Proposta għal direttiva tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill dwar il-koordinazzjoni ta’ liġijiet, regolamenti u dispożizzjonijiet amministrattivi li jirrelataw ma’ impriżi ta’ investiment kollettiv f’titoli trasferibbli (UCITS) (ippreżentata mill-Kummissjoni) {SEG(2008) 2263} {SEG(2008) 2264} /* KUMM/2008/0458 finali - COD 2008/0153 */





[pic] | KUMMISSJONI TAL-KOMUNITAJIET EWROPEJ | Brussel 16.7.2008 KUMM(2008) 458 finali 2008/0153 (COD) Proposta għal DIRETTIVA TAL-PARLAMENT EWROPEW U TAL-KUNSILL dwar il-koordinazzjoni ta’ liġijiet, regolamenti u dispożizzjonijiet amministrattivi li jirrelataw ma’ impriżi ta’ investiment kollettiv f’titoli trasferibbli (UCITS) (ippreżentata mill-Kummissjoni){SEG(2008) 2263}{SEG(2008) 2264} MEMORANDUM TA’ SPJEGAZZJONI 1. KUMMENTI ġENERALI Id-Direttiva tal-UCITS[1] adottata fl-1985 kienet timmira li toffri opportunitajiet aħjar għan-negozju u l-investiment kemm għall-industrija kif ukoll għall-investituri billi tintegra s-suq tal-fondi ta’ investiment ta’ l-UE. Id-Direttiva kienet ta’ qofol fl-iżvilupp tal-fondi ta’ investiment Ewropej. F’Ġunju 2007, l-assi UCITS mmaniġġjati kienu jammontaw għal € 6 triljun. Il-UCITS tirrappreżenta madwar 75% tas-suq tal-fondi ta' investiment fl-UE. Miżuri interni sodi ta’ protezzjoni għall-investitur wasslu wkoll għar-rikonoxximent wiesa' ta' l-UCITS lil hinn mill-UE. Minkejja din l-evoluzzjoni pożittiva, tul is-snin ħareġ biċ-ċar li d-Direttiva kienet qed tirrestrinġi żżejjed u xxekkel il-maniġers tal-fondi milli jisfruttaw bis-sħiħ il-possibbiltajiet tagħhom ta’ żvilupp. L-emendi fl-2001 wessgħu s-setgħat ta’ investiment possibli ta’ l-UCITS imma ma indirizzawx il-problemi ta’ l-effiċjenza ta’ l-industrija. Ġew identifikati opportunitajiet importanti mitlufa. L-iffrankar potenzjali ta’ kull sena jammonta għal bosta bijluni ta’ euro. Fl-2005, il- Green Paper tal-Kummissjoni dwar il-fondi ta’ investiment[2] nidiet dibattitu pubbliku dwar il-ħtieġa ta’ azzjoni fil-livell ta’ l-UE (u l-ambitu tagħha). Sena wara, il- White Paper dwar il-fondi ta' investiment[3] ħabbret, fost miżuri oħra, ġabra ta' emendi mmirati għad-Direttiva tal-UCITS. Din il-proposta għandha żewġ għanijiet. Wieħed huwa li jiġu kkodifikati l-bidliet suċċessivi li saru fid-Direttiva tal-UCITS mill-1985. L-ieħor huwa li l-miżuri mħabbra fil- White Paper jissarrfu f’dispożizzjonijiet leġiżlattivi konkreti. 2. KONSULTAZZJONI MAL-PARTIJIET IKKONċERNATI U MAL-PARTIJIET INTERESSATI 2.1. Konsultazzjoni mal-partijiet ikkonċernati u mal-partijiet interessati Matul il-proċess kollu tar-reviżjoni tal-qafas tal-UCITS, is-Servizzi tal-Kummissjoni żammew djalogu regolari mal-partijiet ikkonċernati. L-għan kien li jinġabru l-opinjonijiet minn partijiet differenti tas-suq tal-fondi (investituri, l-industrija u l-awtoritajiet pubbliċi) sabiex jitfasslu soluzzjonijiet li jindirizzaw b’mod effikaċi t-tħassib u l-aspettazzjonijiet tal-partijiet kollha interessati. Dak id-djalogu seħħ permezz ta’ varjetà ta’ mezzi, inklużi żewġ gruppi ta’ esperti, tliet laqgħat miftuħa, żewġ sessjonijiet ta’ ħidma dwar prospett simplifikat u erba' konsultazzjonijiet pubbliċi (deskritti fit-tabella hawn taħt). Sena | Konsultazzjoni dwar | Kontenut | Skadenzi | Reazzjonijiet | 2004 | Rapport tal-grupp espert dwar l-Immaniġġjar ta’ l-Assi | Lista ta' azzjonijiet rakkomandata fil-qasam tal-fondi ta' investiment | 06/05 – 10/09 | Ippublikat f’Nov. 2004 | 2005 | Green Paper | Analiżi tal-qafas tal-UCITS u kwestjonarju dwar soluzzjonijiet possibbli | 12/07 – 15/11 | Ippubblikat fit-13/02/06 | 2006 | Rapport tal-grupp espert dwar l-Effiċjenza tas-Suq | Rakkomandazzjonijiet dwar l-elementi ewlenin tal-ħames miżuri ta’ effiċjenza proposti | 04/07 – 20/09 | Ippubblikat fis-16/11/06 | 2007 | Abbozz orjentattiv | Abbozzar possibbli tad-dispożizzjonijiet legali ġodda tad-Direttiva tal-UCITS | 22/03 – 15/06 | Ippubblikat fis-07/09/07 | 2.2. Valutazzjoni ta' l-Impatt Fl-2004, il-Grupp Espert dwar l-Immaniġġjar ta’ l-Assi identifika ħtieġa ċara biex tittejjeb l-effiċjenza tas-suq Ewropew għall-investiment tal-fondi. Il-ħidma li segwiet għaldaqstant iffukat fuq l-identifikar ta’ oqsma fejn inħtieġet azzjoni fuq livell ta’ l-UE u fuq id-determinar ta’ l-ambitu ta’ dik l-azzjoni. Konsultazzjonijiet estensivi mal-partijiet ikkonċernati kollha għenu sostanzjalment fil-prijoritizzazzjoni u t-tfassil tas-soluzzjonijiet possibbli. Dawn is-soluzzjonijiet ġew analizzati f’żewġ stadji. L-ewwel twettqet valutazzjoni ta’ l-impatt fl-2006 qabel il- White Paper dwar il-fondi ta’ investiment. Dik l-ewwel valutazzjoni ta’ l-impatt identifikat oqsma li jeħtieġu bidliet fid-Direttiva tal-UCITS. It-tieni valutazzjoni ta’ l-impatt ġiet żviluppata għat-tħejjija ta’ l-abbozz tal-proposta leġiżlattiva. Il-valutazzjoni ta’ l-impatt tanalizza żewġ tipi ta’ bidliet leġiżlattivi: dawk li jimmiraw li jtejbu t-tħaddim tad-dispożizzjonijiet eżistenti (jiġifieri dawk fir-rigward tal-proċedura tan-notifika, il-passaport tal-kumpanija ta’ maniġment u l-prospett simplifikat); u dawk li jimmiraw li jdaħħlu libertajiet ġodda fis-suq waħdieni (billi joħolqu qafas li jiffaċilita l-fużjonijiet ta’ fondi u l-aggruppar ta’ assi). Il-prinċipji li ggwidaw din l-analażi kienu l-effiċjenza tas-suq u l-protezzjoni għall-investitur. Ingħatat attenzjoni partikolari għall-ħtieġa li jitnaqqsu l-piżijiet amministrattivi. 2.2.1 Il-Passaport tal-Kumpanija ta’ Maniġment Il-Kummissjoni tirrikonoxxi l-valur li Passaport tal-Kumpanija ta' Maniġment jista' jipprovdi f'termini ta' effiċjenza u flessibbiltà akbar għall-industrija Ewropea fl-iżvolġiment tan-negozju rilevanti. Madankollu, ix-xogħol tal-valutazzjoni ta’ l-impatt enfasizza ċerti diffikultajiet biex il-Passaport tal-Kumpanija ta’ Maniġment jseħħ (il-possibbiltà għal maniġer tal-fondi li jimmaniġġja/jamministra fond domiċiljat fi Stat Membru ieħor). Ħidma intensiva ta’ tħejjija mis-servizzi tal-Kummissjoni dwar dan il-punt, s’issa wriet dan li ġej: - Riskji: Huwa neċessarju li wieħed jiddistingwi bejn il-funzjonijiet tan-negozju u r-regoli relatati li għandhom jappartjenu għall-Istat Membru tal-maniġer u għal dak tal-fond. In-nuqqas ta' dan jirriskja li joħloq kunflitt regolatorju, dupplikazzjoni jew diskrepanzi superviżorji li jistgħu jippreġudikaw l-interessi ta’ l-investituri tal-fondi; - Infurzar: Problemi fl-allokazzjoni tar-responsabbiltajiet bejn superviżuri differenti jistgħu jxekklu l-infurzar effikaċi tar-regoli, partikolarment f’każijiet ta’ maniġment transkonfinali ta’ fondi kuntrattwali - li jirrappreżentaw il-maġġoranza tal-fondi u l-uniku tip ta’ fond f’bosta Stati Membri; - Spejjeż: Ħafna linji ta’ rappurtar u akkontabbiltà lejn superviżuri/atturi differenti jirriskjaw li jiġġeneraw spejjeż ta’ konformità li jegħilbu l-iffrankar kapitali mistenni bil-passaport. Huwa għalhekk neċessarju li jitfittex il-parir mis-CESR dwar kif l-aħjar jiġu indirizzati l-kwistjonijiet superviżorji u ta’ l-immaniġġjar tar-riskju. Is-CESR se jkun mistieden jagħti pariri li jgħinu lill-Kummissjoni biex tiżviluppa dispożizzjonijiet li jippermettu l-introduzzjoni ta' passaport tal-kumpanija ta' maniġment skond kundizzjonijiet li jkunu konsistenti ma' livell għoli ta' protezzjoni għall-investitur. F'dak ir-rigward, is-CESR se jkun mistieden jagħti pariri lill-Kummissjoni sa l-1 ta' Novembru 2008 dwar l-istruttura u l-prinċipji li jistgħu jiggwidaw emendi potenzjali fil-futur għad-direttiva UCITS li jistgħu jkunu meħtieġa biex jinġieb fis-seħħ il-passaport tal-kumpanija ta' maniġment tal-UCITS. Wara dak il-parir, il-Kummissjoni tressaq proposta xierqa fi żmien xieraq li jippermetti l-adozzjoni tagħha matul il-leġiżlatura attwali. 2.2.2. Benefiċċji mistennija L-iffrankar ekonomiku mistenni mill-proposti mistennija jieħdu l-forma kemm ta’ ffrankar fil-kosti statiċi għall-industrija u l-investituri, kif ukoll ta’ benefiċċji dinamiċi marbuta maż-żieda fil-kompetizzjoni u ż-żieda fil-produttività. Il-benefiċċji diretti annwali jammontaw għal bosta biljuni ta’ euro. Flessibbiltà akbar fl-organizzazzjoni u l-iżvolġiment tan-negozju tal-fondi u l-proċeduri simplifikati għandhom joħolqu opportunitajiet ġodda ta’ negozju u jżidu l-kompetittività ta’ l-industrija tal-fondi. Suq aktar integrat tal-fondi ta’ l-investiment joffri wkoll lill-investitur Ewropew għażla akbar ta’ fondi li jrendu aħjar. Fit-tul, dawn l-effetti pożittivi se jgħinu biex jittejbu l-effiċjenza u l-kompetittività ekonomika, u għaldaqstant jirrealizzaw il-miri ta’ l-istrateġija ta’ Liżbona f’dan is-settur importanti. 3. INFORMAZZJONI ADDIZZJONALI 3.1. Simplifikazzjoni Il-proposta tifforma parti mill-programm kontinwu tal-Kummissjoni ta’ simplifikazzjoni. Hi twettaq l-impenn tal-Kummissjoni li tikkodifika l- acquis fil-qasam tas-servizzi finanzjarji[4]. B’mod konkret, l-emendi proposti għandhom żewġ għanijiet: a) id-dħul ta’ libertajiet ġodda sabiex tittejjeb l-effiċjenza u l-integrazzjoni tas-Suq Intern għall-UCITS; u b) ir-razzjonalizzar tat-tħaddim tad-dispożizzjonijiet attwali fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni transkonfinali tal-UCITS u l-obbligi ta’ l-iżvelar. L-armonizzazzjoni tal-proċedura tal-fużjoni li d-dispożizzjonijiet l-ġodda jfittxu, se jnaqqsu sostanzjalment il-piż amministrattiv li realment jinġarr mill-promuturi tal-fondi li jkunu jixtiequ jagħmlu fużjoni ta’ fondi bejn il-fruntieri. Hi tneħħi l-ħtieġa ta’ konformità ma’ ġabriet differenti ta’ rekwiżiti nazzjonali u għalhekk twassal għal tnaqqis sostanzjali fid-dewmien u kosti marbuta mal-proċess tal-fużjoni. Kemm l-industrija (direttament) kif ukoll l-investituri (indirettament) għandhom jibbenefikaw minn din il-proċedura ta’ armonizzazzjoni. Barraminhekk, rakkomandazzjonijiet rigward fużjonijiet ta’ fondi u l-aggruppar ta’ assi jimmiraw lejn razzjonalizzar massimu tal-qafas propost billi jidentifikaw ir-responsabbiltajiet rispettivi ta’ l-industrija u l-awtoritajiet kompetenti. Fir-rigward ta’ l-emendi għad-dispożizzjonijiet eżistenti, it-tabella t'hawn taħt tagħti ħarsa fil-qosor lejn l-effetti ewlenin tas-simplifikazzjoni. Materja | Obbligazzjonijiet eżistenti | Miżuri ta' simplifikazzjoni | Benefiċċji antiċipati u benefiċjarji | Proċedura tan-notifika | UCITS li tkun mixtieqa tiġi kkummerċjalizzata fi Stat Membru ieħor teħtieġ li tinnotifika din l-intenzjoni lil dawk l-awtoritajiet kompetenti ta’ l-Istati Membri. Dan jinkludi s-sottomissjoni ta’ għadd ta’ dokumenti. L-awtoritajiet kompetenti ta’ l-Istat Membru ospitanti għandu xahrejn biex japprova l-kummerċjalizzazzjoni ta’ UCITS barranija fit-territorju tiegħu. | Reġistru ta’ notifika: kontenut armonizzat Stat Membru ospitanti: l-ebda setgħa li jitlob dokumenti addizzjonali jew bidliet Tnaqqis ta’ dewmien (kummerċjalizzazzjoni minnufih wara n-notifika) Rekwiżiti aktar sempliċi ta’ traduzzjoni Trażmissjoni elettronika | L-Industrija: aktar opportunitajiet ta’ negozju; anqas spejjeż Investituri: aktar għażla, anqas spejjeż Suq Waħdieni: aktar integrazzjoni u kompetizzjoni | Prospett simplifikat | Obbligu li jitforna prospett simplifikat li jispjega l-karatteristiċi ta’ l-investiment lill-investitur qabel is-sottoskrizzjoni tiegħu fil-fond. | Kontenut armonizzat (l-unika bidla ammessa: it-traduzzjoni) Dokument qasir u sempliċi Responsabbiltà ċċarata Possibbiltà ta’ użu ta’ distribuzzjoni elettronika | L-Industrija: anqas spejjeż Investituri: aktar protezzjoni, anqas spejjeż Suq Waħdieni: aktar integrazzjoni u kompetizzjoni | 3.2. Riformulazzjoni u revoka tal-leġiżlazzjoni eżistenti Il-proposta tieħu l-forma ta’ verżjoni ta’ riformulazzjoni tad-Direttiva ta’ l-1985 u ta’ l-emendi sussegwenti tagħha[5]. Hi timxi fuq 'it-teknika tar-riformulazzjoni' (Ftehim Interistituzzjonali 2002/C 77/01) li tippermetti emendi sostantivi għal-leġiżlazzjoni eżistenti filwaqt li tikkodifika dispożizzjonijiet oħra li ma jintmessux fis-sustanza tagħhom. L-Artikoli jew partijiet mill-Artikoli li huma skaduti tħassru. L-emendi kollha huma mmarkati b'mod ċar fit-test. Emendi ġodda u sostanzjali għall-qafas legiżlattiv UCITS huma identifikati bħala tali b’mod ċar. Il-ħafna emendi għad-Direttiva tal-UCITS ta’ l-1985 żiedu sostanzjalment il-kumplessità tal-qafas leġiżlattiv tal-UCITS. L- acquis attwali jikkonsisti f’9 direttivi li jammontaw għal 100 paġna tal- Ġurnal Uffiċjali . Filwaqt li jiġi ffaċilitat l-eżerċizzju mill-UCITS tal-libertajiet tagħhom tas-Suq Intern, dan l- acquis jimponi fuqhom bosta obbligi importanti partikolarment fir-rigward ta’ l-iżvelar mill-investitur u t-tip ta’ investimenti li fihom jistgħu jidħlu l-UCITS. L- acquis tal-UCITS jimponi wkoll obbligi sinifikanti fuq l-awtoritajiet kompetenti ta' l-Istati Membri, partikolarment f'termini tal-proċeduri ta' l-awtorizzazzjoni u s-superviżjoni kontinwa fuq l-UCITS. Għalhekk huwa kruċjali li l-qafas leġiżlattiv jibqa’ aġġornat u li jkun aċċessibbli u jiftiehem faċilment mill-partijiet konċernati. Direttiva riformulata tal-UCITS se twassal għal progress essenzjali f'dan ir-rigward. 4. BAżI ġURIDIKA Il-proposta hija bbażata fuq l-Artikolu 47(2) tat-Trattat, li huwa l-bażi ġuridika biex ikunu adottati miżuri tal-Komunità mmirati biex jiksbu Suq Intern fis-servizzi finanzjarji. L-istrument magħżul huwa Direttiva, billi din hija l-istrument ġuridiku l-aktar xieraq biex jinkisbu l-għanijiet filwaqt li tinżamm ċerta marġini ta' manuvrar mill-Istati Membri. Id-dispożizzjonijiet il-ġodda proposti ma jmorrux lil hinn minn dak li huwa neċessarju u proporzjonat biex jintlaħqu l-għanijiet. Id-Direttiva tikkonferixxi lill-Kummissjoni setgħat implimentattivi wesgħin b’konformità ma’ l-approċċ Lamfalussy li ġie estiż għad-Direttiva ta’ l-UCITS permezz tad-Direttiva 2005/1[6]. L-ambitu ta’ dawn is-setgħat implimentattivi huwa definit f’kull artikolu rilevanti. Dawn ser jintużaw biex jiddefinixxu b'mod ulterjuri l-prinċipji stipulati f'din id-Direttiva biex tittejjeb l-armonizzazzjoni u l-konverġenza superviżorja. Fit-twettiq ta’ dawn is-setgħat implimentattivi, il-Kummissjoni se tkun assistita mill-Kumitat Ewropew tat-Titoli. Il-miżuri li għandhom jiġu adottati mill-Kummissjoni ser ikunu soġġetti għall-proċedura regolatorja u għall-proċedura regolatorja bi skrutinju stipulata bl-Artikoli 5, 5(a) (1) sa (4), u 7 tad-Deċiżjoni 1999/468/KE. Dawn se jkunu żviluppati abbażi tal-mandati mogħtija mill-Kummissjoni lill-Kumitat tar-Regolaturi tat-Titoli Ewropej (CESR)[7]. 5. KUMMENTI DWAR L-ARTIKOLI Il-kummenti li ġejjin jissustanzjaw il-bidliet konsiderevoli introdotti permezz tar-riformulazzjoni tad-Direttiva tal-UCITS. L-Artikoli li ġejjin jibqgħu sostanzjalment l-istess: 1(1), 1(2), 1(3)(a), 1(4) sa 1(7), 2(1)(a) sa (d), 2(1)(g) sa (m), 2(1)(o), 2(1)(p), 2(2) sa (7), 3, 5(1), 5(3) sa (5), 6 sa 15, 16(1) sa (4), 16(6), 16(7), 17, 18, 19(2), 19(3)(b), 19(3)(c), 20 sa 33, 45(1)(a) sa (h), 45(2), 46 sa 48, 49(1), 49(2), 50, 51(2) l-ewwel subparagrafu l-punti (a) sa (c), 51(2) it-tieni subparagrafu, 52, 63(2), 65(1), 65(4), 68, 71, 78(1) ħlief 78(1)(b), 78(2)(a) ħlief it-tieni inċiż, 79, 80, 82, 83(1) ħlief 83(1)(b), 83(2), 84 ħlief 84(b), 97 sa 99, 100, 101, 102(1), 102(2), 103(2), 104, 106, 107, 108, 109 u l-Annessi II, III u IV. Sabiex jiġi korrett l-iżball materjali fil-verżjoni Ingliża tad-Direttiva, u fid-dawl ta’ l-Artikolu 1(3), huwa neċessarju li titbiddel ‘ unit trust ’ kull fejn tissemma b’ ‘ common funds ’. Huwa wkoll neċessarju li jiġu korretti l-iżbalji fil-verżjoni Latvjana, Bulgara, Franċiża, Spanjola u Taljana tad-Direttiva. 5.1 Regoli ġodda dwar fużjonijiet Il-proposta toffri l-possibbiltà li UCITS tikseb ekonomiji fuq skala akbar bl-introduzzjoni tad-Direttiva tal-UCITS fil-qafas legali għal fużjonijiet kemm nazzjonali kif ukoll transkonfinali. Tipi differenti ta’ fużjonijiet possibbli se jkunu bbażati fuq regoli u prattiċi nazzjonali eżistenti, inklużi dawk magħrufa fl-Istati Membri fejn tintuża l-liġi komuni (skemi ta’ amalgamazzjoni/arranġamenti). 5.1.1. Il-prinċipji, l-awtorizzazzjoni u l-approvazzjoni (il-Kapitolu VI Taqsima 1) L-Artikolu 35 jipprevedi l-prinċipju bażiku li l-UCITS kollha (u kompartimenti ta’ investiment tagħhom), irrispettivament mill-forma ġuridika tagħhom, huma intitolati għal fużjoni. Dan ir-reġim ġdid ta’ fużjoni, inklużi s-salvagwardji li joffri għall-investitur, se jkopri kemm fużjonijiet transkonfinali kif ukoll fużjonijiet domestiċi (dawn ta’ l-aħħar jista' jkollhom impatt fuq investituri bbażati fi Stati Membri oħra). L-Artikolu 36 jistabbilixxi l-prinċipju ta’ awtorizzazzjoni minn qabel għall-fużjoni (li għandha tinħareġ fi żmien 30 jum), mill-awtoritajiet kompetenti tal-UCITS li qed jiġu fużi (jiġifieri l-entità li ma tibqax teżisti), qabel il-preżentazzjoni tagħha lit-titolari ta' l-unitajiet. Matul dak il-proċess, ser ikollhom jivvalutaw l-impatt potenzjali tal-fużjoni fuq it-titolari ta' l-unitajiet kemm tal-UCITS li jkunu qed jiġu fużi kif ukoll tal-UCITS li jkunu qed jirċievu. L-awtoritajiet kompetenti tal-UCITS li jirċievu għandhom jiġu infurmati bid-deċiżjoni meħuda f’dan ir-rigward. Dan għandu jippermettilhom jivverifikaw jekk l-iżvelar meħtieġ lill-investituri tal-UCITS li jkunu qed jirċievu jkunx sar b’konformità mad-Direttiva. Jekk il-fużjoni tinvolvi aktar minn UCITS waħda li qed tiġi fuża u tali UCITS hija domiċiljata fi Stat Membru differenti, l-awtoritajiet kompetenti ta’ kull UCITS li qed tiġi fuża ser teħtieġ li tapprova l-fużjoni, b'kooperazzjoni mill-qrib. L-Artikolu 37 jipprevedi l-obbligu tat-tfassil ta' abbozzi ta' termini għall-fużjoni (inkluż sett minimu ta' dispożizzjonijiet obbligatorji), fl-istess termini, għal kull UCITS involuta fil-fużjoni. 5.1.2. Kontroll tal-parti terza, tagħrif għat-titolari ta’ l-unitajiet u drittijiet oħra tat-titolari ta’ l-unitajiet (il-Kapitolu VI Taqsima 2) L-Artikolu 38 jipprevedi li d-depożitarji tal-UCITS li jkunu qed jiġu fużi u l-UCITS li jkunu qed jirċievu għandhom jirrevedu t-termini komuni tal-fużjoni abbozzati għall-konformità tagħhom mad-dispożizzjonijiet rilevanti tad-Direttiva u tad-dokumenti kostituzzjonali rispettivi tagħhom. Madankollu, ir-rwol tad-depożitarji mhuwiex li jiġi vverifikat jekk il-fużjoni proposta hix fl-interess ta’ l-investitur. L-Artikolu 39 jipprevedi li awditur indipendenti għandu jivvalida l-kriterji użati għall-valorizzazzjoni ta’ l-assi u l-obbligazzjonijiet tal-fondi involuti fil-fużjoni u għall-kalkolu tar-rata tal-kambju. L-Artikolu 40 jipprevedi li l-UCITS li jkunu qed jiġu fużi għandhom jipprovdu tagħrif xieraq u preċiż dwar il-fużjoni proposta lit-titolari ta' l-unitajiet tagħhom sabiex jippermettulhom jieħdu deċiżjoni mgħarrfa dwar l-impatt tal-fużjoni proposta fuq l-investiment tagħhom. F'każ li l-awtoritajiet kompetenti tal-UCITS li jkunu qed jiġu fużi jiddeċiedu li l-fużjoni proposta tista’ tħalli impatt fuq it-titolari ta' l-unitajiet tal-UCITS li qed jirċievu, dawn ta' l-aħħar jintalbu wkoll biex jipprovdu tagħrif simili lit-titolari ta' l-unitajiet tagħhom. Dan l-Artikolu jiddefenixxi wkoll il-prinċipji bażiċi dwar l-iżvelar ta’ l-investitur għat-titolari tal-UCITS li qed jiġu fużi u l-UCITS li qed jirċievu; id-dettalji tagħhom se jiġu żviluppati permezz ta’ miżuri ta’ implementazzjoni. Għal raġunijiet ta’ protezzjoni għall-investitur, dispożizzjoni tispeċifika l-lingwa li fiha l-informazzjoni għandha titforna lil investituri fl-Istati Membri fejn UCITS tkun ġiet notifikata biex tikkummerċjalizza l-unitajiet tagħha. L-Artikolu 41 jikkonferma li l-approvazzjoni mit-titolari ta' l-unitajiet hija meħtieġa biss jekk tkun prevista mil-leġiżlazzjoni nazzjonali. F’dan il-każ, hija prevista għatba/limitu massimu ta’ 75% tal-voti mitfugħa mit-titolari ta’ l-unitajiet. L-Artikolu 42 jipprevedi d-dritt tat-titolari ta’ l-unitajiet (kemm tal-UCITS li jkunu qed jiġu fużi kif ukoll tal-UCITS li jkunu qed jirċievu) biex jifdu unitajiet jew ishma mingħajr spejjeż minn qabel għall-fużjoni, mill-waqt li l-UCITS jinfurmawhom bil-proposta tal-fużjoni. 5.1.3. L-ispejjeż u d-dħul fis-seħħ (il-Kapitolu VI it-Taqsima 3) L-Artikolu 43 jiżgura l-protezzjoni għall-investitur billi jiċċara li r-responsabbiltà għall-ispejjeż tal-fużjoni ma għandhiex tkun tat-titolari ta’ l-unitajiet tal-UCITS li jkunu qed jiġu fużi u/jew jirċievu. Tali spejjeż għandhom jinġarru mill-maniġer jew mill-promutur tal-fond. L-Artikolu 44 jipprevedi li fużjoni tidħol fis-seħħ ladarba jseħħu t-trasferimenti ta' l-assi u/jew l-obbligazzjonijiet (skond it-teknika ta’ fużjoni użata) u l-bdil ta’ l-unitajiet. Dan jikkonferma r-rwol u r-responsabbiltà tad-depożitarji kemm tal-UCITS li jkunu qed jiġu fużi kif ukoll tal-UCITS li jkunu qed jirċievu biex iwettqu t-trasferimenti reali ta’ l-assi/obbligazzjonijiet. L-investituri u partijiet terzi oħra għandhom imbagħad jitgħarrfu li l-fużjoni daħlet fis-seħħ. Il-konklużjoni tal-fużjoni għandha tixxandar. 5.2. Regoli ġodda dwar struttura prinċipali/alimentatriċi (il-Kapitolu VIII tad-Direttiva) L-introduzzjoni fid-Direttiva tal-UCITS tal-possibbiltà li jitwaqqfu strutturi prinċipali-alimentatriċi ( master-feeder ) ser tiftaħ opportunitajiet ġodda ta’ negozju għall-maniġers ta’ l-UCITS. Din ser tippermettilhom jirrazzjonalizzaw u jżidu l-effiċjenza tal-politika tagħhom ta’ investiment. Struttura prinċipali-alimentatriċi hija karatterizzata mill-investiment tal-UCITS alimentatriċi ta’ l-assi kollha jew kważi kollha tagħha f’UCITS oħra, il-UCITS prinċipali. L-Artikolu 53(1) jistipula minimu ta’ 85% ta’ l-assi biex jiġu investiti fil-UCITS prinċipali. Barra minn hekk, dan l-Artikolu ma jippermettix lill-UCITS alimentatriċi jinvestu f’aktar minn UCITS (prinċipali) waħda. Il-bqija ta’ 15% għandhom jippermettu lill-UCITS alimentatriċi żżomm assi likwidi anċillari. Il-UCITS alimentatriċi ma tistax iżżomm assi oħra ħlief dawk imsemmija fl-Artikolu 53(1) u (2). UCITS prinċipali hija UCITS li skond l-Artikolu 53(3) għandha talanqas UCITS alimentatriċi waħda bħala investitur. Biex jiġu evitati strutturi vertikali mhux trasparenti, il-UCITS prinċipali la tista' tkun hi stess UCITS alimentatriċi u lanqas ma tista’ tinvesti f’UCITS alimentatriċi. L-Artikolu 54(1) jipprevedi li l-politika speċifika ta’ investiment ta’ UCITS alimentatriċi teħtieġ li tiġi approvata mill-awtoritajiet kompetenti ta' l-Istati Membru tad-domiċilju tal-UCITS alimentatriċi. L-approvazzjoni hija suġġetta għall-kundizzjonijiet stabbiliti fil-Kapitolu VIII. L-ebda kundizzjoni jew dokument addizzjonali ma għandu jkun meħtieġ. L-Artikolu 55 jeħtieġ li l-UCITS alimentatriċi u l-UCITS prinċipali jidħlu fi ftehim vinkolanti. Tali ftehim għandu jippermetti lill-UCITS alimentatriċi twettaq l-obbligi tagħha. Jekk il-UCITS alimentatriċi u l-UCITS prinċipali jkollhom depożitarji[8] jew awdituri differenti, l-Artikoli 56 u 57 jeħtieġu li dawn ta' l-aħħar jidħlu fi ftehim dwar il-qsim ta' l-informazzjoni. L-Artikolu 58 jiżgura li kemm il-prospett kif ukoll it-tagħrif ewlieni għall-investitur tal-UCITS alimentatriċi jiżvelaw il-fatt li l-UCITS hija alimentatriċi ta’ prinċipali partikolari u jispjegaw d-dettalji ta’ dan l-investiment binarju. L-Artikolu 59 jistipula r-rekwiżiti għal konverżjoni ta’ UCITS eżistenti f’UCITS alimentatriċi. Biex jiġu protetti t-titolari ta’ l-unitajiet, l-UCITS li jkunu qed jikkonvertu għandhom jinfurmaw lit-titolari kollha ta’ l-unitajiet minn qabel. It-titolari kollha ta’ l-unitajiet huma intitolati li jixtru mill-ġdid jew jifdu l-unitajiet lill-UCITS alimentatriċi mingħajr l-ebda ħlas fi żmien 30 jum. Skond l-Artikolu 60(2), il-UCITS alimentatriċi għandha taġixxi fl-aħjar interessi ta’ l-investituri tagħha, u għalhekk għandha tissupervizza effikaċement il-UCITS prinċipali. L-Artikolu 60(3) jittratta l-arranġamenti ta' retroċessjoni u jeħtieġ, fejn applikabbli, li t-tipi kollha ta' kummissjonijiet miksuba mill-UCITS prinċipali jew il-kumpanija ta’ maniġment tagħha jitħallsu fl-assi tal-UCITS alimentatriċi. L-Artikolu 61(2) jipprevjeni l-UCITS prinċipali milli jżomm miżati ta’ sottoskrizzjoni jew ta’ ħlas lura mingħand il-UCITS alimentatriċi. 5.3. Regoli ġodda dwar Tagħrif Ewlieni għall-Investitur Dawn id-dispożizzjonijiet il-ġodda jimmiraw għas-simplifikazzjoni tal-kontenut u l-kundizzjonijiet li bihom għandha tingħata l-informazzjoni lill-investituri potenzjali f’UCITS. L-għan huwa li jkun possibli li investituri mhux professjonisti jaslu għal deċiżjoni infurmata dwar l-investiment. Għal dak il-għan, id-Direttiva tissostitwixxi l-obbligu preċedenti li toffri prospett issimplifikat, mingħajr ħlas għas-sottoskritturi, qabel il-konklużjoni tal-kuntratt, bil-kunċett ta’ ‘tagħrif ewlieni għall-investitur’. Biex jitnaqqsu l-ispejjeż, id-dispożizzjonijiet il-ġodda jfittxu wkoll li jiżguraw li t-tagħrif ewlieni għall-invesitur jkun jista’ jintuża mingħajr tibdil madwar is-Suq Intern kollu. 5.3.1. Xi titjib ġenerali dwar ir-regoli ta’ l-iżvelar u l-komunikazzjonijiet ta’ kummerċjalizzazzjoni L-Artikoli 64 sa 70 jistipulaw ir-regoli applikabbli għat-tagħrif li għandu jitforna fi kwalunkwe ħin, fuq talba, lill-investituri (prospett, rapporti annwali u ta’ kull sitt xhur). L-Artikolu 72 jistipula l-prinċipju li t-tagħrif li jidher fil-komunikazzjonijiet ta’ kummerċjalizzazzjoni għandu jkun ġust, ċar u ma jiżgwidax. Għandu wkoll ikun konsistenti mat-tagħrif li jidher fl-iżvelar obbligatorju (pereżempju, it-tagħrif ewlieni għall-investitur) previst fid-Direttiva UCITS. 5.3.2. It-tagħrif ewlieni għall-investitur (it-Taqsima 3) L-Artikolu 73 jeħtieġ li l-kumpanija ta’ investiment jew il-kumpanija ta’ maniġment (fejn applikabbli) jfasslu dokument qasir li jkun fih tagħrif ewlieni għall-investitur li ser ikun validu fl-Istati Membri kollha. Ir-regoli dwar it-twassil tat-tagħrif ewlieni għall-investitur huma stipulati bl-Artikolu 75 (li jiddistingwi bejn bejgħ dirett u indirett). It-tagħrif ewlieni għall-investitur għandu jipprovdi tagħrif dwar il-karatteristiċi essenzjali ta’ l-investiment propost u jispeċifika kif/fejn investitur jista’ jikseb tagħrif addizzjonali dwar l-investiment propost u ċerti elementi prattiċi. Regoli aktar speċifiċi (pereżempju, dwar il-format u l-kontenut tat-tagħrif ewlieni għall-investitur) ser jiġu adottati permezz ta’ miżuri ta’ implementazzjoni. Biex jiġu assistiti effikaċement l-investituri fid-deċiżjonijiet tagħhom, it-tagħrif ewlieni għall-investitur għandu jkun fil-qosor u konċiż, għandu juża kliem ċar u jiftiehem, u jiġi ppreżentat f’format li jiftiehem. Għandu jkun ġust, ċar u ma jiżgwidax (l-Artikolu 74), u għaldaqstant, konsistenti mal-partijiet rilevanti tal-prospett. L-Artikolu 74 jikkjarifika wkoll li t-tagħrif ewlieni għall-investitur jikkostitwixxi biss tagħrif prekuntrattwali. L-ebda obbligazzjoni ċivili ma għandha tingħata lill-ebda persuna abbażi tiegħu biss, sakemm it-tagħrif ma jkunx jiżgwida, impreċiż jew inkonsistenti mal-prospett. 5.4. Simplifikazzjoni u titjib tar-regoli dwar in-notifika 5.4.1. Aċċess imtejjeb għas-suq għall-UCITS Id-Direttiva attwali tal-UCITS tistipula regoli komuni li jippermettu lil UCITS, awtorizzata u supervizzata fi Stat Membru wieħed, tikkummerċjalizza l-unitajiet tagħha fi kwalunkwe Stat Membru ieħor. Qabel UCITS tibda tikkummerċjalizza l-unitajiet tagħha, hi għandha tikkonkludi proċedura tan-notifika. Il-proċedura attwali saret ta’ xkiel u tieħu ż-żmien għall-promuturi tal-fondi. Id-dewmien attwali bejn il-mument tan-notifika u l-kummerċjalizzazzjoni reali tal-UCITS huwa żvantaġġ serju meta mqabbel ma’ prodotti finanzjarji oħra għall-investituri mhux professjonisti, li bosta drabi huma soġġetti għal rekwiżiti anqas stretti ta’ tagħrif jew protezzjoni għall-investitur. Biex tiġi indirizzata dik il-problema, l-Artikolu 88 jipproponi proċedura razzjonalizzata ġdida bbażata fuq komunikazzjoni fost ir-regolaturi. Skond ir-regoli l-ġodda, UCITS li tixtieq tikkummerċjalizza l-unitajiet tagħha fi Stat Membru ieħor ser ikollha tressaq ittra ta’ notifika quddiem l-awtoritajiet kompetenti tad-domiċilju tagħha. Din l-ittra ser ikollha kontenut armonizzat u prinċipalment se tiddeskrivi l-arranġamenti magħmula għall-kummerċjalizzazzjoni tal-UCITS fl-Istati Membri kkonċernati. Bosta dokumenti ser ikunu mehmuża ma’ l-ittra (regoli ta’ fondi, tagħrif ewlieni għall-investitur). Wara l-verifika tal-kompletezza tal-fajl, l-awtoritajiet kompetenti ta’ l-Istat Membru tad-domiċilju jittrażmettuh awtomatikament lill-awtorità ta’ l-Istat Membru ospitanti flimkien ma’ l-attestazzjoni li tikkonferma li l-UCITS tikkompleta l-obbligi tagħha skond id-Direttiva. L-awtoritajiet kompetenti ta’ l-Istat Membru ospitanti ma għandhomx dritt janalizzaw, jikkontestaw jew jiddiskutu l-merti ta’ l-awtorizzazzjoni ta’ UCITS maħruġa mill-Istat Membru tad-domiċilju. 5.4.2. Kjarifika tar-responsabbiltajiet bejn l-awtoritajiet kompetenti L-emendi jenfasizzaw il-prinċipju fundamentali li minħabba fih l-Istat Membru ospitanti ma jkunx jista’ jikkontesta r-responsabbiltà esklussiva ta' l-Istat Membru tad-domiċilju għall-oqsma rregolati bid-Diretttiva. Sabiex jiġi ffaċilitat aċċess dirett u immedjat għas-suq fi Stat Membru ieħor, il-kontroll tal-konformità tal-ftehimiet ta’ kummerċjalizzazzjoni mar-regoli applikabbli fi Stat Membru ospitanti ser isir fuq bażi kontinwa, imma biss wara li l-UCITS tkun poġġiet l-unitajiet tagħha fis-suq ta' Stat Membru ospitanti. Id-Direttiva tfittex ukoll li ttejjeb it-trasparenza rigward ir-regoli lokali ta’ kummerċjalizzazzjoni (l-obbligu li l-Istati Membri jippubblikaw fuq il-sit web tagħhom ir-regoli applikabbli kollha dwar il-kummerċjalizzazzjoni). 5.4.3. Komunikazzjoni u kooperazzjoni mtejba bejn l-awtoritajiet kompetenti Il-proċedura l-ġdida tan-notifika teħtieġ komunikazzjoni mtejba bejn l-awtoritajiet kompetenti sabiex tirnexxi. Għalhekk, hija prevista t-trażmissjoni elettronika ta' l-informazzjoni dwar il-UCITS u l-ftehimiet tagħhom ta' kummerċjalizzazzjoni. Dan għandu jippermetti lill-awtoritajiet ospitanti jħejju aħjar għall-monitoraġġ kontinwu tal-konformità mar-regoli tal-kummerċjalizzazzjoni. Madankollu, il-UCITS se jkunu obbligati li jinfurmaw direttament lill-awtoritajiet ospitanti bi kwalunkwe emenda fl-arranġamenti tagħhom tal-kummerċjalizzazzjoni. D’dan il-qasam, bosta regoli dettaljati ser jiġu adottatti permezz ta’ miżuri ta’ implementazzjoni. 5.4.4. Metodi ta’ tqassim ta’ żvelar obbligatorju fl-Istati Membri ospitanti L-Artikolu 89 idaħħal reġim ġdid tal-lingwa, fejn il-UCITS għandhom jittraduċu biss it-tagħrif ewlieni għall-investitur fil-lingwa lokali. Huwa f'idejn l-UCITS li tiddeċiedi jekk żvelar obbligatorju ieħor għandux jiġi tradott fil-lingwa ta’ l-Istat Membru ospitanti jew f’lingwa komuni fil-qasam finanzjarju internazzjonali. L-investituri se jkunu konxji f’liema lingwa se jkunu disponibbli l-prospett u r-rapporti annwali u ta’ kull sitt xhur, għaliex dan se jkun speċifikat fit-tagħrif ewlieni għall-investitur. It-traduzzjoni (fir-responsabbiltà esklussiva tal-UCITS) tad-dokumenti, apparti t-tagħrif ewlieni għall-investitur, fil-lingwa ta’ l-Istat Membru ospitanti se tkun għalhekk deċiżjoni gwidata mis-suq (skond ir-reġim tal-lingwa tad-Direttiva dwar il-Prospett). 5.5. Ir-regoli li jimmiraw li jsaħħu l-kooperazzjoni superviżorja L-implimentazzjoni b’suċċess tad-dispożizzjonijiet imdaħħla minn din il-proposta ma jistgħux jikkompromettu fuq il-livell għoli ta’ protezzjoni għall-investitur offruta mid-Direttiva ta’ l-UCITS. Għalhekk, il-bidliet proposti huma kkumplimentati b’miżuri li jtejbu l-mekkaniżmi eżistenti għall-kooperazzjoni superviżorja u jipprovdu għodod addizzjonali għas-superviżuri li jippermettulhom li jwettqu dmirijiethom b’mod effiċjenti. Dawn il-miżuri huma fil-biċċa l-kbira ispirati mid-dispożizzjonijiet diġà fis-seħħ f’direttivi oħra dwar is-swieq finanzjarji. ê 85/611/KEE (adattat) 2008/0153 (COD) Proposta għal DIRETTIVA …/…/KE TAL-PARLAMENT EWROPEW U TAL-KUNSILL ta’ […] dwar il-koordinazzjoni ta’ liġijiet, regolamenti u dispożizzjonijiet amministrattivi li jirrelataw ma’ impriżi ta’ investiment kollettiv f’titoli trasferibbli (UCITS) (Test b' relevanza għaż-ŻEE) IL-PARLAMENT EWROPEW U L-KUNSILL TA' L-UNJONI EWROPEA, Wara li kkunsidraw it-Trattat li jistabbilixxi l-Komunità Ewropea, u b’mod partikolari l-Artikolu 57(2) Ö 47(2) Õ tiegħu, Wara li kkunsidraw il-proposta mill-Kummissjoni, Filwaqt li jaġixxu skond il-proċedura stabbilita fl-Artikolu 251 tat-Trattat[9], Billi: ∫ ġdid (1) Id-Direttiva tal-Kunsill ta’ l-20 ta’ Diċembru 1985 dwar il-koordinazzjoni ta’ liġijiet, regolamenti u dispożizzjonijiet amministrattivi li jirrelataw ma’ impriżi ta’ investiment kollettiv f’titoli trasferibbli (UCITS)[10] ġiet sostanzjalment emendata kemm-il darba[11]. Ġaladarba jridu jsiru iktar emendi, għandu tiġi riformulata fl-interess taċ-ċarezza. (2) Id-Direttiva 85/611/KEE ikkontribwiet qatigħ għall-iżvilupp u s-suċċess ta’ l-industrija Ewropea tal-fondi ta’ investiment. Madankollu, minkejja t-titjib introdott sa mill-adozzjoni tagħha u partikolarment fl-2001, gradwalment sar evidenti li jinħtieġ li jsiru bidliet fil-qafas legali tal-UCITS sabiex jiġi adattat għas-swieq finanzjarji tas-seklu 21. Il-Green Paper tal-Kummissjoni ta’ l-2005 dwar il-Fondi ta’ Investiment[12] nidiet dibattitu pubbliku dwar il-mod li d-Direttiva għandha tiġi adattata sabiex tilħaq dawn l-isfidi l-ġodda. Dan il-proċess ta' konsultazzjoni intensa wassal għall-konklużjoni kważi komuni li jinħtieġu emendi sostanzjali ⎢ 85/611 Premessa 1 (adattat) Billi l-liġijiet ta’ l-Istati Membri li għandhom x’jaqsmu ma’ impriżi ta’ investiment ivarjaw b’mod apprezzabbli minn Stat għall-ieħor, b’mod partikolari fir-rigward ta’ l-obbligi u l-kontrolli li huma imposti fuq dawk l-impriżi; dawk id-differenzi jwasslu għal distorsjoni tal-kondizzjonijiet ta’ kompetizzjoni bejn dawk l-impriżi u ma jassigurawx protezzjoni ekwivalenti għal titolari ta’ unitajiet; ⎢ 85/611/KEE Premessa 2 and 3 (adattat) (3) Il-liġijiet nazzjonali li jirregolaw impriżi ta’ investiment kollettiv għandhom ikunu kkoordinati bl-iskop ta’ l-approssimazzjoni tal-kundizzjonijiet ta’ kompetizzjoni bejn dawk l-impriżi fil-livell tal-Komunità, waqt li fl-istess ħin √ jiżguraw ∏ jassiguraw protezzjoni aktar effettiva u aktar uniformi għalt- titolari ta’ unitajiet. Ddin il-koordinazzjoni tagħmilha aktar faċli għal impriża ta’ investiment kollettiv li tinstab fi Stat Membru wieħed li ddaħħal l-unitajiet tagħha fis-suq ta’ Stati Membri oħrajn; Billi jekk jiġu ssodisfati dawn l-objettivi tiġi ffaċilitata Ö tiffaċilita Õ t-tneħħija tar-restrizzjonijiet fuq iċ-ċirkolazzjoni libera Ö il-moviment liberu Õ ta’ l-unitajiet ta’ impriżi ta’ investiment kollettiv Ö tal-UCITS Õ fil-Komunità, u din il-koordinazzjoni tgħin biex ikun realizzat suq kapitali Ewropew;. ⎢ 85/611/KEE Premessa 4 (adattat) (4) Billi, waqt Ö Filwaqt Õ li jiġu kkunsidrati dawn l-objettivi, huwa mixtieq li jiġu stabbiliti Ö jkunu previsti Õ regoli bażiċi komuni għall-awtorizzazzjoni, is-superviżjonisorveljanza, l-istruttura u l-attivitajiet Ö tal-UCITS stabbiliti Õ ta’ impriżi ta’ investiment kollettiv li jinstabu fl-Istati Membri u l-informazzjoni li huma għandhom jippubblikaw; ⎢ 85/611/KEE Premessa 5 (adattat) Billi l-applikazzjoni ta’ dawn ir-regoli komuni hija garanzija suffiċjenti biex impriżi ta’ investiment kollettiv li jinstabu fi Stati Membri, jiġu permessi soġġett għad-dispożizzjonijiet applikabbli li għandhom x’jaqsmu ma’ movimenti fil-kapital, li jdaħħlu fis-suq l-unitajiet tagħhom fi Stati Membri oħrajn mingħajr ma dawk l-Istati Membri l-oħrajn ma jkunu jistgħu jissuġġettaw lil dawk l-impriżi jew l-unitajiet tagħhom għal kull dispożizzjoni barra minn dispożizzjonijiet li, f’dawk l-Istati, ma jidħlux fil-qasam kopert minn din id-Direttiva; billi, madanakollu, jekk impriża ta’ investiment kollettiv li tinstab fi Stat Membru wieħed iddaħħal fis-suq l-unitajiet tagħha fi Stat Membru differenti għandha tieħu l-passi kollha neċessarja biex tassigura li titolari ta’ l-unitajiet f’dak l-Istat Membru l-ieħor jistgħu jeżerċitaw id-drittijiet finanzjari tagħhom hemmhekk bil-faċilità u huma pprovduti bl-informazzjoni neċessarja, ⎢ 85/611/KEE Premessa 6 (adattat) and 2001/108/KE Premessa 2 (adattat) (5) Billi Il-koordinazzjoni tal-liġijiet ta’ l-Istati Membri għandha tkun limitata inizjalment għal impriżi ta’ investiment kollettiv Ö UCITS Õ barra minn dawk tat-tip “magħluqa” ( closed-ended ) li jippromwovu l-bejgħ ta’ l-unitajiet tagħhom lill-pubbliku fil-Komunità. u li l-uniku l-objettiv tagħhom hu l-investiment f’titoli trasferibbli (li huma essenzjalment titoli trasferibbli uffiċjalment elenkati fil-boroż jew swieq simili rregolati); billi r-regolament ta’ l-impriżi ta’ investiment kollettiv li mhumiex koperti b’din id-Direttiva joħloq varjetà ta’ problemi li għandhom jiġu ttrattati permezz ta’ dispożizzjonijiet oħrajn, u dawn l-impriżi ikunu għalhekk is-suġġett ta’ koordinazzjoni aktar tard; billi fl-istennija ta’ din il-koordinazzjoni kull Stat Membru jista’, inter alia, jistabbilixxi dawk il-kategoriji ta’ impriżi għal investiment kollettiv f’titoli trasferibbli (UCITS) esklużi mill-iskop ta’ din id-Direttiva minħabba l-investiment u l-poloz ta’ self tagħhom u jistabbilixxi dawk ir-regoli speċifiċi li huma soġġetti għalihom dawn l-UCITS fit-twettiq tan-negozju tagħhom fit-territorju tiegħu; B'kont meħud ta' l-iżviluppi tas-suq, hHuwa mixtieq li l-mira ta' investiment ta' l-IIKTT titwessa' sabiex Ö l-UCITS bħala parti mill-miri tagħhom ta’ investiment Õ jitħallew jinvestu fi strumenti finanzjarji, barra minn titoli trasferibbli, li huma suffiċjentement likwidi. L-istrumenti finanzjarji li huma eliġibbli biex ikunu assi ta' investiment tal-portafoll ta' l-IIKTT huma Ö tal-UCITS għandhom ikunu Õ elenkati f'din id-Direttiva. L-għażla ta' investimenti għal portafoll permezz ta' indiċi hija teknika ta’ Ö maniġment Õ amministrazzjoni. ê 2001/107/KE Premessa 3 (adattat) (6) Awtorizzazzjoni mogħtija Ö lill-kumpanija ta’ maniġment Õ fl-Istat Membru tal-post tal-kumpannija ta' amministrazzjoni Ö tad-domiċilju tagħha Õ għandha tassigura Ö tiżgura Õ protezzjoni għall-investitur u likwidazzjoni Ö s-solvenza Õ ta' kumpaniji ta' investiment Ö maniġment Õ, bl-iskop ta' kontributzzjoni għall-istabbiltà tas-sistema finanzjarja. L-approċċ adottat għandu jassigura Ö jiżgura Õ l-armonizzazzjoni essenzjali neċessarja u biżżejjed biex tassigura Ö tiżgura Õ r-rikonoxximent reċiproku ta' awtorizzazzjoni u ta' sistemi prudenti Ö prudenzjali Õ ta' superviżjonisorveljanza, biex ikun possibbli li tingħata awtorizzazzjoni waħda valida fl-Unjoni Ewropea Ö fil-Komunità kollha Õ u l-applikazzjoni tas-superviżjonisorveljanza ta' l-Istat Membru Ö tad-domiċilju Õ tal-post. ⎢ 2001/107/KE Premessa 4 (adattat) (7) Huwa neċessarju, għall-protezzjoni ta' għall-investituri, li tingħata overview Ö tkun garantita s-superviżjoni Õ interna ta' kull kumpanija ta' amministrazzjoni Ö maniġment Õ b' mod partikolari permezz ta' amministrazzjoni Ö maniġment Õ ta' tnejn min-nies u b'mekkaniżmi adegwati ta' kontroll intern. ⎢ 2001/107/KE Premessa 5 (adattat) (8) Sabiex jiġi assigurat Ö żgurat li l-kumpanija ta’ maniġment Õ li l-amministrazzjoni tal-kumpannija tkun tista' tissodisfa l-obbligi li joriġinaw mill-attivitajiet tagħha u hekk tassigura Ö tiżgura Õ l-istabbiltà tagħha huma meħtieġa kapital inizjali u ammont addizzjonali ta' fondi proprji. Sabiex jittieħed kont ta' żviluppi, partikolarment dawk li jappartjenu għal piżijiet ta' Ö għat-tariffi tal- Õ kapital dwar riskju Ö operattiv fil-Komunità Õ operazzjonali fl-Unjoni Ewropea u fora oħra internazzjonali, dawn Ö ir-rekwiżiti Õ il-ħtiġiet, inkluż l-użu ta' garanziji, Ö għandhom Õ jkollhom jiġu riveduti fi żmien tlett snin. ⎢ 2001/107/KE Premessa 6 (adattat) (9) Għall-iskop ta' rikonoxximent reċiproku, kumpanniji ta' amministrazzjoni Ö Permezz tal-prinċipju tas-superviżjoni mill-Istat Membru tad-domiċilju, Õ kumpaniji ta’ maniġment awtorizzati fl-Istat Membru Ö tad-domiċilju Õ tal-post tagħhom għandhom jitħallew iwettqu servizzi li jkunu rċevew awtorizzazzjoni għalihom Ö fil-Komunità Õ fl-Unjoni Ewropea billi jiġu stabbiliti fergħat jew taħt il-libertà li jitfornew servizzi. L-approvazzjoni tar-regoli tal-fondi ta' fondi komuni/ unit trusts taqa' taħt il-kompetenza ta' l-Istat Membru Ö tad-domiċilju tal-kumpanija ta’ maniġment Õ tal-post ta' amministrazzjoni tal-kumpannija. ⎢ 2001/107/KE Premessa 7 (adattat) (10) Fir-rigward ta' amministrazzjoni Ö mmaniġġar Õ ta' portafoll kollettiv (immaniġġar ta' unit trusts /fondi komuni u kumpaniji ta' investiment), l-awtorizzazzjoni mogħtija lil kumpanija ta' amministrazzjoni Ö maniġment Õ awtorizzata fl-Istat Membru tal-postÖ tad-domiċilju tagħha Õ għandha tippermetti li l-kumpanija twettaq fl-Istati Membri ospitanti l-attivitajiet li ġejjin: li jiġu distribwiti l-unitajiet tal- unit trusts /fondi komuni armonizzati amministrati Ö mmaniġġjati Õ mill-kumpanija fl-Istat Membru tal-postÖ tad-domiċilju Õ tagħha; li jiġu distribwiti l-ishma tal-kumpaniji ta' investiment armonizzati, amministrati Ö immaniġġjati Õ minn din il-kumpanija; li jitwettqu l-funzjonijiet u l-kompiti l-oħra kollha inklużi fl-attività ta' l-amministrazzjoni Ö immaniġġar Õ ta' portafoll kollettiv; li jiġu amministrati Ö mmaniġġjati Õ l-assi ta' kumpaniji ta' investiment inkorporati fi Stati Membri barra mill-Istat Membru tal-postÖ tad-domiċilju Õ tagħha; li jitwettqu, abbażi ta' mandati, għan-nom ta' kumpaniji ta' amministrazzjoni Ö maniġment Õ inkorporati fi Stati Membri barra mill-Istat Membru tal-postÖ tad-domiċilju Õ tagħha, il-funzjonijiet inklużi fl-attività ta' amministrazzjoni Ö maniġment Õ ta' portafoll kollettiv. ⎢ 2001/107/KE Premessa 8 (adattat) (11) Il-prinċipji ta' rikonoxximent reċiproku ta' l- Ö Il-prinċipju ta’ superviżjoni mill- Õ Istat Membru tal-postÖ tad-domiċilju Õ jeħtieġu li l-awtoritajiet kompetenti ta' l-Istati Membri ma għandhomx jagħtu jew għandhom jirtiraw l-awtorizzazzjoni meta fatturi, bħall-kontenut ta' programmi ta' operazzjonijiet, id-distribuzzjoni ġeografika jew l-attivitajiet attwalment Ö realment Õ imwettqa jindikaw b' mod ċar li kumpanija ta' amministrazzjoni Ö maniġment Õ tkun għażlet is-sistema legali ta' Stat Membru wieħed għall-iskop li tevadi l-istandards aktar stretti fis-seħħ fi Stat Membru ieħor li fit-territorju tiegħu jkollha l-intenzjoni li twettaq jew fil-fatt twettaq il-parti l-kbira ta' l-attivitajiet tagħha. Għall-iskop ta' din id-Direttiva, kumpanija ta' amministrazzjoni Ö maniġment Õ għandha tkun awtorizzata fl-Istat Membru li fih ikollha l-uffiċċju rreġistrat tagħha. Skond il-prinċipju tal-kontroll tal-pajjiż Ö tad-domiċilju Õ tal-post, biss l-Istat Membru li fih il-kumpanija ta' amministrazzjoni Ö maniġment Õ ikollha l-uffiċċju rreġistrat tagħha jista' jiġi kkunsidrat kompetenti biex japprova r-regoli tal-fond ta' unit trusts /fondi komuni stabbiliti minn din il-kumpanija u l-għażla tad-depożitarju. Sabiex jiġi pprevenut arbitraġġ ta' superviżjonisorveljanza u sabiex tiġi promossa kunfidenza Ö tisseddaq il-fiduċja Õ fl-effettività ta' superviżjonisorveljanza mill-awtoritajiet ta' l-Istat Membru tal-postÖ tad-domiċilju Õ, għandu jkun hemm ħtieġa għal awtorizzazzjoni ta' UCITS li ma għandhiex tkun ipprevenuta fi kwalunkwe mod milli titqiegħed fis-suq fl-Istat Membru tal-postÖ tad-domiċilju Õ tagħha. Dan ma għandux jaffettwa d-deċiżjoni libera, ladarba l-UCITS tkun ġiet awtorizzata, biex jintagħżel(lu) l-Istat(i) Membru/i meta l-unitajiet ta' l-UCITS għandhom jitqiegħdu fis-suq skond din id-Direttiva. ê 2001/107/KE Premessa 9 (adattat) (12) Id-Direttiva 85/611/KEE tqiegħed limitu fuq il-qasam ta' applikazzjoni ta' Ö Fir-rigward ta’ l-ambitu ta’ l-attività tal- Õ kumpaniji ta' Ö maniġment, Õ amministrazzjoni għall-attività singolari ta' amministrazzjoni ta' unit trusts/fondi komuni u ta' kumpanniji ta' investiment (amministrazzjoni ta' portfolio kollettiv). Ö u Õ Ssabiex jittieħed kont ta' l-iżviluppi riċenti fil-leġiżlazzjoni nazzjonali ta' Sl-Istati Membri u sabiex dawn il-kumpaniji jkunu jistgħu jiksbu ekonomiji ta' skala importanti, huwa mixtieq li din ir-restrizzjoni tiġi riveduta. Huwa għalhekk mixtieq li dawn il-kumpaniji jkunu jistgħu wkoll iwettqu l-attività ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni ta' portafolji ta' investimenti fuq bażi ta' skond il-klijent (Ö maniġment Õ amministrazzjoni individwali ta' portafolji Ö individwali Õ) inklużi l-amministrazzjoni Ö l-immaniġġar Õ ta' fondi ta' pensjoni kif ukoll xi attivitajiet speċifiċi non-coresekondarji marbuta man-negozju ewlieni. Din l-estensjoni tal-qasam ta' applikazzjoni Ö Tali ambitu Õ ta' l-attività tal-kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni ma tjippreġudikax l-istabbiltà ta' dawn il-kumpaniji. Madankollu, għandhom jiġu ntrodotti Ö stipulati Õ regoli speċifiċi li jipprevjenu kunflitti ta' interess meta kumpaniji ta' Ö maniġment jkunu Õ amministrazzjoni huma awtorizzati li jwettqu kemm n-negozju ta' Ö mmaniġġar kemm Õ amministrazzjoni kollettiv kif ukollu kemm daik individwali ta' portafoll. ê 2001/107/KE Premessa 10 (adattat) (13) L-attività ta' amministrazzjoni Ö mmaniġġar Õ ta' portafolji Ö individwali Õ ta' investimenti hija servizz ta' investiment diġà kopert bid-Direttiva tal-Kunsill 2004/39/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-21 ta’ April 2004 dwar is-swieq fl-istrumenti finanzjarji li temenda d-Direttivi tal-Kunsill 85/611/KEE u 93/6/KEE u d-Direttiva 2000/12/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill u li tħassar id-Direttiva tal-Kunsill 93/22/KEE[13] 93/22/KEE ta' l-10 ta' Mejju 1993 dwar servizzi ta' investiment fil-qasam ta' titoli[14]. Sabiex jiġi assigurat Ö żgurat qafas Õ kwadru omoġenju regolatorju f'dan il-qasam, huwa mixtieq li kumpaniji ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni, li l-awtorizzazzjoni tagħhom tkopri wkoll dak is-servizz, ikunu suġġetti għall-kundizzjonijiet ta' operazzjoni stabbiliti f'dik id-Direttiva. ê 2001/107/KE Premessa 11 (adattat) (14) Stat Membru tal-postÖ tad-domiċilju Õ jista', bħala regola ġenerali, jistabbilixxi regoli iktar stretti minn dawk stabbiliti f'din id-Direttiva, b'mod partikolari fir-rigward ta' kundizzjonijiet ta' awtorizzazzjoni, Ö rekwiżiti prudenzjali Õ ħtiġiet prudenti u r-regoli dwar ir-rappurtar u l-prospett sħiħ. ⎢ 2001/107/KE Premessa 12 (adattat) (15) Huwa mixtieq li jiġu stabbiliti regoli li jiddefinixxu l-prekundizzjonijiet li taħthom kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni tista' tiddelega, abbażi ta' mandati, kompiti u funzjonijiet speċifiċi lil partijiet terzi sabiex tiżdied l-effiċjenza Ö ta’ l-iżvolġiment Õ tat-tmexxija tan-negozju tagħha. Sabiex jiġi assigurat Ö żgurat Õ il-funzjonament korrett tal-prinċipjui ta' rikonoxximent reċiproku ta' l-awtorizzazzjoni u tal-kontroll Ö tas-superviżjoni mill-Istat Membru tad-domiċilju Õtal-post, Stati Membri li jippermettu dawn id-delegazzjonijiet għandhom jassiguraw Ö jiżguraw Õ li l-kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni li lilha taw l-awtorizzazzjoni ma tiddelegax globalment il-funzjonijiet tagħha lil parti terza waħda jew iktar, sabiex issir entità ta' kaxxa ta' l-ittri, u Ö li Õ l-eżistenza ta' mandati ma timpedix is-superviżjonisorveljanza effettiva Ö effikaċi Õ fuq il-kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni. Madankollu, il-fatt li l-kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni tkun iddelegat il-funzjonijiet proprji tagħha ma għandu bl-ebda mod jaffettwa r-responsabbiltajiet ta' dik il-kumpanija u tad-depożitarju vis-à-vis it fir-rigward tat-titolari ta' l-unità u l-awtoritajiet kompetenti. ⎢ 2001/107/KE Premessa 13 (adattat) (16) Sabiex jiġu salvagwardati Ö jitħarsu Õ l-interessi tat-titolari ta' l-ishma u sabiex jiġi assigurat Ö żgurat Õ kamp livell fis-suq għal imprizi armonizzati ta' investiment kollettiv, hu meħtieġ kapital inizjali għall-kumpaniji ta' investiment. Madankollu, kumpaniji ta' investiment li nnominaw kumpanija Ö ta’ maniġment Õ amministrazzjoni jkunu koperti permezz ta' l-ammont addizzjonali ta' fondi proprji tal-kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni. ⎢ 2001/107/KE Premessa 14 (adattat) (17) Il-kumpaniji ta' investiment awtorizzati, jew il-kumpanija direttament skond l-Artikolu Ö 27 Õ 13b jew indirettament, għandhom dejjem ikunu konformi ma' l-Artikoli Ö 13 Õ 5g u Ö 14 Õ 5h , minħabba l-fatt li jekk kumpanija awtorizzata ta' investiment tagħżel li tinnomina kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni, dik il-kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni għandha tkun awtorizzata skond Ö din Õ id-Direttiva u hekk tkun obbligata tikkonforma ma' l-Artikoli Ö 13 Õ 5g u Ö 14 Õ 5h. ∫ ġdid (18) Minkejja l-ħtieġa għall-konsolidazzjoni bejn il-UCITS, fużjonijiet ta’ UCITS jaffaċċaw bosta diffikultajiet leġiżlattivi u amministrattivi fil-Komunità. Għalhekk huwa neċessarju, sabiex jittejjeb l-operat tas-Suq Intern, li jiġu stipulati dispożizzjonijiet Komunitarji li jiffaċilitaw fużjonijiet bejn UCITS (u kompartimenti tagħhom ta’ investiment). Minkejja li xi Stati Membri awtorizzaw biss fondi kuntrattwali, fużjonijiet bejn it-tipi kollha ta’ fondi (kuntrattwali, korporattivi u unit trusts ) għandhom jiġu permessi u rikonoxxuti mil-liġijiet ta' kull Stat Membru. Din id-Direttiva tkopri dawk it-tekniċi ta’ fużjoni li huma l-aktar użati fl-Istati Membri. Ma ċċaħħadx il-UCITS milli jużaw tekniki oħra fuq bażi domestika jew transkonfinali. Dawn ser jibqgħu suġġetti għad-dispożizzjonijiet rilevanti tal-leġiżlazzjoni nazzjonali. (19) Sabiex jitħarsu l-interessi ta' l-investituri, l-Istati Membri għandhom jeħtieġu li l-fużjonijiet proposti bejn UCITS, kemm fil-ġurisdizzjoni tagħhom jew fuq bażi transkonfinali, ikunu soġġetti għal awtorizzazzjoni bejn l-awtoritajiet kompetenti tagħhom. Għal fużjonijiet transkonfinali, l-awtoritajiet kompetenti ta’ l-Istat Membru tad-domiċilju tal-UCITS li tkun ser tiġi eliminata (il-UCITS li tkun ser tiġi fuża) għandhom japprovaw il-fużjoni sabiex jiġi żgurat li l-interessi tat-titolari ta’ l-unitajiet li effettivament bidlu l-fondi jitħarsu kif xieraq. Jekk il-fużjoni tinvolvi aktar minn UCITS waħda li tkun qed tiġi fuża u tali UCITS tkun domiċiljata fi Stat Membru differenti, l-awtoritajiet kompetenti ta’ kull UCITS li tkun qed tiġi fuża ser jeħtieġu li japprovaw il-fużjoni, f’kooperazzjoni mill-qrib. Billi l-interessi tat-titolari ta’ l-unitajiet tal-UCITS li jibqgħu jeżistu wara li sseħħ il-fużjoni (il-UCITS li tirċievi) xorta jeħtieġu li jitħarsu b’mod adegwat, dawn għandhom jitqiesu mill-awtoritajiet kompetenti ta’ l-Istat Membru tad-domiċilju tal-UCITS meta tkun qed tiġi approvata fużjoni transkonfinali. (20) Huwa neċessarju li jiġi żgurat kontroll addizzjonali tal-partijiet terzi tal-fużjonijiet. Id-depożitarji ta’ kull waħda mill-UCITS involuti fil-fużjoni għandhom jivverifikaw il-konformità ma’ l-abbozzi tat-termini komuni għall-fużjoni bid-dispożizzjonijiet rilevanti ta' din id-Direttiva u tar-regoli dwar il-fondi tal-UCITS. Awditur indipendenti għandu jħejji rapport f’isem il-UCITS kollha involuti fil-fużjoni, li jivvaluta l-metodi tal-valorizzazzjoni ta’ l-assi u l-obbligazzjonijiet ta’ tali UCITS u l-metodu ta’ kalkolu tal-proporzjon tal-kambju kif stipulat mill-korp maniġerjali u/jew amministrattiv ta’ tali UCITS fl-abbozz tat-termini komuni tal-fużjoni. Sabiex jiġu limitati l-ispejjeż marbuta mal-fużjonijiet transkonfinali, għandu jkun possibli li jitfassal rapport wieħed għall-UCITS kollha involuti u l-awditur statutorju tal-UCITS li qed jiġu fużi u/jew il-UCITS li qed tirċievi għandhom jitħallew jagħmlu dan. Għal raġunijiet ta’ protezzjoni għall-investitur, it-titolari ta’ l-unitajiet għandhom jiġu offruti l-possibbiltà li jiksbu kopja ta’ tali rapport mingħajr l-ebda ħlas. (21) Huwa partikolarment importanti li t-titolari ta’ l-unitajiet ikunu mgħarrfa kif xieraq dwar il-fużjoni proposta u li d-drittijiet tagħhom jitħarsu biżżejjed. Minkejja li t-titolari ta’ l-unitajiet tal-UCITS li jkunu qed jiġu fużi jkunu l-aktar ikkonċernati, l-interessi tat-titolari ta’ l-unitajiet tal-UCITS li jirċievu wkoll għandhom jitħarsu f’sitwazzjonijiet fejn il-fużjoni proposta jkun jista’ jkollha impatt sostanzjali fuq l-investiment tagħhom. (22) Id-dispożizzjonijiet dwar fużjonijiet stabbiliti f’din id-Direttiva qed isiru bla ħsara għall-applikazzjoni tal-leġiżlazzjoni dwar il-kontroll tal-konċentrazzjonijiet bejn impriżi, partikolarment ir-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 139/2004 ta' l-20 ta' Jannar 2004 dwar il-kontroll ta' konċentrazzjonijiet bejn impriżi (ir-Regolament tal-KE dwar l-Għaqdiet [il-Fużjonijiet])[15]. ⎢ 85/611/KEE Premessa 7 (adattat) (23) Billi l-marketing Ö Il-kummerċjalizzazzjoni Õ liberau ta’ l-unitajiet maħruġa minn UCITS awtorizzati li jinvestu sa 100% ta’ l-assi tagħhom f’titoli trasferibbli maħruġa mill-istess korp (Stat, awtorità lokali, eċċ.) ma jistax ikollu l-effett dirett jew indirett li jfixkeljiddisturba l-funzjoni tas-suq kapitali jew tal-finanzjament ta’ l-Istati Membri. jew tal-ħolqien ta’ sitwazzjonijiet ekonomiċi simili għal dawk li l-Artikolu 68(3) tat-Trattat ifittex li jipprevjeni; ⎢ 85/611/KEE Premessa 8 (adattat) Billi għandu jittieħed kont tas-sitwazzjonijiet speċjali tas-swieq finanzjarji tar-Repubblika Ellenika u tar-Repubblika Portugiża, billi dawk il-pajjiżi jitħallew perijodu addizjonali biex fih jimplementaw din id-Direttiva, ⎢ 2001/108/KE Premessa 3 (adattat) (24) Id-definizzjoni ta' titoli trasferibbli inkluża f'din id-Direttiva hija valida biss għal din id-Direttiva u ma teffettwa bl-ebda mod id-definizzjonijiet varji użati fil-leġiżlazzjoni nazzjonali għal skopijiet oħrajn bħat-tassazzjoni. Konsegwentement, ishma u titoli oħrajn ekwivalenti għal ishma maħruġa minn korpi bħal soċjetajiet tal-bini u soċjetajiet industrijali u providenti, li t-titolarità Ö s-sjieda Õ tagħhom ma tistax fil-prattika tiġi trasferita ħlief permezz tal-korp emittentital-ħruġ li jixtrihom lura, mhumiex koperti b'din id-definizzjoni. ⎢ 2001/108/KE Premessa 4 (25) Strumenti tas-suq tal-flus ikopru dawk l-istrumenti trasferibbli li ma jkunx hemm normalment negozju fuqhom fi swieq regolati imma jiġu trattati fis-suq tal-flus, pereżempju bills tat-Teżor u ta' l-awtoritajiet lokali, ċertifikati ta' depożitu, kartia kummerċjali, noti għal żmien medju u aċċettazzjonijiet bankarji. ⎢ 2001/108/KE Premessa 5 (adattat) (26) Huwa utli li jiġi assigurat Ö żgurat Õ li l-kunċett ta' suq regolat f'din id-Direttiva jikkorrispondi għal dak fid-Direttiva tal-Kunsill 93/22/KEE ta' l-10 ta' Mejju 1993 dwar servizzi ta' investiment fil-qasam tat-titoli[16] fid-Direttiva 2004/39/KE. ⎢ 2001/108/KE Premessa 6 (27) Huwa mixtieq li UCITSIIKTT titħalla tinvesti l-assi tagħha f'unitajiet ta' UCITSIIKTT u/jew impriżi oħrajn ta' investiment kollettiv tat-tip miftuħ li wkoll jinvestu f'assi likwidi finanzjarji msemmija f'din id-Direttiva u li joperaw fuq il-prinċipju ta' tixrid tar-riskju. Huwa neċessarju li UCITS jew impriżi oħrajn ta' investiment kollettiv li fihom tinvesti UCITS ikunu soġġetti għal superviżjonisorveljanza effettiva. ⎢ 2001/108/KE Premessa 7 (adattat) (28) L-iżvilupp ta' opportunitajiet għal UCITSIIKTT biex tinvesti f'UCITSIIKTT u f'impriżi oħrajn ta' investiment kollettiv għandu jiġi ffaċilitat. Huwa għalhekk essenzjali li jiġi assigurat Ö żgurat Õ li din l-attività ta' investiment ma tnaqqasx il-protezzjoni ta' għall-investitur. Minħabba possibbiltajiet imtejba biex UCITSIIKTT tinvesti fl-unitajiet ta' UCITSIIKTT oħra u/jew impriżi ta' investiment kollettiv, huwa neċessarju li jiġu stabbiliti ċerti regoli dwar limiti kwantitattivi, l-iżvelar ta' informazzjoni u l-prevenzjoni tal-fenomenu Ö kaskata Õ ta’ waterfall. ⎢ 2001/108/KE Premessa 8 (adattat) (29) Sabiex jittieħed kont ta' żviluppi tas-suq u konsiderazzjoni tal-kompletazzjoni ta' unjoni ekonomika u monetarja, huwa mixtieq li UCITS titħalla tinvesti f'depożiti bankarji. Sabiex tiġi assigurata Ö żgurata Õ likwidità adegwata ta' investimenti f'depożiti, dawn id-depożiti għandhom jitħallsu lura fuq talba jew ikunu jistgħu jiġu rtirati. Jekk id-depożiti jsiru ma' istituzzjoni ta' kreditu li l-uffiċċju rreġistrat tagħha jkun jinsab fi Stat mhux membru Ö f’pajjiż terz Õ, l-istituzzjoni ta' kreditu għandha tkun suġġetta għal regoli prudenti ekwivalenti għal dawk stabbiliti fil-leġiżlazzjoni Komunitarja. ⎢ 2001/108/KE Premessa 9 (adattat) (30) Barra mill-każ li fih UCITS tinvesti f'depożiti bankarji skond ir-regoli tal-fond jew l-istrumenti ta' inkorporazzjoni taghħa, jista' jkun neċessarju li l-UCITS Ö kollha jitħallew Õ titħalla żiżommu assi likwidi anċillari, bħal depożiti bankarji invista. Meta jinżammu dawn l-assi likwidi anċillari dan jista' biss jiġi ġġustifikat, pereżempju, fil-każijiet li ġejjin: sabiex jiġu koperti pagamenti kurrenti jew eċċezzjonali; fil-każ ta' bejgħ, għaż-żmien neċessarju biex ikun hemm investiment mill-ġdid f'titoli trasferibbli, fi strumenti tas-suq tal-flus u/jew f'assi finanzjarji oħra previsti f'din id-Direttiva; għal perjodu ta' żmien strettament neċessarju meta, minħabba kundizzjonijiet sfavorevoli tas-suq, l-investiment f'titoli trasferibbli, strumenti tas-suq tal-flus u assi finanzjarji oħra għandu jiġi sospiż. ⎢ 2001/108/KE Premessa 10 (adattat) (31) Għal raġunijiet prudenti Ö prudenzjali Õ huwa neċessarju li tiġi evitata konċentrazzjoni eċċessiva minn UCITS f'investimenti li jesponuhom Ö jesponuha Õ għal riskju ta' kontraparti lill-istess entità jew lil entitajiet li jappartjenu għall-istess grupp. ⎢ 2001/108/KE Premessa 11 (adattat) (32) Il-UCITS għandhom jitħallew espliċitament sabiex jinvestu fi strumenti finanzjarji derivattivi, bħala parti mill-politika ġenerali ta' investiment tagħhom u/jew għal skopijiet ta' hedging Ö kopertura Õ sabiex jilħqu mira finanzjarja stabbilita jew il-profil tar-riskju indikat fil-prospett, sabiex jinvestu fi strumenti finanzjarji derivattivi. Sabiex tiġi assigurata Ö żgurata l- Õ protezzjoni ta' għall-investituri, huwa neċessarju li tjiġi limitata l-Ö esponiment Õ esposizzjoni massimua potenzjali li tjirrelata għal strumenti derivattivi sabiex ma jinqabiżxjkunx eċċedut il-valur totali nett ta' portafoll tal-UCITS. Sabiex ikun żgurat li jkun hemm għarfien kostanti tar-riskji u l-impenji li jirriżultaw minn operazzjonijiet Ö tranżazzjonijiet tad- Õderivattivi u biex ikun hemm kontroll ta' konformità mal-limiti ta' investiment, dawn ir-riskji u impenji jkollhom jitkejlu u jkunu mmonitorjati hemm monitoraġġ fuqhom fuq bażi kontinwa. Fl-aħħarnett, sabiex ikun hemm assigurazzjoni ta' Ö tiġi żgurata Õ protezzjoni ta' għall-investitur permezz ta' żvelar, il-UCITS għandhom jiddeskrivu l-istrateġiji, it-tekniċi u l-limiti ta' investiment tagħhom li jirregolaw l-operazzjonijiet derivattivi tagħhom Ö fid-derivattivi Õ. ⎢ 2001/108/KE Premessa 12 (adattat) (33) Fir-rigward ta' derivattivi Ö barra l-Borża Õ ( over-the-counter - (OTC), għandhom jiġu stabbiliti ħtiġiet Ö rekwiżiti Õ addizzjonali f'termini ta' eliġibbiltà ta' kontrapartijiet u strumenti, likwidità u stima Ö valutazzjoni Õ kontinwa tal-pożizzjoni. L-iskop ta' dawn il-ħtiġiet Ö ir-rekwiżiti Õ addizzjonali hu li jiġi Ö żgurat Õ assigurat livell adegwat ta' protezzjoni ta' għall-investitur, qrib lejn dak li jottjenu meta jakkwistaw derivativi Ö negozjati Õ trattati fi swieq regolati. ⎢ 2001/108/KE Premessa 13 (34) Operazzjonijiet f'derivattivi ma jistgħu qatt jintużaw biex jevitaw il-prinċipji u r-regoli stabbiliti f'din id-Direttiva. B'rigward għal derivattivi OTC, regoli addizzjonali ta' tixrid ta' riskju għandhom japplikaw għal kontraparti singola jew grupp ta' kontrapartijiet. ⎢ 2001/108/KE Premessa 14 (adattat) (35) Xi Ö tekniki ta’ mmaniġġjar tal-portafolji Õ tekniċi ta' amministrazzjoni ta' portfolio għal impriżi ta' investiment kollettiv li jinvestu primarjament f'ishma u/jew titoli ta' debitu huma bbażati fuq ir-replikazzjoni ta' indiċi tal-ħażna u/jew indiċi ta' sigurtà ta' debitu. Huwa mixtieq li l-UCITS jitħallew jirreplikaw indiċijiet Ö ta’ stokks Õ magħrufa u rikonoxxuti ta' ħażna u/jew indiċijiet ta' sigurtà ta' debitu. Jista' għalhekk ikun neċessarju li jiġu introdotti regoli iktar flessibbli ta' tixrid ta' riskju għal UCITS li jinvestu f'ishma u/jew titoli ta' debitu għal dan l-iskop. ⎢ 2001/108/KE Premessa 15 (adattat) (36) Impriżi ta' investiment kollettiv li jaqgħu fl-iskop Ö ambitu Õ ta' din id-Direttiva ma għandhomx jintużaw għal skopijiet barra milli l-investiment kollettiv tal-flus akkumulati mill-pubbliku skond ir-regoli stabbiliti f'din id-Direttiva. Fil-'każijiet identifikati minn din id-Direttiva, UCITS jista' jkollha sussidjarji biss meta neċessarju sabiex jitwettqu effetivament għan-nom ta' dik il-UCITS ċerti attivitajiet, ukoll definiti f'din id-Direttiva. Huwa neċessarju li tiġi assigurata Ö żgurata Õ superviżjonisorveljanza effettiva tal-'UCITS. Għalhekk l-istabbiliment ta' sussidjarja ta' UCITSIIKTT f'pajjiż terz għandu jitħalla biss fil-każijiet u taħt il-kundizzjonijiet identifikati f'din id-Direttiva. L-obbligu ġenerali li jaġixxu biss fl-interessi tat-titolari ta' l-unitajiet u, b'mod partikolari, il-mira li jiżdiedu l- Ö kost Õeffiċjenzi ta' l-ispiża, qatt ma jiġġustifikaw √ li UCITS tieħu ∏ UCITS li jieħdu miżuri li jistgħu jimpedixxu lill-awtoritajiet kompetenti milli jeżerċitaw effettivament il-funzjonijiet tagħhom ta' superviżjonisorveljanza. ⎢ 88/220/KEE Recitals 4 and 5 (adattat) (37) Billi l-Artikolu 22 (3) tad-Direttiva 85/611/KEE jidderoga minn paragrafi 1 u 2 ta' dak l-Artikolu Ö Il-verżjoni oriġinali tad-Direttiva 85/611/KEE kien fiha deroga mir-restrizzjoni tal-perċentwal ta’ assi li UCITS tista’ tinvesti f’titoli trasferibbli maħruġa mill-istess korp, li kienet tapplika Õ fil-każ ta' bonds maħruġa jew garantiti minn Stat Membru. √Din id-deroga Õ u jawtorizza lil Ö kienet tħalli lill- ÕUCITSIIKTT biex jinvestu partikolarment sa 35% ta' l-assi tagħhom f'dawn il-bonds.; Deroga simili, imma ta’ medda Ö b’ambitu Õ aktar limitat,a hija ġġustifikata fir-rigward ta’ bonds tas-settur privat li, anki fl-assenza ta’ garanzija ta’ Stat, madanakollu joffru garanziji speċjali lill-investitur taħt ir-regoli speċifiċi applikabbli għalihom. billi hHuwa għalhekk neċessarju li din id-deroga tiġi estiża għat-totalità ta' dawn il-bonds li konġuntement jissodisfaw kriterji fissi, waqt li l-Istati Membri jitħallew iħejju l-lista ta' bonds li lilhom ikollhom l-intenzjoni, meta approprjat Ö fejn xieraq Õ , jagħtu deroga., u li jipprovdu għal proċedura biex l-Istati Membri l-oħrajn identiċi għal dak previst fl-Artikolu 20 tad-Direttiva 85/611/KEE jiġu nfurmati, ∫ ġdid (38) Bosta Stati Membri daħħlu fis-seħħ dispożizzjonijiet li jippermettu impriżi ta’ investiment kollettiv mhux koordinat jaggruppaw l-assi tagħhom f’hekk imsejjaħ fond prinċipali wieħed. Sabiex il-UCITS jitħallew jużaw dawn l-istrutturi, huwa neċessarju li l-“UCITS alimentatriċi”, li jkunu jixtiequ jaggruppaw l-assi tagħhom f’“UCITS prinċipali”, jiġu eżentati mill-projbizzjoni li jinvestu aktar minn 10% jew, skond il-każ, 20% f’fond wieħed ta’ investiment. Din l-eżenzjoni hija ġġustifikata minħabba li l-UCITS alimentatriċi tinvesti l-assi kollha, jew kważi kollha, tagħha f’portafoll diversifikat tal-UCITS prinċipali li hija stess tkun suġġetta għar-regoli ta’ diversifikazzjoni tal-UCITS. (39) Sabiex jiġi ffaċilitat it-tħaddim effikaċi tas-Suq Intern u jiġi żgurat l-istess livell ta’ protezzjoni għall-investitur madwar il-Komunità, għandhom jitħallew iż-żewġ strutturi prinċipali-alimentatriċi, fejn il-prinċipali u l-alimentatriċi jkunu stabbiliti fl-istess Stat Membru u fejn dawn ikunu stabbiliti fi Stati Membri differenti. Sabiex l-investituri jitħallew jifhmu aħjar l-istrutturi prinċipali-alimentatriċi u r-regolaturi jitħallew jissupervizzawhom aktar faċilment, notevolment f’kuntest transkonfinali, l-ebda UCITS alimentatriċi ma għandha titħalla tinvesti f'aktar minn UCITS prinċipali waħda. Sabiex jiġi żgurat l-istess livell ta' protezzjoni għall-investitur madwar il-Komunità, il-prinċipali għandha tkun hi nnifisha UCITS awtorizzata. (40) Sabiex jiġu protetti l-investituri tal-UCITS alimentatriċi, l-investiment ta’ UCITS alimentatriċi f'UCITS prinċipali għandu jkun suġġett għall-approvazzjoni bil-quddiem mill-awtoritajiet kompetenti ta’ l-Istat Membru tad-domiċilju tal-UCITS alimentatriċi. (41) Sabiex il-UCITS alimentatriċi titħalla taġixxi fl-aqwa interessi tat-titolari ta’ l-unitajiet tagħha u notevolment titpoġġa f’pożizzjoni li tikseb mill-UCITS prinċipali t-tagħrif kollu u d-dokumenti neċessarji biex twettaq l-obbligi tagħha, il-UCITS alimentatriċi u l-UCITS prinċipali għandhom jidħlu fi ftehim vinkolanti u infurzabbli. Bl-istess mod il-ftehim dwar il-qsim tat-tagħrif bejn id-depożitarji jew, rispettivament, l-awdituri tal-UCITS alimentatriċi u l-UCITS prinċipali għandhom jiżguraw ċ-ċirkolazzjoni tat-tagħrif u d-dokumenti li jkunu meħtieġa biex id-depożitarju jew l-awditur tal-UCITS alimentatriċi jaqdu dmirijiethom. (42) Sabiex jiġi żgurat livell għoli ta’ protezzjoni ta’ l-interessi ta’ l-investituri tal-UCITS alimentatriċi, il-prospett, it-tagħrif ewlieni għall-investitur kif msemmi fl-Artikolu 73, kif ukoll il-komunikazzjonijiet ta’ kummerċjalizzazzjoni kollha, għandhom jiġu adattati għall-ispeċifiċitajiet ta’ l-istrutturi prinċipali-alimentatriċi. (43) Il-projbizzjoni li UCITS prinċipali ma tistax iżżomm ħlasijiet ta’ sottoskrizzjoni jew tifdija mill-UCITS alimentatriċi għandha tipproteġi lit-titolari ta’ l-unitajiet minn spejjeż addizzjonali mhux ġustifikati. (44) Ir-regoli ta’ konverżjoni jippermettu lil UCITS eżistenti tikkonverti f'UCITS alimentatriċi. Fl-istess waqt għandhom jipproteġu biżżejjed it-titolari ta’ l-unitajiet. Billi tali konverżjoni hija bidla fundamentali fil-politika ta’ l-investiment, il-UCITS alimentatriċi li tkun qed tikkonverti għandha tinħtieġ tipprovdi lit-titolari ta’ l-unitajiet tagħha b'biżżejjed tagħrif sabiex ikunu jistgħu jiddeċiedu jekk iżommux l-investiment jew le. (45) L-Istati Membri għandhom jagħmlu distinzjoni ċara bejn il-komunikazzjonijiet ta’ kummerċjalizzazzjoni u l-iżvelar obligatorju għall-investituri previst f’din id-Direttiva. Żvelar obbligatorju għall-investituri jinkludi t-tagħrif ewlieni għall-investitur, il-prospett u r-rapporti annwali u ta’ kull sitt xhur. (46) It-tagħrif ewlieni għall-investitur għandu jitforna lill-investituri, fl-istadju ta’ qabel il-kuntratti, sabiex jgħinhom jieħdu deċiżjoni mgħarrfa dwar l-investiment. Għandu jinkludi biss l-elementi essenzjali għat-teħid ta’ tali deċiżjoni. In-natura tat-tagħrif li jinstab fit-tagħrif ewlieni għall-investitur għandha tkun armonizzata sa l-anqas nitfa sabiex jiġu żgurati l-protezzjoni għall-investitur u komparabbiltà xierqa. It-tagħrif ewlieni għall-investitur għandu jiġi ppreżentat f’format qasir. Dokument wieħed ta’ tul limitat li jippreżenta t-tagħrif f’ordni speċifika huwa l-aktar mod xieraq biex jintlaħqu ċ-ċarezza u s-sempliċità fil-preżentazzjoni li jkunu meħtieġa mill-investituri mhux professjonisti, u għandu jippermetti paragun utli. (47) It-tagħrif ewlieni għall-investitur għandu jsir għall-UCITS kollha. Il-kumpaniji ta' maniġment jew, fejn applikabbli, il-kumpaniji ta’ l-investiment għandhom iwasslu t-tagħrif ewlieni għall-investitur lill-entitajiet rilevanti, skond il-metodi tad-distribuzzjoni użati (bejgħ dirett jew intermedjat). Ir-Regolament dwar kif it-tagħrif ewlieni għall-investitur jintuża mill-intermedjarji fil-punt tal-bejgħ għandu jitħalla f’idejn il-leġiżlazzjoni rilevanti li tkopri tali intermedjarji, bħad-Direttiva 2004/39/KE. (48) Id-dritt għal UCITS biex ibiegħu l-unitajiet tagħhom fi Stati Membri oħra għandu jkun suġġett għal proċedura ta’ notifika bbażata fuq komunikazzjoni mtejba bejn l-awtoritajiet kompetenti ta’ l-Istati Membri. Wara t-trażmissjoni ta' fajl ta’ notifika kompluta mill-awtoritajiet kompetenti ta’ l-Istat Membru tad-domiċilju tal-UCITS, l-Istati Membru ospitanti tal-UCITS ma għandux ikollu ċ-ċans li jopponi l-aċċess għas-suq tiegħu lil UCITS stabbilita fi Stat Membru ieħor jew li jikkontesta l-awtorizzazzjoni mogħtija minn dak l-Istat Membru l-ieħor. (49) Sabiex tiġi ffaċilitata l-kummerċjalizzazzjoni transkonfinali ta' l-unitajiet tal-UCITS, il-kontroll ta' l-arranġamenti ta' konformità magħmula għall-kummerċjalizzazzjoni ta’ unitajiet ta’ UCITS mal-liġijiet, regolamenti u proċeduri amministrattivi applikabbli fl-Istat Membru ospitanti tal-UCITS, għandu jitwettaq fuq bażi kontinwa wara li l-UCITS tkun bdiet tikkummerċjalizza l-unitajiet f’dak l-Istat Membru. Dan il-kontroll jista’ jkopri, partikolarment, l-obbligu għall-komunikazzjonijiet ta’ kummerċjalizzazzjoni biex jiġu ppreżentati b’mod ġust, ċar u li ma jiżgwidax. (50) Għall-finijiet taċ-ċertezza legali, jinħtieġ li jiġi żgurat li UCITS li tikkummerċjalizza l-unitajiet tagħha fuq bażi transkonfinali jkollha aċċess faċli, fil-forma ta’ pubblikazzjoni elettronika, biex timla t-tagħrif dwar il-liġijiet, regolamenti u dispożizzjonijiet amministrattivi applikabbli fl-Istat Membru ospitanti tal-UCITS u marbuta mal-kummerċjalizzazzjoni tal-UCITS. (51) Biex tiġi ffaċilitata l-kummerċjalizzazzjoni transkonfinali ta’ unitajiet ta’ UCITS, UCITS għandha tinħtieġ biex tittraduċi biss it-tagħrif ewlieni għall-investitur fil-lingwa uffiċjali jew f'waħda mil-lingwi uffiċjali ta' l-Istat Membru ospitanti tal-UCITS jew lingwa approvata mill-awtorità kompetenti tiegħu. It-tagħrif ewlieni għall-investitur għandu jispeċifika l-lingwa/i li fiha/om ikunu disponibbli dokumenti oħra ta’ żvelar obbligatorju u tagħrif addizzjonali. (52) Huwa neċessarju li tittejjeb il-konverġenza tas-setgħat għad-dispożizzjoni ta’ l-awtoritajiet kompetenti sabiex ikun hemm l-istess infurzar tad-Direttiva fl-Istati Membri kollha. Ġabra minima komuni ta’ setgħat, konsistenti ma' dawk konferiti lill-awtoritajiet kompetenti minn leġiżlazzjoni Komunitarja oħra dwar is-servizzi finanzjarji, għandha tiggarantixxi superviżjoni effikaċi. (53) Huwa neċessarju li jiġu rrinfurzati d-dispożizzjonijiet dwar l-iskambju tat-tagħrif bejn l-awtoritajiet kompetenti nazzjonali, u li jissaħħu d-dmirijiet ta’ l-assistenza u l-kooperazzjoni fosthom. ⎢ 95/26/KE Premessa 6 (adattat) ⎝1 95/26/KE Art. 1 fourth indent (54) Billi Ir-referenza għall-eżerċizzju effettiv mill-awtoritajiet ta' superviżorjijoni tal-funzjonijiet tagħhom li jkopru superviżjoni fuq bażi konsolidata li għandha tkun eżerċitata fuq Ö UCITS Õ impriża finanzjarja è1 jew impriża li tikkontribwixxi lejn attività tan-negozju tagħha ç fejn idmeta d-dispożizzjonijiet ta' liġi tal-Komunità Ö tal-liġi Komunitarja Õ hekk jipprovdutipprovdi.; billi, Ff'każi bħal dawn, l-awtoritajiet li tkun saritilhom talba għall-awtorizzazzjoni għandhom ikunu jistgħu jidentifikaw l-awtoritajiet kompetenti għal eżerċitar ta' superviżjoni fuq bażi konsolidata fuq dik Ö il-UCITS Õ impriża finanzjarja è1 jew impriża li tikkontribwixxi lejn attività tan-negozju tagħha ç.; ⎢ 95/26/KE Premessa 7 (adattat) ⎝1 95/26/KE Art. 1 fourth indent (55) Billi Il-prinċipjui tar-rikonoxximent reċiproku u tas-superviżjoni mill-Istat Membru tad-domiċiljutal-post jeħtieġ li l-awtoritajiet kompetenti ta' l-Istat Membru ma għandhomx jagħtu jew inkella għandhom ineħħu awtorizzazzjoni meta fatturi bħal ma huma l-kontenut ta' programmi ta' operazzjoni, id-distribuzzjoni ġeografika ta' Ö jew Õ l-attivitajiet √ realment ∏ attwalment imwettqa jindikaw b'mod ċar li Ö UCITS Õ l-impriża finanzjarja è1 jew impriża li tikkontribwixxi lejn attività tan-negozju tagħha ç tkun għażlet sistema legali Ö ġuridika Õ ta' Stat Membru wieħed sabiex tevadi normi aktar stretti li jkunu eżistenti fi Stat Membru ieħor li fit-territorju tiegħu hi twettaq jew għandha l-intenzjoni li twettaq il-parti l-kbira ta' l-attivitajiet tagħha.; billi Ö UCITS Õ l-impriża finanzjarja è1 jew impriża li tikkontribwixxi lejn attività tan-negozju tagħha ç li hija Ö ġuridika Õ legali għandha tkun awtorizzata fl-Istat Membru li fih ikollha l-uffiċċju rreġistrat tagħha.; billi Ö UCITS Õ l-impriża finanzjarja è1 jew impriża li tikkontribwixxi lejn attività tan-negozju tagħha ç li mhijiex persuna Ö ġuridika Õ legali għandu jkollha l-uffiċċju prinċipali fl-Istat Membru li fih tkun ġiet awtorizzata.; billi, mMinbarra dan, l-Istati Membri għandhom jeħtieġu li l-uffiċju prinċipali ta’ Ö UCITS Õ l-impriża finanzjarja è1 jew impriża li tikkontribwixxi lejn attività tan-negozju tagħha ç itkun dejjem jinstab Ö stabbilita Õ fl-Istat Membru tal-post Ö tad-domiċilju Õ u li hi attwalment Ö tabilħaqq Õ topera hemmhekk.; ê 95/26/KE Premessa 8 (adattat) (56) Billi hHuwa xieraq li ssir dispożizzjoni dwar il-possibbiltà ta’ skambju ta’ tagħrifinformazzjoni bejn l-awtoritajiet kompetenti u l-awtoritajiet jew korpi li, bis-saħħa tal-funzjonijiet tagħhom, jgħinu biex tissaħħaħ l-istabbilità tas-sistema finanzjarja.; billi, sSabiex tinżammtkun ippreservata in-natura kunfidenzjali tat-tagħrifta’ l-informazzjoni imwassala, il-lista ta’ l-indirizzi Ö tad-destinatarji Õ għandha tibqa’ f’limiti stretti.; ê 95/26/KE Premessa 9 (adattat) (57) Billi ċĊerta mġiba, bħal ma huma offiżi ta' frodi u informazzjoni minn ġewwa, aktarx li taffettwa l-istabbiltà, inkluża l-integrità, tas-sistema finanzjarja, anki meta tinvolvi impriżi apparti Ö UCITS jew impriżi li jikkontribwixxu lejn attività tan-negozju tagħha Õ minn dawk finanzjarji.; ⎢ 95/26/KE Premessa 10 (adattat) (58) Billi hHuwa meħtieġ li jkunu speċifikati l-kundizzjonijiet li bihom dan l-iskambju ta’ tagħrifinformazzjoni jikun awtorizzat.; ⎢ 95/26/KE Premessa 11 (adattat) (59) Billi mMeta jkun stipulat li t-tagħrifl-informazzjoni tjista’ tkun imwasslajitwassal biss bil-ftehim espress ta’ l-awtoritajiet kompetenti, dawn jistgħu, fejn xieraq, jistipulaw li l-ftehim tagħhom ikun suġġett għal konformità ma’ kundizzjonijiet stretti.; ⎢ 95/26/KE Premessa 12 (adattat) (60) Billi sSkambju ta’ tagħrifinformazzjoni bejn, min-naħa l-waħda, l-awtoritajiet kompetenti u, min-naħa l-oħra, banek ċentrali u korpi oħra b’funzjoni simili fil-kapaċità tagħhom ta’ awtoritajiet monetarji u, fejn xieraq, awtoritajiet pubbliċi oħra responsabbli għas-superviżjoni ta’ sistemi ta’ pagamenti, għandha wkoll tkun awtorizzata.; ⎢ 95/26/KE Premessa 13 (adattat) (61) Billi lL-istess obbligu ta' segretezza professjonali fuq l-awtoritajiet responsabbli għal awtorizzazzjoni u s-superviżjoni ta' Ö UCITS Õ Ucits u l-impriżi li jieħdu parti Ö sehem Õ f'dawk l-attivitajiet u l-istess possibiltajiet għal skambju ta' tagħrifinformazzjoni bħal dawk mogħtija lill-awtoritajiet responsabbli għal awtorizzazzjoni u s-superviżjoni ta' istituzzjonijiet ta' kreditu, ditti ta' l-investiment u l-impriżi ta' assigurazzjoni, għandhom ikunu inklużi fÖ ’ din Õ id-Direttiva 85/611/KEE.; ⎢ 95/26/KE Premessa 15 (adattat) ⎝1 95/26/KE Art. 1 fourth indent (62) Billi, għall-iskopijiet Ö Għall-finijiet Õ tat-tisħiħ tas-superviżjoni prudenti Ö prudenzjali Õ ta' Ö UCITS Õ l-impriżi finanzjarji è1 jew impriżi li jikkontribwixxu lejn attività tan-negozju tagħha ç u protezzjoni tal-klijenti ta' Ö UCITS Õ l-impriżi finanzjarji è1 jew impriżi li jikkontribwixxu lejn attività tan-negozju tagħha ç, għandu jkun stipulat li awditur għandu jkollu d-dmirdover li jirrapporta minnufih lejn l-awtoritajiet kompetenti, ta' kull meta, kif hemm dispożizzjoni dwar dan Ö previst Õ f'din id-Direttiva, hu jsir konxju, waqt li Ö jkun qed Õ jiwettaq dmirijietuid-doveri tiegħu, b'ċerti fatti li aktarx li jkollhom effetti serji fuq is-sitwazzjoni finanzjarja jew l-organizzazzjoni amministrattiva jew tal-kontijiet ta' Ö UCITS Õ l-impriża ta’ kreditu è1 jew impriża li tikkontribwixxi lejn attività tan-negozju tagħha ç.; ⎢ 95/26/KE Premessa 16 (adattat) ⎝1 95/26/KE Art. 1 fourth indent (63) Billi, kien Ö Filwaqt li tiġi Õ kkunsidrata Ö il-mira maħsuba Õ il bl-għan ta' dan il-ħsieb, huwa mixtieq għall-Istat Membru li jipprovdi √ li l-Istati Membri jipprovdu ∏ li dmirdover bħal dak għandu jkun applikabbli fiċ-ċirkostanzi kollha meta jinstabu fatti bħal dawn ikunu skoperti minn awditur matul it-twettiq ta’ tad-doveri kompiti tiegħu f'impriża li jkollha rabtiet mill-qrib ma' Ö UCITS Õ impriża finanzjarja è1 jew impriża li tikkontribwixxi lejn attività tan-negozju tagħha ç.; ⎢ 95/26/KE Premessa 17 (adattat) ⎝1 95/26/KE Art. 1 fourth indent (64) Billi Id-dover ta' l-awdituri li jikkomunikaw, fejn xieraq, ma' l-awtoritajiet kompetenti ċerti fatti u deċiżjonijiet li jikkonċernaw Ö UCITS Õ impriża finanzjarja è1 jew impriża li tikkontribwixxi lejn attività tan-negozju tagħha ç li huma jiskopru matul it-twettiq tad-doveri tal-kompiti tagħhom f' √ entita li la hi ∏ impriża li mhijiex Ö UCITS u lanqas Õ finanzjarja è1 impriża li tikkontribwixxi lejn attività tan-negozju ç Ö ta’ UCITS Õ ma tbiddilx minnha nnifisha n-natura tal-kompitid-doveri tagħhom f'dik l-impriża u l-anqas il-manjiera li biha huma għandhom iwettqu tad-doveri tal-kompiti tagħhom f'dik l-impriża. ∫ ġdid (65) Il-Kummissjoni għandha tingħata s-setgħa li tadotta l-miżuri neċessarji għall-implimentazzjoni ta’ din id-Direttiva. Rigward il-fużjonijiet, dawk il-miżuri huma mfassla biex jispeċifikaw il-kontenut dettaljat u l-mod li bih jitforna t-tagħrif lit-titolari ta’ l-unitajiet. Rigward l-istrutturi prinċipali-alimentatriċi, dawk il-miżuri huma maħsuba biex jispeċifikaw il-partikolaritajiet li għandhom jiġu inklużi fil-ftehim bejn prinċipali u alimentatriċi, id-depożitarji tagħhom u l-awdituri tagħhom, id-definizzjoni tal-miżuri xierqa biex ikunu pprevenuti riskji tan-negożju lejn l-għeluq ( late trading ), l-impatt tal-fużjoni tal-prinċipali fuq l-awtorizzazzjoni tal-alimentatriċi, it-tip ta’ irregolaritajiet li joriġinaw mill-prinċipali li jkollhom jiġu rrappurtati lill-alimentatriċi, il-mod u l-format tat-tagħrif li għandu jitforna lit-titolari ta’ l-unitajiet fil-każ ta’ konverżjoni minn UCITS għal UCITS alimentatriċi, il-proċedura għall-valorizzazzjoni u l-verifika tat-trasferiment ta’ l-assi minn alimentatriċi għal prinċipali u r-rwol tad-depożitarju ta’ l-alimentatriċi f’dan il-proċess. Rigward id-dispożizzjonijiet dwar l-iżvelar, dawk il-miżuri mfassla biex jispeċifikaw il-kundizzjonijiet speċifiċi li għandhom jinżammu meta l-prospett jitforna b'mezz li jservi fit-tul apparti milli fuq il-karta u permezz ta’ sit web li ma tkunx mezz li sservi fit-tul, il-kontenut dettaljat, forma u preżentazzjoni tat-tagħrif ewlieni għall-investitur filwaqt li jitqiesu n-natura jew l-elementi differenti tal-UCITS ikkonċernata, u l-kundizzjonijiet speċifiċi għat-twassil tat-tagħrif ewlieni għall-investitur b’mezz li jservi fit-tul apparti milli fuq il-karta u permezz ta’ sit web li ma tkunx mezz li sservi fit-tul. Rigward in-notifika, dawk il-miżuri huma mfassla biex jispeċifikaw il-format u l-ambitu tat-tagħrif dwar ir-regoli lokali applikabbli li għandhom jiġu ppubblikati mill-awtoritajiet ospitanti, l-applikazzjoni tal-proċedura tan-notifika għall-kummerċjalizzazzjoni ta’ l-elementi ta’ UCITS u klassijiet ġodda ta’ ishma, u d-dettalji tekniċi dwar l-aċċess mill-awtoritajiet ospitanti biex jiġu aġġornati dokumenti dwar fondi maħżuna mill-awtoritajiet tad-domiċilju. Dawk il-miżuri huma mfassla wkoll biex jiċċaraw id-definizzjonijiet u jallinjaw it-terminoloġija u jadattaw id-definizzjonijiet skond l-atti sussegwenti dwar il-UCITS u kwistjonijiet relatati. Billi dawn il-miżuri għandhom ambitu ġenerali u huma mfassla biex jemendaw elementi mhux essenzjali ta’ din id-Direttiva billi jissupplimentawha b’elementi mhux essenzjali, għandhom jiġu adottati skond il-proċedura regolatorja bi skrutinju msemmija fl-Artikolu 5a tad-Deċiżjoni 1999/468/KE[17]. Setgħat li ma jaqgħux taħt il-kategorija ta’ hawn fuq għandhom ikunu suġġetti għall-proċedura regolatorja prevista fl-Artikolu 5 ta’ l-istess Deċiżjoni. Dawn il-miżuri huma maħsuba biex jispeċifikaw il-forma u l-kontenut ta’ l-ittra standardizzata tan-notifika, il-mudell standard ta' l-attestazzjoni u l-proċedura għall-iskambju tat-tagħrif u l-użu tal-komunikazzjoni elettronika matul il-proċess tan-notifika. Huma wkoll mfassla biex jiddettaljaw il-proċeduri dwar skambju ta’ tagħrif dwar verifiki u investigazzjonijiet fuq il-post fost l-awtoritajiet kompetenti. ê 95/26/KE Premessa 18 (adattat) (66) Ö Billi l-għanijiet ta’ l-azzjoni li għandha tittieħed ma jistgħux jintlaħqu mill-Istati Membri sakemm ikunu jinvolvu l-adozzjoni ta' r-regoli b'karatteristiċi komuni applikabbli fil-livell tranżnazzjonali u għalhekk, minħabba l-iskala tad-daqs u l-effetti ta' l-azzjoni, ikunu jistgħu jintlaħqu aħjar fil-livell Kommunitarju, il-Komunità tista' tadotta miżuri skond il-prinċipju tas-' sussidjarjetà kif stabbilit fl-Artikolu 5 tat-Trattat. Skond il-prinċipju tal-proporzjonalità, kif stabbilit fl-istess Artikolu, din id-Direttiva ma tmurx lil hinn minn dak li huwa meħtieġ sabiex jintlaħqu dawk l-għanijiet. Õ Billi l-adozzjoni ta' din id-Direttiva huwa l-aktar mezz xieraq biex jintlaħqu l-objettivi li huma maħsuba, u partikolarment it-tisħiħ tal-poteri ta' l-awtoritajiet kompetenti; billi din id-Direttiva hija ristretta għal minimu meħtieg biex jintlaħqu dawk l-objettivi u ma tmurx aktar lill hinn milli huwa meħtieġ għal dak l-iskop, ∫ ġdid (67) L-obbligu tat-traspożizzjoni ta' din id-Direttiva fil-liġi nazzjonali għandu jkun limitat għal dawk id-dispożizzjonijiet li jirrappreżentaw bidla sostantiva mqabbla mad-Direttiva preċedenti. L-obbligu tat-traspożizzjoni tad-dispożizzjonijiet li baqgħu l-istess joriġina mid-Direttivi preċedenti. (68) Din id-Direttiva għandha tkun bla ħsara għall-obbligi ta’ l-Istati Membri rigward il-limiti ta’ żmien għat-traspożizzjoni fil-liġi nazzjonali u l-applikazzjoni tad-Direttivi mniżżla fl-Anness III, Parti B, ⎢ 85/611/KEE ADOTTAW DIN ID-DIRETTIVA: ⎢ KONTENUT KAPITOLU I | DISPOŻIZZJONIJIET ĠENERALI U L-AMBITU | Artikoli 1 sa 4 | KAPITOLU II | AWTORIZZAZZJONI TA’ UCITS | Artikolu 5 | KAPITOLU III | OBBLIGI LI JIRRIGWARDAW KUMPANIJI TA’ L-AMMINISTRAZZJONI | TAQSIMA 1 | Kundizzjonijiet għall-bidu ta’ negozju | Artikoli 6 sa 8 | TAQSIMA 2 | Relazzjonijiet ma’ pajjiżi terzi | Artikolu 9 | TAQSIMA 3 | Kundizzjonijiet ta’ ħidma | Artikoli 10 sa 14 | TAQSIMA 4 | Id-dritt ta’ stabbiliment u l-libertà li jitfornew servizzi | Artikoli 15 sa 18 | KAPITOLU IV | OBBLIGI LI JIRRIGWARDAW ID-DEPOżITARJU | Artikoli 19 sa 23 | KAPITOLU V: | OBBLIGI LI JIRRIGWARDAW KUMPANIJI TA’ INVESTIMENT | TAQSIMA 1 | Kundizzjonijiet għall-bidu ta’ negozju | Artikoli 24 sa 26 | TAQSIMA 2 | Kundizzjonijiet ta’ ħidma | Artikoli 27 u 28 | TAQSIMA 3 | Obbligi li jirrigwardaw id-depożitarju | Artikoli 29 sa 33 | KAPITOLU VI | FUŻJONIJIET TA’ UCITS | TAQSIMA 1 | Prinċipju, awtorizzazzjoni u approvazzjoni | Artikoli 34 sa 37 | TAQSIMA 2 | Kontroll tal-parti terza, tagħrif għat-titolari ta’ l-unitajiet u drittijiet oħra tat-titolari ta’ l-unitajiet | Artikoli 38 sa 42 | TAQSIMA 3 | Kosti u dħul fis-seħħ | Artikoli 39 sa 44 | KAPITOLU VII | OBBLIGI LI JIKKONċERNAW IL-POLITIKI TA’ INCVESTIMENT TA’ UCITS | Artikoli 45 sa 52 | KAPITOLU VIII | STRUTTURI PRINċIPALI-ALIMENTATRIċI | TAQSIMA 1 | Ambitu u approvazzjoni | Artikoli 53 u 54 | TAQSIMA 2 | Dispożizzjonijiet komuni għall-UCITS alimentatriċi u l-UCITS prinċipali | Artikolu 55 | TAQSIMA 3 | Depożitarji u awdituri | Artikoli 56 u 57 | TAQSIMA 4 | Tagħrif u komunikazzjonijiet kummerċjali obbligatorji mill-UCITS alimentatriċi | Artikolu 58 | TAQSIMA 5 | Il-bdil ta’ UCITS eżistenti f'UCITS alimentatriċi | Artikolu 59 | TAQSIMA 6 | Obbligi u awtoritajiet kompetenti | Artikoli 60 sa 62 | KAPITOLU IX | OBBLIGI DWAR L-INFORMAZZJONI LI GħANDHA TITFORNA LILL-INVESTITURI | TAQSIMA 1 | Il-pubblikazzjoni ta’ prospett u rapporti perjodiċi | Artikoli 63 sa 70 | TAQSIMA 2 | Il-pubblikazzjoni ta’ informazzjoni oħra | Artikoli 71 u 72 | TAQSIMA 3 | Tagħrif ewlieni għall-investituri | Artikoli 73 sa 77 | KAPITOLU X | L-OBBLIGI ġENERALI TA’ UCITS | Artikoli 78 sa 85 | KAPITOLU XI | DISPOżIZZJONIJIET SPEċJALI APPLIKABBLI GħAL UCITS LI JIKKUMMERċJALIZZAW L-UNITAJIET TAGħHOM FI STATI MEMBRI BARRA MINN DAWK LI FIHOM IKUNU STABBILITI | Artikoli 86 sa 91 | KAPITOLU XII | DISPOżIZZJONIJIET LI JIKKONċERNAW L-AWTORITAJIET RESPONSABBLI GħAL AWTORIZZAZZJONI U SUPERVIżJONI | Artikoli 92 sa 105 | KAPITOLU XIII | KUMITAT EWROPEW TAT-TITOLI | Artikoli 106 u 107 | KAPITOLU XIV | DEROGI U DISPOżIZZJONIJIET TRANSITORJI U FINALI | TAQSIMA 1 | Derogi | Artikoli 108 u 109 | TAQSIMA 2 | Dispożizzjonijiet transitorji u finali | Artikoli 110 sa 113 | ANNESS I | Skedi A u B | ANNESS II | Funzjonijiet inklużi fl-attività tal-maniġment kollettiv tal-portafoll | ANNESS III | Parti A | Direttiva mħassra flimkien ma’ lista ta' l-emendi suċċessivi tagħha | Parti B | Lista tal-limiti ta’ żmien għat-traspożizzjoni fil-liġi nazzjonali u l-applikazzjoni | ANNESS IV | Tabella Ta’ Korrelazzjoni | ⎢ 85/611/KEE (adattat) KAPTIOLUTaqsima I Id-dispożizzjonijiet ġenerali u l-ambitu Artikolu 1 1. L-Istati Membri għandhom japplikaw din id-Direttiva għal impriżi ta’ investiment kollettiv f’titoli trasferibbli (minn hawnhawnhekk iżjed ’il quddiem magħrufa bħala UCITS) Ö stabbiliti Õ li jinstabu fit-territorju tagħhom. 2. Għall-Ö finijiet Õ iskopijiet ta’ din id-Direttiva, u suġġett għall-Artikolu 2 Ö 3, il- ÕUCITS għandhom ikunu impriżi: ⎢ 2001/108/KE Art. 1 pt. 1 (adattat) √ (a) Õ li l-unika mira Ö tagħhom Õ hija l-investiment kollettiv f'titoli trasferibbli u/jew f'assi likwidi finanzjarji oħrajn imsemmija fl-Artikolu Ö 45(1) Õ 19(1) ta' kapital miġbur mill-pubbliku u li Ö joperaw Õ jopera fuq il-prinċipju ta' tixrid tar-riskju, u ⎢ 85/611/KEE (adattat) √ (b) Õ li l-unitajiet tagħhom huma, fuq it-talba tat-titolari, mixtrija mill-ġdid jew mifdijamogħtija lura, direttament jew indirettament, mill-assi ta’ dawk l-impriżi. Azzjoni meħuda minn UCITS sabiex jiġi assigurat Ö żgurat Õ li l-valur tal-Borża ta’ l-unitajiet tagħha ma jvarjawx b’mod sinifikanti mill-valur nett tagħhom ta’ l-assi għandha titqies bħala ekwivalenti għal dan ix-xiri mill-ġdid jew il-fidwa Ö it-tifdija Õ . 3. √ L- ÕDawn l-impriżi Ö msemmija fil-paragrafu 2 Õ jistgħu jiġu kkostitwiti skond il-liġi, jew taħt it-liġi tal-’kuntratti (bħala fondi komuni amministrati Ö mmaniġġjati Õ minn kumpaniji ta’ amministrazzjoni Ö maniġment Õ ) jew il-liġi dwar it-“trusts” (bħala unitajiet ta’ trust) jew skondtaħt statut (bħala kumpaniji ta’ investiment). Għall-Ö finijiet Õ iskopijiet ta' din il-Direttiva: (a) “fondi komuni” għandhom ukoll jinkludu unitajiet ta’ trust;. ∫ ġdid (b) “unitajiet” ta’ UCITS għandhom jinkludu wkoll ishma ta’ UCITS. ⎢ 85/611/KEE (adattat) 4. Kumpaniji ta’ investiment li l-assi tagħhom huma investiti permezz ta’ l-intermedjarju ta’ kumpaniji sussidjarji prinċipalment ta’ xort’oħra milli f’titoli trasferibbli ma għandhomx, madanakollu, ikunu suġġetti għal din id-Direttiva. ⎢ 85/611/KEE 5. L-Istati Membri għandhom jipprojbixxu UCITS li huma suġġetti għal din id-Direttiva milli jittrasformaw iruwieħhom f’impriżi ta’ investiment kollettiv li mhumiex koperti b’din id-Direttiva. ⎢ 85/611/KEE (adattat) 6. Suġġett għad-dispożizzjonijiet li jirregolaw il-movimenti tal-kapital u għall-Artikoli Ö 86, 87 u 103(1), subparagrafu 2, Õ 44, 45 u 52(2), l-ebda Stat Membru ma jista’ japplika xi dispożizzjonijiet oħrajn huma x’inhuma, fil-qasam kopert minn din id-Direttiva għal UCITS Ö stabbiliti Õ li jinstabu fi Stat Membru ieħor jew għall-unitajiet maħruġa minn dawn l-UCITS, meta jdaħħlu fis-suq l-unitajiet tagħhom fit-territorju tiegħu. 7. √ Bl-eċċezzjoni ta’ l-Artikoli 1 sa 4 u Õ Mmingħajr ħsarapreġudizzju għall-paragrafu 6, Stat Membru jista’ japplika għal UCITS Ö stabbiliti Õ li jinstabu fit-territorju tiegħu, Ö rekwiżiti Õ ħtiġiet li huma aktar stretti minn, jew addizzjonali għal dawk stabbiliti fl-Artikolu 4 et seq. ta’din id-Direttiva, sakemm dawn ikunu ta’ applikazzjoni ġenerali u ma jkunux f’kunflitt mad-dispożizzjonijiet ta’ din id-Direttiva. ⎢ 2001/107/KE Art. 1 pt. 1 (adattat) ? ġdid Artikolu 2 1a √ 1. ∏ Għall-Ö finijiet Õ iskopijiet ta' din il-Direttiva Ö , id-definizzjonijiet li ġejjin għandhom japplikaw Õ: ( 1 ) √ (a) Õ “depożitarju” għandu jfisser Ö tfisser Õ kull istituzzjoni li tingħata l-kompiti msemmija fl-Artikoli Ö 19 u 29 Õ 7 u 14 u suġġetta għad-dispożizzjonijiet l-oħra stabbiliti Ö fil-Kapitolu IV u t-Taqsima 3 tal-Kapitolu V Õ fit-Taqsimiet IIIa u IVa; ( 2 ) √ (b) Õ “kumpanija ta' Ö maniġment” Õ amministrazzjoni» għandha tfisser kull kumpanija, li n-negozju regolari tagħha huwa l-Ö immaniġġjar Õ amministrazzjoni ta' UCITS fil-forma ta' unit trusts/fondi komuni u/jew ta' kumpaniji ta' investiment (amministrazzjoni kollettiva ta' portafoll ta' UCITS);dan jinkludi l-funzjonijiet imsemmija fl-Anness II; ( 3 ) √ (c) Õ “lL-Istat Membru tad-domiċiljutal-post ta' kumpanija ta' Ö maniġment” tfisser Õ l-amministrazzjoni għandu jfisser l-Istat Membru li fih Ö il-kumpanija ta’ maniġment jkollha Õ l-uffiċċju rreġistrat Ö tagħha Õ tal-kumpannija ta' amministrazzjoni jinstab; ( 4 ) √ (d) Õ “Ll-Istat Membru ospitanti ta' kumpanija ta' Ö maniġment” tfisser Õ l-amministrazzjoni» għandu jfisser l-Istat Membru, barra mill-Istat Membru Ö tad-domiċilju Õ tal-post, li fit-territorju tiegħu kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni jikollha fergħa jew tipprovdi servizzi; ( 5 ) √ (e) Õ “Stat Membru Ö tad-domiċilju ta’ UCITS” tfisser Õ tal-post ta' UCITS» għandu jfisser: (a) fir-rigward ta' UCITS ikkostitwita bħala unit trust/fond komuni, l-Istat Membru li fih jinstab l-uffiċċju rreġistrat tal-kumpannija ta' amministrazzjoni, (b) fir-rigward ta' UCITS ikkostitwita bħala kumpannija ta' investiment, l-Istat Membru li fih jinstab l-uffiċċju rreġistrat ta' kumpannija ta' investiment ð l-Istat Membru li fih il-UCITS tkun awtorizzata skond l-Artikolu 5 ï ; ò ġdid (f) “l-Istat Membru tad-domiċilju tal-kumpanija ta' investiment” tfisser l-Istat Membru li fih il-kumpanija ta’ investiment għandha l-uffiċċju rreġistrat tagħha; ⎢ 2001/107/KE Art. 1 pt. 1 (adattat) ( 6 ) √ (g) Õ “Stat Membru ospitanti ta' UCITS” għandu jfisser Ö tfisser Õ l-Istat Membru, barra mill-Istat Membru Ö tad-domiċilju Õ tal-post ta' UCITS, li fih l-unitajiet tal-fond komuni/unit trust jew tal-kumpanija ta' investiment √ jiġu kummerċjalizzati ∏ jitqiegħdu fis-suq; ( 7 ) √ (h) Õ “fergħa” għandha tfisser post ta' negozju li huwa parti mill-kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni, li ma għandha l-ebda personalità ġuridika u li tipprovdi s-servizzi li għalihom il-kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni tkun ġiet awtorizzata; il-postijiet kollha tan-negozju stabbiliti fl-istess Stat Membru minn kumpannija ta' amministrazzjoni b' kwartieri fi Stat Membru ieħor għandhom jitqiesu bħala fergħa waħda; ( 8 ) √ (i) Õ “awtoritajiet kompetenti” għandhom ifissru Ö tfisser Õ l-awtoritajiet li kull Stat Membru Ö jaħtar skond Õ jinnomina taħt l-Artikolu Ö 92 Õ 49 ta' din id-Direttiva; ( 9 ) √ (j) Õ “irbit mill-qrib” għandha tfisser sitwazzjoni kif definita fl-Artikolu 2(1) tad-Direttiva 92/26/KE[18] Ö sitwazzjoni fejn żewġ persuni fiżiċi jew ġuridiċi, jew aktar, ikollhom rabta permezz ta’ waħda minn dan li ġej: (i) “parteċipazzjoni”, li tfisser is-sjieda, dirett jew permezz tal-kontroll, ta’ 20 % jew iktar tad-drittijiet tal-vot jew tal-kapital ta’ impriża; (ii) "kontroll", li tfissergħandu jfisser ir-relazzjoni bejn “impriża ewlenija” ( parent )” u “sussidjarja” kif stabbilit fl-Artikoli 1 u 2 tad-Direttiva tal-Kunsill 83/349/KEE[19] u fil-każi kollha li hemm referenza għalihom fl-Artikolu 1(1) u (2) tad-Direttiva 83/349/KEE jew relazzjoni simili bejn xi persuni fiżiċi jew ġuridiċi u xi impriża; Õ ( 10 ) √ (k) Õ “ holdings √ kwalifikattivi ∏ li jikkwalifikaw” għandhom ifissru Ö tfisser Õ kull holding diretta jew indiretta f'kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni li tirrappreżenta 10 % jew iktar tal-kapital jew tad-drittijiet tal-vot jew li tippermetti li tiġi eżerċitata influwenza sinifikanti fuq l-amministrazzjoni Ö l-immaniġġjar Õ tal-kumpanija ta' Ö maniġment Õ amministrazzjoni li tkun fiha dik il- holding .; Għall-iskop ta' din id-definizzjoni, id-drittijiet tal-vot imsemmija fl-Artikolu 7 tad-Direttiva 88/627/KEE[20] għandhom jitqiesu; 11 «ISD» għandha tfisser id-Direttiva tal-Kunsill 93/22/KEE ta' l-10 ta' Mejju 1993 dwar servizzi ta' investiment fil-qasam tat-titoli[21]; 12 «impriża prinċipali» għandha tfisser impriża prinċipali kif definit fl-Artikoli 1 u 2 tad-Direttiva 83/349/KEE[22]; 13 «sussidjarja» għandha tfisser impriża sussidjarja kif definit fl-Artikoli 1 u 2 tad-Direttiva 83/349/KEE; kull sussidjarja ta' impriża sussidjarja għandha wkoll titqies bħala sussidjarja ta' l-impriża prinċipali li tkun il-prinċipal ulterjuri ta' dawk l-impriżi; «kapital inizjali» għandu jfisser kapital; 14√ (l) Õ "kapital inizjali" għandu jfisser Ö tfisser Õ kapital; kif definit Ö fl-Artikolu 57(a) u (b) tad-Direttiva 2006/48/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill Õ fil-partiti 1 u 2 ta' l-Artikolu 34(2) tad-Direttiva 2000/12/KE[23]; 15√ (m) Õ "fondi proprji" għandha tfisser fondi proprji kif definit fit-Titolu V, il-Kapitolu 2, it-Taqsima 1 tad-Direttiva Ö 2006/48/KE Õ 2000/12/KE; din id-definizzjoni tista', madanakollu, tiġi emendata fiċ-ċirkostanzi deskritti fl-Anness V tad-Direttiva 93/6/KEE[24]. ∫ ġdid (n) “mezz li jservi fit-tul” tfisser kwalunkwe strument li jippermetti lil investitur jaħżen tagħrif indirizzat lilu personalment b'mod li jkun aċċessibbli għar-referenza fil-futur għal perjodu ta' żmien adegwat għall-finijiet tat-tagħrif u li jippermetti r-riproduzzjoni mingħajr tibdil tat-tagħrif maħżun; ⎢ 2001/108/KE Art. 1 pt. 2 (adattat) √ (o) Õ 8. Għall-iskopijiet ta' din id-Direttiva, '“titoli trasferibbli”' għandha tfisser: √ (i) Õ ishma f'kumpaniji u f'titoli oħra ekwivalenti għal ishma f'kumpaniji ('"ishma" ' ),; √ (ii) Õ bonds u forom oħra ta' debitu assigurat Ö garantit Õ (“titoli ta' debitu”), √ (iii) Õ kull titolu ieħor negozjabbli li għandu d-dritt li jakkwista kull titolu trasferibbli bħal dan permezz ta' sottoskrizzjonisubscription jew skambju;, esklużi t-tekniċi u l-istrumenti msemmija fl-Artikolu 21. √ (p) Õ 9. Għall- Ö finijiet Õ iskopijiet ta' din id-Direttiva '“strumenti tas-suq tal-flus”' għandha tfisser strumenti normalment trattati fis-suq tal-flus li huma likwidi, u għandhom valur li jista' jiġi determinat b'mod eżatt fi kwalunkwe ħin. ⎢ 2001/107/KE Art. 1 pt. 1 (adattat) √ 2. Għall-finijiet tal-paragrafu 1(b), in-negozju regolari tal-kumpanija ta’ maniġment għandha tinkludi l-funzjonijiet imsemmija fl-Anness II. 3. Għall-finijiet tal-paragrafu 1(h), il-postijiet kollha tan-negozju stabbiliti fl-istess Stat Membru minn kumpanija ta' maniġment b’uffiċċju prinċipali fi Stat Membru ieħor għandhom jitqiesu bħala fergħa waħda. 4. Għall-finijiet tal-paragrafu 1(j)(ii), għandu japplika dan li ġej: (a) kwalunkwe impriża sussidjarja ta' impriża sussidjarja għandha wkoll titqies bħala sussidjarja ta' l-impriża ewlenija li tkun fir-ras ta' dawk l-impriżi; (b) sitwazzjoni li fiha żewġ persuni fiżiċi jew ġuridiċi, jew aktar, ikollhom rabta permanenti lejn waħda jew aktar mill-istess persuni b'relazzjoni ta' kontroll, għandhom ukoll jitqiesu li jikkonstitwixxu rbit mill-qrib bejn tali persuni. 5. Għall-finijiet tal-paragrafu 1(k), għandhom jitqiesu d-drittijiet tal-vot imsemmija fl-Artikolu 92 tad-Direttiva 2001/34/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill[25]. 6. Għall-finijiet tal-paragrafu 1(m), l-Artikoli 13 sa 16 tad-Direttiva 2006/49/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill[26] għandhom japplikaw mutatis mutandis . 7. Għall-finijiet tal-paragrafu 1(o), titoli trasferibbli għandhom jeskludu t-tekniki u l-istrumenti msemmija fl-Artikolu 46. Õ ê 85/611/KEE (adattat) ð ġdid Artikolu 3 2 1. Dawn Ö l-impriżi Õ li ġejjin ma għandhomx ikunu UCITS suġġetti għal din id-Direttiva: √ (a) Õ UCITS tat-tip “magħluqa”; √ (b) Õ UCITS li jżidu l-kapital mingħajr ma jippromwovu l-bejgħ ta’ l-unitajiet tagħhom lill-pubbliku fil-Komunità jew f’xi parti minnha; √ (c) Õ UCITS li l-unitajiet tagħhom, skond ir-regoli tal-fondi jew l-istrumenti ta’ inkorporazzjoni tal-kumpanija ta’ investiment, jistgħu jinbigħu biss lill-pubbliku f’pajjiżi Ö terz Õ mhux membri; √ (d) Õ kategoriji ta’ UCITS preskritti mir-regolamenti ta’ l-Istati Membri li fihom dawn l-UCITS ikunu Ö stabbiliti Õ jinstabu, li għalihom ir-regoli stipulatistabbiliti Ö fil-Kapitolu VII Õ fit-Taqsima V u l-Artikolu Ö 78 ma jkunux adegwati minħabba l-politiki tagħhom ta' investiment u self Õ 36 huma inapproprjati invista ta’ l-investiment u l-poloz ta’ self tagħhom. 2. Ħames snin wara l-implimentazzjoni ta’ din id-Direttiva, il-Kummissjoni għandha tissottometti lill-Kunsill, rapport dwar l-implimentazzjoni tal-paragrafu 1 u, b’mod partikolari, tar-raba’ inċiż tiegħu. Jekk neċessarju, għandha tipproponi miżuri xierqa biex jiġi estiż l-iskop. Artikolu 4 3 Għall-Ö finijiet Õ iskopijiet ta’ din id-Direttiva, UCITS għandha titqies li Ö tkun stabbilita Õ tinstab fl-Istat Membru li fih il-kumpanija ta’ investiment jew il-kumpanija ta’ Ö maniġment Õ amministrazzjoni ta’ l-unità ta’ trust ð tal-fond komuni ï jkollha l-uffiċċju rreġistrat tagħha;. lL-Istat Membru għandu jeħtieġ li l-uffiċċju ewlieni jkun jinstab Ö stabbilit Õ fl-istess Stat Membru bħall-uffiċċju rreġistrat. KAPITOLUTAQSIMA II L-Awtorizzazzjoni ta’ UCITS Artikolu 5 4 1. L-ebda UCITS ma għandha twettaq attivitajiet sakemm ma tkunx ġiet awtorizzata mill-awtoritajiet kompetenti ta’ l-Istat Membru li tkun Ö stabbilita Õ tinstab fih, hawnhekk iżjed ’il quddiem magħrufa bħala l-“awtoritajiet kompetenti”. ⎢ 85/611/KEE (adattat) ? ġdid Din l-awtorizzazzjoni għandha tkun valida għall-Istati Membri kollha. 2. Unità ta’ trust ð Fond komuni ï għanduha jtkun awtorizzata biss jekk l-awtoritajiet kompetenti jkunu approvaw il-kumpanija ta’ Ö maniġment Õ amministrazzjoni, ir-regoli dwar il-fondi u l-għażla ta’ depożitarju. Kumpanija ta’ investiment għandha tkun awtorizzata biss jekk l-awtoritajiet kompetenti jkunu approvaw kemm l-istrumenti ta’ inkorporazzjoni tagħha u kemm l-għażla ta’ depożitarju. ⎢ 2001/107/KE Art. 1 pt. 2 (adattat) 3. L-awtoritajiet kompetenti ma jistgħux jawtorizzaw UCITS jekk il-kumpanija ta' amministrazzjoni Ö maniġment Õ jew il-kumpanija ta' investiment ma jikkonformawx mal-prekundizzjonijiet stabbiliti f' din id-Direttiva, fit-Taqsimiet Ö stipulati fil-Kapitoli Õ III u Ö V Õ IV rispettivament. Barra minn hekk, l-awtoritajiet kompetenti ma jistgħux jawtorizzaw UCITS jekk id-diretturi tad-depożitarju mhumiex ta' reputazzjoni tajba biżżejjed jew ma għandhomx esperjenza biżżejjed ukoll fir-rigward tat-tip ta' UCITS li għandha tiġi Ö mmaniġġjata Õ amministrata. Għal dak Ö il-għan Õ l-iskop, l-ismijiet tad-diretturi tad-depożitarju u ta' kull persuna li tiġi warajhom fil-kariga għandhom jiġu kkomunikati minnufih lill-awtoritajiet kompetenti. Diretturi għandhom ifissru dawk il-persuni li, Ö skond Õ taħt il-liġi jew l-istrumenti ta' inkorporazzjoni, jirrappreżentaw id-depożitarju, jew li jiddeterminaw effettivament il-politika tad-depożitarju. √ 4. ∏3a. L-awtoritajiet kompetenti ma għandhomx jagħtu awtorizzazzjoni jekk l-UCITS hija legalment ipprevenuta Ö imċaħħda Õ (eż. Ö pereżempju, Õ permezz ta' dispożizzjoni fir-regoli tal-fondi jew l-istrumenti ta' inkorporazzjoni) milli tqiegħed fis-suq Ö tikkummerċjalizza Õ l-unitajiet jew l-ishma tagħha fl-Istat Membru Ö tad-domiċilju Õ tal-post tagħha.»; ê 85/611/KEE (adattat) Ö 5. Õ 4. La l-kumpanija ta’ Ö maniġment Õ amministrazzjoni u lanqas id-depożitarju ma jistgħu jiġu ssostitwiti, u lanqas ma jistgħu r-regoli tal-fond jew l-istrumenti ta’ inkorporazzjoni tal-kumpanija ta’ investiment jiġu emendati, mingħajr l-approvazzjoni ta’ l-awtoritajiet kompetenti. ⎢ 2001/107/KE Art. 1 pt. 3 (adattat) KAPITOLUTAQSIMA III Obbligi li jirrigwardaw kumpaniji ta' Ö maniġment Õ l-amministrazzjoni TAQSIMA 1 TITOLU A KUNDIZZJONIJIET GħAL BIDU TA’ NEGOZJU Artikolu 6 5 1. L-aċċess għan-negozju ta' kumpaniji ta' l-amministrazzjoni hu Ö maniġment għandu jkun Õ soġġett għal awtorizzazzjoni uffiċjali minn qabel li għandha tingħata mill-awtoritajiet kompetenti ta' l-Istat Membru Ö tad-domiċilju tal-UCITS Õ tal-post. L-Awtorizzazzjoni mogħtija taħt din id-Direttiva lil kumpanija ta' Ö maniġment Õ l-amministrazzjoni għandha tkun valida għall-Istati Membri kollha. 2. Ebda L-ebda kumpanija ta' Ö maniġment Õ l-amministrazzjoni ma tista' tidħol għal attivitajiet ta' xort'oħra mill- Ö immaniġġjar Õ amministrazzjoni ta' l-UCITS awtorizzata skond din id-Direttiva ħlief l-Ö immaniġġjar Õ amministrazzjoni addizzjonali ta' impriżi kollettivi oħrajn ta' l-investiment li mhumiex koperti b'din id-Direttiv