Návrh smernica európskeho Parlamentu a Rady o koordinácii zákonov, iných právnych predpisov a správnych opatrení týkajúcich sa podnikov kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) {SEK(2008) 2263} {SEK(2008) 2264} /* KOM/2008/0458 v konečnom znení - COD 2008/0153 */





[pic] | KOMISIA EURÓPSKYCH SPOLOČENSTIEV | Brusel, 16.7.2008 KOM(2008) 458 v konečnom znení 2008/0153 (COD) Návrh SMERNICA EURÓPSKEHO PARLAMENTU A RADY o koordinácii zákonov, iných právnych predpisov a správnych opatrení týkajúcich sa podnikov kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) (predložené Komisiou){SEK(2008) 2263}{SEK(2008) 2264} DÔVODOVÁ SPRÁVA 1. VšEOBECNÉ PRIPOMIENKY Smernica o PKIPCP[1] prijatá v roku 1985 sa zameriavala na poskytnutie väčších podnikateľských a investičných príležitostí pre odvetvie aj pre investorov prostredníctvom integrovania trhu EÚ s investičnými fondmi. Smernica bola kľúčom k rozvoju európskych investičných fondov. V júni 2007 predstavovali aktíva spravované PKIPCP 6 bil. EUR. PKIPCP predstavujú približne 75 % trhu investičných fondov v rámci EÚ. Vďaka silným zárukám ochrany investorov dosiahli PKIPCP široké uznanie aj za hranicami EÚ. Napriek tomuto pozitívnemu vývoju sa v priebehu rokov ukázalo, že smernica je príliš obmedzujúca a bráni správcom fondu, aby plne využívali svoje možnosti rozvoja. Zmeny a doplnenia v roku 2001 rozšírili investičné právomoci PKIPCP nevyriešili však nedostatky v oblasti účinnosti odvetvia. Zistilo sa, že došlo k premeškaniu dôležitých príležitostí. Potenciálne ročné úspory sa odhadujú na niekoľko miliárd eur. Zelená kniha Komisie o investičných fondoch[2] vydaná v roku 2005 vyvolala verejnú diskusiu o potrebe akcie na úrovni EÚ (a jej rozsahu). V Bielej knihe o investičných fondoch[3] vydanej o rok neskôr sa okrem iných opatrení zverejnil aj súbor cielených úprav smernice o PKIPCP. Tento návrh má dva ciele. Jedným z nich je kodifikovanie postupných zmien smernice o PKIPCP od roku 1985. Druhým cieľom je transformácia opatrení zverejnených v Bielej knihe do konkrétnych právnych predpisov. 2. KONZULTÁCIE ÚčASTNÍKOV A ZAINTERESOVANÝCH STRÁN 2.1. Konzultácie účastníkov a zainteresovaných strán Počas celého procesu revízie rámca PKIPCP udržiavali útvary Komisie pravidelný dialóg s účastníkmi. Jeho cieľom bolo zozbierať názory od rôznych strán na trhu investičných fondov (od investorov, z odvetvia a od štátnych orgánov) so zámerom navrhnúť riešenia, ktoré by sa účinne zaoberali obavami a očakávaniami všetkých zainteresovaných strán. Tento dialóg sa uskutočňoval rôznymi kanálmi vrátane dvoch skupín expertov, troch verejných prerokovaní, dvoch workshopov o zjednodušenom prospekte a štyroch verejných konzultácií (opísaných ďalej v tabuľke). Rok | Konzultácie o | Obsah | Lehoty | Reakcie, spätná väzba | 2004 | Správa skupiny expertov pre správu aktív | Odporúčaný zoznam akcií v oblasti investičných fondov | 06/05 – 10/09 | Uverejnené v nov. 2004 | 2005 | Zelená kniha | Analýza rámca PKIPCP a dotazník týkajúci sa možných riešení | 12/07 – 15/11 | Uverejnené 13. 2. 2006 | 2006 | Správa skupiny expertov pre účinnosť trhu | Odporúčania k hlavným charakteristikám piatich navrhovaných opatrení v oblasti účinnosti | 04/07 – 20/09 | Uverejnené 16. 11. 2006 | 2007 | Konzultačný dokument | Možné vypracovanie nových právnych predpisov smernice o PKIPCP | 22/03 – 15/06 | Uverejnené 7. 9. 2007 | 2.2. Posúdenie vplyvu Skupina expertov pre správu aktív v roku 2004 zistila jasnú potrebu zvýšiť účinnosť európskeho trhu investičných fondov. Následná práca sa preto sústredila na vyčlenenie oblastí, v ktorých sa vyžadovala akcia na úrovni EÚ, a na určenie rozsahu tejto akcie. Rozsiahle konzultácie so všetkými účastníkmi významne prispeli k stanoveniu priorít a návrhu možných riešení. Tieto riešenia sa analyzovali v dvoch etapách. Prvé posúdenie vplyvu sa uskutočnilo v roku 2006 pred vydaním Bielej knihy o investičných fondoch. Týmto prvým posúdením vplyvu sa určili oblasti smernice o PKIPCP, ktoré vyžadovali zmeny. Druhé posúdenie vplyvu sa vypracovalo pri príprave pracovnej verzie návrhu právnych predpisov. V posúdení vplyvu sa analyzujú dva typy zmien právnych predpisov: zmeny, ktoré majú za cieľ zlepšiť uplatňovanie existujúcich ustanovení (najmä vo vzťahu k oznamovaciemu postupu, pasu správcovských spoločností a zjednodušenému prospektu), a zmeny, ktoré majú za cieľ zaviesť nové slobody jednotného trhu (vytvorením zjednodušeného rámca na zlúčenie fondov a spájanie aktív). Táto analýza sa riadila zásadami účinnosti trhu a ochrany investorov. Zvláštna pozornosť sa venovala potrebe znížiť správne zaťaženie. 2.2.1. Pas správcovských spoločností Komisia uznáva, že pas správcovských spoločností by mohol byť hodnotný pre toto európske odvetvie, pretože by prispel k účinnosti a väčšej flexibilnosti pri výkone obchodnej činnosti. Pri práci na posúdení vplyvu sa však odhalili určité ťažkosti s uplatňovaním pasu správcovských spoločností (možnosť, aby správca fondu riadil/spravoval fond usadený v inom členskom štáte). Počas intenzívnej prípravnej práce k tomuto bodu útvary Komisie zatiaľ zistili, že: - Riziká: Je nevyhnutné rozlišovať medzi tým, ktoré podnikateľské funkcie a príslušné pravidlá by mali patriť do členského štátu správcu a ktoré do členského štátu fondu. V opačnom prípade by vznikli riziká konfliktu, prekrývania predpisov alebo medzier pri dohľade, ktoré by mohli ohroziť záujmy investorov fondov; - Presadzovanie : Problémy pri rozdeľovaní zodpovednosti medzi rôzne orgány dohľadu obmedzujú účinné presadzovanie pravidiel, osobitne v prípade cezhraničného spravovania zmluvných fondov – ktoré predstavujú väčšinu fondov a jediný typ fondu v mnohých členských štátoch; - Náklady : Viacnásobné oznamovanie a zodpovednosť voči rôznym orgánom dohľadu / subjektom predstavujú riziko, že sa vytvoria vysoké náklady na zabezpečenie zhody, ktoré by mohli prevýšiť kapitálové úspory očakávané od pasu. Je preto potrebné požiadať Výbor európskych regulačných orgánov cenných papierov (CESR), aby poradil, ako by sa mohli najlepšie riešiť otázky dohľadu a riadenia rizík. CESR bude vyzvaný, aby poskytol Komisii rady, ktoré jej pomôžu vypracovať opatrenia umožňujúce zavedenie pasu správcovských spoločností za podmienok, ktoré sú v súlade s vysokou úrovňou ochrany investora. CESR bude v tejto súvislosti vyzvaný, aby Komisii do 1. novembra 2008 poskytol rady týkajúce sa štruktúry a zásad, ktorými by sa mohli riadiť prípadné budúce zmeny a doplnenia smernice o PKIPCP, ktoré môžu byť nevyhnutné v záujme uvedenia pasu správcovských spoločností do platnosti. Komisia na základe týchto rád včas predloží vhodný návrh, aby umožnila jeho prijatie počas prebiehajúcej legislatúry. 2.2.2. Očakávané prínosy Hospodárske úspory, ktoré sa očakávajú od navrhovaných opatrení, budú mať podobu statických úspor nákladov pre odvetvie a investorov, ako aj dynamických prínosov spojených so zvýšením hospodárskej súťaže a ziskov z produktivity. Priame ročné prínosy dosahujú sumu niekoľkých miliárd eur. Väčšia flexibilita pri organizovaní a podnikaní s investičnými fondmi a zjednodušené postupy by mohli vytvoriť nové podnikateľské príležitosti a zvýšiť konkurencieschopnosť odvetvia investičných fondov. Integrovanejší trh investičných fondov takisto ponúkne európskym investorom väčší výber fondov s lepším výkonom. V dlhodobom meradle prispejú tieto pozitívne vplyvy k zvýšeniu hospodárskej účinnosti a konkurencieschopnosti, čím dôjde k naplneniu cieľov Lisabonskej stratégie v tomto dôležitom odvetví. 3. ĎALšIE INFORMÁCIE 3.1. Zjednodušenie Návrh je súčasťou priebežného programu Komisie zameraného na zjednodušenie. Je naplnením záväzku Komisie o kodifikácii acquis v oblasti finančných služieb[4]. Navrhované zmeny a doplnenia majú tieto dva ciele: a) zaviesť nové slobody s cieľom zvýšiť účinnosť a integráciu vnútorného trhu PKIPCP a b) zefektívniť uplatňovanie súčasných ustanovení týkajúcich sa cezhraničného uvedenia PKIPCP na trh a povinnosti poskytovať informácie. Zosúladením postupu zlúčenia, ktoré sa požaduje v nových ustanoveniach, sa podstatne zníži správne zaťaženie, ktoré skutočne znášajú promotéri, ktorí chcú uskutočniť cezhraničné zlúčenie fondov. Tým sa odstráni potreba dodržiavať súbory vnútroštátnych požiadaviek, vďaka čomu sa dosiahne podstatné zníženie zdržaní a nákladov súvisiacich s postupom zlúčenia. Tento zosúladený postup by mal byť prínosom pre odvetvie investičných fondov (priamo) aj pre investorov (nepriamo). Okrem toho sa odporúčania v súvislosti so zlúčením fondov a spájaním aktív zameriavajú na maximálnu racionalizáciu navrhovaného rámca pomocou jasného vymedzenia jednotlivých povinností odvetvia a príslušných orgánov. Pokiaľ ide o zmeny a doplnenia existujúcich ustanovení, v tabuľke je súhrnný prehľad hlavných vplyvov zjednodušenia. Predmet | Súčasné záväzky | Opatrenia na zjednodušenie | Predpokladané prínosy a príjemcovia | Oznamovací postup | PKIPCP, ktoré chcú obchodovať v inom členskom štáte, musia svoj zámer oznámiť príslušným orgánom tohto členského štátu. ide o predloženie mnohých dokumentov. príslušné orgány hostiteľského členského štátu majú 2 mesiace na schválenie uvedenia zahraničných PKIPCP na trh na svojom území. | súbor oznámenia: zosúladený obsah hostiteľský členský štát: nemá právomoc vyžadovať ďalšie dokumenty alebo požadovať zmeny skrátenie zdržania (uvedenie na trh ihneď po oznámení) jednoduchšie požiadavky na preklad elektronický prenos údajov | odvetvie: viac podnikateľských príležitostí, nižšie náklady investori: väčší výber, nižšie náklady jednotný trh: väčšia integrácia a súťaž | Zjednodušený prospekt | povinnosť poskytnúť investorovi zjednodušený prospekt s vysvetlením investičných charakteristík predtým, než sa upíše do fondu. | zosúladený obsah (jediná prípustná zmena: preklad) krátky a jednoduchý dokument jasne určená zodpovednosť možnosť využiť elektronické doručenie | odvetvie: nižšie náklady investori: väčšia ochrana, nižšie náklady jednotný trh: väčšia integrácia a súťaž | 3.2. Prepracované znenie a zrušenie existujúcich právnych predpisov Návrh má podobu prepracovaného znenia smernice z roku 1985 a jej následných zmien a doplnení[5]. Používa sa pri ňom „technika prepracovaného znenia” (Medziinštitucionálna dohoda 2002/C 77/01), ktorá umožňuje podstatné zmeny a doplnenia existujúcich právnych predpisov, pričom kodifikuje ostatné ustanovenia, ktoré zostanú vo svojej podstate nedotknuté. Články alebo ich časti, ktoré sú zastarané, sa vypustia. Všetky zmeny sú v texte jasne vyznačené. Nové a podstatné zmeny a doplnenia právneho rámca PKIPCP sú takisto jasne vyznačené. Početné zmeny a doplnenia smernice o PKIPCP z roku 1985 významne zvýšili zložitosť právneho rámca PKIPCP. Súčasné „ acquis “ tvorí 9 smerníc, ktoré predstavujú približne 100 strán v Úradnom vestníku. Toto acquis uľahčuje PKIPCP uplatňovanie slobôd vnútorného trhu, ukladá im však niektoré dôležité povinnosti, ktoré sa týkajú najmä poskytovania informácií investorom a typu investícií, do ktorých sa PKIPCP môžu zapojiť. Acquis PKIPCP takisto ukladá dôležité povinnosti príslušným orgánom členských štátov, najmä v súvislosti s postupmi povoľovania a prebiehajúcim dohľadom nad PKIPCP. Preto je veľmi dôležité, aby sa právny rámec aktualizoval a aby bol ľahko dostupný a pochopiteľný pre zainteresované strany. Prepracované znenie smernice o PKIPCP bude v tomto ohľade predstavovať zásadný pokrok. 4. PRÁVNY ZÁKLAD V návrhu sa vychádza z článku 47 ods. 2 Zmluvy, ktorý je právnym základom pre prijímanie opatrení Spoločenstva zameraných na dosiahnutie vnútorného trhu finančných služieb. Vybraným nástrojom je smernica, pretože ide o najvhodnejší právny nástroj na dosiahnutie týchto cieľov, ktorý súčasne ponecháva členským štátom určitý manévrovací priestor. V nových navrhovaných ustanoveniach sa neprekračuje rámec, ktorý je nevyhnutný a primeraný na dosiahnutie týchto cieľov. Smernicou sa Komisii udeľujú rozšírené vykonávacie právomoci v súlade s Lamfalussyho prístupom, ktorý sa smernicou 2005/1[6] rozšíril aj na smernicu o PKIPCP. Rozsah týchto vykonávacích právomocí sa vymedzuje v každom jednotlivom článku. Tieto vykonávacie právomoci sa budú ďalej využívať na vymedzenie zásad ustanovených v tejto smernici s cieľom posilniť zosúladenie a zbližovanie dohľadu. Pri uplatňovaní týchto vykonávacích právomocí bude Komisii pomáhať Európsky výbor pre cenné papiere. Opatrenia, ktoré má prijať Komisia, budú podliehať regulačnému postupu a regulačnému postupu s kontrolou, ktoré sú ustanovené v článkoch 5, 5a ods. 1 až ods. 4, a článku 7 rozhodnutia 1999/468/ES. Tieto opatrenia sa budú vypracúvať na základe mandátov, ktoré Komisia udelila Výboru európskych regulačných orgánov cenných papierov[7]. 5. PRIPOMIENKY K čLÁNKOM V týchto pripomienkach sa opisujú podstatné zmeny zavedené prepracovaným znením smernice o PKIPCP. Tieto články zostali bez podstatných zmien: článok 1 ods. 1, článok 1 ods. 2, článok 1 ods. 3 písm. a), článok 1 ods. 4 až ods. 7, článok 2 ods. 1 písm. a) až písm. d), článok 2 ods. 1 písm. g) až písm. m), článok 2 ods. 1 písm. o), článok 2 ods. 1 písm. p), článok 2 ods. 2 až ods. 7, článok 3, článok 5 ods. 1, článok 5 ods. 3 až ods. 5, články 6 až 15, článok 16 ods. 1 až ods. 4, článok 16 ods. 6, článok 16 ods. 7, články 17, 18, článok 19 ods. 2, článok 19 ods. 3 písm. b), článok 19 ods. 3 písm. c), články 20 až 33, článok 45 ods. 1 písm. a) až písm. h), článok 45 ods. 2, články 46 až 48, článok 49 ods. 1, článok 49 ods. 2, článok 50, článok 51 ods. 2 prvý pododsek písm. a) až písm. c), článok 51 ods. 2 druhý pododsek, článok 52, článok 63 ods. 2, článok 65 ods. 1, článok 65 ods. 4, články 68, 71, článok 78 ods. 1 okrem 78 ods. 1 písm. b), článok 78 ods. 2 písm. a) okrem druhej zarážky, články 79, 80, 82, článok 83 ods. 1 okrem písm. b), článok 83 ods. 2, článok 84 okrem písm. b), články 97 až 99, články 100, 101, článok 102 ods. 1, článok 102 ods. 2, článok 103 ods. 2, články 104, 106, 107, 108, 109 a prílohy II, III a IV. S cieľom opraviť vecnú chybu v anglickej verzii smernice a zohľadniť článok 1 ods. 3 je potrebné vo všetkých nasledujúcich prípadoch zmeniť výraz „podielové trusty“ a nahradiť ho výrazom „podielové fondy“. Takisto je potrebné opraviť vecné chyby v lotyšskej, bulharskej, francúzskej, španielskej a talianskej verzii smernice. 5.1. Nové pravidlá zlúčenia Návrh ponúka PKIPCP možnosť dosiahnuť väčšie úspory z rozsahu prostredníctvom zavedenia právneho rámca vnútroštátneho aj cezhraničného zlúčenia do smernice o PKIPCP. Budú možné rôzne typy zlúčenia založené na existujúcich vnútroštátnych pravidlách a praktikách vrátane postupov známych zo zvykového práva členských štátov (systém zlúčenia/dohody). 5.1.1. Zásada, povolenie a schválenie (Kapitola VI oddiel 1) V článku 35 sa ustanovuje základná zásada, že všetky PKIPCP (a ich investičné úseky) bez ohľadu na ich právnu formu majú právo zlúčiť sa. Tento nový režim zlúčenia vrátane jeho záruk pre investorov bude zahŕňať cezhraničné aj domáce zlúčenie (domáce zlúčenie môže mať vplyv na investorov usadených v iných členských štátoch). V článku 36 sa ustanovuje zásada, že zlúčenie je podmienené povolením (vydaným v lehote 30 dní) príslušnými orgánmi zlučujúcich sa PKIPCP (t. j. subjektov, ktoré prestávajú existovať) predtým, ako sa predloží podielnikom. Počas tohto procesu budú musieť posúdiť potenciálny vplyv zlúčenia na podielnikov zlučujúcich sa PKIPCP aj prijímajúcich PKIPCP. Príslušné orgány prijímajúcich PKIPCP musia byť informované o rozhodnutí dosiahnutom v tomto ohľade. Vďaka tomu by potom mali mať možnosť skontrolovať, či sa požadované poskytovanie informácií investorom prijímajúcich PKIPCP uskutočňuje v súlade s touto smernicou. Ak sa zlúčenie týka viac ako jedného zlučujúceho sa PKIPCP a takéto PKIPCP sú usadené v rôznych členských štátoch, zlúčenie budú musieť vo vzájomnej úzkej spolupráci schváliť príslušné orgány každého zlučujúceho sa PKIPCP. V článku 37 sa ustanovuje povinnosť vypracovať návrh podmienok zlúčenia (vrátane minimálneho súboru povinných ustanovení) za rovnakých podmienok pre každý z PKIPCP zapojených do zlúčenia. 5.1.2. Kontrola treťou stranou, informácie o podielnikoch a ostatné práva podielnikov (Kapitola VI oddiel 2) V článku 38 sa ustanovuje, že depozitári zlučujúcich sa PKIPCP a prijímajúcich PKIPCP by mali revidovať spoločný návrh podmienok zlúčenia z hľadiska jeho zhody s príslušnými ustanoveniami smernice a ich príslušnými ústavnými dokumentmi. Úloha depozitárov však nespočíva v overovaní, či je navrhované zlúčenie v záujme investorov. V článku 39 sa ustanovuje, že kritériá použité na hodnotenie aktív a pasív fondov zahrnutých do zlúčenia a na výpočet výmenného pomeru by mal overiť nezávislý audítor. V článku 40 sa ustanovuje, že zlučujúce sa PKIPCP by mali svojmu podielnikovi/svojim podielnikom poskytnúť primerané a presné informácie o navrhovanom zlúčení, aby im umožnili prijímať informované rozhodnutia o vplyve navrhovaného zlúčenia na ich investície. Ak sa príslušné orgány zlučujúcich sa PKIPCP rozhodnú, že navrhované zlúčenie môže mať vplyv na podielnikov prijímajúcich PKIPCP, budú aj prijímajúce PKIPCP požiadané, aby podobné informácie poskytli svojim podielnikom. V tomto článku sa vymedzujú aj základné zásady poskytovania informácií podielnikom zlučujúcich sa PKIPCP a prijímajúcich PKIPCP; ich podrobnosti sa vypracujú vo vykonávacích opatreniach. Z dôvodov ochrany investorov sa v ustanovení špecifikuje jazyk, v ktorom sa poskytujú informácie investorom nachádzajúcim sa v členských štátoch, v ktorých má PKIPCP podľa oznámenia uvádzať na trh svoje podielové listy. V článku 41 sa potvrdzuje, že schválenie podielnikmi sa vyžaduje iba v prípade, že je ustanovené vo vnútroštátnych právnych predpisoch. V takom prípade sa predpokladá maximálna prahová/stropná hodnota 75 % hlasov podielnikov. V článku 42 sa ustanovuje právo podielnikov (zlučujúcich sa PKIPCP aj prijímajúcich PKIPCP) na bezplatné vyplatenie podielových listov alebo akcií pred zlúčením, a to od okamihu, keď ich PKIPCP informovali o navrhovanom zlúčení. 5.1.3. Náklady a nadobudnutie účinnosti (Kapitola VI oddiel 3) Článkom 43 sa zabezpečuje ochrana investorov s objasnením, že zodpovednosť za náklady na zlúčenie by nemali znášať podielnici zlučujúcich sa a/alebo prijímajúcich PKIPCP. Tieto náklady by mal znášať správca/promotér fondu. V článku 44 sa ustanovuje, že zlúčenie nadobudne účinnosť po prevode aktív a/alebo pasív (v závislosti od použitého mechanizmu zlúčenia) a výmene podielových listov. Potvrdzuje sa v ňom úloha a zodpovednosť depozitárov zlučujúcich sa PKIPCP a prijímajúcich PKIPCP pri skutočnom prevode aktív/pasív. Investori a iné tretie strany by potom mali byť informovaní o tom, že zlúčenie nadobudlo účinnosť. Ukončenie zlúčenia sa zverejní. 5.2. Nové pravidlá týkajúce sa štruktúry master/feeder (Kapitola VIII smernice) Zavedením možnosti zriadiť štruktúry master-feeder do smernice o PKIPCP sa správcom PKIPCP otvoria nové podnikateľské príležitosti. To im umožní zdôvodniť a zvýšiť účinnosť ich investičnej politiky. Štruktúra master-feeder je charakterizovaná tým, že feeder PKIPCP investuje všetky alebo takmer všetky svoje aktíva do iného PKIPCP, tzv. master PKIPCP. V článku 53 ods. 1 sa ustanovuje, že do master PKIPCP sa musí investovať minimálne 85 % aktív. Feeder PKIPCP nesmie investovať do viac ako jedného (master) PKIPCP. Zvyšných 15 % by malo umožniť feeder PKIPCP, aby popritom mal aj doplnkové likvidné prostriedky. Feeder PKIPCP nesmie mať nijaké iné aktíva okrem prostriedkov uvedených v článku 53 ods. 1 a 2. Master PKIPCP je PKIPCP, ktorý má podľa článku 53 ods. 3 aspoň jeden feeder PKIPCP ako investora. S cieľom vyhnúť sa nepriehľadným kaskádovým štruktúram samotný master PKIPCP nesmie byť feeder PKIPCP, ani nesmie investovať do feeder PKIPCP. V článku 54 ods. 1 sa ustanovuje, že osobitnú investičnú politiku feeder PKIPCP musia schváliť príslušné orgány domovského členského štátu feeder PKIPCP. Schválenie podlieha podmienkam ustanoveným v kapitole VIII. Nesmie sa vyžadovať nijaká ďalšia podmienka alebo dokument. V článku 55 sa požaduje, aby feeder PKIPCP a master PKIPCP uzavreli právne záväznú dohodu. Takáto dohoda umožní feeder PKIPCP, aby si plnil svoje povinnosti. Ak majú feeder PKIPCP a master PKIPCP rôznych depozitárov[8] alebo audítorov, v článkoch 56 a 57 sa požaduje, aby títo depozitári alebo audítori uzavreli dohodu o vzájomnom poskytovaní informácií. Článkom 58 sa zabezpečuje, aby sa v prospekte aj v kľúčových informáciách pre investorov feeder PKIPCP zverejnil údaj, že PKIPCP je feeder daného master PKIPCP a aby sa vysvetlili osobitosti tohto dvojvrstvového investovania. V článku 59 sa ustanovujú požiadavky na konverziu existujúcich PKIPCP na feeder PKIPCP. S cieľom chrániť podielnikov musia konvertujúce PKIPCP vopred informovať všetkých podielnikov. Všetci podielnici sú oprávnení spätne odkúpiť alebo vyplatiť podielové listy od feeder PKIPCP bezplatne do 30 dní. Na základe článku 60 ods. 2 musí feeder PKIPCP konať v najlepšom záujme svojich investorov, a preto musí účinne monitorovať master PKIPCP. Článok 60 ods. 3 sa zaoberá retrocesnými dohodami a požaduje sa v ňom, aby sa všetky druhy provízií získaných od master PKIPCP alebo jeho správcovskej spoločnosti podľa možnosti vložili do aktív feeder PKIPCP. Na základe článku 61 ods. 2 nesmie master PKIPCP účtovať feeder PKIPCP poplatky za upísanie a vyplatenie. 5.3. Nové pravidlá týkajúce sa kľúčových informácií pre investorov Tieto nové ustanovenia sa zameriavajú na zjednodušenie obsahu a podmienok, za ktorých sa informácie odovzdávajú potenciálnym investorom v PKIPCP. Cieľom je umožniť retailovým investorom, aby prijímali investičné rozhodnutia na základe dostatočných informácií. Na tento účel smernica nahrádza predchádzajúcu povinnosť bezplatne poskytnúť zjednodušený prospekt upisovateľom pred uzavretím zmluvy pojmom „kľúčové informácie pre investorov“. S cieľom znížiť náklady sa nové ustanovenia takisto snažia zabezpečiť, aby sa kľúčové informácie pre investorov mohli bez úprav použiť na celom vnútornom trhu. 5.3.1. Niektoré všeobecné zlepšenia týkajúce sa pravidiel poskytovania informácií a marketingových oznámení V článkoch 64 až 70 sa ustanovujú pravidlá, ktoré sa vzťahujú na informácie poskytované investorom kedykoľvek na požiadanie (prospekt, výročné a polročné správy). V článku 72 sa ustanovuje zásada, že informácie uvedené v marketingových oznámeniach by mali byť korektné, jasné a nezavádzajúce. Mali by byť takisto v súlade s povinne poskytovanými informáciami (napr. s kľúčovými informáciami pre investorov) ustanovenými v smernici o PKIPCP. 5.3.2. Kľúčové informácie pre investorov (Oddiel 3) V článku 73 sa požaduje, aby investičná spoločnosť alebo správcovská spoločnosť (podľa toho, čo je vhodné) vypracovala krátky dokument s kľúčovými informáciami pre investorov, ktorý bude platný vo všetkých členských štátoch. Pravidlá týkajúce sa poskytovania kľúčových informácií pre investorov sú ustanovené v článku 75 (ktorý rozlišuje medzi priamymi a nepriamymi predajmi). V kľúčových informáciách pre investorov by sa mali poskytovať informácie o základných charakteristikách navrhovaných investícií a špecifikovať, ako/kde môžu investori získať ďalšie informácie o navrhovaných investíciách a niektoré praktické údaje. Špecifickejšie pravidlá (napr. formát a obsah kľúčových informácií pre investorov) sa prijmú vo vykonávacích opatreniach. Kľúčové informácie pre investorov by mali byť stručné a výstižné, mali by používať jasný a zrozumiteľný jazyk a mali by byť predložené v zrozumiteľnom formáte, aby účinne pomáhali retailovým investorom pri ich rozhodovaní. Mali by byť korektné, jasné a nezavádzajúce (článok 74), a teda v súlade s príslušnými časťami prospektu. V článku 74 sa takisto objasňuje, že kľúčové informácie pre investorov predstavujú iba predzmluvné informácie. Nijakej osobe by sa nemala prisudzovať občianskoprávna zodpovednosť výlučne na základe toho, že sú tieto informácie zavádzajúce, nepresné alebo nezodpovedajú prospektu. 5.4. Zjednodušenie a zlepšenie pravidiel týkajúcich sa oznámení 5.4.1. Zlepšený vstup na trh pre PKIPCP Súčasná smernica o PKIPCP ustanovuje spoločné pravidlá, ktoré umožňujú PKIPCP s povolením a pod dohľadom v jednom členskom štáte, aby uviedli svoje podielové listy na trh v ktoromkoľvek inom členskom štáte. Predtým než PKIPCP uvedie svoje podielové listy na trh, musí ukončiť oznamovací postup. Súčasný postup sa stal pre promotérov fondov zaťažujúcim a časovo náročným. Súčasné zdržania od okamihu oznámenia po skutočné uvedenie PKIPCP na trh sú pre retailových investorov vážnou nevýhodou v porovnaní s inými finančnými produktmi, ktoré často podliehajú menej prísnym požiadavkám na informovanie alebo ochranu investorov. Na vyriešenie tohto problému sa v článku 88 navrhuje nový zjednodušený postup založený na vzájomnej komunikácii medzi regulačnými orgánmi. Podľa nových pravidiel podá PKIPCP, ktorý chce uviesť svoje podielové listy na trh v inom členskom štáte, oznámenie svojim príslušným domovským orgánom. Toto oznámenie bude mať zosúladený obsah a budú v ňom opísané hlavne opatrenia týkajúce sa uvedenia PKIPCP na trh v príslušnom členskom štáte. K tomuto oznámeniu budú priložené niektoré dokumenty (zmluvné podmienky, kľúčové informácie pre investorov). Po preverení úplnosti spisu ho príslušné orgány domovského členského štátu automaticky presunú orgánom hostiteľského členského štátu spolu s osvedčením príslušných orgánov o tom, že PKIPCP spĺňa podmienky ustanovené v tejto smernici. Príslušné orgány hostiteľského členského štátu nebudú oprávnené skúmať dôvody povolenia PKIPCP udeleného v domovskom členskom štáte, vznášať proti nemu námietky, ani o ňom diskutovať. 5.4.2. Objasnenie zodpovednosti medzi príslušným orgánmi V zmenách a doplneniach sa zdôrazňuje základná zásada, podľa ktorej nie je možné, aby hostiteľský členský štát vzniesol námietky voči výlučnej zodpovednosti domovského členského štátu v oblastiach riadených touto smernicou. S cieľom uľahčiť priamy a bezprostredný prístup na trh iného členského štátu sa kontrola zhody opatrení týkajúcich sa uvedenia na trh s pravidlami platnými v hostiteľskom členskom štáte bude uskutočňovať priebežne, ale až potom keď PKIPCP uvedie svoje podielové listy na trh v hostiteľskom členskom štáte. V smernici sa takisto požaduje zvýšenie transparentnosti, pokiaľ ide o miestne pravidlá týkajúce sa uvedenia na trh (povinnosť členských štátov zverejniť na svojich webových stránkach všetky platné pravidlá týkajúce sa uvedenia na trh). 5.4.3. Zlepšenie komunikácie a spolupráce medzi príslušnými orgánmi Aby bol nový oznamovací postup úspešný, vyžaduje sa zlepšenie komunikácie medzi príslušnými orgánmi. Preto sa predpokladá elektronický prenos informácií o PKIPCP a ich opatrení týkajúcich sa uvedenia na trh. To by malo umožniť hostiteľským orgánom, aby sa lepšie pripravili na priebežné monitorovanie zhody s pravidlami týkajúcimi sa uvedenia na trh. PKIPCP však budú povinné priamo informovať hostiteľské orgány o akýchkoľvek zmenách a doplneniach svojich opatrení týkajúcich sa uvedenia na trh. V tejto oblasti sa niektoré podrobné pravidlá prijmú prostredníctvom vykonávacích opatrení. 5.4.4. Metódy distribúcie povinných informácií v hostiteľských členských štátoch V článku 89 sa zavádza nový jazykový režim, podľa ktorého musí PKIPCP preložiť do miestneho jazyka iba kľúčové informácie pre investorov. Je na PKIPCP, aby sa rozhodli, či sa majú do jazyka hostiteľského členského štátu alebo jazyka bežného v oblasti medzinárodných financií prekladať aj iné ako kľúčové informácie pre investorov. Investori budú informovaní, v ktorom jazyku je k dispozícii prospekt a výročná alebo polročná správa, pretože to bude špecifikované v kľúčových informáciách pre investorov. Preklad (za ktorý je zodpovedný výlučne PKIPCP) dokumentov iných ako kľúčové informácie pre investorov do jazyka hostiteľského členského štátu bude teda trhovo orientovaným rozhodnutím (v súlade s jazykovým režimom smernice prospektu). 5.5. Pravidlá zamerané na posilnenie spolupráce pri dohľade Úspešné uplatňovanie ustanovení zavedených v tomto návrhu nemôže ohroziť vysokú úroveň ochrany investorov, ktorú poskytuje smernica o PKIPCP. Preto sa navrhované úpravy dopĺňajú o opatrenia, ktoré upevňujú existujúce mechanizmy spolupráce pri dohľade a poskytujú ďalšie nástroje pre orgány dohľadu, aby im umožnili účinne plniť povinnosti. Tieto opatrenia sa do značnej miery inšpirovali ustanoveniami, ktoré sú už v platnosti v iných smerniciach o finančných službách. ê 85/611/EHS (prispôsobené) 2008/0153 (COD) Návrh SMERNICA EURÓPSKEHO PARLAMENTU A RADY .../…/ES z […] o koordinácii zákonov, iných právnych predpisov a správnych opatrení týkajúcich sa podnikov kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) (Text s významom pre EHP) EURÓPSKY PARLAMENT A RADA EURÓPSKEJ ÚNIE so zreteľom na Zmluvu o založení Európskeho hospodárskeho spoločenstva, najmä na jej článok 57 √ 47 Õ ods. 2, so zreteľom na návrh Komisie, konajúc v súlade s postupom ustanoveným v článku 251 Zmluvy[9], keďže: ò nový (1) Smernica Rady z 20. decembra 1985 o koordinácii zákonov, iných právnych predpisov a správnych opatrení týkajúcich sa podnikov kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP)[10] bola opakovane podstatným spôsobom zmenená a doplnená[11]. Pretože sú potrebné ďalšie zmeny a doplnenia, v záujme jasnosti by sa táto smernica mala prepracovať. (2) Smernica 85/611/EHS podstatným spôsobom prispela k rozvoju a úspechu európskeho odvetvia investičných fondov. Avšak napriek zlepšeniam zavedeným od jej prijatia, a najmä v roku 2001, je stále jasnejšie, že je potrebné zaviesť zmeny do právneho rámca PKIPCP, aby sa prispôsobil finančným trhom 21. storočia. Zelená kniha Komisie o investičných fondoch vydaná v roku 2005[12] vyvolala verejnú diskusiu o spôsobe, akým by sa táto smernica mala upraviť, aby spĺňala tieto nové výzvy. Tento intenzívny konzultačný proces viedol k široko zdieľanému názoru, že sú potrebné podstatné zmeny. ê 85/611 Odôvodnenie 1 (prispôsobené) Právne predpisy členských štátov, ktoré sa vzťahujú na podniky kolektívneho investovania, sa medzi jednotlivými členskými štátmi značne líšia, predovšetkým čo sa týka povinností a spôsobov kontroly, ktoré takýto podnik ukladá. Tieto rozdiely narúšajú podmienky súťaže podnikov kolektívneho investovania a nezaručujú primeranú ochranu pre držiteľa podielových jednotiek. ê 85/611/EHS Odôvodnenie 2 a 3 (prispôsobené) (3) Vnútroštátne právo, ktoré upravuje kolektívne investovanie, by malo byť koordinované so zámerom zbližovať podmienky súťaže takýchto podnikov na úrovni Sspoločenstva za súčasného zaistenia účinnejšej a jednotnejšej ochrany pre držiteľa podielových listov; Takáto koordinácia uľahčí riadenie kolektívneho investovania riadeného v jednom štáte pri obchodovaní na trhu s jeho podielovými listami v iných členských štátoch.Dosiahnutie týchto cieľov uľahčí odstraňovanie obmedzení pri voľnom pohybe podielových jednotiek √ PKIPCP Õ pri riadení podniku kolektívneho investovania v Sspoločenstve a takáto koordinácia pomôže vytvoriť európsky kapitálový trh. ê85/611/EHS Odôvodnenie 4 (prispôsobené) (4) So zreteľom na tieto ciele je žiaduce, aby boli stanovené spoločné všeobecné pravidlá povolenia, dohľadu, štruktúry a činností √ PKIPCP Õ vo vzťahu k podnikom kolektívneho investovania, √ ktoré sú usadené Õ ktoré vykonávajú členské štáty, √ v členských štátoch Õ a informácií, ktoré sa musia zverejňovať. ê85/611/EHS Odôvodnenie 5 (prispôsobené) Používanie týchto spoločných pravidiel je dostatočnou zárukou pre udelenie oprávnenia podnikov kolektívneho investovania v členských štátoch, na ktoré sa uplatňujú príslušné opatrenia, ktoré sa vzťahujú na kapitálové pohyby a na obchodovanie na trhu s ich podielovými listami, bez toho, aby tieto členské štáty mohli zriaďovať takéto podniky a ich organizačné jednotky pri uplatňovaní akýchkoľvek iných opatrení než opatrení, ktoré v takýchto štátoch nepatria do oblasti, na ktorú sa vzťahuje táto smernica. Hoci podniky kolektívneho investovania riadeného v jednom členskom štáte obchodujú so svojimi podielovými listami na trhu iného členského štátu, musí podniknúť všetky opatrenia nevyhnutné na to, aby podielnici v tomto inom členskom štáte mohli v členskom štáte ľahko uplatňovať svoje finančné práva a získať nevyhnutné informácie. ê85/611/EHS Odôvodnenie 6 (prispôsobené) a 2001/108/ES Odôvodnenie 2 (prispôsobené) (5) Koordinácia právnych predpisov členských štátov by sa mala na začiatku obmedziť na √ PKIPCP Õ podniky kolektívneho investovania, iné ako uzatvorené typy, ktoré podporujú verejný predaj ich podielových jednotiek v sSpoločenstve. a ktorých výhradným cieľom je investícia prevoditeľných cenných papierov (v zásade prevoditeľných cenných papierov vedených oficiálne v zozname na burzách alebo na podobných regulovaných trhoch). Úprava podnikov kolektívneho investovania, na ktoré sa vzťahuje smernica, stojí pred radom problémov, ktoré sa musia riešiť pomocou iných opatrení, a takéto podniky budú predmetom zodpovedajúcej koordinácie v ďalšej fáze. Pri doteraz prebiehajúcom prerokúvaní takejto koordinácie môže ktorýkoľvek členský štát mimo iného stanoviť takéto kategórie podnikov kolektívneho investovania v prevoditeľných cenných papieroch (PKIPCP), vyňaté z rozsahu tejto smernice z dôvodu jeho investičnej a úverovej politiky a stanoviť takéto špecifické pravidlá, ktorými takéto PKIPCP budú podliehať pri riadení ich obchodnej činnosti na ich území. Berúc do úvahy trendy trhu, jJe vhodné, rozšíriť ciele investícií PKIPCP √ aby bolo PKIPCP umožnené v rámci ich investičných cieľov Õ , aby sa im umožnilo investovať do iných finančných nástrojov, než sú prevoditeľné cenné papiereov, ktoré sú dostatočne likvidné. Finančné nástroje, ktoré sú oprávnené byť investičnými aktívami portfólia PKIPCP, sú √ by mali byť Õ uvedené v tejto smernici. Výber investícií pre portfólio pomocou indexov je technikou spravovania. ê2001/107/ES Odôvodnenie 3 (prispôsobené) (6) Povolenie udelené √ správcovskej spoločnosti Õ v √ jej Õ domovskom členskom štáte správcovskej spoločnosti by malo zabezpečiť ochranu investora a solventnosť správcovských spoločností s úmyslom prispieť k stabilite finančného systému. Prijatý prístup znamená zabezpečiť potrebnú základnú harmonizáciu dostatočnú na zabezpečenie vzájomného uznávania povolenia a systémov obozretného dohľadu, umožňujúc poskytovanie jedného povolenia platného v celom √ Spoločenstve Õ Európskej únii a uplatňovanie dohľadu domovského členského štátu. ê 2001/107/ES Odôvodnenie 4 (7) Pre ochranu investorov je potrebné zabezpečiť vnútornú kontrolu každej správcovskej spoločnosti, najmä pomocou najmenej dvojčlenného manažmentu a primeranými mechanizmami vnútornej kontroly. ê2001/107/ES Odôvodnenie 5 (prispôsobené) (8) Aby sa zabezpečilo, že správcovská spoločnosť dokáže splniť záväzky vyplývajúce z jej činností a tak zabezpečiť stabilitu, vyžaduje sa počiatočný kapitál a dodatočný objem vlastných zdrojov. Aby sa vzali do úvahy trendy, osobitne tie, ktoré sa týkajú kapitálových nákladov na prevádzkové riziká v rámci √ Spoločenstva Õ Európskej únie a ďalšímch medzinárodných fór, tieto požiadavky vrátane používania záruk √ by sa mali Õ sa budú musieť prehodnotiť do troch rokov. ê2001/107/ES Odôvodnenie 6 (prispôsobené) (9) Správcovské spoločnosti autorizované vo svojom domovskom členskom štáte by √ na základe zásady dohľadu domovského členského štátu Õ vzájomným uznávaním mali mať umožnené poskytovať tie služby, pre ktoré získali autorizáciu, v √ celom Spoločenstve Õ celej Európskej únii zriaďovaním pobočiek alebo na základe slobody poskytovať služby. Schválenie štatútov podielových trustov/podielových fondov spadá do právomoci domovského členského štátu správcovskej spoločnosti. ê 2001/107/ES Odôvodnenie 7 (10) Pokiaľ ide o spravovanie kolektívneho portfólia (správu podielových trustov / podielových fondov a investičných spoločností), povolenie udelené správcovskej spoločnosti povolenej vo svojom domovskom členskom štáte by malo umožňovať spoločnosti vykonávať v hostiteľskom členskom štáte tieto činnosti: distribuovať emisie harmonizovaných podielových trustov/ podielových fondov spravovaných spoločnosťou vo svojom domovskom členskom štáte, distribuovať podiely harmonizovaných investičných spoločností spravovaných takouto spoločnosťou, vykonávať všetky ostatné funkcie a úlohy zahrnuté v činnosti spravovanie kolektívneho portfólia, riadiť aktíva investičných spoločností zaregistrovaných v iných členských štátoch než je domovský členský štát, vykonávať na základe mandátov v mene správcovských spoločností zaregistrovaných v iných členských štátoch, než je ich domovský členský štát, funkcie zahrnuté v činnosti spravovania kolektívneho portfólia. ê2001/107/ES Odôvodnenie 8 (prispôsobené) (11) Zásaday vzájomného uznávania dohľadu domovského členského štátu si vyžadujú √ vyžaduje, Õ aby príslušné orgány členských štátov neudelili alebo aby odňali autorizáciu, ak faktory, ako napríklad obsah plánov činnosti, geografická distribúcia alebo činnosti skutočne vykonávané jasne naznačujú, že správcovská spoločnosť si zvolila právny systém jedného členského štátu, aby sa vyhla prísnejším normám platným v inom členskom štáte, v rámci územia, ktorého zamýšľa vykonávať alebo už z väčšej časti vykonáva svoje činnosti. Na účely tejto smernice správcovská spoločnosť by sa mala autorizovať v členskom štáte, v ktorom má registrované svoje ústredie. V súlade so zásadou kontroly v domovskej krajine len členský štát, v ktorom správcovská spoločnosť má svoje ústredie registrované, sa môže považovať za príslušný na schvaľovanie štatútov podielových trustov / podielových fondov založených touto spoločnosťou a na výber depozitára. Aby sa zabránilo arbitráži dohľadu a aby sa podporila dôvera v účinnosť dohľadu zo strany orgánov domovského členského štátu, požiadavkou pre autorizáciu PKIPCP by malo byť, že by sa jej žiadnym právnym spôsobom nemalo brániť v obchodovaní vo svojom domovskom členskom štáte. Toto nemá vplyv na slobodné rozhodovanie, keď sa PKIPCP autorizuje, zvoliť si členský štát (členské štáty), v ktorých sa má obchodovať s podielovými listami PKIPCP, v súlade s touto smernicou. ê2001/107/ES Odôvodnenie 9 (prispôsobené) (12) Smernica 85/611/EHS obmedzuje √ So zreteľom na Õ rozsah √ činnosti Õ správcovských spoločností len na jedinú činnosť spravovania podielových trustov/ podielových fondov a investičných spoločností (spravovanie kolektívneho portfólia). Aby √ a aby Õ sa vzali do úvahy posledné trendy vo vnútroštátnych právnych predpisoch √ vnútroštátne právne predpisy Õ členských štátov a aby sa umožnilo týmto spoločnostiam dosahovať dôležité úspory z rozsahu, je žiaduce prehodnotiť toto obmedzenie. Je preto žiaduce umožniť takýmto spoločnostiam vykonávať aj činnosti spravovania portfólia investícií pre jednotlivých klientov (spravovanie jednotlivého portfólia) vrátane spravovania dôchodkových fondov, ako aj niektoré špecifické vedľajšie činnosti súvisiace s hlavným podnikaním. Takýmto rozšírením rozsahu √ rozsahom Õ činnosti správcovskej spoločnosti by nemala byť dotknutá stabilita týchto podnikov. No mali by sa zaviesť √ ustanoviť Õ osobitné pravidlá zabraňujúce konfliktu záujmov, ak sú správcovské spoločnosti autorizované podnikať v oblasti spravovania kolektívneho portfólia aj individuálnych portfólií. ê2001/107/ES Odôvodnenie 10 (prispôsobené) (13) Činnosť spravovania √ individuálnych Õ portfólií investícií je investičnou službou upravenou už v smernici Európskeho parlamentu a Rady 2004/39/ES z 21. apríla 2004 o trhoch s finančnými nástrojmi, o zmene a doplnení smerníc Rady 85/611/EHS a 93/6/EHS a smernice Európskeho parlamentu a Rady 2000/12/ES a o zrušení smernice Rady 93/22/EHS[13] Rady 93/22/EHS z 10. mája 1993 o investičných službách v oblasti cenných papierov[14]. Aby sa zabezpečil homogénny regulačný rámec v tejto oblasti, je žiaduce podriadiť správcovské spoločnosti, ktorých povolenie zahŕňa túto službu, podmienkam činnosti stanovenými v tejto smernici. ê 2001/107/ES Odôvodnenie 11 (14) Domovský členský štát môže, ako všeobecné pravidlo, stanoviť pravidlá prísnejšie než sú tie, ktoré sú uvedené v tejto smernici, najmä pokiaľ ide o podmienky povolenia, požiadavky obozretného podnikania a informačné povinnosti a o úplné prospekty. ê 2001/107/ES Odôvodnenie 12 (prispôsobené) (15) Je žiaduce stanoviť pravidlá definujúce predpoklady, na základe ktorých správcovská spoločnosť môže delegovať, na základe mandátov, osobitné úlohy a funkcie na tretie osoby, aby sa zvýšila účinnosť vedenia jej podnikania. Aby sa zabezpečilo správne fungovanie zásady vzájomného uznávania povolenia a kontroly domácej krajiny √ dohľadu domovského členského štátu, Õ členské štáty povoľujúce takéto delegovanie by mali zabezpečiť, aby správcovská spoločnosť, ktorej dali autorizáciu, nedelegujeovala svoje funkcie globálne jednej alebo viacerým tretím osobám, aby sa tak nestala len menom na poštovej schránke, a aby existencia mandátov nebránila účinnému dohľadu nad správcovskou spoločnosťou. No skutočnosť, že správcovská spoločnosť delegovala svoje funkcie, by v žiadnom prípade nemala mať vplyv na záväzky tejto spoločnosti ani na záväzky depozitára voči držiteľom podielových listov a príslušným orgánom. ê 2001/107/ES Odôvodnenie 13 (16) Aby sa ochránili záujmy akcionárov a zaručila rovnaká úroveň podielu na trhu pre podniky harmonizovaného kolektívneho investovania, pri investičných spoločnostiach sa vyžaduje počiatočný kapitál. No investičné spoločnosti, ktoré majú vybranú za svojho zástupcu správcovskú spoločnosť, budú kryté pomocou dodatočných vlastných zdrojov správcovskej spoločnosti. ê 2001/107/ES Odôvodnenie 14 (prispôsobené) (17) Autorizované investičné spoločnosti by mali vždy dodržiavať článok √ 13 Õ 5g a √ 14 Õ 5h, či už priamo podľa článku √ 27 Õ 13b alebo nepriamo, vďaka skutočnosti, že ak si autorizovaná investičná spoločnosť vybrala na zastupovanie správcovskú spoločnosť, táto správcovská spoločnosť by mala byť autorizovaná v súlade so √ touto Õ smernicou a teda povinná dodržiavať články √ 13 Õ 5g a √ 14 Õ 5h. ò nový (18) Napriek potrebe konsolidácie medzi PKIPCP naráža zlúčenie PKIPCP v Spoločenstve na mnohé právne a administratívne ťažkosti. Preto je potrebné prijať ustanovenia Spoločenstva na uľahčenie zlúčenia PKIPCP (a ich investičných úsekov) s cieľom zlepšiť fungovanie vnútorného trhu. Hoci niektoré členské štáty autorizovali iba zmluvné fondy, malo by sa umožniť zlúčenie medzi všetkými typmi fondov (zmluvnými a podielovými fondmi) a uznať v právnych predpisoch každého členského štátu. V tejto smernici sú zahrnuté tie mechanizmy zlučovania, ktoré sa najčastejšie používajú v členských štátoch. PKIPCP sa nebráni, aby používali aj iné mechanizmy na domácom alebo cezhraničnom základe. Tieto mechanizmy však naďalej podliehajú príslušným ustanoveniam vnútroštátneho práva. (19) S cieľom chrániť záujmy investorov by členské štáty mali požadovať, aby navrhnuté zlúčenie PKIPCP či už v ich právomoci alebo na cezhraničnom základe podliehalo autorizácii ich príslušných orgánov. Pri cezhraničných zlúčeniach by príslušné orgány domovského členského štátu PKIPCP, ktorý prestane existovať (zlúčenie PKIPCP), mali schváliť zlúčenie tak, aby sa zabezpečila riadna ochrana záujmov podielnikov, ktorí skutočne zmenia fondy. Ak sa zlúčenie týka viac ako jedného zlučujúceho sa PKIPCP a takéto PKIPCP sú usadené v rôznych členských štátoch, zlúčenie budú musieť schváliť príslušné orgány každého zlučujúceho sa PKIPCP vo vzájomnej úzkej spolupráci. Pretože aj záujmy podielnikov PKIPCP, ktoré po zlúčení naďalej existujú (prijímajúce PKIPCP), musia byť primerane chránené, mali by ich pri schvaľovaní cezhraničného zlúčenia zohľadniť príslušné orgány domovského členského štátu zlučujúceho sa PKIPCP. (20) Je potrebné zabezpečiť dodatočnú kontrolu zlúčenia treťou stranou. Depozitári každého PKIPCP zahrnutého do zlúčenia by mali overiť, či je spoločný návrh zmluvy o zlúčení v súlade s príslušnými ustanoveniami tejto smernice a zmluvnými podmienkami podielového fondu PKIPCP. Nezávislý audítor by mal v mene všetkých PKIPCP zahrnutých do zlúčenia vypracovať správu, v ktorej by overil metódy hodnotenia aktív a pasív takýchto PKIPCP a metódu výpočtu výmenného pomeru, ktoré predložil riadiaci a/alebo správny orgán takýchto PKIPCP v spoločnom návrhu zmluvy o zlúčení. S cieľom obmedziť náklady spojené s cezhraničným zlúčením by malo byť možné vypracovať jednu správu pre všetky dotknuté PKIPCP, pričom by to mal byť štatutárny audítor zlučujúcich sa a/alebo prijímajúcich PKIPCP, kto by dostal takúto možnosť. Z dôvodu ochrany investora by podielnici mali mať možnosť zadarmo získať kópiu takejto správy. (21) Je osobitne dôležité, aby boli podielnici riadne informovaní o navrhovanom zlúčení a aby boli ich práva dostatočne chránené. Hoci sa to najviac týka podielnikov zlučujúcich sa PKIPCP, v takýchto situáciách by mali byť chránené aj záujmy podielnikov prijímajúcich PKIPCP, keďže navrhované zlúčenie by mohlo mať podstatný vplyv na ich investície. (22) Ustanovenia o zlúčení v tejto smernici sa ustanovujú bez toho, aby boli dotknuté právne predpisy o kontrole koncentrácií medzi podnikmi, najmä nariadenie Rady (ES) č. 139/2004 z 20. januára 2004 o kontrole koncentrácií medzi podnikmi (nariadenie ES o fúziách)[15]. ê 85/611/EHS Odôvodnenie 7 (prispôsobené) (23) Voľné obchodovanie na trhu s podielovými listami vydanými PKIPCP, oprávnenými investovať až 100 % ich aktív v prevoditeľných cenných papieroch vydaných týmto orgánom (štátom, miestnym orgánom atď.), nesmie mať priamy alebo nepriamy vplyv na narušenie fungovania kapitálového trhu alebo financovanie členských štátov., alebo vytváranie hospodárskych situácií podobných tým, ktorým sa článok 68 ods. 3 snaží zabrániť; ê 85/611/EHS Odôvodnenie 8 (prispôsobené) Keďže by sa mali brať do úvahy špecifické situácie finančných trhov Helénskej republiky a Portugalskej republiky a týmto krajinám by sa mala poskytnúť dostatočná lehota na zavedenie tejto smernice, ê 2001/108/ES Odôvodnenie 3 (24) Definícia prevoditeľných cenných papierov nachádzajúca sa v tejto smernici je platná len pre túto smernicu a žiadnym spôsobom neovplyvňuje rôzne definície používané vo vnútroštátnych právnych predpisoch pre iné účely, ako napríklad dane. V dôsledku toho akcie a ostatné cenné papiere rovnocenné akciám vydaným inštitúciami, ako sú napríklad stavebné spoločnosti a priemyslové a podporné spoločnosti, ktorých vlastníctvo v praxi nemôže nikto previesť okrem ich emitenta, ktorý ich skúpi naspäť, nie sú obsiahnuté v tejto definícii. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 4 (25) Nástroje peňažného trhu obsahujú tie prevoditeľné nástroje, s ktorými sa zvyčajne neobchoduje na regulovaných trhoch, napríklad štátne pokladničné poukážky a pokladničné poukážky miestnych orgánov, vkladové certifikáty, obchodné cenné papiere, strednodobé zmenky a bankové akcepty. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 5 (26) Je užitočné zabezpečiť, aby koncepcia regulovaného trhu v tejto smernici zodpovedala koncepcii v smernici Rady 93/22/EHS z 10. mája 1993 o investičných službách v oblasti cenných papierov[16] smernici 2004/39/ES. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 6 (27) Je vhodné umožniť PKIPCP investovať svoje aktíva do podielových listov PKIPCP, resp. a iných otvorených podnikov kolektívneho investovania, ktoré taktiež investujú do likvidných finančných aktív uvedených v tejto smernici a ktoré pracujú na princípe rozloženia rizika. Je potrebné, aby PKIPCP alebo ostatné podnikovy kolektívneho investovania, do ktorých PKIPCP investuje, podliehali účinnému dohľadu. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 7 (28) Mal by sa uľahčiť rozvoj príležitostí pre PKIPCP investovať v PKIPCP a v ostatných podnikoch kolektívneho investovania. Základom je preto zabezpečiť, aby takéto investičné činnosti neoslabovali ochranu investorov. Vzhľadom k zlepšeným možnostiam pre PKIPCP investovať do podielových listov iných PKIPCP a/alebo podnikov kolektívneho investovania, je potrebné stanoviť určité pravidlá o kvantitatívnych hraniciach, o zverejňovaní informácií a o predchádzaní kaskádovému javu. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 8 (prispôsobené) (29) Aby sa trhové trendy vzali do úvahy a pri zvažovaní zavŕšenia hospodárskej a menovej únie, je vhodné umožniť PKIPCP investovať do bankových vkladov. Aby sa zabezpečila primeraná likvidita investícií vo vkladoch, tieto vklady majú byť splatné na požiadanie alebo majú mať právo byť vybrané. Ak sú vklady v úverovej inštitúcii, ktorej registrované sídlo sa nachádza v √ tretej krajine Õ nečlenskom štáte, úverová inštitúcia by mala podliehať pravidlám obozretného podnikania takým istým, ako sú tie, ktoré sú stanovené v právnych predpisoch Sspoločenstva. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 9 (30) Okrem prípadu, keď PKIPCP investuje do bankových vkladov podľa svojho štatútu alebo zakladacej listiny, môže byť potrebné umožniť všetkým PKIPCP držať si pomocné likvidné aktíva, ako napríklad bankové vklady pri predložení. Držanie takýchto pomocných likvidných aktív sa môže odôvodniť, napríklad, v týchto prípadoch: aby sa kryli bežné alebo výnimočné platby; v prípade predaja na čas potrebný na reinvestovanie do prevoditeľných cenných papierov, nástrojov peňažného trhu resp. do iných finančných aktív uvedených v tejto smernici; na obdobie nevyhnutne potrebné, ak sa kvôli nepriaznivým podmienkam na trhu musí pozastaviť investovanie do prevoditeľných cenných papierov, nástrojov peňažného trhu a do iných finančných aktív. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 10 (prispôsobené) (31) Z dôvodov obozretného podnikania je potrebné vyhnúť sa zo strany PKIPCP nadmernej koncentrácii investícii, ktorými sa vystavuje ú riziku protistrany, do toho istého subjektu alebo do subjektov patriacich do tej istej skupiny. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 11 (32) PKIPCP by mali mať vyslovene povolené investovať do finančných derivátových nástrojov, ako súčasť svojej všeobecnej investičnej politiky a/alebo pre účely zabezpečenia proti riziku, aby dosiahli stanovený finančný cieľ alebo rizikový profil uvedený v prospekte. Aby sa zabezpečila ochrana investorov, je potrebné obmedziť maximálnu možnú mieru angažovanosti súvisiacu s derivátovými nástrojmi, aby nepresiahla celkovú čistú hodnotu portfólia PKIPCP. Aby sa zabezpečilo neustále povedomie o rizikách a záväzkoch vyplývajúcich z transakcií s derivátmi a aby sa kontrolovalo dodržiavanie limitov na investovanie, tieto riziká a záväzky sa musia priebežne merať a monitorovať. Na záver, aby sa zabezpečila ochrana investorov pomocou poskytnutia informácii, PKIPCP by mali popísať svoje stratégie, techniky a limity na investovanie upravujúce ich operácie s derivátmi. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 12 (prispôsobené) (33) S ohľadom na mimoburzové (OTC) deriváty mali by sa stanoviť dodatočné požiadavky týkajúce sa oprávnenosti zmluvných strán a nástrojov, likvidity a priebežného hodnotenia pozície. Účelom takýchto dodatočných požiadaviek je zabezpečiť primeranú úroveň ochrany investorov, veľmi podobnú tej, ktorú dostávajú, keď získavajú deriváty, s ktorými sa obchoduje na regulovaných trhoch. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 13 (34) Operácie v derivátoch sa nesmú nikdy použiť na obchádzanie zásad a pravidiel stanovených v tejto smernici. S ohľadom na OTC deriváty mali by sa uplatniť dodatočné pravidlá rozloženia rizík, ak vznikne angažovanosť voči jednej protistrane alebo skupine protistrán. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 14 (35) Niektoré techniky spravovania portfólia pre subjekty kolektívneho investovania investujúciche hlavne do akcií a/alebo dlhových cenných papierov sú založené na kopírovaní indexov akciía/alebo indexov dlhových cenných papierov. Je vhodné umožniť PKIPCP kopírovať dobre známe a uznávané indexy akcií a/alebo indexy dlhových cenných papierov. Preto môže byť potrebné zaviesť pružnejšie pravidlá rozloženia rizík pre PKIPCP investujúce do akcií a/alebo dlhových cenných papierov. ê 2001/108/ES Odôvodnenie 15 (prispôsobené) (36) Subjekty kolektívneho investovania spadajúce do rozsahu tejto smernice by sa nemali využívať pre iné účely, než je kolektívne investovanie peňazí získaných od verejnosti podľa pravidiel stanovených v tejto smernici. V prípadoch, ktoré určuje táto smernica, PKIPCP môže mať dcérske spoločnosti len vtedy, ak je to potrebné pre účinné vykonávanie určitých činností v mene tohto PKIPCP; tieto činnosti sú tiež definované v Ö tejto Õ smernici. Je potrebné zabezpečiť účinný dohľad PKIPCP. Založenie dcérskej spoločnosti PKIPCP v tretej krajine by sa preto malo povoliť len v tých prípadoch a podľa tých podmienok, ktoré sú stanovené v tejto smernici. Všeobecná povinnosť konať výhradne v záujmoch podielnikov a, osobitne, cieľ zvyšovať nákladovú účinnosť, nikdy neospravedlňuje PKIPCP pri prijímaní opatrení, ktoré môžu zabrániť príslušným orgánom účinne vykonávať ich funkcie dohľadu. ê 88/220/EHS Odôvodnenie 4 a 5 (prispôsobené) (37) Článok 22 ods. 3 smernice 85/611/EHS poskytuje výnimku z odsekov 1 a 2 článku 22 √ Pôvodné znenie smernice 85/611/EHS obsahovalo výnimku z percentuálneho obmedzenia hodnoty aktív, ktoré PKIPCP môže investovať do prevoditeľných cenných papierov vydaných tou istou osobou, ktorá sa uplatňuje Õ v prípade dlhopisov, ktoré emituje, alebo za ktoré ručí členský štát.√ Táto výnimka umožnila Õ a povoľuje PKIPCP investovať do takýchto dlhopisov až 35 % ich aktív. Podobná výnimka, ale v menšom rozsahu, je opodstatnená aj pri dlhopisoch súkromného sektoru, ktoré, aj keď za ne štát neručí, ponúkajú investorom zvláštne záruky podľa konkrétnych pravidiel, ktoré sa na ne vzťahujú. Je preto potrebné takúto výnimku rozšíriť na všetky dlhopisy spĺňajúce spoločne stanovené kritériá, pričom členským štátom sa prenechá úloha zostaviť zoznam dlhopisov, ktorým chcú v príslušných prípadoch poskytnúť výnimku., a stanoviť postup informovania ostatných členských štátov, zhodný s postupom stanoveným v článku 20 smernice 85/611/EHS, ò nový (38) Niektoré členské štáty schválili ustanovenia, ktoré umožňujú podnikom s nekoordinovaným kolektívnym investovaním, aby vložili svoje aktíva do takzvaného hlavného fondu - master fund. S cieľom umožniť PKIPCP využívať tieto štruktúry je potrebné oslobodiť vedľajšie PKIPCP - „feeder PKIPCP“, ktoré chcú vložiť svoje aktíva do hlavných PKIPCP „master PKIPCP“, od zákazu investovať viac ako 10 % prípadne 20 % do jedného investičného fondu. Táto výnimka je oprávnená, pretože feeder PKIPCP investuje všetky alebo takmer všetky svoje aktíva do diverzifikovaného portfólia master PKIPCP, ktorý sám podlieha pravidlám diverzifikácie PKIPCP. (39) S cieľom uľahčiť účinné fungovanie vnútorného trhu a zabezpečiť rovnakú úroveň ochrany investorov v rámci Spoločenstva by mali byť povolené obidve štruktúry master-feeder, ak sú master a feeder usadené v tom istom členskom štáte aj ak sú usadené v rôznych členských štátoch. S cieľom umožniť investorom lepšie pochopiť štruktúry master-feeder a regulačným orgánom ľahšie nad nimi vykonávať dohľad najmä v cezhraničnom kontexte, nemal by mať nijaký feeder PKIPCP možnosť investovať do viac ako do jedného master fondu. S cieľom zabezpečiť rovnakú úroveň ochrany investorov v rámci Spoločenstva, mal by byť samotný master autorizovaným PKIPCP. (40) S cieľom chrániť investorov feeder PKIPCP mali by investície feeder PKIPCP do master PKIPCP najprv podliehať schváleniu príslušných orgánov domovského členského štátu feeder PKIPCP. (41) S cieľom umožniť feeder PKIPCP, aby konali v najlepšom záujme svojich podielnikov a predovšetkým aby získali od master PKIPCP všetky informácie a dokumenty potrebné na plnenie svojich záväzkov, mali by feeder PKIPCP a master PKIPCP uzavrieť záväznú a vynútiteľnú dohodu. Podobne by sa aj dohodou o vzájomnom poskytovaní informácií medzi depozitármi alebo prípadne medzi audítormi feeder PKIPCP a master PKIPCP mal zabezpečiť tok informácií a dokumentov, ktoré sú potrebné pre depozitára alebo audítora feeder PKIPCP na plnenie ich povinností. (42) S cieľom zabezpečiť vysokú úroveň ochrany záujmov investorov feeder PKIPCP by mali byť prospekty s kľúčovými informáciami pre investorov uvedené v článku 73 a všetky marketingové oznámenia by mali byť upravené podľa osobitostí štruktúr master-feeder. (43) Zákaz pre master PKIPCP, aby účtovali feeder PKIPCP poplatky za upisovanie a vyplatenie, by mal chrániť podielnikov pred neoprávnenými dodatočnými nákladmi. (44) Konverzné pravidlá by mali umožniť, aby sa existujúce PKIPCP zmenili na feeder PKIPCP. Súčasne by mali dostatočne chrániť podielnikov. Konverzia je vlastne základná zmena investičnej politiky, pri ktorej by sa od feeder PKIPCP, ktoré prechádzajú konverziou, malo vyžadovať, aby poskytovali svojim podielnikom dostatočné informácie, a tak im umožnili rozhodnúť sa, či si udržia svoje investície alebo nie. (45) Členské štáty by mali jasne rozlišovať medzi marketingovými oznámeniami a povinným zverejňovaním údajov pre investorov ustanoveným touto smernicou. V povinnom zverejňovaní informácií pre investorov sú zahrnuté kľúčové informácie pre investorov, prospekty a ročné a polročné správy. (46) Kľúčové informácie pre investorov by mali byť investorom poskytnuté pred uzavretím zmluvy s cieľom pomôcť im správne sa rozhodnúť o tom, kde investujú. Tieto informácie by mali obsahovať iba základné prvky pre takéto rozhodovanie. Charakter informácií, ktoré by mali byť obsiahnuté v kľúčových informáciách pre investorov, by mal byť maximálne harmonizovaný, aby sa zabezpečila primeraná ochrana investorov a porovnateľnosť. Kľúčové informácie pre investorov by mali byť stručné. Najvhodnejší spôsob, ako dosiahnuť jasnú a jednoduchú prezentáciu, ktorú požadujú retailoví investori, a ktorá by mala umožniť užitočné porovnanie, je jeden dokument obmedzenej dĺžky, ktorý poskytne informácie v určenom poradí. (47) Kľúčové informácie pre investorov by mali byť k dispozícii pre všetky PKIPCP. Správcovské spoločnosti alebo, ak je to vhodné, investičné spoločnosti by mali v závislosti od použitej distribučnej metódy (priame predaje alebo sprostredkované predaje) poskytovať príslušným subjektom kľúčové informácie pre investorov. Nariadenie o tom, ako sprostredkovatelia v čase predaja využívajú kľúčové informácie pre investorov, sa ponechá na príslušné právne predpisy týkajúce sa takýchto sprostredkovateľov ako napríklad smernica 2004/39/ES. (48) Právo PKIPCP predávať svoje podielové jednotky v iných členských štátoch by malo podliehať oznamovaciemu postupu na základe zlepšenej komunikácie medzi príslušnými orgánmi členských štátov. Po prenose celého súboru oznámenia príslušnými orgánmi domovského členského štátu PKIPCP by hostiteľský členský štát nemal brániť, aby na jeho trh vstúpil PKIPCP usadený v inom členskom štáte, ani by nemal vzniesť námietky proti autorizácii udelenej týmto iným členským štátom. (49) S cieľom zjednodušiť cezhraničné obchodovanie s podielovými listami PKIPCP by sa kontrola súladu opatrení na obchodovanie s podielovými listami PKIPCP s právnymi predpismi a správnymi opatreniami uplatniteľnými v hostiteľskom členskom štáte PKIPCP mala vykonávať priebežne po tom, ako PKIPCP začal obchodovať so svojimi podielovými listami v tomto členskom štáte. Táto kontrola sa môže týkať najmä povinnosti podávať marketingové oznámenia korektným, jasným a nezavádzajúcim spôsobom. (50) Na účely právnej istoty je potrebné zabezpečiť, aby PKIPCP, ktorý obchoduje so svojimi podielovými listami na cezhraničnom základe, mal prostredníctvom elektronického zverejnenia ľahký prístup k úplným informáciám o zákonoch, právnych predpisoch a správnych opatreniach uplatniteľných v hostiteľskom členskom štáte PKIPCP a týkajúcich sa obchodovania s PKIPCP. (51) Na uľahčenie cezhraničného obchodovania s podielovými listami PKIPCP by sa malo požadovať od PKIPCP, aby preložil iba kľúčové informácie pre investorov do úradného jazyka alebo jedného z úradných jazykov hostiteľského členského štátu PKIPCP alebo do jazyka schváleného jeho príslušným orgánom. V kľúčových informáciách pre investorov by sa mali špecifikovať jazyk(y), v ktorom(ktorých) sú k dispozícii ostatné dokumenty povinného zverejňovania informácií a ďalšie informácie. (52) Je potrebné posilniť zosúlaď ovanie právomocí, ktoré majú k dispozícii príslušné orgány, aby sa smernica rovnako presadzovala vo všetkých členských štátoch. Účinnosť dohľadu by mal zaručiť spoločný minimálny súbor právomocí konzistentný s právomocami, ktoré sa príslušným orgánom udeľujú inými právnymi predpismi Spoločenstva v oblasti finančných služieb. (53) Je potrebné upevniť ustanovenia o výmene informácií medzi príslušnými orgánmi jednotlivých štátov a posilniť povinnosti týkajúce sa pomoci a spolupráce medzi nimi. ê 95/26/ES Odôvodnenie 6 (prispôsobené) è1 95/26/ES čl. 1 štvrtá zarážka (54) Odkaz na efektívny výkon dohľadu orgánmi dohľadu zahŕňa dohľad na konsolidovanom základe, ktorý sa musí vykonávať nad è1 Ö PKIPCP Õ podnikom kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) alebo podnikom prispievajúcim k obchodnej činnosti ⎜ tam, kde tak ustanovujú zákony Sspoločenstva. V takýchto prípadoch orgány, ktoré sú kontaktované na účely žiadosti o udelenie licencie, musia byť schopné identifikovať orgány príslušné na výkon dozoru na konsolidovanom základe nad touto týmto è1 √ PKIPCP Õ podnikom kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) alebo podnikom prispievajúcim k obchodnej činnosti ⎜. ê 95/26/ES Odôvodnenie 7 (prispôsobené) è1 95/26/ES čl. 1 štvrtá zarážka (55) Princípy spoločného uznania a dozoru domáceho členského štátu vyžadujeú, že by príslušné orgány členských štátov nemali udeľovať alebo by mali stiahnuť oprávnenie tam, kde faktory ako je obsah programov činnosti, geografická distribúcia √ alebo Õ aktivityít, ktoré sú skutočne vykonávané, jasne naznačujú, že è1 √ PKIPCP Õ podnik kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) alebo podnik prispievajúci k obchodnej činnosti ⎜ sa rozhodola pre právny systém jedného členského štátu na účely vyhnutia sa prísnejším normám platným v inom členskom štáte, na území ktorého vykonáva alebo hodlá vykonávať väčšiu časť svojich aktivít. è1 √ PKIPCP Õ podnik kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) alebo podnik prispievajúci k obchodnej činnosti, ⎜ ktoráý je právnickou osobou, musí byť oprávnenáý v členskom štáte, v ktorom má svoj registrovaný úrad. è1 √ PKIPCP Õ podnik kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (Pkipcp) alebo podnik prispievajúci k obchodnej činnosti, ⎜ ktorýá nie je právnická osoba, musí mať svoj hlavný úrad v členskom štáte, v ktorom mu jej bola udelená licencia. Členské štáty musia okrem toho požadovať, aby sa hlavný úrad è1 √ PKIPCP Õ podniku kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) alebo √ hlavný úrad Õ podniku prispievajúceho k obchodnej činnosti ⎜ vždy √ usadil Õ nachádzal v jeho domácom členskom štáte, a aby tam skutočne vykonával činnosť. ê 95/26/ES Odôvodnenie 8 (56) Je vhodné zabezpečiť možnosť výmeny informácií medzi príslušnými úradmi a úradmi alebo orgánmi, ktoré v zmysle svojej funkcie pomáhajú posilňovať stabilitu finančného systému. Na účely zachovania dôvernej povahy odovzdávaných informácií, zoznam adresátov musí zostať v rámci prísnych limitov. ê 95/26/ES Odôvodnenie 9 (prispôsobené) (57) Určité správanie sa ako je podvod a vnútroštátne priestupky, môžu mať vplyv na stabilitu, vrátane integrity, finančného systému dokonca aj, keď zahŕňajú iné spoločnosti ako √ PKIPCP alebo podniky prispievajúce k obchodnej činnosti Õ finančné. ê 95/26/ES Odôvodnenie 10 (58) Je potrebné špecifikovať podmienky, za ktorých sú povolené takéto výmeny informácií. ê 95/26/ES Odôvodnenie 11 (59) Keďže je stanovené, že informácie sa môžu prezradiť iba s výslovným súhlasom príslušných orgánov, tieto môžu tam, kde je to vhodné, podmieniť svoj súhlas splnením prísnych podmienok. ê 95/26/ES Odôvodnenie 12 (60) Mala by sa povoliť tiež výmena informácií na jednej strane medzi príslušnými orgánmi a na strane druhej centrálnymi bankami a inými orgánmi s podobnou funkciou vo svojom postavení ako peňažné orgány a tam, kde je to vhodné, inými verejnými orgánmi zodpovednými za dohľad nad systémami platieb. ê 95/26/ES Odôvodnenie 13 (prispôsobené) (61) Rovnaký záväzok zachovávania povinnosti mlčanlivosti týkajúci sa orgánov zodpovedných za udeľovanie licencií a dohľad nad PKIPCP a podnikmi, ktoré sa podieľajú na týchto činnostiach a rovnaké možnosti výmeny informácií, ako sú tie, ktoré sa poskytujú orgánom zodpovedným za udeľovanie licencie a dohľad nad úverovými inštitúciami, investičnými spoločnosťami a poisťovacími spoločnosťami, by sa mal zahrnúť do √ tejto Õ smernice 85/611/EHS. ê 95/26/ES Odôvodnenie 15 (prispôsobené) è1 95/26/ES čl. 1 štvrtá zarážka (62) Na účely posilnenia primeranej kontroly è1 √ PKIPCP Õ podnikov kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) alebo podnikov prispievajúcich k obchodnej činnosti ⎜ a ochrany klientov è1 √ PKIPCP Õ podnikov kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) alebo podnikov prispievajúcich k obchodnej činnosti ⎜, malo by sa stanoviť, že audítor musí mať povinnosť okamžite informovať príslušné orgány, ako je stanovené v tejto smernici vždy, keď sa počas vykonávania svojich úloh dozvie o určitých skutočnostiach, ktoré majú pravdepodobne vážny dopad na finančnú situáciu alebo správnu a účtovnícku organizáciu è1 √ PKIPCP Õ podniku kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) alebo podniku prispievajúceho k obchodnej činnosti ⎜. ê 95/26/ES Odôvodnenie 16 (prispôsobené) è1 95/26/ES čl. 1 štvrtá zarážka (63) So zreteľom na zamýšľaný účel, je žiadúuce, aby členské štáty zabezpečili, aby sa takáto povinnosť uplatňovala za každých okolností tam, kde sú takéto skutočnosti zistené audítorom počas výkonu jeho úloh v spoločnosti, ktoré majú úzke spojenie sè1 √ PKIPCP Õ podnikom kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) alebo podnikom prispievajúcim k obchodnej činnosti. ⎜ ê 95/26/ES Odôvodnenie 17 (prispôsobené) è1 95/26/ES čl. 1 štvrtá zarážka (64) Povinnosť audítorov oznamovať tam, kde je to vhodné, príslušným orgánom skutočnosti a rozhodnutia týkajúce sa è1 √ PKIPCP Õ podniku kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) alebo podniku prispievajúceho k obchodnej činnosti ⎜, ktoré zistia počas výkonu svojich úloh v √ subjekte, ktorý nie je Õ è1 √ PKIPCP Õ podniku kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) √ ani Õ podnikom prispievajúcim k obchodnej činnosti √ subjektu, ktorý nie je PKIPCP, Õ ⎜ nemení povahu ich úloh v tejto spoločnosti ani spôsob, ktorým musia vykonávať tieto úlohy v danej spoločnosti. ò nový (65) Komisia by mala byť oprávnená prijať opatrenia potrebné na uplatňovanie tejto smernice. Pokiaľ ide o zlúčenie, tieto opatrenia sú určené na podrobné špecifikovanie obsahu a spôsobu poskytovania informácií podielnikom. Pokiaľ ide o štruktúry master-feeder, tieto opatrenia sú určené na špecifikovanie údajov, ktoré budú zahrnuté v dohode medzi master a feeder, ich depozitármi a ich audítormi, vymedzenie opatrení vhodných na zabránenie neskorším obchodným rizikám, vplyvu zlúčenia master na autorizáciu feeder, typu protiprávneho konania pochádzajúceho od master, ktoré sa majú oznámiť feeder, spôsobu a formátu informácií, ktoré sa majú poskytnúť podielnikom v prípade konverzie PKIPCP na feeder PKIPCP, postupu hodnotenia a auditu prevodu aktív z feeder na master a úlohy depozitára feeder v tomto procese. Pokiaľ ide o ustanovenia o zverejňovaní informácií, tieto opatrenia sú určené na špecifikovanie osobitných podmienok, ktoré sa majú splniť, keď sa prospekt poskytuje na trvalom médiu inom ako papier a prostredníctvom webovej stránky, ktorá nepredstavuje trvalé médium, podrobného obsah, formy a prezentácie kľúčových informácií pre investorov so zohľadnením rôzneho charakteru alebo súčastí príslušných PKIPCP, a osobitných podmienok týkajúcich sa dodávania kľúčových informácií pre investorov na trvalom médiu inom ako papier a prostredníctvom webovej stránky, ktorá nepredstavuje trvalé médium. Pokiaľ ide o oznamovanie, tieto opatrenia sú určené na špecifikovanie formátu a rozsahu informácií o uplatniteľných miestnych pravidlách, ktoré majú zverejniť hostiteľské orgány, použitia oznamovacieho postupu na obchodovanie s úsekmi PKIPCP a novými triedami akcií/podielových listov, a technických podrobností o prístupe hostiteľských orgánov k aktualizovaným dokumentom o fondoch, ktoré uchovávajú orgány domovského členského štátu. Tieto opatrenia sú určené aj na objasnenie vymedzenia pojmov a na zjednotenie terminológie a rámcové usporiadanie vymedzenia pojmov v súlade s následnými právnymi predpismi o PKIPCP a súvisiacimi záležitosťami. Pretože tieto opatrenia sú všeobecného charakteru a ich cieľom je zmeniť a doplniť nepodstatné prvky tejto smernice doplnením nových nepodstatných prvkov, musia byť prijaté v súlade s regulačným postupom s kontrolou ustanoveným v článku 5a rozhodnutia 1999/468/ES[17]. Právomoci, ktoré nepatria do uvedenej kategórie, by mali podliehať regulačnému postupu uvedenému v článku 5 toho istého rozhodnutia. Tieto opatrenia sú určené na špecifikovanie formy a obsahu normalizovaného oznámenia, štandardného modelu osvedčenia a postupu pri výmene informácií a využívaní elektronickej komunikácie počas oznamovacieho postupu. Sú určené aj na podrobné opísanie postupov pri overovaní priamo na mieste a prieskume výmeny informácií medzi príslušnými orgánmi. ê 95/26/ES Odôvodnenie 18 (prispôsobené) (66) √Keďže ciele zamýšľaných opatrení, a to prijatie pravidiel s jednotnými nástrojmi uplatniteľnými na nadnárodnej úrovni, nie je možné uspokojivo dosiahnuť na úrovni samotných členských štátov, ale z dôvodov ich rozsahu a dôsledkov ich možno lepšie dosiahnuť na úrovni Spoločenstva, môže Spoločenstvo prijať opatrenia v súlade so zásadou subsidiarity podľa článku 5 Zmluvy. V súlade so zásadou proporcionality podľa uvedeného článku neprekračuje táto smernica rámec nevyhnutný na dosiahnutie týchto cieľov. Õ Prijatie tejto smernice je najvhodnejším prostriedkom na dosiahnutie plánovaných cieľov a najmä na posilnenie právomoci príslušných orgánov. Táto smernica sa samotná obmedzuje na minimum požadované na dosiahnutie týchto cieľov a neprekračuje rámec toho, čo je potrebné na tento účel. ò nový (67) Povinnosť transponovať túto smernicu do vnútroštátneho práva by sa mala obmedziť na tie ustanovenia, ktoré predstavujú podstatnú zmenu v porovnaní s predchádzajúcou smernicou. Povinnosť transponovať ustanovenia, ktoré sú nezmenené, vyplýva z predchádzajúcich smerníc. (68) Touto smernicou by nemali byť dotknuté povinnosti členských štátov týkajúce sa lehôt na transpozíciu do vnútroštátneho práva a uplatňovanie smerníc, ktoré sú uvedené v prílohe III časť B. ê 85/611/EHS PRIJALA TÚTO SMERNICU: ę OBSAH KAPITOLA I | VŠEOBECNÉ USTANOVENIA A ROZSAH PÔSOBNOSTI | Články 1 až 4 | KAPITOLA II | POVOĽOVANIE PKIPCP | Článok 5 | KAPITOLA III | POVINNOSTI TÝKAJÚCE SA SPRÁVCOVSKÝCH SPOLOČNOSTÍ | ODDIEL 1 | Podmienky pre začatie podnikania | Články 6 až 8 | ODDIEL 2 | Vzťahy s tretími krajinami | Článok 9 | ODDIEL 3 | Podmienky činnosti | Články 10 až 14 | ODDIEL 4 | Právo usadiť sa a sloboda poskytovať služby | Články 15 až 18 | KAPITOLA IV | Povinnosti týkajúce sa depozitára | Články 19 až 23 | KAPITOLA V | POVINNOSTI TÝKAJÚCE SA INVESTIČNÝCH SPOLOČNOSTÍ | ODDIEL 1 | Podmienky pre začatie podnikania | Články 24 až 26 | ODDIEL 2 | Podmienky vykonávania činnosti | Články 27 a 28 | ODDIEL 3 | Povinnosti týkajúce sa depozitára | Články 29 až 33 | KAPITOLA VI | ZLÚČENIE PKIPCP | ODDIEL 1 | zásada, povolenie a schválenie | Články 34 až 37 | ODDIEL 2 | kontrola treťou stranou, informácie o podielnikoch a ostatné práva podielnikov | Články 38 až 42 | ODDIEL 3 | náklady a nadobudnutie účinnosti | Články 39 až 44 | KAPITOLA VII | POVINNOSTI TÝKAJÚCE SA INVESTIČNEJ POLITIKY PKIPCP | Články 45 až 52 | KAPITOLA VIII | ŠTRUKTÚRY MASTER-FEEDER | ODDIEL 1 | Rozsah pôsobnosti a schválenie | Články 53 a 54 | ODDIEL 2 | Spoločné ustanovenia pre feeder PKIPCP and master PKIPCP | Článok 55 | ODDIEL 3 | Depozitári a audítori | Články 56 a 57 | ODDIEL 4 | Povinné informácie a marketingové oznámenia feeder PKIPCP | Článok 58 | ODDIEL 5 | Premena existujúcich PKIPCP na feeder PKIPCP | Článok 59 | ODDIEL 6 | Povinnosti a príslušné orgány | Články 60 až 62 | KAPITOLA IX | POVINNOSTI TÝKAJÚCE SA INFORMÁCIÍ POSKYTOVANÝCH INVESTOROM | ODDIEL 1 | Uverejňovanie prospektov a pravidelných správ | Články 63 až 70 | ODDIEL 2 | Uverejňovanie ďalších informácií | Články 71 a 72 | ODDIEL 3 | kľúčové informácie pre investorov | Články 73 až 77 | KAPITOLA X | VŠEOBECNÉ POVINNOSTI PKIPCP | Články 78 až 85 | KAPITOLA XI | OSOBITNÉ USTANOVENIA PRE PKIPCP, KTORÉ PREDÁVAJÚ SVOJE PODIELOVÉ LISTY V INOM ČLENSKOM ŠTÁTE NEŽ V TOM, V KTOROM SÚ USADENÉ | Články 86 až 91 | KAPITOLA XII | USTANOVENIA O ORGÁNOCH ZODPOVEDNÝCH ZA POVOĽOVANIE A DOZOR | Články 92 až 105 | KAPITOLA XIII | EURÓPSKY VÝBOR PRE CENNÉ PAPIERE | Články 106 a 107 | KAPITOLA XIV | USTANOVENIA O VÝNIMKÁCH, PRECHODNÉ USTANOVENIA A ZÁVEREČNÉ USTANOVENIA | ODDIEL 1 | Výnimky | Články 108 a 109 | ODDIEL 2 | Prechodné a záverečné ustanovenia | Články 110 až 113 | PRÍLOHA I | Vzory A a B | PRÍLOHA II | Funkcie zahrnuté v činnosti spoločnej správy portfólia | PRÍLOHA III | Časť A | Zrušená smernica so zoznamom neskorších zmien a doplnení | Časť B | Zoznam lehôt na transpozíciu do vnútroštátneho práva a uplatňovanie | PRÍLOHA IV | Tabuľka zhody | ê 85/611/EHS (prispôsobené) KAPITOLA Oddiel I Všeobecné ustanovenia a rozsah pôsobnosti Článok 1 1. Členské štáty uplatnia túto smernicu na všetky podniky kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (ďalej len „PKIPCP“) √ usadené Õ nachádzajúcich sa na ich území. 2. Na účely tejto smernice a v súlade s článkom √ 3 Õ 2 sú PKIPCP podniky: ê 2001/108/ES čl. 1 bod 1 (prispôsobené) √a) Õ ktorých jediným účelom je kolektívne investovanie do prevoditeľných cenných papierov a/alebo do iných likvidných finančných aktív uvedených v článku √ 45 ods. 1 Õ 19 ods. 1 peňažných prostriedkov získaných od verejnosti a ktoré funguje na princípe rozloženia rizík a ê 85/611/EHS (prispôsobené) √b) Õ ktorých podielové listy sú na žiadosť držiteľov spätne kúpené alebo vykúpené priamo alebo nepriamo z aktív takýchto podnikov. Úkony zo strany PKIPCP na zaistenie toho, aby sa hodnota ich podielových jednotiek na burze výrazne nelíšila od čistej hodnoty ich aktív, sa považujú za rovnocenné s takouto spätnou kúpou alebo spätným výkupom. 3. Takéto pPodniky √ uvedené v odseku 2 Õ môžu byť zriaďované podľa zákona, a to buď podľa predpisov zmluvného práva (ako spoločné fondy spravované správcovskou spoločnosťou), alebo podľa predpisov o podielových fondoch (ako podielové fondy), alebo podľa predpisov o investičných spoločnostiach. Na účely tejto smernice: a) sa pod výrazom „spoločné fondy“ taktiež rozumejú podielové fondy; ò nový b) sa pod výrazom „podielové listy“ PKIPCP rozumejú aj akcie PKIPCP. ê 85/611/EHS (prispôsobené) 4. Na investičné spoločnosti, ktorých aktíva sú investované prostredníctvom dcérskych spoločností prevažne inak ako v prevoditeľných cenných papieroch, sa však táto smernica nevzťahuje. ê 85/611/EHS 5. Členské štáty zakážu PKIPCP, na ktoré sa vzťahuje táto smernica, aby sa zmenili na také podniky kolektívneho investovania, ktoré tejto smernici nepodliehajú. ê 85/611/EHS (prispôsobené) 6. Pokiaľ predpisy o pohybe kapitálu a články √ 86, 87 a článok 103 ods. 1 druhý pododsek Õ 44 a 45 a článok 52 ods. 2 neustanovujú inak, žiadny členský štát nemôže použiť žiadne iné opatrenia v ktorejkoľvek oblasti pôsobnosti tejto smernice, pokiaľ ide o PKIPCP √ usadené Õ nachádzajúce sa v inom členskom štáte alebo pre podielové listy vydané takými PKIPCP tam, kde obchodujú na trhu s vlastnými podielovými listami v rámci svojho územia. 7. √S výnimkou článkov 1 až 4 Õ a Bbez ohľadu na ustanovenie odseku 6 môže členský štát na PKIPCP √ usadené Õ nachádzajúce sa na jeho území uplatňovať na tomto svojom území požiadavky, ktoré sú prísnejšie alebo podrobnejšie než tie, ktoré sú stanovené v článku 4 a v nasledujúcich článkoch tejto smernicie za predpokladu, že sa týkajú všeobecného používania a nie sú v rozpore s ustanovením tejto smernice. ê 2001/107/ES čl. 1 bod 1 (prispôsobené) ð nový Článok 2, odsek 1a √ 1. Õ Na účely tejto smernice √ sa uplatnia tieto vymedzenia pojmov Õ : ( 1 ) √ a) Õ „depozitár“ znamená každú inštitúciu poverenú úlohami uvedenými v článku √ 19 a 29 Õ 7 a 14 a podliehajúcu ostatným ustanoveniam stanoveným v √ kapitole IV a oddiele 3 kapitoly V Õ oddieloch IIIa a IVa; ( 2 ) √ b) Õ „správcovská spoločnosť“ znamená spoločnosť, ktorej riadnym podnikaním je spravovanie PKIPCP vo forme podielových fondov alebo investičných spoločností (spoločná správa portfólia PKIPCP), toto zahŕňa funkcie uvedené v prílohe II,; ( 3 ) √ c) Õ „domovský štát správcovskej spoločnosti“ znamená členský štát, v ktorom √ má správcovská spoločnosť svoje Õ sa nachádza registrované sídlo správcovskej spoločnosti,; ( 4 ) √ d) Õ „hostiteľský členský štát správcovskej spoločnosti“ znamená iný členský štát, ako je domovský členský štát, na ktorého území má správcovská spoločnosť pobočku alebo poskytuje služby,; ( 5 ) √ e) Õ „domovský členský štát PKIPCP“ znamená: a) pre PKIPCP zriadený ako podielový fond, členský štát, v ktorom sa nachádza sídlo správcovskej spoločnosti, b) pre PKIPCP zriadený ako investičná spoločnosť, členský štát, v ktorom sa nachádza sídlo investičnej spoločnosti, ð členský štát, v ktorom je PKIPCP autorizovaný v súlade s článkom 5; ï ò nový f) „domovský členský štát investičnej spoločnosti“ znamená členský štát, v ktorom má investičná spoločnosť svoje registrované sídlo; ê 2001/107/ES čl. 1 bod 1 (prispôsobené) ( 6 ) √ g) Õ „hostiteľský členský štát PKIPCP“ znamená iný členský štát, než je domovský členský štát PKIPCP, v ktorom sa obchoduje s podielovými listami podielového fondu alebo investičnej spoločnosti,; ( 7 ) √ h) Õ „pobočka“ znamená miesto podnikania, ktoré je súčasťou správcovskej spoločnosti, nemá právnu subjektivitu a poskytuje služby, pre ktoré bolo udelené povolenie správcovskej spoločnosti; všetky miesta podnikania založené v tom istom členskom štáte správcovskou spoločnosťou s ústredím v inom členskom štáte sa považujú za jednu pobočku, ( 8 ) √ i) Õ „príslušné orgány“ znamená orgány, ktoré určuje každý členský štát podľa článku √ 92 Õ 49 tejto smernice,; ( 9 ) √ j) Õ „úzke väzby“ znamená situáciu definovanú v článku 2 ods. 1 smernice 95/26/ES[18], √za ktorej sú dve alebo viaceré fyzické alebo právnické osoby spojené takto: i) „účasťou“, ktorá znamená vlastníctvo, priame, nepriame alebo prostredníctvom kontroly 20 % alebo viac hlasovacích práv alebo základného imania spoločnosti; ii) „kontrolou“, ktorá znamená vzťah medzi „materským podnikom“ a „dcérskym podnikom“, ako je určený v článkoch 1 a 2 smernice Rady 83/349/EHS[19] a vo všetkých prípadoch uvedených v článku 1 ods. 1 a 2 smernice 83/349/EHS, alebo podobný vzťah medzi fyzickou alebo právnickou osobou a podnikom;Õ ( 10 ) √ k) Õ „kvalifikovaná účasť“ znamená akýkoľvek priamy alebo nepriamy podiel v správcovskej spoločnosti, ktorý predstavuje aspoň 10 % základného imania alebo hlasovacích práv alebo ktorý umožňuje vykonávať významný vplyv na riadenie správcovskej spoločnosti, v ktorej existuje toto podiel.; Na účely tejto definície sa berú do úvahy hlasovacie práva uvedené v článku 7 smernice 88/627/EHS[20], 11 „smernica o investičných službách v oblasti cenných papierov“ znamená smernicu Rady 93/22/EHS z 10. mája 1993 o investičných službách v oblasti cenných papierov[21], 12 „materský podnik“ znamená materský podnik definovaný v článku 1 a 2 smernice 83/349/ES[22], 13 „dcérsky podnik“ dcérskeho podniku definovaný v článkoch 1 a 2 Smernice 83/349 EHS; akákoľvek dcérsky podnik dcérskeho podniku sa taktiež považuje za dcérsky podnik materského podniku, ktorý je konečným materským podnikom týchto podnikov; 14√ 1) Õ „počiatočné imanie“ znamená imanie definované v článku √ 57 písm. a) a b) smernice Európskeho parlamentu a Rady 2006/48/ES Õ v bodoch 1 a 2 článku 34 ods. 2 smernice 2000/12/ES[23],; 15√ m) Õ „vlastné zdroje“ znamenajú vlastné zdroje definované v hlave V, kapitole 2 smernice √ 2006/48/ES Õ 2000/12/ES, no táto definícia sa môže meniť za okolností popísaných v prílohe V smernice 93/6/EHS[24]. ò nový n) „trvalé médium“ znamená každý nástroj, ktorý umožňuje investorovi uchovávať informácie adresované jemu osobne spôsobom dostupným pre budúce použitie po dobu zodpovedajúcu účelu týchto informácií a ktorý umožňuje nezmenenú reprodukciu uložených informácií. ê 2001/108/ES čl. 1 bod 2 (prispôsobené) √o) Õ 8. Na účely tejto smernice „prevoditeľné cenné papiere“ znamenajú: √ i) Õ - akcie akciových spoločností a ostatné cenné papiere rovnocenné s akciami akciových spoločností („"akcie"“),; √ ii) Õ - dlhopisy a iné formy dlhových cenných papierov ("„dlhové cenné papiere“"),; √ iii) Õ - akékoľvek iné obchodovateľné cenné papiere, s ktorými je spojené právo nadobudnúť akékoľvek takéto prevoditeľné cenné papiere upisovaním alebo výmenou,. bez techník a nástrojov uvedených v článku 21. √ p) Õ 9. Na účely tejto smernice „"nástroje peňažného trhu"“ znamenajú nástroje, s ktorými sa zvyčajne obchoduje na peňažnom trhu, ktoré sú likvidné a majú hodnotu, ktorá sa môže kedykoľvek presne určiť." ê 2001/107/ES čl. 1 bod 1 (prispôsobené) √ 2. Na účely odseku 1 písm. b) bude riadne podnikanie správcovskej spoločnosti zahŕňať funkcie uvedené v prílohe II. 3. Na účely odseku 1 písm. h) všetky miesta podnikania založené v tom istom členskom štáte správcovskou spoločnosťou s hlavným sídlom v inom členskom štáte sa považujú za jednu pobočku. 4. Na účely odseku 1 písm. j) a bodu ii) sa uplatňuje toto: a) akýkoľvek dcérsky podnik dcérskeho podniku sa taktiež považuje za dcérsky podnik materského podniku, ktorý je na čele týchto podnikov; b) situácia, za ktorej sú dve alebo viaceré fyzické alebo právnické osoby trvalo spojené s jednou a tou istou osobou vzťahom kontroly, sa tiež považuje za úzke prepojenie medzi takýmito osobami. 5. Na účely odseku 1 písm. k) sa berú do úvahy hlasovacie práva uvedené v článku 92 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2001/34/ES[25]. 6. Na účely odseku 1 písm. m) sa primerane použijú články 13 až 16 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2006/49/ES[26]. 7. Na účely odseku 1 písm. o) prevoditeľné cenné papiere vylučujú techniky a nástroje uvedené v článku 46.Õ ê 85/611/EHS (prispôsobené) ð nový Článok 3 2 1. Táto smernica sa nevzťahuje na nasledujúce PKIPCP: √ a) Õ PKIPCP uzavretého typu, √ b) Õ PKIPCP, ktorý zvyšuje základné imanie bez propagácie predaja svojich podielových listov na verejnosti v rámci Sspoločenstva alebo ktorejkoľvek jeho časti, √ c) Õ PKIPCP, ktorých podielové listy sa podľa zmluvných podmienok podielového fondu alebo podľa stanov investičnej spoločnosti môžu predať verejnosti len v tretích krajinách, √ d) Õ kategórie PKIPCP stanovené právnymi predpismi členských štátov, v ktorých súa takéto PKIPCP √ usadené Õ nachádzajú, pre ktoré sú pravidlá stanovené v √ kapitole VII Õ oddiele V a článku √ 78 Õ 36 nevhodné z dôvodov ich investičnej a úverovej politiky. 2. Po piatich rokoch uplatňovania tejto smernice predloží Komisia Rade správu o uplatňovaní odseku 1, a najmä jeho štvrtej zarážky. Ak je to potrebné, navrhne vhodné opatrenia na rozšírenie jeho rozsahu. Článok 4 3 Na účely tejto smernice sa PKIPCP považuje za √ usadený Õ nachádzajúci sa v členskom štáte, ak v ňom má investičná spoločnosť alebo správcovská spoločnosť podielového fondu svoje sídlo;. Ččlenské štáty √ vyžadujú Õ musia vyžadovať, aby ústredie bolo √ založené Õ umiestnené v tom členskom štáte ako sídlo. KAPITOLA Oddiel II Povoľovanie PKIPCP Článok 5 4 1. Žiadne PKIPCP nesmú prevádzkovať svoje činnosti, pokiaľ im nebude udelené povolenie príslušnými orgánmi toho členského štátu, v ktorom súa √ usadené Õ nachádzajú (ďalej len „príslušné orgány“). ê 85/611/EHS ð nový Takéto povolenia sú platné vo všetkých členských štátoch. 2. Podielovému fondu sa povolí, iba ak príslušné orgány schvália správcovskú spoločnosť, ako aj zmluvné podmienky podielového fondu a výber depozitára. Investičnej spoločnosti sa povolí, iba ak príslušné orgány schvália stanovy a výber depozitára. ê 2001/107/ES čl. 1 bod 2 (prispôsobené) 3. Príslušné orgány nesmú udeliť povolenie PKIPCP, ak správcovská spoločnosť alebo investičná spoločnosť nespĺňa podmienky uvedené v √ kapitole Õ oddielei III (správcovská spoločnosť) alebo √ kapitole V Õ IV (investičná spoločnosť) tejto smernice. Príslušné orgány tiež nesmú udeliť povolenie PKIPCP, ak riaditelia depozitára nemajú dostatočne dobrú povesť alebo nemajú dostatočnú prax aj vo vzťahu k typu PKIPCP, ktorý má byť spravovaný. Preto mená riaditeľov depozitára a každej osoby, ktorá ich vystrieda v tejto pozícii, musia byť √ sú Õ bezodkladne oznámené príslušným orgánom. Riaditeľmi sa rozumejú tie osoby, ktoré podľa zákona alebo zakladacej listiny zastupujú depozitára alebo ktorí rozhodujúcim spôsobom určujú politiku depozitára. √ 4. Õ3a. Príslušné orgány neudelia povolenie, ak PKIPCP právne dôvody (napr. √ napríklad Õ v ustanoveniach stanov alebo zakladacej listiny) bránia obchodovať s jeho podielovými listami alebo akciami v jeho domovskom členskom štáte. ê 85/611/EHS (prispôsobené) √ 5. Õ 4. Správcovská spoločnosť ani depozitár nemôžu byť nahradení, ani nemôže dôjsť k zmene zmluvných podmienok podielových fondov alebo stanov investičnej spoločnosti bez schválenia príslušnými orgánmi. ê 2001/107/ES čl. 1 bod 3 (prispôsobené) KAPITOLA Oddiel III Povinnosti týkajúce sa správcovských spoločností ODDIEL 1 HLAVA A PODMIENKY PRE ZAčATIE PODNIKANIA ČLÁNOK 6 5 1. Prístup k podnikaniu správcovských spoločností podlieha úradnému povoleniu vydávanému príslušnými orgánmi domovského členského štátu √ PKIPCP Õ. Povolenie udelené správcovskej spoločnosti podľa tejto smernice platí pre všetky členské štáty. 2. Žiadna správcovská spoločnosť nesmie vykonávať inú činnosť, ako je spravovanie PKIPCP povolených podľa tejto smernice, okrem spravovania iných podnikov kolektívneho investovania, ktoré nie sú zahrnuté v tejto smernici a pre ktoré správcovská spoločnosť podlieha dohľadu nad obozretným podnikaním, no s ktorých podielovými listami nemožno podľa tejto smernice obchodovať v ostatných členských štátoch. Na účely tejto smernice spravovanie podielových fondov a investičných spoločností zahŕňa funkcie uvedené v prílohe II, pričom tento zoznam nie je vyčerpávajúci. 3. Bez ohľadu na ustanovenia odseku 2 môžu členské štáty povoliť správcovským spoločnostiam, aby okrem spravovania podielových fondov a investičných spoločností poskytovali aj tieto služby: a) spravovanie investičných portfólií vrátane portfólií dôchodkových fondov v súlade s mandátmi, ktoré dostali od investorov na základe ich vlastného uváženia pre jednotlivých klientov, ak takéto portfóliá zahŕňajú jeden nástroj alebo viaceré nástroje uvedené v √ oddiele C prílohy I k smernici 2004/39/ES Õ oddielei B prílohy k smernice o investičných službách v oblasti cenných papierov,; b) ako vedľajšie služby: √ i) Õ investičné poradenstvo týkajúce sa jedného alebo viacerých nástrojov uvedených v √ oddiele C prílohy I k smernici 2004/39/ES Õ oddielei B prílohy k smernici o investičných službách v oblasti cenných papierov,; √ ii) Õ úschova a správa v súvislosti s podielovými listami podnikov kolektívneho investovania. V žiadnom prípade nesmie byť správcovským spoločnostiam udelené povolenie podľa tejto smernice na poskytovanie len tých služieb, ktoré sú uvedené v tomto odseku alebo na poskytovanie len vedľajších služieb bez toho, aby im bolo udelené povolenie pre služby uvedené v písm. a) √ prvého pododseku Õ ; ê 2004/39/ES čl. 66 (prispôsobené) è1 Korigendum 2004/39/EC (Ú. v. EÚ L 45, 16.2.2005, s. 18) 4. Článok 2 ods. 2 a články 12, 13 a 19 è1 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2004/39/ES z 21. apríla 2004 o trhoch s finančnými nástrojmi[27] ⎜, sa uplatnia na poskytovanie služieb uvedených v odseku 3 tohto článku správcovskými spoločnosťami. ê 2001/107/ES čl. 1 bod 3 (prispôsobené) Článok 7 odsek 5a 1. Bez toho, aby tým boli dotknuté ostatné všeobecne uplatňované podmienky stanovené vo vnútroštátnych právnych predpisoch, príslušné orgány nevydajú povolenie správcovskej spoločnosti, ak √ neboli splnené aspoň tieto podmienky Õ : a) správcovská spoločnosť nemá počiatočné imanie najmenej 125 000 EUR √ po zohľadnení nasledujúceho Õ : √ i) Õ Aak hodnota portfólií správcovskej spoločnosti presiahne 250 000 000 EUR, od správcovskej spoločnosti sa vyžaduje, aby poskytla dodatočný objem vlastných zdrojov.; tTento dodatočný objem vlastných zdrojov sa rovná 0,02 % sumy, o ktorú hodnota portfólií správcovskej spoločnosti presahuje 250 000 000 EUR.; pPožadované celkové počiatočné imanie a dodatočný objem však nepresahujú 10 000 000 EUR.; √ ii) Õ nNa účely tohto odseku sa tieto portfóliá považujú za portfóliá správcovskej spoločnosti: - (i) podielové fondy spravované správcovskou spoločnosťou vrátane portfólií, ktorých správou poverila tretie osoby, s výnimkou portfólií, ktorých správou bola poverená tretími osobami, - (ii) investičné spoločnosti, pre ktoré je správcovská spoločnosť správcovskou spoločnosťou vybranou na zastupovanie, - (iii) ostatné podniky kolektívneho investovania spravované správcovskou spoločnosťou vrátane portfólií, ktorých správou poverila tretie osoby, s výnimkou portfólií, ktorých správou bola poverená tretími osobami,; √ iii) Õ Bbez ohľadu na objem týchto požiadaviek nesmú byť vlastné zdroje správcovskej spoločnosti nikdy nižšie ako suma stanovená v √ článku 21 smernice 2006/49/ES Õ prílohe IV smernice 93/6/EHS.; √ (iv) Õ Ččlenské štáty môžu povoliť správcovským spoločnostiam, aby nevytvorili až do 50 % dodatočného objemu vlastných zdrojov uvedených v √ bode i) Õ prvej zarážke, ak je v ich prospech zaručená rovnaká čiastka úverovou inštitúciou alebo poisťovňou.; Úúverová inštitúcia alebo poisťovňa musí mať svoje sídlo v členskom štáte alebo v √ tretej krajine Õ nečlenskom štáte a podliehať pravidlám obozretného podnikania považovaným príslušnými orgánmi za rovnocenné tým, ktoré sú stanovené právom Spoločenstva.; v) Komisia najneskôr 13. februára 2005 predloží Európskemu parlamentu a Rade správu o uplatňovaní tejto kapitálovej požiadavky spolu s návrhmi na jej prehodnotenie, ak to bude vhodné, b) osoby, ktoré skutočne riadia podnikanie správcovskej spoločnosti, nemajú dostatočne dobrú povesť a dostatočnú prax aj v súvislosti s typom PKIPCP spravovaného správcovskou spoločnosťou.; Mmená týchto osôb a každej osoby, ktorá ich vystrieda v tejto pozícii, musia byť preto bezodkladne oznámené príslušným orgánom.; Oo riadení podnikania správcovskej spoločnosti musia rozhodovať najmenej dve osoby spĺňajúce tieto podmienky,; c) k žiadosti o povolenie nie je pripojený obchodný plán stanovujúci okrem iného √ aspoň Õ organizačnú štruktúru správcovskej spoločnosti,; d) sa jej ústredie a sídlo √ správcovskej spoločnosti sa Õ nenachádzajú v tom istom členskom štáte. 2. Okrem toho, aAk existujú úzke väzby medzi investičnou spoločnosťou a inými fyzickými alebo právnickými osobami, príslušné orgány udelia povolenie len vtedy, ak tieto úzke väzby nebránia účinnému výkonu funkcií dohľadu. Príslušné orgány odmietnu udeliť povolenie aj vtedy, ak zákony, iné právne predpisy alebo správne opatrenia √ tretej Õ nečlenskej krajiny vzťahujúce sa na jednu alebo viac fyzických či právnických osôb, s ktorými má správcovská spoločnosť úzke väzby, alebo ťažkosti pri ich presadzovaní bránia účinnému výkonu ich funkcií dohľadu. ê 2001/107/ES čl. 1 bod 3 Príslušné orgány musia vyžadovať, aby im správcovské spoločnosti poskytovali informácie, ktoré od nich požadujú, na kontinuálne monitorovanie dodržiavania podmienok uvedených v tomto odseku. 3. Žiadateľ musí byť do šiestich mesiacov od podania úplnej žiadosti informovaný, či mu bude alebo nebude udelené povolenie. Dôvody sa uvedú vždy, keď sa povolenie zamietne. 4. Správcovská spoločnosť môže začať podnikať bezodkladne po tom, čo jej bolo udelené povolenie. 5. Príslušné orgány môžu odňať povolenie udelené správcovskej spoločnosti podľa tejto smernice len vtedy, ak táto spoločnosť: a) nezačne využívať povolenie do 12 mesiacov, výslovne sa zriekne povolenia alebo skončila s činnosťou uvedenou v tejto smernici pred viac než šiestimi mesiacmi, ak daný členský štát nestanovil, že povolenie v takýchto prípadoch zaniká,; b) získala povolenie tak, že predložila nepravdivé údaje alebo pomocou akýchkoľvek iných protiprávnych prostriedkov,; c) prestala spĺňať podmienky, na základe ktorých bolo povolenie udelené,; ê 2001/107/ES čl. 1 bod 3 (prispôsobené) d) nedodržiava smernicu 93/6/EHS √ 2006/49/ES Õ, ak jej povolenie zahŕňa aj služby spravovania portfólia uvedeného v článku 5 √ 6 Õ ods. 3 √ písm. a Õ tejto smernice,; ê 2001/107/ES čl. 1 bod 3 e) závažne a/alebo systematicky porušuje ustanovenia prijaté na základe tejto smernice, alebo f) spadá do ktoréhokoľvek z prípadov, keď vnútroštátne právne predpisy stanovujú odňatie. Článok 8 5b 1. Príslušné orgány neudelia povolenie na začatie podnikania správcovskej spoločnosti, pokiaľ nie sú informované o totožnosti akcionárov alebo členov, či už priamych alebo nepriamych, o fyzických alebo právnických osobách, ktoré majú kvalifikovanú účasť a o výške tejto účasti. Príslušné orgány odmietnu udeliť povolenie, ak, berúc do úvahy potrebu zabezpečiť riadne a obozretné riadenie správcovskej spoločnosti, nie sú spokojné s vhodnosťou vyššie uvedených akcionárov alebo členov. ê 2001/107/ES čl. 1 bod 3 (prispôsobené) 2. V prípade pobočiek správcovských spoločností, ktoré majú sídlo mimo √ Spoločenstva Õ Európskej únie a začínajú podnikať alebo podnikajú, členské štáty neuplatnia ustanovenia, ktoré vedú k priaznivejšiemu zaobchádzaniu, než sa poskytuje pobočkám správcovských spoločností, ktoré majú sídlo v členských štátoch. 3. S príslušnými orgánmi iného členského štátu sa musí vopred poradiť o vydaní povolenia každej správcovskej spoločnosti, ktorá je √ jednou z týchto spoločností Õ : a) dcérskym podnikom inej správcovskej spoločnosti, obchodníka s cennými papiermi, úverovej inštitúcie alebo poisťovne s povolením udeleným v inom členskom štáte,; b) dcérskym podnikom materského podniku inej správcovskej spoločnosti, obchodníka s cennými papiermi, úverovej inštitúcie alebo poisťovne s povolením udeleným v inom členskom štáte, alebo; c) √ spoločnosťou Õ kontrolovanouá tými istými fyzickými alebo právnickými osobami, ktoré kontrolujú inú správcovskú spoločnosť, obchodníka s cennými papiermi, úverovú inštitúciu alebo poisťovňu s povolením udeleným v inom členskom štáte. ODDIEL 2HLAVA B VZťAHY S TRETÍMI KRAJINAMI ČLÁNOK 9 5c 1. Vzťahy s tretími krajinami sa riadia podľa príslušných pravidiel stanovených v článku √ 15 smernice 2004/39/ES Õ 7 smernice o investičných službách v oblasti cenných papierov. Na účely tejto smernice, výrazy „"spoločnosť/investičná spoločnosť"“ a "„investičné spoločnosti"“ v článku √ 15 smernice 2004/39/ES Õ 7 smernice o investičných službách v oblasti cenných papierov sa vykladajú ako "„správcovská spoločnosť"“ a "„správcovské spoločnosti"“; výraz „poskytovať investičné služby"“ v článku √ 15 ods. 1 smernice 2004/39/ES Õ 7 ods. 2 smernice o investičných službách v oblasti cenných papierov sa vykladá ako "„poskytovať služby"“. 2. Členské štáty tiež informujú Komisiu o akýchkoľvek všeobecných ťažkostiach, s ktorými sa PKIPCP stretá pri obchodovaní so svojimi podielovými listami v tretej krajine. ODDIEL 3HLAVA C PODMIENKY čINNOSTI ČLÁNOK 10 5d 1. Príslušné orgány domovského členského štátu správcovskej spoločnosti musia vyžadovať, aby správcovská spoločnosť, ktorej udelili povolenie, stále dodržiavala podmienky stanovené v článku 5 √ 6 Õ a článku 5a √ 7 Õ ods. 1 a 2 tejto smernice. Vlastné zdroje správcovskej spoločnosti nesmú klesnúť pod úroveň stanovenú v článku 5a √ 7 Õ ods. 1 písm. a). Ak sa tak však stane, príslušné orgány môžu, ak je to odôvodnené okolnosťami, poskytnúť takýmto spoločnostiam určitú lehotu, počas ktorej napravia svoju situáciu alebo ukončia svoje činnosti. 2. Príslušné orgány domovského členského štátu √ správcovskej spoločnosti Õ sú zodpovedné za dohľad nad obozretným podnikaním správcovskej spoločnosti, či už správcovská spoločnosť zriaďuje pobočku alebo poskytuje služby v inom členskom štáte alebo nie, bez toho, aby tým boli dotknuté tie ustanovenia tejto smernice, ktoré zverujú zodpovednosť √ príslušným Õ orgánom hostiteľskej krajiny √ hostiteľského členského štátu správcovskej spoločnosti Õ. Článok 11 5e ê 2001/107/ES čl. 1 bod 3 (prispôsobené) 1. Kvalifikovaná účasť v správcovských spoločnostiach podlieha pravidlám stanoveným v článku √ 10 smernice 2004/39/ES Õ 9 smernice o investičných službách v oblasti cenných papierov. 2. Na účely tejto smernice, výrazy "„spoločnosť / investičná spoločnosť“" a "„investičné spoločnosti“" v článku √ 10 smernice 2004/39/ES Õ 9 smernice o investičných službách v oblasti cenných papierov sa vykladajú ako "„správcovská spoločnosť“" a "„správcovské spoločnosti“". ê 2001/107/ES čl. 1 bod 3 (prispôsobené) Článok 12 5f 1. Každý domovský členský štát √ správcovskej spoločnosti Õ vypracuje pravidlá obozretného podnikania, ktoré musia správcovské spoločnosti pri spravovaní PKIPCP povolených podľa tejto smernice stále dodržiavať. Pri zohľadnení povahy PKIPCP spravovaných správcovskou spoločnosťou príslušné orgány domovského členského štátu √ správcovskej spoločnosti Õ vyžadujú najmä, aby každá takáto spoločnosť: a) mala dobré administratívne a účtovné postupy, systémy kontroly a ochrany pre elektronické spracovanie údajov a primerané mechanizmy vnútornej kontroly, najmä, vrátane pravidiel pre osobné transakcie svojich zamestnancov alebo pre vlastníctvo alebo riadenie investícií vo finančných nástrojoch na investovanie vlastných zdrojov a pre zabezpečenie, okrem iného, √ aspoň Õ toho, aby sa každá transakcia, na ktorej sa zúčastňuje fond, mohla zrekonštruovať od jej vzniku, podľa strán v tejto transakcii, podľa jej povahy a času a miesta, v ktorom sa uskutočnila a aby sa aktíva podielových fondov alebo investičných spoločností spravovaných správcovskou spoločnosťou investovali podľa stanov alebo zakladacej listiny a platných právnych predpisov,; b) bola štruktúrovaná a organizovaná tak, aby sa minimalizovalo riziko poškodenia záujmov PKIPCP alebo klientov konfliktom záujmov medzi spoločnosťou a jej klientmi, medzi jej klientmi navzájom, medzi jedným z jej klientov a PKIPCP alebo medzi dvoma PKIPCP. Avšak ak sa založí pobočka, systémy organizácie nesmú byť v rozpore s pravidlami činnosti stanovenými hostiteľským členským štátom √ PKIPCP Õ na účely ochrany pred konfliktom záujmov. 2. Každá správcovská spoločnosť, ktorej povolenie obsahuje aj služby spravovania portfólií uvedené v článku 5 √ 6 Õ ods. 3 písm. a): √ a) Õ nemá povolené investovať celé portfólio investora alebo jeho časť do podielových listov podielových fondov alebo investičných spoločností, ktoré spravuje, ak na to vopred nezíska všeobecný súhlas klienta,; √ b) Õ s ohľadom na služby uvedené v článku 5 √ 6 Õ ods. 3 podlieha ustanoveniam smernice Európskeho parlamentu a Rady 97/9/ES z 3. marca 1997 o systémoch náhrad pre investorov[28]. Článok 13 5g 1. Ak členské štáty povolia správcovským spoločnostiam na účely účinnejšieho podnikania spoločnosti poveriť tretie osoby vykonávaním jednej alebo viacerých ich funkcií v ich mene, je treba dodržiavať √ všetky Õ tieto podmienky: a) príslušný orgán musí byť vhodným spôsobom informovaný,; b) tento mandát nebráni vykonávať účinný dohľad nad správcovskou spoločnosťou a, najmä, nesmie brániť správcovskej spoločnosti konať v najlepších záujmoch investorov, ani nesmie brániť tomu, aby bol PKIPCP spravovaný v najlepších záujmoch investorov,; c) ak sa poverenie týka spravovania investíci