چگونه مانند یک دانشگاه بزرگ سرمایه گذاری کنیم

علاوه بر دانشگاه‌هایی مانند هاروارد (Harvard)، ییل (Yale)، پرینستون (Princeton)، و MIT، موسسات آموزشی دیگری نیز وجود دارند که میزان درآمدزایی مستقل آنها بسیار بالا است. برخلاف باور عموم، درآمد دانشگاه‌ها تنها از راه آموزش نیست، بلکه آنها برخی از موفق ترین موقوفه‌‌های (صندوق کمک مالی) دنیا را در دست دارند. عجیب نیست که 20 موقوفه برتر دنیا بین سال‌های 1992 تا 2005 شاهد رشد 9 درصدی سالانه بودند. اما آیا شما هم می‌توانید با دنبال کردن استراتژی مالی این کالج ها، یک سرمایه گذاری موفق داشته باشید؟ در ادامه به بررسی این موضوع می‌پردازیم.یک موقوفه دانشگاهی موفقموقوفه دانشگاهی سرمایه‌‌ای است که از کمک‌‌های مالی ایجاد شده است که دانشگاه یا کالج آن را دریافت می‌‌کند. هر دانشگاه یا کالجی می‌‌تواند موقوفه خود را داشته باشد. اندازه آن به میزان کمک‌‌های مالی دریافتی و اینکه تا چه اندازه هوشمندانه از بدنه مالی موجود استفاده می‌‌کند. به جای خرج تمامی سرمایه برای استفاده فعلی، دانشگاه‌‌ها با هدف به چرخه انداختن و افزایش درآمد آن را سرمایه گذاری‌‌ می‌‌کنند، که بخشی از آن برای پرداخت مخارج دانشگاه برداشت می‌‌شود. هرساله 4 تا 5 درصد از ارزش دارایی‌‌های موقوفه‌‌های دانشگاهی برای مخارج دانشگاهی استفاده می‌‌شود. انجمن ملی مسئولین تجاری کالج و دانشگاه (The National Association of College and University Business Officers - NACUBO ) که نظرسنجی‌‌های سالانه‌‌ای را در رابطه با موقوفه‌‌های کالج انجام می‌‌دهد، در یکی از مطالعه‌‌های خود اینگونه عنوان می‌‌کند که میزان برداشتی‌‌های موقوفه‌‌ای سال 2008 از 15 تا 20 درصد میانگین درآمدهای کالج انجام می‌‌شد.موقوفه‌‌ها در حین سرمایه گذاری‌‌، دو هدف اصلی را دنبال می‌‌کنند. اول، آنها می‌‌خواهند به منظور تامین برداشت‌‌های سالانه و بدون برداشت مجدد از سرمایه اصلی، بازگشت مالی واقعی و بالایی را داشته باشند. دوم، کالج می‌‌خواهد تا ارزش واقعی سرمایه را حفظ کند، که یعنی بخشی از بازگشت مالی برای تقویت سرمایه و با هدف تامین تورم استفاده می‌‌شود. جهت امنیت بیشتر، موقوفه‌‌ها از معیار سنجش تورم خودشان استفاده می‌‌کنند - شاخص قیمت آموزش عالی (Higher Education Price Index - HEPI) که قیمت کالاها و خدمات مختص به تحصیلات عالی را درنظر می‌‌گیرد. این باور وجود دارد که HEPI عموما برای مصرف‌‌کنندگان شهری، به میزان 1 درصد از شاخص قیمت مصرف‌‌کننده بالاتر می‌‌رود. با این روش، تمام موقوفه‌‌های دانشگاهی در تلاشند تا از سازنده‌‌شان بقای بیشتری داشته باشند.موقوفه‌‌های بزرگتر مانند ییل و هاروارد در سال‌های 1985 تا 2008 قادر به میزان بازگشت مالی 15.23 درصد (هاروارد) و 16.62 درصد (ییل) شده‌‌اند. درحالی که S&P 500 قادر به رشد میانگین 12 درصد را داشت. شاید فکر کنید که چطور موقوفه‌‌های دانشگاهی واقعاً می‌‌توانند بر بازار غلبه کنند. آیا یک فرمول مخفی وجود دارد که شما هم بتوانید از آن برای سرمایه گذاری‌‌ استفاده کنید؟نوشیدن آب با یک دست و سرمایه گذاری‌‌ با دست دیگرموقوفه‌‌های دانشگاهی می‌‌دانند چطور آنچه را که می‌‌خواهند به‌‌دست بیاورند. آنها سالانه گزارشی را منتشر می‌‌کنند که به ما می‌‌گوید چه اندازه به هر دسته دارایی اختصاص داده‌‌اند. با وجود اینکه سرمایه گذاری‌‌‌‌های منفرد در دسته‌‌های دارایی شناخته نشده‌‌ است، ما به طور واضح می‌‌دانیم که موقوفه‌‌ها بیشتر چه نوع دارایی‌‌هایی را ترجیح می‌‌دهند. در طی دو دهه گذشته، میان سال‌‌های 1985 تا 2005، تمرکز موقوفه‌‌های بزرگتر (با داشتن میزان دارایی 1 میلیارد دلار و بیشتر) بر روی طیف گسترده‌‌ای از سرمایه‌‌ها بوده‌‌ است که شامل بخش کوچکی از سهام ‌‌های سنتی و اوراق قرضه و قسمت بزرگی متشکل از سرمایه‌‌های جایگزین غیرسنتی در قالب صندوق های حمایتی، سهام خصوصی، صندوق‌‌ سرمایه گذاری‌‌ و سرمایه‌‌های واقعی مانند نفت و منابع طبیعی می‌‌گردد.برخی از سرمایه گذاری‌‌ ها که توسط موقوفه‌‌ها انتخاب می‌‌شوند، بازگشت‌‌های مالی بیشتری را نسبت به سهام سنتی و اوراق بهادار عرضه می‌‌کنند، اما قاعدتا زمان رشد طولانی‌‌تری را دارند که به حداقل سرمایه گذاری‌‌ بالا و در یک بازار غیرنقدینه نیاز دارند. مشاهده شده است که برای تولید بازگشت واقعی کافی و بالا، موقوفه‌‌ها کمتر بر اوراق بهادار و یا امنیت‌‌های با درآمد ثابت تکیه می‌‌کنند و بیشتر بر روی سرمایه گذاری‌‌‌‌های نوع مساوی تمرکز می‌‌کنند. علاوه بر آن، در سرمایه گذاری‌‌‌‌های نوع مساوی، وابستگی کمتر بر روی تساوی داخلی بوده و بیشتر بر روی تساوی خارجی می‌‌باشد. برای مثال، در سال 1988 حدود 75 درصد از موقوفه‌‌های ییل به بورس، اوراق بهادار و اسکناس‌‌های آمریکایی اختصاص داده شد. اما در سال 2008 تنها 14 درصد از امنیت بازار داخلی را مالک شد، و در مقابل 87 درصد از این دارایی به صندوق های حمایتی، سهام خصوصی، استراتژی‌‌های با بازگشت صد درصد و دارایی‌‌های واقعی اختصاص داده شد.پس هر جایی که موقعیتی باشد، یک موقوفه آنجا خواهد بود. اما این نوع سرمایه گذاری‌‌‌ها مناسب موقوفه‌‌های بزرگتر هستند که می‌‌توانند میلیاردها دلار را برای مدت‌‌های طولانی و در بازارهای ناکارآمد و به منظور بهره‌‌برداری از موقعیت‌‌های سودبخش در خود ذخیره کنند. در انتخاب دسته‌‌بندی‌‌های مالی مختلف، در مقابل موقوفه‌‌های کوچکتر که به نظر می‌‌رسد در بهره‌‌برداری از موقعیت‌‌های سودبخش و در دسته‌‌های داریی‌‌های غیر-سنتی عملکرد کندتری را دارند، موقوفه‌‌های بزرگتر از شانس بیشتری برخوردارند.همه چیز را بنویس و به بقیه واگذار کنموقوفه‌‌ها کورکورانه به سمت هرآنچه که به سویشان می‌‌آید حمله نمی‌‌کنند. آنها تابع یک مجموعه قوانین مشخص و دسته‌‌بندی شده سرمایه گذاری‌‌ هستند که توسط هیئت سرمایه گذاری‌‌ انجام می‌‌شود. اعضای آن غالبا از دانش‌‌آموختگان برجسته خود دانشگاه هستند. هیئت سرمایه گذاری‌‌ عموما دستورالعمل‌‌هایی را که برای تخصیص سیاست نمونه‌‌کارها انجام می‌‌شود مطرح می‌‌کنند. تخصیص نمونه‌‌کارها بر جلوگیری از ضررهای کلان و تولید بازگشت‌‌های مالی واقعی و بالای کافی به منظور تامین برداشت‌‌های سالانه و تورم متمرکز است. اما برای یک فرآیند واقعی سرمایه گذاری‌‌، موقوفه‌‌ها معمولا مدیران سرمایه گذاری‌‌ خارجی را استخدام می‌‌کنند.موقوفه‌‌ها همچنین از یک مجموعه قوانین مشخص و دسته‌‌بندی شده خرج و مصرف تبعیت می‌‌کنند که راهکارهای لازم برای اختصاص دریافت‌‌های موقوفه را برای استفاده فعلی ارائه می‌‌دهد. در بسیاری از موارد، خود اهداکنندگان هدف استفاده و تولید درآمد از مبلغ اهدایی را مشخص می‌‌کنند. نوشتن همه چیز، برای موقوفه‌‌ها تمرکز و انضباط را به همراه می‌‌آورد، همچنین دیگران می‌‌توانند از آن به عنوان یک فرصت یادگیری استفاده کنند.مانند موقوفه‌‌ها سرمایه گذاری‌‌ کناگر می‌‌خواهید مانند یک موقوفه دانشگاهی و یا تبعیت از سیستم سرمایه گذاری‌‌ آنها سرمایه گذاری‌‌ کنید، پس شاید لازم باشد اطلاعات بیشتری را در مورد آنها بدانید. قبل از اینکه به فکر تبعیت جدی از هرگونه استراتژی از نوع موقوفه باشید، موارد زیر را در نظر بگیرید:تفاوت بسیار گسترده‌‌ای در عملکرد موقوفه‌‌های مختلف وجود دارد. برخی از موقوفه‌‌ها مانند ییل و هاروارد همواره از سایرین عملکرد بهتری داشته‌‌اند. عموما این مساله مشاهده شده است که موقوفه‌‌های بزرگتر، با میزان دارایی بیش از 1 میلیارد دلار آمریکا، عملکرد بهتری نسبت به موقوفه-های کوچکتر داشته‌‌اند. شاید دلیل این مساله این باشد که استراتژی سرمایه گذاری‌‌ آنها به اقتصاد مقیاس نیاز دارد.هیئت سرمایه گذاری‌‌ موقوفه‌‌های دانشگاهی نقش بسیار مهمی را در بهره‌‌برداری از پایگاه دانش گسترده‌‌تر دانشگاه با هدف هدایت مدیران موقوفه‌‌ای ایفا می‌‌کنند. ممکن است سطح مشابه از این راهنمایی و اموزش برای سرمایه‌‌گذاران منفرد موجود نباشد.دانشگاه‌‌ها از شبکه-های اجتماعی گسترده استفاده می‌‌کنند که در آنها می‌‌توانند به طور موفق برای دستیابی به موقعیت‌‌های سرمایه گذاری‌‌ اساسی دسترسی پیدا کنند.موقوفه‌‌ها از پرداخت هرگونه مالیات به دولت معاف هستند، پس آنها آزادند تا هرگونه که میخواهند درمورد سرمایه گذاری‌‌ تصمیم بگیرند.برخلاف سرمایه گذاران منفرد، موقوفه‌‌ها نیاز‌‌های نقدینگی آنها را ندارند، پس می‌‌توانند سرمایه گذاری‌‌‌‌های خود را با درنظر گرفتن افق‌‌های طولانی‌‌تر انجام دهند.موقوفه‌‌هایی که بهترین عملکرد را دارند، با قراردادن خود در جریان سرمایه گذاری‌‌‌‌های دیگر مانند بیشترین میزان بازگشت مالی را قالب صندوق های حمایتی، سهام خصوصی، صندوق‌‌ سرمایه گذاری‌‌ و سرمایه‌‌های واقعی مانند ذخایر جنگلی و غیره، بیشترین بازگشت مالی را دارند.اختصاص دسته‌‌های دارایی‌‌های جایگرین به مهارت‌‌های انتخاب دارایی بهتر، زمان رشد طولانی‌‌تر، و حداقل سرمایه گذاری‌‌ بیشتری نیاز دارد، که تهیه این موارد از عهده هر سرمایه گذار منفردی بر‌‌نمی‌‌آید.دو دهه قبل از بحران اقتصادی 2008 برای سرمایه‌‌های جایگین مناسب بودند. موقوفه‌‌ها در دسته‌‌های سرمایه‌‌های جایگزین پیشتاز بودند و بازگشت‌‌های بسیار زیادی را به همراه داشتند. اما هر آنچه در گذشته جوابگو بود، ممکن است در آینده جوابگو نباشد. اکنون، موقوفه‌‌ها باید روش‌‌های سرمایه گذاری‌‌ جدیدی را اتخاذ کنند.بحران اقتصادی سال 2008 به موقوفه‌‌های دانشگاهی هم رحم نکرد. براساس مطالعه‌‌ انجام شده توسط NACUBO ، تمامی موقوفه‌‌ها از جولای تو نوامبر 2018 شاهد بازگشت‌‌های مالی منفی 23 درصد بودند. به عقیده بسیاری از مردم، بحران 2008 شدیدترین بحران از سال 1970 تاکنون بوده است. اینگونه به نظر می‌‌رسد که در برابر سقوط شدید بازار حتی گوناگونی در دارایی‌‌های جایگزین نمی‌‌تواند امنیت کامل را به ارمغان داشته باشد.حرف آخرموقوفه‌‌ها سال‌هاست که به صورت موفق از استراتژی سرمایه گذاری‌‌ خود تبعیت می‌‌کنند. یک موقوفه موفق با تولید مداوم و گردش درآمد سالانه در کاهش فشار اقتصادی یک دانشگاه کمک می‌‌کند. اگرچه موقوفه‌‌ها سیاست‌‌های سرمایه گذاری‌‌ و سیاست‌‌های اختصاص سبد سرمایه گذاری خود را به همراه دسته‌‌بندی‌‌های دارایی مختلف آشکار می‌‌سازند، سرمایه‌‌گذار‌‌های منفرد نمی‌‌توانند با تقلید کورکورانه نتایج مشابهی را بدست آورند. بالاخره یک فرمول موفق فرمولی است که دیگران نتوانند از آن به طور کامل تقلید کنند.منبع