흥아해운 — 투자설명서 (20171129)
제출인: 흥아해운

투자설명서
1.5
흥아해운(주)

투 자 설 명 서

2017년 11월 29일

( 발 행 회 사 명 )
흥아해운 주식회사

( 증권의 종목과 발행증권수 )
기명식 보통주 41,000,000주

( 모 집 또는 매 출 총 액 )
33,702,000,000원

1. 증권신고의 효력발생일 :

2017년 11월 29일

2. 모집가액 :

822원

3. 청약기간 :

2018년 01월 17일(우리사주조합)
2018년 01월 17~18일(구주주 청약)
2018년 01월 22~23일(실권주 일반공모)

4. 납입기일 :

2018년 01월 25일

5. 증권신고서 및 투자설명서의 열람장소

가. 증권신고서 :

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 일괄신고 추가서류 :

해당사항 없음

다. 투자설명서 :
전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 흥아해운(주) → 서울시 송파구 새말로5길 21(구 : 서울시 송파구 문정동57)
신한금융투자 주식회사 → 서울특별시 영등포구 여의대로 70

6. 안정조작 또는 시장조성에 관한 사항

해당사항 없음

이 투자설명서에 대한 증권신고의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 이 투자설명서의 기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

( 대 표 주 관 회 사 명 )
신한금융투자 주식회사

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사확인서명_투자설명서

【 본 문 】

1_본문-지분증권,채무증권,증권예탁증권,투자계약증권의경우

요약정보

1. 핵심투자위험

구 분
내 용

사업위험

[해운업 전반의 업황 부진에 따른 위험]

가. 해운업 시장은 수년째 장기 불황이 이어지고 있으며,
국내 주요 해운사들의 2016년 평균 부채비율은 490.8%로써 재무건정성이 부진한 모습을 보이고 있습니다. 지속되는 해운업계의 불황으로 일부 대형 해운업체들은 채권단과의 협약 등에 따라 구조조정 및 경영 자구책을 실행중에 있으나,
단기간 내에 재무상태 개선 및 경영 정상화를 이루는 것은 어려운 상황입니다. 특히
한진해운은 한 때 국내 1위의 대형 해운사였으나 2017년 2월 법원의 파산 선고를 받았고, 현대상선은 경영정상화계획을 실행 중에 있으나 2017년 2분기 말 -267,407백만원의 영업손실을 기록하여 불안한 모습을 나타내고 있습니다. 향후
주요 해운업체들의 구조조정 혹은 파산 사례가 증가할 경우 해운업종에 대한 불신이 증대하여 회사의 재무적 안정성에 심대한 위협이 발생할 수 있습니다.

[세계 경기 변동으로 인한 해운업 업황 위험]

나. 해운업은
전세계 경기 사이클에 따른 물동량의 변화가 업황을 좌우하는 경기 민감 업종으로서 세계 경기변동, 환율, 유가 및 국제정세 등 세계경제의 전반적인 상황과 높은 상관관계를 갖고 있습니다. IMF의 2017년 7월 세계경제전망보고서에 의하면 2017년과 2018년의 전 세계 경제여건은 소폭 개선될 것으로 예상되며, 세계 경장에 중요한 비중을 차지하고 있는 미국, Euro, 중국 3개국의 실물 경제 성장세 또한 준수한 모습을 보이고 있습니다. 하지만
미
국의 보호무역주의의 대두, 중국의 경제 경착륙 가능성 및 내수중심 성장구조의 전환, Euro의 지정학적 위험 등 글로벌 경제의 잠재적인 위험요소들이 산재하여 있어 향후 세계 경제에 예기치 못한 충격이 발생할 수 있습니다. 또한 세계 실물경제의 회복이 교역량의 증가로 이어지는 파급효과는
기타 경제 및 산업여건과 그 파급효과의 시차 등의 이유로 제한적일 수 있음을 투자자께서는 유의 하시기 바랍니다.

[컨테이너선 사업부문 관련 운임 변동 위험]

다. 컨테이너선은 정해진 스케쥴에 맞추어 정해진 지역을 반복 운행하는 정기선을 의미하며, 정해진 운임요율표에 따라 운임이 공시되므로 운임의 변동폭이 적고 기준화된 운임을 의하여 대부분의 해운사가 적용받는다는 특징이 있습니다.
호황기일 때의 전략적 선복량 확대애 의한 높은 고정비용은 영업 레버리지 효과로 인해 경기하락 혹은 경쟁과다로 인한 물동량 감소가 나타날 경우 대규모의 영업손실을 야기할 수 있습니다. 주요 운임지수인 CCFI와 SCFI를 살펴보면 컨테이너선 시장 수급 불균형으로 인하여
2016년 역사적 최저 수준으로 하락하였으나, 이후 세계 경제 회복으로 인한 물동량 상승, 선박 해체량 증가 및 발주량 감소 등으로 운임이 회복되는 추세에 있습니다. 하지만 여전히
역사적인 수준으로 볼 때 절대적인 운임 수준이 낮은 상태가 지속되고 있으며 향후 대기 선박 발주 물량 또한 존재하여 다시금 운임이 하락할 가능성을 배제할 수는 없습니다.

[아시아 역내 항로 경쟁 심화에 따른 위험]

라. 아시아 역내 항로는 한국과 중국, 일본 그리고 동남아를 연결하는 항로를 말하며 근해 위주의 항로이며, 한국근해수송협의회, 동남아정기선사협의회, 황해전기선사협의회의 회원사에 의하여 주로 서비스가 공급되고 있습니다.
아시아 역내 항로는 협의체를 통하여 공동운항, 선복량 조정, 운임인상 등을 통하여 항로 안정화를 시도해왔으나, 향후 협의체 내 해운사들의 이해관계 충돌로 공동 이익의 추구가 불가능 해질 수 있는 위험이 존재합니다. 또한
파나마 운하 확장, 대형 해운동맹의 출현 및 M&A 등으로 인하여 아시아 역내 항로의 경쟁은 계속 심화되고 있는 추세에 있으며 과다 경쟁으로 인한 운임 하락이 발생할 수 있음을 주의하여 주시기 바랍니다.

[선박 공급의 비탄력성으로 인한 위험]

마. 해운업은 노후선 폐선, 발주 취소, 인도 지연, 계선 등을 통해 선복량을 조절할 수 있으나, 선박 발주량 대비 자체적인 공급조절 여력이 크지 않아 단기적으로는 공급측면에서 비탄력적인 특성을 지니고 있습니다. 이와 같은
해운산업의 비탄력적인 공급(선복량)의 조절은 수요(해상물동량) 변동에 따른 운임의 변동폭을 키워 해운회사의 안정적인 영업활동에 어려움으로 작용할 수 있습니다. 세계 조선산업의 발주량은 2013년 이후 감소하는 추세였으나
2017년 들어 상승 추세로 전환되었고, 2017년 3분기 말 기준 7,764만CGT의 수주 잔량이 존재하여 향후 선복량 증대로 인한 운임하락이 발생할 위험이 존재하고 있는 상황입니다.

[케미컬탱커선 사업부문 관련 위험]

바. 케미컬탱커선은 위험 액체 화물을 운송하는 부정기선으로써, 표준화된 운임을 적용받는 컨테이너선과는 달리 각 해운사와
화주 별로 COA라는 정기 계약, 혹은 Spot 계약 형태로 서비스가 공급됩니다. 때문에 케미컬탱커선 운임의 경우 컨테이너선과 달리 시장이 공신력있게 공표되는 운임 지수는 존재하지 않으며, 시장 상황 및 운송 역량에 따라 개별 계약 별로 운임이 결정되어
회사의 기술력이 쇠퇴하거나 영업력이 부족할 경우 급격한 매출액의 감소가 나타날 수 있는 위험이 존재합니다. 또한 당사의 케미컬탱커선은 IMO Type 2의 인증을 받고 있으며
위험 물질을 수송함에 따라 안정성에 대한 평판 및 기술력 격차 위험이 존재합니다. 당사는 2016년 중 발생한 3흥아 파이오니어호의 사고로 인하여 Techinical hold가 발동한 사례가 있으며 2016년 10월 중 Technical hodl는 완전 해제되어 이후 정상적인 영업 활동이 이루어지고 있으나,
향후 유사한 사고가 반복하여 발생할 경우 회사 이미지 악화 및 MAJOR 인증 취소 등 부정적 영향이 나타날 수 있습니다.

[유가 변동 위험]

사. 해운업은 특성상
매출원가 중 연료비의 비중이 높아 유류비 부담이 크며, 이에 따라 회사의 손익은 국제 유가 변동의 영향을 받게 됩니다. 최근 유가가 상승 추세를 보이며 당사의 매출원가에서 연료비가 차지하는 비중 또한 2016년 10.1%에서 2017년 3분기 14.2%로 급격히 상승하였으며, 당사를 포함한 해운업계는
선박운항에 필요한 연료유인 벙커-C유의 가격 상승에 따른 부정적인 영향을 경험하고 있습니다.
OPEC 감산 합의 이행 및 세계 경제 회복에 따른 유류 수요 증대로 유가는 향후 지속적으로 상승 추세를 이어나갈 가능성이 존재하며 그 경우 회사의 매출원가에 대한 부담이 더욱 상승할 수 있음을 주의하여 주시기 바랍니다.

[환율 변동 위험]

아. 해외시장을 대상으로 영업을 하는 해운업의 특성상 환율 변동은 업계의 이익에 큰 영향을 미칩니다. 해운업계는 2009년부터 기능통화제를 적용하며 환율변동 위험이 다소 경감되었으나 동 위험이 완전히 배제된 것은 아니며,
부채의 비중이 큰 해운업계 특성 상 환율이 하락(원화가치가 상승)할 경우 상당한 규모의 영업외 손실이 발생할 가능성이 존재합니다. 최근 미국 실물경제 지표가 호조를 보이고 ECB, BOJ 등 미국 외 중앙은행들이 완화된 통화정책 행보를 나타내는 바,
향후 미국 달러 강세가 유지될 것으로 예상되나 예기치 못한 이벤트 발생으로 환율이 급변하는 경우 환산차손, 결제 유동성 부족, 경제 둔화 등 수익성에 악영향을 미치는 다양한 위험이 발생할 수 있습니다.

[금리 변동 위험]

자. 해운업은 선박들을 이용해 화물을 운송하는 대규모 장치산업의 영업 특성상
상대적으로 높은 차입금 구조를 가지고 있는 바, 이로 인한 대규모의 이자비용이 발생하고 있어 금리의 향방에 따라 금융비용의 변동성이 큰 편입니다. 금융위기 이후 저금리 기조가 이어졌지만 최근 미국을 중심으로 한 실물 경제 회복이 미국은 물론 국내의 기준금리 상승의 가능성을 계속하여 높이고 있는 상황입니다.
향후 금리 인상이 단행될 경우 기존의 저금리 조달 혜택을 향유할 수 없으며 이자비용의 추가적인 발생 및 추가적인 차입이 곤란하여 회사의 재무구조 악화를 야기할 위험이 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[해운사 간 동맹 결성 및 M&A 진행에 따른 위험]

차. 최근 해운업 과당 경쟁에 대한 자구적인 해결책으로써
대형 컨테이너 해운사를 중심으로 해운동맹이 결성되거나 다양한 방식의 M&A가 이루어지고 있습니다. 해운동맹 결성 및 인수합병을 통하여 해운사들은 한 번에 더 많은 화물을 실어나르는 방식으로 운임 단가를 낮추기 위하여 노력하고 있으며,
이는 해운동맹에 속하지 못한 해운사에게 원가 부담 압력을 부과하고 있습니다. 당사는 아시아 역내 항로의 3개 협의체 참여, 미니 얼라이언스(HMM+K2 컨소시엄)을 결성하는 등 글로벌 대형 선사들과의 경쟁 대비를 목적으로 중소형 선사 간 상호협력을 강화하고 있으나,
현재까지 협력의 수준은 낮은 수준에 머물러 있으며 향후 각 해운사들의 이해관계 충돌에 따라 계획하였던 협력범위를 달성하지 못할 가능성이 있음을 주의하여 주시기 바랍니다.

[해운업 정책 관련 위험]

카. 해운산업은 전 세계 주요국가들의 국가 기간산업으로서 그 국민 경제적 중요성으로 인해 세계 각국의 정부는 자국 해운기업에 대해 다양한 지원 및 보호정책을 시행하고 있습니다.
국내 정부는 "해운산업 경쟁력 강화방안", "해운·조선 상생을 통한 해운 강국건설" 등의 지원 정책을 발표한 바 있으며, 2017년 9월 한국해운연합이 조직구성을 완료하였습니다. 하지만 상기와 같은 지원 현황에도 불구하고 현재 시행 또는 계획 중인
각종 정책들이 변경, 철회될 경우 산업 내 잠재적인 위험 요인으로 작용할 가능성이 존재합니다. 또한
해외 경쟁국가들이 자국 해운산업 지원/보호 정책을 강화할 경우 국내 해운사들의 영업환경은 더욱 악화될 수 있다는 점을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[환경규제 강화에 따른 위험]

타. 2015년부터 배출통제구역(ECA, Emission control Area) 통항 선박의 연료유는
황산화물(SOx) 규제가 강화되어 연료의 황함유량이 0.1% 이내로 제한되었습니다. 그 결과 추가 비용 발생에 따라 해운사들의 수익성 개선에 부정적인 영향이 예상됩니다.
또한
2017년 9월 8일부터 선박평형수관리협약 발효가 확정되면서 국제항해선박은 국제오염방지설비 정기검사(IOPP, International Oil Pollution Prevention)가 도래하는
2024년 9월
까지 선박평형수 처리설비를 의무적으로 장착해야 합니다. 이와 같이
선박 탄소배출 감축을 위한 협약, 생태계 오염 방지 및 기후변화 대응을 위한 대책 및 규제의 집행이 더욱 강화되고 있으며, 향후 해당 안건의 국제사회 논의 방향에 따라 회사의 영업환경이 변화할 수 있음을 유의

하시기 바랍니다.

회사위험

[매출 및 성장성 저하 관련 위험]

가. 당사는 국내 해운업 내 주요 선사 중 하나로 아시아 근해에서 컨테이너선 사업과 케미컬탱커선사업에 주력하고 있습니다.
당사의 컨테이너선 사업은 최근의 시황악화 등으로 정체기에 있는 상황이며, 2014~2017년(E) 컨테이너선 매출의 연평균 성장률은 -0.9%에 그치는 실정입니다. 당사의 성장성 회복에 기여해온 탱커선 사업의 경우, 2014년 10.7%의 매출 비중을 기록하였으며 지속적인 외형확대에 힘입어 2016년에는 매출 비중이 11.5%까지 상승하였습니다. 하지만
2016년 선박사고로 일부 계약이 중단되고, 공급압력 증가에 따른 경쟁심화로 인해 물동량과 운임이 모두 소폭 감소하면서 2014~2017년(E) 탱커선 매출 연평균 성장률은 1.2% 수준에 머물 것으로 예상됩니다. 이처럼
최근의 시황 악화로 당사의 성장성은 저하되고 있는 상황이며, 선사들의 선복량 조절 노력의 지속성에도 여전히 불확실성이 존재하는 만큼 당사의 성장성이 최근 3년과 같이 정체되거나 외형이 축소될 가능성을 배제할 수 없는 상황입니다.

[수익성 악화 관련 위험]

나. 당사의 컨테이선 사업은 물동량 증가로 인해 가장 큰 원가 비용인 화물비는 2015년 8.2% 성장한 데에 이어 2016년에도 7.0% 상승하는 추세를 보였습니다. 하지만
2016년에는 운임료 하락폭이 물동량 상승분을 초과하면서 매출은 정체되고 비용만 증가하는 현상이 발생하였습니다. 더불어
주요 고정비인 용선료, 감가상각비 등의 증가로 컨테이너선 사업의 영업이익률은 2014년 1.6%에서 2017년 3분기 누적 기준 -2.3%로 하락하였습니다. 당사 케미컬탱커선 사업의 경우, 상대적으로 높은 수익성을 유지하고 있으나 이는 당사의 영업경쟁력에 따른 수익성 개선보다는 유가 폭락에 따른 연료비 축소에 기인합니다.
탱커선 부문도 2017년에는 연료비가 상반기 유가 상승으로 인해 다시 증가하고, 사선 확대에 따른 고정비 증가로 수익성이 저하되고 있는 상황입니다. 원가 압박에 따른 각 사업부문의 수익성 저하 이외에도
선박 할부금융으로 금융비용 부담이 늘어나고, 환율 변동성으로 인한 외화 관련 손실과 관계기업 실적 악화에 따른 지분법손실 확대로 순적자폭이 확대되는 등 당사의 수익성에 영향을 미치는 요인은 매우 다변화되어 있어 추가적인 수익성 변동 및 악화 가능성을 배제할 수 없음을 투자자분들께서는 유념하여 주시기 바랍니다.

[매출 안정성 및 매출채권 회수 관련 위험]

다. 당사의
컨테이너선 사업은 정기선 서비스로 매출처가 매우 다변화되어 있으며, 2017년 3분기 기준 상위 5개 매출처의 매출 비중은 전체의 2.9%에 불과합니다. 이와 같은 매출처 다변화로 거래처의 신용위험 집중도는 제한적이지만
특정 화주와의 별도 계약 없이 정기선 운송 서비스를 제공하므로 매출 안정성 및 지속성은 취약한 편입니다. 케미컬탱커선 운송사업은 특정 화주와의 별도 계약을 통해 운송 서비스를 제공하고 있으며, 이에 따라 상위 5개 매출처들의 매출 비중은 2017년 3분기 누적 기준 26.3% 수준을 기록하고 있어 매출처 다변화 수준은 컨테이너선 부문에 비해 상대적으로 낮은 편입니다. 다만,
탱커선 매출처는 주요 석유화학 업체들에 편중되어 있어 소수 고객사의 영업현황이 당사의 매출 안정성에도 영향을 미칠 수 있으며, 석유화학이라는 단일 업종 시황 변동성에 매출이 노출된다는 단점이 있습니다. 또한, 현재까지 각 사업부문의 거래처들로부터의 매출채권 회수에 문제가 발생한 적이 없고

연체 채권이 존재하지만 상당 부분은 정산시점 지연으로 인한 일시적 현상에 기인하여 채권 미회수 리스크는 제한적인 것으로 판단됩니다.

하지만 향후 매출채권의 대금 회수 지연 또는 실패가 당사에 재무리스크로 작용할 가능성을

배
제할 수는 없습니다.

[기타채권(미수금 및 대여금) 회수 관련 위험]

라. 당사는 매출채권 이외에도 미수금, 대여금 등 거래처 신용위험에 노출된 기타채권을 보유하고 있습니다.
미수금 중 상당 부분은 정상적인 영업활동에서 해외 대리점으로부터 발생하고 있어 미회수 리스크가 제한적인 것으로 판단하고 있습니다. 하지만
추후 대금 회수 지연, 거래처 지불 능력 저하 등으로 인해 채권의 손상 징후가 발생할 경우 추가적인 대손충당이 설정될 수 있으며 이는 손익에 직접적인 악영향을 미칠 가능성이 있습니다.
특히,
현재 관계기업인 흥아프로퍼티와 관련하여 대여금 46,606백만원 및 이자 미수금 4,729백만원이 잔존
하고 있습니다. 흥아프로퍼티는 당사가 투자한 관계기업으로 필리핀에서 부동산 개발 사업을 영위하고 있습니다. 당사는 본 대여금과 관련하여 흥아프로퍼티 소유 부동산에 근저당권을 설정하고 있습니다.
현재로서는 부동산 평가액이 대여원리금을 초과하여 관련 기타채권 손상 여부는 없는 것으로 판단되나, 향후 토지 매각이 정체되거나 주변 부동산 시세의 하락, 지정학적 리스크 등이 발생할 경우 본 기타채권 회수가능성과 회수금액은 현저히 저하될 수 있습니다.

[현금흐름 및 유동성 관련 위험]

마. 당사의 현금흐름은
영업부문에서의 적자전환 및 적자폭 확대와 투자부문에서의 선대 확장투자로 인해 유동성이 열위해지고 있는 상황입니다. 또한,
선박 투자 재원을 장기미지급금(선박 할부금융) 등 부채로 충당함에 따라 이자지급 및 부채상환 부담이 증가한 것도 당사의 현금흐름 및 유동성에는 부정적으로 작용하고 있습니다. 이에 따라
현금및현금성자산과 현금화가 가능한 단기금융자산의 합계는 2014년 65,443백만원에서 2016년 22,627백만원으로 급격한 하락세를 보여 왔습니다. 2017년 3분기동안에는 재무활동현금흐름 증가로 인해 분기말 기준 현금및현금성자산이 전년 말 대비 40.0% 증가하면서 전체 유동자금 합계 규모는 25,719백만원으로 확대되었습니다. 하지만
단기금융자산의 잔존 규모는 2014년 46,410백만원에서 지속적으로 감소하여 2017년 3분기말에는 5,949백만원을 기록하고 있으며, 잔존 규모가 축소되어 추가적인 금융자산 현금화를 통한 유동성 확보도 제한적인 것으로 판단됩니다. 당사의
유동비율도 2014년 65.2%에서 2017년 3분기말 기준 39.0%까지 하락하였고, 이러한 지표 하락은 전체적인 유동성이 열위해지고 있는 상황을 보여주고 있습니다.

[유형자산 및 대규모 CAPEX 관련 위험]

바. 당사는
외형확대를 목적으로 2014~2016년 대규모 선박 투자를 진행하면서 부채와 고정비가 증가하였지만, 해운업 시황 악화 및 공급과잉현상으로 인해 선박 신규 도입분만큼의 실적 개선을 경험하지 못 하고 있습니다. 특히, 외형확대를 통한 물동량 증가에도 불구하고 시장 경쟁심화에 따른 운임료 하락으로 매출이 정체되고 수익성이 악화되면서
최근 3개년 간의 대규모 CAPEX는 당사에 재무적 부담으로 작용하고 있습니다. 또한,
현재 448,225백만원의 선박 투자금이 잔존하고 있으며, 이는 당사의 2016년 연간 매출의 약 53.9% 수준으로 작지 않은 규모입니다. 당사는 선박 투자 시 장기 할부금융을 활용하고 있기 때문에 만기도래시점이 분산되어 해당 금액이 일시에 지출됨으로써 발생할 수 있는 재무리스크는 매우 제한적이며, 중단기 내에는 추가적인 대규모 CAPEX가 계획된 바는 없습니다. 그럼에도 현재 잔존하는 투자금의 상환이 완료되기까지는 금융원가 부담으로 작용할 수 밖에 없으며, 지속적인 현금지출을 수반하여 당사의 유동성 및 안정성에도 악영향을 미칠 수 있습니다.

[재무안정성 관련 위험]

사. 당사의 총
차입금은 최근 선박투자로 인해 2014년 363,178백만원에서 2017년 3분기말 기준 628,190백만원으로 급격하게 증가하였습니다. 이러한 차입금 증가세로 당사의 전반적인 재무안정성 지표는 열위해지고 있는 상황입니다.
2014년 287.8%로 해운사로서는 양호한 수준의 부채비율을 기록하고 있었으나, 2017년 3분기말에는 526.1%로 부채비율이 상승하였고, 차입금의존도도 2014년 55.9%에서 2017년 3분기말 69.1%까지 증가하면서 최근의 유형자산 확대 재원 상당 부분이 차입금으로 충당되면서 자산총계 대비 차입금 비중이 늘어나는 현상을 보였습니다. 이는 금융원가 부담으로 손익에도 영향을 미치고 있으며,
영업이익 및 EBITDA 이자보상배율도 2014년 각각 1.1배, 1.9배에서 2017년 3분기말에는 -0.2배, 0.7배로 하락하였습니다. 이와 같이 당사의 재무안정성은 최근 급격히 악화된 상태이며, 현재의 저수익 구조를 탈피하지 못하고 있는 영업상황을 고려 시 금융원가 증가는 당사의 당기순이익에도 부담으로 작용하고 있는 것으로 판단됩니다.

이와 같은
재무안정성 악화는 당사의 회사채 신용등급에도 악영향을 미치고 있으며, 대규모 선대투자로 인한 차입금 증가, 유동성 대응능력 저하 등을 요인으로 한국기업평가에서 2016년 12월 2일 회사채 등급을 BBB-에서 BB+ 하향 조정

한 바 있습니다.

[계속기업 불확실성에 관한 위험]

아.

당사의 외부감사인은
2017년 3분기 순손실이 41,529백만원이 발생
하였고,
보고기간말 연결실체의 유동부채가 유동자산을 187,977백만원 초과
하고 있으며
당분기말 및 전기말 부채비율이 각각 526.05%, 397.97%인 점
을 근거로
2017년 분기보고서 재무제표 주석상에 '계속기업가정 불확실성'에 대해 기재한 바 있습니다.
당사는 재무구조 개선 계획을 진행 중에 있으나
해운업 불황 지속, 외부 환경 변동 등으로 인해 계획한만큼의 성과가 창출되지 않을 수 있습니다.
현재로서는 이와 같은 불확실성이 계속기업으로서의 당사 존손능력이 미칠 영향을 측정할 수는 없으므로 최종 결과로서 발생할 수 있는 재무상태 및 손익 조정사항이 재무제표에 반영되
지 않은 상태
임을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

[소송 등 우발손실/채무 관련 위험]

자. 당사는
2017년 3분기말 현재 화물운송과 관련한 손해배상청구소송 등의 우발손실/채무가 존재하며, 소송의 결과는 현재 예측할 수 없는 상황입니다. 다만, 당사를 피고인으로 하여 계류 중인 소송사건은 단 3건으로 개별 금액이 미미하고, 대부분 P&I 보험에 부보되어 있기 때문에 해당 소송의 결과가 당사의 재무상태에 중대한 악영향을 미칠 가능성은 없는 것으로 판단하고 있습니다. 그러나
향후에도 당사가 이러한 화물손해배상청구 등의 소송 대상자가 될 수 있으며, 이로 인해 추가적인 우발손실/채무, 평판리스크 등이 발생할 수 있습니다.

[종속기업 및 관계기업 관련 위험]

차. 종속회사 및 관계기업의 재무상태 또는 영업실적 악화는 당사에게도 재무적으로 악영향을 미칠 수 있습니다. 현재
종속기업의 경우 대부분 흑자를 달성하고 있고, 현금흐름도 안정적인 수준으로 당사의 재무실적에 긍정적인 기여를 하고 있습니다. 하지만
관계기업의 경우, 국보, 피케이밸브, 흥아프로퍼티 등 주요 기업들의 재무수치가 악화되면서 지분법투자손실이 지분법투자이익을 초과하고 있어 당사의 당기순이익에 부담으로 작용하고 있습니다. 이 외 별도 재무제표상 특수관계에 있는 계열사들과의 자금거래 및 채권/채무는 정상적인 영업활동에서 정기적으로 발생하는 거래가 대부분으로 현재까지 문제가 생긴 적은 없습니다. 하지만
추후 특수관계 법인의 재무상태가 악화되거나 예기치 못한 외부환경 요인 등으로 인해 채권 미회수 리스크 등이 발생할 경우 대손충당금 및 대손상각비를 증가시켜 당사의 재무구조와 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[최대주주 등 지분율 하락 관련 위험]

카. 당사의
최대주주 등은 신고서 제출일 현재 20.39%의 지분율을 확보하고 있으며, 이외에 5% 이상의 지분을 보유하고 있는 주요주주는 없습니다. 또한,
우리사주조합 지분과 자기주식이 일부 존재하고, 최근 주주명부 폐쇄일인 2017년 반기말 기준으로 67.73%의 지분율이 21,381명의 소액주주들에게 분산되어 있어 단기간 내에 경영권 안정성에 문제가 생길 가능성은 제한적입니다. 하지만
본 유상증자에서 최대주주 등이 배정물량 전량에 대해 청약 참여하지 않을 계획으로 유상증자 이후에는 지분율이 희석될 것으로 예상되며,
150억원 규모의 전환사채 전환권이 2018년 4월 18일부터 청구가능함에 따라 전환권 청구 시 최대주주 등의 지분율이 추가적으로 희석될 가능성이 있습니다.

기타 투자위험

가. 금번 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우 신주의 추가상장일까지 환금성에 제약
이 있으며, 청약 후 추가상장일 사이에
주가가 하락할 경우 원금에 대한 손실이 발생할 가능성
이 있습니다.

나.
금번 유상증자로 인해 추가 발행되는 신주는 보호예수되지 않으므로
신주 상장 직후 주식의 물량 출회 및 주가희석화에 따른 주가하락의 가능성
이 있습니다. 특히
실권주를 인수한 대표주관회사가 수익 확정을 위해 잔액인수한 물량을 조기에 장내에서 대량 매도할 경우 일시적 물량 출회에 따른 주가 하락의 가능성
이 존재하며, 대표주관회사에서 인수한 실권주를 일정 기간 보유하더라도, 동
인수물량이 잠재매각물량으로 존재하여 주가 상승에는 부담으로 작용할 가능성
이 높습니다.

다.
당사가 잘못된 정보를 제공하거나 부실감사 등으로
주주들에게 손해를 끼칠 시 일부 주주들로부터 집단 소송이 제기
될 위험이 있습니다.

라.
최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로
관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치
가 취해질 수 있습니다.

마.
본 투자설명서의 증권신고서는 공시심사 과정에서
일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 투자설명서상의 일정에 차질
을 가져올 수 있습니다.

바.
본 건 유상증자를 통해 취득한 당사의
주식 가치가 하락할 수 있으며, 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 투자자 여러분의 독자적인 판단에 의해야 함
을 유의하시기 바랍니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

(단위 : )

증권의
종류
증권수량
액면가액
모집(매출)
가액
모집(매출)
총액
모집(매출)
방법

기명식보통주
41,000,000
500
822
33,702,000,000
주주배정후 실권주 일반공모

인수인
증권의
종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
신한금융투자
기명식보통주
-
-
기본수수료 : 모집총액의 2.0%
추가수수료 : 잔액인수금액의 10.0%
잔액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2018년 01월 17일 ~ 2018년 01월 18일
2018년 01월 25일
2018년 01월 19일
2018년 01월 24일
2017년 12월 12일

자금의 사용목적

구 분
금 액

운영자금
33,702,000,000

발행제비용
832,796,360

신주인수권에 관한 사항

행사대상증권
행사가격
행사기간

-
-
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의
관계
매출전
보유증권수
매출증권수
매출후
보유증권수

-
-
-
-
-

일반청약자 환매청구권

부여사유
행사가능 투자자
부여수량
행사기간
행사가격

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】
주요사항보고서(유상증자결정)-2017.11.14

【기 타】
1) 신한금융투자(주)는 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 대표주관회사입니다.

2) 금번 유상증자는 잔액인수방식에 의한 것입니다. 대표주관회사인 신한금융투자(주)는 주주배정후 실권주 일반공모 이후 최종 실권주를 잔액인수하게 되며, 인수방법 및 인수대가에 대한 자세한 내용은 '제1부 I. 5. 인수 등에 관한 사항'을 참고하여 주시기 바랍니다.

3) 상기 모집가액은 예정 발행가액이며, 확정 발행가액은 구주주 청약초일 3거래일 전(2018년 01월 12일)에 확정되어 익영업일(2018년 01월 15일)에 회사 인터넷 홈페이지(http://www.heung-a.co.kr)와 금융위(금감원) 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 공고합니다.

4) 상기 모집금액 및 발행제비용은 예정 발행가액을 기준으로 산정된 것으로 향후 변경될 수 있습니다.

5) 상기 청약기일은 구주주 청약 일정이며, 일반공모 청약은 2018년 01월 22일과 2018년 01월 23일 2일간입니다. 일반공모 청약공고는 2018년 01월 19일에 흥아해운(주) 홈페이지(http://www.heung-a.co.kr)와 신한금융투자(주) 홈페이지(http://www.shinhaninvest.com)를 통해 공고할 예정입니다.

6) 일반공모 청약은 대표주관회사인 신한금융투자(주)의 본ㆍ지점, 홈페이지, HTS 및 MTS에서 가능합니다. 단, 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 총 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나 배정하여야 할 주식의 공모금액이 1억원 이하일 경우에는 일반공모 청약을 하지 아니하고, 대표주관회사인 신한금융투자(주)가 자기계산으로 인수할 수 있습니다.

7) 금융감독원에서 본 투자설명서의 증권신고서를 심사하는 과정에서 정정요구 조치를 취할 수 있으며, 정정요구 등에 따라 본 투자설명서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다.

8) 증권신고서의 효력의 발생은 본 투자설명서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다. 

9) 상기 발행제비용은 당사 자체자금으로 지급할 예정입니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

(단위 : 원, 주)

증권의 종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출) 방법

기명식보통주
41,000,000
500
822
33,702,000,000
주주배정 후 실권주 일반공모

주1) 이사회결의일 : 2017년 11월
14일
주2) 1주의 모집가액 및 모집총액은 예정금액이며, 확정되지 않은 금액입니다.

공모가격의 결정방법은 본 투자설명서 <제1부 모집 또는 매출에 관한 사항. I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항. 3. 공모가격 결정방법>을 참고하시기 바랍니다. 예정발행가액은 유상증자 건 관련 최초 이사회결의일 직전 거래일(2017년 11월 13일)을 기산일로 하여 아래의 산출 근거에 따라 산정하였으며, 최종 발행가액은 구주주 청약
초일
(2018년 01월 17일) 전 3거래일(2018년 01월 12일)에 확정되어 2018년 01월 15일 흥아해운(주) 홈페이지
(http://www.heung-a.co.kr
)에 공고되고 금융감독원 전자공시시스템에 공시됩니다.

발행가액은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조에 의거 주주배정 증자시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) '유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다.

■ 예정 모집가액 산출 근거

본 투자설명서의 예정 모집가액은 2017년 11월 14일 개최된 본 유상증자 건 관련 최초 이사회결의일 직전 거래일(2017년 11월 13일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 당사 보통주 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

기준주가 ×【 (1 - 할인율(25%) 】

▶ 예정 모집가액
=
-------------------------------------

1 + 【증자비율 × 할인율(25%) 】

[예정 모집가액 산정표]

(기산일 : 2017년 11월 13일)
(단위: 원, 주)

일자
종가
거래량
거래대금

2017/11/13(월)
1,185
1,236,332
1,463,591,005

2017/11/10(금)
1,200
718,160
861,937,890

2017/11/9(목)
1,195
955,425
1,141,819,545

2017/11/8(수)
1,205
1,256,943
1,514,043,000

2017/11/7(화)
1,220
637,603
777,021,080

2017/11/6(월)
1,220
748,418
915,969,585

2017/11/3(금)
1,250
625,525
778,339,715

2017/11/2(목)
1,255
483,476
608,555,120

2017/11/1(수)
1,245
701,185
877,216,525

2017/10/31(화)
1,255
752,396
955,636,870

2017/10/30(월)
1,280
766,160
977,182,230

2017/10/27(금)
1,290
1,998,757
2,558,054,415

2017/10/26(목)
1,240
1,124,207
1,387,147,105

2017/10/25(수)
1,215
420,324
511,272,085

2017/10/24(화)
1,210
466,217
564,651,220

2017/10/23(월)
1,205
485,415
588,050,025

2017/10/20(금)
1,220
576,114
702,703,995

2017/10/19(목)
1,220
826,122
1,000,566,320

2017/10/18(수)
1,195
729,078
872,920,390

2017/10/17(화)
1,210
851,995
1,031,056,485

2017/10/16(월)
1,195
819,920
979,554,435

1개월 거래량 가중평균주가 (A)
1,226

1주일 거래량 가중평균주가 (B)
1,199

기산일 가중평균주가 (C)
1,184

(A),(B),(C)의 산술 평균 (D)
1,203
(A + B + C) / 3

기준주가 (E)
1,184
(C와 D 중 낮은가액)

할인율 (F)
25%

증자비율 (G)
32.10312338%

예정 모집가액(호가단위 미만 절상)
822
E x (1 - F) / (1 + (G × F))

■ 공모일정 등에 관한 사항

일자
증자 절차
비고

2017-11-14
이사회결의
- 발행주식수 및 배정비율, 예정 모집가액 등 결정

2017-11-14
신주발행 및 명의개서 정지 공고

- 흥아해운(주) 홈페이지
(http://www.heung-a.co.kr)

2017-11-14
증권신고서 제출
-

2017-12-07
1차 발행가액 확정
- 신주배정기준일 3거래일 전

2017-12-08
1차 발행가액 확정에 따른 공시
- 신주배정기준일 2거래일 전

2017-12-11
권리락
-

2017-12-12
신주배정 기준일
- 주주 확정 기준일

2017-12-13
~2017-12-19

주주명부 폐쇄
- 5영업일 간

2017-12-21
신주인수권 배정 통지
-

2018-01-02
~2018-01-08
신주인수권증서 상장 및 거래
- 5영업일간 거래

2018-01-09
신주인수권증서 상장폐지
- 구주주 청약초일 6거래일전 폐지

2018-01-12
확정 발행가액 산정
- 구주주 청약초일 3거래일전

2018-01-15
발행가액 확정 공고

- 흥아해운(주) 홈페이지
(http://www.heung-a.co.kr)

2018-01-17
우리사주조합 청약
-

2018-01-17

~2018-01-18

구주주 청약
-

2018-01-19
일반공모 청약 공고

- 흥아해운(주) 홈페이지
(http://www.heung-a.co.kr)
- 신한금융투자(주) 홈페이지(http://www.shinhaninvest.com)

2018-01-22

~2018-01-23

일반공모 청약
-

2018-01-25
주금 납입 / 환불
-

2018-02-06
주권 교부 예정일
-

2018-02-07
신주 상장 예정일
-

주) 본 투자설명서의 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등에 따라 동 투자설명서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 증권신고서의 효력 발생은 본 투자설명서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

2. 공모방법

[공모방법: 주주배정 후 실권주 일반공모]

모집대상
주식수(%)
비고

우리사주조합 배정

8,200,000(20%)

▶ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의7 제1항 제2호와 동법 시행령 제176조의9 제1항 및 근로자복지기본법 제38조 1항에 따른 우선배정

주주 배정
32,800,000(80%)
▶ 구주 1주당 신주배정비율: 1주당 0.2592610128주
▶ 신주배정기준일: 2017년 12월 12일

초과 청약
-
▶ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6의 ②조 2항에 의거 초과청약
▶ 초과청약비율 : 배정신주(신주인수권증서) 1주당 0.2주
▶ 청약일 현재 신주인수권증서 보유자 기준으로 초과청약 가능
▶ 구주주청약일에 초과청약 접수

일반모집
(고위험고수익투자신탁 청약 포함)
-
▶ 구주주 청약 후 발생하는 실권주 및 단수주를 배정

기타
-
-

합계
41,000,000주(100%)
-

주1)
본 건 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며, 구주주의 청약결과 발생하는 실권주 및 단수주에 대해서는 이를 일반에게 공모합니다.

주2)
총 발행예정주식(41,000,000주)의 20%에 해당하는 8,200,000주는 '자본시장과 금융투자업에관한 법률' 제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례) 제1항 제2호 및 동법 시행령 제176조의9(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례의 예외 등) 제3항 1호 및 "근로자복지기본법" 제38조 제1항에 따라 계산된 전체 우리사주조합원의 청약한도금액을 모집예정가액(1차발행가액)으로 나눈 주식수에 해당하는 주식으로 우리사주조합에 우선 배정합니다. 단,1주 미만은 절사합니다.

주3)
구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.2592610128의 비율로 배정하되, 1주 미만의 단수주는 절사합니다. 다만, 신주배정기준일 현재 신주의 배정비율은 자사주펀드의 자기주식 변동, 주식관련사채의 권리 행사 등으로 인하여 변경될 수 있습니다.

주4)
신주인수권증서 보유자는 보유한 신주인수권증서 수량의 한도로 증서청약을 할 수 있고, 동 주식수에 초과청약비율(20%)를 곱한 수량을 한도로 초과청약 할 수 있습니다. 단, 1주 미만은 절사합니다.
① 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수
② 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량
③ 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

주5)
구주주 청약결과 발생한 미청약주식은 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조제2항제3호 내지 4호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 10%를 우선 배정하며 나머지 90%에 해당하는 주식은 개인투자자 및 기관투자자(집합투자업자 포함)에게 구분 없이 배정합니다.
① 1단계 : 총 청약물량이 일반공모 배정분 주식수를 초과하는 경우, 각 청약자에 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 10%와 개인투자자 및 기관투자자(집합투자업자포함)에 대한 공모주식 90%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.
② 2단계: 1단계 배정 후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 1주씩 우선배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여주식보다 많은 경우에는 대표주관회사가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

주6)
일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대하여는 대표주관회사가 자기계산으로 잔액인수합니다.

주7)
구주주청약 결과 발생한 실권주식과 단수주식은 대표주관회사가 일반에게 공개 모집합니다.(일반공모 청약일: 2018년 01월 22일~2018년 01월 23일). 단, '증권 인수업무에 관한 규정' 제9조 제2항에 의거 일반청약자에 대하여 배정하여야할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반에게 공모하지 않고, 대표주관회사가 인수할 수 있습니다.

※ 우리사주조합 우선배정 관련 법령

※ 근로복지기본법' 제38조(우리사주조합원에 대한 우선배정의 범위)
① 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제15항제3호에 따른 주권상장법인으로서 대통령령으로 정하는 주권상장법인 또는 주권을 대통령령으로 정하는 증권시장에 상장하려는 법인이 같은 법에 따라 주권을 모집 또는 매출하는 경우에 우리사주조합원은 같은 법 제165조의7제1항에 따라 모집 또는 매출하는 주식 총수의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정받을 권리가 있다.

※ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례)
① 대통령령으로 정하는 주권상장법인 또는 주권을 대통령령으로 정하는 증권시장에 상장하려는 법인(이하 이 조에서 "해당 법인"이라 한다)이 주식을 모집하거나 매출하는 경우 「상법」 제418조에도 불구하고 해당 법인의 우리사주조합원(「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원을 말한다. 이하 같다)에 대하여 모집하거나 매출하는 주식총수의 100분의 20을 배정하여야 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2010.6.8., 2013.4.5., 2013.5.28.>

1. 「외국인투자 촉진법」에 따른 외국인투자기업 중 대통령령으로 정하는 법인이 주식을 발행하는 경우

2. 그 밖에 해당 법인이 우리사주조합원에 대하여 우선배정을 하기 어려운 경우로서 대통령령으로 정하는 경우

② 우리사주조합원이 소유하는 주식수가 신규로 발행되는 주식과 이미 발행된 주식의 총수의 100분의 20을 초과하는 경우에는 제1항을 적용하지 아니한다.

③ 제165조의6제1항제1호의 방식으로 신주를 발행하는 경우 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 배정분에 대하여는 「상법」 제419조제1항부터 제3항까지의 규정을 적용하지 아니한다. <신설 2013.5.28.>

④ 금융위원회는 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 주식의 배정과 그 주식의 처분 등에 필요한 기준을 정하여 고시할 수 있다. <개정 2013.5.28.>

[본조신설 2009.2.3.][제목개정 2013.4.5.]

※ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의9(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례의 예외 등)
① 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 "대통령령으로 정하는 주권상장법인"이란 한국거래소가 법 제4조제2항 각 호의 증권의 매매를 위하여 개설한 증권시장으로서 금융위원회가 정하여 고시하는 증권시장(이하 "유가증권시장"이라 한다)에 주권이 상장된 법인을 말한다. <신설 2013.8.27.>

② 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 "대통령령으로 정하는 증권시장"이란 유가증권시장을 말한다. <신설 2013.8.27.>

③ 법 제165조의7제1항제2호에서 "대통령령으로 정하는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우를 말한다. <개정 2010.12.7., 2013.8.27.>

1. 주권상장법인(유가증권시장에 주권이 상장된 법인을 말한다)이 주식을 모집 또는 매출하는 경우 우리사주조합원(「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합의 조합원을 말한다. 이하 이 조에서 같다)의 청약액과 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따라 청약 직전 12개월간 취득한 해당 법인 주식의 취득가액(취득가액이 액면액에 미달하는 경우에는 액면액을 말한다. 이하 이 조에서 같다)을 합산한 금액이 그 법인으로부터 청약 직전 12개월간 지급받은 급여총액(소득세과세대상이 되는 급여액을 말한다)을 초과하는 경우

2. 삭제 <2013.8.27.>

④ 법 제165조의7제2항에 따른 우리사주조합원의 소유주식수는 법 제119조제1항에 따라 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 금융위원회에 제출한 날(법 제119조제2항 전단에 따른 일괄신고서를 제출하여 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 제출하지 아니하는 경우에는 주주총회 또는 이사회의 결의가 있은 날)의 직전일의 주주명부상 우리사주조합의 대표자 명의로 명의개서된 주식에 따라 산정한다. 다만, 「근로복지기본법」 제43조제1항에 따른 수탁기관이 예탁결제원에 예탁한 주식의 경우에는 법 제310조제1항에 따른 투자자계좌부에 따라 산정한다. <개정 2010.12.7., 2013.8.27.>

[본조신설 2009.2.3.][제목개정 2013.7.5.]

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

구분
상세내역

A. 보통주식
127,713,430

B. 우선주식
-

C. 발행주식총수 (A + B)
127,713,430

D. 자기주식 + 자기주식신탁
1,200,000

E. 자기주식을 제외한 발행주식총수 (C - D)
126,513,430

F. 유상증자 주식수
41,000,000

G. 증자비율 (F / C)
0.3210312338

H. 우리사주조합 배정
8,200,000

I. 구주주 배정 (F - H)
32,800,000

J. 구주주 1주당 배정비율 (I / E)
0.2592610128

3. 공모가격 결정방법

■ 발행가액 산정 방식

발행가액은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조에 의거 주주배정 증자시가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) '유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정됩니다. 1차 발행가액 및 2차 발행가액을 산정함에 있어 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 할인율 적용에 따른 발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

① 1차 발행가액 산정

신주배정기준일(2017년 12월 12일) 전 제3거래일(2017년 12월 07일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 당사 보통주 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용합니다.

기준주가 ×【 1 - 할인율(25%)】

▶ 1차 발행가액
=
----------------------------------

1 + 【증자비율 × 할인율(25%)】

② 2차 발행가액 산정

구주주청약일(2018년 01월 17일) 전 제3거래일(2018년 01월 12일)을 기산일로 유가증권시장에서 성립된 당사 보통주 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 이를 25% 할인한 가액으로 합니다.

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 ×【1 - 할인율(25%)】

③ 확정 발행가액 산정

확정 발행가액은 ①의 1차 발행가액과 ②의 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상함)

④ 최종 발행가액은 구주주 청약 초일(2018년 01월 17일)전 3거래일(2018년 01월 12일)에 확정되어 2018년 01월 15일 회사의 인터넷 홈페이지
(http://www.heung-a.co.kr

)공고 및 금융위원회(금융감독원) 전자공시시스템에 공시됩니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

항 목
내 용

모집 또는 매출주식의 수
41,000,000주

주당 모집가액 또는 매출가액
예정가액
822원

확정가액
-

모집총액 또는 매출총액
예정가액
33,702,000,000원

확정가액
-

청 약 단 위

1) 우리사주조합: 1주

2) 구주주 : 1주로하며, 개인별 청약한도는 보유하고 있는 신주인수권증서수와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 한다.

3) 일반공모
일반공모주식의 1계좌당 최소 청약한도는 2,000주이며, 일반공모 청약자의 청약 최고 한도는 "일반공모 배정분"의 최고청약단위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 본다.

구분
청약단위

2,000주 이상

1,000주 이하

100주 단위

1,000주 초과

5,000주 이하

500주 단위

5,000주 초과

10,000주 이하

1,000주 단위

10,000주 초과

50,000주 이하

5,000주 단위

50,000주 초과

100,000주 이하

10,000주 단위

100,000주 초과

500,000 주 이하

50,000주 단위

500,000주 초과시
100,000주 단위

청약기일
우리사주조합
개시일
2018년 01월 17일

종료일
2018년 01월 17일

구주주
(신주인수권증서 보유자)
개시일
2018년 01월 17일

종료일
2018년 01월 18일

일반모집 또는 매출
개시일
2018년 01월 22일

종료일
2018년 01월 23일

기 타
개시일
-

종료일
-

청약증거금
우리사주조합
청약금액의 100%

구주주(신주인수권증서 보유자)
청약금액의 100%

초과청약
청약금액의 100%

일반모집 또는 매출
청약금액의 100%

납입기일 및 환불일
2018년 01월 25일

배당기산일(결산일)
2018년 01월 01일

주1) 일반공모의 청약한도는 일반공모주식의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.
주2) 본 투자설명서의 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 투자설명서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 증권신고서의 효력 발생은 본 투자설명서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

구 분
일 자
공고 장소

신주발행(신주배정기준일)의 공고
2017년 11월 14일

당사
인터넷 홈페이지
(http://www.heung-a.co.kr

)

모집 또는 매출가액 확정의 공고
2018년 01월 15일

당사
인터넷 홈페이지

(http://www.heung-a.co.kr

)

청 약 공 고 (주)
2018년 01월 19일

당사
인터넷 홈페이지

(http://www.heung-a.co.kr

)

신한금융투자(주) 인터넷 홈페이지(http://www.shinhaninvest.com)

배 정 공 고
2018년 01월 24일
신한금융투자(주) 인터넷 홈페이지(http://www.shinhaninvest.com)

주) 상기 청약공고일은 실권주 일반공모 청약 공고일이며, 당사 인터넷 홈페이지에 공고됩니다. 신주발행의 공고, 모집 또는 매출가액 확정의 공고는 당사의 정관에서 정한 바에 따라 당사 인터넷 홈페이지

(http://www.heung-a.co.kr

)

에 공고합니다.

(2) 청약방법

1) 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 신한금융투자(주)의 본ㆍ지점에서 일괄 청약합니다. 

2) 구주주 청약(신주인수권증서 청약) : 주주로서 신주인수권을 배정받은 자 및 시장에서 신주인수권증서를 매입하여 보유한 자는 신주인수권증서를 예탁한 증권회사의 본,지점 및 대표주관회사인 신한금융투자(주)의 본,지점에서 보유 증서의 수량 한도내에서 청약할 수 있습니다.

3) 초과청약: 제1항의 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

4) 일반공모 청약 : 해당 청약사무 취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 단, 청약증거금은 청약금액의 100%로 하며, 청약증거금은 주금납입일에 납입금으로 대체하되, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 각 청약처별 다중청약은 가능하나, 한개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개의 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 고위험고수익투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제2조 제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조 제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

5) 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제 132조에따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

6) 기타

① 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다.

② 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다. 

③ 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.

7) 청약한도
① 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.

②
구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.2592610128주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.

③ 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

(3) 청약사무취급처

1) 우리사주조합 : 신한금융투자(주)의 본,지점
2) 구주주 중 실질주주 : 주권을 예탁한 증권회사, 신한금융투자(주) 본, 지점

3) 구주주 중 명부주주 : 신한금융투자(주) 본, 지점

4) 일반공모 청약자 : 신한금융투자(주) 본, 지점

(4) 청약결과 배정방법 
1) 우리사주조합: 총 발행예정주식 41,000,000주의 20.0%에 해당하는 8,200,000주는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제165조의 7 제 1 항 제 2 호와 동법 시행령 제176조의9 제 1 항 및 "근로자복지기본법" 제38조 제1항에 따라 우선배정합니다.

2) 구주주 청약(신주인수권증서 청약): 신주배정기준일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 1주당 0.2592610128주의 비율로 배정합니다. 단, 신주배정기준일 현재 신주배정비율은 자기주식의 변동 등으로 인하여 변경될 수 있습니다. (단, 1주 미만은 절사합니다.)

3) 초과청약에 대한 배정 : 실권주가 있는 경우, 실권주를 초과청약한 주식수에 비례하여 배정합니다. 이때 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100%)

* 초과청약 배정 비율 =
실권주(총발행주식수 - 구주주청약분)
-----------------------------------------
초과청약 주식수

4) 일반공모 청약: 상기 우리사주조합, 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 대표주관회사가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제9조 제2항 제3호 내지 제4호에 의거하여, 고위험고수익투자신탁 총 배정분은 전체 일반공모주식수의 10%를 배정하며, 나머지 90%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 10%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 90%에 대한 청약경쟁률은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

① 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 대표주관회사가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

② 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우, 미달된 잔여주식은 대표주관회사가 자기의 계산으로 인수합니다.

[대표주관회사 인수비율]

구 분
구 분
인수비율

대표주관회사
신한금융투자 주식회사
100%

5) 단, 대표주관회사는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

(5) 주권교부에 관한 사항

1) 주권교부예정일 : 2018년 02월 06일 (단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있습니다.)

2) 주권교부장소 : 명의개서대행기관 (한국예탁결제원)

3) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제309조 제5항의 규정에 의한 신청을 한 경우 해당청약자에게 배정된 주식은 한국예탁결제원 명의로 일괄 발행되고 동 주권은 청약취급처의 장부상 계좌에 자동 입고됩니다.

※ 자본시장과금융투자업에관한법률 제309조 제5항

예탁자 또는 그 투자자가 증권등을 인수 또는 청약하거나, 그 밖의 사유로 새로 증권등의 발행을 청구하는 경우에 그 증권등의 발행인은 예탁자 또는 그 투자자의 신청에 의하여 이들을 갈음하여 한국예탁결제원을 명의인으로 하여 그 증권등을 발행 또는 등록(「국채법」 또는 「공사채등록법」에 따른 등록을 말한다. 이하 이 절에서 같다)할 수 있다.

<하기는 자본시장과금융투자업에관한법률 제309조 제5항으로 2016년 03월 22일 개정되었으나 신고서 제출일 현재 시행미정 상태인 개정문 입니다.>
*예탁자 또는 그 투자자가 증권등을 인수 또는 청약하거나, 그 밖의 사유로 새로 증권등의 발행을 청구하는 경우에 그 증권등의 발행인은 예탁자 또는 그 투자자의 신청에 의하여 이들을 갈음하여 예탁결제원을 명의인으로 하여 그 증권등을 발행할 수 있다.

(6) 투자설명서 교부에 관한 사항

▶ 2009년 2월 4일부터 시행된 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'에 따라, 동법 제124조에 의거, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

▶ 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(동법 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)께서는 청약하시기 전, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 관련법규<자본시장과금융투자업에관한법률>

제9조 (그 밖의 용어의 정의)
⑤ 이 법에서 "전문투자자"란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다. <개정 2009.2.3>
1. 국가 
2. 한국은행 
3. 대통령령으로 정하는 금융기관 
4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다. 
5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자

제124조 (정당한 투자설명서의 사용) ① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.
1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것 
2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것
3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것 
4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

<자본시장과금융투자업에관한법률시행령>

제11조 (증권의 모집·매출) ① 법 제9조제7항 및 제9항에 따라 50인을 산출하는 경우에는 청약의 권유를 하는 날 이전 6개월 이내에 해당 증권과 같은 종류의 증권에 대하여 모집이나 매출에 의하지 아니하고 청약의 권유를 받은 자를 합산한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자는 합산 대상자에서 제외한다.
1. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 전문가
가. 제10조제1항제1호부터 제4호까지의 자
나. 제10조제3항제12호·제13호에 해당하는 자 중 금융위원회가 정하여 고시하는 자
다. 「공인회계사법」에 따른 회계법인
라. 신용평가회사(법 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자를 말한다. 이하 같다)
마. 발행인에게 회계, 자문 등의 용역을 제공하고 있는 공인회계사·감정인·변호 사·변리사·세무사 등 공인된 자격증을 가지고 있는 자
바. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 전문가로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자
2. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 연고자
가. 발행인의 최대주주(법 제9조제1항제1호에 따른 최대주주를 말한다. 이하 같다)와 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유한 주주 
나. 발행인의 임원(「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 호에서 같다) 및 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원 
다. 발행인의 계열회사와 그 임원 
라. 발행인이 주권비상장법인(주권을 모집하거나 매출한 실적이 있는 법인은 제외한다)인 경우에는 그 주주 2
마. 외국 법령에 따라 설립된 외국 기업인 발행인이 종업원의 복지증진을 위한 주식매수제도 등에 따라 국내 계열회사의 임직원에게 해당 외국 기업의 주식을 매각하는 경우에는 그 국내 계열회사의 임직원 
바. 발행인이 설립 중인 회사인 경우에는 그 발기인 
사. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 연고자로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자 

제132조 (투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다.
1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자
1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자
2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자
3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

1) 교부장소 : 신한금융투자(주)의 본, 지점 및 홈페이지, HTS, MTS(구주주에게는 우편으로 발송예정)

2) 교부방법 :
※ 투자설명서 교부방법 및 일시

구분
교부방법
교부일시

구주주
청약자
1),2),3)을 병행
1) 등기우편 송부 
2) 신한금융투자(주) 본,지점 교부 
3) 신한금융투자(주) 홈페이지나 HTS, MTS에서 교부

1) 우편송부시 : 구주주청약초일인 2018년 01월 17일 전 수취 가능
2) 신한금융투자(주) 본,지점 : 청약종료일(2018년 01월 18일)까지 
3) 신한금융투자(주) 홈페이지, HTS 또는 MTS 교부 : 청약종료일(2018년 01월 18일)까지

일반
청약자
1),2)를 병행 
1) 신한금융투자(주) 본,지점에서 교부 
2) 신한금융투자(주) 홈페이지나 HTS, MTS에서 교부

1) 신한금융투자(주) 본,지점 : 청약종료일(2018년 01월 23일)까지 
2) 신한금융투자(주) 홈페이지, HTS 또는 MTS 교부 : 청약종료일(2018년 01월 23일)까지

① 구주주 교부방법
- 구주주에 대해서는 투자설명서를 우편으로 교부할 예정입니다. 다만, 대표주관회사인 신한금융투자(주)를 통해 구주주 청약을 하시는 주주께서는 신한금융투자(주)의 홈페이지, HTS 또는 MTS를 통해서도 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다.

② 일반청약자 교부 방법
- 원칙적으로 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법으로 교부합니다.
- 신한금융투자(주)의 홈페이지, HTS 또는 MTS에서 투자설명서를 다운로드 받으실 수 있으며, 다운로드를 완료하신 이후에 청약하실 수 있습니다.
- 단, 전자문서 수신자의 사전동의 후 수신자가 전자문서의 종류와 장소를 지정한 상태에서 전자문서 수신사실이 확인될 수 있는 경우 전자문서도 가능합니다. 전자문서 형태의 투자설명서는 다음의 요건을 모두 충족하여야 정상적으로 교부된 것으로 간주되어 청약이 가능합니다.

1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서수신자가 동의할 것 
2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것 
3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것 
4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

③ 기타사항
- 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받은 후 교부확인서에 서명하여야 합니다.

- 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로만 하여야 합니다.

- 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 상기와 같은 방법 등으로 표시하지 않은 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

- 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부 받고자 하는 투자자는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

3) 투자설명서 수령 확인절차

① 우편을 통한 투자설명서 수령 청약자(구주주 청약의 경우)

- 청약하시기 위해 청약처를 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

- HTS 및 MTS를 통한 청약시 투자설명서 수령여부를 확인하여야 청약 가능합니다.
- 유선 청약시에는 각 청약처의 녹취기록을 통해 투자설명서 교부를 확인할 수 있습니다.(해당 청약처의 안내를 참고해주시기 바랍니다.)

② 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시

- 투자설명서 교부확인 후 청약을 진행하시기 바랍니다.

③ 신한금융투자(주)의 홈페이지, HTS 또는 MTS를 통한 교부(일반청약의 경우)
- 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

※ 청약취급처, 청약자 유형별 청약방법 요약

[청약사무취급처]

1) 구주주 중 실질주주 : 주권을 예탁한 증권회사 및 신한금융투자(주)의 본, 지점

2) 구주주 중 명부주주 : 신한금융투자(주)의 본, 지점

3) 일반공모 청약자 : 신한금융투자(주)의 본, 지점

청약취급처
청약방법
청약절차

구주주
실권주 일반청약자

대표주관회사:
신한금융투자(주)
영업점 내방 청약
투자설명서 교부확인 후 청약가능
(단, 투자설명서 수령을 거부할 경우에는 수령거부 확인서류 제출 후 청약)
(청약종료일 14:00까지)
투자설명서 교부확인 후 청약가능
(단, 투자설명서 수령을 거부할 경우에는 수령거부 확인서류 제출 후 청약)
(청약종료일 16:00까지)

HTS, MTS 및 인터넷 
홈페이지를 통한 청약
투자설명서를 교부 받은 것에 대한 확인의 절차를 거친 후 청약
(청약종료일 14:00까지)
① 투자설명서를 전자문서의 형태로 다운로드 받는 것에 대한 사전 동의
② 투자설명서의 다운로드
③ 투자설명서를 교부 받은 것에 대한 확인상기의 절차를 거친 후 청약
(청약종료일 16:30까지)

유선청약
투자설명서를 교부 받은 것에 대한 확인의 절차를 거친 후 청약(녹취를 통한 확인)
(청약종료일 14:00까지)
-

4) 기타
① 금번 유상증자의 경우, 증권신고서의 효력발생 이후, 신주배정기준일 현재 주주명부상 주주에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

② 구주주 청약시 신한금융투자(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법 : 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

③ 금번 유상증자 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 발행회사인 흥
아해운(주)
및 대표주관회사인 신한금융투자(주)가 부담합니다. 

※ 자본시장과금융투자업에관한법률 §124, 동법시행령 §132에 의해 투자설명서의 교부가 면제되는 대상에게는 투자설명서 교부의무가 없습니다.

다. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 신주인수권증서에 관한 사항

신주배정기준일
신주인수권매매금융투자업자

회사명
회사 고유번호

2017년 12월 12일
신한금융투자(주)
00138321

주) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6제3항에 근거하여 당사는 주주에게 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권을 발행하며, 당해 신주인수권은 상법 제416조 및 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-19조에 의거, 2017년 11월 14일 이사회 결의에 의하여 양도를 허용합니다. 또한, 동 신주인수권은 한국거래소에 상장됩니다.

1) 명부주주의 신주인수권증서 발행 청구
신주인수권증서를 매매하고자 하는 명부주주는 명의개서대리인인 한국예탁결제원 증권대행부에 신주인수권증서의 발행을 청구합니다. 신주인수권증서의 매매는 거래상대방과의 신주인수권증서 실물 양도를 통하여 이루어집니다. 신주인수권증서의 매수자는 청약일에 신주인수권증서를 지참하여 신한금융투자(주)에서 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량의 120%만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 

2) 실질주주의 신주인수권증서 발행 및 매매(계좌대체)
신주인수권증서를 매매하고자 하는 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 

3) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법
신주인수권증서 실물을 보유하고 있는 양수인은 신주인수권증서를 지참하여 신한금융투자(주)의 본점 및 지점에서 해당 신주인수권증서에 기재되어있는 수량의 120%만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 또한 신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 영업점 및 신한금융투자(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량의 120%만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

4) 신주인수권증서의 상장
당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2018년 01월 02일부터 2018년 01월 08일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2018년 01월 09일에 상장폐지됩니다(유가증권시장상장규정 제150조에 근거하여 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 따라 신주청약개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 함).

5) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항 
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장 신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다. 

① 상장방식 : 실질주주의 신주인수권증서를 일괄예탁 방식으로 발행하여 상장합니다. 

② 실질주주의 신주인수권증서 거래

구분
상장거래방식
계좌대체 거래방식

방법
실질주주의 신주인수권증서를 일괄예탁 방식으로 발행하여 상장합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 실질주주의 신주인수권증서는 상장을 위해 일괄예탁되므로 주주 신청에 의한 실물증서 반환은 불가합니다.
신주인수권증서를 매매하고자 하는 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

기간
2018년 01월 02일부터 2018년 01월 08일까지(5거래일간) 거래
2017년 12월 21일부터 2018년 01월 10일까지 거래

당사는 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 관련 실질주주 소유의 신주인수권증서를 한국거래소에 상장신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간동안 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2018년 01월 09일에 상장폐지됩니다(「유가증권시장 상장규정」제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "상장폐지"에 따라 주주청약개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 함).

ⅰ) 상장거래 : 2018년 01월 02일부터 2018년 01월 08일까지(5거래일간) 거래 가능합니다.

ⅱ) 계좌대체거래 : 2017년 12월 21일부터 2018년 01월 10일까지 거래 가능합니다. 
* 상장거래의 결제일인 2018년 01월 10일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 2018년 01월 11일부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌 대체(장외거래)가 제한됩니다.

ⅲ) 실질주주의 신주인수권증서는 상장을 위해 일괄예탁되므로 주주 신청에 의한 실물 증서 반환은 불가합니다. 

③ 명부주주의 신주인수권증서 거래 
ⅰ) 신주배정통지일(2017년 12월 21일)로부터 2018년 01월 16일까지 신주인수권 증서 실물양도를 통해 거래 가능합니다.
* 신주인수권증서는 당사 명의개서대리인인 한국예탁결제원에서 주주 요청시 발급합니다.
ⅱ) 명부주주는 신주배정통지서 및 구비서류를 한국예탁결제원에 제출하여 실물발행청구 및 대행예탁(거래증권사 계좌에 입고)신청을 할 경우, 실질주주와 동일하게 상장거래 및 계좌대체 거래를 할 수 있으며 거래 종료일 역시 실질주주와 동일합니다. (단, 신주인수권증서를 입고받을 증권계좌를 보유하고 있어야 합니다.)

* 구비서류

1) 본인청구시
- 신주인수권발행청구서(명의개서대리인 양식)
- 주주신분증(법인: 사업자등록증 사본)
- 대행예탁신청시 추가서류: 신주인수권증서 교부 및 증권계좌입고신청서, 증권카드 사본

2) 대리인청구시
- 신주인수권발행청구서(명의개서대리인양식) 
- 주주신분증 사본(팩스, recopy 불가/ 법인: 사업자등록증 사본)
- 인감증명서(3개월 이내 발급분) 원본 
- 위임장(인감날인 포함) 원본
- 대리인 신분증
- 대행예탁신청시 추가서류: 신주인수권증서 교부 및 증권계좌입고신청서, 증권카드 사본

(2) 주권교부일 이전의 주식양도의 효력에 관한 사항

주식교부일 이전의 주식의 양도는 발행회사에 대하여 효력이 없습니다. 다만, '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제311조 제4항에 의거, 주권 발행 전에 증권시장에서의 매매거래를 투자자계좌부 또는 예탁자계좌부상 계좌 간 대체의 방법으로 결제하는 경우에는 '상법' 제335조제3항에 불구하고 발행인에 대하여 그 효력이 있습니다.

※ 『자본시장과 금융투자업에관한 법률』 제 311조 (계좌부기재의 효력)
①투자자계좌부와 예탁자계좌부에 기재된 자는 각각 그 증권등을 점유하는 것으로 본다. 
②투자자계좌부 또는 예탁자계좌부에 증권등의 양도를 목적으로 계좌 간 대체의 기재를 하거나 질권설정을 목적으로 질물(質物)인 뜻과 질권자를 기재한 경우에는 증권등의 교부가 있었던 것으로 본다. 
③예탁증권등의 신탁은 예탁자계좌부 또는 투자자계좌부에 신탁재산인 뜻을 기재함으로써 제삼자에게 대항할 수 있다. 
④주권 발행 전에 증권시장에서의 매매거래를 투자자계좌부 또는 예탁자계좌부상 계좌 간 대체의 방법으로 결제하는 경우에는 「상법」 제335조 제3항에 불구하고 발행인에 대하여 그 효력이 있다.

(3) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

1) 청약증거금은 주금납입기일에 납입금으로 대체하되 청약증거금에 대하여는 무이자로 합니다.

2) 총 일반청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금 이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2018년 01월 25일 해당 청약취급처에서 환불합니다.

(4) 주금납입장소 : 신한은행 양
재역금융센터

(5) 기타의 사항

1) 청약자가 금융실명거래및비밀보장에관한법률에 의거 실명에 의하여 청약하지 아니한 경우에는 이를 무효처리합니다.

2) 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용의 변경시에는 본 공시서류상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

3) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 3항'에 의거 증권신고서의 효력의 발생은 본 투자설명서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부에서 그 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지는 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

[인수방법: 잔액인수]

인수인
인수주식 종류 및 수
인수대가

대표주관
신한금융투자(주)
인수주식의 종류: 기명식 보통주식
인수주식의 수: 최종 실권주 X 100.0%
인수수수료: 모집총액의 2.0%
실권수수료 : 잔액인수금액의 10.0%

주1) 최종 실권주 : 구주주청약 및 일반공모 후 발생한 배정잔여주 또는 청약미달주식

주2) 모집총액 : 최종 발행가액 X 총 발행주식수

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

본 공시서류 제출일 현재 당사가 발행한 주식은 기명주 보통주 127,713,430주입니다. 당사가 금번 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주 41,000,000주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 주식에 관한 사항

정관 제5조(발행할 주식의 총수와 1주의 금액)
이 회사가 발행할 주식의 총수는 2억주로 하고 1주의 금액은 500원으로 한다.

정관 제7조(주식 및 주권의 종류) 
① 이 회사가 발행할 주식의 종류는 기명식 보통주식과 기명식 종류주식으로 한다.
② 발행하는 종류주식은 이익배당에 관한 우선주식, 의결권 배제 또는 제한에 관한 주식, 상환주식, 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 한다.
③ 이 회사가 발행할 주권의 종류는 일주권, 오주권, 일십주권, 오십주권, 일백주권, 오백주권, 일천주권, 일만주권의 8종으로 한다.

2. 신주인수권에 관한 사항

정관 제9조(신주인수권) 제2항
② 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 주주외의 자에게 이사회 결의로 신주를 배정할 수 있다.
1. 주주우선공모의 방식으로 신주를 발행하는 경우
2. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위내에서 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우
3. 우리사주조합원에게 신주를 우선배정하는 경우
4. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위내에서 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 및 기관투자가에게 신주를 발행하는 경우
5. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위내에서 업무제휴관계에 있는 국내외 법인 및 개인에게 신주를 발행하는 경우
6. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위내에서 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우
7. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위내에서 경영상 필요로 외국인투자촉진법에 의한 외국인투자를 위하여 신주를 발행하는 경우

3. 의결권에 관한 사항

정관 제24조(주주의 의결권)
주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

정관 제25조(상호주에 대한 의결권 제한)
이 회사, 모회사 및 자회사 또는 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우, 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.

정관 제26조(의결권 불통일 행사)
① 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.
② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니한다.

정관 제27조(의결권의 대리행사)
① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.
② 제1항의 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 위임장을 제출하여야 한다.

4. 배당에 관한 사항

정관 제44조(이익금 처분)
매사업년도 이익금(이월이익잉여금 포함)을 다음과 같이 처분한다.
1. 이익준비금(상법상의 이익준비금)
2. 기타의 법정적립금
3. 배당금
4. 임의적립금
5. 기타의 이익잉여금처분액
6. 차기이월이익잉여금

정관 제45조(이익배당)
① 이익의 배당은 금전, 주식 및 기타의 재산으로 할 수 있다. 다만, 주식의 시가가 액면액에 미치지 못하면 주식에 의한 배당은 이익배당 총액의 2분의 1에 상당하는 금액을 초과하지 못한다.
② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.
③ 제1항의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게지급한다.

정관 제46조(배당금지급청구권의 소멸시효)
① 배당금의 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다.
② 제1항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 이 회사에 귀속한다. 

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

■ 본 건 공모주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 공시서류의 다른 기재 부분 뿐만 아니라, 특히 아래에 기재된 「투자위험요소」를 주의깊게 검토한후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다.

■ 당사는 본 공시서류를 통하여 청약 전에 투자자께서 숙지하셔야 하는 부분에 대하여 성실히 기재하고자 노력하고 있습니다. 다만, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 아래 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수 없으므로, 투자자는 아래 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 투자자 자신의 독자적이고도 세밀한 판단에 의해야 합니다. 따라서 본 공시서류에 기재된 사항은 투자 판단 시 참고 자료로 활용하실 것을 권고 드리며, 투자자의 투자 판단에 대한 결과는 투자자 본인에게 귀속됩니다.

■ 만일, 아래 기재한 투자위험요소가 실제로 발생하는 경우, 당사의 사업, 재무상태, 기타 영업활동에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 투자자가 금번 공모과정에서 취득하게 되는 당사 주식의 시장가격이 하락하여 투자금액의 일부 또는 전부를 잃게 될 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

■ 2009년 2월 4일 부로 시행된 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제124조에 의거 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자 (전문투자자, 그밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외함) 에게 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 안됩니다. 다만, 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령』 제132조에 의거하여 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면으로 표시한 자는 투자설명서의 교부없이 청약이 가능합니다.

■ 본 공시서류의 기재사항은 투자 결정을 위한 참고사항일 뿐이며, 투자에 대한 모든 손익 및 투자책임은 투자자 본인에게 귀속됨을 다시 한 번 말씀드립니다.

[주요 용어설명]

구분
용어
정의 및 설명

물류
관련
지표
물동량
물자가 움직이는 양

선복량
한 국가 또는 항로 등 특정범위를 정하여 산출한 선복의 총량, 즉 적재 능력을 말하며, 해상운송시장에서 해운용역의 공급량을 나타내는 지표의 하나로 사용됨.

BDI(Baltic Dry Index)
발틱해운거래소가 산출하는 건화물시황 운임지수

WS(World Scale)
유조선운임지수로도 지칭하며, Worldscale Association이 발표하는 탱커(Tanker)선의 1회 항해 용선료를 나타내는 운임지수

CCFI(China Containerized Freight Index)
중국발 컨테이너 운임지수로 세계컨테이너 시황을 객관적으로 반영한 지수이자 중국 해운시황을 나타내는 주요 지수

SCFI(Shanghai Containerized Freight Index)
상해발 컨테이너 운임지수

단위
TEU(Twenty-foot equivalent units)
길이 20ft의 컨테이너 박스 1개를 나타내며, 컨테이너선 사업 부문에서 주로 사용되는 단위임

M/T(Metric Ton)
무역 거래에서 중량을 사용할 때 1,000㎏을 1톤으로 하는 수량단위를 말함. 미터법 상의 1톤이므로 미터톤 또는 'metricton'의 머리글자를 따서 M/T라고 지칭하며, 케미컬탱커선 사업 부문에서 주로 사용되는 단위임

CBM(CuBic Meter)
가로, 세로, 높이가 1미터인 정육면체의 부피로서, 화물선의 적재규모를 표시하는 지표의 하나로 사용됨.

화물의
종류
건화물(Dry Cargo)
액체화물이나 냉동화물을 제외한 건성화물을 지칭함

액체화물(Liquid Cargo)
석유류를 비롯한 액화 가스, 화학제품, 동식물의 기름 등을 말하며, 보통 가연성을 비롯한 화물 고유의 위험을 가지고 있음. 사고 발생 시의 피해 규모가 크기 때문에 일반적으로 위험물질로 간주하여 운송에 있어서 특별한 주의와 설비를 필요로 함.

조악화물(Dirty Cargo)
악취가 나거나 시멘트, 카본과 같이 하역 때 분진을 발생하여 혼적할 경우 다른 화물에 오손, 악취, 충해 등의 손상을 입힐 우려가 높은 화물로서 비료, 시멘트, 소금에 절인 어류 등이 있음

선박의 분류
(용도별)
컨테이너선
규격 화물인 컨테이너를 운송하는 선박

탱커선
액체화물을 포장하지 않은 벌크상태로 운송하는 선박

선박의 분류
(소유형태별)
사선
해운회사가 자체 보유한 선박

용선
해운회사가 선박 보유자(선주)에게 일정 비용(용선료)를 지급하고 운영하는 선박.

국적취득조건부나용선
선박의 용선기간이 끝난 후에는 용선자가 속한 국가의 국적을 취득하는 조건으로 한 나용선으로써, 용선기간을 장기로 하고 용선료에 선박대금을 포함시켜 용선한 뒤 기간 만료시에 소유권을 이전 받는 것이 특징

수익 및 계약관련
운임료
화물을 장소적으로 이동시키는 행위에 대하여 지불되는 보수

용선료
일종의 선박 임대료로서 용선자(선박을 임차하는 자)가 선주에게 용선의 대가 를 지불하는 것

CVO(Consecutive Voyage Charter)
연속항해용선계약(연속으로 선박을 빌리는 계약)

COA(Contract Of Affreightment)
장기화물운송계약(장기간에 걸쳐 상당 수량의 원재료 화물을 일정한 운임으로 운송하는 계약)

기타
Alliance
특정 해운선사의 독주를 막기 위한 해운선사들 간의 동맹

SPOT계약
단기화물운송계약

FO, MDO
선박연료로 사용되는 벙커C유의 종류로서 각각 FUEL Oil(연료유), Marine Diesel Oil(해상용 디젤유)를 뜻함

(출처: 업계자료)

해운산업은 선박을 이용하여 해상에서 화물이나 승객을 대량으로 수송하는 서비스업으로 해상여객운송사업, 해상화물운송사업, 해운중개업, 해운대리점업, 선박대여업 및 선박관리업 등이 있습니다. 이중 당사는 해상화물운송업을 주 사업영역으로 하고 있으며, 이후 투자위험요소에서 지칭되는 해운업은 해상화물운송을 의미한다는 점을 알려드립니다.

해운업은 물동량 및 운임의 변동에 따라 수익성에 큰 영향을 받습니다. 즉, 해운업은 사업부문 자체적인 특징 뿐 만 아니라 전반적인 경기 동향에 큰 영향을 받는 국가 기간 산업적 특징을 가지고 있으며, 제공할 수 있는 서비스의 차별점이 적어 운임 관련 경쟁 수준이 높은 편입니다. 때문에 투자자 여러분들은 전반적인 거시 경제 전망 및 운임 경쟁 현황, 정부 정책 등을 면밀이 검토하신 뒤에 투자 판단에 임하여 주시기 바랍니다.

[해운업 전반의 업황 부진에 따른 위험]

가. 해운업 시장은 수년째 장기 불황이 이어지고 있으며,
국내 주요 해운사들의 2016년 평균 부채비율은 490.8%로써 재무건정성이 부진한 모습을 보이고 있습니다. 지속되는 해운업계의 불황으로 일부 대형 해운업체들은 채권단과의 협약 등에 따라 구조조정 및 경영 자구책을 실행중에 있으나,
단기간 내에 재무상태 개선 및 경영 정상화를 이루는 것은 어려운 상황입니다. 특히
한진해운은 한 때 국내 1위의 대형 해운사였으나 2017년 2월 법원의 파산 선고를 받았고, 현대상선은 경영정상화계획을 실행 중에 있으나 2017년 2분기 말 -267,407백만원의 영업손실을 기록하여 불안한 모습을 나타내고 있습니다. 향후
주요 해운업체들의 구조조정 혹은 파산 사례가 증가할 경우 해운업종에 대한 불신이 증대하여 회사의 재무적 안정성에 심대한 위협이 발생할 수 있습니다.

해운업 시장은 수년째 장기 불황이 이어지고 있어, 재무건전성이 부진한 해운업체들은 경영난에 시달리고 있습니다. 1) 수요 측면에서 중국을 비롯한 신흥국의 경제성장률 하락과 유럽 등 선진국 경제의 부침으로 세계 교역량 증가세가 둔화되면서 수요가 축소 되었고, 2) 공급 측면에서 2013년과 2014년 중 대거 발주된 선박들이 인도되어 선복량 증가세를 이어가면서 시장의 공급 과잉 구조가 유지되었습니다. 공급과잉 누적으로 인한 시장의 수급불균형은 극심한 운임 하락을 야기하고 이는 시황 부진의 원인으로 작용하였습니다.

[국내 주요 해운업체 부채 비교]

(단위: 백만원, %)

회사명
항목
2014년
2015년
2016년

흥아해운
부채
473,869
609,388
758,757

부채비율
307.8%
376.6%
412.8%

한진해운
부채
7,326,919
6,579,529
-

부채비율
968.4%
816.6%
-

현대상선
부채
5,827,250
5,502,540
3,380,163

부채비율
897.2%
1,565.2%
319.0%

SK해운
부채
3,639,689
3,597,538
3,898,419

부채비율
704.8%
562.5%
2,189.6%

팬오션
부채
3,044,423
1,829,818
1,738,876

부채비율
218.2%
76.3%
69.0%

고려해운
부채
281,189
311,736
305,245

부채비율
92.9%
90.2%
84.7%

장금상선
부채
1,042,047
1,079,362
1,014,833

부채비율
242.2%
226.6%
203.0%

대한해운
부채
794,426
944,301
1,316,878

부채비율
161.3%
168.0%
217.5%

폴라리스쉬핑
부채
1,475,816
1,502,694
1,580,692

부채비율
586.4%
474.2%
430.4%

평균 부채비율
464.4%
484.0%
490.8%

(출처: 각 사별 정기보고서)
주1) 상기 수치는 해운업 사업 부문을 중심으로 분석하기 위하여 별도 기준으로 집계하였습니다.
주2) 한진해운은 2017년 2월 17일 파산선고되었습니다.
주3) 고려해운과 장금상선등 사업보고서 제출 대상 법인이 아닌 주요 해운업체가 존재하기 때문에 2016년 온기 재무제표를 기준으로 부채비율을 비교 산정하였습니다.

해운업 시장의 불황이 지속되며 특히 대형선사를 중심으로 유동성 문제가 발생하기 시작하였습니다. 주요 해운업체들의 평균 부채비율은 2014년 말 기준 464.4%에서 2016년 말 기준 490.8%로 26.4%p상승하였으며, 당사의 부채비율은 2014년 307.8%에서 2016년 말 412.8%로 105.0%p 상승하여 평균적인 부채비율 상승 폭보다 높은 수준을 기록하였습니다. 부채비율 상승과 관련한 당사의 재무안정성 관련 위험은
본 투자위험요소 중 회사위험 - [재무안정성 위험]을 참고하여 주시기 바랍니다.

지속되는 해운업계의 불황으로 최근 일부 대형 해운업체들은 채권단과의 자율협약 등에 따라 구조조정 및 경영 자구책을 실행 중에 있으나, 단기간 내에 재무상태 개선 및 경영 정상화를 이루는 것은 어려운 상황입니다. 주요 해운업체의 사례를 살펴보면 현대상선이 구조조정을 진행 중에 있으나 아직까지 유의미한 개선은 이루어지지 않은 상황이며, 한진해운은 현재 파산 절차를 진행 중에 있습니다.

한진해운은 한 때 국내 1위, 세계 7위의 대형 해운사였으나 2006년 해운업의 호황기에 낙관적 전망을 믿고 10년 이상의 장기 용선료 계약을 맺은 것이 큰 규모의 적자 시현을 야기하였습니다. 2008년 세계 금융위기로 운임이 급락하였음에 불구하고 해당 계약에 따라 시세보다 5배나 비싼 용선료를 매년 수천억원씩 부담해야 했고, 금융위기 이후에도 선복량 증가 등의 사유로 운임료는 여전히 낮은 수준을 유지하여 2013년 4,774억원의 대규모 영업손실 등 2013년 ~ 2015년 동안 연속 당기순손실을 기록하였습니다.

[한진해운 주요 재무지표]

(단위: 억 원)

구분
2013년
2014년
2015년
2016년 9월

영업이익
-4,774
-212
214
-6,693

당기순이익
-7,122
-4,635
-220
-33,534

부채
94,385
73,269
65,795
66,428

(출처: (주)한진해운 정기보고서)
주) 한진해운은 2017년 2월 17일 파산선고되어 2016년 3분기 말이 최종 재무지표 공시일입니다.

2014년 이후 2016년까지 대한항공 등 그룹 주력 계열사가 약 1조2천억원 수준의 자금 수혈을 진행하였으나 지속되는 당기순손실로 인하여 유동성 악화가 지속되었고, 2016년 4월 자율협약(채권단 공동관리)가 진행되었습니다. 채권단의 자구안 요구를 한진해운은 충족하지 못하여 자금 지원이 중단되자 2016년 9월 한진해운은 서울중앙지법 파산부에 법정관리 개시 신청서를 제출하였습니다.

[기업구조조정 제도 비교]

구분
자율협약
워크아웃
법정관리(기업회생절차)

시행 근거
채권단 자율협약
기업구조조정촉진법
채무자 회생 및 파산에 관한 법률(통합도산법)

내용
경영난에 빠진 기업과 채권은행 간에 체결하는 사적 경영지원협의 및 협약
기업구조조정촉진법 상 회생가치가 큰 기업에 대한 기업의 재무구조 개선절차
채무자 회생 및 파산에 관한 법률에 따른 기업회생절차

주관
은행 중심 채권단
채권금융기관
법원

적용 채권
협약채권
협약채권
모든 채권

적용 조건
채권단 100% 동의
총채권액 75% 동의
법원 회생계획 인가

장점
- 일시적 유동성 위기에 대한 신속한 지원
- 기업신뢰도의 악영향 적음
- 법적 강제성으로 신속한 구조조정
- 전문성 있는 채권단의 지원책 제공
-신속한 구조조정 착수

단점
- 법적근거 취약
- 채권단 100% 동의가 필요
- 채권단이 채권회수 극대화에 초점을 둘 가능성 높음
- 부실징후 기업들을 대상으로 하는 사후적 구조조정 제도
- 채무조정 대상이 채권자 전체로 확대

(출처: 업계자료)

법정관리는 채무자 회생 및 파산에 관한 법률(통합도산법)에 의거하여 진행되는 기업회생절차이며, 파산 위기에 처한 기업이 회생 가능성을 보이는 경우 법원의 결정에 따라서 법원에서 정한 관리인이 자금을 비롯한 기업활동 전반에 대해서 일정기간 동안 대신 관리하게 되는 제도를 말합니다. 법원의 회생계획 인가에 의거하여 진행되기 때문에 모든 채권이 적용받으며 법률에 의거한 강제적이고 신속한 구조조정이 진행되는 가장 강력한 기업구조조정 제도입니다.

하지만 법정관리에도 불구하고 한진해운은 법정관리 개시 이후 약 5개월만인 2017년 2월 17일 법원의 파산선고로 청산 절차를 개시하였습니다. 한진해운의 법정관리를 주관한 재판부는 "한진해운이 주요 영업을 양도함에 따라 계속기업가치의 산정이 사실상 불가능하고, 청산가치가 계속기업가치보다 높게 인정된다"며 회생절차 폐지를 결정했습니다. 아래는 한진해운의 파산 관련 공시 내용입니다.

[한진해운의 회생절차 폐지결정 관련 공시]

회생절차 폐지결정

1. 사건번호
2016회합 100211 회생

2. 결정일자
2017-02-02

3. 관할법원
서울중앙지방법원

4. 폐지사유
법원은 채무자의 사업을 청산할 때의 가치가 채무자의 사업을 계속할 때의 가치보다 크다는 것이 명백히 밝혀졌으므로, 채무자 회생 및 파산에 관한 법률 제 286조 제 2항에 의하여 회생절차를 폐지하기로 함

5. 확인(결정서접수)일자
2017-02-02

6. 향후대책
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

-

※ 관련공시
2016-09-02 회생절차개시결정 
2016-08-31 회생절차개시신청

(출처: 한진해운_회생절차폐지결정, 2017.02.02)

[한진해운의 파산선고 관련 공시]

파산선고

1. 사건번호
2017하합15 파산선고

2. 결정일자
2017-02-17

3. 관할법원
서울중앙지방법원

4. 결정내용
채권 신고기간
시작일
2017-02-17

종료일
2017-05-01

제1회 채권자집회기일
2017-06-01

채권 조사기일
2017-06-01

5. 파산관재인 성명
변호사 김진한

- 회사와의 관계
-

6. 확인(결정서접수)일자
2017-02-17

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
-

※관련공시
2016-09-01 회생절차개시신청 
2016-09-02 회생절차개시결정 
2017-02-02 회생절차 폐지결정 
2017-02-03 파산신청

(출처: 한진해운_파산선고, 2017.02.17)

한진해운 사례 이외에 현재 주요 해운업체에서 진행되고 있는 기업구조조정 사례로써 현대상선의 자구계획 진행 사례가 있습니다. 현대상선은 6년 6개월(2011년~2017년 반기) 연속 영업적자(6년 6개월 누적 2조 8,938억원)를 시현하고 있는데, 이는 최근 지속되어 온 세계 경제 불황 및 선박 공급 과잉에 따른 낮은 선박 운임 등으로 인한 해운업 전반적인 침체국면이 현대상선에도 영향을 미쳐 대규모 영업 손실 시현으로 이어졌기 때문입니다. 

이로 인해 현대상선은 2013년 중 한국산업은행(주채권은행)과 회사채 차환발행을 위한 특별약정을 체결하였으며, 추가적으로 2016년 7월에 경영정상화계획 이행을 위한 약정서를 채권금융기관협의회와 체결하였습니다. 해당 약정은 채권단의 자율협약으로써 기업구조조정촉진법상 채권은행 등의 관리절차에 해당되지 않습니다.

[현대상선의 경영정상화계획 이행 약정]

구분

내용

체결일

2016년 7월 20일

주요내용

1. 자구계획(유가증권 및 자산매각)의 이행

2. 협의회 또는 한국산업은행의 경영평가결과 등에 따라 경영진 교체 및 보강 요구 가능

3. 경영정상화계획에 중대한 영향을 주는 사항 등에 대한 협의회또는 한국산업은행의 사전승인 및 협의

4. 약정 불이행시 신규여신 지원 중단 및 기한이익 상실 등의 조치 가능

5. 특정 요건 해당시 협의회 결의로 기업개선작업종결/중단 가능

약정 이행기간

2021년 6월 30일(협의회 판단으로 변경 가능)

(출처: (주)현대상선 제시)

현대상선의 경영정상화계획 이행 약정과 더불어 한국산업은행이 주축이 된 주채권은행은 2016년 하반기 중 약 1.4조원규모의 채무 줄자전환을 진행하였으며, 한국선박해양(한국산업은행과 한국수출입은행, 한국자산관리공사가 각각 지분 50%, 40% 및 10%를 출자하여 설립)은 2017년 상반기 중 영구전환사채 인수(6,000억원), 컨테이너선박 인수(10척, 1,504억원), 유상증자 등을 통해 현대상선에 8,547억원의 자금지원을 실시하였습니다.

[현대상선 주요 재무지표]

(단위: 백만원, %)

회사명
항목
2014년
2015년
2016년
2017년 2분기

현대상선
부채
5,827,250
5,502,540
3,380,163
2,680,115

부채비율
897.2%
1,565.2%
319.0%
338.1%

영업이익
-258,436
-303,068
-879,949
-267,407

당기순이익
63,741
-625,589
-515,902
-186,505

(출처: (주)현대상선 정기보고서)
주) 상기 수치는 해운업 사업 부문을 중심으로 분석하기 위하여 별도 기준으로 집계하였습니다.

상기한 자금 지원에 힘입어 현대상선의 개별 기준 부채비율은 2015년 말 약 1,565%에서 2017년 2분기 말 338.1%로 개선되었으나, 여전히 절대적인 부채비율 수준이 높으며 영업손실 및 당기순손실이 지속되고 있습니다. 2016년 온기 말 기준으로 현대상선은 -879,949백만원의 영업손실 및 -515,902백만원의 당기순손실을 기록하였으며, 2017년 2분기 말 기준으로도 -267,407백만원의 영업손실 및 -186,505백만원의 당기순손실을 기록하여 여전히 수익성에 있어서 불안한 모습을 나타내고 있습니다.

상기한 바와 같이 해운업 시장은 수 년간 장기 불황을 기록하고 있으며 국내에서는 한진해운, 현대상선 등 주요 해운사들의 파산절차 혹은 구조조정이 진행 중에 있습니다. 한진해운의 파산 혹은 현대상선의 구조조정 진행은 현재 해운업에 존재하는 구조적인 위험이 발현된 사례로써 당사 또한 유사한 위험에 노출되어 있다는 사실을 투자 판단시에 주의하여 주시기 바랍니다. 또한 주요 해운업사들의 파산 사례가 증가할 경우 해운 업종에 대한 불신이 증대하여 추가적인 정부 지원의 축소 혹은 금융기관에서의 신용 공여 축소가 발생하고, 당사의 재무적 안정성에 심대한 위협이 발생할 수 있음을 투자자 여러분은 주의하시기 바랍니다.

[세계 경기 변동으로 인한 해운업 업황 위험]

나. 해운업은
전세계 경기 사이클에 따른 물동량의 변화가 업황을 좌우하는 경기 민감 업종으로서 세계 경기변동, 환율, 유가 및 국제정세 등 세계경제의 전반적인 상황과 높은 상관관계를 갖고 있습니다. IMF의 2017년 7월 세계경제전망보고서에 의하면 2017년과 2018년의 전 세계 경제여건은 소폭 개선될 것으로 예상되며, 세계 경장에 중요한 비중을 차지하고 있는 미국, Euro, 중국 3개국의 실물 경제 성장세 또한 준수한 모습을 보이고 있습니다. 하지만
미
국의 보호무역주의의 대두, 중국의 경제 경착륙 가능성 및 내수중심 성장구조의 전환, Euro의 지정학적 위험 등 글로벌 경제의 잠재적인 위험요소들이 산재하여 있어 향후 세계 경제에 예기치 못한 충격이 발생할 수 있습니다. 또한 세계 실물경제의 회복이 교역량의 증가로 이어지는 파급효과는
기타 경제 및 산업여건과 그 파급효과의 시차 등의 이유로 제한적일 수 있음을 투자자께서는 유의 하시기 바랍니다.

해운업의 성장성은 전세계의 경제성장률 및 국민생활수준과 밀접한 관련을 보이고 있습니다. 이는 해운업의 주요 활동 지표인 물동량이 일정 특수산업 및 국가에 한정된 것이 아니라 전반적인 주요 경제 국가들의 산업경기에 연관되어 있기 때문입니다. 즉, 해운업은 세계 경기순환에 따른 물동량 변동에 직접적이고 가장 큰 영향을 받으며, 그 외 세계 경제성장, 환율, 유가 및 국제정세 등 세계 경제의 전반적인 상황과 높은 상관관계를 갖고 있습니다.

[세계 상위 컨테이너선사 운항선복량]

(단위: 척, TEU, %)

순위
선사
척
선복량
선복량 점유율

1
APM-Maersk
656
3,546,659
16.6%

2
MSC
506
3,127,760
14.6%

3
CMA CGM
494
2,481,149
11.6%

4
COSCO
330
1,810,836
8.5%

5
Hapag-Lioyd
212
1,497,490
7.0%

6
Evergreen Line
194
1,068,506
5.0%

7
OOCL
98
672,159
3.1%

8
Yang Ming
95
579,826
2.7%

9
MOL
79
568,789
2.7%

10
Hamburg sud
105
563,769
2.6%

(중략)

28
흥아해운
41
51,788
0.2%

세계 합계
6,033
21,407,061
100.0%

(출처: Alphaliner, 2017년 10월 말 기준)

2017년 10월 말 기준으로 당사의 선복량은 51,788TEU로 세계 점유율은 0.2%, 점유율 순위는 28위로 30위인 국내 SM상선(49,266TEU)보다 높은 순위를 기록하였으며,

국내 해운사 기준으로는 현대상선(363,707TEU)에 이어 2위의 선복량을 보유하고 있습니다.

해운업은 실물경제가 창출하는 운송수요를 상대로 운송서비스를 공급하는 산업이므로 해운산업의 경기순환은 실물경제의 경기 순환에 따라 막대한 영향을 받을 수 밖에 없는 구조적 특징을 가지고 있어 경기가 호전되면 수출입 물량의 증가로 해운업 경기가 호전되고 운임이 상승하지만, 경기가 침체되면 반대로 수출입 물량의 감소로 해운업 경기가 침체되고 업계 내 운임경쟁으로 수익률 감소가 일어납니다.

[세계 GDP 성장률 현황 및 전망]

(단위: %)

구분
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017(E)
2018(E)

세계

5.4%

4.2%

3.5%

3.3%

3.4%

3.2%

3.2%

3.5%

3.6%

(출처 : 국제통화기금(IMF), World Economic Outlook)

IMF는 2017년 07월 24일에 발표한 세계경제전망보고서에서 2017년 세계 경제성장률 전망치를 지난 2017년 4월 예상과 동일한 3.5%로, 2018년 또한 동일한 3.6%로 전망하였습니다. IMF가 07월에 발표한 세계경제전망(WEO) 보고서에 따르면, 유로존(유로화 사용 19개국)과 중국 등 신흥국의 성장세에 힘입어 올해와 내년 회복세를 지속할 것으로 전망했습니다. 다만, 트럼프 정부의 제조업 부흥과 노동자 이익 증진을 위한 '자국 우선주의' 기조, 금리 인상, 보유자산 축소 등의 개혁안과 브렉시트 등이 세계 경제 회복의 변수가 될 것으로 전망하였습니다.

IMF에서는 2017년 및 2018년도 전 세계 경제여건이 전년대비 소폭 개선될 것이라고 전망하였으나, 전세계 경제성장에서 큰 비중을 차지하고 해운업계의 업황에 지대한 영향을 미치는 중국의 성장률 둔화 및 내수중심 성장구조 전환, 미국의 보호무역주의에 대한 우려, 유로존 중심국의 부진장기화로 인한 주변국의 소비 및 투자 개선 지연 등 글로벌 경제의 잠재적 위험요소들이 산재해 있어, 향후 세계 경제 회복이 지체되는 경우 해운업 전체에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

아래는 세계 경제성장에 가장 큰 중요한 비중을 차지하고 있는 미국, Euro, 중국 3개국의 보다 자세한 경제 및 정치 현황에 대한 분석입니다.

1) 미국

[미국의 최근 주요 실물경제 지표]

(단위: %)

구 분
2015년
2016년
2017년

연간
연간
3/4
4/4
1/4
2/4
3/4

실질 GDP 성장률
2.9
1.5
2.8
1.8
1.2
3.1
3.0

실질 소비 증감률
3.6
2.7
0.7
0.7
0.5
0.8
0.6

소비자신뢰지수
98.0
99.8
100.7
107.8
117.5
118.1
120.1

산업생산 증감률
-0.7
-1.2
0.8
0.7
1.4
4.7
-0.4

ISM제조업지수
51.4
51.5
51.1
53.3
57.0
55.8
58.6

(출처: 한국은행, Conference Board)
주1) 상기 수치는 GDP성장률의 경우에는 전기비 연율, 증감률의 경우에는 전기비, 지수의 경우에는 월평균 기준으로 작성되었습니다.
주2) 소비자신뢰지수는 기준치 100 대비, ISM제조업지수는 기준치 50 대비

최근 미국 경제는 소비와 투자자 개선되면서 GDP 성장률이 2016년 연율 1.5%에서 2017년 3분기 3.0%(전기비 연율 대비)로 확대되는 등 양호한 성장세를 나타내고 있습니다. 2017년 3분기 중 플로리다에 상륙한 허리케인 버마의 영향으로 실질 소비 증감률이 0.6%로, 산업생산 증감률이 -0.4%로 하락하였음에도 불구하고 소비자 신뢰지수는 3분기 말 기준 120.1에 달해 미국경제의 성장세는 견조한 것으로 판단됩니다. 개인소비, 기업투자, 수출 등이 고르게 늘어나고 있으며 재고의 경우도 기업들이 미래 수요 증대를 예상해 확충한 것으로 분석되며, Citi은행 및 BNP Paribas에 따르면 허리케인 효과 제외시 미국의 실질GDP성장률은 3.5%정도로 추산됩니다.

[미국의 최근 주요 고용지표]

(단위: %, 만명)

구 분
2015년
2016년
2017년

연간
연간
3/4
4/4
1/4
2/4
3/4

실업률(%)
5.3
4.9
4.9
4.7
4.7
4.4
4.3

비농업부문취업자수
288
249
70
51
55
48
43

(출처: 한국은행)
주) 비농업부문취업자수의 경우 전년, 전분기 혹은 전월 대비 증가분을 만명 단위로 기재하였습니다.

긍정적인 GDP성장률 및 소비, 생산지표와는 마찬가지로 미국의 최근 고용지표는 다소 혼재적인 모습을 보여주었습니다. 2017년 9월 중 비농업부문 취업자수는 시장 예상(전월대비 8만명 증가)을 벗어나 약 3만명 감소하였으나, 실업률은 시장 예상(4.4%)과 달리 4.2%로 소폭 하락하였습니다. 이는 연이은 대형 허리케인으로 인한 일시적 요인이 큰 것으로 관찰되며(여가,호텔,식당 취업자수가 취업자수 감소폭의 대부분에 해당), 해당 효과 제외시 미국의 고용 시장은 견조한 모습을 지속하는 것으로 판단됩니다.

향후 미국 경제는 고용시장 개선과 더불어 소비 등 내수 중심으로 꾸준히 성장할 것으로 예상되나, 예기치 못한 성장률 둔화가 발생할 경우 호황을 예상한 시장에 큰 충격이 나타날 수 있으며, 그 경우 2008년 경제 위기 사태와 유사한 해운업의 불황이 다시금 나타날 가능성을 배제할 수는 없습니다.

미국의 정치 외교적인 측면을 살펴보면, 2017년 1월 20일 취임한 도널드 존 트럼프 미국 대통령은 후보 시절부터 미국 내는 물론이고 외교 및 안보정책도 철저히 '미국 우선주의'에 입각해 모두 재검토하겠다고 공언한 바 있습니다. 트럼프 대통령은 FTA 재협상, 고관세 부과 등 통상 마찰과 외국 해운사의 항만이용 부담을 늘리는 등의 신보호주의 정책을 추진할 것으로 예상되며, 특히 아시아~북미항로는 미-중 통상 마찰의 직접적인 영향권에 있어 신 행정부의 통상 정책 방향에 따른 물동량 감소가 우려되는 상황입니다.

2) Euro

[유럽의 최근 주요 실물경제 지표]

(단위: %)

구 분
2015년
2016년
2017년

연간
연간
3/4
4/4
1/4
2/4
3/4

실질 GDP 성장률
2.1
1.8
1.8
2.6
2.2
2.6
-

산업생산 증감률
2.2
1.4
0.3
1.0
0.2
1.1
-

실질 소매판매 증감률
2.7
1.5
0.7
0.9
0.4
1.0
0.6

실업률
10.9
10.0
9.9
9.7
9.5
9.2
9.1

경기체감지수
104.2
104.8
104.2
106.9
108.0
110.0
112.1

(출처: 한국은행, EU통계청)
주1) 상기 수치는 GDP성장률의 경우에는 전기비 연율, 증감률의 경우에는 전기비, 지수의 경우에는 월평균 기준으로 작성되었습니다.
주2) 경기체감지수는 기준치 100 대비
주3) 2017년 3분기 유럽 GDP 성장률 및 산업생산 증감률은 본 공시서률 제출일

현재 미발표되었습니다. 

유로지역의 경제는 6~7월 중 감소했던 수출이 8월 이후 큰 폭으로 개선되고 산업생산 또한 1분기의 0.2% 성장보다 증대하여 완만한 성장세를 시현중에 있습니다. 실업률 또한 2016년 3분기 이후 9%대를 지속하였으며, 2017년 9월 말 기준으로 9.1%를 기록하여 2009년 5월 이후 가장 낮은 수준을 지속하고 있습니다. 소매판매 증감률은 2분기 1.0%에서 3분기 0.6%로 0.4%p 감소하였으나 경기체감지수가 2001년 1월 이후 가장 높은 수준인 112.1%를 유지하고 있어 조만간 증가 전환될 가능성이 있습니다.

하지만 영국과 EU간 브렉시트 5차 협상은 영국의 EU분담금 정산, 영국 및 EU 회원국간 상대국 거주국민의 법적 지위, EU 회원국인 아일랜드와 영국 영토인 북아일랜드간 국경문제 등 3개 주요 논의의제에 대해 구체적인 합의 없이 종료되며 브렉시트 관련 위험은 해소되지 않고 있습니다.

또한 2017년 10월 중 스페인 중앙정부는 분리독립을 주장하는 카탈루냐 지역에 대해 자치정부 해산을 결정하였고, 이탈리아의 북부 2개 주(밀라노가 속한 롬바르디아, 베네치아가 속한 베네토 주)가 자치권 강화 투표를 실시한 결과 찬성이 압도적인 우위를 나타내는 등 유로지역 내 지정학적 및 정치적 불확실성이 증대되고 있습니다. 유럽 각국에서 배타적 민족주의 혹은 지역주의가 강화되는 모습을 보이며 향후 해당 지역의 실물 경제 또한 영향을 받을 수 있음을 주의하시기 바랍니다.

3) 중국

[중국의 최근 주요 실물경제 지표]

(단위: %)

구 분
2015년
2016년
2017년

연간
연간
3/4
4/4
1/4
2/4
3/4

실질 GDP 성장률
6.9
6.7
6.7
6.8
6.9
6.9
6.8

산업생산 증감률
6.1
6.0
6.1
6.1
6.8
6.9
6.3

실질 소매판매 증감률
10.7
10.4
10.5
10.6
10.0
10.8
10.3

소비자신뢰지수
105.9
104.4
105.7
108.1
110.9
112.9
116.0

(출처: 한국은행, 중국국가통계국, 인민은행)
주1) 상기 수치는 성장률 및 증감률의 경우에는 전년 동기 및 동월 대비, 지수의 경우에는 월평균 기준으로 작성되었습니다.
주2) 소비자신뢰지수는 기준치 100 대비 

중국의 경우 2017년 3분기 경제성장률이 6.8%를 기록하면서 9분기 연속 6.7~6.9%의 중고속 성장세를 유지하고 있습니다. 8월 중에는 이상기후에 따른 건설공사 지연, 정부의 환경규제 강화 등으로 주요 실물지표가 부진하였으나 9월 들어 미국과 유럽의 경기회복세에 영향을 받아 산업생산이 연율 기준으로 6.6% 증가하여 증가폭이 다시 회복되는 모습이 나타났습니다.

비록 중국이 중고속 성장세를 유지하고는 있으나 바오치 시대(연 평균 7% 이상의 고성장 시대)와 비교하여 보면 수요와 생산 측면 모두 지속적으로 성장세가 둔화되고 있으며, 특히 부동산 경기 위축, 재고조정, 재정지출 감소, 환경보호로 인한 생산제한 등이 경제에 부정적인 영향으로 작용할 것으로 예상됩니다. 또한 제19차 당대회(2017년 10월 18일 ~ 24일) 이후 새로운 지도부를 중심으로 개혁정책 추진이 가속화될 소지가 존재하며, 향후 정부의 급격한 정책 변동으로 중국 경제에 예기치 못한 변동이 나타날 가능성을 주의하여 주시기 바랍니다.

상기한 바와 같이 미국을 중심으로 세계 경제에 가장 큰 영향력을 미치고 있는 유로 국가 및 중국은 견조한 성장세를 시현하고 있습니다. 하지만 세계 실물경제의 회복이 교역량의 증가로 이어지는 파급효과는 기타 경제 및 산업여건과 그 파급효과의 시차 등의 이유로 제한적일 수 있습니다. 또한 미국의 보호무역 주의 대동, 브렉시트 및 유럽 지역의 지정학적 분쟁, 중국의 제19차 당대회 등 여러 가지 리스크 요인이 상존하여 있는 상황이며 향후 세계 경제 회복이 지체되고 해운업 전체에 부정적인 영향이 나타날 수 있음을 투자자 여러분은 주의하여 주시기 바랍니다.

[컨테이너선 사업부문 관련 운임 변동 위험]

다. 컨테이너선은 정해진 스케쥴에 맞추어 정해진 지역을 반복 운행하는 정기선을 의미하며, 정해진 운임요율표에 따라 운임이 공시되므로 운임의 변동폭이 적고 기준화된 운임을 의하여 대부분의 해운사가 적용받는다는 특징이 있습니다.
호황기일 때의 전략적 선복량 확대애 의한 높은 고정비용은 영업 레버리지 효과로 인해 경기하락 혹은 경쟁과다로 인한 물동량 감소가 나타날 경우 대규모의 영업손실을 야기할 수 있습니다. 주요 운임지수인 CCFI와 SCFI를 살펴보면 컨테이너선 시장 수급 불균형으로 인하여
2016년 역사적 최저 수준으로 하락하였으나, 이후 세계 경제 회복으로 인한 물동량 상승, 선박 해체량 증가 및 발주량 감소 등으로 운임이 회복되는 추세에 있습니다. 하지만 여전히
역사적인 수준으로 볼 때 절대적인 운임 수준이 낮은 상태가 지속되고 있으며 향후 대기 선박 발주 물량 또한 존재하여 다시금 운임이 하락할 가능성을 배제할 수는 없습니다.

[사업부문별 매출 현황]

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

매출
비중
매출
비중
매출
비중
매출
비중
매출
비중

컨테이너선
699,210
84.7%
710,481
84.1%
682,732
82.1%
507,736
82.0%
510,360
82.0%

- 성장률
7.8%
-
1.6%
-
-3.9%
-
-4.7%
-
0.5%
-

탱커선
88,511
10.7%
89,515
10.6%
95,771
11.5%
72,484
11.7%
68,899
11.1%

- 성장률
-4.5%
-
1.1%
-
7.0%
-
10.3%
-
-4.9%
-

기타
37,424
4.5%
45,119
5.3%
53,243
6.4%
38,730
6.3%
43,225
6.9%

- 성장률
32.1%
-
20.6%
-
18.0%
-
17.6%
-
11.6%
-

매출합계
825,145
100.0%
845,115
100.0%
831,746
100.0%
618,950
100.0%
622,484
100.0%

- 성장률
7.2%
-
2.4%
-
-1.6%
-
-2.0%
-
0.6%
-

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

당사는 해운업 중에서도 컨테이너선 사업 및 탱커선 사업을 영위하고 있으며, 각각의 매출액 비중은 2017년 3분기말 기준으로 각각 82.0% 및 11.1%에 해당합니다. 연간 4.5% ~ 6.4% 수준으로 발생하는 기타 매출은 대부분 컨테이너 야드 및 창고 부지 임대 등의 수입으로 2015년에 20.6%, 2016년에 18.0% 고성장을 하였으나 향후에도 이와 같은 고성장세가 지속될 것으로 기대할 수는 없습니다.

비
록 최근 매출액의 비중이 축소되고는 있으나 당사의 주 사업영역은 컨테이너선 사업이며, 컨테이너선 산업 부문의 시황에 따라 영업실적이 크게 좌우되는 사업구조를 가지고 있습니다.

컨테이너선은 정해진 스케쥴에 맞추어 정해진 지역을 반복 운행하는 정기선을 의미합니다. 또한 컨테이너선은 정해진 운임요율표(Tariff)에 따라 운임이 공시되므로 운임의 변동폭은 상대적으로 작고 기준화된 운임에 의하여 대부분의 해운사가 적용받는다는 특징이 있습니다. 하지만 정기적으로 운행해야 하므로 고정비용이 많이 발생하며, 높은 고정비용은 호황인 경우 영업 레버리지 효과로 인해 수익성의 개선으로 나타날 수 있으나, 제한된 시장 수요로 인해 경기하락에 따른 물동량 감소가 나타날 경우 대규모의 영업손실이 발생할 가능성이 상존합니다.

[당사 보유 컨테이너선 현황]

(단위: 대, TEU)

구분
2014년
2015년
2016년
2017년 3분기

컨테이너선
사선 척수
15
16
19
18

사선 TEU
10,106
11,809
17,164
15,654

용선 척수
16
17
18
18

용선 TEU
25,139
26,582
25,995
27,134

합계 (척수)
31
33
37
36

합계 (TEU)
35,245
38,391
43,159
42,788

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

컨테이너선은 컨테이너라는 규격 용기를 선박의 화물창 내부와 갑판 위에 적재하여 수송할 목적의 선박이며, 최근에는 소량의 화학제품 같은 액체 화물이나 기계류 같은 중량 화물도 전용 컨테이너선으로 수송되고 있습니다. 즉 원유와 석유제품(탱커선) 또는 철광석(벌크선) 등 컨테이너선에 적재하기 힘든 화물들을 제외하면 거의 모든 화물이 컨테이너선으로 수송되고 있으며, 이 때문에 컨테이너선의 업황은 전 세계의 산업 경기 및 물동량의 영향을 받습니다. 컨테이너선의 수요 측면에서의 위험은 본 사업위험 내 [세계 경기 변동으로 인한 해운업 업황 위험]을 참고하여 주시기 바랍니다.

컨테이너선 시장은 2008년 글로벌 금융위기 이후 2009년부터 수급불균형 문제를 겪고 있습니다. 공급 대비 수요가 2009년 큰 폭으로 하락한 이후 계속해서 낮은 수준에 머무르며 공급과잉 상태가 지속되고 있고, 물동량은 꾸준한 증가추세에 있기는 하지만, 해운사들의 선박 대형화 추세가 가중되면서 컨테이너 선박의 초과 공급 현상을 일으키고 있습니다. 뿐만 아니라 계선물량(계류라고도 하며 해운의 경기가 악화될 때 운항을 중지하고 항구에 정박한 경우를 의미) 및 감속운항의 형태로 내재되어 있는 잠재공급 또한 수급 전망에 불안 요인으로 작용할 수 있습니다. 

아래는 2009년 이후 컨테이너 해운시장의 수급 추이를 나타낸 표입니다.

[컨테이너 해운시장 수급 추이]

(단위: 백만 TEU, %)

구 분
2009년
2010년
2011년
2012년
2013년
2014년
2015년
2016년
2017년(F)
연평균
성장률

컨테이너 해상 물동량
122
139
150
155
162

171

175

182

190
6.4

증가율
-9.1
13.7
7.8
3.1
5.1

6.0

2.4

4.0

4.2
-

컨테이너 선복량
12.9
14.2
15.3
16.3
17.1

18.2

19.7

20.0

20.6
6.5

증가율
5.7
10.1
7.7
6.5
4.9

5.9

8.4

1.6

3.0
-

물동량 증가율
- 선복량 증가율
-14.8
3.6
0.1
-3.4
0.2
0.1
-6.0
2.4
1.2
-

(출처: Clarksons)
주) 2017년의 수치는 예상 수치입니다.

컨테이너 해상 물동량은 금융위기의 여파로 인하여 2009년 9.1% 감소한 이후 지속적으로 증가하여 왔습니다. 2016년 말 기준으로 컨테이너 해상 물동량은 182백만TEU를 기록하였으며, Clarksons의 추정에 의하면 2017년 또한 4.2% 성장하여 190백만TEU에 달할 것으로 예측됩니다. 컨테이너 선복량 또한 지속적으로 증가해왔으며, 2017년에 20.6백만TEU를 기록할 것으로 예상되며 이는 2009년 이후 연평균 6.5% 성장한 수치입니다. 컨테이너 해상 물동량과 컨테이너 선복량 증가율을 비교하여 보면, 2009년 이후 물동량은 6.4%, 선복량은 6.5% 증가하여 선복량의 증가율이 0.1%p높으며 물동량의 증가율 보다 선복량의 증가율이 높은 점은 공급적인 측면에서의 과잉을 발생시키고 있습니다. 2016년 말 기준으로 컨테이너 선복량이 연간 12회 정도 회전한다고 가정할 경우, 선복량의 연간 사용량은 240백만TEU로써 해상 물동량인 182백만TEU를 상회하는 상황입니다.

이러한 공급과잉으로 인한 수급불균형 문제는 컨테이너선 운임에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 컨테이너선 운임을 파악하는 데 있어 보편적으로 사용되는 지표는 CCFI(China Containerized Freight Index, 중국발 컨테이너 운임지수) 및 SCFI(Shanghai Containerized Freight Index, 상해발 컨테이너 운임지수)가 있으며, 최근 상기 두 지표의 변동 추이는 아래와 같습니다.

[CCFI 및 SCFI 지수 추이]

ccfi및scfi지수추이_예투

(출처: Clarksons)
주) CCFI는 1988년 1월 1일, SCFI는 2009년 1월 1일 컨테이너 운임을 1,000으로 기초하여 산정한 수치입니다.

CCFI지수는 2008년 중순 이후까지 1,000p 이상을 유지하였으나, 2008년 글로벌 금융위기를 겪으며 2009년에 800p 이하로 하락 하였습니다. 이후 CCFI는 2010년 경기회복 추세에 힘입어 1,200p선을 회복하였고, 2012년 들어 Maersk 등 글로벌 메이저선사를 중심으로 운임인상 노력이 진행되며 가파른 상승세를 보였습니다. 2015년에도 선복량 증가율이 물동량 증가율을 6.0%p 상회하는 등 선박 공급 과잉이 해소되지 못한 상황에서 운임은 다시 하락세를 나타내어 연평균 기준 2014년 1,086p, 2015년 880p를 기록하였습니다.하지만 2016년 4월 29일 역사상 최저점인 632p를 기점으로 2017년 09월 기준 830p 수준까지 약 31% 반등하며 운임 수준이 개선되는 모습을 보이고 있습니다.

SCFI 운임지수 역시 2016년 3월 18일 역사상 최저점인 400p를 기점으로 2017년 09월 기준 770p 수준까지 약 92.5% 상승하였습니다.이는 2016년을 기점으로 물동량 증가율 상승, 선박 해체량 증가 맟 발주량 감소 등으로 수급이 개선되고 있는 추세를 반영하고 있다고 판단됩니다. 하지만 최근 큰 폭의 운임 상승에 불구하고 여전히 각 지표의 수치가 1,000을 넘지 못해 역사적인 수준으로 볼 때 절대적인 운임 수준이 낮은 상태가 지속되고 있으며, 선복량 증가율이 물동량 증가율을 상회 할 경우 운임 수준의 상승 추이는 반전될 가능성이 존재합니다.

상기한 바와 같이 컨테이너선 사업 부문은 정해진 항로에 대하여 정형적인 서비스가 공급되므로 운임의 공개성이 상대적으로 높은 수준이며 CCFI 및 SCFI 등 주요 운임지수와 동행하여 업황이 변동되고 있습니다. 컨테이너선은 정기적으로 운행해야 하므로 고정비용이 많이 발생하며 영업 레버리지의 효과가 커 호황인 경우 수익성의 개선이 나타날 수 있으나, 운임이 하락할 경우 레버리지에 의한 손실의 규모 확대 또한 발생할 수 있음을 주의하여 주시기 바랍니다. 또한 현재 주요 운임지수는 상승하는 추세에 있으나 여전히 절대적인 수준으로 보면 낮은 수준에 있으며, 세계 경제 변동에 의한 물동량 축소, 신조 발주로 인한 선복량 증가, 경쟁 심화 등 여러가지 사유로 인하여 운임이 하락 추세로 반전 할 수 있음을 투자자 여러분들은 주지하시고 투자 판단에 임하여 주시길 바랍니다.

[아시아 역내 항로 경쟁 심화에 따른 위험]

라. 아시아 역내 항로는 한국과 중국, 일본 그리고 동남아를 연결하는 항로를 말하며 근해 위주의 항로이며, 한국근해수송협의회, 동남아정기선사협의회, 황해전기선사협의회의 회원사에 의하여 주로 서비스가 공급되고 있습니다.
아시아 역내 항로는 협의체를 통하여 공동운항, 선복량 조정, 운임인상 등을 통하여 항로 안정화를 시도해왔으나, 향후 협의체 내 해운사들의 이해관계 충돌로 공동 이익의 추구가 불가능 해질 수 있는 위험이 존재합니다. 또한
파나마 운하 확장, 대형 해운동맹의 출현 및 M&A 등으로 인하여 아시아 역내 항로의 경쟁은 계속 심화되고 있는 추세에 있으며 과다 경쟁으로 인한 운임 하락이 발생할 수 있음을 주의하여 주시기 바랍니다.

[항로별 매출 추이]

(단위: 백만원, %)

구분
항로
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

매출
비중
매출
비중
매출
비중
매출
비중
매출
비중

컨테이너
동남아시아
439,483
53.3%
500,467
59.2%
476,332
57.3%
343,683
55.5%
340,326
54.7%

일본
194,709
23.6%
179,881
21.3%
171,712
20.6%
141,300
22.8%
155,347
25.0%

중국
65,018
7.9%
30,133
3.6%
34,695
4.2%
22,754
3.7%
14,687
2.4%

소계
699,210
84.7%
710,481
84.1%
682,738
82.1%
507,736
82.0%
510,360
82.0%

탱커
88,511
10.7%
89,515
10.6%
95,766
11.5%
72,484
11.7%
68,899
11.1%

기타
37,424
4.5%
45,119
5.3%
53,241
6.4%
38,730
6.3%
43,225
6.9%

합계
825,145
100.0%
845,115
100.0%
831,746
100.0%
618,950
100.0%
622,484
100.0%

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

당사는 한국과 중국, 일본 그리고 동남아를 연결하는 아시아 역내 항로에 주로 컨테이너선 서비스를 제공하고 있습니다.
2017년 3분기 기준으로 총 매출액 중 82.0%가 컨테이너선 사업 부문에서 발생하고 있어 컨테이너선 사업 부문은 전체적인 매출에서 대부분을 차지하고 있는 상황입니다.

아시아 역내 항로는 한일항로를 근간으로 한국근해수송협의회 회원사 13개사(국적 11, 외국적2)와 동남아정기선사협의회 회원사 9개사(국적 9), 황해전기선사협의회 회원사 35개사(국적 14, 중국적 19, 한중합작2)가 주로 항로 서비스를 공급하고 있으며, 이들 선사는 한국을 중심으로 일본과 중국, 필리핀, 베트남, 인도네시아, 말레이시아, 미얀마, 인도, 스리랑카 등 아시아 역내를 연결하는 역할을 수행합니다. 아래는 아시아 역내 항로의 3개 선사협의회에 대한 상세 내용입니다.

[근해항로 선사협의회 현황]

구분
한국근해수송협의회
황해정기선사협의회
동남아정기선사협의회

항로
한일항로
한중항로
동남아항로

설립년도
1991
1996
1978

회원사 수
13개사
(국내 11 / 외국 2)
35개사
(국내 14 / 외국 19 / 합작 2)
9개사
(국내 9)

주요업무
운임안정화,
회원사의 경쟁력 제고 도모
회원사의 원활한 해운사업 지원
운항질서 미 운임안정화 도모
선박투입관련 항로 운영방안 협의
한국화주협회와 운임조정 협의
30여개 선사가 가입된 IADA(Intra Asia Discussion Agreement)의 한국활동 지원

수송점유율
한일항로 90% 수준
한중항로 70~90% 수준
확인 어려움

(출처: 각 선사협의회, NICE신용평가)

한국근해수송협의회는 흥아해운, 고려해운 등 13개 선사로 구성되어 있는 협의체입니다. 주요 항만에서 Ceiling제도(선적상한제)를 통해 전월 대비 일정 수준을 상한성으로 정하여 선박의 선적량을 제한하고 있으며 선복 공유 등을 실시하고 있습니다. 황해정기선사협의회는 장금상선 등 국적선사와 COSCO 등 중국선사로 구성된 협의체입니다. 중국 및 한국정부의 통제하에 항로를 개설하고 한국과 중국선사가 동일 비율로 선박을 투입하는 점이 타 협의체와 차별화되는 점이며, 이외 선박량 제한, 선복 공유 등을 통해 수급의 안정화를 도모하고 있습니다. 동남아정기선사협의회는 흥아해운, 고려해운 등 9개 국적선사로 구성된 협의체로써 회원사들이 한국발 동남아 화물의 상당 수준을 점유하고 있으며, 회원사 간 공동운항을 실시하고 있습니다.

아시아 역내 항로는 상기한 협의체를 통하여 공동운항, 선복량 조정, 운임인상(GRI: General Rate Increase)을 통하여 항로안정화가 지속적으로 시도되었다는 점이 다른 항로 대비 차별점으로 작용하여 왔습니다. 하지만 후술하는 파나마 운하의 확대 개통, 대형 해운동맹의 출현 및 M&A 등으로 인하여 아시아 역내 항로의 경쟁은 지속적으로 심화되어 왔으며, 협의체 내 해운사들의 이해관계 충돌로 공동 이익의 추구가 불가능 해질 수도 있다는 점을 주의하여 주시기 바랍니다.

아시아 역내 항로는 근해 항로라고도 불리기도 하며, 원양선사들과 비교하여 비교적 안정적인 영업실적을 창출하여 왔습니다. 아래는 주요 근해 컨테이너선사들의 영업이익률 변화 추이입니다.

[근해 컨테이너선사 영업이익률 변화 추이]

(단위: %)

구분
2011년
2012년
2013년
2014년
2015년
2016년

흥아해운
-1.07%
4.42%
2.51%
2.25%
2.51%
0.71%

고려해운
0.15%
4.31%
2.16%
4.89%
3.68%
0.63%

장금상선
6.47%
10.43%
5.59%
6.34%
4.40%
3.59%

남성해운
-0.85%
4.31%
1.28%
3.20%
0.27%
0.53%

천경해운
-2.13%
0.31%
1.25%
2.87%
3.36%
0.49%

평균
0.52%
4.76%
2.56%
3.91%
2.85%
1.19%

(출처: 각 사별 정기보고서)
주) 상기 수치는 해운업 사업 부문을 중심으로 분석하기 위하여 별도 기준으로 집계하였습니다.

당사의 영업이익률은 2011년 전 선종에 걸친 시황 부진 및 유가상승의 영향으로 -1.07%를 기록하였으나, 2012년 유가 및 운임 안정화가 이루어지면서 영업이익률이 4.42%를 기록하며 급상승하는 모습이 관측되었습니다. 2013년에는 미주와 구주노선의 부진으로 대형선사들의 아시아 역내노선 진입이 지속적으로 이루어지면서 영업이익이 2.16%까지 하락하였습니다. 하지만 2015년까지는 운임 하락추이에 불구하고 근해 지역의 물동량이 급성장하며 원양항로 대비 준수한 수익률을 나타내었으나, 2015년 후반 이후 시황이 침체되고 아시아 역내 항로에 대한 경쟁이 심화되며 당사는 2016년 0.71%의 영업이익률을 기록하였습니다.
2017년 3분기에도 2016년과 유사하게 여전히 원가 부담이 당사의 수익성을 압박하여 영업이익률이 -0.7%로 적자 전환한 상황이며, 관련 자세한 내용은 본 투자위험요소의 회사위험 중 [수익성 악화 관련 위험]을 참고하여 주시기 바랍니다.

당사 포함 근해 주요 5개선사(고려해운, 장금상선, 남성해운, 천경해운)의 영업이익률 변화 추이를 살펴보아도 유사한 변동 패턴이 관측됨을 확인할 수 있습니다. 근해선사들의 실적은 동남아 항로의 가파른 성장, 선사협의체 등을 통한 공급조절에 의한 운임의 하락폭 방어 등의 요인으로 영업실적의 적자 전환 하는 모습은 나타나지 않았습니다. 하지만 근해 주요 5개선사의 평균 영업이익률은 2011년 0.52%에서 2012년 4.76%로 4.24%p 성장한 이후 2013년 2.56%로 다시금 하락하였고, 2014년 3.91%로 소폭 개선되었으나 그 이후로 2개년 연속 영업이익률이 감소하여 2016년 말 기준으로 1.19%의 낮은 수치를 기록하였습니다. 

2015년 이후 아시아 역내 항로에 대한 경쟁을 심화시킨 요인 중 하나는 파나마 운하 확장으로 인한 전배효과(Cascading Effect)의 발생입니다. 파나마 운하는 1914년 개통하여 100여 년간 대서양과 태평양을 연계하는 국제 수송 물류의 관문 기능을 수행하고 있었습니다. 하지만 선박의 대형화가 진행되면서 파나마 운하의 폭과 심도 제약으로 운하를 통과할 수 없는 선박 유형이 증가하였고 병목현상이 발생하기 시작하였습니다. 이에 따라 파나마 정부는 2007년 9월 확장 공사에 착수하였으며 착공 후 9년만인 2016년 6월 확장 공사는 완공되었습니다.

[파나마 운하 확장 전 후 비교]

(단위: m, %)

구분
기존(m)
확장 후(m)
확대 비율(%)

갑문
길이
304.8
427.0
40.0

폭
33.5
55.0
64.2

깊이
12.8
18.3
43.0

선박
길이
294.1
336.0
14.2

폭
32.3
49.0
51.7

흘수
12.4
15.2
22.6

(출처: 에너지경제연구원)
주) 흘수(draft): 선박이 물에 떠 있을 때 물에 잠겨 있는 부분의 깊이로 선박의 최하위부터 해수면까지의 높이

운하 확장으로 파나마 운하를 통과 가능한 선박의 크기는 길이가 24%, 폭이 52% 늘어나고 통행 선박 수도 하루 평균 40척에서 80척으로 증대 되었습니다. 특히 기존 갑문에는 길이 294m, 폭 32.3m 이하의 5,000TEU 용량을 가진 Panamax급 선박만 통과가 가능하였으나, 확장된 갑문에서 통과 가능한 최대 컨테이너선은 5,000TEU에서 13,000TEU로, 벌크선은 8만 톤에서 17만 톤으로 확대되었습니다.

전배효과란 원양항로에 초대형선박이 투입되면서 기존 원양항로에 운항중이던 선박들이 북미항로 혹은 아시아 역내 등 타 향로로 재배치되는 것을 의미합니다. 즉, 파나마 운하가 개통 되며 5,000TEU급 이상의 선박이 수익성을 추구하기 위해 파나마 운하로 배치 되고, 기존 파나마 운하에서 운행되던 5,000TEU 이하 급의 선박이 아시아 역내로 유입되는 것을 의미합니다. 파나마 운하로 인하여 촉발된 전배효과는 아시아 역내 선복량을 증가시키고, 운임 하락 경쟁을 촉진시켜 결과적으로 당사가 영위하는 근해 컨테이너선 사업의 수익성을 악화시킬 위험이 존재합니다. 

[2017년 상반기 새로운 아시아 역내 서비스 선복 동향]

선사
노선
평균 선박 TEU
기항지
비고

APL (CMA, CGM)
Japan Express Service
2,300
요코하마, 도쿄, 오케에자키, 나고야, 고베, 싱가포르, 포크를랑, 요코하마
신규 3척

코스코, 양밍
CSE/PA1
4,250
상하이, 신강, 칭다오, 닝보, 난샤, 자카르타, 수라바야 등
2개 서비스 통합
(9척)

에버그린
CVM
1,160
홍콩, 서커우, 하이퐁, 쿠인탄, 싱가포르, 탄중펠레파스, 다낭 등
신규 3척

에버그린
CIT
2,200
상하이, 닝보, 서커우, 수라바야, 스마랑, 자카르타, 싱가포르, 램차방 등
신규 4척

OOCL, Gold Star Line
(Zim), 에미레이트쉬핑
ITS/EITX
1,700
포트클랑, 싱가포르, 스마랑, 수라바야, 뱅콕, 램차방 등
신규 3척

SM상선
VTX
1,500
광양, 부산, 상하이, 호치민, 방콕, 램차방, 호치민, 옌텐, 광양
신규 3척

SM상선
KHX
1,400
인천, 광양, 부산, 홍콩, 하이퐁, 샤먼, 인천
신규 2척

SM상선
KCX
1,060
부산, 신강, 칭다오, 부산
신규 1척

SM상선
KJX
700
광양, 부산, 도쿄, 요코하마, 고베, 광양
신규 1척

완하이, 인터아시아
JV2
1,800
도쿄, 요코하마, 상하이, 홍콩, 서커우, 호치민, 다낭, 홍콩, 서커우, 옌텐
NTE 서비스 대체

양밍
TPE
2,820
가오슝, 마닐라, 가오슝
1,700TEU에서 선복 업그레이드

(출처: 드류리 마리타임 리서치)

실제로 2017년 상반기 중 APL, 양밍, 에버그린, OOCL 등 세계 주요 해운업체에서 아시아 역내에 신규 선복을 투입하는 양상이 뚜렷하게 관찰되었습니다. 2017년 상반기 중 신규로 투입된 선박만 20여 척에 달하며, 아시아 역내에는 매우 다양한 노선과 많은 선사가 존재하여 정확한 선복을 측정하는 것이 어렵다는 점을 고려하여 볼 때 실제 경쟁은 더욱 과중되어 있을 가능성 또한 존재합니다. 향후 전배효과가 지속되어 아시아 역내 항로에 선박 공급이 계속하여 이루어질 경우 당사가 영위하는 주된 사업인 컨테이너 사업 부문의 수익성이 악화될 수 있음을 주의하여 주시기 바랍니다.

상기한 바와 같이 아시아 역내 항로는 다양한 위험에 직면하여 있습니다. 3개 근해항호 선사협의회를 통해 본 공시서류 제출일 현재까지는 공동운항, 선복량 조정, 운임인상 등 협력적 관계가 유지되어 왔으나 향후 협의체 내 해운사들의 이익 충돌로 공동 이익의 추구가 더 이상 불가능 해질 수 있는 가능성은 상존하여 있습니다. 또한 최근 해운업계 경쟁 심화로 인한 대형 해운사 간 M&A 및 해운동맹의 결성으로 아시아 역내 항로의 운임 경쟁이 심화될 수 있으며, 파나마 운하의 확장으로 인한 Panamax급 함선의 전배효과가 발생할 경우 당사의 경쟁력 및 수익성에 악영향이 나타날 수 있음을 투자 판단 시 충분히 고려하여 주시기 바랍니다.

[선박 공급의 비탄력성으로 인한 위험]

마. 해운업은 노후선 폐선, 발주 취소, 인도 지연, 계선 등을 통해 선복량을 조절할 수 있으나, 선박 발주량 대비 자체적인 공급조절 여력이 크지 않아 단기적으로는 공급측면에서 비탄력적인 특성을 지니고 있습니다. 이와 같은
해운산업의 비탄력적인 공급(선복량)의 조절은 수요(해상물동량) 변동에 따른 운임의 변동폭을 키워 해운회사의 안정적인 영업활동에 어려움으로 작용할 수 있습니다. 세계 조선산업의 발주량은 2013년 이후 감소하는 추세였으나
2017년 들어 상승 추세로 전환되었고, 2017년 3분기 말 기준 7,764만CGT의 수주 잔량이 존재하여 향후 선복량 증대로 인한 운임하락이 발생할 위험이 존재하고 있는 상황입니다.

선박을 건조하는 데 필요한 기간은 선박의 종류 및 크기, 조선소의 설비능력 등에 따라 차이가 있으나, 통상적으로 선박 발주에서 신조선의 인수까지는 2~3년 정도의 시간이 소요됩니다. 해운기업이 자체적으로 공급량을 조절하는 방법으로는 노후선 폐선, 발주 취소, 중고선 매각, 인도 지연, 계선 등이 있으나, 신규 선박의 발주량 대비 공급 조절 능력은 낮은 편입니다. 또한 원거리, 대단위 화물을 저렴한 운임에 수송할 수 있는 대체 서비스가 없기 때문에 해운산업의 공급(선복량)은 단기적으로 비탄력적인 특성을 가지고 있습니다. 이 같은 선복량 조절의 비탄력성은 수요변화에 따라 가격(해상운임) 변동폭이 크게 나타나는 결과로 귀결됩니다.

이와 같은 공급의 비탄력적 특성으로 인하여 호황기 선박 발주량 증가는 해운 경기 하락시 공급과잉으로 이어질 수 있으며, 불황기 선박 발주량의 감소는 물동량 회복시 급격한 운임의 상승을 가져올 수 있습니다. 이처럼 해운산업은 선복량 조절의 탄력성이 낮은 가운데, 해상 물동량은 다양한 요인에 따라 탄력적으로 반응하고 있어, 수요 변화에 따른 운임 변동폭이 커 안정적인 영업활동이 어려울 수 있습니다.

[세계 조선산업 발주 및 건조량 추이]

발주및건조량추이_예투

(출처: 한국수출입은행, Clarkson, 2017.10.30)

선박의 공급 현황은 세계 신조선 발주량 및 건조량의 추이를 통해 파악할 수 있는데, 2017년도 3분기 누적 세계 총 발주량은 전년 동기대비 62.8% 증가한 1,593만CGT를 기록하였습니다. 특히 9월에는 대형 발주물량이 증가하여 3분기의 전년 동기대비 발주량 증가율은 98.7%를 기록하였고, 3분기 누적 발주액은 52.9% 증가한 440.7억 달러로 집계되었습니다. 

[세계 분기별 수주잔량 추이]

수주잔량_예투

(출처: 한국수출입은행, Clarkson, 2017.10.30)

잔량 기준으로 살펴보면 3분기말 기준 수주잔량은 전분기대비 3.5% 감소한 7,764만CGT이며 2016년 이후 7분기 연속 수주잔량은 감소 추세에 있습니다. 하지만 여전히 선복량 과잉이 심각한 수준이고, 2017년 3분기 들어 발주량이 급격한 증가세를 보였다는 점을 고려하여 볼 때 향후 신조의 발주 및 건조가 완료될 경우 선복량 공급 증가로 급격한 운임의 하락이 나타날 수 있습니다. 발주량의 증가세가 지속되어 수주잔량이 7,764만CGT 이상으로 상승할 경우 잠재적인 공급 증대는 해운업의 업황에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 주의하여 주시기 바랍니다.

[케미컬탱커선 사업부문 관련 위험]

바. 케미컬탱커선은 위험 액체 화물을 운송하는 부정기선으로써, 표준화된 운임을 적용받는 컨테이너선과는 달리 각 해운사와
화주 별로 COA라는 정기 계약, 혹은 Spot 계약 형태로 서비스가 공급됩니다. 때문에 케미컬탱커선 운임의 경우 컨테이너선과 달리 시장이 공신력있게 공표되는 운임 지수는 존재하지 않으며, 시장 상황 및 운송 역량에 따라 개별 계약 별로 운임이 결정되어
회사의 기술력이 쇠퇴하거나 영업력이 부족할 경우 급격한 매출액의 감소가 나타날 수 있는 위험이 존재합니다. 또한 당사의 케미컬탱커선은 IMO Type 2의 인증을 받고 있으며
위험 물질을 수송함에 따라 안정성에 대한 평판 및 기술력 격차 위험이 존재합니다. 당사는 2016년 중 발생한 3흥아 파이오니어호의 사고로 인하여 Techinical hold가 발동한 사례가 있으며 2016년 10월 중 Technical hodl는 완전 해제되어 이후 정상적인 영업 활동이 이루어지고 있으나,
향후 유사한 사고가 반복하여 발생할 경우 회사 이미지 악화 및 MAJOR 인증 취소 등 부정적 영향이 나타날 수 있습니다.

[사업부문별 매출 현황]

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

매출
비중
매출
비중
매출
비중
매출
비중
매출
비중

컨테이너선
699,210
84.7%
710,481
84.1%
682,732
82.1%
507,736
82.0%
510,360
82.0%

- 성장률
7.8%
-
1.6%
-
-3.9%
-
-4.7%
-
0.5%
-

탱커선
88,511
10.7%
89,515
10.6%
95,771
11.5%
72,484
11.7%
68,899
11.1%

- 성장률
-4.5%
-
1.1%
-
7.0%
-
10.3%
-
-4.9%
-

기타
37,424
4.5%
45,119
5.3%
53,243
6.4%
38,730
6.3%
43,225
6.9%

- 성장률
32.1%
-
20.6%
-
18.0%
-
17.6%
-
11.6%
-

매출합계
825,145
100.0%
845,115
100.0%
831,746
100.0%
618,950
100.0%
622,484
100.0%

- 성장률
7.2%
-
2.4%
-
-1.6%
-
-2.0%
-
0.6%
-

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

[당사 보유 케미컬탱커선 현황]

(단위: 대, CBM)

구분
2014년
2015년
2016년
2017년 3분기

케미컬탱커선
사선 척수
8
11
17
17

사선 CBM
56,898
97,029
127,478
127,478

용선 척수
5
4
1
1

용선 CBM
53,326
31,478
13,522
13,522

합계 (척수)
13
15
18
18

합계 (CBM)
110,224
128,507
141,000
141,000

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

탱커선의 매출 비중은 2017년 3분기 말 기준 11.1%로 당사의 두번째로 큰 매출 비중을 차지하고 있으며, 온기 기준으로 보았을 때 2014년 이후 2016년 말 까지 지속하여 성장하고 있는 당사의 주력 사업부문입니다. 특히 당사는 케미컬탱커선의 영업이익률이 우수하여 2014년 8척을 보유하던 사선의 척수를 본 공시서류 제출일 현재 17척으로 9척 늘렸으며, CBM의 총계 또한 2014년의 110,224CBM에서 141,000CBM으로 30,776CBM 증대하였습니다. 즉 당사 수익성의 케미컬탱커선 부문의 업황에 대한 노출도는 지속하여 증가하고 있으며, 향후 케미컬탱커선 운임이나 물동량의 변동에 의하여 수익성 또한 큰 폭으로 변할 것으로 예상됩니다. 

탱커선은 벌크선과 마찬가지로 부정기선으로 분류되나 주로 Liquid 벌크화물(원유, 천연가스, 화학제품 등)을 운반한다는 점에서 벌크선과 차이점이 있습니다. 즉, 탱커선은 배 안을 여러 개의 큰 구획으로 나누고 액체 화물을 적재하여 운송하는 탱크로 사용할 수 있는 배들을 총칭하며 대표적인 종류로는 유조선, 석유제품운반선, 화학제품운반선 등이 있습니다. 당사가 보유하고 사업을 영위하는 탱커선은 보다 세분화하면 케미컬탱커선으로 분류되며, 선박 내부에 스테인레스 코팅 등 특수처리를 한 후 석유제품을 운반하는 역할을 수행하고 있습니다.

[정기선 및 부정기선의 특성 비교]

구분
정기선(Line)
부정기선(Tramp)

운항형태
규칙성, 반복성
불규칙성

운송인
보통 운송인(Common carrier),
공중 운송인(Public carreir)
계약 운송인(Contract carrier),
전용 운송인(Private carrier)

화물
이종화물
동종화물

운송계약
선하증권(Bill of landing)
용선 계약서(Charter party)

운임
동일운임(동일품목/상이한 화주),
운임표 작성, 운임 동맹 등 결성
선박의 수요 및 공급에 의해 결정(개별운임)

조직
대형조직
소형조직

여객
제한적으로 취급
전혀 취급하지 않음

(출처: 업계 자료)

케미컬탱커선 사업의 주된 특징 중 하나는 부정기적으로 운항된다는 점이며, 이를 통해 서비스의 차별화가 가능하다는 장점이 있습니다. 부정기선은 정기선과 달리 정해진 항로를 정해진 시간에 운행하여야 하는 의무가 없어 불규칙적으로 운항되며, 각 화주에 대하여 COA라는 정기 계약, 혹은 Spot 계약 형태로 서비스가 공급됩니다. 각 선박 내부는 구획이 나누어져 있긴 하나 보통 동종 특성을 지닌 화물이 운송되며, 운임이 일률화되어 있지 않고 화물의 운송 수요와 해당 화물을 수송할 수 있는 능력을 지닌 선박의 공급량에 의해 개별적으로 결정된다는 특징이 있습니다. 

또한 부정기선인 탱커선 중 당사가 영위하는 케미컬탱커선 사업은 각 클라이언트의 요청에 의하여 다양한 석유화학류 제품을 운반하는 개별화된 서비스를 공급하고 있습니다. 상기한 특징 때문에 케미컬탱커선의 운임의 경우 컨테이너선과 달리 시장에 공신력있게 공표되는 운임 지수는 존재하지 않으며 시장 상황 및 운송 역량에 따라 개별 계약 별로 운임이 결정되고 있습니다. 이는 서비스의 차별화를 통해 영업이익률을 제고할 수 있다는 장점이 있으나, 기술력이 쇠퇴하거나 영업력이 부족할 경우 급격한 매출액의 감소가 나타날 수 있는 위험 또한 존재한다는 점을 투자자 여러분은 주의하여 주시기 바랍니다.

[케미컬탱커선의 IMO Type 분류]

구분
필요조치
당사 선박 해당 여부

Type 1 ship
환경과 안전에 대단히 유해한(Very Severe) 물질을 운송하는 Chemical Tanker 선박으로 그러한 화물의 유출을 방지하기 위한 최대한의(Maximum) 예방조치가 요구되는 선박
X

Type 2 ship
환경과 안전에 명백히 유해한(Appreciably Severe) 물질을 운송하는 Chemical Tanker 선박으로 그러한 화물의 유출을 방지하기 위한 중요한(Significant) 예방조치가 요구되는 선박
O

Type 3 ship
환경과 안전에 상당히(Sufficiently Severe) 유해한 물질을 운송하는 Chemical Tanker 로 선박의 손상상태에서 생존 가능성 증대를 위해 적당한(Moderate) 격리조치가 요구되는 선박
O

(출처: IMO(International Maritime Organization))

IMO의 국제협약이 적용토록 규정한 IBC Code는 용기에 담지 않은 위험한 화학물질의 안전한 해상운송을 위한 선박의 설계 및 건조 기준을 규정하고, 운송하는 물질의 성상에 따라 선박과 선원 그리고 환경에 미치는 위험을 최소화 하기 위하여 제정되었습니다. 해당 규정에 의하면, 위험하거나 독성이 있는 액체 화합물을 운송하는 모든 선박은 각 운송대상 화학 물질 별로 적용되는 IMO Type을 취득하여야 합니다. 당사가 본 공시서류 제출일 현재 보유하고 있는 18척의 케미컬탱커선은(사선 17척, 용선 1척) 모두 Type 2 ship의 요건을 충족하며, 주로 에틸렌, 에탄올 혹은 강산성 물질을 수송하고 있습니다.

위험 물질을 수송함에 따라 케미컬탱커선 사업부문은 안전성에 대한 평판 위험 및 기술력 격차 위험이 존재합니다. 케미컬탱커선 사업의 주된 매출처인 MAJOR 석유화학업체들은 사고 및 오염 문제를 방지하기 위해 선사로 하여금 각 업체들의 MAJOR인증을 취득하도록 하고 있으며, 당사는 이중선체의 스테인리스 코팅된 IMO Type 2 사양의 케미컬탱커선의 상대적 고사양의 선박을 보유함으로써 10여곳의 주요 화주에 대한 인증을 취득하고 있습니다. 하지만 향후 안정성 관련 이슈 발생 시 해당 MAJOR 인증이 취소되어 당사의 수익성에 악영향이 나타날 수 있습니다.

[2016년 당사 케미컬탱커선 사고 개요]

구분
내용

사고선박
3흥아 파이오니어호(No.3 HEUNG-A PRIONEER)

사고일자
2016년 4월 18일

사고경과
말레이시아 페낭에서 아크릴로니트릴을 하역 후 싱가폴로 출항한 후, 화물을 선적했던 카고 탱크 클리닝 작업을 하던 도중 폭발 및 화재 발생

사고원인
사고 당시 선박엔 아크릴로니트릴 외 질산이 선적되어 있었음. 선박의 매니폴드에서 이를 차단하는 밸브가 누설되어 두 화물의 증기가 혼합되어 고인화성의 수소가스를 형성, 이후 공기와 접촉하여 폭발한 것으로 추정

영향
SHELL, BP, CHEVRON, EXXON MOBILE, BASF, PETRONAS 등 MAJOR 석유화학 업체로부터 Techinical hold를 적용 받음

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)
주) Technical hold란 화주로부터 취득한 MAJOR인증이 취소되는 것을 말하며, 해당 회사의 모든 선박에 적용되는 Company Technical hold와 개별 사고 선박에만 적용되는 Specific Technical hold로 구분됩니다.

당사는 2016년 4월 중 운행하던 케미컬탱커선 중 1척에서 사고가 발생한 사례가 존재합니다. 해당 사고와 관련하여 화물을 이미 하역한 상황이고 해당 사고와 관련한 선박 수리비 미화 약 310만 달러를 보험사로부터 보상을 받아 유형자산 관련 손실은 발생하지 않았으나, 안전관리기준이 엄격한 케미컬 운반사업 특성 상 동 사건으로 인하여 주요 화주들에 의한 Technical hold가 발효되었습니다.

현재 MAJOR 업체들로부터의 당사에 대한 Company Technical hold 및 해당 선박에 대한 Specific Technical hold 모두가 2016년 10월 중에 완전히 해제되어 정상적인 영업이 이루어지고 있는 상황이지만, 기 종료된 Technical hold의 예기치 못한 부정적 여파로 인해 당사의 향후 영업실적에 악영향이 지속될 수 있습니다. 이렇듯 안전관리기준이 엄격한 탱커선 사업에서 예상치 못한 선박 사고 등이다시 발생할 경우, 회사의 외부 이미지 악화 등 영업에 부정적 영향이 발생할 수 있으며, MAJOR 인증 취소 및 화주들로부터의 신뢰 상실 등으로 인하여 당사의 매출 및 수익에 직접적인 악영향을 미칠 가능성이 있으니 투자자께서는 이점을 반드시 유념하여 주시기 바랍니다. 

상기한 바와 같이 케미컬탱커선 사업 부문은 컨테이너선과 상이한 여러가지 투자위험이 상존하여 있습니다. 케미컬탱커선은 부정기선으로써 정기선과 달리 정해진 운해 스케쥴이 존재하지 않으며, 이는 매출액의 변동성을 더욱 확대시켜 급격한 수익성 악화을 야기할 가능성이 존재합니다. 또한 케미컬탱커선은 IMO Type을 취득해야 하는 등 기술적 안정성에 대한 요구 사항이 높으며, 과거 2016년에 발생하였던 선박 사고와 같은 안정성 관련 이슈 발생 시 MAJOR 인증이 취소되는 등 당사의 수익성에 악영향이 나타날 수 있음을 투자자 여러분들은 투자 판단 시에 주의하여 주시기 바랍니다.

[유가 변동 위험]

사. 해운업은 특성상
매출원가 중 연료비의 비중이 높아 유류비 부담이 크며, 이에 따라 회사의 손익은 국제 유가 변동의 영향을 받게 됩니다. 최근 유가가 상승 추세를 보이며 당사의 매출원가에서 연료비가 차지하는 비중 또한 2016년 10.1%에서 2017년 3분기 14.2%로 급격히 상승하였으며, 당사를 포함한 해운업계는
선박운항에 필요한 연료유인 벙커-C유의 가격 상승에 따른 부정적인 영향을 경험하고 있습니다.
OPEC 감산 합의 이행 및 세계 경제 회복에 따른 유류 수요 증대로 유가는 향후 지속적으로 상승 추세를 이어나갈 가능성이 존재하며 그 경우 회사의 매출원가에 대한 부담이 더욱 상승할 수 있음을 주의하여 주시기 바랍니다.

연료비는 해운업체의 매출원가 내역 중에 중요한 비중을 차지하는 항목이기 때문에, 국제유가 변동에 따라 해운업체의 영업수익성은 민감하게 반응하고 있습니다. 국제유가는 OPEC 등 주요 산유국의 생산능력, 선진국과 BRICs 등의 수요, 중동정세의 변화 등 국제 정세에 민감하게 반응하며, 해운업체들의 리스크 관리의 중요한 부분을 차지하고 있습니다. 

[매출원가 구성 내역]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

금액
비중
금액
비중
금액
비중
금액
비중
금액
비중

매출원가
운항비
항비
37,421
4.8%
38,928
4.9%
44,124
5.7%
33,125
5.6%
33,552
5.9%

화물비
331,864
42.6%
361,461
45.6%
377,090
48.4%
288,196
48.5%
254,841
44.5%

연료비
148,784
19.1%
93,821
11.8%
78,576
10.1%
54,524
9.2%
81,437
14.2%

소계
518,069
66.5%
494,210
62.3%
499,790
64.2%
375,845
63.3%
369,830
64.6%

선비
선원비
23,902
3.1%
30,534
3.9%
35,075
4.5%
26,033
4.4%
28,192
4.9%

보험료 외
11,465
1.5%
14,098
1.8%
16,174
2.1%
11,370
1.9%
14,519
2.5%

수리/선용품비
9,657
1.2%
13,180
1.7%
10,025
1.3%
11,182
1.9%
9,015
1.6%

용선료
206,857
26.6%
226,129
28.5%
197,169
25.3%
154,904
26.1%
133,414
23.3%

감가상각비
8,889
1.1%
14,539
1.8%
20,272
2.6%
14,607
2.5%
17,163
3.0%

소계
260,770
33.5%
298,480
37.7%
278,715
35.8%
218,096
36.7%
202,303
35.4%

소계
778,839
100.0%
792,690
100.0%
778,505
100.0%
593,941
100.0%
572,133
100.0%

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사의 매출원가 구성 내역을 살펴보면, 2014년 연료비가 전체 매출원가의 19.1%를 차지하여 가장 높은 수준을 기록한 이후로 2015년에는 11.8%, 2016년에는 10.1%를 기록하여 점차 하락하는 모습을 보였습니다. 2014년 이후 국제 유가가 하락함에 따라 연료비의 비중 축소가 나타난 건이며, 비중의 하락폭이 2014년과 2015년의 1년 사이에 7.3%p를 기록할 정도로 변동의 폭이 큰 수준입니다. 2017년 3분기 말 기준으로는 2017년 들어 지속된 국제 유가 상승의 영향을 받아 연료비 비중이 매출원가의 14.2% 수준으로 증가하였으며 유가의 변동에 대한 수익성의 변동 노출 수준이 점차 커지고 있는 상황입니다.

[벙커C유 가격 추이]

(단위: $/MT)

벙커c유가격추이_예투

(출처: Bloomberg)

실제로 선박운항에 필요한 연료유인 벙커-C유의 가격 동향을 살펴보면 2014년 9월 이후로 지속 하락하여 2016년 3월 경 최저점을 기록하여 당사의 연료비 원가 비중과 동행하는 모습을 보이는 것을 확인할 수 있습니다. 즉, 향후 벙커C유 가격이 상승할 경우 직접적인 매출원가 상승이 야기되어 당사의 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다.

벙커-C유는 상대적으로 풍부한 생산량과 저품질 단계의 연료라는 특성상 WTI(서부 텍사스산 중질유) 및 두바이유, 브랜트유 등의 원유에 비해 가격 변동성이 낮은 편입니다. 글로벌 금융위기 이후, 급격히 상승한 연료유는 2011년 톤당 650달러에 육박하면서 해운업계를 압박하였고, 2012년 3월 이란 핵사태가 발생하며 700달러를 초과하며 크게 치솟았지만, 6월에는 유럽 재정위기로 급락하였고, 이후 하반기 중동 지역의 정세가 다시 불안해지면서 다시 상승하였습니다. 2013년 들어서는 중동의 지정학적 불안 요인이 지속되었음에도 불구하고, 북미 셰일가스 생산 증가 및 사우디 원유 증산과 달러화 강세로 톤당 평균 600달러 초반을 유지하였습니다. 2014년 들어서는 북미 셰일가스 생산증가와 OPEC의 생산량 유지결정, 이란, 이라크 등의 생산 증가와 달러화 강세 등에 큰 폭으로 하락하였습니다. 2015년에도 OPEC의 생산량 유지 결정 및 달러화 강세로 인해 유가가 하향 안정되는 모습을 시현하였으며, 이러한 연료유 가격의 하락은 주요한 원가절감 요인으로 작용하여 당사의 수익성에 긍정적인 영향으로 작용하기도 하였습니다.

이후 글로벌 경기둔화가 지속되고 셰일원유 개발을 바탕으로 원유가격이 지속적으로 하락하면서 2013년말까지 톤당 600달러를 유지하던 벙커C유 가격은 2014 년말 들어 미국 셰일오일 생산 증가에 따른 공급 증가와, OPEC 의 생산량 유지 결정, 이란, 이라크 등의 지정학적 불안 요인 완화에 따른 생산 증가와 더불어 달러화 강세까지 더해지면서 큰 폭으로 하락하였습니다. 또한 2016년 원유 공급우위 지속, 이란 경제제재 해제 등 시장불안이 확산되면서 2016년 2월 톤당 159.6달러까지 하락한 연료유 가격은 OPEC의 감산 합의 등으로 2016년 12월 톤당 329.3달러까지 상승하였으며 2017년 9월 기준 벙커C유 가격은 360달러 수준을 기록하고 있습니다. 

세계 원유 수급이 안정되고 셰일오일의 높은 생산단가로 인한 문제가 확대되면 유가가 지속적으로 상승할 수 있는 가능성이 존재합니다. 또한, 원가경쟁력이 우수한 거대 해운사가 공격적인 운임정책과 감속운항 중지 등의 정책을 내세울 있으며, 이 경우에는 저유가에 따른 수익성 증가분이 운임인하 수단이 될 수 있고, 이는 저유가로 인한 긍정적인 효과의 상당부분을 상쇄시킬 수 있는 바, 투자 시 유의하여 주시기 바랍니다.

이처럼 국제 원유시장에는 다양한 변수들이 존재하며 세계 원유수급 안정 및 가격 하향세를 주도하고 있는 미국의 셰일오일의 고생산 비용에 의한 셰일오일 생산 변동성이 유가 변동성 확대로 이어질 우려가 있고, 중동 및 북아프리카의 정세가 매우 불확실한 상황에서 수급 안정 기조가 일시적으로 훼손될 여지가 있어 이로 인한 유가 변동성 또한 확대될 우려가 있습니다. 또한 당사에 비해 원가경쟁력이 우수한 해운사가 공격적인 운임정책과 감속운항 중지 등을 통하여 유가하락에 따른 수익성 증가분을 운임인하 수단으로 활용할 수 있고, 그로인한 운임하락은 유가 하락으로 인한 긍정적인 효과의 상당부분을 상쇄시켜 수익성 개선을 저하시킬 수 있습니다. 최근 OPEC의 감산 합의 이행 및 세계 경제 회복으로 인한 유류 수요 증대로 유가는 상승 추세에 있으며 이는 회사의 매출원가 부담을 확대시켜 수익성에 악영향을 미칠 수 있음을 투자자 여러분들께서는 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

[환율 변동 위험]

아. 해외시장을 대상으로 영업을 하는 해운업의 특성상 환율 변동은 업계의 이익에 큰 영향을 미칩니다. 해운업계는 2009년부터 기능통화제를 적용하며 환율변동 위험이 다소 경감되었으나 동 위험이 완전히 배제된 것은 아니며,
부채의 비중이 큰 해운업계 특성 상 환율이 하락(원화가치가 상승)할 경우 상당한 규모의 영업외 손실이 발생할 가능성이 존재합니다. 최근 미국 실물경제 지표가 호조를 보이고 ECB, BOJ 등 미국 외 중앙은행들이 완화된 통화정책 행보를 나타내는 바,
향후 미국 달러 강세가 유지될 것으로 예상되나 예기치 못한 이벤트 발생으로 환율이 급변하는 경우 환산차손, 결제 유동성 부족, 경제 둔화 등 수익성에 악영향을 미치는 다양한 위험이 발생할 수 있습니다.

국가 간 해상운송을 주 영업으로 하는 해운업의 특성상 환율 변동은 관련 업계의 영업활동 및 재무제표에 큰 영향을 미칩니다. 해운업체는 형식적으로는 내국법인이지만 영업활동의 주요 무대가 국외이고, 영업, 투자 및 재무활동의 주요 거래통화는 미국 달러입니다. 또한 해운업체의 운송매출 대금 결제는 외화(국내 해운업의 경우 기준통화로 US달러를 사용)로 이루어지는 경우가 많기 때문에 환율의 변동은 해운업체의 손익 변동에 큰 영향을 미치고 있습니다. 

과거 기능통화제가 도입되기 이전에는 업종 특성상 기 보유 선박에 대하여 역사적 환율로 인식하였지만, 신규 선박도입에 필요한 차입금은 차입년도 기말환율의 변동에 따라 증감이 발생하여 비대칭적인 회계처리가 이루어지는 문제점이 존재하였습니다. 이로 인하여 일부 해운기업들의 경우 양호한 영업실적을 시현하였음에도 불구하고, 기말환율이 일시적으로 상승한 경우 차입금에 대한 대규모 외화환산손실을 인식하며 당기순손실을 기록했던 문제가 있었습니다.

이에 해운업계는 2009년부터 기능통화제 도입을 통해 외화관련 손익의 변동성을 일정부분 상쇄할 수 있게 되었고, 환율 변동에 따른 재무구조의 급격한 악화 위험을 경감할 수 있게 되었습니다. 

[기능통화제도의 도입]

구분
내용

도입 전
대부분의 매출, 매입이 외화로 결제되는 기업이라도 기중에 원화로 회계장부를 작성하고 연말 결산시 외화환산 필요

문제점
외화 자산, 부채에 대한 적용환율이 서로 다름
: 외화로 자금조달 후 선박 취득시 외화차입금(화폐성)은 기말의 높은 환율로 환산되나, 선박(비화폐성)은 거래 당시 낮은 환율로 환산되어 손해 발생 가능

개선방안
- 매출, 매입거래를 주로 외화로 결제하는 기업에 대해 외화로 회계장부를 기록하는 기능통화 회계제도를 허용
- 기능통화를 도입하더라도 최종 재무제표는 원화로 보고해야 하므로 외화로 표시된 모든 자산, 부채를 "단 하나의" 기말 환율을 적용해 환산

조치사항
2009년 중 기업회계기준에 관련 사항 추가

기대효과
환산 과정에서 모든 자산, 부채에 대해 기말환율을 일괄 적용하여 환율 상승 시 발생가능한 손해 방지

(출처: 한국회계기준원)

하지만 기능통화제 도입으로 인하여 환율 변동에 따른 위험이 완전히 제거된 것이 아니기 때문에 해운선사들은 환율의 변동성에 따라 이익 및 재무구조가 악화될 위험을 여전히 내재하고 있습니다. 주요 영업활동은 기능통화인 미국달러화(US Dollar)로 이루어지고 있으나, 당사를 포함한 각 종속기업은 기능통화 이외 통화 표시 자산 및 부채에 대해 환율변동위험에 노출되어 있으며, 기능통화 이외의 통화로 지급하거나 수취하는 매일의 거래에서 발생하는 위험에 노출되어 있음을 투자자 여러분들은 주의하여 주시기 바랍니다.

아래는 당사의 기능통화 이외의 외화자산 및 부채 현황입니다.

[기능통화 외 외화자산/ 부채 현황]

(단위: 백만원, 백만USD)

구분
2014년
2015년
2016년
2017년 3분기

USD
원화
USD
원화
USD
원화
USD
원화

자산
107
117,080
84
98,168
53
64,389
65
74,088

부채
181
199,236
225
264,064
174
210,870
220
252,003

순 부채
74
82,156
141
165,896
121
146,481
155
177,915

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

원화순부채가 많은 상황에서 원화가치가 하락할 경우(환율 상승)에는 당사에 영업외 이익이 발생하며, 원화가치가 상승할 경우(환율 하락)에는 영업외 손실이 발생하게 됩니다. 2017년 3분기 말 기준으로 당사는 기능통화외 화폐성 순부채 177,915백만원을 보유하고 있기 때문에 환율 하락 위험에 노출되어 있는 상황입니다.

[환율 변동시 당기손익에 미치는 영향]

(단위: 백만원)

구분
2016년 3분기
2017년 3분기

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

세전순이익 증가(감소)
13,620
(13,620)
16,564
(16,564)

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

기능통화 외 화폐성 순부채가 2016년 말 146,481백만원에서 2017년 3분기 말 177,915백만원으로 증가함에 따라 환율 변동시 당사의 당기손익 변동성 또한 증가하였습니다. 2017년 3분기 말 기준으로 환율이 10% 하락할 경우 당사의 당기손익은 16,564백만원 감소하며, 2016년 3분기의 13,620백만원의 감소폭과 비교하여 볼 때 그 금액이 더 커진 것을 확인할 수 있습니다.

상기한 바와 같이 기능통화제도의 도입에도 불구하고 환율 변동에 의해 해운사의 손익은 변동될 수 있습니다. 과거 3개년 기간의 원달러 환율 변동 추이는 아래와 같습니다.

[원달러 환율 3개년 변동 추이]

(단위: KRW/USD)

3개년원달러환율_예투

(출처: 서울외국환중개)

원달러 환율은 2014년 하반기 이후 미국의 조기 금리 인상 가능성에 따른 달러화 
강세, 한국은행 기준금리 인하 및 지속되는 인하 기대감 등 요인으로 원달러 환율은 상승하는 모습을 보였습니다. 2015년 미국의 경기회복 및 금리인상 우려에 따라 
글로벌 금리상승 기조가 이어진 가운데 원달러 환율은 달러화강세의 영향으로
지속적으로 상승했으나, 2015년 6월 한국은행이 기준금리를 1.75%에서 1.50%로 
인하함에 따라 달러화 강세가 완화되었습니다. 2016년엔 미국경제 회복에 따른 연말미국금리 인상 시그널과 도널드 트럼프 대통령 당선 효과로 미국 채권금리가 급등
하면서 재차 달러 강세 추세를 보였습니다. 

하지만 2017년 이후 원/달러 환율은 글로벌 달러 약세 등의 영향으로 급락하는 모습을 보였습니다. 2017년 1월 2일 기준 1,208.5원이었던 원/달러 환율은 2017년 6월 30일 기준 1,139.6원으로 약 5.7% 하락하였습니다. 이는 물가지표 부진 등으로 미 연준의 추가 기준금리 인상 가능성이 전에 비해 약화되고 유럽중앙은행(ECB)과 캐나다중앙은행(BOC) 등이 경기 개선세를 근거로 통화정책 정상화에 대한 의지를 보여주면서 달러화 약세 흐름이 지속되었고, 도널드 트럼프 미 대통령이 러시아 스캔들로 정치적, 정책적 주도권을 잃어가며 미 경제에 대한 성장 기대감을 약화시키고 있다는 점에서 영향을 받았습니다.

이처럼 국가 간 해상 운송을 영업으로 하는 해운업은 환율 변동에 따라 이익에 큰 영향을 받고 있습니다. 기능통화제의 도입으로 외화 가치 변동에 대한 위험이 일정량 경감되었으나, 기능통화가 아닌 외화 관련 변동 위험은 여전히 상존하고 있습니다. 또한 각국의 개별적 통화정책으로 인한 변동성 확대는 해운업체의 환율 변동에 대한 적시 대응을 어렵게 하고 있습니다. 이러한 환경에서 해운업체가 지닌 환율 변동에 의한 이익 및 재무구조 악화의 위험은 더욱 커질 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

[금리 변동 위험]

자. 해운업은 선박들을 이용해 화물을 운송하는 대규모 장치산업의 영업 특성상
상대적으로 높은 차입금 구조를 가지고 있는 바, 이로 인한 대규모의 이자비용이 발생하고 있어 금리의 향방에 따라 금융비용의 변동성이 큰 편입니다. 금융위기 이후 저금리 기조가 이어졌지만 최근 미국을 중심으로 한 실물 경제 회복이 미국은 물론 국내의 기준금리 상승의 가능성을 계속하여 높이고 있는 상황입니다.
향후 금리 인상이 단행될 경우 기존의 저금리 조달 혜택을 향유할 수 없으며 이자비용의 추가적인 발생 및 추가적인 차입이 곤란하여 회사의 재무구조 악화를 야기할 위험이 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

해운업의 경우 여타 업종에 비하여 영업 특성상 차입금 의존도가 높아 지속적인 금리 상승 시 금융비용에 대한 부담이 늘어나게 되고, 이는 이익과 재무구조에 직접적인 영향을 미치게 됩니다. 특히 당사의 기 차입 부채 중 변동 금리로 조달되어 있는 부분은 직접적으로 금리변동에 노출되어 있으며, 신규 자금 조달시 금리조건 변동에 따른 금융비용의 증가에 대한 위험 또한 발생할 수 있습니다.

[금융 부채 상세 내역]

(단위: 백만원, %)

구분
1년이내
1년초과~5년이내
5년초과
합계

무이자부채
86,530
15,000
338
101,868

변동금리부부채
161,025
64,024
66,951
292,000

고정금리부부채
56,639
141,634
217,985
416,258

합계
304,195
220,658
285,273
810,126

변동금리비중
52.9%
29.0%
23.5%
36.0%

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

2017년 3분기 말 기준으로 당사가 보유하고 있는 금융 부채 총 810,126백만원 중 변동금리부 부채는 292,000백만원으로 변동금리 비중은 36.0%에 달합니다. 금융 부채를 만기 별로 세분화하여 보았을 시 1년 이내 만기가 도래하는 단기 금융 부채의 변동금리 비중은 52.9%로 더욱 높은 수준을 보이고 있으며, 이는 금리 변동에 따른 수익성 변동을 더욱 확대 시키는 요인입니다.

개별 기업에 대한 이자율은 무위험 이자율인 국고채 금리에 각 기업별 Credit Spread가 가산되어 결정되게 되며, 국고채 금리는 한국 기준금리 및 미국 기준금리의 변동에 1차적으로 영향을 받습니다. 아래는 한국 기준금리의 변동 추이에 관한 그래프입니다.

[한국은행 기준금리 변동 추이]

(단위: %)

한국기준금리변동_예투

(출처: 한국은행)

국내 기준금리는 2008년 8월 5.25%로 가장 높은 수준을 기록한 이후 2009년 글로벌 금융위기를 겪으면서 2.00%로 인하되었고, 경기 회복의 기대감과 함께 2011년 6월 3.25%로 소폭 상승 후 1년간 유지되었습니다. 하지만 내수 위축, 경기 불황에 대한 우려와 함께 메르스 등 외부 악재가 겹쳐 2016년 6월 기준금리가 1.25%로 단계적인 하락 이후 지금까지 금리가 동결되고 있습니다. 이는 타 선진국처럼 국내 경제가 저성장 초저금리 경제 단계에 들어섰음을 의미하는 것으로 분석됩니다.

한국은행 금융통화위원회는 2016년 6월 금리 인하 당시, 미국 경기가 일시적 부진에서 벗어나는 모습을 보였으며 유로지역에서도 개선 움직임이 나타났으나, 중국 등 신흥시장국의 성장 둔화 추세 지속이 국내 경제에 악영향을 미칠 것을 염려했다고 발표 하였습니다. 비록 향후 세계경제는 미국 등 선진국을 중심으로 완만한 회복세를 그릴 것으로 전망되나, 신흥국의 성장세 약화, 일본 마이너스 금리 정책, 유로존 은행의 부실 등 여러가지 문제가 남아 있다는 사실을 비추어 보았을 때, 한국은행이 단기간에 금리를 인상하기에는 힘들 것으로 예측됩니다. 뿐만 아니라, 2017년 8월 한국은행 금융통화위원회에서도 한은 총재는 최근 북핵 리스크에 따른 지정학적 리스크로 금리인상에 신중한 모습을 보였습니다. 

[2017년 한국은행 경제전망 변화]

(단위: %)

구분
2017년
2018년

7월 전망
10월 전망
7월 전망
10월 전망

성장률
2.8
3.0
2.9
2.9

민간소비
2.2
2.3
2.6
2.6

건설투자
6.5
6.9
0.2
0.2

설비투자
9.5
14.0
3.0
2.8

지식재산생산물투자
2.7
2.9
3.5
3.0

상품수출
3.5
3.7
3.6
3.5

상품수입
5.9
7.1
3.4
3.4

물가
1.9
2.0
1.9
1.8

실업률
3.8
3.8
3.7
3.8

(출처: 한국은행)

하지만 최근 한국 경제 성장에 대한 긍정적인 시각이 강화되면서 기준금리 인상의 가능성이 점차 증대되고 있는 상황입니다. 한국은행이 전망하는 한국의 2017년의 GDP성장률은 3.0%로써 7월 전망치인 2.8%와 대비하여 0.2%p 상승하였습니다. 실제로 2017년 10월 한국은행이 발표한 통화정책방향문에서는 "올해 성장률이 기존 전망치(2.8%)를 상회하고 내년에도 잠재성장률 수준을 나타낼 것", "소비자 물가가 점차 목표수준에 근접할 것" 등의 경제성장을 확신하는 문구들이 다수 포함되었습니다. 실제로 2017년 10월 진행된 금융통화위원회에서는 금리 인상 소수 의견이 출현함으로써 연내 기준 금리 인상이 임박했다는 경계감이 확산되고 있습니다.

차입금 의존도가 높은 해운업계는 최근까지 저금리의 고착화를 이용하여 차입금 운용 범위를 확대하여 왔습니다. 하지만 향후 미국의 경기 회복 속도 및 기준 금리 인상 계획, 그리고 국내 실물경기의 회복 추세에 따라 국내 기준금리 인상에 대한 기대감이 높아질 수 있습니다. 추후 금리인상이 단행될 경우, 저금리 기조에서 차입금 규모를 확대한 해운사들의 실적에 악영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점을 반드시 유의하시기 바랍니다.

[해운사 간 동맹 결성 및 M&A 진행에 따른 위험]

차. 최근 해운업 과당 경쟁에 대한 자구적인 해결책으로써
대형 컨테이너 해운사를 중심으로 해운동맹이 결성되거나 다양한 방식의 M&A가 이루어지고 있습니다. 해운동맹 결성 및 인수합병을 통하여 해운사들은 한 번에 더 많은 화물을 실어나르는 방식으로 운임 단가를 낮추기 위하여 노력하고 있으며,
이는 해운동맹에 속하지 못한 해운사에게 원가 부담 압력을 부과하고 있습니다. 당사는 아시아 역내 항로의 3개 협의체 참여, 미니 얼라이언스(HMM+K2 컨소시엄)을 결성하는 등 글로벌 대형 선사들과의 경쟁 대비를 목적으로 중소형 선사 간 상호협력을 강화하고 있으나,
현재까지 협력의 수준은 낮은 수준에 머물러 있으며 향후 각 해운사들의 이해관계 충돌에 따라 계획하였던 협력범위를 달성하지 못할 가능성이 있음을 주의하여 주시기 바랍니다.

해운업은 선박을 구입하고 항만을 운영하는 등 대규모의 초기자본이 필요한 자본집약적 산업의 특징을 갖고 있습니다. 하지만 선박의 감가상각비 등 고정비 성격의 비용을 상쇄할 수 있는 물동량 이상을 확보한 경우 급격한 영업 레버리지 효과로 인하여 해운업의 영업수익성은 크게 호전될 수 있습니다. 이러한 산업의 특징 때문에 관련 업종으로의 진입장벽은 높지만 기존 해운회사들 간의 경쟁은 그만큼 심화될 수 있습니다

실례로, 2010년 호황기 이래 규모의 경제를 추구하는 해운사들의 과당 경쟁이 구조적인 공급과잉 문제를 유발시켜 운임 하락 추세가 지속되었으며 이로 인해 수익성이 악화되었습니다. 2011년부터 전세계적인 업황 부진에 이어 호황기에 발주한 대형선박의 인도증가, 선사간 점유율 경쟁심화가 운임하락과 선사들의 영업이익 감소를 야기시키는 상황에서 MISC의 컨테이너선 사업중단, CSAV의 대규모 선대축소, 태평양노선에 참여한 중소선사의 철수 등 산업 내 구조조정이 가속화되었습니다. 국내에서도 2012년말부터 2013년초 벌크선 운영선단 규모에 있어 국내1, 2위 선사였던 STX팬오션과 대한해운이 M&A 매물로 시장에 나왔으며 대한해운은 티케이케미칼 컨소시엄에 2013년말에 인수되었습니다. 한진해운은 2017년 2월 파산선고 되었고 현대상선은 본 공시서류 제출일 현재 구조조정 진행 중에 있습니다. 

운임경쟁에 대한 자구적인 해결책으로써 최근 컨테이너선 시장에서는 대형 컨테이너 해운사를 중심으로 해운동맹(Alliance)을 결성하거나, 다양한 방식의 M&A가 이루어지고 있습니다. 아래는 세계 주요 해운동맹의 현황 및 M&A 진행 사례입니다.

[세계 주요 해운사 얼라이언스 현황]

(단위: 척, 만TEU, %)

동맹
해운선사
척수(적재능력)
점유율

2M + H
APM-Maersk, MSC, 현대상선
1,226척 (700만 TEU)
32.6%

Ocean
CMA-CGM, COSCO, Evergreen, OOCL
1,111척 (601만 TEU)
27.5%

The Alliance
Hapag-Lloyd, Yang Ming, MOL, NYK Line, K-Line
543척 (351만 TEU)
17.0%

(출처: 해운거래정보센터)
주) 상기 자료는 2017년 9월 말 기준이며, 괄호 안의 숫자는 얼라이언스에 합류한 순서를 의미합니다.

[해운업계 최근 M&A 사례]

발표시점

내용

2015-12

CMA-CGM의 NOL 인수

2015-12

COSCO와 CSCL합병

2016-01

NYK, MOL, K Line 컨테이너사업부 통합

2016-07

Hapag-Lloyd와 UASC 합병

2016-12

Maersk의 Hamburg Sud 인수 발표

2017-07

COSCO 의 OOCL 인수 발표

(출처: 한국기업평가)

2017년 3월 이전 세계 해운시장은 2M과 CKHYE, O3, G6의 4개 해운동맹으로 나누어져 있었습니다. 통상 해운동맹은 5년마다 해운사 간 이해관계에 따라 재조정되는데, 세계 해운시장이 기존 4개 해운동맹에서 3개 해운동맹으로 재편된 이유는 규모의 경제를 누리기 위한 것이 주요 목적입니다. 최근 M&A의 사례도 마찬가지 이유에서 시행되었으며, 해운동맹 결성 및 인수합병을 통해 해운사들은 한 번에 더 많은 화물을 실어나르는 방식으로 운임 단가를 낮추기 위하여 노력하였으며, 이는 해운동맹에 속하지 못한 해운사에게 원가 부담 압력을 부과하고 있습니다.

당사는 아시아 지역에 기반한 근해 해운사이기 때문에 대형 해운사와의 얼라이언스 체제에는 속해 있지 않습니다. 하지만, 한진해운이 법정관리를 신청한 이후인 지난 9월부터 현대상선, 고려해운, 장금상선과 함께 기존 한진해운과의 공동항로를 대체하기 위한 비공식적인 미니 얼라이언스(HMM+K2 컨소시엄)를 결성하여, 한진해운 법정관리 사태로 인한 동남아노선 화주들의 피해 최소화와 글로벌 선사들과의 경쟁 대비를 목적으로 상호 협력을 강화하기로 하였습니다.

[해운동맹 단계별 형태]

구분
선복매입
선복교환
선복공유

단계
낮은단계
중간단계
높은단계

형태
컨테이너 적재 공간을 비회사보다 싸게 구매
회원사끼리 같은 규모의 적재 공간 교환
항로에 필요한 선박 회원사끼리 분담 투입

항로별 선박운영
각자 운영
각자 운영
공동 운영

사례
-
2M + H
Ocean
2M VSA Partners
The Alliance

(자료: 한국산업은행, AXS-Alphaliner)

HMM+K2 컨소시엄은 2017년 3월 정식 출범되었으며, 선복매입 및 선복교환, 선복공유는 물론 공동 운항 및 신규항로 공동개설, 항만 인프라 공동투자까지 협력범위를 확대한다는 계획을 가지고 있습니다. HMM+K2 컨소시엄 출범으로 현대상선은 당사와 장금상선이 보유한 역내 지선망을 자유롭게 이용할 수 있으며, 향후 3개 선사가 공동 협력하여 홍콩 및 싱가포르 등 3국을 경유하는 신규 항로의 개척에 나설 계획입니다. 하지만 현재까지 실제로 HMM+K2 컨소시엄에서 이루어지고 있는 협력은 낮은 수준에 머물러 있으며 향후 각 해운사들의 이해관계 충돌에 따라 계획하였던 협력범위를 달성하지 못할 가능성이 있음을 투자자 여러분은 주의하여 주시기 바랍니다.

최근 해운업계는 구조적인 과당 경쟁을 해결하기 위해 기존 4개 해운동맹을 3개 해운동맹으로 재편하고 대형사 간 인수 및 합병을 진행하는 등 규모의 경제를 누리기 위한 노력을 지속하고 있습니다. 상기한 바와 같이 당사는 한국근해수송협의회, 황해정기선사협의회, 동남아정기선사협의회에 참여하고 미니얼라이언스(HMM+K2 컨소시엄)을 결성하는 등 해운업체의 대형화에 대해 대응하기 위해 노력하고 있으나 현재까지 높은 수준의 협력 관계는 달성하지 못하고 있는 상황입니다. 향후 각 해운사들의 이해관계 충돌로 협의체 및 컨소시엄이 해제되거나, 대형사와의 원가 경쟁에서 도태될 경우 당사의 수익성에 악영향이 나타날 위험이 존재한다는 것을 투자시에 유의하여 주시기 바랍니다.

[해운업 정책 관련 위험]

카. 해운산업은 전 세계 주요국가들의 국가 기간산업으로서 그 국민 경제적 중요성으로 인해 세계 각국의 정부는 자국 해운기업에 대해 다양한 지원 및 보호정책을 시행하고 있습니다.
국내 정부는 "해운산업 경쟁력 강화방안", "해운·조선 상생을 통한 해운 강국건설" 등의 지원 정책을 발표한 바 있으며, 2017년 9월 한국해운연합이 조직구성을 완료하였습니다. 하지만 상기와 같은 지원 현황에도 불구하고 현재 시행 또는 계획 중인
각종 정책들이 변경, 철회될 경우 산업 내 잠재적인 위험 요인으로 작용할 가능성이 존재합니다. 또한
해외 경쟁국가들이 자국 해운산업 지원/보호 정책을 강화할 경우 국내 해운사들의 영업환경은 더욱 악화될 수 있다는 점을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

세계 각국의 정부는 해운산업의 경제적ㆍ경제외적 중요성을 범정부적으로 높게 평가하여 자국 해운기업에 대해 다양한 지원 및 보호정책을 시행하고 있습니다. 미국은 1995년 해운안보법(Maritime Security Act)을 제정하여 자국선에 대한 보조금을 지원하고, 해운보호조치를 여전히 유지하고 있으며, 선박 건조, 개조, 수리시 원금 및 이자 상환에 대해 정부가 총 융자금의 75~87.5%를 보증하는 융자보증제도(Loan Guarantee)를 시행 중입니다. 또한 선박건조기금(CCF), 선박건조예비기금(CRF) 등을 통한 세제지원을 시행 중이며, 미 정부 화물 등에 대해 일정비율 이상을 자국선사가 운송하는 화물우선적취제도를 시행하고 있습니다. EU 역시 신해운지원정책(New Maritime Strategy)을 확정하여 역내 국가들의 해운지원을 존속시키고 있습니다. 중국은 글로벌 금융위기 이후 중국은행이 COSCO에 108억 달러 신용을 제공한 데 이어 중국수출입은행도 2012년 COSCO와 China Shipping에 향후 5년간 각각 95억 달러씩 지원하기로 하였습니다.

[해외 주요국 해운산업 지원사례]

국가명
대상
내용

중국
COSCO
중국은행 108억달러 신용제공

조선업계
중국조선소 신주 발주 지원을 위한 여신 제공
- 약 224억달러 규모 여신 마련

COSCO China Shipping
중국수출입은행 향후 5년간 매년 95억달러 지원

5개 민영해운 기업
중국수출입은행 1억6천만달러 지원

덴마크
MAERSK
수출신용기금 5억2천만달러 금융지원

62억달러 금융차입

독일
Hapag-Lloyd
정부 18억달러 지급보증

함부르크시 7억5천만유로 현금지원(2013년 초)

프랑스
CMA-CGM
채권은행 5억달러 자금지원 합의

프랑스 국부펀드(FSI) 1억5천만유로 지원

금융권 3년간 2억8천만유로 유동성 지원

인도
해운업계
정부가 자국 선주를 위하여 21억달러 지원

일본
해운업계
이자율 1%로 10년 만기 회사채 발행

(출처: 한국선주협회)

한국의 경우, 그 동안 자율화와 개방화의 정책기조 아래 국내 산업에 대해 각종 지원 정책의 폐지, 시장 전면개방조치, 경쟁 체제를 강조하였으며, 해운산업도 이와 같은 정책 기조를 유지해 온 바 있습니다. 한국은 특히 세계무역기구(WTO) 체제의 적극적 참여와 경제협력개발기구(OECD)와 국제통화기금(IMF)의 각종 가이드라인 수용 등을 통해 자율화 및 개방화 정책을 급진적으로 추진하였으며, 특히 해운산업의 경우 OECD 가입 후 화물유보제도 등의 해운업 지원 제도를 폐지한 바 있습니다.

최근에는 정부차원의 지원/보호 정책이 제안되고 있습니다. 지난 2013년 한국수출입은행은 해운사들의 자사 선대 확충과 자금난 해소를 위하여 4,000억원 규모의 유동성 자금을 공급하였으며, 중고선박 구매자금, 포괄수출금융 등을 신설하였고 향후 국내 해운산업에 대한 지속적인 금융지원을 위하여 해운금융팀을 신설ㆍ운영하고 있습니다. 또한 2014년 2월 선박금융 대출금 중 후순위 채무에 대한 보증보험 제공 등의 역할을 수행할 해운보증기구를 설립하기로 결정하였으며, 2014년 12월에 금융위원회로부터 보험업 예비허가를 획득하고, 설립등기를 완료하며 2015년 1월 한국해양보증보험이 출범하였습니다. 또한, 동 해운보증기구는 2015년 06월 금융위원회로부터 보험업 본허가를 획득하기도 하였으며, 2016년 들어서는 해운업종 부진에 따라 산업은행을 중심으로 초대형·고연비 선박 신조를 돕기위해 약 12억 달러 규모의 선박펀드를 조성하였고, 최근 한진해운 사태로 인해 정부는 선박펀드를 2조원가량 증액하기로 하고 부채비율 400% 요건도 완화하는 방안을 검토하는 등 해운업 경쟁력 강화를 위해 노력하고 있습니다. 뿐만 아니라 현대상선 및 한진해운의 채무불이행 등으로 해운업 위기가 표면화되면서 정부는 2016년 10월 1) 경쟁력 있는 선박확보 지원확대, 2) 화물확보 및 인력수급 기반 마련, 3) 해운산업 리스크 관리체계 구축, 4) 항만경쟁력 강화로 시너지 극대화를 골자로 하는 해운산업 경쟁력 강화방안을 발표하였습니다.

[해운산업 경쟁력 강화방안 주요 내용]

구분
세부방안

경쟁력 있는 선박 확보 지원
신규선박발주 지원체계 확충
- 선박 신조 지원프로그램(24억불)
- 민간선박펀드 규제 개선, 해양보증보험 역할 강화

원가 절감 및 재무개선
- 한국선박회사(가칭) 설립(자본금 1조원)
- 캠코선박펀드 중고선 매입규모 확대(1조원→1.9조원, '19)

해운·조선 상생 생태계 구축
- 해운·조선 협력네트워크 신설

세제 지원
- 국제선박등록제도 등에 대한 세제 감면 일몰의 연장

화물확보 및 인력수급 기반마련
안정적인 화물확보 기반
- 선·화주 경쟁력강화 협의체 구성
- 국가전략 물자의 장기운송계약 체결 비중 확대

선원 및 해운 전문인력 확충
- 해양대 승선학과 정원 확대, 구조조정 퇴직 선원의 교육프로그램 강화

해운산업 리스크 관리체계 구축
모니터링 체계 강화
- 선사별 업황자료 신고 의무화, 신용공여 50억원 이상 기업 세부신용평가 추진

운임시장 리스크관리
- 운임공표제

항만경쟁력 강화
환적물동량 유치
- 환적화물 인센티브 확대
- 항만배후단지 입주 글로벌 기업 부지 무상제공
- TOC의 하역장비 대형화·자동화 투자자금 이자비용 지원

물류거점 확보
- 선사 및 TOC의 운영권 유지·확보 지원 등

(출처: 해양수산부)

[정부의 주요 지원계획]

정부 발표안
지원 내용
지원 규모

선박 신조 지원프로그램 확대
- 지원 범위 : 기존 컨테이너선에서 벌크선/탱커까지 확대하고 터미널 등 필요한 자산의 구매도 지원
 - 기존 자금 1.3조원(12억불)에서 2배 확대 지원
2.6조원
(24억불)

한국선박해양 설립
- 자본금 1조원 규모(산은/수은/ 캠코 출자)
- 선사 소유선박 시장가로 인수해 선사에 재용선
- 장부가와 시장가 차이는 유상증자 등을 활용해 자본 공급
- 원양선사 컨테이너선 우선 인수 추진
1조원

캠코 선박펀드 확대
- 지원 범위 : 기존 벌크선에서 컨테이너 및 탱커까지 확대
- 매년 5천억원씩 1.9조원
1.9조원

글로벌 해양펀드 개편
- 선사 자산매입(터미널, 항만 장비 등) 시 공동으로 지분투자
- 사모펀드 연기금 등 투자자 모집해 지원규모 확대
1조원

(출처: 해양수산부)

해당 방안이 발표된 이후 구체적인 시행방법 및 조건 등에 대한 모니터링이 필요하나, 과거 대비 달라진 정부주도로 연관산업을 아우르는 산업정책적인 지원방향이 확립되었다는 점에서 해운산업에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 특히 경쟁력 있는 선박 확보를 위한 지원방안은 선사들에게 직접적인 도움이 될 수 있을 것으로 판단됩니다. 호황기 고가에 선박투자가 이루어져 원가·재무구조가 열위한 선사들의 경우 한국선박해양을 이용한 매각 후 재용선을 통해 시가 하락분에 대한 보전을 받고 선대제편이 가능할 것으로 예상됩니다. 또한 사업경쟁력을 보유하고 있음에도 해운업 디스카운트로 자체적인 선박금융 조달에 어려움을 겪는 선사들은 선박 신조 프로그램을 이용하여 신조선 발주의 기회를 확보할 수 있음으로써, 사업환경 변화에 보다 유연하게 대처할 수 있을 것으로 판단됩니다. 당사 또한 2017년 4분기 한국선박해양으로부터 골든파이오니어호에 대한 리파이낸싱 101억원을 지원 받기로 예정되어있으며, 해당 지원을 통해 단기유동성을 확보할 수 있을 것으로 기대하고 있으나 예기치 못한 정부의 정책 변화로 지원이 취소될 가능성을 배제할 수는 없습니다.

또한, 최근 정부는 새정부 출범 후 100대 국정 과제 중 제 80호로 '해운·조선 상생을 통한 해운 강국건설(해수부)'를 발표한 바 있으며, 국정과제와 관련한 주요 내역은 아래와 같습니다.

[해양수산부 국정과제(해운,조선 상생을 통한 해운강국 건설]

구분
내역

과제목표
- 해운 선사에 대한 원스톱 지원체계 구축 및 해외 물류망 확장
- 친환경 선박의 건조기술 개발과 대체 보조금 지급 등을 통해 조선산업 경쟁력 제고

핵심개념
- 한국해운 재건 : 17년 한국해양진흥공사법 제정및 ’18년 공사 발족이후 해운 선사에 대해 원스톱 지원 시행 
 - '17년 국적선사 간 협의체인 한국해운연합(KSP)을 결성하여 중복노선 구조조정과 신항로 개척으로 국적선대의 경쟁력 제고
- 해운ㆍ조선 상생협력: '18년부터 외항선박에 친환경선박 폐선보조금 지급, '20년 연안화물선으로 확대하여'22년까지 총 100척 건조
- '17년부터 친환경ㆍ고효율선박 기술개발 착수,'20년 LNG추진선 기반 구축, '22년 해양플랜트 기자재 국산화로 조선산업 활력 회복
- 수출입 화물 안정적 운송 : '19년부터 국가필수해운제도를 도입하여 비상시 화물운송체계 구축, 선ㆍ화주 상생으로 국적선사 이용비율 확대 
- 물류망 확충 : '17년 해양산업클러스터 2개 지정및 '19년 완공, '17년부터 부산북항 상부시설, 광양항 묘도, 인천항 영종도 재개발 착공

기대효과
- '22년 해운산업 매출액 50조원('16년 29조원)달성, 원양 컨테이너 선복량 100만TEU('16년 47만TEU)달성으로 해운강국 위상 회복
- '22년까지 친환경 선박 100척 건조 등을 통해 해운-조선 상생구조 확립

(출처: 청와대)

이와 관련하여 해양수산부는 '제4차 경제관계장관회의'에서 관계부처 합동으로 마련한 '한국해양진흥공사 설립방안'을 발표한 바 있으며, 한국해양진흥공사는 법정자본금 5조원 규모의 해운산업 전단지원 기관으로서 ① 선박/터미널 등에 대한 투자/보증 및 ②중고선박 매입 후 재용선 사업 뿐 아니라, ③해운거래 지원을 위한 시황정보 제공 ④노후선박 대체 등 선사경영안정을 위한 사업을 추진할 계획이며, 올해 연말까지 근거 법률인 '한국해양진흥공사법'제정을 완료하고 2018년 6월 경 정식 출범 예정입니다.

또한, 2017년 9월 29일 한국해운연합(KSP)가 조직구성을 완료한 바 있으며, 참여 선사는 당사를 포함하여 고려해운, 남성해운, 동영해운, 동진상선, 두우해운, 범주해운, 장금상선, 천경해운, 태영상선, 팬오션, 한성라인, 현대상선, SM상선 등 총 14곳 이며, 한국해운연합은 다음 달부터 본격적인 세부 운영 규정을 마련할 계획입니다. 주요 논의 사항은 ① 선복 교환 확대 ②항로 합리화 ③신규항로 공동 개설 ④해외 터미널 확보 사업 등 입니다. 

정부의 해운업 지원과 관련한 상기 정책들은 당사를 포함한 선사들에게 긍정적인 영향을 미칠것으로 예상합니다만 정책들의 변경, 철회 가능성은 산업 내 잠재적인 위험 요인이 되기도 합니다. 향후에도 현재 시행 또는 계획 중인 각종 정책들이 변경, 철회될 경우 산업 내 잠재적인 위험 요인으로 작용할 가능성이 있으며, 또한 해외 경쟁국가들의 자국 해운산업 지원/보호 정책을 강화할 경우 국내 해운사들의 영업환경은 더욱 악화될 수 있다는 점을 투자 시 유의하여 주시기 바랍니다.

[환경규제 강화에 따른 위험]

타. 2015년부터 배출통제구역(ECA, Emission control Area) 통항 선박의 연료유는
황산화물(SOx) 규제가 강화되어 연료의 황함유량이 0.1% 이내로 제한되었습니다. 그 결과 추가 비용 발생에 따라해운사들의 수익성 개선에 부정적인 영향이 예상됩니다.
또한
2017년 9월 8일부터 선박평형수관리협약 발효가 확정되면서 국제항해선박은 국제오염방지설비 정기검사(IOPP, International Oil Pollution Prevention)가 도래하는
2024년 9월
까지 선박평형수 처리설비를 의무적으로 장착해야 합니다. 이와 같이
선박 탄소배출 감축을 위한 협약, 생태계 오염 방지 및 기후변화 대응을 위한 대책 및 규제의 집행이 더욱 강화되고 있으며, 향후 해당 안건의 국제사회 논의 방향에 따라 회사의 영업환경이 변화할 수 있음을 유의

하시기 바랍니다.

국제연합(UN)에서는 지구온난화의 주범인 이산화탄소 배출규제를 위하여 매년 유엔기후변화협약 당사국 총회를 개최하여 국가별 온실가스 감축률과 감축방법 등에 대하여 논의해 오고 있습니다. 이에 맞추어 국제해사기구(IMO, International MaritimeOrganization)는 지난 2011년 전 세계 온실가스 배출량의 3.3%를 차지하고 있는 선박온실가스 감축을 위하여 신조선박에 대해 에너지효율설계지수(EEDI: Energy Efficiency Design Index)를 도입하고, 2025년까지 10%씩 약 3차례에 걸쳐 기존 대비 30%의 온실가스를 감축하는 대안을 제시하였습니다.

최근 선박의 다른 환경규제 대상인 선박평형수(Ballast Water)나 폐기물 문제 등은 관리시스템이나 장비 기술 개발 등을 통하여 점진적인 개선이 이루어지고 있으나, 배출가스 규제는 각국의 이해관계에 따라 아직까지 논의가 진행중인 상황입니다. IMO내 EU등 선진 회원국들은 온실가스배출 감축목표가 IMO의 원칙을 바탕으로 하여, 선진국과 개발도상국에게 동등하게 적용되어야 한다는 입장입니다. 하지만, 일부 회원국들은 감축안이 유엔기후변화협약(UNFCCC)의 지침을 바탕으로 하여, '선진국과 개도국이 함께, 그러나 내용면에서는 차별화된 책임(common but differentiated responsibility)을 지며' 각국의 능력에 부합하도록 기후변화 대응 및 온실가스 감축 목표를 수립해야 한다는 입장으로 맞서고 있습니다. 선박회사들에 대한 환경규제의 필요성이 제기되자 지난 2013년 2월 국토해양부는 동아시아권 7개국과 세계 온실가스 배출량의 3.3%를 차지하는 선박온실가스를 줄이기 위한 국제 워크숍을 개최하고 선박온실가스 절감을 위한 역량 강화 방안에 대하여 논의하였습니다. 또한 같은 해 5월, IMO는 런던에서 개최된 '제65회 IMO 해양환경보호위원회(MEPC, Marine Environment Protection Committee)' 회담에서 선박에 대한 온실가스 규제의 필요성을 재차 역설하고, 2015년부터 단계적으로 이산화탄소 배출을 감축하도록 유도하기로 하였습니다.

[온실가스 배출 관련 IMO 규제 일정]

규제 가스
SOx(중고선 포함)
NOx(신조선)
CO2(신조선)

규제 해역
ECA
Glboal
Global
Global

2010년
1.0%
3.5%

2011년

Tier 2

2013년

EEDI Phase 0

2015년
0.1%

EEDI Phase 1

2016년

Tier 3

2020년

0.5%

EEDI Phase 2

2025년

EEDI Phase 3

(출처: IMO)
주1) ECA(Emission Control Areas): 북미와 유럽지역 등 주요 선진국 해안
주2) NOx Tier 2는 Tier 1 대비 Nox(질소산화물) 배출량이 15.5 ~ 21.8%, Tier 3는 Tier 1 대비 80% 저감되어야 합니다.
주3) EEDI: 선박제조연비지수

이에 따라 2015년 이후 배출통제구역(ECA, Emission control Area) 통항 선박의 연료유는 황산화물(SOx) 규제가 강화되어 연료의 황함유량이 0.1% 이내로 제한됩니다. 황산화물 규제는 신형 선박은 물론 중고 선박에도 적용되며, 배출통제구역을 통과하기 위해서는 저유황유를 사용할 수 밖에 없으며, 저유황유는 일반적으로 선박에 사용되는 벙커-C유에 비해 상당히 고가의 유류 제품으로 해당 지역 통과시 연료 교체에 따른 추가 비용 발생이 해운사들의 수익성 개선에 부정적인 요소로 작용할 것으로 전망됩니다. 또한 신조선에 대해서는 NOx 및 CO2에 대한 규제 또한 이루어지게 되며, 국제 기준이 요구하는 질소산화물 배출량을 충족하고 연비를 높이기 위해서 필요한 추가적인 지출은 해운사들에게 부담으로 작용하고 있습니다.

상기 규제에 더하여 2013년부터 결론에 이르지 못했던 '선박 연료사용량 데이터 수집 시스템' 강제화를 위한 국제해양오염방지협약 개정안이 2016년 4월 승인되었습니다. 이로써 국제항해에 종사하는 5000톤 이상의 모든 선박은 연간 연료소비량, 연간 항행거리, 연간 운항시간을 수집해 주관청에 보고해야하며 주관청은 데이터를 검증하여 국제해사기구에 보고하게 되어 규제의 강제성 및 추가 규제 발효 가능성이 높아진 상황입니다.

아래는 또다른 주요 규제인 선박평형수 처리설비 의무 장착과 관련한 자료입니다.

[선박평형수 처리설비(전기분해방식) 예시]

평영수처리장비_예투

(출처: 업계자료)

2017년 9월 8일부터 선박평형수관리협약 발효가 확정되면서 국제항해선박은 국제오염방지설비 정기검사(IOPP, International Oil Pollution Prevention)가 도래하는
2024년 9월
까지 선박평형수 처리설비를 의무적으로 장착해야 합니다. 선박평형수 처리설비(BWMS, Ballast Water Management System)는 선박평형수(Ballast Water, 화물적재 상태에 따라 필요한 균형을 잡기 위해 선박의 평형수 탱크에 주입하거나 배출하는 물로, 연간 50억톤 이상의 평형수가 해역을 넘어 이동되면서 여기에 포함된 해양생물로 인해 생태계 교란이 야기)에 포함되어 있는 수중생물 제거 장치로 IMO(국제해사기구)가 선박평형수의 주입과 배출로 인해 야기되는 생태계 교란을 방지하기 위해 동 처리설비 설치를 위무화하는 협약을 채택하였습니다. 협약 발효 이후 건조되는 신조선은 설비 설치가 의무화되고, 운항 선박 중 설비가 설치되지 않은 선박은 평형수 배출이 금지됩니다.

살균방식에는 크게 전기분해, 오존분사, 자외선투사, 화학약품처리 방식 등이 있으며 여러 방법이 혼합되어 사용되기도 합니다. 한국선주협회의 조사에 따르면 국내의 외항선 가운데 선박평형수처리설비가 설치된 선박은 전체의 15% 수준에 불과하며, 설치비용은 처리설비 당 약 100만달러 수준으로 협약 발효 이후 점진적으로 산사들의 투자부담이 늘어날 전망입니다.
선박평형수처리 설비를 위해 추가 부담해야 하는 투자비용은 현재로서 정확히 예단하기 어렵지만, 2014년 이래 도입한 신조선박을 제외한 미 설치 선박에 대해 당사는 약 척당 USD 250,000이 소요될 것으로 추정하고 있습니다.
또한 IBK경제연구소에 의하면 선박평형수처리설비의 부품 및 필터의 교체 주기는 평균 5년으로 유지 및 보수를 위한 해운사들의 지출은 연간 3천억원에서 5천억원에 달할 것으로 예측되며, 설비 유지를 위한 해운사의 재무적 부담이 가중될 것으로 판단됩니다.

이와 같이 선박 탄소배출 감축을 위한 협약, 생태계 오염 방지 및 기후변화 대응을 위한 대책 및 규제의 집행이 더욱 강화되고 있으며, 향후 해당안건의 국제사회 논의 방향에 따라 회사의 영업환경이 변화할 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

[주요 재무사항 총괄표]

(단위: 백만원, %, 배, 회)

구 분
K-IFRS 연결재무제표 기준
비 고

2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

외부감사인의 감사의견
적정
적정
적정
-
-
-

1. 자산총계
649,240
791,641
958,532
901,732
909,590
-

- 유동자산
153,441
136,280
102,104
136,107
120,132
-

- 비유동자산
495,799
655,361
856,428
765,625
789,458
-

- 유형자산
323,598
483,320
671,042
591,779
617,428
-

2. 부채총계
481,837
618,564
766,045
746,296
764,300
-

- 유동부채
235,171
262,488
258,729
306,392
308,109
-

3. 자본총계
167,403
173,077
192,487
155,436
145,290
-

- 이익잉여금
108,930
118,040
99,456
87,295
57,835
-

4. 유동성차입금
155,501
179,698
184,685
222,059
216,786
-

- 단기 및 유동성장기차입금
119,970
129,465
135,570
170,784
158,569
-

- 일반사채
14,000
14,000
0
10,000
12,800
-

- 유동성장기미지급금
21,531
36,234
49,115
41,274
45,417
-

5. 비유동성차입금
207,677
308,805
452,929
399,675
411,404
-

- 장기차입금
68,903
64,641
46,829
46,399
43,009
-

- 일반사채
14,000
15,000
25,800
17,800
13,000
-

- 전환사채 및 파생상품부채
0
0
0
0
15,319
-

- 장기미지급금
124,774
229,164
380,300
335,476
340,077
-

6. 총차입금
363,178
488,503
637,614
621,734
628,190
유동성차입금 + 비유동성차입금

7. 순차입금
344,145
468,132
623,498
603,502
608,420
총차입금 - 현금및현금성자산

8. 영업활동현금흐름
437
33,913
-1,390
1,827
-2,123
-

9. 투자활동현금흐름
25,924
-601
-14,735
-37,146
6,827
-

10. 재무활동현금흐름
-36,720
-29,516
10,295
35,038
447
-

11. 기말 현금및현금성자산
19,033
20,371
14,116
18,232
19,770
-

12. 매출
825,145
845,115
831,746
618,950
622,484
-

- 매출원가
778,838
792,690
794,370
593,941
604,234
-

13. 매출총이익
46,307
52,425
37,376
25,008
18,250
-

- 판관비
27,739
31,181
31,480
23,630
22,616
-

14. EBITDA
30,812
40,209
31,054
17,073
16,368
영업이익 + 감가/무형자산상각비

15. 영업이익
18,569
21,244
5,896
1,378
-4,366
-

- 금융수익
2,944
2,003
938
816
180
-

- 금융원가
16,650
20,754
27,640
19,614
23,253
-

- 외환수익
24,767
29,206
20,198
19,692
12,220
-

- 외환비용
15,107
20,359
15,150
28,219
22,925
-

- 지분법투자이익
4,415
4,539
4,148
3,502
1,650
-

- 지분법투자손실
1,699
1,574
5,929
6,142
7,462
-

- 기타영업외수익
5,375
1,067
1,628
1,508
1,806
-

- 기타영업외손실
1,679
1,862
665
456
354
-

- 법인세비용
2,587
2,992
597
1,058
-975
-

16. 당기순이익
18,347
10,517
-17,173
-28,593
-41,529
-

17. 성장성
-

- 자산총계성장률
13.7%
21.9%
21.1%
13.9%
-5.1%
-

- 자본총계성장률
7.8%
3.4%
11.2%
-10.2%
-24.5%
-

- 매출성장률
7.2%
2.4%
-1.6%
-2.0%
0.6%
-

- 총이익성장률
-2.9%
13.2%
-28.7%
-36.5%
-27.0%
-

- 영업이익성장률
-3.9%
14.4%
-72.2%
-91.2%
-416.9%
-

- 순이익성장률
1.1%
-42.7%
적자전환
적자전환
적자전환
-

18. 수익성
-

- 매출총이익률
5.6%
6.2%
4.5%
4.0%
2.9%
매출총이익 ÷ 매출

- EBITDA이익률
3.7%
4.8%
3.7%
2.8%
2.6%
EBITDA ÷ 매출

- 영업이익률
2.3%
2.5%
0.7%
0.2%
-0.7%
영업이익 ÷ 매출

- 당기순이익률
2.2%
1.2%
-2.1%
-4.6%
-6.7%
당기순이익 ÷ 영업수익

- ROE
11.4%
6.2%
-9.4%
-23.2%
-32.8%
당기순이익 ÷ 평균자본총계

- ROA
3.0%
1.5%
-2.0%
-4.5%
-5.9%
당기순이익 ÷ 평균자산총계

19. 안정성
-

- 부채비율
287.8%
357.4%
398.0%
480.1%
526.1%
부채총계 ÷ 자본총계

- 차입금의존도
55.9%
61.7%
66.5%
68.9%
69.1%
총차입금 ÷ 자산총계

- 순차입금의존도
53.0%
59.1%
65.0%
66.9%
66.9%
순차입금 ÷ 자산총계

- 순차입금/EBITDA
11.2배
11.6배
20.1배
26.5배
27.9배
순차입금 ÷ EBITDA

- 유동성차입금 비중
42.8%
36.8%
29.0%
35.7%
34.5%
유동성차입금 ÷ 총차입금

- 영업이익이자보상배율
1.1배
1.0배
0.2배
0.1배
-0.2배
영업이익 ÷ 금융원가

- EBITDA이자보상배율
1.9배
1.9배
1.1배
0.9배
0.7배
EBITDA ÷ 금융원가

20. 유동성 및 활동성
-

- 유동비율
65.2%
51.9%
39.5%
44.4%
39.0%
유동자산 ÷ 유동부채

- 총자산회전율
1.4회
1.2회
1.0회
1.0회
0.9회
매출 ÷ 평균자산총계

- 유형자산회전율
3.0회
2.1회
1.4회
1.5회
1.3회
매출 ÷ 평균유형자산

- 매출채권및미수금회전율
15.0회
17.3회
17.4회
17.8회
15.3회
매출 ÷ 평균매출채권 및 미수금

- 재고자산 회전율
56.4회
64.2회
53.9회
57.3회
41.7회
매출원가 ÷ 평균재고자산

주) 3분기말의 B/S 계정 성장률은 전년 말 대비 성장률이며, I/S 계정 성장률은 전년 동기 대비 성장률을 표시함
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

[매출 및 성장성 저하 관련 위험]

가. 당사는 국내 해운업 내 주요 선사 중 하나로 아시아 근해에서 컨테이너선 사업과 케미컬탱커선사업에 주력하고 있습니다.
당사의 컨테이너선 사업은 최근의 시황악화 등으로 정체기에 있는 상황이며, 2014~2017년(E) 컨테이너선 매출의 연평균 성장률은 -0.9%에 그치는 실정입니다. 당사의 성장성 회복에 기여해온 탱커선 사업의 경우, 2014년 10.7%의 매출 비중을 기록하였으며 지속적인 외형확대에 힘입어 2016년에는 매출 비중이 11.5%까지 상승하였습니다. 하지만
2016년 선박사고로 일부 계약이 중단되고, 공급압력 증가에 따른 경쟁심화로 인해 물동량과 운임이 모두 소폭 감소하면서 2014~2017년(E) 탱커선 매출 연평균 성장률은 1.2% 수준에 머물 것으로 예상됩니다. 이처럼
최근의 시황 악화로 당사의 성장성은 저하되고 있는 상황이며, 선사들의 선복량 조절 노력의 지속성에도 여전히 불확실성이 존재하는 만큼 당사의 성장성이 최근 3년과 같이 정체되거나 외형이 축소될 가능성을 배제할 수 없는 상황입니다.

당사는 국내 해운업 내 주요 선사 중 하나로 외황화물운송업을 주사업으로 영위하고 있으며, 그 중에서도 컨테이너 화물 운송, 석유화학제품 운송 등에 주력하고 있습니다. 이에 따라 사업부문도 컨테이너선, 케미컬탱커선 및 기타로 구분하고 있습니다. 2017년 3분기 누적 기준으로 컨테이너선 사업은 전체 매출의 82.0%를 차지하면서 핵심 사업으로서의 역할을 하고 있으며, 탱커선과 기타 부문은 각각 11.1%, 6.9%의 매출 비중을 기록하고 있습니다.

아래는 사업부문별 매출 현황 및 성장률을 정리한 자료입니다.

[사업부문별 매출 현황 및 성장률]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기
연평균
성장률

매출
비중
매출
비중
매출
비중
매출
비중
매출
비중

1) 컨테이너선
699,210
84.7%
710,481
84.1%
682,732
82.1%
507,736
82.0%
510,360
82.0%
-0.9%

- 성장률
7.8%
-
1.6%
-
-3.9%
-
-4.7%
-
0.5%
-
-

2) 탱커선
88,511
10.7%
89,515
10.6%
95,771
11.5%
72,484
11.7%
68,899
11.1%
1.2%

- 성장률
-4.5%
-
1.1%
-
7.0%
-
10.3%
-
-4.9%
-
-

3) 기타
37,424
4.5%
45,119
5.3%
53,243
6.4%
38,730
6.3%
43,225
6.9%
15.5%

- 성장률
32.1%
-
20.6%
-
18.0%
-
17.6%
-
11.6%
-
-

매출 합계
825,145
100.0%
845,115
100.0%
831,746
100.0%
618,950
100.0%
622,484
100.0%
0.2%

- 성장률
7.2%
-
2.4%
-
-1.6%
-
-2.0%
-
0.6%
-
-

주) 연평균성장률은 2017년 3분기 누적 수치를 연환산하여 산정한 2014~2017(E) 성장률임.
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

상기 표를 통해 보면 당사의 매출 외형 및 성장성에 컨테이너선 사업이 가장 큰 영향을 미치는 것을 확인해볼 수 있습니다. 컨테이너선 사업은 2014년부터 2017년 3분기까지 지속적으로 80% 이상의 매출 비중을 차지하고 있습니다. 하지만 최근의 컨테이너선 운송 시황악화 등으로 컨테이너선 사업의 매출은 정체기에 있는 상황이며, 이로 인해 당사의 매출에서 차지하는 비중도 2014년 84.7%에서 2017년 3분기 82.0%까지 감소하였습니다. 반면, 당사의 전략적 사업분야로서 성장성 회복에 기여하고 있는 탱커선 사업의 경우, 2014년 10.7%의 매출 비중을 기록하였으며 지속적인 외형확대에 힘입어 2016년에는 매출 비중이 11.5%까지 상승하였습니다.

당사는 근해선사로서 주로 동남아시아, 중국, 일본 및 국내 항로를 통해 운송서비스를 제공하고 있으며, 이에 따라 아시아 근해 화물운송 시장 환경에 큰 영향을 받습니다. 아시아 지역은 상대적으로 경제성장률이 높고, 섬이 많은 지리적 특성과 낮은 인권비를 기반으로 글로벌 생산기지로서의 역할을 하고 있어 수출입 화물 운송이 활발하다는 특징이 있습니다. 하지만 최근에는 1) 선복량 증가에 따른 경쟁 심화, 2) 추가적인 항로 개설에 따른 신규 선사 또는 선박 유입, 3) 선박 대형화에 따른 공급량 증가 및 전배효과 가시화 등으로 인해 아시아 근해 컨테이너선 시장에서 수급불균형 현상이 지속되고 있는 상황입니다.

특히, 2016년에는 미주 카리브해와 아시아태평양을 연결하는 파나마 운하가 확장되면서 미주 카리브해에서 아시아로 유입되는 선박규모가 대형화 되었고, 이는 아시아 화물 운송 시장에서의 전체 선복량도 증가시키는 결과를 초래하였습니다(이와 관련된 상세 내용은 'Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 라. 아시아 역내 항로 경쟁 심화에 따른 위험'을 참고해주시기 바랍니다). 이는 결과적으로 시장경쟁 심화에 따른 운임료 폭락 현상을 가져왔으며, 컨테이너선 매출 비중이 가장 큰 당사의 매출 성장성에도 직접적인 악영향을 미쳤습니다. 당사의 컨테이너선 매출은 2014년 7.8%의 매출 성장률을 기록하였으나, 2015년에는 다소 성장성이 저하된 1.6%의 매출 성장률을 기록하였고, 2016년에는 전년 대비 3.9% 감소한 682,732백만원의 매출을 기록하며 역성장세를 보였습니다. 전체적으로 2014~2017년(E) 연평균 성장률은 -0.9%에 그치는 실정입니다.

반면 석유화학제품을 주로 운송하는 케미컬탱커선 사업은 2015년과 2016년 1.1%, 7.0%의 성장률을 기록하였습니다. 특히, 2016년에는 신규 선박 4척을 도입함에 따라 선박사고로 인해 1척인 4~11월 운행중단되 바 있음에도 불구하고 매출 외형 성장에 성공하였습니다. 하지만 저유가 기조가 지속된 시기에 다량 발주된 탱커들이 최근 선사로 인도되기 시작하고, 해당 선박들이 영업에 투입되기 시작함에 따라 2016~2017년 탱커시장도 컨테이너선 시장과 유사하게 공급압력이 높아졌습니다. 이로 인해 선박 증가율이 수요량 증가율을 상회할 가능성에 대한 시장우려가 존재하는 상황입니다.

당사는 2016년 탱커선 부문에서의 선박사고로 일부 계약이 중단되고, 공급압력 증가에 따른 경쟁심화로 인해 물동량과 운임이 모두 소폭 감소하면서 2017년 3분기 누적 기준 당사의 탱커선 매출은 68,899백만원으로 전년 동기 대비 4.9% 감소한 수준을 기록하고 있습니다. 2014~2017년(E) 탱커선 매출 연평균 성장률은 2014~2016년 지속적인 성장세에도 불구하고 1.2% 수준에 머물 것으로 예상됩니다.

당사의 기타 사업부문은 대부부 부동산 임대수익, 종속기업 매출 등이며, 가장 대표적인 매출원은 당사가 소유하고 있는 부지를 타 선사에 컨테이너 보관용으로 임대해주면서 발생하는 컨테이드 야드 임대수익, 종속회사인 흥아물류유한공사 매출 등입니다. 해당 부문의 매출은 최근 지속적인 상승세를 기록하면서 2014년 37,424백만원에서 2016년 53,243백만원까지 증가하였고, 2017년 3분기까지는 43,225백만원의 매출을 창출하면서 2014~2017년(E) 연평균 성장률은 15.5%의 높은 수치를 보이고 있습니다. 이와 같은 기타 부문 성장에 가장 큰 기여를 것은 종속회사 흥아물류유한공사의 공격적인 영업에 따른 매출 증가에 기인합니다. 흥아물류유한공사는 중국 내 7개 지점을 운영하면서 화주와의 접근성을 용이하게 하고, 이러한 중국 네트워크를 기반으로 당사를 포함하여 고려해운, 현대상선, SM상선 등의 해운사 현지 대리점 업무를 강화하면서 매출이 빠르게 성장하고 있는 상황입니다. 하지만 이러한 종속회사의 성장에도 불구하고 기타 부문의 매출 합계액은 2017년 3분기 누적 기준으로 전체 회사 매출 내 비중이 6.9%에 불과하여 당사의 전체 매출 성장성에 기여하는 수준은 여전히 제한적인 상황입니다.

위에서 설명한 것처럼 컨테이너선과 탱커선 시장 모두 최근 선복량 압박 문제에 처해있는 상황이며, 이는 경쟁심화, 수요 둔화 등의 요인과 함께 당사의 매출 성장성을 저하시킬 수 있습니다. 당사의 매출은 최근 정체기를 벗어나지 못하면서 2014~2017년(E) 매출 연평균 성장률도 0.2%에 그치고 있습니다. 향후에도 당사의 매출 성장은 외부 환경요인 등으로 인해 다양한 제약이 있을 수 있음을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

아래는 당사 컨테이너선 사업에서 매출을 구성하는 물량(Q)과 가격(P)에 해당되는 당사 물동량, 운임 및 운임의 원화 환산 환율 추이를 정리한 자료입니다.

[당사 컨테이너선 사업 물동량 및 운임 추이]

(단위: TEU, USD/TEU, 원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년
3분기
2017년
3분기
연평균
성장률

물동량(TEU)
1,082,182
1,168,283
1,223,973
912,818
905,712
3.7%

- 성장률
9.3%
8.0%
4.8%
5.8%
-0.8%
-

단위당 평균운임(USD/TEU)
511
437
393
390
408
-7.3%

- 성장률
1.5%
-14.4%
-10.2%
-13.2%
4.5%
-

평균환율(원/USD)
1,061
1,139
1,170
1,171
1,142
2.5%

- 성장률
-4.0%
7.4%
2.7%
3.6%
-2.5%
-

주1) 연평균성장률의 경우, 2017년 3분기 누적 수치를 연환산하여 산정한 2014~2017(E) 성장률임(운임과 환율은 연환산하지 않은 수치 사용).
주2) 평균환율은 당사의 운임수익을 원화로 환산하는 기준 환율로서 공시 매출에 영향을 미침
(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사의 컨테이너선 운송수익은 크게 물동량, 평균운임 및 운임을 원화 환산하는 환율에 영향을 받고 있습니다. 컨테이너 시장에서의 경쟁이 심화되는 상황에서도 오랜 업력과 기확보한 정기 항로를 통해 당사의 물동량은 지속적인 증가세를 보였으며, 2015년과 2016년 물동량은 각각 8.0%, 4.8%의 높은 성장률을 기록 하였습니다. 특히, 2015~2016년에는 제조업체들의 중국-동남아 생산공장 이전효과로 아시아 근해에 집중하고 있는 당사의 컨테이너선 물동량에 긍정적인 요인을 미쳤습니다.

이처럼 물동량이 지속적으로 증가하였음에도 시장 경쟁심화에 따른 운임료 하락폭이 물동량을 상회하면서 컨테이너선 부문 매출은 정체기를 면치 못하고 있습니다. 컨테이너선 평균 운임은 2014년 $511에서 2016년 $393까지 폭락하면서 2016년부터의 해당 사업부문 매출 역성장의 주요 요인이 되었습니다(컨테이너선 시장 운임 하락과 관련된 상세한 내용은 'Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 다. 컨테이너선 사업부문 관련 운임 변동 위험'을 참고해주시기 바랍니다). 하지만 2017년에 들어서는 시장 수요가 일부 회복하고, 주요 선사들의 협력 속에서 운임공표제, GRI(Genral Rate Increase) 등의 전략이 가시적인 성과를 보이기 시작하면서 전반적인 운임료가 다시 안정화되고 있는 상황입니다. 이에 더해 노후화 선박이 폐선되고, 협력체계를 통한 공동운항 등이 시행되면서 시장 내 선복량을 조절하기 시작한 것도 운임료 상승에 기여하고 있는 것으로 판단됩니다. 이로 인해 당사의 컨테이너선 평균 운임도 2016년 말 $393에서 2017년 3분기말에는 $408로 3.8% 상승한 상태입니다.

하지만 여전히 운임료가 과거 $500을 상회하던 수준에 비하면 저운임 시기를 벗어나지 못한 상태이며, 현재의 공급량 조절 현상의 지속가능성에 아직 불확실성이 존재하는 상황으로 당사의 컨테이너선 운송수익도 변동성에 노출될 수 밖에 없습니다. 특히, 국내 선사들은 동맹 체계 속에서 선복량을 조절하고자 노력하고 있으나 외국 선사들이나 대형 선사들의 경우 이러한 한국 선사들의 공급량 조절 노력을 기회삼아 공급량을 늘리거나 이러한 추세에 동참하지 않을 수도 있으며, 이는 당사의 컨테이너선 운송사업 환경에도 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

아래는 당사 케미컬탱커선 부문에서의 물동량, 운임 및 운임의 원화 환산 환율 추이입니다.

[당사 케미컬탱커선 사업 매출구조]

(단위: Ton, USD/Ton, 원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년
3분기
2017년
3분기
연평균
성장률

물동량(Ton)
2,423,059
2,409,746
2,453,930
1,850,985
1,831,719
0.3%

- 성장률
19.7%
-0.5%
1.8%
5.2%
-1.0%
-

단위당 평균운임(USD/Ton)
34
33
33
33
33
-1.7%

- 성장률
-16.9%
-5.4%
2.4%
1.1%
-2.0%
-

평균환율(원/USD)
1,061
1,139
1,171
1,174
1,151
2.8%

- 성장률
-4.0%
7.4%
2.8%
3.7%
-1.9%
-

주1) 연평균성장률의 경우, 2017년 3분기 누적 수치를 연환산하여 산정한 2014~2017(E) 성장률임(운임과 환율은 연환산하지 않은 수치 사용).
주2) 평균환율은 당사의 운임수익을 원화로 환산하는 기준 환율로서 공시 매출에 영향을 미침
(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

케미컬탱커선 사업의 경우에도 컨테이너선 사업과 유사하게 운송수익 본연의 서비스를 통한 매출로서 전체 사업부문 매출에서 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 그리고 운송수익의 구조 또한 컨테이너선과 동일하게 물동량, 평균운임, 평균환율로 구성되어 있습니다. 다만, 탱커선 운송서비스는 정기선 형태로 운영되는 컨테이너선과 달리 특정 화주와의 물류운송계약을 통해 서비스를 제공하기 때문에 고객관계 및 지속적인 운송계약 수주를 통해 안정적으로 매출을 창출할 수 있는 역량이 중요합니다.

당사의 탱커선 사업부문의 물동량은 2014년 19.7%로 큰 폰의 성장세를 보였으며, 2015년에는 다소 정체된 모습을 보이다가 2016년에는 1.8%의 추가적인 성장률을 기록하였습니다. 선박화재사고로 인해 2016년 4~11월 운행이 중단된 탱커선이 있었음에도 불구하고 신규로 4척의 선박을 도입함에 따른 외형확대로 물동량은 소폭 증가할 수 있었던 것으로 판단됩니다. 하지만 2017년에는 전반적인 케미컬탱커 운송 시장 수요가 둔화되는 반면 신규 발주 선박들을 운영하기 시작하면서 물동량 경쟁이 심화되고 있는 상황입니다. 평균운임의 경우 2014년 이후 지속적으로 $33~34 수준에 머물고 있어, 컨테이너선 사업에 비해 상대적으로 안정적인 추세를 보이고 있습니다.

아래는 당사의 주요 성장성 지표 추이를 정리한 자료입니다.

[주요 성장성 지표]

(단위: %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

자산총계성장률
13.7%
21.9%
21.1%
13.9%
-5.1%

자본총계성장률
7.8%
3.4%
11.2%
-10.2%
-24.5%

메출성장률
7.2%
2.4%
-1.6%
-2.0%
0.6%

매출총이익성장률
-2.9%
13.2%
-28.7%
-36.5%
-27.0%

영업이익성장률
-3.9%
14.4%
-72.2%
-91.2%
-416.9%

순이익성장률
1.1%
-42.7%
적자전환
적자전환
적자전환

주) 3분기말의 B/S 계정 성장률은 전년 말 대비 성장률이며, I/S 계정 성장률은 전년 동기 대비 성장률을 표시함
(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사의 자산총계성장률은 최근 3개년 동안 선박 18척을 신규로 도입함에 따라 2014~2016년 지속적으로 높은 성장률을 기록하고 있습니다. 자본총계도 2016년 유상증자 등으로 인해 계속 성장해왔으나 성장률 수준은 자산총계성장률 대비 낮은 수준을 보이고 있습니다. 이는 당사의 외형성장을 위한 재원 상당부분을 타인자본으로 충당하고 있으며, 이로 인해 부채부담이 증가하고 있음을 보여줍니다. 특히, 신규 선박 도입 시 금융기관을 통해 받은 선박 할부금융이 주요 요인이며, 당사의 재무구조 및 안정성은 계속적으로 취약해지고 있는 상황입니다.

또한, 물동량 증가로 인해 변동비는 증가한 반면 운임료는 하락하면서 매출은 정체되고 비용만 증가하는 현상이 발생하여 전체적인 수익성이 저하되고 이익성장률도 2016년부터 역성장세를 면치 못 하고 있는 상황입니다. 수익성과 재무안정성 관련 상세 내용은 본 공시서류의 'Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 나. 수익성 악화 관련 위험 및 사. 재무안정성 관련 위험'을 참고해주시기 바랍니다.

당사는 전반적으로 아시아 근해 지역의 해운업 시황 악화, 경쟁심화 및 수급불균현 현상으로 인해 매출 성장성이 정체되고 있는 상황입니다. 컨테이너선에서는 동맹체계 등을 통한 선복량 조절 및 운임료 상승을 위해 노력을 기울이고 있으며, 탱커선 사업에서는 신규 선박을 도입하여 외형을 확대하고 주요 대형 고객사들로부터 지속적으로 운송계약을 수주하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 하지만 수년 간 고착화된 시장의 공급과잉 구조가 단기간 내 해소될 가능성은 제한적이며, 급격한 공급증가세는 둔화되더라도 수주잔고로 남아있는 초대형 컨테이너선 발주분이 인도되기 시작하면 전배 효과 등으로 인해 수급구조에 또 변동성이 발생할 수 있습니다. 또한, 선사들의 선복량 조절 노력의 지속성에도 여전히 불확실성이 존재하는 만큼 당사의 성장성이 최근 3년과 같이 정체되거나 외형이 축소될 가능성을 배제할 수 없는 상황입니다. 이와 같은 매출 성장 정체는 최근 대규모 선박투자를 진행해온 당사에게 고정비 증가에 따른 수익성 악화, 부채부담 증가에 따른 유동성 및 안정성 악화 등 추가적인 재무리스크로 전이될 가능성이 있으므로 투자자분들께서는 이 점 유의하시어 투자검토에 임하시기 바랍니다.

[수익성 악화 관련 위험]

나. 당사의 컨테이선 사업은 물동량 증가로 인해 가장 큰 원가 비용인 화물비는 2015년 8.2% 성장한 데에 이어 2016년에도 7.0% 상승하는 추세를 보였습니다. 하지만
2016년에는 운임료 하락폭이 물동량 상승분을 초과하면서 매출은 정체되고 비용만 증가하는 현상이 발생하였습니다. 더불어
주요 고정비인 용선료, 감가상각비 등의 증가로 컨테이너선 사업의 영업이익률은 2014년 1.6%에서 2017년 3분기 누적 기준 -2.3%로 하락하였습니다. 당사 케미컬탱커선 사업의 경우, 상대적으로 높은 수익성을 유지하고 있으나 이는 당사의 영업경쟁력에 따른 수익성 개선보다는 유가 폭락에 따른 연료비 축소에 기인합니다.
탱커선 부문도 2017년에는 연료비가 상반기 유가 상승으로 인해 다시 증가하고, 사선 확대에 따른 고정비 증가로 수익성이 저하되고 있는 상황입니다. 원가 압박에 따른 각 사업부문의 수익성 저하 이외에도
선박 할부금융으로 금융비용 부담이 늘어나고, 환율 변동성으로 인한 외화 관련 손실과 관계기업 실적 악화에 따른 지분법손실 확대로 순적자폭이 확대되는 등 당사의 수익성에 영향을 미치는 요인은 매우 다변화되어 있어 추가적인 수익성 변동 및 악화 가능성을 배제할 수 없음을 투자자분들께서는 유념하여 주시기 바랍니다.

당사는 매출 성장이 정체된 상황에서 지속적인 원가 상승, 고정비 부담 증가 등으로 인해 2016년 당기순이익이 적자전환한 이래로 적자를 지속하고 있습니다. 2017년에도 이러한 비용부담은 지속되고 있으며, 영업적인 부문에서의 원가 및 판관비 부담 증가 이외에 금융원가 증가, 지분법투자손실 확대, 외환비용 확대 등도 이익률 악화의 주요 요인이 되고 있습니다.

아래는 당사의 주요 수익성 지표를 기간별로 정리한 자료입니다.

[주요 수익성 지표]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

매출
825,145
845,115
831,746
618,950
622,484

매출총이익
46,307
52,425
37,376
25,008
18,250

- 매출총이익률
5.6%
6.2%
4.5%
4.0%
2.9%

EBITDA
30,812
40,209
31,054
19,576
16,368

- EBITDA이익률
3.7%
4.8%
3.7%
3.2%
2.6%

영업이익
18,569
21,244
5,896
1,378
-4,366

- 영업이익률
2.3%
2.5%
0.7%
0.2%
-0.7%

순이익
18,347
10,517
-17,173
-28,593
-41,529

- 순이익률
2.2%
1.2%
-2.1%
-4.6%
-6.7%

- ROE
11.4%
6.2%
-9.4%
-23.2%
-49.2%

- ROA
3.0%
1.5%
-2.0%
-4.5%
-8.9%

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

당사의 매출총이익은 매출액 성장에 힘입어 2014년 46,307백만원에서 2015년 52,425백만원으로 증가하면서 총이익률도 5.6%에서 6.2%로 소폭 개선되는 양상을 보였습고, 이러한 총이익의 개선은 2015년 EBITDA이익률과 영업이익률을 각각 1.1%p, 0.2%p 상승시키는 요인이 되었습니다. 하지만 당사의 당기순이익은 2015년부터 감소세를 보이면서 전년 대비 1.0%p 감소한 1.2%의 이익률을 기록하였습니다. 이는 선박의 신규 도입으로 인한 할부금융이 2015년부터 당사의 손익계산서에 미치는 영향이 가시화되면서 금융원가가 크게 증가하고, 2014년 대비 2015년에는 일회성 손익에 해당되는 유형자산처분 관련 손익이 급감하면서 기타영업외손익이 전년 대비 감소하였기 때문입니다.

2016년에는 매출이 전년 대비 1.6% 감소한 반면 매출원가는 0.2%로 소폭 증가하면서 전반적인 총이익률이 2015년 6.2%에서 2016년 4.5%로 감소하였습니다. 당해 원가 증가는 컨테이너선 및 탱커선 양 사업부문에서의 물동량 증가로 항비, 화물비 등이 증가하고 탱커선 4척의 신규 도입에 따른 감가상각비 증가 등에 기인합니다. 또한, 물동량 증가에도 운임료는 2015~2016년 하락세를 면치 못하면서 매출이 정체되고 비용만 증가하는 상황이 지속되었습니다. 이와 같은 총이익률 하락은 2016년 전반적인 당사의 수익성에 직접적인 악영향을 미쳤고, EBITDA이익률과 영업이익률은 각각 전년 대비 1.1%p, 1.8%p 감소한 수치를 기록하였습니다. 이에 더해 기타손익 계정인 금융손익, 외환손익 및 지분법손익이 모두 전년 대비 감소세를 보이면서 당기순이익은 -17,173백만원을 기록하며 적자전환하였습니다.

2017년 3분기에도 2016년과 유사하게 여전히 원가 부담이 당사의 수익성을 압박하고 있으며, 이로 인해 영업이익도 적자전환을 한 상태입니다. 더불어 외환손익과 지분법손익의 악화는 당사의 순적자 규모를 확대시키고 있는 상황입니다. 당사는 컨테이너 운임료 개선, 탱커선 외형확대, 추가 대규모 투자 절제 및 재무구조 개선 집중 등을 통해 실적 및 수익성 개선 노력을 지속하고 있습니다. 하지만 현재 영업에 있어서는 원가 부담과 판관비의 고정비 부담을 경험하고 있는 상황이며, 영업외적으로도 선박할부금융에 따른 금융비용 증가, 투자회사들의 실적악화에 따른 지분법손실 확대, 환율변동에 따른 외화환산손실 확대 등으로 인해 수익성이 저하되고 있어 단기간 내 급격한 수익성 개선을 기대하기는 힘들 것으로 판단됩니다.

아래는 당사 컨테이너선 사업부문의 별도 원가구조를 상세히 정리한 자료입니다.

[당사 컨테이너선 사업부문 원가구조 및 이익률 추이]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

매출
699,210
710,481
682,732
507,736
510,360

매출원가 합계
670,988
690,551
676,122
505,675
508,162

- 매출원가율
96.0%
97.2%
99.0%
99.6%
99.6%

1) 운항비 합계
454,226
436,073
447,196
326,953
342,830

- 성장률
6.5%
-4.0%
2.6%
0.5%
4.9%

①항비
28,708
30,025
32,566
24,488
24,444

- 성장률
-0.8%
4.6%
8.5%
9.5%
-0.2%

②화물비
302,080
326,915
349,794
257,575
251,303

- 성장률
8.8%
8.2%
7.0%
6.9%
-2.4%

③연료비
123,438
79,133
64,836
44,890
67,083

- 성장률
3.2%
-35.9%
-18.1%
-27.7%
49.4%

2) 선비 합계
216,762
254,478
228,926
178,722
165,332

- 성장률
12.10%
17.40%
-10.0%
-5.60%
-7.5%

①선원비
12,775
17,769
17,603
13,308
13,536

- 성장률
-5.3%
39.1%
-0.9%
-1.1%
1.7%

②보험료 외
7,497
9,479
10,206
6,856
9,718

- 성장률
2.1%
26.4%
7.7%
-3.3%
41.7%

③수리/선용품
6,172
8,212
4,139
5,388
3,942

- 성장률
-17.6%
33.1%
-49.6%
-21.7%
-26.8%

④용선료
186,251
210,756
187,946
146,875
129,823

- 성장률
15.6%
13.2%
-10.8%
-5.6%
-11.6%

⑤감가상각비
4,067
8,262
9,032
6,295
8,313

- 성장률
2.7%
103.1%
9.3%
1.2%
32.1%

매출총이익
28,222
19,930
6,610
2,061
2,198

- 매출총이익률
4.0%
2.8%
1.0%
0.4%
0.4%

판매비와관리비
17,177
19,236
19,249
14,511
13,761

- 판관비율
2.5%
2.7%
2.8%
2.9%
2.7%

영업이익
11,045
694
-12,639
-12,450
-11,564

- 영업이익률
1.6%
0.1%
-1.9%
-2.5%
-2.3%

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

컨테이너선 사업은 운송 주문 물량에 상관없이 정해진 시간에 특정 항로를 따라 선박을 정기적으로 운영해야하기 때문에 근본적으로 타 해상운송 사업 대비 고정비 부담이 크다는 특징이 있습니다. 당사의 컨테이너선 사업 원가율 및 총이익률은 화물비, 연료비 및 용선료에 가장 큰 영향을 받고 있으며, 위 3개 비용이 컨테이너선 부문 전체 원가에서 차지하는 비중은 약 88~91% 수준입니다.

화물비의 경우에는 하역에 따라 발생하는 비용으로 물동량에 연동되는 변동비 성향이 강합니다. 연료비의 경우에는 선박이 운송하는 물동량보다는 운송회수 및 운영선박수에 연동되며, 신규 항로나 선박 추가가 없을 시 컨테이너선과 같은 정기선 운송사업에서는 고정비 성향이 강합니다. 또한, 연료비의 가장 큰 변동 요인은 국제 유가 수준이기때문에 당사의 해당 비용 통제가능성은 매우 제한적입니다. 용선료는 시장에서 책정되는 가격을 기준으로 지출되는 비용으로 당사가 선박을 임차하여 쓰는 기간동안은 운영 여부와 상관없이 지급해야 하는 고정비입니다.

컨테이선 사업부문은 물동량 증가를 기반으로 2015년 1.6%의 매출 성장률을 달성하는 데에 성공하였으나 매출원가가 전년 대비 2.9% 증가하면서 총이익률 및 영업이익률은 하락하는 추세를 보였습니다. 2015년 컨테이너선 부문에서의 물동량은 전년 대비 약 8.0% 증가하였으며, 이에 따라 항비와 화물비도 전년 대비 각각 4.6%, 8.2% 증가하였습니다.

반면, 유럽과 일본의 경기침체로 인한 수요 둔화, 국제원유시장의 공급량 증가, 세일가스 등장에 따른 OPEC 및 비 OPEC 회원국 간의 경쟁심화, OPEC 국가들의 원유 감산 조절 실패 등으로 인해 2014년 말부터 2015년 상반기 중 유가는 급격한 폭락세를 보였고, 이는 당사에게 연료비 절감 효과를 가져다 주었습니다. 2015년 당사의 연료비는 전년 대비 35.9% 급감하였으며 연료비 감소분은 항비와 하물비 증가분을 희석시키면서 전체적인 운항비는 전년 대비 4.0% 감소하는 추세를 보였습니다. 하지만 선비에 있어서 용선료의 지속적인 상승세와 사선 증가에 따른 선원비 및 감가상각비 증가로 결국 전체 매출원가는 증가하게 되었으며, 컨테이너선 총이익률과 영업이익률은 각각 전년 대비 1.2%p, 1.5%p 감소한 수치를 기록하였습니다.

2016년에도 당사의 컨테이너선 사업 수익성 악화는 지속되는 양상을 보였습니다. 경쟁심화에도 불구하고 2016년 당사의 컨테이너선 물동량은 증가세를 보였으며, 이에 따라 화물비도 2015년 8.2% 성장한 데에 이어 2016년에도 7.0% 상승하는 추세를 보였습니다. 하지만 2016년에는 운임료 하락폭이 물동량 상승분을 초과하면서 전체 매출액은 감소하였고, 반면 화물비는 물동량에 연동되는 특성으로 전년 대비 크게 상승하면서 비용 부담을 가중시키는 현상을 가져왔습니다. 연료비와 용선료는 전년 대비 각각 18.1%, 10.8% 감소하였으나, 화물비 증가에 더해 선원비, 감가상각비 등 고정비성 선비가 전년과 유사한 수준을 유지하면서 연료비와 용선료 절감분을 희석시키는 결과를 초래하였으며 컨테이너선 사업의 총이익률은 1.0%, 영업이익률은 적자전환을 하였습니다.

2017년에는 상반기 중 유가 반등에 따른 연료비 증가속도를 운임료 회복속도가 따라가지 못하면서 원가율은 99.6%로 2016년 99.0%보다 증가하여 컨테이너선 사업의 원가부담은 지속되고 있는 상황입니다. 특히, 당사의 컨테이너선 사업은 정기선 운송서비스로 물동량에 상관없이 정해진 시간에 선박을 운영해야 하는 사업입니다. 이로 인해 하역비 등이 포함되는 화물비(2017년 3분기 기준 전체 원가 중 49.5% 차지) 는 물동량에 연동되는 반면, 항비, 연료비, 선원비 등 대부분의 원가는 고정비 성향이 강합니다. 2015~2016년과 같이 물동량은 증가하고 운임이 하락하는 상황에서는 변동비인 화물비의 증가율 대비 매출 성장률이 부족하여 이익률이 악화될 수 있으며, 시황 악화로 매출이 감소하는 상황에서는 고정비 부담 증가에 따른 수익성 저하를 경험할 수 있음을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

아래는 당사 케미컬탱커선 사업부문의 원가를 별도로 정리한 표입니다.

[당사 케미컬탱커선 사업부문 원가구조 및 이익률 추이]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

매출
88,511
89,515
95,771
72,484
68,899

매출원가
82,133
72,055
79,756
61,182
63,971

- 매출원가율
92.8%
80.5%
83.3%
84.4%
92.8%

운항비
38,211
28,137
29,967
21,878
27,001

- 성장률
-7.1%
-26.4%
6.5%
2.1%
23.4%

①항비
8,713
8,903
11,557
8,637
9,108

- 성장률
-9.2%
2.2%
29.8%
30.6%
5.5%

②화물비
4,153
4,546
4,670
3,607
3,538

- 성장률
-7.9%
9.5%
2.7%
10.5%
-1.9%

③연료비
25,345
14,688
13,740
9,634
14,355

- 성장률
-6.2%
-42.0%
-6.5%
-16.5%
49.0%

선비
43,922
43,918
49,789
39,304
36,970

- 성장률
-0.70%
0.00%
13.4%
16.10%
-5.9%

①선원비
11,127
12,765
17,468
12,725
14,657

- 성장률
-4.2%
14.7%
36.8%
34.2%
15.2%

②보험료 외
3,968
4,619
5,972
4,514
4,800

- 성장률
13.2%
16.4%
29.3%
33.2%
6.3%

③수리/선용품
3,485
4,968
5,885
5,794
5,072

- 성장률
-25.1%
42.6%
18.5%
36.3%
-12.5%

④용선료
20,605
15,373
9,223
8,029
3,591

- 성장률
5.6%
-25.4%
-40.0%
-35.2%
-55.3%

⑤감가상각비
4,737
6,193
11,241
8,242
8,850

- 성장률
-4.3%
30.7%
81.5%
90.0%
7.4%

매출총이익
6,378
17,460
16,015
11,302
4,928

- 매출총이익률
7.2%
19.5%
16.7%
15.6%
7.2%

판매비와관리비
2,003
2,424
2,602
1,899
1,858

- 판관비율
2.3%
2.7%
2.7%
2.6%
2.7%

영업이익
4,375
15,036
13,413
9,403
3,070

- 영업이익률
4.9%
16.8%
14.0%
13.0%
4.5%

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사 케미컬탱커선 사업의 경우, 컨테이너선 사업에 비해 높은 수익성을 유지하고 있습니다. 특히, 총이익률과 영업이익률 추이를 보면 2014년 7.2%, 4.9%에서 2015년 19.5%, 16.8%로 급격하게 증가하는 것을 확인해볼 수 있습니다. 이는 컨테이너선 사업부문에서와 동일하게 유가 폭락에 따른 연료비 축소에 기인하며, 해당 사업부문의 연료비는 2014년 25,345백만원에서 2015년 14,688백만원으로 약 42.0% 감소하였습니다. 2014년 기준으로 탱커선 사업에서는 연료비가 원가 내 30.9%의 비중을 차지함으로써 원가구조에서 가장 큰 영향을 미치고 있었기 때문에 국제 유가 하락은 상대적으로 탱커선 사업의 원가구조 개선에 크게 기여하는 효과를 창출하였습니다.

2015년에는 글로벌파이오니어호, 여수파이오니어호, 그린파이오니어호 등 3개 선박을 용선에서 사선으로 전환함에 따라 당사의 탱커선 사업에서 연료비와 함께 주요 원가로서 큰 비중을 차지하는 용선료가 2015~2016년 각각 25.4%, 40.0% 하락하였습니다. 하지만 사선 전환을 한 만큼 선원비, 감가상각비 등의 비용 부담이 증가하면서 전체적인 선비는 2014년 43,922백만원에서 2016년 49,789백만원까지 확대되었고, 이에 따라 2016년에는 고수익성을 유지하는 데에는 성공하였지만 2015년에 대비하여서는 이익률 소폭 하락하는 추세를 보였습니다.

2017년에는 연료비가 상반기 유가 상승으로 인해 다시 증가하면서 연료비가 3분기 누적 기준 14,355백만원이 발생하였으며, 이는 2016년 온기 기준인 13,740백만원보다도 증가한 수준입니다. 이로 인해 전반적인 운항비 원가부담이 증가하면서 사업부문 매출원가가 2017년 3분기에 전년 동기 대비 4.6% 늘어난 반면, 시장 경쟁심화, 계약감소 등에 따른 물동량 및 운임 하락과 원/USD 환율 하락으로 인해 2017년 3분기 누적 매출은 전년 동기 대비 4.8% 감소하면서 해당 사업부문의 총이익률은 7.2%, 영업이익률은 4.5%로 급격하게 악화되고 있습니다.

이처럼 2015~2016년에는 케미컬탱커선이 당사의 전체 수익성에 긍정적인 영향을 미쳐왔으나 2017년 급격한 이익률 악화로 인해 전체 수익성 기여도는 하락하고 있는 상황이며, 해당 사업부문에서 가장 큰 원가 비중을 차지하는 비용이 연료비인만큼 탱커선 수익성은 외부 환경 변동성에 크게 노출될 수 밖에 없는 상황입니다. 현재로서는 저유가 기조가 일정부분 유지되고 있으나 향후 유가가 2017년 상반기와 같이 반등하는 추세를 보일 경우, 이는 당사의 탱커선 사업 수익성에 즉각적인 악영향을 미칠 수 있으며 이러한 수익성 악화현상은 영업경쟁력과는 무관하게 발생할 수 있습니다.

아래는 사업부문별로 주요 수익성 지표를 총 정리해본 자료입니다.

[사업부문별 수익성 추이]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

컨테
이너
매출
699,210
710,481
682,732
507,736
510,360

매출총이익
28,222
19,930
6,610
2,061
2,198

- 총이익률
4.0%
2.8%
1.0%
0.4%
0.4%

영업이익
11,045
694
-12,639
-12,450
-11,564

- 영업이익률
1.6%
0.1%
-1.9%
-2.5%
-2.3%

케미컬
탱커
매출
88,511
89,515
95,771
72,484
68,899

매출총이익
6,378
17,460
16,015
11,302
4,928

- 총이익률
7.2%
19.5%
16.7%
15.6%
7.2%

영업이익
4,375
15,036
13,413
9,403
3,070

- 영업이익률
4.9%
16.8%
14.0%
13.0%
4.5%

기타
매출
37,424
45,119
53,241
38,730
43,225

매출총이익
1,503
15,036
14,748
11,646
11,124

- 총이익률
4.0%
33.3%
27.7%
30.1%
25.7%

영업이익
-7,055
5,515
5,119
4,426
4,127

- 영업이익률
-18.9%
12.2%
9.6%
11.4%
9.5%

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

사업부문별로 총이익률 및 영업이익률을 정리해보면 위에서 컨테이너선과 탱커선 수익성 변동 요인을 별도로 기재한 바와 같이 컨테이너선은 지속적인 이익률 하락 및 영업적자를 경험하고 있는 상황이며, 케미컬탱커선 부문도 2015~2016년 저유가 기조에 힘입어 고수익성을 달성한 것과 달리 2017년 3분기 누적기준으로는 2014년과 유사한 수준으로 다시 이익률이 하락한 상태입니다. 두 사업부문이 전체 매출의 대부분을 차지하는 만큼 당사의 전체 연결기준 수익성도 악화될 수 밖에 없는 상황이며, 오히려 기타 사업부문에서의 지속적인 매출 증가와 이익창출이 컨테이너 및 탱커선 주력사업에서의 수익성 하락분을 어느정도 채워주고 있는 상황입니다.

기타 사업부문은 종속회사인 흥아물류유한공사의 매출 및 이익 성장에 힘입어 지속적으로 외형이 확대되고 있습니다. 2014년에는 최근 타 년도 대비 낮은 수익성을 기록한 것처럼 보이지만, 이는 연결 분개상 발생하는 내부거래금액 약 10,203백만원이 컨테이너선 부문 원가에서 차감되고 기타 부문의 원가가 증가하였기 때문입니다. 이로 인해 컨테이너선은 다소 높은 총이익률을 기록하고, 기타 부문은 낮은 수익성을 보인 바 있습니다. 하지만 이러한 분개 문제를 해소하고자 당사는 내부보고 기준을 수정하여 2015년부터는 조금 더 명확한 분개를 하고 있으며, 이에 따라 컨테이너선 총이익률은 하락하고 기타 부문의 총이익률은 상승하였습니다. 이는 내부 부문간 회계수치 조정이므로 2015년 기타 부문의 급격한 이익률 개선은 영업적인 측면에서의 이익률 개선이 아니며, 전체 회사의 수익성에는 변화가 없음을 투자자분들께서는 확인하시기 바랍니다.

당사의 매출총이익과 영업이익은 위에서 설명한 바와 같이 매출원가 및 판관비 주요 계정들의 변동성으로 인해 하락 추세를 보이고 있다면, 당기순이익은 이익 상단지표들의 악화에 더해 영업외적으로 발생하고 있는 금융손익, 외환손익, 지분법투자손익 및 기타영업외손익으로부터도 직접적인 영향을 받고 있습니다.

[영업외손익 및 당기순이익 추이]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

영업이익
18,569
21,244
5,896
1,378
-4,366

금융
손익
금융수익
2,944
2,003
938
816
180

금융원가
16,650
20,754
27,640
19,614
23,253

금융손익 소계
-13,706
-18,751
-26,702
-18,797
-23,073

외환
손익
외환수익
24,767
29,206
20,198
19,692
12,220

외환비용
15,107
20,359
15,150
28,219
22,925

외환손익 소계
9,660
8,846
5,048
-8,527
-10,705

지분법
손익
지분법투자이익
4,415
4,539
4,148
3,502
1,650

지분법투자손실
1,699
1,574
5,929
6,142
7,462

지분법손익 소계
2,716
2,965
-1,781
-2,640
-5,812

기타
영업외
손익
기타영업외수익
5,375
1,067
1,628
1,508
1,806

기타영업외비용
1,679
1,862
665
456
354

기타영업외손익 소계
3,696
-795
963
1,052
1,452

영업외손익 합계
2,365
-7,735
-22,472
-28,912
-38,138

법인세비용
2,587
2,992
597
1,058
-975

당기순이익
18,347
10,517
-17,173
-28,593
-41,529

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

당사의 영업이익은 위에서 설명한 사유들로 인해 2015년 이후 지속적인 하락세를 보이다 2017년 3분기 누적으로는 적자로 전환된 상태입니다. 더불어 당사의 순이익은 2016년부터 적자전환한 상태이며, 2017년 3분기 누적으로는 그 적자폭이 전년 온기보다 대폭 확대되었습니다. 기타영업외손익은 수익을 달성하고 있으나 금융손익, 외환손익 및 지분법손익이 지속적으로 하락하면서 순적자폭을 확대시키는 요인이 되고 있습니다.

당사의 금융손익은 이익감소에 따른 현금및현금성자산 및 단기금융자산 규모 축소로 금융수익이 감소하고, 2014~2016년 선박 18척을 할부금융을 통해 도입함에 따라 금융원가가 급증하면서 손실폭이 커지고 있습니다. 금융수익은 2014년 2,944백만원에서 2015년 2,003백만원으로 하락한 이후, 2016년에는 938백만원 2017년 3분기 누적으로는 180백만원으로 지속적으로 축소되고 있습니다. 반면 금융원가는 2014년 16,650백만원에서 2016년 27,640백만원으로 약 66.0% 증가하였으며, 2017년 3분기 누적으로는 전년 동기 대비 18.6% 증가한 23,253백만원의 금융원가가 발생하면서 순이익 압박의 주요 요인이 되고 있습니다.

또한, 당사는 외환 결제대금 비중이 높아 외환수익 및 외환비용이 지속적으로 발생하고 있으며, 원/USD 환율 상승효과 2014~2015년에는 외환수익이 외환비용을 초과하면서 외환손익이 흑자세를 유지하였습니다. 하지만 2016년 3월 4일 1,244.7원을 고점으로 환율이 급락하면서 2016년 3분기까지는 외환손익이 8,527백만원의 손실을 기록하였으며, 4분기 환율의 일시적인 급등으로 2016년 말에는 다시 외환손익이 회복하는 양상을 보였으나 2017년에는 3분기 누적으로 다시 10,705백만원의 손실을 기록하고 있습니다. 특히, 당사는 USD를 기능통화로 적용하고 있어, 오히려 원화발생 단기차입금, 장기미지급금 등에서 환평가에 따른 환산이익 및 손실이 지속적으로 발생하고 있습니다.

지분법손익의 경우, 당사가 관계기업 투자를 한 계열사들의 이익을 지분법손익으로 계상하면서 발생하고 있으며, 최근에는 주요 계열사들의 수익성이 악화되면서 당사의 지분법손익도 악화되고 있는 상황입니다. 특히 2016년과 2017년에는 비해운 계열사인 연운항중한륜도유한공사(카페리/여객사업), 피케이밸브(플랜트 밸브 제조업), 흥아프로퍼티(해외 부동산 개발) 등 3개사의 수익성이 크게 하락하여 2016년 합계 순손실 6,678백만원, 2017년 3분기 누적 순손실 합계 15,232백만원을 기록하였습니다. 이와 같은 계열사 순손실폭 확대로 2017년 3분기 누적 기준 지분법손실은 3개사만으로부터도 약 5,643백만원이 발생하였습니다. 이는 당사의 해운업 영업경쟁력과 무관하게 관계기업 투자회사들의 실적 악화가 당사의 재무리스크로 전이되고 있는 상황으로 볼 수 있습니다(관계기업 실적 및 지분법손익과 관련된 상세내용은 'Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 차. 종속기업 및 관계기업 관련 위험'을 참고해주시기 바랍니다).

본 회사위험요소에서 설명한 바와 같이 당사는 매출 성장이 정체된 상황에서 매출 비중이 가장 큰 컨테이너선 사업부문의 원가 부담 증가로 수익성이 악화되고, 고수익성으로 전체 실적에 긍정적인 영향을 미치고 있던 케미컬탱커선 사업조차 환율 하락과 선박 도입에 따른 고정비 부담 증가로 인해 수익성이 저하되고 있는 상황입니다. 이에 더해 선박 할부금융으로 금융비용 부담이 대폭 늘어나고, 환율 변동성으로 인한 외화 관련 손실과 관계기업 실적 악화에 따른 지분법손실 확대로 순이익은 당사의 총이익 및 영업이익 하락분보다 큰 폭으로 축소되고 있는 상황입니다. 이처럼 현재 당사의 수익성에 영향을 미치는 요소는 매우 다변화되어 있으며, 이 중 상당부분은 외부환경적인 요인이거나 당사의 해운 영업경쟁력과 무관한 요소들도 존재하여 추가적인 수익성 변동 및 악화 가능성을 배제할 수 없음을 투자자분들께서는 유념하여 주시기 바랍니다.

[매출 안정성 및 매출채권 회수 관련 위험]

다. 당사의
컨테이너선 사업은 정기선 서비스로 매출처가 매우 다변화되어 있으며, 2017년 3분기 기준 상위 5개 매출처의 매출 비중은 전체의 2.9%에 불과합니다. 이와 같은 매출처 다변화로 거래처의 신용위험 집중도는 제한적이지만
특정 화주와의 별도 계약 없이 정기선 운송 서비스를 제공하므로 매출 안정성 및 지속성은 취약한 편입니다. 케미컬탱커선 운송사업은 특정 화주와의 별도 계약을 통해 운송 서비스를 제공하고 있으며, 이에 따라 상위 5개 매출처들의 매출 비중은 2017년 3분기 누적 기준 26.3% 수준을 기록하고 있어 매출처 다변화 수준은 컨테이너선 부문에 비해 상대적으로 낮은 편입니다. 다만,
탱커선 매출처는 주요 석유화학 업체들에 편중되어 있어 소수 고객사의 영업현황이 당사의 매출 안정성에도 영향을 미칠 수 있으며, 석유화학이라는 단일 업종 시황 변동성에 매출이 노출된다는 단점이 있습니다. 또한, 현재까지 각 사업부문의 거래처들로부터의 매출채권 회수에 문제가 발생한 적이 없고

연체 채권이 존재하지만 상당 부분은 정산시점 지연으로 인한 일시적 현상에 기인하여 채권 미회수 리스크는 제한적인 것으로 판단됩니다.

하지만 향후 매출채권의 대금 회수 지연 또는 실패가 당사에 재무리스크로 작용할 가능성을

배
제할 수는 없습니다.

당사가 주요 사업으로 영위 중인 컨테이너선 사업과 탱커선 사업의 경우 매출처 구성및 회수 안정성에 있어 다른 특성을 보이고 있습니다. 컨테이너선 사업의 경우, 당사가 기확보한 항로들을 통해 정해진 시간에 정기적으로 선박을 운영하면서 항로가 연결하는 각 항만에 대기 중인 화물을 실어 나르는 사업입니다. 이에 따라 운송 주문을 하는 최종 고객과의 별도 계약을 맺고 운송 서비스를 제공하는 형태가 아니며, 다수의 수요자들로부터 운송주문을 접수받은 물류회사들로부터 화물을 받아 운송하게 되며 주요 매출처 일부도 물류회사들로 구성되어 있습니다. 반면, 케미컬탱커선의 경우 장기화물운송계약(COA; Contract of Affreightment)과 Spot 영업을 통해 고객을 확보하고 있으며, 컨테이너선과 달리 부정기선 운송 분야로 특정 화주와의 별도 계약을 통해 서비스를 제공하고 있습니다.

아래는 컨테이너선 사업의 상위 5개 매출처별 매출 추이 및 비중입니다.

[컨테이너선 사업 주요 매출처별 매출 추이 및 비중]

(단위: 백만원, %)

구
분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

거래처
매출
비중
거래처
매출
비중
거래처
매출
비중
거래처
매출
비중
거래처
매출
비중

컨
테
이
너
D
12,047
1.7%
D
11,457
1.6%
D
7,900
1.2%
D
5,762
1.1%
D
5,104
1.0%

G
6,052
0.9%
G
3,176
0.4%
H
2,728
0.4%
H
2,073
0.4%
A
3,142
0.6%

A
3,700
0.5%
A
3,042
0.4%
B
2,680
0.4%
B
1,919
0.4%
E
2,396
0.5%

B
2,708
0.4%
H
2,917
0.4%
A
2,560
0.4%
A
1,883
0.4%
C
2,347
0.5%

H
2,311
0.3%
B
2,533
0.4%
C
2,398
0.4%
F
1,609
0.3%
B
2,034
0.4%

기타
672,392
96.2%
기타
687,356
96.7%
기타
664,466
97.3%
기타
494,490
97.4%
기타
495,337
97.1%

소계
699,210
100.0%
소계
710,481
100.0%
소계
682,732
100.0%
소계
507,736
100.0%
소계
510,360
100.0%

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)
주) 각 거래처에 대하여 무작위의 이니셜을 부여하였음

당사의 컨테이너선 사업의 주요 매출처별 매출 추이를 보면 매출 비중 상위 5개사에 속하는 매출처들의 매출 비중도 비중 1위의 매출처를 제외하면 1.0% 미만 수준을 보이고 있습니다. 2017년 3분기 기준으로는 상위 5개 매출처의 매출을 모두 합하여도 해당 사업부문 매출액 내 비중이 2.9%에 불과하며, 이는 컨테이선 운송 서비스에 있어 당사의 매출처가 매우 다변화 되어 있음을 보여줍니다. 이와 같이 소수 매출처에 편중되지 않은 매출구조로 인해 거래처의 신용위험 집중도는 제한적인 편이며, 소수 매출처의 영업현황, 재무상태 또는 실적에 따라 당사의 매출이 급변할 가능성도 낮습니다.

하지만 해운업은 업황의 변동이 심하고 이러한 시황 변동성에 따라 영업실적이 급변할 수 있는 업종이며, 높은 수준의 자본투자를 요구하는 자본집약적 산업 특징을 가지고 있습니다. 이를 고려 시 장기적이고 안정적인 수익원 확보가 매우 중요하지만 당사가 주력으로 영위하는 컨테이너선 사업의 경우 특정 화주와의 별도 계약 없이 정기 항로를 따라 일회성 주문물량을 운송하는 사업 영역이기 때문에 매출 안정성 및 지속성에 있어 취약한 특징을 보이고 있습니다. 또한, 정기선 서비스이기 때문에 물량 확보여부와 상관없이 정해진 시간에 선박이 운영되어야 한다는 단점이 있어 매출이 감소하거나 변동성을 보일 경우에도 선박운영에 따른 비용은 고정적으로 발생하는 특징을 가지고 있습니다. 이는 매출 안정성 및 지속성의 취약함이 전체적인 영업실적 악화 및 수익성 압박 요인으로 작용할 가능성도 있음을 의미합니다.

아래는 케미컬탱커선 사업부문의 주요 매출처별 매출 추이입니다.

[케미컬탱커선 사업 주요 매출처별 매출 추이 및 비중]

(단위: 백만원, %)

구
분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

거래처
매출
비중
거래처
매출
비중
거래처
매출
비중
거래처
매출
비중
거래처
매출
비중

케
미
컬
탱
커
C
6,407
7.2%
F
12,248
13.7%
C
8,368
8.7%
C
7,484
10.3%
C
5,167
7.5%

F
4,489
5.1%
D
7,675
8.6%
D
4,337
4.5%
F
3,142
4.3%
D
4,020
5.8%

B
3,826
4.3%
C
6,811
7.6%
H
3,907
4.1%
D
2,977
4.1%
F
3,438
5.0%

D
3,239
3.7%
E
4,000
4.5%
F
3,322
3.5%
H
2,969
4.1%
I
2,954
4.3%

J
2,616
3.0%
J
3,876
4.3%
A
2,873
3.0%
A
2,486
3.4%
G
2,527
3.7%

기타
67,934
76.8%
기타
54,905
61.3%
기타
72,964
76.2%
기타
53,426
73.7%
기타
50,793
73.7%

소계
88,511
100.0%
소계
89,515
100.0%
소계
95,771
100.0%
소계
72,484
100.0%
소계
68,899
100.0%

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)
주) 각 거래처에 대하여 무작위의 이니셜을 부여하였음

정기선 운송 서비스인 컨테이너선 운송사업과 달리 케미컬탱커선 운송사업은 부정기선 서비스에 해당되며, 특정 화주와의 별도 계약을 통해 화물 운송 서비스를 제공하고 있습니다. 특히, 당사는 케미컬탱커선 분야에서 장기운송계약인 COA와 Spot 영업 비중을 약 6:4 수준으로 유지하고자 하고 있으며, COA 계약을 통해 매출 안정성 확보 노력을 지속하고 있습니다. 이에 따라 컨테이너선 사업에 비해 상위 매출처들의 매출 비중은 상대적으로 큰 편이며, 각 년도 상위 5개 매출처들의 매출 비중은 2014년 23.2%, 2015년 38.7%, 2016년 23.8% 그리고 2017년 3분기 누적으로는 26.3% 수준을 기록하고 있습니다.

이에 따라 매출처 다변화 수준은 탱커선 사업부문이 컨테이너선 부문에 비해 상대적으로 낮은 편입니다. 당사의 탱커선 사업 매출처는 석유화학 산업의 주요 MAJOR 업체들에 편중되어 있는 특징이 있으며, 석유화학 업종의 소수 대형 업체들의 영업현황이 당사의 매출 안정성에도 직간접적인 영향을 미칠 가능성을 배제할 수 없습니다. 또한, 다양한 가공품 산업에 종사하는 수요자들로부터 화물을 항만에서 수령하여 운송하는 컨테이너선과 달리 석유화학업종에 집약된 사업구조는 당사의 탱커선 부문 영업실적을 석유화학이라는 단일 업종 시황 변동성에 노출시킨다는 단점이 있습니다.

아래는 케미컬탱커선 부문에서 당사가 성공적으로 수주해온 COA 현황을 정리한 표입니다.

[케미컬탱커선 2017년 3분기말 기준 COA 계약 현황]

(단위: 천톤, 천달러)

선형
거래처
화물
계약기간
수주총액

소형선
A
ACETIC ACID
2017.01 ~ 2017.12
$684

B
HEXENE-1
2015.08 ~ 2017.12
$348

C
POTASSIUM
2015.04 ~ 2017.12
$890

D
HEXAMETHYLENEDIAMINE
2015.09 ~ 2017.12
$900

E
HEXENE-1, SHELLSOL TK, N-H
2016.01 ~ 2017.12
$250

F
TOLUENE
2016.01 ~ 2017.12
$408

G
OCTENE-1
2016.01 ~ 2017.12
$272

H
TOLUENE
2016.01 ~ 2017.12
$348

I
MONO ETHYLENE GLYCOL
2016.01 ~ 2017.12
$2,736

J
MIXED XYLENE
2015.09 ~ 2017.12
$2,250

K
STYRENE MONOMER
2016.01 ~ 2017.12
$1,098

L
CYCLOHEXANONE
2015.03 ~ 2017.12
$744

M
PHENOL
2017.01 ~ 2017.12
$3,024

N
MMA
2017.01 ~ 2017.12
$216

O
MMA
2017.01 ~ 2017.12
$350

P
CYCLOHEXANOL
2017.01 ~ 2017.12
$224

Q
ETHANOL
2017.01 ~ 2017.12
$1,554

R
VAM
2017.01 ~ 2017.12
$312

중,대형선
S
MEG, SM, SOLVENTS
2013.02 ~ 2018.06
$4,416

BASE OIL
2014.01 ~ 2018.06
$5,520

BASE OIL
2014.01 ~ 2018.06
$2,760

T
CUMENE, ALLY ALCOHOL
2015.08 ~ 2017.08
$9,120

U
ACRYLONITRILE
2016.04 ~ 2018.03
$3,024

V
SULFURIC ACID
2015.01 ~ 2017.12
$3,744

W
SULFURIC ACID
2016.01 ~ 2017.12
$2,900

X
NITRIC ACID
2016.01 ~ 2017.12
$1,914

Y
BASE OIL
2017.01 ~ 2017.12
$1,350

Z
METHANOL
2017.01 ~ 2017.12
$6,000

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)
주) 각 거래처에 대하여 무작위의 이니셜을 부여하였음

당사는 상기 표에 정리된 바와 같이 지속적으로 글로벌 대형 석유화학 업체들로부터 장기운송계약을 수주하고 있습니다. 이를 통해 탱커선 부문에서의 매출 안정성 및 지속성을 확보하고자 노력하고 있으며, 이러한 COA는 만기 시점에 연장 가능성이 있기때문에 고객과 긴밀한 관계를 유지하는 것이 중요합니다. 2017년 3분기 말 기준 COA 현황을 보면 수주총액은 약 57,356천달러로 600억원을 상회하는 수준이며, 당사의 탱커선 수익 창출력에 긍정적으로 기여하고 있습니다.

일부 선사들은 외부 매출처뿐만 아니라 계열사로부터의 수주를 통해 매출 안정성을 확보하는 경우도 있습니다. 당사의 경우에도 계열사를 통해 해운업 및 비해운업 분야에서 창출하는 매출이 일부 있으며 이에 대한 내용은 아래와 같습니다.

[별도 기준 계열사간 거래를 통한 매출 현황]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

흥아선무(중국)유한공사
-
-
-
-
1,763

(주)하스매니지먼트
-
-
-
-
400

(주)국보
1,255
1,422
939
926
665

(주)흥아로지스틱스
3,083
3,222
2,842
2,478
2,250

(주)흥아프로퍼티그룹
10
10
10
8
8

진인해운유한공사
193
163
203
179
63

에이치앤브이물류(주)
11
22
30
23
23

연운항중한윤도유한공사
7
-
-
-
-

한로해운(주)
19
10
3
3
1

SAN EI SHIPPING
-
-
-
-
112

피케이밸브(주)
-
-
-
-
182

진인해운(주)
-
-
-
-
110

PT.HASPUL
-
-
-
-
215

계열사 매출 합계
4,578
4,848
4,027
3,615
5,791

흥아해운(주) 별도 기준 총매출액
789,251
801,561
779,990
581,326
580,291

계열사 매출 비중
0.6%
0.6%
0.5%
0.6%
1.0%

주) 계열사 매출 비중을 확인하기 위해 종속기업 매출을 제한 별도 기준 총매출액을 활용
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

당사는 상기 표와 같이 종속기업 및 관계기업으로 있는 특수관계자 일부와의 거래를 통해 매출 등의 수익을 확보하고 있습니다. 해당 관계기업들로부터의 수익 규모는 2014년 4,578백만원에서 2015년 4,848백만원으로 상승하였으나 2016년에는 하락한 4,027백만원 수준을 기록하였고, 2017년에는 3분기까지 5,791백만원의 특수관계자향 수익을 확보하였습니다. 하지만 계열사 거래에 따른 수익이 당사의 매출 안정성에 기여하기에는 그 규모가 작은 편이며, 계열사 수익이 별도 기준 총매출액에서 차지하는 비중은 0.5~1.0%에 불과합니다. 계열사 수익을 통해 일부 추가 매출을 확보하고 있는 것은 사실이나 당사의 전체적인 매출 안정성에 기여하는 수준은 제한적인 상황입니다.

당사의 매출채권 대손충당 설정과 관련된 회계 방침과 대손충당 설정 추이를 정리한 내용은 다음과 같습니다.

[매출채권 대손충당금 설정 방침]

당사는 매출채권에 대하여 과거 3개년 평균채권잔액에 대한 실제 대손 발생액을 근거로 대손 경험률을 산정하고, 채무자의 파산 및 부도, 회사정리법 및 화의법에 의한 채권 등으로 인하여 대금회수가 불가능하다고 판단될 경우 회수가능성 및 담보설정여부 등을 고려하여 채권잔액의 100% 범위에서 장래의 대손예상액을 추산하여, 이를 기초로 대손충당금을 설정하고 있습니다.

거래처가 파산하거나 중요한 재무적 어려움에 처하는 등의 개별적 손상여부를 판단하고 있으며, 개별적으로 손상되지 않았다고 평가된 매출채권은 추가로 집합적인 손상여부를 검토하고 있습니다. 집합평가시 매출채권 포트폴리오가 손상되었다는 객관적인 증거에는 매출채권의 채무불이행과 관련이 있는 국가 또는 지역의 경제상황에 있어서 주목할 만한 변화뿐만 아니라 대금회수에 관한 당사의 과거 경험, 연체 횟수의 증가도 포함하고 있습니다.

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

[매출채권 대손충당 및 회전율 현황]

(단위: 백만원, %, 회, 일)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

매출
825,145
845,115
831,746
618,950
622,484

매
출
채
권
대손 전 채권액
35,985
33,337
35,121
27,784
37,676

대손충당금
-1,333
-1,249
-1,289
-1,200
-1,570

- 대손충당설정율
3.7%
3.7%
3.7%
4.3%
4.2%

채권순액
34,651
32,089
33,831
26,583
36,105

- 매출채권회전율
26.0회
25.3회
25.2회
28.1회
23.7회

- 매출채권회전일
14.0일
14.4일
14.5일
13.0일
15.4일

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사는 내부 방침상 매출채권의 대손 여부를 판단하고 대손설정을 하기 위해 최근 3년 평균채권잔액에 대한 실제 대손 발생액을 근거로 대손 경험률을 산정하고, 채권별 개별 거래처의 신용수준과 대금회수 가능성을 평가하여 대금회수 가능성을 판단해보고 있습니다. 또한, 국가 및 지역적 리스크 등이 존재할 경우에는 개별 채권이 아닌 매출채권 포트폴리오의 집합 손상 여부를 판단하고 있습니다.

이러한 내부 방침에 따른 대손충당금은 2014~2016년 큰 변동성을 보이지 않고 있습니다. 2014년 1,333백만원을 기록하였던 대손충당금은 2015년과 2016년에는 소폭 하락한 1,249백만원, 1,289백만원을 기록하였고, 대손충당률은 지속적으로 3.7%로 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 2017년 3분기에는 대손충당설정율이 4.2%로 상승하였지만 전반적인 채권 회수 안정성 저하 리스크가 발생한 사항은 없습니다.

특히, 컨테이너선 사업의 경우에는 거래처별 비중은 작더라도 대부분의 거래처는 당사가 장기간 외항화물운송 사업을 영위해오면서 거래해온 업체들이며, 상호 연관성이 없는 불특정 다수로 거래가 분산되어 있어 매출채권 관련 신용위험 집중도는 제한적입니다. 또한, 탱커선 분야에서도 일부 업체들에 매출과 매출채권 거래가 집중되어 있기는 하나 대부분은 글로벌 석유화학 업체들로 신용도가 높고 과거 채무불이행 경험 등이 없는 점을 고려해볼 때 매출채권 회수 리스크는 매우 제한적인 것으로 판단됩니다. 하지만 일부 거래처의 신용 하락, 유동성 악화 등의 사유로 매출채권 회수가 지연될 경우에는 당사의 재무적 리스크로 작용할 가능성을 온전히 배제할 수는 없습니다.

매출채권회전율은 23~26회 수준을 기록하고 있으며, 회수일로 계산해보면 약 14~15일 수준으로 양호한 활동성 지표를 유지하고 있는 상황입니다. 평균적 신용공여기간 60일 내에서 대부분의 매출채권이 정상적으로 회수되고 있어 매출채권 회수 관련 리스크는 제한적인 것으로 판단됩니다. 그럼에도 연체되었으나 미손상된 매출채권이 아래 표와 같이 작은 규모로 상존하고 있으며, 해당 채권들의 경우 거래처의 영업상태나 향후 회수 현황을 지켜볼 필요는 있을 것으로 판단됩니다.

[연체되었으나 미손상된 매출채권 연령분석]

(단위: 백만원, %, 회, 일)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

60일~1년
2,834
2,078
5,690
4,981
4,430

1년~3년
119
113
342
160
810

3년 초과
558
257
257
257
-

합계
3,511
2,448
6,289
5,398
5,241

채권순액
34,651
32,089
33,831
26,583
36,105

연체 채권 비중
10.1%
7.6%
18.6%
20.3%
14.5%

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

당사의 매출채권 중 연체되었으나 미손상된 채권은 2014년 3,511백만원에서 2016년 6,289백만원으로 증가한 바 있습니다. 이에 따라 미손상된 매출채권 중 연채 채권이 차지하는 비중도 2014년 10.1%에서 2015년 7.6%로 하락하였다가 2016년 18.6%로 대폭 증가하였습니다. 2017년 3분기말 기준으로는 미손상된 채권 중 약 14.5%의 채권이 연령분석표상 연체 채권으로 잔존하고 있습니다.

2016년부터는 해운 선사들끼리 협력체계를 강화함에 따라 공동운항이 증가하였고, 이로 인해 발생하는 매출채권 거래금액도 증가하게 되었습니다. 이와 같은 공동운항계약은 국내 뿐만 아니라 해외 선사들과도 체결하고 있으며, 상호 협의 하에 거래금액 정산을 1~2개월에 걸쳐 진행하고 있습니다. 하지만 정산시점이 연휴 등으로 인해 이월될 경우 일시적으로 60일을 초과하는 매출채권이 증가하는 현상을 보이며, 2016년과 2017년 3분기말에도 이와 같은 효과로 인해 일시적으로 60일~1년 내 채권 금액과 연체 채권 비중이 상승하였습니다. 하지만 이는 주석 작성 방침에 의해 정산 기간이 60일을 초과하여 연체 채권으로 분류된 것으로, 실제로 정산된 금액에 대한 거래상대방의 대금지불 지연이 발생한 적이 없고 모두 정상적으로 회수되고 있어 손상처리가 필요한 채권은 아닙니다.

본 회사위험요소에서 기재하고 있는 바와 같이 당사의 컨테이너선 매출은 불특정 다수로 분산되어 있어 신용위험 집중도는 제한적이지만 매출 안정성 및 지속성이 취약하다는 특징이 있으며, 탱커선 매출은 장기운송계약을 기반으로 매출 안정성을 확보해나가고 있으나 주요 대형 고객사들에 매출 및 매출채권이 일부 집중되어 있고 석유화학이라는 단일 산업에 노출된 사업구조로 인해 전방산업 시황 악화에 따른 매출 변동 발생 가능성이 있습니다. 또한, 매출채권은 현재까지 정상적으로 회수가 되고 있으며, 양호한 회전율 수준을 유지하고 있으나 미손상된 채권 중 연체된 채권이 존재하고 있어 해당 매출채권의 대금 회수 지연 또는 실패는 당사에 재무리스크로 추후 작용할 가능성이 있음을 투자자분들께서는 유념하시어 투자 검토를 진행하시기 바랍니다.

[기타채권(미수금 및 대여금) 회수 관련 위험]

라. 당사는 매출채권 이외에도 미수금, 대여금 등 거래처 신용위험에 노출된 기타채권을 보유하고 있습니다.
미수금 중 상당 부분은 정상적인 영업활동에서 해외 대리점으로부터 발생하고 있어 미회수 리스크가 제한적인 것으로 판단하고 있습니다. 하지만
추후 대금 회수 지연, 거래처 지불 능력 저하 등으로 인해 채권의 손상 징후가 발생할 경우 추가적인 대손충당이 설정될 수 있으며 이는 손익에 직접적인 악영향을 미칠 가능성이 있습니다.
특히,
현재 관계기업인 흥아프로퍼티와 관련하여 대여금 46,606백만원 및 이자 미수금 4,729백만원이 잔존
하고 있습니다.
흥아프로퍼티는 당사가 투자한 관계기업으로 필리핀에서 부동산 개발 사업을 영위하고 있습니다. 당사는 본 대여금과 관련하여 흥아프로퍼티 소유 부동산에 근저당권을 설정하고 있습니다.
현재로서는 부동산 평가액이 대여원리금을 초과하여 관련 기타채권 손상 여부는 없는 것으로 판단되나, 향후 토지 매각이 정체되거나 주변 부동산 시세의 하락, 지정학적 리스크 등이 발생할 경우 본 기타채권 회수가능성과 회수금액은 현저히 저하될 수 있습니다.

당사는 매출채권 이외에도 회수 대상으로 잔존하는 기타채권 일부를 보유하고 있습니다. 기타채권은 미수금, 대여금 등으로 나뉘어져 있으며, 미수금 및 대여금의 총 합계 금액은 2017년 3분기말 기준 장부가로 75,175백만원 수준으로 미회수 리스크 발생 시 당사에 재무적 손실을 유발시킬 가능성이 있습니다. 주요 거래처별 장단기 미수금 추이를 정리해본 자료는 아래와 같습니다.

[장단기 미수금 추이 및 현황]

(단위: 백만원, %)

구분
거래처
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

채권액
비중
채권액
비중
채권액
비중
채권액
비중
채권액
비중

단기
연운항웨리
915
3.8%
773
3.2%
312
1.3%
312
1.3%
-
-

진인해운유한공사
221
0.9%
302
1.3%
105
0.4%
108
0.4%
104
0.4%

STEAMSHIP MUTUAL
267
1.1%
493
2.0%
517
2.1%
518
2.1%
517
2.1%

흥아로지스틱스
337
1.4%
335
1.4%
457
1.9%
341
1.4%
336
1.4%

대리점외화미수금
11,150
46.2%
8,792
36.4%
10,517
43.5%
12,424
51.4%
18,035
74.7%

기타
3,583
14.8%
3,541
14.7%
3,572
14.8%
6,190
25.6%
4,175
17.3%

소계
16,473
68.2%
14,236
58.9%
15,480
64.1%
19,893
82.4%
23,167
95.9%

장기
흥아프로퍼티
4,746
19.6%
4,729
19.6%
4,729
19.6%
4,729
19.6%
4,729
19.6%

연운항중한윤도
2,937
12.2%
1,461
6.0%
-
-
146
0.6%
-
-

소계
7,683
31.8%
6,190
25.6%
4,729
19.6%
4,875
20.2%
4,729
19.6%

합계
24,156
100.0%
20,426
100.0%
20,209
100.0%
24,768
100.0%
27,896
100.0%

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사는 2017년 3분기말 기준으로 장부상 23,167백만원의 단기 미수금과 4,729백만원의 장기 미수금을 보유하고 있습니다. 단기 미수금에서 2017년 3분기말 기준 74.7%로 가장 큰 비중을 차지하고 있는 미수금은 대리점 외화 미수금입니다. 이는 당사의 해외 대리점들에 대한 하역비 또는 운송비 미수금으로 당사에게 본 미수금은 매출채권과 유사한 성향을 띄고 있습니다. 또한, 당사와 타 해운사간 공동운항하역비 정산금액 등도 영업활동 과정에서 정기적으로 발생하는 기타 미수금으로 계상하고 있습니다. 벙커대금 거래에 해당되는 연운항훼리, 진인해운유한공사 미수금이나 선주상호보험에 해당되는 Steamship Mutual 미수금 등은 금액이 미미하여 당사에 재무적 리스크로 작용할 가능성은 매우 제한적입니다.

당사의 최근 3개년 장기미수금 거래처로는 당사의 관계기업인 연운항중한윤도유한공사와 흥아프로퍼티그룹이 있습니다. 연운항중한윤도유한공사는 한국과 중국간 페리 여객선(CKST) 사업을 영위하고 있으며, 과거 당사가 여객선을 장기할부판매 형태로 매각하면서 해당 매각대금이 미수금으로 계상된 바 있습니다. 본 미수금은 2014년 2,937백만원, 2015년 1,461백만원이 잔존하고 있었으나 약정된 금액을 정해진 기간시점별로 정상 회수함에 따라 현재는 잔존하는 미수금이 없습니다. 이에 따라 현재 잔존하는 장기미수금은 흥아프로퍼티 대여금 관련 이자 미수금 4,729백만원이 유일한 상태입니다.

아래는 해당 미수금들에 대한 대손충당 설정 현황입니다.

[장단기 미수금 대손충당 설정현황]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

대손 전 채권액
25,862
21,913
21,617
26,111
29,077

대손충당금
-1,356
-1,328
-1,375
-1,291
-1,181

- 대손충당설정율
5.2%
6.1%
6.4%
4.9%
4.1%

채권순액
24,156
20,426
20,209
24,768
27,896

주) 채권순액은 대손충당금과 현재가치할인차금을 차감한 금액임
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

2017년 3분기말 현재 당사는 장단기 미수금에 대하여 1,181백만원의 대손충당금을 설정하고 있습니다. 당사는 미수금에 대하여 과거 3개년 평균채권잔액에 대한 실제 대손 발생액을 근거로 대손 경험률을 산정하고, 채무자의 파산 및 부도, 회사정리법 및 화의법에 의한 채권 등으로 인하여 대금회수가 불가능하다고 판단될 경우 회수가능성 및 담보설정여부 등을 고려하여 채권잔액의 100% 범위에서 장래의 대손예상액을 추산하여, 이를 기초로 대손충당금을 설정하고 있습니다.

당사는 대손충당금을 차감한 미수금 잔액 27,896백만원(현재가치할인차금 상각 후 금액)에 대하여 향후 정상적으로 회수 가능할 것으로 판단하고 있습니다. 하역비, 운송비, 공동운항하역비 정산금액 등에 따른 미수금은 영업활동에서 정기적으로 발생하는 거래로 해외 대리점 및 타 해운사와 약정된 정산 기간에 따라 정상적으로 자금이 입금되고 있기 때문에 이는 손상되지 않은 채권으로 판단하고 있습니다. 벙커대금도 정상적인 회수를 하고 있어 현재 잔존금액이 104백만원에 불과하며, 흥아로지스틱스도 흑자 사업체로서 CY임대료 및 전기사용료를 연체없이 지속적으로 지불하고 있습니다.

흥아프로퍼티그룹의 대여금과 관련된 이자 미수금에 대해서는 당사가 흥아프로퍼티그룹이 보유한 토지에 대해 근저당권을 설정하고 있는 상태입니다. 향후 본 대여금에 대한 채무불이행 발생 시, 당사는 현재 설정하고 있는 근저당권을 행사할 수 있고, 해당 토지의 가치는 당사의 대여금, 이자 미수금 등 회수대상 합계 금액을 상회하고 있기 때문에 현재로서 미회수 리스크는 제한적인 것으로 판단됩니다(본 대여금 관련된 상세내용은 본 회사위험요소 하단 대여금 관련 사항을 참고해주시기 바랍니다).

[연체되었으나 미손상된 미수금 연령분석]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

60일~1년
3,440
2,215
2,437
4,434
1,720

1년~3년
54
1,418
904
828
615

3년 초과
674
618
257
435
264

합계
4,168
4,251
3,598
5,697
2,599

채권순액
24,156
20,426
20,209
24,768
27,896

연체 채권 비중
17.3%
20.8%
17.8%
23.0%
9.3%

주) 채권순액은 대손충당금과 현재가치할인차금을 차감한 금액임
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

대손충당 설정 후 미수금 채권순액에서 연체되었으나 미손상된 미수금의 연령분석은 상기 표와 같습니다. 연체되었으나 미손상된 미수금은 2014년 4,168백만원에서 전체 미수금 규모가 감소하면서 2016년에는 3,598백만원, 2017년 3분기 말 기준으로는 2,599백만원까지 축소되었습니다. 하지만 미수금 관련 거래들은 대부분 해외대리점과의 거래에서 발생하는 영업채권으로 일반 매출채권에 비해 회수기간이 상대적으로 길다는 특징이 있고, 장기미수금 중 1년 이내 회수시점이 도래하는 미수금은 유동성 계정으로 재분류 시 60일~1년 내에 금액에 합산 후 손상차손 검토를 진행하기 때문에 상대적으로 주석상 연체 채권으로 분류되는 금액의 비중이 큰 편입니다. 2017년 3분기말 기준으로는 타 년도 대비 연체 채권 비중이 다소 축소된 것으로 보이는데, 이는 연운항중한윤도유한공사에 대한 장기미수금 중 유동성장기미수금으로 재분류되었던 금액이 1분기 중 회수가 완료되어 60일~1년 이내 미수금 규모가 축소된 것에 기인합니다. 

하지만 미수금 중 대부분은 60일~1년 이내에 회수시점이 도래하며, 미수금 전체에 정상적인 영업활동상 발생하는 정기적 미수금의 비중이 큰 점을 고려 시 연체되었으나 미손상된 미수금의 추가 손상 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다. 특히, 미수금에서 가장 큰 비중을 차지하는 해운대리점과의 거래금액은 현재까지 지급이 지연되거나 회수를 못 한 적이 없습니다.

이에 따라 현재로서는 장단기 미수금과 관련하여 거래처 지불불능 등의 미회수 리스크가 발생하고 있지 않으며, 약정에 따라 정기적으로 회수하고 있는 미수금이 대부분이기 때문에 미수금 잔액은 회수 가능할 것으로 평가하고 있습니다. 하지만 잔존 미수금의 규모가 작지 않아 향후 미수금의 회수기간이 연체되거나, 거래처의 신용 및 재무상태 악화로 인해 미수금 회수가 정상적으로 이루어지지 못할 경우 이는 당사에게 재무적 손실로 작용할 가능성이 있음을 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[장단기 대여금 추이 및 현황]

(단위: 백만원, %)

구분
거래처
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

채권액
비중
채권액
비중
채권액
비중
채권액
비중
채권액
비중

단기
흥아프로퍼티
5,127
11.6%
6,167
13.7%
837
1.8%
550
1.2%
1,467
3.1%

주임종
244
0.6%
26
0.1%
1,293
2.7%
703
1.5%
674
1.4%

소계
5,371
12.1%
6,193
13.7%
2,130
4.5%
1,253
2.7%
2,141
4.5%

장기
흥아프로퍼티
38,972
87.9%
38,972
86.3%
45,139
95.5%
45,139
97.3%
45,139
95.5%

소계
38,972
87.9%
38,972
86.3%
45,139
95.5%
45,139
97.3%
45,139
95.5%

합계
44,343
100.0%
45,165
100.0%
47,269
100.0%
46,392
100.0%
47,280
100.0%

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

2017년 3분기말 기준 장부상 당사의 장단기 대여금은 총 47,280백만원이 잔존하고 있으며, 이 중 1,467백만원의 단기 대여금과 45,139백만원의 장기 대여금은 당사의 관계기업인 흥아프로퍼티그룹에 지급된 토지 개발사업 목적의 대여금입니다. 흥아프로퍼티그룹은 필리핀 수빅 현지에 토지 개발사업을 목적으로 설립된 특수관계 법인입니다.

본 대여금의 발생 경위 및 사업 진행 현황은 아래와 같습니다.

[흥아프로퍼티그룹에 대한 당사 출자 현황]

(단위: 백만원, %)

회사명
주영업활동
소재지
상장여부
최초 취득일
취득원가
지분율

(주)흥아프로퍼티그룹
자산관리
한국
비상장
2008-03-08
8,816
50.00%

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

[흥아프로퍼티그룹의 사업 진행 경과]

연월
진행 경과

2007년 06월
수빅네오코브(주) 설립

2008년 01월
MASTER PLAN 수립

2008년 03월
흥아해운(주)가 유상증자에 참여

2008년 08월
필리핀 수빅 Cawag 지역 토지 매입 완료

2008년 11월
사업 부지에 대한 SBMA의 경제특구 지정 및 환경영향평가 완료

2009년 07월
토목, 환경 지질 등에 대한 조사 및 기술, 환경, 기본설계 완료

2010년 02월
DENR(필리핀 환경청)의 환경영향평가(ECC) 승인

2010년 04월
사업부지에 대한 SBMC 경제특구 시행규칙 "IRR" 공표(대통령령 지정)

2010년 06월
토목건설 허가 완료

2010년 08월
필리핀 은퇴청 공인 프로젝트 인가

2012년 12월
토지 가치평가(평가기관: Jones Lang LaSaLLe, 평가액: PHP 2,965,200,000)

2016년 02월
토지 가치평가(평가기관: JLL, 평가액: PHP 3,269,500,000)

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

[흥아프로퍼티그룹 주요 재무 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

유동자산
11
12
5
4
4

비유동자산
58,458
63,562
62,188
59,097
58,871

유동부채
25,311
60,566
33,623
63,409
36,643

비유동부채
31,066
81
31,095
81
31,095

순자산
2,092
2,928
-2,525
-4,389
-8,862

매출
-
-
-
-
-

영업손익
-351
-278
-266
-194
-136

당기순손익
1,838
980
-5,631
-8,682
-7,051

기타포괄손익
-255
-144
179
1,365
713

당기총포괄손익
1,583
836
-5,453
-7,317
-6,337

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

당사는 2008년 3월 사업 다각화 및 투자 목적으로 흥아프로퍼티그룹의 지분 50%를 88억원에 인수하였습니다. 이외 나머지 지분은 본 사업을 당사에 소개해준 현지 부동산 개발 전문 사업자 및 기타 주주가 소유하고 있으며, 당사는 88억원을 투자하면서부터 해당 사업자와의 협업 하에 흥아프로퍼티그룹의 사업을 진행하게 되었습니다. 흥아프로퍼티그룹은 2008년 필리핀 수빅 지역 내 리조트 개발 사업 투자를 위하여 SPC(필리핀인 60%, 외국인 40%의 지분구조)를 설립하였으며, 이를 통해 2008년 08월 개발 사업 대상 부동산을 취득하였습니다.

그러나 토지 매입 이후 글로벌 금융위기가 도래함에 따라 흥아프로퍼티그룹에서 계획한 필리핀 현지에서의 리조트 개발 사업의 진행은 정체되고 있는 상태로서, 현재 흥아프로퍼티그룹은 영업수익 없이, 운영경비 등의 비용만 발생하고 있는 상태입니다. 

[개발 사업 대상 부동산 현황]

구 분
내 용

위 치
필리핀 잠발레스주 SUBIC의 카왁(Cawag) 지역

면 적
457ha (약 138만평)

특 성
[당사에서 투자를 결정하게 된 SUBIC 지역의 투자성 검토 내용]

- 필리핀은 한국, 일본에서 3시간, 홍콩, 상해, 대만 등지에서 1시간의 비행으로 도달할 수 있는 아시아 최적의 항공 중심지임.
- 그 중에서 SUBIC은 필리핀 중앙 루존지역의 산업, 경제 및 상업 중심지로서, 경제자유특구청인 SBMA(Subic Bay Metropolitan Authority)가 소재함.
- 수빅경제특구로부터 1시간 거리에 클락 국제공항이 있으며, 필리핀 수도인 마닐라와는 NLEX, SCTEX 고속도로로 연결되어 있어 접급성이 뛰어남.
- 예전 미 해군기지 지역으로 잘 구축되어진 도시기반 시설과 필리핀 최고의 인프라스트럭쳐(부두, 항만, 도로, 공항시설 등)가 완비됨.
- 경제특구지역 지정에 따른 세금 혜택과 원활한 행정서비스 제공 및 대규모 개발이 용이하여, 파격적인 외국인 투자우대 정책 유지(비관세 및 무관세)되고 있음.
- 연 평균기온 26도의 쾌적한 기후조건 및 산, 바다, 강이 어우러진 천혜의 자연 환경을 보유함.

최 근
상 황
[2016~2017년 부동산 현황]

- 사업부지 인근 아얄라그룹의 안바야코브리조트, 산타루시아그룹의 클럽모로코 등 활발한 대규모 개발 사업이 진행되고 있음.
- 사업부지 인근의 산업시설로는 SUBIC 한진중공업, 싱가폴 케펠조선소 등이 위치하고 있으며, 메랄코 발전소 등의 건설이 진행되고 있음.
- 2014년 미국과 필리핀간 체결된 방어협약(EDCA)에 따라, 현재 수빅에 미군기지 건설공사 중에 있으며, 미군기지는 (주)흥아프로퍼티그룹의 사업부지와 한진중공업 조선소 사이에 위치해 있음.
- 수빅 현지의 조선경기 호황에 따른 유입인구 증가로 주택지 수요가 급증하고 있으며, 미군기지 개발이라는 호재로 주변 부동산 가격이 급등하고 있음.
- (주)흥아프로퍼티그룹의 보유토지를 제외하고는 미군기지 건설지 주변에 대규모로 개발 가능한 토지가 없어, 해당 토지에 대한 매각문의가 상시 들어오고 있음.

(출처: 흥아해운(주) 2016년 증권신고서, 흥아해운(주) 내부자료)

당사는 리조트 개발사업의 투자가 지연됨에 따라, 투자자금의 회수를 위한 사업부지 매각을 추진하고 있습니다. 최근 수빅 현지의 조선경기 호황에 따른 대규모 인구 유입이 발생하고 있으며, 미군기지 건설이 발표된 후 주변 토지 가격이 크게 오른 상태입니다. 특히 흥아프로퍼티그룹에서 보유한 토지 외에는 미군기지 건설 지역 주변에 대규모로 개발 가능한 토지가 없기 때문에 해당 지역에 대한 매각 문의가 지속적으로 들어오고 있는 상태이며, 현재 일부 업체와는 부지 매수를 목적으로 가시적인 수준의 논의를 진행 중에 있습니다.

흥아프로퍼티그룹이 출자한 수빅네오코브에서는 현지 개발예정 토지에 대한 담보권을 소유하고 있습니다. 또한, 당사는 흥아프로퍼티에 지급한 대여금과 관련하여 채무불이행 문제가 발생할 경우, 해당 토지에 대하여 근저당권을 행사할 수 있는 권리가 있습니다. 이에 따라 채무불이행 시에도 당사는 토지 처분을 통해 대여금 및 이자수익을 회수할 수 있을 것으로 판단되며, 현재로서는 토지 가치가 대여금 총액을 상회하는 것으로 보고 있기 때문에 본 대여금의 미회수 리스크도 해소가 가능한 것으로 판단됩니다. 

흥아프로퍼티그룹의 대여금에 대하여 당사는 정기적으로 회계법인의 평가를 실시하여 그 손상 가능성 및 회계 반영 여부를 검토하고 있으며, 현재까지는 회계법인의 손상처리 요청이 없는 상황입니다. 또한, 2016년 2월 필리핀 마닐라에 소재한 자산평가전문회사 JLL사에서 해당 토지 가치를 평가하였으며, 당사 외부감사인은 2015년에 대한 감사 과정에서 동 대여금의 손상 및 회수가능성 검토를 수행한 바 있습니다.

[대여금 손상가능성 검토서 주요내용]

● 평가기준일 : 2015년 12월 31일

● 평가 주요내용
ㆍ흥아해운㈜의 자금은 계열회사 및 SPC 등을 통해 최종적으로 필리핀 개발 예정지의
 토지취득에 사용된 것으로 확인.

ㆍ흥아해운㈜이 해당 토지의 명목상의 소유권을 보유하고 있지는 않으나, ㈜흥아프로
 퍼티그룹의 자회사인(지분율 99.9%) <수빅네오코브>가 필리핀 현지 SPC에 토지
 취득자금을 대여하면서 해당 토지에 대한 담보권을 보유하고 있음. 따라서, 대여한
 자금의 회수에 문제가 발생할 경우 <수빅네오코브>가 담보권을 실행하여 토지를 
 취득/매각하는 방식으로 대여금의 회수가 가능.

ㆍ해당 토지에 대한 권리관계 파악을 위해 필리핀 현지 등기부등본 등 소유권을 확인
 할 수 있는 서류 확인.

ㆍ부동산 개발지역인 수빅에 미군기지 이전계획이 발표되는 등 지가 상승이 예상되며,
 회사는 리조트개발사업의 추가적인 진행보다는 부지의 매각에 초점을 맞추고 있음.

ㆍ 따라서 토지 매각가능성이 과거보다 높아졌으며, 이에 토지매각액을 추정하여
 회수가능액을 산정.
 - 토지평가 담당법인 : JLL (자산평가 전문회사, 본사 : 필리핀 마닐라)
 - 토지평가 수행일 : 2016년 2월

● 회수 가능액
 - 토지평가서 금액 : PHP 3,269,500,000
 - 기말환율 : 24.98 (2015년 12월 31일 기준)
 - 원화환산금액 : 81,672,110,000원
 - 회수가능비율 : 80%(보수적으로 가정)
 - 회수가능금액 : 65,337,688,000원

● 평가 결론
ㆍ상기 토지가 처분된다는 가정하에, (주)흥아프로퍼티그룹은 외부부채를 상환하고
 남는 자금으로 충분히 흥아해운㈜의 대여금 및 미수이자를 상환할 수 있을 것으로
 판단됨. 따라서, ㈜흥아프로퍼티그룹에 대한 대여금 및 미수이자에 대한 손상인식
 은 하지 않음.

(출처: 토지 가치평가보고서, 외부감사인 감사조서)

위와 같이 2016년 2월 JLL 사에서 평가한 현지 토지의 가치는 PHP 3,269,500,000으로 평가되었습니다. 이는 2015 년말 원/PHP 환율 24.98원 기준으로 약 817억원에 해당됩니다. 당사 외부감사인은 동 토지 평가금액의 80%를 회수가능 비율로 가정하여, 회수가능금액은 약 653억원 수준인 것으로 판단하였습니다. 이는 2017년 3분기말 흥아프로퍼티그룹에 대한 장단기 대여금 및 장기 미수금 총 513억원의 약 127.3%에 해당되는 가액이므로, 관련 채권에 대한 손상 여부는 없는 것으로 판단되었습니다.

그러나 만일 향후 토지의 매각 추진이 정체되거나 주변 부동산 시세의 하락으로 인해 현재 예상하고 있는 토지 평가가액보다 낮은 금액으로 토지가 처분될 경우, 흥아프로퍼티 관련 대여금 및 미수금의 회수가능성 및 가능금액은 현저히 저하될 수 있습니다. 또한, 본 거래는 환율 변동성에도 노출되어 있기 때문에 필리핀 페소 가치가 급격하게 하락할 경우에도 회수 가능금액이 축소될 수 있습니다. 당사는 토지 매각가치를 독립적인 외부 전문기관으로부터 평가받아 신뢰가능한 검토결과인 것으로 판단하고 있으나, 예측불가한 현지 지역환경 변화, 지정학적 리스크, 환율 변동성 등에 의해 실제 매각금액은 예상보다 낮아질 수 있습니다.

상기 내용과 같이 당사는 기타채권으로 분류되는 미수금 및 대여금과 관련하여 거래처의 신용위험에 노출되어 있습니다. 2017년 3분기말 기준 미수금 및 대여금 잔액 75,175백만원에 대해서는 향후 대금 회수 지연, 거래처 지불 능력 저하 등으로 인해 채권의 손상 징후가 발생할 경우 즉시 추가적인 대손충당을 설정할 계획이며, 이는 당사의 손익에 직접적인 악영향을 미칠 수 있습니다. 특히 특수관계법인인 흥아프로퍼티그룹에 대한 장단기 대여금 및 장기 미수금의 회수 가능성은 필리핀 현지 자회사에서 보유 중인 토지의 가치 변화에 따라 영향을 받게 되므로, 지정학적 리스크, 시세변동, 환율 급락 등의 외부 환경요인으로 인해 회수가능금액에 중대한 변화가 생길 위험이 존재함을 투자자 여러분들께서는 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

[현금흐름 및 유동성 관련 위험]

마. 당사의 현금흐름은
영업부문에서의 적자전환 및 적자폭 확대와 투자부문에서의 선대 확장투자로 인해 유동성이 열위해지고 있는 상황입니다. 또한,
선박 투자 재원을 장기미지급금(선박 할부금융) 등 부채로 충당함에 따라 이자지급 및 부채상환 부담이 증가한 것도 당사의 현금흐름 및 유동성에는 부정적으로 작용하고 있습니다. 이에 따라
현금및현금성자산과 현금화가 가능한 단기금융자산의 합계는 2014년 65,443백만원에서 2016년 22,627백만원으로 급격한 하락세를 보여 왔습니다. 2017년 3분기동안에는 재무활동현금흐름 증가로 인해 분기말 기준 현금및현금성자산이 전년 말 대비 40.0% 증가하면서 전체 유동자금 합계 규모는 25,719백만원으로 확대되었습니다. 하지만
단기금융자산의 잔존 규모는 2014년 46,410백만원에서 지속적으로 감소하여 2017년 3분기말에는 5,949백만원을 기록하고 있으며, 잔존 규모가 축소되어 추가적인 금융자산 현금화를 통한 유동성 확보도 제한적인 것으로 판단됩니다. 당사의
유동비율도 2014년 65.2%에서 2017년 3분기말 기준 39.0%까지 하락하였고, 이러한 지표 하락은 전체적인 유동성이 열위해지고 있는 상황을 보여주고 있습니다.

당사는 컨테이너선 사업에서의 영업실적 부진과 고수익성 사업이었던 탱커선 사업의 이익률 저하에 더해 금융원가, 외화환산손실, 관계기업 실적악화에 따른 지분법 손실 확대 등으로 수익성 하락과 동시에 현금흐름도 열위해진 상황입니다.

아래는 당사의 요약 연결현금흐름표를 정리한 표입니다.

[요약 연결현금흐름표]

(단위: 백만원)

구 분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

영업활동현금흐름
437
33,913
-1,390
1,827
-2,123

- 당기순이익(손실)
18,347
10,517
-17,173
-28,593
-41,529

- 당기순이익 조정
18,451
36,963
55,999
52,478
60,121

- 자산부채 변동
-22,378
-2,173
-26,539
-12,299
-10,434

- 이자지급
-15,638
-14,267
-14,651
-10,752
-11,125

- 기타
1,654
2,873
974
993
845

투자활동현금흐름
25,924
-601
-14,735
-37,146
6,827

- 유형자산 취득
-7,767
-27,756
-33,037
-26,143
-2,453

- 유형자산 처분
7,112
6,249
2,767
2,261
2,108

- 단기금융자산의 감소(증가)
21,430
16,760
16,841
-10,760
2,569

- 기타
5,149
4,146
-1,305
-2,504
4,603

재무활동현금흐름
-36,720
-29,516
10,295
35,038
447

- 단기금융부채 증가(감소)
-46,394
-58,184
-73,638
-10,477
-23,461

- 장기금융부채 증가(감소)
10,456
29,440
40,359
27,691
24,849

- 유상증자
-
-
44,160
18,410
-

- 기타
-782
-772
-586
-586
-941

현금의 증가(감소)
-10,359
3,797
-5,829
-281
5,152

환율변동
-818
-2,459
-426
-1,858
502

기초의 현금
30,211
19,033
20,371
20,371
14,116

기말의 현금
19,033
20,371
14,116
18,232
19,770

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

당사의 영업활동현금흐름은 당기순이익이 2016년에는 적자세로 전환함에 따라 2015년 고점을 달성한 이후 2016년 음의 수치를 기록하였고, 2017년 3분기 누적으로도 음의 영업활동현금흐름을 지속하고 있습니다.

다만, 회계적 이익 적자전환의 주요 요인인 금융원가 중 일부금액과 감가상각비, 외화환산손실, 지분법손실 등은 비현금성 비용에 해당됩니다. 현금흐름표 기재에 있어 간접법을 쓰는 당사는 주요 비용 증가 요인이었던 비현금성 지출을 모두 당기순이익 조정 수치로서 영업활동현금흐름 계산 시 가산하고 있습니다. 이에 따라 당기순이익 조정 수치는 2014년 18,451백만원에서 2017년 3분기 누적 60,121백만원으로 지속적인 증가세에 있고, 현금흐름상 당기순이익 적자 폭을 일정 부분 희석시키고 있는 상황입니다.

하지만, 여전히 원가구조 악화에 따른 영업적 현금지출 비용이 증가하고, 부채부담 가중화로 인해 실질적인 현금지출성 이자지급이 2014년 이후 매년 140~150억원 수준으로 발생하고 있어 영업활동현금흐름은 계속해서 저하되고 있습니다. 이에 더해 최근의 미수금 및 대여금 증가에 따른 매출채권및기타채권 확대와 저유가 기조에 따른 유류 등 재고자산 증가, 매출 거래 감소로 인한 매입채무및기타채무 축소는 매출이 고점을 찍으면서 전체적인 자산부채변동이 안정화되었던 2015년을 제외하면 간접법상 영업활동현금흐름에 지속적으로 악영향을 미치고 있습니다.

또한, 당사는 기간산업으로서 대규모 선대를 기반으로 외황 화물운송업을 영위하는 선사인만큼 투자활동현금흐름이 전체 유동성 및 현금흐름에 중대한 영향을 미치고 있습니다. 당사는 2014~2016년 18척의 신규 선박을 도입해왔으며, 이에 따라 유형자산 취득 규모는 2014년 7,767백만원 수준에서 2015년과 2016년 각각 27,756백만원, 33,037백만원으로 대폭 확대되었습니다. 반면 유형자산 처분규모는 2014년 7,112백만원에서 2016년 2,767백만원까지 감소하고 있어 유형자산 취득/처분활동은 당사의 투자활동현금흐름을 대폭 하락시키는 요인으로 작용하고 있습니다.

이와 반대로 단기금융자산의 감소는 투자활동현금흐름에 긍정적으로 기여해왔으며, 유형자산 투자의 상당부분을 부채로 충당하고 있으며 순이익과 영업활동현금흐름이 악화되고 있는 상황에서 금융자산 현금화는 운영자금 등의 현금 지출 충당하기 위한 유동성 확보 목적이라고 볼 수 있습니다. 이러한 단기금융자산 현금화는 부진한 영업현금흐름과 대규모 투자현금 지출을 지원할 수 있는 하나의 유동성 확보방안이 될 수는 있으나 금융자산 규모가 유지되지 못할 경우 지속성은 다소 떨어질 수 있습니다. 2017년 3분기 누적으로는 단기금융자산의 현금화를 통한 양의 현금흐름 약 2,569백만원이 발생하였습니다.

지속적인 유형자산 투자와 영업활동현금흐름 악화로 인해 당사는 재무활동을 통해 부족한 사업자금을 충당해오고 있습니다. 특히, 선박 할부금융으로 인해 장기금융부채가 지속적인 증가세를 보이고 있으며, 2016년에는 유상증자를 통해 총 44,160백만원의 유동자금을 확보한 바 있습니다. 하지만 선박 할부금융의 경우 정해진 시점에 지속적으로 상환해나가야 하는 부채에 해당되므로 향후 정기적인 현금지출을 수반할 수 밖에 없으며 이에 따라 추가적인 자금조달이 없을 시 당사의 재무활동현금흐름은 열위해질 수 있습니다.

종합적으로 볼 때 당사는 높은 수준의 영업활동현금흐름을 기록하여 투자 및 재무현금 지출을 충당할 수 있었던 2015년을 제외하면 지속적으로 유동성이 열위해지고 있는 상황입니다. 2014년 기초 현금및현금성자산은 30,211백만원이었으나 2016년 기말 현금및현금성자산은 그 절반 수준인 14,116백만원을 기록하였습니다. 2017년에는 3분기까지 재무활동을 통해 영업 및 투자현금흐름을 충당함으로써 2016년 말 대비 40.0% 증가한 19,770백만원의 현금및현금성자산을 확보하고 있습니다. 또한, 당사는 추가적인 유동성 강화를 위해 본 유상증자를 진행하기로 결정하였으며, 2018년 1분기에 본 유상증자 대금의 납입이 완료되면서 당사의 전체적인 유동성은 개선될 것으로 판단됩니다.

아래는 당사의 현금및현금성자산, 단기금융자산 및 유동비율 추이를 정리한 자료입니다.

[유동자금 규모 및 유동비율 추이]

(단위: 백만원, %)

구 분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

현금및현금성자산
19,033
20,371
14,116
18,232
19,770

단기금융자산
46,410
29,830
8,511
40,694
5,949

합계
65,443
50,201
22,627
58,926
25,719

유동비율
65.2%
51.9%
39.5%
44.4%
39.0%

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

위에서 설명한 사유들로 당사의 유동성은 저하되고 있는 상황입니다. 단기금융자산의 대부분이 정기예금으로 구성되어 있음을 고려 시, 현금및현금성자산과 단기금융자산 합계 총액을 당사의 유동자금으로 구분해볼 수 있습니다. 실제로 당사는 단기금융자산의 현금화를 하나의 유동성 확보방안으로 하여 부진한 영업활동현금흐름과 투자현금 지출을 지원해왔습니다.

이에 따라 현금및현금성자산과 단기금융자산의 합계는 2014년 65,443백만원에서 2015년 50,201백만원, 2016년 22,627백만원으로 급격한 하락세를 보여 왔습니다. 2017년 3분기동안에는 재무활동현금흐름 증가로 인해 분기말 기준 현금및현금성자산이 전년 말 대비 40.0% 증가하면서 전체 유동자금 합계 규모는 25,719백만원으로 확대되었습니다. 하지만 단기금융자산의 잔존 규모는 2014년 46,410백만원에서 지속적으로 감소하여 2017년 3분기말에는 5,949백만원을 기록하고 있으며, 잔존 규모가 축소되어 추가적인 금융자산 현금화를 통한 유동성 확보도 제한적인 것으로 판단됩니다. 당사의 유동비율도 2014년 65.2%에서 2017년 3분기말 기준 39.0%까지 하락하였고, 전체적인 유동성이 열위해지고 있는 상황임을 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

당사는 위와 같은 유동성 위험에 적절하게 대응하기 위해 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하고 있습니다. 이를 기반으로 당사는 주력 사업인 해운 서비스에 있어 별도 기준으로 아래와 같이 자금수지 계획을 수립하고 있습니다.

[하단의 자금수지 계획에 대한 유의사항]

하단의 내용은 증권신고서 제출 전일 현재 시점에서의 당사 자금수지 계획을 참고 목적으로 기재한 것입니다. 이는 미래에 대한 당사의 주관적 판단이 개입되었을 수 있고, 향후 실제 현금흐름의 발생과는 상이할 수 있습니다. 하단의 계획은 당사의 전망과 예상, 주관적 판단 등에 따른 것입니다.

[흥아해운(주) 별도 기준 자금수지 계획]

(단위: 백만원)

구분
2017년 1~3분기
 자금수지 실적
2017년
 4분기
2018년
 상반기
2018년
 하반기

영업
현금
흐름
(a)수입
운임
304,319
113,000
226,600
226,600

대선료 외
2,789
500
500
500

소계
307,108
113,500
227,100
227,100

(b)지출
연료비
86,119
35,500
73,000
73,000

인건비
37,242
11,400
22,800
22,800

기타
178,346
59,500
125,000
125,000

소계
301,707
106,400
220,800
220,800

영업수지(= (a)-(b))
5,401
7,100
6,300
6,300

투자
현금
흐름
(c) 수입
수입배당금
2,710
-
1,600
1,100

선급금회수
1,660
-
7,816
-

자산매각
2,120
7,400
-
-

기타
2,470
-
-
-

소계
8,960
7,400
9,416
1,100

(d)지출
합의금
430
-
-
-

기타
2,830
-
-
-

소계
3,260
-
-
-

투자수지(= (c)-(d))
5,700
7,400
9,416
1,100

재무
현금
흐름
(e) 수입
유상증자
-
-
33,702
-

차입금 증가
50,000
-
20,000
-

한국선박해양
-
10,100
-
30,000

사채 발행
14,336
-
12,800
13,000

기타
-
5,000
-
-

소계
64,336
15,100
66,502
43,000

(f) 지출
차입금 상환
51,300
12,700
41,600
32,900

이자비용
22,460
7,500
15,000
15,000

소계
73,760
20,200
56,600
47,900

재무수지(= (e)-(f))
-9,424
-5,100
9,902
-4,900

기초자금
9,378
11,055
20,455
46,073

기말자금
11,055
20,455
46,073
48,573

주1) 본 자금수지 계획은 흥아해운(주) 별도 기준 사업을 고려하여 작성함
주2) 본 자금수지 계획은 당사의 예상, 전망, 주관적 판단 등에 기반하여 각 활동에 따른 대략적인 현금수지를 작성한 자료로 실제 각 시점에 현금 수입 및 지출 실금액과는 차이가 발생할 수 있으며 전체적인 수지 계획 참고용으로 기재되었음
주3) 영업현금수입의 경우 공동운항 상계정산 금액을 제외한 순현금흐름으로 작성하여 상계정산 금액이 제외되지 않은 별도 기준 매출 규모와는 차이가 있음
주4) 차입금 상환은 선박금융 등으로부터 발생한 장기미지급금 상환금을 포함하고 있으며, 만기연장, 차환 등의 계획이 있는 차입금을 제외하고 실제 각 시점에 상환할 계획인 차입금만 포함하여 작성함
(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

[자금수지 계획 주요 추정 근거 및 내용]

구분
추정 근거 및 내용

영업
현금
흐름
- 수입
 4분기: 17년 실적 대비 4분기 성수기 감안 5% 증가
 2018년: 4분기 추정 대비 3% 증가
- 지출: 3분기 실적 대비 연료비 및 기타 3% 증가, 인건비 및 기타 평균

투자
현금
흐름
- 수입배당금: 2017년 관계사 배당금 실적 반영
- 선급금회수: 6.5K 1차선 선자담 환입 7,816백만원(차입금상환 4,816백만원, 유동성증가 30억원)
- 자산매각: 컨테이너 매각 74억원

재무
현금
흐름
- 차입금증가: 2018년 상반기 : 선박 8척 리파이낸싱 200억원
- 한국선박해양 해운업 유동성 지원 프로그램 401억원
 2017년 4분기: 한국선박해양 골든파이오니어 리파이낸싱 101억원 확정
 2018년 하반기: 한국선박해양 해운사 유동성 지원 프로그램 300억원 
- 사채발행: 만기도래액 25,800백만원 전액 차환
- 선박 리파이낸싱: HASA, HVNS 리파이낸싱 50억원
- 차입금 상환: 상환계획 반영
- 이자비용: 년간 이자비용 반영

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사는 상기와 같이 수지 계획을 수립하고 사업환경이나 재무상태가 변동됨에 따라 지속적으로 사업 및 수지 계획을 재검토하고 수정해나가고 있으며, 체계적인 관리를 통해 유동성 리스크 등을 해소해나가고자 하고 있습니다.

본 회사위험요소에서 설명한 바와 같이 2014년 이후 해운업 시황 악화 및 운임료 하락에 따른 수익성 저하로 순이익이 하락하고, 대규모 선대 투자에 따른 투자현금 지출 및 부채부담이 증가하면서 당사의 현금흐름은 열위해지고 있습니다. 이로 인해 유동비율은 지속적인 하락세에 있으며, 단기금융자산을 포함한 유동자금이 대폭 축소되면서 영업 및 투자를 위한 유동자금 지원여력이 저하되고 있습니다. 당사는 현재 체계적인 사업 및 수지 계획 관리를 통해 유동성 리스크를 관리하고, 컨테이너선 운임료 상승 및 탱커선 신규 선박 정상 가동을 통해 영업실적을 개선하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 또한, 당사는 추가적인 대규모 투자를 절제하고, 본 유상증자를 통해 추가적인 유동성을 확보하고자 하고 있습니다. 하지만 이러한 당사의 노력에도 불구하고 최근의 해운업 불황 및 수급불균형 현상이 지속되고, 추가적인 투자가 필요한 상황이 올 경우 당사의 현금흐름 및 유동성은 추가적으로 악화될 가능성이 있음을 투자자분들께서는 유념하여 주시기 바랍니다.

[유형자산 및 대규모 CAPEX 관련 위험]

바. 당사는
외형확대를 목적으로 2014~2016년 대규모 선박 투자를 진행하면서 부채와 고정비가 증가하였지만, 해운업 시황 악화 및 공급과잉현상으로 인해 선박 신규 도입분만큼의 실적 개선을 경험하지 못 하고 있습니다. 특히, 외형확대를 통한 물동량 증가에도 불구하고 시장 경쟁심화에 따른 운임료 하락으로 매출이 정체되고 수익성이 악화되면서
최근 3개년 간의 대규모 CAPEX는 당사에 재무적 부담으로 작용하고 있습니다. 또한,
현재 448,225백만원의 선박 투자금이 잔존하고 있으며, 이는 당사의 2016년 연간 매출의 약 53.9% 수준으로 작지 않은 규모입니다. 당사는 선박 투자 시 장기 할부금융을 활용하고 있기 때문에 만기도래시점이 분산되어 해당 금액이 일시에 지출됨으로써 발생할 수 있는 재무리스크는 매우 제한적이며, 중단기 내에는 추가적인 대규모 CAPEX가 계획된 바는 없습니다. 그럼에도 현재 잔존하는 투자금의 상환이 완료되기까지는 금융원가 부담으로 작용할 수 밖에 없으며, 지속적인 현금지출을 수반하여 당사의 유동성 및 안정성에도 악영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 대규모 선대를 기반으로 사업을 영위하기 때문에 유형자산은 영업에 있어 중요한 역할을 하고 있습니다. 또한, 그 규모가 큰 만큼 당사의 재무상태 및 실적에 중대한 영향을 미치고 있으며, 실제로 2014~2016년 진행된 18척의 신규 선박 도입은 당사의 수익성, 현금흐름 및 재무안정성 전반에 걸쳐 영향을 미쳤습니다.

[유형자산 보유 현황 및 회전율 추이]

(단위: 백만원, %, 회)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

1) 컨테이너선 부문
204,343
266,061
365,194
310,212
336,090

- 성장률
102.3%
30.2%
37.3%
11.9%
-8.0%

2) 탱커선 부문
115,629
213,695
302,650
278,444
278,369

- 성장률
-2.1%
84.8%
41.6%
62.3%
-8.0%

3) 기타 부문
3,626
3,564
3,198
3,123
2,969

- 성장률
-4.9%
-1.7%
-10.3%
-15.5%
-7.2%

유형자산 합계
323,598
483,320
671,042
591,779
617,428

- 성장률
45.2%
49.4%
38.8%
30.8%
-8.0%

자산총계
649,240
791,641
958,532
901,732
909,590

- 성장률
13.7%
21.9%
21.1%
11.3%
-5.1%

- 유형자산비율
49.8%
61.1%
70.0%
65.6%
67.9%

- 유형자산회전율
3.0회
2.1회
1.4회
1.5회
1.3회

주) 상기 유형자산 수치는 각 부문별로 선박 이외에도 영업에서 활용되는 부동산 등 모든 유형자산을 포괄함
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

당사의 유형자산은 최근 선대 외형 확대로 인해 급격한 성장세를 보여왔습니다. 2014년 장부가 기준 323,598백만원 수준이던 유형자산 합계액은 2016년 671,042백만원으로 대폭 증가하였고, 2017년에는 신규 선박 투자가 진행되지 않았으며, 표시통화 환율 하락으로 원화 기준 자산규모가 감소하고 감가상각, 노바호 선박 매각(약 53억원), 컨테이너 매각(약 26억원) 등이 반영되면서 전년 말 대비 감소한 617,428백만원 수준의 유형자산이 장부상 잔존하고 있습니다. 당사의 주력 사업인 컨테이너선 부문에서의 유형자산 성장률은 2014년 102.3%를 기록한 이후 2015~2016년 30%를 상회하는 수준을 기록하였고, 탱커선 부문에서도 2015~2016년 외형확대 및 용선의 사선 전환을 통한 원가구조 개선을 목적으로 선대를 확장하면서 2015년 84.8%, 2016년 41.6% 성장하였습니다.

위와 같은 신규 선박 도입에 따른 급격한 유형자산 성장세는 자산총계 성장률을 초과하하는 수준을 보였으며, 이에 따라 유형자산비율은 2014년 49.8%에서 2016년 70.0%까지 성장하였고, 2017년 3분기말에도 67.9%의 높은 수준을 유지하고 있습니다. 하지만 당사는 이와 같은 대규모 유형자산 투자 재원을 대부분 타인자본을 통해 조달하였으며, 유형자산 확대분만큼의 매출 성장을 달성하지 못하면서 이는 결국 부채부담 가중화에 따른 재무안정성 저하와 금융원가 증가에 따른 수익성 하락이라는 결과를 초래하였습니다.

상기 표에 정리된 유형자산 회전율을 통해 유형자산을 통한 매출 창출 효율성을 확인해볼 수 있는데, 회전율은 2014년 3.0회의 비교적 양호한 수준을 기록하다가 2015년 2.1회, 2016년 1.4회로 지속적인 하락세를 보이고 있습니다. 2017년 3분기말 기준으로는 2016년말 대비 소폭하락한 1.3회 수준에 머물고 있습니다. 이는 결국 선박을 확대한 만큼의 매출 성장을 달성하지 못하였음을 보여줍니다. 최근의 선대 투자 및 확대는 향후 시황이 회복되고 수급불균형 현상이 해소될 경우 공격적인 공급량 확대를 통해 성장성을 개선할 수 있는 기반이기도 하지만, 현재의 불황이 장기화되고 공급과잉 현상이 해소되지 못 할 경우에는 당사의 손익구조상 고정비 부담으로 작용할 가능성이 있습니다. 당사의 주요 유형자산 확대 요인인 선대 확대 과정은 아래 자료를 참고해주시기 바랍니다.

[컨테이너선 및 케미컬탱커선 확대 추이]

(단위: 척, TEU, CBM)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

컨
테
이
너
사선 척수
15
16
19
16
18

사선 TEU
10,106
11,809
17,164
11,809
15,654

용선 척수
16
17
18
20
18

용선 TEU
25,139
26,582
25,995
30,008
27,134

소계(TEU)
35,245
38,391
43,159
41,817
42,788

케
미
컬
탱
커
사선 척수
8
11
17
17
17

사선 CBM
56,898
97,029
127,478
127,478
127,478

용선 척수
5
4
1
1
1

용선 CBM
53,326
31,478
13,522
13,522
13,522

소계(CBM)
110,224
128,507
141,000
141,000
141,000

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사의 컨테이너 사선은 2014년 15척에서 2016년 19척으로 확대되었으며, 2017년에는 1척을 매각함에 따라 18척을 보유하고 있습니다. 탱커선 부문에서는 2014년 8척의 사선을 보유하고 있었으나 외형확대를 위해 신규로 선박을 도입하고 용선료 상승세를 고려하여 원가구조 개선을 목적으로 일부 용선을 사선으로 전환하면서 현재 17척으로 약 2배 가량 선대가 확대된 상태입니다.

아래는 2017년 3분기말 기준 당사의 상세 선박 보유현황입니다.

[2017년 3분기말 기준 선박 상세 보유현황]

(단위: TEU, CBM, 백만원, 년)

구분
기간
자산의종류 및 수량
선박가용량
취득년월일
취득원가
내용년수
순장부가액

사선
2014년
이전 취득
흥아 부산호
204
1994-12-31
3,599
25
342

흥아 싱가폴호
653
1996-06-30
19,183
25
2,542

흥아 울산호
420
1996-08-31
11,428
25
1,346

흥아 도쿄호
420
1996-09-13
11,640
25
1,386

흥아 마닐라호
653
1997-06-30
20,790
25
2,681

흥아 자카르타호
653
1997-11-29
21,036
25
2,799

글로벌 누비라호
320
2000-04-28
5,662
25
1,179

2그린 파이오니아호
3,586
2002-08-01
7,365
25
2,435

3그린 파이오니아호
3,989
2003-06-02
8,629
25
3,253

2여수파이오니어호
1,388
2005-09-27
6,448
25
3,268

흥아아시아호
1,032
2005-11-29
15,518
25
8,018

흥아 파이오니어 호
13,523
2008-08-01
34,925
25
23,842

2흥아 파이오니어 호
13,520
2008-11-17
33,403
25
23,317

홍콩파이오니어호
7,669
2008-11-17
19,272
25
14,330

골든 파이오니어호
12,518
2010-08-06
37,032
25
29,299

3여수파이오니어호
1,388
2012-05-10
4,132
25
3,242

흥아 비너스호
1,032
2012-10-31
10,908
25
9,503

소계
275,731
-
132,782

2014년
취득
흥아 영호
1,103
2014-07-31
22,280
25
20,730

흥아 세라호
1,103
2014-10-15
24,733
25
23,234

흥아 제니스호
1,003
2014-10-28
24,414
25
23,005

흥아 하이퐁호
1,003
2014-12-29
24,316
25
23,058

소계
95,744
-
90,027

2015년
취득
흥아 샤먼호
1,003
2015-02-05
24,450
25
23,257

흥아 아키타호
1,003
2015-03-05
24,411
25
23,293

글로벌 파이오니어호
22,246
2015-04-10
28,653
25
27,425

부산 파이오니어호
4,092
2015-09-16
18,007
25
17,503

여수 파이오니어호
1,388
2015-10-28
2,761
10
2,417

그린 파이오니어호
3,842
2015-11-04
6,600
10
5,779

아시안 파이오니어호
13,522
2015-12-28
34,697
25
34,136

소계
139,580
-
133,810

2016년
취득
울산 파이오니어호
4,007
2016-02-01
18,163
25
17,923

2아시안 파이오니어호
13,110
2016-03-31
34,983
25
34,728

고베 파이오니어호
4,092
2016-04-28
15,584
25
15,517

요코하마 파이오니어호
4,010
2016-05-26
15,640
25
15,619

흥아방콕호
1,785
2016-07-25
30,258
25
30,394

흥아호치민호
1,785
2016-09-27
30,258
25
30,573

흥아 람 차방호
1,785
2016-10-25
32,255
25
31,844

소계
177,141
-
176,598

사선 총계
683,433
-
533,217

유형자산 규모
617,428

유형자산 대비 선박 비중
86.4%

자산총계 규모
909,590

자산총계 대비 선박 비중
58.6%

용선
취득
자산
아님
ORIENTAL BRIGHT
1,038
-
-
-
-

LANTAU BAY
1,049
-
-
-
-

HYPERION
1,102
-
-
-
-

INTRA BHUM
958
-
-
-
-

PANJA BHUM
1,022
-
-
-
-

SAN LORENZO
1,708
-
-
-
-

TRIUMPH
907
-
-
-
-

TRIDENT
907
-
-
-
-

LANTAU BRIDGE
1,049
-
-
-
-

MAX PROVIDER
698
-
-
-
-

O.M.HUMORUM
704
-
-
-
-

JEJU ISLAND
2,824
-
-
-
-

SKY CHALLENGE
1,736
-
-
-
-

BEATRICE SCHULTE
4,253
-
-
-
-

HEUNG-A GREEN
1,740
-
-
-
-

GREEN ACE
1,740
-
-
-
-

SIRI BHUM
958
-
-
-
-

CAPE MORETON
2,741
-
-
-
-

NO.3 HEUNG-A PIONEER
13,522
-
-
-
-

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사는 현재 총 35척의 사선과 19척의 용선을 기반으로 선대를 구성하고 컨테이선 및 탱커선 운송 사업을 영위하고 있습니다. 현재 보유 중인 35척 사선의 최초 취득원가 합계는 683,433백만원에 달하며, 2017년 3분기말 기준 감가상각 후 잔존하는 순장부가도 533,217백만원 수준입니다. 향후 해당 순장부가는 당사의 감가상각 처리 회계방침에 따라 고정비로서 당사의 손익에서 차감되어 나갈 예정입니다. 당사의 선박자산이 총 유형자산에서 차지하는 비중은 86.4%이며, 자산총계 내 비중은 58.6%로 당사의 재무상태에 중대한 비중을 차지하는 자산유형입니다. 또한, 상기 표에 기재된 선박들은 현재 매년 정상적으로 사용되어 영업활동에 기여하고 있는 자산으로 현재까지 특별한 손상징후는 발생하지 않은 것으로 판단하고 있어 대규모 손상처리에 따른 재무 리스크는 제한적인 것으로 보고 있습니다.

당사는 선박을 인수 시, 20% 가량을 일시금으로 납입하고 나머지 약 80%는 금융기관을 통해 할부금융을 제공받고 있습니다. 이와 같은 할부금융은 당사의 재무상태표상 장기미지급금으로 계상되고 있으며, 총차입금의 일부분으로서 금융부담을 가중시켜 차입금 증가, 부채비율 상승 등 재무안정성 저하 요인이 되고 있습니다.

아래는 최근의 선박 도입에 따른 투자지출액과 할부금융에 따라 잔존하고 있는 금액을 표시한 자료입니다.

[2017년 3분기말 기준 진행 중인 선박 투자현황]

(단위: USD, JPY, 백만원)

투자기간
투자자산
투자효과
통화
총투자액
기투자액
 (당기분 포함)
당기투자액
향후투자액
비 고

2012.10 ~
 2017.10
CNTR SHIP
 (1척)
생산성
향상
USD
7,400,000
5,130,000
810,000
2,270,000
HVNS
 (주1)

2010.08 ~
 2020.08
TANKER
 (1척)
생산성
향상
JPY
2,872,000,000
2,010,400,000
215,400,000
861,600,000
사사키조선소 건조
 11.5K TANKER
 (주2)

2014.07 ~
 2024.10
CNTR SHIP
 (2척)
생산성
향상
USD
58,336,000
13,704,000
3,276,000
44,632,000
KYOKUYO SHIPYARD
 1,100TEU x 2척
 (주3)

2014.10 ~
 2025.05
CNTR SHIP
 (4척)
생산성
향상
USD
120,824,000
23,916,000
6,552,000
96,908,000
대선조선
 1,000TEU X 4척
 (주4)

2015.09 ~
 2026.03
TANKER
 (2척)
생산성
향상
USD
44,004,650
5,631,550
2,265,900
38,373,100
대선조선
 3.5K TANKER 2척
 (주5)

2015.12 ~
 2026.05
TANKER
 (2척)
생산성
향상
USD
85,756,560
9,631,360
4,411,680
76,125,200
대선조선
 12K TANKER 2척
 (주5)

2016.04 ~
 2028.05
TANKER
 (2척)
생산성
향상
USD
27,845,000
2,898,125
1,738,875
24,946,875
대선조선
 3.5K TANKER 2척
 (주6)

2016.07 ~
 2026.09
CNTR SHIP
 (2척)
생산성
향상
USD
53,912,000
6,816,000
4,368,000
47,096,000
대선조선
 1,800TEU 2척
 (주7)

2016.10 ~
 2028.10
CNTR SHIP
 (1척)
생산성
향상
USD
27,600,000
9,321,094
1,218,594
18,278,906
대선조선
 1,800TEU 1척
 (주7)

2015.04~
 2025.04
TANKER
 (1척)
생산성
향상
USD
25,250,000
7,625,000
1,125,000
17,625,000
GBLP
 (주8)

2016.05~
 2018.03
TANKER
 (2척)
생산성
향상
USD
29,800,000
12,840,000
8,560,000
16,960,000
대선조선
 6.5K TANKER 2척
 (주9)

합 계
USD 소계
480,728,210
97,513,129
34,326,049
383,215,081
당기말 환율 적용
원/USD: 1146.7원
원/JPY: 10.2042원

JPY 소계
2,872,000,000
2,010,400,000
215,400,000
861,600,000

원화 환산 합계
580,558
132,333
41,560
448,225

주1) 신규시설투자 등 공시 참조: 2012년 10월 23일
주2) 신규시설투자 등 공시 참조: 2006년 12월 04일
주3) 신규시설투자 등 공시 참조: 2013년 03월 29일, 2013년 05월 03일
주4) 신규시설투자 등 공시 참조: 2013년 04월 23일
주5) 신규시설투자 등 공시 참조: 2014년 01월 22일
주6) 신규시설투자 등 공시 참조: 2014년 06월 12일
주7) 신규시설투자 등 공시 참조: 2014년 10월 08일
주8) 신규시설투자 등 공시 참조: 2015년 01월 30일
주9) 신규시설투자 등 공시 참조: 2016년 05월 26일
(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

현재까지 투자 잔금이 남아있는 선박 투자 건은 총 11건이며, 해당 건들의 총 투자액을 2017년 3분기말 매매기준 환율로 환산해보면 580,558백만원에 달하는 규모입니다. 이 중 당기분을 포함한 기투자액은 132,333백만원이며, 향후 할부 형태로 상환해나가야 하는 잔존 투자액은 448,225백만원으로 총 투자액의 약 77.2%에 해당됩니다.

잔존하고 있는 투자액은 장기간에 걸쳐 할부 형태로 상환이 될 예정이며, 만기시점이 2017년부터 2028년까지 다양하게 분산되어 있어 당사의 유동성 또는 안정성에 일시적인 대규모 리스크를 유발시킬 가능성은 제한적입니다. 하지만 그 규모가 당사의 손익, 유동자금 및 영업현금흐름 규모에 비해 상대적으로 큰 편으로 장기적으로 당사의 부채부담으로 작용할 가능성이 높고, 지속적인 대규모 현금 지출을 수반할 수 밖에 없습니다. 또한, 이와 같이 대규모로 투자하여 도입한 선박들을 통해 적정 수준의 매출과 이익을 창출하지 못할 경우, 이는 당사에 수익성 및 현금흐름 저하 리스크로 전이될 수 있음을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

현재 당사가 보유 중인 유형자산과 관련하여 발생하고 있는 주요 손익은 감가상각비, 유형자산처분이익 및 유형자산처분손실로 구분해볼 수 있습니다.

[유형자산 관련 손익 추이]

(단위: 백만원)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

수익
유형자산처분이익
3,887
115
146
134
705

비용
감가상각비
12,241
18,962
25,155
18,195
20,732

유형자산처분손실
11
1,053
-
-
-

관련 손익합계
-8,365
-19,899
-25,009
-18,061
-20,027

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

유형자산은 실질적인 투자현금, 금융원가 등 이외에도 당사의 손익에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 유형자산 관련 주요 손익계정은 유형자산처분 이익 및 손실과 감가상각비가 있으며, 상기 표를 통해 볼 때 현재까지 유형자산은 당사의 비용 부담 증가 요인으로 작용하고 있음을 확인해볼 수 있습니다. 유형자산처분이익 및 손실과 감가상각비를 합한 손익 규모는 2014년 -8,365백만원에서 2016년 -25,009백만원으로 확대되며 비용적인 성향을 보이고 있습니다. 2017년 3분기에도 누적 손익 기준으로 20,027백만원의 관련 비용이 발생한 상태입니다.

위와 같이 당사는 외형확대를 목적으로 2014~2016년 대규모 선박 투자를 진행하면서 부채와 고정비가 증가하였지만, 해운업 시황 악화 및 공급과잉현상으로 인해 선박 신규 도입분만큼의 실적 개선을 경험하지 못 하고 있습니다. 특히, 외형확대를 통한 물동량 증가에도 불구하고 시장 경쟁심화에 따른 운임료 하락으로 매출이 정체되고 수익성이 악화되면서 최근 3개년 간의 대규모 CAPEX는 당사에 재무적 부담으로 작용하고 있습니다. 또한, 현재 448,225백만원의 선박 투자금이 잔존하고 있으며, 이는 당사의 2016년 연간 매출의 약 53.9% 수준으로 작지 않은 규모입니다. 당사는 선박 투자 시 장기 할부금융을 활용하고 있기 때문에 만기도래시점이 분산되어 해당 금액이 일시에 지출됨으로써 발생할 수 있는 재무리스크는 매우 제한적이며, 중단기 내에는 추가적인 대규모 CAPEX가 계획된 바는 없습니다. 그럼에도 현재 잔존하는 투자금의 상환이 완료되기까지는 금융원가 부담으로 작용할 수 밖에 없으며, 지속적인 현금지출이 수반될 수 있음을 투자자분들께서는 유념하시어 투자검토에 임하시기 바랍니다.

[재무안정성 관련 위험]

사. 당사의 총
차입금은 최근 선박투자로 인해 2014년 363,178백만원에서 2017년 3분기말 기준 628,190백만원으로 급격하게 증가하였습니다. 이러한 차입금 증가세로 당사의 전반적인 재무안정성 지표는 열위해지고 있는 상황입니다.
2014년 287.8%로 해운사로서는 양호한 수준의 부채비율을 기록하고 있었으나, 2017년 3분기말에는 526.1%로 부채비율이 상승하였고, 차입금의존도도 2014년 55.9%에서 2017년 3분기말 69.1%까지 증가하면서 최근의 유형자산 확대 재원 상당 부분이 차입금으로 충당되면서 자산총계 대비 차입금 비중이 늘어나는 현상을 보였습니다. 이는 금융원가 부담으로 손익에도 영향을 미치고 있으며,
영업이익 및 EBITDA 이자보상배율도 2014년 각각 1.1배, 1.9배에서 2017년 3분기말에는 -0.2배, 0.7배로 하락하였습니다. 또한, 현재의 저수익 구조를 탈피하지 못하고 있는 영업상황을 고려 시 금융원가 증가는 당사의 당기순이익에도 부담으로 작용하고 있는 것으로 판단됩니다.
이와 같은
재무안정성 악화는 당사의 회사채 신용등급에도 악영향을 미치고 있으며, 대규모 선대투자로 인한 차입금 증가, 유동성 대응능력 저하 등을 요인으로 한국기업평가에서 2016년 12월 2일 회사채 등급을 BBB-에서 BB+ 하향 조정
한 바 있습니다.

당사는 최근 수익성 저하를 경험하고, 2014~2016년 신규 선박 도입에 따른 대규모 CAPEX 재원을 차입금으로 조달하면서 주요 재무안정성 지표들이 아래 표에 기재된 바와 같이 악화되고 있습니다.

[주요 재무안정성 지표 추이]

(단위: 백만원, %, 배)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

총차입금
363,178
488,503
637,614
621,734
628,190

- 유동성차입금
155,501
179,698
184,685
222,059
216,786

- 비유동성차입금
207,677
308,805
452,929
399,675
411,404

- 유동성차입금 비중
42.8%
36.8%
29.0%
35.7%
34.5%

순차입금
344,145
468,132
623,498
603,502
608,420

부채비율
287.8%
357.4%
398.0%
480.1%
526.1%

차입금의존도
55.9%
61.7%
66.5%
68.9%
69.1%

순차입금의존도
53.0%
59.1%
65.0%
66.9%
66.9%

순차입금/EBITDA
11.2배
11.6배
20.1배
26.5배
27.9배

영업이익이자보상배율
1.1배
1.0배
0.2배
0.1배
-0.2배

EBITDA이자보상배율
1.9배
1.9배
1.1배
0.9배
0.7배

주) 2016년 및 2017년 3분기 기준 '순차입금/EBITDA' 배수는 연환산한 EBITDA를 활용함
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

당사의 총차입금은 은행차입, 일반사채, 전환사채 및 장기미지급금으로 구성되어 있습니다. 최근에는 선박투자에 따른 장기차입금 및 장기미지급금의 확대로 총차입금이 지속적인 증가세에 있습니다. 2014년 363,178백만원이었던 총차입금은 2016년 637,614백만원까지 증가하였고, 2017년 3분기말 기준으로도 유사한 수준인 628,190백만원의 총차입금이 잔존하고 있습니다. 또한, 당기말 기준으로 이 중 34.5%가 유동성차입금에 해당되며, 만기도래 시점이 1년 이내인 차입금 규모도 216,786백만원에 달합니다. 당사의 순차입금 부담도 총차입금 확대 및 현금및현금성자산 축소로 가중화되고 있으며, 2014년 344,145백만원이었던 순차입금은 2017년 3분기말 608,420백만원으로 증가하였습니다.

이러한 차입금 증가세로 당사의 전반적인 재무안정성 지표는 열위해지고 있는 상황입니다. 2014년 287.8%로 해운사로서는 양호한 수준의 부채비율을 기록하고 있었으나, 2017년 3분기말에는 526.1%로 부채비율이 상승하였고, 차입금의존도도 2014년 55.9%에서 2017년 3분기말 69.1%까지 증가하면서 최근의 유형자산 확대 재원 상당 부분이 차입금으로 충당되면서 자산총계 대비 차입금 비중이 늘어나는 현상을 보였습니다.

동기간 매출 성장성 및 이익률은 저하되고 차입금은 반대로 증가하면서 차입금으로부터 발생하는 금융원가는 당사의 손익에도 악영향을 미치고 있습니다. 당사는 2014~2016년 꾸준히 연간 기준 300억원을 초과하는 EBITDA를 창출하였음에도 불구하고 순차입금/EBITDA 배수는 2014년 11.2배에서 2016년 20.1배까지 확대되었고, 영업이익 적자전환으로 EBITDA가 크게 축소된 2017년에도 3분기말 기준 27.9배의 높은 순차입금/EBITDA 배수를 보이고 있습니다. 영업이익 및 EBITDA 이자보상배율도 2014년에는 각각 1.1배, 1.9배로 이익으로 연간 금융원가를 충당할 수 있는 수준이었으나 2017년 3분기말에는 -0.2배, 0.7배로 금융원가를 온전히 충당할 수 있는 수준의 이익이 창출되지 못하고 있는 상태입니다.

신고서 제출일 현재 잔존하는 은행차입금, 사채 및 장기미지급금은 아래와 같습니다.

[은행차입 현황]

(단위: 백만원, %)

구분
차입처
만기일
연이자
2017년
 3분기말
2017년 3분기말 ~ 11월 14일
2017년 11월
 14일(현재)

추가 차입
상환

단기
차입
국민은행
2017-12-12
6.75
3,100
-
-
3,100

농협은행
2018-05-06
5.15
3,000
-
-
3,000

부산은행
2018-06-28
2.32
72,000
-
-
72,000

부산은행
2018-04-01
5.54
5,734
-
-
5,734

산업은행
2017-11-28
2.32
1,201
-
-
1,201

산업은행
2017-12-12
2.32
1,538
-
-
1,538

산업은행
2017-12-20
2.33
1,173
-
-
1,173

산업은행
2017-12-28
2.33
1,155
-
-
1,155

산업은행
2018-06-27
3.46
19,000
-
-
19,000

산업은행
2017-11-17
3.42
6,000
-
-
6,000

수출입은행
2018-01-31
5.29
3,211
1,605
-
4,816

수출입은행
2018-03-29
5.20
9,000
-
-
9,000

수출입은행
2018-03-29
5.30
4,273
-
-
4,273

신한은행
2018-03-02
3.59
2,535
-
-
2,535

신한은행
2017-12-28
3.94
5,000
-
-
5,000

우리은행
2018-06-17
4.25
3,500
-
-
3,500

중국은행
2018-04-25
4.88
1,724
-
-
1,724

소계
143,143
1,605
-
144,748

유동성
장기
차입
GSH2
2018-03-28
6.23
1,213
-
198
1,014

GSH2
2018-03-28
6.23
1,213
-
198
1,014

GSH2
2018-03-28
6.13
1,151
-
189
962

IBK캐피탈
2021-04-20
4.95
414
-
34
380

IBK캐피탈
2021-04-20
4.95
414
-
34
380

부산은행
2020-07-03
5.74
1,667
-
139
1,528

산업은행
2019-12-30
4.85
1,003
-
201
803

산업은행
2019-12-30
4.85
1,003
-
201
803

산업은행
2025-04-07
4.55
1,376
-
344
1,032

산업은행
2025-04-07
4.55
1,376
-
344
1,032

수출입은행
2020-07-23
3.36
1,037
-
-
1,037

신한은행
2018-12-31
3.60
2,360
-
181
2,179

우리은행
2018-12-17
3.68
1,200
-
-
1,200

소계
15,426
-
2,064
13,363

장기
차입
IBK캐피탈
2021-04-20
4.95
1,919
-
-
1,919

IBK캐피탈
2021-04-20
4.95
1,919
-
-
1,919

부산은행
2020-07-03
5.74
3,056
-
-
3,056

산업은행
2019-12-30
4.85
2,150
-
-
2,150

산업은행
2019-12-30
4.85
2,150
-
-
2,150

산업은행
2025-04-07
4.55
14,448
-
-
14,448

산업은행
2025-04-07
4.55
14,448
-
-
14,448

수출입은행
2020-07-23
3.36
2,073
-
-
2,073

신한은행
2018-12-31
3.60
545
-
-
545

우리은행
2018-12-17
3.68
300
-
-
300

소계
43,009
0
0
43,009

합계
201,579
1,605
2,064
201,120

주) 유동성장기차입금은 1년 이내 상환의무가 도래하는 분할상환분도 모두 포함
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

[일반사채 및 전환사채 현황]

(단위: 백만원, %)

구분
종류
만기일
연이자
2017년
3분기말
2017년 11월
14일(현재)

유동성
사채
신용보증기금
2018-05-28
3.99
10,000
10,000

신용보증기금
2018-05-26
3.83
2,800
2,800

소계
12,800
12,800

장기
사채
신용보증기금
2018-10-29
3.92
5,000
5,000

신용보증기금
2018-11-24
4.31
4,000
4,000

신용보증기금
2018-10-27
3.97
4,000
4,000

타임폴리오 외(전환사채)
2022-04-28
무이표채
15,000
15,000

소계
28,000
28,000

합계
40,800
40,800

주) 전환사채 금액은 실제 발행 액면총액 기준으로 작성
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

[장기미지급금 현황]

(단위: 백만원, %)

구분
차입처
만기일
용도
연이자
2017년
3분기말
2017년 3분기말 ~ 11월 14일
2017년 11월
14일(현재)

증가
상환

유동성
장기
미지급금
DVB BANK
2021-01-31
선박도입
4.22
986
-
247
740

GREENSEA
2017-10-31
선박도입
4.67
310
-
310
-

GREENSEA
2017-10-31
선박도입
5.00
2,293
-
-
2,293

KODAI
2018-07-31
선박도입
4.50
334
-
82
252

KSC SHIPPING
2024-10-15
선박도입
5.10
2,511
-
420
2,092

PCM PANAMA
2028-04-29
선박도입
4.97
1,326
-
331
994

PCY PANAMA
2028-05-27
선박도입
5.00
1,333
-
-
1,333

R&M WAVE
2024-07-30
선박도입
5.82
1,460
-
213
1,247

SANEI
2017-12-20
시설자금
4.00
59
-
-
59

SANEI
2018-05-10
시설자금
4.50
268
-
88
180

TEXTAINER
2021-04-01
시설자금
6.65
1,124
-
89
1,034

TEXTAINER
2022-08-01
시설자금
5.60
798
-
63
735

YS PANAMA
2020-08-06
선박도입
3.98
2,931
-
733
2,198

동아탱커
2026-07-25
선박도입
7.88
3,348
-
284
3,064

동아탱커
2026-09-27
선박도입
7.88
3,348
-
284
3,064

산업은행
2025-04-04
선박도입
4.20
1,720
-
430
1,290

수출입은행
2028-10-24
선박도입
3.80
1,599
-
399
1,200

수협은행
2028-10-25
선박도입
4.16
264
-
65
198

포스코대우
2026-05-29
선박도입
5.07
3,382
-
278
3,104

포스코대우
2026-03-29
선박도입
4.98
3,382
-
278
3,104

포스코대우
2025-12-29
선박도입
4.98
1,737
-
142
1,595

포스코대우
2025-03-16
선박도입
5.10
2,511
-
213
2,298

포스코대우
2025-03-16
선박도입
5.10
2,511
-
213
2,298

포스코대우
2025-05-16
선박도입
4.98
2,511
-
213
2,298

포스코대우
2025-05-26
선박도입
4.98
2,511
-
213
2,298

포스코대우
2026-03-29
선박도입
5.07
1,737
-
142
1,595

소계
46,296
-
5,732
40,564

장기
미지급금
DVB BANK
2021-01-31
선박도입
4.22
5,137
-
-
5,137

KSC SHIPPING
2024-10-15
선박도입
5.10
24,714
-
-
24,714

PCM PANAMA
2028-04-29
선박도입
4.97
12,951
-
-
12,951

PCY PANAMA
2028-05-27
선박도입
5.00
12,997
-
-
12,997

R&M WAVE
2024-07-30
선박도입
5.82
17,271
-
-
17,271

TEXTAINER
2021-04-01
시설자금
6.65
3,210
-
-
3,210

TEXTAINER
2022-08-01
시설자금
5.60
3,542
-
-
3,542

YS PANAMA
2020-08-06
선박도입
3.98
5,861
-
-
5,861

동아탱커
2026-07-25
선박도입
7.88
44,308
-
-
44,308

동아탱커
2026-09-27
선박도입
7.88
44,877
-
-
44,877

산업은행
2025-04-04
선박도입
4.20
18,491
-
-
18,491

수출입은행
2028-10-24
선박도입
3.80
16,394
-
-
16,394

수협은행
2028-10-25
선박도입
4.16
2,703
-
-
2,703

포스코대우
2026-05-29
선박도입
5.07
40,538
-
-
40,538

포스코대우
2026-03-29
선박도입
4.98
39,982
-
-
39,982

포스코대우
2025-12-29
선박도입
4.98
20,050
-
-
20,050

포스코대우
2025-03-16
선박도입
5.10
25,060
-
-
25,060

포스코대우
2025-03-16
선박도입
5.10
25,060
-
-
25,060

포스코대우
2025-05-16
선박도입
4.98
25,480
-
-
25,480

포스코대우
2025-05-26
선박도입
4.98
25,480
-
-
25,480

포스코대우
2026-03-29
선박도입
5.07
20,478
-
-
20,478

소계
434,584
-
-
434,584

합계
480,879
-
5,732
475,147

주1) 실질적인 차입규모 확인을 위해 회계상 상각처리하는 현재가치할인차금을 제하지 않은 총액으로 기재
주2) 유동성장기미지급금은 1년 이내 상환의무가 도래하는 분할상환분도 모두 포함
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

2017년 3분기말 총액(현재가치할인차금을 제하지 않은 금액) 기준 총차입금은 723,259백만원이었으나 1,605백만원을 3분기말 이후 추가 차입하고, 7,795백만원의 은행차입 및 장기미지급금 추가 상환을 하면서 신고서 제출일 현재 총차입금 총액은 3분기말 대비 6,190백만원 감소한 717,067백만원 수준의 규모를 보이고 있습니다. 총차입금의 만기도래 구조는 아래와 같습니다.

[총차입금 만기도래 구조]

(단위: 백만원, %)

구분
2017년 3분기말
1년 이내
1~2년
2~3년
3~4년
4~5년
5년 초과

단기
금융
부채
단기차입금
143,143
143,143
-
-
-
-
-

유동성사채
12,800
12,800
-
-
-
-
-

유동성장기차입금
15,426
15,426
-
-
-
-
-

유동성장기미지급금
46,296
46,296
-
-
-
-
-

- 현재가치할인차금
-879
-
-
-
-
-
-

- 미지급금 순액
45,417
-
-
-
-
-
-

소계
217,665
217,665
-
-
-
-
-

장기
금융
부채
장기차입금
43,009
-
8,775
8,786
4,807
2,752
17,889

사채
28,000
-
28,000
-
-
-
-

장기미지금금
434,585
-
43,242
43,556
42,302
38,439
267,046

- 현재가치할인차금
-94,508
-
-
-
-
-
-

- 미지급금 순액
340,077
-
-
-
-
-
-

소계
505,594
-
80,018
52,343
47,108
41,191
284,934

총차입금
723,259
217,665
80,018
52,343
47,108
41,191
284,934

비중
100.0%
30.1%
11.1%
7.2%
6.5%
5.7%
39.4%

주1) 장기미지급금은 현재가치할인차금을 제하지 않은 총액을 기준으로 만기를 구분하여 기재함
주2) 유동성장기미지급금은 1년 이내 상환의무가 도래하는 분할상환분도 모두 포함
주3) 장기금융부채 중 사채는 전환사채를 포함하고 있으며, 전환사채의 최초 조기상환청구권이 2019년 4월 18일 도래하는 점을 고려하여 보수적으로 해당 사채의 만기도래 시점을 1~2년으로 기재함
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

상기 표를 통해 당사의 총차입금 만기도래 구조를 보면 전체적으로 만기시점이 분산되어 있음을 확인해볼 수 있습니다. 특히, 장기차입금과 장기미지급금의 경우, 대부분 선박 투자를 위해 활용한 차입금으로 만기가 대부분 2020년부터 2028년까지 장기로 설정되어 있습니다. 이에 따라 3분기말 기준 만기 시점이 5년을 초과하는 차입금이 전체 차입금 내 39.4%의 높은 비중을 차지하고 있습니다.

또한, 1년 이내 만기시점이 도래하는 차입금의 비중도 30.1%로 높은 수준을 보이고 있는데, 이는 대부분 은행으로부터 제공받은 단기차입금 때문입니다. 3분기말 기준 단기 은행차입금은 143,143백만원 수준을 기록하고 있으나, 이는 한도대출과 같은 형태로 자동 만기연장이 되는 구조로 차입설정이 되어 있습니다. 이에 따라 1년 이내 만기시점이 도래하는 단기 은행차입이 실질적으로 당사에 차입상환 압박으로 작용할 가능성은 제한적인 것으로 판단하고 있습니다.

하지만 신고서 제출일 기준 유동성사채, 유동성장기차입금 및 유동성장기미지급금의 경우에는 만기시점에 상환의무가 발생하는 차입금이며, 해당 차입금의 합계 금액도 66,727백만원(현재가치할인차금 제하기 전 금액)으로 당사의 수익창출력 등을 고려 시 그 규모가 작지 않은 상황입니다. 이는 1년 내 당사의 유동성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으며, 영업실적 부진 시에는 추가적인 자금확보방안이 필요할 수 있습니다. 이에 당사는 현재 잔존하는 총차입금에 대해 아래와 같이 미리 상환계획을 수립하고 유동성 및 재무안정성 리스크를 관리하고자 노력하고 있으며, 본 유상증자를 통해서도 유동자금을 확보하고자 합니다.

[은행차입 상환 계획]

(단위: 백만원)

구분
차입처
만기일
2017년 11월
14일(현재)
상환 계획
상환방식

현재 ~
2017년 4분기말
2018년
1분기
2018년
2분기
2018년
3분기
2018년
4분기

단기
차입
국민은행
2017-12-12
3,100
-
-
-
-
-
만기연장

농협은행
2018-05-06
3,000
-
-
-
-
-
만기연장

부산은행
2018-06-28
72,000
-
-
-
-
-
만기연장

부산은행
2018-04-01
5,734
-
-
-
-
-
만기연장

산업은행
2017-11-28
1,201
1,201
-
-
-
-
만기상환

산업은행
2017-12-12
1,538
1,538
-
-
-
-
만기상환

산업은행
2017-12-20
1,173
1,173
-
-
-
-
만기상환

산업은행
2017-12-28
1,155
1,155
-
-
-
-
만기상환

산업은행
2018-06-27
19,000
-
-
-
-
-
만기연장

산업은행
2017-11-17
6,000
-
-
-
-
-
만기연장

수출입은행
2018-01-31
4,816
-
4,816
-
-
-
만기상환

수출입은행
2018-03-29
9,000
-
-
-
-
-
만기연장

수출입은행
2018-03-29
4,273
-
-
-
-
-
만기연장

신한은행
2018-03-02
2,535
-
-
-
-
-
만기연장

신한은행
2017-12-28
5,000
-
-
-
-
-
만기연장

우리은행
2018-06-17
3,500
-
-
-
-
-
만기연장

중국은행
2018-04-25
1,724
-
-
-
-
-
만기연장

소계
144,748
5,067
4,816
-
-
-
-

유동성
장기
차입
GSH2
2018-03-28
1,014
602
611
-
-
-
분할상환

GSH2
2018-03-28
1,014
602
611
-
-
-
분할상환

GSH2
2018-03-28
962
571
580
-
-
-
분할상환

IBK캐피탈
2021-04-20
380
102
103
104
105
-
분할상환

IBK캐피탈
2021-04-20
380
102
103
104
105
-
분할상환

부산은행
2020-07-03
1,528
417
417
417
417
-
분할상환

산업은행
2019-12-30
803
401
201
201
201
-
분할상환

산업은행
2019-12-30
803
401
201
201
201
-
분할상환

산업은행
2025-04-07
1,032
344
344
344
344
-
분할상환

산업은행
2025-04-07
1,032
344
344
344
344
-
분할상환

수출입은행
2020-07-23
1,037
259
259
259
259
-
분할상환

신한은행
2018-12-31
2,179
726
545
545
545
-
분할상환

우리은행
2018-12-17
1,200
300
300
300
300
-
분할상환

소계
13,363
5,170
4,618
2,818
2,821
-
-

장기
차입
IBK캐피탈
2021-04-20
1,919
-
-
-
-
107
분할상환

IBK캐피탈
2021-04-20
1,919
-
-
-
-
107
분할상환

부산은행
2020-07-03
3,056
-
-
-
-
417
분할상환

산업은행
2019-12-30
2,150
-
-
-
-
201
분할상환

산업은행
2019-12-30
2,150
-
-
-
-
201
분할상환

산업은행
2025-04-07
14,448
-
-
-
-
344
분할상환

산업은행
2025-04-07
14,448
-
-
-
-
344
분할상환

수출입은행
2020-07-23
2,073
-
-
-
-
259
분할상환

신한은행
2018-12-31
545
-
-
-
-
545
만기상환

우리은행
2018-12-17
300
-
-
-
-
300
만기상환

소계
43,009
-
-
-
-
2,823
-

합계
201,120
10,238
9,433
2,818
2,821
2,823
-

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

[일반사채 및 전환사채 상환계획]

(단위: 백만원)

구분
인수인
만기일
2017년 11월
14일(현재)
상환 계획
상환방식

현재 ~
2017년 4분기말
2018년
1분기
2018년
2분기
2018년
3분기
2018년
4분기

유동성
사채
신용보증기금
2018-05-28
10,000
-
-
차환
-
-
100% 차환

신용보증기금
2018-05-26
2,800
-
-
차환
-
-
100% 차환

소계
12,800
-
-
-
-
-
-

장기
사채
신용보증기금
2018-10-29
5,000
-
-
-
-
차환
100% 차환

신용보증기금
2018-11-24
4,000
-
-
-
-
차환
100% 차환

신용보증기금
2018-10-27
4,000
-
-
-
-
차환
100% 차환

타임폴리오 외
2022-04-28
15,000
-
-
-
-
-
전환청구권

소계
28,000
-
-
-
-
-
-

합계
40,800
-
-
-
-
-
-

주) '타임폴리오 외'가 인수한 전환사채의 경우, 2019년 4월부터 매 3개월 투자자 조기상환(Put) 행사 가능
(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

[장기미지급금 상환계획]

(단위: 백만원)

구분
차입처
만기일
2017년 11월
14일(현재)
상환 계획
공모자금
상환금액
상환방식

현재 ~
2017년 4분기말
2018년
1분기
2018년
2분기
2018년
3분기
2018년
4분기

유동성
장기
미지급금
DVB BANK
2021-01-31
740
247
247
247
247
-
493
분할상환

GREENSEA
2017-10-31
-
310
-
-
-
-
-
분할상환

GREENSEA
2017-10-31
2,293
-
2,293
-
-
-
2,293
분할상환

KODAI
2018-07-31
252
82
83
84
85
-
-
분할상환

KSC SHIPPING
2024-10-15
2,092
633
619
626
633
-
1,245
분할상환

PCM PANAMA
2028-04-29
994
331
331
331
331
-
663
분할상환

PCY PANAMA
2028-05-27
1,333
333
333
333
333
-
667
분할상환

R&M WAVE
2024-07-30
1,247
360
353
371
376
-
724
분할상환

SANEI
2017-12-20
59
59
-
-
-
-
-
분할상환

SANEI
2018-05-10
180
88
89
90
-
-
-
분할상환

TEXTAINER
2021-04-01
1,034
277
274
282
291
-
-
분할상환

TEXTAINER
2022-08-01
735
197
195
200
205
-
-
분할상환

YS PANAMA
2020-08-06
2,198
733
733
733
733
-
1,465
분할상환

동아탱커
2026-07-25
3,064
844
826
835
844
-
1,660
분할상환

동아탱커
2026-09-27
3,064
844
826
835
844
-
1,660
분할상환

산업은행
2025-04-04
1,290
430
430
430
430
-
860
분할상환

수출입은행
2028-10-24
1,200
400
400
400
400
-
800
분할상환

수협은행
2028-10-25
198
66
66
66
66
-
132
분할상환

포스코대우
2026-05-29
3,104
852
834
843
852
-
1,677
분할상환

포스코대우
2026-03-29
3,104
852
834
843
852
-
1,677
분할상환

포스코대우
2025-12-29
1,595
438
428
433
438
-
861
분할상환

포스코대우
2025-03-16
2,298
633
619
626
633
-
1,245
분할상환

포스코대우
2025-03-16
2,298
633
619
626
633
-
1,245
분할상환

포스코대우
2025-05-16
2,298
633
619
626
633
-
1,245
분할상환

포스코대우
2025-05-26
2,298
633
619
626
633
-
1,245
분할상환

포스코대우
2026-03-29
1,595
438
428
433
438
-
861
분할상환

소계
40,564
11,346
13,099
10,920
10,930
-
22,720
-

장기
미지급금
DVB BANK
2021-01-31
5,137
-
-
-
-
247
-
분할상환

KSC SHIPPING
2024-10-15
24,714
-
-
-
-
633
-
분할상환

PCM PANAMA
2028-04-29
12,951
-
-
-
-
331
-
분할상환

PCY PANAMA
2028-05-27
12,997
-
-
-
-
333
-
분할상환

R&M WAVE
2024-07-30
17,271
-
-
-
-
382
-
분할상환

TEXTAINER
2021-04-01
3,210
-
-
-
-
296
-
분할상환

TEXTAINER
2022-08-01
3,542
-
-
-
-
208
-
분할상환

YS PANAMA
2020-08-06
5,861
-
-
-
-
733
-
분할상환

동아탱커
2026-07-25
44,308
-
-
-
-
844
-
분할상환

동아탱커
2026-09-27
44,877
-
-
-
-
844
-
분할상환

산업은행
2025-04-04
18,491
-
-
-
-
430
-
분할상환

수출입은행
2028-10-24
16,394
-
-
-
-
400
-
분할상환

수협은행
2028-10-25
2,703
-
-
-
-
66
-
분할상환

포스코대우
2026-05-29
40,538
-
-
-
-
852
-
분할상환

포스코대우
2026-03-29
39,982
-
-
-
-
852
-
분할상환

포스코대우
2025-12-29
20,050
-
-
-
-
438
-
분할상환

포스코대우
2025-03-16
25,060
-
-
-
-
633
-
분할상환

포스코대우
2025-03-16
25,060
-
-
-
-
633
-
분할상환

포스코대우
2025-05-16
25,480
-
-
-
-
633
-
분할상환

포스코대우
2025-05-26
25,480
-
-
-
-
633
-
분할상환

포스코대우
2026-03-29
20,478
-
-
-
-
438
-
분할상환

소계
434,584
-
-
-
-
10,858
-
-

합계
475,147
11,346
13,099
10,920
10,930
10,858
22,720
-

주) 공모자금 상환금액 22,720백만원은 본 유상증자를 통해 조달한 자금으로 상환하는 금액임
(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

현재 잔존하고 있는 단기 은행차입 상당 부분은 한도대출 형태로 자동적으로 만기연장이 되고 있습니다. 실제로 단기 은행차입 중 당사가 만기시점에 상환할 차입금은 총 5건으로 산업은행에 5,067백만원, 수출입은행에 4,816백만원을 상환할 계획입니다. 유동성장기차입금과 장기차입금의 경우 2018년 4분기 만기가 도래하여 일시 상환할 계획인 신한은행 및 우리은행 차입금을 제외한 나머지는 약정된대로 분할상환 형태로 상환을 할 계획입니다.

일반사채의 경우에는 P-CBO 형태의 자금조달을 위해 발행한 건으로 각 만기 시점에 100% 차환을 진행할 예정입니다.
전환사채는 전환청구권이 제공되어 있어 보통주로 전환될 가능성도 있으나 2019년 4월부터 만기까지 매 3개월 단위로 투자자가 조기상환(Put Option)을 청구할 수 있으므로 주가 수준에 따라 상환의무가 발생할 수 있습니다.
장기미지급금은 대부분 선박도입을 목적으로 받은 할부금융으로 약정된 스케줄을 따라 분할상환 의무가 발생하며, 상기 상환계획은 약정된 분할상환 기간별로 상환금액을 정리한 자료입니다. 이 중 22,720백만원은 본 유상증자를 통해 조달하는 자금으로 충당할 계획이며, 관련된 내용은 본 공시서류 '제1부 - Ⅴ. 자금의 사용목적'을 참고해주시기 바랍니다.

당사는 각 차입금의 상환스케줄을 정기적으로 점검하면서 상환의무가 발생하는 부분에 대하여 자금 부족 문제가 없는지 확인하고 있습니다. 하지만 각 시점에 당사의 영업실적 부진, 유동자금 부재, 예측불가한 외부요인 발생 등의 문제로 상환자금이 충분하지 못 할 경우에는 당사에 재무적 리스크가 발생할 수 있음을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

2017년 3분기말 잔존하고 있는 총차입금과 관련하여 당사가 금융기관에 제공하고 있는 담보내역은 아래와 같습니다.

[사용제한 및 담보제공 금융자산 현황]

(단위: USD, 백만원)

구분
금융기관
당반기말
제한사유

현금및현금성자산
KDB산업은행
USD 450,000
외화지급보증 담보

단기금융자산
(주)부산은행
1,000
용선료지급보증 담보

500

210
선박금융 지급보증

USD 213,477
선박금융 지급보증

KDB산업은행
2,000
용선료지급보증 담보

(주)우리은행
300
원유매입거래보증

중소기업은행
USD 300,000
용선료지급보증 담보

기타금융자산
(주)부산은행 등
4
당좌개설보증금

합계
4,014
-

USD 963,477
-

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

[담보제공자산 현황]

(단위: USD, CNY, 백만원)

구분
설정금액
채권자

서울시본사 토지, 건물
울산사무소 토지, 건물
7,000
(주)부산은행

인천영업소 토지, 건물
44,000

국보주식 189,000주
1,000

서울시본사 토지, 건물
울산시 방기리 토지
인천영업소 토지, 건물
10,000

울산시 방기리 토지
3,900
(주)신한은행

선박 흥아부산호
1,000

선박 흥아도쿄호
USD 10,800,000
KDB산업은행

선박 여수파이오니어호
 그린파이오니어호
8,000

선박 흥아울산호
2,160
(주)국민은행

선박 2여수파이오니어호
2,750
IBK 캐피탈

선박 3여수파이오니어호
2,750

선박 글로벌누비라호
2,730
한국수출입은행

흥아선무(중국)유한공사 본사 건물
CNY 13,350,000
Bank of China

합계
85,290
-

USD 10,800,000

CNY 13,350,000

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

[기타 담보 및 지급보증 제공 현황]

기타 담보 및 지급보증 제공사항

(1)
당
분기말 현재 연결실체는 서울보증보험(주)로부터 20,000천원의 인허
가보증 등을 제공받고 있습니다. 

(2) 당분기말 현재 연결실체는 (주)부산은행으로부터 차입금 선가유지조항과 관련하여 USD 794,858의 지급보증을 제공받고 있습니다. 한편, 당분기말 현재 연결실체는(주)부산은행으로부터 용선료 지급이행과 관련하여 USD 4,361,400의 지급보증을 제공받고 있습니다.

(3) 당분기말 현재 연결실체는 황해정기선사협의회에 어음 1매(50,000천원)를 계약이행보증용으로 제공하고 있습니다.

(4) 당분기말 현재 연결실체는 한국근해수송협의회에 당좌수표 1매(100,000천원)을 CEILING제 운영 및 이행을 위한 담보물로 제공하고 있습니다.

(5) 당분기말 현재 연결실체는 Credit Suisse AG에 Green Sea Partners Limited의 차입금 309,609천원과 관련하여 담보를 제공하고 있습니다. 담보제공자산은 연결실체의 컨테이너선인 HEUNG-A VENUS호의 운송수입 및 운용과 관련한 모든 권리와보험사고 발생시 보험
금 및 보상금 청구권입니다.

(6) 당분기말 현재

연결실체는

대선조선(주)에

NO.3

HONGKONG

CHEMICALS S.A.의 선박 건조대금 USD 14,400,000과 관련하여 채무보증을 제공하고 있습니다.

(7) 당분기말 현재 연결실체는 HA LCH SHIPPING S.A.가 한국해양보증보험(주)로 부터 제공받은 금융채무보증 USD 3,268,622와 관련하여 지급보증을 제공하고 있습니다.한편, 당분기말 현재 연결실체는 HA LCH SHIPPING S.A.가 한국수출입은행과 수협은행으로부터 제공받은 선박금융금액 USD 15,691,406 및 USD 2,587,000과 관련하여 지급보증을 제공하고 있습니다.

(8) 당분기말 현재 연결실체는 NO.3 HONGKONG CHEMICALS S.A.가 한국해양보증보험(주)로 부터 제공받은 금융채무보증 USD 3,420,000과 관련하여 지급보증을 제공하고 있습니다.

(9) 당분기말 현재 연결실체는 IBK 캐피탈의 차입금과 관련하여 한국해양보증보험(주)로 부터 4,750,000천원의 지급보증을 제공받고 있습니다.

(10) 당분기말 현재 연결실체는 우리사주조합 관련 직원대출금과 관련하여 한국증권금융에게 67,000천원의 지급보증을 제공하고 있습니다.

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

당사는 차입금 등과 관련하여 위에 정리한 내용과 같이 금융기관에 담보자산 및 지급보증을 제공하고 있습니다. 이에 따라 향후 당사의 실적 부진 및 재무안정성 악화로 인해 차입금 상환역량이 저하될 경우 담보자산을 금융기관에 제공해야 되는 위험이 발생할 수 있습니다.

위와 같은 당사의 재무안정성 악화는 당사 회사채 신용등급에도 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 아래는 당사의 회사채 신용등급 변동 내역입니다.

[회사채 신용등급 변동 내역]

평가일

평가대상

유가증권 등

평가대상 유가증권의

신용등급

평가회사

(신용평가등급범위)

평가구분

2013.03.29
회사채
BBB-(안정적)
한국기업평가
정기평가

2013.10.11
회사채
BBB-(안정적)
한국기업평가
본평가

2014.03.14
회사채
BBB-(안정적)
한국기업평가
정기평가

2015.04.09
회사채
BBB-(안정적)
한국기업평가
정기평가

2016.05.02
회사채
BBB-(안정적)
한국기업평가
본평가

2016.12.02
회사채
BB+(안정적)
한국기업평가
수시평가

2017.06.19
회사채
BB+(안정적)
한국기업평가
정기평가

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

당사의 회사채 신용등급은 2013년부터 2016년까지 BBB-(안정적)을 유지하고 있었으나, 2014~2016년 신규 선박 도입에 따른 재무안정성 악화 등으로 인해 2016년 12월 2일 BB+(안정적)으로 등급이 하향 조정된 바 있습니다. 회사채 등급평가를 진행한 한국기업평가의 2016년 12월과 2017년 6월 등급 평가내용은 아래와 같습니다.

[한국기업평가(주)의 흥아해운(주) 회사채 신용등급 주요 평가내용]

평가일
주요 평가내용

2016.12.02
- 컨테이너선 운임 하락으로 인한 수익창출력 저하
- 대규모 선대투자에 따른 재무부담 가중
- 아시아 역내 시장의 부진 지속 전망

2017.06.19
- 아시아 역내 시장지위에 기반하여 전반적인 사업안정성 양호한 수준
- 대규모 선대투자에 따른 차입부담으로 재무안정성 열위
- 전년 대비 매출 증가할 것으로 보이나 커버리지 지표의 회복은 제한적일 전망
- 전반적인 유동성 대응능력은 미흡한 수준

(출처: 흥아해운(주) 내부자료, 한국기업평가(주))

한국기업평가에서는 2016년 말 아시아 역내 컨테이너 시황 악화 및 운임료 급락에 따른 수익창출력 저하 등을 이유로 당사 회사채 신용등급을 하향 조정하였습니다. 또한, 대규모 선대투자에 따른 재무안정성 열위, 유동성 대응능력 등을 주요 모니터링 사항으로 설명하고 있습니다.

당사는 재무구조 개선 및 장기미지급금 상환 재원 마련 등을 위해 본 유상증자를 진행하고 있으며, 본 유상증자 이후 당사의 재무안정성 지표는 개선될 것으로 판단됩니다. 아래는 유상증자에 따른 재무구조 변동 내역입니다.

[유상증자 및 증자대금 사용에 따른 재무구조 변화]

(단위: 백만원, %)

구분
2017년
3분기말
유상증자에 따른 변동
증자 후 장기미지급금 상환

증감
증자 후
증감
상환 후

자산총계
909,590
+33,702
943,292
-22,720
920,571

- 유동자산
120,132
+33,702
153,834
-22,720
131,114

부채총계
764,300
-
764,300
-22,720
741,580

- 유동부채
308,109
-
308,109
-22,720
285,389

자본총계
145,290
+33,702
178,992
-
178,992

유동비율
39.0%
+10.9%
49.9%
-4.0%
45.9%

부채비율
526.1%
-99.0%
427.0%
-12.7%
414.3%

차입금의존도
69.1%
-2.5%
66.6%
-0.8%
65.8%

순차입금의존도
66.9%
-6.0%
60.9%
+1.5%
62.4%

주1) 상기 표는 예상발행가를 기준으로 산정한 증자규모를 적용
주2) 장기미지급금 상환에 따른 변동은 증자대금 일부를 활용한 상환액만 반영
주3) 장기미지금급의 장부가 산정 시에는 회계처리상 현재가치할인차금을 제하고 있으므로 실제 재무상태표상 장기미지급금 상환에 따른 부채감소 규모는 소폭 다를 수 있음
(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사는 본 유상증자를 통해 재무구조를 개선할 수 있을 것으로 예상됩니다. 상기 표는 증자 직후를 기준으로 재무구조 변화를 기재한 표로 유동비율, 부채비율, 차입금의존도 및 순차입금의존도에 있어 재무안정성이 개선되는 것을 확인해볼 수 있습니다. 또한, 증자대금 중 일부는 선박투자에 따른 잔존 유동성 장기미지급금 상환에 사용할 계획으로 부채규모 및 차입금이 감소하면서 추가적인 재무안정성 지표 개선도 기대할 수 있는 상황입니다. 하지만 본 유상증자에도 불구하고 당사의 영업실적이 부진하거나 추가적인 투자 등이 필요한 상황이 올 경우 재무구조 및 안정성에 변동성이 발생할 수 있습니다.

위와 같이 당사는 2014~2016년 진행한 대규모 선박 투자로 인해 전체적인 부채규모는 확대된 반면 영업실적이 부진하면서 재무안정성이 열위해지고 있습니다. 또한, 수익성 및 현금흐름 악화로 유동성이 저하되고 있는 상황에서 사업자금 및 투자금 충당을 위해 차입 조달을 해야할 가능성도 배제할 수 없습니다. 현재의 저수익 구조를 탈피하지 못하고 있는 영업상황을 고려 시, 최근의 차입금 확대로 인한 금융원가 증가는 당사의 당기순이익에도 부담으로 작용하고 있음을 투자자분들께서는 주의하여 주시기 바랍니다.

[계속기업 불확실성에 관한 위험]

아.

당사의 외부감사인은
2017년 3분기 순손실이 41,529백만원이 발생
하였고,
보고기간말 연결실체의 유동부채가 유동자산을 187,977백만원 초과
하고 있으며
당분기말 및 전기말 부채비율이 각각 526.05%, 397.97%인 점
을 근거로
2017년 분기보고서 재무제표 주석상에 '계속기업가정 불확실성'에 대해 기재한 바 있습니다.
당사는 재무구조 개선 계획을 진행 중에 있으나
해운업 불황 지속, 외부 환경 변동 등으로 인해 계획한만큼의 성과가 창출되지 않을 수 있습니다.
현재로서는 이와 같은 불확실성이 계속기업으로서의 당사 존손능력이 미칠 영향을 측정할 수는 없으므로 최종 결과로서 발생할 수 있는 재무상태 및 손익 조정사항이 재무제표에 반영되
지 않은 상태
임을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

당사의 외부감사인은 2017년 3분기 순손실이 41,529백만원이 발생하였고, 보고기간말 연결실체의 유동부채가 유동자산을 187,977백만원 초과하고 있으며 당분기말 및 전기말 부채비율이 각각 526.05%, 397.97%인 점을 근거로
2017년 3분기보고서 재무제표 주석상에 '계속기업가정 불확실성'에 대해 기재한 바 있습니다.
주석상 기재내용은 아래와 같습니다.

[2017년 3분기 재무제표 주석상의 계속기업가정 불확실성 기재사항]

33. 계속기업가정에 대한 불확실성

연결실체의 재무제표는 연결실체가 계속기업으로서 존속할 것이라는 가정을 전제로 작성되었으므로 연결실체의 자산과 부채가 정상적인 사업활동과정을 통하여 장부금액으로 회수되거나 상환될 수 있다는 가정하에 회계처리 되었습니다. 그러나, 연결실체의 2017년 9월 30일로 종료되는 보고기간에 순손실 41,529백만원이 발생하였고 보고기간말 현재 연결실체의 유동부채가 유동자산을 187,977백만원 초과하고 있으며, 당분기말 및 전기말 현재 부채비율은 각각 526.05% 및 397.97%입니다. 이러한 상황은 연결실체의 계속기업으로서의 존속능력에 유의적 의문을 제기하고 있습니다. 따라서 연결실체의 계속기업으로서의 존속여부는 차기 자금조달계획과 안정적인 영업이익 달성을 위한 재무 및 경영개선계획의 성패에 따라 결정되므로 중요한 불확실성이 존재하고 있습니다. 연결실체는 이러한 불확실성에 대처하기 위해 당분기 중 전환사채 발행 및 금융권과 차입금 상환 연장을 위한 협의를 한 바 있습니다.

만일 연결실체의 계획에 차질이 있는 경우에는 계속기업으로서의 존속이 어려우므로 연결실체의 자산과 부채를 정상적인 영업활동과정을 통하여 장부가액으로 회수하거나 상환하지 못할 수도 있습니다. 이와 같이 중요한 불확실성의 최종 결과로 계속기업가정이 타당하지 않을 경우에 발생될 수도 있는 자산과 부채의 금액 및 분류 표시와 관련 손익항목에 대한 수정사항은 요약분기연결재무제표에 반영되어 있지 않습니다.

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

상기 내용을 보면 계속기업으로서의 존속능력에 유의적인 의문을 제기하는 불확실성은 1) 당기순손실 발생, 2) 유동성 악화, 3) 높은 부채비율 지속 등이 원인인 것으로 판단됩니다. 이와 같은 불확실성 및 관련 회사위험 상세 내용은 본 공시서류의 'Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 나. 수익성 악화 관련 위험, 마. 현금흐름 및 유동성 관련 위험 및 사. 재무안정성 관련 위험'을 참고해주시기 바랍니다.

'계속기업 가정 불확실성'을 해소하기 위해 당사는 본 유상증자를 통해 차입금 규모를 축소하고 재무구조를 개선하고자 하고 있습니다. 또한, 상대적으로 수익성이 높은 케미컬탱커선 사업에서 확대된 선대로 장기운송계약을 확대하고자 하며, 최근의 컨테이너 운임료 상승 등에 따른 영업실적 및 수익성 개선도 기대하고 있는 상황입니다.

하지만 해운업의 불황이 장기화 되고, 급작스러운 외부 환경 변동 등으로 인해 당사의 재무구조 및 실적 개선 계획은 기대한만큼의 성과를 창출하지 못 할 수도 있습니다. 또한, 현재로서는 위와 같은 불확실성이 궁극적으로 당사의 재무실적 및 계속기업으로서의 존속성에 미칠 영향력을 판단하기는 힘든 상태이며, 이러한 불확실성이 당사의 재무상태 및 손익에 미칠 수 있는 영향 또는 결과적으로 발생가능한 조정사항은 현재 재무제표에 반영되지 않은 상황임을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

[소송 등 우발손실/채무 관련 위험]

자.
당사는
2017년 3분기말 현재 화물운송과 관련한 손해배상청구소송 등의 우발손실/채무가 존재하며, 소송의 결과는 현재 예측할 수 없는 상황입니다. 다만, 당사를 피고인으로 하여 계류 중인 소송사건은 단 3건으로 개별 금액이 미미하고, 대부분 P&I 보험에 부보되어 있기 때문에 해당 소송의 결과가 당사의 재무상태에 중대한 악영향을 미칠 가능성은 없는 것으로 판단하고 있습니다. 그러나
향후에도 당사가 이러한 화물손해배상청구 등의 소송 대상자가 될 수 있으며, 이로 인해 추가적인 우발손실/채무, 평판리스크 등이 발생할 수 있습니다.

당사는 화물운송 사업을 영위함에 있어 각종 손해배상청구 등의 소송대상이 되는 사례가 있으며, 2017년 3분기말 기준 계류 중인 소송 내역은 아래와 같습니다.

[계류 중인 소송 내역]

(단위: 백만원, PHP, USD, SGD)

구 분
원 고
피 고
소송가액
원화환산

화물손해
배상청구 등
Chartis Philippines Insurance Inc.
흥아해운(주) 외
PHP 3,448,120
78

Gul Shazada Enterprises (PVT) Ltd. 외
흥아해운(주) 외
USD 248,682
285

KB손해보험 외
흥아해운㈜
KRW 433
433

흥아해운(주)
유엔씨티터미널
USD 11,057
13

흥아해운(주)
Asian Terminals
SGD 127,889
108

소송 금액 합계 (천원)
917

주1) 원화 환산 금액은 2017년 9월 30일(3분기말) 매매기준율로 산출한 금액을 표시
주2) 원/USD = 1,146.7, 원/PHP = 22.54, 원/SGD = 844.28
(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사는 2017년 3분기말 화물운송과 관련한 손해배상청구소송 등이 진행 중에 있습니다. 컨테이너선과 탱커선을 기반으로 해상 운송 서비스를 제공하는 만큼 당사는 항상 화물 관련 손해배상청구, 선박사고 등의 리스크에 노출될 수 밖에 없습니다.

현재 당사를 피고인으로 하여 계류 중인 소송은 총 3건으로 2017년 3분기말 기준 원화환산 금액이 약 376백만원에 불과하고, 대부분은 P&I 보험(Protection and Indemnity Insurance)에 부보되어 있기 때문에 해당 소송들의 결과가 당사의 재무상태에 직접적인 악영향을 미칠 가능성은 매우 제한적입니다. P&I 보험은 해상운송에서 선주들이 서로의 손해를 상호간에 보호하기 위한 보험으로 통상 해상보험에서 담보하지 않은 인명이나 여객 관련 선주의 손해, 선원의 과실에 의해 발생한 선체 또는 적하품의 손해 등을 보상해 주는 보험입니다.

위처럼 현재로서는 계류 중인 소송 중 당사의 재무상태 등에 지대한 영향을 미칠 수 있는 소송이 존재하지는 않습니다. 다만, 향후에도 당사는 이러한 화물손해배상청구 등의 소송 대상자가 될 수 있으며, 이에 따른 우발손실/채무, 평판리스크 등이 발생할 수 있다는 점을 유의하여 주시기 바랍니다.

[종속기업 및 관계기업 관련 위험]

차.
종속회사 및 관계기업의 재무상태 또는 영업실적 악화는 당사에게도 재무적으로 악영향을 미칠 수 있습니다. 현재
종속기업의 경우 대부분 흑자를 달성하고 있고, 현금흐름도 안정적인 수준으로 당사의 재무실적에 긍정적인 기여를 하고 있습니다. 하지만
관계기업의 경우, 국보, 피케이밸브, 흥아프로퍼티 등 주요 기업들의 재무수치가 악화되면서 지분법투자손실이 지분법투자이익을 초과하고 있어 당사의 당기순이익에 부담으로 작용하고 있습니다. 이 외 별도 재무제표상 특수관계에 있는 계열사들과의 자금거래 및 채권/채무는 정상적인 영업활동에서 정기적으로 발생하는 거래가 대부분으로 현재까지 문제가 생긴 적은 없습니다. 하지만
추후 특수관계 법인의 재무상태가 악화되거나 예기치 못한 외부환경 요인 등으로 인해 채권 미회수 리스크 등이 발생할 경우 대손충당금 및 대손상각비를 증가시켜 당사의 재무구조와 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

현재 당사에게는 아래와 같이 총 4개의 종속기업과 19개의 관계 및 공동기업이 있습니다. 대부분은 해운업과 관련된 사업을 영위 중이나 비해운 사업체도 일부 포함되어 있습니다.

[종속기업 및 관계/공동기업 현황]

(단위: 백만원, %)

구분
회사명
사업내용
소재지
상장여부
취득원가
연결실체 지분율
장부금액

종속기업
㈜하스매니지먼트
선박관리
한국
비상장
400
100.0%
621

㈜파이오니어탱커서비스
선박관리
한국
비상장
16
100.0%
16

흥아선무유한공사
해운대리
중국
비상장
121
100.0%
2,541

흥아물류유한공사
물류
중국
비상장
142
100.0%
1,617

소계
679
-
4,795

관계기업
및
공동기업
(주)국보
운송 및 보관
한국
상장
2,163
21.1%
3,764

에이치앤브이물류(주)
물류창고
한국
비상장
1,750
50.0%
3,765

SAN EI SHIPPING
해운대리
일본
비상장
477
45.0%
2,249

피케이밸브(주)
제조, 판매
한국
비상장
7,127
37.4%
32,984

(주)흥아프로퍼티그룹
자산관리
한국
비상장
8,816
50.0%
380

연운항중한윤도유한공사
CAR-FERRY
중국
비상장
1,597
50.0%
13,302

연운항훼리(주)
해운대리
한국
비상장
150
50.0%
327

HEUNG-A SHIPPING THAILAND
해운대리
태국
비상장
444
49.0%
1,825

(주)흥아로지스틱스
선박, 항공운송
한국
비상장
500
50.0%
1,365

한로해운(주)
해운대리
한국
비상장
100
50.0%
2,330

HEUNG-A SINGAPORE
해운대리
싱가폴
비상장
204
50.0%
1,723

진인해운(주)
해운대리
한국
비상장
75
50.0%
237

HEUNG-A(M) SDN BHD
해운대리
말레이시아
비상장
70
50.0%
577

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM
해운대리
베트남
비상장
142
50.0%
146

PT. HASPUL
해운대리
인도네시아
비상장
147
49.0%
204

진인해운유한공사
CAR-FERRY
중국
비상장
3,795
50.0%
-

(주)에이치앤브이물류안성
물류창고
한국
비상장
870
29.0%
981

HAST LOGISTICS
물류창고
태국
비상장
1,784
40.0%
1,763

VIETNAM HGH LOGISTICS
운송 및 보관
베트남
비상장
663
44.8%
693

소계
30,873
-
68,617

주) 파이오니어탱커서비스는 당사와 당사의 종속회사 하스매니지먼트가 각각 10%, 90%의 지분율을 보유하고 있음
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

위에 기재된 종속기업들의 실적은 당사의 연결 재무실적에 직접적으로 영향을 미치고 있으며, 관계기업 및 공동기업들의 실적도 지분법투자손익으로서 당사의 손익계산서에 반영되고 있어 해당 기업들의 재무상태 및 영업실적은 당사에게 재무적 리스크로 연결될 가능성 있습니다. 이와 같은 재무리스크 수준을 점검하기 위해 정리해본 종속기업의 2016년과 2017년 3분기 누적 실적 및 재무상태는 아래와 같습니다.

[종속기업 재무현황]

(단위: 백만원, %)

구분
하스매니지먼트
파이오니어탱커서비스
흥아선무유한공사
흥아물류유한공사

2016년
연간
2017년
 3분기
2016년
연간
2017년
 3분기
2016년
연간
2017년
 3분기
2016년
연간
2017년
 3분기

재무
상태표
- 유동자산
6,771
7,103
805
1,008
5,099
3,975
5,838
6,811

- 비유동자산
565
580
86
80
2,966
2,766
1,862
1,850

자산총계
7,337
7,683
891
1,087
8,065
6,742
7,700
8,660

- 유동부채
4,877
4,706
492
604
3,101
3,074
2,830
2,763

- 비유동부채
374
515
87
183
2
1
-
-

부채총계
5,251
5,221
579
787
3,103
3,075
2,830
2,763

자본총계
2,086
2,463
312
300
4,962
3,667
4,870
5,897

손익
계산서
매출액
19,007
12,943
1,957
1,638
5,966
4,172
36,490
32,217

영업손익
1,030
1,049
157
-10
1,887
1,233
1,668
1,517

당기순손익
975
762
154
-12
2,121
556
1,474
1,024

현금
흐름표
영업현금흐름
1,313
1,185
343
225
1,858
-408
1,956
-9

투자현금흐름
-44
-6
-4
-3
-2
-5
-1,802
-18

재무현금흐름
-184
-400
-
-
-1,936
-1,764
-
-

기초 현금및현금성자산
1,545
2,630
123
461
4,592
4,407
4,203
4,234

현금 순증감
1,085
778
338
222
-79
-2,178
154
-26

환율변동효과
-
-
-
-
-106
-113
-124
-23

기말 현금및현금성자산
2,630
3,408
461
683
4,407
2,116
4,234
4,184

주요
재무
지표
부채비율
251.8%
212.0%
185.4%
261.9%
62.5%
83.9%
58.1%
46.9%

영업이익률
5.4%
8.1%
8.0%
-0.6%
31.6%
29.6%
4.6%
4.7%

순이익률
5.1%
5.9%
7.9%
-0.7%
35.5%
13.3%
4.0%
3.2%

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

하스매니지먼트는 1995년 7월 설립되었으며, 부산시에 위치하고 있는 선원 및 선박관리업체로서 당사 소속 선박 및 선원 관리 뿐만 아니라 동아탱커 등 타 기업들의 선박 및 선원 관리업도 영위하고 있습니다. 하스매니지먼트는 당사의 연결대상 종속회사로서 당사 연결재무제표에 포함되어 있으며, 현재 흑자 경영을 달성하고 있고 안정적인 영업현금흐름을 창출하고 있어 당사 연결 실적에 긍정적인 영향을 미치고 있는 것으로 판단되나 그 규모는 아직 작은 수준입니다.

파이오니어탱커서비스는 2015년 8월 설립되었으며, 부산시에 위치하고 있는 선원 및 선박관리업체로서 당사 소속의 케미컬탱커 선박 및 선원 관리업을 영위하고 있습니다. 파이오니어탱커서비스는 당사의 연결대상 종속회사인 하스매니지먼트가 2015년 100%의 지분을 출자하여 설립하였기 때문에 2015년부터 당사의 손자회사로서 당사 연결재무제표에 포함되어 있습니다. 2016년 상반기 당사가 하스매니지먼트로부터 10%의 지분을 사들여 현재 당사와 하스매니지먼트가 각각 10%, 90%의 지분을 가지고 있습니다. 파이오니어탱커서비스는 2016년 154백만원의 순이익 흑자를 달성하였으나 2017년 3분기 누적 기준으로는 12백만원의 순손실을 기록하고 있습니다. 영업현금흐름은 안정적인 상황으로 유동성 자금이 확대되고 있어 연결 실적에 긍정적인 영향을 미치고 있지만, 아직은 신설법인으로 규모가 크지 않아 당사 재무상태에 중요한 영향을 미치지는 않고 있습니다.

흥아선무유한공사는 2002년 6월 설립되었으며, 중국 상해에 위치하고 있는 해운대리업체로서 심천, 청도, 천진, 하문의 4곳에 사무실을 두고 당사의 중국 General Agent 업무와 기타 화물집하 영업을 하고 있습니다. 흥아선무유한공사는 하스매니지먼트 및 파이오니어탱커서비스에 비해 이익 규모가 큰 편이며, 수익성이 높다는 특징이 있습니다. 이에 따라 2016년 온기 기준으로도 5,966백만원의 매출과 2,121백만원의 순이익을 창출한 바 있으며, 2017년 3분기 누적 기준으로도 순이익은 556백만원의 양호한 수준을 보이고 있습니다.

흥아물류유한공사는 2005년 12월 설립되었으며, 중국 상해에 위치하고 있는 물류업체로서 상해, 청도, 연운항, 천진, 대련, 하문, 닝보 등에서 7개 지점을 운영하고 있습니다. 현재 4개 종속회사 중에서는 가장 큰 매출 외형을 자랑하고 있으며, 당사 뿐만 아니라 고려해운, 현대상선, SM상선 등으로 선사 영업 네트워크를 확대하면서 지속적인 매출 성장을 달성하고 있습니다. 또한, 종합물류법인으로서 사업포트폴리오를 다변화하고 일반 포워딩 업무에 더해, 포장/운송/통관 업무 대행, 창고업무, 철송 서비스, 내륙 운송, 카페리 서비스 등의 특화 서비스를 제공하고 있으며, 대한항공, 아시아나항공 등 항공사 네트워크를 확보함으로써 항공운송 업무도 수행하고 있습니다. 흥아물류유한공사는 2016년에 연간 36,490백만원의 매출을 창출하였으며, 순이익 규모는 1,474백만원 수준입니다. 동사의 매출 실적은 연결 기준 당사의 기타 사업부문 매출에 큰 기여를 하고 있는 상황입니다. 2017년 3분기 누적 매출 및 순이익은 각각 32,217백만원, 1,024백만원 수준입니다.

아래는 주요 관계기업의 실적과 지분법손익을 정리한 표입니다.

[주요 관계기업 재무현황]

(단위: 백만원, %)

구분
국보
에이치앤브이물류
피케이밸브
흥아프로퍼티
연운항중한윤도유한공사

2016년
2017년
3분기
2016년
2017년
3분기
2016년
2017년
3분기
2016년
2017년
3분기
2016년
2017년
3분기

재무
상태표
- 유동자산
25,582
23,270
2,295
3,084
66,885
59,493
5
4
17,813
16,041

- 비유동자산
52,446
53,048
15,505
14,939
99,822
99,602
62,188
58,871
22,677
17,674

자산총계
78,028
76,317
17,800
18,023
166,707
159,094
62,193
58,876
40,490
33,715

- 유동부채
54,071
46,222
9,584
9,791
59,661
61,340
33,623
36,643
5,646
6,471

- 비유동부채
10,367
12,238
531
702
12,517
11,010
31,095
31,095
2,134
639

부채총계
64,437
58,460
10,115
10,493
72,178
72,351
64,718
67,738
7,780
7,110

자본총계
13,591
17,857
7,686
7,530
94,529
86,744
-2,525
-8,862
32,711
26,605

손익
계산서
매출액
77,774
55,411
1,639
1,074
110,042
75,871
-
-
34,967
31,534

영업손익
-663
-146
572
386
-4,989
-8,757
-266
-136
5,226
-4,300

당기순손익
-6,686
-1,314
1,137
-156
-6,011
-7,669
-5,631
-7,051
4,964
-3,700

주요
재무
지표
부채비율
474.1%
327.4%
131.6%
139.4%
76.4%
83.4%
-2563.0%
-764.3%
23.8%
26.7%

영업이익률
-0.9%
-0.3%
34.9%
35.9%
-4.5%
-11.5%
-
-
14.9%
-13.6%

순이익률
-8.6%
-2.4%
69.4%
-14.5%
-5.5%
-10.1%
-
-
14.2%
-11.7%

지분법손익
-2,307
-404
568
-78
-2,246
-2,866
-1,216
-2,329
2,522
-1,786

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

[지분법투자손익 추이]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

지분법투자이익
4,415
4,539
4,148
3,502
1,650

지분법투자손실
1,699
1,574
5,929
6,142
7,462

합계
2,716
2,965
-1,781
-2,640
-5,812

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

당사는 관계기업 투자주식에 대하여 지분법을 적용하고 있어 관계기업의 순자산장부가치에 따라 지분법손익을 인식하고 있습니다. 지분법투자손익은 영업외손익으로서 당사의 손익계산서에 반영되고 있으며 당기순이익에 직접적인 영향을 미치는 요소입니다. 2014~2015년에는 지분법투자손익 합계가 2,716백만원, 2,965백만원으로 당사의 수익성에 기여한 바 있으나 2016년부터는 주요 관계기업인 국보, 피케이밸브, 흥아프로퍼티 등으로부터 지분법투자손실이 발생하고 있으며, 이에 따라 총 지분법투자손익합계도 2016년 -1,781백만원, 2017년 3분기 누적 기준 -5,812백만원을 기록하고 있습니다.

국보는 운송 및 보관 서비스 대상 물량이 2017년 하반기부터 증가할 것으로 예상되어 실적 개선을 기대할 수 있는 상황이지만, 피케이밸브의 경우에는 플랜트 산업 시황 악화로 플랜트 밸브 영업실적이 저하되고 있으며 단기간 내에 시황 및 동사의 실적 개선을 기대하기는 힘든 상황입니다. 또한, 흥아프로퍼티는 현재 필리핀에서 부동산 개발 사업을 영위하고 있으나 별도의 매출 없이 외화 관련 손실만 발생하고 있는 상황으로 당사의 지분법투자손실 규모를 최근 확대시키고 당기순이익에도 악영향을 미치는 주요 요인입니다.

아래는 특수관계자와의 거래 및 채권/채무 내역을 정리한 자료이며, 세부적인 거래내역을 보기 위해 별도 기준으로 작성하였습니다.

[별도 기준 특수관계자 영업거래 추이]

(단위: 백만원, %)

구분
회사명
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

매출 등
매입 등
매출 등
매입 등
매출 등
매입 등
매출 등
매입 등
매출 등
매입 등

종속기업
흥아선무(중국)유한공사
-
5,629
-
6,612
-
5,890
-
4,513
1,763
4,115

(주)하스매니지먼트
-
4,844
-
6,089
-
4,231
-
3,248
400
2,997

(주)파이오니어탱커서비스
-
-
-
173
-
1,957
-
1,408
-
1,638

소계
-
10,473
-
12,874
-
12,078
-
9,170
2,163
8,749

관계기업
및
공동기업
(주)국보
1,255
6,466
1,422
5,072
939
4,849
926
3,730
665
3,538

SAN EI SHIPPING
-
7,161
-
6,086
-
6,262
-
4,695
112
4,377

피케이밸브㈜
-
-
-
-
-
-
-
-
182
-

연운항중한윤도유한공사
7
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)흥아로지스틱스
3,083
1,495
3,222
1,639
2,842
1,490
2,478
1,170
2,250
858

(주)흥아프로퍼티그룹
10
-
10
-
10
-
8
-
8
-

진인해운㈜
-
-
-
-
-
-
-
-
110
-

진인해운유한공사
193
-
163
37
203
35
179
25
63
25

한로해운(주)
19
-
10
-
3
-
3
-
1
-

에이치앤브이물류(주)
11
-
22
-
30
-
23
-
23
-

HEUNG-A SHIPPING THAILAND
-
1,088
-
1,386
-
1,192
-
1,088
-
1,276

PT.HASPUL
-
966
-
1,253
-
1,065
-
764
215
977

HEUNG-A(M) SDN BHD
-
1,054
-
1,080
-
1,148
-
896
-
896

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM
-
924
-
988
-
845
-
815
-
788

HEUNG-A SINGAPORE
-
2,277
-
1,797
-
1,800
-
1,341
-
1,504

소계
4,578
21,431
4,848
19,339
4,027
18,685
3,615
14,524
3,627
14,239

합계
4,578
31,904
4,848
32,213
4,027
30,763
3,615
23,694
5,791
22,989

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

[별도 기준 특수관계자 채권/채무 내역]

(단위: 백만원, %)

구분
회사명
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

채권
채무
채권
채무
채권
채무
채권
채무
채권
채무

종속기업
흥아선무(중국)유한공사
6,415
-
3,727
-
6,510
-
3,874
-
4,823

(주)하스매니지먼트
156
619
156
718
-
557
-
759

904

(주)파이오니어탱커서비스
-
-
-
89
-
43
-
426

45

소계
6,570
619
3,883
807
6,510
600
3,874
1,185
4,823
949

관계기업
및
공동기업
(주)국보
386
8,043
407
7,911
278
7,520
502
7,412
286
7,476

SAN EI SHIPPING
-
3,868
-
3,088
-
2,099
-
2,647

362

연운항중한윤도유한공사
5,919
280
4,227
299
1,928
308
2,221
280

(주)흥아로지스틱스
1,431
807
827
464
1,023
467
812
456
454
311

(주)흥아프로퍼티그룹
4,746
-
4,729
-
4,729
-
4,729
-
4,729

진인해운유한공사
221
16
302
10
105
8
108
5
104

한로해운(주)
5
-
1
-
-
-
0
-
0

HEUNG-A SHIPPING THAILAND
-
2,188

2,963
-
2,474
-
3,415

2,359

PT.HASPUL
440
-
680
-
1,233
-
1,665
-
3,740

HEUNG-A(M) SDN BHD
362
-

323
-
298
-
178
414

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM
3,575
-
2,045
-
2,508
-
2,590
-
6,720

HEUNG-A SINGAPORE
-
3,434

2,652
-
2,311
-
2,680

3,636

소계
17,083
18,636
13,219
17,710
11,805
15,487
12,628
17,073
16,446
14,146

합계
23,654
19,255
17,102
18,517
18,315
16,087
16,502
18,258
21,269
15,095

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

[별도 기준 특수관계자 대여거래 내역]

(단위: 백만원, %)

구분
2014년
2015년
2016년
2016년 3분기
2017년 3분기

(주)흥아프로퍼티그룹
단기대여금
5,127
6,167
837
550
1,467

장기대여금
38,972
38,972
45,139
45,139
45,139

합계
44,099
45,139
45,976
45,689
46,606

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서)

별도 기준 당사의 특수관계자 거래내역을 확인해보면 대부분 해운업과 관련된 해운대리, 선적, 육상운송 등의 영업활동에서 발생되는 거래임을 확인해볼 수 있습니다. 2017년 3분기 누적 기준으로 수익에 해당되는 금액은 5,791백만원 수준이며, 나머지는 22,989백만원은 지출 금액으로 별도 기준 당사로 유입되는 자금보다 유출되는 자금이 훨씬 더 큰 양상을 보이고 있습니다. 또한 2017년 3분기말 기준 특수관계자와의 채권 및 채무 잔액은 각각 21,269백만원, 15,095백만원으로 금액이 큰 편이고 채권 등 회수대금이 채무 등 지출대금을 초과하고 있으나, 대부분 정상적인 영업활동에서 정기적으로 발생하는 매출채권 및 미수금 또는 매입채무 및 미지급금이기 때문에 채권 회수, 지불 등에 문제가 발생한 적은 없습니다.

영업거래상의 채권 및 채무 이외에 차입성에 해당되는 부채관계에 있어 당사는 관계기업인 흥아프로퍼티그룹에 대여금을 제공한 내역이 있습니다. 2017년 3분기 말 기준 해당 대여금 규모는 46,606백만원으로 큰 편이며, 당사가 본 대여금을 정상적으로 회수되지 못할 경우에는 재무적 손실로 작용할 위험이 존재합니다. 다만, 당사가 본 대여금과 관련하여 근저당을 설정하고 있고 흥아프로퍼티가 보유 중인 부동산의 가치가 당사가 회수해야 하는 대여원금과 이자금을 초과하고 있어 현재로서는 미회수 리스크는 제한적인 것으로 보고 있습니다. 해당 부동산은 매각 진행 중에 있으나 예상했던 가액으로 매각하는 데에 실패하거나, 추후 부동산 시세가 변동되거나 지정학적 리스크가 발생할 경우에는 회수금액이 축소되거나 회수가능성이 저하될 수 있습니다(본 대여금과 관련된 상세한 내용은 'Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 라. 기타채권 회수 관련 위험'을 참고해주시기 바랍니다).

이처럼 종속회사 및 관계기업의 재무상태 또는 영업실적 악화는 당사에게도 재무적으로 악영향을 미칠 수 있습니다. 현재 종속기업의 경우 대부분 흑자를 달성하고 있고, 현금흐름도 안정적인 수준으로 당사의 재무실적에 긍정적인 기여를 하고 있습니다. 하지만 관계기업의 경우, 국보, 피케이밸브, 흥아프로퍼티 등 주요 기업들의 재무수치가 악화되면서 지분법투자손실이 지분법투자이익을 초과하고 있어 당사의 당기순이익에 부담으로 작용하고 있습니다. 이 외 별도 재무제표상 특수관계에 있는 계열사들과의 자금거래 및 채권/채무는 정상적인 영업활동에서 정기적으로 발생하는 거래가 대부분으로 현재까지 문제가 생긴 적은 없습니다. 하지만 추후 특수관계 법인의 재무상태가 악화되거나 예기치 못한 외부환경 요인 등으로 인해 채권 미회수 리스크 등이 발생할 경우 대손충당금 및 대손상각비를 증가시켜 당사의 재무구조와 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자분들께서는 주의하시기 바랍니다.

[최대주주 등 지분율 하락 관련 위험]

카. 당사의
최대주주 등은 신고서 제출일 현재 20.39%의 지분율을 확보하고 있으며, 이외에 5% 이상의 지분을 보유하고 있는 주요주주는 없습니다. 또한,
우리사주조합 지분과 자기주식이 일부 존재하고, 최근 주주명부 폐쇄일인 2017년 반기말 기준으로 67.73%의 지분율이 21,381명의 소액주주들에게 분산되어 있어 단기간 내에 경영권 안정성에 문제가 생길 가능성은 제한적입니다. 하지만
본 유상증자에서 최대주주 등이 배정물량 전량에 대해 청약 참여하지 않을 계획으로 유상증자 이후에는 지분율이 희석될 것으로 예상되며,
150억원 규모의 전환사채 전환권이 2018년 4월 18일부터 청구가능함에 따라 전환권 청구 시 최대주주 등의 지분율이 추가적으로 희석될 가능성이 있습니다.

당사의 최대주주 등은 신고서 제출일 현재 20.39%의 지분율을 확보하고 있으며, 이외에 5% 이상의 지분을 보유하고 있는 주요주주는 없습니다. 또한, 우리사주조합 지분과 자기주식이 일부 존재하고, 최근 주주명부 폐쇄일인 2017년 반기말 기준으로 67.73%의 지분율이 21,381명의 소액주주들에게 분산되어 있어 단기간 내에 경영권 안정성에 문제가 생길 가능성은 제한적입니다. 현재 최대주주 등의 지분 현황은 아래와 같으며, 2017년 3분기말 이후 추가적인 변동사항은 없습니다.

[최대주주 등 지분 현황]

(기준일: 2017년 11월 14일)
(단위: 주, %)

성 명
관 계
주식의 종류
주식수
지분율

Fairmont Partners
본인
보통주
24,370,673
19.08%

이윤재
특별관계자
보통주
1,674,104
1.31%

합 계
26,044,777
20.39%

주) 당사 최대주주인 Fairmont Partners Ltd는 2002년 1월 17일 설립되었으며, 투자전문 법인(Investment Holding Company)임

(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

하지만 본 유상증자 진행 시 당사 최대주주 등의 지분율은 희석될 가능성이 있습니다. 현재 최대주주 등인 투자법인 Fairmont Partners와 이윤재 회장은 각각 배정물량의 약 30~40% 내외에서 구주주 청약에 참여할 계획입니다. 최대주주 등의 청약계획을 고려한 청약 및 지분율 변동 시뮬레이션은 아래와 같습니다.

[최대주주 등의 유상증자 청약 시뮬레이션]

(단위: 백만원, %)

구분
증자 전
배정 및 청약 시뮬레이션
유상증자 후

주식수
지분율
배정주식수
발행금액
청약률
청약주식수
청약대금
주식수
지분율

최대주주 등
Fairmont Partners
24,370,673
19.08%
6,318,365
5,194
30.0%
1,895,510
1,558
26,266,183
15.57%

이윤재
1,674,104
1.31%
434,029
357
30.0%
130,209
107
1,804,313
1.07%

소계
26,044,777
20.39%
6,752,394
5,550
30.0%
2,025,718
1,665
28,070,495
16.64%

기타주주
97,425,471
76.28%
25,258,628
20,763
100.0%
29,985,304
24,648
127,410,775
75.52%

우리사주조합
3,043,182
2.38%
8,988,978
7,389
100.0%
8,988,978
7,389
12,032,160
7.13%

자기주식
1,200,000
0.94%
-
-
-
-
-
1,200,000
0.71%

합계
127,713,430
100.00%
41,000,000
33,702
-
41,000,000
33,702
168,713,430
100.00%

주) 상기 시뮬레이션에서는 보수적으로 최대주주 등이 각각 배정물량의 30% 수준에서 청약하는 것으로 가정함
(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

본 유상증자에서 최대주주 등의 구주주 청약 예정금액은 약 17억원이며, 이는 배정주식수 대비 약 30%에 해당되는 물량으로 전량 참여가 아니기 때문에 지분희석은 불가피할 것으로 판단됩니다. 이에 따라 유상증자 이후에는 최대주주 등의 지분율이 16.64%까지 하락할 것으로 예상됩니다.

다만, 최대주주 등이 미참여하는 물량에 대한 신주인수권증서는 장외 및 상장시장을 통해 매도함으로써 다른 증서 인수인이 구주주 청약에 참여할 수 있도록 할 예정입니다.

또한, 당사는 아래와 같은 조건으로 2017년 4월 18일 사모 전환사채(액면총액 150억원)을 발행한 바 있으며, 본 전환사채의 전환권이 청구될 경우 최대주주 등의 지분을 희석시키는 요인이 될 수 있습니다.

[잔존 사모 전환사채 발행조건]

구분
제14회 무보증 사모 전환사채

액면가
15,000,000,000

표면이자율
0.00%

보장수익율
0.00%

만기상환금
15,000,000,000

전환비율
100%

전환가액
최근 조정 전환가 1,226원(최초 전환가 1,751원)

전환청구기간
2018년 4월 18일 ~ 2022년 3월 18일

전환시 발행할 주식
기명식 보통주식

전환가액 조정에 관한 사항
가. 시가를 하회하는 발행가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하거나
 유상증자, 무상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하 는 경우
나. 합병, 자본의 감소, 주식분할ㆍ병합 등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우
다. 상기 가목 내지 나목과는 별도로 기명식 보통주식의 가격이 하락할 경우 사채발행 후 매 1개월이 되는 날 사채조건이 정하는 바에 따라 조정

상환방법
발행일로부터 5년 만기 일시상환

조기상환청구권
사채권자는 발행일로부터 2년이 경과한 날 및 이후 매 3개월이 되는 날 조기상환청구 가능

주) 본 전환사채의 전환가는 최초 1,751원에서 시가 하락 리픽싱에 의해 최대 하한선인 1,226원으로 조정됨
(출처: 흥아해운(주) 정기보고서, 흥아해운(주) 내부자료)

상기 전환사채의 전환가는 시가하락 리픽싱 70%가 모두 적용 완료되어 1,226원으로 조정되어 있는 상태이며, 유상증자 시에는 추가적인 전환가액 조정이 있을 예정입니다. 현재의 발행가 및 권리락가를 기준으로 산정해본 증자 후 예상 조정 전환가액은 1,148원이며, 액면총액이 150억원임을 고려 시, 잠재적인 전환가능주식수는 13,066,202주로 계산됩니다. 해당 전환사채는 2018년 4월부터 전환청구기간이 도래하므로 유상증자 납입이 완료되는 2018년 1월 이후 단기간 내에 전환권 행사에 따른 최대주주 등의 추가 지분희석 가능성이 존재합니다. 잠재적인 전환가능주식수를 반영해본 지분희석 시뮬레이션은 아래와 같습니다.

[전환사채 전환권 청구에 따른 지분율 변동 시뮬레이션]

(단위: 백만원, %)

구분
증자 전
유상증자 후
전환사채 전량 전환 시

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

최대주주 등
Fairmont Partners
24,370,673
19.08%
26,266,183
15.57%
26,266,183
14.45%

이윤재
1,674,104
1.31%
1,804,313
1.07%
1,804,313
0.99%

소계
26,044,777
20.39%
28,070,495
16.64%
28,070,495
15.44%

기타주주
97,425,471
76.28%
127,410,775
75.52%
140,442,920
77.27%

우리사주조합
3,043,182
2.38%
12,032,160
7.13%
12,032,160
6.62%

자기주식
1,200,000
0.94%
1,200,000
0.71%
1,200,000
0.66%

합계
127,713,430
100.00%
168,713,430
100.00%
181,745,575
100.00%

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

상기 표를 통해 볼 때, 현재 잔존하는 전환사채 150억원 전량에 대해 전환권이 청구될 경우, 최대주주 등의 지분율은 유상증자 전 20.39%, 유상증자 후 16.64%에서 추가적으로 15.44%까지 하락할 수 있습니다.

이와 같이 현재로서는 최대주주 등이 20.39%의 지분율을 확보하고 있고, 우리사주조합 지분과 자기주식이 존재하며 기타 지분은 다수의 소액주주에 분산되어 있어 경영권 유지에는 문제가 없는 것으로 판단됩니다. 하지만 본 유상증자에서 최대주주 등이 배정물량 전량에 대해 청약 참여하지 않을 계획으로 유상증자 이후에는 지분율이 희석될 것으로 예상되며, 150억원 규모의 전환사채 전환권이 2018년 4월 18일부터 청구가능함에 따라 전환권 청구 시 최대주주 등의 지분율이 추가적으로 희석될 가능성이 있음을 투자자분들께서는 확인하시기 바랍니다.

3. 기타위험

가. 금번 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우 신주의 추가상장일까지 환금성에 제약
이 있으며, 청약 후 추가상장일 사이에
주가가 하락할 경우 원금에 대한 손실이 발생할 가능성
이 있습니다.

당사는 유가증권시장 상장법인으로서 이번 유상증자로 발행되는 신주는 유가증권시장에 상장되어 거래될 예정이므로 유동성과 관계된 심각한 환금성 위험은 낮습니다. 그러나 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우, 신주가 상장되어 매매가 가능할 때까지 납입주금에 대한 유동성의 제약이 있습니다.

본 유상증자의 자세한 일정은 본 공시서류의 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항- I.모집 또는 매출에 관한 일반사항' 중 '4. 모집 또는 매출에 관한 절차'를 참고하시기 바랍니다.

또한 금번 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우 신주의 추가상장일까지 환금성에 제약이 있으며, 청약 후 추가상장일 사이에 주가가 하락할 경우 원금에 대한 손실이 발생할 가능성이 있습니다. 유가증권 시장에 추가 상장될 때까지 유상증자로 발행되는 신주의 발행가액 수준의 주가가 유지되지 않을 수 있으며, 당사의 내적인 환경변화 또는 시장전체의 환경 변화 등에 의한 급격한 주가하락이 발생할 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있습니다. 

나.
금번 유상증자로 인해 추가 발행되는 신주는 보호예수되지 않으므로
신주 상장 직후 주식의 물량 출회 및 주가희석화에 따른 주가하락의 가능성
이 있습니다. 특히
실권주를 인수한 대표주관회사가 수익 확정을 위해 잔액인수한 물량을 조기에 장내에서 대량 매도할 경우 일시적 물량 출회에 따른 주가 하락의 가능성
이 존재하며, 대표주관회사에서 인수한 실권주를 일정 기간 보유하더라도, 동
인수물량이 잠재매각물량으로 존재하여 주가 상승에는 부담으로 작용할 가능성
이 높습니다.

금번 당사의 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 발행예정주식수 41,000,000주는 투자설명서 제출일 현재 당사 발행주식총수 127,713,430주의 32.10312338%에 해당합니다. 

주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이 있는 관계로 증자에 따른 모집가격 산정 시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실을 끼칠 가능성이 있습니다.

본 증자에서 구주주 청약 또는 실권주 일반공모 청약이 미달되면 신한금융투자(주)가 최종 실권주를 인수할 계획이며 인수하는 주식을 전량 장내매도할 경우 주가가 추락할 수 있습니다.

또한 금번 증자로 인해 추가 발행되는 신주는 보호예수되지 않으므로 일시적인 물량출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은 2018년 02월 07일로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따라 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가 희석화 위험이 발생할 수 있습니다. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6의 ②조 2항에 의거 초과청약을 실시하며 초과청약비율은 배정신주(신주인수권증서) 1주당 0.2주로서 신주인수권증서 거래를 통해서 신주인수권증서를 매매시 보유자 기준으로 초과청약이 가능합니다.

구주주 초과청약을 실시한 후 그 결과로 나온 미청약주식 및 단수주는 본 유상증자의 대표주관회사인 신한금융투자(주)에서 일반에게 공모하되, 개인투자자 및 기관투자자(집합투자업자 포함)에게 구분없이 배정합니다. 최종적으로 일반공모 청약을 완료한 주식 수의 합계가 모집하여야 할 주식수에 미달하는 경우 미달된 잔여주식은 신한금융투자(주)가 실권주식 전량을 인수 하게 됩니다.

따라서 실권주를 인수한 대표주관회사가 수익 확정을 위해 잔액인수한 물량을 조기에 장내에서 대량 매도할 경우 일시적 물량 출회에 따른 주가 하락의 가능성이 존재하며, 인수한 실권주를 일정 기간 보유하더라도 동 인수물량이 잠재매각물량으로 존재하여 주가 상승에는 부담으로 작용할 가능성이 높습니다. 대표주관회사가 최종 실권주를 인수하게 되면 당사는 실권주 인수금액의 10.0%를 추가수수료로 지급하게 되며, 이를 고려 시 대표주관회사의 실권주 매입단가는 일반청약자들 보다 10.0% 낮은 것과 같은 결과가 초래되어 조기에 인수물량을 처분하게 될 소지가 높을 것으로 예상되기 때문입니다. 투자자께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

다.
당사가 잘못된 정보를 제공하거나 부실감사 등으로
주주들에게 손해를 끼칠 시 일부 주주들로부터 집단 소송이 제기
될 위험이 있습니다.

'증권관련 집단소송법' 제12조(소송허가 요건)에 따라 50명 이상의 개인이 발행주식총수의 0.01% 이상 보유할 경우 한 명 이상의 대표 당사자가 상기 50인 이상의 당사자들을 대리하여 회사가 발행한 증권의 거래과정에서 발생한 피해에 대하여 소송을 제기할 수 있습니다. 

당사가 잘못된 정보를 제공하거나 부실감사 등으로 주주들에게 손해를 끼칠 시 일부 주주들로부터 집단 소송이 제기될 위험이 있습니다. 증권신고서 및 투자설명서에서 기재된 잘못된 내용, 잘못된 사업보고서의 공시, 내부자거래에 의한 손해배상청구 및 회계부정으로 인한 손해배상 청구 등이 주요한 소송사유에 포함됩니다. 당사는 향후 이와 같은 집단소송의 대상이 되지 않는다고 확신할 수 없으며, 만약 당사에 대하여 집단소송이 제기될 경우 상당한 소송비용이 발생할 수 있습니다.

라.
최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로
관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치
가 취해질 수 있습니다.

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 

향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및유동성(환금성)제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.

특히, "유가증권 시장 상장규정 제47조(관리종목지정), 유가증권 시장 상장규정 제48조(상장폐지) 및 유가증권 시장 상장규정 제49조(상장적격성 실질심사)"에 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

마.
본 투자설명서의 증권신고서는 공시심사 과정에서
일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 투자설명서상의 일정에 차질
을 가져올 수 있습니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 3항에 의거하여 증권신고서의 효력의 발생은 본 투자설명서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.

금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서(분기 및 반기보고서 포함) 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우에는 본 투자설명서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자들께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

바.
본 건 유상증자를 통해 취득한 당사의
주식 가치가 하락할 수 있으며, 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 투자자 여러분의 독자적인 판단에 의해야 함
을 유의하시기 바랍니다.

금번 유상증자 실시로 당사의 주식가치가 향후 하락할 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서의 효력발생은 정부가 본 투자설명서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있습니다.

당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 상기 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 자신의 독자적인 판단에 의해야 합니다.

만일 상기 투자위험요소가 실제로 발생하는 경우 당사의 사업, 재무상태, 기타 운영결과에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 투자자가 금번 공모 과정에서 취득하게 되는 당사 주식의 시장가격이 하락하여 투자금액의 일부 또는 전부를 잃게 될 수도 있습니다.

본건 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 여러가지 요소들의 영향에 따라 애초에 예측했던 것과 다를 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 

본 건 유상증자를 통해 취득한 당사의 주식 가치가 하락할 수 있으며, 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 투자자 여러분의 독자적인 판단에 의해야 함을 유의하시기 바랍니다. 본건 공모주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 투자설명서의 다른 기재 부분 뿐만 아니라 상기 투자위험요소를 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 하시기 바랍니다.

상기 제반사항을 고려하시어 투자자 제위의 현명한 판단을 바랍니다.

Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

본 장은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제119조 및 제125조, 금융감독원의 '금융투자회사의 기업실사 모범규준'에 따라 본건 공모 지분증권 인수인이 당해 공모 지분증권에 대한 의견을 기재하고 있는 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 대표주관회사인 신한금융투자(주)입니다. 발행회사인 흥아해운(주)는 "동사"로 기재하였습니다. 또한, 본 장에 기재된 분석의견 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 여러가지 요소들의 영향에 따라 예측했던 것과 다를 수 있다는 점을 유의하시기 바랍니다.

1. 분석기관

구 분
증 권 회 사

회 사 명
고 유 번 호

대표주관회사
신한금융투자(주)
00138321

2. 분석의 개요

대표주관회사인 신한금융투자(주)는『자본시장과금융투자업에관한법률』제71조 및 동법시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서, 투자설명서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.

대표주관회사는 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의 의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한 『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 내부 규정에 반영하여 2012년 2월 1일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.

다만, '모범규준' 제3조 제②항에 따라 발행회사의 재무 및 영업현황, 사업 환경, 투자위험, 인수 형태, 신용평가등급 등을 감안하여 강화하거나, 완화할 수 있으며, 동조 제⑤항에 따르면 금융투자회사의 이사회나 리스크관리위원회의 의사결정을 거쳐 '모범규준'의 내용(실사수준)을 생략하거나 강화 또는 완화 적용할 수 있도록 허용하였는 바, 주관회사는 지분증권의 인수 또는 모집·매출의 주선업무를 수행함에 있어서 지분증권의 특성 및 발행회사의 일정요건 충족여부 등에 따라 기업실사 수준을 완화하여 적용할 수 있도록 규정하고 있습니다.

본 지분증권은 대표주관회사인 신한금융투자(주)의 내부 규정상 기업실사 기준을 적용하여 기업실사 업무를 수행하였습니다.

<금융투자회사의 기업실사 모범규준>

제3조(적용범위 등) ①이 규준은 법 제119조제3항의 규정에 의한 증권신고서 및 법 제122조의 규정에 의한 정정신고서를 제출하는 경우에 적용하며, 영업의 실체가 있는 발행회사가 제출하는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상으로 하고 자산유동화증권 등은 적용대상에서 제외된다. 
②이 규준은 주간회사가 업무수행 중 참고해야 할 기본적인 지침으로 발행회사의 재무 및 영업 현황, 사업 환경, 투자위험, 인수 형태 등을 감안하여 강화하거나 완화하는 등 탄력적으로 운용할 수 있다. 
③기업공개의 경우 기업공개 실사절차의 특성을 감안하여 이 규준의 내용중 한국거래소의 상장심사지침 등에서 의무사항으로 규정하고 있는 내용과 중복되는 부분에 대해서는 이를 생략하거나 완화할 수 있다. 
④채무증권의 경우 i)보증유무, 상환조건(만기, 옵션유무), 특약 등 해당 사채의 특성, ii)법 제119조제2항에서 규정하고 있는 일괄신고서에 의한 발행인지 여부, iii)발행회사가 시행령 제121조제6항의 요건을 충족하고 있는지 여부, iv)해당 사채권에 대한 신용평가등급(외부 및 내부) 등을 감안하여 합리적인 기준에 따라 이 규준을 완화할 수 있다. 
⑤제2항 내지 제4항에 따라 이 규준을 생략하거나 강화 또는 완화하는 경우에는 이사회나 리스크관리위원회(이하 '리스크관리위원회 등')의 의사결정을 거쳐야 한다.

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

일자
참여자
실사 내용

신한금융투자(주)
흥아해운(주)

2017.10.27
~ 2017.10.30
센터장 송민호
부장 한산
팀장 여중구
과장 김시연
대리 정요섭
대리 강승보
부장 김영철
부장 이동옥
과장 양정은
1) 발행회사 초도 미팅 
- 회사 사업내용 전반에 대한 청취
- 발행회사의 자금조달 의사 확인 
- 자금 조달 희망금액 등 발행회사 의견 청취
- 이사회 등 상법 절차 및 정관 검토

2) 유상증자 향후 일정에 대한 논의

3) 증자관련 사항 초도 협의
- 발행규모, 할인율 등 유상증자 기본 조건 협의
- 실사 진행방식 및 일정 협의
- 기타 유상증자를 위한 사전 준비사항 협의

4) 실사 사전요청자료 송부 
- "금융투자회사의 기업실사 모범규준"에 의거

2017.10.31
~ 2017.11.01
부장 한산
팀장 여중구
과장 김시연
대리 정요섭
대리 강승보
부장 김영철
부장 이동옥
과장 양정은
1) 증자 세부 사항 논의 
- 유상증자 방식 및 조건 등에 관한 협의
- 자금 사용 목적 등에 관한 논의

2) 회사 초도 방문 실사 
- 해운산업 시황 전반에 대한 현황 및 전망 확인
- 컨테이너선 및 탱커선 시황 리스크 점검
- 사업부문별 경쟁 및 영업현황 등과 관련 인터뷰 진행
- 성장성, 수익성, 안정성 등 주요 회계분석 점검사항 논의

2017.11.02
~ 2017.11.03
과장 김시연
대리 정요섭
대리 강승보
부장 김영철
부장 이동옥
과장 양정은
1) 실사자료의 상세내역 확인
- 사업 / 경쟁 / 회계 및 재무 등
- 정부정책, 환율 등 동사 사업 관련 외부 환경요인 등

2017.11.04
~ 2017.11.05
과장 김시연
대리 정요섭
대리 강승보
부장 김영철
부장 이동옥
과장 양정은
1) 2014~2016년 사업보고서 및 감사보고서 열람
 - 영업실적의 변동성 확인
 - 산업에 대한 이해

2) 사업계획서 열람 및 주요 경쟁사 확인
 - 사업부문별 사업내용 및 매출/비용구조
 - 각 사업부문별 매출 및 이익에 영향을 미치는 요인 점검
 - 주요 경쟁현황 확인

2017.11.06
과장 김시연
대리 정요섭
대리 강승보
부장 김영철
부장 이동옥
과장 양정은
1) 증자리스크 검토 
- 발행시장의 상황, 자금조달규모의 적정성, 공모가액 희망 할인율, 발행 회사의 자금사용 계획 등 확인 

2) 잔액인수의 리스크 및 적정성 판단

2017.11.07
~ 2017.11.08
과장 김시연
대리 정요섭
대리 강승보
부장 김영철
부장 이동옥
과장 양정은
1) 경영능력 및 투명성 실사
- 그룹 지배구조 실사
- 이사회 및 주주총회의 의결 목록 실사

2) 재무안정성 실사
- 총차입금(은행차입, 사채 및 장기미지급금) 현황 점검
- 주채권은행의 향후 대출 관리 방안 실사
- 총차입금의 만기도래 구조 및 상환 계획 점검
- 유상증자에 따른 재무구조 변동 확인

3) 유동성 및 유형자산 투자내역 실사
- 선박 보유현황 확인
- 2014~2016년 및 2017년 3분기 선박 투자진행현황 확인
- 선박 투자에 따른 영업실적 변화 점검
- 선박 투자에 따른 유동성 및 안정성 변동사항 점검

4) 관계회사 거래 실사
- 별도 기준 특수관계자 매출/매입 거래 점검
- 별도 기준 특수관계자 채권/채무 거래 및 회수리스크 점검
- 대여금 등 자금 거래 실사

5) 일반현황 및 소송 관련 실사
 - 회사 현황, 주주, 재무정보, 법률/소송, 주요 계약 등
 - 차입금, 인사/노무, 세무, 부동산 등

2017.11.09
과장 김시연
대리 정요섭
대리 강승보
부장 김영철
부장 이동옥
과장 양정은
1) 기업실사 체크리스트 작성
- 모집 또는 매출에 관한 일반사항
- 증권의 주요 권리내용
- 자금의 사용목적

2017.11.09
~ 2017.11.13
과장 김시연
대리 정요섭
대리 강승보
부장 김영철
부장 이동옥
과장 양정은
1) 기타위험관련 실사 
- 최대주주 지분 희석, 주가하락 관련 위험 등 체크 

2) 회사에 관한 위험 사항 재확인
- 영업, 재무, 관계사 부실 등 최종 점검

3) 2017년 3분기 보고서 확인
- 반기 이후 주요 변동사항 확인

4) 실사보고서 작성

5) 모집 또는 매출에 관한 일반사항 확인
- 공모개요, 예정 발행가액, 공모방법 등 협의

2017.11.23
~ 2017.11.27
과장 김시연
대리 정요섭
대리 강승보
부장 김영철
부장 이동옥
과장 양정은
1) 증권신고서 정정에 따른 추가 실사

2) 정정 증권신고서 작성

3) 기업실사 체크리스트 및 증권신고서 기재사항 확인

4. 기업실사 참여자

[대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
주요경력

신한금융투자(주)
기업금융1센터
송민호
센터장
리스크 요소 분석 및 점검, 경영진 면담
15년

신한금융투자(주)
기업금융1센터
한산
부장
리스크 요소 분석 및 점검, 경영진 면담
20년

신한금융투자(주)
기업금융1센터
여중구
팀장
리스크 요소 분석 및 점검, 경영진 면담
14년

신한금융투자(주)
기업금융1센터
김시연
과장
기업실사 실무 담당
7년

신한금융투자(주)
기업금융1센터
정요섭
대리
기업실사 실무 담당
2년

신한금융투자(주)
기업금융1센터
강승보
대리
기업실사 실무 담당
2년

[발행회사]

소속기관
부서
성명
직책
담당업무

흥아해운(주)
총무팀
김영철
부장/팀장
증자업무 총괄, 기업실사 총괄

흥아해운(주)
재무팀
이동옥
부장
증자업무 총괄, 기업실사 총괄

흥아해운(주)
총무팀
양정은
과장
증자 및 기업실사 실무 담당

5. 기업실사 세부항목 및 점검 결과

- 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참조해 주시기 바랍니다.

6. 종합 의견

가. 대표주관회사인 신한금융투자(주)는 흥아해운(주)가 2017년 11월 14일 이사회에서 결의한 보통주식 41,000,000주에 대한 주주배정 후 실권주 일반공모 증자를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 평가합니다. 

나. 대표주관회사는 상기 실사를 통해 제공받는 자료들로부터 도출된 결과나 오류, 누락 등에 대하여 책임지지 않으며, 인간적 또는 기계적, 기타 그 외의 다른 요인에 의한 오류발생 가능성으로 인해 본 평가 내용에 대해 명시적으로 혹은 묵시적으로도 증명이나 서명 또는 보증 및 단언을 할 수 없습니다.

다. 동사의 금번 유상증자는 국내외 거시경제 변수의 변화로 투자수익에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사 전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 동사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다.

긍정적 요인
▶ 해운업은 실물경제가 창출하는 운송수요를 상대로 운송서비스를 공급하는 산업이므로 해운산업의 경기순환은 실물경제의 경기 순환에 따라 막대한 영향을 받을 수 밖에 없는 구조적 특징을 가지고 있습니다. 최근 미국, Euro, 중국 3개국의 GDP성장률 및 실업률 등 실물 경제 성장세가 준수한 모습을 보이고 있어 향후 세계 경기 회복에 따른 물동량 증가가 예상됩니다.

▶ IMO의 국제협약이 적용토록 규정한 IBC Code에 의하면, 위험하거나 독성이 있는 액체 화합물을 운송하는 모든 선박은 각 운송대상 화학 물질 별로 적용되는 IMO Type을 취득하여야 합니다. 동사가 본 공시서류 제출일 현재 보유하고 있는 18척의 케미컬탱커선은(사선 17척, 용선 1척) 모두 이중선체의 스테인리스 코팅된 Type 2 ship의 요건을 충족하며, 주로 에틸렌, 에탄올 혹은 강산성 물질을 수송하고 있어 케미컬탱커선 사업부문에서 상대적 고사양의 선박을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다.

▶ 동사는 한진해운이 법정관리를 신청한 이후인 지난 9월부터 현대상선, 고려해운, 장금상선과 함께 기존 한진해운과의 공동항로를 대체하기 위한 비공식적인 미니 얼라이언스(HMM+K2 컨소시엄)를 결성하여, 한진해운 법정관리 사태로 인한 동남아노선 화주들의 피해 최소화와 글로벌 선사들과의 경쟁 대비를 목적으로 상호 협력을 강화하고 있습니다. 또한 동사는 한국근해수송협의회, 황해정기선사협의회, 동남아정기선사협의회의 아시아 역내 항로의 3개 선사협의회에 모두 속하여 있으며, 역내에서 공동운항, 선복량 조정, 운임인상 등을 통하여 항로 안정화를 시도하여 왔습니다.

▶ 아시아 컨테이너선 운송시장 수요는 2017년에 들어서 회복되는 모습을 보이고 있으며, 주요 선사들의 협력 속에서 운임공표제, GRI(Genral Rate Increase) 등의 전략이 가시적인 성과를 보이기 시작하면서 전반적인 운임료가 다시 안정화되고 있는 상황입니다. 이에 더해 노후화 선박이 폐선되고, 협력체계를 통한 공동운항 등이 시행되면서 시장 내 선복량을 조절하기 시작한 것도 운임료 상승에 기여하고 있는 것으로 판단됩니다. 이로 인해 동사의 컨테이너선 평균 운임도 2016년 말 $393에서 2017년 3분기말에는 $408로 3.8% 상승한 상태입니다.

▶ 동사의 탱커선 사업부문의 물동량은 2014년 19.7%로 큰 폰의 성장세를 보였으며, 2015년에는 다소 정체된 모습을 보이다가 2016년에는 1.8%의 추가적인 성장률을 기록하였습니다. 선박화재사고로 인해 2016년 4~11월 운행이 중단된 탱커선이 있었음에도 불구하고 신규로 4척의 선박을 도입함에 따른 외형확대로 물동량은 소폭 증가할 수 있었던 것으로 판단됩니다.

▶ 동사의 기타 사업부문은 컨테이드 야드 임대수익, 종속기업 매출 등으로 구성되어 있으며, 해당 부문의 매출은 최근 지속적인 상승세를 기록하면서 2014년 37,424백만원에서 2016년 53,243백만원까지 증가하였고, 2017년 3분기까지는 43,225백만원의 매출을 창출하면서 2014~2017년(E) 연평균 성장률은 15.5%의 높은 수치를 보이고 있습니다. 이와 같은 기타 부문 성장에 가장 큰 기여를 것은 종속회사 흥아물류유한공사의 공격적인 영업에 따른 매출 증가에 기인합니다. 흥아물류유한공사는 중국 내 7개 지점을 운영하면서 화주와의 접근성을 용이하게 하고, 이러한 중국 네트워크를 기반으로 동사를 포함하여 고려해운, 현대상선, SM상선 등의 해운사 현지 대리점 업무를 강화하면서 매출이 빠르게 성장하면서 동사의 영업실적에 긍정적으로 기여하고 있습니다.

▶ 동사 케미컬탱커선 사업의 경우, 컨테이너선 사업에 비해 높은 수익성을 유지하고 있습니다. 특히, 총이익률과 영업이익률 추이를 보면 2014년 7.2%, 4.9%에서 2015년 19.5%, 16.8%로 급격하게 증가하는 것을 확인해볼 수 있습니다. 이는 컨테이너선 사업부문에서와 동일하게 유가 폭락에 따른 연료비 축소에 기인하며, 해당 사업부문의 연료비는 2014년 25,345백만원에서 2015년 14,688백만원으로 약 42.0% 감소하였습니다. 2014년 기준으로 탱커선 사업에서는 연료비가 원가 내 30.9%의 비중을 차지함으로써 원가구조에서 가장 큰 영향을 미치고 있었기 때문에 국제 유가 하락은 상대적으로 탱커선 사업의 원가구조 개선에 크게 기여하는 효과를 창출하였습니다.

▶ 동사는 탱커선 부문에서 지속적으로 Itochu, Mitsubishi, Shell, 롯데, SK 등 글로벌 대형 석유화학 업체들로부터 장기운송계약을 수주하고 있습니다. 이를 통해 탱커선 부문에서의 매출 안정성 및 지속성을 확보하고자 노력하고 있으며, 이러한 COA는 만기 시점에 연장 가능성이 있기때문에 고객과 긴밀한 관계를 유지하는 것이 중요합니다. 2017년 3분기 말 기준 COA 현황을 보면 수주총액은 약 57,356천달러로 600억원을 상회하는 수준이며, 동사의 탱커선 수익 창출력에 긍정적으로 기여하고 있습니다.

▶ 동사의 매출채권 대손충당금은 2014~2016년 큰 변동성을 보이지 않고 있습니다. 2014년 1,333백만원을 기록하였던 대손충당금은 2015년과 2016년에는 소폭 하락한 1,249백만원, 1,289백만원을 기록하였고, 대손충당률은 지속적으로 3.7%로 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 2017년 3분기에는 대손충당설정율이 4.2%로 상승하였지만 전반적인 채권 회수 안정성 저하 리스크가 발생한 사항은 없습니다.

▶ 동사는 대손충당금을 차감한 미수금 잔액 27,896백만원(현재가치할인차금 상각 후 금액)에 대하여 향후 정상적으로 회수 가능할 것으로 판단하고 있습니다. 하역비, 운송비, 공동운항하역비 정산금액 등에 따른 미수금은 영업활동에서 정기적으로 발생하는 거래로 해외 대리점 및 타 해운사와 약정된 정산 기간에 따라 정상적으로 자금이 입금되고 있기 때문에 이는 손상되지 않은 채권으로 판단하고 있습니다. 벙커대금도 정상적인 회수를 하고 있어 현재 잔존금액이 104백만원에 불과하며, 흥아로지스틱스도 흑자 사업체로서 CY임대료 및 전기사용료를 연체없이 지속적으로 지불하고 있습니다.

▶ 동사는 본 유상증자를 통해 재무구조를 개선할 수 있을 것으로 예상됩니다. 유상증자 대금이 납입됨에 따라 동사의 유동비율, 부채비율, 차입금의존도 및 순차입금의존도는 개선될 예정이며, 증자대금 중 일부를 선박투자에 따른 잔존 유동성 장기미지급금 상환에 사용할 계획으로 부채규모 및 차입금이 감소하면서 추가적인 재무안정성 지표 개선도 기대할 수 있는 상황입니다.

부정적 요인

▶ 해운업 시장은 수년째 장기 불황이 이어지고 있으며,국내 주요 해운사들의 2016년 평균 부채비율은 490.8%로써 재무건정성이 부진한 모습을 보이고 있습니다. 지속되는 해운업계의 불황으로 일부 대형 해운업체들은 채권단과의 협약 등에 따라 구조조정 및 경영 자구책을 실행중에 있으나, 단기간 내에 재무상태 개선 및 경영 정상화를 이루는 것은 어려운 상황입니다. 향후 주요 해운업체들의 구조조정 혹은 파산 사례가 증가할 경우 해운업종에 대한 불신이 증대하여 동사의 재무적 안정성에 심대한 위협이 발생할 수 있습니다.

▶ 해운업은 노후선 폐선, 발주 취소, 인도 지연, 계선 등을 통해 선복량을 조절할 수 있으나, 선박 발주량 대비 자체적인 공급조절 여력이 크지 않아 단기적으로는 공급측면에서 비탄력적인 특성을 지니고 있습니다. 세계 조선산업의 발주량은 2013년 이후 감소하는 추세였으나 2017년 들어 상승 추세로 전환되었고, 2017년 3분기 말 기준 7,764만CGT의 수주 잔량이 존재하여 향후 선복량 증대로 인한 운임하락이 발생할 위험이 존재하고 있는 상황입니다.

▶ 최근 해운업 과당 경쟁에 대한 자구적인 해결책으로써 대형 컨테이너 해운사를 중심으로 해운동맹이 결성되거나 다양한 방식의 M&A가 이루어지고 있습니다. 해운동맹 결성 및 인수합병을 통하여 해운사들은 한 번에 더 많은 화물을 실어나르는 방식으로 운임 단가를 낮추기 위하여 노력하고 있으며, 이는 해운동맹에 속하지 못한 해운사에게 원가 부담 압력을 부과하고 있습니다. 또한 국내 정부는 "해운산업 경쟁력 강화방안", "해운·조선 상생을 통한 해운 강국건설" 등의 지원 정책을 발표한 바 있으며, 2017년 9월 한국해운연합이 조직구성을 완료하였으나, 현재 시행 또는 계획 중인 각종 정책들이 변경, 철회될 경우 산업 내 잠재적인 위험 요인으로 작용할 가능성이 존재합니다.

▶ 아시아 컨테이너 운송 시장경쟁 심화에 따른 운임료 폭락 현상은 컨테이너선 매출 비중이 가장 큰 동사의 매출 성장성에도 직접적인 악영향을 미쳤습니다. 동사의 컨테이너선 매출은 2014년 7.8%의 매출 성장률을 기록하였으나, 2015년에는 다소 성장성이 저하된 1.6%의 매출 성장률을 기록하였고, 2016년에는 전년 대비 3.9% 감소한 682,732백만원의 매출을 기록하며 역성장세를 보였습니다. 전체적으로 2014~2017년(E) 연평균 성장률은 -0.9%에 그치는 실정입니다.

▶ 동사의 탱커선 매출은 2016년 탱커선 부문에서의 선박사고로 일부 계약이 중단되고, 공급압력 증가에 따른 경쟁심화로 인해 물동량과 운임이 모두 소폭 감소하면서 2017년 3분기 누적 기준 68,899백만원으로 전년 동기 대비 4.9% 감소한 수준을 기록하고 있습니다. 이로 인해 2014~2017년(E) 탱커선 매출 연평균 성장률은 2014~2016년 지속적인 성장세에도 불구하고 1.2% 수준에 머물 것으로 예상됩니다.

▶ 동사의 컨테이선 사업은 물동량 증가에도 운임료가 2015~2016년 하락세를 면치 못하면서 매출이 정체되고 비용만 증가하는 상황이 지속되었습니다. 이로 인한 총이익률 하락은 2016년 전반적인 동사의 수익성에 직접적인 악영향을 미쳤고, EBITDA이익률과 영업이익률은 각각 전년 대비 1.1%p, 1.8%p 감소한 수치를 기록하였습니다. 이에 더해 기타손익 계정인 금융손익, 외환손익 및 지분법손익이 모두 전년 대비 감소세를 보이면서 당기순이익은 -17,173백만원을 기록하며 적자전환하였습니다.

▶ 해운업은 업황의 변동이 심하고 이러한 시황 변동성에 따라 영업실적이 급변할 수 있는 업종이며, 높은 수준의 자본투자를 요구하는 자본집약적 산업 특징을 가지고 있습니다. 이를 고려 시 장기적이고 안정적인 수익원 확보가 매우 중요하지만 동사가 주력으로 영위하는 컨테이너선 사업의 경우 특정 화주와의 별도 계약 없이 정기 항로를 따라 일회성 주문물량을 운송하는 사업 영역이기 때문에 매출 안정성 및 지속성에 있어 취약한 특징을 보이고 있습니다.

▶ 동사의 탱커선 사업 매출처는 석유화학 산업의 주요 업체들에 편중되어 있는 특징이 있으며, 석유화학 업종의 소수 대형 업체들의 영업현황이 동사의 매출 안정성에도 직간접적인 영향을 미칠 가능성을 배제할 수 없습니다. 또한, 다양한 가공품 산업에 종사하는 수요자들로부터 화물을 항만에서 수령하여 운송하는 컨테이너선과 달리 석유화학업종에 집약된 사업구조는 동사의 탱커선 부문 영업실적을 석유화학이라는 단일 업종 시황 변동성에 노출시킨다는 단점이 있습니다.

▶ 동사는 기타채권으로 분류되는 미수금 및 대여금과 관련하여 거래처의 신용위험에 노출되어 있습니다. 2017년 3분기말 기준 미수금 및 대여금 잔액 75,175백만원에 대해서는 향후 대금 회수 지연, 거래처 지불 능력 저하 등으로 인해 채권의 손상 징후가 발생할 경우 즉시 추가적인 대손충당을 설정할 계획이며, 이는 동사의 손익에 직접적인 악영향을 미칠 수 있습니다. 특히 특수관계법인인 흥아프로퍼티그룹에 대한 장단기 대여금 및 장기 미수금의 회수 가능성은 필리핀 현지 자회사에서 보유 중인 토지의 가치 변화에 따라 영향을 받게 되므로, 지정학적 리스크, 시세변동, 환율 급락 등의 외부 환경요인으로 인해 회수가능금액에 중대한 변화가 생길 위험이 존재합니다.

▶
동사의 현금흐름은
영업부문에서의 적자전환 및 적자폭 확대와 투자부문에서의 선대 확장투자로 인해 유동성이 열위
해지고 있는 상황입니다. 또한,
선박 투자 재원을 장기미지급금(선박 할부금융) 등 부채로 충당함에 따라 이자지급 및 부채상환 부담이 증가한 것도 동사의 현금흐름 및 유동성에는 부정적으로 작용
하고 있습니다. 이에 따라
현금및현금성자산과 현금화가 가능한 단기금융자산의 합계는 2014년 65,443백만원에서 2016년 22,627백만원으로 급격한 하락세
를 보여 왔습니다.

▶

동사는
외형확대를 목적으로 2014~2016년 대규모 선박 투자를 진행하면서 부채와 고정비가 증가하였지만, 해운업 시황 악화 및 공급과잉현상으로 인해 선박 신규 도입분만큼의 실적 개선을 경험하지 못 하고 있습니다
. 특히, 매출이 정체되고 수익성이 악화되면서
최근 3개년 간의 대규모 CAPEX는 동사에 재무적 부담으로 작용
하고 있습니다. 또한,
현재 448,225백만원의 선박 투자금이 잔존하고 있으며, 이는 동사의 2016년 연간 매출의 약 53.9% 수준으로 작지 않은 규모
입니다. 이는 향후 지속적인 현금지출을 수반하여 동사의 유동성 및 안정성에도 악영향을 미칠 수 있습니다.

▶
동사의 총
차입금은 최근 선박투자로 인해 2014년 363,178백만원에서 2017년 3분기말 기준 628,190백만원으로 급격하게 증가
하였습니다. 이
로 인해 2014년 287.8%로 해운사로서는 양호한 수준의 부채비율을 기록하고 있었으나, 2017년 3분기말에는 526.1%로 부채비율이 상승하였고, 차입금의존도도 2014년 55.9%에서 2017년 3분기말 69.1%까지 증가
하면서 최근의 유형자산 확대 재원 상당 부분이 차입금으로 충당되면서 자산총계 대비 차입금 비중이 늘어나는 현상을 보였습니다. 이는 금융원가 부담으로 손익에도 영향을 미치고 있으며,
영업이익 및 EBITDA 이자보상배율도 2014년 각각 1.1배, 1.9배에서 2017년 3분기말에는 -0.2배, 0.7배로 하락
하였습니다. 이와 같이 동사의 재무안정성은 최근 급격히 악화된 상태이며, 현재의 저수익 구조를 탈피하지 못하고 있는 영업상황을 고려 시 금융원가 증가는 동사의 순이익에도 부담으로 작용하고 있는 것으로 판단됩니다.

▶ 동사는 관계기업 투자주식에 대하여 지분법을 적용하고 있어 관계기업의 순자산장부가치에 따라 지분법손익을 인식하고 있습니다. 지분법투자손익은 영업외손익으로서 동사의 손익계산서에 반영되고 있으며 당기순이익에 직접적인 영향을 미치는 요소입니다. 2014~2015년에는 지분법투자손익 합계가 2,716백만원, 2,965백만원으로 동사의 수익성에 기여한 바 있으나 2016년부터는 주요 관계기업인 국보, 피케이밸브, 흥아프로퍼티 등으로부터 지분법투자손실이 발생하고 있으며, 이에 따라 총 지분법투자손익합계도 2016년 -1,781백만원, 2017년 3분기 누적 기준 -5,812백만원을 기록하고 있습니다.

자금조달의
필요성
▶ 동사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을 1) 선박 투자에 따른 장기미지급금 상환, 2) 벙커 매입 대금 등을 위한 운영자금 용도로 사용할 계획입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 동사는 본 공시서류 자금의 사용목적에 기재한 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할 계획이며, 부족분은 동사의 자체자금으로 충당할 계획입니다.

▶ 금번 유상증자를 통해 조달한 자금의 세부사용 내역은 "Ⅴ. 자금의 사용목적"을 참고하시기 바랍니다.

2017. 11. 27.

대표주관회사 :
신한금융투자 주식회사

대 표 이 사 :
김 형 진

Ⅴ. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
33,702,000,000

발 행 제 비 용(2)
832,796,360

순 수 입 금 (1)-(2)
32,869,203,640

주1) 상기 금액은 예상발행가액을 기준으로 산정하였습니다.
주2) 상기 모집 또는 매출총액은 우선적으로 아래 자금의 사용 목적에 따라 사용할 예정입니다.
주3) 발행제비용은 공모금액 및 실권규모에 따라 변경될 수 있으며, 상기 기재 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 또한 상장수수료는 상장신청일 직전일 주가에 따라 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위 : 원)

구분
금액
계산근거

발행분담금
6,066,360
모집총액의 0.018%

인수수수료
674,040,000
기본수수료 : 모집총액의 2.0%
잔액인수수수료 : 잔액인수금액의 10.0%

상장수수료
10,290,000
추가상장 금액 기준 200억원 초과 500억원 이하
507만원 + 200억원 초과금액의 10억원당 18만원

등록세
82,000,000
증자자본금의 0.4%

교육세
16,400,000
등록세의 20%

기타비용
44,000,000
투자설명서 인쇄, 발송비 등

합계
832,796,360
-

주1) 상기 금액은 예상발행가액 기준입니다.
주2) 발행제비용은 공모금액 및 실권규모에 따라 변경될 수 있으며, 상기 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 또한 상장수수료는 상장신청일 직전일 주가에 따라 변동될 수 있습니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금사용의 개요

(단위 : 원)

시설자금
운영자금
기타
합계

-
33,702,000,000
-
33,702,000,000

주1) 상기 금액은 예상 발행가액 기준입니다.
주2) 발행제비용은 당사 자체자금으로 조달할 예정입니다.

나. 자금의 세부 사용계획

당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을 전액 운영자금으로 활용할 계획입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 아래에 표기한 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할 계획이며, 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다. 금번 유상증자를 통한 공모자금의 세부 사용 내역은 아래와 같습니다.

[자금의 상세 사용목적]

(단위: 원)

구분
우선순위
금액
사용시기
세부 사용목적

운영
자금
장기미지급금 상환(보완투자)
1
22,720,000,000
2018년 1월 ~ 2018년 6월
선박 장기연불 상환

연료비
2
10,982,000,000
2018년 2월 ~ 2018년 5월
선박 연료 매입 대금

합 계
33,702,000,000
-
-

주1) 상기 금액은 예상 발행가액 기준입니다.
주2) 우선순위 1에 해당되는 자금은 선박 관련 보완투자(시설투자)이나 회계상 총차입금으로 인식되어 있는 장기미지급금을 상환하는 형태이므로 운영자금으로 분류하였습니다.
(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사는 본 유상증자를 통해 조달하는 자금 약 337억원을 전액 운영자금으로 활용할 예정입니다. 해당 운영자금은 당사의 외형확대를 위해 최근 진행된 선박 투자에 따른 장기미지급금을 상환하기 위한 자금으로서 우선 활용할 예정이며, 나머지 금액은 선박 운영을 위한 연료 매입대금으로 사용할 계획입니다.

(1) 선박 할부금 상환(보완투자)

[선박 할부금 상환을 위한 운영자금 사용목적]

(단위: 백만원)

구 분
자산명
우선순위
금 액
사용시기
상세설명

장기미지급금 상환
(선박 할부금)
홍콩파이오니어
1
493
2018년 1월 ~ 2018년 6월
선박 장기연불 상환

흥아비너스
2,293

흥아사라
1,245

고베파이오니어
663

요코하마파이오니어
667

흥아영
724

골든파이오니어
1,465

흥아방콕
1,660

흥아호치민
1,660

글로벌파이오니어
860

흥아램챠방
932

아시안파이오니어
1,677

NO2. 아시안파이오니어
1,677

부산파이오니어
861

흥아제니스
1,245

흥아하이퐁
1,245

흥아샤멘
1,245

흥아아키타
1,245

울산파이오니어
861

합 계
22,720
-
-

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사는 본 유상증자를 통해 조달하는 자금을 최우선적으로 선박 투자에 따른 장기미지급금 상환에 사용할 계획입니다.

당사는 2014~2016년 외형 확대를 통한 영업경쟁력 강화를 위해 컨테이너선 및 탱커선 사업 부문에서 다양한 신규 선박을 도입하였습니다. 특히, 탱커선 부문에서는 2016년 선박사고로 인한 일부 계약 중단에도 불구하고 신규 선박 투자를 통한 외형확대로 인해 매출 성장을 달성하는 데에 성공하였습니다. 또한, 일부 용선의 사선 전환을 통해 증가하는 용선료에 대응하여 원가구조를 개선하기도 하였습니다.

선박투자는 대부분 할부금융을 활용하여 진행되며, 이에 따른 장기미지급금이 아직 잔존하고 있는 상황입니다. 동사는 장기미지급금 중 1년 내 만기도래로 유동성 장기미지급금에 해당되는 금액 중 일부를 유상증자를 통해 충당하고자 합니다.

(2) 선박 연료 매입

[연료 매입을 위한 운영자금 사용목적]

(단위: 백만원)

구 분
지급처
우선순위
금 액
투자시기
상세설명

벙커 매입
GS Caltex CORP
2
10,982
2018년 2월 ~ 2018년 5월
선박 운영을 위한 연료 매입

합 계
10,982
-
-

(출처: 흥아해운(주) 내부자료)

당사는 항시 정상적인 선박 운영을 위해 연료를 재고자산으로서 매입하고 있습니다. 이와 같은 연료 매입은 1년 내 상시적으로 발생하는 영업활동이며, 본 유상증자를 통해 조달하는 자금 중 일부로는 GS Caltex로부터 연료를 매입하는 데에 활용할 예정입니다.

3. 자금의 운용계획

당사가 금번 유상증자를 통해 조달한 자금 중 일부 자금은 조달시기와 사용시기가 다소 차이가 있을 수 있습니다. 이에 조달로부터 사용시까지 미사용 자금에 대해서는 자금 사용시점 및 금리에 따라 적격금융기관의 수시입출금 예금, 정기예금 등 금융상품 또는 AA등급대(A1등급대)이상의 단기금융상품으로 운용할 예정입니다.

Ⅵ. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

본 건의 경우 시장조성 또는 안정조작에 관한 사항은 해당사항 없습니다.

제2부 발행인에 관한 사항

Ⅰ. 회사의 개요

1. 회사의 개요

(1) 당해회사

① 회사의 법적·상업적 명칭

-당해회사는 '흥아해운주식회사'라고 표기하며, 영문으로는 HEUNG-A SHIPPING CO.,LTD 로 표기합니다.

 ② 설립일자

-흥아해운(주)는 1961년 12월 8일 설립되었으며, 1976년 6월 29일 유가증권시장에 상장되었습니다.

 ③ 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

-본사의 주소 : 서울시 송파구 새말로5길 21(문정동)
-대표 전화 : 02 - 3449 - 3000
-홈페이지 : http://www.heung-a.com

④ 중소기업 해당여부

-당해회사는 본 공시서류 제출일 현재, <중소기업기본법> 제2조에 정한 중소기업에 해당하지 않습니다.

 ⑤ 주요 사업의 내용

-당해회사는 아시아지역내에서의 컨테이너화물 및 액체석유화학제품의 해상운송을 주업으로 하고 있으며, 그 외 컨테이너야드 임대와 부동산 임대업을 행하고 있습니다.
 연결재무제표 기준, 2017년 3분기말 사업별 구성비율은 아래와 같습니다.

사업 내용
매출액 대비 구성비율

컨테이너화물 해상운송
81.99

액체석유화학제품 해상운송(케미컬탱커)
11.07

컨테이너야드(CY), 부동산 임대 및 연결대상회사 실적
6.94

합 계
100

⑥ 계열회사의 총수, 주요계열회사의 명칭 및 상장여부

ㄱ) 본 공시서류 제출일 현재, 당해회사가 직접 투자한 계열회사중 정상적으로 사업을 영위 중인 계열회사는 22개사(국내 11개, 해외 11개)로 현황은 다음과 같습니다.

회사명
지분율
본점 소재지
상장여부

㈜국보
21.08%
서울시
유가증권시장 상장

피케이밸브㈜
37.37%
경남 창원시
비상장

에이치앤브이물류㈜
50.00%
경기도 이천시
〃

㈜흥아프로퍼티그룹
50.00%
서울시
〃

진인해운㈜
50.00%
서울시
〃

연운항훼리㈜
50.00%
인천시
〃

㈜하스매니지먼트
100.00%
부산시
〃

(주)파이오니어탱커서비스
10.00%
부산시
〃

㈜흥아로지스틱스
50.00%
서울시
〃

한로해운㈜
50.00%
서울시
〃

(주)에이치앤브이물류안성
29.00%
서울시
〃

흥아선무(중국)유한공사
100%
중국 상해
〃

흥아물류(상해)유한공사
100%
중국 상해
〃

연운항중한륜도유한공사
50.00%
중국 연운항
〃

진인해운유한공사
50.00%
중국 진황도
〃

HEUNG-A (S'PORE)
PTE LTD.
50.00%
싱가폴
〃

HEUNG-A (M) SDN.BHD.
50.00%
말레이시아
콸라룸푸르
〃

HEUNG-A SHIPPING
(VIETNAM) CO.,LTD.
50.00%
베트남 호치민
〃

PT HASPUL INT'L
INDONESIA
49.00%
인도네시아
자카르타
〃

HEUNG-A SHIPPING
(THAILAND) CO.,LTD.
49.00%
태국 방콕
〃

SANEI SHIPPING CO.,LTD.
45.00%
일본 동경
〃

HGH LOGISTICS J.S.C
44.78%
베트남 하이퐁
〃

※ 베트남 합작법인인 HGH LOGISTICS J.S.C는 2016년 9월 22일 설립되었습니다.
※ (주)국보의 유상증자 신주상장일인 2017년 7월 6일부터 당사가 보유하고 있는 지분율은 21.08%로 변동되었습니다. (지분공시 : 2017.07.06)

⑦ 신용평가에 관한 사항

평가일

평가대상

유가증권 등

평가대상 유가증권의

신용등급

평가회사

(신용평가등급범위)

평가구분

2013.03.29
회사채
BBB-(안정적)
한국기업평가
정기평가

2013.10.11
회사채
BBB-(안정적)
한국기업평가
본평가

2014.03.14
회사채
BBB-(안정적)
한국기업평가
정기평가

2015.04.09
회사채
BBB-(안정적)
한국기업평가
정기평가

2016.05.02
회사채
BBB-(안정적)
한국기업평가
본평가

2016.12.02
회사채
BB+(안정적)
한국기업평가
수시평가

2017.06.19
회사채
BB+(안정적)
한국기업평가
정기평가

(2) 연결대상 종속회사 개황(연결재무제표를 작성하는 주권상장법인이 사업보고서, 분기ㆍ반기보고서를 제출하는 경우에 한함)

(단위 : 천원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말
자산총액
지배관계 근거
주요종속
회사 여부

(주)하스매니지먼트
1995.07.01
부산시
선원·
선박관리
7,336,537
의결권의
과반수 소유
(회계기준서 
1110호 B6)
해당없음

(주)파이오니어탱커서비스
2015.08.03
부산시
선원·
선박관리
890,879
유의적인 영향력 보유
(회계기준서 1028호 5)
해당없음

흥아선무(중국)유한공사
2002.06.04
중국 상해
해운대리
8,064,960
의결권의
과반수 소유
(회계기준서 
1110호 B6)
해당없음

흥아물류(상해)유한공사
2005.12.27
중국 상해
물류
7,699,791
의결권의
과반수 소유
(회계기준서 
1110호 B6)
해당없음

(2)-1. 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규
연결
-
-

-
-

연결
제외
-
-

-
-

2. 회사의 연혁

(1) [흥아해운(주)]의 연혁

① 상호 및 본점소재지 변경

-최근 5사업년도 이내에 회사의 상호 및 본점소재지를 변경한 사실이 없습니다.

② 경영진의 주요한 변동

-2014. 03. 20 : 이사 이윤재, 박석묵, 이선덕(사외), 감사 강대원 선임(제53기 정기주총)
 대표이사 이윤재, 박석묵 선임(각자대표이사)
 사내이사 김태균 사임
-2014. 05. 07 : 사외이사 박승구 사임
-2015. 03. 19 : 사외이사 전대영 선임(제54기 정기주총)
-2016. 03. 18 : 사내이사 이환구 선임(제55기 정기주총)
-2017. 02. 28 : 사외이사 전대영 퇴임
-2017. 03. 24 : 이사 이윤재, 박석묵, 이선덕(사외), 감사 강대원 선임(제56기 정기주총)
 대표이사 이윤재, 박석묵 선임(각자대표이사)

 ③ 최대주주의 변동

-최근 5사업년도 이내에 최대주주의 변동사실이 없습니다.

 ④ 합병 또는 업종의 변화

-설립 후 현재까지 합병 등을 행한 사실이 없으며, 주업인 해운업 외에 새로운 업종으로 변화한 사실이 없습니다.

 ⑤ 경영활동과 관련된 중요한 사실의 발생 (최근 3사업년도 이내)

-2014. 05. 15 : 제8회 사모사채 발행 (40억원, 만기 2016년 5월 15일)
 (※2011년 5월 18일 발행한 제2회 사모사채의 차환발행)
-2014. 11. 25 : (주)하스매니지먼트의 보통주식 8주 취득
 (취득후 보유주식수 100,000주 / 지분율 100%)
-2014. 12. 05 : 피케이밸브(주)의 보통주식 19,340주 취득(보유주식수 3,642,640주)
 (취득후 의결권 지분율 34.05% / 회계상 지분율 37.37%)
-2015. 05. 13 : UTCT주식 16,000주 주식매수청구권 행사로 전량매도
-2015. 05. 18 : 제9회 사모사채 발행(100억원, 만기 2018년 5월 18일)
-2015. 10. 20 : 제10회 사모사채 발행(50억원, 만기 2018년 10월 29일)
-2015. 11. 17 : (주)에이치앤브이물류안성 주식 취득
 (취득후 보유주식수 174,000주 /지분율 29%)
-2016. 04. 05 : (주)파이오니어탱커서비스 기명식보통주 6,000주 취득
 (취득후 보유주식수 6,000주/지분율 10%)
-2016. 04. 29 : [일반공모]유상증자 실시(신주 1,800만주)
 (증자후 발행주식총액 102,713,430주/자본금51,356,715,000)
-2016. 05. 19 : 제11회 사모사채 발행(28억원, 만기 2018년 5월 26일)
-2016. 09. 22 : HGH LOGISTICS J.S.C 주식 취득
 (취득후 보유주식수 1,338,000주/지분율 44.78%)
-2016. 10. 27 : 제12회 사모사채 발행(40억원, 만기 2018년 10월 27일)
-2016. 11. 24 : 제13회 사모사채 발행(40억원, 만기 2018년 11월 24일)
-2016. 12. 16 : Heung-A Shipping(Thailand) 증자 참여 93,100주 취득
 (취득후 보유주식수 142,100주/지분율 49%)
-2016. 12. 29 : [주주배정 일반공모]유상증자 실시(신주 2,500만주)
 (증자후 발행주식총액 127,713,430주/자본금 63,856,715,000)
-2017. 04. 18 : 제14회 무보증 사모 전환사채 발행(150억원, 만기 2022년 3월 18일)

⑥ 생산설비의 변동 (최근 3사업년도)

-2014. 03. 03 : 컨테이너선 흥아드래건호 멸실

-2014. 07. 31 : 컨테이너선 흥아영호 도입 (BBC-HP)
-2014. 10. 15 : 컨테이너선 흥아세라호 도입(BBC-HP)
-2014. 10. 28 : 컨테이너선 흥아제니스호 도입(BBC-HP)
-2014. 12. 29 : 컨테이너선 흥아하이퐁호 도입(BBC-HP)
-2015. 02. 05 : 컨테이너선 흥아샤먼호 도입(BBC-HP)
-2015. 03. 05 : 컨테이너선 흥아아키타호 도입(BBC-HP)
-2015. 04. 10 : 탱커선 글로벌파이오니아호 도입(BBC-HP)
-2015. 09. 02 : 컨테이너선 흥아홍콩호 매각
-2015. 09. 16 : 탱커선 부산파이오니어호 도입(BBC-HP)
-2015. 10. 05 : 컨테이너선 흥아방콕호 매각
-2015. 10. 28 : 컨테이너선 여수파이오니어호 도입(BBC-HP)
-2015. 11 .06 : 컨테이너선 그린파이오니어호 도입(BBC-HP)
-2015. 12. 28 : 탱커선 아시안파이오니어호 도입(BBC-HP)
-2016. 01. 29 : 탱커선 울산파이오니어호 도입(BBC-HP)
-2016. 03. 31 : 탱커선 NO.2아시안파이오니어호 도입(BBC-HP)
-2016. 04. 29 : 탱커선 고베파이오니어호 도입(BBC-HP)
-2016. 05. 27 : 탱커선 요코하마 파이오니어호 도입(BBC-HP)
-2016. 07. 25 : 컨테이너선 흥아방콕호 도입(BBC-HP)
-2016. 09. 20 : 컨테이너선 흥아호치민호 도입(BBC-HP)
-2016. 10. 25 : 컨테이너선 흥아람차방호 도입(BBC-HP)
-2017. 06. 30 : 컨테이너선 노바호 매각

(2) 종속회사의 연혁

연결대상 종속회사의 최근 3사업연도 이내의 중요한 연혁은 아래와 같습니다.

상호
주요사업
연혁

(주)하스 매니지먼트
선원/선박관리
-2015. 08 (주)파이오니어탱커서비스 설립
 (자본금 2억원, 지분율 100%)
-2015. 11 (주)파이오니어탱커서비스 증자 참여
 (참여액 1억원, 지분율 100%)
-2016. 04 (주)파이오니어탱커서비스 지분 10% 매각

흥아선무(중국)유한공사
해운대리
-2013. 06 : 자본금 증액 (USD 120,000 증자)
 (하문분공사 설립 목적)
-2013. 06 : 하문분공사 설립
-2013. 10 : 닝보흥범물류 지분 50% 매각

흥아물류(상해)유한공사
물류
-2013. 09 : 자본금 증액 (USD 410,000 증자)
-2013. 11 : 닝보흥범물류 지분 50% 인수
-2014. 03 : 천진분공사 설립
-2015. 01 : 하문분공사 설립
-2015. 02 : 대련분공사 설립
-2015. 09 : 닝보분공사 설립
-2015. 11 : 닝보흥범물류지분 50% 전량매각
-2016. 12 : HAST LOGISTICS 증자 참여
 (참여액 52,602천 바트, 지분율 40%)

(주)파이오니어탱커서비스
선원/선박관리
-2015. 08 : 법인설립(자본금 2억원)
-2015. 11 : 주주배정증자(증자후 자본금 3억원)

3. 자본금 변동사항

(1) 증자(감자)현황

(기준일 :
2017.11.14
)
(단위 : 원, 천주)

주식발행
(감소)일자
발행(감소)
형태
발행(감소)한 주식의 내용

주식의 종류
수량
주당
액면가액
주당발행
(감소)가액
비고

2016.04.29
유상증자(일반공모)
기명식
보통주
18,000
500
1,045
주식발행일자는
유상증자 효력발생일임
(주금납입일 다음날)

2016.12.30
유상증자(주주배정)
기명식
보통주
25,000
500
1,030
주식발행일자는
유상증자 효력발생일임
(주금납입일 다음날)

(2) 미상환 전환사채 발행현황

(기준일 :
2017.11.14
)
(단위 : 원, 주)

종류＼구분
발행일
만기일
권면총액
전환대상
주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율
(%)
전환가액
권면총액
전환가능주식수

제14회 무기명식 이권부무보증 전환사채
2017.04.18
2022.04.18
15,000,000,000
기명식보통주
2018년 4월 18일~
2022년 3월 18일
100%
1,357
15,000,000,000
11,053,795
-

합 계
-
-
15,000,000,000
기명식보통주
-
100%
1,357
15,000,000,000
11,053,795
-

-2017년 4월 14일 주요사항보고서(전환사채권 발행결정)로 전환사채 발행에 대하여 공시하였습니다.
-2017년 10월 18일 전환가액 조정공시를 통하여 전환가격을 1,357원에서 1,226원으로 조정하였습니다.

4. 주식의 총수 등

(1) 주식의 총수 현황

(기준일 :
2017.11.14
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
종류주식
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
400,000,000
-
400,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
127,713,430
-
127,713,430
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
-
-
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
127,713,430
-
127,713,430
-

Ⅴ. 자기주식수
1,200,000
-
1,200,000
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
126,513,430
-
126,513,430
-

(2) 자기주식 취득 및 처분 현황

(기준일 :
2017.11.14
)
(단위 : 주)

취득방법
주식의 종류
기초수량
변동 수량
기말수량
비고

취득(+)
처분(-)
소각(-)

배당
가능
이익
범위
이내
취득
직접
취득
장내 
직접 취득
보통주
1,200,000
-
-
-
1,200,000
기초 : 2017.01.01
기말 : 2017.09.30

-
-
-
-
-
-
-

장외
직접 취득
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

공개매수
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

소계(a)
보통주
1,200,000
-
-
-
1,200,000
-

-
-
-
-
-
-
-

신탁
계약에 의한
취득
수탁자 보유물량
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

현물보유물량
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

소계(b)
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

기타 취득(c)
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

총 계(a+b+c)
보통주
1,200,000
-
-
-
1,200,000
-

-
-
-
-
-
-
-

5. 의결권 현황

(기준일 :
2017.11.14
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
127,713,430
-

종류주
-
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
1,200,000
[상법]제369조 
제②항의 자기주식 1,200,000주

종류주
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-
-

종류주
-
-

기타 법률에 의하여
의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

종류주
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

종류주
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수
(F = A - B - C - D + E)
보통주
126,513,430
-

종류주
-
-

6. 배당에 관한 사항

(

1) 배당에 관한 규정

≪ 흥아해운(주) 정관 ≫
제45조【이익배당】
 ① 이익의 배당은 금전, 주식 및 기타의 재산으로 할 수 있다. 다만, 주식의 시가가 액면액 에 미치지 못하면 주식에 의한 배당은 이익배당 총액의 2분의 1에 상당하는 금액을 
 초과 하지 못한다. 
 ② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 
 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.
 ③ 제1항의 배당은 매 결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게
 지급한다.

(2) 주요배당지표

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제56기
제55기
제54기

주당액면가액(원)
500
500
500

(연결)당기순이익(백만원)
-17,173
10,517
18,347

(별도)당기순이익(백만원)
-16,149
8,827
16,528

(연결)주당순이익(원)
-170
126
220

현금배당금총액(백만원)
633
585
752

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
-3.7
5.6
4.1

현금배당수익률(%)
보통주
0.38
0.39
0.33

우선주
-
-
-

주식배당수익률(%)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

주당 현금배당금(원)
보통주
5
7
9

우선주
-
-
-

주당 주식배당(주)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

(3) 이익참가부사채의 잔액여부

- 당해회사는 본 공시서류 제출일 현재, 이익참가부사채의 발행사실이 없습니다.

Ⅱ. 사업의 내용

1. 사업의 개요

가. 업계의 현황

(1) 해운업의 특성
해운업은 선박의 공간을 이용하여 화물을 고객이 원하는 시간과 필요로하는 장소에 운송 ·전달하는 서비스 산업으로서, 지정학적 위치와 국민경제의 대외지향적인 특성으로 인하여 해운업의 존재가 국민경제 안정과 국가안보에 필수적인 산업으로서 발전해 왔고, 산업혁명 이후 국가간 교역량의 증가로 오늘날 중요한 수송수단으로 자리잡게 되었습니다.
또한, 지역 및 장소에 구애받지 않고 전세계를 무대로 산업활동이 이루어지는 산업으로서 세계해상 물동량에 의해 기본적 수요 규모가 결정되고, 세계 경기변동과도 밀접한 상관 관계를 갖고 있어 타산업에 미치는 파급 효과 역시 매우 큰 특성을 가지고 있습니다.
따라서, 국가경제 성장의 일익을 담당하는 해운업은 앞으로도 계속 발전, 부흥시켜야 되는 국가 중추의 기간산업입니다.

(2) 해운업의 성장성
60년대 후반부터 시작된 산업의 현대화는 국가간 교역량의 증가를 가져오게 되어 해운이 중요한 수송수단으로 부상하게 되었으며, 70년대 후반과 80년대 초 해운업이 국가경제에 미치는 영향, 특히 수출정책상 필수불가결한 요소로 인식됨에 따라 국적선사들의 대형화 정책을 유도하게 되었습니다. 이 과정에서 대부분의 국적선사들이 경제성보다는 몸집불리기에 급급한 나머지 무리한 선박도입으로 재무구조의 악화를 가져오게 되었습니다.
그 후 정부에 의한 산업 전반의 정책적 통합으로 선사별 항로지정과 비경제선의 처분 등 산업의 구조조정이 이루어지게 되었습니다. 이러한 결과 해상물동량은 큰 폭으로 증가하여 해운시황의 호재로 작용하였으며, 2003년 중국의 WTO가입에 따른 해상 물동량 증가와 운임의 점진적인 상승은 선사들에게 긍정적 영향을 끼치고 있습니다. 그러나 선박건조의 기술 혁신으로 선박의 초대형화는 선복량의 과잉현상을 초래하게 하여 해운경기의 수급불균형을 악화시키고 있습니다.
세계경제는 21세기에 접어들면서 전자상거래 등의 발달로 물류 효율화에 대한 요구가 절실해지고 있으며, 이로 인하여 제조업체들이 처리해야 하는 물류 서비스경로가 공간적 ·질적으로 확대되었고, 서비스영역도 구매자를 위한 근거리 서비스로 개선되고 있습니다.
이러한 추세에 따라 해운회사들은 전자상거래(e-Biz), 공급체인관리를 보다 신속히 수용하여 단순 운송회사에서 종합물류회사로 탈바꿈하려는 노력을 하고 있으며, 홈페이지 구축에서 시작하여 전문정보 제공, 물류전문 포털사이트 개설, 전자상거래를 통한 전문 물류 서비스기업으로 발전해 나가고 있습니다.

(3) 경기변동의 특성
해운업은 세계 경기변동, 기후, 유가, 용선료, 국제적 정황 등 많은 경제 변수에 의해 시황이 불규칙적으로 반복되는 특성을 띄고 있으며, 일반적으로 경기가 호전되어 수출입 물량이 증가하면 해운경기도 호전되고, 그 반대로 경기가 침체되면 해운경기도 침체하게 됩니다.
또한, 계절적 요소로 인한 일시적인 경기변동은 미미하나 선박의 신조 ·해체에 따른 선복 수급의 과부족 여부에 따라 큰 영향을 받습니다.

(4) 경쟁요소
해운업은 국제적으로 완전경쟁이 이루어지는 산업이며, 대규모 자본이 투하되는 대표적인 자본집약적 산업이기 때문에 독점이나 과점 등은 발생하지 않으며 우량 고객의 확보, 서비스의 차별화, 원가절감 등을 통한 영업 경쟁력 유지가 중요한 관건입니다. 
최근 전 세계적으로 환경에 대한 관심과 국제 품질규격화에 따라 선박의 안전성이 또다른 중요한 경쟁요소로 부각되었고, 특히 미국의 9.11테러사건 이후 IMO(국제해사기구)에서는 수출입무역분야에서 일어날 수 있는 테러에 대비한 보안체계로서 ISPS CODE(국제 선박및 항만시설보안규칙)를 제정하여 모든 선박과 항만시설에 대해 보안승인을 취득하도록 하였고, ISPS CODE를 취득하지 못한 선박에 대하여는 제제를 가함으로써 ISPS CODE 취득 여부가 선사의 새로운 경쟁력으로 대두되게 되었습니다.

(5) 자원조달상의 특성
해운업의 주요 원재료인 선박연료는 국내 ·외 정유회사로 부터 수시로 조달받으므로 큰 어려움은 발견되지 않으나, 해운업에 있어 선박 연료비가 차지하는 비중이 높기 때문에 세계 유가변동에 따른 파급 효과는 매우 큽니다. 따라서, 당사는 연료의 조달비용을 낮출 수 있는 방안을 찾기 위해 노력하고 있습니다.
노동력 수급 측면은 해운업에 있어 또다른 중요한 위치를 차지하고 있으며, 최근 들어 노동력 수급이 점차 어려워지고 있는 실정입니다. 이는 선박의 특성상 전문 자격을 갖춘 고급 인력이 필요하기도 하지만 3D업종 기피현상으로 비롯된 인력 수급의 왜곡이 그 주된 원인입니다. 국내에서 양성되는 해운 노동력은 세계 최고의 수준이기 때문에 우려할 만한 사항은 아니나, 점차 선박 인력의 안정된 공급을 위해 외국선원의 고용범위를 확대해 가고 있는 추세입니다.

(
6) 관련법령 또는 정부의 규제 등
○ 톤세제도
조세특례제한법에 따라 2005년 사업연도부터 시행된 톤세제도(해운기업에 대한 과세표준계산특례)는 해운기업에 법인세를 과세함에 있어서 당해 기업의 소득을 해운소득과 비해운소득으로 구분하여 해운소득에 대하여는 선박의 순톤수와 운항일수 등을 기준으로 과세표준을 산출하여 과세하고, 비해운소득에 대하여는 일반법인과 동일하게 법인세법을 적용하도록 함으로써 영업손익에 관계없이 선박의 규모와 운항일수에 따라 세액을 예측 할 수 있는 장점이 있으며, 업계의 경기에 영향를 받지 않는 점이 장점입니다. 또한 과세표준계산특례는 적용 받고자 하는 사업연도부터 연속 5사업연도 동안 의무 적용하여야 합니다. 
그러나 당사는 현재 상기의 과세표준과세특례를 적용하지 않고 법인세법을 적용하여 각 사업연도의 소득을 계산하고 있습니다.

나. 회사의 현황

(1) 영업개황

(가) 회사의 현황

당사는 주력항로인 동남아, 일본지역 그리고 중국지역에서의 원활한 교역물량 수송과 급변하는 국내외 해운환경에 적극적으로 대처하면서 영업활성화와 원가절감등으로 경영정상화를 위해 열심히 노력하고 있습니다.

철저한 항로분석과 신규항로의 적극적인 개척 등의 공격적인 영업활동을 하였으나, 컨테이너 부문에서는 전동기 대비 약 7천 1백 TEU 감소한 90만 5천 7백 TEU의 실적을 실현하였습니다.

전동기 대비 물동량의 감소로 인하여 전체 매출액이 감소하였으나, 그동안 하락세를 지속하던 운임이 회복되는 추세를 보이고 있어 하반기에는 상반기 대비 다소 낙관적인 실적을 실현할 수 있으리라는 희망적인 신호로 보고 있습니다.

다만, 대내외적 경영환경은 여전히 예측하기가 힘들만큼 불확실성이 높습니다. 국내외 경기침체로인한 소비위축뿐만 아니라, 미국경제의 저성장, 중국의 경제성장률은 둔화되었으며, 사드배치에 따른 보호무역주의가 강화되었습니다.

세계적 교역량이 감소함에도 대형선사간의 치킨게임의 격화는 심해졌고, 그 결과 세계7위의 국적선사인 한진해운이 지난해 파산하는 결과를 가져왔습니다.
당사의 주력 항로인 인트라아시아 시장 또한 역내무역의 침체와 선사들의 경쟁적 서비스 확장에 따른 저운임 상황을 벗어나지 못해 큰 어려움을 겪었습니다.

따라서 현재의 불투명한 경제환경을 극복하고 당사가 지향하는 목표를 달성하기 위해서는 채산성있는 신항로 개척과 영업력의 강화 그리고 전사적인 원가절감을 통해 내실을 다지는 한편, 지속적인 운임회복을 위한 노력이 필요할 것으로 보입니다. 

당사는 앞으로도 철저한 수익위주의 영업정책의 지속 시행으로 수익력을 극대화하는 한편 회사 제반시스템의 효율성 제고, 원가경쟁력 향상 등을 통해 기업가치를 극대화하고 차별화된 고품질의 안전운항 시스템의 적극적인 실천을 통해 기존 고객에 대한 신뢰를 확고히 하는 동시에 신규 고객 발굴을 위해 열과 성을 다함에 따라 급변하는 경제환경속에서도 내실있는 성장을 지속하기 위해 노력할 것 입니다.

(나) 공시대상 사업부문의 구분
○ 당사는 수익을 창출하는 용역의 성격에 따라 컨테이너와 탱커의 해운업부문과 기타부문으로 사업을 구분하고 있습니다
○ 기타부문은 CY 및 부동산 임대관련분과 해운대리 및 선박관리분에 대한 사업부문입니다.

(2) 시장점유율

≪ 당사의 최근 3사업연도 매출실적 ≫

(단위 : 백만원)

구 분
매 출 액
비 고

제57기 분기
622,484
-

제56기 연간
831,746
-

제55기 연간
845,115
-

※ 상기 실적은 연결재무제표 기준입니다.

≪ 주요 해운회사별 최근 3사업연도의 매출실적 ≫

(단위 : 억원)

매출액
순 위
해운회사
2016년 연간
매출실적
2015년 연간
매출실적
2014년 연간
매출실적

1
현대상선
45,848
57,686
67,786

2
팬오션
18,740
18,193
16,456

3
SK해운
실적 미발표
20,096
23,451

4
고려해운(*)
13,684
13,369
12,944

5
장금상선(*)
8,970
10,684
8,517

6
흥아해운
8,317
8,451
8,251

7
대한해운
5,403
5,317
5,803

8
케이에스에스해운
1,411
1,435
1,375

(*) 고려해운, 장금상선의 매출액은 일반기업회계기준에 의한 매출실적입니다.

(3) 시장의 특성

해운업은 선박을 이용하여 화물을 운송하는 해상 운송서비스 산업으로서 대량수송, 원거리수송, 운송비의 저렴성, 운송로의 자유성, 세계가 단일시장이라는 특성을 가지고 있습니다. 이러한 해운업은 세계경제와 불가분의 관계를 가지고 경제발전에 중요한 영향을 미치면서 무역, 철강,석유, 화학, 조선업, 해상보험업 등 타산업에 미치는 파급 효과가 커 한 나라의 국가경제에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다.
최근의 해운업은 선대 대형화와 북미, 구주, 동남아, 일본 등 전략적인 제휴로 인한 선사들의 경쟁심화로 상당한 수급 불균형을 이루고 있습니다. 이로 인해 날로 심화되는 경쟁에 살아남기위해 선사들은 신규사업 및 새로운 항로개발과 함께 공동운항으로 어려움을 극복하려고 노력함은 물론 화물추적, 운항스케쥴, 운임률, 운송계약, B/L업무, 통관업무 등에 있어서 인터넷에의한 사이버화를 실현시키고 있습니다. 그리고 9.11테러 이후 강화된 미국의 무역안전조치를 세계관세기구(WCO)차원에서 수용하면서 무역안전과 원활화를 조화시키기 위해 세계 각국의 AEO(Authorized Economic Operator) 도입이 확산되면서, 국내에서도 관세청이 만든 에서 요구하는 법규준수와 안전관리에 대한 요구사항을 충족시킨 업체에게 AEO 인증을 부여하고 있습니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망

"특기사항 없음"

(5) 조직도

조직도(20170930)_예투

2. 주요 제품 및 원재료 등

가. 주요 제품 등의 현황

(단위 : 백만원, %)

사업부문
매출유형
품 목
구체적용도
주요상표등
매출액(비율)

해운업
운항수익
해상운송
일반화물운송
HEUNG-A
579,259
(93.1%)

기타부문
CY수익,부동산임대,연결대상회사 실적
부동산임대 외
부동산임대 외
HEUNG-A
43,225
(6.9%)

나. 주요 제품 등의 가격변동추이

(단위 : USD/TEU, M/T)

품 목
제57기 분기
제56기 연간
제55기 연간

해상운송
컨테이너선
408
393
437

탱 커 선
33
33
33

(1) 산출기준
당사는 해운 운송서비스업을 주된 사업으로 영위하고 있으며, 불규칙적인 화물의 종류와 규격 및 구간 등으로 인하여 연간 단순 평균가격으로 운임가격을 산출하였습니다.
《 총운임수입누계 / 총수송물량누계(TEU) : TEU(20')당 평균운임기준 》
《 총운임수입누계 / 총수송물량누계(M/T) : 1M/T당 평균운임기준 》

(2) 주요 가격변동원인
최근 해운업은 대형화, 개방화, 자율화 및 국적선사와의 제휴 등으로 인하여 더욱더 경쟁이 치열해지고 있습니다. 이러한 환경변화는 국제물동량, 선복수급상태, 국제원유가, 용선료, 보험료 및 인건비 등의 요인과 함께 주요한 가격변동 요인으로 발생하고 있습니다.

다. 주요 원재료 등의 현황

(단위 : 백만원, %)

사업부문
매입유형
품 목
구체적용도
매입액(비율)
비 고

해운업
운항원가
(저장품)
FO
MDO
선박운항용연료
81,437
(13.5%)
지에스칼텍스 정유 외

라. 주요 원재료 등의 가격변동추이

(단위 : USD/MT)

품목
제57기 분기
제56기 연간
제55기 연간

FO
324
230
313

MDO
476
420
538

(1) 산출기준
 ○ M/T당 금액
(2) 주요 가격변동원인
 ○ 국제원유가 및 환율 변동

3. 생산 및 설비에 관한 사항

가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거

(1) 생산능력

(단위 : 컨테이너 TEU, 탱커 M/T, 기타 백만원)

사업
부문
품 목
제57기 분기
제56기 연간
제55기 연간

수량
금액
수량
금액
수량
금액

해운업
CNTR운송
921,476
537,675
1,200,673
720,478
1,160,210
751,626

탱커운송
2,708,350
88,156
3,690,800
124,258
2,629,000
95,985

기 타
-
43,314
-
53,328
-
45,162

합 계
921,476
669,145
1,200,673
898,064
1,160,210
892,773

2,708,350
3,690,800
2,629,000

-
-
-

(2) 생산능력의 산출근거

(가) 산출방법 등

(단위 : 컨테이너 TEU, 탱커 M/T, 기타 백만원)

사업부문
품목
운송계획
(TEU, M/T)
금 액
(원화)
비 고

해운업
CNTR운송
921,476
537,675
-

탱커운송
2,708,350
88,156
-

기 타
-
43,314
-

합 계
921,476
669,145
-

2,708,350

-

(나) 평균가동시간
 연중 해상에서 운항중이며, 선박별로 임시검사 ·중간검사 ·연차검사 ·계기고장 등으로 인한 수리기간 및 황천항해(태풍등으로 표류 및 회항)의 경우를 제외하고는 선박의 특성상 선원의 교대승선으로 년중 무휴 운항하고 있습니다.

나. 생산실적 및 가동률

(1) 생산실적

(단위 : 컨테이너 TEU, 탱커 M/T, 기타 백만원)

사업
부문
품 목
제57기 분기
제56기 연간
제55기 연간

수량
금액
수량
금액
수량
금액

해운업
CNTR운송
905,712
510,359
1,223,973
682,739
1,168,283
710,481

탱커운송
1,831,719
68,899
2,453,930
95,766
2,409,746
89,515

기 타
-
43,226
-
53,241
-
45,119

합 계
905,712
622,484
1,223,973
831,746
1,168,283
845,115

1,831,719
2,453,930
2,409,746

-
-
-

(2) 당해 사업년도의 가동률

(단위 : 컨테이너 TEU, 탱커 M/T, 기타 백만원)

사업소
(사업부문)
품 목
당기 가동가능량
(목표)
당기 실제가동량
(실제)
평균가동률
(%)

해운업
CNTR운송
921,476
905,712
98.3

탱커운송
2,708,350
1,831,719
67.6

기 타
43,314
43,226
99.8

다. 생산설비의 현황 등

(1) 생산설비의 현황

유형자산
[자산항목 : 토지]
(단위 : 백만원)

사업소
소유
형태
소재지
구분
기초
장부가액
당기증감
당기
상각
대체
표시통화
환산차이
기말
장부가액
비 고

증가
감소

총괄
자가보유
서울 등
-
22,448
-
-
-
28
-1,149
21,327
-

합 계
22,448
-
-
-
28
-1,149
21,327
-

[자산항목 : 건물]
(단위 : 백만원)

사업소
소유
형태
소재지
구분
기초
장부가액
당기증감
당기
상각
대체
표시통화
환산차이
기말
장부가액
비고

증가
감소

총괄
자가보유
서울 등
-
4,145
-
-
225
35
-108
3,847
-

합 계
4,145
-
-
225
35
-108
3,847
-

[자산항목 : 선박]
(단위 : 백만원)

사업소
소유
형태
소재지
구분
기초
장부가액
당기증감
당기
상각
대체
표시통화
환산차이
기말
장부가액
비고

증가
감소

총괄
등기 및
리스자산
서울 외
흥아홍콩 외
580,335
36
463
17,163
-
-29,529
533,216
-

합 계
580,335
36
463
17,163
-
-29,529
533,216
-

[자산항목 : 기계장치]
(단위 : 백만원)

사업소
소유
형태
소재지
구분
기초
장부가액
당기증감
당기
상각
대체
표시통화
환산차이
기말
장부가액
비고

증가
감소

총괄
자가보유
서울 외
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계
-
-
-
-
-
-
-
-

[자산항목 : 차량운반구]
(단위 : 백만원)

사업소
소유
형태
소재지
구분
기초
장부가액
당기증감
당기
상각
대체
표시통화
환산차이
기말
장부가액
비고

증가
감소

총괄
자가보유
서울 외
-
178
-
-
55
-
-4
119
-

합 계
178
-
-
55
-
-4
119
-

[자산항목 : 공구와기구]
(단위 : 백만원)

사업소
소유
형태
소재지
구분
기초
장부가액
당기증감
당기
상각
대체
표시통화
환산차이
기말
장부가액
비고

증가
감소

총괄
자가보유
서울 외
-
51,097
-
1,045
2,690
-
-2,578
44,783
-

합 계
51,097
-
1,045
2,690
-
-2,578
44,783
-

[자산항목 : 비품]
(단위 : 백만원)

사업소
소유
형태
소재지
구분
기초
장부가액
당기증감
당기
상각
대체
표시통화
환산차이
기말
장부가액
비고

증가
감소

총괄
취득
서울 외
-
355
29
-
115
-
-10
259
-

합 계
355
29
-
115
-
-10
259
-

[자산항목 : 기타유형자산]
(단위 : 백만원)

사업소
소유
형태
소재지
구분
기초
장부가액
당기증감
당기
상각
대체
표시통화
환산차이
기말
장부가액
비고

증가
감소

총괄
취득
서울 외
-
7,312
-
-
409
-
-377
6,526
-

합 계
7,312
-
-
409
-
-377
6,526
-

[자산항목 : 건설중인자산]
(단위 : 백만원)

사업소
소유
형태
소재지
구분
기초
장부가액
당기증감
당기
상각
대체
표시통화
환산차이
기말
장부가액
비고

증가
감소

총괄
취득
서울 외
-
5,172
2,388
-
-
-
-208
7,352
-

합 계
5,172
2,388
-
-
-
-208
7,352
-

투자부동산
[자산항목 : 투자부동산]
(단위 : 백만원)

사업소
소유
형태
소재지
구분
기초
장부가액
당기증감
당기
상각
대체
표시통화
환산차이
기말
장부가액
비고

증가
감소

총괄
취득
서울 외
토지
45,347
-
-
-
-28
-2,318
43,001
-

총괄
취득
서울 외
건물
1,326
-
-
75
-35
-46
1,170
-

합 계
46,673
-
-
75
-63
-2,364
44,171
-

(2) 설비의 신설ㆍ매입 계획 등

(가) 진행중인 투자

(단위 : USD, WON, JPY)

사업
부문
구 분
투자기간
투자대상자산
투자효과
통화
총투자액
기투자액
(당기분 포함)
당기투자액
향후
투자액
비 고

해운
선박
2012.10 ~
 2017.10
CNTR SHIP
 (1척)
생산성향상
USD
7,400,000
5,130,000
810,000
2,270,000
HVNS
 (주1)

선박
2010.08 ~
 2020.08
TANKER
 (1척)
생산성향상
JPY
2,872,000,000
2,010,400,000
215,400,000
861,600,000
사사키조선소 건조
 11.5K TANKER
 (주2)

선박
2014.07 ~
 2024.10
CNTR SHIP
 (2척)
생산성향상
USD
58,336,000
13,704,000
3,276,000
44,632,000
KYOKUYO SHIPYARD
 1,100TEU x 2척
 (주3)

선박
2014.10 ~
 2025.05
CNTR SHIP
 (4척)
생산성향상
USD
120,824,000
23,916,000
6,552,000
96,908,000
대선조선
 1,000TEU X 4척
 (주4)

선박
2015.09 ~
 2026.03
TANKER
 (2척)
생산성향상
USD
44,004,650
5,631,550
2,265,900
38,373,100
대선조선
 3.5K TANKER 2척
 (주5)

선박
2015.12 ~
 2026.05
TANKER
 (2척)
생산성향상
USD
85,756,560
9,631,360
4,411,680
76,125,200
대선조선
 12K TANKER 2척
 (주5)

선박
2016.04 ~
 2028.05
TANKER
 (2척)
생산성향상
USD
27,845,000
2,898,125
1,738,875
24,946,875
대선조선
 3.5K TANKER 2척
 (주6)

선박
2016.07 ~
 2026.09
CNTR SHIP
 (2척)
생산성향상
USD
53,912,000
6,816,000
4,368,000
47,096,000
대선조선
 1,800TEU 2척
 (주7)

선박
2016.10 ~
 2028.10
CNTR SHIP
 (1척)
생산성향상
USD
27,600,000
9,321,094
1,218,594
18,278,906
대선조선
 1,800TEU 1척
 (주7)

선박
2015.04~
 2025.04
TANKER
 (1척)
생산성향상
USD
25,250,000
7,625,000
1,125,000
17,625,000
GBLP
 (주8)

선박
2016.05~
 2018.03
TANKER
 (2척)
생산성향상
USD
29,800,000
12,840,000
8,560,000
16,960,000
대선조선
 6.5K TANKER 2척
 (주9)

합 계
USD
480,728,210
97,513,129
34,326,049
383,215,081
-

JPY
2,872,000,000
2,010,400,000
215,400,000
861,600,000

(주1) 신규시설투자 등 공시 참조 : 2012년 10월 23일

(주2) 신규시설투자 등 공시 참조 : 2006년 12월 04일

(주3) 신규시설투자 등 공시 참조 : 2013년 03월 29일, 2013년 05월 03일

(주4) 신규시설투자 등 공시 참조 : 2013년 04월 23일

(주5) 신규시설투자 등 공시 참조 : 2014년 01월 22일

(주6) 신규시설투자 등 공시 참조 : 2014년 06월 12일

(주7) 신규시설투자 등 공시 참조 : 2014년 10월 08일

(주8) 신규시설투자 등 공시 참조 : 2015년 01월 30일

(주9) 신규시설투자 등 공시 참조 : 2016년 05월 26일

(나) 향후 투자계획

"특기사항 없음"

4. 매출에 관한 사항

가. 매출실적

(단위 : 백만원)

사업부문
제 57 기 분기
제 56 기 연간
제 55 기 연간

해운업 등
해운업
579,259
778,505
799,996

기타
43,225
53,241
45,119

합 계
622,484
831,746
845,115

나. 판매경로 및 판매방법 등

(1) 판매조직[385명]

 (가) 국내[132명]
 ○ 컨테이너영업본부[85명]
 (임원 4명, 수출1팀 10명, 수출2팀 27명, 수입영업팀 12명, 해외영업팀 10명,
 운영팀 20명, 인천 2명)
 ○ 특수선영업본부[13명]
 (임원 1명, 탱커1팀 6명, 탱커2팀 6명)
 ○ 부산지점[34명]
 (임원 2명, 영업지원팀 25명, 울산사무소 7명)

 (나) 해외[20명]
 ○ 해외현지법인 : 싱가폴, 방콕, 호치민, 콸라룸푸르, 자카르타, 상해
 ○ 해외사무소 : 동경, 홍콩, 대련, 닝보
 ○ 분공사 : 심천, 청도, 천진, 하문

 (다) 연결대상종속회사[233명]
 ○ 하스매니지먼트 [31명] : 임원 5명, 직원 26명
 ○ 파이오니어탱커서비스 [26명] : 임원 5명, 직원 21명
 ○ 흥아선무(중국)유한공사 [85명] : 상해 31명, 천진 10명, 청도 13명,
 심천 23명, 하문 8명
 ○ 흥아물류(상해)유한공사 [91명] : 상해 31명, 청도 16명, 천진 9명, 대련 9명,
 연운항 15명, 닝보 8명, 하문 3명

(2) 판매경로

국내 화주
집하
당사선박(선적)
인도
해외 화주

-----------▶
----------▶

◀-----------
◀----------

인도
집하

○ 매출실적 및 매출액비중

(단위 : 백만원, %)

항 로
매 출 액
비 율

컨테이너
510,360
82.0

탱 커
68,899
11.1

기 타
43,225
6.9

합 계
622,484
100.0

(3) 판매방법 및 조건
국내 ·외 화주들로 부터 집하한 화물을 운송하여 주는 해상 운송 서비스업으로, 본선 선적 후 달러표시 원화로 대금결제가 이루어지고 있으며, 운임율은 해운시황에 따라 변동될 수 있습니다.

(4) 판매전략
 ① 영업조직력 강화를 통한 판매망 확대 및 대화주 서비스 개선
 ② 공동운항 협력선사와의 합리적인 선복 교환을 통한 생산성 및 시너지 효과 극대화
 ③ 채산성 위주의 항로개선 및 경쟁력 확보
 ④ 대고객 만족 서비스 전략

5. 수주상황

당사는 해상 운송 서비스업으로 주문생산은 하지 않습니다. 특히 장기매출계약 ·장기용선계약 등에 의한 확정된 수주현황은 없으며, 화주 등의 상황에 따라 물량이 증가 ·감소되고 시간과 장소에 따라서도 변동사항이 많기 때문에 수주일자, 납품기간 등을 파악하기가 어렵습니다.

6. 시장위험과 위험관리

(1) 주요 시장위험

 해운업은 대규모 자본이 투입되는 국가 중추 사업으로써 수출 위주의 정책을 펴는 국내시장에서 중요한 수송수단으로 자리잡고 있습니다. 해운업은 경기, 기후, 유가, 국제적인 정황 등의 환경변화에 따라 수요가 민감하게 반응하는 특성을 갖는 산업입니다.

당사는 해상운송을 통해 매출의 93% 이상을 일으키고 있고, 그중에서도 컨테이너선을 통해 82% 이상의 매출을 실현하고 있습니다. 주력 제품인 컨테이너선을 포함한 해운업은 국내ㆍ세계 경기의 영향을 크게 받는다는 점을 고려하여 보았을 때, 수익회복은 더딜 것으로 판단됩니다. 또한 컨테이너선에 대한 집중도가 높아 갑작스러운 환경변화에 대응하기 어려울 수 있습니다.

해운업은 유류비 부담이 항공산업 다음으로 커 유가 변동에 따른 손익의 변동이 심하게 나타나고 있습니다. 수급, 중동정세의 변화 등 국제 정세, 기후 등에 의하여 민감하게 반응하고 있어 재정 및 경영상태의 리스크 관리에 주요 부분을 차지하고 있습니다

선박에서 사용하는 Bunker-C유 가격은 저품질과 풍부한 생산량 등으로 가격 상승률이 WTI 및 두바이 등 원유에 비해 낮은 수준이며, 상대적인 가격 변동 폭이 적은 편입니다. 그러나 이 연료유의 가격은 세계 원유가와 밀접한 연관성을 가지고 있어 OPEC등 주요산유국의 생산능력, 선진국, BRICS등의 수요, 수요공급외적인 요인(중동정세 불안,산유국 정정 불안)에 큰 영향을 받습니다.

해운업은 해외시장을 대상으로 하는 영업이기에 환율의 변동은 당사의 영업활동에 미치는 영향이 큽니다. 당사는 기능통화제도를 도입하여 재무제표를 작성하고 있으며, 당사의 기능통화는 U.S Dollar 입니다. 대부분의 거래가 기능통화인 U.S Dollar로 이루어짐에 따라 환위험에의 노출규모는 크지 않습니다. 다만 U.S Dollar를 제외한 나머지 기타통화로 이루어지는 거래에 대해서는 환율변동에 대한 부담을 갖고 있습니다.

하지만 비정상적으로 발생할 수 있는 급변상황에 적절히 대처하고자 담당부서 외에 전사적으로 위험관리에 대한 노력을 지속적으로 기울이고 있습니다..

(2) 위험관리 정책
① 리스크 관리원칙
 - 외화자산, 부채로 인하여 발생할 수 있는 환리스크를 예방
 - 환리스크 관리를 위하여 내부적관리기법과 외부적관리기법을 적절히 활용
 - 미래의 외화 현금흐름을 파악하여 포지션이 발생하는 경우 최적의 헷징을 수행
② 리스크 관리절차
 - 회사는 외환리스크 관리규정을 정비하였으며, 본 규정에 따라 환리스크를 관리
 - 외화리스크의 관리를 위하여 관리계획 수립 -> 포지션 및 익스포지션 산정 -> 한도설정 -> 헤지수단 및 비율 등 결정 -> 헷지실행 -> 사후평가 및 보고
③ 리스크 관리조직
 - 외환리스크 관리위원회
 ㄱ. 관리위원회 구성 : 경영지원센터 및 영업운영센터 임원, 영업팀장, 기획팀장 , 회계팀장, 재무팀장
 ㄴ. 관리위원회에서는 외환리스크 관리계획, 한도설정, 평가 등에 대하여 의사 결정을 하며, 결정된 사항에 대해서는 최고경영자 및 이사회에 보고
 - 외환리스크 관리팀(재무팀)
 ㄱ. 위원회의 사무와 외환리스크 실무를 담당한다.
 ㄴ. 외환거래실적 및 계획, 헷지계획, 헷지거래 평가, 포지션 산정 등 각종 정보 를 수집, 분석하여 관리위원회에 보고

7. 파생상품 등에 관한 사항

당사는 본 보고서 제출일 현재 파생상품거래를 하고 있지 않습니다.

8. 경영상의 주요계약 등

계약내용
계약회사
계약년월
비 고

대리점
Kong Hing Agency Ltd.
1976.09
HKG+S.China

Wallem Philippines Shipping Inc.
1986.07.21
Philippines

Heung-A (S'pore) Pte Ltd
1995.07
Singapore

PT. Haspul international Indonesia
1995.07
Indonesia

Heung-A(M) Sdn Bhd.
1995.12
Malaysia

Mewah Agency Sdn Bhd
1999.01
Pasir Gudang

CSK Lines Agencies (Asia) Ptd Ltd.
2000.08
Cambodia

Eagle Corporation (Pte) Ltd.
2000.07
Yangon

Jade Ocean Marine (M) Sdn Bhd
2000.07.07
Kuantan

Strong Maritime Corporation
2002.08.16
Taiwan

Heung-A (Thailand) Co., Ltd
2003.07
Thailand

Jardine Shipping Services,
2004.02
Chittagong

China Ocean Shipping Agency Fangcheng
2004.07
Fangcheng

Samsara Shipping Pvt Ltd.
2003.02
India

PDZ Holdings BHD
2007.4.15
E.Malaysia,Brunei

Apex Marine Shipping Agency Corp.,
2007.09
Taiwan (Tanker)

Sharaf Shipping Agency (pvt) Limited
2007.10.16
Pakistan

Heung-A Shipping Vietnam Co.,Ltd.
2008.03
Vietnam

Inchcape Shipping Services Pty., Ltd
2008.05
Australia

Sharaf Shipping Agency LLC
2007.10.16
M.East

China ocean shipping agency Xiamen
2003.03
Xiamen

China ocean shipping agency Shantou
2003.01
Shantou

China Dandong Ocean Shipping Agency
2003.01
Dandong

Heung-A (China) Co., Ltd
2002.08
Shanghai

China Dalian Ocean Shipping Agency
2004.03
Dalian

Heung-A (China) Co., Ltd. Tianjin Branch
2004.06
Tianjin

Heung-A (China) Co., Ltd. Qingdao Branch
2005.01
Qingdao

Heung-A (China) Co., Ltd, Shenzhen Branch
2005.09
Shenzhen

Heung-A (China) Co., Ltd
2005.09
China (Tanker)

San Ei Shipping Co., Ltd.
1972.02
Japan

Yamane shipping Co.,Ltd.
1981.01.15
Japan (Tanker)

9. 연구개발활동

가. 연구개발활동의 개요

(1) 연구개발 담당조직

"해당사항 없음"

(2) 연구개발비용

"해당사항 없음"

나. 연구개발 실적

"해당사항 없음"

10. 기타 투자의사결정에 필요한 사항

"특기사항 없음"

Ⅲ. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

(1) 연결기준

흥아해운주식회사와 그 종속기업 (단위 : 백만원)

구 분
제 57 기 분기
제 56 기 기말
제 55 기 기말

[유동자산]
120,132
102,105
136,281

현금및현금성자산
19,770
14,116
20,371

단기금융자산
5,949
8,511
29,830

매출채권및기타채권
61,451
51,487
52,707

재고자산
20,668
17,968
11,489

당기법인세자산
19
131
327

기타유동자산
12,275
9,892
21,557

[비유동자산]
789,458
856,427
655,360

관계기업투자
68,617
76,335
76,493

매도가능금융자산
453
1,092
1,041

기타금융자산
289
2,374
1,795

장기매출채권및기타채권
54,779
55,197
46,259

유형자산
617,428
671,042
483,320

투자부동산
44,171
46,673
45,367

무형자산
1,036
1,091
1,061

기타비유동자산
2,685
2,623
24

자산총계
909,590
958,532
791,641

[유동부채]
308,109
258,729
262,487

[비유동부채]
456,191
507,316
356,077

부채총계
764,300
766,045
618,564

[자본금]
63,857
63,857
42,357

[기타불입자본]
45,097
45,097
22,437

[기타자본구성요소]
△21,499
△15,923
△9,757

[이월이익잉여금]
57,835
99,456
118,040

[비지배지분]
-
-
-

자본총계
145,290
192,487
173,077

매출액
622,484
831,746
845,115

영업이익
△4,366
5,896
21,244

당기순이익
△41,529
△17,173
10,517

기타포괄손익
△5,036
△6,992
△4,092

총포괄손익
△46,565
△24,165
6,425

[당기순손익의 귀속]

지배기업소유주지분
△41,529
△17,173
10,517

비지배지분
-
-
-

[당기총포괄손익의 귀속]

지배기업소유주지분
△46,565
△6,992
6,425

비지배지분
-
-
-

주당순이익(단위 : 원)
△328
△170
126

연결에 포함된 회사 수
4
4
4

[△는 부(-)의 수치임]

당분기말 현재 연결대상 종속기업 현황은 다음과 같으며, 당분기 중 신규로 연결에 포함된 기업과 연결에서 제외된 기업은 없습니다.

종속기업명
주요영업
활동
법인설립 및
영업소재지
지분율(%)
결산월

(주)하스매니지먼트
선박관리
한국
100.00
12월

(주)파이오니어탱커서비스
선박관리
한국
100.00
12월

흥아선무(중국)유한공사
해운대리
중국
100.00
12월

흥아물류(상해)유한공사
물류
중국
100.00
12월

(2) 별도기준

흥아해운주식회사 (단위 : 백만원)

구 분
제 57 기 분기
제 56 기 기말
제 55 기 기말

[유동자산]
107,368
90,974
124,479

현금및현금성자산
9,378
2,385
9,908

단기금융자산
5,649
8,211
29,530

매출채권및기타채권
59,581
52,444
51,828

재고자산
20,668
17,968
11,489

당기법인세자산
19
131
327

기타유동자산
12,073
9,835
21,397

[비유동자산]
788,726
851,613
646,733

관계기업투자
66,317
69,892
66,772

종속기업투자
4,795
5,054
4,885

매도가능금융자산
453
1,093
1,041

기타금융자산
289
2,374
1,795

장기매출채권및기타채권
54,474
54,926
46,006

유형자산
614,524
667,913
479,817

투자부동산
44,171
46,673
45,367

무형자산
1,028
1,083
1,050

기타비유동자산
2,675
2,605
-

자산총계
896,094
942,587
771,212

[유동부채]
303,096
254,812
256,595

[비유동부채]
453,118
503,946
352,792

부채총계
756,214
758,758
609,387

[자본금]
63,857
63,857
42,357

[기타불입자본]
45,097
45,097
22,437

[기타자본구성요소]
△38,088
△29,318
△25,138

[이월이익잉여금]
69,014
104,193
122,169

자본총계
139,880
183,829
161,825

매출액
580,291
779,990
801,561

영업이익
△8,156
1,154
16,258

당기순이익
△34,975
△16,149
8,827

기타포괄손익
△8,341
△5,422
△187

총포괄손익
△43,316
△21,571
8,640

주당순이익(단위 : 원)
△276
△160
106

원가법
원가법
원가법

[△는 부(-)의 수치임]

2. 연결재무제표

연결 재무상태표

제 57 기 3분기말 2017.09.30 현재

제 56 기말 2016.12.31 현재

(단위 : 원)

제 57 기 3분기말

제 56 기말

자산

유동자산

120,131,935,713

102,103,828,038

현금및현금성자산

19,769,777,540

14,116,233,163

단기금융자산

5,948,804,075

8,510,880,000

매출채권 및 기타채권

61,450,719,469

51,486,598,365

재고자산

20,667,818,861

17,967,553,972

당기법인세자산

19,340,521

130,779,410

기타유동자산

12,275,475,247

9,891,783,128

비유동자산

789,457,948,325

856,428,431,304

관계기업투자

68,616,746,012

76,335,179,961

매도가능금융자산

452,463,074

1,092,510,526

기타금융자산

288,500,000

2,374,000,000

장기매출채권 및 기타채권

54,779,372,762

55,197,259,559

유형자산

617,428,208,208

671,042,170,250

투자부동산

44,171,316,064

46,673,215,687

무형자산

1,035,886,050

1,091,500,152

기타비유동자산

2,685,456,155

2,622,595,169

자산총계

909,589,884,038

958,532,259,342

부채

유동부채

308,108,969,030

258,729,192,595

매입채무 및 기타채무

86,529,866,237

70,006,213,216

단기금융부채

216,785,796,131

184,684,910,231

당기법인세부채

328,346,175

682,653,173

기타유동부채

4,464,960,487

3,355,415,975

비유동부채

456,191,287,054

507,315,822,072

장기금융부채

411,404,338,697

452,929,483,708

순확정급여부채

19,113,508,878

18,552,643,295

기타비유동금융부채

337,750,000

645,917,500

이연법인세부채

25,335,689,479

35,187,777,569

부채총계

764,300,256,084

766,045,014,667

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본

145,289,627,954

192,487,244,675

자본금

63,856,715,000

63,856,715,000

기타불입자본

45,097,206,782

45,097,206,782

기타자본구성요소

(21,499,313,964)

(15,922,725,383)

이익잉여금(결손금)

57,835,020,136

99,456,048,276

비지배지분

0

0

자본총계

145,289,627,954

192,487,244,675

자본과부채총계

909,589,884,038

958,532,259,342

연결 포괄손익계산서

제 57 기 3분기 2017.01.01 부터 2017.09.30 까지

제 56 기 3분기 2016.01.01 부터 2016.09.30 까지

(단위 : 원)

제 57 기 3분기

제 56 기 3분기

3개월

누적

3개월

누적

매출액

214,928,172,667

622,484,266,447

200,714,088,363

618,949,727,644

매출원가

208,720,309,967

604,234,248,790

196,824,964,389

593,941,453,598

매출총이익

6,207,862,700

18,250,017,657

3,889,123,974

25,008,274,046

판매비와관리비

7,394,598,033

22,616,362,618

7,642,311,725

23,630,490,102

영업이익(손실)

(1,186,735,333)

(4,366,344,961)

(3,753,187,751)

1,377,783,944

금융수익

34,247,829

179,780,702

221,303,305

816,212,758

외환수익

1,343,846,779

12,220,054,021

4,687,468,829

19,691,835,501

금융원가

7,819,162,636

23,252,675,525

6,862,633,721

19,613,555,806

외환비용

2,346,260,102

22,924,754,658

12,499,587,265

28,219,290,019

지분법투자이익

330,890,062

1,650,222,957

1,081,433,757

3,502,072,230

지분법투자손실

1,441,603,182

7,462,237,982

4,354,036,574

6,141,611,723

기타영업외수익

248,122,543

1,805,671,598

600,518,379

1,507,995,848

기타영업외비용

(463,645,515)

353,890,369

47,193,539

455,726,727

법인세비용차감전순이익(손실)

(10,373,008,525)

(42,504,174,217)

(20,925,914,580)

(27,534,283,994)

법인세비용

218,937,731

(974,760,388)

139,541,708

1,058,358,529

당기순이익(손실)

(10,591,946,256)

(41,529,413,829)

(21,065,456,288)

(28,592,642,523)

법인세차감후기타포괄손익

(540,045,292)

(5,035,635,742)

(286,770,218)

(6,873,310,611)

당기손익으로 재분류되지 않는 세후기타포괄손익

(688,929,793)

(8,766,598,021)

(3,481,591,042)

(10,506,058,652)

보험수리적손익

475,639,595

428,040,949

(406,805,515)

(1,550,707,007)

지분법자본변동

16,155,097

112,911,890

148,931,877

(17,002,754)

표시통화환산손익

(1,180,724,485)

(9,307,550,860)

(3,223,717,404)

(8,938,348,891)

당기손익으로 재분류되는 세후기타포괄손익

148,884,501

3,730,962,279

3,194,820,824

3,632,748,041

매도가능금융자산평가손익

0

(152,728,235)

11,425,866

10,337,499

지분법자본변동

(44,637,532)

3,949,336,396

3,578,854,033

4,176,431,130

외화환산적립금

193,522,033

(65,645,882)

(395,459,075)

(554,020,588)

총포괄손익

(11,131,991,548)

(46,565,049,571)

(21,352,226,506)

(35,465,953,134)

당기순손익의 귀속

지배기업 소유주지분

(10,591,946,256)

(41,529,413,829)

(21,065,456,288)

(28,592,642,523)

비지배지분

0

0

0

0

당기총포괄손익의 귀속

지배기업 소유주지분

(11,131,991,548)

(46,565,049,571)

(21,352,226,506)

(35,465,953,134)

비지배지분

0

0

0

0

주당이익

기본주당이익(손실)

(84)

(328)

(208)

(305)

희석주당이익(손실)

(84)

(328)

(208)

(305)

연결 자본변동표

제 57 기 3분기 2017.01.01 부터 2017.09.30 까지

제 56 기 3분기 2016.01.01 부터 2016.09.30 까지

(단위 : 원)

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본

비지배지분

자본 합계

자본금

주식발행초과금

기타자본잉여금

자기주식

기타자본구성요소

이익잉여금

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본 합계

2016.01.01 (기초자본)

42,356,715,000

25,029,541,469

80,170,516

(2,672,843,403)

(9,757,217,544)

118,040,267,636

173,076,633,674

0

173,076,633,674

자본의 변동

배당금지급

(584,594,010)

(584,594,010)

0

(584,594,010)

유상증자

9,000,000,000

9,410,338,200

18,410,338,200

18,410,338,200

포괄손익

당기순이익(손실)

(28,592,642,523)

(28,592,642,523)

0

(28,592,642,523)

기타포괄손익

(5,305,600,850)

(1,567,709,761)

(6,873,310,611)

0

(6,873,310,611)

종속기업지분의 추가취득

2016.09.30 (기말자본)

51,356,715,000

34,439,879,669

80,170,516

(2,672,843,403)

(15,062,818,394)

87,295,321,342

155,436,424,730

0

155,436,424,730

2017.01.01 (기초자본)

63,856,715,000

47,689,879,669

80,170,516

(2,672,843,403)

(15,922,725,383)

99,456,048,276

192,487,244,675

0

192,487,244,675

자본의 변동

배당금지급

(632,567,150)

(632,567,150)

0

(632,567,150)

유상증자

포괄손익

당기순이익(손실)

(41,529,413,829)

(41,529,413,829)

0

(41,529,413,829)

기타포괄손익

(5,576,588,581)

540,952,839

(5,035,635,742)

(5,035,635,742)

종속기업지분의 추가취득

2017.09.30 (기말자본)

63,856,715,000

47,689,879,669

80,170,516

(2,672,843,403)

(21,499,313,964)

57,835,020,136

145,289,627,954

0

145,289,627,954

연결 현금흐름표

제 57 기 3분기 2017.01.01 부터 2017.09.30 까지

제 56 기 3분기 2016.01.01 부터 2016.09.30 까지

(단위 : 원)

제 57 기 3분기

제 56 기 3분기

영업활동으로인한순현금흐름

(2,122,673,450)

1,826,523,281

당기순이익(손실)

(41,529,413,829)

(28,592,642,523)

당기순이익조정을 위한 가감

60,121,063,415

52,477,718,475

금융원가

23,252,675,525

19,613,555,806

외화환산손실

16,462,386,533

23,628,832,680

법인세비용

(974,760,388)

1,058,358,529

퇴직급여

2,868,187,934

2,518,259,682

감가상각비

20,731,922,693

18,195,334,090

무형자산상각비

2,685,757

3,025,524

대손상각비

87,656,862

0

매도가능금융자산처분손실

249,847,838

0

투자자산손상차손

0

67,200,000

지분법손실

7,462,237,982

6,141,611,723

금융수익

(179,780,702)

(816,212,758)

외화환산이익

(7,260,037,256)

(14,210,414,562)

유형자산처분이익

(704,946,643)

(133,968,865)

매도가능금융자산처분이익

(226,789,763)

0

지분법이익

(1,650,222,957)

(3,502,072,230)

잡이익

0

(85,791,144)

영업활동으로 인한 자산부채의 변동

(10,434,124,546)

(12,299,041,482)

매출채권의증감

(6,903,888,440)

2,055,731,214

기타채권의증감

(13,681,353,126)

(6,645,292,674)

기타유동자산의증감

(2,571,431,427)

(2,593,325,595)

재고자산의증감

(2,101,772,191)

(5,334,079,642)

장기기타채권의증감

(155,390,911)

(4,615,175)

매입채무의증감

6,966,659,132

(4,871,830,148)

기타채무의증감

8,707,593,734

6,621,469,787

기타유동부채의증감

1,064,010,587

(168,563,717)

사외적립자산의증감

355,528,133

442,586,408

퇴직금의지급

(2,114,080,037)

(1,801,121,940)

법인세납부(환급)

(1,093,369,319)

(1,366,201,974)

이자지급

(11,125,177,381)

(10,752,202,193)

이자수취

131,935,760

718,153,580

배당금수취

1,806,412,450

1,640,739,398

투자활동현금흐름

6,827,208,754

(37,145,882,312)

단기금융자산의 감소

22,970,880,000

104,200,000,000

단기기타채권의감소

2,215,428,712

543,308,553

매도가능금융자산의 처분

934,531,137

0

장기금융상품의 감소

2,307,940,000

0

유형자산의 처분

2,108,145,555

2,261,082,840

단기금융자산의 증가

(20,401,552,973)

(114,959,517,500)

단기기타채권의 증가

(630,000,000)

(1,809,004,377)

기타금융자산의 증가

(222,440,000)

(574,520,000)

공동기업지분의 취득

0

(662,520,000)

유형자산의 취득

(2,453,210,577)

(26,142,984,774)

무형자산의 취득

(2,513,100)

(1,727,054)

재무활동현금흐름

447,263,249

35,038,266,599

단기금융부채의 증가

75,362,472,188

75,785,426,000

장기금융부채의 증가

24,850,000,000

27,692,285,207

기타비유동금융부채의 증가

0

7,800,000

유상증자

0

18,410,338,200

단기금융부채의 감소

(98,823,416,023)

(86,262,875,641)

장기금융부채의 감소

(1,058,266)

(1,113,157)

기타비유동금융부채의 감소

(308,167,500)

(9,000,000)

배당금지급

(632,567,150)

(584,594,010)

현금의증가(감소)

5,151,798,553

(281,092,432)

기초의현금

14,116,233,163

20,371,285,113

외화표시현금및현금성자산의 환율변동효과

501,745,824

(1,858,319,336)

기말의현금

19,769,777,540

18,231,873,345

3. 연결재무제표 주석

제 57(당)기 3분기 2017년 09월 30일 현재

제 56(전)기 3분기 2016년 09월 30일 현재

흥아해운주식회사와 그 종속기업

1. 회사의 개요

(1) 지배기업의 개요

기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표'에 의한 지배기업인 흥아해운주식회사(이하 '지배기업')은 1961년 12월 8일에 설립되어, 1976년 6월 29일자로 한국거래소가 개설한 유가증권시장에 주식을 상장한 법인으로서, 동남아, 일본 및 중국항로를 중심으로 해상화물운송용역의 제공을 주 목적사업으로 하고 있습니다. 지배기업의 본사는 서울특별시 송파구 새말로5길 21에 위치하고 있으며, 설립 후 과거 수차례의 증자로 당분기말 현재 납입
자본금
은 63,856,715천원
입니다. 한편, 당분기말 현재 주요 주주현황은 다음과 같습니다.

주주명
소유주식수
지분율

FAIRMONT PARTNERS LTD. 외 1인(*)
26,044,777
20.39%

우리사주조합
3,043,182
2.38%

한화중소형주2호
2,809,004
2.20%

Yamane Shipping, Co,.Ltd.
2,162,583
1.69%

TATSUMI SHOKAI CO.,LTD.
2,084,821
1.63%

BNP PARIBAS (SUISSE) SA
1,532,179
1.20%

기타 주주
90,036,884
70.50%

합계
127,713,430
100.00%

(*)
Fairmont Partners Ltd. 외 1인은 최대주주인 Fairmont Partners Ltd. 의 지분 19.08%와 의결권을 공동행사키로 한 특수관계자인 이윤재의 지분 1.31%로 구성되어 있습니다.

(2) 종속기업의 개요

1) 당분기말과 전기말 현재 종속기업의 세부내역은 다음과 같습니다.

구분
주요영업
활동
법인설립 및
영업소재지

연결실체 내 기업이
소유
한

지분율 및 의결권비율

결산월

당분기말
전기말

(주)하스매니지먼트
선박관리
한국
100.00%
100.00%
12월

(주)파이오니어탱커서비스
선박관리
한국
100.00%
100.00%
12월

흥아선무(중국)유한공사
해운대리
중국
100.00%
100.00%
12월

흥아물류(상해)유한공사
물류
중국
100.00%
100.00%
12월

2) 당분기 중 신규로 연결대상 종속기업에 포함되거나 제외된 기업은 없습니다.

3) 당분기말과 전기말 현재 각 종속기업의 요약 재무상태는 아래와 같습니다.
 
① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
(주)하스매니지먼트
(주)파이오니어
탱커서비스
흥아선무(중국)
유한공사
흥아물류(상해)
유한공사

유동자산
7,103,400
1,007,543
3,975,471
6,810,603

비유동자산
580,039
79,573
2,766,348
1,849,602

자산총계
7,683,439
1,087,116
6,741,819
8,660,205

유동부채
4,705,694
603,745
3,074,069
2,763,160

비유동부채
514,933
182,986
1,118
-

부채총계
5,220,627
786,731
3,075,187
2,763,160

지배지분
2,462,812
300,385
3,666,632
5,897,045

자본총계
2,462,812
300,385
3,666,632
5,897,045

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
(주)하스매니지먼트
(주)파이오니어
탱커서비스
흥아선무(중국)
유한공사
흥아물류(상해)
유한공사

유동자산
6,771,257
804,678
5,099,264
5,837,991

비유동자산
565,280
86,201
2,965,696
1,861,800

자산총계
7,336,537
890,879
8,064,960
7,699,791

유동부채
4,877,158
492,129
3,101,017
2,830,110

비유동부채
373,864
86,605
2,218
-

부채총계
5,251,022
578,734
3,103,235
2,830,110

지배지분
2,085,515
312,145
4,961,725
4,869,681

자본총계
2,085,515
312,145
4,961,725
4,869,681

상기 요약 재무상태는 지배기업과의 회계정책 차이조정 등을 반영한 후의 금액이며, 다만 내부거래는 제거하기 전의 금액입니다.

4) 당분기와 전분기 중 각 종속기업의 요약 경영성과는 아래와 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
(주)하스매니지먼트
(주)파이오니어
탱커서비스
흥아선무(중국)
유한공사
흥아물류(상해)
유한공사

3개월
누적
3개월
누적
3개월
누적
3개월
누적

매출액
3,870,603
12,942,859
547,821
1,638,190
1,548,483
4,171,690
11,400,434
32,216,663

영업손익
167,825
1,049,466
(23,346)
(9,594)
560,009
1,232,812
613,584
1,517,266

분기순손익
169,561
762,433
(6,385)
(11,608)
273,247
556,217
414,913
1,023,554

기타포괄손익
-
-
-
-
137,282
(87,971)
207,776
3,809

분기총포괄손익
169,561
762,433
(6,385)
(11,608)
410,529
468,246
622,689
1,027,363

② 전분기

(단위 : 천원)

구분
(주)하스매니지먼트
(주)파이오니어
탱커서비스
흥아선무(중국)
유한공사
흥아물류(상해)
유한공사

3개월
누적
3개월
누적
3개월
누적
3개월
누적

매출액
5,021,197
14,200,749
518,700
1,408,038
1,416,205
4,570,468
8,989,342
26,267,143

영업손익
515,703
1,210,437
23,100
89,634
451,682
1,458,100
491,617
1,288,329

분기순손익
286,970
932,096
7,713
59,216
469,354
1,384,216
432,809
1,050,486

기타포괄손익
-
-
-
-
-
-
-
-

분기총포괄손익
286,970
932,096
7,713
59,216
577,993
1,384,216
527,454
1,050,486

상기 요약 경영성과는 지배기업과의 회계정책 차이조정 등을 반영한 후의 금액이며, 다만 내부거래는 제거하기 전의 금액입니다.

5) 당분기와 전분기 중 각 종속기업의 요약 현금흐름의 내용은 아래와 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
(주)하스매니지먼트
(주)파이오니어
탱커서비스
흥아선무(중국)
유한공사
흥아물류(상해)
유한공사

영업활동으로 인한 현금흐름
1,184,607
225,005
(408,100)
(8,674)

투자활동으로 인한 현금흐름
(6,235)
(2,944)
(5,054)
(17,594)

재무활동으로 인한 현금흐름
(400,000)
-
(1,764,397)
-

현금및현금성자산의 순증감
778,372
222,061
(2,177,551)
(26,269)

기초 현금및현금성자산
2,630,037
461,219
4,406,605
4,233,549

외화표시 현금및현금성자산의 환율변동효과
-
-
(112,916)
(22,990)

기말 현금및현금성자산
3,408,409
683,280
2,116,138
4,184,291

② 전분기

(단위 : 천원)

구분
(주)하스매니지먼트
(주)파이오니어
탱커서비스
흥아선무(중국)
유한공사
흥아물류(상해)
유한공사

영업활동으로 인한 현금흐름
1,341,699
246,109
3,197,554
974,619

투자활동으로 인한 현금흐름
(42,887)
(2,573)
(1,652)
(17,855)

재무활동으로 인한 현금흐름
(183,800)
-
(1,935,183)
-

현금및현금성자산의 순증감
1,115,012
243,536
1,260,719
956,764

기초 현금및현금성자산
1,544,639
122,790
4,592,078
4,203,348

외화표시 현금및현금성자산의
환율변동효과
-
-
(453,604)
(408,282)

기말 현금및현금성자산
2,659,651
366,326
5,399,192
4,751,830

상기 요약 현금흐름은 지배기업과의 회계정책 차이조정 등을 반영한 후의 금액이며, 다만 내부거래는 제거하기 전의 금액입니다.

2.
재무제표 작성기준

(1) 회계기준의 적용

흥아해운주식회사 와 그 종속기업(이하 '연결실체)의 분기연결재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 요약연결중간재무제표입니다. 동 재무제표는 기업회계기준서 1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 연차연결재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고있습니다. 선별적 주석은 직전 연차보고기간말 후 발생한 연결실체의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.

(2) 기능통화와 표시통화
연결실체 내 개별기업의 재무제표는 각 개별기업의 영업활동이 이루어지는 주된 경제환경의 통화("기능통화")로 작성되고 있습니다. 연결실체의 재무제표는 보고기업인지배기업의 표시통화로 환산하여 작성하였습니다.

(3) 추정과 판단
① 경영진의 판단 및 가정과 추정의 불확실성
한국채택국제회계기준에서는 중간재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나 중간보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 중간보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제 환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제결과는 다를 수 있습니다.

분기연결재무제표에서 사용된 연결실체의 회계정책의 적용과 추정금액에 대한 경영진의 판단은 2016년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 연차연결재무제표와 동일한 회계정책과 추정의 근거를 사용하였습니다.

② 공정가치 측정
연결실체는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다. 동 정책과 절차에는 공정가치 서열체계에서 수준 3으로 분류되는 공정가치를 포함한 모든 유의적인 공정가치 측정의 검토를 책임지는 평가부서의 운영을 포함하고 있으며, 그 결과는 재무담당임원에게 직접 보고되고 있습니다.

평가부서는 정기적으로 관측가능하지 않은 유의적인 투입변수와 평가 조정을 검토하고 있습니다. 공정가치 측정에서 중개인 가격이나 평가기관과 같은 제3자 정보를 사용하는 경우, 평가부서에서 제3자로부터 입수한 정보에 근거한 평가가 공정가치 서열체계 내 수준별 분류를 포함하고 있으며 해당 기준서의 요구사항을 충족한다고 결론을 내릴 수 있는지 여부를 판단하고 있습니다.

연결실체는 유의적인 평가 문제를 감사위원회에 보고하고 있습니다.

자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 연결실체는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.
 -수준 1: 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격
 -수준 2: 수준 1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적 으로 관측가능한 투입변수
 -수준 3: 자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수

자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 연결실체는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간 말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.

공정가치 측정 시 사용된 가정의 자세한 정보는 주석 31에 포함되어 있습니다.

3. 유의적인 회계정책

연결실체는 다음에서 설명하고 있는 사항을 제외하고는, 2016년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 연차연결재무제표를 작성할 때에 적용한 것과 동일한 회계정책을 적용하고 있습니다. 

(1) 회계정책의 변경
아래에서 설명하고 있는 2017년 1월 1일부터 최초로 적용되는 제ㆍ개정 기준서를 연결실체의 분기연결재무제표에 적용하였으며, 2017년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 연차연결재무제표에도 반영될 것입니다.

① 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표' : 재무활동에서 생기는 부채의 변동에 대한 공시

② 기업회계기준서 제1012호 '법인세' : 공정가치로 측정되는 채무상품에 대한 일시적차이에 대한 정의 명확화와 이연법인세자산의 실현가능성 검토와 관련한 지침 명확화

연결실체는 상기 개정내용의 적용에 따른 재무적 효과가 연결재무제표에 미치는 영향은 유의적이지 않다고 판단하고 있습니다.

(2) 미적용 제ㆍ개정 기준서
제정 또는 공표되었으나 2017년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도에 시행일이 도래하지 아니한 주요 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다. 연결실체는 연결재무제표 작성시 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 조기적용하지 아니하였습니다.

① 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'

기업회계기준서 제1109호는 2018년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기 적용할 수 있습니다. 동 기준서는 현행 기업회계기준서 제1039호 '금융상품: 인식과 측정'을 대체할 예정입니다.

새로운 기업회계기준서 제1109호는 소급 적용함이 원칙이나, 금융상품의 분류, 측정및 손상의 경우 비교정보 재작성을 면제하는 등 일부 예외조항을 두고 있고, 위험회피회계의 경우 옵션의 시간가치 회계처리 등 일부 예외조항을 제외하고는 전진적으로 적용합니다.

기업회계기준서 제1109호의 주요 특징으로는 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성에 근거한 금융자산의 분류와 측정, 기대신용손실에 기초한 금융상품의 손상모형, 위험회피회계 적용조건을 충족하는 위험회피대상항목과 위험회피수단의 확대 또는 위험회피효과 평가방법의 변경 등을 들 수 있습니다.

기업회계기준서 제1109호의 원활한 도입을 위해서는 일반적으로 재무영향분석 및 회계정책 수립, 회계시스템 구축, 시스템안정화 등의 준비 작업이 필요합니다. 동 기준서를 최초로 적용하는 회계기간의 연결재무제표에 미치는 영향은 동 기준서에 따른 회계정책의 선택과 판단뿐 아니라 해당 기간에 연결실체가 보유하는 금융상품과 경제상황 등에 따라 다를 수 있습니다.

연결실체는 기업회계기준서 제1109호의 도입과 관련하여 금융상품 보고와 관련한 내부관리 프로세스 정비 또는 회계처리시스템 변경 작업에 착수하지 못하였고, 동 기준서를 적용할 경우 연결재무제표에 미칠 수 있는 재무적 영향을 분석하지 못했습니다. 다만, 연결실체는 기업회계기준서 제1109호의 도입에 따른 재무영향을 분석하여그 결과를 2017년 연차연결재무제표 주석에 공시할 예정입니다. 동 기준서의 주요 사항 별로 연결실체의 재무제표에 미칠 수 있는 일반적인 영향은 다음과 같습니다.

ㆍ금융상품에 대한 범주별 분류 및 장부금액의 변동가능성
ㆍ매출채권 및 기타채권의 대손충당금 변동가능성

② 기업회계기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'

기업회계기준서 제1115호는 2018년 1월 1일 이후 최초로 시작하는 회계연도부터 적용하되 조기 적용할 수 있습니다. 동 기준서는 현행 기업회계기준서 제1018호 '수 익', 제1011호 '건설계약', 기업회계기준해석서 제2031호 '수익: 광고용역의 교환거래', 제2113호 '고객충성제도', 제2115호 '부동산건설약정', 제2118호 '고객으로부터의 자산이전'을 대체할 예정입니다.

현행 기업회계기준서 제1018호 등에서는 재화의 판매, 용역의 제공, 이자수익, 로열티수익, 배당수익, 건설계약과 같은 거래 유형별로 수익인식기준을 제시하지만, 새로운 기업회계기준서 제1115호는 모든 유형의 계약에 5단계 수익인식모형(① 계약 식별, ② 수행의무 식별, ③ 거래가격 산정, ④ 거래가격을 수행의무에 배분, ⑤ 수행의무 이행 시 수익 인식)을 적용하여 수익을 인식합니다.

연결실체는 기업회계기준서 제1115호의 도입과 관련하여 내부 통제절차의 정비 또는 회계처리시스템 변경 작업에 착수하지 못하였고, 동 기준서를 적용할 경우 연결재무제표에 미칠 수 있는 영향을 분석하지 못했습니다. 다만, 연결실체는 기업회계기준서 제1115호의 도입에 따른 재무영향을 분석하여 그 결과를

2017년 연차 연결재무제표
주석에 공시할 예정입니다. 동 기준서의 주요 사항별로 연결실체의 연결재무제표에 미칠 수 있는 일반적인 영향은 다음과 같습니다.

ㆍ매출 인식 시점의 변동가능성
ㆍ매출 인식 금액의 변동가능성

4. 부문정보

(1) 보고부문이 수익을 창출하는 용역의 유형

연결실체의 경영진은 부문에 자원을 배분하고 부문의 성과를 평가하기 위하여 연결실체의 최고영업의사결정자에게 보고되는 정보에 기초하여 영업부문을 결정하고 있으며, 연결실체의 영업부문은 컨테이너선, 탱커선, 기타부문으로 구성됩니다. 기업회계기준서 제1108호 '영업부문'에 따른 연결실체의 보고부문은 다음과 같습니다.

영업부문
컨테이너선
탱커선
기타

제공용역
운항
운항
CY이용 등

(2) 당분기와 전분기 중 연결실체의 보고부문별 수익 및 성과는 다음과 같습니다
.
① 당분기

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기타(*)
보고부문합계
미배분금액
합계

부문수익
510,359,791
68,899,067
43,225,408
622,484,266
-
622,484,266

부문원가
508,161,904
63,971,187
32,101,158
604,234,249
-
604,234,249

부문이익
2,197,887
4,927,880
11,124,250
18,250,017
-
18,250,017

판매관리비
13,761,466
1,857,811
6,997,085
22,616,362
-
22,616,362

영업이익
(11,563,579)
3,070,069
4,127,165
(4,366,345)
-
(4,366,345)

금융수익
-
-
-
-
179,781
179,781

금융원가
-
-
-
-
23,252,676
23,252,676

외환수익
10,610,472
1,432,424
177,158
12,220,054
-
12,220,054

외환비용
19,474,170
2,629,032
821,552
22,924,754
-
22,924,754

지분법투자이익
-
-
-
-
1,650,223
1,650,223

지분법투자손실
-
-
-
-
7,462,238
7,462,238

기타수익
1,523,561
251,646
30,464
1,805,671
-
1,805,671

기타비용
29,982
4,048
319,860
353,890
-
353,890

법인세차감전순이익(손실)
(18,933,698)
2,121,059
3,193,374
(13,619,265)
(28,884,910)
(42,504,174)

법인세비용(수익)
-
-
-
-
(974,760)
(974,760)

분기순이익(손실)
(18,933,698)
2,121,059
3,193,374
(13,619,265)
(27,910,150)
(41,529,414)

자산
477,161,463
302,895,285
60,463,927
840,520,675
69,069,209
909,589,884

부채
490,946,422
264,557,240
8,796,594
764,300,256
-
764,300,256

유형자산
336,090,402
278,368,515
2,969,291
617,428,208
-
617,428,208

투자부동산
-
-
44,171,316
44,171,316
-
44,171,316

감가상각비
11,511,237
8,919,059
301,628
20,731,924
-
20,731,924

(*)
기타는 CY이용 및 부동산 임대관련업 등에 대한 것입니다.

② 전분기

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기 타(*)
보고부문합계
미배분금액
합계

부문수익
507,735,926
72,483,645
38,730,157
618,949,728
-
618,949,728

부문원가
505,675,384
61,181,594
27,084,476
593,941,454
-
593,941,454

부문이익
2,060,542
11,302,051
11,645,681
25,008,274
-
25,008,274

판매관리비
14,511,632
1,898,782
7,220,076
23,630,490
-
23,630,490

영업이익
(12,451,090)
9,403,269
4,425,605
1,377,784
-
1,377,784

금융수익
-
-
-
-
816,213
816,213

금융원가
-
-
-
-
19,613,556
19,613,556

외환수익
16,451,571
2,403,455
836,810
19,691,836
-
19,691,836

외환비용
22,581,299
5,213,645
424,346
28,219,290
-
28,219,290

지분법투자이익
-
-
-
-
3,502,072
3,502,072

지분법투자손실
-
-
-
-
6,141,612
6,141,612

기타영업외수익
572,875
934,942
179
1,507,996
-
1,507,996

기타영업외비용
337,843
48,967
68,917
455,727
-
455,727

법인세차감전순이익(손실)
(18,345,786)
7,479,054
4,769,331
(6,097,401)
(21,436,883)
(27,534,284)

법인세비용
-
-
-
-
1,058,359
1,058,359

분기순이익(손실)
(18,345,786)
7,479,054
4,769,331
(6,097,401)
(22,495,242)
(28,592,643)

자산
463,824,862
304,429,080
59,918,593
828,172,535
73,559,430
901,731,965

부채
464,026,213
271,365,516
10,903,811
746,295,540
-
746,295,540

유형자산
310,212,428
278,444,319
3,122,722
591,779,469
-
591,779,469

투자부동산
-
-
42,364,203
42,364,203
-
42,364,203

감가상각비
9,554,448
8,309,280
331,606
18,195,334
-
18,195,334

(*)
기타는 CY 및 부동산 임대관련업 등에 대한 것입니다.

상기 부문수익은 외부고객으로부터 발생한 수익으로 당분기와 전분기 중에 기업내의다른 영업부문과의 거래로 인한 수익은 없습니다.

보고부문의 회계정책은 연결실체의 회계정책과 동일합니다. 부문이익은 금융손익 및법인세비용을 배분하지 않고 각 부문에서 획득한 이익만을 표시하고 자원을 배분하고 부문의 성과를 평가하기 위해 최고영업의사결정자에게 보고되는 측정치입니다.

(3) 기타 부문정보

당분기말과 전기말 현재 보고부문별 기타의 비유동자산 금액은 다음과 같습니다.

① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기타
합계

기타금융자산
253,733
34,254
513
288,500

장기매출채권및기타채권
47,908,985
6,467,759
402,629
54,779,373

무형자산
903,954
122,035
9,897
1,035,886

기타비유동자산
2,352,693
317,616
15,147
2,685,456

합계
51,419,365
6,941,664
428,186
58,789,215

② 전기
말

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기타
합계

기타금융자산
2,078,002
291,477
4,521
2,374,000

장기매출채권및기타채권
48,078,019
6,743,815
375,426
55,197,260

무형자산
948,152
132,995
10,353
1,091,500

기타비유동자산
2,279,981
319,809
22,805
2,622,595

합계
53,384,154
7,488,096
413,105
61,285,355

(4) 지역에 대한 정보

연결실체는 3개의 주요 지역(동남아, 일본, 중국)을 운항하고 있으
며, 지역별로 세분화된 연결실체의 외부고객으로부터의 영업수익에 대한 정보는 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기타
합계

동남아
일본
중국

수익
340,326,226
155,346,647
14,686,918
68,899,067
43,225,408
622,484,266

비유동자산
258,405,420
117,952,754
11,151,593
285,310,179
47,568,793
720,388,739

② 전분기

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기타
합계

동남아
일본
중국

수익
343,682,561
141,299,813
22,753,552
72,483,645
38,730,157
618,949,728

비유동자산
244,048,671
100,336,868
16,157,277
285,629,412
45,893,251
692,065,479

(5) 주요고객에 대한 정보

당분기와 전분기 중 연결실체의 수익은 다수의 거래처에 분산되어 있으며, 단일 외부고객으로부터의 수익이 연결실체 총 수익의 10% 이상인 주요 고객은 없습니다.

5

.

사
용제한 및

담보제공 금융자산

당분기말과 전기말 현재

사용이 제한되어 있거나
부채나 우발부채에 대한 담보로 제공된 금융자산의 내역은 다음과 같
습니다

.

(단
위 : USD,천원)

구분
금융기관
당분기말
전기말
제한사유

현금및현금성자산
KDB산업은행
USD 450,000
USD 450,000
외화지급보증 담보

단기금융자산
수협은행
-
4,000,000
차입금 담보

(주)부산은행
1,000,000
1,000,000
용선료지급보증 담보

500,000
500,000

210,000
250,000
선박금융 지급보증

USD 213,477
-
선박금융 지급보증

KDB산업은행
2,000,000
2,000,000
용선료지급보증 담보

(주)우리은행
300,000
300,000
원유매입거래보증

중소기업은행
USD 300,000
-
용선료지급보증 담보

기타금융자산
(주)부산은행 등
3,500
3,500
당좌개설보증금

합계
4,013,500
8,053,500

USD 963,477
USD 450,000

6. 매출채권및기타채권

(1) 당분기말과 전기말 현재 매출채권및기타채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

매출채권
37,675,564
-
35,120,758
-

차감 : 대손충당금
(1,570,191)
-
(1,289,363)
-

매출채권(순액)
36,105,373
-
33,831,395
-

미수금
24,347,797
4,729,410
16,887,433
4,729,410

차감 : 대손충당금
(1,181,390)
-
(1,374,561)
-

현재가치할인차금
-
-
(33,530)
-

미수금(순액)
23,166,407
4,729,410
15,479,342
4,729,410

미수수익
38,334
-
46,297
-

대여금
2,140,606
45,138,830
2,129,564
45,138,830

보증금
-
4,911,133
-
5,329,020

합계
61,450,720
54,779,373
51,486,598
55,197,260

(2) 당분기과 전기 중 매출채권및기타채권의 대손충당금의 변동내역은 다음과 같습니다
.

(단
위 : 천원)

구분
당분기
전기

매출채권
미수금
매출채권
미수금

기초금액
1,289,363
1,374,561
1,248,751
1,328,468

설정(환입)
280,828
(193,171)
40,612
46,093

기말금액
1,570,191
1,181,390
1,289,363
1,374,561

7. 재고자산
당분기말과 전기말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

저장품
20,667,819
17,967,554

연결실체의 재고자산은 연료, 윤활유 등의 저장품으로 구성되어 있습니다.

8. 기타자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

선급금
7,247,387
4,963,059

선급비용
4,052,541
3,864,224

부가세대급금
975,547
1,064,500

장기선급비용
2,685,456
2,622,595

합계
14,960,931
12,514,378

(2) 당분기말과 전기말 현재 기타자산의 유동성분류의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

유동자산
12,275,475
9,891,783

비유동자산
2,685,456
2,622,595

합계
14,960,931
12,514,378

9. 단기금융자산

당분기말과 전기말 현재 단기금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

정기예금
5,948,804
8,400,000

장기성예금(유동성대체분)
-
110,880

합계
5,948,804
8,510,880

10. 매도가능금융자산

당분기말과 전기말 현재 매도가능금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

지분상품

상장주식
-
672,258

비상장주식
452,463
420,253

합계
452,463
1,092,511

상기 매도가능금융자산 중 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없고 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없는 지분상품 등은 원가로 측정하고 있습니다.

11. 관계기업 및
공동기업투자

(1) 당분기말과 전기말 현재 관계기업 및 공동기업투자의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
주요영업
활동
영업
소재지
결산월
당분기말
전기말

지분율
취득원가
장부금액
지분율
취득원가
장부금액

(주)국보(*)
운송 및 보관
한국
12월
21.08%
2,163,194
3,763,617
34.51%
2,163,194
4,690,811

에이치앤브이물류(주)
물류창고
한국
12월
50.00%
1,750,000
3,764,840
50.00%
1,750,000
3,842,771

SAN EI SHIPPING
해운대리
일본
10월
45.00%
476,801
2,248,679
45.00%
476,801
1,969,030

피케이밸브(주)
제조, 판매
한국
12월
37.37%
7,126,920
32,983,874
37.37%
7,126,920
35,893,473

(주)흥아프로퍼티그룹
자산관리
한국
12월
50.00%
8,815,730
380,328
50.00%
8,815,730
2,352,107

연운항중한윤도유한공사
CAR-FERRY
중국
12월
50.00%
1,596,690
13,302,441
50.00%
1,596,690
16,291,603

연운항훼리(주)
해운대리
한국
12월
50.00%
150,000
327,129
50.00%
150,000
110,952

HEUNG-A SHIPPING THAILAND
해운대리
태국
12월
49.00%
444,376
1,825,253
49.00%
444,376
1,738,180

(주)흥아로지스틱스
선박, 항공운송
한국
12월
50.00%
500,000
1,365,287
50.00%
500,000
1,366,706

한로해운(주)
해운대리
한국
12월
50.00%
100,000
2,330,215
50.00%
100,000
2,315,213

HEUNG-A SINGAPORE
해운대리
싱가폴
12월
50.00%
204,197
1,723,032
50.00%
204,197
1,367,645

진인해운(주)

해운대리

한국
12월
50.00%
75,000
237,309
50.00%
75,000
247,894

HEUNG-A(M) SDN BHD

해운대리

말레이시아
12월
50.00%
69,629
576,990
50.00%
69,629
440,941

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM

해운대리

베트남
12월
50.00%
142,440
146,268
50.00%
142,440
101,496

PT. HASPUL

해운대리

인도네시아
12월
49.00%
147,149
204,296
49.00%
147,149
369,555

진인해운유한공사
CAR-FERRY
중국
12월
50.00%
3,794,930
-
50.00%
3,794,930
-

(주)에이치앤브이물류안성
물류창고
한국
12월
29.00%
870,000
981,241
29.00%
870,000
746,472

HAST LOGISTICS
물류창고
태국
12월
40.00%
1,783,881
1,762,913
40.00%
1,783,881
1,772,221

VIETNAM HGH LOGISTICS
운송 및 보관
베트남
12월
44.78%
662,520
693,034
44.78%
662,520
718,110

합계

30,873,457
68,616,746

30,873,457
76,335,180

(*)
당분기 중 피투자회사가 실시한 유상증자에 참여하지 않아 장부금액의 변동없이 지분율이 감소하였습니다.

(2) 당분기말과 전기말 현재 공시되는 시장가격이 존재하는 관계기업투자지분의 공정가치는 다음과 같습니다
.

(단
위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

(주)국보
3,389,699
7,445,991

(3) 당분기와 전분기 중 관계기업 및 공동기업투자의 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
기초
배당금수령
지분법손익
지분법
 자본변동
지분법 
이익잉여금변동
기타증감
(*)
기말

(주)국보
4,690,811
-
(403,530)
306,362
5,036
(835,062)
3,763,617

에이치앤브이물류(주)
3,842,771
-
(77,931)
194,967
-
(194,967)
3,764,840

SAN EI SHIPPING
1,969,030
(111,874)
411,611
75,786
-
(95,874)
2,248,679

피케이밸브(주)
35,893,473
(182,132)
(2,866,213)
1,836,303
139,723
(1,837,280)
32,983,874

(주)흥아프로퍼티그룹
2,352,107
-
(2,328,512)
316,999
-
39,734
380,328

연운항중한윤도유한공사
16,291,603
(1,131,700)
(1,786,053)
792,469
-
(863,878)
13,302,441

연운항훼리(주)
110,952
-
216,177
3,525
-
(3,525)
327,129

HEUNG-A SHIPPING THAILAND
1,738,180
-
48,704
127,036
-
(88,667)
1,825,253

(주)흥아로지스틱스
1,366,706
(50,000)
39,700
79,760
-
(70,879)
1,365,287

한로해운(주)
2,315,213
-
15,002
118,345
-
(118,345)
2,330,215

HEUNG-A SINGAPORE
1,367,645
-
328,569
93,664
-
(66,846)
1,723,032

진인해운(주)
247,894
(110,000)
99,415
11,769
-
(11,769)
237,309

HEUNG-A(M) SDN BHD
440,941
-
126,420
30,500
-
(20,871)
576,990

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM
101,496
-
49,347
267
-
(4,842)
146,268

PT. HASPUL
369,555
(214,797)
70,357
316
-
(21,135)
204,296

진인해운유한공사
-
-
-
-
-
-
-

(주)에이치앤브이물류안성
746,472
-
234,770
36,495
-
(36,496)
981,241

HAST LOGISTICS
1,772,221
-
-
-
-
(9,308)
1,762,913

HGH LOGISTICS JSC
718,110
-
10,152
1,503
-
(36,731)
693,034

합계
76,335,180
(1,800,503)
(5,812,015)
4,026,066
144,759
(4,276,741)
68,616,746

(*)
상기 기타증감은 표시통화환산으로 인한 차액입니다.

② 전분기

(단위 : 천원)

구분
기초
취득
배당금수령
지분법손익

지분법

자본변동

지분법

이익잉여금변동

기타증감
(*)
기말

(주)국보
6,671,579
-
(17,728)
(1,010,301)
391,052
104,181
(392,455)
5,746,328

에이치앤브이물류(주)
3,274,288
-
-
530,038
238,594
-
(238,595)
3,804,325

SAN EI SHIPPING
2,002,804
-
(196,768)
155,799
360,067
-
(120,900)
2,201,002

피케이밸브(주)
38,089,010
-
(182,132)
(640,405)
2,371,495
(125,980)
(2,378,999)
37,132,989

(주)흥아프로퍼티그룹
3,478,397
-
-
(4,340,928)
533,290
-
329,241
-

연운항중한윤도유한공사
15,018,254
-
(804,790)
1,893,536
(263,804)
-
(1,036,534)
14,806,662

연운항훼리(주)
-
-
-
154,046
8,122
-
(8,122)
154,046

HEUNG-A SHIPPING THAILAND
1,221,555
-
-
104,368
47,717
-
(83,959)
1,289,681

(주)흥아로지스틱스
1,239,656
-
(50,000)
184,760
85,972
-
(87,590)
1,372,798

한로해운(주)
2,305,372
-
-
(19,748)
147,818
-
(147,818)
2,285,624

HEUNG-A SINGAPORE
1,054,340
-
-
232,482
37,453
-
(82,745)
1,241,530

진인해운(주)
198,749
-
(85,000)
148,122
17,041
-
(17,041)
261,871

HEUNG-A(M) SDN BHD
464,379
-
(148,588)
86,765
18,443
-
(26,481)
394,518

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM
309,847
-
(148,313)
(60,745)
8,096
-
(6,224)
102,661

PT. HASPUL
328,054
-
-
12,156
19,566
-
(21,873)
337,903

진인해운유한공사
-
-
-
-
-
-
-
-

(주)에이치앤브이물류안성

836,454
-
-
(69,484)
50,121
-
(50,120)
766,971

HGH LOGISTICS JSC
-
662,520
-
-
-
-
-
662,520

합계
76,492,738
662,520
(1,633,319)
(2,639,539)
4,071,043
(21,799)
(4,370,215)
72,561,429

(*)
상기 기타증감은 표시통화환산으로 인한 차액입니다.

(4) 당분기말
과 전

기말 현재 주요 관계
기업의 요약 재무정보는 다음과 같습니다.
 
①
당분기말

(단위 : 천원)

구분
(주)국보
에이치앤브이
물류(주)
피케이밸브(주)

(주)흥아

프로퍼티그룹

연운항중한윤도
유한공사

유동자산
23,269,650
3,083,522
59,492,661
4,177
16,040,707

비유동자산
53,047,522
14,939,231
99,601,613
58,871,412
17,674,294

유동부채
46,222,271
9,790,588
61,340,258
36,643,195
6,470,892

비유동부채
12,237,973
702,485
11,010,480
31,094,621
639,227

순자산
17,856,928
7,529,680
86,743,536
(8,862,227)
26,604,882

매출
55,410,532
1,073,887
75,871,446
-
31,534,487

영업손익
(145,923)
386,022
(8,756,890)
(135,978)
(4,299,738)

당기순손익
(1,314,336)
(155,861)
(7,669,037)
(7,050,580)
(3,699,579)

기타포괄손익
60,634
-
371,238
713,467
(142,820)

총포괄손익
(1,253,702)
(155,861)
(7,297,799)
(6,337,113)
(3,842,399)

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
(주)국보
에이치앤브이
물류(주)
피케이밸브(주)

(주)흥아

프로퍼티그룹

연운항중한윤도
유한공사

유동자산
25,582,136
2,294,653
66,885,134
5,173
17,813,218

비유동자산
52,445,908
15,505,499
99,821,506
62,187,827
22,677,008

유동부채
54,070,530
9,583,613
59,660,882
33,623,493
5,645,824

비유동부채
10,366,755
530,997
12,517,097
31,094,621
2,133,721

순자산
13,590,759
7,685,542
94,528,661
(2,525,114)
32,710,681

매출
72,773,961
1,638,600
110,042,363
-
34,967,015.

영업손익
(663,098)
572,097
(4,989,089)
(265,800)
5,226,126

당기순손익
(6,686,041)
1,136,967
(6,010,768)
(5,631,367)
4,964,088

기타포괄손익
997,496
-
623,563
178,610
(888,319)

총포괄손익
(5,688,545)
1,136,967
(5,387,205)
(5,452,757)
4,075,769

상기 요약 재무정보는 지분취득시 발생한 공정가치 조정 및 연결실체와의 회계정책 차이조정 등은 반영한 후의 금액입니다. 다만 관계기업에 대하여 연결실체가 인식하는 영업권과 내부거래는 반영하기 전의 금액입니다.

(5) 당분기말과
전

기말 현재 주요 관계기업의
순자산에서 관계기업에 대한 지분의 장부금액으로 조정한 내역은 다음과 같습니다
.

① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
(주)국보
에이치앤브이
물류(주)
피케이밸브(주)

(주)흥아

프로퍼티그룹

연운항중한윤도
유한공사

관계기업 기말 순자산(A)
17,856,928
7,529,680
86,743,536
(8,862,227)
26,604,882

연결실체 지분율(B)
21.08%
50.00%
37.37%
50.00%
50.00%

순자산 지분금액(A X B)
3,763,617
3,764,840
32,419,378
(4,431,114)
13,302,441

(+) 영업권
-
-
564,496
2,014,576
-

(+) 내부거래효과 제거
-
-
-
2,796,866
-

기말 장부금액
3,763,617
3,764,840
32,983,874
380,328
13,302,441

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
(주)국보
에이치앤브이
물류(주)
피케이밸브(주)

(주)흥아

프로퍼티그룹

연운항중한윤도
유한공사

관계기업 기말 순자산(A)
13,590,759
7,685,542
94,528,661
(2,525,114)
32,710,681

연결실체 지분율(B)
34.51%
50.00%
37.37%
50.00%
50.00%

순자산 지분금액(A X B)
4,690,811
3,842,771
35,328,977
(1,262,557)
16,355,340

(+) 영업권
-
-
564,496
2,014,576
-

(+) 내부거래효과 제거
-
-
-
1,600,088
(63,737)

기말 장부금액
4,690,811
3,842,771
35,893,473
2,352,107
16,291,603

(6) 지분법평가에 반영되지 않은 지분법투자손실

당분기와 전분기 중 지분법 중단으로 지분법평가에 반영되지 않은 지분법투자손실은다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

당분기분
누적분
전분기분
누적분

(주)흥아프로퍼티그룹(*)
-
-
(179,864)
(179,864)

진인해운유한공사
143,172
(6,257,857)
1,603,987
(6,094,253)

합계
143,172
(6,257,857)
1,424,123
(6,274,117)

(*) 전분기 미인식된 지분법투자손실은 장기대여금의 대손상각비로 반영하였습니다.

12. 유형자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 유형자산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

 
① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
취득원가
감가상각누계액
장부금액

토지
21,327,154
-
21,327,154

건물
7,502,975
(3,656,197)
3,846,778

선박
714,017,847
(180,802,034)
533,215,813

기계장치
11,570
(11,567)
3

차량운반구
1,757,064
(1,638,564)
118,500

공구와기구
70,253,683
(25,470,685)
44,782,998

비품
6,257,728
(5,998,932)
258,796

기타유형자산
8,243,142
(1,717,279)
6,525,863

건설중인자산
7,352,303
-
7,352,303

합계
836,723,466
(219,295,258)
617,428,208

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
취득원가
감가상각누계액
장부금액

토지
22,448,224
-
22,448,224

건물
7,636,518
(3,491,367)
4,145,151

선박
757,709,599
(177,374,363)
580,335,236

기계장치
11,570
(11,567)
3

차량운반구
1,837,365
(1,659,741)
177,624

공구와기구
76,588,915
(25,491,981)
51,096,934

비품
6,517,206
(6,162,524)
354,682

기타유형자산
8,687,396
(1,375,460)
7,311,936

건설중인자산
5,172,380
-
5,172,380

합계
886,609,173
(215,567,003)
671,042,170

(2) 당분기와 전기 중 유형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
기초금액
취득
처분
감가상각
대체(*1)
기타(*2)
기말금액

토지
22,448,224
-
-
-
28,331
(1,149,401)
21,327,154

건물
4,145,151
-
-
(224,976)
13,728
(87,125)
3,846,778

선박
580,335,236
36,301
(463,524)
(17,163,128)
-
(29,529,072)
533,215,813

기계장치
3
-
-
-
-
-
3

차량운반구
177,624
-
-
(54,808)
-
(4,316)
118,500

공구와기구
51,096,934
-
(1,045,152)
(2,690,321)
-
(2,578,463)
44,782,998

비품
354,682
29,314
-
(114,714)
-
(10,486)
258,796

기타유형자산
7,311,936
-
-
(409,274)
-
(376,799)
6,525,863

건설중인자산
5,172,380
2,387,595
-
-
-
(207,672)
7,352,303

합계
671,042,170
2,453,210
(1,508,676)
(20,657,221)
42,059
(33,943,334)
617,428,208

(*1)
상기 대체금액은 투자부동산에서의 대체금액을 포함하고 있습니다.

(*2)
상기 기타변동은 표시통화환산으로 인한 차액입니다.

② 전기

(단위 : 천원)

구분
기초금액
취득
처분
감가상각
대체
기타(*)
기말금액

토지
21,770,226
-
-
-
-
677,998
22,448,224

건물
4,506,904
-
-
(309,214)
-
(52,539)
4,145,151

선박
394,708,103
184,041,995
-
(20,272,838)
261,578
21,596,398
580,335,236

기계장치
3
-
-
-
-
-
3

차량운반구
214,066
77,921
-
(112,289)
-
(2,074)
177,624

공구와기구
54,036,219
-
(789,128)
(3,657,187)
-
1,507,030
51,096,934

비품
394,625
121,707
-
(163,655)
-
2,005
354,682

기타유형자산
7,259,462
201,687
-
(537,611)
168,588
219,810
7,311,936

건설중인자산
430,166
4,872,352
-
-
(430,166)
300,028
5,172,380

합계
483,319,774
189,315,662
(789,128)
(25,052,794)
-
24,248,656
671,042,170

(*)
상기 기타변동은 표시통화환산으로 인한 차액입니다.

(3) 상기 유형자산 중에는 금융리스설비의 장부금액

459,831백만원(전기말 504,160백만원)이 포함되어 있습니다.

(4) 담보로 제공된 자산

토지, 건물 및 선박 등이 차입금 등에 대한 담보로 제공(
주
석
32 참조
)되고 있으며, 연결실체는 이와 관련된 자산을 다른 차입금의 담보로 제공하거나 다른 기업에 매도할 수 없습니다.

13. 투자부동산

(1) 당분기말과 전기말 현재 투자부동산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
취득원가
감가상각누계액
장부금액

토지
43,001,443
-
43,001,443

건물
3,009,097
(1,839,224)
1,169,873

합계
46,010,540
(1,839,224)
44,171,316

② 전기

(단위 : 천원)

구분
취득원가
감가상각누계액
장부금액

토지
45,347,285
-
45,347,285

건물
3,206,337
(1,880,406)
1,325,931

합계
48,553,622
(1,880,406)
46,673,216

(2) 당분기와 전기 중 투자부동산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
기초금액
감가상각비
대체(*1)
기타(*2)
기말금액

토지
45,347,285
-
(28,331)
(2,317,511)
43,001,443

건물
1,325,931
(74,701)
(13,728)
(67,629)
1,169,873

합계
46,673,216
(74,701)
(42,059)
(2,385,140)
44,171,316

(*1)
상기 대체금액은 유형자산으로의 대체금액을 포함하고 있습니다.

(*2)
상기 기타변동은 표시통화환산으로 인한 차액입니다

② 전기

단위 : 천원)

구분
기초금액
감가상각비
기타(*)
기말금액

토지
43,977,673
-
1,369,612
45,347,285

건물
1,389,534
(102,633)
39,030
1,325,931

합계
45,367,207
(102,633)
1,408,642
46,673,216

(*)
상기 기타변동은 표시통화환산으로 인한 차액입니다.

(3) 당분기와 전분기 중 투자부동산에서 발생한 손익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

임대수익
402,753
1,089,589
364,485
1,106,626

운영비용(임대수익이 발생한 투자부동산 관련)
(360,438)
(695,284)
(367,394)
(727,520)

합계
42,315
394,305
(2,909)
379,106

(4) 연결실체
는 당분기말과 현재 투자부동산의 공정가
치를

48,972,836
천원
(전기말 49,033,313천원)으로
추정하고 있습니다.

14. 무형자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 무형자산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

회원권
1,027,817
1,083,210

기타의무형자산
8,069
8,290

합계
1,035,886
1,091,500

(2) 당분기와 전기 중 무형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
기초
취득
상각
기타(*)
기말

회원권
1,083,210
-
-
(55,393)
1,027,817

기타의무형자산
8,290
2,513
(2,686)
(48)
8,069

합계
1,091,500
2,513
(2,686)
(55,441)
1,035,886

(*)

상기 기타변동은 표시통화환
산으로 인한 차액입니다.

② 전기

단위 : 천원)

구분
기초
상각
기타(*)
기말

회원권
1,050,494
-
32,716
1,083,210

기타의무형자산
10,876
(2,283)
(303)
8,290

합계
1,061,370
(2,283)
32,413
1,091,500

(*)

상기 기타변동은 표시통화환
산으로 인한 차액입니다.

15. 매입채무및기타채무

당
분기말과 전기말 현재 매입채무및기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

매입채무
55,943,137
49,227,200

미지급금
15,597,324
6,272,996

대리점미지급금
7,285,210
7,179,255

미지급비용
7,704,195
7,326,762

합계
86,529,866
70,006,213

16. 금융부채

(1) 당분기말과 전기말 현재 금융부채의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

단기차입금
143,142,554
-
115,674,885
-

일반사채
12,800,000
13,000,000
-
25,800,000

전환사채
-
8,390,452
-
-

파생상품부채
-
6,928,170
-
-

사채(순액)
12,800,000
28,318,622
-
25,800,000

장기차입금
15,426,472
43,009,014
19,895,436
46,829,458

장기미지급금
46,295,673
434,584,833
50,044,365
492,102,053

차감 : 현재가치할인차금
(878,903)
(94,508,130)
(929,776)
(111,802,028)

장기미지급금(순액)
45,416,770
340,076,703
49,114,589
380,300,025

합계
216,785,796
411,404,339
184,684,910
452,929,483

(2) 단기차입금

(단위 : 천원)

구분
차입처
이자율
당분기말
전기말

무역금융(KRW 외)(*)
(주)부산은행 외
은행내부금리 + 2.47% 등
101,596,103
81,770,790

운영자금(KRW 외)
KDB산업은행 외
3M CD + 2.02% 등
38,335,691
33,904,095

시설자금(KRW)
한국수출입은행
3M LIBOR + 4.00%
3,210,760
-

합계
143,142,554
115,674,885

(*)

당분기말 현재 연결실체의 (주)부산은행 단기차입금과 관련한 자산(컨테이너)의
부보금액(USD 46,022,500)중 일부 (USD 29,000,000)에 대하여
(주)부산은행이 질권을 설정하고 있습니다.

(3) 일반사채

① 당분기말과 전기말 현재 일반사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
발행일
만기일
이자율
당분기말
전기말

무보증사모사채 (제9회)
2015.05.28
2018.05.28
3.99%
10,000,000
10,000,000

무보증사모사채 (제10회)
2015.10.29
2018.10.29
3.92%
5,000,000
5,000,000

무보증사모사채 (제11회)
2016.05.26
2018.05.26
3.83%
2,800,000
2,800,000

무보증사모사채 (제12회)
2016.10.27
2018.10.27
3.97%
4,000,000
4,000,000

무보증사모사채 (제13회)
2016.11.24
2018.11.24
4.31%
4,000,000
4,000,000

합계
25,800,000
25,800,000

② 당분기말 현재 연결실체가 발행한 일반사채의 내용은 다음과 같습니다.

구분
무보증사모사채
(제9회)
무보증사모사채 
(제10회)
무보증사모사채 
(제11회)
무보증사모사채
(제12회)
무보증사모사채 
(제13회)

이자지급방법
3개월 후급
3개월 후급
3개월 후급
3개월 후급
3개월 후급

원금상환방법
만기 일시상환
만기 일시상환
만기 일시상환
만기 일시상환
만기 일시상환

회사의 조기상환권 (call option)
발행일로부터 6월경과 이자지급기일 이후
발행일로부터 6월경과 이자지급기일 이후
발행일로부터 6월경과 이자지급기일 이후
발행일로부터 6월경과 이자지급기일 이후
발행일로부터 6월경과 이자지급기일 이후

권면총액
10,000,000천원
5,000,000천원
2,800,000천원
4,000,000천원
4,000,000천원

인수기관
미래에셋대우
미래에셋대우
엔에이치투자
증권(주)
아이비케이투자증권(주)
유안타증권(주)

양수기관(*)
신보2015제4차유동화전문(유)
신보2015제9차유동화전문(유)
신보2016제6차유동화전문(유)
신보2016제9차유동화전문(유)
신보2016제10차유동화전문(유)

(*)
양수기관은 인수기관으로 부터 해당 사채를 양도받아 CBO(채권담보부증권)을 발행하였습니다.

(4) 전환사채

① 당분기말과 전기말 현재 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
발행일
만기일
이자율
당분기말
전기말

무보증사모전환사채 (제14회)
2017.04.18
2022.04.18
0.00%
15,000,000
-

차감: 전환권조정(*)
(6,609,548)
-

차감계
8,390,452
-

(*) 당분기전환권조정 변동내역은 아래와 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말

발행일

사채할인발행차금
150,000

파생상품부채
6,928,170

소계
7,078,170

당분기감소액

상각액
(465,344)

기타(*)
(3,278)

기말금액
6,609,548

(*)
상기 기타변동은 표시통화환산으로 인한 차이입니다.

② 전환사채의 발행조건은 다음과 같습니다.

구분
제14회 무보증 사모 전환사채

액면가
15,000,000,000

표면이자율
0.00%

보장수익율
0.00%

만기상환금
15,000,000,000

전환비율
100%

전환가액
당분기말 현재 1,357원

전환청구기간
2018년 4월 8일 ~ 2022년 3월 18일

전환시 발행할 주식
기명식 보통주식

전환가액 조정에 
관한 사항
가. 시가를 하회하는 발행가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하거나
 유상증자, 무상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입등을 함으로써 주식을 발행하는 경우
나. 합병, 자본의 감소, 주식분할ㆍ병합 등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우
다. 상기 가목 내지 나목과는 별도로 기명식 보통주식의 가격이 하락할 경우 사채발행 후 매 1개월이 되는 날 사채조건이 정하는 바에 따라 조정

상환방법
발행일로부터 5년 만기 일시상환

조기상환청구권
사채권자는 발행일로부터 2년이 경과한 날 및 이후 매 3개월이 되는 날 조기상환청구 가능

(5) 파생상품부채
연결실체는 주가 하락 시 전환가격을 조정하는 조건으로 전환사채를 발행한 바, 전환사채에 내제된 전환권 대가는 '확정 대 확정 원칙'을 충족하지 못하여 파생상품부채로 분류하였습니다. 동 전환사채의 전환권조정을 상각하여 발생한
이자비용은 465,344천원입니다.

(6) 장기차입금

① 당분기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
차입처
이자율
당분기말
전기말

CKSTAR 매입자금
(주)부산은행
3M LIBOR + 4%
-
1,774,078

CKSTAR 수리비
은행내부금리 + 2.43%
-
512,000

전산시스템 구축
은행내부금리 + 1.81%
-
527,750

부산은행 일반대
은행내부금리 + 3.48%
4,722,222
-

HJKT BBC BACK (*1)
GSH2
6.23%
1,212,600
3,121,987

HMNL BBC BACK (*1)
6.23%
1,212,600
3,121,987

HSIN BBC BACK (*1)
6.13%
1,151,248
2,965,038

HKGP 건조자금 대환
(주)국민은행
은행내부금리 + 2.43%
-
400,000

우리은행 온랜딩
(주)우리은행
은행내부금리 + 1.92%
1,500,000
2,400,000

2GRP BBC HP
(*1)

KDB산업은행
3M LIBOR + 3.7%
3,153,425
3,746,350

3GRP BBC HP
(*1)

3M LIBOR + 3.7%
3,153,425
3,746,350

HUAP BBC HP
(*1)

3M LIBOR + 3.4%
15,824,460
17,764,950

2HAP BBC HP
(*1)

3M LIBOR + 3.4%
15,824,460
17,764,950

컨테이너 20' X 1,000대 + 40' X 1,600대 제작대(*2)
(주)신한은행
3M LIBOR + 2.13%
2,904,362
4,782,639

컨테이너 20' X 1,000대 + 40' X 1,100대 제작대(*3)
한국수출입은행
3M LIBOR + 2.65%
3,109,850
4,096,815

2YSP 담보차입
IBK 캐피탈
4.95%
2,333,417
-

3YSP 담보차입
4.95%
2,333,417
-

차감: 유동성대체액
(15,426,472)
(19,895,436)

차감계
43,009,014
46,829,458

(*1)

연결실체는 양도자의 관여가 있는 자산의 양도에 대하여 담보차입거래로 회계처리하고 있으며, 당분기말 현재 양도자의 관여가 있는 자산의 장부가
액
은
67,378백만원
(전기말 15,747백만원)
입니
다.

(*2)

당분기말 현재 (주)신한은행 장기차입금과 관련한 자산(CNTR)의 부보금액(USD 7,109,880)
중일부
(USD 6,840,000)에
대하여 (주
)신한은행이 질권을 설정하고 있습니다.

(*3)

당분기말 현재 한
국수출입은행 장기차입금과 관련한 자산(CNTR)의 부보금액
(USD 5,020,750)중 일부 (USD 4,972,000)에
대
하여 한국수출입은행이 질권을 설정하고 있습니다.

② 당분기말 현재 장기차입금의 만기는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말

1년이내
15,426,472

1년초과 2년이내
8,775,389

2년초과 3년이내
8,786,468

3년초과 4년이내
4,806,557

4년초과 5년이내
2,752,080

5년초과
17,888,520

합계
58,435,486

(7) 장기미지급금

① 당분기말과 전기말 현재 장기미지급금의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

장기연불미지급금
46,295,673
434,584,833
50,044,365
492,102,053

차감: 현재가치할인차금
(878,903)
(94,508,130)
(929,776)
(111,802,028)

차감계
45,416,770
340,076,703
49,114,589
380,300,025

② 당분기말 현재 장기연불미지급금은 선박 등의 장기연불조건취득으로 인한 것으로 만기내역은 다음과 같습니다.

(단위 : USD,JPY,천원)

구분
당분기말

기능통화
기타통화
원화환산액

1년 이내
USD 37,240,136
JPY 352,051,977
46,295,673

1년초과 2년이내
USD 35,153,493
JPY 287,200,000
 KRW 1,119
43,242,275

2년초과 3년이내
USD 35,428,305
JPY 287,200,000
43,556,284

3년초과 4년이내
USD 36,890,035
-
42,301,803

4년초과 5년이내
USD 33,521,169
-
38,438,725

5년초과
USD 232,881,962
-
267,045,746

소계
USD 411,115,101
JPY 920,636,199
KRW 1,119
480,880,506

차감: 현재가치할인차금
(95,387,033)

차감: 유동성 대체액
(45,416,770)

차감계
340,076,703

17. 확정급여채무

연결실체는 대한민국 소재 지배기업의 자격요건을 갖춘 종업원들을 위하여 확정급여형퇴직급여제도를 운영하고 있습니다. 동 제도하에서 종업원들은 퇴직시점에 제공한근무용역기간에 최종 1년간 평균급여를 적용하여 일시불급여를 수령받고 있습니다. 대한민국 소재의 제도로 연결실체는 투자위험, 이자율위험 및 임금위험 등에 노출되어 있습니다. 가장 최근의 사외적립자산과 확

정급여채무의 보험수리적 평가는 지아보험계리컨설팅에 의하

여 2017년 10월 16일에 수
행
되었습니다
.
확정급여채무의 현재가치, 관련 당기근무원가 및 과거근무원가는 예측단위적립방식을 사용하여 측정되었습니다.

(1) 당분기말과 전기말 현재 보험수리적평가를 위하여 사용된 주요 추정은 다음과 같습니다.

구분
당분기말
전기말

할인율
육상직 3.69% 
해상직 2.68%
육상직 3.46% 
해상직 2.41%

기대임금상승률
육상직 4.95% 
해상직 4.80%
육상직 4.95% 
해상직 4.80%

(2) 당분기말과 전기말 현재 확정급여형 퇴직급여제도와 관련하여 연결실체의 의무로 인하여 발생하는 재무상태표상 구성항목은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

기금이 적립된 제도에서 발생한 확정급여채무의 현재가치
5,598,716
5,786,611

사외적립자산의 공정가치
(4,685,212)
(5,011,266)

국민연금전환금
(52,282)
(59,220)

소계
861,222
716,125

기금이 적립되지 않은 제도에서 발생한 확정급여채무의 현재가치
18,252,287
17,836,518

순확정급여부채
19,113,509
18,552,643

(3) 당분기와 전분기의 순확정급여부채의 변동내용은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
확정급여채무
사외적립자산(*)
합계

기초
23,623,129
(5,070,486)
18,552,643

당기손익으로 인식되는 금액

당기근무원가
2,544,798
-
2,544,798

이자비용(이자수익)
399,623
(76,233)
323,390

소계
2,944,421
(76,233)
2,868,188

기타포괄손익으로 인식되는 재측정요소

사외적립자산의 수익(위의 이자에 포함된 금액 제외)
-
53,697
53,697

재무적가정의 변동에서 발생하는 보험수리적손익
(295,206)
-
(295,206)

경험조정으로 인해 발생한 보험수리적손익
(307,262)
-
(307,262)

소계
(602,468)
53,697
(548,771)

제도에서 지급한 금액

지급액
(2,114,079)
355,528
(1,758,551)

기말
23,851,003
(4,737,494)
19,113,509

② 전분기

(*)

당
분기말 사외적립자산 변동내역에는 국민연금전환금의 변동내역이 포함되어 있습니다.

(단위 : 천원)

구분
확정급여채무
사외적립자산
합계

기초금액
21,039,849
(5,419,168)
15,620,681

당기손익으로 인식되는 금액

당기근무원가
2,254,515
-
2,254,515

이자비용(이자수익)
344,665
(80,921)
263,744

소계
2,599,180
(80,921)
2,518,259

기타포괄손익으로 인식되는 재측정요소

사외적립자산의 수익(위의 이자에 포함된 금액 제외)
-
34,182
34,182

재무적가정의 변동에서 발생하는 보험수리적손익
714,937
-
714,937

경험조정으로 인해 발생한 보험수리적손익
1,238,967
-
1,238,967

소계
1,953,904
34,182
1,988,086

기여금

기업이 납부한 기여금
-
-
-

제도에서 지급한 금액

지급액
(1,801,122)
434,007
(1,367,115)

기말금액
23,791,811
(5,031,900)
18,759,911

한편
당
기
손익으로 인식된 금액은 요약분기연결포괄손익계산서의 종업원급여에 포함되어 있습니다.
당분기 인식액
중 1,712,958천원
(전분
기 1,410,536천원)
은 요약분기연결포
괄손익계산서의 매출원가에 포함되어 있으며, 나머지 금액은 판매관리비에 포함되어 있습니다.

(4) 당분기말과 전기말 현재 사외적립자산의 공정가치의 구성요소는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

현금및현금성자산
193
212,503

단기금융상품
4,685,019
4,798,763

합계
4,685,212
5,011,266

당분기와 전분기 중 사외적립자산의 실제 수익은 각
각
22,536천원 및 46,739천원입니다. 

(5) 보고기간말 현재 다른 모든 가정이 유지될 때, 유의적인 보험수리적 가정이 발생가능한 합리적인 범위 내에서 변동할 경우 확정급여채무에 미치는 영향은 다음과 같습니다
.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

1% 상승시
1% 하락시
1% 상승시
1% 하락시

기대임금상승률의 변동
1,259,086
(1,131,605)
1,160,947
(1,057,472)

할인율의 변동
(1,135,576)
1,289,689
(1,072,150)
1,202,494

확정급여채무의 증가(감소)는 당분기말 현재 확정급여채무의 현재가치를 기준으로 산출되었습니다.

18. 자본금 및 기타불입자본

(1) 자본금

(단위: 원)

구분
당분기말
전기말

발행할 주식수
200,000,000주
200,000,000주

발행한 주식수
127,713,430주
127,713,430주

1주의 금액
500
500

자본금
63,856,715,000
63,856,715,000

(2) 기타불입자본

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

주식발행초과금
47,689,880
47,689,880

기타자본잉여금
80,170
80,170

자기주식
(2,672,843)
(2,672,843)

합계
45,097,207
45,097,207

19. 기타자본구성요소

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타자본구성요소의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

매도가능금융자산평가손익
-
152,728

지분법자본변동
15,888,050
11,938,714

해외사업장환산외환차이
357,983
423,629

표시통화환산손익
(37,745,347)
(28,437,796)

합계
(21,499,314)
(15,922,725)

(2) 당분기와 전기 중 매도가능금융자산평가손익의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

기초금액
152,728
133,609

매도가능금융자산의 재평가로 인한 순평가차익
-
37,193

매도가능금융자산의 순평가차익 관련 법인세효과
-
(8,182)

매도가능금융자산의 순평가차익 관련 표시통화효과
58,802
(9,892)

매도가능금융자산의 매각으로 당기손익으로 재분류된 금액
(271,192)
-

당기손익으로 재분류된 금액과 관련된 법인세
59,662
-

기말금액
-
152,728

(3) 당분기와 전기 중 지분법자본변동의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

기초금액
11,938,714
14,113,977

관계기업의 기타포괄손익 변동으로 인한 당기변동액
348,950
(15,509)

관계기업의 기타포괄손익 변동과 관련된 법인세효과
(76,769)
3,412

관계기업의 기타포괄손익 변동에 대한 표시통화
3,677,155
(2,163,166)

기말금액
15,888,050
11,938,714

(4)
당분기와 전기 중 해외사업장환산외환차이의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

기초금액
423,629
602,031

해외사업장순자산의 환산으로 인한 외환차이
(84,161)
(228,720)

해외사업장순자산의 외화환산이익과 관련된 법인세효과
18,515
50,318

기말금액
357,983
423,629

연결실체에 속한 해외사업장의 성과 및 순자산을 해외사업장의 기능통화에서 연결실체의 표시통화(원화)로 환산함에 따라 발생하는 외환차이는 기타포괄손익에 직접 인식되며 외화환산적립금에 누계됩니다. 해외사업장순투자의 위험회피로 지정된 위험회피수단에서 발생된 이익 및 손실은 외화환산적립금에 포함됩니다. 이전에 외화환산적립금(해외사업장 순자산의 환산 및 해외사업장에 대한 위험회피 모두에서 발생한)에 누계되었던 외환차이는 해외사업장을 처분하는 시점에 당기손익으로 재분류됩니다.

(5) 연결실체는 기능통화로 작성된 재무제표를 표시통화인 원화로 환산하고 있으며당분기와 전기 중 기타포괄손익으로 인식한 표시통화환산손익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

기초금액
(28,437,796)
(24,606,835)

자산및부채의 표시통화환산으로 인한 순평가차익 증감
(20,765,936)
23,691,492

자본의 표시통화환산으로 인한 평가차익 증감
19,863,530
(22,310,325)

자산및부채의 순평가차익 관련 법인세효과
(8,405,145)
(5,212,128)

기말금액
(37,745,347)
(28,437,796)

20. 이익잉여금

(1) 당분기말과 전기말 현재 이익잉여금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

법정적립금(이익준비금)(*)
6,450,289
6,387,031

임의적립금
85,000,000
105,000,000

미처분이익잉여금
(33,615,269)
(11,930,983)

합계
57,835,020
99,456,048

(*)
연결실체는 상법상의 규정에 따라 납입자본의 50%에 달할 때까지 매 결산기마다 금전에 의한 이익배당액의 10% 이상을 이익준비금으로 적립하고 있습니다. 동 이익준비금은 현금배당의 재원으로 사용될 수없으며, 자본전입 또는 결손보전을 위해서만 사용될 수 있습니다.

(2) 당분기와 전기 중 이익잉여금의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

기초금액
99,456,048
118,040,267

분기순손실(지배기업 소유주지분)
(41,529,414)
(17,173,253)

배당금지급
(632,567)
(584,594)

관계기업 확정급여제도 재측정요소 중 지분해당액
112,912
415,490

확정급여제도의 재측정요소
428,041
(1,241,862)

기말금액
57,835,020
99,456,048

21. 매출액 및 매출원가

(1) 당분기와 전분기 중 매출액의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

운항수익
200,280,235
579,258,858
187,313,860
580,219,571

주선업매출액
11,400,434
32,216,663
8,989,343
26,267,143

CY수익
322,540
963,128
341,360
1,037,416

부동산임대수익
80,212
126,460
23,125
69,210

상품매출액
1,638,190
1,741,703
93,430
357,769

용역수익
1,206,561
8,177,454
3,952,970
10,998,618

합계
214,928,172
622,484,266
200,714,088
618,949,727

(2)
당분기와 전분기 중 매출원가의 내용은 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

운항원가
194,627,285
563,356,598
184,295,843
558,034,112

주선업원가
10,182,832
28,889,784
7,912,384
23,232,084

CY원가
354,595
664,896
361,126
706,032

부동산임대원가
5,843
30,388
6,268
21,488

상품매출원가
337,062
1,334,227
531,056
1,618,178

용역원가
3,212,693
9,958,355
3,718,287
10,329,559

합계
208,720,310
604,234,248
196,824,964
593,941,453

22. 영업비용

(1)

당분기와 전분기 중 발생한 비용의 성격별 분류는 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

인건비
14,591,137
44,338,297
14,534,831
43,240,856

감가상각비
6,862,109
20,731,922
6,253,489
18,194,557

무형자산상각비
584
2,686
2,729
3,026

운항경비
132,031,342
367,344,240
125,052,520
346,297,473

기타비용
62,629,736
194,433,466
58,623,707
209,836,032

합계
216,114,908
626,850,611
204,467,276
617,571,944

(2) 당분기와 전분기 중 판매비와관리비의 내역은 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

급여
3,939,656
11,819,024
3,907,640
12,107,925

퇴직급여
372,897
1,155,229
299,567
1,002,063

복리후생비
827,088
2,440,374
991,793
2,966,086

여비교통비
120,221
439,264
196,907
612,933

통신비
211,754
645,520
190,863
663,264

감가상각비
260,978
809,830
272,213
842,177

무형자산상각비
584
2,686
2,729
3,026

대손상각비(대손충당금환입)
(68,799)
87,657
(39,008)
-

임차료
476,443
1,427,129
481,554
1,417,474

광고선전비
30,740
94,718
45,343
118,136

지급수수료
174,909
698,425
149,394
595,284

수선비
183,289
532,322
175,064
525,611

세금과공과
256,268
658,502
263,052
662,779

기타비용
608,570
1,805,683
705,201
2,113,732

합계
7,394,598
22,616,363
7,642,312
23,630,490

23. 기타수익 및 기타비용

당분기와 전분기 중 기타수익 및 기타비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

기타수익

유형자산처분이익
11,142
704,947
123,646
133,969

매도가능금융자산처분이익
-
226,790
-
-

잡이익
236,981
873,935
476,873
1,374,027

합계
248,123
1,805,672
600,519
1,507,996

기타비용

기부금
-
2,000
-
26,000

잡손실
572
102,042
317
315,650

기타대손상각비(환입)
(464,218)
-
46,877
46,877

투자자산처분손실
-
249,848
-
-

투자자산손상차손
-
-
-
67,200

합계
(463,646)
353,890
47,194
455,727

24. 외환수익 및 외환비용

당분기와 전분기의 외환수익 및 외환비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
내용
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

외환수익
외환차익
1,398,338
4,958,441
1,371,195
5,481,197

외화환산이익
(54,491)
7,261,613
3,316,274
14,210,639

합계
1,343,847
12,220,054
4,687,469
19,691,836

외환비용
외환차손
(11,219,036)
(6,387,636)
(7,071,095)
(4,360,895)

외화환산손실
(32,284,214)
(16,537,119)
(36,867,898)
(23,858,395)

합계
(43,503,250)
(22,924,755)
(43,938,993)
(28,219,290)

25. 금융상품의 범주별 분류

(1)

당분기말과 전기말 현재 금융상품의 범주별 분류는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

금융자산:

매도가능금융자산
452,463
1,092,511

대여금및수취채권

- 현금및현금성자산
19,769,778
14,116,233

- 단기금융자산
5,948,804
8,510,880

- 매출채권및기타채권
61,450,719
51,486,598

- 기타금융자산
288,500
2,374,000

- 장기매출채권및기타채권
54,779,373
55,197,260

소계
142,237,174
131,684,971

금융자산 합계
142,689,637
132,777,482

금융부채:

상각후원가로 측정하는 금융부채

- 매입채무및기타채무
86,529,866
70,006,213

- 단기금융부채
216,785,796
184,684,910

- 장기금융부채
404,476,169
452,929,483

- 기타비유동금융부채
337,750
645,918

소계
708,129,581
708,266,524

공정가치로 측정하는 금융부채

- 장기금융부채
6,928,170
-

금융부채 합계
715,057,751
708,266,524

(2) 당분기와 전분기 중 금융상품의 범주별 손익은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위: 천원)

구분
매도가능
금융자산
대여금 및
수취채권
상각후원가로측정하는
금융부채
합계

당기손익:

이자수익
-
173,872
-
173,872

이자비용
-
-
(23,252,676)
(23,252,676)

처분이익
226,790
-
-
226,790

처분손실
-
(249,848)
-
(249,848)

합계
226,790
(75,976)
(23,252,676)
(23,101,862)

기타포괄손익(법인세차감전):

처분으로 인한 재분류
(271,192)
-
-
(271,192)

합계
(271,192)
-
-
(271,192)

② 전분기

(단위: 천원)

구분
매도가능
금융자산
대여금 및
수취채권
상각후원가로측정하는
금융부채
합계

당기손익:

이자수익
-
808,793
-
808,793

손상차손환입
-
-
(19,613,556)
(19,613,556)

이자비용
-
(67,200)
-
(67,200)

합계
-
741,593
(19,613,556)
(18,871,963)

기타포괄손익(법인세차감전):

공정가치변동
(13,047)
-
-
(13,047)

26. 법인세비용
법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는
최선의 가중평균연간법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 이에 따라 추정된
당분기 법인세수익은 974,760천원이며 전분기 법인세비용은 1,058,358천원입니다.

한
편
,

연
결
실
체
는 이연법인세자산의 경우 실현가능성에 대한 판단을 토대로 이연법인세부채를 한도로만 인식하고 있습니다.

27. 주당손익
당분기와 전분기의 기본 및 희석주당순손실의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

분기순손실(지배기업 소유주지분)
(10,591,946,256)
(41,529,413,829)
(21,065,456,288)
(28,592,642,523)

가중평균유통보통주식수
126,513,430
126,513,430
101,513,430
93,761,605

기본 및 희석주당순손실(*)
(84)
(328)
(208)
(305)

(*)
당기 중 전환사채의 발행으로 인한 전환권은 반희석효과가 예상되어 가중평균희석유통보통주식수 계산에서 제외되었으며 희석주당순손익은 기본주당순손익과 동일합니다.

(2) 당분기와 전분기 중 발행보통주식수를 유통기간으로 가중평균하여 산정한 가중평균유통보통주식수의 산출내역은 다음과 같습니다.
① 당분기

구분
3개월
누적

주식수
적수
가중평균
 유통보통주식수
주식수
적수
가중평균
 유통보통주식수

전기이월
126,513,430
11,639,235,560
126,513,430
126,513,430
34,538,166,390
126,513,430

기중변동
-
-
-
-
-
-

합계
126,513,430
11,639,235,560
126,513,430
126,513,430
34,538,166,390
126,513,430

② 전분기

구분
3개월
누적

주식수
적수
가중평균
 유통보통주식수
주식수
적수
가중평균
 유통보통주식수

전기이월
83,513,430
7,683,235,560
83,513,430
83,513,430
22,882,679,820
83,513,430

기중변동
18,000,000
1,656,000,000
18,000,000
18,000,000
2,808,000,000
10,248,175

합계
101,513,430
9,339,235,560
101,513,430
101,513,430
25,690,679,820
93,761,605

28. 연결현금흐름표
당분기와 전분기 중 현금의 유입과 유출이 없는 거래 중 중요한 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

단기대여금의 장기대여금으로의 대체
-
6,166,700

장기미수금의 유동성대체
-
1,285,648

유형자산취득에 따른 장기미지급금의 증가
-
132,390,194

사채의유동성대체
12,800,000
-

장기차입금의 유동성대체
11,487,055
14,314,472

장기미지급금의 유동성대체
32,656,037
40,115,952

29. 특수관계자

(1) 당분기말 현재 연결실체의 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

구분
특수관계자의 명칭

관계기업 및 공동기업
(주)국보, 에이치앤브이물류(주), SAN EI SHIPPING, 피케이밸브(주),
(주)흥아프로퍼티그룹, 연운항중한윤도유한공사, 연운항훼리(주),
(주)흥아로지스틱스, 한로해운(주), 진인해운(주), 진인해운유한공사, 
(주)에이치앤브이물류안성, HEUNG-A SHIPPING THAILAND, 
HEUNG-A SINGAPORE, PT.HASPUL, HEUNG-A(M) SDN BHD, 
HEUNG-A SHIPPING VIETNAM, HAST LOGISTICS, VIETNAM HGH LOGISTICS

(2) 당분기와 전분기 중 특수관계자 거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

매출 등
매입 등
매출 등
매입 등

3개월
누적
3개월
누적
3개월
누적
3개월
누적

관계기업 및 공동기업:

(주)국보
265,059
664,706
1,203,854
3,538,185
369,097
926,117
1,244,668
3,729,864

에이치앤브이물류(주)
7,500
22,500
-
-
7,500
22,500
-
-

SAN EI SHIPPING
-
111,874
1,498,895
4,377,182
-
-
1,603,112
4,695,151

피케이밸브(주)
-
182,132
-
-
-
-
-
-

(주)흥아프로퍼티그룹
2,526
7,578
-
-
2,526
7,578
-
-

(주)흥아로지스틱스
853,410
2,249,849
278,661
858,257
784,666
2,477,697
363,776
1,170,177

한로해운(주)
240
1,046
-
-
1,026
2,696
-
-

진인해운(주)
-
110,000
-
-
-
-
-
-

진인해운유한공사
24,121
62,797
8,173
25,011
143,187
178,592
6,709
25,322

HEUNG-A SHIPPING THAILAND
-
-
455,307
1,275,723
-
-
395,261
1,087,754

HEUNG-A SINGAPORE
-
-
533,454
1,504,410
-
-
464,386
1,340,741

PT.HASPUL
-
214,797
368,239
976,646
-
-
245,809
764,196

HEUNG-A(M) SDN BHD
-
-
377,909
896,206
-
-
308,301
896,027

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM
-
-
277,756
787,698
-
-
265,575
815,155

합계
1,152,856
3,627,279
5,002,248
14,239,318
1,308,002
3,615,180
4,897,597
14,524,387

(3) 당분기말과 전기말 현재 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무잔액(대여금 제외)은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

채권
채무
채권
채무

관계기업 및 공동기업:

(주)국보
285,617
7,476,325
278,215
7,519,737

SAN EI SHIPPING
-
362,417
-
2,099,294

(주)흥아프로퍼티그룹
4,729,410
-
4,729,410
-

연운항중한윤도유한공사
-
-
1,927,738
308,168

(주)흥아로지스틱스
453,610
311,443
1,023,087
467,432

한로해운(주)
240
-

진인해운유한공사
103,675
-
105,193
8,397

HEUNG-A SHIPPING THAILAND
-
2,359,133
-
2,474,456

HEUNG-A SINGAPORE
-
3,636,497
-
2,311,179

PT.HASPUL
3,739,762
-
1,233,075
-

HEUNG-A(M) SDN BHD
413,703
-
-
297,908

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM
6,719,971
-
2,507,939
-

합계
16,445,988
14,145,815
11,804,657
15,486,571

(4) 당분기와 전분기 중 특수관계자에 대한 자금거래내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
회사명
계정과목
기초
증가
기말

관계기업
(주)흥아프로퍼티그룹
단기대여금
837,000
630,000
1,467,000

장기대여금
45,138,830
-
45,138,830

합계
45,975,830
630,000
46,605,830

② 전분기

(단위 : 천원)

구분
회사명
계정과목
기초
증가
기타(*)
기말

관계기업
(주)흥아프로퍼티그룹
단기대여금
6,166,700
550,000
(6,166,700)
550,000

장기대여금
38,972,130
-
6,166,700
45,138,830

합계
45,138,830
550,000
-
45,688,830

(*)
기타 변동은 단기대여금의 장기대여금으로의 대체로 인한 증감입니다.

(5) 당분기와 전분기 중 주요 경영진 전체에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

급여
2,081,695
2,158,500

퇴직급여
131,724
111,333

상기 주요경영진에는 연결실체의 활동의 계획, 운영, 통제에 대한 중요한 권한과 책임을 가진 이사(비상임 포함) 및 감사가 포함되어 있습니다.

30. 계류중인 소송사건
당분기말 현재 계류중인 주요 소송사건의 내용은 다음과 같으며, 소송의 결과는 검토보고서일 현재까지 예측할 수 없습니다.

(단위 : PHP,USD,SGD,천원)

구분
원고
피고
소송가액

화물손해배상청구 등
Chartis Philippines Insurance Inc.
흥아해운(주) 외
PHP 3,448,120

Gul Shazada Enterprises (PVT) Ltd. 외
흥아해운(주) 외
USD 248,682

(주)KB손해보험 외
흥아해운(주)
432,652

흥아해운(주)
Asian Terminals Inc
SGD 127,889

흥아해운(주)
유엔씨티터미널
USD 11,057

31. 위험관리

(1) 금융위험요소

연결실체는
여러 활동으로
인하여
시장위험(공정가치 또는
미래현금흐름의
변동위험,이자율위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어있습니다. 연결실체의 전반적인 위험관리는 연결실체의 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 연결실체의 재무부서에 의해 이루어지고 있습니다. 연결실체의 재무부서는 영업부서 등과 긴밀히 협력하여 재무위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 이사회는 이자율위험, 신용위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 정책 뿐 아니라, 전반적인 위험관리에 대한 정책을 제공합니다.

1) 시장위험

(가) 외환위험

연결실체의 외환위험은 주로 인식된 자산과 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 연결실체의 영업거래 상 외환위험에 대한 회피가 필요하다고 판단되는 경우 반대거래 등을 통해 외환위험을 관리하고 있습니다. 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산ㆍ부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 기능통화외의 화폐성자산 및 화폐성부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

기능통화(USD)상당액
원화환산액
기능통화(USD)상당액
원화환산액

외화자산:

현금및현금성자산
5,200,625
5,963,557
1,170,950
1,415,093

단기금융자산
4,674,283
5,360,000
7,042,516
8,510,880

매출채권및기타채권
9,732,629
11,160,406
8,617,523
10,414,277

기타유동자산
850,743
975,547
-
-

기타금융자산
251,592
288,501
1,964,419
2,374,000

장기매출채권및기타채권
43,900,249
50,340,416
34,484,796
41,674,876

자산합계
64,610,121
74,088,427
53,280,204
64,389,126

외화부채:

매입채무및기타채무
39,021,425
44,745,868
37,356,510
45,145,342

단기금융부채
124,899,224
143,221,940
92,018,737
111,204,644

장기금융부채
38,880,425
44,584,183
29,482,606
35,629,729

순확정급여부채
16,668,273
19,113,509
15,351,794
18,552,643

기타비유동금융부채
294,541
337,750
279,479
337,750

부채합계
219,763,888
252,003,250
174,489,126
210,870,108

한편, 당분기말과 전기말 현재 달러화에 대한 원화환율 10% 변동이 당분기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

세전순이익 증가(감소)
16,563,507
(16,563,507)
13,619,998
(13,619,998)

(나) 가격위험

연결실체는 재무상태표상 매도가능금융자산으로 분류되는 연결실체의 보유 지분증권의 가격위험에 노출되어 있으나, 가격변동이 포괄손익 및 현금흐름에 미치는 영향이 중요하지 아니합니다.

(다) 이자율위험

연결실체의 경우 이자부 자산이 중요하지 않기 때문에 연결실체의 수익 및 영업현금흐름은 시장이자율로부터 실질적으로 독립적입니다.

연결실체의 이자율위험은 차입금에서 비롯됩니다. 변동이자율로 발행된 차입금으로 인하여 연결실체는 현금흐름 이자율위험에 노출되어 있습니다.

연결실체는 이자율위험에 대해 다양한 방법의 분석을 수행하고 있습니다. 연결실체는 이자율변동 위험을 최소화하기 위해 재융자, 기존 차입금의 갱신, 대체적인 융자 및 위험회피 등 다양한 방법을 검토하여 연결실체 입장에서 가장 유리한 자금조달 방안에 대한 의사결정을 수행하고 있습니다.

당분기말 현재 다른 변수가 일정하고 변동금리 조건 차입금에 대한 이자율이 1% 상승 또는 하락할 경우, 증가 또는 감소한 변동금리 조건 차입금에 대한 이자비용으로 인하여
당분기
에 대한 법인세비용반영
전 손
익은 2,487,854천원(전분기 : 2,488,164천원)
만
큼
감소 또는 증가하였을 것입니다.

2) 신용위험

신용위험은 전사차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험 뿐만 아니라 현금및현금성자산, 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 은행 및 금융기관의 경우, 독립적인신용등급기관으로부터의 신용등급이 최소 A이상인 경우에 한하여 거래를 하고 있습니다. 일반거래처의 경우 고객의 재무상태, 과거 경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용을 평가하게 됩니다. 연결실체는 거래상대방에 대한 개별적인 위험한도 관리정책은 보유하고 있지 않습니다. 당분기말과 전기말 현재 연결실체의 금융자산의 장부금액이 신용위험의 최대 노출정도를 가장 잘 나타내고 있습니다.

3) 유동성위험

유동성위험 관리는 충분한 현금 및 시장성 있는 유가증권의 유지, 적절하게 약정된 신용한도금액으로부터의 자금여력 및 시장포지션을 결제할 수 있는 능력 등을 포함하고 있습니다. 활발한 영업활동을 위해 연결실체의 재무부서는 신용한도 내에서 자금여력을 탄력적으로 유지하고 있으며 충분한 적립금과 차입한도를 유지하고 예측현금흐름과 실제현금흐름을 계속하여 관찰하면서 금융자산과 금융부채의 만기구조를 고려하여 유동성위험을 관리하고 있습니다.

(가) 유동성 및 이자율 위험 관련 내역

다음 표는 연결실체의 비파생금융부채에 대한 계약상 잔존만기를 상세하게 나타내고있으며 해당 부채에서 발생한 이자를 포함하여 금융부채의 할인되지 않은 현금흐름을 기초로 연결실체가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다.

① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
1년이내
1년초과~5년이내
5년초과
합계

무이자부채
86,529,866
15,000,000
337,750
101,867,616

변동금리부부채
161,025,273
64,024,313
66,950,885
292,000,471

고정금리부부채
56,639,426
141,634,149
217,984,500
416,258,075

합계
304,194,565
220,658,462
285,273,135
810,126,162

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
1년이내
1년초과~5년이내
5년초과
합계

무이자부채
70,006,213
-
645,918
70,652,131

변동금리부부채
137,183,178
56,408,832
66,608,643
260,200,653

고정금리부부채
48,431,509
175,561,226
266,152,810
490,145,545

합계
255,620,900
231,970,058
333,407,371
820,998,329

다음 표는 연결실체가 보유하고 있는 비파생금융자산의 예상만기를 상세하게 나타내고 있으며 해당 자산에서 발생한 이자를 포함하여 금융자산의 할인되지 않은 계약상 만기금액에 기초하여 작성되었습니다. 연결실체는 순자산 및 순부채 기준으로 유동성을 관리하기 때문에 연결실체의 유동성위험관리를 이해하기 위하여 비파생금융자산에 대한 정보를 포함시킬 필요가 있습니다. 

① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
1년이내
1년초과~5년이내
5년초과
합계

무이자자산
82,826,360
5,181,873
5,947,019
93,955,252

고정금리부자산
8,089,410
45,427,330
-
53,516,740

합계
90,915,770
50,609,203
5,947,019
147,471,992

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
1년이내
1년초과~5년이내
5년초과
합계

무이자자산
67,366,000
5,821,921
6,420,520
79,608,441

고정금리부자산
10,640,445
47,512,830
-
58,153,275

합계
78,006,445
53,334,751
6,420,520
137,761,716

연결실체는 영업현금흐름과 금융자산의 만기도래로 회수되는 현금으로 의무를 이행할 수있다고 예상하고 있습니다.

(나) 자금조달 약정 

당분기말 현재 연결실체가 체결하고 있는 자금조달약정의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
단기차입금
장기차입금
합계

차입한도약정
사용금액
137,938,295
58,435,486
196,373,781

미사용금액
1,812,732
-
1,812,732

합계
139,751,027
58,435,486
198,186,513

(2) 자본위험 관리
연결실체의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 연결실체는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 주주에게 자본금을 반환하며, 부채감소를 위한 신주발행 및자산매각등을 실시하고 있습니다. 연결실체는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있으며 자본조달비율은 순금융부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순금융부채는 금융부채총계(재무상태표에 표시)에서 현금및현금성자산과 단기금융자산을 차감한 금액이며 총자본은 재무상태표의 자본총계에 순금융부채를 가산한 금액입니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

금융부채총계(장ㆍ단기금융부채)
628,190,135
637,614,394

차감: 현금및현금성자산과 단기금융자산
(25,718,582)
(22,627,113)

순금융부채
602,471,553
614,987,281

자본총계
145,289,628
192,487,245

총자본
747,761,181
807,474,526

자본조달비율
80.57%
76.16%

(3) 공정가치 측정

1) 상각후원가로 계상되는 금융상품의 공정가치

경영진은 요약분기재무제표에 상각후원가로 인식되는 금융자산 및 금융부채의 장부가액은 공정가치와 유사하다고 판단하고 있습니다.

2) 공정가치측정에 적용된 평가기법과 가정

금융자산 및 금융부채의 공정가치는 다음과 같이 결정합니다. 

파생상품이 아닌 금융상품의 경우 활성시장에서 공시되는 가격이 있다면 해당 금융상품의 공정가치는 공시가격으로 측정합니다. 측정대상 금융상품과 동일한 금융상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격이 없다면 평가기법을 사용하여 공정가치를 측정합니다. 평가기법에는 유사한 금융상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격 또는 관측 가능한 현행시장거래에서의 가격을 참고하거나 현금흐름할인방법 등 일반적으로 인정된 가격결정모형의 사용을 포함합니다.

파생상품의 경우 활성시장에서 공시되는 가격이 있다면 해당 파생상품의 공정가치는공시가격으로 측정합니다. 측정대상 파생상품과 동일한 파생상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격이 없다면 평가기법을 사용하여 공정가치를 측정합니다. 평가기법을 사용하여 파생상품의 공정가치를 측정하는 경우, 선도계약이나 스왑 등 옵션이 아닌 파생상품은 파생상품의 잔여기간에 대하여 적용가능한 수익률곡선에 기초한 현금흐름할인방법으로 공정가치를 측정하며, 옵션인 파생상품은 블랙숄즈모형등 옵션가격결정모형을 사용하여 공정가치를 측정합니다.

3) 요약분기재무상태표에 인식된 자산 및 부채의 공정가치 측정

다음은 최초 인식후 공정가치로 측정되는 금융상품을 공정가치가 시장에서 관측가능한 정도에 따라 수준1에서 수준3으로 분류하여 분석한 것입니다.

① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
수준1
수준2
수준3
합계

장기금융부채:

-파생상품부채
-
6,928,170
-
6,928,170

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
수준1
수준2
수준3
합계

매도가능금융자산:

-지분상품
615,663
-
-
615,663

- 수준1 공정가치 측정치는 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장에서 공시된 가격(조정되지 않은)을 사용하여 도출되는 공정가치입니다.

- 수준2 공정가치 측정치는 수준 1에 해당되는 공시된 가격을 제외한, 자산이나 부채에 대하여 직접적으로(가격) 또는 간접적으로(가격으로부터 도출) 관측가능한 투입변수를 사용하여 도출되는 공정가치입니다.

- 수준3 공정가치 측정치는 자산이나 부채에 대하여 관측가능한 시장정보에 근거하지 않은 투입변수(관측불가능한 변수)를 사용하는 평가기법으로부터 도출되는 공정가치입니다.

32. 담보제공자산 등

(1) 당분기말과 전기말 현재 연결실체의 차입금 등과 관련하여 담보로 제공되어 있는 자산의 내용은 다음과 같습니다.

(원화단위 : USD,JPY,CNY,천원)

구분
설정금액
채권자

당분기말
전기말

서울시본사 토지, 건물
울산사무소 토지, 건물
7,000,000
7,000,000
(주)부산은행

인천영업소 토지, 건물
44,000,000
44,000,000

선박 C-K STAR
-
7,200,000

선박 C-K STAR
-
USD 20,400,000

국보주식 189,000주
1,000,000
1,000,000

서울시본사 토지, 건물
울산시 방기리 토지
인천영업소 토지, 건물
10,000,000
10,000,000

울산시 방기리 토지
3,900,000
3,900,000
(주)신한은행

선박 흥아부산호
1,000,000
1,000,000

선박 흥아도쿄호
USD 10,800,000
USD 10,800,000
KDB산업은행

선박 여수파이오니어호
 그린파이오니어호
8,000,000
8,000,000

선박 흥아울산호
2,160,000
2,160,000
(주)국민은행

선박 2여수파이오니어호
2,750,000
-
IBK 캐피탈

선박 3여수파이오니어호
2,750,000
-

선박 글로벌누리라호
2,730,000
-
한국수출입은행

흥아선무(중국)유한공사 본사 건물
CNY 13,350,000
CNY 13,350,000
Bank of China

합계
85,290,000
84,260,000

USD 10,800,000
USD 31,200,000

CNY 13,350,000
CNY 13,350,000

(2)
당
분기말 현재 연결실체는 서울보증보험(주)로부터 20,000천원의 인허
가보증 등을 제공받고 있습니다. 

(3) 당분기말 현재 연결실체는 (주)부산은행으로부터 차입금 선가유지조항과 관련하여 USD 794,858의 지급보증을 제공받고 있습니다. 한편, 당분기말 현재 연결실체는(주)부산은행으로부터 용선료 지급이행과 관련하여 USD 4,361,400의 지급보증을 제공받고 있습니다.

(4) 당분기말 현재 연결실체는 황해정기선사협의회에 어음 1매(50,000천원)를 계약이행보증용으로 제공하고 있습니다.

(5) 당분기말 현재 연결실체는 한국근해수송협의회에 당좌수표 1매(100,000천원)을 CEILING제 운영 및 이행을 위한 담보물로 제공하고 있습니다.

(6) 당분기말 현재 연결실체는 Credit Suisse AG에 Green Sea Partners Limited의 차입금 309,609천원과 관련하여 담보를 제공하고 있습니다. 담보제공자산은 연결실체의 컨테이너선인 HEUNG-A VENUS호의 운송수입 및 운용과 관련한 모든 권리와보험사고 발생시 보험
금 및 보상금 청구권입니다.

(7) 당분기말 현재

연결실체는

대선조선(주)에

NO.3

HONGKONG

CHEMICALS S.A.의 선박 건조대금 USD 14,400,000과 관련하여 채무보증을 제공하고 있습니다.

(8) 당분기말 현재 연결실체는 HA LCH SHIPPING S.A.가 한국해양보증보험(주)로 부터 제공받은 금융채무보증 USD 3,268,622와 관련하여 지급보증을 제공하고 있습니다.한편, 당분기말 현재 연결실체는 HA LCH SHIPPING S.A.가 한국수출입은행과 수협은행으로부터 제공받은 선박금융금액 USD 15,691,406 및 USD 2,587,000과 관련하여 지급보증을 제공하고 있습니다.

(9) 당분기말 현재 연결실체는 NO.3 HONGKONG CHEMICALS S.A.가 한국해양보증보험(주)로 부터 제공받은 금융채무보증 USD 3,420,000과 관련하여 지급보증을 제공하고 있습니다.

(10) 당분기말 현재 연결실체는 IBK 캐피탈의 차입금과 관련하여 한국해양보증보험(주)로 부터 4,750,000천원의 지급보증을 제공받고 있습니다.

(11) 당분기말 현재 연결실체는 우리사주조합 관련 직원대출금과 관련하여 한국증권금융에게 67,000천원의 지급보증을 제공하고 있습니다. 

33. 계속기업가정에 대한 불확실성

연결실체의 재무제표는 연결실체가 계속기업으로서 존속할 것이라는 가정을 전제로 작성되었으므로 연결실체의 자산과 부채가 정상적인 사업활동과정을 통하여 장부금액으로 회수되거나 상환될 수 있다는 가정하에 회계처리 되었습니다.

그러나, 연결실체의 2017년 9월 30일로 종료되는 보고기간에 순손실 41,529백만원이 발생하였고 보고기간말 현재 연결실체의 유동부채가 유동자산을 187,977백만원 초과하고 있으며, 당분기말 및 전기말 현재 부채비율은 각각 526.05%% 및 397.97%입니다. 이러한 상황은 연결실체의 계속기업으로서의 존속능력에 유의적 의문을 제기하고 있습니다. 따라서 연결실체의 계속기업으로서의 존속여부는 차기 자금조달계획과 안정적인영업이익 달성을 위한 재무 및 경영개선계획의 성패에 따라 결정되므로 중요한 불확실성이 존재하고 있습니다.
연결실체는 이러한 불확실성에 대처하기 위해 당분기 중 전환사채 발행 및 금융권과 차입금 상환 연장을 위한 협의를 한 바 있습니다.

만일 연결실체의 계획에 차질이 있는 경우에는 계속기업으로서의 존속이 어려우므로연결실체의 자산과 부채를 정상적인
영업활동과정을 통하여 장부가액으로 회수하거나 상환하지 못할 수도 있습니다. 이와 같이 중요한 불확실성의 최종 결과로 계속기업가정이 타당하지 않을 경우에 발생될 수도 있는 자산과 부채의 금액 및 분류 표시와 관련 손익항목에 대한 수정사항은 요약분기연결재무제표에 반영되어 있지 않습니다.

4. 재무제표

재무상태표

제 57 기 3분기말 2017.09.30 현재

제 56 기말 2016.12.31 현재

(단위 : 원)

제 57 기 3분기말

제 56 기말

자산

유동자산

107,368,141,240

90,973,952,970

현금및현금성자산

9,377,659,693

2,384,823,150

단기금융자산

5,648,804,075

8,210,880,000

매출채권 및 기타채권

59,581,084,568

52,444,478,583

재고자산

20,667,818,861

17,967,553,972

당기법인세자산

19,340,521

130,779,410

기타유동자산

12,073,433,522

9,835,437,855

비유동자산

788,725,589,959

851,612,817,144

관계기업투자

66,317,434,285

69,891,531,641

종속기업투자

4,795,417,238

5,053,860,410

매도가능금융자산

452,463,074

1,092,510,526

기타금융자산

288,500,000

2,374,000,000

장기매출채권 및 기타채권

54,473,668,432

54,926,435,229

유형자산

614,523,905,022

667,913,303,199

투자부동산

44,171,316,064

46,673,215,687

무형자산

1,027,817,024

1,083,209,971

기타비유동자산

2,675,068,820

2,604,750,481

자산총계

896,093,731,199

942,586,770,114

부채

유동부채

303,095,522,969

254,811,942,551

매입채무 및 기타채무

86,267,778,528

71,258,498,950

단기금융부채

215,062,296,131

182,952,310,231

기타유동부채

1,765,448,310

601,133,370

비유동부채

453,118,192,699

503,945,540,210

장기금융부채

411,403,220,507

452,927,265,218

순확정급여부채

18,415,589,818

18,092,173,818

기타비유동금융부채

337,750,000

645,917,500

이연법인세부채

22,961,632,374

32,280,183,674

부채총계

756,213,715,668

758,757,482,761

자본

자본금

63,856,715,000

63,856,715,000

기타불입자본

45,097,206,782

45,097,206,782

기타자본구성요소

(38,087,418,171)

(29,318,094,874)

이익잉여금(결손금)

69,013,511,920

104,193,460,445

자본총계

139,880,015,531

183,829,287,353

자본과부채총계

896,093,731,199

942,586,770,114

포괄손익계산서

제 57 기 3분기 2017.01.01 부터 2017.09.30 까지

제 56 기 3분기 2016.01.01 부터 2016.09.30 까지

(단위 : 원)

제 57 기 3분기

제 56 기 3분기

3개월

누적

3개월

누적

매출액

200,625,899,178

580,291,358,284

187,678,344,544

581,326,196,607

매출원가

198,052,791,634

572,828,376,244

187,572,937,925

567,584,498,800

매출총이익

2,573,107,544

7,462,982,040

105,406,619

13,741,697,807

판매비와관리비

5,077,915,666

15,619,277,191

5,340,696,210

16,410,413,675

영업이익(손실)

(2,504,808,122)

(8,156,295,151)

(5,235,289,591)

(2,668,715,868)

금융수익

28,324,341

4,115,018,303

207,438,569

4,535,175,393

외환수익

1,296,412,487

12,064,362,127

4,322,650,973

18,890,986,996

금융원가

7,798,006,725

23,192,264,322

6,841,837,077

19,542,133,315

외환비용

2,112,698,138

22,142,599,192

12,261,193,893

27,842,946,348

기타영업외수익

238,393,917

2,119,446,182

600,470,753

1,507,817,008

기타영업외비용

181,005

34,089,821

311,414

386,809,765

법인세비용차감전순이익(손실)

(10,852,563,245)

(35,226,421,874)

(19,208,071,680)

(25,506,625,899)

법인세비용

(104,973,255)

(250,999,550)

25,341,508

474,222,999

당기순이익(손실)

(10,747,589,990)

(34,975,422,324)

(19,233,413,188)

(25,980,848,898)

법인세차감후기타포괄손익

(700,455,588)

(8,341,282,348)

(3,011,443,640)

(9,729,399,302)

당기손익으로 재분류되지 않는 세후기타포괄손익

(700,455,588)

(8,188,554,113)

(3,022,869,506)

(9,739,736,801)

보험수리적손익

475,639,595

428,040,949

(406,805,515)

(1,550,707,007)

표시통화환산손익

(1,176,095,183)

(8,616,595,062)

(2,616,063,991)

(8,189,029,794)

당기손익으로 재분류되는 세후기타포괄손익

0

(152,728,235)

11,425,866

10,337,499

매도가능금융자산평가손익

0

(152,728,235)

11,425,866

10,337,499

총포괄손익

(11,448,045,578)

(43,316,704,672)

(22,244,856,828)

(35,710,248,200)

주당이익

기본주당이익(손실)

(85)

(276)

(189)

(277)

희석주당이익(손실)

(85)

(276)

(189)

(277)

자본변동표

제 57 기 3분기 2017.01.01 부터 2017.09.30 까지

제 56 기 3분기 2016.01.01 부터 2016.09.30 까지

(단위 : 원)

자본

자본금

주식발행초과금

기타자본잉여금

자기주식

기타자본구성요소

이익잉여금

자본 합계

2016.01.01 (기초자본)

42,356,715,000

25,029,541,469

80,170,516

(2,672,843,403)

(25,138,392,482)

122,169,358,248

161,824,549,348

자본의 변동

배당금지급

(584,594,010)

(584,594,010)

유상증자

9,000,000,000

9,410,338,200

18,410,338,200

포괄손익

당기순이익(손실)

(25,980,848,898)

(25,980,848,898)

기타포괄손익

(8,178,692,295)

(1,550,707,007)

(9,729,399,302)

2016.09.30 (기말자본)

51,356,715,000

34,439,879,669

80,170,516

(2,672,843,403)

(33,317,084,777)

94,053,208,333

143,940,045,338

2017.01.01 (기초자본)

63,856,715,000

47,689,879,669

80,170,516

(2,672,843,403)

(29,318,094,874)

104,193,460,445

183,829,287,353

자본의 변동

배당금지급

(632,567,150)

(632,567,150)

유상증자

0

포괄손익

당기순이익(손실)

(34,975,422,324)

(34,975,422,324)

기타포괄손익

(8,769,323,297)

428,040,949

(8,341,282,348)

2017.09.30 (기말자본)

63,856,715,000

47,689,879,669

80,170,516

(2,672,843,403)

(38,087,418,171)

69,013,511,920

139,880,015,531

현금흐름표

제 57 기 3분기 2017.01.01 부터 2017.09.30 까지

제 56 기 3분기 2016.01.01 부터 2016.09.30 까지

(단위 : 원)

제 57 기 3분기

제 56 기 3분기

영업활동으로인한순현금흐름

(952,172,232)

(1,799,386,978)

당기순이익(손실)

(34,975,422,324)

(25,980,848,898)

당기순이익조정을 위한 가감

49,414,143,025

45,577,737,980

금융원가

23,192,264,322

19,542,133,315

외화환산손실

15,926,282,889

23,628,099,363

법인세비용

(250,999,550)

474,222,999

퇴직급여

2,592,306,659

2,256,370,687

감가상각비

20,498,940,016

17,934,861,539

대손상각비

87,656,862

0

투자자산손상차손

0

67,200,000

금융수익

(4,115,018,303)

(4,535,175,393)

외화환산이익

(7,245,084,802)

(13,570,214,521)

유형자산처분이익

(704,946,643)

(133,968,865)

매도가능금융자산처분이익

(567,258,425)

0

잡이익

0

(85,791,144)

영업활동으로 인한 자산부채의 변동

(8,396,755,129)

(15,164,080,951)

매출채권의증감

(7,035,916,022)

1,320,761,177

기타채권의증감

(10,510,859,320)

(7,083,449,657)

기타유동자산의증감

(2,426,807,818)

(2,588,369,406)

재고자산의증감

(2,101,772,191)

(5,334,079,642)

장기기타채권의증감

(127,669,034)

7,698,000

매입채무의증감

7,242,347,417

(4,664,502,518)

기타채무의증감

7,165,398,506

5,404,020,809

기타유동부채의증감

1,118,643,545

(846,058,522)

사외적립자산의증감

366,680,588

376,727,098

퇴직금의지급

(2,086,800,800)

(1,756,828,290)

이자지급

(11,064,539,069)

(10,679,884,401)

이자수취

100,649,704

672,879,216

배당금수취

3,969,751,561

3,774,810,076

투자활동현금흐름

6,859,036,218

(37,080,915,828)

단기금융자산의 감소

22,970,880,000

104,200,000,000

단기기타채권의 감소

2,215,428,712

543,008,553

장기금융상품의 감소

2,307,940,000

0

매도가능금융자산의 처분

934,531,137

0

유형자산의 처분

2,108,145,555

2,261,082,840

단기금융자산의 증가

(20,401,552,973)

(114,959,517,500)

단기기타채권의 증가

(630,000,000)

(1,809,004,377)

기타금융자산의 증가

(222,440,000)

(574,520,000)

공동기업지분의 취득

0

(662,520,000)

유형자산의 취득

(2,423,896,213)

(26,079,445,344)

재무활동현금흐름

448,321,515

35,023,179,756

단기금융부채의 증가

75,362,472,188

75,785,426,000

장기금융부채의 증가

24,850,000,000

27,692,285,207

기타비유동금융부채의 증가

0

7,800,000

유상증자

0

18,410,338,200

단기금융부채의 감소

(98,823,416,023)

(86,262,875,641)

기타비유동금융부채의 감소

(308,167,500)

(9,000,000)

종속기업지분의 추가취득

0

(16,200,000)

배당금지급

(632,567,150)

(584,594,010)

현금의증가(감소)

6,355,185,501

(3,857,123,050)

기초의현금

2,384,823,150

9,908,429,704

외화표시현금및현금성자산의 환율변동효과

637,651,042

(996,432,694)

기말의현금

9,377,659,693

5,054,873,960

5. 재무제표 주석

제 57(당) 기 3분기 2017년 09월 30일 현재

제 56(전) 기 3분기 2016년 09월 30일 현재

흥아해운주식회사

1. 회사의 개요
흥아해운주식회사(이하 '당사')는 1961년 12월 8일에 설립되어, 1976년 6월 29일자로 한국거래소가 개설한 유가증권시장에 주식을 상장한 법인으로서, 일본, 중국 및 동남아항로를 중심으로 해상화물운송용역의 제공을 주 목적사업으로 하고 있습니다.당사의 본사는 서울특별시 송파구 새말로5길 21에 위치하고 있으며, 설립 후 과거 수차례의 증자를 통해 당분기말 현재 납입자본금은

63,856,715
천원입니다. 한편 당분기말 현재 주요 주주현황은 다음과 같습니다.

주주명
주식수
지분율

FAIRMONT PARTNERS LTD. 외 1인(*)
26,044,777
20.39%

우리사주조합
3,043,182
2.38%

한화중소형주2호
2,809,004
2.20%

Yamane Shipping, Co,.Ltd.
2,162,583
1.69%

TATSUMI SHOKAI CO.,LTD.
2,084,821
1.63%

BNP PARIBAS (SUISSE) SA
1,532,179
1.20%

기타 주주
90,036,884
70.50%

합계
127,713,430
100.00%

(*)
FAIRMONT PARTNERS LTD. 외 1인은 최대주주인 FAIRMONT PARTNERS LTD.의 지분 19.08%와 의결권을 공동행사하기로 한 특수관계자인 이윤재의 지분 1.31%로 구성되어 있습니다.

2. 재무제표 작성기준

(1) 회계기준의 적용

당사의 분기재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 요약중간재무제표입니다. 동 재무제표는 기업회계기준서 1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 연차재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다. 선별적주석은 직전 연차보고기간말 후 발생한 당사의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.

당사의 분기재무제표는 기업회계기준서 제1027호 '별도재무제표'에 따른 별도재무제표로서 지배기업, 관계기업의 투자자 또는 공동지배기업의 참여자가 투자자산을 피투자자의 보고된 성과와 순자산에 근거하지 않고 직접적인 지분투자에 근거한 회계처리로 표시한 재무제표입니다.

(2) 기능통화와 표시통화
당사는 재무제표에 포함되는 항목들을 영업활동이 이루어지는 주된 경제환경의 통화(기능통화)로 표시하고 있습니다. 재무제표 작성을 위해 재무성과와 재무상태는 당사의 기능통화인 US Dollar로 작성하고 표시통화인 원화로 환산하였습니다. 

(3) 추정과 판단
① 경영진의 판단 및 가정과 추정의 불확실성
한국채택국제회계기준에서는 중간재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나 중간보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 중간보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제 환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제결과는 다를 수 있습니다.

분기재무제표에서 사용된 당사의 회계정책의 적용과 추정금액에 대한 경영진의 판단은 2016년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 연차재무제표와 동일한 회계정책과 추정의 근거를 사용하였습니다.

② 공정가치 측정
당사는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다. 동 정책과 절차에는 공정가치 서열체계에서 수준 3으로 분류되는 공정가치를 포함한 모든 유의적인 공정가치 측정의 검토를 책임지는 평가부서의 운영을 포함하고 있으며, 그 결과는 재무담당임원에게 직접 보고되고 있습니다.

평가부서는 정기적으로 관측가능하지 않은 유의적인 투입변수와 평가 조정을 검토하고 있습니다. 공정가치 측정에서 중개인 가격이나 평가기관과 같은 제3자 정보를 사용하는 경우, 평가부서에서 제3자로부터 입수한 정보에 근거한 평가가 공정가치 서열체계 내 수준별 분류를 포함하고 있으며 해당 기준서의 요구사항을 충족한다고 결론을 내릴 수 있는지 여부를 판단하고 있습니다.

당사는 유의적인 평가 문제를 감사위원회에 보고하고 있습니다.

자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 당사는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.
 -수준 1: 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의조정되지 않은 공시가격
 -수준 2: 수준 1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적 으로 관측가능한 투입변수
 -수준 3: 자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수

자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 당사는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간 말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.

공정가치 측정 시 사용된 가정의 자세한 정보는 주석 31에 포함되어 있습니다.

3. 유의적인 회계정책

당사는 다음에서 설명하고 있는 사항을 제외하고는, 2016년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 연차재무제표를 작성할 때에 적용한 것과 동일한 회계정책을 적용하고 있습니다. 

(1) 회계정책의 변경
아래에서 설명하고 있는 2017년 1월 1일부터 최초로 적용되는 제ㆍ개정 기준서를 당사의 분기재무제표에 적용하였으며, 2017년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 연차재무제표에도 반영될 것입니다.

① 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표' : 재무활동에서 생기는 부채의 변동에 대한 공시

② 기업회계기준서 제1012호 '법인세' : 공정가치로 측정되는 채무상품에 대한 일시적차이에 대한 정의 명확화와 이연법인세자산의 실현가능성 검토와 관련한 지침 명확화

당사는 상기 개정내용의 적용에 따른 재무적 효과가 재무제표에 미치는 영향은 유의적이지 않다고 판단하고 있습니다.

(2) 미적용 제ㆍ개정 기준서
제정 또는 공표되었으나 2017년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도에 시행일이 도래하지 아니한 주요 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다
.
당사는 재무제표 작성시 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 조기 적용하지 아니하였습니다.

① 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'

기업회계기준서 제1109호는 2018년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기 적용할 수 있습니다. 동 기준서는 현행 기업회계기준서 제1039호 '금융상품: 인식과 측정'을 대체할 예정입니다.

새로운 기업회계기준서 제1109호는 소급 적용함이 원칙이나, 금융상품의 분류, 측정및 손상의 경우 비교정보 재작성을 면제하는 등 일부 예외조항을 두고 있고, 위험회피회계의 경우 옵션의 시간가치 회계처리 등 일부 예외조항을 제외하고는 전진적으로 적용합니다.

기업회계기준서 제1109호의 주요 특징으로는 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성에 근거한 금융자산의 분류와 측정, 기대신용손실에 기초한 금융상품의 손상모형, 위험회피회계 적용조건을 충족하는 위험회피대상항목과 위험회피수단의 확대 또는 위험회피효과 평가방법의 변경 등을 들 수 있습니다.

기업회계기준서 제1109호의 원활한 도입을 위해서는 일반적으로 재무영향분석 및 회계정책 수립, 회계시스템 구축, 시스템안정화 등의 준비 작업이 필요합니다. 동 기준서를 최초로 적용하는 회계기간의 재무제표에 미치는 영향은 동 기준서에 따른 회계정책의 선택과 판단뿐 아니라 해당 기간에 당사가 보유하는 금융상품과 경제상황 등에 따라 다를 수 있습니다.

당사는 기업회계기준서 제1109호의 도입과 관련하여 금융상품 보고와 관련한 내부관리 프로세스 정비 또는 회계처리시스템 변경 작업에 착수하지 못하였고, 동 기준서를 적용할 경우 재무제표에 미칠 수 있는 재무적 영향을 분석하지 못했습니다. 다만, 당사는 기업회계기준서 제1109호의 도입에 따른 재무영향을 분석하여 그 결과를 2017년 연차재무제표 주석에 공시할 예정입니다. 동 기준서의 주요 사항 별로 당사의 재무제표에 미칠 수 있는 일반적인 영향은 다음과 같습니다.

ㆍ금융상품에 대한 범주별 분류 및 장부금액의 변동가능성
ㆍ매출채권 및 기타채권의 대손충당금 변동가능성

② 기업회계기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'

기업회계기준서 제1115호는 2018년 1월 1일 이후 최초로 시작하는 회계연도부터 적용하되 조기 적용할 수 있습니다. 동 기준서는 현행 기업회계기준서 제1018호 '수익', 제1011호 '건설계약', 기업회계기준해석서 제2031호 '수익: 광고용역의 교환거래', 제2113호 '고객충성제도', 제2115호 '부동산건설약정', 제2118호 '고객으로부터의 자산이전'을 대체할 예정입니다.

현행 기업회계기준서 제1018호 등에서는 재화의 판매, 용역의 제공, 이자수익, 로열티수익, 배당수익, 건설계약과 같은 거래 유형별로 수익인식기준을 제시하지만, 새로운 기업회계기준서 제1115호는 모든 유형의 계약에 5단계 수익인식모형(① 계약 식별, ② 수행의무 식별, ③ 거래가격 산정, ④ 거래가격을 수행의무에 배분, ⑤ 수행의무 이행 시 수익 인식)을 적용하여 수익을 인식합니다.

당사는 기업회계기준서 제1115호의 도입과 관련하여 내부 통제절차의 정비 또는 회계처리시스템 변경 작업에 착수하지 못하였고, 동 기준서를 적용할 경우 재무제표에 미칠 수 있는 영향을 분석하지 못했습니다. 다만, 당사는 기업회계기준서 제1115호의 도입에 따른 재무영향을 분석하여 그 결과를 2017년 연차재무제표 주석에 공시할예정입니다. 동 기준서의 주요 사항별로 당사의 재무제표에 미칠 수 있는 일반적인 영향은 다음과 같습니다.

ㆍ매출 인식 시점의 변동가능성
ㆍ매출 인식 금액의 변동가능성

4. 부문정보

(1) 보고부문이 수익을 창출하는 용역의 유형

당사의 경영진은 부문에 자원을 배분하고 부문의 성과를 평가하기 위하여 당사의 최고영업의사결정자에게 보고되는 정보에 기초하여 영업부문을 결정하고 있으며, 당사의 영업부문은 컨테이너선, 탱커선, 기타부문으로 구성됩니다. 기업회계기준서 제1108호 '영업부문'에 따른 당사의 보고부문은 다음과 같습니다.

영업부문
컨테이너선
탱커선
기타

제공용역
운항
운항
CY이용 등

(2) 당분기 및 전분기 중 당사의 보고부문별 수익 및 성과는 다음과 같습니다
.
① 당분기

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기 타(*)
보고부문합계
미배분금액
합계

부문수익
510,359,791
68,899,067
1,032,500
580,291,358
-
580,291,358

부문원가
508,161,904
63,971,187
695,285
572,828,376
-
572,828,376

부문이익
2,197,887
4,927,880
337,215
7,462,982
-
7,462,982

판매관리비
13,761,466
1,857,811
-
15,619,277
-
15,619,277

영업이익
(11,563,579)
3,070,069
337,215
(8,156,295)
-
(8,156,295)

금융수익
-
-
-
-
4,115,018
4,115,018

금융원가
-
-
-
-
23,192,264
23,192,264

외환수익
10,610,472
1,432,424
21,466
12,064,362
-
12,064,362

외환비용
19,474,170
2,629,032
39,397
22,142,599
-
22,142,599

기타수익
1,864,030
251,646
3,770
2,119,446
-
2,119,446

기타비용
29,982
4,048
60
34,090
-
34,090

법인세차감전순이익(손실)
(18,593,229)
2,121,059
322,994
(16,149,176)
(19,077,246)
(35,226,422)

법인세비용(수익)
-
-
-
-
(251,000)
(251,000)

분기순이익(손실)
(18,593,229)
2,121,059
322,994
(16,149,176)
(18,826,246)
(34,975,422)

자산
477,161,463
302,895,285
44,471,670
824,528,418
71,565,313
896,093,731

부채
491,253,117
264,557,240
403,359
756,213,716
-
756,213,716

유형자산
336,090,402
278,368,515
64,988
614,523,905
-
614,523,905

투자부동산
-
-
44,171,316
44,171,316
-
44,171,316

감가상각비
11,511,237
8,919,059
68,644
20,498,940
-
20,498,940

(*)
기타는 CY 및 부동산 임대관련업에 대한 것입니다.

② 전분기

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기 타(*)
보고부문합계
미배분금액
합계

부문수익
507,735,926
72,483,645
1,106,626
581,326,197
-
581,326,197

부문원가
505,675,384
61,181,594
727,521
567,584,499
-
567,584,499

부문이익
2,060,542
11,302,051
379,105
13,741,698
-
13,741,698

판매관리비
14,511,632
1,898,782
-
16,410,414
-
16,410,414

영업이익
(12,451,090)
9,403,269
379,105
(2,668,716)
-
(2,668,716)

금융수익
-
-
-
-
4,535,175
4,535,175

금융원가
-
-
-
-
19,542,133
19,542,133

외환수익
16,451,571
2,403,455
35,961
18,890,987
-
18,890,987

외환비용
22,581,299
5,213,645
48,002
27,842,946
-
27,842,946

기타영업외수익
572,875
934,942
-
1,507,817
-
1,507,817

기타영업외비용
337,843
48,967
-
386,810
-
386,810

법인세차감전순이익(손실)
(18,345,786)
7,479,054
367,064
(10,499,668)
(15,006,958)
(25,506,626)

법인세비용
-
-
-
-
474,223
474,223

분기순이익(손실)
(18,345,786)
7,479,054
367,064
(10,499,668)
(15,481,181)
(25,980,849)

자산
463,824,862
304,429,080
42,766,002
811,019,944
68,699,441
879,719,385

부채
464,026,213
271,365,516
387,611
735,779,340
-
735,779,340

유형자산
310,212,428
278,444,319
78,114
588,734,861
-
588,734,861

투자부동산
-
-
42,364,203
42,364,203
-
42,364,203

감가상각비
9,554,448
8,309,280
71,134
17,934,862
-
17,934,862

(*)
기타는 CY 및 부동산 임대관련업에 대한 것입니다.

상기 부문수익은 외부고객으로부터 발생한 수익으로 당분기 및 전분기 중에 기업내의 다른 영업부문과의 거래로 인한 수익은 없습니다.

보고부문의 회계정책은 당사의 회계정책과 동일합니다. 부문이익은 금융손익 및 법인세비용을 배분하지 않고 각 부문에서 획득한 이익만을 표시하고 자원을 배분하고 부문의 성과를 평가하기 위해 최고영업의사결정자에게 보고되는 측정치입니다.

(3) 기타 부문정보
당분기말 및 전기말 현재 보고부문별 기타의 비유동자산 금액은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기 타
합 계

기타금융자산
253,733
34,254
513
288,500

장기매출채권및기타채권
47,908,985
6,467,759
96,924
54,473,668

무형자산
903,954
122,035
1,828
1,027,817

기타비유동자산
2,352,693
317,616
4,760
2,675,069

합계
51,419,365
6,941,664
104,025
58,465,054

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기 타
합 계

기타금융자산
2,078,002
291,477
4,521
2,374,000

장기매출채권및기타채권
48,078,019
6,743,815
104,601
54,926,435

무형자산
948,152
132,995
2,063
1,083,210

기타비유동자산
2,279,981
319,809
4,960
2,604,750

합계
53,384,154
7,488,096
116,145
60,988,395

(4) 지역에 대한 정보

당사는 3개의 주요 지역[동남아, 일본, 중국]을 운항하고 있으
며, 지역별로 세분화된당사의 외부고객으로부터의 영업수익에 대한 정보는 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기 타
합 계

동남아
일 본
중 국

수익
340,326,226
155,346,647
14,686,918
68,899,067
1,032,500
580,291,358

비유동자산
258,405,420
117,952,754
11,151,592
285,310,179
44,340,330
717,160,275

② 전분기

(단위 : 천원)

구분
컨테이너선
탱커선
기 타
합 계

동남아
일 본
중 국

수익
343,682,561
141,299,813
22,753,552
72,483,645
1,106,626
581,326,197

비유동자산
244,048,671
100,336,868
16,157,277
285,629,412
42,552,013
688,724,241

(5) 주요 고객에 대한 정보

당분기와 전분기 중 당사의 수익은 다수의 거래처에 분산되어 있으며, 단일 외부고객으로부터의 수익이 당사 총 수익의 10% 이상인 주요 고객은 없습니다.

5.

사
용제한 및

담보제공 금융자산

당분기말과 전기말 현재

사용이 제한되어 있거나
부채나 우발부채에 대한 담보로 제공된 금융자산의 내역은 다음과 같
습니다

.

(단위 : USD,천원)

구분
금융기관
당분기말
전기말
제한사유

현금및현금성자산
KDB산업은행
USD 450,000
USD 450,000
용선료지급보증 담보

단기금융자산
수협은행
-
4,000,000
차입금 담보

(주)부산은행
1,000,000
1,000,000
용선료지급보증 담보

500,000
500,000

210,000
250,000
금융채무 지급보증

USD 213,477
-

중소기업은행
USD 300,000
-
용선료지급보증 담보

KDB산업은행
2,000,000
2,000,000
용선료지급보증 담보

기타금융자산
(주)부산은행 등
3,500
3,500
당좌개설보증금

합계
3,713,500
7,753,500

USD 963,477
USD 450,000

6. 매출채권및기타채권

(1) 당분기말과 전기말 현재 매출채권및기타채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

매출채권
33,493,857
-
30,865,776
-

차감 : 대손충당금
(1,538,461)
-
(1,260,865)
-

매출채권(순액)
31,955,396
-
29,604,911
-

미수금
26,629,670
4,729,409
22,072,776
4,729,410

차감 : 대손충당금
(1,181,390)
-
(1,371,329)
-

현재가치할인차금
-
-
(33,529)
-

미수금(순액)
25,448,280
4,729,409
20,667,918
4,729,410

미수수익
36,803
-
42,085
-

대여금
2,140,606
45,138,830
2,129,565
45,138,830

보증금
-
4,605,429
-
5,058,195

합계
59,581,085
54,473,668
52,444,479
54,926,435

(2) 당분기과 전기 중 매출채권및기타채권의 대손충당금의 변동내역은 다음과 같습니다

.

(단
위 : 천원)

구분
당분기
전기

매출채권
미수금
매출채권
미수금

기초금액
1,260,865
1,371,329
1,220,252
1,325,237

설정(환입)
277,596
(189,939)
40,613
46,092

기말금액
1,538,461
1,181,390
1,260,865
1,371,329

7. 재고자산
당분기말과 전기말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

저장품
20,667,819
17,967,554

당사의 재고자산은 연료, 윤활유 등의 저장품으로 구성되어 있습니다.

8. 기타자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

선급금
7,181,580
4,938,346

선급비용
3,916,306
3,832,592

부가세대급금
975,547
1,064,500

장기선급비용
2,675,069
2,604,750

합계
14,748,502
12,440,188

(2) 당분기말과 전기말 현재 기타자산의 유동성분류의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

유동자산
12,073,433
9,835,438

비유동자산
2,675,069
2,604,750

합계
14,748,502
12,440,188

9. 단기금융자산

당분기말과 전기말 현재 단기금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

정기예금
5,648,804
8,100,000

장기성예금(유동성대체분)
-
110,880

합계
5,648,804
8,210,880

10. 매도가능금융자산
당분기말과 전기말 현재 매도가능금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

지분상품:

상장주식
-
672,258

비상장주식
452,463
420,253

합계
452,463
1,092,511

상기 매도가능금융자산 중 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없고 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없는 지분상품 등은 원가로 측정하고 있습니다.

11.
관계기업 및 공동기업투자
, 종속기업투자

(1) 당분기말과 전기말 현재 관계기업 및 공동기업투자의 세부내역은 다음과 같습니다
.

(단위 : 천원)

구분
주요영업
활동
법인설립 및
영업소재지
당분기말
전기말

지분율
취득원가
장부금액
지분율
취득원가
장부금액

(주)국보(*)
운송 및 보관
한국
21.08%
2,163,194
8,965,800
34.51%
2,163,194
9,449,000

에이치앤브이물류(주)
물류창고
한국
50.00%
1,750,000
3,443,940
50.00%
1,750,000
3,629,547

SAN EI SHIPPING
해운대리
일본
45.00%
476,801
1,185,379
45.00%
476,801
1,249,264

피케이밸브(주)
제조, 판매
한국
37.37%
7,126,920
30,502,571
37.37%
7,126,920
32,146,470

(주)흥아프로퍼티그룹
자산관리
한국
50.00%
8,815,730
10,349,126
50.00%
8,815,730
10,906,879

연운항중한윤도유한공사
CAR-FERRY
중국
50.00%
1,596,690
4,164,134
50.00%
1,596,690
4,388,554

연운항훼리(주)
해운대리
한국
50.00%
150,000
873,590
50.00%
150,000
920,672

HEUNG-A SHIPPING THAILAND
해운대리
태국
49.00%
444,376
1,480,533
49.00%

444,376

1,560,325

(주)흥아로지스틱스
선박, 항공운송
한국
50.00%
500,000
640,085
50.00%
500,000
674,581

한로해운(주)
해운대리
한국
50.00%
100,000
2,337,955
50.00%
100,000
2,463,956

HEUNG-A SINGAPORE
해운대리
싱가폴
50.00%
204,197
335,545
50.00%
204,197
353,629

진인해운(주)
해운대리
한국
50.00%
75,000
69,508
50.00%
75,000
73,254

HEUNG-A(M) SDN BHD
해운대리
말레이시아
50.00%
69,629
77,651
50.00%
69,629
81,836

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM
해운대리
베트남
50.00%
142,440
172,005
50.00%
142,440
181,275

PT.HASPUL
해운대리
인도네시아
49.00%
147,149
167,846
49.00%
147,149
176,892

진인해운유한공사
CAR-FERRY
중국
50.00%
3,794,930
-
50.00%
3,794,930
-

(주)에이치앤브이물류안성
물류창고
한국
29.00%
870,000
863,746
29.00%
870,000
910,297

VIETNAM HGH LOGISTICS

운송 및 보관

베트남

44.78%
662,520
688,020
44.78%
662,520
725,100

합계

29,089,576
66,317,434

29,089,576
69,891,531

(*)
당분기 중 피투자회사가 실시한 유상증자에 참여하지 않아 장부금액의 변동없이 지분율이 감소하였습니다.

(2) 당분기말과 전기말 현재 공시되는 시장가격이 존재하는 관계기업투자지분의 공정가치는 다음과 같습니다
.

(단
위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

(주)국보
3,389,699
7,445,991

(3)
당분기말과 전기말 현재 종속기업투자지분의 세부내역은 다음과 같습니다
.

(단위 : 천원)

구분
주요영업
활동
법인설립 및
영업소재지
당분기말
전기말

지분율(%)
취득원가
장부금액
지분율
취득원가
장부금액

(주)하스매니지먼트
선박관리
한국
100.00%
500,000
621,060
100.00%
500,000
654,531

(주)파이오니어탱커서비스(*)
선박관리
한국
10.00%
16,200
16,184
10.00%
16,200
17,057

흥아선무(중국)유한공사
해운대리
중국
100.00%
1,705,510
2,541,326
100.00%
1,705,510
2,678,287

흥아물류(상해)유한공사
물류
중국
100.00%
1,394,959
1,616,847
100.00%
1,394,959
1,703,985

합 계

3,616,669
4,795,417

3,616,669
5,053,860

(*)
당사는 전기 중 (주)파이오니어탱커서비스의 지분 10.00%를 취득하였으며 당사의 종속기업인 (주)하스매니지먼트가 90.00%의 지분을 보유하고 있습니다.

12. 유형자산

(
1) 당분기말과 전기말 현재 유형자산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
취득원가
감가상각누계액
장부금액

토지
21,327,154
-
21,327,154

건물
2,653,476
(1,473,922)
1,179,554

선박
714,017,847
(180,802,034)
533,215,813

차량운반구
1,468,605
(1,440,747)
27,858

공구와기구
70,253,683
(25,470,685)
44,782,998

비품
5,320,585
(5,208,223)
112,362

기타유형자산
8,243,142
(1,717,279)
6,525,863

건설중인자산
7,352,303
-
7,352,303

합계
830,636,795
(216,112,890)
614,523,905

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
취득원가
감가상각누계액
장부금액

토지
22,448,224
-
22,448,224

건물
2,761,414
(1,462,105)
1,299,309

선박
757,709,599
(177,374,363)
580,335,236

차량운반구
1,547,754
(1,485,734)
62,020

공구와기구
76,588,915
(25,491,981)
51,096,934

비품
5,607,331
(5,420,067)
187,264

기타유형자산
8,687,396
(1,375,460)
7,311,936

건설중인자산
5,172,380
-
5,172,380

합계
880,523,013
(212,609,710)
667,913,303

(2) 당분기와 전기 중 유형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
기초금액
취득
처분
감가상각비
대체(*1)
기타(*2)
기말금액

토지
22,448,224
-
-
-
28,331
(1,149,401)
21,327,154

건물
1,299,309
-
-
(65,873)
13,728
(67,610)
1,179,554

선박
580,335,236
36,301
(463,524)
(17,163,128)
-
(29,529,072)
533,215,813

차량운반구
62,020
-
-
(30,773)
-
(3,389)
27,858

공구와기구
51,096,934
-
(1,045,152)
(2,690,321)
-
(2,578,463)
44,782,998

비품
187,264
-
-
(64,869)
-
(10,033)
112,362

기타유형자산
7,311,936
-
-
(409,274)
-
(376,799)
6,525,863

건설중인자산
5,172,380
2,387,595
-
-
-
(207,672)
7,352,303

합계
667,913,303
2,423,896
(1,508,676)
(20,424,238)
42,059
(33,922,439)
614,523,905

(*1)
상기 대체금액은 투자부동산에서의 대체금액을 포함하고 있습니다.

(*2)
상기 기타변동은 표시통화환산으로 인한 차액입니다.

② 전기

(단위 : 천원)

구분
기초금액
취득
처분
감가상각비
대체
기타(*)
기말금액

토지
21,770,226
-
-
-
-
677,998
22,448,224

건물
1,349,333
-
-
(88,391)
-
38,367
1,299,309

선박
394,708,103
184,041,995
-
(20,272,838)
261,578
21,596,398
580,335,236

차량운반구
95,546
42,640
-
(77,342)
-
1,176
62,020

공구와기구
54,036,219
-
(789,128)
(3,657,187)
-
1,507,030
51,096,934

비품
167,584
88,279
-
(73,673)
-
5,074
187,264

기타유형자산
7,259,462
201,687
-
(537,611)
168,588
219,810
7,311,936

건설중인자산
430,166
4,872,352
-
-
(430,166)
300,028
5,172,380

합계
479,816,639
189,246,953
(789,128)
(24,707,042)
-
24,345,881
667,913,303

(*)
상기 기타변동은 표시통화환산으로 인한 차액입니다.

(3) 상기 유형자산 중에는 금융리스설비의 장부금액 459,831백만원(전기말 504,160백만원)이 포함되어 있습니다.

(4) 담보로 제공된 자산

토지와 건물 및 선박 등이 차입금 등에 대한 담보로 제공(주석32 참조)되고 있으며, 당사는 이와 관련된 자산을 다른 차입금의 담보로 제공하거나 다른 기업에 매도할 수없습니다.

13. 투자부동산

(1) 당분기말과 전기말 현재 투자부동산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
취득원가
감가상각누계액
장부금액

토지
43,001,443
-
43,001,443

건물
3,009,097
(1,839,224)
1,169,873

합계
46,010,540
(1,839,224)
44,171,316

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
취득원가
감가상각누계액
장부금액

토지
45,347,285
-
45,347,285

건물
3,206,337
(1,880,406)
1,325,931

합계
48,553,622
(1,880,406)
46,673,216

(2) 당분기와 전기 중 투자부동산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
기초금액
감가상각비
대체(*1)
기 타(*2)
기말금액

토지
45,347,285
-
(28,331)
(2,317,511)
43,001,443

건물
1,325,931
(74,701)
(13,728)
(67,629)
1,169,873

합계
46,673,216
(74,701)
(42,059)
(2,385,140)
44,171,316

(*1)
상기 대체금액은 유형자산으로의 대체금액을 포함하고 있습니다.

(*2)
상기 기타변동은 표시통화환산으로 인한 차액입니다.

② 전기

(단위 : 천원)

구분
기초금액
감가상각비
기타(*)
기말금액

토지
43,977,673
-
1,369,612
45,347,285

건물
1,389,534
(102,633)
39,030
1,325,931

합계
45,367,207
(102,633)
1,408,642
46,673,216

(*)
상기 기타변동은 표시통화환산으로 인한 차액입니다.

(3) 당분기와 전분기 중 투자부동산에서 발생한 손익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

임대수익
345,664
1,032,500
364,485
1,106,626

운영비용(임대수익이 발생한 투자부동산 관련)
(360,439)
(695,285)
(367,394)
(727,520)

합계
(14,775)
337,215
(2,909)
379,106

(4) 당사는 당분기말 현재 투자부동산의 공정가
치를

48,972,836
천원
(전기말 49,033,313천원)으로 추정하고 있습니다.

14. 무형자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 무형자산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

회원권
1,027,817
1,083,210

(2) 당분기와 전기 중 무형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
기초
기타(*)
기말

회원권
1,083,210
(55,393)
1,027,817

(*)

상기 기타변동은 표시통화환
산으로 인한 차액입니다.

② 전기

(단위 : 천원)

구분
기초
기타(*)
기말

회원권
1,050,494
32,716
1,083,210

(*)

상기 기타변동은 표시통화환
산으로 인한 차액입니다.

15. 금융부채

(1) 당분기말과 전기말 현재 금융부채의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

유 동
비유동
유 동
비유동

단기차입금
141,419,055
-
113,942,285
-

일반사채
12,800,000
13,000,000
-
25,800,000

전환사채
-
8,390,452
-
-

파생상품부채
-
6,928,170
-
-

장기차입금
15,426,472
43,009,014
19,895,436
46,829,458

장기미지급금
45,416,770
340,075,584
49,114,589
380,297,807

합계
215,062,297
411,403,220
182,952,310
452,927,265

(2) 단기차입금
당분기말과 전기말 현재 단기차입금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
차입처
이자율
당분기말
전기말

무역금융(KRW 외)(*)
(주)부산은행 외
은행내부금리 + 2.47% 등
99,872,604
80,038,190

운영자금(KRW 외)
KDB산업은행 외
3M CD + 2.02% 등
38,335,691
33,904,095

시설자금(KRW)
한국수출입은행
3M LIBOR + 4.00%
3,210,760
-

합계
141,419,055
113,942,285

(*)
당분기말 현재 (주)부산은행 단기차입금과 관련한 자산(컨테이너)의 부보금액(USD 46,022,500)중 일부(USD 29,000,000)에 대하여 (주)부산은행이 질권을 설정하고 있습니다.

(3) 일반사채

① 당분기말과 전기말 현재 일반사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
발행일
만기일
이자율
당분기말
전기말

무보증사모사채 (제9회)
2015.05.28
2018.05.28
3.99%
10,000,000
10,000,000

무보증사모사채 (제10회)
2015.10.29
2018.10.29
3.92%
5,000,000
5,000,000

무보증사모사채 (제11회)
2016.05.26
2018.05.26
3.83%
2,800,000
2,800,000

무보증사모사채 (제12회)
2016.10.27
2018.10.27
3.97%
4,000,000
4,000,000

무보증사모사채 (제13회)
2016.11.24
2018.11.24
4.31%
4,000,000
4,000,000

합계
25,800,000
25,800,000

② 당분기말 현재 당사가 발행한 일반사채의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
무보증사모사채
(제9회)
무보증사모사채 
(제10회)
무보증사모사채 
(제11회)
무보증사모사채
(제12회)
무보증사모사채 
(제13회)

이자지급방법
3개월 후급
3개월 후급
3개월 후급
3개월 후급
3개월 후급

원금상환방법
만기 일시상환
만기 일시상환
만기 일시상환
만기 일시상환
만기 일시상환

회사의 조기상환권 (call option)
발행일로부터 6월경과 이자지급기일 이후
발행일로부터 6월경과 이자지급기일 이후
발행일로부터 6월경과 이자지급기일 이후
발행일로부터 6월경과 이자지급기일 이후
발행일로부터 6월경과 이자지급기일 이후

권면총액
10,000,000
5,000,000
2,800,000
4,000,000
4,000,000

인수기관
미래에셋대우
미래에셋대우
엔에이치투자
증권(주)
아이비케이투자증권(주)
유안타증권(주)

양수기관(*)
신보2015제4차유동화전문(유)
신보2015제9차유동화전문(유)
신보2016제6차유동화전문(유)
신보2016제9차유동화전문(유)
신보2016제10차유동화전문(유)

(*)
양수기관은 인수기관으로 부터 해당 사채를 양도받아 CBO(채권담보부증권)을 발행하였습니다.

(4) 전환사채

① 당분기말과 전기말 현재 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
발행일
만기일
이자율
당분기말
전기말

무보증사모전환사채 (제14회)
2017.04.18
2022.04.18
0.00%
15,000,000
-

차감: 전환권조정
(6,609,548)
-

차감계
8,390,452
-

② 당분기전환권조정 변동내역은 아래와 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말

발행일

사채할인발행차금
150,000

파생상품부채
6,928,170

소계
7,078,170

당기감소액

상각액
(465,344)

기타(*)
(3,278)

기말금액
6,609,548

(*)
상기 기타변동은 표시통화환산으로 인한 차이입니다.

③ 전환사채의 발행조건은 다음과 같습니다.

구분
제14회 무보증 사모 전환사채

액면가
15,000,000,000

표면이자율
0.00%

보장수익율
0.00%

만기상환금
15,000,000,000

전환비율
100%

전환가액
당분기말 현재 1,357원

전환청구기간
2018년 4월 8일 ~ 2022년 3월 18일

전환시 발행할 주식
기명식 보통주식

전환가액 조정에 관한 사항
가. 시가를 하회하는 발행가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하거나
 유상증자, 무상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하 는 경우
나. 합병, 자본의 감소, 주식분할ㆍ병합 등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우
다. 상기 가목 내지 나목과는 별도로 기명식 보통주식의 가격이 하락할 경우 사채발행 후 매 1개월이 되는 날 사채조건이 정하는 바에 따라 조정

상환방법
발행일로부터 5년 만기 일시상환

조기상환청구권
사채권자는 발행일로부터 2년이 경과한 날 및 이후 매 3개월이 되는 날 조기상환청구 가능

(5) 파생상품부채
당사는 주가 하락 시 전환가격을 조정하는 조건으로 전환사채를 발행한 바, 전환사채에 내재된 전환권 대가는 '확정 대 확정 원칙'을 충족하지 못하여 파생상품부채로 분류하였습니다. 동 전환사채의 전환권조정을 상각하여 발생한 이자비용
은
465,344천원 입니다. 

(6) 장기차입금

① 당분기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
차입처
이자율
당분기말
전기말

CKSTAR 매입자금
(주)부산은행
3M LIBOR + 4%
-
1,774,078

CKSTAR 수리비
은행내부금리 + 2.43%
-
512,000

전산시스템 구축
은행내부금리 + 1.81%
-
527,750

부산은행 일반대
은행내부금리 + 3.48%
4,722,222
-

HJKT BBC BACK (*1)
GSH2
6.23%
1,212,600
3,121,987

HMNL BBC BACK (*1)
6.23%
1,212,600
3,121,987

HSIN BBC BACK (*1)
6.13%
1,151,248
2,965,038

HKGP 건조자금 대환
(주)국민은행
은행내부금리 + 2.43%
-
400,000

우리은행 온랜딩
(주)우리은행
은행내부금리 + 1.92%
1,500,000
2,400,000

2GRP BBC HP
(*1)

KDB산업은행
3M LIBOR + 3.7%
3,153,425
3,746,350

3GRP BBC HP
(*1)

3M LIBOR + 3.7%
3,153,425
3,746,350

HUAP BBC HP
(*1)

3M LIBOR + 3.4%
15,824,460
17,764,950

2HAP BBC HP
(*1)

3M LIBOR + 3.4%
15,824,460
17,764,950

컨테이너 20' X 1,000대 + 40' X 1,600대 제작대(*2)
(주)신한은행
3M LIBOR + 2.13%
2,904,362
4,782,639

컨테이너 20' X 1,000대 + 40' X 1,100대 제작대(*3)
한국수출입은행
3M LIBOR + 2.65%
3,109,850
4,096,815

2YSP 담보차입
IBK 캐피탈
4.95%
2,333,417
-

3YSP 담보차입
4.95%
2,333,417
-

차감: 유동성대체액
(15,426,472)
(19,895,436)

차 감 계
43,009,014
46,829,458

(*1)

당
사는 양도자의 관여가 있는 자산의 양도에 대하여 담보차입거래로 회계처리하고 있으며,
당분기말 현재 양도자의 관여가 있는 자산의 장부가액은 67,378백만원
(전기말 15,747백만원)입니다.

(*2)

당분기말 현재 (주)신한은행 장기차입금과 관련한 자산(CNTR)의 부보금액(USD 7,109,880)중 일부 (USD 6,840,000)에 대하여 (주)신한은행이 질권을 설정하고 있습니다.

(*3)

당분기말 현재 한국수출입은행 장기차입금과 관련한 자산(CNTR)의 부보금액(USD 5,020,750)중 일부 (USD 4,972,000)에 대하여 한국수출입은행이 질권을 설정하고 있습니다.

② 당분기말 현재 장기차입금의 만기는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말

1년이내
15,426,472

1년초과 2년이내
8,775,389

2년초과 3년이내
8,786,468

3년초과 4년이내
4,806,557

4년초과 5년이내
2,752,080

5년초과
17,888,520

합계
58,435,486

(7) 장기미지급금

① 당분기말과 전기말 현재 장기미지급금의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

장기연불미지급금
46,295,673
434,583,714
50,044,365
492,099,835

차감: 현재가치할인차금
(878,903)
(94,508,130)
(929,776)
(111,802,028)

차감계
45,416,770
340,075,584
49,114,589
380,297,807

② 당분기말 현재 장기연불미지급금은 선박 등의 장기연불조건취득으로 인한 것으로 만기내역은 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

구분
당분기말

기능통화
기타통화
원화환산액

1년이내
USD 37,240,136.00
JPY 352,051,977
46,295,673

1년초과 2년이내
USD 35,153,492.70
JPY 287,200,000
43,241,156

2년초과 3년이내
USD 35,428,305.33
JPY 287,200,000
43,556,284

3년초과 4년이내
USD 36,890,034.95
-
42,301,803

4년초과 5년이내
USD 33,521,169.25
-
38,438,725

5년초과
USD 232,881,962.49
-
267,045,746

소계
USD 411,115,100.72
JPY 926,451,977
480,879,387

차감: 현재가치할인차금
(95,387,033)

차감 : 유동성대체
(45,416,770)

차감계
340,075,584

16. 매입채무및기타채무

당
분기말과 전기말 현재 매입채무및기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

매입채무
53,883,035
46,875,781

미지급금
18,248,672
10,618,077

대리점미지급금
7,285,211
7,179,255

미지급비용
6,850,861
6,585,386

합계
86,267,779
71,258,499

17. 확정급여채무

당사는 자격요건을 갖춘 종업원들을 위하여 확정급여형퇴직급여제도를 운영하고 있습니다.
동 제도하에서 종업원들은 퇴직시점에 제공한 근무용역기간에 최종 1년간 평균급여를 적용하여 일시불급여를 수령받고 있습니다
.

동 제도로 당사는 투자위험, 이자율위험 및 임금위험 등에 노출되어 있습니다
.

가장 최근의 사외적립자산과 확정급여채무의 보험수리적 평가는 지아보험계리컨설팅에 의하여 2017년 10월 16일에 수행되었습니다.

확정급여채무의 현재가치, 관련 당기
근무원가 및 과거근무원가는 예측단위적립
방식을 사용하여 측정되었습니다.

(1) 당분기말과 전기말 현재 보험수리적평가를 위하여 사용된 주요 추정은 다음과 같습니다.

구분
당분기말
전기말

할인율
육상직 3.69% 
 해상직 2.68%
육상직 3.46% 
 해상직 2.41%

기대임금상승률
육상직 4.95% 
 해상직 4.80%
육상직 4.95% 
 해상직 4.80%

(2) 당분기말과 전기말 현재 확정급여형 퇴직급여제도와 관련하여 당사의 의무로 인하여 발생하는 재무상태표상 구성항목은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

기금이 적립된 제도에서 발생한 확정급여채무의 현재가치
3,776,529
4,213,026

사외적립자산의 공정가치
(3,560,944)
(3,898,150)

국민연금전환금
(52,282)
(59,220)

소계
163,303
255,656

기금이 적립되지 않은 제도에서 발생한 확정급여채무의 현재가치
18,252,286
17,836,518

순확정급여부채
18,415,589
18,092,174

(3) 당분기와 전분기의 순확정급여부채의 변동내용은 다음과 같습니다.
 
① 당분기

(단위 : 천원)

구분
확정급여채무
사외적립자산(*)
합계

기초
22,049,544
(3,957,370)
18,092,174

당기손익으로 인식되는 금액

당기근무원가
2,268,917
-
2,268,917

이자비용(이자수익)
399,623
(76,233)
323,390

소계
2,668,540
(76,233)
2,592,307

기타포괄손익으로 인식되는 재측정요소

사외적립자산의 수익(위의 이자에 포함된 금액 제외)
-
53,697
53,697

재무적가정의 변동에서 발생하는 보험수리적손익
(295,206)
-
(295,206)

경험조정으로 인해 발생한 보험수리적손익
(307,262)
-
(307,262)

소계
(602,468)
53,697
(548,771)

제도에서 지급한 금액

지급액
(2,086,801)
366,680
(1,720,121)

기말
22,028,815
(3,613,226)
18,415,589

(*)

당
분기말 사외적립자산 변동내역에는 국민연금전환금의 변동내역이 포함되어 있습니다.

② 전분기

(단위 : 천원)

구분
확정급여채무
사외적립자산
합계

기초
20,004,739
(4,370,108)
15,634,631

당기손익으로 인식되는 금액

당기근무원가
1,992,626
-
1,992,626

이자비용(이자수익)
344,665
(80,921)
263,744

소계
2,337,291
(80,921)
2,256,370

기타포괄손익으로 인식되는 재측정요소

사외적립자산의 수익(위의 이자에 포함된 금액 제외)
-
34,182
34,182

재무적가정의 변동에서 발생하는 보험수리적손익
714,937
-
714,937

경험조정으로 인해 발생한 보험수리적손익
1,238,967
-
1,238,967

소계
1,953,904
34,182
1,988,086

제도에서 지급한 금액

지급액
(1,756,828)
368,147
(1,388,681)

기말
22,539,106
(4,048,700)
18,490,406

한편 당기손익으로 인식된 금액은 요약분기포괄손익계산서의 종업원급여에 포함되어 있스빈다. 당분기 인식액 중 1,615,876천원(전분기 1,410,536천원)은 요약분기포괄손익계산서의 매출원가에 포함되어 있으며, 나머지 금액은 판매비와관리비에 포함되어 있습니다. 

(4) 당분기말과 전기말 현재 사외적립자산의 공정가치의 구성요소는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

현금및현금성자산
193
212,503

단기금융상품
3,560,751
3,685,647

합계
3,560,944
3,898,150

사외적립자산에 대한 투자전략과 정책은 위험 감소와 수익 추구를 균형 있게 추구하고 있습니다. 

당분기 중 사외적립자산의 실
제 수익
은 22,536천원(전분기 46,739천원)
입
니다.

(5) 보고기간말 현재 다른 모든 가정이 유지될 때, 유의적인 보험수리적 가정이 발생가능한 합리적인 범위 내에서 변동할 경우 확정급여채무에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

1% 상승시
1% 하락시
1% 상승시
1% 하락시

기대임금상승률의 변동
1,259,086
(1,131,605)
1,160,947
(1,057,472)

할인율의 변동
(1,135,576)
1,289,689
(1,072,150)
1,202,494

확정급여채무의 증가(감소)는 당분기말 현재 확정급여채무의 현재가치를 기준으로 산출되었습니다.

18. 자본금 및 기타불입자본

(1) 자본금

(단위: 원)

구분
당분기말
전기말

발행할 주식수
200,000,000주
200,000,000주

발행한 주식수
127,713,430주
127,713,430주

1주의 금액
500
500

자본금
63,856,715,000
63,856,715,000

(2) 기타불입자본

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

주식발행초과금
47,689,880
47,689,880

기타자본잉여금
80,170
80,170

자기주식
(2,672,843)
(2,672,843)

합계
45,097,207
45,097,207

19. 기타자본구성요소

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타자본구성요소의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

매도가능금융자산평가손익
-
152,728

표시통화환산손익
(38,087,418)
(29,470,823)

합계
(38,087,418)
(29,318,095)

(2) 당분기와 전기 중 매도가능금융자산평가손익의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

기초금액
152,728
133,609

매도가능금융자산의 재평가로 인한 순평가차익
-
37,193

매도가능금융자산의 순평가차익 관련 법인세효과
-
(8,182)

매도가능금융자산의 순평가차익 관련 표시통화효과
58,802
(9,892)

매도가능금융자산의 매각으로 당기손익으로 재분류된 금액
(271,192)
-

당기손익으로 재분류된 금액과 관련된 법인세
59,662
-

기말금액
-
152,728

(3) 당분기와 전기 중 기타포괄손익으로 인식한 표시통화환산손익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

기초금액
(29,470,823)
(25,272,001)

자산및부채의 표시통화환산으로 인한 순평가차익 증감
(41,493,722)
26,376,878

자본의 표시통화환산으로 인한 평가차익 증감
23,748,508
(24,772,787)

자산및부채의 순평가차익 관련 법인세효과
9,128,619
(5,802,913)

기말금액
(38,087,418)
(29,470,823)

20. 이익잉여금

(1) 당분기말과 전기말 현재 이익잉여금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

법정적립금(이익준비금)(*)
6,450,289
6,387,031

임의적립금
85,000,000
105,000,000

미처분이익잉여금
(22,436,777)
(7,193,571)

합계
69,013,512
104,193,460

(*)
당사는 상법상의 규정에 따라 납입자본의 50%에 달할 때까지 매 결산기마다 금전에 의한 이익배당액의10% 이상을 이익준비금으로 적립하고 있습니다. 동 이익준비금은 현금배당의 재원으로 사용될 수 없으며, 자본전입 또는 결손보전을 위해서만 사용될 수 있습니다.

(2) 당분기와 전기 중 이익잉여금의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

기초금액
104,193,460
122,169,358

분기순손실
(34,975,422)
(16,149,442)

배당금지급
(632,567)
(584,594)

확정급여제도의 재측정요소
428,041
(1,241,862)

기말금액
69,013,512
104,193,460

21. 매출액 및 매출원가

(1) 당분기와 전분기 중 매출액의 내용은 다음과 같습니다
.

(단
위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

운항수익
200,280,235
579,258,858
187,313,860
580,219,571

CY수익
322,540
963,128
341,360
1,037,416

부동산임대수익
23,124
69,372
23,125
69,210

합계
200,625,899
580,291,358
187,678,345
581,326,197

(2)
당분기와 전분기 중 매출원가의 내용은 다음과 같습니다
.

(단
위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

운항원가
197,692,353
572,133,092
187,205,544
566,856,979

CY원가
354,595
664,896
361,126
706,032

부동산임대원가
5,844
30,389
6,268
21,488

합계
198,052,792
572,828,377
187,572,938
567,584,499

22. 영업비용

(1)

당분기와 전분기 중 발생한 비용의 성격별 분류는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

인건비
13,002,990
39,441,257
12,789,074
38,031,022

감가상각비
6,783,883
20,498,940
6,700,217
18,465,896

운항경비
145,966,454
386,992,881
187,320,642
414,479,057

기타비용
37,377,380
141,514,575
(13,896,299)
113,018,937

합계
203,130,707
588,447,653
192,913,634
583,994,912

(2) 당분기와 전분기 중 판매비와관리비의 내역은 다음과 같습니다.

(단
위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

급여
2,782,663
8,302,672
2,741,882
8,543,124

퇴직급여
327,308
976,431
283,597
845,835

복리후생비
538,431
1,599,190
700,225
2,071,360

여비교통비
74,066
283,806
143,011
438,472

통신비
152,559
458,354
144,995
471,317

감가상각비
182,752
576,848
187,907
582,482

대손상각비(대손충당금환입)
(68,799)
87,657
(39,008)
-

임차료
229,276
690,377
226,294
674,728

광고선전비
29,840
92,018
29,136
91,339

지급수수료
139,032
578,722
170,781
507,613

수선비
169,162
495,609
165,851
501,200

세금과공과
212,502
528,098
216,688
530,816

기타비용
309,124
949,495
369,338
1,152,128

합계
5,077,916
15,619,277
5,340,697
16,410,414

23. 기타수익 및 기타비용

당분기와 전분기 중 기타수익 및 기타비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

기타수익:

유형자산처분이익
11,142
704,947
123,646
127,532

유형자산처분이연이익
-
-
-
6,437

매도가능금융자산처분이익
-
567,258
-
-

대손충당금환입
-
-
85,791
85,791

잡이익
227,252
847,241
391,034
1,288,057

합계
238,394
2,119,446
600,471
1,507,817

기타비용:

기부금
-
1,000
-
26,000

잡손실
181
33,090
312
293,610

손상차손
-
-
-
67,200

합계
181
34,090
312
386,810

24. 외환수익 및 외환비용
당분기와 전분기의 외환수익 및 외환비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
내용
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

외환수익
외환차익
1,351,514
4,819,277
1,603,078
5,320,772

외화환산이익
(55,102)
7,245,085
2,719,573
13,570,215

합계
1,296,412
12,064,362
4,322,651
18,890,987

외환비용
외환차손
1,461,039
6,216,316
1,599,936
4,214,847

외화환산손실
651,659
15,926,283
10,661,258
23,628,099

합계
2,112,698
22,142,599
12,261,194
27,842,946

25. 금융상품의 범주별 분류

(1)

당분기말과 전기말 현재 금융상품의 범주별 분류는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

금융자산:

매도가능금융자산
452,463
1,092,511

대여금및수취채권

- 현금및현금성자산
9,377,660
2,384,823

- 단기금융자산
5,648,804
8,210,880

- 매출채권및기타채권
59,581,085
52,444,479

- 기타금융자산
288,500
2,374,000

- 장기매출채권및기타채권
54,473,668
54,926,435

소계
129,369,717
120,340,617

금융자산 합계
129,822,180
121,433,128

금융부채:

상각후원가로 측정하는 금융부채

- 매입채무및기타채무
86,267,779
71,258,499

- 단기금융부채
215,062,296
182,952,310

- 장기금융부채
404,475,050
452,927,265

- 기타비유동금융부채
337,750
645,918

소계
706,142,875
707,783,992

공정가치로 측정하는 금융부채

- 장기금융부채
6,928,170
-

금융부채 합계
713,071,045
707,783,992

(2) 당분기와 전분기 중 금융상품의 범주별 순손익은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위: 천원)

구분
매도가능
금융자산
대여금 및
수취채권
상각후원가로
측정하는 금융부채
합계

당기손익:

이자수익
-
145,267
-
145,267

처분이익
567,258
-
-
567,258

이자비용
-
-
(23,192,264)
(23,192,264)

손상차손
-
(87,657)
-
(87,657)

합계
567,258
57,610
(23,192,264)
(22,567,396)

기타포괄손익(법인세차감전):

처분으로 인한 재분류
(271,192)
-
-
(271,192)

합계
(271,192)
-
-
(271,192)

② 전분기

(단위: 천원)

구분
매도가능
금융자산
대여금 및
수취채권
상각후원가로
측정하는 금융부채
합계

당기손익:

이자수익
-
760,365
-
760,365

이자비용
-
-
(19,542,133)
(19,542,133)

합계
-
760,365
(19,542,133)
(18,781,768)

기타포괄손익(법인세차감전):

공정가치변동
(13,047)
-
-
(13,047)

26. 법인세비용
법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 이에 따라 추

정된 당분기 법인세수익은 251,000천원이며 전분기 법인세
비용은 474,223천원
입니다.
한편, 당사는 이연법인세자산의 경우실현가능성에 대한 판단을 토대로 이연법인세부채를 한도로만 인식하고 있습니다.

27. 주당손익

(1) 당분기와 전분기의 기본 및 희석주당순이익의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

분기순손실
(10,747,589,990)
(34,975,422,324)
(19,233,413,188)
(25,980,848,898)

가중평균유통보통주식수
126,513,430
126,513,430
101,513,430
93,761,605

기본 및 희석주당순손실(*)
(85)
(276)
(189)
(277)

(*)
당기 중 전환사채의 발행으로 인한 전환권은 반희석효과가 예상되어 가중평균희석유통보통주식수 계산에서 제외되었으며 희석주당순손익은 기본주당순손익과 동일합니다.

(2) 당분기와 전분기 중 발행보통주식수를 유통기간으로 가중평균하여 산정한 가중평균유통보통주식수의 산출내역은 다음과 같습니다.

(당분기)

구분
3개월
누적

주식수
적수
가중평균
유통보통주식수
주식수
적수
가중평균
유통보통주식수

전기이월
126,513,430
11,639,235,560
126,513,430
126,513,430
34,538,166,390
126,513,430

기중변동
-
-
-
-
-
-

합계
126,513,430
11,639,235,560
126,513,430
126,513,430
34,538,166,390
126,513,430

(전분기)

구분
3개월
누적

주식수
적수
가중평균
유통보통주식수
주식수
적수
가중평균
유통보통주식수

전기이월
83,513,430
7,683,235,560
83,513,430
83,513,430
22,882,679,820
83,513,430

기중변동
18,000,000
1,656,000,000
18,000,000
18,000,000
2,808,000,000
10,248,175

합계
101,513,430
9,339,235,560
101,513,430
101,513,430
25,690,679,820
93,761,605

28. 현금흐름표
당분기와 전분기 중 현금의 유입과 유출이 없는 거래 중 중요한 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

단기대여금의 장기대여금으로의 대체
-
6,166,700

장기미수금의 유동성 대체
-
1,285,648

유형자산취득에 따른 장기미지급금의 증가
-
132,390,194

사채의 유동성 대체
12,800,000
-

장기차입금의 유동성 대체
11,487,055
14,314,472

장기미지급금의 유동성대체
32,656,037
40,115,952

29. 특수관계자

(1) 당분기말 현재 당사의 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

구분
특수관계자의 명칭

종속기업
(주)하스매니지먼트, (주)파이오니어탱커서비스, 흥아선무(중국)유한공사,
흥아물류(상해)유한공사

관계기업 및 공동기업

(주)국보, 에이치앤브이물류(주), SAN EI SHIPPING, 피케이밸브(주),
(주)흥아
프로퍼티그룹, 연운항중한윤도유한공사, 연운항훼리(주),

(주)흥아로지스틱스, 한로해운(주), 진인해운(주
),
진인해운유한공사, 

(주)에이치앤브이물류안성,
HEUNG-A SHIPPING THAILAND,

HEUNG-A SINGAPORE
, P
T.HA
SPUL,
HEUNG-A(M) SDN BHD, 

HEUNG-A SHIPPING VI
ETNAM,
HAST LOGISTICS,
V
IETNAM HGH LOGISTICS

(2) 당분기와 전분기 중 특수관계자 거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

매출 등
매입 등
매출 등
매입 등

3개월
누적
3개월
누적
3개월
누적
3개월
누적

종속기업:

(주)하스매니지먼트
-
400,000
930,964
2,997,182
-
-
1,015,897
3,248,169

(주)파이오니어탱커서비스
-
-
547,821
1,637,622
-
-
518,700
1,408,038

흥아선무(중국)유한공사
1,763,339
1,763,339
1,529,195
4,114,602
-
-
1,397,080
4,513,467

관계기업 및 공동기업:

(주)국보
265,059
664,706
1,203,854
3,538,185
369,097
926,117
1,244,668
3,729,864

에이치앤브이물류(주)
7,500
22,500
-
-
7,500
22,500
-
-

SAN EI SHIPPING
-
111,874
1,498,895
4,377,182
-
-
1,603,112
4,695,151

피케이밸브(주)
-
182,132
-
-
-
-
-
-

(주)흥아프로퍼티그룹
2,526
7,578
-
-
2,526
7,578
-
-

(주)흥아로지스틱스
853,410
2,249,849
278,661
858,257
784,666
2,477,697
363,776
1,170,177

한로해운(주)
240
1,046
-
-
1,026
2,696
-
-

진인해운(주)
-
110,000
-
-
-
-
-
-

진인해운유한공사
24,121
62,797
8,173
25,011
143,187
178,592
6,709
25,322

HEUNG-A SHIPPING THAILAND
-
-
455,307
1,275,723
-
-
395,261
1,087,754

HEUNG-A SINGAPORE
-
-
533,454
1,504,410
-
-
464,386
1,340,741

PT.HASPUL
-
214,797
368,239
976,646
-
-
245,809
764,196

HEUNG-A(M) SDN BHD
-
-
377,909
896,206
-
-
308,301
896,027

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM
-
-
277,756
787,698
-
-
265,575
815,155

합계
2,916,195
5,790,618
8,010,228
22,988,724
1,308,002
3,615,180
7,829,274
23,694,061

(3) 당분기말과 전기말 현재 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무잔액(대여금 제외)은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

채권
채무
채권
채무

종속기업:

(주)하스매니지먼트
-
903,717
-
557,323

(주)파이오니어탱커서비스
-
45,411
-
43,143

흥아선무(중국)유한공사
4,823,352
-
6,510,024
-

관계기업 및 공동기업:

(주)국보
285,617
7,476,325
278,215
7,519,737

SAN EI SHIPPING
-
362,417
-
2,099,294

연운항중한윤도유한공사
-
-
1,927,738
308,168

(주)흥아프로퍼티그룹
4,729,410
-
4,729,410
-

(주)흥아로지스틱스
453,610
311,443
1,023,087
467,432

한로해운(주)
240
-
-
-

진인해운유한공사
103,675
-
105,193
8,397

HEUNG-A SHIPPING THAILAND
-
2,359,133
-
2,474,456

HEUNG-A SINGAPORE
-
3,636,497
-
2,311,179

PT.HASPUL
3,739,762
-
1,233,075
-

HEUNG-A(M)SDN BHD
413,703
-
-
297,908

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM
6,719,971
-
2,507,939
-

합계
21,269,340
15,094,943
18,314,681
16,087,037

(4) 당분기와 전분기 중 특수관계자에 대한 자금거래내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
회사명
계정과목
기초
증가
감소
기말

관계기업
(주)흥아프로퍼티그룹
단기대여금
837,000
630,000
-
1,467,000

장기대여금
45,138,830
-
-
45,138,830

합계
45,975,830
630,000
-
46,605,830

② 전분기

(단위 : 천원)

구분
회사명
계정과목
기초
증가
기타(*)
기말

관계기업
(주)흥아프로퍼티그룹
단기대여금
6,166,700
374,000
(6,166,700)
374,000

장기대여금
38,972,130
-
6,166,700
45,138,830

합계
45,138,830
374,000
-
45,512,830

(*)
기타 변동은 단기대여금의 장기대여금으로의 대체로 인한 증감입니다.

(5) 당분기와 전분기 중 주요 경영진 전체에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

급여
1,937,760
1,893,508

퇴직급여
131,724
111,333

상기 주요경영진에는 당사의 활동의 계획, 운영, 통제에 대한 중요한 권한과 책임을 가진 이사(비상임 포함) 및 감사가 포함되어 있습니다.

30. 계류중인 소송사건
당분기말 현재 계류중인 주요 소송사건의 내용은 다음과 같으며, 소송의 결과는 검토보고서일 현재까지 예측할 수 없습니다.

(단위 : PHP,USD,SGD,천원)

구분
원고
피고
소송가액

화물손해배상청구 등
Chartis Philippines Insurance Inc.
흥아해운(주) 외
PHP 3,448,120

Gul Shazada Enterprises (PVT) Ltd. 외
흥아해운(주) 외
USD 248,682

(주)KB손해보험 외
흥아해운(주)
432,652

흥아해운(주)
Asian Terminals Inc
SGD 127,889

흥아해운(주)

유엔씨티터미널
USD 11,057

31. 위험관리

(1) 금융위험요소
당사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(공정가치 또는 미래현금흐름의 변동위험, 이자율위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어있습니다. 당사의 전반적인 위험관리는 당사의 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 당사의 재무부서에 의해 이루어지고 있습니다. 당사의 재무부서는 영업부서 등과 긴밀히 협력하여 재무위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 이사회는 이자율위험, 신용위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 정책 뿐 아니라, 전반적인 위험관리에 대한 정책을 제공합니다.

1) 시장위험

(가) 외환위험

당사의 외환위험은 주로 인식된 자산과 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 당사의 영업거래 상 외환위험에 대한 회피가 필요하다고 판단되는 경우 반대거래 등을 통해 외환위험을 관리하고 있습니다. 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산ㆍ부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 당사가 보유하고 있는 기능통화 외의 화폐성자산 및 화폐성부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

계정과목
당분기말
전기말

기능통화(USD)상당액
원화환산액
기능통화(USD)상당액
원화환산액

외화자산:

현금및현금성자산
5,200,625
5,963,557
611,390
738,865

단기금융자산
4,412,662
5,060,000
6,794,274
8,210,880

매출채권및기타채권
9,732,629
11,160,406
9,370,514
11,324,266

기타유동자산
850,743
975,547
-
-

기타금융자산
251,592
288,500
1,964,419
2,374,000

장기매출채권및기타채권
43,900,249
50,340,415
41,674,876
50,364,087

자산합계
64,348,500
73,788,425
60,415,473
73,012,098

외화부채:

매입채무및기타채무
39,021,425
44,745,868
37,356,510
45,145,342

단기금융부채
124,899,224
143,221,941
92,018,737
111,204,644

장기금융부채
38,880,425
44,584,183
29,480,769
35,627,511

순확정급여부채
16,059,641
18,415,590
14,970,769
18,092,174

기타비유동금융부채
294,541
337,750
279,479
337,750

부채합계
219,155,256
251,305,332
174,106,264
210,407,421

한편, 당분기말과 전기말 현재 달러화에 대한 원화환율 10% 변동이 당분기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전기

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

세전순이익 증가(감소)
17,751,691
(17,751,691)
13,619,998
(13,619,998)

(나) 가격위험

당사는 재무상태표상 매도가능금융자산으로 분류되는 당사 보유 지분증권의 가격위험에 노출되어 있으나, 가격변동이 포괄손익 및 현금흐름에 미치는 영향이 중요하지 아니합니다.

(다) 이자율위험

당사의 경우 이자부 자산이 중요하지 않기 때문에 당사의 수익 및 영업현금흐름은 시장이자율로부터 실질적으로 독립적입니다.

당사의 이자율위험은 차입금에서 비롯됩니다. 변동이자율로 발행된 차입금으로 인하여 당사는 현금흐름 이자율위험에 노출되어 있습니다.

당사는 이자율위험에 대해 다양한 방법의 분석을 수행하고 있습니다. 당사는 이자율변동 위험을 최소화하기 위해 재융자, 기존 차입금의 갱신, 대체적인 융자 및 위험회피 등 다양한 방법을 검토하여 당사 입장에서 가장 유리한 자금조달 방안에 대한 의사결정을 수행하고 있습니다.

당분기말 현재 다른 변수가 일정하고 변동금리 조건 차입금에 대한 이자율이 1% 상승 또는 하락할 경우, 증가 또는 감소한 변동금리 조건 차입금에 대한 이자비용으로 인하여
당
분기에 대한 법인세비용반영전 손익은 2,474,125천원(전기 1,651,669천원)만큼 감소 또는 증가하였을 것입니다.

2) 신용위험

신용위험은 전사차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험 뿐만 아니라 현금및현금성자산, 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 은행 및 금융기관의 경우, 독립적인신용등급기관으로부터의 신용등급이 최소 A이상인 경우에 한하여 거래를 하고 있습니다. 일반거래처의 경우 고객의 재무상태, 과거 경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용을 평가하게 됩니다. 당사는 거래상대방에 대한 개별적인 위험한도 관리정책은 보유하고 있지 않습니다. 당분기말과 전기말 현재 당사의 금융자산의 장부금액이 신용위험의 최대 노출정도를 가장 잘 나타내고 있습니다.

3) 유동성위험

유동성위험 관리는 충분한 현금 및 시장성 있는 유가증권의 유지, 적절하게 약정된 신용한도금액으로부터의 자금여력 및 시장포지션을 결제할 수 있는 능력 등을 포함하고 있습니다. 활발한 영업활동을 위해 당사의 재무부서는 신용한도 내에서 자금여력을 탄력적으로 유지하고 있으며 충분한 적립금과 차입한도를 유지하고 예측현금흐름과 실제현금흐름을 계속하여 관찰하면서 금융자산과 금융부채의 만기구조를 고려하여 유동성위험을 관리하고 있습니다.

(가) 유동성 및 이자율 위험 관련 내역

다음 표는 당사의 비파생금융부채에 대한 계약상 잔존만기를 상세하게 나타내고 있으며 해당 부채에서 발생한 이자를 포함하여 금융부채의 할인되지 않은 현금흐름을 기초로 당사가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다.

① 당분기

(단위 : 천원)

구분
1년이내
1년초과~5년이내
5년초과
합계

무이자부채
86,267,779
15,000,000
337,750
101,605,529

변동금리부부채
159,301,773
64,024,313
66,950,885
290,276,971

고정금리부부채
56,639,426
141,634,149
217,983,381
416,256,956

합계
302,208,978
220,658,462
285,272,016
808,139,456

② 전기

(단위 : 천원)

구분
1년이내
1년초과~5년이내
5년초과
합계

무이자부채
71,258,499
-
645,917
71,904,416

변동금리부부채
135,450,578
56,408,832
66,608,643
258,468,053

고정금리부부채
48,431,509
175,561,226
266,150,592
490,143,327

합계
255,140,586
231,970,058
333,405,152
820,515,796

다음 표는 당사가 보유하고 있는 비파생금융자산의 예상만기를 상세하게 나타내고 있으며 해당 자산에서 발생한 이자를 포함하여 금융자산의 할인되지 않은 계약상 만기금액에 기초하여 작성되었습니다. 당사는 순자산 및 순부채 기준으로 유동성을 관리하기 때문에 당사의 유동성위험관리를 이해하기 위하여 비파생금융자산에 대한 정보를 포함시킬 필요가 있습니다.

① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
1년이내
1년초과~5년이내
5년초과
합계

무이자자산
70,532,877
5,181,873
5,633,246
80,957,996

고정금리부자산
7,789,410
45,427,330
-
53,606,740

합계
78,322,287
50,609,203
5,633,246
134,564,736

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
1년이내
1년초과~5년이내
5년초과
합계

무이자자산
56,560,741
5,821,921
6,141,405
68,524,067

고정금리부자산
10,340,445
47,512,830
-
57,853,275

합계
66,901,186
53,334,751
6,141,405
126,377,342

당사는 영업현금흐름과 금융자산의 만기도래로 회수되는 현금으로 의무를 이행할 수있다고 예상하고 있습니다.

(나) 자금조달 약정

당분기말과 전기말 현재 당사가 체결하고 있는 자금조달약정의 내역은 다음과 같습니다.

(당분기말)

(단위 : 천원)

구분
단기차입금
장기차입금
합계

차입한도약정
사용금액
137,938,295
58,435,486
196,373,781

미사용금액
1,812,732
-
1,812,732

합계
139,751,027
58,435,486
198,186,513

(2) 자본위험 관리
당사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 당사는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 주주에게 자본금을 반환하며, 부채감소를 위한 신주발행 및 자산매각등을 실시하고 있습니다. 당사는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있으며 자본조달비율은 순금융부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순금융부채는 금융부채총계(재무상태표에 표시)에서 현금및현금성자산과 단기금융자산을 차감한 금액이며 총자본은 재무상태표의 자본총계에 순금융부채를 가산한 금액입니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기말
전기말

금융부채총계(장ㆍ단기금융부채)
626,465,517
635,879,575

차감: 현금및현금성자산과 단기금융자산
(15,026,464)
(10,595,703)

순금융부채
611,439,053
625,283,872

자본총계
139,880,016
183,829,287

총자본
751,319,069
809,113,159

자본조달비율
81.38%
77.28%

(3) 공정가치 측정

1) 상각후원가로 계상되는 금융상품의 공정가치

경영진은 요약분기재무제표에 상각후원가로 인식되는 금융자산 및 금융부채의 장부가액은 공정가치와 유사하다고 판단하고 있습니다.

2) 공정가치측정에 적용된 평가기법과 가정

금융자산 및 금융부채의 공정가치는 다음과 같이 결정합니다. 

파생상품이 아닌 금융상품의 경우 활성시장에서 공시되는 가격이 있다면 해당 금융상품의 공정가치는 공시가격으로 측정합니다. 측정대상 금융상품과 동일한 금융상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격이 없다면 평가기법을 사용하여 공정가치를 측정합니다. 평가기법에는 유사한 금융상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격 또는 관측 가능한 현행시장거래에서의 가격을 참고하거나 현금흐름할인방법 등 일반적으로 인정된 가격결정모형의 사용을 포함합니다.

파생상품의 경우 활성시장에서 공시되는 가격이 있다면 해당 파생상품의 공정가치는공시가격으로 측정합니다. 측정대상 파생상품과 동일한 파생상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격이 없다면 평가기법을 사용하여 공정가치를 측정합니다. 평가기법을 사용하여 파생상품의 공정가치를 측정하는 경우, 선도계약이나 스왑 등 옵션이 아닌 파생상품은 파생상품의 잔여기간에 대하여 적용가능한 수익률곡선에 기초한 현금흐름할인방법으로 공정가치를 측정하며, 옵션인 파생상품은 블랙숄즈모형등 옵션가격결정모형을 사용하여 공정가치를 측정합니다.

3) 요약분기재무상태표에 인식된 자산 및 부채의 공정가치 측정

다음은 최초 인식 후 공정가치로 측정되는 금융상품을 공정가치가 시장에서 관측가능한 정도에 따라 수준1에서 수준3으로 분류하여 분석한 것입니다.

① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
수준1
수준2
수준3
합 계

장기금융부채

-파생상품부채
-
6,928,170
-
6,928,170

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
수준1
수준2
수준3
합 계

매도가능금융자산:

-지분상품
615,663
-
-
615,663

- 수준1 공정가치 측정치는 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장에서 공시된 가격(조정되지 않은)을 사용하여 도출되는 공정가치입니다.
- 수준2 공정가치 측정치는 수준 1에 해당되는 공시된 가격을 제외한, 자산이나 부채에 대하여 직접적으로(가격) 또는 간접적으로(가격으로부터 도출) 관측가능한 투입변수를 사용하여 도출되는 공정가치입니다.
- 수준3 공정가치 측정치는 자산이나 부채에 대하여 관측가능한 시장정보에 근거하지 않은 투입변수(관측불가능한 변수)를 사용하는 평가기법으로부터 도출되는 공정가치입니다.

32. 담보제공자산 등

(1) 당분기말과 전기말 현재 당사의 차입금 등과 관련하여 담보로 제공되어 있는 자산의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : USD,JPY,천원)

구분
설정금액
차입처

당분기말
전기말

서울시본사 토지, 건물
울산사무소 토지, 건물
7,000,000
7,000,000
(주)부산은행

인천영업소 토지, 건물
44,000,000
44,000,000

선박 CK-STAR
-
7,200,000

선박 CK-STAR
-
USD 20,400,000

국보(주) 189,000주
1,000,000
1,000,000

서울시본사 토지, 건물
울산시 방기리 토지
인천영업소 토지, 건물
10,000,000
10,000,000

울산시 방기리 토지
3,900,000
3,900,000
(주)신한은행

선박 흥아부산호
1,000,000
1,000,000

선박 흥아도쿄호
USD 10,800,000
USD 10,800,000
KDB산업은행

선박 여수파이오니어호
 그린파이오니어호
8,000,000
8,000,000

선박 흥아울산호
2,160,000
2,160,000
(주)국민은행

선박 2여수파이오니어호
2,750,000
-
IBK 캐피탈

선박 3여수파이오니어호
2,750,000
-

선박 글로벌누비라호
2,730,000
-
한국수출입은행

합계
85,290,000
84,260,000

USD 10,800,000
USD 31,200,000

(2) 당분기말 현재 당사는 서울보증보험(주)로부터 20,000천원의 인허가보증 등을 제공받고 있습니다.

(3) 당분기말 현재 당사는 (주)부산은행으로부터 차입금 선가유지조항과 관련하여 USD 794,858의 지급보증을 제공받고 있습니다. 한편, 당분기말 현재 당사는 (주)부산은행으로부터

용선료

지급이행과

관련하여 USD 4,361,400의 지급보증을 제공받고 있습니다.

(4) 당분기말 현재 당사는 황해정기선사협의회에 어음 1매(50,000천원)를 계약이행보증용으로 제공하고 있습니다.

(5) 당분기말 현재 당사는 한국근해수송협의회에 당좌수표 1매(100,000천원)을 CEILING제 운영 및 이행을 위한 담보물로 제공하고 있습니다.

(6) 당분기말 현재 당사는 Credit Suisse AG에 Green Sea Partners Limited의 차입금 309,609천원과 관련하여 담보를 제공하고 있습니다. 담보제공자산은 당사의 컨테이너선인 HEUNG-A VENUS호의 운송수입 및 운용과 관련한 모든 권리와 보험사고발생시 보험금 및 보상금 청구권입니다.

(7) 당분기말 현재 당사는 대선조선(주)에 NO.3 HONGKONG CHEMICALS S.A.의 선박 건조대금 USD 14,400,000과 관련하여 채무보증을 제공하고 있습니다.

(8) 당분기말 현재 당사는 HA LCH SHIPPING S.A.가 한국해양보증보험(주)로 부터 제공받은 금융채무보증 USD 3,268,622와 관련하여 지급보증을 제공하고 있습니다.한편, 당분기말 현재 당사는 HA LCH SHIPPING S.A.가 한국수출입은행과 수협은행으로부터 제공받은 선박금융금액 USD 15,691,406 및 USD 2,587,000과 관련하여 지급보증을 제공하고 있습니다.

(9) 당분기말 현재 당사는 NO.3 HONGKONG CHEMICALS S.A.가 한국해양보증보험(주)로 부터 제공받은 금융채무보증 USD 3,420,000과 관련하여 지급보증을 제공하고 있습니다.

(10) 당분기말 현재 당사는 IBK 캐피탈의 차입금과 관련하여 한국해양보증보험(주)로 부터 4,750,000천원의 지급보증을 제공받고 있습니다.

(11) 당분기말 현재 당사는 우리사주조합 관련 직원대출금과 관련하여 한국증권금융에게 67,000천원의 지급보증을 제공하고 있습니다.

33. 계속기업가정에 대한 불확실성

당사의 재무제표는 당사가 계속기업으로서 존속할 것이라는 가정을 전제로 작성되었으므로 당사의 자산과 부채가 정상적인 사업활동과정을 통하여 장부금액으로 회수되거나 상환될 수 있다는 가정하에 회계처리 되었습니다.

그러나, 당사의 2017년 9월 30일로 종료되는 보고기간에 순손실 34,975백만원이 발생하였고 보고기간말 현재 당사의 유동부채가 유동자산을 195,727백만원 초과하고 있으며, 당분기말 및 전기말 현재 부채비율은 각각 540.62% 및 412.75%입니다. 이러한 상황은 당사의 계속기업으로서의 존속능력에 유의적 의문을 제기하고 있습니다. 따라서 당사의 계속기업으로서의 존속여부는 차기 자금조달계획과 안정적인 영업이익 달성을 위한 재무 및 경영개선계획의 성패에 따라 결정되므로 중요한 불확실성이 존재하고 있습니다.
당사는 이러한 불확실성에 대처하기 위해 당분기 중 전환사채 발행 및 금융권과 차입금 상환 연장을 위한 협의를 한 바 있습니다.

만일 회사의 계획에 차질이 있는 경우에는 계속기업으로서의 존속이 어려우므로 회사의 자산과 부채를 정상적인
영업활동과정을 통하여 장부가액으로 회수하거나 상환하지 못할 수도 있습니다. 이와 같이 중요한 불확실성의 최종 결과로 계속기업가정이타당하지 않을 경우에 발생될 수도 있는 자산과 부채의 금액 및 분류 표시와 관련 손익항목에 대한 수정사항은 요약분기재무제표에 반영되어 있지 않습니다.

6. 기타 재무에 관한 사항

1. 회계처리방법의 변경(연결재무제표)

구 분
연 도
변경내용
변경사유

제57기
분 기
2017년
- 개정된 기업회계기준서 적용
 (제1007호, 제1012호)
- 제정된 기업회계기준서 적용
 (제1109호, 제1115호)
한국채택국제회계기준서
제·개정 적용

제56기
연 간
2016년
- 개정된 기업회계기준서 적용
 (제1001호, 제1016호, 제1038호, 제1041호, 제1110호, 제1112호, 제1028호, 제1111호)
- 제정된 기업회계기준서 적용
 (제1109호, 제1115호, 제1102호, 제1007호, 제1012호)
한국채택국제회계기준서
제·개정 적용

제55기
연 간
2015년
- 개정된 기업회계기준서 적용
 (제1019호)
한국채택국제회계기준서
제·개정 적용

제54기
연 간
2014년
- 개정된 기업회계기준서 적용
 (제 1019호, 제1032호, 제1110호, 제1112호, 제1027호, 제1039호)
- 제정된 기업회계기준해석서 적용
 (제2121호)
한국채택국제회계기준서
제·개정 적용

제53기
연 간
2013년
- 개정된 기업회계기준서 적용
 (제1001호, 제1019호, 제1107호)
- 제정된 기업회계기준해석서 적용
 (제1110호, 제1111호, 제1113호)
한국채택국제회계기준서
제·개정 적용

2. 기타 재무제표 이용에 유의하여야 할 사항(연결재무제표)

(1) 흥아해운주식회사가 작성한 재무제표에 대한 외부감사인의 감사(검토)의견은 다음과
 같습니다.

구 분
제 57 기
(2017.01.01 ∼ 2017.09.30)
제 56 기
(2016.01.01 ∼ 2016.12.31)
제 55 기
(2015.01.01 ∼ 2015.12.31)

감 사 인
삼정회계법인
안경회계법인
안경회계법인

감사(검토)의견
-
적정
적정

(2) 감사인의 감사(검토)보고서에 기재된 특기사항

사 업 연 도
특 기 사 항

제 57 기

비교표시된 2016년 9월 30일로 종료되는 3개월 및 9개월 보고기간의 요약분기연결포괄손익계산서와 9개월 보고기간의 요약분기연결자본변동표 및 요약분기연결현금흐름표는 타감사인이 검토하였으며,

2016년 11월 11
일자 검토보고서에는 동 요약분기연결재무제표가 한국채택국제회계기준 제1034호에 따라 중요성의 관점에서 공정하게 표시하지 않은사항이 발견되지 않았다고 표명되어 있습니다.

또한, 2016년 12월 31일 현재의 연결재무상태표와 동일로 종료하는 회계연도의 연결포괄손익계산서, 연결자본변동표 및 연결현금흐름표(이 검토보고서에는 첨부되지 않음)는 타감사인이 한국의 회계감사기준에 따라 감사하였고, 2017년 3월 7일자 감사보고서에서 적정의견을 표명하였습니다. 비교표시목적으로 첨부한 2016년 12월 31일 현재의 요약연결재무상태표는 위의 감사받은 연결재무상태표와 중요성의 관점에서 차이가 없습니다.

한편, 요약분기연결재무제표에 대한 주석 33에서 설명하고 있는 바와 같이 연결실체는 2017년 9월 30일로 종료하는 회계기간에 순손실 41,529백만원이 발생하였고, 보고기간말 현재로 연결실체의 유동부채가 유동자산보다 187,977백만원 만큼 많고, 당분기말 및 전기말 현재 부채비율은 각각 526.05% 및 397.97% 입니다. 이러한 상황은 주석 33에서 설명하고 있는 사항과 더불어 연결실체의 계속기업으로서의 존속능력에 유의적 의문을 일으킬만한 중요한 불확실성이 존재함을 의미합니다.

제 56 기
-

제 55 기
-

3. 회계처리방법의 변경(별도재무제표)

구 분
연 도
변경내용
변경사유

제57기
분 기
2017년
- 개정된 기업회계기준서 적용
 (제1007호, 제1012호)
- 제정된 기업회계기준서 적용
 (제1109호, 제1115호)
한국채택국제회계기준서
제·개정 적용

제56기
연 간
2016년
- 개정된 기업회계기준서 적용
 (제1001호, 제1016호, 제1038호, 제1041호, 제1110호, 제1112호, 제1028호, 제1111호)
- 제정된 기업회계기준서 적용
 (제1109호, 제1115호, 제1102호, 제1007호, 제1012호)
한국채택국제회계기준서
제·개정 적용

제55기
연 간
2015년
- 개정된 기업회계기준서 적용
 (제1019호)
한국채택국제회계기준서
제·개정 적용

제54기
연 간
2014년
- 개정된 기업회계기준서 적용
 (제 1019호, 제1032호, 제1110호, 제1112호, 제1027호, 제1039호)
- 제정된 기업회계기준해석서 적용
 (제2121호)
한국채택국제회계기준서
제·개정 적용

제53기
연 간
2013년
- 개정된 기업회계기준서 적용
 (제1001호, 제1019호, 제1107호)
- 제정된 기업회계기준해석서 적용
 (제1110호, 제1111호, 제1113호)
한국채택국제회계기준서
제·개정 적용

4. 기타 재무제표 이용에 유의하여야 할 사항(별도재무제표)

(1) 흥아해운주식회사가 작성한 재무제표에 대한 외부감사인의 감사(검토)의견은 다음과
 같습니다.

구 분
제 57 기
(2017.01.01 ∼ 2017.09.30)
제 56 기
(2016.01.01 ∼ 2016.12.31)
제 55 기
(2015.01.01 ∼ 2015.12.31)

감 사 인
삼정회계법인
안경회계법인
안경회계법인

감사(검토)의견
-
적정
적정

(2) 감사인의 감사(검토)보고서에 기재된 특기사항

사 업 연 도
특 기 사 항

제 57 기
비교표시된 2016년 9월 30일로 종료되는 3개월 및 9개월 보고기간의 요약분기포괄손익계산서와 9개월 보고기간의 요약분기자본변동표 및 요약분기현금흐름표는 타감사인이 검토하였으며, 2016년 11월 11일자 검토보고서에는 동 요약분기재무제표가 한국채택국제회계기준 제1034호에 따라 중요성의 관점에서 공정하게 표시하지 않은사항이 발견되지 않았다고 표명되어 있습니다.

또한, 2016년 12월 31일 현재의 재무상태표와 동일로 종료하는 회계연도의 포괄손익계산서, 자본변동표 및 현금흐름표(이 검토보고서에는 첨부되지 않음)는 타감사인이 한국의 회계감사기준에 따라 감사하였고, 2017년 3월 7일자 감사보고서에서 적정의견을 표명하였습니다. 비교표시목적으로 첨부한 2016년 12월 31일 현재의 요약재무상태표는 위의 감사받은 재무상태표와 중요성의 관점에서 차이가 없습니다.

제 56 기
-

제 55 기
-

5. 대손충당금 설정현황
(1) 최근 3사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역

(단위 : 백만원, %)

구 분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금
설정률(%)

제57기
매출채권
37,676
1,570
4.2%

미수금
29,077
1,181
4.1%

미수수익
38
-
-

대여금
47,279
-
-

보증금
4,911
-
-

소 계
118,981
2,751
2.3%

제56기
매출채권
35,121
1,289
3.7%

미수금
21,617
1,375
6.4%

미수수익
46
-
-

대여금
47,268
-
-

보증금
5,329
-
-

소 계
109,381
2,664
2.4%

제55기
매출채권
33,337
1,248
3.7%

미수금
21,913
1,328
6.1%

미수수익
189
-
-

대여금
45,165
-
-

보증금
1,097
-
-

소 계
101,701
2,576
2.5%

(2) 최근 3사업연도의 대손충당금 변동현황

(단위 : 백만원)

구 분
제57기 분기
제56기 년간
제55기 년간

1. 기초 대손충당금 잔액합계
2,664
2,576
2,689

2. 순대손처리액(①－②±③)
-
-
-

① 대손처리액(상각채권액)
-
-
-

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
87
88
-113

4. 기말 대손충당금 잔액합계
2751
2,664
2,576

(3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침

1) 대손충당금 설정방침
- 대차대조표일 현재의 매출채권과 기타채권 잔액에 대하여 과거의 대손경험률과 장래의 대손예상액을 기초로 대손충당금을 설정함.

2) 대손경험률 및 대손예상액 산정근거
- 대손경험률 : 과거 3개년 평균채권잔액에 대한 실제 대손 발생액을 근거로 대손 경험을 산정하여 설정.
- 대손예상액 : 채무자의 파산 및 부도, 회사정리법 및 화의법에 의한 채권 등으로 인하여 대금회수가 불가능하다고 판단될 경우 회수가능성 및 담보설정여부 등을 고려하여 채권잔액의 100% 범위에서 합리적인 대손 추산액 설정.
- 대손처리기준은 법인세법 시행령 제61조에 따름.

(4) 당해 사업연도말 현재 경과기간별 매출채권잔액 현황

(단위 : 백만원, %)

구 분
60일 이내
60일 초과
1년 이하
1년 초과
3년 이하
3년 초과
계

금액
일반
31,161
4,485
971
1,058
37,675

계
31,161
4,485
971
1,058
37,675

구성비율(%)
82.7%
11.9%
2.6%
2.8%
100.0%

다. 재고자산의 보유 및 실사내역 등
(1) 최근 3사업연도의 재고자산의 사업부문별 보유현황

(단위 : 백만원)

사업부문
계정과목
제57기
제56기
제55기
비 고

해운업
저장품
20,668
17,968
11,489
-

총자산대비 재고자산 구성비율(%)
[재고자산합계÷기말자산총계×100]
2.3%
1.9%
1.5%
-

재고자산회전율(회수)
[연환산 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]
41.7
53.9
64.2
-

(2) 재고자산의 실사내역 등
회사의 재고자산의 수량은 계속기록법과 정기적으로 실시하는 실지재고조사에 의하여 확정되며, 선입선출법을 적용하여 산정한 취득원가로 평가되고 있습니다. 또한, 재고자산의 시가가 취득원가보다 하락한 경우에는 시가를 대차대조표가액으로 하고 있습니다. 다만, 재고자산의 평가손실을 초래했던 상황이 해소되어 새로운 시가가 장부가액보다 상승한 경우에는 최초의 장부가액을 초과하지 않는 범위 내에서 평가손실을 환입하고 있으며, 재고자산평가손실의 환입은 매출원가에서 차감하여 표시하고 있습니다.
당사는 연료유와 윤활유, 그리고 선용품을 재고자산으로 계상하고 있으며, 기말에 각 선박으로부터 실제 조사한 대차대조표일 현재의 잔량을 통보 받아 기록 ·관리하고 있습니다. 또한, 연료유와 윤활유, 선용품의 잔량은 각 선박 선장의 책임하에 실측되며, 이러한 기말재고자산은 선박 입항시 공무담당자에 의해 실재성 여부가 확인된 후 본사로 통보되고 있습니다.

※ 당사의 2017년 9월 30일자 재고자산 실사는 외부감사인의 입회 없이 당사의 책임사관 에 의한 자체적 재고실사를 실시하였으며, 장기체화재고 및 진부화재고 등은 없습니다.

6. 공정가치평가 절차 요약

1) 상각후원가로 계상되는 금융상품의 공정가치

경영진은 요약분기재무제표에 상각후원가로 인식되는 금융자산 및 금융부채의 장부가액은 공정가치와 유사하다고 판단하고 있습니다.

2) 공정가치측정에 적용된 평가기법과 가정

금융자산 및 금융부채의 공정가치는 다음과 같이 결정합니다. 

파생상품이 아닌 금융상품의 경우 활성시장에서 공시되는 가격이 있다면 해당 금융상품의 공정가치는 공시가격으로 측정합니다. 측정대상 금융상품과 동일한 금융상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격이 없다면 평가기법을 사용하여 공정가치를 측정합니다. 평가기법에는 유사한 금융상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격 또는 관측 가능한 현행시장거래에서의 가격을 참고하거나 현금흐름할인방법 등 일반적으로 인정된 가격결정모형의 사용을 포함합니다.

파생상품의 경우 활성시장에서 공시되는 가격이 있다면 해당 파생상품의 공정가치는공시가격으로 측정합니다. 측정대상 파생상품과 동일한 파생상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격이 없다면 평가기법을 사용하여 공정가치를 측정합니다. 평가기법을 사용하여 파생상품의 공정가치를 측정하는 경우, 선도계약이나 스왑 등 옵션이 아닌 파생상품은 파생상품의 잔여기간에 대하여 적용가능한 수익률곡선에 기초한 현금흐름할인방법으로 공정가치를 측정하며, 옵션인 파생상품은 블랙숄즈모형등 옵션가격결정모형을 사용하여 공정가치를 측정합니다.

3) 요약분기재무상태표에 인식된 자산 및 부채의 공정가치 측정

다음은 최초 인식후 공정가치로 측정되는 금융상품을 공정가치가 시장에서 관측가능한 정도에 따라 수준1에서 수준3으로 분류하여 분석한 것입니다.

① 당분기말

(단위 : 천원)

구분
수준1
수준2
수준3
합계

매도가능금융자산:

-지분상품
-
-
-
-

장기금융부채

-파생상품부채
-
6,928,170
-
6,928,170

② 전기말

(단위 : 천원)

구분
수준1
수준2
수준3
합계

매도가능금융자산:

-지분상품
615,663
-
-
615,663

- 수준1 공정가치 측정치는 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장에서 공시된 가격(조정되지 않은)을 사용하여 도출되는 공정가치입니다.
- 수준2 공정가치 측정치는 수준 1에 해당되는 공시된 가격을 제외한, 자산이나 부채에 대하여 직접적으로(가격) 또는 간접적으로(가격으로부터 도출) 관측가능한 투입변수를 사용하여 도출되는 공정가치입니다.
- 수준3 공정가치 측정치는 자산이나 부채에 대하여 관측가능한 시장정보에 근거하지 않은 투입변수(관측불가능한 변수)를 사용하는 평가기법으로부터 도출되는 공정가치입니다.

채무증권 발행실적

(기준일 :
2017년 11월 14일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면
총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

흥아해운㈜
회사채
사모
2015.05.28
10,000
3.992
BBB-(한국기업평가)
2018.05.28
미상환
대우증권

흥아해운㈜
회사채
사모
2015.10.29
5,000
3.895
BBB-(한국기업평가)
2018.10.29
미상환
대우증권

흥아해운㈜
회사채
사모
2016.05.26
2,800
3.825
BBB-(한국기업평가)
2018.05.26
미상환
NH투자증권

흥아해운㈜
회사채
사모
2016.10.27
4,000
3.974
BBB-(한국기업평가)
2018.10.27
미상환
IBK투자증권

흥아해운㈜
회사채
사모
2016.11.24
4,000
4.312
BBB-(한국기업평가)
2018.11.24
미상환
유안타증권

합 계
-
-
-
25,800
-
-
-
-
-

기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2017년 11월 14일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

전자단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
2017년 11월 14일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

회사채 미상환 잔액

(기준일 :
2017년 11월 14일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
12,800
13,000
-
-
-
-
-
25,800

합계
12,800
13,000
-
-
-
-
-
25,800

신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2017년 11월 14일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
15년이하
15년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2017년 11월 14일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
15,000
-
-
-
-
15,000

합계
-
-
-
-
15,000
-
-
-
-
15,000

Ⅳ. 감사인의 감사의견 등

사업연도
감사인
감사의견
감사보고서 특기사항

제57기(당기)
삼정회계법인
-

비교표시된 2016년 9월 30일로 종료되는 3개월 및 9개월 보고기간의 요약분기연결포괄손익계산서와 9개월 보고기간의 요약분기연결자본변동표 및 요약분기연결현금흐름표는 타감사인이 검토하였으며,

2016년 11월 11
일자 검토보고서에는 동 요약분기연결재무제표가 한국채택국제회계기준 제1034호에 따라 중요성의 관점에서 공정하게 표시하지 않은사항이 발견되지 않았다고 표명되어 있습니다.

또한, 2016년 12월 31일 현재의 연결재무상태표와 동일로 종료하는 회계연도의 연결포괄손익계산서, 연결자본변동표 및 연결현금흐름표(이 검토보고서에는 첨부되지 않음)는 타감사인이 한국의 회계감사기준에 따라 감사하였고, 2017년 3월 7일자 감사보고서에서 적정의견을 표명하였습니다. 비교표시목적으로 첨부한 2016년 12월 31일 현재의 요약연결재무상태표는 위의 감사받은 연결재무상태표와 중요성의 관점에서 차이가 없습니다.

한편, 요약분기연결재무제표에 대한 주석 33에서 설명하고 있는 바와 같이 연결실체는 2017년 9월 30일로 종료하는 회계기간에 순손실 41,529백만원이 발생하였고, 보고기간말 현재로 연결실체의 유동부채가 유동자산보다 187,977백만원 만큼 많고, 당분기말 및 전기말 현재 부채비율은 각각 526.05% 및 397.97% 입니다. 이러한 상황은 주석 33에서 설명하고 있는 사항과 더불어 연결실체의 계속기업으로서의 존속능력에 유의적 의문을 일으킬만한 중요한 불확실성이 존재함을 의미합니다.

제56기(전기)
안경회계법인
적정
-

제55기(전전기)
안경회계법인
적정
-

2. 감사용역 체결현황은 다음의 표에 따라 기재한다.

사업연도
감사인
내 용
보수
총소요시간

제57기(당기)
삼정회계법인
분/반기 재무제표검토,
개별 및 연결재무제표감사
200,000
(연간)
1,338

제56기(전기)
안경회계법인
분/반기 재무제표검토,
개별 및 연결재무제표감사
125,000
(연간)
1,439

제55기(전전기)
안경회계법인
분/반기 재무제표검토,
개별 및 연결재무제표감사
125,000
(연간)
1,455

3. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황은 다음의 표에 따라 기재한다.

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제57기(당기)
-
-
-
-
-

제56기(전기)
-
-
-
-
-

제55기(전전기)
-
-
-
-
-

Ⅴ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

(1) 이사회 구성

- 본 공시서류
제출일 현재, 재직 중인 이사는 총
4명
으로, 상무에 종사하는 사내이사 3명과 사외이사
1명
으로 구성되어 있으며, 그 상세는 아래와 같습니다.

구분
성명
직위
주요 경력

사내이사 (상근)
이윤재
회장
흥아해운(주) 사장

박석묵
사장
흥아해운(주) 부사장, CFO

이환구
부사장
흥아해운(주) 전무

사외이사 (비상근)
이선덕
사외이사
경해마린 대표이사

※사내이사 이환구는 2016년 3월 18일 개최된 [제55기 정기주주총회]에서 재선임되었습니다.
※사내이사 이윤재, 박석묵 및 사외이사 이선덕은 2017년 3월 24일, [제56기 정기주주총회]에서 재선임 되었습니다.

(2) 중요 의결사항

-본 공시서류의 공시대상 기간 중 개최된 이사회에서 다뤄진 중요한 의결사항은 아래와
같습니다.

회차
개최일자
의 안 내 용
가결여부
사외이사
참석여부

1
2017.01.23
내부회계관리운영실태 보고
가결
참석(찬성)

2
2017.02.03
제56기 재무제표 승인의 건
가결
참석(찬성)

3
2017.02.23
정기주주총회 소집의 건
가결
참석(찬성)

4
2017.02.23
재무제표 승인권한 주주총회 위임의 건
가결
참석(찬성)

5
2017.02.23
전자투표 및 전자 위임장 제도 도입의 건
가결
참석(찬성)

6
2017.03.24
대표이사 선임의 건
가결
참석(찬성)

7
2017.03.24
운영임원 선임의 건
가결
참석(찬성)

8
2017.03.28
1. 조직 개편의 건
2. 운영임원 담당직무 분장의 건
가결
참석(찬성)

9
2017.04.14
제14회 사모사채 발행의 건
가결
참석(찬성)

10
2017.06.22
노후 선박 매각의 건
가결
참석(찬성)

11
2017.06.29
1. 조직개편의 건
2. 운영임원 선임의 건
가결
참석(찬성)

12
2017.09.29
컨테이너 매각의 건
가결
참석(찬성)

13
2017.11.14
주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 건
가결
참석(찬성)

(3) 이사회내 위원회 운영 여부

-당사는 이사회 내에 어떠한 형태나 명칭의 위원회도 설치 또는 운영하고 있지 않습니다.

(4) 이사의 독립성

-당사는 이사의 선출을 위한 규정화된 [독립성 기준] 이나 사외이사의 선출을 위한 별도의 위원회를 운영하고 있지 않습니다.
 그러나, 사규인 <이사회 규정> 및 <이사회운영 세칙>을 통해 이사의 권한과 책임 및 결의 방법 등을 규정함으로써 그 독립성을 보장하고 있습니다.

-본 공시서류 제출일 현재, 재직 중인 이사들의 선임기준은 아래와 같습니다.

구분
성명
선임배경
추천인
이사로서의
활동분야
회사와의
거래
최대주주
(주요주주)
와의 관계

사내
이사
이윤재
해운업에 대한 
전문성과 경영자로서 당사 운영 경험
이사회
각자
대표이사
(경영총괄)
회사주식
1,674,104주 보유
최대주주의
특별관계자
(의결권의 
공동행사)

박석묵
-
없음

이환구
해운업에 대한 전문성
부사장
-
없음

사외
이사
이선덕
해운업에 대한 전문성
사외이사
-
없음

- 이윤재 사내이사, 박석묵 사내이사 및 이선덕 사외이사는 2017년 3월 24일, [제56기 정기주주총회]에서 재선임 되었습니다.

(5) 사외이사의 전문성

-당사는 사외이사의 직무수행을 위한 별도의 지원조직은 두고 있지 않으며, 이사회 업무를 담당하는 총무팀에서 사외이사의 원할한 직무수행을 위한 자료제공, 내용설명, 업무보조 등 각종 지원업무를 함께 하고 있습니다.

-사외이사는 본 공시서류 공시대상기간 중, 사외이사를 대상으로 교육을 실시하거나 외부기관의 위탁교육에는 참가하지 않았습니다.

2. 감사제도에 관한 사항

(1) 감사제도

-당사는 [감사위원회]를 운영하고 있지 않으며, 대신 상근감사를 두어 회사의 회계와 업무를감사하게 하고 있습니다.

(2) 감사의 인적사항

-본 공시서류 제출일 현재, 당사의 상근감사는 1명이며, 그 인적사항은 아래와 같습니다.

성 명
주 요 경 력
추천인
회사와의
거래
최대주주
(주요주주)
와의 관계

강대원
○ 1971. 02 부산상업고등학교 졸업
○ 1979. 02 동아대학교 법학과 졸업
○ 1971. 03 한국산업은행 입행
○ 2006. 05 한국산업은행 영업부장 
○ 2011. 03. 18 ~ 흥아해운(주) 감사
이사회
없음
없음

-강대원 감사는 2017년 3월 24일, [제56기 정기주주총회]에서 상근감사로 재선임 되었습니다.

(3) 감사의 독립성

-당사는 감사의 독립성을 위해 그 선임 방법을 <정관>에 정하고, 주주총회에서 정해진 규정에 따라 선임하고 있습니다.

≪흥아해운(주) 정관≫

제30조【이사 및 감사의 선임】

① 이사와 감사는 주주총회에서 선임한다. 다만, 감사의 선임을 위한 의안은 이사의 선임을 위한 의안과는 구분하여 의결하여야 한다.

② 이사와 감사의 선임은 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식 총수의 4분의 1 이상의 수로 하여야 한다. 그러나 감사의 선임에는 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 3을 초과하는 수의 주식을 가진 주주는 그 초과하는 주식에 관하여 의결권을 행사하지 못한다.

다만, 소유주식수의 산정에 있어 최대주주와 그 특수관계인, 최대주주 또는 그 특수관계인의 계산으로 주식을 보유하는 자, 최대주주 또는 그 특수관계인에게 의결권을 위임한 자가 소유하는 의결권 있는 주식의 수는 합산한다.

(4) 감사의 주요활동

-감사는 일상적으로 당사의 업무와 회계에 대한 감사를 수행하고 있으며, 본 공시서류 공시대상기간 중 개최된 아래의 이사회에 참석하여 의견을 개진하였습니다.

개최일자
의 안 내 용
감사의
의견개진
가결
여부

2017.01.23
내부회계관리운영실태 보고
찬성
가결

2017.02.03
제56기 재무제표 승인의 건
찬성
가결

2017.02.23
정기주주총회 소집의 건
찬성
가결

2017.02.23
재무제표 승인권한 주주총회 위임의 건
찬성
가결

2017.02.23
전자투표 및 전자 위임장 제도 도입의 건
찬성
가결

2017.03.24
대표이사 선임의 건
찬성
가결

2017.03.24
운영임원 선임의 건
찬성
가결

2017.03.28
1. 조직 개편의 건
2. 운영임원 담당직무 분장의 건
찬성
가결

2017.04.14
제14회 사모사채 발행의 건
찬성
가결

2017.06.22
노후 선박 매각의 건
찬성
가결

2017.06.29
1. 조직개편의 건
2. 운영임원 선임의 건
찬성
가결

2017.09.29
컨테이너 매각의 건
찬성
가결

2017.11.14
주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 건
찬성
가결

(5) 준법지원인에 관한 사항

-본 공시서류의 작성기준일 현재, 준법지원인 선임 내역이 없습니다

3. 주주의 의결권 행사에 관한 사항

(1) 투표제도

◎집중투표제의 채택 여부

-채택하지 않음 (※당사《정관》에 '집중투표배제조항' 이 삽입되어 있습니다.)

◎서면투표제 또는 전자투표제의 채택여부

- 당사는 분기보고서 공시대상 기간 중인 2017년 2월 이사회를 통하여 2017년 3월 24일 개최한 주주총회에서 전자투표제를 채택하였습니다.

(2) 소수주주권의 행사 또는 경영권 경쟁 여부

-본 공시서류 공시대상 기간 중 <소수주주권 행사> 또는 <경영권 경쟁>에 관한 
사항은 없었습니다.

Ⅵ. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
2017.11.14
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

Fairmont 
Partners Ltd
본인
보통주
19,583,150
23.12
24,370,673
19.08
-

이윤재
특별
관계자
보통주
1,391,920
1.64
1,674,104
1.31
-

계
보통주
20,975,070
24.76
26,044,777
20.39
-

-
-
-
-
-
-

- 기초(2017년 1월 1일), 기말(2017년 11월 14일)

(1) 법인 또는 단체의 기본정보

명 칭
출자자수
(명)
대표이사
(대표조합원)
업무집행자
(업무집행조합원)
최대주주
(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

Fairmont Partners Ltd
2
JUNWOO LEE
-
JUNWOO LEE
-
NAEKUN LEE
50

-
-
-
-
HONGJA LEE
50

(2) 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황(2017.09.30기준, US$기준)

구 분
금 액

자산총계
24,021,422

부채총계
23,715,938

자본총계
305,484

매출액
305,482

영업이익
305,482

당기순이익
305,482

- 상기 재무현황의 금액은 US$ 금액입니다.

(3) 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용

- 당사 최대주주인 Fairmont Partners Ltd는 2002년 1월 17일 설립되었으며, 투자전문 법인(Investment Holding Company)입니다. 
- 최대주주 Fairmont Partner Ltd와 특별관계자 이윤재는 2016년 4월 29일 효력이 발생한 당사의 [일반공모] 유상증자에 참여하여 각각 126,195주와 6,642주를 취득하였습니다.
- 최대주주 Fairmont Partner Ltd와 특별관계자 이윤재는 2016년 12월 30일 효력이 발생한 당사의 [주주배정] 유상증자에 참여하여 각각 4,661,328주와 275,542주를 취득하였습니다.

- 최대주주의 특별관계자 :
 당사의 대표이사 회장 이윤재는 2005년 11월 4일 본인이 보유한 주식에 대한 변동보고의 의무를 최대주주(Fairmont Partners Ltd)에게 위임하는 위임장을 금융감독원에 제출함으로써, [자본시장과 금융투자업에관한 법률 시행령] 제141조 제①항 3호에 정한 "의결권을 공동으로 행사하는 행위"에 해당하는 <공동보유자> 자격으로, 최대주주(Fairmont Partners Ltd.)의 [특별관계자]가 되었습니다.

-본 공시서류 제출일 현재 및 최근 5사업년도 내에 최대주주 변동사실이 없습니다.

2. 주식 소유현황

(기준일 :
2017.11.14
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율
비고

5% 이상 주주
Fairmont Partners Ltd 외 1명
26,044,777
20.39
최대주주 &
특별관계자

-
-
-
-

우리사주조합
3,043,182
2.38%
-

3. 소액주주현황

(기준일 :
2016.12.31
)
(단위 : 주)

구 분
주주
보유주식
비 고

주주수
비율
주식수
비율

소액주주
21,381
99.96
86,497,466
67.73
한국예탁결제원이 작성한 
2016년 12월 31일 기준,
 <주식분포상황표>에 근거

4. 주식 사무

<정관>상 
신주인수권의 내용
제9조【신주인수권】
 ① 이 회사의 주주는 주식발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다.
 ② 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 주주외의 자에게 이사회 결의로 신주를 배정할 수 있다.
 1. 주주우선공모의 방식으로 신주를 발행하는 경우
 2. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위내에서 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우
 3. 우리사주조합원에게 신주를 우선배정하는 경우
 4. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위내에서 긴급한 
자금조달을 위하여 국내외 금융기관 및 기관투자가에게 신주를 발행하는 경우
 5. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위내에서 업무 제휴관계에 있는 국내외 법인 및 개인에게 신주를 발행하는 경우
 6. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위내에서 주식예탁증서(DR)발행에 따라 신주를 발행하는 경우
 7. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위내에서 경영상
필요로 외국인투자촉진법에 의한 외국인투자를 위하여 신주를 발행하는 경우
 ③ 제2항에 따라 주주외의 자에게 신주를 배정하는 경우 상법 제416조 제1호, 제2호, 제2호의2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다.
 ④ 제2항 제1호, 제2호, 제4호, 제5호, 제6호, 제7호의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.
 ⑤ 주주가 신주의 인수권을 포기 또는 상실 하거나 신주배정에서 단주가 발생하는 경우에는 그 처리방법은 이사회결의로 정한다.

결 산 일
12월 31일
정기주주총회 시기
매사업년도 종료 후 
3월이내

주주명부폐쇄시기
매년 1월 1일 부터 1월 7일까지

주권의 종류
1주권, 5주권, 10주권, 50주권, 100주권, 500주권, 1,000주권,
10,000주권 (총 8 종)

명의개서대리인
한국예탁결제원
(☎ 02-3774-3000 /
 부산광역시 남구 문현금융로 40 부산국제금융센터(BIFC))

주주의 특전
없음
공고게재방법
-회사의 인터넷홈페이지
(www.heung-a.com)에 게재
-회사 인터넷 홈페이지에 
공고를 할 수 없는 때에는 
[한국경제신문]에 게재

5. 최근 6개월 간의 주가 및 주식 거래실적

[국내증권시장 : KOSPI] (단위 : 원, 주)

종 류
4월
5월
6월
7월
8월
9월

기명식
보통주
최고종가
1,770
1,700
1,765
1,545
1,445
1,445

최저종가
1,625
1,465
1,495
1,325
1,300
1,300

가중평균주가
1,707
1,554
1,647
1,493
1,401
1,401

일최고거래량
9,895,848
13,769,185
41,556,084
3,346,650
3,999,585
5,688,019

일최저거래량
1,823,372
1,780,544
1,020,726
840,957
494,456
700,046

월간거래량
43,250,327
46,223,157
109,402,310
33,462,634
25,317,164
25,317,164

Ⅶ. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원의 현황

1) 임원 현황

(기준일 :
2017.11.14
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원
여부
상근
여부
담당
업무
주요경력
소유주식수
재직기간
임기
만료일

의결권
있는 주식
의결권
없는 주식

이윤재
남
1945.03
회장
등기임원
상근
대표이사
회장
-성균관대
-한국외대 대학원
-흥아해운(주) 사장
-[겸직]한국선주협회 회장
1,674,104
-
32년9개월
2020.03.23

박석묵
남
1954.10
사장
등기임원
상근
대표이사
사장
-동아대
-부산대 대학원
-흥아해운(주) 부사장, CFO
-
-
22년3개월
2020.03.23

이환구
남
1958.04
부사장
등기임원
상근
부사장
-한국해양대
-한국외대 무역대학원
-흥아해운(주) 싱가폴사무소장
-진인해운(유) 수석부사장
-흥아해운(주) 전무
-
-
10년6개월
2019.03.17

이선덕
남
1947.06
사외이사
등기임원
비상근
사외이사
-건국대
-KSS해운 영업부장
-경해마린 대표이사
-
-
6년6개월
2020.03.23

강대원
남
1952.10
감사
등기임원
상근
감사
-동아대
-한국산업은행 영업부장
-
-
6년6개월
2020.03.23

이준우
남
1970.08
전무이사
미등기임원
상근
해외
파이낸싱

-University of Pennsylvania
 (The Wharton School MBA)

-Itochu International Corp.

-Boston Consulting Group

-AIG Investment Corp.

-Kong Hing Agency Ltd 이사

-
-
4년6개월
-

김인환
남
1951.01
전무이사
미등기임원
상근
부산지점,
-동아대
-흥아해운(주) 싱가폴 사무소장
46,690
-
15년6개월
-

엄상훈
남
1960.10
전무이사
미등기임원
상근
컨테이너영업본부
-성균관대
-Sanei Shipping 부사장
12,122
-
3개월
-

박문호
남
1963.02
상무이사
미등기임원
상근
특수선영업본부
-서울대
-(주)KSS해운 전무이사
19,597
-
1년
-

홍성은
남
1959.07
이사
미등기임원
상근
전산
-숭실대
-흥아해운(주) 전산팀장
49,882
-
6년6개월
-

홍재선
남
1962.02
이사
미등기임원
상근
기획
-한국해양대
-흥아해운(주) 기획팀장
44,652
-
6년6개월
-

한영락
남
1964.09
이사
미등기임원
상근
수출영업,
수입영업
-경희대
-흥아해운(주) 운영팀장
49,882
-
6년6개월
-

오흡
남
1965.09
이사
미등기임원
상근
해외영업,
일본영업
-서강대
-흥아해운(주) 해외영업팀장
82,093
-
5년6개월
-

김철
남
1968.01
이사
미등기임원
상근
흥아선무(중국),
흥아물류(상해)
-인하대
-흥아해운(주) 국내영업팀장
-흥아물류(상해)유한공사
5,302
-
4년6개월
-

오영훈
남
1966.03
이사대우
미등기임원
상근
총무,재무,
물류컨텐츠,
공시책임자
-부산상고
-흥아해운(주) 재무팀장
31,759
-
2년6개월
-

안상원
남
1967.10
이사대우
미등기임원
상근
회계
-동아대
-흥아해운(주) 회계팀장
46,200
-
2년6개월
-

박석태
남
1968.02
이사대우
미등기임원
상근
운영
-한국해양대학교
-흥아해운(주) 운영팀장
45,500
-
2년6개월
-

김종효
남
1965.09
이사대우
미등기임원
상근
부산 영업, 업무, 관리팀
-한국해양대학교
-흥아해운(주) 영업지원팀장
65,675
-
2년6개월
-

2) 직원 현황

(기준일 :
2017.11.14
)
(단위 : 천원)

사업부문
성별
직 원 수
평 균
근속연수
연간급여
총 액
1인평균
급여액
비고

기간의
정함이 없는
근로자
기간제
근로자
합 계

전체
(단시간
근로자)
전체
(단시간
근로자)

육상직
남
153
-
3
-
156
11년
5,314,106
34,064
-

육상직
여
39
-
-
-
39
8년1개월
1,069,704
27,428
-

해상직
남
373
-
25
39
437
4년1개월
16,890,304
38,651
-

해상직
여
16
-
-
1
17
1년6개월
350,003
20,588
-

외국인선원
남
-
-
286
1
287
8개월
3,115,593
10,856
-

합 계
581
-
314
41
936
-
26,739,710
28,568
-

2. 임원의 보수 등

<이사ㆍ감사 전체의 보수현황>

1. 주주총회 승인금액

(단위 : 천원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사
5명
1,500,000
-

감사
1명
150,000
-

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

(단위 : 천원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

5
987,297
197,459
-

2-2. 유형별

(단위 : 천원)

구 분
인원수
보수총액
1인당
평균보수액
비고

등기이사
(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
3
869,700
289,900
-

사외이사
(감사위원회 위원 제외)
1
22,500
22,500
-

감사위원회 위원
0
0
0
-

감사
1
95,097
95,097
-

-지급총액은 2017년 1월 1일 부터 9월 30일까지의 기간에 지급된 보수총액입니다.

-상기 등기임원을 제외한 미등기임원 13명에게 2017년 1월 1일부터 9월 30일까지 지급된 보수총액은 904,964천원으로, 1인 평균 지급액은 69,613천원 입니다.

-당사는 매년 정기주주총회에서 이사와 감사의 보수한도를 별도로 승인받고 있으며, 주총에서 승인받은 보수한도 내에서 이사회가 이사의 개인별 보수액을 정하여 지급합니다.

<이사ㆍ감사의 개인별 보수현황>

-당사의 이사와 감사 중 2017년도 중 개인별 보수가 5억원 이상인 임원은 없습니다.

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

-
-
-
-

-
-
-
-

2. 산정기준 및 방법

(단위 : 원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

-
근로소득
급여
-
-

상여
-
-

주식매수선택권
 행사이익
-
-

기타 근로소득
-
-

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

Ⅷ. 계열회사 등에 관한 사항

1. 기업집단의 명칭

-본 공시서류 제출일 현재, 당사가 직접 투자한 계열회사는 총 22개사(국내 11개, 해외 11개)이며, 기업집단의 명칭은 없습니다.
-계열회사간의 업무조정이나 이해관계를 조정하는 기구나 조직은 없으며, 각 회사는 자율적인 독자경영을 하고 있습니다.

2. 계통도

-본 공시서류 제출일 현재, 상기 (1)의 계열회사 22개사(국내 11개, 해외 11개)의 명칭 및 지분현황은 아래의 그림과 같습니다.

투자법인조직도(17.09.30)_예투

※ (주)국보의 유상증자 신주상장일인 2017년 7월 6일부터 당사가 보유하고 있는 지분율은 21.08%로 변동되었습니다. (지분공시 : 2017.07.06)

3. 회사와 계열회사간 임원겸직 현황

-본 공시서류 제출일 현재, 당사 등기임원의 계열회사 주요 임원겸직 현황은 아래와 같습니다.

겸직임원
겸직회사

성명
직위
회사명
직위
담당업무
비고

이윤재
대표이사 회장
(사내이사)
-연운항중한윤도유한공사
동사장
한국측대표
비상근

박석묵
대표이사 사장
(사내이사)

-흥아선무(중국)유한공사

-흥아물류(상해)유한공사

-연운항중한윤도유한공사
-진인해운유한공사

-HEUNG-A SHIPPING (VIETNAM) CO.,LTD

-HEUNG-A SHIPPING (THAILAND) CO.,LTD
-HEUNG-A SHIPPING (S'PORE) PTE LTD

동사장

동사장

동사
부동사장

이사

이사
이사

-
-
-
-
-
-

비상근

이환구
부사장
(사내이사)

-진인해운유한공사

-연운항중한윤도유한공사

-HEUNG-A (S'PORE) PTE LTD

-HEUNG-A SHIPPING (VIETNAM) CO.,LTD

-HEUNG-A SHIPPING (THAILAND) CO.,LTD

-한로해운㈜
-HGH LOGISTICS J.S.C
-연운항훼리(주)

동사

동사

이사

이사

이사

이사
이사
감사

-
-
-
-
-
-
-
-
비상근

강대원
감사
-진인해운(주)
-(주)에이치앤브이물류안성
감사
-
비상근

4. 손자회사 현황

-본 공시서류 제출일 현재, 회사가 직접 투자한 (2)의 계열회사와 관계회사들이 경영참여 목적으로 투자한 피투자회사들은 아래와 같습니다.

피투자회사 명
투자 회사명
지분율
본점 소재지
상장여부

동성실업
(주)국보
흥아해운(주)
27.89%
12.75%
부산시
비상장

SLK국보
(주)국보
90%
부산시
〃

피케이에스씨에스
피케이밸브(주)
100%
경남 창원
〃

동보항공
(주)흥아로지스틱스
90%
서울시
〃

메트로물류
(주)흥아로지스틱스
100%
서울시
〃

흥아 GLS
(주)흥아로지스틱스
100%
인천시
〃

SUBIC NEOCOVE CORP.
(주)흥아프로퍼티그룹
99.99%
필리핀
〃

HAST LOGISTICS CO.,LTD
HEUNG-A SHIPPING
(THAILAND) CO.,LTD.
59.99%
태국
〃

흥아물류(상해)유한공사
40.00

HAROON SERVICES CO.,LTD
HAST LOGISTICS CO.,LTD
59.30%
태국
〃

타법인출자 현황

(기준일 :
2017년 11월 14일
)
(단위 : 백만원, 주, %)

법인명
최초취득일자
출자
목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도
재무현황

수량
지분율
장부
가액
취득(처분)
평가
손익
수량
지분율
장부
가액
총자산
당기
순손익

수량
금액

(주)국보
 (상장)
1977.11.01
경영참여
2,163
354,571
34.51
9,449
-
-
-483
354,571
21.08
8,966
76,317
-750

피케이밸브(주)
 (비상장)
1980.07.01
경영참여
4,723
3,642,640
37.37
32,146
-
-
-1,643
3,642,640
37.37
30,503
159,094
-8,440

동성실업(주)
 (비상장)
1994.11.01
경영참여
-
204,000
12.75
-
-
-
-
204,000
12.75
-
5,621
-495

한로해운(주)
 (비상장)
1994.07.22
경영참여
100
20,000
50.00
2,464
-
-
-126
20,000
50.00
2,338
6,122
24

진인해운(주)
 (비상장)
2003.03.01
경영효율화
75
15,000
50.00
73
-
-
-3
15,000
50.00
70
2,671
225

(주)하스매니지먼트
 (비상장)
2007.07.30
경영효율화
400
100,000
100.00
655
-
-
-34
100,000
100.00
621
7,668
762

(주)파이오니어탱커서비스
 (비상장)
2016.04.05
경영효율화
16
-
10.00
17
-
-
-1
-
10.00
16
1,087
-12

대형기업(주)
 (비상장)
-
경영효율화
-
4,100
41.00
-
-
-
-
4,100
41.00
-
-
-

에이치앤브이물류(주)
 (비상장)
2004.12.15
경영효율화
1,750
350,000
50.00
3,630
-
-
-186
350,000
50.00
3,444
14,884
65

(주)에이치앤브이물류안성
 (비상장)
2015.11.12
경영효율화
870
174,000
29.00
910
-
-
-46
174,000
29.00
864
97,819
814

연운항훼리(주)
 (비상장)
2004.12.15
경영효율화
150
30,000
50.00
921
-
-
-47
30,000
50.00
874
4,360
498

(주)흥아로지스틱스
 (비상장)
2007.03.06
경영효율화
500
100,000
50.00
675
-
-
-35
100,000
50.00
640
12,941
58

흥아프로퍼티그룹(주)
 (비상장)
2008.03.28
경영참여
8,816
744,446
50.00
10,907
-
-
-558
744,446
50.00
10,349
58,876
-7,051

SAN-EI SHIPPING
 (비상장)
2005.04.25
경영참여
477
54,000
45.00
1,249
-
-
-64
54,000
45.00
1,185
26,164
915

진인해운유한공사
 (비상장)
2002.08.31
경영참여
3,795
-
50.00
-
-
-
-
-
50.00
-
11,199
301

흥아싱가폴PTE
 (비상장)
1995.08.02
경영효율화
204
350,000
50.00
354
-
-
-18
350,000
50.00
336
3,577
739

흥아타일랜드
 (비상장)
2003.06.20
경영효율화
139
142,100
49.00
1,560
-
-
-79
142,100
49.00
1,481
4,979
86

PT.HASPUL
 (비상장)
2005.04.25
경영효율화
147
1,617
49.00
177
-
-
-9
1,617
49.00
168
961
144

HEUNG-A(M)SDN
 (비상장)
2005.04.25
경영효율화
70
175,000
50.00
82
-
-
-4
175,000
50.00
78
2,118
339

흥아선무유한공사
 (비상장)
2003.04.21
경영효율화
121
-
100.00
2,678
-
-
-137
-
100.00
2,541
6,742
605

연운항중한륜도유한공사
 (비상장)
2004.11.19
경영효율화
1,597
-
50.00
4,389
-
-
-225
-
50.00
4,164
33,326
-3,610

흥아물류(상해)유한공사
 (비상장)
2006.03.08
경영효율화
142
-
100.00
1,704
-
-
-87
-
100.00
1,617
8,660
1,043

HEUNG-A SHIPPING VIETNAM CO.LTD
 (비상장)
2008.01.25
경영효율화
145
-
50.00
181
-
-
-9
-
50.00
172
5,260
99

HGH LOGISTICS JSC.
2016.09.22
경영효율화
662
1,338,000
44.78
725
-
-
-37
1,338,000
44.78
688
1,545
13

대인훼리(주)
 (비상장)
1995.04.26
지분투자
-
34,397
7.21
283
-
-
-
34,397
7.21
283
17,994
346

합 계
7,833,871
-
75,229
-
-
-3,831
7,833,871
-
71,398
-
-

Ⅸ. 이해관계자와의 거래내용

1. 대주주등에 대한 신용공여

(1) 금전 등의 대여 내역

- 채무자 : <(주)흥아프로퍼티그룹>
 당사는 수차례의 이사회결의를 통해 본 공시서류 작성기준일 현재, 계열회사인
 <(주)흥아프로퍼티그룹>에

46,606
백
만원을 대여해 주고 있습니다.

(2) 담보제공 내역

당사는 본 공시서류 제출일 현재 아래와 같이 담보를 제공하고 있습니다. 

 1. 의 채무금액 309,609천원(USD 270,000)에 대해 담보를 제공하고 있습니다. 상세 내역은 아래와 같습니다.
 ●이사회결의일 : 2012년 10월 23일 
 ●채무자 : Green Sea Partners Limited
 ●채권자 : Credit Suisse AG
 ●담보제공재산 : 
 ①컨테이너선 HEUNG-A VENUS호의 운송수입 및 운용과 관련한 모든 권리
 ②컨테이너선 HEUNG-A VENUS호의 보험사고 발생시 보험금 및 보상금 청구권
 ●담보제공목적 : 중고컨테이너선박 HEUNG-A VENUS호의 국적취득조건부나용선(BBC-HP) 방식 도입에 있어, 선박의 임대인인 채무자 Green Sea Partners Limited의 선순위 대주인 채권자 Credit Suisse AG에 대한 대출원리금 지급채무 등의 이행 담보.
 ●담보제공 기간 : 2012년 10월 30일 부터 5년간 (BBC-HP 종료시까지)
 ●공시 : 2012년 10월 23일 <타인에 대한 담보제공 결정>으로 한국거래소에 공시

2. 대주주와의 자산 양·수도 등

-당사는 본 공시서류 공시대상 기간 중, 대주주등을 상대방으로 하거나 대주주를 위하여, 부동산 또는 유가증권을 포함한 자산이나 영업의 매수(양수), 매도(양도), 교환, 증여 등의 거래를 한 사실이 없습니다.

3. 대주주와의 영업거래

-본 공시서류 공시대상 기간 중, 당사는 대주주 및 계열회사와 최근사업연도 매출액의 5/100 이상의 물품, 서비스 또는 1년이상의 장기공급(매입)에 관한 거래 계약을 체결하거나 변경한 사실이 없습니다.

4. 대주주 이외의 이해관계자와의 거래

-상기외에 특기사항 없음

5. 기업인수목적회사의 추가기재사항

-해당사항 없음

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시사항의 진행·변경상황 및 주주총회 현황

(1) 공시사항의 진행·변경상황

-당사가 이미 공시했던 사항 중 본 공시서류 작성기준일 현재, 정해진 일정에 대비하여 그 이행이 완료되지 않았거나, 주요 내용이 변경하였음에도 그 사실을 공시하지 않은 사항은 없습니다.

(2) 주주총회의사록 요약

-본 공시서류 공시대상인 2017년 3월 24일 개최된 [제56기 정기주주총회]의 요약내용은 아래와 같습니다.

주총일자
안 건
결 의 내 용
비 고

제56기
주주총회
(2017.03.24)

1. 제56기 재무제표(이익잉여금처분계산서 (안) 포함) 및 연결재무제표 승인의 건

2. 정관 일부 변경의 건
3. 이사 선임의 건 
 (사내이사 2명, 사외이사 1명)

4. 감사 선임의 건 (상근감사 1명)
5. 이사 보수한도 승인의 건

6. 감사 보수한도 승인의 건

○ 1호 의안 : 원안 승인

○ 2호 의안 : 원안 승인
○ 3호 의안 : 원안 승인

○ 4호 의안 : 원안 승인
○ 5호 의안 : 원안 승인
○ 6호 의안 : 원안 승인
-

2. 우발채무 등

(1) 중요한 소송사건

○당해회사 : <흥아해운>
-본 공시서류 작성기준일 현재, 화물운송과 관련한 손해배상청구소송 등이 아래와 같이 진행 중이며, 소송의 결과는 예측할 수 없습니다.
그러나 당해회사가 피고인 소송사건의 경우 개별 금액이 미미하고, 대부분 P&I 보험에 부보되어 있는 관계로 소송의 결과에 관계없이 회사에 영향을 미칠만한 중요한 사항은 없습니다.

구 분
원 고
피 고
소송가액

화물손해배상청구 등
Chartis Philippines Insurance Inc.
흥아해운(주) 외
PHP 3,448,120

Gul Shazada Enterprises (PVT) Ltd. 외
흥아해운(주) 외
USD 248,682

(주)KB손해보험 외
흥아해운(주)
432,652

흥아해운(주)
유엔씨티터미널
USD 11,057

흥아해운(주)
Asian Terminals Inc
SGD 127,889

-연결대상 종속회사들은 본 공시서류 작성기준일 현재, 회사에 영향을 미칠만한 소송을 진행중인 사실이 없습니다.

3. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황

(기준일 : 2017.11.14)
(단위 : 원)

제 출 처
매 수
금 액
비 고

은 행
-
-
-

금융기관(은행제외)
-
-
-

법 인
2
150,000,000
-

기타(개인)
-
-
-

-당해회사인 <흥아해운>은 본 공시서류 작성기준일 현재, 상기표와 같이
<황해정기선사협의회>에 어음 1매(5천만원)를 계약이행보증용으로 제공하고 있으며,
<한국근해수송협의회>에 당좌수표 1매(1억원)을 CEILING제 운영 및 이행을 위한 담보물로 제공하고 있습니다.

-연결대상 종속회사들은 본 공시서류 작성기준일 현재, 담보용 어음이나 수표를 발행한 사실이 없습니다.

(3) 채무보증 현황

- 본 공시서류 작성기준일 기준, 당해회사인 <흥아해운>의 채무보증 잔액은 총 3건, 금액은 각 USD 19,053,476, USD 14,400,000, USD 16,752,600 입니다. 상세한 내용은 아래와 같습니다.

 <채무보증 1>
 ●채무자 : HA LCH SHIPPING S.A.
 ●채권자 : 수출입은행
 ●채무보증 금액 : USD 19,053,476 (약 20,888,325,739원)
 - 이자율등 변경으로 공시작성일 현재 USD 20,332,367.70임(약 22,290,374,710원)
 ●채무보증 기간 : 2016.10.24 ~ 2028.10.23
 ●채무보증 사유 : 1,800TEU급 신조 컨테이너선 도입을 위해 선주인 HA LCH SHIPPING S.A와 수출입은행간에 선박금융 계약을 체결함에 있어, 수출입은행이 선주의 원리금 상환 이행을 위해 용선사인 당사에 지급보증을 요구
 ●이사회결의일 : 2015년 11월 17일
 ●관련 공시: 
 *타인에 대한 채무보증 결정 (2015년 11월 17일)
 *신규시설투자 (2014년 10월 8일)

 <채무보증 2>
 ●채무자 : NO.3 HONGKONG CHEMICALS S.A.
 ●채권자 : 대선조선(주)
 ●채무보증 금액 : USD 14,400,000 (약 15,786,720,000원)
 ●채무보증 기간 : 2016.06.07 ~ 2018.03.31
 ●채무보증 사유 : 6,500DWT급 신조 케미칼탱커선 도입을 위해 BUYER인 NO.3 HONGKONG CHEMICALS S.A.와 BUILDER인 대선조선주식회사간에 2016년 5월 26일 체결된 [건조계약서]의 충실한 이행을 위하여 조선사가 BUYER의 계약이행 보증을 당사에 요구
 ●이사회결의일 : 2016년 6월 3일
 ●관련 공시: 
 *타인에 대한 채무보증 결정 (2016년 6월 3일)
 *신규시설투자 (2016년 5월 26일)

 <채무보증 3>
 ●채무자 : NO.3 HONGKONG CHEMICALS S.A.
 ●채권자 : 수출입은행, 부산은행
 ●채무보증 금액 : USD 16,752,600 (약 19,121,417,640원)
 ●채무보증 기간 : 2017.04.24 ~ 2030.03.31
 ●채무보증 사유 : 6,500DWT급 신조 케미칼탱커선 도입과 관련하여 당사와 BBC-HP계약을 체결한 선주 NO.3 HONGKONG CHEMICALS S.A.가 수출입은행 및 부산은행과 선박금융 계약을 체결함에 있어, 수출입은행 및 부산은행이 선주의 원리금 상환 이행을 위해 용선사인 당사에 지급보증을 요청함
 ●이사회결의일 : 2017년 4월 24일
 ●관련 공시: 
 *타인에 대한 채무보증 결정 (2017년 4월 24일)
 *타인에 대한 채무보증 결정 (2016년 6월 3일)
 *신규시설투자 (2016년 5월 26일)

- <채무보증 3>의 해당 6,500DWT급 케미칼 탱커선이 인도되어 채무보증이 시작되면, <채무보증 2>는 즉시 종료됨

- 연결대상 종속회사들은 본 공시서류 작성기준일 현재, 채무보증 사실이 없습니다.

(4) 채무인수 약정 현황

-본 공시서류 작성기준일 현재, 당해회사인 <흥아해운>과 연결대상 종속회사들은 회사의 재무상태 및 영업실적에 중요한 영향을 미치는 채무인수 약정을 체결하였거나, 잔액이 남아 있는 사실이 없습니다.

(5) 그 밖의 우발채무 등

-당해회사인 <흥아해운>과 연결대상 종속회사들 공히, 본 공시서류에 표시된 것 외에 특기할 만한 사항이 없습니다.

(6) 자본으로 인정되는 채무증권의 발행

-당해회사인 <흥아해운>과 연결대상 종속회사들 공히, 본 공시서류 제출일 현재, 
자본으로 인정되는 채무증권을 발행한 사실이 없습니다.

3. 제재현황 등 그 밖의 사항
(1) 제재현황

-당해회사인 <흥아해운>과 연결대상 종속회사 공히, 본 공시서류 공시대상기간 중, 회사 또는 회사의 임직원이 회사의 업무수행과 관련하여 법률을 위반하여 형사처벌이나 행정상의 조치를 받은 사실이 없습니다.

(2) 작성기준일 이후 발생한 주요사항

- 특이사항 없음

4. 공모자금의 사용내역

(기준일 :
2017.11.14
)
(단위 : 백만원)

구 분
납입일
납입금액
신고서상 자금사용 계획
실제 자금사용 현황
차이발생 사유 등

유상증자
2016.12.29
25,750
1. 시설자금 : 18,226
(선박할부금 상환)

2. 운영자금 : 7,524
(국외연료비 결제)

* 합계 : 25,750
1. 시설자금 : 18,226 (선박 할부금 상환)
2. 운영자금 : 7,524 (국외연료비 결제)
※ 합계 : 25,750
-

5. 사모자금의 사용내역

(기준일 :
2017.11.14
)
(단위 : 백만원)

구 분
납입일
납입금액
자금사용 계획
실제 자금사용 현황
차이발생 사유 등

전환사채
2017.04.18
15,000
-
※ 운영자금 : 15,000 
 (OCEAN CONNECT외 2개사 연료비 결제)
-

6. 외국지주회사의 자회사 현황

(기준일 : 2017.11.14)
(단위 : 원)

구 분
A지주회사
B법인
C법인
D법인
...
연결조정
연결 후
금액

매출액
-
-
-
-
-
( - )
-

내부 매출액
( - )
( - )
( - )
( - )
( - )
-
-

순 매출액
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-
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-
-
-

영업손익
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-
-
-
( - )
-

계속사업손익
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-
-
-
( - )
-

당기순손익
-
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-
-
-
( - )
-

자산총액
-
-
-
-
-
( - )
-

부채총액
-
-
-
-
-
( - )
-

자기자본
-
-
-
-
-
( - )
-

자본금
-
-
-
-
-
( - )
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감사인
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감사ㆍ검토
의견
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비 고
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【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

- 해당사항 없습니다.

2. 전문가와의 이해관계

- 해당사항 없습니다.