SK    SK SK 
SK    SK  KOMISIA EURÓ PSKYCH SPOLO ČENSTIEV 
V Bruseli, 23.9.2009 
SEK(2009) 1222 
PRACOVNÝ DOKUMENT ÚTVAROV KOMISIE  
 
Sprievodný dokument 
Návrh 
 
SMERNICA EURÓPSKEHO PARLAMENTU A RADY,  
 
ktorou sa menia a dop ĺňajú smernice 2003/71/ES o pros pekte, ktorý sa zverej ňuje pri 
verejnej ponuke cenných papierov alebo ich prijatí na obchodovanie, a 2004/109/ES 
o harmonizácii požiadaviek na transparentnos ť v súvislosti s informáciami 
o emitentoch, ktorých cenné papiere sú prij até na obchodovanie na regulovanom trhu 
  
ZHRNUTIE POSÚ DENIA VPLYVU  
{KOM(2009) 491 v kone čnom znení} 
{SEK(2009) 1223} 
SK 2   SK 1. VYMEDZENIE PROBLÉMU  
Existujú dôkazy o ur čitej záťaži a právnej neistote, ktor á zvyšuje náklady a vyvoláva 
neefektívnos ť, ktorá spolo čnostiam a finan čným sprostredkovate ľom v EÚ prekáža 
pri procese získavania zdrojov. Tieto problémy je možné rozdeli ť do dvoch skupín: 
1.1. Neúčinnosť vyplývajúca z nedostato čnej jasnosti právnych predpisov 
1.1.1.  Povinnosti v prípade umiestnenia cenn ých papierov prostredníctvom finan čných 
sprostredkovate ľov (retailová kaskáda): Zdá sa,  že nejasnos ť článku 3 ods. 2 
smernice o prospekte spôsobuje emitentom problémy na niektorých trhoch, na ktorých sa cenné papiere predáv ajú tzv. „retailovou kaskádou“.  
1.1.2.  Rozdielne definície pre kvalifikovaných inve storov a pre profes ionálnych klientov: 
Režim pre prospekty je pre kvalifikovaných investorov od lišný od režimu, ktorý je 
v smernici o trhoch s finan čnými nástrojmi stanovený pre profesionálnych klientov
1. 
1.1.3.  Právna neistota, pokia ľ ide o povinnos ť doplniť prospekt a uplatnenie práva na 
odstúpenie: Článok 16 smernice o prospekte ponecháva možnos ť odlišného 
uplatnenia v členských štátoch, ke ďže lehota na uplatnenie práva na odstúpenie nie je 
zosúladená a členské štáty stanovili vo vnútroš tátnych vykonávacích predpisoch 
rozdielne lehoty.  
1.1.4.  Skutočnosť, že neexistujú harmonizované pravidlá týkajúce sa zodpovednosti: 
V článku 6 ods. 2 smernice o prospekte sa neustanovuje harmonizovaný režim 
zodpovednosti pod ľa smernice o prospekte.  
1.1.5.  Fungovanie súhrnu prospektu: Hlavný cie ľ smernice o prospekte, ktorým je 
informovanie investorov, môže v praxi ruši ť obmedzenie uložené v odôvodnení 21. 
Okrem toho existujú zna čné nezhody vo forme a obsahu poskytovaných súhrnných 
údajov v prípade v podstate porovnate ľných produktov.  
1.2. Situácie vytvorené za ťažujúcimi požiadavkami, ktoré sú uvalené na spolo čnosti 
obstarávajúce kapitál na trhoch cenných papierov a na zapojených 
sprostredkovate ľov 
1.2.1.  Odlišný režim pre systémy zamestnaneckých akcií: Oslobodenie v článku 4 ods. 1 
písm. e) vytvára menej výhodnú situáciu pre zamestnancov spolo čností tretích krajín, 
ktoré nie sú kótované na regulova nom trhu v EÚ, a nekótovaných spolo čností EÚ 
alebo spolo čností EÚ, ktorých cenné papier e sa obchodujú na trhoch EÚ 
regulovaných burzovými predpismi.  
1.2.2.  Duplicita povinností týkajúci ch sa transparentnosti: Skupina nezávislých 
zainteresovaných strán na  vysokej úrovni pre oblas ť administratívnej zá ťaže vo 
svojom stanovisku z 18. septembra 2008 odporu čila Komisii, aby zvážila zrušenie 
                                                 
1 Smernica Európskeho parlamentu a Rady 2004/39/ES z 21. apríla 2004 o trhoch s finan čnými 
nástrojmi, o zmene a doplnení smerníc Rady 85/611/EHS a 93/6/EHS a smernice Európskeho 
parlamentu a Rady 2000/12/ES a o zrušení smernice Rady 93/22/EHS. Ú. v. EÚ L 145, 30.4.2004, 
s. 1 – 44. 
SK 3   SK článku 10 smernice o prospekte z dôvodu, že smernicou o transparentnosti2 sa 
požiadavka, aby emitent kótovaných cenných papierov poskytoval informácie, stala 
nadbytočnou, keďže predstavuje duplicitu rovnak ej požiadavky na emitentov.  
1.2.3.  Obmedzenie vo ľby domovského členského štátu pre emitentov dlhu: V článku 2 
ods. 1 písm. m) v bode ii) sa ukladá obmedzenie vo ľby domovského členského štátu 
pre emitentov nemajetkových cenných papierov.  
1.2.4.  Niektoré prípady za ťažujúcich požiadaviek na poskytovanie údajov 
1.2.4.1.  Prednostné práva na upísanie akcií: Za interesované stra ny vyjadrili obavy 
v súvislosti s povinnos ťou zverejni ť úplný prospekt pre pred nostné práva na upísanie 
akcií, a to najmä preto, že náklady na vypracovanie úplného prospektu nemusia by ť 
opodstatnené. 
1.2.4.2.  Malé kótované spolo čnosti: Niektoré zainteresované st rany odvetvia vyjadrili obavy, 
že požiadavky na poskytovanie údajov, ktor é súvisia s vydávaním prospektov, by pre 
spoločnosti s malou trhovou kapitalizáciou mohli by ť nadmerne za ťažujúce 
a nákladné. Týka sa to najmä osl obodenia ponúk s celkovou protihodnotou nižšou 
ako 2,5 milióna EUR stanovenou v článku 1 ods. 2 písm. h) smernice o prospekte. 
1.2.4.3.  Malé úverové inštitúcie: Oslobodenie ustanovené v článku 1 ods. 2 písm. j) bolo 
navrhnuté na financovanie malých úver ových inštitúcií. Zástupcovia malých 
úverových inštitúcií však zastávajú názor, že limit 50 miliónov EUR je v praxi príliš 
nízky na ro čný objem emisií, a malé banky preto nemôžu využíva ť v plnom rozsahu 
výhody tohto oslobodenia. 
1.2.5.  Zaťažujúce poskytovanie údajov v prípade vládnych záru čných schém: V súvislosti 
so súčasnou finan čnou krízou sa členské štáty rozhodli ru čiť za emisie dlhov 
bankami. V dôsledku novosti tejto sché my boli nahlásené aspekty neur čitosti, ktoré 
sa týkajú právneho režimu uplatnite ľného na tento druh ponúk, pokia ľ ide 
o informácie o štátnom ru čiteľovi, ktoré sa majú poskytova ť v prospekte.  
1.2.6.  Tlačená forma (papierová forma) prospektu: Skupina nezávislých zainteresovaných 
strán na vysokej úrovni pre oblas ť administratívnej zá ťaže vo svojom stanovisku 
z 18. septembra 2008 odporu čila Európskej komisii, aby zvážila zrušenie povinnosti 
ustanovenej v článku 14 ods. 2 pre osobu, ktorá žiada o prijatie na obchodovanie, 
alebo pre finan čných sprostredkovate ľov, ktorí umiest ňujú alebo predávajú cenné 
papiere, bezplatne doda ť ponúkajúcemu na žiados ť investora papierovú kópiu 
prospektu, ke ďže podľa skupiny zainteresovaných strán odvetvia táto povinnos ť 
nebude ma ť žiadnu pridanú hodnotu a elektronick é poskytovanie informácií bude pre 
účinný dohľad dostato čné. 
1.2.7.  Preklad súhrnu prospektu:  Skupina na vysokej úrovn i v tom istom stanovisku 
odporučila zváži ť zrušenie povinnosti poskytnú ť preklad súhrnu v prípade 
cezhraničných ponúk pod ľa článku 19 ods. 3, ke ďže skupina zainteresovaných strán 
                                                 
2 Smernica Európskeho parlamen tu a Rady 2004/109/ES z 15 . decembra 2004 o harmonizácii 
požiadaviek na transparentnos ť v súvislosti s informáciami o emitentoch, ktorých cenné papiere sú 
prijaté na obchodovanie na regulovanom trhu, a ktorou sa mení a dop ĺňa smernica 2001/34/ES. 
Ú. v. EÚ L 390, 31.12.2004, s. 38. Smernica o transparentnosti nadobudla ú činnosť 20. januára 2005 
a jej transpozíciu mali vykona ť všetky členské štáty do 20. januára 2007. 
SK 4   SK zastáva názor, že táto požiadavka je zbyto čná, a podporuje harmonizáciu jazykového 
režimu pre celý vnútorný trh.  
2. ZÁKLADNÝ SCENÁR , SUBSIDIARITA A PROPORCIONALITA  
Ak sa na úrovni EÚ neprijme žiadne opatrenie, problémy vymedzené v oddiele 1 
zostanú bez reakcie. Európska komisia zastáva názor, že navrhované riešenia sú v súlade so zásadami subsidiarity a proporcionality. Vzh ľadom na to, že ponuky 
cenných papierov by mohli ma ť v EÚ cezhrani čný rozmer, ciele tejto úlohy sa na 
jednej strane lepšie dosiahnu právnym te xtom EÚ. Na druhej strane je cie ľom 
všetkých predložených riešení zabezpe čiť účinné poskytovanie údajov o produktoch 
a ochranu investorov. 
3. C
IELE  
Cieľom preskúmania smernice o prospekte je: i) zlepši ť účinnosť režimu pre 
prospekty a ii) zníži ť zaťaženie spolo čností EÚ pri získavaní ka pitálu na európskych 
trhoch cenných papierov. 
4. MOŽNOSTI POLITIKY  
Útvary Komisie analyzovali rôzne možnosti politiky so zámerom splni ť ciele 
ustanovené v predchádzajúcom oddiele: 
4.1. Možnosti politiky na zlepšenie jasnosti právnych predpisov a ú činnosti režimu 
pre prospekty 
4.1.1.  Možnosti politiky v prípade násle dných umiestnení cenných papierov 
prostredníctvom finan čných sprostredkovate ľov (retailová kaskáda): i) žiadne 
opatrenie na úrovni EÚ; ii) presne vymedzi ť, že ďalší predaj cenných papierov 
retailovým investorom prostredníctvom finan čných sprostredkovate ľov po 
začiatočnej emisii sa nekvalifikuje ako verejná ponuka za čiatočného emitenta; 
iii) zmeni ť a doplniť článok 3 ods. 2 smernice o prospekte s cie ľom presne vymedzi ť, 
že vždy, ke ď sprostredkovate ľ ponúkne cenné papiere ve rejnosti, mal by poskytnú ť 
verejnosti platný prospekt.  
4.1.2.  Možnosti politiky v súvislosti s rozdielnym i definíciami kvalifikovaných investorov 
a profesionálnych klientov: i) žiadne opatrenie na úrovni EÚ; ii) zmeni ť a doplniť 
smernicu a zosúladi ť definície kvalifikovaných investorov v článku 2 ods. 1 písm. e) 
bodoch i) a ii) smernice o prospekte a profesionálnych klientov a oprávnených 
protistrán v smernici o trhoch s finan čnými nástrojmi; iii) okrem zosúladenia 
navrhovaného v možnosti 2 odstráni ť zo smernice o prospekte systém centrálnych 
registrov.  
4.1.3.  Možnosti politiky v súvislosti s povinnos ťou doplni ť prospekt a uplatnením práva na 
odstúpenie ( článok 16 smernice o prospekte): i) žiadne opatre nie na úrovni EÚ; 
ii) zosúladi ť rôzne lehoty na uplatnenie práv a na odstúpenie; iii) zosúladi ť rôzne 
lehoty, s možnos ťou, aby emitent poskytol dlhší čas; iv) zosúladi ť rôzne lehoty pri 
vysporiadaní cenných papierov.  
SK 5   SK 4.1.4.  Možnosti politiky v súvislosti so skuto čnosťou, že neexistujú harmonizované pravidlá 
pre zodpovednos ť: i) žiadne opatrenie na úrovni EÚ; ii) zosúladi ť normy pre 
zodpovednos ť uplatňované na prospekt.  
4.1.5.  Možnosti politiky v súvislosti so súhrnom prospektu:  i) žiadne opatrenie na úrovni 
EÚ; ii) poskytnú ť retailovým investorom primerané informácie v ľahko 
analyzovate ľnej a zrozumite ľnej forme, aby mohli prijíma ť investičné rozhodnutia 
pri plnej znalosti faktov.  
4.2. Okolnosti neprimeraných alebo za ťažujúcich požiadaviek na spolo čnosti, ktoré 
získavajú kapitál na trhoch cenných papierov, a na zapojených sprostredkovate ľov 
4.2.1.  Možnosti politiky pri zabezpe čení rovnakých podmienok pre systémy 
zamestnaneckých akcií: i) žiadne opatrenie na úrovni EÚ; ii) zmeni ť a doplni ť 
smernicu a rozšíri ť oslobodenie ustanovené v článku 4 ods. 1 písm. e) na systémy 
zamestnaneckých akcií zriadené spolo čnosťami, ktoré sú kótované na 
neregulovanom trhu (emitenti tret ích krajín a EÚ); iii) zmeni ť a doplniť smernicu 
a rozšíriť oslobodenie ustanovené v článku 4 ods. 1 písm. e) na spolo čnosti, ktoré sú 
kótované na neregulovanom trhu, a na spolo čnosti, ktoré nie sú kótované.  
4.2.2.  Možnosti politiky v súvislosti s duplicitou povinností týkajúcich sa transparentnosti 
(článok 10 smernice o prospekte): i) žiadne opatrenie na  úrovni EÚ; ii) odstráni ť 
povinnosť ustanovenú v 
článku 10 smernice.  
4.2.3.  Možnosti politiky v súvislosti s obmedzením možnosti vo ľby domovského členského 
štátu pre emitentov dlhu: i) žiadne opatrenie na úrovni EÚ; ii) umožni ť voľbu 
domovského členského štátu pre emitentov nema jetkových cenných papierov pod 
minimálnym limitom 1 000 EUR.  
4.2.4.  Možnosti politiky pri u ľahčení obstarávania kapitálu em isiou prednostných práv na 
upísanie akcií:  i) žiadne opatrenie na úrovni EÚ a necha ť, aby sa členovia CESR 
dohodli na režime stru čného poskytovania údajov vz ťahujúceho sa na prednostné 
práva na upísanie akcií; ii) oslobodi ť prednostné práva na upísanie akcií 
z požiadavky na poskytnutie prospektu; iii) zavies ť „primeraný prospekt“ pre 
prednostné práva na upísanie akcií.  
4.2.5.  Možnosti politiky pri zabezpe čení primeraných požiadaviek na poskytovanie údajov 
malými kótovanými spolo čnosťami: i) žiadne opatrenie na  úrovni EÚ; ii) oslobodi ť 
malé kótované spolo čnosti od povin nosti zverejni ť prospekt zvýšením minimálneho 
limitu ustanoveného v článku 1 ods. 2 písm. h) smernice; iii) zavies ť „primeraný“ 
prospekt pre malé kótované spolo čnosti. 
4.2.6.  Možnosti politiky pri zabezpe čení primeraných požiadaviek na poskytovanie údajov 
malými úverovými inštitúciami:  i) žiadne opatrenie na úrovni EÚ; ii) oslobodi ť malé 
úverové inštitúcie od povinnosti zverejni ť prospekt zvýšením minimálneho limitu 
ustanoveného v článku 1 ods. 2 písm. j) smernice; iii) zavies ť „primeraný“ prospekt 
pre malé úverové inštitúcie.  
4.2.7.  Možnosti politiky v súvislosti  so sprístupnením údajov v prospekte by sa v prípade 
vládnych záru čných schém mali zracionalizova ť: i) žiadne opatre nie na úrovni EÚ; 
ii) oslobodi ť emitentov cenných papierov zaru čených vládou členského štátu od 
SK 6   SK povinnosti poskytnú ť v prospekte informácie o ru čiteľovi; iii) oslobodi ť emitentov 
cenných papierov zaru čených vládou členského štátu od povinnosti poskytnú ť 
v prospekte informácie o ru čiteľovi, ako aj o záruke. 
4.2.8.  Možnosti politiky v súvislosti s prospektom v tla čenej forme (papierovej forme): 
i) žiadne opatrenie na  úrovni EÚ; ii) zruši ť povinnos ť dodať prospekt v tla čenej 
forme (papierovej forme). 
4.2.9.  Možnosti politiky v súvislosti  s prekladom súhrnu prospektu:  i) žiadne opatrenie na 
úrovni EÚ; ii) zruši ť povinnos ť preložiť súhrn prospektu.  
5. POSÚDENIE A  POROVNANIE MOŽNOSTÍ  
Rôzne možnosti politiky sa testujú vo vz ťahu ku kritériám ochrany investorov, 
spotrebite ľskej dôvery, ú činnosti, presného vymedzenia a zníženia administratívnej 
záťaže. Z hľadiska záverov, ku ktorým sa dosp elo v posúdení vplyvu, Európska 
komisia považuje za vhodné predloži ť návrh na zmenu a doplnenie smernice 
o prospekte s cie ľom riešiť tieto záležitosti: 
– Retailová kaskáda: Z dôvodu ochrany investorov, spotrebite ľskej dôvery, zníženia 
administratívnej zá ťaže, istoty a ú činnosti je uprednostnenou možnos ťou zmeni ť 
a doplniť článok 3 ods. 2 smernice o prospekte s cie ľom presne vymedzi ť, že 
sprostredkovatelia by nemali by ť povinní vypracova ť nový prospekt pre každú 
následnú ponuku, ak majú možnos ť použiť pôvodný prospekt emitenta 
(s podmienkou, že takýto prospe kt je platný v súlade s článkom 9). 
– Definícia kvalifikovaného investora/profesionálneho klienta:  Z dôvodu zníženia 
administratívnej zá ťaže, istoty a ú činnosti by sa defi nícia kvalifikovaného 
investora v článku 2 ods. 1 písm. e) mala upravi ť tak, aby zah ŕňala osoby, ktoré sa 
podľa smernice o trhoch s finan čnými nástrojmi považujú za profesionálnych 
klientov. 
– Uplatnenie práva na odstúpenie:  Z dôvodu ochrany investorov, spotrebite ľskej 
dôvery, zníženia ad ministratívnej zá ťaže, istoty a ú činnosti by sa mala lehota na 
uplatnenie práva na ods túpenie ustanovená v článku 16 ods. 2 smernice 
o prospekte zosúladi ť vo všetkých členských štátoch; emitenti by však mali ma ť 
možnosť dobrovoľne predĺžiť túto lehotu. 
– Skutočnosť, že neexistujú harmonizované  pravidlá pre zodpovednos ť: 
Harmonizácia noriem pre zodpovednos ť je cieľ, ktorý presahuje smernicu 
o prospekte. Uprednostnenou možnos ťou je zachova ť súčasný stav. 
– Súhrn prospektu: Z dôvodu ochrany investorov, spotrebite ľskej dôvery, istoty 
a účinnosti by obsah súhrnu prospektu mal by ť normalizovaný v súlade 
s prístupom prijatým Európskou komisiou v jej oznámení o balíkoch retailových 
investičných produktov. 
– Systémy zamestnaneckých akcií:  Z dôvodu ú činnosti, istoty a zníženia 
administratívnej zá ťaže by sa oslobodenie systémov zamestnaneckých akcií 
ustanovené v článku 4 ods. 1 písm. e) smernice o prospekte malo rozšíri ť na 
SK 7   SK zamestnancov spolo čností kótovaných na iných trhoch ako na regulovaných 
trhoch EÚ a na zamestnancov nekótovaných spolo čností. 
– Duplicita povinností týkajúci ch sa transparentnosti: Z dôvodu ochrany 
investorov, spotrebite ľskej dôvery, zníženia  administratívnej zá ťaže a účinnosti by 
sa požiadavky na poskytovanie údajov pod ľa článku 10 smernice o prospekte mali 
zrušiť. 
– Výber domovského členského štátu pre emitentov nemajetkových cenných 
papierov:  Z dôvodu zníženia administratívnej zá ťaže a účinnosti by emitenti 
nemajetkových cenných papierov mali by ť oprávnení vybra ť si domovský členský 
štát bez oh ľadu na jednotkovú menovitú hodnotu ponuky. Minimálny limit 1 000 
EUR by mal by ť vypustený z článku 2 ods. 1 písm. m) smernice o prospekte. 
– Prednostné práva na upísanie akcií:  Z dôvodu spotrebite ľskej dôvery, zníženia 
administratívnej zá ťaže, istoty a ú činnosti je uprednostnenou možnos ťou zavies ť 
v smernici zásadu obmedzeného režimu poskytovania údajov pre prospekty pre 
prednostné práva na upísanie akcií; tento režim by mal by ť doplnený 
prostredníctvom vykonávacích opatrení, t. j. úpravou vykonávacieho nariadenia. 
– Malé kótované spolo čnosti a malé úverové inštitúcie: Z dôvodu spotrebite ľskej 
dôvery, zníženia administratívnej zá ťaže, istoty a ú činnosti by sa na obstarávanie 
kapitálu malými kótovanými spolo čnosťami a malými úverovými inštitúciami 
mali vzťahovať „primerané“ požiadavky na poskyt ovanie údajov. Táto zásada by 
sa mala zoh ľadniť v článku 5 smernice o prospekte a Európska komisia by mala 
mať právomoc uvies ť do účinnosti vykonávacie predpis y, v ktorých sú ustanovené 
požiadavky na poskytovanie údajov v tomto oh ľade. 
– Vládne záru čné schémy:  Z dôvodu zníženia administratívnej zá ťaže, istoty 
a účinnosti by sa v článku 1 ods. 3 smernice o pros pekte malo presne vymedzi ť, 
že emitenti cenných papierov zaru čených členských štátov nie sú povinní zahrnú ť 
do prospektu informácie o štátnom ru čiteľovi (prospekt by však mal obsahova ť 
informácie o záruke). 
6. VPLYV UPREDNOSTNENÝCH MOŽNOSTÍ  
Z posúdenia vplyvu vyplýva, že uprednostnené možnosti budú ma ť pozitívny vplyv 
na investorov, spolo čnosti získavajúce kapitál, finan čných sprostredkovate ľov, 
zamestnancov a na malé a stredné podniky. Identifikovate ľné zníženie 
administratívnej zá ťaže vyplývajúce z uprednostnených možností dosahuje približne 
302 miliónov EUR ročne. 
Povinnos ť Zníženie 
mzdových 
nákladov v jednotlivých 
prípadoch Réžia 
v jednotlivých 
prípadoch (25 % 
mzdových 
nákladov) Periodicita Administratívna 
záťaž 
v jednotlivých prípadoch Počet 
spoločností, 
ktorých sa zmeny 
týkajú Administratívna zá ťaž 
SPOLU 
Vypustenie 
článku 10 
smernice 
o prospekte 
s cieľom zabráni ť 
duplicite 2 000 EUR 500 EUR 1 2 500 EUR 12 000 EUR 30 000 000 EUR 
SK 8   SK požiadavky na 
transparentnos ť 
Oslobodenie 
všetkých druhov 
systémov 
zamestnaneckých akcií zriadených 
v EÚ od 
povinnosti zverejniť 
prospekt 392 000 EUR 98 000 EUR 1 490 000 EUR 37 18 130 000 EUR 
Zníženie 
požiadaviek na 
poskytovanie údajov pri ponukách 
prednostných 
práv na upísanie akcií 186 400 EUR 46 600 EUR 1 233 000 EUR 343 79 919 000 EUR 
 
Zníženie 
požiadaviek na 
poskytovanie 
údajov pre malé kótované 
spoločnosti 39 200 EUR 9 800 EUR 
 0,5 24 500 EUR 7056 
 172 872 000 EUR 
 
Vylúčenie 
informácií 
o ručiteľovi 
v prípade 
vládnych 
záručných schém 23 200 EUR 5 800 EUR 
 1 29 000 EUR 28 812 000 EUR 
Spolu EUR 301 733 000 EUR 
7. MONITOROVANIE A HODNOTENIE  
Komisia je garantom dodržiavania zak ladajúcej zmluvy, preto bude monitorova ť, 
ako členské štáty implementovali zmeny smernice o prospekte. Hodnotenie 
dôsledkov uplat ňovania legislatívneho opatr enia by sa mohlo uskuto čniť tri roky po 
nadobudnutí ú činnosti tohto legislatívneho opatren ia vo forme správy Komisie Rade 
a Európskemu parlamentu.