SK

Brusel, 4.5.2007

KOM(2007) 235 v konečnom znení

SPRÁVA KOMISIE RADE A EURÓPSKEMU PARLAMENTU

o finančných nástrojoch viacročného programu pre podniky a súkromné podnikanie, a najmä pre malé a stredné podniky (MSP) (2001 – 2006)

(podľa článku 5 ods. 1 rozhodnutia Rady 2000/819/ES z 20. 12. 2000 zmeneného a doplneného rozhodnutím Európskeho parlamentu a Rady č. 593/2004/ES z 21. 7. 2004)

OBSAH

1. Všeobecný úvod (...)3

2. Prehľad (...)3

2.1. Implementácia (...)3

2.2. Využiteľnosť nástrojov (...)4

3. Záručný fond pre MSP (...)4

3.1. Opis fondu (...)4

3.2. Rozpočtová situácia (...)5

3.3. Finanční sprostredkovatelia (...)9

3.4. Prijímateľské MSP a zamestnanosť (...)9

4. Fond štartovacieho kapitálu ETF (...)10

4.1. Opis fondu (...)10

4.2. Rozpočtová situácia (...)11

4.3. Finanční sprostredkovatelia (...)14

4.4. Prijímateľské MSP (...)14

5. Program zárodkového kapitálu (...)14

5.1. Opis nástroja (...)14

5.2. Rozpočtová situácia (...)14

5.3. Finanční sprostredkovatelia (...)16

6. Závery (...)16

Annex 1: Geographical distribution - all financial instruments (...)19

Annex 2: SME Guarantee Facility– Leverage (gearing) (...)20

Annex 3: SME Guarantee Facility– Financial intermediaries (...)21

Annex 4: SME Guarantee Facility – Beneficiary SMEs (...)42

Annex 5: SME Guarantee Facility -

Analysis of Defaulted Loans, situation as at 30 june 2005 (...)48

Annex 6: ETF Start-up (...)50

Annex 7: Seed Capital Action (...)53

Annex 8: Financial Statements (...)54

Annex 9: Joint European Venture (JEV) programme (...)55

1. Všeobecný úvod

Toto je tretia výročná správa o pokroku dosiahnutom v implementácii finančných nástrojov v rámci MAP, viacročného programu pre podniky a súkromné podnikanie, najmä pre malé a stredné podniky (MSP).

Je vypracovaná v zmysle článku 5 ods. 1 rozhodnutia Rady 2000/819/ES (Ú. v. ES L 333, 29. 12. 2000, s. 84) schváleného 20. 12. 2000 a zmeneného a doplneného rozhodnutím Európskeho parlamentu a Rady č. 593/2004/ES z 21. júla 2004 (Ú. v. EÚ L 268, 16. 8. 2004, s. 4).

MAP sa mal pôvodne vzťahovať na obdobie rokov 2001 – 2005. Na zabezpečenie kontinuity činnosti do začatia nasledujúceho programu v rámci nových finančných perspektív bol však MAP predĺžený v decembri 2005 o jeden rok, do konca roka 2006.

Cieľom finančných nástrojov MAP je zlepšiť finančné prostredie pre podnikanie, najmä pre MSP. MAP stavia na výsledkoch dosiahnutých v rámci Iniciatívy pre hospodársky rast a zamestnanosť z roku 1998.

Do predmetu tejto správy patria tri finančné nástroje v rámci MAP, t. j. Záručný fond pre MSP (SME Guarantee Facility), Fond štartovacieho kapitálu ETF (ETF Start-up Facility) a Program zárodkového kapitálu (Seed Capital Action). Správa poskytuje prehľad o pokroku dosiahnutom k 31. 12. 2005 a je rozdelená do jednej kapitoly pre každý z finančných nástrojov (kapitoly 3, 4 a 5).

Všetky finančné nástroje sú riadené Európskym investičným fondom (EIF) a ich cieľom je riešiť zistené zlyhania trhu s cieľom zlepšiť prístup MSP k finančným zdrojom.

Schvaľovanie projektov s použitím rozpočtových prostriedkov dostupných v rámci MAP prakticky začalo 25. 3. 2002. Projekty predložené pred týmto dátumom boli schválené v rámci Iniciatívy pre hospodársky rast a zamestnanosť.

2. Prehľad

2.1. Implementácia

Dňa 10. 12. 2001 Komisia prijala rozhodnutie K(2001) 3973 o implementácii finančných nástrojov MAP. Následne Komisia 18. 12. 2001 podpísala s EIF dohody o správe a riadení pre Fond štartovacieho kapitálu ETF, Záručný fond pre MSP a Program zárodkového kapitálu.

Tieto dohody sa revidovali 22. 12. 2005 s cieľom zohľadniť predĺženie MAP.

Pre finančné nástroje MAP na obdobie rokov 2001 – 2005 sa najprv schválil orientačný rozpočet vo výške 317 mil. EUR. Zohľadňujúc predĺženie MAP o jeden rok, zvýšenia, o ktorých rozhodli rozpočtové orgány, a uskutočnené prevody z iných rozpočtových položiek, orientačný rozpočet MAP na obdobie rokov 2001 – 2006 predstavuje 512 mil. EUR.

Oprávnenými krajinami pre MAP sú okrem členských štátov EÚ aj Bulharsko, Rumunsko a Turecko. Okrem toho dohoda o Európskom hospodárskom priestore (EHP) uzatvorená s krajinami EZVO/EHP poskytuje možnosť účasti v MAP krajinám EHP.

2.2. Využiteľnosť nástrojov

V súlade s dohodami o správe a riadení medzi EIF a Komisiou sa EIF bude snažiť dosiahnuť vyrovnané geografické zloženie troch finančných nástrojov MAP, zohľadňujúc nasledujúce 4 kritériá bez rozlišovania ich priority:

· cieľ dosiahnuť vyvážené celkové pokrytie krajín pre dané tri finančné nástroje spolu,

· cieľ umožniť každému členskému štátu využiť aspoň jeden finančný nástroj,

· minimálna potrebná veľkosť na realizovateľnosť konkrétnej transakcie,

· vlastnosti rôznych trhov.

Na absorpčnú schopnosť a využiteľnosť rôznych finančných nástrojov majú vplyv rôzne potreby, trhové podmienky a makroekonomická situácia v rôznych účastníckych krajinách. Predpokladá sa preto dostatočná pružnosť, ktorou sa umožnia potrebné úpravy, napríklad presuny medzi jednotlivými finančnými nástrojmi. Na základe skúseností získaných z implementácie nástrojov sa Komisia domnieva, že správne geografické rozloženie by sa malo dosiahnuť v rámci rôznych finančných nástrojov posudzovaných spolu, a nie individuálne pre každý z nich.

V tabuľke v prílohe 1 sa uvádza zemepisné pokrytie MAP na základe schválení udelených Komisiou k 31. 12. 2005 pre všetky tri finančné nástroje spolu.

3. Záručný fond pre MSP

3.1. Opis fondu

Cieľom tohto nástroja je podporovať súkromné podnikanie, zvyšovať rast a konkurencieschopnosť, zlepšovať finančné prostredie a poskytovať podnikateľským subjektom jednoduchší prístup k službám a programom podpory Spoločenstva prostredníctvom podpory MSP potenciálom rastu a tvorby pracovných miest na základe vyššej dostupnosti dlhového financovania. Tento nástroj poskytuje podporu pre veľký objem záruk na existujúce záručné produkty finančných sprostredkovateľov (FS), prístup k finančným zdrojom pre väčší počet malých spoločností pre širší okruh investícií a záruky pre rizikovejšie úvery. Podporuje aj vznik a rozvoj nových záručných schém. Týmto nástrojom sa kryje časť strát utrpených zo záruk do vopred stanovenej sumy („maximálny limit“ [1]).

Nástroj riadi EIF v mene Európskej únie. EIF navrhuje, hodnotí a vyberá potenciálnych FS pre nástroj v súlade s príslušnou politikou v oblasti záruk.

Záručný fond pre MSP je využiteľný pre spoločnosti do 100 zamestnancov. FS môžu mať prísnejšie kritériá akceptovateľnosti MSP v závislosti od ich konkrétnych záručných alebo úverových produktov. Činnosti zakladania záruky a hodnotenia rizika, ako aj monitorovania a vymáhania náhrad v súvislosti s konečnými prijímateľskými MSP patria v každom prípade do výhradnej zodpovednosti vybraných finančných sprostredkovateľov.

MAP rozširuje rozsah pôsobnosti nástroja o nové produkty a krajiny. V porovnaní s Iniciatívou pre hospodársky rast a zamestnanosť boli k tomuto nástroju v rámci MAP pridané tri nové podskupiny s cieľom rozšíriť okruh dostupných záručných nástrojov: mikroúvery, priame investície a úvery na krytie nákladov na IT zariadenie, softvér a odbornú prípravu v oblasti internetu a eObchodu.

K dispozícii sú tieto skupiny:

· Záruky na úvery: podporujú podniky s rastovým potenciálom a maximálne 100 zamestnancami. EIF poskytuje v rámci tejto skupiny záruk čiastočné záruky alebo protizáruky na krytie portfólií úverov alebo záruk.

· Záruky na mikroúvery: podporujú mikroúvery pre veľmi malé podniky do 10 zamestnancov. EIF poskytuje v rámci tejto skupiny čiastočné záruky na krytie portfólií mikroúverov.

· Záruky na priame investície: protizáruky alebo spoluzáruky pre záručné schémy na krytie priamych investícií do MSP (nie priame záruky pre fondy rizikového kapitálu).

· Záruky na IKT: vzťahujú sa na portfóliá úverov na financovanie IT zariadení, softvéru a odbornej prípravy na podporu využívania internetu a eObchodu. Priorita sa venuje malým podnikom do 50 zamestnancov.

3.2. Rozpočtová situácia

3.2.1. Prehľad

Rozpočtové zdroje viazané v rámci záručného fondu pre MSP k 31. 12. 2005 tvorili 267,50 mil. EUR, čo predstavuje 64,3 % celkového rozpočtu MAP vyčleneného do konca roka 2005.

Okrem toho podľa rozhodnutia Rady 2000/819/ES príloha II bod II.G, „úroky zarobené na správcovskom účte sa pripočítavajú k zdrojom nástroja“. Tento celkový rozpočet potom kryje úplné náklady nástroja vrátane strát zo záruk a iných oprávnených nákladov alebo výdavkov. V tabuľke sa uvádza členenie rozpočtu, úrokových a iných príjmov a výdavkov.

Tabuľka 1 – Údaje o rozpočte k 31. 12. 2005

Zdroje | (mil. EUR) |

Rozpočtové prostriedky | 267,01 |

Úrokové a iné príjmy | 0,49 |

Zdroje spolu (1) | 267,50 |

Čerpanie | |

Rozpočtové prostriedky EIF vyčlenené pre finančných sprostredkovateľov (základ: schválenia útvarmi Komisie) | 226,00 |

Rezerva na manažérske poplatky a iné oprávnené výdavky EIF | 24,53 |

Čerpanie spolu (2) | 250,539 |

Dostupný rozpočet (1) – (2) | 16,96 |

3.2.2. Viazané rozpočtové prostriedky

Na obrázku 1 sa uvádza vývoj viazaných rozpočtových prostriedkov EIF na záruky (226,0 mil. EUR k 31. 12. 2005) v porovnaní s dostupným rozpočtom do konca roka 2005 vo výške 242,96 mil. EUR (267,50 mil. EUR mínus 24,53 mil. EUR na celkové poplatky EIF v rámci nástroja a ostatné akceptovateľné výdavky k 31. 12. 2005). Viazané rozpočtové prostriedky schválené Komisiou sa uvádzajú podľa štvrťrokov.

Obrázok 1 – Rozpočtové prostriedky EIF vyčlenené pre finančných sprostredkovateľov (podľa štvrťrokov)

(...PICT...)

Na obrázku 2 sa uvádza súhrnný vývoj transakcií k decembru 2005, pokiaľ ide o rozpočet, viazané rozpočtové prostriedky, skutočné využitie a žiadosti o záručné plnenie.

(...PICT...)

Obrázok 2 – Súhrnný vývoj transakcií EIF (podľa štvrťrokov)

3.2.3. Využitie

Využitie znamená celkový objem záruk poskytnutých Európskym investičným fondom v súvislosti s dohodami podpísanými medzi EIF a finančnými sprostredkovateľmi v rámci nástroja. Priemerné využitie k 31. 12. 2005 dosiahlo 67 % za skupinu úverových záruk, 66 % za skupinu záruk na mikroúvery a 65 % za skupinu záruk na priame investície.

Skutočné využitie je úplne v súlade s predpokladaným využitím. Je potrebné pripomenúť, že po podpise dohody o záruke medzi EIF a finančnými sprostredkovateľmi prichádza obdobie dostupnosti, počas ktorého FS môžu poskytovať záruky subsprostredkovateľom alebo úvery malým a stredným podnikom a zahrnúť príslušné úvery malým a stredným podnikom do portfólia zaručeného EIF.

Ako sa uvádza v prílohe 3, obdobie dostupnosti pre väčšinu FS končí buď 31. 12. 2006, alebo 30. 6. 2007, čo umožňuje bezproblémový prechod k programu, ktorý nahrádza MAP a nazýva sa Rámcový program na podporu konkurencieschopnosti a inovácie (CIP), ktorý sa bude uplatňovať počas obdobia od 1. januára 2007 do 31. decembra 2013.

Po rozhodnutí Európskeho parlamentu a Rady predĺžiť MAP o jeden rok môže EIF poskytovať viazané rozpočtové prostriedky finančným sprostredkovateľom do konca roka 2006. Tento nástroj však bude pokračovať po poslednom poskytnutí viazaných rozpočtových prostriedkov Spoločenstva v roku 2006, keďže v záručných dohodách medzi EIF a každým FS sa mohli stanoviť obdobia dostupnosti prekračujúce rámec roka 2006. Okrem toho trvanie záruk, ktoré EIF poskytol v rámci tohto nástroja, je do 10 rokov. To znamená, že platby v súvislosti s úvermi v stave zlyhania sa budú realizovať v období do 10 rokov po konci posledného obdobia dostupnosti, ale v žiadnom prípade nie po dátume skončenia platnosti MAP 31. 12. 2016, a že v tom čase bude pokračovať vykazovanie, monitorovanie a kontrola rôznymi zapojenými aktérmi.

Využívanie Záručného fondu pre MSP v rámci MAP (SMEG01) vykazuje podľa všetkého podobný profil ako využívanie Záručného fondu pre MSP v rámci Iniciatívy pre hospodársky rast a zamestnanosť (SMEG98). K 31. 12. 2005 boli výsledky dosiahnuté v rámci SME01 už porovnateľné s výsledkami dosiahnutými v rámci SMEG98 z hľadiska počtu pokrytých úverov, výšky poskytnutých záruk atď. [2]

Po skupine úverových záruk, ako aj záruk na mikroúvery je veľký dopyt. Skupina záruk na priame investície bola doteraz použitá len v obmedzenom rozsahu, keďže cieľový súbor, ktorým sú existujúce schémy záruk na priame investície, je obmedzený. Určité prekážky v implementácii tejto skupiny boli ďalej vyvolané aj technickými záležitosťami vrátane štátnej pomoci.

V rámci skupiny IKT neboli schválené žiadne transakcie. Zdá sa, že neexistuje dopyt po sektorovej skupine tejto povahy. Záruky na úvery na IKT môžu byť poskytované aj v rámci skupiny úverových záruk. V budúcom programe CIP sa neráta s pokračovaním tejto skupiny.

3.2.4. Pákový efekt

Záručné schémy majú vo všeobecnosti veľmi veľký pákový efekt. Úverové záruky majú veľmi veľký pákový efekt, keďže sa často poskytujú vo forme protizáruk inštitúciám, ktoré zas poskytujú záruky iným aktérom, napríklad sprostredkovateľom a bankám. V dôsledku vysokého zdieľania rizika medzi týmito rôznym aktérmi je pákový efekt z hľadiska objemu podporovaných úverov veľmi vysoký (71,1 v prípade skupiny úverových záruk). Na druhej strane požiadavky monitorovania, nahlasovania a transparentnosti musia byť implantované do všetkých článkov na ceste ku konečným prijímateľom.

V EÚ-15 bol tento nástroj implementovaný záručnými schémami. V nových členských štátoch, ak sa dohody nemohli uzatvoriť so záručnými inštitúciami (buď z dôvodu, že tieto schémy ešte nefungovali, alebo neboli schopné spĺňať dodatočné požiadavky), podpísali sa dohody s bankami. Pákový efekt je preto nižší: v EÚ-15 sa v súčasnosti dosahuje pákový efekt 78,6, v nových členských štátoch 36,0 a v zostávajúcich krajinách Nórsko, Rumunsko, Bulharsko a Turecko 23,0.

V prípade mikroúverov je situácia zvyčajne iná v tom, že väčšina záruk EIF sú priame záruky určené sprostredkovateľom, ktorí zvyčajne poskytujú úvery priamo konečným prijímateľom. Mikroúvery sa ďalej zameriavajú na vysoko rizikové MSP, čo má za následok vyššie maximálne limity. Vyššie riziko znamená, že v prípade záruk na mikroúvery možno s rovnakými rozpočtovými zdrojmi financovať menšie objemy ako v prípade úverových záruk, takže pákový efekt je vo všeobecnosti nižší ako v prípade úverových záruk (8,1 : 1).

Konkrétne informácie o pákovom efekte sa uvádzajú v prílohe 2.

3.2.5. Štátna pomoc

Osobitná pozornosť sa venuje zabezpečeniu, aby záručné alebo úverové programy finančných sprostredkovateľov boli v súlade s pravidlami štátnej pomoci uplatniteľnými v každom prípade. Každý FS je zmluvne povinný podpísať vyhlásenie, že príslušný režim štátnej pomoci a príslušné pravidlá štátnej pomoci sú uvedené v dohodách medzi EIF a FS.

3.2.6. Platby strát

Do 31. 12. 2005 sa zaplatilo 17,9 mil. EUR, čo zodpovedá podielu EIF na zaplatených stratách za úvery v stave zlyhania mínus nahradené straty. Podrobnejšie informácie možno nájsť v prílohe 5.

Ako vyplýva z obrázku 2, celková suma uplatneného záručného plnenia je stále veľmi malá v porovnaní s celkovým objemom viazaných rozpočtových prostriedkov EIF.

3.2.7. Finančné výkazy

Finančné výkazy nástroja sú pripojené v prílohe 8.

3.3. Finanční sprostredkovatelia

3.3.1. Prehľad

K 31. 12. 2005 sa podpísalo 45 zmlúv so 41 FS z 23 členských štátov z celkového počtu 25, ako aj z Bulharska, Rumunsko, Turecka a Nórska. Zmluvy sa týkajú troch rôznych skupín: úverové záruky, záruky na mikroúvery a záruky na priame investície. Väčšina FS sú záručné inštitúcie.

V MAP sú v súčasnosti zahrnuté všetky členské štáty EÚ, s výnimkou Luxemburska a Cypru. V decembri 2005 však bola predložená žiadosť o schválenie dohody s FS na Cypre (a podpísaná v prvom štvrťroku 2006). Luxembursko malo dve dohody v rámci Fondu štartovacieho kapitálu ETF Iniciatívy pre hospodársky rast a zamestnanosť.

Prehľad podľa skupín a krajín možno nájsť v prílohe 3 tabuľka 1. Opis v tabuľke 2 danej prílohy poskytuje podľa jednotlivých krajín podrobné informácie o FS, ich zmluvách a finančných produktoch, ktoré sú zaručené prostredníctvom Záručného fondu pre MSP.

3.4. Prijímateľské MSP a zamestnanosť

Ako sa už uviedlo, schvaľovanie projektov v rámci MAP začalo v máji 2002. Počet konečných príjímateľských subjektov sa postupne zvyšoval a na konci roka 2005 dosiahol takmer 140 000 (z toho viac ako 115 000 v skupine úverových záruk).

Podrobnejšie informácie o prijímateľských MSP k 30. 6. 2005 sú k dispozícii v prílohe 4.

Informácie o zamestnanosti v konečných prijímateľských podnikoch sú dostupné k dátumu poskytnutia úveru. Niektoré analýzy založené na vzorkách dokumentujú, že zamestnanosť na konci roka by mohla byť vyššia približne o 20 %. V roku 2005 bolo k dátumu poskytnutia úveru evidovaných približne 570 000 osôb ako zamestnaných v porovnaní s menej ako 310 000 v roku 2004.

Podrobnosti o investíciách podľa skupín Záručného fondu pre MSP ku koncu roka 2005 sa uvádzajú v tabuľke 2.

Tabuľka 2 – Odhadovaný objem investícií Záručného fondu pre MSP podľa skupín k 31. 12. 2005

(...PICT...)

Koneční prijímatelia s maximálne 10 zamestnancami tvorili na konci roka 2005 91 % celkového počtu MSP v skupine úverových záruk, 100 % v skupine záruk na mikroúvery (treba poznamenať, že v metodických pokynoch pre túto skupinu sú malé MSP s najviac 10 zamestnancami stanovené ako cieľové) a 64 % v skupine záruk na priame investície.

Je zaujímavé porovnávať členenie MSP podľa veľkosti v tomto nástroji s členením v EÚ všeobecne. Podľa najnovších dostupných štatistík (zdroj: Eurostat) približne 92 % MSP v EÚ sú mikropodniky (0 – 9 zamestnancov), 7 % sú malé podniky (10 – 49) a 1 % sú stredné podniky (50 – 249). To jasne dokazuje, že Záručný fond pre MSP sa pevne sústreďuje na cieľovú skupinu Charty malých podnikov Európskej únie.

4. Fond štartovacieho kapitálu ETF

4.1. Opis fondu

Cieľom Fondu štartovacieho kapitálu ETF je zvýšiť dostupnosť rizikového kapitálu pre inovačné MSP v etape ich vzniku a začiatočného rozvoja.

EIF investuje do špecializovaných fondov rizikového kapitálu zriadených osobitne na poskytovanie private equity kapitálu alebo iných foriem rizikového kapitálu malým a stredným podnikom. Fondy posudzované v rámci tohto nástroja sú malé alebo novo zriadené fondy vrátane fondov pôsobiacich na regionálnej úrovni, fondov zameraných na špecifické odvetvia alebo technológie a fondov, ktoré financujú využívanie výsledkov výskumu a vývoja.

Investície sa realizujú za rovnakých podmienok („pari passu“) s ostatnými private equity investormi. V usmerneniach o investovaní Fondu štartovacieho kapitálu sa stanovuje, že investície musia predstavovať od 10 % do 25 % celkového kapitálu fondu rizikového kapitálu alebo podnikateľského inkubátora, alebo vo výnimočných prípadoch 50 %, napríklad v prípade nových fondov, ktoré by mohli mať osobitne výraznú katalytickú úlohu pri rozvoji trhov rizikového kapitálu pre konkrétnu technológiu alebo v konkrétnom regióne. Investície možno robiť do maximálnej výšky 10 mil. EUR. Vo výnimočných a riadne opodstatnených prípadoch môže byť suma viazaných rozpočtových prostriedkov vyššia, ale v žiadnom prípade nie vyššia ako 15 mil. EUR.

V nových usmerneniach o investovaní sa stanovuje aj možnosť spoluinvestovania do fondov rizikového kapitálu s inými nástrojmi Spoločenstva, vlastnými zdrojmi EIF alebo inými zdrojmi v súlade s poverením. Spoluinvestície sú povolené, ak celková suma neprevyšuje 50 % kapitálu fondu.

Manažéri fondov rizikového kapitálu sú povinní maximalizovať účasť súkromného sektora a bude sa od nich štandardne očakávať, že najmenej 50 % celkovej veľkosti fondu dosiahnu zo súkromných zdrojov. V prípade fondov, ktoré pôsobia hlavne v podporovaných regiónoch (ciele 1 a 2) alebo v kandidátskych krajinách, môže byť podľa vhodnosti povolených do 70 % financovania z verejných zdrojov v súlade s pravidlami o štátnej pomoci.

Ak investičná politika fondu rizikového kapitálu predpokladá investície mimo oprávnených krajín, účasť EIF sa znižuje na zodpovedajúce percento týchto investícií. V takých prípadoch sa však väčšina kapitálu musí investovať do oprávnených krajín.

EIF skúma návrhy fondov na základe kritérií, medzi ktoré patrí veľkosť, úroveň zapojenia súkromného sektora, investičná stratégia, cieľový trh, tok obchodov, navrhované podmienky, očakávaná miera návratnosti, riadiaci tím a miera, v akej možno očakávať, že investície EIF do fondu rizikového kapitálu budú mať katalytický účinok na zhromažďovanie prostriedkov.

EIF po schválení návrhu fondu rizikového kapitálu Komisiou podpíše zmluvné dohody s manažérmi fondu a ostatnými private equity investormi vo fonde. EIF potom vyplatí sumy vyčlenené pre fondy rizikového kapitálu v súlade s ich investičnými možnosťami a zodpovedajúcimi potrebami financovania.

4.2. Rozpočtová situácia

4.2.1. Prehľad

Viazané rozpočtové zdroje vo Fonde štartovacieho kapitálu ETF k 31. 12. 2005 dosiahli 143,20 mil. EUR, čo predstavuje 34,4 % viazaných rozpočtových prostriedkov MAP do konca roka 2005.

Tento celkový rozpočet zahŕňa úplné náklady nástroja vrátane investícií do fondov rizikového kapitálu a všetky ostatné oprávnené náklady. V tabuľke 3 sa uvádza rozpis rozpočtových prostriedkov, úrokových a iných príjmov, ako aj ich čerpanie:

Tabuľka 3 Rozpočtové údaje k 31. 12. 2005

Zdroje | (mil. EUR) |

Rozpočtové prostriedky | 142,11 |

Úrokové a iné príjmy | 1,09 |

Zdroje spolu (1) | 143,20 |

Čerpanie | |

Rozpočtové prostriedky EIF vyčlenené pre finančných sprostredkovateľov (základ: schválenia útvarov Komisie) | 91,76 |

Rezerva na manažérske poplatky a ďalšie oprávnené výdavky EIF | 12,58 |

Čerpanie spolu (2) | 104,34 |

Dostupný rozpočet (1)-(2) | 38,86 |

4.2.2. Viazané rozpočtové prostriedky

Od začiatku fungovania MAP bolo útvarom Komisie predložených 12 žiadostí o schválenie. EIF podpísal 9 zmlúv s fondmi rizikového kapitálu. Jedna investícia vo výške 15 mil. EUR v Nemecku sa stále prerokúva. V prípade zostávajúcich 2 schválených návrhov sa transakcie neuskutočnili. Je potrebné poznamenať, že 5 z uvedených 10 zmlúv bolo podpísaných v roku 2005. EIF ďalej prerokúva niekoľko ďalších transakcií, ktoré sú v procese hĺbkovej analýzy a v prípade úspešnosti sa môžu realizovať v roku 2006. Jedna z možných transakcií sa týka fondu rizikového kapitálu, ktorého investície sa sústreďujú na Bulharsko, Rumunsko, Turecko a Chorvátsko.

Tak ako v minulosti, EIF vynaložil veľké úsilie na dosiahnutie rozsiahleho prílevu prostriedkov. Najmä v rokoch 2003 a 2004 bolo ťažké pritiahnuť súkromný kapitál z mnohých dôvodov:

· zložitá trhová situácia, najmä pre financovanie počiatočného rozvoja, ktoré predstavuje najrizikovejší trhový segment. Fondy rizikového kapitálu akceptovateľné pre Fond štartovacieho kapitálu ETF patria k najrizikovejšiemu segmentu trhu (zárodkové financovanie a štartovacie financovanie). Súkromní investori naďalej vykazovali určitú averziu k riziku a v dôsledku toho viaceré fondy neboli schopné uzatvoriť prvú transakciu,

· rôzne štádiá rozvoja trhu rizikového kapitálu v rôznych krajinách,

· problémy so zabezpečením aspoň 50 % kapitálu zo súkromného sektora,

· vnútroštátne daňové predpisy.

Na počet nových investičných návrhov EIF v rokoch 2003 a 2004 mal okrem toho vplyv aj pokles na burzách cenných papierov a prehodnotenie inovačných rýchlo rastúcich firiem. Táto situácia sa zlepšila v roku 2005, keďže v rámci Fondu štartovacieho kapitálu ETF bolo podpísaných 5 nových zmlúv. Z rozpracovaných projektov EIF na rok 2006 možno predpokladať výrazné zvýšenie počtu projektov, čo potvrdzuje, že trh financovania počiatočného rozvoja rizikovým kapitálom, ktorý je cieľový pre tento nástroj, profituje z oživenia a pozitívneho výhľadu trhu private equity, ktorý oznámilo Európske združenie pre private equity a rizikový kapitál (EVCA).

Na obrázku 3 sa uvádza súhrnný vývoj celkovej sumy viazaných prostriedkov, ktorá predstavuje 91,8 mil. EUR, v porovnaní s dostupnými viazanými rozpočtovými prostriedkami pre fondy rizikového kapitálu (130,62 mil. EUR na konci roka 2005). Celkové prostriedky vyplatené v prospech fondov rizikového kapitálu k 31. 12. 2005 dosiahli 11,68 mil. EUR. Celkový výnos (splátky a dividendy) prijaté od fondov rizikového kapitálu dosiahli 153 656,25 EUR [3].

Obrázok 3 – Celkový vývoj transakcií EIF (podľa štvrťrokov)

(...PICT...)

(...PICT...)

Roky 2001 až 2004 boli charakterizované výrazným zvýšením investičnej činnosti na európskom trhu rizikového kapitálu v porovnaní s rokom 2000. Táto situácia sa zmenila v roku 2005.

Rok 2005 bol rekordným rokom pre európsky private equity kapitál. Z číselných údajov, ktoré uverejnilo EVCA v tlačovej správe z 15. júna 2006, vyplýva, že „zhromaždené prostriedky dosiahli v roku 2005 71,8 mld. EUR, čo predstavuje rekord za toto odvetvie v Európe, a viac ako dvaapolnásobok sumy 27,5 mld. EUR získanej v roku 2004“. Podľa údajov EVCA sa 10,9 mld. EUR získalo pre rizikový kapitál etapy financovania počiatočného rozvoja a etapy rozvojového financovania. To predstavuje zvýšenie o 24 % od roku 2004.

Zhromažďovanie prostriedkov v high tech oblasti sa zdvojnásobilo. Prídel prostriedkov do high tech fondov sa zvýšil z 1,3 mld. EUR v roku 2004 na 3,6 mld. EUR v roku 2005.

Podľa EVCA bol rok 2005 aj „rekordným rokom pre investície, keď sa investovalo 47 mld. EUR akciového kapitálu“. Odkúpenia podielov predstavujú väčšinu (68 %) z celkového investovaného množstva, kým aktivita rizikového kapitálu sa zvýšila z 10,3 mld. EUR v roku 2004 na 12,7 mld. EUR v roku 2005 (+23 %) a tvorila 74,7 % z celkového množstva uzatvorených obchodov. Z číselných údajov EVCA vyplýva, že po rokoch zaostávajúceho zhromažďovania prostriedkov rok 2005 znamenal jasnú zmenu vo výhľade tohto odvetvia a obnovenie rastu rizikového kapitálu, ktorý sa stáva stále atraktívnejší.

4.2.3. Finančné výkazy

Finančné výkazy nástroja sú pripojené v prílohe 8.

4.3. Finanční sprostredkovatelia

Fondy rizikového kapitálu, do ktorých investoval EIF, majú vo všeobecnosti vnútroštátne alebo regionálne zameranie. Fondy sa orientujú najmä na investície do financovania počiatočného rozvoja v high tech sektoroch, ako informačné a komunikačné technológie, internet, zdravotná starostlivosť a biovýskum. To je v súlade s investičnou politikou Fondu štartovacieho kapitálu ETF.

Krátky opis fondov rizikového kapitálu, do ktorých EIF investoval, možno nájsť v prílohe 6.

4.4. Prijímateľské MSP

Na konci roka 2002 sa v rámci MAP vykonali dve investície, na konci roka 2003 sa vykonala jedna investícia, ďalšia sa vykonala v roku 2004 a ďalších 5 v roku 2005. Pokiaľ ide o príslušnú investičnú fázu, fondy rizikového kapitálu sa stále nachádzajú v etape financovania počiatočného rozvoja, a je preto priskoro poskytovať akékoľvek reprezentatívne informácie o tvorbe pracovných miest. Do decembra 2005 fondy rizikového kapitálu investovali v rámci nástoja do 35 portfóliových spoločností, ktoré k júnu 2005 nahlásili 568 zamestnancov.

5. Program zárodkového kapitálu

5.1. Opis nástroja

Cieľom Programu zárodkového kapitálu (SCA) je stimulovať poskytovanie kapitálu na tvorbu nových inovačných firiem s rastovým potenciálom a potenciálom tvorby pracovných miest vrátane firiem v tradičnom hospodárstve prostredníctvom podpory zárodkových kapitálových fondov, inkubátorov a podobne.

SCA riadi EIF v mene Európskeho spoločenstva. Tento nástroj poskytuje podporu dlhodobému získavaniu ďalších investičných manažérov na zlepšenie schopnosti odvetvia rizikového kapitálu starať sa o investície do zárodkového kapitálu. Grant poskytnutý v rámci SCA podporuje nové fondy alebo inkubátory, ktoré obsahujú zárodkový kapitál, v ich globálnom investičnom programe, s cieľom pokryť časť nákladov na riadenie spojených s týmito investíciami náročnými na pracovnú silu. SCA poskytuje granty na krytie manažérskych nákladov do výšky 100 000 EUR na novo získaného manažéra a na maximálne 3 nových pracovníkov na jeden prijímateľský subjekt. Prijímateľské subjekty sa vyberajú výhradne zo subjektov, v ktorých má EIF majetkovú účasť prostredníctvom vlastných zdrojov alebo prostredníctvom prostriedkov pridelených na základe poverenia Európskej investičnej banky (EIB) alebo Komisie.

5.2. Rozpočtová situácia

5.2.1. Prehľad

Viazané rozpočtové zdroje SCA k 31. 12. 2005 dosiahli 5,6 mil. EUR, čo predstavuje 1,3 % viazaných rozpočtových prostriedkov MAP do konca roka 2005.

Celkový rozpočet zahŕňa úplné náklady na nástroj vrátane grantov zaplatených v prospech prijímateľských subjektov a akýchkoľvek ďalších oprávnených nákladov. V nasledujúcej tabuľke sa uvádza členenie rozpočtových prostriedkov a zodpovedajúceho čerpania:

Tabuľka 4 – Rozpočtové údaje k 31. 12. 2005

Zdroje | (mil. EUR) |

Rozpočtové prostriedky | 5,60 |

Zdroje spolu (1) | 5,60 |

Čerpanie | |

Schválené prostriedky EIF v prospech finančných sprostredkovateľov | 0,80 |

Maximálne poplatky EIF a ostatné oprávnené náklady | 0,36 |

Čerpanie spolu (2) | 1,16 |

Dostupný rozpočet (1) - (2) | 4,44 |

5.2.2. Viazanie a čerpanie rozpočtových prostriedkov

Na obrázku 4 sa uvádza celkový vývoj celkovej sumy grantov poskytnutých fondom rizikového kapitálu (0,80 mil. EUR k 31. 12. 2005), z čoho 0,10 mil. EUR bolo zaplatených v roku 2005. To je v súlade s rozvrhom a podmienkami stanovenými v grantových dohodách, v ktorých sa stanovuje, že granty sa majú platiť v dvoch splátkach, z ktorých prvá je splatná najskôr 18 mesiacov a posledná najneskôr 36 mesiacov po podpise grantovej dohody.

Obrázok 4 – Kumulatívny vývoj transakcií EIF (podľa štvrťrokov)

(...PICT...)

5.2.3. Finančné výkazy

Finančné výkazy za nástroj sú uvedené v prílohe 8.

5.3. Finanční sprostredkovatelia

Fondy rizikového kapitálu schválené v rámci SCA majú zmluvné dohody s EIF v rámci Fondu štartovacieho kapitálu ETF (MAP a Iniciatíva pre hospodársky rast a zamestnanosť). K 31. 12. 2005 boli podpísané tri grantové dohody s dvoma fondmi rizikového kapitálu. Viac informácií možno nájsť v prílohe 7.

6. Závery

Záručný fond pre MSP je veľmi dobre prijímaný trhom. Úspešné boli najmä skupina úverových záruk a skupina záruk na mikroúvery, čo umožnilo finančným sprostredkovateľom zvýšiť objemy a prevziať vyššie riziko. K 31. 12. 2005 Záručný fond pre MSP pokrýval 27 krajín a 45 portfólií 41 finančných sprostredkovateľov. Pokryté boli takmer všetky členské štáty (s výnimkou Cypru a Luxemburska), plus Bulharsko, Rumunsko, Turecko a Nórsko. Transakcia týkajúca sa Cypru bola schválená v januári 2006.

Pákový efekt je veľmi vysoký, ako vyplýva z rôznych nezávislých hodnotení. Na konci roka 2005 tento nástroj využilo v rámci Iniciatívy pre hospodársky rast a zamestnanosť a MAP viac ako 277 000 podnikov. Záručný fond pre MSP je druhým najdôležitejším programom EÚ z hľadiska počtu konečných prijímateľských MSP. Je druhým jedine za štrukturálnymi fondmi, ktoré majú výrazne vyššie rozpočtové zdroje a iné zameranie.

Záručný fond pre MSP sa pozorne riadi potrebami trhu a bol od začiatku navrhnutý tak, aby sa harmonicky prispôsobil špecifickým trhovým podmienkam každej krajiny. Tento nástroj je dostupný pre MSP vo všetkých členských štátoch únie, v krajinách EHP a kandidátskych krajinách. Tento nástroj sa ďalej zameriava najmä na MSP s počtom do 100 zamestnancov, t. j. na podskupinu, ktorá je najzraniteľnejšia nepriaznivými hospodárskymi podmienkami.

Implementácia Fondu štartovacieho kapitálu ETF sa v období rokov 2002 až 2003 stretávala s určitými ťažkosťami v dôsledku ťažkej situácie v získavaní finančných zdrojov, ktorá existovala na trhu rizikového kapitálu EÚ. Je potrebné zdôrazniť, že práve v týchto ťažkých trhových podmienkach mal Fond štartovacieho kapitálu ETF hrať kľúčovú úlohu ako jedinečný a dôležitý európsky finančný nástroj na podporu investícií do strategických sektorov v kontexte Lisabonskej stratégie. Dopyt po financovaní počiatočného rozvoja zostáva dôležitý a európske technologické centrá (najmä výskumné centrá a univerzity) naďalej produkujú hodnotné výsledky z hľadiska koncepcií a práv duševného vlastníctva.

Z tlačovej správy EVCA z júna [4] vyplýva, že rok 2005 bol mimoriadne dobrý rok pre európsky private equity kapitál z hľadiska zhromažďovania prostriedkov, investícií a predaja investícií. Odborníci z oblasti rizikového kapitálu sú presvedčení o pozitívnom výhľade tejto triedy aktív a domnievajú sa, že „pozitívny impulz bude pokračovať v roku 2006 a aj v ďalšom období“.

Pokiaľ ide o Program zárodkového kapitálu, v dôsledku jeho obmedzení z hľadiska kritérií akceptovateľnosti a ťažkých trhových podmienok pre rizikový kapitál v začiatočnom období MAP nebol tento program tak úspešný, ako sa očakávalo. Doteraz sa podpísali len tri grantové dohody.

Z hodnotenia schém finančnej pomoci ES pre MSP [5] vyplýva, že finančné nástroje MAP sú účinné a efektívne. Ich riadenie Európskym investičným fondom sa považovalo za najlepší postup. Podľa hodnotiacich subjektov tieto nástroje reagujú na poruchy trhu (napríklad poskytovanie finančných zdrojov pre high tech), dosiahli dobré výsledky z hľadiska pridanej hodnoty a dopĺňajú schémy na úrovni členských štátov, a súčasne smerujú k lepšiemu využívaniu metód finančného inžinierstva. Hrajú katalytickú úlohu pri zvyšovaní ponuky finančných zdrojov pre MSP v celej EÚ vrátane v tých krajinách, v ktorých sú vnútroštátne finančné nástroje menej rozvinuté. Nedávne externé hodnotenie MAP [6] podporuje závery hodnotenia schém finančnej pomoci.

V tomto hodnotení sa dospieva k záveru, že Záručný fond pre MSP a Fond štartovacieho kapitálu ETF dosiahli zásadný prínos k zlepšeniu finančného prostredia pre podnikanie ako nástroje verejnej politiky podporujúce prístup k financiám pre MSP. Hodnotiace subjekty sa domnievajú, že finančné nástroje sa efektívne implementujú prostredníctvom „reťaze“, ktorú tvorí GR pre podniky—GR pre hospodárske a finančné záležitosti—Európsky investičný fond (EIF). V správe sa potvrdzuje, že prijatý prístup „nie jedného riešenia pre všetkých“ je správny: nástroje rizikového kapitálu, ako aj záručné nástroje možno ľahko upraviť na rôzne a vyvíjajúce sa trhové podmienky. Hlavné odporúčania pre súčasný MAP sa týkajú viditeľnosti podpory Spoločenstva. Pociťuje sa ako potreba podporovať „značku MAP“ (spolu so značkou EIF) medzi finančnými sprostredkovateľmi a vnútroštátnymi a obchodnými organizáciami s cieľom zlepšiť viditeľnosť finančných nástrojov Spoločenstva.

· Program, ktorým sa nahrádza MAP, a ktorý sa nazýva CIP (Program pre konkurencieschopnosť a inováciu), bol prijatý Radou a Parlamentom 24. októbra 2006 [7]. CIP bude nástroj prispievajúci k implementácii politických priorít stanovených v Lisabonskom programe, Európskej charte pre MSP a k implementácii nových iniciatív, akými sú podnikateľská inovácia, konkurencieschopnosť podnikov a priemyselná politika. Osobitným cieľom bude pomôcť MSP, najmä rýchlo rastúcim inovačným podnikom, získať prístup k primeraným finančným nástrojom v etape ich financovania počiatočného rozvoja a etape rozvojového financovania.

· V prípade nástrojov rizikového kapitálu sa zachová trhovo orientovaný prístup, ale s niekoľkými zmenami: CIP bude poskytovať podporu a kryť väčšiu časť vývojového cyklu firiem s vysokým potenciálom rastu; budú sa podporovať spoluinvestície realizované anjelmi podnikania prostredníctvom investícií v etape financovania počiatočného rozvoja; existencia dvoch nástrojov (GIF1 zameriavajúci sa na investície v etape počiatočného rozvoja a GIF2 zameriavajúci sa na investície v etape ďalšieho rozvoja) by mala trocha vyrovnávať účinok makroekonomických cyklov (Fond štartovacieho kapitálu ETF a trh rizikového kapitálu etapy počiatočného rozvoja vo všeobecnosti výrazne utrpeli pri konjunkturálnom poklese, kým rizikový kapitál ďalšej etapy utrpel menej). Fondy rizikového kapitálu, ktorých hlavné investičné zameranie je na ekologickú inováciu, budú podporované vyššou mierou intervencie.

V oblasti finančných záruk sa zachová skupina úverových záruk a záruk na mikroúvery. Mezaninové financovanie bude akceptovateľné pre tento nástroj. Skupina záruk na priame investície bude tiež pokračovať. Plánuje sa ďalej nová skupina sekuritizácií. Jej cieľom je umožniť pôvodným investorom získať finančné zdroje za zaujímavých podmienok, znížiť ich regulačné a ekonomické požiadavky na kapitál, uľahčiť prístup na kapitálové trhy, najmä pre nehodnotené subjekty alebo subjekty s nízkou bonitou (napr. menšie banky), a podporovať uvádzanie nových produktov na trhu (napr. poskytovanie úverov na účel sekuritizácie) s cieľom umožniť týmto pôvodným investorom poskytnúť malým a stredným podnikom ďalšie finančné zdroje.

Schéma rozvoja spôsobilosti obsahuje Program zárodkového kapitálu a Program partnerstva.

Program zárodkového kapitálu zahŕňa granty na dlhodobé získavanie ďalších pracovníkov prostredníctvom prostriedkov rizikového kapitálu s osobitnými znalosťami v oblasti investícií a techniky a má širší rozsah pôsobnosti v porovnaní s MAP.

Program partnerstva (PA) sa zakladá na Fonde pre financovanie MSP PHARE a na Prípravnom programe (2004 – 2006). PA bude poskytovať granty finančným sprostredkovateľom na krytie nákladov na technickú pomoc s cieľom zlepšiť ich postupy posudzovania žiadostí o úvery pri dlhovom financovaní MSP. Tento program sa obmedzí na krajiny s nízkou mierou sprostredkovania bankami. Značná časť programu sa bude týkať zlepšenia schopnosti bánk hodnotiť komerčnú životaschopnosť projektov obsahujúcich výraznú zložku ekologickej inovácie.

CIP združí do uceleného rámca konkrétne programy podpory Spoločenstva a príslušné časti iných programov Spoločenstva v oblastiach, ktoré sú najdôležitejšie pre podporu rozvoja produktivity, inovačnej schopnosti a trvalo udržateľného rastu v Európe, a súčasne bude venovať pozornosť aj záležitostiam ochrany životného prostredia. Združí aktivity Spoločenstva v oblasti podnikania, MSP, konkurencieschopnosti priemyslu, inovácie, rozvoja a používania IKT, environmentálnych technológií a inteligentnej energie.

Finančné nástroje Spoločenstva v rámci CIP budú podporovať MSP v tradičných sektoroch a MSP investujúce do IKT a inovácií vrátane ekologickej inovácie.

Navrhuje sa, aby sa CIP stal jedným z hlavných opatrení Spoločenstva, ktoré zvyšujú konkurencieschopnosť a podporujú Lisabonský program.

Annex 1: Geographical distribution - all financial instruments

Table Breakdown by country of the commitments approved at the end of 2005, all three financial instruments taken together:

COUNTRY | % | COUNTRY | % |

Austria | 4.3% | Malta | 0.1% |

Belgium | 4.3% | Netherlands | 2.5% |

Cyprus | 0.0% | Poland | 1.8% |

Czech Republic | 1.6% | Portugal | 0.5% |

Denmark | 1.3% | Slovakia | 0.8% |

Estonia | 0.4% | Slovenia | 0.2% |

Finland | 1.8% | Spain | 13.3% |

France | 12.4% | Sweden | 3.7% |

Germany | 18.6% | United Kingdom | 10.0% |

Greece | 0.4% | Bulgaria | 0.8% |

Hungary | 0.8% | Romania | 1.0% |

Ireland | 0.2% | Turkey | 0.1% |

Italy | 12.9% | Iceland | 0.0% |

Latvia | 0.3% | Liechtenstein | 0.0% |

Lithuania | 0.4% | Norway | 0.7% |

Luxembourg | 4.7% | TOTAL | 100.0% |

Annex 2: SME Guarantee Facility– Leverage (gearing)

Table Leverage effect (gearing) achieved at 31.12.2005 with the Community funds in terms of:

(a) estimated volume of loans,

(b) guaranteed amounts.

| Allocated budget (signed) | Maximum underlying loan volume supported (estimate) | Maximum EIF Guarantee Amount | Leverage effect | Leverage effect |

| EUR million | EUR million | EUR million | (a) | (b) |

Loan guarantee window | 173.8 | 12,352.5 | 3,624.1 | 71.1 | 20.9 |

Micro-credit window | 32.1 | 259.1 | 177.6 | 8.1 | 5.5 |

Equity guarantee window | 17.3 | 306.3 | 89.4 | 17.7 | 5.2 |

Total | 223.2 | 12,917.9 | 3,891.1 | 57.9 | 17.4 |

Figure Actual loan volume granted to SMEs and corresponding amounts that the beneficiary SMEs have declared to have invested; period: third quarter 2002, fourth quarter 2005.

(...PICT...)

Annex 3: SME Guarantee Facility– Financial intermediaries

Table 1 - Overview of Financial Intermediaries by country and window – Approvals

(...PICT...)

1Including amounts to cover technical support (for micro-credits only), marketing costs and collection of information

Table 2 - Overview of the financing products

Country | Financial Intermediary | Financing products under MAP |

Austria | Austria Wirtschaftsservice (AWS) | Austria Wirtschaftsservice (AWS) is the result of the merger of Bürges Förderungsbank GmbH (Bürges), Innovationsagentur GmbH and Finanzierungsgarantie-Gesellschaft mbH (FGG). The Austria Wirtschaftsservice GmbH (AWS) is 100% owned by the Republic of Austria and operates the public guarantee activities in Austria. Bürges had an agreement with the EIF under the Growth and Employment programme. Under the MAP Loan Guarantee window, two guarantee programmes are counter-guaranteed by EIF:The programme for young entrepreneurs Jungunternehmer-Förderungsaktion supports start-ups and ownership transfer of small SMEs in all sectors, except agriculture and tourism. Eligible SMEs are start-ups that have a business history of up to 24 months and in the case of transfer of ownership not more than 50 employees. Guarantees cover loans for working capital and investment financing, including intangible assets. Maximum loan amount is EUR 300,000 for up to 10 years. The programme for structural development Unternehmensdynamik supports innovative SMEs, i.e. the development of new products, services or significant improvement of existing products or services in all sectors, except agriculture and tourism. Eligible SMEs are those with less than 100 employees. Guarantees cover loans for investment financing. The maximum loan amount is EUR 750,000 and the maturity is up to 10 years.The EIF guarantee has supported an increase in the loan volumes and also facilitated the access to finance as AWS is waiving the collateral requirements for amounts up to EUR 75,000. The cap amount has been increased and the availability period for the intermediary has been prolonged and will end on 30.06.2007. Since the signing of the agreement under the MAP Loan Guarantee Facility window, 2,185 loans have been guaranteed with an average loan amount of EUR 56,653 and EUR 242,733 respectively.Under the MAP Equity Guarantee window, one guarantee programme is counter-guaranteed by EIF.The equity programme was introduced in 1997 and aims at stimulating direct private equity investments in Austrian SMEs in order to improve their financial structure. The guarantee covers the invested capital only. Small investments (amounts up to EUR 20.000) of individuals are guaranteed up to 100%, higher amounts of other investors are covered up to 50%. AWS enters into a tri-partite guarantee agreement with the SME and the investor. AWS guarantees either equity participation (shares or similar) or quasi-equity (risk-capital which is subordinated to other creditors, has a minimum term of 10 years and no fixed interest, interest depending exclusively on the profit generated by the SME). Guaranteed equity must be in the form of additional cash (no substitution of already existing equity). Take-overs are excluded (guaranteed equity investments must be a minority of the voting capital). The guarantee covers the invested capital but not the return. The guarantee is callable in the event of insolvency of the investee. The maximum maturity is 10 years.The availability period for the equity agreement will end on 30.6.2007. Since the signing of the agreement under the MAP Equity Guarantee window in 2004, 52 investments have been guaranteed, with an average amount of EUR 219,047. No losses have been reported as of 30/06/2005 |

Belgium | Fonds de Participation,(FdP) | Fonds de Participation, FdP, is a public institution, operating on a national basis. It already had an agreement under the Growth and Employment programme and under the MAP it currently has two agreements, one under the Loan Guarantee window and one under the Micro-credit Guarantee window. The utilisation of the FdP programmes has been rapidly growing under the Facility. Therefore, the contract was amended under the Micro-credit Guarantee window, the volumes were increased and the availability period extended until 30.6.2007. In September 2003 a new agreement under the Loan Guarantee window was signed and the availability period was extended to 30.6.2007.FdP offers different loan products to start-ups:Prêts lancement - subordinated loans to unemployed people who wish to create a business; Prêts création - subordinated loans to entrepreneurs who have conducted their business activity for less than 4 years or who wish to establish their own business and are not unemployed; Prêts solidaires - granted to financially excluded persons such as unemployed persons without any income or immigrants waiting for a regularisation of their status, wishing to become entrepreneur; Prêts BA+ - a newly launched lending programme targeting entrepreneurs or SMEs with no access to the classic banking system and whose business has reached a critical development stage or whose companies are developing innovative technologies. Borrowers of BA+ must benefit from the support of a Business Angel.The EIF guarantee enhances the access to finance with higher guarantee cover, reduced cost of financing and start-up financing. The extension of prêts lancement and prêts création are facilitated by the financial support of MAP. The availability period for both contracts will end on 30.6.2007. |

Bulgaria | Encouragement Bank AD | Encouragement Bank AD (EB) is a state-owned bank operating nation-wide (promotional bank) based in Sofia. Its role is to provide access to long-term financing to SMEs and to stimulate export activities. EB is the only promotional institution for SMEs in Bulgaria, acting as a complement to banking financing. The contract with EB was the first in the newly eligible countries following the notification in February 2003. Thanks to the Facility EB provides enhanced access to finance by waiving partly its collateral requirements. EB has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. All loans granted under the EB programmes for investment financing (without limitations in terms of tangible assets, intangible assets and/or working capital) and with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover under the Facility. Loans are provided to finance start-up, development as well as modernisation of a company. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. The availability period for the intermediary will end on 30.06.2007. |

Czech Republic | Czech Moravian Guarantee and Development Bank | The Czech–Moravian Guarantee and Development Bank (CMZR Bank) was incorporated in 1992 as a financial institution of the Czechoslovak State. It is a promotional bank, based in Prague. It has an agreement with the EIF under the Loan guarantee window. Loans for investment financing and with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover under the Facility. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. With the help of the Facility, volumes are increased. After a slow start, utilisation increased in 2005 and volumes were consequently increased. The availability period for the intermediary has been extended and will end on 30.6.2007. |

| Ceska Sporitelna (CS) | CS was established in 1991 and is a private financial institution based in Prague. Erste Bank owns almost 98% of the share capital. It operates as a commercial bank offering the full range of banking services. Due to its history as a savings bank CS operates mainly as a retail and SME bank. The business segment is seen as an important source for growth for the bank over the next few years. CS is the largest retail bank in the Czech Republic with a total of 667 branches.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees; the portfolio covers investment financing with a minimum maturity of 3 years. With the help of the Facility, collateral requirements are reduced and lending to start-ups is increased. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007 . |

Denmark | Growth Fund (Vaekstfonden) | The Growth Fund (Vaekstfonden) is a public scheme providing guarantees and venture capital in Denmark. The Growth Fund already had an agreement under the Growth and Employment initiative. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window.The scheme provides guarantees for various financing needs: start-ups, innovation, ownership succession, business growth, market development and job creation for the disabled. Start-ups represent the most important category, with more than one third of the total guarantee volume. Furthermore, micro enterprises (i.e. companies with up to 5 employees) represent 95% of the portfolio currently guaranteed by EIF. It is the only SME loan guarantee scheme operating in Denmark.Eligible companies are those with growth potential and up to 100 employees. The maximum loan amount is EUR 675,000 and the maturity is up to 10 years. Thanks to the Facility, the Growth Fund has been able to increase its guarantee volumes. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007.During the first two years, all eligible loans were guaranteed automatically, without sharing collateral with the banks. This caused heavy losses. Growth Fund therefore implemented a new strategy starting its independent risk assessment and demanding collateral to the borrowers. It also launched a marketing campaign to boost demand. Working with banking and SME experts led to an increase of activities during the last two years. |

Estonia | Estonian Credit and Export Guarantee Fund (KredEx) | KredEx was founded by the Estonian Ministry of Economic Affairs and Communications in July 2000. It is a guarantee fund which aims to support the development of SMEs as well as export and housing. KredEx is based in Tallinn. Its operations are supervised by the Ministry of Economic Affairs and Communications. KredEx is the only organisation in Estonia providing guarantees for SME loans and it has signed co-operation agreements with all commercial banks in Estonia.Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. Guarantees are provided for investment loans and leases with a maturity of up to 10 years.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. The maximum portfolio volume and the counter-guarantee cap have been increased in November 2005, clear signal of a very positive performance. |

Finland | Finnvera | Finnvera is a public institution providing loans and guarantees to SMEs. It already had an agreement under the Growth and Employment initiative. Under the MAP Loan Guarantee window, EIF counter-guarantees two different programmes. The two different programmes were created thanks to the Facility:“Growth and Employment Guarantee Scheme”, targeted at companies with up to 100 employees, job creation potential and an element of innovation in the products offered.“Small Enterprise Guarantee Scheme”, targeted at companies with up to 50 employees and with a specific window for entrepreneurs between 18 and 30 years. Guarantees issued for debt finance (loans, leasing and hire purchase financing) are eligible for the EIF guarantee and both existing and new companies can be supported. The guarantee volume was already increased and the availability period of the existing agreement was extended. The current availability period will end on 30.6.2007. |

France | ADIE | ADIE (Association pour le Droit à l'Initiative Economique) is a non-profit organisation. Through its activity, ADIE enables unemployed and disadvantaged people to have access to bank financing in order to set up their own business. It also provides mentoring services to SMEs through a network of more than 650 volunteers. It has an agreement with EIF under the Micro-credit Guarantee window and since the signing of the agreement in 2002 7,413 loans have been guaranteed with an average amount of EUR 3,510. The products covered are: prêts solidaires (74% of ADIE's loan portfolio) and prêts de développement (in both cases guarantees for loans extended by banks), prêts solidaires progressifs and prêts d'honneurs (both granted on ADIE's own funds).The availability period was extended and will end on 30.6.2007. The cap amount as well as the maximum portfolio volume have been increased in December 2005. This is a signal of very positive performance. |

| SOCAMA | SOCAMA is a network of mutual guarantee societies in France belonging to Groupe Banques Populaires. The counter party of EIF is the Banque Fédérale des Banques Populaires which is responsible for implementing the agreement through the network of regional banks with their more than 2,000 branches in France. Under the Facility, SOCAMA was able to create a new programme that targets existing SMEs and start-ups and finances small investments without any collateral requirements.It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The “Prêt Express SOCAMA Europe” consists of medium-term loans (2-7 years) granted to finance a wide range of investment projects. The maximum loan amount is EUR 30,000, guaranteed up to 100% by SOCAMA. SOCAMA waives all collateral requirements with the exception of the request to the borrower to subscribe a life insurance. Eligible SMEs are companies with up to 100 employees, including start-ups.A new programme supporting business transfers has been added and is covered under the Facility. Amounts were increased and the availability period was extended to 31.12.2006. |

| SOFARIS | SOFARIS is a national public guarantee institution. The scheme targets mainly young SMEs or those that are developing innovative technologies, irrespective of the date of their establishment. SOFARIS cooperated already under the Loan Guarantee window with the EIF under the Growth and Employment programme. Currently, it has two agreements under MAP. One agreement has been entered into under the Loan Guarantee window, the second one has been signed under the Equity Guarantee window. For the Loan Guarantee window, the covered sub-portfolio consists of guarantees for micro enterprises issued under the SOFARIS programme Création, that supports medium and long term financing for starting up new enterprises, new enterprises established by existing enterprises for the development of new activities or investment activities of enterprises with a business history of less than 3 years.Small SMEs with up to 9 employees are eligible for the EIF guarantee. SOFARIS was able to increase its volumes thanks to the Facility. The cap amount was increased and the availability period was extended and will end on 30.6.2007. 4,580 loans were included as of 30.6.2005. The Equity scheme finances equity and quasi equity investments (shares, convertible bonds, participating loans and participation in limited partnerships) made by venture capital funds in SMEs established in France. The scheme is open to all venture capital funds. The scheme targets mainly young SMEs or those that are developing innovative technologies, irrespective of the date of their establishment. Guarantees have a maximum term of 10 years and are callable after a 9 month grace period in the case of bankruptcy or of disinvestments with a loss if the company’s equity has fallen below 50% of the original amount. Thanks to the Facility, SOFARIS was in a position to launch a new programme focusing on innovative technology and specifically designed to meet in full the objectives and requirements of the Equity Guarantee Facility. The cap amount was increased and the availability period was extended to 30.6.2007. |

Germany | Kreditanstalt für Wiederaufbau, (KfW) | At the end of December 2002, the German government decided to fully integrate Deutsche Ausgleichsbank, DtA, into Kreditanstalt für Wiederaufbau, KfW. KfW is the largest promotional bank in Germany, offering a variety of programmes for the support of companies.KfW and DtA already had agreements with the EIF under the Growth and Employment programme. Under the MAP, it has two contracts with the EIF, one under the Micro-credit guarantee window and one under the Loan Guarantee window.The micro-lending programme was the first one operating at national level and providing strong incentives to banks to enter into this segment of the market. Under the Loan programme, the bank provides slightly larger loans to starters. Taking into account the low utilisation, the contract for the micro-lending programme was amended: the volumes were reduced and the availability period extended. The Startgeld programme supports people setting up their own business and therefore job creation. Eligible SMEs are those with up to 100 employees. The maximum eligible loan amount under the Startgeld programme may not exceed EUR 50,000 with a maturity of 10 years.Due to the large number of start-ups requesting finance under the Startgeld programme, DtA decided to launch a micro-lending facility specifically designed to meet the requirements of the Micro-credit Guarantee window under MAP.In accordance with the eligibility criteria of the Micro-credit Guarantee window, SMEs with up to 10 employees are eligible for the loans provided by DtA under its micro-lending programme.The programme targets entrepreneurs setting up their own business (either for the first time or entrepreneurs who previously failed) and part-time businesses. The target group includes legal immigrants and financially excluded people. The incentive for on-lending banks to enter into this segment of the market is stronger with the EIF support, due to the risk sharing arrangements. Amounts under the Startgeld programme were increased.The availability period for the Loan Guarantee window will end on 30.12.2006, while the agreement under the Micro-credit Guarantee window is extended until 30.6.2007. |

Greece | Credit Guarantee Fund of Small and Very Small Enterprises (TEMPME) | TEMPME is a financial institution based in Athens. The initial share capital was co-financed by the European Union/ERDF 67% and the Greek state 33%. Established in 2002 and having started its activity in 2004, TEMPME is the only Greek Guarantee Scheme that provides guarantees to financial institutions covering SME loans. Its main objective is to support the establishment, growth and development of SMEs by facilitating their access to financing, especially when they cannot offer sufficient collateral. Guarantees are provided for micro-loans with a maturity of minimum 18 months and loans with a maturity of minimum 3 years. The maximum loan amount supported is capped at EUR 320,000. TEMPME covers 70% of the bank loan. Guarantees are offered to the 15 commercial banks that have already signed co-operation contracts, thus covering all the 13 regions of Greece. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 30 employees and with an annual turnover of up to EUR 7 million.TEMPME currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window which leads to an increased guarantee rate and provides additional incentives to the banks to use the guarantee in order to help the implementation of the guarantee scheme in Greece.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Hungary | CIB Bank Lt. | CIB Bank was set up by a consortium of European and Japanese banks as well as the National Bank of Hungary and it was authorised to carry out commercial business activities in December 1995. At present it is a member of BancaIntesa Group, an Italian bank. The bank and its subsidiaries (CIB group) offer universal banking services. As of 31.3.2004 it had a nation-wide network of 62 branches. As of 31.12.2004 CIB Bank ranks 4th in the country by total assets and it pays particular attention to increasing its market share in the SME sector.SME lending is a rather new activity for the bank and thanks to the MAP guarantee under the Loan Guarantee window, the bank launched a new programme to provide enhanced access to finance especially to small and micro companies. It includes reduced collateral requirements, extended loan maturities and a higher financing rate. The availability period will end on 31.12.2006 |

| Hungarian Development Bank Ltd. (MFB) | The Hungarian Development Bank (MFB) is a 100% government-owned bank with the objective to develop and modernise the Hungarian economy. It is focusing on long-term financing to SMEs and on infrastructure projects. Loans have a minimum maturity of 3 years (and up to 10 years) and a grace period of up to 2 years. Eligible investments include the establishment of new premises, the extension of existing premises and the start of new activities that . Thanks to the Facility, on-lending banks only keep part of the risk and therefore lower the collateral requirements (or price). MFB had an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window with nil utilisation. Therefore, the cooperation has not been extended and stopped on 31.12.2005. |

| HVB Bank Hungary Rt. | HVB is the result of a merger between Bank Austria Creditanstalt Hungary Rt. and Hypo Vereinsbank Hungaria Rt. in September 2001. It provides the full range of financial services to corporate clients and consumers, with a particular attention to SMEs.Loans for investment financing with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover under the Facility. Eligible borrowers are SMEs with up to 100 employees. HVB can finance up to 75% of the investment cost. Thanks to the Facility, collateral requirements were reduced.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Due to a good take up amounts have been increased.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007 and the maximum portfolio volume has been doubled. |

Ireland | First Step | The agreement signed with First Step Limited under the Micro-credit Guarantee window is the first deal in Ireland, since there was no agreement under the Growth and Employment initiative. First Step is a non-profit private company with charitable status. It is the only private sector organisation in Ireland providing micro-lending nation-wide with a mentoring programme. It has an agreement with the EIF under the Micro-credit Guarantee window. The programme’s main objective is to provide access to finance for start-ups with loans for investments and working capital. Borrowers must have tried, but failed, to obtain financing elsewhere. Only companies with up to 10 employees are eligible and EUR 25,000 is the maximum amount lent to the Final Beneficiary. All loans have a maturity of 3 years and First Step does not require collateral. Up to 100% of the project cost can be financed. Furthermore, First Step provides mentoring services. With the help of the Facility, First Step can substantially increase its loan activity. The availability period of the intermediary will end on 30.6.2007 and both the guarantee cap and the maximum portfolio volume have been reduced in December because of the low utilisation of the Facility. This is due to the fact that the cooperation with the two largest Irish banks did not materialise. |

Italy | Under the Growth and Employment programme the EIF signed contracts with a number of Italian mutual guarantee schemes, “Confidi”. Under the MAP some of those Confidi formed joint ventures as temporary business associations with the aim to jointly apply for the MAP Loan Guarantee window. Although those Confidi operate in different regions, they apply similar standards and it was therefore possible to group them and establish uniform cap rates. One member of each joint venture is the general co-ordinator responsible vis à vis the EIF for reporting and the management of the Facility (guarantee calls etc.). The members of these “Confidi” associations are companies, chambers of commerce and entrepreneurial associations. |

| ATI Allenza di Garanzia(ALL.GAR) | ALL. GAR is a joint venture set up as a temporary association of business and consists of 7 “Confidi” (Mutual Guarantee Funds). It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. It offers collective guarantees and facilitates access to credit and bank loans, particularly for SMEs. The geographical area covered is Piemonte, Lombardia, Trentino Alto Adige, Veneto and Emilia Romagna. Under the Facility, the EIF counter-guarantees all investment loans and leasing transactions with a maturity of at least 3 years, as well as mezzanine loans and loans granted to directly support the recruitment of new staff by the borrower in connection with an investment plan. Thanks to the EIF, guarantee volumes can be increased and access to finance can be enhanced (higher guarantee cover, reduced cost of financing, start-up financing).The counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume were revised in July 2005 and the availability period for the current contract was extended by another year until 31.12.2006. The utilisation under the Facility is very high and over 3,100 SMEs has so far benefited from a counter-guarantee. |

| ATI Controgaranzia/APEROL | ATI Controgaranzia represents three Italian mutual guarantee schemes whose main geographical area of activity is Lombardia, Emilia Romagna and Piemonte. They extend counter-guarantees to the benefit of their members, local Confidis that in turn guarantee debt finance given to SMEs through local banks. It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. By applying for the Loan Guarantee Window, the ATI members are able to provide better access to finance to artisan SMEs through local Confidis at acceptable costs since the interest rates are lowered for SMEs not having adequate collateral. SMEs with up to 100 employees are eligible for the EIF guarantee, although most companies are micro-enterprises.The counter-guarantee cap as well as the maximum portfolio volume have been increased and the availability period has been extended to 31.6.2007. |

| ATI Garanzia Diretta | ATI Garanzia Diretta consists of two mutual regional guarantee schemes Artigiancredito Toscano (“ACT”) and Fidart Calabria (“FIDCAL”). It operates in the Tuscany region and in Calabria. EIF counter-guarantees all investment and start-up loans with a maturity of at least 3 years and loans granted to directly support the recruitment of new staff by the borrower linked to an investment plan. Thanks to the Facility, enhanced access to finance for SMEs (higher volumes, reduced cost of financing, start-up financing) is provided, in particular in Calabria, which is an Objective 1 region and where access to debt financing for SMEs is even more difficult.The counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume have been increased. The availability period of the agreement signed under the Loan Guarantee Window will end on 30.6.2007. So far, 7,591 loans have been guaranteed. |

| ATI Sistema Garanzia Umbria-Marche(SIS.GAR) | ATI Sistema Garanzia Umbria-Marche (SIS.GAR) represents three Italian mutual guarantee schemes and a financial institution whose main geographical areas of activity are Umbria and Marche. It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. It provides better access to finance to artisan and industrial SMEs at acceptable costs: thanks to theguarantee, companies without adequate collateral gain access to medium and long-term bank loans. SIS.GAR provides either direct or co-guarantees to financial institutions or counter-guarantees to local Confidis. The guarantees cover all investment loans with a maturity of at least 3 years and loans granted to directly support the recruitment of new staff by the borrower. SMEs with up to 100 employees are eligible, although most companies are expected to be micro-enterprises. The operation provides for increased access to finance for SMEs through higher guarantee volumes and more favourable financing conditions.The cap amount was further increased and the availability period for the intermediary was extended and will end on 30.6.2007. |

| Mediocredito Centrale (MCC) | MCC is a public, national guarantee fund. MCC issues direct loan guarantees to banks and counter-guarantees to guarantee schemes for long-term investment loans with a maturity of at least 3 years. It already had an agreement under the Growth and Employment Initiative. In the context of MAP, it has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Eligible loans are long-term investment loans as well as start-up financing to SMEs with up to 100 employees. Thanks to the Facility MCC is able to increase its loan volumes: 2,293 loans have been guaranteed since the signing of the agreement .Volumes were increased and the availability period was extended until 30.6.2007. |

Latvia | Mortgage and Land Bank | The Mortgage and Land Bank of Latvia - Mortgage Bank, established in 1993, is 100% owned by the Government of Latvia and operates in practice as a national development bank. Under the Facility, the bank is providing enhanced access to finance by lowering its collateral requirements, financing a higher portion of the investment cost and by providing loans to SMEs that would otherwise not have access to bank loan finance. It was expected that the portfolio would mainly target start-ups and micro-enterprises, but during 2005, as utilisation was low, the bank decided to widen the scope of its operations under the Loan Guarantee window.Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees, with a particular focus on start-up companies, micro-enterprises and companies proposing risky, but innovative and viable projects. The availability period has been extended and will end on 30.6.2007. |

Lithuania | INVEGA | INVEGA is a limited liability company established in November 2001, 100% owned by the Lithuanian state and based in Vilnius. The preliminary role of INVEGA is to support Lithuanian SMEs by extending guarantees on investment loans provided by banks to micro and small companies with up to 50 employees. INVEGA is the only institution with such a mission in Lithuania. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 50 employees. The EIF guarantees investment financing with a minimum maturity of 2 years. The average maturity of loans covered is at least 3 years. Thanks to the Facility, INVEGA can increase its guarantee volumes. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. After a slow start, utilisation has picked up; it is expected that INVEGA will reach full utilisation by the end of the availability period, i.e. 30.6.2007. |

Malta | Malta Enterprise (ME) | ME was set up in January 2004 as the Maltese corporation to promote the establishment and expansion of business enterprises of Malta. It took over activities from three former government agencies. It supports a whole range of promotional activities and tailor-made assistance to SMEs. ME is the only guarantee institution in Malta issuing SME Loan Guarantees. It co-operates with all major banks in Malta.Guarantees issued by ME under the three product categories – SME loan guarantee scheme, loan guarantee scheme for new entrepreneurs and loan guarantee scheme for crafts and artisans - are eligible under the Facility, as long as they refer to loans granted by banks to SMEs with up to 100 employees for i) investment financing and ii) with a minimum maturity of 3 years. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window which enables ME to increase its guarantee activity. The availability period for the intermediary will end on 31.12.06. |

Netherlands | SME Credit Guarantee Scheme (“BBMKB Scheme”), | BBMKB is a public guarantee scheme, operated on a national basis and managed by the Ministry of Economic Affairs of the Netherlands on behalf of the Dutch state. It already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment initiative. BBMKB offers three guarantee products: standard guarantees, guarantees for start-ups and special guarantees for innovative companies. The BBMKB scheme is an established national guarantee scheme for the support of SMEs and has a diversified portfolio with national coverage. The guarantees are provided with a particular attention to the job creation potential. Eligible SMEs are those with up to 100 employees. Loans between EUR 70,000 and EUR 700,000 and a maturity of less than 6 years are eligible for cover. Start-ups are defined as entrepreneurs who have operated in a business for less than 5 years. Thanks to the Facility BBMKB is able to increase the guarantee volumes.As of June 2005, 1,672 loans have been guaranteed and no losses have been reported. The availability period of the intermediary will end on 30.6.2007. Both the counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume were increased in December 2005. |

Norway | Innovation Norway | Innovation Norway is a public organisation owned by the Ministry of Trade and Industry. It was established on 1 January 2004 by merging four institutions with the aim to create an efficient and transparent company servicing SMEs. IN is based in Oslo and has branches in all Norwegian counties. IN provides loans, guarantees and grants. Eligible borrowers are start-ups and small companies with growth potential and established small and innovative enterprises that plan to expand and present a higher risk. Eligible investments relate to the establishment, reorganisation or development of a company, as well as the introduction of new technology and the implementation of research and development results. Loans have maturities between 3 and 8 years.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window that helps IN to increase its volumes for those risky SMEs. The availability period for the intermediary will end on 31.12.2006. |

| Cultura Bank | Cultura Sparebank is a savings bank that provides micro loans for sound projects that have a positive impact on society and added value from a social, ecological or cultural point of view. It was one of the founding members of Microinvest in 2003. Both formed in 2005 a cooperation. Since then, Cultura Bank provides loans on behalf of Microinvest that are in turn guaranteed by Microinvest. The latter offers mentoring services.The cooperation under the MAP Micro-credit Guarantee window allows the intermediary to expand its activity.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Poland | Bank BPH S.A. | BPH is part of the HVB banking group. It was established in December 2001. It has a nation-wide network of over 460 branches and it ranks third in Poland. BPH has a market share of 11% in the SME segment. Investment loans (standard and simplified) as well as commercial vehicles financed under the “Auto Sezam” loan programme with a minimum maturity of three years and granted to SMEs with up to 100 employees are eligible. The Facility provides enhanced access to finance through reduced collateral requirements, increased financing rates, etc.The bank currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. Taking into account the strong utilisation under the Facility, both the guarantee cap and the maximum portfolio volume were increased . |

| Polfund SA | Polfund is a private guarantee fund supporting SMEs that due to a lack of collateral do not have access to commercial bank financing. It started its activities at the end of 2001. It operates nation-wide and is open to all banks in Poland. So far, guarantees have only been provided to its shareholder BZ WBK and to the state-owned bank BGK. The activity was limited to short term and working capital financing. Under the MAP Loan Guarantee window, the maximum guarantee maturity is extended to 7 years, the guarantee rate is increased and fees are reduced. The availability period will end on 31.12.2006. |

Portugal | Sociedade de Investimento, (SPGM) | Sociedade de Investimento SA, SPGM, was established to set up a mutual guarantee scheme for SMEs in Portugal. It is a financial institution regulated by the Portuguese bank act. SPGM manages the public guarantee fund, FCGM, that counter-guarantees the mutual guarantee societies, MGS, in Portugal. The EIF had an agreement with SPGM under the Growth and Employment initiative. All SMEs active in the manufacturing, tourism, commerce, services and construction sector can apply for a guarantee. Only medium and long-term investment loans (minimum 3 years maturity) are eligible.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window, which provides for higher guarantee rates.The availability period for the intermediary will end on 31.12.06. |

Romania | BRD Groupe Société Générale (BRD) | BRD is a joint stock company and the majority shareholder is Société Générale Group which holds 51% of the shares. BRD is the largest private financial institution in the country. It provides the full range of financial services to corporate clients and consumers. Particular attention is paid to SMEs. BRDintends to expand in this segment of the market. The bank has a nation-wide network of 179 branches and agencies. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. Loans cover investment financing with a minimum maturity of 3 years. Thanks to the MAP, BRD has designed a specific programme with reduced collateral requirements. Depending on the quality of the customer, loans with maturities of up to 10 years are offered. The guaranteed amounts were increased and the availability period was extended until 30.06.2007. |

| Raiffeisen Bank SA (RB) | Raiffeisen Bank SA (RB) is the result of the merger between the former Bank Agricola - taken over by Raiffeisen Zentralbank Österreich AG (RZB) in April 2001 - and Raiffeisenbank Romania, the corporate subsidiary of RZB in Romania. Particular attention is paid to SMEs and RB has the intention to expand in this segment of the market. RB offers a wide range of lending products to SMEs including investment loans, working capital facilities, overdrafts and internal factoring.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The Facility supports a new RB programme specifically designed to match the objectives of the Facility (by extending loan maturities, accept start-ups, lower collateral requirements The guaranteed portfolio covers loans granted to SMEs with up to 100 employees for investment financing with a minimum maturity of 3 years.. Target SMEs include start-up companies. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Slovakia | Tatra Banka A.S. | Tatra Banka AS (TB) was established in 1990 as the first privately owned bank in Slovakia. The Raiffeisen group owns 86.4%. TB is the third largest bank in the Slovak Republic. TB provides the full range of corporate and retail banking services.All loans granted to SMEs with up to 100 employees for investment financing with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Additionality is achieved by extended loan maturities, lower collateral requirements and increased volumes.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. The guarantee cap as well as the maximum portfolio amounts were increased in December 2005 to meet the strong. |

Slovenia | Slovene Enterprise Fund (SEF) | The Slovene Enterprise Fund (SEF) is a financial institution based in Maribor. Established in 2000, it is the legal successor to the Small Business Development Fund of the Republic of Slovenia, which was founded in 1991. It is fully owned by the government of the Republic of Slovenia. SEF is the only public financial fund promoting investment projects by SMEs in Slovenia and the sole financial institution in Slovenia that grants direct loans to start-ups. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. Thanks to MAP, SEF started a new guarantee activity. Guarantees are provided for investment loans with a maturity of up to 10 years. The maximum investment amount supported is capped at EUR 130,000, with a maximum loan amount of 75%, which in turn is guaranteed by SEF at 50%. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Spain | CERSA | Compañia Española de Reafianziamiento (Cersa) was created as a result of a restructuring of Spain’s national guarantee schemes. It became operational in 1994. The State holds 92% of its capital, 68% directly and 24% through Instituto de Crédito Oficial – ICO. Cersa counter-guarantees loans with a minimum maturity of three years. It already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment initiative. It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. CERSA offers counter-guarantees and guarantees for all medium and long-term loans, including loans granted by the Ministry for Science and Technology, for new investments and start-up financing with a maturity of at least 3 years. EIF’s counter-guarantee has permitted CERSA to issue effective counter-guarantees with no loss cap. Eligible SMEs are those with up to 100 employees. Utilisation is constantly strong and the availability period will end on 31.12.2006. The counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume were extended in July 2005. |

| Instituto de Crédito Oficial (ICO) | Instituto de Crédito Oficial (ICO) is a state-owned credit institution of the Ministry of Economy. The Micro-credit programme which was established thanks to the Facility is the only one operating at national level. . ICO has an agreement with the EIF under the Micro-credit Guarantee window. The final beneficiaries are financially excluded people who want to start an independent activity, i.e. people that do not have access to finance through the banking system since they cannot offer adequate collateral. Only companies with up to 10 employees are eligible. In most cases, however, financial beneficiaries are self-employed starters. This is a new programme that was launched thanks to the MAP guarantee.The availability period ended on 31.12.05 and ICO decided not to further offer the programme. |

Sweden | ALMI Företagspartner | ALMI Företagspartner is a public development agency whose mission is to increase the number of start-ups and to support the growth of companies. It already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment intitiative. Under the Facility, EIF covers different lending programmes. In order to meet the high demand and ensure on-going support, a contract under the MAP Loan Guarantee window was signed.ALMI offers long-term financing to SMEs that lack sufficient collateral, but have growth and job creation potential. ALMI mainly supports micro enterprises with up to 10 employees. Under the Facility, EIF covers two programmes, the” SME Loan Programme” and the Growth Loan Programme. The SME Loan Programme is covering start-ups, female entrepreneurs with less than 100 employees at all stages of the business life, young entrepreneurs and SMEs with growth potential. The Growth Loan Programme is for growing companies with a business life of more than 3 years. ALMI is able to increase the loan volumes thanks to the Facility.At the end of 2005, the cap amount as well as the maximum portfolio volume were increased, and the availability period was extended until 30.06.2007. |

Turkey | Credit Guarantee Fund, KGF. | KGF was founded as a joint stock company under private law in 1991 by a number of Turkish SME organisations; it became operational in 1994. Its mission is to provide guarantees to existing SMEs and start-ups that are unable to obtain sufficient financing due to their insufficient collateral or operational history. KGF operates nation-wide through its headquarters in Ankara and its branch office in Istanbul. The portfolio covers guarantees provided for investment loans with a minimum maturity of 36 months, granted to SMEs with up to 100 employees. Thanks to MAP, guarantee volumes can be increased and guarantee fees are lowered.KGF currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The availability period for the intermediary will end on 31.12.2006. |

UK | The Prince's Trust and Prince's Scottish Youth Business Trust | The Prince's Trust and Prince's Scottish Youth Business Trust is a private charity organisation in the UK. The Prince’s Trust (although not Prince's Scottish Youth Business Trust at the time) already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment initiative. It benefits from a direct guarantee by the EIF for its micro-lending programme and is therefore able to provide significantly higher volumes of micro-loans. It offers a variety of programmes addressed to young and underprivileged people. The start-up scheme supports young people, between 18 and 30, in setting up their own business through a combination of soft loans, grants and mentoring. The cap amount was increased in 2004 and the availability period was extended by two years and will end on 31.12.2006. |

Annex 4: SME Guarantee Facility – Beneficiary SMEs

Tables 1 to 3 in this Annex include data as at 30 June 2005. They provide detailed information on beneficiary SMEs by country, size of the enterprise and by year of establishment.

The breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the three windows as at 31.12.2005 is shown in figures 1 to 3.

Table 1 Breakdown by country of beneficiary SMEs for the Loan Guarantee window, the Micro-credit window and the Equity window as at 30.06.2005.

Country | Number of beneficiary SMEs | Average loan amount (EUR 000) |

Austria | 2,145 | 136,373.7 |

Belgium | 1,036 | 31,431.4 |

Bulgaria | 60 | 338,092.2 |

Czech republic | 788 | 168,720.2 |

Germany | 8,808 | 21,319.0 |

Denmark | 422 | 176,846.4 |

Estonia | 116 | 180,050.1 |

Spain | 11,844 | 93,642.6 |

Finland | 1,709 | 209,244.2 |

France | 24,333 | 32,179.2 |

Greece | 107 | 48,704.7 |

Hungary | 35 | 194,464.2 |

Ireland | 47 | 10,481.6 |

Italy | 43,328 | 72,628.2 |

Lithuania | 183 | 87,704.3 |

Latvia | 65 | 108,657.7 |

Malta | 6 | 92,592.6 |

The Netherlands | 1,633 | 154,788.7 |

Norway | 5 | 200,871.7 |

Poland | 547 | 41,129.3 |

Portugal | 75 | 270,059.9 |

Romania | 411 | 92,726.0 |

Sweden | 4,393 | 46,740.1 |

Slovenija | 20 | 118,008.4 |

Slovak Republic | 140 | 207,606.5 |

Turkey | 30 | 146,606.6 |

United Kingdom | 8,802 | 2,704.3 |

Total | 111,088 | 61,620.7 |

Table 2 Beneficiary SMEs per size class as at 30.06.05 for the Loan Guarantee window, the Micro-credit window and the Equity window

| 0-5 | 6-10 | 11-20 | 21-50 | 51-100 | |

Austria | 1,703.00 | 182.00 | 132.00 | 100.00 | 28.00 | 2,145.00 |

Belgium | 1,019.00 | 12.00 | 3.00 | 2.00 | - | 1,036.00 |

Bulgaria | 27.00 | 7.00 | 12.00 | 10.00 | 4.00 | 60.00 |

Czech republic | 404.00 | 97.00 | 107.00 | 115.00 | 65.00 | 788.00 |

Germany | 8,473.00 | 265.00 | 56.00 | 14.00 | - | 8,808.00 |

Denmark | 328.00 | 44.00 | 28.00 | 19.00 | 3.00 | 422.00 |

Estonia | 55.00 | 16.00 | 24.00 | 15.00 | 6.00 | 116.00 |

Spain | 9,550.00 | 1,097.00 | 620.00 | 437.00 | 140.00 | 11,844.00 |

Finland | 1,265.00 | 195.00 | 132.00 | 95.00 | 22.00 | 1,709.00 |

France | 22,067.00 | 1,667.00 | 492.00 | 96.00 | 11.00 | 24,333.00 |

Greece | 85.00 | 16.00 | 4.0 | 2.00 | - | 107.00 |

Hungary | 11.00 | 8.00 | 6.00 | 7.00 | 3.00 | 35.00 |

Ireland | 46.00 | 1.00 | - | - | - | 47.00 |

Italy | 35,316.00 | 3,474.00 | 2,563.00 | 1,438.00 | 537.00 | 43,328.00 |

Lithuania | 60.00 | 43.00 | 36.00 | 40.00 | 4.00 | 183.00 |

Latvia | 40.00 | 9.00 | 9.00 | 5.00 | 2.00 | 65.00 |

Malta | 1.00 | 1.00 | 3.00 | 1.00 | - | 6.00 |

The Netherlands | 983.00 | 280.00 | 199.00 | 139.00 | 32.00 | 1,633.00 |

Norway | 5.00 | - | - | - | - | 5.00 |

Poland | 292.00 | 92.00 | 36.00 | 62.00 | 15.00 | 547.00 |

Portugal | 12.00 | 14.00 | 14.00 | 21.00 | 14.00 | 75.00 |

Romania | 135.00 | 69.00 | 76.00 | 84.00 | 47.00 | 411.00 |

Sweden | 3,514.00 | 413.00 | 283.00 | 148.00 | 35.00 | 4,393.00 |

Slovenija | 14.00 | 2.00 | 2.00 | 2.00 | - | 20.00 |

Slovak Republic | 36.00 | 26.00 | 33.00 | 31.00 | 14.00 | 140.00 |

Turkey | 10.00 | 7.00 | 4.00 | 8.00 | 1.00 | 30.00 |

United Kingdom | 3,799.00 | 3.00 | - | - | - | 3,802.00 |

TOTAL | 94,250.00 | 8,040.00 | 4,924.00 | 2,891.00 | 983,00 | 111,088.00 |

Percentage | 84.8% | 7.2% | 4.4% | 2.6% | 0.9% | |

Table 3: Breakdown of beneficiary SMEs by year of establishment as at 30.06.05 for the Loan Guarantee window, the Micro-credit window and the Equity window

| 2005 | 2004 | 2003 | 2002 | 2001 | <2001 | Not available | TOTAL |

Austria | 129.00 | 457.00 | 556.00 | 294.00 | 136.00 | 535.00 | 38.00 | 2,145.00 |

Belgium | 198.00 | 536.00 | 279.00 | 23.00 | - | - | - | 1,036.00 |

Bulgaria | | 2.00 | 9.00 | 15.00 | 5.00 | 29.00 | | 60.00 |

Czech Republic | 17.00 | 66.00 | 49.00 | 34.00 | 40.00 | 582.00 | - | 788.00 |

Germany | 554.00 | 680.00 | 1,183.00 | 641.00 | 175.00 | 187.00 | 5,388.00 | 8,808.00 |

Denmark | 55.00 | 140.00 | 114.00 | 35.00 | 15.00 | 63.00 | - | 422.00 |

Estonia | 3.00 | 28.00 | 21.00 | 11.00 | 6.00 | 47.00 | - | 116.00 |

Spain | 635.00 | 2,171.00 | 2,240.00 | 686.00 | 525.00 | 5,587.00 | - | 11,844.00 |

Finland | 85.00 | 315.00 | 324.00 | 166.00 | 76.00 | 742.00 | 1.00 | 1,709.00 |

France | 999.00 | 5,686.00 | 4,030.00 | 1,575.00 | 1,141.00 | 10,874.00 | 28.00 | 24,333.00 |

Greece | 32.00 | 31.00 | 5.00 | 6.00 | 3.00 | 30.00 | - | 107.00 |

Hungary | | | 2.00 | 2.00 | 1.00 | 30.00 | | 35.00 |

Ireland | 24.00 | 18.00 | 2.00 | 1.00 | 2.00 | - | - | 47.00 |

Italy | 1,050.00 | 5,193.00 | 5,390.00 | 3,273.00 | 2,258.00 | 26,160.00 | 4.00 | 43,328.00 |

Lithuania | 4.00 | 25.00 | 16.00 | 14.00 | 11.00 | 113.00 | - | 183.00 |

Latvia | 10.00 | 22.00 | 8.00 | 3.00 | 3.00 | 19.00 | - | 65.00 |

Malta | | | 1.00 | | | 5.00 | - | 6.00 |

The Netherlands | 323.00 | 709.00 | 177.00 | 69.00 | 72.00 | 280.00 | 3.00 | 1,633.00 |

Norway | | 1.00 | | | | 4.00 | - | 5.00 |

Poland | 1.00 | 32.00 | 39.00 | 43.00 | 48.00 | 339.00 | 45.00 | 547.00 |

Portugal | | 3.00 | 3.00 | 3.00 | 2.00 | 64.00 | - | 75.00 |

Romania | 7.00 | 23.00 | 48.00 | 27.00 | 39.00 | 267.00 | - | 411.00 |

Sweden | 445.00 | 1,114.00 | 1,029.00 | 392.00 | 158.00 | 1,255.00 | - | 4,393.00 |

Slovenija | | 2.00 | 4.00 | | | 14.00 | - | 20.00 |

Slovak Republic | 3.00 | 14.00 | 11.00 | 7.00 | 11.00 | 93.00 | 1.00 | 140.00 |

Turkey | | 5.00 | 1.00 | | 1.00 | 23.00 | - | 30.00 |

United Kingdom | 1,870.00 | 3,271.00 | 3,553.00 | 2.00 | | - | 106.00 | 8,802.00 |

TOTAL | 6,444.00 | 20,544.00 | 19,094.00 | 7,322.00 | 4,728.00 | 47,342.00 | 5,614.00 | 111,088.00 |

Percentage | 5.8% | 18.5% | 17.2% | 6.6% | 4.3% | 42.6% | 5.1% | |

Figure 1 Breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the Loan Guarantee window as at 31.12.2005

(...PICT...)

Figure 2 Breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the Micro-credit window as at 31.12.2005

(...PICT...)

Figure 3 Breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the Equity window as at 31.12.2005

(...PICT...)

Annex 5: SME Guarantee Facility - Analysis of Defaulted Loans, situation as at 30 june 2005

Total of calls received, payments made and recoveries

The total of calls received is EUR 13.8 million (see table 1); the breakdown by Financial Intermediary is provided in table 2.

The discrepancies between calls received and payments made (see table 2) result from the time lag between the calls received by EIF and the date of their payment (up to two months thereafter).

Table 1: Calls received, payments made and recoveries

| Amount (EUR) | Guarantees - number (#) |

Calls received | 13,816,656.21 | 3403 |

Payments made | 12,168,406.44 | 3171 |

Recoveries received | -1,976,043.39 | 905 |

Payments made excluding recoveries | 14,144,449.83 | 3171 |

Table 2: Amount of the calls received and net payments made, taking into account the amounts recovered.

Financial Intermediary | Window | CallsReceived (EUR) | Payments made (EUR, excluding recoveries) | Amounts Recovered (EUR) |

ALMI | Loan Guarantee Facility | 1,730,405.07 | 1,959,705.08 | -176,137.38 |

Artigiancredit Lombardia | Loan Guarantee Facility | 36,896.20 | 26,150.52 | -60 |

ADIE | Micro Credit | 499,907.95 | 393,517.89 | -21,991.75 |

ATI-Alleanza di Garanzia | Loan Guarantee Facility | 91,915.27 | 91,915.2 | |

ATI-Artigiancredit Piemonte – Emilia Romagna – Lombardia | Loan Guarantee Facility | 77,619.22 | 75,945.84 | -2,886.83 |

Austria Wirtschaftsservice GmbH | Loan Guarantee Facility | 303,176.50 | 303,539.63 | -363.13 |

CERSA | Loan Guarantee Facility | 56,358.52 | 100.15 | |

Encouragement Bank Ad | Loan Guarantee Facility | 111,070.69 | 126,731.28 | -15,660.59 |

Finnvera | Loan Guarantee Facility | 249,238.77 | 251,649.55 | -48,607.03 |

Fonds de Participation | Micro Credit | 206,807.79 | 113,107.21 | |

Instituto de Credito Oficial | Micro Credit | 1,769,677.04 | 1,780,065.83 | -6,499.63 |

Kreditanstalt für Wiederaufbau | Micro Credit | 2,944,746.32 | 2,003,296.25 | -107,662.63 |

Kreditanstalt für Wiederaufbau | Loan Guarantee Facility | 28,692.43 | | |

Socama | Loan Guarantee Facility | 128,486.26 | 11,105.12 | |

Sofaris | Equity | 396,002.80 | 187,750.00 | |

The Danish Investment Fund | Loan Guarantee Facility | 379,077.15 | 379,937.82 | |

The Prince’s Trust | Micro Credit | 4,806,578.24 | 6,435,932.39 | -1,596,174.42 |

TOTAL | | 13,816,656.21 | 14,144,449.83 | -1,976,043.39 |

Annex 6: ETF Start-up

Table 1: Information about Venture Capital funds that have contractual agreements with the EIF

(...PICT...)

Table 2: Short description of Venture Capital funds that have contractual agreements with the EIF.

European Molecular Biology Laboratory Technology Fund (EMBLTF)

EMBLTF is a German Venture Capital fund sponsored by the European Biology Laboratory, a research institute in molecular biology. It focuses on seed and start-up investments in life science and related enabling technologies.

The fund’s target investment area covers the EMBL Member States (the whole of EU excluding Luxembourg and Ireland, together with Israel, Norway and Switzerland). Special emphasis is given to investments in the region of Heidelberg. The fund’s headquarters are situated in Heidelberg, Germany.

T-Source

T-Source is a French seed fund focusing on investments in communication technologies.

The fund’s target investment area is primarily France, with a possibility of investing up to 20% of the fund in other EU countries. Its headquarters are situated in Versailles, France.

VIVES

VIVES is a Belgian seed capital fund focusing exclusively on companies in their seed and start-up phase. Its sector focus is on ICT, biotechnology, engineering and nano-technology.

The fund’s target investment area is predominantly Belgium and selectively the neighbouring countries (the Netherlands, France, Germany and UK). Its headquarters are situated in Louvain-la-Neuve, Belgium.

Eden One LP

Eden One LP is a British venture capital fund focusing on seed and early stage investments in the technology area, primarily applications and systems software for next generation network infrastructure, digital media tools and infrastructure, telemetry services over mobile networks and other applications of mobile communications.

The Fund’s target investment areas are the UK and Ireland. Its headquarters are situated in Bath, UK.

Pontis Venture Partners I Beteiligungs-Invest AG (PVP I)

PVP I is a spin-out from the venture arm of the “Land Niederösterreich”. It focuses mainly on start-up and to a lesser extent on expansion investments in ICT and Life Sciences.

The fund’s target investment area is mainly the East-Austrian market and selectively in the neighbouring regions of Hungary, Slovakia and Czech Republic. Its headquarters are situated in Vienna, Austria.

Crescent Capital II L.P.

Crescent Capital II L.P. is a British venture capital fund with its headquarters in Belfast, Northern Ireland. It focuses predominantly on early stage companies.

The primary sector focus is on technology-related sectors (ICT and life sciences). Crescent Capital II L.P. is a regional fund focusing on Northern Ireland.

Talde Capital II FCR

Talde Capital II FCR is a Spanish venture capital fund with headquarters in Bilbao.

It is a multi-stage vehicle including seed and start-up companies in its investment programme. The fund is a generalist with a balanced portfolio consisting of innovative SMEs operating in both traditional industry and technology related sectors.

The geographical focus of Talde II is mainly on Spain and to a lesser extent on Portugal. Special attention is given to Spanish objective 1 regions.

Adara Ventures

Adara Ventures is a Spanish venture capital fund with headquarters in Madrid. It is a fund primarily focusing on the ICT sectors, and more specifically (i) software, (ii) communication & computer systems and (iii) professional technology services sub-sectors. It includes primarily early-stage companies in its investment programme.

The main geographical focus of Adara Ventures is Spain. Other markets are considered on a more selective basis.

New Tech Venture Capital Fund II (NTVC II)

NTVC II is a venture capital fund with headquarters in Luxembourg. It is primarily focusing on the ICT sectors, in particular network management systems, wireless, services and software. It invests mainly in the pre (seed) and start-up rounds.

The geographical focus of NTVC II is the EU with a small percentage of investments outside the participating countries.

Annex 7: Seed Capital Action

Table 1: Information about EIF approvals under the Seed Capital Action.

Fund | Country | Requested SCA amount | Purpose |

EMBLTF* | Germany | 200,000 | Long-term recruitment of two junior investment professionals |

Pentech Ventures* | UK | 100,000 | Long-term recruitment of one junior investment manager |

Bullnet | Spain | 200,000 | Investment team to be strengthened by a long-term recruitment of two additional investment managers, |

TecNet Equity | Austria | 100,000 | Long-term recruitment of one junior investment manager |

Vives | Belgium | 200,000 | Long-term recruitment of two junior investment professionals |

TOTAL | | 800,000 | |

* Signed in 2003

Annex 8: Financial Statements

SME Guarantee Facility

ETF Start-up Facility

Seed Capital Action

Financial Statements as at 31 December 2005

(expressed in euro)

Annex 9: Joint European Venture (JEV) programme

The JEV programme supports the creation of transnational partnerships established by at least two SMEs from different states within the European Economic Area. By the end of 2005, a cumulative total of 323 applications had been received, 230 agreements signed, EUR 19.8 million allocated to projects and EUR 3.5 million paid out.

On 21 July 2004, by a decision of the European Parliament and of the Council [8], it was decided that the JEV programme should be phased out. It was closed to new applications on 29 December 2004. It is anticipated that it will take approximately two years to close all the ongoing JEV projects. This decision also contained a minor change to the eligibility criteria of the ETF Start-up scheme to improve access for companies in specific high tech sectors.

[1] Maximálny limit je vopred stanovená suma v eurách (a percentách) a zodpovedá maximálnemu ručeniu EIF voči FS pri zaplatení jeho podielu na stratách týkajúcich sa portfólia konkrétneho FS. Maximálny limit sa zakladá na očakávaných stratách. Finančné riziko pre rozpočet Spoločenstva je obmedzené v prvom rade maximálnym limit