SL ECB -PUBLIC  
 
MNENJE EVROPSKE CENTRALNE BANKE  
z dne 28. septembra 2015  
o predlogu z akona o trgu finančnih instrumentov  
(CON/2015/ 34) 
 
Uvod in pravna podlaga  
Evropska centralna banka (ECB) je dne 29. julija 2015 prejela zahtevo  slovenskega Ministrstva za 
finance za mnenj e o predlogu zakona o spremembah in dopolnitvah Zakona o trgu finančnih 
instrumentov1 (v nadaljnjem besedilu: predlog zakona).  
Pristojnost ECB, da poda mnenje, izhaja iz členov 127(4) in 282(5) Pogodbe o delovanju Evropske unije 
ter iz tretje, pete in šest e alineje člena 2(1) Odločbe Sveta 98/415/ES2, saj se predlog zakona nanaša na 
Banko Slovenije, poravnalne sisteme in pravila v zvezi s finančnimi institucijami, kolikor pomembno 
vplivajo na stabilnost finančnih institucij in trgov. V zvezi z  elementi pred loga zakona, katerih izključni 
namen je prenos prava Unije, izhaja pristojnost ECB, da poda mnenje, iz člena 25.1 Statuta Evropskega sistema centralnih bank in Evropske centralne banke. V skladu s prvim stavkom člena 17.5 Poslovnika Evropske centralne bank e je to mnenje sprejel Svet ECB.  
 
1.
 Namen predloga zakona  
1.1 Predlog zakona prenaša v slovensko pravo nekatere določbe več direktiv Unije s finančnega 
področja3 in prilagaja slovensko zakonodajo nekaterim uredbam Unije s finančnega področja4. 
                                                 
1  Zakon o trgu finančnih instrumentov (U radni list R S, št. 108/10 – uradno prečiščeno besedilo, 78/11, 55/12, 105/12 –  
ZBan -1J in 63/13 – ZS-K). 
2  Odločba Sveta 98/415/ES z dne 29. junija 1998 o posvetovanju nacionalnih organov z Evropsko centralno banko 
glede osnutkov pravnih predpisov (UL L 189, 3.7.1998, str. 42).  
3  Te direktive Unije so: 1) Direktiva 2013/36/EU Evropskega parlamenta in Sveta z dne 26. junija 2013 o dostopu do 
dejavnosti kreditnih institucij in bonitetnem nadzoru kreditnih institucij in investicijskih podjetij, spremembi Dir ektive 
2002/87/ES in razveljavitvi direktiv 2006/48/ES in 2006/49/ES (UL L 176, 27.6.2013, str.  338), kar zadeva  
investicijsk a podjet ja (v glavnem  zato, da se popravijo sklic evanja na slovenski Zakon o bančništvu, ki izvaja 
navedeno direktivo,  in na kater ega se Zakon o trgu finančnih instrumentov sklicuje ); 2) Direktiva 2013/50/EU 
Evropskega parlamenta in Sveta z dne 22. oktobra 2013 o spremembi Direktive 2004/109/ES Evropskega 
parlamenta in Sveta o uskladitvi zahtev v zvezi s preglednostjo informacij o izdajateljih, katerih vrednostni papirji so 
sprejeti v trgovanje na organiziranem trgu, Direktive 2003/71/ES Evropskega parlamenta in Sveta o prospektu, ki se 
objavi ob javni ponudbi ali sprejemu vrednostnih papirjev v trgovanje, ter Direktive Komisije 2007/14/ES o določitvi 
podrobnih pravil za izvajanje nekaterih določb Direktive 2004/109/ES (UL L 294, 6.11.2013, str. 13); in 3) Direktiva 
2014/51/EU Evropskega parlamenta in Sveta z dne 16. aprila 2014 o spremembi direktiv 2003/71/ES in 
2009/138/ES ter uredb ( ES) št.  1060/2009, (EU) št. 1094/2010 in (EU) št. 1095/2010 glede pristojnosti Evropskega 
nadzornega organa (Evropski organ za zavarovanja in poklicne pokojnine) ter Evropskega nadzornega organa 
(Evropski organ za vrednostne papirje in trge) (UL L 153, 22. 5.2014, str. 1), v obsegu,  v katerem se spremembe 
nanašajo na spremembe, ki jih ta uvaja v Direktiv o 2003/71/ES , zlasti v zvezi z obveznost jo nacionalnega 
nadzornika finančnih trgov, da prenese končne  informacij e o prospektih organu ESMA.  
4  Ti uredbi  Unije sta: 1) Uredba (EU) št. 575/2013 Evropskega parlamenta in Sveta z dne 26. junija 2013 o bonitetnih 
zahtevah za kreditne institucije in investicijska podjetja ter o spremembi Uredbe (EU) št. 648/2012 (UL L 176, 
27.6.2013, str. 1)  v zvezi z investicijskimi  podjetji/storitvami; in 2)  Uredba (EU) št. 909/2014 Evropskega parlamenta 
in Sveta z dne 23. julija 2014 o izboljšanju ureditve poravnav vrednostnih papirjev v Evropski uniji in o centralnih 
ECB -PUBLIC  
2 1.2 V zvezi  z Banko Slovenije se opaža, da predlog zakona odpravlja določbe, ki urejajo pristojnosti 
Agencije za trg vrednostnih papirjev in Banke Slovenije za nadzor nad centralno depotno družbo. 
Te pristojnosti bodo urejene v ločenem pravnem aktu o izvajanju uredbe  o centralni h depotni h 
družbah.  
1.3 Predlog zakona spreminja Zakon o trgu finančnih instrumentov  tudi z namenom , da se: (i) odprav ijo 
nedoslednosti glede stečaja borznoposredniških družb, (ii) spreme nijo nekateri pogoj i za 
ustanovitev malih borznoposredniš kih družb, (iii) spreme nijo določbe  o odgovornosti za točnost 
informacij , vsebovanih v prospektih, (iv) opredeli jo pogoj i za umik dolžniških instrumentov iz 
trgovanja na organiziranem trgu, ( v) dopolni jo določb e o opravljanju investicijskih storitev  po 
naročilu druge  borznoposredniške družbe , (vi) uved ejo spremembe  v zvezi z borzo in borznim 
trgom z namenom jasnejše ureditve glede smiselne uporabe nekaterih določb Zakona o 
bančništvu, (vii) uredi sodelovanj e med Agencijo za trg vrednostnih papirjev in drugi mi pristojnimi 
organi za finančne trge iz tretjih držav ter (viii) uskladi jo nekater e določb e Zakona o trgu finančnih 
instrumentov z drugimi nacionalnimi zakoni.  
1.4 95. č len pr edloga zakona popravlja nekatere nedoslednosti v določbah slovenskega zakona, s  
katerimi se prenaša Direktiv a 98/26/ES5 (direktiva o dokončnosti poravnave), zlasti v zvezi z 
izvajanj em člena 3 direktive o dokončnosti poravnave. Te nedoslednosti se nanašajo na 450.a člen 
sedanjega Zakona o trgu finančnih instrumentov, ki ureja dokončnost  nalogov za poravnavo, 
vnesenih v sistem poravnave vrednostnih papirjev , v primeru insolventnosti udeleženca sistema (ali 
drugega postopka ali ukrepa  pristojnega organa Republike Slovenije ali katere koli druge države 
zoper  udeleženc a poravnalnega sistema, ki izključuje ali omejuje izvršitev nalogov tega 
udeleženca, kakor  je navedeno v 450. členu , v nadaljnjem besedilu: postopek  zaradi 
insolventnosti).  450.a člen, kakor je spremenjen s 95. členom predloga zakona, zdaj zlasti  jasno 
razlikuje med uporabo p ojmov „vstop “ in „vnos “ z namenom razlikovanja med „trenutkom vstopa  
naloga za poravnavo v sistem“  (ki ga je treba opredeliti v pravilih sistema, kakor  zahteva jo 
člena 39(2) in 48(8) u redbe o centralni h depotni h družbah  ter člen 3 direktive o dokončnosti 
poravnave) in „pošiljanjem “ naloga za poravnav o s strani udeleženca sistema. Poleg tega 95. člen 
predloga zakona popravlja sklicevanje na časovni okvir, v katerem se mora izvršiti  nalog za 
poravnavo, če je vstopil  v sistem po začetku postopk a zaradi insolve ntnosti zoper  udeleženc a, da 
je izvršitev veljavna, kar se razume kot pravno izvršljiva i n zavezujoča za tretje osebe.  450.a člen 
zdaj določa, da je nalog za poravnavo, ki je vstopil  v sistem po začetku takšnega postopka, 
veljaven, če se izvrši  v sistemu  še isti dan. Nadaljnji popravek  pojasnjuje, da mora biti upravljavec 
sistema sposoben dokazati, da ob nastopu nepreklicnosti naloga za poravnavo ni vedel in  ni mogel 
vedeti za začetek postopk a zaradi insolventnosti zoper  udeleženc a. Končno, zgoraj navedene 
nedoslednosti so odpravljene v preoblikovani 2.  točki prvega odstavka 450.b člena, ki ureja učinke 
postopk a zaradi insolventnosti zoper  udeleženc a poravnalnega sistema na veljavnost pravic  iz 
zavarovanja na premoženju, ki se zagotovi v zvezi s sistemom . 
 
                                                                                                                                                             
depotnih družbah ter o spremembi direktiv 98/26/ES in 2014/65/EU  ter Uredbe (EU) št. 236/2012 (UL L 257, 
28.8.2014, str. 1)  (uredba o centralni h depotni h družbah) . 
5  Direktiva 98/26/ES Evropskega parlamenta in Sveta z dne 19. maja 1998 o dokončnosti poravnave pri plačilih in 
sistemih poravnave vrednostnih papirjev (UL L 166, 11.6.1998, str. 45).  
ECB -PUBLIC  
3 2. Pripombe  
2.1 ECB se je seznanila s predlogom zakona.  
2.2 ECB pozdravlja dejstvo, da 95. in 96. člen predloga zakona odpravljata prejšnje pomanjkljivosti v 
besedilu 450.a in 450.b člena  sedanjega Zakona o trgu finančnih instrumentov, s katerim a se 
izvaja direktiva o dokončnosti poravnave. V zvezi s tem je treba izpostaviti , da bi bilo treba 
sklicevanje na izvršitev naloga za poravnavo isti „dan“ v spremenjenem drugem odstavku  
450.a člena nadomestiti s sklicevanjem na „ delovni dan, kot ga določajo pravila s istema “, da se 
odpravi vsaka negotovost glede statusa nočnih poravnalnih storitev6. 
 
To mnenje bo objavljeno na spletni strani ECB . 
  
V Frankfurtu na Majni,  28. septembra 2015  
 
[podpis]  
 
Predsednik ECB  
Mario DRAGHI
 
                                                 
6  Glej oddelek 6.1.3 obrazložitvenega memoranduma k predlogu direktive Evropskega parlamenta in Sveta o 
spremembi Direktive 98/26/ES o dokončnosti poravnave pri plačilih in sistemih poravnave vrednostnih papirjev in 
Direktive 2002/47/ES o dogovorih o finančnem zavarovanju glede povezanih sistemov in kreditnih zahtevkov  
(COM(2008)213 konč.) .