·Fil-qasam tal-amministrazzjoni pubblika l-isforzi biex titlesta s-sistema integrata tal-ġestjoni tar-riżorsi umani mexjin sew u tlestew id-deskrizzjonijiet tal-impjieg għal 81% tal-karigi kollha, mistennija jitlestew kompletament f’Jannar 2022. Id-dispożizzjonijiet legali biex tiġi ffaċilitata l-ħatra tas-Segretarju Permanenti fil-Ministeru tal-Edukazzjoni u l-Affarijiet Reliġjużi mistennija li jiġu adottati sal-aħħar ta’ Novembru 2021, fl-istess waqt li se tiġi żgurata l-konsistenza mad-delega tas-setgħat tal-firem f’konformità mal-Liġi Eżekuttiva tal-Istat. L-awtoritajiet għamlu progress tajjeb ukoll fir-rigward ta’ miżuri ta’ implimentazzjoni biex jindirizzaw il-bqija tar-rakkomandazzjonijiet mill-Grupp ta’ Stati kontra l-Korruzzjoni (Group of States against Corruption, GRECO), li jikkonċernaw il-prevenzjoni tal-korruzzjoni fir-rigward tal-membri tal-parlament, l-imħallfin u l-prosekuturi, kif ukoll it-tixħim ta’ uffiċjali pubbliċi.

Is-settur bankarju rreġistra tnaqqis qawwi fis-self li ma jrendix, għalkemm għad hemm vulnerabbiltajiet. Bis-saħħa ta’ tranżazzjonijiet ta’ titolizzazzjoni, f’Ġunju 2021 il-proporzjon tas-self li ma jrendix laħaq l-20.3% (), jiġifieri nofs il-proporzjon irreġistrat fi tmiem l-2019. It-titolizzazzjonijiet ta’ self li ma jrendix jirriżultaw f’żieda fil-ħtiġijiet ta’ proviżjonament, li huma ta’ piż fuq il-profittabbiltà tal-banek u fuq il-pożizzjonijiet kapitali tagħhom fuq żmien qasir, iżda se jippermettu lill-banek inaqqsu l-kost tar-riskju tagħhom fil-futur qrib u jiftħu post għal self ġdid fil-karti bilanċjali tagħhom. Il-proporzjon ta’ krediti ta’ taxxa differiti fil-kapital tal-banek għadu għoli. Matul is-sajf saru azzjonijiet ta’ suċċess li jsaħħu l-kapital u maħsub li dan jerġa’ jsir fix-xhur li ġejjin. Ir-riskju ta’ effett ta’ preċipizju wara li skadew il-moratorji għadu ma seħħx sa issa iżda għad hemm riskji negattivi.

Graff 1: Sorsi tal-bidla fil-bilanċ tal-baġit bejn l-2021 u l-2022 Sors: Il-Kummissjoni Ewropea Nota: It-tabella turi dekompożizzjoni tat-titjib tal-bilanċ tal-amministrazzjoni pubblika mmonitorjat taħt sorveljanza msaħħa minn defiċit primarju ta’ 7.6% tal-PDG għal defiċit primarju ta’ 1.2% tal-PDG għal kontribuzzjonijiet min-naħa tad-dħul u n-nefqa

Il-valutazzjoni u l-previżjoni attwali huma soġġetti għal riskji sostanzjali. Parti mir-riskji huma relatati mal-evoluzzjoni tal-pandemija, b’mod partikolari mal-ħtieġa għal miżuri ta’ appoġġ addizzjonali f’każ ta’ eskalazzjoni ulterjuri tal-kriżi tas-saħħa u l-attivazzjoni possibbli ta’ garanziji tal-gvern () maħruġa bħala parti mill-miżuri ta’ appoġġ. L-iżviluppi fis-swieq tal-enerġija jistgħu wkoll iwasslu għal miżuri addizzjonali ta’ appoġġ. L-arranġamenti reċenti jew ippjanati tal-politika finanzjarja, inklużi l-iskema ta’ bejgħ u kiri lura għal proprjetajiet li huma proprjetà ta’ debituri vulnerabbli, jistgħu jinvolvu impatt li jżid id-defiċit u d-dejn skont il-klassifikazzjoni statistika finali tagħhom. Il-kawżi legali pendenti jippreżentaw inċertezza addizzjonali għat-tbassir u jinkludu kawża dwar il-kumpens retroattiv għat-tnaqqis fil-pensjonijiet supplementari u l-bonuses staġonali, u kawżi ta’ litigazzjoni kontra l-Kumpanija tal-Proprjetà Immobbli Pubblika (ETAD). Mil-lat pożittiv, fuq il-bażi tad-data preliminari dwar it-taxxa korporattiva, il-profittabbiltà korporattiva jista’ jkun sofriet daqqa iżgħar fl-2020 milli nassumu bħalissa, li jwassal għal dħul mit-taxxa ogħla din is-sena.

FINANZJAMENT SOVRAN

Ir-riżervi ta’ flus kontanti għadhom għoljin. Ir-riżervi tal-flus tal-gvern ġenerali kienu qrib l-EUR 40 biljun fil-bidu ta’ Ottubru 2021, li huwa l-ogħla livell mill-aħħar tal-2019 (). Iż-żieda fir-riżerva ta’ flus hija parzjalment dovuta għall-prefinanzjament ta’ EUR 4 biljun riċevut mill-Faċilità għall-Irkupru u r-Reżiljenza u għall-ħruġ ta’ bonds f’Settembru 2021. Il-kundizzjonijiet ta’ finanzjament għadhom favorevoli, u minkejja ż-żidiet riċenti, il-firxiet tar-rendiment fuq il-maturità ta’ 10 snin baqgħu bejn il-110 punti u l-150 punt bażi minn tmiem Awwissu 2021.

L-Awtorità ta’ Ġestjoni tad-Dejn Pubbliku qed tikkunsidra li tħallas lura kmieni parti oħra tad-dejn tal-Greċja lill-kredituri istituzzjonali, wara passi simili li ttieħdu fir-rebbiegħa tal-2021 u qabel. B’mod partikolari, qed tikkunsidra li tħallas lura madwar EUR 5.3 biljun tal-Faċilità ta’ Self Griega dovuti fl-2022 u l-2023 qabel l-iskeda, kif ukoll li tħallas lura kompletament is-self pendenti tagħha ta’ EUR 1.8 biljun lill-Fond Monetarju Internazzjonali fix-xhur li ġejjin. Filwaqt li dan il-pakkett ta’ prepagamenti għandu impatt negliġibbli fuq is-sostenibbiltà tad-dejn fit-tul, huwa milqugħ, billi jibgħat sinjal pożittiv lis-suq dwar il-pożizzjoni finanzjarja tal-istat Grieg, itawwal il-maturità medja tad-dejn Grieg, u jiġġenera tfaddil fuq in-nefqa fuq l-imgħax u jnaqqas ir-riskju tal-kambju.

ANALIŻI TAS-SOSTENIBBILTÀ TAD-DEJN

L-aġġornament tal-analiżi tas-sostenibbiltà tad-dejn jindika li r-riskji baqgħu fil-biċċa l-kbira l-istess meta mqabbla mal-11-il rapport rapport iżda l-inċertezza għadha għolja. Ir-riskji fuq terminu qasir għas-sostenibbiltà tad-dejn għadhom kontenuti, filwaqt li r-riskji huma aktar sinifikanti fuq medda twila ta’ żmien fix-xenarji ta’ “tkabbir baxx” u ta’ “primjum tar-riskju ogħla”. Fix-xenarju bażi, id-dejn jonqos minn 203% tal-PDG fl-2021 għal madwar 54% tal-PDG fl-2060, filwaqt li l-ħtiġijiet ta’ finanzjament gross jibqgħu ferm taħt 15% tal-PDG fit-tul. Fix-xenarju tal-primjum tar-riskju ogħla, id-dejn jonqos għal 90% tal-PDG sal-2060, u l-ħtiġijiet ta’ finanzjament grossi jammontaw għal madwar 18% tal-PDG mis-snin 2030. Fix-xenarju ta’ tkabbir baxx, il-livell tad-dejn ma jistabbilizzax ruħu, u l-ħtiġijiet ta’ finanzjament grossi jaqbżu b’mod permanenti 20% tal-PDG mill-2050. Ix-xenarji alternattivi juru li bidliet potenzjali fl-ambjent ta’ mgħax baxx li qed jiġi osservat bħalissa fuq medda medja ta’ żmien u tkabbir ekonomiku aktar dgħajjef jistgħu jaffettwaw b’mod negattiv is-sostenibbiltà tad-dejn.

Id-DSA aġġornata hija bbażata fuq is-suppożizzjonijiet li ġejjin:

·Is-suppożizzjonijiet dwar it-tkabbir tal-PDG reali jkomplu jibnu fuq l-aħħar tbassir għal terminu qasir tal-Kummissjoni għas-snin 2021-2023. Għall-perjodu 2024-2031 il-proġettazzjonijiet issa jinkludu l-impatt tat-tkabbir mistenni tal-investimenti bil-Faċilità għall-Irkupru u r-Reżiljenza fuq il-bażi tas-simulazzjonijiet T+10 standard tal-Kummissjoni aġġustati fuq il-bażi tal-mudell QUEST. Din is-simulazzjoni titwettaq b’mod simultanju għall-Istati Membri kollha, u għalhekk tinkludi wkoll l-esternalitajiet. Qabel dan l-aġġornament, il-projezzjonijiet makroekonomiċi għall-Greċja kienu bbażati fuq il-kalkoli tal-Kummissjoni sa T+6 u fuq ir-Rapport dwar it-Tixjiħ tal-2021 minn hemm ’il quddiem. Dawn inkludew l-impatt tal-Faċilità għall-Irkupru u r-Reżiljenza sa T+6. It-tkabbir fit-tul jibqa’ konsistenti mar-Rapport dwar it-Tixjiħ tal-2021.

·Is-suppożizzjonijiet dwar l-inflazzjoni lil hinn mit-terminu qasir jibnu fuq l-aspettattivi tas-suq imkejla permezz tal-iswaps “10-snin 10-snin” marbuta mal-inflazzjoni () sal-għaxar sena ta’ tbassir, u għalhekk huma għalkollox konsistenti mal-aspettattivi tas-suq dwar l-ispejjeż ta’ finanzjament sovran. Lil hinn mill-għaxar sena tat-tbassir, hemm suppożizzjoni ta’ konverġenza lineari għal 2% sat-tletin sena ta’ tbassir. Qabel dan l-aġġornament, l-aspettattivi dwar l-inflazzjoni tqiesu biss sal-ħames sena tat-tbassir.

·Is-suppożizzjonijiet dwar il-bilanċ primarju jkomplu jsegwu l-metodoloġija stabbilita fit-tmien rapport dwar is-sorveljanza msaħħa. B’mod partikolari, il-bilanċ primarju huwa allinjat mal-aħħar tbassir tal-Kummissjoni, li jkopri s-snin 2021-2023 u li jsir skont is-suppożizzjoni ta’ “ebda bidla fil-politika”, u jassumi 2.2% tal-bilanċ primarju tal-PDG minn hemm ’il quddiem.

Bħala riżultat ta’ dawn l-aġġustamenti metodoloġiċi, il-ħtiġijiet ta’ finanzjament grossi naqsu b’0.8 punt perċentwali fl-2060 fix-xenarju bażi u sa 2.5 punti perċentwali fix-xenarji l-oħra.

Graff 2: Riżultati tal-analiżi tas-sostenibbiltà tad-dejn Sors: Il-Kummissjoni Ewropea

Tabella 2: Suppożizzjonijiet u riżultati ewlenin tax-xenarju bażi Sors: Is-servizzi tal-Kummissjoni Tabella 3: Suppożizzjonijiet ewlenin tax-xenarji Sors: Is-servizzi tal-Kummissjoni

ŻVILUPPI FIS-SETTUR FINANZJARJU

Ħtiġijiet akbar ta’ proviżjonament minħabba titolizzazzjonijiet ta’ self improduttiv ikomplu jkunu ta’ piż fuq il-profittabbiltà tal-banek. Tnejn biss mill-erba’ banek ta’ importanza sistemika wrew riżultati pożittivi. Il-profittabbiltà fl-ewwel nofs tas-sena kienet appoġġata minn għadd ta’ fatturi inklużi indebolimenti tas-self aktar baxxi, introjtu mill-imgħax nett ogħla bis-saħħa ta’ spiża aktar baxxa tal-finanzjament, tariffi ogħla u spejjeż operatorji aktar baxxi. Il-proviżjonament għoli matul titolizzazzjonijiet kbar ta’ self improduttiv affettwa ħażin żewġ banek oħra. B’riżultat ta’ dan, is-settur bankarju kompla jirreġistra telf aggregat fit-tieni trimestru tal-2021. Il-kwalità ġenerali tal-introjtu mill-imgħax nett tal-banek qed titjieb billi, bit-titolizzazzjonijiet li għaddejjin, saret anqas dependenti fuq l-imgħax akkumulat tas-self improduttiv. Il-profittabbiltà għas-sena 2021 kollha se tkun influwenzata ħafna, minn naħa waħda, mill-bqija tat-titolizzazzjonijiet ta’ self improduttiv, li se jżidu l-ħtiġijiet ta’ proviżjonament u jnaqqsu l-introjtu nett mill-imgħax (), u, min-naħa l-oħra, iż-żieda fl-attività ekonomika, li mistennija żżid id-domanda għal self ġdid, u b’hekk tagħti spinta lill-ġenerazzjoni tal-introjtu. Madankollu, fil-futur, it-titolizzazzjonijiet tas-self improduttiv jenħtieġ li jippermettu lill-banek inaqqsu l-ispiża tar-riskju tagħhom u jilliberaw l-ispazju fil-karti bilanċjali tagħhom għal self ġdid, li jappoġġa l-profittabbiltà fit-tul tagħhom.

Il-pożizzjoni kapitali tal-banek Griegi għadha qed tiġi affettwata mill-ispiża tat-tindif kbir tal-karti bilanċjali tal-banek iżda qed tiġi appoġġata permezz ta’ azzjonijiet li jsaħħu l-kapital. Il-proporzjon medju tal-kapital ta’ Grad 1 ta’ Ekwità Komuni u tal-Kapital Totali kienu, fi tmiem it-tieni trimestru tal-2021 u fuq bażi konsolidata, ta’ 12.5% u 15% tal-assi ppeżati għar-riskju, rispettivament. Dan jimplika tnaqqis fir-rigward tat-trimestru preċedenti (13,6 % u 15,6 % rispettivament), li diġà kien affettwat mit-tneħħija gradwali tal-aġġustamenti prudenzjali tranżitorji ( ) u l-amortizzazzjoni annwali tal-assi ta’ taxxa differita, il-biċċa l-kbira minnhom iggarantiti. Madankollu, it-tlestija b’suċċess fil-bidu ta’ Lulju ta’ żieda tal-kapital bi EUR 800 miljun minn bank ta’ importanza sistemika wieħed, wara żieda preċedenti fil-kapital azzjonarju minn bank ta’ importanza sistemika ieħor fil-bidu ta’ Mejju 2021, flimkien ma’ serje ta’ azzjonijiet futuri li jsaħħu l-kapital se jipprovdu appoġġ fil-ġejjieni, li jippermetti lill-banek Griegi ta’ importanza sistemika jimxu ’l quddiem bl-istrateġiji ambizzjużi tagħhom għat-tnaqqis tas-self improduttiv. Dawn l-isforzi se jiġu ffaċilitati ulterjorment bl-adozzjoni reċenti ta’ emenda leġiżlattiva, li għandha l-għan li tipprovdi aktar flessibbiltà fir-rigward tal-perkors tal-amortizzazzjoni tal-assi ta’ taxxa differita relatati mal-bejgħ u t-titolizzazzjonijiet ta’ self improduttiv. Filwaqt li l-pożizzjoni tal-kapital għadha ogħla mir-rekwiżit regolatorju, din tibqa’ waħda mill-aktar baxxi fl-UE. Il-kwalità fqira tal-kapital għadha ta’ tħassib fid-dawl tas-sehem għoli ta’ krediti ta’ taxxa differita fil-kapital tal-banek, li laħaq 74% tal-kapital tal-Grad 1 ta’ Ekwità Komuni fit-tieni trimestru tal-2021, minn 59% fi tmiem l-2020.