ساختار سرمایه و سیاست سود سهام (مقاله ترجمه شده)

شرح مورداین مورد، یک مثال کلاسیک برای نشان دادن نوآوری است که در امور مالی شرکت های بزرگ معاصر در حال رخ دادن است. این مورد به رده های موضوعی دوگانه ساختار سرمایه و سیاست های سود سهام می پردازد. این مورد می تواند کلاس های مالی بین المللی به عنوان فرهنگ سازمانی شامل بازارهای در حال ظهور مورد استفاده قرار گیرد. این بحث در کلاس می تواند بیش از دو ساعت ادامه یابد. از دانشجویان انتظار می رود تا به شیوه ای مرتبط، حدود چهار ساعت برای پاسخ به تمام سوالات وقت بگذارند.چکیده موردهدف از این مورد این است که دانشجویان، مفاهیم روش های مختلف برای پاداش دهی در دسترس صاحبان سهام را برای یک شرکت تحقق بخشند. این شرکت باید پیامدهای هر یک از جایگزین ها در زمینه پایداری مورد انتظار از درآمد آینده و رشد خود وزندهی نماید. این بررسی موردی می تواند روی مسائل مالی شرکت ها، مسائل مربوط به سازمان و مسائل مربوط به مالکیت تمرکز نماید. تجزیه و تحلیل EVA، به دقت دانشجو در مورد درآمد و هزینه برآورد سرمایه می افزاید.Hindustan Lever Limited (HLL)، شرکت تابعه دارای مالکیت 51 ٪ متعلق به Unilever (UK)، در بورس اوراق بهادار بمبئی (مومبای) فهرست شده است. این شرکت اخیرا یک مسئله سهم قرضه جایزه را در مورد نسبت یک سهم قرضه در هر سهم اعلام نموده است. اوراق قرضه در سه سال بازخرید می شود و سود 9 درصد را در سال به همراه دارد. این مسئله، پیامدهای گسترده ای در مورد ساختار سرمایه، سیاست تقسیم سود و انگیزه های مدیریتی داشته است.I. پیش زمینهHindustan Lever Limited (HLL) بزرگترین شرکت کالاهای مصرفی انبوه بسته بندی شده در هند (PMCG) می باشد. Unilever PLC (انگلستان) دارای 51.6٪ از HLL است. با یک استراتژی بازاریابی عالی و شبکه توزیع مدرن، HLL نفوذ دلخواهی را در بازار گسترده پراکنده روستایی هند صورت داده است. این شرکت یک رهبر در محصولات مراقبت خانکی و شخصی، و مواد غذایی و نوشیدنی است. Forbes Global، HLL را به عنوان بهترین شرکت محصولات خانگی مصرفی در سراسر جهان رتبه بندی نموده است.II. کسب و کار و عملکردحدود سی سال پیش، HLL سهامی را به سرمایه گذاران هند برای برآورده سازی الزامات قانونی برای کار در هند ارائه نمود. سپس اطلاع نامه این موضوع، این شرکت را بدین صورت شرح داد- "یک شرکت که به واسطه مارک های آن شناخته شده است نه نام آن". در سال 2001، شرکت در حدود 110 علامت های تجاری را در 950 بسته بازاریابی نمود که بسیاری از آنها به اسامی خانگی در کشور تبدیل شدند. با ارزش ترین دارایی های HLL، محصولات با نام تجاری آن است. این شرکت در حال حاضر در به کارگیری منابع را در پشت برخی از قوی ترین مارک های آن، در حدود 30 در تعداد درگیر است که منجر به رشد آن در آینده شده است. این شرکت برای حفظ برتری خود در توزیع صابون و مواد شوینده، سلامت و بهداشت، مراقبت های زیبایی، تغذیه سالم، خوشمزه و هیجان انگیز بخش غذا تلاش نموده است.محدوده متنوع محصول در حدود 100 کارخانه واقع در سراسر کشور تولید می شود 28 تا از این کارخانه ها در مناطق طبقه بندی شده به عنوان صنعتی عقب مانده "توسط دولت قرار گرفته اند. این اجازه می دهد تا شرکت از مشوق های مالی ارائه شده برای ایجاد اشتغال در مناطق صنعتی عقب مانده استفاده نماید. این شرکت نیز در تبدیل موفقیت آمیز شرکت های بیمار به عملیات های اقتصادی قابل دوام در پاسخ به درخواست مقامات دولت برای نجات مشاغل گرانبها درگیری شده است و توسعه اقتصادهای محلی را ادامه داده است. همچنین، از زمان آزادسازی بازارهای هند، با شروع در سال 1991، محدودیت های اعمال شده بر رشد داخلی و اکتسابات بالا رفته است. HLL فورا از فرصت رسیدن به یکپارچگی افقی و عمودی از طریق جمع آوری خارجی استفاده نمود.III وسایل جایگزین توزیع سود سهام فوق العادهHLL به طور پیوسته، سود نقدی هر سهم را در طول سال ها افزایش داده است و در حال کاوش در مورد یک روش از توزیع چیزی اضافی به سهامداران است. در ایالات متحده، یکی از روش های توزیع سود انباشته، اعلام سود سهام "ویژه" و یا "یک باره" است. این سود از لحاظ نظری می تواند تا سطح سود انباشته (هر چیزی بیش از سود انباشته از پرداخت مازاد می آید و به عنوان سود سهام نقدینه شونده در نظر گرفته می شود) اعلام شود. با این حال، تحت قانون شرکت های هند (1956)، یک شرکت در هند می تواند سود سهام را از سود حفظ شده در حدود مشخص پرداخت نماید تنها زمانی که متحمل زیان شده است یا ناکافی بودن سود وجود دارد.در گذشته، این شرکت به سهامداران با صدور سهام جایزه (شبیه به یک سهام تقسیم) پاداش می داد. یک صدور جایزه جدید، سهام برجسته را افزایش می دهد و اگر یک شرکت، سطح سود هر سهم را حفظ نماید، بنابراین چنین صدور امتیازز به افزایش دائمی در سطح سود سهام تبدیل می شود. اگر درآمد و سود شروع به خارج شدن از سطح نماید، به امد و شد زیاد یک شرکت منجر می شود.یادداشتهای درسیسوال ها به دو سطح تقسیم می شود. سوالات سطح A می تواند برای سطح بالای رشته های امور مالی در مقطع کارشناسی استفاده شود. سوالات سطح B برای دوره های سطح کارشناسی ارشد با سطح سوالات A توصیه می شود.( سطح A) .1 . نرخ رشد مرکب سالانه در درآمد و سود برای اطلاعات ارائه شده چیست؟2 . نسبت پرداخت سود سهام را برای سال های 1991 تا 2000 محاسبه نمایید.3 . محاسبه EVA در شکل IV نشان داده است. EVA را برای سال 1999 محاسبه کنید. همچنین نرخ رشد 1991-2000 در EVA را محاسبه نمایید. چه فرضی توسط HLL در محاسبه EVA صورت می گیرد؟ ( نکته: هزینه حقوق صاحبان سهام را بررسی نمایید) آیا این فرض معتبر است؟ چرا بله و چرا نه ؟4 . موضوع سهم قرضه پاداش پیشنهاد شده را تشریح نمایید. چقدر اوراق قرضه پاداش برای سهامداران HLL صادر خواهد شد؟5 . دو تغییر آنی که در ترازنامه به دلیل موضوع سهم قرضه پاداش رخ می دهد را نمایش دهید.6 . بر اساس سال 2000 درآمد، چگونه این صدور اوراق قرضه، EPS را تحت تاثیر قرار می دهد؟7 . اوراق قرضه با ارزش اسمی Rs.6 / یک کوپن 9٪ را در بر دارد. انتظار می رود که هزینه مالیات سود در هر سهم قرضه 0.40 باشد. چرا؟ می توانید نرخ نهایی مالیات HLL را برآورد نمایید؟8 . چرا بازار، اعلام صدور گواهینامه گمرکی را به طور مثبت در نظر می گیرد؟9 . چگونه جریان وجوه نقد این شرکت در هر یک از سه سال آینده تحت تاثیر قرار می گیرد، با فرض اینکه اوراق قرضه به 1000 میلیون دلار در اولین و دومین سال بازخرید شود؟ ( نکته: صرفه جویی های مالیاتی را با توجه به بار سودهای اضافی بگنجانید. آزادی از اوراق قرضه، بازگشت سرمایه است. )10 . تاثیر مسئله سهم قرضه در ROE و ROI در سال 2001 چه خواهد بود؟این مقاله توسط دانشکده بازرگانی سیدمن منتشر شده و در سایت ای ترجمه جهت دانلود ارائه شده است. در صورت نیاز به دانلود رایگان اصل مقاله انگلیسی و ترجمه آن می توانید به پست دانلود ترجمه مقاله ساختار سرمایه و سیاست سود سهام در سایت ای ترجمه مراجعه نمایید.