Credit Constraints and Capital Misallocation in Agriculture: Theory and Evidence from Uganda Kreditbegränsningar och felallokering av kapital inom jordbruket: teori och bevis från Uganda I mindre utvecklade samhällen så sysselsätter jordbruket en stor andel av arbetskraften och har ansvaret för en avsevärd andel av produktionen, men kännetecknas typiskt av låg produktivitet. En avsevärd bidragande orsak till den låga produktiviteten verkar vara för låga investeringar i produktionskapital, så som kvalitetsverktyg, gödningsmedel och markförbättringar. En mycket viktig förklaring är att fattiga lantbrukare har ‘kreditbegränsningar’, vilket innebär att de helt enkelt inte har tillgång till tillräckligt med kontanter för att göra de nödvändiga investeringarna. Beslutsfattarna subventionerar därför ofta sådana insatsvaror, men det är långt ifrån uppenbart huruvida sådana subventioner är effektiva när det gäller att lägga resurser i händerna på rätt lantbrukare. Subventioner kan göra det möjligt för skickliga men fattiga lantbrukare att ökar sin användning av produktionskapital, men de kan även helt enkelt subventionera lantbrukare som skulle ha investerat i vilket fall, eller till och med förmå lågutbildade lantbrukare att på ett ineffektivt sätt fånga upp det nu artificiellt billiga kapitalet.    Vi föreslår ett randomiserat kontrollerad experiment i Uganda med den stora globala icke-statliga organisationen (en sk NGO), BRAC, för att studera dessa frågor. Studien kommer att ge småskaliga lantbrukare tillgång till jordbrukskapital på olika subventionsnivåer i kombination med a) en noggrann mätning av lantbrukarnas vilja att betala för kapital och b) ett randomiserat kontantöverföringsprogram för att studera effekten av att mildra lantbrukarnas kreditrestriktioner. Vårt experiment är utformat för att generera högkvalitativa experimentella bevis för lantbrukarnas avkastning på kapital (bevis som för närvarande är knappa) som kommer att göra det möjligt att utforska i vilken utsträckning det verkligen finns en hög potentiell avkastning som lantbrukarna går miste om. Vårt experiment gör det också möjligt för oss att i detalj studera hur två ledande principer, prissubventioner och kontantöverföringar, påverkar kapitalinvesteringar och produktivitet. Detta kommer att göra det möjligt för oss att erbjuda exakta och välinformerade policyrekommendationer.    Vårt arbete kommer att bidraga till två nyliga delar av litteraturen inom utvecklingsekonomi. Den första studerar avkastningen på investeringar i småskaliga företag i utvecklingsländer, där man typiskt sett finner höga oexploaterade potentiella avkastningar på kapital. Den andra försöker förstå den ideala prissättningspolitiken för att distribuera utvecklingsprogram, så här långt främst hälsoprodukter så som moskitnät för sängar. Vi kommer att tillhandahålla nya bevis från jordbruket, som kompletterar existerande arbete. Vi ger också ett viktigt metodbidrag, där vi kombinerar och förbättrar existerande experimentella planer för att ge riklig ny information till beslutsfattare där man försöker maximera effekten av knappa offentliga resurser. In less-developed economies, agriculture employs a large share of the labor force and is responsible for a significant fraction of output, yet is typically characterized by low productivity. A major contributor to low productivity appears to be under investment in productive capital, such as quality tools, fertilizer and land improvements. A leading explanation is that poor farmers are ‘credit constrained,’ meaning that they simply cannot access sufficient cash to make the necessary investments. Policymakers frequently therefore subsidize such inputs, yet it is far from clear whether such subsidies are effective at putting resources in the hands of the right farmers. Subsidies may enable skilled but poor farmers to increase their usage of productive capital, but they may simply subsidize farmers who would have invested anyway, or even lead unskilled farmers to inefficiently take up the now artificially cheap capital.    We propose a randomized controlled trial in Uganda, in partnership with the large, global NGO, BRAC, to study these issues. The study will provide small-scale farmers with access to agricultural capital at varying subsidy levels, combined with a) careful measurement of farmers’ willingness to pay for capital, and b) a randomized cash transfer program to study the effect of easing farmers’ credit constraints. Our experiment is designed to generate high-quality experimental evidence on farmers’ returns to capital (evidence which is presently scarce) which will enable us to explore to what extent there are indeed high potential returns that farmers are missing out on. Our experiment also enables us to study in detail how two leading policies, price subsidies and cash transfers, affect capital investment and productivity. This will enable us to offer precise and well informed policy recommendations.    Our work will contribute to two important recent literatures in development economics. The first studies the return to investment in small scale enterprises in developing countries, typically finding high unexploited potential returns to capital. The second seeks to understand the ideal pricing policies for distributing development programs, so far mostly considering health products such as anti-mosquito bednets. We will provide new evidence from agriculture, complementing the existing work. We also make an important methodological contribution, combining and improving on existing experimental designs to provide rich new information to policymakers trying to maximize the impact of scarce public resources.