L144/44 Europeiska unionens officiellatidning 30.4.20 04 SV
KOMMI SSIONENS REKOMME NDAT ION 
av den 27 ap ril 2004 
om vissa delar av innehållet i det förenklade prospekt som föreskrivs ilista C i bilaga I
till rådets direktiv 85/ 611/EEG
[delgiven med nr K(2004) 1541/ 2]
(Text av betydelse för EES)
(2004/384/EG)
EUROPEISKA GEMENSKAP ERNAS KOM MISSION UTFÄRDARDENNA 
REKOM MENDAT ION 
med beaktandeav Fördraget om upprättandet av Europeiskagemenskapen, särskilt artikel211 
andra strecksatsen i detta, och 
av följande skäl:
(1)I  syfte att effektivisera informationen till investerarna infördes bestämmelser om 
förenklade prospekt i rådets direktiv 85/611/EEG  av den 20 december 1985 om
samordning av lagar och andraförfattningar som avser företag för kollektiva
investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag)1genom Europaparlamentets och 
rådets direktiv 2001/107/EG2.Förenklade prospekt är avsedda att ge tydlig 
information om de centrala aspekter som en investerare bör ha kännedom om innan
han investerar i en fond på ett sätt som lätt kan förstås av en genomsnittlig  privat
investerare. Förenklade prospekt är även utformade för att unde rlätta
marknadsföringen övernationsgränserna av andelar ifondföretag och för att kunn a
användas som ett endamarknadsföringsinstrument inom hela gemenskapen. I själva
bestämmelserna betonasatt medlemsstaterna inte har rätt att kräva några andra tillägg
eller ändringar än översättning. 
(2)F öratt säkerställa att detta centrala inslag i skyddet av investerarna fungerar effektivt
är det önskvärt att klargöra innehållet i och presentationen av de punkt er i
informationen som måste ingå i förenklade prospekt enligt listaCi bilaga Itill direktiv
85/611/EG. Detta är avavgörande betydelse för att säkerställa att innehållet i lista C
uppfattas påett enhetligt sätt och måste uppnå spå bästa och snabbastemöjliga sätt
med beaktande av den nyligen inledda införlivandeprocessen i medlemsstaterna och
behove t av ett korrektgenomförande. 
(3)D et skulle därför intevara tillräckligt att endast förtydliga definitionernaav de
strecksatser det gäller i listaC om man vill uppn å den harmoniseringsgrad som krävs
1EGT L 375, 31.12.1985, s. 3.Direktivet är senast ändrat genom Europaparlamentets och rådetsdirektiv 
2001/ 108/EG (EGT L 41, 13.2.2001 , s. 35).
2EGT L 41, 13.2.2001, s. 20.
30.4.20 04 Europeiska unionens officiellatidning L144/45 SV
och som bland annat ärintimt koppl ad till val och definitionerav vissakvoter som
ingår i den ekonom iska informationen (nämligen kostnader och omsättning för
investeringsportföljen). Att fastställa dessa kvoter, som är väsentliga för informationen
till investerarna, ligger inte inom ramen för deregelgivande befogenheter som
kommissionen tilldelas genom artikel53a idirektiv 85/611/EEG . Eftersom de
genomförandebefogenheter som kommissionen gesgenom direktivet inte omfattar
valet av kvoter och dessas struktur är för närvarande en kommissionsrekomme ndation 
det enda tillgängliga instrumentet föratt ge stödåt engemensam fullständig tolkning
av det relevanta innehållet i lista C.
(4)B eskrivningen av målen för fondföretagets investeringar bör ge investerarna
information om den investeringspolicysom företaget avseratt följa.Det är därför
önskvärt att det förenklade prospektet innehålleren konc is lämplig beskrivning av de
resultat investeringarnasyftar till, uppgifter om eventuellagarantier från tredjeman
som skyddar investerarna t.ex. mot kursfall eller ger en miniminivå på ökningen av
värdet på deras investeringar samt uppgifter ommålen för indexhanteringen. 
(5)I  överensstämmelse med kraven i artikel24a.1–2 i direktiv 85/611/EEG  skall
beskrivningen i det förenklade prospektet av fondföretagets investeringspolicygöra
det möjligt för engenomsnittlig investerareatt förstå deformer ochmetoder som
förväntas leda till att investeringsmålet uppnå s och uppm ärksamma investerarna på de
relevanta särskildaegenskaperna hos fondföretaget. Detär därför önskvärt att det
redogörs kortfattat i de förenklade prospekten för de huvuds akliga kategorierav
finansiella instrument som kan komma i fråga, för fondföretagets
portföljförvaltningsstrategi (i tillämpliga fall med uppm ärksammande av möjliga
riskprofiler) och de viktigaste egenskaperna hos de obligationer somfondföretaget
investerar i. Det är också önskvärt att förenklade prospekt som gällerindexfonde r
innehåller information om de finansiella derivatinstrument, den förvaltningsstil och
den strategi som används för att nå målet för indexhanteringen. 
(6)E nligt de bestämme lser till skydd för investerarna som föreskrivsgenom artikel24a.1
och 24a .3 i direktiv 85/611/EEG  bören genomsnittlig  investerareges förutsättningar
att för att förstå vilken riskprofil ett fondföretag har och informerasi tillräcklig
utsträckning om relevanta former av risk. Det är därför önskvärt att det i de förenklade
prospekten ingåren kort och lättförståelig redogörelse för samtliga väsentliga risker
som är relevanta för fondföretaget. Det bör också rekommenderas att man uppm anar
medlemsstaterna att, om de anser att så är lämpligt med hänsyn till sedvanlig praxis
ifråga om offentliggöranden och befintliga normer för skydd av investerare, krävaatt
sådan information kompletteras med en kvantitativ riskindikator som bygger på
fondföretagets volatilitet, dock unde r förutsättning att ytterligare arbete utförts i syfte
att uppnå  konve rgens i fråga om sådana riskindikatorer. 
(7)F öratt undvi ka att investerarnages vilseledandeinformation om tidigareresultat och
för att skapa ökade möjligheter att jämföra fondföretag inom gemenskapen är det
nödvä ndigt att klargöra hur tidigare resultat skall presenteras.
(8)F ör att de förenklade prospekten skall kunna  utformas klart och konc ist är det önskvärt
att informationen om skattebestämmelserna begränsas till de regler som är tillämpliga
på fondföretaget i dess hemme dlemsstat. Det är dock lämpligt, i syfte att underlätta för
investerarna att skaffa sig korrekt information, att komplettera detta med en varning 
L144/46 Europeiska unionens officiellatidning 30.4.20 04 SV
om att ytterligare beskattning kan komma att tillämpas på enskilda investerare på
grund av att beskattningen av enskildainvesterare reglerasgenom den
skattelagstiftning som ärtillämplig i varje personligt ellerenskilt fall.
(9)F ör att säkerställaett effektivt skydd av investerarna och öka deras förtroende för
fondbranschen är det önskvärt att de förenklade prospekten öppet redovisar samtlig a
kostnader som faktiskt tas ut av investerarna i förhållande till deras investeringar. Det
är därför nödvä ndigt att redovisa en kvot, TER  (”Total Expense Ratio”), som beräknas
som en indikator på fondens totala driftskostnader. Det krävs ocksåett förtydligande
av hur TER skall beräknas. Eftersom de avgifter för teckning och inlösen och de andra
avgifter som investeraren betalar direkt inte ingår i TER är det önskvärt att dessa 
redovisas separat tillsammans med andra avgifter som inte ingår i TER , bl.a. 
transaktionskostnader när de behöriga myndigheterna i hemmedlemsstaten anseratt
dessa är tillgängliga.Isamtliga fall är det önskvärt att omsättningshastigheten för
portföljerna, beräknad på standardiserad basis, redovisas som en ytterligare indikator
på transaktionskostnadernas omfattning. 
(10) Med hänsyn till de skillnader som nu föreliggeri marknadspraxis när det gäller avtal
om avgiftsdelning och jämförbara avgiftsordningar är det lämpligt att dessa redovisas
för investerarna. För att dessa skall ges ökad insyn är det därför nödvä ndigt att
förekomsten av sådanaavtal och ordningar redovisas i de förenklade prospekten. Det
är också att rekommendera att investerarna uppmanas att ta del av defullständiga
prospekten för att få ingående information om sådana ordningar, vilket bör ge dem
förutsättningar att förstå till vilka ersättningarna betalas och om eventuella
intressekonflikter kan lösas i deras intresse. 
(11) Ytterligareframsteg måste göras när det gäller informationen till investerarna och
jämförbarheten ö ver nationsgränserna, o ckså m ed u tgångspunkt  i
kons umentundersökningar på de nationella marknaderna, för att skapa förutsättningar
för en verklig, investerarvänlig, inre marknad för fondföretag. Medlemsstaterna bör
därför i största möjligautsträckningytterligareutvärdera deåtgärder som vidtas på
detta område, särskilt till följd av dennarekommendation, oc h överlämna rapporter om
detta till kommis sionen. Kommissionen får vid lämplig tidpunkt  överväga det
eventuella behovet av förslag till lagstiftningsåtgärder för att på bästa sätt utnyttja
erfarenheterna och medlemsstaternasgensvar undergenomförandet av denna
rekommendation. 
HÄR IGENOM REKOMMENDE RAS
1. i fråga om den information om investeringar som avses irubrik2 i lista C i bilaga I
till direktiv 85/ 611/EEG  attmedlemsstaterna tillämpar följande tolkningar:
1.1 T olkning av ”kort förklaring av fondföretagets mål”
Medlemsstaterna rekommenderasatt i första strecksatsen tolka ”en kort förklaring av
fondföretagets mål”så att det omfattar följande uppgifter: 
a) En lämplig kortfattad beskrivning av de resultat som eftersträvas vid varje
investering i fondföretaget. 
30.4.20 04 Europeiska unionens officiellatidning L144/47 SV
b) Klara och tydliga uppgifter om eventuellagarantier från tredjeman för skyddet
av investerarna och om eventuella inskränkningarav dessagarantier. 
c) I tillämpliga fall en förklaring om att fondföretaget avse att efterbilda ett eller
flera index och tillräcklig information för att investerarna skall kunna
identifiera indexet eller indexen ifråga och förstå i vilken grad eller omfattning 
efterbildningen är avsedd att genomföras. 
1.2 T olkning av ”värdepappe rsfonde ns eller investeringsbolagets investeringspolicy”
Iandra strecksatsen rekomme nderas medlemsstaterna att tolka ”värdepappe rsfonde ns eller
investeringsbolagets investeringspolicy”så att det innebär följande slag av uppgifter i den
utsträckning dessa är väsentliga och relevanta:
a) De huvuds akliga kategorier av finansiella instrument som kan komma ifråga
som föremål för investeringarna. 
b) Uppgift om huruvida fondföretaget har någon särskild strategi som gäller
branschmässiga,geografiska ellerandra marknadssektorer eller särskilda
kategorier av tillgångar, t.ex. investeringar i finansiella instrument från
tillväxtmarknader.
c) I tillämpliga fall en varning om att riskkonc entration kan upps tå beträffande
vissa mer begränsade kategorier av tillgångareller ekonom iska ochgeografiska 
sektorer, trotsatt det krävs att den faktiska sammansättningen av portföljen
skall överensstämma med de allmänna bestämme lserna och tröskelvärdena i
lagaroch andra författningar. 
d) Om fondföretaget investerar i obligationer, uppgift om det gäller företags- eller
statsobligationer samt om löptid och ratingkrav.
e) Om fondföretaget utnyttjar finansiella derivatinstrument, uppg ift om detta sker
isyfteatt uppnå  fondföretagets mål eller endast som riskgardering. 
f) Uppgift om huruvida fondföretagets förvaltningsmodell till någon del bygger
på hänvisning till ett jämförelsevärde, och särskilt om fondföretagets mål är att
följa ett index med uppg ift om vilken strategi som i så fall tillämpas föratt nå
detta mål.
g) Uppgift om huruvidafondföretagets förvaltningsmodell bygger på taktiska
placeringar med tätaändringarav värdepappersportföljen. 
1.3 Sam tidig presentation av fondföretagets mål och investeringspolicy
Hemme dlemsstaternarekommenderas att tillåta att den information som krävs enligt
punkt erna1.1 och 1.2 redovisas som en enda punkt  i ettförenklatprospekt (t.ex. för
information om indexkoppling), förutsatt att detta sätt att presentera informationen inte kan
skapa oklarheter ifrågaom vad som är fondföretagets mål respektive policy. Ordningsföljden
för de olika punkt erna iinformationen får anpassas med hänsyn till fondföretagets specifika
mål och pol icyför investeringarna. 
L144/48 Europeiska unionens officiellatidning 30.4.20 04 SV
1.4 T olkningen av en” kortfattad bedömning av  fonde ns riskprofil”
Genom andra strecksatsen rekommenderasm edlemsstaterna att tolka en ”kortfattad
bedömning av  fonde ns riskprofil”p åså sätt att följande uppgifter skall ingå: 
1.4.1 D en övergripande strukturen i den information som lämnas
a) En förklaring med innebörden att värdet på investeringarna kan minska lika väl
som öka och att investerarna kan kom ma att få tillbaka mindre än vad de satsat. 
b) Ett påpekande om att närmare uppg ifter om alla risker som tas upp i det
förenklade prospektet finns att tillgå i det fullständiga prospektet.
c) Ett uttryckligt omnämnande av allarisker som investerarna måste ställas införi
samband med investeringarna, men endast i den utsträckning som riskerna är
relevanta och väsentligamed hänsyn till effekteroch sannolikhet. 
1.4.2 N ärmare föreskrifter om det uttryckliga omnämnandet av riskerna
1.4.2.1 Spe cifika risker
Idet omnämnande somavses i punkt 1.4.1 c bör det ingåen kort och begriplig förklaringav
varje specifik risk som uppkom mer i samband med specifika policies och strategier för
investeringarna eller med specifika marknader eller tillgångsslag av betydelse för
fondföretaget, t.ex. 
a) risken för att hela marknaden för ett tillgångsslag kommer att gå tillbaka och
att priser och värden för tillgångarna därigenom kommer att påverkas
(marknadsrisk), 
b) risken föratt en emitte nt eller motpart kommer att inställa betalningarna
(kreditrisk),
c) risken (dock endast när detta är uttryckligen relevant) för att en avveckling i ett
avvecklingssystem inte kan genomföras på förväntat sätt, eftersom en motpart
inte betalar eller levererar i tid eller på förväntat sätt (avvecklingsrisk),
d) risken för att en position inte kan avvecklas i tid till ett rimligt pris
(likviditetsrisk),
e) risken för att värdet påen investering kan påverkas av ändrade valutakurser
(kursrisk eller valutarisk), 
f) risken (dock endast när detta är uttryckligen relevant) för att tillgångarsom
placerats i förvaringsinstitut går förlorade till följd av förvaringsinstitutets eller
ett delegerat förvaringsinstituts insolvens, försummelse eller bedrägliga
beteende (förvaringsrisk), och 
g) risker som har samband med konc entrationer av tillgångareller marknader. 
1.4.2.2 H orisontella riskfaktorer
30.4.20 04 Europeiska unionens officiellatidning L144/49 SV
Idet omnämnande som avses i punkt 1.4.1.c  skall också följande faktorer som kan påverka
produkt en tas upp om  deär relevanta och väsentliga:
a) avkastningsrisk, däribland risknivåernas variation till följd av enskildafondval
och förekomsten elleravsaknaden av eller begränsningarför eventuella
garantier som ställts av tredje man,
b) risker för kapitalet, däribland den möjliga riskenför bortfall till följd av uttag
eller avbeställningar av andelar eller utdelningar som överstiger avkastningen
på investeringarna,
c) expone ring för tillhandahållarenseller tredjemannagarantens resultat, i de fall
då investeringen ien produkt ären direktinvestering i den som tillhandahåller
produkt en, inte i tillgångar som innehas av tillhandahållaren, 
d) bristande flexibilitet (däribland risk för återköp i förtid) och begränsningar för
byte till andra tillhandahållare,
e) inflationsrisk, och 
f) ovisshet om huruvida externa faktorer, t.ex. skattesystemet, kommer att kvarstå
oförändrade. 
1.4.2.3 M öjlighet till prioritering av  information som skall offentliggöras
För att undvi kaatt prospekten ger en missvisande bild av derelevantariskerna
rekommenderas medlemsstaterna även att överväga att införa krav på att riskerna skall
prioriteras utifrån omfattning och väsentligheti presentationen av deolika punkt ernai
informationen, så att fondföretagets speciella riskprofil framstår klarare.
1.4.3 K ompletterande offentliggörande av en syntetisk riskindikator
Förfondföretag somär etablerade sedan minst ett år uppm anas hemmedlemsstaterna ävenatt
som ett möjligt alternativ överväga att kräva att det omnämnande som avses i punkt 1.4.1 c
skall kompletteras med en syntetiskriskindikatori form av ett enda tal eller ett enda ord som
återspeglar volatiliteten i fondföretagets investeringsportfölj, varvid
a) volatiliteten i fondföretagets portfölj börförstås som ett mått på spridningen av
fondföretagets resultat, och 
b) fondföretagets resultatbör beräknas med beaktande av allafondföretagets
nettotillgångsvärden under perioden, t.ex. dagliga nettotillgångsvärden, om
detta är den normalafrekvens för beräkning av nettotillgångsvärde som
godkänts av fondföretagets behöriga myndigheter, beräknadegenom värdering 
av fondföretagets tillgångar med samma frekvens. 
1.5 Tolkning av ”De resultat som värdepappe rsfonde n eller investeringsbolaget tidigare
uppnåt t (i tillämpliga fall)”
Medlemsstaterna rekommenderas att i tredje strecksatsen tolka ”De resultat som
värdepappe rsfonde n eller investeringsbolaget tidigare uppnåt t(i tillämpliga fall) och en 
L144/50 Europeiska unionens officiellatidning 30.4.20 04 SV
varning om att detta inte är en indikator på framtida resultat”så att uttrycket skall avse
följande information:
1.5.1 O ffentliggörande av tidigareresultat:
a) Fondföretagets tidigare resultat, presenterade genom ett stapeldiagramsom
visar årsresultaten förde tio senaste på varandra följande hela åren. Om
fondföretaget har funnits under kortare tid än tio år, men minst under ettår, 
rekommenderas det att årsresultat efter skatter och avgifter redovisas för alla år
för vilka sådana finns tillgängliga.
b) Om ett jämförelseobjekt (”benchmark”) används vid förvaltningen av
fondföretaget eller omdet i dess kostnadsstruktur ingår en resultatbetingad
avgift som är beroende av jämförelseobjektet, bör det i informationen om
fondföretagets tidigare resultat även ingå enjämförelse med de tidigare
resultaten för det jämförelseobjekt som utnyttjas vid förvaltningen av
fondföretaget eller vid beräkningen av den resultatbetingade avgiften.
Medlemsstaterna rekommenderas att kräva attdenna jämförelse skallgöras
genom att de tidigare resultaten för jämförelseobjektet och fondföretaget
redovisas i samma  stapeldiagram och/eller separat.
1.5.2 O ffentliggörande av kum ulativt (genomsnittlig t) resultat
Medlemsstaternarekommenderas dessutom attöverväga att krävaatt fondens kumulativa
resultat eller kumulativagenomsnittlig a resultatskall offentliggörasförangivna tidsperioder
(t.ex. 3, 5 och 10 år). Om medlemsstaterna väljer något sådant alternativ, rekommenderas de
att även krävaen jämförelse med det kumulativa resultatet eller kumulativa genomsnittlig a
resultatet (i tillämpligafall) för ett jämförelseobjekt, när jämförelse med ett sådant krävs
enligt punkt  1.5.1 b. 
1.5.3 Utelämnandeav avgifter för teckning och inlösen om lämplig information om  detta ges
Medlemsstaterna rekommenderas att med beaktande avgällande lagstadgade normer
överväga huruvida de skall kräva att avgifter för teckning och inlösen skall ingå i beräkningen
av fonde nsresultat. Medlemsstaterna bör dock kräva som förutsättning för att denna
information skall få utelämnas (i tillämpligafall) att investerarna uppmärksammas på detta
förhållande genom enlämpligförklaring. Medlemsstaterna rekommenderas även att
uppm untra sina behöriga myndigheteratt se till att ökande konve rgenskring normer som
utformas utifrån bästa praxis i resultatberäkning. 
1.5.4. O ffentliggörande av ett jämförelseobjekt
Medlemsstaterna uppmanas även att som ett möjligt alternativ överväga krav på
offentliggörande av ettjämförelseobjekt för samtlig a fondföretag som auktoriserats inom
deras jurisdiktionsområden, oavsett om någon uttrycklig hänvisning till ett jämförelseobjekt
görseller ej i fondföretagets investeringsmål.
2. I fråga om den ekonomiska information som avses i rubrik3 i lista C i bilaga I till
direktiv 85/ 611/EEG  att medlemsstaterna tillämpar följande tolkningar:
2.1 T olkning av ”skattesystem”
30.4.20 04 Europeiska unionens officiellatidning L144/51 SV
Medlemsstaterna rekommenderasatt tolka ”skattesystem”iförsta strecksatsen så att följande
information avses: 
a) Det skattesystem som ärtillämpligt på fondföretaget i dess hemme dlemsstat.
b) En påminnelse om att systemet för beskattningav enskilda investerares
inkomster eller vinster är beroende av vilken skattelagstiftning som är
tillämplig på varje enskild investerares personliga förhållanden och/ellerden
plats där kapitalet investeras, samt att investerare som är osäkra på sin
skattemässiga ställning bör söka professionell vägledning eller information från
lokala organisationer i tillgänglig utsträckning.
2.2 T olkning av ”Köp- och säljprovisioner” och ”Andra eventuella kostnader eller avgifter”
2.2.1. D et övergripande innehållet i information som lämnas
Iandra och tredje strecksatserna rekommenderas medlemsstaterna att tolka ”[k]öp- och 
säljprovisioner”förfonden och ”[a]ndra eventuella kostnadereller avgifter, där det görs
skillnad mellan de som andelsägar en skall betala och de som skall betalas ur
värdepappe rsfonde ns eller investeringsbolagets tillgångar ”så att följandeinformation avses: 
a) En TER-kvot, beräknad i enlighet med bilagaI, utom för nybildade
fondföretag, för vilka ingen sådan kvot  ännu k an beräknas. 
b) En förhandsbedömning av den förväntade kostnadsstrukturen, dvs. uppgift om
alla föreliggande kostnader som nämns i listan i bilaga I, så att investerarna så
långt möjligt kan få en rimlig upps kattning av de förväntade kostnaderna. 
c) Alla köp- och säljprovisioner och andra avgifter som direkt betalas av 
investeraren. 
d) Alla övriga kostnader som inte ingår i TER , däribland transaktionskostnader,
om de behöriga myndigheterna i hemmedlemsstaten bedömer att dessa är
tillgängliga.
e) Investeringsportföljensomsättningshastighet, beräknad enligt bilagaII, som
ytterligare indikator på transaktionskostnadernas omfattning. 
f) Uppgift om förekomsten av eventuella avgiftsdelningsavtal och ”mjuka
provisioner” (”soft commissions”). 
Kravet i punkt f skallinte tolkas så att lämnandet av uppgifternagenerellt medför ett
godkännande av varje enskilt avtals eller varjeenskild provisions överensstämmelse med 
direktiv 85/611/EEG ,särskilt artikel 5f.1b i detta, eller med nationell lagstiftning.
Medlemsstaterna uppmanas därföratt med beaktande av rådande marknadspraxis kräva att
fondföretagen överväger i vilken utsträckning befintligaavgiftsdelningsavtal och liknande
ordningar föravgifter uteslutande är till fördel förföretagen själva. 
Medlemsstaterna rekommenderas att föreskriva att det i förenklade prospekt skall finnas en
hänvisning till det fullständiga prospektet och den närmare informationen i detta om sådana
överenskommelser som börge varje investerare möjlighet att förstå till vem avgifter skall 
L144/52 Europeiska unionens officiellatidning 30.4.20 04 SV
betalas och hureventuella intressekonflikter skalllösas på förmånligaste sätt för investeraren.
Medlemsstaterna rekommenderas därför att se till att informationen i förenklade prospekt är
kort och konc is.
2.2.2 P reciseringar  av begreppen ”avgiftsdelningsavtal” och ”mjuka provisioner” (”soft
commissions”)
2.2.2.1 ”A vgiftsdelningsavtal”
Medlemsstaterna rekommenderas att som ”avgiftsdelningsavtal” betrakta sådana avtal som
innebär att en part som, direkt eller indirekt, uppbä r ersättning av ett fondföretags tillgångar
går med på att dela sin ersättning meden annan part och som leder till att denna andra part
genom avgiftsdelningsavtalet betalar utgifter som normalt skulle habetalats, direkt eller
indirekt, med fondföretagets tillgångar. 
Medlemsstaterna rekommenderas vidare att betrakta följande som avgiftsdelningsavtal i den
mening som avses i föregående stycke:
a) Avtal om transaktionskostnader mellan ett fondföretags förvaltningsbolag och
en mäklare,genom vilket mäklarengår med på att med förvaltningsbolaget
dela de arvoden somfondföretaget betalar till mäklaren för utförandet av
transaktioner för fondföretagets räkning. 
b) Avtal om delning av fonda ndelsfonder m ellan ett fondföretags
förvaltningsbolag och en annan fond (eller dess förvaltningsbolag) som innebär
att om fondföretaget investerar i fonden skall en delav de avgifter som
fondföretaget debiteras(antingen direktgenom avgifter för teckningoch
inlösen eller direktgenom TER -kvoten) i samband med denna investering 
betalas av målfonden (eller dess förvaltningsbolag). 
2.2.2.2 ” Mjuka provisioner”
Medlemsstaterna rekommenderas att som ”mjuka provisioner” betrakta varje ekonom isk
förmån med undantagav clearing och avveckling som en portföljförvaltare mottar i samband 
med att fonden betalarprovisioner för transaktioner med värdepapper som ingår ifonde ns
portfölj. Mjuka provisioner erhålls normalt från eller via den avvecklande mäklaren. 
2.2.3 P resentation av TER och por tföljomsättning
Medlemsstaterna uppmanas att tillåta att bådeTER  och portföljens omsättningshastighet
tillsammans med uppgifterna om tidigareresultat antingen ingår i eller bifogas det förenklade
prospektet. 
3. Medlemsstaterna uppmanas att senast den 30 september 2004 så långt möjligt unde rrätta
kommissionen om de åtgärder som de har vidtagit till följd av denna rekomme ndation och att
senast den 28 februari 2005 i möjlig utsträckning meddela kommissionen de första resultaten 
av genomförandet av rekommendationen. 
4. Denna rekommendation riktar sig till medlemsstaterna.
30.4.20 04 Europeiska unionens officiellatidning L144/53 SV
Utfärdad iBryssel den 27 april 2004.
På kommissionens vägna r
 F rederikBOLKESTEIN
Ledamot av kommissionen 
_____________ 
L144/54 Europeiska unionens officiellatidning 30.4.20 04 SV
BILAGA I
TER  (Total Expense Ratio)
1. Definition av T ER
Ett fondföretags TER (Total Expense Ratio) är lika med kvotenmellan dess totala
driftskostnader och dessgenomsnittlig a nettotillgångar och beräknas enligt punkt  3. 
2. M edräknade/ejmedräknade kostnader
2.1 Med totala driftskostnader avses alla utgifter som minskar tillgångarna i fondföretaget. 
Dessa kostnaderredovisas normalt ifondföretagets resultaträkning för räkenskapsperioden. 
De tas upp inklusive samtlig a skatter och det är alltså bruttobeloppen för utgifterna som
används vid beräkningen. 
2.2 Alla fondföretagets legitima  utgifter, oavsettberäkningsgrund (t.ex. engångsprovisioner
och tillgångsbaserade eller transaktionsbaserade utgifter3),t.ex. följande:
–Förvaltningskostnader inklusive resultatpremier.
–Administrationskostnader. 
–Avgifter i samband med depåtjänster. 
–Revisionsarvode n. 
–B etalningar till tjänstetillhandahållare för aktieägare, inklusive betalningar till
fondföretagets ombud för registrering av värdepapper och betalningar till fondha ndlare som är
formella ägare till aktier i fondföretaget och som tillhandahåller redovisningstjänster till de
verkliga ägarna (med ”beneficial interest”) till aktierna.
–Advoka tarvoden. 
–Alla distributions- eller avregistreringskostnader som belastar fonde n. 
–Registreringsavgifter, tillsynsavgifter och liknande avgifter.
–Varjeytterligare ersättning till förvaltningsbolaget (eller någonannan part) till följd av vissa
slag avavgiftsdelningsavtal enligt punkt  4.
2.3 I de totala driftskostnaderna skall ej medräknas följande:
–Transaktionskostnadersom fondföretaget debiteras vid transaktioner med dess egen portfölj.
Det gäller courtage, skatter och därmed sammanhängande kostnader samt transaktionens
3Denna icke-uttömmandekategorisering av beräkningsgrunder återspeglar variationen ihandelspraxis i
medlemsstaterna på senare tid(slutet av 2003) och skall intetolkassom ett generellt godkännande av att 
varje enskilt avtal ellervarje enskild provision överensstämmermed direktiv 85/611/EEG , senast ändrat
genom direktiv 2001/107/EG och2001/108/EG,särskilt artikel 5f.1 b i detta,i frågaom
intressekonflikter ellermed nationell lagstiftning.
30.4.20 04 Europeiska unionens officiellatidning L144/55 SV
marknadspåverkan med beaktandeav ersättningen till mäklaren och de berörda tillgångarnas
likviditet.
–Räntor på lån. 
–Kostnader för finansiella derivatinstrument. 
–Köp- och säljprovisioner och andraavgifter som betalas direkt av investeraren. 
–”Mjuka provisioner”enligt punkt  4. 
3. Beräkningssätt och offentliggör ande
3.1 TER  skall beräknas iefterhand minst en gång perår, normalt för fondföretagets
räkenskapsår. För särskilda syften får TER också beräknas för andra perioder. I det förenklade
prospektet skall det alltid finnas en tydlig hänvisning till en informationskälla (t.ex. fondens
webbplats) där investerarna kan få tillgång till TER -kvoter för tidigare år och perioder. 
3.2 I beräkningen av degenomsnittlig a nettotillgångarna skall belopp användas som bygger
på företagets nettotillgångar vid varje beräkning av nettotillgångsvärde, t.ex. dagliga
nettotillgångsvärden om detta är den normala frekvens för beräkningen av
nettotillgångsvärden som godkä nts av fondföretagets behöriga myndighet. Ytterligare
omständigheter eller händelser som skulle kunna  leda till att beloppen blir missvisande skall
också beaktas. 
Skattelättnader skall inte beaktas.
Beräkningsmetoden förTER-kvoten skall godkännas av fondföretagets revisorer och/eller
behöriga myndigheter. 
4. Avgiftsdelningsavtaloch mjuka provisioner
Avtal om delning av avgifter som normalt inte ingår i TER får som regel till följd att
förvaltningsbolaget eller någon annan part faktiskt, helt eller delvis, betalar driftskostnader
som normalt skulle ingåi TER. Dessa kostnaderbör därför beaktas vid beräkningen av TER
genom att man till de totala driftskostnaderna lägger allaersättningar frånförvaltningsbolaget 
(eller någon annan part) till följd av avgiftsdelningsavtal. 
Avgiftsdelningsavtalför avgifter som redan omfattas av TER behöver inte beaktas särskilt.
Även ”mjuka provisioner” bör ligga utanför tillämpningsområdet för TER. 
Detta innebärföljande:
–E tt förvaltningsbolagsersättningarenligt ett avgiftsdelningsavtal med en
mäklare om transaktionskostnader och med andra fondförvaltningsbolagnär
det gäller fondandelsfonder böralltid beaktas iTER (om en ersättninginte
redan har beaktats i detsyntetiska TER eller i samband med andra kostnader
som redan belastats fonden och därför direkt medräknats i TER). 
L144/56 Europeiska unionens officiellatidning 30.4.20 04 SV
–O mvänt bör ett förvaltningsbolags ersättningar enligt ett avgiftsdelningsavtal 
med en fond inte beaktas (utom i de fall då ersättningen ges inom ramen för ett
specifikt fonda ndelsfondsavtal som omfattas av föregående strecksats). 
5. Resultatpremier
Resultatpremier bör medräknas i TER  och bör också offentliggöras separat som procentandel
av det genomsnittlig a nettotillgångsvärdet.
6. Fondföretag som investerar i fondföretag eller i andra företag än  fondföretag 
Om ett fondföretag investerar minst 10% av sitt nettotillgångsvärde i andra fondföretag eller i
andra företagän fondföretag som offentliggören TER -kvot enligt denna bilaga, bör en
syntetisk TER-kvot motsvarande investeringen offentliggöras. 
Den syntetiska TER-kvoten är lika med kvot en av
fondföretagets totala driftskostnader, uttrycktasom TER-värde, tillsammans med de
kostnader som fondföretaget ådragit sig genom sina innehav i underliggande fonde r (dvs.
de som uttrycksgenom TER  och viktas utifrån andelen av fondföretagets investering) plus
avgifter för teckning eller inlösen för dessa underliggande fonde r, och 
fondens genomsnittlig anettotillgångar.
Som påpekas i föregående stycke skall avgifter för teckningeller inlösen för de underliggande
fonderna tas med vid beräkningen av TER . Avgifter för teckning och inlösen får inte debiteras
om de unde rliggande fonderna tillhör sammaföretagsgrupp i enlighet med artikel24.3 i
direktiv 85/611/EEG . 
När något av de unde rliggande företag som inte är fondföretag inteoffentliggörnågonTER-
kvot bör offentliggörandet av kos tnaderna anpassas på följande sätt:
–Det måste offentliggöras att en beräkning av syntetiskt TER för denna del av investeringen
inte är möjlig att genomföra.
–Den maximala andelen för deförvaltningsavgifter som debiteras den eller de underliggande
fonderna måste offentliggöras i det förenklade prospektet. 
–Ett syntetiskt värde förde totala förväntade kostnaderna, beräknatgenom
–e tt trunke rat syntetiskt TER som bygger på TER-kvoterna för var och en av de
unde rliggande fonder, för vilka TER  beräknasenligt denna bilaga och som
viktas utifrån andelen av fondföretagets investering, 
–t ill vilket för var och en av de unde rliggande fonderna läggs avgifter för
teckning och inlösen plus högstatillgängligabedömningavdekostnader som
kan räknas med i TER. Detta bör omfatta högsta förvaltningsarvode  och den 
senaste tillgängliga resultatpremien för fonden, viktad utifrån andelen för
fondföretagets investering. 
6. Paraplyfonder/diversifierade fonder 
30.4.20 04 Europeiska unionens officiellatidning L144/57 SV
När detgäller paraplyfonde r bör TER-kvot beräknasför varje delfond. När detgäller
diversifierade fonder (”multi-class funds”) bör separata TER -kvoter beräknas och 
offentliggörasför varjeaktiekategori om TER -kvoterna skiljer sig åt mellan kategorierna.I
enlighet med principen om likabehandlingav investerarna bör dessutom avgifterna och övriga
kostnader, om de skiljer sig åt mellan de olika aktiekategorierna, offentliggöras separat i det
förenklade prospektet. Det bör gesen förklaring om att de objektiva kriterier (t.ex.
aktieteckningens omfattning) som skillnaderna grundas på redovisas i det fullständiga
prospektet. 
L144/58 Europeiska unionens officiellatidning 30.4.20 04 SV
BILAGA II
Portföljens omsättningshastighet
Omsättningshastigheten för en fond eller i tillämpliga fall för en avdelning av en fond bör
beräknas på följande sätt:
Köp av värdepapper = X
Försäljning av värdepapper = Y
Summa  1 = Summa värdepapperstransaktioner=X + Y
Emissioner/teckningar av fonda ndelar = S
Uppsägningar/inlösen av fondandelar = T
Summa  2 = Summa transaktioner med fondandelar = S + T
Referensvärdeförgenomsnittliga totala nettotillgångar = M
Omsättning = [(Summa  1 – S umma 2)/M]*100 
Referensvärdet förgenomsnittliga totala nettotillgångarär lika med genomsnittet av
nettotillgångsvärden, beräknade med samma frekvens som den som avses i punkt 3.1 i
bilagaI. Den omsättningshastighet som offentliggörs böravse den eller de perioder för vilka
TER -kvoter offentliggörs. I det förenklade prospektet bör detalltid ingåen tydlig hänvisning
till en informationskälla (t.ex. fondens webbplats) där investerarna kan få tillgång till 
portföljens omsättningshastigheter förföregående perioder. 
___________