Osobitná správa Investičný nástroj AKT: 
poskytuje pridanú 
hodnotu?SK 2015  Č. 14
EURÓPSKY
DVOR
AUDÍTOROV
EURÓPSKY DVOR AUDÍTOROV  
12, rue Alcide De Gasperi  
1615 Luxembourg  
LUXEMBOURG
Tel. +352 4398-1
E-mail: eca-info@eca.europa.eu  
Internet: http://eca.europa.eu
Twitter: @EUAuditorsECA  
YouTube: EUAuditorsECA
Viac doplňujúcich informácií o Európskej únii je k dispozícii na internete.  
Sú dostupné cez server Európa (http://europa.eu).
Luxemburg: Úrad pre vydávanie publikácií Európskej únie, 2015
Print ISBN 978-92-872-3151-2 ISSN 1831-0931 doi:10.2865/089261 QJ-AB-15-015-SK-C
PDF ISBN 978-92-872-3114-7 ISSN 1977-5776 doi:10.2865/359598 QJ-AB-15-015-SK-N
EPUB ISBN 978-92-872-3133-8 ISSN 1977-5776 doi:10.2865/718063 QJ-AB-15-015-SK-E
© Európska únia, 2015
Rozmnožovanie je povolené len so súhlasom autora.
Printed in Luxembourg
Investičný nástroj AKT: 
poskytuje pridanú 
hodnotu?
(podľa článku 287 ods. 4 druhého pododseku ZFEÚ)Osobitná správaSK 2015  Č. 14
02
 Audítorský tím
V osobitných správach EDA sa predkladajú výsledky jeho auditov výkonnosti a auditov zhody, ktoré sa týkajú konkrét ‑
nych rozpočtových oblastí alebo tematických oblastí riadenia. EDA vyberá a navrhuje tieto audítorské úlohy tak, aby mali 
maximálny dosah, pričom sa zohľadňujú riziká pre výkonnosť či zhodu, výška súvisiacich príjmov alebo výdavkov, budúci 
vývoj a politický a verejný záujem.
Tento audit výkonnosti vykonala audítorská komora III, ktorej predsedá člen Dvora audítorov Karel Pinxten a ktorá sa 
špecializuje na výdavky v oblasti vonkajších činností. Audit viedol člen Dvora audítorov Klaus‑Heiner Lehne, pomáhal mu 
Michael Weiss, vedúci kabinetu; Sabine Hiernaux‑Fritsch, vedúca oddelenia; Lars Markström, vedúci tímu; Polina Cherne ‑
va a Athanasios Tsamis, audítori.
Zľava doprava:  S. Hiernaux‑Fritsch, M. Weiss, K. ‑H. Lehne, A. Tsamis, 
L. Markström.

03
 Obsah
Bod
 Glosár a skratky
I – VII Zhrnutie
1 – 10 Úvod
1 – 9 Zriadenie investičného nástroja
10 Pridaná hodnota investičného nástroja
11 – 13 Rozsah auditu a audítorský prístup
14 – 37 Poznámky
14 – 27 Celkovo sú operácie investičného nástroja v súlade s ostatnými opatreniami rozvojovej  
spolupráce EÚ
16 – 18 Prieskum a výber projektov
19 – 27 Spôsob financovania
28 – 37 Investičný nástroj poskytuje prístup k dlhodobému financovaniu, úverom v miestnej mene 
a vytvára katalytický účinok
29 – 30 Dlhodobé financovanie
31 – 33 Financovanie v miestnej mene
34 – 37 Katalytický účinok
38 – 42 Závery a odporúčania
 Príloha I —  Schválené ročné a kumulatívne operácie, podpísané zmluvy a vyplatené 
prostriedky vyčlenené pre Investičný nástroj v krajinách AKT
 Príloha II — Rozdelenie podľa finančných nástrojov
 Príloha III — Zoznam projektov, ktoré preskúmal Dvor audítorov
 Odpovede EIB
04
 Glosár a skratky
AKT : africké, karibské a tichomorské krajiny.
Delegácia EÚ : EÚ je vo svete zastúpená 139 delegáciami a úradmi EÚ. Delegácie EÚ sú súčasťou Európskej komisie 
a slúžia záujmom EÚ ako celku.
EIB: Európska investičná banka.  
Podľa článku 309 Zmluvy o fungovaní Európskej únie úlohou Európskej investičnej banky je prispievať k rozvoju 
vnútorného trhu. Na základe dohody z Cotonou banka tiež spravuje investičný nástroj AKT.
ERF : Európske rozvojové fondy.
ERF sú hlavným nástrojom poskytovania pomoci Európskej únie na rozvojovú spoluprácu africkým, karibským 
a tichomorským štátom a zámorským krajinám a územiam. Dohoda o partnerstve, podpísaná v Cotonou 
23. júna 2000 na dvadsať rokov („dohoda z Cotonou“), je súčasným rámcom pre vzťahy Európskej únie s týmito 
štátmi a územiami. Jeho zameraním je zmiernenie a napokon odstránenie chudoby.
MSP : malé a stredné podniky.
ZKÚ : zámorské krajiny a územia.
05
 Zhrnutie
I
Investičný nástroj AKT bol zriadený na základe dohody 
z Cotonou a jeho činnosť sa začala v roku 2003 
na obdobie 20 rokov. Cieľom nástroja je podporovať 
investície súkromných a komerčne prevádzkovaných 
subjektov verejného sektora do všetkých odvetví hos ‑
podárstva. Sprostredkúva strednodobé až dlhodobé 
financovanie prostredníctvom rôznych finančných 
nástrojov a tak sa zameriava na vytváranie udržateľ ‑
ného hospodárskeho, sociálneho a environmentál ‑
neho prínosu.
II
Investičný nástroj, ktorý dostáva svoj kapitál z devia ‑
teho, desiateho a jedenásteho Európskeho rozvo ‑
jového fondu, je rizikovým revolvingovým fondom, 
ktorý má byť finančne udržateľný. Jeho celková suma 
je 3 685 mil. EUR. Kapitálové vklady členských štátov 
sa hradia priamo Európskej investičnej banke (EIB), 
ktorá tento nástroj spravuje.
III
Pre náš audit sme použili operácie podpísané v rokoch 
2011 až 2014, ktoré boli základom hodnotenia toho, 
či investičný nástroj poskytol pridanú hodnotu 
pre rozvojovú spoluprácu EÚ s krajinami africkej, 
karibskej a tichomorskej oblasti (AKT). Posúdili sme, 
či operácie investičného nástroja boli v súlade s ďal ‑
šími opatreniami rozvojovej pomoci EÚ v krajinách 
AKT a hodnotili sme, nakoľko bol nástroj úspešný 
pri poskytovaní prístupu k dlhodobému financovaniu, 
ako aj k úverom v miestnej mene. Napokon sme posú ‑
dili, či mali operácie nástroja katalytický účinok.IV
Dospeli sme k záveru, že investičný nástroj skutočne 
poskytuje pridanú hodnotu pre rozvojovú spoluprácu 
EÚ s krajinami AKT.
V
Operácie investičného nástroja sú celkovo v súlade 
s rozvojovou spoluprácou EÚ s krajinami AKT. Projekty 
sa realizovali v rámci balíka na financovanie projektov. 
Zmluvná povinnosť informovať konečných prijímate ‑
ľov o financovaní investičného nástroja/EIB sa nie vždy 
dodržiava a technická pomoc sa nie vždy zameriava 
na malé a stredné podniky (MSP).
VI
Z investičného nástroja sa poskytujú dlhodobé úvery 
a financovanie v miestnej mene. Vytvára tiež pozitívny 
katalytický účinok.
VII
Na konci tejto správy uvádzame dve odporúčania, 
ktorých cieľom je zvýšiť pridanú hodnotu investičného 
nástroja.
06
 Úvod
Zriadenie investičného 
nástroja
01 
Investičný nástroj, vytvorený na zákla ‑
de dohody z Cotonou1 a rozhodnutia 
o pridružení zámoria2, bol zriadený 
v roku 2003 na obdobie 20 rokov. Cie ‑
ľom nástroja je podporovať investície 
súkromných a komerčne prevádzko ‑
vaných subjektov verejného sektora 
do všetkých odvetví hospodárstva 
(služby, energetika, telekomunikácie, 
doprava atď.). Sprostredkúva stred ‑
nodobé až dlhodobé financovanie 
prostredníctvom rôznych finančných 
nástrojov a tak sa zameriava na vytvá ‑
ranie udržateľného hospodárskeho, 
sociálneho a environmentálneho 
prínosu.02 
Európska investičná banka (EIB) dopĺňa 
finančné krytie nástroja vlastnými 
zdrojmi. Prehľad hlavných zložiek 
financovania poskytovaného investič ‑
ným nástrojom a z vlastných zdrojov 
EIB v afrických, karibských a tichomor ‑
ských krajinách (AKT) a zámorských 
krajinách a územiach (ZKÚ) je znázor ‑
nený na  obrázku 1 .
10048,53 7503 637
EIB Vlastné zdroje EIBInvestičný nástroj ZKÚ ERF (9., 10. a 11.)
Rozhodnutie
o pridružení zámoriaEIB Vlastné zdroje EIBInvestičný nástroj AKT
Dohoda z Cotonou
ZKÚRozpočet 
(mil. EUR)Zdroje
ﬁnancovaniaFondy spravované
EIBDohody
spolupráce EÚ
AKTERF (9., 10. a 11.)1 Dohoda (z Cotonou) 
o partnerstve AKT – ES (Ú. v. ES 
L 317, 15.12.2000, s. 3).
2 Rozhodnutie Rady  
2001/822/ES 
z 27. novembra 2001 
o pridružení zámorských krajín 
a území k Európskemu 
spoločenstvu (Ú. v. ES L 314, 
30.11.2001, s. 1).Graf 1Prehľad finančných prostriedkov poskytnutých z investičného nástroja a EIB 
z vlastných zdrojov v krajinách AKT a ZKÚ
Zdroj: EDA s údajmi EIB.
07 Úvod
03 
Príspevky do investičného nástroja 
platia členské štáty priamo EIB. Tie ‑
to finančné prostriedky sa prideľujú 
v rámci 9., 10. a 11. Európskeho rozvo ‑
jového fondu (ERF). EIB spravuje inves ‑
tičný nástroj v mene EÚ a na jej riziko3 
rovnakým spôsobom ako ERF mimo 
všeobecného rozpočtu EÚ. Investičný 
nástroj nespadá do rozsahu auditu 
Dvora audítorov na účely výročného 
vyhlásenia o vierohodnosti a nie je 
predmetom absolutória udeľovaného 
Parlamentom4.
04 
Investičný nástroj je revolvingovým 
fondom, t. j. jeho príjmy a splátky sa 
používajú na financovanie ďalších 
operácií s cieľom zabezpečiť finančnú 
udržateľnosť. V rámci 9., 10. a 11. ERF 
bol nástroju poskytnutý celkový roz ‑
počet 3 685,5 mil. EUR. Do konca roka 
2014 členské štáty vyplatili 2 057 mil.
EUR. Ďalšie podrobnosti o portfóliu 
investičného nástroja v krajinách AKT 
sú uvedené v  prílohe I.05 
V rámci 11. ERF sa do investičného 
nástroja vložilo ďalších 500 mil. EUR, 
ktoré sa majú použiť ako vyčlenené 
finančné prostriedky, financovanie 
projektov s vplyvom (IFE) na financo ‑
vanie operácií, ktoré majú väčší vplyv 
na rozvoj.
06 
Investičný nástroj je podsúvahovou 
položkou účtovnej závierky EIB. Port ‑
fólio investičného nástroja sa zvýšilo 
z 2,8 mld. EUR na konci roka 2010 
na 4,5 mld. EUR na konci roka 2014. 
V rámčeku 1  sa uvádza príjem za toto 
obdobie.
07 
V dohode z Cotonou sa uvádza, 
že investičný nástroj sa musí realizo ‑
vať v trhových podmienkach a nesmú 
sa narúšať miestne trhy a vytláčať 
súkromné zdroje financovania. Nástroj 
sa taktiež musí usilovať o to, aby mal 
katalytický účinok podporovaním 
mobilizácie dlhodobých miestnych 
zdrojov a priťahovaním súkromných 
investorov a veriteľov5.3 Článok 51 nariadenia Rady 
(EÚ) 2015/323 z 2. marca 2015 
o rozpočtových pravidlách, 
ktoré sa vzťahujú na 11. 
Európsky rozvojový fond 
(nariadenie o rozpočtových 
pravidlách) (Ú. v. EÚ L 58, 
3.3.2015, s. 17).
4 Parlament však uviedol 
niekoľko odporúčaní 
týkajúcich sa investičného 
nástroja vo svojom uznesení 
z 29. apríla 2015 o absolutóriu 
za rok 2013: všeobecný 
rozpočet EÚ – 8., 9. a 10. ERF, 
P8_TA‑PROV (2015) 0120, 
body 53 – 63.
5 Viac podrobností pozri 
v článku 3 ods. 1 písm. a) a b) 
prílohy II k dohode z Cotonou.Rámček 1Portfólio investičného nástroja a príjmy v rokoch 2011 – 2014 (mil. EUR)
2011 2012 2013 2014
Podpísané zmluvy (kumulatívne) 3 009,1 3 364,1 3 835,6 4 488,2
Celkový príjem za rozpočtový rok 78,4 45,7 10,3 31,2
Zdroj:  EIB.
08 Úvod
08 
Pokiaľ ide o podmienky financovania, 
zásadný rozdiel medzi financova ‑
ním z investičného nástroja a úver ‑
mi z vlastných zdrojov EIB je miera 
úverového rizika. Kým vlastné zdroje 
EIB sa obmedzujú na úvery zabezpe ‑
čené dostatočnými zárukami a ďalšími 
bezpečnostnými opatreniami, finan ‑
covanie poskytované z investičného 
nástroja môže akceptovať vyššiu mieru 
rizika. Úvery z vlastných zdrojov EIB sa 
používajú najmä na projekty verejného 
sektora.
09 
Investičný nástroj prevažne poskytuje 
úverové linky finančným sprostred ‑
kovateľom, rizikový kapitál prostred ‑
níctvom kapitálovej účasti a financo ‑
vanie projektov infraštruktúry (pozri 
prílohu II ).Pridaná hodnota 
investičného nástroja
10 
EIB poukazuje na tri konkrétne spôso ‑
by, ako môže investičný nástroj poskyt ‑
núť pridanú hodnotu6:
a) sprostredkovaním prístupu k dlho ‑
dobému financovaniu prijímate ‑
ľom v krajinách AKT;
b) sprostredkovaním financovania 
v miestnej mene;
c) zvýšením dôveryhodnosti prijí ‑
mateľov a mobilizáciou ďalších 
finančných zdrojov, a tým vytvára ‑
ním katalytického účinku.6 Výročná správa o činnosti EIB 
v afrických, karibských 
a tichomorských krajinách 
a zámorských krajinách 
a územiach za rok 2014, s. 17 
(http://www.eib.org/
infocentre/publications/all/
investment‑facility‑annual‑re ‑
port ‑2014.htm?lang=en ).
09
 Rozsah auditu a audítorský 
prístup
11 
Posudzovali sme, či investičný nástroj 
poskytol pridanú hodnotu pre rozvojo ‑
vú spoluprácu EÚ s krajinami AKT.  
Audit sa zameral na tieto dve otázky:
a) Sú operácie investičného nástroja 
v súlade s ostatnými opatreniami 
rozvojovej spolupráce EÚ s krajina ‑
mi AKT?
b) Poskytuje investičný nástroj prí ‑
stup k dlhodobému financovaniu, 
úverom v miestnej mene a vytvára 
katalytický účinok?
12 
Išlo o krátky a zacielený audit, prvý  
audit vykonaný Dvorom audítorov 
v tejto oblasti, ktorý sa uskutočnil v ob ‑
dobí od januára do mája 2015. Zameral 
sa na operácie investičného nástroja 
v krajinách AKT, ktoré boli podpísané 
v rokoch 2011 a 2014. Operácie finan ‑
cované z vlastných zdrojov EIB neboli 
zahrnuté, pretože nespadajú do prá ‑
vomoci Dvora audítorov. Financovanie 
poskytnuté ZKÚ tiež nebolo zahrnuté, 
pretože dané sumy boli veľmi nízke. 
Súčasťou auditu nebolo posúdenie 
výsledkov a účinkov, a preto sa ne ‑
predkladajú závery o účinnosti inves ‑
tičného nástroja AKT.13 
Audítorská práca zahŕňala analytické 
preskúmanie, rozhovory so zamestnan ‑
cami EIB a Komisie a podrobné preskú ‑
manie vzorky operácií. Uskutočnil sa 
jeden audit – v Keni a Ugande. Vzorka, 
ktorá zahŕňala celý rad finančných 
nástrojov a sektorov, sa skladala z 20 
operácií, ktoré získali finančné pro ‑
striedky z investičného nástroja (pozri 
prílohu III ). Vzorka predstavovala 35 % 
celkového počtu zmlúv investičného 
nástroja, ktoré sa podpísali s prijíma ‑
teľmi z krajín AKT v rokoch 2011 – 2014.
10
 Pripomienky
Celkovo sú operácie 
investičného nástroja 
v súlade s ostatnými 
opatreniami rozvojovej 
spolupráce EÚ
14 
Preskúmali sme, či boli operácie inves ‑
tičného nástroja v súlade s ostatnými 
opatreniami rozvojovej spolupráce EÚ 
s krajinami AKT. Zahŕňalo to preskú ‑
manie výberových postupov a mecha ‑
nizmov financovania. Na základe 20 
preskúmaných operácií sme dospeli 
k názoru, že boli v súlade s rozvojovou 
politikou EÚ v miere stanovenej v do ‑
hode z Cotonou.
15 
Balík na financovanie projektov (IFE) 
umožňuje investičnému nástroju 
podporovať vysokorizikové projekty 
pri súčasnom prísľube väčšieho vplyvu 
na rozvoj. IFE má obrovský potenciál 
na ďalšie zvyšovanie súdržnosti s os ‑
tatnými opatreniami rozvojovej spolu ‑
práce EÚ tým, že sa zameria na projek ‑
ty, ktoré vytvárajú silný vplyv na rozvoj 
s cieľom dosiahnuť zníženie chudoby. 
Na základe rozhodnutia z apríla 2014 
o využití finančného nástroja boli 
schválené dva projekty pred koncom 
roka 2014.Prieskum a výber projektov
16 
EIB koordinuje prieskum a výber pro ‑
jektov zo svojho sídla v Luxemburgu. 
Využíva svojich zástupcov v krajinách 
AKT po konzultácii s delegáciami Únie 
priamo v krajine. Nedávne rozhodnu ‑
tie zvýšiť zastúpenie EIB v krajinách 
AKT a umiestniť miestne kancelárie 
EIB do priestorov delegácií EÚ by malo 
prispieť k lepšej koordinácii medzi EIB 
a Komisiou.
17 
EIB pripravuje návrhy financovania, 
ktoré zahŕňajú opis projektu a jeho 
súlad so stratégiou EÚ pre príslušnú 
krajinu alebo s regionálnou straté ‑
giou podpory. Keď sa finančný návrh 
predloží výboru pre investičný nástroj7, 
Komisiu požiadajú o vypracovanie 
stanoviska ku konzistentnosti tohto 
návrhu s rozvojovou politikou EÚ. Po 
tom, ako návrh prijme výbor pre inves ‑
tičný nástroj, predloží sa správnej rade 
EIB, ktorá prijme konečné rozhodnutie 
o financovaní.
18 
Komisia vyjadrila priaznivé stanovisko 
k všetkým 20 operáciám, ktoré sme 
preskúmali. Prípady, ku ktorým mala 
Komisia pripomienky, sa riešili na prí ‑
slušnej schôdzi výboru pre investičný 
nástroj.7 Výbor pre investičný nástroj 
bol zriadený podľa článku 13 
nariadenia Rady (ES) 
č. 617/2007 zo 14. mája 2007 
o vykonávaní 10. Európskeho 
rozvojového fondu podľa 
Dohody o partnerstve 
AKT – ES (Ú. v. EÚ L 152, 
13.6.2007, s. 1). Výbor je 
zložený z predstaviteľov 
členských štátov a Komisie, 
ktorá je nehlasujúcim členom.
11 Pripomienky
Spôsoby financovania
Úverové linky
19 
Úverové linky finančným sprostred ‑
kovateľom sú hlavným prostriedkom 
investičného nástroja na podporu 
finančných potrieb malých a stredných 
podnikov (MSP) v krajinách AKT. Vy ‑
užitie finančných sprostredkovateľov 
na poskytovanie finančných pros‑
triedkov MSP potenciálne umožňuje 
oveľa väčší dosah na MSP nákladovo 
efektívnym spôsobom, ako by bolo 
možné prostredníctvom priamych 
pôžičiek EIB. Spolupráca s finančnými 
sprostredkovateľmi sprístupňuje inves ‑
tičnému nástroju informácie o kľúčo ‑
vom ekonomickom vývoji súkromného 
sektora.
20 
EIB pracuje s finančnými sprostred ‑
kovateľmi, ktorí boli vybraní po dô ‑
kladnej hĺbkovej kontrole ich výkon ‑
nosti v minulosti, budúcej stratégie 
a ich zamerania na poskytovanie 
úverov pre širokú škálu MSP . Výhody 
využívania finančných sprostredko ‑
vateľov investičným nástrojom sú 
dvojaké: a) nástroj poskytuje finanč ‑
ným sprostredkovateľom bezpečné 
dlhodobé financovanie a tak prispie ‑
va k rozvoju miestneho finančného 
sektora a b) nástroj stimuluje ďalšie 
úvery finančných sprostredkovateľov 
pre MSP .21 
V rámci kontrol oprávnenosti správ ‑
neho využívania úverových liniek EIB 
zriadila „postup prideľovania zdrojov“, 
pričom EIB schvaľuje konečných prí ‑
jemcov pred tým, ako vyplatí úverovú 
linku finančným sprostredkovateľom8. 
V rámci tohto postupu sa od finanč ‑
ného sprostredkovateľa vyžaduje, 
aby uviedol EIB/investičný nástroj 
v úverovej zmluve s každým konečným 
príjemcom a aby EIB podal správu 
o využití úverovej linky.
22 
Postup prideľovania zdrojov je užitoč ‑
ný pre kontrolu oprávnenosti koneč ‑
ných príjemcov a nepoužívajú ho mno ‑
hé ďalšie rozvojové finančné inštitúcie. 
Zistili sme, že postup prideľovania 
zdrojov fungoval podľa plánu v projek ‑
toch uskutočnených v Ugande, ale nie 
v Keni, pokiaľ ide o povinnosť uviesť 
EIB/investičný nástroj (pozri rámček 2 ).8 „Postup prideľovania zdrojov“ 
sa nevzťahuje 
na mikrofinancovanie, 
pre ktoré finanční 
sprostredkovatelia poskytujú 
EIB všeobecný zoznam 
prideľovania zdrojov.
Použitie financovania investičného nástroja finančnými sprostredkovateľmi
Ani jedna z troch kontrolovaných bánk v Keni neuviedla financovanie investičného nástroja v ich úverových 
zmluvách s MSP . V tejto súvislosti finanční sprostredkovatelia nedodržali svoje zmluvné záväzky a koneční 
príjemcovia neboli oboznámení s tým, že investičný nástroj bol zdrojom financovania.Rámček 2
12 Pripomienky
23 
Mnohé úverové linky finančným 
sprostredkovateľom sú doplnené 
rôznymi typmi technickej pomoci9. 
Hoci bolo zámerom, aby aj koneční 
príjemcovia mali prospech z technickej 
pomoci v podobe školení o riadení 
a vypracovaní projektov, zistili sme, 
že pri kontrolovaných úverových 
linkách finanční sprostredkovatelia 
neinformovali MSP o možnosti získania 
tejto technickej pomoci.
Kapitálové investície
24 
Dohoda z Cotonou umožňuje poskyto ‑
vanie rizikového kapitálu vo forme ka ‑
pitálovej účasti, ktorým je za bežných 
okolností nekontrolovaný minoritný 
podiel10. Kapitálová účasť poskytu ‑
je rastový kapitál MSP na podporu 
finančného začlenenia, vytvárania 
pracovných miest a podnikania. Pre 
kapitálové investície má EIB limit an ‑
gažovanosti 20 % kapitálového vkladu. 
Koncom roka 2014 bol podiel vlastné ‑
ho kapitálu investičného nástroja 13 % 
kapitálového vkladu.25 
Investičný nástroj uskutočňuje kapitá ‑
lové investície priamo – nadobúdaním 
podielov v spoločnosti – aj nepriamo 
prostredníctvom fondu súkromného 
kapitálu (pozri príklad v  rámčeku 3 ). 
Kapitálové investície si vyžadujú v po ‑
rovnaní s úvermi aktívnejšie riadenie 
zo strany EIB. Obvykle je EIB zastúpená 
v poradných výboroch fondov, kde 
môže zabezpečiť jednotnosť s vybra ‑
nými stratégiami a súlad s rozvojovou 
politikou EÚ. Fondy súkromného kapi ‑
tálu tiež sledujú ciele v oblasti sociál ‑
neho dosahu (pozri príklad v  rámče -
ku 8  – Fond mikrofinancovania ).
Príklad investície prostredníctvom fondu súkromného kapitálu
Investičný nástroj súhlasil, že investuje 10 mil. EUR do fondu súkromného kapitálu zriadeného na investovanie 
do stredných podnikov v krajinách východnej Afriky. EIB je zastúpená v poradnom výbore fondu. Investičnou 
stratégiou je získať strategické minoritné podiely v stredných podnikoch, ktoré majú predpoklad silného rastu. 
Zámerom je uskutočniť investície s dĺžkou držania 4 – 6 rokov až v 14 rôznych spoločnostiach. Dôraz sa kladie 
na spotrebný tovar, maloobchod, finančné služby, telekomunikácie a výrobu.
Prvou investíciou fondu bola účasť na odkúpení popredného výrobcu produktov osobnej hygieny v Tanzánii. 
Odkúpenie sa vykonalo v konzorciu s veľkou medzinárodnou bankou a ďalšou súkromnou investičnou spoloč ‑
nosťou súkromného kapitálu.Rámček 39 Napríklad posúdenie rizík, 
hĺbková analýza, školenia 
o riadení, vypracovanie 
projektov.
10 Článok 2 prílohy II k dohode 
z Cotonou.
13 Pripomienky
Priame investície do projektov 
infraštruktúry
26 
V mnohých krajinách AKT je skutočný 
nedostatok základnej infraštruktúry. 
Investičný nástroj podporuje projek ‑
ty infraštruktúry v oblasti dodávok 
a výroby elektriny, telekomunikácií, 
vody a kanalizácie, ako aj dopravy, 
zdravotníctva a vzdelávania. Osobitná 
pozornosť sa zameriavala na projek ‑
ty v oblasti obnoviteľných zdrojov 
energie a klimatických zmien. Projekty 
infraštruktúry môžu generovať udrža ‑
teľný rast, vytvárajú pracovné pozície 
a zlepšujú regionálnu integráciu.
27 
Zistili sme, že všetky kontrolované 
projekty infraštruktúry boli v súlade 
s ostatnými opatreniami rozvojovej 
spolupráce EÚ (pozri príklad v  rámče -
ku 4 ).Investičný nástroj 
poskytuje prístup 
k dlhodobému 
financovaniu a úverom 
v miestnej mene a vytvára 
katalytický účinok
28 
Preskúmali sme, či operácie inves ‑
tičného nástroja poskytli očakávanú 
pridanú hodnotu. Hoci je dnes situácia 
na trhu odlišná, počas prvých piatich 
rokov investičného nástroja bola EIB 
jedným z mála účastníkov na trhu, 
ktorí poskytovali súkromnému sekto ‑
ru dlhodobé financovanie v miestnej 
mene. Nástroj mal tiež katalytický 
účinok v tom, že prilákal dodatočné 
zdroje financovania.
Príklad projektu infraštruktúry
Investičný nástroj investoval 30 mil. EUR do plynovej elektrárne v Kribi, tepelnej elektrárne na zemný plyn 
s výkonom 216 MW v Kamerune. Elektráreň, ktorej celkové náklady na projekt boli 253 mil. EUR, je prvou svoj ‑
ho druhu v krajine a bude zabezpečovať elektrinu pre viac než 160 000 domácností, miestny priemysel a malé 
firmy. Cieľom projektu je uspokojiť narastajúci domáci dopyt po elektrine, zlepšení obchodu, tvorbe pracov ‑
ných pozícií a ekonomickom raste.Rámček 4
14 Pripomienky
Dlhodobé financovanie
29 
Investície sú vo všetkých sektoroch 
obvykle udržateľnejšie, ak zahŕňajú 
dlhodobé financovanie. Dlhodobé 
financovanie dáva bankám možnosť 
dodatočne zabezpečiť financovanie, ak 
sa poskytuje vo forme úverových liniek 
finančným sprostredkovateľom. Je to 
prínosné pre banky poskytujúce úvery 
MSP , ktoré potrebujú finančné pros‑
triedky. V kontrolovanej vzorke bola 
priemerná dĺžka úverov poskytnutých 
finančným sprostredkovateľom deväť 
rokov.30 
EIB nie je jediný prípad, pretože väč ‑
šina ostatných inštitúcií financujúcich 
rozvoj taktiež poskytuje dlhodobé 
financovanie. Investičný nástroj však 
v posledných rokoch značne navýšil 
mieru úverov pre úverové linky. Na 
konci roka 2014 predstavovali úverové 
linky 28 % portfólia investičného ná ‑
stroja v porovnaní so 14 % v roku 2010. 
Zvýšenie podielu odráža pretrvávajúci 
význam dlhodobého financovania po ‑
skytovaného investičným nástrojom. 
(pozri rámček 5 ).Rámček 5Úverové linky investičného nástroja v rokoch 2011 – 2014 
(mil. EUR)
Zdroj:  EIB.Krajina/región 2011 2012 2013 2014 Spolu
Botswana 20,00 20,00
Dominikánska republika 15,50 1,00 16,50
Ghana 8,00 20,00 20,00 48,00
Haiti 8,00 8,00
Keňa 13,50 76,50 50,00 140,00
Malawi 15,00 15,00
Mozambik 5,00 5,00
Nigéria 100,17 120,00 50,00 270,17
Regionálne – Afrika 80,11 80,11
Regionálne – Karibik 50,00 50,00
Regionálne – východná Afrika 4,00 60,00 114,00 152,00 330,00
Regionálne – južná Afrika 25,50 25,50
Regionálne – západná Afrika 10,00 10,00
Rwanda 8,00 8,00
Seychely 5,00 5,00
Zambia 25,00 25,00
Spolu 177,00 241,67 270,00 427,61 1 056,28
15 Pripomienky
Financovanie v miestnej 
mene
31 
Ak je to prakticky možné a primerané, 
EIB sa nabáda, aby poskytovala úvery 
v miestnej mene a tak predišla deví ‑
zovému riziku konečných príjemcov11. 
Vnútorná politika EIB v oblasti úvero ‑
vého rizika obmedzuje úvery v miest ‑
nej mene na 20 % celkovej výšky 
investičného nástroja. V období rokov 
2011 – 2014 bolo financovanie v miest ‑
nej mene vyššie než v ktoromkoľvek 
inom predchádzajúcom období, a to 
pokiaľ ide o celkový ročný objem, ako 
aj objem celkového portfólia investič ‑
ného nástroja. Na konci roka 2014 bola 
celková suma úverov v miestne mene 
na úrovni 18,1 % celkovej výšky inves ‑
tičného nástroja.32 
Poskytovanie úverov v miestnej mene 
je užitočný spôsob zvyšovania rozvo ‑
jového vplyvu investičného nástroja. 
Túto iniciatívu vítajú mnohí finanční 
sprostredkovatelia v krajinách AKT 
(pozri príklad v  rámčeku 6 ).
33 
Financovanie v miestnej menej po ‑
skytujú tiež ďalšie rozvojové finančné 
inštitúcie a niektorí finanční sprostred ‑
kovatelia dokážu sami čeliť devízové ‑
mu riziku. Dopyt po úveroch v miest ‑
nej menej je neustále vysoký a EIB hrá 
dôležitú úlohu v uspokojovaní tohto 
dopytu.
Mikrofinancovanie na Haiti
Úverová linka sa sprístupnila mikrofinančnej inštitúcii na Haiti a umožnila jej portfóliu rásť v súvislosti s rekon ‑
štrukciou po zemetrasení. Cieľoví prijímatelia sú jednotliví podnikatelia a veľmi malé spoločnosti vo vidiec ‑
kych oblastiach, ktoré sa zameriavajú najmä na obchod, remeselnú výrobu a služby. Z investičného nástroja sa 
poskytla suma vo výške 3 mil. EUR, ktorá bola vyplatená v miestnej mene (haitské gourde). Investičný nástroj 
nesie devízové riziko v plnom rozsahu. Iniciatíva ponúkla malým miestnym podnikom prístup k financovaniu.Rámček 6
Katalytický účinok
34 
V dohode z Cotonou sa uvádza, 
že operácie investičného nástroja by 
mali mať katalytický účinok podporo ‑
vaním mobilizácie dlhodobých domá ‑
cich zdrojov a prilákaním súkromných 
investorov a veriteľov do projektov 
v krajinách AKT12.35 
Jednoduchá metóda, ktorá ukáže ka ‑
talytický účinok, je výpočet pákových 
pomerov vydelením celkovej výšky 
investícií do projektov celkovou sumou 
poskytnutou investičným nástrojom. 
Kontrolovaná vzorka 20 projektov 
investičného nástroja má nasledujú ‑
ce pákové pomery (pozri rámček 7 ) 
na základe informácií získaných v roz ‑
hovoroch s finančnými sprostredkova ‑
teľmi a konečnými príjemcami.11 Článok 5 písm. c) prílohy II 
k dohode z Cotonou.
12 Článok 3 ods. 1 písm. b) 
prílohy II k dohode z Cotonou.
16 Pripomienky
36 
Niekedy je náročné posúdiť pákový 
efekt investičného nástroja. Merania 
závisia od toho, či sa investičný nástroj 
hodnotí ako „pripojený“ (iná finanč ‑
ná inštitúcia pre rozvoj požiadala EIB 
o spoluúčasť na projekte), alebo ako 
„iniciátor“ (EIB iniciovala projekt).37 
Katalytický účinok sa však považuje 
za širší koncept ako samotná finančná 
páka. Pridaná hodnota investičného 
nástroja spočíva vo zvýšení dôvery ‑
hodnosti, ktorú prinesie účasť EIB. 
Vyššia dôveryhodnosť dáva istotu iným 
veriteľom a darcom a nabáda ich, aby 
podporovali konkrétne projekty (pozri 
príklad v  rámčeku 8 ).Rámček 7Finančná páka
Zdroj:  EDA.Finančný nástroj Pákový pomer Poznámky
Projekty v oblasti infraštruktúry a priame úvery 4,6Celkové náklady na projekt vydelené viazanou 
sumou z investičného nástroja.
Úverové linky 3,2Investičný nástroj financoval maximálne 50 % 
celkových projektových nákladov.
Kapitálové investície 7,1Celková suma kapitálového fondu vydelená viaza ‑
nou sumou z investičného nástroja.
Projekty so silným katalytickým účinkom
Veterný park na jazere Turkana
Investičný nástroj sa podieľa na financovaní projektu veternej elektrárne na jazere Turkana vo výške 
623 mil. EUR, ktorá je jednou z najväčších jednotlivých súkromných investícií v Keni a najväčšou veternou elek ‑
trárňou v subsaharskej Afrike. Investičný nástroj prefinancoval 150 mil. EUR. Investičný nástroj ukázal na tomto 
projekte silný katalytický účinok: zainteresovanosť EIB motivovala ďalších investorov na účasť.
Fond mikrofinancovania
Investičný nástroj investoval 5 mil. EUR v rámci fondu mikrofinancovania, ktorý sa zameriava na inštitúcie 
mikrofinancovania a malých výrobcov pôsobiacich v oblasti spravodlivého obchodu v celej Afrike. Celková 
hodnota získaného kapitálu bola 22 mil. EUR. Fond pôvodne iniciovali tri mimovládne organizácie. Bez podpo ‑
ry z investičného nástroja by sa tento projekt s najväčšou pravdepodobnosťou neuskutočnil.Rámček 8
17
 Závery a odporúčania
38 
Na základe vykonanej audítorskej 
práce sme dospeli k záveru, že investič ‑
ný nástroj poskytuje pridanú hodnotu 
pre rozvojovú spoluprácu EÚ s krajina ‑
mi AKT. Investičný nástroj je v súlade 
s rozvojovou spoluprácou EÚ s krajina ‑
mi AKT, poskytuje prístup k dlhodobé ‑
mu financovaniu a úverom v miestnej 
mene a vytvára katalytický účinok.
39 
Súdržnosť investičného nástroja  
s ostatnými oblasťami rozvojovej spo ‑
lupráce EÚ s krajinami AKT sa ešte viac 
posilnila tým, že EIB začala podporovať 
rizikovejšie projekty prostredníctvom 
balíka na financovanie projektov (pozri 
bod 15).
40 
Zistili sme, že v Keni finanční 
sprostredkovatelia plne nedodržiavali 
požiadavku viditeľného uvádzania 
investičného nástroja v úverových 
zmluvách s MSP (pozri body 21 a 22).Odporúčanie 1  
Systematické uvádzanie 
investičného nástroja 
v úverových zmluvách
EIB by mala zabezpečiť, aby finanční 
sprostredkovatelia zahrnuli do úve ‑
rových zmlúv odkaz na investičný 
nástroj, aby boli koneční príjemcovia 
informovaní o zdroji financovania.
41 
Technická pomoc poskytovaná 
na doplnenie úverových liniek nebola 
dostatočne zacielená na konečných 
príjemcov (pozri bod 23).
Odporúčanie 2  
Poskytovanie technickej 
pomoci na doplnenie 
úverových liniek
S cieľom zvýšiť vplyv na rozvoj 
na úrovni MSP by EIB spolu s finančný ‑
mi sprostredkovateľmi mali zabezpečiť, 
aby koneční príjemcovia boli v plnej 
miere schopní využívať technickú 
pomoc.
18 Závery a odporúčania
42 
Investičný nástroj zohráva dôleži ‑
tú úlohu pri poskytovaní prístupu 
k dlhodobému financovaniu a úverom 
v miestnej mene. Vytvára tiež pozitív ‑
ny katalytický účinok (pozri body 28 
až 37).
Túto správu prijala komora III, ktorej predsedá Karel PINXTEN, člen Dvora 
audítorov, v Luxemburgu na svojom zasadnutí 22. septembra 2015.
 Za Dvor audítorov
 Vítor Manuel da SILVA CALDEIRA  
 predseda

19
 Prílohy
Schválené ročné a kumulatívne operácie, podpísané zmluvy a vyplatené prostriedky 
z investičného nástroja v krajinách AKT
 (mil. EUR)
2003  – 2010 2011 2012 2013 2014 Spolu
Schválené 3 396,3 429,6 617, 0 818,0 443,6 5 704,6
Podpísané 2 816,1 193,0 355,0 471,5 652,6 4 488,2
Vyplatené 
prostriedky1 401,4 305,5 315,1 27 7, 2 290,5 2 589,7
Zdroj:  EIB.Príloha I
20 Prílohy Príloha IIRozdelenie podľa finančných nástrojov  
Sumy podpísané v rokoch 2011 až 2014
Iné
100 mil. EUR
Kapitálové investície
136 mil. EURProjekty infraštruktúry
378 mil. EURÚverové linky
1 056 mil. EUR
Zdroj:  EIB.
21 Prílohy Príloha IIIZoznam projektov, ktoré preskúmal Dvor audítorov (mil. EUR)
Číslo Krajina Názov zmluvySumy podpísané 
investičným 
nástrojom Celkové 
náklady 
na projekt1Rok pod -
písaniaSektor/nástroj
1. Kamerun Plynová elektráreň Kribi 29,5 260 2012 INFRA (Energetika)
2. Haiti ACME Haiti, pôžička v miestne mene 3,0 6 2011 úverová linka
3. Keňa Veterný park na jazere Turkana 150,0 623 2014 INFRA (Energetika)
4. Keňa Rodinná banka PEFF 10,0 20 2013 úverová linka
5. Keňa Financovanie bývania 20,0 50 2012 úverová linka
6. Keňa Nástroj mikrofinancovania rodinnej banky 10,0 20 2013 úverová linka
7. Keňa Shelter Afrique 15,0 38 2013 rozvoj vidieka
8. Malawi Úverová linka Malawi 15,0 30 2013 úverová linka
9. Maurícius Hotel na letisku na Mauríciu 8,0 21 2012 cestovný ruch
10. Nigéria Access Bank 50,0 125 2012 úverová linka
11. Regionálne – Afrika ADENA Fund 12,0 100 2011 kapitálová investícia
12a. Regionálne – Afrika EDFI/EFP‑Proparco časť zo 100 mil. EUR 
záväzku voči 
EDFI‑EFP75
2013úver
12b. Keňa EDFI/EFP‑FMO 45 úverová linka
13. Regionálne – Afrika Katalytický fond 8,93 125 2011 kapitálová investícia
14. Regionálne – Afrika Convergence ICT Fund 19,25 145 2012 kapitálová investícia
15. Regionálne – AKT FEFISOL 5,0 22 2011 kapitálová investícia
16. Regionálne – Afrika PTA Bank 80,0 160 2014 úverová linka
17. Tanzánia NMB  – PEFF 50,0 107 2013 úverová linka
18. Tanzánia NMB – Microfinance 20,0 88 2013 úverová linka
19. Uganda Crane Bank 28,0 56 2014 úverová linka
20. Uganda EADB 25,0 50 2012 úverová linka
1 Sumy viazané v čase konania auditu.
22 Odpovede  
EIB
Zhrnutie
Európska investičná banka víta záverečnú správu 
Európskeho dvora audítorov „The ACP Investment 
Facility (ACP IF): does it provide added value?“. 
Audit umožnil zhodnotiť dôslednosť a vhodnosť 
reprezentatívnej vzorky projektov financovaných 
z investičného nástroja so zreteľom na ciele rozvoja 
stanovené Európskou úniou zadefinované v dohode 
z Cotonou. Všetky závery a odporúčania, ktoré pri ‑
jala Komora III, sú z nášho pohľadu prijateľné.
Poznámky
Spôsoby financovania
26
Z investičného nástroja sa financujú základné 
infraštruktúrne projekty na báze stricto sensu  (najmä 
súkromné) v odvetviach energetiky, dopravy, 
telekomunikácií a vodohospodárstva. Činnosti 
v oblastiach vzdelania a zdravotnej starostlivosti 
sa momentálne realizujú skôr v rámci sprostred ‑
kovaného financovania (ide buď o úverové linky, 
alebo majetkové účasti v investičných fondoch), 
zvlášť prostredníctvom balíka na financovanie 
projektov s vplyvom na rozvoj, ktorý bol zavedený 
v roku 2014. Cieľom je zlepšiť prístup k starostlivosti 
a vzdelaniu, a to najmä pre najzraniteľnejšiu časť 
obyvateľstva, podporujúc hlavne rozvíjanie ponuky, 
ktorú zabezpečujú súkromné spoločnosti. V týchto 
dvoch sektoroch však predpokladáme priamejšiu 
činnosť pri rozvoji základnej infraštruktúry, a to 
najmä činnosťami vo forme „blending“.Závery a odporúčania
Odporúčanie 1
Systematické odkazovanie na zdroj financovania 
v zmluvách o pôžičkách uzatvorených medzi finanč ‑
nými sprostredkovateľmi a konečnými príjemcami 
pomoci sa už realizuje zmluvným ustanovením vo 
všetkých našich zmluvách o finančnom sprostredko ‑
vaní. Zaväzujeme sa posilňovať našu snahu s cieľom 
kontrolovať účinné plnenie tohto ustanovenia. 
V nadväznosti na vykonaný audit sme už požiadali 
našich partnerov v Keni1, aby efektívnym spôsobom 
tento zmluvný záväzok napĺňali, a v budúcnosti 
budeme tomuto podstatnému aspektu venovať 
osobitnú pozornosť s ohľadom na viditeľnosť pôso ‑
benia Európskej únie v rámci dohody z Cotonou.
Odporúčanie 2
Aj keď sa značná časť technickej pomoci skutočne 
zameriava na zvýšenie kapacít tamojších finančných 
inštitúcií (najmä komerčných bánk a mikrofinanč ‑
ných inštitúcií) s perspektívou komplexnej moderni ‑
zácie finančného sektora v krajinách AKT, programy 
technickej pomoci sú v menšej miere určené aj pre 
konečných prijímateľov pomoci, podnikateľov, s cie ‑
ľom posilniť investičné projekty financovateľných 
MSP . Naše posledné opatrenia v rámci poskytovania 
technickej pomoci sa už začali zameriavať priamo 
na podniky. Okrem toho podotýkame, že v rámci 
11. Európskeho rozvojového fondu chce EIB prehĺ ‑
biť spoluprácu s Európskou komisiou, najmä čo sa 
týka transakcií financovaných v režime „blending“ 
s cieľom rozvíjať súkromný sektor. Umožní to rozšíriť 
objem a druh technickej pomoci, ktorú budú mať 
k dispozícii koneční príjemcovia finančných pros ‑
triedkov z investičného nástroja. Momentálne pre ‑
biehajú rokovania o istých konkrétnych prístupoch.
1 Projekt SHELTER‑AFRIQUE COMMUNITY DEVELOPMENT.
AKO ZÍSKAŤ PUBLIKÁCIE EÚ
Bezplatné publikácie:
  jeden kus:  
prostredníctvom webovej stránky EU Bookshop (http://bookshop.europa.eu);
  viac kusov alebo plagátov/máp:  
na zastúpeniach Európskej únie (http://ec.europa.eu/represent_sk.htm); v delegáciách,  
ktoré sídlia v nečlenských krajinách EÚ (http://eeas.europa.eu/delegations/index_sk.htm);
kontaktovaním služby Europe Direct (http://europa.eu/europedirect/index_sk.htm);  
na bezplatnom telefónnom čísle 00 800 6 7 8 9 10 11 (v rámci EÚ) (*).
(*)  Za poskytnutie informácií sa neplatí, podobne ako za väčšinu hovorov (niektorí mobilní operátori, verejné telefónne  
automaty alebo hotely si však môžu účtovať poplatok).
Platené publikácie:
 prostredníctvom webovej stránky EU Bookshop (http://bookshop.europa.eu).
Investičný nástroj AKT, ktorý spravuje EIB, je rizikovým 
revolvingovým fondom, ktorý podporuje investície 
súkromných a komerčne prevádzkovaných subjektov 
v afrických, karibských a  tichomorských krajinách. 
Sprostredkúva strednodobé až dlhodobé financovanie 
prostredníctvom rôznych finančných nástrojov a tak sa 
zameriava na  vytváranie udržateľného hospodárskeho, 
sociálneho a  environmentálneho prínosu.
Dvor audítorov dospel k záveru, že investičný nástroj 
poskytuje pridanú hodnotu a jeho operácie sú celkovo 
v súlade s rozvojovou spoluprácou EÚ s krajinami AKT. 
Zmluvná povinnosť informovať konečných príjemcov 
o financovaní investičného nástroja/EIB sa nie vždy dodržiava 
a technická pomoc sa nie vždy zameriava na malé a stredné 
podniky.
EURÓPSKY
DVOR
AUDÍTOROV