASIA CO LTD
시설자금대출
USD 7,986,947
USD 7,986,947

운전자금대출
USD 6,000,000
USD 6,000,000

자료: (주)포스코 제시

(주1)
우리은행에 일반대출 및 무역금융과 관련하여 토지, 건물, 기계장치 일부를 담보로 제공하고 있습니다.

(주2)
산업은행에 시설대 및 포괄차입과 관련하여 토지,건물, 기계장치 일부 및 건설중인자산을 담보로 제공하고 있습니다.

(주3)
한국수출입은행에 포괄수출금융과 관련하여 재고자산을 담보로 제공하고 있습니다.

[
담보제공 내역]

(단위 : 천원, USD)

담보제공자산
담보제공처
담보설정금액
제공사유

재고자산
수출입은행
USD 46,000,000
포괄수출금융한도 관련 담보

토지, 건물, 기계장치
우리은행
USD 24,200,000
무역금융 및 일반대
차입관련담보

우리은행
KRW 54,000,000

토지, 건물, 기계장치, 건설중인자산
산업은행
KRW 72,000,000
시설자금 신규차입
관련담보

자료: (주)포스코 제시

(2-7) 외화 변동, 이자율 등 시장위험

(주
)포
스코는
환율 변동위험, 이자율 변동위험, 원자재 가격변동위험 등의 시장위험으로 인해 영업실적에 영향을 받을 수 있습니다.

각
시장
위험의
변화로 인해 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

(주)포스코는 환율 변동위험, 이자율 변동위험, 원자재 가격변동위험 등의 시장위험으로 인해 영업실적에 영향을 받을 수 있습니다. 각 시장위험의 변화로 인해 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

(1) 외환 위험

(주)포스코 및 계열사들은 외화자산ㆍ부채와 관련하여 환율변동위험에 노출되어 있습니다. (주)포스코 연결실체의 환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다. 

[
환위험에 대한 노출(연결기준)]

(단위: 백만원)

구 분
2017년
2016년

자 산
부 채
자 산
부 채

USD
4,215,151
5,940,380
5,007,649
6,636,065

EUR
552,630
454,072
463,110
550,235

JPY
165,356
709,318
45,975
821,403

기 타
220,723
117,632
219,444
286,112

자료: (주)포스코 2017년 사업보고서

(주)포스코 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 2017년말 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 상승 시 환율변동이 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 원화가치 하락시에는 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 투자에 유의하시기 바랍니다.

[
환율 변동에 대한 환위험(연결기준)]

(단위: 백만원)

구 분
2017년
2016년

10% 상승
10% 하락
10% 상승
10% 하락

USD
(172,523)
172,523
(162,842)
162,842

EUR
9,856
(9,856)
(8,713)
8,713

JPY
(54,396)
54,396
(77,543)
77,543

자료: (주)포스코 2017년 사업보고서

(2) 이자율 위험

(주)포스코 및 계열사들은 이자부 금융상품과 관련하여 이자율 변동위험에 노출되어 있습니다. 2017년 말 기준 연결실체가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

[
이자부 금융상품 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2017년
2016년

[고정이자율]

금융자산
10,943,300
8,650,483

금융부채
(11,179,635)
(10,794,724)

합 계
(236,335)
(2,144,241)

[변동이자율]

금융부채
(9,977,040)
(12,024,683)

자료: (주)포스코 2017년 사업보고서

다른 변수가 일정하고 변동금리 조건 차입금에 대한 이자율이 1% 상승 또는 하락할 경우, 증가 또는 감소한 변동이자부 차입금에 대한 이자비용으로 인한 손익의 변동금액은 다음과 같습니다. 향후 이자율 상승시에는 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 투자에 유의하시기 바랍니다.

[
변동이자율 금융상품 민감도 분석]

(단위: 백만원)

구 분
2017년
2016년

1% 상승
1% 하락
1% 상승
1% 하락

변동이자율 금융상품
(99,770)
99,770
(120,247)
120,247

자료: (주)포스코 2017년 사업보고서

(2-8) 소송, 외주 제재 및 사고 관련 위험

현재 계류중인 소송 사건, 외부 기관으로부터 받은 제재 내용 및 (주)포스코에서 발생한 사고 등은 (주)포스코의 평판, 경영실적, 재무현황 등에 영향을 미칠 수 있습니다.

2018년 반기말 현재 (주)포스코 및 계열사들이 피소되어 계류중인 소송사건으로는 근로자 지위 확인 소송 등 380건(소송가액: 7,499억원)이 있습니다. 이 중 143건의 소송에 대해서 (주)포스코는 소송으로 인한 자원의 유출가능성과 금액을 합리적으로 추정하여 연결기준으로 399억원을 우발손실 충당부채로 계상하였습니다.

한편

, 2015년말 이후 (주)포스코 및 연결회사에 대한 제재조치는 6건이 확인됩니다.
투자자께서는 이와 관련하여 본문에 기재된 사항들을 참고하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

2018년 반기말 현재 (주)포스코 및 계열사들이 피소되어 계류중인 소송사건으로는 근로자 지위 확인 소송 등 380건(소송가액: 7,499억원)이 있습니다. 이 중 143건의 소송에 대해서 (주)포스코는 소송으로 인한 자원의 유출가능성과 금액을 합리적으로 추정하여 연결기준으로 399억원을 우발손실 충당부채로 계상하였습니다. (주)포스코는 우발손실충당부채를 계상한 143건의 소송 외에는 소송사건으로 인한 현재의무가 존재하지 않는다고 판단하여 충당부채를 인식하지 않았습니다.

한편, 2018년 반기말 기준 (주)포스코 및 계열사들이 피소되어 계류 중인 소송사건은 다음과 같습니다.

[
(주)포스코(연결기준) 피소 소송 사건]

(외화단위: 천, 원화단위: 백만원)

법인명
건수
통화코드
소송금액
소송환산금액
소송내용

포스코
17
KRW
23,398,281,456
23,398
근로자 지위 확인 소송 등

1
USD
1,582,914
1,776
상사 중재

(주)포스코건설
108
KRW
376,426,694,817
376,427
LNG저장탱크 관련 입찰담합에 따른 손해배상 청구소송 등

(주)포스코대우
1
CAD
79,000,000
66,843
손해배상청구소송

2
EUR
2,747,058
3,563
품질하자 손해배상청구소송 등

3
INR
4,518,694,302
73,610
보증채무이행 소송 등

11
KRW
20,271,630,180
20,272
예금채권확인 소송 등

5
USD
29,044,767
32,580
손해배상청구소송 등

(주)포스코아이씨티
12
KRW
9,745,713,533
9,746
손해배상청구소송 등

1
USD
1,880,771
2,377
중국발전소 집진설비 프로젝트 중재

(주)포스코에이앤씨건축사사무소
3
KRW
794,841,294
795
손해배상청구소송 등

포스코강판(주)
1
KRW
1,400,000,000
1,400
손해배상청구소송

포스코에너지㈜
3
KRW
3,038,849,790
3,039
손해배상청구소송 등

(주)피에스아이비
3
KRW
891,910,000
892
사행행위취소청구 소송 등

POSCO E&C Brazil Ltd.
173
BRL
237,031,298
68,832
손해배상청구소송 등

POSCO E&C CHINA Co., Ltd.
7
CNY
30,197,886
5,116
공사대금 청구 소송 등

POSCO E&C VIETNAM CO., LTD.
1
VND
76,852,267,483
3,758
공사대금 청구 소송 등

POSCO ENGINEERING (THAILAND) CO., LTD.
10
THB
751,534,435
25,424
공사대금 청구 소송 등

POSCO INDIA HOLDINGS PRIVATE LIMITED
4
INR
3,900,000
64
손해배상청구소송 등

POSCO TNPC Otomotiv Celik San. Ve Tic. A.S
7
TRY
102,000
25
산업재해소송 등

POSCO-AAPC
1
USD
-
-
퇴사한 직원 성희롱

POSCO-Malaysia SDN. BHD.
1
MYR
-
-
소액주주 권리침해

PT. KRAKATAU POSCO
1
IDR
324,858,033,134
25,306
최저임금인상, 인플레이션인상, 공기단축 위한 돌관작업 등

브라질 상파울루 코일 센터
3
BRL
4,670,996
1,356
노동소송 등

홍콩포항건설(중국)투자유한공사
1
KRW
3,304,800,000
3,305
포워드 프리미엄 청구

합계
380

749,904

자료: (주)포스코 제시

한편

, 2015년말 이후 (주)포스코 및 연결회사에 대한 제재조치는 6건이 확인됩니다. (주)포스코의 계열사인 포스코기술투자(주)는 2016년 1월 대주주 신용공여시 이사회 결의 불이행 등의 위반에 따라 금융감독원으로부터 기관주의 조치를 받았습니다. 한편 (주)포스코의 계열사 (주)포스코켐텍은 하청업체로부터 하도급대금을 부당하게 감액한 행위에 대해 2016년 3월 공정거래위원회로부터 과징금을 부과받았습니다. 동 제재조치에 대한 자세한 내용은 아래의 내용을 참고하시기 바랍니다.

[포스코
]

[
(주)포스코 제재현황]

일자

처벌 또는 조치대상자

처벌 또는 조치내용

사유 및 근거법령

처벌 또는 조치에 대한
회사의 이행사항

재발방지를 위한

회사의 대책

2015.11.10.

○○○
(전 대표이사, 10.2년 근무)

특경법위반(배임), 
배임수재 혐의로 검찰 기소

- 성진지오텍을 고가 인수하여 회사에 인수대금 상당액(약 1,592억원)의 
 손해를 끼쳤다는 혐의(특경법 제3조 제1항 제1호)

- 코스틸로부터 안정적인 거래 대가로 약 9.63억원 상당의 금품 수수 혐의
 (형법 제357조 제1항)

2017.1.13. 1심에서, 2017.8.18. 2심에서 각 무죄판결 선고하였고, '18. 6. 19. 대법원에서 검찰의 상고가 기각됨에 따라 무죄판결 확정됨.
-

2015.11.10.

□□□
(전 전략사업실장, 5.2년 근무)

특경법위반(배임) 혐의로 
검찰 기소

- 성진지오텍을 고가 인수하여 회사에 인수대금 상당액(약 1,592억원)의 
 손해를 끼쳤다는 혐의(특경법 제3조 제1항 제1호)

2017.1.13. 1심에서, 2017.8.18. 2심에서 각 무죄판결 선고하였고, '18. 6. 19. 대법원에서 검찰의 상고가 기각됨에 따라 무죄판결 확정됨.
-

자료: (주)포스코 제시

[포스코
건설]

[
(주)포스코건설 제재현황]

공사명

일자

기간

처벌 또는 조치대상자

처벌 또는 조치내용

사유 및 근거법령

처벌 또는 조치에 대한
회사의 이행사항

재발방지를 위한 회사의 대책

대구도시철도 3호선 건설공사
[형사소송]

'14.04.10

(최초 소제기일)

-

법인

고발

독점규제및공정거래에
관한법률위반

1심 무죄선고

2심 벌금 7천만원

3심 대법원 계류 중

-임직원 윤리교육 및 윤리규범 준수서약

-공정거래 자율준수 프로그램(CP) 운영 중

서부하수처리장 총인처리시설 설치공사
[공정위 과징금 취소소송]

'14.05.20

(공정위 의결일)

-

법인

과징금

52.35억원

독점규제및공정거래에
관한법률위반

2심 당사 일부승소

3심 대법원 계류 중

상동

호남고속철도(최저가)
[공정위 과징금 취소소송]

'14.09.19

(공정위 의결일)

-

법인

과징금

199.98억원

독점규제및공정거래에
관한법률위반

2심 당사 패소

3심 당사 승소

->과징금 재산정의결('18.06.28, 47.6억원), 
9월 납부 예정

상동

삼척 LNG 저장탱크 건설공사
[공정위 과징금 취소소송]

'16.06.20

(공정위 의결일)

-

법인

과징금

153.2억원

독점규제및공정거래에
관한법률위반

2심 당사 패소

3심 대법원 계류 중

상동

제주해군기지
[부정당업자 제재처분]

'16.08.31

(처분일)

3개월

법인

영업행위 불가

국가계약법

1심 당사 승소

2심 당사 승소

(국방부 상고 포기로 사건 종결)

상동

대규모 내부거래 공시 위반

'17.10.20

(처분일)

-
법인

과태료

7천만원

독점규제및공정거래에
관한법률위반
행정소송 진행중
관리감독 및 공시교육 강화

자료: (주)포스코 제시

[포스코켐텍]

[
(주)포스코켐텍 제재현황]

일자

처벌 또는 조치대상자

처벌 또는 조치내용

사유 및 근거법령

처벌 또는 조치에 대한
회사의 이행사항

재발방지를 위한

회사의 대책

2016.4.19.

포스코켐텍
시정명령, 과징금

- 거래하는 업체중 최하위 업체로 평가된 1개 수급사업자로부터 패널티 명목으로 하도급 대금 22백만원 환수

- 2개 수급사업자와 직전 연도보다 단가를 인하하여 하도급 계약을 체결하면서 동 계약 체결일 이전에 위탁한 부분도 인하된 단가를 소급 적용하여 하도급 대금 93백만원 환수
(하도급법 제11조 제 1항)

- 2개 수급 사업자에게 원금 115백만원 및 지연이자를 더하여 지급 완료함.

- 외주작업 관리전반 개선시행 및 유사사례 방지를 위한 교육

자료: (주)포스코 제시

[포스코아이씨티]

[
(주)포스코아이씨티 제재현황]

일자

처벌 또는 조치대상자

처벌 또는 조치내용

사유 및 근거법령

처벌 또는 조치에 대한
회사의 이행사항

재발방지를 위한

회사의 대책

2017.4.4.

포스코ICT
(조치기관 : 공정거래위원회)
시정조치 및 과징금 부과(1,489백만원)

- 사유 : 불공정하도급 거래행위 (부당특약 설정, 하도급대금 결정, 하도급대금 미지급)

- 근거법령 : 법제3조의4 제1항, 제4조 제1항, 제13조 제1항 및 제8항

- 당사 과징금 선 납부(2017. 6. 15)

- 불복절차 진행 : 공정거래법 제54조에 따라 시정명령 및 과징금 납부명령 취소 청구소송 제기(2017. 5. 8)

- 불공정하도급 거래 행위를 하지 않도록 임직원에 대한 정기적 교육 진행

2017.10.20.

(처분일)

포스코ICT

(조치기관 : 공정거래위원회)

과태료 부과

(70백만원)

- 사유 : 대규모 내부거래 공시 위반

- 근거법령 : 독점규제및공정거래에관한법률

- 행정소송 진행중

- 관리감독 및 공시교육 강화

자료: (주)포스코 제시

한편, 2018년 1월 25일 (주)포스코의 포항제철소 내 산소공장에서 외주업체 직원 4명이 질소가스에 질식해 모두 숨지는 사고가 발생하였습니다. 사고는 산소공장 내 배관 밸브를 제대로 잠그지 않은 데다 개폐 모니터링 업무를 소홀히 해 발생한 것으로 판명되었습니다. 이에 (주)포스코는 기존 5,453억원의 안전예산에 5,597억원의 예산을 증액하기로 결정하였습니다. 이번에 추가되는 예산은 조직 신설과 전문인력 육성에 369억원, 밀폐공간 등 중대 재해가 발생할 수 있는 시설에 안전장치를 보완하는데 5,114억원, 외주사 교육 및 감시인 배치 지원에 114억원이 배정되었습니다. 안전업무의 컨트롤타워 역할을 할 '안전전략사무국'을 신설하고, 외부 전문가를 사무국장으로 영입하기로 하였으며, 기계ㆍ화공 안전기술사 등의 자격증을 보유한 외부 안전보건 전문가를 대거 영입하고, 관련 학과 출신을 신규채용하는 등 200여명의 안전 전담인력을 확보하기로 하였습니다. 하지만 (주)포소크의 안전업무 강화에도 불구하고, 예상치 못한 사고가 다시 발생하게 될 경우 (주)포스코의 평판과 경영환경에도 부정적 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이러한 위험에 유의하시기 바랍니다.

(2-9)

주채무계열 선정관련 위험

(주)포스코는 2018년 4월
중 금융감독원으로부터 2018년도 주채무계열로 선정되었습니다. 주채무계열로 선정된 그룹사는 계열 재무구조 및 소속기업체 평가 등의 관리 절차 준수 의무가 발생되며, 이와 관련하여
영업 활동에 제약이 생길 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

금융감독원은 매년 4월 신용공여액 기준으로 주채무계열을 선정하고 있으며, 이에 포함되면 주채권은행으로부터 재무구조평가를 받아야합니다. 또한 재무구조가 취약한 계열의 경우 재무구조개선약정 또는 정보제공약정을 체결해야 합니다.

(주)포스코는 2018년 4월 중 금융감독원으로부터 2018년도 주채무계열로 선정되었습니다. 금융감독원은 2017년말 기준 계열 신용공여액이 1조 5,166억원 이상인 계열에 대하여 2018년도 주채무계열을 선정하였으며, (주)포스코는 주채무계열 8위(2017년 주채무계열 7위)로 선정되었습니다.

금감원의 향후 계획에 따르면, 주채무계열로 선정된 31개 계열에 대해 담당 주채권은행이 2018년 상반기 중 재무구조 평가를 실시하며, 재무구조평가 결과, 선제적 재무구조개선 유도가 필요하다고 판단되는 계열에 대해서는 약정(평가결과가 부채비율 구간별 기준점수 미만인 계열은 재무구조개선약정을 체결하고, 기준점수의 110% 미만인 계열은 정보제공약정을 체결)을 체결하여 실효성 있게 관리하여야합니다. 주채권은행은 약정 체결 계열의 자구계획 이행상황을 정기적으로 점검하는 등 대기업그룹의 신용위험을 체계적으로 관리할 예정입니다. 이와 같은 환경 속에서 (주)포스코는 (주)포스코의 주채권은행인 우리은행의 관리 아래에 재무구조 평가가 진행될 것으로 보입니다. (주)포스코가 계열 재무구조 및 소속기업체 평가에서 관리대상계열 또는 재무구조 악화 계열로 분류될 시, 재무구조개선 약정 등으로 (주)포스코의 영업 활동에 제약이 생길 수 있는 점 유의하시기 바랍니다. 

(2-10)

지배구조 관련 위험

(주)포스코는 권오준 대표이사 회장이 2018년 4월 18일 이사회에서 회장 사퇴의사를 표명함에 따라 신규 회장 선임을 진행하였으며, 2018년 6월 23일 CEO후보추천위원회는 (주)포스코켐텍 사장인 최정우 후보를 (주)포스코의 회장후보로 최종 확정하였습니다. 최정우 회장후보는 2018년 07월 27일 임시 주주총회와 이사회를 거쳐 (주)포스코 회장에 공식 취임하였습니다. 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

(주)포스코는 회장인 권오준 대표이사 회장이 2018년 4월 18일 이사회에서 회장 사퇴의사를 표명함에 따라 신규 회장 선임을 진행하였습니다. 이에 (주)포스코는 2018년 임시주주총회 의결권 행사 주주 확정을 위한 기준일(2018년 5월 31일)을 공지하였습니다. 사외이사 5인으로 구성된 CEO 승계카운슬은 2018년 4월 23일부터 8차례에 걸쳐 회의를 진행하였습니다. 처음 선정된 후보군은 총 21명으로 0.5% 이상 지분을 보유한 주주 30곳, 전문 서치펌 7곳, 퇴직 임원 모임인 '중우회' 및 직원대의기구인 '노경협의회' 등을 활용해 외부후보 11명, CEO후보군 육성 프로그램을 통해 내부후보 10명 등 모두 21명을 선정하였습니다. 이후 CEO 승계카운슬은 4차 회의부터 본격적으로 후보군을 압축하여 21명에서 6명으로 축소하였으며, 애초 외부후보군에 속하였던 외국인 후보 1명이 참여의사를 철회하면서 최종 면접대상자를 5명으로 결정하였습니다. CEO 후보군 5명은 김영상 (주)포스코대우 대표이사 사장, 김진일 前 (주)포스코 대표이사 사장, 오인환 (주)포스코 대표이사 사장, (주)장인화 포스코 대표이사 사장, 최정우 (주)포스코켐텍 대표이사 사장입니다.

CEO 승계카운슬은 최종 선정된 후보군 5명을 2018년 06월 22일 (주)포스코의 이사회에 제안하였습니다. (주)포스코 이사회는 승계카운슬이 발굴한 후보군들의 자격 심사와 후보 확정을 위해 2018년 06월 22일 사외이사 7인으로 구성되는 CEO후보추천위원회 운영을 결의하였으며, 2018년 6월 22일 후보자 심층면접을 실시하여 장인화 후보 및 최정우 후보 2명을 선정하였습니다. 2018년 6월 23일 CEO후보추천위원회는 2차 및 3차 면접을 진행하여 (주)포스코켐텍 사장인 최정우 후보를 (주)포스코의 회장후보로 최종 확정하였습니다. 최정우 회장후보는 2018년 07월 27일 임시 주주총회와 이사회를 거쳐 (주)포스코 회장에 공식 취임하였습니다. 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

[
(주)포스코 제51기 임시 주주총회 소집 공고]

정관 제20조에 의거하여 제51기 임시주주총회를 다음과 같이 개최하게 되었음을 알려드리오니 참석하여 주시기 바랍니다.

- 다 음 -

1. 일 시 : 2018년 7월 27일(금요일) 오전 9시

2. 장 소 : 서울특별시 강남구 테헤란로 440(대치동) 포스코센터 서관 4층 아트홀

3. 회의 목적사항

가. 보고사항 : 감사보고 (제출된 의안과 서류에 대한 검토결과 보고)

나. 의결사항

- 제1호 의안 : 사내이사 최정우 선임의 건 (대표이사 회장 후보)

성명

생년월일

주요약력

회사와의

최근3년간 거래내역

최대주주와의 관계

임기

추천인

최정우

1957.4.10

現 포스코켐텍 대표이사 사장

前 포스코 대표이사 사장(가치경영센터장)

前 포스코 사내이사 부사장(가치경영센터장)

前 포스코대우 대표이사 부사장

前 포스코 전무(정도경영실장)

前 포스코건설 상무(경영전략실장)

부산대 경제학과

없음

없음

'21년 정기주주총회까지

이사회

4. 경영 참고사항
상법 제542조의 4에 의한 경영 참고사항은 회사 홈페이지(http://www.posco.co.kr) 및 금융감독원(http://dart.fss.or.kr) 의 '주주총회 소집공고'를 참고하여 주십시오.

5. 의결권 행사 방법

가. 본인 또는 대리인을 통한 주주총회 참석

- 본인 직접 행사 : 주주총회 참석장, 신분증(외국인의 경우 투자등록증) 지참

- 대리 행사 : 주주총회 참석장, 위임장(주주와 대리인의 인적사항 기재, 인감날인),
 대리인의 신분증 지참

나. 서면에 의한 의결권의 행사

- 서면에 의하여 의결권을 행사하시고자 하는 주주님은 동봉한 2018년 임시주주총회 서면투표용지에 기재된 안건에 찬반을 표시하시고 서명 또는 날인 후 회송용 봉투에 넣어 주주총회일 전일까지 회사에 도착할 수 있도록 아래 주소로 우송하여 주시기 바랍니다.

※ 서면투표용지 보내실 곳 : 서울특별시 강남우체국 사서함 제777호(우편번호 06336)

주식회사 포스코 재무실 주주총회 담당자 앞

다. 의결권 대리행사를 원하실 경우에는 회사 홈페이지(http://www.posco.co.kr)에 게시된 위임장을 회사로 우편 송부하여 행사하실 수 있습니다.

※ 위임장 보내실 곳 : 서울특별시 강남구 테헤란로 440 포스코센터(우편번호 06194)

주식회사 포스코 재무실 주주총회 담당자 앞

자료: 전자공시시스템

[피합병회사의 회사위험 : 주식회사 포스코피앤에스]

주식회사 포스코피앤에스는 2017년 3월 1일을 분할기일로 하여 주식회사 포스코피앤에스의 철강유통, 가공, 스크랩 등 사업부문을 분할하였으며, 분할사업부문은 주식회사 포스코대우에 흡수합병되었습니다. 이에따라 분할을 통해 이전된 연결재무제표상 자산과 부채의 내역은 다음과 같습니다.

[분할로 이전되는 재산과 그 가액]

(단위 : 원)

구분
금액

자산
-
-

Ⅰ.유동자산
-
751,357,246,124

현금및현금성자산
39,342,387,176
-

매출채권
481,798,963,505
-

기타금융자산
522,205,008
-

재고자산
223,359,256,271
-

매각예정자산
557,155,179
-

기타유동자산
5,777,278,985
-

Ⅱ.비유동자산
-
403,733,552,623

장기매출채권
809,621,124
-

기타금융자산
3,461,275,595
-

종속기업및관계기업투자
477,437,388
-

투자부동산
3,671,077,039
-

유형자산
380,616,036,674
-

무형자산
7,685,329,115
-

기타비유동자산
409,144,684
-

이연법인세자산
6,603,631,004
-

자산총계
-
1,155,090,798,747

부채
-
-

Ⅰ.유동부채
-
735,426,479,470

매입채무
297,237,434,529
-

차입금
407,838,729,541
-

기타금융부채
21,804,227,018
-

충당부채
1,969,274,082
-

기타유동부채
6,382,543,147
-

당기법인세부채
194,271,153
-

Ⅱ. 비유동부채
-
144,615,931,422

차입금
8,250,000,000
-

사채
129,856,329,448
-

기타금융부채
6,312,938,601
-

확정급여부채
196,663,373
-

부채총계
-
880,042,410,892

자료: (주)포스코피앤에스 2017년 사업보고서

이후 주식회사 포스코피앤에스는 분할되지 않은 투자부문의 관리활동을 주 영업활동으로 하고 있습니다. 주식회사 포스코피앤에스의 연결기준으로 국내철강, 원료, 가공센터 부문으로 구성
되어 있으며, 원료부문은 2018년 반기 연결기준 총 자산의 52.1%, 매출액의 51.1%, 영업이익의 96.3%를 차지하고 있어, 원료부문 실적은 주식회사 포스코피앤에스의 수익성 및 재무안정성에 가장 큰 영향을 미치는 요소라고 할 수 있습니다. 2018년 반기 기준 사업부문별 요약 재무현황은 다음과 같습니다.

[사업부문별
회사]

구분
회 사
주요재화 및 용역
주요고객

국내철강
POSCO P&S
-
-

원료
POSCO Canada Ltd.,
POS-Minerals Corporation
석탄 판매
포스코

가공센터
POSCO Philippine Manila Processing Center, Inc.
POSCO-China Qingdao Processing Center Co., Ltd.
SUZHOU POSCO-CORE TECHNOLOGY CO., LTD.
열연제품, 냉연제품, 스테인리스,
 전기강판제품 가공 판매 등
-

자료: (주)포스코피앤에스 2018년 반기보고서

주) 연결대상회사 기준

[사업부문별
요약 재무현황]

(단위 : 억원)

사업부문
2018년 반기

자산
매출
영업이익(손실)

국내철강
5,193
38.2%
-
-
(11)
-1.5%

원료부문
7,092
52.1%
1,266
51.1%
702
96.3%

가공센터부문
1,320
9.7%
1,213
48.9%
38
5.2%

합 계
13,605
100.0%
2,479
100.0%
729
100.0%

자료: (주)포스코피앤에스 2018년 반기보고서

한편, 한국채택국제회계기준에 따라 주식회사 포스코피앤에스는 분할된 부문을 중단영업으로 분류하였으며, 포괄손익계산서에 비교 표시되는 기간의 기초부터 영업이 중단된 것처럼 재작성하였습니다(2015년 ~ 2017년). 이에따라 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 회사위험에 사용된 재무제표 관련 수치는 분할부문 영업의 중단을 가정하여 재작성된 수치이므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2-11)

수익성 관련 위험

(주)포스코피앤에스의 2018년
반기 연결기준 매출액, 영업이익, 당기순이익은 각각 2,479억원, 729억원, 364억원을 기록하였습니다.

매출액 및 영업이익의 경우 전년 동기 대비 약 0.81% 및 21.27% 감소하였습니다. 2015년부터
수익성은 꾸준히 개선되고 있는 추세였지만 최근 감소한 모습을 보여주고 있습니다.

최근 공급물량 감소로 인한 유연탄 가격 상승 및 중국 공급측 구조조정에 따른 공급과잉 현상 완화 및 철강재 가격 상승으로 인하여 수익성은 개선되었지만
유연탄 수급 상황의 개선 및 철강산업 주요 전방산업(건설산업, 자동차산업)의 실적 부진은 (주)포스코피앤에스의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(주)포스코피앤에스의 2018년 반기 연결기준 매출액, 영업이익, 당기순이익은 각각 2,479억원, 729억원, 364억원을 기록하였습니다. 매출액은 전년 동기 대비 약 0.81%감소하였으며, 영업이익은 전년 동기 대비 약 21.27% 감소하였습니다. 2015년부터 수익성은 꾸준히 개선되고 있는 추세였지만 최근 조금 감소한 모습을 보여주고 있습니다.

[최근 3년간 연결 실적 추이(연결기준)]

(단위 : 억원)

구분
2018년 반기
2017년 반기
2017년
2016년
2015년

매출액 (A)
2,479
2,499
4,924
3,084
2,705

매출액 증가율
-0.80%
59.17%
59.66%
14.01%
N/A

영업이익 (B)
729
926
1,630
508
167

영업이익 증가율
-21.27%
1,043.21%
220.87%
204.19%
N/A

영업이익률 (B/A)
29.41%
37.05%
33.10%
16.47%
6.17%

중단사업이익(손실)
-
-104
-121
-106
-403

당기순이익 (C)
364
489
960
283
-1,557

당기순이익 증가율
-25.56%
94.82%
239.22%
-118.18%
N/A

당기순이익률 (C/A)
14.68%
19.57%
19.50%
9.18%
-57.56%

자료: (주)포스코피앤에스 반기보고서 및 사업보고서

원료부문의 주요제품인 유연탄가격은 (주)포스코피앤에스 연결기준 실적에 가장 큰 영향을 미치고 있습니다. 유연탄 가격은 2017년 부터 꾸준히 증가하였는데 이는, 유연탄 세계 최대 산지인 호주 퀸즐랜드 지역의 기상악화(사이클론 데비)에 따른 공급물량 차질이 주요 요인이였습니다. 또한 중국 정부의 광산 안전점검 강화에 따른 석탄 공급 감소 우려 등으로 인하여 2017년 중 유연탄 가격은 꾸준하게 상승하였습니다. 2018년의 경우 호주, 북미의 기상 악화에 따른 공급 차질이 지속되어 유연탄 가격이 2월까지 강세를 보였으나, 3월부터 수급 상황이 개선되며 약세로 전환되었습니다. 

철강제품의 경우 2000년대 중반 철강재 순수입국이던 중국이 순수출국으로 전환되어 중국산 저가 철강재의 국내유입 확대로 철강제품 가격인상이 제한되었습니다. 또한 주요 전방산업인 자동차, 조선, 기계 산업의 업황 부진 장기화와 시장 공급과잉에 따른 판매 가격 하락 등에 따른 철강업황 약세가 지속되면서 영업이익에 부정적인 영향을 주었습니다. 하지만 중국의 공급측 구조조정에 따른 글로벌 철강 수급 회복 기조, 원자재 및 제품가격 반등, 자동차용 강판 등 고부가가치 제품 비중 확대를 통하여 수익성은 회복하고 있는 추세입니다. (주)포스코피앤에스의 주요 제품 가격 추이는 다음과 같습니다.

[
주요제품 가격 추이]

(단위: 천원/톤)

품 목
2018년 반기
2017년
2016년
2015년

유연탄
234
233
128
108

냉연 강판
1,025
1,017
805
849

스테인레스 강판
2,233
2,201
1,904
2,172

자료: (주)포스코피앤에스 제시
주) 산출기준 : 매출액/ 판매량

한편, (주)포스코피앤에스의 가공센터는 대부분의 원재료를 포스코에서 구매를 하고 있어 원재료 가격변동은 (주)포스코의 판매단가변동에 의하여 크게 영향을 받고 있습니다. (주)포스코피앤에스의 주요 원재료 가격추이는 다음과 같습니다.

[
주요원재료 가격 추이]

(단위: 천원/톤)

품 목
2018년 반기
2017년
2016년
2015년

냉연 강판
912
894
672
763

스테인레스 강판
1,947
1,972
1,742
1,928

자료: (주)포스코피앤에스 제시
주) 산출기준 : 매입액/매입중량에 의한 산출

(주)포스코피앤에스의 경우 최근 공급물량 감소로 인한 유연탄 가격 상승 및 중국 공급측 구조조정에 따른 공급과잉 현상 완화 및 철강재 가격 상승으로 인하여 수익성은 개선되었지만 유연탄 수급 상황의 개선 및 철강산업 주요 전방산업(건설산업, 자동차 산업)의 실적 부진은 (주)포스코피앤에스의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(2-12)
재무안정성 관련 위험

2018년 반기말 현재 연결기준 (주)포스코피앤에스의 총 차입금 규모는 389억원 수준이며, 부채비율 및 차입금의존도 (2018년 반기 43.99%, 4.02%)는 양호한 수준으로 2017년 사업부문 분할이후 개선된 모습을 보여주고 있습니다.

총 차입금은 모두 단기차입금으로 구성되어있지만
(주)포스코피앤에스의 현금및현금성자산의 규모를 고려하였을 때
단기간에 유동성 위험이 발생할 가능성은 낮은 것으로 판단되나,
전방산업의 부진으로 인한 철강업계에 대한 부정적인 영향, 공급 차질 리스크 해소로 석탄가격 하락 및 (주)포스코의 영업현금흐름에 예기치 못한 상황이 발생한다면 차입금 상환계획에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

주식회사 포스코피앤에스는 2017년 3월 1일을 분할기일로 하여 주식회사 포스코피앤에스의 철강유통, 가공, 스크랩 등 사업부문을 분할하였으며, 이에 재무상태표의 구성이 크게 변경되었습니다. 2018년 반기말 연결기준 (주)포스코피앤에스의 총 차입금은 386억원이며, 현금및현금성자산은 2,821억원입니다. (주)포스코피앤에스의 순차입금은 2015년 4,363억원, 2016년 3,997억원, 2017년 -1,742억원 및 2018년 반기 -2,435억원으로 분할기일인 2017년 3월 1일 기점으로 순차입금이 크게 감소한 모습을 보이고 있습니다. 같은 기간 (주)포스코피앤에스의 부채비율(2018년 반기 43.99%, 2017년 46.33%, 2016년 134.40% 2015년 134.62%) 및 차입금의존도(2018년 반기 4.02%, 2017년 3.74%, 2016년 30.06%, 2015년 31.08%) 역시 분할 이후 크게 개선되어 단기간에 유동성 위험이 발생할 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 재무안정성 지표의 상세 추이는 아래와 같습니다. 

[차입금 및 재무안정성 지표 추이(연결기준)]

(단위: 백만원)

구분
2018년 반기
2017년
2016년
2015년

자산총계 (A)
959,330
914,142
1,965,975
1,899,310

부채총계 (B)
293,069
289,442
1,127,239
1,089,781

자본총계 (C)
666,260
624,700
838,736
809,529

차입금 총계 (D)
38,569
34,196
591,043
590,256

현금및현금성자산 (E)
282,063
208,386
191,283
153,929

순차입금 (D-E)
(243,494)
(174,190)
399,760
436,327

차입금의존도 (D/A)
4.02%
3.74%
30.06%
31.08%

순차입금의존도 ((D-E)/A)
N/A
N/A
20.33%
22.97%

부채비율(B/C)
43.99%
46.33%
134.40%
134.62%

영업이익 (F)
72,950
162,964
50,829
16,677

자료: (주)포스코피앤에스 반기보고서 및 사업보고서

2018년 반기말 연결기준 총 차입금 중 386억원은 모두 1년 이내 만기가 도래하는 단기차입금입니다. 장기차입금은 없는 상황이지만 2018년 6월말 현재 (주)포스코피앤에스가 보유하고 있는 현금및현금성자산 2,820억원 수준을 고려할 경우 유동성에 미칠 영향은 적은 것으로 판단됩니다. 다만 전방산업 부진에 따른 철강업계 전반에 대한 시장의 부정적인 영향, 공급 차질 리스크 해소로 석탄 가격 하락 및 (주)포스코의 영업현금흐름에 예기치 못한 상황이 발생한다면 차입금 상환에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. (주)포스코피앤에스의 연결기준 단기차입금 상세 내역은 아래 표를 참고하시기 바랍니다.

[단기차입금 내역(연결기준)]

(단위: 백만원)

차입처
차입일
만기일
연이자율 (%)
2018년 반기
2017년

POSCO Asia Co., Ltd. 외
2017년 1월~2018년 6월
2018년 7월~2019년 5월
0.64~4.85
38,569
34,196

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

(2-13) 종속기업의 실적 변화에 따른 위험

(주)포스코피앤에스의 가장 큰 규모의 투자지분에 해당하는
POSCO Canada Ltd.의 실적은 (주)포스코피앤에스의 재무 및 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, POSCO Canada Ltd.이 영위하는 자원개발 사업의 특성상 유연탄 가격 시황에 매우 민감하며 변동성이 큼
으로 투자시 유의하여 주시기 바랍니다.

2017년 분할로 (주)포스코피앤에스는 철강재 유통과 가공을 포함한 사업부문과 관련된 자산 및 부채를 모두 (주)포스코대우로 이관함에 따라 (주)포스코피앤에스는 POSCO Canada Ltd.(이하 POSCAN)를 포함한 일부 자회사들에 대한 투자사업만을 영위하고 있습니다. 2018년 반기말 기준 (주)포스코피앤에스의 종속기업 현황은 다음과 같습니다.

[2018년 반기말 (주)포스코피앤에스의 종속기업 현황]

(단위: 원)

회사명
소재지
결산월
주요 영업활동
지분율(%)
취득가액
순자산가액
장부금액

POSCO Canada Ltd.
캐나다
12월
탄광개발
100
12,894,396,690
539,126,508,470
358,250,394,432

POSCO Philippine Manila
 Processing Center, Inc.
필리핀
12월
냉연가공
100
7,784,220,000
13,613,790,087
8,717,536,832

POSCO-China Qingdao
 Processing Center Co., Ltd.
중국
12월
STS가공
100
11,198,450,000
16,295,953,385
14,826,317,941

SUZHOU POSCO-CORE
 TECHNOLOGY CO., LTD.
중국
12월
변압기, 모터
 제조 및 판매
84.9
15,940,818,781
23,859,174,923
15,940,818,781

합계
47,817,885,471
592,895,426,865
397,735,067,986

자료: (주)포스코피앤에스 반기보고서

주
요
자
회
사
인

POSCAN은 1982년 3월 포스코의 100% 자회사로서 캐나다 내 Greenhills 광산으로부터의 효과적인 석탄 조달을 목적으로 설립되었습니다. POSCAN은 Teck Coal Limited(이하 "Teck사")와 Greenhills 광산 운영을 목적으로
Greenhills
Mine Joint Venture(이하 "GMJV")라는
공동영업약정을 2:8의 지분율로 체결하였으며
, Teck사에
석탄 광산
운영 및 관리를 위임하였습니다.
GMJV는 공동영업약정에 따라
운영되므로 별도의 실체는 존재하지 않으나, 상기 약정에 따라 Greenhills 광산의 운영과 관련된 모든 자산과 부채에 대한 권리 및 의무의 20%는 POSCAN에 귀속됩니다.
이에 따라

생산된 석탄 중 20%는 POSCAN에 귀속되며 해당 물량은
(주
)포스코와의
'석탄판매계약'
을 통해 전량 한국으로 수출하고 있
습니다.

1994년 12월 POSCAN
의 모든 지분은
(주)포스코에서 (주)포스코피앤에스로
양도
되었으며, 이후 캐나다 Elkview, 미국 Mt.Hope 등에 대한 지분 취득을 통하여 다양한

석탄 광산
투자 및 동 부대사업 운영에 간접적으로 참여하고 있습니다.

[POSCAN 연혁]

연도
내용

1982.03
POSCO Canada 설립, Greenhills 석탄 J/V 지분취득 (20%)

1994.12
POSCO 보유지분 Postrade (現 POSCO P&S)에 양도 (C$22,965천)

2005.02
캐나다, Elkview 광산 지분참여 (2.5%, limited partnership)

2008.01
미국, Mt. Hope 몰리브덴 프로젝트 지분취득 (20%)

2010.07
미국, AMCI사 New Century 석탄프로젝트 지분취득 (20%)

2011.07
캐나다, Arctos 석탄 프로젝트 지분취득 (20%) → ‘15.4월 : 광권 매각, JV 중단

2016.09
북미슬래그사업 1차 투자협의회 통과, 포스코 최초 북미 수재슬래그 판매

자료: (주)포스코피앤에스 제시

주
요 투자 광산 현황은
다음과 같습니다.

[주요 광산 투자 현황]

구분
지분투자일
단계 구분
지분율

석탄
Greenhills
1982년 3월
생산
20.0%

Elkview
2005년 2월
생산
2.5%

Century
2010년 7월
평가
29.4%

몰리브덴
Mt.Hope
2008년 1월
평가
20.0%

자료: (주)포스코피앤에스 제시

회사의 투자기업중 POSCAN이 투자규모로 가장 크므로 투자지분 실적에 밀접한 영향을 미치고 있습니다. 과거 POSCAN은 원료탄 공급 등의 매출을 바탕으로 2012~2014년 평균 6천만 캐나다 달러 규모의 영업이익을 시현하는 등 우수한 영업성과를 기록하였으나, 광물 가격 약세 지속에 따른 광구 매각 손실 및 광산 투자 지분 손상 인식 등으로 2015년 말 적자전환 하였으며, POSCAN의 자산 규모가 4,849억원(2014년 말 5,857억원)으로 감소 하는 등 실질적인 자산가치의 하락이 발생하습니다. 

이는 유연탄 가격 하락 등으로 인한 것으로 2016년 상반기 까지 수요대비 유연탄 공급 증가로 가격 하락세를 유지하였습니다. 하지만, 2016년 하반기 들어 중국 정부의 대대적인 석탄 감산 정책으로 석탄 수입량이 크게 늘어 나면서 석탄 수출국인 인도네시아, 호주 등의 유연탄 가격이 전년대비 2배 수준으로 올랐으며, 이로인해 POSCAN 실적에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 

2017년
초 원료탄 세계 최대 산지인 호주 퀸즐랜드 지역의 기상악화(사이클론 데비)에 따른 공급물량 차질로 인하여
원료탄 가격이
대폭
상승하였습니다.
또한 중국 정부의 광산 안전점검 강화에 따른 원료탄 공급 감소 우려 등으로 인하여 2017년 중
원료탄
가격은 꾸준하게 상승하였습니다. 2018년
의 경우 호주, 북미의 기상 악화에 따른 공급 차질이 지속되어
원료탄 가격이
2월까지
강세를 보였으나, 3월부터 수급 상황이 개선되며 약세로 전환
되었
습니다.

[석
탄

시황가격(FOB) 추이
]

(단위: U$/ton)

구분
'18.2Q
'18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

가격
190
229
204
189
191
285
200
92.5
84
81
89
93

자료: (주)포스코 2018년 반기기보고서

[
POSCAN 요
약실적]

(단위: 천CAD)

구분
2018년 반기
2017년
2016년
2015년

자산
717,920
717,900
534,703
581,952

부채
158,749
216,134
135,544
109,248

매출
150,326
319,371
180,227
128,113

영업이익
82,841
177,998
59,842
23,712

당기순손익
57,405
102,606
(37,615)
(13,892)

자료: (주)포스코 제시

(주)포스코피앤에스의 가장 큰 규모의 투자지분에 해당하는 POSCAN의 경우 영위하는 사업의 특성상 시황에 매우 민감하면, 시황 변동에 따른 POSCAN의 실적악화는 (주)포스코피앤에스의 재무 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 유의하여 주시기 바랍니다

(2-14)
우발채무 관련 위험

2018년 반기말 현재 (주)포스코피앤에스가 피고로 계류중인 소송 사건은 총 1건이며 원고로 계류중인 소송 사건은 없습니다.
(주)포스코피앤에스가 피고로 계류중인 소송 사건의 경우 (주)포스코피앤에스 전반의 재무상황에 주요한 영향을 미치지는 않을 것으로 판단되나, 본 소송의 결과는 현재 시점에서 예측할 수 없으며 결과에 따라 (주)포스코피앤에스의 평판 및 재무상태에 부정적인 영향을 줄 수 있으니
이점 유의하시기 바랍니다.

2013년 중 (주)포스코피앤에스는 부동산임대사업 부문 물적분할과 관련하여 분할신설회사에 대한 투자자인 유한회사 피에스지와 주주간 계약을 체결하였습니다. 당해 계약에서는 분할신설회사 주식에 대한 처분제한기간, 분할신설회사의 지배구조 및 경영 등과 관련한 사항을 약정하고 있습니다. 또한 (주)포스코피앤에스는 상법 제530조의9 제1항에 의거하여 분할 전의 회사채무에 대하여 분할신설법인인 (주)큐에스원과 연대하여 변제할 책임이 있습니다. 

진행 중인 소송사건 중 2018년 반기말 현재 (주)포스코피앤에스가 피고로 계류중인 소송 사건은 총 1건이며 원고로 계류중인 소송 사건은 없습니다. (주)포스코피앤에스가 피고로 계류중인 소송 사건의 경우 (주)포스코피앤에스 전반의 재무상황에 주요한 영향을 미치지는 않을 것으로 판단되나, 본 소송의 결과는 현재 시점에서 예측할 수 없으며 결과에 따라 (주)포스코피앤에스의 평판 및 재무상태에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[
소송 내역]

소송당사자 (원고)
소 제기일
통화
소송금액(원)
소송내용

곽동달 외 23명
2017.01.20
KRW
180,072,832
주식매수가액 산정 결정

자료: (주)포스코피앤에스 반기보고서

주) 2017년 3월 1일 분할합병으로인해 분할된 사업과 관련된 소송들은 (주)포스코대우로 이전 되었습니다.

(2-15) 외화 변동, 이자율 등 시장위험

(주
)포
스코피앤에스는
환율 변동위험, 이자율 변동위험, 원자재 가격변동위험 등의 시장위험으로 인해 영업실적에 영향을 받을 수 있습니다.

각
시장
위험의
변화로 인해 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

(주)포스코피앤에스는 환율 변동위험, 이자율 변동위험, 원자재 가격변동위험 등의 시장위험으로 인해 영업실적에 영향을 받을 수 있습니다. 각 시장위험의 변화로 인해 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

(1) 외환 위험

(주)포스코피앤에스 및 계열사들은 외화자산ㆍ부채와 관련하여 환율변동위험에 노출되어 있습니다. (주)포스코피앤에스 연결실체의 환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다. 

[
환위험에 대한 노출(연결기준)]

(단위: 원)

구분
2017년
2016년

자산
부채
자산
부채

USD
3,904,032,954
3,336,140,995
173,266,878,381
161,762,215,788

JPY
-
-
1,038,991,303
20,899,141,483

CNY
-
-
1,369,110,742
2,911,533,982

EUR
-
-
2,645,639,650
1,090,099,240

합계
3,904,032,954
3,336,140,995
178,320,620,076
186,662,990,493

자료: (주)포스코피앤에스 2017년 사업보고서

(주)포스코피앤에스 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 2017년말 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 상승 시 환율변동이 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 원화가치 하락시에는 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[
환율 변동에 대한 환위험(연결기준)]

(단위: 원)

구분
10% 상승
10% 하락

USD
56,789,196
(56,789,196)

자료: (주)포스코피앤에스 2017년 사업보고서

(2) 이자율 위험

(주)포스코피앤에스 및 계열사들은 이자부 금융상품과 관련하여 이자율 변동위험에 노출되어 있습니다. 2017년 말 기준 연결실체가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

[
이자부 금융상품 현황]

(단위: 원)

구분
2017년
2016년

[고정이자율]

금융자산
195,360,525,944
129,954,214,438

금융부채
(18,533,711,259)
(309,999,195,395)

합계
176,826,814,685
(180,044,980,957)

[변동이자율]

금융부채
(15,661,931,787)
(281,043,588,503)

자료: (주)포스코피앤에스 2017년 사업보고서

다른 변수가 일정하고 변동금리 조건 차입금에 대한 이자율이 1% 상승 또는 하락할 경우, 증가 또는 감소한 변동이자부 차입금에 대한 이자비용으로 인한 손익의 변동금액은 다음과 같습니다. 향후 이자율 상승시에는 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[
변동이자율 금융상품 민감도 분석]

(단위: 원)

구 분
2017년
2016년

1% 상승
1% 하락
1% 상승
1% 하락

손익의 변동
(156,619,318)
156,619,318
(2,810,435,885)
2,810,435,885

자료: (주)포스코피앤에스 2017년 사업보고서

(2-16)

그룹 현황 및 관련 위험

포스코 그룹은 2018년 5월 기준 공정거래위원회가 지정한 상호출자 제한기업 집단이며, 철강((주)포스코, 포스코강판(주)), 무역((주)포스코대우), 건설((주)포스코건설) 및 기타((주)포스코아이씨티, 포스코에너지(주))의 4대 주력사업을 중심으로 2018년 반기말 현재 40개 계열사를 보유하고 있습니다.
포스코그룹은 모회사인 (주)포스코의 업종 특성상 그룹 내의 다수의 계열사가 철강 관련 사업을 영위하고 있으며, 계열회사의 재무구조 및 영업실적이 당사의 영업실적에도 직접적인 영향을 미치는 점
투자 시 유의하여 주시기 바랍니다.

포스코 그룹은 2018년 5월 기준 공정거래위원회가 지정한 상호출자 제한기업 집단이며, 철강((주)포스코, 포스코강판(주)), 무역((주)포스코대우), 건설((주)포스코건설) 및 기타((주)포스코아이씨티, 포스코에너지(주))의 4대 주력사업을 중심으로 2018년 반기말 현재 40개 계열사를 보유하고 있습니다.

[포스코그룹 기업집단에 소속된 회사]

상장여부
소속 회사의 명칭
사업자등록번호

유가증권시장 상장사
㈜포스코
506-81-00017

포스코강판㈜
506-81-05517

㈜포스코대우
104-81-58195

코스닥시장 상장사
㈜포스코아이씨티
219-81-00428

㈜포스코켐텍
506-81-01452

㈜포스코엠텍
506-81-00055

비상장사
㈜메가에셋
312-81-98196

㈜부산이앤이
607-81-94763

㈜순천에코트랜스
416-81-76494

㈜에스엔엔씨
416-81-52508

㈜엔투비
220-81-96244

우이신설경전철㈜
220-87-57791

㈜포스메이트
120-81-28198

㈜포스코휴먼스
506-81-69850

㈜포스코건설
506-81-02280

㈜포스코경영연구원
120-81-53057

㈜포스코에이앤씨건축사사무소
120-81-60368

㈜포스코이앤이
120-87-43871

㈜포스코피앤에스
220-81-04666

㈜포항에스알디씨
506-81-74182

㈜피엔알
506-81-63180

포스코터미날㈜
416-81-39640

포스코에너지㈜
104-81-48528

피에스씨에너지글로벌㈜
506-81-74654

게일인터내셔널코리아(유)
101-86-02310

㈜블루오앤엠
506-81-71190

포스코기술투자㈜
506-81-26211

㈜포스코이에스엠
513-81-68029

포항특수용접봉㈜
506-81-80893

㈜피엠씨텍
416-81-87536

포스파워㈜
101-86-67540

㈜에스피에이치
131-86-67444

㈜호텔라온제나
502-86-39591

㈜포스코인재창조원
131-86-70110

㈜포스코플랜텍
610-81-08943

㈜피에스아이비
214-88-25699

㈜포스코알텍
687-87-00749

㈜리스텍비즈
506-81-63012

포항테크노밸리피에프브이㈜
506-81-75288

㈜엔비포스텍
120-87-24480

자료: (주)포스코 2018년 반기보고서

포스코 그룹은 모회사인 (주)포스코의 업종 특성상 그룹 내의 다수의 계열사가 철강관련 사업을 영위하고 있습니다. 따라서 그룹의 전반적인 수익성은 철강산업의 업황과 높은 상관관계를 가지고 있습니다. 하지만 포스코그룹은 건설, 무역 부문 등의 자회사를 통하여 비철강부문 사업 또한 영위하고 있으며, 각 계열사별 다각화 및 경쟁력 강화 활동을 통해 현재 대부분의 계열사가 자체적으로 이익을 창출 할 수 있는 수익 기반을 확보하였으며, 모회사에 대한 의존도를 낮춰가고 있는 추세입니다. 

그룹에 포함된 계열회사의 재무상태 및 실적은 모회사인 (주)포스코의 연결기준 재무제표에 직접적인 영향을 미치고 있으며, (주)포스코피앤에스의 실적에도 일정부분 영향을 미치고 있습니다. 만약 그룹계열사들의 실적 부진이 발생하거나 이로 인한 재무구조 개선의 필요성이 대두될 경우 모회사인 (주)포스코의 자금소요가 발생 할 수 있는 가능성이 존재하며, 이는 간접적으로 (주)포스코피앤에스의 재무구조 및 수익성에도 영향을 줄 수 있습니다. 또한 정부의 정책변경 또는 글로벌 경기 침체 등의 예상치 못한 경영환경의 변화로 인하여 각 계열사가 진행하고 있는 신규사업에 차질이 생기거나, 혹은 계열사간 추진하고 있는 다각화 사업 등이 역 시너지효과를 발생시키는 경우 모회사인 (주)포스코에 연동하여 부정적인 영향이 있을 수 있으며, 연쇄적으로 (주)포스코피앤에스의 실적에도 영향을 미칠 수 있으므로, 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

[독점규제 및 공정거래에 관한 법률 제9조(상호출자의 금지등)]

제9조(상호출자의 금지등)
① 일정규모이상의 자산총액등 대통령령이 정하는 기준에 해당되어 제14조(상호출자제한기업집단등의 지정)제1항의 규정에 따라 지정된 기업집단(이하 "상호출자제한기업집단"이라 한다)에 속하는 회사는 자기의 주식을 취득 또는 소유하고 있는 계열회사의 주식을 취득 또는 소유하여서는 아니된다. 다만, 다음 각호의 1에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2002.1.26.>

1. 회사의 합병 또는 영업전부의 양수

2. 담보권의 실행 또는 대물변제의 수령

②제1항 단서의 규정에 의하여 출자를 한 회사는 당해주식을 취득 또는 소유한 날부터 6월이내에 이를 처분하여야 한다. 다만, 자기의 주식을 취득 또는 소유하고 있는 계열회사가 그 주식을 처분한 때에는 그러하지 아니하다.

③상호출자제한기업집단에 속하는 회사로서 「중소기업창업 지원법」에 의한 중소기업창업투자회사는 국내 계열회사주식을 취득 또는 소유하여서는 아니된다. <개정 2002.1.26., 2007.8.3.>

자료 : 법제처

[독점규제 및 공정거래에 관한 법률 시행령 제17조(상호출자제한기업집단등의 범위)]

제17조(상호출자제한기업집단등의 범위) 
① 법 제9조(상호출자의 금지등)제1항의 규정에 의한 상호출자제한기업집단은 당해 기업집단에 속하는 국내 회사들의 상호출자제한기업집단지정 직전사업연도의 대차대조표상의 자산총액[금융업 또는 보험업을 영위하는 회사의 경우에는 자본총액 또는 자본금중 큰 금액으로 하며, 새로 설립된 회사로서 직전사업연도의 대차대조표가 없는 경우에는 지정일 현재의 납입자본금으로 한다. 이하 이 조, 제17조의8(대규모내부거래의 이사회 의결 및 공시) 및 제21조(상호출자제한기업집단등의 지정)에서 같다]의 합계액이 5조원 이상인 기업집단으로 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 기업집단을 제외한다. <개정 1993.2.20, 1995.4.1, 1997.3.31, 1998.4.1, 1999.3.31, 2000.4.1, 2002.3.30, 2005.3.31, 2006.3.29, 2006.4.14, 2008.6.25, 2016.4.29>1. 금융업 또는 보험업만을 영위하는 기업집단2. 금융업 또는 보험업을 영위하는 회사가 법 제2조(정의)제2호에서 규정한 동일인인 경우의 기업집단3. 삭제 <2002.3.30>4. 삭제 <2001.3.27>5. 당해 기업집단에 속하는 회사중 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 회사의 자산총액의 합계액이 기업집단 전체 자산총액의 100분의 50 이상인 기업집단. 다만, 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 회사를 제외한 회사의 자산총액의 합계액이 5조원 이상인 기업집단을 제외한다.가. 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」에 따른 회생절차의 개시가 결정되어 그 절차가 진행중인 회사나. 「기업구조조정 촉진법」에 따른 관리절차의 개시가 결정되어 그 절차가 진행중인 회사
⑤법 제10조의2(계열회사에 대한 채무보증의 금지)제1항의 규정에 의한 채무보증제한기업집단은 제1항의 규정에 의한 상호출자제한기업집단으로 한다. <신설 1993.2.20, 1997.3.31, 1998.4.1, 2001.3.27, 2002.3.30>

자료 : 법제처

(2-17)

주채무계열 선정관련 위험

(주)포스코는 2018년 4월
중 금융감독원으로부터 2018년도 주채무계열로 선정되었습니다. 주채무계열로 선정된 그룹사는 계열 재무구조 및 소속기업체 평가 등의 관리 절차 준수 의무가 발생되며, 이와 관련하여
영업 활동에 제약이 생길 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

금융감독원은 매년 4월 신용공여액 기준으로 주채무계열을 선정하고 있으며, 이에 포함되면 주채권은행으로부터 재무구조평가를 받아야합니다. 또한 재무구조가 취약한 계열의 경우 재무구조개선약정 또는 정보제공약정을 체결해야 합니다.

당사가 소속되어 있는 포스코그룹은 2018년 4월 중 금융감독원으로부터 2018년도 주채무계열로 선정되었습니다. 금융감독원은 2017년말 기준 계열 신용공여액이 1조 5,166억원 이상인 계열에 대하여 2018년도 주채무계열을 선정하였으며, 포스코그룹은 주채무계열 8위(2017년 주채무계열 7위)로 선정되었습니다.

금감원의 향후 계획에 따르면, 주채무계열로 선정된 31개 계열에 대해 담당 주채권은행이 2018년 상반기 중 재무구조 평가를 실시하며, 재무구조평가 결과, 선제적 재무구조개선 유도가 필요하다고 판단되는 계열에 대해서는 약정(평가결과가 부채비율 구간별 기준점수 미만인 계열은 재무구조개선약정을 체결하고, 기준점수의 110% 미만인 계열은 정보제공약정을 체결)을 체결하여 실효성 있게 관리하여야합니다. 주채권은행은 약정 체결 계열의 자구계획 이행상황을 정기적으로 점검하는 등 대기업그룹의 신용위험을 체계적으로 관리할 예정입니다. 이와 같은 환경 속에서 포스코그룹은 주채권은행인 우리은행의 관리 아래에 재무구조 평가가 진행될 것으로 보입니다. 포스코그룹이 계열 재무구조 및 소속기업체 평가에서 관리대상계열 또는 재무구조 악화 계열로 분류될 시, 재무구조개선 약정 등으로 그룹전체 및 (주)포스코피앤에스의 영업 활동에 제약이 생길 수 있는 점 유의하시기 바랍니다. 

다. 기타위험

(3-1)

소규모합병 관련 위험

합병회사인 주식회사 포스코(이하 합병회사)가 합병으로 인하여 교부하는 자기주식의 총수는 보통주 115,703주로 합병회사의 발행주식총수의 약 0.13%이므로 이는 상법 제527조의3(소규모합병)의 규정이 정하는 바에 해당되며, 합병회사 주주의 주식매수청구권 규정은 적용되지 않습니다.
따라서 합병회사의 주주 중 본건 합병에 반대하는 주주께서는 소규모합병에 대한 반대의사 접수(접수기간 : 2018년 9월 6일 ~ 2018년 9월 20일)를 하여야 하며, 이 접수기간 중 접수된 반대주주가 발행주식총수의 100분의 20 이상이 되지 않을 경우 소규모합병의 절차에 따라 합병이 진행되어 주식매수청구권이 적용되지 않는 점 유의하시기 바랍니다. 다만, 반대의사 접수기간 중 접수된 반대주주가 발행주식총수의 100분의 20 이상이 될 경우 합병회사는 본건 합병을 소규모 합병 절차에 따라 진행하지 않습니다.

합병회사인 주식회사 포스코(이하 합병회사)는 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스(이하 피합병회사)를 흡수합병하여, 합병회사는 존속하고 피합병회사는 해산합니다. 합병회사는 본건 합병을 함에 있어 합병회사의 자기주식을 교부하여, 합병기일 현재 피합병회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주들에게 각 지분비율에 따라 교부합니다.

본건 합병으로 인하여 합병회사가 교부하는 보통주의 총수는 115,703주로서 합병회사의 발행주식총수인 87,186,835주의 약 0.13%이며 피합병회사 주주에게 지급하는 합병교부금(현금 등)이 없어 이는 상법 제527조의 3(소규모합병)의 규정이 정하는 바에 해당됩니다. 과거 소규모합병 요건상 피합병회사 주주에게 지급되는 발행주식수 대비 10%의 주식은 오직 신주만을 고려하였으나(대법원 2004. 12. 9. 선고 2003다69355 판결 참조), 2016년 3월 2일 개정 시행 된 상법에서는 소규모 요건에 자기주식의 포함을 명문화하였습니다. 그리고 신고서제출일 현재 피합병회사의 발행주식총수인 13,377,169주의 약 93.95%인 12,568,393주를 합병회사가 소유하고 있으므로 이는 상법 제527조의 2(간이합병)의 규정이 정하는 바에 해당합니다.

합병회사의 경우 상법 제527조의3 규정에 따른 소규모합병에 해당되므로 합병회사 주주의 주식매수청구권 규정은 적용되지 않습니다.
따라서 합병회사의 주주 중 본건 합병에 반대하는 주주께서는 본건 합병에 반대할 경우 소규모합병에 대한 반대의사 접수(접수기간 : 2018년 9월 6일 ~ 2018년 9월 20일)를 하여야 하며, 이 접수기간 중 접수된 반대주주가 발행주식총수의 100분의 20 이상이 되지 않을 경우 소규모합병의 절차에 따라 합병이 진행되는 점 유의하시기 바랍니다.

다만, 반대의사 접수기간 중 접수된 반대주주가 발행주식총수의 100분의 20 이상이 될 경우 합병회사는 본건 합병을 소규모 합병 절차에 따라 진행하지 않
습니다.

피합병회사의 주식매수청구권 관련 세부 내용은 본 증권신고서의 '제1부 합병의 개요', 'Ⅶ. 주식매수청구권에 관한 사항'을 참고하시기 바랍니다. 

【 상법 】

제522조의3(합병반대주주의 주식매수청구권) 
① 제522조제1항에 따른 결의사항에 관하여 이사회의 결의가 있는 때에 그 결의에 반대하는 주주(의결권이 없거나 제한되는 주주를 포함한다. 이하 이 조에서 같다)는 주주총회 전에 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에는 그 총회의 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있다. <개정 2015.12.1.>

②제527조의2제2항의 공고 또는 통지를 한 날부터 2주내에 회사에 대하여 서면으로 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 그 기간이 경과한 날부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있다. <신설 1998.12.28.>

[본조신설 1995.12.29.]

[제목개정 2015.12.1.]

제527조의2 (간이합병) 
① 합병할 회사의 일방이 합병후 존속하는 경우에 합병으로 인하여소멸하는 회사의총주주의 동의가 있거나 그 회사의 발행주식총수의 100분의 90 이상을 합병후 존속하는 회사가 소유하고 있는 때에는 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주총회의 승인은 이를 이사회의 승인으로 갈음할 수 있다.
② 제1항의 경우에 합병으로 인하여 소멸하는 회사는 합병계약서를 작성한 날부터 2주내에 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 공고하거나 주주에게 통지하여야 한다. 다만, 총주주의 동의가 있는 때에는 그러하지 아니하다.
[본조신설 1998.12.28.]

제527조의3(소규모합병) 
① 합병 후 존속하는 회사가 합병으로 인하여 발행하는 신주 및 이전하는 자기주식의 총수가 그 회사의 발행주식총수의 100분의 10을 초과하지 아니하는 경우에는 그 존속하는 회사의 주주총회의 승인은 이를 이사회의 승인으로 갈음할 수 있다. 다만, 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주에게 제공할 금전이나 그 밖의 재산을 정한 경우에 그 금액 및 그 밖의 재산의 가액이 존속하는 회사의 최종 대차대조표상으로 현존하는 순자산액의 100분의 5를 초과하는 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2015.12.1.>
②제1항의 경우에 존속하는 회사의 합병계약서에는 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 기재하여야 한다.
③제1항의 경우에 존속하는 회사는 합병계약서를 작성한 날부터 2주내에 소멸하는 회사의 상호 및 본점의 소재지, 합병을 할 날, 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 공고하거나 주주에게 통지하여야 한다.
④합병후 존속하는 회사의 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 제3항의 규정에 의한 공고 또는 통지를 한 날부터 2주내에 회사에 대하여 서면으로 제1항의 합병에 반대하는 의사를 통지한 때에는 제1항 본문의 규정에 의한 합병을 할 수 없다.
⑤제1항 본문의 경우에는 제522조의3의 규정은 이를 적용하지 아니한다.
[본조신설 1998.12.28.]
[제목개정 2015.12.1.]

(3-2)
합병회사 주식가치의 변동 위험

본건 합병으로 주식회사 포스코피앤에스 보통주식 1주당 주식회사 포스코 보통주식 0.1456475주의 비율로 주식회사 포스코의 자기주식이 배정되어 교부되며, 합병비율은 주식회사 포스코의 주식 가격 변동 또는 주식회사 포스코피앤에스의 주식 가격 변동에 따라 추가 조정되지 않고 고정됩니다. 이에 따라 주식회사 포스코피앤에스의 주주가 합병에 따라 교부받게 되는 주식회사 포스코의 주식가치 변동 위험이 존재
하므로, 합병신주를 교부 받을 주식회사 포스코피앤에스 주주 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

합병회사인 주식회사 포스코(이하 합병회사)는 유가증권시장 상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 의거 보통주에 대한 기준주가를 합병가액으로 산출하였으며, 주식회사 포스코피앤에스(이하 피합병회사)는 비상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호에 의거 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 합병가액으로 하여 합병비율을 산출하였습니다. (자세한 내용은 제1부 Ⅱ. 합병 가액 및 그 산출근거를 참고하시기 바랍니다.)

합병기일(2019년 1월 1일) 현재 피합병회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주들이 보유한 보통주식 1주(액면가액 5,000원) 당 합병회사의 보통주식(액면가액 5,000원) 0.1456475주를 발행 교부할 예정입니다. 

(단위 : 원)

구 분
포스코
(합병법인)
포스코피앤에스
(피합병법인)

가. 기준시가
323,129
해당사항 없음

나. 본질가치 [(A X 1 + B X 1.5)÷2.5]
해당사항 없음
47,063

A. 자산가치
485,842
38,419

B. 수익가치
해당사항 없음
52,826

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항없음

라. 합병가액(주1)

323,129

47,063

마. 합병비율(주2)
1

0.1456475

자료 : 삼일회계법인 Analysis

주1) 주권상장법인의 합병가액은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 176조의5 제1항 제2호 가목에 따라, 원칙적으로 기준시가를 적용하되 기준시가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있도록 되어 있습니다. 합병법인인 포스코의 경우 다수의 시장참여자들에 의해 주식시장에서 거래되어 형성된 시가를 기초로 산정된 기준시가가 기업의 실질가치를 적절하게 반영하고 있다고 판단됨에 따라 본 평가에서는 기준시가를 합병가액으로 산정하였습니다.

주
2)
합병비율에 따르면, 피합병법인 주식 1주에 대하여 합병법인 주식

0.1456475
주가 교부됩니다.

상기 합병비율은 향후 합병회사 및 피합병회사의 주식 가격 변동에 따라 추가 조정되지 않고 고정됩니다. 이에 따라 피합병회사의 주주가 합병에 따라 교부받게 되는 합병회사의 주식가치 변동 위험이 존재합니다.

【자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령】

제176조의5(합병의 요건.방법 등)
① 주권상장법인이 다른 법인과 합병하려는 경우에는 다음 각 호의 방법에 따라 산정한 합병가액에 따라야 한다. 이 경우 주권상장법인이 제1호 또는 제2호가목 본문에 따른 가격을 산정할 수 없는 경우에는 제2호나목에 따른 가격으로 하여야 한다. 
<개정 2009.12.21., 2012.6.29., 2013.6.21., 2013.8.27., 2014.12.9.>
1. 주권상장법인 간 합병의 경우에는 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 한 다음 각 목의 종가(증권시장에서 성립된 최종가격을 말한다. 이하 이 항에서 같다)를 산술평균한 가액(이하 이 조에서 "기준시가"라 한다)을 기준으로 100분의 30(계열회사 간 합병의 경우에는 100분의 10)의 범위에서 할인 또는 할증한 가액. 이 경우 가목 및 나목의 평균종가는 종가를 거래량으로 가중산술평균하여 산정한다.
가. 최근 1개월간 평균종가. 다만, 산정대상기간 중에 배당락 또는 권리락이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 기산일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간의 평균종가로 한다.

나. 최근 1주일간 평균종가

다. 최근일의 종가
(이하 생략)

【증권의발행및공시등에관한규정】

제5-13조(합병가액의 산정기준) 
① 영 제176조의5제2항에 따른 자산가치ㆍ수익가치 및 그 가중산술평균방법과 상대가치의 산출방법ㆍ공시방법에 대하여 이 조에서 달리 정하지 않는 사항은 감독원장이 정한다. <개정 2012.1.3, 2013.9.17>

② 제1항에 따른 합병가액은 주권상장법인이 가장 최근 제출한 사업보고서에서 채택하고 있는 회계기준을 기준으로 산정한다. <신설 2010.11.8>

③ <삭제 2013.9.17>

④ 영 제176조의5제3항 각 호 외의 부분에서 “금융위원회가 정하여 고시하는 요건”이란 다음 각 호의 요건을 말한다. <신설 2012.1.3, 개정 2013.9.17>

1. 기업인수목적회사가 법 제165조의5제2항에 따라 매수하는 주식을 공모가격 이상으로 매수할 것

2. 영 제6조제4항제14호다목에 따른 투자매매업자가 소유하는 증권(기업인수목적회사가 발행한 영 제139조 제1호 각 목의 증권으로 의결권 없는 주식에 관계된 증권을 포함한다)을 합병기일 이후 1년간 계속 소유할 것

3. 주권비상장법인과 합병하는 경우 영 제176조의5제3항제2호나목에 따라 협의하여 정한 가격을 영 제176조의5제2항에 따라 산출한 합병가액 및 상대가치와 비교하여 공시할 것 <개정 2013.9.17>

⑤ 영 제176조의5제2항에 따른 상대가치의 공시방법은 제2-9조에 따른 합병의 증권신고서에 기재하는 것을 말한다. <신설 2013.9.17>

(3-3)
적격합병 요건의 미충족위험

본건 합병은 법인세법 제44조의 2항
에서 요구하는 적격합병 요건을 모두 충족하여 적격합병에 해당할 것으로 예상되나 추후 사후관리요건이 미충족되는 사건이 발생하거나 세무당국으로부터 적격합병 요건 미충족이 결정되는 경우 주주나 회사가 세금을 부담할 가능성이 있으므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

또한, 금번 합병에서는 캐나다에 소재하고 있는 주식회사 포스코피앤에스의 종속기업인 POSCO Canada Ltd. 주식 이전 관련하여 대한민국-캐나다 조세조약에 의하여 캐나다의 과세권이 발생하며, 적격합병요건(합병대가 전체를 주식으로 지급 등) 미충족시 과세금액은 약 750억원에 이를 것으로 추정하고 있습니다. 그러므로 국내와 캐나다의 동시 과세이연을 위해서는 합병대가 전체를 주식으로 지급해야 하며, 만일 금번 합병을 반대로 주식매수청구권을 행사하는 주식회사 포스코피앤에스의 주주가 있는 경우 비적격 조건이 발생할 수 있습니다. 주식회사 포스코는 발생가능 추정 과세금액은 과도한 것으로 판단하여 비적격 조건 발생 시 금번 합병을 재검토할 수 있으니 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

본건
합병은 법인세법 제44조의 제2항에서 요구하는 적격합병 요건을 모두 충족하여 적격합병에 해당할 것으로 예상되나 추후 사후관리요건이 미충족되는 사건이 발생하거나 세무당국으로부터 적격합병 요건 미충족이 결정되는 경우 주주나 회사가 세금을 부담할 가능성이 있으므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

적격합병 요건을 유지하기 위해서는 합병등기일이 속하는 사업연도말로부터 2년간 합병회사는 사후관리 요건을 충족해야 합니다. 본 합병은 사후관리 요건을 모두 만족할 것으로 예상되며 적격합병 요건 및 사후관리 요건 미충족에 따라 발생하는 세금은 없을 것으로 예상되나, 만약 미충족할 경우 이에 해당하는 세금이 발생하게 되므로 투자자분들께서는 이점 참고하여 투자결정을 해 주시기 바랍니다.

[국내 적격합병 요건 검토]

요건
주요내용
충족여부

적격합병요건
1. 사업목적의 합병 : 합병등기일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인간의 합병일 것
충족예상

2. 지분의 연속성 : ① 피합병법인의 주주가 합병으로 인하여 받은 합병대가의 총합계액 중 주식 등의 가액이 80% 이상인 경우로서 피합병법인의 일정한 지배주주 등에 대한 주식의 배정기준에 따라 배정

- 주식교부비율 요건(80%) 판정 시 분자에서 차감되는 합병교부금 간주액이 없으므로 주식교부비율요건(80%)을 충족

② 피합병법인의 일정한 지배주주 등이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 합병으로 교부받은 전체 주식의 50% 이상을 처분하지 않을 것
충족예상

3. 사업의 계속성 : 합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 피합병법으로부터 승계받은 사업을 계속할 것
충족예상

4. 고용승계 : 합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인에 종사하는 근로자 중 합병법인이 승계한 근로자의 비율이 80% 이상이고, 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 비율을 유지할 것
충족예상

또한, 금번 합병에서는 캐나다에 소재하고 있는 주식회사 포스코피앤에스의 종속기업인 POSCO Canada Ltd. 주식 이전 관련하여 대한민국-캐나다 조세조약에 의하여 캐나다의 과세권이 발생하나, 2017년 12월 캐나다의 세법개정으로 인하여 과세이연이 가능하게 되었습니다. 이는 적격합병 과세이연 대상 범위에 외국법인간 합병을 추가한 것으로 적격합병요건(합병대가 전체를 주식으로 지급 등) 충족은 필요합니다. 그러므로 국내와 캐나다의 동시 과세이연을 위해서는 합병대가 전체를 주식으로 지급해야 하며, 만일 금번 합병을 반대로 주식매수청구권을 행사하는 주식회사 포스코피앤에스의 주주가 있어 비적격 조건이 발생할 경우 이에 따른 과세금액은 약 750억원에 이를 것으로 추정하고 있습니다. 주식회사 포스코는 해당 과세금액은 과도한 것으로 판단하여 비적격 조건 발생 시 금번 합병을 재검토할 수 있으니 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[캐나다 적격합병 요건 검토]

요건
주요내용
충족여부

적격합병요건
1. 합병당사법인이 동일한 국가에 소재하고, 특수관계자에 해당할 것
충족

2. 피합병법인이보유한 모든 자산, 부채, 주식이 합병 법인으로 이전할 것
충족예상

3. 합병직전의 어떤 주주도 합병법인의 주식 외의 합병대가를 받지 않을 것
주식매수청구권 미행사의 경우 충족예상

4. 합병일이속한 과세연도의 신고기한까지 서면으로 과세이연신청(election)을 할 것
충족예상

피합병회사 이사 및 감사의 지위는 해산등기와 함께 소멸합니다. 합병계약에 따라 합병 이전에 취임한 합병회사의 이사의 임기는 상법 제527조의4에도 불구하고, 합병 전의 임기를 적용하기 때문에 합병회사의 경영진의 변동은 발생하지 않습니다. 또한, 합병회사와 피합병회사는 모두 법률상 포스코그룹에 속한 계열회사로 합병에 따른 경영 구조 및 경영 방식은 변동되지 않을 전망입니다.

【 본건 합병계약서 】

제6조 이사 및 감사

(1) 본건 합병에 관한 등기와 동시에 P&S의 모든 등기이사 및 감사의 지위는 소멸한다. P&S의 등기이사 및 감사의 임기는 본건 합병의 효력 발생일로 만료된다.

(2) 포스코는 본건 합병과 관련하여 등기이사 또는 감사를 새로 선임하지 않는다. 본건 합병 이전에 선임된 포스코의 모든 등기이사 및 감사의 임기는 본건 합병 전 선임 당시에 정한 임기 만료일까지 계속되며, 본건 합병으로 인해 단축되거나 변경되지 아니한다.

주) "포스코"는 주식회사 포스코를, "P&S"는 주식회사 포스코피앤에스를 의미합니다.

【 상법 】

제527조의4(이사·감사의 임기)
①합병을 하는 회사의 일방이 합병후 존속하는 경우에 존속하는 회사의 이사 및 감사로서 합병전에 취임한 자는 합병계약서에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 합병후 최초로 도래하는 결산기의 정기총회가 종료하는 때에 퇴임한다.

(3-4)
피합병회사의 주식매수청구대금 관련 자금소요 위험

피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스(이하 피합병회사)는 본건 합병 과정에서 주식매수청구권의 행사 및 채권자 이의 제출로 인하여 합병 완료시까지 추가적인 자금이 필요할 수 있습니다. 피합병회사의 발행주식총수 중 최대주주 및 특수관계인인 주식회사 포스코, 포항공과대학교 및 포스메이트의 지분 보통주 98.30%(13,149,660주)를 제외한 모든 주주들이 주식매수청구권을 행사할 경우 약 100억원(매수가액 보통주 47,063원)의 자금이 소요될 것으로 예상됩니다. 피합병회사는 자체 보유자금으로 주식매수청구로 인한 대금(피합병회사 주주들의 주식매수청구권 행사 주식수 합계에 주식매수예정가격을 곱한 금액 / 이하 주식매수대금)을 지급할 예정입니다.(주식매수대금이 최종 결정된 후 자금 조달 방법을 확정할 예정) 하지만 상기 (3) 적격합병 요건의 미충족위험에서 기재한 바와 같이 금번 합병을 반대로 주식매수청구권을 행사하는 피합병회사의 주주가 있어 비적격 조건이 발생할 경우 금번 합병을 재검토할 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다.

본건 합병 과정에서 주식매수청구권의 행사 및 채권자 이의 제출로 인하여 합병 완료시까지 추가적인 자금이 필요할 수 있습니다. 합병회사인 주식회사 포스코(이하 합병회사)의 경우 소규모합병으로 진행되어 주식매수청구권이 인정되지 않지만, 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스(이하 피합병회사)의 경우 간이합병으로 진행되는 바, 피합병회사 주주들의 주식매수청구권이 인정됩니다. 

피합병회사의 발행주식총수는 보통주 13,377,169주이며, 자기주식수를 제외한 유통주식수는 13,367,659주입니다. 이중 최대주주 및 특수관계인인 합병회사, 포항공과대학교 및 포스케이트의 지분인 보통주 98.30%(13,149,660주)를 제외한 모든 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우 약 100억원(매수가액 보통주 47,063원)의 자금이 소요될 것으로 예상됩니다. 

피합병회사는 주식매수청구로 인한 대금(피합병회사 주주들의 주식매수청구권 행사 주식수 합계에 주식매수예정가격을 곱한 금액 / 이하 주식매수대금) 지급을 위하여 자체 보유자금을 사용할 예정입니다. 하지만 상기 (3) 적격합병 요건의 미충족위험에서 기재한 바와 같이 금번 합병을 반대로 주식매수청구권을 행사하는 피합병회사의 주주가 있어 비적격 조건이 발생할 경우 금번 합병을 재검토할 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다. (자세한 내용은 제1부 VI. 투자위험요소 3. 합병이 성사될 경우 관련 고려해야 할 위험요소 다. 기타위험 (3) 적격합병 요건의 미충족위험을 참고하시기 바랍니다.)

※ 관련법규

【 상법 】

제522조의3(합병반대주주의 주식매수청구권) 
① 제522조제1항에 따른 결의사항에 관하여 이사회의 결의가 있는 때에 그 결의에 반대하는 주주(의결권이 없거나 제한되는 주주를 포함한다. 이하 이 조에서 같다)는 주주총회 전에 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에는 그 총회의 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있다. <개정 2015.12.1.>

②제527조의2제2항의 공고 또는 통지를 한 날부터 2주내에 회사에 대하여 서면으로 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 그 기간이 경과한 날부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있다. <신설 1998.12.28.>

[본조신설 1995.12.29.]

[제목개정 2015.12.1.]

(3-5)
합병주식의 유통으로 인한 주가하락의 위험

본건 합병으로 주식회사 포스코의 합병주식이 추가로 시장에 유통되어 본 물량 출하에 따른 주가하락이 발생할 수 있습니다. 다만, 합병대가로 인한 교부 자기주식수는 115,703주로 주식회사 포스코의 증권신고서 제출일 현재 유통주식수 79,999,674주 대비 적은 수량으로 큰 영향을 미치지 않을 것으로 판단됩니다.
그러나, 추가 물량 출하에 따라 주가가 소폭이라도 하락할 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

합병기일(2019년 1월 1일) 현재 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스(이하 피합병회사)의 주주명부에 등재되어 있는 주주들이 보유한 보통주식 1주(액면가액 5,000원)에 합병회사인 주식회사 포스코(이하 합병회사)의 자기주식(액면가액 5,000원) 0.1456475주를 교부할 예정입니다. 

합병회사는 보통주가 유가증권시장에 상장되어 있습니다. 따라서 본건 합병으로 인하여 교부하는 합병회사의 합병주식은 추가 유통되어 거래가 시작되므로, 본 물량 출하에 따른 주가하락이 발생할 수 있습니다.

다만, 합병대가로 인한 교부 자기주식수는 115,703주로 주식회사 포스코의 증권신고서 제출일 현재 유통주식수 79,999,674주 대비 적은 수량으로 큰 영향을 미치지 않을 것으로 판단됩니다.

그러나, 추가 물량 출하에 따라 주가가 소폭이라도 하락할 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

(3-6)
소액주주의 소송제기 가능성에 대한 위험

합병당사회사의 소액주주들은 절차상 하자나 합병비율이 불공정하다는 이유등으로 본건 합병과 관련하여 합병 무효의 소를 제기할 수 있으며, 합병 무효의 소가 제기되어 합병 무효의 판결이 법원에서 확정되는 경우 합병 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다. 본건 합병은 『상법』등 관련 법에서 정한 절차를 준수하여 진행되고 있으므로 절차상 하자를 이유로 합병이 무효가 될 위험성은 높지 않으나 그 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다.
한편 합병비율의 불공정성을 이유로 합병이 무효로 될 위험성과 관련하여서는 대법원의 판례가 "합병당사자 회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없을 것이다." (대법원 2008. 1. 10. 선고 2007 다 64136) 라고 판결하고 있습니다. 
따라서 자본시장 및 금융투자업에 관한 법률 및 관련 법령에 따라 합병비율이 산정되어 진행되는 본건 합병에서 합병이 무효로 돌아갈 위험성은 높지 않으나 그 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다.
투자자여러분께서는 상기와 같은 소송제기 가능성과 그로 인하여 합병에 차질이 발생할 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

주식회사 포스코와 주식회사 포스코피앤에스(이하 합병당사회사)의 소액주주들은 절차상 하자나 합병비율이 불공정하다는 이유 등으로 본건 합병과 관련하여 합병 무효의 소를 제기할 가능성이 있습니다. 합병 무효의 소가 제기되어 합병 무효의 판결이 법원에서 확정되는 경우 합병 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다. 그러나 본건 합병은 상법등 관련 법령에서 정한 절차를 준수하여 진행되고 있습니다. 

합병비율의 불공정성을 이유로 합병이 무효로 될 위험성과 관련하여서는 대법원의 판례를 살펴보면 "합병당사자의 전부 또는 일방이 주권상장법인인 경우 그 합병가액 및 합병비율의 산정에 있어서는 증권거래법과 그 시행령 등이 특별법으로서 일반법인 상법에 우선하여 적용되고, 증권거래법 시행령 제84조의7 소정의 합병가액 산정기준에 의하면 주권상장법인은 합병가액을 최근 유가증권시장에서의 거래가격을 기준으로 재정경제부령이 정하는 방법에 따라 산정한 가격에 의하므로 경우에 따라 주당 자산가치를 상회하는 가격이 합병가액으로 산정될 수 있고, 주권비상장법인도 합병가액을 자산가치·수익가치 및 상대가치를 종합하여 산정한 가격에 의하는 이상 역시 주당 자산가치를 상회하는 가격이 합병가액으로 산정될 수 있으므로, 결국 소멸회사가 주권상장법인이든 주권비상장법인이든 어느 경우나 존속회사가 발행할 합병신주의 액면총액이 소멸회사의 순자산가액을 초과할 수 있게 된다."라고 하고 있습니다. 그 결과 "합병당사자 회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상 수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없을 것이다." (대법원 2008. 1. 10. 선고 2007 다 64136 판결)라고 판시하였습니다.

본건 합병의 합병비율은 자본시장 및 금융투자업에 관한 법률 및 관련 법령에 따라 산정되었고, 본건 합병은 상법 등 관련 법에서 정한 절차를 준수하여 진행되고 있어 합병무효로 판정될 가능성은 낮으나, 본건 합병의 합병비율과 관련하여 소송이 제기될 가능성을 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다

【자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령】

제176조의5(합병의 요건.방법 등)① 주권상장법인이 다른 법인과 합병하려는 경우에는 다음 각 호의 방법에 따라 산정한 합병가액에 따라야 한다. 이 경우 주권상장법인이 제1호 또는 제2호가목 본문에 따른 가격을 산정할 수 없는 경우에는 제2호나목에 따른 가격으로 하여야 한다. <개정 2009.12.21., 2012.6.29., 2013.6.21., 2013.8.27., 2014.12.9.>

1. 주권상장법인 간 합병의 경우에는 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 한 다음 각 목의 종가(증권시장에서 성립된 최종가격을 말한다. 이하 이 항에서 같다)를 산술평균한 가액(이하 이 조에서 "기준시가"라 한다)을 기준으로 100분의 30(계열회사 간 합병의 경우에는 100분의 10)의 범위에서 할인 또는 할증한 가액. 이 경우 가목 및 나목의 평균종가는 종가를 거래량으로 가중산술평균하여 산정한다.

가. 최근 1개월간 평균종가. 다만, 산정대상기간 중에 배당락 또는 권리락이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 기산일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간의 평균종가로 한다.

나. 최근 1주일간 평균종가

다. 최근일의 종가

2. 주권상장법인(코넥스시장에 주권이 상장된 법인은 제외한다. 이하 이 호 및 제4항에서 같다)과 주권비상장법인 간 합병의 경우에는 다음 각 목의 기준에 따른 가격
가. 주권상장법인의 경우에는 제1호의 가격. 다만, 제1호의 가격이 자산가치에 미달하는 경우에는 자산가치로 할 수 있다.
나. 주권비상장법인의 경우에는 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액

【증권의발행및공시등에관한규정】

제5-13조(합병가액의 산정기준) 
① 영 제176조의5제2항에 따른 자산가치ㆍ수익가치 및 그 가중산술평균방법과 상대가치의 산출방법ㆍ공시방법에 대하여 이 조에서 달리 정하지 않는 사항은 감독원장이 정한다. <개정 2012.1.3, 2013.9.17>

② 제1항에 따른 합병가액은 주권상장법인이 가장 최근 제출한 사업보고서에서 채택하고 있는 회계기준을 기준으로 산정한다. <신설 2010.11.8>

③ <삭제 2013.9.17>

④ 영 제176조의5제3항 각 호 외의 부분에서 “금융위원회가 정하여 고시하는 요건”이란 다음 각 호의 요건을 말한다. <신설 2012.1.3, 개정 2013.9.17>

1. 기업인수목적회사가 법 제165조의5제2항에 따라 매수하는 주식을 공모가격 이상으로 매수할 것

2. 영 제6조제4항제14호다목에 따른 투자매매업자가 소유하는 증권(기업인수목적회사가 발행한 영 제139조 제1호 각 목의 증권으로 의결권 없는 주식에 관계된 증권을 포함한다)을 합병기일 이후 1년간 계속 소유할 것

3. 주권비상장법인과 합병하는 경우 영 제176조의5제3항제2호나목에 따라 협의하여 정한 가격을 영 제176조의5제2항에 따라 산출한 합병가액 및 상대가치와 비교하여 공시할 것 <개정 2013.9.17>

⑤ 영 제176조의5제2항에 따른 상대가치의 공시방법은 제2-9조에 따른 합병의 증권신고서에 기재하는 것을 말한다. <신설 2013.9.17>

[대법원 판례 참고]

대법원 판례는 합병비율은 자산가치 이외에 시장가치, 수익가치, 상대가치 등의 다양한 요소를 고려하여 결정되어야 하는 만큼 엄밀한 객관적 정확성에 기하여 유일한 수치로 확정할 수 없고, 그 제반 요소의 고려가 합리적인 범위 내에서 이루어졌다면 결정된 합병비율이 현저하게 부당하다고 할 수 없음을 전제하면서, 다만, 합병 당사회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법(현 자본시장법으로 통합됨)과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상 수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없다고 판시하였습니다. (대법원 2008. 1. 10. 선고 2007다64136 판결; 대법원 2009. 4. 23. 선고 2005다22701 판결)

(3-7)
신고서 정정과 일정 변경 관련 위험

본 증권신고서는 공시 심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무 진행과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.
투자자여러분께서는 신고서 내용이 정정될 수 있거나 일정이 변경될 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

본 증권신고서는 공시 심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 신고서 상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무 진행과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자들께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다. 

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다. 

본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익 상황에 중대한 변동을 가져 오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없는 것으로 파악됩니다. 

금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스의 사업보고서(분기 및 반기보고서 포함) 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있습니다. 향후 진행경과 또한 동 전자공시 홈페이지에 공시될 예정이므로 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

※ 관련 법령

【자본시장과 금융투자업에 관한 법률】

제120조(신고의 효력발생시기 등) ① 제119조제1항 및 제2항에 따른 증권의 신고(이하 "증권신고"라 한다)는 그 증권신고서가 금융위원회에 제출되어 수리된 날부터 증권의 종류 또는 거래의 특성 등을 고려하여 총리령으로 정하는 기간이 경과한 날에 그 효력이 발생한다. <개정 2008.2.29.>
② 금융위원회는 증권신고서의 형식을 제대로 갖추지 아니한 경우 또는 그 증권신고서 중 중요사항에 관하여 거짓의 기재 또는 표시가 있거나 중요사항이 기재 또는 표시되지 아니한 경우를 제외하고는 그 수리를 거부하여서는 아니 된다. <개정 2008.2.29.>
③ 제1항의 효력의 발생은 그 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부에서 그 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니한다.
④ 증권의 발행인은 증권신고를 철회하고자 하는 경우에는 그 증권신고서에 기재된 증권의 취득 또는 매수의 청약일 전일까지 철회신고서를 금융위원회에 제출하여야 한다. <개정 2008.2.29.>

(3-8)
합병 이후 합병회사의 주가가 하락할 위험

본건 합병 이후(합병기일 : 2019년 1월 1일), 합병 시너지가 예상보다 작거나, 제반 경영환경 변화와 주요시장의 성장성 정체가 발생하면 합병회사의 수익성 및 안정성 등이 둔화될 가능성이 있으며, 투자위험요소 중 어느 하나라도 실제로 실현될 경우 합병회사의 사업, 재무상태, 영업성과에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 이 경우, 합병회사의 주가는 증권신고서 제출일 현재 주가 수준 및 본건 합병을 위해 산정한 합병 기준주가를 하회하여, 투자자는 투자액의 부분 또는 전체에 대하여 손실을 볼 가능성이 있습니다.

하지만, 본건 합병 이후(합병기일 : 2019년 1월 1일) 합병 시너지가 예상보다 작거나, 제반 경영환경 변화와 주요시장의 성장성 정체가 발생하면 합병회사의 수익성 및 안정성 등이 둔화될 가능성이 있으며, 현재 알려져 있지 않거나 중요하지 않다고 간주되는 기타 투자위험과 불확실성 및 상기 기술한 투자위험요소 중 어느 하나라도 실제로 실현될 경우 합병회사의 사업, 재무상태, 영업성과에 중대하게 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 

이 경우, 합병회사의 주가는 증권신고서 제출일 현재 주가 수준 및 본건 합병을 위해 산정한 합병 기준주가를 하회하여, 투자자는 투자액의 부분 또는 전체에 대하여 손실을 볼 가능성이 있습니다.

(3-9)
비상장회사 평가 관련 위험

피합병법인 주식에 대한 가치평가는 과거 추세 및 예측과 가정을 기초로 현금흐름할인법을 사용하여 산출한 것으로 미래 실제 실적 및 금번 피합병법인의 평가 결과와 중요한 차이가 발생할 수 있습니다. 현금흐름법의 가정은 가장 중요한 현금흐름에 대한 합리성이 전제로 되어야 하며 장기간의 기간을 할인하기 때문에 약간의 할인율의 변동에도 그 가치 변동성이 클 수 있습니다. 또한 추정하여야 할 요소들이 많아 평가자의 주관성이 개입될 여지가 크며, 그 정확성에 한계가 있으니 투자자 여러분께서는 이점 참고하시기 바랍니다.

주권비상장법인인 포스코피앤에스의 본질가치는 증권의발행및공시등에관한규정시
행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중
산술평균한 가액으로 산정하였습니다. 자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따라 발행주식 1주당 순자산가액으로 하였으며, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제6조에 따라 현금흐름할인모형을 적용하여 수익가치를 산정하였습니다.

현금흐름할인법의 경우 과거 추세 및 예측과 가정을 기초로 산출한 것으로 미래 실제 실적 및 금번 피합병법인의 평가 결과와 중요한 차이가 발생할 수 있습니다. 현금흐름법의 가정은 가장 중요한 현금흐름에 대한 합리성이 전제로 되어야 하며 장기간의 기간을 할인하기 때문에 약간의 할인율의 변동에도 그 가치 변동성이 클 수 있습니다. 또한 추정하여야 할 요소들이 많아 평가자의 주관성이 개입될 여지가 크며, 그 정확성에 한계가 있으니 투자자 여러분께서는 이점 참고하시기 바랍니다.

【증권의발행및공시등에관한규정】

제5-13조(합병가액의 산정기준) 
① 영 제176조의5제2항에 따른 자산가치ㆍ수익가치 및 그 가중산술평균방법과 상대가치의 산출방법ㆍ공시방법에 대하여 이 조에서 달리 정하지 않는 사항은 감독원장이 정한다. <개정 2012.1.3, 2013.9.17>

② 제1항에 따른 합병가액은 주권상장법인이 가장 최근 제출한 사업보고서에서 채택하고 있는 회계기준을 기준으로 산정한다. <신설 2010.11.8>

③ <삭제 2013.9.17>

④ 영 제176조의5제3항 각 호 외의 부분에서 “금융위원회가 정하여 고시하는 요건”이란 다음 각 호의 요건을 말한다. <신설 2012.1.3, 개정 2013.9.17>

1. 기업인수목적회사가 법 제165조의5제2항에 따라 매수하는 주식을 공모가격 이상으로 매수할 것

2. 영 제6조제4항제14호다목에 따른 투자매매업자가 소유하는 증권(기업인수목적회사가 발행한 영 제139조 제1호 각 목의 증권으로 의결권 없는 주식에 관계된 증권을 포함한다)을 합병기일 이후 1년간 계속 소유할 것

3. 주권비상장법인과 합병하는 경우 영 제176조의5제3항제2호나목에 따라 협의하여 정한 가격을 영 제176조의5제2항에 따라 산출한 합병가액 및 상대가치와 비교하여 공시할 것 <개정 2013.9.17>

⑤ 영 제176조의5제2항에 따른 상대가치의 공시방법은 제2-9조에 따른 합병의 증권신고서에 기재하는 것을 말한다. <신설 2013.9.17>

【증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙】

제4조(합병가액의 산정방법) 규정 제5-13조에 따른 자산가치·수익가치의 가중산술평균방법은 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중산술평균하는 것을 말한다.

제5조(자산가치) ① 규정 제5-13조에 따른 자산가치는 분석기준일 현재의 평가대상회사의 주당 순자산가액으로서 다음 산식에 의하여 산정한다. 이 경우에 발행주식의 총수는 분석기준일 현재의 총발행주식수로 한다. <개정 2010.11.30>

자산가치 = 순자산 / 발행주식의 총수

② 제1항의 순자산은 법 제161조제1항에 따라 제출하는 주요사항보고서(이하 이 장에서 "주요사항보고서"라 한다)를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도(직전사업연도가 없는 경우에는 최근 감사보고서 작성대상시점으로 한다. 이하 "최근사업연도"라 한다)말의 재무상태표상의 자본총계에서 다음 각호의 방법에 따라 산정한다. <개정 2010.11.30, 2012.12.5>

1. 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수가능성이 없는 채권을 차감한다.

2. 분석기준일 현재 투자주식중 취득원가로 평가하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 취득원가보다 낮은 경우에는 순자산가액과 취득원가와의 차이를 차감한다.

3. 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에 따라 계상하여야 할 금액보다 적을 때에는 그 차감액을 차감한다.

4. 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우 동 손상차손을 차감한다.

5. 분석기준일 현재 자기주식은 가산한다.

6. 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 유상증자, 전환사채의 전환권 행사 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금을 가산하고, 유상감자에 의하여 감소한 자본금 등을 차감한다.

7. 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 주식발행초과금등 자본잉여금 및 재평가잉여금을 가산한다.

8. 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 배당금지급, 전기오류수정손실 등을 차감한다.

9. 기타 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 거래 중 이익잉여금의 증감을 수반하지 않고 자본총계를 변동시킨 거래로 인한 중요한 순자산 증감액을 가감한다.

제6조(수익가치) 규정 제5-13조에 따른 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용하여 합리적으로 산정한다.

4. 합병과 관련하여 거래 상대방 또는 제3자와 풋옵션(Put Option), 콜옵션(Call Option), 풋백옵션(Put Back Option)등 계약을 체결한 경우

해당사항 없습니다.

5. 적격합병 요건 검토

본건 합병은 법인세법 제44조의 제2항에서 요구하는 적격합병요건을 모두 충족하여 적격합병에 해당할 것으로 예상됩니다. 법인세법상 적격합병요건 충족여부는 다음과같습니다.

[적격합병 해당요건]

적격요건
충족여부
비고

1. 합병등기일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인간의 합병일 것
충족예상
-

2. 피합병회사의 주주 등이 받은 합병대가의 총합계액 중 주식 등의 가액이 80% 이상일 것
충족예상
-

3. 피합병회사의 주주 등에 합병으로 받은 주식 등 배정 시주요 지배주주 등에게 각각 피합병회사에 대한 지분비율 이상의 주식 등을 배정할 것
충족예상
-

4. 피합병회사의 주요 지배주주 등이 합병등기일이 속하는사업연도 종료일까지 그 주식 등을 보유할 것
충족예상
-

5. 합병회사의 합병등기일이 속하는 사업연도 종료일까지 피합병회사로부터 승계받은 사업을 계속할 것
충족예상
-

한편 적격합병 요건을 유지하기 위해서는 합병등기일이 속하는 사업연도말로부터 2년간 합병회사는 다음의 2가지 사후관리 요건을 충족해야합니다. 

① 합병회사는 사후관리 기간 동안 피합병회사로부터 승계받은 사업을 폐지하지 않을 것, 
② 피합병회사의 주요 지배주주등이 합병회사등으로부터 받은 주식을 50% 이상 처분하지 않을 것. 

증권신고서 제출일 현재 합병회사는 피합병회사로부터 승계받은 사업을 폐지할 계획이 없으며, 피합병회사의 주요 지배주주 등이 합병회사로부터 받은 주식 전체의 50% 이상을 처분할 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다.

상기와 같이 본건 합병은 적격합병요건을 모두 충족할 것으로 예상되나 추후에 사후 관리요건이 미충족되는 사건이 발생하거나 세무당국으로부터 적격합병요건 미충족이 결정되는 경우 주주나 회사가 세금을 부담할 가능성이 있습니다.

※ 관련 법령

【법인세법】

제44조(합병 시 피합병법인에 대한 과세) ① 피합병법인이 합병으로 해산하는 경우에는 그 법인의 자산을 합병법인에 양도한 것으로 본다. 이 경우 그 양도에 따라 발생하는 양도손익(제1호의 가액에서 제2호의 가액을 뺀 금액을 말한다. 이하 이 조 및 제44조의3에서 같다)은 피합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 소득금액을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입한다.
1. 피합병법인이 합병법인으로부터 받은 양도가액
2. 피합병법인의 합병등기일 현재의 자산의 장부가액 총액에서 부채의 장부가액 총액을 뺀 가액(이하 이 관에서 "순자산 장부가액"이라 한다)
② 제1항을 적용할 때 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 합병의 경우에는 제1항제1호의 가액을 피합병법인의 합병등기일 현재의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다. 다만, 대통령령으로 정하는 부득이한 사유가 있는 경우에는 제2호·제3호 또는 제4호의 요건을 갖추지 못한 경우에도 대통령령으로 정하는 바에 따라 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다. <개정 2011.12.31., 2017.12.19.>
1. 합병등기일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인 간의 합병일 것. 다만, 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 목적으로 하는 법인으로서 대통령령으로 정하는 법인의 경우는 제외한다.
2. 피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병대가의 총합계액 중 합병법인의 주식등의 가액이 100분의 80 이상이거나 합병법인의 모회사의 주식등의 가액이 100분의 80 이상인 경우로서 그 주식등이 대통령령으로 정하는 바에 따라 배정되고, 대통령령으로 정하는 피합병법인의 주주등이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 주식등을 보유할 것
3. 합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 피합병법인으로부터 승계받은 사업을 계속할 것
4. 합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인에 종사하는 대통령령으로 정하는 근로자 중 합병법인이 승계한 근로자의 비율이 100분의 80 이상이고, 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 비율을 유지할 것
③ 제2항에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다. <개정 2011.12.31., 2016.12.20.>
1. 내국법인이 발행주식총수 또는 출자총액을 소유하고 있는 다른 법인을 합병하거나 그 다른 법인에 합병되는 경우
2. 동일한 내국법인이 발행주식총수 또는 출자총액을 소유하고 있는 서로 다른 법인 간에 합병하는 경우
④ 제1항부터 제3항까지의 규정에 따른 양도가액 및 순자산 장부가액의 계산, 합병대가의 총합계액의 계산, 승계받은 사업의 계속 여부에 관한 판정기준 등에 관하여 필요한 사항은 대통령령으로 정한다.
[전문개정 2010.12.30.]
[시행일:2012.4.15.] 제44조제2항제2호 무액면주식에 관한 개정부분

Ⅶ. 주식매수청구권에 관한 사항

1. 주식매수청구권 행사의 요건

가. 주식회사 포스코 보통주식

합병회사인 주식회사 포스코의 경우 상법 제527조의3 규정에 따른 소규모합병에 해당되므로 합병회사 주주의 주식매수청구권 규정은 적용되지 않습니다. 

나. 주식회사 포스코피앤에스 보통주식

피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 경우 상법 제522조의3에 의거, 주주확정기준일(2018년 9월 6일) 현재 주주명부에 등재된 주주 중 합병에 관한 이사회의 결의에 반대하는 주주는 합병승인 이사회결의 전에 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지(접수기간 : 2018년 9월 6일 ~ 2018년 9월 20일)한 경우 그 이사회의 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 일부 또는 전부를 매수 청구할 수 있습니다. 

다만, '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5 제1항' 및 '동법 시행령 제176조의7 제2항'에 따라 주식매수청구권은 (i) 본건 합병 및 본건 분할합병에 관한 이사회 결의 사실이 공시되기 이전에 취득하였음을 증명한 주식 및 (ii) 이사회 결의 사실이 공시된 이후에 취득하였지만 이사회 결의 사실이 공시된 날의 다음 영업일까지 해당 주식에 관한 매매계약의 체결, 해당 주식의 소비대차계약의 해지, 그 밖에 해당 주식의 취득에 관한 법률행위가 있는 경우에 해당함을 증명한 주식을 소유한 주주로서 주식매수청구권 행사시점까지 해당 주식을 계속 보유한 경우에만 가능합니다.

※ 관련 법령

【상법】

제522조의3(합병반대주주의 주식매수청구권) ① 제522조제1항에 따른 결의사항에 관하여 이사회의 결의가 있는 때에 그 결의에 반대하는 주주(의결권이 없거나 제한되는 주주를 포함한다. 이하 이 조에서 같다)는 주주총회 전에 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에는 그 총회의 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있다. <개정 2015.12.1.>
②제527조의2제2항의 공고 또는 통지를 한 날부터 2주내에 회사에 대하여 서면으로 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 그 기간이 경과한 날부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있다. <신설 1998.12.28.> [본조신설 1995.12.29.] [제목개정 2015.12.1.]

【자본시장과 금융투자업에 관한 법률】

제165조의5(주식매수청구권의 특례) ① 주권상장법인이 「상법」 제360조의3·제360조의9·제360조의16·제374조·제522조·제527조의2 및 제530조의3(같은 법 제530조의2에 따른 분할합병 및 같은 조에 따른 분할로서 대통령령으로 정하는 경우만 해당한다)에서 규정하는 의결사항에 관한 이사회 결의에 반대하는 주주(「상법」 제344조의3제1항에 따른 의결권이 없거나 제한되는 종류주식의 주주를 포함한다. 이하 이 조에서 같다)는 주주총회 전(「상법」 제360조의9에 따른 완전자회사가 되는 회사의 주주와 같은 법 제527조의2에 따른 소멸하는 회사의 주주의 경우에는 같은 법 제360조의9제2항 및 제527조의2제2항에 따른 공고 또는 통지를 한 날부터 2주 이내)에 해당 법인에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에만 자기가 소유하고 있는 주식(반대 의사를 통지한 주주가 제391조에 따라 이사회 결의 사실이 공시되기 이전에 취득하였음을 증명한 주식과, 이사회 결의 사실이 공시된 이후에 취득하였지만 대통령령으로 정하는 경우에 해당함을 증명한 주식만 해당한다)을 매수하여 줄 것을 해당 법인에 대하여 주주총회의 결의일(「상법」 제360조의9에 따른 완전자회사가 되는 회사의 주주와 같은 법 제527조의2에 따른 소멸하는 회사의 주주의 경우에는 같은 법 제360조의9제2항 및 제527조의2제2항에 따른 공고 또는 통지를 한 날부터 2주가 경과한 날)부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 청구할 수 있다. <개정 2013.4.5., 2013.5.28.>
② 제1항의 청구를 받으면 해당 법인은 매수청구기간이 종료하는 날부터 1개월 이내에 해당 주식을 매수하여야 한다.
③ 제2항에 따른 주식의 매수가격은 주주와 해당 법인 간의 협의로 결정한다. 다만, 협의가 이루어지지 아니하는 경우의 매수가격은 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당 주식의 거래가격을 기준으로 하여 대통령령으로 정하는 방법에 따라 산정된 금액으로 하며, 해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 그 매수가격에 대하여도 반대하면 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있다.
④ 주권상장법인이 제1항에 따라 매수한 주식은 대통령령으로 정하는 기간 이내에 처분하여야 한다. <개정 2013.4.5.>
⑤ 주권상장법인은 「상법」 제363조에 따라 같은 법 제360조의3, 제360조의16, 제374조, 제522조 및 제530조의3(같은 법 제530조의2에 따른 분할합병 및 같은 조에 따른 분할로서 대통령령으로 정하는 경우만 해당한다)에서 규정하는 결의사항에 관한 주주총회 소집의 통지 또는 공고를 하거나 같은 법 제360조의9제2항 및 제527조의2제2항에 따른 통지 또는 공고를 하는 경우에는 제1항에 따른 주식매수청구권의 내용 및 행사방법을 명시하여야 한다. 이 경우 같은 법 제344조의3제1항에 따른 의결권이 없거나 제한되는 종류주식의 주주에게도 그 사항을 통지하거나 공고하여야 한다. <개정 2013.4.5., 2013.5.28.>[본조신설 2009.2.3.]

【자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령】

제176조의7(주주의 주식매수청구권) ① 법 제165조의5제1항 및 제5항 전단에서 "분할로서 대통령령으로 정하는 경우"란 각각 「상법」 제530조의12에 따른 물적분할이 아닌 분할로서 분할에 의하여 설립되는 법인이 발행하는 주권이 증권시장에 상장되지 아니하는 경우(거래소의 상장예비심사결과 그 법인이 발행할 주권이 상장기준에 부적합하다는 확인을 받은 경우를 포함한다)를 말한다. <신설 2013.8.27.>
② 법 제165조의5제1항에서 "대통령령으로 정하는 경우"란 이사회 결의 사실이 공시된 날의 다음 영업일까지 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 행위가 있는 경우를 말한다. <개정 2012.6.29., 2013.8.27.>
1. 해당 주식에 관한 매매계약의 체결
2. 해당 주식의 소비대차계약의 해지
3. 그 밖에 해당 주식의 취득에 관한 법률행위
③ 법 제165조의5제3항 단서에서 "대통령령으로 정하는 방법에 따라 산정된 금액"이란 다음 각 호의 금액을 말한다. <개정 2013.8.27.>
1. 증권시장에서 거래가 형성된 주식은 다음 각 목의 방법에 따라 산정된 가격의 산술평균가격
가. 이사회 결의일 전일부터 과거 2개월(같은 기간 중 배당락 또는 권리락으로 인하여 매매기준가격의 조정이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 이사회 결의일 전일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간)간 공표된 매일의 증권시장에서 거래된 최종시세가격을 실물거래에 의한 거래량을 가중치로 하여 가중산술평균한 가격
나. 이사회 결의일 전일부터 과거 1개월(같은 기간 중 배당락 또는 권리락으로 인하여 매매기준가격의 조정이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 이사회 결의일 전일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간)간 공표된 매일의 증권시장에서 거래된 최종시세가격을 실물거래에 의한 거래량을 가중치로 하여 가중산술평균한 가격
다. 이사회 결의일 전일부터 과거 1주일간 공표된 매일의 증권시장에서 거래된 최종시세가격을 실물거래에 의한 거래량을 가중치로 하여 가중산술평균한 가격
2. 증권시장에서 거래가 형성되지 아니한 주식은 제176조의5제1항제2호나목에 따른 가격
④ 법 제165조의5제4항에서 "대통령령으로 정하는 기간"이란 해당 주식을 매수한 날부터 5년을 말한다. <개정 2013.8.27., 2014.12.9.> [본조신설 2009.2.3.]

2. 주식매수 예정가격

가. 주식회사 포스코 보통주식

합병회사인 주식회사 포스코의 경우 상법 제527조의3 규정에 따른 소규모합병에 해당되므로 합병회사 주주의 주식매수청구권 규정은 적용되지 않습니다. 

나. 주식회사 포스코피앤에스 보통주식

상법 제530조에 따라 준용되는 상법 제374조의2 제3항에 의거 주식의 매수가액은 주주와 회사간의 협의에 의하여 결정합니다. 만약 합병 반대주주의 주식매수청구를 받은 날부터 30일 이내에 상기 협의가 이루어지지 아니한 경우 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 법원에 대하여 매수가액의 결정을 청구할 수 있으며 이 경우 법원은 회사의 재산상태 그 밖의 사정을 참작하여 공정한 가액으로 매수가액을 산정하여야 합니다.

주식회사 포스코피앤에스는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5 및 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호에 따른 합병가액 산정방법에 의한 가액을 합병 반대주주에게 협의를 위하여 제시하는 매수가액으로 결정하였습니다. 동 매수가액에 대한 산출근거는 본 증권신고서 제1부 합병의 개요 II. 합병 가액 및 그 산출근거를 참고하시기 바랍니다.

협의를 위한 회사의 제시가격
보통주 47,063원

산출근거
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5 제3항 단서 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제1항 제2호에 따라 산정된 금액

협의가 성립되지 아니할 경우
처리방법
주식의 매수를 청구 받은 날로부터 30일 이내에 주식의 매수가액에 대한 주주와 회사간의 협의가 이루어지지 않을 경우에 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 상법 제530조에 따라 준용되는 상법 제374조의2 제4항에 의거 법원에 대하여 매수가액의 결정을 청구할 수 있습니다.

※ 관련 법령

【상법】

제530조(준용규정) ① 삭제 <1998.12.28.>
②제234조, 제235조, 제237조 내지 제240조, 제329조의2, 제374조제2항, 제374조의2제2항 내지 제5항 및 제439조제3항의 규정은 주식회사의 합병에 관하여 이를 준용한다. <개정 1995.12.29., 1998.12.28., 2001.7.24.>
③제440조부터 제443조까지의 규정은 회사의 합병으로 인한 주식병합 또는 주식분할의 경우에 준용한다. <개정 1998.12.28., 2014.5.20.>
④제339조와 제340조제3항의 규정은 주식을 병합하지 아니하는 경우에 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주식을 목적으로 하는 질권에 준용한다.

제374조의2(반대주주의 주식매수청구권) ① 제374조에 따른 결의사항에 반대하는 주주(의결권이 없거나 제한되는 주주를 포함한다. 이하 이 조에서 같다)는 주주총회 전에 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에는 그 총회의 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있다. <개정 2015.12.1.>
② 제1항의 청구를 받으면 해당 회사는 같은 항의 매수 청구 기간(이하 이 조에서 "매수청구기간"이라 한다)이 종료하는 날부터 2개월 이내에 그 주식을 매수하여야 한다. <개정 2015.12.1.>
③제2항의 규정에 의한 주식의 매수가액은 주주와 회사간의 협의에 의하여 결정한다. <개정 2001.7.24.>
④매수청구기간이 종료하는 날부터 30일 이내에 제3항의 규정에 의한 협의가 이루어지지 아니한 경우에는 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 법원에 대하여 매수가액의 결정을 청구할 수 있다. <개정 2001.7.24., 2015.12.1.>
⑤법원이 제4항의 규정에 의하여 주식의 매수가액을 결정하는 경우에는 회사의 재산상태 그 밖의 사정을 참작하여 공정한 가액으로 이를 산정하여야 한다. <신설 2001.7.24.>
[본조신설 1995.12.29.][제목개정 2015.12.1.]

【자본시장과 금융투자업에 관한 법률】

제165조의5(주식매수청구권의 특례) 
(중략)
③ 제2항에 따른 주식의 매수가격은 주주와 해당 법인 간의 협의로 결정한다. 다만, 협의가 이루어지지 아니하는 경우의 매수가격은 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당 주식의 거래가격을 기준으로 하여 대통령령으로 정하는 방법에 따라 산정된 금액으로 하며, 해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 그 매수가격에 대하여도 반대하면 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있다.

【자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령】

제176조의5(합병의 요건.방법 등) ① 주권상장법인이 다른 법인과 합병하려는 경우에는 다음 각 호의 방법에 따라 산정한 합병가액에 따라야 한다. 이 경우 주권상장법인이 제1호 또는 제2호가목 본문에 따른 가격을 산정할 수 없는 경우에는 제2호나목에 따른 가격으로 하여야 한다. <개정 2009.12.21., 2012.6.29., 2013.6.21., 2013.8.27., 2014.12.9.>

(중략)
2. 주권상장법인(코넥스시장에 주권이 상장된 법인은 제외한다. 이하 이 호 및 제4항에서 같다)과 주권비상장법인 간 합병의 경우에는 다음 각 목의 기준에 따른 가격
가. 주권상장법인의 경우에는 제1호의 가격. 다만, 제1호의 가격이 자산가치에 미달하는 경우에는 자산가치로 할 수 있다.
나. 주권비상장법인의 경우에는 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액

제176조의7(주주의 주식매수청구권) 

(중략)
③ 법 제165조의5제3항 단서에서 "대통령령으로 정하는 방법에 따라 산정된 금액"이란 다음 각 호의 금액을 말한다. <개정 2013.8.27.>
1. 증권시장에서 거래가 형성된 주식은 다음 각 목의 방법에 따라 산정된 가격의 산술평균가격
가. 이사회 결의일 전일부터 과거 2개월(같은 기간 중 배당락 또는 권리락으로 인하여 매매기준가격의 조정이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 이사회 결의일 전일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간)간 공표된 매일의 증권시장에서 거래된 최종시세가격을 실물거래에 의한 거래량을 가중치로 하여 가중산술평균한 가격
나. 이사회 결의일 전일부터 과거 1개월(같은 기간 중 배당락 또는 권리락으로 인하여 매매기준가격의 조정이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 이사회 결의일 전일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간)간 공표된 매일의 증권시장에서 거래된 최종시세가격을 실물거래에 의한 거래량을 가중치로 하여 가중산술평균한 가격
다. 이사회 결의일 전일부터 과거 1주일간 공표된 매일의 증권시장에서 거래된 최종시세가격을 실물거래에 의한 거래량을 가중치로 하여 가중산술평균한 가격
2. 증권시장에서 거래가 형성되지 아니한 주식은 제176조의5제1항제2호나목에 따른 가격
④ 법 제165조의5제4항에서 "대통령령으로 정하는 기간"이란 해당 주식을 매수한 날부터 5년을 말한다. <개정 2013.8.27., 2014.12.9.> [본조신설 2009.2.3.]

3. 행사절차, 방법, 기간 및 장소

가. 주식회사 포스코 보통주식

합병회사인 주식회사 포스코의 경우 상법 제527조의3 규정에 따른 소규모합병에 해당되므로 합병회사 주주의 주식매수청구권 규정은 적용되지 않습니다. 

나. 주식회사 포스코피앤에스 보통주식

1) 반대의사의 표시방법

주주확정기준일(2018년 9월 6일) 현재 주주명부에 등재된 주주 중 합병에 관한 이사회의 결의에 반대하는 주주는 합병승인 이사회 전까지 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지(접수기간 : 2018년 9월 6일~2018년 9월 20일)하여야 합니다.

다만, '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5 제1항' 및 '동법 시행령 제176조의7 제2항'에 따라 주식매수청구권은 (i) 본건 합병 및 본건 분할합병에 관한 이사회 결의 사실이 공시되기 이전에 취득하였음을 증명한 주식 및 (ii) 이사회 결의 사실이 공시된 이후에 취득하였지만 이사회 결의 사실이 공시된 날의 다음 영업일까지 해당 주식에 관한 매매계약의 체결, 해당 주식의 소비대차계약의 해지, 그 밖에 해당 주식의 취득에 관한 법률행위가 있는 경우에 해당함을 증명한 주식을 소유한 주주로서 주식매수청구권 행사시점까지 해당 주식을 계속 보유한 경우에만 가능합니다.

2) 매수청구 방법

상법 제522조의3 및 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5에 의거 합병에 관한 이사회의 결의에 반대하는 주주는 합병승인 이사회 전에 주식회사 포스코피앤에스에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우 그 이사회의 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 주식회사 포스코피앤에스에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 전부 또는 일부의 매수를 청구할 수 있습니다.

3) 접수 장소

구분
장소
비고

주식회사 포스코피앤에스
서울특별시 강남구 테헤란로 134
주권을 증권회사에 위탁한 실질주주는
해당 증권회사에 접수

4) 청구기간

구분
일정

주주확정기준일
2018년 09월 06일

간이합병 공고일
2018년 09월 06일

합병반대의사통지 접수기간
시작일
2018년 09월 06일

종료일
2018년 09월 20일

합병승인 이사회 예정일자
2018년 11월 03일

주식매수청구권 행사기간
시작일
2018년 11월 05일

종료일
2018년 11월 23일

주) 합병반대의사통지 접수기간은 상법 제522조의3의 합병반대주주의 주식매수청구권 행사를 위해 본건 합병 승인을 반대하는 의사 통지를 접수하는 기간입니다.

일반적인 간이합병 절차에서 합병에 반대하는 주주는 합병 공고일로부터 2주 내에 회사에 대하여 합병반대의 의사표시를 하고, 공고기간 만료일로부터 20일 내에 회사에 대하여 주식의 매수를 청구하여야 합니다(상법 제522조의3 제2항). 

하지만 본건 합병의 경우 주식회사 포스코의 증권신고서 효력이 발생하여야 주식회사 포스코의 합병 승인 이사회가 가능하며, 주식회사 포스코피앤에스의 합병 승인 이사회 시점도 주식회사 포스코의 이사회 시점을 고려하여 결정될 예정입니다. 하지만 이와 같이 이사회 일정을 결정하였음에도 불구하고 주식회사 포스코피앤에스가 간이합병 절차에서 상법 제522조의3 제2항을 그대로 적용할 경우, 주식회사 포스코피앤에스의 합병 승인 이사회 전에 반대주주의 주식매수청구 절차가 모두 종료하는 다소 불합리한 결과가 도출될 수 있습니다.

반대주주의 주식매수청구절차는 합병에 반대하는 주주를 보호하기위함인데, 일반 합병절차를 준용할 경우에는 매수청구기간을 더 길게 보장하게 되므로(본건 합병 일정에 의하면 반대의사표시를 할 수 있는 기간이 늘어나게 됩니다) 일반 합병절차를 따르는 면이 반대주주에게 유리한 면이 있습니다. 

본 합병의 경우에는 반대주주의 주식매수청구절차 자체를 생략하는 것이 아니고 현재 고려하고 있는 일정이 반대주주에게 유리한 면이 있으며, 주식회사 포스코의 증권신고서 제출 일정을 고려하였을 때 이사회 승인 시점을 앞당기기 어렵다는 면이 있으므로 상기 기재된 일정에 따라 청구기간을 정하였으니, 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

※ 관련 법령

【상법】

제522조의3(합병반대주주의 주식매수청구권) ① 제522조제1항에 따른 결의사항에 관하여 이사회의 결의가 있는 때에 그 결의에 반대하는 주주(의결권이 없거나 제한되는 주주를 포함한다. 이하 이 조에서 같다)는 주주총회 전에 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에는 그 총회의 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있다. <개정 2015.12.1.>
②제527조의2제2항의 공고 또는 통지를 한 날부터 2주내에 회사에 대하여 서면으로 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 그 기간이 경과한 날부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있다. <신설 1998.12.28.> [본조신설 1995.12.29.] [제목개정 2015.12.1.]

4. 주식매수청구 결과가 합병 계약 등의 효력에 미치는 영향

본건 합병은 소규모합병 건으로 추진되어 합병회사인 주식회사 포스코의 경우 주식매수청구권은 인정되지 않습니다. 

주식회사 포스코의 주주 중 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병 공고일로부터 2주 내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사를 통지하는 경우, 본건 합병을 소규모 합병 절차에 따라 진행하지 아니합니다. 

5. 주식매수대금의 조달방법, 지급예정시기, 지급 방법 등 

가. 주식매수대금의 조달 방법

피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 자체 보유 자금을 사용하고, 부족분은 금융기관 대출 등을 통해 조달할 예정이나 구체적인 사항은 본 증권신고서 제출일 현재 결정된 바 없습니다.

나. 주식매수대금의 지급 방법

주주가 신고한 계좌로 이체할 예정입니다.

다. 주식매수대금의 지급예정시기

2018년 12월 28일에 주식매수대금을 지급할 예정입니다.

라. 주식매수가격 및 매수청구권 행사에 관한 유의사항

주식매수가격 및 매수청구권 행사에 관한 사항은 필요시 주주와의 협의 과정에서 변경될 수 있으므로 유의하시기 바랍니다. 

마. 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의 처분방법

주식회사 포스코피앤에스 주주가 주식매수청구권을 행사함에 따라 취득한 주식회사 포스코의 자기주식에 대해서는 합병신주를 교부하지 않습니다. 

6. 주식매수청구권이 인정되지 않거나 제한되는 경우 그 사실, 근거, 내용

합병회사인 주식회사 포스코는 상법 제527조의3 규정에 의거하여 소규모합병 절차에 따라 본건 합병을 진행하므로, 상법 제527조의3의 제5항 규정에 의거하여 상법 제522조의3의 규정에 의한 합병 반대주주의 주식매수청구권이 부여되지 않습니다.

※ 관련 법령

【상법】

제522조의3(합병반대주주의 주식매수청구권) 
① 제522조제1항에 따른 결의사항에 관하여 이사회의 결의가 있는 때에 그 결의에 반대하는 주주(의결권이 없거나 제한되는 주주를 포함한다. 이하 이 조에서 같다)는 주주총회 전에 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에는 그 총회의 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있다. <개정 2015.12.1.>

②제527조의2제2항의 공고 또는 통지를 한 날부터 2주내에 회사에 대하여 서면으로 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 그 기간이 경과한 날부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있다. <신설 1998.12.28.>

[본조신설 1995.12.29.]

[제목개정 2015.12.1.]

제527조의3(소규모합병) 
① 합병 후 존속하는 회사가 합병으로 인하여 발행하는 신주 및 이전하는 자기주식의 총수가 그 회사의 발행주식총수의 100분의 10을 초과하지 아니하는 경우에는 그 존속하는 회사의 주주총회의 승인은 이를 이사회의 승인으로 갈음할 수 있다. 다만, 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주에게 제공할 금전이나 그 밖의 재산을 정한 경우에 그 금액 및 그 밖의 재산의 가액이 존속하는 회사의 최종 대차대조표상으로 현존하는 순자산액의 100분의 5를 초과하는 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2015.12.1.>
②제1항의 경우에 존속하는 회사의 합병계약서에는 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 기재하여야 한다.
③제1항의 경우에 존속하는 회사는 합병계약서를 작성한 날부터 2주내에 소멸하는 회사의 상호 및 본점의 소재지, 합병을 할 날, 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 공고하거나 주주에게 통지하여야 한다.
④합병후 존속하는 회사의 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 제3항의 규정에 의한 공고 또는 통지를 한 날부터 2주내에 회사에 대하여 서면으로 제1항의 합병에 반대하는 의사를 통지한 때에는 제1항 본문의 규정에 의한 합병을 할 수 없다.
⑤제1항 본문의 경우에는 제522조의3의 규정은 이를 적용하지 아니한다.
[본조신설 1998.12.28.]
[제목개정 2015.12.1.]

7. 기타 투자자의 판단에 필요한 사항 

가. 법령상 이사회에서 합병에 대한 승인이 부결되면 주식매수청구권도 소멸되며, 합병계약도 효력이 발생하지 않게 됩니다.

나. 주식매수청구자는 주식매수청구권을 행사한 이후에는 주식회사 포스코피앤에스의 승낙이 없는 한 주식매수청구를 취소하거나 철회할 수 없습니다. 

Ⅷ. 당사회사간의 이해관계 등

1. 당사회사간의 관계

가. 계열회사 또는 자회사 등의 관계

본 증권신고서 제출일 현재 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 최대주주는 주식회사 포스코(지분율 93.95%)이며, 주식회사 포스코피앤에스는 주식회사 포스코의 연결대상 주요 종속회사 및 독점규제 및 공정거래에관한법률(이하 "공정거래법")상 포스코그룹 기업집단에 속한 계열회사입니다.

나. 임원간의 상호겸직
해당사항 없습니다.

다. 일방 당사회사의 대주주 및 특수관계인이 상대방 당사회사의 특수관계인인 경우

합병회사인 주식회사 포스코(이하 합병회사)와 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스(이하 피합병회사)는 공정거래법상 포스코그룹 기업집단에 속한 계열회사로서, 일방 당사회사의 주요 주주 및 특수관계인은 모두 상대방 당사회사의 특수관계인에 해당합니다. 

합병회사와 피합병회사의 대주주, 주요 주주 및 특수관계인의 지분 보유 현황은 아래와 같습니다. 

(기준일 : 2018년 8월 30일)
(단위 : 주, %)

성 명

주식회사 포스코

주식회사 포스코피앤에스

주식수
지분율
주식수
지분율

국민연금공단
9,660,885
11.08
-
-

주식회사 포스코
-
-
12,568,393
93.95

포항공과대학교
1,905,000
2.18
522,134
3.90

포스메이트
-
-
59.133
0.44

주1)
지분율은 해당주식의 발행주식의 총수 기준입니다.

주2)
국민연금공단의 주식수는 작성기준일 현재 공시된 최근 (주)포스코 2018년 반기보고서 (작성기준일 : 2018년 6월 30일/ 공시일자 : 2018년 08월 14일)를 토대로 한 주식보유현황이며, 작성기준일 현재 주식소유현황과 차이가 발생할 수 있습니다.

라. 그 밖에 영업의 경쟁 또는 보완관계 등 상호관련 사항

합병회사인 주식회사 포스코는 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 최대주주입니다. 양사는 금번 합병을 통해 불필요한 자원낭비를 제거하며 경영자원의 통합을 통한 시너지 효과를 극대화하고 경영의 효율성을 달성하여 기업가치 증대에 기여할 수 있을 것으로 판단됩니다.

2. 당사회사간의 거래내용

가. 당사회사간의 출자내역

증권신고서 제출일 현재 주식회사 포스코는 주식회사 포스코피앤에스의 주식 12,568,393주(지분율 93.95%)를 소유하고 있는 최대주주이며, 주식회사 포스코피앤에스는 주식회사 포스코의 주식을 소유하고 있지 않습니다.

나. 당사회사간의 채무보증 및 담보제공

해당사항 없습니다.

다. 당사회사간의 매출, 매입 거래 및 영업상 채권, 채무 등

1) 매출, 매입 등 거래내역

(단위 : 백만원)

회사명
거래대상회사
기간
매출 등
매입 등

매출
기타
원재료매입
고정자산취득
외주비
기타

주식회사 포스코
주식회사
포스코피앤에스
2018.01.01~2018.06.30
-
-
-
-
-
-

2017.01.01~2017.12.31
298,781
1
113,628
4,595
8,309
404

2016.01.01~2016.12.31
1,212,220
5,778
549,803
2,896
22,704
2,445

2015.01.01~2015.12.31
1,074,826
24
437,626
-
-
2,281

주) 거래내역은 주식회사 포스코 별도기준입니다.

(단위 : 백만원)

회사명
거래대상회사
기간
매출 등
매입 등

매출
기타
매입
관리비및판매비
기타

주식회사
포스코피앤에스
주식회사 포스코
2018.01.01~2018.06.30
-
-
-
-
-

2017.01.01~2017.12.31
126,628
193
300,581
-
1

2016.01.01~2016.12.31
554,506
23,342
1,212,092
129
-

2015.01.01~2015.12.31
439,049
988
1,074,770
197
-

주) 거래내역은 주식회사 포스코피앤에스 별도기준입니다.

2) 채권 및 채무

(단위 : 천원)

회사명
거래대상회사
기준일
채권
채무

매출채권
기타채권
매입채무
미지급금
기타채무

주식회사 포스코
주식회사
포스코피앤에스
2018.06.30
-
-
-
-
-

2017.12.31
-
-
-
-
-

2016.12.31
207,744
178
1,085
5,367
5,184

2015.12.31
74,985
175
10,868
603
-

주) 채권 및 채무가액은 주식회사 포스코 별도기준입니다.

(단위 : 백만원)

회사명
거래대상회사
기준일
채권
채무

매출채권
기타
매입채무
미지급금

주식회사
포스코피앤에스
주식회사 포스코
2018.06.30
-
-
-
-

2017.12.31
11,047
589
207,824
98

2016.12.31
11,047
589
207,824
98

2015.12.31
11,226
93
74,995
-

주) 채권 및 채무가액은 주식회사 포스코피앤에스 별도기준입니다.

3. 당사회사 대주주와의 거래내용

가. 대주주에 대한 신용공여

해당사항 없습니다.

나. 대주주와의 자산양수도 등

해당사항 없습니다.

다. 대주주와의 영업거래

합병회사인 주식회사 포스코는 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 최대주주이므로 상기의 [2. 당사회사간 거래내용 - 다. 당사회사간의 매출, 매입 거래 및 영업상 채권, 채무 등] 항목 을 참고해 주시기 바랍니다.

Ⅸ. 기타 투자자보호에 필요한 사항

1. 과거 합병 등의 내용

가. 주식회사 포스코의 과거 합병 등의 내용

(1) 주식회사 포스하이메탈
합병

ㅇ 합병일자 :

2016년 03월 15일에 합병 등기되어 합병이 사실상 종료되었습니다.

ㅇ 합병의 상대방

상호
주식회사 포스하이메탈

소재지
전라남도 광양시 제철로 1655-157

대표이사
유문현

ㅇ 합병의 배경:
주식회사 포스코와 주식회사 포스하이메탈은 생산설비, 기술의 통합을 통한 고Mn강 사업의 경쟁력 강화 및 통합 운영 효율성 제고를 위해 합병을 결 정하였습니다.

ㅇ 합병의 방법 : 소규모 합병

ㅇ 구체적 내용 : 주식회사 포스코는 주식회사 포스하이메탈 주식을 100% 보유하고 있으며, 양 합병 당사는 무증자 방식에 의하여 1:0의 합병비율에 따라 합병하기로 결의함에 따라 합병으로 인하여 주식회사 포스코가 발행하는 신주는 없으며, 대주 주 등의 지분 변동사항 또한 없습니다. 존속회사인 주식회사 포스코의 경우 상법 제527조의3 규정에 따른 소규모합병에 해당되므로, 주식매수청구권이 부여되지 않습니다. 소멸회사인 주식회사 포스하이메탈 역시 주식회사 포스코의 100% 자 회사이므로 주식매수청구권이 발생하지 않습니다.

ㅇ 주요일정 :

합병이사회 결의일
2015년 12월 11일

주주확정기준일 지정 및 주주명부 폐쇄공고
2015년 12월 15일

합병계약일
2015년 12월 23일

주주확정기준일
2015년 12월 31일

소규모합병 공고일
2016년 01월 04일

주주명부 폐쇄기간
시작일
2016년 01월 01일

종료일
2016년 01월 15일

합병반대의사 통지접수기간
시작일
2016년 01월 04일

종료일
2016년 01월 18일

합병승인을 위한 주주총회 갈음 이사회 승인
2016년 01월 28일

채권자이의제출 공고일
2016년 01월 29일

채권자 이의제출기간
시작일
2016년 01월 30일

종료일
2016년 02월 29일

합병기일
2016년 03월 01일

합병종료보고 주주총회 갈음 이사회 결의일
2016년 03월 11일

합병종료보고 공고일
2016년 03월 11일

합병등기일
2016년 03월 15일

※

관련
공시서류
: 2015.12.11 주요사항보고서(회사합병결정)
및 2016.3.15 합병등종료보고
서
(합병)

ㅇ 합병 전후 재무사항 비교 :
포스코가 100% 자회사인 포스하이메탈을 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병 방식으로 흡수합병함에 따라, 외부평가기관의 평가를 거치지 않아 합병전후 재무사항 비교표는 기재하지 않습니다.

(2) (주)
포스코그린가스텍 합병

ㅇ 합병일자 :
2016년 05월 16일에 합병 등기되어, 합병이 사실상 종료되었습니다. 

ㅇ 합병의 상대방

상호
포스코그린가스텍 주식회사

소재지
전라남도 광양시 제철로 2626

대표이사
이상홍

ㅇ 합병의 배경: 주식회사 포스코와 포스코그린가스텍 주식회사는 사업 경쟁력 강화,통합 운영 효율성 증대 및 시너지 효과 발생 등을 통한 주주가치 제고를 위해 합병 을 결정하였습니다. 

ㅇ 합병의 방법 : 소규모 합병

ㅇ 구체적 내용 : 주식회사 포스코는 포스코그린가스텍 주식회사의 주식을 100% 보유하고 있으며, 당사는 무증자 방식에 의하여 1:0의 합병비율에 따라 합병하기로 결의함에 따라 합병으로 인하여 주식회사 포스코가 발행하는 신주는 없으며, 대주 주 등의 지분 변동사항 또한 없습니다. 존속회사인 주식회사 포스코의 경우 상법 제527조의3 규정에 따른 소규모합병에 해당되므로, 주식매수청구권이 부여되지 않습니다. 소멸회사인 포스코그린가스텍 주식회사 역시 주식회사 포스코의 100% 자회사이므로 주식매수청구권이 발생하지 않습니다.

ㅇ 주요일정 :

합병이사회 결의일
2016년 02월 19일

주주확정기준일 지정 및 주주명부 폐쇄공고
2016년 02월 22일

합병계약일
2016년 02월 26일

주주확정기준일
2016년 03월 08일

소규모합병 공고일
2016년 03월 09일

주주명부 폐쇄기간
시작일
2016년 03월 09일

종료일
2016년 03월 16일

합병 반대의사 통지 접수기간
시작일
2016년 03월 09일

종료일
2016년 03월 23일

합병승인을 위한 주주총회 갈음 이사회 승인
2016년 03월 24일

채권자 이의제출 공고일
2016년 03월 29일

채권자 이의제출기간
시작일
2016년 03월 30일

종료일
2016년 04월 30일

합병기일
2016년 05월 01일

합병종료보고 주주총회 갈음 이사회 결의일
2016년 05월 13일

합병종료보고 공고일
2016년 05월 13일

합병등기일
2016년 05월 16일

※ 관련 공시서류 : 2016.2.22 주요사항보고서(회사합병결정),
2016.5.16 합병등종료보고
서
(합병)

ㅇ 합병 전후 재무사항 비교 : 주식회사 포스코가 100% 자회사인 포스코그린가스텍 주식회사의 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병 방식으로 흡수합병함에 따라, 외부평가기관의 평가를 거치지 않아 합병 전후 재무사항 비교표는 기재하지 않습니다.

나. 주식회사 포스코피앤에스의 과거 합병 등의 내용

(1) 주식회사 포스코에이에스티
ㅇ 합병일자
 2016년 7월 5일에 합병 등기되어 합병이 사실상 종료되었습니다.

ㅇ 합병의 상대방

상호
주식회사 포스코에이에스티

소재지
경기도 안산시 단원구 신원로 235

대표이사
강득상

ㅇ 계약내용
 - 합병의 배경: 합병을 통한 통합 관리로 차입구조 변경을 통한 금융비용 절감,
 관리부문 효율화, 유통채널 영향력 강화 및 물류비를 절감하기 위한 것 입니다.
 - 합병의 방법 : 주식회사 포스코피앤에스가 주식회사 포스코에이에스티를
 흡수합병
 - 구체적 내용 :
 주식회사 포스코피앤에스는 주식회사 포스코에이에스티 주식을 100% 보유
 하고 있으며, 합병비율은 1(포스코피앤에스):0(포스코에이에스티)으로 인하여
 주식회사 포스코피앤에스가 발행하는 신주는 없으며,대주주 등의 지분 변동
 사항 또한 없습니다.
- 주요일정 :

합병계약체결 및 합병승인이사회
2016.05.25

채권자이의제출 공고일
2016.05.31

채권자 이의제출기간
시작일
2016.06.01

종료일
2016.06.30

합병기일
2016.07.01

합병등기일
2016.07.05

ㅇ 합병등 전후의 재무사항 비교표
주식회사 포스코피앤에스는 2017년 3월 1일 부로 기존에 영위하였던 '철강유통사업', 'STS사업', 'TMC사업' 및 '후판가공사업' 부문이 주식회사 포스코대우로 분할합병됨에 따라 주식회사 포스코대우의 기존 사업의 일부로 흡수되어 피합병 사업부문의 별도 경영실적 구분이 불가하여, 합병 전후 주요 재무사항의 2차년도 예측치 및 실적치 기재를 생략합니다.
 (단위 : 백만원)

대상회사
계정과목
예측
실적
비고

1차연도
2차연도
1차연도

실적
괴리율

(주)포스코
에이에스티
매출액
512,952
425,010
428,192
-16.5%
-

영업이익
9,295
12,006
-4,466
-148.0%
-

당기순이익
16,860
6,048
333
-98.0%
-

※ 16년도 차이내역
 - 매출액(△847억) : 판재 매출량 △20천톤 감소(적자제품 장식관 등 판매중단, 
 수익성위주 Sales Mix 제편) 정밀 매출량 △4천톤 감소(협폭설비 11기 구조조정 및 폐쇄 영향)
 - 영업이익(△138억) : 구조조정 비용 △117억(비정상재고 처리손실 △80억, 구조 조정으로 희망퇴직금 지급 △37억) 임가공 △21억(15년 12월 압연기 화재발생 
 으로 생산량 감소 및 포스코 요구로 16.7월 임가공 계약단가 △30천원/톤 인하)
 - 당기순이익(△165억) : 영업이익 △138억 협폭설비 11기 손상차손 △72억 
 P&S합병으로 금리인하 효과 → 이자비용 절감 +24억 결손금 증가로 인한 
 이연법인세 증가 → 법인세 수익 발생 +21억

(2) 주식회사 포스코티엠씨 및 주식회사 에스피에프씨
ㅇ 합병일자
 2016년 11월 1일에 합병 등기되어, 합병이 사실상 종료되었습니다.

ㅇ 합병의 상대방

상호
주식회사 포스코티엠씨
주식회사 에스피에프씨

소재지
충청남도 천안시 서북구
직산읍 군수1길 115
전라남도 광양시
산업로 326(태인동)

대표이사
신재철
신종식

ㅇ 계약내용
 - 합병의 배경: 경영합리화를 통한 기업가치 증대
 - 합병의 방법 : 주식회사 포스코피앤에스가 주식회사 포스코티엠씨 및 주식회사
 에스피에프씨를 흡수합병
 - 구체적 내용 : 합병비율 : 포스코피앤에스:포스코티엠씨:에스피에프씨
 = 1.0000000 : 0.2369113 : 0.1988545 합병비율 산출근거 : 비상장법인간 
 합병에 사용하는 상속세 및 증여세법 제63조 및 동법 시행령 제54조
 (비상장주식의 평가)규정에 따라 평가한 1주당 가치를 기준으로 산출함
 - 주요일정 :

합병계약체결 및 합병승인이사회
2016.08.16

주주총회 소집통지 및 공고
2016.09.13

합병승인 주주총회
2016.09.29

합병반대주주 주식매수청구 접수
2016.09.29

채권자 이의제출기간
시작일
2016.09.30

종료일
2016.10.31

합병기일
2016.11.01

합병등기일
2016.11.01

ㅇ 합병등 전후의 재무사항 비교표
주식회사 포스코피앤에스는 2017년 3월 1일 부로 기존에 영위하였던 '철강유통사업', 'STS사업', 'TMC사업' 및 '후판가공사업' 부문이 주식회사 포스코대우로 분할합병됨에 따라 주식회사 포스코대우의 기존 사업의 일부로 흡수되어 피합병 사업부문의 별도 경영실적 구분이 불가하여, 합병 전후 주요 재무사항의 2차년도 예측치 및 실적치 기재를 생략합니다.
 (단위 : 백만원)

대상회사
계정과목
예측
실적
비고

1차연도
2차연도
1차연도

실적
괴리율

(주)포스코
티엠씨
매출액
350,009
340,058
337,996
-3.4%
-

영업이익
9,979
9,024
7,885
-21.0%
-

당기순이익
6,072
5,739
3,132
-48.4%
-

○ '16년 영업이익 차이
 - 친환경구동모터 계획대비 미달 : 계획 19.5만대 → 실적 14만대
 - N社 GO 판매제한으로 COIL 및 CTL수출물량 감소
○ '16년 순이익 차이
 - 인도법인 주식손상차손 (9.6억원)

ㅇ 합병등 전후의 재무사항 비교표
주식회사 포스코피앤에스는 2017년 3월 1일 부로 기존에 영위하였던 '철강유통사업', 'STS사업', 'TMC사업' 및 '후판가공사업' 부문이 주식회사 포스코대우로 분할합병됨에 따라 주식회사 포스코대우의 기존 사업의 일부로 흡수되어 피합병 사업부문의 별도 경영실적 구분이 불가하여, 합병 전후 주요 재무사항의 2차년도 예측치 및 실적치 기재를 생략합니다.
 (단위 : 백만원)

대상회사
계정과목
예측
실적
비고

1차연도
2차연도
1차연도

실적
괴리율

(주)에스피에프씨
매출액
106,471
99,954
86,888
-18.4%
-

영업이익
1,801
1,509
-1,100
-161.1%
-

당기순이익
101
5
-3,458
-3,523.8%
-

* 매출액 : 전처리 △9,007 (STX조선해양 등 조선업 경기하향), 상품판매 등
 △10,576 (경매재 등 판매감소)
* 영업이익 : 철골제작손실(7CGL 돌관작업비) △1,755, 결산조정 △1,062
 (재고평가 △269,대손상각△793)
* 당기순이익 : 유휴자산 손상차손 △432, 운휴자산비용 △132, 유형자산처분손실
 △70 등 영업외비용 증가

(3) 주식회사 포
스코대우 분할합병

ㅇ 합병일자
 2017년 3월 1일에 분할합병 등기되어, 분할합병이 사실상 종료되었습니다.

ㅇ 분할합병의 상대방

상 호
주식회사 포스코대우

소 재 지
서울특별시 중구 통일로 10

대표이사
김영상

ㅇ 계약내용
 - 분할합병의 배경: 철강유통사업에서의 역량을 확대하고, 고객에게 솔루션
 마케팅을 제공하여, 주식회사 포스코대우의 핵심 사업역량인 철강사업부문의
 글로벌 경쟁력을 강화하고자 분할합병을 결정
 - 분할합병의 방법 : 주식회사 포스코대우가 인적분할되는 주식회사 포스코
 피앤에스의 철강 등 사업부문을 흡수합병
 - 구체적 내용 : 분할합병비율은 (주)포스코대우 : (주)포스코피앤에스
 = 1:0.4387662(분할합병비율)
 - 주요일정 :

합병계약체결 및 합병승인이사회
2016.11.07

주주확정 기준일
2016.11.21

주주총회 소집통지 및 공고
2016.12.27

합병승인 주주총회
2017.01.12

합병반대주주 주식매수청구 접수
2016.12.27~2017.01.11

채권자 이의제출기간
시작일
2017.01.13

종료일
2017.02.14

합병기일
2017.03.01

합병등기일
2017.03.02

ㅇ 합병등 전후의 재무사항 비교표
주식회사 포스코피앤에스는 2017년 3월 1일 부로 기존에 영위하였던 '철강유통사업', 'STS사업', 'TMC사업' 및 '후판가공사업' 부문이 주식회사 포스코대우로 분할합병됨에 따라 주식회사 포스코대우의 기존 사업의 일부로 흡수되어 피합병 사업부문의 별도 경영실적 구분이 불가하여, 합병 전후 주요 재무사항의 예측치 및 실적치 기재를 생략합니다.

2. 대주주의 지분 현황

가. 합병 전ㆍ후 대주주의 지분 변동 현황

(기준일 : 2018년 8월 30일)
(단위 : 주, %)

주주명
종류
합병 전
합병 후

주식수
지분율
주식수
지분율

국민연금공단
보통주
9,660,885
11.08
9,660,885
11.08

주1)
국민연금공단의 주식수는 작성기준일 현재 공시된 최근 (주)포스코 2018년 반기보고서 (작성기준일 : 2018년 6월 30일/ 공시일자 : 2018년 08월 14일)를 토대로 한 주식보유현황이며, 작성기준일 현재 주식소유현황과 차이가 발생할 수 있습니다.

주2)
지분율은 보통주 발행주식 총수 기준으로 산정하였습니다.

주3)
합병회사인 주식회사 포스코는 합병대가로 신주를 발행하지 않고 자기주식을 교부할 예정이므로 합병 후 보통주 발행주식 총수는 합병 전과 동일합니다. 그리고 국민연금공단은 피합병회사인 포스코피앤에스의 주주가 아니므로 합병 후 지분의 변동은 발생하지 않습니다.

나. 합병 후 존속하는 회사의 대주주의 향후 지분 양수도에 관하여 합병 전ㆍ후 대주주간에 사전합의가 있는 경우

해당사항 없습니다.

다. 합병 후 대주주의 지분 매각 제한 및 근거

해당사항 없습니다.

3. 합병 이후 회사의 자본변동

(단위 : 주, 억원)

구 분
합병 전
합병 후

주식회사 포스코
주식회사 포스코피앤에스
주식회사 포스코

수권주식수
200,000,000
35,400,000
200,000,000

발행주식의 총수
87,186,835
13,377,169
87,186,835

자본총계
476,690
6,663
476,690

자본금
4,824
669
4,824

주1)
발행주식수는 증권신고서 제출일 현재 기준으로 작성하였습니다.

주2)
합병 전 자본현황은 2018년 반기말 현재 연결재무제표 기준입니다.

주3)
합병회사인 주식회사 포스코는 합병대가로 신주를 발행하지 않고 자기주식을 교부할 예정이므로 합병 후 보통주 발행주식 총수, 연결기준 자본총계(피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스는 합병회사인 주식회사 포스코의 연결대상 회사) 및 자본금은 합병 전과 동일합니다.

4. 경영방침 및 임원 구성 등

합병이 완료된 이후 주식회사 포스코의 향후 주요 경영방침에 대하여 사전 합의ㆍ계획ㆍ양해된 바가 없습니다.

본건 합병 후 존속회사인 주식회사 포스코의 이사 및 감사로 재직하는 자는 달리 사임 등 임기 종료사유가 발생하지 않는 한, 본건 합병 후에도 상법 제527조의4에도 불구하고 남은 임기동안 주식회사 포스코의 이사 및 감사의 지위를 유지합니다. 하지만 합병 후 소멸회사인 주식회사 포스코피앤에스의 이사 및 감사로 재직하는 자의 지위는 주식회사 포스코피앤에스의 해산등기와 동시에 기존 지위와 임기를 상실합니다.

※ 관련 법령

【상법】

제527조의4(이사·감사의 임기) 
① 합병을 하는 회사의 일방이 합병후 존속하는 경우에 존속하는 회사의 이사 및 감사로서 합병전에 취임한 자는 합병계약서에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 합병후 최초로 도래하는 결산기의 정기총회가 종료하는 때에 퇴임한다.
② 삭제 <2001.7.24.>
[본조신설 1998.12.28.]

5. 사업계획 등

합병회사인 주식회사 포스코는 합병 완료 후 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 주사업을 계속 영위할 예정이며, 향후 추가 사업 진출, 변경, 폐지할 사업은 확정된 바가 없습니다.

6. 합병 이후 재무상태표

(단위 : 억원)

구 분
합병 전
합병 후 (추정)

(주)포스코
(주)포스코피앤에스

자산총계
799,353
9,593
799,353

현금 및 현금성자산
26,258
2,821
26,258

매출채권
96,605
629
96,605

재고자산
106,394
-
106,394

유형자산
314,262
760
314,262

무형자산
51,686
853
51,686

기타
204,148
4,530
204,148

부채총계
322,664
2,931
322,664

매입채무
35,874
338
35,874

차입금 및 사채
212,704
386
212,704

기타
74,086
2,207
74,086

자본총계
476,690
6,663
476,690

자본금
4,824
669
4,824

자료 : 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스 반기보고서(연결기준)

주1)
증권신고서 제출일 현재 주식회사 포스코피앤에스는 주식회사 포스코의 연결대상 종속기업이므로, 합병 후 재무수치는 양사간 재무수치의 단순 합산을 의미하지 않습니다.

주2)
실제 합병기일 기준으로 작성될 재무제표와 차이가 있을 수 있습니다.

주3)
단수조정을 실시하지 않았습니다.

7. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 합병계약서 등의 공시

합병 승인 이사회 결의 2주전부터 합병을 한 날 이후 6월이 경과하는 날까지 다음 각호의 서류를 본점에 비치할 예정입니다.
① 합병계약서
② 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주에게 발행하는 주식의 배정에 관하여 그 이유를 기재한 서면
③ 각 회사의 최종의 대차대조표와 손익계산서

주주 및 회사채권자는 영업시간 내에는 언제든지 상기 서류의 열람을 청구하거나, 회사가 정한 비용을 지급하고 그 등본 또는 초본의 교부를 청구할 수 있습니다.

나. 투자설명서의 공시 및 교부

(1) 투자설명서의 공시

주식회사 포스코는 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제123조에 의거 증권신고서가 금융위원회에 의해 그 효력이 발생하는 날에 투자설명서를 금융감독원 전자공시시스템 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에 공시하는 방법으로 금융위원회에 제출할 예정입니다. 주식회사 포스코는 투자설명서를 주식회사 포스코의 본점, 금융위원회 및 한국거래소에 비치하여 주식회사 포스코의 주주와 주식회사 포스코피앤에스의 주주가 열람할 수 있도록 할 예정입니다.

(2) 투자설명서의 교부

본건 합병으로 인한 합병대가로 주식회사 포스코의 보통주식을 교부받는 주식회사 포스코피앤에스의 주주(『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령』 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 합병계약 승인을 위한 이사회 전에 투자설명서를 교부받아야 합니다.

① 투자설명서 교부 대상 및 방법
- 교부 대상 : 주주확정기준일(2018년 9월 6일) 현재 주주명부상 등재된 주식회사 
 포스코피앤에스 주주
- 교부 방법 : 주주명부상 등재된 주소로 투자설명서를 우편으로 발송

② 기타 사항
본건 합병으로 인한 합병대가로 주식회사 포스코 보통주식을 교부받는 주식회사 포스코피앤에스의 주주 중 우편으로 발송되는 투자설명서를 사정상 수령하지 못한 주주분께서는 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제124조 및 제436조에 의거한 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받으시거나 투자설명서 수령거부 의사를 서면으로 표시하여 주시기 바랍니다.

③ 투자설명서 수령에 관한 세부사항은 주식회사 포스코 및 주식회사 포스코피앤에스에 문의하여 주시기 바랍니다.

※ 관련 법규

[상법]

제522조의2(합병계약서 등의 공시) ①이사는 제522조제1항의 주주총회 회일의 2주 전부터 합병을 한 날 이후 6개월이 경과하는 날까지 다음 각 호의 서류를 본점에 비치하여야 한다. <개정 1998.12.28., 2015.12.1.>
1. 합병계약서
2. 합병을 위하여 신주를 발행하거나 자기주식을 이전하는 경우에는 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주에 대한 신주의 배정 또는 자기주식의 이전에 관하여 그 이유를 기재한 서면
3.각 회사의 최종의 대차대조표와 손익계산서
②주주 및 회사채권자는 영업시간내에는 언제든지 제1항 각호의 서류의 열람을 청구하거나, 회사가 정한 비용을 지급하고 그 등본 또는 초본의 교부를 청구할 수 있다. <개정 1998.12.28.>
[본조신설 1984.4.10.]
[제목개정 2015.12.1.]

[자본시장과 금융투자업에 관한 법률]

제9조(그 밖의 용어의 정의)
⑤ 이 법에서 "전문투자자"란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다. <개정 2009.2.3>
1. 국가
2. 한국은행
3. 대통령령으로 정하는 금융기관
4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다.
5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자

제123조(투자설명서의 작성·공시)
① 제119조에 따라 증권을 모집하거나 매출하는 경우 그 발행인은 대통령령으로 정하는 방법에 따라 작성한 투자설명서(이하 "투자설명서"라 한다) 및 제124조제2항제3호에 따른 간이투자설명서(모집 또는 매출하는 증권이 집합투자증권인 경우로 한정한다. 이하 이 조에서 같다)를 그 증권신고의 효력이 발생하는 날(제119조제2항에 따라 일괄신고추가서류를 제출하여야 하는 경우에는 그 일괄신고추가서류를 제출하는 날로 한다)에 금융위원회에 제출하여야 하며, 이를 총리령으로 정하는 장소에 비치하고 일반인이 열람할 수 있도록 하여야 한다. <개정 2008.2.29., 2013.5.28.>

② 투자설명서에는 증권신고서(제119조제2항의 일괄신고추가서류를 포함한다. 이하 이 장에서 같다)에 기재된 내용과 다른 내용을 표시하거나 그 기재사항을 누락하여서는 아니 된다. 다만, 기업경영 등 비밀유지와 투자자 보호와의 형평 등을 고려하여 기재를 생략할 필요가 있는 사항으로서 대통령령으로 정하는 사항에 대하여는 그 기재를 생략할 수 있다.

③ 대통령령으로 정하는 집합투자증권 및 파생결합증권의 발행인은 제1항 외에 다음 각 호의 구분에 따라 투자설명서 및 간이투자설명서를 금융위원회에 추가로 제출하여야 하며, 이를 총리령으로 정하는 장소에 비치하고 일반인이 열람할 수 있도록 하여야 한다. 다만, 그 집합투자증권 및 파생결합증권의 모집 또는 매출을 중지한 경우에는 제출·비치 및 공시를 하지 아니할 수 있다. <개정 2008.2.29., 2013.5.28.>

1. 제1항에 따라 투자설명서 및 간이투자설명서를 제출한 후 총리령으로 정하는 기간마다 1회 이상 다시 고친 투자설명서 및 간이투자설명서를 제출할 것

2. 제182조제8항에 따라 변경등록을 한 경우 변경등록의 통지를 받은 날부터 5일 이내에 그 내용을 반영한 투자설명서 및 간이투자설명서를 제출할 것

제124조 (정당한 투자설명서의 사용)
① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다. <개정 2013.5.28.>

1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것

2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것

3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것

4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

제436조(전자문서에 의한 신고 등)
① 이 법에 따라 금융위원회, 증권선물위원회, 금융감독원장, 거래소, 협회 또는 예탁결제원에 신고서·보고서, 그 밖의 서류 또는 자료 등을 제출하는 경우에는 전자문서의 방법으로 할 수 있다. <개정 2008.2.29>
② 제1항의 전자문서에 의한 신고 등의 방법 및 절차, 그 밖에 필요한 사항은 대통령령으로 정한다.

[자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령]

제132조 (투자설명서의 교부가 면제되는 자)
법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. <개정 2009.7.1., 2013.6.21.>

1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자

1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자

2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화·전신·모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자

3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

제385조 (전자문서에 의한 신고 등)
① 법 및 이 영, 그 밖의 다른 법령에 따라 금융위원회, 증권선물위원회, 금융감독원장, 거래소, 협회 또는 예탁결제원에 신고서·보고서, 그 밖의 서류 또는 자료 등(이하 "신고서등"이라 한다)을 제출하는 자는 「정보통신망 이용촉진 및 정보보호 등에 관한 법률」에 따른 정보통신망을 이용한 전자문서(컴퓨터 등 정보처리능력을 가진 장치에 의하여 전자적인 형태로 작성되어 송·수신 또는 저장된 문서형식의 자료로서 표준화된 것을 말한다. 이하 같다)의 방법에 의할 수 있다.
② 전자문서의 방법에 의하여 신고서등을 제출할 때 필요한 표준서식·방법·절차 등은 금융위원회가 정하여 고시한다. 이 경우 금융위원회는 해당 신고서등이 거래소, 협회 또는 예탁결제원에 함께 제출되는 것일 때에는 그 표준서식·방법·절차 등을 정하거나 변경함에 있어서 미리 해당 기관의 의견을 들을 수 있다.
③ 거래소, 협회 또는 예탁결제원의 업무 관련 규정에 따라 제출하는 신고서등의 경우에는 제2항 전단에도 불구하고 해당 기관이 이를 정할 수 있다.
④ 신고서등을 제출하는 자가 전자문서의 방법에 의하는 경우에 그 전자문서의 효력과 도달시기 등 전자문서에 관한 사항은 「정보통신망 이용촉진 및 정보보호 등에 관한 법률」에서 정하는 바에 따른다.

(소규모합병으로 합병당사회사에 관한 사항을 생략하고자 하는 경우에는 단위서식을 삭제함)

2_제2부_당사회사에_관한_사항

제2부 당사회사에 관한 사항

1_당사회사에관한사항

Ⅰ. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

(단위 : 백만원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말
자산총액
지배관계 근거
주요종속
회사 여부

㈜포스코건설
1982년 4월
경북 포항시
종합건설 및 엔지니어링
6,639,245
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

㈜포스코피앤에스
1983년 2월
서울 강남구
철강재 판매 및 무역
519,855
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

포스코강판㈜
1988년 2월
경북 포항시
철강재 제조 및 판매
407,628
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

㈜포스코아이씨티
1979년 11월
경북 포항시
정보통신관련 서비스
634,469
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

㈜포스코경영연구원
1997년 6월
서울 강남구
조사연구 및 컨설팅
29,371
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

㈜포스메이트
1990년 12월
서울 강남구
사업시설 유지관리
191,413
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

㈜포스코에이앤씨건축사사무소
1970년 7월
서울 강남구
건축설계 및 감리용역
150,538
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO America Corporation
1984년 8월
미국 아틀란타
철강재 무역
313,481
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO Australia Pty Ltd
1981년 1월
호주 시드니
원료판매 및 광산개발
551,908
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO Canada Ltd.
1982년 3월
캐나다 벤쿠버
석탄 판매
612,146
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO Asia Co., Ltd.
1985년 10월
중국 홍콩
원료 및 철강재 중계무역 등
2,191,817
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO-CTPC Co., Ltd.
1994년 10월
중국 천진
철강재 가공 및 판매
108,742
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.
1995년 6월
베트남 동나이
철강구조물 가공 및 판매
134,067
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
1997년 2월
중국 장가항
스테인레스 강판 제조 및 판매
1,115,157
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO(Guangdong) Coated Steel Co., Ltd.
1997년 4월
중국 광동성
도금강판 생산 및 판매
78,091
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO(Thailand) Company Limited
1997년 1월
태국 촌부리
철강재 가공 및 판매
129,639
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

Myanmar POSCO Steel Co., Ltd
1997년 11월
미얀마 양곤
아연도금강판 가공 및 판매
17,507
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

포스코기술투자㈜
1997년 6월
경북 포항시
신기술사업투자
391,187
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

㈜엔투비
2000년 8월
서울 강남구
전자상거래
123,192
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

㈜포스코켐텍
1971년 5월
경북 포항시
내화물 제조 및 판매
791,425
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

포스코터미날㈜
2003년 1월
전남 광양시
해상물류유통 및 창고
207,585
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO-MKPC SDN BHD
1994년 1월
말레이시아 셀랑고르주
철강재 가공 및 판매
117,308
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
2002년 3월
중국 청도
스테인레스 강판 제조 및 판매
174,951
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO(Suzhou) Automotive Processing Center Co., Ltd.
2003년 8월
중국 강소성 곤산
철강재 가공 및 판매
395,835
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO-China Qingdao Processing Center Co., Ltd.
2002년 10월
중국 청도
철강재 가공 및 판매
40,193
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POS-ORE Pty Ltd
2002년 3월
호주 시드니
철광석 개발 및 판매
78,881
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO-China Holding Corp.
2003년 11월
중국 북경
지주회사
416,305
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO JAPAN Co., Ltd.
2004년 8월
일본 도쿄
철강재 무역
585,611
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

㈜포스코엠텍
1973년 12월
경북 포항시 남구
철강제품 포장 및 철강부원료 생산/판매
142,854
실질지배력(회계기준서1110호)
○

포스코에너지㈜
1999년 12월
서울 강남구
발전, 연료전지 제조 및 판매
4,697,407
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POS-CD Pty Ltd
2005년 3월
호주 시드니
석탄 판매
11,770
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POS-GC Pty Ltd
2005년 3월
호주 시드니
석탄 판매
27,747
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO-India Private Limited
2005년 8월
인도 오리사주
철강재 제조 및 판매
82,559
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO-India Pune Processing Center. Pvt. Ltd.
2005년 11월
인도 뭄바이 푸네
철강재 가공 및 판매
187,129
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO Japan PC Co., Ltd.
2005년 5월
일본 아이치
철강재 가공 및 판매
296,887
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO-CFPC Co., Ltd.
2004년 12월
중국 광동성 불산
철강재 가공 및 판매
175,978
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO E&C CHINA Co., Ltd.
2005년 4월
중국 북경
토목, 건설
87,168
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO MPPC S.A. de C.V.
2006년 1월
멕시코 푸에블라주
철강재 가공 및 판매
390,013
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

Zhangjigang Pohang Port Co., Ltd.
1997년 8월
중국 장가항
부두하역
18,227
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
2006년 11월
베트남 호치민
철강재 제조 및 판매
429,485
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO MEXICO S.A. de C.V.
2006년 12월
멕시코 탐피코
자동차용 강판 제조 및 판매
640,618
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCAN Elkview
1982년 3월
캐나다 벤쿠버
석탄 판매
81,811
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO-Poland Wroclaw Processing Center Sp. z o. o.
2007년 10월
폴란드 브로츠와프
철강재 가공 및 판매
35,196
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POS-NP Pty Ltd
2007년 3월
호주 시드니
석탄 판매
32,688
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO DAEWOO WAIGAIQIAO SHANGHAI CO., LTD
2011년 9월
중국 상하이
중개무역 및 보세창고 운영
1,226
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

PT. Bio Inti Agrindo
2006년 10월
인도네시아 자카르타
산림자원 개발
198,794
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO Engineering and Construction Australia Pty Ltd
2011년 7월
호주 브리즈번
철광석 개발 및 판매
11,816
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO-TISCO(JILIN) PROCESSING CENTER Co., Ltd.
2011년 9월
중국 길림성
철강재 가공 및 판매
50,986
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO Thainox Public Company Limited
1990년 7월
태국 방콕
STS 냉연 제조 및 판매
427,736
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

Hunchun Posco Hyundai Logistics
2011년 9월
중국 길림성
물류업
102,929
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO DAEWOO VIETNAM CO., LTD
2011년 12월
베트남 호치민
무역
27,789
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO(Chongqing) Automotive Processing Center Co., Ltd.
2007년 5월
중국 중경
철강재 가공 및 판매
83,681
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

SUZHOU POSCO-CORE TECHNOLOGY CO., LTD.
2007년 6월
중국 소주
모터,변압기용 코아 제조 및 판매
49,409
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

PT. Krakatau Posco Chemtech Calcination
2012년 1월
인도네시아 칠레곤
생석회 제조 및 판매
62,023
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO AFRICA (PROPRIETARY) LIMITED
2012년 2월
남아공 요하네스버그
광산개발
40,998
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO ICT BRASIL
2012년 5월
브라질 상파울루
IT서비스 및 전기제어 엔지니어링
3,685
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

LA-SRDC
2012년 5월
미국 켈리포니아
스크랩 가공
1,705
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

DONG FANG JIN HONG
2012년 9월
중국 북경
부동산개발, 건물임대, 물업(건물)관리
454,289
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO AMERICA COMERCIALIZADORA S DE RL DE CV
2012년 8월
멕시코 멕시코시티
인력 서비스
84,037
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO(Guangdong) Automotive Steel Co., Ltd.
2012년 11월
중국 광동성
자동차용 강판 제조 및 판매
321,895
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

㈜피엔알
2008년 1월
경북 포항시
철강 부산물 가공 및 판매
96,234
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO-Malaysia SDN. BHD.
2008년 1월
말레이시아 클랑
철강재 가공 및 판매
62,020
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

PT KRAKATAU BLUE WATER
2013년 1월
인도네시아 칠레곤
배수종말처리시설의 시설운전 및 정비
603
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO DAEWOO MYANMAR CORPORATION LIMITED
2013년 3월
미얀마 양곤
무역
3,617
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO-Italy Processing Center
2013년 7월
이탈리아 밀라노
스테인레스 강판 제조 및 판매
82,917
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO DAEWOO E&P CANADA CORPORATION
2013년 8월
캐나다 켈거리
원유 및 천연가스 채굴
16,207
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

Myanmar POSCO C&C Company, Limited
2013년 10월
미얀마 양곤
철강재 가공 및 판매
23,604
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO ICT VIETNAM
2013년 10월
베트남 호치민
IT서비스 및 전기제어 엔지니어링
2,820
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

Daewoo Global Development. Pte., Ltd
2013년 10월
미얀마 양곤
부동산개발
332,027
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

Myanmar POSCO Engineering & Construction Company, Limited.
2013년 9월
미얀마 양곤
건설 및 용역
15,811
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POS-Minerals Corporation
2008년 2월
미국 델라웨어
광산개발관리 및 판매
83,164
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

㈜메가에셋
2008년 3월
인천 연수구
부동산 임대 및 매매
71,421
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO(Wuhu) Automotive Processing Center Co., Ltd.
2008년 1월
중국 안휘성 우후
철강재 가공 및 판매
97,386
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO Engineering and Construction India Private Limited
2007년 3월
인도 하리아나
토목, 건설
9,587
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO Coated Steel (Thailand) Co., Ltd.
2013년 12월
태국 방콕
자동차용 강판 제조 및 판매
340,120
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

미래창조펀드 포스텍초기기업계정
2013년 12월
서울 강남구
신기술사업투자
27,563
실질지배력(회계기준서1110호)
-

Daewoo Amara Company Limited
2014년 1월
미얀마 양곤
부동산 개발
355,096
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

Daewoo Power and Infra (PTY) Limited
2013년 3월
남아공 요하네스버그
전력
320
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSMATE-CHINA CO., LTD
2014년 1월
중국 북경
사업 시설 관리
293
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

Daewoo Precious Resources Co., Ltd.
2014년 3월
미얀마 양곤
자원 개발
6536
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO-Mexico Villagran Wire-rod Processing Center
2014년 3월
멕시코 과나후아토
철강재 가공 및 판매
35,819
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO ChengDu Processing Center Co., Ltd.
2014년 6월
중국 성도
철강재 가공 및 판매
45,369
실질지배력(회계기준서1110호)
-

POSCO Suzhou Processing Center Co., Ltd.
2007년 1월
중국 소주
철강재 가공 및 판매
38,081
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

포스코여성투자전문투자조합
2014년 7월
서울 강남구
신기술사업투자
8,050
실질지배력(회계기준서1110호)
-

포스파워 주식회사
2011년 11월
강원 삼척
기타 발전업
71,694
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO E&C SMART S DE RL DE CV
2008년 4월
멕시코 멕시코시티
토목, 건설
1,221
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO Philippine Manila Processing Center, Inc.
2007년 12월
필리핀 마닐라
철강재 가공 및 판매
21,236
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO E&C HOLDINGS CO.,Ltd.
2014년 10월
태국 라용
지주회사
445
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO E&C (THAILAND) CO.,Ltd.
2014년 10월
태국 라용
건설 및 용역
1,221
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

에스피에이치
2014년 11월
인천 연수구
주택 건설운영
195,058
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

Daewoo Power PNG Ltd.
2014년 12월
파푸아뉴기니
발전업
76,292
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

포스코 인재창조원
2015년 2월
인천 연수구
교육서비스업 및 부동산업
19,653
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

호텔 라온제나
2015년 2월
대구 수성구
호텔업
97,387
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

PT.Krakatau Posco Social Enterprise
2015년 1월
인도네시아 찔레곤
사회적기업
1,264
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

성장사다리 POSCO K-Growth 글로벌펀드
2015년 5월
경북 포항시
신기술사업투자
40,983
실질지배력(회계기준서1110호)
-

2015 포스코 신기술 2호 투자조합
2015년 6월
경북 포항시
신기술사업투자
25,391
실질지배력(회계기준서1110호)
-

Ventanas Philippines Construction Inc
2015년 10월
필리핀 마닐라
건설업
11,713
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO E&C Mongolia
2015년 12월
몽골 울란바토르
건설 및 용역
112
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO Gulf SFC LLC
2008년 11월
아랍에미리트 라스 알 카이마
철강재 가공 및 판매
14,673
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

SANPU TRADING Co., Ltd.
2007년 3월
중국 북경
원료 무역
1,759
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

Zhangjiagang BLZ Pohang International Trading
2007년 5월
중국 장가항
철강재 등 중계무역
10,372
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

㈜피에스아이비
2008년 4월
서울 서초구
비주거용건물 임대
854
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

Golden Lace DAEWOO Company Limited
2017년 4월
미얀마 양곤
미곡종합처리
10,929
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO RU Limited Liability Company
2017년 1월
러시아 모스크바
무역 및 사업개발
1,343
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

㈜포스코이에스엠
2012년 3월
경북 구미
이차전지 활물질 제조 및 판매
121,453
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO MESDC S.A. de C.V.
2010년 1월
멕시코 알타미라
물류 및 철강판매
9,910
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO ICT-China
2006년 9월
중국 북경
IT서비스 및 DVR 사업
7,121
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

Pos-Sea Pte Ltd
2009년 6월
싱가포르
철강재 중계무역 등
6,349
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO Europe Steel Distribution Center
2007년 4월
슬로베니아
물류 및 철강판매
9,028
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO ENGINEERING (THAILAND) CO., LTD.
2007년 8월
태국 라용
건설 및 용역
16,873
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

㈜포스코이앤이
2009년 8월
서울 강남구
생활폐기물 연료화 및 발전
38,630
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO VST Co., Ltd.
2009년 10월
베트남 호치민
스테인레스 강판 제조 및 판매
292,495
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

포스코알텍
2017년 6월
서울 강남구
지적재산서비스 및 컨설팅사업
5,316
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO DAEWOO UKRAINE
2017년 6월
우크라이나 키예프
곡물 판매
39
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

Zhangjiagang Pohang Refractories Co., Ltd.
2005년 7월
중국 강소성
내화재료 판매 및 로재 정비 서비스
7,963
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
2009년 4월
인도 마하라스트라
철강재 제조 및 판매
1,560,655
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO India Chennai Steel Processing Centre Pvt. Ltd.
2009년 8월
인도 첸나이
철강재 가공 및 판매
276,211
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO TNPC Otomotiv Celik San. Ve Tic. A.S
2009년 7월
터키 뉠리페르
철강재 가공 및 판매
72,401
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO VIETNAM HOLDINGS CO., LTD (구. POSCO-VNPC)
2009년 6월
베트남 하노이
철강재 가공 및 판매
162,961
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO(Liaoning) Automotive Processing Center Co., Ltd.
2010년 1월
중국 심양
철강재 가공 및 판매
85,791
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO-Indonesia Jakarta Processing Center
2010년 1월
인도네시아 자카르타
철강재 가공 및 판매
62,537
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

PT.MRI
2008년 5월
인도네시아
광산개발
791
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO TMC INDIA PRIVATE LIMITED
2009년 11월
인도 뭄바이 푸네
철강재 가공 및 판매
10,987
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

㈜포스코휴먼스
2009년 12월
경북 포항
종합 건설
12,353
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

마포하이브로드파킹㈜
2009년 12월
서울 강남구
기타 토목시설물 건설
1,520
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO-AAPC
2010년 7월
미국 알라바마
철강재 가공 및 판매
115,274
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO(Yantai) Automotive Processing Center Co., Ltd.
2011년 1월
중국 연태
철강재 가공 및 판매
99,200
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

㈜블루오앤엠
2010년 3월
경북 포항
기타 엔지니어링 서비스
19,993
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO India Steel Distribution Center Private Ltd.
2010년 6월
인도 뭄바이
철강재 물류
16,030
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO China Dalian Plate Processing Center Co., Ltd.
2010년 4월
중국 대련
후판 가공 및 판매
55,343
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

㈜부산이앤이
2010년 7월
부산 연제구
생활폐기물 연료화 및 발전
79,217
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

포스코패밀리전략펀드
2010년 6월
경북 포항
신기술사업투자
46,707
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO-South Asia Company Limited
2010년 5월
태국 방콕
철강재 판매
-
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO SS VINA Co., Ltd.
2010년 5월
베트남 붕따우성
철강재 제조 및 판매
753,725
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

PT. POSCO ICT INDONESIA
2011년 8월
인도네시아 찔레곤
IT서비스 및 전기제어 엔지니어링
6,989
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO NCR Coal Ltd.
2010년 7월
캐나다 밴쿠버
석탄 판매
34,740
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO WA Pty Ltd
2010년 7월
호주 퍼스
철광석 판매 및 광산 개발
418,845
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO Engineering and Construction - UZ
2010년 7월
우즈베키스탄 타슈켄트
토목, 건설
493
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO Australia GP Pty Ltd
2010년 8월
호주 시드니
자원 개발
59,569
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

㈜포스코대우
2000년 12월
서울 중구
무역 및 자원 개발 등
8,181,642
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO DAEWOO POWER (PNGPOM) LTD
1996년 8월
파푸아뉴기니
발전업
14,428
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

PT. KRAKATAU POSCO ENERGY
2011년 8월
인도네시아 찔레곤
발전사업 건설 및 운영
295,080
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO DAEWOO AMERICA CORP.
1973년 12월
미국 뉴저지
무역
397,865
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO DAEWOO DEUTSCHLAND GMBH
2002년 4월
독일 프랑크푸르트
무역
226,873
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO DAEWOO JAPAN Corp
2002년 10월
일본 도쿄
무역
187,541
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO DAEWOO SINGAPORE PTE LTD
2003년 5월
싱가포르
무역
173,283
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO DAEWOO ITALIA S.R.L.
1990년 10월
이탈리아 밀라노
무역
153,270
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO DAEWOO CHINA Co., Ltd
1995년 8월
중국 북경
무역
34,659
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

DAEWOO TEXTILE FERGANA LLC
2006년 10월
우즈베키스탄 페르가나
방직 및 제직
98,795
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO DAEWOO AUSTRALIA HOLDINGS Pty Ltd
2009년 8월
호주 시드니
자원 개발
116,326
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO MAURITIUS LIMITED
2010년 9월
모리셔스
석탄광산 개발 및 판매
27,646
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

PT. KRAKATAU POSCO
2010년 9월
인도네시아 찔레곤
철강재 제조 및 판매
3,345,645
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO DAEWOO MEXICO S.A. de C.V.
2009년 7월
멕시코 멕시코시티
무역
80,802
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

Daewoo International Guangzhou Corp.
2010년 1월
중국 광저우
무역
1,345
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO DAEWOO MALAYSIA SDN BHD
2010년 12월
말레이시아 쿠알라룸푸르
무역
36,196
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

PT. POSCO INDONESIA INTI
2011년 7월
인도네시아 자카르타
광산개발
9,459
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO DAEWOO SHANGHAI CO., LTD.
2010년 12월
중국 상하이
무역
77,176
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

PGSF, L.P.
2010년 10월
미국 뉴저지
바이오산업 투자
13,864
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO DAEWOO INDIA Pvt., Ltd.
2010년 12월
인도 뉴델리
무역
108,234
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO(Dalian) IT Center Development Co., Ltd.
2010년 12월
중국 대련
부동산 개발,투자
159,816
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

PT. POSCO E&C INDONESIA
2010년 11월
인도네시아 자카르타
토목, 건설
39,501
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

HUME COAL Pty Ltd
2010년 12월
호주 시드니
원료생산
123,764
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

㈜포항에스알디씨
2010년 12월
경북 포항
철강재 가공 및 판매
18,341
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

Brazil Sao Paulo Steel Processing Center
2011년 7월
브라질 상파울루
철강재 가공 및 판매
24,411
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

피에스씨에너지글로벌㈜
2011년 2월
경북 포항시
발전사업 투자
206,334
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

DAESAN(CAMBODIA) Co., Ltd.
2011년 7월
캄보디아 프놈펜
부동산 개발,투자
29,540
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

㈜순천에코트랜스
2011년 2월
전남 순천시
소형경전철 건설 및 운영
61,365
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO ENGINEERING & CONSTRUCTION DO BRAZIL LTDA.
2011년 5월
브라질 세아라
토목, 건설
93,219
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
2011년 3월
터키 이스탄불
철강재 가공 및 판매
555,745
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

HONG KONG POSCO E&C (CHINA) INVESTMENT Co., Ltd.
2011년 3월
중국 홍콩
부동산개발, 투자
141,374
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
○

POS-LT Pty Ltd
2018년 3월
호주 시드니
광산개발
-
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

POSCO SINGAPORE LNG TRADING PTE. LTD.
2018년 6월
싱가포르
무역
-
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

ZHEJIANG POSCO-HUAYOU ESM CO., LTD
2018년 6월
중국 절장성
이차전지 양극재 제조 및 판매
-
기업 의결권의 과반수소유(회계기준서1110호)
-

가-1. 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규
연결
POS-LT Pty Ltd
당기 중 신설

POSCO SINGAPORE LNG TRADING PTE. LTD.
당기 중 신설

ZHEJIANG POSCO-HUAYOU ESM CO., LTD
당기 중 신설

연결
제외
KIS Devonian Canada Corporation
당기 중 POSCO DAEWOO E&P CANADA CORPORATION에 흡수합병

POSCO-CDSFC
당기 중 POSCO China Dalian Plate Processing Center Co., Ltd.에 흡수합병

POCA STEM Co., Ltd.
당기 중 청산

POSCO E&C VENEZUELA C.A.
당기 중 청산

PT PEN INDONESIA
당기 중 PT. POSCO E&C INDONESIA에 흡수합병

교보증권채권플러스６Ｍ전문사모Ｗ-2호
당기 중 처분

미래에셋스마트Ｑ시그마２.0 전문사모
당기 중 처분

교보증권채권플러스６Ｍ전문사모Ｗ-5호
당기 중 처분

POSCO RUS LLC
당기 중 청산

가-2. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

주권상장
(또는 등록ㆍ지정)여부
주권상장
(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 등
여부
특례상장 등
적용법규

유가증권시장
1988년 06월 10일
해당사항 없음
해당사항 없음

나. 회사의 법적, 상업적 명칭 
회사의 명칭은 주식회사 포스코이고, 영문명은 POSCO입니다.

다. 설립일자
회사는 1968년 4월 1일에 포항종합제철주식회사로 설립되었으며, 1988년 6월 10일에 기업공개를 실시하였습니다. 

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소
(주 소) 경상북도 포항시 남구 동해안로 6261 (괴동동) 
(전 화) 054-220-0114 
(홈페이지) http://www.posco.co.kr

마. 중소기업 해당여부
회사는 중소기업에 해당되지 않습니다.

바. 주요 사업의 내용
회사는 '제선, 제강 및 압연재의 생산과 판매'를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 
자세한 사항은 [II.사업의 내용]을 참조하시기 바랍니다.

사. 계열회사에 관한 사항
(1) 기업집단의 명칭 : 포스코

(2) 기업집단에 소속된 회사

회사수
회 사 명

40개사

ㅇ유가증권시장 상장사 :
㈜포스코, 포스코강판㈜, ㈜포스코대우

ㅇ코스닥시장 상장사 : 
㈜포스코아이씨티, ㈜포스코켐텍, ㈜포스코엠텍

ㅇ비상장사 :
㈜메가에셋, ㈜부산이앤이, ㈜순천에코트랜스, ㈜에스엔엔씨, ㈜엔투비, 우이신설경전철㈜, ㈜포스메이트, ㈜포스코휴먼스, ㈜포스코건설, ㈜포스코경영연구원, ㈜포스코에이앤씨건축사사무소, ㈜포스코이앤이, ㈜포스코피앤에스, ㈜포항에스알디씨, ㈜피엔알, 포스코터미날㈜, 포스코에너지㈜, 피에스씨에너지글로벌㈜,게일인터내셔널코리아(유), ㈜블루오앤엠, 포스코기술투자㈜, ㈜포스코이에스엠, 포항특수용접봉㈜, ㈜피엠씨텍, 포스파워㈜, ㈜에스피에이치, ㈜호텔라온제나, ㈜포스코인재창조원, ㈜포스코플랜텍, ㈜피에스아이비, ㈜포스코알텍,
㈜리스텍비즈, 포항테크노밸리피에프브이㈜, ㈜엔비포스텍

※ 변동 사항 
- 2018년 1월 1일에 ㈜리스텍비즈 및 포항테크노밸리피에프브이㈜가 계열회사로 편입되었습니다.
- 2018년 3월 1일에 ㈜엔비포스텍이 계열회사로 편입되었습니다.

- 2018년 4월 12일에
㈜포
가스템이 공정거래위원회 소속회사 제외통지에 의해 계열회사에서 제외되었습니다.

1) 포스코 기업집단 
포스코 기업집단은 상호출자제한 및 채무보증제한 기업집단으로 지정 

2) 관련법령상의 규제내용 등
ㅇ 상호출자금지(독점규제및공정거래에관한 법률 제9조 ①항)
ㅇ 채무보증금지(독점규제및공정거래에관한 법률 제10조의2)
ㅇ 창투사의 계열사 주식소유 금지 (독점규제및공정거래에관한 법률 제9조 ③항)
ㅇ 금융, 보험회사의 의결권 제한 (독점규제및공정거래에관한 법률 제11조)
ㅇ 대규모 내부거래의 이사회의결 및 공시 (독점규제및공정거래에관한 법률 제11조의2)
ㅇ 비상장회사 등의 중요사항 공시 (독점규제및공정거래에관한 법률 제11조의3)
ㅇ 기업집단현황 등에 관한 공시 (독점규제및공정거래에 관한 법률 제11조의 4)
ㅇ 주식소유현황 등의 신고 (독점규제및공정거래에관한 법률 제13조)

아. 신용평가에 관한 사항

회사는 보고서 제출일 현재 국제 신용평가기관인 S&P로부터 BBB+(Positive), Moody's로부터 Baa1(Stable)의 신용등급을 받고 있습니다. 2018년 6월, Moody's는 회사의 신용등급을 Baa2에서 Baa1으로 상향하였고, S&P는 신용등급 전망을 BBB+(Stable)에서 BBB+(Positive)로 상향하였습니다. 
2018년 6월 국내 신용평가기관인 한국신용평가, 한국기업평가, NICE신용평가는 회사의 신용등급 전망을 AA+(Stable)에서 AA+(Positive)로 상향하였습니다.

회사가 최근 사업연도에 신용평가 전문기관으로부터 받은 신용평가등급은 다음과 같습니다.

평가월
평가대상 유가증권 등
신용등급
평가회사
평가 구분

2018. 7

외화표시채권신용등급

BBB+(Positive)

S&P

본평가

2018. 7

외화표시채권신용등급

Baa1(Stable)

Moody's

본평가

2018. 6
외화표시채권신용등급
BBB+(Positive)
S&P
정기평가

2018. 6
외화표시채권신용등급
Baa1(Stable)
Moody's
정기평가

2018. 6

회사채

AA+(Positive)

한국신용평가

정기/본평가

2018. 6

회사채

AA+(Positive)

한국기업평가

정기/본평가

2018. 6

회사채

AA+(Positive)

NICE신용평가

정기평가

2017. 6

회사채

AA+(Stable)

NICE신용평가

정기평가

2017. 5

회사채

AA+(Stable)

한국신용평가

정기평가

2017. 5

회사채

AA+(Stable)

한국기업평가

정기평가

2017. 2
외화표시채권신용등급
BBB+(Stable)
S&P
정기평가

2016.10
외화표시채권신용등급
Baa2(Stable)
Moody's
정기평가

2016. 6
회사채
AA+(Stable)
한국기업평가
정기평가

2016. 4
회사채
AA+(Stable)
한국신용평가
정기/본평가

2016. 4
회사채
AA+(Stable)
NICE신용평가
정기/본평가

2016. 2
외화표시채권신용등급
Baa2(Negative)
Moody's
정기평가

2016. 2
외화표시채권신용등급
BBB+(Negative)
S&P
정기평가

2016. 2
외화표시채권신용등급
Baa2(Negative)
Moody's
정기평가

2016. 2
외화표시채권신용등급
BBB+(Negative)
S&P
정기평가

※ 보고일 이후 발생사항 : 2018년 7월 신규 외화사채 발행시 Moody's와 S&P는 2018년 6월 정기평가와 동일한 등급을 부여하였습니다

※ 신용등급체계

- 회사채 신용등급의 정의(국내)

내 용
국내신용평가기관
 (한신평,한기평,NICE)

안정성 최상위급, 상황변화에 관계없이 원리금 지불가능
AAA

최상급보다 안정성 떨어지나 기본적으로 문제 없음
AA+,AA,AA-

안전성 상위급, 원리금 지불문제 없으나 상황악화 가능
A+,A,A-

현 상태의 안정성,수익성 문제없으나 불황시 주의
BBB+,BBB,BBB-

투기성 있음, 장래의 안정성을 보장할 수 없음
BB+,BB,BB-

투자대상 부적격, 원리금 지불, 계약조건 유지 불확실
B+,B,B-

원리금 지불 불능 가능성 있음
CCC 이하

- 회사채 신용등급의 정의(해외)

내 용
해외신용평가기관

S&P
Moody's

채무상환능력 최상으로 최소의 신용위험 보유
AAA
Aaa

채무상환능력 매우 높고 신용상태 우수하나 최고수준은 아님
AA+,AA,AA-
Aa1,Aa2,Aa3

채무상환능력 높고 신용상태 양호하나 상위 등급에 비해 경기침체와 시장환경변화에 영향받을 수 있음
A+,A,A-
A1,A2,A3

채무상환능력은 충분하고 신용상태 보통이며 상위등급에 비해 경기침체와 시장변화의 영향을 받기 쉬움
BBB+,BBB,BBB-
Baa1,Baa2,Baa3

단기에 채무불이행이 발생할 가능성은 비교적 적으나 투기적 요소가 있어, 경영상태, 재무상황, 경제상황이 악화될 경우, 채무불이행 가능성
BB+,BB,BB-
Ba1,Ba2,Ba3

현재로써는 채무상환능력이 있으나 투기적인 성격이 강하며 경영상태, 재무상황, 경제상황이 악화될 경우, 채무불이행 가능성이 높음
B+,B,B-
B1,B2,B3

채무불이행가능성이 매우 높음
CCC 이하
Caa 이하

- 기업어음 신용등급의 정의(국내)

내 용
국내신용평가기관 
(한신평,한기평,NICE)

적기상환능력이 최상이며 상환능력의 안정성 또한 최상
A1

적기상환능력이 우수하나 그 안정성은 상위등급에 비해 열위
A2+,A2,A2-

적기상환능력이 양호하며 그 안정성은 상위등급에 비해 열위
A3+,A3,A3-

적기상환능력은 적정시되나 단기적 여건변화에 따라 그 안정성에 투기적 요소 내포
B+,B,B-

적기상환능력 및 안정성에 투기적인 요소가 강함
C

2. 회사의 연혁

가
. 회사의 본점소재지 및 그 변경

(1) 본점소재지 : 경상북도 포항시 남구 동해안로 6261 (괴동동)

(2) 제철소 및 사무소 현황
ㅇ 포항제철소 : 경상북도 포항시 남구 동해안로 6262 (동촌동)

ㅇ 광양제철소 : 전라남도 광양시 폭포사랑길 20-26 (금호동)
ㅇ
서울사무소 : 서울 강남구 테헤란로 440 (대치동) 

ㅇ 해외사무소 :

해외업무 지원을 위해
해외
사무소

6개

운영

(두바이, 이란, 리우데자네이루, 아
르
헨티나
, 유
럽
, 서호주)

나. 경영진의 중요한 변동

(대표이사를 포함한 1/3 이상 변동)
(1) 2014년 3월 14일 주주총회를 통해 아래와 같이 재선임/신규선임/임기만료가 있었습니다.
- 사내이사 신규선임: 권오준(대표이사 회장), 김진일, 이영훈, 윤동준 
- 사내이사 임기만료: 김진일, 이영훈
- 대표이사 변경 : 2014년 3월 14일 기준 대표이사를 4인(정준양, 박기홍, 김준식, 장인환)에서 3인(권오준, 김진일, 장인환)으로 변경하였습니다. 

(2) 2015년 3월 13일 주주총회를 통해 아래와 같이 재선임/신규선임/임기만료가 있었습니다.
- 사내이사 재선임: 김진일, 이영훈
- 사내이사 신규선임: 오인환 
- 사내이사 임기만료: 장인환
- 사외이사 재선임 : 신재철 
- 사외이사 신규선임: 박병원, 김주현
- 사외이사 임기만료: 이창희, James B. Bemowski
- 대표이사 변경 : 2015년 3월 13일 기준 대표이사를 3인(권오준, 김진일, 장인환)에서 3인(권오준, 김진일, 윤동준)으로 변경하였습니다. 2015년 7월 20일 윤동준 대표이사가 사임함에 따라, 대표이사가 3인(권오준, 김진일, 윤동준)에서 2인(권오준, 김진일)으로 변경되었습니다.

(3) 2016년 3월 11일 주주총회를 통해 아래와 같이 재선임/신규선임/임기만료가 있었습니다.
- 사내이사 재선임: 이명우
- 사내이사 신규선임: 최정우
- 사내이사 임기만료: 윤동준
- 사외이사 중도퇴임: 2016년 9월 7일에 안동현 사외이사가 일신상의 사유로 중도퇴임 하였습니다.

(4) 2017년 3월 10일 주주총회를 통해 아래와 같이 재선임/신규선임/임기만료가 있었습니다.
- 사내이사 재선임: 권오준(대표이사 회장), 오인환(대표이사 사장), 최정우(대표이사 사장) 
- 사내이사 신규선임: 장인화(부사장), 유성(부사장)
- 사내이사 임기만료: 김진일, 이영훈
- 사외이사 신규선임: 김신배, 정문기, 장승화
- 사외이사 임기만료: 김일섭, 선우영

(5)

2018년 3월 9일 주주총회를 통해 아래와 같이 재선임/신규선임/임기만료가 있었습니다.
- 사내이사 재선임 : 오인환(대표이사 사장), 장인화(대표이사 사장), 유성(부사장)
- 사내이사 신규선임 : 전중선(부사장)

- 사내이사 임기만료 : 최정우

- 사외이사 신규선임 : 김성진
- 사
외이사 재선임 : 박병원, 김
주현
- 사외이사 임기만료 : 신
재철

(6) 2018년 7월 27일 임시주주총회를 통해 아래와 같이 신규선임이 있었습니다.
- 사내이사 신규선임 : 최정우(대표이사 회장)

※

권오준 대표이사 회장은 2018년 7월 27일부로 의원사임

다. 최대주주의 변동 

'07년 1월 30일부터 회사의 최대주주는 국민연금공단입니다.
상세내역은

[Ⅶ. 주주에 관한 사항 1.
최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황
]
을 참조하시기 바랍니다.

1)

변동전: SK텔레콤 → 변동후 : 국민연금공단
2) 변동일: 2007. 1. 30

3) 기타: 최대주주 변경 공시 참조

(2007.1.30, 2007.7.27, 2008.1. 29, 2008.7.25, 2009.1.21, 2009.3.2, 2009.7.22, 2009.10.9, 2010.1.26, 2010.7.20, 2011.1.28, 2011.7.22, 2012.1.31, 2012.8.1, 2013.2.1, 2013.8.1, 2014.1.14, 2014.1.23, 2014.7.29, 2015.1.23, 2015.8.5, 2016.1.6, 2016.1.26, 2016.3.15, 2016.4.12, 2016.7.4, 2016.7.5, 2016.7.21, 2016.10.7, 2016.10.11, 2017.1.10, 2017.4.10, 2017.7.12, 2017.10.13, 2018.1.10, 2018.4.11, 2018.7.9)

라. 상호의 변경

회사는 2002년 3월 15일 제34기 정기주주총회 결의에 의거하여 상호를 포항종합제철주식회사에서 주식회사 포스코로 변경하였습니다.

마. 회사가 합병등을 한 경우 그 내용

(1) 포스코 
 - 2016년 3월 : '(주) 포스하이메탈' 합병
 - 2016년 5월 : '(주) 포스코그린가스텍' 합병

(2) 주요 종속회사
 - 2016년 1월 : POSCO Asia Co., Ltd., POSCO Investment Co., Ltd. 합병
 - 2016년 4월 : POSCO Japan PC CO.,LTD, PMM-PIPE 합병
 - 2016년 6월 : POSCO MEXICO S.A. DE C.V., POSCO MEXICO HUMAN TECH S.A. de C.V. 합병
 - 2016년 11월 :
POSCO Japan PC CO.,LTD,
POSCO-JWPC Co., Ltd. 합병
 - 2016년 12월 : DAEWOO TEXTILE LLC, Daewoo Textile Bukhara LLC와 합병
 - 2017년 1월 : POSCO MPPC S.A. de C.V., POSCO MAPC SA DE CV 합병

- 2017년 2월 : 포스코건설, 포스코엔지니어링 합병 
 - 2017년 3월 : 포스코대우, 포스코P&S 철강사업부문 합병
 - 2017년 3월 : 포스코마하라슈트라, 포스코ESI 합병

- 2017년 11월 : Posco India Holdings Pvt. Ltd , Posco India Delhi Steel Processing Centre Pvt. Ltd, Posco India Ahmedabad Steel Processing Center Pvt. Ltd 흡수합병
 - 2017년 11월 : POSCO (Thailand) Company Limited, POSCO South-Asia 합병

바. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화

회사는 제선, 제강 및 압연재의 생산과 판매를 주로 하는 철강 제조업체로서 지난 5년간 사업목적의 변동내역은 다음과 같습니다.

ㅇ 2016년 : '기술 판매 및 엔지니어링 사업' 사업목적 추가

ㅇ
2018년 : '
도시가스사업'을 '가스사업'으로 변경

※ 회사의 목적사업(정관 제2조)

목적 사업

1. 제선, 제강 및 압연재의 생산과 판매
2. 항만하역업, 운수업, 창고업

3. 전문직업 경기단체 운영

4. 가스사업, 발전사업 및 자원개발 사업
5. 부동산 임대업 및 유통업
6. 지역난방사업
7. 광물의 국내외 해상수송 및 가공, 판매
8. 교육서비스업 및 사업관련 서비스업
9. 비철금속의 제조, 가공, 판매

10. 기술 판매 및 엔지니어링 사업

11.
각호에 직접, 간접적으로 관련되는 부대사업 일체

사. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용

ㅇ 2014. 1.10. 포스코대우 미얀마 쉐(Shwe)가스전 생산 돌입

ㅇ 2014. 1.14. 포항제철소 파이넥스 3공장 화입식 (연산 200만톤)

ㅇ 2014. 1.28. 멕시코 제2 자동차강판공장 준공 (타마울리파스주 알타미라시 연산 50만톤 규모)
ㅇ 2014. 3. 5. POSCO-CFPC 3공장 착공 (중국 광동성 포산시, 연산 5만톤)
ㅇ 2014. 3.14. 제8대 권오준 회장 취임

ㅇ
2014.
4. 2. 포스코그린가스텍 창립, 국내 최초 합성천연가스(SNG)공장 2015년 상업가동예정

ㅇ
2014. 4.29. 포스코 신용등급 BBB+유지(S&P)

ㅇ
2014. 6.11. 키르기스스탄 알루미늄-규소철(FeSiAl)생산공장 착공(포스코 재무투자자)

ㅇ
2014. 7. 4. 중국 충칭강철과 전략적 협력 합의서 체결(파이넥스 일관제철소 건설, 자동차용 냉연

도금강판 생산, 바나듐-티타늄 자원종합 이용사업 등 합작사업)

ㅇ
2014. 7.10.

포항 파이넥스 1공장 종풍 (1995년 11월 조업시작, 생산누계 1,200만톤)

ㅇ
2014. 7.10. 국내 最高빌딩 '동북아무역센터' 준공 (인천 송도, 지상68층, 305m)

ㅇ
2014. 9. 3. 광양제철소, 국내 최초 3만 톤 규모 해수담수화 상용화 설비 준공

ㅇ 2014.
10.16. 태국 자동차강판공장(CGL)착공, 연산 45만톤 규모

ㅇ 2014.
10.31. 광양제철소 4열연공장 준공 (연산 330만톤)
ㅇ 2014.12.15. 광양제철소 Fe분말 제품 초도 출하 ('14.11 Fe분말공장 준공, 연산 3만톤 규모)
ㅇ 2014.12.15. POSCO-CFPC 3공장 준공(중국 광둥성 포산시, 연산 5만톤 규모)
ㅇ 2014.12.19. 아르헨티나에 연산 200톤 규모 리튬 직접 추출 실증플랜트 준공

ㅇ 2015. 1.22. 인도 고급車 냉연강판공장 준공 (마하라슈트라州 발레바가드 산업단지, 연산 180만톤)
ㅇ 2015. 2. 4. 포스코인재창조원 출범 (인천 송도 러닝센터)

ㅇ 2015.
2.26. 광양 제품부두 합리화 완료 (연간 1,700만톤 출하)

ㅇ 2015.
3. 6. SNNC 페로니켈 제2공장 준공 (연산 5만 4천톤 체제 구축)

ㅇ
2015.

4.21. 포항 2소결 합리화 사업 준공

ㅇ 2015.
4.30. 포스코에너지 LNG복합발전소 7,8,9호기 준공(1,260MW규모, 인천 서구)

ㅇ 2015.
5.14. 호주 구리광산 샌드파이어리소시스 지분15.2% 약2,375만주 매각, 주당 5.43호주달러(1억 3,000만 호주달러, 한화1,133억원)

ㅇ 2015.
5.19. 포항 2제강 합리화 사업 준공 (5.12 화입행사 4대기 조업시작, 투자비 약900억원)

ㅇ 2015.
6.15. 포스코건설 지분 38% 사우디 국부펀드 퍼블릭인베스트먼트펀드
(PIF:Public Investment Fund)에 매각
계약,
약 1조 2,400억원 투자유치

ㅇ 2015.
6.17. S&P 포스코 신용등급 상향조정 (BBB+ 부정적 → BBB+
안정적
)

ㅇ
2015.

7. 2. 5,500톤급 철강전용 3세대 로로(RO-RO,Roll on-Roll off)선 광양 프론티어호 취항식

ㅇ
2015.

8.25. 포스코 광양 창조경제센터 개소(연면적 792㎡)

ㅇ
2015.

9. 3. 광양제철소 7CGL(용융아연도금강판공장)착공, 연산50만톤

ㅇ
2015.

9.30. 포스코, 사우디국부펀드(PIF, Public Investment Fund)에 포스코건설 지분 매각 완료(이후 포스코건설 지분 : 포스코 52.8%, PIF 38%, 기타 9.2%)

ㅇ
2015.
10.13. POSCO-MVWPC 준공(멕시코 과나후아토州 선재가공센터, 연산 2만5천톤)

ㅇ
2015.

10.15. 포스코건설 해운대관광리조트 엘시티 착공 (공사비 1조 4904억원,`19.11 준공예정)

ㅇ
2015.
10.15. POSCO-CWPC 2공장 준공 (중국 호북성 무한시, 연 17만톤 가공)

ㅇ
2015.
11.11. 베이징 포스코센터 준공 (베이징시 차오양구 왕징지역, 33층·25층 2개타워)

ㅇ
2015.
12.16. 포스코, 2018 평창 동계올림픽대회 및 장애인동계올림픽대회 조직위원회 탄소배출권
기부(2만5968톤)

ㅇ
2016.
1.11.∼1.24. '2016 북미국제오토쇼(NAIAS)' 참가 세계철강사 최초 기술전시회 개최

ㅇ 2016. 2.15. 광양제철소 5고로 1대기 종풍(5,781일 5,000만톤 생산, 3,950㎥→5,500㎥로 개수 시작)

ㅇ
2016. 3.21. 포스코대우 新사명 및 CI 선포식(인천 송도 컨벤시아)

ㅇ
2016. 5.24. POSCO-CCPC 2공장 준공 (연산 14만 톤 규모, 충칭)

ㅇ 2016. 5.25. POSCO-CDPC 1,2공장 준공 (연산 17만 톤 규모, 청두)

ㅇ 2016. 5.31. 광양 4냉연공장 합리화사업 준공 
ㅇ 2016. 6. 7. 광양 5고로 2대기 화입 
ㅇ 2016. 6.10. 브라질CSP(Companhia Siderurgica do Pecem) 제철소 화입

ㅇ 2016. 8.24 브라질 CSP(Companhia Siderurgica do Pecem) 제철소 준공

ㅇ 2016. 8.31. 태국 용융아연도금강판공장(CGL: Continuous Galvanizing Line) 준공, 연산45만톤

ㅇ 2016.10.26. 무디스, 포스코 신용등급 전망 '안정적'으로 상향 조정

ㅇ 2017. 2.16. S&P, 포스코 신용등급 전망 '안정적'으로 상향 조정 

ㅇ
2017.
5.15. 포항 3소결·2제강 3전로 설비 신예화 준공

ㅇ
2017. 6. 6. 포항제철소 3고로 4대기 화입식(내용적 5600㎥, 1만5천톤/일)

ㅇ
2017. 7. 3. 포항제철소 1열연 설비능력 증강사업 준공

ㅇ
2017.

9.22. 미국 인디애나주에서 POSCO-AAPC 제2공장 준공

ㅇ
20
17. 10.12. 포스코-톱튜브스(Top Tubes)파이프용 포스맥(PosMAC) 공급협약 체결

ㅇ

2017. 10.26. 무디스, 포스코 장기 기업신용등급 Baa2 전망, 안정적에서 긍정적으로 상향 조정

ㅇ
2017.

12
.12. 광양 3열연공장 설비 합리화사업 준공

ㅇ 2018.02.27. 포스코-필바라(호주 리튬광산업체) 리튬정광 구매 계약 체결 (연간 최대24만 톤)

ㅇ 2018.03.09. 포스코-삼성SDI, 칠레 리튬프로젝트 최종사업자 선정 (칠레 생산진흥청)

ㅇ 2018.03.28.
포스코, 국내 대기업 최초 설비자재 구매 '최저가 낙찰제' 폐지 (4월부터 '저가제한
낙찰제'를 기본 입찰 방식으로 채택)

ㅇ 2018.04.01.

포스코 창립50주년 '미래비전 선포식'

ㅇ 2018.04.18 권오준 회장 사의 표명

ㅇ 2018.04.19 중국 솔루션마케팅센터 설립(포스코차이나 상해사무소)

ㅇ 2018.04.23 포스코 1차 CEO승계 카운슬 개최

ㅇ 2018.05.08 포스코-한국가스공사 상호협력 양해각서 체결(천연가스 수송용 강관 소재개발 및 성능평가)

ㅇ 2018.05.08 유럽사무소, 포스코 창립50주년 기념 사은 행사 개최(독일 뒤셀도르프)

ㅇ 2018.05.11 파이넥스2공장 2대기 화입식

ㅇ 2018.05.29 리튬이차전지 양극재 공장 부지 매매계약 체결(광양만권경제자유구역청, 약5만평)

ㅇ 2018.06.21 국제 신용평가기관 무디스, 포스코 신용등급 Baa2에서 Baa1(안정적)으로 상향 조정

ㅇ 2018.06.22 차기 CEO 후보군 5명 확정(김영상, 김진일, 오인환, 장인화, 최정우)

ㅇ 2018.06.23 최정우 포스코켐텍 사장, 포스코 차기 회장 후보로 확정

ㅇ 2018.06.27 포스코, 9년 연속 세계에서 가장 경쟁력 있는 철강사 1위 선정(World Steel Dynamics)

ㅇ 2018.06.27 포스코, 2017 동반성장지수 최우수 등급 선정 (동반성장위원회)

ㅇ 2018.07.04 광양제철소 열연코일 생산 누계 4억톤 달성(세계최초, 최단기간 31년 5개월)

ㅇ 2018.07.18 포스코 스틸빌리지 프로젝트 UN 글로벌 사회공헌활동 우수사례로 호평

ㅇ 2018.07.23 포항 스마트데이트센터 준공(2,550㎡/772평 3층)

ㅇ 2018.07.25 제8대 권오준 회장 이임

ㅇ 2018.07.26 광양 HCGL 설비 합리화 사업 준공 (2도금공장)

ㅇ 2018.07.27 제9대 최정우 회장 취임

ㅇ 2018.08.01 조직개편 단행(철강 협업 강화, CEO 그룹경영 체제 구축)

ㅇ 2018.08.03 브라질CSP, 슬래브 출하누계 500만 톤 달성(2016년 6월 화입)

ㅇ 2018.08.13 포스코마하라슈트라 신용등급 상향 AA-stable → Aastable (S&P)

ㅇ 2018.08.20 포스코그룹 인도네시아 지진피해 복구 성금 기부 (18억 루피아 / 약1억4천만원)

ㅇ 2018.08.23 제30회 포스코 기술콘퍼런스 개막

ㅇ 2018.08.24 최정우 회장, 제9대 한국철강협회장 취임

ㅇ 2018.08.27 포스코, 갤럭시리소스(호주 자원개발 전문업체)와 리튬 염호 광권 매매계약 체결 아르헨티나 옴브레 무에르토 호수 북측부분 (1만 7500ha규모)

아.
주요
종속
회사의 연혁

상 호
주요사업의 내용
회사의 연혁

㈜포스코대우
종합무역, 해외투자, 제조, 유통
-'14.08 : 창원 대우백화점 매각 이사회 결의
-'15.01 : 동해 6-1 남부광구 가스전 산출시험 성공
 인천 연수구 컨벤시아대로 165(동북아 무역타워)에 지점 설치
-'15.06 : 창원 대우백화점 매각 종료
-'16.03 : '㈜대우인터내셔널'에서 '㈜포스코대우'로 상호변경
-'16.11 : 포스코 P&S 철강사업부문 합병 결정
-'17.03 : 인적분할되는 주식회사 포스코피앤에스의 철강 등 사업부문에 대한 흡수합병 절차 완료

㈜포스코건설
토목건축 종합건설·엔지니어링
-'14.07 : 국내 최고층 빌딩인 인천 송도 NEAT (North East Asia Trade) Tower 준공
-'15.06 : 사우디 PIF(Public Investment Fund)-포스코그룹 간 지분매각(신주발행) 및 사우디 건설JV 설립 본계약 체결 
-'15.09 : 사우디 PIF 유상증자 주금납입 완료 (3,965억원),
 해운대 LCT 복합개발사업 공사계약 체결(공동주택 882세대, 레지던스호텔 561실 및 비주거시설 56,385평),
 북경동방금홍치업유한공사 (Dong Fang Jin Hong) 지분 51% 포스코차이나에 매각 (매각대금 1,017억원) 
-'16.02 : 이란 PKP FINEX & CEM 제철소 PJT MOA 서명 ( PKP-POSCO-POSCO건설)
-'16.06 : 폴란드 Krakow 폐기물발전사업 무재해 준공 (당사 최초 동유럽 PJT) 
-'17.02 : 주식회사 포스코엔지니어링 흡수합병
-'17.06 : 포스코 더샵 브랜드 고객 충성도 1위 달성
-'17.11 : 17년 건설품질경영대상, 대상(국토교통부장관상) 수상

포스코에너지㈜
발전소/발전시설의 국내외 건설 및 운영, 연료전지 제조, 판매
-'14.03 : 포항 부생복합발전소 2호기 상업운전 개시
-'14.07 : 포항 부생복합발전소 종합준공(290MW)
-'14.07 : 인천 LNG복합화력발전소 7호기 상업운전 개시
-'14.08 : 신안 태양광발전단지 3차 준공(7.5MW)
-'14.10 : 동양파워(주) 계열회사 편입 (사명변경: 동양파워(주) → 포스파워(주), 11월 11일자)
-'14.10 : 인천 LNG복합화력발전소 8호기 상업운전 개시
-'15.01 : 인천 LNG복합화력발전소 9호기 상업운전 개시
-'15.04 : 인천 LNG복합발전소7, 8, 9호기 종합준공(1,260MW)
-'15.10 : 베트남 몽즈엉Ⅱ 석탄화력발전소 종합준공(1,120MW)
-'16.12 : 보츠와나 석탄화력발전사업 전력거래계약 체결(300MW급)
-'17.02 : 신주발행(상환전환우선주 8,643,193주)을 통한 유상증자 실시
-'17.03 : 상환전환우선주 상환권 행사(상환전환우선주 6,666,667주)
-'17.11 : 베트남 뀐랍Ⅱ 석탄화력발전 개발 계획 협약(DPA) 체결(1,200MW 급)
-'17.12 : 가족친화기업 재인증(여성가족부)
-'18.01 : 삼척석탄화력발전 공사계획 인가 획득(산업통상자원부)
-'18.03 : 대표이사 윤동준 임기만료, 대표이사 박기홍 신규선임
 사내이사 심동욱, 감사 조승환, 기타 비상무이사 정기섭 임기만료
 사내이사 정기섭, 감사 이조영, 비상임감사 민현기, 기타 비상무이사 이전혁 신규선임

㈜포스코피앤에스
철강재·철강부산물 판매 및 대행업, 수출입업, 부동산 임대업
-'14.10 : ㈜포스코에이에스티(100%),포스코TMC(34.2%) 지분인수
-'15.05~07 : 뉴알텍 유상감자(60.1% → 19.9%) 및 포스코 계열회사 제외
-'16.05 : ㈜포스코에이에스티 합병 이사회(7.1 ㈜포스코에이에스티 흡수합병)
-'16.08 : ㈜포스코티엠씨, ㈜에스피에프씨 합병 이사회(11.1 ㈜포스코티엠씨, ㈜에스피에프씨 흡수합병)
-'17.03 : 인적분할되는 주식회사 포스코피앤에스의 철강 등 사업부문에 대한 포스코대우에 피흡수합병 절차 완료

㈜포스코아이씨티
시스템 통합, IT 아웃소싱,
네트워크 통합 등 IT 서비스 사업,
전기/제어 구축, 통합,
아웃소싱을 수행하는
엔지니어링 사업
-'14.01 : 포스코 LED, LED조명 중국합자법인 설립
-'14.03 : BMW-신세계그룹과 전기자동차 충전 인프라 구축사업 협력
-'14.08 : 최두환 대표이사 취임
-'14.11 : 포뉴텍, UAE 원전건설 사업 참여
-'14.12 : ESS(에너지저장시스템) 전용 시험센터 완공
-'15.06 : 현대자동차와 전기자동차 충전인프라 구축 사업 협력
-'15.08 : 중국 산둥성(山東省) 정부와 환경사업 협력
-'15.12 : 산업통상부 '스마트그리드 확산사업' 사업자로 선정
-'16.03 : 현대차 '아이오닉' 가정용 전기차충전 인프라 구축
-'16.07 : GM 전기차 '볼트' 충전 인프라 구축
-'16.10 : 아마존웹서비스(AWS; Amazon Web Services)와 클라우드 사업 협약 체결
-'16.10 : 코스타리카 전력통신공사(ICE)와 스마트에너지 사업 협약 체결
-'16.11 : 영국 웨스트필드 스포츠카와 경상북도 울릉도에 자율주행차 도입 사업 협약 체결
-'17.03 : 포항, 광양 제철소 내 스마트데이타센터 구축사업 수주
-'17.04 : 쿠웨이트 압둘라 스마트시티 건설 ICT 인프라 설계 사업 수주
-'17.05 : 대명리조트 충전인프라 구축 및 운영 사업 수주
-'17:09 : 동화기업 스마트팩토리 구축 사업 수주
-'18.01 : 미국 DPR건설과 국내외 Smart Data Center 사업협력

포스코강판㈜
도금 및 컬러강판 제조, 판매
-'14.03 : 패턴강판 생산체제 구축
-'14.09 : 세계 최초 다색컬러강판 생산 및 초도출하
-'14.10 : ISO/TS 16949:2009 (품질경영시스템) 인증
'15.03: 서영세 대표이사 취임
-'15.09 : 제10회 대한민국 친환경대상 환경부장관상 수상
-'15.12 : 고내식 알루미늄도금강판(Super ALCOSTA) 개발
-'16.12 : 고내식 아연도금강판(PosMAC) 개발
-'17.03 : 전중선 대표이사 취임
-'17.09 : No.4CCL 착공
-'18.03 : 하대용 대표이사 취임

㈜포스코엠텍
철강부원료 가공 및 판매,
포스코 제품포장 외주작업,
철강포장설비 엔지니어링

-'73.12 : 삼정강업주식회사 설립
-'76.02 : 포스코 협력회사 지정
-'97.11 : KOSDAQ 등록 및 매매개시
-'99.10 : 포스코 지분 참여(270,000주)
-'01.03 : 주식회사 삼정피앤에이로 사명 변경
-'05.07 : 포스코 기업집단 편입
-'10.10 : 포스코 지분 참여(1,282,386주)
-'10.12 : 1,164천주 유상증자
-'11.03 : (주)포스코엠텍으로 사명 변경
-'11.06 : (주)리코금속 인수
-'11.07 : PT. POSCO MTECH INDONESIA 법인설립
-'12.01 : 고순도알루미나 생산 합작법인 포스하이알(주) 설립

-'13.01 : (주)나인디지트, (주)리코금속 흡수합병
-'17.05 : 사업 구조조정 종결('15년 도시광산/포스하이알, '16년 영월 Mo, '17년 PMI)

㈜포스코켐텍
내화물 제조 및 판매, 축로/정비, 생석회 제조 및 판매

-'71.05 : 포항축로(주) 설립(거양로공업으로 상호 변경: '93.4) 
-'94.12 : 거양로공업(주)가 삼화화성(주)를 합병, 포철로재㈜ 설립 
 (삼화화성(주) 설립(인천) : '63. 1. 8) 
-'01.04 : ㈜포스렉으로 상호 변경 
-'01.04 : 포스코 주식인수 완료 (최종지분 60%) 
-'01.11 : KOSDAQ 등록 및 매매개시 
-'10.03 : ㈜포스코켐텍으로 상호 변경

-'12.01 : PT.Krakatau Posco Chemtech Calcination(PT. KPCC) 법인설립
-'12.11: (주)포스그린 지분 매각 (지분율 60% → 19%) 
-'13.01 : 종속회사 (주)포스칼슘 흡수합병 
-'13.02 : 인도네시아 화성품사업 자회사 설립
-'13.07 : 영구포항상무유한공사 설립

-'13.12 :
PT.Krakatau Posco Chemtech Calcination 공장 준공

-'14.06 :
PT.Krakatau Pos-Chem Dong-Suh Chemical 공장 준공

-'15.10 : 침상코크스 최초 상업 생산
-'17.05 : 굿 컴퍼니 지수 코스닥 부문 1위
-'18.05 : 굿 컴퍼니 지수 코스닥 부문 1위

㈜피엔알
함철 더스트/슬러지를 Recycling한 DRI 및 HBI 임가공
-'08.01 : 회사 설립 
-'09.10 : 포항 공장 준공 (포항 3투기장내 FINEX 인근부지) 
-'09.11 : 광양 공장 준공 (계획비 1.3개월 단축, 광양동호안 매립지)
-'15.01 : 광양공장 공정안전관리(PSM) S등급 취득(고용노동부)
-'15.11 : 제철 부산물 이용 고강도 Pellet 제조 관련 특허 취득
-'17.01 : DRI, HBI 제조 및 판매에서 임가공으로 전환

㈜포스코에이앤씨건축사사무소
설계 및 종합감리 전문업,건축공사업
-'70.07 : (주)제철기술콘설턴트 창립
-'72.03 : (주)스매크(SMEC)로 상호 변경
-'79.03 : 건축설계업 등록
-'82.09 : 포스코 자본 참여(전액 인수)
-'95.02 : (주)포스-에이.씨.종합감리건축사사무소로 상호 변경
-'06.03 : 증자 10억원(목적: 전기, 소방, 정보통신공사업종 추가)
-'09.02 : 본점 소재지 이전(역삼동 682-20번지)
-'09.05 : 증자 7억원 (토목건축공사업, 실내건축공사업, 시설물유지관리업 추가) 
-'10.06 : (주)포스코에이앤씨건축사사무소로 상호 변경 
-'10.09 : 증자 4억원 
-'11.05 : 증자 2억원(도장공사업 추가)
-'12.03 : 무상증자 14억원(이익잉여금을 납입자본금으로 전환)
-'15.04 : 본사 이전(인천 송도)
-'15.08 : 시공책임형 CM건설사업능력평가 1위 
- 17.09 : 그린리모델링 유공자 국토교통부장관상 수상
- 18.03 : ConsMA2018 '세계CM의 날' CM발전 유공자 국토교통부장관상 표창

㈜포스메이트
빌딩 임대 및 관리사업, 주택시설 유지관리등
-'94.05 : ㈜동우사 설립 
-'95.01 : 포스코센터빌딩 관리용역 계약체결 
-'07.01 : ㈜포스메이트로 사명 변경
-'13.01 : ㈜승광 흡수합병
-'14.10 : 엔투비 지분 32.2% 인수
-'17.11 : 포스코동우회 유상감자
-'17.11 : 사우디 J/V SAKOM 지분 19.0% 취득
-'17.12 : 차량사업 종료

포스코터미날㈜
해상물류 유통업(환적, 보관 및 기타부가서비스), 창고업
-'03.01 : 회사설립
-'04.07 : 광양CTS 설비공사 착공
-'05.10 : 광양CTS 설비 준공
-'08.01 : 포항CTS 사업권 인수
-'15.06 : 광양CTS 기지관리시스템 구축
-'16.04 : Silo 건설공사 착공
-'17.04 : CTS 처리물량 누계 1억톤 달성
-'17.12 : Silo 준공

㈜엔투비
기업소모성 자재(MRO) 전문 B2B On-line Marketplace
-'00.08 : 회사설립
-'04.11 : 2004년 대한민국 emarketplace부문 전자상거래 대상 수상
-'10.03 : 본사 이전 (강남구 역삼동)
-'13.12 : ISMS(정보보호관리체계) 인증

㈜부산이앤이
부산광역시 생활폐기물 연료화 및 전용발전
-'10.07 : 회사설립
-'13.11 : 상업운전 개시

포스코기술투자㈜
신기술금융업,
사모투자전문회사에 투자·운영 및 관리, 신용 및 담보대출업무 등
-'14.05 : 사명변경(포스텍기술투자㈜ → 포스코기술투자㈜)
-'14.06 : 리스,할부금융업 등록 (금융감독원)

POSCO-MKPC SDN BHD.
철강재 가공(전절단) 및 판매
-'02.11 : 지분인수
-'08.11 : 유상 증자
-'09.06 : 제2공장 준공

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
자동차용 아연도금강판 생산 및 판매
-'06.12 : 회사 설립
-'07.12 : 자본금 증자(U$83.8백만 → U$143.3백만)
-'11.06~'12.5 : 2공장 투자를 위한 유상증자(U$104.7백만)
-'13.11 : 2공장 준공
-'16.06 : POSCO MEXICO HUMAN TECH S.A. de C.V.를 흡수합병
-'18.08 : POSCO-MESDC S.A de C.V. 흡수합병

POSCO America Corporation
철강재 무역
-'84.08 : 한국은행 해외투자허가 
-'84.08 : 법인 설립 
-'95.07 : 뉴욕, 워싱턴 및 LA 사무소 흡수 통폐합 
-'01.03 : Nextwave 매각 
-'01.10 : 자사주 소각 
-'02.09 : POSCO Bio Ventures 투자에 따른 U$35백만 증자 
-'02.12 : TCC 매각대금 채권 포기 회계처리에 따른 U$1.4백만 감자 
-'03.09 : POSCO Bio Ventures 투자에 따른 U$25.2백만 증자 
-'06.02 : POS-MPC 투자에 따른 U$9.15백만 증자 
-'07.04 : USP 합작투자 추진을 위한 U$1.75백만 증자 
-'07.10 : USP 합작투자 추진을 위한 U$1.22백만 증자 
-'08.02 : POSCO MPC 합작투자 추진을 위한 U$11.4백만 증자 
-'08.04 : USP 합작투자 추진을 위한 U$22.93백만 증자 
-'09.03 : UPI 재무구조 개선을 위해 U$7.5백만 증자 
-'10.02 : POSCO-AAPC 설립을 위한 U$9.0백만 증자
-'11.12 : UPI 재무구조 개선을 위해 U$19.9백만 증자
-'14.11 : USP 출구전략 실행을 위한 U$24.5백만 증자
-'16.03 : 미주 대표법인 전환
-'16.12 : 본사 이전 (뉴저지주 → 조지아주)

POSCO DAEWOO AMERICA CORP.
무역

-'73.12 : 법인 설립 (뉴욕주) 

-'74.10 : LA지사 설립
-'76.06 : New Jersey 지사 설립
-'76.10 : Detroit 지사 설립

-'00.03 : Chapter 11 신청
-'02.03 : Chapter 11 졸업

-'08.03 : Houston 지사 설립

-'10.09 : POSCO Group 합병

-'12.09 : Toronto 지사 설립

-'16.04 : 사명 변경(DAEWOO INT'L (AMERICA) CORP. → POSCO DAEWOO AMERICA CORP.)

-'17.12 :Atlanta 지사 설립
-'18.01 : Chigaco 지사설립

POSCO DAEWOO DEUTSCHLAND GMBH.
무역
-'02.04 : 회사설립
-'09.01 : 지역본부 설립
-'16.06 : 사명 변경(DAEWOO INT'L (DEUTSCHLAND) GmbH. → POSCO DAEWOO DEUTSCHLAND GMBH.)

POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.
철강구조물 가공 및 판매
-'95.06 : 회사설립
-'05.01 : 당사 직영체제 전환
-'09.06 : 일반건축 면허 취득
-'12.06 : 포스코특수강 토건공사 수주
-'13.01 : 포모사 원료처리장 수주, 포모사 열연공장 수주

POSCO-Vietnam Co., Ltd.
냉연제품(FH, CR) 생산 및 판매
-'06.10 : 이사회 승인(생산능력 700천톤, 투자비 U$361백만)
-'07.01 : 이사회 변경승인 (생산능력 700→1,200천톤, 투자비 U$361→491백만)
-'09.03 : NSC 지분참여 (15%)
-'09.09 : 준공 (준공식 10.19)
-'11.06 : 기능통화 변경(VND→USD)
-'13.08 : 신규 사업 라이센스 취득 : 임가공
-'15.01 : NSSMC의 포스코베트남 지분투자 15% 회수로 POSCO 지분 100% 변경
-'17.05 : 신규 사업 라이센스 취득 : 열연 상품판매

POSCO VST Co., Ltd.
스테인리스 냉연 제조 및 판매
-'04.09 : 회사설립(ASIA STAINLESS COMPANY)
-'06.05 : 초도 제품 출시
-'09.07 : POSCO 이사회에서 인수 승인
-'09.09 : 인수대금 지불(지분율 90%) 및 증자(9백만U$)
-'09.10 : POSCO 주재원 파견 경영권 인수 
-'10.10 : 유상증자 (U$30백만)
-'10.12 : 2냉연공장 착공식 (이사회 승인 '10.7)
-'11.02 : 유상증자 (U$35백만)
-'12.03 : 2냉연공장 준공

DAEWOO TEXTILE LLC
방직 및 제직
-'96.04 : 우즈벡 면방법인(Daewoo Textile Company) 설립 
-'06.11 : 페르가나 텍스타일 법인 인수 및 페르가나 면방법인 (Daewoo Textile Fergana LLC) 설립
-'07.02 : 수출 개시
-'08.04 : 우즈벡 면방법인 (Daewoo Textile Company) 합병
-'14.12 : 노후설비 교체 프로젝트 투자심의위원회 승인 
-'16.12 : Daewoo Textile Bukhara LLC와 합병, Daewoo Textile Fergana LLC에서 Daewoo Textile LLC로 사명 변경

POSCO-India Private Limited
철강재 제조 및 판매
-'05.08 : 현지법인(POSCO-India Private Limited) 설립
-'05.11: 주정부, 부지매입(4004에이커) 행정허가 승인
-'07.07 : 중앙정부, 제철소(발전소 포함) 건설용 환경인허가 승인
-'09.12 : 중앙정부 산림해제 최종승인
-'10.07 : 고등법원, 탐사권 신청자격 무효 결정
-'13.05 : 환경법원 산림해제 승인 재심의 명령으로 부지확보 중단
-'11.01, 09 : 유상증자 (U$66.9백만)
-'14.05 : 주정부 산림보상비 추가납부 요청, 항만 건설용 환경인허가 연장요청 거부(중앙정부)
-'15.04 : 인도 대표법인 출범
-'17.01 : 인도지역 통합 가공센터 출범 POSCO-INDIA Holdings(IDPC, ICPC, IAPC 법적통합완료)에 따라 대표법인 역할 이관('18.4.1~)

POSCO-India Pune Processing Center. Pvt. Ltd.
철강재 가공(전절단) 및 판매
-'05.11 : 회사설립
-'08.01 : 유상 증자
-'09.12 : POSCO-CORE India 지분 투자(26%)
-'10.03 : 자회사 POSCO-ISDC 설립 투자
-'10.05 : POSCO-Poggen Amp 지분 투자(26%)
-'11.08 : 제 3공장 준공

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
철강 제조 및 판매
-'08.06 : 마하라스트라주 빌레바가드 산업단지내 부지 배정
-'08.07 : 부지임차 경영위원회 승인
-'08.10 : 마하라스트라주 주정부로부터 인센티브 취득
-'09.03 : 현지법인 설립
-'09.03,07 : CGL 투자에 따른 유상증자 (U$ 2.3백만)
-'09.07 : 마하라스트라 주정부와 MOU 체결
-'09.08 : 인도 CGL 사업추진반 발족
-'09.10,12 : CGL 투자에 따른 유상증자 (U$ 51.6백만)
-'09.12 : 설비 공급계약 (포스코건설)
-'10.01~'10.03 : 부지조성 공사
-'10.03 : 착공식
-'10.04~'12.04 : CGL 및 냉연공장 투자에 따른 유상증자 (U$ 257.7백만)
-'14.06 : 냉연공장 준공
-'17.03 : POSCO Electrical Steel India Private Limited를 흡수합병

Posco India Holdings Pvt. Ltd (구 ICPC)
철강재 가공(전절단) 및 판매
-'09.09 : 회사 설립
-'10.06 : 공장 준공
-'17.11 : Posco India Delhi Steel Processing Centre Pvt. Ltd 흡수합병
-'17.11 : Proco India Ahmedabad Steel Processing Center Pvt. Ltd 흡수합병
-'18.4 : 사명변경 (Posco India Chennai Steel Processing Centre Pvt. Ltd → Posco India Holdings Pvt. Ltd)

POSCO Japan PC CO.,LTD(구, POSCO-JEPC Co., Ltd.)
일본 내 자동차강판 판매
-'06.02 : 제1공장 준공
-'08.04 : 물류창고 건설
-'09.09 : 제2공장 준공
-'12.01 : POSCO-JYPC를 흡수 합병하여 POSCO-JEPC로 사명 변경
-'16.04 : PMM-PIPE를 흡수 합병
-'16.11 : POSCO-JWPC Co., Ltd.를 흡수합병하여 POSCO Japan PC CO.,LTD로 사명 변경

POSCO JAPAN Co., Ltd.
철강무역
-'04.08 : 회사 설립
-'04.10 : 구 도쿄지점 폐지 및 구 PIO와의 합병

POSCO DAEWOO JAPAN CORP.
무역
-'74.12 : 회사 설립
-'08.11 : ISO 14001 (환경경영시스템 구축) 취득
-'16.04 : 사명 변경(DAEWOO INT'L JAPAN CORP. → POSCO DAEWOO JAPAN CORP.)

POSCO Asia Co., Ltd.
철강재 판매
-'85.04 : PUYA 설립 이사회 결의(회사설립 등기 : 10.29)
-'85.05 : 한은 해외투자허가 취득 
-'88.04 : 합작법인 전환 (중국계 H&M社 지분 40% 참여)
-'91.05 : 회사명 변경 (PUYA Co., Ltd. → POSCO Asia Co., Ltd.)
-'94.12 : POSCO 지분 → POSTRADE(현 (주)포스코피앤에스)로 지분 양도
-'94.12 : 두산상사 지분참여 (H&M社 지분 인수)
-'95.08 : 자본금 증자 (U$402천→U$1,200천)
-'99.10 : 포스틸 지분→ POSCO 재양도
-'16.01 : POSCO Asia Co., Ltd.가 POSCO Investment Co., Ltd.를 흡수 합병

POSCO-CTPC Co., Ltd.
철강재 가공(전절단) 및 판매
-'94.10 : 회사 설립
-'04.12 : 자본금 증자
-'10.04 : 유상 증자 /지배주주 변경(포스틸 → 포스코)
-'10.12 : 제2공장 준공
-'12.02 : POS-Alton 지분 투자(19%)
-'18.03 : POS-Alton 지분투자 청산
-'18.03 : 자본금 증자 (U$300만)

Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
스테인리스강판 생산
< STS >
-'96.07 : 합작계약 체결 (POSCO Investment Co., Ltd.)
-'96.09 : 지분 양수도 계약 체결 (POSCO Investment Co., Ltd.→ 포스코) 
-'07.04 : 니켈냉선 합작사업 추진(하남청포(유),지분 49%, 190천톤/년) 
< CG >
-'96.07 : 합작계약 체결(장가항포항강판) 
-'98.05 : 준공(공기 - '96.10.21~'98. 5.23)
-'99.12 : 포스코 이사회 합병(장가항포항강판/장가항포항불수강) 의결 
-'01.07 : 중앙정부 합병 비준 취득 (82.5%:17.5%)
-'06.05 : 매각(원매자:사강/동신특강 합작법인, 금액:U$6.5백만)

POSCO(Guangdong) Coated Steel Co., Ltd.
무방향성 전기강판,
컬러강판 생산 및 판매
-'97.04 : 회사설립
-'10.03 : CGL 신설투자 착공
-'10.12~'11.08 : CGL 투자에 따른 유상증자 (U$ 117.2백만)
-'12.10 : 법인 분할 (CGL사업 분리)

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
스테인리스강판 생산
-'02.02 : 중앙정부 (대외무역경제합작부) 사업 비준
-'02.10 : 합작계약 체결
-'08.06 : 장가항STS 청도강철로부터 지분 인수
-'08.06 : 냉연 확장 사업 목적 지분비율로 U$30백만 증자

POSCO(Suzhou) Automotive Processing Center Co., Ltd.
철강재 가공(전절단) 및 판매
-'03.07 : 회사 설립
-'07.04 : 유상 증자
-'07.07 : 2공장 준공
-'11.04 : 3공장 투자를 위한 유상 증자 (U$ 12.1백만)
-'12.05 : 3공장 준공
-'14.06 : 중국 소주 성포회사 70%지분 인수(CZPC)
-'16.01 : 중국 안휘성 우후에 분회사 성립

POSCO-China Holding Corp.
지주회사
-'03.07 : 이사회 결의
-'03.10 : 중국정부 설립허가 취득 
-'03.11 : 영업집조 취득
-'04.01 : POSCO-China 영업개시
-'08.07 : P.Asia 판매인력 전환(파견자 11명)

POSCO-CFPC Co., Ltd.
철강재 가공(전절단) 및 판매
-'04.12 : 회사 설립
-'07.02 : 유상 증자
-'07.11 : 제2공장 준공
-'14.12 : 제3공장 준공

POSCO E&C CHINA Co., Ltd.
토목 및 건설
-'05.08 : 회사설립
-'06.01 : 종합수출입 면허 취득
-'08.04 : 북경건설법인, 장가항설비법인 내부 통합
-'10.01 : 1급 건설면허 취득(일반 건축 공정)
-'10.06 : 해외건설면허 취득
-'13.05 : 화공면허 2급 취득

POSCO(Chongqing) Automotive Processing Center Co., Ltd.
철강재 가공(전절단) 및 판매
-'07.05 : 회사설립
-'08.05 : 1공장 준공
-'15년 : 유상 증자
-'16.05 : 2공장 준공

POSCO Canada Ltd.
광산 및 금속원료 개발
-'82.03 : POSCO Canada 설립
-'82.09 : GreenHills 합작계약 체결
-'93∼'95 : 광산 합리화 추진(생산능력: 3.0→4.5백만톤/년)
-'94.12 : 포스코 보유지분 Postrade(現 (주)포스코피앤에스)에 양도
-'03.04 : 합작선 변경 Fording → Elk Valley Coal Partnership
-'05.08 : J/V 계약기간 연장 합의
-'13.03 : J/V 기존 계약 종료 후, 계약기간 10년 연장 (~'22.12.31)
-'16.09 : 북미슬래그사업 투자협의회 통과, 포스코 최초 북미 수재슬래그 판매

POS-Minerals Corporation
광산개발관리 및 판매
-'08.02 : 회사 설립

POSCO (Thailand) Company Limited
철강재 가공(전절단) 및 판매
-'97.01 : 회사설립
-'05.07 : 유상 증자/지배주주 변경(포스틸 → 포스코)
-'08.02 : 유상 증자
-'08.12 : 제3공장 준공
-'13.5 : 제 1공장 Posco-Thainox에 매각
-'17.11 : POSCO South-Asia를 흡수합병

POSCO AUSTRALIA PTY LTD
철광석 판매 및 광산 개발
-'81.01 : POSCO-Australia 설립
-'81.11 : 합작계약 체결 (Mt. Thorley 개발, C&A)
-'94.12 : 포스코 보유지분→POSTRADE(現 (주)포스코피앤에스)에 양도
-'99.06 : 포스틸 보유지분→포스코로 양도(A$ 48,677천)
-'00 이후 : POSORE('02), CAML('04), POS-GC('05~'15매각), POS-CD(‘05~’17매각), 
 POS-NP('07), SandFire('08~'15 매각), Jupiter('09) 
 Hume Coal/Revuboe('10) 투자, POS-LT('18) 투자

POSCO WA PTY LTD
철광석 판매 및 광산개발
-'10.07 : 회사설립
-'10.07 : 유상증자
-'12.07 : 로이힐 투자 지분 2.5% CSC에 매각

POSCO Thainox Public Company Limited
STS 냉연 제조 및 판매
-'90.07 : Arcelor에서 회사 설립
-'04.03 : Prayudh Mahagitsri 타이녹스 경영권 인수
-'04.12 : 태국증시 상장
-'07.03 : 포스코, 타이녹스 지분 15.4% 매입
-'11.09 : 포스코, 타이녹스 경영권 인수 (공개매수 통해 타이녹스 지분 79.5% 추가 취득)
-'11.10 : 사명변경 (Thainox Stainless Public Company Limited
 → POSCO-Thainox Public Company Limited )
-'12.12 : 합작사의 콜옵션 행사에 따른 보유지분 매각 (지분율 94.93% → 84.93%)
-'13.05 : 직영 코일센터 준공
-'17.09 : 한,태 국세청간 APA 1차(2013~2017년) 협상완료

POSCO DAEWOO AUSTRALIA HOLDINGS PTY. LTD.
자원개발
-'09.08 : Narrabri 유연탄 사업 참여
-'09.09 : 회사설립
-'12.01 : Narrabri 유연탄광 상업생산 개시
-'16.04 : 사명 변경(DAEWOO INT'L AUSTRALIA HOLDINGS PTY LTD. → POSCO DAEWOO AUSTRALIA HOLDINGS PTY. LTD.)

POSCO SS VINA Co., Ltd
철강재 제조 및 판매
-'10.05 : 회사설립
-'15.06 : 종합 준공

PT. KRAKATAU POSCO
철강재 제조 및 판매
-'10.09 : 회사설립
-'10.10 : 부지 착공
-'10.09~'12.09 : 유상증자 (U$ 637.8백만)
-'13.12 : 일관제철소 준공

POSCO ASSAN TST STEEL Industry
철강재 가공 및 판매
-'11.03 : 회사설립
-'11.03~'12.03 : 유상증자 (U$83.7백만)
-'13.08 : 준공

HONG KONG POSCO E&C (CHINA) Investment Co., Ltd.
부동산 개발, 투자
-'10.12 : 회사설립
 -'17.03 : 포스코건설 차이나 보유지분→포스코건설로 양도(HKD 10천)
 -'17.03 : 포스코건설 유상증자(USD 52백만)

POSCO ENGINEERING & CONSTRUCTION DO BRAZIL LTDA.
토목건축 종합건설·엔지니어링
-'11.02 : 회사설립
-'12.09 : CSP 일관제철소 프로젝트 착공
-'16.08 : CSP 일관제철소 Hand Over 완료 및 SC Certi. 발급
-'18.02 : CSP 일관제철소 프로젝트 FC Certi. 발급

POSCO(Dalian) IT Center Development Co., Ltd.
부동산 개발,투자
-'10.12 : 회사설립
-'15.10 : 아파트 완공
-'16.03 : 오피스 착공

POSCO(Guangdong) Automotive Steel Co., Ltd.
자동차용 강판 제조 및 판매
- '10.10 : 중국 내 광동성 비준 취득
- '12.10 : 광동포항기차판유한공사 법인 설립
- '11.03 : 공사 착공
- '12.10 : 광동순덕포항강판유한공사에서 법인 분리
- '12.11 : HOT RUN 개시
- '13.04 : CGL 공장 준공

POSCO MPPC S.A. de C.V.
철강재 가공 및 판매
-'06.01 : 회사 설립
-'08.11 : 제 2공장 준공
-'13.10 : 제 3, 4공장 준공
-'17.01 : POSCO MAPC SA DE CV를 흡수합병

POSCO DAEWOO SINGAPORE PTE LTD.
무역
-'03.05 : 회사 설립
-'16.04 : 사명 변경(DAEWOO INT'L SINGAPORE PTE. LTD. → POSCO DAEWOO SINGAPORE PTE LTD.)

피에스씨에너지글로벌㈜
발전사업 투자
-'11.02 : 회사 설립
-'11.08 : 베트남 몽중2 석탄화력발전소 착공
-'11.03~'15.03: 유상증자 (US$ 159백만)
-'15.10 : 베트남 몽중2 석탄화력발전소 종합준공 (1,200MW급)

PT. KRAKATAU POSCO ENERGY
발전사업 건설 및 운영
-'11.08 : 회사 설립
-'11.08~'12.10 : 유상증자 (US$ 83.1백만)
-'13.02 : 사명변경 (PT. KRAKATAU POSCO POWER → PT. KRAKATAU POSCO ENERGY)
-'14.03 : 부생가스 발전소 1호기 상업운전 개시
-'14.04 : 부생가스 발전소 2호기 상업운전 개시

Hunchun Posco Hyundai International Logistics Co., Ltd.
물류시설 개발,운영,화물운수
-'11.09 : 법인설립
-'13.07: 1기 공사 착수
-'14.09 : 법인사옥 개소 및 2기 공사 착수
-'15.03 : 1기 창고 준공 및 운영 개시 
-'16.08 : 2-1기 창고 준공 및 운영개시
-'16.09 : 보세창고 운영개시
※ 2-2기와 3기 현재 진행 보류 상태

DONG FANG JIN HONG
부동산개발, 건물임대, 물업(건물)관리
-'12.09 : 회사 설립(북경동방금홍유한공사)(지분 : 녹지그룹 100%)
-12.09 : 지분변경(포스코건설 99%, 녹지그룹 1%)
-'13.02 : 건설공정규획 허가증 취득
-'13.04 : 소방심사 및 시공도 심사 완료
-'13.07 : 건설공정시공허가 취득
-'13.11 : 기업자질증서 잠정→4급 업그레이드
- 14.06 : 지분변경(포스코건설 100%)
- 14.11 : 3선급 녹색건축 설계표시 취득
- 14.12 : 소방검수 허가
- 15.05 : 지분변경(포스코차이나 51%,포스코건설 49%)
- 15.06 : 준공검수 통과
- 15.11 : 경영범위 추가(개발건설,임대,물업관리에 휘트니스,회의실,주차장운영 추가)
- 16.02 : 오폐수 승인 취득
- 16.04 : 부동산 등기권증 취득
- 16.09 : PF RMB 18억완료(교통은행 9억,중국은행 8억, 우리은행 1억)
- 17.07 : 포항치업(북경)유한공사로 회사명칭변경

POSCO-Italy Processing Center
스테인레스 강판 제조 및 판매
-'13.07 : 회사 설립

POSCO DAEWOO MEXICO S.A. DE C.V.
무역
-'09.07 : 회사 설립
-'16.05 : Daewoo international mexico 에서 POSCO DAEWOO MEXICO S.A. DE C.V. 상호 변경

HUME COAL PTY LTD
원료생산
-'10.12 : 회사 설립

PT. Bio Inti Agrindo
산림자원개발
-'06.10 : 회사 설립
-'11.04 : 포스코대우 85% 지분 인수
-'11.09 : 농장 개발 개시
-'12.09 : 산지 식재 개시
-'15.05 : 팜열매(FFB) 수확 및 판매 개시
-'16.01 : 팜오일(CPO) 생산 개시

Daewoo Global Development. Pte., Ltd.
부동산개발
-'13.04 : 회사 설립

POSCO COATED STEEL (THAILAND) Co., Ltd.
자동차용 강판 제조 및 판매
-'13.12 : 회사 설립
-'14.07 : 방콕(방나) 영업사무소 개소
-'14.09 : 토목/건축 공사 착공 (착공식 : 10.16)
-'16.05 : Hot Run 
-'16.06 : 준공완료

Daewoo Amara Company Limited
호텔 설계, 시공 및 운영
-'13.05 : 회사 설립
-'14.02 : 호텔 착공 (시공사 : 포스코건설)
-'16.07 : 호텔위탁운영계약 체결 (운영사 : 호텔롯데)
-'17.04 : 호텔 준공
-'17.09 : 호텔 상업 개시

POSCO DAEWOO ITALIA S.R.L.
무역

-'90.10 : 회사 설립

-'16.04 : 사명 변경(DAEWOO ITALIA S.R.L. → POSCO DAEWOO ITALIA S.R.L.)

에스피에이치
주택 건설운영
-'14.11 : 회사 설립, PDW 이창순 대표이사, 사내이사 3인(PDW :김재인/ PEN :김황근, 임성룡) 및 감사 1인(PEN : 윤지헌) 선임
-'15.08 : E&C 김희대 대표이사 및 감사1인(이종훈) 선임
-'16.03 : 이계인 대표이사 선임
-'17.02 : PEN이 포스코건설로 흡수합병
-'17.03 : E&C 김희대 대표이사 선임(PDW 김한성 이사, 김승수 감사 선임/E&C 박시준 이사 선임)

호텔 라온제나
호텔업
-'15.02 : 회사 설립
-'15.12 : 관광사업등록(제2015-000001호)완료 (대구광역시 수성구)
-'16.06 : 한국관광공사주관 호텔등급심사 완료, 4성등급(제2016-43호)획득 
-'17.02 : 포스코건설 자회사 편입(포스코건설의 포스코엔지니어링 합병)

㈜포스코이에스엠
이차전지 활물질 제조 및 판매
-'12.03 : 회사 설립
-'16.12 : 증자 및 경영권 취득

POSCO DAEWOO INDIA PVT., LTD.
무역
-'10.12 : 회사 설립
-'11.03 : 포스코대우 100% 지분 인수
-'14.01 : 푸네 사무소 설립
-'16.05 : 사명 변경(Daewoo International (India) Private Limited → POSCO DAEWOO INDIA Pvt. Ltd.)

POSCO-AAPC
철강재 가공 및 판매
-'09.11 : 회사 설립
-'16.08 : 진풍社 주주참여(지분 2.2%)
-'17.09 : 제 2공장 준공

Daewoo Power PNG Ltd.
발전업

-'13.01 : 회사 설립
-'14.01 : PPA계약 체결
-'15.06 : EPC계약 발효 및 착공 
-'15.09 : PPA계약 발효 및 금융종결
-'17.06 : 시운전 및 생산가동

POSCAN Elkview
석탄 판매
-'05.02 : 회사 설립

POSCO AMERICA COMERCIALIZADORA S DE RL DE CV
철강재 무역
-'12.08 : 회사 설립

POSCO DAEWOO SHANGHAI CO., LTD.
무역
-'10.09 : 회사 설립
-'11.01 : 무한분공사 편입
-'11.08 : 보세구법인설립 (100% 지분 보유)

POSCO VIETNAM HOLDINGS CO., LTD (구. POSCO-VNPC)
철강재 가공 및 판매
-'17.07 : 회사 설립

POSCO(Liaoning) Automotive Processing Center Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
-'09.09 : 회사 설립

POSCO(Wuhu) Automotive Processing Center Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
-'14.05 : 회사 설립

POSCO(Yantai) Automotive Processing Center Co., Ltd.
철강재 가공 및 판매
-'10.03 : 회사 설립
-'11.04 : 회사 준공
-'13.12 : POS-AUSTEM(YANTAI) 준공(지분 참여 4.7%)
-'17.02 : 1공장 증설 본사 승인
-'17.03 : 자본금 증자(U$1,365만-->U$1,765만)
-'17.11 : 1공장 증설 착공

POS-ORE Pty Ltd
철광석 개발 및 판매
-'02.03 : 회사 설립

3. 자본금 변동사항

최근 5년간 자본금 변동사항이 없습니다.

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
비고

의결권 있는
주식
의결권 없는
주식
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
200,000,000
-
200,000,000
정관상 발행 가능 주식 총수
(보통주, 우선주 구분 없음)

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
96,480,625
-
96,480,625
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
9,293,790
-
9,293,790
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
9,293,790
-
9,293,790
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
87,186,835
-
87,186,835
-

Ⅴ. 자기주식수

7,185,703

-

7,185,703

-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)

80,001,132

-

80,001,132

-

나. 자기주식 취득 및 처분 현황

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 주)

취득방법
주식의 종류
기초수량
변동 수량
기말수량
비고

취득(+)
처분(-)
소각(-)

배당
가능
이익
범위
이내
취득
직접
취득
장내 
직접 취득
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

장외
직접 취득
보통주
7,187,231
-
1,528
-
7,185,703
-

우선주
-
-
-
-
-
-

공개매수
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(a)
보통주
7,187,231
-
1,528
-
7,185,703
-

우선주
-
-
-
-
-
-

신탁
계약에 의한
취득
수탁자 보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

현물보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(b)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

기타 취득(c)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

총 계(a+b+c)
보통주
7,187,231
-
1,528
-
7,185,703
-

우선주
-
-
-
-
-
-

※ 자기주식 처분 내역

- 포상연계 자기주식 지급 70주 ('18.01.22 처분완료, '18.01.19 경영위원회 승인)

- 포상연계 자기주식 지급 1,198주

(
'18.04.20 처분완료,
'18.04.17 경영위원회 승인)

- 포상연계 자기주식 지급 260주 ('18.08.23 처분완료, '18.08.20 경영위원회 승인)

5. 의결권 현황

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
87,186,835
-

우선주
-
-

의결권없는 주식수(B)
보통주

7,185,703

자
기주식

우선주
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-
-

우선주
-
-

기타 법률에 의하여
의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수
(F = A - B - C - D + E)
보통주
80,001,132
-

우선주
-
-

6. 배당에 관한 사항

가. 최근 3사업연도 배당에 관한 사항

회사는 2016년 2분기부터 분기배당제를 시행하고 있습니다.
이에 따라, 2018년 1분기 주당 1,500원, 2분기에 주당 1,500원의 분기배당을 지급하기로 결정하였습니다.

- 2018년 1분기 : 배당총액
120,000 백
만원, 주당배당금 1,500원

- 2018년 2분기 : 배당총액 120,001 백
만원, 주당배당금 1,500원

나. 주요배당지표

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제51기 반기
제50기
제49기

주당액면가액(원)
5,000
5,000
5,000

(연결)당기순이익(백만원)
1,538,534

2,790,106

1,363,310

(별도)당기순이익(백만원)
1,349,027

2,545,685

1,785,046

(연결)주당순이익(원)
19,052

34,464

16,627

현금배당금총액(백만원)
240,001

639,991

639,978

주식배당금총액(백만원)
-

-

-

(연결)현금배당성향(%)
15.6

22.9

46.9

현금배당수익률(%)
보통주
0.9

2.4

3.1

우선주
-

-

-

주식배당수익률(%)
보통주
-

-

-

우선주
-

-

-

주당 현금배당금(원)
보통주
3,000

8,000

8,000

우선주
-
-
-

주당 주식배당(주)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

※ 연결당기순이익은 지배기업 소유주지분 기준 당기순이익입니다.
※ 주당순이익은 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 작성된 연결재무제표 기준입니다.
※ 연결현금배당성향은 연결당기순이익에 대한 현금배당총액의 비율을 백분율로 계산합니다.

※ 현금배당수익률은 1주당 현금배당금을 과거 1주일간 배당부 종가의 평균으로 나누어 계산한 수치입니다.

※

현금배당금은 분기배당금 포함 금액입니다. 
 - 제 50기 분기배당금은 1분기 119,997백만원, 2분기 119,998백만원, 3분기 119,998백만원 입니다. 제 49기 분기배당은 2분기 119,994백만원, 3분기 59,997백만원 입니다. 

Ⅱ. 사업의 내용

1. 사업의 개요

회사는 사업의 성격에 따라 4개의 부문(철강, 무역, 건설, 기타)으로 구분하였습니다.
회사 및 주요 종속회사의 사업부문별 현황을 요약하면 아래와 같습니다.

구분
회 사
주요재화 및 용역
주요고객

철강부문
(39개사)
HUME COAL Pty Ltd, POSCAN Elkview, POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY, POSCO Australia Pty Ltd, POSCO Canada Ltd., POSCO Coated Steel (Thailand) Co., Ltd., Posco India Holdings Pvt. Ltd, POSCO Japan PC Co., Ltd., POSCO Maharashtra Steel Private Limited, POSCO MEXICO S.A. de C.V., POSCO MPPC S.A. de C.V., POSCO SS VINA Co., Ltd., POSCO Thainox Public Company Limited, POSCO VIETNAM HOLDINGS CO., LTD (구. POSCO-VNPC), POSCO VST Co., Ltd., POSCO WA Pty Ltd, POSCO(Chongqing) Automotive Processing Center Co., Ltd., POSCO(Guangdong) Coated Steel Co., Ltd., POSCO(Guangdong) Automotive Steel Co., Ltd., POSCO(Liaoning) Automotive Processing Center Co., Ltd., POSCO(Suzhou) Automotive Processing Center Co., Ltd., POSCO(Thailand) Company Limited, POSCO(Wuhu) Automotive Processing Center Co., Ltd., POSCO(Yantai) Automotive Processing Center Co., Ltd., POSCO-AAPC, POSCO-CFPC Co., Ltd., POSCO-CTPC Co., Ltd., POSCO-India Private Limited, POSCO-India Pune Processing Center. Pvt. Ltd., POSCO-Italy Processing Center, POSCO-MKPC SDN BHD, POSCO-VIETNAM Co., Ltd., POS-Minerals Corporation, POS-ORE Pty Ltd, PT. KRAKATAU POSCO, Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd., Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd., ㈜포스코피앤에스, 포스코강판㈜
열연제품, 
냉연제품, 
스테인리스 등
현대중공업그룹, 
세아제강,
동국제강,
현대기아차그룹,
대우조선해양

무역부문
(18개사)
Daewoo Amara Company Limited, DAEWOO TEXTILE FERGANA LLC, POSCO America Corporation, POSCO AMERICA COMERCIALIZADORA S DE RL DE CV, POSCO Asia Co., Ltd., POSCO DAEWOO AMERICA CORP., POSCO DAEWOO AUSTRALIA HOLDINGS Pty Ltd, POSCO DAEWOO DEUTSCHLAND GMBH, POSCO DAEWOO INDIA Pvt., Ltd., POSCO DAEWOO ITALIA S.R.L., POSCO DAEWOO JAPAN Corp, POSCO DAEWOO MEXICO S.A. de C.V., POSCO DAEWOO SHANGHAI CO., LTD., POSCO DAEWOO SINGAPORE PTE LTD, POSCO JAPAN Co., Ltd., POSCO-China Holding Corp., PT. Bio Inti Agrindo, ㈜포스코대우
철강, 금속, 
자동차부품, 
기계류, 물자자원 등의 
수출입거래

건설부문
(10개사)
Daewoo Global Development. Pte., Ltd, DONG FANG JIN HONG, HONG KONG POSCO E&C (CHINA) INVESTMENT Co., Ltd., Hunchun Posco Hyundai Logistics, POSCO E&C CHINA Co., Ltd., POSCO E&C Vietnam Co., Ltd., POSCO ENGINEERING & CONSTRUCTION DO BRAZIL LTDA., POSCO(Dalian) IT Center Development Co., Ltd., ㈜포스코건설, ㈜포스코에이앤씨건축사사무소
도시개발, 빌딩, 
주거시설공사 등

기타부문
(16개사)
Daewoo Power PNG Ltd., PT. KRAKATAU POSCO ENERGY, 에스피에이치, ㈜부산이앤이, ㈜엔투비, ㈜포스메이트, ㈜포스코아이씨티, ㈜포스코엠텍, ㈜포스코이에스엠, ㈜포스코켐텍, ㈜피엔알, 포스코기술투자㈜, 포스코에너지㈜, 포스코터미날㈜, 피에스씨에너지글로벌㈜, 호텔 라온제나
발전소 및 발전시설 운영, 
정보통신관련 서비스엔지니어링, 
내화물 제조판매 등
한국전력공사

※
연
결대상회
사
(총
174개
)

중 포스코 및 직전 사업연도말 자산총액 750억원 이상인 주요종속회사

(

83
개
)
만 기재

가. 사업부문별 요약 재무현황

(단위 : 백만원)

사업부문
제51(당)기 반기
제50기
제49기

자산
매출
영업이익(손실)
자산
매출
영업이익(손실)
자산
매출
영업이익(손실)

철강부문
53,586,385
67%
16,277,843
51%
2,183,064
80%
53,051,053
67%
30,230,368
50%
3,628,314
79%
53,272,668
67%
26,844,154
51%
2,946,533
104%

무역부문
10,836,532
14%
10,955,859
34%
226,372
8%
10,217,066
13%
20,802,207
34%
315,201
7%
10,188,111
13%
16,774,078
32%
249,196
9%

E&C부문
7,568,900
9%
3,175,180
10%
202,214
7%
7,951,561
10%
6,886,606
11%
414,988
9%
8,733,622
11%
6,768,348
13%
(514,561)
(18%)

기타부문
7,943,495
10%
1,536,697
5%
128,342
5%
7,805,279
10%
2,735,919
5%
263,331
5%
7,568,594
9%
2,696,933
4%
163,157
5%

합계
79,935,312
100%
31,945,579
100%
2,739,992
100%
79,024,959
100%
60,655,100
100%
4,621,834
100%
79,762,995
100%
53,083,513
100%
2,844,325
100%

※

2018년 1월 1일 부터 K-IFRS
제1109호 '금융상품'
및 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 기준서를 적용하였습니다.

제50기(전기) 및 제49기(전전기)는 종전 기준서에 따라 작성되었습니다.

- K-IFRS 제1109호(금융상품)은 금융자산, 금융부채 및 비금융항목을 매매하기 위한 일부 계약을 인식하고 측정하기 위한 요구사항을 규정합니다. 동 기준서는 K-IFRS 제1039호(금융상품: 인식과 측정)을 대체하였습니다.
- K-IFRS 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)은 수익인식 여부, 수익인식의 정도 및 수익인식 시기를 결정하기 위한 5단계 수익인식모형을 제공합니다. 동 기준서는 K-IFRS 제1018호(수익), 제1011호(건설계약), K-IFRS해석서 제2031호(수익: 광고용역의 교환거래), 제2113호(고객충성제도), 제2115호(부동산건설약정), 제2118호(고객으로부터의 자산이전)을 대체하였습니다.

나. 사업부문별 현황 및 영업개황

[철강부문]

철
강부문의 연결대상 회사
는 (주)포스코,

포
스코강판(주) 등

국내 4개
사
를 비롯하
여 중국

Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
,

해외 가공센터 등
해외

72개사
를 포함하
여 총

76개사

입니다.

포스코는 열연, 냉연, 스테인리스 등 철강재를 단일 사업장 규모로 세계 최대 규모인 포항제철소와 광양제철소에서 생산하고 있습니다.

포스코강판은
표면처리강판 제조전문기업이며
, 스테인리스 강판 제조/판매사인 중국 장가항스테인리스와 철강재 가공/판매하는 해외 가공센터 등이 있습니다.

(1) 산업의 특성 
철강산업은 자동차, 조선, 가전, 건설 등 수요산업에 기초 원자재를 공급하는 산업으로서, 70년대 이후 경제발전에 중추적인 역할을 수행
해 온 국가 기간산업입니다.

(2) 산업의 성장성
우리나라의 조강 생산은 지속적인 철강설비 확충으로 2014년까지 증가세를 기록한 이후 시황 하락으로 2015년 감소세로 전환하였습니다. 그러나 중국발 감산에 따른 전 세계적인 시황 상승으로 인해 2017년 이후 국내 조강생산량이 다시 증가하였습니다.

<세계 조강생산 추이>

(단위: 백만톤)

2018년 상반기

2017년

2016년

2015년

세 계

881

1,673

1,628

1,620

한 국
 (비율)

36
(4.1%)

71

(4.2%)

69

(4.2%)

70

(4.3%)

* 자료원: world steel association (www.worldsteel.org)

(3) 경기변동의 특성
2018년 중국 고로 가동률 상승 등의 영향으로 월 평균 세계 조강 생산량은 2017년 대비 증가하였습니다.

<세계 월평균 조강생산 추이>

(단위: 백만톤)

2018년 상반기

2017년

2016년

2015년

월평균

월최고

월평균

월최고

월평균

월최고

월평균

월최고

조강생산

147

154

140

145

136

140

135

140

(4) 경쟁요소
철강산업은 자본 및 기술집약적 산업으로서 막대한 초기투자를 필요로 하는 장치산업입니다. 한국 철강시장은 무관세이며, 특히 동북아시아 지역 내에서는 한중일 3국간 물류비용의 차이가 거의 없어 개방된 시장으로 볼 수 있습니다.
 
(5) 자원조달상의 특성
철강 제조의 원료가 되는 철광석과 원료탄 등은 전량 수입에 의존하고 있습니다. 당사는 안정적 원료 확보를 위하여 해외 원료업체 지분 인수 등의 노력을 통해 원료개발 투자 구매 비율을 지속적으로 높여가고 있습니다.
 
(6) 관련법령 또는 정부의 규제 등
철강산업에 대한 환경 관련 규제가 강화되고 있습니다. 당사는 환경 보호를 위해 환경 설비투자를 지속적으로 실시해왔으며, 차세대 친환경 철강제조법인 파이넥스 공법을 세계 최초로 상용화하는 등, 저탄소 녹색성장이라는 미래의 환경 변화에 적극 대응해나가고 있습니다.

(7) 회사의 현황

1) 영업개황

2018년 세계 경제는 자산가격 상승 및 경제심리 개선에 힘입어 회복세가 지속될 것으로 전망되고 있습니다. 전 세계 철강 수요는 중국의 경제 리밸런싱 및 환경규제 강화로 인한 정체에도 불구하고, 미국, 유럽, 일본 등 선진국의 완만한 경제 회복세와 인도, 동남아 등 신흥국의 인프라 투자 확대로 1.8% 증가할 것으로 기대되고 있습니다.

한편, 공급 측면에서는 중국 정부가 양회를 통해 '18년 철강 생산능력을 3천만톤 감축할 계획을 발표하며 철강산업 구조조정을 지속하고 있고, 동절기 철강 생산 감축 및 환경 규제 강화로 공급축소에 따른 수급 밸런스가 개선될 것으로 기대되고 있습니다. 중국의 전체 철강 수출량은 지속 감소하는 추세이며, 이에 따라 '18년 국내 수입량도 전년대비 소폭 감소할 것으로 전망하고 있습니다.

국내 철강시장에서는 조선이 글로벌 발주 증가로 수주 회복세를 보이는 반면, 자동자, 가전 등 대표 수요산업의 부진과 건설경기의 둔화로 내수 회복이 지연될 것으로 예상되고 있습니다. 또한 미국과 중국의 무역갈등 심화 및 주요국들의 잇따른 수입규제 조치로 인해 수출 확대에도 한계가 있어서 국내 철강사들의 어려움이 지속되고 있습니다.

원료 가격은 연초에 강세를 보였으나 점차적으로 안정화되는 추세입니다. 1분기 철광석 가격은 중국 철강사들의 춘절 재고비축 영향으로 평균 U$70/톤 이상의 고가를 유지하였으나, 2분기에는 중국 철광석 항만재고 증가 및 주요 공급사의 생산 확대로 점차 하락하여 U$60/톤대 중반에서 등락하였고, 3분기에도 약보합세를 유지할 전망입니다. 연초 강세를 보였던 원료탄은 호주, 북미의 기상 악화에 따른 공급 차질이 해소되며 5월 중순까지 약세를 보였으나, 동호주 철도 정기 보수로 공급 감소 우려가 높아지며 U$200/톤대로 재반등하였습니다. 3분기에는 철강 비수기 진입으로 수요는 안정되는 반면 동호주 철도 수송량 감축 가능성 등 공급 차질 요인이 상존하고 있어 U$175~185/톤 선에서 제한적 하락세를 보일 것으로 예상됩니다.

2018년 상반기 포스코 별도 기준 매출액은 전년 동기비 8.9% 증가한 15조 4,657억원이고, 영업이익은 전년 동기비 33.2% 증가한 1조 8,380억원, 영업이익률은 전년 동기비 2.2%p 높은 11.9%를 기록하였습니다.

2018년 1분기와 비교한 2분기 별도 기준 경영실적은 다음과 같습니다. 매출액은 판매가격 상승에도 전분기 재고 기저효과로 제품 판매량이 감소해 전분기 대비 560억원 감소한 7조 7,048억원을 기록하였습니다. 영업이익은 판매량 감소, 원료탄 가격 상승, 재산세 등 비용 증가로 전분기 대비 1,938억원 감소한 8,221억원, 영업이익률은 10.7%를 기록하였습니다. 당기순이익은 영업이익 감소 및 LNG 부과세 납부 등의 영향으로 전분기 대비 1,884억원 감소한 5,803억원을 기록하였습니다.

2018년 상반기 포스코 연결 기준 매출액은 전년 동기비 6.4% 증가한 31조 9,456억원이고, 영업이익은 전년 동기비 16.9% 증가한 2조 7,400억원, 영업이익률은 전년 동기비 0.8%p 높은 8.6%를 기록하였습니다.

2018년 1분기와 비교한 2분기 연결 기준 경영실적은 다음과 같습니다. 매출액은 글로벌 철강 제품 가격 호조 및 비철강 부문의 견조한 실적으로 전분기 대비 2,210억원 증가한 16조 833억원을 기록하였습니다. 영업이익은 해외 철강 실적 개선에도 무역, 에너지 등 비철강 부문 수익성저하로 전분기 대비 2,354억원 감소한 1조 2,523억원을 기록하였습니다. 당기순이익은 영업이익 감소와 지분법 및 외화환산 손실 등의 영향으로 전분기 대비 5,032억원 감소한 5,803억원이었습니다.

연결기준 자산은 79조 9,353억원, 부채는 32조 2,664억원이며, 부채비율은 전분기와 유사한 67.7%입니다.

2018년 상반기 연결 기준 조강 생산량은 2,116만톤입니다. 포스코는 1,867만톤, Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd. 59만톤 그리고 PT. KRAKATAU POSCO 는 140만톤, POSCO SS VINA는 50만톤을 생산하였습니다.

2018년 2분기 해외 철강사업은 인도네시아 PT. KP가 생산 판매량 증가 및 판매가격 상승 영향으로 전분기 대비 크게 개선된 532억원의 영업이익을 기록하였고, 베트남 SS VINA는 스크랩 등 원료가격 상승으로 87억원의 영업손실을 기록하였습니다. 중국 장가항 스테인리스스틸은 원료가 상승 및 시황 하락으로 영업이익은 21억원을 기록하였습니다.

2) 시장점유율 등

(단위 : 백만톤, %)

구 분

제 51기

반기

제 50기 연간

제 49기 연간

('18년)

점유율

('17년)

점유율

('16년)

점유율

생산(조강기준)

36.1

100

71.1

100

68.6

100

당 사

18.7

51.8

37.2

52.3

37.5

54.7

타 사

17.4

48.2

33.9

47.7

31.1

45.3

* 자료원: world steel association (www.worldsteel.org)

3) 시장의 특성

철강산업은 자동차, 조선, 건설 등이 주요 수요산업이며, 철강재는 이들 수요산업의 원자재로 사용되고 있습니다. 향선별 판매를 보면 내수와 수출의 비중이 57 : 43 수준이며, 수출 지역별로는 중국, 일본, 동남아 등의 비중이 높은 편입니다. 당사는 주문 생산/판매 체제를 유지하고 있으며, 안정적인 판매확보를 위해 내수판매 중 실수요 직거래 판매 비중을 60% 수준으로 유지하고 있습니다.

4) 회사의 경쟁우위요소

회사는 미국과 중국의 무역분쟁을 중심으로 전 세계적인 보호무역주의가 확산되며 산업여건이 불안정한 가운데 전 임직원이 철강 본원경쟁력 강화, 비철강사업 수익성 향상, 미래성장 신사업 성과창출 및 그룹사업 스마트화 등 경쟁력 확보에 총력을 다하고 있습니다.

첫째, 고유기술에 기반한 철강사업 고도화로 철강 수익성 향상을 적극 추진하였습니다.
 기가스틸(초고강도강판), 고망간(Mn)강 등 차세대 혁신제품 개발을 통해 글로벌 기술리더십을 강화하였으며, 이를 통해 급변하는 시장환경 변화에 적극 대응하였습니다. 또한 IT 기술 기반의 對고객 소통을 강화하고 고객 맞춤형 Package 솔루션을 제공하는 등 한층 업그레이드된 '솔루션 마케팅 2.0'으로 차별화된 경쟁우위를 확보하였습니다. 그 결과, 2018년 2분기 고부가가치 월드 프리미엄(World Premium) 제품의 판매 비중을 지속적으로 확대해 전분기 대비 0.7%p 증가한 55.6%를 달성하였습니다. 또한, 내수 판매비중을 57.5%까지 높였고, '18년 목표인 60%를 달성하기 위해 노력을 다하고 있습니다.

아울러, 저원가 Base 생산 최적화와 주요 공정의 생산효율성 향상으로 조업 경쟁력을 강화하였습니다. 월드 프리미엄 제품 생산 확대를 위해 설비를 고도화하고 자력 엔지니어링을 통해 설비투자를 내실화하여 저원가, 고효율 생산체제를 더욱 공고히 하였습니다.

둘째, 그룹 사업 구조조정을 완료하여 그룹 사업구조와 재무구조를 더욱 강건히 하였습니다. '14년 목표로 하였던 150여건의 구조조정을 성공적으로 마무리하였고, 회사가 보유하고 있던 투자주식 등 비핵심 투자자산의 적기 매각을 통해 약 1조원의 현금을 확보하는 등 재무구조 개선 활동을 통해 '17년까지 지난 4년 간 약 7조원의 재무개선 효과를 거두었습니다. 그 결과, 2018년 상반기 회사의 연결 부채비율은 67.7%로 건전한 수준을 유지하고 있습니다.

셋째, '스마타이제이션(Smartization)' 확산 기반을 마련하였으며, 미래성장 신사업 분야에서도 가시적 성과를 창출하였습니다. 회사는 4차 산업혁명 시대로의 패러다임 변화에 맞춰, 조업현장의 스마트 팩토리(Smart Factory)화를 추진하고 있습니다. 자체 개발한 스마트팩토리 플랫폼 'PosFrame'을 통해, 철강생산 현장에 IoT, Big Data, AI 등 스마트 기술의 접목을 시도하고 있으며, 이를 통해 철강 본원경쟁력을 한층 더 강화해 나가고 있습니다.

또한 스마트 팩토리(Smart Factory), 스마트 빌딩 앤 시티(Smart B&C), 스마트 에너지(Smart Energy) 등 그룹차원의 스마트 솔루션사업을 적극 발굴하고, 포스코건설, 포스코에너지, 포스코ICT 등 주요 계열사와의 협력을 통해 스마트 인더스트리 (Smart Industry) 분야를 선도해 나가고 있습니다.

미래성장과 관련하여 이차전지 소재분야 독자기술 개발을 통해 연산 2,500톤 규모의 리튬 생산공장인 PosLX(POSCO Lithium eXtraction)를 2017년 2월에 준공하여, 국내 최초로 탄산리튬 상업생산을 개시하였습니다. 2018년 4월에는 수산화리튬 생산을 개시해 전기차 배터리용 탄산리튬 1,000톤과 수산화리튬 1,500톤을 병행해 생산하는 체제를 구축하였습니다. 포스코ESM은 고유기술인 고용량 양극재 PG-NCM(POSCO Gradient-Ni/Co/Mn)을 개발하여 양산판매를 개시하였고, 국내 유일의 음극재 제조업체인 포스코켐텍은 2018년에 연산 24,000톤까지 음극재 생산능력을 증설해 그룹사 차원에서 전기차 배터리용 소재의 전방위적 공급을 확대해 나갈 계획입니다.

넷째, '스마트 포스코'를 리드해 나갈 창의, 혁신 인재 육성을 위해 교육과정, 일하는 방식 및 인사제도의 혁신을 추진하였습니다. 철강 사업 분야의 전문성에 IT 신기술을 융합하기 위해 스마트화 교육과정을 신설하였고, '스마트포스코 포럼' 운영 등을 통해 혁신인재 육성 기반을 마련하였습니다. 또한 포스코 고유의 혁신방법론인 POSTIM(POSCO Total Innovation Methodology)을 활용하여 직원의 창의적 아이디어가 도전적 프로젝트로 구체화되고, 재무성과로 연결될 수 있도록 하였습니다. 아울러 인적 자원의 전문성을 강화하고 전문역량을 발휘할 수 있도록 경영직과 전문직의 Dual Ladder 형 육성체계를 강화하고, 직원평가, 보상과 관련해 성과주의 문화를 더욱 강화하였습니다.

이러한 주요 경영활동에 따른 경영실적 호조에 힘입어 2018년 6월 국제 신용평가기관인 S&P가 포스코 신용등급 전망을 '긍정적'으로 상향하였고, 무디스는 신용등급을 'Baa1 안정적'으로 한 단계 상향하였습니다. 또한, 국내 신용평가기관인 한국기업평가, 한국신용평가, Nice신용평가도 포스코 신용등급 전망을 모두 '긍정적'으로 상향하였습니다.

아울러, 철강산업에 스마트 기술을 적용한 성과를 인정받아, 2017년 세계철강협회 '올해의 혁신상'을, 국내에서는 '대한민국 지식대상 대통령상'을 수상하는 등 글로벌 선도 철강사로서의 입지를 강화하였습니다. 또한, 다우존스 지속가능경영지수(DJSI) 2017년 평가에서 세계 철강업계 최초로 13년 연속 우수기업으로 선정되었으며, 2018년 6월 WSD(World Steel Dynamics)가 발표한 '세계에서 가장 경쟁력 있는 철강사'에 9년 연속 1위에 오르는 등 세계 최고의 경쟁력을 갖춘 글로벌 철강기업으로서의 위상을 더욱 공고히 하였습니다. 

(8) 신규사업 등의 내용 및 전망

해외 제철소 건설, 신규공장 설립 등 주요 신규사업 내역은 다음과 같습니다. 
 
① 브라질 제철소 건설: 2011년 05월 합작법인 CSP 20% 지분투자에 대한 이사회 승인(브라질 Vale 50%, 동국제강 30%) 후, 2016년 06월 생산을 시작하였습니다.
 - 2011년 08월 주주간 계약서 체결 
 - 2011년 12월 포스코 건설과 EPC 계약 체결
 - 2012년 09월 본공사 착공 (연산 300만톤 규모)
 - 2016년 06월 고로 화입 및 슬라브 생산
 - 2016년 08월 준공

② 태국 아연도금강판(CGL) 공장 건설
 - 2013년 11월 이사회 사업 승인
 - 2014년 03월 부지 매매계약
 - 2014년 09월 환경영향평가 승인
 - 2014년 09월 착공 (연산 45만톤 규모)
 - 2016년 06월 준공 

③ 광양 아연도금강판(#7 CGL) 공장 건설
 - 2014년 12월 이사회 사업 승인
 - 2015년 09월 착공 (연산 50만톤 규모)
 - 2017년 04월 준공 
 
④ 포항 무방향성 전기강판 고급재 생산능력 증강
 - 2015년 05월 이사회 사업 승인
 - 2016년 03월 착공 (ZRM 신설, 연산 10만톤 규모)
 - 2017년 02월 준공

⑤ 중경 냉연도금공장 합작 신설
 - 2016년 01월 이사회 사업 승인
 - 2016년 04월 합작계약 체결 (냉연 및 도금 각 1건) 
 - 2016년 06월 법인 설립 (냉연 및 도금 별도 설립)
 - 2017년 09월 합작계약 해제

- 2017년 11월 법인 청산 개시 (냉연 및 도금법인 이사회 청산 결의)

- 2018년 4월 청산감사보고서 승인에 대한 법인 이사회 결의(도금법인 '18.3.28, 냉연법인 '18.4.20)

- 2018년 6월 법인 청산 및 자금회수 완료

(9) 조직도 
2018년 6월 30일 기준, 당사의 조직도는 아래와 같습니다.

전사 조직도(180630).jpg
전사 조직도(180630)

[무역부문]

(주)포스코대우
를 포함하
여
국내 1개사,
해외 31개사 총 32개

의

연
결
대
상
종속
회사
가
있습
니다
.

■ 포스코대우

(1) 산업의 특성

1) 무역 부문 

세계경제의 글로벌화가 급격히 진행되고 비즈니스의 융/복합으로 산업 간 경계가 불분명해지면서 종합상사는 다양성과 개방성을 바탕으로 그 어느 때보다 큰 성장의 기회요인을 획득하게 되었습니다. 이에 따라 환경 변화에 민첩하게 대응하면서, 기존 상품 수출 및 중개 영역을 넘어 새로운 시장과 사업을 개척하고 부가가치를 창출하는 등 종합상사를 뛰어넘는, 종합사업회사로 탈바꿈해 가는 추세입니다. 오늘날은 전통적인 무역업뿐만 아니라 오랜 기간 대외 거래를 통해 축적한 KNOW-HOW와 해외 네트워크 및 높은 정보력과 신용도를 활용하여 제조업, 물류업 등 Trading 연계 사업을 기반으로 인프라 Project Developing 및 Organizing 사업, 차세대 성장을 주도할 자원/에너지 개발 등 다양한 분야로 사업 영역을 확장해 가고 있습니다.

2) 자원개발 부문

최근 화석에너지원에 대한 세계소비량이 증가하는 추세가 지속되자 자원민족주의의 대두 속에서 자원확보를 둘러싼 세계 각국의 경쟁이 심화되고 있습니다. 중국, 인도의 경제력 팽창에 따른 수요 증가와 해외자원개발에 대한 공격적 투자는 이러한 자원 전쟁을 더욱 가속화시키고 있습니다. 그러나 자원산업은 국제경기변동, 특히 주요 자원소비국인 중국 등의 경제성장률에 영향을 많이 받아 가격의 변동폭이 큰 특성을 가지고 있습니다.

(2) 산업의 성장성

1) 무역 부문 

제조업체의 자체적인 해외영업망 확충을 통한 직수출 확대로 국가 전체 수출에서 차지하는 종합상사 수출 비중은 축소되는 추세입니다. 이에 따라 종합상사는 그 동안 수행했던 단순 수출 대행 역할에서 벗어나 적극적으로 신규 거래선을 발굴하는 한편, 외형적 성장을 중시하는 영업 형태에서 벗어나 수익성을 제고하는 영업 형태로 변모해 가고 있습니다. 자체 해외 네트워크를 활용하여 삼국간 영업을 확장함과 더불어, Trading을 통해 파생되는 금융과 물류 기능을 강화하고, 해외 생산, 합작 투자 등을 통해 특정 품목에 대한 사업의 수직 계열화 및 부가가치 증대를 도모하고 있습니다.

2) 해외프로젝트 부문
신흥국의 성장이 가속화됨으로 인해 발전, 교통, 통신 등의 인프라 구축을 위한 프로젝트 수요가 증가하고 있으며, 환경에 대한 중요성이 부각됨에 따라 선진국에서는 신재생 에너지 발전, 물환경 인프라 등의 건설이 확대되고 있습니다. 또한 전통적 금융 투자상품의 불확실성이 증가하여, 안정적 수익이 예상되는인프라 프로젝트에 대한 투자 수요가 증가하고 있습니다. 이에 따라 유망한 프로젝트를 발굴하고 전반적인 수행 과정을 관리하는 Project Organizing 기능에 대한 수요는 지속적으로 확대될 것으로 전망됩니다.

3) 자원개발 부문

세계적인 자원 소비 증가로 인한 수급 불균형 우려로 인해 우리나라도 대형 탐사광구 확보 등 에너지 주권확보에 대한 필요성이 재조명 되고 있으며, 이를 위한 국가적 차원의 지원 활성화 방안에 대한 논의가 진행되고 있습니다. 세계적으로도 유가 회복에 따라 Major E&P 업체들의 신규 투자비가 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 향후 자원에 대한 수요는 지속적으로 증가할 것이며 셰일가스 등의 비전통 에너지자원들의 신규 개발은 향후 산업의 성장과 팽창을 견인할 것으로 전망됩니다.

(3) 경기변동의 특성

1) 무역 부문
종합상사는 교역 환경을 변화시킬 수 있는 모든 정치, 경제적 변수들의 영향을 받고 있습니다. 최근 한-미 FTA 재협상 추진, 중국의 거시지표 증가세 둔화, 북핵 리스크로 인한 한반도 주변국 긴장 고조 등 국제사회의 주요 이슈들은 환율 변동, 원자재 가격 등락 등 주요 경제 지표와 대외 교역환경의 변화를 초래하며 회사의 비즈니스에 직간접적인 영향을 끼치고 있습니다.

2) 자원개발 부문

석유가스개발 및 광물자원개발의 경우 산업의 특성상 회사의 수익이 원자재가격에 밀접하게 연동됩니다. 상업 생산중인 미얀마 가스전 및 베트남11-2 광구, 동해-2 가스전의 수익이 자원개발 수익의 대부분을 차지하고 있어, 경기 변동에 따른 원자재 가격 변동이 회사의 수익에 미치는 영향은 더욱 증가할 것으로 예상됩니다.

(4) 국내외 시장여건

1) 무역 부문

① 국내시장여건

최근 국내 경제는 주요국 경기의 회복세 등에 힘입어 수출 증가세가 뚜렷해진 가운데, 경제 주체들의 소비심리 개선으로 민간 소비가 완만한 회복을 보이고 있는 상황입니다
.
20
18년 2분기 누계 수출액은 전년 동기 대비 6.5% 증가한 2,972억달러
,
수입액은 13.2% 증가한 2,651억달러로, 무역수지는 321억달러 흑자를 기록하였습니다.

상반기 원달러 평균환율은 1,075원으로 전년 동기 대비 5.8% 하락하였습니다.
향후 국내 경제는 세계경제 회복세 지속으로 수출 호조가 이어지는 가운데 내수도 민간소비의 증가세가 확대되면서 견실한 성장을 보일 것으로 전망됩니다. 그러나 보호무역주의 확산에 따른
수출여건 악화, 기업구조조정 추진 등에 따른 고용여건 개선 지연, 주요국 통화정책 정상화 가속에 따른 금융시장 변동성 확대 등 대내외적 불안 요소는 무역부문의 영업 활동에 부정적인 요인으로 작용할 것으로 전망됩니다

② 해외시장여건

세계 경제를 보면 주요국의 경기부양 노력과 신흥국의 성장세에 힘입어 성장세가 확대되는 모습을 보이고 있습니다. 미국은 내수를 중심으로 견조한 성장세를 유지하고 있으며 유로 지역 또한 양호한 고용여건 속에 민간소비와 기업투자 확대로 성장세를 지속할 것으로 보입니다. 중국은 질적 성장을 위한 경제구조 개혁 정책으로 성장률이 다소 낮아질 것으로 전망되나 시진핑 2기 정부 구성으로 정치적 불확실성이 낮아진 가운데 소비촉진 노력이 지속되면서 성장률 둔화 폭은 제한적일 것으로 보입니다. 인도, 동남아, 브라질 등의 신흥국은 민간소비 개선 및 수출 호조 등이 상승세를 뒷받침할 것으로 전망됩니다. 또한 원유 가격은 글로벌 경기 개선에 따라 수요가 꾸준히 증가할 것으로 보이나 미국의 셰일가스 생산확대, OPEC감산합의 연장 여부 및 이란, 베네수엘라 등의 지정학적 리스크 전개로 가격 변동성의 확대 가능성이 있습니다. 향후 세계 경제는 투자와 교역이 확대되면서 상승흐름을 이어갈 것으로 전망되나 주요국의 통화정책 변화, 보호무역기조 확산 가능성, 국제 원자재 가격 변동의 불확실성 및 미국과 중국의 통상갈등 등은 세계 경제 회복에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

2) 해외프로젝트 부문

주요국의 통화정책 변화 가능성으로 인해 신흥국의 금융 불안정성이 확대되는 가운데, 단기적으로 인프라 프로젝트에 대한 수요가 불확실한 상황이나, 신흥국의 풍부한 자원과 인구를 기반으로 지속적인 프로젝트 수요 확대가 예상됩니다. 한편, 높은 기술력을 보유한 유럽 및 일본의 공격적인 해외 진출과 중국 등 후발업체의 성장으로 인해 세계 인프라 프로젝트 시장에서의 경쟁이 심화되고 있습니다.

3) 자원개발 부문

① 국내시장여건
석유, 천연가스, 철광석 등 주요 원자재를 거의 100% 수입에 의존하는 우리나라의 특성상 해외자원개발 광구의 확보를 위한 국가적 차원의 지원은 필수적이며, 해외자원개발 특별융자 부활 등 지원을 다시 활성화하려는 추세에 있습니다

② 해외시장여건
셰일가스 등 비전통 에너지 생산 증가에도 불구하고 OPEC 및 러시아의 감산기간 연장 합의에 따라 최근 유가는 상당부분 회복되었고, 변동성 또한 완화되었습니다. 향후 중장기적으로 세계경기의 회복 및 세계 자원소비대국인 중국의 경제성장에 따른 원자재가격의 상승추세가 이어질 것으로 전망되어 미얀마 가스전을 비롯 회사의 자원개발광구들의 매출 및 수익성은 단기적인 경기변동에 영향을 받을 것이나, 중장기적으로는 지속적인 수익을 창출하게 될 것입니다.

(5) 회사의 현황

1) 영업개황

㈜포스코대우와 그 종속회사(이하 연결회사)는 철강/금속, 화학/석유제품, 기계/운송장비, 농축산품 등의 무역부문과 해외 플랜트, 발전 인프라 구축 등을 담당하는 해외프로젝트부문, 국내외 석유, 가스, 광물, 식
량자원의 개발을 담당하고 있는 자원개발부문 등 세 부문으로 구성되어 있으며 국내외 제조 및 유통사업, 부동산개발사업 등 신사업을 추가적으로 추진하고 있습니다.
또한, 해외 주요지점에서 법인, 지사 등

88
개의 네트워크를 유지하고 있습니다

2) 시장점유율 등

회
사
의 2018년 상반기 누계 수출실적은 통관기준 39억불로서 전기 대비 11.4% 증가하였습니다.
한국전체의 수출 실적은 전기 대비 6.5% 증가하였으며, 한국 전체 실적 대비 회사의 실적 비중은 1.3%입니다.

(단위 : USD-백만)

구 분

2018년 상반기

2017년 상반기

신장률

한국전체실적
297,185
279,105

6.5%

포스코대우 실적

3,904

3,505

11.4%

출처 : 한국무역협회 무역정보네트워크(www.kita.net)

2018년 상반기 회사의 매출 중 수출(삼국간 거래 포함, 이하 동일)은 83.2%에 달하고 있습니다.

수출 실적의 지역별 비중은 중국 15.4%를 비롯, 아시아 지역이 전체 수출실적의 54.7%를 차지하고 있으며, 북미
지역 8.4%, 기타 지역 36.9%의 비중을 차지하고 있습니다
.
품목별 수출 비중은 철강/비철 58.6%, 화학/물자 23.0%, 자동차부품/기계 12.8%, 전자/식량/광물/에너지 등 5.6%를 각각 차지하고 있습니다.

3) 회사의 경쟁우위요소

① 무역 부문 
포스코그룹에 인수 된 이후 철강 Business에서 연간 500만톤 이상의 판매체제를 구축하는 등 안정적인 제품 공급선을 확보한 것을 비롯해, 건설, 소재, IT, 플랜트 등 그룹사와의 협업을 바탕으로 사업영역을 크게 확장하고 새로운 사업 가능성의 확보 등을 통해 다양한 Synergy 효과가 창출될 것으로 보입니다.

② 해외프로젝트 부문
회사는

88
개의
해외 네트워크를 통해 프로젝트 발굴에 필요한 정보력과 현지 상황에 대응하여 프로젝트를 관리할 수 있는 능력을 보유하고 있습니다. 또한 건설, ICT, 플랜트 분야의 계열회사 및 기존 Trading 거래회사 등과의 협력을 통해 프로젝트 수행 과정의 시너지 창출이 예상됩니다. 이에 따라 회사는 인프라사업을 제 3수익원화하겠다는 중장기 목표를 설정하고 민자발전사업, LNG수입터미널, 병원, 객차, 항만설비 등의 인프라 관련 사업 및 화공, 제지, 제철 등의 플랜트 관련 사업에 이르기까지 다양한 프로젝트를 추진하고 있습니다. 회사는 2016년 7월 미얀마 Shwetaung 민자발전사업 국제경쟁입찰에서 단독협상대상자로 선정된 뒤 12월 사업권을 확보 하여 미얀마 전력시장의 주요 발전사업자로서의 입지를 공고히 하였습니다. 2017년에는 파푸아뉴기니 최대 산업도시인 LAE시에 34MW규모 발전투자 사업을 수행하여 본격적인 상업운전을 개시 하였으며 향후 15년간의 장기 전력판매 계약을 체결하는 성과를 창출 하였습니다.

③

자원개발 부문

(석유가스개발)

미얀마 가스전은 2013년 7월부터 가스판매가 개시된 이후, 2014년 12월부터는 일일 생산량 5억 입방피트로 가스를 판매하고 있습니다. 또한 향후 안정적인 가스 생산 유지를 위해 8공의 가스 생산정을 추가하는 2단계 개발 작업이 진행 중이며 2018년 7월부로 EPCIC 공사에 착수하였습니다.

탐사사업으로 A-1/A-3광구는 2020년 탐사시추 목표로 다수의 유망구조를 정밀 분석하여 탐사시추대상 우선순위를 결정하였고, 2018년 6월 파트너 기술워크샵에서 이를 검토하였습니다. AD-7광구는 2017년 3공 시추결과를 이용한 광구전체 유망성평가 진행 중으로, 2019년 하반기 파트너사 Woodside와 협의를 통해 향후 탐사시추 여부를 결정할 예정입니다. 이 외에 2017년 3월 방글라데시 DS-12광구 PSC계약 후 2D 인공지진파 자료취득, 전산처리 및 유망구조 분석 등 탐사 활동을 진행하였으며, 투자유치를 통한 3D 탐사 진행을 위하여 2018년 5월 탐사 2기 기간을 6개월 연장하였습니다. 동해-2가스전 개발을 진행한 동해 대륙붕 6-1중부광구에서도 2017년 3D 인공지진파 자료 취득하였으며
2018년 12월까지 탐사시추 여부를 결정하기 위하여 시추대상 유망구조 분석 중에 있습니다.

기 투자한 페루 유전, 베트남 가스전 외에도 오만LNG 플랜트 등에 지분참여를 계속하고 있으며, 향후 에너지전문회사로 도약하기 위하여 Gas to Power(상류/중류/하류) 전략과 연계한 LNG Value Chain내 유망사업을 발굴하고, 해당정부와의 협의를 통하여 사업타당성 평가를 진행하고 있습니다.

(광물자원개발)

회사는 광물자원개발사업 분야에서 호주 나라브리 석탄광 생산사업, 인도네시아 웨타 동광 개발사업 및 미얀마, 캐나다 동광 탐사사업 등에 참여하고 있습니다.
호주 나라브리 석탄광의 경우 회사는 5%의 지분을 참여하고 있으며, 2010년 시범생산 후 2012년 10월 상업생산이 개시되었고, 현재 연간 7.8백만톤의 석탄을 생산하고 있습니다. 인도네시아 웨타 동광의 경우 회사는 22%의 지분을 참여하고 있으며, 2016년 건설을 완료하고 현재 완제품 생산을 하고 있습니다.
그 밖에도 미얀마/캐나다 지역 등에서 동광 탐사사업을 진행하는 등 미래성장동력 발굴에 매진하고 있습니다.

(식량자원개발)
회사는 지속 가능한 미래 식량자원 확보를 위해 식량자원 개발 사업을 수행하고 있습니다. 세계적인 기상 이변과 각 국의 식량자원 보호 정책 강화는 선제적인 식량 자원 확보의 필요성을 증대시키고 있습니다. 이에 따라 회사는 인도네시아 Palm Oil 농장 개발사업을 진행하고 있으며, 2014년에는 미얀마 RPC (Rice Processing Complex) 사업에 진출하여 유통형 식량사업을 본격화하고 있습니다. 또한 최근 우크라이나 현지에 곡물 조달법인을 설립, 해당 지역의 곡물 구매, 물류, 수출 등 곡물 Supply-Chain 개발을 추진하고 있습니다.

(6) 신규사업 등의 내용 및 전망

전략국가인 미얀마에서 호텔 개발 사업을 진행하여 최대 중심지인 양곤시에 5성급 호텔 개장을 완료 하였으며, 이를 비롯해 국내외 전시회 및 박람회 기획, 운영역량을 강화하고 최근 날로 성장하는 MICE산업에서 주도적인 역할을 수행하기 위해 한국무역협회, 코엑스와 업무협약을 체결 하였습니다. 또한 물류사업 역량 강화를 위해 CJ 대한통운과 국내외 물류사업 협력을 위한 업무협약을 체결하는 등 다양한 신규 사업을 추진하고 있습니다.

[건설부문]

(
주)포스
코건설,
(주)포스코에이앤씨건축사사무소를 포함하여
국내 7개사, 해외 20개사 총
27개
의 연결대상 종속회사
가 있습니다.

■ 포스코건설

(1) 산업의 특성

일반적인 건축산업은 공공/민간 발주자가 요구하는 건축물을 건설하는 산업으로 업무시설, 생산시설 등 모든 건축 상품을 대상으로 영업 및 시공을 수행하는 산업입니다. 또한, 회사가 특화되어 있는 개발사업은 일반적인 건축사업과 달리 사업기획에서부터 토지구매, 파이낸싱, 판매, 시공 등 일련의 건설사업을 통합하여 수행하는 사업입니다. 주거시설만이 아니라 오피스, 판매시설 등 상업시설 및 위락시설 등을 복합적으로 개발해야 하며, 상업시설의 운영 부문에 대한 노하우가 사업 성패에 중요하게 작용합니다.

(2) 산업의 성장성

대규모 복합개발 및 도심재생사업의 진행으로 사업의 규모가 점점 대형화되어 가는 추세이며, 기술진화에 따른 새로운 시장의 지속적인 창출과 첨단 설비를 통한 효율성 제고 요구 등으로 인해 첨단 생산시설에 대한 수요도 점차 증가하고 있는 추세입니다. 이러한 추세는 중장기적으로 지속될 것으로 예상되지만, 단기적인 국/내외 경기 변동에 따라 성장성의 부침이 예상됩니다.

(3) 경기변동의 특성

건축사업은 경기 변동에 민감하게 영향을 받는 산업입니다. 정부의 정책에 따른 공공시설 수요 변동이 있으며, 수도권/지방 부동산 수요에 따라 민감하게 영향을 받습니다. 글로벌 이슈 및 경제 상황에 따라 지역 국가간 수요 및 상품에 대한 수요도 존재합니다.

(4) 경쟁요소

건설업은 완전경쟁 시장으로서 타 산업에 비해 진입이 쉬운 편으로 국내 시장에서는 단일 업종으로 최다 규모인 약 12,000개 건설업체가 사업을 영위하고 있습니다. 반면, 시장은 성장 정체가 지속되고 있어 특히 공공시장에서 가격 중심의 경쟁심화가 고착화되고 있으며, 해외 시장에서는 중동, 아시아 등 국내 건설기업의 주력시장에서 기술력의 글로벌 선진업체 및 가격경쟁력을 앞세운 중국업체와의 경쟁이 심화되고 있습니다.

이러한 시장상황에서 비교우위를 점하기 위해서는 Project 관리능력, 브랜드 가치, Project Financing 능력, 기술력 향상을 통한 수주경쟁력 확보를 도모하는 것이 우선과제이며 이에 대한 꾸준한 노력이 필요합니다.

또한, 건설시장의 중장기적인 발주추세가 시공중심의 분리발주형 공사보다는 민자 SOC, Turn Key / 대안, CM(건설사업관리)형의 공사발주 확대로 변화하고 있습니다. 따라서, 과거의 단순시공능력보다는 PJT 전반에 대한 종합관리능력 즉, 기획력과 설계 ·엔지니어링 능력, 금융조달능력 및 대외 신인도가 경쟁력의 핵심 요소로 부각되고 있습니다.

(5) 자원조달상의 특성

건설자재의 경우 타 산업에 비해 철강, 시멘트 등 국내수급 자원 비율이 높은 편이나, 목재, 골재, 모래 등은 국내 자원의 소진에 따라 수급에 어려움이 있어 해외 의존도가 점차 상승하는 추세입니다. 또한 건설업의 계절적 특성에 따라 계절별 수요량 변화가 크고, 주거 형태가 다변화되지 못하며, 특정 지역에서의 과다 수요발생으로 지역간 수요편차가 심한 편이며 건설업 특성상 여타산업에 비해 자동화, 표준화가 미흡하여 인력자원의 비중이 큰 산업입니다.

(6) 관계법령 및 정부의 규제 등

건설산업에 대한 규제는 다양하고 복잡한데, 이는 건설산업이 선수주 후생산의 특성을 갖고 있는데다 제품의 표준화가 어렵고, 구매자의 다양한 주문에 의해 이동하면서 생산해야 하는 독특한 생산구조 형태를 갖고 있기 때문입니다. 
그리고 타산업에 대한 유발효과가 큰 반면 1인의 발주자에 의한 수요독점적 구조를 갖고 있어 치열한 수주경쟁을 해야하기 때문에 많은 규제가 따르고 있습니다. 또한 건설업은 유한한 토지자원을 이용하여 주택 등 국민생활의 기본이 되는 재화를 생산 대상으로 하는 산업이라는 점에서 타산업에 비해 관련 규제법령이 많은 편입니다.

(7) 회사의 현황

1) 영업개황

1982년 2월 출범 이후 당사는 제철소 건설 경험을 토대로 토목, 건축, 에너지, 도시개발 등으로 영역을 넓혀나가고, 신재생에너지 분야와 도심재생사업 등을 통하여 저탄소 녹색성장 분야로 까지 확대해 나가고 있습니다.
2018년 2분기누계 수주실적은 국내 58,348억원, 해외 2,838억원으로 61,186억원을 기록하였습니다. 2분기 주요 신규수주는 삼척화력발전1,2호기(7,379), 분당 느티마을3,4단지(3,532), 광주오포 공동주택1BL(3,123), 원주 중앙공원 및 공동주택(2,931), 대구 대봉동 주택(2,298), 상인천초교주변 재개발(2,093), 광양3고로2차개수(2,000), 부산 온천동 주상복합(1,822), 부천 북부 친환경복합단지(1,637), 고양삼송MBN(1,475)등이 있습니다.
한편, 2018년 2분기누계 매출(별도기준)은 30,638억원을 달성하였으며, 영업이익은 1,766억원을 기록하였습니다.

2) 경쟁우위요소

①

건축사업
당사는 그 간 초고층 건물 및 복합 상업시설 건설 분야에서 두각을 나타내며, 업계 최고의 시공능력과 상품구성 역량을 키워왔습니다. 또한, 최근 국제기구 및 기업 유치가 가속화되는 송도신도시에서 쌓은 노하우를 바탕으로 신도시 및 민간복합개발 사업을 성공적으로 수행하였습니다. 해외에서는 베트남 등에서 개발사업을 성공적으로 수행하고 있어 관련 노하우를 축적하고 있습니다.

② 에너지사업

당사는 그룹사인 제철플랜트와 연관된 발전 플랜트를 바탕으로 해외의 발전설비 분야에서 다수의 수행실적을 확보하였으며, 신재생 에너지 분야에서도 RDF, 태양광, 연료전지, 풍력 사업을 수행해 왔습니다. 특히, 중남미에서는 국내 건설사 최초로 발전시장에 진출하여, 대형 석탄화력발전소를 성공적으로 준공하였습니다. 이러한 기
진출 지역의 수행 역량을 바탕으로 아시아, 아프리카 등 최근 전력수요가 높은 지역에 신규 진출을 확대해 나갈 계획입니다.

③ 토목사업

당사의 토목사업 부문은 도로, 철도, 교량 부문에서 다수의 수행실적을 바탕으로 사업 분야 및 진출지역을 지속적으로 확대해 나가고 있습니다. 특히, 철도 분야의 경우 국내에서의 성공적 수행을 통해 축적된 기술과 노하우를 바탕으로 호주, 사우디아라비아 등 해외시장으로 진출을 가속화하고 있습니다. 이와 더불어 선진기업과도 전략적 제휴를 통하여 파이낸싱, 설계, 요소기술 등을 확보하여 글로벌 사업 수행 능력을 강화하고 있습니다. 

④ 플랜트사업

당사는 20여년 동안 모사의 제철소 공사를 수행하였고, 이를 통하여 다양한 설비로 구성된 일관제철소 및 부대설비 등 전체 공정에 대한 설비공급 및 시공에 대한 경험을 축적하여 국내 제철 플랜트 분야에서 독보적인 위치를 확보하였습니다. 또한 세계시장에서도 현재까지 수행실적을 바탕으로 일관제철소의 단독 EPC Project 수행능력을 인정받았으며 최근에는 인도, 브라질 등 해외시장으로의 진출을 적극적으로확대하며 글로벌 무대에서도 인지도를 높여 나가고 있습니다. 더불어 제철 플랜트와 연관된 가스 및 화공 산업플랜트 및 자원개발분야에 대한 수행능력도 지속적으로 확대해 신규 사업 및 해외 진출을 추진하고 있습니다.

⑤ 엔지니어링사업

종전의 엔지니어링 업체들은 상세설계 및 감리 용역 등을 위주로 사업을 진행해 왔지만, 최근에 들어서 그 동안 쌓은 기술력과 다양한 공사 경험을 바탕으로 사업형태를 EPC 일괄 수행으로 전환하고 있습니다. 이에 따라 전 과정에서의 기술적인 조화가 프로젝트의 성공을 좌우하게 됩니다. 따라서 각 과정별로 개별적인 경쟁요소가 존재합니다.

우선, 프로젝트를 수주해 올 수 있는 영업능력입니다. 대부분의 프로젝트가 해외에서 진행되는 만큼 해외영업거점을 확보하고 수주 동향 및 정보를 위한 영업네트워크 구축이 중요한 경쟁요소 입니다. 뿐만 아니라, 발주처의 사업을 기획하고 제시할 수 있는 기획제안형 사업개발 능력이 중요합니다.

설계(Engineering)의 경우, 특화기술 또는 독자적인 핵심기술을 중심으로 한 다양한 프로젝트 수행 경험과 핵심기술인력 보유가 중요합니다. 해외 플랜트 시장은 향후 지속적인 호황이 예상되지만, 국내 주요 엔지니어링 업체에서는 수주물량에 비해 전문인력 부족 현상은 심화되어 전문인력 확보는 더욱더 중요한 경쟁요소가 될 것입니다. 또한 상세설계 및 감리분야의 기술보다는 기획 및 FEED/PMC, 기본설계분야의 기술력 향상과 투자가 업계 경쟁력 향상을 도울 수 있습니다.

구매 및 조달(Procurement)의 경우, 풍부한 벤더(Vendor) 확보를 통한 자재 구매에서의 원가절감이 가장 큰 경쟁력이라고 할 수 있습니다. 또한 구매시기와 납품시기를 감안한 벤더선정도 경쟁력의 근간이 될 수 있습니다. EPC Cost중 가장 많은 부분을 차지하는 것이 Procurement라는 것을 감안한다면 이는 중요한 경쟁력이라고 할 수 있습니다.

시공(Construction)의 경우, 엔지니어링 업체는 주로 건설전문 업체와의 컨소시엄을 통해 공사관리를 수행하게 되는데 이때 건설전문업체와의 활발한 의사소통과 관리감독을 통해 공기준수는 물론, 공기단축을 할 수 있는 것이 중요합니다. 또한 처음으로 사업을 진행하는 지역이나 국가에서의 공사는 위험요소가 큰 만큼 철저한 사전 준비와 공사기획이 필요합니다.

[기타부문]

그 밖의 연결대상 종속회사로는 발전소 및 발전시설을 운영하는 포스코에너지(주), 정보통신관련 서비스엔지니어링을 담당하는 (주)포스코아이씨티,

내화물 제조, 로정비·로시공 작업 및 생석회 제조 판매사업
을 영위하는 (주)포스코켐
텍
그리고 철강제품
포장 및 철강부원료 생산 및 판매 사업을 담당하는

(주)
포스코엠텍을
포함하여

국내 25개사, 해외
14
개사 총
39개

의 회사
가 있습
니다.

주요 회사
별 현황은 아래와 같이 기재하였습니다.

■ 포스코에너지

(1) 산업현황

1)

발전부문

정부는 전력산업에 경쟁을 도입하여 효율성을 제고하고자, 2001년에 한국전력공사로부터 6개의 발전자회사를 분리하고, 발전회사가 시간대별 경쟁입찰 방식으로 전력거래소를 통해 전력을 판매하는 변동비 반영시장(CBP, Cost-Based Pool)을 도입하였습니다.

주요 발전사로는 한국전력공사의 발전자회사 6개사(한국수력원자력, 한국남동발전, 한국중부발전, 한국서부발전, 한국남부발전, 한국동서발전)와
기타 민간발전사(포스코에너지, GS EPS, SK E&S, 평택E&S, 포천파워, 에스파워, GS동해전력, GS파워, 씨지앤 등)가 있습니다

2)
연료전지부문

연료전지 발전설비는 수소를 이용하여 발전하는 고효율 발전수단으로 현재 국내 및 세계 주요국가에서 신재생에너지 또는 신에너지로 분류되어 있습니다. 기존 중앙집중형 발전의 대체는 물론 분산발전소 등에 설치 가능하며 자동차용 연료전지 등 수송용, 선박, 항공 등 다양한 분야로 확대적용이 가능한 산업입니다.

특히, 2012년부터 시행된 신재생에너지 의무화제도(RPS제도)에 의해 발전용 연료전지는 해당제도 내 설치 가능한 설비로 인정받고 있습니다. 따라서 발전량의 일정부분을 신재생에너지 발전으로 충당하여야 하는 RPS 의무대상자 및 신재생에너지 공급인증서(REC) 거래수익을 주 목적으로 사업 진출한 민간사업자들에게 주로 판매가 이루어지고 있습니다.

3)

기타부문

포스파워(주)는 2018년 1월 산업통상자원부로부터 삼척화력발전소 건설 및 운영에 대한 전원개발사업 실시계획 및 공사계획인가 등 관련 인허가 절차를 완료하고 착공을 준비중입니다.

(2)
영업개황

1)
발전부문

당사는 1972년 2월에 국내 유일의 민간화력발전소로서 상업운전을 개시한 이후 90년대 초반 급속한 전력수
요
증가에 따른 정부의 전력안정화정책에 부응하기 위해 지속적으로 복합화력을 증설하여 운영해오고 있습니다.

당사
인천발전소는
수도권
발전설비의

약
10%

에
해당하는 설비용량을 보유하고 있어 수도권의 전력공급 안정에 큰 기여를 하고 있습니다. 특히 당사 발전소는 첨두부하 화력발전소 (전력수요가 높은 상태인 최대부하를 담당하는 화력발전소로서 기동특성이 좋고 출력조정이 용이함)로서 전력부하변동에 순간적으로 대응할 수 있어 수도권의 전력계통 안정에 필수적인 발전소입니다.

[설비용량 출처 : 전력통계정보시스템
'18년 6월말

발전설비 기준
]

또한 청정연료인 LNG를 사용하는 환경친화적인 발전소이며,
광양 및 포
항 부생가스발전소는 제철소 생산공정 중 발생하는 부생가스를 연료로 사용하여 환경오염 저감에 일조하고 있습니다.

'13년 이후 국내전력시장은 신규발전설비 진입과 경기위축에 따른 전력수요 증가 둔화로 높은 전력예비율이 지속되었으며, 수급 불균형에 따른 국제유가 급락으로 전력판매가격(SMP) 또한 큰 폭으로 하락하였습니다. 이로인해 CBP시장에 진입한 당사 LNG발전기(인천 5~9호기)는 가동률 하락 및
수익성 저하 등의 영향을 받고 있습니다 .

LNG발전 수익성 향상을 위해, 지난 2016년 10월 용량요금(CP) 단가 인상을 시작으로 체계적인 CBP 시장 전력제도 개선을 진행하고 있으며, 원가절감을 위한 설비 효율 향상 및 고정비 절감, 낭비 요소 제거 등의 내부 노력을 지속하고 있습니다.

2) 연료전지부문

당사는 2007년부터 연료전지사업부문을 신설하여 연료전지설비 제조, 판매 및 설치공사, 장기 O&M 서비스, 직영 연료전지발전소 운영 등의 사업을 영위하여 오고 있습니다.

연료전지부문은

품질문제 등에 따라 적자기조가 유지 되고 있으나,
2017년
품질향상활동 등으로 전년 동기 대비 적자폭이 축소 되었습니다.

(3) 시장점유율

1) 발전부문

당사의 발전시설용량
은 국내 전체 발전설비
의

약 3.2%
를
차지하고 있습니다.

[출처: 전력거래소]

2) 연료전지부문

당사의 연료전지발전설비 보급은 국내 전체 연료전지설비의 약 58%를 차지하고 있습니다. 
[
'18년 2분기말 기준 내부추정자료
, 에너지관리공단 신재생에너지 보급통계 기준 78.8%('16년 말 기준)]

■

포스코아이씨티

(1) 산업의 특성 
IT서비스산업은 최적의 정보기술을 활용하여 고객의 경쟁력을 제고시키고 산업 분야의 업무 및 사업의 부가가치를 제고하며 정보기술을 기반으로 기존 산업과 융합화하여 새로운 서비스를 창출하는 산업으로서, 산업 성장기에 IT 인프라 구축으로 양적인 팽창이 이루어졌으며 최근 산업간 융복합화의 가속화와 모바일 컴퓨팅, 클라우드 컴퓨팅 등 신기술의 수용 및 확산 추세로 IT 산업의 중심산업으로서의 위치를 공고히 하고 있습니다. 

(2) 산업의 성장성

2018년 국내 IT서비스 시장은 전년대비 3.6% 성장한 12조9천억원 규모가 될 것으로 전망됩니다. 이와 함께 SW 및 Solution 시장은 7.4% 성장한 4조7천8백억원 규모의 시장을 형성할 것으로 보여집니다. 세계 시장과 유사하게 국내시장도 SW 및 솔루션 시장이 전체 성장을 주도하는 형태일 것이라는 분석입니다.

(3) 국내외 시장여건

디지털 트랜스포메이션은 디지털 기술의 기회를 충분히 활용하여 비즈니스 활동, 프로세스, 역량 및 비즈니스 모델을 깊이있고 빠르게 변화시키는 것을 의미하며, 새로운 기회를 열어주는 반면, 기존 전통적인 방식에 도전을 하고, 일하고 생각하는 방식에 변화를 요구하고 있습니다.

국내는 물론 세계 각 국에서 4차 산업혁명에 대한 정부의 지원책이 활발하게 발표되고 있습니다. 세계 경제 회복세와 맞물려 기업의 IT투자가 회복 국면에 접어들고 있는 상황에서 4차 산업혁명의 근간이 되는 모든 부문에서 디지털 트랜스포메이션이 전세계적으로 가속화되고 있으며, AI, Big Data 등 기업 내부 프로세스와 연계를 시도하고 있습니다.

기존 기업이 디지털 트랜스포메이션을 통해 살아남기 위해서는 디지털 기술에 대한 충분한 이해와 그에 따른 역량 확보도 중요하지만 시장에서 새로운 고객을 확보하고 새로운 가치를 만들어낼 수 있어야 하겠습니다.

(4)
시장점유율

2018년도 국내 IT서비스 산업 규모를 IT전문리서치 기관 KRG의 전망에 따라 12조 9천억원으로 추정했을 경우, 회사의 시장 점유율은 7.4% 입니다. 

(5) 회사의 경쟁우위 요소

철강사업분야 본원 경쟁력 강화를 위해 IoT, Big Data, AI 등 최신 IT기술 기반의 IT서비스 산업 역량을 융합하여 제철소의 Smart Factory 구현을 추진하고 있습니다. Smart Factory 구현으로 4차 산업혁명의 마중물 역할을 수행함으로써 기존의 제조업 Paradigm을 획기적으로 전환시킬 것입니다. 이러한 제조 분야 Smart 경쟁력을 기반으로 중후장대(重厚長大) 산업 영역에서의 확산을 선제적으로 대응하면서 고객에게 차별화된 가치를 제공하게 될 것입니다.

(6) 신규 사업 등의 내용 및 전망

포스코ICT는 철강분야를 주력으로 건설, 에너지 분야의 Smartization 사업에서 Global 경쟁력을 확보하는데 집중해 왔습니다. 2018년은 포스코 그룹의 Smart 사업 성과를 기반으로 특히 대외사업을 강화하고, 미래 신사업을 확대하는데 총력을 기울이고자 합니다.

이를 위해, 플랫폼 기반의 Smart X 솔루션 경쟁력을 확보하겠습니다. GE 등 글로벌 기업과 협력하여 연속공정은 물론 타 산업영역에도 활용할 수 있도록 포스프레임 플랫폼을 고도화하고, 대외고객 환경에 최적화된 솔루션 제공을 위해 제품 Line-up을 다양화 하겠습니다. 또한 Smart Factory, Building & City, Total Energy Optimization 등 모든 Smart X 솔루션은 Cloud Service로 제공할 계획입니다.

대외 Smartization 사업에서 성공적인 Business Case를 확보하고 해외 시장 진출도 확대하겠습니다. 2020년까지 포스코 제철소 Smart Factory를 단계적으로 완성하는 동시에, 철강 외 비철, 중후장대 산업으로 대외 사업을 확대하겠습니다. 특히 중국, 중동 등 해외 진출 확대로 Smart Factory 분야의 World Leader로서 성장하겠습니다. Smart Building & City는 그룹사와 협력하여 사우디아라비아, 쿠웨이트, 베트남 등의 해외 신도시 건설사업을 확대하겠습니다. Smart Tolling(다차로 하이패스) 및 미래 차세대교통정보시스템(C-ITS) 등 핵심 솔루션도 확보하겠습니다.

Total Energy Optimization 분야는 DR(전력수요관리) 고객 중심으로 전력절감 사업을 확대하고, 소규모 태양광발전 운영사업, 마이크로그리드 등 에너지융복합 사업에서 레퍼런스를 확보하겠습니다. 전기차 충전 인프라사업은 가입고객 대상의 부가서비스 확대를 위해 전문기업과의 협력을 추진하고, Business Model을 구체화하는데 집중하겠습니다. 또한, 완성차 메이커와의 협력은 지속 강화하여 전기차 및 자율주행 차량 시장의 본격적인 확장에 대비, 사업경쟁력을 제고하겠습니다.

급속한 성장이 예상되는 새로운 영역에서 Rising Star 신사업을 발굴하고, Smartization 전문인력을 육성하겠습니다. AI 기반의 Smart Factory 보안 솔루션 사업, Smart Solution 거래를 위한 B2B Market Place, 토목/건설 영역의 Digtial化 등 미래 융복합 사업을 적극적으로 전개하겠습니다. 이를 위해 첨단 기술 기업과의 오픈 이노베이션 활동을 확대하겠습니다. 또한 IoT, Big Data, AI, AR/MR(Augmented Reality/Mixed Reality) 등 Smartization 전문인력을 육성하고, 그룹 차원의 첨단 기술 전문가 집단(Center of Excellence)을 활용하여 사업 경쟁력을 강화해 나가겠습니다.

■

포스코켐텍

(1) 산업의
특성

1) 내화
물 제조정비 부문

① 내화물 제조
내화물은 철강산업은 물론 시멘트, 비철금속, 유리업계 등 다양한 산업의 핵심소재입니다. 화학적 분류에 따라 크게 산성, 중성, 염기성 내화물로 나뉘는데 당사는 고온의 용융로에 사용되는 염기성 내화물을 주력 생산하고 있습니다
.

② 내화물정비

포항 및 광양 제철소의 고로와 전로, 전기로 등 철과 비철을 만드는 공정상의 각종 로에 들어가는 내화물을 축조하고 정비합니다. 또한 보수를 전담하고, 축로 전문인력과 자체 개발한 장비 및 설비로 최적의 로 관리를 위한 책임정비체계를 구축하고 있습니다. 또

한
포스코의 용광로와 함께한 기술력과 노하우를 바탕으로 철강, 비철, 소각로, 석유화학 플랜트에 이어 석탄 복합 발전 설비까지 국내 산업로 부문의 내화물 공사를 수행하고 있습니다.

제철소 고로 및 각종 플랜트에 내화물을 시공하는 로재정비는 제철, 화학업종의 경기와 밀접한 관계가 있으며 국내외로부터 전문성을 인정받아 석유화학 및 플랜트 제조업체로의 매출이 확대되어가고 있는 추세입니다. 당사의 내화물 시공분야 국내 최고수준의 노하우를 가지고 있으며 고로건설과 개수, 철강, 비철, 소각로 및 석유화학 설비는 물론 해외 플랜트 내화물공사의 전문성까지 확보하고 있습니다.

2) 라임케미칼부문
라임사업은 제철소의 조강생산량과 밀접한 관계가 있으며 조강생산량 증감에 따라 손익이 변동될 수 있습니다. 국내 철강시장의 치열한 경쟁속에서도 지속적인 원가절감을 통하여 안정적인 수익을 확보하고 있으며, 포스코 해외 제철소 사업에도 동반진출하여 관련사업을 영위 중에 있습니다.

당사가 매입후 가공하여 판매하는 화성제품은 카본블랙, 전극봉과 슈퍼캡 전극재의 주원료인 피치코크스 사업 및 피치코크스를 활용한 등방흑연블록 사업 등 다양한 석탄화학 사업의 기초소재로 활용되고 있습니다.

(2) 산업의 성장성

내화물 시장은 국내 업체들도 치열한 가격 경쟁에서 살아 남기 위해 중국진출 등을 통해 가격경쟁력을 확보하였으며 세계시장에서도 충분한 원가경쟁력을 보유하기 위해 끊임없이 노력하고 있으며 또한 글로벌 다국적기업에 대응하기 위해 국내 업체간의 과다한 경쟁을 자제하고 현재의 위기를 슬기롭게 극복한다면 국내 시장의 방어는 물론 경쟁력을 강화하여 세계시장으로의 확대도 가능하리라 여겨집니다.

당사가 포스코로부터 매입 후 가공 판매하는 콜타르 및 조경유 등의 화성제품은 고로를 가진 제철소에서만 생산가능하며 국내에서는 진입장벽이 높은 사업입니다. 이차전지 음극재시장은 IT기기의 성장과 친환경, 에너지절감 정책에 따른 Vehicle, ESS 시장의 확대로 지속적인 성장이 예상됩니다. 또한 과거 한국 메이커들은 음극재를 전량수입에 의존하여 국산화의 needs가 강하고 향후 성장성이 높은 산업으로 분석됩니다

(3) 경기변동의 특성

내화물 산업의 매출비중은 제철, 제강산업이 약 70%, 시멘트, 요업산업이 약 10%로 2개 주요산업의 비중이 약 80%를 차지하고 있어, 상기 산업의 경기변동과 밀접한 관계를 가지고 있습니다. 이차전지 음극재 산업은 전방산업인 IT기기의 성장과 친환경, 에너지절감 정책에 따른 Vehicle, ESS
시장의 산업동향 및 산업성장성과 깊은 관계가 있습니다.

(4) 시장점유율

구 분

2017년

2016년

2015년

2014년

포스코켐텍
17.5%

17.5%

19.7%

18.1%

주) 대한내화물공업협동조합발행책자(2018.5) '내화물공업현황'의 내화물제품 수급현황의 수요부문의 금액('17년 기준 1,369,700백만원)을 기준으로 내화물 제조사업부분만을 산정하였습니다.

(5)
회사의 현황

1) 내화물 제조정비부문

① 내화물제조
내화물은 철강산업은 물론 시멘트, 비철금속, 유리업계 등 다양한 산업의 핵심소재입니다. 화학적 분류에 따라 크게 산성, 중성, 염기성 내화물로 나뉘는데 당사는 고온의 용융로에 사용되는 염기성 내화물을 주력 생산하고 있습니다.

② 내
화
물
정
비

포항 및 광양 제철소의 고로와 전로, 전기로 등 철과 비철을 만드는 공정상의 각종 로에 들어가는 내화물을 축조하고 정비합니다. 또한 보수를 전담하고, 축로 전문인력과 자체 개발한 장비 및 설비로 최적의 로관리를 위한 책임정비체계를 구축하고 있습니다. 또

한
포스코의 용광로와 함께한 기술력과 노하우를 바탕으로 철강, 비철, 소각로, 석유화학 플랜트에 이어 석탄 복합 발전 설비까지 국내 산업로 부문의 내화물 공사를 수행하고 있습니다.

2) 라임케미칼사업

2008년부터 포스코 포항제철소 및 광양제철소의 석회 소성공장 설비를 운영중입니다. 국내 최대 생석회 생산능력을 보유하고 있으며, 2012년 인도네시아를 시작으로 세계시장에도 진출하고 있습니다.
포스코 포항제철소 및 광양제철소의 COG가스를 정제하는 화성공장을 위탁운영중에 있으며, 동공정 중 발생되는 화성품을 매입 및 가공하여 판매하는 사업을 영위 중에 있습니다. 또한 수입에 의존하던 2차전지 음극재의 국산화를 위해 2010년 8월에 LS엠트론의 음극재 사업부문을 인수하여 음극재 사업에 진출하여 현재 제품생산 중에 있습니다.

■

포스코엠텍

(1) 산업의 특성

1) 제강용 알미늄 탈산제

제강용 알루미늄 탈산제(Al Deoxidizer)는 제강공정에서 과포화된 산소를 제거할 목적으로 사용되는 부원료입니다. 철을 생산하기 위해서는 제선과정과 제강과정을 거치게 되는데 먼저 고로에서 선철을 생산하고 이어서 제강과정을 거쳐 철을 생산하게 됩니다. 제강과정 중에는 고로에서 생산된 선철이 내부에 탄소가 많이 함유되어 있기 때분에 산소를 투입하여 용강 중의 탄소를 제거하는 탈탄작업을 합니다. 탈탄작업이 완료된 용강은 용강 내에 산소를 포함하고 있는 가스 또는 슬래그와 접촉하여 일정량의 산소가 불가피하게 용존해 있게 됩니다. 이와 같이 용강 중에 용존산소가 존재하게 되면 이들 용존산소는 용강의 응고 과정에서 기포 또는 산화물을 생성하여 제품의 품질을 떨어뜨리는 원인이 됩니다. 따라서 제강공정에서는 용존산소의 양을 일정량 이하로 감소시키는 탈산작업이 필요하게 되는데 이때 첨가되는 원료가 당사가 생산하고 있는 알루미늄 탈산제 입니다. 또한 알루미늄 탈산제는 제강 제품 및 스테인리스 철강의 용접성 인성을 강화시키고 고온과 부식에 대한 저항력을 강화시키며 용강 및 슬래그 탈산과 Al 성분조절 및 충력치를 증가시키므로 제강 및 스테인리스 철강 생산에 없어서는 안될 중요한 재료 중 하나입니다.
또한, 당사는 알루미늄 재생괴의 국제가격 등락폭이 큼에 주목하여 자체 직수입 체제를 한차원 높혀 국내동종사의 원재료 수급을 원활히 함으로써 국내 공급의 안정화는 물론 시장의 다변화에도 동참하고자 노력하고 있습니다. 특히 향후 수익성 위주의 최대생산 체제운영 및 설비합리화의 효과를 극대화하기 위해서 다품종 개발 및 영업력 강화, 생산기술을 더욱 끌어올림으로써 고수익 위주 제품 다각화를 통한 Globalization을 구축토록 노력하고 있습니다.

2) 철강포장

당사의 철강포장은 포스코의 열연 및 냉연, STS강판 공장에서 생산되는 코일을 포장하는 업무를 말합니다. 철강코일의 포장작업은 포장재료의 납품, 제품포장라인 설비 및 결속기 등의 설비정비업무, 포장수행업무등으로 구성되어 있어서 이를 일괄 수행하는 체제로 운영되어야만 효율적인 관리와 경쟁력이 있다는 포스코의 판단 아래 당사가 독자적으로 그 임무를 위임받아 차질없이 수행하고 있습니다. 현재 당사의 영업형태와 같이 전분야를 일괄 수행하는 회사는 국내에는 없고, 선진 제철소에도 일부분 당사와 비슷하나 설비ㆍ정비기술까지 전담하는 업체는 없는 상태입니다. 당사는 현재 포스코 물량에 대한 작업을 신속 완벽하게 처리하고 있으며, 향후 철강포장사업이 회사의 안정적인 매출기반으로 지속되게 하기 위해 신포장 기술 적용 및 환경친화적인 포장 대체재를 상용화하고 포장사업의 경쟁력 글로벌화를 이루도록 노력하고 있습니다. 

(2) 시장 현황

2018년 세계 경제는 완만한 성장을 유지하고 있는 가운데, 금리인상 등 통화긴축과 선진국의 보호무역정책 등 잠재적 리스크 요인들이 현실화되어 시장의 불확실성을 높이고 있는 상황입니다. 철강 산업은 중국 철강산업 구조조정과 세계 경기 회복 등에 힘입어 완만한 성장을 이루고 있는 가운데 전년동기 대비 조강생산량이 4.6% 증가하였고, 철강 제품 가격 또한 견실한 흐름을 유지하고 있습니다. 그러나 미국의 철강 관세 부과, EU 세이프가드 등 보호무역으로 인한 불확실성도 더욱 증가하고 있습니다.

(3)
회사의 현황

당사는 2018년 2분기 매출액 796억, 영업이익 54억, 당기순이익 43억원을 달성하며 전년 동기 대비, 전기 대비 증가하였습니다
. 주요 증가 요인은 포장설비사업 프로젝트 인도 완료에 따른 일회성 매출 인식, 알루미늄 탈산제 판매량 증가 및 탈산제 가격 상승에서 비롯되었습니다. 더불어 재무구조 건실화에 따른 영업외손익 구조 개선으로 이익을 보전하고 있습니다. 앞으로도 당사는 안정적인 사업 포트폴리오를 기반으로 점진적인 성장을 추구해나갈 예정입니다.

2. 주요 제품

가.
매출현황

(단위 : 억원,%)

사업부문
품목
구체적용도
매출액
비율

철강부문
열연
강관,조선 등
43,707
17.32

냉연
자동차,가전 등
81,849
32.44

스테인레스
양식기,강관 등
51,847
20.55

기타제품 등
후판,선재 등
74,916
29.69

단순합계
252,320
100.00

내부거래제거
(89,542)

합계
162,778

무역부문
철강/금속
149,198
79.24

화학/물자/에너지
4,503
2.39

기타
34,587
18.37

단순합계
188,289
100.00

내부거래제거
(78,730)

합계
109,559

건설부문
국내도급
건축공사
18,472
54.07

플랜트공사
4,465
13.07

토목공사
1,984
5.81

해외도급
4,451
13.03

자체공사
3,171
9.28

기타
1,620
4.74

단순합계
34,163
100.00

내부거래제거
(2,411)

합계
31,752

기타부문
전력판매 등
28,488
100.00

내부거래제거
(13,121)

합계
15,367

합 계
319,456

나. 주요 제품 등의 가격변동추이

사업부문
품 목
2018년 상반기
2017년
2016년

철강부문
열연제품
냉연제품

689천원/톤
800천원/톤

641천원/톤
791천원/톤

510천원/톤
677천원/톤

기타부문

전력

생석회

97원/kWh

107천원/톤

93원/kWh

106천원/톤

86원/kWh

113천원/톤

※ 무역부문과 건설부문은 사업의 특성상 제품가격변동을 측정하기 곤란하여 기재를 생략합니다.

[철강부문]

(
1) 산출기준

1) 산출대상 및 선정방법: 열연제품, 냉연제품 매출 단가 

2) 산출단위 및 산출방법: 해당제품의 운임을 포함한 대상기간 매출액 기준 평균가격

(2) 주요 가격변동원인

2017년 하반기 이후 원료 가격 급등에 따른 원가 상승분 반영 및 국내외 수급여건 변화로 2018년 판매 가격이 상승하였습니다.

[기타부문]

(
1) 산출기준

1) 산출대상 및 선정방법: 전력, 생석회 가격

2) 산출단위 및 산출방법
 - 전력: 전력량요금 ÷순발전량

- 생석회:

해당제품의 운임을 포함한 대상기간 매출액 기준 평균가격

(2) 주요 가격변동원인 

1) 전력: 한국가스공사 원가 등
 - 원가는 도입비용, 공급비용 등으로 구성되고 원유가, 환율 등에 의해 영향을 받게 됨

2) 생석회: 유틸리티 단가, 원료비 등을 고려하
여 판매가격이 결정되며, 가격변동폭이 크지 않음

3. 주요 원재료

가. 주요 원재료 현황

(단위 : 억원, %)

부문
매입 
유형
품 목
구체적용도
매입액
매입비율
비 고

철강부문
원재료
제선원료
고로의 철원
54,374
42.0
철광석, 석탄

부원료
제선, 제강 부원료
36,064
27.9
철원, 합금철, 비철금속, 석회석 등

STS원료
스테인리스강 생산용
27,451
21.2
Nickel, Fe-Cr, STS고철 등

기타
기타 부원료
11,497
8.9
-

건설부문
원재료
레미콘
구조물 시공용
1,219
20.2
-

철근
콘크리트 인장보강용
980
16.2
-

케이블
전기공급용
90
1.5
-

강관파일
구조물 기초공사용
34
0.6
-

기타
배관 및 구조 시공용 등
3,727
61.5
-

기타부문
원재료
LNG
발전연료
5,519
41.3
-

석회석
생석회 제조
478
3.6
-

기타
Eng.사업 등
7,359
55.1
-

※ 금액 : 입고금액 기준(CIF+관세+하역비+기타 부대비용)

나. 주요 원재료의 가격변동 추이

사업부문
구 분
2018년 상반기
2017년
2016년

철강부문
철광석
75 천원/톤
81 천원/톤
68 천원/톤

석탄
226 천원/톤
246 천원/톤
133 천원/톤

철스크랩
400 천원/톤
344 천원/톤
262 천원/톤

Nickel
14,918 천원/톤
11,763 천원/톤
11,151 천원/톤

건설부문
레미콘
63 천원/㎡
61 천원/㎡
61 천원/㎡

강관파일
149 천원/m
50 천원/m
49 천원/m

철근
1 천원/kg
1 천원/kg
1 천원/kg

케이블
1 천원/m
1 천원/m
1 천원/m

기타부문
LNG
740 천원/톤
661 천원/톤
592 천원/톤

석회석
19 천원/톤
19 천원/톤
20 천원/톤

[철강부문]

(1) 산출기준

1) 철광석: Platts 고시 가격기준
(62% Fe CFR China)

2) 석탄: 대표 브랜드 Benchmark 가격
(Peak Downs FOB Australia) 

3) 철스크랩: 미국 HMS No.1 동아시아 수출가(CFR)
4) 니켈: LME 가격인덱스 기준

(2) 주요 가격변동원인

1) 철광석: 중국 항만재고 최고치 갱신(160백만톤, '18.3월) 및 환경규제 하 철강 감산이 반복되며 불확실성 확대로 2분기 철광석 가격은 U$60/톤(CFR)대로 하락하였습니다.

▷ 시황가격(FOB) 추이

(단위 :
U$/ton
)

'18.2Q
'18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

58
68
57
64
57
79
65
53
51
45
42
49

2) 석탄:

2분기 석탄가격은 동절기 공급 차질 리스크 해소로 하락하여 $180/톤대에서 안정화되는듯 보였으나, 분기 후반 동호주 철로 정기 보수에 따른 공급 감소 우려로 상승하여 U$190/톤(CFR) 후반대에서 강보합세를 형성하였습니다.

▷ 시황가격(FOB) 추이

(단위 :
U$/ton
)

'18.2Q
'18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

190
229
204
189
191
285
200
92.5
84
81
89
93

3) 철스크랩:

1분기 단기 고점 인식 및 미국 금리 인상에 따른 최대 철스크랩 소비국인 터키의 리라화 약세로 철스크랩 가격은 하락하였습니다.

▷ 구매가격(CFR) 추이

(단위 :
U$/ton)

'18.2Q
'18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

364
379
344
322
268
284
253
227
235
187
219
225

4) 니켈: 2분기 니켈 가격은 글로벌 STS 및 배터리용 수요 증가에 따른 수급 타이트 지속으로 전분기비 약 9% 상승하였습니다.

▷ LME 현
물가격 추이

(
U$/lb, U$/ton)

18.2Q
18.1Q
'17.4Q
'17.3Q
'17.2Q
'17.1Q
'16.4Q
'16.3Q
'16.2Q
'16.1Q
'15.4Q
'15.3Q

6.56
6.02
5.25
4.78
4.18
4.66
4.90
4.66
4.00
3.86
4.28
4.79

14,467
13,276
11,584
10,528
9,225
10,271
10,810
10,265
8,823
8,499
9,437
10,561

※ LME : London Metal Exchange

[건설부문]

(1) 산출기준
1) 레미콘:
대표규격(25-210-15)

2) 강관파일
: SPIRAL, 609.6, 12T, STP275, KS F 4602
3) 철근:
고장력 이형철근 SD400 D10

4)

케이블:
TFR-CV, 0.6/1KV, 2.5SQ, 2core

(2) 주요 가격변동원인

1) 레미콘: 수도권지역 기준 협정가 3% 인상
2) 강관파일: 원재료(열연코일) 가격 상승
3) 철근: 원재료(철스크랩) 가격 상승
4) 케이블: 원재료(전기동) 가격 인상

[기타부문]

(1) 산출기준

1) LNG: 한국가스공사 구입 가격
평
균

2) 석회석: 입고금액 기준
(운임 포함)

(2) 주요 가격변동원인

1) LNG: 한국가스공사 원가(원가는 도입비용, 공급비용 등으로 구성되고 유가, 환율 등에 의해 영향받음) 등

2)

석회석:
석회석 원재료비의 변동은 미미한 편이며
, 운임단가에 따라 소폭 변동

4. 생산 및 설비

가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거

[철강부문]

(1) 생산능력

(단위 : 천톤)

사업부문
품 목
2018년 상반기
2017년
2016년

철강부문
조강
23,621
47,590
47,590

(2) 생산능력의 산출근거
① 생산능력 : 연주T/CH ×(평일수×평일CH/D + 수리일수×수리일CH/D)

※ 연주T/CH : 연주기 1기당 1회 생산량
 평일수 : 제강 및 연주기 정상 가동일수
 수리일수 : 제강 및 연주기 수리 일수
 CH/D : 1일당 생산횟수

② 조강생산량기준 : 회계년도
각

사업소에서 생산된 연주정정 생산량

※ 무역, 건설부문은 사업의 특성상 생산능력을 측정하기 곤란하여 기재를 생략합니다.

[기타부문]

(1) 생산능력

(단위 : 전력-MW/연간, 생석회-천톤/연간)

구분
품 목
사업소
2018년 상반기
2017년
2016년

발전
전력
인천발전소
3,412
3,412
3,412

광양발전소
284
284
284

포항발전소
290
290
290

LIME
생석회
2,190
2,190

2,190

(

2) 생산능력의 산출근거

1) 발전 부문

① 인천발전소

·복합발전기준
3
~ 4호기: 450MW ×
2기 =
900MW

·복합발전기준 5 ~ 6호기: 626MW ×2기 = 1,252MW 

·복합발전기준 7 ~ 9호기: 420MW ×3기 = 1,260MW

② 광양발전소

·복합발전기준 1 ~ 2호기: 142MW × 2기 = 284MW

③ 포항발전소

·복합발전기준 1 ~ 2 호기: 145MW × 2기 = 290MW

* 발전부문의 생산능력은 대기온도 섭씨 15도 기준이며 실제출력은 대기온도 등에 의해 변동됩니다. 

2) LIME 부문

-
생석회공장

생산능력 : 설비 Cap' 기준

(단위: 천톤/년)

구 분
Shaft Kiln
Rotary Kiln
계

Becken Bach
Maerz

포항
kiln 보유수 (기)
2
6
2
10

생산능력
219
657
219
1,095

광양
kiln 보유수 (기)
-
5
4
9

생산능력
-
547.5
547.5
1,095

* 생석회 생산능력 : 설비 Cap' 기준 연간 생산능력을 표기하였습니다. 
 - 포항 : 3,000톤/일 (10기) (kiln 모두 생산능력 300톤/일)
 - 광양 : 3,000톤/일 (9기) (Shaft Kiln 생산능력 300톤/일, Rotary kiln 생산능력 375톤/일)

나. 생산실적 및 가동률

[철강부문]

(1) 생산실적

2018년 상반기
조강생산량은 포스코 18,666천톤
,

Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
588천
톤,
PT.KRAKATAU POSCO 1,406천톤
,
POSCO
SS VINA Co., Ltd. 501천톤으로
철강부문 전체 조강생산량은 21,161천톤입니다.

(단위: 천톤)

품 목
2018년 상반기
2017년
2016년

조강생산량
21,161
42,193
42,199

제품
생산량
열 연
4,556

8,372

10,154

후 판
3,425
6,512
6,429

선 재
1,424
2,830
2,803

P O
1,478
3,005
3,022

냉 연
3,845
7,563
7,642

도 금
3,324
6,249
6,510

전 강
411
1,028
1,080

STS
1,973
3,863
3,797

기 타
3,064
6,359
4,327

합 계
23,499
45,781
45,764

※ 제품생산량은 주요종속회사의 생산량 합계로 계열사 간 내부거래가 상계되어 있지 않
은 수치입니다.

(단위 : 천톤, %)

구 분
법인명
생산능력
생산실적
평균가동률

조강
생산량
(주)포스코
21,021
18,666
88.8%

Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd
550
588
106.9%

PT.KRAKATAU POSCO
1,500
1,406
93.7%

POSCO SS VINA Co., Ltd.
550
501
91.2%

합계
23,621
21,161
89.6%

※ 무역부문과 건설부문은 사업의 특성상 생산실적 및 가동률을 측정하기 곤란하여 기재를 생략합니다.

[기타부문]

(1) 생산실적

(단위 : GWh, 천톤)

구 분
품 목
2018년 반기
2017년
2016년

발전
전력
7,719

13,774

15,362

LIME
생석회
1,238
2,406
2,472

※ 총 발전량 기준

(

2) 당해 사업연도의 가동률

1) 발전부문

(단위 : hr, %)

사업부문
사업소

당반기
가동가능시간

당반기
실제가동시간

평균가동률

발전부문
인천발전소

4,344

2,263

52.1

광양발전소

4,344

3,698

85.1

포항발전소

4,344

3,759

86.5

※
위 평균가동률은 각 사업소별 설비용량을 감안하여 가중평균하여 산출함

2)
LIME 부문

(단위 : 천톤, %)

구
분

품 목
생산능력
생산실적
평균가동률

LIME
생석회
1,086
1,238
114.0

다. 생산설비의 현황 등

(
1) 생산설비의 현황

(단위 : 백만원)

분류
사업별
기초
증가
감소
상각비
기말

토지
철강
1,938,284
25,796
(10,322)
-
1,953,758

무역
161,038
573
-
(53)
161,558

E&C
25,545
6,249
(6,316)
-
25,478

기타
402,783
448
(27,264)
-
375,967

건물
철강
3,886,150
122,817
(26,121)
(149,732)
3,833,114

무역
428,934
15,297
(1,182)
(5,199)
437,850

E&C
89,824
4,473
(107)
(2,008)
92,182

기타
472,110
5,720
(1,613)
(13,572)
462,645

구축물
철강
2,471,717
80,745
(22,019)
(95,959)
2,434,484

무역
20,988
1,062
(218)
(622)
21,210

E&C
15,031
213
(136)
(834)
14,274

기타
258,116
42,564
(38,740)
(8,313)
253,627

기계장치
철강
16,624,811
1,299,296
(584,388)
(1,010,134)
16,329,585

무역
397,580
5,308
(3,995)
(16,561)
382,332

E&C
8,503
2,824
(2,021)
(1,448)
7,858

기타
2,337,063
100,233
(48,065)
(81,756)
2,307,475

차량운반구
철강
22,060
7,708
(5,966)
(5,135)
18,667

무역
5,041
2,074
(571)
(814)
5,730

E&C
1,820
1,846
(1,106)
(891)
1,669

기타
3,940
3,613
(2,101)
(896)
4,556

공구와 기구
철강
46,167
10,368
(3,382)
(9,427)
43,726

무역
8,445
2,558
(59)
(2,082)
8,862

E&C
888
364
(293)
(330)
629

기타
8,140
5,603
(5,336)
(1,837)
6,570

비품
철강
67,797
10,876
(5,991)
(11,037)
61,645

무역
38,580
2,988
(314)
(5,811)
35,443

E&C
4,216
68,203
(68,568)
(1,098)
2,753

기타
34,846
14,324
(4,589)
(8,198)
36,383

리스자산
철강
77,973
61,760
(61,995)
(4,447)
73,291

무역
19887
611
(30)
(1,683)
18,785

E&C
3,893
416
(263)
(539)
3,507

기타
43,504
-
(1)
(2,239)
41,264

생산용식물
철강
-
-
-
-
-

무역
65,515
1,204
(1,237)
(1,639)
63,843

E&C
-
-
-
-
-

기타
-
-
-
-
-

건설중인 
자산
철강
1,649,656
366,904
(304,611)
-
1,711,949

무역
115,412
32,970
(20,029)
-
128,353

E&C
38,199
1,340
(13,101)
-
26,438

기타
89,079
52,807
(103,098)
-
38,788

(2) 설비의 신설, 매입계획 등

1) 진행중인 투자

(단위 : 억원)

사업
부문
회사명
구분
투자기간
투자대상 자산
투자효과
총투자액
기투자액
향후투자액

철강
부문
(주)포스코
신/증설
2011-06~2019-12
포항 원료처리능력 증강, 광양 설비부지 확장
원료처리 능력 증강
4,260
3,932
328

(주)포스코
신예화/합리화
2012-09~2021-06
광양 3고로 개수, 포항 소결공장 NOx 제거설비 신설
설비보전, 환경개선
18,642
4,314
14,328

(주)포스코
신/증설
2014-04~2020-06
SNG플랜트신설
청정석탄가스화학사업
11,940
11,714
226

포스코강판(주)
신/증설
2017-03~2018-12
No.4CCL
고급/차별화 제품 Line up 확대, 
라인전문화로 생산성 향상, 설비제약 해소 등
390
328
62

PT. KRAKATAU POSCO
신/증설
2016-01~2018-12
생산설비 관련
생산공정 안정화, 설비 강건도 개선
433
129
304

무역
부문
PT. BIO INTI AGRINDO
신/증설
2014-12~2019-09
CPO MILL
CPO 판매를 통한 이익실현(팜오일 가공공장)
370
168
202

기타
부문
(주)포스코아이씨티
신/증설
2018-01~2018-12
기타 사업 및 경상투자
개발역량 강화
178
27
151

신/증설
2018-01~2018-12
SM 서버 등 증설
포스코 생산성 및 SM운영 효율화
291
133
158

포스코켐텍
신/증설
2017-12~2018-10
음극재공장 8,9호기

348
90
258

(주)포스코이에스엠
신/증설
2018-03~2018-10
이차전지용 양극재 생산라인

150
38
111

신/증설
2018-05~2019-05
이차전지용 양극재 생산라인 및 부동산

1,201
26
1,174

※ 투자액 100억원 이상인 투자를 기재하였습니다.

2) 향후 투자계획

(단위 : 억원)

사업
부문
회사명
구분
예상투자총액
연도별 예상투자액
투자효과

자산형태
금액
2018년
2019년
2020년

철강
부문
(주)포스코
신/증설 및 신예화/합리화 등
고정자산
13,278
858
5,378
7,042
설비보전, 제품고도화

(주)포스코
신/증설 및 신예화/합리화 등
고정자산
14,837
858
4,454
9,525
제품고도화, 에너지 효율 증대

장가항포항불수강
신/증설 및 신예화/합리화 등
고정자산
156
109
47
-
고급재 개발 및 품질차별화

무역
부문
PT. BIO INTI AGRINDO
신/증설 및 신예화/합리화 등
CPO MIL
202
101
101
-
CPO 판매를 통한 이익 실현 (팜오일 가공공장)

DAEWOO TEXTILE LLC
신/증설 및 신예화/합리화 등
비유동자산(기계)
206
36
69
101
품질 및 생산성 향상

기타
부문
(주)포스코아이씨티
신/증설 및 신예화/합리화 등
개발비, 공기구 비품 등
764
290
264
210
POSCO CPS자산 대행 투자 등

(주)포스코아이씨티
신/증설 및 신예화/합리화 등
개발비, 공기구 비품 등
207
5
62
140
Smart Factory 사업투자 등

(주)포스코아이씨티
신/증설 및 신예화/합리화 등
개발비, 공기구 비품 등
610
61
280
269
태양광, 에너지 진단장비 등

(주)포스코아이씨티
신/증설 및 신예화/합리화 등
개발비, 공기구 비품 등
163
59
51
53
AI, RPA, 전기차충전, 지분투자 등

(주)포스코아이씨티
신/증설 및 신예화/합리화 등
개발비, 공기구 비품 등
149
54
35
60
사무환경 개선 등

(주)포스메이트
신/증설 및 신예화/합리화 등
고정자산(차량외)
261
52
99
110
노후시설장비 교체

※ 투자액 100억원 이상인 투자를 기재하였습니다.

5. 매 출

가. 매출실적

(단위 : 억원)

사업부문
품목
2018년 상반기
2017년
2016년

철강부문
국내
열연
25,917
42,950
33,178

냉연
19,704
38,298
34,869

STS
12,251
24,798
22,733

기타
36,804
66,555
69,133

해외
열연
17,790
34,277
36,143

냉연
62,146
125,622
109,514

STS
39,596
74,880
69,535

기타
38,112
68,734
53,957

단순합계
252,320
476,114
429,062

내부거래제거
(89,542)
(173,810)
(160,620)

합계
162,778
302,304
268,442

무역부문
국내
상품
16,803
24,210
6,026

제품
2,309
4,079
-

기타
753
1,421
397

해외
상품
44,710
87,116
74,529

제품
389
938
126

기타
446
1,107
498

삼국간 매출
122,879
229,911
182,625

단순합계
188,289
348,782
264,201

내부거래제거
(78,730)
(140,760)
(96,460)

합계
109,559
208,022
167,741

건설부문
국내
도급
건축
18,472
32,375
24,964

플랜트
4,465
6,874
14,104

토목
1,984
6,418
6,699

해외도급
4,451
15,056
15,951

자체공사
3,171
7,654
6,048

기타
1,620
4,478
7,054

단순합계
34,163
72,855
74,820

내부거래제거
(2,411)
(3,989)
(7,137)

합계
31,752
68,866
67,683

기타부문
전력판매 등
15,367
27,359
26,970

총합계
319,456
606,551
530,836

* 국내, 해외 구분은 판매지역에 따른 분류입니다.
** 무역부문 해외법인의 매출은 삼국간 매출로 집계하였습니다.

※

2018년 1월 1일 부터 K-IFRS
제1109호 '금융상품'
및 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 기준서를 적용하였습니다.

제50기(전기) 및 제49기(전전기)는 종전 기준서에 따라 작성되었습니다.

- K-IFRS 제1109호(금융상품)은 금융자산, 금융부채 및 비금융항목을 매매하기 위한 일부 계약을 인식하고 측정하기 위한 요구사항을 규정합니다. 동 기준서는 K-IFRS 제1039호(금융상품: 인식과 측정)을 대체하였습니다.
- K-IFRS 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)은 수익인식 여부, 수익인식의 정도 및 수익인식 시기를 결정하기 위한 5단계 수익인식모형을 제공합니다. 동 기준서는 K-IFRS 제1018호(수익), 제1011호(건설계약), K-IFRS해석서 제2031호(수익: 광고용역의 교환거래), 제2113호(고객충성제도), 제2115호(부동산건설약정), 제2118호(고객으로부터의 자산이전)을 대체하였습니다.

나. 판매경로 및 판매방법 등

[철강부문]

(
1) 판매조직 

철
강부문 대표사인 포스코 별도 기준의 판매조직은 10개 실로 이루어져 있습니다. 
- 철강사업전략실, 글로벌마케팅조정실, 철강솔루션마케팅실, 열연마케팅실, 강건재마케팅실, 에너지조선마케팅실, 자동차소재마케팅실, 전기전자마케팅실, 선재마케팅실, 스테인리스마케팅실 

(2) 판매경로

1) 내수: 포스코 →
가공센터/포스코대우 → 고객사(37%)

포스코 →
고객사
(63%)

2) 수출:
포스코 → 상사/포스코대우 → 해외 고객사(56%)

포스코 → 해외 고객사

(44
%)

(3) 판매방법 및 조건

1) 내수: 주문생산에 의한 외상 및 현금 판매 등
2) 수출:
주문생산에 의한 취소불능신용장(L/C), 인수도조건(D/A), 지급도조건(D/P), 전신환송금(T/T) 판매, 구매확인서 등

(4) 판매전략

시장과 고객중심 마케팅을 전개하기 위하여, 기존의 단순 제품판매를 탈피하여 고객의 Needs를 적극적으로 파악하고 이를 바탕으로 이용기술, 상업적지원 등을 포함한 'Total Solution'을 제공하는 '솔루션 마케팅'을 통해 고객의 성공을 도모하고 있습니다.

마케팅, R&D, 기술서비스, 생산 등 전사적 대응체제 구축을 바탕으로 핵심,우량 고객사와 장기적 파트너쉽 관계를 강화하여 내수시장에서 경쟁우위를 지속적으로 유지해 나갈 것입니다.

해외 Mill과의 시장확보 경쟁이 치열한 신흥국 시장 선점을 위해 인도네시아 상공정,
인도 냉연 등 생산기지 건설을
추진하여 왔으며, 철강 다소비 지역에 가공센터를 확장하여 판매 Network를 구축하고 있습니다.

또한, 세계 최고의 기술력을 바탕으로 한 World Premium 제품 위주의 고급강 수요와 시장을 개발하고, 고객 및 시장구조를 고도화하며, 기술서비스 활동을 전개하여 고객 Lock-in을 강화하고 있습니다.

(5) 주요 매출처

'18년 상반기 매출액 기여도 순 주요 매출처는 다음과 같습니다.
 - 포스코대우(5.0%), 현대중공업그룹(현대미포조선, 삼호중공업 포함 2.6%), 동국제강(2.1%), 세아제강(2.1%), POSCO-Maharashtra(1.8%), 현대/기아차(1.6%), 동부제철(1.6%), 포스코강판(1.5%), 대우조선해양(1.4%), 현대제철(1.3%)

[무역부문]

■ 포스코대우

(1) 판매조직

- 본사 : 5개 본부, 17개 실, 3개 독립사업부/
4PJT팀
, 62그룹/5섹션, 2추진반/4팀,
철강1본부: 강건재열연사업실, 조강선재사업실, 에너지조선강재사업실, 
 철강원료사업실, 후판가공사업부

철강2본부:
자동차강판사업실, 전자전기사업실, 스테인리스사업실, 
 STS
사업부, TMC사업부

기계인프라본부 - 전력에너지사업실, 자동차부품사업실, 운송사업실

물자화학본부 - 비철사업실, 식량사업실, 석유화학사업실, 화섬
수지사업실

 자원개발본부 - 자원탐사실,
자원개발실
, 가스전운영실

- 해외 : 무역/투자 종속법인 32개소, 지사/사무소 등 54개소 

(2) 판매경로

수 출
바이어 order(본사,해외지사) → 국내 생산업체로부터 구매 → 선적 → 
대금 수취

수 입
국내 수요처 주문 또는 판로 확보 → 지사, 현지법인 등을 통해 구매 → 대금 지급 → 국내 판매 → 대금 수취

삼국간
지사, 해외법인을 통해 바이어 선정 → 제3국의 공급가능업체 선정 → 
바이어에게 선적 → 대금 수취

(
3) 판매방법

수출 및 
삼국간
- 대금지급조건이 신용장 방식, 무신용장 방식, 송금 방식 등으로 다양.
 - 대부분 수출보험이 부보되어 Risk 최소화.

(4) 판매전략

1)

전 사업분야 밸류체인 확대를 통해 지속적으로 신규 사업모델 발굴
 - 철강: 국내외 유통 및 가공 분야 투자 
 - 자원개발: 미얀마 가스전 2단계 개발 성공적 수행,
 방글라데시 광구 탐사, 신규 탐사 사업 및 유망사업 M&A 등 검토
 - 자동차부품: 해외 KD, 부품 생산 거점 확대 및 미래차 부품사업 확대 

2) 중점 육성 사업의 성장 동력 확보
 - 식량: 해외 곡물터미널의 인수 등을 통해 성장 동력 확보,
 미얀마의 RPC(Rice Processing Complex)와 인도네시아의 팜 농장 사업의
 안정적 운영 및 투자자산과 연계된 식량 트레이딩 물량 확대 
 - IPP : 운영중인 발전소의 안정적 관리 및 신규 발전 사업 확보 

3)

전
략국가별로 사업 구체화
 - 인도, 철강, 화학 등 기존의 핵심사업 규모 지속 확대 및 곡물, 기계, 인프라, LNG
 등 다양한 신규사업을 개발 
 - 방글라데시, 에너지 밸류체인 연계 사업 주력
 - 미얀마, IPP 발전 수주 통한 안정적 수익 기반 확보 
 - 우즈베키스탄, 전력 및 인프라 프로젝트 추진

[
건설부문]

■ 포스코건
설

(
1)
영업조직

(

2018.6.30 기준

)

사업분야

판 매
담 당 조 직(수주영업포함)

담당업무

건축사업본부

건축민간영업그룹, 국내개발영업그룹, 건축기술영업그룹, 해외건축영업그룹, 도시정비영업그룹, 그린리모델링사업그룹, 신사업영업그룹, 분양마케팅그룹

수주,영업,
 분양 등

플랜트사업본부

국내플랜트영업그룹, 해외플랜트영업그룹, 산업플랜트영업그룹

에너지사업본부

발전영업그룹, 화공영업그룹, 가스화영업그룹

인프라사업본부

공공영업그룹, 도로공항영업그룹, 철도항만영업그룹, 환경영업그룹, 해외인프라영업그룹

기타

송도개발사업그룹, 중국건설법인, 훈춘물류법인, 대련IT법인, 베트남법인, 인도네시아법인, 호주법인, 멕시코법인, 인도법인, 태국법인, 칠레지사, 페루지사, 사우디아라비아지사, 말레이시아지사, 하노이사무소,

(2) 수
주전략 

- 관급공사 : 도로/교량/철도/터널/항만/상하수도 등 분야에 대한 T/K, 대안 입찰
공사 및 최저가 PQ공사 참여
를 확대하고 있으며, 국내 건설산업의 선진화 추세에 대응하기 위한 신 수종 사업 개발 및 기술 개발 투자를 확대하고 있습니다. 

- 민간공사 : 철강 플랜트 및 건축의 2가지 기존 핵심 축에 대한 미래 경쟁력 강화 및 수익성 제고와 함께

화
공
, 에
너지
플랜트 및 신재생 에너지 등의 신 사업분야 진출을 통한 수주 확대 및 사업다각화 전략을 추진하고 있습니다.

- 해외도급공사 :
베트남, 칠레 등
동남아와 남미의 기진출 지역을 거점으로 해외 철강 및
에너지 발전
플랜트
시장에 적극 진출하고 있습니다.
또한, 아시아 지역에서의 해외개발 투자사업을 확대해 나가고 있습니다.

[기타부문]

■
포스코에너지

(1) 판매조직: 해당사항 없음 
 (급전지시에 의해 발전 후 송전되므로 별도의 판매조직은 해당사항 없음)

(2) 판매방법 및 조건

1) 발전부문

①
인천발전소

3,4
호기

- 판매방법 및 조건: 당사 발전기의 발전시간, 전압 등 운전에 관련된 사항은 한국전력거래소의 전력시장 운영규칙에 의합니다. 한국전력거래소로부터 급전지시를 수령하여 발전을 제어합니다. 인천발전소 3,4호기 요금은 한국전력공사와의 전력수급계약에 따라 익월 말일에 지급 받습니다. 
 - 판매전략 :
LNG 복합화력의 특성이 첨두부하용이라는 점에서 공급예비력 확보에 중점을 두고 있습니다.

②

인천발전소

5~9
호기

- 판매방법 및 조건: 당사 발전기의 발전시간, 전압 등 운전에 관련된 사항은 한국전력거래소의 전력시장 운영규칙에 의합니다. 한국전력거래소로부터 급전지시를 수령하여 발전을 제어합니다. 인천발전소 5~9호기가 생산한 발전량은 전력시장가격으로 전력량요금을 정산 받으며 거래 1일전에 입찰한 공급가능용량을 기준으로 용량요금을 정산받습니다. 
 - 판매전략: 발전기의 고장정지 최소화, 용량가격이 낮은 시간대에 예방정비실시 및 정비일정 단축 등으로 용량요금을 최대화하고 있습니다.

③
광양발
전소 1,2호기 및 포항발전소 1,2호기 

광양 및 포항발전소는 제철소 생산공정중 발생하는 부생가스를 연료로 전력을 생산하며 비중앙급전발전기인 관계로 급전지시 없이 발전하며 생산한 발전량은 전력구매자에게 판매되고 있습니다.

2) 연료전지부문

1) 판매방법 및 조건: 발전용 연료전지를 제조, 판매 (제품판매시 설치공사도 별도 계약으로 판매)합니다. 당사제품 판매 이후 당사설비 구매고객과 정비, 유지보수등 서비스를 제공하는 '장기서비스 계약'
을
판매하고 있습니다.
2) 판매전략: 2007년 연료전지 사업개시 이후 꾸준한 투자확대, 기술개발 및 국산화 확대를 통해 가격경쟁력을 달성하였고, 연료전지 연구소의 R&D를 통한 지속적인 기술개발로 품질 및 가격에서 고객만족을 실현하기 위한 노력을 적극적으로 펼치고 있습니다. 

■ 포스코
켐텍

(1) 판매조직

마케팅기획그룹, 포항마케팅그룹, 광양마케팅그룹, 글로벌마케팅그룹, 음극재기술영업그룹, 플랜트마케팅기획그룹, 포항기술영업그룹, 광양기술영업그룹 

(2) 판매경로

직판매, 직수출, 대리점 - End User

(3) 판매방법 및 조건

제품판매의 경우에는 구매처로부터 직접 또는 대리점을 통하여 수주하며, 정비작업 및 건설공사는 발주처를 직접 접촉하여 견적서를 제출한 후 수의계약 또는 견적 입찰을 통하여 수주하고 있습니다. 판매조건에 있어서 주요거래처인 포스코의 경우 세금계산서 발행후 1주일내 현금 50%와 전자구매카드 50%로 수령하고 있습니다.

(4) 판매전략

- 신기술 및 신제품 개발에 의한 신규 수요창출로 고객만족 강화
 - 해외설비투자를 통한 가격경쟁력 확보로 국내시장 점유율 증대
 - 로보수 부분의 독점적 기술능력의 지속적 유지

■ 포스코아이씨티

(1) 판매조직: 마케팅그룹, 대외영업1부, 대외영업2부, 포항영업부, 광양영업부, SOC영업부

(2) 판매경로

회사는 국내외 영업조직을 통한 직판과 ㈜포스코대우 등 무역상사를 통한 해외수출 등 다양한 방법으로 판매하고 있습니다.

(3) 판매방법 및 조건

IT서비스 및 엔지니어링 부문은 각 프로젝트별 계약 형태에 따라 그 조건이 상이하나 일반적으로 국책 프로젝트 혹은 공공부문의 경우 검수완료 후 현금 수금을, 그리고 민간부문의 경우 기성도에 따라
약
60일내외 어음 수금의 조건
이 일반적입니다.

(4) 판매전략

민간부문의 주요 판매 전략은 시장주도적 지위를 선점하는 것이며, Smart IT사업 및 대외 IT사업 부문의 경우 정보시스템의 품질 극대화를 통한 고객만족도를 극대화함으로써 고부가가치 수익구조를 유지하는 것이 전략의 핵심입니다.

6. 수주상황

[철강부문]

[Ⅱ. 사업의 내용 - 5. 매출 - 가. 매출실적] 참조 
(포스코와 포스코강판 등 철강부문은 주문생산체제를 기반으로 하고 있고 제품 인도납기기간이 1개월 미만으로 월별 수주량과 매출량의 차이는 거의 없습니다.)

[무역부문]

무역부문은 사업의 특성상 별도 수주상황을 기재하지 않습니다
.

[건설부문]

■

포스코
건설

(단위 : 백만원)

구분
발주처
프로젝트명
계약시작일
공사종료일
최종 도급액
매출액
수주잔고

해외
태광
베트남) Nam Dinh, 600MW x 2 Coal-Fired Power Plant Project
2017-06-01
2019-01-01
1,586,948
-
1586,948

민간
와이이십이프로젝트금융투자 주식회사
여의도 파크원 개발사업 공사도급계약
2016-11-01
2020-02-01
1,194,000
251,544
942,456

해외
GDF Suez
몽골) Ulanbaatar, CHP5 Cogeneration Plant EPC Project
2016-06-01
2019-01-01
924,201
-
924,201

해외
스미토모 상사
방글라데시 Matarbari 600MW x 2 초초임계압 석탄화력발전공사 계약
2017-08-01
2024-07-01
886,233
7965
878,268

민간
포스파워(주)
삼척 친환경화력발전소 건설사업
2018-06-01
2024-03-01
838,210
-
838,210

해외
MITSUBISHI상사
베트남 Quang Tri I 600MW x 2 석탄화력발전
2019-03-01
2022-12-01
796,091
-
796,091

민간
인천도시공사
십정2 주거환경개선사업 아파트 건설공사
2016-12-01
2020-07-01
814,514
27,576
786,938

자체
(주)포스코건설
광주오포 1차 공동주택 개발사업 (20,21,22블럭)
2012-03-01
2021-04-01
768,857
-
768,857

민간
포스파워(주)
삼척화력발전소 1,2호기 EPC 건설공사
2018-06-01
2024-03-01
737,900
-
737,900

민간
(주)엘시티PFV
해운대 LCT 복합개발사업 건축공사
2015-07-01
2019-11-01
1,497,782
758,730
739,052

해외
Rio Seco
칠레) Iquique, Central Pacifico Coal-Fired Power Plant EPC Project
2016-03-01
2020-03-01
711,365
-
711,365

민간
엠에스에이(주)
부산 명지 복합2,3블록 개발사업 공사도급계약
2017-04-01
2020-07-01
819,724
115,269
704,455

공공
넥스트레인
신안산선 복선전철 민간투자사업
2020-01-01
2024-12-01
672,500
-
672,500

민간
디에스네트웍스(주)
송도 8공구 M1블록 주상복합 신축공사
2017-04-01
2020-08-01
691,654
110,335
581,319

민간
서부내륙고속도로(주)
평택~부여~익산(서부내륙)고속도로 민간투자사업 건설공사
2017-08-01
2032-12-01
507,039
-
507,039

민간
송도랜드마크시티지역주택조합추진위
송도8공구 A1블럭 공동주택(지역주택조합) 신축사업
2017-03-01
2020-06-01
629,987
135,175
494,812

해외
Long Son Petrochemicals Co., Ltd.
Long Son Petrochemical Complex Nominated Subcontract of Package A
2017-11-01
2021-07-01
453,819
-
453,819

자체
(주)포스코건설
하남감일지구 B6,C2,C3블록 공동주택용지 개발사업
2017-02-01
2020-04-01
417,394
-
417,394

민간
POSCO
포항 6기 코크스 설비 신설
2018-12-01
2020-12-01
405,000
-
405,000

민간
네오밸류디앤씨
인천도화 주상복합 신축사업
2017-06-01
2020-11-01
423,824
47,824
376,000

민간
염주주공 주택재건축정비사업조합
광주 염주주공 재건축사업 공사도급(본)계약의 건
2017-02-01
2020-07-01
387,771
-
387,771

민간
용문123구역 주택재건축정비사업조합
용문1,2,3구역 단독주택재건축정비사업조합
2016-10-01
2021-03-01
345,404
-
345,404

민간
중산도시개발
경산 중산지구 전기관로설치공사
2016-12-01
2018-09-01
328,213
971
327,242

민간
NSIC
잭니클라우스 골프클럽 골프빌라 조성공사
2007-12-01
2019-11-01
320,055
-
320,055

민간
성남알앤디피에프브이
판교 더샵 퍼스트파크 공동주택 신축공사
2017-04-01
2021-03-01
327,328
11,446
315,882

민간
지제센토피아지역주택조합
평택 지제1 지역주택조합 공동주택 신축공사
2016-09-01
2020-11-01
328,885
14,846
314,039

민간
(주)엠디엠플러스
광교 더샵 레이크시티 신축공사
2018-07-01
2022-01-01
304,100
1,229
302,871

민간
대흥4구역 도시환경정비사업조합
대흥4구역 도시환경정비사업
2017-03-01
2022-06-01
297,628
-
297,628

민간
IPC원주PFV(주)
원주 중앙공원 내 공동주택(1,2블록) 공사도급계약 체결
2018-06-01
2021-03-01
293,140
-
293,140

공공
한국서부발전(주)
신평택복합화력 EPC 건설공사(345KV 송전선로 건설공사 포함)
2014-08-01
2019-11-01
466,755
180,369
286,386

민간
서신동감나무골주택재개발정비사업조합
전주 감나무골 주택재개발사업
2016-12-01
2019-07-01
253,397
-
253,397

민간
천호4촉진구역도시환경정비사업조합
천호4구역 도시환경정비사업
2018-03-01
2023-05-01
252,467
-
252,467

민간
지제센토피아지역주택조합2
평택 지제2 지역주택조합 공동주택 신축공사
2016-09-01
2019-03-01
260,703
13,029
247,674

해외
북안카잉시도시개발합작법인
베트남 북안카잉 신도시 공사
2011-11-01
2021-12-01
338,850
108,176
230,674

민간
대봉 센트럴파크 지역주택조합
대봉동 센트럴파크 1,2차 지역주택조합 공동주택 신축사업 공사도급계약
2018-04-01
2021-10-01
229,765
-
229,765

해외
Masinloc Power Partners Co., Ltd.(MPPCL)
EPC Contract of Masinloc Power Plant Expansion Project
2015-10-01
2019-06-01
527,486
298,393
229,093

민간
엄궁3구역 주택재개발정비사업조합
부산 엄궁3구역 공사 도급계약
2019-09-01
2022-07-01
223,282
-
223,282

민간
미추８구역　주택재개발정비사업조합
미추8구역 뉴스테이연계형 정비사업
2017-01-01
2021-10-01
220,427
-
220,427

해외
PTT LNG Company Limit
PTT LNG 터미널 2단계 프로젝트
2017-06-01
2018-09-01
233,400
16,429
216,971

민간
범일3구역 도시환경정비사업조합
부산 범일3구역 도시환경정비사업
2016-12-01
2018-09-01
214,848
-
214,848

민간
동신천연합주택재건축정비사업조합
공사도급(가)계약
2017-05-01
2020-06-01
212,500
-
212,500

민간
성남신흥주공 주택재건축정비사업조합
신흥주택재건축정비사업 공사도급계약
2013-11-01
2020-05-01
241,066
29,785
211,281

공공
인천김포고속도로(주)
제2외곽순환(인천-김포)고속도로 2공구
2017-03-01
2018-09-01
400,512
190,688
209,824

민간
나운주공3단지 주택재건축정비사업조합
군산 나운주공 재건축사업
2015-12-01
2018-04-01
209,574
-
209,574

민간
상인천초교주변구역 주택재개발정비사업조합
상인천초교주변구역 주택재개발정비사업
2018-06-01
2026-02-01
209,283
-
209,283

민간
남천2구역 주택재개발정비사업조합
부산 남천2구역 주택재개발정비사업
2017-02-01
2019-12-01
208,800
-
208,800

공공
조달청
중이온가속기 건립공사
2016-09-01
2019-09-01
259,824
53,554
206,270

민간
호원초등학교주변지구 주택재개발정비사업조합
안양 호원초교주변 주택재개발정비사업 공사도급계약
2016-06-01
2020-06-01
219,029
13,202
205,827

민간
유니온개발
오산 외삼미동 공동주택 신축공사 공사도급계약(변경)
2016-09-01
2019-07-01
376,066
171,542
204,524

공공
우이신설경전철(주)
우이-신설 지하경전철건설 민간투자사업
2016-12-01
2018-09-01
202,333
(3)
202,336

민간
대한민국중국성개발(주)
황해경제자유구역 현덕지구 개발사업
2016-12-01
2020-08-01
201,818
-
201,818

자체
경기도시공사
고양관광문화단지(한류월드) M1,M2,M3블럭 주상복합 건립사업
2016-04-01
2019-08-01
443,361
242,503
200,858

민간
느티마을 4단지 리모델링 주택조합
분당 느티마을4단지 리모델링사업
2018-06-01
2022-12-01
200,620
-
200,620

민간
POSCO
광양 3고로 2차개수
2018-06-01
2020-05-01
200,000
-
200,000

민간
(주)제이아셀
남양주 진접 부평2지구 A1블럭 공동주택 건립사업
2018-03-01
2021-01-01
199,223
-
199,223

민간
리드산업개발(주)
청주 잠두봉공원 공동주택 신축공사
2018-05-01
2021-02-01
201,800
4,376
197,424

자체
한국토지주택공사
양산사송지구 민간참여 공공주택지구 공동사업
2018-02-01
2022-12-01
197,054
-
197,054

민간
(주) 아쿠아텍
광양 동호안 해수담수화 용수공급사업 (운영)
2012-11-01
2044-07-01
209,988
18,601
191,387

민간
(주)에이치티디앤씨
분당 가스공사 이전부지 개발사업 공사도급계약 체결
2018-02-01
2021-04-01
196,542
5,280
191,262

민간
(주)한강시네폴리스개발
한강시네폴리스 일반산업단지 부지조성 및 기반시설설치공사
2018-01-01
2021-11-01
185,585
-
185,585

민간
（주）한국기업
온천동 주상복합 신축사업 공사도급계약
2018-04-01
2023-07-01
182,216
-
182,216

해외
JG Summit Olefins Corporation
필리핀 JG SUMMIT PKG-1 Project
2017-11-01
2020-01-01
192,023
10,031
181,992

민간
안양1동진흥아파트주택재건축정비사업조합
안양 진흥아파트 주택재건축사업
2016-06-01
2019-01-01
178,936
-
178,936

민간
대구 지산시영1단지 주택재건축정비사업조합
대구 지산시영1단지 주택재건축정비사업 공사도급(가)계약 체결의 건
2016-12-01
2022-01-01
175,940
-
175,940

해외
LSP컨소시엄
베트남 LSP Package F- Port Project
2017-12-01
2020-11-01
176,703
2,551
174,152

민간
복대2구역 주택재개발정비사업조합
청주 복대2구역 공사도급본계약
2016-11-01
2019-11-01
173,188
-
173,188

민간
하남씨구역 주택재개발정비사업조합
하남C구역 주택재개발정비사업
2014-12-01
2021-10-01
170,185
-
170,185

자체
세종더샵예미지
세종시 4-1생활권 P3권역 토지매매계약 체결
2017-04-01
2019-09-01
332,127
162,832
169,295

해외
An Khanh JVC
베트남 안카잉 신도시(스플랜도라) 2단계 건축공사
2011-11-01
2021-12-01
165,787
2,053
163,734

공공
(가칭)부천 북부지역 친환경복합단지 PFV
부천 북부지역 친환경복합단지 조성 사업협약서
2018-05-01
2025-12-01
163,720
-
163,720

민간
이촌동 현대아파트 리모델링조합
동부이촌동 현대맨숀 리모델링사업
2017-01-01
2020-04-01
162,596
-
162,596

공공
디에이치건설(주)
제2외곽(포천~화도)고속도로 민간투자사업 건설공사
2016-12-01
2022-12-01
161,835
-
161,835

공공
한국가스공사
제주기지 저장탱크 및 부대설비공사
2017-02-01
2019-08-01
217,866
59,130
158,736

민간
광명제1R구역 주택재개발정비사업 조합
광명 제1R구역 주택재개발사업
2014-11-01
2024-02-01
158,483
-
158,483

민간
개포대청아파트리모델링조합
개포대청아파트 리모델링 사업
2015-08-01
2021-11-01
158,000
-
158,000

민간
주안4구역주택재개발정비사업조합
주안4구역 주택재개발정비사업
2017-06-01
2019-04-01
157,845
-
157,845

민간
신길3재정비촉진구역 주택재개발정비사업조합
신길3재정비촉진구역 주택재개발정비사업 공사도급계약 체결의 건
2017-06-01
2021-01-01
154,809
-
154,809

자체
(주)포스코건설
행당지구 주상복합 개발사업
2017-05-01
2024-12-01
528,174
373,813
154,361

민간
느티마을 3단지 리모델링 주택조합
분당 느티마을3단지 리모델링사업
2018-06-01
2022-12-01
152,600
-
152,600

민간
(주)매일방송
고양삼송 MBN 복합시설 신축공사
2018-05-01
2021-07-01
147,500
170
147,330

민간
일레븐건설
용인 동천3지구 공동주택 신축공사
2017-03-01
2019-03-01
164,366
19,113
145,253

민간
양정1구역 주택재개발정비사업 조합
양정1구역 주택재개발정비사업
2016-06-01
2020-06-01
144,978
-
144,978

민간
도마변동3재정비촉진구역 주택재개발정비사업조합
도마변동3구역 주택재개발정비사업
2018-04-01
2024-05-01
141,260
-
141,260

민간
성당보성아파트 주택재건축정비사업조합
성당보성아파트 주택재건축정비사업
2017-07-01
2020-07-01
147,074
7,296
139,778

자체
한국토지주택공사
하남감일 패키지형 민간참여 공공주택지구 공동사업
2016-02-01
2021-12-01
156,381
17,364
139,017

민간
인천김포고속도로(주)
인천김포고속도로 민간투자사업 관리운영
2016-12-01
2047-03-01
137,746
2,816
134,930

공공
세풍산단개발(주)
광양세풍일반산업단지 조성사업 건설공사
2013-12-01
2018-08-01
165,784
31,823
133,961

해외
PT.Permadani Khatulistiwa Nusantara
인도네시아 Rajawali Place(구 포시즌복합건물) 신축공사
2017-09-01
2020-09-01
132,990
-
132,990

민간
원평1구역 주택재개발정비사업조합
원평1구역 주택재개발정비사업
2016-12-01
2019-08-01
130,515
-
130,515

민간
단계주공아파트 주택재건축정비사업조합
원주 단계주공아파트 주택재건축사업
2015-12-01
2022-11-01
130,127
-
130,127

민간
등촌부영　리모델링주택조합
등촌동 부영아파트 리모델링
2021-05-01
2024-02-01
130,077
-
130,077

해외
IC Power
페루) Chilca, Las Flores CC Expansion 200MW -> 300MW EPC Project
2015-12-01
2018-07-01
128,110
-
128,110

민간
김포시
김포시 하수도시설 민간투자사업(BTO)
2013-08-01
2019-08-01
207,746
82,298
125,448

민간
동삭센토피아지역주택조합
평택 동삭지역주택조합 공동주택 신축공사
2016-09-01
2019-03-01
204,407
81,267
123,140

해외
AES Panama (Gas Natural Atlantico)
파나마 Colon 복합화력발전소 EPC계약
2016-01-01
2019-04-01
797,725
675,795
121,930

민간
청천1구역주택재개발정비사업조합
청천1구역 주택재개발정비사업 공사도급(가)계약
2016-07-01
2021-09-01
121,698
-
121,698

민간
주식회사 에스디프런티어
송도 더샵 트리플타워 건립공사
2018-05-01
2020-08-01
121,582
2,069
119,513

민간
장안111-4구역주택재개발정비사업조합
수원 장안111-4구역 재개발사업 본계약 체결의 건
2016-11-01
2019-12-01
113,511
-
113,511

민간
장위6구역 주택재개발정비사업조합
서울 장위6구역 주택재개발사업
2016-11-01
2019-12-01
113,232
-
113,232

민간
원당1구역주택재개발정비사업조합
원당뉴타운1구역주택재개발정비사업 (가)계약
2012-01-01
2021-04-01
113,064
-
113,064

민간
포항이엔이
포항시 생활폐기물 에너지화시설 민간투자사업 관리 운영
2015-12-01
2033-09-01
113,800
1,542
112,258

민간
매화마을1단지 리모델링주택조합
분당매화마을공무원아파트1단지 리모델링
2014-09-01
2018-08-01
112,200
-
112,200

민간
주식회사 지우엔
오산세교 B-8블럭 공동주택 신축사업
2018-05-01
2020-06-01
110,972
495
110,477

해외
Seagate Technology(Thailand) Ltd.
Seagate Korat New Drive Building #6
2018-03-01
2021-08-01
145,592
35,358
110,234

공공
한국도로공사
고속국도 제14호선 함양~창녕간 건설공사(제10공구) [계약체결전]
2018-02-01
2023-11-01
108,169
1,453
106,716

공공
SPC(특수목적법인)
충주기업도시 관로설치공사
2011-05-01
2019-03-01
107,448
838
106,610

민간
파동2지구 주택재건축정비사업조합
파동2지구 주택재건축정비사업
2017-03-01
2022-09-01
104,181
-
104,181

공공
울산지방해양수산청
울산신항 남방파제(2-2공구) 축조공사
2017-07-01
2023-06-01
115,006
10,874
104,132

민간
목동3 재정비촉진구역주택재개발정비사업조합
대전목동3구역 주택재개발 정비사업
2016-06-01
2019-12-01
102,910
-
102,910

민간
리즈인터내셔널
킨텍스 2단계 복합시설부지 C1-2블럭 오피스텔 신축공사 공사도급계약서
2015-11-01
2019-04-01
204,449
102,778
101,671

공공
제이외곽순환고속도로(주)
이천~오산 고속도로 민간투자사업 건설공사 제3공구 본공사(공사비,조사/설계비,조달자재 단가조정 등)
2017-12-01
2022-03-01
114,450
12,940
101,510

민간
광주광역시
광주광역시 가연성폐기물 연료화(고형연료제품제조) 사업
2016-11-01
2030-11-01
145,189
43,969
101,220

소계
35,603,196
4,569,502
31,033,694

기타
23,005,427
16,528,209
6,477,218

합계
58,608,623
21,097,711
37,510,912

※ 현재까지 진행중인 공사내역 중 수주잔고 1,000억원 이상인 사업을 기재하였으며, 나머지 사업은 기타로 편입하여 기재

■

포스코에이앤씨건축사사무소

(단위 : 백만원)

발주처
계약명
계약시작일
계약종료일
도급액
매출액
수주잔고

(주)패시브하우스순환형임대주택위탁관리부동산투자회사
김포한강지구 패시브하우스 순환형임대 단독주택 외 2건
2016-12-30
2018-08-31
64,680
29,986
34,694

기타
288,895
177,746
111,149

합계
353,575
207,731
145,843

※ 현재까지 진행중인 공사내역 중 수주잔고 100억원 이상인 사업을 기재하였으며, 나머지 사업은 기타로 편입하여 기재

■
POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.

(단위 : 백만원)

발주처
계약명
계약시작일
계약종료일
도급액
매출액
수주잔고

Zinc Oxide Corporation Vietnam Joint Stock Company
고려아연 ZincOX EAFD Recycling Project
2018-02-01
2019-05-26
55,273
5,535
49,739

기타
22,885
6,287
16,599

합계
78,159
11,821
66,338

※ 현재까지 진행중인 공사내역 중 수주잔고 100억원 이상인 사업을 기재하였으며, 나머지 사업은 기타로 편입하여 기재

■
POSCO E&C CHINA Co., Ltd.

(단위 : 백만원)

발주처
계약명
계약시작일
계약종료일
도급액
매출액
수주잔고

CJ 이저운(상해)유한공사
CJ LOGISTICS（상해）FC 신축공사
2018-05-01
2019-06-30
22,430
2,898
19,532

대련IT연건원개발유한공사
대련IT산업원항목 3기 오피스공사
2016-03-01
2019-06-30
87,571
41,346
46,225

장가항 포항 불수강 유한공사
장가항 ZPSS VOD PJT
2018-03-15
2019-02-28
12,536
108
12,428

청도농심식품유한공사
청도농심식품작동화공장프로젝트
2017-07-01
2018-10-31
25,106
12,573
12,533

기타
20,070
12,777
7,292

합계
167,713
69,703
98,011

※ 현재까지 진행중인 공사내역 중 수주잔고 100억원 이상인 사업을 기재하였으며, 나머지 사업은 기타로 편입하여 기재

7. 시장위험과 위험관리

가. 주요 시장위험

당사 및 계열사가 속한 산업은 철강, 건설, 무역, 기타(전력 등)으로 분류됩니다. 주요산업인 철강 산업의경우, 철광석, 석탄을 포함한 거의 모든 원재료를 해외에서 수입하고 있어, 원재료 가격 상승이 회사의 수익성에 부정적으로 작용할 가능성이 있습니다.

각 산업별로 외화수지 구조의 차이로 인해 각각 다른 방향으로 환율변동 위험요인의 영향을 받고 있습니다. 철강 및 건설산업의 경우 외화잉여 상황인 반면, 기타산업(전력산업)의 경우 외화부족 상황으로서 환율변동에 따라 영업실적이 다른 방향으로 영향을 받습니다. 무역법인은 외화수입과 지출이 상쇄되는 외화수지 구조를 가지고 있으나 수입과 지출 통화 차이 또는 시차에 따른 환율변동 위험이 있습니다.

나. 위험관리방식

당사의 환위험 관리와 관련한 정책 방향은 Natural hedge로써, 외화수입을 외화지출에 우선 충당하는 것입니다. Natural hedge 후 잔여 과부족에 대해서는 선물환 등 파생상품을 통해 환위험을 관리하고 있습니다. 외환거래는 실물거래에 국한하고 있으며, 투기적 거래는 금지하고 있습니다.

이러한 환위험 관리정책에 따라 당사 및 계열사는 산업별 특성에 따라 환위험 관리를 수행하고 있습니다. 철강부문의 경우, 잉여 외화에 대해 매출채권 할인, 선물환 등을 통해 환위험을 관리하고 있으며, 외화차입금에 대해 만기 전에 선물환 거래를 체결하거나, 만기도래 시에 상환함으로써 외환노출도를 축소해 나가고 있습니다. 건설산업의 경우, 잉여 외화수지에 대한 선물환 거래를 통해 환위험을 관리하며, 무역법인은 수입통화와 지출통화가 다른 경우 선물환 거래를 통해 환위험을 관리하고 있습니다.

회사는 매출채권액을 적정 선에서 관리하고 있습니다. 아울러 결제연기/지연 고객사에 대한 결제 독려와 담보관리 강화를 실시하고 있고, 부도 위험성이 높은 고객사에 대해서는 현금 판매로 전환하는 등 선제적 대응으로 매출채권의 부실화에 따른 위험을 최소화하고 있습니다.

다. 위험관리조직

당사는 환위험에 대응하기 위해, 1.외환거래와 외환거래 관련 업무, 2.외화포지션 관리 및 환위험 관리업무, 3.환위험 분석 및 대응방안 보고 등의 업무를 수행하고 있습니다. 회사는 가치경영센터를 통해 전사적 통합 위험관리를 수행하고 있습니다.

[종속회사]

■ 포스코대우

가. 주요 시장위험 

회사는 환율변동에 의한 외화표시 자산 및 부채의 손실위험을 최소화 함으로써 환리스크 관리에 만전을 기하고 있으며, 이를 통해 재무구조의 건전성 및 예측 가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 하고 있습니다. 회사는 종합상사로서 업종 특성상 현금흐름의 90% 이상이 외화로 발생하고 있어서 환율 등락에 따른 환위험이 상존하고 있으나, 구매와 판매 모두 외화로 현금흐름이 발생하므로 외화유입이 많은 일반 수출업체나 외화 유출이 많은 수입업체와 달리 환율이 회사 이익에 미치는 영향이 상대적으로 크지않다 할 수 있습니다. 최근 수년간 물대 결제 통화가 EUR, JPY 등 USD 이외의 이종통화로 다변화 되고 있으며 이러한 상황을 고려하여 환위험 관리를 적극적으로 수행하고 있습니다.

나. 위험관리방식

회사는 환위험 관리규정 제정, 사내선물환제도 도입 및 환리스크 관리를 위한 별도의 전담조직을 운영하는 등 환관리를 위한 엄격한 내부통제 시스템을 구축하고 있으며, 종속회사 또한 지배회사의 환관리 내부통제 시스템을 준용하고 있습니다.

(1)
위험관리규정

회사는 '외환위험관리업무지침'상에 환리스크 관리의 원칙을 사규로 명문화하여 엄격히 시행하고 있으며 그 주요 내용은

① 외환거래는 외환의 실 수요와 공급의 원인에 따른 거래를 원칙으로 하고

② 환위험 관리의 기본 정책은 회사 내부적으로 Natural Hedge 후 잔여 환포지션에 대해 금융기관과 파생금융상품을 통해 환위험을 제거 또는 최소화하며

③ 회사의 환위험 관리는 주관부서에서 집중하여 관리하고, 주관부서는 환포지션을 파악하여 내부 규정과 지침에 따라 Hedge 거래를 시행하고 있습니다.

(2) 위험관리조직

회사는 환위험관리조직을 리스크관리위원회, 환위험관리 주관부서, Risk 관리업무 담당부서로 세분화하여 운영하고 있습니다.

리스크관리위원회는 환위험관리에 관한 최고의사결정기구로서 ① 불확정 포지션에 대한 헷지비율 및 기간 ② 장기 외화 자산부채 포지션에 대한 헷지비율 및 기간 ③ 사업계획 환율의 결정 ④ 기타 환율,이자율 위험과 관련된 주요 의사결정 사항 등을 심의·의결하며, 환위험관리 주관부서는 환위험관리를 주관하는 부서로서 ① 외환거래와 외환거래 관련 업무 ② 외화 포지션 관리 및 환위험 측정, 관리, 분석 및 보고 ③ 사내선물환거래시행 등의 업무를 수행하며, Risk 관리업무 담당부서는 은행의 계약확인서를 통한 주관부서 거래내역 확인 등의 업무를 수행하고 있습니다.

(3)
사내선물환제도 운용

회사는 회사 내부적으로 사내선물환제도를 운영하고 있습니다. 사내선물환제도는 환위험 주관부서와 영업부서간 선물환계약을 체결하여 실물거래에서 발생하는 환위험을 현금흐름기준으로 효율적으로 관리하는 시스템으로, 이 제도를 통하여 회사는 정확한 전사 환포지션을 파악, 헷지하고, 영업부서 거래의 안정성을 도모하고 있습니다. 환위험 주관부서는 사내선물환계약으로 파악한 전체 환노출의 순포지션에 대하여 자산부채종합관리 (ALM, asset and liability management) 의 방법으로 환위험 헷지를 수행함으로써 환위험 관리의 비용과 시간을 절약하여 보다 효율적인 방식으로 환위험을 관리하고 있습니다.

(4)

파생상품계약 운용

회
사
는
파생상품계약을 환위험헷지 목적으로 운용하고 있습니다. 환노출이 발생하는 거래에 대하여 사내선물환, ALM 등 환관리 시스템을 이용하여 파악된 전체 환포지션에 대하여 리딩, 래깅, 매칭 등의 내부적인 방법으로 환위험 헷지를 수행한 후, 잔여 환노출 포지션의 순액에 대하여 파생상품계약으로 헷지하고 있습니다.

다. 환관리관련 추진사항

회사는 상기와 같이 규정 및 조직을 완비하여 체계적인 환리스크 관리를 적극적으로 수행하고 있습니다.또한 체계적인 환리스크 관리를 위하여 전문교육을 통해 양질의 외환인력을 양성하고, 환노출 포지션의 다양한 변화에 대응하는 환리스크관리 시스템을 지속적으로 구축하고 있습니다.

■

포스코건설

가. 주요 시장위험

당사는 외환관리에서 발생하는 위험요인을 제거하고 궁극적으로는 환 위험을 최소화함으로써 경영 안정을 실현하고자 환 리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다. 특히 당사는 환 변동으로 인한 원자재가격 변동으로 인해 프로젝트 손익이 영향을 받을 수 있으므로 환 관리가 매우 중요합니다. 

나. 위험관리 방식

(1) 위험관리 규정
당사는 모든 외환거래는 환위험을 회피하고 안정적인 경영이익을 확보하기 위하여 실행하고 있으며 환차익 실현을 목적으로 하는 투기적 외환거래는 금하는 것을 기본원칙으로 하고 있습니다. 

(2) 위험관리 조직에 관한 사항

- 환위험 관리 조직

조직명

인원

비 고

자금그룹

12명(외환4명)

전사적 환리스크 관리 수행

- 환위험 관리에 관한 사항

구분

내 용

원칙

- 모든 외환거래는 환위험 최소화를 최우선으로 함.
 - 모든 외환거래 및 선물환 거래는 실물거래에 국한하며 투기적 거래는 금지.

절차

- 사업부서 : 외화 도급계약 및 하도급계약의 Cash Flow를 자금그룹에 통보.
 - 환리스크 주관부서(자금그룹)은 프로젝트의 Cash Flow를 집계하여 Matching, Netting 등

을 시행한 후 환위험에 노출된 부분에 대해 선물환을 시행 함

 (3) 위험관리 방법
 당사는 선물환거래 등을 통해서 환리스크를 관리하고 있습니다.

■ 포스코강판

가. 주요 시장위험

당사는 외환관리에서 발생하는 위험요인을 제거하고 궁극적으로는 환 위험을

최소화함으로써 경영 안정을 실현하고자 환 리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.
특히 당사는 수출이 매출액의

50%
정도를 차지하여 환 변동으로 인해 손익이
영향을 받을 수 있으므로 환 관리가 매우 중요합니다.

나. 위험관리방식

당사는 결제연기/지연 고객사에 대한 결제 독려와 담보관리 강화를 실시하고 있고, 부도위험성이 높은 고객사에 대해서는 현금 판매로 전환하는 등 선제적인 대응으로 매출채권의 부실화에 따른 위험을 최소화하고 있습니다. 
외화자산, 부채 및 외화수지 과부족액을 주요 관리대상으로 하여, 당사는 확정된 외화 채권과 채무간 Position의 과부족 분에 대해 향후 발생 Position 전망 및 환율 동향, 노출기간 등을 고려하여 환위험 관리를 수행하고 있습니다.

■
포스코아이씨티

가. 주요 시장위험

대부분의 시장이 국내 사업을 위주로 구성되어 있어 시장 위험은 고객의 부도, 프로젝트 수행 지연 등에 따라 당초 예상했던 이익을 확보하지 못하거나 고객으로부터 클레임을 받는 등이 대부분입니다.

나. 위험관리 방식 

회사는 시장 위험을 최소화하기 위해 사업 수주 활동에 착수하기 전, 사내 각 분야별 전문가들이 참석해 해당 프로젝트의 성공적 수행 가능 여부, 손익 달성 여부 등을 검토, 분석하는 수주가치평가위원회(VRB, Value Review Board)를 운영하고 있습니다. 이와 함께 위험 관리 전담조직인 RM(Risk Management)그룹을 두어 수주 프로젝트 리스크 관리, 수행 프로젝트 리스크 분석 및 대응 등 전사 위험관리 업무를 담당하고 있습니다. 

■ 포스코켐텍

가. 주요시장위험
회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(환위험, 공정가치, 이자율 위험, 현금흐름이자율 위험 및 가격 위험), 신용 위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 금융 위험에 노출되어있습니다. 중간재무제표는 연차재무제표에서 요구되는 모든 재무위험관리와 공시사항을 포함하지 않으므로 2017년 12월 31일의 연차재무제표를 참고하시기 바랍니다. 회사의 위험관리부서 및 기타 위험관리정책에는 전기말 이후 중요한 변동사항이 없습니다.

나. 위험관리 방식
위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 이루어지고 있습니다. 이사회는 전반적인 위험관리에 대한 문서화된 정책, 외환위험, 이자율 위험, 신용 위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책을 검토하고 승인합니다.

8. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

(1) 당사는 외화차입금에 대한 환율변동 위험을 회피하기 위하여 선물환 매입계약을 체결하였습니다. '18년 6월말 현재 USD 7억('20.10월 만기), USD 5.5억('21.4월 만기), JPY 400억('18.12월 만기) 선물환 매입계약을 공정가액으로 평가했으며, 이와 관련하여 선물환 평가이익 53,048백만원을 계상하였습니다.

(단위: 백만USD)

구분

계약일

만기일

계약금액

통화선물

2016-04-15

2020-10-26

USD

5

통화선물

2016-04-19

2020-10-26

USD

95

통화선물

2016-04-19

2020-10-26

USD

100

통화선물

2016-04-19

2020-10-26

USD

100

통화선물

2016-04-19

2020-10-26

USD

100

통화선물

2016-04-19

2020-10-26

USD

100

통화선물

2016-04-20

2020-10-26

USD

50

통화선물

2016-04-20

2020-10-26

USD

50

통화선물

2016-04-21

2020-10-26

USD

100

(단위: 백만USD)

구분

계약일

만기일

계약금액

통화선물

2016-08-08

2021-04-12

USD

100

통화선물

2016-08-09

2021-04-12

USD

100

통화선물

2016-08-09

2021-04-12

USD

100

통화선물

2016-08-09

2021-04-12

USD

100

통화선물

2016-08-11

2021-04-12

USD

50

통화선물

2016-08-12

2021-04-12

USD

50

통화선물

2016-08-16

2021-04-12

USD

50

(단위: 백만JPY)

구분

계약일

만기일

계약금액

통화선물

2017-11-16

2018-12-07

JPY

10,000

통화선물

2017-11-17

2018-12-07

JPY

10,000

통화선물

2017-11-29

2018-12-07

JPY

5,000

통화선물

2017-11-29

2018-12-07

JPY

5,000

통화선물

2017-12-12

2018-12-07

JPY

5,000

통화선물

2017-12-12

2018-12-07

JPY

5,000

(2) 당사는 스틸플라워주식 인수와 관련하여 주요 주주에게 아래의 행사조건으로 Put Option 계약을 체결하였습니다. 매입한 Put Option은 매분기 블랙숄즈 모형으로 평가하였으며, '16년 12월 末 Put option행사가능 시점에서 옵션거래 계약에 대한 담보자산 확보의 불확실성과 거래상대로부터 확보할 수 있는 보상수준이 미미함을 고려하여 옵션가치를 '0'으로 판단하였습니다. 이에 따라 '12년 계약시점부터 '15년말까지 누적평가이익에서 발생한 파생상품자산 12,591백만원을 전액 상각하여, '16년 末 자산가치는 '0'으로 계상하였습니다.
 '18년 2분기에도 동 옵션의 가치는 '0'으로 평가하였습니다. 본 손상차손 인식은 회계적인 처리에 불과하며, 당사가 보유한 옵션에 대한 법률적 권리는 여전히 유효합니다. '18년 2분기에 당사는 주요 주주에게 동 풋옵션을 행사 통지하였습니다.

구분
내재파생상품(풋옵션)

대상주식
스틸플라워 기명식 보통주

대상주식수
2,400,000주

발행일
2011년 12월 27일

행사가격
7,100원

행사비율
대상주식 100%

행사기간
발행일로부터 5년이 경과한 후 언제든지, 또는 계약을 중대하게 위반한 때 행사가능

* '15.5월 스틸플라워의 무상증자로 대상주식수(1,600,000 → 2,400,000주)와 행사가격(10,650
→
7,100원)이 변경되었습니다.

[종속회
사]

■ 포스코대우 
 회사는 환율 변동에 따른 위험을 회피할 목적으로 통화선도거래 계약을 체결하고 있습니다. 회사는 파생상품 평가손익 산출시스템을 전산화하였으며 동 시스템에서 산출된 평가손익을 금융손익 계정에 반영하고 있습니다. 당반기말 현재 미결제약정 현황은 다음과 같으며 모두 위험회피목적으로 체결되었습니다.

가. 파생상품 약정내용

(기준일 : 2018.6.30)

(단위 : 백만원, 천USD)

구분
금융기관
한도금액
비 고

통화선도
우리은행
USD
15,000
손실한도

KB국민은행
KRW
33,600
손실한도

수협은행
KRW
10,000
손실한도

한국씨티은행
USD
50,000
위험가중 거래한도

SC은행
USD
120,000
거래한도

UOB(주1)
USD
200,000
거래한도

DEUTSCHE BANK
USD
13,000
위험가중 거래한도

CREDIT AGRICOLE
USD
50,000
위험가중 거래한도

KEB하나은행(주1)
USD
30,000
손실한도

ANZ BANK
USD
10,000
위험가중 거래한도

SOCIETE GENERAL
USD
42,000
위험가중 거래한도

SMBC
USD
200,000
거래한도

중국공상은행
USD
50,000
위험가중 거래한도

KDB산업은행
KRW
30,000
위험가중 거래한도

ING은행
USD
34,000
위험가중 거래한도

Mizuho은행
USD
50,000
손실한도

BTMU
USD
14,000
손실한도

상품선물

TRILAND
USD
5,000
손실한도

USD
5,000
거래한도

MITSUI BUSSAN
USD
15,000
손실한도

USD
15,000
거래한도

TOYOTA
USD
13,000
손실한도

USD
13,000
거래한도

SOCIETE GENERAL
USD
20,000
손실한도

USD
20,000
거래한도

BOCI
USD
15,000
손실한도

USD
15,000
거래한도

CMS
USD
3,000
손실한도

USD
5,000
거래한도

대신증권(주2)
USD
5,000
손실한도

주1) 통화스왑계약 거래한도 포함 금액입니다.
주2) 통화선물계약 거래한도 포함 금액입니다.

회사는 위험회피목적의 파생상품거래만을 수행하고 있으며 동 파생상품계약과 관련하여 발생된 손익은 기업회계기준에 따라 당기손익으로 인식하였습니다. 통화선도계약 및 상품선물계약의 공정가액은 평가시점의 거래소 및 시장 고시가격을 반영하여 평가하였습니다. 한편, 동 파생상품계약과 관련하여 당반기말 재무제표에 반영된 통화선도거래 평가이익은 20,711백만원, 통화선도거래 평가손실은 26,014백만원, 상품선물거래 평가이익은 20,079백만원, 상품선물거래 평가손실은 12,909백만원, 통화스왑 평가손실은 3,152백만원 입니다.

나. 통화선도계약
의 미결제약정의 내용
(기준일 : 2018.6.30)

(단위 : 백만원)

구 분
내 용
미결제약정금액
총누적평가
이익(손실)

매수
매도

통화선도
USD
203,140
607,793
(16,418)

EUR
8,432
490,537
12,065

JPY
12,324
36,262
87

CNY
4,518
25,233
425

THB
521
1,053
12

IDR
-
5,446,768
(2,261)

CAD
-
63,684
315

GBP
3,099
53,538
442

AUD
562
7,577
32

SGD
2,055
-
(2)

합계
(5,303)

주1) 회사는 통화옵션, 환변동보험, 이자율스왑계약은 체결하지 않았습니다.

주2) 상기 평가이익(손실)은 당반기말 현재 환율을 적용한 수치입니다.

다. 미결제 상품선물계약

(
기준일 : 2018.6.30)

(단위 : 백만원)

구 분
내 용
미결제약정금액
총누적평가
이익(손실)

매수
매도

상품선물
Aluminum
69,980
194,358
5,792

Copper
108,743
110,002
1,441

Nickel
44,538
81,990
(2,828)

Tin
6,825
35,261
1,598

Fuel Oil
1,967
-
5

Propane
11,077
14,783
2,704

Sgasoil
-
25,754
(749)

Corn
10,183
-
(663)

Soybean
-
23,905
2,123

합계
9,423

라. 미결제 통화스왑 계약

(
기준
일 : 2018.6.30)

(
단위
: 백만원, 천SGD, 천USD)

구 분
지급금액
수취금액
만기일
이자율
총누적
평가이익

UOB
USD 75,000
SGD 102,000
2019-10-25
3개월 USD LIBOR + 1.15% 변동지급
3개월 SGD SOR + 0.85% 변동수취
(1,030)

CREDIT
AGRICOLE
USD 50,000
SGD 68,000
2019-10-25
3개월 USD LIBOR + 1.15% 변동지급
3개월 SGD SOR + 0.85% 변동수취
(680)

합 계
(1,710)

마. 파생
상품의 거래와 관련하여 당반기중 파
생상품자산(부채)의 변동내역
(
기준
일 : 2018.6.30)

(
단위
: 백만원)

구 분
당기초
파생상품자산(부채)
거래종료
파생상품
평가이익
파생상품
평가손실
당기말
파생상품자산(부채)

통화선도

2,843
(2,843)
20,711
(26,014)
(5,303)

상품선물

(10,078)
12,331
20,079
(12,909)
9,423

통화스왑

1,442
-
-
(3,152)
(1,710)

확정계약

13,405
(13,063)
26,962
(23,314)
3,990

합계

7,612
(3,575)
67,752
(65,389)
6,400

■
포스코건설

가. 파생상품 계약 체결 현황

(1) 통화선도계약
미래에 수취 또는 지불이 예상되는 외화 공사대금 또는 기자재 등의 매입대금이 환율변동으로 인해 현금흐름 변동위험에 노출됨에 따라 이들 외화가액을 일정액의 원화금액으로 고정시키는 통화선도 매매계약을 체결하고 있습니다.

(단위 : 원화-백만원, 외화-천)

계약처

매매목적 구분

매도(매입)

계약환율

만기일

BNP Paribas 등

매매목적

USD

295,376

1,066.9~1,164.39

2018.07.25~2019.11.21

SG 등

매매목적

USD

(25,886)

1,047.8~1,139.04

2018.07.25~2021.11.25

ING 등

매매목적

EUR

(6,834)

1,281.82~1,366.8

2018.08.24~2019.05.24

SC 등

매매목적

JPY

1,495,361

10.167~10.275

2018.07.25~2019.05.24

우리은행

매매목적

JPY

(189,224)

9.957~9.971

2018.10.25~2018.11.23

당사는 '18년 2분기말 동 통화선도계약을 공정가액으로 평가했으며, 이와 관련하여, 통화선도 평가이익으로 718백만원, 통화선도 평가손실로 11,017백만원을 계상하였습니다
.

(2) 통화 스왑계약

당사는 현재 외화거래에 대한 환율변동위험을 회피하기 위하여 스탠다드차타드은행과 통화스왑계약을 체결하고 있으며, 동 통화스왑계약을 공정가액으로 평가하였습니다. 당사가 체결한 계약현황은 하기와 같습니다.

(단위 : 원화-천원, 외화-천)

거래처

매매목적 구분

외화금액

계약금액

지급이자

수취이자

계약일

만기일

공정가액

스탠다드차타드

매매목적

USD 100,000

106,900,000

3.95%

LIBOR+2.5%

2018.01.08

2018.07.05

5,574,051

당사는 '18년 2분기말 통화스왑계약을 공정가액으로 평가했으며, 이와 관련하여, 통화스왑 평가이익으로 5,574백만원을 계상하였습니다.

(3) 파생상품 계약으로 발생한 손익 현황

(단위 : 원화-백만원)

구분

평가액

파생상품거래손익

파생상품평가손익

자산

부채

이익

손실

이익

손실

매매목적

통화선도

1,901

5,278

415

3,096

718

11,017

통화스왑

5,574

-

74

8

5,574

-

합 계

7,475

5,278

489

3,104

6,292

11,017

(4) 기타 옵션계약 관련 사항

당사의 종속기업인 호텔라온제나가 차입한 장기차입금과 관련한 약정내용은 다음과 같습니다.

구 분

내 용

차입처

하나리스트럭처링제일호

차입금액

590억원

약정이자율

CD+2.37%

차입일

2015.3.4

차입기간

8년

주요약정

- 계약일 및 만기 전 매 3개월 경과일: 하나리스트럭처링제일호는 포스코건설에게 다음 금액 지급
[호텔라온제나로부터 실제 수령한 이자에서 대출원금에 약정된 이자율을 곱한 금액을 차감한 금액]
상기 금액이 음수일 경우, 포스코건설은 하나리스트럭처링제일호에게 위 금액의 절대값을 지급해야 함

- 만기: 하나리스트럭처링제일호는 포스코건설에게 다음 금액 지급
[호텔라온제나에 대한 대출채권의 매각가에서 대출채권의 원금을 차감한 금액]
상기 금액이 음수일 경우, 포스코건설은 하나리스트럭처링제일호에게 위 금액의 절대값을 지급해야 함

옵션약정

포스코건설은 다음과 같은 콜옵션을 보유함.

- 기초자산: 하나리스트럭처링제일호가 보유한 호텔라온제나에 대한 대출채권
- 콜옵션부여자: 하나리스트럭처링제일호
- 콜옵션보유자: 포스코건설
- 행사가능일:
최초차입일로부터 6년 경과일

- 행사가격: 대출원금

나. 리스크 관리에 관한 사항

(1) 원칙
 - 모든 외환거래는 환위험 최소화를 최우선으로 함.
 - 모든 외환거래 및 선물환 거래는 실물거래에 국한하며 투기적 거래는 금지.
 
 (2) 관리조직
 - 재무관리실 내 자금그룹에서 전담하여 전사적 환리스크 관리 수행.
 
 (3) 절차
 - 사업부서 : 외화 도급계약 및 하도급계약의 Cash Flow를 자금그룹에 통보.
 - 환리스크 주관부서(자금그룹)은 프로젝트의 Cash Flow를 집계하여 Matching, Netting 등을 시행한 후 환위험에 노출된 부분에 대해 선물환을 시행 함.

■

포스코에너지

당사는 환율과 이자율 변동에 따른 공정가액 변동위험을 회피하기 위하여 통화스왑 및 이자율스왑 계약 을 체결하였습니다. 2018년 06월 말 현재 동 통화스왑 계약을 공정가액으로 평가하였으며, 이와 관련하여 손익계정에 파생상품 평가이익 7,208백만원 및 파생상품 거래이익 641백만원, 파생상품 평가손실 5,103백만원을 계상하였습니다.

가. 파생상품 계약현황

(단위 : KRW, USD, EUR, JPY)

구분
금융기관
계약일
만기일
통화
계약잔액

통화
스왑
NH농협은행
2011-03-02
2023-02-14
USD
16,666,667

산업은행
2011-03-03
2023-02-14
USD
16,666,667

NH농협은행
2011-03-04
2023-02-14
USD
12,657,408

산업은행
2012-07-16
2018-07-30
EUR
1,030,771

산업은행
2015-09-17
2018-07-19
JPY
189,816,600

기타외국계금융사
2015-10-05
2018-07-19
JPY
189,816,600

산업은행
2015-10-06
2018-07-19
JPY
253,088,800

국민은행
2015-11-19
2020-04-24
JPY
737,586,000

SC제일은행
2016-06-22
2021-04-21
EUR
8,598,669

산업은행
2016-06-28
2021-04-21
EUR
2,687,084

기타외국계금융사
2016-06-30
2021-04-22
EUR
4,836,751

기타외국계금융사
2016-11-17
2020-04-24
JPY
983,448,000

산업은행
2016-12-21
2020-04-24
JPY
737,586,000

기타외국계금융사
2017-03-07
2020-07-21
JPY
2,530,888,000

우리은행
2017-09-28
2020-09-28
USD
25,000,000

산업은행
2017-10-27
2021-08-02
EUR
12,369,254

기타외국계금융사
2018-04-26
2025-04-22
EUR
24,266,667

산업은행
2018-04-30
2025-04-22
EUR
36,400,000

이자율
스왑
국민은행
2016-04-04
2020-04-04
KRW
33,333,333,336

산업은행
2016-11-24
2019-11-25
KRW
65,000,000,000

SC제일은행
2016-11-25
2019-11-22
KRW
70,000,000,000

KEB하나은행
2017-05-31
2020-05-29
KRW
50,000,000,000

나. 리스크 관리에 관한 사항

당사는 내부적으로 환위험에 노출될 수 있는 모든 외환 거래에 대해서 적절한 헤징을 하도록 하고 있습니다.

환위험을 관리할 전문 인력으로 Front Officer 2인, Back Officer 1인을 두고 상호 업무를 분리하여 내부적인 통제수단을 갖고 있습니다.

당사는 외자구매 등에 대해서 Usance L/C 등의 전략을 적절히 활용하여 외환위험관리를 하고 있습니다.

■

포스코기술투자(주)

가. 파생상품 계약현황

(
단위
: 원화-백만원, 외화-천)

구분
금융기관
계약일
만기일
통화
계약금액

통화선도
우리은행
2018-02-06
2019-02-07
USD
4,000

통화스왑
우리은행
2017-05-24
2020-06-02
USD
30,000

■

(주)포스코에이앤씨건축사사무소

가. 파생상품 계약현황

(
단위
: 원화-백만원, 외화-천)

구분
금융기관
계약일
만기일
통화
계약금액

통화선도
국민은행
2017-01-10
2019-01-09
USD
98

나. 파생상품 평가손익 및 거래손익 현황

(
단위
: 백만원)

구분
평가이익
평가손실
거래이익
거래손실

통화선도
-
(6)
0.1
(5)

■
포스코피앤에스

가. 파생상품 평가손익 및 거래손익 현황

(
단위
: 백만원)

구분
평가이익
평가손실
거래이익
거래손실

주식옵션

-

-

252
-

■ 포스코 터미날

가. 파생상품 계약현황

(
단위
: 원화-백만원, 외화-천)

구분
금융기관
계약일
만기일
통화
계약금액

통화선도
외환은행
2018-05-04
2018-07-17
USD
554

통화선도
외환은행
2018-06-21
2018-07-31
USD
2,980

통화선도
외환은행
2018-06-26
2018-07-31
USD
1,730

나. 파생상품 평가손익 및 거래손익 현황

(
단위
: 백만원)

구분
평가이익
평가손실
거래이익
거래손실

통화선도
-
-
96
(181)

■ POSCO Asia

가. 파생상품 계약현황

(
단위
: 원화-백만원, 외화-천)

구분
금융기관
계약일
만기일
통화
계약금액

통화스왑
DEUTSCHE
 BANK
2018-05-29
2019-05-31
EUR
82,643

나. 파생상품 평가손익 및 거래손익 현황

(
단위
: 백만원)

구분
평가이익
평가손실
거래이익
거래손실

통화스왑
3,206
-
-
-

■ POSCO CHINA

가. 파생상품 계약현황

(
단위
: 원화-백만원, 외화-천)

구분
금융기관
계약일
만기일
통화
계약금액

통화선물
STANDARD
CHARTERED
2018-01-08
2019-01-08
USD
15,000

나. 파생상품 평가손익 및 거래손익 현황

(
단위
: 백만원)

구분
평가이익
평가손실
거래이익
거래손실

통화선물
98
(74)
-
-

■
PT.KRAKATAU POSCO

가. 파생상품 계약현황

(
단위
: 원화-백만원, 외화-천)

구분
금융기관
계약일
만기일
통화
계약금액

금리스왑
SUMITOMO
2014-01-02
2019-01-02
USD
66,000

금리스왑
STANDARD CHARTERED
2014-01-02
2019-01-02
USD
68,000

금리스왑
ANZ
2014-01-02
2019-01-02
USD
66,000

나. 파생상품 평가손익 및 거래손익 현황

(
단위
: 백만원)

구분
평가이익
평가손실
거래이익
거래손실

금리스왑
473
-
-
(195)

■
POSCO Vietnam Co. Ltd.

가. 파생상품 계약현황

(
단위
: 원화-백만원, 외화-천)

구분
금융기관
계약일
만기일
통화
계약금액

통화스왑
BNP PARIBAS
2013-08-19
2018-07-17
USD
25,000

통화스왑
HSBC
2013-08-19
2018-07-17
USD
75,000

나. 파생상품 평가손익 및 거래손익 현황

(
단위
: 백만원)

구분
평가이익
평가손실
거래이익
거래손실

금리스왑
331
-
-
(18)

■ PT.KRAKATAU POSCO ENERGY

가. 파생상품 계약현황

(
단위
: 원화-백만원, 외화-천)

구분
금융기관
계약일
만기일
통화
계약금액

금리스왑
SC/BSMI
2015-08-30
2018-10-01
USD
76,079

나. 파생상품 평가손익 및 거래손익 현황

(
단위
: 백만원)

구분
평가이익
평가손실
거래이익
거래손실

금리스왑
104
-
29
-

■ POSCO DAEWOO SHANGHAI

가. 파생상품 계약현황

(
단위
: 원화-백만원, 외화-천)

구분
금융기관
계약일
만기일
통화
계약금액

상품선물

BOCI

2018-06-08

2018-07-15

CNY

590

상품선물

BOCI

2018-06-08

2018-07-15

CNY

1,557

상품선물

BOCI

2018-06-29

2018-09-15

CNY

1,401

나. 파생상품 평가손익 및 거래손익 현황

(
단위
: 백만원)

구분
평가이익
평가손실
거래이익
거래손실

상품선물
208
-
340
(496)

■
광
동CGL

가. 파생상품 평가손익 및 거래손익 현황

(
단위
: 백만원)

구분
평가이익
평가손실
거래이익
거래손실

선물거래
1,791
-
-
(2,609)

■ POSCO MEXICO S.A. DE C.V.

가. 파생상품 계약현황

(
단위
: 외화-천)

구분
금융기관
계약일
만기일
통화
계약금액

금리스왑
BANAMEX
2016-08-16
2019-08-16
USD
40,000

금리스왑
Bank of America Mexico S.A.
2016-08-16
2019-08-16
USD
60,000

금리스왑
Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ(Mexico) S.A.
2016-08-16
2019-08-16
USD
20,000

나. 파생상품 평가손익 및 거래손익 현황

(
단위
: 백만원)

구분
평가이익
평가손실
거래이익
거래손실

금리스왑
631
-
106
-

계약옵션
801
-
-
-

9. 경영
상의 주요 계약

회사명
계약명
계약일자
내용

포스코
포스하이메탈 흡수합병 (소규모 합병)
'15.12

(1) 목적 : 경쟁력 강화 및 통합 운영 효율성 증대
(2) 내용 : 포스코(합병법인)가 100% 자회사인 포스하이메탈(
피합병회사)
을
합병비율
1:0으로 흡수합병

(3) 방법 : 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병 방식과 소규모 합병 절차에 따라 진행.

(4) 합병 계약체결 : 2015-12-23

(5) 합병 기일 : 2016-03-01

(6) 합병 등기 : 2016-03-15

포스코그린가스텍 흡수합병 (소규모 합병)

'16.02

(1) 목적 : 경쟁력 강화 및 통합 운영 효율성 증대
(2) 내용 : 포스코(합병법인)가 100% 자회사인 포스코그린가스텍(
피합병회사)
을
합병비율
1:0으로 흡수합병

(3)
방법 : 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병 방식과 소규모 합병 절차에 따라 진행.

(4) 합병 계약체결 : 2016-02-26

(5) 합병 기일 : 2016-05-01

(6) 합병 등기 : 2016-05-16

중경 냉연도금공장 합작

'16.04

(1) 목적 : 중국 서남지역 자동차용강판 판매 확대를 위해 냉연 및 도금 합작 투자
(2) 내용 : 중경중강고강냉연판재유한공사(냉연강판)에 포스코 지분 10%와 중경포항중강기차판유한공사
 (아연도금강판)에 포스코 지분 51%를 투자하는합자경영을 중국 중경강철고분유한공사와 계약체결 
(3) 계약체결 : 2016-04-06
(4)
합작계약 해제 통지 : 2017-09
(5) 법인해산 및 청산착수 결정일자 : 2017-11-13
(6) 청산 감사보고서 승인 결의 : 2018-04-20
(7) 청산 및 자금회수 완료 : 2018-06-28

포스코 대우

자원개발 투자결정(미얀마 해상 A-1/A-3 광구 미얀마가스전 2단계 개발)
'17.08
(1) 투자금액 : 511,709,005,500원
(2) 개발기간 : 2017년 8월 1일 ~ 2022년 12월 31일
(3) 향후일정 : 쉐 가스전 추가 개발 및 쉐퓨 가스전 신규 개발로 2021년 (쉐), 
 2022년 (쉐퓨) 가스 생산 개시
(4) 기타참고사항
 (가) 시설 소재지 : 미얀마 북서 해상 
 (나) 상기 투자는 미얀마 가스전 개발의 총 3단계 시설투자 중 제2단계 개발에 해당 
 되며, 현수준의 가스생산 안정성 유지를 위해 생산정을 추가로 시추/완결 후, 
 기존 쉐 플랫폼에 연결하는 작업입니다. 
 (다) 2018년 7월, 동 작업 해당 설비 설계 및 제작을 시작하여, 2021년에는 쉐 
 가스전에서, 2022년에는 쉐퓨 가스전에서 가스 생산이 계획되어 있습니다. 
 다만, 상기 "개발기간"은 타당성 평가 및 기본 설계 진행 기간 (2017.8월 
 ~ 2018.5월)을 포함한 기간입니다. 
 (라) 가스 생산 및 해상 파이프라인 운송사업의 각 사별 참여비율 
 - 포스코대우 : 51.0% 
 - ONGC(인도국영석유회사) : 17.0% 
 - MOGE(미얀마국영석유회사): 15.0% 
 - GAIL(인도국영가스회사) : 8.5% 
 - 한국가스공사 : 8.5% 
 (마) 상기 "투자금액"의 외화금액은 USD 473,235천이며, 이사회 결의일의 
 공시일 기준환율(1USD=1,081.30원)을 적용한 수치입니다. 
 (바) 본 자원개발 투자결정에 관한 내용 및 향후일정은 진행과정에 따라 변경될 수 
 있습니다.
 ※ 관련 공시일 : 2018년 5월 31일 "자원개발투자결정(자율공시)"

포스코피앤에스의 철강 등 
사업부문 흡수합병(소규모합병)

'16.11
(1) 목적 : 철강유통사업에서의 역량을 확대하고 당사의 핵심 사업역량인 철강사업부문의 글로벌 
 경쟁력을 강화
(2) 합병방법 : 당사가 인적분할되는 주식회사 포스코피앤에스의 철강 등 사업부문을 흡수합병
(3) 합병 계약체결 : 2016-11-04
(4) 합병비율 
 - (주)포스코대우 : (주)포스코피앤에스 = 1:0.4387662(분할합병비율)
(5) 합병 기일 : 2017-03-01
(6) 합병 등기 : 2017-03-02

포스코 건설
포스코엔지니어링 흡수합병
'16.11
(1) 목적 : 경쟁력 강화를 통해 지속적인 이익 창출과 성장 달성
(2) 내용 : 포스코건설(합병법인)이 자회사인 포스코엔지니어링(피합병회사)을 합병비율 1:0으로 흡수합병
(3) 방법 : 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병 방식과 소규모 합병 절차에 따라 진행.
 (소액주주에게는 합병교부금으로서 1주당 10,776원을 지급)
(4) 합병 계약체결 : 2016-11-23
(5) 합병 기일 : 2017-02-01
(6) 합병 등기 : 2017-02-14

포스메이트
감자결정
'17.09

(1) 감자기준일 : 2017년 11월 01일
(2) 감자방법 : 임의 유상감자(주식소각)
(3) 감자사유 : 주주가치제고 및 지배구조 개선
(4) 총 감자대금 : 48,087백만원

포스코에너지

부생가스발전기 정부승인차액계약
'17.12

(1)
전력구매자 (한국전력공사
및 13개 구역전기사업자)

(2)

계약체결일 :
2017년 12월 19일

(3) 계약내용 :
전력구매자와 발전사업자가 전력거래량에 대하여 시장가격과 기준가격(계약가격) 간 
 차액을 상호 정산하는 것에 관한 사항을 명시

* 상위규정인 전기사업법, 동법 시행령 및 시행규칙, 정부승인차액계약 운영규칙, 전력시장운영규칙 및
 차액계약규정에 따른 당사자의 권리의무를 구체적으로 약정

10. 연구개발활동

가. 연구개발활동의 개요

(1)
연구개발 비용

(단위: 백만원)

과 목
제 51기 반기
제 50기
제 49기

사업부문
사업부문
사업부문

철강
무역
건설
기타
총합계
철강
무역
건설
기타
총합계
철강
무역
건설
기타
총합계

판매관리비
39,198
1,277
2,500
9,489
52,464
91,755
2,512
10,017
28,061
132,344
84,394
1,257
10,742
32,179
128,572

제조비용
201,388
-
150
1,608
203,146
355,235
-
3,138
2,720
361,093
317,494
-
3,816
2,880
324,190

연구개발비 ※무형자산
16,411
-
(2)
783
17,192
31,343
-
(2,180)
4,331
33,494
59,650
-
791
(23,089)
37,352

합 계*
256,997
1,277
2,648
11,880
272,802
478,333
2,512
10,975
35,112
526,931
461,538
1,257
15,349
11,970
490,114

(정부보조금)
-
-
652
41
693
-
-
5,990
560
6,549
-
-
7,093
871
7,964

연구개발비/매출액 비율(%)
(연구개발비용합계/
당기
매출액×100)

1.58%
0.01%
0.08%
0.77%
0.85%
1.58%
0.01%
0.16%
1.28%
0.87%
1.72%
0.01%
0.14%
1.49%
0.88%

* 합계는 정부보조금을 차감하기 전의 연구개발비용 지출총액
※ '18.2월 작성기준 개정에 따라 전기 연구개발비 정부보조금 차감전 금액으로 수정하였습니다.
 - 50기 건설 +5,990, 기타 +560, 
 - 49기 건설 +7,093, 기타 +871

(2) 연구개발 담당조직

사업부문
회사명
명칭
조직형태

철강부문
(주)포스코
기술경영실
기술기획그룹

선강기술그룹

압연기술그룹

기술연구원
연구기획그룹

기술연구원 광양연구소
광양강재연구그룹

광양선강연구그룹

광양연구인프라그룹

표면처리연구그룹

기술연구원 엔지니어링솔루션실
광양ES연구그룹

기계설비연구그룹

열유체공정연구그룹

제어계측연구그룹

기술연구원 포항연구소
STS연구그룹

강재1연구그룹

강재2연구그룹

제강연구그룹

제선연구그룹

포항연구인프라그룹

신사업실
신사업기획그룹

에너지환경사업실
신재생에너지그룹

에너지환경기획그룹

환경사업그룹

철강솔루션마케팅실
구조연구그룹

성능연구그룹

성형연구그룹

연구인프라섹션

접합연구그룹

포스코강판(주)
기술연구소
제품연구그룹

ZHANGJIAGANG POHANG STAINLESS STEEL CO., LTD.
기술연구소
Solution Group

POSCO Thainox Public Company Limited
Product Testing Laboratory(LAB) Team
Product Testing Laboratory(LAB) Team

무역부문
(주)포스코대우
EPT개발실
EPT연구

코아사업실
금형연구소

STS사업부 품질기술그룹
기술개발섹션

건설부문
(주)포스코건설
기술전략실
SMART기술 연구그룹

기계공정 연구그룹

기술기획그룹

재료구조 연구그룹

(주)포스코에이앤씨건축사사무소
R&D지원반
기술연구소

기타부문
포스코에너지㈜
가스신재생 사업개발실
품질기획그룹

(주)포스코아이씨티
R&D센터
AI/BigData기술그룹

SmartX 기술그룹

기술전략그룹

(주)포스코켐텍
연구개발그룹
그룹

연구기획그룹
그룹

음극재연구센터
음극재연구센터

(주)포스코엠텍
소재사업실
기술연구소(기술연구섹션)

(주)피엔알
품질기술실
품질기술실

(주)포스코이에스엠
기술연구소
개발팀

나. 연구개발 실적

사업부문
회사명
연도
주요실적

철강부문
(주)포스코
2016년
ㆍ자동차용 강판 : 충돌성능 확보를 위한 TWIP강 적용 부품 개발 
ㆍTMCP 강재 : 고급 후판재 양산을 위한 슬라브 크랙 저감 기술 개발 
ㆍ고기능열연 : 통합 FM 압연 제어 기술 개발 
ㆍ고급선재 : 선재 강편 가열로 소재온도 예측 모델 개발 
ㆍ고기능열연 : 열연 가열로 추출온도측정 및 연소유량 제어기술 개발 
ㆍ자동차용 강판 : AHSS강 재질편차 저감을 위한 열처리 기술 개발 
ㆍ고급선재 : 블룸 주편 품질 고도화 기술 개발

2017년
ㆍ자동차용 강판 : 고연신강 이용 자동차용 경량화/저원가 부품 개발 
ㆍTMCP 강재 : 주편 면세로크랙 저감기술 개발 
ㆍ고기능냉연 : 고내식 Muffler용 소재 개발 
ㆍ고급선재 : 고인성 CHQ용 초미세립 선재 제조기술 개발 
ㆍ고기능냉연 : 잉크젯 프린팅 강판 및 공정기술 개발 
ㆍ고급선재 : 자동차용 고성능 스프링강 선도제품 개발 
ㆍ고급후판 : 고내진성 보증 건축용 HSA강 개발

2018년
 상반기
ㆍ자동차용 강판 : 도금층 개선 선도제품 개발
ㆍ고급후판 : 극지용 극후물 해양구조용 제품 개발 
ㆍ자동차용 강판 : HGI 강재 용접 기술 개발 
ㆍ고기능 STS : 고성형/耐시효균열 특화 제품 개발

포스코강판(주)
2016년
ㆍ증착PET강판
ㆍ3C2B 다색Print강판
ㆍ3C2B 윙클Print강판
ㆍZn-Ni영상가전컬러강판
ㆍ원적외선고방사율 컬러강판
ㆍ방향성패널강판
ㆍ임프린팅 증착 PET
ㆍ가전용 Al 컬러판(TV방열판보급형)
ㆍPosMAC 수상태양광용 컬러강판
ㆍLG전자 식기세척기용 컬러강판
ㆍSTS Print강판
ㆍ미라크리스탈 컬러강판
ㆍSTS불소컬러강판

2017년
ㆍStone Silver강판 
ㆍ불소Matt강판 
ㆍSTS LAMI강판 
ㆍWhitw Board용 다색강판 
ㆍ히터방열판용 고온내변색 강판 
ㆍMACOSTA Cr 3가(친환경) 후처리 강판 
ㆍ후도막 불소 컬러강판 
ㆍSuper AL 헹잉거터 항균강판 
ㆍSuper AL 카멜레온 프린트강판

2018년
 상반기
ㆍMACOSTA ECO-SOL 컬러강판 
ㆍSoft Feel 프린트 강판
ㆍSTS 불소/PGS 컬러강판

ZHANGJIAGANG POHANG STAINLESS STEEL CO., LTD.
2016년
ㆍ904L 강종 개발

2017년
ㆍZP1407강종 개발

2018년
상반기
ㆍ309SI강종 개발

POSCO Thainox Public Company Limited
2016년
ㆍ고광택/고해상도 BA 제조기술 개발 : No.8, Mirror용 고광택 304 SS(광택도 1,100 이상), 가전용 고광택 430 PP(광택도 980 이상)
ㆍ고청정/저광택 HDD용 430RE JJ재 제조기술 개발
ㆍ재질 예측 모델개발을 통한 3/4H Full hard 제조기술 개발
ㆍ400계 난산세강 산세기구 정립으로 고Cr 400계(439,436L) 산세기술 개발

2017년

ㆍ고광택/고해상도 BA 제조기술 개발 : No.8, Mirror용 고광택 304 SS(광택도 1,100 이상), 가전용 고광택 430 PP(광택도 980 이상) 
ㆍ고청정/저광택 HDD용 430RE JJ재 제조기술 개발 
ㆍ재질 예측 모델개발을 통한 3/4H Full hard 제조기술 개발 
ㆍ400계 난산세강 산세기구 정립으로 고Cr 400계(439,436L) 산세기술 개발 
ㆍ가전用 고광택 430 2BB 제조기술 개발 : 기존 BA재 대비 품질 동등수준 
ㆍDeep drawing用 고성형 304 Modified강 제조기술 개발 : 기존 304 대비 연신율 2% 상향 
ㆍ재질 예측 모델개발을 통한 고객 F/H(1/4H,1/2H,3/4H) 재질 Needs 만족 : 월 200톤 수요개발 
ㆍ400계 난산세강 산세 Mechanism 구현을 통한 고Cr 400계(441,439) 산세불량율 저감(5→＜1%) 
ㆍMirror용 최고급 304 BA재 표면 미세 Slip 발생 Mechanism 구현으로 표면품질 향상 : 일본향 월 100톤 수요개발 
ㆍ여력설비 열연소둔 활용 냉연제품 제조기술(중성염 산세기술, 사행제어 기술 등) 개발 : 냉연제품 월 3천톤 증산 
ㆍDeep drawing用 304 시효균열 Mechanism 구현을 통한 개선 : 주요 고객사(Satien 등) claim 제로화

2018년
상반기

ㆍ409L강 산세결함 Mechanism 구현을 통한 산세결함 Zero화

ㆍ최적 성분계/열연조건/냉연조건 정립을 통한 고성형성 자동차 Hot part용 441강 제조기술 개발

ㆍ최적 성분계/냉연 소둔조건 정립을 통한 HDD용 430RE JJ강 인장강도 향상 제조기술 개발

ㆍ소둔 Mechanism 구현을 통한 에너지 절감 304강 저온소둔 제조기술 개발

ㆍ산세 Mechanism 구현을 통한 배기계용 400계 에너지 절감 열연 무소둔 제조기술 개발

무역부문
(주)포스코대우
2016년
[TMC → 금형연구소]
ㆍEMFree 금형 품질 개선을 위한 Skip Index 기술 개발 
ㆍSB재 생산을 위한 Proto 금형 제작 및 분리 기술 검토 
ㆍEPT연구 : 친환경차용 구동모터, 컨트롤러 상용화 기술개발(1-1) (100kW급) 
 [STS사업부]
ㆍ고정도 형상 극박 휴대폰 기판(304_2H 0.25t * 126/145w) 
ㆍBlack 코팅 스마트폰 샤시(304_3H 0.1t * 490w) 
ㆍ저광택 포면 스마트폰 샤시(304_3H 0.1t * 490w) 
ㆍDura 표면 휴대폰 Shield can(304_2H Dura 0.25t * 455w) 
ㆍ건축외장용 Linen 표면재(304_BA Linen 0.6~1.0t * 1219w)
ㆍUchiyama향 자동차헤드 가스켓 소재(301FH 0.20/0.25t) 
ㆍCookware용 Clad재(430 2B 0.4t) 
ㆍ스미토모향 휴대폰 기판소재(304 2H 0.3t*1219w) 
ㆍDull finish 자동차 Brake Pad용 소재(304 BA 0.2t*1230w)

2017년
[TMC → 금형연구소]
ㆍSB재 양산을 위한 금형 내 적층 및 분리 기술 확보 
ㆍ연료전지 금속 분리판 제조기술 확보(모바일용) . 
ㆍEPT연구: 전기차용 60kW급 EPT 양산기술 개발(1-1) (~'17.11) 
ㆍ국책과제 희토류 저감모터 개발 ('17.6~) 
ㆍ친환경차 상용차용 EPT 상용화 기술 개발 ('17.11~) 
 [STS사업부]
ㆍ접합강판用 신제품(304 BA 0.1t x 1230w) 양산평가 
ㆍApple向 신제품(316L EH 0.07t x 74w) 표면 품질 개선 실시 
ㆍLG 디스플레이向 신규제품(301 EH 0.2t x 320w) 샘플 공급 
ㆍTechnoform向 창호용 301 BA 0.09t x 33w 개발 진행, 1차 샘플공급 
ㆍLG전자 OLED TV Back cover用 2차 샘플공급 및 고객사 평가 접수 
ㆍ온풍기用 Possd 2B 0.8t x 1219w 조도하향을 통한 표면광택 개선, 공급완료

2018년
 상반기
[TMC → 금형연구소]
ㆍ대형 접착코아 금형 구조 기술 개발 (설계中) 
ㆍEPT연구: 국책과제 희토류 저감모터 개발 ('17.6~) 
ㆍ친환경차 상용차용 EPT 상용화 기술 개발 ('17.11~) 
 [STS사업부] 
ㆍTechnoform向 창호재用 301 BA 0.09t 샘플공급 
ㆍApple向 316L 초극박재 2차 샘플 공급 
ㆍ이종접합 소재(STS 316L/Cu) 압연기술 개발
ㆍ우선기업向 SDD Case用(304 BA 0.3t x 390w x 1C) 
ㆍFoxconn向 스마트폰 부품用(304_3H 0.15t x 147/149w x 2C) 
ㆍ한성금속向 휴대폰用 Shield Can用(304 2H 0.3t x 400w x 2C)
ㆍTechnoform向 창호재用(301 BA 0.09t x 29w x C)

건설부문
(주)포스코건설
2016년
ㆍ노후건축물 리모델링 공사 시 강재적용 확대기술 및 골조최적화 공법 개발('15.09~'16.02) 
ㆍ블룸연주기의 Mold, Oscillator, Segment 기술개발('15.02~'16.03) 
ㆍ공동주택TDR 및 에너지 성능 향상을 위한 단열재 설계 및 시공 지침 개발('15.10~'16.06) 
ㆍ탄성고무막체를 이용한 배수구조물 수리특성 연구 및 장치개발('15.02~'16.06) 
ㆍ파이프 트러스 빔을 이용한 경량방음터널 개발('15.12~'16.08) 
ㆍ신합금철 제조기술개발('09.06~'16.09) 
ㆍ하이브리드 셀룰러 스프레이 교면포장 기술개발('15.07~'16.10)
ㆍ드론을 활용한 토공량산정 및 모니터링 시스템 개발('15.11~'16.10)

2017년
ㆍSmart Device 기반의 현장관리 고도화를 위한 개선방안수립('16.08~'17.02) 
ㆍ철강구조 Total Package 시스템 최적안 도출('16.08~'17.02) 
ㆍ초고층 건축물 시공을 위한 고효율 펌핑 예측기술 및 폐색진단 시스템 개발('15.11~'17.06) 
ㆍSNNC 슬래그 활용 기능성 건자재 개발('16.01~'17.06) 
ㆍBiofouling 제어 MMF 공정 및 운영기술 개발('16.12~'17.08) 
ㆍ에너지 절감형 SRF 건조공정 실증화 검증('16.04~'17.08) 
ㆍCEM 경량화 개선설계('17.02~'17.11) 
ㆍ정/역삼투(FO-RO) 융합 해수담수화 시스템 설계 및 운영기술 개발(3-3)('16.12~'17.12) 
ㆍ발전소 배출 미세먼지 대기확산 모델링을 통한 대기영향 예측 기술('16.10~'17.10) 
ㆍWP강재 적용 특수교량 설계 및 실용화 기술개발('16.08~'17.11) 
ㆍBIM기반 초고층 연돌 해석 및 대안 검토 시스템 개발('15.12~'17.11)

2018년
상반기

ㆍ광양 No.5 Tank 고Mn강 적용을 위한 용접 성능 검증 및 시공성 평가('17.03 ~'18.03) 
ㆍ초고강도 PHC말뚝의 지지력 극대화 방안 연구('17.03 ~'18.02) 
ㆍ화공 플랜트 FEED 업무 표준절차 수립 및 소형 LNG 플랜트 액화공정 모델링 및 사업모델 분석('16.12 ~'18.02) 
ㆍ에너지 60%절감 공동주택 최적 설계기준 수립 및 향후 대응 전략/소요기술 도출('17.07 ~'18.03) 
ㆍ수주 경쟁력 향상을 위한 발전공정 개선 프로세스(Performance-Cost) 최적화('16.12 ~'18.03)

ㆍ지능형 상수관망 설계 및 운영기술 개발 (1단계)('17.07 /'18.07) 
ㆍ도장열화 진단 솔루션 개발모델 수립 및 시뮬레이션('17.10/'18.04) 
ㆍ천해용(40m이내) 해상풍력 Substructure 시스템 개발('17.09 /'18.05) 
ㆍ장대 보도교 진동사용성 평가 및 최적진동제어('17.09 /'18.05) 
ㆍ콘크리트용 실리카계 슬래그 활용 2차제품 개발 및 크루드/결정질 실리카 활용 기능성 건자재 개발('17.01 /'18.06) 
ㆍ제철부산물을 활용한 비구조용 저탄소 콘크리트의 균열제어 및 원가절감 기술 개발('16.11 /'18.06)

(주)포스코에이앤씨건축사사무소
2016년
ㆍ내진 보강형 증축 리모델링 모듈러유닛의 접합구조 및 접합방법(등록번호: 10-1617221) 
ㆍ조립식 발코니 및 이의 조립 방식(등록번호:10-1694701)

2017년
ㆍ유닛 모듈, 모듈러 건축물 및 모듈러 건축물의 제조방법(등록번호 : 10-1695378) 
ㆍ도로 표지용 축광 수지 조성물 및 이를 이용한 도로 표지(등록번호 : 10-1744602) 
ㆍ외단열 패널유닛 및 이의 시공방법(등록번호 : 10-1743980)

2018년
상반기
ㆍ외장와이어를 통해 현장의 설치작업을 최소화할 수 있는 모듈러 구조물(등록번호 : 10-1865607)

기타부문
포스코에너지㈜
2016년
ㆍ연료전지(MCFC/SOFC) 제품 개발 중 : 건물용, 선박용, 백업용
ㆍ연료전지 셀, 스택, BOP 소재 및 부품 기술 개발 중

2017년
ㆍ발전사업 수익성 개선을 위한 효율향상 기술 개발 
ㆍ신재생/분산발전 플랫폼 설계 및 통합운영 기술 개발 중 
ㆍ연료전지(MCFC) 셀, 스택, BOP 성능향상 기술 개발 중

2018년
 상반기

ㆍ발전사업 수익성 개선을 위한 효율향상 기술 개발 
ㆍ신재생/분산발전 플랫폼 설계 및 통합운영 기술 개발 중 
ㆍ연료전지(MCFC) 셀, 스택, BOP 성능향상 기술 개발 중

(주)포스코아이씨티
2016년
ㆍ중이온 가속기용 RF 증폭기 개발 (2단계) 
ㆍSmart Facility Management Platform 개발 
ㆍSmart Factory IT 솔루기능 개선 
ㆍ이란 국가 정보화 마스터플랜 수립 
ㆍ산업플랜트 에너지 센싱 및 계측설계 최적화 방안 
ㆍ인공지능(A.I) 제철소적용 시범과제 데이터 분석 및 A.I F/W 구축 
ㆍ중소기업용 ERP 고도화 
ㆍTEO 통합 플랫폼 개발 (1단계)

2017년
ㆍ건설현장 Smart Safety 솔루션 개발 
ㆍPatrol Tray를 이용한 BHS 레일설비 점검시스템 개발 
ㆍIoT 기반 스마트홈 솔루션 확대 개발 
ㆍPOSFrame용 HS-DAQ Visualization 툴 개발 
ㆍDigital Oil Field 시스템 개발 
ㆍ이란 정보통합데이터센터 사전타당성 조사 
ㆍ하와이 MG 법/제도 분석 및 실증사업 타당성 조사 
ㆍOpen Framework 기반의 Level 1 통합 제어 시스템 및 대용량 고속처리 HMI 개발

2018년
상반기

ㆍAI음성인식기술 활용한 더샵 홈네트워크 기능고도화 및 실증 
ㆍMg판재 광폭압연기 형상제어 기술개발 
ㆍSmart FM플랫폼 분석환경 구축 및 시각화

(주)포스코켐텍
2016년
ㆍ유입재 대수리용 턴디쉬 Spray재 개발 
ㆍ광)RH 하부조 벽체용 MgO-Cr2O3 재질 개선 
ㆍRH 용사 대용 보수재 
ㆍ전로 저취 기능성 내화물 
ㆍ유해가스 제거용 활성탄소 개발 
ㆍ슈퍼커패시터용 활성탄소 개발 
ㆍNano 기술 적용 MgO-C 내화물

2017년
ㆍ포항 석회소성로 전용 몰탈 재질 개발 
ㆍ세아베스틸 설비조건에 적합한 전기로 Spray재 개발 
ㆍ재생 미분원료를 확용한 내화물 개발 
ㆍ피엠씨텍 R/K용 산중성 내화물 Trouble발생원인분석을 통한 재질 적정화 기술 개발 
ㆍ전로 출강구용 고내마모성 Sleeve 개발
ㆍCEM Ladle 수명향상을 위한 최적 재질 개발 
ㆍSTS Ladle용 불소성 돌로마이트 적정재질 개발 
ㆍSTS AOD용 소성 돌로마이트 실로시험을 위한 재질 개선 
ㆍA/S NaOH 사용량과 BET 폐수 수질 상관관계 원인규명

2018년
상반기

ㆍ인도네시아 PT-KP 전로 전용 니더재 신규 재질 개발
ㆍ해수마그네시아 활용 전융MgO 국산화 개발 
ㆍ해수MgO 클린커 활용한 경량 부정형 내화재 개발

(주)포스코엠텍
2016년
ㆍ석영유리 부재 Meter급 모재 제조기술 개발 
ㆍ고순도 FeSi공장 실리카흄 치밀화 기술 개발 
ㆍAl탈산제 용해로 전자교반기 최적화 기술 개발 
ㆍFeSi 제품 미분발생율 저감 주조기술 개발 
ㆍ포장자동화 In Line 내주링 성형기 개발

2017년
ㆍ석영유리 부재 Meter급 모재 제조 기술개발 (국책과제, 5년차) 
ㆍ고순도 FeSi #2LC(Low carbon) 정품율 증대 기술개발 
ㆍ고순도 용융 FeMn 공급량 증대 기술개발 
ㆍAl공장 저원가 대체원료를 이용한 생산기술개발 
ㆍSAF 전기로 전력효율 최적화 기술개발

2018년
상반기

ㆍ저가 망간소결광 생산기술 개발
ㆍFerro alloy 제조공정 부산물의 고부가가치화 기술개발
ㆍHyper NO재 부원료 고순도 페로실리콘 생산 증대 기술개발
ㆍ규석광 다변화에 대응한 고순도 FeSi제조기술 DB구축
ㆍSAF 전기로 실시간 용탕무게 측정시스템 개발
ㆍ알루미늄 White Dross 처리 기술개발
ㆍ유가금속 함유 (Al, Si, Mn) 매립 부산물 자원화 기술개발 
ㆍ고망간강의 핵심부원료 용융Mn안정적 공급 기술 
ㆍ철강포장 Type 간소화 연구 
ㆍ철강제품 외경 모서리 보호재 공급방법 연구

(주)피엔알
2016년
ㆍSTS슬러지 재활용 Cr계 제품생산 테스트
ㆍRHF 저온 조업 기술개발(2단계) 
ㆍ제철 부산물 사용 HBI 강도 향상 기술개발
ㆍRHF COG 대체 미분탄 취입기술 개발 1단계 
ㆍRHF 환원율 향상을 통한 HBI M.Fe 상승 WB기술개발

2017년
ㆍRHF COG 대체 미분탄 취입기술 개발 2단계 
ㆍSTS발생 부산물 자원화 기술개발 1단계

(주)포스코이에스엠
2016년
ㆍ이차전지용 High Nickel NCM 양극재(N83) 개발

2017년
ㆍ이차전지용 High Nickel NCM 양극재(N85, N88, N60) 개발 진행중

2018년
상반기
ㆍ이차전지용 High Nickel NCM 양극재(N85, N88, N60, N70(19년말 완료 목표)) 개발 진행중

Ⅲ. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 연결요약재무정보

(단위: 백만원)

구 분
제 51기 반기
제 50기
제 49기

(2018년 6월말)

(2017년 12월말)

(2016년 12월말)

[유동자산]
33,347,774
31,127,418
29,303,834

ㆍ현금및현금성자산
2,625,811
2,612,530
2,447,619

ㆍ기타채권
1,739,530
1,636,006
1,539,742

ㆍ기타금융자산
7,014,747
7,045,880
5,224,911

ㆍ매출채권
9,660,516
8,950,548
9,786,927

ㆍ재고자산
10,639,401
9,950,955
9,051,721

ㆍ기타
1,667,769
931,499
1,252,914

[비유동자산]
46,587,538
47,897,541
50,459,161

ㆍ기타채권
922,794
879,176
762,912

ㆍ기타금융자산
1,817,801
1,911,684
2,657,692

ㆍ
관계기업 및 공동기업투자

3,510,604
3,557,932
3,882,389

ㆍ유형자산
31,426,249
31,883,535
33,770,339

ㆍ영업권 및 기타무형자산
5,168,641
5,952,269
6,088,729

ㆍ기타
3,741,449
3,712,945
3,297,100

자산총계
79,935,312
79,024,959
79,762,995

[유동부채]
19,938,952
18,946,016
18,915,396

[비유동부채]
12,327,399
12,614,935
15,009,204

부채총계
32,266,351
31,560,951
33,924,600

[지배기업소유주지분]
43,933,231
43,732,877
42,373,438

ㆍ자본금
482,403
482,403
482,403

ㆍ자본잉여금
1,407,935

1,412,565

1,397,791

ㆍ신종자본증권
199,384
996,919
996,919

ㆍ이익잉여금
44,458,475
43,056,600
41,173,778

ㆍ기타자본항목
(2,614,966)
(2,215,610)
(1,677,453)

[비지배지분]
3,735,730
3,731,131
3,464,957

자본총계
47,668,962
47,464,008
45,838,395

(201801~201806)
('17.01~'17.12)
('16.01~'16.12)

매출액
31,945,579
60,655,100
53,083,513

영업이익
2,739,992
4,621,834
2,844,325

연결총당기순이익(손실)의 귀속
1,663,880
2,973,469
1,048,169

ㆍ지배기업의 소유주지분
1,538,534
2,790,106
1,363,310

ㆍ비지배지분
125,346
183,363
(315,141)

연결총포괄
이익(손실)의 귀속

1,671,146
2,412,311
1,502,416

ㆍ지배기업의 소유주지분
1,533,839
2,218,278
1,822,533

ㆍ비지배지분
137,307
194,033
(320,117)

주당순이익(원)
19,052
34,464
16,627

연결에 포함된 회사수
174개
180개
199개

※ K-IFRS 작성기준에 따라 작성되었으며, K-IFRS로의 전환일은 2010년 1월 1일입니다.

※

2018년 1월 1일 부터 K-IFRS 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 및 제1109호 '금융상품' 기준서를 적용하였습니다.

제50기(전기) 및 제49기(전전기)는 종전 기준서에 따라 작성되었습니다.

- K-IFRS 제1109호(금융상품)은 금융자산, 금융부채 및 비금융항목을 매매하기 위한 일부 계약을 인식하고 측정하기 위한 요구사항을 규정합니다. 동 기준서는 K-IFRS 제1039호(금융상품: 인식과 측정)을 대체하였습니다.
- K-IFRS 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)은 수익인식 여부, 수익인식의 정도 및 수익인식 시기를 결정하기 위한 5단계 수익인식모형을 제공합니다. 동 기준서는 K-IFRS 제1018호(수익), 제1011호(건설계약), K-IFRS해석서 제2031호(수익: 광고용역의 교환거래), 제2113호(고객충성제도), 제2115호(부동산건설약정), 제2118호(고객으로부터의 자산이전)을 대체하였습니다.

나. 별도요약재무정보

(단위: 백만원)

구 분
제 51기 반기
제 50기
제 49기

(2018년 6월말)
(2017년 12월말)

(2016년 12월말)

[유동자산]
15,652,086
14,840,421
11,732,676

ㆍ현금및현금성자산
224,843
332,405
120,529

ㆍ매출채권
4,419,915
3,867,714
3,216,209

ㆍ기타채권
293,361
210,230
246,061

ㆍ기타금융자산
6,104,121
5,824,087
4,130,963

ㆍ재고자산
4,463,425
4,543,533
3,995,291

ㆍ기타
146,421
62,452
23,623

[비유동자산]
38,355,910
38,851,837
40,323,077

ㆍ기타채권
67,543
62,421
87,669

ㆍ기타금융자산
1,268,919
1,393,316
2,145,570

ㆍ종속, 관계 및
공동기업투자

15,093,741
15,098,856
15,031,385

ㆍ유형자산
21,234,346
21,561,270
22,257,409

ㆍ무형자산
523,544
528,074
508,890

ㆍ기타
167,817
207,900
292,154

자산총계
54,007,996
53,692,258
52,055,753

[유동부채]
4,082,046
3,570,148
2,697,252

[비유동부채]
3,916,091
4,180,655
5,029,054

부채총계
7,998,137
7,750,803
7,726,306

[자본금]
482,403
482,403
482,403

[자본잉여금]
1,154,077
1,156,429
1,156,303

[신종자본증권]
199,384
996,919
996,919

[이익잉여금]
45,854,790
44,605,368
42,943,050

[기타자본항목]
(1,680,795)
(1,299,664)
(1,249,228)

자본총계
46,009,859
45,941,455
44,329,447

종속,관계,공동기업 투자주식의 평가방법
원가법
원가법
원가법

('18.01~'18.06)
('17.01~'17.12)
('16.01~'16.12)

매출액
7,704,845
28,553,815
24,324,933

영업이익
822,124
2,902,453
2,635,337

당기순이익
580,291
2,545,685
1,785,046

주당순이익(원)
16,683
31,409
21,899

※
K-IFRS
작성기준에 따라 작성되었으며(별도기준),
K-IFRS
로의 전환일은 2010년 1월 1일입니다.

※

2018년 1월 1일 부터 K-IFRS 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 및 제1109호 '금융상품' 기준서를 적용하였습니다.

제50기(전기) 및 제49기(전전기)는 종전 기준서에 따라 작성되었습니다.

- K-IFRS 제1109호(금융상품)은 금융자산, 금융부채 및 비금융항목을 매매하기 위한 일부 계약을 인식하고 측정하기 위한 요구사항을 규정합니다. 동 기준서는 K-IFRS 제1039호(금융상품: 인식과 측정)을 대체하였습니다.
- K-IFRS 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)은 수익인식 여부, 수익인식의 정도 및 수익인식 시기를 결정하기 위한 5단계 수익인식모형을 제공합니다. 동 기준서는 K-IFRS 제1018호(수익), 제1011호(건설계약), K-IFRS해석서 제2031호(수익: 광고용역의 교환거래), 제2113호(고객충성제도), 제2115호(부동산건설약정), 제2118호(고객으로부터의 자산이전)을 대체하였습니다.

2. 연결재무제표

연결 재무상태표

제 51 기 반기말 2018.06.30 현재

제 50 기말 2017.12.31 현재

(단위 : 원)

제 51 기 반기말

제 50 기말

자산

Ⅰ.유동자산

33,347,774,111,722

31,127,418,056,602

(1)현금및현금성자산

2,625,811,238,866

2,612,530,238,464

매출채권

9,660,515,503,543

8,950,547,897,707

(2)기타채권

1,739,530,018,134

1,636,005,752,292

(3)기타금융자산

7,014,747,206,484

7,045,879,822,261

(4)재고자산

10,639,401,362,090

9,950,954,685,928

(5)당기법인세자산

60,501,554,356

38,489,230,326

(6)매각예정자산

713,726,772,724

71,768,197,130

(7)기타유동자산

893,540,455,525

821,242,232,494

Ⅱ.비유동자산

46,587,538,071,728

47,897,541,022,929

장기매출채권

726,724,753,859

731,569,715,200

(1)기타채권

922,794,241,466

879,176,315,891

(2)기타금융자산

1,817,801,149,643

1,911,684,107,698

(3)종속기업,관계기업및공동기업투자

3,510,604,411,314

3,557,931,791,421

(4)투자부동산

1,044,680,543,607

1,064,914,478,074

(5)유형자산

31,426,249,090,765

31,883,534,694,593

(6)영업권 및 기타무형자산

5,168,640,876,031

5,952,268,760,816

(7)순확정급여자산

4,687,472,252

8,224,146,274

(8)이연법인세자산

1,513,942,760,338

1,419,226,083,659

(9)기타비유동자산

451,412,772,453

489,010,929,303

자산총계

79,935,312,183,450

79,024,959,079,531

부채

Ⅰ.유동부채

19,938,952,364,969

18,946,015,813,597

단기매입채무

3,587,405,650,688

3,465,146,313,514

단기차입금

11,671,095,913,310

11,274,515,842,803

(1)기타채무

1,687,430,221,809

1,753,460,971,926

(2)기타금융부채

97,126,343,795

129,811,523,900

(3)당기법인세부채

735,702,554,263

515,538,171,084

매각예정자산에 직접 관련된 부채

132,064,210,206

(4)충당부채

321,024,211,251

110,945,833,813

(5)기타유동부채

1,707,103,259,647

1,696,597,156,557

Ⅱ.비유동부채

12,327,398,457,793

12,614,934,725,294

장기매입채무

3,525,722,246

12,532,381,140

장기차입금

9,599,290,148,788

9,789,141,174,487

(1)기타채무

164,180,277,509

147,750,147,728

(2)기타금융부채

73,198,689,292

114,105,165,687

(3)순확정급여부채

170,968,379,378

137,193,143,261

(4)이연법인세부채

1,742,754,031,625

1,904,241,984,368

(5)충당부채

475,374,774,203

477,171,717,637

(6)기타비유동부채

98,106,434,752

32,799,010,986

부채총계

32,266,350,822,762

31,560,950,538,891

자본

Ⅰ.지배기업소유주지분

43,933,231,222,702

43,732,877,305,406

(1)자본금

482,403,125,000

482,403,125,000

(2)자본잉여금

1,407,934,521,535

1,412,565,433,060

(3)신종자본증권

199,383,500,000

996,919,000,000

(4)적립금

(1,082,181,352,727)

(682,555,656,783)

(5)자기주식

(1,532,783,944,018)

(1,533,054,410,954)

(6)이익잉여금

44,458,475,372,912

43,056,599,815,083

Ⅱ.비지배지분

3,735,730,137,986

3,731,131,235,234

자본총계

47,668,961,360,688

47,464,008,540,640

자본과부채총계

79,935,312,183,450

79,024,959,079,531

연결 포괄손익계산서

제 51 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

제 50 기 반기 2017.01.01 부터 2017.06.30 까지

(단위 : 원)

제 51 기 반기

제 50 기 반기

3개월

누적

3개월

누적

Ⅰ.매출액

16,083,295,652,841

31,945,579,351,850

14,944,404,025,635

30,021,587,731,491

Ⅱ.매출원가

13,918,867,466,894

27,394,994,104,968

13,075,482,419,125

25,894,604,665,476

Ⅲ.매출총이익

2,164,428,185,947

4,550,585,246,882

1,868,921,606,510

4,126,983,066,015

Ⅳ.관리비및판매비

912,140,031,190

1,810,592,972,262

889,812,827,911

1,782,905,515,209

(1)대손상각비

23,420,064,191

36,974,185,835

31,933,478,869

57,904,405,229

(2)기타일반관리비

497,251,753,261

1,015,342,532,792

474,129,378,455

980,294,118,256

(3)판매및물류비

391,468,213,738

758,276,253,635

383,749,970,587

744,706,991,724

Ⅴ.영업이익

1,252,288,154,757

2,739,992,274,620

979,108,778,599

2,344,077,550,806

Ⅵ.지분법이익

(55,736,782,374)

31,650,693,959

(64,645,093,982)

7,364,580,362

Ⅶ.금융손익

(173,882,050,587)

(236,683,730,997)

(82,373,706,717)

(149,250,145,614)

(1)금융수익

633,631,510,926

1,090,119,635,629

232,432,148,551

1,112,636,038,388

(2)금융비용

(807,513,561,513)

(1,326,803,366,626)

(314,805,855,268)

(1,261,886,184,002)

Ⅷ.기타영업외손익

(93,238,221,771)

(122,515,121,239)

(58,866,567,175)

(103,578,341,438)

(1)기타의대손상각비

(7,689,945,280)

(3,035,162,313)

(9,832,322,998)

(32,959,408,412)

(2)기타영업외수익

266,128,582,707

327,084,711,938

45,583,205,169

124,019,742,305

(3)기타영업외비용

(351,676,859,198)

(446,564,670,864)

(94,617,449,346)

(194,638,675,331)

Ⅸ.법인세비용차감전순이익

929,431,100,025

2,412,444,116,343

773,223,410,725

2,098,613,644,116

Ⅹ.법인세비용

349,093,186,316

748,564,212,519

243,172,938,499

591,675,483,392

XI.당기순이익(손실)

580,337,913,709

1,663,879,903,824

530,050,472,226

1,506,938,160,724

XⅡ.기타포괄손익

68,044,257,716

7,266,265,580

417,488,198,665

(16,109,401,754)

(1)후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 포괄손익

(21,763,696,250)

(93,075,610,162)

(2,720,456,331)

(8,433,613,268)

1.확정급여제도의 재측정요소

(5,379,061,128)

(31,934,940,386)

(2,720,456,331)

(8,433,613,268)

2.지분증권평가손익

(16,384,635,122)

(61,140,669,776)

0

0

(2)후속적으로 당기손익으로 재분류되는 포괄손익

89,807,953,966

100,341,875,742

420,208,654,996

(7,675,788,486)

1.지분법 적용대상 관계기업과 공동기업의 기타포괄손익에 대한 지분(세후기타포괄손익)

37,877,014,524

26,750,546,373

66,905,183,469

(147,068,132,624)

2.매도가능증권평가손익

0

0

187,349,328,802

224,359,468,984

3.해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익)

52,010,557,768

73,829,712,442

165,954,142,725

(84,967,124,846)

4.파생상품평가손익

(79,618,326)

(238,383,073)

XⅢ.총포괄손익

648,382,171,425

1,671,146,169,404

947,538,670,891

1,490,828,758,970

XIV.당기순이익의 귀속

(1)지배기업의 소유주지분

545,018,257,951

1,538,534,272,921

512,808,767,975

1,363,737,028,037

(2)비지배지분

35,319,655,758

125,345,630,903

17,241,704,251

143,201,132,687

XV.총포괄이익의 귀속

(1)지배기업의 소유주지분

601,645,382,831

1,533,838,848,906

877,701,346,776

1,348,068,557,569

(2)비지배지분

46,736,788,594

137,307,320,498

69,837,324,115

142,760,201,401

XVI.주당이익

(1)기본주당순이익 (단위 : 원)

6,730

19,052

6,312

16,843

(2)희석주당순이익 (단위 : 원)

6,730

19,052

6,312

16,843

연결 자본변동표

제 51 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

제 50 기 반기 2017.01.01 부터 2017.06.30 까지

(단위 : 원)

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본

비지배지분

자본 합계

자본금

자본잉여금

신종자본증권

적립금

자기주식

이익잉여금

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본 합계

2017.01.01 (Ⅰ.기초자본)

482,403,125,000

1,397,790,600,328

996,919,000,000

(143,984,525,960)

(1,533,468,003,532)

41,173,778,130,126

42,373,438,325,962

3,464,955,979,634

45,838,394,305,596

Ⅱ.기타포괄손익

(1)반기순이익(손실)

1,363,737,028,037

1,363,737,028,037

143,201,132,687

1,506,938,160,724

(2)확정급여제도의 재측정요소

(7,808,352,060)

(7,808,352,060)

(625,261,208)

(8,433,613,268)

(3)지분법 적용대상 관계기업과 공동기업의 기타포괄손익에 대한 지분(세후기타포괄손익)

(130,843,328,409)

(130,843,328,409)

(16,224,804,215)

(147,068,132,624)

(4)지분증권평가손익

(5)매도가능증권평가손익

224,548,005,998

224,548,005,998

(188,537,014)

224,359,468,984

(6)해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익)

(101,564,795,997)

(101,564,795,997)

16,597,671,151

(84,967,124,846)

(7)파생상품평가손익

Ⅲ.자본에 직접 반영된 소유주와의 거래

(1)연차배당금

(459,986,573,750)

(459,986,573,750)

(40,648,876,744)

(500,635,450,494)

(2)중간배당금

(119,996,542,500)

(119,996,542,500)

(119,996,542,500)

(3)연결대상범위의 변동

(18,560,473,250)

(18,560,473,250)

(4)지배력을 상실하지 않는 종속기업에 대한 소유지분의 변동에 따른 증가(감소)/비지배지분의 변동

4,319,695,586

4,319,695,586

230,427,034,943

234,746,730,529

(5)신종자본증권 상환

(6)신종자본증권 이자

(21,501,369,860)

(21,501,369,860)

(11,994,101,366)

(33,495,471,226)

(7)자기주식의 처분

40,945,486

214,155,208

255,100,694

255,100,694

(8)기타

(579,206,069)

(1,155,086,913)

(2,694,929,325)

(4,429,222,307)

5,026,044,306

596,821,999

2017.06.30 (Ⅳ.기말자본)

482,403,125,000

1,401,572,035,331

996,919,000,000

(152,999,731,281)

(1,533,253,848,324)

41,925,527,390,668

43,120,167,971,394

3,771,965,808,924

46,892,133,780,318

2018.01.01 (Ⅰ.기초자본)

482,403,125,000

1,412,565,433,060

996,919,000,000

(1,094,658,017,655)

(1,533,054,410,954)

43,359,611,321,291

43,623,786,450,742

3,647,794,505,204

47,271,580,955,946

Ⅱ.기타포괄손익

(1)반기순이익(손실)

1,538,534,272,921

1,538,534,272,921

125,345,630,903

1,663,879,903,824

(2)확정급여제도의 재측정요소

(19,681,982,894)

(19,681,982,894)

(12,252,957,492)

(31,934,940,386)

(3)지분법 적용대상 관계기업과 공동기업의 기타포괄손익에 대한 지분(세후기타포괄손익)

13,492,972,441

13,492,972,441

13,257,573,932

26,750,546,373

(4)지분증권평가손익

(63,725,964,304)

3,462,760,124

(60,263,204,180)

(877,465,596)

(61,140,669,776)

(5)매도가능증권평가손익

(6)해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익)

61,997,943,345

61,997,943,345

11,831,769,097

73,829,712,442

(7)파생상품평가손익

(241,152,727)

(241,152,727)

2,769,654

(238,383,073)

Ⅲ.자본에 직접 반영된 소유주와의 거래

(1)연차배당금

(279,998,614,000)

(279,998,614,000)

(48,785,938,661)

(328,784,552,661)

(2)중간배당금

(119,999,511,000)

(119,999,511,000)

(119,999,511,000)

(3)연결대상범위의 변동

(223,664,574)

(223,664,574)

(4)지배력을 상실하지 않는 종속기업에 대한 소유지분의 변동에 따른 증가(감소)/비지배지분의 변동

(1,821,849,416)

(1,821,849,416)

10,990,003,213

9,168,153,797

(5)신종자본증권 상환

(2,464,500,000)

(797,535,500,000)

(800,000,000,000)

(800,000,000,000)

(6)신종자본증권 이자

(19,804,931,504)

(19,804,931,504)

(11,994,101,365)

(31,799,032,869)

(7)자기주식의 처분

112,702,746

270,466,936

383,169,682

383,169,682

(8)기타

(457,264,855)

952,866,173

(3,647,942,026)

(3,152,340,708)

642,013,671

(2,510,327,037)

2018.06.30 (Ⅳ.기말자본)

482,403,125,000

1,407,934,521,535

199,383,500,000

(1,082,181,352,727)

(1,532,783,944,018)

44,458,475,372,912

43,933,231,222,702

3,735,730,137,986

47,668,961,360,688

연결 현금흐름표

제 51 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

제 50 기 반기 2017.01.01 부터 2017.06.30 까지

(단위 : 원)

제 51 기 반기

제 50 기 반기

Ⅰ.영업활동현금흐름

2,258,390,789,134

1,661,882,526,720

(1)영업활동에서 창출된 현금흐름

2,905,287,662,864

2,260,581,669,898

1.당기연결순이익

1,663,879,903,824

1,506,938,160,724

2.조정

2,935,423,616,118

2,777,577,070,925

가.감가상각비

1,436,644,425,071

1,440,456,611,299

나.무형자산상각비

204,435,200,462

202,146,017,662

다.금융수익

(666,210,604,711)

(605,904,569,354)

라.금융비용

878,785,009,045

730,118,510,402

마.법인세비용

748,564,212,519

591,675,483,392

바.유형자산손상차손

18,869,691,823

7,572,780,593

사.유형자산처분이익

(21,089,394,393)

(18,619,185,850)

아.유형자산처분손실

59,072,044,538

78,069,332,425

자.무형자산손상차손

1,762,777,007

20,364,826,336

차.무형자산처분이익

(101,383,288,809)

(21,989,985,758)

카.종속기업,관계기업및공동기업처분이익

(44,398,645,802)

(54,980,945,234)

타.종속기업,관계기업및공동기업처분손실

3,405,151,044

20,318,623,859

파.지분법이익

(31,650,693,959)

(7,364,580,362)

하.매각예정자산손상차손

46,896,443,138

거.매각예정자산처분이익

(103,369,304)

(1,179,293,668)

너.퇴직급여

108,622,349,235

96,142,164,123

더.대손상각비

40,009,348,148

90,863,813,641

러.재고자산평가손실

42,633,307,725

114,852,952,920

머.충당부채전입액

216,205,148,362

75,834,446,469

버.기타비용

(5,645,495,021)

19,200,068,030

3.영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동

(1,694,015,857,078)

(2,023,933,561,751)

(2)이자의 수취

139,831,022,433

79,250,735,062

(3)이자의 지급

(332,002,187,112)

(353,868,472,798)

(4)배당금의 수취

138,150,755,000

140,887,931,871

(5)법인세 지급

(592,876,464,051)

(464,969,337,313)

Ⅱ.투자활동현금흐름

(695,533,068,716)

(796,620,038,530)

(1)단기금융상품의 취득

(14,513,106,028,573)

(9,074,146,891,730)

(2)단기금융상품의 처분

14,491,664,351,768

9,609,485,646,860

(3)대여금의 지급

(246,383,119,845)

(866,657,350,985)

(4)대여금의 회수

283,417,975,204

402,560,659,853

(5)유가증권의 취득

(161,250,497,943)

0

(6)매도가능금융자산의 취득

0

(30,081,189,746)

(7)유가증권의 처분

103,885,552,378

(8)매도가능금융자산의 처분

0

226,744,018,499

(9)관계기업및공동기업투자주식의 취득

(15,029,957,609)

(14,126,636,756)

(10)관계기업및공동기업투자주식의 처분

84,790,986,429

33,329,474,271

(11)투자부동산의 취득

(14,062,524,846)

(5,345,819,573)

(12)투자부동산의 처분

952,291,116

(13)유형자산의 취득

(872,536,580,771)

(1,078,306,972,686)

(14)유형자산의 처분

31,816,524,650

18,408,425,797

(15)무형자산의 취득

(51,412,986,256)

(217,053,342,396)

(16)무형자산의 처분

38,146,223,685

29,961,819,535

(17)매각예정자산의 처분

15,924,455,425

203,940,899,360

(18)연결실체 변동으로 인한 순자산 처분

130,986,769,453

(9,440,489,108)

(19)기타 투자활동으로 인한 현금유출입액

(3,336,502,981)

(25,892,289,725)

Ⅲ.재무활동현금흐름

(1,566,151,406,288)

(398,428,360,303)

(1)사채 및 장기차입금의 차입

526,341,881,341

323,535,481,629

(2)사채 및 장기차입금의 상환

(649,857,045,670)

(1,452,524,619,755)

(3)단기차입금의 순차입

(141,736,874,255)

1,154,734,675,272

(4)비지배주주의 자본불입

5,807,525,000

249,934,856,550

(5)배당금의 지급

(447,674,482,658)

(621,032,630,689)

(6)신종자본증권 이자지급

(33,738,254,788)

(33,738,254,788)

(7)신종자본증권의 상환

(800,000,000,000)

(8)기타 재무활동으로 인한 현금유출입액

(25,294,155,258)

(19,337,868,522)

Ⅳ.외화환산으로 인한 현금의 변동

19,146,196,499

(17,428,816,404)

Ⅴ.현금의 증가(감소)

15,852,510,629

449,405,311,483

Ⅵ.기초의 현금

2,612,530,238,464

2,447,618,520,581

Ⅶ.반기말의 현금

2,628,382,749,093

2,897,023,832,064

3. 연결재무제표 주석

주식회사 포스코와 그 종속기업

2018년 6월 30일 현재

1. 일반사항

한국채택국제회계기준 제1110호(연결재무제표)에 의한 지배기업인 주식회사 포스코(이하'당사')와 연결재무제표 작성대상 종속기업인 ㈜포스코건설 등 36개 국내법인과 POSCO America Corporation 등 137개 해외법인 그리고 114개 관계기업 및 공동기업의 일반적 사항은 다음과 같습니다.

(1) 지배기업의 개요

당사는 제선, 제강 및 압연재의 생산과 판매 등을 목적으로 1968년 4월 1일에 설립되었으며, 조강능력 기준 국내 최대의 종합제철회사입니다.

당사
는 1988년 6월 10일에 주식을 한국거래소에 상장하였으며, 당반기말 현재 국내에
2개 제철소(포항, 광양) 및
1개 사무소와 해
외에
6개
사무소
를 설치ㆍ운영하고 있습니다.

당반기말 현재 당사의 주식은 한국거래소, 주식예탁증서는 뉴욕증권거래소에 상장되어 있습니다.

(2)

신규 연결대상 편입 종속기업

당반기 중 최초로 연결재무제표 작성대상에 포함된 종속기업의 현황
은 다음과 같습니다.

회 사 명
편입일자
취득지분(%)
사 유

POS-LT PTY LTD
2018년 3월

100.00

신규설립

POSCO SINGAPORE LNG TRADING PTE. LTD.
2018년 6월
100.00
신규설립

ZHEJIANG POSCO-HUAYOU ESM CO., LTD
2018년 6월
100.00
신규설립

(3)

연결제외대상 종속기업

당반기 중 연결재무제표 작성대상에서 제외된 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

회사명
제외일자
사 유

KIS Devonian Canada Corporation
2018년 2월
POSCO DAEWOO E&P CANADA CORPORATION에 흡수합병

POSCO-CDSFC
2018년 2월
POSCO China Dalian Plate Processing Center Co., Ltd.에 흡수합병

주식회사 포가스템
2018년 3월
청산

POSCO E&C VENEZUELA C.A
2018년 3월
청산

PT PEN INDONESIA
2018년 3월
PT. POSCO E&C INDONESIA에 흡수합병

교보증권채권플러스6M전문사모W-2호
2018년 4월
처분

미래에셋스마트Ｑ시그마2.0 전문사모
2018년 5월
처분

교보증권채권플러스6M전문사모W-5호
2018년 5월
처분

POSCO RUS LLC
2018년 5월
청산

2. 재무제표 작성기준

(1) 회계기준의 적용

주
식회사 포스코와 그 종속기업(이하 '연결실체')의 반기연결재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 요약 연결중간재무제표입니다. 동 요약 반기연결재무제표는 기업회계기준서 제1034호(중간재무보고)에 따라 작성되었으며, 연차연결재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다.
선별적 주석은 직전 연차보고기간말 후 발생한 연결실체의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.

연결실체의 당기 연결재무제표에는 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)과 제1109
호(금융상품)이 처음 적용되었으며, 유의적인 회계정책의 변경은 주석 3에서 설명하고 있습니다.

(2) 추정과 판단

1) 경영진의 판단 및 가정과 추정의 불확실성
한국채택국제회계기준에서는 중간연결재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나, 중간보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 중간보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제 환경과 다를 경우 실제 결과는 이러한 추정치와 다를 수 있습니다. 

추정치와 추정에 대한 기본 가정은 지속적으로 검토되고 있으며, 회계추정의 변경은 추정이 변경된 기간과 미래 영향을 받을 기간 동안 인식되고 있습니다.

요약 반기연결재무제표에서 사용된 당사의 회계정책 적용과 추정금액에 대한 경영진의 판단은 주석 3에서 설명하고 있는 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)과 제1109호(금융상품) 적용 관련 새로운 중요한 판단과 추정 불확실성의 주요 원천을 제외하고는, 2017년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 연차연결재무제표와 동일한 회계정책과 추정의 근거를 사용하였습니다.

2) 공정가치 측정

연결실체는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다. 동 정책과 절차에는 공정가치 서열체계에서 수준 3으로 분류되는 공정가치를 포함한 모든 유의적인 공정가치 측정의 검토를 책임지는 평가부서의 운영을 포함하고 있으며, 그 결과는 재무담당임원에게 직접 보고되고 있습니다.

평가부서는 정기적으로 관측가능하지 않은 유의적인 투입변수와 평가 조정을 검토하고 있습니다. 공정가치 측정에서 중개인 가격이나 평가기관과 같은 제3자 정보를 사용하는 경우, 평가부서에서 제3자로부터 입수한 정보에 근거한 평가가 공정가치 서열체계 내 수준별 분류를 포함하고 있으며 해당 기준서의 요구사항을 충족한다고 결론을 내릴 수 있는지 여부를 판단하고 있습니다.

연결실체는 유의적인 평가 문제를 감사위원회에 보고하고 있습니다.

자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 연결실체는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 다음과 같이 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.

- 수준 1.
측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격

- 수준 2.
수준 1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로관측가능한 투입변수

- 수준 3.
자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수

자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 연결실체는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간 말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.

공정가치 측정 시 사용된 가정의 자세한 정보는 주석

21
에
포함되어 있습니다.

3. 유의적인 회계정책

연결실체는 기업회계기준서 제1034호(중간재무보고)에서 정한 사항과 다음에서 설명하고 있는 사항을 제외하고는 2017년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 연차연결재무제표를 작성할 때에 적용한 것과 동일한 회계정책을 적용하고 있습니다. 

(1) 회계정책의 변경
연결실체는 2018년 1월 1일부터 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)과 제1109호(금융상품)을 최초 적용하였습니다. 다음에서 설명하고 있는 회계정책은 2018년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 연차연결재무제표에도 반영될 것입니다.

다음은 최초 적용되는 기준서의 주요 영향입니다.
- 판매계약에 포함되어 있는 운송서비스를 별도의 구분되는 수행의무로 식별
- 상호관련성이 높은 별개의 건설계약을 단일의 수행의무로 판단
- 가격할인, 성과보상 등에 대한 변동대가 추정
- 지급청구권이 없는 분양공사 및 용역계약에 대한 수익인식 방법 변경
- 재료비 과대 등에 대한 진행률 변경
- 계약 체결 여부와 무관하게 발생하는 선급수주비의 비용인식 시점 변경
- 금융자산의 분류 변경
- 금융자산의 손상 인식액의 증가

1) 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)
기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)은 수익인식 여부, 수익인식의 정도 및 수익인식 시기를 결정하기 위한 5단계 수익인식모형을 제공합니다. 동 기준서는 기업회계기준서 제1018호(수익), 제1011호(건설계약), 기업회계기준해석서 제2031호(수익: 광고용역의 교환거래), 제2113호(고객충성제도), 제2115호(부동산건설약정), 제2118호(고객으로부터의 자산이전)을 대체하였습니다.

연결실체는 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)의 최초 적용 누적효과를 최초적용일(2018년 1월 1일)에 인식하도록 소급하여 적용하였으며, 최초적용일(2018년 1월 1일)에 완료되지 않은 계약에만 이 기준서를 소급하여 적용하였습니다. 결과적으로 연결실체는 전기 연결재무제표를 재작성하지 않았습니다.

최초적용일(2018년 1월 1일)의 이익잉여금에 반영된 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익) 도입에 따른 세후 전환효과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
이익잉여금
비지배지분

판매계약에 포함되어 있는 운송서비스
(949)
(156)

단일의 수행의무로 판단한 별개의 건설계약
452
628

가격할인 및 성과보상에 대한 변동대가
(2,773)
88

지급청구권이 없는 계약에 대한 수익인식 방법 변경
(6,481)
(5,847)

재료비 과대 등에 대한 진행률 변경
(2,855)
(1,512)

계약 체결 여부와 무관한 선급수주비의 비용인식
(63,753)
(56,993)

최초적용일(2018년 1월 1일)의 전환효과 합계
(76,359)
(63,792)

기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)의 적용에 따른 회계정책의 주요 변경내용과 영향은 다음과 같습니다.

① 수행의무의 식별

연결실체의 일부 제품 및 상품 판매계약에는 운송서비스가 포함되어 있습니다. 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)에서는 하나의 계약에 재화나 용역을 이전하는 여러 약속이 포함되어 있고, 그 재화나 용역이 구별된다면 각각의 약속은 별도의 수행의무로 구분하여 회계처리해야 하며, 거래가격은 일반적으로 계약에서 약속한 구별되는 재화나 용역의 상대적인 개별 판매가격을 기준으로 배분해야 합니다.

연결실체는 계약에 포함되어 있는 운송서비스를 별도의 구분되는 수행의무로 식별하였으며, 수행의무는 약속된 용역을 제공하는 기간에 걸쳐 이행되는 것으로 판단하였습니다. 이러한 변경으로 당반기 중 연결실체의 매출, 매출원가 및 관리비및판매비가감소하였으며, 기타유동자산 및 계약부채가 증가하고 기타채무가 감소하였습니다.

연결실체가 수행하는 일부 건설계약의 경우 설계, 구매, 시공 등이 각각 별개의 용역계약을 통해 제공되고 있습니다. 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)에서는 각각의 재화나 용역을 통합하는 유의적인 용역을 제공하거나 재화나 용역이 상호의존도나 상호관련성이 매우 높은 경우 각각의 계약에서 약속한 재화나 용역 모두를 단일의 수행의무로 판단해야 합니다. 

연결실체는 각각의 용역계약이 결합산출물을 제공한다고 판단하였으며, 단일의 수행의무로 식별하였습니다. 이러한 변경으로 당반기 중 연결실체의 매출 및 계약자산이 증가하였습니다.

② 변동대가
기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)을 적용할 경우 연결실체는 받을 권리를 갖게 될 대가를 더 잘 예측할 것으로 예상하는 기댓값 모형을 사용하여 변동대가를 추정하고, 변동대가와 관련된 불확실성이 해소될 때 이미 인식한 누적수익금액 중 유의적인 부분을 되돌리지 않을 가능성이 매우 높은 금액까지만 변동대가를 거래가격에 포함하여 수익을 인식합니다. 

연결실체는 제품의 품질에 따라 단가가 조정되는 계약을 보유하고 있으며, 일부 거래처에 정해진 대금회수기한 전에 거래대금이 회수되는 경우 고객에게 일정비율의 가격할인을 제공하고 있습니다. 또한, 일부 용역계약의 경우 약속된 성과를 달성하지 못하는 경우 배상금을 지급하여야 합니다. 

연결실체는 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)의 변동대가 규정에 따라 회계처리를 변경하였으며, 이러한 변경으로 당반기 중 연결실체의 매출이 감소하고 계약부채가 증가하였습니다.

③ 기간에 걸쳐 이행하는 수행의무
기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)에 따르면 기업이 의무를 수행하여 만든 자산이 기업 자체에는 대체 용도가 없고, 지금까지 의무수행을 완료한부분에 대해 집행 가능한 지급청구권이 기업에 있어야 진행기준을 적용하여 수익을 인식할 수 있습니다.

연결실체는 진행하고 있는 분양공사 및 일부 용역계약의 경우 지금까지 수행을 완료한 부분에 집행 가능한 지급청구권이 존재하지 않는다고 판단하였으며, 이러한 변경으로 당반기 중 연결실체의 매출 및 매출원가가 감소하였으며, 계약자산이 감소하고 재고자산 및 계약부채가 증가하였습니다.

기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)에 따르면 비효율과 낭비된 재료 등 재화나 용역에 대한 통제를 고객에게 이전하는 것을 나타내지 못하는 투입물 영향을 진행률 산정에서 제외하여 수익을 인식하였습니다. 이러한 변경으로 인하여 당반기 중 연결실체의 매출이 증가하였으며, 계약자산 및 계약부채가 감소하였습니다.

④ 계약체결 증분원가
기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)에 따르면 계약체결 증분원가는 고객과 계약을 체결하기 위해 들인 원가로서 계약을 체결하지 않았다면 발생하지 않았을 원가이며, 회수될 것으로 예상되는 경우 이를 자산으로 인식합니다. 계약 체결 여부와 무관하게 발생하는 계약체결원가는 고객에게 그 원가를 명백히 청구할 수 있는 경우가 아니라면 발생시점에 비용으로 인식해야 합니다.

연결실체는 건설부문에서 발생하는 수주비의 경우 계약 체결 여부와 무관하게 발생하는 원가로서 발생시점에 비용으로 인식하였으며, 이러한 변경으로 인하여 당반기 중 연결실체의 매출, 매출원가 및 금융비용이 감소하고 관리비및판매비가 증가하였으며, 계약자산, 기타유동자산 및 충당부채가 감소하고 계약부채가 증가하였습니다.

⑤ 회계정책 변경의 영향
연결실체의 당반기 요약 연결재무상태표와 요약 연결포괄손익계산서에 대한 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)의 적용효과는 다음과 같습니다.연결실체의 당반기 요약 연결현금흐름표에 미치는 영향은 중요하지 않습니다.

(단위: 백만원)

구 분
공시금액
K-IFRS 제1115호
적용효과
K-IFRS 제1115호
반영전 금액

[요약반기연결재무상태표]

유동자산
33,347,774
174,577
33,522,351

매출채권
9,660,516
153,838
9,814,354

재고자산
10,639,401
(79,047)
10,560,354

기타유동자산
893,540
99,786
993,326

비유동자산
46,587,538
(44,591)
46,542,947

이연법인세자산
1,513,943
(44,591)
1,469,352

유동부채
19,938,952
(10,010)
19,928,942

기타채무
1,687,430
21,702
1,709,132

당기법인세부채
735,703
(563)
735,140

충당부채
321,024
(36,231)
284,793

기타유동부채
1,707,103
5,082
1,712,185

비유동부채
12,327,398
98
12,327,496

충당부채
475,375
98
475,473

이익잉여금
44,458,475
73,573
44,532,048

비지배지분
3,735,730
66,325
3,802,055

[요약반기연결포괄손익계산서]

매출
31,945,579
20,471
31,966,050

매출원가
(27,394,994)
(16,106)
(27,411,100)

관리비및판매비
(1,810,593)
(1,610)
(1,812,203)

금융비용
(1,326,803)
(5)
(1,326,808)

법인세비용차감전순이익
2,412,444
2,750
2,415,194

법인세비용
(748,564)
(3,003)
(751,567)

반기순이익
1,663,880
(253)
1,663,627

2) 기업회계기준서 제1109호(금융상품)

기업회계기준서 제1109호(금융상품)은 금융자산, 금융부채 및 비금융항목을 매매하기 위한 일부 계약을 인식하고 측정하기 위한 요구사항을 규정합니다. 동 기준서는 기업회계기준서 제1039호(금융상품: 인식과 측정)을 대체하였습니다.

연결실체는 기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 채택으로 인한 회계정책의 변경과 관련하여 이전 기간의 비교 정보를 재작성하지 않아도 되는 예외규정을 적용하였습니다. 연결실체는 기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 최초 적용 누적효과를 최초적용일(2018년 1월 1일)의 적립금, 이익잉여금 및 비지배지분으로 인식하도록 소급적용하였습니다.

최초적용일(2018년 1월 1일)의 적립금, 이익잉여금 및 비지배지분에 반영된 기업회계기준서 제1109호(금융상품) 도입에 따른 세후 전환효과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
적립금
이익잉여금
비지배지분

유가증권의 당기손익-공정가치측정 분류 및 
지분증권의 기타포괄손익-공정가치측정 선택
(412,102)
412,102
-

기대신용손실의 인식
-
(32,732)
(19,545)

최초적용일(2018년 1월 1일) 전환효과 합계
(412,102)
379,370
(19,545)

기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 적용에 따른 회계정책의 주요 변경사항에 대한 성격과 영향은 다음과 같습니다.

① 금융자산과 금융부채의 분류 및 측정

기업회계기준서 제1109호(금융상품)에는 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성을 반영하는 금융자산에 대한 새로운 분류와 측정방법이 포함되어 있습니다.

기업회계기준서 제1109호(금융상품)에서는 다음 표와 같이 금융자산을 상각후원가, 기타포괄손익-공정가치 및 당기손익-공정가치로 측정되도록 분류하고 있으며, 동 기준서에 따르면 복합계약이 금융자산을 주계약으로 포함하는 경우에는 내재파생상품을 분리하지 않고 해당 복합계약 전체를 기준으로 금융자산을 분류합니다.

사업모형

계약상 현금흐름 특성

원금과 이자만으로 구성

그 외의 경우

계약상 현금흐름 수취목적

상각후원가측정(주1)

당기손익-공정가치 측정
(주2)

계약상 현금흐름 수취 및 
매도 목적

기타포괄손익-공정가치 측정
(주1)

매도 목적, 기타

당기손익-공정가치 측정

(주1)
회계불일치를 제거하거나 감소시키기 위하여 당기손익-공정가치측정 항목으로 지정할 수 있습니다.

(주2)
단기매매목적이 아닌 지분증권의 경우 기타포괄손익-공정가치측정 항목으로 지정할 수 있습니다.

상각후원가 측정 금융자산은 후속적으로 유효이자율법을 사용하여 상각후원가로 측정합니다. 상각후원가는 손상차손에 의해 감소됩니다. 이자수익, 외화환산손익 및 손상차손은 당기손익으로 인식하고, 제거에 따르는 손익도 당기손익으로 인식합니다.

기타포괄손익-공정가치 측정 채무상품은 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 유효이자율법을 사용하여 계산된 이자수익, 외화환산손익과 손상차손은 당기손익으로 인식하고, 다른 순손익은 기타포괄손익으로 인식합니다. 제거시에 기타포괄손익누계액은 당기손익으로 재분류합니다. 

기타포괄손익-공정가치 측정 지분상품은 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 배당은 배당금이 명확하게 투자원금의 회수를 나타내지 않는다면 당기손익으로 인식합니다. 다른 순손익은 기타포괄손익으로 인식하고 어떠한 경우에도 당기손익으로 재분류하지 않습니다. 

당기손익-공정가치 측정 금융자산은 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 이자와 배당수익을 포함한 순손익은 당기손익으로 인식합니다.

최초적용일(2018년 1월 1일) 현재 기업회계기준서 제1039호(금융상품: 인식과 측정)에 따른 금융자산의 측정 범주와 장부금액 및 기업회계기준서 제1109호(금융상품)에따른 금융자산의 측정 범주와 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
K-IFRS 제1039호에
따른 분류
K-IFRS 제1039호에
따른 장부금액
K-IFRS 제1109호에
따른 분류
K-IFRS 제 1109호에
따른 장부금액

파생상품자산
당기손익인식금융자산
65,051
당기손익-공정가치
65,051

위험회피수단
3,239
위험회피수단
3,239

현금및현금성자산
대여금및수취채권
2,612,530
상각후원가
2,612,530

매출채권(주1)
대여금및수취채권
8,901,867
상각후원가
8,839,978

기타채권(주1)
대여금및수취채권
2,195,466
당기손익-공정가치
1,898

상각후원가
2,188,820

지분증권(주2)
매도가능금융자산
1,421,295
당기손익-공정가치
17,812

기타포괄손익-공정가치
1,403,483

채무증권(주2)
매도가능금융자산
190,579
당기손익-공정가치
188,276

기타포괄손익-공정가치
2,303

만기보유금융자산
5,211
상각후원가
5,211

기타유가증권(주2)
매도가능금융자산
366,241
당기손익-공정가치
366,241

예금상품
대여금및수취채권
1,358,311
상각후원가
1,358,311

단기금융상품
당기손익인식금융자산
1,970
당기손익-공정가치
5,547,637

대여금및수취채권
5,545,667

(주1)
기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 적용에 따라 최초적용일(2018년 1월 1일)에 손실충당금이 66,637백만원 증가하였으며, 이익잉여금 및 비지배지분이 32,732백만원 및 19,545백만원 감소하였습니다.

(주2)
기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 적용에 따라 최초적용일(2018년 1월 1일)에 당기손익-공정가치 측정 항목으로 분류된 유가증권 및 기타포괄손익-공정가치 측정 항목으로 결정한 지분증권과 관련하여 적립금이 412,102백만원 감소하고 이익잉여금이 412,102백만원 증가하였습니다.

기업회계기준서 제1109호(금융상품)은 금융부채의 분류와 측정에 대한 기업회계기준서 제1039호(금융상품: 인식과 측정)의 기존 요건을 대부분 유지하였습니다. 따라서 기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 적용은 금융부채와 관련된 연결실체의 회계정책에는 유의적인 영향이 없습니다.

② 금융자산의 손상

기업회계기준서 제1039호(금융상품: 인식과 측정)에서는 발생손실모형에 따라 손상발생의 객관적 증거가 있는 경우에만 손상을 인식하지만, 새로운 기업회계기준서 제1109호(금융상품)에서는 상각후원가 또는 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품, 리스채권, 계약자산, 대출약정, 금융보증계약에 대하여 기대신용손실모형에 따라 손상을 인식합니다.

기업회계기준서 제1109호(금융상품)에서는 금융자산의 최초 인식 후 신용위험의 증가 정도에 따라 12개월 기대신용손실이나 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정하도록 하고 있어 기업회계기준서 제1039호(금융상품: 인식과 측정)의 발생손실모형에 비하여 신용손실이 조기에 인식될 수 있습니다.

금융자산의 최초 인식 후에 신용위험이 유의적으로 증가한 경우에는 매 보고기간 말에 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정하며, 최초 인식 후에 금융자산의 신용위험이 유의적으로 증가하지 아니한 경우에는 12개월 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다. 기업은 보고기간 말 현재 신용 위험이 낮을 경우 금융자산의 신용위험이 현저하게 증가하지 않았다고 결정할 수 있습니다. 그러나 유의적인 금융요소를 포함하고 있지 않은 매출채권이나 계약자산에는 항상 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다.

연결실체는 최초적용일(2018년 1월 1일)에 기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 손상요구사항을 적용하여 손실충당금이 66,637백만원 증가하였으며, 이익잉여금 및비지배지분이 32,732백만원 및 19,545백만원 감소하였습니다. 

③ 위험회피회계
연결실체는 기업회계기준서 제1109호(금융상품)을 최초 적용할 때 기업회계기준서 제1039호(금융상품: 인식과 측정)의 위험회피회계 관련 규정을 계속해서 적용하기로결정하였습니다.

(2) 미적용 제ㆍ개정 기준서
제정ㆍ공표되었으나 2018년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도에 시행일이 도래하지 아니한 주요 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다. 연결실체는 연결재무제표 작성시 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 조기적용하지 아니하였습니다.

1) 기업회계기준서 제1116호(리스)
기업회계기준서 제1116호(리스)는 현행 기업회계기준서 제1017호(리스)와 기업회계기준해석서 제2104호(약정에 리스가 포함되어 있는지의 결정)을 대체하게 됩니다. 동 기준서는 2019년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용해야 하며, 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)을 적용하는 기업은 조기 적용할 수 있습니다.

리스이용자로서 동 기준서를 적용하는 경우 기업회계기준서 제1008호(회계정책, 회계추정의 변경 및 오류)에 따라 표시되는 각 과거 보고기간에 소급 적용하는 방법과 최초 적용일에 최초 적용 누적효과를 인식하도록 소급 적용하는 방법 중 하나의 방법을 선택할 수 있습니다. 연결실체는 기업회계기준서 제1116호(리스)의 소급 적용 방법을 결정하지 않았습니다.

기업회계기준서 제1116호(리스)는 리스이용자가 리스 관련 자산과 부채를 재무상태 표에 인식하는 하나의 회계모형을 제시하고 있습니다. 리스이용자는 기초자산을 사용할 권리를 나타내는 사용권자산과 리스료를 지급할 의무를 나타내는 리스부채를 인식해야 합니다. 단기리스와 소액 기초자산 리스의 경우 리스 인식이 면제될 수 있습니다. 리스제공자 회계처리는 리스를 금융리스와 운용리스로 분류하는 기존의 기준서와 유사합니다.

기업회계기준서 제1116호(리스)의 도입으로 인해, 정액으로 인식되던 운용리스료가 사용권자산의 감가상각비와 리스부채의 이자비용으로 바뀌면서 리스와 관련된 비용의 성격이 변하게 될 것이며, 금융리스에 미치는 영향은 중요하지 않을 것으로 예상됩니다.

연결실체는 기업회계기준서 제1116호(리스)의 도입 관련 준비작업에 착수하지 못하였으므로, 동 기준서를 적용할 경우 연결재무제표에 미칠 수 있는 재무적 영향을 분석하지 못했습니다. 연결실체는 동 기준서 적용으로 인한 재무적 영향 분석을 당기 중 완료할 예정입니다.

4. 매출채권

당반기말과 전기말 현재 연결실체의 매출채권 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

매출채권
9,397,092
8,583,311

금융리스채권
5,234
10,469

미청구공사
794,891
850,301

대손충당금
(536,701)
(493,533)

합 계
9,660,516
8,950,548

[비유동]

매출채권
833,328
871,432

금융리스채권
-
734

대손충당금
(106,603)
(140,596)

합 계
726,725
731,570

당반기말과 전기말 현재 연결실체의 매출채권 중 금융기관에 매각되었으나 금융기관이 소구권을 보유하고 있어 제거조건을 충족하지 못하는 매출채권의 장부금액은 각각
510,466백만원 및 309,964백만원입니다. 해당 매출채권의 공정가치는 장부금액과 근사하며, 동 금액은 단기차입금에 포함되어 있습니다.

5.

기

타
채
권

당반기말과 전기말 현재 연결실체의 기타채권 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

단기대여금
560,470
617,696

미수금
1,032,677
960,543

미수수익
227,377
179,971

단기보증금
115,993
107,137

기타의당좌자산
18,408
18,925

대손충당금
(215,395)
(248,266)

합 계
1,739,530
1,636,006

[비유동]

장기대여금
871,829
874,158

장기미수금
124,740
92,939

장기미수수익
1,838
1,663

장기보증금
147,695
122,485

대손충당금
(223,308)
(212,069)

합 계
922,794
879,176

6. 기타금융자산

당반기말과 전기말 현재 연결실체의 기타금융자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

파생상품자산
71,312
63,912

채무증권
55,625
-

단기매매금융자산
-
1,970

매도가능금융자산(채권)
-
136,141

만기보유금융자산
-
421

예금상품(주1,2)
1,422,822

1,297,769

단기금융상품(주2)
5,464,988

5,545,667

합 계
7,014,747
7,045,880

[비유동]

파생상품자산
2,144
4,378

지분증권(주3)
1,399,502
-

채무증권
23,093
-

기타유가증권(주3)
331,577
-

매도가능금융자산(주식)(주3)
-
1,730,753

매도가능금융자산(채권)
-
54,439

매도가능금융자산(기타)
-
56,782

만기보유금융자산
-
4,790

예금상품(주2)
61,485
60,542

합 계
1,817,801
1,911,684

(주1)

당반기말과 전기말 현
재 각각

6,769
백만원
과
10,
080백만원의 예금이 정부수탁과제와 관련하여 용도가 제한되어 있습니다.

(주2)

당반기말과 전기말 현재 금융
약정 및 담보제공 등과 관련하여 각각

45,907
만원
과 78,477백만원의 금융상품이 사용이 제한되어 있습니다.

(주3)

당반기말과 전기말 현재 차입 및 건설프로젝트 등과 관련하여 연결실체의 유가증권에 각각

136,482
백만원과 136,099백만원의 질권이 설정되어 있습니다.

7. 재고자산

당반기말과 전기말 현재 연결실체의 재고자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

제 품
1,435,240
1,526,628

상 품
1,026,324
930,558

반제품
1,783,280
1,721,130

원재료
2,680,689
2,329,268

연료및재료
826,635
808,016

건설재고자산
905,368
849,266

미착품
2,013,868
1,818,576

기타의재고자산
77,741
103,144

소 계
10,749,145
10,086,586

평가손실충당금
(109,744)
(135,631)

합 계
10,639,401
9,950,955

당반기와
전기 중 매출원가에 반영된 재고자산평가손실은 각
각
42,633백만원 및 78,560백만원입니다.

8. 매각예정자산

당반기말과 전기말 현재
연결실체의 매각예정자산 및 관련 부채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

종속기업(주1,2)
지배기업
종속기업(주3)
합 계

[자산]

현금및현금성자산(주4)
2,572
-
-
-

기타금융자산
5,412
-
-
-

유형자산
148,878
392
71,340
71,732

무형자산
551,749
-
-
-

기타
5,116
-
36
36

합 계
713,727
392
71,376
71,768

[부채]

이연법인세부채
130,438
-
-
-

기타
1,626
-
-
-

합 계
132,064
-
-
-

(주1)
종속기업인 포스코에너지㈜는 2018년 6월 5일 이사회 결의에 따라 종속기업인 포스파워 주식회사의 지분 63.5%에 대한 매각계약을 체결하였습니다. 이에 따라 포스파워 주식회사의 자산과 부채를 매각예정자산 및 부채로 분류하였습니다.

(주2)
종속기업인 POSCO DAEWOO E&P CANADA CORPORATION은 당반기 중 캐나다 타이트오일 가스 프로젝트와 관련된 광업권을 매각하기로 결정하고, 해당 무형자산 59,190백만원을 매각예정자산으로 분류하였습니다.당반기 중 해당 광업권의 순공정가치와 장부금액의 차이인 46,896백만원을 매각예정자산손상차손으로 인식하였습니다.

(주3)
종속기업인 ㈜포스코건설은 전기 중 부산 서면피에스타 건물에 대한 매각계약을 체결하였으며, 해당 유형자산 71,340백만원을 매각예정자산으로 분류하였습니다.

(주4)
현금흐름표의 당반기말 현금에는 매각예정자산으로 분류된 현금및현금성자산이 포함되어 있습니다.

9.
관계기업및공동기업투자

(1) 당반기말과 전기말 현재 연결실체의 관계기업투자 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

회 사 명
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

보유주식수(주)
지분율(%)
취득원가
장부금액
장부금액

[국내]

이큐피포스코글로벌 제1호 
 해외자원개발사모투자전문회사
178,713,975,892
31.14
178,787
174,845
175,553

㈜에스엔엔씨
18,130,000
49.00
90,650
116,498
110,424

주식회사 큐에스원
200,000
50.00
84,395
84,971
85,049

춘천에너지주식회사
(주1)

16,098,143
45.67
80,491
73,854
74,378

인천김포고속도로㈜(주1,3)
9,032,539
18.26
45,163
19,134
31,660

충주기업도시㈜

2,008,000
29.53
10,040
17,768
17,252

블루오션 사모투자전문회사
333
27.52
33,300
17,398
19,620

㈜대성철강(주3)
108,038
17.54
14,000
15,715
15,500

우이신설경전철㈜(주1)
7,714,380
38.19
38,572
13,406
15,841

키스톤-현대증권 제1호사모투자전문회사
13,800,000
40.45
13,800
11,162
12,379

코에프씨포스코한화케이비동반성장제이호
 사모투자전문회사(주3)
6,485
12.50
6,485
5,583
6,828

㈜코네스코퍼레이션
3,250,000
41.67
6,893
2,543
2,827

기타(
37개사
)(주1)

74,335
67,325

소 계

627,212
634,636

[해외]

AES-VCM Mong Duong
 Power Company Limited(주2)
-
30.00
164,303
213,521
142,348

South-East Asia Gas Pipeline Company Ltd.
135,219,000
25.04
135,899
197,215
197,069

7623704 Canada Inc.(주3)
114,452,000
10.40
124,341
127,065
121,702

Eureka Moly LLC
-
20.00
240,123
83,114
79,398

AMCI (WA) PTY LTD
49
49.00
209,664
61,226
63,378

Nickel Mining Company SAS
3,234,698
49.00
157,585
39,676
45,905

KOREA LNG LTD.
2,400
20.00
135,205
38,970
33,422

NCR LLC
-
29.41
37,939
35,971
33,738

PT. Batutua Tembaga Raya
128,285
22.00
21,824
22,536
21,823

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao)
 Tinplate Industrial Co., Ltd
10,200,000
34.00
9,517
15,833
15,617

PT. Wampu Electric Power(주1)
8,708,400
20.00
10,054
14,522
13,391

POSCO SeAH Steel Wire(Nantong) Co., Ltd.
50
25.00
4,723
7,009
6,517

기타
(
27개사)
(주1)

92,676
111,497

소 계

949,334
885,805

합 계

1,576,546
1,520,441

(주1)

당반기말과 전기말 현재 연결실체는 관계기업의 차입금과
관련하여

145,167
백만
원
및

158,370

백만원의 관계기업투자주식을 담보로 제공하고 있습니다.

(주2)

당반기말과 전기말 현재 연결실체는 해당 관계기업의 차입금과 관련하여 종속기업인
피에스씨에너지글로벌㈜
의
지분을 담보로 제공하고 있습니다.

(주3)
당반기말 현재 지분율이 20% 미만이나, 이사회의 구성 등을 고려할 때 유의적인 영향력이 있다고 판단하여 관계기업으로 분류하였습니다.

(2) 당반기말과 전기말 현재 연결실체의 공동기업투자 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

회 사 명
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

보유주식수(주)
지분율(%)
취득원가
장부금액
장부금액

[국내]

㈜
피엠씨텍

11,568,000
60.00
115,680
146,705
110,760

기타(
5
개사)

7,416
6,094

소 계

154,121
116,854

[해외]

Roy Hill Holdings Pty Ltd(주1)
13,117,972
12.50
1,528,672
1,102,547
1,125,133

POSCO-NPS Niobium LLC
325,050,000
50.00
364,609
364,665
348,836

KOBRASCO

2,010,719,185
50.00
32,950

97,343

108,485

BX STEEL POSCO 
 Cold Rolled Sheet Co., Ltd.
-
25.00
61,961
91,465
88,305

DMSA/AMSA(주1)
-
4.00
314,303
59,233
56,735

CSP - Compania Siderurgica do Pecem
1,108,696,532
20.00
558,821
20,063
146,427

기타(
14개사
)

44,621
46,716

소 계

1,779,937
1,920,637

합 계

1,934,058
2,037,491

(주1)

당반기말과 전기말 현재 연결실체는 공동기업의 차입금과 관련하여

해당 공동기업투자주식을 담보로 제공하고 있습니다.

(3) 당반기와 전기 중 연결실체의 관계기업및공동기업투자의 변동내역은 다음과 같습니다. 

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
기 초
취 득
배당금수령
지분법손익
기타증감액(주1)
반기말

[국내]

이큐피포스코글로벌 제1호
 해외자원개발사모투자전문회사
175,553
-
-
(708)
-
174,845

㈜에스엔엔씨
110,424
-
-
6,074
-
116,498

주식회사 큐에스원
85,049
-
(550)
472
-
84,971

춘천에너지주식회사
74,378
-
-
(524)
-
73,854

인천김포고속도로㈜
31,660
-
-
(12,526)
-
19,134

충주기업도시㈜
17,252
-
-
516
-
17,768

블루오션 사모투자전문회사
19,620
-
-
(1,220)
(1,002)
17,398

㈜대성철강
15,500
-
-
215
-
15,715

우이신설경전철㈜
15,841
-
-
(2,435)
-
13,406

키스톤-현대증권 
 제1호사모투자전문회사
12,379
-
-
(1,316)
99
11,162

코에프씨포스코한화케이비동반성장
 제이호사모투자전문회사

6,828
-
-
(1,245)
-
5,583

㈜코네스코퍼레이션
2,827
-
-
(284)
-
2,543

㈜
피엠씨텍

110,760
-
-
35,945
-
146,705

기타(
42개사)

73,419
13,653
(302)
(2,587)
(2,432)
81,751

소 계
751,490
13,653
(852)
20,377
(3,335)
781,333

[해외]

AES-VCM Mong Duong
 Power Company Limited
142,348
-
(15,225)
16,792
69,606
213,521

South-East Asia Gas
 Pipeline Company Ltd.
197,069
-
(17,354)
23,149
(5,649)
197,215

7623704 Canada Inc.
121,702
-
(2,478)
2,113
5,728
127,065

Eureka Moly LLC
79,398
-
-
(11)
3,727
83,114

AMCI (WA) PTY LTD
63,378
-
-
(1,347)
(805)
61,226

Nickel Mining Company SAS

45,905
-
-
(6,906)
677
39,676

KOREA LNG LTD.
33,422
-
(5,247)
5,215
5,580
38,970

NCR LLC

33,738
277
-
(146)
2,102
35,971

PT. Batutua Tembaga Raya
21,823
-
-
55
658
22,536

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao)
 Tinplate Industrial Co., Ltd
15,617
-
-
(430)
646
15,833

PT. Wampu Electric Power
13,391
-
-
515
616
14,522

POSCO SeAH Steel
 Wire(Nantong) Co., Ltd.
6,517
-
-
112
380
7,009

Roy Hill Holdings Pty Ltd
1,125,133
-
-
47,210
(69,796)
1,102,547

POSCO-NPS Niobium LLC
348,836
-
(7,196)
6,632
16,393
364,665

KOBRASCO
108,485
-
(35,353)
35,391
(11,180)
97,343

BX STEEL POSCO
 Cold Rolled Sheet Co., Ltd.

88,305
-
-
295
2,865
91,465

DMSA/AMSA
56,735
9,608
-
(9,858)
2,748
59,233

CSP - Compania
 Siderurgica do Pecem
146,427
-
-
(121,055)
(5,309)
20,063

기타(
41
개사)

158,213
1,422
(6,728)
13,548
(29,158)
137,297

소 계
2,806,442
11,307
(89,581)
11,274
(10,171)
2,729,271

합 계
3,557,932
24,960
(90,433)
31,651
(13,506)
3,510,604

(주1)
당반기 처분 및 피투자회사의 기타포괄손익누계액 변동에 따른 지분법자본변동액 등으로 인한 증감액입니다.

2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

회 사 명
기 초
취 득
배당금수령
지분법손익
기타증감액(주1)
기 말

[국내]

이큐피포스코글로벌 제1호
 해외자원개발사모투자전문회사
175,690
-
-
418
(555)
175,553

㈜에스엔엔씨
107,859
-
-
2,370
195
110,424

주식회사 큐에스원
84,799
-
(368)
618
-
85,049

춘천에너지주식회사
45,077
27,791
-
1,510
-
74,378

인천김포고속도로㈜
37,372
-
-
(6,463)
751
31,660

충주기업도시㈜
12,551
-
-
4,701
-
17,252

블루오션 사모투자전문회사
35,752
-
-
(8,154)
(7,978)
19,620

㈜대성철강
12,302
-
-
3,198
-
15,500

우이신설경전철㈜
17,851
-
-
(2,010)
-
15,841

키스톤-현대증권 
 제1호사모투자전문회사
13,314
-
-
(886)
(49)
12,379

코에프씨포스코한화케이비동반성장
 제이호사모투자전문회사
11,890
-
-
(197)
(4,865)
6,828

㈜코네스코퍼레이션
5,641
-
-
(2,774)
(40)
2,827

㈜피엠씨텍

83,113
-
-
27,582
65
110,760

기타(40개사)
55,061
28,348
(137)
(7,995)
(1,858)
73,419

소 계
698,272
56,139
(505)
11,918
(14,334)
751,490

[해외]

AES-VCM Mong Duong
 Power Company Limited
167,141
-
(30,798)
19,644
(13,639)
142,348

South-East Asia Gas
 Pipeline Company Ltd.
215,996
-
(37,016)
42,896
(24,807)
197,069

7623704 Canada Inc.
137,512
-
(7,563)
7,468
(15,715)
121,702

Eureka Moly LLC
89,601
-
-
(35)
(10,168)
79,398

AMCI (WA) PTY LTD
70,501
-
-
(4,299)
(2,824)
63,378

Nickel Mining Company SAS
45,138
-
-
424
343
45,905

KOREA LNG LTD.
63,058
-
(6,466)
(70,180)
47,010
33,422

NCR LLC
36,738
276
-
(60)
(3,216)
33,738

PT. Batutua Tembaga Raya
22,723
-
-
260
(1,160)
21,823

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao)
 Tinplate Industrial Co., Ltd
18,008
-
-
(1,268)
(1,123)
15,617

PT. Wampu Electric Power
8,706
-
-
5,927
(1,242)
13,391

POSCO SeAH Steel
 Wire(Nantong) Co., Ltd.
6,840
-
-
303
(626)
6,517

Roy Hill Holdings Pty Ltd
1,186,859
-
-
46,020
(107,746)
1,125,133

POSCO-NPS Niobium LLC
393,570
-
(17,277)
17,173
(44,630)
348,836

KOBRASCO
88,308
-
(22,135)
56,445
(14,133)
108,485

BX STEEL POSCO
 Cold Rolled Sheet Co., Ltd.
97,369
-
(5,542)
1,555
(5,077)
88,305

DMSA/AMSA
74,935

13,712

-
(22,339)
(9,573)
56,735

CSP - Compania
 Siderurgica do Pecem
330,463
-
-
(147,847)
(36,189)
146,427

기타(40개사)
130,651
22,209
(4,408)
46,535
(36,774)
158,213

소 계
3,184,117
36,197
(131,205)
(1,378)
(281,289)
2,806,442

합 계
3,882,389
92,336
(131,710)
10,540
(295,623)
3,557,932

(주1)
전기 처분 및 피투자회사의 기타포괄손익누계액 변동에 따른 지분법자본변동액 등으로 인한 증감액입니다.

(4) 당반기말과 전기말 현재 주요 관계기업 및 공동기업의 요약 재무정보는 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
자 산
부 채
자 본
매출액
당기손익

[국내]

이큐피포스코글로벌 제1호 
 해외자원개발사모투자전문회사
560,333
774
559,559
-
(2,272)

㈜에스엔엔씨
651,959
387,140
264,819
327,022
18,363

주식회사 큐에스원
248,561
78,618
169,943
7,911
944

춘천에너지주식회사
676,948
517,267
159,681
174,479
(1,262)

인천김포고속도로㈜
1,070,528
928,728
141,800
-
(68,095)

충주기업도시㈜
66,262
36,403
29,859
13,658
1,747

블루오션 사모투자전문회사
313,523
179,187
134,336
208,640
(3,287)

㈜대성철강
173,019
114,809
58,210
35,919
1,230

우이신설경전철㈜
467,385
393,887
73,498
6,477
(6,375)

키스톤-현대증권 
 제1호사모투자전문회사

178,515
145,731
32,784
4,677
(4,016)

코에프씨포스코한화케이비동반성장
 제이호사모투자전문회사

45,814
1,149
44,665
934
(9,956)

㈜코네스코퍼레이션
1,943
1,473
470
1,944
(681)

㈜피엠씨텍

473,774
229,865
243,909
156,002
60,113

[해외]

South-East Asia Gas
 Pipeline Company Ltd.

1,970,984
1,183,397
787,587
223,210
89,287

7623704 Canada Inc.
1,235,509
1,573
1,233,936
-
20,313

Nickel Mining Company SAS
470,007
341,171
128,836
76,584
(14,048)

KOREA LNG LTD.
194,936
82
194,854
26,893
26,073

PT. Batutua Tembaga Raya
350,210
283,105
67,105
66,158
555

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao)
 Tinplate Industrial Co., Ltd
77,391
25,191
52,200
62,742
(1,332)

PT. Wampu Electric Power
225,877
156,270
69,607
12,450
2,576

POSCO SeAH Steel
 Wire(Nantong) Co., Ltd.

69,024
40,497
28,527
43,915
459

Roy Hill Holdings Pty Ltd
9,897,599
6,290,069
3,607,530
1,217,893
168,818

POSCO-NPS Niobium LLC
729,128
-
729,128
-
13,265

KOBRASCO
264,150
69,464
194,686
107,382
70,782

BX STEEL POSCO
 Cold Rolled Sheet Co., Ltd.

812,741
474,498
338,243
671,095
1,178

DMSA/AMSA
5,762,310
4,281,960
1,480,350
336,142
(246,288)

CSP - Compania
 Siderurgica do Pecem

4,283,088
4,311,712
(28,624)
844,735
(598,005)

2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

회 사 명
자 산
부 채
자 본
매출액
당기손익

[국내]

이큐피포스코글로벌 제1호 
 해외자원개발사모투자전문회사
562,698
866
561,832
-
1,261

㈜에스엔엔씨
705,975
459,519
246,456
576,023
2,417

주식회사 큐에스원
248,779
78,680
170,099
15,297
1,236

춘천에너지주식회사
700,079
539,137
160,942
164,294
(8,250)

인천김포고속도로㈜
1,132,233
922,338
209,895
-
(23,221)

충주기업도시㈜
76,184
48,072
28,112
77,093
15,921

블루오션 사모투자전문회사
311,129
188,512
122,617
445,238
(3,345)

㈜대성철강
169,774
112,795
56,979
70,434
18,230

우이신설경전철㈜
464,074
384,202
79,872
3,689
(13,263)

키스톤-현대증권 
 제1호사모투자전문회사

170,155
133,033
37,122
5,391
(2,070)

코에프씨포스코한화케이비동반성장
 제이호사모투자전문회사

55,936
1,315
54,621
10,212
(1,578)

㈜코네스코퍼레이션
2,766
1,616
1,150
5,379
139

㈜피엠씨텍

478,847
295,052
183,795
154,312
46,138

[해외]

South-East Asia Gas
 Pipeline Company Ltd.

1,911,942
1,121,783
790,159
445,682
171,303

7623704 Canada Inc.
1,182,376
9
1,182,367
-
82,344

Nickel Mining Company SAS
465,700
324,687
141,013
179,683
(4,450)

KOREA LNG LTD.
179,269
86
179,183
34,640
32,446

PT. Batutua Tembaga Raya
336,085
272,542
63,543
195,520
49,091

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao)
 Tinplate Industrial Co., Ltd
70,437
18,722
51,715
85,850
(3,736)

PT. Wampu Electric Power
212,095
148,177
63,918
779
29,634

POSCO SeAH Steel
 Wire(Nantong) Co., Ltd.

70,701
43,588
27,113
84,973
1,210

Roy Hill Holdings Pty Ltd
10,148,416
6,600,900
3,547,516
2,988,372
797,008

POSCO-NPS Niobium LLC
697,470
-
697,470
-
32,481

KOBRASCO
252,813
35,843
216,970
179,453
112,890

BX STEEL POSCO
 Cold Rolled Sheet Co., Ltd.

717,472
391,871
325,601
1,245,178
5,978

DMSA/AMSA
5,586,171
4,167,906
1,418,265
630,229
(475,958)

CSP - Compania
 Siderurgica do Pecem

4,805,353
4,223,392
581,961
1,290,767
(740,591)

10. 공동영업

당반기말 현재 연결실체가 공동약정의 당사자로 참여하고 있는 주요 공동영업의 내역은 다음과 같습니다.

구 분
주요 영업활동
소유지분율(%)
소재지

미얀마A-1/A-3 광구
광구개발 및 가스생산
51.00
미얀마

Offshore midstream
가스 운송시설
51.00
미얀마

Greenhills
mine

광산개발
20.00
캐나다

Arctos Anthracite coal project
광산개발
50.00
캐나다

Mt. Thorley J/V
광산개발
20.00
호주

POSMAC J/V
광산개발
20.00
호주

RUM J/V
광산개발
10.00
호주

하남감일 패키지형 민간참여 공공주택지구 공동사업
건설업
7.70
국내

하남감일지구 B6,C2,C3블록 공동주택용지 개발사업
건설업
27.00
국내

행정중심복합도시 2-1생활권 P3권역 공동주택사업
건설업
37.00
국내

용인 기흥역세권 도시개발사업
건설업
61.00
국내

한류월드 복합용지 주상복합개발사업
건설업
33.30
국내

행정중심복합도시 4-1생활권 P3권역 공동주택사업
건설업
60.00
국내

11. 투자부동산

당반기 및 전기 중 투자부동산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

(1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
취 득
처 분
상각(주1)
기타(주2)
반기말

토지
360,402
1,327
(233)
(1,464)
(19,129)
340,903

건물
634,040
-
(579)
(10,893)
1,526
624,094

구축물
6,281
-
-
(319)
(4,287)
1,675

건설중인자산
64,191
12,736
-
-
1,082
78,009

합 계
1,064,914
14,063
(812)
(12,676)
(20,808)
1,044,681

(주1)
투자부동산손상차손 1,464백만원이 포함되어 있습니다.

(주2)
사용목적 변경으로 인한 계정 대체, 환산차이 조정 등을 포함하고 있습니다.

(2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
취 득
처 분
상 각
기타(주1)
기 말

토지
392,723
20,941
(37,725)
-
(15,537)
360,402

건물
671,539
38,831
(9,506)
(23,450)
(43,374)
634,040

구축물
2,147
-
-
(591)
4,725
6,281

건설중인자산
51,311
17,648
-
-
(4,768)
64,191

합 계
1,117,720
77,420
(47,231)
(24,041)
(58,954)
1,064,914

(주1)
사용목적 변경으로 인한 계정 대체, 환산차이 조정 등을 포함하고 있습니다.

12. 유형자산

당반기 및 전기 중 유형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

(1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
취 득
처 분
상각(주1)
기타(주2)
반기말

토지
2,527,650
586
(10,045)
(53)
(1,377)
2,516,761

건물
4,877,018
7,099
(6,245)
(170,510)
118,430
4,825,792

구축물
2,765,852
2,926
(868)
(105,728)
61,413
2,723,595

기계장치
19,367,957
43,305
(33,789)
(1,109,899)
759,675
19,027,249

차량운반구
32,861
4,602
(582)
(7,736)
1,477
30,622

공구와기구
63,640
6,504
(113)
(13,675)
3,430
59,786

비품
145,439
15,706
(173)
(26,144)
1,397
136,225

리스자산
145,257
339
(294)
(8,908)
453
136,847

생산용식물
65,515
-
-
(1,639)
(33)
63,843

건설중인자산
1,892,346
837,996
(9,240)
-
(815,573)
1,905,529

합 계
31,883,535
919,063
(61,349)
(1,444,292)
129,292
31,426,249

(주1)

유형자산손상
차
손
18,870

백만원
이 포함되
어 있습니다.

(주2)
본계정 및 사용목적 변경으로 인한 계정 대체, 환산차이 조정 등을 포함하고 있습니다.

(2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
취 득
처 분
상각(주1)
기타(주2)
기 말

토지
2,601,208
3,477
(18,226)
-
(58,809)
2,527,650

건물
4,995,631
53,961
(5,782)
(361,531)
194,739
4,877,018

구축물
2,908,480
18,943
(2,558)
(246,229)
87,216
2,765,852

기계장치
20,318,390
194,653
(93,210)
(2,217,435)
1,165,559
19,367,957

차량운반구
46,699
9,982
(1,623)
(22,340)
143
32,861

공구와기구
71,380
16,424
(976)
(28,539)
5,351
63,640

비품
132,406
61,597
(1,296)
(48,416)
1,148
145,439

리스자산
159,013
4,760
(453)
(14,810)
(3,253)
145,257

생산용식물
-
-
-
(4,830)
70,345
65,515

건설중인자산
2,537,132
1,894,067
(817)
(36,706)
(2,501,330)
1,892,346

합 계
33,770,339
2,257,864
(124,941)
(2,980,836)
(1,038,891)
31,883,535

(주1)

종속기업인 ㈜순천에코트랜스의 구축물 등 각 연결대상회사에서 인식한 유형자산손상차손
117,231
백만원
이 포함되어 있습니다.

(주2)
본계정 및 사용목적 변경으로 인한 계정 대체, 환산차이 조정 등을 포함하고 있습니다.

13. 영업권 및 기타무형자산

당반기 및 전기 중 영업권 및 기타무형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

(1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
취 득
처 분
상 각
손 상
기타(주4)
반기말

영업권
1,349,838
-
-
-
-
(761)
1,349,077

산업재산권
2,449,193
7,170
(222)
(123,649)
(790)
(81,977)
2,249,725

임차권리금(주1)
118,310
8,872
(10,838)
(97)
241
(2,207)
114,281

개발비
80,218
528
-
(18,683)
(411)
17,365
79,017

항만시설이용권
309,373
-
-
(10,827)
-
13
298,559

탐사평가자산
205,944
2,056
-
-
-
(159)
207,841

고객관계
466,945
-
-
(24,563)
-
2,241
444,623

발전사업허가권(주2)
539,405
-
-
-
-
(539,405)
-

기타무형자산(주3)
433,043
103,293
(211)
(26,616)
(527)
(83,464)
425,518

합 계
5,952,269
121,919
(11,271)
(204,435)
(1,487)
(688,354)
5,168,641

(주1)
임차권리금에는 내용연수가 비한정인 회원권이 포함되어 있습니다.

(주2)
당반기 중 종속기업인 포스파워 주식회사의 지분 일부를 매각하기로 결정하였으며, 해당 무형자산을 매각예정자산으로대체하였습니다.

(주3)
연결실체는 당기 분으로 제출이 예상되는 온실가스배출권의 장부금액 71,646백만원을 유동자산으로 대체하였습니다.

(주4)
본계정 대체 및 환산차이 조정 등을 포함하고 있습니다.

(2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
취 득
사업결합
처 분
상 각
손 상
기타(주2)
기 말

영업권
1,375,131
-
-
-
-
(21,750)
(3,543)
1,349,838

산업재산권
2,521,171
167,580
47,625
(450)
(217,932)
(74,524)
5,723
2,449,193

임차권리금(주1)
119,039
6,006
-
(3,666)
(611)
(1,661)
(797)
118,310

개발비
117,012
3,479
-
(1,179)
(66,847)
(694)
28,447
80,218

항만시설이용권
256,617
-
-
-
(19,912)
-
72,668
309,373

탐사평가자산
162,268
91,548
-
-
-
(56,519)
8,647
205,944

고객관계
514,245
-
-
-
(46,508)
-
(792)
466,945

발전사업허가권
539,405
-
-
-
-
-
-
539,405

기타무형자산
483,841
84,502
-
(1,641)
(57,964)
(11,829)
(63,866)
433,043

합 계
6,088,729
353,115
47,625
(6,936)
(409,774)
(166,977)
46,487
5,952,269

(주1)
임차권리금에는 내용연수가 비한정인 회원권이 포함되어 있습니다.

(주2)
본계정 대체 및 환산차이 조정 등을 포함하고 있습니다.

14. 기타자산

당반기말과 전기말 현재 기타자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

선급금
579,037
661,779

선급비용
226,551
143,032

확정계약자산
14,697
15,115

온실가스배출권
71,646
167

기타
1,609
1,149

합 계
893,540
821,242

[비유동]

장기선급금
24,043
24,201

장기선급비용
354,822
333,153

기타(주1)
72,548
131,657

합 계
451,413
489,011

(주1)

당반기말과 전기말 현재 세무조사에 대한 불복청구로 인한 법인세 환급 예
상액

39,173백만원과 88,633백만원
을 법인세자산으로 인식하였습니다.

15.
차입금

(1) 당반기말과 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
차입처
이자율(%)
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[단기차입금]

당좌차월
JP Morgan 외
0.8~9.0
302,019
217,879

단기차입금
HSBC 외
0.3~10.5
8,035,826
7,956,939

소 계

8,337,845
8,174,818

[유동성장기부채]

유동성장기차입금
한국수출입은행 외
0.5~8.5
1,448,998
1,407,123

유동성사채

한국산업은행 외

1.4~6.1
1,885,306
1,693,974

차감: 사채할인발행차금

(1,053)
(1,399)

소 계

3,333,251
3,099,698

합 계

11,671,096
11,274,516

(2) 당반기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
차입처
이자율(%)
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

장기차입금
한국수출입은행 외
0.4~8.4
4,766,417
4,839,199

차감: 현재가치할인차금

(34,948)
(36,459)

사채
한국산업은행 외
1.8~6.3
4,879,602
4,999,575

차감: 사채할인발행차금

(11,781)
(13,174)

합 계

9,599,290
9,789,141

(3) 당반기말 현재 연결실체의 차입금과 관련하여 담보로 제공되어 있는 자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
담보제공처
장부금액
담보설정금액

유형자산 및 투자부동산(주1)
한국산업은행 외
5,798,811
5,167,423

매출채권
한국산업은행 외
129,135
129,135

재고자산
한국수출입은행 외
176,870
127,501

금융상품
한국산업은행 외
47,480
47,480

합 계

6,152,296
5,471,539

(주1)
기타자산(토지사용권)이 포함되어 있습니다.

16. 기타채무

당반기말과 전기말 현재 기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

미지급금
756,147
800,374

미지급비용
605,349
653,923

미지급배당금
6,383
7,213

금융리스부채
13,811
17,763

예수보증금
305,740
274,188

합 계
1,687,430
1,753,461

[비유동]

장기미지급금
1,644
4,632

장기미지급비용
35,920
14,234

금융리스부채
72,461
75,255

장기예수보증금
54,155
53,629

합 계
164,180
147,750

17. 기타금융부채

당반기말과 전기말 현재 기타금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

파생상품부채
46,776
69,872

금융보증부채
50,350
59,940

합 계
97,126
129,812

[비유동]

파생상품부채
52,700
85,638

금융보증부채
20,499
28,467

합 계
73,199
114,105

18. 충당부채

(1) 당반기말과 전기말 현재 충당부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

유동부채
비유동부채
유동부채
비유동부채

상여성충당부채
36,683
-
49,171
-

하자보수충당부채
18,101
120,748
11,804
106,232

우발손실충당부채(주1)
495
48,649
495
36,269

복구충당부채(주2)
12,506
86,587
12,273
121,917

기타충당부채(주3,4,5)
253,239
219,391
37,203
212,754

합 계
321,024
475,375
110,946
477,172

(주1)

연
결실체에 제기된 일부 소송의 자원유출 예상금액에 대해 당반기말과 전기말 현재 각
각

39,922
백만원
과
27,963

백만원의 우발손실충당부채를 계상하고 있습니다.

(주2)

강릉시에 위치한 당사의 마그네슘 제련공장 부지 등 일부 토지가 오염되어, 오염된토지를 복구하기 위한 추정비용의 현재가치인

27,397백만원을 충당부채로 인식하였습니다. 추정비용을 산정하기 위해 당사는 현재 사용 가능한 기술 및 자재들을 사용하여 토지오염을 복구할 것이라는 가정을 사용하였으며, 당 비용의 현재가
치는
2
.75%
의 할인율을 사용하여 측정하였습니다.

(주3)

포스코에너지㈜는 연료전지 서비스용역과 관련하여 향후 부담할 것으로 예상되는 비용을 추정하여 당반기말과 전기말 현재 각
각

178,561백만원

과 157,461

백만원의충당부채를 인식하고 있습니다.

(주4)
연결실체는 당반기 분으로 제출이 예상되는 무상할당 배출권의 수량을 초과하는 온실가스 배출량에 대하여 92,460백만원의 배출부채를 인식하였습니다.

(주5)

㈜포스코건설은 화성동탄 복합단지개발사업의 협약이행보증의무와 관련하여 당반기말과 전기말 현재 각
각

17,595백만원
및 23,600백만원의 충
당
부채를 인식하고 있습니다.

(2) 당반기 및 전기 중 충당부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
전입액
사용액
환입액
기타(주1)
반기말

상여성충당부채
49,171
25,967
(38,054)
(446)
45
36,683

하자보수충당부채
118,036
32,111
(10,595)
(1,915)
1,212
138,849

우발손실충당부채
36,764
14,423
(737)
(476)
(830)
49,144

복구충당부채
134,190
2,021
(2,610)
(35,135)
627
99,093

기타충당부채
249,957
213,635
(14,084)
(39,420)
62,542
472,630

합 계
588,118
288,157
(66,080)
(77,392)
63,596
796,399

(주1)

환산차이 조정 등을 포함하고 있습니다.

2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
전입액
사용액
환입액
기타(주1)
기 말

상여성충당부채
42,986
74,728
(64,319)
(3,035)
(1,189)
49,171

하자보수충당부채
96,709
40,916
(18,006)
(2,502)
919
118,036

우발손실충당부채
84,846
27,459
(70,156)
(1,749)
(3,636)
36,764

복구충당부채
62,594
63,438
(8,530)
-
16,688
134,190

기타충당부채
165,469
161,054
(64,850)
(20,199)
8,483
249,957

합 계
452,604
367,595
(225,861)
(27,485)
21,265
588,118

(주1)

환산차이 조정 등을 포함하고 있습니다.

19. 퇴직급여제도

(1) 확정기여형퇴직급여제도

당반기 및 전반기 중 연결실체가 확정기여형퇴직급여제도에 따라 비용으로 인식한 금액은 다
음
과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누적
3개월
누적

확정기여형 퇴직급여비용
10,076
20,585
8,847
17,435

(2) 확정급여형퇴직급여제도

1) 당반기말과 전기말 현재 순확정급여부채와 관련하여 연결재무상태표에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

기금이 적립된 제도에서 발생한 
확정급여채무의 현재가치
1,862,353
1,826,907

사외적립자산의 공정가치(주1)
(1,714,056)
(1,714,166)

기금이 적립되지 않은 제도에서 
발생한 확정급여채무의 현재가치
17,984
16,228

합 계
166,281
128,969

(주1)

당반기말과 전기말 현재 각 연결대상회사 단위에서 확정급여채무를 초과한 적립액각각 4,687
백
만원 및 8,224백만원을 순확정급여자산으로 계상하고 있습니다.

2)
당반기 및 전기 중 확정급여채무의 현재가치 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

기초잔액
1,843,135
1,733,020

당기근무원가
106,837
209,612

이자비용
27,086
35,830

재측정요소
34,128
51,994

지급액
(131,628)
(185,220)

기타증감
779
(2,101)

기말잔액
1,880,337
1,843,135

3)
당반기 및 전기 중 사외적립자산의 공정가치 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

기초잔액
1,714,166
1,693,118

사외적립자산의 이자수익
25,301
45,516

사외적립자산의 재측정요소
(8,351)
(17,190)

사용자의 기여금
85,859
164,828

지급액
(110,738)
(168,643)

기타증감
7,819
(3,463)

기말잔액
1,714,056
1,714,166

4)
당반기 및 전반기 중 확정급여제도와 관련하여 인식된 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기

제 50(전) 기
반기

3개월
누적
3개월
누적

당기근무원가
52,420
106,837
47,504
98,400

순이자원가
1,368
1,785
(136)
(2,258)

합 계
53,788
108,622
47,368
96,142

20. 기타부채

당반기말과 전기말 현재 기타부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

초과청구공사
672,792
821,875

선수금
690,717
599,879

선수수익
48,512
7,121

예수금
257,523
221,940

확정계약부채
16,571
12,192

기타
20,988
33,590

합 계
1,707,103
1,696,597

[비유동]

선수수익
34,886
18,440

기타
63,220
14,359

합 계
98,106
32,799

21. 금융상품

(1)
금융상품의 분
류 및 공정가치

1) 당반기말과 전기말 현재 연결실체의 금융자산과 금융부채의 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

① 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
장부금액
공정가치

수준1
수준2
수준3
합 계

[금융자산]

당기손익-공정가치측정(주1)
파생상품자산
56,418
-
56,418
-
56,418

단기금융상품
5,464,988
-
5,464,988
-
5,464,988

채무증권
22,976
-
-
8,676
8,676

기타유가증권
331,577
1,664
-
171,460
173,124

기타채권
1,985
-
-
-
-

위험회피수단파생상품자산
17,038
-
17,038
-
17,038

기타포괄손익
-공정가치측정(주1)
지분증권
1,399,502
1,017,055
-
221,120
1,238,175

채무증권
2,477
-
-
-
-

상각후원가측정(주2)
현금및현금성자산
2,625,811
-
-
-
-

매출채권
9,669,144
-
-
-
-

기타채권
2,329,907
-
-
-
-

채무증권
53,265
-
-
-
-

예금상품
1,484,307
-
-
-
-

합 계
23,459,395
1,018,719
5,538,444
401,256
6,958,419

[금융부채]

당기손익-공정가치측정
파생상품부채
87,699
-
87,699
-
87,699

위험회피수단파생상품부채

11,777
-
11,777
-
11,777

상각후원가측정(주2)
매입채무
3,590,931
-
-
-
-

차입금
21,270,386
-
21,413,484
-
21,413,484

금융보증부채
70,849
-
-
-
-

기타채무
1,759,558
-
-
-
-

합 계
26,791,200
-
21,512,960
-
21,512,960

(주1)

일부 공정가치로 측정되는 금융자산의 경우 중요성을 고려하여 공정가치로 측정하지 않았습니다.

(주2)

차입금을 제외한 상각후원가로 측정되는 금융자산과 금융부채는 공정가치가 장부금액과 근사하여, 공정가치 평가를 수행하지 않았습니다.

②
제 50(전) 기

(단위: 백만원)

구 분
장부금액
공정가치

수준1
수준2
수준3
합 계

[금융자산]

당기손익인식금융자산
단기매매금융자산
1,970
-
1,970
-
1,970

매매목적파생상품자산
65,051
-
65,051
-
65,051

위험회피수단파생상품자산
3,239
-
3,239
-
3,239

매도가능금융자산(주1)
1,978,115
1,080,291
17,812
351,419
1,449,522

만기보유금융자산
5,211
-
-
-
-

대여금및수취채권(주2)
현금및현금성자산
2,612,530
-
-
-
-

매출채권
8,901,867
-
-
-
-

대여금및기타채권
9,099,444
-
-
-
-

합 계
22,667,427
1,080,291
88,072
351,419
1,519,782

[금융부채]

당기손익인식금융부채
파생상품부채
142,280
-
142,280
-
142,280

위험회피수단파생상품부채
13,230
-
13,230
-
13,230

상각후원가측정금융부채
(주2)
매입채무
3,477,679
-
-
-
-

차입금
21,063,657
-
21,217,415
-
21,217,415

금융보증부채
88,407
-
-
-
-

기타채무
1,865,683
-
-
-
-

합 계
26,650,936
-
21,372,925
-
21,372,925

(주1)

일부 매도가능금융자산의 경우 중요성을 고려하여 공정가치로 측정하지 않았습니다.

(주2)

차입금을 제외한 상각후원가로 측정되는 금융자산과 금융부채는 공정가치가 장부금액과 근사하여, 공정가치 평가를 수행하지 않았습니다.

2)

당반기와 전반기 중 금융상품 범주별 금융손익은 다음과 같습니다.

① 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
금융손익
기타포괄손익

이자수익(비용)
평가손익
외환손익
처분손익
기 타
합 계

당기손익-
공정가치측정금융자산
69,234
(106)
-
5,416
2,865
77,409
-

파생상품자산
-
65,506
-
97,237
-
162,743
-

기타포괄손익-
공정가치측정금융자산
-
-
-
-
41,371
41,371
(61,141)

상각후원가측정금융자산
87,721
-
349,027
(21,796)
(185)
414,767
-

파생상품부채
-
(13,419)
-
(96,293)
-
(109,712)
(238)

상각후원가측정금융부채
(337,656)
-
(487,892)
-
2,286
(823,262)
-

합 계
(180,701)
51,981
(138,865)
(15,436)
46,337
(236,684)
(61,379)

② 제 50(전) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
금융손익
기타포괄손익

이자수익(비용)
평가손익
외환손익
처분손익
손 상
기 타
합 계

파생상품자산
-
(4,951)
-
108,525
-
-
103,574
-

매도가능금융자산
28
-
-
95,106
(59,178)
69,265
105,221
224,359

만기보유금융자산
93
-
-
(3)
-
10
100
-

대여금및수취채권
78,038
-
(279,987)
(17,330)
-
(128)
(219,407)
-

당기손익인식금융부채
-
(75,746)
-
(105,728)
-
-
(181,474)
-

상각후원가측정금융부채
(328,419)
-
380,906
-
-
(9,751)
42,736
-

합 계
(250,260)
(80,697)
100,919
80,570
(59,178)
59,396
(149,250)
224,359

3)

당반기와 전반기 각 3개월 중 금융상품 범주별 금융손익은 다음과 같습니다.

① 제 51(당) 기 2분기

(단위: 백만원)

구 분
금융손익
기타포괄손익

이자수익(비용)
평가손익
외환손익
처분손익
기 타
합 계

당기손익-
공정가치측정금융자산
35,054
2,077
-
17
1,061
38,209
-

파생상품자산
-
15,711
-
68,787
-
84,498
-

기타포괄손익-
공정가치측정금융자산
-
-
-
-
10,677
10,677
(16,385)

상각후원가측정금융자산
50,052
-
320,132
(10,941)
(92)
359,151
-

파생상품부채
-
25,911
-
(48,567)
-
(22,656)
(80)

상각후원가측정금융부채
(175,796)
-
(470,360)
-
2,395
(643,761)
-

합 계
(90,690)
43,699
(150,228)
9,296
14,041
(173,882)
(16,465)

②
제 50(전) 기 2분기

(단위: 백만원)

구 분
금융손익
기타포괄손익

이자수익(비용)
평가손익
외환손익
처분손익
손 상
기 타
합 계

파생상품자산
-
(17,068)
-
50,662
-
-
33,594
-

매도가능금융자산
14
-
-
96,690
(55,219)
27,252
68,737
187,349

만기보유금융자산
41
-
-
-
-
5
46
-

대여금및수취채권
37,685
-
181,827
(7,253)
-
(129)
212,130
-

당기손익인식금융부채
-
25,647
-
(51,697)
-
-
(26,050)
-

상각후원가측정금융부채
(159,810)
-
(206,006)
-
-
(5,015)
(370,831)
-

합 계
(122,070)
8,579
(24,179)
88,402
(55,219)
22,113
(82,374)
187,349

(2) 금융위험관리

금융상품과 관련하여 연결실체는 신용위험, 유동성위험 및 시장위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 금융위험관리 목적과 정책은 2017년 12월 31일로 종료되는 회계연도와 동일합니다.

22. 자본금

과
자
본
잉
여
금

(1) 당반기말과 전기말 현재 지배기업의 자본금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

수권주식수
200,000,000주
200,000,000주

주당금액
5,000
5,000

발행주식수(주1)
87,186,835주
87,186,835주

보통주자본금(주2)
482,403,125,000
482,403,125,000

(주1)

당반기말 현재 해외 거래소에서 거래되고 있는 당사의 주식예탁증서(ADR)는 총 36,898,912주(보통주식수: 9,224,728주)입니다.

(주2)

당
사는 당반기말까지 주식
9,293,790주를 이익소각함에 따라 보통주자본금과 발행주식의 액면총액은
46,469백만원만큼 차이가 발생합니다.

(2) 당반기말과 전기말 현재 연결실체의 연결자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

주식발행초과금
463,825
463,825

자기주식처분이익
784,027
783,914

기타의자본잉여금
160,083
164,826

합 계
1,407,935
1,412,565

(3) 당사의 종속기업인 포스코에너지㈜는 자본(비지배주주지분)으로 분류되는 상환전환우선주를 발행하였습니다. 당반기말 현재 당 상환전환우선주의 내역은 다음과 같습니다.

구 분
내 역

발행일자
2017-02-25

발행주식수
8,643,193주

주당 발행가액
28,346원

의결권
발행일로부터 3년간 의결권 없음

배당권
누적적, 비참가적
1~3년간 최저배당율: 3.98%
4년 이후 최저배당율: 비교금리 + 발행시점 spread + 2%

상환에 관한 사항
발행회사는 상환전환우선주 발행일로부터 10년이 경과하는 날까지의 기간 동안, 발행일로부터 매 1년이 경과한 날마다 상환전환우선주의 전부 또는 일부의 상환을 청구할 수 있음

전환에 관한 사항
상환전환우선주 주주는 발행일로부터 3년이 경과한 시점부터 상환기간(10년)의 만료일까지 전환청구 가능
전환가격은 상환전환우선주의 주당 발행가격과 동일하며, 희석화 방지 조항에 따른 조정 가능

상기 상환전환우선주는 상환권을 발행회사가 보유하고 있으며, 변동가능한 수량의 자기지분상품으로 결제할 수 있는 상황을 통제할 수 있으므로 자본으로 분류하였습니다.

23. 신종자본증권

(1) 당반기말과 전기말 현재 당사의 자본으로 분류된 채권형신종자본증권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
발행일
만기일
이자율(%)
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

신종자본증권1-1회(주1)
-
-
-
-
800,000

신종자본증권1-2회(주2)
2013-06-13
2043-06-13
4.60
200,000
200,000

발행비용

(616)
(3,081)

합 계

199,384
996,919

(주1)
당반기 중 당사는 해당 신종자본증권에 대한 콜옵션을 행사하였습니다.

(주2)

채권형신종자본증권의 발행조건은 다음과 같습니다.

구 분
신종자본증권1-2회

만기
30년(만기 도래 시 당사의 의사결정에 따라 만기연장 가능)

이자율
발행일~ 2023-06-12 : 연 고정금리 4.60%
이후 매 10년 시점 재산정되어 적용되며,
10년 만기 국고채수익률 + 연1.40%
Step-up 조항에 따라 10년 후 +0.25%,
30년 후 추가로 +0.75% 적용

이자지급조건
3개월 후급이며, 선택적 지급연기 가능

기타
발행 후 10년 시점 및 이후 매 이자지급일마다 콜옵션 행사 가능

당반기말 현재 상기의 신종자본증권과 관련된 미지급이자의
잔액은

454백만원
입
니다.

(2) 당사의 종속기업인 포스코에너지㈜는 자본(비지배주주지분)으로 분류되는 채권형신종자본증권을 발행하였습니다. 당반기말과 전기말 현재 당 채권형신종자본증권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
발행일
만기일
이자율(%)
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

신종자본증권1-1회
(주1)

2013-08-29
2043-08-29
4.66
165,000
165,000

신종자본증권1-2회
(주1)

2013-08-29
2043-08-29
4.72
165,000
165,000

신종자본증권1-3회
(주1)

2013-08-29
2043-08-29
4.72
30,000
30,000

신종자본증권1-4회
(주1)

2013-08-29
2043-08-29
5.21
140,000
140,000

발행비용

(1,532)
(1,532)

합 계

498,468
498,468

(주1) 채권형신종자본증권의 발행조건은 다음과 같습니다.

구 분
신종자본증권1-1회
신종자본증권1-2회 및 1-3회
신종자본증권 1-4회

만기
30년(만기 도래 시 연결실체의 의사결정에 따라 만기연장 가능)

이자율
발행일~ 2018-08-29: 연 고정금리 4.66%
이후 매 5년 시점 재산정되어 적용되며, 
5년 만기 국고채수익률 + 연 1.39%
Step-up 조항에 따라 10년 후 +0.25%, 
25년 후 추가로 +0.75% 적용
발행일~ 2018-08-29: 연 고정금리 4.72%
이후 매 5년 시점 재산정되어 적용되며, 
5년 만기 국고채수익률 + 연 1.45%
Step-up 조항에 따라 10년 후 +0.25%, 
25년 후 추가로 +0.75% 적용
발행일~ 2023-08-29: 연 고정금리 5.21%
이후 매 10년 시점 재산정되어 적용되며, 
10년 만기 국고채수익률 + 연 1.55%
Step-up 조항에 따라 10년 후 +0.25%, 
30년 후 추가로 +0.75% 적용

이자지급조건
3개월 후급이며, 선택적 지급연기 가능(단, 신종자본증권 1-3회는 매분기별(3/30, 6/30, 9/30, 12/30) 지급)

기타
발행 후 5년 시점 및 이후 매 이자지급일마다 콜옵션 행사 가능
발행 후 10년 시점 및 이후 매 이자지급일마다 콜옵션 행사 가능

당반기말 현재 상기의 신종자본증권과 관련된 미지급이자의

잔액은

2,000백만원
입니다.

24. 적립금

당반기말과 전기말 현재 적립금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

지분법자본변동
(503,035)
(516,528)

지분증권평가손익
(245,638)
-

매도가능증권평가손익
-
230,190

해외사업환산손익
(310,168)
(372,166)

파생상품평가손익
(377)
(136)

기타자본조정
(22,963)
(23,916)

합 계
(1,082,181)
(682,556)

25. 자기주식

당반기말 현재 당사가 이사회 결의에 따라 주가안정 등의 목적으로 보유하고 있는 자기주
식수는
7,185,963
주
입니다.

26. 매출

(1) 수익의 구분

1) 당반기
와 전반기 중 연결실체의 수익 유형과 수익인식 시기에 따라 구분한 매출의 구성내역은 다음과 같습니다.

① 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
철강부문
무역부문
건설부문
기타부문
합 계

[수익의 유형]

재화의 판매로 인한 수익
15,977,276

10,570,455

2,178
281,864
26,831,773

용역의 제공으로 인한 수익
282,155

312,228

37,843
1,093,961
1,726,187

건설계약수익
-
-
3,121,562
24,969
3,146,531

기타수익
18,412
73,176
13,597
135,903
241,088

합 계
16,277,843
10,955,859
3,175,180
1,536,697
31,945,579

[수익인식 시기]

일시인식 매출
15,995,688

10,643,631

15,775
422,708
27,077,802

기간에 걸쳐 인식한 매출
282,155

312,228

3,159,405
1,113,989
4,867,777

합 계
16,277,843
10,955,859
3,175,180
1,536,697
31,945,579

② 제 50(전) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
철강부문
무역부문
건설부문
기타부문
합 계

[수익의 유형]

재화의 판매로 인한 수익
14,694,902
10,512,981
5,607
232,621
25,446,111

용역의 제공으로 인한 수익
47,589
19,798
24,135
985,274
1,076,796

건설계약수익
-
-
3,275,225
13,393
3,288,618

기타수익
27,907
53,559
42,737
85,860
210,063

합 계
14,770,398
10,586,338
3,347,704
1,317,148
30,021,588

[수익인식 시기]

일시인식 매출
14,722,701
10,566,359
48,344
322,880
25,660,284

기간에 걸쳐 인식한 매출
47,697
19,979
3,299,360
994,268
4,361,304

합 계
14,770,398
10,586,338
3,347,704
1,317,148
30,021,588

2) 당반기
와 전반기 각 3개월 중 연결실체의 수익 유형과 수익인식 시기에 따라 구분한 매출의 구성내역은 다음과 같습니다.

① 제 51(당) 기 2분기

(단위: 백만원)

구 분
철강부문
무역부문
건설부문
기타부문
합 계

[수익의 유형]

재화의 판매로 인한 수익
8,095,289

5,181,756

2,178

141,347

13,420,570

용역의 제공으로 인한 수익
137,200

180,069

12,024

525,601

854,894

건설계약수익
-

-

1,670,414

9,042

1,679,456

기타수익
14,831

33,916

7,834

71,795

128,376

합 계
8,247,320

5,395,741

1,692,450

747,785

16,083,296

[수익인식 시기]

일시인식 매출
8,110,120

5,215,672

10,012

215,704

13,551,508

기간에 걸쳐 인식한 매출
137,200

180,069

1,682,438

532,081

2,531,788

합 계
8,247,320

5,395,741

1,692,450

747,785

16,083,296

② 제 50(전) 기 2분기

(단위: 백만원)

구 분
철강부문
무역부문
건설부문
기타부문
합 계

[수익의 유형]

재화의 판매로 인한 수익
7,092,270
5,495,633
4,486
121,319
12,713,708

용역의 제공으로 인한 수익
14,202
10,266
11,783
432,968
469,219

건설계약수익
-
-
1,644,869
6,169
1,651,038

기타수익
16,059
29,263
22,865
42,252
110,439

합 계
7,122,531
5,535,162
1,684,003
602,708
14,944,404

[수익인식 시기]

일시인식 매출
7,108,329
5,524,899
27,351
166,005
12,826,584

기간에 걸쳐 인식한 매출
14,202
10,263
1,656,652
436,703
2,117,820

합 계
7,122,531
5,535,162
1,684,003
602,708
14,944,404

(2) 계약 잔액
당반기말과 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)과 제1109호(금융상품)의 최초적용일(2018년 1월 1일) 현재 고객과의 계약에서 생기는 계약자산과 계약부채는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
최초적용일
(2018년 1월 1일)

계약자산
미청구공사
718,097
737,782

계약부채
선수금
690,717
610,387

초과청구공사
672,792
840,067

선수수익
81,870
77,657

27. 건설계약

(1) 당반기말과 전기말 현재 진행중인 건설계약의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

건설부문
기타부문
건설부문
기타부문

누적발생원가
24,199,151
228,039
22,513,972
277,088

누적공사이익
2,191,909
32,967
1,811,066
45,037

누적공사손실
(921,030)
(10,159)
(704,234)
(14,359)

누적공사수익
25,470,030
250,847
23,620,804
307,766

(2) 당반기말과 전기말 현재 미청구공사 및 초과청구공사의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

건설부문
기타부문
건설부문
기타부문

미청구공사
748,129
46,762
800,359
49,942

초과청구공사
(641,191)
(31,601)
(780,052)
(41,823)

합 계
106,938
15,161
20,307
8,119

(3) 당반기말과 전기말 현재 공사손실충당부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

건설부문
38,279
66,442

기타부문
714
1,232

합 계
38,993
67,674

(4) 당반기 중 원가변동 요인이 발생하여 건설계약의 추정총계약원가가 변동되었고, 이에 따라 당기와 미래기간의 손익에 영향을 미치는 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
추정총계약원가의 변동
공사손익의 변동

당기손익
미래손익
합 계

건설부문
154,383
17,107
87,349
104,456

기타부문
5,402
3,467
(1,152)
2,315

합 계
159,785
20,574
86,197
106,771

당기와 미래 손익에 미치는 영향은 계약 개시 후 당반기말까지 발생한 상황에 근거하여 추정한 총계약원가와 당반기말 현재 총계약수익의 추정치에 근거하여 산정한 것이며, 총계약원가와 총계약수익 추정치는 미래기간에 변동될 수 있습니다.

(5) 추정의 불확실성

1) 총계약수익
총계약수익은 최초에 합의된 계약금액을 기준으로 측정하지만 계약을 수행하는 과정에서 공사변경, 보상금, 장려금에 따라 증가하거나 회사의 귀책사유로 완공시기가 지연됨에 따라 위약금을 부담할 때 감소될 수 있으므로 계약수익의 측정은 미래사건의 결과와 관련된 다양한 불확실성에 영향을 받습니다.

2) 총계약원가
공사수익금액은 누적발생계약원가를 기준으로 측정하는 진행률의 영향을 받으며, 총계약원가는 재료비, 노무비, 외주비 등의 미래 예상치에 근거하여 추정합니다. 이러한 미래 예상치에는 장기계약에 따른 시장상황의 변동, 거래처 리스크 변동 및 과거 사업수행경험 등 여러가지 내ㆍ외부요인의 영향으로 인한 불확실성이 존재합니다. 총계약원가의 추정과 관련하여 불확실성을 내포한 중요 가정은 다음과 같습니다.

구 분
설정방법 및 중요가정

재료비
최근 구매계약과 시장공시가격에 기초하여 추정

노무비
표준 월별 및 일별 노무비용에 기초하여 추정

외주비
유사 프로젝트의 과거 경험률과 시장공시가격을 기초로 하여 추정

연결실체의 경영진은 건설계약에 사용된 추정치를 매 보고기간 말 검토하며, 필요할 경우 이를 조정하고 있습니다. 

28. 관리비및판매비

(1) 기타일반관리비

당반기와 전반기의 연결실체의 기타일반관리비 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누 적
3개월
누 적

급여
190,601
407,539
175,978
385,271

퇴직급여
16,356
37,158
16,452
38,858

복리후생비
48,276
96,087
38,807
79,400

여비교통비
10,827
20,094
10,236
19,074

감가상각비
27,423
51,603
22,997
47,019

무형자산상각비
27,786
55,436
36,263
72,535

통신비
2,318
4,943
2,667
5,479

전력비
1,940
4,181
1,509
2,678

세금과공과
23,933
38,997
23,242
43,565

지급임차료
15,935
34,380
17,374
33,710

수선비
3,744
7,867
2,414
4,236

업무추진비
2,684
5,632
2,622
5,448

광고선전비
29,439
59,800
34,622
58,427

경상연구개발비
27,294
51,771
24,819
50,378

지급수수료
40,046
79,258
44,742
95,930

차량유지비
2,239
4,182
2,063
4,191

협회비
2,506
5,910
2,578
5,991

회의비
3,458
7,006
3,566
6,743

충당부채전입액
9,283
21,946
2,988
6,201

기타일반관리비
11,164
21,553
8,190
15,160

합 계
497,252
1,015,343
474,129
980,294

(2) 판매및물류비 
당반기와 전반기의 연결실체의 판매및물류비 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누 적
3개월
누 적

운반보관비
349,912
683,166
336,647
665,574

중계기지운영비
2,634
5,178
2,507
5,113

판매수수료
17,265
30,138
14,438
28,383

판매선전비
482
1,043
821
1,142

판매촉진비
3,238
6,375
3,038
5,537

견본비
840
1,470
484
1,007

판매보험료
9,178
19,180
8,858
17,799

기타판매비
7,919
11,726
16,957
20,152

합 계
391,468
758,276
383,750
744,707

29. 금융손익

당반기와 전반기의 금융손익 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누 적
3개월
누 적

[금융수익]

이자수익(주1)
85,106
156,955
37,740
78,159

배당금수익
11,738
44,236
27,252
69,265

외환차익
155,132
325,458
176,347
396,875

외화환산이익
248,562
333,458
(136,064)
289,465

파생상품거래이익
70,001
98,451
51,848
109,857

파생상품평가이익
55,556
114,981
(23,609)
65,523

매도가능증권처분이익
-
-
97,114
97,114

당기손익-
 공정가치측정금융자산처분이익
988
6,390
-
-

당기손익-
 공정가치측정금융자산평가이익
3,739
4,267
-
-

기타금융수익
2,810
5,924
1,804
6,378

합 계
633,632
1,090,120
232,432
1,112,636

[금융비용]

이자비용
175,796
337,656
159,810
328,419

외환차손
198,872
324,892
177,289
392,852

외화환산손실
355,050
472,889
(112,827)
192,569

파생상품거래손실
49,781
97,507
52,880
107,058

파생상품평가손실
13,934
62,894
(32,188)
146,220

매출채권처분손실
10,941
21,796
7,254
17,331

매도가능증권손상차손
-
-
55,219
59,178

당기손익-
 공정가치측정금융자산처분손실
971
974
-
-

당기손익-
 공정가치측정금융자산평가손실
1,662
4,373
-
-

기타금융비용
507
3,822
7,369
18,259

합 계
807,514
1,326,803
314,806
1,261,886

(주1)

당반기와 전반기
중 유효이자율법으로 측정된 이자수익은
87,721백만원 및
45,877
백만원입니다.

30. 기타영업외손익

당반기와 전반기의 기타영업외손익 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누 적
3개월
누 적

[기타영업외수익]

종속기업,관계기업및
 공동기업투자처분이익
44,399
44,399
5,310
54,981

유형자산처분이익
17,284
21,089
13,448
18,619

무형자산처분이익
70,811
101,383
15,480
21,990

확정계약평가이익
22,768
26,962
-
-

보험금수익
2,278
2,463
813
1,606

기타(주1)
108,589
130,789
10,532
26,824

합 계
266,129
327,085
45,583
124,020

[기타영업외비용]

매각예정자산손상차손
46,896
46,896
-
-

종속기업,관계기업및
 공동기업투자처분손실
2,970
3,405
831
20,319

유형자산처분손실
46,862
59,072
46,810
78,069

유형자산손상차손
648
18,870
632
7,573

무형자산손상차손
37
1,763
20,343
20,365

기타의충당부채전입액
74,359
74,642
(1,449)
1,468

확정계약평가손실
3,270
18,695
-
-

기부금
8,149
24,983
933
17,457

운휴자산비용
2,190
4,402
3,673
5,927

기타(주2)
166,296
193,837
22,844
43,461

합 계
351,677
446,565
94,617
194,639

(주1)
당반기 중 당사는 세무조사에 대한 심판청구 결과에 따른 법인세 외의 환급액 41,137백만원을 영업외수익으로 인식하였습니다.

(주2)
당반기 중 당사는 수입LNG 관련 부가가치세에 대한 추징세액 161,772백만원을 영업외비용으로 인식하였습니다.

31.
비용의 성격별 분류

연결실체는 비용을 기능별로 분류하고 있는 바, 당반기와 전반기의 비용을 성격별로구분하면 다음과 같습니다.

단, 연결실체의 비용 중 금융비용 및 법인세비용은 당 주석에서 고려하지 않았습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누 적
3개월
누 적

원재료사용액 및 
 재고자산의 변동 등
9,418,496
18,679,280

8,603,259

17,257,508

종업원급여
830,316
1,765,280

826,322

1,652,577

외주비
1,855,777
3,483,406

1,732,835

3,325,416

전력비
232,293
463,422

222,186

468,320

감가상각비(주1)
723,262
1,436,644

709,212

1,440,457

무형자산상각비
95,580
204,435

99,565

202,146

운반보관비
349,912
683,166

336,647

665,574

판매수수료
17,265
30,138

14,438

28,383

유형자산처분손실
46,862
59,072

46,810

78,069

유형자산손상차손
648
18,870

632

7,573

무형자산손상차손
37
1,763

20,343

20,365

기부금
8,149
24,983

933

17,457

기타
1,615,281
2,815,542

1,456,638

2,741,338

합 계
15,193,878
29,666,001

14,069,820

27,905,183

(주1)

투자부동산상각비를 포함하고 있습니다.

32. 법인세비용

법인세비용은 당기법인세비용에서 과거기간 당기법인세에 대하여 당반기에 인식한 조정사항, 일시적차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용(수익) 및 당기손익 이외로 인식되는 항목과 관련된 법인세비용(수익)을 조정하여 산출하였습니다. 당반기와 전반기 중 법인세비용의 평균유효세율은 각각
31.03
%와 28.19%입니다. 

33.
주당이익

당반기와 전반기의 주당이익의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누 적
3개월
누 적

지배기업의 소유주지분 반기순이익
545,018,257,951
1,538,534,272,921
512,808,767,975
1,363,737,028,037

신종자본증권 이자
(6,650,931,505)
(14,358,575,340)
(7,877,385,203)
(16,298,038,354)

가중평균유통보통주식수(주1)
80,000,630주
80,000,147주
79,998,476주
79,998,084주

기본주당순이익
6,730
19,052
6,312
16,843

(주1) 기본주당순이익 계산에 사용된 가중평균유통보통주식수는 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누 적
3개월
누 적

발행주식수
87,186,835
87,186,835
87,186,835
87,186,835

가중평균자기주식수
(7,186,205)
(7,186,688)
(7,188,359)
(7,188,751)

가중평균유통보통주식수
80,000,630
80,000,147
79,998,476
79,998,084

당반기말과 전반기말 현재 연결실체는 희석효과를 가지는 잠재적 보통주를 보유하고있지 않아, 희석주당순이익은 기본주당순이익과 동일합니다.

34. 특수관계자 거래

(1) 당반기와 전반기의

당사와 특
수관계자간의 중요한 거래내역은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등(주1)
매입 등(주2)

매 출
기 타
원재료 매입
고정자산 취득
외주비
기 타

[종속기업](주3)

㈜포스코건설
4,967
63
-
139,725
9
23,205

포스코강판㈜
227,199
2,724
-
-
4,218
664

㈜포스코아이씨티(주4)
1,319
7,475
-
137,368
16,173
95,168

㈜엔투비
5
60
175,914
8,347
58
12,292

㈜포스코켐텍
200,582
23,081
259,624
15,978
155,550
601

포스코에너지㈜
95,908
702
-
-
-
-

㈜포스코대우
2,892,020
38,859
343,617
-
29,378
675

POSCO Thainox Public Company Limited
140,624
5,249
5,452
-
-
-

POSCO America Corporation
135,136
-
-
-
-
947

POSCO Canada Ltd.
190
882
128,164
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
951,799
162
236,375
535
1,325
1,884

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
87,177
7
-
-
-
5

POSCO JAPAN Co., Ltd.
693,432
6
11,717
1,709
-
1,493

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
163,916
21
-
-
-
8

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
146,389
37
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
268,909
349
-
-
-
86

POSCO(Suzhou) Automotive
 Processing Center Co., Ltd.
112,256
-
-
-
-
5

기
타(주
5
)

578,854
20,540
145,626
11,014
128,471
62,924

소 계
6,700,682
100,217
1,306,489
314,676
335,182
199,957

[관계기업 및 공동기업](주3)

㈜
포스코플랜텍

5,268
108
1,632
75,575
10,509
4,783

㈜에스엔엔씨

2,467
602
243,010
-
-
5

POSCO-SAMSUNG-Slovakia 
 Processing Center

28,513
-
-
-
-
-

Roy Hill Holdings Pty Ltd

-
-
408,815
-
-
-

기타

5,107
45,128
35,823
-
-
5

소 계

41,355
45,838
689,280
75,575
10,509
4,793

합 계
6,742,037
146,055
1,995,769
390,251
345,691
204,750

(주1)
종속기업, 관계기업 및 공동기업에 대한 철강제품 매출 등으로 구성되어 있습니다.

(주2)
종속기업의 건설용역 제공 및 철강제품 생산을 위한 원부재료 매입 등으로 구성되어 있습니다.

(주3)
당반기말 현재 당사는 특수관계자를 위하여 지급보증 등을 제공하고 있습니다. (주석35 참조)

(주4)
㈜포스코아이씨티로부터의 매입 중 기타는 대부분 ERP 시스템의 유지보수 관련 지급수수료로 구성되어 있습니다.

(주5)
당반기 중 종속기업인 ㈜순천에코트랜스에 대하여 2,950백만원의 자금대여가 있었습니다. 당반기말 현재 해당 대여금에 대하여 전액 대손충당금이 설정되어 있습니다.

2) 제 50(전) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등
매입 등

매 출
기 타
원재료 매입
고정자산 취득
외주비
기 타

[종속기업]

㈜포스코건설
1,778
44
-
80,775
-
4,528

㈜포스코피앤에스
298,781
1
113,628
4,595
8,309
404

포스코강판㈜
205,803
3,533
-
-
5,165
22

㈜포스코아이씨티
791
5,077
-
145,916
13,894
86,413

㈜엔투비
1
30
155,121
1,502
17
13,138

㈜포스코켐텍
173,162
21,064
231,609
15,721
141,196
6,259

포스코에너지㈜
83,310
698
-
-
-
-

㈜포스코대우

2,458,294
35,155
211,854
221
16,755
1,249

POSCO Thainox Public Company Limited

109,055
9,780
6,130
-
-
-

POSCO America Corporation
203,013
-
90
-
-
75

POSCO Canada Ltd.
218
349
142,566
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
1,000,653
610
232,150
194
764
1,575

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
81,685
-
-
-
-
28

POSCO JAPAN Co., Ltd.
754,062
-
13,481
-
-
739

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
176,937
-
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
219,889
-
-
-
-
32

POSCO(Suzhou) Automotive
 Processing Center Co., Ltd.
100,616
-
-
-
-
-

기타
563,923
7,039
137,576
16,730
115,190
49,604

소 계
6,431,971
83,380
1,244,205
265,654
301,290
164,066

[관계기업 및 공동기업]

㈜
포스코플랜텍

453
46
3,742
202,905
10,333
15,965

㈜에스엔엔씨

2,657
284
244,116
-
-
1

POSCO-SAMSUNG-Slovakia 
 Processing Center

23,459
-
-
-
-
-

Roy Hill Holdings Pty Ltd
-
-
362,734
-
-
-

CSP - Compania Siderurgica do Pecem

-
-
150,097
-
-
-

기타
6,871
39,846
44,626
-
-
1

소 계
33,440
40,176
805,315
202,905
10,333
15,967

합 계
6,465,411
123,556
2,049,520
468,559
311,623
180,033

(2) 당반기와 전반기 각 3개월 중

당사와 특
수관계자간의 중요한 거래내역은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 2분
기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등
매입 등

매 출
기 타
원재료 매입
고정자산 취득
외주비
기 타

[종속기업]

㈜포스코건설
4,205
10
-
81,019
-
13,917

포스코강판㈜
116,447
164
-
-
2,626
475

㈜포스코아이씨티
671
1
-
66,547
8,086
46,321

㈜엔투비
4
-
90,057
5,001
13
6,479

㈜포스코켐텍
102,349
5,406
127,033
10,291
78,268
453

포스코에너지㈜
43,813
333
-
-
-
-

㈜포스코대우
1,429,416
7
155,339
-
15,483
353

POSCO Thainox Public Company Limited
74,649
5,249
2,255
-
-
-

POSCO America Corporation
71,770
-
-
-
-
61

POSCO Canada Ltd.
190
564
58,158
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
455,936
21
148,374
232
423
1,012

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
43,146
-
-
-
-
-

POSCO JAPAN Co., Ltd.
343,676
6
5,743
984
-
499

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
75,630
8
-
-
-
-

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
81,299
20
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
134,136
140
-
-
-
56

POSCO(Suzhou) Automotive
 Processing Center Co., Ltd.
45,102
-
-
-
-
-

기
타

279,009
12,612
86,258
5,843
63,203
35,253

소 계
3,301,448
24,541
673,217
169,917
168,102
104,879

[관계기업 및 공동기업]

㈜
포스코플랜텍

4,932
28
718
47,532
4,751
2,635

㈜에스엔엔씨

1,259
180
109,397
-
-
-

POSCO-SAMSUNG-Slovakia 
 Processing Center

10,275
-
-
-
-
-

Roy Hill Holdings Pty Ltd

-
-
217,358
-
-
-

기타

2,388
35,397
18,845
-
-
-

소 계
18,854
35,605
346,318
47,532
4,751
2,635

합 계
3,320,302
60,146
1,019,535
217,449
172,853
107,514

2
) 제 50(전) 기 2분
기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등
매입 등

매 출
기 타
원재료 매입
고정자산 취득
외주비
기 타

[종속기업]

㈜포스코건설
1,007
16
-
42,821
-
142

포스코강판㈜
100,614
119
-
-
2,702
-

㈜포스코아이씨티
490
7
-
100,638
6,994
42,033

㈜엔투비
1
-
75,597
183
7
7,973

㈜포스코켐텍
90,575
5,464
116,066
12,567
70,148
628

포스코에너지㈜
39,855
331
-
-
-
-

㈜포스코대우

1,425,056
-
141,381
192
12,385
647

POSCO Thainox Public Company Limited

56,888
9,780
2,914
-
-
-

POSCO America Corporation
103,168
-
90
-
-
39

POSCO Canada Ltd.
218
320
82,568
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
475,664
54
164,589
-
573
598

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
44,833
-
-
-
-
2

POSCO JAPAN Co., Ltd.
398,464
-
7,117
-
-
499

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
96,387
-
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
123,505
-
-
-
-
11

POSCO(Suzhou) Automotive
 Processing Center Co., Ltd.
44,747
-
-
-
-
-

기타
274,699
635
93,722
5,418
57,750
26,114

소 계
3,276,171
16,726
684,044
161,819
150,559
78,686

[관계기업 및 공동기업]

㈜
포스코플랜텍

350
5
2,955
108,239
5,299
6,249

㈜에스엔엔씨

1,390
133
122,307
-
-
-

POSCO-SAMSUNG-Slovakia 
 Processing Center

10,483
-
-
-
-
-

Roy Hill Holdings Pty Ltd
-
-
206,485
-
-
-

CSP - Compania Siderurgica do Pecem

-
-
73,156
-
-
-

기타
3,058
27,402
20,895
-
-
-

소 계
15,281
27,540
425,798
108,239
5,299
6,249

합 계
3,291,452
44,266
1,109,842
270,058
155,858
84,935

(3) 당반기말과 전기말 현재 당사와 특수관계자간의 중요한 거래로 인한 관련 채권ㆍ채무 잔액은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
채 권
채 무

매출채권
기 타
합 계
매입채무
미지급금
기 타
합 계

[종속기업]

㈜포스코건설
1
2,589
2,590
-
34,854
485
35,339

포스코강판㈜
54,928
508
55,436
-
5
1,383
1,388

㈜포스코아이씨티
-
113
113
1,059
58,484
8,470
68,013

㈜엔투비
-
-
-
6,235
30,281
-
36,516

㈜포스코켐텍
67,837
3,617
71,454
18,512
53,745
17,521
89,778

포스코에너지㈜
28,440
886
29,326
-
-
1,425
1,425

㈜포스코대우
473,524
1,521
475,045
7,860
5,791
6,139
19,790

POSCO Thainox Public Company Limited
74,662
-
74,662
672
-
-
672

POSCO America Corporation
20,761
-
20,761
-
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
459,630
595
460,225
3,611
-
-
3,611

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
28,677
-
28,677
-
-
-
-

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
107,616
569
108,185
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
375,963
3,934
379,897
-
-
-
-

기타
421,989
52,259
474,248
22,671
26,570
82,346
131,587

소 계
2,114,028
66,591
2,180,619
60,620
209,730
117,769
388,119

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코플랜텍
5,038
1
5,039
2,575
12,842
36
15,453

㈜에스엔엔씨
467
53
520
25,065
-
-
25,065

Roy Hill Holdings Pty Ltd

-
-
-
11,790
31
-
11,821

기타
7,326
18,829
26,155
141
-
-
141

소 계
12,831
18,883
31,714
39,571
12,873
36
52,480

합 계
2,126,859
85,474
2,212,333
100,191
222,603
117,805
440,599

2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

회 사 명
채 권
채 무

매출채권
기 타
합 계
매입채무
미지급금
기 타
합 계

[종속기업]

㈜포스코건설
2
2,908
2,910
-
21,965
674
22,639

포스코강판㈜
58,184
324
58,508
-
5
504
509

㈜포스코아이씨티
55
217
272
1,458
72,586
27,009
101,053

㈜엔투비
-
-
-
12,252
31,899
20
44,171

㈜포스코켐텍
61,810
3,589
65,399
51,774
20,313
17,568
89,655

포스코에너지㈜
33,239
1,673
34,912
-
-
1,425
1,425

㈜포스코대우
483,915
12,739
496,654
10,213
2,145
5,794
18,152

POSCO Thainox Public Company Limited
57,826
-
57,826
1,204
-
-
1,204

POSCO America Corporation
5,365
-
5,365
-
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
404,857
541
405,398
9,811
24
-
9,835

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
31,693
-
31,693
-
-
-
-

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
55,695
530
56,225
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
392,630
5,733
398,363
-
-
-
-

기타
384,385
49,403
433,788
15,038
59,575
31,118
105,731

소 계
1,969,656
77,657
2,047,313
101,750
208,512
84,112
394,374

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코플랜텍
1,946
9
1,955
3,842
15,723
-
19,565

㈜에스엔엔씨
648
61
709
49,506
3
-
49,509

기타

8,350

904

9,254

824

-

-

824

소 계

10,944

974

11,918

54,172

15,726

-

69,898

합 계

1,980,600

78,631

2,059,231

155,922

224,238

84,112

464,272

(4) 당반기와 전반기 중 당사를 제외한 연결실체와 특수관계자간의 중요한 거래내역은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등
매입 등

매 출
기 타
원재료 매입
기 타

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코플랜텍
7,748
-
47
7,532

송도국제도시개발(유)
26,106
21,291
-
12

㈜에스엔엔씨
37,972
-
4,770
16,826

춘천에너지주식회사
20,349
-
-
-

노을그린에너지 주식회사
3,121
-
-
-

VSC POSCO Steel Corporation
12,235

-

1,399
15

USS-POSCO Industries
-
-
1,172
-

CSP - Compania Siderurgica do Pecem
117,476
6,526
59,572
21,540

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao)
 Tinplate Industrial Co., Ltd
25,226
-
38,135
-

LLP POSUK Titanium
-
-
747
-

BX STEEL POSCO Cold Rolled Sheet Co., Ltd.
-
-
5,433
-

POS-SEAHSTEELWIRE(TIANJIN)CO.,Ltd
7,212
-
-
-

PT. Batutua Tembaga Raya
-
-
5,119
-

POSCO SeAH Steel Wire(Nantong) Co., Ltd.
16,138
-
119
-

Sebang Steel
-
-
8,683
14

DMSA/AMSA
-
-
19,940
587

South-East Asia Gas Pipeline Company Ltd.
-
28,583
-
-

기타
143,016
28,622
8,029
27,165

합 계
416,599
85,022
153,165
73,691

2) 제 50(전) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등
매입 등

매 출
기 타
원재료 매입
기 타

[관계기업 및 공동기업]

㈜
포스코플랜텍

11,759
-
19
2,876

송도국제도시개발(유)
129,840
-
-
30

㈜에스엔엔씨
15,352
-
-
2,603

춘천에너지주식회사
53,496
5
-
-

노을그린에너지 주식회사
6,083
-
-
1,119

VSC POSCO Steel Corporation
13,177
-
95
-

USS-POSCO Industries
7,430
54
1,089
-

CSP - Compania Siderurgica do Pecem
69,290
-
-
-

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao) Tinplate
 Industrial Co., Ltd
25,100
-
28,044
-

LLP POSUK Titanium
-
-
3,972
-

BX STEEL POSCO Cold Rolled Sheet Co., Ltd.
2
-
9,490
-

POS-SEAHSTEELWIRE(TIANJIN)CO.,Ltd
12,168
-
-
-

PT. Batutua Tembaga Raya
-
-
8,650
-

POSCO SeAH Steel Wire(Nantong) Co., Ltd.
17,886
-
74
-

Zhangjiagang Pohang Refractories Co., Ltd.
-
-
86
1,429

Sebang Steel
441
-
13,229
-

SHANGHAI WAIGAOQIAO FREE TRADE ZONE
 LANSHENG DAEWOO IN'L TRADING CO., LTD.
43,764
-
-
-

DMSA/AMSA
-
-
22,019
-

South-East Asia Gas Pipeline Company Ltd.
-
34,541
-
-

기타
132,398
21,836
9,721
4,189

합 계
538,186
56,436
96,488
12,246

(5) 당반기와 전반기 각 3개월 중 당사를 제외한 연결실체와 특수관계자간의 중요한 거래내역은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 2분기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등
매입 등

매 출
기 타
원재료 매입
기 타

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코플랜텍
3,661
-
15
6,302

송도국제도시개발(유)
2,675
11,697
-
7

㈜에스엔엔씨
14,882
-
268
11,957

춘천에너지주식회사
74
-
-
-

노을그린에너지 주식회사
1,622
-
-
-

VSC POSCO Steel Corporation
5,568
-
220
15

USS-POSCO Industries
-
-
656
-

CSP - Compania Siderurgica do Pecem
74,644
6,526
35,563
6,067

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao)
 Tinplate Industrial Co., Ltd
12,382
-
23,506
-

LLP POSUK Titanium
-
-
329
-

BX STEEL POSCO Cold Rolled Sheet Co., Ltd.
-
-
2,743
-

POS-SEAHSTEELWIRE(TIANJIN)CO.,Ltd
4,038
-
-
-

PT. Batutua Tembaga Raya
-
-
2,928
-

POSCO SeAH Steel Wire(Nantong) Co., Ltd.
5,805
-
61
-

Sebang Steel
-
-
2,410
14

DMSA/AMSA
-
-
10,518
587

South-East Asia Gas Pipeline Company Ltd.
-
5,475
-
-

기타
81,280
20,970
4,797
25,432

합 계
206,631
44,668
84,014
50,381

2) 제 50(전) 기 2분기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등
매입 등

매 출
기 타
원재료 매입
기 타

[관계기업 및 공동기업]

㈜
포스코플랜텍

4,684
-
10
1,803

송도국제도시개발(유)
72,483
-
-
19

㈜에스엔엔씨
3,004
-
-
870

춘천에너지주식회사
20,989
5
-
-

노을그린에너지 주식회사
4,308
-
-
813

VSC POSCO Steel Corporation
2,000
-
13
-

USS-POSCO Industries
-
7
659
-

CSP - Compania Siderurgica do Pecem
28,809
-
-
-

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao) Tinplate
 Industrial Co., Ltd
10,679
-
14,391
-

BX STEEL POSCO Cold Rolled Sheet Co., Ltd.
2
-
3,705
-

POS-SEAHSTEELWIRE(TIANJIN)CO.,Ltd
4,856
-
-
-

PT. Batutua Tembaga Raya
-
-
5,939
-

POSCO SeAH Steel Wire(Nantong) Co., Ltd.
7,015
-
52
-

Zhangjiagang Pohang Refractories Co., Ltd.
-
-
40
568

Sebang Steel
441
-
6,269
-

SHANGHAI WAIGAOQIAO FREE TRADE ZONE
 LANSHENG DAEWOO IN'L TRADING CO., LTD.
192
-
-
-

DMSA/AMSA
-
-
9,273
-

South-East Asia Gas Pipeline Company Ltd.
-
15,093
-
-

기타
109,676
18,170
5,941
3,318

합 계
269,138
33,275
46,292
7,391

(6) 당반기말과 전기말 현재 당사를 제외한 연결실체와 특수관계자간의 중요한 거래로 인한 관련 채권ㆍ채무 잔액은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
채 권
채 무

매출채권
대여금
기 타
합 계
매입채무
기 타
합 계

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코플랜텍
4,646
-
5
4,651
6,964
8
6,972

송도국제도시개발(유)
510,163
279,062
19,383
808,608
-
1
1

춘천에너지주식회사
55
-
-
55
-
7,149
7,149

VSC POSCO Steel Corporation
6,367
-
-
6,367
178
-
178

USS-POSCO Industries
-
-
-
-
201
-
201

Nickel Mining Company SAS
-
60,497
116
60,613
-
-
-

CSP - Compania Siderurgica do Pecem
408,610
-
16,475
425,085
10,224
18,325
28,549

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao) 
 Tinplate Industrial Co., Ltd
12,880
-
6
12,886
2,470
-
2,470

PT. Batutua Tembaga Raya
-
31,250
-
31,250
-
-
-

POSCO SeAH Steel Wire(Nantong) Co., Ltd.
5,659
4,487
35
10,181
-
74
74

SHANGHAI WAIGAOQIAO FREE TRADE ZONE 
 LANSHENG DAEWOO IN'L TRADING CO., LTD.
710
-
-
710
-
550
550

DMSA/AMSA
-
69,448
2,436
71,884
-
-
-

South-East Asia Gas Pipeline Company Ltd.
-
216,197
-
216,197
-
-
-

기타
90,383
139,848
17,960
248,191
6,748
14,009
20,757

합 계
1,039,473
800,789
56,416
1,896,678
26,785
40,116
66,901

2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

회 사 명
채 권
채 무

매출채권
대여금
기 타
합 계
매입채무
기 타
합 계

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코플랜텍
2,287
-
5
2,292
3,442
5,595
9,037

송도국제도시개발(유)
484,038
282,775
1,696
768,509
-
7,146
7,146

춘천에너지주식회사
-
-
21
21
-
9,617
9,617

VSC POSCO Steel Corporation
16
-
-
16
17
-
17

USS-POSCO Industries
-
-
4
4
-
-
-

Nickel Mining Company SAS
-
59,668
118
59,786
-
-
-

CSP - Compania Siderurgica do Pecem

380,180

-

13,443

393,623

-
29,700
29,700

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao)
 Tinplate Industrial Co., Ltd
2,108
5,357
6
7,471
2,449
-
2,449

PT. Batutua Tembaga Raya
24
29,048
-
29,072
-
-
-

POSCO SeAH Steel Wire(Nantong) Co., Ltd.
8,067
5,357
32
13,456
107
-
107

SHANGHAI WAIGAOQIAO FREE TRADE ZONE
 LANSHENG DAEWOO IN'L TRADING CO., LTD.
715
-
-
715
-
526
526

DMSA/AMSA
-
69,713
4,443
74,156
-
-
-

South-East Asia Gas Pipeline Company Ltd.
-
229,880
-
229,880
-
-
-

기타

134,397

134,506

6,885

275,788

1,856
2,005
3,861

합 계

1,011,832

816,304

26,653

1,854,789

7,871
54,589
62,460

(7) 당반기와 전기 중 당사를 제외한 연결실체와 특수관계자간의 주요 자금거래 내역은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
기 초
대 여
회 수
기타(주2)
반기말

[관계기업 및 공동기업]

송도국제도시개발(유)
282,775
150
(3,714)
(149)
279,062

게일인터내셔널코리아(유)
2,000
2,500
-
-
4,500

우이신설경전철㈜
-
2,253
-
-
2,253

DMSA/AMSA(주1)
69,713
6,606
(342)
(6,529)
69,448

South-East Asia Gas Pipeline Company Ltd.
229,880
-
(23,988)
10,305
216,197

PT. Batutua Tembaga Raya
29,048
-
-
2,202
31,250

PT. Tanggamus Electric Power
3,197
1,042
-
199
4,438

PT. Wampu Electric Power
5,107
-
-
240
5,347

PT. POSMI Steel Indonesia
4,286
-
(1,482)
-
2,804

Nickel Mining Company SAS
59,668
-
-
829
60,497

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao)
 Tinplate Industrial Co., Ltd
5,357
-
(5,357)
-
-

KRAKATAU POS-CHEM DONG-SUH CHEMICAL
6,428
-
-
302
6,730

POSCO SeAH Steel Wire(Nantong) Co., Ltd.
5,357
-
(870)
-
4,487

POS-SeAH Steel Wire (Thailand) Co., Ltd.
6,428
-
-
302
6,730

AMCI (WA) PTY LTD
92,061
1,592
-
(1,190)
92,463

POS-AUSTEM YANTAI AUTOMOTIVE CO.,LTD

5,357
-
-
252
5,609

POS-AUSTEM WUHAN AUTOMOTIVE CO.,LTD

8,571
-
-
403
8,974

SAMHWAN VINA CO., LTD
1,071
-
(1,071)
-
-

합 계
816,304
14,143
(36,824)
7,166
800,789

(주1)

당반기 중
9,820
백만원이 지분전환되었으며, 해당 금액은 기타증감에 포함되어 있습니다.

(주2)
환산차이 조정 등을 포함하고 있습니다.

2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

회 사 명
기 초
대 여
회 수
기타(주4)
기 말

[관계기업 및 공동기업]

메타폴리스㈜(주1)
13,270
-
-
(13,270)
-

송도국제도시개발(유)
-
484,644
(201,869)
-
282,775

게일인터내셔널코리아(유)
-
2,000
-
-
2,000

DMSA/AMSA(주2)
90,638
2,956
-
(23,881)
69,713

South-East Asia Gas Pipeline Company Ltd.
276,605
28,967
(46,252)
(29,440)
229,880

PT. Batutua Tembaga Raya
38,120
-
-
(9,072)
29,048

PT. Tanggamus Electric Power
3,606
-
-
(409)
3,197

PT. Wampu Electric Power
5,761
-
-
(654)
5,107

PT. POSMI Steel Indonesia
4,834
-
-
(548)
4,286

Nickel Mining Company SAS
60,425
-
-
(757)
59,668

AN KHANH NEW CITY DEVELOPMENT J.V CO., LTD.
(주1)

60,425
-
-
(60,425)
-

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao)
 Tinplate Industrial Co., Ltd
6,647
-
(577)
(713)
5,357

KRAKATAU POS-CHEM DONG-SUH CHEMICAL
7,251
-
-
(823)
6,428

Hamparan Mulya
3,626
-
(3,626)
-
-

POS-SEAHSTEELWIRE(TIANJIN)CO.,Ltd
5,438
-
(5,438)
-
-

POSCO SeAH Steel Wire(Nantong) Co., Ltd.
8,460
-
(2,262)
(841)
5,357

POS-SeAH Steel Wire (Thailand) Co., Ltd.
7,251
-
(1,142)
319
6,428

AMCI (WA) PTY LTD
91,775
4,327
-
(4,041)
92,061

POS-AUSTEM YANTAI AUTOMOTIVE CO.,LTD
(주3)

-
-
-
5,357
5,357

POS-AUSTEM WUHAN AUTOMOTIVE CO.,LTD
(주3)

-
-
-
8,571
8,571

SAMHWAN VINA CO., LTD(주3)
-
-
-
1,071
1,071

합 계
684,132
522,894
(261,166)
(129,556)
816,304

(주1)
전기 중 관계기업에서 제외되었습니다.

(주2)
전기 중 13,712백만원이 지분전환되었으며, 해당 금액은 기타증감에 포함되어 있습니다.

(주3)
전기 중 관계기업 및 공동기업으로 신규 편입되었습니다.

(주4)
환산차이 조정 등을 포함하고 있습니다.

(8) 주요 경영진에 대한 보상에는 통상적인 급여와 상여 등이 포함되어 있습니다. 당반기와 전반기의 연결실체의 주요 경영진에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

단기종업원급여
56,861
62,334

장기종업원급여
6,530

5,684

퇴직급여
12,155

7,649

합 계
75,546
75,667

상기의 주요경영진에는 회사 활동의 계획, 운영, 통제에 대한 중요한 권한 및 책임을 가진 이사(사외이사 포함) 및 집행임원 등이 포함되어 있습니다.

35. 우발부채와 약정사항

(1) 보증내역

당반기말 현재 연결실체가 제공한 지급보증 등의 내용은 다음과 같습니다.

(원화 단위: 백만원)

보증회사
피보증회사
보증제공처
통 화
보증한도금액
보증금액

외화금액
원화 환산금액
외화금액
원화 환산금액

[연결실체]

㈜포스코
POSCO Asia Co., Ltd.
BOC
USD
50,000,000
56,085
50,000,000
56,085

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
SMBC 등
USD
146,527,500
164,360
131,874,750
147,924

POSCO COATED STEEL
 (THAILAND) CO., LTD.
더그레이트앤코(SPC)
THB
5,501,000,000
186,099
5,501,000,000
186,099

POSCO Maharashtra Steel
 Private Limited
한국수출입은행 등
USD
649,853,000
728,940
309,618,500
347,299

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
BOA 등
USD
160,000,000
179,472
160,000,000
179,472

POSCO SS VINA Co., Ltd.
한국수출입은행 등
USD
354,351,050
397,475
294,584,651
330,435

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
한국수출입은행
USD
196,000,000
219,853
196,000,000
219,853

PT. KRAKATAU POSCO
한국수출입은행 등
USD
1,350,300,000
1,514,633
1,175,610,434
1,318,683

Zhangjiagang Pohang
 Stainless Steel Co., Ltd.
BTMU 등
CNY
760,500,000
128,836
608,400,000
103,069

㈜포스코대우
Daewoo Global Development. Pte., Ltd
한국수출입은행 등
USD
196,017,000
219,873
196,017,000
219,873

Daewoo Power PNG Ltd.
한국수출입은행
USD
51,000,000
57,207
51,000,000
57,207

Daewoo Textile LLC
한국수출입은행
USD
2,000,000
2,243
2,000,000
2,243

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
ING 등
USD
14,652,750
16,436
14,652,750
16,436

POSCO DAEWOO INDIA PVT., LTD.

신한은행 등
USD
117,400,000
131,688
92,405,221
103,651

SC제일은행
INR
1,650,000,000
26,879
-
-

PT. Bio Inti Agrindo
한국수출입은행 등
USD
128,000,000
143,577
128,000,000
143,577

Golden Lace DAEWOO Company Limited

신한은행
USD
9,000,000
10,095
4,500,000
5,047

에스피에이치
삼성증권 등
KRW
70,000
70,000
-
-

POSCO DAEWOO CHINA CO., LTD
Mizuho
USD
8,000,000
8,974
1,629,084
1,827

㈜포스코건설
POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.
한국수출입은행
USD
30,000,000
33,651
30,000,000
33,651

HONG KONG POSCO E&C
 (CHINA) INVESTMENT Co., Ltd.
우리은행 등
USD
148,000,000
166,012
139,000,000
155,917

POSCO Engineering and
 Construction India Private Limited
우리은행
USD
2,100,000
2,356
2,100,000
2,356

PT. POSCO E&C INDONESIA
POSCO Asia Co., Ltd
USD
5,000,000
5,609
5,000,000
5,609

BNP Indonesia
IDR
79,000,000,000
6,154
79,000,000,000
6,154

에스피에이치
삼성증권 등
KRW
70,000
70,000
-
-

Daewoo Global Development. Pte., Ltd
SMBC 등
USD
163,633,000
183,548
163,633,000
183,548

㈜포스코아이씨티
PT.POSCO ICT INDONESIA

POSCO Asia Co., Ltd

USD
1,500,000
1,683
1,500,000
1,683

㈜포스코켐텍
PT.Krakatau Posco
 Chemtech Calcination
하나은행
USD
33,600,000
37,689
18,823,529
21,114

포스코강판㈜
Myanmar POSCO
 C&C Company, Limited.

POSCO Asia Co., Ltd
등

USD
13,986,947
15,689
13,986,947
15,689

포스코에너지㈜
PT. KRAKATAU POSCO ENERGY
한국수출입은행 등
USD
193,900,000
217,498
129,314,046
145,052

POSCO Asia Co., Ltd.

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
SMBC
USD
25,000,000
28,043
25,000,000
28,043

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코
CSP - Compania
 Siderurgica do Pecem
한국수출입은행 등
USD
420,000,000
471,114
415,200,000
465,730

BNDES(브라질산업은행)
BRL
464,060,000
134,758
464,060,000
134,758

LLP POSUK Titanium
SMBC
USD
15,000,000
16,826
15,000,000
16,826

Nickel Mining Company SAS
SMBC
EUR
46,000,000
59,663
46,000,000
59,663

㈜포스코대우
GLOBAL KOMSCO Daewoo LLC
중국공상은행
USD
8,225,000
9,226
8,225,000
9,226

㈜포스코건설

송도국제도시개발(유)
기타
KRW
340,000

340,000

321,800

321,800

우이신설경전철㈜
국민은행 등
KRW
20,740

20,740

1,610

1,610

춘천에너지주식회사
국민은행 등
KRW
11,600

11,600

-
-

포항이앤이 주식회사
흥국생명
KRW
6,500
6,500
-
-

JB CLARK HILLS
한국투자증권
KRW
40,000
40,000
37,000
37,000

㈜포스코아이씨티
인천김포고속도로㈜
한국산업은행
KRW
100,000

100,000

100,000

100,000

우이신설경전철㈜
국민은행
KRW
76,000

76,000

76,000

76,000

㈜포스코켐텍
KRAKATAU POS-CHEM
 DONG-SUH CHEMICAL
하나은행
USD
1,140,000
1,279
981,667
1,101

POSCO(Suzhou)
 Automotive Processing
 Center Co., Ltd.

POS-InfraAuto (Suzhou) Co., Ltd
한국산업은행 등
USD
780,000
875
780,000
875

[기타회사]

㈜포스코대우
Ambatovy Project Investments Ltd. 등
한국수출입은행
USD
87,272,727
97,894
20,177,845
22,633

㈜포스코건설

㈜에코시티 등
기타
KRW
1,186,822

1,186,822

419,943

419,943

㈜포스코아이씨티
㈜에스엠에스에너지 등
하나은행 등
KRW
100,560

100,560

69,783

69,783

㈜효천
대구은행 등
KRW
39,575

39,575

39,575

39,575

BTL 사업 등
교보생명 등
KRW
1,163,585

1,163,585

1,163,585

1,163,585

POSCO AUSTRALIA
 PTY LTD
Department of Trade and
 Investment(NSW Government) 등
우리은행 등
AUD
26,147,711
21,557
26,147,711
21,557

합 계
USD
4,582,238,974
5,139,903
3,796,614,424
4,258,665

KRW
3,225,382
3,225,382
2,229,296
2,229,296

CNY
760,500,000
128,836
608,400,000
103,069

INR
1,650,000,000
26,879
-
-

IDR
79,000,000,000
6,154
79,000,000,000
6,154

THB
5,501,000,000
186,099
5,501,000,000
186,099

EUR
46,000,000
59,663
46,000,000
59,663

AUD
26,147,711
21,557
26,147,711
21,557

BRL
464,060,000
134,758
464,060,000
134,758

(2) 상기 지급보증 내역 이외에 ㈜포스코건설은 동종거래업체 간 시공보증을 하고 있는 바, 당반기말 현재 ㈜포스코건설이 삼성물산㈜에 시공보증한 금액은 395,792백만원이며, 삼성물산㈜가 ㈜포스코건설을 위하여 제공한 보증금액은 269,455백만원입니다.

(3) 주요 약정사항

당반기말 현재 연결실체의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

회 사 명
내 역

㈜포스코
주요 원재료인 철광석, 석탄 및 니켈 등에 대해 장기구매계약을 체결하고 있습니다. 당사의 장기구매계약 기간은 철광석과 석탄은 3년 이상이며, 니켈은 1년 이상입니다. 매분기 구매가격은 시장가격의 변동에 따라 조정되고 있습니다. 당반기말 현재 장기구매계약에 의해 향후 구매 가능한 잔량은 철광석 102백만톤, 석탄 16백만톤입니다.

당사는 조업용 및 발전용 주요 연료인 LNG에 대해 인도네시아 탕구 LNG 컨소시엄(Tangguh LNG)과 장기구매계약을 체결하고 있습니다. 구매계약기간은 2005년 8월부터 20년이며, 구매물량은 연간 55만톤입니다. 구매가격은 매월 기준유가(일본JCC)의 변동에 따라 조정이 되며, 기준유가가 일정 수준보다 올라가게 되면 ceiling 가격이 적용됩니다.

당반기말 현재 당사는 한국에너지공단과 서페르가나-취나바드 광구가스전 탐사와 관련하여 USD 6.49백만 한도의 성공불융자 외화장기차입약정을 체결하고 있습니다. 상기 차입금은 광구탐사 실패시 융자원리금의 전부 또는 일부를 감면받게되며, 성공시 사업수익금 중 일정금액의 특별부담금을 부담하도록 약정하고 있습니다. 당반기말 현재 당사의 차입금 잔액은 USD 1.02백만 입니다.

당사는 포스코에너지㈜의 발전소 건설자금의 원활한 조달을 위해 Norddeutsche Landesbank 등 채권단의 요구로 최대주주로서 자금보충약정을 제공하였습니다.

당사는 ㈜부산이앤이에 대해 한국산업은행 등 채권단의 요구로 98억원 한도의 자금보충약정을 제공하고 있습니다.

당사는 ㈜순천에코트랜스의 순천만PRT사업 추진을 위해 채권단의 요구로 자금보충약정을 제공하고 있습니다.

㈜포스코건설

당반기말 현재 대외외화보증은 우리은행 등을 통하여 총한도 USD 1,806백만 중 USD 797백만을 사용하고 있습니다.

㈜포스코아이씨티

당반기말 현재 프로젝트 계약이행과 관련하여 소프트웨어공제조합, 서울보증보험 및 엔지니어링공제조합으로부터 각각139,746백만원, 23,299백만원 및 457백만원의 보증을 제공받고 있습니다.

(4) 진행중인 소송사건

당반기말 현재 연결실체가 피소되어 계류중인 소송사건으로는 근로자 지위 확인 소송 등 380건(소송가액: 7,499억원)이 있습니다. 이 중 143건의 소송에 대해서 연결실체는 소송으로 인한 자원의 유출가능성과 금액을 합리적으로 추정하여 399억원을 우발손실충당부채로 계상하였습니다. 연결실체는 우발손실충당부채를 계상한 143건의 소송 외에는 소송사건으로 인한 현재의무가 존재하지 않는다고 판단하여 충당부채를 인식하지 않았습니다.

(
5) 기타우발상황

당반기말 현재 연결실체의 기타 주요 우발상황은 다음과 같습니다.

회 사 명
내 역

㈜포스코

외화장기차입금과 관련하여 한국에너지공단에 백지수표 3매를 견질로 제공하고 있습니다.

㈜
포스코대우

당반기말 현재 33매의 백지어음 및 24매의 백지수표가 계약이행보증 등과 관련하여 한국에너지공단 등에 견질로 제공되어 있습니다.

㈜포스코건설
당반기말 기준 각종 계약 및 보증, 차입금과 관련하여 백지수표 28매, 백지어음 4매가 담보로 제공되어 있습니다. 당반기말 현재 동업자들이 주택도시보증공사 등에서 발급받은 보증에 대하여 10,400,390백만원의 연대보증을 제공하고 있습니다.

㈜포스코아이씨티

당반기말 현재 신한은행 백지어음 2매가 계약이행 보증용으로 제공되어 있고, 외환은행 백지수표 4매가 회사 의무이행 담보용으로 제공되어 있습니다.

36. 영업활동 현금흐름

당반기와 전반기 중 영업활동으로 인한 자산부채의 변동은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

매출채권의 감소(증가)
(847,222)
(323,970)

기타채권의 감소(증가)
(155,196)
(129,167)

재고자산의 감소(증가)
(586,794)
(471,183)

기타유동자산의 감소(증가)
4,050
1,436

기타비유동자산의 감소(증가)
(22,130)
8,986

매입채무의 증가(감소)
1,190
(590,036)

기타채무의 증가(감소)
25,845
(291,627)

기타유동부채의 증가(감소)
11,093
(160,689)

충당부채의 증가(감소)
(40,828)
(30,864)

퇴직금의 지급
(131,628)
(104,983)

사외적립자산의 감소(증가)
24,879
72,121

기타비유동부채의 증가(감소)
22,725
(3,958)

합 계
(1,694,016)
(2,023,934)

37. 영업부문

연결실체의 영업부문은 시장과 고객의 성격에 근거하여 구분하고 있습니다. 연결실체는 경영진의 의사결정을 위해 경영진에게 제공되는 보고수준에 따라 영업부문을 4개의 부문(철강, 무역, 건설 및 기타)으로 구분하였습니다. 철강부문은 철강제품의 제조와 판매, 무역부문은 국내외 기업 간 공급 및 구매 거래 뿐만 아니라 당사로부터 구매하거나 당사에 공급되는 다양한 종류의 철강재 및 원재료의 수출입, 건설부문은 국내외의 제철소 및 그 설비, 상업 및 주택시설 등의 설계, 제작 및 건설공사를 영위하는 종속기업으로 구성되어 있습니다. 기타부문에는 발전, 네트워크, 시스템 통합 및 물류 등의 사업이 포함되어 있습니다. 보고부문의 구분 및 측정기준은 2017년 연차연결재무제표의 기준과 동일합니다. 

영업부문별 자산과 부채, 손익은 일반적으로 각 영업부문을 구성하는 연결대상 회사의 한국채택국제회계기준에 근거하여 작성된 별도재무제표를 기반으로 측정됩니다.

(1) 당반기와 전반기 중 연결실체의 영업부문별 반기손익의 내역은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
철강부문
무역부문
건설부문
기타부문
합 계

외부매출액
16,277,843
10,955,859
3,175,180
1,536,697
31,945,579

내부매출액
8,954,160
7,872,995
241,143
1,312,133
18,380,431

부문간 내부매출
6,221,529
4,372,067
209,243
1,256,868
12,059,707

총매출액
25,232,003
18,828,854
3,416,323
2,848,830
50,326,010

부문이익
1,501,199
97,043
102,082
84,405
1,784,729

2) 제 50(전) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
철강부문
무역부문
건설부문
기타부문
합 계

외부매출액
14,770,398
10,586,338
3,347,704
1,317,148
30,021,588

내부매출액
9,086,615
7,278,333
197,798
1,216,783
17,779,529

부문간 내부매출
6,061,273
4,093,758
161,491
1,170,036
11,486,558

총매출액
23,857,013
17,864,671
3,545,502
2,533,931
47,801,117

부문이익
1,543,395
93,368
90,099
160,598
1,887,460

(2) 당반기와 전반기 중 부문별 반기손익의 조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

총반기순이익
1,784,729
1,887,460

공정가치조정상각
(41,759)
(41,387)

내부거래제거
(79,090)
(339,134)

법인세비용
748,564
591,675

법인세비용차감전순이익
2,412,444
2,098,614

38. 보고기간 후 사건

(1) 당
사는 2018년 7월 5일에 제308-1회 무보증사채(발행금액: 1,500억원)

및

제308-2회

무보증사채(발행금액: 3,500억원)를 발행하였습니다. 동 사채의 만기는 2021년7월 5일입니다. 또한, 당사는 2018년 8월 1일에 무보증 선순위 달러사채(발행금액: 5억달러)를 발행하였습니다. 동 사채의 만기는 2023년 8월 1일입니다.

(2) 종속
기업인 포스코에너지
㈜
는 2018년 7월 25일 이사회 결의를 통해 자본(비지배주주지분)으로 분류되어 있는 채권형신종자본증권 1-1회, 1-2회 및 1-3회의 상환을 의결하였습니다.

4. 재무제표

재무상태표

제 51 기 반기말 2018.06.30 현재

제 50 기말 2017.12.31 현재

(단위 : 원)

제 51 기 반기말

제 50 기말

자산

Ⅰ.유동자산

15,652,085,722,176

14,840,421,236,321

(1)현금및현금성자산

224,843,418,363

332,404,633,206

(2)매출채권

4,419,915,026,933

3,867,714,112,511

기타채권

293,360,770,047

210,229,693,193

(3)기타금융자산

6,104,120,844,381

5,824,086,736,628

(4)재고자산

4,463,424,844,031

4,543,532,624,445

(5)매각예정자산

28,062,285,651

34,545,153,726

(6)기타유동자산

118,358,532,770

27,908,282,612

Ⅱ.비유동자산

38,355,910,321,607

38,851,836,273,554

(1)장기매출채권

9,074,936,139

12,773,666,759

(2)기타채권

67,542,804,298

62,420,763,669

(3)기타금융자산

1,268,919,235,078

1,393,315,805,979

(4)종속기업,관계기업및공동기업투자

15,093,741,492,314

15,098,855,865,942

(5)투자부동산

109,883,848,905

97,307,125,556

(6)유형자산

21,234,346,367,707

21,561,270,165,036

(7)무형자산

523,543,542,361

528,074,307,384

(8)기타비유동자산

48,858,094,805

97,818,573,229

자산총계

54,007,996,043,783

53,692,257,509,875

부채

Ⅰ.유동부채

4,082,046,440,984

3,570,147,955,817

(1)단기매입채무

897,505,343,381

1,025,026,773,736

(2)단기차입금

1,676,952,270,195

1,235,706,733,767

(3)기타채무

814,897,167,137

862,534,623,700

(4)기타금융부채

13,654,510,118

23,164,029,191

(5)당기법인세부채

491,111,373,171

351,147,905,832

(6)충당부채

107,095,951,929

18,165,561,234

(7)기타유동부채

80,829,825,053

54,402,328,357

Ⅱ.비유동부채

3,916,091,110,711

4,180,654,620,082

(1)장기차입금

2,396,787,802,348

2,665,516,910,418

(2)기타채무

151,500,359,298

78,481,297,833

(3)기타금융부채

94,597,639,771

129,175,918,951

(4)순확정급여부채

1,429,051,838

42,953,386

(5)이연법인세부채

1,241,375,723,628

1,273,896,143,268

(6)충당부채

16,943,289,932

19,249,713,487

(7)기타비유동부채

13,457,243,896

14,291,682,739

부채총계

7,998,137,551,695

7,750,802,575,899

자본

Ⅰ.자본금

482,403,125,000

482,403,125,000

Ⅱ.자본잉여금

1,154,077,218,663

1,156,429,015,917

Ⅲ.신종자본증권

199,383,500,000

996,919,000,000

Ⅳ.적립금

(148,011,490,653)

233,390,314,875

Ⅴ.자기주식

(1,532,783,944,018)

(1,533,054,410,954)

Ⅵ.이익잉여금

45,854,790,083,096

44,605,367,889,138

자본총계

46,009,858,492,088

45,941,454,933,976

자본과부채총계

54,007,996,043,783

53,692,257,509,875

포괄손익계산서

제 51 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

제 50 기 반기 2017.01.01 부터 2017.06.30 까지

(단위 : 원)

제 51 기 반기

제 50 기 반기

3개월

누적

3개월

누적

Ⅰ.매출액

7,704,845,146,423

15,465,735,174,528

7,134,349,886,273

14,201,796,028,842

Ⅱ.매출원가

6,430,635,291,453

12,720,692,902,615

6,133,142,664,075

11,976,580,340,279

Ⅲ.매출총이익

1,274,209,854,970

2,745,042,271,913

1,001,207,222,198

2,225,215,688,563

Ⅳ.관리비및판매비

452,085,774,314

907,003,102,299

416,208,962,454

844,789,934,076

(1)대손상각비(대손충당금환입)

121,395,054

1,945,634,568

2,434,953,603

1,608,452,769

(2)기타일반관리비

223,200,846,782

443,484,441,789

207,960,796,079

425,039,008,770

(3)판매및물류비

228,763,532,478

461,573,025,942

205,813,212,772

418,142,472,537

Ⅴ.영업이익

822,124,080,656

1,838,039,169,614

584,998,259,744

1,380,425,754,487

Ⅵ.금융손익

43,274,529,775

133,483,133,036

109,349,492,721

188,499,119,280

(1)금융수익

197,766,707,317

421,432,196,783

169,534,488,550

512,048,896,480

(2)금융비용

(154,492,177,542)

(287,949,063,747)

(60,184,995,829)

(323,549,777,200)

Ⅶ.기타영업외손익

(76,675,969,220)

(129,652,148,887)

(43,578,194,230)

152,504,804,043

(1)기타의대손상각비

(441,657,432)

2,904,343,694

(34,605,037)

(24,549,555)

(2)기타영업외수익

136,849,972,010

181,213,127,269

31,385,216,743

275,318,697,307

(3)기타영업외비용

(213,084,283,798)

(313,769,619,850)

(74,928,805,936)

(122,789,343,709)

Ⅷ.법인세비용차감전순이익

788,722,641,211

1,841,870,153,763

650,769,558,235

1,721,429,677,810

Ⅸ.법인세비용

208,431,907,310

492,842,687,353

141,605,707,978

372,628,896,713

Ⅹ.당기순이익(손실)

580,290,733,901

1,349,027,466,410

509,163,850,257

1,348,800,781,097

XI.기타포괄손익

(18,905,593,615)

(60,269,605,509)

182,843,556,970

220,721,684,707

(1)후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 포괄손익

1.확정급여제도의 재측정요소

(2,779,348,573)

(3,991,215,322)

(2,315,028,055)

(4,463,267,655)

2.지분증권평가손익

(16,126,245,042)

(56,278,390,187)

(2)후속적으로 당기손익으로 재분류되는 포괄손익

1.매도가능증권평가손익

185,158,585,025

225,184,952,362

XⅡ.총포괄손익

561,385,140,286

1,288,757,860,901

692,007,407,227

1,569,522,465,804

XⅢ.주당이익

(1)기본주당순이익 (단위 : 원)

7,170

16,683

6,266

16,657

(2)희석주당순이익 (단위 : 원)

7,170

16,683

6,266

16,657

자본변동표

제 51 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

제 50 기 반기 2017.01.01 부터 2017.06.30 까지

(단위 : 원)

자본

자본금

자본잉여금

신종자본증권

적립금

자기주식

이익잉여금

자본 합계

2017.01.01 (Ⅰ.기초자본)

482,403,125,000

1,156,302,888,187

996,919,000,000

284,240,387,833

1,533,468,003,532

42,943,049,526,282

44,329,446,923,770

Ⅱ.기타포괄손익

(1)반기순이익(손실)

1,348,800,781,097

1,348,800,781,097

(2)확정급여제도의 재측정요소

4,463,267,655

4,463,267,655

(3)지분증권평가손익

225,184,952,362

225,184,952,362

Ⅲ.자본에 직업 반영된 소유주와의 거래

(1)연차배당금

459,986,573,750

459,986,573,750

(2)중간배당금

119,996,542,500

119,996,542,500

(3)신종자본증권 상환

(4)신종자본증권 이자

21,501,369,860

21,501,369,860

(5)자기주식의 처분

40,945,486

214,155,208

255,100,694

Ⅳ.회계정책변경에 따른 증가(감소)

321,653,854,633

320,719,438,666

(934,415,967)

2017.06.30 (Ⅴ.기말자본)

482,403,125,000

1,156,343,833,673

996,919,000,000

509,425,340,195

1,533,253,848,324

43,685,902,553,614

45,297,740,004,158

2018.01.01 (Ⅰ.기초자본)

482,403,125,000

1,156,429,015,917

996,919,000,000

88,263,539,758

1,533,054,410,954

44,926,087,327,804

45,940,520,518,009

Ⅱ.기타포괄손익

(1)반기순이익(손실)

1,349,027,466,410

1,349,027,466,410

(2)확정급여제도의 재측정요소

3,991,215,322

3,991,215,322

(3)지분증권평가손익

59,747,950,895

3,469,560,708

56,278,390,187

Ⅲ.자본에 직업 반영된 소유주와의 거래

(1)연차배당금

279,998,614,000

279,998,614,000

(2)중간배당금

119,999,511,000

119,999,511,000

(3)신종자본증권 상환

2,464,500,000

797,535,500,000

800,000,000,000

(4)신종자본증권 이자

19,804,931,504

19,804,931,504

(5)자기주식의 처분

112,702,746

270,466,936

383,169,682

Ⅳ.회계정책변경에 따른 증가(감소)

2018.06.30 (Ⅴ.기말자본)

482,403,125,000

1,154,077,218,663

199,383,500,000

148,011,490,653

1,532,783,944,018

45,854,790,083,096

46,009,858,492,088

현금흐름표

제 51 기 반기 2018.01.01 부터 2018.06.30 까지

제 50 기 반기 2017.01.01 부터 2017.06.30 까지

(단위 : 원)

제 51 기 반기

제 50 기 반기

Ⅰ.영업활동현금흐름

2,054,854,591,114

1,192,603,225,232

(1)영업활동에서 창출된 현금

2,256,086,694,327

1,400,215,137,453

1.반기순이익

1,349,027,466,410

1,348,800,781,097

2.조정

1,578,486,028,463

1,173,359,516,637

가.퇴직급여

57,116,248,214

50,042,465,272

나.감가상각비

1,049,905,539,813

1,038,961,891,604

다.무형자산감가상각비

32,856,902,922

44,036,176,683

라.금융수익

(336,029,421,407)

(408,909,697,486)

마.금융비용

195,700,150,125

204,453,208,980

바.재고자산평가손실

567,119,119

32,638,164,059

사.종속기업/관계기업/공동기업투자손상차손

(20,401,645,163)

(15,928,363,370)

아.종속기업/관계기업/공동기업투자손상차손환입

60,528,231,955

70,375,442,782

자.유형자산처분이익

16,263,719,676

5,561,958,339

차.유형자산처분손실

(99,361,171,422)

(21,976,411,950)

카.유형자산손상차손

11,821,819,160

타.무형자산처분이익

34,206,918,493

12,815,691,826

파.무형자산손상차손

(225,860,109,994)

하.충당부채전입액

89,105,942,545

543,464,338

거.법인세비용

492,842,687,353

372,628,896,713

너.기타

5,184,806,240

2,154,919,681

3.영업활동으로 인한 자산ㆍ부채의 변동

(671,426,800,546)

(1,121,945,160,281)

(2)이자의 수취

70,101,510,154

36,056,207,388

(3)이자의 지급

(69,487,280,724)

(70,488,768,279)

(4)배당금의 수취

162,271,124,460

138,077,929,256

(5)법인세 지급

(364,117,457,103)

(311,257,280,586)

Ⅱ.투자활동현금흐름

(999,406,410,585)

(260,852,073,970)

(1)예금상품의 감소

1,000,730,137,159

472,923,507,023

(2)단기금융상품의 처분

13,155,516,617,540

8,720,994,533,379

(3)장기금융상품의 처분

500,000

(4)지분증권의 처분

43,776,749,335

(5)기타유가증권의 처분

2,577,567,394

(6)매도가능금융자산의 처분

209,958,082,646

(7)관계기업및공동기업투자주식의 처분

101,294,352,596

20,579

(8)유형자산의 처분

9,722,383,133

(8,821,096,850)

(9)무형자산의 처분

26,375,256,781

22,208,052,550

(10)매각예정자산의 처분

231,000,000

450,000,000

(11)예금상품의 증가

(1,363,420,027,974)

(620,011,844,276)

(12)단기금융상품의 취득

(13,011,196,195,330)

(8,187,150,000,000)

(13)단기대여금의 지급

(2,950,000,000)

(14)장기대여금의 지급

(231,690,160)

(15)채무증권의 취득

(50,221,041,080)

(16)기타유가증권의 취득

(174,294,891)

(17)매도가능금융자산의 취득

(11,071,871,042)

(18)관계기업및공동기업투자주식의 취득

(129,856,413,468)

(12,367,479,074)

(19)유형자산의 취득

(759,075,436,967)

(809,611,346,284)

(20)무형자산의 취득

(22,505,374,653)

(38,353,132,621)

Ⅲ.재무활동현금흐름

(1,163,009,395,372)

(634,008,681,798)

(1)차입금의 차입

366,334,730,100

323,504,452,067

(2)장기금융부채의 증가

512,751,361

805,724,920

(3)정부보조금의 수취

85,950,000

(4)차입금의 상환

(301,965,000,000)

(351,251,414,078)

(5)장기금융부채의 감소

(6,226,619,113)

(5,198,558,747)

(6)배당금의 지급

(400,010,933,750)

(580,128,611,990)

(7)신종자본증권의 이자지급

(21,740,273,970)

(21,740,273,970)

(8)신종자본증권의 상환

(800,000,000,000)

Ⅳ.외화환산으로 인한 현금의 변동

2,060,000

Ⅴ.현금의 증가(감소)

(107,561,214,843)

297,744,529,464

Ⅵ.기초의 현금

332,404,633,206

120,528,797,443

Ⅶ.반기말의 현금

224,843,418,363

418,273,326,907

이익잉여금처분계산서

제 50 기 2017.01.01 부터 2017.12.31 까지

제 49 기 2016.01.01 부터 2016.12.31 까지

제 48 기 2015.01.01 부터 2015.12.31 까지

(단위: 원)

과 목
제 50기
제 49기
제 48기

처분예정일 : 2018년
3월

9
일

처분확정일 :
2017년 3월

10
일

처분확정일 :
2016년 3월

11
일

Ⅰ. 미처분이익잉여금

2,611,025,988,083

2,004,990,980,825

1,434,118,268,797

1. 전기이월미처분이익잉여금
488,721,051,477

444,537,319,895

280,497,982,769

2. 확정급여제도의 재측정요소
(19,787,562,393)

(768,036,741)

38,910,455,478

3. 신종자본증권 이자
(43,599,999,996)

(43,832,668,972)

(43,574,713,060)

4. 중간배당액
 (주당배당금(률):

당기:

4,500원(90%)

전기: 2,250원(45%)
 전전기: 2,000원(40%))

(359,992,789,500)

(179,991,549,750)

(159,986,916,000)

5. 당기순이익
2,545,685,288,495

1,785,045,916,393

1,318,271,459,610

Ⅱ. 임의적립금등의 이입액

243,570,081,376

543,716,644,402

690,392,939,098

1. 연구및인력개발준비금
240,000,000,000

350,000,000,000

380,000,000,000

2. 배당평균적립금
3,570,081,376

193,716,644,402

310,392,939,098

합 계

2,854,596,069,459

2,548,707,625,227

2,124,511,207,895

Ⅲ. 이익잉여금 처분액

2,279,998,614,000

2,059,986,573,750

1,679,973,888,000

1. 배
당금
 (주당배당금(률):

당기:

3,500원(70%)

전기: 5,750원(115%)
 전전기: 6,000원(120%))

279,998,614,000

459,986,573,750

479,973,888,000

2. 사업확장적립금
2,000,000,000,000

1,600,000,000,000

1,200,000,000,000

Ⅳ.차기이월미처분이익잉여금

574,597,455,459

488,721,051,477

444,537,319,895

5. 재무제표 주석

주식회사 포스코

2018년 6월 30일 현재

1. 일반
사항

주식회사 포스코(이하 '당사')는 제선, 제강 및 압연재의 생산과 판매 등을 목적으로 1968년 4월 1일에 설립되었으며, 조강능력 기준 국내 최대의 종합제철회사입니다.

당사는 1988년 6월 10일에 주식을 한국거래소에 상장하였으며, 당반기말 현재 국내에 2개 제철소(포항, 광양) 및 1개 사무소와 해외에 6개 사무소를 설치ㆍ운영하고 있습니다.

당반기말 현재 당사의 주식은 한국거래소, 주식예탁증서는 뉴욕증권거래소에 상장되어 있습니다.

2. 재무제표 작성기준

(1) 회계기준의 적용
당사의 반기재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 요약 중간재무제표입니다. 동 요약 반기재무제표는 기업회계기준서 제1034호(중간재무보고)에 따라 작성되었으며, 연차재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다.
선별적 주석은 직전 연차보고기간말 후 발생한 당사의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.

당사의 요약 반기재무제표는 기업회계기준서 제1027호(별도재무제표)에 따른 별도 재무제표로서 지배기업, 관계기업의 투자자 또는 공동지배기업의 참여자가 투자자산을 피투자자의 보고된 성과와 순자산에 근거하지 않고 직접적인 지분 투자에 근거한 회계처리로 표시한 재무제표입니다.

당사의 당기 재무제표에는 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)과 제1109호(금융상품)이 처음 적용되었으며, 유의적인 회계정책의 변경은 주석 3에서 설명하고 있습니다.

(2) 추정과 판단

1) 경영진의 판단 및 가정과 추정의 불확실성
한국채택국제회계기준은 중간재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나, 중간보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 중간보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제 결과는 다를 수 있습니다. 

추정치와 추정에 대한 기본 가정은 지속적으로 검토되고 있으며, 회계추정의 변경은 추정이 변경된 기간과 미래 영향을 받을 기간 동안 인식되고 있습니다.

요약 반기재무제표에서 사용된 당사의 회계정책 적용과 추정금액에 대한 경영진의 판단은 주석 3에서 설명하고 있는 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)과 제1109호(금융상품) 적용 관련 새로운 중요한 판단과 추정 불확실성의 주요 원천을 제외하고는, 2017년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 연차재무제표와동일한 회계정책과 추정의 근거를 사용하였습니다.

2) 공정가치 측정

당사는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다. 동 정책과 절차에는 공정가치 서열체계에서 수준 3으로 분류되는 공정가치를 포함한 모든 유의적인 공정가치 측정의 검토를 책임지는 평가부서의 운영을 포함하고 있으며, 그 결과는 재무담당임원에게 직접 보고되고 있습니다.

평가부서는 정기적으로 관측가능하지 않은 유의적인 투입변수와 평가 조정을 검토하고 있습니다. 공정가치 측정에서 중개인 가격이나 평가기관과 같은 제3자 정보를 사용하는 경우, 평가부서에서 제3자로부터 입수한 정보에 근거한 평가가 공정가치 서열체계 내 수준별 분류를 포함하고 있으며 해당 기준서의 요구사항을 충족한다고 결론을 내릴 수 있는지 여부를 판단하고 있습니다.

당사는 유의적인 평가 문제를 감사위원회에 보고하고 있습니다.

자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 당사는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 다음과 같이 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.

- 수준 1.
측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격

- 수준 2.
수준 1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로관측가능한 투입변수

- 수준 3.
자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수

자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 당사는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간 말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.

공정가치 측정 시 사용된 가정의 자세한 정보는 주석

20
에
포함되어 있습니다.

3. 유의적인 회계정책

당사는 기업회계기준서 제1034호(중간재무보고)에서 정한 사항과 다음에서 설명하고 있는 사항을 제외하고는 2017년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 연차재무제표를 작성할 때에 적용한 것과 동일한 회계정책을 적용하고 있습니다.

(1) 회계정책의 변경
당사는 2018년 1월 1일부터 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)과 제1109호(금융상품)을 최초 적용하였습니다. 다음에서 설명하고 있는 회계정책은 2018년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 연차재무제표에도 반영될 것입니다.

다음은 최초 적용되는 기준서의 주요 영향입니다.
- 제품판매계약에 포함되어 있는 운송서비스를 별도의 구분되는 수행의무로 식별
- 가격할인이 제공되는 거래에 대한 변동대가 추정
- 금융자산의 분류 변경
- 금융자산의 손상 인식액의 증가

1) 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)
기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)은 수익인식 여부, 수익인식의 정도 및 수익인식 시기를 결정하기 위한 5단계 수익인식모형을 제공합니다. 동 기준서는 기업회계기준서 제1018호(수익), 제1011호(건설계약), 기업회계기준해석서 제2031호(수익: 광고용역의 교환거래), 제2113호(고객충성제도), 제2115호(부동산건설약정), 제2118호(고객으로부터의 자산이전)을 대체하였습니다.

당사는 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)의 최초 적용 누적효과를 최초적용일(2018년 1월 1일)에 인식하도록 소급하여 적용하였으며, 최초적용일(2018년 1월 1일)에 완료되지 않은 계약에만 이 기준서를 소급하여 적용하였습니다. 결과적으로 당사는 전기 재무제표를 재작성하지 않았습니다.

최초적용일(2018년 1월 1일)의 이익잉여금에 반영된 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익) 도입에 따른 세후 전환효과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
이익잉여금

제품판매계약에 포함되어 있는 운송서비스
(510)

가격할인이 제공되는 거래에 대한 변동대가
(373)

최초적용일(2018년 1월 1일)의 전환효과 합계
(883)

기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)의 적용에 따른 회계정책의 주요 변경내용과 영향은 다음과 같습니다.

① 수행의무의 식별

당사는 제선, 제강 및 압연재의 판매를 주요 사업목적으로 하고 있으며, 일부 판매계약에 제품의 운송서비스가 포함되어 있습니다. 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)에서는 하나의 계약에 재화나 용역을 이전하는 여러 약속이 포함되어 있고, 그 재화나 용역이 구별된다면 각각의 약속은 별도의 수행의무로 구분하여 회계처리해야 하며, 거래가격은 일반적으로 계약에서 약속한 구별되는 재화나 용역의 상대적인 개별 판매가격을 기준으로 배분해야 합니다.

당사는 제품판매계약에 포함되어 있는 운송서비스를 별도의 구분되는 수행의무로 식별하였으며, 수행의무는 약속된 용역을 제공하는 기간에 걸쳐 이행되는 것으로 판단하였습니다. 이러한 변경으로 당반기 중 당사의 매출 및 관리비및판매비가 감소하였으며, 계약부채가 증가하고 기타채무가 감소하였습니다.
 
② 변동대가
당사는 정해진 대금회수기한 전에 거래대금이 회수되는 경우 고객에게 일정비율의 가격할인을 제공하고 있습니다. 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)을 적용하여 당사는 받을 권리를 갖게 될 대가를 더 잘 예측할 것으로 예상하는 기댓값 모형을 사용하여 변동대가를 추정하였으며, 가격할인 기한이 경과할 때 이미 인식한 누적 수익금액 중 유의적인 부분을 되돌리지 않을 가능성이 매우 높은 금액까지만 변동대가를 거래가격에 포함하여 수익을 인식하였습니다. 이러한 변경으로당반기 중 당사의 매출이 증가하고 계약부채가 증가하였습니다.

③ 회계정책 변경의 영향
당사의 당반기 요약 재무상태표와 요약 포괄손익계산서에 대한 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)의 적용효과는 다음과 같습니다. 당사의 당반기 요약 현금흐름표에 미치는 영향은 중요하지 않습니다.

(단위: 백만원)

구 분
공시금액
K-IFRS 제1115호
적용효과
K-IFRS 제1115호
반영전 금액

[요약반기재무상태표]

유동부채
4,082,046
(1,081)
4,080,965

기타채무
814,897
17,441
832,338

당기법인세부채
491,111
216
491,327

기타유동부채
80,830
(18,738)
62,092

비유동부채
3,916,091
141
3,916,232

이연법인세부채
1,241,376
141
1,241,517

이익잉여금
45,854,790
940
45,855,730

[요약반기포괄손익계산서]

매출
15,465,735
3,653
15,469,388

관리비및판매비
(907,003)
(3,575)
(910,578)

법인세비용차감전순이익
1,841,870
78
1,841,948

법인세비용
(492,843)
(21)
(492,864)

반기순이익
1,349,027
57
1,349,084

2) 기업회계기준서 제1109호(금융상품)

기업회계기준서 제1109호(금융상품)은 금융자산, 금융부채 및 비금융항목을 매매하기 위한 일부 계약을 인식하고 측정하기 위한 요구사항을 규정합니다. 동 기준서는 기업회계기준서 제1039호(금융상품: 인식과 측정)을 대체하였습니다.

당사는 기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 채택으로 인한 회계정책의 변경과 관련하여 이전 기간의 비교 정보를 재작성하지 않아도 되는 예외규정을 적용하였습니다. 당사는 기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 최초 적용 누적효과를 최초적용일(2018년 1월 1일)의 적립금 및 이익잉여금으로 인식하도록 소급적용하였습니다.

최초적용일(2018년 1월 1일)의 적립금 및 이익잉여금에 반영된 기업회계기준서 제1109호(금융상품) 도입에 따른 세후 전환효과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
적립금
이익잉여금

유가증권의 당기손익-공정가치측정 분류 및 
지분증권의 기타포괄손익-공정가치측정 선택
(321,653)
321,653

기대신용손실의 인식
-
(50)

최초적용일(2018년 1월 1일) 전환효과 합계
(321,653)
321,603

기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 적용에 따른 회계정책의 주요 변경사항에 대한 성격과 영향은 다음과 같습니다.

① 금융자산과 금융부채의 분류 및 측정

기업회계기준서 제1109호(금융상품)에는 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성을 반영하는 금융자산에 대한 새로운 분류와 측정방법이 포함되어 있습니다.

기업회계기준서 제1109호(금융상품)에서는 다음 표와 같이 금융자산을 상각후원가, 기타포괄손익-공정가치 및 당기손익-공정가치로 측정되도록 분류하고 있으며, 동 기준서에 따르면 복합계약이 금융자산을 주계약으로 포함하는 경우에는 내재파생상품을 분리하지 않고 해당 복합계약 전체를 기준으로 금융자산을 분류합니다.

사업모형

계약상 현금흐름 특성

원금과 이자만으로 구성

그 외의 경우

계약상 현금흐름 수취목적

상각후원가측정(주1)

당기손익-공정가치 측정
(주2)

계약상 현금흐름 수취 및 
매도 목적

기타포괄손익-공정가치 측정
(주1)

매도 목적, 기타

당기손익-공정가치 측정

(주1)
회계불일치를 제거하거나 감소시키기 위하여 당기손익-공정가치측정 항목으로 지정할 수 있습니다.

(주2)
단기매매목적이 아닌 지분증권의 경우 기타포괄손익-공정가치측정 항목으로 지정할 수 있습니다.

상각후원가 측정 금융자산은 후속적으로 유효이자율법을 사용하여 상각후원가로 측정합니다. 상각후원가는 손상차손에 의해 감소됩니다. 이자수익, 외화환산손익 및 손상차손은 당기손익으로 인식하고, 제거에 따르는 손익도 당기손익으로 인식합니다.

기타포괄손익-공정가치 측정 채무상품은 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 유효이자율법을 사용하여 계산된 이자수익, 외화환산손익과 손상차손은 당기손익으로 인식하고, 다른 순손익은 기타포괄손익으로 인식합니다. 제거시에 기타포괄손익누계액은 당기손익으로 재분류합니다. 

기타포괄손익-공정가치 측정 지분상품은 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 배당은 배당금이 명확하게 투자원금의 회수를 나타내지 않는다면 당기손익으로 인식합니다. 다른 순손익은 기타포괄손익으로 인식하고 어떠한 경우에도 당기손익으로 재분류하지 않습니다. 

당기손익-공정가치 측정 금융자산은 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 이자와 배당수익을 포함한 순손익은 당기손익으로 인식합니다.

최초적용일(2018년 1월 1일) 현재 기업회계기준서 제1039호(금융상품: 인식과 측정)에 따른 금융자산의 측정 범주와 장부금액 및 기업회계기준서 제1109호(금융상품)에따른 금융자산의 측정 범주와 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
K-IFRS 제1039호에
따른 분류
K-IFRS 제1039호에
따른 장부금액
K-IFRS 제1109호에
따른 분류
K-IFRS 제 1109호에
따른 장부금액

현금및현금성자산
대여금및수취채권
332,405
상각후원가
332,405

매출채권(주1)
대여금및수취채권
3,874,929
상각후원가
3,874,859

기타채권
대여금및수취채권
162,313
당기손익-공정가치
1,898

상각후원가
160,415

지분증권(주2)
매도가능금융자산
1,324,715
기타포괄손익-공정가치
1,324,715

채무증권
매도가능금융자산
10,305
당기손익-공정가치
8,050

기타포괄손익-공정가치
2,255

기타유가증권
매도가능금융자산
60,569
당기손익-공정가치
60,569

예금상품
대여금및수취채권
666,112
상각후원가
666,112

단기금융상품
대여금및수취채권
5,155,702
당기손익-공정가치
5,155,702

(주1)
기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 적용에 따라 최초적용일(2018년 1월 1일)에손실충당금이 70백만원 증가하였으며, 이익잉여금이 50백만원 감소하였습니다.

(주2)
기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 적용에 따라 최초적용일(2018년 1월 1일)에당기손익-공정가치 측정 항목으로 분류된 유가증권 및 기타포괄손익-공정가치 측정 항목으로 결정한 지분증권과 관련하여 적립금이 321,654백만원 감소하고 이익잉여금이 321,654백만원 증가하였습니다.

기업회계기준서 제1109호(금융상품)은 금융부채의 분류와 측정에 대한 기업회계기준서 제1039호(금융상품: 인식과 측정)의 기존 요건을 대부분 유지하였습니다. 따라서 기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 적용은 금융부채와 관련된 당사의 회계정책에는 유의적인 영향이 없습니다.

② 금융자산의 손상

기업회계기준서 제1039호(금융상품: 인식과 측정)에서는 발생손실모형에 따라 손상발생의 객관적 증거가 있는 경우에만 손상을 인식하지만, 새로운 기업회계기준서 제1109호(금융상품)에서는 상각후원가 또는 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품, 리스채권, 계약자산, 대출약정, 금융보증계약에 대하여 기대신용손실모형에 따라 손상을 인식합니다.

기업회계기준서 제1109호(금융상품)에서는 금융자산의 최초 인식 후 신용위험의 증가 정도에 따라 12개월 기대신용손실이나 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정하도록 하고 있어 기업회계기준서 제1039호(금융상품: 인식과 측정)의 발생손실모형에 비하여 신용손실이 조기에 인식될 수 있습니다.

금융자산의 최초 인식 후에 신용위험이 유의적으로 증가한 경우에는 매 보고기간 말에 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정하며, 최초 인식 후에 금융자산의 신용위험이 유의적으로 증가하지 아니한 경우에는 12개월 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다. 기업은 보고기간 말 현재 신용 위험이 낮을 경우 금융자산의 신용위험이 현저하게 증가하지 않았다고 결정할 수 있습니다. 그러나 유의적인 금융요소를 포함하고 있지 않은 매출채권이나 계약자산에는 항상 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다.

당사는 최초적용일(2018년 1월 1일)에 기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 손상요구사항을 적용하여 손실충당금이 70백만원 증가하였으며, 이익잉여금이 50백만원감소하였습니다. 

(2) 미적용 제ㆍ개정 기준서
제정ㆍ공표되었으나 2018년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도에 시행일이 도래하지 아니한 주요 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다. 당사는 재무제표 작성시다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 조기적용하지 아니하였습니다.

1) 기업회계기준서 제1116호(리스)
기업회계기준서 제1116호(리스)는 현행 기업회계기준서 제1017호(리스)와 기업회계기준해석서 제2104호(약정에 리스가 포함되어 있는지의 결정)을 대체하게 됩니다. 동 기준서는 2019년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용해야 하며, 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)을 적용하는 기업은 조기 적용할 수 있습니다.

리스이용자로서 동 기준서를 적용하는 경우 기업회계기준서 제1008호(회계정책, 회계추정의 변경 및 오류)에 따라 표시되는 각 과거 보고기간에 소급 적용하는 방법과 최초 적용일에 최초 적용 누적효과를 인식하도록 소급 적용하는 방법 중 하나의 방법을 선택할 수 있습니다. 당사는 기업회계기준서 제1116호(리스)의 소급 적용 방법을 결정하지 않았습니다.

기업회계기준서 제1116호(리스)는 리스이용자가 리스 관련 자산과 부채를 재무상태 표에 인식하는 하나의 회계모형을 제시하고 있습니다. 리스이용자는 기초자산을 사용할 권리를 나타내는 사용권자산과 리스료를 지급할 의무를 나타내는 리스부채를 인식해야 합니다. 단기리스와 소액 기초자산 리스의 경우 리스 인식이 면제될 수 있습니다. 리스제공자 회계처리는 리스를 금융리스와 운용리스로 분류하는 기존의 기준서와 유사합니다.

기업회계기준서 제1116호(리스)의 도입으로 인해, 정액으로 인식되던 운용리스료가 사용권자산의 감가상각비와 리스부채의 이자비용으로 바뀌면서 리스와 관련된 비용의 성격이 변하게 될 것이며, 금융리스에 미치는 영향은 중요하지 않을 것으로 예상됩니다.

당사는 기업회계기준서 제1116호(리스)의 도입 관련 준비작업에 착수하지 못하였으므로, 동 기준서를 적용할 경우 재무제표에 미칠 수 있는 재무적 영향을 분석하지 못했습니다. 당사는 동 기준서 적용으로 인한 재무적 영향 분석을 당기 중 완료할 예정입니다.

4. 매출채권

당반기말과 전기말 현재 당사의 매출채권 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

매출채권
4,436,711
3,886,950

대손충당금
(16,796)
(19,236)

합 계
4,419,915
3,867,714

[비유동]

장기매출채권
13,804
18,586

현재가치할인차금
(3,393)
(5,107)

대손충당금
(1,336)
(705)

합 계
9,075
12,774

당반기말과 전기말 현재 당사의 매출채권 중 금융기관에 매각되었으나 금융기관이 소구권을 보유하고 있어 제거조건을 충족하지 못하는 매출채권의 장부금액은 각각
150,500
백만원 및 83,976백만원입니다. 해당 매출채권의 공정가치는 장부금액과 근사하며, 동 금액은 단기차입금에 포함되어 있습니다.

5.

기

타
채
권

당반기말과 전기말 현재 당사의 기타채권 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

단기대여금
2,950
-

미수금
275,480
199,724

기타
23,460
22,476

대손충당금
(8,529)
(11,970)

합 계
293,361
210,230

[비유동]

장기대여금
25,248
22,877

장기미수금
47,937
44,616

기타
2,700
2,896

대손충당금
(8,342)
(7,968)

합 계
67,543
62,421

6. 기타금융자산

(1) 당반기말과 전기말 현재 당사의 기타금융자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

파생상품자산
12,112
-

채무증권
51,858
-

매도가능증권(채권)
-
2,305

예금상품(주1)
1,028,769
666,080

단기금융상품
5,011,382
5,155,702

합 계
6,104,121
5,824,087

[비유동]

지분증권
1,202,131
-

채무증권
8,669
-

기타유가증권
58,087
-

매도가능증권(주식)
-
1,384,784

매도가능증권(기타)
-
8,500

예금상품(주2)
32
32

합 계
1,268,919
1,393,316

(주1)

당반기말과 전기말
현재 각각

6,769
백만
원
과

10,080백만원
의 예금상품이 정부수탁과제와 관련하여 용도가 제한되어 있습니다.

(주2)
당사의 당좌계좌 개설과 관련하여 사용이 제한되어 있습니다.

(2)

당반기말 현재 당사의 지분증권과 전기말 현재 당사의 매도가능증권(주식)의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

보유주식수(주)
지분율(%)
취득원가
공정가치
지분증권
평가손익
장부금액
장부금액

[시장성 있는 주식]

Nippon Steel & Sumitomo 
 Metal Corporation
15,698,500
1.65
473,962
346,572
(127,390)
346,572
430,748

㈜KB금융지주

3,863,520
0.92
178,839
203,994
25,155
203,994
244,947

㈜우리은행

20,280,000
3.00
244,447
330,564
86,117
330,564
319,410

동국제강㈜
1,786,827
1.87
10,471
15,081
4,610
15,081
19,655

㈜삼원강재
5,700,000
14.25
8,930
17,556
8,626
17,556
19,010

동국산업㈜
2,611,989
4.82
11,911
8,189
(3,722)
8,189
10,278

기타
(
8
개사)

77,377
50,480
(26,897)
50,480
52,240

소 계

1,005,937
972,436
(33,501)
972,436
1,096,288

[시장성 없는 주식]

Congonhas Minerios S.A.
(주1)

3,658,394
2.02
221,535
183,250
(38,285)
183,250
145,394

풍산특수금속㈜(주2)
315,790
5.00
7,657
7,657
-
7,657
7,657

㈜한금(주2)
21,000
4.99
4,599
4,599
-
4,599
4,599

㈜고아정공(주2)
490,000
19.84
4,214
4,214
-
4,214
4,214

아주스틸㈜
(주2)

17,000
4.36
4,165
4,165
-
4,165
4,165

기타(
3
3개사)(주2,3)

158,179
25,810
(132,369)
25,810
122,467

소 계

400,349
229,695
(170,654)
229,695
288,496

합 계

1,406,286
1,202,131
(204,155)
1,202,131
1,384,784

(주1)

해당 법인은 외부전문평가기관에 의해 산정된 공정가치를 이용하여 평가하였습니다.

(주2)

일부 지분증권의 경우 중요성을 고려하여 공정가치로 측정하지 않았습니다.

(주3)
전기말 장부금액에는 기업회계기준서 제1109호(금융상품)의 최초적용일(2018년 1월 1일)에 당기손익-공정가치측정 항목으로 분류된 기타유가증권 60,069백만원이 포함되어있습니다.

7. 재고자산

당반기말과 전기말 현재 당사의 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

제품
819,669

927,413

반제품
1,181,469

1,255,713

부산물
5,658

8,454

원재료
1,060,375

917,241

연료및재료
519,320

520,341

미착품
877,001

916,255

기타의재고자산
500

479

소 계
4,463,992

4,545,896

평가손실충당금
(567)

(2,363)

합 계
4,463,425

4,543,533

당반기와 전기 중 매출원가에 반영된 재고자산평가손실은 각
각

567백만
원
및

2,363백만원
입니
다.

8. 매각예정자산

당반기말과 전기말 현재 당사의 매각예정자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

종속기업투자주식(주1)
28,062
34,153

유형자산
-
392

합 계
28,062
34,545

(주1)
당사는 전기 중 종속기업인 POSCO Thainox Public Company Limited의 지분 일부
를 매각하기로 결정하고, 해당 지분을 매각예정자산으로 분류하였습니다. 당사는 
당반기 중 해당 지분의 장부금액과 순공정가치의 차이에 대해 5,622백만원의 손상차손을 인식하였으며, 일부 지분에 대한 매각을 완료하였습니다.

9. 종속기업, 관계기업 및 공동기업투자

(1) 당반기말과 전기말 현재 당사의 종속기업 현황과 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

회사명
소재국
주요영업활동
지분율(%)
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[국내]

㈜포스코대우

대한민국
상품종합도매업
62.90
3,610,164
3,610,164

㈜포스코건설
대한민국
종합건설, 엔지니어링
52.80
1,014,314
1,014,314

포스코에너지㈜
대한민국
발전
89.02
658,176
658,176

㈜포스코피앤에스
대한민국
철강재 판매, 무역
93.95
385,995
385,995

㈜포스코이에스엠

대한민국

이차전지 활물질 제조 및 판매
90.00
196,310
83,309

포스코강판㈜
대한민국
강판 생산 및 판매
56.87
108,421
108,421

포스코기술투자㈜
대한민국
신기술사업투자
95.00
103,780
103,780

㈜포스코켐텍
대한민국
내화물 제조 및 판매
60.00
100,535
100,535

㈜포스메이트
대한민국
사업시설 유지관리
83.83
73,374
73,374

㈜포스코아이씨티
대한민국
정보통신관련서비스업
65.38
70,990
70,990

㈜
포스코엠텍
(주1)

대한민국
철강부원료 생산 및 판매, 
철강제품 포장 등
48.85
50,857
50,857

포스코패밀리전략펀드
대한민국
신기술사업투자
69.91
32,457
32,457

㈜부산이앤이(주2)
대한민국
생활폐기물 연료화 및 발전
70.00
30,148
30,148

기타

(

9
개사)

115,155
215,155

소 계

6,550,676
6,537,675

[해외]

PT. KRAKATAU POSCO
인도네시아
철강재 제조 및 판매
70.00
813,431
813,431

POSCO Maharashtra 
 Steel Private Limited
인도
철강재 제조 및 판매
100.00
722,569
722,569

POSCO WA PTY LTD
호주
철광석 판매 및 광산개발
100.00
633,367
631,625

POSCO Thainox 
 Public Company Limited
태국
스테인레스 강판 제조 및 판매
84.74
416,612
416,612

POSCO AUSTRALIA PTY LTD
호주
원료판매 및 광산개발
100.00
330,623
330,623

Zhangjiagang Pohang 
 Stainless Steel Co., Ltd.
중국
스테인레스 강판 제조 및 판매
58.60
283,845
283,845

POSCO SS VINA Co., Ltd.
베트남
철강재 제조 및 판매
100.00
241,426
241,426

POSCO-China Holding Corp.
중국
지주회사
100.00
240,430
240,430

POSCO America Corporation
미국
철강재무역
99.45
192,156
192,156

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
멕시코
자동차용 강판 제조 및 판매
84.84
180,072
180,072

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
베트남
철강재 제조 및 판매
100.00
160,572
160,572

POSCO VST CO., LTD.
베트남
스테인레스 강판 제조 및 판매
95.65
144,573
144,573

POSCO(Guangdong) Automotive 
 Steel Co., Ltd.
중국
도금강판 생산 및 판매
83.64
130,751
130,751

POSCO COATED STEEL 
 (THAILAND) CO., LTD.
태국
자동차용 강판 제조 및 판매
100.00
121,592
121,592

POSCO Asia Co., Ltd.
홍콩
원료 및 철강재 중계무역 등
100.00
117,710
117,710

POSCO ASSAN TST 
 STEEL INDUSTRY
터키
철강재 가공 및 판매
60.00
92,800
92,800

POSCO-India Private Limited
인도
철강재 제조 및 판매
99.99
75,567
75,567

POSCO JAPAN Co., Ltd.
일본
철강재무역
100.00
68,436
68,436

Qingdao Pohang 
 Stainless Steel Co., Ltd.
중국
스테인레스 강판 제조 및 판매
70.00
65,982
65,982

POSCO(Suzhou) Automotive 
 Processing Center Co., Ltd.
중국
철강재 제조 및 판매
90.00
62,494
62,494

POSCO AFRICA 
 (PROPRIETARY) LIMITED
남아공
광산개발
100.00
50,297
50,297

POSCO-Malaysia SDN. BHD.
말레이시아
철강재 가공 및 판매
81.79
45,479
45,479

POSCO(Guangdong) 
 Coated Steel Co., Ltd.
중국
도금강판생산
87.04
31,299
31,299

기타
(

27
개사
)

385,355
371,742

소 계

5,607,438
5,592,083

합 계

12,158,114
12,129,758

(주1)
당사는 ㈜포스코엠텍에 대하여 과반 미만의 의결권을 보유하고 있으나, 당사가 보유한 의결권의 상대적 규모와 다른 의결권 보유자의 분산 정도 등 추가적인 사실과 상황을 고려하여 ㈜포스코엠텍을 종속기업투자주식으로 분류하고 있습니다.

(주2)

당반기말과 전기말 현재 ㈜부산이앤이의 대출약정과 관련하여 ㈜부산이앤이에 대한 종속기업투자
주식
30,148
백만원이 담보로 제공되어 있습니다.

(2) 당반기말과 전기말 현재 당사의 관계기업 현황과 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

회사명
소재국
주요영업활동
지분율(%)
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[국내]

이큐피포스코글로벌 제1호
 해외자원개발사모투자전문회사
대한민국
해외광산투자
29.50
169,316
169,316

㈜에스엔엔씨
대한민국
STS 원료 제조 및 판매
49.00
100,655
100,655

기타
(
6
개사)

19,052
19,052

소 계

289,023
289,023

[해외]

Nickel Mining Company SAS
뉴칼레도니아
원료 생산 및 판매
49.00
189,197
189,197

7623704 Canada Inc.(주1)
캐나다
해외광산투자
10.40
124,341
124,341

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao)
 Tinplate Industrial Co., Ltd
중국
석도강판 제조 및 판매
24.00
11,003
11,003

기
타
(
4
개사)

25,645
25,665

소 계

350,186
350,206

합 계

639,209
639,229

(주1)
당반기말 현재 지분율이 20% 미만이나, 이사회의 구성 등을 고려할 때 유의적인 영향력이 있다고 판단하여 관계기업투자주식으로 분류하였습니다.

(3)
당
반기말과 전기말 현재 당사의 공동기업 현황과 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

회사명
소재국
주요영업활동
지분율(%)
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

Roy Hill Holdings Pty Ltd(주1)
호주
광산개발
10.00
1,225,464
1,225,464

CSP - Compania Siderurgica do Pecem(주2)
브라질
철강재 제조 및 판매
20.00
538,879
573,830

POSCO-NPS Niobium LLC
미국
광산개발
50.00
364,609
364,609

KOBRASCO
브라질
제철원료 생산 및 판매
50.00
98,962
98,962

기타
(
4
개사)

68,504
67,004

합 계

2,296,418
2,329,869

(주1)

당반기말과 전기말 현재 Roy Hill Hol
dings Pty Ltd의 Project Financing과 관련하여 Roy Hill Holdings Pty Ltd에 대한 공동기업투자
주식
1,225,464
백만원
이
담보로 제공되어 있습니다
.

(주2)
당반기 중 지속적인 손실 등 CSP - Compania Siderurgica do Pecem 지분에 손상을 시사하는 징후가 존재하여 손상검사를 수행하였습니다. 해당 지분의 회수가능액은 사용가치의 계산에 기초하여 결정되었으며, 사용가치는 손상검사 기준일 현재로부터 발생할 미래현금흐름에 9.27%의 할인율을 적용한 현재가치로 산정하였습니다. 손상검사 결과, 장부금액이 회수가능액을 유의적으로 초과하여 34,207백만원의 손상차손을 인식하였습니다.

10. 투자부동산

당반기 및 전기 중 투자부동산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

(1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
상각(주1)
기타(주2)
반기말

토지
38,035
-
6,611
44,646

건물
49,793
(1,825)
7,466
55,434

구축물
9,479
(315)
640
9,804

합 계
97,307
(2,140)
14,717
109,884

(주1)
투자부동산의 내용연수와 감가상각방법은 유형자산과 동일합니다.

(주2)
투자부동산 임대비율 변경 및 사용목적 변경으로 인한 계정대체입니다.

(2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
상각(주1)
기타(주2)
기 말

토지
34,213
-
3,822
38,035

건물
46,437
(3,308)
6,664
49,793

구축물
5,646
(585)
4,418
9,479

합 계
86,296
(3,893)
14,904
97,307

(주1)
투자부동산의 내용연수와 감가상각방법은 유형자산과 동일합니다.

(주2)
투자부동산 임대비율 변경 및 사용목적 변경으로 인한 계정대체입니다.

11. 유형자산

당반기 및 전기 중 유형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

(1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
취 득
처 분
상 각
손상(주1)
기타(주2)
반기말

토지
1,474,993
-
(3,709)
-
-
(6,607)
1,464,677

건물
2,334,399
553
(6,041)
(105,013)
-
27,584
2,251,482

구축물
2,352,008
667
(203)
(93,650)
-
40,081
2,298,903

기계장치
13,437,338
9,994
(31,414)
(832,312)
(16,264)
601,726
13,169,068

차량운반구
7,047
35
-
(2,918)
-
531
4,695

공구와기구
21,115
1,527
-
(5,357)
-
1,891
19,176

비품
31,050
360
(31)
(4,212)
-
166
27,333

리스자산
72,105
57,299
-
(4,304)
-
-
125,100

건설중인자산
1,831,215
740,394
-
-
-
(697,697)
1,873,912

합 계
21,561,270
810,829
(41,398)
(1,047,766)
(16,264)
(32,325)
21,234,346

(주1)
Fe분말공장의 회수가능액이 장부금액에 중요하게 미달하여 당사는 당반기 중 손상차손을 인식하였습니다.

(주2)
건설중인자산의 본계정 대체, 투자부동산과 무형자산으로 대체된 금액 등으로 구성되어 있습니다.

(2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
취 득
처 분
상 각
손상(주1)
기타(주2)
기 말

토지
1,472,419
-
(4,970)
-
-
7,544
1,474,993

건물
2,451,009
2,324
(4,129)
(217,381)
-
102,576
2,334,399

구축물
2,464,391
5,712
(1,876)
(188,449)
(29)
72,259
2,352,008

기계장치
13,577,042
71,692
(77,575)
(1,649,668)
(17,619)
1,533,466
13,437,338

차량운반구
11,316
521
-
(7,117)
-
2,327
7,047

공구와기구
23,244
3,891
(8)
(11,289)
(3)
5,280
21,115

비품
33,890
3,793
(29)
(9,063)
-
2,459
31,050

리스자산
77,848
-
-
(5,743)
-
-
72,105

건설중인자산
2,146,250
1,513,388
-
-
-
(1,828,423)
1,831,215

합 계
22,257,409
1,601,321
(88,587)
(2,088,710)
(17,651)
(102,512)
21,561,270

(주1)
Fe분말공장 및 ULPC설비의 회수가능액이 장부금액에 중요하게 미달하여 당사는 전기 중 손상차손을 인식하였습니다.

(주2)
건설중인자산의 본계정 대체, 투자부동산과 무형자산으로 대체된 금액 등으로 구성되어 있습니다.

12. 무형자산

당반기 및 전기 중 무형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

(1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
취 득
처 분
상 각
기타(주3)
반기말

산업재산권
24,177
-
(216)
(2,420)
2,435
23,976

회원가입권(주1)
48,277
2,539
-
-
(108)
50,708

개발비
74,805
175
-
(16,127)
16,267
75,120

항만시설이용권
310,039
-
-
(10,835)
-
299,204

건설중인자산
55,292
17,635
-
-
(21,373)
51,554

기타의무형자산(주2)
15,484
75,558
-
(3,475)
(64,585)
22,982

합 계
528,074
95,907
(216)
(32,857)
(67,364)
523,544

(주1)
회원가입권의 내용연수는 비한정입니다.

(주2)
당사는 당기 분으로 제출이 예상되는 온실가스배출권의 장부금액 71,468백만원을 유동자산으로 대체하였습니다.

(주3)
건설중인자산의 본계정 대체, 유형자산에서 대체된 금액 및 기타자산으로 대체된 금액 등으로 구성되어 있습니다.

(2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
취 득
처 분
상 각
손상(주2)
기타(주3)
기 말

산업재산권
22,671
-
(447)
(4,339)
-
6,292
24,177

회원가입권(주1)
48,512
-
(235)
-
-
-
48,277

개발비
102,785
2,021
-
(61,037)
-
31,036
74,805

항만시설이용권
257,348
-
-
(19,990)
-
72,681
310,039

건설중인자산
52,925
62,200
-
-
-
(59,833)
55,292

기타의무형자산
24,649
1,573
(2)
(6,237)
(11,822)
7,323
15,484

합 계
508,890
65,794
(684)
(91,603)
(11,822)
57,499
528,074

(주1)
회원가입권의 내용연수는 비한정입니다.

(주2)
일부 기타의무형자산의 회수가능액이 장부금액에 중요하게 미달하여 전기 중 손상차손을 인식하였습니다.

(주3)
건설중인자산의 본계정 대체, 유형자산에서 대체된 금액 등으로 구성되어 있습니다.

13. 기타자산

당반기말과 전기말 현재 당사의 기타자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

선급금
6,594
7,156

선급비용
40,297
20,752

온실가스배출권
71,468
-

합 계
118,359
27,908

[비유동]

장기선급비용
5,243
5,395

기타(주1)
43,615
92,424

합 계
48,858
97,819

(주1)

당반기말과 전기말 현재 세무조사에 대한 불복청구로 인한 법인세 환급 예
상액

39,173백만원과 88,633백만원
을 법인세자산으로 인식하였습니다.

14. 차입금

(1) 당반기말과 전기말 현재 당사의 차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

단기차입금
450,500
383,976

유동성장기차입금
1,125
2,715

유동성사채
1,225,916
849,644

차감: 유동성사채할인발행차금
(589)
(628)

합 계
1,676,952
1,235,707

[비유동]

장기차입금
1,145
1,468

사채
2,402,598
2,672,327

차감: 사채할인발행차금
(6,955)
(8,278)

합 계
2,396,788
2,665,517

(2) 당반기말과 전기말 현재 당사의 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

분 류
차입처
차입일
만기일
이자율(%)
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

단기차입금
한국산업은행
2018.05.11
2018.12.11
2.17
300,000
300,000

매출채권 할인
-
-
-
-
150,500
83,976

합 계

450,500
383,976

(3) 당반기말과 전기말 현재 당사의 유동성장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

분 류
차입처
차입일/발행일
최종 만기일
이자율(%)
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

원화차입금
우리은행
2011.04.28

2019.03.15

1.75
1,125
2,715

원화사채
공모사채
(제 304-1회 외 2건)
2011.11.28~
2016.05.03

2018.10.04
~
2019.05.08

1.76~4.05
819,595
469,736

외화사채
사무라이본드 13차
2013.12.11
2018.12.10
1.35
405,732
379,280

합 계

1,226,452
851,731

(4) 당반기말과 전기말 현재 당사의 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

분 류
차입처
차입일/발행일
최종 만기일
이자율(%)
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

원화차입금
-
-
-
-
-
375

외화차입금
한국에너지공단
2007.12.27~
2008.12.29
2022.12.29
국고채 3년물
1,145
1,093

원화사채
공모사채
(제 304-2회 외 3건)
2011.11.28~
2016.05.03
2020.10.04~
2023.10.04
1.88~4.12
678,896
1,028,258

외화사채
엔화사모사채 외 2건
2010.10.28~
2011.12.22
2020.10.28~
2021.12.22
2.70~5.25
1,716,747
1,635,791

합 계

2,396,788
2,665,517

15. 기타채무

당반기말과 전기말 현재 당사의 기타채무 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

미지급금
410,001
460,427

미지급비용
373,314
379,797

미지급배당금
2,722
4,671

금융리스부채
7,390
6,003

예수보증금
21,470
11,637

합 계
814,897
862,535

[비유동]

장기미지급비용
30,818
9,625

금융리스부채
117,530
65,500

장기예수보증금
3,152
3,356

합 계
151,500
78,481

16. 기타금융부채

당반기말과 전기말 현재 당사의 기타금융부채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

파생상품부채
-
9,632

금융보증부채
13,655
13,532

합 계
13,655
23,164

[비유동]

파생상품부채
43,529
74,834

금융보증부채
51,069
54,342

합 계
94,598
129,176

17. 충당부채

(1) 당반기말과 전기말 현재 당사의 충당부채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

유동부채
비유동부채
유동부채
비유동부채

상여성충당부채(주1)
5,876
-
5,893
-

복구충당부채(주2)
12,506
14,891
12,273
17,198

소송충당부채(주3)
-
2,052
-
2,052

배출부채(주4)
88,714
-
-
-

합 계
107,096
16,943
18,166
19,250

(주1)
임원에 대하여 경영실적을 추정하여 연간 기본 연봉의 100% 한도 내에서 산정하고있습니다.

(주2)

강릉시에 위치한 당사의 마그네슘 제련공장 부지 등 일부 토지가 오염되어, 오염된토지를 복구하기 위한 추정비용의 현재가치를 충당부채로 인식하였습니다. 추정비용을 산정하기 위해 당사는 현재 사용 가능한 기술 및 자재들을 사용하여 토지오염을 복구할 것이라는 가정을 사용하였으며, 당 비용의 현재가치는
2.75%
의 할인율을 사용하여 측정하였습니다.

(주3)
당반기말 현재 당사가 피소되어 있는 소송 중 승소가능성이 패소가능성보다 높지 않다고 판단되는 소송에 대해 충당부채를 설정하였습니다.

(주4)
당사는 당반기 분으로 제출이 예상되는 무상할당 배출권의 수량을 초과하는 온실가스 배출량에 대하여 배출부채를 인식하였습니다.

(2)
당반기 및 전기 중 당사의 충당부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
전입액
사용액
반기말

상여성충당부채
5,893
9,440
(9,457)
5,876

복구충당부채
29,471
392
(2,466)
27,397

소송충당부채
2,052
-
-
2,052

배출부채
-
88,714
-
88,714

합 계
37,416
98,546
(11,923)
124,039

2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

구 분
기 초
전입액
환입액
사용액
기 말

상여성충당부채
3,985
22,300
-
(20,392)
5,893

복구충당부채
37,178
822
-
(8,529)
29,471

소송충당부채
2,497
-
(419)
(26)
2,052

합 계
43,660
23,122
(419)
(28,947)
37,416

18. 퇴직급여제도

(
1
) 확정
기여형퇴
직급여제
도

당반기 및 전반기 중 당사가 확정기여형퇴직급여제도에 따라 비용으로 인식한 금액은 다
음
과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기

제 50(전) 기

반기

3개월
누적
3개월
누적

확정기여형 퇴직급여비용
7,682
14,967
6,726
12,680

(2) 확정급여형퇴직급여제도

1)
당반기말과 전기말 현재 순확정급여부채와 관련하여 재무상태표에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

기금이 적립된 제도에서 발생한 
확정급여채무의 현재가치
1,096,764
1,108,876

사외적립자산의 공정가치
(1,095,335)
(1,108,833)

합 계
1,429
43

2)
당반기와 전기 중 확정급여채무의 현재가치 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

기초잔액
1,108,876
1,065,255

당기근무원가
57,115
115,113

이자비용
16,878
19,468

재측정요소
-
25,425

관계사 전입액
241
-

지급액
(86,346)
(116,385)

기말잔액
1,096,764
1,108,876

3)
당반기와 전기 중 사외적립자산의 공정가치 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

기초잔액
1,108,833
1,146,876

사외적립자산의 이자수익
16,877
31,697

사외적립자산의 재측정요소
(5,505)
(11,643)

사용자의 기여금
50,000
49,963

지급액
(74,870)
(108,060)

기말잔액
1,095,335
1,108,833

4

)
당반기 및 전반기 중 확정급여제도와 관련하여 인식된 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기

제 50(전) 기
반기

3개월
누적
3개월
누적

당기근무원가
27,704
57,115
26,644
56,156

순이자원가
464
1
(3,057)
(6,114)

합 계
28,168
57,116
23,587
50,042

19. 기타부채

당반기말과 전기말 현재 당사의 기타부채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

[유동]

선수금
34,741
27,358

예수금
24,938
25,556

선수수익
21,151
1,488

합 계
80,830
54,402

[비유동]

선수수익
13,457
14,292

20. 금융상품

(1) 금융상품의 분
류 및 공정가치

1)
당반기말과 전기말 현재 당사의 금융자산과 금융부채의 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

① 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
장부금액
공정가치

수준1
수준2
수준3
합 계

[금융자산]

당기손익-공정가치측정(주1)
파생상품자산
12,112
-
12,112
-
12,112

단기금융상품
5,011,382
-
5,011,382
-
5,011,382

채무증권
8,050
-
-
-
-

기타유가증권
58,087
-
-
47,552
47,552

기타채권
1,985
-
-
-
-

기타포괄손익-
공정가치측정(주1)
지분증권
1,202,131
972,436
-
183,250
1,155,686

채무증권
2,477
-
-
-
-

상각후원가측정(주2)
현금및현금성자산
224,843
-
-
-
-

매출채권
4,424,513
-
-
-
-

채무증권
50,000
-
-
-
-

기타채권
225,281
-
-
-
-

예금상품
1,028,801
-
-
-
-

합계
12,249,662
972,436
5,023,494
230,802
6,226,732

[금융부채]

당기손익-공정가치측정
파생상품부채
43,529
-
43,529
-
43,529

상각후원가측정(주2)
매입채무
897,505
-
-
-
-

차입금
4,073,740
-
4,187,635
-
4,187,635

금융보증부채
64,724
-
-
-
-

기타채무
929,151
-
-
-
-

합 계
6,008,649
-
4,231,164
-
4,231,164

(주1)

일부 공정가치로 측정되는 금융자산의 경우 중요성을 고려하여 공정가치로 측정하지 않았습니다.

(주2)

차입금을 제외한 상각후원가로 측정되는 금융자산과 금융부채는 공정가치가 장부금액과 근사하여, 공정가치 평가를 수행하지 않았습니다.

②
제 50(전) 기

(단위: 백만원)

구 분
장부금액
공정가치

수준1
수준2
수준3
합 계

[금융자산]

매도가능금융자산(주1)
1,395,589
1,096,288
-
195,102
1,291,390

대여금및수취채권(주2)
현금및현금성자산
332,405
-
-
-
-

매출채권
3,874,929
-
-
-
-

대여금및기타채권
5,984,127
-
-
-
-

합계
11,587,050
1,096,288
-
195,102
1,291,390

[금융부채]

당기손익인식금융부채
파생상품부채
84,466
-
84,466
-
84,466

상각후원가측정금융부채(주2)
매입채무
1,025,027
-
-
-
-

차입금
3,901,224
-
4,041,204
-
4,041,204

금융보증부채
67,874
-
-
-
-

기타채무
932,405
-
-
-
-

합 계
6,010,996
-
4,125,670
-
4,125,670

(주1)

일부 매도가능금융자산의 경우 중요성을 고려하여 공정가치로 측정하지 않았습니다.

(주2)

차입금을 제외한 상각후원가로 측정되는 금융자산과 금융부채는 공정가치가 장부금액과 근사하여, 공정가치 평가를 수행하지 않았습니다.

2
) 당반기말 현재 당사가 금융보증부채로 계상한 금융보증계약은 다음과 같습니다.

(원화단위: 백만원)

피보증회사
보증제공처
통 화
보증한도금액
보증금액

외화금액
원화 환산금액
외화금액
원화 환산금액

Zhangjiagang Pohang 
 Stainless Steel Co., Ltd.
BTMU
CNY
260,500,000
44,131
208,400,000
35,305

Credit Agricole
CNY
305,000,000
51,670
244,000,000
41,336

SMBC
CNY
195,000,000
33,035
156,000,000
26,428

POSCO Maharashtra 
 Steel Private Limited
한국수출입은행
USD
193,000,000
216,488
91,300,000
102,411

HSBC
USD
110,000,000
123,387
43,000,000
48,233

DBS
USD
100,000,000
112,170
50,000,000
56,085

SCB
USD
106,853,000
119,857
54,318,500
60,929

Citi
USD
60,000,000
67,302
18,000,000
20,191

ING
USD
80,000,000
89,736
53,000,000
59,450

POSCO ASSAN TST 
 STEEL INDUSTRY
SMBC
USD
62,527,500
70,137
56,274,750
63,123

ING
USD
60,000,000
67,302
54,000,000
60,572

BNP
USD
24,000,000
26,921
21,600,000
24,229

POSCO Asia Co., Ltd.
BOC
USD
50,000,000
56,085
50,000,000
56,085

POSCO MEXICO S.A. DE C.V
BOA
USD
30,000,000
33,651
30,000,000
33,651

BTMU
USD
30,000,000
33,651
30,000,000
33,651

CITI BANAMEX
USD
40,000,000
44,868
40,000,000
44,868

ING
USD
20,000,000
22,434
20,000,000
22,434

SMBC
USD
40,000,000
44,868
40,000,000
44,868

POSCO SS VINA Co., Ltd.
한국수출입은행
USD
249,951,050
280,370
207,849,131
233,144

BOA
USD
40,000,000
44,868
33,232,000
37,276

BTMU
USD
40,000,000
44,868
33,232,000
37,276

DBS
USD
24,400,000
27,369
20,271,520
22,739

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
한국수출입은행
USD
196,000,000
219,853
196,000,000
219,853

PT. KRAKATAU POSCO
한국수출입은행
USD
567,000,000
636,004
495,361,087
555,647

SMBC
USD
140,000,000
157,038
122,498,478
137,407

BTMU
USD
119,000,000
133,482
102,443,478
114,911

SCB
USD
107,800,000
120,919
94,778,478
106,313

MIZUHO
USD
105,000,000
117,779
90,391,305
101,392

Credit Suisse AG
USD
91,000,000
102,075
78,339,130
87,873

HSBC
USD
91,000,000
102,075
78,339,130
87,873

ANZ
USD
73,500,000
82,445
65,250,652
73,192

BOA
USD
35,000,000
39,260
30,130,435
33,797

The Tokyo Star Bank, Ltd
USD
21,000,000
23,556
18,078,261
20,278

POSCO COATED STEEL
 (THAILAND) CO., LTD.
더그레이트앤코(SPC)
THB
5,501,000,000
186,099
5,501,000,000
186,099

LLP POSUK Titanium
SMBC
USD
15,000,000
16,826
15,000,000
16,826

CSP - Compania 
 Siderurgica do Pecem
한국수출입은행
USD
182,000,000
204,149
182,000,000
204,149

Santander
USD
47,600,000
53,393
47,600,000
53,393

BNP
USD
47,600,000
53,393
47,600,000
53,393

MIZUHO
USD
47,600,000
53,393
47,600,000
53,393

Credit Agricole
USD
20,000,000
22,434
17,600,000
19,742

SOCIETE GENERALE
USD
20,000,000
22,434
17,600,000
19,742

KfW
USD
20,000,000
22,434
20,000,000
22,434

BBVA Seoul
USD
17,600,000
19,742
17,600,000
19,742

ING
USD
17,600,000
19,742
17,600,000
19,742

BNDES(브라질산업은행)
BRL
464,060,000
134,758
464,060,000
134,758

Nickel Mining Company SAS
SMBC
EUR
46,000,000
59,663
46,000,000
59,663

합 계
USD
3,342,031,550
3,748,758
2,747,888,335
3,082,307

CNY
760,500,000
128,836
608,400,000
103,069

EUR
46,000,000
59,663
46,000,000
59,663

THB
5,501,000,000
186,099
5,501,000,000
186,099

BRL
464,060,000
134,758
464,060,000
134,758

3)

당반기와 전반기 중 금융상품 범주별 금융손익은 다음과 같습니다.

① 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
금융손익
기타포괄손익

이자수익(비용)
배당금수익(주1)
외환손익
처분손익
평가손익
기 타
합 계

당기손익-
공정가치측정금융자산
64,638
-
-
989
11,044
-
76,671
-

기타포괄손익-
공정가치측정금융자산
-
67,891
-
-
-
-
67,891
(56,278)

상각후원가측정금융자산
9,036
-
37,515
-
-
-
46,551
-

당기손익-
공정가치측정금융부채
-
-
-
-
40,937
-
40,937
-

상각후원가측정금융부채
(63,621)
-
(130,417)
-
-
4,242
(189,796)
-

합 계
10,053
67,891
(92,902)
989
51,981
4,242
42,254
(56,278)

(주1)

포괄손익계산서상 금융수익에는 종속기업, 관계기업 및 공동기업에 대한 배당금수익
91,229
백만원
이
포함
되어 있습니다.

②
제 50(전) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
금융손익
기타포괄손익

이자수익(비용)
배당금수익(주1)
외환손익
처분손익
손 상
기 타
합 계

당기손익인식금융자산
-
-
-
-
-
(66,905)
(66,905)
-

매도가능금융자산
28
27,950
-
96,083
(52,799)
-
71,262
225,185

대여금및수취채권
37,957
-
(63,652)
-
-
(396)
(26,091)
-

당기손익인식금융부채
-
-
-
-
-
(9,447)
(9,447)
-

상각후원가측정금융부채
(54,492)
-
159,365
-
-
4,800
109,673
-

합 계
(16,507)
27,950
95,713
96,083
(52,799)
(71,948)
78,492
225,185

(주1)

포괄손익계산서상 금융수익에는 종속기업, 관계기업 및 공동기업에 대한 배당금수익
110,007백만원
이
포함
되어 있습니다.

4)

당반기와 전반기 각 3개월 중 금융상품 범주별 금융손익은 다음과 같습니다.

① 제 51(당) 기 2분기

(단위: 백만원)

구 분
금융손익
기타포괄손익

이자수익(비용)
배당금수익(주1)
외환손익
처분손익
평가손익
기 타
합 계

당기손익-
공정가치측정금융자산

32,598

-

-

989

2,222

-

35,809

-

기타포괄손익-
공정가치측정금융자산

-

42,128

-

-

-

-

42,128

(16,126)

상각후원가측정금융자산

5,406

-

35,497

-

-

-

40,903

-

당기손익-
공정가치측정금융부채

-

-

-

-

54,865

-

54,865

-

상각후원가측정금융부채

(33,260)

-

(114,385)

-

-

1,532

(146,113)

-

합 계

4,744

42,128

(78,888)

989

57,087

1,532

27,592

(16,126)

(주1)

포괄손익계산서상 금융수익에는 종속기업, 관계기업 및 공동기업에 대한 배당금수익
15,683
백만원
이
포함
되어 있습니다.

②
제 50(전) 기 2분기

(단위: 백만원)

구 분
금융손익
기타포괄손익

이자수익(비용)
배당금수익(주1)
외환손익
처분손익
손 상
기 타
합 계

당기손익인식금융자산
-
-
-
-
-
8,066
8,066
-

매도가능금융자산
14
11,202
-
96,902
(52,079)
-
56,039
185,159

대여금및수취채권
18,386
-
43,287
-
-
(191)
61,482
-

당기손익인식금융부채
-
-
-
-
-
22,644
22,644
-

상각후원가측정금융부채
(26,511)
-
(53,354)
-
-
2,438
(77,427)
-

합 계
(8,111)
11,202
(10,067)
96,902
(52,079)
32,957
70,804
185,159

(주1)

포괄손익계산서상 금융수익에는 종속기업, 관계기업 및 공동기업에 대한 배당금수익
38,545백만원
이
포함
되어 있습니다.

(2) 금융위험관리

금융상품과 관련하여 당사는 신용위험, 유동성위험 및 시장위험에 노출되어 있습니다. 당사의 금융위험관리 목적과 정책은 2017년 12월 31일로 종료되는 회계연도와 동일합니다.

21. 자본금

과
자
본
잉
여
금

(1) 당반기말과 전기말 현재 당사의 자본금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

수권주식수
200,000,000주
200,000,000주

주당금액
5,000
5,000

발행주식수(주1)
87,186,835주
87,186,835주

보통주자본금(주2)
482,403,125,000
482,403,125,000

(주1)

당반기말 현재 해외 거래소에서 거래되고 있는 당사의 주식예탁증서(ADR)는 총 36,898,912주(보통주식수: 9,224,728주)입니다.

(주2)

당
사는 당반기말까지 주식
9,293,790주를 이익소각함에 따라 보통주자본금과 발행주식의 액면총액은
46,469백만원만큼 차이가 발생합니다.

(2) 당반기말과 전기말 현재 자본잉여금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

주식발행초과금
463,825
463,825

자기주식처분이익
784,027
783,914

합병차손
(91,310)
(91,310)

신종자본증권처분손실
(2,465)
-

합 계
1,154,077
1,156,429

22. 신종자본증권

당반기말과 전기말 현재 당사의 자본으로 분류된 채권형신종자본증권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
발행일
만기일
이자율(%)
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

신종자본증권1-1회(주1)
-
-
-
-
800,000

신종자본증권1-2회(주2)
2013-06-13
2043-06-13
4.60
200,000
200,000

발행비용

(616)
(3,081)

합 계

199,384
996,919

(주1)
당반기 중 당사는 해당 신종자본증권에 대한 콜옵션을 행사하였습니다.

(주2)

채권형신종자본증권의 발행조건은 다음과 같습니다.

구 분
신종자본증권1-2회

만기
30년(만기 도래 시 당사의 의사결정에 따라 만기연장 가능)

이자율
발행일~ 2023-06-12 : 연 고정금리 4.60%
이후 매 10년 시점 재산정되어 적용되며,
10년 만기 국고채수익률 + 연1.40%
Step-up 조항에 따라 10년 후 +0.25%,
30년 후 추가로 +0.75% 적용

이자지급조건
3개월 후급이며, 선택적 지급연기 가능

기타
발행 후 10년 시점 및 이후 매 이자지급일마다 콜옵션 행사 가능

당반기말 현재 상기의 신종자본증권과 관련한 미지급이자의 잔
액은
454
백만원입니다.

23. 적립금

당반기말과 전기말 현재 적립금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기

지분증권평가손익
(148,011)
-

매도가능증권평가손익
-
233,390

합 계
(148,011)
233,390

24. 자기주식

당반기말 현재 당사가 이사회 결의에 따라 주가안정 등의 목적으로 보유하고 있는 자기주식수는

7,185,963
주입니
다.

25. 매출

(1) 수익의 구분
당반기와 전반기 중 당사의 재화와 용역의 유형과 수익인식 시기에 따라 구분한 매출의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누적
3개월
누적

[재화 및 용역의 유형]

철강매출
7,471,128
15,003,744
7,088,145
14,095,117

운송용역
172,629
345,284
-
-

기타
61,088
116,707
46,205
106,679

합 계
7,704,845
15,465,735
7,134,350
14,201,796

[수익인식 시기]

일시인식 매출
7,516,739
15,091,782
7,120,494
14,174,301

기간에 걸쳐 인식한 매출
188,106
373,953
13,856
27,495

합 계
7,704,845
15,465,735
7,134,350
14,201,796

(2) 계약 잔액
당반기말과 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)과 제1109호(금융상품)의 최초적용일(2018년 1월 1일) 현재 고객과의 계약에서 생기는 수취채권, 계약자산과 계약부채는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
최초적용일
(2018년 1월 1일)

수취채권
매출채권
4,424,513

3,874,859

계약자산
매출채권
4,477

5,559

계약부채
선수금
34,741

27,358

선수수익
34,269

30,735

26. 관리비및판매비

(1) 기타일반관리비
당반기와 전반기의 당사의 기타일반관리비 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누적
3개월
누적

급여
57,080
125,015
51,108
115,815

퇴직급여
6,274
15,851
6,039
16,284

복리후생비
17,060
32,380
10,092
21,510

여비교통비
3,337
5,965
3,170
5,959

감가상각비
3,661
7,496
4,426
8,910

무형자산상각비
7,342
14,340
14,577
28,666

지급임차료
12,955
26,176
10,606
22,281

수선비
4,628
7,686
1,931
3,433

광고선전비
24,341
50,291
30,252
51,416

경상연구개발비
17,853
34,280
16,055
38,012

지급수수료
44,341
84,522
39,983
76,525

소모품비
192
1,103
1,210
2,195

차량유지비
2,244
2,269
1,412
2,892

협회비
1,380
3,154
1,217
2,950

교육훈련비
6,076
10,143
4,751
9,263

회의비
1,304
2,628
1,058
2,140

기타
13,133
20,185
10,074
16,788

합 계
223,201
443,484
207,961
425,039

(2) 판매및물류비 
당반기와 전반기의 당사의 판매및물류비 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누적
3개월
누적

운반보관비
207,449
419,288
187,004
382,281

중계기지운영비
2,447
4,847
2,401
4,813

판매수수료
15,902
31,490
12,871
23,991

판매선전비
374
829
819
1,091

판매촉진비
1,375
2,425
1,357
2,481

견본비
356
759
399
526

판매보험료
861
1,935
962
2,959

합 계
228,764
461,573
205,813
418,142

27.
금융손익

당반기와 전반기의 금융손익 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누적
3개월
누적

[금융수익]

이자수익(주1)
38,004
73,674
18,400
37,985

배당금수익
57,811
159,120
49,747
137,957

외환차익
35,297
85,403
34,681
103,139

외화환산이익
29,045
44,086
(32,649)
131,235

파생상품평가이익
34,594
53,048
-
-

매도가능증권처분이익
-
-
96,904
96,904

당기손익-
 공정가치측정금융자산처분이익
989
989
-
-

기타금융수익
2,027
5,112
2,451
4,829

합 계
197,767
421,432
169,534
512,049

[금융비용]

이자비용
33,260
63,621
26,511
54,492

외환차손
61,146
91,379
54,079
118,672

외화환산손실
82,084
131,012
(41,980)
19,989

파생상품평가손실
(23,560)
-
(30,711)
76,352

매도가능증권손상차손
-
-
52,079
52,799

당기손익-
 공정가치측정금융자산평가손실
1,067
1,067
-
-

기타금융비용
495
870
207
1,246

합 계
154,492
287,949
60,185
323,550

(주1)

당반기
와 전반기 중 유효이자율법으로 측정된 이자수익은
9,036
백만원 및
9,031
백만원입니다.

28. 기타영업외손익

당반기와 전반기의 기타영업외손익 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누적
3개월
누적

[기타영업외수익]

유형자산처분이익
16,824
20,402
11,385
15,928

무형자산처분이익
70,761
99,361
15,480
21,976

종속기업,관계기업및
 공동기업투자손상차손환입
-
-
-
225,860

기타(주1)
49,265
61,450
4,520
11,555

합 계
136,850
181,213
31,385
275,319

[기타영업외비용]

유형자산처분손실
46,985
60,528
47,016
70,375

유형자산손상차손
-
16,264
-
5,562

무형자산손상차손
-
-
11,822
11,822

종속기업,관계기업및
 공동기업투자손상차손
-
34,207
12,816
12,816

매각예정자산손상차손
2,588
5,622
-
-

기부금
7,429
21,750
80
15,400

기타(주2)
156,082
175,399
3,194
6,814

합 계
213,084
313,770
74,928
122,789

(주1)
당반기 중 당사는 세무조사에 대한 심판청구 결과에 따른 법인세 외의 환급액 41,137백만원을 영업외수익으로 인식하였습니다.

(주2)
당반기 중 당사는 수입LNG 관련 부가가치세에 대한 추징세액 161,772백만원을 영업외비용으로 인식하였습니다.

29.
비용의 성격별 분류

당사는 비용을 기능별로 분류하고 있는 바, 당반기와 전반기의 비용을 성격별로 구분하면 다음과 같습니다.

단, 당사의 비용 중 금융비용 및 법인세비용은 당 주석에서 고려하지 않았습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누적
3개월
누적

재고자산의 변동(주1)
2,474
182,988
(34,455)
(159,031)

원재료 등의 사용액
4,384,602
8,501,867
4,325,414
8,363,455

종업원급여비용
412,750
902,190
394,115
809,893

외주비
586,774
1,173,122
511,269
1,024,466

감가상각비(주2)
526,220
1,049,906
520,765
1,038,962

무형자산상각비
16,638
32,857
22,741
44,036

전력용수료
167,327
335,648
148,606
317,360

지급수수료
66,079
124,188
58,346
112,997

지급임차료
17,174
37,426
15,488
33,290

광고선전비
24,341
50,291
30,252
51,416

운반보관비
207,449
419,288
187,004
382,281

판매수수료
15,902
31,490
12,871
23,991

유형자산처분손실
46,985
60,528
47,016
70,375

유형자산손상차손
-
16,264
-
5,562

종속기업,관계기업및
 공동기업투자손상차손
-
34,207
12,816
12,816

기타비용
621,532
992,550
372,067
812,315

합 계
7,096,247
13,944,810
6,624,315
12,944,184

(주1)
재고자산의 변동은 제품, 반제품, 부산물의 변동입니다.

(주2)
투자부동산상각비를 포함하고 있습니다.

30. 법인세비용

법인세비용은 당기법인세비용에서 과거기간 당기법인세에 대하여 당반기에 인식한 조정사항, 일시적차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용(수익) 및 당기손익 이외로 인식되는 항목과 관련된 법인세비용(수익)을 조정하여 산출하였습니다. 당반기와전반기 중 법인세비용의 평균유효세율은 각각
26.76
%와
21.65
%
입니다.

31.
주당이익

당반기와 전반기의 주당이익의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누적
3개월
누적

보통주반기순이익
580,290,733,901
1,349,027,466,410
509,163,850,257
1,348,800,781,097

신종자본증권이자
(6,650,931,505)
(14,358,575,340)
(7,877,385,203)
(16,298,038,354)

가중평균유통보통주식수(주1)
80,000,630주
80,000,147주
79,998,476주
79,998,084주

기본주당순이익
7,170
16,683
6,266
16,657

(주1) 기본주당순이익 계산에 사용된 가중평균유통보통주식수는 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

3개월
누적
3개월
누적

발행주식수
87,186,835
87,186,835
87,186,835
87,186,835

가중평균자기주식수
(7,186,205)
(7,186,688)
(7,188,359)
(7,188,751)

가중평균유통보통주식수
80,000,630
80,000,147
79,998,476
79,998,084

당반기말과 전반기말 현재 당사는 희석효과를 가지는 잠재적 보통주를 보유하고 있지 않아, 희석주당순이익은 기본주당순이익과 동일합니다.

32. 특수관계자 거래

(1)
당반기와 전반기의

당사와 특
수관계자간의 중요한 거래내역은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등(주1)
매입 등(주2)

매 출
기 타
원재료 매입
고정자산 취득
외주비
기 타

[종속기업](주3)

㈜포스코건설
4,967
63
-
139,725
9
23,205

포스코강판㈜
227,199
2,724
-
-
4,218
664

㈜포스코아이씨티(주4)
1,319
7,475
-
137,368
16,173
95,168

㈜엔투비
5
60
175,914
8,347
58
12,292

㈜포스코켐텍
200,582
23,081
259,624
15,978
155,550
601

포스코에너지㈜
95,908
702
-
-
-
-

㈜포스코대우
2,892,020
38,859
343,617
-
29,378
675

POSCO Thainox Public Company Limited
140,624
5,249
5,452
-
-
-

POSCO America Corporation
135,136
-
-
-
-
947

POSCO Canada Ltd.
190
882
128,164
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
951,799
162
236,375
535
1,325
1,884

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
87,177
7
-
-
-
5

POSCO JAPAN Co., Ltd.
693,432
6
11,717
1,709
-
1,493

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
163,916
21
-
-
-
8

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
146,389
37
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
268,909
349
-
-
-
86

POSCO(Suzhou) Automotive
 Processing Center Co., Ltd.
112,256
-
-
-
-
5

기
타(주
5
)

578,854
20,540
145,626
11,014
128,471
62,924

소 계
6,700,682
100,217
1,306,489
314,676
335,182
199,957

[관계기업 및 공동기업](주3)

㈜
포스코플랜텍

5,268
108
1,632
75,575
10,509
4,783

㈜에스엔엔씨

2,467
602
243,010
-
-
5

POSCO-SAMSUNG-Slovakia 
 Processing Center

28,513
-
-
-
-
-

Roy Hill Holdings Pty Ltd

-
-
408,815
-
-
-

기타

5,107
45,128
35,823
-
-
5

소 계

41,355
45,838
689,280
75,575
10,509
4,793

합 계
6,742,037
146,055
1,995,769
390,251
345,691
204,750

(주1)
종속기업, 관계기업 및 공동기업에 대한 철강제품 매출 등으로 구성되어 있습니다.

(주2)
종속기업의 건설용역 제공 및 철강제품 생산을 위한 원부재료 매입 등으로 구성되어 있습니다.

(주3)
당반기말 현재 당사는 특수관계자를 위하여 지급보증을 제공하고 있습니다. (주석20 참조)

(주4)
㈜포스코아이씨티로부터의 매입 중 기타는 대부분 ERP 시스템의 유지보수 관련 지급수수료로 구성되어 있습니다.

(주5)
당반기 중 종속기업인 ㈜순천에코트랜스에 대하여 2,950백만원의 자금대여가 있었습니다. 당반기말 현재 해당 대여금에 대하여 전액 대손충당금이 설정되어 있습니다.

2) 제 50(전) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등
매입 등

매 출
기 타
원재료 매입
고정자산 취득
외주비
기 타

[종속기업]

㈜포스코건설
1,778
44
-
80,775
-
4,528

㈜포스코피앤에스
298,781
1
113,628
4,595
8,309
404

포스코강판㈜
205,803
3,533
-
-
5,165
22

㈜포스코아이씨티
791
5,077
-
145,916
13,894
86,413

㈜엔투비
1
30
155,121
1,502
17
13,138

㈜포스코켐텍
173,162
21,064
231,609
15,721
141,196
6,259

포스코에너지㈜
83,310
698
-
-
-
-

㈜포스코대우

2,458,294
35,155
211,854
221
16,755
1,249

POSCO Thainox Public Company Limited

109,055
9,780
6,130
-
-
-

POSCO America Corporation
203,013
-
90
-
-
75

POSCO Canada Ltd.
218
349
142,566
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
1,000,653
610
232,150
194
764
1,575

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
81,685
-
-
-
-
28

POSCO JAPAN Co., Ltd.
754,062
-
13,481
-
-
739

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
176,937
-
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
219,889
-
-
-
-
32

POSCO(Suzhou) Automotive
 Processing Center Co., Ltd.
100,616
-
-
-
-
-

기타
563,923
7,039
137,576
16,730
115,190
49,604

소 계
6,431,971
83,380
1,244,205
265,654
301,290
164,066

[관계기업 및 공동기업]

㈜
포스코플랜텍

453
46
3,742
202,905
10,333
15,965

㈜에스엔엔씨

2,657
284
244,116
-
-
1

POSCO-SAMSUNG-Slovakia 
 Processing Center

23,459
-
-
-
-
-

Roy Hill Holdings Pty Ltd
-
-
362,734
-
-
-

CSP - Compania Siderurgica do Pecem

-
-
150,097
-
-
-

기타
6,871
39,846
44,626
-
-
1

소 계
33,440
40,176
805,315
202,905
10,333
15,967

합 계
6,465,411
123,556
2,049,520
468,559
311,623
180,033

(2) 당반기와 전반기 각 3개월 중

당사와 특
수관계자간의 중요한 거래내역은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 2분
기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등
매입 등

매 출
기 타
원재료 매입
고정자산 취득
외주비
기 타

[종속기업]

㈜포스코건설
4,205
10
-
81,019
-
13,917

포스코강판㈜
116,447
164
-
-
2,626
475

㈜포스코아이씨티
671
1
-
66,547
8,086
46,321

㈜엔투비
4
-
90,057
5,001
13
6,479

㈜포스코켐텍
102,349
5,406
127,033
10,291
78,268
453

포스코에너지㈜
43,813
333
-
-
-
-

㈜포스코대우
1,429,416
7
155,339
-
15,483
353

POSCO Thainox Public Company Limited
74,649
5,249
2,255
-
-
-

POSCO America Corporation
71,770
-
-
-
-
61

POSCO Canada Ltd.
190
564
58,158
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
455,936
21
148,374
232
423
1,012

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
43,146
-
-
-
-
-

POSCO JAPAN Co., Ltd.
343,676
6
5,743
984
-
499

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
75,630
8
-
-
-
-

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
81,299
20
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
134,136
140
-
-
-
56

POSCO(Suzhou) Automotive
 Processing Center Co., Ltd.
45,102
-
-
-
-
-

기
타

279,009
12,612
86,258
5,843
63,203
35,253

소 계
3,301,448
24,541
673,217
169,917
168,102
104,879

[관계기업 및 공동기업]

㈜
포스코플랜텍

4,932
28
718
47,532
4,751
2,635

㈜에스엔엔씨

1,259
180
109,397
-
-
-

POSCO-SAMSUNG-Slovakia 
 Processing Center

10,275
-
-
-
-
-

Roy Hill Holdings Pty Ltd

-
-
217,358
-
-
-

기타

2,388
35,397
18,845
-
-
-

소 계
18,854
35,605
346,318
47,532
4,751
2,635

합 계
3,320,302
60,146
1,019,535
217,449
172,853
107,514

2
) 제 50(전) 기 2분
기

(단위: 백만원)

회 사 명
매출 등
매입 등

매 출
기 타
원재료 매입
고정자산 취득
외주비
기 타

[종속기업]

㈜포스코건설
1,007
16
-
42,821
-
142

포스코강판㈜
100,614
119
-
-
2,702
-

㈜포스코아이씨티
490
7
-
100,638
6,994
42,033

㈜엔투비
1
-
75,597
183
7
7,973

㈜포스코켐텍
90,575
5,464
116,066
12,567
70,148
628

포스코에너지㈜
39,855
331
-
-
-
-

㈜포스코대우

1,425,056
-
141,381
192
12,385
647

POSCO Thainox Public Company Limited

56,888
9,780
2,914
-
-
-

POSCO America Corporation
103,168
-
90
-
-
39

POSCO Canada Ltd.
218
320
82,568
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
475,664
54
164,589
-
573
598

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
44,833
-
-
-
-
2

POSCO JAPAN Co., Ltd.
398,464
-
7,117
-
-
499

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
96,387
-
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
123,505
-
-
-
-
11

POSCO(Suzhou) Automotive
 Processing Center Co., Ltd.
44,747
-
-
-
-
-

기타
274,699
635
93,722
5,418
57,750
26,114

소 계
3,276,171
16,726
684,044
161,819
150,559
78,686

[관계기업 및 공동기업]

㈜
포스코플랜텍

350
5
2,955
108,239
5,299
6,249

㈜에스엔엔씨

1,390
133
122,307
-
-
-

POSCO-SAMSUNG-Slovakia 
 Processing Center

10,483
-
-
-
-
-

Roy Hill Holdings Pty Ltd
-
-
206,485
-
-
-

CSP - Compania Siderurgica do Pecem

-
-
73,156
-
-
-

기타
3,058
27,402
20,895
-
-
-

소 계
15,281
27,540
425,798
108,239
5,299
6,249

합 계
3,291,452
44,266
1,109,842
270,058
155,858
84,935

(3) 당반기말과 전기말 현재 당사와 특수관계자간의 중요한 거래로 인한 관련 채권ㆍ채무 잔액은 다음과 같습니다.

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

회 사 명
채 권
채 무

매출채권
기 타
합 계
매입채무
미지급금
기 타
합 계

[종속기업]

㈜포스코건설
1
2,589
2,590
-
34,854
485
35,339

포스코강판㈜
54,928
508
55,436
-
5
1,383
1,388

㈜포스코아이씨티
-
113
113
1,059
58,484
8,470
68,013

㈜엔투비
-
-
-
6,235
30,281
-
36,516

㈜포스코켐텍
67,837
3,617
71,454
18,512
53,745
17,521
89,778

포스코에너지㈜
28,440
886
29,326
-
-
1,425
1,425

㈜포스코대우
473,524
1,521
475,045
7,860
5,791
6,139
19,790

POSCO Thainox Public Company Limited
74,662
-
74,662
672
-
-
672

POSCO America Corporation
20,761
-
20,761
-
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
459,630
595
460,225
3,611
-
-
3,611

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
28,677
-
28,677
-
-
-
-

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
107,616
569
108,185
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
375,963
3,934
379,897
-
-
-
-

기타
421,989
52,259
474,248
22,671
26,570
82,346
131,587

소 계
2,114,028
66,591
2,180,619
60,620
209,730
117,769
388,119

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코플랜텍
5,038
1
5,039
2,575
12,842
36
15,453

㈜에스엔엔씨
467
53
520
25,065
-
-
25,065

Roy Hill Holdings Pty Ltd

-
-
-
11,790
31
-
11,821

기타
7,326
18,829
26,155
141
-
-
141

소 계
12,831
18,883
31,714
39,571
12,873
36
52,480

합 계
2,126,859
85,474
2,212,333
100,191
222,603
117,805
440,599

2) 제 50(전) 기

(단위: 백만원)

회 사 명
채 권
채 무

매출채권
기 타
합 계
매입채무
미지급금
기 타
합 계

[종속기업]

㈜포스코건설
2
2,908
2,910
-
21,965
674
22,639

포스코강판㈜
58,184
324
58,508
-
5
504
509

㈜포스코아이씨티
55
217
272
1,458
72,586
27,009
101,053

㈜엔투비
-
-
-
12,252
31,899
20
44,171

㈜포스코켐텍
61,810
3,589
65,399
51,774
20,313
17,568
89,655

포스코에너지㈜
33,239
1,673
34,912
-
-
1,425
1,425

㈜포스코대우
483,915
12,739
496,654
10,213
2,145
5,794
18,152

POSCO Thainox Public Company Limited
57,826
-
57,826
1,204
-
-
1,204

POSCO America Corporation
5,365
-
5,365
-
-
-
-

POSCO Asia Co., Ltd.
404,857
541
405,398
9,811
24
-
9,835

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
31,693
-
31,693
-
-
-
-

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
55,695
530
56,225
-
-
-
-

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
392,630
5,733
398,363
-
-
-
-

기타
384,385
49,403
433,788
15,038
59,575
31,118
105,731

소 계
1,969,656
77,657
2,047,313
101,750
208,512
84,112
394,374

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코플랜텍
1,946
9
1,955
3,842
15,723
-
19,565

㈜에스엔엔씨
648
61
709
49,506
3
-
49,509

기타

8,350

904

9,254

824

-

-

824

소 계

10,944

974

11,918

54,172

15,726

-

69,898

합 계

1,980,600

78,631

2,059,231

155,922

224,238

84,112

464,272

(4)
주요 경영진에 대한 보상에는 통상적인 급여와 상여 등이 포함되어 있습니다. 당반기와 전반기의 당사의 주요 경영진에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

단기종업원급여
23,674
27,764

장기종업원급여
2,769
3,508

퇴직급여
7,753
5,897

합 계
34,196
37,169

상기의 주요 경영진에는 회사 활동의 계획, 운영, 통제에 대한 중요한 권한 및 책임을가진 이사(사외이사 포함) 및 집행임원 등이 포함되어 있습니다.

33. 우발부채와 약정사항

(1) 주요약정사항
 

1) 당사는 주요 원재료인 철광석, 석탄 및 니켈 등에 대해 장기구매계약을 체결하고 있습니다. 당사의 장기구매계약 기간은 철광석과 석탄은 3년 이상이며, 니켈은 1년 이상입니다. 매분기 구매가격은 시장가격의 변동에 따라 조정되고 있습니다. 당반기말 현재 장기구매계약에 의해 향후 구매 가능한 잔량은 철광석 102백만톤, 석탄 16백만톤입니다.

2)
당사는 조업용 및 발전용 주요 연료인 LNG에 대해 인도네시아 탕구 LNG 컨소시엄(Tangguh LNG)과 장기구매계약을 체결하고 있습니다. 구매계약기간은 2005년 8월부터 20년이며, 구매물량은 연간

55
만톤
입니다. 구매가격은 매월 기준유가(일본JCC)의 변동에 따라 조정이 되며, 기준유가가 일정 수준보다 올라가게 되면 ceiling 가격이 적용됩니다.

3)
당반기말 현재 당사는 한국에너지공단과 서페르가나-취나바드 광구가스전 탐사와 관련하여 US
D
6.49
백만 한도
의 성공불융자 외화 장기차입약정을 체결하고 있습니다. 상기 차입금은 광구탐사 실패시 융자원리금의 전부 또는 일부를 감면받게 되며, 성공시 사업수익금 중 일정금액의 특별부담금을 부담하도록 약정하고 있습니다. 당반기말 현재 당사의 차입금 잔액은
USD
1.02
백만
입니다.

4) 당사는 당사의 종속기업인 포스코에너지㈜의 발전소 건설자금의 원활한 조달을 위해 Norddeutsche Landesbank 등 채권단의 요구로 최대주주로서 자금보충약정을 제공하였습니다.

5) 당사는 당사의 종속기업인 ㈜부산이앤이에 대해 한국산업은행 등 채권단의 요구로
98
억원 한도의 자금보충약정을 제공하고 있습니다.

6) 당사는 당사의 종속기업인 ㈜순천에코트랜스의 순천만PRT사업 추진을 위해 채권단의 요구로 자금보충약정을 제공하고 있습니다.

(2) 당사는 외화장기차입금과 관련하여 한국에너지공단에 백지수표 3매를 견질로 제공하고 있습니다.

(3) 진행중인 소송사건

당반기말 현재 당사가 피소되어 계류중인 기타 소송사건으로는 근로자 지위 확인 소송 등 18건(소송가액: 251억원)이 있습니다. 이 중 1건의 소송에 대해서 당사는 소송으로 인한 자원의 유출가능성과 금액을 합리적으로 추정하여 21억원을 충당부채로 계상하였습니다. 당사는 충당부채를 계상한 1건의 소송 외에는 소송사건으로 인한 현재의무가 존재하지 않는다고 판단하여 충당부채를 인식하지 않았습니다.

34. 영업활동 현금흐름

당반기와 전반기 중 영업활동으로 인한 자산부채의 변동은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51(당) 기 반기
제 50(전) 기 반기

매출채권의 감소(증가)
(521,816)
(352,875)

미수금의 감소(증가)
(27,098)
(126,948)

재고자산의 감소(증가)
84,623
(307,372)

선급비용의 감소(증가)
(19,337)
(13,218)

기타유동자산의 감소(증가)
641
(3,134)

장기보증금의 감소(증가)
199
(92)

기타비유동자산의 감소(증가)
(637)
-

매입채무의 증가(감소)
(135,941)
(224,356)

미지급금의 증가(감소)
(24,558)
(68,556)

미지급비용의 증가(감소)
14,514
(33,301)

선수금의 증가(감소)
7,383
22,819

예수금의 증가(감소)
(618)
(2,347)

선수수익의 증가(감소)
3,744
28

기타유동부채의 증가(감소)
8,952
(2,411)

퇴직금의 지급
(86,346)
(63,711)

사외적립자산의 감소(증가)
24,870
53,518

기타비유동부채의 증가(감소)
(2)
11

합 계
(671,427)
(1,121,945)

35. 보고기간 후 사건
당사는 2018년 7월 5일에 제308-1회 무보증사채(발행금액: 1,500억원) 및 제308-2회 무보증사채(발행금액: 3,500억원)를 발행하였습니다. 동 사채의 만기는 2021년 7월 5일입니다. 또한, 당사는 2018년 8월 1일에 무보증 선순위 달러사채(발행금액: 5억달러)를 발행하였습니다. 동 사채의 만기는 2023년 8월 1일입니다.

6. 기타 재무에 관한 사항

※

2018년 1월 1일 부터 K-IFRS 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 및 제1109호 '금융상품' 기준서를 적용하였습니다.

제50기(전기) 및 제49기(전전기)는 종전 기준서에 따라 작성되었습니다.

- K-IFRS 제1109호(금융상품)은 금융자산, 금융부채 및 비금융항목을 매매하기 위한 일부 계약을 인식하고 측정하기 위한 요구사항을 규정합니다. 동 기준서는 K-IFRS 제1039호(금융상품: 인식과 측정)을 대체하였습니다.
- K-IFRS 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)은 수익인식 여부, 수익인식의 정도 및 수익인식 시기를 결정하기 위한 5단계 수익인식모형을 제공합니다. 동 기준서는 K-IFRS 제1018호(수익), 제1011호(건설계약), K-IFRS해석서 제2031호(수익: 광고용역의 교환거래), 제2113호(고객충성제도), 제2115호(부동산건설약정), 제2118호(고객으로부터의 자산이전)을 대체하였습니다.

가.
부문별 연결재무정보

(1) 사업부문별 연결재무정보

(단위: 백만원)

구분
제 51(당)기 반기
제 50기
제 49기

철강부문
외부매출액
16,277,843
30,230,368
26,844,154

총매출액
25,232,003
47,611,378
42,906,170

내부매출액
(8,954,160)
(17,381,010)
(16,062,016)

영업손익
2,183,064
3,628,314
2,946,533

자산
53,586,385
53,051,053
53,272,668

무역부문
외부매출액
10,955,859
20,802,207
16,774,078

총매출액
18,828,854
34,878,203
26,420,104

내부매출액
(7,872,995)
(14,075,996)
(9,646,026)

영업손익
226,372
315,201
249,196

자산
10,836,532
10,217,066
10,188,111

건설부문
외부매출액
3,175,180
6,886,606
6,768,348

총매출액
3,416,323
7,285,530
7,482,051

내부매출액
(241,143)
(398,924)
(713,703)

영업손익
202,214
414,988
(514,561)

자산
7,568,900
7,951,561
8,733,622

기타부문
외부매출액
1,536,697
2,735,919
2,696,933

총매출액
2,848,830
5,284,593
5,076,878

내부매출액
(1,312,133)
(2,548,674)
(2,379,945)

영업손익
128,342
263,331
163,157

자산
7,943,495
7,805,279
7,568,594

(2) 지역별 연결 재무현황

(단위: 백만원)

구분
제 51(당)기 반기
제 50기
제 49기

한국
외부매출액
20,548,262
38,882,220
34,883,941

총매출액
33,380,461
62,668,960
55,386,926

내부매출액
(12,832,199)
(23,786,740)
(20,502,985)

영업손익
2,346,971
3,924,461
2,930,724

자산
60,745,644
60,841,158
60,458,263

일본
외부매출액
1,006,730
2,200,405
1,892,022

총매출액
1,326,871
2,853,927
2,418,202

내부매출액
(320,141)
(653,522)
(526,180)

영업손익
6,291
24,896
21,208

자산
871,687
7,58,843
821,899

중국
외부매출액
3,438,819
6,731,214
5,908,046

총매출액
6,150,615
12,092,180
10,515,197

내부매출액
(2,711,796)
(5,360,966)
(4,607,151)

영업손익
60,485
218,641
171,882

자산
4,040,816
3,970,823
4,046,844

기타
아시아
외부매출액
4,358,107
7,750,553
5,649,843

총매출액
6,197,084
10,983,469
7,798,805

내부매출액
(1,838,977)
(3,232,916)
(2,148,962)

영업손익
198,296
142,767
(54,734)

자산
9,301,567
8,934,757
9,667,428

북미
외부매출액
838,607
1,725,120
1,899,291

총매출액
1,256,058
2,510,668
2,378,378

내부매출액
(417,451)
(785,548)
(479,087)

영업손익
72,689
137,890
45,365

자산
1,370,556
1,302,434
1,274,664

기타
지역
외부매출액
1,755,054
3,365,588
2,850,370

총매출액
2,014,921
3,950,500
3,387,695

내부매출액
(259,867)
(584,912)
(537,325)

영업손익
55,260
173,179
(270,120)

자산
3,605,042
3,216,944
3,493,897

나.
합병, 분할, 자산양수도, 영업양수도

구분
합병시기
회사명(자기법인)
거래상대방(대상법인)
주요내용
재무제표에 미치는 영향
관련 공시서류
 (증권신고서, 주요사항보고서 등) 
제출일자

합병
2015.09.01
POSCO MPPC S.A. de C.V.
POSCO MPC Servicios S.A. de C.V.
POSCO MPPC S.A. de C.V.(지분율 95%)가 POSCO MPC Servicios S.A. de C.V.(지분율 61%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2015.12.01
POSCO AMERICA COMERCIALIZADORA S DE RL DE CV
PRODUCTOS OFERTAS SISTEMAS Y COMERCIALIZADORA ORIENTAL S DE RL DE CV
POSCO AMERICA COMERCIALIZADORA S DE RL DE CV(지분율 100%)가 PRODUCTOS OFERTAS SISTEMAS Y COMERCIALIZADORA ORIENTAL S DE RL DE CV(지분율 100%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2016.01.01
POSCO Asia Co., Ltd.
POSCO Investment Co., Ltd.
POSCO Asia Co., Ltd.(지분율 100%)가 POSCO Investment Co., Ltd.(지분율 100%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2016.03.01
㈜포스코
포스하이메탈
(주)포스코(지분율 100%)가 (주)포스하이메탈(지분율 100%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
회사합병결정 2015.12.11 공시

2016.04.01
POSCO-JEPC Co., Ltd.
PMM PIPE
POSCO-JEPC Co., Ltd.(지분율 88%)가 PMM PIPE(지분율 50%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2016.05.01
㈜포스코
포스코그린가스텍
(주)포스코(지분율 100%)가 포스코그린가스텍(지분율 100%)을 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
회사합병결정 2016.02.22 공시

2016.06.01
POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
POSCO MEXICO HUMAN TECH S.A. de C.V.
POSCO MEXICO S.A. DE C.V.(지분율 100%)가 POSCO MEXICO HUMAN TECH S.A. de C.V.(지분율 100%)을 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2016.07.01
(주)포스코피앤에스
(주)포스코에이에스티
㈜포스코피앤에스(지분율 96%)가 ㈜포스코에이에스티(지분율 100%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
회사합병결정 2016.05.30 공시

2016.09.07
POSCO ICT-China
Dalian POSCO ICT-DONGFANG Engineering CO., LTD.
POSCO ICT-China(지분율 100%)가Dalian POSCO ICT-DONGFANG Engineering CO., LTD.(지분율 100%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2016.11.01
(주)포스코피앤에스
(주)에스피에프씨
㈜포스코피앤에스(지분율 96%)가 (주)에스피에프씨(지분율 95%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
회사합병결정 2016.08.19 공시

2016.11.01
(주)포스코피앤에스
(주)포스코티엠씨
㈜포스코피앤에스(지분율 96%)가 (주)포스코티엠씨(지분율 69%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
회사합병결정 2016.08.19 공시

2016.11.01
POSCO-JEPC Co., Ltd.
POSCO-JWPC Co., Ltd.
POSCO-JEPC Co., Ltd.(지분율 84%)가 POSCO-JWPC Co., Ltd.(89%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2016.12.01
Daewoo Textile LLC
DAEWOO TEXTILE BUKHARA LLC
Daewoo Textile LLC(지분율 60%)가 DAEWOO TEXTILE BUKHARA LLC(60%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2017.01.01
Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
POSCO (Zhangjiagang) STS Processing Center Co., Ltd
Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd.(지분율 82.5%)가 POSCO (Zhangjiagang) STS Processing Center Co., Ltd(지분율 82.5%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2017.01.01
POSCO MPPC S.A. de C.V.
POSCO MAPC SA DE CV
POSCO MPPC S.A. de C.V.(지분율 84.4%)가 POSCO MAPC SA DE CV(지분율 99.8%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2017.02.01
(주)포스코건설
(주)포스코엔지니어링
(주)포스코건설(지분율 52.8%)이 (주)포스코엔지니어링(지분율 52.2%)을 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
회사합병결정 2016.11.23 공시

2017.03.01
(주)포스코대우
(주)포스코피앤에스
㈜포스코피앤에스(지분율 94.2%)의 철강 등 사업부문을 ㈜포스코대우(지분율 60.3%)가 흡수합병하는 분할합병
인적분할, 동일지배하의 분할로 연결재무제표에 미치는 영향없음
회사분할결정 2016.12.15 공시

2017.03.30
POSCO Maharashtra Steel Private Limited
POSCO Electrical Steel India Private Limited
POSCO Maharashtra Steel Private Limited(지분율 100%)가 POSCO Electrical Steel India Private Limited(지분율 100%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2017.07.01
장가항포항내화재료
영구포항상무유한공사
장가항포항내화재료(지분율 30%)가 영구포항상무유한공사(지분율 60%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2017.07.03
POSCO VIETNAM HOLDINGS (구.POSCO Vietnam Ha Noi Processing Center Co., Ltd)
POSCO VIETNAM HOLDINGS CO., LTD
POSCO VIETNAM HOLDINGS (구.POSCO Vietnam Ha Noi Processing Center Co., Ltd)(지분율 70%)가 POSCO VIETNAM HOLDINGS CO., LTD(지분율 97.7%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2017.07.03
POSCO VIETNAM HOLDINGS (구.POSCO Vietnam Ha Noi Processing Center Co., Ltd)
POSCO-VIETNAM PROCESSING CENTER CO., LTD.
POSCO VIETNAM HOLDINGS (구.POSCO Vietnam Ha Noi Processing Center Co., Ltd)(지분율 70%)가 POSCO-VIETNAM PROCESSING CENTER CO., LTD.(지분율 91.8%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2017.11.01
POSCO(Thailand) Company Limited
POSCO South-Asia Co., Ltd.
POSCO(Thailand) Co., Ltd. (지분율 85.6%)가 POSCO South-Asia Co., Ltd(지분율 100%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2017.11.16
POSCO India Chennai Steel Processing Centre Pvt.Ltd.
POSCO India Delhi Steel Processing Centre Private Limited
POSCO India Chennai Steel Processing Centre Pvt.Ltd.(지분율 100%)가 POSCO India Delhi Steel Processing Centre Private Limited(지분율 76.4%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2017.11.16
POSCO India Chennai Steel Processing Centre Pvt.Ltd.
POSCO India Ahmedabad Steel Processing Center Pvt.Ltd.
POSCO India Chennai Steel Processing Centre Pvt.Ltd.(지분율 100%)가 POSCO India Ahmedabad Steel Processing Center Pvt.Ltd.(지분율 100%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2018.01.26
POSCO China Dalian Plate Processing Center Co., Ltd.
POSCO-CDSFC
POSCO China Dalian Plate Processing Center Co., Ltd.(지분율 91.2%)가 POSCO-CDSFC(지분율 100%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2018.02.01
POSCO DAEWOO E&P Canada Corporation
KIS Devonian Canada Corporation
POSCO DAEWOO E&P Canada Corporation(지분율 100%)가 KIS Devonian Canada Corporation(지분율 100%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

2018.03.06
PT. POSCO E&C INDONESIA
PT PEN INDONESIA
PT. POSCO E&C INDONESIA(지분율 100%)가 PT PEN INDONESIA(지분율 100%)를 흡수합병
연결대상회사 간 흡수합병으로 연결재무제표에 미치는 영향없음
-

다. 대손충당금 설정현황

(

1) 최근 3사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역

(
단위
: 백만원,%)

구 분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금 
설정률

제51기 반기
매출채권
10,197,217
536,702
5.2

미수금
1,032,678
133,301
12.9

단기대여금
560,470
69,647
12.4

장기매출채권
833,328
106,604
12.8

장기미수금
124,740
27,272
21.9

장기대여금
871,829
192,901
22.1

기타
1,131,065
32,258
2.9

합 계
14,751,328
1,098,685
7.4

제50기
매출채권
9,444,081
493,533
5.2

미수금
960,543
168,943
17.6

단기대여금
617,696
68,429
11.1

장기매출채권
872,166
140,596
16.1

장기미수금
92,939
18,763
20.2

장기대여금
874,158
190,528
21.8

기타
1,198,468
95,979
8.0

합 계
14,060,051
1,176,771
8.4

제49기
매출채권
10,304,403
517,476
5.0

미수금
1,131,492
186,268
16.5

단기대여금
421,818
70,807
16.8

장기매출채권
91,773
40,649
44.3

장기미수금
81,938
17,078
20.8

장기대여금
733,974
139,538
19.0

기타
1,461,015
82,925
5.7

합 계
14,226,413
1,054,741
7.4

(2)
최근 3사업연도의 대손충당금 변동현황

(
단위
: 백만원)

구 분

제51기 반기

제50기

제49기

1. 기초 대손충당금 잔액합계
1,176,771
1,054,741
1,071,578

2. 순대손처리액(①－②±③)
(118,096)
(164,861)
(228,634)

① 대손처리액(상각채권액)
(117,065)
(112,562)
(248,595)

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액

(1,031)
(52,299)
19,961

3. 대손상각비 계상(환입)액
40,009
286,891
211,797

4. 기말 대손충당금 잔액합계
1,098,685
1,176,771
1,054,741

※ 상기의 기타증감액은 연결대상변동, 외화환산변동분 등을 반영한 수치입니다.

(3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침

매출채권의 손상 발생에 대한 객관적인 증거가 있는 지를 매 보고기간 말에 평가하고 그러한 증거가 있는 경우는 손상차손(이하 '대손')을 인식한다.

1) 매출채권의 구분대손설정 대상 채권을 개별적 검토채권과 집합적 검토채권으로 구분한다.

구분
내용

정상채권
대손충당금 없음

손상징후발생채권
개별적 
검토 채권
1) 현금흐름을 신뢰성 있게 추정할 수 있는 경우
 ① 화의, 법정관리가 진행중인 채권
 ② 재조정약정이 체결된 채권

2) 현금흐름을 신뢰성 있게 추정할 수 없는 경우
 ① 부도채권(부도어음 포함)
 ② 파산, 청산중인 회사의 채권
 ③ 소송 진행중인 채권
 - 판결전 : 패소가능성이 높다고 판단되는 경우
 - 판결후 : 패소판결이 내려진 경우
 ④ 강제집행절차가 진행중인 채권
 ⑤ 법적청구권이 소멸한 채권
 ⑥ 기타 개별적으로 검토하기로 판단한 채권
 - 채권회수에 대한 분쟁이 3년이상 지속된 경우
 - 회수에 따른 비용이 채권 금액을 초과하는 경우
 - 채무자가 사망한 경우

집합적
검토 채권
① 개별적 검토를 수행하지 아니한 채권

② 상기 개별적 검토 채권에 속하는 채권 중 충당금을 설정하지 아니하는 채권

2) 대손설정_개별적 검토 채권

①
현금흐름을 신뢰성 있게 추정할 수 있는 경우

i)
(단기)매출채권: 미래현금흐름과 장부가액의 차이를 대손으로 인식한다.

ii)
장기매출채권: 최초의 할인율을 적용하여 미래 현금흐름을 할인한 현재가치와 장부가액의 차이를 대손으로 인식한다.

②
현금흐름을 신뢰성 있게 추정할 수 없는 경우 해당 개별적 검토 채권을 담보설정분과 담보 미설정분으로 구분하여, 담보설정분 중 담보인정비율에 해당하는 채권은 대손충당금 설정대상에서 제외하고, 그외 채권은 손상사건의 종류별로 대손 설정율을 적용하여 대손충당금을 설정한다. 

i)
담보인정비율: 담보설정액 중 실제로 회수가능할 것으로 인정되는 비율

구분
내용
담보인정비율

기술신보
기술보증기금에서 담보능력이 미약한 기업 중 무형의 기술을 보유하고 있는 기업에 대하여 기술보증서를 발급한 것.
100%

보증보험
신용위험을 감소시키기 위한 보증제도로서, 보험자가 보험료를 받고 보험계약자가 피보험자(포스코)에게 계약상의 채무불이행으로 손해를 입힌 경우에 그 손해를 약정한 계약에 따라 보상하는 특수한 형태의 보험상품
100%

예금신보
-
100%

이행보증
건설공사계약, 납품계약 등 각종 계약에 따르는 채무의 이행을 보증하는 보험상품
100%

지급보증
각종 계약에 따르는 채무의 지급을 보증하는 행위
70%

부동산
일정기간 동안 증감변동할 불특정의 채권을 결산기에 최고액을 한도로 담보하기 위한 저당권
70% or 계열사설정률

동산
현금성자산
현금전환이 용이한 자산
100%

재고자산
제품, 상품 등 주된 영업활동에서의 판매를 위해 보유하는 자산

70% or 계열사
설정률

ii)
손상사건의 종류별로 대손 설정율

구분

설정률

부도
50%

소송
패소가능성이 높다고 판단되는 경우
50%

패소판결이 내려진 경우
100%

파산, 청산
잔여재산분배액이 확정된 경우
분배액을 초과하는 채권액 전액

잔여재산분배액이 확정되지 않은 경우
100%

강제집행
50%

소송 외의 사유로 법적청구권이 소멸한 채권
100%

채권회수에 대한 분쟁이 3년이상 지속된 경우
100%

회수에 따른 비용이 채권 금액을 초과하는 경우
100%

채무자가 사망한 경우
50%

3) 대손설정_집합적 검토 채권의 경우

①
매출채권을 연체기간 별로 그룹핑한 후 연체기간에 따른 기대신용손실을 적용하여 대손충당금 설정한다.

②
기대신용손실의 적정성은 매 회계년도말 검토한다.

(4) 당반기말 현재 경과기간별 매출채권잔액 현황

(
단위
: 백만원,%)

구 분
6개월이하
6개월초과
1년이하
1년초과
3년이하
3년초과
계

금액
9,480,350
161,043
279,082
466,765
10,387,240

구성비율
91.3%
1.5%
2.7%
4.5%
100.0

라
. 재고자산 현황

등

(1) 재고자산의 사업부문별 보유현황

(
단위
: 백만원)

사업부문
계정과목

2018년 반기

2017년

2016년

철강부문
제품
1,335,234
1,402,206
1,093,647

상품
131,516
105,333
155,557

반제품
1,546,695
1,525,745
1,408,194

원료
2,491,948
2,186,709
1,803,937

연료및재료
749,829
716,872
744,622

미착품
1,595,838
1,474,098
1,514,899

기타의 재고자산
34,389
52,914
52,168

합계
7,885,449
7,463,877
6,773,024

무역부문
제품
49,469
69,477
40,344

상품
840,912
759,106
244,374

반제품
19,525
18,639
-

원료
106,893
53,287
6,711

연료및재료
1,667
3,433
6,052

미착품
408,266
329,078
277,970

기타의 재고자산
22,515
20,581
340,230

합계
1,449,247
1,253,601
915,681

건설부문
제품
178
178
178

상품
17,342
28,269
100,946

건설재고자산
862,173
657,088
847,080

기타의 재고자산
339
17,616
6,819

합계
880,032
703,151
955,023

기타부문
제품
28,050
27,761
24,800

상품
25,827
24,609
10,118

반제품
209,751
154,591
118,108

원료
56,232
64,290
60,588

연료및재료
74,738
74,497
54,205

미착품
9,764
14,851
14,947

기타의 재고자산
20,311
169,727
125,227

합계
424,673
530,326
407,993

합계
제품
1,412,931
1,499,622
1,158,969

상품
1,015,597
917,317
510,995

반제품
1,775,971
1,698,975
1,526,302

원료
2,655,073
2,304,286
1,871,236

연료및재료
826,234
794,802
804,879

미착품
2,013,868
1,818,027
1,807,816

건설재고자산
862,173
657,088
847,080

기타의 재고자산
77,554
260,838
524,444

합계
10,639,401
9,950,955
9,051,721

총자산대비 재고자산 구성비율(%)
13.31%
12.59%
11.35%

[재고자산÷기말자산총계×100]

재고자산회전율(회수)
5.32
5.50
5.37

[연 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]

(2) 재고자산의 실사내역 등

1) 실사일자

2017 사업연도의 재무제표를 작성함에 있어서
2017년 11월 30일을 기준으로 재고실사를 실시
하였습니다.

2) 재고실사시 전문가의 참여 또는 감사인의 입회여부 등

동 일자 재고실사시에는 2017 사업연도 재무제표의 외부감사인인 삼정회계법인 소속 공인회계사의 입회하에 실시되었습니다.

3) 장기체화재고 등의 내역
재고자산의 시가가 취득원가보다 하락한 경우에는 저가법을 사용하여 재고자산의 재무상태표가액을 결정하고 있으며, 2018년 반기말 현재 재고자산에 대한 평가내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

재고자산의 현황
취득원가
보유금액
평가충당금
장부금액

제품 및 상품
4,244,844
4,244,844
(40,345)
4,204,499

원료
2,680,689
2,680,689
(25,616)
2,655,073

미착품
2,013,868
2,013,868
-
2,013,868

기타의 재고자산
1,809,744
1,809,744
(43,783)
1,765,961

합계
10,749,145
10,749,145
(109,744)
10,639,401

마. 공
정
가
치
평
가 내역

(1) 금융자산
당사는 당사는 금융자산을 그 조건 및 취득목적에 따라 다음과 같이 금융자산을 상각후원가, 기타포괄손익-공정가치 및 당기손익-공정가치로 측정되도록 분류하고 있습니다.

사업모형

계약상 현금흐름 특성

원금과 이자만으로 구성

그 외의 경우

계약상 현금흐름 수취목적

상각후원가측정(주1)

당기손익-공정가치 측정
(주2)

계약상 현금흐름 수취 및 매도 목적

기타포괄손익-공정가치 측정
(주1)

매도 목적, 기타

당기손익-공정가치 측정

(주1)
회계불일치를 제거하거나 감소시키기 위하여 당기손익-공정가치측정 항목으로 지정할 수 있습니다.

(주2)
단기매매목적이 아닌 지분증권의 경우 기타포괄손익-공정가치측정 항목으로 지정할 수 있습니다.

상각후원가 측정 금융자산은 후속적으로 유효이자율법을 사용하여 상각후원가로 측정합니다. 상각후원가는 손상차손에 의해 감소됩니다. 이자수익, 외화환산손익 및 손상차손은 당기손익으로 인식하고, 제거에 따르는 손익도 당기손익으로 인식합니다.

기타포괄손익-공정가치 측정 채무상품은 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 유효이자율법을 사용하여 계산된 이자수익, 외화환산손익과 손상차손은 당기손익으로 인식하고, 다른 순손익은 기타포괄손익으로 인식합니다. 제거시에 기타포괄손익누계액은 당기손익으로 재분류합니다. 

기타포괄손익-공정가치 측정 지분상품은 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 배당은 배당금이 명확하게 투자원금의 회수를 나타내지 않는다면 당기손익으로 인식합니다. 다른 순손익은 기타포괄손익으로 인식하고 어떠한 경우에도 당기손익으로 재분류하지 않습니다. 

당기손익-공정가치 측정 금융자산은 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 이자와 배당수익을 포함한 순손익은 당기손익으로 인식합니다.

(2) 금융부채

당사는 금융부채를 계약상 내용의 실질과 금융부채의 정의에 따라 당기손익인식금융부채, 상각후원가로측정하는 금융부채로 분류하고 있습니다. 당사의 경영진은 최초 인식시점에서 이러한 금융부채의 분류를 결정하고 계약의 당사자가 되는 때에 재무상태표에 인식하고 있습니다. 금융부채는 최초인식시 공정가치로 인식하고 있습니다. 금융부채는 소멸한 경우에만 재무상태표에서 제거하고 있습니다.

- 당기손익-공정가치 측정 금융부채

단기매매항목으로 분류되거나 최초 인식시점에 당기손익인식항목으로 지정된 금융부채는
당기손익-공정가치 측정 금융부채
로 분류하고 있습니다.
당기손익-공정가치 측정 금융부채
는 공정가치로 측정하며, 공정가치 변동으로 발생한 모든 손익은 당기손익으로 인식하고 있습니다. 한편, 최초 인식시점에 발행과 관련하여 발생한 거래비용은 발생 즉시 당기 비용으로 인식하고 있습니다.

- 상각후원가 측정 금융부채

당기손익-공정가치 측정 금융부채
로 분류되지 않은 비파생금융부채는
상각후원가 측정 금융부채
로 분류하고있습니다. 기타금융부채는 유효이자율법을 사용한 상각후원가로 측정하며, 이자비용의 인식이 중요하지않은 단기채무를 제외하고는 유효이자율법을 사용하여 이자비용을 인식하고 있습니다.
상각후원가 측정 금융부채
는 최초인식시점의 측정금액에서 상환된 원금을 차감하고, 최초인식금액과 만기금액의 차액
에 유효이자율법을 적용하여 계산된 상각누계액을 가감한 금액으로 계상됩니다.

(3) 파생상품

당사는 파생상품의 계약에 따라 발생된 권리와 의무를 공정가액으로 평가하여 자산과 부채로 계상하고, 동 계약으로부터 발생한 손익은 발생시점에 당기손익으로 인식하고 있습니다.

(4)
범주별 금융상품
-
연결실체의 금융자산과 금융부채의 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다

1) 제 51(당) 기 반기

(단위: 백만원)

구 분
장부금액
공정가치

수준1
수준2
수준3
합 계

[금융자산]

당기손익-공정가치측정(주1)
파생상품자산
56,418
-
56,418
-
56,418

단기금융상품
5,464,988
-
5,464,988
-
5,464,988

채무증권
22,976
-
-
8,676
8,676

기타유가증권
331,577
1,664
-
171,460
173,124

기타채권
1,985
-
-
-
-

위험회피수단파생상품자산
17,038
-
17,038
-
17,038

기타포괄손익
-공정가치측정(주1)
지분증권
1,399,502
1,017,055
-
221,120
1,238,175

채무증권
2,477
-
-
-
-

상각후원가측정(주2)
현금및현금성자산
2,625,811
-
-
-
-

매출채권
9,669,144
-
-
-
-

기타채권
2,329,907
-
-
-
-

채무증권
53,265
-
-
-
-

예금상품
1,484,307
-
-
-
-

합 계
23,459,395
1,018,719
5,538,444
401,256
6,958,419

[금융부채]

당기손익-공정가치측정
파생상품부채
87,699
-
87,699
-
87,699

위험회피수단파생상품부채

11,777
-
11,777
-
11,777

상각후원가측정(주2)
매입채무
3,590,931
-
-
-
-

차입금
21,270,386
-
21,413,484
-
21,413,484

금융보증부채
70,849
-
-
-
-

기타채무
1,759,558
-
-
-
-

합 계
26,791,200
-
21,512,960
-
21,512,960

(주1)

일부 공정가치로 측정되는 금융자산의 경우 중요성을 고려하여 공정가치로 측정하지 않았습니다.

(주2)

차입금을 제외한 상각후원가로 측정되는 금융자산과 금융부채는 공정가치가 장부금액과 근사하여, 공정가치 평가를 수행하지 않았습니다.

2)
제 50(전) 기

(단위: 백만원)

구 분
장부금액
공정가치

수준1
수준2
수준3
합 계

[금융자산]

당기손익인식금융자산
단기매매금융자산
1,970
-
1,970
-
1,970

매매목적파생상품자산
65,051
-
65,051
-
65,051

위험회피수단파생상품자산
3,239
-
3,239
-
3,239

매도가능금융자산(주1)
1,978,115
1,080,291
17,812
351,419
1,449,522

만기보유금융자산
5,211
-
-
-
-

대여금및수취채권(주2)
현금및현금성자산
2,612,530
-
-
-
-

매출채권
8,901,867
-
-
-
-

대여금및기타채권
9,099,444
-
-
-
-

합 계
22,667,427
1,080,291
88,072
351,419
1,519,782

[금융부채]

당기손익인식금융부채
파생상품부채
142,280
-
142,280
-
142,280

위험회피수단파생상품부채
13,230
-
13,230
-
13,230

상각후원가측정금융부채
(주2)
매입채무
3,477,679
-
-
-
-

차입금
21,063,657
-
21,217,415
-
21,217,415

금융보증부채
88,407
-
-
-
-

기타채무
1,865,683
-
-
-
-

합 계
26,650,936
-
21,372,925
-
21,372,925

(주1)

일부 매도가능금융자산의 경우 중요성을 고려하여 공정가치로 측정하지 않았습니다.

(주2)

차입금을 제외한 상각후원가로 측정되는 금융자산과 금융부채는 공정가치가 장부금액과 근사하여, 공정가치 평가를 수행하지 않았습니다.

3) 제 49(전전) 기

(단위: 백만원)

구 분
장부금액
공정가치

수준1
수준2
수준3
합 계

[금융자산]

당기손익인식금융자산
매매목적파생상품자산
147,582
-
137,236
10,346
147,582

매도가능금융자산(주1)
2,514,924
1,800,943
-
338,744
2,139,687

만기보유금융자산
2,470
-
-
-
-

대여금및수취채권
현금및현금성자산
2,447,619
-
-
-
-

매출채권
8,925,120
-
-
-
-

기타채권
7,104,940
-
-
-
-

합 계
21,142,655
1,800,943
137,236
349,090
2,287,269

[금융부채]

당기손익인식금융부채
파생상품부채
122,896
-
122,896
-
122,896

상각후원가측정(주2)
매입채무
4,117,798
-
-
-
-

차입금
22,704,998
-
22,956,571
-
22,956,571

금융보증부채
108,161
-
-
-
-

기타채무
2,007,114
-
-
-
-

합 계
29,060,967
-
23,079,467
-
23,079,467

(주1)
일부 매도가능금융자산의 경우 중요성을 고려하여 공정가치로 측정하지 않았습니다.

(주2)
차입금을 제외한 상각후원가로 측정되는 금융자산과 금융부채는 공정가치가 장부금액과 근사하여, 공정가치 평가를 수행하지 않았습니다.

공정가치 측정의 투입변수 특징에 따른 공정가치 서열체계는 다음과 같습니다.

ㅇ 수준1 : 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격
ㅇ 수준2 : 수준1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입변수
ㅇ 수준3 : 자산이나 부채에 대해 관측가능하지 않은 투입변수

활성시장에서 거래되는 금융상품의 공정가치는 보고기간 말 현재 고시되는 시장가격에 기초하여 산정됩니다. 거래소, 판매자, 중개인, 산업집단, 평가기관 또는 감독기관을 통해 공시가격이 용이하게 그리고 정기적으로 이용가능하고, 그러한 가격이 독립된 당사자 사이에서 정기적으로 발생한 실제 시장거래를 나타낸다면, 이를 활성시장으로 간주합니다. 당사가 보유하고 있는 금융자산의 공시되는 시장가격은 매입호가입니다. 이러한 상품들은 수준1 에 포함됩니다. 수준1 에 포함된 상품들은 대부분 매도가능으로 분
류된 상장된 지분상품으로 구성됩니다.

활성시장에서 거래되지 아니하는 금융상품의 공정가치는 평가기법을 사용하여 결정하고 있습니다. 이러한 평가기법은 가능한 한 관측가능한 시장정보를 최대한 사용하고 기업특유정보를 최소한으로 사용합니다. 이때, 해당 상품의 공정가치 측정에 요구되는 모든 유의적인 투입변수가 관측가능하다면 해당 상품은 수준2 에 포함됩니다. 만약 하나 이상의 유의적인 투입변수가 관측가능한 시장정보에 기초한 것이 아니라면 해당 상품은 수준3 에 포함됩니다.

금융상품의 공정가치를 측정하는 데에 사용되는 평가기법에는 다음이 포함됩니다.
- 유사한 상품의 공시시장가격 또는 딜러가격
- 파생상품의 공정가치는 보고기간종료일 현재의 선도환율 등을 사용하여 추정한 미래예상현금흐름을 현재가치로 할인
- 현금흐름의 할인기법 등의 기타 기법 사용

평가기업에 이용되는 미래예상현금흐름은 평가대상 회사가 속한 산업의 특성과 경제환경, 과거 실적 등에 영향을 받을 것으로 가정하여 추정하며, 투입변수인 이자율 및 물가상승률 등은 주요 경제지표 및 평가대상 회사의 신용도 등이 영향을 미칠 것으로 가정하고 해당요소를 고려하여 산정하였습니다. 

유동자산으로 분류된 매출채권 및 기타채권의 경우 장부가액을 공정가치의 합리적인 근사치로 추정하고있습니다.

바. 채무증권 발행실적

1) 포스코의 채무증권 발행실적 및 미상환 잔액은 다음과 같습니다.

채무증권 발행실적

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면
총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

포스코

회사채

공모

2018-07-05

150,000

2.34

AA+(한국기업평가, 한국신용평가)

2021-07-05

미상환

KB투자증권, NH투자증권, 미래에셋대우, 신한금융투자

포스코

회사채

공모

2018-07-05

350,000

2.60

AA+(한국기업평가, 한국신용평가)

2023-07-05

미상환

KB투자증권, NH투자증권, 미래에셋대우, 신한금융투자

포스코

무보증
선순위
해외채권

해외

공모

2018-08-01

U$500백만

4.00

BBB+(S&P)

Baa1(Moody's)

2023-08-01

미상환

BNP Paribas, BOA Merrill Lynch,

HSBC, Standard Chartered

합 계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

- 공시서류작성기준일 현재 미상환 잔액이 남아있는 사채관리계약 현황은 아래와 같습니다.

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

(작성기준일 :
2018년 06월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

(주)포스코 제307-1회 공모사채
2016.05.03
2019.05.03
350,000
2016.04.21
한국예탁결제원

(주)포스코 제307-2회 공모사채
2016.05.03
2021.05.03
150,000
2016.04.21
한국예탁결제원

(이행현황기준일 :
2018년 06월 30일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300%

이행현황
이행(67.69%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 100%이하

이행현황
이행(14.68%)

자산처분 제한현황
계약내용
8조원

이행현황
이행(726억원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
-

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2018. 4. 25

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 연결재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

※ 사채관리회사의 인적사항: 한국예탁결제원 증권등록부 회사채관리팀 양성을 차장 (02-3774-3223)

(작성기준일 :
2018년 06월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

(주)포스코 제306-1회
 무기명식 이권부 무보증사채
2013.10.04
2018.10.04
330,000
2013.09.23
한국예탁결제원

(주)포스코 제306-2회
 무기명식 이권부 무보증사채
2013.10.04
2020.10.04
170,000
2013.09.23
한국예탁결제원

(주)포스코 제306-3회
 무기명식 이권부 무보증사채
2013.10.04
2023.10.04
200,000
2013.09.23
한국예탁결제원

(이행현황기준일 :
2018년 06월 30일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 300%

이행현황
이행(67.69%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 100%이하

이행현황
이행(14.68%)

자산처분 제한현황
계약내용
8조원

이행현황
이행(726억원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
-

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2018. 4. 25

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견
표시)이 표명된 가장 최근의 연결재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

※ 사채관리회사의 인적사항: 한국예탁결제원 증권등록부 회사채관리팀 양성을 차장 (02-3774-3223)

(기준일 :
2018년 06월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리
계약체결일
사채관리회사

(주)포스코 제304-1회 무보증사채
2011.11.28
2018.11.28
140,000
2011.11.17
NH투자증권

(주)포스코 제304-2회 무보증사채

2011.11.28
2021.11.28
160,000
2011.11.17
NH투자증권

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 200%

이행현황
이행(67.69%)

담보권설정 제한현황
계약내용
자기자본의 100%이하

이행현황
이행(14.68%)

자산처분 제한현황
계약내용
7조원

이행현황
이행(726억원)

지배구조변경 제한현황
계약내용
-

이행현황
-

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2018. 4. 25

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 연결재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

※ 사채관리회사의 인적사항: NH투자증권 IB사업본부 김동원 부장 (02-750-5536)

- 2013년 6월 13일에 발행한 신종자본증권은 관리계약과 관련하여 재무비율 유지 등 별도의 정함이 없습니다.

기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

전자단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

회사채 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
1,216,940
-
2,022,320
160,000
904,400
200,000
-
4,503,660

사모
-
-
-
148,853
-
-
-
148,853

합계
1,216,940
-
2,022,320
308,853
904,400
200,000
-
4,652,513

신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
15년이하
15년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
200,000
-
200,000

합계
-
-
-
-
-
200,000
-
200,000

조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

2) 연결실체의

채무증권 발행실적 및 미상환 잔액은 다음과 같습니다.

채무증권 발행실적

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면
총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

(주)포스코건설

기업어음증권

사모

2018-07-05

100,000

2.79

A2(NICE신용평가, 한국신용평가)

2018-10-04

미상환

NH투자증권

(주)포스코건설
회사채
공모
2018-05-02
180,000
4.206
A0(NICE신용평가, 한국신용평가)
2021-05-02
미상환
KB증권, 한국투자증권, 
미래에셋대우,아이비케이투자증권

포스코기술투자(주)
기업어음증권
사모
2018-02-08
10,000
2.5
A2-(한국신용평가, 한국기업평가)
2018-03-07
상환
KB증권

포스코기술투자(주)
기업어음증권
사모
2018-02-28
20,000
2.5
A2-(한국신용평가, 한국기업평가)
2018-03-27
상환
KB증권

포스코기술투자(주)
기업어음증권
사모
2018-05-04
10,000
2.45
A2-(한국신용평가, 한국기업평가)
2018-08-03
미상환
신영증권

포스코기술투자(주)
기업어음증권
사모
2018-05-04
10,000
2.45
A2-(한국신용평가, 한국기업평가)
2018-08-03
미상환
KB증권

포스코기술투자(주)
기업어음증권
사모
2018-05-04
10,000
2.45
A2-(한국신용평가, 한국기업평가)
2018-08-03
미상환
IBK투자증권

포스코기술투자(주)
기업어음증권
사모
2018-05-08
10,000
2.52
A2-(한국신용평가, 한국기업평가)
2018-10-05
미상환
KB증권

포스코기술투자(주)
기업어음증권
사모
2018-05-09
10,000
2.55
A2-(한국신용평가, 한국기업평가)
2018-11-09
미상환
신영증권

포스코기술투자(주)
기업어음증권
사모
2018-05-09
10,000
2.55
A2-(한국신용평가, 한국기업평가)
2018-11-09
미상환
IBK투자증권

포스코기술투자(주)
기업어음증권
사모
2018-05-09
5,000
2.55
A2-(한국신용평가, 한국기업평가)
2018-11-09
미상환
KB증권

포스코기술투자(주)
기업어음증권
사모
2018-06-15
5,000
2.50
A2-(한국신용평가, 한국기업평가)
2018-09-14
미상환
우리종합금융

포스코기술투자(주)
회사채
사모
2018-03-13
24,000
3.50
-
2019-09-11
미상환
IBK투자증권,코리아에셋투자증권

포스코기술투자(주)
회사채
사모
2018-03-23
16,000
3.50
A-(한국신용평가)
2019-09-23
미상환
NH투자증권,하이투자증권

포스코기술투자(주)
기업어음증권
사모
2018-03-15
10,000
3.10
A2-(한국신용평가, 한국기업평가)
2019-03-14
미상환
NH투자증권

포스코에너지㈜
기업어음증권
사모
2018-02-13
50,000
2.98
A1(한국신용평가, NICE신용평가, 한국기업평가)
2018-05-15
상환
KEB하나은행

포스코에너지㈜
기업어음증권
사모
2018-05-15
50,000
2.98
A1(한국신용평가, NICE신용평가, 한국기업평가)
2018-08-14
미상환
KEB하나은행

포스코에너지㈜

기업어음

사모

2018-08-14

50,000

2.98%

A1(한국신용평가, NICE신용평가, 한국기업평가)

2018-11-13

미상환

KEB하나은행

포스코에너지㈜

기업어음

사모

2018-08-24

50,000

1.91%

A1(한국신용평가, NICE신용평가, 한국기업평가)

2019-02-22

미상환

신한금융투자

포스코에너지㈜

기업어음

사모

2018-08-24

50,000

1.91%

A1(한국신용평가, NICE신용평가, 한국기업평가)

2019-02-22

미상환

KB증권

(주)포스코대우
회사채
공모
2018-03-02
130,000
2.669
AA-(NICE신용평가, 한국신용평가, 한국기업평가)
2021-03-02
미상환
삼성증권, 미래대우증권

(주)포스코대우
회사채
공모
2018-03-02
70,000
3.082
AA-(NICE신용평가, 한국신용평가, 한국기업평가)
2023-03-02
미상환
삼성증권, 미래대우증권

합 계
-
-
-
880,000
-
-
-
-
-

※ 외화로 발행된 회사채의 경우 사업연도 말 매매기준일의 환율을 적용하였습니다.
※ 신종자본증권을 제외한 상기 채무증권은 재무제표상 단기차입금 및 장기차입금에 포함되어 있습니다

기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-

50,000

100,000

-

-

-

-

150,000

합계
-
-

50,000

100,000

-

-

-

-

150,000

전자단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

회사채 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모

410,000

190,000

100,000

240,000

-

70,000

-

1,010,000

사모

-

80,000

130,000

110,000

-

-

-

320,000

합계

410,000

270,000

230,000

350,000

-

70,000

-

1,330,000

※ 외화로 발행된 회사채의 경우 '18년 2분기말 매매기준일의 환율을 적용하였습니다.

신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
15년이하
15년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-

160,000

-

160,000

합계
-
-
-
-
-

160,000

-

160,000

조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사. 진행률 적용 수주계약 현황

직전 사업연도 연결 매출액의 5% 이상인 내역이 없어 기재하지 않았습니다.

Ⅳ. 감사인의 감사의견 등

1. 감사인에 관한 사항

가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

삼정회계법인은 제51기 당반기 당사의 재무제표와 당사와 그 종속기업의 연결재무제표를 검토하였으며,

2018년 8월 14일(당반기)
자
검토보고서에 특이사항이 발견되지 않았음을 표명하였습니다.

또한, 삼정회계법인은 제50기(전기), 제49기(전전기) 당사의 재무제표와 당사와 그 종속기업의 연결재무제표를 감사하였으며, 2018년 2월 28일(전기)과 2017년 3월 2일(전전기)자 감사보고서에 적정의견을 표명하였습니다

사업연도
감사인
감사의견
감사보고서 특기사항

제51기 상반기
(당반기)

삼정회계법인

특이사항 없음
해당사항 없음

제50기(전기)

삼정회계법인

적정
해당사항 없음

제49기(전전기)

삼정회계법인

적정
해당사항 없음

나. 감사용역 체결현황
(단위 : 백만원, 시간)

사업연도
감사인
내 용
보수
총소요시간

제51기(당기) 반기
삼정회계법인

분ㆍ반기 재무제표 검토, 
별도 및 연결재무제표 감사,
내부회계관리제도 검토,

20-F filing 업무 및 SOX404 감사 등

2,464

9,255

제50기
(전기)

삼정회계법인

분ㆍ반기 재무제표 검토, 
별도 및 연결재무제표 감사,
내부회계관리제도 검토,

20-F filing 업무 및 SOX404 감사 등

2,285

(1,891)

27,200

(22,510)

제49기
(전전기)

삼정회계법인

분ㆍ반기 재무제표 검토, 
별도 및 연결재무제표 감사,
내부회계관리제도 검토,

20-F filing 업무 및 SOX404 감사 등

2,033
(1,609)
26,779
(21,194)

다
. 회계감사인과의 주요 자회사에 대한 SOX404에 따른 감사계약 체결현황

(단위: 백만원)

사업연도

내 용

보수

비고

제51기(당기)

포스코대우에 대한 SOX 404 감사

339
-

포스코건설에 대한 SOX 404 감사

225
-

제50기(전기)

포스코대우에 대한 SOX 404 감사

240

-

포스코건설에 대한 SOX 404 감사

180

-

라. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

(단위: 백만원)

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제51기(당기)
'18.07.06
세무조정용역
'18.04.01~'19.03.30
95

-

제50기(전기)

'17.06.13

세무조정용역

'17.04.01~'18.03.31

95

-

제49기(전전기)

'16.05.31

세무조정용역

'16.04.01~'17.03.31

85

-

※ 용역수행기간은 대표적인 용역의 수행기간입니다.

Ⅴ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개
요

작성기준일(2018년 8월 30일) 현재 당사의 이사회는 사내이사 5인(최정우, 오인환, 장인화, 유 성, 전중선)과 사외이사 7인(김주현, 이명우, 박병원, 김신배, 정문기, 장승화, 김성진) 총 12인의 이사로 구성되어 있습니다. 이사회 내에는 이사후보추천및운영위원회, 평가보상위원회, 재정및내부거래위원회, 감사위원회, 경영위원회 등 5개의 전문위원회가 설치되어 운영 중입니다.

나. 중요 의결사항 등 (2018 1. 1 ~ 8. 30)

회차

개최

일자

의안내용

가결

여부

사외이사

김주현

이명우

박병원

김신배

정문기

장승화

김성진

신재철

찬 반 여 부

1

1.24

1. 제50기 영업보고서 및 재무제표 승인과

정기주주총회 소집의 건

2. 정관 일부 변경의 건

3. 포스코터미날 SILO 리스 계약 체결

※ 보고사항

2017년도 경영성과

2017년도 내부회계관리제도 운영실태

가결

가결

가결

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

해당없음

찬성

찬성

찬성

2

2.13

1. 제50기 정기주주총회 부의안건

2. 사내이사 후보 추천 (대표이사 회장 이외의 후보)

※ 보고사항

2017년도 내부회계관리제도 운영실태 평가 결과

가결

가결

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

해당없음

찬성

찬성

3

3. 9

1. 이사회 의장 선임

2. 전문위원회 위원 선임

3. 대표이사 선임 및 사내이사 직위부여

4. 포스코 창립50주년 기념사업 추진 기본계획

가결

가결

가결

가결

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

해당없음

4

4.18

1. 승계Council 설치 및 운영(안)

가결

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

해당없음

5

5.11

1. 2018년 1분기 배당 실시

2. 2018년도 자금조달 계획

3. 임시 주주총회 의결권 행사 기준일 설정

4. 2018년도 특수관계인과의 거래계획

5. 포스코ESM 증자

※ 보고사항

2018년 1분기 경영실적 및 연간 전망

해외 생산법인 경영 현황

2017년도 이사회 활동실적 및 평가결과

가결

가결

가결

수정가결

가결

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

해당없음

6

6.22

1. CEO 후보 자격심사 대상자 확정 및 
 CEO후보추천위원회 운영

가결

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

해당없음

7

6.23

1. 사내이사 후보(대표이사 회장 후보) 추천

2. 2018년 임시주주총회 소집 및 부의안건

가결

가결

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

해당없음

8

7.27

1. 대표이사 회장 선임

2. 2018년 2분기 배당 실시

※ 보고사항

2018년 상반기 경영실적 및 연간 전망

가결

가결

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

해당없음

9

8.22

1. Project PUMA 관련 증자

2. 북경포스코센터 지분인수 위한
 POSCO-China 증자

3. 포항 석탄 저장설비 신설사업

4. 포스코P&S 흡수합병 계획

5. ‘13년 세무조사관련 행정소송 제기

6. 스틸플라워 前대주주 대상 주식매매대금
 청구소송 제기

가결

가결

가결

가결

가결

가결

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

해당없음

※ 제50기 정기주주총회('18. 3. 9)에서 신재철 사외이사가 임기만료에 따라 퇴임하였고, 김성진 사외이사가 신규선임되었습니다.

다. 이사회에서의 사외이사의 주요활동내역 (2018. 1. 1 ~ 8.30)

회 차

개최일자

사외이사 참석인원

비 고

2018-1

1.24

7명 (7명)

2018-2

2.13

7명 (7명)

2018-3

3. 9

7명 (7명)

2018-4

4.18

7명 (7명)

2018-5

5.11

7명 (7명)

2018-6

6.22

7명 (7명)

2018-7

6.23

7명 (7명)

2018-8

7.27

7명 (7명)

2018-9

8.22

7명 (7명)

※ 괄호 안 숫자는 총 사외이사 수

라. 이사회 내의 위원회 (2018. 8.30 현재)

위원회명

구 성

소속 이사명

설치목적 및 권한사항

이사후보추천

및운영위원회

사외이사 3명
 사내이사 1 명

박병원 위원장

김주현 위원

장승화 위원

전중선 위원

- 사외이사 후보의 자격심사 및 주주총회 추천

- 사내이사 후보의 사전검토 및 자격심사

- 전문위원회 위원 선임 사전심의

- 사내이사 중 대표이사 회장 이외의 대표이사 선임 사전심의

- 사외이사후보추천자문단 운영

- 기타 사외이사 후보 추천을 위하여 필요한 사항

- 이사회 및 전문위원회의 의제 개발 및 운영기준 설정

- 이사회운영규정 개정 및 폐지 사전심의

- 이사회산하 전문위원회 구성과 운영방법결정 사전심의

평가보상

위원회

사외이사 4 명

이명우 위원장

김신배 위원

정문기 위원

김성진 위원

- 경영승계 및 경영자 육성계획 수립

- 경영진 평가, 보상계획 수립 및 집행에 관한 사항

- 이사의 보수 및 퇴직금에 관한 사항 사전심의

재정및내부거래

위원회

사외이사 3 명
 사내이사 1 명

김신배 위원장

이명우 위원

김성진 위원

오인환 위원

- 회사 내부의 가치·재무적 건전성에 관한 발전적 정책입안

- 재무에 미치는 효과가 100억원을 초과하는 소를 제기하거나 화해를 하는 경우 및 한도가 정해지지 않은

화해를 하는 경우의 사전심의(단, 제반사정상 재무에 미치는 효과가 100억원을 초과하지 않을 것임이 명백한

경우는 제외)

- 사외투자에 관한 사항

. 사외 신규출자, 출자회사 증자 및 출자지분의 처분 중 비철강 부문 사전심의 (자본금의 10% 초과)

. 사외 신규출자, 출자회사 증자 및 출자지분의 처분 중 비철강 부문 승인 (50억원 초과, 자본금의 10% 이하)

- 1억원 초과 10억원 이하 기부찬조 심의·의결 및 10억원 초과 기부찬조 사전심의

- 사채모집 및 중요한 자금차입 심의·의결(1,000억원 초과 차환 차입 포함)

- 사채모집 및 중요한 자금차입 사전심의(1,000억원 초과 신규 장기 차입)

- 비유동자산 담보제공 심의·의결

- 출자회사 담보·보증 등 채무부담 인수 심의·의결

- 독점규제 및 공정거래에 관한 법률상의 내부거래(특수관계인을 상대방으로 하거나 특수관계인을 위하여 자금,

유가증권, 자산을 제공 또는 거래하는 행위) 관련사항

. 내부거래 관련 문제점 및 개선 대책 검토

. 내부거래 사전심의(거래금액 100억원 이상)

. 내부거래 심의·의결(거래금액 30억원 이상 100억원 미만)

- 공정거래 자율준수관리자 선임

감사

위원회

사외이사 3 명

정문기 위원장

박병원 위원

장승화 위원

- 위원회 활동방향 설정
 - 이사회(대표이사)가 위임한 사항
 - 임시주총 소집요구
 - 외부전문가 자문사항
 - 경영진의 업무집행에 대한 적법성 감사
 - 기업재무활동의 건전성과 타당성 및 재무보고의 적정성 검토
 - 중요한 회계처리기준이나 회계추정변경의 타당성 검토
 - 내부회계관리제도 운용실태 평가
 - 내부통제시스템의 평가
 - 내부감사부서 책임자 임면동의
 - 외부감사인 선임, 보수 및 비감사서비스에 대한 계약
 - 외부감사인의 감사활동에 대한 평가
 - 내부감사부서의 연간 감사계획 및 결과 보고
 - 회사의 임직원 윤리규범 준수에 관한 평가결과 보고
 - 외부감사인이 회사의 이사 직무수행에 관한 부정 행위 또는 법령이나 정관에 위반되는 중요한 사실 보고
 - 외부감사인이 회사의 회계처리기준 위반 사실 보고
 - 기타 각 위원이 필요하다고 인정한 안건

경영

위원회

사내이사 5 명

최정우 위원장

오인환 위원

장인화 위원

유 성 위원

전중선 위원

- 경영에 관한 사항

. 직급체계, 인력개발 및 조정에 관한 중요사항

. 근무제도 및 복리후생 변경에 관한 중요사항

. 석좌교수 신규개설계획

. 주택정책수립(주택자금 지원 기준, 주택건립 기본계획)

. 주주명부 폐쇄결정

- 재무에 관한 사항

. 사내투자계획 사전심의 : 1,000억원 이상 Project성 투자 중 신증설 사업

. 사내투자계획 승인 : 1,000억원 이상 Project성 투자 중 신증설 이외의 사업,

100억원 초과 1,000억원 미만 Project성 투자,

100억원 이하 Project성 투자 중 신증설 사업,

100억원 초과 정비성투자, 50억원 초과 경상투자

. 사외 신규출자, 출자회사 증자 및 출자지분의 처분 중 철강 부문 사전심의(자본금의 10% 초과)

. 사외 신규출자, 출자회사 증자 및 출자지분의 처분 중 철강 부문 승인(50억원 초과 자본금의 10% 이하)

. 50억원 초과 자본금의 10% 이하의 유·무형 고정자산 및 중요한 투자 자산의 취득·처분(유·무형 고정자산 
 및 중요한 투자 자산 단위당 장부가액기준)

. 5억원 초과 100억원 이하 결손처분 승인

. U$ 100만 초과 기술도입 및 기술판매계약 승인

- 기타 위원장이 필요하다고 인정하거나 각 위원이 필요하다고 판단하여 의안으로 제출하는 사항

마. 이사회 내 위원회 활동내역 (2018. 1. 1 ~ 8.30)

○ 이사후보추천위원회 (2018. 1. 1 ~ 3. 8)

개최일자

의안내용

가결여부

사외이사의 성명

이명우

(출석률: 100%)

김신배

(출석률: 100%)

장승화

(출석률: 100%)

찬반여부

'18. 2.7 / 2.13

사외이사 후보 자격심사 및 추천

사내이사 후보 자격심사 (대표이사 회장 이외의 후보)

가 결

사전심의

찬성

-

찬성

-

찬성

-

○ 이사후보추천및운영위원회 (2018. 3. 9 ~ 8.30)

개최일자

의안내용

가결여부

사외이사의 성명

박병원

(출석률: 100%)

김주현

(출석률: 100%)

장승화

(출석률: 100%)

찬반여부

'18. 3. 9

이사후보추천및운영위원회 위원장 선임

대표이사 선임

가 결

사전심의

찬성

-

찬성

-

찬성

-

○ 평가보상위원회 (2018. 1. 1 ~ 3. 8)

개최일자

의안내용

가결여부

사외이사의 성명

신재철

(출석률: 100%)

김주현

(출석률: 100%)

김신배

(출석률: 100%)

정문기

(출석률: 100%)

찬반여부

'18. 1.23 / 1.24

'18. 1.23

장기성과평가 개선

2017년도 전사 경영성과 평가

수정가결

가 결

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

찬성

'18. 2.13

2018년도 전사 경영성과 평가 계획

가 결

찬성

찬성

찬성

찬성

○ 평가보상위원회 (2018. 3. 9 ~ 8.30)

개최일자

의안내용

가결여부

사외이사의 성명

이명우

(출석률: 100%)

김신배

(출석률: 100%)

정문기

(출석률: 100%)

김성진

(출석률: 100%)

찬반여부

'18. 4.18

평가보상위원회 위원장 선임

가 결

찬성

찬성

찬성

찬성

○ 재정및운영위원회 (2018. 1.1 ~ 3. 8)

개최일자

의안내용

가결여부

사외이사의 성명

이명우

(출석률:100%)

신재철

(출석률:100%)

박병원

(출석률:100%)

찬반여부

'18. 1. 4

칠레 양극재사업 합작 투자

가 결

찬성

찬성

찬성

'18. 1.24

중국 양극재 합자사 설립을 위한 투자

가 결

찬성

찬성

찬성

○ 내부거래위원회 (2018.1.1 ~ 3. 8)

개최일자

의안내용

가결여부

사외이사의 성명

김주현

(출석률: 100%)

정문기

(출석률: 100%)

장승화

(출석률: 100%)

찬반여부

'18. 1. 23

공정거래 자율준수관리자 변경

포스코터미날 SILO 리스 계약 체결

사내근로복지기금 출연

보 고

사전심의

가 결

-

-

찬성

-

-

찬성

-

-

찬성

'18. 2.12

공정거래 자율준수 프로그램 운영실적 및 계획

보 고

-

-

-

○ 재정및내부거래위원회 (2018. 3. 9 ~ 8.30)

개최일자

의안내용

가결여부

사외이사의 성명

김신배

(출석률: 100%)

이명우

(출석률: 100%)

김성진

(출석률: 100%)

찬반여부

'18. 4.18

재정및내부거래위원회 위원장 선임

가 결

찬성

찬성

찬성

'18. 4.27

포스코건설 브랜드사용료 수취

가 결

찬성

찬성

찬성

'18. 5.11

2018년도 자금조달 계획

포스코ESM 증자

포스코교육재단 출연

포스코베트남 지급보증 계획

사전심의

사전심의

가 결

가 결

-

-

찬성

찬성

-

-

찬성

찬성

-

-

찬성

찬성

'18. 8.22

Project PUMA 관련 증자

북경포스코센터 지분인수를 위한 
POSCO-China 증자

포스코P&S 흡수합병 계획

'13년 세무조사관련 행정소송 제기

스틸플라워 前대주주 대상 주식매매대금 
청구소송 제기

2018년 상반기 공정거래 자율준수 프로그램 운영현황

사전심의

사전심의

사전심의

사전심의

사전심의

보고

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

○ 경영위원회 (2018. 1. 1 ~ 8.30) * 사내이사 전원으로 구성

회차

개최일자

의안내용

가결여부

비 고

2018-1

'18. 1.19

포상 연계 자기주식 처분

가 결

2018-2

'18. 3.20

포항 #4 제품부두 하역설비 신설

광양 2연주 2면 머신스카퍼 노후교체

탄소배출권 교환매매

가 결

가 결

가 결

2018-3

'18. 4.17

포상 연계 자기주식 처분

광석 기반 리튬 추출 C0 상공정 구축

포항 코크스오븐 복합연소설비 도입

포항 STS Slab 열간 Grinder 및 보열로 신설

포항 LNG발전 14 Gas Turbine 고온부품 노후교체

가 결

가 결

가 결

가 결

가 결

2018-4

'18. 5.28

조업관리시스템 Refresh

탄소배출권 교환매매

스틸플라워 지분 정리를 위한 Put Back Option 실행

포항 2~4소결 NOx 제거 설비 신설

포항 1냉연 PCM 설비 보완

가 결

가 결

가 결

가 결

가 결

2018-5

'18. 6.19

광양 3고로 2차 개수

광양 3소결 노후설비 교체

가 결

가 결

2018-6

'18.8.20

포상 연계 자기주식 처분

포항 부생가스 발전설비 신설

양소 기력발전 Nox 제거능력 증대

포항 석탄 저장설비 신설사업

가 결

가 결

가 결

사전심의

바. 이사회의 독립성
(1) 이사의 선임
 이사는 주주총회에서 선임하며 주주총회에서 선임할 이사 후보자는 이사회(사내이사) 및 이사후보추천및운영위원회(사외이사)가 주주총회에 추천하고 있습니다. 또한 이사 후보의 추천과 관련해 관계법령에 의한 주주제안권 행사가 있는 경우 이사후보추천및운영위원회는 이를 주주총회에 제안하고 있습니다. 이러한 적법 절차에 따라 선임된 이사는 다음과 같습니다.

직 위
성 명
선임배경
추천인
담당업무
회사와의
 거래
최대주주 또는
주요주주와의
관계

사내이사
(대표이사)
최 정 우

경영업무 총괄 및 대외적 업무를 안정적으로 수행하기 위해 선임

이사회
회사업무전반 통괄,
경영위원회 위원장
해당없음
해당없음

사내이사

(대표이사)

오 인 환

철강부문장으로서 철강사업 관련 업무 전반을 안정적으로 운영ㆍ관리하기 위해 선임

이사회
재정및내부거래위원회 위원
경영위원회 위원
"
"

사내이사
(대표이사)
장 인 화
철강생산본부장으로서 제철소 현장의 생산과 품질관리 업무를 안정적으로 수행하기 위해 선임
이사회
경영위원회 위원
"
"

사내이사
유 성
기술투자본부장으로서 기술개발 및 신성장 사업 관련 업무를 안정적으로 수행하기 위해 선임
이사회
경영위원회 위원
"
"

사내이사

전 중 선
가치경영센터장으로서 경영전략을 수립하고 안정적으로 수행하기 위해 선임
이사회
이사후보추천및운영위원회 위원
경영위원회 위원
"
"

사외이사
김 주 현
파이낸셜뉴스 대표이사로 재임 중이며, 현대경제연구원 원장을 역임한 경제 분야 전문가로서 관련분야의 풍부한 경험과 지식을 겸비하였으며, 사외이사로서 업무수행 능력이 우수하여 이사회 운영 및 발전에 기여할 것으로 기대되어 사외이사로 추천함
이사후보
추천및
운영위원회
이사회 의장
이사후보추천및운영위원회 위원
"
"

사외이사
박 병 원
재정경제부 제1차관, 우리금융지주 회장, 한국경영자총협회회장 등을 역임한 경제/금융 분야 전문가로서 관련분야의 풍부한 경험과 지식을 겸비하였으며, 사외이사로서 업무수행 능력이 우수하여 이사회 운영 및 발전에 기여할 것으로 기대되어 사외이사로 추천함
이사후보
추천및
운영위원회

이사후보추천및운영위원회 위원장
감사위원회 위원

"

"

사외이사
이 명 우
동원산업 대표이사로 재임 중이며, 삼성전자 이사를 거쳐 소니코리아 사장, 아이리버 부회장을 역임하는 등 기업 경영관련 다양한 경험과 노하우를 겸비한 경영 분야 전문가로 사외이사로서 업무수행 능력이 우수하여 이사회 운영 및 발전에 기여할 것으로 기대되어 사외이사로 추천함
이사후보
추천및
운영위원회
평가보상위원회 위원장
재정및내부거래위원회 위원
"
"

사외이사

김 신 배
SK그룹 부회장 및 SK텔레콤 대표이사를 역임한 전문경영인으로 성공적인 사업 영위와 기업 경험을 보유한 경영 분야 전문가로서 관련분야의 풍부한 경험과 지식을 바탕으로 이사회 운영 및 발전에 기여할 것으로 기대되어 사외이사로 추천함
이사후보
추천및
운영위원회
재정및내부거래위원회 위원장
평가보상위원회 위원
"
"

사외이사

정 문 기
삼일회계법인에서임원 경력을 보유하였고 금융감독원 회계심의위원회 위원 및 회계학회 부회장을 역임한 상법상 회계 전문가로서 관련분야의 풍부한 경험과 지식을 바탕으로 이사회 운영 및 발전에 기여할 것으로 기대되어 사외이사로 추천함
이사후보
추천및
운영위원회
감사위원회 위원장
평가보상위원회 위원
"
"

사외이사

장 승 화
서울대 법과대학 교수로서 국제중재법원(ICC) 중재인 및 세계무역기구(WTO) 상소기구 재판관을 역임한 국제거래법 분야 전문가로서 관련 분야의 풍부한 경험과 지식을 바탕으로 이사회 운영 및 발전에 기여할 것으로 기대되어 사외이사로 추천함
이사후보
추천및
운영위원회
감사위원회 위원
이사후보추천및운영위원회 위원
"
"

사외이사

김 성 진
산업정책비서관 및 중소기업청 청장을 거쳐 해양수산부 장관을 역임한 산업정책 분야 전문가로서 관련분야의 풍부한 경험과 지식을 바탕으로 이사회 운영 및 발전에 기여할 것으로 기대되어 사외이사로 추천함
이사후보
추천및
운영위원회
평가보상위원회 위원
재정및내부거래위원회 위원
"
"

※ '18년 임시주주총회에서('18.7.27) 최정우 사내이사가 신규 선임되었으며, 당일 이사회에서 대표이사 회장으로 선임되었습니다. 

(
2) 이사후보추천및운영위원회 
포스코는 주주총회에 사외이사후보를 추천하기 위한 이사후보추천및운영위원회를 설치해 운영중입니다. 이사후보추천및운영위원회는 관련 법령에 의거 총 위원의 과반수를 사외이사로 구성하고 있으며 세부 구성은 다음과 같습니다.

○ 이사후보추천및운영위원회 구성 ('18. 3. 9 선임 기준)

성 명
사외이사 여부
비 고

박 병 원 (위원장)
○
<사외이사 과반수 충족>
- 사외이사(3명), 사내이사(1명)
 상법 제542조의8 ④항

김 주 현 (위 원)
○

장 승 화 (위 원)
○

전 중 선 (위 원)
X

* 이와 함께 기업지배구조에 대한 이해도가 높은 각계 대표 5명으로 구성된 사외이사후보추천자문단을 구성해 운영하고 있으며 본 자문단은 선임예정인 사외이사의 3배수를 이사후보추천및운영위원회에 추천하고 있습니다.

사
. 사외이사의 전문성

포스코는 회사 내 사외이사 전담 지원조직을 설치해 사외이사들이 이사회 및 전문위원회에서
업무수행이 가능토록 지원하고 있습니다. 2018년도 정기 이사회 개최일자는 1.24(수), 2.13(화), 3.9(금), 5.11(금), 7.27(금), 11.3(토), 12.7(금)이며, 공시서류작성기준일(2018년 06월 30일) 현재까지 정기 이사회 외 임시 이사회를 4.18(수), 6.22(금), 6.23(토)에 개최하였습니다.

이사회 및 전문위원회 개최 전에는 해당 안건 내용을 사전에 충분히
검토할 수 있도록 자료를 미리 제공하고 있습니다.

또한 그룹의 전략방향, 경영계획 등에 대한 이사회의 의견수렴을 위하여 이사 및 주요 임원이 참여하는 전략세션을 연 2회 운영
하고 있으며, 이사회 의제 등에 대한 의견 수렴을 위하여 사외이사 중심의 회의를 반기 1회 정기적으로 운영하고 있습니다.
이와 더불어 회사의 경영현황에 대한 이해를 높이고자 국내외 사업장을 시찰하고 경영현황을 보고 받는 자리를 마련하고 있으며, 신임이사 대상의 경영설명회를 개최하고 있습니다.

※ 사외이사의 업무지원 조직 : 경영전략실 (담당자 : 윤석호 리더 ☎ 3457-1071)

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원회

(1) 감사위원회의 인적사항 및 사외이사 여부

성 명

주요 경력

사외이사 여부

비 고

정 문 기

(現) 성균관대 경영대학 교수

(前) 한국회계학회 부회장(2013~2014)

(前) 수원대 회계학과 부교수 및 학과장(2012.09~2016.02)

O

위원장

박 병 원

(前) 한국경영자 총협회 회장(2015.02~2018.02)

(前) 전국은행연합회 회장(2011.12~2014.11)

(前) KT 사외이사(2011.03~2014.03)

O

위 원

장 승 화

(現) 서울대 법학대학원장(법학교수)

(前) 세계무역기구(WTO) 상소기구 위원(2012.05~2016.09)

O

위 원

(2) 감사위원회 위원의 독립성

선출기준의 주요내용

선출기준의 충족여부

관련 법령 등

- 3인 이상의 이사로 구성

충족(3명)

상법 제415조의2 제2항

- 사외이사가 위원의 3분의 2이상

충족(전원 사외이사)

- 위원 중 1명 이상은 회계 또는 재무전문가

충족

상법 제542조의11 제2항

- 감사위원회의 대표는 사외이사

충족

- 그밖의 결격요건

충족(해당사항 없음)

상법 제542조의11 제3항

(3) 감사위원회(감사)의 주요활동내역 (2018. 1. 1 ~ 2018.8.
30
)

회차

개최일자

의 안 내 용

가결
여부

감사위원회 위원의 성명

김주현
 (출석률:
 100%)

정문기
 (출석률:
 100%)

장승화
 (출석률:
 100%)

찬 반 여 부

1

1.23

1. 2017년 감사위원회 활동실적

※ 보고사항

2017년 내부회계관리제도 운영실태

2017년 내부감사 실적 및 2018년 계획

가결

-

-

찬성

-

-

찬성

-

-

찬성

-

-

2

2.12

1. 제50기 내부 결산감사 결과

2. 2017년 내부회계관리제도 운영실태 평가

※ 보고사항

제50기 외부 결산감사 결과

가결

가결

-

찬성

찬성

-

찬성

찬성

-

찬성

찬성

-

※ 변동사항 (2018.3.9 주주총회) : 김주현 위원이 임기만료 후, 신규 감사위원 박병원 위원이 선임되었습니다.

회차

개최일자

의 안 내 용

가결
여부

감사위원회 위원의 성명

정문기
 (출석률:
 100%)

박병원
 (출석률:
 100%)

장승화
 (출석률:
 100%)

찬 반 여 부

3

3.29

1. 감사위원회 위원장 선임

2. 포스코 및 포스코 연결대상법인의 감사·비감사 
 서비스 계약에 대한 승인

※ 보고사항

2017년 연결 내부통제 운영실태

2017년 연결 내부통제 운영실태 평가

가결

가결

-

-

찬성

찬성

-

-

찬성

찬성

-

-

찬성

찬성

-

-

4

4.24

1. 2017년 20-F 감사결과

가결

찬성

찬성

찬성

5

5.10

1. 포스코의 비감사 서비스 계약 승인

※ 보고사항

제51기 1분기 연결재무제표에 대한 내부감사 결과

제51기 1분기 연결재무제표에 대한 외부검토 결과

2017년 외부감사인 감사활동 평가결과

가결

-

-

-

찬성

-

-

-

찬성

-

-

-

찬성

-

-

-

6

7.27

1. 임시주주총회 의안 심의

가결

찬성

찬성

찬성

7

7.27

※ 보고사항

제51기 반기 연결재무제표에 대한 내부감사 결과

제51기 반기 연결재무제표에 대한 외부검토 결과

2018년 상반기 내부감사 실적 및 하반기 계획

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

나. 준법지원인 현황

성명

성별

출생년월

직위

담당 업무

주요경력

선임일(임기)

원형일

남

1968. 11.

상무

법무위원

준법지원인

- 서울대(학사)
- 서울지법 북부지원, 서울중앙지법, 군산지원 판사

- 법무법인 대일 변호사

2016. 3. 24.

(3년)

3. 주주의 의결권 행사에 관한 사항

가. 투표제도

회사는 주주의 의결권 행사와 관련하여 집중투표제와 서면투표제를 채택하고 있습니다.

(1) 집중투표제
회사는 제36기 정기주주총회('04.03.12)에서 구정관('04.3.12 개정 전의 것) 제25조 제3항의 집중투표제 배제조항을 삭제하였습니다.
 
○ 집중투표 절차

- 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 1 이상에 해당하는 주식을 보유한 주주는, 2인 이상의 이사 선임을 목적으로 하는 총회의 소집이 있을 때에는 주주총회일(정기주주총회의 경우에는 직전 연도의 정기주주총회일에 해당하는 그 해의 해당일)의 6주 전까지 서면 또는 전자문서로 집중투표의 방법으로 이사를 선임할 것을 회사에 청구하여야 한다.

- 집중투표의 청구가 있는 경우에 이사의 선임결의에 관하여 각 주주는 1주마다 선임할 이사의 수와 동일한 수의 의결권을 가지며, 그 의결권은 이사 후보자 1인 또는 수인에게 집중하여 투표하는 방법으로 행사할 수 있다.

- 집중투표의 방법으로 이사를 선임하는 경우에는 투표의 최다수를 얻은 자부터 순차적으로 이사에 선임되는 것으로 한다.

※ 관련법규 : 상법 제382조의2(집중투표), 상법 제542조의7(집중투표에관한특례)

(2) 서면투표제

회사는 제36기 정기주주총회('04.03.12)에서 서면투표제를 도입하였습니다. 

※ 정관 제25조 (서면에 의한 의결권의 행사) 내용
 ① 주주는 총회에 출석하지 아니하고 서면에 의하여 의결권을 행사할 수 있다.
 ② 회사는 제1항의 경우 총회의 소집통지서에 주주의 의결권 행사에 필요한 서면과 참고자료를 첨부하여야 한다.
 ③ 서면에 의하여 의결권을 행사하고자 하는 주주는 제2항의 서면에 필요한 사항을 기재하여 회일의 전일까지 회사에 제출하여야 한다.

나. 소수주주권

2018년 01월 25일, 네덜란드자산운용사 APG와 Robeco는 상법 제363조의2 및 제542조의6제2항에 의거하여 고려대학교 박경서 교수를 사외이사 후보로 제안하였습니다. 당사 이사후보추천위원회(現이사후보추천및운영위원회)는 박경서 교수를 후보 적격성 심사 후 사외이사후보로 추천하여 해당 후보 선임의 건은 제50기 정기주주총회('18.03.09)의 의안으로 상정되었습니다. 그러나 2018년 03월 05일 박경서 후보가 일신상의 사유로 사외이사 후보에서 자진사퇴함으로써 해당 후보 선임 안건은 총회 안건에서 폐기되었습니다.

다. 경영권 경쟁 

대상기간 중 회사의 경영권에 관한 경쟁이 있었던 경우가 없습니다.

Ⅵ. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

가. 최대주주 주식소유 현황

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

국민연금공단
최대주주본인
보통주
9,660,885
11.08
9,432,965
10.82
-

계
보통주
9,660,885
11.08
9,432,965
10.82
-

우선주
-
-
-
-
-

※
국민연금공단은

'07년 1월 30일부터 회사의 최대주주
입니다.

※ 지분율은 발행주식총수 대비입니다.

※ 특수관계인의 주식소유는 없습니다.

나. 최대주주의 개요

(1) 법인 또는 단체의 기본정보

명 칭
출자자수
(명)
대표이사
(대표조합원)
업무집행자
(업무집행조합원)
최대주주
(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

국민연금공단
-
김성주
-
-
-
-
-

- 법인 또는 단체의 대표이사, 업무집행자, 최대주주의 변동내역

변동일
대표이사
(대표조합원)
업무집행자
(업무집행조합원)
최대주주
(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

2015.12.31
문형표
-

2017.11.07
김성주
-

(2)

최대주주의 대표이사 약력

성명
직책
주요경력
임기

김성주
이사장
제19대 국회의원
 제19대 국회 공무원연금개혁특별위원회 위원
 더불어민주당 민주연구원 부원장
2017.11.07 ~ 2020.11.06

(3) 최대주주의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분
2017년 말 기준

자산총계
1,083,734

부채총계
1,228,142

자본총계
(144,408)

매출액
19,739,157

영업이익
6,227

당기순이익
(16,760)

※ 상기 재무현황은 국민연금공단에서 공개한 가장 최근 자료입니다.

(4) 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용

1)

국민연금공단 개요 

당
사 최대주주인 국민연금공단은 국민연금법 제24조에 의거하여 1987년 9월 18일에 설립되었으며 국민의 노령, 장애 또는 사망에 대하여 연금급여를 실시함으로써 국민의 생활 안정과 복지 증진에 이바지하는 것을 목적으로 하고 있습니다.

구분
연기금등 전문투자자
국 적
한국

성명(명칭)
한글
국민연금공단
한자
(영문)
國民年金公團
(National Pension Service)

주소
(본점소재지)
전라북도 전주시 덕진구
 기지로 180(만성동, 국민연금)
사업자등록번호
219-82-01593

직업(사업내용)
국민연금
발행회사와의 관계
주주

업무상 
연락처 및 담당자
주소

전라북도 전주시 덕진구 기지로 180
(만성동, 국민연금)

소속회사

국민연금공단 기금운용본부 (전화) 063-711-0111

2) 국민연금공단이 작성기준일 현재 영위하고 있는 주요 사업은 다음과 같습니다. 
- 가입자에 대한 기록의 관리 및 유지

- 연금보험료의 부과

- 급여의 결정 및 지급

- 가입자, 가입자였던 자, 수급권자 및 수급자를 위한 자금의 대여와 복지 시설의 설치·운영 등 복지사업

- 가입자 및 가입자였던 자에 대한 기금증식을 위한 자금 대여사업

- 전 국민을 위한 노후준비서비스 사업
- 보건복지부장관이 위탁한 기금의 관리·운용

- 국민연금제도·재정계산·기금운용에 관한 조사연구

- 국민연금에 관한 국제협력

- 그 밖에 국민연금법 또는 다른 법령에 따라 위탁받은 사항

- 그 밖에 국민연금사업에 관하여 보건복지부장관이 위탁하는 사항

※ 기타 국민연금공단에 관한 자세한 사항은 국민연금공단 홈페이지(http://www.nps.or.kr) 및 공공기관 경영정보 공개시스템(http://www.alio.go.kr)을 참고하시기 바랍니다.

2. 최대주주 변동내역

(기준일 :
2018년 8월 30일
)
(단위 : 주, %)

변동일
최대주주명
소유주식수
지분율
비 고

2007년 01월 30일
국민연금공단
9,432,965
10.82
소유주식수는 최근 주주명부 폐쇄일 기준('18.6.30.)

* 지분율은 발행주식총수 대비입니다.

※ 최대주주 변경 신고 (공시일 기준, 아래 해당 수시공시 참조)

○ 2007. 1. 30. : SK텔레콤 (2,481천주, 2.85%) → 국민연금공단 (2,496천주, 2.86%)

＊'10. 1월 : 4,734천주 (5.43%) → 4,428천주 (5.08%)
 ＊'10. 7월 : 4,428천주 (5.08%) → 4,432천주 (5.08%)

＊'11. 1월 : 4,432천주 (5.08%) → 4,646천주 (5.33%)
 ＊'11. 7월 : 4,646천주 (5.33%) → 4,808천주 (5.51%)
 * '12. 1월 : 4,808천주 (5.51%) → 5,612천주 (6.44%) → 5,937천주 (6.81%)
 * '12. 8월 : 5,937천주 (6.81%) → 5,177천주 (5.94%)
 * '13. 2월 : 5,177천주 (5.94%) → 5,226천주 (5.99%)

* '13. 8월 : 5,226천주 (5.99%) → 5,357천주 (6.14%)

* '14. 1월 : 5,357천주 (6.14%) → 6,492천주 (7.45%) → 6,578천주 (7.54%)

* '14.
7월
: 6,578천주 (7.54%)
→
6,733천주 (7.72%)

*
'15. 1월 : 6,733 천주(7.72%) → 7,203천주 (8.26%)

* '15. 8월 :
7,203천주 (8.26%)

→ 6,806천주 (7.81%)

* '16. 1월 :
6,806천주 (7.81%)

→ 7,377천주 (8.46%) → 7,885천주 (9.04%)

 * '16. 3월 :
7,885천주 (9.04%)

→
8,756천주 (10.04%)

*

'16. 4월 :

8,756천주 (10.04%)

→
8,909천주 (10.22%)

 * '16. 7월 : 8,909천주 (10.22%)

→
8,715천주 (10.00%)

→
8,731천주 (10.01%)

 →

8,816천주 (10.11%)

*
'16.10월 : 8,816천주 (10.11%)
→

9,209천주 (10.56%)

→

9,260천주 (10.62%)

* '17. 1월 : 9,260천주 (10.62%) → 9,483천주(10.88%)

* '17. 4월 : 9,483천주 (10.88%) → 9,628천주(11.04%)
 * '17. 7월 : 9,628천주(11.04%) → 9,716천주(11.14%)
 * '17.10월 : 9,716천주(11.14%) → 9,862천주(11.31%)
 * '18. 1월 : 9,862천주(11.31%) → 9,661천주(11.08%) 

* '18. 4월 : 9,661천주(11.08%) → 9,403천주(10.79%)

* '18. 7월 : 9,403천주(10.79%) → 9,433천주(10.82%)

3. 주식의 분포

가. 주식 소유현황

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율
비고

5% 이상 주주
국민연금공단
9,432,965
10.82%
-

CITIBANK.N.A
9,224,728
10.58%
-

우리사주조합
1,397,828
1.60%
-

※ 지분율은 발행주식총수 대비입니다. 소유주식수는 '18.6.30 기준입니다.

※ CITIBANK.N.A 는 회사의 DR 예탁기관으로 의결권은 각각의 DR 소유주가 보유하고 있으며, 회사의 DR 예탁기관은 '13.07.20일 부로 The Bank of New York Mellon에서 CITIBANK.N.A로 변경되었습니다. (이사회 승인일 : '13.05.10)

나. 소액주주현황

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 주)

구 분
주주
보유주식
비 고

주주수
비율
주식수
비율

소액주주
146,680
99.99%
56,495,288
64.8%
-

※ 회사의 총 주주 수는 146,692명입니다.
※ 상기 주주수 및 주식수는 2018년 6월말 주주명부폐쇄일 기준으로 작성되었습니다.

4. 주식의 사무

당사 정관상의 신주인수권 내용 및 주식의 사무에 관련된 주요사항은 다음과 같습니다.

정관상
신주인수권의 내용
① 본 회사가 신주를 발행할 경우, 법령과 제2항 내지 제4항에서 정한 경우를 제외하고는 주주에게 그 소유주식수에 비례하여 신주를 배정한다. 다만, 우선주 소유주주에게는 이사회의 결의에 의하여 그 소유주식수에 비례하여 그와 같은 종류의 주식으로 배정할 수 있다.
② 이사회는 다음 각호의 1에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.
 1. 관계법령에 의하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우
 2. 관계법령에 의하여 우리사주조합원들에게 신주를 우선 배정하는 경우
 3. 관계법령에 의하여 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우
 4. 관계법령에 의하여 이사회 결의로 일반공모증자방식으로 신주를 발행하는 경우
 5. 차입금을 자본금으로 전환함에 따라 기존 채권자에게 신주를 발행하는 경우
 6. 회사가 경영상 필요에 따라 합작계약, 전략적 제휴 또는 기술도입계약을 체결하고 이에 따라 국내외 법인에게 신주를 발행하는 경우
 7. 회사가 긴급한 자금의 조달을 위하여 국내외 금융기관에게 신주를 발행하는 경우
③ 주주가 신주인수권을 행사하지 아니하여 생긴 실권주 및 신주 배정 시에 생긴 단주는 관계법령에 따라 이사회의 결의로 처리한다.
④ 제2항 내지 제3항의 경우 외에도 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 주주총회의 특별결의가 있는 경우에는 주주 외의 자에게 신주를 발행, 배정할 수 있다.
⑤ 본 회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업년도의 직전영업년도말에 발행된 것으로 본다.

결산일
12월 31일
정기주주총회
3월 이내

주주명부폐쇄기간
1.1 ~ 1.15

주권의 종류

일주권,
오주권,십주권,오십주권,
백주권,오백주권,천주권,만주권(8종)

명의개서대리인
KB국민은행 증권대행부 (02-2073-8114)

주주의 특전
없음
공고게재
POSCO 홈페이지
(홈페이지에 게재하지 못할 경우 서울신문, 매일신문, 광주일보)

※ 주주총회 소집 통지: 금융감독원 전자공시로 갈음 가능

5. 주가 및 주식거래실적

당사 주식의 최근 6개월 간 주가 및 거래량은 다음과 같습니다. 

가. 국내증권시장

(단위 : 원, 천주)

종 류

'18.2월

'18.3월

'18.4월

'18.5월

'18.6월

'18.7월

원 주
최 고
395,000
358,000
372,500
372,500
372,000

330,500

최 저
352,000
321,500
313,000
339,500
322,000

305,000

평 균
367,833
342,095
337,024
357,675
349,684

316,864

거래량
일최고
359
450
462
447
395

354

일최저
100
165
136
126
150

128

월간
3,919
5,598
5,120
4,414
4,267

4,396

나. 해외증권시장

[증권거래소명 : 뉴욕]

(단위 : USD, 천DR)

종 류

'18.2월

'18.3월

'18.4월

'18.5월

'18.6월

'18.7월

DR
최 고
90.7
82.7
84.9
86.3
86.0

73.4

최 저
79.8
74.3
73.1
78.9
73.2

67.5

평 균
84.7
79.9
79.0
83.4
80.3

70.5

거래량
일최고
558
480
308
224
261

517

일최저
113
100
117
68
52

76

월간
4,656
4,341
3,957
3,140
2,829

4,109

[증권거래소명 : 뉴욕]

(단위 : 원)

종 류

'18.2월

'18.3월

'18.4월

'18.5월

'18.6월

'18.7월

DR
최 고
388,516
352,884
365,262
373,395
385,865

327,640

최 저
341,735
316,836
314,466
341,388
328,479

301,688

평 균
362,992
340,774
339,999
360,600
360,435

315,071

※ 원주 1주당 4 DR, 원화 환산 주가는 거래월의 월말 매매기준환율(원/달러)로 환산

Ⅶ. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원의 현황

가. 임원 현황

(기준일 :
2018년 08월 30일
)
(단위 : 주)

성명

성별

출생

년월

직위

등기임원
 여부

상근
여부

담당
업무

주요경력

소유주식수

재직기간

임기만료일

의결권
 있는 주식

의결권
 없는주식

최정우

남

1957.04

대표이사
 회 장

등기임원

상근

회사업무전반 통괄,
 경영위원회 위원장

포스코 사장
 (가치경영센터장)
 포스코대우 부사장
 (기획재무본부장)
 (부산대)

325

-

1개월

2021.03.12

오인환

남

1958.09

대표이사
 사 장

등기임원

상근

경영위원회 위원,
 재정및내부거래위원회 위원

포스코 부사장
 (철강사업본부장)
 포스코P&S 전무이사(마케팅/원료본부장)
 (연세대 석사)

690

-

41개월

2019.03.08

장인화

남

1955.08

대표이사
 사 장

등기임원

상근

철강 부문장,
 철강생산본부장 兼
 경영위원회 위원

포스코 부사장
 (기술투자본부장)
 RIST 상무급
 (강구조연구소장)
 (MIT공대 박사)

531

-

17개월

2019.03.08

유 성

남

1957.03

사내이사
 부사장

등기임원

상근

기술투자본부장,
 경영위원회 위원

포스코 전무
 (ESM사업실장)
 포스코 상무
 (비철금속사업실장)
 (포항공대 석사)

666

-

17개월

2019.03.08

전중선

남

1962.08

사내이사
 부사장

등기임원

상근

가치경영센터장,
 경영위원회 위원,
 이사후보추천및운영위원회 위원

포스코강판 사장
 포스코 전무
 (경영전략실장)
 포스코 상무
 (원료구매실장)
 (고려대)

262

-

5개월

2019.03.08

김주현

남

1952.10

사외이사

등기임원

비상근

이사회 의장,
 이사후보추천및운영위원회 위원

現 파이낸셜뉴스신문 대표이사 사장
 前 국민대 한반도미래연구원장

前 현대경제연구원 원장

(애리조나주립대 박사)

-

-

41개월

2021.03.12

이명우

남

1954.01

사외이사

등기임원

비상근

평가보상위원회 위원장,
 재정및내부거래위원회 위원

現 동원산업 대표이사 사장
 前 아이리버 부회장
 前 소니코리아 대표이사 회장
 (펜실베니아대 석사)

-

-

62개월

2019.03.08

박병원

남

1952.09

사외이사

등기임원

비상근

이사후보추천및운영위원회 위원장,
 감사위원회 위원

前 한국경영자총협회 회장
 前 국민행복기금 이사장
 前 전국은행연합회 회장
 (서울대 석사, 한국과학기술원 석사,
 워싱턴대 석사)

-

-

41개월

2021.03.12

김신배

남

1954.10

사외이사

등기임원

비상근

재정및내부거래위원회 위원장
 평가보상위원회 위원,

前 SK그룹 부회장 
 前 SK C&C 대표이사 부회장 
 前 한국사물인터넷협회 회장 
 前 SK텔레콤 대표이사 사장

-

-

17개월

2019.03.08

정문기

남

1959.03

사외이사

등기임원

비상근

감사위원회 위원,
 평가보상위원회 위원

現 성균관대 경영대학 교수
 前 삼일회계법인 전무 
 前 금융감독원 회계심의위원회 위원

-

-

17개월

2019.03.08

장승화

남

1963.06

사외이사

등기임원

비상근

감사위원회 위원,
 이사후보추천및운영위원회 위원

現 서울대 법과대학 교수 
 現 국제중재법원(ICC) 중재인 
 前 WTO 상소기구 재판관

-

-

17개월

2020.03.13

김성진

남

1949.04

사외이사

등기임원

비상근

평가보상위원회 위원, 
 재정및내부거래위원회 위원

現 서울대 경제학부 겸임교수
 前 해양수산부 장관
 前 중소기업청 청장

-

-

5개월

2021.03.12

※ 임원 재임기간은 등기임원 기준임
※ 임기 만료일은 정기주주총회 예정일임

※ (주)포스코가 최대주주인 (주)포스코플랜텍은 2015년 9월 30일 (주)포스코플랜텍 채권금융기관협의회, 한국산업은행, (주)포스코, (주)포스코플랜텍을 약정당사자로 하는 '경영정상화계획의 이행을 위한 약정'(MOU)을 체결하였습니다. 전중선 부사장은 2014년 3월 17일부터 2015년 3월 15일까지 ㈜포스코플랜텍에서 기타비상무이사로 재임하였습니다.

나. 비등기 임원

(기준일 :
2018년 8월 30일
)
(단위 : 주)

성명

성별

출생
년월

직위

등기임원
여부

상근
여부

담당업무

주요경력

소유주식수

임원
재임
기간

임기
 만료일

의결권
있는
주식

의결권
없는
주식

김학동

남

1959.05

부사장

비등기
 임원

상근

철강생산본부
 광양제철소장

포스코 부사장(포항제철소장)
SNNC 대표이사 부사장
(카네기멜론대학 석사)

697

-

77개월

2019.3.8

정 탁

남

1959.04

부사장

비등기
 임원

상근

철강사업본부
 철강사업본부장

포스코 전무(철강사업전략실장)
포스코 상무(해외마케팅실장)
대우인터내셔널 상무(열연본부장)
(한국외대)

403

-

77개월

2019.3.8

오형수

남

1960.12

부사장

비등기
 임원

상근

철강생산본부
 포항제철소장

포스코 전무(장가항포항불수강 법인장)
포스코 상무(P-Thainox 법인장)
(영남대)

273

-

7개월

2019.3.8

김지용

남

1962.03

부사장

비등기
 임원

상근

PT KRAKATAU POSCO
 법인장

포스코 부사장(PT.KP 법인장)
포스코 전무(PT.P-Indonesia inti 대표법인장)
포스코 상무(신소재사업실장)
(유타대 박사)

385

-

69개월

2019.3.8

한성희

남

1961.02

부사장

비등기
 임원

상근

경영지원본부
 경영지원본부장

포스코 전무(홍보실장)
포스코 전무(P-China법인장)
포스코건설 상무(경영기획실장)
(맥길대학 석사)

124

-

42개월

2019.3.8

황보원

남

1963.11

전 무

비등기
 임원

상근

인재경영실장

포스코 전무(P-Mexico법인장)
포스코 상무(열연마케팅실장)
(포항공대 석사)

107

-

65개월

2019.3.8

이종섭

남

1956.12

전 무

비등기
 임원

상근

연구위원

포스코 상무(연구위원)
(오하이오주립대 박사)

303

-

53개월

2019.3.8

이덕락

남

1960.09

전 무

비등기
 임원

상근

기술투자본부
 기술경영실장

포스코상무(프로젝트지원실장)
RIST 상무(경영지원부문장)
(포항공대 박사)

275

-

42개월

2019.3.8

곽정식

남

1957.11

전 무

비등기
 임원

상근

가치경영센터
 홍보위원

포스코상무(가치경영실 홍보위원)
포스코터미날 상무이사
(조지와싱턴대 석사)

530

-

53개월

2019.3.8

조일현

남

1961.06

전 무

비등기
 임원

상근

기술투자본부
 투자엔지니어링실장

포스코 상무(포항제철소 안전설비담당 부소장)
포스코 상무보(FINEX엔지니어링그룹리더)
(경북대 석사)

236

-

65개월

2019.3.8

김교성

남

1961.06

전 무

비등기
 임원

상근

연구위원

포스코 상무(연구위원)
포스코 상무보(송도제품이용연구센터)
(Baikov Institute Metallurgy 박사)

417

-

53개월

2019.3.8

최 주

남

1959.02

전 무

비등기
 임원

상근

기술투자본부
 기술연구원장

포스코 상무(기술연구원 광양연구소장)
포스코 상무보(POSLM기술개발추진반장)
(서울대 박사)

527

-

53개월

2019.3.8

유병옥

남

1962.05

전 무

비등기
 임원

상근

가치경영센터
 경영전략실장

포스코 상무(원료실장)
포스코 상무보(스테인리스원료실)
(포항공대 석사)

401

-

53개월

2019.3.8

이성욱

남

1964.10

전 무

비등기
 임원

상근

법무실장

법무법인 태원 변호사
인천지방검찰청 형사제4부장검사(조지타운대 석사)

-

-

17개월

2019.3.8

박용규

남

1959.10

전 무

비등기
 임원

상근

기술위원

포스코 상무(선재기술 분야)
포스코 상무보(선재부장)
(피츠버그대 석사)

611

-

53개월

2019.3.8

노민용

남

1963.10

전 무

비등기
 임원

상근

정도경영실장

포스코 상무(재무실장)
포스코켐텍 상무이사(기획재무부문장)
(고려대 석사)

768

-

53개월

2019.3.8

정규진

남

1960.09

전 무

비등기
 임원

상근

경영지원본부
 원료2실장

포스코대우 상무(광물자원개발실장)
(인디아나대학 석사)

28

-

18개월

2019.3.8

김동호

남

1960.03

전 무

비등기
 임원

상근

CSP(브라질) 조업담당

포스코상무보(PT KRAKATAU POSCO파견)
(영남대)

287

-

53개월

2019.3.8

이상호

남

1961.02

전 무

비등기
 임원

상근

연구위원

포스코 상무(연구위원)
포스코 상무보(제선FINEX연구그룹)
(포항공대 박사)

312

-

53개월

2019.3.8

양원준

남

1965.05

전 무

비등기
 임원

상근

경영지원본부
 HR혁신실장

포스코 상무(광양 행정담당 부소장)
(한국과학기술원 석사)

204

-

53개월

2019.3.8

배재탁

남

1964.11

전 무

비등기
 임원

상근

철강사업본부
 STS마케팅실장

포스코 상무(P-VST 법인장)
(포항공대 석사)

126

-

19개월

2019.3.8

이은석

남

1960.08

전 무

비등기
 임원

상근

철강생산본부 포항제철소
 STS담당 부소장,

포스코 상무(POSTRIP기술개발 추진반장겸임)
포스코 스테인리스제강부장
(충북대)

301

-

53개월

2019.3.8

김선구

남

1959.12

전 무

비등기
 임원

상근

연구위원

포스코 상무(연구위원)
포스코특수강 상무(기술연구소장)
(포항공대 박사)

595

-

42개월

2019.3.8

이시우

남

1960.10

전 무

비등기
 임원

상근

철강생산본부 
 철강생산전략실장

포스코 상무(광양제철소 압연담당 부소장)
포스코 상무(P-Maharashtra법인장)
(포항공대 석사)

478

-

41개월

2019.3.8

김광수

남

1961.04

전 무

비등기
 임원

상근

철강사업본부
 철강사업전략실장

포스코 상무(글로벌마케팅조정실장)
포스코상무보(철강사업본부 프로젝트 PCP)
(경북대)

233

-

41개월

2019.3.8

임승규

남

1963.09

전 무

비등기
 임원

상근

가치경영센터
 해외사업관리실장

포스코 상무보(가치경영실 PCP)
(부산대)

220

-

41개월

2019.3.8

주세돈

남

1961.06

전 무

비등기
 임원

상근

철강사업본부
 철강솔루션마케팅실장

포스코 상무(에너지조선마케팅실장)
포스코 상무(기술연구원 포항연구소장)
포스코 상무보(광양연구소장)
(한국과학기술원 박사)

232

-

41개월

2019.3.8

정덕균

남

1962.10

전 무

비등기
 임원

상근

기술투자본부
 정보기획실장

포스코 ICT 상무(Smart IT 사업실장)
(포항공대 석사)

-

-

7개월

2019.3.9

정해성

남

1964.04

상 무

비등기
 임원

상근

경영지원본부
 원료1실장

포스코P&S 상무(자원선재판매실장)
(고려대)

450

-

18개월

2019.3.8

윤양수

남

1963.12

상 무

비등기
 임원

상근

철강사업본부
 자동차소재마케팅실장

포스코 상무(P-Vietnam 법인장)
포스코 상무보(자동차강판판매그룹리더)
(부산대)

112

-

53개월

2019.3.8

원형일

남

1968.11

상 무

비등기
 임원

상근

법무위원

포스코 상무보(경영법무그룹리더)
서울중앙지방법원 판사
(서울대)

288

-

53개월

2019.3.8

김순기

남

1964.10

상 무

비등기
 임원

상근

경영지원본부
 노무협력실장

포스코 상무(광양제철소 행정담당 부소장)
포스코켐텍 상무(경영지원부문장)
포스코 상무보(HR지원실)
(세종대 석사)

528

-

42개월

2019.3.8

민중기

남

1959.11

상 무

비등기
 임원

상근

PT KRAKATAU POSCO 
 생산본부장

포스코 상무보(PT KRAKATAU POSCO 파견)
(동아대)

226

-

41개월

2019.3.8

박 현

남

1967.03

상 무

비등기
 임원

상근

기술투자본부
 신사업실장

포스코 상무(환경에너지실장)
포스코 상무보(환경에너지실장)
(UBC 박사)

225

-

41개월

2019.3.8

이상현

남

1960.06

상 무

비등기
 임원

상근

기술투자본부 기술연구원
 광양연구소장

포스코 상무(엔지니어링솔루션센터장)
포스코 상무보(CEM기술지원프로젝트 PCP)
(서울대 박사)

220

-

41개월

2019.3.8

윤덕일

남

1963.06

상 무

비등기
 임원

상근

가치경영센터
 재무실장

포스코ICT 상무(경영기획실장)
포스코 상무보(PT KRAKATAU POSCO 파견)
(Ulster대학 석사)

18

-

18개월

2019.3.8

이전혁

남

1963.10

상 무

비등기
 임원

상근

가치경영센터
 국내사업관리실장

포스코건설 상무(사업관리실장)
포스코 상무보(가치경영실,PCP)
(연세대 석사)

89

-

7개월

2019.3.8

김복태

남

1962.02

상 무

비등기
 임원

상근

철강사업본부
 글로벌마케팅조정실장

포스코 상무(안전생산전략실장)
포스코 상무보(글로벌O&M기획그룹장)
(포항공대 석사)

149

-

30개월

2019.3.8

천성래

남

1963.10

상 무

비등기
 임원

상근

철강사업본부
 열연마케팅실장

포스코 상무보(PT.KP마케팅총괄)
(경북대)

138

-

30개월

2019.3.8

이기호

남

1959.04

상 무

비등기
 임원

상근

기술위원

포스코 상무보(철강생산본부 프로젝트 PCP)
(부산대)

574

-

30개월

2019.3.8

김민철

남

1962.07

상 무

비등기
 임원

상근

철강생산본부 광양제철소
 안전설비담당 부소장

포스코 상무(광양제철소 설비담당 부소장)
 포스코 상무보(광양제철소 설비기술부장)
(KAIST 석사)

297

-

30개월

2018.3.9

김종상

남

1960.07

상 무

비등기
 임원

상근

연구위원

포스코 연구위원보(PosMAZIC연구프로젝트팀장)
(KAIST 박사)

176

-

30개월

2019.3.8

천명식

남

1960.03

상 무

비등기
 임원

상근

연구위원

포스코 상무(기술연구원 광양연구소장)
포스코 연구위원보(기계설비연구그룹장)
(부산대 박사)

128

-

30개월

2019.3.8

김정수

남

1963.11

상 무

비등기
 임원

상근

철강생산본부 광양제철소
 행정담당 부소장

포스코 상무(선재마케팅실장)
포스코 상무보(P-Malaysia법인장)
(연세대 석사)

158

-

29개월

2019.3.8

최현수

남

1959.05

상 무

비등기
 임원

상근

유럽사무소장

포스코 연구위원보(제강연구그룹)
(멕길대학 박사)

25

-

18개월

2019.3.8

이필종

남

1965.01

상 무

비등기
 임원

상근

연구위원

포스코 연구위원보(열유체공정연구그룹)
(부산대 박사)

315

-

18개월

2019.3.8

이상춘

남

1965.12

상 무

비등기
 임원

상근

경영지원본부
 커뮤니케이션실장

포스코 상무(홍보위원)
포스코 상무보(경영지원본부 홍보실 PCP)
(건국대)

25

-

18개월

2019.3.8

김동영

남

1961.06

상 무

비등기
 임원

상근

철강생산본부 포항제철소
 안전설비담당 부소장

포스코 상무보(포항제철소 설비기술부장)
(영남대 석사)

11

-

18개월

2019.3.8

김기수

남

1965.04

상 무

비등기
 임원

상근

기술투자본부 기술연구원
 엔지니어링솔루션실장

포스코 연구위원보(고로개수 PJT팀장)
(쉐필드대학 박사)

79

-

18개월

2019.3.8

최인용

남

1960.08

상 무

비등기
 임원

상근

기술위원

포스코 상무보(고로개수PJT팀장)
(고려대)

25

-

18개월

2019.3.8

최용준

남

1964.06

상 무

비등기
 임원

상근

철강생산본부 포항제철소
 압연담당부소장

포스코 상무보(포항제철소 열연부장)
(쉐필드대학 석사)

27

18개월

2019.3.8

안윤기

남

1966.06

상 무

비등기
 임원

상근

기술투자본부
 에너지환경사업실장

포스코 상무보(에너지환경사업실)
(에라스무스대 박사)

-

-

7개월

2019.3.8

송용삼

남

1963.03

상 무

비등기
 임원

상근

철강사업본부
 전기전자마케팅실장

포스코 상무보(P-China)
(맥길대학교 석사)

60

-

7개월

2019.3.8

이유경

여

1967.09

상 무

비등기
 임원

상근

경영지원본부
 설비자재구매실장

포스코 상무보(원료실)
(이화여대 석사)

337

-

7개월

2019.3.8

이희근

남

1962.12

상 무

비등기
 임원

상근

철강생산본부 포항제철소
 선강담당 부소장

포스코 상무보(포항 제선부)
(포항공대 석사)

-

-

7개월

2019.3.8

배철민

남

1961.03

상 무

비등기 
 임원

상근

기술투자본부 기술연구원
 포항연구소장

포스코 상무보(포항연구소 강재1연구그룹)
(포항공대 박사)

210

-

7개월

2019.3.8

안근식

남

1961.02

상 무

비등기
 임원

상근

마케팅위원

포스코 상무보(포항 기술혁신그룹)
(한양대)

190

-

7개월

2019.3.8

한형철

남

1963.10

상 무

비등기
 임원

상근

철강생산본부 포항제철소
 행정담당 부소장

포스코 상무보(포항 행정섭외그룹)
(부산대)

18

-

7개월

2019.3.8

김진호

남

1962.01

상 무

비등기
 임원

상근

철강사업본부
 강건재마케팅실장

포스코 상무보(강건재열연마케팅실)
(오사카대학 박사)

-

-

7개월

2019.3.8

남재복

남

1961.08

상 무

비등기
 임원

상근

연구위원

포스코 상무보(연구위원보)
(포항공대 박사)

10

-

7개월

2019.3.8

홍삼영

남

1961.04

상 무

비등기
 임원

상근

철강생산본부 광양제철소
 압연담당 부소장

포스코 상무보(광양 기술개발센터)
(포항공대 석사)

-

-

7개월

2019.3.8

이상호

남

1964.05

상 무

비등기
 임원

상근

기술위원

포스코 상무보(광양 제선부)
(한국방송통신대)

4

-

7개월

2019.3.8

김상균

남

1964.02

상 무

비등기
 임원

상근

철강사업본부
 선재마케팅실장

포스코 상무보(P-Japan PC 법인장)
(충북대)

180

-

7개월

2019.3.8

서인식

남

1962.10

상 무

비등기
 임원

상근

연구위원

포스코 상무보(광양연구소 광양강재연구그룹)
(한국과학기술원 박사)

140

-

7개월

2019.3.8

이백희

남

1964.10

상 무

비등기
 임원

상근

철강생산본부 광양제철소
 선강담당 부소장

포스코 상무보(포항 제강부)
(포항공대 석사)

214

-

7개월

2019.3.8

이재영

남

1962.09

상 무

비등기
 임원

상근

연구위원

RIST 상무(PosNEP PJT 팀장)
(포항공대 박사)

36

-

5개월

2019.3.8

※ 임기 만료일은 정기주주총회 예정일임

※

소유주식수는 '18.6.30 기준임

※
(주)포스코가 최대주주인 (주)포스코플랜텍은 2015년 9월 30일 (주)포스코플랜텍 채권금융기관협의회, 한국산업은행, (주)포스코, (주)포스코플랜텍을 약정당사자로 하는 '경영정상화계획의 이행을 위한 약정'(MOU)을 체결하였습니다. 한성희 부사장은 2012년 3월 19일부터 2015년 3월 15일까지 ㈜포스코플랜텍에서 기타비상무이사로 재직하였습니다. 이전혁 상무는 2015년 3월 16일부터 2016년 3월 13일까지 (주)포스코플랜텍에서 기타비상무이사로 재직하였고, 2018년 3월 12일부터 현재까지 ㈜포스코플랜텍에서 비상무이사로 재임 중입니다.

다. 직원 현황

(기준일 :
2018년 08월 15일
)
(단위 : 백만원)

사업부문
성별
직 원 수
평 균
근속연수
연간급여
총 액
1인평균
급여액
비고

기간의
정함이 없는
근로자
기간제
근로자
합 계

전체
(단시간
근로자)
전체
(단시간
근로자)

철강업
남

16,007

2

214

3

16,221

19.8

820,855
51
-

철강업
여

840

3

28

2

868

10.1

30,900
35
-

합 계

16,847

5
242
5

17,089

19.3

851,755
50
-

※
급여총액은 비과세를 제외한 연말정산 소득 기준입니다.
(급여,
상여, 성과, 기타소득)

2. 임원의 보수 등

<이사ㆍ감사 전체의 보수현황>

1. 주주총회 승인금액

(단위 : 백만원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사보수한도
12명
10,000
-

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

(단위 : 백만원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

12
3,570
195
-

2-2. 유형별

(단위 : 백만원)

구 분
인원수
보수총액
1인당
평균보수액
비고

등기이사
(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
5

5,556

615

-

사외이사
(감사위원회 위원 제외)
4

197

45

-

감사위원회 위원
3

143

48

-

감사
-
-
-
-

※ 인원수 : 2018년 8월 30일 현재 재직중인 이사(감사위원) 수
※ 보수총액 : 2018년 1월 1일부터 8월 30일까지 재직한 모든 이사(감사위원)에게 지급한
 보수총액(2018년 3월 9일 이전 퇴임한 사내이사에게 지급한 보수 포함)
 - 등기이사: 최정우, 오인환, 장인화, 유성, 전중선, 권오준(퇴임)
 - 사외이사: 김주현, 이명우, 김신배, 김성진, 신재철(퇴임)
 - 감사위원회 위원: 정문기, 박병원, 장승화

※ 1인당 평균보수액 : 2018년 8월 30일 현재 재직중인 이사(감사위원)에게 지급한 
 보수평균

<이사ㆍ감사의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 백만원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

최정우*

대표이사 회장

1,152

-

오인환

대표이사 사장

995

-

장인화

대표이사 사장

612

-

유성

부사장

528

-

권오준**

대표이사 회장

4,883

-

* 2018년 3월 퇴임후 2018년 7월 대표이사 회장으로 선임(보수총액에는 3월 퇴임시 지급된 퇴직금이 포함되어 있음)

** 2018년 7월 퇴임한 등기이사로 보수총액에는 퇴직금이 포함되어있음

2. 산정기준 및 방법

(단위 : 백만원)

이름

보수의 종류

총액

산정기준 및 방법

최정우

근로
소득

급여

178

이사보수기준(이사회 결의)에 따라 직급(회장),위임업무의 책임ㆍ역할 등을 종합적으로 고려하여 연간 기본연봉총액의 월할액을 1~3월 46.8백만원, 8월 38백만원을 지급하였음

상여

328

이사보수기준에 따라 3년단위 장기경영성과 평가결과에 기초하여 장기경영성과금으로 장기인센티브를 지급할수 있음 
 - 지급방법 : 3년단위 운영기간 종료후 3년간 이연지급

KOSPI 대비 주가 변동률, 경쟁사 대비 주가 변동률, ROE 변동률, Debt/EBITDA 변동률로 구성된 정량평가 항목과 투자,기술,사람 분야에서의 장기경쟁력 향상 노력에 대한 정성평가 항목에 대해 사외이사로 구성된 평가보상위원회의 종합적인 평가결과, '14년부터 3년간 연결기준 부채비율을 축소하여 재무건전성을 강화하였고, 사업구조 혁신을 가속화하며 목표한 구조조정 계획을 차질없이 진행하여 기업체질을 강건화하고 수익성을 크게 개선하였고 철강본원경쟁력 강화를 위해 월드프리미엄 판매확대 및 기술과 마케팅을 융합한 솔루션마케팅을 적극 추진한 점을 감안하여 284백만원 지급

이사보수기준에 따라 활동수당을 1~2월 11.5백만원, 8월 20백만원을 지급

주식매수
 선택권
 행사이익

-

-

기타
 근로소득

-

-

퇴직소득

646

주주총회에서 승인한 이사퇴직금규정에 따라 퇴직당시 기본연봉과 퇴직일전 최근 1년간 지급한 성과연봉 합산액의 직위별 지급률(20~30%) 및 근속기간을 고려하여 산출하였음.

기타소득

-

-

오인환

근로
소득

급여

394

이사보수기준(이사회 결의)에 따라 직급(사장),위임업무의 책임ㆍ역할 등을 종합적으로 고려하여 연간 기본연봉총액의 월할액을 1~2월 46.8백만원, 3~8월 50백만원을 지급함

상여

599

이사보수기준에 따라 회계연도 경영성과 평가결과에 기초하여 단기경영성과금으로 성과연봉 및3년단위 장기경영성과 평가결과에 기초하여 장기경영성과금으로 장기인센티브를 지급할수 있음 
 - 지급방법 : 3년단위 운영기간 종료후 3년간 이연지급

(성과연봉)
 이사보수기준에 따라 전년도 성과연봉 지급율을 고려하여 일부를 회계연도 중에 지급가능한 점을 감안하여 218백만원을 지급

(장기인센티브)
 KOSPI 대비 주가 변동률, 경쟁사 대비 주가 변동률, ROE 변동률, Debt/EBITDA 변동률로 구성된 정량평가 항목과 투자,기술,사람 분야에서의 장기경쟁력 향상 노력에 대한 정성평가 항목에 대해 사외이사로 구성된 평가보상위원회의 종합적인 평가결과, '14년부터 3년간 연결기준 부채비율을 축소하여 재무건전성을 강화하였고, 사업구조 혁신을 가속화하며 목표한 구조조정 계획을 차질없이 진행하여 기업체질을 강건화하고 수익성을 크게 개선하였고철강본원경쟁력 강화를 위해 월드프리미엄 판매확대 및 기술과 마케팅을 융합한 솔루션마케팅을 적극 추진한 점을 감안하여 301백만원 지급

이사보수기준에 따라 활동수당을1~7월 11.5백만원을 지급

주식매수
 선택권
 행사이익

-

-

기타
 근로소득

2

건강검진비, 상해질병보험료 등으로

2백만원 지급

퇴직소득

-

-

기타소득

-

-

장인화

근로
소득

급여

380

이사보수기준(이사회 결의)에 따라 직급(사장),위임업무의 책임ㆍ역할 등을 종합적으로 고려하여 연간 기본연봉총액의 월할액을 1~2월 40백만원, 3~8월 50백만원을 지급하였음

상여

230

이사보수기준에 따라 회계연도 경영성과 평가결과에 기초하여 단기경영성과금으로 성과연봉을 지급할수 있음

(성과연봉)
 이사보수기준에 따라 전년도 성과연봉 지급율을 고려하여 일부를 회계연도 중에 지급가능한 점을 감안하여 150백만원을 지급
 
 이사보수기준에 따라 활동수당을 1~3월 7.5백만원, 3~8월11.5백만원을 지급

주식매수
 선택권
 행사이익

-

-

기타
 근로소득

2

건강검진비, 상해질병보험료 등으로

2백만원 지급

퇴직소득

-

-

기타소득

-

-

유성

근로
소득

급여

337

이사보수기준(이사회 결의)에 따라 직급(부사장),위임업무의 책임ㆍ역할 등을 종합적으로 고려하여 연간 기본연봉총액의 월할액을 1~2월 40백만원, 3~8월 42.8백만원을 지급함

상여

189

이사보수기준에 따라 회계연도 경영성과 평가결과에 기초하여 단기경영성과금으로 성과연봉을 지급할수 있음

(성과연봉)
 이사보수기준에 따라 전년도 성과연봉 지급율을 고려하여 일부를 회계연도 중에 지급가능한 점을 감안하여 129백만원을 지급

이사보수기준에 따라 활동수당을1~8월 7.5백만원을 지급

주식매수
 선택권
 행사이익

-

-

기타
 근로소득

2

건강검진비, 상해질병보험료 등으로

2백만원 지급

퇴직소득

-

-

기타소득

-

-

권오준

근로
소득

급여

591

이사보수기준(이사회 결의)에 따라 직급(회장),위임업무의 책임ㆍ역할 등을 종합적으로 고려하여 연간 기본연봉총액의 월할액을 1~2월 70백만원, 3~8월 75백만원을 지급함

상여

1,124

이사보수기준에 따라 회계연도 경영성과 평가결과에 기초하여 단기경영성과금으로 성과연봉 및3년단위 장기경영성과 평가결과에 기초하여 장기경영성과금으로 장기인센티브를 지급할수 있음 
 - 지급방법 : 3년단위 운영기간 종료후 3년간 이연지급

(성과연봉)
 이사보수기준에 따라 전년도 성과연봉 지급율을 고려하여 일부를 회계연도 중에 지급가능한 점을 감안하여 315백만원을 지급

(장기인센티브)
 KOSPI 대비 주가 변동률, 경쟁사 대비 주가 변동률, ROE 변동률, Debt/EBITDA 변동률로 구성된 정량평가 항목과 투자,기술,사람 분야에서의 장기경쟁력 향상 노력에 대한 정성평가 항목에 대해 사외이사로 구성된 평가보상위원회의 종합적인 평가결과, '14년부터 3년간 연결기준 부채비율을 축소하여 재무건전성을 강화하였고, 사업구조 혁신을 가속화하며 목표한 구조조정 계획을 차질없이 진행하여 기업체질을 강건화하고 수익성을 크게 개선하였고철강본원경쟁력 강화를 위해 월드프리미엄 판매확대 및 기술과 마케팅을 융합한 솔루션마케팅을 적극 추진한 점을 감안하여 669백만원 지급

이사보수기준에 따라 활동수당을1~7월 20백만원을 지급

주식매수
 선택권
 행사이익

-

-

기타
 근로소득

2

건강검진비, 상해질병보험료 등으로

2백만원 지급

퇴직소득

3,166

주주총회에서 승인한 이사퇴직금규정에 따라 퇴직당시 기본연봉과 퇴직일전 최근 1년간 지급한 
 성과연봉 합산액의 직위별 지급률(20~30%) 및 근속기간을 고려하여 산출하였음.-

기타소득

-

-

<보수지급금액 5억원 이상 중 상위 5명의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 백만원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

최정우*

대표이사 회장

1,152

-

오인환

대표이사 사장

995

-

권오준**

대표이사 회장

4,883

-

안동일***

부사장

1,398

-

김정식***

전무

1,058

-

* 2018년 3월 퇴임후 2018년 7월 대표이사 회장으로 선임(보수총액에는 3월 퇴임시 지급된 퇴직금이 포함되어 있음)
 ** 2018년 7월 퇴임한 등기이사로 보수총액에는 퇴직금이 포함되어 있음 
 *** 2018년 3월 이전에 퇴임한 비등기임원으로 보수총액에는 퇴직금이 포함되어 있음

2. 산정기준 및 방법

(단위 : 백만원)

이름

보수의 종류

총액

산정기준 및 방법

최정우

근로
 소득

급여

178

이사보수기준(이사회 결의)에 따라 직급(회장),위임업무의 책임ㆍ역할 등을 종합적으로 고려하여 연간 기본연봉총액의 월할액을 1~3월 46.8백만원, 8월 38백만원을 지급하였음

상여

328

이사보수기준에 따라 3년단위 장기경영성과 평가결과에 기초하여 장기경영성과금으로 장기인센티브를 지급할수 있음 
 - 지급방법 : 3년단위 운영기간 종료후 3년간 이연지급

KOSPI 대비 주가 변동률, 경쟁사 대비 주가 변동률, ROE 변동률, Debt/EBITDA 변동률로 구성된 정량평가 항목과 투자,기술,사람 분야에서의 장기경쟁력 향상 노력에 대한 정성평가 항목에 대해 사외이사로 구성된 평가보상위원회의 종합적인 평가결과, '14년부터 3년간 연결기준 부채비율을 축소하여 재무건전성을 강화하였고, 사업구조 혁신을 가속화하며 목표한 구조조정 계획을 차질없이 진행하여 기업체질을 강건화하고 수익성을 크게 개선하였고 철강본원경쟁력 강화를 위해 월드프리미엄 판매확대 및 기술과 마케팅을 융합한 솔루션마케팅을 적극 추진한 점을 감안하여 284백만원 지급

이사보수기준에 따라 활동수당을 1~2월 11.5백만원, 8월 20백만원을 지급

주식매수
 선택권
 행사이익

-

-

기타
 근로소득

-

-

퇴직소득

646

주주총회에서 승인한 이사퇴직금규정에 따라 퇴직당시 기본연봉과 퇴직일전 최근 1년간 지급한 성과연봉 합산액의 직위별 지급률(20~30%) 및 근속기간을 고려하여 산출하였음.

기타소득

-

-

오인환

근로
 소득

급여

394

이사보수기준(이사회 결의)에 따라 직급(사장),위임업무의 책임ㆍ역할 등을 종합적으로 고려하여 연간 기본연봉총액의 월할액을 1~2월 46.8백만원, 3~8월 50백만원을 지급함

상여

599

이사보수기준에 따라 회계연도 경영성과 평가결과에 기초하여 단기경영성과금으로 성과연봉 및3년단위 장기경영성과 평가결과에 기초하여 장기경영성과금으로 장기인센티브를 지급할수 있음 
 - 지급방법 : 3년단위 운영기간 종료후 3년간 이연지급

(성과연봉)
 이사보수기준에 따라 전년도 성과연봉 지급율을 고려하여 일부를 회계연도 중에 지급가능한 점을 감안하여 218백만원을 지급

(장기인센티브)
 KOSPI 대비 주가 변동률, 경쟁사 대비 주가 변동률, ROE 변동률, Debt/EBITDA 변동률로 구성된 정량평가 항목과 투자,기술,사람 분야에서의 장기경쟁력 향상 노력에 대한 정성평가 항목에 대해 사외이사로 구성된 평가보상위원회의 종합적인 평가결과, '14년부터 3년간 연결기준 부채비율을 축소하여 재무건전성을 강화하였고, 사업구조 혁신을 가속화하며 목표한 구조조정 계획을 차질없이 진행하여 기업체질을 강건화하고 수익성을 크게 개선하였고철강본원경쟁력 강화를 위해 월드프리미엄 판매확대 및 기술과 마케팅을 융합한 솔루션마케팅을 적극 추진한 점을 감안하여 301백만원 지급

이사보수기준에 따라 활동수당을1~7월 11.5백만원을 지급

주식매수
 선택권
 행사이익

-

-

기타
 근로소득

2

건강검진비, 상해질병보험료 등으로

2백만원 지급

퇴직소득

-

-

기타소득

-

-

권오준

근로
 소득

급여

591

이사보수기준(이사회 결의)에 따라 직급(회장),위임업무의 책임ㆍ역할 등을 종합적으로 고려하여 연간 기본연봉총액의 월할액을 1~2월 70백만원, 3~8월 75백만원을 지급함

상여

1,124

이사보수기준에 따라 회계연도 경영성과 평가결과에 기초하여 단기경영성과금으로 성과연봉 및3년단위 장기경영성과 평가결과에 기초하여 장기경영성과금으로 장기인센티브를 지급할수 있음 
 - 지급방법 : 3년단위 운영기간 종료후 3년간 이연지급

(성과연봉)
 이사보수기준에 따라 전년도 성과연봉 지급율을 고려하여 일부를 회계연도 중에 지급가능한 점을 감안하여 315백만원을 지급

(장기인센티브)
 KOSPI 대비 주가 변동률, 경쟁사 대비 주가 변동률, ROE 변동률, Debt/EBITDA 변동률로 구성된 정량평가 항목과 투자,기술,사람 분야에서의 장기경쟁력 향상 노력에 대한 정성평가 항목에 대해 사외이사로 구성된 평가보상위원회의 종합적인 평가결과, '14년부터 3년간 연결기준 부채비율을 축소하여 재무건전성을 강화하였고, 사업구조 혁신을 가속화하며 목표한 구조조정 계획을 차질없이 진행하여 기업체질을 강건화하고 수익성을 크게 개선하였고철강본원경쟁력 강화를 위해 월드프리미엄 판매확대 및 기술과 마케팅을 융합한 솔루션마케팅을 적극 추진한 점을 감안하여 669백만원 지급 
 
 이사보수기준에 따라 활동수당을1~7월 20백만원을 지급

주식매수
 선택권
 행사이익

-

-

기타
 근로소득

2

건강검진비, 상해질병보험료 등으로

2백만원 지급

퇴직소득

3,166

주주총회에서 승인한 이사퇴직금규정에 따라 퇴직당시 기본연봉과 퇴직일전 최근 1년간 지급한 성과연봉 합산액의 직위별 지급률(20~30%) 및 근속기간을 고려하여 산출하였음.-

기타소득

-

-

안동일

근로
 소득

급여

36

이사보수기준(이사회 결의)에 따라 직급(부사장),위임업무의 책임ㆍ역할 등을 종합적으로 고려하여 연간 기본연봉총액의 월할액을 1월에 36백만원을 지급하였음.

상여

309

이사보수기준에 따라 3년단위 장기경영성과 평가결과에 기초하여 장기경영성과금으로 장기인센티브를 지급할수 있음 
 - 지급방법 : 3년단위 운영기간 종료후 3년간 이연지급

KOSPI 대비 주가 변동률, 경쟁사 대비 주가 변동률, ROE 변동률, Debt/EBITDA 변동률로 구성된 정량평가 항목과 투자,기술,사람 분야에서의 장기경쟁력 향상 노력에 대한 정성평가 항목에 대해 사외이사로 구성된 평가보상위원회의 종합적인 평가결과, '14년부터 3년간 연결기준 부채비율을 축소하여 재무건전성을 강화하였고, 사업구조 혁신을 가속화하며 목표한 구조조정 계획을 차질없이 진행하여 기업체질을 강건화하고 수익성을 크게 개선하였고철강본원경쟁력 강화를 위해 월드프리미엄 판매확대 및 기술과 마케팅을 융합한 솔루션마케팅을 적극 추진한 점을 감안하여 302백만원 지급

이사보수기준에 따라 활동수당을 1월에 6.5백만원을 지급

주식매수
 선택권
 행사이익

-

-

기타
 근로소득

-

-

퇴직소득

1,053

주주총회에서 승인한 이사퇴직금규정에 따라 퇴직당시 기본연봉과 퇴직일전 최근 1년간 지급한 성과연봉 합산액의 직위별 지급률(20~30%) 및 근속기간을 고려하여 산출하였음.

기타소득

-

-

김정식

근로
 소득

급여

25

이사보수기준(이사회 결의)에 따라 직급(전무),위임업무의 책임ㆍ역할 등을 종합적으로 고려하여 연간 기본연봉총액의 월할액을 1월에 25백만원을 지급하였음

상여

250

이사보수기준에따라 3년단위 장기경영성과 평가결과에 기초하여 장기경영성과금으로 장기인센티브를 지급할수 있음 
 - 지급방법 : 3년단위 운영기간 종료후 3년간 이연지급

KOSPI 대비 주가 변동률, 경쟁사 대비 주가 변동률, ROE 변동률, Debt/EBITDA 변동률로 구성된 정량평가 항목과 투자,기술,사람 분야에서의 장기경쟁력 향상 노력에 대한 정성평가 항목에 대해 사외이사로 구성된 평가보상위원회의 종합적인 평가결과, '14년부터 3년간 연결기준 부채비율을 축소하여 재무건전성을 강화하였고, 사업구조 혁신을 가속화하며 목표한 구조조정 계획을 차질없이 진행하여 기업체질을 강건화하고 수익성을 크게 개선하였고철강본원경쟁력 강화를 위해 월드프리미엄 판매확대 및 기술과 마케팅을 융합한 솔루션마케팅을 적극 추진한 점을 감안하여 247백만원 지급

이사보수기준에 따라 활동수당을 1월에 3백만원을 지급

주식매수
 선택권
 행사이익

-

-

기타
 근로소득

-

-

퇴직소득

783

주주총회에서 승인한 이사퇴직금규정에 따라 퇴직당시 기본연봉과 퇴직일전 최근 1년간 지급한 성과연봉 합산액의 직위별 지급률(20~30%) 및 근속기간을 고려하여 산출하였음.

기타소득

-

-

Ⅷ. 계열회사 등에 관한 사항

1

. 계열회사의 현황

가. 기업집단의 명칭 및 소속 회사의 명칭

(1) 기업집단의 명칭 : 포스코

(2) 기업집단에 소속된 회사

상장여부
소속 회사의 명칭
사업자등록번호

유가증권시장 상장사
㈜포스코
506-81-00017

포스코강판㈜
506-81-05517

㈜포스코대우
104-81-58195

코스닥시장 상장사
㈜포스코아이씨티
219-81-00428

㈜포스코켐텍
506-81-01452

㈜포스코엠텍
506-81-00055

비상장사
㈜메가에셋
312-81-98196

㈜부산이앤이
607-81-94763

㈜순천에코트랜스
416-81-76494

㈜에스엔엔씨
416-81-52508

㈜엔투비
220-81-96244

우이신설경전철㈜
220-87-57791

㈜포스메이트
120-81-28198

㈜포스코휴먼스
506-81-69850

㈜포스코건설
506-81-02280

㈜포스코경영연구원
120-81-53057

㈜포스코에이앤씨건축사사무소
120-81-60368

㈜포스코이앤이
120-87-43871

㈜포스코피앤에스
220-81-04666

㈜포항에스알디씨
506-81-74182

㈜피엔알
506-81-63180

포스코터미날㈜
416-81-39640

포스코에너지㈜
104-81-48528

피에스씨에너지글로벌㈜
506-81-74654

게일인터내셔널코리아(유)
101-86-02310

㈜블루오앤엠
506-81-71190

포스코기술투자㈜
506-81-26211

㈜포스코이에스엠
513-81-68029

포항특수용접봉㈜
506-81-80893

㈜피엠씨텍
416-81-87536

포스파워㈜
101-86-67540

㈜에스피에이치
131-86-67444

㈜호텔라온제나
502-86-39591

㈜포스코인재창조원
131-86-70110

㈜포스코플랜텍
610-81-08943

㈜피에스아이비
214-88-25699

㈜포스코알텍
687-87-00749

㈜리스텍비즈
506-81-63012

포항테크노밸리피에프브이㈜
506-81-75288

㈜엔비포스텍
120-87-24480

나. 계열회사에 관한 사항

회사명
(주)포스코
(주)포스코건설
포스코에너지㈜
비고

지분율
지분율
지분율

(주)포스코
-
-
-

포스코강판(주)
56.87%
-
-

(주)포스코켐텍
60.00%
-
-
포항공대 5%

(주)피엠씨텍
-
-
-
(주)포스코켐텍 60%

(주)포스코아이씨티
65.38%
-
-
포항공대 0.87%

(주)포스코대우
62.90%
-
-
포스코피앤에스 0.01%
포스메이트 0.03%
포항공대 0.3%

(주)포항에스알디씨
-
-
-
(주)포스코대우 51%

(주)포스코에이앤씨건축사사무소
100.00%
-
-

(주)포스코피앤에스
93.95%
-
-
포항공대 3.90%
포스메이트 0.44%

(주)포스코경영연구원
100.00%
-
-

포스코기술투자(주)
95.00%
-
-
포항공대 5%

포스코터미날(주)
51.00%
-
-

(주)포스코건설
52.80%
-
-
포항공대 2.07%

우이신설경전철(주)
-
27.29%
-
(주)포스코아이씨티 10.90%

(주)메가에셋
-
100.00%
-

게일인터내셔널코리아(유)

29.90%
-

(주)블루오앤엠
-
100.00%
-

(주)피에스아이비
-
100.00%
-

(주)호텔라온제나
-
100.00%
-

포항테크노밸리피에프브이㈜
-
54.99%
-
㈜포스코아이씨티 2.40%

(주)포스메이트
83.83%
16.17%
-

(주)포스코엠텍
48.85%
-
-
포스코청암재단 1.8%

포스코에너지(주)
89.02%
-
-

피에스씨에너지글로벌(주)
-
-
100.00%

(주)포스코이앤이
-
-
100.00%

포스파워(주)
-
-
100.00%

(주)에스엔엔씨
49.00%
-
-

(주)피엔알
70.00%
-
-

(주)엔투비
7.50%
12.19%
3.95%
(주)포스코켐텍 2.19%,
(주)포스코아이씨티 2.50%,
(재)포항산업과학연구원 1.88%,
포스코강판(주) 0.63%,
(주)포스코플랜텍 1.25%
(주)포스메이트 32.19%

(주)포스코휴먼스
90.30%
-
-

(주)부산이앤이
70.00%
-
-

(주)포스코플랜텍
60.84%
13.10%
-

(주)순천에코트랜스
100.00%
-
-

(주)포스코이에스엠
90.00%
-
-

포항특수용접봉(주)
50.00%
-
-

(주)에스피에이치
-
50.00%
-
(주)포스코대우 50%

(주)포스코인재창조원
100.00%
-
-

(주)포스코알텍
100.00%

-

(주)리스텍비즈
-
-
-
(재)포항산업과학연구원 100%

(주)엔비포스텍
-
-
-
포항공대기술지주(주) 34.28%

※ 2018년 6월 30일 현재 포스코 기업집단은 상호출자제한, 채무보증 제한 대상입니다.
※ 해외 계열 회사에 관한 사항은 [타법인출자 현황의 관계회사등 출자현황]을 참조
※ 포스코에너지의 포스코 보유 지분율은 상환전환우선주를 제외한 보통주 기준입니다.
※ 변동사항
 1) ㈜리스텍비즈, 포항테크노밸리피에프브이㈜ 
 - '18년 1월 공정거래위원회 소속회사 편입통지('18.1.1)에 의해 편입됨
 2)
㈜엔비포스텍 
 -
'18년 3월 공정거래위원회 소속회사 편입통지('18.3.1)에 의해 편입됨
 3) ㈜포가스템
 - '18년 4월 공정거래위원회 소속회사 제외통지('18.4.12부)에 의해 계열 제외됨
 4) ㈜포스코이에스엠
 - '18년 5월 75.32% → 90%로 (주)포스코 지분율 변동
 5) ㈜포스코엠텍
 - 포항공대 보유지분 전량 매도(4.72% → 0.0%) 및 청암재단 보유지분 일부 매도 (2.36% → 1.8%)
 6) 포스코에너지는 2018년 6월 중 보유중인 포스파워(주) 보유지분의 68.5%를 재무적투자자 및 EPC사에게 매각하는 주식매매계약을 체결하고, 2018년 7월 포스파워(주)의 지분매각 절차가 종결되었습니다.

다. 계통도

(단위: 지분율 %)

출자회사
＼
피출자회사
(주)포스코
(주)포스코건설
(주)포스코피앤에스
포스코강판(주)
(주)포스코플랜텍
(주)포스코아이씨티
(주)포스코켐텍
(주)포스메이트
포스코에너지㈜
㈜포스코대우

(주)포스코
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)포스코건설
52.80
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)포스코피앤에스
93.95
-
-
-
-
-
-
0.44
-
-

포스코강판(주)
56.87
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)포스코아이씨티
65.38
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)포스코경영연구원
100.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)포스코에이앤씨건축사사무소
100.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

포스코기술투자(주)
95.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)엔투비
7.50
12.19
-
0.63
1.25
2.50
2.19
32.19
3.95
-

(주)포스코켐텍
60.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

포스코터미날(주)
51.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)포스메이트
83.83
16.17
-
-
-
-
-
-
-
-

포스코엠텍㈜
48.85
-
-
-
-
-
-
-
-
-

포스코에너지㈜
89.02
-
-
-
-
-
-
-
-
-

게일인터내셔널코리아(유)
-
29.90
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)에스엔엔씨
49.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

㈜블루오앤엠
-
100.00
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)포스코이에스엠
90.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)피엔알
70.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)메가에셋
-
100.00
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)포스코이앤이
-
-
-
-
-
-
-
-
100.00
-

우이신설경전철(주)
-
27.29
-
-
-
10.90
-
-
-
-

(주)포스코휴먼스
90.30
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)포스코플랜텍
60.84
13.10
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)부산이앤이
70.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

㈜포스코대우
62.90
-
0.01
-
-
-
-
0.03
-
-

(주)포항에스알디씨
-
-
-
-
-
-
-
-
-
51.00

피에스씨에너지 글로벌(주)
-
-
-
-
-
-
-
-
100.00
-

(주)순천에코트랜스
100.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)피엠씨텍
-
-
-
-
-
-
60.00
-
-
-

포항특수용접봉(주)
50.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

포스파워㈜
-
-
-
-
-
-
-
-
100.00
-

㈜에스피에이치
-
50.00
-
-
-
-
-
-
-
50.00

㈜포스코인재창조원
100.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

㈜호텔라온제나
-
100.00
-
-
-
-
-
-
-
-

㈜피에스아이비
-
100.00
-
-
-
-
-
-
-
-

㈜포스코알텍
100.00
-
-
-
-
-
-
-
-
-

㈜리스텍비즈
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

포항테크노밸리피에프브이㈜
-
54.99
-
-
-
2.40
-
-
-
-

㈜엔비포스텍
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

※ 2018년 6월 30일 현재 포스코 기업집단은 상호출자제한, 채무보증 제한 대상입니다. 
※ 해외 계열회사에 관한 사항은 [타법인출자 현황의 관계회사등 출자현황]을 참조하시기 바랍니다.
※ 포스코에너지의 포스코 보유 지분율은 상환전환우선주를 제외한 보통주 기준입니다.

라
. 포스코 임원의 계열회사 임원 겸직현황

(기준일 : 2018년 8월 30일)

구분
겸직현황
비고

성명
직위
회사명
직위

권오준
회장
㈜포스코인재창조원
비상무이사
비상근

오인환
사장
㈜포스코인재창조원
대표이사
비상근

전중선
부사장
㈜포스코인재창조원
비상무이사
비상근

노민용
전무
㈜포스코인재창조원
감사
비상근

한성희
부사장
㈜포스코건설
비상무이사
비상근

㈜포스코아이씨티
비상무이사
비상근

유성
부사장
포스코에너지㈜
비상무이사
비상근

정탁
부사장
㈜포스코대우
비상무이사
비상근

이유경
상무
㈜포스코엠텍
비상무이사
비상근

이전혁
상무
㈜포스코엠텍
비상무이사
비상근

㈜포스코플랜텍
비상무이사
비상근

포스코에너지㈜
비상무이사
비상근

㈜포스코켐텍
비상무이사
비상근

이희근
상무
㈜피엔알
비상무이사
비상근

정해성
상무
㈜에스엔엔씨
비상무이사
비상근

㈜포스코터미날
비상무이사
비상근

송용삼
상무
㈜포스코강판
비상무이사
비상근

서영기
상무보
포항특수용접봉㈜
비상무이사
비상근

※ 이전혁 상무 포스파워 비상무 이사 중도사임('18.7.18)

2. 타법인 출자현황

가. 관계회사등 출자현황(상장법인)

(기준일 :
2018년 07월 31일
)
(단위 : 백만원, 천주, %)

법인명
최초취득일자
출자
목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도
재무현황

수량
지분율
장부
가액
취득(처분)
평가
손익
수량
지분율
장부
가액
총자산
당기
순손익

수량
금액

㈜포스코대우
2010.09.20
글로벌 체제강화,
자원안정적 조달지원
3,371,481
77,606
62.90%
3,610,164
-
-
-
77,606
62.90%
3,610,164
8,181,642
150,381

POSCO Thainox 
Public Company Ltd.
2011.09.23
전략적 제휴
441,188
6,616,916
84.88%
416,612
-
-
-
66,059,898
84.74%
416,612
427,736
10,405

㈜포스코켐텍
1994.12.01
안정적 조업지원
41,210
35,442
60.00%
100,535
-
-
-
35,442
60.00%
100,535
791,424
72,870

포스코강판㈜
1988.02.15
고부가가치 철강제품생산
82,017
3,412
56.87%
108,421
-
-
-
3,412
56.87%
108,421
407,628
19,078

㈜포스코아이씨티
1989.11.15
제철소 전산 및 
정보 시스템 구축 운영
102,571
99,403
65.38%
70,990
-
-
-
99,403
65.38%
70,990
634,469
42,376

㈜포스코엠텍
1999.10.07
안정조업(포장)지원
104,069
20,342
48.85%
50,857
-
-
-
20,342
48.85%
50,857
142,854
9,665

합 계
-
-
4,357,579
-
-
-
-
-
4,357,579
-
-

※ 최근사업연도 재무현황은 K-IFRS 개별 재무제표 기준이며, 보고서 제출일 현재 직전년도 기준으로 '17년말 기준입니다.
※ 최초취득금액은 원시취득원가에 추가취득과 처분이 반영된 금액입니다.

나. 관계회사등 출자현황(비상장법인)

(기준일 :
2018년 07월 31일
)
(단위 : 백만원, 천주, 좌, %)

법인명
최초
취득일자
출자목적
최초
취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도
재무현황

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가
손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기
순손익

수량
금액

㈜포스코건설
'94.12
제철설비, 사회 및 
산업기반 시설 건설
546,136
22,074
52.80%
1,014,314
-
-
-
22,074
52.80%
1,014,314
6,651,786
61,765

포스코에너지㈜
'05.07
에너지사업 진출
606,199
40,235
89.02%
658,176
-
-
-
40,235
89.02%
658,176
4,697,407
70,404

㈜포스코피앤에스
'83.02
안정적 철강판매
310,627
12,568
93.95%
385,995
-
-
-
12,568
93.95%
385,995
519,855
(9,169)

이큐피포스코글로벌 제1호 해외자원개발사모투자전문회사
'13.02
해외광산투자
169,316
169,316,308
29.50%
169,316
-
-
-
169,316,308
29.50%
169,316
562,698
1,261

포스코기술투자㈜
'97.06
벤처기업 활성화
98,500
19,700
95.00%
103,780
-
-
-
19,700
95.00%
103,780
391,301
5,239

㈜에스엔엔씨
'06.05
원료확보
90,650
18,130
49.00%
100,655
-
-
-
18,130
49.00%
100,655
705,975
2,417

㈜포스코이에스엠
'12.03
이차전지 양극재 사업을 위한 합작 투자
196,408
3,052
75.32%
83,309
5,948
113,099
-
9,000
90.00%
196,408
121,453
(9,257)

㈜포스메이트
'05.05
서비스 효율성 제고
66,817
903
83.83%
73,374
-
-
-
903
83.83%
73,374
191,089
(1,001)

교보증권 채권투자플러스 6M 전문사모투자신탁 W-2호
'17.12
자금운용
50,000
-
97.40%
50,000
-
(50,000)
-
-
0.00%
-
-
-

미래에셋스마트Q시그마2.0전문사모
'17.12
자금운용
50,000
-
99.00%
50,000
-
(50,000)
-
-
0.00%
-
-
-

포스코패밀리전략펀드
'10.09
신기술 및 신수종사업 
벤처기업 활성화
45,273
460좌
69.91%
32,457
-
-
-
460좌
69.91%
32,457
46,707
(3,689)

㈜부산이앤이
'10.07
생활폐기물 연료화 사업
30,148
6,030
70.00%
30,148
-
-
-
6,030
70.00%
30,148
79,217
1,821

㈜피엔알
'08.01
철강부산물회수
27,338
5,468
70.00%
25,720
-
-
-
5,468
70.00%
25,720
96,234
(3,316)

포스코터미날㈜
'03.01
동북아 물류기지 확보
12,750
2,550
51.00%
23,674
-
-
-
2,550
51.00%
23,674
207,585
17,993

㈜포스코경영연구원
'94.06
철강산업 연구지원
19,000
3,800
100.00%
19,952
-
-
-
3,800
100.00%
19,952
29,371
314

㈜포스코에이앤씨건축사사무소
'82.09
제철설비, 사회 및 
산업기반시설 설계/감리
2,193
500
100.00%
18,184
-
-
-
500
100.00%
18,184
150,473
806

포스코 인재창조원
'15.02
교육전문
9,000
1,900
100.00%
12,601
-
-
-
1,900
100.00%
12,601
19,653
267

㈜포스코휴먼스
'09.12
친환경 스틸하우스 제작, 
시공 및 사무, IT 지원
7,518
1,900
90.30%
7,518
-
-
-
1,900
90.30%
7,518
12,353
312

코에프씨 포스코 한화 케이비 동반성장 제이호 사모투자전문회사
'12.12
동반성장
5,188
5,188좌
10.00%
5,188
-
-
-
5,188좌
10.00%
5,188
55,936
(1,578)

포스코알텍
'17.06
지적재산권 통합 관리
5,000
1000
100.00%
5,000
-
-
-
1,000
100.00%
5,000
5,316
34

포항특수용접봉(주)
'12.08
후판 전략제품 판매와 연계한 용접재료 생산 및 판매
4,000
400
50.00%
4,000
-
-
-
400
50.00%
4,000
7,365
26

㈜대성철강
'14.09
제품판매 다변화를 통한 
판재류 시장경쟁력 강화
4,000
51
8.21%
4,000
-
-
-
51
8.21%
4,000
169,774
18,230

㈜대호지엠
'11.07
철강투자
3,089
72
35.82%
3,089
-
-
-
72
35.82%
3,089
7,373
490

㈜코네스코퍼레이션
'11.10
원자력 및 신재생에너지 관련 설계 및 연구개발
3,601
2,200
28.21%
2,774
-
-
-
2,200
28.21%
2,774
2,766
139

㈜엔투비
'00.08
MRO 자재 구매효율화
2,507
240
7.50%
2,507
-
-
-
240
7.50%
2,507
123,216
3,422

㈜순천 에코트랜스
'11.03
순천 소형경전철 건설 및 운영
47,600
9,520
100.00%
-
-
-
-
9,520
100.00%
-
61,365
(3,432)

㈜포스코플랜텍
'10.06
E&C, 에너지부문
 Value Chain 확대
520,588
110,027
60.84%
-
-
-
-
110,027
60.84%
-
387,016
24,709

국내 계,

2,885,731

-
-

2,898,830

Roy Hill Holdings Pty Ltd
'10.01
해외원료확보
1,225,464
10,494
10.00%
1,225,464
-
-
-
10,494
10.00%
1,225,464
10,148,416
797,008

PT. KRAKATAU POSCO
'10.08
철강 제조 및 가공
813,431
740
70.00%
813,431
-
-
-
740
70.00%
813,431
3,346,033
(141,860)

POSCO Maharashtra Steel Private Limited
'09.03
인도내 냉연 및 
자동차강판 생산기지
722,569
361,790
100.00%
722,569
-
-
-
361,790
100.00%
722,569
1,560,655
98,528

POSCO WA PTY LTD
'10.07
철광석판매 및 광산개발
633,833
612,871
100.00%
631,625
2,651
2,208
-
615,522
100.00%
633,833
418,845
(4,528)

CSP - Compania Siderurgica do Pecem
'11.08
브라질 상공정 CSP 합작투자
558,821
1,108,697
20.00%
573,830
-
-
(34,951)
1,108,697
20.00%
538,879
4,805,353
(740,591)

POSCO-NPS Niobium LLC
'11.03
브라질 자원개발 투자
364,609
325,050
50.00%
364,609
-
-
-
325,050
50.00%
364,609
697,470
32,481

POSCO AUSTRALIA PTY LTD
'10.05
해외 원료 확보
37,352
762
100.00%
330,623
-
-
-
762
100.00%
330,623
551,908
45,958

Zhangjiagang Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
'97.02
중국내 STS 생산 및 판매
216,542
-
58.60%
283,845
-
-
-
-
58.60%
283,845
1,115,157
106,866

POSCO SS VINA Co., Ltd.
'10.05
철강재 제조 및 판매
241,426
-
100.00%
241,426
-
-
-
-
100.00%
241,426
753,725
(55,098)

POSCO-China Holding Corp.
'03.11
철강투자
196,435
-
100.00%
240,430
-
-
-
-
100.00%
240,430
416,305
(38,649)

POSCO America Corporation
'84.08
미국내 지주회사, 판매 기지
391,607
438
99.45%
192,156
-
-
-
438
99.45%
192,156
313,481
(3,514)

Nickel Mining Company SAS
'06.06
해외 원료 확보
157,585
3,235
49.00%
189,197
-
-
-
3,235
49.00%
189,197
465,700
(4,450)

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
'06.12
멕시코내 자동차강판 생산기지
235,438
2,686,745
84.84%
180,072
-
-
-
2,686,745
84.84%
180,072
640,618
4,786

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
'06.12
베트남 냉연 시장 진출
204,460
-
100.00%
160,572
-
-
-
-
100.00%
160,572
429,485
665

POSCO VST CO., LTD.
'09.07
베트남 STS냉연 진출
149,740
-
95.65%
144,573
-
-
-
-
95.65%
144,573
292,495
6,122

POSCO(Guangdong) Automotive Steel Co., Ltd.
'12.10
고급강판 생산
130,751
-
83.64%
130,751
-
-
-
-
83.64%
130,751
321,895
4,037

Canco Canada Inc.
'13.03
해외광산투자
124,341
114,452
10.40%
124,341
-
-
-
114,452
10.40%
124,341
1,182,376
82,344

POSCO COATED STEEL (THAILAND) CO., LTD.
'13.12
자동차용 강판 제조 및 판매
121,592
36,000
100.00%
121,592
-
-
-
36,000
100.00%
121,592
340,120
(13,297)

POSCO Asia Co., Ltd.
'85.10
해외 판매지원
7,425
9,360
100.00%
117,710
-
-
-
9,360
100.00%
117,710
2,191,817
9,182

KOBRASCO
'96.03
해외 원료 확보
32,950
2,010,719
50.00%
98,962
-
-
-
2,010,719
50.00%
98,962
252,813
112,890

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
'11.03
터키 STS시장 진출
92,800
144,579
60.00%
92,800
-
-
-
144,579
60.00%
92,800
555,745
6,532

POSCO-India Private Limited
'05.08
철강투자
186,564
765,000
99.99%
75,567
-
-
-
765,000
99.99%
75,567
82,559
(41,830)

POSCO JAPAN Co., Ltd.
'04.08
일본지역 지주사
50,558
90
100.00%
68,436
-
-
-
90
100.00%
68,436
585,611
9,759

Qingdao Pohang Stainless Steel Co., Ltd.
'02.03
중국내 STS 생산 및 판매
71,463
-
70.00%
65,982
-
-
-
-
70.00%
65,982
174,951
4,402

BX STEEL POSCO Cold Rolled Sheet Co., Ltd.
'04.06
중국 냉연시장 진출
61,961
-
25.00%
63,865
-
-
-
-
25.00%
63,865
717,472
5,978

POSCO(Suzhou) Automotive Processing Center Co., Ltd.
'03.07
철강재 가공 및 판매지원
44,087
-
90.00%
62,494
-
-
-
-
90.00%
62,494
395,835
13,762

POSCO AFRICA (PROPRIETARY) LIMITED
'12.01
해외 투자
50,297
1
100.00%
50,297
-
-
-
1
100.00%
50,297
40,998
1,037

POSCO-Malaysia SDN. BHD.
'08.01
말레이시아 가전강판 
판매 확대
47,551
144,772
81.79%
45,479
-
-
-
144,772
81.79%
45,479
62,020
8,125

POSCO India Chennai Steel Processing Centre Pvt.Ltd.
'09.09
철강재 가공 및 판매지원
48,030
200,805
93.34%
43,313
-
-
-
200,805
93.34%
43,313
276,211
12,409

POSCO (Thailand) Company Limited
'97.01
철강재 가공 및 판매지원
52,288
16,563
88.58%
38,557
-
-
-
16,563
88.58%
38,557
129,639
9,236

POSCO(Guangdong) Coated Steel Co., Ltd.
'97.04
중국내 전기강판 생산/판매
45,503
-
87.04%
31,299
-
-
-
-
87.04%
31,299
78,091
5,120

POSCO-VNPC CO., LTD.
'07.10
철강재 가공 및 판매지원
34,710
-
83.54%
31,222
-
-
-
-
83.54%
31,222
162,961
641

POSCO(Chongqing) Automotive Processing Center Co., Ltd.
'07.05
철강재 가공 및 판매지원
25,802
-
90.00%
27,659
-
-
-
-
90.00%
27,659
83,681
2,185

POSCO(Wuhu) Automotive Processing Center Co., Ltd.
'08.04
철강재 가공 및 판매지원
20,961
-
68.57%
22,469
-
-
-
-
68.57%
22,469
97,386
2,916

POSCO TNPC Otomotiv Celik San. Ve Tic. A.S
'09.09
철강재 가공 및 판매지원
19,983
242
100.00%
19,983
-
-
-
242
100.00%
19,983
72,401
2,062

POSCO(Yantai）Automotive Processing Center Co., Ltd.
'10.04
철강재 가공 및 판매지원
18,503
-
90.00%
18,503
-
-
-
-
90.00%
18,503
99,200
1,289

POSCO-MKPC SDN BHD
'02.11
철강재 가공 및 판매지원
12,574
25,270
44.69%
17,550
-
-
-
25,270
44.69%
17,550
117,308
4,543

POSCO-CTPC Co., Ltd.
'94.10
철강재 가공 및 판매지원
16,643
-
56.65%
14,192
-
3,214
-
-
61.91%
17,406
108,742
2,151

POSCO MPPC S.A. de C.V.
'06.02
철강재 가공 및 판매지원
17,327
190,788
21.02%
17,327
-
-
-
190,788
21.02%
17,327
390,013
10,389

POSCO(Liaoning) Automotive Processing Center Co., Ltd.
'09.09
철강재 가공 및 판매지원
16,952
-
90.00%
16,952
-
-
-
-
90.00%
16,952
85,791
2,782

PT.POSCO INDONESIA INTI
'11.06
인니 자원개발활동 강화
15,375
140
99.99%
15,375
-
-
-
140
99.99%
15,375
9,459
(2,208)

POSCO-India Pune Processing Center. Pvt. Ltd.
'05.11
철강재 가공 및 판매지원
17,017
74,787
65.00%
15,016
-
-
-
74,787
65.00%
15,016
187,129
13,909

POSCO-Indonesia Jakarta Processing Center
'10.01
철강재 가공 및 판매지원
13,899
18,213
65.00%
13,899
-
-
-
18,213
65.00%
13,899
62,537
1,411

POSCO-CFPC Co., Ltd.
'04.12
철강재 가공 및 판매지원
9,408
-
39.60%
12,985
-
-
-
-
39.60%
12,985
175,978
3,451

Zhongyue POSCO (Qinhuangdao) Tinplate Industrial Co., Ltd
'07.02
중국 냉연시장 진출
6,718
-
24.00%
11,003
-
-
-
-
24.00%
11,003
70,437
(3,736)

LLP POSUK Titanium
'11.02
티타늄 Ingot 확보
10,190
-
36.83%
10,308
-
-
(20)
-
36.83%
10,288
69,518
(4,941)

POSCO-TISCO (JILIN) PROCESSING CENTER Co., Ltd.
'11.09
중국 길림성 진출
9,628
-
50.00%
9,628
-
-
-
-
50.00%
9,628
50,986
1,530

POSCO-Mexico Villagran Wire-rod Processing Center
'14.03
선재가공
9,149
8,740
56.75%
9,149
-
-
-
8,740
56.75%
9,149
35,819
(2130)

VSC POSCO Steel Corporation
'94.01
베트남 철근 및 선재 생산/판매
6,045
-
45.00%
8,416
-
-
-
-
45.00%
8,416
43,825
409

POSCO-Poland Wroclaw Processing Center Sp. z o. o.
'06.12
철강재 가공 및 판매지원
8,207
60
60.00%
7,803
-
-
-
60
60.00%
7,803
35,196
(75)

POSCO-Italy Processing Center
'13.07
스테인레스 강판 제조 및 판매
6,248
240
80.00%
6,248
-
-
-
240
80.00%
6,248
82,917
2,771

IMFA ALLOYS FINLEASE LTD
'12.12
STS 원료 경쟁력 제고
5,363
726
24.00%
5,363
-
-
-
726
24.00%
5,363
5,895
(6)

Myanmar POSCO Steel Co., Ltd
'97.11
미얀마 도금시장 진출
2,192
13
70.00%
4,839
-
-
-
13
70.00%
4,839
17,507
1,087

POSCO ChengDu Processing Center
'14.06
자동차강판용 열연,냉연 
코일 생산 가공센터
4,707
-
33.00%
4,707
-
-
-
-
33.00%
4,707
45,369
1,482

POSCO-SAMSUNG-Slovakia Processing Center
'07.07
철강재 가공 및 판매지원
1,794
-
30.00%
2,069
-
-
-
-
30.00%
2,069
25,682
475

POSCO Europe Steel Distribution Center
'07.05
동유럽 물류거점 확보
1,893
-
50.00%
1,893
-
-
-
-
50.00%
1,893
9,028
571

POSK(Pinghu) Steel Processing Center Co., Ltd.
'06.12
철강재 가공 및 판매지원
1,869
-
20.00%
1,579
-
-
-
-
20.00%
1,579
48,279
168

POSCO SUZHOU PROCESSING CENTER CO., LTD.
'07.03
철강재 가공 및 판매지원
1,608
-
30.00%
1,276
-
-
-
-
30.00%
1,276
38,081
961

POS-RU
'17.01
해외 판매지원
1,199
61,948
100.00%
1,199
-
-
-
61,948
100.00%
1,199
1,343
222

PT. POSMI Steel Indonesia
'02.11
철강재 가공 및 판매지원
758
1
9.17%
1,070
-
-
-
1
9.17%
1,070
51,203
(96)

POSCO China Dalian Plate Processing Center Co., Ltd.
'10.03
철강재 가공 및 판매지원
32,992
-
80.00%
-
-
-
-
-
79.52%
-
55,343
(6,898)

POSCO-China Dalian Steel Fabricating Center
'14.05
철구조물 제작 사업 진출
4,058
-
50.20%
-
-
-
-
-
0.00%
-
3,340
(229)

POSCO RUS LLC
'11.09
해외 투자
3,676
-
90.00%
-
-
-
-
-
0.00%
-
1,687
(7)

PT.MRI
'09.11
해외원료확보
404
325
65.00%
-
-
-
-
325
65.00%
-
791
(165)

POSCO SINGAPORE LNG TRADING PTE. LTD.
'18.04
LNG 조달 및 수급최적화
1,500
-
0.00%
-
1,397
1,500
-
1,397
50.00%
1,500
-
-

ZHEJIANG POSCO-HUAYOU ESM Co.,Ltd
'18.06
이차전지소재용 
양극재 법인 설립
31,168
-
0.00%
-
-
31,168
-
-
100.00%
31,168
-
-

해외 계
-
-
7,855,549

38,090
(34,971)

7,858,668
-
-

합계 (국내 + 해외)
-
-
10,741,280

51,190
(34,971)

10,757,498
-
-

※ 최근사업연도 재무현황은 K-IFRS 또는 일반기업회계기준 별도 재무제표 기준이며, 보고서 제출일 현재 직전년도 기준으로 '17년말 기준입니다.
※ 최초취득금액은 원시취득원가에 추가취득과 처분이 반영된 금액입니다.
※ 포스코에너지의 포스코 보유 지분율은 상환전환우선주를 제외한 보통주 기준입니다.
※ 변동 사항
 - 당반기 중 POSCO-China Dalian Steel Fabricating Center는 POSCO China Dalian Plate Processing Center Co., Ltd.에 흡수합병되었습니다.

-
당반기중 CSP의 공정가치가 지속적으로 하락함에 따라 손상징후가 존재하여 손상검사를
수행하였으며, 장부금액이 회수가능액을 유의적으로 초과하여 34,207백만원의 손상차손을 인식하였습니다

(참고 : CSP 금융보증부채 상각 744백만원).

다. 기타법인 출자현황 (상장법인)

(기준일 :
2018년 07월 31일
)
(단위 : 백만원, 천주, %)

법인명
최초
취득일자
출자목적
최초
취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도
재무현황

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기
순손익

수량
금액

신일철스미토모금속
'99
전략적제휴
473962
15699
1.65%
430748
0
0
(84176)
15699
1.65%
346572
76034979
2214854

PT.Krakatau Steel
'08.12
전략적제휴
25385
236625
1.22%
7926
0
0
479
236625
1.22%
8405
4408153
(97362)

요도가와제강
'16.11
전략적제휴
13883
600
1.67%
19874
0
0
(2649)
600
1.67%
17225
2164576
87117

㈜KB금융지주
'10.11
해외원료 확보
178839
3864
0.92%
244947
0
0
(40953)
3864
0.92%
203994
25102834
553425

우리은행
'11.12
판매처확보
244447
20280
3.00%
319410
0
0
11154
20280
3.00%
330564
296737571
1276112

동국산업
'16.12
고객사 Lock-in 투자
11911
2612
4.82%
10278
0
0
(2090)
2612
4.82%
8189
535655
19350

동국제강㈜(구,유니온스틸㈜)
'07.04
전략적제휴
10471
1787
1.87%
19655
0
0
(4574)
1787
1.87%
15081
6192760
70268

대호피엔씨(주)
'12.11
선재가공 판매
10207
7821
10.70%
7610
0
0
1306
7821
10.70%
8916
151074
4014

㈜삼원강재
'92.07
고부가가치제품 판매처확보
8930
5700
14.25%
19010
0
0
(1454)
5700
14.25%
17556
245605
10996

㈜화인베스틸
'10.06
전략적제휴
5000
1667
5.38%
3450
0
0
992
1667
5.38%
4442
215737
1101

문배철강㈜
'95.05
유통구조 현대화
3588
1849
9.02%
5243
(827)
(2528)
851
1022
4.98%
3567
157706
10131

대동스틸
'13.05
판매처 확보
3392
941
9.41%
4151
(291)
(3711)
4639
650
6.50%
5080
79370
6150

디젠스
'13.09
고객사 Lock-in 투자
1536
960
4.44%
1555
0
0
(264)
960
2.94%
1291
84481
(5419)

㈜하이스틸
'03.01
한일철강 인적분할
951
80
4.00%
1792
(80)
(1792)
0
0
0.00%
0
245120
8458

합 계

1,096,287

(8,031)
(117,377)

970,882

※ 최근사업연도 재무현황은 K-IFRS 또는 일반기업회계기준 개별 재무제표 기준이며, 보고서 제출일 현재 직전년도인 '17년말 기준입니다. (일본은 3월말 결산일로 신일철스미토모금속과 요도가와 제강은 '18년 3월말 연결기준 재무현황을 기재하였습니다.)

※ 최초취득금액은 원시취득원가에 추가취득과 처분이 반영된 금액입니다.
※ (주)하이스틸 주식 전량을 매각하였습니다.

라. 기타법인 출자현황 (비상장법인)

(기준일 :
2018년 07월 31일
)
(단위 : 백만원, 천주, %)

법인명
최초
취득일자
출자목적
최초
취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도
재무현황

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가
손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기
순손익

수량
금액

풍산특수금속㈜
'09.07
전략적제휴
7,657
316
5.00%
7,657
-
-
-
316
5.00%
7,657
240,116
8,003

인텔렉추얼디스커버리㈜
'11.05
창의자본 사업참여
5,000
1,000
8.81%
1,350
-
-
-
1000
13.42%
1,350
37,165
(1,482)

한금
'11.10.
판매처 확보
4,599
21
4.99%
4,599
-
-
-
21
4.99%
4,599
111,000
10,000

고아정공
'11.10.
판매처 확보
4,214
490
19.84%
4,214
-
-
-
490
19.84%
4,214
94,732
2,052

아주스틸
'11.10.
판매처 확보
4,165
17
4.36%
4,165
-
-
-
17
4.36%
4,165
174,835
1,975

나스테크
'14.04
전략적 제휴
3,500
103
7.60%
3,500
-
-
-
103
7.60%
3,500
82,910
4,045

신진에스코
'14.12
전략적 제휴
3,500
700
17.50%
3,500
-
-
-
700
17.50%
3,500
22,389
(1,380)

㈜기협기술금융
'95.10
중소기업금융지원
3,000
600
10.34%
3,000
-
-
-
600
10.34%
3,000
98,120
1,107

진풍산업
'17.09
선재 가공센터 Lock-in
2,500
10
19.30%
2,500
-
-
-
10
19.30%
2,500
28,683
137

윈스틸
'13.03
열연 가공센터 Lock-In
2,398
343
9.99%
2,398
-
-
-
343
10.00%
2,398
152,079
5,158

태창철강
'13.03
열연 가공센터 Lock-In
2,236
100
9.99%
2,236
-
-
-
100
10.00%
2,236
114,850
3,000

㈜코리녹스
'09.07
전략적제휴
2,114
420
5.00%
2,114
(210)
(1057)
-
210
5.00%
1,057
127,026
3,341

티시테크
'13.03
중장비 부품사 Lock-In
834
744
9.99%
834
-
-
-
744
10.00%
834
43,316
60

㈜유메딕스
'17.04
특허권 판매로 전환상환우선주 취득
787
5
3.83%
787
-
-
-
5
3.83%
787
2,998
(1,485)

동부월드
'16.4
출자전환
360
36
0.22%
360
-
-
-
36
0.22%
360
188,988
3,672

㈜한국경제신문
'80.11
언론발전기여
309
29
0.15%
151
-
-
-
29
0.15%
151
348,436
31,324

㈜송도에스이
'10.04
미화, 주차용역서비스
195
39
15.00%
213
(39)
(213)
-
-
0.00%
-
2,045
(7)

㈜포항스틸러스
'95.05
지역사회공헌
176
35
14.67%
176
-
-
-
35
14.67%
176
3,295
582

알앤씨
'15.12
출자전환
120
2
6.98%
120
-
-
-
2
6.98%
120
201
(248)

㈜전남드래곤즈
'94.11
지역사회공헌
99
20
13.20%
99
-
-
-
20
13.20%
99
1,489
29

㈜성원
'18.01
전략적제휴
61
24
0.14%
61
367
1057
-
391
4.81%
1,118
92,699
7,270

㈜포스플레이트
'10.01
창고 및 운송관련 서비스
42
8
11.00%
127
-
-
-
8
11.00%
127
2,591
(297)

동부메탈
'10.12
전략적제휴
98,242
3,000
7.76%
-
-
-
-
3000
7.76%
-
516,931
53,933

㈜서울신문사
'95.07
언론발전기여
7,479
1,614
19.40%
-
-
-
-
1614
19.40%
-
284,016
1,269

미주제강
'13.01
출자전환
2,426
4,852
7.46%
-
(4,663)
-
-
189
13.00%
-
31,652
(6,148)

㈜한원레저
'18.06
-
-
-
0.00%
-
32
135
-
32
0.59%
135
113,465
(20,236)

중소기업 재무안정 지원펀드
'14.01
중소기업지원
36,893
-
0.00%
27,785
-
(27,785)
-
-
0.00%
-
56,532
(14,795)

트로이카 해외자원개발펀드
'08.10
자원개발 프로젝트 투자
13,340
-
0.00%
839
-
(839)
-
-
0.00%
-
21,978
(5,457)

희망경제투자조합펀드
'10.09
국내 벤처기업육성
500
-
0.00%
500
-
(500)
-
-
0.00%
-
13,044
(767)

㈜스틸플라워
'13.11
전략적제휴
17,040
2,400
3.33%
638
-
-
(638)
2,400
3.33%
-
2,057,111
72,438

국내 계

73,285

(29,202)

44,083

CSN Mineracao S.A.

'15.12
해외원료 확보
221,535
3,658
2.02%
145,394

-
37,855
3,658
2.02%
183,250
4,419,980
221,391

Chongqing POSCO CISL Automotive Steel Co., Ltd.
'16.07
합작투자
23,682
-
51.00%
23,682
-
(23,682)
-
-
0.00%
-
42,237
(1,565)

Chongqing CISL High Strength Cold Rolling Steel Co., Ltd.
'16.07
합작투자
12,826
-
10.00%
12,826
-
(12,826)
-
-
0.00%
-
120,693
(127)

Trancerie Emiliane Slovakia Michalovce
'12.09
유럽향 무방향성 전기강판 판매확대 및 가공기지로의 활용
1,224
2
7.00%
1,224
-
-
-
2
7.00%
1,224
32,564
4,074

POS-Hyundai Steel Manufacturing India Private Limited.
'97.11
철강재 가공 및 판매지원
612
1,055
6.00%
612
-
-
-
1,055
6.00%
612
30,855
3,025

WUHAN Excellent Steel Center (WESC)
'06.05
철강재 가공 및 판매
432
-
5.00%
432
-
-
-
-
5.00%
432
17,831
2,093

Tuwaurqi Steel Mill
'11.11
-
17,015
129,600
16.18%
-
-
-
-
129,600
16.18%
-
232,824
(24,631)

XG Sciences
'11.06
그래핀 제조기술 이전
2,724
300
7.12%
-
-
-
-
300
7.12%
-
7,384
(7,439)

포스코우리이아이지글로벌펀드
'12.03
외부 투자재원 활용을 통한
 해외광산, 철강 등 주력사업 투자
18,166
-
0.00%
17,979
-
(17,979)
-
-
0.00%
-
160,794
9,913

Future Carbon Fund
'16.07
배출권 확보
9,861
-
0.00%
9,861
-
(9,861)
-
-
0.00%
-
55,246
(372)

아시아클린에너지
'08.04
배출권 확보
7,025
-
0.00%
3,105
-
(3,105)
-
-
0.00%
-
4,776
(931)

해외 계

215,115

(67,453)
37,855

185,518

합 계 (국내+해외)

289,038

(96,655)
37,855

229,601

※ 최근사업연도 재무현황은 K-IFRS 또는 일반기업회계기준 개별 재무제표 기준이며, 보
고서 제출일 현재 직전년도인 '17년말 기준입니다
.
단, WUHAN Excellent Steel Center (WESC), Tuwaurqi Steel Mill 은 '16년말 기준으로 기재하였습니다.

※ 최초취
득금액은 원시취득원가에 추가취득과 처분이 반영된 금액입니다.
※
Congonhas Minerios S.A.은 CSN Mineracao S.A.
으로 법인명이 변경되었으며, 당기 외부전문평가기관에서 산정된 공정가치를 이용하여 평가
하였습니다.
(최근사업연도 재무현황은 감사 전 기준입니다)

※ '18.5.8 부로 (주)스틸플라워가 상장폐지 되었습니다. 

Ⅸ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용의 진행, 변경사항 및 주주총회 현황

가. 공시사항의 진행·변경사항

신고일자
제 목
신 고 내 용
신고사항의 진행상황

'16.01.29
타법인주식및출자증권취득결정(자율공시)
중국 서남지역 자동차용강판
판매 확대를 위해 현지 철강사인 중경강철과 합작 추진.

1) '16년 1월 29일: 중국 서남지역 자동차용강판 판매 확대를 위해 현지 철강사인 중경강철과 합작사업을 추진하기로 결정하였습니다.

2)
'16년 3월 31일: 취득 예정일자가 '16년 3월 31일에서 '16년 6월 15일로 변경되었습니다. 
3)

'16년 6월 15일: 취득 예정일자가 '16년 3월 31일에서 '16년 7월 30일로 변경되었습니다. 
4) '17년 11월 13일: 중경냉연도금 합자경영계약 해제에 따라 법인해산 및 청산착수키로 합작법인 이사회 결의되었습니다. (도금법인 '17.11.13, 냉연법인 '17.11.10)
5) '18년 4월 20일: 청산감사보고서 승인에 대해 합작법인 이사회 결의되었습니다.(도금법인 '18.3.28, 냉연법인 '18.4.20)

6) '18년 6월 28일: 중경 냉연/도금법인 청산 및 자금회수 완료

나. 주주총회 의사록 요약

회사는
공시대상기간(최근 3사업연도)

동안 정기주주총회 3회, 임시주주총회 1회를 개최하였으며 각 주주총회에서 결의한 내용들은 다음과 같습니다.

주총일자
안 건
결 의 내 용
비 고

제 48기
주주총회
('16.03.11)

ㅇ
제1호 의안 : 제48기 재무제표 승인의 건

ㅇ

제2호 의안 : 정관 일부 변경의 건

ㅇ
제3호 의안 : 이사 선임의 건

- 제3-1호 의안 : 사외이사 선임 (이명우)

- 제3-2호 의안 : 사내이사 선임 (최정우)

ㅇ

제4호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건

모든 의안
원안대로 통과

제 49기
주주총회
('17.03.10)

ㅇ
제1호 의안 : 제49기 재무제표 승인의 건

ㅇ
제2호 의안 : 이사 선임의 건
 - 제2-1-1호 의안 : 사외이사 선임 (김신배)
 - 제2-1-2호 의안 : 사외이사 선임 (장승화)
 - 제2-1-3호 의안 : 사외이사 선임 (정문기)
 - 제2-2-1호 의안 : 감사위원회 위원 선임 (장승화)
 - 제2-2-2호 의안 : 감사위원회 위원 선임 (정문기)

-
제2-3-1호 의안 : 사내이사 선임 (대표이사 회장 후보, 권오준)

- 제2-3-2호 의안 : 사내이사 선임 (오인환)
 - 제2-3-3호 의안 : 사내이사 선임 (최정우)
 - 제2-3-4호 의안 : 사내이사 선임 (장인화)
 - 제2-3-5호 의안 : 사내이사 선임 (유성)

ㅇ

제3호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건

모든 의안
원안대로 통과

제 50기
주주총회
('18.03.09)

ㅇ
제1호 의안 : 제50기 재무제표 승인의 건
ㅇ
제2호 의안 : 정관 일부 변경의 건
 - 제2-1호 의안 : 목적사업 변경
 - 제2-2호 의안 : 이사의 수 변경
 - 제2-3호 의안 : 전문위원회 개편
ㅇ 제3호 의안 : 사내이사 선임의 건
 - 제3-1호 의안 : 사내이사 선임 (오인환)
 - 제3-2호 의안 : 사내이사 선임 (장인화)
 - 제3-3호 의안 : 사내이사 선임 (유성)
 - 제3-4호 의안 : 사내이사 선임 (전중선)

ㅇ 제
4호 의안 : 사외이사 선임의 건
 - 제4-1호 의안 : 사외이사 선임 (김성진)
 - 제4-2호 의안 : 사외이사 선임 (김주현)
 - 제4-3호 의안 : 사외이사 선임 (박경서) ※ 후보사퇴로 안건폐기
 - 제4-4호 의안 : 사외이사 선임 (박병원)
ㅇ
제5호 의안 : 감사위원회 위원 선임의 건 (박병원)
ㅇ
제6호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건

모든 의안
원안대로 통과

임시주주총회
('18.07.27)

ㅇ
제1호 의안 : 사내이사 선임 (최정우)

모든 의안
원안대로 통과

다. 가족친화경영 

당사는 2011.11
.2
2
여성가족부로부터 "가족친화사회환경 조성 촉진 등에 관한 법률" 제 15조에 따라 가족친화기업으로 인증받았습니다. (2011년 여성가족부 가족친화인증 최초 인증(3년) 후, 2014년 유효기간 연장(2년), 2016년 재인증(3년)을 유지하고 있습니다.
)

2. 우발채무 등

가. 중요한 소송사건

(1) 포스코

당반기말 현재 회사의 영업에 중대한 영향을 미칠 가능성이 있는 소송사건은 해당사항 없습니다.

※ 진행중인 소송사건에 대해서는
연결재무제표 주석
'35.우발부채와 약정사항 - (4) 진행중인 소송사건

'을 참고하시기

바
랍
니
다.

(2) 주요 종속회사

■ 포스코대우

1) Industrial Development Bank of India (IDBI) 보증채무이행 소송의 건

구 분
내 용

소제기일
2002년 5월 1일

소송 원고명
원고 : Industrial Development Bank of India
피고 : (주)포스코대우

소송의 내용
청구원인

원고 IDBI는 DMIL(Deawoo Motors India Ltd.)에게 금융대출을 제공하고 DMIL의 모회사인 (주)대우로부터 지급보증을 받음.

이 후 (주)대우 분할이 이루어졌고 이에 IDBI는 분할 후 신설회사인 당사와 대우건설에게 (주)대우와 연대하여 보증채무 이행을 청구함

소송금액
INR 4,458M

청구취지
보증채무를 이행하라

진행상황

상기 원고 IDBI의 보증금 청구소송 사건과 관련하여 당사는 2003년경 인도법원의 재판관할권이 없다는 취지로 인도법원에게 답변한 후 본건 소송절차에 참가하지 않았으며, 현재까지 본건 소송과 관련하여 인도법원으로부터 적법하게 통지받은 문서는 없는 상태

향후 일정 및 전망

추후 별도의 진행사항이 있을 경우에 적법절차에 따라 대응할 예정

향후 소송결과에 따라 회사에 미치는 영향
소송 최종 결과 및 그 영향을 보고기간종료일 현재 예측할 수 없음

2) Acciona Pacer Joint Venture

구 분
내 용

소제기일
2016년 11월 17일

소송 당사자
원고 : Acciona Pacer Joint Venture (이하 "APJV")
피고 : (주)포스코대우

소송의 내용
청구원인
교량 철구조물 납기 지연 및 하자 발생

소송금액
CAD 79M

청구취지
손해배상금 청구

진행상황
캐나다 월터데일 교량 철구조물 사업 클레임 관련 중재절차(중재제기의 효력, 중재인 선임 등) 확정을 위한 법적공방 진행 중

향후 일정 및 전망
- 법원의 판단에 따라 중재절차 및 중재인 선임 진행할 예정
- 중재 신청절차의 적법성과 클레임 내용의 정당성(납기 지연에 대한 귀책사유 및 하자 발생금액 적절성 판별을 통한 금액 조정 협의)에 대한 법적 대응 예정
- '물품매매계약서'상 면책 조항에 의거 납기 지연 및 하자 발생에 대하여 현대스틸산업 ㈜ (철구조물 제조사)향 손해 배상을 청구할 예정

향후 소송결과에 따라 회사에 미치는 영향
소송 최종 결과 및 그 영향을 보고기간종료일 현재 예측할 수 없음

2) 계
류중인
소송사건

공시서류 제출 기준일 현재 회사가 피고로 계류중인 소송사건은 다음과 같습니다.

[2018.06.30 현재]
(원화단위 : 백만원, 외화단위 : 천)

구분
원고
사건내용
소송가액

(주)포스코대우
해외
IDBI
보증채무이행
INR
4,458,849

HAFT ALMAS

손해배상청구

USD
11,000

Ecopetrol S.A.
손해배상청구
USD
11,228

Rikans

손해배상청구

PKR
124,775

Pruszynski
물품의 품질하자
손해배상금

EUR

2,667

Sunfert International / Sun International

손해배상청구

INR
10,547

Acciona Pacer Joint Venture

손해배상청구

CAD
79,000

Micro Turners

물품의 품질하자
손해배상금

INR

49,298

ADM21
중재판정 취소청구
USD
869

Pallett Commodities Limited(PCL)
미지급 Agent fee 청구
USD
5,950

국내
파산자 ㈜대우 파산관재인 이형하
잉여금지급청구
KRW
2,000

미얀마주민
손해배상청구

KRW

209

박조양
양수금지급청구
KRW
996

형제산업
물품대금 등

KRW

51

알리안츠 세구로스 이 레아세구로스 에스.에이
손해배상청구
EUR
80

두산인프라코어
물품대금 등
KRW
462

챨스로버트설리번, 문영곤
회생담보권조사확정재판에 대한 이의
KRW
677

오토위즈코리아 파산관재인
용역대금
KRW
5,616

케이더블유오토모티브
용역대금

KRW

10

한화저축은행
예금채권 확인
KRW
10,000

한화저축은행

공탁금출급권확인
KRW
150

엔에스씨링키지제2차㈜ 외 1

포스코타워-송도
소
유권
이전
등기
말소,
손해배상청구

KRW

100

주1)

당반기말 현재
원고로
계류
중인
소송사건은
22건
입니다
.

주2)

별도 기재한 ㈜대우
관련
소송을 제외한 기타소송
들과 관련하여 총
8,442백만원이 소
송충당부채로 계상되어 있습니다
.

주3) 당반기말 현재 이들 계류중인 소송사건에 대하여 현재로서는 최종 결과를 합리적으로 예측할 수 없어 우발손실충당부채로 재무제표에 반영한 금액 이외에 이러한 소송의 결과가 미치는 영향을 재무제표에 반영하지 아니하였습니다.

■
포
스
코에너지

1) 당반기말 현재 연결실체가 계류중인 소송사건 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

사건명
원 고
금 액

손해배상 청구소송
㈜버추얼텍
2,635,849,790

손해배상 등 청구소송
티씨에스원㈜ 및 티피피㈜
202,000,000

부당이득금 청구소송
인천항만공사
201,000,000

손해배상 청구소송(*)
(주)경원엔지니어링건축사무소
1,000,000,000

(*) 종속기업인 포스파워(주)의 소송사건입니다.

보고기간 종료일 현재 연결실체의 경영진은 관련 소송의 최종결과에 대해 예측할 수없다고 판단하여, 충당부채를 인식하지 아니하였습니다.

2) 연결실체는 2012년 중 (주)경원엔지니어링건축사무소와 11,400백만원(공급가액)의 삼척 동양 일반산업단지 지정 및 실시계획 승인 용역, 환경영향평가용역 계약을 체결하였으나, 동사가 계약이행을 하지 않아 2013년 중 동사에 계약해지를 통보하였습니다. 

이와 관련하여 (주)경원엔지니어링건축사무소는 미수령한 계약대금과 추가업무에 대하여 총 9,669백만원(VAT포함)을 청구하는 소를 제기하였으며, 연결실체의 토지 및예금에 대하여 가압류 법적 조치를 취하였습니다. 

연결실체는 (주)경원엔지니어링건축사무소에 기지급 용역대금 일부 반환 청구 등의 법적조치를 취하였습니다. 이를 위한 담보제공 목적으로 서울보증보험에 860백만원의 보험을 가입하였으며, 현금 340백만원을 공탁하였습니다.

연결실체는 2016년도에 용역비 청구 소송으로 인한 자원의 유출가능성과 금액을 합리적으로 추정하여 3,492백만원을 충당부채로 계상하였고, 2017년 1월 (주)경원엔지니어링건축사무소에게 3,900백만원을 지급하라는 법원의 강제조정 결정을 받아 충당부채 3,492백만원 중 3,492백만원을 모두 지급하였습니다. 양사 모두 가압류 법적조치를 취소하여 공탁금을 회수하였고, (주)경원엔지니어링은 진행 중인 용역비 청구소송을 취소하였습니다. 

(주)경원엔지니어링건축사무소는 상기의 소송과 관련하여 2015년도에 용역계약서 특약 위반에 따른 1,000백만원의 손해배상청구 소송을 추가로 제기하였습니다. 보고기간말 현재 소송은 1심 진행 중에 있으며 연결실체의 경영진은 관련 소송의 최종결과에 대해 예측할 수 없다고 판단하여 충당부채를 인식하지 아니하였습니다.

■ 포스코아이씨티

당반기말 현재 회사의 피소된 소송사건의 내역은 다음과 같으며, 회사의 경영진은 소송결과가 회사의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 아니할 것으로 예측하고 있습니다.

(외화단위: 천, 원화단위: 천원)

계류법원
소송상대
사건내용
통화
소송가액
진행사항

서울중앙지방법원
디비손해보험 주식회사
구상금
KRW
199,352
진행중

특허법원
현대오토에버㈜
등록 무효
KRW
100,000

서울중앙지방법원
코오롱환경서비스㈜
채무부존재확인
KRW
50,000

수원지방법원
대한민국
부당이득금
KRW
71,850

서울서부지방법원
궤도공영외2
손해배상
KRW
2,300,000

서울중앙지방법원
평촌스마트베이운영위원회
하자보수보증금 등 청구의 소
KRW
300,000

서울고등법원
서울특별시 서초구
손해배상 (피고보조참가인)
KRW
246,841

서울고등법원
주식회사 성우아이앤씨
계약금 반환 청구의 소
KRW
1,350,000

서울남부지방법원
㈜동우자동도어
손해배상
KRW
796,820

수원지방법원 성남지원
정영국 외 28명
손해배상
KRW
1,160,000

서울중앙지방법원
대우정보시스템 주식회사
손해배상
KRW
1,588,925

서울중앙지방법원
주식회사 포스코건설
공사원가분담금청구
KRW
1,581,926

싱가포르중재원
포이스트
미수금
USD
8,641

싱가포르중재원
히다찌
선수금 등
USD
207,660

■ 포스코강판

손해배상청구 소송의 건

원고
피고
사건내용
소송가액
진행상황

(주)케이텍
(주)포스코강판
부당한 거래거절행위 및
부당한 고객유인으로 인한 손해배상
1,400백만원
진행중

※ 진행경과
 - '16.08.29: 공정위 조사결과 무혐의 처분
 - '18.02.21: 민사소송 소장 접수(서울중앙지방법원)

- 법무법인 선임을 통해 대응 준비 중

■ 포스코건설

20
18년

2분
기말
현재 당사가 원고로 진행중인 소송은

84건(청구금액: 5,764억원)
이며, 피고로 진행중인 소송은

109건(청구금액: 4,303억원)
입
니
다. 그러나, 당사의 경영자는 동 사항들이 당사의 재무제표에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 판단하고 있습니다.

2018년

2분기말
현재 연결실체가 국내외에서 원고와 피고로 계류 중인 주요 소송사건은 아래와 같습니다
.

(원화단위 : 백만원, 외화단위 : 천USD)

소송 당사자
최종소송가액
소송내용
진행
경과
비고

원고
피고
외화
원화

당사
NSIC

234,422
송도사업 NSIC 그린워크 공사비 청구소송
1심 중

소 제기일: 17. 09. 20

당사 외 2
방배5구역 주택
재건축정비사업조합

101,542
방배5구역 재건축 관련 손해배상 등
청구소송
1심 중

소 제기일: 17. 05. 12

당사
STX중공업
관리인 정태화

24,701
STX중공업 회생채권 조사확정재판
신청

1심 중

소 제기일: 17. 02. 10

당사

NSIC

23,273

송도사업 퍼스트파크 공사비 청구소송

2심 중

소 제기일: 17. 02. 08
1심 당사 승소

당사
공정거래위원회

15,321
LNG 저장탱크 입찰 담합 관련
공정위 과징금 부과처분 취소소송
3심 중

소 제기일: 16. 11. 24
2심 당사 패소

당사 외 4
인천광역시

12,469
인천2호선 차량운행시스템 관련
잔여 대가 청구 중재 신청
1심 중
소 제기일: 17. 01. 26

당사
용산4구역
재개발조합

11,158
용산4구역 관련 부당이득 등 반환청구소송
1심 중

소 제기일: 18. 01. 16

당사
한국철도
시설공단

8,786
수서-평택 제7공구 관련 한국철도시설공단
간접비 등 청구소송
1심 중

소 제기일: 18. 02. 28

당사
대우건설 외 6

7,153
우이 신설 경전철 시스템공구 관련 
원가분담금 청구소송
1심 중

소 제기일: 18. 01. 12

당사
Zecon
(발주처)

6,480
말레이시아 Petrajaya 관련 중재
1심 중

소 제기일: 16. 11. 24

당사
임광토건 외 1

6,329
충주기업도시 기반시설공사 공사원가
청구소송
3심 중
소 제기일: 13. 05. 24
2심 일부 승소

당사
서희건설

6,200
하나은행 본점 신축공사 관련 서희건설
원가분담금 청구소송
1심 중

소 제기일: 18. 06. 12

당사
AIG손해보험

6,154
거제더샵 블루시티 관련 AIG손해보험
보험금 청구소송
1심 중
소 제기일: 17. 09. 12

당사 외 4
대한민국

6,066
제주 해군기지 추가공사비 청구소송
1심 중
소 제기일: 16. 10. 06

당사 외 2
한국남동발전

5,738
여수화력1호기 건설공사 
추가공사비 청구소송
1심 중

소 제기일: 17. 06. 30

당사 외 1
한국도로공사

5,645
담양 성산 고속국도 제12호선 3공구현장
간접비 청구소송
2심 중

소 제기일: 15. 02. 24

1심 일부 승소

당사
나정주 외 3

5,518
서초동 아주상가 양수금 청구소송
2심 중

소 제기일: 14. 03. 31
2심 당사 승소

당사

PSIB

5,252

송도사옥 공사비 청구소송

2심 중

소 제기일: 14. 06. 25
2심 일부 승소

당사
공정거래위원회

5,235
대구 서부하수처리장 총인처리시설 관련
공정위 과징금 부과처분 취소소송
3심 중

소 제기일: 14. 09.19

2심 당사 승소

당사
박용수

5,103
박용수 前상무 손해배상 청구소송
2심 중

소 제기일: 16. 07. 15
1심 일부 승소

당사

TECHCOM BANK
(베트남 소재 은행)

4,900
베트남 다낭-꽝아이 고속도로
선급보증금 등 청구소송
2심 중
소 제기일: 16. 08. 22
1심 당사 승소

당사
한국도로공사

4,620
담양-성산 고속국도 제12호선 13공구현장
간접비 청구소송
2심 중

소 제기일: 15. 02. 24
1심 당사 패소

당사
쌍용건설

4,548
성남-여주 복선전철차량기지 관련
쌍용건설 원가분담금 청구소송
1심 중
소 제기일: 18. 03. 29

당사

SH공사

4,438

서울 내곡지구1단지 추가공사대금
청구소송

3심 중

소 제기일: 14. 09. 05
2심 일부 승소

당사
홍은12구역주택
재개발정비사업조합

4,356
홍은12구역 재개발 관련
공사대금 청구소송
1심 중

소 제기일: 18. 04. 23

당사 외 1
인천광역시

3,693
인천2호선 차량운행시스템관련
추가공사비 청구 중재신청
1심 중

소 제기일: 17. 06. 01

당사 외 2
한국철도
시설공단

3,398
포항-삼척 철도건설 제3공구
한국철도시설공단 간접비 등 청구소송
1심 중
소 제기일: 18. 06. 21

당사 외 1
한국석유공사

3,361
울산 BUOY 이설공사 관련 한국석유공사
추가공사비 등 청구소송
1심 중

소 제기일: 18. 06. 19

당사 외 7
인천도시공사

3,230
운북복합레저사업 관련 인천도시공사
손해배상 국제중재
1심 중
소 제기일: 18. 03. 27

당사
인천도시공사

3,216
영종 하늘도시 설계비 등 청구소송
3심 중

소 제기일: 15. 09. 25
2심 일부 승소

당사 외 4
신한은행 외 4

3,000
포항테크노파크2 관련 신한은행 등 
채무부존재확인소송
1심 중

소 제기일: 18. 05. 25

당사 외 2

한국도로공사

2,700
한국도로공사 본사 신사옥 건립공사
공사대금 청구소송
1심 중
소 제기일: 14. 11. 27

당사
대왕조경 외 1

2,339
대왕조경 하자보증금 등 청구소송
1심 중

소 제기일: 16. 12. 05

당사 외 1
한국가스공사

2,271
울산 Buoy 이설공사 관련 
물가변동에 따른 공사대금 청구소송
1심 중

소 제기일: 18. 03. 14

당사
대한송유관공사

2,150
산청 태양광발전소 관련 대한송유관공사
구상금 청구소송
1심 중

소 제기일: 17. 06. 13

당사 외 7
한국철도
시설공단

2,140
인천공항 제2여객터미널 연결철도
공사대금 청구소송
2심 중
소 제기일: 16. 11. 25
1심 당사 패소

당사
전주시

2,130
전주 상수도 맑은물 공급사업 관련
누수복구 공사비 청구소송
1심 중

소 제기일: 17. 03. 17
(청구 취지 확장)

한국가스공사
당사 외 12

120,000
LNG 저장탱크 관련 입찰담합에 따른
손해배상 청구소송
1심 중

소 제기일: 17. 02. 16

한국가스공사
당사 외 18

100,000
한국가스공사 주배관공사 담합 관련
손해배상 청구소송

1심 중

소 제기일: 16. 04. 06

NSIC
당사

53,827
송도 마스터뷰 사업 관련
보관금 청구소송
1심 중

소 제기일: 18. 05. 21

LH공사

당사 외 1

28,665
메타폴리스 관련 한국토지주택공사
손해배상 청구소송
2심 중
소 제기일: 17. 04. 17
1심 일부 승소

(주)대우건설
당사

19,200
대우건설 주식매수가격결정 신청사건
1심 중

소 제기일: 17. 01. 05

대한민국
당사 외 4

11,000
포항영일만항 담합 관련 손해배상 청구소송
3심 중
소 제기일: 15. 11. 13
2심 당사 승소

대한민국
당사 외 3

10,893
화양적금3공구현장 입찰 담합 관련
대한민국 손해배상 청구소송
1심 중

소 제기일: 15. 12. 30

경기과학
기술진흥원
당사 외 9

8,100
판교 테크노밸리 환풍구 사고 관련
구상금 청구소송
1심 중

소 제기일: 16. 09. 13

대한민국 외 1
당사 외 4

6,370
인천2호선 차량운행시스템 관련 
인천시 등 중재신청
1심 중
소 제기일: 17. 09. 18

대한민국
당사 외 5

5,122
낙동강 30공구 관련 손해배상 청구소송
2심 중
소 제기일: 15. 09. 11
1심 일부 승소

신세계건설
당사

5,071
부산 송정동 물류센터 관련 신세계건설 
공사대금 청구소송
3심 중

소 제기일: 16. 12. 22
2심 당사 패소

왕십리3구역
재개발조합
당사 외 2

5,000
왕십리3구역 관련 왕십리센트라스
하자소송
1심 중

소 제기일: 17. 09. 26

이데일리티비
당사 외 10

3,912

판교 테크노밸리 환풍구 사고 관련
구상금 청구소송(2)

1심 중

소 제기일: 16. 11. 17

더샵퍼스트월드
입주자대표회의
당사 외 2

3,062
송도 더샵 퍼스트월드 입대회
하자 손해배상 청구소송
1심 중

소 제기일: 17. 01. 19

(주)유시디
당사 외 1

3,000
부산 더샵파크시티 관련 
(주)유시디 손해배상 청구소송
1심 중

소 제기일: 16. 08. 04

과천주공1단지
주택재건축사업조합

당사

3,000
과천주공1단지 손해배상 청구소송

1심 중

소 제기일: 17. 06. 22

한국철도
시설공단

당사 외 4

2,889

호남고속철도 3-2공구 건설공사 담합 관련
손해배상 청구소송

1심 중

소 제기일: 15. 11. 16

JSC
(국제상업회의소)
당사

2,370
캄보디아 바타낙 PJT 하도사 관련 중재
1심 중

소 제기일: 16. 03. 22

(주)지아이에프
당사

2,087
동홍천-양양 15공구 관련 지아이에프
공사대금 청구소송

1심 중

소 제기일: 17. 06. 15

나. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황

당반기말 현재 연결실체가 특수관계자 등을 위하여 제공한 견질 및 담보용 어음 및 수표 현황은 다음과 같습니다.

(기준일 : 2018년 06월 30일)
(단위 : 매, 백만원)

제 출 처
매 수
금 액
비 고

은 행
20
백지

- 포스코 건설:
각종 계약 및 보증, 차입금과 관련하여 백지수표 11매, 백지어음 3매가 담보로 제공되어 있습니다.

- 포스코아이시티:
신한은행 백지어음 2매가 계약이행보증용으로 제공되어 있고, KEB하나은행 백지수표 4매가 회사 의무이행 담보용으로 제공되어 있습니다

금융기관(은행제외)
-
-
-

법 인
18
백지
- 포스코 건설: 1매의 백지어음과 17매의 백지수표를 제공하고 있습니다.

기타
60
백지

- 포스코: 외화장기차입금과 관련하여 한국에너지공단에 백지수표 3매를 견질로 제공하고 있습니다

- 포스코대우: 당반기말 현재 33매의 백지어음 및 24매의 백지수표가 계약이행보증 등과 관련하여 한국에너지공단 등에 견질로 제공되어 있습니다.

※ 포스코건설은
당반기말 현재 동업자들이 주택도시보증공사 등에서 발급받은 보증에 대하여 10,400,390백만원의 연대보증을 제공하고 있습니다.

다. 채무보증 현황

당반기말 현재 연결실체가 제공한 지급보증 등의 내용은 다음과 같습니다.

(원화 단위: 백만원)

보증회사
피보증회사
보증제공처
통 화
보증한도금액
보증금액

외화금액
원화 환산금액
외화금액
원화 환산금액

[연결실체]

㈜포스코
POSCO Asia Co., Ltd.
BOC
USD
50,000,000
56,085
50,000,000
56,085

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
SMBC 등
USD
146,527,500
164,360
131,874,750
147,924

POSCO COATED STEEL
 (THAILAND) CO., LTD.
더그레이트앤코(SPC)
THB
5,501,000,000
186,099
5,501,000,000
186,099

POSCO Maharashtra Steel
 Private Limited
한국수출입은행 등
USD
649,853,000
728,940
309,618,500
347,299

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
BOA 등
USD
160,000,000
179,472
160,000,000
179,472

POSCO SS VINA Co., Ltd.
한국수출입은행 등
USD
354,351,050
397,475
294,584,651
330,435

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
한국수출입은행
USD
196,000,000
219,853
196,000,000
219,853

PT. KRAKATAU POSCO
한국수출입은행 등
USD
1,350,300,000
1,514,633
1,175,610,434
1,318,683

Zhangjiagang Pohang
 Stainless Steel Co., Ltd.
BTMU 등
CNY
760,500,000
128,836
608,400,000
103,069

㈜포스코대우
Daewoo Global Development. Pte., Ltd
한국수출입은행 등
USD
196,017,000
219,873
196,017,000
219,873

Daewoo Power PNG Ltd.
한국수출입은행
USD
51,000,000
57,207
51,000,000
57,207

Daewoo Textile LLC
한국수출입은행
USD
2,000,000
2,243
2,000,000
2,243

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
ING 등
USD
14,652,750
16,436
14,652,750
16,436

POSCO DAEWOO INDIA PVT., LTD.

신한은행 등
USD
117,400,000
131,688
92,405,221
103,651

SC제일은행
INR
1,650,000,000
26,879
-
-

PT. Bio Inti Agrindo
한국수출입은행 등
USD
128,000,000
143,577
128,000,000
143,577

Golden Lace DAEWOO Company Limited

신한은행
USD
9,000,000
10,095
4,500,000
5,047

에스피에이치
삼성증권 등
KRW
70,000
70,000
-
-

POSCO DAEWOO CHINA CO., LTD
Mizuho
USD
8,000,000
8,974
1,629,084
1,827

㈜포스코건설
POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.
한국수출입은행
USD
30,000,000
33,651
30,000,000
33,651

HONG KONG POSCO E&C
 (CHINA) INVESTMENT Co., Ltd.
우리은행 등
USD
148,000,000
166,012
139,000,000
155,917

POSCO Engineering and
 Construction India Private Limited
우리은행
USD
2,100,000
2,356
2,100,000
2,356

PT. POSCO E&C INDONESIA
POSCO Asia Co., Ltd
USD
5,000,000
5,609
5,000,000
5,609

BNP Indonesia
IDR
79,000,000,000
6,154
79,000,000,000
6,154

에스피에이치
삼성증권 등
KRW
70,000
70,000
-
-

Daewoo Global Development. Pte., Ltd
SMBC 등
USD
163,633,000
183,548
163,633,000
183,548

㈜포스코아이씨티
PT.POSCO ICT INDONESIA

POSCO Asia Co., Ltd

USD
1,500,000
1,683
1,500,000
1,683

㈜포스코켐텍
PT.Krakatau Posco
 Chemtech Calcination
하나은행
USD
33,600,000
37,689
18,823,529
21,114

포스코강판㈜
Myanmar POSCO
 C&C Company, Limited.

POSCO Asia Co., Ltd
등

USD
13,986,947
15,689
13,986,947
15,689

포스코에너지㈜
PT. KRAKATAU POSCO ENERGY
한국수출입은행 등
USD
193,900,000
217,498
129,314,046
145,052

POSCO Asia Co., Ltd.

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
SMBC
USD
25,000,000
28,043
25,000,000
28,043

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코
CSP - Compania
 Siderurgica do Pecem
한국수출입은행 등
USD
420,000,000
471,114
415,200,000
465,730

BNDES(브라질산업은행)
BRL
464,060,000
134,758
464,060,000
134,758

LLP POSUK Titanium
SMBC
USD
15,000,000
16,826
15,000,000
16,826

Nickel Mining Company SAS
SMBC
EUR
46,000,000
59,663
46,000,000
59,663

㈜포스코대우
GLOBAL KOMSCO Daewoo LLC
중국공상은행
USD
8,225,000
9,226
8,225,000
9,226

㈜포스코건설

송도국제도시개발(유)
기타
KRW
340,000

340,000

321,800

321,800

우이신설경전철㈜
국민은행 등
KRW
20,740

20,740

1,610

1,610

춘천에너지주식회사
국민은행 등
KRW
11,600

11,600

-
-

포항이앤이 주식회사
흥국생명
KRW
6,500
6,500
-
-

JB CLARK HILLS
한국투자증권
KRW
40,000
40,000
37,000
37,000

㈜포스코아이씨티
인천김포고속도로㈜
한국산업은행
KRW
100,000

100,000

100,000

100,000

우이신설경전철㈜
국민은행
KRW
76,000

76,000

76,000

76,000

㈜포스코켐텍
KRAKATAU POS-CHEM
 DONG-SUH CHEMICAL
하나은행
USD
1,140,000
1,279
981,667
1,101

POSCO(Suzhou)
 Automotive Processing
 Center Co., Ltd.

POS-InfraAuto (Suzhou) Co., Ltd
한국산업은행 등
USD
780,000
875
780,000
875

[기타회사]

㈜포스코대우
Ambatovy Project Investments Ltd. 등
한국수출입은행
USD
87,272,727
97,894
20,177,845
22,633

㈜포스코건설

㈜에코시티 등
기타
KRW
1,186,822

1,186,822

419,943

419,943

㈜포스코아이씨티
㈜에스엠에스에너지 등
하나은행 등
KRW
100,560

100,560

69,783

69,783

㈜효천
대구은행 등
KRW
39,575

39,575

39,575

39,575

BTL 사업 등
교보생명 등
KRW
1,163,585

1,163,585

1,163,585

1,163,585

POSCO AUSTRALIA
 PTY LTD
Department of Trade and
 Investment(NSW Government) 등
우리은행 등
AUD
26,147,711
21,557
26,147,711
21,557

합 계
USD
4,582,238,974
5,139,903
3,796,614,424
4,258,665

KRW
3,225,382
3,225,382
2,229,296
2,229,296

CNY
760,500,000
128,836
608,400,000
103,069

INR
1,650,000,000
26,879
-
-

IDR
79,000,000,000
6,154
79,000,000,000
6,154

THB
5,501,000,000
186,099
5,501,000,000
186,099

EUR
46,000,000
59,663
46,000,000
59,663

AUD
26,147,711
21,557
26,147,711
21,557

BRL
464,060,000
134,758
464,060,000
134,758

※ 당기 사업연도 초 기준, 연결실체가 제공한 지급보증의 내용

(원화 단위: 백만원)

보증회사
피보증회사
보증제공처
통 화
보증한도금액
보증금액

외화금액
원화 환산금액
외화금액
원화 환산금액

[연결실체]

㈜포스코
POSCO Asia Co., Ltd.
BOC
USD
50,000,000
53,570
50,000,000
53,570

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
SMBC 등
USD
146,527,500
156,990
131,874,750
141,291

POSCO COATED STEEL
 (THAILAND) CO., LTD.
더그레이트앤코(SPC)
THB
5,501,000,000
180,268
5,501,000,000
180,268

POSCO Maharashtra Steel
 Private Limited
한국수출입은행 등
USD
649,853,000
696,252
323,918,500
347,045

POSCO MEXICO S.A. DE C.V.
BOA 등
USD
160,000,000
171,424
160,000,000
171,424

POSCO SS VINA Co., Ltd.
한국수출입은행 등
USD
354,351,050
379,652
314,599,225
337,062

POSCO VST CO., LTD.
ANZ 등
USD
65,000,000
69,641
8,125,000
8,706

POSCO-VIETNAM Co., Ltd.
한국수출입은행
USD
196,000,000
209,994
196,000,000
209,994

PT. KRAKATAU POSCO
한국수출입은행 등
USD
1,350,300,000
1,446,711
1,187,394,785
1,272,174

Zhangjiagang Pohang
 Stainless Steel Co., Ltd.
BTMU 등
CNY
760,500,000
124,456
684,450,000
112,011

㈜포스코대우
Daewoo Global Development. Pte., Ltd
한국수출입은행
USD
21,633,300
23,178
21,633,300
23,178

미래에셋대우
KRW
29,137

29,137

10,703

10,703

Daewoo Power PNG Ltd.
한국수출입은행
USD
54,400,000
58,284
54,400,000
58,284

Daewoo Textile LLC
한국수출입은행
USD
4,000,000
4,286
4,000,000
4,286

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
ING 등
USD
14,652,750
15,699
14,652,750
15,699

POSCO DAEWOO INDIA PVT., LTD.

신한은행 등
USD
162,400,000
173,995
51,237,684
54,896

SC Bank 등
INR
7,350,000,000
122,892
2,037,278,075
34,063

PT. Bio Inti Agrindo
한국수출입은행 등
USD
120,875,000
129,505
120,875,000
129,505

에스피에이치
삼성증권 등
KRW
70,000
70,000
49,500
49,500

㈜포스코건설
POSCO E&C Vietnam Co., Ltd.
한국수출입은행
USD
30,000,000
32,142
30,000,000
32,142

HONG KONG POSCO E&C
 (CHINA) INVESTMENT Co., Ltd.
우리은행 등
USD
138,000,000
147,853
138,000,000
147,853

POSCO ENGINEERING &
 CONSTRUCTION DO BRAZIL LTDA.
HSBC
USD
100,000,000
107,140
100,000,000
107,140

POSCO ENGINEERING
 (THAILAND) CO., LTD.

POSCO Asia Co., Ltd

USD
39,451,000
42,268
39,451,000
42,268

POSCO Engineering and
 Construction India Private Limited
우리은행
USD
2,100,000
2,250
2,100,000
2,250

PT PEN INDONESIA
POSCO Asia Co., Ltd
USD
5,000,000
5,357
5,000,000
5,357

PT. POSCO E&C INDONESIA
BNP Indonesia
IDR
79,000,000,000
6,241
79,000,000,000
6,241

에스피에이치
삼성증권 등
KRW
70,000
70,000
49,500
49,500

Daewoo Global Development. Pte., Ltd
POSCO Asia Co., Ltd 등
USD
68,719,200
73,626
59,088,100
63,307

㈜포스코아이씨티
PT.POSCO ICT INDONESIA

POSCO Asia Co., Ltd

USD
1,500,000
1,607
1,500,000
1,607

㈜포스코켐텍
PT.Krakatau Posco
 Chemtech Calcination
하나은행
USD
33,600,000
35,999
20,705,882
22,184

포스코강판㈜
Myanmar POSCO
 C&C Company, Limited.

POSCO Asia Co., Ltd
등

USD
13,986,947
14,985
13,986,947
14,985

포스코에너지㈜
PT. KRAKATAU POSCO ENERGY
한국수출입은행 등
USD
193,900,000
207,744
137,396,174
147,206

POSCO Asia Co., Ltd

POSCO ASSAN TST STEEL INDUSTRY
SMBC
USD
25,000,000
26,785
25,000,000
26,785

[관계기업 및 공동기업]

㈜포스코
CSP - Compania
 Siderurgica do Pecem
한국수출입은행 등
USD
420,000,000
449,990
420,000,000
449,990

BNDES(브라질산업은행)
BRL
464,060,000
150,100
464,060,000
150,100

LLP POSUK Titanium
SMBC
USD
15,000,000
16,071
15,000,000
16,071

Nickel Mining Company SAS
SMBC
EUR
46,000,000
58,846
37,000,000
47,332

㈜포스코대우
GLOBAL KOMSCO Daewoo LLC
중국공상은행
USD
8,225,000
8,812
8,225,000
8,812

㈜포스코건설

송도국제도시개발(유)
기타
KRW
340,000
340,000
317,900
317,900

우이신설경전철㈜
국민은행 등
KRW
20,740
20,740
20,740
20,740

춘천에너지주식회사
국민은행 등
KRW
11,600
11,600
10,993
10,993

㈜포스코아이씨티
인천김포고속도로㈜
한국산업은행
KRW
100,000
100,000
100,000
100,000

우이신설경전철㈜
국민은행
KRW
76,000
76,000
76,000
76,000

㈜포스코켐텍
KRAKATAU POS-CHEM
 DONG-SUH CHEMICAL
하나은행
USD
1,140,000
1,221
1,140,000
1,221

POSCO(Suzhou)
 Automotive Processing
 Center Co., Ltd.

POS-InfraAuto (Suzhou) Co., Ltd
한국산업은행
USD
780,000
836
780,000
836

[기타회사]

㈜포스코대우
Ambatovy Project Investments Ltd. 등
한국수출입은행
USD
87,272,727
93,504
28,325,258
30,348

㈜포스코건설

㈜에코시티 등
기타
KRW
960,011

960,011

446,098

446,098

AN KHANH NEW CITY 
 DEVELOPMENT J.V CO., LTD.

POSCO Asia Co., Ltd
등

USD

150,000,000
160,710
150,000,000
160,710

㈜포스코아이씨티
㈜에스엠에스에너지 등
하나은행 등
KRW
104,880
104,880
73,676
73,676

㈜효천
대구은행 등
KRW
39,575
39,575
39,575
39,575

BTL 사업 등
교보생명 등
KRW
1,163,585
1,163,585
1,163,585
1,163,585

POSCO AUSTRALIA
 PTY LTD
Department of Trade and
 Investment(NSW Government) 등
우리은행 등
AUD
25,260,721
21,097
25,260,721
21,097

합 계
USD
4,683,667,474
5,018,081
3,834,409,355
4,108,186

KRW

2,985,528

2,985,528
2,358,270

2,358,270

CNY
760,500,000
124,456
684,450,000
112,011

INR
7,350,000,000
122,892
2,037,278,075
34,063

IDR
79,000,000,000
6,241
79,000,000,000
6,241

THB
5,501,000,000
180,268
5,501,000,000
180,268

EUR
46,000,000
58,846
37,000,000
47,332

AUD
25,260,721
21,097
25,260,721
21,097

BRL
464,060,000
150,100
464,060,000
150,100

라. 채무인수약정 현황

- 해당사항 없음

마. 그 밖의 우발채무 등

당반기말 현재 연결실체의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

회 사 명
내 역

㈜포스코
주요 원재료인 철광석, 석탄 및 니켈 등에 대해 장기구매계약을 체결하고 있습니다. 당사의 장기구매계약 기간은 철광석과 석탄은 3년 이상이며, 니켈은 1년 이상입니다. 매분기 구매가격은 시장가격의 변동에 따라 조정되고 있습니다. 당반기말 현재 장기구매계약에 의해 향후 구매 가능한 잔량은 철광석 102백만톤, 석탄 16백만톤입니다.

당사는 조업용 및 발전용 주요 연료인 LNG에 대해 인도네시아 탕구 LNG 컨소시엄(Tangguh LNG)과 장기구매계약을 체결하고 있습니다. 구매계약기간은 2005년 8월부터 20년이며, 구매물량은 연간 55만톤입니다. 구매가격은 매월 기준유가(일본JCC)의 변동에 따라 조정이 되며, 기준유가가 일정 수준보다 올라가게 되면 ceiling 가격이 적용됩니다.

당반기말 현재 당사는 한국에너지공단과 서페르가나-취나바드 광구가스전 탐사와 관련하여 USD 6.49백만 한도의 성공불융자 외화장기차입약정을 체결하고 있습니다. 상기 차입금은 광구탐사 실패시 융자원리금의 전부 또는 일부를 감면받게되며, 성공시 사업수익금 중 일정금액의 특별부담금을 부담하도록 약정하고 있습니다. 당반기말 현재 당사의 차입금 잔액은 USD 1.02백만 입니다.

당사는 포스코에너지㈜의 발전소 건설자금의 원활한 조달을 위해 Norddeutsche Landesbank 등 채권단의 요구로 최대주주로서 자금보충약정을 제공하였습니다.

당사는 ㈜부산이앤이에 대해 한국산업은행 등 채권단의 요구로 98억원 한도의 자금보충약정을 제공하고 있습니다.

당사는 ㈜순천에코트랜스의 순천만PRT사업 추진을 위해 채권단의 요구로 자금보충약정을 제공하고 있습니다.

㈜포스코건설

당반기말 현재 대외외화보증은 우리은행 등을 통하여 총한도 USD 1,806백만 중 USD 797백만을 사용하고 있습니다.

㈜포스코아이씨티

당반기말 현재 프로젝트 계약이행과 관련하여 소프트웨어공제조합, 서울보증보험 및 엔지니어링공제조합으로부터 각각139,746백만원, 23,299백만원 및 457백만원의 보증을 제공받고 있습니다.

[종속회사]

■
포
스
코대우

(1) 분할 전 ㈜대우의 채무와 관련된 우발채무

분할 전 ㈜대우는 2000년 7월 22일 주주총회를 통하여 회사를 존속회사 및 무역부문과 건설부문을 담당하는 2개의 신설회사로 분할하는 계획안을 승인하였으며, 당사는 2000년 12월 27일 ㈜대우의 무역부문에서 ㈜대우인터내셔널로 분할하여 설립되었습니다. 분할계획서상 신설회사인 당사와 ㈜대우건설은 신설회사로 이전되지 아니한 ㈜대우의 다른 채무에 대하여 변제할 의무를 지지 않는 것으로 되어 있습니다.

분할전 ㈜대우는 채권자 및 보증채권자에게 이의제기 여부를 최고하였고, 그 결과 기업개선약정에 가입하지 않은 국내채권자 및 외국채권자 등 일부채권자가 이의를 제기하였으며, ㈜대우는 이의를 제기한 해당 채권자 등의 관련 차입금 중 일부를 분할된 신설회사인 당사와 ㈜대우건설의 차입금으로 계상하거나 보증채무로 승계하여 분할을 실시하였으나, 이는 해당 채권자와의 완전한 합의 또는 동의에 의하여 이루어지지 아니하였습니다.

이에 따라 당기말 현재 당사는 이의제기 여부에 따른 우발채무의 발생가능성과 일부 채권자와의 기존 합의결과 등 현재 이용가능한 정보에 근거하여 해당 채권자의 채무 중 당사가 부담하여야 할 금액을 합리적으로 추정한바 27,340백만원을 우발손실충당부채로 계상하고 있습니다.

㈜대우 관련 우발손실충당부채는 합리적으로 추정한 우발손실액을 당사와 ㈜대우건설이 34대 66의 비율로 안분한 후에 계상된 금액입니다.

상기 채권자 중 ㈜대우가 보증채무를 제공하였던 대우자동차 인도법인(DMIL)의 채권자인 IDBI는 2002년 5월에 인도 델리/뭄바이 소재 법원에 DMIL, ㈜대우, ㈜대우건설 및 당사를 상대로 DMIL의 자산에 대한 처분권 및 채무확정소송을 제기하였습니다. 이에 대하여 당사는 그 발생가능성과 금액을 합리적으로 추정하여 우발손실충당부채에 반영하였습니다.

한편, ㈜대우는 2006년 5월 25일 채무자회생 및 파산에 관한 법률에 따라 서울중앙지방법원에 파산신청을 하였으며, 2006년 6월 16일 파산선고를 받아 2017년 5월 25일 파산이 종결되었습니다.

또한, 당사는 일부 소송사건 등과 관련하여 8,442백만원을 우발손실충당부채로 계상하고 있습니다.

당기중 우발손실충당부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분

기초

전입

사용

환산손익

당반기말

채무원금

㈜대우 관련 우발채무 
 (EXIM India 등)

26,289

411

-

640

27,340

248,953

소송충당부채

2,796

5,484

(51)

86

8,315

-

하자보수충당부채

127

-

-

-

127

-

합계

29,212

5,895

(51)

726

35,782

248,953

(2) 파생상품
회사는 상품선도 거래와 관련하여 회사의 2010년 12월 31일 현재 재무제표에 반영되지 않은 부외 상품선도 거래 및 동 상품선도 거래와 관련된 실제와 다른 매출 및 매입거래가 있음을 발견하고, 2011년 4월 1일 파생상품거래손실발생에 대해 자율공시를 통해 손실규모 확정시 재공시등 필요한 조치를 취할 예정이라고 공시한바 있습니다. 
 동 손실은 가격변동 리스크가 큰 PX(PARAXYLENE)시장에서 선도거래 수행자의 시장가격 예측 실패에 기인하였으며, 2011년 12월말 현재 동 상품선도거래가 모두 종결되어 손실규모가 확정되었습니다. 확정된 상품선도거래 손실금액은 2010년분 140억원, 2011년분 57억원 등 총 197억원이며 2011년 재무제표에 금융비용으로 반영되었으며, 2010년분 손실 140억원은 외부감사인과 협의를 거쳐 중요한 오류에 해당하지 않는다고 판단하여 2011년 재무제표에 반영하였습니다. 한편 회사는 동 상품선도거래와 관련하여 실제와 다른 매출 및 매입거래를 2011년 재무제표에 반영하였으며 그 내역은 다음과 같습니다.

2011년 4월 1일 공시내용
확정내용

2010년 연간 매출 : USD 16.3백만(약 190억원)
2010년 연간 매입 : USD 16.0백만(약 186억원)

2010년 연간 매출18,958백만원과 매입금액 18,647백만원의 차액 
 311백만원을 2011년 재무제표에 기타영업비용으로 반영
 ※ 외부감사인과 협의를 거쳐 중요한 오류에 해당하지 않는다고 
 판단하여 2011년 재무제표에 반영함

2011년 1분기 매출 : USD 8.9백만(약 99억원)
2011년 1분기 매입 : USD 8.7백만(약 97억원)

2011년 재무제표에 매출 9,946백만원과 매입 9,713백만원을 
 취소하는 회계처리 반영

※ 2011년 4월 1일 공시시 "재무제표에 미반영된 실제 매출/매입 거래"로 기재했던 내용['10년 연간매출△USD 4.5백만(약△ 54억원), '11년 1분기 매출 △USD 14.8백만(약 △166억원), '10년 연간 매입 △US D 4.5백만(약△ 53억원), '11년 1분기 매입 △USD 14.9백만(약 △168억원)]은 회사와 관련 없는 거래로 확인되어, 2011년 재무제표에 반영하지 않았습니다.

■
포스코건설

(
1
)
보고기간말 현재 동종거래업체간 시공보증을 제공하고 있는 내역은 다음과 같습니다.

당사가 제공하고 있는 시공연대보증

(단위 : 천원)

프로젝트명
제공받는자
총공사금액

군장대교 건설공사
삼성물산(주)
184,601,000

서울지하철 9호선 3단계 919공구 건설공사
삼성물산(주)
211,191,000

합 계
395,792,000

(2)

당사는 시공사로 참여하고 있는 일부 도급공사에서 시행사 및 금융기관과의 업무협약서에 의하여 2018년 8월 30일 기준 시행사의 운영자금 709,238백만원을 당사 명의의 예금계좌에 수탁관리하고 있습니다. 당사에서는 상기 예금계좌의 실 소유주가시행사이므로 경제적 실질을 반영하여 별도의 회계처리를 하지 아니하고 비망계정으로 관리하고 있습니다. 

(3) 대출잔액 기준 상위 10개 PF 현황

- 해당사항 없습니다. 
 * 자기자본 10% 미만인 경우는 생략함
 * 사업지역은 광역지역을 표기 

(4)

8월30일 기준 현재 당사는 동업자들이 주택도시보증공사, 건설공제조합, 엔지니어링공제조합, 서울보증보험 등에서 발급받은 보증에 대하여 10,609,603백만원의 연대보증을 제공하고 있습니다(특수관계자 포함).

(5)
당사는 수분양자들의 주택매입자금(중도금) 관련하여 165,559백만원(한도551,924백만원)의 지급보증을 제공하고 있습니다. 

부동산 PF 유동화 관련 신용보강 제공 현황

(단위 : 억원)

발행회사 (SPC)
증권종류
PF사업장구분
발행일자
발행금액
미상환잔액
신용보강유형
조기상환조건

송도피파이브제일차㈜
ABSTB
송도
2017.02.17
800
800
채무인수
BBB+(A3+) 이하

와이즈원드림제일차㈜
ABSTB
송도
2017.02.17
200
200
채무인수
BBB+(A3+) 이하

에이치아이드림제일차㈜
ABSTB
송도
2016.12.19
300
300
채무인수
BBB+(A3+) 이하

에이치아이드림제이차㈜
ABSTB
송도
2016.12.19
600
600
채무인수
BBB+(A3+) 이하

마이베스트제삼차㈜
ABSTB
송도
2018.04.19
910
910
채무인수
BBB+(A3+) 이하

송도아이비디개발(유)
ABCP
송도
2016.12.20
414
414
채무인수

에코미래제일차(유)
ABSTB
전주
2016.09.30
300
204
채무인수
BBB+(A3+) 이하

에이치아이클락㈜
ABSTB
필리핀
2018.03.07
400
370
채무인수
BBB+(A3+) 미만

앰비셔스제일차(유)
ABCP
대련
2017.09.18
350
342
연대보증

■
포스코아이씨티

(1)
당반기말 현재 연결기업은 BTL 민자사업 등과 관련하여, 출자사인 전농배움터지킴이㈜등의 차입금과 관련하여 채무원금 1,339,585,100천원의 원리금에 대한 지급보증(회사지분 해당액 : 136,006,266천원)을 제공하고 있습니다. 상기 채무원금 1,339,585,100천원은 BTL민자사업 보증계약의 최대 유출금액 1,146,585,100천원을 포함하고 있습니다. BTL민자사업의 경우, 사업자귀책에 따른 해지 사유가 발생하더라도 관련 실시협약에 따라 해지시지급금을 수령할 수 있습니다. 당반기말 현재 BTL민자사업과 관련하여 사업자귀책에 따른 수령가능한 해지시환급금은 871,554,904천원으로 예상하고 있습니다. 한편, 우이-신설 경전철 사업과 관련된 자금보충약정으로 인하여 당반기말 이후 자금이 유출될 것으로 예상되며, 해당 금액은 기타충당부채에 계상되어 있습니다.

(2) 당반기말 현재 프로젝트 계약이행과 관련하여 소프트웨어공제조합과 서울보증보험(주) 및 엔지니어링공제조합으로부터 각각 139,745,782천원과 23,299,278천원 및456,630천원의 보증을 제공받고 있습니다.

(3)
당반기말 현재 중국발전소 집진설비 프로젝트의 매출채권 회수를 위해 싱가포르 중재원에서 중재가 진행 중이며, 현재 보상규모의 정확한 예측은 어려운 상황입니다
(회사의 중재요청금액 USD 8,641,189 / 발주처의 중재요청금액 USD 1,880,771, CNY 1,575,423).

■
포스코에
너지

(1)

당반기 중 현재 특수관계자에 대한 자금거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

특수관계구분
회사명
자금대여 거래

대 여
회 수

종속기업
포스파워(주)
15,893,000,000
-

(2)

당반기 말 현재 연결실체가 특수관계자의 차입금 관련하여 제공한 담보내역은 다음과 같습니다.

구 분
특수관계자명
근질권 설정내역
질권자

기타
AES-VCM Mong Duong Power 
Company Limited
피에스씨에너지글로벌(주) 주식
Credit Agricole corporate and 
Investment Bank 외

■
포스코켐텍

(1) 연결회사가 타인으로부터 제공받은 담보 및 보증의 내역은 다음과 같습니다.

구분
내용
제공자
금액
만기

지급보증
계약이행 및 하자이행 보증금
서울보증보험
3,427백만원
-

지급보증

종속기업
PT.Krakatau Posco ChemtechCalcination의 차입금(USD 42,000천)에 대한 지급보증

PT.Krakatau IndustrialEstate Cilegon
USD 8,400천
(원화: 9,422백만원)
2023년

(
2)
당반기말 현재 연결회사가 제공한 지급보증 내역은 다음과 같습니다.

회사명
관계
총 차입금 한도
회사의 지급보증 한도
만기

PT.Krakatau Pos-chem 
Dong-Suh Chemical
관계기업
USD 6,000천
USD 1,140천 
 (원화: 1,216백만원)
2021년

(3) 당반기말 현재 연결회사가 금융기관과 맺고 있는 약정사항은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원, USD천)

금융기관
내 역
한도금액
실행액

부산은행
수입신용장
USD 5,000
USD 294

우리은행
구매카드
6,000,000
3,764,741

국민은행
기업운전일반자금대출
1,000,000
-

사모사채
50,000
50,000

외화운전자금대출
USD 5,000
-

산업은행
수입신용장
USD 20,000
USD 1,123

■
포스코엠텍

(1) 당반기말 현재 회사가 체결하고 있는 약정사항은 다음과 같습니다.

(단위 : USD천, 천원)

은행
통화
금액
비고

우리은행
KRW
6,000,000
기업운전자금대출

KRW
10,000,000
무역금융대출

USD
7,000
수입신용장발행(*1)

USD
1,000
기타외화지급보증(*2)

KRW
7,000,000
기업구매자금대출

KRW
3,000,000
B2B 주계약

한국수출입은행
KRW
15,000,000
수입자금대출

(*1) 당반기말 현재 USANCE한도 약정과 관련하여 수입신용장 개설 금액은 USD 2,896천이고 이 중 USD 1,667천은 단기차입금으로 계상되었습니다.
(*2) 당반기말 현재 지급보증한도 약정과 관련하여 해외거래업체와 입찰관련 보증 (USD 159천) 에 대한 보증한도입니다.

(2) 당반기말 현재 회사는 유체동산 가압류 등과 관련하여 서울보증보험으로부터 555,000천원의 지급보증을 제공받고 있습니다.

(3) 당반기말 현재 회사는 우리은행 차입금과 관련하여 정기예금 2,105,200천원이 질
권설정되어 있습니다.

(4) 당반기말 현재 재고자산 중 7,475,000천원이 한국수출입은행 차입금에 대해 담보로 설정되어 있습니다.

■
포스코강판

당반기말과 전기말 현재 당사의 주요 한도거래 약정내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD, 천원)

금융기관
내 역
제 31(당) 기 반기
제 30(전) 기

KEB하나은행
무역금융
43,000,000
33,000,000

일반대출
-
10,000,000

외담대간접익스포져
2,000,000
2,000,000

포괄여신한도
-
USD 5,000,000

우리은행
무역금융(주1)
30,000,000
30,000,000

일반대출
-
11,666,662

산업은행
일반한도대출(주2)
15,000,000
15,000,000

일반대출(주2)
15,000,000
15,000,000

시설자금대출(주2)
30,000,000
30,000,000

한국수출입은행
포괄수출금융(주3)
USD 40,000,000
USD 40,000,000

POSCO ASIA CO LTD
시설자금대출
USD 7,986,947
USD 7,986,947

운전자금대출
USD 6,000,000
USD 6,000,000

(주1)
우리은행에 일반대출 및 무역금융과 관련하여 토지, 건물, 기계장치 일부를 담보로 제공하고 있습니다.

(주2)
산업은행에 시설대 및 포괄차입과 관련하여 토지,건물, 기계장치 일부 및 건설중인자산을 담보로 제공하고 있습니다.

(주3)
한국수출입은행에 포괄수출금융과 관련하여 재고자산을 담보로 제공하고 있습니다.

당반기말 현재 차입금과 관련하여 연결기업이 차입처에 담보로 제공한 자산의 내역은 다음과 같습니다

(단위: USD, 천원)

담보제공처
담보제공자산
장부금액
담보설정금액
제공사유

수출입은행
재고자산
94,236,873

USD 46,000,000

포괄수출금융
한도 관련담보

우리은행

토지
8,868,020
USD 24,200,000
무역금융 및 일반대
차입관련담보

건물
16,098,881

기계장치
44,755,065
KRW 54,000,000

소 계
69,721,966

산업은행
토지
10,581,183
KRW 72,000,000
시설자금 신규차입
관련담보

건물
9,724,297

기계장치
20,587,853

건설중인자산
33,811,206

소 계
74,704,539

바. 자
본으로 인정되는 채무증권의 발행

(1)
포
스
코

: 자본으로 분류된 채권형신종자본증권

구분
1-2회

발행일
2013년 6월 13일

발행금액
2,000억원

발행목적
투자, 차입금 상환 및 운영자금

발행방법
사모

상장여부
비상장

미상환잔액
2,000억원

자본인정에 
관한 사항
회계처리 근거

자본으로 100% 인정, 만기 도래시 당사의 의사결정에 따라 연장이 가능하며, 
보통주식에 대한 배당금 미지급시 사채의 이자지급 또한 무한히 연기 가능함. 
그러므로 원금과 이자의 지급을 회피할 무조건적인 권리가 있음.

신용평가기관의 
자본인정비율 등

Moody's: 50%, S&P: 50%, Fitch: 50%, 한기평: 60%

미지급 누적이자
454백만원

만기 및 조기상황 가능일

30년(만기 도래시 당사의 의사결정에 따라 만기연장 가능)

발행자는 발행 후 10년 또는 그 이후의 각 이자지급일에 상환할 수 있음.
(회계 / 세무 / 국제신평사 자본인정 측면에서 중대한 불리한 변화가 발생할 경우 조기상환 가능)

발행금리
발행일~2023-06-12 : 연 고정금리 4.60% 
이후 매 10년 시점 재산정되어 적용되며, 
10년 만기 국고채수익률 + 연1.40% 
Step-up 조항에 따라 10년 후 +0.25%, 
30년 후 추가로 +0.75% 적용

우선순위

후순위 (우선주와 상환순위가 동순위)

부채분류시 재무구조에 미치는 영향

부채비율 상승: 17.4% → 17.9% (포스코 별도, 2018년 6월 30일 기준)

기타 중요한 발행조건 등
- 이자지급 조건 : 3개월 후급이며, 선택적 지급연기 가능
- 이자지급의 연기 : 발행자의 재량에 의하여 이자지급 연기 가능하며, 누적적으로 연기되어 미지급이자에 대하여는 이자가 발생함. 이자의 지급이 연기된 경우에는 연기된 이자가 전액 지급되기 전까지는, 발행회사는 보통주식에 대한 배당급 지급을 결의하거나 이를 지급하여서는 아니된다.

* 2018년 반기말 포스코 연결 부채비율 : 67.7% → 70.2% (포스코 및 포스코에너지 신종자본증권 포함)

(2)
포
스
코에
너지
: 자본(비지배주주지분)으로 분류된 채권형신종자본증권

구분
1-4회

발행일
2013년 8월 29일

발행규모
1,400억원

발행목적
차입금 상환 및 운영자금

발행방법
사모

상장여부
비상장

미상환잔액
1,400억원

이자율

1. 발행일 ~ 2023년 8월 29일 : 5.21%

2. 이후 매 10년 시점 재산정되어 적용되 며, 10년만기 국고채수익률+최초가산금 리(1.55%) 
Step-up 조항에 따라 10년 후 + 0.25%, 30년 후 추가로 +0.75% 적용

이자지급조건
3개월 후급이며, 선택적 지급연기 가능

미지급 누적이자
40백만원

만기
30년(만기 도래시 발행자 의사결정에 따라 같은 조건으로 연장 가능)

사채의 중도상환
발행자는 발행 후 10년 또는 그 이후의 각 이자지급일에 상환할 수 있음. (그 외 신용평가등급, 회계 원인, 및 세금공제 원인에 의하여 자본인정부적격 사유가 발생한경우 상환이 이루어질 수 있음)

이자지급의 연기
발행자의 재량에 의하여 이자지급에 대해 선택적 연기 가능하며, 누적적으로 연기되어 미지급이자에 대하여는 이자가 발생함. 
이자의 지급이 연기된 경우에는 연기된 이자가 전액 지급되기 전까지는,발행회사는 보통주식에 대한 배당급 지급을 결의하거나 이를 지급하여서는 아니된다.

상환순위
우선주 중 가장 후순위인 우선주식과 동순위이고 발행회사의 보통주식보다 선순위. 그 외 채무들에 대해서는 후순위

K-IFRS 자본 회계
처리 근거
자본으로 100% 인정, 만기 도래시 당사의 의사결정에 따라 연장이 가능하며, 보통주식에 대한 배당금 미지급시 사채의 이자지급 또한 무한히 연기 가능함. 
그러므로 원금과 이자의 지급을 회피할 무조건적인 권리가 있음.

신평사별 
자본인정비율
한기평: 60%, NICE신평: 60%, 한신평: 50%

부채분류시
재무구조에 
미치는 영향

171% → 273%(2018년 6월 말 연결 재무제표 기준),
165% → 273%(2018년 6월 말 별도 재무제표 기준)

※

포스코에너지는 2018년 7월 25일 이사회 결의를 통해 자본(비지배주주지분)으로 분류되어 있는 채권형신종자본증권 1-1회, 1-2회 및 1-3회에 대한 콜옵션행사(상환)을 의결하여 상환하였습니다.

3. 제재현황 등 그 밖의 사항

가. 제재현황

(1)
포스코

일자

처벌 또는 조치대상자

처벌 또는 조치내용

사유 및 근거법령

처벌 또는 조치에 대한
회사의 이행사항

재발방지를 위한

회사의 대책

2015.11.10.

○○○
(전 대표이사, 10.2년 근무)

특경법위반(배임), 
배임수재 혐의로 검찰 기소

- 성진지오텍을 고가 인수하여 회사에 인수대금 상당액(약 1,592억원)의 
 손해를 끼쳤다는 혐의(특경법 제3조 제1항 제1호)

- 코스틸로부터 안정적인 거래 대가로 약 9.63억원 상당의 금품 수수 혐의
 (형법 제357조 제1항)

2017.1.13. 1심에서, 2017.8.18. 2심에서 각 무죄판결 선고하였고, '18. 6. 19. 대법원에서 검찰의 상고가 기각됨에 따라 무죄판결 확정됨.
-

2015.11.10.

□□□
(전 전략사업실장, 5.2년 근무)

특경법위반(배임) 혐의로 
검찰 기소

- 성진지오텍을 고가 인수하여 회사에 인수대금 상당액(약 1,592억원)의 
 손해를 끼쳤다는 혐의(특경법 제3조 제1항 제1호)

2017.1.13. 1심에서, 2017.8.18. 2심에서 각 무죄판결 선고하였고, '18. 6. 19. 대법원에서 검찰의 상고가 기각됨에 따라 무죄판결 확정됨.
-

(2) 주요 종속회사

■ 포스코건설

공사명

일자

기간

처벌 또는 조치대상자

처벌 또는 조치내용

사유 및 근거법령

처벌 또는 조치에 대한
회사의 이행사항

재발방지를 위한 회사의 대책

대구도시철도 3호선 건설공사
[형사소송]

'14.04.10

(최초 소제기일)

-

법인

고발

독점규제및공정거래에
관한법률위반

1심 무죄선고

2심 벌금 7천만원

3심 대법원 계류 중

-임직원 윤리교육 및 윤리규범 준수서약

-공정거래 자율준수 프로그램(CP) 운영 중

서부하수처리장 총인처리시설 설치공사
[공정위 과징금 취소소송]

'14.05.20

(공정위 의결일)

-

법인

과징금

52.35억원

독점규제및공정거래에
관한법률위반

2심 당사 일부승소

3심 대법원 계류 중

상동

호남고속철도(최저가)
[공정위 과징금 취소소송]

'14.09.19

(공정위 의결일)

-

법인

과징금

199.98억원

독점규제및공정거래에
관한법률위반

2심 당사 패소

3심 당사 승소

->과징금 재산정의결('18.06.28, 47.6억원), 
9월 납부 예정

상동

삼척 LNG 저장탱크 건설공사
[공정위 과징금 취소소송]

'16.06.20

(공정위 의결일)

-

법인

과징금

153.2억원

독점규제및공정거래에
관한법률위반

2심 당사 패소

3심 대법원 계류 중

상동

제주해군기지
[부정당업자 제재처분]

'16.08.31

(처분일)

3개월

법인

영업행위 불가

국가계약법

1심 당사 승소

2심 당사 승소

(국방부 상고 포기로 사건 종결)

상동

대규모 내부거래 공시 위반

'17.10.20

(처분일)

-
법인

과태료

7천만원

독점규제및공정거래에
관한법률위반
행정소송 진행중
관리감독 및 공시교육 강화

※ 상기 내용은 기재양식에 따라 '최근 3년 동안의 제재 현황 (제재발생 시점 기준) 또는 3년이 지났지만 아직 유효한 제재 내용'을 기준으로 작성하였습니다.

■ 포스코켐텍

일자

처벌 또는 조치대상자

처벌 또는 조치내용

사유 및 근거법령

처벌 또는 조치에 대한
 회사의 이행사항

재발방지를 위한

회사의 대책

2016.4.19.

포스코켐텍
시정명령, 과징금

- 거래하는 업체중 최하위 업체로 평가된 1개 수급사업자로부터 패널티 명목으로 하도급 대금 22백만원 환수

- 2개 수급사업자와 직전 연도보다 단가를 인하하여 하도급 계약을 체결하면서 동 계약 체결일 이전에 위탁한 부분도 인하된 단가를 소급 적용하여 하도급 대금 93백만원 환수
(하도급법 제11조 제 1항)

- 2개 수급 사업자에게 원금 115백만원 및 지연이자를 더하여 지급 완료함.

- 외주작업 관리전반 개선시행 및 유사사례 방지를 위한 교육

■ 포스코아
이씨티

일자

처벌 또는 조치대상자

처벌 또는 조치내용

사유 및 근거법령

처벌 또는 조치에 대한
 회사의 이행사항

재발방지를 위한

회사의 대책

2017.4.4.

(의결일)

포스코ICT

(조치기관 : 공정거래위원회)

시정조치 및 과징금 부과

(1,489백만원)

- 사유 : 불공정하도급 거래행위 (부당특약 설정, 하도급대금 결정, 하도급대금 미지급)

- 근거법령 : 법제3조의4 제1항, 제4조 제1항, 제13조 제1항 및 제8항

- 당사 과징금 선 납부(2017. 6. 15)

- 불복절차 진행 : 공정거래법 제54조에 따라 시정명령 및 과징금 납부명령 취소 청구소송 제기(2017. 5. 8)

- 임직원에 대한 정기적 교육 진행

2017.10.20.

(처분일)

포스코ICT

(조치기관 : 공정거래위원회)

과태료 부과

(70백만원)

- 사유 : 대규모 내부거래 공시 위반

- 근거법령 : 독점규제및공정거래에관한법률

- 행정소송 진행중

- 관리감독 및 공시교육 강화

나. 합병등의 사후정보

(1) 포스코의 '(주) 포스하이메탈
' 합병

ㅇ 합병일자 :

2016년 03월 15일에 합병 등기되어 합병이 사실상 종료되었습니다.

ㅇ 합병의 상대방

상호
주식회사 포스하이메탈

소재지
전라남도 광양시 제철로 1655-157

대표이사
유문현

ㅇ 합병의 배경:
주식회사 포스코와 주식회사 포스하이메탈은 생산설비, 기술의 통합을 통한 고Mn강 사업의 경쟁력 강화 및 통합 운영 효율성 제고를 위해 합병을 결 정하였습니다.
ㅇ 합병의 방법 : 소규모 합병
ㅇ 구체적 내용 : 주식회사 포스코는 주식회사 포스하이메탈 주식을 100% 보유하고 있으며, 양 합병 당사는 무증자 방식에 의하여 1:0의 합병비율에 따라 합병하기로 결의함에 따라 합병으로 인하여 주식회사 포스코가 발행하는 신주는 없으며, 대주 주 등의 지분 변동사항 또한 없습니다. 존속회사인 주식회사 포스코의 경우 상법 제527조의3 규정에 따른 소규모합병에 해당되므로, 주식매수청구권이 부여되지 않습니다. 소멸회사인 주식회사 포스하이메탈 역시 주식회사 포스코의 100% 자 회사이므로 주식매수청구권이 발생하지 않습니다.
ㅇ 주요일정 :

합병이사회 결의일
2015년 12월 11일

주주확정기준일 지정 및 주주명부 폐쇄공고
2015년 12월 15일

합병계약일
2015년 12월 23일

주주확정기준일
2015년 12월 31일

소규모합병 공고일
2016년 01월 04일

주주명부 폐쇄기간
시작일
2016년 01월 01일

종료일
2016년 01월 15일

합병반대의사 통지접수기간
시작일
2016년 01월 04일

종료일
2016년 01월 18일

합병승인을 위한 주주총회 갈음 이사회 승인
2016년 01월 28일

채권자이의제출 공고일
2016년 01월 29일

채권자 이의제출기간
시작일
2016년 01월 30일

종료일
2016년 02월 29일

합병기일
2016년 03월 01일

합병종료보고 주주총회 갈음 이사회 결의일
2016년 03월 11일

합병종료보고 공고일
2016년 03월 11일

합병등기일
2016년 03월 15일

※

관련
공시서류
: 2015.12.11 주요사항보고서(회사합병결정)
및 2016.3.15 합병등종료보고
서
(합병)

ㅇ 합병 전후 재무사항 비교 :
포스코가 100% 자회사인 포스하이메탈을 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병 방식으로 흡수합병함에 따라, 외부평가기관의 평가를 거치지 않아 합병전후 재무사항 비교표는 기재하지 않습니다.

(2) 포스코의 '(주)
포스코그린가스텍' 합병

ㅇ 합병일자 :
2016년 05월 16일에 합병 등기되어, 합병이 사실상 종료되었습니다. 
ㅇ 합병의 상대방

상호
포스코그린가스텍 주식회사

소재지
전라남도 광양시 제철로 2626

대표이사
이상홍

ㅇ 합병의 배경: 주식회사 포스코와 포스코그린가스텍 주식회사는 사업 경쟁력 강화,통합 운영 효율성 증대 및 시너지 효과 발생 등을 통한 주주가치 제고를 위해 합병 을 결정하였습니다. 
ㅇ 합병의 방법 : 소규모 합병
ㅇ 구체적 내용 : 주식회사 포스코는 포스코그린가스텍 주식회사의 주식을 100% 보유하고 있으며, 당사는 무증자 방식에 의하여 1:0의 합병비율에 따라 합병하기로 결의함에 따라 합병으로 인하여 주식회사 포스코가 발행하는 신주는 없으며, 대주 주 등의 지분 변동사항 또한 없습니다. 존속회사인 주식회사 포스코의 경우 상법 제527조의3 규정에 따른 소규모합병에 해당되므로, 주식매수청구권이 부여되지 않습니다. 소멸회사인 포스코그린가스텍 주식회사 역시 주식회사 포스코의 100% 자회사이므로 주식매수청구권이 발생하지 않습니다.
ㅇ 주요일정 :

합병이사회 결의일
2016년 02월 19일

주주확정기준일 지정 및 주주명부 폐쇄공고
2016년 02월 22일

합병계약일
2016년 02월 26일

주주확정기준일
2016년 03월 08일

소규모합병 공고일
2016년 03월 09일

주주명부 폐쇄기간
시작일
2016년 03월 09일

종료일
2016년 03월 16일

합병 반대의사 통지 접수기간
시작일
2016년 03월 09일

종료일
2016년 03월 23일

합병승인을 위한 주주총회 갈음 이사회 승인
2016년 03월 24일

채권자 이의제출 공고일
2016년 03월 29일

채권자 이의제출기간
시작일
2016년 03월 30일

종료일
2016년 04월 30일

합병기일
2016년 05월 01일

합병종료보고 주주총회 갈음 이사회 결의일
2016년 05월 13일

합병종료보고 공고일
2016년 05월 13일

합병등기일
2016년 05월 16일

※ 관련 공시서류 : 2016.2.22 주요사항보고서(회사합병결정),
2016.5.16 합병등종료보고
서
(합병)

ㅇ 합병 전후 재무사항 비교 : 주식회사 포스코가 100% 자회사인 포스코그린가스텍 주식회사의 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병 방식으로 흡수합병함에 따라, 외부평가기관의 평가를 거치지 않아 합병 전후 재무사항 비교표는 기재하지 않습니다.

다. 녹색경영

당사는[온실가스·에너지 목표관리 등에 의한 운영지침] 제30조에 의해 관리대상업체로 지정받았으며, 2012년 이후 배출목표를 할당받아 이를 이행하였습니다. 그리고[온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률] 제8조에 의해 2014년 배출권 할당대상업체로 지정받았으며, 2015년부터 이를 이행 중에 있습니다.

조치기관
산업통상자원부/환경부

주요 내용

당사는 [온실가스ㆍ에너지 목표관리 등에 의한 운영지침] 제30조에 의해 2012~2014년 배출 목표를 할당받았습니다. 
그리고 [온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률] 제8조에 의해 2014년 할당대상업체로 지정되었으며, 
동 법률 제12조에 따라 2014년 1차 계획기간(2015~2017년)배출권을 할당받았으며, 2015년부터 감축을 이행하고 있습니다.

결정(확인)일자

- 온실가스 에너지 목표관리제 관리업체 지정: 2011년 01월 31일
- 2012년 배출목표 1차 할당 : 2011년 10월 10일 
- 2013년 배출목표 1차 할당 : 2012년 10월 15일 
- 2014년 배출목표 1차 할당 : 2013년 10월 23일 
- 2012년 배출목표 조정 및 이행실적 결정 : 2013년 12월 20일
- 배출권 거래제 할당대상업체 지정 : 2014년 09월 12일
- 배출권 거래제1차 계획기간 배출권 할당 : 2014년 12월 01일

- 2013년 배출목표 조정 및 이행실적 결정 : 2015년 06월 05일

- 2014년 배출목표 조정 및 이행실적 결정 : 2016년 05월 13일

- 2015년 배출량 인증 확정 : 2016년 05월 31일

- 조기감축실적 정부 인정량 통보 : 2016년 10월 31일

- 조기감축실적 배출권 추가 할당량 통보 : 2017년 01월 25일

- 2017년 국가 배출전망 변경에 따른 배출권 추가 할당량 통보: 2017년 2월 20일

- 2016년 배출량 인증 확정 : 2017년 7월 28일

- 배출권 거래제 2차 계획기간 1차 이행년도(2018년) 배출권 할당량 통보 : 2017년 12월 28일

- 2017년 신증설 시설에 대한 배출권 추가 할당량 통보 : 2018년 5월 30일

기타 투자판단에 참고할 사항

2012~2014년 온실가스 에너지 이행실적평가 결과, 배출목표를 달성하였습니다. 
2015년 배출량을 인증받아, 인증량만큼 배출권을 2016년 08월 12일 제출함으로서 2015년 배출권거래제 의무를 이행 완료하였습니다.

2016년 배출량을 인증받았으며, 배출 인증량만큼 배출권을 2017년 08월 04일 제출하여 2016년 배출권거래제 의무를 이행 완료하였습니다.

당사는 '저탄소 녹색성장 기본법' 제44조와 정부 지침에 따라 제3자 검증을 마친 당사의 온실가스 배출량과 에너지사용량을 정부에 신고하고 이해관계자들에게 공개하고 있습니다. 

정부에 신고한 당사 온실가스 배출량, 에너지사용량은 다음과 같습니다.

구분

2017년

2016년

2015년

온실가스(단위 : 백만tCO2e)

71.3

71.0

73.1

에너지(단위 : PJ)

398

408

418

※ 2014년부터 에너지사용량은 검증기관의 권고에 따라 명세서 검증시 유연탄 등 원료로 사용되는 물질의 발열량을 연료사용량에서 제외

※ 온실가스 배출량 및 에너지사용량은 '저탄소 녹색성장 기본법’ 제44조 제1항에 따라 정부에 보고한 명세서에 포함된 내용이며, 포스하이메탈 합병에 따른 배출인증량을 합산한 정부 인증량입니다.

1_당사회사에관한사항

Ⅰ. 회사의 개요

금번 주식회사 포스코와 주식회사 포스코피앤에스는 소규모합병이며, 최근 사업연도말인 2017년말 기준 피합병회사인 주식회사포스코피앤에스의 부채총계(별도재무제표기준)가 약 11억원으로 자산총계 약 5,193억원보다 크지 않고, 2017년말 기준 피합병회사의 자산총계 5,193억원이 합병회사인 주식회사 포스코의 자본총계(별도재무제표기준) 46조 99억원의 약 1.13%로 5% 미만에 해당됩니다.
 
따라서, 하기 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제2-9조 3항 및 금융감독원의 기업공시서식 작성지침에 따라 피합병회사인 주식회사 포스코피앤에스의 제2부 「당사회사에 관한 사항」의 기재를 생략하였습니다.

※ 관련법령

[ 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 ]

제2-9조(합병의 증권신고서의 기재사항 및 첨부서류) 

① 제2-6조에도 불구하고 합병으로 인하여 증권을 모집 또는 매출하는 경우에는 영 제129조에 따라 증권신고서에 다음 각 호의 사항을 기재하여야 한다.

1. 법 제119조제5항에 따른 대표이사 및 이사의 영 제124조 각 호의 사항에 대한 서명
2. 합병의 개요

가. 합병에 관한 일반사항
나. 합병가액과 상대가치(영 제176조의5제2항에 따라 상대가치를 공시해야 하는 경우에 한한다) 및 각각에 대한 산출근거(외부평가가 의무화된 경우 외부평가기관의 합병비율의 적정성에 대한 평가의견을 포함한다) <개정 2013.9.17>
다. 합병의 요령
라. 모집 또는 매출되는 증권의 주요 권리내용
마. 모집 또는 매출되는 증권의 취득에 따른 투자위험요소
바. 출자·채무보증 등 당사회사간의 이해관계에 관한 사항
사. 주식매수청구권에 관한 사항
아. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

3. 당사회사에 관한 사항(신설합병의 경우에는 소멸회사를 말한다)

가. 회사의 개요
나. 사업의 내용 
다. 재무에 관한 사항
라. 회계감사인의 감사의견
마. 이사회 등 회사의 기관 및 계열회사에 관한 사항
바. 주주에 관한 사항
사. 임원 및 직원 등에 관한 사항
아. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 

② 제1항의 신고서에는 다음 각 호의 서류를 첨부하여야 한다.

1. 합병당사회사 및 신설합병회사의 정관 또는 이에 준하는 것으로서 조직운영 및 투자자의 권리의무를 정한 것

2. 합병당사회사의 합병 주주총회 소집을 위한 이사회의 의사록 사본 또는 그 밖에 이에 준하는 서류

3. 합병당사회사의 법인등기부등본

4. 합병에 관하여 행정관청의 허가·인가 또는 승인 등을 필요로 하는 경우에는 그 허가·인가 또는 승인 등이 있었음을 증명하는 서류

5. 합병계약서 및 계획서 사본

6. 합병당사회사의 최근 3사업연도 재무제표에 대한 회계감사인의 감사보고서(합병당사회사가 주권상장법인인 경우로서 최근 사업연도에 대한 회계감사인의 감사가 종료되지 않은 경우에는 그 직전 2사업연도에 대한 회계감사인의 감사보고서를 말한다). 다만, 다음 각 목의 어느 하나에서 정하는 요건에 해당하는 경우에는 같은 목에서 정하는 서류로 제출할 수 있다.

가. 외감법 제2조에 따른 외부감사 대상법인 또는 법 제159조에 따른 사업보고서 제출대상법인(이하 이 장에서 "외부감사의무법인"이라 한다)으로서 설립 후 3사업연도가 경과하지 아니한 경우에는 경과한 사업연도에 대한 감사보고서(기업인수목적회사가 설립된 후 최초 사업연도가 경과하지 아니한 경우에는 회사 설립시점의 감사보고서를 말한다)

나. 외부감사의무법인이 아닌 법인으로서 영 제176조의5제3항제2호의 규정을 적용받는 경우에는 동 규정에 따른 감사의견을 입증할 수 있는 감사보고서 등의 서류

다. 외부감사의무법인이 아닌 법인으로서 영 제176조의5제3항제2호의 규정을 적용받지 아니하는 경우에는 회사 제시 최근 3사업연도 재무제표

7. 합병당사회사의 최근 3사업연도 회계감사인의 연결감사보고서(최근 사업연도에 대한 회계감사인의 감사가 종료되지 않은 경우에는 그 직전 2사업연도, 설립 후 3사업연도가 경과하지 아니한 경우에는 경과한 사업연도에 대한 감사보고서를 말한다)

8. 합병당사회사의 반기재무제표에 대한 회계감사인의 반기감사보고서 또는 반기검토보고서(법 제160조에 따른 반기보고서 제출대상법인에 해당하지 않는 경우에는 회사 제시 반기재무제표로 한다)

9. 합병당사회사의 분기재무제표에 대한 회계감사인의 분기감사보고서 또는 분기검토보고서(법 제160조에 따른 분기보고서 제출대상법인으로서 영 제170조제1항제2호 단서의 규정을 적용받지 않는 경우에는 회사 제시 분기재무제표로 한다)

10. 합병당사회사 중 주권비상장법인의 경우에는 주주명부

11. 제1항제2호나목에 따른 외부평가기관의 평가의견서

12. 예비투자설명서를 사용하려는 경우에는 예비투자설명서

13. 간이투자설명서를 사용하려는 경우에는 간이투자설명서

③
「상법」 제527조의3에 따른 소규모합병으로서 피합병회사가 주권상장법인이 아닌 경우와 집합투자기구간 합병하는 경우에 신고서를 제출하는 자는 제1항 및 제2항에도 불구하고 감독원장이 정하는 바에 따라 기재사항 및 첨부서류 등의 일부를 생략한 신고서를 제출할 수 있다.

[기업공시서식 작성지침]

Ⅳ. 소규모합병의 특례

소규모합병으로서 피합병회사가 주권상장법인이 아닌 경우에 증권신고서(합병등)을 제출하는 경우에는 규정 제2-9조제3항에 따라 다음과 같이 기재사항 및 첨부서류 일부를 생략할 수 있다. 다만, 최근 사업연도말 현재 피합병회사의 부채총계가 자산총계보다 큰 경우 또는 피합병회사의 자산총계가 합병회사 자본총계의 100분의 5이상인 경우에는 그러하지 아니하다.

(1) 기재사항의 생략

가. 제1부 「합병등의 개요」 중 주식매수청구권 관련 사항 (다만, 당해 합병이 규정 제2-9조제3항의 요건을 충족한다는 사실을 기재)

나. 제2부 「당사회사에 관한 사항」

(2) 첨부서류의 생략

규정 제2-9조제2항 제1호, 제2호, 제4호 ～ 제9호의 첨부서류

1. 회사의 개요

해당사항 없습니다.

2. 회사의 연혁

해당사항 없습니다.

3. 자본금 변동사항

해당사항 없습니다.

4. 주식의 총수 등

해당사항 없습니다.

5. 의결권 현황

해당사항 없습니다.

6. 배당에 관한 사항

해당사항 없습니다.

Ⅱ. 사업의 내용

해당사항 없습니다.

Ⅲ. 재무에 관한 사항

해당사항 없습니다.

Ⅳ. 감사인의 감사의견 등

해당사항 없습니다.

Ⅴ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

해당사항 없습니다.

2. 감사제도에 관한 사항

해당사항 없습니다.

3. 주주의 의결권 행사에 관한 사항

해당사항 없습니다.

Ⅵ. 주주에 관한 사항

해당사항 없습니다.

Ⅶ. 임원 및 직원 등에 관한 사항

해당사항 없습니다.

1. 임원 및 직원의 현황

해당사항 없습니다.

2. 임원의 보수 등

해당사항 없습니다.

Ⅷ. 계열회사 등에 관한 사항

해당사항 없습니다.

Ⅸ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

해당사항 없습니다.

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

해당사항 없습니다.

2. 전문가와의 이해관계

해당사항 없습니다.