Business and the environment current trends and developments in corporate reporting and ranking.
Date: 2003-08-06
Institutions: European Environment Agency
Subjects: economic activity, environmental impact, environmental monitoring, financial institution, sustainable development, type of business

Technical report No 54 

Business and the environment: 
current trends and developments in 
corporate reporting and ranking 

February 2001 

Project manager: 
David Gee 
European Environment Agency 

(cid:32)

(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)

(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)

(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)

 
 
 
 
(cid:67)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:115)(cid:105)(cid:103)(cid:110)(cid:58)(cid:32)(cid:82)(cid:111)(cid:108)(cid:102)(cid:32)(cid:75)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:44)(cid:32)(cid:69)(cid:69)(cid:65)(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:76)(cid:101)(cid:103)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:100)(cid:111)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:116)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:102)(cid:108)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:112)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:32)
(cid:111)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:78)(cid:101)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:65)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:104)(cid:97)(cid:108)(cid:102)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:65)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:65)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:85)(cid:110)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:118)(cid:97)(cid:105)(cid:108)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:101)(cid:116)(cid:46)(cid:32)
(cid:73)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:103)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:97)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:40)(cid:104)(cid:116)(cid:116)(cid:112)(cid:58)(cid:47)(cid:47)(cid:101)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:97)(cid:46)(cid:101)(cid:117)(cid:46)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)
© EEA, Copenhagen, 2001 

Reproduction is authorised provided the source is acknowledged. 

(cid:80)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:110)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:32)

Printed on recycled and chlorine-free bleached paper 

(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)

(cid:32)
(cid:32)

European Environment Agency 
Kongens Nytorv 6 
DK-1050 Copenhagen K 
Denmark 
Tel: (45) 33 36 71 00 
Fax: (45) 33 36 71 99 
E-mail: eea@eea.eu.int 
Internet: http://www.eea.eu.int 

(cid:32)

  2

 
 
 
 
 
 
Contents 

About this report ...................................................................................... 5 

Foreword .................................................................................................. 6 

Executive summary ................................................................................... 7 

Integrating the environment into the business and financial sectors.................................7 

Challenges for CER: continuity, comparability and credibility ...........................................9 

Sustainability reporting ..................................................................................................10 

1. 

Introduction .................................................................................... 11 

2.  Environmental information and the financial sector ........................ 13 

2.1.  Who in the financial sector is interested in environmental information?................13 

2.2.  What environmental information interests the financial sector? ............................23 

2.3.  Summary ...............................................................................................................27 

3.  Environmental performance indicators............................................ 29 

3.1. 

Introduction ..........................................................................................................29 

3.2. 

ISO 14031: Standard for developing environmental performance indicators ........29 

3.3.  Harmonisation of environmental performance indicators ......................................31 

3.4.  Summary ...............................................................................................................35 

4.  Current trends in environmental reporting...................................... 37 

4.1.  Why report? ..........................................................................................................37 

4.2.  Eco-management and auditing scheme (EMAS) and  

the International Organisation for Standardisation (ISO) guidance on  
environmental management and reporting ...........................................................38 

4.3.  Trends in corporate environmental reports ...........................................................40 
4.4.  Guidelines for environmental/sustainability reporting...........................................42 
4.5.  Award schemes and rating/ranking of environmental reports ...............................44 
4.6.  Some issues and challenges in environmental reporting .......................................45 
4.7.  Social, ethical and sustainability reporting ............................................................52 
4.8.  Summary ...............................................................................................................56 

5.  Rating and ranking of corporate environmental performance ......... 57 

5.1.  Why environmental performance rating? ..............................................................57 

5.2.  Rating of what?.....................................................................................................57 

3

 
  
  
5.3.  Who rates and for whom? .....................................................................................58 

5.4.  Types of rating systems.........................................................................................59 

5.5. 

Issues and challenges in rating/ranking .................................................................63 

5.6.  Summary ...............................................................................................................64 

6.  Conclusions ..................................................................................... 65 

6.1.  Environmental reporting and the financial sector..................................................65 

6.2.  Evaluating and internalising environmental impacts into corporate accounts........65 

6.3.  Social and ethical accounting ................................................................................65 

7.  References ...................................................................................... 67 

8. 

Further information on corporate  social responsibility ................... 75 

Appendix 1: Companies participating in the GRI pilot test programme 

1999/2000 ...................................................................................... 76 

Annex 2: Businesses, governments and NGOs contributing to develop 
‘Corporate Greenhouse Gas Inventories: Proposed reporting 
Standard, guidance and estimation tools’ as part of the greenhouse 
gas protocol initiative ..................................................................... 77 

  4

 
About this report 

(cid:84)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:80)(cid:97)(cid:114)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:104)(cid:101)(cid:108)(cid:112)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:112)(cid:111)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:111)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:40)(cid:67)(cid:69)(cid:82)(cid:41)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:104)(cid:101)(cid:108)(cid:112)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:32)
(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:65)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:40)(cid:69)(cid:69)(cid:65)(cid:41)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:112)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:67)(cid:69)(cid:82)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:111)(cid:114)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:67)(cid:69)(cid:82)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
reporting at EU and national levels. To that end, the EEA workshop on ‘Making 
sustainability accountable’ (EEA, 1999) was organised in partnership with national 
and corporate reporting organisations, including the World Business Council on 
Sustainable Development (WBCSD), in order to get some congruence between both 
levels of reporting. The workshop proposed 9 to 10 ‘environmental headline 
indicators’ which have since been adopted and are being developed by the EU. A first 
report on these headline indicators will be published in 2000 by the European 
Commission. 

Meanwhile, there are similar developments in CER, with WBCSD focusing on a 
handful of key corporate eco-efficiency indicators that are similar to the European 
headline indicators. 

This report provides an overview of these and other developments in corporate 
environmental reporting (CER), in corporate environmental performance indicators 
(EPIs), and in corporate environmental performance ranking tools (EPRTs), 
including the emergence of standards such as the global reporting initiative. It also 
summarises some recent developments in social reporting. 

The report is aimed at the business and financial sectors, which are beginning to 
develop strategies on integrating the environment into their activities, following the 
current legal and political moves to promote the ‘integration’ of environmental issues 
into economic activities. Progress with such integration will be reviewed at the 
Gothenburg Summit in June 2001 (EEA) ((cid:49)). 

The report is also intended for policy-makers and those parliamentarians interested in 
stimulating improvements to the integration of environmental issues into the business 
and financial sectors. 

The report is based on an earlier draft written by Ulrika Wennberg and Åsa Skillius of 
the International Institute for Industrial Environmental Economics (IIIEE), Lund 
University, Sweden and edited by Gemma Taylor-Gee of IIIEE. Additional 
contributions and editing was provided by Project Manager David Gee, assisted by 
Paolo Meozzi and Ane Nymark Jensen, at the EEA. 

(1) 

EEA  (1999), Monitoring progress towards the integration of environment into economic sectors, European 
Environment Agency, Copenhagen (draft executive summary). 

5

 
 
 
 
 
 
                                                   
Foreword 

(cid:87)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:102)(cid:97)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:46)(cid:32)(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)
(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:111)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:114)(cid:111)(cid:111)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:109)(cid:117)(cid:108)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:49)(cid:48)(cid:32)(cid:121)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:103)(cid:103)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:99)(cid:97)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:103)(cid:111)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:32)
(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:103)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:102)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:85)(cid:78)(cid:32)(cid:69)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:104)(cid:32)
(cid:83)(cid:117)(cid:109)(cid:109)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:82)(cid:105)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:50)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:112)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)
(cid:109)(cid:117)(cid:108)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:46)(cid:32)It first appeared in the guise of ‘eco-efficiency’ — which represented a 
link between environmental improvement and financial savings. Later, in the 1990s, it 
became apparent to business that sustainable development had a social dimension as 
well. 

Today, a number of companies are working on integrating environmental, ethical and 
social responsibility into their corporate governance structures. It is becoming more 
and more common to deal with a broader business agenda that focuses not solely on 
shareholders, but also on stakeholders. In fact, there is every reason to believe that 
this way of viewing business in a more holistic, qualitative framework is more than a 
trend, but is here to stay. Progressive companies, politicians and NGOs have embraced 
the concept of sustainable development. The financial community is also beginning to 
take notice. Financial investors like Salomon Smith Barney and Innovest have 
broadened their evaluation criteria to embrace environmental and social parameters 
along with financial performance. The Dow Jones sustainability group index, a 
benchmark of over 2 000 companies based on sustainability criteria, is another 
example of this new perspective from investors. 

The pursuit of sustainable development is a learning process. For business, this 
process includes among other things the involvement of employees at all levels, 
learning and reflection, stakeholder dialogue and partnerships, and public reporting. 
The actual published report is just the tip of the iceberg. Below the surface, there are 
lots of internal activities such as defining focus areas, setting targets and gathering 
data. The reporting process is a key driver as companies strive to learn more about 
sustainable development. Therefore this document will make welcome reading for 
both reporters and report users. 

Lise Kingo 
Corporate Vice President 
Stakeholder Relations 
Novo A/S 

  6

 
 
 
 
Executive summary 

Integrating the environment into the business and financial sectors 

(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:107)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:112)(cid:32)
(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:111)(cid:97)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:100)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:85)(cid:32)(cid:65)(cid:109)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:100)(cid:97)(cid:109)(cid:32)(cid:84)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:67)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)
(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:97)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:102)(cid:117)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:119)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:105)(cid:109)(cid:115)(cid:32)
(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
• 
• 

(cid:108)(cid:111)(cid:111)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)ctor’s need for environmental information; 
summarising current developments in the provision of company environmental 
information, including the use of environmental performance indicators, and 
environmental performance ranking systems; 
summarising the emerging field of corporate social, ethical and sustainability 
reporting.  

• 

Financial institutions such as banks, insurance companies and pension funds provide 
much of the financial capital for companies. If they are to play any role in helping 
companies to minimise their environmental impacts they need comparable, credible 
and reliable information on the size and nature of these impacts, how companies are 
dealing with them, and how they affect their financial performance and shareholder 
value. 

Many leading companies are now beginning to take responsibility for their 
environmental impact and are trying to improve and communicate their 
environmental performance via an environmental report and environmental 
performance indicators. Whilst this is real progress compared to 10 years ago when 
corporate environmental impacts were not so transparent, much of this reporting is 
poor. The information provided in environmental reports is unevenly reported across 
companies and sectors and its relationship to the financial fortunes of a company is 
unclear. The reporting of financially relevant environmental risks is limited, which 
jeopardises sound investment. The reporting of environmental external costs, which 
represent a large but hidden subsidy from society to company shareholders, is virtually 
non-existent. The value of reported information is therefore limited, and key 
stakeholders, such as the financial sector, can make little use of it. 

The financial community therefore, which could play a powerful role in encouraging 
companies to improve their environmental performance, is generally not doing so, 
despite some ‘green’ investments. 

The purpose of this report is to help improve the ‘eco-efficient’ use of capital by 
corporations. This could be achieved through pressure from and dialogue with the 
financial sector, which provides much of their capital, based on improved information 
flows between them. 
(cid:32)

7

 
 
 
 
 
The role of corporate environm ental reporting, perform ance 
indicators and ranking tools in encouraging eco-efficient use of capital  

SO URCES O F CAPITAL 
BAN KS, PEN SIO N S FU N DS, 

IN SURA N CE FU N DS 

D ialogue 

Pressure 

EPRTs 
   (ASSESS/BENCHM ARK)    

EPIs 

(M EASURE) 

CER 
(cid:11)COM M UNICATE(cid:12)(cid:3)

USERS O F CAPITAL (ECO -EFFICIENCY) 

EPIs =  environm ental perform ance indicators 
CER =  corporate environm ental reporting 
EPRTs =  environm ental perform ance ranking tools 

Source: EEA. 
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
•  (cid:119)(cid:104)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)

(cid:32)

(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:59)(cid:32)

•  (cid:119)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:59)(cid:32)
•  (cid:119)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:103)(cid:97)(cid:112)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:59)(cid:32)
•  (cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:99)(cid:108)(cid:111)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:100)(cid:59)(cid:32)
•  (cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:115)(cid:101)(cid:108)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:117)(cid:114)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:117)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:98)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:46)(cid:32)(cid:89)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)
(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:103)ed by UNEP’s 
financial services initiative. The growth of environmental funds, environmental 
accounting, environmental performance rating/ranking schemes, and various 
recommendations from the financial sector about environmental information are 
helping to steer capital towards environmentally sound enterprises. There is also 
mounting evidence that there is a link between environmental and financial 
performance, and several key financial players, such as investment analysts and banks, 
are beginning to develop ways in which this can be maximised. As awareness spreads 
through the financial community, more pressure and influence can be exerted on 
companies to improve their environmental performance.(cid:32)

  8

 
Challenges for CER: continuity, comparability and credibility 

(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:106)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:101)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:109)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:58)(cid:32)(cid:32)
(cid:32)
• 
• 
• 

(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:117)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:58)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:97)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:121)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:102)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:121)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:59)(cid:32)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:58)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:104)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:59)(cid:32)
(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:58)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)formation provides a ‘true and fair’ picture of the 
company’s environmental performance. 

(cid:67)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:117)(cid:105)(cid:116)(cid:121) can be ensured by publishing environmental reports at regular intervals, by 
setting targets and reporting back on progress, and by using the same performance 
indicators over time. 

(cid:67)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121) is best achieved by using standardised and normalised environmental 
performance indicators, based on harmonised accounting systems. A variety of 
environmental performance indicators are in use and there is a range of guidelines 
under development. To ensure comparability and credibility, a consensus needs to be 
reached by the business sector on a portfolio of core environmental indicators, both 
overall and on sector-specific levels. These environmental indicators need to be 
qualitative, quantitative and monetary. They need to concern both environmental 
performance and environmental impact. They need to cover the process, the products 
and the management system. Environmental indicators need to be constructed so that 
they can capture whether or not the aims of environmental management are being 
achieved, i.e. improving environmental performance and moving towards a more 
sustainable society. The draft standard on environmental performance evaluation, ISO 
14031, the WBCSD eco-efficiency metrics, and the global reporting initiative (GRI) 
are first steps towards such a consensus. This is an area in which the business 
community, NGOs, governmental authorities and the EEA can work together during 
the next couple of years, especially in developing indicators that can be used by the 
smaller companies. 

(cid:67)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121) requires transparency, an inclusive approach to stakeholders, and 
verification of the environmental reports by independent and authoritative auditors. 

The business sector imposes large environmental costs on society which are not 
reflected in the market prices of their products and services, nor in their financial 
accounts (BSCD, 1994; CSERGE, 1999). These ‘externalised’ costs represent a 
significant subsidy from those who bear the costs (tax-payers, future generations, etc.) 
to the companies’ shareholders. In other economic sectors, particularly transport and 
energy, attempts are now being made to ‘internalise’ these environmental costs via 
taxes, regulations and tradable permits, so that market prices become more ‘fair and 
efficient’ (CEC, 1995). Such policy instruments have been used in the business sector 
to help reduce environmental impacts to today’s levels, but further action is needed if 
impacts are to be sustainable. A first step is to estimate the economic costs of such 
impacts and to adjust company income statements accordingly. This process has only 
just begun, based on methodologies developed for the ‘greening’ of national income 
accounts (CSERGE, 1997; Ekins, 1998). 

The challenge facing the business sector is to use environmental reporting both as an 
environmental management tool and as a means of providing stakeholders with 
credible information about environmental performance. Dialogue with the 
stakeholders is the main way to ensure that the strategic environmental management 
initiatives of a company have the right content and direction to fully exploit the new 

9

 
 
 
 
 
 
(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:112)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:83)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:111)(cid:103)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:104)(cid:101)(cid:108)(cid:112)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:102)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:104)(cid:101)(cid:108)(cid:112)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:111)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)
‘eco-efficient’ use of capital. The EEA will be exploring the possibility of developing 
an award scheme for environmental performance ranking tools with relevant partners.(cid:32)

Environmental rating and ranking has been widely perceived as a useful way of 
engaging the financial community’s interest in environmental matters. But the 
financial institutions are sceptical: the new environmental rating/ranking services 
appear to have been developed in the belief that traditional players in the market 
(cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100) be looking at environmental performance. Meanwhile, ‘this is definitely a case 
of product push, rather than market pull’ (Schmidheiny and Zorraquín, 1996). 

There is therefore a need to encourage a market ‘pull’, via leaders from the financial 
sector. The development of the Dow Jones sustainability index in 1999, the pilot 
environmental sustainability index, (World Economic Forum, Davos, 2000), and the 
growing acceptance by some in the financial community that improved environmental 
performance can increase long-term shareholder value, are all indications that market 
‘pull’ is growing. There is also increasing evidence of a positive link between 
environmental and financial performance. 

With improved quality of environmental information, and more accurate and 
transparent rating and ranking systems, the interest of the financial sector in 
environmental performance should increase. This in turn will further encourage 
companies to improve their environmental performance. 

Sustainability reporting 

Reporting on the wider social and ethical dimensions of sustainability is a more recent 
and additional challenge for both the business and the financial sectors. Leading 
companies are beginning to address not only environmental factors but also social 
and ethical issues and their interlinkages, often driven by consumer and investor 
pressure. Reporting guidelines such as the global reporting initiative, SA800 and 
Accountability 1000 facilitate reporting on the three key aspects of business activity: 
economic, environmental and social. Sustainability reporting on the ‘triple bottom 
line’ of economic, environmental and social performance is becoming an essential 
condition for success in an increasingly global and transparent marketplace.(cid:32)

 10

 
 
 
1.  Introduction 

‘The concept of corporate sustainability has long been very attractive to investors 
because it aims to increase long-term shareholder value. Sustainability-driven 
companies achieve their business goals by integrating economic, environmental and 
social growth opportunities into their business strategies. These sustainability 
companies pursue these opportunities in a proactive, cost-effective and responsible 
manner today, so that they will outpace their competitors and be tomorrow’s winners.’ 
(Dow Jones sustainability group index, September 1999) 

The purpose of this report is to help improve the ‘eco-efficient’ use of capital by 
corporations through the pressure and dialogue that could come from the financial 
sector, which provides much of their capital, based on adequate information flows 
between them. (Figure 1. 1.) 

Figure 1.1.  The role of corporate environmental reporting, performance 

indicators and ranking tools in encouraging eco-efficient use of 
capital 

SO URCES OF CAPITAL 
BANKS, PEN SION S FUN DS, 

INSURANCE FUND S 

D ialogue 

Pressure 

EPRTs 
   (ASSESS/BENCH M ARK)    

EPIs 

(M EASURE) 

CER 
(cid:11)COM M UNICATE(cid:12)(cid:3)

USERS O F CAPITAL (ECO -EFFICIENCY) 

EPIs = environmental performance indicators 
CER = corporate environm ental reporting 
EPRTs = environm ental perform ance ranking tools 

Source: EEA. 

The report is aimed at those companies, their financial stakeholders (creditors, 
investors, insurers and asset managers), and policy-makers who want to see improved 
information on corporate environmental performance. Environmental information 
should have: 

• 
• 

continuity: in that the same methods and metrics are used year after year; 
comparability: to allow for benchmarking and assessing progress; 

11(cid:32)

 
 
 
 
 
 
 
• 

credibility: to ensure that the information provides a ‘true and fair’ picture of that 
company’s environmental performance. 

These ‘three Cs’ are essential if information about corporate environmental 
performance is to be used by financial institutions. However, they are not easy to 
achieve being derived from three often separate activities. (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103) 
involves companies in monitoring and measuring their environmental impacts and 
communicating them. But to do this well requires an (cid:97)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109) 
that fully accounts for all environmental inputs and impacts and which can generate 
data and indicators that can be communicated easily. And to organise both these 
activities, and the reduction of environmental impacts, requires an (cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109). Unfortunately, many companies have started these activities in 
an ad hoc fashion, without fully appreciating the links, synergies or conflicts between 
them. As a result, the credibility and comparability of company environmental reports 
and ranking systems, is often questioned, which limits their use by the financial sector. 
Only when there is sufficient standardisation and transparency to allow for ‘continuity, 
credibility and comparability’ can we expect the financial communities to make use of 
environmental information in encouraging the more eco-efficient use of capital. 

The report is in five parts. Section 1 looks at the environmental information needs of 
the financial sector and at its small but emerging role in encouraging sustainability. 
Section 2 covers environmental performance indicators and the moves towards their 
standardisation. Section 3 looks at the current issues and challenges in corporate 
environmental reporting, including issues such as verification. Current developments 
in environmental performance rating or ranking are described in Section 4. Section 5 
draws some conclusions and summarises some future developments in sustainability 
reporting. 

12(cid:32)

 
 
2.  Environmental information and the 

financial sector 

2.1.  Who in the financial sector is interested in environmental 

information? 

(cid:85)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:108)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:111)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:111)(cid:108)(cid:118)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:97)(cid:105)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:100)(cid:97)(cid:109)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:79)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:109)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:103)(cid:121)(cid:44)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:105)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:103)(cid:101)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:103)(cid:110)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:112)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:98)(cid:111)(cid:116)(cid:116)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:46)(cid:32)
(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:100)(cid:111)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:99)(cid:107)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:114)(cid:97)(cid:119)(cid:110)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:108)(cid:121)(cid:32)
(Schmidheiny and Zorraquín, 1996; Delphi, 1997; Ganzi, 1998). There are several 
reasons why the financial sector is indifferent to environmental issues (Lascelles, 1993 
and 1997). One is that the financial sector does not see environmental issues as a 
separate moral issue, but just another pressure, perhaps temporary, occurring in the 
business world. Another is that the prices of natural resources do not reflect possible 
future shortages, nor their unsustainable use. A third cause is a general confusion 
about the importance of environmental issues, together with uncertainty about how 
their effects should be measured. The result is that environmentally based arguments 
are often perceived by the financial sector as tiresome, yet costly, forcing companies to 
make non-productive investments in order to comply with regulations. But these 
attitudes are changing (Fayers et al., 2000). 

The management of environmental issues is increasingly seen as a means of: 

• 
• 

avoiding the financial and reputational (cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:115) of environmental impacts; 
capturing (cid:111)(cid:112)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115) in the development of new financial products and services 
that arise from environmental concerns; 

•  maintaining (cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:101)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115) as other financial service organisations set high 

• 

environmental standards and set up environmental funds; 
improving internal operational (cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121) and reducing operating costs 
(Hägerström, 1999). 

Views about these risks and opportunities vary because the so-called ‘financial sector’ 
is not a homogenous group. It has various players with differing interests. For 
example, polluting emissions from a site can have varying financial repercussions for 
different financial players: 

• 

• 
• 
• 

for the (cid:98)(cid:97)(cid:110)(cid:107), the emissions could impact on the sales and profits of the borrowing 
company, reduce the value of its assets, lead to failure of the company and its 
ability to repay a loan; 
to the (cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:114), it could require paying legal and clean-up costs; 
for the (cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114), the incident could lead to a loss of returns on the investment; 
for the (cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:121)(cid:115)(cid:116), the poor performance of the company could jeopardise 
its forecasts and reputation. 

13(cid:32)

 
 
 
 
 
(cid:73)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:99)(cid:117)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:121)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:46)(cid:32)(cid:83)(cid:105)(cid:109)(cid:105)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:108)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:111)(cid:112)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)
(cid:114)(cid:111)(cid:108)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:70)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:121)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
• 
• 
• 
• 
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:115)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:98)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)
(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:108)(cid:97)(cid:112)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:121)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:32)
(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:118)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:46)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:98)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:118)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:115)(cid:46)(cid:32)

(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:59)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:59)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:59)(cid:32)
(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:46)(cid:32)

(cid:50)(cid:46)(cid:49)(cid:46)(cid:49)(cid:46)(cid:32) (cid:67)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)

There are three ways in which a company’s environmentally related risks and 
opportunities can be transferred from a company to a financial creditor (European 
Bank for Reconstruction and Development (EBRD), 1995). 

1. Financial credit risk due to: 
•  punitive fines for environmental violations, or remedial works; 
•  delays and increased costs because of public opposition; 
• 

loss of business because of an inability to comply with environmental standards. 

2. Security of assets risk due to: 
• 
contamination of land; 
• 
inventory or equipment rendered obsolete by the introduction of new 
environmental laws and standards, reducing or eliminating the value of the 
security. 

3. Direct liability risk, where legislation or common law makes financial institutions 
directly liable for environmental damages associated with the customers. This is 
mainly relevant to the United States. 

A 1995 study of international banks by the United Nations Environment Programme 
(UNEP) stated that bankers believe a need exists for more meaningful analytical data 
and risk-quantification tools (UNEP, 1995). The study revealed that over 80 % 
perform some degree of environmental risk assessment before giving credit to a 
client. Environmental risk management is part of the basic credit process in virtually 
all industrial countries and most transitional economies, and extensive checklists and 
questionnaires have been developed. It has also been reported that bankers are 
beginning to look beyond legal and regulatory issues and beyond the physical issues, 
directing greater attention towards management quality and environmental 
management systems. 

In 1992, 55 banks signed the UNEP document ‘Statement by banks on the 
environment and sustainable development’ as part of UNEP’s financial services 
initiative (UNEP, 1999a and b). The signatories thereby committed themselves to, 

14(cid:32)

 
 
 
 
 
among other things, ‘support and develop suitable banking products and services 
designed to promote environmental protection’. Since the launch of this partnership, 
171 financial institutions have endorsed the underlying principles of the 1992 
initiative. 

(cid:50)(cid:46)(cid:49)(cid:46)(cid:50)(cid:46)(cid:32) (cid:73)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)

In 1995, as a parallel to the banks’ initiative three years earlier, a number of insurance 
companies in collaboration with UNEP signed a ‘Statement of environmental 
commitment by the insurance industry’. The commitment includes an undertaking to 
‘reinforce the attention given to environmental risks in our core activities’. These 
activities include risk management, loss prevention, product design, claims handling 
and asset management. By September 1998, 88 insurance companies had signed this 
initiative. 

Insurers, at least in the United States, have had some difficult environmental 
experiences. The American Insurance Association estimates that insurers spend USD 
450 million a year on transaction and legal costs arising from the US Superfund. 
‘American insurers are facing what has been described as the insurance industry’s 
black hole: USD 2 trillion in pollution, asbestos, clean-up liabilities and related claims’ 
(The Economist, 1995). Lloyd’s insurers of London came to near collapse because of 
such environmental liabilities. 

‘So far, environmental catastrophes over the world resulted in the insurance industry 
having to pay GBP 34 billion in claims and we have noticed that these costs continue 
to grow.’ 
(Knut Francke of Norwegian insurance company UNI Storebrand, 1995). 

The industrial insurers’ interest in environmental information is very much 
influenced by the high costs of clean-up from waste dumping and polluted industrial 
sites related to the US Superfund project. The experience has taught insurers to avoid 
writing insurance policies without a time limit (‘long-tails’). Nowadays, insurers often 
exclude gradual pollution (as separate from sudden and accidental pollution) from 
insurance coverage. In the United States, certain industrial sectors can also be refused 
insurance. 

Industrial insurers, and especially re-insurers, may also have an interest in knowing (or 
avoiding) industries contributing to climate change, as this will have a negative 
financial effect on the insurance industry (UNEP, 1999c). 

Box 2.1.  Climate change and the insurance industry 

In 1998 alone, environmental catastrophes created 25 million refugees, more than the number 
affected by war; 300 million people were affected by storm surges, torrential rain, landslips, mudslides 
and tidal waves; and 45 countries were stricken with drought. 

Julian Salt, of the Loss Prevention Council, which advises the UK insurance industry: ‘If the world does 
not wake up to climate change and deal with its causes, then disasters will reach a point in the middle 
of the century when they are unmanageable. Prevention is cheaper than the cost of natural disasters’. 
Munich Reinsurance, one of the world’s largest insurance companies, said that the cost of climate-
related disasters doubled every decade from USD 50 billion in the 1960s, when there were 16 
disasters, to nearly USD 400 billion in the past 10 years, when there were 70. 
Source: The Guardian, 2000. 

15(cid:32)

 
 
 
 
 
 
 
 
(cid:83)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:48)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:45)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:77)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:83)(cid:119)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:32)
(cid:82)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:83)(cid:119)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:52)(cid:41)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:121)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:103)(cid:110)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:114)(cid:111)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:105)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:98)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:105)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)
(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:104)(cid:101)(cid:108)(cid:112)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:103)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:101)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)
(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:105)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:110)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:80)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:67)(cid:108)(cid:105)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)
(cid:67)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:46)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:67)(cid:79)(cid:80)(cid:53)(cid:44)(cid:32)(cid:66)(cid:111)(cid:110)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:46)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:114)(cid:111)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:103)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:117)(cid:109)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:103)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:115)(cid:108)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:117)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:105)(cid:109)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:109)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:46)(cid:32)(cid:83)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:46)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:83)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:98)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:112)(cid:112)(cid:108)(cid:121)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:111)(cid:108)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:83)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:52)(cid:46)(cid:32)

(cid:50)(cid:46)(cid:49)(cid:46)(cid:51)(cid:46)(cid:32) (cid:73)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)

(cid:73)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:111)(cid:111)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:112)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:110)(cid:101)(cid:108)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:112)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:101)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:47)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:32)
others. This phenomenon of ‘screened investment’ dates back to the 1920s, when 
certain religious institutions avoided investments in ‘sin’ stocks such as firms 
connected with alcohol or tobacco. The channelling of financial flows using 
environmental criteria is a more recent practice. Funds using specific environmental 
criteria first appeared during the late 1970s. The early 1990s saw a boom in the 
number of environmental funds. By 1995, there were more than 80 separate 
environmental funds registered in Europe, investing a total value of EUR 1.8 billion 
(Opticom, 1996). There is no consensus on what constitutes an environmental fund. 
However, environmental funds can be categorised into the following types of funds. 

Some funds are mixtures of the types mentioned in the above table, for example, the 
Swiss UBS Eco-Performance Investment Fund (Categories 1 and 2); Swedish Talenten 
(2 and 3) Varldsnaturfondens allemansfond (3 and 4), and German OkoVision. 

Rather than supporting sustainability from ethical/environmental concerns, the 
purpose of environmental investment can be strictly profit driven(cid:32)— (cid:105)(cid:46)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:102)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:101)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:118)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:46)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:112)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
performance. This will be discussed in Section 2.2.1. Meanwhile, many ‘green’ 
investment funds seem to have outperformed the market. 

16(cid:32)

 
 
 
 
Table 2.1. 

(cid:32)
Fund type 
Environmental 
industry funds 

Eco-efficiency 
funds 

Funds using 
negative/positiv
e criteria 

Environmental 
support funds 

Sustainable 
growth funds 

Source: EEA. 

Categorisation, description and examples of funds. (Opticom,  
1996 and Delphi, 1997) 

Description 
A ‘classic’ type of green fund, investing in environmental 
technologies such as waste management, recycling, emission 
control filters, and scrubbers. Here the environment is not merely 
a concern, but in some sense a core part of their business. 
The companies can be divided into the traditional environmental 
sector (waste disposal, water) whose job it is to handle industry’s 
impact on the environment, and the ‘green’ pioneers developing 
new, environmentally sound approaches to business. These 
companies form a relatively small part of the market.  

Funds investing in companies with a clear environmental 
awareness and which actively work to reduce impact of their 
activities. 
Instead of applying absolute standards to companies, some 
investors are seeking to distinguish between the good and the 
bad companies within a sector, by comparing aspects such as 
resource efficiency and pollution levels. 
Many investors who are making environmental investments out 
of principle may still be reluctant to invest in the most polluting 
sectors (chemicals, conventional energy producers) even if they 
are the least bad in that sector. 
Analysing companies in this manner requires high quality 
information on the performance of companies, information which 
must also be comparable.  
Examples of negative criteria (i.e. investment is avoided in 
companies involved in the specified activities) are nuclear energy 
production and/or distribution; emission of ozone depleting 
substances, car manufacturing. 
Examples of positive criteria could include the implementation of 
an environmental management system, regular environmental 
audits, etc. Sometimes ethical criteria are included, such as 
human rights. 
Funds donating money as financial support to companies, 
organisations, individuals, or projects. The size of this donation is 
usually very marginal, 1 or 2 % of the yield. 
This type of fund should not be mixed up with subsidy funds, 
established primarily to support and not to create a financial 
yield. 
Some environmental investors are looking at those businesses 
which have a long term role in the transition towards sustainable 
development. Such companies are often not thought of having 
much involvement with the environmental sector per se, for 
example telecommunications and information technology. 
There may be sound environmental and financial reasons behind 
such investments, but strictly speaking this type of fund differs 
little from any conventional portfolio with the ambition to pick 
sectors with acknowledged potentials.  

Examples 
German Focus 
Umwelt-Technologie 
Fonds Euroinvest. 
Hypo Eco Tech and 
KD Fonds Öko-
Invest. 
Swedish SE Banken’s 
two funds. Wasa 
Miljöfond; American 
New Alternatives 
Fund. 
Many recently started 
funds are of this type. 
Norwegian 
Storebrand Scudder 
Environmental Value 
Fund. 
Swedish Svensk 
Miljöfond. 
Förenings-
Sparbankens 
Miljöfond. 
Swiss Oeko Sar Fund. 
Credit Suisse Equity 
Fund. 
American Parnassus 
Fund. 
Dreyfus Third 
Century Fund. 

Swedish Banco 
Ideella Miljöfond. 
WASA Miljöfond. 

British NPI Global 
Care Funds. 
Jupiter Income Trust 
Fund 

17(cid:32)

  
(cid:50)(cid:46)(cid:49)(cid:46)(cid:52)(cid:46)(cid:32) (cid:70)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:32)

‘Relative to the objective of improving the environmental and social performance of 
industry, we can see that the investment and finance sectors are potentially powerful 
analysts for change or, alternatively a brake on progress’(Fayers et al., 2000). 

Financial analysts gather and analyse information that can have an impact on the 
financial performance of a company. Financial analysts can potentially have great 
interest in environmentally related information for the purpose of assessing financial 
stability and rating/ranking. Some of the questions financial analysts raise with 
companies are: does the company have a global environmental policy, what 
environmental certifications systems are in place, are environmental criteria part of a 
company’s approach to product stewardship, and what is the level of environmental 
awareness amongst employees (Blumberg, J. et al., 1997). This kind of information 
can help financial analysts understand and analyse the financial stability of a company, 
and what opportunities and risks affect the company. 

Financial raters, Standard Poor & Moodys, claim that their rating systems (cid:100)(cid:111) consider 
environmental factors that have a potential impact on a company’s financial stability 
and credit worthiness (House, 1995; SOU 1997:4). The Dow Jones global sustainability 
index (DJGSI) represents the first example of a major financial analyst entering the 
sustainability benchmarking business (see Section 4 for more details on the DJGSI). 
Rating/ranking varies according to the industry and its exposure to environmental 
risks. In the paper industry, for example, important variables are the age of the 
machinery, and its associated emissions, the location of the company, and the nature 
of the products. Similar environmental regulations can have very different impacts on 
the financial value of a company. For companies in the power-generating sector, 
information on the variation in energy sources is of major importance, while in 
another sector the management of chemicals may be crucial. Financial analysts 
themselves have different interests depending on their varying roles as general or 
sector-specific specialists and the communication between them and the companies is 
crucial (Hagerstrom, 1999). 

Box 2.2.  Environmental considerations in the decisions of Australian  

investment professionals 

In a recent study conducted among Australian investment professionals, Fayers et al. conclude that 
investment professionals place less emphasis on environmental performance than other users of 
corporate reports. 
When considering environmental issues, they mainly focus upon liabilities and compliance issues and 
risk assessment. Even though Fayers et al. detect a modest trend towards greater inclusion of 
environmental aspects into investment decisions, major barriers to this inclusion therefore exist. As 
investment analysts are instrumental in investment decision-making and therefore potentially hold a 
key to change, removing the obstacles preventing them from considering environmental performance 
would present progress towards more sustainable development. 
Fayers et al. suggest that this can be achieved by the expansion of corporate environmental reporting 
and by developing a framework for linking environmental performance to financial performance. 
Source: Fayers et al. (2000), ‘Environmental considerations in the decision of Australian investment professionals’, 
Journal of Environmental Assessment Policy and Management. 

(cid:50)(cid:46)(cid:49)(cid:46)(cid:53)(cid:46)(cid:32) (cid:65)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)

‘Open and free access to many environmental resources means that producers and 
users lack the incentives to take full costs of environmental degradation and natural 
resources depletion into account. 

18(cid:32)

 
 
 
 
 
(cid:32)
(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:112)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:103)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:109)(cid:112)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:46)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:103)(cid:104)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:98)(cid:115)(cid:105)(cid:100)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:109)(cid:102)(cid:117)(cid:108)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:117)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:97)(cid:120)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:103)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:101)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:112)(cid:112)(cid:114)(cid:97)(cid:105)(cid:115)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
external effects.’(cid:32)(Donald J. Johnston, Secretary-General, OECD 2000) 

Since the early 1990s, accountants and auditors have increasingly shown interest in 
company environmental information and the link with business value and the 
financial bottom line. The ‘Big Five’ accountancy and management firms have 
developed departments, strategies and processes for addressing 
environmental/sustainability issues. In addition, the growing need for verified 
information has led many audit firms to embrace environmental and sustainability 
auditing techniques in order to stay competitive and expand their consultancy 
services. For example KPMG now provides a sustainability advisory service (SAS) to 
address environmental, social and economic concerns in companies. 

The size of society’s subsidy to the corporate sectors, via the ‘externalities’ of 
environmental costs not paid for by companies is large but unquantified. As 
PricewaterhouseCoopers observed in 1992, ‘a massive amount of acknowledged 
environmental cost has yet to pass through the financial statements of corporate 
America’. However, the evaluation and incorporation of environmental costs into 
financial accounts is not easy and several approaches are possible: three approaches 
are outlined in Box 2.3. 

Box 2.3.  Accounting for environmental impacts 

•  Full cost accounting (FCA) is a tool to identify, quantify, and allocate the direct and indirect  
   environmental costs of ongoing company operations. FCA helps identify and quantify the  

following types of costs for a product, process or project:  

— direct costs: e.g. capital, raw materials; 
— hidden costs: e.g. monitoring, compliance reporting; 
— contingent liability costs: e.g. public relations, good will. 

•  Total cost assessment (TCA) is used to assess pollution prevention projects using environmental  
cost data, appropriate time horizons and standard financial indicators. TCA utilises FCA techniques  
to properly assign environmental costs and savings to all competing projects, products or  
   processes as part of capital budgeting. Under TCA, decision-makers use traditional financial  
   measures in determining the feasibility of an investment project, such as: 

— net present value; 
— internal rate of return; 
— profitability index; 
— payback period. 

•  Life cycle costing (LCC) developed from life cycle analysis (LCA). It is a system-oriented approach  
to estimating environmental inventories (i.e., waste generation, emissions and discharges) and  
   energy and resource usage associated with a product, process or operation throughout all stages  
   of the life cycle. Through LCC, managers assign a cost to each impact quantified in the LCA and  
sum these costs to estimate the net environmental cost from a product, process or project. It  
includes ‘environmental externalities’ not paid for by the company. 

(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:40)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:114)(cid:117)(cid:110)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:41)(cid:32)
recommended the ‘internalisation of externalities’ in 1994 (BCSD, 1994). 
A study by Gray and Bebbington (Owen et al., 1996) showed that full cost accounting 
(EPA/Tellus Institute) methodologies were being used by only 11(cid:32)%(cid:32)of the 
responding UK companies, which included some of the world’s leading companies. 
Despite these initiatives in environmental accounting, the business world seems to 

19(cid:32)

 
 
 
 
  
 
 
 
  
  
 
 
 
 
  
  
  
have made little progress with the commitments made on the ‘internalisation’ of 
external environmental costs in the Rio agreements of 1992 (Table 2.2). 

Table 2.2. 

Recommendations for transnational corporations from the  
Rio Summit 

Rio recommendations in the area of full cost accounting: 
27. be invited to participate at the international level in assessing the practical implementation of 
moving toward greater reliance on pricing systems that internalise environmental costs; 
28. cooperate in developing methodologies for the valuation of non-marketed natural resources 
and the standardisation of data collection; 
29. work towards the development and implementation of concepts and methodologies for the 
internalisation of environmental costs into accounting and pricing mechanisms; 
30. work with governments to identify and implement an appropriate mix of economic instruments 
and normative measures such as laws, legislation, and standards. 

A review of progress on these Rio commitments is needed. An unpublished report to 
the WWF in 1995 found that there had been little progress with these commitments in 
the five multinational companies studied. A more recent analysis of published CERs 
from the electronics sector showed little interest in the internalisation of external 
costs (see Table 2.3.). 

Table 2.3. 

CERs from the electronics sector 

Company

Materials, energy and 
water conservation

Participate in moving toward a 
greater reliance on pricing systems 
that internalise environmental costs

AMD

Emerson

Harris

IBM

Intel

Motorola

Raytheon

Sun Micro-
systems
Legend

No comment on this area
Issue identified/raised for consideration
Partial commitment

Full commitment to this issue

Commitment exceeds benchmark

Source: Bennet M. and James, P. (1999), Sustainable measures: evaluating and reporting environmental and social 
performance p. 432. 

There is no data for the external environmental costs of the EU industrial sector 
compared to that available for the energy and transport sectors, for which 
environmental ‘externalities’ are estimated to be around 1 to 2(cid:32)%(cid:32)of EU GDP for the 
EU energy sector (CEC, 1995) and 7 to 8(cid:32)%(cid:32)of GDP for the EU transport sector 
(Infras/IWW, 2000). These estimates are based on common methodologies that have 
been applied to EU Member State data. However, an illustration of the size of 

20(cid:32)

 
  
 
 
 
 
 
 
(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:118)(cid:97)(cid:105)(cid:108)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:85)(cid:75)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:117)(cid:100)(cid:121)(cid:58)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:84)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:50)(cid:46)(cid:52)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
Table 2.4. 

Accounting for pollution damage: the case of electricity  
generation 1992–96 (million GBP, current prices) 

(cid:32)

1992 
3 097 
359 
1 068 
328 
– 709 

1993 
3 188 
425 
850 
188 
– 425 

1994 
2 932 
485 
793 
166 
– 308 

1995 
2 885 
545 
713 
134 
– 168 

1996 
2 933 
687 
616 
89 
71 

1. Turnover 
2. Profit on ordinary activities 
3. Pollution damage (SO2, NOx, PM10) 
As % of profit 
4. Adjusted profit 
Source: Summary of Table 3 in Measuring corporate sustainability, CSERGE, 1999. 
(cid:32)
(cid:82)(cid:101)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:102)(cid:105)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:102)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:100)(cid:97)(cid:109)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:99)(cid:97)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:54)(cid:46)(cid:32)(cid:86)(cid:101)(cid:114)(cid:121)(cid:32)
few companies have estimated their environmental externalities. ‘“Beyond 
compliance” remains, for most corporations, the road not taken, and external 
environmental cost accounting is not yet a necessity but today’s legal emissions, which 
generate external environmental costs, may well become transformed through 
regulation into tomorrow’s internal costs’(cid:32)(Bennett and James, 1998). 

An exception is Interface Europe, part of Interface Inc., the world’s largest 
manufacturer of carpet tiles and floor coverings for commercial, institutional and 
residential use. Interface Europe accounts for about 25 % of the company’s global 
turnover of USD 1.2 billion (in 1997) and employs about 1 200 people across Europe. 
In the year ended 31 December 1997, European production facilities consumed over 
6 000 tonnes of nylon, 17 000 tonnes of bitumen, 28 000 tonnes of limestone, 12 000 
tonnes of latex and 2 000 tonnes of PVC. Direct energy consumption (gas and 
electricity) amounted to some 43 million kWh. 

Interface is trying to move from ‘products to services’ by providing floor covering 
services rather than selling carpets. (Anderson, R., 1999). As part of its objective of 
becoming more sustainable, it asked Forum For the Future (UK) to estimate its 
externalities. Although limited to some air emissions from production, the study 
showed externalities to be 7.5 % of income. (Box 2.4). 

21(cid:32)

  
 
 
 
 
Box 2.4.  Estimated ‘sustainability profit’ for interface (Europe) 1997 
(cid:32)
Methods 
• 
• 

‘Tight’ system boundaries, i.e. no ‘upstream’ energy costs of PVC or nylon inputs; 
no ‘downstream’ costs of carpet disposals by customers (such tight boundaries avoids 
 future ‘double counting’ when other firms cost out their externalities); 
air emissions only: CO2, NOx, SO2, VOCs, CO, PM10 
CO2: electricity consumption renewables premium of 1p/kw over 4p/KWh tariff 
CO2: transport GBP 5.45 per tonne CO2 (‘climate care’ estimate, UK) 
SO2: natural gas, energy GBP 2 400/tonne 
VOCs, NOx, SO2 production: ‘end of pipe’ costs GBP 350 000 
VOCs, NOx, PM transport (co. cars): LPG conversion credit 
Transport (distribution): GBP 14 000/tonne NOx. GBP 7 200/tonne VOCs. GBP 2 800/tonne PM 

• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 

Results 
• 
• 
• 

‘Costs’ of air emissions: GBP 1.25 million (c. 7.5 % of operating income) 
Operating Income: GBP 17 million 
‘Environmentally sustainable profit: GBP 15.75 million 

Utility for interface 
• 
• 
• 
• 

An initial step towards ‘world’s first sustainable company’ company (Ray Anderson, CEO) 
Contribution to forward planning/liability estimation 
Contribution to cost reductions 
Directionally ‘safe’ illustration of the company’s ‘sustainable profit’ 

Source: Howes, R. (2000). 

(cid:65)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:109)(cid:105)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:112)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)
made by Anglian Water who estimated a ‘sustainability cost of operations’ of GBP 19.9 
million for the year 1998 up to 31 March 1999, which represents 7 % of operating 
profit. 

Environmental taxes are one of the main policy measures used to bring full costs into 
line with market prices. (EEA 1996 and 2000). 

During the past decade the International Auditing Practices Committee (IAPC), the 
International Federation of Accountants (IFAC), the Fédération des Experts 
Comptables Européens (FEE) and several national professional associations have 
actively explored the role of accountants and auditors in relation to environmental 
issues, as well as procedures and frameworks for environmental reporting and 
verification/auditing of such disclosures. In January 1999 the environmental task 
force of the FEE published a ‘Discussion paper towards a generally accepted 
framework for environmental reporting’. The main conclusions of the FEE paper was 
that although environmental reporting is now established as a mainstream element of 
corporate reporting, there is ‘an urgent need to improve the conceptual 
underpinning and the quality of external environmental reporting’ (FEE, 1999). The 
FEE paper goes on to highlight a number of assumptions and qualitative 
characteristics that are recommended as core features for reporting. Meanwhile, new 
journals, such as (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:70)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101) and (cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)are aiming to 
supply this developing market with relevant information, as are books such as 
(cid:67)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:58)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:112)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(Shaltegger and 
Burritt, 2000): but there is a long way to go. 

‘The financial accounts of a company in their current form miss much of what is 
important in economic terms ... There are no contemporary examples of companies 
adopting a systematic approach to accounting for, and reporting, their economic 
performance, let alone building it explicitly into transparent decision-making 

22(cid:32)

 
 
 
 
 
 
(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)ial and environmental outcomes. (BT 2000 ‘Adding 
values, the economics of sustainable business’, May 2000, British Telecommunications 
plc. p. 10) 

2.2.  What environmental information interests the financial sector? 

Perception precedes action according to Aristotle, but the financial sector seems to 
have a poor understanding of environmental issues. According to the Corporate 
Environmental Performance 2000 Survey, 3 % of the financial community understood 
the concept completely, 48 % had ‘not very much’ understanding and 18 % had no 
understanding at all. (CEP 2000 Survey). But if many in the financial sector are not yet 
clear about what environmental information they want, some organisations have 
described what they need. Besides the IAPC, the United Nations Centre for 
Transnational Corporations Intergovernmental Working Group of Experts on 
International Standards of Accounting and Reporting (Unctad ISAR) has produced 
‘best practice’ recommendations on environmental accounting and financial 
reporting. This recommends focusing on the following: 

improvements made since adopting the policy;(cid:32)

•  environmental issues pertinent to the enterprise and industry;(cid:32)
•  environmental policy adopted;(cid:32)
• 
•  enterprise environmental emissions targets and performance against these;(cid:32)
• 
•  environmental legal issues that the enterprise is involved in;(cid:32)
•  effect of environmental protection measures on capital investment and earnings;(cid:32)
•  material costs charged to current operations;(cid:32)
•  material amounts capitalised in the period. 

response to government legislation;(cid:32)

Several associations of banks and financial analysts have also produced their own 
guidelines on what environmental information should be in the annual report and 
financial statements. For example, the Swiss Bankers’ Association produced a draft 
consultation paper on what it would like to see as standard environmental disclosures 
(Swiss Bankers’ Association’s task force, 1997). Their recommendations, aimed at 
facilitating the assessment of companies’ environmental performance, come under 
three headings. 

(cid:49)(cid:46)(cid:32) (cid:75)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:103)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:58) e.g. energy use; CO(cid:50)(cid:32)and equivalents; CFC-11 and 

equivalents; NO(cid:120)(cid:32)emissions; SO(cid:50) emissions; VOC emissions; waste, including 
special waste; additional sector-specific data. 

(cid:50)(cid:46)(cid:32) (cid:82)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:118)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:103)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:58) energy costs; raw material costs; waste disposal; 
depreciation on environmental investments; depreciation or provisions for 
environmental liabilities; quality assurance costs; environmental investments; 
environmentally motivated provisions. 

(cid:51)(cid:46)(cid:32) (cid:82)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:118)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:58) strategy (the three most important 

environmental issues affecting the company’s bottom line in the next 5 to 10 
years); EMS with special focus on risk management and legal compliance; 
communication (knowledge of most important stakeholders; type of 
communication); and description of measures taken to improve eco-efficiency of 
processes and products. 

23(cid:32)

 
 
 
 
 
 
(cid:65)(cid:108)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:103)(cid:104)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:104)(cid:101)(cid:108)(cid:112)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:102)(cid:121)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:98)(cid:111)(cid:116)(cid:116)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:115)(cid:101)(cid:108)(cid:102)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:109)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:32)
(cid:115)(cid:99)(cid:101)(cid:112)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:79)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:101)(cid:119)(cid:32)(cid:121)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:103)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:107)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:121)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:46)(cid:32)

(cid:50)(cid:46)(cid:50)(cid:46)(cid:49)(cid:46)(cid:32) The link between environmental and financial performance: what’s the evidence? 

‘The growing body of academic and market-based evidence that superior environmental performance 
is being translated into superior shareholder value is not to be ignored.’ 
The bottom line, Issue No 9, Autumn 1999, UNEP financial services initiative 
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:67)(cid:69)(cid:80)(cid:32)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:32)(cid:83)(cid:117)(cid:114)(cid:118)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:56)(cid:49)(cid:32)(cid:37)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:70)(cid:84)(cid:83)(cid:69)(cid:32)(cid:51)(cid:53)(cid:48)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:32)
(cid:97)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:117)(cid:100)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)
(cid:80)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:119)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:67)(cid:111)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:53)(cid:52)(cid:32)(cid:37)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:82)(cid:111)(cid:98)(cid:101)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:69)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:72)(cid:97)(cid:114)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:75)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:56)(cid:41)(cid:46)(cid:32)(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:115)(cid:97)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:117)(cid:100)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:51)(cid:53)(cid:32)(cid:37)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:101)(cid:108)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:112)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:119)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:110)(cid:117)(cid:109)(cid:98)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:100)(cid:32)
(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:102)(cid:111)(cid:108)(cid:105)(cid:111)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:111)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:116)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:117)(cid:108)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:114)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:110)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:55)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:117)(cid:100)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:74)(cid:111)(cid:104)(cid:110)(cid:32)(cid:66)(cid:46)(cid:32)(cid:71)(cid:117)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:40)(cid:74)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:44)(cid:32)(cid:87)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:55)(cid:44)(cid:32)(cid:85)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)
States) found there to be ‘no statistically significant difference between the average 
returns of a socially screened and an unscreened universe during the 1987–96 period’. 

A common method for identifying how environmental improvement can be beneficial 
to the financial bottom line, is understanding the link in terms of ‘added value’, via 
environmental shareholder value (ESV). ESV has been used by the World Business 
Council for Sustainable Development (WBCSD) since 1997, by Bank Sarasin since 
1997 and the World Resource Institute (WRI) since 1998. They consider that 
corporate environmental protection has a relevant impact on shareholder value, and, 
whether positive or negative, it must be brought into the company valuation (Stefan, 
S. and Frank, F., 1997; Blumberg, J. et al., 1997). They illustrate how improved 
environmental performance can increase shareholder value via value drivers such as 
strategy and stakeholder satisfaction, which add value through sales growth and cost 
management. The argument is that a well-managed company incorporates 
environmental performance into each of the value drivers. 

Donald Reed of the WRI has developed a framework to help corporate executives 
understand and communicate the different environmental strategies and how they 
relate to financial issues (Reed, D., 1998). The framework involves a four-level model 
outlined in Table 2.5. below. 

24(cid:32)

 
 
 
Table 2.5.  WRI framework for incorporating environmental strategies into  

(cid:32)

Business value 

financial issues  

Franchise 
protection 
Right to operate 

Process change 

Product change 

Cost and liability 
reduction 

Market share and 
pricing through 
customer loyalty 
and reputation 
Innovation 
value chain 
Increases 
competitive 
advantage 

Quantification of 
competitive 
advantage 
difficult 

New market 
development 
New markets 

Market 
redefinition 
Innovation 

Increases 
revenues 
Increases 
competitive 
advantage 
Diversification 
Quantification of 
competitive 
advantage 
difficult 

Focus 

Compliance 

Efficiency 

Main financial 
impacts 

Barriers to 
integration 

Reduces earnings 
Reduces risks 
Can open new 
markets 

Increases margins 
Reduces risks 
Often uses capital 
and increases 
return on equity 

Risk is not an 
explicit variable in 
most valuation 
models 

Many diverse 
sources of small 
earnings 
improvements 
Risk is often not 
explicit variable 

(cid:32)
(cid:73)(cid:110)(cid:110)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:83)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:86)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:65)(cid:100)(cid:118)(cid:105)(cid:115)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:85)(cid:83)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:118)(cid:105)(cid:115)(cid:111)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:114)(cid:109)(cid:44)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:79)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)
(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:115)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:32)
(cid:97)(cid:100)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:99)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:103)(cid:111)(cid:111)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:101)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:40)(cid:72)(cid:101)(cid:119)(cid:115)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:66)(cid:46)(cid:44)(cid:32)
(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:41)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:109)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:66)(cid:111)(cid:120)(cid:32)(cid:50)(cid:46)(cid:53)(cid:46)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
Box 2.5.  Main downside risks to shareholder value 
(cid:32)
•  Market risk: corporate reputation and image, reduced customer acceptance, potential 

loss of social licence to operate. 

•  Operating risk: emission and discharge risk, product liability risk, required process 

changes. 

•  Balance sheet risk: historic liabilities, impairment of real property values, underwriting 

losses. 

•  Capital cost risk: pollution control expenditures, product redesign costs. 
• 

Transaction risk: potential cost of time, money, and delayed or cancelled acquisitions or 
divestitures. 

•  Business sustainability risk: potential competitive risk from lack of efficiency/sustainability 

in energy, materials, and resource use. 

(cid:32)
(cid:78)(cid:111)(cid:110)(cid:45)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:67)(cid:97)(cid:112)(cid:32)(cid:71)(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:32)(cid:69)(cid:114)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:38)(cid:32)(cid:89)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:67)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:110)(cid:111)(cid:118)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:98)(cid:111)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:108)(cid:108)(cid:45)(cid:115)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:121)(cid:45)(cid:115)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)
(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:110)(cid:45)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:99)(cid:108)(cid:117)(cid:100)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)
(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:103)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:110)(cid:45)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:97)(cid:32)(cid:98)(cid:111)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:102)(cid:108)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:108)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:103)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:110)(cid:45)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)
(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:99)(cid:105)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:45)(cid:109)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:67)(cid:97)(cid:112)(cid:32)(cid:71)(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:32)(cid:69)(cid:114)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:38)(cid:32)
(cid:89)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:54)(cid:44)(cid:32)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)

25(cid:32)

  
 
 
 
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:107)(cid:101)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:102)(cid:105)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:85)(cid:83)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:108)(cid:112)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)
(cid:40)(cid:82)(cid:101)(cid:112)(cid:101)(cid:116)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:65)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:97)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:108)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:97)(cid:99)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:116)(cid:32)
(cid:53)(cid:32)(cid:37)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:40)(cid:66)(cid:111)(cid:120)(cid:32)(cid:50)(cid:46)(cid:54)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
Box 2.6.  Estimating the financial effects of companies’ environmental  

performance and exposure: the US paper and pulp industry 

(cid:32)
This paper presents a new methodology with which to integrate environmental issues into financial 
risk and value analysis. The approach is demonstrated through an empirical case study of companies 
in the US pulp and paper industry. The steps in the methodology are: (a) identifying salient future 
environmental issues; (b) building scenarios around each issue; (c) assigning probabilities to scenarios; 
(d) assessing company exposures; (e) estimating financial impacts contingent on scenarios; (f) 
constructing overall measures of expected impact and risk. This forward-looking approach is 
consistent with methods already used by financial analysts to evaluate conventional business risks. 

The case study reveals that companies within the pulp and paper industry face quite different levels of 
exposure and associated financial risk from environmental issues. For some companies, environmental 
issues will have little or no impact on financial performance or could be a source of increased value. 
For other companies, environmental issues may entail costs that exceed 10 % of their current stock 
market valuations and that materially affect their competitive positions. Even companies that face 
similar expected impacts may differ significantly in the associated risks arising from different 
technological and managerial capacities to respond. 

Access to company data relevant to this kind of analysis was very difficult, involving much ‘digging in 
obscure but publicly available sources,’ and was absent for critical issues such as energy sources and 
timber holdings preventing evaluation of climate change impacts. More importantly for investors, 
‘company reporting of environmental issues falls short of full and adequate disclosure under existing 
US Securities and Exchange Council values’ e.g. under Item 103, SEC Reg. S-K, which requires a 
forward looking management discussion and analysis report. SEC enforcement action on the 
disclosure of financially relevant environmental risks has been limited: during the last 25 years there 
have been only three proceedings on environmental issues out of 5 000 issued by the SEC. 
Source: Repetto and Austin, 2000a Pure profit: the financial implications of environmental performance, World 
Resources Institute. Repetto and Austin 2000b Coming clean: corporate disclosure of financially significant 
environmental risks, World Resources Institute, web site: www.wri.org. 

(cid:73)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:101)(cid:119)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:112)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
correlation between companies’ environmental performance and financial return. 
However, Bank Sarasin & Co., which specialises in sustainable asset management, 
produced a study in August 1999, ‘Sustainable investments: an analysis of returns in 
relation to environmental and social criteria’. The main findings of this study are as 
follows. 

‘There is a significant positive correlation between environmental rating and 
financial returns in sectors where environmental performance plays an 
important role in the public’s perception (chemicals, pharmaceuticals, energy, 
construction, etc.)’. 
(cid:32)
(cid:73)(cid:110)(cid:110)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:118)(cid:105)(cid:115)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:114)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:110)(cid:117)(cid:109)(cid:98)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:112)(cid:105)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:117)(cid:100)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:52)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:111)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)
(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:114)(cid:109)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
‘It does indeed pay to be green. Efforts to prevent pollution and reduce 
emissions appear to drop to the bottom line within 1 to 2 years of integration.’ 
(cid:32)
A more recent report, ‘The computer industry — hidden risks and value potential for 
strategic investors’ (Innovest, 1999) shows that the top environmental performers in 

26(cid:32)

 
 
 
 
 
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:117)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:50)(cid:53)(cid:32)(cid:37)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:56)(cid:32)(cid:40)(cid:70)(cid:105)(cid:103)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:50)(cid:46)(cid:49)(cid:46)(cid:41)(cid:46)(cid:32)

 Figure 2.1.  EcoValue ‘21™ Sample Results: FTSE-100 
(cid:32)

EcoValue ’21 eco-efficiency premium on FTSE-100 stocks 

Preliminary data — equal weighted portfolio 

AAA and AA rated companies vs A and below rated companies 

)
s
d
n
e
d
i
v
i
d
s
u
p
e
g
n
a
h
c

l

e
c
i
r
p
e
r
a
h
s
(

n
r
u
t
e
r

l

a
t
o
T

40 % 

35 % 

30 % 

25 % 

20 % 

15 % 

10 % 

5 % 

0 % 

AAA and AA average 

A and below average 

Apr- 
98 

Jan- 
98 

Mar- 
98 

Dec- 
97 
0,0%  5,0%  14,5% 16,9% 14,6% 13,1% 7,3%  11,0% 22,0% 25,0% 24,5% 27,0% 34,3% 29,0% 30,9% 33,6% 
0,0%  5,1%  21,4% 19,3% 18,7% 20,0% 5,3%  0,8%  13,2% 16,5% 21,3% 23,5% 23,7% 14,8% 13,1% 7,5% 

98  Jul-98  Aug- 
May- 
98 

May- 
99 

Sep- 
98 

Nov- 
98 

Dec- 
98 

Aug- 
99 

Feb- 
99 

Jan- 
99 

Jun- 
99 

Apr- 
99 

Source: Innovest, 1999. 

(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:101)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:102)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:40)(cid:73)(cid:110)(cid:110)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:70)(cid:97)(cid:121)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:46)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:119)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:98)(cid:111)(cid:100)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:112)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:97)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)
(cid:112)(cid:111)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:112)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:103)(cid:111)(cid:111)(cid:100)(cid:32)
(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:68)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:74)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:68)(cid:74)(cid:83)(cid:71)(cid:73)(cid:41)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:103)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:98)(cid:111)(cid:116)(cid:116)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:68)(cid:74)(cid:83)(cid:71)(cid:73)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:105)(cid:109)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:110)(cid:103)(cid:45)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)
(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)demonstrate ‘enlightened and disciplined management — a crucial success 
factor’ (Dow Jones/SAM, 1999). A notional back calculation of the DJSGI world index 
between 1994 and mid-1999 has shown that it would have outperformed the Dow 
Jones global index by a substantial margin, achieving an annualised return of 17 % 
compared with the global index’s 13 % (WBCSD, 2000). This index is further 
described in Section 5. 

2.3.  Summary 

Various players in the financial sector have potential interest in environmental 
information, but there are several information gaps. The financial sector is uncertain 
about the type of environmental information that would be useful and of interest to 
them, and much of this uncertainty arises from scepticism about the links between 

27(cid:32)

 
 
 
 
 
 
 
 
 
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:115)(cid:44)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:47)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:111)(cid:117)(cid:115)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:121)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:107)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:121)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:121)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:120)(cid:105)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:97)(cid:112)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)
(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:115)(cid:97)(cid:108)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:101)(cid:119)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
‘externalities’. 

Despite the huge potential of the financial sector to encourage the more eco-efficient 
use of natural capital, very little of that potential is being used. But for the few 
financial players that are getting interested in environmental performance, what data, 
information and indicators are being provided by companies? 

28(cid:32)

 
3.  Environmental performance indicators 

3.1.  Introduction 

(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:69)(cid:80)(cid:73)(cid:115)(cid:41)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:100)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:100)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:66)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:111)(cid:108)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:111)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:118)(cid:105)(cid:101)(cid:119)(cid:44)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)
(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:109)(cid:112)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:69)(cid:80)(cid:73)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:117)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:105)(cid:109)(cid:32)
(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:40)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:41)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)
(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:105)(cid:101)(cid:118)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:98)(cid:106)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:104)(cid:101)(cid:108)(cid:112)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:105)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
• 

(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:98)(cid:106)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:59)(cid:32)
(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:59)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:111)(cid:112)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:112)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)
(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:59)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:105)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:109)(cid:109)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)

• 

• 

• 

(cid:32)
(cid:69)(cid:80)(cid:73)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:121)(cid:45)(cid:109)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:108)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:65)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:68)(cid:105)(cid:116)(cid:122)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:82)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:55)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:77)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:117)(cid:112)(cid:32)— toward a common framework for tracking corporate environmental performance(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:69)(cid:80)(cid:73)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:109)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)
(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:111)(cid:112)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:111)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:46)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:109)(cid:111)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:69)(cid:80)(cid:73)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:115)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:98)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:46)(cid:32)

3.2.  ISO 14031: Standard for developing environmental performance 

indicators 

(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:79)(cid:114)(cid:103)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:83)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:40)(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:41)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:44)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:40)(cid:69)(cid:80)(cid:69)(cid:41)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:45)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:70)(cid:105)(cid:103)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:51)(cid:46)(cid:49)(cid:41)(cid:46)(cid:32)(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:47)(cid:68)(cid:73)(cid:83)(cid:32)(cid:49)(cid:52)(cid:48)(cid:51)(cid:49)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:100)(cid:114)(cid:97)(cid:102)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:44)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:69)(cid:80)(cid:69)(cid:32)
(cid:97)(cid:115)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
‘a process to facilitate management decisions regarding an organisation’s 
environmental performance by selecting indicators, collecting and analysing data, 
assessing information against environmental performance criteria, reporting and 
communicating, and periodic review and improvement of this’. 

29(cid:32)

Figure 3.1.  Relationship of the standards in the ISO 14000 series of standards 

in environmental management 

(cid:32)

Strategic overview
Strategic overview

System-related 
tools

Environmental 
management system

Product-related 
tools

Auditing guidelines
Auditing guidelines

specification
EMS specification
EMS 

series
ISO 14010 series
ISO 14010 

ISO 14001
ISO 14001

Environment  performance
Environment  performance

Evaluation guidelines
Evaluation guidelines

series
ISO 14030 series
ISO 14030 

EMS guide
EMS guide

ISO 14004
ISO 14004

LifeLife--cycle 
cycle 
ISO 
assessment ISO 
assessment
series
14040 series
14040 

Environment 
Environment 
labelling
labelling

series
ISO 14020 series
ISO 14020 

Terms and definitions
Terms and definitions

ISO 14050
ISO 14050

(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:47)(cid:68)(cid:73)(cid:83)(cid:32)(cid:49)(cid:52)(cid:48)(cid:51)(cid:49)(cid:32)(cid:100)(cid:114)(cid:97)(cid:102)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:69)(cid:80)(cid:69)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:108)(cid:115)(cid:116)(cid:32)
(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:32)(cid:49)(cid:52)(cid:48)(cid:51)(cid:50)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:49)(cid:52)(cid:48)(cid:51)(cid:49)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:58)(cid:32)
‘Indicators for EPE are selected by organisations as a means of presenting quantitative 
or qualitative data or information in a more understandable and useful form. They 
help to convert relevant data into concise information about management’s efforts to 
influence the organisation’s environmental performance, the environmental 
performance of the organisation’s operations, or the condition of the environment. 
An organisation should select a sufficient number of relevant and understandable 
indicators to assess its environmental performance.’ 
ISO/DIS 14031 identifies five kinds of quantitative measures: 

relative;(cid:32)

•  direct;(cid:32)
• 
•  normalised/indexed;(cid:32)
• 
•  weighted. 

aggregated;(cid:32)

The basic thrust of the guidance is that the more indicator categories covered, the 
better the measurement system, and this has consequently led to a list of more than 
100 indicators. However, the ISO/DIS divides these indicators into two distinct 
categories: 

•  environmental performance indicators (EPIs), further divided into management 
performance indicators (MPIs) and operational performance indicators (OPIs);  

•  environmental condition indicators (ECIs). 

30(cid:32)

 
 
 
 
 
Box 3.1.  The ISO/DIS 14031 environmental performance evaluation 
(cid:32)

EPEEPE

EPIsEPIs

ECIsECIs

MPIs

OPIs

Provides information
on management
matters, e.g. training,
legal requirements,
resource allocation,
purchasing, product
development

Provides
management with
information
regarding
operations, e.g.
inputs, design and
operation of
equipment, and
outputs

Key: 

EPE: environmental performance evaluation. 
EPIs: environmental performance indicators. 
ECIs: environmental condition indicators. 
MPIs: management performance indicators. 
OPIs: operational performance indicators. 

Provides information
about the local, regional,
national and global
condition of the
environment, e.g.
thickness of ozone
layer, average global
temperature, size of fish
population

(cid:32)

3.3.  Harmonisation of environmental performance indicators 

(cid:72)(cid:97)(cid:114)(cid:109)(cid:111)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:115)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:87)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:32)
(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:99)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:108)(cid:121)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)(cid:77)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)
(cid:40)(cid:67)(cid:69)(cid:82)(cid:115)(cid:41)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:108)(cid:117)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:97)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:101)(cid:119)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)
(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:102)(cid:32)
environmental reporting is to promote cleaner production and ‘eco-efficiency’. 

However, there is a trend towards increased comparability of the environmental 
performance data presented in environmental reports. For example, forestry 
companies in Sweden agreed on a format to present their environmental performance 
data in their 1996 environmental reports so that comparisons are possible. An early 
attempt to benchmark across an industry was provided by Anglian Water who won a 
‘commendation for this contribution to comparability when they won the UK ACCA 
award for their 1998 activity report (see Box 3.2 for examples of Anglian Water’s work 
on industry benchmarking). Aggregated eco-efficiency indices have also been 
developed by various companies and can be an aid for the users of the reports, even 
though they are difficult to standardise. 

31(cid:32)

 
 
 
Box 3.2. 
(cid:32)

Industry benchmarking 

Anglian Water Plc. http://www.anglianwater.co.uk Anglian Water develops performance 
data providing a comparison with industry average. The following charts were included 
in the 1999 and 2000 company reports to show key performance data. 

Anglian Water’s performance on leakage control in 
m3/km/day compared to the UK industry

10,9

5,8

5,3

Ind. Aver. 1998-99 Anglian Water

1998-99

Anglian Water
1999-00

Percentage bathing waters guideline compliant in the 
Anglian Water region

43,6

39,5

37,6

27,8

27,8

28,9

22,2

y
a
d
/
m
k
/
3
m

12

10

8

6

4

2

0

e
g
a
t
n
e
c
r
e
P

50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1998
Ind.
Aver.

(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:40)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:41)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:117)(cid:110)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)
(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:106)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:74)(cid:117)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:46)(cid:32)(cid:69)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)
(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:106)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:100)(cid:114)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)
(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
(cid:69)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:58)(cid:32)
‘by the delivery of competitively priced goods and services that satisfy human needs 
and bring quality of life, while progressively reducing ecological impact and resource 
intensity throughout the life cycle, to a level at least in line with the earth’s estimated 
carrying capacity’(cid:32)(WBCS, 2000). 

In this eco-efficiency project, a number of principles are recommended for the 
development of performance indicators, and these are summarised in Box 3.3. 

32(cid:32)

 
 
 
 
Box 3.3.  Core eco-efficiency indicators proposed by WBCSD 
(cid:32)
Product/service value category 
•  Unit/number/mass of product or service made or sold 
•  Net sales 
•  Value added 
•  Gross margin 
• 
Profit/earnings/income 
• 
Product/service creation environmental burden category 
• 
Energy (gigajoules) consumed 
•  Materials (tonnes) consumed 
•  Water (m3) consumed 
•  Green house gas (GHG) emissions (tonnes of CO2 equivalents) 
•  Acidification emissions (tonnes of proton equivalents) 
•  Nutrification emissions (tonnes N & P substances) in water effluents 
•  COD/BOD in water effluents 
•  Volatile organic compound (VOC) emissions 
• 
Persistent organic pollutant (POP) emissions 
• 
Priority heavy metals emissions 
• 
Land use(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:106)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:111)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:59)(cid:32)
•  (cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:47)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:118)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:59)(cid:32)
•  (cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:47)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:118)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:59)(cid:32)
•  (cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:47)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:118)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)
(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:99)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:103)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:109)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)
(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:103)(cid:117)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:100)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:40)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:68)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:67)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:118)(cid:105)(cid:115)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:109)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:102)(cid:101)(cid:45)(cid:99)(cid:121)(cid:99)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:97)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:121)(cid:115)(cid:105)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:97)(cid:115)ed mainly on WBCSD’s eco-efficiency 
indicators, with some minor amendments. The eco-compass has six ‘poles’: 

•  energy intensity; 
•  mass intensity; 
•  environmental and health risk potential; 
• 
•  extent of revalorisation (reuse, remanufacturing, and recycling); 
• 

sustainability of resource usage; 

service intensity. 

On a basic level, the compass can help highlight areas of concern and is a useful 
communication tool for interested stakeholders. It can also be used for product 
assessment, but this requires extensive life-cycle data 
(www.dow.com/environment/ehs.hml). 

The American Institute of Chemical Engineers’ Centre for Waste Reduction 
Technologies is undertaking a collaborative project to develop (cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115). 
The project aims to develop a group of core and optional metrics for each of the 
seven areas of eco-efficiency that are put forward by the World Business Council on 
Sustainable Development. The project group consists of chemical companies, 
Department of Energy/Office of Information Technologies (DOE/OIT), USEPA, and 

33(cid:32)

 
 
 
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:103)(cid:117)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:112)(cid:105)(cid:108)(cid:111)(cid:116)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)
(cid:97)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:117)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:32)
(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:111)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:73)(cid:67)(cid:115)(cid:41)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:111)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:73)(cid:67)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)
(cid:109)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:103)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:117)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:47)(cid:116)(cid:111)(cid:120)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)
(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:40)www.wri.org(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:117)(cid:114)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:97)(cid:98)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:103)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:115)(cid:105)(cid:103)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:101)(cid:112)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:116)(cid:111)(cid:99)(cid:111)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:97)(cid:115)(cid:32)
(cid:40)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:41)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:66)(cid:111)(cid:120)(cid:32)(cid:51)(cid:46)(cid:52)(cid:41)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:116)(cid:111)(cid:99)(cid:111)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:111)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:114)(cid:111)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:98)(cid:111)(cid:114)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:77)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:85)(cid:75)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:84)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:101)(cid:100)(cid:32)
‘Guidelines on comparing reporting on greenhouse gas emissions’ 
(http://www.environment.detr.gov.uk/envrp/gas/index.htm). 

Box 3.4.  Greenhouse gas (GHG) protocol initiative: towards a common  
standard for company reporting on greenhouse gas emissions  
http://www.ghgprotocol.org 

The GHG protocol initiative, launched in May 1999, is a multi-stakeholder initiative convened by the World 
Resources Institute (WRI) and the World Business Council for Sustainable Development (WBCSD) bringing 
together business, governments and NGOs in working to design, disseminate and promote the use of 
standardised methods of estimating and reporting business greenhouse gas emissions. 
The protocol is intended to serve a range of purposes including: helping companies to identify greenhouse gas 
reduction opportunities; establishing a foundation for greenhouse gas reduction goals; providing a tool for self-
assessment or independent auditing; enabling stakeholders to assess progress; and providing data that supports 
flexible, market-oriented climate policies. Success of the project will ultimately be the adoption of the protocol. 
The project’s output will include a delivery of three related modules to provide guidance on measuring a 
company’s GHG emissions alongside implementation tools and supporting guidance. The three modules are as 
follows. 
(cid:32)
Core operations corporate inventory module 
• 

aims to provide over-arching guidance on boundary and reporting issues, includes developing a GHG 
inventory and reporting standard; 

(cid:32)
Products life cycle 
• 

aims to provide guidance on estimating and reporting GHG emissions over the entire life cycle of a product; 

Carbon sequestration 
• 

aims to develop a strategy for quantifying and reporting carbon storage information. 

The work on the core operations corporate inventory module was released as a road-test draft for public 
comment and testing in November 2000 (the appendix lists the businesses, governments and NGOs who 
contributed to developing the draft). Work on the products life cycle and sequestration started in summer of 
2000. 
Source: GHG protocol initiative, ‘Collaborating to build an international standard for measuring and reporting 
business greenhouse gases’, WRI and WBCSD, May 2000. 
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:105)(cid:109)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:102)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:121)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:111)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:111)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
(cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)— Box 3.5 provides some illustrative indicators. 

34(cid:32)

 
 
 
 
 
 
 
Box 3.5.  Some sustainability indicators relevant to corporations 
(cid:32)

Indicator/alternative indicators 

Potential data sources 

Domain 
Economic 
Growth 
Productivity 

Start-ups 

Innovation 

Trade balance 
Social 
Employment 

Education 
Income 
distribution 
Access to 
digital services 
Health and 
safety 

Environmental 
Energy intensity 

GHG emissions 
Transport 

Growth of GDP 
Rate of productivity change 
Rate of change of capital, labour and resource 
productivity 
Births, deaths and survival of enterprises 
Start-ups in ICT sector 
Number of new products and services (NPS) 
Share of NPS on global markets 
Share of NPS sales in the EU market 
R & D expenditure as % of GDP 
Number of patent applications 
Trade balance as % of GDP 

% of population unemployed 
Jobs created in new ventures 
Average length of contract 
% of population with upper secondary education 
Ratio of income of poorest/richest 10 % 
% of population with income below 50 % of average 
% of population with Internet access 
% of population with mobile phones 
Injury, lost day and absentee rates 
Number of deaths from industrial accidents 

Index of gross inland energy consumption compared to 
GDP 
Emissions of GHGs (CO2, methane, NOx) 
Freight transport (by mode) 

Eurostat  
Eurostat  

Competitiveness 
Benchmarking scoreboard 
Eurostat R & D 
Eurostat R & D 

Eurostat 

Eurostat  

Eurostat  
Eurostat 

Competitiveness 
Benchmarking scoreboard 
Trade unions 
Health and safety 
authorities 

EEA environmental signals 

EEA environmental signals 
TERM key indicator and 
EEA environmental signals 
EEA environmental signals 
EEA environmental signals 
EEA environmental signals 

Waste 
Water use 

Household and commercial waste 
Water use by sector 
Public water supply 
Source: Dr Frans Berkhout, Sussex University. 
(cid:32)
(cid:80)(cid:114)(cid:111)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)— which address activities within businesses and policy-making 
institutions that can improve the integration of sustainable development into 
enterprise policy e.g. measuring the percentage of firms publishing environmental 
and sustainability reports; or measuring the percentage of new policies for which an 
assessment of environmental and social impact has been undertaken at the planning 
stage. 

(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115) — which address issues that link or integrate two aspects of 
sustainability, e.g. productivity and material use, or eco-innovation and employment. 
(For further information on this project, contact Dr Frans Berkhout at Sussex 
University www.Sussex.ac.uk.) 

3.4.  Summary 

A variety of environmental performance indicators are in use and there is a range of 
guidelines developing. A consensus needs to be reached by the business sector on a 
portfolio of core environmental indicators, overall and on an industry-specific level. 
These environmental indicators need to be qualitative, quantitative and monetary. 

35(cid:32)

 
 
 
 
 
 
 
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:111)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:46)(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:99)(cid:117)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:114)(cid:97)(cid:102)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:32)(cid:49)(cid:52)(cid:48)(cid:51)(cid:49)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)
(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:114)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:112)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:101)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:78)(cid:71)(cid:79)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:103)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:117)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:69)(cid:65)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:32)
(cid:116)(cid:111)(cid:103)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:100)(cid:117)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:120)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:121)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)
(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:107)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:65)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:69)(cid:85)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)
(EEA, 1998b) via ‘headline indicators’, such as those being developed by the EU, and 
some Member States, e.g. Germany, the United Kingdom and the Netherlands. 
Similar ‘headline’ indicators are being used at corporate level in order to focus the 
attention of managers and the financial sector on measures of performance that can 
be used to encourage and monitor the more eco-efficient use of capital. Examples 
include the ‘core’ indicators of WBCSD or the ‘key’ indicators of the global reporting 
initiative, described in the next section. But how is the environmental performance of 
companies being communicated? 

36(cid:32)

 
4.  Current trends in environmental 

reporting 

‘Corporate environment reports have quickly become the key channel for companies 
to communicate their environmental performance and, just as important, have 
become an effective tool to demonstrate company-wide integrated environmental 
management systems, corporate responsibility and the implementation of industry 
voluntary codes of conduct’(cid:32)(UNEP/SustainAbility, 1994). 

(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103) can be defined as an umbrella term that describes the 
various means by which companies disclose information on their environmental 
activities, including (cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:67)(cid:69)(cid:82)(cid:115)(cid:41)(cid:44) which represent only 
one form of environmental reporting. CERs are publicly available, stand-alone reports 
issued, usually voluntarily, by companies on their environmental activities (Brophy 
and Starkey, 1996). 

There has been a rapid growth in corporate environmental reporting in the 1990s, as 
various stakeholders have begun to take a greater interest in the environmental 
performance of companies. According to KPMG’s 1999 international survey of 
environmental reporting, 44 % of the (cid:70)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:117)(cid:110)(cid:101) global top 250 companies in the non-
financial sector produce an annual report on their environmental performance 
(KPMG, 1999). Key findings from the 1999 survey are summarised in Box 4.1. 

Box 4.1.  Main points of KPMG international survey of environmental  

reporting 1999 

• 

• 

• 

• 

• 

• 

A substantial increase in the number of top companies worldwide producing an annual 
environmental report, from 13 % of companies in 1993 to 24 % in 1999, as well as improved 
quality of reports. 
In contrast to the European trend, the proportion of top American firms issuing environmental 
reports fell from 44 % in 1996 to 30 % in 1999. 
The role of banks and insurance companies, in the environmental behaviour of their clients, is not 
communicated clearly to clients, the general public and competitors. 
The scope of verification is still varied and is a long way from a standard which readers rely on to 
guarantee the reliability of the reported data and information. 
There is a convergence of administrative and environmental registration systems in major 
companies, combining the framework and methodology of the financial controllers with the 
knowledge and expertise of environmental staff. 
Companies are now working towards a balance between financial, environmental and 
social/ethical performance and are starting to report in all three areas. 

Source: KPMG, 1999. 

4.1.  Why report? 

CERs can be the result of pressures between a company and its stakeholders, 
(Bartolomeo and Ranghieri, 1996), such as corporate customers who want to ‘green’ 
their supply chain. In other cases competition encourages companies to publish a 
CER. 

New laws or voluntary codes may also encourage companies to report. For example a 
new UK regulation, which came into force 3 July 2000, requires occupational funds to 
include in their statement of investment principles the extent to which social, 
environmental or ethical considerations are taken into account in the selection, 

37(cid:32)

 
 
 
 
 
 
(cid:114)(cid:101)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:107)(cid:101)(cid:121)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:118)(cid:111)(cid:108)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:69)(cid:85)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)
(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:69)(cid:77)(cid:65)(cid:83)(cid:41)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)
development, ‘Agenda 21’, which was adopted at the United Nations Conference on 
Environment and Development in Rio de Janeiro in June 1992, encourages business 
and industry to communicate their environmental performance and to report 
‘annually on their environmental records, as well as on their use of energy and natural 
resources’ and ‘on the implementation of codes of conduct promoting best 
environmental practice’ (Chapter 30 of Agenda 21). In addition, there are internal 
benefits to environmental reporting, since the reporting process helps the company to 
pinpoint problems and inefficiencies in its operations. 

Environmental reporting can be categorised into three types of disclosure 
(Deloitte&Touche Tohmatsu International, 1993): 

• 

(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:111)(cid:108)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:99)(cid:108)(cid:111)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:58) for example as a result of environmental campaigns, media 
exposure and legal liability investigations; 

•  (cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:99)(cid:108)(cid:111)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:58) for example the toxic release inventory (TRI) in the United 
States, the pollutant release and transfer registers (PRTR) in some European 
countries, for example the United Kingdom and the Netherlands (see Table 4.3 
below) some of this may not be publicly available e.g. toxicity testing of chemicals; 
(cid:118)(cid:111)(cid:108)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:99)(cid:108)(cid:111)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:58) for example EMAS information and any environmental 
information a company voluntarily makes available to the public. (cid:67)(cid:111)(cid:110)(cid:102)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:108) 
voluntary disclosures are also required by banks, insurers, customers and joint 
partners but these are not publicly available. 

• 

Currently, most CERs are the result of voluntary disclosure and registration under 
EMAS is often a triggering factor for company disclosure. Mandatory schemes, such as 
the TRI, and the PRTR recommended by the OECD can provide powerful incentives 
for companies to reduce their toxic releases (see Table 4.3). Making toxic release 
information accessible to any interested party encourages companies to take pollution 
prevention measures (OECD, 1996; World Bank 1999). Liability issues are becoming 
more important and will increase pressure to disclose environmental information. For 
example, Finland introduced a new liability law in 1999 and the EU has issued a white 
paper on environmental liability. Once begun, environmental reporting can lead to 
several benefits for companies, including better stakeholder relationships, improved 
management accounting and good public relations. But good reporting needs good 
management and this is being encouraged via European and international standards. 

4.2.  Eco-management and auditing scheme (EMAS) and the International 

Organisation for Standardisation (ISO) guidance on environmental 
management and reporting 

EMAS was developed with the aim of promoting continual improvements in the 
environmental performance of organisations by: 

•  establishing and implementing environmental management systems; 
• 
•  providing information on environmental performance to the public and other 

auditing the performance of such systems; 

stakeholders. 

A major difference between ISO 14001 (environmental management systems 
guidance and certification) and EMAS is that any environmental management system 

38(cid:32)

 
 
 
 
 
(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:69)(cid:77)(cid:65)(cid:83)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:118)(cid:97)(cid:105)(cid:108)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)
(cid:40)(cid:115)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:84)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:52)(cid:46)(cid:49)(cid:41)(cid:46)(cid:32)EMAS also asks for ‘legal compliance’, whereas ISO 14000 only 
requires a ‘commitment’ to comply. ISO 14031 provides guidance for the use of good 
performance indicators but EMAS also demands that there is improved environmental 
performance over time in order to maintain registration. In an effort to try and clarify 
the position of EMAS in relation to ISO 14001, and to strengthen its own registration, 
EMAS II proposes to improve the current EMAS by: 

covering more environmental effects: more sectors, more products 

• 
•  using international standards; 
•  having better visibility: a new logo; 
• 

allowing for better environmental reporting. 

Table 4.1. 

Some comparison between ISO and EMAS  

Status and geographical 
area 

Applicability 

Voluntary or mandatory? 
Objectives 

Requirements: 
Annual environmental 
performance statement 
Environmental policy 
Environmental review 

ISO 14001  
A certifiable standard, 
based on inputs from a 
variety of interested 
parties worldwide 
Any organisation even 
government offices 
Voluntary 
Define an international 
standard for an EMS  

EMAS 
A regulation, that reflects the needs and 
expectations of governments, citizens and 
consumers in the EU Member States 

Manufacturing industries — site based 

Voluntary, with European registry 
Improve environmental performance in the 
EU 

No 

Yes 

Yes 
Comprehensive initial environmental review 

Yes 
Identification of significant 
environmental aspects 
and impacts 
Yes 
Yes 
Yes 

Yes 
Yes 
Yes 

EMS 
Policy 

Environmental Improvements 
Annual environmental performance 
statement 

EMS 
EMS audit 
Environmental objectives 
with a plan to meet them 
Required improvements 
Information required to 
be made available to the 
public 
Source: Based on ANSI-RAB NAP accredited advanced EMS auditor course for qualified and environmental 
professionals, Boston, September 1999. p. 36, and the European Commission. 
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:119)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:69)(cid:77)(cid:65)(cid:83)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:32)(cid:49)(cid:52)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:45)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:109)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:115)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:119)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:114)(cid:111)(cid:108)(cid:32)(cid:40)(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:32)(cid:57)(cid:48)(cid:48)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)
(cid:108)(cid:105)(cid:107)(cid:101)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:112)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:118)(cid:105)(cid:97)(cid:32)(cid:99)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:112)(cid:112)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:46)(cid:32)(cid:67)(cid:117)(cid:114)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)
(cid:69)(cid:77)(cid:65)(cid:83)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:84)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:52)(cid:46)(cid:50)(cid:46)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:77)(cid:65)(cid:83)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:32)(cid:49)(cid:52)(cid:48)(cid:48)(cid:49)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:118)(cid:111)(cid:105)(cid:100)(cid:32)(cid:100)(cid:117)(cid:112)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:69)(cid:77)(cid:65)(cid:83)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:98)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:118)(cid:105)(cid:97)(cid:32)(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:46)(cid:32)(cid:32)
(cid:32)
(cid:32)

39(cid:32)

 
 
 
 
 
 
Table 4.2.    Number of EMAS certification/registrations by 14 September 2000 
(cid:32)
Austria  
Belgium  
Denmark  
EC-unofficial/other  
Finland  
France  
Germany  
Greece  
Ireland  
Italy  
Luxembourg  
Netherlands  
Norway  
Portugal  
Spain  
Sweden  
United Kingdom  

232 
9 
140 
0 
30 
35 
2 097 
1 
6 
32 
1 
25 
58 
1 
64 
162 
77 

Total number  

2 970 

Source: European Commission, 14 September 2000. 

(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:49)(cid:48)(cid:32)(cid:54)(cid:50)(cid:57)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:32)(cid:49)(cid:52)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:32)(cid:99)(cid:101)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:47)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:74)(cid:117)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:44)(cid:32)(cid:50)(cid:49)(cid:32)(cid:37)(cid:32)
(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:74)(cid:97)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:49)(cid:52)(cid:32)(cid:37)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:71)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:83)(cid:73)(cid:71)(cid:77)(cid:65)(cid:32)(cid:40)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:58)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:41)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:74)(cid:117)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:32)— 
funded by the UK Department of Trade and Industry and supported by the 
Department of Transport and the Regions — (under the guidance of the British 
Standards Institution, Forum for the Future and the Institute of Social and Ethical 
Accountability) is developing tools for merging various strands of corporate 
sustainability ranging from eco-efficiency and product stewardship to employee 
learning and social accountability. 

4.3.  Trends in corporate environmental reports 

The first voluntary corporate environmental reports were published in the late 1980s 
and early 1990s, by, for example Norsk Hydro, Norway’s largest industrial group, and 
the US chemical company, Monsanto. Leading up to the United Nations Conference 
on Environment and Development in Rio de Janeiro in 1992, several more companies 
started environmental reporting. Many of the reports were however ‘green glossies’, 
containing more scenic landscape photographs than actual information about the 
environmental performance of the company. The International Chamber of 
Commerce’s (ICC) business charter for sustainable development, and the chemical 
industry’s ‘responsible care’ programme, both stimulated environmental reporting. 
The charter developed 16 principles, 2 of which refer to promoting openness and 
reporting. The ‘responsible care’ initiative also has the dual goal of improving real 
performance and demonstrating this to a sceptical public, applying the ‘don’t trust us, 
track us’ principle. 

The first international survey of corporate environmental reporting was published in 
1993. (cid:67)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)— corporate environmental reporting, opening up for sustainable 
development(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:106)(cid:111)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:65)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:105)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:38)(cid:84)(cid:111)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:84)(cid:111)(cid:104)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:115)(cid:117)(cid:32)
(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:40)(cid:68)(cid:84)(cid:84)(cid:73)(cid:41)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)

40(cid:32)

 
 
(cid:40)(cid:73)(cid:73)(cid:83)(cid:68)(cid:41)(cid:46)(cid:32)(cid:79)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:107)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:101)(cid:97)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:117)(cid:100)(cid:121)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:44)(cid:32)(cid:114)(cid:117)(cid:110)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:32)
(cid:115)(cid:111)(cid:45)called ‘green glossies’ at Stage 1, through to sustainable development reporting at 
Stage 5. This was one of the first attempts to develop a ‘taxonomy’ of reporting. 

The second international progress report on company environmental reporting, 
(cid:69)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:44) was published by UNEP and SustainAbility in 1996. The report 
was a result of a research programme supported by the United Nations Environment 
Programme (UNEP) and 16 international companies from Australia, Belgium, 
Denmark, France, Germany, Sweden, Switzerland, the United Kingdom and the 
United States. The report stressed the importance of stakeholders and their needs, 
raising questions as to what companies have learned from stakeholder feedback. 

Some key findings in (cid:69)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:44) were: 
• 

a new and growing focus on verification, environmental benchmarking, 
performance indicators, full cost accounting and the implications of sustainability; 
increasing demands for environmental performance data from market users (e.g. 
customers, financial stakeholders); 
corporate environmental reports (CERs) are increasingly being used to monitor, 
benchmark and rank companies; 
an increasing pressure for mandatory — rather than voluntary — reporting; 
leading report-makers see the social dimension of reporting as a critical new area.(cid:32)

• 

• 

• 
• 

In September 1999, the results of the KPMG International Survey of Environmental 
Reporting 1999 were published (Table 4.3). The survey showed that environmental 
reporting rose significantly in all the European countries examined, especially in 
countries with mandatory reporting rules (e.g. Denmark 29 % in 1999 compared to 
8 % in 1996) and where there is a high uptake of EMAS (e.g. Germany 36 % in 1999 
compared to 28 % in 1996). 

Table 4.3. 

 Main findings of KPMG Environmental Reporting Surveys, 1993-
1999 

(cid:32)

No of companies 
Response rate (%) 
No with CER 
— of those surveyed 
(%) 
— externally verified 
(%) 
Sustainable 
development covered 
(%) 
Top 250 companies 
with CER (%) 
Top 250 ‘polluting’ 
companies with CER 
(%) 
% of 1 100 surveyed 
companies with 
environmental 
information in other 
corporate reports 
Progress with targets 
(%) 
Source: KPMG, 1999. 

1993 
810 
85 
105 
13 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

1999 
1 100 
98 
269 
24 

18  

36 

35 

44 

47 

53 

1996 
1 300 
69 
220 
15 

15 

12 

- 

- 

- 

26 

41(cid:32)

 
 
 
 
 
 
4.4.  Guidelines for environmental/sustainability reporting 

(cid:108)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:115)(cid:108)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:59)(cid:32)

(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:59)(cid:32)
(cid:108)(cid:105)(cid:102)(cid:101)(cid:45)(cid:99)(cid:121)(cid:99)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:112)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:115)(cid:59)(cid:32)

(cid:71)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:108)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:116)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:110)(cid:45)(cid:109)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:116)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:97)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:100)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)
(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:108)(cid:117)(cid:100)(cid:101)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
•  (cid:111)(cid:114)(cid:103)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:102)(cid:105)(cid:108)(cid:101)(cid:59)(cid:32)
•  (cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:121)(cid:59)(cid:32)
•  (cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:59)(cid:32)
• 
•  (cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:59)(cid:32)
• 
• 
•  (cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:59)(cid:32)(cid:32)
• 
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:98)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:65)(cid:32)(cid:110)(cid:117)(cid:109)(cid:98)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:80)(cid:69)(cid:82)(cid:73)(cid:41)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:78)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:65)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:107)(cid:110)(cid:111)(cid:119)(cid:110)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:110)(cid:111)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:32)
(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:78)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:65)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:67)(cid:111)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:67)(cid:69)(cid:82)(cid:69)(cid:83)(cid:41)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:100)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:121)(cid:32)
Council for the Environment (WICE, now the WBCSD) also published a manager’s 
guide to environmental reporting in 1994. 

(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:46)(cid:32)

Dozens of other organisations, have also developed standards or guidelines for 
environmental reporting. For example, the Advisory Committee on Business and the 
Environment (ACBE, UK), the European Chemical Industry Council (CEFIC), 
European Green Table (EGT), Global Environmental Management Initiative (GEMI, 
US), International Network for Environmental Management (INEM), the Japan 
Federation of Economic Organisations (KEIDANREN, Japan), the Prince of Wales 
Business Leaders Forum (PWBLF, UK) and the Social Venture Network (SVN). With 
so many available guidelines in circulation, there is little consensus and some 
confusion over what guidelines should be used. In response to this profusion of 
guidelines, the global reporting initiative was launched. 

The (cid:103)(cid:108)(cid:111)(cid:98)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(GRI) is the first set of (cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121) corporate 
reporting guidelines, and was launched as a draft in March 1999 by CERES (CERES, 
1999). The GRI is the result of a multistakeholder process initiated by CERES in 1997 
to establish an international framework for environmental reporting. During the first 
meetings in early 1998, the global reporting initiative (GRI) widened its scope to aim 
to establish guidelines for sustainability reporting, including not only the 
environment, but also social and economic factors. Several organisations were 
involved in the process, such as WBCSD, New Economics Foundation (NEF), Council 
on Economic Priorities (CEP), UNEP-IE, ACCA and the big auditing firms, companies 
such as General Motors, Electrolux and Tokyo Electric Power, as well as researchers 
and academics. 

Twenty-one companies participated in the pilot test programme on the draft GRI (see 
appendix). ‘A key sustainability issue raised during the pilot stage was the unclear 
linkage between corporate indicators and biological/ecological limits, i.e. the need 

42(cid:32)

 
 
 
(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
limits: ‘performance indicators,’ in the EEA ‘typology of indicators’ (EEA, 1999a). An 
EEA database of sustainability reference values, and political reference values for most 
environmental issues is accessible, as the Star database, via the EEA web site. 

A new version of the GRI guidelines was released in June 2000, after having been 
revised according to the feedback received from the pilot testing companies and other 
stakeholders. 

The GRI was created because: 

• 

companies receive diverse incompatible, and unclear requests for information 
from internal managers, investors, and citizens; 

•  managers, investors, labour; human rights groups receive diverse, incompatible 

inconsistent, unverified information. 

The GRI proposes to meet these problems by creating a common reporting 
framework developed through a multi-stakeholder process. 

The GRI mission is to: 

•  make corporate sustainability reporting as routine and credible as financial 

reporting; 

•  design standardised reporting guidelines reflecting the three dimensions of 

sustainability: environmental, economic and social; 
•  ensure a permanent and effective institutional host. 

Box 4.2.  Main points of the global reporting initiative (GRI) 

The GRI are the first sustainability reporting guidelines, which aim to embody environmental, social 
and economic factors of a company. 
The guidelines recommend specific data related to sustainability performance, along with explanatory 
notes to assist in interpreting and compiling the recommended information. The guidelines are 
divided into nine parts: 
•  CEO statement; 
•  profile of reporting organisation; 
•  executive summary and key indicators; 
•  vision and strategy; 
•  policies, organisation, and management systems; 
•  performance; 

— environmental performance 
— economic performance 
— social performance 
— integrated performance. 

(cid:32)
The GRI’s (cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115) encompass the three linked elements of 
sustainability as they apply to an organisation. 

(cid:69)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:58) including, for example, wages and benefits, labour productivity, job 
creation, expenditures on outsourcing, expenditures on research and development, 
and investments in training and other forms of human capital. The economic element 
includes, but is not limited to, financial information. 

(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:58) including, for example, impacts of processes, products, and services 
on air, water, land, biodiversity, and human health. 

43(cid:32)

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(cid:32)
(cid:83)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:58)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:108)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:44)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:104)(cid:101)(cid:97)(cid:108)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:97)(cid:102)(cid:101)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:111)(cid:121)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)
(cid:108)(cid:97)(cid:98)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:104)(cid:117)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:100)(cid:32)
(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:87)(cid:104)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:74)(cid:117)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:103)(cid:101)(cid:108)(cid:121)(cid:32)
(cid:116)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:79)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:105)(cid:109)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:71)(cid:82)(cid:73)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:97)(cid:109)(cid:101)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
form a more integrated reporting structure. The ‘integrated indicators’ in the 
guidelines are a step in that direction. 

4.5.  Award schemes and rating/ranking of environmental reports 

The rating/ranking of environmental reports promotes environmental reporting and 
provides incentives to improve the quality of environmental reports. It can encourage 
innovation and leadership and reward companies for their efforts. The UK ACCA 
award scheme for best environmental report was initiated in 1991. There are award 
schemes in many other countries such as in Sweden, Denmark, Norway and the 
Netherlands. The first European Environmental Reporting Awards were presented in 
May 1997, sponsored by professional accounting organisations in the United 
Kingdom, Denmark and the Netherlands. Since then several other countries have 
joined the scheme. The award has been awarded to the Danish company Novo 
Nordisk for the first three years, but with commendations for initiatives such as 
industry benchmarking (by Anglia Water, Box 3.2), product stewardship (Vauxhall 
Motors, Box 4.3) and stakeholder relations (Co-operative Bank, Box 4.5). In addition 
to award schemes, there are yearly ratings/rankings of published environmental 
reports, for example in Germany by the Institute for Ecological Economy Research 
(IÖW) in Berlin, and in the Nordic countries by Deloitte & Touche. 

Box 4.3.  Product stewardship 

Vauxhall Motors http://buypower.vauxhall.co.uk: 
The CER, available in HTML format, covers the environmental performance and policies of Vauxhall 
Motors. The company presents a profile of its workplace health and safety and other relevant chapters 
dealing with: environmental policies, community participation and accountability; product 
stewardship; supplier relationships; use of natural resources; emissions and waste; priorities and 
challenges. The chapter on product stewardship presents the issue of environmental impact at the 
different stages of the product life cycle. Topics such as the use of recyclable materials in the 
construction phase, the actual impact of the vehicles used by Vauxhall’s customers, and the vehicle 
end of life disposal, are discussed in rather comprehensive manner.  
Impacts considered during the design phase of product development 

Manufacturing 
a 
a 

Packaging 
a 

Distribution 

a 
a 

a 

Disposal 
a 
a 

Use 
a 
a 

a 

Material use 
Hazardous 
materials in 
product 
Energy use 
Water use 
(cid:32)

(cid:69)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:47)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:103)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:119)(cid:110)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:32)
(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:103)(cid:111)(cid:111)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:101)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:32)
(cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:103)(cid:110)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)
(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:118)(cid:111)(cid:108)(cid:118)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:32)

44(cid:32)

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)
(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:117)(cid:108)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:83)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:109)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:98)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:32)
(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:112)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:111)(cid:32)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
reports have achieved their purpose. For this, ‘stakeholder dialogue’ is necessary, as is 
illustrated by the UNEP/SustainAbility report (cid:69)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115) (UNEP, 1996). 

Awards and surveys often get a lot of attention from the media, and in this way they 
promote a wider adoption of environmental reporting. But they can be 
misinterpreted as a rating/ranking of the environmental performance and/or 
environmental management of the companies, rather than a ranking of 
environmental reports. Corporate performance ranking tools are therefore needed 
and these are reviewed in Section 4. The extension of award schemes to 
environmental and social performance ranking tools could accelerate the 
improvement in their efficiency and utility to the financial sector. The EEA will be 
exploring the possibility of developing an award scheme for environmental 
performance ranking tools with relevant partners. 

4.6.  Some issues and challenges in environmental reporting 

(cid:52)(cid:46)(cid:54)(cid:46)(cid:49)(cid:46)(cid:32) (cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:121)(cid:32)

‘It is important to remember that a printed environmental report is only one tool for 
communication’ and that(cid:32)‘there are many different ways to provide environmental 
information’(cid:32)concluded the World Industrial Council for the Environment (WICE) 
document (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)— a manager’s guide(cid:44)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:52)(cid:41)(cid:46)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:110)(cid:101)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)
(cid:119)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:98)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:112)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:102)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)
(cid:99)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:121)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
‘As the focus continues to shift from words to action, the Internet will help by 
promoting proactive — and increasingly customised — interaction between 
companies and their key stakeholders. We will see a shift from ‘push’ media and 
approaches, where companies decide what information they offer the outside world, 
to ‘pull’ media approaches — where information users decide what they need and, 
often, compile their own reports’ ((cid:69)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:83)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:44) (cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103) by 
SustainAbility and UNEP (1999). 

‘Increasingly, younger people are “growing up digital”. The Internet is their vehicle 
for revolution — their tract, megaphone, teach-in, bookstore, fundraising event, 
demonstration, makeshift stage, and war room all in one’ (Tapscott, 1997). 

The CER, either printed or electronic, is often used as the main mode of 
environmental communication, but should be seen as just the tip of the 
environmental communications iceberg (van Dijk, 1994). The (cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115) of extracting 

45(cid:32)

 
 
 
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:102)(cid:121)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:121)(cid:112)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:115)(cid:101)(cid:108)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
Box 4.4.  The global responsibility initiative 
(cid:32)
Influenced by among other things the work with the CER report for the EEA, the International Institute 
for Industrial Environmental Economics at Lund University, Sweden, initiated a project in 1998 that has 
attempted to tackle the issues and challenges presented here. 
The core of the project is an Internet-based application facilitating sustainability reporting and 
meaningful stakeholder dialogue. The individual user will be able to get access to information tailored 
to their needs and requirements. The companies reporting on the platform will also get feedback on 
which user groups use what information and thus be able to adapt their reporting accordingly. The 
global responsibility initiative became its own entity and started working with around a dozen pioneer 
companies in the spring of 2000. A first version of the Internet-based application was released in June 
2000 for public review and the first annual Global Responsibility Forum will take place in November 
2000. 

The application will facilitate reporting for individual sites, corporations as well as complex supply 
chains. An important part is also to help SMEs and corporations in developing countries meet the 
demands of information put upon them by their customers. Reducing the amount of time and 
resources needed for supplier assessment and in this way facilitating e-commerce is key if the new 
economy is to contribute to a shift towards more sustainable patterns of production and consumption. 
The project has taken the GRI guidelines as a starting point and will continue to integrate other 
initiatives (such as for example the Greenhouse Gas Emissions Protocol) into the concept in order not 
to reinvent the wheel. The difficult issue of comparability is addressed both by mandating that 
definitions and reporting principles be communicated along with the actual indicators, as well as 
allowing companies to put the indicators in a perspective with an explanation. The credibility of the 
information is assessed by random assurance engagements carried out by auditors Deloitte & Touche 
and KPMG (www.global-responsibility.com). 

(cid:52)(cid:46)(cid:54)(cid:46)(cid:50)(cid:46)(cid:32) (cid:69)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)

(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:119)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:103)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:70)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:45)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:66)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:44)(cid:32)(cid:85)(cid:75)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:32)
European Environmental Reporting Award in 1998 for its ‘stakeholder’ report (Box 
4.5). The Accountability 1000 guidelines were recently published by the ISEA 
(Institute of Social and Ethical Accountability, 1999) to help improve the quality of 
the consultation and dialogue between a company and its stakeholders. These 
guidelines define the aims, methods and techniques for stakeholder engagement in 
social and ethical accounting, auditing and reporting (see Section 4.7 on Social and 
Ethical Reporting). The Copenhagen Charter, also released in November 1999, is a 
management guide to stakeholder reporting that PricewaterhouseCoopers, Ernst & 
Young, KPMG, and Huset Mandag Morgen developed. (PricewaterhouseCoopers et 
al., 1999). 

46(cid:32)

 
 
Box 4.5.   Partnership approach 
(cid:32)
The Co-operative Bank Plc http://www.cooperativebank.co.uk 

The ‘Partnership report: measuring our progress in 1999’ illustrates the Co-operative Bank approach 
to relations among shareholders, customers and all seven partners involved in the bank’s activities. 
The issue of ecological sustainability is raised as a societal responsibility where the conflict of interest 
of the partners who subtract from others based on competition and quest for profit, is discussed in 
the light of perusing balance within the outreach of the financial services provided. The bank seeks to 
deliver value (as defined by the partner, not the bank) to all. Are we getting the balance right over 
time? This is the question that the bank strives to address with the report. The report allows each of 
our partners to review the bank’s performance and decide for themselves. 

(cid:52)(cid:46)(cid:54)(cid:46)(cid:51)(cid:46)(cid:32) (cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:118)(cid:111)(cid:108)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)

(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:103)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:117)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:111)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:40)(cid:85)(cid:78)(cid:69)(cid:80)(cid:47)(cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:65)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:52)(cid:41)(cid:46)(cid:32)(cid:71)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)
(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:65)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:32)(cid:50)(cid:49)(cid:44)(cid:32)
particularly concerning ‘Environmentally sound management of toxic chemicals’ 
(Chapter 19) and some countries have introduced mandatory reporting of toxic 
releases and other impacts (Table 4.4). 

47(cid:32)

 
Some mandatory schemes for corporate environmental reporting 

Table 4.4. 
(cid:32)
Scheme 
IPPC Directive Article 19 1996. 
The EU Council Directive 
96/61/EC 
Toxic release inventory (TRI) 
1986 
Established under Emergency 
Planning and Right-to-Know 
Act 
Miljörapport 
1993 
Kungorelse med föreskrifter 
om miljörapport för 
tillståndspliktiga miljöfarliga 
verksamheter (SNFS 1993:1) 
Miljöinformation I 
förvaltningsberättelsen, 
1999 
Law of Accounts. 
‘Green Accounts’: 
1996 
Established under the 
Environmental Protection Act. 
1993 
Established under an extension 
of the Environmental 
Management Act. 
Companies Act and the Law of 
Accounts 
1990 
Established by the Norwegian 
Government. 
Plan general de Contabilidad 
(RD 437198) Electrical Utilities 

Where? 
Pilot scheme 
proposed on EU 
level for 2002 
United States 

Sweden 

Sweden 

Denmark 

Description 
A European PRTR system of toxic emissions. 
Information to Commission during pilot phase and 
then to the public. 
A public ‘report card’ for industry, which requires all 
companies with more than 100 employees to submit 
data on use, manufacture, emissions of over 600 
toxic chemicals. 
Information available to the public. 
Companies operating on permits have to report to 
authorities regarding emissions. 
Information for authorities only. 

Companies must report on emissions and state 
significant impact. 
Information available to the public. 

Certain companies have to report on environmental 
impact. 
Information is available to the public. 

Netherlands 

Certain categories of industry have to report 
emissions and impacts. 
Information is available to the public. 

Norway 

Spain 

Companies must report emissions and impacts and 
any preventative plans. 
Information is available to the public. 

Must report environmental impact, investments, 
provisions and liabilities, and energy savings and 
efficiency programmes 
Available to the public. 

(cid:32)
(cid:73)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:79)(cid:69)(cid:67)(cid:68)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:77)(cid:101)(cid:109)(cid:98)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:83)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:117)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:80)(cid:82)(cid:84)(cid:82)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:44)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)
(cid:115)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:112)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:71)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)
(cid:65)(cid:108)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:108)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:99)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:97)(cid:108)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:53)(cid:56)(cid:32)(cid:37)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)
respondents to the second ‘UK business and the environment trends survey’ were in 
favour of compulsory environmental reporting. A parallel interview survey undertaken 
with 50 ‘opinion formers’ showed a 72 % level of support for mandatory 
environmental reporting (Green Alliance/Entec, 1997). 

However, mandatory environmental reporting is still rare, and voluntary reporting 
guidelines, such as ISO 14000, EMAS, GRI and sector initiatives, such as Responsible 
Care in the chemical industry, are providing a major driver for CER. 

There is evidence from the United States and Asia that information to the public and 
local media about factory pollution is effective in achieving pollution reduction. For 
example, TRI in the United States is credited with success (EEA, 1999) and similar 
‘naming and shaming’ approaches have worked in Indonesia (Box 4.6), and the 
Philippines (Afsah and Ratunanda in Bennet and James, 1999 and World Bank, 2000). 

48(cid:32)

 
 
 
 
 
Box 4.6.   Greening of industry: improving the environment in developing  

countries by communicating environmental information to the  
public 

(cid:32)
The case of Indonesia suggests that improved information, public disclosure of environmental performance 
rating can be powerful tools for improving the environment in developing countries. 

In 1995, Indonesia was the first developing country to introduce a public environmental reporting initiative 
‘Programme for pollution control, evaluation and rating’ (Proper). Under this programme the 
environmental performance of industrial companies is evaluated by the Indonesian Government’s 
Environmental Impact and Management Agency (Bapedal). The evaluations are translated into a five colour 
rating system: 

Rating 
Performance level 
Definition 

Gold 
Excellent 
All requirements of Green, plus similar levels of pollution control for air and hazardous waste. Polluter 
reaches high international standards by making extensive use of clean technology, waste minimisation, 
pollution prevention, recycling, etc. 

Green 
Good 
Pollution level is lower than the discharge standards by at least 50 %. Polluter also ensures proper disposal 
of sludge; good housekeeping; accurate pollution records; and reasonable maintenance of the waste-
water treatment system. 

Blue 
Adequate 
Polluter only applies effort sufficient to meet the standard. 

Red 
Poor 
Polluter makes some effort to control pollution, but not sufficiently to achieve compliance. 

Black 
Very poor 
Polluter makes no effort to control pollution, or causes serious environmental damage. 

The system (that currently only covers water pollution) is very clear and straightforward and the results of 
the rating are communicated to the public through press conferences, the media and the Internet. Results 
suggest that the programme has been successful. It has helped increase the level of compliance with 
regulation and has increased public awareness and ultimately created pressure at community level for 
further pollution reduction. Moreover, the project has proven to be very cost-effective. 

In June 1995 the level of compliance with regulation was 35 % compared to a level of 51 % compliance in 
December 1996. In the same period pollution as measured by biological oxygen demand (BOD) was 
reduced by 43 %. Evidence from July 1997 suggests that Proper continues to have strong impacts. In 
December 1995, 118 factories were non-complaint with regulation, 113 rated red and 5 rated black, by 
July 1997, 38 of these had achieved blue or green ranking. Viewed against these statistics and with an 
expenditure of only USD 100 000 over the first 18 months, the programme has indeed proved very cost-
effective. 

The Indonesian experience therefore challenges the conventional wisdom that economic development and 
pollution necessarily come in tandem and that pollution control is necessarily costly and requires strong 
regulatory powers. Proper has been a major source of inspiration for the Philippine Government and 
Thailand, India, Mexico and Columbia are introducing schemes that are based on or are strongly 
influenced by Proper. The World Bank has provided support for this initiative. 
Source: Afsah and Ratunanda ‘Environmental performance evaluation and reporting in developing countries’ in 
Bennett and James (1999), Sustainable measures and World Bank (2000), Greening industry, new roles for 
communities, markets and governments. 

49(cid:32)

  
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(cid:52)(cid:46)(cid:54)(cid:46)(cid:52)(cid:46)(cid:32) (cid:83)(cid:109)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:117)(cid:109)(cid:45)(cid:115)(cid:105)(cid:122)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:115)(cid:41)(cid:32)

(cid:65)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:119)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:80)(cid:97)(cid:114)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:53)(cid:46)(cid:32)(cid:73)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)
(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)
(cid:70)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:101)(cid:107)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:112)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:108)(cid:121)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:115)(cid:109)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:117)(cid:109)(cid:45)(cid:115)(cid:105)(cid:122)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:115)(cid:41)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:85)(cid:110)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:32)
(cid:110)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:99)(cid:117)(cid:114)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:50)(cid:53)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:103)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:85)(cid:110)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:46)(cid:32)
(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:100)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:99)(cid:97)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:70)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:103)(cid:117)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:40)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:53)(cid:48)(cid:32)(cid:37)(cid:41)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:97)(cid:110)(cid:46)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:103)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:118)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:32)
(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:99)(cid:101)(cid:100)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:106)(cid:111)(cid:121)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:112)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:112)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:103)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:111)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:66)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:74)(cid:117)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)
(cid:49)(cid:32)(cid:52)(cid:48)(cid:48)(cid:32)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:69)(cid:85)(cid:82)(cid:32)(cid:53)(cid:50)(cid:53)(cid:32)(cid:109)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)
(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:69)(cid:85)(cid:82)(cid:32)(cid:50)(cid:54)(cid:53)(cid:32)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:111)(cid:121)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:111)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:46)(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:103)(cid:110)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)
(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:109)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:117)(cid:109)(cid:45)(cid:115)(cid:105)(cid:122)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:83)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:67)(cid:69)(cid:82)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:66)(cid:111)(cid:120)(cid:32)(cid:52)(cid:46)(cid:55)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
Box 4.7.   Example of SME and environmental reporting 
(cid:32)
HÅG is a Norwegian manufacturer of office chairs with around 370 employees and an annual turnover 
of NOK 417 million. With a business concept that focuses on ergonomics and human needs, 
environmental concern fitted naturally into the philosophy of the company. The environmental 
initiatives picked up speed in 1993 with ‘Design for the environment’ initiatives and implementation of 
an environmental management system (the HÅG manufacturing facility is EMAS registered). For the 
past three years, a summary environmental report has been included in the annual report, aimed 
primarily at the financial markets. HÅG has shown that environmental reporting of an SME can be of 
high quality with limited resources. The 1995 HÅG environmental report received a honourable 
mention by the Norwegian Environmental Reporting Award programme and was also among the best 
in the Nordic survey of environmental reporting by DTTI. The company calculates that 10 to 15 % of 
its sales in Germany are dependent primarily on the company’s environmental image, which was also a 
decisive factor for recent large orders from the State of California.  
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:71)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:44)(cid:32)(cid:78)(cid:101)(cid:117)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:101)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:76)(cid:97)(cid:109)(cid:109)(cid:115)(cid:98)(cid:114)(cid:97)(cid:117)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:82)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:65)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:56)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:103)(cid:111)(cid:111)(cid:100)(cid:32)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:46)(cid:32)

(cid:52)(cid:46)(cid:54)(cid:46)(cid:53)(cid:46)(cid:32) (cid:84)(cid:104)(cid:105)(cid:114)(cid:100)(cid:45)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)

(cid:86)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:54)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:71)(cid:108)(cid:111)(cid:98)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:71)(cid:69)(cid:77)(cid:73)(cid:41)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)
(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:67)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:73)(cid:82)(cid:82)(cid:67)(cid:41)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:87)(cid:97)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:116)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:68)(cid:67)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:100)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:116)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:105)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:108)(cid:97)(cid:99)(cid:107)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:100)(cid:114)(cid:97)(cid:119)(cid:98)(cid:97)(cid:99)(cid:107)(cid:32)(cid:40)(cid:71)(cid:69)(cid:77)(cid:73)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:54)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:100)(cid:111)(cid:32)
(cid:110)(cid:111)(cid:116)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:104)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:103)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:44)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:32)
(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:104)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:97)(cid:99)(cid:107)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:32)
(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:105)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:118)(cid:105)(cid:101)(cid:119)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:103)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:103)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)
(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:101)(cid:112)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)
(cid:110)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:77)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:67)(cid:69)(cid:82)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:111)(cid:108)(cid:105)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:32)(cid:40)(cid:70)(cid:105)(cid:103)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:52)(cid:46)(cid:49)(cid:41)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:71)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:118)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:49)(cid:56)(cid:32)(cid:37)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:118)(cid:101)(cid:121)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:67)(cid:69)(cid:82)(cid:115)(cid:46)(cid:32)

50(cid:32)

Figure 4.1.  Aspects covered by verification statements 
(cid:32)

Data consolidation(corporate level)

84%

Information/management system

Qualitative view or comment on environmental
performance

Completeness of (environmental issues)

Data generation (local level)

40%

33%

28%

28%

Internal compliance (policies/guidelines)

14%

Consistency with data in financial report

7%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%

Source: KPMG 1999.(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:117)(cid:114)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:103)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:114)(cid:117)(cid:116)(cid:104)(cid:102)(cid:117)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)y’s 
environmental performance (Azzone et al., 1996). 

The Fédération des Experts Comptables Européens (FEE) published a Europe-wide 
survey of verifiers’ reports in 1996. Its conclusions were similar to those of the GEMI 
study. FEE found that an expert statement could add value to corporate and site 
environmental reports, but that current reporting is too varied for it to add value from 
a user perspective. One of FEE’s main recommendations was that expert statements 
should contain a description of the scope of the audit and the audit objectives. FEE 
also proposed contents for the expert statement (FEE, 1996). 

However, standardised wordings will not be sufficient to avoid a gap between the 
expectations of users and the reality of current verification, a gap that has increased 
since the GEMI and FEE surveys. 

In 1999, Royal Nivra in the Netherlands published a report on (cid:65)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)— Are we witnessing the emergence of another expectation gap? (cid:40)(cid:75)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:45)(cid:82)(cid:111)(cid:101)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:78)(cid:46)(cid:44)(cid:32)
(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:41)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:115)(cid:109)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:110)(cid:117)(cid:109)(cid:98)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:101)(cid:120)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)
(cid:101)(cid:120)(cid:112)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:112)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:86)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)
(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:109)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:101)(cid:99)(cid:104)(cid:110)(cid:105)(cid:113)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:114)(cid:100)(cid:32)
(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:81)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)
(cid:69)(cid:77)(cid:65)(cid:83)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:98)(cid:111)(cid:100)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:32)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:101)(cid:112)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:46)(cid:32)

51(cid:32)

 
 
 
(cid:32)
(cid:77)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:101)(cid:101)(cid:108)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
companies. As an environmental executive of a major chemical company put it: ‘We 
could report until the cows come home but no one would believe us. Credibility is 
only going to come if environmental reports are verified by independent people.’ 

4.7.  Social, ethical and sustainability reporting 

The millennium poll on corporate social responsibility conducted by Environics 
International Ltd, held interviews with over 25 000 citizens across 23 countries on 6 
continents about the changing expectations of companies (Environics International 
Ltd 1999). A major finding was that citizens in 13 of the 23 countries think their 
country should focus more on social and environmental goals rather than economic 
goals. The millennium poll also asked to what extent companies should be held 
responsible to society. While the results vary by country, the overall findings were that: 

• 

• 

consumers hold companies accountable for protecting the environment and the 
health and safety of the employees; treating employees equally, avoiding bribery or 
corruption and not using child labour; 
and these come before making a profit and paying a fair share of taxes. 

Measuring and reporting on corporate ‘triple bottom line’ performance (Elkington, 
1998), i.e. financial, environmental and social performance, is an emerging trend. 
The KPMG 1999 survey showed that sustainable development is now addressed in 
36(cid:32)%(cid:32)of the environmental reports, compared to only 12(cid:32)%(cid:32)in 1996 (KPMG 1999). 
This trend has been triggered by the need for companies to be transparent and 
accountable; changes in societal expectations, and the threat of media exposure. Box 
4.8 illustrates some business definitions of ‘sustainable growth’. 

Box 4.8.  Sustainable growth: some business definitions 

‘Achieving social and shareholder value while reducing the environmental footprints…knowledge 
intensity versus material intensity’. (Chad Holliday, CEO, Dupont in ‘Tomorrow’ March/April, 2000) 
‘Social progress and environmental development that meets the desires of the present without 
compromising the needs of future generations’ (Danfoss, Denmark, advertisement in ‘Tomorrow’ 
March/April, 2000). 
‘The economic, social and environmental components of sustainability really strike at the heart of what 
we must accomplish at Dow … these three components are not at all in conflict … we must 
simultaneously succeed in all three’ (Bill Stauropoulos, President, CEO, Dow Chemicals). 
‘Measuring and communicating the economic footprint of business and how this in turn creates social 
and environmental outcomes is a pre-requisite for companies wishing to engage in a meaningful long-
term dialogue with stakeholders’ (BT, ‘Adding values, the economics of sustainable business’, May 
2000, British Telecommunications plc, p. 13). 
(cid:32)
The Shell Brent Spar case, followed by their involvement in Nigeria, and Nike’s labour 
relations with Asian suppliers are examples of where companies have underestimated 
consumers’ expectations about their social/ethical role. In response, some companies 
are reporting on social as well as environmental and economic issues, e.g. Shell’s 
‘People, planet, profits 1999’ report and the Dow Chemical, ‘Triple bottom line 
report 1999’, which(cid:32)is the first in the chemical industry to report its progress in 
balancing economic growth with environmental and social responsibility. However, 
triple-bottom-line reporting is still a new phenomena in business and finance with the 
Co-operative Bank being the only retail bank in Britain to produce independently 
verified triple-bottom-line reports (as of August 2000). 

52(cid:32)

 
 
 
 
(cid:66)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:63)(cid:32)(cid:77)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:101)(cid:112)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:47)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:112)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:99)(cid:107)(cid:108)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)
(cid:65)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:85)(cid:75)(cid:32)(cid:65)(cid:115)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:67)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:65)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:86)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:32)
(cid:40)(cid:65)(cid:67)(cid:67)(cid:65)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:56)(cid:41)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:109)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:112)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:47)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:40)(cid:84)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)
(cid:52)(cid:46)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:46)(cid:32)

Approaches to social/ethical accounting 

Table 4.5. 
(cid:32)
Stated or ‘named’ 
approach 

Capital valuation 

Corporate community 
involvement 
reporting 

Ethical accounting 

Ethical auditing 

Social auditing 

Social balance 

Statement of 
principles and values 

‘Sustainability’ 
reporting 

Description 

Regularly disclosed process to understand, 
measure, report upon and manage various 
forms of capital (which could include 
intellectual, human, social, environmental, 
organisational, structural and financial capital). 
Description, illustration and measurement of 
community involvement policies and activities 
through occasional reports. This approach may 
also include benchmarking against other 
company performances. 
Regularly disclosed process, based upon shared 
values which stakeholders develop through 
public sector ongoing dialogue, aimed at 
designing future actions. 
Regular, externally verified process to 
understand, measure, report on and improve 
organisation’s social, environmental and animal 
testing performance through stakeholder 
dialogue. The resulting report incorporates 
three separate social (see ‘social audit’ below), 
environmental and animal testing reports. 
Regular, externally verified process to 
understand, measure, report on and improve 
upon an organisation’s social performance 
through stakeholder dialogue. 
A regular reconstruction and aggregation of 
financial data across stakeholder groups which 
specifies financial costs associated with ‘social 
activities’. 
Statement which develops, evolves and 
describes an organisation’s principles in 
meeting its financial, social and environmental 
responsibilities. 
Evolving report process which identifies ways 
forward and reports upon progress against 
sustainability principles. 

Examples of 
organisations using 
these approaches 
Skandia 

Diageo (Grand Met), 
British Petroleum 

Sbn Bank, Scandinavian 
public sector 

The Body Shop 
International 

VanCity Credit Union, 
Black Country Housing 
Association 

Coop Italia, Unipol 

Shell International 

Interface 

Source: ACCA, 1998. 
(cid:32)
(cid:73)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:97)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:98)(cid:106)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:32)
that is required if ‘sustainability’ is to be achieved. At the recent conference; Triple 
Bottom Investing 2000 in Rotterdam, Richard Barrett of Richard Barrett & Associates, 
presented an analysis, which showed that the valuation of companies on the stock 
market is actually based on 40 % tangible assets (physical assets) and 60 % intangibles 
(like brand names, knowledge capital, cultural and structural capital). Thus, the 
future is for value-driven companies, which achieve a complete alignment of the 
personal values of the human resources and the corporate culture values. 

53(cid:32)

 
 
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:47)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:107)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:108)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:118)(cid:105)(cid:101)(cid:119)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:99)(cid:108)(cid:117)(cid:100)(cid:101)(cid:100)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:102)(cid:117)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:112)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:110)(cid:103)(cid:45)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:111)(cid:121)(cid:101)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:114)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:98)(cid:106)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:102)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:40)(cid:67)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:80)(cid:111)(cid:114)(cid:114)(cid:97)(cid:115)(cid:44)(cid:32)
(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:53)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:66)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:83)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:117)(cid:100)(cid:121)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:41)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:111)(cid:107)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
‘As regards social compatibility: no statistically significant relationship could be 
identified between social performance and financial return.’ 
(cid:32)
(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:32)
(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:112)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:100)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:83)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:100)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:112)(cid:116)(cid:104)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:46)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:68)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:78)(cid:111)(cid:118)(cid:111)(cid:32)(cid:78)(cid:111)(cid:114)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:105)(cid:109)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:110)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:82)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:65)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:40)(cid:115)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:66)(cid:111)(cid:120)(cid:32)(cid:52)(cid:46)(cid:57)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
Box 4.9.   Bioethics at Novo Nordisk 
(cid:32)
At Novo Nordisk, bioethics encompasses all ethical issues related to the use of life science 
technologies for the development and production of biotechnological and pharmaceutical products. 
Animal welfare, patenting, the use of GMOs in food production, access to genetic resources and 
benefit sharing, and the safe application of gene technology are among the issues discussed in this 
report. 
One of the conclusions from our review (by SustainAbility, UK, and the Centre for Bioethics at Aarhus 
University, Denmark) was that inside Novo Nordisk bioethical issues are seen to be important in 
maintaining the company’s ‘right-to-operate’ and equally importantly, the ‘right-to-innovate’. These 
are especially significant for Novo Nordisk, given that the company is dependent on new technologies 
and the pace of change in the development and application of biotechnology is very rapid. 
Source: Excerpts from Novo Nordisk Bioethics Report, 1998. 
(cid:32)
(cid:83)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:108)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)
(cid:66)(cid:111)(cid:120)(cid:32)(cid:52)(cid:46)(cid:49)(cid:48)(cid:32)
(cid:32)
Box 4.10.  Key elements of corporate social performance 
(cid:32)

•  Employment rights and conditions: the provision of a safe working environment; financial 
and job security; equal opportunities in terms of race, gender, age, and opportunity for 
professional development; equity issues. 

•  Human rights: engaging in practices that promote issues such as freedom from oppressive 
regimes, freedom of speech, social justice, survival of indigenous societies, and no forced 
or child labour. 

•  National rights: the contribution of a company to the host nation, in terms of domestic 
investment, and the level of participation of the host nation in company decisions; 
avoidance of bribery and corruption. 

• 

•  Community relations: the contribution of a company to community development, 
including community assistance programmes, educational support, job creation, 
community health and safety, voluntary work and philanthropy. 
Supplier relations: the contribution of a company to ensure its social and ethical principles 
are maintained along the supply chain, engaging in fair practices with suppliers, 
distributors, and partners. 
Stakeholder rights: meeting the needs of interested parties such as shareholders, 
investors, employees, customers, NGOs, suppliers, communities and regulators. 

• 

Source: Taylor-Gee, 1999. See also PricewaterhouseCoopers 1999 and Gonella C. et al., 1999. 
(cid:32)

54(cid:32)

(cid:69)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:107)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:32)
(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:46)(cid:32)(cid:76)(cid:105)(cid:116)(cid:116)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:100)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)— but work by Zafar Khan 
from the financial company Société Générale (London) showed large differences 
between the earnings of top directors in the engineering sector and average 
employees, i.e. around a 15 fold difference, in the engineering sector with some being 
up to 80 times, in 1992. A partial update by Paul Farrelly, in (cid:84)(cid:104)(cid:101) (cid:79)(cid:98)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:118)(cid:101)(cid:114) 29 October 
2000, showed similar relations i.e. income differences of 30 to 60 times. Income 
distribution is also a relevant parameter for national welfare indicators, when the GDP 
may be adjusted for income distribution. This contributes to the ‘index of sustainable 
economic welfare’ (ISEW) which is a more comprehensive measure of total well-being 
than the GDP (EEA, 1999 (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:85)(cid:110)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:121)(cid:32)p. 
43). 

Engaging in fair practice also involves the avoidance of corruption, which is a key 
barrier to investment in developing countries. The cost to companies of corruption at 
local level is leading many ‘to support international conventions’ (Carel Mohn of the 
anti-corruption campaign ‘Transparency International’, in (cid:84)(cid:104)(cid:101) (cid:70)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:84)(cid:105)(cid:109)(cid:101)(cid:115) 17 
October 2000). 

For further information on corporate social responsibility see Section 7 ‘Further 
information on corporate social responsibility’. 

Common environmental and social accounting methodologies, and the adjustment of 
economic indicators to reflect environmental and social externalities will need to be 
developed if sustainability reporting is to be robust enough to engage the interest of 
the financial sector. An initiative on the European level is corporate social 
responsibility Europe (CSR) (formerly European business network for social 
cohesion) which aims to encourage sharing of practices and the reporting of social 
and environmental policies through a coherent framework. Meanwhile, new 
perceptions about the relationship between corporate economic activity, the 
environment and societies are needed: Box 4.11 provides some examples of these. 

Box 4.11.   The ‘Aalborg aphorisms’ — some guidelines for more sustainable 

businesses 

(cid:32)
‘Matter matters as much as money’. Economies depend on the environment, not vice versa, and 
resource productivity/eco-efficiency becomes a key objective. 
From linear, ‘throughput’ economies to circular, multi-use economies (elegance with inputs, diversity 
with outputs: as in nature). 
Go with the ‘flow’ — don’t stick with the ‘stocks’, of energy, e.g. renewables, not fossil fuels. 
Limited growth in quantities, unlimited growth in qualities and well being. 
The context is shifting from ‘hard (scientific) facts and soft (public) values’, to ‘soft facts’ and ‘hard 
values’: therefore align business and public values through stakeholder involvement and pursuit of 
sustainability objectives. 
More ‘service’ less ‘products’ via demand side management, e.g. produce ‘negawatts’ of energy 
efficiency, ‘negalitres’ of water use efficiency; ‘negakilometres’ of transport access efficiency, etc. 
‘Everything connects’ — so integrated assessments and systems approaches are vital, e.g. multi-
causality (in risk assessments), multi-functionality (of economic activities e.g. agriculture), multi-
pollutants/effects approaches (to pollution control). 
NB: Produced for a speech to the first European ‘Conference on Industry and Environmental 
Performance’, Aalborg, Denmark, 1998, by David Gee, EEA (in personal capacity), and updated 
October 2000. 
(cid:32)

55(cid:32)

 
 
 
 
 
4.8.  Summary 

(cid:75)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
• 

• 

(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:117)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:116)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:116)(cid:97)(cid:114)(cid:103)(cid:101)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:98)(cid:97)(cid:99)(cid:107)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:97)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:105)(cid:109)(cid:101)(cid:59)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:121)(cid:32)
(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:99)(cid:108)(cid:111)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:110)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:59)(cid:32)
(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:97)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)

• 
(cid:32)
(cid:68)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:111)(cid:103)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:99)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:100)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:112)(cid:108)(cid:111)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:119)(cid:32)(cid:111)(cid:112)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:118)(cid:111)(cid:105)(cid:100)(cid:32)(cid:117)(cid:110)(cid:110)(cid:101)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:69)(cid:109)(cid:98)(cid:114)(cid:97)(cid:99)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:112)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)
(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:101)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:46) An increasing number of corporations report on ‘triple bottom 
line’ and improved tools for such reporting are being developed. The same criteria as 
for environmental reporting, i.e. continuity, comparability and credibility, will be 
needed for sustainability reporting. 

Corporate environmental reporting can only fulfil its potential if it is viewed as a 
process rather than as a product. Part of that process is being able to identify and 
meet the needs of the financial sector, which requires information on the comparative 
ranking of environmental performance if it is to steer its investments towards those 
companies who can make the most ‘eco-efficient’ use of capital. But who is providing 
information on corporate environmental performance ranking? The following section 
summarises current developments. 

56(cid:32)

 
5.  Rating and ranking of corporate 
environmental performance 

Environmental rating is a useful way of engaging the financial community’s interest in 
environmental matters. 

(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103) is defined as the use of one or more environmental assessment 
criteria to assign a score, or to rate a specific company. Environmental ranking is the 
resulting list of companies, in relative order depending on the attained score. 

The goal of ranking is to assess at least some dimensions of the processes, products 
and/or management of companies and their related environmental aspects. 

A common method in ranking is to use information provided in the corporate 
environmental report. The potential reliability and credibility of ranking instruments 
is thus dependent on the current and future quality and comparability of corporate 
environmental reports, as well as on the environmental performance indicators used. 

5.1.  Why environmental performance rating? 

There are several potential advantages of using rating systems (Hadley, 1996). 
Rating/ranking systems offer a simple means of (cid:98)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:104)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115), both 
within and across industry sectors, and also provide a method for (cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)
(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115) over time. Rating/ranking systems can determine the nature of and the size 
of (cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:115) associated with a company, and can provide a picture of both(cid:32)
(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:115).(cid:32)

Some financial institutions need to (cid:115)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:115)(cid:102)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:119)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115) and ensure that 
business is only transacted with environmentally sound companies using 
rating/ranking systems that incorporate environmental/ethical criteria to screen 
companies. 

For a company that has invested heavily in new, cleaner technology and 
environmental management systems, rating/ranking systems can allow the company 
to get recognition in the financial marketplace and to receive more (cid:102)(cid:97)(cid:118)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)
(cid:116)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)than competitors that have not made such investments. 

5.2.  Rating of what? 

One of the earliest rating strategies was to assess a company’s physical impact on the 
environment, for example, their emission volumes and consumption of natural 
resources. The main target group interested in rating were investors wishing to 
channel their investments to companies with an environmental profile and good 
environmental status, or environmental activists. But for the majority of the financial 
community who were primarily interested in profitability and risks, this information 
was of little interest (Schmidheiny and Zorraquín, 1996). To capture the interest of 
the financial community, systems for controlling historical compliance with 
environmental legislation developed, together with approaches regarding emissions as 
risks for regulatory intervention and third party damage claims. This development was 

57(cid:32)

 
 
 
 
 
(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:103)(cid:103)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:97)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:69)(cid:120)(cid:120)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:86)(cid:97)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:122)(cid:44)(cid:32)
(cid:83)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:111)(cid:122)(cid:44)(cid:32)(cid:66)(cid:104)(cid:111)(cid:112)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:101)(cid:116)(cid:99)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:77)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:108)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:108)(cid:117)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:112)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)
and quality of the company’s EMS, environmental policy, audit process, 
environmental targets, etc. (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103) primarily concentrates on 
environmental risks and exposures. Environmental risk can be said to represent an 
aggregate of individual risks: regulatory, technological, operational and event risk. 
These environmental risk rating systems have been developed primarily for banks and 
insurers, and consider two elements (Lascelles, 1993): 

How large are the company’s environmental liabilities and costs? 
How able is the company in dealing with them, managerially and financially? 

Other approaches consider more strategic environmental parameters such as 
dependency on petroleum oil or nuclear energy. These rating systems can also 
include non-environmental ethical issues such as charitable giving, workplace risks, or 
gender issues. Others assess the environmental value of the product or service, and 
reward products that improve energy efficiency, waste management, recycling, etc. 

Some ‘hybrid’ rating schemes combine criteria for environmental performance with 
criteria for financial performance. Thus, a ‘good’ score for environmental 
performance would not be possible without the company also having a good financial 
performance. 

5.3.  Who rates and for whom? 

There is still not much specialisation in the field of rating/ranking with most 
instruments targeting a wide group of clients. The majority of system managers list 
lenders, investors and fund managers, financial or business analysts and insurers as 
potential users. Some also mention the corporations themselves, environmental 
NGOs, environmental local authorities, environmental consultants and lawyers, 
purchasing organisations and the public. 

Rating/ranking systems can be grouped into seven categories of providers: 

1. 

independent and semi-independent agencies: companies that market and sell 
their rating as a service, for example environmental consultancies; 

2.  rating for environmental funds or portfolios; 
3.  academic institutions; 
4.  governmental organisations: usually undertaken to evaluate environmental impact 
of each industrial sector on a national level. The results are sometimes used in 
rating/ranking lists; 

5.  business organisations: some have expressed interest in measuring and 

6. 

rating/ranking companies; 
information providers: these do not do the rating, but provide information to 
rating agencies, see No 1; 

7.  corporations: usually for internal use, e.g. the Swedish forest industry, and can be 

used to differentiate between various suppliers and subcontractors. 

58(cid:32)

 
 
 
 
 
 
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:110)(cid:117)(cid:109)(cid:98)(cid:101)(cid:114)(cid:32)
(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:111)(cid:107)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)
(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:111)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)

5.4.  Types of rating systems 

(cid:70)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:121)(cid:112)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:115)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:98)(cid:101)(cid:100)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:99)(cid:117)(cid:115)(cid:58)(cid:32)
(cid:32)
(cid:49)(cid:46)(cid:32) (cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:46)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:120)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:59)(cid:32)
(cid:50)(cid:46)(cid:32) (cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:59)(cid:32)
(cid:51)(cid:46)(cid:32) (cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:59)(cid:32)
(cid:52)(cid:46)(cid:32) (cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:59)(cid:32)
(cid:53)(cid:46)(cid:32) (cid:115)(cid:97)(cid:102)(cid:101)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:83)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:99)(cid:117)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:46)(cid:32)
(cid:77)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:100)(cid:111)(cid:108)(cid:111)(cid:103)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:115)(cid:107)(cid:45)(cid:98)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:112)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:115)(cid:111)(cid:112)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:103)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:121)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:111)(cid:108)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:45)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:103)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:49)(cid:46)(cid:32)(cid:83)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:58)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:101)(cid:99)(cid:104)(cid:110)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:46)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:120)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:69)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:58)(cid:32)
(cid:66)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:104)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:85)(cid:83)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:116)(cid:114)(cid:111)(cid:108)(cid:101)(cid:117)(cid:109)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:102)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:70)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:40)(cid:69)(cid:68)(cid:70)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:85)(cid:83)(cid:32)
(cid:78)(cid:71)(cid:79)(cid:32)
(cid:82)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:49)(cid:54)(cid:54)(cid:32)(cid:111)(cid:105)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:80)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:118)(cid:97)(cid:105)(cid:108)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:97)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
(cid:116)(cid:111)(cid:120)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:117)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:97)(cid:100)(cid:106)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:122)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:68)(cid:105)(cid:116)(cid:122)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:82)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:55)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:50)(cid:46)(cid:32)(cid:76)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:58)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:99)(cid:108)(cid:97)(cid:105)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:100)(cid:97)(cid:109)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:69)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:58)(cid:32)
(cid:69)(cid:67)(cid:67)(cid:79)(cid:45)(cid:67)(cid:72)(cid:69)(cid:67)(cid:75)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:120)(cid:44)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:82)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:82)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:76)(cid:116)(cid:100)(cid:44)(cid:32)(cid:83)(cid:117)(cid:114)(cid:114)(cid:101)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:85)(cid:75)(cid:32)
(cid:68)(cid:101)(cid:115)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:98)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:120)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)
(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:105)(cid:109)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:98)out a company’s potential 
liability under key elements of site-specific UK legislation. Potential number of 
companies in database is said to be 850 000. The information sources would be almost 
exclusively from public domain, or which could be independently corroborated, e.g. 
public registers with Environment Agency or Local Authority Environmental Health 
Offices, waste handling registers, records of prosecution for polluting events, EMAS 
verification records, definition of polluting industrial processes with pollution risks in 
national and EC legislation. The system coverage is the whole industrial sector. 
Targeted users are banks, insurance companies, purchasing organisations, local 
authorities, business analysts, and academic researchers. 

(cid:51)(cid:46) (cid:69)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115): assessing the efficiency in use of resources of 
the product, process and management. 

Examples: 
(cid:73)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:97)(cid:114)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:67)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:73)(cid:82)(cid:82)(cid:67)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:87)(cid:97)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:116)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:68)(cid:67)(cid:44)(cid:32)(cid:85)(cid:83)(cid:32)(cid:40)(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:105)(cid:114)(cid:114)(cid:99)(cid:46)(cid:111)(cid:114)(cid:103)(cid:41)(cid:32)
Independent non-profit research firm which offers an environmental information 
service. It produces a corporate environmental profile directory consisting of a series 

59(cid:32)

 
 
(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:116)(cid:111)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:120)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:121)(cid:32)
(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:118)(cid:111)(cid:108)(cid:117)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:111)(cid:105)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:112)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:44)(cid:32)(cid:118)(cid:111)(cid:108)(cid:117)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:112)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:44)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:122)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:111)(cid:117)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:110)(cid:117)(cid:109)(cid:98)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:83)(cid:117)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:111)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:112)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:110)(cid:111)(cid:110)(cid:45)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:103)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:40)(cid:110)(cid:117)(cid:109)(cid:98)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:115)(cid:99)(cid:108)(cid:111)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
litigation incidents) normalised by considering ‘environmental risk per unit revenue’, 
enabling comparisons of companies of different sizes. Directories also include 
information on EMS, environmental policy, projects and targets. For each 
environmental indicator a revenue-weighted industry average has been derived based 
on all companies included in an industry sector of Standard & Poors listing. The data 
is quantitative and the rating is done by the client. Data is compiled from government 
records and financial information, for example Form 10-K from company financial 
reports. The targeted users are: institutional investors, boards of directors, 
government agencies, consultants and law firms. 

(cid:67)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:80)(cid:114)(cid:105)(cid:111)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:67)(cid:69)(cid:80)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:78)(cid:101)(cid:119)(cid:32)(cid:89)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:44)(cid:32)(cid:85)(cid:83)(cid:32)(cid:40)(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:99)(cid:101)(cid:112)(cid:110)(cid:121)(cid:99)(cid:46)(cid:111)(cid:114)(cid:103)(cid:41)(cid:32)
CEP is a public service research organisation, providing reports that rates companies’ 
environmental performance. Ethical factors, such as charitable giving, community 
outreach, family benefits and workplace issues are also assessed. Thirteen areas of 
corporate environmental performance are evaluated: releases, policy, packaging, 
office recycling, raw materials/waste, toxic reduction, community impact, energy 
conservation, natural resources, accidents, Superfund sites, compliance and 
environmental technologies. The information used is provided by the company, and 
assessment can be made on a sector or industry basis. The targeted users are ethical 
investors, environmental NGOs, lawyers, environmental consultants, corporations and 
the public. 

(cid:79)(cid:101)(cid:107)(cid:111)(cid:32)(cid:83)(cid:97)(cid:114)(cid:32)(cid:70)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:44)(cid:32)(cid:66)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:83)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:38)(cid:32)(cid:67)(cid:105)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:66)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:108)(cid:44)(cid:32)(cid:83)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:122)(cid:101)(cid:114)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:40)(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:115)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:46)(cid:99)(cid:104)(cid:41)(cid:32)
The bank assesses environmental performance for its own environmental fund (DEM 
64 million). The assessment system was developed by environmental consultant 
Ellipson Ltd in Basel and is the same as the system used by Norwegian UNI 
Storebrand (also designed by Ellipson). The following categories are used for 
environmental and social ratings: 
(cid:32)

Environmental dimension 
Policy/strategy 
Production/provision of service 
Products/services 
Environmental management systems 

Social dimension 
Customers/suppliers 
Employee relations 
Public relations 
Shareholders/investors 

Companies are divided into three groups according to the potential environmental 
impact: high (e.g. an energy producer), medium and low (service sector companies). 
To be included in the fund, the company must attain a certain level of rating 
depending on the impact group. In addition, negative criteria are used, avoiding any 
company that drives more than 5 % from the defence industry, nuclear power and 
nuclear power plant construction, gene technology, chlorine industry, agrochemical 
and automobile industries. Certain ethical criteria are added for the pension fund 
extending to the weapons industry, and gambling. Assessment is based on CERs, 
annual reports and other material from the companies, management interviews, a 
newspaper article database, information from environmental pressure groups such as 
Greenpeace, and a questionnaire. 

(cid:83)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:98)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:83)(cid:99)(cid:117)(cid:100)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:86)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:70)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:44)(cid:32)(cid:79)(cid:115)(cid:108)(cid:111)(cid:44)(cid:32)(cid:78)(cid:111)(cid:114)(cid:119)(cid:97)(cid:121)(cid:32)(cid:40)(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:98)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:46)(cid:110)(cid:111)(cid:41)(cid:32)
The Storebrand Scudder environmental investment fund was set up in 1996 by the 
Norwegian insurers, UNI Storebrand. It uses a proprietary sustainability index to 

60(cid:32)

 
 
 
 
(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:120)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:58)(cid:32)(cid:103)(cid:108)(cid:111)(cid:98)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:44)(cid:32)(cid:111)(cid:122)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:44)(cid:32)
(cid:116)(cid:111)(cid:120)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:103)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
management quality. Storebrand uses the index to measure the ‘environmental 
dividend’ — the difference between the fund’s environmental performance and the 
market on average. Although termed a sustainability index it only focuses on 
environmental performance, and does not include social issues. 

(cid:73)(cid:110)(cid:110)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:118)(cid:105)(cid:115)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:40)www.innovestgroup.com(cid:41)(cid:32)
This is based in the United States and uses a proprietary investment model ‘Eco Value 
21’ to evaluate both the environmental risk and opportunity profiles of companies 
and determine the implications for investors. This analysis of the upside potential is a 
unique facet of the rating. It too can provide a fund rating as well as a customised 
portfolio analysis on both US and Canadian stocks. 

(cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:40)(cid:83)(cid:65)(cid:77)(cid:41)(cid:32)(cid:90)(cid:117)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:44)(cid:32)(cid:83)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:122)(cid:101)(cid:114)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:40)(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:115)(cid:97)(cid:109)(cid:45)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:46)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:41)(cid:32)
This serves as an in-house department for the investment company Sustainable 
Performance Group (founded by Swiss Re, Volkart Brothers Group and SAM), but 
also assesses companies for external clients such as Credit Suisse Eco-Efficiency Fund. 
Their approach is to ‘invest worldwide in companies which have committed 
themselves to sustainability: in companies which, thanks to the successful integration 
of their economic, ecological and social interests into the way they conduct their 
business, are able to recognise opportunities and risks early and thus create for 
themselves long-term, sustainable competitive advantages, and achieve above-average 
profitability.’ The assessment involves looking at a company’s ‘sustainability chances’ 
(its strategic chances; product; corporate sustainability), and its ‘sustainability risks’ 
(stakeholder exposure; environmental management; resource efficiency; strategic 
risks; sustainability costs). In total, more than 100 criteria are used for the rating. 

Together with the Dow Jones indices, SAM recently launched a series of sustainability 
indices. The global index contains 225 components, selected from the Dow Jones 
global index of 2000 blue chip companies. 

(cid:68)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:74)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:68)(cid:74)(cid:83)(cid:71)(cid:73)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:85)(cid:83)(cid:32)(cid:40)(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:45)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:120)(cid:46)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:41)(cid:32)
The DJSGI and the SAM Sustainability Group created the first collection of global 
sustainability indices in September 1999. The DJSGI allows for the benchmarking of 
the performance of investments in sustainability companies and funds. It tracks the 
performance of the top 10(cid:32)%(cid:32)of the companies in the Dow Jones global index that 
lead the field in sustainability, which is 200 companies with a market capitalisation of 
USD 4.4 trillion. The criteria by which the sustainability companies are identified and 
ranked are based on five ‘sustainability’ principles (Dow Jones/SAM 1999): 

• 

(cid:116)(cid:101)(cid:99)(cid:104)(cid:110)(cid:111)(cid:108)(cid:111)(cid:103)(cid:121): innovative technology and organisation that uses financial, natural 
and social resources efficiently, effectively and economically; 

• 

•  (cid:103)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101): high standards of corporate governance including management 
responsibility, organisational capability, corporate culture and stakeholder 
relations; 
(cid:115)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115): demands should be met by sound financial return, long-term 
economic growth, long-term productivity increases, sharpened global 
competitiveness and contributions to intellectual capital; 
(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:121): lead an industry shift towards sustainability by demonstrating 
commitment and publishing superior performance; 

• 

61(cid:32)

 
 
 
 
 
• 

(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:116)(cid:121)(cid:58)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:108)(cid:108)(cid:45)(cid:98)(cid:101)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:112)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:105)(cid:109)(cid:101)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:118)(cid:111)(cid:108)(cid:118)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:109)(cid:111)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:112)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:109)(cid:105)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:102)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:115)(cid:32)
(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:117)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)

(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:97)(cid:32)(cid:102)(cid:97)(cid:99)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)
focusing on a company’s pursuit of sustainability opportunities, and reduction and 
avoidance of sustainability risks and costs. Each company’s sustainability performance 
is given a score, and the companies are ranked according to their score. 

Criteria 
Opportunities 
Sustainability policy and strategy 
Management of sustainability opportunities 
Industry group specific sustainability opportunities 
Risks 
Strategic sustainability risks 
Management of sustainability risks 
Industry group specific sustainability risks 
Information quality 

Maximum score 

Maximum score 
36 
12 
12 
12 
36 
12 
12 
12 
2 

74 

The sources of information are company policies and reports, a sustainability 
questionnaire and an analysis of stakeholder relations. Data filters, audits and quality 
assurance tools are used to monitor and maintain the accuracy of the input data and 
the evaluation system. 

(cid:52)(cid:46)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:98)(cid:105)(cid:97)(cid:115)(cid:58) incorporating dimensions of all the above, but which also have 
an enviro-ethical bias. 

Examples: 
(cid:74)(cid:117)(cid:112)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:84)(cid:114)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:70)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:115)(cid:117)(cid:98)(cid:115)(cid:105)(cid:100)(cid:105)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:74)(cid:117)(cid:112)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:84)(cid:121)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:71)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:80)(cid:76)(cid:67)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:85)(cid:75)(cid:32)
(cid:40)(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:106)(cid:117)(cid:112)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:46)(cid:99)(cid:111)(cid:46)(cid:117)(cid:107)(cid:41)(cid:32)
This is a fund management service, with eight UK unit trusts, and 11 investment trusts 
especially created to pursue environmental and financial objectives. They use very 
substantial investment criteria to assess companies and avoid companies that derive 
more than 1(cid:32)%(cid:32)from oppressive regimes, or armaments, nuclear or tobacco industries. 
The fund encourages higher standards and pushes companies to respond beyond 
compliance. 

(cid:53)(cid:46)(cid:32)(cid:83)(cid:97)(cid:102)(cid:101)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:112)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)

Examples: 
(cid:83)(cid:97)(cid:102)(cid:101)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:82)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:40)(cid:83)(cid:69)(cid:82)(cid:77)(cid:41)(cid:32)(cid:82)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:65)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:40)(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:109)(cid:46)(cid:99)(cid:111)(cid:46)(cid:117)(cid:107)(cid:41)(cid:32)
This is a UK company that provides an overview of a company’s ability to manage its 
safety and environmental risks. SERM adapts a self-approval rating approach where 
companies list environmental performance information by check-marking a pre-
defined set of questions. Rating is based on a 27-point scale from AAA to C. Rating 
results are designed to place the costs of environmental and safety management into 
the context of risk reduction. In this way, SERM creates incentives for improvements 
in safety and health management. The essential rating output is the measure of the 
‘net environmental risk to capital’. An example of a comparison among four divisions 
of a major chemical company is shown in Figure 5.1. In this example, each division’s 
inherent risk is calculated as direct safety and environmental risk plus indirect costs of 
a tarnished reputation. The first derive from direct costs such as personal injuries, 

62(cid:32)

 
 
 
 
 
 
 
 
(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:99)(cid:99)(cid:117)(cid:114)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:111)(cid:121)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:97)(cid:108)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:100)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)(cid:70)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:101)(cid:110)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:111)(cid:44)(cid:32)
the company’s management system effect is then calculated which may produce an 
increase or reduction of the risk. The result of this is residual risk. Figure 5.1 also 
shows the target residual risk for a particular industry which is the risk achievable by 
the effect of management on curbing risks. The ultimate residual risk is fixed inherent 
industry specific risk: this varies widely from industry to industry and is not influenced 
by management practices. 

Figure 5.1.  Total safety and environmental risks across a major chemical 

company’s four divisions (2000) 

18

16

14

12

10

8

6

4

2

0

Bulk chemicals

Speciality chemicals

Paints and pigments

Pharmaceuticals

Combined group

Inherent risk

Residual risk 1999

Target residual risk 2000

Ultimate residual risk

Source: SERM, 2000. 
(cid:32)

5.5.  Issues and challenges in rating/ranking 

(cid:53)(cid:46)(cid:53)(cid:46)(cid:49)(cid:46)(cid:32) (cid:71)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)

(cid:77)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:47)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:97)(cid:114)(cid:103)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:116)(cid:121)(cid:112)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:121)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:58)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:44)(cid:32)
insurers, creditors, companies, etc. To assess companies’ environmental performance 
is expensive, and whatever approach is used, it is likely that the results are marketed to 
a broad group of potential users. This generality could be one of the causes for the 
low acceptance by the financial community, as the various dimensions of the systems 
do not seem relevant to a specific audience within the financial community. 

To overcome this barrier, schemes for different target groups could be promoted. 

(cid:53)(cid:46)(cid:53)(cid:46)(cid:50)(cid:46)(cid:32) (cid:82)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:100)(cid:115)(cid:32)

A crucial factor for the value of the rating is the information or data on which it is 
based. Is it reliable? For example, are questionnaires filled in correctly, and by the 
most appropriate person, and returned to be used as input for the assessment process? 
What is the value of an environmental report? As verification becomes increasingly 

63(cid:32)

 
 
(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:109)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:45)(cid:119)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:46)(cid:32)(cid:87)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:114)(cid:111)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:108)(cid:111)(cid:98)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:103)(cid:108)(cid:111)(cid:98)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:68)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:74)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:120)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:65)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:106)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:117)(cid:116)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:103)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:112)(cid:101)(cid:99)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:40)(cid:87)(cid:82)(cid:73)(cid:44)(cid:32)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:73)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:32)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:117)(cid:108)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:47)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:114)(cid:105)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:111)(cid:98)(cid:106)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:100)(cid:111)(cid:108)(cid:111)(cid:103)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:97)(cid:109)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:32)
(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:116)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:105)(cid:108)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:115)(cid:101)(cid:108)(cid:102)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:32)
(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:47)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:108)(cid:115)(cid:111)(cid:44)(cid:32)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:121)(cid:112)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:117)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:120)(cid:32)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:97)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:97)(cid:109)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:97)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:105)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:103)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:98)(cid:105)(cid:111)(cid:108)(cid:111)(cid:103)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:118)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:98)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:98)(cid:106)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)

5.6.  Summary 

(cid:67)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:46)(cid:32)(cid:65)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:98)(cid:106)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:47)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:118)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:32)
(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:112)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:100)(cid:97)(cid:116)(cid:97)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:110)(cid:121)(cid:32)(cid:67)(cid:69)(cid:82)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:32)
(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:102)(cid:117)(cid:108)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
financial community’s interest in environmental matters. But the new environmental 
rating/ranking services appear to have been developed in the belief that traditional 
players in the market (cid:115)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100) be looking at environmental performance. In the words 
of Schmidheiny and Zorraquín (1996), ‘this is definitely a case of product push, rather 
than market pull’. 

There is a need to encourage a market pull, via leaders from the financial sector 
engaging in standard improvements. The development of the Dow Jones sustainability 
group index and the growing acceptance by the financial community that improved 
environmental performance can increase long-term shareholder value is a clear 
indication that this market pull is growing. With improved quality of corporate 
environmental reports and environmental information, and therefore more accurate 
ranking systems, the interest of the financial sector in sustainability performance will 
increase. An award scheme for ranking tools may help to improve their quality, and 
the EEA will be exploring this option with partners. 

64(cid:32)

 
6.  Conclusions 

6.1.  Environmental reporting and the financial sector 

(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:112)(cid:108)(cid:97)(cid:121)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:108)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:105)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:113)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:46)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:32)
(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:109)(cid:111)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:107)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:108)(cid:111)(cid:98)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:113)(cid:117)(cid:105)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:75)(cid:101)(cid:121)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:106)(cid:111)(cid:114)(cid:32)
(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:46)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:100)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:116)(cid:115)(cid:101)(cid:108)(cid:102)(cid:32)(cid:40)(cid:87)(cid:66)(cid:83)(cid:67)(cid:68)(cid:44)(cid:32)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:116)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:115)(cid:32)
(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:121)(cid:32)(cid:98)(cid:111)(cid:116)(cid:104)(cid:32)(cid:103)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:32)
(cid:110)(cid:117)(cid:109)(cid:98)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:83)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:101)(cid:98)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:83)(cid:99)(cid:117)(cid:100)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:68)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:74)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:120)(cid:46)(cid:32)(cid:83)(cid:69)(cid:82)(cid:77)(cid:32)(cid:40)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:99)(cid:97)(cid:112)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:114)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:119)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)
(cid:99)(cid:97)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:117)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:109)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:100)(cid:105)(cid:117)(cid:109)(cid:45)(cid:115)(cid:105)(cid:122)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:46)(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:47)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:121)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:118)(cid:105)(cid:97)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)
(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:46)(cid:32)(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:109)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:121)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
financial sector is helping to initiate its contribution to ‘integration’ of 
environment into economic sector activity (EEA, 1999). Access to information and 
dialogue between companies and their stakeholders is also important to allow a 
more transparent approach to company information related to environment and 
safety and health issues. 

Easy access to corporate environmental information is vital and Internet 
technologies are making this possible. There is also, a growing need to facilitate 
dialogue between corporations and their stakeholders. 

6.2.  Evaluating and internalising environmental impacts into 

corporate accounts 

The business sector imposes large environmental costs on society which are not 
reflected in the market prices of their products and services, nor in their financial 
accounts (BSCD, 1994; CSERGE, 1999). These ‘externalised’ costs represent a 
significant subsidy from those who bear the costs (tax-payers, future generations, 
etc.) to the companies’ shareholders. In other economic sectors, particularly 
transport and energy, attempts are now being made to ‘internalise’ these 
environmental costs via taxes, regulations and tradable permits, so that market 
prices become more ‘fair and efficient’ (CEC, 1995). Such policy instruments have 
been used in the business sector to help reduce environmental impacts to today’s 
levels, but further action is needed if impacts are to be sustainable. A first step is to 
estimate the economic costs of such impacts and to adjust company income 
statements accordingly. This process has only just begun, based on methodologies 
developed for the ‘greening’ of national income accounts (CSERGE, 1997; Ekins, 
1998). 

6.3.    Social and ethical accounting 

Consumers and other stakeholders are taking an increasing interest in the social 
and ethical impacts of corporate activity, such as employment conditions and 
human rights. In November 1999, two of several accounting guidelines on these 

 
 
(cid:32)

(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:117)(cid:110)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:104)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:40)(cid:65)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:59)(cid:32)
(cid:80)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:119)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:67)(cid:111)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:101)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:108)(cid:46)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:41)(cid:46)(cid:32)(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:44)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:105)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:100)(cid:111)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:107)(cid:101)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:119)(cid:101)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)
(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:46)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:100)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:115)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)
(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:100)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:102)(cid:114)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:115)(cid:32)
into economic activity: ‘triple bottom line’ reporting requires a balanced focus on 
environmental and economic factors as well as on the social dimensions to 
business activity (Elkington, 1998). 

(cid:32)

66

 
7.  References 

(cid:65)(cid:67)(cid:67)(cid:65)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:56)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:58)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:44)(cid:32)(cid:71)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:108)(cid:108)(cid:97)(cid:44)(cid:32)(cid:67)(cid:46)(cid:44)(cid:32)(cid:80)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:44)(cid:32)(cid:65)(cid:46)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:90)(cid:97)(cid:100)(cid:101)(cid:107)(cid:44)(cid:32)(cid:83)(cid:46)(cid:32)
(cid:65)(cid:115)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:67)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:67)(cid:101)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:102)(cid:105)(cid:101)(cid:100)(cid:32)(cid:65)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:76)(cid:111)(cid:110)(cid:100)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)

Afsah, S. and Ratunanda, D. (1989), ‘Environmental performance evaluation and 
reporting in developing countries’ in Bennett, M. and James, P. (eds) (cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)
(cid:98)(cid:111)(cid:116)(cid:116)(cid:111)(cid:109)(cid:32)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:44)(cid:32)(cid:99)(cid:117)(cid:114)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)
(cid:116)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:115), Greenleaf Publishing, Sheffield, UK. 

Anderson, R. (1998), (cid:77)(cid:105)(cid:100)(cid:45)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110) The Peregrinzilla Press, Atlanta, Georgia. 
Anglian Water (2000), ‘Activity Report 2000’, UK. 
Anglian Water (1999), ‘Activity Report 1999’, UK. 
Anglian Water (1998), ‘Activity Report 1998’, UK. 
Azzone, G., Manzini, R., Noci, G., Welford, R. and Young, C. W. (1996), ‘Defining 
environmental performance indicators: an integrated framework’, (cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)
(cid:83)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116), Vol. 5, pp. 69–80. 

BAE (1997), ‘Environmentally responsible investments outperform others’, 

(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116), Vol. 8, No 7 p. 14 Cutter, US. 

Ballantine, J. and Stray, S. (1995), ‘Current research issues in environmental 

disclosure’ (workshop document). 

Bartolomeo, M. and Ranghieri, F. (1995), (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:58)(cid:32)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:111)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:101)(cid:110)(cid:44)(cid:32)

(cid:119)(cid:104)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:119)(cid:104)(cid:97)(cid:116), Fondazione Eni Enrico Mattei, Milan (www.feem.it). 

Bartolomeo, M. (1995), (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:121), Fondazione 

Eni Enrico Mattei, Milan. 

BCSD (Business Council for Sustainable Development) (1994), (cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:115)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)

(cid:101)(cid:120)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115), Geneva. 

Beattie, A. (2000), ‘Investors see corruption as a barrier’, article published on 17 

October 2000, (cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:70)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:84)(cid:105)(cid:109)(cid:101)(cid:115), London. 

Bennett, M. and James, P. (1994), Environment-related performance 

measurement in business — from emissions to profit and sustainability?, 
Ashridge Management Research Group, Berkhamsted, UK. 

Bennett, M. and James, P. (eds) (1998), The green bottom line, environmental 
accounting for management, current practice and future trends, Greenleaf 
Publishing, Sheffield, UK. 

Bennett, M. and James, P. (1999), Sustainable measures: evaluation and reporting 
of environmental and social performance, Greenleaf Publishing, Sheffield, UK. 

Bergström, S. (1994), Naturekonomi — manöverutrymmet mellan 

resursförbrukning och kvalitetsanspråk, Carlsson Bokförlag, Stockholm. 

Birchard, B. (1996), ‘The latest and greatest environmental measures’, (cid:84)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:114)(cid:111)(cid:119), 

Vol. VI, No 3, pp. 33 and 34. 

Blumberg, J., Korsvold Å. and Blum G. (1997), (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)
(cid:115)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101), World Business Council for Sustainable Development. 

Boulton, L. (1998), ‘Industry improves in environment league table’, (cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:70)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)

(cid:84)(cid:105)(cid:109)(cid:101)(cid:115), Feb 2 1998 p. 12. 

Brooks, H. (1992), ‘Some observations on the concept of sustainable 

development’, Paper for sustainability and technology workshop, IIASA’92 
Conference, Austria, May 1992. 

(cid:32)

67

 
 
(cid:32)

Brophy, M. and Starkey, R. (1996), ‘Chapter 10 — Environmental reporting’(cid:46) in: 
Welford, R. (ed.), (cid:67)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)— systems and strategies(cid:44)(cid:32)
(cid:112)(cid:112)(cid:46)(cid:32)(cid:49)(cid:53)(cid:48)–176. Earthscan Publications Ltd, London.  

Brown, P. (2000), ‘West’s pollution blamed for world disasters’, article published 
on 15 May 2000, (cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:71)(cid:117)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:105)(cid:97)(cid:110), based on the report ‘Unnatural disasters’ by 
Christian Aid, London. 

BSI (1999), (cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:101)(cid:112)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:73)(cid:83)(cid:79)(cid:32)(cid:49)(cid:52)(cid:48)(cid:48)(cid:49), British Standards Institute, Forum for 

the Future and the Natural Step, British Standards Institute, London. 
Business in the Environment (1996), The index of corporate environmental 
engagement — a survey of the FTSE 100 companies, November 1996. 

Cap Gemini Ernst & Young Centre for Business Innovation (2000), (cid:77)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:102)(cid:117)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:101)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:120),(cid:32)Cap Gemini Ernst & Young Centre for Business 
Innovation, Cambridge, Massachusetts. 

Cap Gemini Ernst & Young Centre for Business Innovation (1996), (cid:77)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:97)(cid:116)(cid:32)

(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:114), Cap Gemini Ernst & Young Centre for Business Innovation, Cambridge, 
Massachusetts. 

CEC (Commission of the European Communities) (1990), Council Directive 

90/313/EEC on freedom of access to environmental information,(cid:32)European 
Communities, Brussels. 

CEC (Commission of the European Communities) (1993), Council Regulation 
(EEC) No 1836/93 of 29 June 1993 allowing voluntary participation by 
companies in the industrial sector in Community eco-management and audit 
scheme, European Communities, Brussels. 

CEC (Commission of the European Communities) (1995), ‘Externalities of fuel 

cycles’,(cid:32)ExternE project, DG XII, Science, Research and Development, Brussels. 
CEC (Commission of the European Communities) (1995), (cid:84)(cid:111)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:97)(cid:105)(cid:114)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)

(cid:112)(cid:114)(cid:105)(cid:99)(cid:105)(cid:110)(cid:103),(cid:32)DG XI, Brussels. 

CEC (Commission of the European Communities) (1996), (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)

(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103),(cid:32)DG XI, DG XII and Eurostat, Brussels. 

CEC (Commission of the European Communities) (1996), Council Directive 

96/61/EEC of 24 September 1996 concerning integrated pollution prevention 
and control (IPPC Directive 96/61), European Communities, Brussels. 

CEC (Commission of the European Communities) (2001), Headline 

Environmental Indicators for the European Union 

CEP (1999), ‘Corporate environmental performance survey’,(cid:32)a report produced 
for ‘Management Today’, London (www.managementreports.haynet.com). 
CERES (1999), ‘Global reporting initiative: sustainability reporting guidelines’,(cid:32)

exposure draft for public comment and pilot testing, Boston. 

Collins, T. and Porras, T.(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:105)(cid:108)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:115)(cid:116),(cid:32)Century Random House, New York.(cid:32)
Costaras, N. E. (1996), (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103), Environmental Auditors Ltd, 

March 1996. 

CSERGE, (Centre for Social and Economic Research on the Global Environment) 
(1997), (cid:71)(cid:101)(cid:110)(cid:117)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:97)(cid:118)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121), CSERGE working paper, 
GEC 97-03, University of East Anglia, UK. 

CSERGE, (Centre for Social and Economic Research on the Global Environment) 
(1999), (cid:77)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121), CSERGE, University of East Anglia. 

de Aenelle, C.(cid:32)(1997), ‘Eco-friendliness is not the business of business’, 

(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:72)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:84)(cid:114)(cid:105)(cid:98)(cid:117)(cid:110)(cid:101), June 7 and 8, 1997. 

Deloitte & Touche Tohmatsu International (1993), International Institute for 
Sustainable Development (IISD) and Sustainability (cid:67)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)— corporate 

(cid:32)

68

 
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:44)(cid:32)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:44)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:105)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:84)(cid:111)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:84)(cid:111)(cid:104)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:115)(cid:117)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:44)(cid:32)(cid:76)(cid:111)(cid:110)(cid:100)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)

(cid:68)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:105)(cid:116)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:38)(cid:32)(cid:84)(cid:111)(cid:117)(cid:99)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:54)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:65)(cid:115)(cid:115)(cid:101)ssor’s manual for the analysis and evaluation of 
corporate environmental reporting, Deloitte & Touche Miljö, Copenhagen. 

Delphi International and Ecologic GmbH (1997), ‘The role of financial 

institutions in achieving sustainable development’, a report to the European 
Commission (DG XI), November 1997. 

DIN 1997, DIN 33922(cid:32)— Leitfaden — Umweltberichte für die Öffentlichkeit (cid:40)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)

— environmental reports for the public), DIN (Deutsche Institute für 
Normung e.V.), Berlin.(cid:32)

Ditz, D. and Ranganathan, J. (1997), Measuring up — toward a common 
framework for tracking environmental performance, World Resources 
Institute, July 1997. 

Dow Jones/SAM (1999), (cid:68)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:74)(cid:111)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:111)(cid:117)(cid:112)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:120), 

(http//:www.sustainability-index.com). 

EAAR (1997), ‘Linking financial and environmental performance’, (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:65)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:65)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:101)(cid:114), Vol. 2, No 10, Monitor Press, London May 
1997. 

EEA (1996), Environmental taxes: implementation and environmental 

effectiveness, European Environment Agency, Copenhagen, Denmark. 

EEA (1997), Cleaner production: a guide to information sources, European 

Environment Agency, Copenhagen, Denmark. 

EEA (1998), Environmental risk assessment: approaches, experiences and 

information sources, European Environment Agency, Copenhagen, Denmark. 

EEA (1998), (cid:77)(cid:97)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101), European Environment Agency, 

Copenhagen, Denmark. 

EEA (1998), ‘Environmental management tools for SMEs — a handbook’, 
Environmental Issues Series, No 10, (cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:65)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:44)(cid:32)
(cid:67)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:104)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:110)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:46)(cid:32)

(cid:69)(cid:69)(cid:65)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:97)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:58)(cid:32)(cid:84)(cid:121)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:111)(cid:103)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:118)(cid:105)(cid:101)(cid:119)(cid:44)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)

(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:65)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:104)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:110)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:46)(cid:32)

(cid:69)(cid:69)(cid:65)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:98)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:67)(cid:104)(cid:101)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:58)(cid:32)(cid:108)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:100)(cid:111)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:104)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:115)(cid:63)(cid:44)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)

(cid:65)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:104)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:46)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:110)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:46)(cid:32)

(cid:69)(cid:69)(cid:65)(cid:32)(cid:40)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:77)(cid:111)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:101)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:44)(cid:32)

(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:65)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:104)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:110)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:32)(cid:40)(cid:115)(cid:117)(cid:109)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:108)(cid:121)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
(cid:69)(cid:69)(cid:65)(cid:32)(cid:40)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:116)(cid:97)(cid:120)(cid:101)(cid:115)(cid:58)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:99)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:100)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:111)(cid:108)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)

(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:65)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:104)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:110)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:46)(cid:32)

(cid:69)(cid:69)(cid:65)(cid:47)(cid:85)(cid:78)(cid:69)(cid:80)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)8), ‘Chemicals in the European environment: low doses high 

stakes?’, EEA and UNEP Annual Message 2 on the State Of Europe’s 
Environment, Copenhagen, Geneva, 32 pp. 

EBRD (1995), (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:58) (cid:97)(cid:32)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:98)(cid:111)(cid:111)(cid:107) 

European Bank for Reconstruction and Development, June 1995. 

Ekins, P. (1998), (cid:77)(cid:97)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:58)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:112)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)
(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:99)(cid:114)(cid:105)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:111)(cid:110), Project No PL9702076, 06XII, 
technical annex, Mimed, Dept. of Environmental Social Sciences, Keele 
University, Keele, UK. 

Elkington, J. and Spencer-Cooke, A. (1996), ‘The CER report: is there anybody 

out there?, (cid:84)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:114)(cid:111)(cid:119), Vol. VI, No 2, pp. 54–59. 

Elkington, J. (1998), Cannibals with forks. The triple bottom line of 21st century 

business Capstone, Oxford. 

(cid:32)

69

 
 
(cid:32)

(cid:69)(cid:78)(cid:84)(cid:69)(cid:67)(cid:47)(cid:71)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:65)(cid:108)(cid:108)(cid:105)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:55)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:85)(cid:75)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:118)(cid:101)(cid:121)(cid:44)(cid:32)

(cid:76)(cid:111)(cid:110)(cid:100)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)

(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:76)(cid:116)(cid:100)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:109)(cid:105)(cid:108)(cid:108)(cid:101)(cid:110)(cid:110)(cid:105)(cid:117)(cid:109)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)

(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:80)(cid:87)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:44)(cid:32)(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:110)(cid:102)(cid:101)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:66)(cid:111)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:44)(cid:32)(cid:84)(cid:111)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:44)(cid:32)(cid:67)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:100)(cid:97)(cid:46)(cid:32)

(cid:69)(cid:80)(cid:65)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:55)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:84)(cid:111)(cid:120)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:121)(cid:58)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:45)(cid:116)(cid:111)(cid:45)(cid:107)(cid:110)(cid:111)(cid:119)(cid:32)

(cid:40)(cid:104)(cid:116)(cid:116)(cid:112)(cid:58)(cid:47)(cid:47)(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:101)(cid:112)(cid:97)(cid:46)(cid:103)(cid:111)(cid:118)(cid:47)(cid:111)(cid:112)(cid:112)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:114)(cid:47)(cid:116)(cid:114)(cid:105)(cid:47)(cid:41)(cid:46)(cid:32)

Faragher, J. (1999), ‘Eco-management and audit scheme EMAS II’, European 

Commission, presentation at ERM/CVS conference, 3–5 November, London.(cid:32)

Farrelly, P. (2000), ‘That old chestnut — the fatcats always get fatter’, article 

published on 29 October 2000, (cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:79)(cid:98)(cid:115)(cid:101)(cid:114)(cid:118)(cid:101)(cid:114),(cid:32)London. 

Fayers, C. et al. (2000), ‘Environmental considerations in the decision of 

Australian investment professionals’, (cid:74)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:65)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:80)(cid:111)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:121)(cid:32)
(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116), Vol. 2, No 2 (June 2000), pp. 173–201), Imperial College 
Press, London. 

FEE (1996), ‘FEE research paper on expert statements in environmental reports’,(cid:32)

Féderation des Experts Comptables Européens, Brussels. 

FEE (1999), Environmental Task Force, (cid:68)(cid:105)(cid:115)(cid:99)(cid:117)(cid:115)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:58)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:108)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:101)(cid:112)(cid:116)(cid:101)(cid:100)(cid:32)

(cid:102)(cid:114)(cid:97)(cid:109)(cid:101)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103), Féderation des Experts Comptables 
Européens, Brussels. 

Francke, K. (1995), Group executive director at Norwegian insurance company, 

Uni Storebrand, interview in Finanstidningen, May 9 1995, Norway. 

Ganzi, J (1998), Corporate Environmental Performance as a Factor in Financial 

Industry Decisions, US. Environmental Protection Agency, July 1998. 

GEMI (1994), (cid:70)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:115)(cid:116)(cid:45)(cid:101)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:115), Global 

Environmental Management Initiative, Washington DC. 

GEMI (1996), (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115), Global 

environmental management initiative, Washington DC. 

Gonella, C., Henriques, A. and Sabapathy, J. (1999), (cid:71)(cid:82)(cid:73)(cid:32)(cid:115)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:100)(cid:114)(cid:97)(cid:102)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:101)(cid:99)(cid:104)(cid:110)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115), New Economics Foundation 
(NEF), London. 

Grafé, A. (1996), (cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116),(cid:32)Final Report, EMAS environmental 

statement submitted to DG XI. 

Grafé-Buckens, A. (1997), The environmental statement — sharing experience 

and guiding principles, Commission seminar, 19 June 1997. 

Gray, R. (1993), (cid:65)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116), Paul Chapman Publishing Limited. 
Gray, R., Owen, D. and Adams, C. (1996), (cid:65)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121), Prentice 

Hall, London. 

GMI (Greener Management International) (1999), Issue 27, GMI theme issue: 
sustainable banking: the greening of finance, the growth and environment 
scheme. the EU, the financial sector and small and medium-sized enterprises as 
partners in promoting sustainability, Marc Leistner, European Investment 
Fund, Luxembourg (http://www.eif.org). 

Hadley, M. (1996), ‘Putting a price on environmental risk’, (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)

(cid:73)(cid:110)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:108)(cid:108)(cid:101)(cid:116)(cid:105)(cid:110), Vol. 57, July 1996, pp. 10–12. 

Haines, R., Owen, S., Smith, D., Ten Brink, P. and Whitaker, B. (1996), (cid:67)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:117)(cid:108)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:58)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:119)(cid:32)(cid:97)(cid:112)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:97)(cid:99)(cid:104)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:73)(cid:66)(cid:77)(cid:32)(cid:40)(cid:85)(cid:75)(cid:41)(cid:32)(cid:76)(cid:116)(cid:100), Greener 
Management International (GMI), Issue January 13 1996. 

Hewson, B. (1999), ‘Environmental reporting: an investors perspective’, Innovest 
strategic value advisors, presentation paper for the Business and Sustainable 
Development Conference, ERM CVS, London, 3 and 4 November 1999). 

(cid:32)

70

 
(cid:72)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:77)(cid:46)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:55)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:72)(cid:111)(cid:119)(cid:32)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:44)(cid:32)

(cid:40)(cid:104)(cid:116)(cid:116)(cid:112)(cid:58)(cid:47)(cid:47)(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:98)(cid:97)(cid:116)(cid:104)(cid:46)(cid:97)(cid:99)(cid:46)(cid:117)(cid:107)(cid:47)(cid:99)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:47)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:108)(cid:47)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:101)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:47)(cid:104)(cid:111)(cid:119)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:46)(cid:104)(cid:116)(cid:109)(cid:41)(cid:46)(cid:32)
House, R. (1995), ‘Rating environmental risk’, (cid:73)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:111)(cid:114), March 1995. 
Howes, R. (2000), ‘Corporate environmental accounting: accounting for 

environmentally sustainable profits’ in (cid:71)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:115), (eds) Proops, J. 
and Simon, S., 2000, E. Elgar. 

Hutchinson, C. (1996), ‘Integrating environment policy with business strategy’, 

(cid:76)(cid:111)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:82)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101)(cid:32)(cid:80)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103), Vol. 29, No 1, pp. 11–23. 

Hägerström, M. W. (September 1999), Qualitative environmental information, 

communication and shareholder value: a study of how qualitative 
environmental information communicated by companies influences the 
analysis made by financial analysts and the potential impact on the value of the 
company, MSc Thesis, IIIEE, Lund, Sweden. 

INFRAS/IWW, (1994 and 2000), (cid:69)(cid:120)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:84)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116), for UIC, Brussels. 
Innovest Group (1999), ‘In the news’, Innovest Group home page 

(http//:www.innovestgroup.com). 

Innovest Group (1999), presentation by H. Baltzell at the Environmental 
Resources Management (ERM) conference, ‘Business and Sustainable 
Development’, 3 and 4 November 1999 in London, hand-out from 
presentation, ‘Environmental reporting: an investor’s perspective’. 

ISO TC 207 1997, ISO/CD 14031.2, Environmental management — 

environmental performance evaluation — guidelines’, International 
Organisation for Standardisation, Geneva. 

ISEA (Institute of Social and Ethical Accountability) (1999), Accountability 1000: 
standards for social and ethical accounting, auditing and reporting, London. 

Kamp-Roelands, N. (January 1999), Audits of environmental reports — Are we 

witnessing the emergence of another expectation gap?, Royal Nivra, 
Netherlands. 

Knight, P. and Storebrand-Scudder EVF Research Team (1997), ‘The eco elite’ 

(cid:84)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:114)(cid:111)(cid:119), May 1997. 

KPMG (1993/1994),(cid:32)‘KPMG international survey of environmental reporting’, 

KPMG London. 

KPMG (1997), ‘International survey of environmental reporting 1996’, KPMG, 

Stockholm. 

KPMG (1999), ‘International survey of environmental reporting 1999’, KPMG, 

London. 

Lascelles, D. (1993), (cid:82)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107), Centre for the Study of Financial 

Innovation, London, December 1993. 

Lascelles, D. (1997), Personal letter to Åsa Skillius, IIIEE, May 29 1997, Lund 

University, Sweden. 

Ljungberg, P. (1996), (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:103)(cid:105)(cid:101)(cid:115), MSc 

Thesis, IIIEE, Lund University, Sweden. 

Loss Prevention Council (1997), (cid:65)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:117)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107), Report SHE 14:1997 

LPC Hertfordshire, UK. 

Malmquist, P. (lecture March 7 1996), ‘Does the market have any use for 

environmental reporting?’, Aragon Fondkommission AB. 

Miljø- og Energiministeriet (Denmark) (1995), Bekendtgørelse nr 975 af 13 
december 1995 om visse godkendelsespligtige virksomheders pligt til 
udarbejdelse af grønt regnskab, Miljø-og Energiministeriet, December 13 1995, 
Copenhagen (http://www.mem.dk/love/miljoeweb/htmlfiler/95b0975.htm). 

(cid:32)

71

 
 
(cid:32)

(cid:77)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:72)(cid:111)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:44)(cid:32)(cid:83)(cid:112)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:80)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:47)(cid:77)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)

(cid:84)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:44)(cid:32)(cid:80)(cid:117)(cid:98)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:87)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:40)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:78)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:114)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:115)(cid:41)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:55)(cid:41)(cid:44)(cid:32)
‘Act extending the Environmental Management Act to provide for 
environmental reporting in the Netherlands’, April 10, 1997, the Hague 
(http://home.pi.net/~folmolen/mjv.htm). 

Naimon, J. (1995), ‘Environmental indices as tools for portfolio management’, 

presentation for GRIP Centre seminar of ‘Environmental risk equals financial 
risk?, Oslo, April 4, 1995. 

Naimon, J. (1995), (cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:116)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116) 
MISTRA Foundation for Strategic Environmental Research, Stockholm, 
Sweden, September 27, 1995. 

Norsk Hydro (2000), Invitation to a dialogue, corporate social responsibility, 

Garamond, Oslo, Norway. 

Novo Nordisk (1998), (cid:66)(cid:105)(cid:111)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:105)(cid:99)(cid:115)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116), Copenhagen, Denmark. 
OECD (1996), Pollutant release and transfer registers (PRTRs) — a tool for 

environmental policy and sustainable development — guidance manual for 
governments Organisation for Economic Co-Operation and Development, 
Paris. 

Opticom International Research (1996), (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:102)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:115),(cid:32)

Federation of Swedish Industries,(cid:32)Stockholm, Sweden, November 1996. 
Owen, D., Gray, R. and Adams, R. (1997), Corporate environmental disclosure: 

encouraging trends (right across the learning curve), ACCA, London. 

Porras, J. and Collins, J. (1995), (cid:66)(cid:117)(cid:105)(cid:108)(cid:116)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:108)(cid:97)(cid:115)(cid:116), Random House, 1995. 
PricewaterhouseCoopers (1992), Accounting for environmental compliance: 
crossroad of GAAP, engineering, and government: a survey of corporate 
America’s accounting for environmental costs, Pittsburgh, PA, US. 

PricewaterhouseCoopers (1999), Developing social indicators for use in GRI 

sustainability reporting, PWC, London. 

PricewaterhouseCoopers, Ernst & Young, KPMG, and Huset Mandag Morgen, 

(Nov. 1999), (cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:110)(cid:104)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:58)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:103)(cid:117)(cid:105)(cid:100)(cid:101)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103), 
Denmark. 

Puolamaa, M., Kaplas, M. and Reinkainen, T. (1996), (cid:73)(cid:110)(cid:100)(cid:101)(cid:120)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
(cid:102)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:110)(cid:100)(cid:108)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:116)(cid:104)(cid:111)(cid:100)(cid:111)(cid:108)(cid:111)(cid:103)(cid:121)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:117)(cid:100)(cid:121), Statistics Finland/Eurostat Environment, 
1996:13, Helsinki. 

Reed, D. (1998), (cid:71)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101)(cid:58)(cid:32)(cid:104)(cid:121)(cid:112)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:104)(cid:105)(cid:116)(cid:63) Sustainable Enterprises 

Perspectives, World Resources Institute, Washington DC. 

Regeringens proposition, 1996/97:167 Miljöredovisning och miljöinformation i 

näringslivet. 

Repetto, R. and Austin, D. (2000a), (cid:80)(cid:117)(cid:114)(cid:101)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:102)(cid:105)(cid:116)(cid:58)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:109)(cid:112)(cid:108)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)
(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101), World Resources Institute, Washington DC. 
Repetto, R. and Austin, D. (2000b) Coming clean: corporate disclosure of 
financially significant environmental risks, World Resources Institute, 
Washington DC. 

Rice, F. (1993), ‘Who scores best on the environment?’, (cid:70)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:117)(cid:110)(cid:101) magazine, July 26, 

pp. 114–121. 

Robert, E. and Harold, K. (1998), Pursuing value: the information reporting gap 

in the US capital markets, PricewaterhouseCoopers, New York. 

Ross, H. (1996), Det Norske Veritas, lecture, ‘Developing environmental 

performance indicators for business’.(cid:32)

(cid:32)

72

 
Sancassiani, W. (1996), ‘Getting the message across: a proactive environmental 

communication strategy — Dow Europe’(cid:32)(cid:69)(cid:99)(cid:111)(cid:45)(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:65)(cid:117)(cid:100)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103), Vol. 3, 
pp. 51–55 (1996). 

Schaltegger, S. and Figge, F. (1997), (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:104)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:118)(cid:97)(cid:108)(cid:117)(cid:101), WWZ Sarasin, 

Switzerland. 

Schaltegger, S. and Burritt, R. (2000), (cid:67)(cid:111)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:109)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:97)(cid:99)(cid:99)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:58)(cid:32)(cid:105)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)

(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:112)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:97)(cid:99)(cid:116)(cid:105)(cid:99)(cid:101),(cid:32)Greenleaf Publishing, Sheffield, UK. 

Schmidheiny, S. and Zorraquín, F. (1996), (cid:70)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:99)(cid:104)(cid:97)(cid:110)(cid:103)(cid:101), WBCSD, The MIT 

Press. 

SERM (2000), (cid:77)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:99)(cid:97)(cid:112)(cid:105)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:44)(cid:32)(cid:98)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:102)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:110)(cid:111)(cid:116)(cid:101), Safety and 

Environmental Risk Management (SERM), UK. 

Smeets, E. and Weterings, R. (1997), (cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:105)(cid:99)(cid:97)(cid:116)(cid:111)(cid:114)(cid:115)(cid:58)(cid:32)(cid:116)(cid:121)(cid:112)(cid:111)(cid:108)(cid:111)(cid:103)(cid:121)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:118)(cid:105)(cid:101)(cid:119),(cid:32)

paper on behalf of the European Environment Agency, August 1997. 
SOU (1997:4), Förbättrad miljöinformation(cid:44)(cid:32)(cid:83)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:110)(cid:115)(cid:32)(cid:79)(cid:102)(cid:102)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:108)(cid:105)(cid:103)(cid:97)(cid:32)(cid:85)(cid:116)(cid:114)(cid:101)(cid:100)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:114)(cid:32)

Miljödepartementet, Regeringskansliet, Stockholm. 

Spicher, P. (1997), Methode CI d’analyse de la durabilite environnementale et 

sociale des entreprises, Centre Info Suisse, Fribourg, June 1997. 

Swiss Banker’s Association’s task force ‘Banking and the environment’ (1997), 
‘Draft discussion paper regarding the voluntary disclosure of environmental 
information’, May, (cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:99)(cid:111)(cid:110)(cid:111)(cid:109)(cid:105)(cid:115)(cid:116), 3 June 1995. 

Swiss Re (1994), (cid:71)(cid:108)(cid:111)(cid:98)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:119)(cid:97)(cid:114)(cid:109)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:58)(cid:32)(cid:101)(cid:108)(cid:101)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:107), Zürich, Switzerland. 
Tapscott, D. (1997), Growing up digital: the rise of the net generation, McGraw-

Hill, New York. 

Taylor-Gee, G. (1999), Sustainability reporting: progress towards social 
performance indicators, MSc thesis, IIEE, Lund University Sweden. 

UNEP (1995), Global Survey on Environmental Policies and Practices of the 

Financial Services Sector Environment and economics, Geneva, January 1995. 

UNEP (1999a), The bottom line: newsletter of the UNEP financial services 

initiative, Issue No 9, Autumn, Geneva. 

UNEP, (1999b), Fifth roundtable meeting on finance and the environment, 

Chicago, UNEP, Geneva. 

UNEP, (1999c), (mentioned in Section 1.1.2 ‘Insurers’). 
UNEP/Sustainability Ltd (1994), Company environmental reporting: a measure of 

the progress of business and industry towards sustainable development, 
technical report No 24’, UNEP IE — United Nations Environment Programme, 
Industry and Environment Office, Paris. 

UNEP/Sustainability Ltd (1996), (cid:69)(cid:110)(cid:103)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:107)(cid:101)(cid:104)(cid:111)(cid:108)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115),(cid:32)(cid:80)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:49)(cid:32)(cid:38)(cid:32)(cid:50), SustainAbility 

Ltd, London. 

UNEP/SustainAbility (1999), Engaging stakeholders 1999, the Internet reporting 

report London/Paris. 

Urresti, J. (1996), (cid:65)(cid:32)(cid:109)(cid:111)(cid:100)(cid:101)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:101)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101), MSc thesis, IIEE, 

Lund University, Sweden. 

van Dijk, F. (1994), Improving environmental information flow between 

corporations and their customers. British Airways: a case study, degree thesis 
EAEME postgraduate programme1993/1994 in environmental management. 
Viderman, S. and Ballert, M. (2000), ‘Mission-related investing: a case study of one 
foundation’s experiences’, article summary of a chapter in the National Centre 
for Family Philanthropy’s journal, (cid:73)(cid:110)(cid:118)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:73)(cid:115)(cid:115)(cid:117)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:70)(cid:97)(cid:109)(cid:105)(cid:108)(cid:121)(cid:32)(cid:70)(cid:117)(cid:110)(cid:100)(cid:115)(cid:58)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:110)(cid:97)(cid:103)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)
(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:120)(cid:105)(cid:109)(cid:105)(cid:122)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:89)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:32)(cid:80)(cid:104)(cid:105)(cid:108)(cid:97)(cid:110)(cid:116)(cid:104)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:105)(cid:99)(cid:32)(cid:65)(cid:115)(cid:115)(cid:101)(cid:116)(cid:115) (http://www.ncfp.org).  

(cid:32)

73

 
 
(cid:32)

(cid:87)(cid:73)(cid:67)(cid:69)(cid:32)(cid:40)(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:100)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:121)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:116)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:41)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:52)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:69)(cid:110)(cid:118)(cid:105)(cid:114)(cid:111)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:108)(cid:32)

(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)— a manager’s guide. 

(cid:73)(cid:67)(cid:67)(cid:32)(cid:40)(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:67)(cid:104)(cid:97)(cid:109)(cid:98)(cid:101)(cid:114)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:101)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:41)(cid:44) A manager’s guide(cid:44)(cid:32)(cid:80)(cid:97)(cid:114)(cid:105)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:70)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:46)(cid:32)
(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:32)(cid:40)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:114)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:115)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:58)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:107)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:103)(cid:111)(cid:111)(cid:100)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:115)(cid:101)(cid:110)(cid:115)(cid:101)(cid:44)(cid:32)

(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:44)(cid:32)(cid:71)(cid:101)(cid:110)(cid:101)(cid:118)(cid:97)(cid:46)(cid:32)

(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:66)(cid:97)(cid:110)(cid:107)(cid:32)(cid:40)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:71)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:100)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:114)(cid:121)(cid:44)(cid:32)(cid:110)(cid:101)(cid:119)(cid:32)(cid:114)(cid:111)(cid:108)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:109)(cid:109)(cid:117)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:109)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:101)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)

(cid:103)(cid:111)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:79)(cid:120)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:85)(cid:110)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:80)(cid:114)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:78)(cid:101)(cid:119)(cid:32)(cid:89)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:46)(cid:32)

(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:40)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:41)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)

(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:111)(cid:117)(cid:114)(cid:99)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:115)(cid:116)(cid:105)(cid:116)(cid:117)(cid:116)(cid:101)(cid:32)(cid:40)(cid:87)(cid:82)(cid:73)(cid:41)(cid:32)(cid:40)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:116)(cid:111)(cid:99)(cid:111)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:44)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:97)(cid:98)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)
(cid:98)(cid:117)(cid:105)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)
(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:115)(cid:44)(cid:32)(cid:87)(cid:82)(cid:73)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:44)(cid:32)(cid:87)(cid:97)(cid:115)(cid:104)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:116)(cid:111)(cid:110)(cid:46)(cid:32)

(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)(cid:40)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:68)(cid:41)(cid:32)(cid:40)(cid:50)(cid:48)(cid:48)(cid:48)(cid:97)(cid:41)(cid:44)(cid:32)(cid:69)(cid:99)(cid:111)(cid:45)

efficiency indicators and reporting: report on the status of the project’s work in 
progress and guideline for pilot application, June 1999, WBCSD, Geneva. 

World Business Council for Sustainable Development (WBCSD) (2000b), 

(cid:73)(cid:110)(cid:110)(cid:111)(cid:118)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:101)(cid:120)(cid:112)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:97)(cid:100)(cid:97)(cid:112)(cid:116)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:44)(cid:32)(cid:49)(cid:57)(cid:57)(cid:57)(cid:32)(cid:65)(cid:110)(cid:110)(cid:117)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:118)(cid:105)(cid:101)(cid:119), WBCSD, Geneva. 

WMRC (2000), ‘Global environmental industry’,(cid:32)(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:77)(cid:97)(cid:114)(cid:107)(cid:101)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:83)(cid:101)(cid:114)(cid:105)(cid:101)(cid:115), Business 

Briefing, World Markets Research Centre, London. 

Wolff, R., lecture (1996), Completeness and management is more important than 

certification and systems, Gothenburg Research Institute. 

World Resources Institute (WRI) and World Business Council for Sustainable 

Development (WBCSD) (2000), (cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:32)(cid:112)(cid:114)(cid:111)(cid:116)(cid:111)(cid:99)(cid:111)(cid:108)(cid:32)(cid:105)(cid:110)(cid:105)(cid:116)(cid:105)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:118)(cid:101)(cid:32)(cid:99)(cid:111)(cid:108)(cid:108)(cid:97)(cid:98)(cid:111)(cid:114)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:116)(cid:111)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:105)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:32)
(cid:105)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:97)(cid:114)(cid:100)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:109)(cid:101)(cid:97)(cid:115)(cid:117)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:97)(cid:110)(cid:100)(cid:32)(cid:114)(cid:101)(cid:112)(cid:111)(cid:114)(cid:116)(cid:105)(cid:110)(cid:103)(cid:32)(cid:98)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:103)(cid:114)(cid:101)(cid:101)(cid:110)(cid:104)(cid:111)(cid:117)(cid:115)(cid:101)(cid:32)(cid:103)(cid:97)(cid:115)(cid:101)(cid:115),(cid:32)WRI and 
WBCSD, Washington. 

Wright, M. (1995), ‘Goodbye green glossy’, (cid:84)(cid:111)(cid:109)(cid:111)(cid:114)(cid:114)(cid:111)(cid:119), Vol. V, No 4, pp. 48–54 
Zetterberg, L. (1997), Nyckeltal för att bedöma Sveriges Branschers totala 

miljöpåverkan — metod och tillämpning B1263 Institutet för Vatten och 
Luftvårdsforskning (IVL). 

(cid:32)

74

 
 
 
 
8.  Further information on corporate  

social responsibility 

(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:87)(cid:111)(cid:114)(cid:108)(cid:100)(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:117)(cid:110)(cid:99)(cid:105)(cid:108)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:83)(cid:117)(cid:115)(cid:116)(cid:97)(cid:105)(cid:110)(cid:97)(cid:98)(cid:108)(cid:101)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)
(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:119)(cid:98)(cid:99)(cid:115)(cid:100)(cid:46)(cid:99)(cid:104)(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:80)(cid:114)(cid:105)(cid:110)(cid:99)(cid:101)(cid:32)(cid:111)(cid:102)(cid:32)(cid:87)(cid:97)(cid:108)(cid:101)(cid:115)(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:76)(cid:101)(cid:97)(cid:100)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:70)(cid:111)(cid:114)(cid:117)(cid:109)(cid:32)
(cid:119)(cid:119)(cid:119)(cid:46)(cid:112)(cid:119)(cid:98)(cid:108)(cid:102)(cid:46)(cid:111)(cid:114)(cid:103)(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:104)(cid:101)(cid:32)(cid:69)(cid:117)(cid:114)(cid:111)(cid:112)(cid:101)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:78)(cid:101)(cid:116)(cid:119)(cid:111)(cid:114)(cid:107)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:83)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:67)(cid:111)(cid:104)(cid:101)(cid:115)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:32)
www.ebnsc.org(cid:32)
(cid:32)
(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:83)(cid:111)(cid:99)(cid:105)(cid:97)(cid:108)(cid:32)(cid:82)(cid:101)(cid:115)(cid:112)(cid:111)(cid:110)(cid:115)(cid:105)(cid:98)(cid:105)(cid:108)(cid:105)(cid:116)(cid:121)(cid:32)
www.bsr.org(cid:32)
(cid:32)
(cid:66)(cid:117)(cid:115)(cid:105)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:115)(cid:32)(cid:80)(cid:97)(cid:114)(cid:116)(cid:110)(cid:101)(cid:114)(cid:115)(cid:32)(cid:102)(cid:111)(cid:114)(cid:32)(cid:68)(cid:101)(cid:118)(cid:101)(cid:108)(cid:111)(cid:112)(cid:109)(cid:101)(cid:110)(cid:116)(cid:32)
www.bpdweb.org(cid:32)
(cid:32)
(cid:65)(cid:109)(cid:110)(cid:101)(cid:115)(cid:116)(cid:121)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
www.amnesty.org(cid:32)
(cid:32)
(cid:72)(cid:117)(cid:109)(cid:97)(cid:110)(cid:32)(cid:82)(cid:105)(cid:103)(cid:104)(cid:116)(cid:115)(cid:32)(cid:87)(cid:97)(cid:116)(cid:99)(cid:104)(cid:32)
www.hrw.org(cid:32)
(cid:32)
(cid:84)(cid:114)(cid:97)(cid:110)(cid:115)(cid:112)(cid:97)(cid:114)(cid:101)(cid:110)(cid:99)(cid:121)(cid:32)(cid:73)(cid:110)(cid:116)(cid:101)(cid:114)(cid:110)(cid:97)(cid:116)(cid:105)(cid:111)(cid:110)(cid:97)(cid:108)(cid:32)
www.transparency.de(cid:32)
(cid:32)
(cid:78)(cid:111)(cid:114)(cid:87)(cid:97)(cid:116)(cid:99)(cid:104)(cid:32)— Monitor on Norwegian Companies in the South 
www.fivh.no/norwatch 

International Alert 
www.international-alert.org 

Norwegian Ministry of Foreign Affairs 
www.mr.dep.no 

Dow Jones sustainability group index 
www.sustainability-index.com 

United Nations Global Compact 
www.unglobalcompact.org 

Forum for the Future 
www.forumforthefuture.org.uk/ 

Institute for Social and Ethical Accountability 
www.accountability.org.uk/ 

Global Responsibility 
www.global-responsibility.com 

(cid:32)

75

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(cid:32)

Appendix 1: Companies participating in 
the GRI pilot test programme 1999/2000 

Company 
Baxter 
Body Shop International 
Bristol-Myers Squibb 
British Airways 
Eastern Group 
Electrolux 
Esab AB 
Excel Industries 
Ford Motors 
General Motors 
Henkel 
ITT/Flygt 
KST Hokkaido 
NEC Corporation 
Novo Nordisk 
Procter and Gamble 
Riverwood International 
SASOL 
Shell 
Sunoco 
Van City Credit 

Primary industry 
Health care products 
Personal care products 
Drugs/consumer products 
Air transport 
Energy 
Appliances 
Welding materials/equipment 
Chemicals 
Vehicle manufacture 
Vehicle manufacture 
Chemicals 
Pumps and valves 
Construction 
Electronics 
Pharmaceuticals 
Consumer products 
Paper packaging 
Petrochemicals 
Petroleum 
Petroleum 
Finance 

Country 
United States 
United Kingdom 
United States 
United Kingdom 
United Kingdom 
Sweden 
Sweden 
India 
United States 
United States 
Germany 
Sweden 
Japan 
Japan 
Denmark 
United States 
United States 
South Africa 
United Kingdom 
United States 
Canada 

(cid:32)

(cid:32)

76

 
Annex 2: Businesses, governments and 
NGOs contributing to develop ‘Corporate 
Greenhouse Gas Inventories: Proposed 
reporting Standard, guidance and 
estimation tools’ as part of the 
greenhouse gas protocol initiative 

(cid:32)
500 PPM, Inc. 

Arthur D. Little, Inc. 
Australian Greenhouse Gas 
Office 
BP 

Canadian Institute of 
Chartered Accountants 
CEO Coalition to Advance 
Sustainable Technology 
CERES 
Center for Energy and Climate 
Solutions 
CH2M Hill  
Clean Energy Group 

Climate Neutral Network 

Consolidated Edison 
Company of New York 
Cumming Cockburn Limited 
Dow Chemical Company 
First Environment 

General Motors 
(cid:32)

Global environmental 
management initiative 
Global reporting initiative 
GrupoNueva 

Imperial Chemical Industries 
plc. 
Interface Research 
Corporation 
International Paper 

Tata Energy Research Institute 

Texaco 
The Climate Trust 

ThermoRetec 

Tokyo Electric Power 
Company Inc. 
Torrie Smith Associates 

Norsk Hydro 
Pew Center on Global Climate 
Change 
PowerGen 
Pricewaterhouse Coopers LLP  US Environmental Protection 

Trexler & Associates, Inc. 
UNEP 

US Department of Energy 

Public Service Enterprise 
Group 
Rocky Mountain Institute 

Ruddy Consultants 
Shell International 
STMicroelectronics 

Suncor 

Agency 
United Technologies 
Corporation 
WBCSD 

WRI 
World Wildlife Fund 

(cid:32)

77