IL-KUMMISSJONI EWROPEA 
Brussell, 28.9.2011 
SEG(2011) 1103 finali 
  
DOKUMENT TA’ ĦIDMA TAL-PERSUNAL TAL-KUMMISSJONI 
SOMMARJU E ŻEKUTTIV TAL-VALUTAZZJONI TAL-IMPATT 
li jakkumpanja d-dokument 
Proposta g ħal Direttiva tal-Kunsill 
dwar sistema komuni ta' taxxa fuq it-tran żazzjonijiet finanzjarji u li temenda d-
Direttiva 2008/7/KE 
{KUMM(2011) 594 finali} 
{SEG(2011) 1102 finali}  
 
MT 2   MT Sommarju E żekuttiv tar-Rapport dwar il-Valutazzjoni tal-Impatt fuq 
"Strumenti g ħat-Tassazzjoni tas-Settur Finanzjarju" 
1. DAĦLA  
Fil-Komunikazzjoni tag ħha, "Tassazzjoni tas-Settur Finanz jarju" tas-7 ta' Ottubru 2010, il-
Kummissjoni ħabbret it-tnedija ta' Valutazzjoni tal -Impatt (VI) komprensiva sabiex tkompli 
teżamina l-g ħażliet għat-tassazzjoni tas-settur fi nanzjarju sabiex tkun f’po żizzjoni li tag ħmel 
proposti ta' politika adatti. Din il-VI g ħalhekk tanalizza diversi skemi tat-taxxa u tispe ċifika d-
disinn xieraq ta' FTT u l-impatt possibbli tag ħha.  
2. KWISTJONIJIET TA ' PROĊEDURA U KONSULTAZZJONI TAL -PARTIJIET INTERESSATI  
Kif mitlub mil-Linji Gwida dwar il-Valutazzjoniji et tal-Impatt, din il-Valutazzjoni tal-Impatt 
ibbenefikat mill-konsultazzjoni ta l-partijiet interessati kollha. Hija bbenefikat ukoll mir-
riżultati ta' studji esterni ad hoc. 
3. DEFINIZZJONI TAL -PROBLEMA U SUSSIDJARJETÀ  
3.1. Definizzjoni tal-problema 
Il-kosti tal-kri żi 
Ta' sikwit jing ħad f'dibattiti pubbli ċi li s-settur finanzjarju g ħandu jerfa' s-sehem ġust tiegħu 
tal-kosti tal-kri żi finanzjarja. L-Istati Membri  individwalment impenjaw ru ħhom li 
jappoġġjaw is-settur finanzjarju g ħal total ta' madwar EUR 4,6 triljun (39% tal-PDG tal-UE-
27 fl-2009). Dan aggrava s-s itwazzjoni tal- finanzi pubbli ċi u din is-sitwazzjoni hija 
assolutament mhux sostenibb li mil-lat fiskali u timponi pi ż kbir fuq il- ġenerazzjonijiet 
preżenti u dawk futuri. 
Eżenzjoni mill-VAT tas-servizzi finanzjarji 
L-Artikolu 135(1) tad-Dire ttiva tal-VAT jipprovdi e żenzjoni mill-VAT g ħal ħafna mis-
servizzi finanzjarji u ta l-assigurazzjoni. L-anali żi tissuġġerixxi li l-e żenzjoni mill-VAT 
twassal g ħal vantaġġ tat-taxxa g ħas-settur finanzjarju ta' ma dwar 0,15% tal-PDG. Hija 
tirriżulta fi trattament preferenzjali tas-settur finanzjarju meta mqabbel ma' setturi o ħra tal-
ekonomija kif ukoll f'distorsj onijiet fil- prezzijiet. 
In-nuqqasijiet tas-suq u r-riskji sistemi ċi fis-settur finanzjarju 
Il-kriżi rriżultat minn interazzjon i kumplessa ta' nuqqasijiet tas-swieq, żbilanċi finanzjarji u 
monetarji globali, regolament azzjoni inadegwata, supervi żjoni dgħajfa u monitora ġġ 
makroprudenzjali mhux adegwat. Sar l-argument li t-taxxi jistg ħu jintużaw bħala għodod 
regolatorji biex ji ġu indirizzati problemi b ħall-garanziji espli ċiti jew impli ċiti; bejgħ u xiri 
awtomatizzat (u aktar ġeneralment it-tiftix ta' renti fuq terminu qasir); trattament fiskali 
differenti tad-dejn u l-ekwità; skemi e ċċessivi ta' remunerazzjoni li jinkora ġġixxu t-teħid tar-
riskju; ammonti kbar ta' derivattivi kumplessi, u l-e żistenza ta' renti ekonomi ċi, li jwasslu 
prinċipalment g ħal pagi akbar min-normal fis-settur. 
 
MT 3   MT Aspetti tas-Suq Intern 
Wara l-kri żi finanzjarja, l-Istati Membri rrea ġixxew billi imponew taxxi u imposti differenti 
fuq is-settur finanzjarju. Din it-tip ta' azzjoni unilaterali tista' twassal g ħal rilokazzjoni u 
distorsjonijiet tal-kompetizzjoni  fis-suq uniku u titlob azzj onijiet aktar ikkoordinati. Il-
koordinazzjoni hija wkoll i ġġustifikata min ħabba r-riskju ta' taxxa doppja. 
3.2. Id-dritt tal-UE li ta ġixxi u s-sussidjarjetà 
Id-dritt tal-UE li ta ġixxi fir-rigward tat-taxxi fuq is-settur finanzjarju jkun ibba żat fuq l-
Artikoli 113 u 115 tat-Trattat dwar il-Funzjonament tal-Unjoni Ewropea (TFUE). Il-
motivazzjoni prin ċipali tal-azzjoni ta l-UE hija li t-t ħaddim tas-suq intern ji ġi mxekkel jekk l-
Istati Membri jidde ċiedu li ja ġixxu unilateralment f'dan il-qasam. Mill-inqas 12-il Stat 
Membu introdu ċew, jew qed janalizzaw il-possibiltà li jintrodu ċu, imposti bankarji fuq l-
istituzzjonijiet finanz jarji. Din l-introduzzjoni mhux ikk oordinata ta' taxxi fuq is-settur 
finanzjarju tifframmenta s-suq finanzja rju tal-UE, tfixkel il-kompetizzjoni u żżid ir-riskji ta' 
rilokazzjoni tal-attivitajiet finanzjarji kemm ġewwa l-UE kif ukoll barra minnha. Hija żżid 
ukoll ir-riskju li s-settur finanzjarju jsir su ġġett għal taxxa doppja, li tfixkel l-e żerċizzju tal-
libertajiet fundamentali protetti mit-TFUE.  
Għaldaqstant wie ħed għandu jikkonkludi li azzjoni ta l-UE tkun tirrispetta l-prin ċipju tas-
sussidjarjetà billi dawn l-g ħanijiet ta' politika ma jistg ħux jintlaħqu suffiċjentement minn 
azzjonijiet tal-Istati Membri u jistg ħu jintlaħqu aħjar fil-livell tal-UE. 
4. GĦANIJIET  
L-objettivi ġenerali li ġejjin jistgħu jiġu definiti: 
• Li jinkiseb d ħul u jkun hemm kontribuzzjoni adeg wata mis-settur finanzjarju 
għad-dħul mit-taxxi; 
• Li tiġi llimitata l-im ġiba tas-suq mhux mixtieqa u b'hekk ji ġu stabbilizzati s-
swieq; 
• Li jiġi żgurat il-funzjonament tas-Suq Intern (ji ġi evitat li jkun hemm taxxa 
doppja u distorsjoni tal-kompetizzjoni). 
Problemi Ġenerali Problemi spe ċifiċi G ħanijiet ġenerali G ħanijiet spe ċifiċi 
(1) Li ji ġu identifikati 
sorsi ġodda ta' d ħul 
(2) Li ji ġu rkuprati l-
ispejjeż tal-kri żi 
finanzjarja ri ċenti 
(3) Li jiġu kopruti l-kosti 
baġitarji tal-kri żijiet 
finanzjarji potenzjali 
futuri Il-kosti tal-kri żi 
(kwistjonijiet ta' 
konsolidazzjoni fiskali) 
Il-vantaġġ tat-taxxa 
għas-settur finanzjarju Appoġġ finanzjarju 
pubbliku sostanzjali u 
effetti ba ġitarji oħra tal-
kriżi finanzjarja wasslu 
għall-ħtieġa ta' 
konsolidazzjoni tal-ba ġit 
 
L-eżenzjoni mill-VAT 
tas-servizzi finanzjarji Li jinkiseb d ħul 
 Li jkun hemm 
kontribuzzjoni adegwata 
(ġusta u sostanzjali) mis-
settur finanzjarju 
(4) Li tiġi kkumpensata l-
 
MT 4   MT eżenzjoni mill-VAT g ħas-
servizzi finanzjarji 
(1) L-im ġiba tas-suq 
mhux mixtieqa min ħabba 
garanziji impli ċiti (periklu 
morali) Li jitnaqqsu l-in ċentivi 
għat-teħid ta' riskji 
eċċessivi 
(2) Bejg ħ u xiri 
awtomatizzat mhux 
immaniġġjat u ssorveljat 
tajjeb Li jiġu indirizzati riskji 
speċifiċi maħluqa mill-
bejgħ u x-xiri 
awtomatizzat 
(3) Distorsjonijiet tal-
għażla bejn dejn u ekwità: 
Ingranaġġ 
(4) Skemi e ċċessivi ta' 
kumpens g ħall-uffiċjali 
għolja fl-impri żi 
jinkoraġġixxu t-teħid tar-
riskji Li titnaqqas l-im ġiba tas-
suq mhux mixtieqa u b'hekk jiġu stabblizzati s-
swieq Li jitnaqqas l-ingrana ġġ – 
il-proporzjon tad-dejn mal-ekwità 
(5) Prodotti kumplessi u r-
riskju tal-kontropartijiet Li ji ġu evitati 
distorsjonijiet fl-UE, ti ġi 
żgurata l-effi ċjenza tal-
miżuri u ti ġi 
ssalvagwardjata l-
pożizzjoni kompetittiva 
relattiva fi ħdan l-UE In-nuqqasijiet tas-suq u 
r-riskji sistemi ċi fis-
settur finanzjarju 
 
(6) Renti ekonomi ċi Li jiġi żgurat il-
funzjonament tas-Suq 
Intern permezz ta' 
koordinazzjoni tal-mi żuri 
li jiġu introdotti 
Li jiġi evitat li jkun hemm 
taxxa doppja 
5. GĦAŻLIET TA ' POLITIKA  
L-għażliet ta' politika analizzati fil-VI (Taxxa fuq it-Tran żazzjonijiet Finanzjarji (FTT) u 
Taxxa fuq l-Attivitajiet Finanzjarji (FAT) huma mqabbla max-xenarju ba żi.  
Ix-xenarju ba żi huwa xenarju ming ħajr l-introduzzjoni ta' taxxi. Huwa kkaratterizzat mill-
eżenzjoni tal-VAT tas-settur li to ħroġ bħala d-differenza ewlenija tat-trattament fiskali bejn 
is-settur finanzjarju u setturi o ħra tal-ekonomija, minn livelli g ħoljin ta' kumpens e żekuttiv 
fis-settur finanzjarju, mi nn azzjonijiet unilaterali ri ċenti mill-Istati Membri biex jimplimentaw 
imposti fuq il-banek kif ukoll minn sett ta' taxxi nazzjonali jew fuq is-settur jew fuq it-tranżazzjonijiet finanzjarji, minn riskji ta' ta xxa doppja u minn bosta inizjattivi ri ċenti biex ji ġi 
rregolat is-settur. 
Dan ix-xenarju jqis ukoll ċerti miżuri regolatorji g ħas-settur finanzjarju, li b ħalissa qed ji ġu 
proposti u li huma wkoll g ħandhom xi w ħud mill-g ħanijiet definiti hawn fuq. Aktar 
partikolarment, il-VI tassumi l-adozzjoni ta' dawk il-mi żuri regolatorji li huma mmirati lejn 
tnaqqis tar-riskju individwal i kif ukoll dak sistemiku fis- settur finanzjarju billi j żidu l-
kapitalizzazzjoni u r-ri żervi ta' kapital kemm g ħall-istituzzjonijiet finanzjarji kif ukoll g ħas-
sistema finanzjarja kollha. Xi g ħażliet ta' politika o ħrajn bħal regolamentazzjoni addizzjonali, 
tneħħija tal-eżenzjoni mill-VAT jew li ji ġu indirizzati d-differenzi fiskali g ħad-dejn u l-ekwità 
 
MT 5   MT permezz ta' bidliet fis-sistemi tat-taxxa korporattiva huma mwarrba min ħabba li dawn ma 
jindirizzawx numru suffi ċjenti mill-problemi identifikati. 
 
MT 6   MT 6. TQABBIL TAL -GĦAŻLIET TA ' POLITIKA  
6.1. Li jinkiseb d ħul u jkun hemm kontribuzzjoni adeg wata mis-settur finanzjarju 
għad-dħul mit-taxxi 
Li jiġu identifikati sorsi ġodda ta' d ħul 
Iż-żewġ strumenti fiskali – FTT u FAT – it-tnejn li huma jistg ħu jkunu sorsi ġodda ta' d ħul 
billi huma kapa ċi jiġġeneraw ammonti sinifikanti ta' d ħul mit-taxxa g ħall-baġits pubbli ċi. 
Madankollu, hemm in ċertezza kbira dwar il- potenzjali reali tad-d ħul, minħabba numru ta' 
fatturi varjabbli mhux mag ħrufa u suppo żizzjonijiet fil-kalkoli.  
Għall-FAT, id-d ħul b'rata ta' taxxa illustrattiva ta' 5% jvarja minn EUR 9,3 biljun g ħal 
EUR 30,3 biljun skont is- suppo żizzjonijiet dwar ir-ril okazzjoni u d-disinn.  
Hemm potenzjal akbar g ħad-dħul mill-FTT. L-estimi jistg ħu jvarjaw bejn EUR 16,4 biljun u 
EUR 400 biljun skont il-pre żunzjonijiet dwar it-tnaqqis fil-vo lum, il-firxa ta' prodotti koperti 
u r-rati tat-taxxa (0,01% g ħall-ewwel stima u 0,1% g ħat-tieni). Is-suppo żizzjoni tar-
rilokazzjoni tkun tkopri l-migrazzjoni tat-tran żazzjonijiet u t-tnaqqis tal-volum tal-attività, 
partikolarment it-tran żazzjonijiet ta' bejg ħ u xiri ta' velo ċità għolja. 
Li jiġu rkuprati l-kosti tal-kri żijiet finanzjarji ri ċenti u futuri 
Li jiġu imposti taxxi ġodda fuq is-settur finanzjarju jikkontribwixxi g ħall-irkupru tal-kost 
baġitarju tal-kri żi reċenti jekk wie ħed jagħmel l-argument li s-settur kollu indirettament 
ibbenefika mill-g ħajnuniet finanzjarji mog ħtija lil ċerti istituzzjonijiet finanzjarji. Minbarra 
dan, il-prin ċipju hekk imsejja ħ 'min iniġġes iħallas' ikun ji ġġustifika li s-settur finanzjarju ji ġi 
obbligat jikkontribwixxi iktar g ħall-baġit tal-gvern, bil-g ħan li jiġu koperti l-kosti ta' kri żijiet 
futuri li jmorru lil hinn mill-mekkani żmi ta' riżoluzzjoni.  
6.2. Li tiġi kkumpensata l-e żenzjoni tas-servizzi finanzjarji mill-VAT 
Għalkemm il-FAT bil-metodu tal-addizzj oni tkun parzjalment tindirizza l-e żenzjoni tas-settur 
finanzjarju mill-VAT, il-VI ti kkonkludi li din il-kwistjoni g ħandha idealment tkun solvuta fil-
kuntest tal-Green Paper dwar il-VAT. 
6.3. Li tiġi kkoreġuta mġiba tas-suq mhux mixtieqa u b'hekk ji ġu stabbilizzati s-
swieq finanzjarji 
Li jitnaqqsu l-in ċentivi għat-teħid ta' riskji e ċċessivi  
Miżuri regolatorji marbuta aktar mill-qrib mas-sorsi tar-riskju sistemiku jistg ħu jkunu aktar 
xierqa biex jittrattaw it-te ħid eċċessiv tar-riskju. 
Madankollu, l-FTT tista’ tkun g ħodda adattata biex tnaqqas ir-riskji e ċċessivi sal-punt li l-
bejgħ u x-xiri g ħal terminu qasir u negozju ta’ derivattivi b’livell g ħoli ta’ ingrana ġġ joħolqu 
riskji sistemi ċi. Il-FAT tkun biss mi żura indiretta biex ji ġi indirizzat it-te ħid tar-riskju.  
Li jiġu indirizzati riskji spe ċifiċi maħluqa mill-bejg ħ u x-xiri awtomatizzat 
 
MT 7   MT L-FTT li, fil-prattika żżid l-ispejje ż tat-tranżazzjonijiet fis-swieq finanzjarji, tista’ tintu ża 
bħala miżura biex jitnaqqas il-Bejg ħ u x-Xiri Awtomatizzat, u b’mod partikolari s-segment 
tal-Bejgħ u x-Xiri bi Frekwenza G ħolja. L-effetti tal-kosti addizzjonali tat-tran żazzjonijiet 
jistgħu jkunu partikolarment qawwija fuq xi sett uri tas-suq ikkaratterizzati minn firxiet dejqa 
ħafna. 
L-FAT ma g ħandhiex impatt dirett fuq l-im ġiba tal-bejg ħ u x-xiri fis-swieq finanzjarji. 
Li jitnaqqas l-ingrana ġġ – il-proporzjon tad-dejn mal-ekwità 
La l-FTT u lanqas l-FAT ma ji ndirizzaw id-distorsjoni tad-de ċiżjonijiet ta’ finanzjament u l-
inċentivi għal ingrana ġġ eċċessiv maħluqa mit-trattament differenti ta' dejn u ekwità ta ħt is-
sistemi tat-taxxa korporattiva attwali. Mi żuri regolatorji huma aktar xierqa g ħal dan il-g ħan. 
Li jiġu intaxxati renti ekonomi ċi – l-introduzzjoni ta’ mi żuri sabiex ji ġi intaxxat il-valur 
miżjud fis-settur finanzjarju? 
L-FTT jkollha merti limitati b ħala taxxa fuq ir-renti ekonomi ċi. L-FAT tista tkun 
speċifikament iddisinjata g ħall-intaxxar ta’ renti ekonomi ċi, għalkemm l-effika ċja tagħha se 
tkun tiddependi fuq l- applikabbiltà tal-kun ċett ta' dħul normali g ħall-bażi tat-taxxa.  
6.4. Li jiġi żgurat il-funzjonament tas-Suq Intern  
Sabiex ji żguraw il-funzjonament tas-Suq Intern u biex jimminimizzaw id-distorsjonijiet 
ekonomiċi fi ħdan l-UE, i ż-żewġ strumenti tat-taxxa g ħandhom idealment ji ġu introdotti 
b’livell għoli ta' armonizzazzjoni tal-ba żijiet ta' taxxa u r-rati tat-taxxa. Aktar partikolarment, 
kemm l-FTT kif ukoll il-FAT g ħandhom ji ġu introdotti b’mod armonizzat biex ji ġu evitati t-
taxxa doppja jew in-nontassazzjoni. 
6.5. Effetti kumulattivi 
Għalkemm l-effett kumulattiv tat-taxxa mal-bidlie t regolatorji jkun jista’ jitkejjel aktar 
faċilment għall-FAT milli g ħall-FTT, huwa probabbli li l-impatt kemm tal-FTT kif ukoll tal-
FAT fuq il-bi ċċa l-kbira tal-va rjabbli ekonomi ċi (il-kost tal-kreditu, il-varjabbli 
makroekonomi ċi u fuq il-livell tas-settur) sempli ċement iżid mal-effetti tal-mi żuri regolatorji 
li qed jiġu proposti b ħalissa.  
6.6. Ħarsa ġenerali u r-rimarki ta’ konklu żjoni 
L-analiżi wriet li ż-żewġ strumenti – l-FTT u l-FAT – huma teknikament fattibbli i żda l-
għażla ta' waħda fuq l-o ħra hija essenzjalment g ħażla bejn l-g ħanijiet differenti segwiti u 
tkunu tiddependi wkoll fuq il-karatteristi ċi tad-disinn spe ċifiku tat-taxxa.  
Iż-żewġ taxxi jidher li g ħandhom il-potenzjal li ji ġbru dħul sinifikanti mit-taxxi mis-settur 
finanzjarju, g ħalkemm potenzjalment l-FTT tista’ tag ħmel dan aktar. 
L-FTT ġġib magħha riskju og ħla tar-rilokazzjoni jew l-g ħajbien tat-tran żazzjonijiet, 
speċjalment fir-rigward ta' tran żazzjonijiet frekwenti fuq termi nu qasir. Sa dan il-punt, il-
Bejgħ u x-Xiri Awtomatizzat fis-swieq finanzjarji jista' ji ġi affettwat b’ żieda kkaġunata mit-
taxxi fl-ispejje ż tat-tranżazzjoni, b'tali mod li dawn l-ispejje ż inaqqru b'mod sinifikanti mill-
profitt mar ġinali, u b'hekk jaffettwaw il-mudell tan-negozju tal-bejg ħ u xiri bi frekwenza 
għolja. 
 
MT 8   MT Iż-żewġ taxxi huma t-tnejn ukoll mistennija li jkollhom effetti żgħar iżda mhux trivjali fuq il-
PGD u l-impjiegi, bl-effetti negattivi tal-FTT x'aktarx ikunu xi ftit og ħla. Ir-raġuni għal dan l-
effett negattiv hija ż-żieda fil-kost tal-kapital, billi l-persuni ntaxxati se jippruvaw jg ħaddu t-
taxxa lill-klijenti tag ħhom, u mbag ħad dan jintera ġixxi negattivament mal-investiment. L-
implikazzjonijiet distributtivi ta' taxxa fuq is-settur finanzjarju huma tipikament progressivi, jiġifieri taxxi b ħal dawn jaqg ħu aktar fuq il-partijiet tas-so ċjetà li huma aktar sinjuri milli fuq 
dawk li huma ifqar, billi tal-ewwel jag ħmlu aktar u żu u jibbenefikaw aktar minn servizzi 
provvduti mis-settur finanzjarju. Dan jg ħodd speċjalment g ħall-FTT fil-ka ż li tkun limitata 
għal tranżazzjonijiet ta’strumenti finanzjarji b ħal bonds u l-ishma, u d-derivattivi tag ħhom. 
Fid-29 ta' Ġunju 2011, il-Kummissjoni Ewropea ressqet proposta g ħall-Qafas Finanzjarju 
Multiannwali 2014-2020. F’dan il-kuntest, huw a propost li tkun introdotta FTT fl-UE b ħala l-
ewwel pass, meta jitqiesu d-d ħul potenzjali u l-impatt tag ħha fuq it-te ħid eċċessiv ta' riskji 
speċifiċi. Id-Dokument ta' Ħidma tal-Persunal tal-Kummissjoni
1 li jakkumpanja l-proposta 
jidentifika bosta elementi li je ħtieġ li jiġu kkunsidrati sabiex jittaffew ir-riskji ta' rilokazzjoni 
meta tkun implimentata FTT fil-livell ta l-UE, li huma dis kussi fit-taqsima li ġejja.  
7. VALUTAZZJONI TAL -IMPATTI TA ' VARJANTI DIFFERENTI TA ' FTT   
7.1. Prodotti u tran żazzjonijiet koperti 
L-għażliet tal-politika jiddistingwu bejn taxxa fuq (i) tran żazzjonijiet spot u tad-
derivattivi tal-valuti , taxxa fuq (ii) tran żazzjonijiet ta' titoli fuq swieq primarji u 
sekondarji, u taxxa fuq (iii) sw ieq tad-derivattivi, bl-esklu żjoni tad-derivattivi fuq il-
kambju tal-valuti. Is-swieq kollha koperti huma kemm swieq tal-ka mbju rregolati kif 
ukoll dawk fejn in-negozju jsir barra l-bor ża. 
Taxxa fuq it-tran żazzjonijiet tal-valuti (CTT) 
Il-ġbir iseħħ ċentralment fuq sistemi tal-kambju tal-valuti, ji ġifieri bi Ħlas Gross f' Ħin Reali 
(RTGS). G ħal tranżazzjonijiet li huma mmonitorjati f' tali sistemi, taxxa tista' tin ġabar 
ċentralment. Innota li din l-g ħażla tqajjem kwistjonijiet legali konsiderevoli. G ħalhekk aħna 
niddistingwu bejn is-swieq tal-valu ti spot u s-swieq tad-derivattivi g ħall-valuti. 
Taxxa fuq it-Tran żazzjonijiet tat-Titoli (STT) ming ħajr tranżazzjonijiet ta' derivattivi u valuti 
Din tikkorrispondi g ħat-taxxa ristretta fuq it-tran żazzjonijiet li kiek u tintaxxa biss it-
tranżazzjonijiet spot tal-ishma u l-bonds (f uq swieq primarji u sekondarji). Din l-g ħażla hija 
simili għall-bolla tar-Renju Unit meta kkombinata mal-prin ċipju tal-ħruġ domestiku. 
Alternattivament, wie ħed jista' jeskludi s-swieq primarji,  sabiex jevita li dan il-mod ta' ġbir ta' 
kapital isir aktar g ħali. F'dan il-ka ż din it-taxxa fuq it-tran żazzonijiet tat-titoli ti ġi imposta biss 
fuq il-bejg ħ u x-xiri ta' ishma u bonds fis-swieq sekondarji. 
Taxxa finanzjarja fuq id-derivattivi 
Tkun tkopri d-derivattivi finanzjarji kollha li huma direttament jew indirettament derivati 
minn prodotti nnegozjati fuq boro ż regolati jew innegozjati barra l-bor ża. Dan jista' jinkludi 
derivattivi finanzjarji g ħat-tranżazzjonijiet tal-valuta, derivattivi bba żati fuq titoli jew prodotti 
                                                 
1 Il-Kummissjoni Ewropea. SEC(2011) 876 finali, p. 29-30. 
 
MT 9   MT bażiċi, derivattivi bba żati fuq ir-riskju jew fuq ir-rati tal-interessi jew id-derivattivi finanzjarji 
l-oħra kollha li mhumiex tran żazzjonijiet spot u tran żazzjonijiet tal- ġbir tal-kapital b ħal bonds 
u ishma. 
 
MT 10   MT Taxxa fuq it-tran żazzjonijiet finanzjarji 
Din l-għażla tkopri t-tran żazzjonijiet finanzjarji kollha kif deskritt hawn fuq jew 
sottokategorija tag ħhom. Din is-sottokategorija tista', pere żempju, teskludi li tintaxxa 
tranżazzjonijiet spot diretti fuq is-swieq tal-valuti u teskludi l-intaxxar tal- ġbir tal-kapital 
permezz tal- ħruġ ta' ishma jew bonds. 
Il-vantaġġi u l-iżvantaġġi tal-għażliet differenti 
Id-direttiva dwar is-swieq fl-istrumenti finanzjarji di ġà fiha klassifikazzjoni  stabbilita sew ta' 
strumenti u prodotti finanzjarji, li qed tittie ħed bħala punt tat-tluq biex ji ġi definit l-ambitu 
tal-proposta ta' FTT fir-rigward tal-prodotti li g ħandhom ji ġu koperti.  
Il-prodotti kollha li jiddefinixxu swieq finanzjarji u tran żazzjonijiet finanzjarji u li jistg ħu 
jkunu sostituti vi ċini għandhom jiffurmaw parti mill-basket ta' prodotti koperti. G ħażla ta' 
definizzjonijiet aktar ri stretti tkun tistieden attivitajiet ta ' evitar tat-taxxa fuq skala kbira. 
Għalhekk, FTT li tkopri t-titoli kol lha u d-derivattivi kollha tag ħhom jidher li tkun l-aktar 
kopertura xierqa ta' prodotti taxxabbli ta ħt FTT. 
Rigward tran żazzjonijiet fil-valuti, jista' jkun hemm kunflitt potenzjali bejn l-g ħan li jinġabar 
dħul addizzjonali u l-g ħan li ma ji ġux imposti restrizzjoniji et fuq il-moviment ħieles tal-
kapital. Dan jg ħodd speċjalment g ħal tranżazzjonijiet spot tal-valuta. Li ji ġu intaxxati b'mod 
speċjali tranżazzjonijiet fil-valuti li jinvolvu valuti differenti tal-UE huwa tipikament pre żunt 
li huwa fi ksur tal-Artikolu 63 tat-TFUE, filwaqt li ji ġu intaxxati tran żazzjonijiet li jinvolvu 
valuti mhux tal-UE jista' potenzj alment isir kompatibbli fil-ka ż li l-Kunsill jidde ċiedi li 
jagħmel dan f'applikazzjoni tal-Artiko lu 64.3 tat-TFUE li jippermetti dan. 
7.2. Avveniment taxxabbli 
L-avveniment taxxabbli jista' jew ikun ibba żat fuq il-prin ċipju tad-dovuti jew fuq dak tal-
ħlasijiet. G ħal xi tranżazzjonijiet, din id-distinzjoni tista' t kun pjuttost irrileva nti billi t-tnejn li 
huma jseħħu fl-istess ħin, speċjalment meta t-tran żazzjonijiet jitwettqu elettronikament. Dan 
hu tipikament il-ka ż fis-swieq finanzjarji. Madankollu, f’ka ż li wieħed jagħżel approċċ 
ibbażat fuq il- ħlasijiet biss, jista' jkun hemm in ċentiv biex il- ħlasijiet jiġu differiti sabiex 
wieħed jibbenefika minn vanta ġġi sostanzjali tal-fluss ta l-flus. Minbarra dan, f'ka żijiet fejn 
ma jseħħ l-ebda skambju ta' strumenti, l-avveniment taxxabbli xorta wa ħda jkun se ħħ. Għad-
derivattivi, l-avvenime nt taxxabbli f'dak il-ka ż tipikament ikun il-mument  meta l-kuntratt ikun 
miftiehem. Il-VI tissu ġġerixxi li l-a ħjar għażla tkun ta ħlita tal-prin ċipji bbażati fuq il- ħlasijiet 
u fuq id-dovuti, skont liema jkun il-prodott ikkon ċernat. 
7.3. Il-Post tat-Tassazzjoni 
Sabiex ji ġu ddefiniti t-tran żazzjonijiet finanzjarji li kull ġuriżdizzjoni tkun intitolata li 
tintaxxahom ta ħt l-FTT, hemm prin ċipji differenti li jistg ħu jintużaw (il-post tar-residenza tal-
partijiet, il-post tat-tran żazzjoni, u l-post tal- ħruġ tal-istrument finanzjarju). Dawk l-appro ċċi 
għandhom sfidi differenti fir-rigward tal-mekkani żmi tal-ġbir tat-taxxa, l-infurzar u d-
distribuzzjoni tad-d ħul. Il-VI tikkonkl udi li l-prin ċipju tar-residenza huwa ssu ġġerit bħala l-
aħjar għażla, meta titqies il- ħtieġa li jittaffew ir-riskji ta' rilokazzjoni u l- ħtieġa ta' skema 
sempliċi tal-amministrazzjoni tat-taxxa. 
 
MT 11   MT 7.4. Il-kontribwenti tat-taxxa 
Minn fost l-g ħażliet varji diskussi, l-FTT tista' ti ġi imposta fuq l-istituzzjonijiet finanzjarji li 
jkunu parti jew li jkunu qed jintervjenu g ħan-nom ta' parti. Dan ikollu l-vanta ġġ ta' mmirar 
tal-inċidenza legali fuq is-settur finanzjarju u tal-evitar tal-problema tal-ispejje ż 
amministrattivi potenzjalment g ħolja ta' FTT fuq atturi mhux finanzjarji. Sabiex jinqabad 
ukoll finanzjament fi ħdan grupp u attivitajiet tas-sist ema bankarja parallela, huwa ssu ġġerit li 
l-impriżi kollha li jwettqu aktar minn ċertu livell minimu ta' attivitajiet finanzjarji g ħandhom 
huma wkoll isiru so ġġetti għall-FTT. 
Il-VI tissu ġġerixxi li l-g ħażla li l-partijiet g ħal tranżazzjoni stabbiliti fl-UE ji ġu obbligati li 
jħallsu t-taxxa dovuta fil-ka ż li jagħmlu negozju ma' istituzzjonijiet finanzjarji li mhumiex fl-
UE hija mod xieraq kif ti ġi miġġielda l-eva żjoni tat-taxxa.  
7.5. Bażi taxxabbli 
Id-definizzjoni tal-ba żi taxxabbli g ħal tranżazzjonijiet spot ma g ħandhiex to ħloq problemi 
serji. Għalkemm xi derivattivi ma g ħandhomx valur proprju tag ħhom fil-mument tal-kuntratti, 
għal ħafna l-uniku valur ta' referenza disponibbli fil-pront, li jista' jservi ta' ba żi taxxabbli 
huwa l-valur tal-istrument jew assi li fuqhom ikunu bba żati. Il-VI jissu ġġerixxi l-u żu (i) tal-
valur gross tat-tran żazzjoni għat-tranżazzjonijiet spot, u (ii) tal-valur tal-assi sottostanti g ħal 
kuntratt derivattiv (ji ġifieri l-valur kun ċettwali). 
7.6. Rata tat-taxxa 
Rata tat-taxxa statutorja fissa baxxa hija pre żunta li tkun essenzjali sabiex ji ġu evitati impatti 
negattivi qawwija fuq is-swieq u biex ikun żgurat xi ġbir ta' dħul, billi l-in ċentivi għall-evitar 
jiżdiedu mar-rata tat-taxxa. Il-VI tissu ġġerixxi wkoll rata differenzja ta skont il-kategorija ta' 
prodotti b ħala mezz tajjeb sabiex jittaffew ir-riskji tar-rilokazzjoni filwaqt li ji ġi żgurat dħul 
xieraq. 
7.7. Konklużjonijiet dwar id-disinn 
Għal applikazzjoni effi ċjenti ta' kull ver żjoni tal-FTT fl-UE, huwa rakkomandabbli ħafna li 
jkun hemm definizzjoni komuni tal- kamp ta' applikazzjoni tat-ta xxa, ir-rati tat-taxxa kif ukoll 
tal-bażijiet tat-taxxa pre ċiżi u karatteristi ċi essenzjali o ħra tat-taxxa. L-ewwel nett, hemm 
raġunijiet ekonomi ċi qawwija g ħal livell g ħoli ta' armonizzazzjoni u koordinazzjoni sabiex 
jiġu evitati s-sostituzzjoni u l-lakuni. It-tieni nett, hemm argumenti tekni ċi. Numru ta' boro ż 
nazzjonali ng ħaqdu fis-snin ri ċenti u qeg ħdin jużaw l-istess infrastruttura teknika. Dawn is-
sistemi huma integrati ħafna u l-koordinazzjoni tal-ammini strazzjoni tat-taxxa u l-infurzar 
bejn il-pajji żi hija rakkomandabbli. Mill- ġdid, l-applikazzjoni tal-istess prin ċipju tar-residenza 
kif deskritt hawn fuq jista' jtaffi dawn il-kwistjonijiet. G ħalhekk l-g ħażla preferuta g ħal FTT 
armonizzata hija taxxa fuq in-negozju ta' strumenti finanzjarji u d-derivattivi tag ħhom mill-
istituzzjonijiet finanzja rji u li tkopri l-ishma, il-bonds u d-derivattivi relatati – skont il-valur 
kunċettwali – u fuq il-ba żi tal-prinċipju ta' residenza. L-inklu żjoni ta' tran żazzjonijiet spot fil-
valuti hija so ġġetta għall-fattibilità legali tag ħha. Is-swieq primarji g ħall-bonds u l-ishma 
jkunu eżentati biex jittaffew l-impatti diretti fuq il-finanzjament  tal-kumpaniji fl-ekonomija 
reali.  
 
MT 12   MT 7.8. L-impatt ta' FTT 
Stimi tad-d ħul 
L-istima tad-d ħul minn FTT b'rata tat-taxxa ta', pere żempju, 0,01% hija ta' bejn 
EUR 16,4 biljun (b’elasti ċità ta' -2 u tnaqqis qawwi fil- volum) u EUR 43,4 biljun (b’elasti ċità 
ta' 0 u tnaqqis baxx fil-volum) (0,13% sa 0,35% tal-PDG) meta ji tqiesu s-sorsi kollha u l-valur 
tal-assi sottostanti g ħat-tranżazzjoni jittie ħed bħala l-ammont taxxabbli. Jekk ir-rata ti ġi 
miżjuda għal 0,1%, id-d ħul stmat totali huwa bejn EUR 73,3 (b’elasti ċità ta' -2 u tnaqqis 
qawwi fil-volum) u EUR 433,9 biljun (b’elasti ċità ta' 0 u tnaqqis baxx  fil-volum) (0,60% sa 
3,54% tal-PDG).  
Rilokazzjoni 
L-istimi tad-d ħul għall-varjanti tal-FTT jiddependu ħafna fuq is-suppo żizzjonijiet dwar it-
tnaqqis fil-volum u l-elasti ċità tal-bqija tal-volum tan-negozju g ħat-taxxa. Il-VI żammet żewġ 
suppożizzjonijiet provvi żorji dwar it-tnaqqi s fil-volum (inklu żi r-rilokazzjoni u t-tixjin), 
waħda (tnaqqis ta' 70%) konformi mal-istudji e żistenti fuq ir-reazzjoni fis-swieq tad-
derivattivi, u l-o ħra (tnaqqis ta' 90%) ftit og ħla u bbażata fuq l-esperjenza Svedi ża. Dawn is-
suppożizzjonijiet huma bba żati wkoll fuq l-i żvilupp bejg ħ u xiri bi frekwenza g ħolja li issa 
jirrappreżenta madwar 40% tas-swieq tal-ishma u jkun milqut severament minn FTT. Il-VI 
tissuġġerixxi li xi elementi tad-disinn tat-taxxa b ħal li l-post tat-tassazzjoni ji ġi bbażat fuq il-
prinċipju tar-residenza u l-livell tar-rati huma l-iktar elementi promettenti biex jittaffew ir-
riskji ta' rilokazzjoni. 
L-introduzzjoni ta' taxxi addizzjonali ġġorr ir-riskju intrinsiku li a ġenti jirrilokaw l-attivitajiet 
tagħhom biex jitnaqqas il-pi ż fiskali. Ir-rilokazzjoni tista' sse ħħ billi jiġu mċaqalqa l-
attivitajiet rilevanti lejn ġuriżdizzjonijiet fejn huma ntaxxati inqas, jew permezz ta' ċaqliq lejn 
prodotti/fornituri li ma jaqg ħux taħt it-taxxa u li jinsabu fl-istess ġuriżdizzjoni. Ovvjament, ir-
riskju ta' rilokazzjoni fi żika tas-swieq/l-atturi tas-suq u l-migrazzjoni g ħal prodotti mhux 
intaxxati jonqos aktar ma tkun mifruxa l-adozzjon i tat-taxxi u aktar ma jkun wiesa' l-kamp ta' 
applikazzjoni tag ħhom. 
Impatti makroekonomi ċi u l-impjiegi 
Il-mudell u żat sabiex janalizza l-impatti makroekonomi ċi jissuġġerixxi li taxxa fuq it-
tranżazzjonjiet ta' 0,1% fuq it-titoli, ming ħajr l-applikazzjoni tal-effetti mitiganti, tista' 
tnaqqas it-tkabbir futur tal-PDG fit-tul b'1,76%  tal-PDG filwaqt li ra ta tat-taxxa ta' 0,01% 
tnaqqsu b'0,17%. Madankollu, dawn ir-ri żultati għandhom ji ġu interpretati b'kawtela 
minħabba ċerti limitazzjonijiet tal-mudelli sottostanti. Wa ħda mil-limitazzjonijiet tal-mudell 
hija li huwa jqis biss l-effett ta' FTT fuq sors wie ħed ta' finanzjament, ji ġifieri l-ħruġ ta' 
ishma. Huwa ma jqisx l-effett fuq il-kos ti tal-finanzjament permezz ta' dejn. Min ħabba din il-
limitazzjoni, il-mudell jista' jkun qed je żaġera l-effetti negattivi tat-taxxa fuq il-PDG. 
Minbarra dan, ma hemm l-ebda mudell disponibbli li jivvaluta l-effetti mitiganti proposti mid-disinn tal-proposta (pere żempju l-esklu żjoni tas-swieq primarji, l-esklu żjoni tal-bi ċċa l-kbira 
tat-tranżazzjonijiet li ma jinvolvux mill- anqas istituzzjoni finanzjarja wa ħda, eċċ.) u l-mezzi li 
bihom dawn g ħandhom impatt fuq il-varjabbli makroekonomi ċi. Għaldaqstant, l-uniku 
approċċ disponibbli huwa li l-effetti ji ġu rrappreżentati bir-ri żervi u l-in ċertezzi kbar asso ċjati 
ma' dan it-tip ta' e żerċizzju. Jekk nippre żumu li l-effetti mitiganti joperaw kollha b'mod s ħiħ, 
it-telf ta' output tax-xenarju ming ħajr effetti mitiganti jistg ħu jitnaqqsu minn 1,76% g ħal 
0,53% tat-tkabbir futur tal-PDG. Fix- xenarji tal-mudell, taxxi fuq tran żazzjonijiet tat-titoli 
 
MT 13   MT b'rati ta' 0,01% u 0,1% jkollom impatti nega ttivi fuq l-impjiegi ta' -0,03% u -0,20% 
rispettivament. 
Effetti fuq it-te ħid tar-riskju u fuq l-im ġiba 
L-aspetti ta' kif ji ġu trattati l-effetti tal-FTT fuq ir-riskju u l-im ġiba jirrigwardaw il-possibbiltà 
li l-FTT tra żżan l-ispekulazzjoni, in-"no ise trading" u n-negozju tekniku, u tnaqqas il-
volatilità tas-swieq. Filwaqt li  l-letteratura ekonomika tikkonkludi li l-effetti tal-FTT fuq il-
volatilità huma fil-bi ċċa l-kbira inkonklussivi u jiddependu fuq l-istruttura  tas-suq, hija tkun 
għodda effettiva ħafna biex jitra żżnu l-bejgħ u xiri awtomatizzat ta' frekwenza g ħolja u d-
derivattivi b'ingrana ġġ għoli. 
Impatt fuq l-ispejje ż kapitali u t-tkabbir 
L-effetti tat-taxxi fuq it-tran żazzjonijiet fuq il-kost tal-kapital (u g ħalhekk l-im ġiba tal-
investiment tal-impri żi) ġew investigati. Ir-ri żultat teoretiku ġenerali huwa li kosti og ħla għat-
tranżazzjonijiet, inklu żi dawk imposti minn taxxi fuq it-tran żazzjonijiet, huma asso ċjati ma' 
prezzijiet tal-assi akta r baxxi. Dan jista' j żid il-kost tal-kapital li jiffa ċċjaw l-impri żi. L-effetti 
fuq il-prezzijiet tat-titoli u fuq il-kost tal-kapital ji żdiedu mar-rata tat-taxxa u jittaffew minn 
perjodi ta' żamma itwal. L-istudji empiri ċi tal-impatt tat-taxxa fuq is-swieq finanzjarji 
ġeneralment jikkonfermaw ir-ri żultat teoretiku. Il-VI tissu ġġerixxi li l-esklu żjoni ta' swieq 
primarji tal-bonds u tal-ishma mill-kamp tal-a pplikazzjoni tat-taxxa tista' tkun soluzzjoni 
promettenti biex jittaffa l-impatt fuq il-kost tal-kapital. 
L-inċidenza u l-impatti distributtivi  
Il-parti l-kbira tal-pi ż jaqa' fuq is-sidien diretti u indiretti ta' strumenti finanzjarji nnegozjati. 
Karatteristi ċi ta' disinn spe ċifiċi ta' FTT, b ħal dawk issu ġġeriti fir-rigward tad-definizzjoni tal-
kontribwent, jistg ħu jtaffu l-impatt ta ż-żieda fil-kost tal-kapital fuq is-setturi mhux finanzjarji. 
Impatti fuq l-istrutturi tas-suq u l-effetti tal-kompetittività 
L-effetti ta' taxxa fuq it-tran żazzjonijiet jiddependu fuq l-istrut tura tas-suq. Din l-istruttura 
tvarja bejn is-segmenti tas-suq u wkoll bejn il-pajji żi. Jekk din l-istruttura hija etero ġenja, t-
taxxa tista' taffettwa s-swieq ikkon ċernati b'mod ferm differenti. G ħalhekk, il-letteratura 
empirika tasal g ħal riżultati differenti meta tevalwa l-effetti tat-taxxi fuq it-tran żazzjonijiet. 
Filwaqt li bosta studji jsibu li l-volum tal-kummer ċ huwa mnaqqas, l-effetti fuq il-volatilità u 
l-prezzijiet huma anqas ċari għalkemm ri żultati bba żati fuq l-appro ċċi tad-dejta 
multidimensjonali u tal-istima li jidentifikaw a ħjar l-effetti tal-kost tat-tran żazzjonijiet jidhru 
li jsibu aktar spiss relazzjoni po żittiva bejn l-ispejje ż tat-tranżazzjonijiet u l-volatilità.  
L-impatti tat-taxxi fuq il-kompetittività tal-e konomija reali (l-industrija u s-servizzi) 
jiddependu ħafna fuq id-disinn tat-taxxa. Il-VI tissu ġġerixxi li l-limita zzjoni tal-prodotti 
taxxabbli g ħal strumenti finanzjarji kif definiti fid- direttiva dwar is-swieq fl-istrumenti 
finanzjarji (MiFID), b'mod li b'hekk ji ġu esklużi tranżazzjonijiet finanzjarji ta' kuljum (b ħall-
ħlas ta' kontijiet jew tas-salarju) u tran żazzjonijiet b ħal self minn banek lil intrapri żi jew djar 
privati (b ħal self b'ipoteka jew l-g ħoti ta' krediti tal-konsumatu r) timxi fid-direzzjoni ta' 
iżolament tal-ekonomija reali mill-effetti diretti tal- ġbir ta' din it-taxxa. 
 
MT 14   MT 8. MONITORA ĠĠ U EVALWAZZJONI  
L-evalwazzjoni tal-konsegwenzi makroekonomi ċi u mikroekonomi ċi tal-applikazzjoni tal-
miżura leġiżlattiva jistg ħu jsiru tliet snin wara d-d ħul fis-seħħ tal-miżuri leġiżlattivi li 
jimplimentaw id-Direttiva. Il-Kummissjoni tista' mbag ħad tibgħat lill-Parlament Ewropew u 
lill-Kunsill rapport dwar il-funzjo namnet tekniku tad-Direttiva.