(3)

Il-valutazzjoni tal-BERS tal-vulnerabbiltà tenfasizza dan li ġej għal-Lussemburgu: a. Il-prezzijiet tal-proprjetà immobbli residenzjali fil-Lussemburgu ilhom għal xi żmien jiżdiedu b’mod kostanti. Il-prezzijiet bħalissa qegħdin f’livell għoli lil hinn minn kull preċedent, u qed jiżdiedu kemm fir-rigward tad-dħul kif ukoll tal-kiri. Dawn l-iżviluppi fil-prezzijiet ġew sostnuti minn żbilanċ struturali bejn domanda għad-djar b’saħħitha xprunata, inter alia, kemm minn fatturi demografiċi kif ukoll inċentivi ta’ politika flimkien ma’ limitazzjonijiet min-naħa ta’ forniment fuq id-disponibbiltà tad-djar. b. Il-prezzijiet tal-proprjetà immobbli residenzjali li qed jiżdiedu jistgħu jinteraġixxu mal-vulnerabbiltajiet relatati mad-dejn tal-unitajiet domestiċi u jwasslu għal żieda ulterjuri fid-djun kumplessivi u fil-proporzjon tal-unitajiet domestiċi vulnerabbli. Il-kreditu ipotekarju qed jiżdied b’mod mgħaġġel f’dawn l-aħħar snin u l-livell ta’ dejn ipotekarju huwa għoli fir-rigward tad-dħul disponibbli tal-unitajiet domestiċi tal-Lussemburgu. Barra minn hekk, l-unitajiet domestiċi għandhom ftit skopertura għar-riskju tar-rata ta’ imgħax billi self ipotekarju għandu t-tendenza li jkollu rati ta’ mgħax varjabbli. Bħala medja, proporzjonijiet ta’ self mal-valur u ħlas tad-dejn mad-dħul fil-Lussemburgu huma moderati u jistgħu jaġixxu bħala fattur mitiganti kontra t-telf fis-sistema finanzjarja jekk jikkristallizzaw il-vulnerabbiltajiet. Madankollu, id-distribuzzjoni ta’ dawn il-proporzjonijiet kemm għal ipoteki ġodda kif ukoll dawk eżistenti tissuġġerixxi li hemm sehem konsiderevoli ta’ mutwatarji b’dejn għoli u spejjeż ta’ ħlas tad-dejn għoli fir-rigward tad-dħul. c. Il-vulnerabbiltajiet fis-settur tal-unitajiet domestiċi flimkien mal-prezzijiet tal-proprjetà immobbli li qed jiżdiedu b’mod robust, jesponu l-ekonomija reali fil-Lussemburgu għar-riskji ta’ stabbiltà finanzjarja. Fil-każ ta’ skoss ekonomiku jew finanzjarju - bħal żieda fil-qgħad u/jew waqgħa fit-tkabbir tad-dħul jew prezzijiet tal-proprjetà immobbli residenzjali - dawn l-unitajiet domestiċi midjunin ħafna jistgħu jsibuha partikolarment diffiċli biex iħallsu djunhom u n-numru ta’ inadempjenzi ipotekarji jista’ jiżdied li jwassal għal telf ta’ kreditu dirett għall-banek, speċjalment jekk akkumpanjat b’waqgħa fil-prezzijiet tal-proprjetà immobbli residenzjali. Barra minn hekk, jekk fil-fatt jimmaterjalizza xenarju negattiv għall-ekonomija, l-effetti assoċjati negattivi tad-dħul u l-ġid tal-unitajiet domestiċi jistgħu jsaħħu l-iskoss inizjali, u jżidu iktar l-effetti negattivi diretti u indiretti fuq l-istabbiltà finanzjarja (eż. jekk l-unitajiet domestiċi jkollomx inaqqsu l-konsum sabiex iħallsu s-self ipotekarju). Din il-problema tista’ issir iktar akuta jekk ix-xejra ta’ dejn tal-unitajiet domestiċi li qed jikber fil-Lussemburgu tkompli tikber. Għandu jiġi nnutat li l-unitajiet domestiċi Lussemburgiżi għandhom ukoll livelli għolja ta’ assi finanzjarji, għalkemm qed jonqsu fir-rigward tad-dejn, li jista’ jaħdem bħala fattur mitiganti f’każ ta’ skoss jekk l-unitajiet domestiċi jridu u jistgħu jaqgħu fuq dawn is-sorsi ta’ ġid. d. Il-BERS jinnota l-miżuri implimentati mill-awtoritajiet fil-Lussemburgu fir-rigward tal-proprjetà ta’ beni immobbli residenzjali. Sa issal-miżuri implimentati kienu ffukati fuq iż-żieda tar-reżiljenza tas-settur bankarju, biż-żieda tal-piżijiet ta’ riskju tal-ipoteki bi proporzjonijiet għolja ta’ self mal-valur, u bl-applikazzjoni ta’ riżervi ta’ kapital kemm għas-settur bankarju sħiħ kif ukoll għal istituzzjonijiet sistemikament importanti. Bħala medja, il-banek fil-Lussemburgu huma kkapitalizzati tajjeb u għandhom skoperturi relativament baxxi għall-proprjetà immobbli residenzjali. Fid-dawl ta’ dawn il-miżuri ta’ politika, ir-riskji diretti għas-sistema bankarja relatati mal-vulnerabbiltajiet tal-proprjetà immobbli residenzjali bħalissa jidhru limitati. e. Apparti mill-implimentazzjoni ta’ miżuri makroprudenzjali li jeħtieġu li l-banek ikollhom governanza interna u politiki xierqa fir-rigward tas-suq ipotekarju, l-ebda miżura makroprudenzjali ma ġiet implimentata biex jitnaqqsu l-vulnerabbiltajiet marbutin mal-interazzjoni negattiva potenzjali bejn id-dejn tal-unitajiet domestiċi u d-dinamika tal-prezzijiet tal-proprjetà immobbli residenzjali. Għal din ir-raġuni l-politiki implimentati mill-awtoritajiet Lussemburgiżi jistgħu ma jkunux xierqa biex jindirizzaw għalkollox il-vulnerabbiltajiet identifikati,