Investičné fondy sú investičnými produktmi, ktoré boli vytvorené na jediný účel, a to združiť kapitál investorov a investovať ho kolektívne do portfólia finančných nástrojov, ako sú akcie, dlhopisy a iné cenné papiere. V rámci EÚ môžu byť investičné fondy kategorizované ako podniky kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) alebo ako alternatívne investičné fondy (AIF) spravované správcami alternatívnych investičných fondov. Na PKIPCP sa vzťahuje smernica 2009/65/ES a na AIF sa vzťahuje smernica 2011/61/EÚ. Smernicu 2011/61/EÚ dopĺňajú štyri rámcové nariadenia týkajúce sa fondov:

Tento návrh bol naplánovaný v pracovnom programe Komisie na rok 2018 a mal by sa vnímať v širšom kontexte akčného plánu na vybudovanie únie kapitálových trhov (CMU) a preskúmania únie kapitálových trhov v polovici trvania s cieľom vytvoriť skutočný vnútorný kapitálový trh, a to riešením roztrieštenosti kapitálových trhov, odstránením regulačných prekážok financovania hospodárstva a zvyšovaním ponuky kapitálu pre podniky. Regulačné prekážky, konkrétne požiadavky na uvádzanie na trh v členských štátoch, regulačné poplatky, administratívne požiadavky a požiadavky na oznamovanie predstavujú podstatný faktor odrádzajúci od cezhraničnej distribúcie fondov. Tieto prekážky boli identifikované v reakcii na zelenú knihu o únii kapitálových trhov, výzvu na predloženie dôkazov o regulačnom rámci EÚ pre finančné služby a verejnú konzultáciu o prekážkach cezhraničnej distribúcie investičných fondov.

Týmto návrhom sa menia určité ustanovenia smernice 2009/65/ES a smernice 2011/61/EÚ s cieľom znížiť regulačné prekážky cezhraničnej distribúcie investičných fondov v EÚ. Vďaka novým opatreniam by sa mali znížiť náklady pre správcov fondov, ktorí chcú rozšíriť svoju činnosť do zahraničia, a malo by sa podporiť väčšie cezhraničné uvádzanie investičných fondov na trh. Vďaka väčšej konkurencii v rámci EÚ budú mať investori väčší výber a získajú lepšie ponuky.

Z tohto hodnotenia vyplynulo, že napriek relatívnemu úspechu vnútorný trh pri cezhraničnej distribúcii investičných fondov nedosahuje svoj plný potenciál, keďže fondy stále čelia mnohým prekážkam. Okrem toho, existujúci právny rámec nezabezpečuje dostatočnú transparentnosť, pokiaľ ide o právne požiadavky a administratívne postupy, na ktoré sa nevzťahuje harmonizácia zavedená smernicou 2009/65/ES a smernicou 2011/61/EÚ. V hodnotení Komisie sa odhalilo, že členské štáty majú veľmi odlišné prístupy k požiadavkám a overovaniu marketingových oznámení. Existujú aj veľké rozdiely v poplatkoch a platbách vyberaných príslušnými vnútroštátnymi orgánmi za úlohy dohľadu v súlade so smernicou 2009/65/ES a smernicou 2011/61/EÚ. To všetko sú prekážky širšej cezhraničnej distribúcie investičných fondov.

3.VÝSLEDKY HODNOTENÍ EX POST, KONZULTÁCIÍ SO ZAINTERESOVANÝMI STRANAMI A POSÚDENÍ VPLYVU

Cieľ nových postupov pre-marketingu a zrušenia oznámenia, ktoré sa zavádzajú týmto návrhom, je v súlade s cieľom smernice 2009/65/ES a smernice 2011/61/EÚ, ktorým je uľahčenie prístupu správcov fondov kolektívneho investovania na trh. Týmito postupmi sa harmonizujú rozdielne praktiky, ktoré niektoré členské štáty zaviedli v ešte neharmonizovaných oblastiach. Vzhľadom na to, že členské štáty budú musieť doplniť alebo zmeniť vnútroštátne právne predpisy upravujúce prístup správcov investičných fondov na ich trhy, je smernica, ktorou sa tieto nové postupy zavádzajú do existujúceho právneho rámca EÚ, najvhodnejšou voľbou.

Tento návrh vychádza z článku 53 ods. 1 ZFEÚ, ktorý je právnym základom smernice 2009/65/ES (predtým článok 47 ods. 2 zmluvy o ES) a smernice 2011/61/EÚ. V dôsledku regulačných prekážok nie je v súčasnosti možné využívať plný potenciál vnútorného trhu s investičnými fondmi. Medzi takéto prekážky patrí rozdielne vnútroštátne uplatňovanie ustanovení týchto dvoch smerníc, pre ktoré investičné fondy môžu len ťažko v plnej miere využívať slobody stanovené v zmluve. V návrhu sa stanovujú určité zmeny existujúcich pravidiel, ktoré by mali zabezpečiť väčšiu jednoznačnosť a harmonizáciu tam, kde je to potrebné. Cieľom týchto zmien je riešiť nepriaznivé účinky identifikovaných prekážok, ktoré bránia v prístupe na trh správcom, ktorí chcú ponúkať svoje investičné fondy v inom členskom štáte tak, že budú služby poskytovať cezhranične alebo že v tomto inom členskom štáte zriadia pobočku. V návrhu sa odporúča zosúladiť pravidlá vzťahujúce sa na PKIPCP a správcov AIF a zároveň sa navrhujú nové opatrenia na odstránenie prekážok cezhraničnej distribúcie fondov.

Tieto možnosti politiky spoločne významne znižujú regulačné prekážky. Zvyšujú potenciál cezhraničného uvádzania väčšieho množstva fondov na trh, zlepšujú hospodársku súťaž, znižujú roztrieštenosť trhu a investorom v EÚ poskytujú väčší výber. Možnosti politiky majú aj nepriame výhody, a to z dôvodu ich sociálneho a environmentálneho vplyvu. Väčšia cezhraničná distribúcia by mala viesť k väčšiemu počtu príležitostí na investovanie do investičných fondov, ktoré sledujú sociálne alebo environmentálne ciele. To by zase mohlo urýchliť rast v týchto oblastiach.

c)Výber nástrojov na podporu miestnych investorov by sa mal ponechať na správcov investičných fondov so zárukami pre investorov.

b)Regulačné poplatky by mali byť na úrovni EÚ transparentnejšie a mali by sa zaviesť zásady na vysokej úrovni s cieľom zabezpečiť väčší súlad v spôsobe stanovovania regulačných poplatkov.

a)Vnútroštátne požiadavky na uvádzanie na trh by mali byť transparentnejšie, a to na vnútroštátnej úrovni aj na úrovni EÚ. Okrem toho by sa malo zosúladiť vymedzenie pojmu pre-marketing v smernici 2011/61/EÚ a mal by sa jasnejšie vymedziť postup kontroly marketingových materiálov.

Cieľom zmien článkov 17 a 93 smernice 2009/65/ES je zosúladiť vnútroštátne postupy týkajúce sa zmien postupu oznamovania vzťahujúceho sa na PKIPCP, a to vo všetkých členských štátoch a bez ohľadu na typ fondu. V záujme zabezpečenia jednotných pravidiel a zefektívnenia postupov vzťahujúcich sa na správcov kolektívnych fondov je najmä potrebné stanoviť presný časový rámec pre oznamovanie rozhodnutí príslušných orgánov. Presný časový rámec je takisto potrebný s cieľom zabezpečiť, aby postupy vzťahujúce sa na zmeny informácií poskytnutých správcami AIF v procese oznamovania boli v súlade so smernicou 2011/61/EÚ.

Požiadavky na miestne služby zvyšujú náklady a majú vzhľadom na využívanie digitálnych technológií obmedzenú pridanú hodnotu. Týmto návrhom sa preto zakazuje stanovovať povinnosť fyzickej prítomnosti. Popri požiadavke, aby v každom členskom štáte, v ktorom sa uskutočňujú činnosti v oblasti uvádzania na trh, boli zabezpečované miestne služby, ktoré by plnili úlohy ako upisovanie, platby alebo odkupovanie alebo vyplácanie podielových listov, sa v tomto návrhu správcom fondov umožňuje, aby používali elektronické alebo iné prostriedky komunikácie na diaľku s investormi. Informácie a komunikačné prostriedky by mali byť investorom k dispozícii v úradných jazykoch členského štátu, v ktorom sú usadení.

Navrhuje sa vypustenie článku 91 ods. 3 smernice 2009/65/ES. V tomto ustanovení sa od členských štátov vyžaduje, aby zabezpečili, že ich vnútroštátne zákony, iné právne predpisy a správne opatrenia upravujúce cezhraničné uvádzanie PKIPCP na trh na ich území budú ľahko dostupné na diaľku, a to elektronickými prostriedkami a v jazyku bežne používanom v oblasti medzinárodných financií. V paralelnom návrhu nariadenia, ktorým sa uľahčuje cezhraničná distribúcia fondov, sa stanovujú osobitné pravidlá týkajúce sa transparentnosti vnútroštátnych právnych predpisov a požiadaviek uplatniteľných na marketingové oznámenia v súvislosti so všetkými fondmi kolektívneho investovania. Týmito novými pravidlami sa zabezpečí, aby orgán ESMA zhromažďoval a zverejňoval komplexné, jasné a aktuálne informácie.

(2)Pravidlá navrhované v tejto smernici dopĺňa osobitné nariadenie, [ktorým sa uľahčuje cezhraničná distribúcia fondov kolektívneho investovania a ktorým sa menia nariadenia (EÚ) č. 345/2013 a (EÚ) č. 346/2013]. Stanovujú sa v ňom ďalšie pravidlá a postupy týkajúce sa podnikov kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov („PKIPCP“) a správcov alternatívnych investičných fondov („správcovia AIF“). Uvedeným nariadením a touto smernicou by sa mali spoločne ďalej koordinovať podmienky pre správcov fondov pôsobiacich na vnútornom trhu a mala by sa uľahčiť cezhraničná distribúcia fondov, ktoré správcovia spravujú.

Článok 43a sa do smernice 2011/61/EÚ vkladá s cieľom zabezpečiť jednotné zaobchádzanie s retailovými investormi bez ohľadu na typ fondu, do ktorého sa rozhodnú investovať. Ak členské štáty umožňujú správcom AIF uvádzať na trh na ich území podielové listy alebo akcie AIF pre retailových investorov, mali by títo správcovia AIF zároveň sprístupniť retailovým investorom služby umožňujúce upisovanie, platby, odkúpenie alebo vyplatenie podielových listov. Správcovia AIF budú môcť na tento účel využiť elektronické alebo iné prostriedky komunikácie na diaľku.

Článok 32a sa do smernice 2011/61/EÚ vkladá s cieľom doplniť k postupom oznamovania postup a podmienky vzťahujúce sa na správcov AIF, ktorí chcú prestať uskutočňovať činnosti uvádzania na trh v konkrétnom členskom štáte. Správca aktív môže zrušiť oznámenie o uvádzaní AIF z EÚ, ktorý spravuje, na trh iba vtedy, ak v identifikovanom členskom štáte existuje najviac desať investorov, ktorí majú v držbe najviac 1 % aktív spravovaných týmto AIF. Správca AIF musí informovať príslušné orgány svojho domovského členského štátu o tom, do akej miery sú splnené podmienky na zrušenie oznámenia o uvádzaní na trh a na verejné oznámenie o zrušení oznámenia. Správca AIF musí informovať orgány aj o ponukách na odkúpenie podielových listov a akcií AIF, ktorý už nebude uvádzaný na trh v ich členskom štáte, ktoré predložil investorom. Všetky požiadavky na transparentnosť, ktoré musia investori podľa smernice 2011/61/EÚ spĺňať, sa budú naďalej vzťahovať na investorov, ktorí si po zrušení oznámenia o uvádzaní na trh vo vybranom členskom štáte svoje investície ponechajú.

Návrhom sa do článku 4 ods. 1 smernice 2011/61/EÚ dopĺňa definícia pre-marketingu a vkladá sa článok 30a, ktorým sa stanovujú podmienky, za ktorých môže správca AIF z EÚ uskutočňovať činnosti predchádzajúce uvedeniu na trh. Je dôležité poskytnúť dostatočné záruky proti možnému obchádzaniu požiadaviek smernice 2011/61/EÚ, ktoré sa uplatňujú, keď sa AIF uvádzajú na trh v domovskom členskom štáte alebo cezhranične v inom členskom štáte. Správca AIF preto môže odskúšať investičný nápad alebo investičnú stratégiu u profesionálnych investorov, ale nesmie propagovať už založený AIF bez toho, aby to oznámil v súlade so smernicou. Navyše, keď sa profesionálni investori v nadväznosti na svoje pre-marketingové činnosti obrátia na správcu AIF, upísanie podielových listov alebo akcií AIF, ktorý bol nakoniec založený, alebo podobného AIF spravovaného daným správcom AIF sa bude považovať za výsledok uvádzania na trh.

Do smernice 2009/65/ES sa dopĺňa nový článok 93a, ktorým sa k postupom oznamovania pridávajú podmienky platné pre PKIPCP, ktoré sa rozhodnú ukončiť činnosti uvádzania na trh v niektorom členskom štáte. Správcovia aktív môžu zrušiť oznámenie o uvádzaní svojich PKIPCP na trh, iba ak v identifikovanom členskom štáte do tohto PKIPCP investovalo najviac desať investorov, ktorí majú v držbe najviac 1 % aktív spravovaných týmto PKIPCP. Príslušné orgány domovského členského štátu tohto PKIPCP overia dodržanie tejto požiadavky vrátane požiadavky na transparentnosť a zverejnenie pre investorov, ako aj ponuky na odkúpenie. Po zrušení oznámenia o činnostiach uvádzania na trh v členskom štáte sa na zostávajúcich investorov budú naďalej vzťahovať všetky informačné povinnosti.

(3)Treba zaplniť medzeru v regulácii a zosúladiť postup upravujúci oznamovanie zmien, ktoré PKIPCP plánujú vykonať v súvislosti s fondmi, ktoré spravujú, príslušným orgánom s postupmi stanovenými v smernici 2011/61/EÚ.

(4)Nariadením, [ktorým sa uľahčuje cezhraničná distribúcia fondov kolektívneho investovania a ktorým sa menia nariadenia (EÚ) č. 345/2013 a (EÚ) č. 346/2013], sa stanovujú nové pravidlá, podľa ktorých má Európsky orgán pre cenné papiere a trhy („orgán ESMA“) povinnosť vypracovávať návrhy regulačných technických predpisov a návrhy vykonávacích technických predpisov s cieľom stanoviť informácie požadované v súvislosti so správou fondov, so začatím alebo s ukončením ich uvádzania na trh podľa smernice 2009/65/ES a smernice 2011/61/EÚ a formuláre, vzory a postupy, ktoré sa majú používať pri zasielaní daných informácií. Ustanovenia uvedených dvoch smerníc, ktorými sa orgánu ESMA udeľujú diskrečné právomoci vypracovávať regulačné technické predpisy a návrhy vykonávacích technických predpisov týkajúce sa oznámení už teda nie sú ďalej potrebné, a preto by sa mali vypustiť.

(5)Nariadením, [ktorým sa uľahčuje cezhraničná distribúcia fondov kolektívneho investovania a ktorým sa menia nariadenia (EÚ) č. 345/2013 a (EÚ) č. 346/2013], sa ďalej posilňujú zásady uplatniteľné na marketingové oznámenia upravené smernicou 2009/65/ES, pričom sa rozsah ich uplatňovania rozširuje na správcov AIF, čím sa dosiahne vysoká úroveň ochrany investorov bez ohľadu na typ investora. V dôsledku toho už nie sú zodpovedajúce ustanovenia smernice 2009/65/ES týkajúce sa marketingových oznámení a dostupnosti vnútroštátnych zákonov a iných právnych predpisov upravujúcich uvádzanie podielových listov PKIPCP na trh ďalej potrebné, a preto by sa mali vypustiť.

(6)Ustanovenia smernice 2009/65/ES, podľa ktorých musia PKIPCP poskytovať investorom služby, sa v tej forme, v akej boli transponované do niektorých vnútroštátnych právnych systémov, ukázali ako zaťažujúce. Investori navyše zriedka využívajú miestne služby tak, ako sa to zamýšľa v smernici. Uprednostňovaným spôsobom kontaktu sa stala priama interakcia investorov so správcom fondu – či už elektronicky alebo prostredníctvom telefónu – zatiaľ čo platby a vyplácanie sa uskutočňujú inými kanálmi. Tieto služby sa využívajú na administratívne účely, napríklad na cezhraničné vymáhanie regulačných poplatkov, takéto otázky by sa však mali riešiť inými prostriedkami vrátane spolupráce medzi príslušnými orgánmi. Preto by sa mali stanoviť pravidlá, ktorými sa zmodernizujú a spresnia požiadavky na poskytovanie služieb retailovým investorom, členské štáty by však nemali trvať na fyzickej prítomnosti. Zároveň by sa malo na základe pravidiel zabezpečiť, aby investori mali prístup k informáciám, na ktoré majú právo.

(7)S cieľom zabezpečiť jednotné zaobchádzanie s retailovými investormi je potrebné, aby sa požiadavky týkajúce sa služieb uplatňovali aj na správcov AIF, keď im členské štáty povolia, aby na ich území uvádzali na trh podielové listy alebo akcie AIF pre retailových investorov.

(8)V dôsledku neexistencie jasných a jednotných podmienok pre ukončenie uvádzania podielových listov alebo akcií PKIPCP alebo AIF z EÚ na trh v hostiteľskom členskom štáte čelia správcovia fondov hospodárskej a právnej neistote. V tomto návrhu sa preto stanovujú jasné podmienky vrátane prahových hodnôt, za ktorých by mohlo dôjsť k zrušeniu registrácie. Uvedené prahové hodnoty napovedajú, kedy môže správca fondu usúdiť, že jeho aktivity v konkrétnom hostiteľskom členskom štáte sa stali bezvýznamnými. Podmienky sú stanovené tak, aby sa dosiahla rovnováha medzi záujmom správcov fondov mať možnosť zrušiť registráciu fondov uvádzaných na trh, keď budú splnené stanovené podmienky, na jednej strane a záujmami investorov z dotknutého hostiteľského členského štátu, ktorí do fondu vložili prostriedky, na strane druhej.

(9)V dôsledku možnosti ukončiť uvádzanie PKIPCP alebo AIF z EÚ na trh v konkrétnom členskom štáte by investorom nemali vzniknúť náklady ani by sa nemali znížiť záruky, ktoré majú podľa smernice 2009/65/ES alebo smernice 2011/61/EÚ, najmä pokiaľ ide o ich právo na presné informácie o pokračujúcej činnosti týchto fondov.

(10)Stáva sa, že správca AIF, ktorý chce otestovať záujem investorov o konkrétny investičný nápad alebo investičnú stratégiu, sa v rôznych vnútroštátnych právnych systémoch stretáva s rozličným chápaním pre-marketingových činností. V niektorých členských štátoch, v ktorých je pre-marketing povolený, sa jeho vymedzenie a podmienky značne líšia. V ďalších členských štátoch však pojem pre-marketing vôbec neexistuje. V záujme riešenia týchto rozdielov by sa mala stanoviť harmonizovaná definícia pre-marketingu a podmienky, za ktorých správca AIF z EÚ môže tieto činnosti vykonávať.

(11)Na to, aby mohol byť pre-marketing uznaný ako taký podľa tejto smernice, mal by sa týkať investičného nápadu alebo investičnej stratégie bez toho, aby už bol založený príslušný AIF. V súlade s tým by investori nemali mať počas pre-marketingu možnosť upísať podielové listy alebo akcie AIF, pretože fond ešte neexistuje, a takisto by počas tejto etapy nemali mať dovolené distribuovať potenciálnym investorom ponukové dokumenty, a to dokonca ani v podobe návrhu. Ak však správca AIF v nadväznosti na pre-marketingové činnosti ponúkne možnosť upísania podielových listov alebo akcií AIF s charakteristikami podobnými investičnému nápadu, v súvislosti s ktorým prebiehal pre-marketing, mal by sa dodržať príslušný postup pre marketingové oznámenia a správca AIF by nemal mať možnosť dovolávať sa rozhodnutia investovať z vlastného podnetu.

(12)V záujme zabezpečenia právnej istoty treba zosúladiť dátumy uplatňovania zákonov, iných právnych predpisov a správnych opatrení, ktorými sa vykonáva táto smernica a nariadenie, [ktorým sa uľahčuje cezhraničná distribúcia fondov kolektívneho investovania a ktorým sa menia nariadenia (EÚ) č. 345/2013 a (EÚ) č. 346/2013], pokiaľ ide o príslušné ustanovenia týkajúce sa marketingových oznámení a pre-marketingu. Je tiež potrebné koordinovať právomoci udelené Komisii vo vzťahu k prijímaniu návrhov regulačných technických predpisov a vykonávacích technických predpisov vypracovaných orgánom ESMA podľa nariadenia, [ktorým sa uľahčuje cezhraničná distribúcia fondov kolektívneho investovania a ktorým sa menia nariadenia (EÚ) č. 345/2013 a (EÚ) č. 346/2013], v súvislosti s oznamovaním, oznámeniami alebo písomnými oznámeniami o cezhraničných činnostiach, ktoré sa majú na základe tejto smernice vypustiť zo smernice 2009/65/ES a smernice 2011/61/EÚ.

(13)V súlade so spoločným politickým vyhlásením členských štátov a Komisie z 28. septembra 2011 k vysvetľujúcim dokumentom sa členské štáty zaviazali, že v odôvodnených prípadoch pripoja k oznámeniu o svojich transpozičných opatreniach jeden alebo viacero dokumentov vysvetľujúcich vzťah medzi prvkami smernice a príslušnými časťami vnútroštátnych transpozičných nástrojov. V súvislosti s touto smernicou považuje zákonodarca zasielanie takýchto dokumentov za odôvodnené,

PRIJALI TÚTO SMERNICU:

Článok 1

Zmeny smernice 2009/65/ES

Smernica 2009/65/ES sa mení takto:

1.Článok 17 sa mení takto:

a)Vkladá sa tento odsek 8a:

„Ak v dôsledku zmeny uvedenej v odseku 8 prestane PKIPCP spĺňať ustanovenia tejto smernice, relevantné príslušné orgány uvedené v odseku 8 do desiatich pracovných dní oznámia správcovskej spoločnosti, že danú zmenu nesmie vykonať.

Ak sa zmena uvedená v odseku 8 vykoná po tom, ako došlo k oznámeniu v súlade s prvým pododsekom, a PKIPCP prestane v dôsledku tejto zmeny spĺňať ustanovenia tejto smernice, príslušné orgány domovského členského štátu PKIPCP prijmú všetky náležité opatrenia v súlade s článkom 98.

Ak zmena uvedená v odseku 8 nemá vplyv na súlad správcovskej spoločnosti s touto smernicou, príslušné orgány domovského členského štátu správcovskej spoločnosti do desiatich pracovných dní informujú o tejto zmene príslušné orgány hostiteľského členského štátu správcovskej spoločnosti.“