SunFunder Garanti SunFunder Guarantee - SunFunder Guarantee - subsidy The proposed contribution aims at increasing access to finance for companies active in the off-grid renewable energy market in Sub-Sahara Africa though a Sida portfolio guarantee to a private finance intermediary named SunFunder. The aim of the contribution is to spur development and investments in the sector and borrowers will be solar companies mainly in Sida's development cooperation countries in Africa. Sida expects that this contribution will result in at least 600,000 new connections or 3 million people with access and a total reduction of CO2 emissions of around 1 760 000 tCO2e through 80 loans to 30 enterprises.SunFunder is a US, Delaware-based company that mobilizes investments to finance small and medium-sized energy companies (SMEs) in low-income countries at a reasonable rate. Since 2012, SunFunder has financed 64 loans with a total volume of 77 000 000 USD, of which 73% in Africa. The loans have enabled 6 million people to have access to energy. The efforts have also reduced greenhouse gas emissions by 530 tCO2e per year. SunFunder offers its investors a reasonable return on its investments and its borrowers’ reasonable terms on their loans. The total guarantee facility is 15 000 000 MUSD equivalent to 175 800 000 SEK (11,72 SEK/USD) and it will enable a total of 30 000 000 USD in loan over an 8-year period. The guarantee is a risk sharing facility where Sida covers 50% or 70% of the risk depending on the country, SunFunder covers the remaining 50% or 30% of risk. The risk sharing structure is motivated by the fact that some countries is riskier and those are countries prioritized by Sida. By providing more coverage, Sida incentivizes SunFunder to enter into and expand their footprint in those markets. Sida assess that the remaining risk covered by SunFunder and their investors are enough to avoid moral hazard and ensure a solid credit assessment. The Guarantee will be used by the two investment funds Solar Energy Transformation (SET) Fund and Beyond the Grid Solar Fund (BTG) which are separate investment vehicles, managed by SunFunder. SET and BTG are part of the agreement and SunFunder Inc is part of the agreement as Fund Manager. SET och BTG is owned by SunFunder Inc but are funded by various impact investors. These funds are used to finance solar businesses. The two funds pay a management fee of 2.5% to SunFunder Inc.SunFunder targets 178 000 000 MUSD of total lending in the two funds. To reach that volume, large-scale institutional investors, contributing with both equity and debt, from both private and public sources are required. Moreover, the SET and BTG deployments will be supported by SunFunder’s established local presence. This includes both sector- and legal expertise and a dedicated investment team and credit organization. SunFunder will lend to three types of customers i) Solar Home Systems (SHS), ii) Commercial and Industrial partners and iii) mini-grids (productive uses), all with solar as a basic technology. Maximum 3.75 MUSD of the guarantee ceiling can be allocated to one specific country according to the guarantee agreement. Another limitation is max 6 MUSD of the guarantee ceiling can be allocated "Lower Middle-Income Countries" based on "DAC list of ODA Recipients".  The reason for this is that most loans should be extended to companies in "Other Low-Income Countries and Least Developed Countries" where the risks are high due to for example unclear regulatory environment, political turbulence and foreign exchange restrictions which makes it impossible to lend without a guarantee. Therefore, Sida assess that this guarantee is highly additional and the level of Sida risk coverage is reasonable. Additionality is further strengthened by the larger coverage in riskier countries, the reduced collateral requirement on guaranteed loans, it enables companies to build a credit history and finance projects with focus on productive uses. Den föreslagna insatsen finansieras under strategin för Sveriges regionala utvecklingssamarbete i Afrika söder om Sahara, 2016-2021. Resultatområdet som är relevant för denna insats benämns "verka för en bättre miljö, hållbar användning av naturresurser, minskad klimatpåverkan och stärkt motståndskraft mot miljöpåverkan, klimatförändringar och naturkatastrofer. Specifikt resultat är ökad produktion av och tillgång till förnybar energi".

Insatsen syftar till att genom Sidas garanti till SunFunder (SunFunder Inc.i egenskap av fondförvaltare, Beyond the Grid Solar Fund LLC (BTG) och Solar Energy Transformation Fund LLC (SET) som garantitagare (i det följande även ”fonderna”)) mobilisera kapital i form av lån till företag som säljer solenergiprodukter och system. SET och BTG avser att låna ut till tre olika typer av företag i) Solar Home Systems (SHS) (solpanelsystem för hemmabruk, ii) kommersiella och industriella partners och iii) mini-grids (små elnät) för produktiv användning, alla med sol som en basteknik. Syftet är att stimulera utvecklingen och investeringarna i den s.k. off-grid sektorn (utanför fasta elnätet) för energitjänster i Afrika. Låntagare är energiföretag i huvudsak Sidas samarbetsländer i Afrika. Dessa energiföretag är framför allt företag som levererar hemmasystem baserat på solenergi som ofta ger tre lampor och laddmöjligheter för mobil, mini-grids, större solpanelsystem eller olika sollösningar för jordbrukssektorn såsom pumpar och bevattningsanläggningar. Insatsen förväntas resultera i minst 600 000 anslutna kunder eller 3 miljoner människor samt en total minskning av koldioxidutsläppen på runt 1 760 000 tCO2e, beräknat enligt Global Association for the Off-grid Solar Energy Industrys (GOGLA) modeller. GOGLA är en sammanslutning av ca 160 företag inom solenergi som arbetar för utveckling av off-grid solenergimarknaden.

SunFunder Inc är ett amerikanskt, Delaware-baserat företag som mobiliserar investeringar för att finansiera små och medelstora energiföretag (SME) i låginkomstländer till en rimlig ränta. SunFunder Inc har genom sina fonder sedan 2012 finansierat 64 lån till ett värde av 77 000 000 USD på marknaden för förnybar energi, därav 73% i Afrika. Lånen har möjliggjort att 6 miljoner människor har fått tillgång till energi. Insatserna har också minskat utsläppen av klimatgaser med 530 tCO2e om året. SunFunder strävar efter att erbjuda sina investerare avkastning strax under marknadsräntan.

SunFunders utlåning har under årens lopp alltid skett via de fonder som de har satt upp och kapitaliserat med hjälp av olika investerare. I nuläget har SunFunder Inc tre fonder. Sidas motparter i garantiavtalet är de två fonderna SET och BTG som garantitagare samt SunFunder Inc i sin kapacitet som fondförvaltare. Samtliga parter är registrerade i USA/Delaware. Investerarna i fonderna utser fondförvaltaren. SunFunder Inc i egenskap av förvaltare och de två fonderna bedöms av GARANTI som lämpliga motparter på grund av deras goda kapacitet att förvalta och bedöma projekt samt fondernas relativt långa erfarenhet av utlåning till förnybara energiprojekt i södra Afrika, vilket är relevant för Sida. 

Den totala portföljgarantin (som är en icke-revolverande garanti) är 15 000 000 USD eller högst 175 800 000 SEK vid en kurs om 11,72 SEK/USD, steg 5, enligt Beslut ”Hantering av valutakurspåslag i garantiavtal”, september 2016 med uppdateringar tidig 2019. Detta representerar Sidas maximala åtagande. SunFunder vill ha en valutakudde på grund av att svenska kronan (SEK) har varit volatil. I år (2019) har den tappat värde och det är svårt att utesluta att den skulle försvagas ytterligare mot amerikanska dollarn (USD). Dagens kurs när Sida förhandlade var runt 9,80 SEK/USD och månadsgenomsnittet ligger på 9,77. Garantin förväntas möjliggöra utlåning av upp till 30 000 000 USD (mobiliserat kapital) med en maximal garantitid (Availability Period) fram till 15 februari 2028, medan maximal löptid för respektive underliggande lån är 7 år vilket är i linje med SunFunders investeringspolicy. SunFunders mål är att ge ut lån till ett totalt värde av 178 000 000 USD i de båda fonderna. För att nå den volymen krävs flera institutionella investerare, både från privata och offentliga aktörer.

Garantin har en riskdelning där Sida garanterar 70% i Mali, Madagaskar, Somalia, Sudan, Syd Sudan, Liberia och Demokratiska Republiken Kongo (DRK) och 50% i övriga länder, resterande risk täcks av fonderna. Detta är en riskdelning som ligger väl i linje med andra liknade insatser. En 70% rikstäckning motiveras med den höga risken i de valda länderna samt att det ger ett ytterligare incitament för SunFunder att fokusera på de länder som Sida prioriterar. Sida bedömer att den resterande risken som BTG och SET och dess investerare står för är tillräcklig för att säkerställa en noggrann kreditbedömning i linje med deras existerande processer. 

I vissa av länderna som är prioriterade av Sida råder det stor osäkerhet kring det legala ramverket för utlåning till företag. Därför finns möjligheten att använda sig av s.k. off-shore låntagare som är registrerade i andra länder än landet där den slutliga investeringen görs. En förutsättning är att det sker med en sund struktur. Enligt SunFunder Inc betalar de operativa bolagen skatt i det land de är verksamma i. Garantiavtalets skrivning tillförsäkrar också Sida att garantin inte kommer att användas för lån till företag i länder som av EU bedöms som osunda utifrån skatteflyktperspektiv och som inte är i överensstämmelse med OECD Global Forum on Tax Transparency and Exchange of Information . Sida bedömer att utlåningen sker i enlighet med internationella normer och principer för ansvarsfulla investeringar och inom sunda och tydliga bolagsstrukturer som inte bidrar till skatteundandragande, penningtvätt eller finansiering av terrorism. Mot denna bakgrund bedömer Sida en låg risk.

De båda fonderna stöds av SunFunders etablerade organisation med lokal närvaro. SunFunder Inc har ett dotterbolag SunFunder East Africa i Nairobi, där en stor del av den Afrikabaserade personalen är anställd. Detta bolag har ingen avtalskoppling till Sida. Nairobi-bolaget inkluderar sektor- och juridisk kompetens samt ett investeringsteam och en riskavdelning. Fonderna SET och BTG ägs av SunFunder Inc genom medlemskap, och har fått lån från flera olika investerare såsom The Overseas Private Investment Corporation (OPIC) och olika impact funds (sociala investeringsfonder). Dessa lån används i sin tur för utlåning till solenergiföretagen. Fonderna betalar förvaltningsavgift till SunFunder Inc på 2,85% av inlånat belopp under investeringsperioden och 2,30% på utestående belopp (minus det som är utestående mer än 180 dagar) resterande tid.

Enligt Riksgäldskontoret uppskattas den förväntad förlusten för garantin till 1 335 806 USD (motsvarande cirka 13 miljoner SEK) varav 1 183 005,00 USD (motsvarande 11 392 342,00 SEK) subventioneras. Givet de omfattande transaktionskostnaderna, speciellt i flera av de länder som adresseras, kostsamt tekniskt stöd samt juridisk rådgivning som SunFunder Inc erbjuder företagen som skall låna pengar, bedömer Sida att kostnaden (subvention) för garantin är rimlig. Sidas fasta, årliga avgift som tas ut oavsett om garantin används eller inte innebär en risk för SunFunder då de måste betala även om de inte nyttjar garantin på grund av oförutsägbara förändringar i de länder de planerat utlåning i, t.ex. ökad konflikt eller ny lagstiftning som gör utlåning omöjlig.  

Sidas administrationskostnader för denna garanti är totalt 1 820 000 SEK beräknad på 1 100 000 SEK initieringskostnader och 720 000 SEK för uppföljningskostnader (90 000 SEK * 8 år). Fonderna betalar en initial avgift på 75 000 USD (722 250 SEK vid en växelkurs på 9,63 SEK/USD) som bokas som administrativ intäkt, Dessutom betalar de enligt premieplan, totalt 192 769 USD, varav 39 226 USD (377 746 SEK vid en växelkurs på 9,63 SEK/USD) bokas som intäkt för Sidas administrativa kostnader och 152 801 USD överförs till garantireserven hos Riksgälden för att täcka statens förväntade förlust i enlighet med Sidas nya avgiftsmodell. 

Den årliga uppföljningskostnader med belopp 90 000 SEK/år under garantiperioden, med totalt belopp 720 000 SEK, kommer att subventioneras från förvaltningsanslaget. Enhetschef för GARANTI kommer att fatta separata beslut för subvention av uppföljningsavgifter.

Maximalt 3,75 MUSD av garantin får allokeras till ett enskilt land enligt garantiavtalet. En annan begränsning är att max 6 MUSD av garantiramen får allokeras till "Lower Middle-Income Countries" baserat på "DAC list of ODA Recipients". Syftet med den senare begränsningen är att fokus skall vara på "Other Low Income Countries and Least Developed Countries" där osäkerhet kring lagstiftning, politisk turbulens, valutarestriktioner samt olika utmaningar kring säkerheter gör att SunFunder inte kan låna ut utan en garanti. Additionaliteten förstärks av att garantin möjliggör ett lägre krav på säkerheter, att Sida täcker en större del av lånen i svåra marknader och den gör det möjligt för företag att bygga en kredithistorik och låna ut till produktiva investeringar.

GARANTI och Hållbar bedömer risken för statsstöd som låg då Sida inte har någon möjlighet att påverka vilka företag som får låna av fonden och därmed får en fördel av garantin. Detsamma gäller för investerare då fonden är öppen för alla och Sida inte påverkar valet av investerare. GARANTI och Hållbar bedömer även att risken för statsstöd till SunFunder Inc är låg då det har gjorts en grundlig bedömning av marknaden och dess aktörer. SunFunder är den aktör som fokuserar på företag inom solenergi och som har efterfrågat en garanti.

Sammanfattningsvis bedömer Sida att SunFunder är väl lämpad och har goda förutsättningar att genomföra insatsen framgångsrikt. Deras kapacitet är mycket god vad gäller strukturering av lån och riskbedömning av låntagarna. De har resurser internt (fysisk närvaro) och externt som säkerställer regelefterlevnad i de länder som de är verksamma i samt har prövad erfarenhet från att arbeta i sektorn på och i de utmanande marknaderna. Därutöver har de en väl utarbetad pipeline. SunFunder verkar i linje med International Finance Corporation’s (IFC’s) ”Performance Standards” och stödjer inga projekt som finns på IFCs exkluderingslista. SunFunder säkerställer även genom ett ”letter of commitment” (en typ av försäkran) att deras låntagare har åtagit sig att leva upp till GOGLA:s "Consumer Protection Code", vilket bland annat säkerställer mer hållbara och tillförlitliga system till slutanvändarna. The overall objective of the intervention is to expand the off-grid energy market in selected African countries through the provision of commercial debts, partly guaranteed by Sida.
The target is to increase the production and access to renewable energy, that will spur electrification in households and among SME, particularly in the service and agricultural sector, creating new jobs.
SunFunder will set up and manage a $85m Solar Energy Transformation (SET) Fund which is expected to have the following results over the lifetimes of the systems financed:- Total tons of CO2 eq mitigated 1,520,000 tCO2e, i.e. 479,600 tCO2e/yr- Three million people / 600,000 households with improved energy access.
Sida's intervention is expected to mobilise maximum of 30 MUSD in private capital, that will be used in two revolving funds at a total value of 178 MUSD.