State aid — Italy — State aid No C 2/2005 (ex N 501/2004) — Alitalia: industrial restructuring plan — Invitation to submit comments pursuant to Article 88(2) of the EC TreatyText with EEA relevance
Date: 2005-02-19
Institutions: European Commission
Subjects: Italy, State aid, aid for restructuring, air transport, control of State aid, transport company

C 44/10

EN

Official Journal of the European Union

19.2.2005

STATE AID — ITALY

State aid No C 2/2005 (ex N 501/2004) — Alitalia: industrial restructuring plan

Invitation to submit comments pursuant to Article 88(2) of the EC Treaty

(2005/C 44/12)

(Text with EEA relevance)

By letter of 19 January 2005, as reproduced in the authentic language on the pages following this
summary, the Commission notified Italy of its decision to initiate the procedure provided for in Article
88(2) of the EC Treaty in respect of the abovementioned measure.

Interested parties may submit their comments, within one month of the date of publication of this
summary and the following letter, to the following address:

European Commission
Directorate-General for Energy and Transport
Directorate A, General Affairs and Resources
Building DM 28-1049 Brussels
Fax: (32-2) 296 41 04

These comments will be communicated to Italy. Confidential treatment of the identity of the interested
party submitting the comments may be requested in writing, stating the reasons for the request.

TEXT OF SUMMARY

Procedure

On 15 October 2004, Italy sent the Commission the industrial
restructuring plan for Alitalia as a whole, and in particular the
proposed investment of the public holding company Fintecna
in view of the
in the company's ground activities. However,
lack of precise details regarding the announced recapitalisation
of air transport activities, the Commission sent a request for
further information on 21 October 2004. In parallel, on 15
October, the Commission received a complaint about Alitalia
signed by eight competing airlines regarding its behaviour in
terms of price leadership and the opening of new routes; a
second complaint was sent by the UK authorities on 20
October 2004. On 21 December 2004 Italy sent its comments.

Description

The company's recent development

Alitalia, which has been 62,39 % controlled by the Italian State
since July 2002, has seen its financial situation worsen consid-
erably. Its balance sheet for 2003 showed further losses before
tax and financial and exceptional charges totalling €379,5
million compared with a loss of €118,5 million in 2002. In
2004, the outcome of the first nine months of business was a
7 % fall in turnover compared with the corresponding months
in 2003; all
in all, the net result for 2004 as a whole is
expected to be a loss of €850 million. Against this background,
on 20 July 2004 the Commission approved rescue aid of a
maximum of €400 million consisting of a guarantee of
liquidity loans bearing interest at a rate of 4,43 % per annum
and repayable at the latest 12 months after the last disburse-
ment of funds. According to the report by Alitalia's administra-

tors on the accounts as at 30 June 2004, this loan was intended
to enable the company's financial needs to be covered until
March 2005. The Italian authorities had given several commit-
ments in the framework of the latter decision, in particular:

— Alitalia assured the Commission that none of the routes
opened as from the 2004 summer season involved any
increase in capacity as compared with the investments
already agreed on 31 December 2002, and that
these
routes were economic; Alitalia also confirmed that it did
not currently practice predatory pricing on these new
routes, nor would it do so in the future; the Italian authori-
ties provided the Commission,
its
analysis of the recapitalisation plan, with information to
confirm that these commitments were being respected;

in the framework of

— the Italian authorities also gave a written undertaking on
the State's stakeholding in Alitalia's
13 July 2004 that
capital would be a minority one within 12 months at the
latest.

The restructuring measures notified

On 20 September 2004 Alitalia's Board of Management
adopted a new business plan (‘Piano industriale 2005-2008’) to
address the sharp deterioration in the financial situation. The
new plan essentially provides for the separation of Alitalia's
two activities, namely air transport (AZ Fly), which will retain
Alitalia's present legal form, and support (AZ Services),
for
which a subsidiary will be set up to cover maintenance, hand-
ling,
information technology and shared services. The plan
includes shedding 3 679 staff in Italy using schemes provided
for this purpose, such as the ‘Cassa Integrazione’, which has
been extended to cover the aviation industry in order to limit
the social repercussions of these measures.

19.2.2005

EN

Official Journal of the European Union

C 44/11

Alitalia's restructuring involves two recapitalisation measures:

— the recapitalisation of AZ Fly by the State and private inves-
tors, involving some €1,2 billion, at the beginning of 2005
following approval of the accounts for 2004 at the share-
holders' annual general meeting;

— the recapitalisation of AZ Services, which is to be given
information technology
Alitalia's maintenance, handling,
and shared services activities,
some
€220 million between 2005 and 2007 by the State holding
company Fintecna, before the proposed transfer of its activ-
ities, possibly in separate sectors, to private partners. Reca-
pitalisation will take the form of ordinary and preference
shares ensuring a preferred dividend.

to the extent of

The recapitalisation of AZ Fly

As with the recapitalisation in 2002, the State's contribution
should be on the same terms as that of the private sector. Italy
has shown its willingness to give undertakings similar to those
given then. However, in view of the fact that this notification
has been made in advance, the banks' letters of intent announ-
cing their willingness to guarantee the successful conclusion of
the operation in terms of the involvement of private investors
are not yet available. Other details of the operation, such as
reducing the capital prior to recapitalisation to cover past
losses, still have to be defined. However, these may affect the
proportion which the State
still
complying with its commitment to privatise Alitalia.

can underwrite while

The recapitalisation of AZ Services

The two parties, Alitalia and Fintecna, have signed two letters
of intent and have agreed, with the aid of their respective
consultants, on a scheme which will yield a profit of about
25 % on the funds invested by Fintecna up to 2008; however,
certain aspects of the operation still have to be negotiated
between the parties concerned between now and January 2005.

Assessment

From the information in its possession, the Commission cannot
yet rule out the possibility that these recapitalisations constitute
aid on the grounds that they do not comply with the principle
of a private investor operating in a market economy. Since
Alitalia received restructuring aid in 1997, it cannot, according
to the ‘one time, last time’ principle, receive further aid.

With regard to the €1,2 billion recapitalisation of AZ Fly, the
Commission would therefore like to receive definitive guaran-
tees that the private sector is also actually involved and that the
privatisation commitment given by Italy in July 2004 is being
complied with.

With regard to the takeover of AZ Services by the public
holding company Fintecna,
the Commission would like to
check, with the aid of an independent expert, that the opera-
tion will be economic once the details have been finalised, also
covering their
relationship and taking
account of the existence of preference shares.

future contractual

The Commission would also like to give interested third parties
the possibility to comment on any aspect of Alitalia's restruc-
turing and recapitalisation plan which they believe should be
brought to its attention.

The Commission has therefore decided to initiate the formal
investigation procedure in order to check, as soon as possible
given the company's overstretched cash flow situation, whether
the two recapitalisation measures proposed are compatible
with the common market.

TEXT OF THE LETTER

‘Con la presente la Commissione si pregia informare l'Italia che,
fornite dalle autorità
dopo avere esaminato le informazioni
italiane in merito alla misura menzionata in oggetto, ha deciso
di avviare il procedimento di cui all'articolo 88, paragrafo 2 del
trattato CE.

1. PROCEDIMENTO

1. Con lettera del 15 ottobre 2004 (TREN (2004) A/33451
l'Italia ha notificato alla
protocollata in pari data)
Commissione il piano di ristrutturazione industriale della
società Alitalia nel suo insieme, e più particolarmente
l'investimento che la holding pubblica Fintecna S.p.A.
intende effettuare nelle attività di prestazione di servizi a
terra della compagnia aerea.

2. Ritenendo incompleta la notifica per l'assenza, tra l'altro,
di elementi precisi circa l'annunciata ricapitalizzazione
il 21 ottobre 2004 la
delle attività di trasporto aereo,
Commissione ha trasmesso all'Italia una richiesta di
informazioni complementari
(TREN (2004) D/19010).
Nel frattempo, nelle date del 27 ottobre, 26 novembre e
14 dicembre, hanno avuto luogo diverse riunioni di
In queste occasioni,
lavoro con le autorità italiane.
elementi di risposta sono stati trasmessi alla Commis-
sione in via informale anche dal Dipartimento del
Tesoro italiano. In parallelo, il 15 ottobre, la Commis-
sione aveva ricevuto una denuncia nei confronti di
Alitalia, firmata da otto compagnie aeree concorrenti (1)
(TREN (2004) A/33509 protocollata il 18.10.2004),
secondo la quale la società praticherebbe prezzi preda-
tori ed avrebbe aperto nuove rotte; tali accuse sono state
le quali sollevavano
reiterate dalle autorità britanniche,
anche il problema della ricapitalizzazione della società
ed hanno trasmesso alla Commissione,
il 20 ottobre
2004 una lettera di British Airways in materia (TREN
(2004) A/34235 protocollata il 26.10.2004).

3. Il 21 dicembre 2004 la Rappresentanza permanente
d'Italia presso l'Unione europea ha trasmesso la risposta
ufficiale delle autorità italiane alla richiesta di supple-
mento di informazioni della Commissione (TREN (2004)
A/39399, protocollata in pari data). A completamento
della sua risposta, l'Italia ha inviato due lettere, datate 23
e 29 dicembre 2004, che sono state protocollate il 5
gennaio 2005 con il numero, rispettivamente, TREN
(2005) A/55 e A/54.

(1) Lufthansa, Austrian Airlines, British Airways, Finnair, Hapag Lloyd

Flug, Iberia, SAS, TAP.

C 44/12

EN

Official Journal of the European Union

19.2.2005

2. DESCRIZIONE DETTAGLIATA DEI FATTI

2.1. Le precedenti decisioni adottate dalla Commis-

sione in relazione ad Alitalia

4. Con decisione del 15.7.1997 (2)

la Commissione ha
dichiarato compatibile con il trattato, ai sensi dell'arti-
colo 87, paragrafo 3,
l'aiuto concesso alla
lettera c),
compagnia aerea Alitalia (Alitalia - Linee Aeree Italiane
S.p.A., società con un capitale di 1,433 miliardi di EUR
al 30 novembre 2004,
in prosieguo: “Alitalia”) sotto
forma di un conferimento in conto capitale per un
importo complessivo di 2 750 miliardi di ITL (1,42 mili-
ardi di EUR), pagabile in tre rate dell'importo, rispettiva-
mente, di 2 000 miliardi, 500 miliardi e 250 miliardi di
ITL, nel rispetto di un piano di ristrutturazione il cui
completamento era previsto entro il 31.12.2000. Le
autorità italiane hanno versato la prima rata in due solu-
zioni: un primo anticipo pari a 1 000 miliardi di ITL nel
giugno 1996 ed il saldo di 1 000 miliardi di ITL nel
luglio 1997, dopo l'adozione da parte della Commissione
della citata decisione. Il pagamento della seconda rata era
programmato per il mese di maggio 1998 e quello della
terza per maggio 1999. Il suddetto aiuto alla ristruttura-
zione era stato approvato in applicazione della disciplina
sugli aiuti di Stato nel settore dell'aviazione (3) che
prevede,
il rispetto del principio dell'aiuto
concesso “una tantum”.

tra l'altro,

5. Alitalia ha impugnato dinanzi al Tribunale di primo
grado la decisione di autorizzazione della Commissione,
contestando la qualificazione di “aiuto di Stato” attribuita
al conferimento in capitale, che secondo Alitalia rispon-
deva pienamente al criterio dell'investitore privato oper-
ante
sentenza
del 12 dicembre 2000, il TPG si è pronunciato su tale
ricorso annullando la citata decisione della Commissione
del 15.7.1997.

di mercato.

economia

Con

in

6. Conseguentemente, con decisione del 18.7.2001 (4)

la
Commissione ha adottato,
in sostituzione della prece-
dente, una nuova decisione che teneva conto della
sentenza pronunciata dal Tribunale di primo grado, ma
confermava la qualificazione di aiuto di Stato nei
confronti del conferimento in capitale a favore di
Alitalia. La compagnia ha nuovamente proposto ricorso
per l'annullamento della decisione della Commissione (5).

7. Il 19 giugno 2002 (6) la Commissione ha adottato una

nuova decisione concernente Alitalia:

— che autorizza l'Italia a versare l'ultima rata pari a 129
milioni di EUR dell'aiuto concesso a fronte del piano
di ristrutturazione notificato nel 1997, nel rispetto

(2) GU L 322 del 25.11.1997, pag. 44.
(3) GU C 350 del 10.12.1994, pag. 5.
(4) GU L 271 del 12.10.2001, pag. 28.
(5) Causa T-301/01.
(6) GU C 239 del 4.10.2002, pag. 2.

del principio dell'aiuto versato “una tantum”;
tale
importo, come pure la seconda rata versata nel
dicembre 2001 (pari a 258 milioni di EUR) è stato
oggetto di un aumento di capitale riservato allo
Stato, che ha visto in tal modo passare la propria
percentuale di controllo della compagnia dal 53 % al
62 % circa,

— che dichiara che l'aumento di capitale di 1 432
milioni di EUR previsto da Alitalia non configurava
un aiuto di Stato. All'aumento dovevano infatti prov-
vedere congiuntamente lo Stato (a concorrenza del
62 %) e gli azionisti privati della compagnia, per il
rimanente 38 %;
l'operazione si conformava in tal
modo al criterio dell'investitore privato operante in
economia di mercato. Al momento dell'emissione
delle azioni nel luglio 2002, il 16,3 % dei nuovi titoli
immessi sul mercato è stato effettivamente sotto-
scritto dal pubblico ed il restante 21,4 % ha ricevuto
la garanzia di istituti di credito, che ne hanno fatto
acquisto come previsto al momento della notifica
iniziale.

8. Un concorrente nel mercato interno, Air One (7), ha
presentato ricorso contro la decisione della Commissione
del 19 giugno 2002. Tale ricorso è tuttora pendente
dinanzi al Tribunale di primo grado. Lo Stato italiano
non ha presentato alcun ricorso contro decisioni della
Commissione.

9. Il 20 luglio 2004, a motivo dell'andamento fortemente
negativo della situazione economica e finanziaria di
Alitalia e a seguito di notificazione da parte delle autorità
italiane, la Commissione ha approvato un aiuto al salva-
taggio (8) per un importo massimo pari a 400 milioni di
EUR, sotto forma di garanzie su crediti di
tesoreria,
gravate da un tasso di
interesse del 4,43 % annuo e
rimborsabili entro 12 mesi dall'ultima erogazione dei
finanziamenti. Inizialmente, si prevedeva che l'aiuto in
questione servisse a coprire il fabbisogno di tesoreria
dell'impresa per il periodo ottobre 2004–marzo 2005.

10. Le autorità italiane avevano assunto diversi impegni nel

contesto di questa ultima decisione:

dell'orario

— Alitalia si è impegnata nei confronti della Commis-
sione a garantire che nessuna delle rotte aperte con
l'introduzione
avrebbe
comportato un aumento di capacità e che tutte
saranno operate con profitto; Alitalia ha parimenti
confermato di non praticare attualmente prezzi
predatori sulle nuove rotte, né di aver intenzione di
farlo in futuro,

estivo

2004

(7) Causa T-344/02.
(8) Decisione del 20 luglio 2004 — caso N 279/2004 (in via di pubbli-

cazione).

19.2.2005

EN

Official Journal of the European Union

C 44/13

— il piano di ristrutturazione che Alitalia deve notificare
alla Commissione in relazione all'aiuto al salvataggio
non comporterà alcun ulteriore elemento di aiuto,

— le autorità italiane si sono anche impegnate per
iscritto il 13 luglio 2004 a rendere minoritaria la
partecipazione dello Stato italiano nel capitale della
società al più tardi entro dodici mesi.

11. Un decreto dell'8 ottobre 2004 del Ministero delle
finanze italiano, trasmesso alla Commissione con lettera
del 12 ottobre (TREN (2004) A/33246 del 14.10.2004)
ha dato formale attuazione alla garanzia statale che costi-
tuisce aiuto al salvataggio ed ha per oggetto un'apertura
di credito che la società Alitalia potrà negoziare con la
Dresdner Bank.

2.2. La situazione economica

12. La situazione economica di Alitalia, che dal luglio 2002
è controllata nella misura del 62,39 % dallo Stato
italiano, ha subito un forte degrado. Il suo bilancio 2003
aveva rivelato un aggravamento delle perdite al
lordo
delle imposte e delle componenti finanziarie e straordi-
narie (risultato operativo) pari a 379,5 milioni di EUR
nel 2003, mentre le perdite nel 2002 erano state pari a
118,5 milioni di EUR.
I risultati netti corrispondenti
sono stati una perdita di 519,8 milioni di EUR nel 2003
a fronte di un utile netto pari a 93 milioni di EUR nel
2002 (9).
Il fatturato dell'esercizio 2003 era sceso del
9 %, attestandosi a soli 4,32 miliardi di EUR. Nel 2004, i
primi nove mesi di attività rilevano un calo del 7 % del
fatturato rispetto ai corrispondenti mesi del 2003 e una
ulteriore perdita al lordo delle imposte e delle compo-
nenti finanziarie e straordinarie pari a 312 milioni di
EUR, superiore di 29 milioni di EUR a quella del mede-
simo periodo del 2003. A ciò si aggiungono le imposte,
gli oneri finanziari e gli oneri straordinari connessi alla
ristrutturazione del gruppo che, stimati al 30.6.2004,
erano pari a 289 milioni di EUR (10). Complessivamente,
il risultato netto previsto per l'intero esercizio 2004
dovrebbe essere una perdita di 850 milioni di EUR.

13. Il livello di tesoreria del gruppo ha continuato a dimin-
uire nel corso dell'anno, per raggiungere la cifra di soli
117 milioni di EUR al 31 ottobre 2004 contro i 549
milioni di EUR alla fine del 2003. L'indebitamento netto
è passato da 908 milioni di EUR a fine 2002, a 1 440
milioni di EUR a fine 2003 per toccare, a fine ottobre
i 1 683 milioni di EUR. Il capitale proprio ha
2004,
registrato
scendendo
da 1 769 milioni di EUR a fine 2002 a 1 264 milioni di
EUR a fine 2003 e successivamente a 645 milioni di
EUR a fine giugno 2004. Sulla base del risultato di previ-
sione per l'esercizio 2004, tale importo non supererebbe
i 414 milioni di EUR al 31 dicembre 2004.

un'evoluzione

inversa,

(9) Nota: il risultato dell'esercizio 2002 includeva utili straordinari pari
a 388 milioni di EUR derivanti dal plusvalore realizzato con la
cessione di attivi e dall'indennità arbitrale versata da KLM a seguito
della rottura dell'alleanza comune.

(10) Essi comprendono 167 milioni di EUR di costi di ristrutturazione
in termini di oneri sociali e 122 milioni di EUR relativi al badwill
connesso con la prevista ripresa dei servizi a terra da parte di
Fintecna; sono descritti in dettaglio nei punti successivi.

14. Dal 30 agosto 2004, a norma dell'articolo 2446 del
Codice civile italiano in materia di riduzione del capitale
sociale per perdite (11) e della regolamentazione della
Commissione nazionale per le società e per la borsa
(CONSOB),
la società deve inoltre rendere pubblico
mensilmente il suo indebitamento netto.

2.3. Il piano di ristrutturazione adottato da Alitalia

15. Il consiglio di amministrazione (CdA) di Alitalia ha adot-
tato il 20 settembre 2004 un nuovo piano (“Piano indus-
triale 2005-2008”) inteso ad affrontare la grave situa-
il nuovo
zione finanziaria in cui versa la compagnia;
piano prevede essenzialmente la separazione delle due
attività di Alitalia: da un lato le attività di trasporto aereo
(“AZ Fly”) con il mantenimento della struttura giuridica
dell'attuale
circa
12 000 dipendenti, e dall'altro le attività di prestazione
di servizi, che saranno trasferite ad una filiale di nuova
costituzione (“AZ Servizi”) la quale assicurerà i servizi di
manutenzione, assistenza a terra,
(ICT) e
shared services che attualmente impiegano circa 9 000
dipendenti (pari al 40 % degli effettivi) e rappresentano il
20 % dell'attività totale di Alitalia.

attualmente

informatici

impiega

società,

che

16. Per ripristinare la redditività della società la direzione di
Alitalia intende infatti concentrarsi sull'attività “AZ Fly” e
rendere altamente efficiente la compagnia aerea attra-
verso la realizzazione di forti economie di scala sui costi
e un migliore utilizzo dei cespiti disponibili. Il piano
prevede due fasi distinte; il risanamento della società da
realizzare entro il 2006, ed il suo rilancio a partire dal
2007. Nella prima fase,
in
diversi settori della società, quali la riduzione dei costi di
acquisto e di personale, l'aumento della produttività, una
gestione ottimale della flotta e della rete, la ridefinizione
dell'offerta, ecc. Dal 2007, invece, il piano prevede inves-
timenti in una flotta rinnovata e più omogenea.

il piano prevede interventi

17. Per quanto attiene AZ Servizi, alla società, costituita il
10 novembre 2004 con un capitale sociale minimo di
120 000 EUR, saranno trasferite le attività di manuten-
zione, i servizi di assistenza a terra, informatica e shared
services, che fanno attualmente parte di Alitalia o sono
forniti dalle filiali che la compagnia controlla, quali
Alitalia Maintenance Systems e Atitech. AZ Servizi rice-
verà successivamente diversi conferimenti in capitale da
società
parte della holding pubblica Fintecna SpA,
controllata al 100 % dallo Stato italiano e la cui attività
consiste per l'appunto nella gestione e nella cessione di
imprese in difficoltà. In proposito, due lettere di intenti,
datate rispettivamente 20 maggio e 13 ottobre 2004,
sono state firmate tra Alitalia e Fintecna per stabilire le
modalità della loro eventuale collaborazione. La seconda
lettera di intenti precisa altresì che la partecipazione di
Fintecna in AZ Servizi è subordinata alla ricapitalizza-
zione di AZ Fly.

(11) Il consiglio di amministrazione ha costatato che, dal 30.6.2004,
l'impresa ha perduto oltre un terzo del suo capitale sociale; essa
rientra pertanto nel regime previsto dal c.c.

C 44/14

EN

Official Journal of the European Union

19.2.2005

il 14,

in particolare,

18. Il piano include l'esodo, tramite il ricorso ad ammortiz-
zatori sociali, di 3 679 dipendenti in Italia. Si sono svolte
numerose riunioni tra Alitalia,
le autorità italiane e le
organizzazioni sindacali per raggiungere un accordo sul
piano di ristrutturazione;
il 15 e
il 18 settembre 2004 sono stati firmati tre accordi rispet-
tivamente con i piloti, il personale di terra e gli assistenti
di volo che prevedono l'esodo di, nell'ordine, 289, 2 490
e 900 unità ed una maggiore flessibilità dei dipendenti e
delle condizioni di lavoro (orario annuale, ridistribuzione
del personale in funzione dei voli operati ecc.);
tali
accordi hanno formato oggetto di un accordo-quadro del
quale è parte il governo italiano. Quest'ultimo consentirà
il ricorso agli appositi regimi previsti dalla normativa
italiana, quali la “Cassa Integrazione” che è stata estesa al
settore aereo, allo scopo di
limitare il trauma sociale
indotto da tali misure. La procedura sindacale di gestione
degli esuberi prevista dalla legge è stata avviata il
19.11.2004; essa sarà conclusa a fine gennaio 2005 e gli
avvisi di notifica individuale potranno essere trasmessi ai
dipendenti
a partire dal 2.2.2005. Dei
menzionati esuberi, 1 989 riguardano il personale di
terra di AZ Servizi e 1 690 riguardano AZ Fly; gli oneri
corrispondenti sono stati accantonati al 30.6.2004 da
Alitalia per un importo di 167 milioni di EUR, ripartiti
in 79 milioni di EUR relativi al personale in esubero di
Alitalia AZ Fly e 88 milioni di EUR relativi al personale
in esubero di AZ Servizi.

interessati

19. I regimi previsti dalla normativa comportano due tipi di

trattamento:

— il primo,

in applicazione della “Cassa integrazione
guadagni straordinaria” (CIGS), implica che i dipen-
denti mantengono il loro contratto di lavoro;

— il secondo, trattamento di mobilità, presuppone il

licenziamento dei lavoratori dipendenti.

In entrambi i casi, i dipendenti ricevono un'indennità e
la società deve contribuire al finanziamento dello speci-
fico fondo.

L'onere finanziario complessivo di
tali misure per il
periodo 2005-2010 è stimato in 383 milioni di EUR di
cui di cui 336 milioni di EUR finanziati dal bilancio
dello Stato (Fondo per l'occupazione) e 47 milioni di
EUR a carico dell'impresa.

20. La ristrutturazione di Alitalia comporta una doppia rica-
pitalizzazione, come precisato di seguito, e prevede un
risultato positivo per entrambe le componenti del piano.
La ricapitalizzazione avverrà:

— per AZ Fly, con risorse dello Stato e capitali di inves-
titori privati per un importo pari a circa 1,2 miliardi
di EUR all'inizio del 2005, conformemente al potere
conferito al CdA dall'Assemblea generale straordi-
naria degli azionisti di Alitalia il 15.12.2004,

— e, per AZ Servizi, tramite la partecipazione della
holding pubblica Fintecna SpA, per un importo
di circa 220 milioni di EUR tra il 2005 e 2007, e
prima della prevista cessione delle sue attività,
eventualmente per settori indipendenti, a partner
privati.

21. Per quanto attiene all'indebitamento netto di Alitalia, le
autorità italiane precisano che la quasi totalità dei debiti
finanziari rimarrà in capo alla società attuale, cioè a AZ
Fly, essendo rappresentata da finanziamenti assistiti da
garanzia reale sulla flotta di proprietà di quest'ultima
(1 077 milioni di EUR a fine settembre 2004) e da obbli-
gazioni convertibili emesse all'atto della ricapitalizza-
zione del 2002 e pertanto connesse al capitale sociale di
Alitalia, per un importo di 714 milioni di EUR con
scadenza luglio 2007 (12). […] ( (*)).

22. Altri finanziamenti, stimati in circa […] milioni di EUR
sono anticipati sul periodo 2006-2008, dei quali […]
milioni di EUR a partire dal 2006, e potrebbero prove-
nire da finanziamenti garantiti dalla flotta esistente e
attualmente non vincolata.

23. Le autorità italiane precisano altresì che al 15.12.2004
Alitalia non aveva ancora fatto ricorso all'aiuto al salva-
taggio e che il suo fabbisogno di
tesoreria è stato
coperto con altre risorse disponibili e con interventi sui
costi e sui termini di pagamento (13). Le autorità italiane
hanno tuttavia fornito un piano provvisorio di tesoreria
di Alitalia (14), secondo il quale 100 milioni di EUR
dell'aiuto al salvataggio sarebbero utilizzati nel dicembre
2004, a motivo delle spese supplementari da sostenere
in tale mese, in particolare gli oneri salariali (versamento
della tredicesima), ed il saldo di 300 milioni di EUR tra
gennaio e marzo 2005, per far fronte all'aumento del
costo del carburante e alle pressioni concorrenziali che
incidono sul margine unitario (yield). Nel piano di finan-
ziamento sarebbe incluso soltanto un importo di 40
milioni di EUR come margine di sicurezza. L'ulteriore
fabbisogno potrebbe essere coperto dai
finanziamenti
che potranno ancora essere garantiti sulla flotta esistente,
come sopra indicato, o dalla rinegoziazione delle condi-
zioni di credito a medio e lungo termine; tuttavia tali
possibilità non sono ancora assodate.

(12) Il prezzo di conversione fissato nel 2002 era di 0,37 EUR per
azione; tale importo è di molto superiore alla quotazione di borsa
attuale del titolo Alitalia (0,25 EUR al 20.12.2004).

(*) I campi che figurano tra parentesi si riferiscono a segreti d'impresa

o ad informazioni riservate che sono stati soppressi.

(13) In proposito,

il quotidiano ‘Il Giornale’ del 16.12.2004 riferisce
dell'estensione dei termini di pagamento a 90 giorni decisa dal
management di Alitalia.

(14) Sulla base di disponibilità nette per

[…] milioni di EUR
all'1.12.2004, e sul periodo 1.12.2004 – 31.3.2005, il fabbisogno
di cash-flow operativo sarebbe di […] milioni di EUR, di cash-flow
di investimenti pari a […] milioni di EUR e di rimborsi per prestiti
[…] milioni di EUR, ovvero un fabbisogno totale pari
di
a […] milioni di EUR per 4 mesi di attività; una volta esaurito il
la liquidità al 31.3.2005
prestito ponte di 400 milioni di EUR,
passerebbe quindi a […] milioni di EUR.
(Nota: dette cifre si
raffrontano con i dati previsionali forniti all'atto dell'approvazione
dell'aiuto al
tra
l'1.10.2004 e il 31.3.2005: 267 milioni di EUR di fabbisogno di
cash-flow operativo, 115 milioni di EUR di investimenti già avviati
e 76 milioni di EUR di rimborsi di debiti bancari, per un totale di
458 milioni di EUR per 6 mesi di attività.)

salvataggio, per

sei mesi

compresi

tutti

i

19.2.2005

EN

Official Journal of the European Union

C 44/15

2.3.1. Il piano di ristrutturazione e la ricapitalizzazione di

AZ Fly

24. Gli interventi previsti nel piano di ristrutturazione di AZ
Fly dovrebbero tradursi fin dal 2005 in un aumento del
[…] % del TKO (tonnellate chilometro offerte) che
passerebbero da […] (**) a […] milioni; assieme ad un
aumento dello […]del coefficiente riempimento aerei
passeggeri (load factor) e dello […] % del margine unitario
(yield), è previsto un incremento di oltre il […] % del
fatturato societario, che passerebbe da […] a […] milioni
di EUR dal 2004 al 2005. Sulla base del piano di ristrut-
turazione si prevede che, nell'arco temporale della sua
realizzazione, vale a dire fino al 2008, il TKO raggiun-
gerà […] (**) milioni ed il fatturato […] milioni di EUR.

25. Sotto il profilo dei risultati,

il piano prevede, verso il
2008, un miglioramento annuo di circa un miliardo di
EUR, dei quali 200 milioni di EUR provenienti dall'incre-
mento del load factor e circa 770 milioni di EUR come
risultato degli interventi previsti dal piano; tra questi i
miglioramenti più significativi proverrebbero dalla realiz-
zazione di economie di scala sul fronte degli acquisti, la
riduzione degli oneri commerciali e le spese di personale
(~ […] milioni di EUR ciascuno).

26. Per quanto concerne i risultati economici, i dati relativi
all'esercizio 2004 e quelli degli esercizi seguenti non
sono raffrontabili a motivo della scissione di AZ Servizi;
tuttavia è previsto fin dal 2005 un quasi equilibrio del
lordo delle imposte e delle
risultato economico al
componenti straordinarie (“risultato operativo”), mentre
per l'esercizio 2008 è previsto un rendimento del […] %.
(Si rammenta che nel 2004 i medesimi settori hanno
registrato, allo stesso livello di risultato, una perdita di
[…] %).

27. In mancanza di un investimento ingente ed effettuato
contestualmente da parte del settore privato, il volontar-
ismo apparente del piano ed i precedenti tentativi infrut-
tuosi di risanamento dell'impresa renderebbero estrema-
mente difficile la prova della redditività dell'investimento
che lo Stato intende effettuare ricapitalizzando AZ Fly.

rendere

28. Nondimeno, lo schema presentato dalle autorità italiane
è proprio quello di una operazione effettuata contestual-
mente dallo Stato e da investitori privati. Per adempiere
al suo impegno di privatizzare Alitalia nei dodici mesi
dall'attuazione dell'aiuto al salvataggio, cioè entro l'8
ottobre 2005,
lo Stato si è impegnato a partecipare
all'operazione di aumento di capitale per una quota tale
da
termine
la propria partecipazione,
dell'operazione, inferiore al 50 % del capitale; le autorità
italiane hanno tuttavia precisato che tale impegno vale
salvo imprevedibili sfavorevoli condizioni di mercato, di
cui
la
Commissione. Il tasso di partecipazione dello Stato non
è attualmente conosciuto e dipenderà dall'effetto della
riduzione di capitale che sarà inizialmente operata per
assorbire le perdite cumulate;
in ogni caso, dovrebbe
essere inferiore al 50 % degli 1,2 miliardi di EUR di rica-
pitalizzazione annunciata, cioè inferiore a 600 milioni di
EUR. L'Italia ha precisato che lo stanziamento di 750

intendono tenere

costantemente

informata

al

(**) I dati esatti

sono stati

soppressi e sostituiti dalla seguente

menzione: ‘Incremento dell'ordine di 33 % dal 2004 al 2008’.

milioni di EUR, pari al 62 % dell'attuale partecipazione
dello Stato all'aumento di capitale previsto nella legge
finanziaria 2005 deve
come una scelta
prudenziale.

intendersi

29. In proposito, l'Italia si è anche impegnata a far ottenere
ad Alitalia da una o più istituzioni
finanziarie una
garanzia del buon esito della sottoscrizione delle azioni
da parte di
investitori privati, e ciò a condizioni di
commissione in linea con le prassi di mercato. Lo Stato
italiano si è impegnato a sottoscrivere la propria parte di
ricapitalizzazione soltanto dopo aver ottenuto detta
garanzia.

30. Per quanto attiene ai tempi dell'operazione, le autorità
italiane hanno fornito un calendario relativamente detta-
gliato che prevede l'avvio dell'operazione ad una data “t”
alla quale il CdA di Alitalia definisce le condizioni
dell'operazione, in particolare i prezzi o range di prezzo
successivamente il calendario dell'operazione
offerto;
sottoscrizione del
prevede di ottenere l'impegno di
consorzio bancario a t + 20 g;
la sottoscrizione delle
azioni comincerebbe il giorno t + 21 con la sottoscri-
zione presso gli attuali titolari di azioni o obbligazioni
convertibili, entrambe le forme di partecipazione al capi-
tale danno infatti luogo a diritti di sottoscrizione; l'opera-
zione si conclude, in data t + 56, con la sottoscrizione
delle azioni rimaste inoptate da parte delle banche che si
erano impegnate
sottoscrizione. A
l'intera operazione richiede
decorrere dalla data “t”,
pertanto circa 9 settimane.

a garantire

la

31. Nondimeno, rimane da stabilire quale sia la data t
iniziale; l'Italia ha precisato che tale data non può prece-
dere l'approvazione del progetto di bilancio 2004 da
parte del CdA, né l'approvazione del bilancio 2004 da
parte dell'Assemblea generale degli azionisti. Questi
ultimi dovranno altresì, prima dell'operazione di ricapita-
lizzazione, adottare la riduzione del capitale al fine di
liquidare le perdite precedenti […]. Le suddette assem-
blee dovrebbero riunirsi, verosimilmente, verso la […]
2005. La data t sarà quindi successiva a tale periodo e
l'operazione che, come si è detto sopra, si svolgerà nel
corso di 9 settimane avrà inizio, nella migliore delle
ipotesi, soltanto a […] 2005; secondo tale calendario la
garanzia finale del consorzio di banche potrebbe essere
ottenuta, nel migliore dei casi, nel corso del mese di […]
2005.

2.3.2. Il piano di ristrutturazione e la ricapitalizzazione di

AZ Servizi da parte di Fintecna

32. Gli

interventi di

ristrutturazione delle attività

che
faranno capo a AZ Servizi si inseriscono nel prosegui-
mento di quanto era già stato previsto da Alitalia nella
sua attuale struttura; tuttavia, essi saranno agevolati dal
potenziale che Fintecna destinerà alla loro gestione speci-
fica e dal suo know-how, oltre che dalla ricerca di nuovi
indipendenti dalle attività proprie di Alitalia,
mercati,
che la loro autonomia renderà più agevole. A termine, la
separazione consentirà di cercare partner specifici per
ciascuna delle attività in questione.

C 44/16

EN

Official Journal of the European Union

19.2.2005

gestione

e della privatizzazione di

33. Per quanto concerne Fintecna (Finanziaria per i Settori
Industriale e dei Servizi SpA), la società opera nel campo
della
imprese
l'entità delle risorse proprie
pubbliche: a fine 2003,
superava i 3,7 miliardi di EUR ed il suo risultato per
l'esercizio 2003 è stato un utile netto pari a 167 milioni
di EUR. L'indebitamento della società madre è modesto.
Le principali società consolidate sono attive nel settore
del trasporto marittimo (gruppo Tirrenia di Navigazione)
e dei cantieri navali (gruppo Fincantieri). L'Italia precisa
inoltre che la struttura e la modalità di gestione dell'im-
presa sono quelli di una società privata; in particolare, la
riforma del Codice civile del 2003, ha tracciato una più
netta distinzione tra il ruolo dell'assemblea generale ed il
ruolo del consiglio di amministrazione; a quest'ultimo
sono esclusivamente
scelte gestionali;
imputabili
inoltre gli amministratori rispondono personalmente di
tali scelte tanto nei confronti della società che dei terzi.

le

34. Il processo di costituzione di AZ Servizi avverrà innanzi-
tutto grazie al conferimento da parte di Alitalia delle sue
attività di ground handling, manutenzione, ICT e shared
services alla nuova società. A seguito di valutazioni effet-
tuate con l'assistenza dei rispettivi consulenti (Citigroup
e Poli e Associati per Fintecna e Mediobanca per
Alitalia), è stato stabilito il seguente valore: sulla base di
un conferimento di attivo netto pari a 329 milioni di
EUR, e dopo detrazione di debiti vari per 22 milioni di
EUR, il valore conferito è stato stimato pari a 97 milioni
di EUR, che costituisce il capitale sociale iniziale dell'im-
presa, detenuto al 100 % da Alitalia (15). La differenza,
ovvero 210 milioni di EUR, rappresenta il badwill che
Alitalia sopporta e che ricomprende gli oneri di ristrut-
turazione connessi alla gestione del personale in esubero
di AZ Servizi (pari a 88 milioni di EUR) ed il badwill
vero e proprio risultante dalle prospettive negative a
breve termine per l'impresa (122 milioni di EUR).

35. Alcuni punti della seconda lettera di

intenti del 13
ottobre 2004 restano da chiarire; essi formano attual-
mente l'oggetto di una verifica di due diligence effettuata
con la partecipazione degli esperti delle due società, e
ciò in parallelo alle negoziazioni in corso tra Alitalia e
Fintecna sulle loro modalità di esecuzione;
il contratto
definitivo è previsto per metà gennaio 2005. Detti punti
in modo non trascurabile sulla
possono ripercuotersi
redditività a breve o medio termine per AZ Servizi o per
i suoi azionisti:

maggior costo. Atteso che la procedura sindacale
sopra menzionata è tuttora in corso, i dati definitivi
in materia saranno resi noti a fine gennaio con indi-
cazione delle persone interessate;

— il secondo punto concerne il raggiungimento degli
obiettivi del piano di ristrutturazione, che è già stato
avviato da Alitalia prima della scissione delle sue atti-
vità; in caso di successo, Alitalia, beneficerebbe di un
premio sulle prestazioni di AZ Servizi, che peraltro,
come stabilito, devono essere fatturate a prezzo di
mercato; l'ammontare cumulato massimo del premio
è stato stimato in […] milioni di EUR (16); tale dato è
stato incluso nel piano AZ Servizi, come efficienza
realizzata e riversata a AZ Fly, che risulta quindi
come profitto nel piano di AZ Fly.

— l'ultimo punto concerne il potenziale plusvalore che
potrebbe essere generato dalla cessione degli attivi di
AZ Servizi ad un terzo; le Parti hanno convenuto che
Alitalia avrà diritto ad una parte di tale plusvalore,
secondo criteri da convenire. Tale plusvalore non
sarà inserito nel piano e sarebbe rappresentato dalla
componente di plusvalore eventualmente superiore a
quanto previsto nel piano.

36. Il piano finanziario 2005-2008 presentato dai consulenti
delle due Parti si basa sulle proiezioni dei dati 2004 rela-
tive ai settori di competenza di AZ Servizi in seno alla
compagnia Alitalia: esse prevedono un fatturato di circa
950 milioni di EUR ed un risultato pro forma stimato in
equilibrio. Il piano prevede dapprima una leggera fles-
sione del fatturato nel 2005, dell'ordine del 5 %, con
costi che non diminuiranno ancora in maniera propor-
zionale ed un risultato operativo negativo. A partire dal
2006, il fatturato aumenterebbe di nuovo, grazie anche
ai servizi prestati a società terze,
fino a raggiungere
1 082 milioni di EUR nel 2008; il risultato netto diver-
rebbe positivo (34 milioni di EUR) nel 2008. Giova
osservare che sul periodo 2005-2007,
i risultati netti
sono parimenti previsti più o meno in equilibrio, nonos-
tante il risultato operativo negativo ed i costi di ristrut-
turazione da sostenere, e grazie all'assunzione del badwill
sopra menzionato da parte di Alitalia.

37. I conferimenti previsti da parte di Fintecna sono:

— il primo punto concerne i costi di ristrutturazione
integrati nella valutazione; essi sono stati calcolati da
Alitalia (AZ Fly) e, in caso di errore, cioè nel caso in
cui i costi effettivi risultino superiori a 88 milioni di
EUR, Alitalia garantisce la copertura dell'eventuale

(15) Il calcolo è stato effettuato sulla base dei flussi finanziari previsio-
nali dell'impresa per il periodo 2005-2008, di un valore finale
calcolato sulla base del free cash flow 2008, di un tasso di crescita
perpetua dell'1 % annuo e di un tasso di attualizzazione del capitale
stimato a 9,3 % annuo e ritenuto conforme alla media di mercato.
Tale apporto in natura dovrà, a termini di legge, essere convalidato
da esperti indipendenti, che sono stati designati il 10.12.2004 dal
Tribunale di Roma.

— nel primo semestre 2005, un aumento di capitale di
93 milioni di EUR tramite la sottoscrizione di azioni
ordinarie grazie alle quali Fintecna acquisirà il 49 %
del capitale di AZ Servizi; l'usufrutto del 2 % di ulter-
iori azioni sarebbe concesso da Alitalia (AZ Fly)
il
affinché Fintecna possa acquisire,
controllo effettivo della società;

fin dall'inizio,

(16) Ad esempio: per efficienze cumulate 2005-2008 >= EUR […]
milioni, Fintecna pagherebbe ad Alitalia un premio complessivo
pari ad EUR […] milioni; se esse fossero pari a EUR […] milioni,
Fintecna pagherebbe ad Alitalia un premio complessivo pari ad
EUR […] milioni; per efficienze cumulate 2005-2008 <= EUR […]
milioni, Fintecna non pagherebbe alcun premio ad Alitalia.

19.2.2005

EN

Official Journal of the European Union

C 44/17

— nel

secondo semestre 2005, un conferimento
complessivo di 106 milioni di EUR, ovvero 8 milioni
di EUR di azioni ordinarie, che consentiranno a
Fintecna di detenere il 51 % del capitale ordinario, e
98 milioni di EUR in azioni privilegiate (17). Comples-
sivamente, il capitale sociale sarà pertanto detenuto
per il 67 % da Fintecna e per il 33 % da Alitalia;

— infine nel 2007, un ultimo conferimento pari a 22
milioni di EUR tramite sottoscrizione di azioni privi-
legiate con le quali Fintecna raggiungerà alla fine il
70 % del capitale sociale di AZ Servizi e sempre il
51 % del capitale ordinario.

Alla fine, il conferimento di Fintecna consisterà in 221
milioni di EUR ed il capitale sociale totale di AZ Servizi
sarà di 318 milioni di EUR.

38. La stima del rendimento dell'operazione si basa su un
valore di uscita calcolato sulla base dei flussi relativi al
2008: il free cash flow previsto per il 2008, al netto dei
prevedibili investimenti di mantenimento e degli adegua-
menti fiscali, che costituisce quindi il flusso disponibile
per l'azionista, è stimato in circa 38 milioni di EUR.
Dopo attualizzazione, il valore terminale (18) è calcolato
in 476,4 milioni di EUR. La ripartizione del valore finale
tra gli azionisti, Fintecna e AZ Fly, è fortemente condi-
zionata dalla struttura del capitale:

— le

azioni privilegiate, detenute unicamente da
Fintecna, rappresenteranno nel 2008 il 38 % del
capitale sociale totale; tali azioni beneficiano tuttavia
di un dividendo privilegiato pari al 5 % del capitale
sociale totale, ovvero 15,9 milioni di EUR, corrispon-
denti ad un valore terminale di 155,7 milioni di
EUR;

— la parte residua del valore terminale, ovvero 476,4–
155,7 = 320,7 milioni di EUR sarà suddivisa in
funzione della quota di competenza degli azionisti
sia ordinari che privilegiati; la parte di competenza di
Fintecna
dire
al
223,1 milioni di EUR, mentre il 30 % residuo (97,6
milioni di EUR) andrà a AZ Fly;

corrisponde

70 %,

vale

a

— il valore terminale stimato per Fintecna ammonter-
ebbe quindi a 155,7 + 223, 1 = 378,7 milioni di
EUR; in rapporto al suo investimento di 221 milioni
di EUR (199 milioni di EUR nel 2005 e 22 milioni
di EUR nel 2007) ed in considerazione di cash dispo-
nibile per 40 milioni di EUR a fine periodo, il tasso
di rendimento interno (IRR) per Fintecna sarebbe del
25,3 %.

39. I consulenti per l'operazione hanno effettuato un'analisi
comparativa di tale tasso con il rendimento normale
atteso da un investitore di mercato (hurdle rate), che tiene
conto del generico tasso di rendimento richiesto dal
mercato, del rischio del settore di attività e delle condi-
zioni specifiche dell'operazione. Essi hanno stimato che

(17) Le azioni privilegiate, previste dall'articolo 2348 del codice civile
italiano, sono una categoria di azioni che attribuisce un limitato
diritto di voto nelle assemblee generali straordinarie e nelle delibere
relative alla distribuzione degli utili di esercizio. Per contro esse
conferiscono all'azionista priorità di rimborso, rispetto alle azioni
ordinarie, nonché è priorità nella distribuzione degli utili.

(18) Il valore terminale è stato calcolato in base al flusso finanziario
previsionale per il 2008 dell'impresa in questione; il valore è stato
attualizzato applicando un tasso di crescita perpetua del 2 % annuo
- in linea con ipotesi di inflazione di medio periodo – che è rite-
nuto coerente con le possibilità di efficientamento generato da
Fintecna, e di un costo del capitale proprio pari al 10,2 % annuo,
ritenuto conforme alla media di mercato.

il rendimento atteso nel medio/lungo termine da un
investitore del tipo di una holding industriale è superiore
al costo del capitale proprio e dell'ordine del 15-18 %;
un investitore finanziario o fondo di private equity si
aspetterebbe un rendimento variabile, in funzione della
stabilità dell'attività, compreso tra 15 e 25 %.

40. I consulenti delle società hanno parimenti precisato che
il valore residuo (Terminal Value) al 2008 corrisponde ad
un multiplo calcolato sull'EBITDA (Earnings Before
Interest, Taxes and Depreciation of Assets) 2008 di AZ
Servizi pari a circa 3,3, vale a dire un valore ampiamente
inferiore ai valori di riferimento del mercato (19).

41. L'Italia ha confermato alla Commissione la disponibilità
a far esaminare l'operazione da un'istituzione indipen-
dente, scelta d'intesa con la Commissione, al fine di certi-
ficare che l'intervento di Fintecna verrà eseguito nel
rispetto del principio dell'investitore privato.

2.4. Il rispetto degli

impegni assunti nel contesto

dell'aiuto al salvataggio

42. L'impegno assunto da Alitalia nei

confronti della
Commissione nell'ambito della sua attività era duplice:
da un lato, l'impegno ad operare le rotte aperte a partire
dalla stagione “estate” 2004 senza aumento di capacità e
con margini operativi positivi; dall'altro, l'impegno a non
praticare in alcun momento, né attuale né futuro, prezzi
predatori sulle nuove rotte.

43. In effetti, il rispetto di dette condizioni è l'oggetto degli
esposti presentati dalle compagnie aeree concorrenti,
quantunque
conoscenza degli
impegni assunti da Alitalia perché la decisione sugli aiuti
al salvataggio concessi all'impresa non era stata ancora
pubblicata all'epoca delle loro lettere.

esse non fossero a

in proposito,

44. Le autorità italiane hanno rassicurato la Commissione
sul fatto che le rotte già aperte con l'orario estivo 2004
erano operate con profitto;
l'Italia ha
fornito cifre e percentuali del margine lordo di contribu-
zione (o EBITDA) positivo per le rotte in questione
(Milano - Copenaghen / Stoccolma/ Washington, Roma -
Copenaghen / Stoccolma / Malaga / Zurigo). Esse hanno
assicurato alla Commissione che le anche rotte aperte
con l'introduzione dell'orario invernale 2004/2005
avranno un margine lordo positivo (Roma - Valencia /
Salonicco, Milano – Timisoara / San Pietroburgo/ Buda-
pest / Zagabria / Birmingham / Shanghai). Hanno altresì
confermato il rafforzamento del collegamento Milano -
Belgrado o Dakar. Infine, l'Italia precisa l'aumento della
frequenza quotidiana da due a tre collegamenti Milano
Malpensa / Francoforte ha interessato soltanto il periodo
fino al 31.10.2004 e si spiega con la condivisione di una
rotta (code share) con Alitalia Express, conforme alla rego-
lamentazione (decreto Bersani).

(19) Il valore di mercato corrisponde a circa 5 - 7 volte l'EBITDA per
le società di handling, da 8 a 10 volte per le società di informatica
o di manutenzione.

C 44/18

EN

Official Journal of the European Union

19.2.2005

45. In considerazione della difficile situazione economica
della società, l'assenza di prezzi predatori (price leadership)
può essere considerata un'indicazione appropriata;
le
autorità italiane sono state interrogate al riguardo al fine
di accertare che Alitalia non praticasse prezzi predatori;
in risposta, le autorità italiane hanno fornito una tabella
comparativa dei dati relativi ai prezzi
(al 30.11.2004)
praticati da Alitalia e dal concorrente più economico
sulle 11 nuove rotte; da tale tabella non appare alcun
comportamento di price leadership di Alitalia:

Comparazione dei prezzi su nuove rotte Alitalia vs.
concorrente di riferimento

Rotta

Prezzo Alitalia
(entry level)

Prezzo concorrente di
riferimento
(entry level)

Malpensa Zagabria

199 Euro RT

Austrian 199 Euro RT

Malpensa Budapest

149 Euro RT

Klm 119 Euro RT

Malpensa
forte

Franco-

99 Euro RT

Lufthansa 99 Euro RT

Malpensa San Pietro-
burgo

270 Euro RT

Lufthansa 270 Euro
RT

Malpensa Timisoara

199 Euro RT

Austrian 180 Euro RT

Malpensa Lione

179 Euro RT

Air France 179 Euro
RT

Malpensa
Birmingham

109 Euro RT

British 99 Euro RT

Malpensa Shangai

479 Euro RT

Lufthansa 479 Euro
RT

Fiumicino Salonicco

130 Euro RT

Olympic 128 Euro RT

Fiumicino Valencia

99 Euro RT

Iberia 99 Euro RT

Fiumicino Budapest

149 Euro RT

Klm 119 Euro RT

Fonte: Computer Reservation Systems

(CRS),

rilevazione

effettuata

il 30.11.2004

46. Le autorità italiane hanno parimenti

fornito ulteriori
informazioni (rilevate il 25.10.2004) su 36 altre rotte,
che non sono state aperte recentemente da Alitalia ma
che hanno formato l'oggetto degli esposti presentati da
compagnie concorrenti, sui collegamenti
in partenza
dall'Italia verso la Germania, la Spagna, l'Europa orientale
nonché su rotte di sesta libertà. Soltanto in relazione a
tre collegamenti, Francoforte – Milano e Düsseldorf -
Milano e Roma risultava un leggero vantaggio a favore
di Alitalia, rispettivamente pari a 8 EUR, 10 EUR e
1 EUR rispetto ai prezzi praticati da Lufthansa (rispetti-
vamente di 107, 109 e 70 EUR).

2004; per lo stesso motivo, gli aeromobili utilizzati nelle
rotte a lungo raggio sono aumentati di una unità,
passando a 23 aeromobili. L'Italia precisa che l'apertura
di nuove rotte è stata resa possibile dall'incremento
dell'utilizzazione media giornaliera degli aeromobili otte-
nuto grazie ad una serie di azioni di tipo industriale e
gestionale: ad esempio, per
le rotte di breve/medio
raggio, l'incremento è di 30 minuti al giorno, passando
da 7 ore 41 minuti a 8 ore 11 minuti, e tale maggiore
efficienza genera 24 703 ore di volo supplementari per i
147 aeromobili.
In rapporto alle 2 819 ore di volo
unitarie iniziali, tale recupero di efficienza equivale ad
un recupero di circa 9 aeromobili a capacità costante.
Sul lungo raggio, l'apertura di nuove rotte, più lunghe,
quali Malpensa – Shangai, è resa possibile dalla cancella-
zione di altri operativi, ad esempio la cancellazione del
secondo collegamento giornaliero per New York.

a

48. La Commissione aveva osservato tuttavia che il CdA di
Alitalia aveva deciso, il 16 febbraio 2004, di attuare dei
finanziamenti
lungo termine per 5 aeromobili
Airbus A319-100, prevedendo la possibilità di aggiun-
le autorità
gere altri due aeromobili simili. Tuttavia,
italiane hanno precisato che l'acquisto di detti aeromobili
era stato deciso dal CdA del 30 maggio 2000, anterior-
mente quindi al 31 dicembre 2002. La decisione del 16
febbraio 2004 riguardava soltanto le modalità di finan-
ziamento di tali aeromobili.

49. Giacché gli

impegni sopra illustrati sono stati assunti
nell'ambito del procedimento che ha condotto alla deci-
la
sione di autorizzazione dell'aiuto al
Commissione ne verificherà il rispetto con il ricorso alle
abituali misure di controllo di una decisione di questo
genere.

salvataggio,

3. VALUTAZIONE GIURIDICA DELL'AIUTO

3.1. Valutazione in merito alla sussistenza di un
aiuto ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1 del
trattato CE

50. Ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1 del trattato CE e
dell'articolo 61, paragrafo 1 dell'accordo SEE (nel
prosieguo “l'accordo”), sono incompatibili con il trattato
e con l'accordo, nella misura in cui
incidano sugli
scambi tra Stati membri o tra le parti contraenti, gli aiuti
concessi dagli Stati, ovvero mediante risorse statali, sotto
qualsiasi forma che, favorendo talune imprese o talune
produzioni,
falsare la concor-
renza.

falsino o minaccino di

3.1.1. Vantaggi

3.1.1.1. Il vantaggio nell'ambito della ricapitalizzazione

di AZ Fly

47. Per quanto attiene infine all'assenza di aumento di capa-
cità,
l'Italia rassicura la Commissione che l'impegno di
mantenere la flotta al suo stato attuale, ad eccezione
degli aeromobili per i quali l'investimento è stato definito
precedentemente al 31 dicembre 2002, è stato rispettato.
Detta eccezione giustificherebbe l'aumento da 140 a 147
le rotte a breve-medio raggio tra marzo e settembre

51. Alitalia, e conseguentemente AZ Fly (la nuova denomi-
nazione di Alitalia), ha fruito di un aiuto al salvataggio a
motivo del suo status di impresa in difficoltà. Pertanto,
risulta particolarmente evidente che il conferimento di
capitali annunciato dallo Stato costituisce un vantaggio
al quale la situazione finanziaria della compagnia non le
avrebbe probabilmente dato diritto.

19.2.2005

EN

Official Journal of the European Union

C 44/19

52. Soltanto l'applicazione del principio dell'investitore
privato operante in economia di mercato, peraltro
addotto dall'Italia, potrebbe eliminare tale qualificazione
di vantaggio. In proposito, l'Italia spiega che la ricapita-
lizzazione da parte dello Stato avverrebbe, alla stregua
della ricapitalizzazione del 2002, con il conferimento in
conto capitali contestuale da parte di investitori privati.
Spiega altresì che in aggiunta a tale contestualità,
il
conferimento di risorse statali risulterebbe minoritario
rispetto al determinante apporto di capitali privati. Tale
modalità consentirebbe di rispettare l'impegno di priva-
tizzazione assunto dalle autorità italiane e di offrire, al
contempo, la massima trasparenza al mercato, evitando
di perturbare l'andamento del titolo a motivo dell'obbligo
che incomberebbe altrimenti allo Stato di collocare sul
mercato una ingente quantità di azioni nel periodo
compreso tra la ricapitalizzazione e l'8 ottobre 2005,
data di scadenza dell'impegno di privatizzazione. Tale
rischio (overhang) è infatti riconosciuto dalle autorità
italiane.

53. La Commissione condivide tale analisi e ritiene che,
qualora fosse dimostrata la contestualità dell'investi-
mento privato e pubblico, la ricapitalizzazione di AZ Fly
per un importo di 1,2 miliardi di EUR, alla quale lo
Stato parteciperebbe in misura minoritaria, non costituir-
ebbe aiuto di Stato.

54. Secondo la Commissione, per le società con un azionar-
iato molto frammentato il ricorso ad una o più banche
incaricate di garantire il buon esito dell'operazione è
necessario per portare a termine un aumento di capitale
sul mercato. Infatti, soltanto intermediari finanziari quali-
ficati, grazie alla conoscenza approfondita dei mercati
finanziari e dei tipi di collocamento richiesti e in base ad
uno studio approfondito dell'operazione da intrapren-
dere, possono impegnarsi a collocare azioni di nuova
emissione presso investitori privati, qualora ritengano
l'operazione ragionevole e appetibile per determinati
finanziatori.

55. La Commissione ricorda tuttavia le circostanze precise
che l'avevano indotta, nella sua decisione del 2002 che
di
autorizzava
Alitalia (20), a giudicare soddisfacente l'applicazione del
principio dell'investitore privato operante in economia di
mercato:

ricapitalizzazione

precedente

la

— la Commissione aveva ottenuto, prima di adottare la
decisione, una completa e dettagliata descrizione
delle fasi del processo di
ivi
compresa la fase di riduzione iniziale del capitale
destinata ad assorbire le perdite cumulate, che
sembra dover essere nuovamente praticata nell'am-
bito della nuova ricapitalizzazione qui esaminata;

ricapitalizzazione,

— la Commissione aveva ricevuto, prima della deci-
sione, copia delle lettere di
trasmesse ad
Alitalia dagli istituti finanziari stranieri ed italiani che
accettavano di stipulare un contratto destinato a
garantire o fare garantire il buono esito dell'opera-
zione di ricapitalizzazione sottoscrivendo tutte le

intenti

(20) Cfr. punti 39-40 e da 58 a 67 della citata decisione del 19 giugno

2002.

azioni e le obbligazioni che sarebbero rimaste inop-
tate;

— la Commissione era al corrente, grazie a queste
lettere, delle condizioni esatte di sottoscrizione, della
portata degli obblighi assunti dalle banche e delle
condizioni di remunerazione che avevano negoziato;

— le autorità italiane si erano impegnate a realizzare la
sottoscrizione della loro parte proporzionale del
nuovo aumento di capitale di Alitalia soltanto dopo
la conclusione delle diverse analisi di due diligence
iniziali e complementari previste dalle banche nelle
loro lettere di intenti e dopo che, alla luce del risul-
tato di queste analisi, le banche si fossero impegnate
formalmente e senza riserve, eccetto che per le usuali
condizioni che riguardano i casi di forza maggiore,
di atti di guerra e di terrorismo e simili, a garantire
“il buon esito” dell'operazione. Le autorità italiane si
erano impegnate inoltre a trasmettere alla Commis-
sione,
immediatamente dopo la loro conclusione e
prima della sottoscrizione da parte delle autorità
pubbliche del nuovo aumento di capitale, i contratti
definitivi con le banche contenenti detti obblighi
formali ed incondizionati. Le autorità italiane dove-
vano infine presentare, una volta realizzata l'opera-
zione, una relazione esplicativa dei livelli di sottoscri-
zione effettiva del predetto aumento di capitale.

finali,

56. Nella fattispecie, la Commissione valuta in modo favore-
vole l'intenzione dell'Italia di ottenere da uno o più isti-
tuti di credito una garanzia del buon esito dell'opera-
zione. Tuttavia, tale intenzione non costituisce ancora un
fatto concreto atto a verificare l'effettivo impegno degli
in particolare a motivo del
investitori privati
essere
processo annunciato dall'Italia che dovrebbe
avviato soltanto a seguito delle assemblee generali
previste per metà aprile 2005. La Commissione ritiene
pertanto che, come nel 2002, la ricezione di lettere di
intenti delle banche, che si impegnano, alle usuali condi-
zioni di mercato, a stipulare un contratto di garanzia di
buon esito dell'operazione le permetterebbe di adottare
una decisione definitiva circa la sussistenza o meno di
un aiuto di Stato in relazione alla ricapitalizzazione. Per
quanto riguarda il prezzo di emissione,
le lettere di
intenti delle banche dovrebbero almeno contenere il
range di prezzo entro il quale esse accetterebbero di
rendersi garanti dell'aumento di capitale prospettato.

57. Per quanto concerne la quota che sarà assunta dallo
Stato nella ricapitalizzazione,
la Commissione giudica
positivamente l'impegno assunto dall'Italia di parteciparvi
soltanto dopo aver ottenuto le lettere di garanzia delle
banche; la sua determinazione finale potrà dover essere
adattata in funzione dell'impegno preciso che assumer-
anno le banche. Tuttavia, la clausola di salvaguardia rela-
tiva alla situazione del mercato all'atto della sottoscri-
zione, e relativa al limite massimo della sottoscrizione da
parte dello Stato,
rende prematuro l'accordo della
Commissione su questo punto.

C 44/20

EN

Official Journal of the European Union

19.2.2005

3.1.1.2. L'eventuale vantaggio per AZ Servizi

58. L'eventuale ricapitalizzazione di AZ Servizi avverrebbe
mediante trattativa privata con una società detenuta al
100 % dallo Stato italiano, che è anche azionista
maggioritario di Alitalia. Ora, anche AZ Servizi,
in
quanto attività che fa attualmente ancora parte della
struttura giuridica di Alitalia, ha beneficiato dell'aiuto al
salvataggio. Anche in questo caso, quindi, l'annunciato
conferimento in capitale da parte di una società pubblica
costituisce un vantaggio al quale la situazione finanziaria
della società non le avrebbe probabilmente dato diritto.

59. Solo l'applicazione del principio dell'investitore privato
in economia di mercato, peraltro addotto dall'Italia nella
fattispecie, potrebbe eliminare tale qualificazione di
vantaggio. Benché le banche agenti come consulenti
abbiano determinato il valore dell'operazione, questo
non può tuttavia essere considerato definitivo a causa
delle tre componenti suesposte che devono ancora essere
la redditività annunciata
inoltre,
negoziate tra le parti;
trarrebbe origine in massima parte dall'emissione di
azioni esclusivamente privilegiate a favore di Fintecna e,
nell'ambito della privatizzazione annunciata di AZ Fly,
ciò porrebbe uno degli azionisti (in questo caso l'azio-
nista pubblico) di AZ Servizi in una posizione di forza
nei confronti dell'azionista minoritario, AZ Fly, diventato
privato.

60. Conseguentemente, in questa fase la Commissione non è
in grado di valutare se Fintecna pagherà un prezzo
giusto, né troppo basso né troppo elevato, per questa
assunzione di partecipazione. Essa non può pertanto
scartare l'ipotesi che AZ Servizi beneficerebbe in tal
modo di aiuti potenziali. Né può escludersi che AZ Fly
fruisca di un vantaggio qualora la ricapitalizzazione delle
sue precedenti attività di servizi a terra venga effettuata
in condizioni che un investitore privato non avrebbe
accettato.

61. La Commissione ritiene pertanto che, per escludere tali
qualificazioni di vantaggio,
sia necessaria un'analisi
approfondita del piano ricapitalizzazione di AZ Servizi.
Ciò implica che gli elementi che attendono tuttora di
essere negoziati tra Alitalia e Fintecna siano determinati
in modo da dare un sicuro fondamento alla redditività
prevista, che è funzione delle modalità definitive di ripar-
tizione dei
la
Commissione intende affidare a un esperto di sua scelta
o, se lo riterrà preferibile, designato di concerto con le
autorità italiane, una analisi del piano di ristrutturazione
e ricapitalizzazione di AZ Servizi stabilito dalle società
interessate e dal
la Commis-
sione intende in tal modo assicurarsi circa la portata e la
pertinenza dell'hurdle rate presentato dalle parti. L'esperto

risultati attesi. A questo proposito,

loro consorzio bancario;

designato dovrà anche verificare la compatibilità, sotto il
profilo finanziario e giuridico, del ricorso alle azioni
privilegiate nei confronti dei diritti degli azionisti,
nonché il rispetto delle condizioni di mercato nelle rela-
zioni contrattuali future tra AZ Fly ed AZ Servizi, come
negoziate tra Fintecna ed Alitalia.
la
Commissione prende atto della disponibilità manifestata
dalle autorità italiane di procedere ad una valutazione
dell'operazione.

In proposito,

3.1.2. Specificità

62. L'articolo 87, paragrafo 1 dispone che, per essere consid-
erata un aiuto di Stato, una misura debba favorire
“talune imprese” o “talune produzioni”. La specificità o la
selettività di una misura costituisce pertanto una delle
componenti che rientrano nella nozione di aiuto di
le misure oggetto dell'esame
Stato. Nella fattispecie,
favoriranno soltanto il gruppo Alitalia e, eventualmente,
la holding Fintecna. La selettività risulta pertanto incon-
testabile.

3.1.3. Risorse statali

63. La Commissione osserva che la parte di ricapitalizza-
zione di AZ Fly che spetta allo Stato sarà realizzata diret-
tamente tramite risorse statali. Per quanto riguarda l'as-
sunzione del controllo di AZ Servizi da parte della
holding pubblica Fintecna, detenuta al 100 % dallo Stato,
posta sotto la tutela del Ministero delle finanze alla
stregua di Alitalia,
il suo investimento nell'attività di
un'impresa in difficoltà potrebbe verosimilmente costi-
tuire una risorsa statale (21); tale conclusione è valida
anche se le sue modalità operative sono quelle di un'im-
presa privata.

3.1.4. Incidenza sugli scambi intracomunitari e sulla concor-

renza

64. Le misure in oggetto hanno effetti sugli scambi tra Stati
membri dal momento che riguardano una società la cui
attività di trasporto incide direttamente sugli scambi in
questo settore giacché opera linee aeree internazionali
che servono l'intero mercato comune.
Inoltre, esse
falsano o minacciano di falsare la concorrenza all'interno
del mercato comune giacché sono destinate ad un'unica
impresa in concorrenza con altre compagnie aeree
comunitarie sulla sua rete europea, in particolare dopo
l'entrata in vigore della terza fase di liberalizzazione del
trasporto aereo, il 1o gennaio 1993 (22). Anche le attività
di supporto al trasporto aereo, quali la manutenzione o
in misura ancora maggiore i servizi di assistenza a terra,
sono stati pienamente liberalizzati (23).

(21) In proposito si veda il documento intitolato ‘Applicazione degli
articoli 92 e 93 del trattato CE alla partecipazione delle autorità
pubbliche nei capitali delle imprese’
(Boll. CE 9-1984) – che al
punto 3.3 recita: ‘Si tratta invece di aiuto di Stato quando, in occa-
sione di apporti di capitale nuovo nelle imprese, tale apporto si
effettua in circostanze che non sarebbero accettabili per un investi-
tore privato operante nelle normali condizioni di un'economia di
mercato. Questo caso si ha quando: (…) l'assunzione di partecipa-
zione pubblica ha per oggetto la ripresa o la prosecuzione totale o
parziale dell'attività (4) non redditizia di un'impresa in difficoltà
tramite la creazione di una nuova entità giuridica’.

(22) Regolamenti

(CEE) nn. 2407/92, 2408/92 e 2409/92 pubblicati

nella GU L 240 del 24.8.1992.

(23) GU L 272 del 25.10.1996, pag. 36. direttiva modificata da ultimo
dal regolamento (CE) n. 1882/2003 del Parlamento europeo e del
Consiglio (GU L 284 del 31.10.2003, pag. 1).

19.2.2005

EN

Official Journal of the European Union

C 44/21

65. Per contro, la Commissione intende anche garantire che
la situazione della concorrenza non sia improvvisamente
distorta dalla sospensione dei pagamenti da parte di
Alitalia: prende atto del fatto che l'ultimo trimestre non
si è registrato né una diminuzione significativa della
tesoreria, sebbene la situazione rimanga critica, né un
forte aumento dell'indebitamento (24). Essa osserva che
vari provvedimenti
in materia di costi, di termini di
pagamento, ecc. riferiti dalla stampa sono stati utilizzati
da Alitalia per ritardare l'utilizzo dell'aiuto al salvataggio.
La Commissione ritiene che il ricorso da parte dell'im-
presa a risorse interne o di altre fonti di finanziamento
per finanziare il suo funzionamento sia positivo e riflette
l'efficiente intervento della nuova dirigenza sulla situa-
zione societaria. Tuttavia, conformemente agli orienta-
menti comunitari in materia, il citato aiuto al salvataggio
era stato dimensionato per coprire sei mesi di funziona-
mento, nello specifico il periodo da ottobre 2004 al
marzo 2005. Giacché al 15.12.2004 l'aiuto non era
ancora stato utilizzato, la Commissione desidera ottenere
informazioni più dettagliate dalle autorità italiane per
capire perché il prestito ponte di 400 milioni di EUR
sarà comunque esaurito al 31.3.2005, vale a dire utiliz-
zato completamente in un periodo di 3 mesi e mezzo
anziché nei sei mesi previsti. Le precisazioni richieste
dovranno includere anche gli effetti del ritardo con cui
l'aiuto è stato utilizzato inizialmente e quelli della
menzionata proroga dei termini di pagamento. L'analisi
che sarà commissionata all'esperto, come sopra indicato,
si estenderà, all'occorrenza, al piano di
tesoreria di
Alitalia.

69. L'articolo 87, paragrafo 3,

lettera b) che prevede aiuti
destinati a promuovere la realizzazione di un importante
progetto di comune interesse europeo o a porre rimedio
a un grave turbamento dell'economia di uno Stato
membro, così come l'articolo 87, paragrafo 3, lettera d)
che prevede aiuti destinati a promuovere la cultura e la
conservazione del patrimonio, non si applicano agli aiuti
concessi nel settore del trasporto aereo.

70. A norma dell'articolo 87, paragrafo 3, lettera c), gli aiuti
destinati ad agevolare lo sviluppo di talune attività o di
talune regioni economiche possono considerarsi compa-
tibili con il mercato comune, sempre che non alterino le
condizioni degli scambi in misura contraria al comune
interesse. Nella fattispecie,
la Commissione ritiene che
l'articolo 87, paragrafo 3, lettera c) del trattato CE costi-
tuisca la base che potrebbe giustificare una deroga al
principio del divieto degli aiuti di Stato. A tale riguardo,
la Commissione ritiene che l'aiuto alla ristrutturazione
potrebbe contribuire allo sviluppo di attività economiche
scambi, qualora
senza incidere negativamente sugli
fossero rispettate le condizioni previste dalle disposizioni
applicabili agli aiuti di Stato nel settore dell'aviazione,
così come gli orientamenti comunitari sugli aiuti di Stato
per il salvataggio e la ristrutturazione di imprese in diffi-
coltà.

3.1.5. Conclusione

3.3. Valutazione della compatibilità dell'aiuto alla

luce della base giuridica

66. Nelle attuali condizioni, la Commissione non può esclu-
dere che le previste ricapitalizzazioni di AZ Fly e di AZ
Servizi costituiscano aiuto di Stato ai sensi delle disposi-
zioni dell'articolo 87 del trattato CE e dell'articolo 61
dell'accordo SEE.

3.2. Base giuridica della valutazione

67. L'articolo 87, paragrafo 2 del trattato che prevede aiuti a
carattere sociale, aiuti destinati a ovviare ai danni arrecati
dalle calamità naturali o da altri eventi eccezionali, gli
aiuti concessi all'economia di determinate regioni della
Repubblica federale di Germania non trova applicazione
nel caso di specie.

68. L'articolo 87, paragrafo 3, lettera a) prevede le deroghe
applicabili agli aiuti destinati a favorire lo sviluppo
economico delle regioni ove il tenore di vita sia anormal-
mente basso oppure si abbia una grave forma di sottoc-
cupazione. Tuttavia, la Commissione non ritiene che le
misure in questione, previste nell'ambito della ristruttura-
zione e in vista di una privatizzazione di Alitalia, rispon-
dano agli obiettivi di sviluppo regionale.

(24) In proposito, le disponibilità a breve termine del gruppo ammonta-
vano a 117 milioni di EUR alla data del 31.10.2004, a 83 milioni
di EUR al 30.9.2004 e a 188 milioni di EUR al 30.8.2004;
il
debito netto del gruppo ammontava rispettivamente a 1 683
milioni di EUR, 1 721 milioni di EUR e 1 632 milioni di EUR.

71. Tuttavia,

condizioni

l'esame delle

la
citate
Commissione a dubitare del fatto che tutte le misure in
oggetto, qualora dovessero essere considerate aiuti,
potrebbero essere dichiarate compatibili in applicazione
della deroga prevista all'articolo 87, paragrafo 3, lettera
c) del trattato.

induce

72. In aggiunta alle proprie indagini che intende svolgere
con l'aiuto di un esperto di sua nomina, o se lo riterrà
preferibile, designato di concerto con le autorità italiane,
la Commissione attende pertanto da queste che le fornis-
cano ogni prova utile affinché possa concludere che:

— la ricapitalizzazione di 1,2 miliardi di EUR annun-
ciata da AZ Fly è conforme al principio dell'investi-
tore privato operante in economia di mercato grazie
alla partecipazione effettiva e contestuale di investi-
tori privati, resa effettiva dall'impegno assunto dalle
banche garanti;

— l'assunzione di controllo di AZ Servizi da parte della
holding pubblica Fintecna è anche conforme al
medesimo principio e che, allo stesso modo, le rela-
zioni contrattuali tra AZ Fly ed AZ Servizi definite in
questa occasione sono conformi alle condizioni di
mercato.

C 44/22

EN

Official Journal of the European Union

19.2.2005

inoltre

ricorda

73. Con riferimento agli orientamenti comunitari sugli aiuti
la Commissione rammenta che il
alla ristrutturazione,
rispetto degli
impegni assunti dall'Italia in relazione
all'aiuto al salvataggio restano di attualità nel contesto
della ricapitalizzazione, oggetto della presente decisione;
infatti, se detta operazione dovesse essere considerata un
aiuto di Stato, tutte le norme comunitarie in materia
dovrebbero essere applicate per stabilirne l'eventuale
che
compatibilità. La Commissione
Alitalia ha già ricevuto un aiuto alla ristrutturazione nel
1996-1997. Se si dovesse constatare l'esistenza di nuovi
aiuti di Stato, questi potrebbero non garantire il ripris-
tino della redditività dell'impresa, potrebbero essere
contrari all'interesse comune qualora non offrissero
garanzie atte a prevenire eccessive distorsioni della
concorrenza e potrebbero non essere limitati a quanto
strettamente necessario.
sarebbero in
contrasto con l'impegno analogo assunto nuovamente
dalle autorità italiane in relazione alla presente ricapita-
lizzazione ai
fini dell'approvazione dell'aiuto al salva-
taggio nel luglio 2004. Infine, costituirebbero una viola-
zione certa del principio “una tantum”, atteso che la
società ha già potuto beneficiare di aiuti di Stato in
passato e che non è ancora trascorso un periodo di dieci
anni dal completamento dell'ultimo piano di ristruttura-
zione.

Siffatti

aiuti

3.4. Conclusione

74. In conclusione a quanto suesposto,

la Commissione
nutre dubbi circa il fatto che le misure di ricapitalizza-

zione di AZ Fly e di AZ Servizi, qualora fossero ritenute
aiuti di Stato, soddisfacciano le condizioni per benefi-
ciare della deroga prevista all'articolo 87, paragrafo 3,
lettera c).

75. Tenuto conto di quanto precede, la Commissione invita
l'Italia a presentare, nell'ambito del procedimento di cui
all'articolo 88, paragrafo 2 del trattato CE,
le proprie
osservazioni e a fornire tutte le informazioni utili ai fini
della valutazione della misura, entro un mese dalla data
di
ricezione della presente. La Commissione invita
inoltre le autorità italiane a trasmettere senza indugio
copia della presente lettera al beneficiario potenziale
dell'aiuto.

76. La Commissione desidera

richiamare

all'attenzione
dell'Italia sull'effetto sospensivo dell'articolo 88, para-
grafo 3 del trattato CE e sul fatto che, in forza dell'arti-
colo 14 del regolamento (CE) n. 659/1999 del Consiglio,
essa può imporre allo Stato membro interessato di
recuperare ogni aiuto illegale dal beneficiario.

Con la presente la Commissione comunica all'Italia che
informerà gli interessati attraverso la pubblicazione della
presente lettera e di una sintesi della stessa nella Gazzetta
ufficiale dell'Unione europea. Informerà inoltre gli interes-
sati nei paesi EFTA firmatari dell'accordo SEE attraverso
la pubblicazione di un avviso nel supplemento SEE della
Gazzetta ufficiale, e informerà infine l'Autorità di vigi-
lanza EFTA inviandole copia della presente. Tutti gli
interessati anzidetti saranno invitati a presentare osserva-
zioni entro un mese dalla data di detta pubblicazione.’.