MT    MT  
 IL-KUMMISSJONI EWROPEA 
Brussell, 3.7.2012  
SWD(2012) 188 final 
  
DOKUMENT TA’ ĦIDMA TAL-PERSUNAL TAL-KUMMISSJONI 
SOMMARJU E ŻEKUTTIV TAL-VALUTAZZJONI TAL-IMPATT  
li jakkumpanja d-dokument 
Proposta g ħal  
REGOLAMENT TAL-PARLAMENT EWROPEW U TAL-KUNSILL 
dwar 
Dokumenti b'informazzjoni ewlenija g ħal prodotti ta' investiment 
{COM(2012) 352 final} 
{SWD(2012) 187 final}  
MT 2   MT DOKUMENT TA’ ĦIDMA TAL-PERSUNAL TAL-KUMMISSJONI 
SOMMARJU E ŻEKUTTIV TAL-VALUTAZZJ ONI TAL-IMPATT  
li jakkumpanja d-dokument 
Proposta g ħal  
REGOLAMENT TAL-PARLAMENT EWROPEW U TAL-KUNSILL 
dwar 
Dokumenti b'informazzjoni ewlenija g ħal prodotti ta' investiment 
MT 3   MT  
1. I NTRODUZZJONI  
Il-fokus ta' din il-valutazzjoni tal-impatt huwa d-divulgazzjoni dwar il-prodott fis-suq tal-
investiment fil-livell tal-konsumaturi.  
Dan is-suq huwa ddominat mill-hekk imsej ħa “Pakketti ta’ prodotti  ta’ investiment g ħall-
konsumatur" (packaged retail inve stment products -PRIPS) – fejn  il-manifatturi tal-prodott 
finanzjarju jid ħlu bejn l-investituri f il-livell tal-konsumaturi u s-swieq finanzjarji, jo ħolqu 
prodotti li jissodisfaw g ħanijiet spe ċifiċi ta' investiment, normalment bl-intenzjoni li jinbieg ħu 
direttament lill-investituri fil-livell tal-konsum jew pe rmezz ta’ intermedjarji. E żempji komuni 
ta' PRIPs jinkludu fondi ta' investiment b ħall-UCITS, prodotti strutturati g ħall-konsumaturi u 
kuntratti tal-assigurazzjoni marbuta ma' unità; hemm o ħrajn.  
Biex jiġu protetti l-investituri, ġew żviluppati mi żuri settorjali li je ħtieġu li ting ħata 
informazzjoni definita lill-i nvestituri fil-livell ta' kons um. Din l-informazzjoni tintu ża mill-
investituri qabel ma jie ħdu d-deċiżjoni li jinvestu, g ħalkemm xi kultant ma kinitx intenzjonata 
għal dan l-g ħan biss. Il-mi żuri eżistenti f'xi ka żijiet ma kinux effettivi – ir-rekwi żiti jvarjaw 
skont il-forma legali tal-prodotti u mhux skont in-natura ekonomika tag ħhom jew ir-riskji 
involuti, u g ħalhekk il-paraguni bejn  il-prodotti kif ukoll il-fehim tal-karatteristi ċi tal-prodott 
huma aktar diffi ċli. Fil-prattika d-divulgazz jonijiet tal-prodott ikunu ti pikament iktar iffukati 
biex ikopru lill-fornitur mir-riskji legali milli biex jipprovdu komunikazzjoni effettiva u 
bilanċjata għall-klijenti.  
Fil-Komunikazzjoni dwar il-PRIPs ta' Apr il 2009, il-Kummissjoni kkonkludiet li dawn in-
nuqqasijiet jori ġinaw (fost affarijiet o ħra) min-nuqqas ta' qafas u appro ċċ komuni g ħal din l-
informazzjoni fil-livell Ewropew u jistg ħu jiġu indirizzati biss minn bidla le ġiżlattiva fil-livell 
Ewropew. (Il-Komunikazzjoni nnotat żewġ oqsma ta' ħidma ulterjuri: regoli li japplikaw 
għall-bejgħ u regoli dwar id-divulgazzj onijiet tal-prodott. Di n il-valutazzjoni tal-impatt tiffoka 
fuq tal-aħħar biss). 
L-importanza tat-trasparenza u l-pargunabbi ltà tal-informazzjoni dwar il-prodotti g ħall-
investituri ordinarji ġiet enfasizzata mill-kri żi finanzjarja. L-investitu ri fil-livell tal-konsum 
tilfu l-flus f'investimenti li kienu riskju żi u li ma kinux trasparenti jew mifhuma minn dawk l-
investituri. Kien hemm, forsi ġustament, kollass fil-fidu ċja tal-investituri: st ħarriġ riċenti tal-
konsumaturi madwar l-UE wera li l-konsumaturi qed jafdaw lis-servizzi finanzjarji inqas mis-
setturi tal-industrija l-o ħra kollha.  
Huwa kru ċjali li titjieb it-trasparenza biex ter ġa' tinbena l-fidu ċja fuq bażi soda. L-UE di ġà 
ħadet passi innovattivi permezz tal-i żvilupp tar-re ġim tal-'informazzjoni ewlenija g ħall-
investituri' ('key investor information - KII) ta l-UCITS. Filwaqt li d-di vulgazzjonijiet dwar l-
UCITS issa ġew immodernizzati; dawk dwar il-pakke tti ta' prodotti tal-investiment o ħra ma 
ġewx. Il-kompitu issa huwa li ji ġu indirizzati l-opzjonijiet g ħal dawn il-prodotti l-o ħra. 
2. X’ INHI L -PROBLEMA ? 
L-investituri fil-livell tal-konsum mhux dejjem jing ħataw informazzjoni li jistg ħu jifhmu u 
jipparagunaw fa ċilment. Din il-valutazzjoni tal-impatt tid entifika tliet fatturi  ewlenin li qed 
joħolqu l-problema u timmira li tindirizza t-tieni u t-tielet wie ħed: 
MT 4   MT 2.1.1. Fattur 1: Il-proliferazzjoni ta’ tipi  ta’ prodotti mmirati lejn l-istess ħtiġijiet ta' 
investiment 
Hemm potenzjalment varjetà skun ċertanti ta' prodotti ta' inves timent li qed ikunu mmirati 
għall-konsumaturi, b'ta ħlita ta' forom legali differenti u ta ' spiss bi proposti ta' investiment 
sottostanti simili. Bosta fatturi jistg ħu jikkontribwixxu g ħal din il-prolife razzjoni. Minkejja 
dan, f’termini ġenerali dawn il-prodotti kollha jippruvaw jindirizzaw ħtieġa relattivament 
sempliċi tal-investituri: l-akkumulazzjoni kapitali (fi kliem ie ħor, it-teħid ta' riskji biex 
ikollhom il-potenzjal ta' redditu a ħjar minn dak ta' bla riskju).  
2.1.2. Fattur 2: Frammentazzjoni regolatorja 
Ir-regolamentazzjoni Ewropea u nazzjonali dwar id-divulgazzj onijiet tal-prodott di ġà tapplika 
għall-biċċa l-kbira tal-prodotti. Madankollu, il-li ġi tal-Unjoni żviluppat fuq ba żi pjuttost 
settorali, b'velo ċitajiet differenti u g ħal għanijiet differenti. Din il-frammentazzjoni regolatorja 
tista' żżid l-ispejje ż amministrattivi u potenzjalment tinkora ġġixxi arbitra ġġ regolatorju u 
tinċentiva għażliet ta' strutturi tal-prodotti li jie ħdu vantaġġ minn rekwi żiti inqas stretti.  
Din il-frammentazzjoni legali to ħloq żewġ perikli addizzjonali, differenti minn dawk relatati 
purament mal-protezzjoni tal-investituri: l-ewwel nett, is-suq intern e żistenti tal-UCITS huwa 
soġġett għall-kompetizzjoni diretta minn prodotti li huma regolati anqas strettament fir-
rigward tad-divulgazzjonijiet tal-prodott – jew li mhuma rregolati xejn. It-tieni nett, id-
differenzi attwali fir-rekwi żiti tad-divulgazzjoni x’aktarx li ji ġu pperċeputi, kemm mill-
investituri kif ukoll mill-industrija, b ħala fattur ta' frammentazzjoni tul il-fruntieri nazzjonali, 
ħaġa li ma tantx tg ħin l-iżvilupp po żittiv fil-futur lejn l-integr azzjoni tas-suq. Azzjoni attwali 
fil-livell nazzjonali g ħall-PRIPS mhux UCITS ma tistax tkun  koordinata, u tista’ twassal biex 
jiżdiedu d-differenzi fl-appro ċċi fl-Istati Membri u fis- setturi differenti ming ħajr 
koordinazzjoni fil-livell Ewropew. 
2.1.3. Fattur 3: Nuqqasijiet biex ji ġu mmitigati b'mod effettiv l-asimmetriji ta’ 
informazzjoni bejn il-konsumatur u l-industrija 
Is-servizzi finanzjarji huma diffi ċli biex jinfehmu sa ħansitra mill-parte ċipanti professjonali 
tas-suq, parzjalment min ħabba l-kumplessità intrinsika tag ħhom. Għall-investituri fil-livell 
tal-konsum, livelli baxxi ta' litteri żmu u ta’ kapa ċità finanzjarji, bla dubju jikkumplikaw dawn 
il-kwistjonijiet. Barra minn hekk, g ħal ħafna konsumaturi ftit hemm opportunitajiet biex 
jitgħallmu mill-esperjenza fis-swieq tal-investim ent fil-livell tal-konsumatur: tipikament il-
konsumaturi ma jinvolvux ru ħhom ripetutament f’attivita jiet ta’ investiment, i żda jagħmlu 
hekk biss b'rabta ma’ ċerti avvenimenti tal- ħajja speċifiċi u mbieg ħda (wirt ta' flus, jew 
investiment lejn obbligazzjoni jew g ħan futur spe ċifiku, bħal xiri ta' dar, irtirar jew ippjanar 
familjali).  
Madankollu l-istandards e żistenti tal-protezzjoni tal-investituri mhumiex effettivi u lanqas 
konsistenti u l-prolifer azzjoni ta' prodotti ġodda u l-innovazzjoni fis-s uq wasslu wkoll biex il-
prodotti ji ġu offruti f’forom li ma kinux previsti matul l-i żvilupp tar-rekwi żiti eżistenti tad-
divulgazzjoni. Il-valutazzj oni tal-impatt tiddeskrivi fid-dettall ev idenza li turi li d-diffikultajiet 
li mingħajr dubju jkollhom l-investitur i fil-livell tal-konsum biex jifhmu  u jipparagunaw  il-
prodotti ta' investiment fuq il-ba żi tad-divulgazzjonijiet attwali. Tispjega wkoll il-problemi 
relatati mal- forniment f'waqtu tal-informazzjoni  ħalli l-investituri fil-livell tal-konsum fil-
fatt jirċivuha.  
MT 5   MT 2.2. Il-firxa tal-problema u l- konsegwenzi jekk ma titte ħidx azzjoni 
Dawn il-fatturi jikkaw żaw ħsara lill-investituri min ħabba bejg ħ skorettt u jikkaw żaw ukoll 
kundizzjonijiet mhux ugwali bejn is-s etturi industrij ali kif ukoll jo ħolqu ostakli g ħall-iżvilupp 
ulterjuri tas-suq intern. 
• Għall-konsumaturi, studju re ċenti kkonkluda li ma dwar 60% tal-bejg ħ f'eżerċizzju moħbi 
ta' xiri madwar s-swieq kollha tal-UE jis ta' jitqies "mhux adattat". Filwaqt li g ħadd ta’ 
fatturi jikkontribwixxu g ħal bejgħ li mhuwiex adattat, il-firxa ta' din il-problema ta’ “bejg ħ 
skorrett” evidentement te ħtieġ azzjoni. Biex ting ħata idea tal-estent tal-impatti aggregati, 
anki jekk 10 % biss tal-bejg ħ fis-suq fil-livell tal-konsumaturi jitqies "mhux adattat", fid-
dawl tad-daqs ta' dan is-s uq, dan xorta jista' jammonta g ħal kważi EUR triljun ta' prodotti 
potenzjalment mi żmuma b’mod skorrett; ukoll jekk id-divulgazzjoni tal-prodott 
ikkontribwixxiet biss g ħal 1 % ta' dan il-bejg ħ, dan xorta jammonta g ħal madwar 
EUR 10 biljun.  
• Għall-impriżi kundizzjonijiet mhux ugwali jo ħolqu distorzjoni fil-kompetizzjoni. L-
arbitraġġ regolatorju jista' jinkora ġġixxi l-iżvilupp ta' prodotti jew ta’ setturi li huma 
soġġetti għal-livelli l-aktar baxxi ta' regolazzjoni u jhedded l-effettività tar-
regolamentazzjoni u potenzjalment ina qqas il-kompetizzjoni fil-prezz u g ħalhekk jag ħmel 
ħsara lill-investituri min ħabba spejje ż ogħla. Impatti o ħra aktar diretti ta' nuqqasijiet fir-
regolamentazzjoni huma importanti wkoll. Bejg ħ skorrett jista' wkoll ikollu impatt qawwi 
fuq id-ditti, jg ħolli l-livelli tal-pretensjonijiet ta' kumpens u l-ilmenti u tal-ispejje ż interni 
relatati mal-immani ġġjar tagħhom, u jag ħmel ħsara lill-identitajiet tal-marki kummer ċjali.  
• F’konformità mal-konklu żjonijiet tal-Kummissjoni tal-valutazzjoni tal-impatt li 
akkumpanjat il-Komunikazzjoni tal-2009 dwar  il-PRIPs, il-valutazzjoni tal-impatt 
tikkonkludi li n-nuqqas ta' azzjoni f il-livell Ewropew sabiex ji ġu indirizzati l-inkonsistenzi 
u l-lakuni fir-regoli tad-divulg azzjoni tal-prodotti Ewropej,  tintilef opportunità biex 
jitranġaw dawn il-problemi, u jikkontribwixxi biex tkompli ssir ħsara lill-investituri u aktar 
distorsjonijiet fis-s uq, u jhedded is-suq uniku. 
3. S USSIDJARJETÀ  
Azzjoni fil-livell tal-UE hija me ħtieġa minħabba li l-problemi identifikati ġew aggravati minn 
inkonsistenzi u lakuni fl-appro ċċ regolatorju fil-livell tal-UE. Jekk l-Istati Membri ja ġixxu 
waħidhom, l-inkonsistenzi regolato rji transfruntieri ma ji ġux indirizzati, u ma jkunux jistg ħu 
jiġu ssuperati l-inkon sistenzi fil-le ġiżlazzjoni tal-UE. Barra minn hekk, azzjoni fil-livell tal-
UE tiżgura l-akbar l-effettività tal-passi lejn l-ista ndardizzjoni tad-divulg azzjonijiet u t-titjib 
tal-paragunabbiltà tag ħhom. 
4. G ĦANIJIET  
L-inizjattiva tfittex li ttejjeb il-kwalità tat-te ħid tad-de ċiżjonijiet tal-investituri u l-
funzjonament tas-swieq kapitali ta l-UE, billi tindiri zza t-telf tal-fidu ċja u l-kunfidenza fis-
swieq fil-livell tal-konsumatur. G ħanijiet operazzjonali konkreti g ħall-iżvilupp ta' standards 
regolatorji konsistenti u effika ċi jsegwu mill-anali żi tal-problema: titjib fil- fehim  u l-
paragunabbiltà  tal-prodotti, żgurar li d-divulgazzjonijiet jing ħataw  fi żmien propizju fil-
proċessi tal-bejg ħ; permezz ta' dan kollu titjib fil-konsistenza regolatorja . 
MT 6   MT 5. O PZJONIJIET  
Opzjonijiet ta’ politika g ħat-titjib tar-regoli tal-UE dwar id-divulgazzjonijiet ġew żviluppati 
wara konsultazzjonijiet estens ivi u mill-esperjenzi tal-i żvilupp tad-divulgazzjonijiet imtejba 
għall-fondi UCITS. L-opzjonijiet ġew identifikati fil-kuntest ta l-possibbiltà ta’ strument ġdid 
fil-miżuri tal-livell 1 u tal-livell 2; L-anali żi f’dan l-istadju hija fir-rigward tal-mi żuri fil-
livell 1 li jista bbilixxu appro ċċ kumplessiv, bil-mi żuri tal-livell 2 isegwu fi stadju aktar tard 
soġġetti għall-valutazzjoni tal-impatt tag ħhom stess. Fil-qosor, l-oqsma ewlenin u l-
opzjonijiet preferuti li jirri żultaw huma: 
(1) Kamp tal-applikazzjoni tal-inizjattiva.  Il-firxa tal-prodotti li jistg ħu jiġu koperti 
għandha impatt fuq l-g ħanijiet operattivi kollha. L-opzjonijiet alternattivi inklu żi l-
ebda azzjoni, ambitu limitat biss g ħall-pakketti ta' prodotti, am bitu wiesa’ li jkopri l-
prodotti ta' investiment kollha possibbli li jistg ħu jiġu offruti, inklu żi dawk li mhumiex 
“f'pakkett”. L-opzjoni preferuta hija li ting ħata attenzjoni lill- pakketti ta' prodotti, 
peress li dawn il-prodotti jqajmu sfidi partikolari relatati mal-protezzjoni tal-
konsumatur u jikkostitwixxu l-ma ġġoranza assoluta tas-suq ta l-investiment fil-livell 
tal-konsumatur, i żda għandha tiġi soġġetta għal analiżi fil-futur. 
(2) Grad u natura tal-istandardizzazzj oni tad-divulgazzjonijiet tal-prodott.  L-
istandardizzazzjoni tirrelata kemm mal-grad tal-preskrizzjoni imposta fuq id-ditti fir-
rigward tal-kontenut u l-format  tad-divulgazzjonijiet li jing ħataw lil investituri fil-
livell tal-konsum, u mal-grad  ta' konsistenza fir-rekwi żiti bejn il-prodotti u s-setturi 
finanzjarji. L-opzjonijiet inkludew gradi differenti ta' preskrizzjoni u 
standardizzazzjoni dwar i ċ-ċarezza tal-lingwa, it-tul , u l-paragunabbiltà. Il-valutazzjoni 
tal-impatt tipproponi fo rma ta' "standardizzazzjoni mmirata", bi flessibilità biex 
tindirizza prodotti differenti, imma bl-istandardizzazzjoni kollha possibbli u fattibbli tal-informazzjoni importanti dwar ir-riskji, l-ispejje ż u l-prestazzjoni; dettalji dwar l-
istandardizzazzjoni u l-applikazzjoni tag ħha għal tipi spe ċifiċi ta' prodotti stabbiliti 
permezz ta' mi żuri tal-livell 2.  
(3) Responsabbiltajiet g ħall-preparazzjoni.  Il-partijiet interessati u dawk li wie ġbu għall-
konsultazzjoni ġeneralment enfasizzaw l-importanza ta ċ-ċarezza dwar min hu 
responsabbli g ħall-preparazzjoni u l-a ġġornar tad-divulgazzjonijiet. Il-valutazzjoni tal-
impatt analizzat l-opzjoni li ma ji ġix preskrit min jipprepara d-dokument, i żda għażlet 
regola usa' li l-manifatturi tal-prodotti huma responsabbli g ħat-tħejjija tad-
divulgazzjonijiet tal-prodott, b’xi e ċċezzjonijiet immirati.  
(4) Forniment f'waqtu.  Huwa vitali li ji ġi żgurat il-forniment effettiv tad-
divulgazzjonijiet tal-prodott lill-investituri fil-livell tal-konsum qabel ma dawn jiddeċiedu dwar l-investiment tag ħhom. Il-valutazzjoni tal-im patt tipproponi rekwi żiti 
stretti dwar l-g ħoti tal-informazzjoni, i żda jistgħ
u jkunu me ħtieġa eċċezzjonijiet 
immirati. 
(5) Responsabbiltà ċivili u sanzjonijiet. Jekk jitqieg ħdu fil-ġenb l-opzjonijiet deskritti 
jitqajmu mistoqsijiet sekonda rji dwar is-sanzjonijiet  u r-responsabbiltajiet ċivili. L-
opzjonijiet jinkludu linja ba żi ta' ebda azzjoni, wara appro ċċ fil-livell g ħoli jew li ji ġu 
speċifikati regoli aktar dettaljati. Il-valutazzjoni tal-impatt tipprevedi kjarifika tar-
responsabbiltà, biex tindirizza t-t ħassib li d-divulgazzjonijiet tal-prodotti PRIPs 
jibdew jintu żaw bħala dokumenti legali aktar milli ko munikattivi; tipprevedi wkoll xi 
elaborazzjoni ulterjuri tal-g ħodod ta' sanzjonar li l-awtoritajiet kompetenti g ħandhom 
għad-dispożizzjoni.  
MT 7   MT 6. I MPATTI TAL -APPROĊĊ PROPOST  
L-opzjonijiet mi żmuma jipproponu l-istabbiliment ta' reġim ġdid ta' divulgazzjoni g ħall-
pakketti ta' prodotti tal-investiment, immudellat fuq dik re ċentement żviluppat g ħal 
UCITS, g ħalkemm b ’xi adattament addizzjonali ta' rekwi żiti fil-livell  2 biex ji ġu 
indirizzati l-varjazzjonijiet bejn prodotti differenti .  
Benefiċċji 
L-informazzjoni tal-prodott li l-investitur medju jista' verament jifhem u ju ża għall-paraguni 
hija fondamentali biex il-konsumaturi jing ħataw is-setg ħa, naturalment ming ħajr preġudizzju 
għar-rwol u r-responsabbiltajiet ta l-intermedjarji fil-punt tal-bejg ħ. Barra minn hekk, il-
benefiċċji tal-istandardizzazzjoni u l-paragunabbiltà ġew sottolineati minn studju ri ċenti tal-
Kummissjoni, li kkonkluda li l-u żu ta' dawn it-tekniki fir-rigward tat-te ħid tad-deċiżjonijiet 
dwar l-investiment x'aktarx li fil-prattika jwassal g ħal bidliet fl-im ġiba tal-investituri li 
jikkontribwixxu g ħal teħid ta’ deċiżjonijiet aħjar. Minħabba d-daqs tal-potenzjali tal-bejg ħ 
skorrett deskritt hawn fuq, bidliet żgħar jista' jkollhom impatt enormi: ukoll jekk id-
divulgazzjonijiet tal-prodott ji tqiesu li jikkontribwixxu biss g ħal 1 % tal-bidliet, dan xorta 
jista' jammonta g ħal tnaqqis ta’ madwar EUR 10 biljun fil-prodotti mi żmuma mhux adattati 
(jew EUR 4 biljuni, jekk jitnaqqsu l-UCITS, li di ġà huma so ġġetti għar-rekwiżiti KII). 
Konsistenza akbar fir-rekwi żiti tiżgura kundizzjonijiet ugwali bejn id-ditti li joperaw f’setturi 
differenti u tnaqqas l-ostakli g ħas-suq intern g ħal dawk li joperaw b'mod transfruntier. Li tkun 
indirizzata l- ħsara lill-investitur g ħandu jibbenefika wkoll lill-i ndustrija: billi ttejjeb il-fidu ċja 
u jitnaqqsu l-ispejje ż iġġenerati meta jinqalg ħu l-problemi. 
Spejjeż 
Il-valutazzjoni tal-impatt tistabbilixxi stima approssimattiva  ta' spejjeż ta’ darba ta ’ 
EUR  171 miljun u ta' spejje ż kontinwi ta ’madwar EUR  14-il miljun fis-sena . (Fid-dawl tan-
natura tal-bidliet previsti, li jirrigwardaw ir-rekwi żiti dwar id-divulgazzjoni lil partijiet terzi, 
dawn iċ-ċifri huma indikazzjoni tajba tal-pi ż amministrattiv tal-bidliet). Hemm evidenza 
mħallta dwar jekk il-manifatturi i żgħar u akbar tal-prodotti humiex se j ġarrbu spejje ż 
sproporzjonati, u l-impatti fuq l-impjiegi mistenn ija li jkunu baxxi. Id-distributuri x'aktarx li 
jintlaqtu wkoll, g ħalkemm probabbilment b'mod insinifikanti, min ħabba li l-enfasi ta’ din l-
inizjattiva hija fuq il-manifatturi tal-prodott. 
L-ispejjeż finali se jiddependu fuq l- opzjonijiet mag ħżula fil-livell 2 , li neċessarjament 
jillimitaw il-pre ċiżjoni ta' kwalunkwe valutazzjoni  possibbli f’dan l-istadju. G ħal din ir-
raġuni, valutazzjoni tal-impatt s ħiħa tal-opzjonijiet tal-livell 2 se tkun me ħtieġa biex jiġu 
stabbiliti stimi aktar pre ċiżi tal-impatti tal-proposti, sabiex fuqha jissejsu g ħażliet 
proporzjonati. Dan jippermetti wkoll g ħal stimi aħjar tal-impatti differenzjali (e ż. fuq l-SMEs, 
id-distributuri).  
Monitora ġġ u evalwazzjoni 
Minħabba l-potenzjal ta' arbitra ġġ regolatorju u l-innovazzjo ni kontinwa fis-suq tal-
investimenti fil-livell tal-konsumatur, se jkun vitali monitora ġġ kontinwu tal-i żviluppi, inklu żi 
valutazzjonijiet ibba żati fuq l-evidenza tal-kamp ta’ applikazzjoni tal-futur tar-re ġim. Barra 
minn hekk, l-impatt ta’ mi żuri biex jittejbu l-paraguni, part ikolarment dwar ir-riskji u l-
ispejjeż, se teħtieġ monitora ġġ mill-qrib u l-effettività tag ħhom se ti ġi soġġetta għal aktar 
evalwazzjoni u rqim. 
MT 8   MT 7. K ONKLUŻJONIJIET  
Id-divulgazzjonijiet tal-prodotti je ħtieġ li jittejbu. Rekwi żiti ġodda biex ji ġu indirizzati dawn 
il-kwistjonijiet di ġà ġew introdotti g ħall-UCITS: Din il-valutazzjoni tal-impatt e żaminat l-
opzjonijiet sabiex isir titjib simili g ħall-pakketti ta' prodotti ta’ investiment kollha li 
attwalment jinbieg ħu fil-livell tal-konsumatur.  
Il-mezz ewlieni identifikat huwa li ti żdied l-istandardizzazzjoni tal-informazzjoni sabiex 
ikunu jistg ħu jsiru aktar paraguni, g ħalkemm l-etero ġeneità tal-prodotti titlob xi ftit tal-
flessibbiltà. F'din il-valutazzjoni tal-impatt dan issejja ħ "standardizzazzjoni mmirata ". L-
analiżi tikkonkludi li appro ċċ bħal dan joffri l-a ħjar ċans biex jinkisbu divulgazzjonijiet tal-
prodott iktar ċara u aktar paragunabbli filwaqt li jirrifletti r-realtajiet pratti ċi ta' prodotti 
kumplessi u varjati. 
Naturalment, il-fehim tal-mi żuri għall-protezzjoni tal-konsumatur fis-swieq tal-investiment 
fil-livell tal-konsumaturi g ħandu jkun dejjem olistiku: varjetà ta’ g ħodod regolatorji huma 
importanti u jappo ġġaw lil xulxin, inklu ż passi biex jitjieb il-litteri żmu finanzjarju fost l-
investituri fil-livell tal-konsum u passi biex titjieb ir-regolamentazzjoni tad-distributuri u l-
proċessi tal-bejg ħ.  
Madankollu, jekk ma titqeg ħidx għad-dispożizzjoni informazzjoni ċara u paragunabbli, ma 
jkunux jistg ħu jittieħdu deċiżjonijiet infurmati. Ma g ħandux jiġi ssottovalutat is-sinifikat usa' 
tar-regolamentazzjoni tas-swieq fil-livell tal-konsumatu ri fir-rigward ta’ kwalunkwe nuqqas 
kontinwu fil-kapa ċità li jittie ħdu deċiżjonijiet aħjar u aktar infurmati. G ħal din ir-ra ġuni, l-
isforz u l-attenzjoni me ħtieġa biex jiġu żviluppati rekwi żiti ta' divulgazzjoni effettivi u l-
ispejjeż u l-isforz me ħtieġa biex jiġu implimentati mhumiex prezz g ħali wisq sabiex is-swieq 
tal-investiment fil-live ll tal-konsumaturi jitqieg ħdu fuq ba żi aktar soda.