مورد جالب هلدینگ هرتز(Hertz)

شرکت Hertz Global Holding Inc که اغلب با عنوان هرتز خونده میشه شرکتیه که در زمینه کرایه انواع خودرو (سواری، وانت، شاسی بلند و ...) تحت برندهای مختلف از جمله Hertz، Thrifty، Firefly و Dollar فعالیت داره. عمده فعالیت این شرکت در آمریکاست و حضور بین المللی اندکی هم داره. هرتز از جمله شرکتهاییه که در اثر شیوع ویروس کرونا وتعطیلیهای اجباری ناشی از اون فعالیتش تقریبن متوقف شده و همین باعث شده که سهام(با نماد $HTZ) این شرکت در حال سقوط به اعماق هر روز پایینتری باشه. چند نفری از من راجع به خرید سهام این شرکت پرسیدن، خواستم بدون اینکه توصیه به خرید یا فروش کنم به چند تا نکته اشاره کنم:درسته که سهام این شرکت در موقعیت بسیار جذابتری نسبت به چند سال گذشته قرار داره ولی توجه به برخی نکات بسیار مهمه.اول بریم سراغ نکات تاریک:اول اینکه اوضاع هرتز پیش از این روزهای کرونا هم چندان جالب نبود. یکی اینکه قیمت سهامش تسبت به فروشی که داشت در گرونترین روزهای یکی دو ساله اخیر خودش قرار داشت (البته مثل خیلی از شرکتهای دیگه، چرا که در روزهای قبل از شیوع کلن بازار هر روز در حال گرونتر شدن بود).در آمدی که طی سالهای اخیر رشد چندانی نداشتو تازه بدهی رو به رشدی که هر سال به مقدارش اضافه میشدبهره روز افزون این بدهیها هم همچنان در حال افزایش بودهو همه اینها مقدار زیادی ازدر آمد خالص عملیاتی شرکت رو به خودش اختصاص میدادهو تازه هزینه تعمیرو نگهداری تجهیزات موجود هم قوز بالای قوز بوده براش، هزینه ای که اون هم رو به افزایش بودهو نتیجه میشه Free Cash Flow یا جریان آزاد نقدینگی منفیو هر روز هم منفی تر:همه اینا رو گفتم که بدونین هرتز حتا پیش از این بلبشو رد چه وضعیتی قرار داشته. این چند روزه صحبت از ورشکستگی هرتز شده و همین هم خیلی از سهامدئارا رو به سمت درب خروجی و فروش سهام فراری داده و باعث شده سرعت سقوط سهام بیشتر هم بشه.همه این اوضاغ دل انگیز باعث شده که هرتز از پس هزینه های جاریش بر نیاد و امروزساعت 7:42 صبح به SEC اطلاع بده (طی یک فرم 8K) که از پس دادن یکی از اجاره هاش بر نیومده و زمزمه های مبنی بر اقدام برای ورشکستگیش سر زبونا افتاد.حالا بریم سراغ خبرای "کمی" خوب:اول اینکه مدیرعامل هرتز خیلی حرفای امیدوارانه ای زده که ما میتونیم، اگه دولت بهمون کمک کنه با طلبکارامون توافق کنیم و این دوره رو رد کنیم. البته لاید یادمون نره که خب، این بانو مدیر عامله و اینو نگه چی بگه؟دوم اینکه داخلیهای شرکت این اواخر قیمتهای سقوط کرده اخیر رو جذاب میدونن و شروع کردن به خرید سهام.ولی کمی موشکافی نشون میده این مدیر عامل شرکته که داره میخره. و البته نه به مقدار "خیلی" زیاد و اونم باقیمت صفر! این یعنی چی؟ یعنی دارن یه بخشی از حقوقشو طبق توافق به صورت آپشن خرید با قیمت صفر بهش میدن، یا به عبارت دیگه سهام شرکتو دارن بهش میبخشن! تنها لطفی که ایشون میکنه اینه که مستقیم نمیره این سهام رو تو بازار بفروشه بر خلاف مدیرای دیگه هرتز که دارن هر چی از سهام این شرکت ته جیبشون مونده رو هم میفروشن.خب این خبر که چندان خوب نبود ولی یه خبر خوب وجود داره و اونم اینه که کارل آیکان معروف به کینگ آیکان که یه میلیاردر-سرمایه گذار معذ.ف هست و چند بار راجع بهش تو پادکست حرف زدم داره سهام هرتز رو میخره اونم به مقدار زیاد! از 117 میلیون سهم هرتز ایکان حدود 55 میلیون سهمش رو صاحبه و یک جورایی سرنوشت هرتز براش مهمه.نکته جالبتر قیمتهایه که آیکان سهام رو با اون قیمت خریده که همونجور که میبینین بسیار بالاتر از قیمت فعلیه.خیلیها امیدوارن آیکان با استفاده از نفوذی که داره بتونه از طلبکارا مهلت بگیره یا بتونه از روابطش با خانواده ترامپ استفاده کنه و کمک دولتی برای هرتز جور کنه. البته این کمک دولتی تا حدودی توجیه هم داره: اگر هرتز اقدام به ورشکستگی کنه با توجه به بدهیهای بسیار بالاش، چیزی در حدود 17 میلیارد دلار، اقدام برای حراج اموالش که اغلب خودروهاش میشن شروع میشه و میشه حدسزد وقتی اینهمه خودرو اونم با قیمت حراجی به بازار سرازیر بشه چه بلایی سر قیمت خودرو تو بازار و نمایندگیها و ... میاد. به جز اون ارزش سهام رقبای هرتز هم تا حدودی بسته به ارزش روز اموالشون داره. اموال اصلی اونا چیه؟ بله! خودروهایی که با ورشکستگی هرتز و اشباع بازار قیمت اونا هم میفته. اینطور به نظر میرسه که ورشکستگی هرتز میتونه دومینوی اول یه سری اتفاقات بعدی باشه.https://finance.yahoo.com/news/fire-sale-hertz-rentals-poses-123718384.htmlنکته جالب بعدی در مورد مقاله های بود که امروز وال استریت جورنال چاپ کرد و با اشاره به عقب افتادن اجاره ای که هرتز رسمن به SEC اغلامش کرده بود "حدس زد" که ممکنه هرتز مجبور بشه برای ورشکستگی اقدام کنه. همین "حدس" باعث شده الگوریتمهایی که اینترنت رو به دنبال اخبار مرتبط به بازار میگردن اینو ببینن و سیگنال فروش از خودشون در کنن و هم ین باعث شد قیمت سهام هرتزبعد از چند تا سکته(!) 34% بیفته. اینم از نظریه بازار موثر (Efficient Market Theory).هرتز تا روز 4 ماه می یعنی دوشنبه از طلبکاراش فرصت گرفته که باهاشون به توافق برسه و اعلام کرده 10000 کارمندشو اخراج ممکنه بکنه. از اون طرف نماینده هاشو فرستاده سراغ کنگره برای التماس برای پول.https://finance.yahoo.com/news/hertz-talks-creditors-avoid-debt-191022620.htmlخلاصه که ماجرای جالبیه. خواستم از این فرصت استفاده کنم و کمی با پروسه نگاهم به سهام و اون جوری که در مرحله اول خیلی سریع در عرض یکی دو ساعت بهشون نگاه میندازم آشناتون کنم.