text:
Forrás Vagyonkezelési és Befektetési Részvénytársaság - PDF
 Download "Forrás Vagyonkezelési és Befektetési Részvénytársaság"
 1 Forrás Vagyonkezelési és Befektetési Részvénytársaság április 28-án tartandó éves rendes Közgyűlésének 1. sz. napirendi pontjához kapcsolódó írásos előterjesztés
 2 Tartalomjegyzék A. AZ IGAZGATÓSÁG BESZÁMOLÓJA A TÁRSASÁG ÉVI ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÉRŐL, JELENTÉSE A SZÁMVITELI TV. SZERINTI ÉVES BESZÁMOLÓRÓL ÉS AZ EREDMÉNY KIMUTATÁSRÓL, INDÍTVÁNY AZ EREDMÉNY FELHASZNÁLÁSÁRA... 3 I. AZ IGAZGATÓSÁG BESZÁMOLÓJA A TÁRSASÁG ÉVI ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÉRŐL Előzmények A Társaság rövid bemutatása A kormányhatározat végrehajtása évi fő célkitűzések Gazdasági környezet, feltételek A Társaság portfoliójának összetétele és hozama Vagyonkezelési portfolió Likvid- és tőzsdei részvényportfolió Ingatlankezelés, -hasznosítás HUNGALU projekt, valamint egyéb környezetvédelmi szakértés, tanácsadás Üzletviteli tanácsadás, végelszámolási üzletág Közreműködés a Mikrohitel Programban Költség- és eredményalakulás A mérleg fordulónapja után bekövetkezett, lényeges gazdasági események Várható fejlődés, jövőbeni célok II. A TÁRSASÁG ÉVI ÉVES BESZÁMOLÓJA III. AZ IGAZGATÓSÁG INDÍTVÁNYA AZ EREDMÉNY FELHASZNÁLÁSÁRA B. A FELÜGYELŐ BIZOTTSÁG JELENTÉSE A TÁRSASÁG ÉVI ÉVES BESZÁMOLÓJÁRÓL C. A KÖNYVVIZSGÁLÓ JELENTÉSE A TÁRSASÁG ÉVI ÉVES BESZÁMOLÓJÁRÓL D. DÖNTÉS A TÁRSASÁG SZÁMVITELI TÖRVÉNY SZERINTI ÉVI ÉVES BESZÁMOLÓJÁRÓL, VALAMINT AZ ADÓZOTT EREDMÉNY FELHASZNÁLÁSÁRÓL cégjegyzékszám: honlap: 2/66
 3 A. AZ IGAZGATÓSÁG BESZÁMOLÓJA A TÁRSASÁG ÉVI ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÉRŐL, JELENTÉSE A SZÁMVITELI TV. SZERINTI ÉVES BESZÁMOLÓRÓL ÉS AZ EREDMÉNY KIMUTATÁSRÓL, INDÍTVÁNY AZ EREDMÉNY FELHASZNÁLÁSÁRA I. AZ IGAZGATÓSÁG BESZÁMOLÓJA A TÁRSASÁG ÉVI ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÉRŐL 1. Előzmények 1.1. A Társaság rövid bemutatása A Társaság jogelődjét (melyet a Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság én számon jegyzett be) az ÁPV Rt április 29-én alapította egyszemélyes Kft.-ként Váltó-3 Szivárvány Vagyonkezelési és Befektetési Kft. néven 40 M Ft pénzbeni törzstőkével. A későbbiekben az ÁPV Rt. által két ütemben végrehajtott törzstőke emeléssel 40 vagyonelem került a Társaság tulajdonába, az apport-csomag 22 kisebbségi és 4 többségi tulajdonrészből, 4 ingatlanból és 10 likvid (OTC és tőzsdei részvény) vagyonelemből tevődött össze. Az Alapító 45/1998.(IV.29.) számú határozata alapján végrehajtott átalakulás fordulónapja: , melyet a Cégbíróság én /8. számon jegyzett be. A létrejövő részvénytársaság neve VÁLTÓ Vagyonkezelési és Befektetési Rt. A részvénytársaság működésének időtartama: határozatlan A részvénytársaság alaptőkéje: Ft volt, amely összegből Ft a készpénz és a nem pénzbeli betét. A részvénytársaság alaptőkéje egyenként Ft névértékű A sorozatú, névre szóló, azonos jogokat megtestesítő törzsrészvényből állt. Az Alapító 10/1999.(II.11.).számú határozatával jóváhagyta az Alapító Okiratnak a Társaság névváltozására vonatkozó módosítását. A Társaság új neve tól FORRÁS Vagyonkezelési és Befektetési Rt. A forgalomban lévő kárpótlási jegyek bevonására vonatkozó intézkedésekről szóló 1176/2002.(X.10.). sz. Kormányhatározat alapján kiadott 15/2002.(X.10.). RJGy. határozat végrehajtása érdekében az ÁPV Rt. Igazgatóságának 458/2002.(X.31.). sz. határozatában a FORRÁS Rt.-t jelölte ki a kárpótlási jegy bevonással érintett társaságként. A döntés értelmében a FORRÁS Rt. tőkeemelést követően kibocsátásra kerülő részvényei kárpótlási jegy ellenében, nyilvános forgalomba hozatal keretében értékesítésre, majd ezt követően tőzsdei bevezetésre kerülnek. A döntés értelmében a FORRÁS Rt. alaptőkéjét az ÁPV Rt. két lépcsőben 9 Mrd Ft-ra emelte, melynek keretében 17 társasági részesedéssel, 4 tőzsdei részvénypakettel és 7 ingatlannal bővült az eszközök köre az alábbiaknak megfelelően: Az ÁPV Rt. a 240/2002. (XII.05.) és a 241/2002. (XII.05.) számú, továbbá a 242/2002. (XII.05.) számú Alapítói Határozatiban elrendelte a FORRÁS Rt. tőkeemelést cégjegyzékszám: honlap: 3/66
 4 megelőző, nyomdai úton előállított, összevont címletértékű törzsrészvényének dematerializált úton előállított részvénnyé alakítását. Az előbb említett határozatban az ÁPV Rt. döntött a zártkörű forgalomba hozatal keretében apporttal történő, ázsiót is tartalmazó I. ütemű tőkeemelésről, melynek következtében a Társaság alaptőkéje Ft-ról Ft-ra nőtt. (A tőkeemelést a Cégbíróság február 7-i hatállyal jegyezte be). Az ÁPV Rt. 34/2003. (I.30.) és a 35/2003. (I.30.) számú Alapító Határozatában a II. apport megvalósulásával történő ázsiót is tartalmazó tőkeemelés eredményeképpen a Társaság új alaptőkéje Ft-ra nőtt. (A tőkeemelést a Cégbíróság május 15-i hatállyal jegyezte be). A Fővárosi Bíróság mint Cégbíróság augusztus 5-én bejegyezte a nyilvánosan forgalomba hozott, 1db Ft névértékű, C sorozatú részvénnyel összefüggő alaptőke emelést, így a Társaság alaptőkéje Ft-ra nőtt és hatályba lépett a Társaság nyilvános működésével összefüggő Alapszabály. Az új részvények zártkörű forgalomba hozatalával, valamint az 1 db nyilvánosan forgalomba hozott részvénnyel megvalósuló tőkeemelést követően a Társaság jegyzett tőkéje E Ft, melyből E Ft pénzbeni hozzájárulás és E Ft apport. A Társaság új alaptőkéje: db, egyenként Ft névértékű, A sorozatú, névre szóló, dematerializált úton kibocsátott, azonos jogokat megtestesítő törzsrészvényből, db, egyenként Ft névértékű, B sorozatú, névre szóló, dematerializált úton kibocsátott, azonos jogokat megtestesítő, szavazati jogot nem biztosító osztalék elsőbbségi részvényből és 1 db Ft névértékű C sorozatú, névre szóló, dematerializált úton kibocsátott, szavazati jogot nem biztosító osztalék elsőbbségi részvényből áll. A Társaság székhelye: 1037 Budapest, Montevideo u. 3/A.. A Társaság operatív irányítását végző Igazgatóság összetétele: elnök: Patonai József 1025 Budapest, Utas u. 24. tagok: dr. Csányi Gábor 1033 Budapest, Vályog u. 5. Zeitvogel János 7700 Mohács, Szentháromság u.7., Nagy István 1127 Budapest, Fodor u. 48/B., Világosi Katalin Mária 1038 Budapest, Rókahegyi u. 33. A december 15-én váratlanul elhunyt Patonai József helyett az Igazgatóság 58/2003.(12.19.) sz. határozatával Dr. Csányi Gábort választotta elnöknek. A Felügyelő Bizottság összetétele: elnök: Reményik Kálmán 2030 Érd, Kankalin u. 1/A. tagok: Bartha Péter 1038 Budapest, Gyöngyvirág u. 30. Dr. Zombori Zita 1162 Budapest, Istráng u. 63/b. Az FORRÁS Rt. Közgyűlése 8/2003.(06.13.) sz. határozatával a kiadás napjával új felügyelő bizottsági tagként Csongrádi Erikát (1188 Budapest, Lőrinci u. 22.) választotta meg. cégjegyzékszám: honlap: 4/66
 5 A Társaság könyvvizsgálója: Brikon Kft Budapest Búzavirág u. 11. MKVK tagszám: Kijelölt könyvvizsgáló: Brázai Miklós 1025 Budapest, Ali u. 10. MKVK tagszám: A részvénytársaság tevékenységi köre a TEÁOR szerint: Vagyonkezelés - főtevékenység Ingatlanberuházás, -eladás Ingatlanforgalmazás Ingatlan bérbeadása, üzemeltetése Üzletviteli tanácsadás A FORRÁS Rt évben a év végi sikeres minősítő auditot követően az MSZ EN ISO 9001:2001 szabvány szerint végezte tevékenységét, amelyet év végén a felülvizsgálat megújított A kormányhatározat végrehajtása Az 1.1. pontban ismertetett kormány határozat megvalósulásaként a 2003-as üzleti évben a Társaság alapvető átalakuláson esett át. Vagyona a többszörösére nőtt, a két ütemben végrehajtott apport révén létrejövő portfolió összetétele, vonzó és munkaigényes elemei jelentős új feladatokat, kihívást jelentettek és jelentenek a Társaság számára. Reméljük, hogy eddigi sikeres vagyonkezelői, befektetői tevékenységünkre alapozva, programunk szerint a hazai tőzsdei cégek számát gyarapítva, a rendszerváltás egyik elhúzódó feladatának, a kárpótlási jegyek bevonásának feladatát hajthatjuk végre. A ránk bízott feladat sikeres elvégzése céljából végzett eddigi munkánk során - A tőkepiaci ismeretek, a tőzsdei szereplés követelményeire való tanácsadó közreműködésével történő felkészülést követően átvilágíttattuk társaságunkat, meghatározva a szakmai környezetben elfoglalt helyét, felvázolva a szükséges átalakulás fő irányát, szervezeti, számviteli stb. követelményeit. - A Társaság belső kommunikációját, irányítási rendjét átalakítottuk, belső szabályzatainkat tanácsadó bevonásával felülvizsgáltattuk és az új elvárásoknak megfelelés érdekében kiegészítettük, illetve átalakítottuk. - Szakértő bevonásával kidolgoztuk a tervezett részvénykibocsátás, tőzsdei bevezetés kommunikációs stratégiáját. - A megnövekedett feladataink ellátásához megteremtettük mind a tárgyi, mind a személyi feltételeket (létszám- és székhelybővítés). - A FORRÁS Rt. funkciójának kibővítése, a nyilvánossá válás és a tőzsdei bevezetés miatt fontossá vált, hogy a külső kapcsolatok gondozása kiemelt hangsúlyt kapjon a szervezeten belül, így az SZMSZ kiegészítésével létrehoztuk a kapcsolati igazgatói és a részvényesi kapcsolattartói funkciókat. A kárpótlási jegy-részvénycserét megelőző időszakban a kapcsolati teendők elsősorban a felügyeleti szervekkel való kapcsolattartást, a kommunikációs tanácsadókkal való koordinációt jelentette, és nagy mértékben hozzájárult a Társaság image-ének kialakításához. - A részvényértékesítés július 20-i lezárását követően, a Társaság székhelyén létrehoztuk a Részvényesi Irodát, ahol a részvényesi igényeket, panaszokat, bejelentéseket kezeljük, valamint a helyszíni tájékoztatási feladatokat látjuk el. cégjegyzékszám: honlap: 5/66
 6 ével a FORRÁS Rt. nyilvános részvénytársasággá vált. - Aug. 15-én bevezetésre kerültek az A és B sorozatú részvényeink a BÉT-re. - Telepítésre került a részvénykönyvi nyilvántartást szolgáló program, ezzel kapcsolatos tevékenységünket a hatályos jogszabályi előírások mellett a Részvénykönyvi nyilvántartás használata c. szabályzat betartásával végezzük. - A II. negyedévben kialakított honlapunkat melyen aktuális híreinket, hirdetéseinket, pályázatainkat, a Forrás részvények árfolyamát is megtalálhatják az érdeklődők folyamatosan karbantartjuk. - Elkészítettük a 2004-es kommunikációs stratégiánkat és megkezdtük az új kommunikációs tanácsadók kiválasztási folyamatát évi fő célkitűzések Küldetésünk A társaság hosszú távú eredményes működésének biztosítása a ránk bízott vagyon folyamatos gyarapításával tulajdonosaink javára. Mindezt meglevő portfolióelemeink jó hozadékú értékesítésével, diverzifikált, új fejlesztésekkel, biztonságos pénz-, és ingatlanpiaci műveletekkel és szolgáltatásnyújtással érjük el. A Kormány és az ÁPV Rt. szándékának megfelelően a két lépcsőben lebonyolított, mintegy 12,5 Mrd Ft összegű tőkeemelés révén évben a FORRÁS Rt. vagyona többszörösére nőtt, tevékenysége jelentősen bővült. Tervjavaslatunk a Társaság átalakuló tevékenységének az eddigi eredményekre is támaszkodó folytatását feltételezte a Társaság december 31-én meglévő valamint februárjában a tulajdonosaink által apportált vagyonára épülve, a pénz-, tőke-, és ingatlanpiaci befektetéseket preferálva évi üzleti céljaink, feladataink A saját vagyon értékének növelése, osztalékfizetés mellett; A tervezett részvény-kárpótlási jegy csere lebonyolítása a Forgalmazóval közösen; A sikeres tőzsdei bevezetés társasági feltételeinek megteremtése; Az apportként kapott befektetési csomag felmérése, hasznosítási javaslat alapján portfolióban tartása, vagy a lehetőség szerinti optimális hozammal történő értékesítése; Az ÁPV Rt.-től kapott egyes apportelemek tekintetében reorganizációs, majd a vagyonkezelési feladatok végrehajtása; Hasonlóan a korábbi évekhez, szabad pénzeszközök felhasználásával új befektetések megvalósítása, részben biztonságos, jó hozamú ingatlanpiaci befektetések felkutatásával, részben más társaságokban meghatározó befolyás, vagy jelentős részesedés megszerzésével; cégjegyzékszám: honlap: 6/66
 7 A likvid portfolió keretében az átmenetileg szabad pénzeszközök biztonságos, optimalizált hozamú befektetése és a megnövekedett tőzsdei portfolió aktív kezelése; A jövedelmező üzletviteli szolgáltatási tevékenység folytatása; A HUNGALU környezeti kárelhárítási projekt esetében a FORRÁS Rt. kötelezettségének maradéktalan teljesítése; 2. Gazdasági környezet, feltételek év felfokozott várakozásai, valamint a nagy nemzetgazdaságok jegybankjainak minden erőfeszítése ellenére a 2003-as év sem hozta meg a régóta várt áttörő gazdasági fellendülést a világban. Ez alól csak az Egyesült Államok jelenthet kivételt, ahol a megugró költségvetési hiánynak, továbbá a főbb devizákhoz képest jelentős értékvesztést elkönyvelő dollárnak is köszönhetően, a GDP növekedésének üteme a jelentős 7,2%-os értékre gyorsult a harmadik negyedévben. A hazai folyamatokat közvetlenül is befolyásoló Uniós gazdaságok az amerikai expanzióból ez idáig nem sokat profitálhattak, nagyítóval kell keresni az öreg kontinensen a gyarapodás jeleit. Az alapanyagárak felöl érkező inflációs nyomást ellensúlyozta a dollár értékvesztése, így újabb jegybanki mélységekbe merültek a rövid távú kamatlábak. A gazdasági aktivitás visszaesése, valamit az alacsony kamatok miatt kiáramló jelentős pénzmennyiség felfokozott erővel keresett, s talált invesztícióra érdemes helyet. Az év befektetési parkettje azonban nem az adósságpapír volt, hanem a bizakodásra, a jövőbeli várakozások megemelkedésére érzékenyebben reagáló részvények voltak. Legattraktívabb teljesítményt a meghatározó tőzsdék közül a tavalyi mélyrepülés után, az amerikai gazdasági felfutás mielőbbi átterjedésében bízva az Uniós tőzsdék mutatták fel. A 2004-es év ennek a bizalomnak a próbája lesz. A pénzbőség, mint az árak egyik fontos pillérje a jövő évben is megmarad. Az Egyesült Államokban választási év lesz, s ennek megfelelően a népszerűtlen kamatemelést vélhetően kerülni fogja a kormányzat, s ebben úgy tűnik, számíthat a FED közreműködésére is. Az infláció elleni harcban pedig új szövetségesre talált a távol-keleti gazdaságok, legfőképpen Kína személyében, akik piaci részesedésük növelése érdekében alacsony dollárárakon szállítják árucikkeiket. Európa belső reformjain, továbbá a bővítésen fáradozik. A szigorú monetáris politikának köszönhetően az euró már az exportpiacokat is sértő magasságokba tört. Igaz az árak stabilak, de foglalkoztatás és a költségvetési pozíciók leromlása lazább fiskális politika után kiállt, mely politikai nyomásként nehezedik az ECB vállain. A vállalatok szintjén a zsugorodó értékesítés továbbá a hektikus devizamozgások okozzák a legfőbb gondot. Az elmúlt években elért jelentős költséghatékonyságbeli javulás nem hordozza magában a dinamikus növekedés alapjait, mely alaposan be lett árazva a 2003-as évben a tőzsdei kurzusokba. Közkedvelt szektor lett újra a távközlés, valamint az alapanyagárak ciklikusságából kiindulva vegyipar. A tőzsdei árfolyamok stabilitása terén épp a jegybankok munkálkodtak leghatékonyabban. Az iraki háború, a SARS járvány vagy a mindennapok részévé váló terrorfenyegetések csak kisebb megrázkódtatásokat okoztak világszerte. Külföldi befektetők szemében 2003-as év Magyarországon eddig nem tapasztalt változékonyságot mutatott. A forint árfolyamában, továbbá a hazai tőkepiac döntő részét képező államadósságok kereskedésében és árjegyzésében eddig nem tapasztalt folyamatok és cégjegyzékszám: honlap: 7/66
 8 hektikusság voltak jellemzőek. Az ország nyitottsága folytán a reálgazdaság változásaira fokozottan kiható devizapiaci kilengések okán a tavalyi évet a magyar forint fókuszában érdemes végigtekinteni. Főbb makro-mutatók alakulása Magyarországon Év/Év GDP reálnövekedése 3,3% 2,9% Háztartások fogyasztásának növekedése 10,2% 6,5% Infláció (átlagos, éves) 5,3% 4,6% Folyó fizetési mérleg hiánya (Mrd euro) 2,5 4,168 Folyó fizetési mérleg hiánya (GDP %-ában) 4% 5,6% Bruttó államadóság (GDP %-ában) 54,3% 58,5% FORRÁS: MNB,KSH,PM Az uniós csatlakozásunk előtti utolsó teljes évben a nemzetközi bankházak nagy hévvel fogtak neki a kamatokban rejlő konvergencia kiaknázásához. A fejlett országokban alacsony kamatszint mellett összegyűjtött pénzből csatlakozás előtt álló gazdaságok adósságpapírjait vásárolták. Az országok mérete és szűk piacterei miatt azonban csak Csehország, Lengyelország és Magyarország jöhetett szóba. Tekintettel arra, hogy a Csehországban meglévő kamatszint az Unióban tapasztalható hozamok alá esett, így hozzánk és a lengyel piacra érkezett ennek a tőkének a döntő része. A globális mércével mérve kis országunk nehezen tudta lekezelni ezt a jelentős pénzmennyiséget. Rövid idő alatt a kedvezőtlen makrogazdasági mutatók ellenére a forint az euróval szembeni sáv legerősebb pontjához szorult. Ekkor januárt írtunk, s a piac a fentebb jellemzett erő láttán a forint az ERM-II.-ben is használatos, +/- 15%-os sávjának kiszélesítésén hezitált. A trendszerűen jelentkező forinterősödés, valamint a magas kamatszint a rövid távú spekulánsok figyelmét és derivatív ügyletekkel meghatványozódott nem lebecsülendő tőkéjét is hazánkra fókuszálta. A jegybank ekkor két lépcsőben 200bp-al 6%-ra mérsékelte az irányadó betétjeinek kamatlábát, s banktechnikai megoldásokkal is élt a külföldiek távoltartását megcélzandó. Január végére a rövid távú spekulánsok kiszorultak - a konvergenciára történő spekuláció kifulladt - a kereskedési parkettről a fundamentumok felé fordult, azonban a költségvetési hiány, valamint a folyó fizetési mérleg - sem szerkezetét, sem romló tendenciájú egyenlegét tekintve - nem adott okot az optimizmusra. A kormány ambiciózus kiigazítási tervei, és legfőképpen a felgyorsuló csatlakozási tárgyalások azonban maradásra ösztönözték az invesztorokat. Nyár közeledtével láthatóvá vált, hogy a vezető gazdaságpolitika túlzott remények talaján tervezte meg a 2003-as mutatókat. Az unió, mint legnagyobb gazdasági partner felől nem hogy a várt fellendülés szele, de még a várt támogatások összege sem érkezett meg. A forint fokozatosan, majd egy balsikerű monetáris politikai változtatás, a forint sávközepének kisléptékű 3%-os megemelése után rohamosan gyengülni kezdett. cégjegyzékszám: honlap: 8/66
 9 Forrás: MNB A következmény: hektikus árfolyamváltozások, ideges jegybanki döntések és drasztikus kamatemelések mellett tovább gyengülő forint. A konvergenciában bízó befektetők egyre távolabbra prognosztizálták a monetáris unióba történő felvételünket, s ebből kifolyólag többen leépíteni kezdték portfoliójukat. A részvényeknél megtorpant az Amerikából kiinduló és előbb Európa fejlett börzéin, majd a régiónban is uralkodóvá váló hossz, a magyar kötvényeknél pedig pánikszerű eladásokat láthattunk. Ez utóbbira a hazai kereskedési tér nem volt felkészülve, mert amíg a befelé érkező pénzek számára az újabb és újabb, nagyrészt állami garanciát bíró adósságlevelek kerültek forgalomba, addig a külföldiek vételi passzivitása nyomán nem volt kinek eladni az értékpapírokat. A hazai megtakarítások elégtelennek bizonyultak erre a feladatra, de még a történelmi csúcsán lévő hazai vásárlások sem tudták volna befedni az elmúlt időszakban a konvergencia játékra érkezők számára kitárt kapukat. A 2003-as esztendő hátralévő részében tovább gyengült a forint. Előbb a jegybank által az inflációs célok elérése okán kommunikált Ft/eurós sáv fölé került, majd november végén, december elején a 270Ft feletti magasságokat kezdte ostromolni az árjegyzés. Az MNB drasztikus, 300bp-os kamatemelése sem hozott döntő változást a folyamatokban, sőt a hirtelen megugró hozamszintek miatt több invesztor - inkább a kötvényportfolióján veszteséget elkönyvelve - pánikszerű értékesítés mellett döntött. Az éven belüli hozamok 13% felé kerültek, de a 14 éves, a legpesszimistább forgatókönyvek szerint is már euróban tőkét törlesztő, 2017-ben lejáró államadósság-levelek hozama is 8,5% közelébe ugrott. A drámai fejlemények súlyos figyelmeztetésként hangzottak a magyar gazdaságpolitika irányítóinak. A mértékét tekintve nem számottevő, azonban gesztusértékű költségvetési megszigorítások véghezvitele csillapította a csalódottságot. Az államadósság egyre nagyobb részének euróban történő 2004-es megfinanszírozása likviditástechnikailag segíti majd a forint sávon belüli pozícióját és a hozamok mérséklődését. A gazdaságpolitikai döntések során begyorsuló infláció valós félelmeket teremt. Az év végére 5,7%-ra emelkedő, júniusra 7% fölé várt pénzromlás mellett nehéz lesz a kötvénypiacot a régi medrébe terelni. A magas reálkamat azonban vonzó célpontjává teheti továbbra is a magyar papírokat. A hazai tőkepiacok részét képező vállalati szektorokat vizsgálva azon következtetésre juthatunk, hogy a hatósági árszabályozások béklyóit feloldó terülteken kiugró eredményjavulás, míg a gépiparnál a dollár értékvesztése, a feldolgozóiparnál és a távközlésnél cégjegyzékszám: honlap: 9/66
 10 a piaci versenyhelyzet fokozódása következett be. Az áramszolgáltatók és a MOL gázüzletágán bekövetkezett fordulatot a kereskedők nem, vagy csak részben értékelték be. Ennek okai között találjuk a hazai olajmogulnál az állami kibocsátás közelségét, az áramszolgáltatóknál a továbbra is szegényes likviditást. Ezen értékpapírok ázsiójában évtől az eredményjavulás okán emelkedés prognosztizálható. A hazai gyógyszerszektort Oroszország és a régió más felvevőpiacainak megerősödése segíti. Az Egis sikertelen kutatásfejlesztési projectje után magára találhat, míg a Richternél ez az év meghozhatja a függetlenségének végét. A Matáv a növekedés után a nyereség osztalékok formájában történő kifizetése felé orientálódott. A magyar gépipart alkotó szegmens nehezen birkózik meg a dollár gyengülése és a hanyatló európai felvevőpiacok okozta együttes sokkal. A NABI árfolyama története legalacsonyabb szintjére sűlyedt, míg a RÁBA a megnyert HM szállítások mellett csak ingatlanjainak értékesítésével tudta elkerülni a csődközei helyzetet. A Mezőgépet megbízható megrendelői emelték ki a szektorból. A kisebb hazai társaságok közül sokban tulajdonosváltást hozott a 2003-as év. A Pannonplastért gyenge értékesítési számai ellenére több csoport is küzd, a Zalakerámiánál az irányítást egy osztrák cég vette át, a BRAU-t a hollandok vásárolják fel. A Borsodchemben orosz többség alakította ki a maga 90%-ot meghaladó birtokát. A 2003-as évről elmondható, hogy a befektetői légkör változékonysága okán épp a tőkepiacokat elkerülők jártak jól Magyarországon. A kötvényvásárlók hosszú évek óta - és éppen az Uniós belépés előtti évben - komoly árfolyamveszteséget könyvelhettek el portfolióikon. Az év első felében az erős forint és a csökkenő inflációs környezet alacsony hozamszinteket eredményezett. Az éves hozamok 6% közelében tartózkodtak a balul sikerült árfolyamsáv változtatásig, majd az év hátralévő felében megugró változékonyság mellett emelkedni kezdtek, december 2-án 14,44%-on beállítva a 4,5 éves hozammaximumot. A hozamemelkedés minden állampapír portfoliót kedvezőtlenül érintett, a RMAX index éves teljesítménye 6%alatt maradt, a hosszabb instrumentumokat tartalmazó MAX index veszteséget könyvelt el a tavalyi évet. 16,00 Éves benchmark hozamszint alakulása 2003-ban (%) 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 Hozam (%) 4, Forrás: ÁKK A forintpiaci bizonytalanság a részvénypiacnak sem kedvezett. A világ minden táján végighullámzó részvénypiaci hossz megtört határainknál. A BUX csupán szerény 15,5%-os növekedést tudott felmutatni. Ez mindenképpen elmarad a régiós társak teljesítményétől. Vélhetően ez az alulértékeltség épp a térség legjobban irányított, leghatékonyabb társaságainál cégjegyzékszám: honlap: 10/66
 11 (Euromoney 2003-as összesítése) a makrogazdasági klíma kedvező fordulata után hamarosan el fog tűnni. Kérdéses azonban ennek időpontja, s mikéntje, mert ez a hátrány stagnáló árak esetén is eltűnik, amennyiben a versenytársak veszteségeket szenvednek el. A részvénypiac azonban továbbra is alulárazott a fő nyugat-európai társaságok mutatóihoz képest, ami mindenképpen bizakodásra ad okot. 3. A Társaság portfoliójának összetétele és hozama Társaságunk a üzleti évet M Ft mérleg főösszeggel zárta, vagyonunk az alábbi eszközökben testesült meg: Tárgyi eszközök, immateriális javak; 0,64% Aktív időbeli elhatárolások; 1,51% Pénzeszközök; 7,30% Ingatlanok; 16,00% Befektetett pénzügyi eszközök; 22,01% Követelések; 0,93% Értékpapírok; 51,61% A FORRÁS Rt. tevékenységén belül az alábbi elemeket különböztetjük meg: vagyonkezelési portfolió, mely tartalmazza az apport, illetve új befektetések révén a FORRÁS Rt. tulajdonába került, részvényben, vagy üzletrész formában megtestesülő vagyonelemek kezelését; ingatlankezelési portfolió, amely tartalmazza az apport, illetve új befektetések révén a FORRÁS Rt. tulajdonába került ingatlanállományt, valamint az ingatlankezelési és hasznosítási tevékenységet; likvid és tőzsdei értékpapír portfolió, mely magában foglalja a tőzsdei részvények, bankbetétek, és állampapírok kezelését; környezetvédelmi projekt, mely a HUNGALU környezetvédelmi kárelhárítási projekt felügyeletét, valamint egyéb környezetvédelmi tanácsadási feladatokat jelent; üzletviteli tanácsadás (végelszámolási üzletág; Mikrohitel Programban való közreműködés). cégjegyzékszám: honlap: 11/66
 12 3.1. Vagyonkezelési portfolió A évi Üzleti tervben megfogalmazott céljainkat szem előtt tartva befektetési csomagunk állománya az év során a következőknek megfelelően alakult: könyv szerinti érték Állományváltozás növekedés csökkenés könyv szerinti érték adatok E Ft-ban Realizált árfolyam Osztalék nyereség, veszteség évben értékesített társaságok én meglévő társaságok * Mindösszesen: *A két társaság esetében ével elszámolt értékvesztés Az ÁPV Rt. 34/2003. (I.30.) és a 35/2003. (I.30.) számú Alapítói Határozata értelmében a II. apport megvalósulásával a FORRÁS Rt-hez kerülő mintegy 3 Mrd Ft összértékű 20 db új vagyonelem révén az akkori teljes eszközérték 33 %-át tették ki a társasági részesedések. Ez a viszonyszám év végére a sikeres évközi értékesítési tranzakciók eredményeként 13,4 %-ra csökkent. A társasági részesedések tulajdonosi hányadának mértéke meglehetősen szórt, azaz a nem minősíthető kisebbségitől a meghatározón át a teljes részesedésig terjedt, illetve terjed. A évi Üzleti tervben 11 társaság értékesítése és mintegy 400 M Ft összegben új társasági befektetése(k) révén terveztünk állományváltozást. Ezzel szemben 3 társaság értékesítése (V.H.J. Kft., FORTE Rt., Pécsi Mg. Rt.) eredménytelen pályáztatás miatt elmaradt, a Finomhengermű Kft. üzletrész értékesítése áthúzódott év januárjára, a MONIMPEX Rt. felszámolási eljárása még nem fejeződött be, illetve 2 társasági részesedésünket (Kontúr Kereskedelmi Rt., Bácska Agrár Rt.) terven felül értékesítettük. Az ANKERBROT Rt. többségi tulajdonosától megvásárolt részvénycsomagon túl új befektetésként IV. negyedévében - több befektetési lehetőséget is megvizsgálva - érdemben két társasági befektetésre vonatkozóan folytattunk tárgyalássorozatokat. Pénzügyi befektetéseink évi tényleges állományváltozását az alábbi események indokolják: - Az ANKERBROT Rt. új, többségi tulajdonosával történt tárgyalást követően aláírt adásvételi szerződés nyomán decemberben a FORRÁS Rt. tulajdonába került a társaság többségi, a jegyzett tőke 56,84 % - át kitevő részvénycsomagja, így a társaság egyszemélyessé vált. Az eladó kikötésének megfelelően a társaság elnevezését és a névhez kapcsolódó szimbólumrendszert a FORRÁS Rt. megváltoztatta, a Cégbírósághoz benyújtásra kerülő dokumentumok értelmében a társaság új neve HELIKORN Sütőipari és Kereskedelmi Rt. - A Zala Bútorgyár Rt. veszteséges gazdálkodása következtében folyamatosan veszített saját tőkéjéből, melynek eredményeként a augusztus 31-i közbenső mérleg alapján a társaság közgyűlése 50 % - kal csökkentette a társaság jegyzett tőkéjét, mely változást a cégjegyzékszám: honlap: 12/66
 13 Cégbíróság én jegyzett be. Ennek következtében a FORRÁS Rt. tulajdonában lévő részvénycsomag névértéke 62,2 M Ft-ra változott. A további veszteséges gazdálkodás miatt, valamint miután a évi ingatlan értékesítés nem valósult meg és így az ebből várt nyereség nem realizálódott a társaságnál évre vonatkozóan várható negatív eredmény további tőkevesztést jelentett. Erre tekintettel a évi zárlati munkák során részvénycsomagunkra 15 M Ft értékvesztést számoltunk el júniusában bankgaranciával alátámasztott, 1 éven belül megfizetésre kerülő vételár hátralékkal értékesítettük a Kontúr Kereskedelmi Rt. 43,5 %-át kitevő részvénycsomagunkat a többségi tulajdonos részére. - A jegyzett tőke 1,9 %-át kitevő Bácska Agráripari Rt. részvénycsomagunkat a többségi tulajdonos részére novemberében értékesítettük. - Tekintettel arra, hogy a Finomhengermű Munkás Kft. a gazdálkodás egész évében veszteségesen termelt, év végére gyakorlatilag felélte saját tőkéjét. A többségi tulajdonostól egy az üzletrészünkre vonatkozó 10 M Ft-os vételi ajánlat alapján megkezdett tárgyalássorozat eredményeként mérlegelve a társaság jelenlegi és várható helyzetét, valamint a várható eladási ár nagyságát, a évi zárlati munkák során üzletrészünkre 15 M Ft nagyságrendű értékvesztést számoltunk el. - A MONIMPEX Rt évben megkezdett felszámolási eljárása a éves üzleti évben sem fejeződött be. A felszámoló biztos tájékoztatása szerint likvidációs bevételre nem számíthatunk. - A 468 M Ft névértékű 90 %-os tulajdoni hányadot megtestesítő Cartographia Kft. üzletrészünket nyilvános pályázat keretében értékesítettük, mely során a tulajdonostárs elővásárlási jogával élve decemberben megvásárolta azt. Ugyanakkor szintén decemberben az ÁPV Rt.-től megvettük egy - az apportáláskor elkülönített 10 %-ból a dolgozók által le nem jegyzett - 7,22 %-os üzletrészt. - A Hortobágy Lovasfalu Idegenforgalmi Kft. 100 E Ft névértékű üzletrészét márciusában eladtuk. - Az I. ütemű apport során kapott cukorgyári portfoliónkat a májusban aláírt részvényátruházási szerződés alapján a többségi tulajdonosnak értékesítettük. - A Fővárosi Bíróság október 29-én hozott végzésével megszüntette az Építőmester Rt. fa.-t, így a felszámolási eljárás december 05-vel lezárult. A felszámoló a vagyonfelosztási javaslatnak megfelelően a nyilvántartott követelésünk 11,42 %-os arányú megtérülése címén 2,7 M Ft-ot utalt a bankszámlánkra. - Májusban a társaság többi tulajdonosa részére értékesítettük a Pécsi Építő és Tatarozó Rt. 10 %-os részvénycsomagunkat. - Az AF & IT Rt. részvénycsomagunk - Győr Megyei Jogú Város Önkormányzata tulajdonrészével közös - eladását célzó nyilvános pályázati kiírás sikeres lezárulásával, tulajdonrészünket a III. negyedévben értékesítettük. cégjegyzékszám: honlap: 13/66
 14 - A MITT Rt.-ben az apportáláskor meglévő 7,07%-os tulajdoni hányadunk az év során tekintettel arra, hogy a társaságtól a évi osztalékot részvényben kaptuk meg megnövekedett. - A Társaság az a Együttértékesítési Szerződés alapján december 11-én csatlakozott az ÁPV Rt által, a Forrás Rt 10%-nyi részvénycsomagjával együttesen 25% + 1 szavazatnyi Hungaropharma részvénycsomag értékesítésére kiírt nyilvános, egyfordulós pályázathoz. - Az INNOVATEXT Rt. részesedésünk decemberben az ÁPV Rt.-től megvásárolt az apportot megelőzően elkülönített 10 %-ból a dolgozók által le nem jegyzett 5,61 %-ot megtestesítő tulajdoni hányaddal nőtt. A FORRÁS Rt. és az ÁPV Rt. között június 12-én (majd annak módosításaként október 28-án) a Tokaj Rt., a Hungaropharma Rt. és az Antenna Hungária Rt. társaságokat érintő együttértékesítési jogosultságokról és kötelezettségekről szóló szerződés született, melynek célja az, hogy az ÁPV Rt. és a FORRÁS Rt. a birtokukban lévő részvények eladásakor realizálható vételárat optimalizálják, a külön értékesítésből származó esetleges értékvesztést elkerüljék június 12-én a FORRÁS Rt. egy eladási opcióról szóló szerződést írt alá az ÁPV Rt-vel, melynek értelmében az ÁPV Rt. a Gt. szerinti apportfelelősségén túl eladási jogot engedett a szerződéskötéstől számított 3 évre a Társaság bizonyos, az ÁPV Rt. által a FORRÁS Rt-be apportált 4 ingatlanra és 9 társasági részesedésre. Az opciós eladási joggal a Társaság az adott apport elem három alkalommal történő eredménytelen- az apportértéket meg nem haladó ellenérték ajánlatú értékesítési kísérletének bizonyítását követően élhet. A IV. negyedévben az értékesítésre tervezett kisebbségi portfolió elemek pályáztatása eredménytelenül zárult. E portfolión belül kezeltük a KVI - csomag azon, értékesítésre szánt társasági részesedéseit, melyeket áprilisában az ÁPV Rt. megbízása nyomán kaptunk meg vagyonkezelésre és értékesítésre. Az M Ft nyilvántartási értékű, 13 vagyonelemből álló, szórt tulajdoni részesedésű csomagból januárjában egy újabb jelentős elem, a Tabax Holding Rt. 33,73 %-os részvénycsomagját sikerült értékesíteni. A vonatkozó megbízási szerződésünk a jutalékunk rendezését követően - az ÁPV Rt. 261/2003.(V.08.) sz. Igazgatósági határozatának 1. pontja értelmében május 31-ei határidővel megszűntetésre került. A PharmaChom Kft. üzletrészünk értékesítésére szóló, december 20-án aláírt szerződés alapján befogadott váltó pénzügyi teljesítése a lejárat napján, március 21-én megtörtént, ezzel a vételárat teljes egészében realizátuk. A FORRÁS Rt. a PharmChom Kft. tulajdonosaként beruházási hitelhez évben készfizető kezességet vállalt 50 M Ft erejéig, mely kezesi kötelezettség új tulajdonos általi átvállalása nem történt meg. Figyelembe véve a társaság időközbeni hiteltörlesztéseit a FORRÁS Rt. készfizető kezességéből származó kötelezettsége december 31-től ,- Ft tőkeösszeg és annak szerződés szerinti kamatai és egyéb járulékai erejéig áll fenn. A Társaság az ügylettel kapcsolatban befogadta az Áginvest-Faktor Rt. viszontgarantálást célzó október 30-i keltű kezességvállalási nyilatkozatát. cégjegyzékszám: honlap: 14/66
 15 Többszöri sikertelen értékesítési és átütemezési kísérlet után tulajdonosi kölcsön és járulékaiból fennálló követelésünk behajtása érdekében júniusában társaságunk felszámolási kérelmet nyújtott be a Halász Kft. ellen. Ezzel párhuzamosan október elején a megbíztunk egy követelésbehajtó céget a fennálló követelés minél nagyobb összegben történő realizálásának elősegítése érdekében. Az eljárás jelen üzleti jelentés készítésének időpontjáig nem indult meg. Társaságaink üzleti elképzeléseinek megvalósításához, átmeneti likviditási nehézségük megoldására, eredményesebb működésükhöz a korábbi években folyósított tulajdonosi kölcsönállományból a évre még fennmaradt, az Építőmester Rt. fa.- val szembeni nyilvántartott 2,7 M Ft összegű követelésünket - a felszámolás lezárásával, a vagyonfelosztási javaslatnak megfelelően realizáltuk Likvid- és tőzsdei részvényportfolió A két portfolióban kezelt hitelviszonyt megtestesítő állampapírok, önkormányzati kötvény, bankbetétek és tőzsdei részvények együttes állománya év végén 11,2 Mrd Ft-ot tett ki, melyből a HUNGALU projektre elkülönített pénzösszeg 205 M Ft-os értékkel szerepelt. A i záró állomány instrumentumonkénti alakulását külön szerepeltetve az apport I. és II. üteme során kapott tőzsdei részvényeket a következő táblázat szemlélteti: adatok M Ft-ban Instrumentumok nyitó terv tény Bankbetét (FORRÁS Rt.) Állampapírok ** (FORRÁS Rt.) HUNGALU projekt (állampapír + bankbetét) Likvid portfolió összesen A tőkeemelés nélküli tőzsdei részvényállomány * Tőkeemelés során kapott tőzsdei részvények Tőzsdei részvény portfolió összesen Mindösszesen * Értékvesztés elszámolása utáni állomány **Itt szerepel 50 M Ft értékű önkormányzati kötvény is A likvid portfolió az évet az összesen M Ft-os tervezett év végi állományhoz képest M Ft-tal magasabb állománnyal zárta az évet Az állománynövekedés egyrészt a tervet meghaladó kamatszint alakulással, másrészt pedig az üzleti évben meg nem valósult új befektetések miatt megmaradó szabad pénzeszközökkel magyarázható. Az állampapír-állomány összetételét tekintve az egy éven belül lejáró, maximális likviditású állampapírok 90 %-ot tesznek ki a szűkebb értelemben vett likvid portfolió fix hozamú befektetésein belül, míg a HUNGALU - projektre elkülönített pénzeszközöknél az egy éven belüli bankbetétek és állampapírok teszik ki az állomány egészét. A bankbetétek nagyarányú növekedését a Cartographia Kft. üzletrész értékesítéséből án befolyó vételár átmeneti, bankbetétbe történő befektetése okozta. cégjegyzékszám: honlap: 15/66
 16 A tőzsdei részvény portfoliónál év végén a tőkeemelés keretében kapott részvényekből még meglévőn kívül a részvényhányad 14,2 %-ot tett ki. A portfolió állományában az év során bekövetkező változást az alábbiak magyarázzák: februárjában az apport II. során (az I. ütemben kapott AH, MOL és BC paketten túlmenően) két tőzsdei társaság, a Richter Gedeon Rt. 0,15%-os és az Antenna Hungária Rt. további 5%-os részvénycsomagja került a társaságunkhoz. - A II. negyedévben zártkörű pályázat keretében a nyertes pályázóval történő szerződést jóváhagyó 142/2003.(III.27.) számú Alapítói Határozat alapján a fő tulajdonos részére értékesítettük az apportként kapott db, és a 2000., években tőzsdei vásárlások következtében a Társaságunk tulajdonában lévő db, azaz összesen db BorsodChem Rt. részvényt. - A II. ütemű apport során kapott Richter részvény-pakettet III. negyedévében több tételben, jelentős árfolyamnyereséggel értékesítettük. - Az apporton kívüli, meglévő részvény csomagunk növekedését az összességében növekvő szabad pénzeszközökkel történő arányos állománynövelés indokolta, míg a portfolión belüli átstrukturálást a befektetési lehetőségek és a vonatkozó belső szabályzatunkban lefektetett elvek indokolták. A terv felett bővülő portfolió, a fentiekben leírtak alapján évben is a tervezettnél magasabb pénzügyi eredmény elérését tette lehetővé a likvid és a tőzsdei részvény portfolió kezelésében levő eszközök tekintetében az alábbi bontásban: adatok M Ft-ban Jogcím évi évi terv tény Banki kamat (FORRÁS Rt.) - 19 Állampapír hozam (FORRÁS Rt.) Államkötvényre elszámolt értékvesztés Szűkebb értelemben vett likvid portfolió HUNGALU (állampapír hozam+ banki kamat) Likvid portfolió összesen Az év végi zárlati munkák során a forgatási célú hitelviszonyt megtestesítő instrumentumaink közül a MÁK2017/A esetében a mérlegkészítéskori tőzsdei árak alapján mutatkozó potenciális veszteségre tekintettel számoltunk el értékvesztést. A szűkebb értelemben vett likvid portfolió 87 M Ft és az elkülönítetten kezelt HUNGALU pénzeszközök 9 M Ft-os többlet hozamával a likvid portfolió 381 M Ft-os eredménnyel zárta az évet, és 134 %-os tervteljesítéssel járult hozzá a tényleges eredmény alakulásához. adatok M Ft-ban Jogcím évi terv évi tény Tőzsdei részvények árfolyamnyeresége 48 7 Apportként kapott tőzsdei részvény árf.nyer Tőzsdei részvények osztaléka 9 20 Tőzsdei részvényekre elszámolt értékvesztés Tőzsdei értékpapír portfolió összesen cégjegyzékszám: honlap: 16/66
 17 Az apportként kapott tőzsdei részvények esetében elért, a tervet jelentősen meghaladó árfolyamnyereség a Richter-pakett eladásából származik. Az számviteli zárás során alapul véve Értékelési szabályzatunk vonatkozó előírásait egy esetben, a tartós lejtmenetet produkáló NABI részvény csomagunkra számoltunk el értékvesztést Ingatlankezelés, -hasznosítás Az alaptőke-emelést követően a FORRÁS Rt. vagyonának mintegy 16 %-át adják az ingatlanok. A év végén meglevő 5 ingatlan mellett az apportált ingatlanok száma 7 db, amelyek jellemzően jelenleg is bérlet formájában hasznosított irodai ingatlanok (4 db, összes terület: m 2 ), de található közöttük 1 db telekingatlan, 1 db munkásszálló formájában hasznosított ingatlan és 1 db balatoni üdülő ingatlan. Az apportként kapott ingatlanok elhelyezkedése a dunaújvárosi irodaépületen és a balatoni üdülőingatlanon kívül Budapest. Valamennyi ingatlan a B kategóriás szintet üti meg. Az apportként kapott, valamint a már meglévő ingatlanjaink többségét az üzleti évben bérbeadás útján hasznosítottuk. A FORRÁS Rt. ingatlanállományának alakulását az alábbi táblázat szemlélteti: Ingatlan neve könyv szerinti érték Állomány növekedés* könyv szerinti érték adatok E Ft-ban Tulajdoni hányad Bp., III. Montevideo u székhely, 452/ tulajdoni hányad Bp. XIII. Lomb u osztatlan közös tulajdon Bp. VI. Ó u /1 Dunaújváros I. iroda /1 Bp. IV. Ipari Park /1 Bp. II. Kerék u /1 Siófok FORRÁS /1 Szentendre /1 Bp. XIV. Szobránc u /1 Szolnok iroda /1 B. széplak H. Pelso /1 Bp. XII. Csíz u /1 Összesen: * Montevideó utcai bérelt iroda megvásárlása, a többi az apportként kapott ingatlanok, az értékesítési célú áruként nyilvántartott Csíz u. és Hotel Pelso kivételével a ráaktivált illeték és a Lomb utca esetében felújítás értéke A FORRRÁS Rt székhelyén kívüli ingatlanok hasznosításának eredményességét vizsgálva a realizált 207,2 M Ft bérleti díj bevétel és az ingatlanokhoz ( az elszámolt értékcsökkenési leíráson kívül) felmerült összesen 73,2 M Ft nagyságrendű költség a üzleti évben 134 M Ft nettó hozamot eredményezett. cégjegyzékszám: honlap: 17/66
 18 A Montevideo utcai ingatlan (a 424 m2 alapterületű + a rövid ideig bérelt és én megvásárolt 96,84 m 2 alapterületű irodarész) a FORRÁS Rt. székhelyeként hasznosul. Az 1998-ban apportként kapott, egy szolgáltató komplexum részét képező 155 m 2 alapterületű szentendrei ingatlan bérbeadása folyamatos volt. A 437 m 2 alapterületű, a belváros szélén található szolnoki ingatlan esetében bérlő hiányában az ingatlan biztonságos üzemeltetése érdekében január 01-től gondnokot foglalkoztatunk. Az ingatlan hasznosítására vonatkozó (bérbeadás vagy eladás) kísérletek a szolnoki ingatlanpiaci túlkínálat körülményei miatt évben eredménytelenek voltak. A IV. negyedévében az ÁPV Rt. Alapítói Határozata alapján megvásárolt siófoki ingatlanokat (Forrás Pihenőház) tekintettel a Balaton partján kialakult idényjellegű szálláshelyzetre kisebb javítási, felújítási munkálatok elvégzését követően februárjától értékesíteni kívántuk. Az ingatlan hasznosítására vonatkozó pályázat a főszezonban történő bérbeadástól eltekintve eredménytelenül zárult. A VÁLTÓ 4 Libra Fejlesztési és Beruházási Rt.-től decemberében megvásárolt m 2 alapterületű (IV. kerület Ipari Park) ingatlan 800 m 2 es csarnoképületét július 31-ig a Deutsche Leasing Hungária Szolgáltató Kft. bérelte. A hasznosítást célzó hirdetés, valamint tárgyalások évben eredménytelenek voltak. Az apportként kapott ingatlanok helyzete: - A XII. kerület Csíz utcai, m 2 alapterületű ingatlan birtokba vétele február 17-én megtörtént. Az ingatlan hasznosítására vonatkozó döntés értelmében az értékesítést megcélzó októberi hirdetés eredménytelen volt tekintettel arra, hogy az érdeklődők az ingatlan alacsony beépíthetősége miatt a megszabott eladási limitárat magasnak tartották. - A Siófok Deák Ferenc sétány 3. sz. alatti, Hotel Pelso néven szállodaként üzemelő m 2 hasznos alapterületű birtokba vételére február 10-én került sor. Az ingatlant a balatoni főszezonra tudtuk bérbe adni. Az ingatlan értékesítésére és bérbeadására két alkalommal kiírt pályázatra ajánlat nem érkezett. A korábbi bérlő jelezte az ingatlanra vonatkozó évi bérbevételi szándékát. - A III. kerület Kerék u. 80. sz. alatti, m 2 alapterületű ingatlan mely a Pannóniafilm Kft.-től közvetlen apport formájában került a FORRÁS Rt.-hez birtokba vétele február 11-én történt. A FORRÁS Rt. és a Pannóniafilm Kft. között létrejött évre vonatkozó bérleti szerződés további egy évvel meghosszabbításra került. - A Nemzeti Tankönyvkiadó Rt.-től közvetlen apport formájában a FORRÁS Rt.-hez került február 19-én birtokba vett XIV. kerület Szobránc u sz. alatti, m 2 alapterületű felépítmény 2/3 része munkásszállóként, 1/3 része hotelként üzemel, melynek hasznosítására a két társaság között december 31-ig tartó bérleti, illetve üzemeltetési szerződés került aláírásra. A munkásszállóban és a hotelben található, az üzemszerű működéshez szükséges az apport részét nem képező tárgyi eszközöket az év során megvásároltuk. A szeptember 30-án az ingatlan eladására, vagy bérbevételére/üzemeltetésére kiírt pályázatra egy érvényes, bérbevételt jelentő ajánlat érkezett, mely alapján az ajánlattevővel novemberében a FORRÁS Rt. megkötötte a évre vonatkozó bérleti és üzemeltetési szerződést. Az ingatlan újbóli értékesítésére novemberében kiírt pályázati felhívásra ajánlat nem érkezett. - A Budapest VI. Ó utca 14 sz. alatti, m 2 alapterületű ingatlan birtokba vételére február 13-án került sor. A Magyar Televízió Rt.-vel júniusában 5 évre szóló bérleti cégjegyzékszám: honlap: 18/66
 19 szerződés került aláírásra. A bérlő december 12-én kezdeményezte a bérleti szerződés közös megegyezéssel történő felbontását, melyhez Társaságunk addig nem járul hozzá, míg hasonló kondíciókkal nem talál bérlőt az ingatlanba. Az ingatlant az MTV Rt. ennek ellenére kiürítette. - A Budapest XIII. kerület Lomb utca sz. alatti ötszintes, m 2 hasznos alapterületű ingatlan melynek átvétele február 11-én történt bérlője három DUNAFERR részesedés. Az év során az épületben található lift teljes felújítása, valamint a fűtési rendszer korszerűsítése megtörtént. - A Dunaújváros Papírgyári út alatti irodaházként üzemelő ingatlant melynek hasznos alapterülete m 2 részlegesen, 80 %-ban, bérbeadás formájában hasznosítottuk. Az ingatlan IV. negyedévben megkezdett részleges felújítása mellett az ingatlan értékesítésére kiírt pályázat eredménytelenül zárult. A 3.1. pontban említett, az ÁPV Rt-vel június 12-én kötött, eladási opcióról szóló szerződés a társasági részesedéseken túlmenően - 4 apportált ingatlanra is vonatkozik. A évi Üzleti tervben megfogalmazott mintegy 600 M Ft összesen értékű ingatlan(ok) vásárlása nem valósult meg, a IV. negyedévi befektetési ajánlatok közül, azok felülvizsgálatát követően egyik esetben sem éltünk az új befektetés lehetőségével HUNGALU projekt, valamint egyéb környezetvédelmi szakértés, tanácsadás A FORRÁS Rt. az ÁPV Rt. 113/1999.(VI.03.) sz. Alapítói Határozata értelmében végzi az június 10-én létrejött Megállapodásban rögzítetteknek megfelelően a HUNGALU Rt. va.-tól átvett Ajka, Almásfüzitő és Tatabánya térségében folyó környezetvédelmi, kárelhárítási munkálatok finanszírozását és felügyeletét. Miután év végére az ajkai környezeti kármentesítés teljes körűen megvalósult, a FORRÁS Rt. még hátralévő kötelezettsége az almásfüzitői és a tatabányai környezetvédelmi kármentesítés részeként kiépített létesítmények felügyelete és finanszírozása illetve évvel bezáróan. A projektek létesítményeit a Tatai Környezetvédelmi Rt. üzemelteti, az üzemeltetést Almásfüzitőn a REPÉT Kft., Tatabányán pedig a TECHNOPLUS Kft ellenőrzi évben a projektek létesítményei a tervezett módon, a szerződésekben és hatósági kötelezésekben rögzített követelményeknek megfelelően üzemeltek. Az elvégzett környezetvédelmi munkák a következőkben összegezhetők: Almásfüzitő n az I. VII. számú vörösiszap-tározók térségében kiépített monitoring rendszer üzemeltetése, műszaki állapotának fenntartása, a tározók rekultivált felszínének gondozása, a hatóságok részéről meghatározott mintavételek, analitikai vizsgálatok elvégzése, a jelentési kötelezettségek teljesítése, a monitoring adatbázis vezetése és értékelése. T a t a b á n y á n a kohászati hulladékkal szennyezett terület lokalizálásával felfogott és összegyűjtött szennyezett talajvíz kezelése, a talajvízfigyelő rendszer üzemeltetése és műszaki állapotának fenntartása, a rekultivált felszín gondozása, a hatóságok részéről meghatározott mintavételek, analitikai vizsgálatok elvégzése, a jelentési kötelezettségek teljesítése, a monitoring adatbázis vezetése és értékelése. A FORRÁS Rt. a projektek felügyeletét, az esedékes vállalkozói számlák kiegyenlítését jelen üzleti évben is az ÁPV Rt. Környezetvédelmi Igazgatóságával novemberében kialakított cégjegyzékszám: honlap: 19/66
 20 ügyrendnek megfelelően végezte. A kötelezően előírt félévenként esedékes beszámoló jelentés mellet szükség szerint tájékoztatta az ÁPV Rt. illetékes vezetőit a projektek végrehajtásához kapcsolódó intézkedéseiről. A FORRÁS Rt. az ÁPV Rt. Ingatlanhasznosítási és Környezetvédelmi Igazgatójának december 11-én kelt levele értelmében a létesítmények üzemeltetési költségeinek felülvizsgálata alapján januárjában módosító megállapodásokat írt alá a kivitelezővel és az ellenőrökkel a létesítmények üzemeltetési tényleges többletköltségeik finanszírozásáról, melyben a kivitelező vállalta a meghatározott többletmunkák folyamatos elvégzését a projektek végrehajtásának teljes időszakában, az ellenőrök pedig a végrehajtás ellenőrzését. A FORRÁS Rt. a szerződés módosításokban elismerte a vállalkozó és évi teljesítését, valamint vállalta, hogy a már teljesített hatósági kötelezésen alapuló - többletmunkák költségének 50 %-át kiegészítő vállalkozói díj címén megfizeti, évtől kezdődően pedig a projektenként megnevezett keretösszegen belül vállalt fizetési kötelezettséget legfeljebb az igazolt többlet költség 50 %-áig. A projektek finanszírozása évben a szerződésmódosítások figyelembevételével történt. A kivitelező és az ellenőrök a határidős teljesítésük ill. a pénzügyi ütemezések szerint nyújtották be részszámlájukat. A benyújtott számla megfizetése csak a számlaigazolás módosított eljárási rendje szerint történt, azaz a műszaki ellenőri tanúsítással alátámasztva, az ÁPV Rt. Egyedi Projektek és Környezetvédelmi Igazgatójának előzetes hozzájárulásával. A FORRÁS részvények nyilvános forgalomba hozatalához kapcsolódóan végzett forgalmazói audit során a PricewaterhouseCoopers Kft. által javasolt, a projektre vonatkozó új számviteli elszámolási rend (lekötött tartalék helyett annak eredménytartalékba történő visszavezetése mellett céltartalék képzés a várható jövőbeni kötelezettségekre) miatt, valamint ennek kapcsán az Sztv. vonatkozó előírásainak megfelelés érdekében (rendkívüli tételként való kezelés helyett egyéb bevétel/ráfordítás kategória) a Társaság Számviteli Politikájának a HUNGALU projektre vonatkozó részét módosította. A projektre kialakított számviteli rend értelmében évben összesen a tervezett 116,5 M Ft nak megfelelő nagyságrendben került elszámolásra az alábbi jogcímeken felmerült közvetlen költség: Tatabányai projekt - létesítmény üzemeltetés 34,81 M Ft - ellenőri tevékenység 0,50 M Ft összesen: 35,31 M Ft Almásfüzitői projekt - monitoring üzemeltetés 77,60 M Ft - ellenőri tevékenység 3,66 M Ft összesen: 81,26 M Ft A Kivitelező almásfüzitői teljesítésének elszámolásánál beszámításra kerül az évben előleg címén a HUNGALU Rt. által már megfizetett 27,75 M Ft vállalkozói díj összege. A környezetvédelmi projekt júniusi átvételekor megkapott pénzügyi keret, illetve annak befektetéséből származó hozamok szabad pénzeszköz állományának befektetése kapcsán a tervezett 11,3 M Ft hozammal szemben az év során e jogcímen 20,5 M Ft pénzügyi bevételt realizáltunk. cégjegyzékszám: honlap: 20/66
 A Forrás Vagyonkezelési és Befektetési Részvénytársaság 2004. I. féléves gyorsjelentése
 A Forrás Vagyonkezelési és Befektetési Részvénytársaság 2004. I. féléves gyorsjelentése A Forrás Vagyonkezelési és Befektetési Részvénytársaság az alábbiakban ismerteti Tisztelt Részvényeseivel a Társaság
 A Forrás Vagyonkezelési és Befektetési Részvénytársaság 2003. évi gyorsjelentése
 A Forrás Vagyonkezelési és Befektetési Részvénytársaság 2003. évi gyorsjelentése A Forrás Vagyonkezelési és Befektetési Részvénytársaság az alábbiakban ismerteti Tisztelt részvényeseivel a Társaság magyar
 TÁJÉKOZTATÓ A FORRÁS VAGYONKEZELÉSI ÉS BEFEKTETÉSI RT I. FÉLÉVI GAZDÁLKODÁSÁRÓL
 TÁJÉKOZTATÓ A FORRÁS VAGYONKEZELÉSI ÉS BEFEKTETÉSI RT. 2003. I. FÉLÉVI GAZDÁLKODÁSÁRÓL 2003. augusztus 15. Társaság neve: Forrás Vagyonkezelési és Befektetési Rt. Telefon: 430-3620 Társaság címe: 1037


type: wikipedia

text:
Teorija () ir zinātnisku atziņu paveids, kas dod vienotu, sistemātisku priekšstatu par esamības likumsakarībām. Noteiktas zinību nozares pamatideju sistēma. Teorijas tiek formulētas, attīstītas un pārbaudītas saskaņā ar zinātnisko metodi.
 Parasti teorijas tiek pārbaudītas ar eksperimentiem. Ja eksperimenta laikā neizpildās dotās teorijas apgalvojumi, tad teorija ir aplama.
 Skatīt arī
 Evolūcijas teorija
 Grupu teorija
 Informācijas teorija
 Molekulāri kinētiskā teorija
 Relativitātes teorija
 Skaitļu teorija
 Superstīgu teorija
 Tiesību teorija
 Vadībzinātnes teorija
 Varbūtību teorija


type: other

text:
NJA 2012 s. 328 ( NJA 2012:32) | Lagen.nu
 NJA 2012 s. 328
 Bandteknik i Jönköping Aktiebolags i likvidation konkursbo väckte vid Växjö tingsrätt talan mot Swedbank AB och yrkade att tingsrätten skulle förplikta banken att till konkursboet betala 40 000 kr jämte ränta.
 Konkursboet anförde bl.a. följande: D.A., Bandteknik i Jönköping Aktiebolags ende styrelseledamot tillika innehavare av fullmakt att företräda bolaget på Swedbank AB:s internetbank, verkställde en utbetalning om 40 000 kr via internetbanken trots att D.A. saknade behörighet att företräda Bandteknik som då hade trätt i likvidation. I första hand görs gällande att den fullmakt som Bandtekniks styrelse utfärdade åt D.A. att företräda bolaget i förhållande till Swedbank AB upphörde att gälla när Bandteknik trädde i likvidation och likvidator utsågs. I andra hand görs gällande att den av Bandtekniks styrelse utfärdade fullmakten för D.A. saknade verkan under likvidationen eftersom det förelåg identitet mellan fullmäktigen och Bandtekniks styrelse.
 Swedbank AB bestred konkursboets yrkande. Till grund för bestridandet anförde Swedbank i huvudsak följande. Det förhållandet att ett aktiebolag träder i likvidation medför inte att av styrelsen före likvidationsbeslutet utfärdad fullmakt blir ogiltig med automatik vid likvidationsbeslutet. En sådan slutsats kräver ett tydligt stöd i lag vilket saknas. Fullmaktsreglerna i 2 kap. avtalslagen är noggrant övervägda och utelämnandet av likvidation synes medvetet och sakligt motiverat. Fullmakten gäller därför tills den återkallas. När det gäller kärandens andrahandsgrund anser Swedbank att det förhållandet att enmansstyrelsen och fullmaktshavaren råkade utgöra samma person saknar rättslig betydelse i sammanhanget. Betalningen som fullmaktshavaren gjorde till banken är således giltig och bindande för bolaget.
 Konkursboet begärde att tingsrätten skulle hänskjuta de två rättsfrågor som hänförde sig till konkursboets första- resp. andrahandsgrund till prövning av HD med stöd av 56 kap. 13 § RB. Swedbank samtyckte till att frågorna hänsköts till prövning av HD. Banken framhöll att rättsläget var oklart och att rättspraxis inte var helt entydig när det gällde styrelsens bristande kompetens efter likvidationsbeslut.
 Tingsrätten (rådmannen Åsa Citron) beslöt den 16 april 2010 med stöd av 56 kap. 13 § RB att till HD hänskjuta de frågor som återges i HD:s beslut, punkt 5. Målet förklarades vilande i avvaktan på HD:s prövning.
 Föredraganden, justitiesekreteraren Karin Brandqvist, föreslog i betänkande följande beslut:
 1-6. I huvudsak likalydande med punkterna 1-6 i HD:s beslut.
 7. Behörigheten att företräda ett aktiebolag tillkommer i första hand dess styrelse, 8 kap. 35 § aktiebolagslagen. Om en verkställande direktör är utsedd har denne behörighet att företräda bolaget avseende bolagets löpande förvaltningsåtgärder, 27 § samma kapitel. Styrelsen får enligt 37 § samma kapitel bemyndiga en styrelseledamot, den verkställande direktören eller någon annan att företräda bolaget och teckna dess firma, s.k. särskild firmatecknare. Aktiebolaget kan också företrädas av någon som getts fullmakt enligt vad som följer av fullmaktsreglerna i 2 kap. avtalslagen. Som regel bör en person som försetts med en fullmakt inte ha större rätt eller möjlighet att rättshandla åt bolaget än dess företrädare (se Ola Åhman, Behörighet och befogenhet i aktiebolagsrätten, Om aktiebolagets ställföreträdare och gränserna för deras representationsrätt, ak. avh., 1997, s. 468).
 8. En fullmakt gäller som utgångspunkt till dess den återkallas. Av 12 § avtalslagen följer att en fullmaktsgivare som vill att en fullmakt inte längre ska gälla har att vidta vissa åtgärder för att återkallelse ska anses ha skett. I de efterföljande paragraferna ges exempel på hur återkallelse ska ske beträffande de vanligaste fullmaktsformerna. Därutöver finns i lagen särskilt angivna förhållanden som kan påverka en fullmakts giltighet. När en fullmaktsgivare dör fortsätter fullmakten som regel att gälla, 21 §. Om däremot fullmaktsgivaren får en förvaltare förordnad för sig eller försätts i konkurs är huvudregeln att fullmakten förfaller, 22 och 23 §§. De senare händelserna kan inte anses utgöra en uttömmande uppräkning av situationer där fullmakter kan upphöra att gälla utan en formenlig återkallelse.
 9. Ett aktiebolag som genom sin styrelse har utfärdat fullmakt åt någon att företräda bolaget i viss angelägenhet har därför som huvudregel att återkalla fullmakten för att bringa den att upphöra. Det gäller även om det valts en ny styrelse i bolaget. Kompetensen att utfärda fullmakter tillkommer styrelsen som organ, inte styrelseledamöterna som individer. En fullmakt som styrelsen utfärdat har alltså fortsatt verkan även efter det att ledamöterna i styrelsen har bytts ut (se bl.a. Torsten Sandström, Svensk aktiebolagsrätt, 3 uppl. 2010, s. 228 ff.).
 10. När ett aktiebolag går i likvidation träder likvidatorn in som bolagsorgan och ställföreträdare, 25 kap. 30 § aktiebolagslagen. Likvidatorn övertar den kompetens att företräda bolaget som annars tillkommer bolagets styrelse och verkställande direktör. Även en tidigare utsedd särskild firmatecknare förlorar sin rätt att företräda bolaget (jfr prop. 2000/01:150 s. 107 och 2004/05:85 s. 490).
 11. Likvidatorn har till uppgift att genomföra likvidationen. Han ska, enligt 8 kap. 35 § aktiebolagslagen, omvandla bolagets tillgångar till pengar och betala bolagets skulder. Därefter ska likvidatorn skifta bolagets återstående tillgångar mellan aktieägarna, 38 § samma kapitel. Likvidationen syftar till att avveckla aktiebolaget och för det ändamålet övertar likvidatorn förvaltningen av bolagets tillgångar (se bl.a. Svante Johansson, Svensk associationsrätt i huvuddrag, 10 uppl. 2011 s. 349 ff.).
 12. Frågan vilken inverkan likvidationen och en likvidators tillträde har på en fullmakt som styrelsen utfärdat före likvidationsbeslutet är inte reglerad. Den har inte heller berörts i förarbeten eller i praxis. I den juridiska litteraturen har frågan behandlats endast kortfattat. Stefan Lindskog uttalar i Aktiebolagslagen, 12:e och 13:e kap., Kapitalskydd och likvidation, 2 uppl. 1995, s. 296, att ”det synes [Ö] antagligt att en fullmakt utfärdad av styrelsen (liksom av VD) ska anses indragen ipso jure i och med att likvidatorn tillträtt”. Ett liknande uttalande, med hänvisning till Stefan Lindskog, görs av Erik Nerep och Per Samuelsson i Aktiebolagslagen, En lagkommentar, Kapitel 23-32, 2007, s. 252: ”De eventuella fullmakter som styrelsen eller verkställande direktören [Ö] utfärdat för andra att företräda bolaget i ett eller annat hänseende får [Ö] antas upphöra att gälla.”
 13. De i punkt 12 nämnda litteraturuttalandena synes stödja sig på det faktum att styrelsens kompetens att företräda bolaget och utfärda fullmakter, till skillnad från vad som gäller vid ett styrelseskifte, upphör i och med att likvidatorn inträder i sin ställning som bolagsorgan. Den som befullmäktigats av styrelsen bör därför inte heller ha rätt att därefter agera för bolagets räkning med stöd av fullmakten. Likvidatorns arbete med att avveckla bolaget, och därigenom uppnå syftet med likvidationsinstitutet, skulle allvarligt försvåras om det fanns utestående fullmakter som gav någon annan möjlighet att förfoga över bolagets tillgångar och ikläda bolaget nya förpliktelser. Eftersom likvidatorn bär ansvaret för förvaltningen bör han också ha ensam rådighet över bolagets samtliga ekonomiska förehavanden, låt vara att han i sin tur kan ge fullmakt åt någon annan att företräda bolaget under likvidationen.
 14. Med hänsyn till det ovan anförda får övervägande skäl anses tala för att en fullmakt som ett aktiebolags styrelse utfärdat för någon att företräda bolaget upphör att gälla när bolaget träder i likvidation och likvidator är utsedd. Den första av de två hänskjutna frågorna ska således besvaras i enlighet härmed.
 15. Vid den angivna bedömningen saknas anledning för HD att uttala sig i den andra hänskjutna frågan.
 HD förklarar att en av ett aktiebolags styrelse utfärdad fullmakt för någon att företräda bolaget upphör att gälla när bolaget träder i likvidation och likvidator är utsedd.
 HD (justitieråden Leif Thorsson, Ann-Christine Lindeblad, Ella Nyström, Göran Lambertz och Svante O. Johansson, referent) meddelade den 14 maj 2012 följande slutliga beslut:
 1. Bandteknik i Jönköping Aktiebolag träffade den 8 augusti 2006 ett avtal med Swedbank AB (publ) om internetbank för bolagets konto. För att kunna utnyttja tjänsterna på internetbanken krävde banken att bolaget skulle ge fullmakt åt en fysisk person att vara företagsanvändare och behörighetsadministratör. Bolaget lämnade genom sin ende styrelseledamot D.A. sådan fullmakt åt D.A.
 2. Bolagsverket beslutade den 23 oktober 2007 att bolaget skulle träda i likvidation och utsåg likvidator. D.A. verkställde den 3 december 2007 via internetbanken en utbetalning om 40 000 kr från bolagets konto till banken. Dagen efter utbetalningen försattes bolaget i konkurs.
 3. Bandteknik i Jönköping Aktiebolags i likvidation konkursbo har vid tingsrätten yrkat att Swedbank ska förpliktas att till konkursboet betala 40 000 kr jämte ränta. Till grund för talan har konkursboet anfört i första hand att fullmakten upphörde att gälla i och med att bolaget trädde i likvidation och likvidator utsågs, och i andra hand att fullmakten saknade verkan under likvidationen eftersom identitet förelåg mellan fullmäktigen och Bandtekniks styrelse.
 4. Swedbank har bestritt käromålet och som grund åberopat att betalningen som fullmäktigen gjorde till banken är giltig och bindande för konkursboet. Banken har anfört att det förhållandet att ett aktiebolag träder i likvidation inte medför att en av styrelsen före likvidationsbeslutet utfärdad fullmakt med automatik blir ogiltig. Fullmakten gäller i stället till dess att den återkallas. Enligt banken saknar det rättslig betydelse att styrelsens enda medlem och fullmäktigen är samma person.
 5. Tingsrätten har med stöd av 56 kap. 13 § RB till HD:s prövning hänskjutit följande frågor.
 Upphör en av ett aktiebolags styrelse utfärdad fullmakt automatiskt att gälla när bolaget träder i likvidation och likvidator är utsedd?
 Ska, med tillämpning av 25 kap. 30 § aktiebolagslagen (2005:551), en av ett aktiebolags styrelse utfärdad fullmakt sakna verkan när aktiebolaget är i likvidation och likvidator är utsedd av det skälet att identitet föreligger mellan fullmäktigen och aktiebolagets styrelse?
 6. HD har meddelat prövningstillstånd beträffande dessa frågor.
 HD:s bedömning av frågorna
 7. En fullmakt gäller som utgångspunkt till dess den återkallas. Av 12 § avtalslagen följer att en fullmaktsgivare som vill att en fullmakt inte längre ska gälla har att vidta vissa åtgärder för att återkallelse ska anses ha skett. I de efterföljande paragraferna ges exempel på hur återkallelse ska ske beträffande de vanligaste fullmaktsformerna (se NJA II 1915 s. 198). Därutöver finns i lagen särskilt angivna förhållanden som kan påverka en fullmakts giltighet. När en fullmaktsgivare dör fortsätter fullmakten som regel att gälla (21 §). Om däremot fullmaktsgivaren får en förvaltare förordnad för sig eller försätts i konkurs, är huvudregeln att fullmakten förfaller (22 och 23 §§). De senare händelserna kan inte antas vara de enda situationer där fullmakter upphör att gälla utan återkallelse.
 8. Kompetensen att för ett aktiebolag utfärda och återkalla en fullmakt tillkommer styrelsen och verkställande direktören (8 kap. 35 och 36 §§ aktiebolagslagen). Denna kompetens tillkommer inte styrelsen eller verkställande direktören som individer utan som bolagsorgan. En fullmakt har således verkan även sedan ledamöterna i styrelsen har bytts ut eller en ny verkställande direktör har utsetts i bolaget (se t.ex. Torsten Sandström, Svensk aktiebolagsrätt, 3 uppl. 2010, s. 228 ff.).
 9. Likvidatorns uppdrag att genomföra likvidationen och få till stånd en skyndsam och för aktieägarna gynnsam avveckling av bolaget (25 kap. 35 § aktiebolagslagen) är något annat än det uppdrag som en ny styrelse eller en ny verkställande direktör har vid normal drift av bolaget. För genomförandet av sitt uppdrag träder likvidatorn i både styrelsens och verkställande direktörens ställe, med rätt för likvidatorn att företräda bolaget (25 kap. 30 § aktiebolagslagen). Av detta skäl anses även en tidigare av styrelsen utsedd s.k. särskild firmatecknare förlora sin rätt att företräda bolaget, även om detta inte uttryckligen har angetts i lagen (jfr t.ex. prop. 2000/01:150 s. 107 och prop. 2004/05:85 s. 490).
 10. Det föreligger inte någon principiell skillnad mellan en särskild firmatecknares och en fullmäktigs möjlighet att företräda bolaget gentemot tredje man. Det har bl.a. mot denna bakgrund i den juridiska litteraturen hävdats att de fullmakter som styrelsen eller verkställande direktören har utfärdat för andra att företräda bolaget får antas upphöra att gälla genom att likvidatorn tillträder sitt uppdrag (Stefan Lindskog, Aktiebolagslagen, 12:e och 13:e kap., Kapitalskydd och likvidation, 2 uppl. 1995, s. 296, samt Erik Nerep och Per Samuelsson, Aktiebolagslagen, En lagkommentar, Kapitel 23-32, 2007, s. 252).
 11. Likvidatorns arbete med att avveckla bolaget, och därigenom uppnå syftet med likvidationsinstitutet, skulle många gånger försvåras om det fanns utestående fullmakter som gav någon annan möjlighet att förfoga över bolagets tillgångar och ikläda bolaget nya förpliktelser. Eftersom likvidatorn bär ansvaret för förvaltningen bör han också ha ensam rådighet över bolagets samtliga ekonomiska förehavanden, låt vara att han i sin tur kan ge fullmakt åt någon annan att företräda bolaget under likvidationen.
 12. För det fall en fullmakt anses ha upphört i och med likvidationen kan en därefter av fullmäktigen vidtagen rättshandling i efterhand godkännas av likvidatorn om den skulle visa sig förmånlig. Några beaktansvärda förluster för likvidationsbolaget uppstår således inte i en sådan situation.
 13. Övervägande skäl talar för att en fullmakt som ett aktiebolags styrelse utfärdat för någon att företräda bolaget upphör att gälla när bolaget träder i likvidation och likvidator har utsetts. Den första av de två hänskjutna frågorna ska besvaras i enlighet härmed.
 14. Vid den angivna bedömningen saknas anledning för HD att uttala sig beträffande den andra frågan.
 HD förklarar att en av ett aktiebolags styrelse utfärdad fullmakt att företräda bolaget upphör att gälla när bolaget träder i likvidation och likvidator är utsedd.
 HD:s beslut meddelat: den 14 maj 2012.
 Mål nr: Ö 1803-10.
 Lagrum: 2 kap. avtalslagen, 8 kap. 35 och 36 §§ samt 25 kap. 30 och 35 §§ aktiebolagslagen (2005:551).
 B1803-10
 8 kap. 35 § och 36 § samt 25 kap. 30 § och 35 § aktiebolagslagen (2005:551)
 2 kap. lagen (1915:218) om avtal och andra rättshandlingar på förmögenhetsrättens område


type: caselaw

jurisdiction: EU

text:
 28.5.2005
 FI
 Euroopan unionin virallinen lehti
 C 132/10
 YHTEISÖJEN TUOMIOISTUIMEN TUOMIO,
 (toinen jaosto)
 14 päivänä huhtikuuta 2005,
 asiassa C-335/03: Portugalin tasavalta vastaan Euroopan yhteisöjen komissio (1)
 (EMOTR - Naudanlihapalkkio - Tarkastukset - Otosten edustavuus - Tarkastuksen tuloksen soveltaminen aikaisempiin vuosiin - Perustelut)
 (2005/C 132/17)
 Oikeudenkäyntikieli: portugali
 Asiassa C-335/03, jossa on kyse EY 230 artiklaan perustuvasta kumoamiskanteesta, joka on nostettu 25.7.2003, Portugalin tasavalta (asiamiehenään L. Fernandes, avustajinaan C. Botelho Moniz ja E. Maia Cadete) vastaan Euroopan yhteisöjen komissio (asiamiehinään A. M. Alves Vieira ja L. Visaggio, avustajinaan N. Castro Marques ja F. Costa Leite), yhteisöjen tuomioistuin (toinen jaosto), toimien kokoonpanossa: jaoston puheenjohtaja C. W. A. Timmermans sekä tuomarit R. Silva de Lapuerta (esittelevä tuomari), C. Gulmann, R. Schintgen ja J. Klučka, julkisasiamies: L. A. Geelhoed, kirjaaja: hallintovirkamies K. Sztranc, on antanut 14.4.2005 tuomion, jonka tuomiolauselma on seuraava:
 1)
 Kanne hylätään.
 2)
 Portugalin tasavalta velvoitetaan korvaamaan oikeudenkäyntikulut.
 (1) EUVL C 239, 4.10.2003.


text:
 24.5.2008
 LT
 Europos Sąjungos oficialusis leidinys
 C 128/6
 2008 m. balandžio 1 d. Teisingumo Teismo (didžioji kolegija) sprendimas byloje (Bayerisches Verwaltungsgericht München (Vokietija) prašymas priimti prejudicinį sprendimą) Tadao Maruko prieš Versorgungsanstalt der deutschen Bühnen
 (Byla C-267/06) (1)
 (Vienodas požiūris įdarbinimo ir darbo srityse - Direktyva 2000/78/EB - Profesinio privalomo draudimo sistemos išmokos likusiems gyviems sutuoktiniams - „Užmokesčio“ sąvoka - Atsisakymas skirti išmoką nesusituokus - Tos pačios lyties partneriai - Diskriminacija dėl seksualinės orientacijos)
 (2008/C 128/09)
 Proceso kalba: vokiečių
 Prašymą priimti prejudicinį sprendimą pateikęs teismas
 Bayerisches Verwaltungsgericht München
 Šalys pagrindinėje byloje
 Ieškovė: Tadao Maruko
 Atsakovė: Versorgungsanstalt der deutschen Bühnen
 Dalykas
 Prašymas priimti prejudicinį sprendimą — Bayerisches Verwaltungsgericht München — 2000 m. lapkričio 27 d. Tarybos direktyvos 2000/78/EB, nustatančios vienodo požiūrio užimtumo ir profesinėje srityje bendruosius pagrindus (OL L 303, p. 16) 1 straipsnio, 2 straipsnio a punkto, 3 straipsnio 1 dalies c punkto ir 3 dalies išaiškinimas — Užmokesčio sąvoka — Įregistruoto sugyventinio teisės gauti šeimos nario išmoką mirties atveju paneigimas
 Rezoliucinė dalis
 1.
 Pagal tokią profesinio draudimo sistemą, kurią administruoja Versorgungsanstalt der deutschen Bühnen, skiriamai išmokai taikoma 2000 m. lapkričio 27 d. Tarybos direktyva 2000/78/EB, nustatanti vienodo požiūrio įdarbinimo ir darbo srityse bendruosius pagrindus.
 2.
 Direktyvos 2000/78/EB bendrai taikomos 1 ir 2 straipsnių nuostatos draudžia taikyti nacionalinės teisės aktus, kaip antai nagrinėjami pagrindinėje byloje, pagal kuriuos po partnerio mirties likęs gyvas partneris negauna išmokos, kokią gauna likęs gyvas sutuoktinis, nors pagal nacionalinę teisę, kiek tai susiję su šia išmoka, partnerystė lemia tai, kad tos pačios lyties asmenys atsiduria tokioje pačioje situacijoje kaip ir sutuoktiniai. Prašymą priimti prejudicinį sprendimą pateikęs teismas turi patikrinti, ar likęs gyvas partneris yra panašioje situacijoje kaip ir sutuoktinis, gaunantis Versorgungsanstalt der deutschen Bühnen administruojamoje profesinio draudimo sistemoje nustatytą išmoką.
 (1) OL C 224, 2006 9 16.


text:
Uma colónia clonal é um grupo de indivíduos geneticamente idênticos, como plantas, fungos, ou bactérias, que crescem e vivem em determinado local, todos originados vegetativamente, e não sexualmente, de um único ancestral. Nas plantas, um indivíduo nessa população é designado ramet. Nos fungos, os "indivíduos" tipicamente referem-se aos corpos frutíferos ou cogumelos que se desenvolvem de um micélio comum que, embora espalhado por uma grande área, está escondido sob o solo.
 Genética
 Reprodução vegetal