Keywords

Summary



Keywords

1. Voľný pohyb kapitálu – Ustanovenia Zmluvy – Pôsobnosť – Otvorené dôchodkové fondy

(Článok 56 ES; smernica Rady 88/361, príloha I)

2. Voľný pohyb kapitálu – Obmedzenia – Otvorené dôchodkové fondy – Vnútroštátna právna úprava, ktorá obmedzuje investovanie týchto fondov v zahraničí

[Článok 56 ES a článok 58 ods. 1 písm. b) ES]

Summary

1. Zamestnanecké dôchodkové fondy fungujúce na základe zásady kapitalizácie vykonávajú hospodársku činnosť bez ohľadu na ich sociálny účel a povinnú povahu členstva v dôchodkovom systéme, do ktorého patria. Tak je to v prípade otvorených dôchodkových fondov, ktorých aktíva spravujú a umiestňujú rôzne spoločnosti, ktoré konajú za odmenu vo forme akciovej spoločnosti. Dohľad nad týmito fondmi a spoločnosťami vykonávaný verejnými orgánmi a štátna záruka krytia prípadných strát uvedených fondov nemôžu spochybniť hospodársku povahu dotknutých činností.

Okrem toho, aj keby bolo nutné pripustiť verejnú povahu prostriedkov zverených uvedeným fondom v prípade, že vznikajú z príspevkov na dôchodok vyberaných od zamestnávateľov dotknutých zamestnancov, takáto okolnosť v každom prípade sama osebe nestačí na to, aby vylúčila uplatnenie článku 56 ES na činnosti, ktoré sa ich týkajú, ako to vyplýva z prílohy I smernice 88/361, ktorou sa vykonáva článok 67 Zmluvy [článok zrušený Amsterdamskou zmluvou], podľa ktorej sa pojem kapitálové pohyby vzťahuje najmä na operácie súvisiace s aktívami alebo pasívami členských štátov alebo iných orgánov verejnej správy a agentúr.

(pozri body 40, 41)

2. Vnútroštátna právna úprava ktorá pre otvorené dôchodkové fondy stanovuje tak množstevné, ako aj kvalitatívne obmedzenia pri investovaní vykonanom v zahraničí, má tiež obmedzujúci účinok voči spoločnostiam usadeným v iných členských štátoch, keďže voči nim predstavuje prekážku získania kapitálu z dotknutého členského štátu v rozsahu, v akom je nadobudnutie najmä akcií alebo podielových listov subjektov kolektívneho investovania obmedzené uvedenou právnou úpravou.

Takéto obmedzenia nemožno odôvodniť na základe článku 58 ods. 1 písm. b) ES, pretože hoci uvedená vnútroštátna úprava stanovuje vecný obsah pravidiel obozretnosti uplatňujúcich sa na uvedené dôchodkové fondy, napriek tomu v žiadnom prípade nemá za cieľ brániť porušovaniam zákonov a iných právnych predpisov v oblasti dohľadu nad finančnými subjektmi, a nemôže sa teda na ňu vzťahovať výnimka uvedená v tomto článku.

Dotknuté obmedzenia nemožno odôvodniť ani na základe naliehavých dôvodov všeobecného záujmu. Hoci je pravda, že záujem zaručiť stabilitu a bezpečnosť aktív spravovaných dôchodkovými fondmi, najmä prijatím pravidiel obozretnosti, predstavuje naliehavý dôvod všeobecného záujmu, ktorý môže odôvodňovať obmedzenia voľného pohybu kapitálu, takéto obmedzenia musia byť primerané sledovanému cieľu a nesmú ísť nad rámec toho, čo je na dosiahnutie tohto cieľa nevyhnutné. Ťažkosti uvedených dôchodkových fondov ohodnotiť riziká spojené s investíciami v zahraničí však nemôžu odôvodniť množstevné a kvalitatívne obmedzenia týkajúce sa investovania do cenných papierov vydávaných členskými štátmi. Právna úprava členských štátov v oblasti uverejňovania informácií o finančných produktoch, ako aj ochrana investorov a spotrebiteľov boli totiž vo veľkej miere predmetom harmonizácie v rámci Únie, čo zjednodušilo vytvorenie spoločného európskeho kapitálového trhu. Takéto obmedzenia nemôžu byť odôvodnené ani tým, že predstavujú spôsob, ktorého zavedenie je pre vnútroštátne kontrolné orgány jednoduchší, a to ani v rámci vznikajúceho systému sociálneho zabezpečenia, alebo tým, že cieľom niektorých z týchto opatrení je chrániť uvedené fondy pred rizikom znášania dodatočných alebo nadmerných nákladov, keďže takéto náklady musí v každom prípade zohľadniť investor pri výbere svojich investícií, a to nezávisle od miesta týchto investícií.

Preto členský štát, ktorý ponechá v platnosti právne predpisy, ktoré otvoreným dôchodkovým fondom ukladajú množstevné aj kvalitatívne obmedzenia pri investovaní vykonanom v zahraničí, čím obmedzí aj investície uvedených fondov v iných členských štátoch, si neplní povinnosti, ktoré mu vyplývajú z článku 56 ES.

(pozri body 51, 52, 56 – 58, 65 – 67, 69 – 71, 73 a výrok)