Dan it-test hu ma ħsub purament b ħala għodda ta’ dokumentazzjoni u m’g ħandu l-ebda effett legali. L-istituzzjonijiet tal- 
Unjoni m'g ħandhom l-ebda responsabbiltà g ħall-kontenut tieg ħu. Il-verżjonijiet awtenti ċi tal-atti rilevanti, inklu żi l-preamboli 
tagħhom, huma dawk ippubblikati fil- Ġurnal Uffi ċjali tal-Unjoni Ewropea u disponibbli f’EUR-Lex. Dawk it-testi uffi ċjali 
huma aċċessibbli direttament permezz tal-links inkorporati f’dan id-dokument  
►B DIRETTIVA 2014/65/UE TAL-PARLAMENT EWROPEW U TAL-KUNSILL  
tal-15 ta’ Mejju 2014  
dwar is-swieq fl-istrumenti finanzjarji u li temenda d-Direttiva 2002/92/KE u d-Direttiva 
2011/61/UE  
(riformulazzjoni)  
(Test b’relevanza g ħaż-ŻEE) 
(ĠU L 173, 12.6.2014, p. 349)  
Emendata minn:  
Ġurnal Uffi ċjali 
Nru Paġna Data  
►M1 Regolament (UE) Nru 909/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill 
tat-23 ta’ Lulju 2014  L 257  1  28.8.2014  
►M2 Direttiva (UE) 2016/97 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-20 ta’ 
Jannar 2016  L 26  19  2.2.2016  
►M3 Direttiva (UE) 2016/1034 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill 
tat-23 ta' Ġunju 2016  L 175  8  30.6.2016  
►M4 Direttiva (UE) 2019/2034 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill 
tas-27 ta' Novembru 2019  L 314  64  5.12.2019  
►M5 Regolament (UE) 2019/2115 tal-Parlament Ewropew u tal-kunsill 
tas-27 ta’ Novembru 2019  L 320  1  11.12.2019  
Kkoreġuta minn:  
►C1 Emendi, Ġ.U. L 188, 13.7.2016, p. 28 (2014/65/UE)  
►C2 Emendi, Ġ.U. L 273, 8.10.2016, p. 35 (2014/65/UE)  
►C3 Emendi, Ġ.U. L 64, 10.3.2017, p. 116 (2014/65/UE)  02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 1
02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 2  
DIRETTIVA 2014/65/UE TAL-PARLAMENT EWROPEW U 
TAL-KUNSILL  
tal-15 ta’ Mejju 2014  
dwar is-swieq fl-istrumenti finanzjarji u li temenda d-Direttiva 
2002/92/KE u d-Direttiva 2011/61/UE  
(riformulazzjoni)  
(Test b’relevanza g ħaż-ŻEE) 
IT-TITOLU I  
KAMP TA’ APPLIKAZZJONI U DEFINIZZJONIJIET  
Artikolu 1  
Kamp ta’ applikazzjoni  
1. Din id-Direttiva g ħandha tapplika g ħad-ditti ta’ investiment, opera ­
turi tas-suq, il-fornituri tas-servizzi ta’ rappurtar tad-data u d-ditti ta’ 
pajjiż terz li jipprovdu servizzi ta’ investiment jew iwettqu attivitajiet 
tal-investiment bl-istabiliment ta’ferg ħa fl-Unjoni.  
2. Din id-Direttiva tistabbilixxi rekwi żiti b’rabta ma’ li ġej: 
(a) awtorizzazzjoni u kundizzjonijiet operatorji g ħad-ditti ta’ investi ­
ment;  
(b) forniment ta’ servizzi jew ativitajiet ta’ investiment minn ditti ta’ 
pajjiż terz permezz tal-istabiliment ta’ ferg ħa; 
(c) awtorizzazzjoni u operat tas-swieq regolati;  
(d) awtorizzazzjoni u operat tal-fornituri ta’ servizzi ta’ rapportar tad- 
data; u  
(e) supervi żjoni, kooperazzjoni u infurzar mill-awtoritajiet kompetenti.  
3. Id-dispo żizzjonijiet li ġejjin għandhom japplikaw ukoll g ħall-isti­
tuzzjonijiet ta’ kreditu awtorizzati skont id-Direttiva 2013/36/UE, meta 
jipprovdu servizz wie ħed ta’ investiment jew iktar u/jew iwettqu attivi ­
tajiet ta’ investiment:  
(a) l-Artikolu 2(2), Artikolu 9(3), u l-Artikoli 14 u 16 sa 20,  
(b) il-Kapitolu II tat-Titolu II bl-esklu żjoni tat-tieni subparagrafu tal- 
Artikolu 29(2),  
(c) il-Kapitolu III tat-Titolu II bl-esklu żjoni tal-Artikolu 34(2) u (3) u l- 
Artikolu 35(2) sa (6) u (9),  
(d) l-Artikoli 67 sa 75 u l-Artikoli 80, 85 u 86.  
4. Id-dispo żizzjonijiet li ġejjin għandhom japplikaw ukollg ħad-ditti 
ta’ investiment u g ħall-istituzzjonijiet tal-kreditu awtorizzati ta ħt id- 
Direttiva 2006/36/UE meta jkunu qed ibig ħu lill-klijenti jew jikkonsul ­
tawhom f’rabta ma’ depo żiti strutturati:  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 3  
(a) l-Artikolu 9(3), l-Artikolu 14, u l-Artikolu 16(2), (3) u (6);  
(b) l-Artikoli 23 sa 26, l-Artikolu 28 u l-Artikolu 29 bl-esklu żjoni tat- 
tieni subparagrafu tal-paragrafu 2 tieg ħu, u l-Artikolu 30; u  
(c) l-Artikoli 67 sa 75.  
5. L-Artikolu 17(1) sa (6) g ħandu japplika wkoll g ħall-membri jew 
parteċipanti tas-swieq regolati u l-MTFs li mhux me ħtieġa li jiġu awto­
rizzati skont din id-Direttiva bis-sa ħħa tal-punti (a), (e), (i) u (j) tal- 
Artikolu 2(1).  
6. L-Artikoli 57 u 58 g ħandhom japplikaw ukoll g ħal persuni e żentati 
taħt l-Artikolu 2.  
7. Is-sistemi multilaterali kollha fl-istrumenti finanzjarji g ħandhom 
joperaw f’konformita’ mad-dispo żizzjonijiet tat-Titolu II rigward l- 
MTFs jew l-OTFs jew id-dispo żizzjonijiet tat-Titolu III rigward is- 
swieq regolati.  
Kull ditta ta’ investiment li, fuq ba żi organizzata, frekwenti, sistematika 
u sostanzjali, titratta f’isimha stess meta tesegwixxi l-ordnijiet tal-klijent 
barra suq regolat, MTF jew OTF g ħandhom joperaw f’ konformita’ mat- 
Titolu III tar-Regolament (UE) Nru 600/2014.  
Mingħajr preġudizzju g ħall-Artikoli 23 u 28 tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014, it-transazzjonijiet kollha fi strumenti finanzjarji msem ­
mija fl-ewwel u t-tieni subparagrafi li ma ji ġux konklu żi fuq sistemi 
multilaterali jew internalizzaturi sistemati ċi għandhom ikunu konformi 
mad-dispo żizzjonijiet rilevanti tat-Titolu III tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014.  
Artikolu 2  
L-eżenzjonijiet  
1. Din id-Direttiva ma g ħandhiex tapplika g ħal: 
(a) l-impri żi tal-assigurazzjoni jew l-impri żi li jwettqu attivitajiet tal- 
assigurazzjoni mill- ġdid jew tar-retro ċessjoni msemmija fid-Diret ­
tiva 2009/138/KE meta jwettqu l-attivitajiet imsemmija f’dik id- 
Direttiva;  
(b) il-persuni li jipprovdu servizzi ta’ investiment b’mod esklu żiv 
għall-impriżi prinċipali tagħhom, għas-sussidjarji tag ħhom jew 
għal sussidjarji o ħra tal-impri żi prinċipali tagħhom;  
(c) il-persuni li jipprovdu servizz ta’ investiment meta dan is-servizz 
jiġi pprovdut f’manjiera in ċidentali fil-kors ta’ attività professjonali 
u li din l-attività tkun irregolata mid-dispo żizzjonijiet legali jew 
regolatorji jew minn kodi ċi tal-etika li jirregola l-professjoni u li 
ma jeskludix il-provvediment ta’ dan is-servizz;  
(d) il-persuni li jinnegozjaw f’isimhom stess fi strumenti finanzjarji 
għajr derivattivi ta’ komoditajiet jew kwoti ta’ emissjonijiet jew 
derivattivi tag ħhom u li ma jipprovdu l-ebda servizz ta’ investiment 
ieħor jew li ma jwettqu l-ebda attività ta’ investiment o ħra f’ser­
vizzi finanzjarji g ħajr derivattivi ta’ komoditajiet jew kwoti ta’ 
emissjonijiet jew derivattivi tag ħhom sakemm talipersuni:  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 4  
(i) ma jkunux ġeneraturi tas-suq;  
▼M3 
(ii) ikunu membri ta' jew parte ċipanti f'suq regolat jew MTF, min- 
naħa waħda, jew ikollhom a ċċess elettroniku dirett g ħal ċentru 
tan-negozjar, min-na ħa l-oħra, għajr għal entitajiet mhux 
finanzjarji li je żegwixxu transazzjonijiet f' ċentru tan-negozjar 
li huma o ġġettivament mi żurabbli b ħala li jnaqqsu r-riskji 
direttament relatati mal-attività kummer ċjali jew l-attività ta' 
finanzjament tat-te żor ta' dawk l-entitajiet mhux finanzjarji 
jew il-gruppi tag ħhom;  
▼B 
(iii) ma japplikawx teknika ta’ negozjar algoritmiku ta’ frekwenza 
għolja; jew  
(iv) ma jkunux jinnegozjaw f’isimhom stess meta jwettqu l-ordni ­
jiet tal-klijenti;  
Persuni e żentati skont il-punti (a), (i) jew (j) mhumiex obbligati 
jilħqu l-kundizzjonijiet imni żżla f’dan il-punt biex ikunu e żentati.  
(e) operaturi b’obbligi ta’ konformità skont id-Direttiva 2003/87/KE li, 
meta jinnegozjaw fi kwoti ta’ emissjonijiet, ma jesegwixxux ordni ­
jiet tal-klijenti u li ma jipprovdu l-ebda servizz ta’ investiment jew 
iwettqu xi attività ta’ investiment g ħajr jinnegozjaw f’isimhom 
stess, sakemm dawk il-persuni ma japplikawx teknika ta’ negozjar 
algoritmiku ta’ frekwenza g ħolja; 
(f) il-persuni li jipprovdu servizzi ta’ investiment li jikkonsistu b’mod 
esklużiv fl-amministrazzjoni ta’ skemi tal-parte ċipazzjoni tal-impje ­
gati; 
(g) il-persuni li jipprovdu servizzi ta’ investiment li jinvolvu biss 
kemm l-amministrazzjoni ta’ skemi tal-parte ċipazzjoni tal-impjegati 
kif ukoll il-provvediment ta’ servizzi ta’ investiment b’mod 
esklużiv għall-impriżi prinċipali tagħhom, għas-sussidjarji tag ħhom 
jew għal sussidjarji o ħra tal-impri żi prinċipali tagħhom;  
(h) il-membri tas-SEB Ċ u korpi o ħra nazzjonali li jwettqu funzjonijiet 
simili fl-Unjoni, korpi pubbli ċi oħra inkarigati mill- ġestjoni tad- 
dejn pubbliku jew li jintervjenu fiha fl-Unjoni u istituzzjonijiet 
finanzjarji stabbiliti f’ żewġ Stati Membri jew aktar li g ħandhom 
l-iskop li jimmobilizzaw il-fondi u jipprovdu assistenza finanzjarja 
għall-benefi ċċju tal-membri tag ħhom li qed jesperjenzaw jew ikunu 
mhedda minn problemi finanzjarji serji;  
(i) l-impri żi ta’ investimenti kollettiv u l-fondi tal-pensjonijiet, sewwa 
jekk ikkoordinati fil-livell tal-Unjoni u sewwa jekk le, u d-depo żi­
tarji u l-amministraturi ta’ dawn l-impri żi; 
(j) il-persuni:  
(i) jinnegozjaw f’isimhom stess, inklu żi ġeneraturi tas-suq, f’deri ­
vattivi ta’ komoditajiet jew kwoti ta’ emissjonijiet jew derivat ­
tivi tagħhom, minbarra l-persuni li jinnegozjaw g ħal rashom 
meta jwettqu l-ordnijiet tal-klijenti, jew  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 5  
(ii) jipprovdu servizzi ta’ investiment, g ħajr in-negozjar f’isimhom 
stess, fid-derivattivi tal-komoditajiet jew fil-kwoti tal-emissjo ­
nijiet jew fid-derivattivi tag ħhom lill-klijenti jew fornituri tal- 
kummerċ ewlieni tag ħhom;  
sakemm:  
— għal kull wie ħed minn dawk il-ka żijiet b’mod individwali jew 
fuq bażi aggregata, din tkun attività an ċillari għall-kummer ċ 
ewlieni tag ħhom, meta kkunsidrata fuq il-ba żi ta’ grupp, u 
dan il-kummer ċ ewlieni ma jkunx il-provvediment ta’ servizzi 
ta’ investiment fit-tifsira ta’ din id-Direttiva jew ta’ attivitajiet 
bankarji skont id-Direttiva 2013/36/UE jew ikun qed ja ġixxi ta’ 
ġeneratur tas-suq fir-rigward ta’ derivattivi ta’ komoditajiet,  
— dawk il-persuni ma japplikawx teknika ta’ negozjar algoritmiku 
ta’ frekwenza g ħolja; u  
— dawk il-persuni jinnotifikaw kull sena lill-awtorità kompetenti 
rilevanti li huma jag ħmlu użu minn din l-e żenzjoni u fuq talba 
jirrappurtaw lill-awtorità kompetenti l-ba żi li fuqha jikkunsi ­
draw li l-attività tag ħhom taħt il-punti (i), u (ii) hi an ċillari 
għall-attività kummer ċjali ewlenija tag ħhom;  
(k) il-persuni li jipprovdu pariri dwar l-investiment huma u jipprovdu 
attività professjonali o ħra mhux koperta b’din id-Direttiva, sakemm 
il-provvediment ta’ dawn il-pariri ma jkunx im ħallas b’mod spe ċi­
fiku;  
(l) l-asso ċjazzjonijiet stabbiliti bil-fondi Dani żi u Finlandi żi tal-pensjo ­
nijiet bil-g ħan waħdieni li jimmani ġġaw l-assi tal-fondi tal-pensjo ­
nijiet li huma membri ta’ dawn l-asso ċjazzjonijiet;  
(m) l-“agenti di cambio” li l-attivitajiet u l-funzjonijiet tag ħhom huma 
rregolati bl-Artikolu 201 tad-Digriet Le ġislattiv Taljan Nru 58 tal- 
24 ta’ Frar 1998;  
(n) l-operaturi tas-sistema tat-tra żmissjoni kif iddefinit fl-Atikolu 2(4) 
tad-Direttiva 2009/72/KE jew l-Artikolu 2(4) tad-Direttiva 
2009/73/KE meta jwettqu l-kompiti tag ħhom skont dawk id-Diret ­
tivi, skont ir-Regolament (KE) Nru 714/2009, skont ir-Regolament 
(KE) Nru 715/2009 jew skont kodi ċijiet tan-netwerk jew linji 
gwida adottati skont dawk ir-Regolamenti, persuni o ħrajn li jaġixxu 
bħala fornituri tas-servizz f’isimhom biex iwettqu l-kompitu 
tagħhom skont dawk l-atti le ġislattivi jew skont il-kodi ċijiet tan- 
netwerk jew il-linji gwida adottati skont dawk ir-Regolamenti jew 
kwlaunkwe operatur jew amministratur ta’ mekkani żmu ta’ 
bbilanċjar tal-ener ġija, netwerk ta’ pipeline jew sistema li żżomm 
f’bilanċ il-forniment u l-u żu tal-ener ġija meta jitwettqu tali kompiti.  
Dik l-eżenzjoni g ħandha tapplika biss g ħal persuni involuti fl-atti ­
vitajiet imsemmija f’dan il-punt biss meta jwettqu attivitajiet ta’ 
investiment jew jipprovdu servizzi ta’ investiment relatati mad-deri ­
vattivi ta’ komoditajiet sabiex jitwettqu dawk l-attivitajiet. Dik l- 
eżenzjoni ma g ħandhiex tapplika fir-rigward tat-t ħaddim ta’ suq 
sekondarju, inklu ża pjattaforma g ħal negozju sekondarju fi drittijiet 
ta’ trażmissjoni finanzjarja;  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 6  
(o) CSDs ħlief kif previst fl-Artikolu 73 tar-Regolament (UE) 
Nru 909/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (  1 ). 
▼B 
2. Id-drittijiet mog ħtija minn din id-Direttiva ma g ħandhomx jestendu 
għall-forniment tas-servizzi b ħala kontropartijiet fit-tran żazzjonijiet 
imwettqa mill-korpi pubbli ċi li jittrattaw id-dejn pubbliku jew mill- 
membri tas-SEB Ċ li jwettqu l-kompiti tag ħhom kif previst mit-TFUE 
u fil-Protokoll Nru 4 dwar l-Istatut tas-Sistema Ewropea tal-Banek 
Ċentrali u tal-Bank Ċentrali Ewropew jew li jwettqu funzjonijiet ekwi ­
valenti skont id-dispo żizzjonijiet nazzjonali.  
3. Il-Kummissjoni g ħandha tadotta atti delegati skont l-Artikolu 89 
biex tikkjarifika g ħall-finijiet tal-punt (c) mi żurital-paragrafu 1 meta 
attività hija pprovvduta b’mod in ċidentali.  
4. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji biex tispe ċifika, għall-finijiet tal-punt (j) tal-paragrafu 1, il-kriterji 
sabiex jiġi stabbilit meta attività g ħandha titqies li tkun an ċillari għan- 
negozju ewlieni f’livell ta’ grupp.  
Dawk il-kriterji g ħandhom g ħall-inqas iqisu l-elementi li ġejjin:  
(a) il-ħtieġa għal attivitajiet an ċillari li jikkostitwixxu l-minoranza tal- 
attivitajiet f’livell ta’ grupp;  
(b) id-daqs tal-attività ta’ negozjar tag ħhom meta mqabbla mal-attività 
ġenerali ta’ negozjar fis-suq f’dik il-klassi ta’ assi.  
Biex ikun determinat kemm l-attivitajiet an ċillari jikkostitwixxu l-mino ­
ranza tal-attivitajiet f’livell ta’ grupp, l-AETS tista’ tiddetermina li l- 
kapital impjegat biex titwettaq l-attività an ċillari relativ g ħall-kapital 
impjegat biex jitwettaq in-negozju ewlieni g ħandu jkun ikkunsidrat. 
Madankollu, dak il-fattur fl-ebda ka ż ma għandu jkun bi żżejjed biex 
juri li l-attività hi an ċillari għan-negozju ewlieni tal-grupp.  
L-attivitajiet imsemmija f’dan il-paragrafu g ħandhom itkunu kkunsidrati 
f’livell ta’ grupp.  
L-elementi msemmija fit-tieni u fit-tielet subparagrafi g ħandhom jesk ­
ludu:  
(a) it-tran żazzjonijiet intragrupp kif imsemmi fl-Artikolu 3 tar-Regola ­
ment (UE) Nru 648/2012 li jaqdu l-likwidità tal-grupp kollu jew 
għall-għanijiet ta’ ġestjoni tar-riskji;  
(b) it-tran żazzjonijiet f’derivattivi li o ġġettivament jistg ħu jitkejlu b ħala 
li jnaqqsu r-riskji direttament relatati mal-attività kummer ċjali jew l- 
attività tal-finanzjament tat-te żor; ▼M1 
( 1 ) Regolament (UE) Nru 909/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tat- 
23 ta’ Lulju 2014 dwar it-titjib fis-saldu tat-titoli fl-Unjoni Ewropea u dwar 
depożitorji ċentrali tat-titoli (CSDs) u li jemenda d-Direttivi 98/26/KE u 
2014/65/UE u r-Regolament (UE) Nru 236/2012 ( ĠU L 257, 28.8.2014, 
p. 1).
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 7  
(c) it-tran żazzjonijiet f’derivattivi ta’ komoditajiet u kwoti ta’ emissjo ­
nijiet li jipparte ċipaw fihom biex jissodisfaw l-obbligi li jipprovdu 
likwidità f’ ċentru tan-negozjar, fejn tali obbligi huma mitluba mill- 
awtoritajiet regolatorji f’konformita’ mal-li ġi tal-Unjoni jew mal- 
liġijiet, regolamenti u dispo żizzjonijiet amministrattivi nazzjonali, 
jew miċ-ċentri tan-negozjar.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta standards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli 10 sa 14 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 3  
L-eżenzjonijiet fakultattivi  
1. L-Istati Membri jistg ħu jagħżlu li ma japplikawx din id-Direttiva 
rigward kull persuna li g ħaliha huma l-Istat Membru tad-domi ċilju, 
sakemm l-attivitajiet ta’ dawn il-persuni jkunu awtorizzati u rregolati 
fil-livell nazzjonali, u dawk il-persuni:  
(a) ma jkollhomx il-permess li j żommu l-fondi jew it-titoli tal-klijenti u 
li għal din ir-ra ġuni ma jit ħallewx fl-ebda ħin li jqeg ħdu lilhom 
infushom f’debitu mal-klijenti tag ħhom;  
(b) ma jkollhomx il-permess li jipprovdu l-ebda servizz ta’ investiment 
għajr li jirċievu u jittrasmettu l-ordnijiet fit-titoli trasferibbli u l- 
unitajiet fl-impri żi ta’ investiment kollettiv u/jew il-provvediment 
ta’ pariri dwar l-investimenti li jkollhom x’jaqsmu ma’ dawn l- 
istrumenti finanzjarji; u  
(c) fil-perkors tal-forniment tas-servizz, ikollhom il-permess jittra żmettu 
ordnijiet biss lil:  
(i) id-ditti ta’ investiment awtorizzati skont din id-Direttiva;  
(ii) l-istituzzjonijiet ta’ kreditu awtorizzati skont id-Direttiva 
2013/36/UE;  
(iii) il-frieg ħi tad-ditti ta’ investiment jew tal-istituzzjonijiet ta’ 
kreditu awtorizzati f’pajji ż terz u li jkunu su ġġetti għar-regoli 
prudenzjali ikkunsidrati mill-awtoritajiet kompetenti b ħala 
regoli stretti mill-inqas daqs dawk stabbiliti f’din id-Direttiva, 
fir-Regolament (UE) Nru 575/2013 jew fid-Direttiva 
2013/36/UE;  
(iv) l-impri żi għall-investiment kollettiv awtorizzati bil-li ġijiet ta’ 
Stat Membru li jqieg ħdu unitajiet fis-suq g ħall-pubbliku u 
għall-amministraturi ta’ dawn l-impri żi; 
(v) il-ditti ta’ investiment b’kapital fiss, kif definit fl-Artikolu 17(7) 
tad-Direttiva tal-Kunsill 2012/30/UEtal-Parlament Ewropew u 
tal-Kunsill (  1 ), li t-titoli tag ħhom huma kkwotati jew innegozjati 
f’suq irregolat fi Stat Membru; jew  ▼B 
( 1 ) Direttiva 2012/30/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-25 ta’ Ottubru 
2012 dwar il-koordinazzjoni ta’ salvagwardji li, g ħall-protezzjoni tal-interessi 
ta’ membri u o ħrajn, huma me ħtieġa mill-Istati Membri ta’ kumpanniji fis- 
sens tat-tieni paragrafu tal-Artikolu 54 tat-Trattat dwar il-Funzjonament tal- 
Unjoni Ewropea, dwar il-formazzjoni ta’ kumpanniji pubbli ċi ta’ responsab ­
biltà limitata u ż-żamma u t-tibdil tal-kapital tag ħhom, bil-g ħan li jagħmlu 
dawn is-salvagwardji ekwivalenti ( ĠU L 315, 14.11.2012, p. 74).
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 8  
(d) jipprovdu servizzi ta’ investiment esklu żivament f’komoditajiet, 
kwoti ta’ emissjonijiet u/jew derivattivi ta’ dawn g ħall-iskop 
waħdieni tal-hedging tar-riskji kummer ċjali tal-klijenti tag ħhom, 
meta dawk il-klijenti jkunu esklu żivament impri żi lokali tal-elettriku 
kif definit fl-Artikolu 2(35) tad-Direttiva 2009/72/KE u/jew impri żi 
tal-gass naturali kif definit fl-Artikolu 2(1) tad-Direttiva 
2009/73/KE, u dment li dawk il-klijenti kon ġuntament ikollhom 
100 % tal-kapital jew tad-drittijiet ta’ votazzjoni ta’ dawk il-persuni, 
jeżerċitaw kontroll kon ġunt u jkunu e żenti taħt il-punt (j) tal-Arti ­
kolu 2(1) ta’ din id-Direttiva jekk iwettqu dawk is-servizzi ta’ inves ­
timent huma stess; jew  
(e) jipprovdu servizzi ta’ investiment esklu żivament fi kwoti ta’ emiss ­
jonijiet u/jew derivattivi ta’ dawn g ħall-iskop wa ħdieni tal-hedging 
tar-riskji kummer ċjali tal-klijenti tag ħhom, meta dawk il-klijenti 
jkunu esklu żivament operaturi kif definit fil-punt (f) tal-Artikolu 3 
tad-Direttiva 2003/87/KE, u dment li dawk il-klijenti kon ġuntament 
iżommu 100 % tad-drittijiet ta’ kapital jew ta’ votazzjoni ta’ dawk 
il-persuni, je żerċitaw kontroll kon ġunt jew huma e żentati skont il- 
punt (j) tal-Artikolu 2(1) ta’ din id-Direttiva jekk iwettqu dawk is- 
servizzi ta’ investiment huma stess.  
2. Ir-re ġimi tal-Istati Membri g ħandhom jissottomettu l-persuni 
msemmija fil-paragrafu 1 g ħal rekwiżiti li jkunu tal-inqas analogi 
għar-rekwiżiti li ġejjin skont din id-Direttiva:  
(a) il-kundizzjonijiet u l-pro ċeduri għall-awtorizzazzjoni u g ħas-super­
viżjoni kontinwa kif stabbiliti fl-Artikolu 5(1) u (3), l-Artikoli 7 sa 
10, 21, 22 u 23 u l-atti delegati korrispondenti mi żuriadottati mill- 
Kummissjoni b’konformità mal-Artikolu 89;  
(b) l-obbligi tal-kondotta tan-negozju kif stabbiliti fl-Artikolu 24(1), (3), 
(4), (5), (7) u (10), fl-Artikolu 25(2), (5) u (6), u, fejn is-sistema 
nazzjonali tippermetti li dawk il-persuni ja ħtru aġenti marbuta, fl- 
Artikolu 29, u fil-mi żuri ta’ implimentazzjoni rispettivi;  
(c) Rekwi żiti organizzativi kif stipulat fl-ewwel, fis-sitt u fis-seba’ 
subparagrafi tal-Artikolu 16(3), u fl-Artikolu 16(6) u (7) u fl-atti 
delegati korrispondenti adottati mill-Kummissjoni bi qbil mal-Arti ­
kolu 89.  
L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu lill-persuni e żentati minn din id- 
Drettiva skont il-paragrafu 1 ta’ dan l-Artikolu ikunu koperti bi skema 
ta’ kumpens g ħall-investitur li tkun rikonoxxuta skont id-Direttiva 
97/9/KE. L-Istati Membri g ħandhom jippermettu li ditti ta’ investiment 
ma jkunux koperti minn din l-iskema bil-kundizzjoni li jkollhom assi ­
gurazzjoni tal-indennità professjonali li permezz tag ħha, billi jitqiesu d- 
daqs, il-profil tar-riskju u n-natura ġuridika tal-persuni e żentati f’kon ­
formita’ mal-paragrafu 1 ta’ dan l-Artikolu, ti ġi żgurata protezzjoni 
ekwivalenti g ħall-klijenti tag ħhom.  
B’deroga mit-tieni subparagrafu ta’ dan il-paragrafu, l-Istati Membri li 
diġà jkollhom tali li ġijiet, regolamenti jew dispo żizzjonijiet amministrat ­
tivi qabel it-2 ta' Lulju 2014, jistg ħu sat-3 ta' Lulju 2019 jirrikjedu li 
fejn il-persuni e żentati minn din id-Direttiva skont il-paragrafu 1 ta’ dan 
l-Artikolu jipprovdu s-servizzi ta’ investiment tar-ri ċezzjoni u tat-tra ż­
missjoni ta’ ordnijiet u/jew tal-provvista ta’ pariri dwar l-investiment 
f’unitajiet f’impri żi ta’ investiment kollettivi u ja ġixxu bħala intermed ­
jarju ma’ ditti ta’ mani ġment kif definit fid-Direttiva 2009/65/KE, dawk 
il-persuni g ħandhom ikunu responsabbli b’mod kon ġunt u in solidum 
mal-kumpanija ta’mani ġment għal kwalunkwe dannu mag ħmul lill- 
klijent b’rabta ma’ dawk is-servizzi.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 9  
3. Il-persuni e żentati minn din id-Direttiva skont il-paragrafu 
1 m’għandhomx jibbenefikaw mil-libertà li jipprovdu servizzi jew li 
jwettqu attivitajiet jew li jistabbilixxu frieg ħi kif ipprovdut fl-Artikoli 
34 u 35 rispettivament.  
4. L-Istati Membri g ħandhom jav żaw lill-Kummissjoni u lill-AETS 
jekk ikunux qed ju żaw l-għażla mogħtija f’dan l-Artikolu u g ħandhom 
jiżguraw li kull awtorizzazzjoni li ting ħata skont il-paragrafu 1 issemmi 
li din ing ħatat f’konformita’ ma’ dan l-Artikolu.  
5. L-Istati Membri g ħandhom jikkomunikaw lill- AETS id-dispo żizz­
jonijiet tal-li ġi nazzjonali li jixbhu r-rekwi żiti ta’ din id-Direttiva 
mniżżlin fil-paragrafu 2.  
Artikolu 4  
Definizzjonijiet  
1. Għall-finijiet ta ‘din id-Direttiva, id-definizzjonijiet li ġejjin 
japplikaw:  
(1) “ditta tal-investiment” tfisser kwalunkwe persuna ġuridika li x- 
xogħol jew in-negozju regolari tag ħha huwa l-forniment ta’ servizz 
ta’ investiment wie ħed jew aktar lil partijiet terzi u/jew it-twettiq 
ta’ attività ta’ investiment wa ħda jew aktar fuq ba żi professjonali.  
L-Istati Membri jistg ħu jinkludu l-impri żi li mhumiex persuna 
ġuridika, jekk:  
(a) l-istatus ġuridiku tag ħhom jiżgura livell ta’ protezzjoni g ħall- 
interessi ta’ partijiet terzi ekwivalenti g ħal dak li jista’ jing ħata 
minn persuni ġuridiċi, u 
(b) huma so ġġetti għal supervi żjoni prudenzjali ekwivalenti xierqa 
għall-forma ġuridika tag ħhom.  
Madankollu, meta persuna fi żika tipprovdi servizzi li jinvolvu ż- 
żamma ta’ fondi jew titoli trasferibbli ta’ partijiet terzi, dik il- 
persuna tista’ titqies b ħala ditta tal-investimenti g ħall-finijiet ta’ 
din id-Direttiva u tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 biss jekk, 
mingħajr preġudizzju g ħar-rekwiżiti l-oħra imposti f’din id-Diret ­
tiva, fir-Regolament (UE) Nru 600/2014 u fid-Direttiva 
2013/36/UE, dik il-persuna tikkonforma mal-kundizzjonijiet li 
ġejjin:  
(a) id-drittijiet ta’ sjieda tal-partijiet terzi fi strumenti u fondi jridu 
jiġu salvagwardjati, partikolarment f’ka ż ta’ insolvenza tad- 
ditta jew tal-proprjetarji tag ħha, teħid, tpaċija jew kwalunkwe 
azzjoni o ħra mill-kredituri tad-ditta jew tas-sidien tag ħha; 
(b) id-ditta trid tkun so ġġetta għal regoli mfassla sabiex jimmoni ­
torjaw is-solvenza tad-ditta u dik tas-sidien tag ħha; 
(c) il-kontijiet annwali tad-ditta jridu ji ġi vverifikati minn persuna 
waħda jew aktar li g ħandha s-setg ħa, skont il-li ġi nazzjonali, 
jivverifikaw il-kontijiet;  
(d) fejn id-ditta g ħandha sid wie ħed biss, dik il-persuna g ħandha 
tipprovdi g ħall-protezzjoni tal-investituri f’ka ż ta’ ċessjoni tan- 
negozju tad-ditta wara l-mewt jew l-inkapa ċità tas-sid, jew 
kwalukwe avveniment simili;  
(2) “servizzi u attivitajiet ta’ investiment” tfisser kull wie ħed jew 
waħda mis-servizzi u l-attivitajiet elenkati fit-Taqsima A tal- 
Anness I li g ħandhom x’jaqsmu ma’ kull wie ħed mill-istrumenti 
elenkati fit-Taqsima Ċ tal-Anness I.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 10  
Il-Kummissjoni g ħandha tadotta atti delegati, skont l-Artikolu 89, 
b’miżuri li jispe ċifikaw:  
(a) Il-kuntratti tad-derivati msemmija fit-Taqsima C.6 tal-Anness I 
li jkollhom il-karatteristi ċi ta’ that have the characteristics of 
prodotti ta’ ener ġija bl-ingrossa li jridu ji ġu saldati b’mod 
fiżiku u l-kuntratti tad-derivati tal-ener ġija C.6;  
(b) il-kuntratti tad-derivati msemmija fit-Taqsima C.7 tal-Anness I 
li jkollhom il-karatteristi ċi ta’ strumenti finanzjarji o ħra deri­
vattivi;  
(c) il-kuntratti tad-derivati msemmija fi-Taqsima C.10 tal-Anness I 
li jkollhom il-karatteristi ċi ta’ strumenti finanzjarji o ħra deri­
vati, filwaqt li tqis, fost ħwejjeġ oħra, jekk ji ġu nnegozjati 
f’suq irregolat, MTF jew OTF;  
(3) “servizzi an ċillari” tfisser kull wie ħed mis-servizzi elenkati fit- 
Taqsima B tal-Anness I;  
(4) “parir dwar l-investiment” tfisser il-provvediment ta’ rakkomman ­
dazzjonijiet personali lill-klijent, jew fuq it-talba tieg ħu jew fuq l- 
inizjattiva tad-ditta ta’ investiment, rigward tran żazzjoni jew iktar li 
jkollhom x’jaqsmu mal-istrumenti finanzjarji;  
(5) “eżekuzzjoni tal-ordnijiet f’isem il-klijenti” tfisser ħidma sabiex 
jiġu konklu żi ftehimijiet g ħax-xiri jew g ħall-bejgħ ta’ strument 
finanzjarju jew iktar f’isem klijenti u jinkludi l-konklu żjoni ta’ 
ftehimiet sabiex jinbieg ħu strumenti finanzjarji ma ħruġa minn 
ditta ta’ investiment jew istituzzjoni ta’ kreditu hekk kif jin ħarġu; 
(6) “negozjar akkont tag ħhom infushom” tfisser in-negozjar fuq il- 
kapital proprjetarju li jirri żulta fil-konklu żjoni tat-tran żazzjonijiet 
fi strument finanzjarju jew iktar;  
(7) “ġeneratur tas-suq” tfisser persuna li żżomm lilha nfisha fis-swieq 
finanzjarji fuq ba żi kontinwa b ħala persuna li lesta tinnegozja 
f’isimha stess billi tixtri u tbieg ħ strumenti finanzjarji fuq il-kapital 
proprjetarju ta’ dik il-persuna bi prezzijiet iddefiniti minn dik il- 
persuna;  
(8) “ġestjoni tal-portafoll” tfisser l-immani ġġjar tal-portafolli skont il- 
mandati mog ħtija mill-klijenti fuq ba żi diskrezzjonali, klijent 
klijent, meta dawn il-portafolli jkunu jinkludu strument finanzjarju 
wieħed jew iktar;  
(9) “klijent” tfisser kull persuna fi żika jew ġuridika li lilha ditta ta’ 
investiment tipprovdilha servizzi ta’ investiment jew servizzi an ċil­
lari; 
(10) “klijent professjonali” tfisser klijent li jissodisfa l-kriterji stabiliti 
fl-Anness II;  
(11) “klijent mhux professjonali” tfisser klijent li ma jaqax ta ħt id-defi­
nizzjoni ta’ klijent professjonali;  
(12) “suq tal-SMEs li qed jespandi” tfisser MTF li hija re ġistrata bħala 
suq tal-SME li qed jespandi skont l-Artikolu 33;  
(13) “intrapri żi żgħir u medji” g ħall-għanijiet ta’ din id-Direttiva, tfisser 
kumpaniji li kellhom medja ta’ kapitalizzazzjoni tas-suq ta’ inqas 
minn EUR 200 000 000 fuq il-ba żi ta’ kwoti ta’ tmiem is-sena 
għat-tliet snin kalendarji pre ċedenti;  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 11  
(14) “ordni tal-limitu” tfisser ordni sabiex jinxtara jew jinbig ħ strument 
finanzjarju fil-limitu spe ċifikat tal-prezz tieg ħu jew aħjar jew g ħal 
daqs speċifikat;  
(15) “strument finanzjarju” tfisser dawk l-istrumenti spe ċifikati fit- 
Taqsima Ċ tal-Anness I;  
(16) “kuntratti tad-derivati tal-ener ġija C.6” tfisser opzjonijiet, futuri, 
swaps, u kull kuntratt ie ħor tad-derivati msemmi fit-Taqsima C.6 
tal-Anness I li jirrigwardaw il-fa ħam u ż-żejt li jiġi nnegozjat 
f’OTF u jrid ji ġi saldat b’mod fi żiku; 
(17) “strumenti tas-suq tal-flus” tfisser dawk il-klassijiet ta’ strumenti li 
jiġu normalment ikkummer ċjati fis-suq tal-flus, b ħalma huma l- 
kambjali tat-te żor, iċ-ċertifikati tad-depo żitu u studji kummer ċjali 
u strumenti li jeskludu l- ħlas; 
(18) “operatur tas-suq” tfisser persuna jew persuni li jimmani ġjaw u/jew 
joperaw in-negozju ta’ suq regolat u jista’ jkun is-suq regolat stess;  
(19) “sistema multilaterali” tfisser kwalunkwe sistema jew fa ċilità li 
fiha l-interessi kummer ċjali multipli ta’ bejg ħ u xiri ta’ partijiet 
terzi fl-istrumenti finanzjarji jkunu jistg ħu jinteraġixxu fis-sistema;  
(20) “internalizzatur sistematiku” tfisser ditta tal-investimenti li, fuq 
bażi organizzata, frekwenti, sistematika u sostanzjali, tinnegozja 
f’isimha meta te żegwixxi l-ordnijiet tal-klijenti barra suq regolat, 
MTF jew OTF bla ma topera sistema multilaterali;  
Il-bażi frekwenti u sistematika, g ħandha titkejjel skont l-g ħadd ta’ 
tranżazzjonijiet tal-OTC fl-istrument finanzjarju mwettaq mid-ditta 
tal-investiment f’isimha stess meta te żegwixxi l-ordnijiet tal- 
klijenti. Il-ba żi sostanzjali g ħandha tiġi kkalkulata skont id-daqs 
tan-negozjar OTC imwettaq mid-ditta tal-investiment f’rabta man- 
negozjar totali tad-ditta tal-investiment fi strument finanzjarju 
speċifiku jew skont id-daqs tan-negozjar OTC imwettaq mid-ditta 
tal-investiment apparagun tan-negozjar totali fl-Unjoni fi strument 
finanzjarju spe ċifiku. Id-definizzjoni ta ‘internalizzatur sistematiku 
għandha tapplika biss fejn il-limiti stabbiliti minn qabel g ħal bażi 
frekwenti u sistematika u g ħal bażi sostanzjali, ji ġu t-tnejn 
maqbuża jew fejn ditta tal-investiment tag ħżel li tieħu sehem fis- 
sistema ta’ internalizzatur sistematiku;  
(21) “suq regolat” tfisser sistema multilaterali operata u/jew immani ġ­
jata minn operatur tas-suq, li tg ħaqqad flimkien jew tiffa ċilita l- 
proċess sabiex jing ħaqdu flimkien l-interessi ta’ bejg ħ u xiri ta’ 
partijiet terzi fl-istrumenti finanzjarji – fis-sistema u skont ir-regoli 
nondiskrezzjonarji tag ħha – b’mod li jirri żulta f’kuntratt, fir- 
rigward tal-istrumenti finanzjarji ammessi g ħan-negozjar ta ħt ir- 
regoli u/jew is-sistemi tag ħha, u li hija awtorizzata u ta ħdem 
b’mod regolari u skont it-Titolu III ta’ din id-Direttiva;  
(22) “faċilità multilaterali tan-negozjar” (multilateral trading facility) 
jew “MTF” tfisser sistema multilaterali, operata minn ditta tal- 
investimenti jew operatur tas-suq, li tg ħaqqad flimkien interessi 
multipli ta’ xiri u bejg ħ ta’ partijiet terzi fl-istrumenti finanzjarji 
– fis-sistema u skont ir-regoli nondiskrezzjonarji – b’mod li jirri ­ 
żulta f’kuntratt skont it-Titolu II ta’ din id-Direttiva;  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 12  
(23) “faċilità organizzata tan-negozjar” (organised trading facility) jew 
“OTF” tfisser sistema multilaterali, li mhijiex suq regolat jew MTF 
u li fiha interessi multipli ta’ xiri u bej ħ ta’ partijiet terzi f’bonds, 
prodotti finanzjarji strutturati, kwoti ta’ emissjonijiet jew derivati 
jistgħu jinteraġixxu fis-sistema b’mod li jirri żulta f’kuntratt skont 
it-Titolu II ta’ din id-Direttiva;  
(24) “ċentru ta’ negozjar” tfisser suq regolat, MTF jew OTF;  
(25) “suq likwidu” tfisser suq g ħal strument finanzjarju jew klassi ta’ 
strumenti finanzjarji, fejn ikun hemm xerrejja u bejjieg ħa lesti u 
disponibbli fuq ba żi kontinwa, ivvalutat f’konformita’ mal-kriterji 
li ġejjin, b’kont me ħud tal-istrutturi spe ċifiċi tas-suq tal-istrument 
finanzjarju partikolari jew tal-klassi partikolari ta’ strumenti finanz ­
jarji:  
(a) il-frekwenza u d-daqs medji tat-tran żazzjonijiet fuq firxa ta’ 
kondizzjonijiet tas-suq, filwaqt li ji ġu kkunsidrati n-natura u 
ċ-ċiklu tal-ħajja ta’ prodotti fil-klassi ta’ strument finanzjarji;  
(b) l-għadd u t-tip ta’ parte ċipanti fis-suq, inklu ż il-proporzjon ta’ 
parteċipanti fis-suq g ħall-istrumenti nnegozjati fi prodott parti ­
kolari;  
(c) id-daqs medju tal-firxiet, fejn disponibbli;  
(26) “awtorità kompetenti” tfisser l-awtorità nnominata minn kull 
wieħed mill-Istati Membri skont l-Artikolu 67, g ħajr jekk ikun 
speċifikat xort’o ħra f’din id-Direttiva;  
(27) “istituzzjoni ta’ kreditu” tfisser istituzzjoni ta’ kreditu kif imfissra 
fil-punt (1) tal-Artikolu 4(1) tar-Regolament (UE) Nru 575/2013;  
(28) “kumpanija tal- ġestjoni tal-UCITS” tfisser kumpanija tal- ġestjoni 
kif iddefinita fil-punt (b) tal-Artikolu 2(1) tad-Direttiva 
2009/65/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (  1 ); 
(29) “aġent marbut” tfisser persuna fi żika jew ġuridika li, ta ħt ir-respon ­
sabbiltà s ħiħa u inkondizzjonata ta’ ditta wa ħda biss ta’ investi ­
ment li f’isimha tkun qed ta ġixxi, tippromwovi servizzi ta’ inves ­
timent u/jew servizzi sekondarji lill-klijenti u lill-klijenti prospet ­
tivi, tirċievi u tittra żmetti struzzjonijiet jew ordnijiet mill-klijent 
rigward is-servizzi ta’ investiment jew l-istrumenti finanzjarji, tqie ­
għed l-istrumenti finanzjarji jew tipprovdi pariri lill-klijenti jew 
lill-klijenti prospettivi rigward dawn l-istrumenti u s-servizzi 
finanzjarji;  
(30) “ferg ħa” tfisser post tal-kummer ċ għajr l-uffiċċju prinċipali li 
jagħmel parti minn ditta ta’ investiment, li ma g ħandux personalità 
legali u li jipprovdi servizzi u/jew attivitajiet ta’ investiment u li 
jista’ wkoll iwettaq servizzi sekondarji li g ħalihom tkun ġiet awto­
rizzata d-ditta ta’ investiment; il-postijiet kollha tal-kummer ċ li 
ditta ta’ investiment li jkollha l-kwartieri ġenerali fi Stat Membru 
ieħor tistabbilixxi fl-istess Stat Membru g ħandhom jitqiesu b ħala 
fergħa waħda; ▼B 
( 1 ) Id-Direttiva 2009/65/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tat-13 ta’ Lulju 
2009 dwar il-koordinazzjoni tal-li ġijiet, regolamenti u dispo żizzjonijiet ammi ­
nistrattivi fir-rigward tal-impri żi ta’ investiment kollettiv f’titoli trasferibbli 
(UCITS) ( ĠU L 302, 17.11.2009, p. 32).
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 13  
(31) “parte ċipazzjoni kwalifikattiva” tfisser parte ċipazzjoni diretta jew 
indiretta f’ditta ta’ investiment li tirrappre żenta 10 % jew iktar tal- 
kapital jew tad-drittijiet tal-vot, kif stabbilit fl-Artikoli 9 u 10 tad- 
Direttiva 2004/109/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (  1 ), 
filwaqt li jitqiesu l-kundizzjonijiet rigward l-aggregazzjoni 
tagħhom stabbiliti fl-Artikolu 12(4) u (5) ta’ dik id-Direttiva, jew 
li tagħmilha possibbli li ti ġi eżerċitata influwenza sinifikanti fuq il- 
ġestjoni tad-ditta ta’ investiment li fiha jkun hemm din il-parte ċi­
pazzjoni;  
(32) “intrapri ża prinċipali” tfisser intrapri ża prinċipali fit-tifsira tal-Arti ­
koli 2(9) u 22 tad-Direttiva 2013/34/UE tal-Parlament Ewropew u 
tal-Kunsill (  2 ); 
(33) “sussidjarja” tfisser intrapri ża sussidjarja kif definita fl-Artikoli 
2(10) u 22 tad-Direttiva 2013/34/UE, inklu ż kwalunkwe sussidjarja 
ta’ intrapri ża sussidjarja ta’ intrapri ża prinċipali li hi l-kap ta’ tali 
intrapriżi; 
(34) “grupp” tfisser grupp kif definit fl-Artikolu 2(11) tad-Direttiva 
2013/34/UE;  
(35) “rabtiet mill-qrib” tfisser sitwazzjoni li fiha żewġ persuni fi żiċi jew 
ġuridiċi jew iktar ikunu marbuta permezz ta’:  
(a) “parte ċipazzjoni” fil-forma ta’ sjieda, diretta jew permezz tal- 
kontroll, ta’ 20 % jew iktar tad-drittijiet tal-vot jew tal-kapital 
ta’ impriża; 
(b) “kontroll” li tfisser ir-relazzjoni bejn impri ża prinċipali u 
sussidjarja, fil-ka żijiet kollha msemmija fl-Artikolu 22(1) u 
(2) tad-Direttiva 2013/34/UE, jew relazzjoni simili bejn 
kwalunkwe persuna fi żika jew ġuridika u impri ża, fejn kull 
impriża sussidjarja ta’ impri ża sussidjarja ti ġi meqjusa wkoll 
li tkun sussidjarja tal-impri ża prinċipali li tkun il-kap ta’ dawk 
l-intrapriżi; 
(c) rabta permanenti tat-tnejn li huma jew tag ħhom kollha mal- 
istess persuna permezz ta’ relazzjoni ta’ kontroll;  
(36) “korp mani ġerjali” tfisser il-korp jew korpi ta’ ditta ta’ investiment, 
operatur tas-suq jew fornitur ta’ servizzi ta’ rappurtar tad-data, li 
huma ma ħtura skont il-li ġi nazzjonali, li jing ħataw is-setg ħa li 
jistabbilxxu l-istrate ġija, l-objettivi u d-direzzjoni ġenerali tal- 
entità, u li jissorveljaw u jwettqu monitora ġġ fuq it-teħid ta’ deċiż­
jonijiet mani ġerjali u jinkludu persuni li effettivament jidderie ġu l- 
operat tal-entità.  
Fejn din id-Direttiva tirreferi g ħall-korp amministrattiv u, skont il- 
liġi nazzjonali, il-funzjonijiet ta’ ġestjoni u supervi żorji tal-korp 
maniġerjali ikunu assenjati lil korpi differenti jew membri diffe ­
renti fi ħdan korp wie ħed, l-Istat Membru g ħandu jidentifika l- 
korpi jew il-membri tal-korp mani ġerjali responsabbli f’konformità 
mal-liġi nazzjonali tieg ħu, sakemm ma jkunx spe ċifikat mod ie ħor 
minn din id-Direttiva;  ▼B 
( 1 ) Id-Direttiva 2004/109/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-15 ta’ 
Diċembru 2004 dwar l-armonizzazzjoni tar-rekwi żiti ta’ trasparenza f’dak li 
għandu x’jaqsam ma’ informazzjoni dwar emittenti li t-titoli tag ħhom huma 
ammessi g ħall-kummer ċ f’suq regolat u li temenda d-Direttiva 2001/34/KE, 
(ĠU L 390, 31.12.2004, p. 38). 
( 2 ) Direttiva 2013/34/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tas-26 ta’ Ġunju 
2013 dwar id-dikjarazzjonijiet finanzjarji annwali, id-dikjarazzjonijiet finanz ­
jarji kkonsolidati u r-rapporti relatati ta’ ċerti tipi ta’ impri żi, u li temenda d- 
Direttiva 2006/43/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill u li t ħassar id- 
Direttivi tal-Kunsill 78/660/KEE u 83/349/KEE ( ĠU L 182, 29.6.2013, 
p. 19).
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 14  
(37) “mani ġment superjuri” tfisser persuni fi żiċi li jeżerċitaw funzjoni ­
jiet eżekuttivi f’ditta ta’ investiment, operatur tas-suq jew fornituri 
ta’ servizzi ta’ rappurtar tad-data u li huma responsabbli, u li 
jagħtu rendikont lill-korp mani ġerjali, għall-imman ġġar ta’ kuljum 
tal-entità, inklu ż għall-implimentazzjoni tal-linji ta’ politika li 
jikkonċernaw id-distribuzzjoni tas-servizzi u tal-prodotti lill-klijenti 
mid-ditta u l-persunal tag ħha; 
(38) “negozjar matched principal” tfisser tran żazzjoni fejn il-fa ċilitatur 
jinterponi lilhu nnifsu bejn ix-xerrej u l-bejjieg ħ għat-tranżazzjoni 
b’tali mod li qatt ma tkun esposta g ħal riskju tas-suq waqt l- 
eżekuzzjoni tat-tran żazzjoni, bi ż-żewġ naħat eżegwiti simultanja ­
ment, u fejn i t-tran żazzjoni tiġi konkluża bi prezz fejn il-fa ċilitatur 
ma jagħmel l-ebda profitt jew telf, g ħajr kummissjoni, tariffa jew 
ħlas żvelati pre ċedentement g ħat-tranżazzjoni;  
(39) “negozjar algoritmiku” tfisser kummer ċ bi strumenti finanzjarji 
fejn algoritmu ta’ kompjuter jiddetermina b’mod awtomatiku para ­
metri ta’ ordnijiet b ħal jekk g ħandhiex tinbeda l-ordni, i ż-żmien, 
prezz jew kwantità tal-ordni jew kif timmani ġġa l-ordni wara s- 
sottomissjoni tag ħha, bi ftit jew ming ħajr intervent uman u ma 
tinkludi l-ebda sistema li tintu ża biss biex tidderie ġi l-ordnijiet 
f’ċentru jew ċentri tan-negozjar jew g ħall-ipproċessar tal-ordnijiet 
li ma jinvolvu ebda determinazzjoni ta’ parametri ta’ kummer ċ jew 
konferma tal-ordnijiet jew l-ippro ċessar wara l-kummer ċjalizzaz­
zjoni ta’ tran żazzjonijiet imwettqa;  
(40) “teknika ta’ negozjar algoritmiku bi frekwenza g ħolja” tfisser 
teknika ta’ negozjar algoritmiku kkaratterizzata minn:  
(a) infrastruttura ma ħsuba biex ji ġu minimizzati latenzi ta’ 
netwerk u tipi o ħra ta’ latenzi, inklu żi mill-anqas wa ħda 
mill-faċilitajiet li ġejjin għad-dħul ta’ ordni algoritmiku: kolo ­
kazzjoni, proximity hosting jew a ċċess elettroniku dirett 
b’veloċità għolja; 
(b) determinazzjoni ta’ sistema ta’ bidu, ġenerazzjoni, direzzjoni 
jew eżekuzzjoni ta’ ordni ming ħajr intervent mill-bniedem g ħal 
negozji jew ordnijiet individwali; u  
(c) rati g ħolja ta’ messa ġġi fl-istess jum li jikkostitwixxu ordnijiet, 
kwoti jew kan ċellazzjonijiet;  
(41) “aċċess elettroniku dirett” tfisser arran ġement fejn membru jew 
parteċipant jew klijent ta’ ċentru tan-negozjar jippermetti li persuna 
tuża l-kodiċi kummer ċjali tiegħu biex dik il-persuna tkun tista’ 
tittrażmetti elettronikament ordnijiet marbuta ma’ strument finanz ­
jarju direttament li ċ-ċentru tan-negozjar u tinkludi arran ġamenti li 
jinvolvu l-u żu minn persuna tal-infrastruttura tal-membru jew tal- 
parteċipant jew il-klijent, jew kwalunkwe sistema ta’ konnessjoni 
pprovduta mill-membru jew parte ċipant jew il-klijent, biex jittras ­
metti l-ordnijiet (a ċċess dirett g ħas-suq) kif ukoll arran ġamenti fejn 
tali infrastruttura ma tintu żax minn persuna (a ċċess sponsorjat);  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 15  
(42) “prattika ta’ bejg ħ inkroċat” tfisser li ji ġi offrut servizz ta’ investi ­
ment flimkien ma servizz jew prodott ie ħor bħala parti minn 
pakkett jew b ħala kondizzjoni g ħall-istess ftehim jew pakkett;  
►C1 (43) “depo żitu strutturat” tfisser depo żitu kif definit fil-punt (3) 
tal-Artikolu 2(1) tad-Direttiva 2014/49/UE tal-Parlament 
Ewropew u tal-Kunsill ◄ ( 1 ) li huwa ripagabbli kollu 
kemm hu fil-maturità f’termini li ta ħthom kwalunkwe inte ­
ress jew primjum ser jit ħallas jew qieg ħed f’riskju skont 
formula li tinvolvi fatturi b ħal: 
(a) indiċi jew kombinazzjoni ta’ indi ċijiet, bl-esklu żjoni ta’ 
depożiti ta’ rata varjabbli li r-redditu tag ħhom huwa 
marbut direttament ma’ indi ċi ta’ rati ta’ interess b ħall- 
Euribor jew il-Libor;  
(b) strument finanzjarju jew kombinazzjoni ta’ strumenti 
finanzjarji;  
(c) komodità jew kombinament ta’ komoditajiet jew assi 
fiżiċi jew nonfi żiċi mhux fun ġibbli oħrajn; jew  
(d) rata tal-kambju barranija jew kombinazzjoni ta’ rati tal- 
kambju barranin;  
(44) “titoli trasferibbli” tfisser dawk il-klassijiet ta’ titoli li huma negoz ­
jabbli fis-suq kapitali, bl-e ċċezzjoni tal-istrumenti ta’ ħlas, bħal: 
(a) ishma f’kumpaniji u titoli o ħra ekwivalenti g ħal ishma f’kum ­
paniji, sħubijiet jew entitajiet o ħra, u l-irċevuti ta’ depo żiti fir- 
rigward ta’ ishma;  
(b) bonds jew forom o ħra ta’ dejn titolizzat, inklu żi l-irċevuti ta’ 
depożiti fir-rigward ta’ tali titoli;  
(c) kull titolu ie ħor li jag ħti d-dritt g ħax-xiri jew bejg ħ ta’ 
kwalunkwe tali titolu trasferibbli jew li jwassal g ħal saldu fi 
flus determinat minn referenza g ħal titoli trasferibbli, muniti, 
rati tal-img ħax jew renditi, komoditajiet jew indi ċi jew miżuri 
oħra; 
(45) “irċevuti tad-depo żiti” tfisser dawk it-titoli li huma negozjabbli fis- 
suq kapitali u li jirrappre żentaw sjieda tat-titoli ta’ emittent mhux 
domiċiljat filwaqt li jkunu jistg ħu jiġu ammessi g ħal negozjar f’suq 
regolat u negozjati indipendentement mit-titoli tal-emittent mhux 
domiċiljat; 
(46) “fond negozjat fil-bor ża” tfisser fond li g ħall-anqas unità wa ħda 
jew klassi ta’ ishma minnu tkun innegozjata matul il-jum g ħall- 
anqas f’ ċentru tan-negozjar wie ħed u b’mill-anqas ġeneratur 
wieħed tas-suq li jie ħu azzjoni biex ji ġi żgurat li l-prezz tal-unita ­
jiet jew l-ishma tieg ħu fiċ-ċentru tan-negozjar ma jvarjax b’mod 
sinifikanti mill-valur nett tal-assi tieg ħu u, fejn applikabbli, mill- 
valur nett indikattiv tal-assi tieg ħu; 
(47) “ċertifikati” tfisser ċertifikati kif definit fl-Artikolu 2(1)(27) tar- 
Regolament (UE) Nru 600/2014;  
(48) “prodotti strutturati ta’ finanzjar” tfisser prodotti strutturati ta’ 
finanzjar kif definit fl-Artikolu 2(1)(28) tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014;  ▼B 
( 1 ) Id-Direttiva 2014/49/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tas-16 ta' April 
2014 dwar skemi ta’ garanzija tad-depo żiti (Ara pa ġna 149 ta’ dan il- Ġurnal 
Uffiċjali).
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 16  
(49) “derivati” tfisser derivati kif definit fl-Artikolu 2(1)(29) tar-Rego ­
lament (UE) Nru 600/2014;  
(50) “derivati ta’ komoditajiet” tfisser derivati ta’ komoditajiet kif 
definit fl-Artikolu 2 (1)(30) tar-Regolament (UE) Nru 600/2014;  
(51) “CCP” tfisser CCP kif definit fl-Artikolu 2(1) tar-Regolament (UE) 
Nru 648/2012;  
(52) “arran ġament approvat ta’ pubblikazzjoni” jew “APA” tfisser 
persuna awtorizzata ta ħt din id-Direttiva biex tipprovdi servizz 
ta’ pubblikazzjoni tar-rapporti ta’ negozjar f’isem id-ditti tal-inves ­
timent skont l-Artikoli 20 u 21 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014;  
(53) “fornitur ta’ tape konsolidat” jew “CTP” tfisser persuna awtorizzata 
skont din id-Direttiva sabiex tipprovdi s-servizz ta’ ġbir tar-rapporti 
ta’ negozjar g ħall-istrumenti finanzjarji elenkati fl-Artikoli 6, 7, 10, 
12 u 13, 20 u 21 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 minn swieq 
regolati, MTFs, OTFs u APA u tikkonsolidahom f’xandir elettro ­
niku kontinwu live tad-data li jipprovdi data dwar il-prezz u l- 
volum għal kull strument finanzjarju;  
(54) “mekkani żmu ta’ rapportar approvat” jew “ARM” tfisser persuna 
awtorizzata ta ħt din id-Direttiva biex tipprovdi s-servizz ta’ 
rapportar tad-dettalji tat-tran żazzjonijiet lill-awtoritajiet kompeteni 
jew lill-AETS f’isem id-ditti tal-investiment;  
(55) “Stat Membru tad-domi ċilju” tfisser:  
(a) fil-ka ż tad-ditti tal-investiment:  
(i) jekk id-ditta tal-investiment hija persuna fi żika, l-Istat 
Membru li fih ikun jinsab l-uffi ċċju prinċipali tagħha; 
(ii) jekk id-ditta tal-investiment hija persuna ġuridika, l-Istat 
Membru li fih ikun jinsab l-uffi ċċju reġistrat tagħha; 
(iii) jekk id-ditta tal-investiment ma jkollha l-ebda uffi ċċju 
rreġistrat skont il-li ġi nazzjonali tag ħha, l-Istat Membru 
li fih ikun jinsab l-uffi ċċju prinċipali tagħha; 
(b) fil-ka ż ta’ suq regolat, l-Istat Membru li fih ikun irre ġistrat is- 
suq regolat jew, jekk skont il-li ġi ta’ dak l-Istat Membru ma 
jkollha l-ebda uffi ċċju reġistrat, l-Istat Membru fejn ikun jinsab 
l-uffiċċju prinċipali tas-suq regolat;  
(c) fil-ka ż ta’ APA, CTP jew ARM:  
(i) jekk l-APA, is-CTP jew l-ARM hija persuna fi żika, l-Istat 
Membru li fih ikun jinsab l-uffi ċċju prinċipali tagħha; 
(ii) jekk l-APA, is-CTP jew l-ARM hija persuna ġuridika, l- 
Istat Membru li fih ikun jinsab l-uffi ċċju prinċipali tagħha; 
(iii) jekk l-APA, is-CTP jew l-ARM, skont il-li ġi nazzjonali 
tiegħu, m’għandu l-ebda uffi ċċju reġistrat, l-Istat Membru 
li fih jinsab l-uffi ċċju prinċipali tiegħu; ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 17  
(56) “Stat Membru ospitanti” tfisser l-Istat Membru, g ħajr l-Istat 
Membru tad-domi ċilju, li fih ditta tal-investiment ikollha ferg ħa 
jew tipprovdi servizzi u/jew attivitajiet ta’ investiment, jew l-Istat 
Membru li fih suq regolat jipprovdi l-arran ġamenti xierqa sabiex 
jiffaċilita l-aċċess mill-bog ħod għan-negozjar fuq is-sistema tieg ħu 
minn membri jew parte ċipanti stabbiliti f’dak l-istess Stat Membru;  
(57) “ditta ta’ pajji ż terz” tfisser ditta li tkun istituzzjoni ta’ kreditu li 
tipporvdi servizzi ta’ investiment jew li twettaq attivitajiet ta’ 
investiment jew ditta tal-investiment jekk l-uffi ċċju prinċipali jew 
l-uffiċċju reġistrat tagħha jkunu fl-Unjoni.  
(58) “prodott tal-ener ġija fil-livell tal-operaturi” tfisser prodotti tal-ener ­ 
ġija fil-livell tal-operaturi kif definita fil-punt (4) tal-Artikolu 2 tar- 
Regolament (UE) Nru 1227/2011;  
(59) “derivati ta’ komoditajiet agrikoli” tfisser kuntratti tad-derivati 
marbuta mal-prodotti elenkati fl-Artikolu 1 ta’, u l-Anness I, 
Parti I sa XX u XXIV/1 g ħar-Regolament (UE) Nru 1308/2013 
tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (  1 ); 
(60) “emittent sovran” tfisser kwalunkwe minn dawn li ġejjin li jo ħroġ 
strumenti ta’ dejn:  
(i) l-Unjoni;  
(ii) Stat Membru, inklu ż dipartiment tal-gvern, a ġenzija jew 
vettura bi skop spe ċjali tal-Istat Membru;  
(iii) fil-ka ż ta’ Stat Membru federali, il-membri tal-federazzjoni;  
(iv) vettura bi skop spe ċjali għal diversi Stati Membri;  
(v) istituzzjoni finanzjarja internazzjonali stabbilita minn żewġ 
Stati Membri jew aktar li jkollha l-fini li timmobilizza l-iffi ­
nanzjar u tag ħti assistenza finanzjarja g ħall-benefi ċċju tal- 
membri tag ħha li jkunu g ħaddejjin jew mhedda minn problemi 
finanzjarji severi; jew  
(vi) il-Bank Ewropew tal-Investiment;  
(61) “dejn sovran” tfisser strument ta’ dejn ma ħruġ minn emittent 
sovran;  
(62) “mezz durabbli” tfisser kwalunkwe strument li:  
(a) jippermetti lil klijent li ja ħżen informazzjoni indirizzata perso ­
nalment lil dak il-klijent b’mod li jkun a ċċessibbli g ħal refe­
renza futura u g ħal perjodu ta’ żmien adegwat g ħall-finijiet tal- 
informazzjoni; u  
(b) jippermetti r-riproduzzjoni bla tibdil tal-informazzjoni 
maħżuna; 
(63) “fornitur ta’ servizzi ta’ rappurtar tad-data” tfisser APA, CTP jew 
ARM;  ▼B 
( 1 ) Regolament (UE) Nru 1308/2013 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tas- 
17 ta’ Di ċembru 2013 li jistabbilixxi organizzazzjoni komuni tas-swieq fi 
prodotti agrikoli u li j ħassar ir-Regolamenti tal-Kunsill (KEE) Nru 922/72, 
(KEE) Nru 234/79, (KE) Nru 1037/2001 u (KE) Nru 1234/2007 ( ĠU L 347, 
20.12.2013, p. 671).
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 18  
(64) “depo żitorju ċentrali tat-titoli” jew “CSD” tfisser depo żitorju 
ċentrali tat-titoli kif definit fil-punt (1) tal-Artikolu 2(1) tar-Rego ­
lament (UE) Nru 909/2014.  
▼B 
2. Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa tadotta atti delegati 
skont l-Artikolu 89 biex tispe ċifika xi elementi tekni ċi tad-definizzjoni ­
jiet stabbiliti fil-paragrafu 1 ta’ dan l-Artikolu, biex ta ġġustahom skont 
l-iżviluppi tas-swieq, l-i żviluppi teknolo ġiċi u l-esperjenza ta’ m ġieba 
projbita ta ħt ir-Regolament (UE) Nru 596/2014 u biex ti żgura l-appli ­
kazzjoni uniformi ta’ din id-Direttiva.  
TITOLU II  
KUNDIZZJONIJIET G ĦALL-AWTORIZZAZZJONI U L-OPERAT 
GĦAD-DITTI TA’ INVESTIMENT  
KAPITOLU I  
Kundizzjonijiet u pro ċeduri għall-awtorizzazzjoni  
Artikolu 5  
Rekwiżit għall-awtorizzazzjoni  
1. Kull wie ħed mill-Istati Membri g ħandu jeħtieġ illi l-provvediment 
ta’ servizzi ta’ investiment u/jew it-twettiq ta’ attivitajiet ta’ investiment 
bħala mestier jew negozju regolari fuq ba żi professjonali jrid ikun 
soġġett għal awtorizzazzjoni minn qabel skont dan il-Kapitolu. It-tali 
awtorizzazzjoni g ħandha ting ħata mill-awtorità kompetenti tal-Istat 
Membru tad-domi ċilju maħtura skont l-Artikolu 67.  
2. B’deroga mill-paragrafu 1, l-Istati Membri g ħandhom jawtorizzaw 
lil kull operatur tas-suq jopera MTF jew OTF, su ġġett għall-verifika 
minn qabel tal-konformità tieg ħu ma’ dan il-Kapitolu.  
3. L-Istati Membri g ħandhom jirre ġistraw id-ditti kollha ta’ investi ­
ment. Ir-re ġistru għandu jkun pubblikament a ċċessibbli u g ħandu jkun 
fih tagħrif dwar is-servizzi jew l-attivitajiet li g ħalihom hija awtorizzata 
d-ditta ta’ investiment. Hu g ħandu jkun a ġġornat fuq ba żi regolari. Kull 
awtorizzazzjoni g ħandha tkun notifikata lill- AETS.  
L-AETS g ħandha tistabbilixxi lista tad-ditti kollha ta’ investiment fl- 
Unjoni. Dik il-lista g ħandu jkun fiha tag ħrif dwar is-servizzi jew l- 
attivitajiet li g ħalihom kull ditta ta’ investiment tkun awtorizzata u 
għandha tiġi aġġornata fuq ba żi regolari. L- AETS g ħandha tippubblika 
u taġġorna l-lista fuq is-sit elettroniku tag ħha. 
Jekk awtorità kompetenti tkun irtirat awtorizzazzjoni skont il-punti (b), 
(c) u (d) tal-Artikolu 8, dak l-irtirar g ħandu jiġi ppubblikat fil-lista g ħal 
perjodu ta’ ħames snin.  ▼M1
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 19  
4. Kull Stat Membru g ħandu jeħtieġ illi: 
(a) kull ditta ta’ investiment li hija persuna ġuridika jkollha l-uffi ċċju 
prinċipali tagħha fl-istess Stat Membru fejn ikollha l-uffi ċċju rreġis­
trat tagħha; 
(b) kull ditta ta’ investiment li mhijiex persuna ġuridika jew kull ditta 
ta’ investiment li hija persuna ġuridika iżda li, skont il-li ġijiet 
nazzjonali tag ħha, ma g ħandha l-ebda uffi ċċju rreġistrat, ikollha l- 
uffiċċju prinċipali tagħha fl-Istat Membru fejn fil-fatt twettaq il- 
kummerċ tagħha. 
Artikolu 6  
Ambitu tal-awtorizzazzjoni  
1. L-Istat Membru tad-domi ċilju għandu jiżgura illi l-awtorizzazzjoni 
tispeċifika s-servizzi jew l-attivitajiet ta’ investiment li d-ditta ta’ inves ­
timent hija awtorizzata tipprovdi. L-awtorizzazzjoni tista’ tkopri wie ħed 
jew iktar mis-servizzi sekondarji mog ħtija fit-Taqsima B tal-Anness I. 
Fl-ebda ka ż l-awtorizzazzjoni ma tista’ ting ħata għall-provvediment ta’ 
servizzi sekondarji biss.  
2. Ditta ta’ investiment li tkun qieg ħda tfittex awtorizzazzjoni sabiex 
testendi l-kummer ċ tagħha għal servizzi jew attivitajiet addizzjonali ta’ 
investiment jew g ħal servizzi sekondarji mhux previsti fi ż-żmien tal- 
awtorizzazzjoni inizjali g ħandha tissottometti talba g ħall-estensjoni tal- 
awtorizzazzjoni tag ħha. 
3. L-awtorizzazzjoni g ħandha tkun valida fl-Unjoni kollha u g ħandha 
tippermetti lil ditta ta’ investiment tipprovdi s-servizzi jew twettaq l- 
attivitajiet li g ħalihom tkun ġiet awtorizzata fl-Unjoni kollha, jew 
permezz tad-dritt tal-istabbiliment, inklu ż permezz ta’ ferg ħa, jew 
inkella permezz tal-libertà li ji ġu pprovduti servizzi.  
Artikolu 7  
Proċeduri għall-għoti u r-rifjut ta’ talbiet g ħal-awtorizzazzjoni  
1. L-awtorità kompetenti ma g ħandhiex tag ħti awtorizzazzjoni 
sakemm u qabel ma jasal i ż-żmien li tkun issodisfata kompletament li 
l-applikant huwa konformi mar-rekwi żiti kollha skont id-dispo żizzjoni­
jiet adotti skont din id-Direttiva.  
2. Id-ditta ta’ investiment g ħandha tipprovdi t-tag ħrif kollu, inklu ż 
programm tal-operat tag ħha li jag ħti, fost ħwejjeġ oħra, it-tipi ta’ 
kummerċ previsti u l-istruttura tal-organizzazzjoni, me ħtieġ sabiex 
jgħin lill-awtorità kompetenti tissodisfa ru ħha illi d-ditta ta’ investiment 
tkun stabbilixxiet, fi ż-żmien tal-awtorizzazzjoni inizjali, l-arran ġamenti 
kollha me ħtieġa sabiex tissodisfa l-obbligi tag ħha skont dan il-Kapitolu.  
3. L-applikant g ħandu jkun informat, fi żmien sitt xhur tas-sottomiss ­
joni ta’ applikazzjoni kompluta, jekk l-awtorizzazzjoni ng ħatatx jew le.  
4. L- AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji biex tispe ċifika:  
(a) l-informazzjoni li g ħandha tiġi pprovduta lill-awtoritajiet kompetenti 
skont il-paragrafu 2 ta’ dan l-Artikolu inklu ż il-programm tal- 
operazzjonijiet;  
(b) ir-rekwi żiti applikabbli g ħall-ġestjoni tad-ditti ta’ investiment skont 
l-Artikolu 9(6) u l-informazzjoni g ħan-notifiki skont l-Artikolu 9(5);  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 20  
(c) ir-rekwi żiti applikabbli g ħall-azzjonisti u l-membri b’parte ċipazzjo­
nijiet kwalifikattivi, kif ukoll l-ostakli li jistg ħu jipprevjenu l-e żer­ 
ċizzju effettiv tal-funzjonijiet supervi żorji tal-awtorità kompetenti, 
skont l-Artikolu 10(1) u (2).  
L- AETS g ħandha tissottometti dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi rego­
latorji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta standards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 
sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
5. L- AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni biex tiddetermina formoli, mudelli u pro ċeduri standard 
għan-notifika jew l-g ħoti tat-tag ħrif previst fil-paragrafu 2 ta’ dan l–Arti ­
kolu u fl-Artikolu 9(5).  
L- AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikolu 15 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 8  
Irtirar tal-awtorizzazzjonijiet  
L-awtorità kompetenti tista’ tirtira l-awtorizzazzjoni ma ħruġa lil ditta ta’ 
investiment meta din id-ditta ta’ investiment:  
(a) ma tag ħmilx użu mill-awtorizzazzjoni fi żmien 12-il xahar, tirri ­
nunzja espressament g ħall-awtorizzazzjoni jew ma tkun ipprovdiet 
ebda servizz ta’ investiment jew ma tkun wettqet ebda attività ta’ 
investiment fis-sitt xhur ta’ qabel, g ħajr jekk l-Istat Membru kkon ­ 
ċernat ikun ipprovda li f’dawn il-ka żijiet l-awtorizzazzjoni tiskadi;  
(b) ikun kiseb l-awtorizzazzjoni billi jkun g ħamel dikjarazzjonijiet foloz 
jew permezz ta’ kull mezz ie ħor mhux regolari;  
(c) ma tkunx g ħadha tissodisfa l-kundizzjonijiet li bihom tkun ing ħatat 
l-awtorizzazzjoni, b ħalma hija l-konformità mal-kundizzjonijiet 
mogħtija fir-Regolament (UE) Nru 575/2013;  
(d) tkun kisret serjament u sistematikament id-dispo żizzjonijiet adottati 
skont din id-Direttiva jew ir-Regolament (UE) Nru 600/2014 li 
jirregolaw il-kundizzjonijiet tal-operat tad-ditti ta’ investiment;  
(e) taqa’ f’wie ħed mill-ka żijiet fejn il-li ġi nazzjonali, fir-rigward ta’ 
kwistjonijiet ‘il barra mill-ambitu ta’ din id-Direttiva, tipprovdi 
għal-irtirar.  
Kull irtirar ta’ awtorizzazzjoni g ħandu jkun notifikat lill-AETS.  
Artikolu 9  
Korp mani ġerjali  
1. L-awtoritajiet kompetenti li jag ħtu l-awtorizzazzjoni skont l-Arti ­
kolu 5 għandhom ji żguraw li d-ditti ta’ investiment u l-korpi mani ġerjali 
tagħhom ikunu konformi mal-Artikoli 88 u 91 tad-Direttiva 
2013/36/UE.  
L-AETS u l- ABE g ħandhom jadottaw b’mod kon ġunt il-linji gwida 
dwar l-elementi elenkati fl-Artikolu 91(12) tad-Direttiva 2013/36/UE.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 21  
2. Meta ting ħata l-awtorizzazzjoni skont l-Artikolu 5, l-awtoritajiet 
kompetenti jistg ħu jawtorizzaw lil membri tal-korp mani ġerjali li 
jkollhom kariga addizjonali ta’ direttur mhux e żekuttiv minbarra dawk 
permessi bl-Artikolu 91(3) tad-Direttiva 2013/36/UE. L-awtoritajiet 
kompetenti g ħandhom jinformaw b’mod regolari lill-AETS dwar tali 
awtorizzazzjonijiet.  
L-ABE u l-AETS g ħandhom jikkoordinaw il- ġbir ta’ informazzjoni 
prevista mill-ewwel subparagrafu ta’ dan il-paragrafu u mill-Arti ­
kolu 91(6) tad-Direttiva 2013/36/UE b’rabta mad-ditti ta’ investiment.  
3. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-korp mani ġerjali ta’ ditta 
ta’ investiment jiddefinixxi, jissorvejla u jkun responsabbli g ħall-impli­
mentazzjoni tal-arran ġamenti tal-governanza li ji żguraw ġestjoni effet ­
tiva u prudenti tad-ditta ta’ investiment inklu ża s-segregazzjoni tal- 
obbligi fid-ditta ta’ investiment u l-prevenzjoni tal-kunflitti ta’ interess, 
b’mod li jippromwovi l-integrità tas-suq u l-interessi tal-klijenti.  
Mingħajr preġudizzju g ħar-rekwiżiti stabbiliti fl-Artikolu 88(1) tad- 
Direttiva 2013/36/UE, dawk l-arran ġamenti għandhom ukoll ji żguraw 
li l-korp mani ġerjali jiddefinixxi, japprova u jissorvelja:  
(a) l-organizzazzjoni tad-ditta g ħall-provvista ta’ servizzi u attivitajiet 
ta’ investiment u servizzi an ċillari, inklu ż il-ħiliet, l-għarfien u l- 
esperjenza me ħtieġa tal-persunal, ir-ri żorsi, il-pro ċeduri u l-arran ġa­
menti għall-provvista ta’ servizzi u attiviatjiet mid-ditta, wara li jqis 
in-natura, l-iskala u l-kumplessità tal-kummer ċ tagħha u r-rekwi żiti 
kollha li d-ditta g ħandha tkun konformi mag ħhom;  
(b) linja politika fir-rigward ta’ servizzi, attivitajiet, prodotti u operaz ­
zjonijiet offruti jew ipprovduti, skont it-tolleranza tar-riskju tad-ditta 
u l-karatteristi ċi u l-ħtiġijiet tal-klijenti tad-ditta li lilhom se jkun 
offruti jew ipprovduti inklu ż l-ittestjar ta’ stress, fejn me ħtieġ; 
(c) politika ta’ remunerazzjoni tal-persuni involuti fil-provvista ta’ 
servizzi lil klijenti li jkollha l-g ħan li tħeġġeġ imġieba responsabbli 
fin-negozju, trattament ġust tal-klijenti kif ukoll l-evitar ta’ kunflitti 
ta’ interess fir-relazzjonijiet mal-klijenti.  
Il-korp mani ġerjali għandu jimmonitorja u jivvaluta perjodikament l- 
adegwatezza u l-implimentazzjoni tal-objettivi strate ġiċi tad-ditta fil- 
provvista ta’ servizzi u attivitajiet ta’ investiment u servizzi an ċillari, 
l-effikaċja tal-arran ġamenti ta’ governanza tad-ditta ta’ investiment u l- 
adegwatezza tal-linji ta’ politika marbuta mal-provvista tas-servizzi lill- 
klijenti u jie ħu l-passi me ħtieġa biex jindirizza kwalunkwe nuqqasijiet.  
Membri tal-korp mani ġerjali għandu jkollhom a ċċess adegwat g ħall- 
informazzjoni u d-dokumenti li huma me ħtieġa biex jissorveljaw u 
jimmonitorjaw it-te ħid ta’ deċiżjonijiet mani ġerjali.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 22  
4. L-awtorità kompetenti g ħandha tirrifjuta awtorizzazzjoni jekk ma 
tkunx sodisfatta illi l-membri tal-korp mani ġerjali tad-ditta ta’ investi ­
ment għandhom reputazzjoni tajba bi żżejjed, biżżejjed għarfien, kapa ċi­
tajiet u esperjenza, u jiddedikaw bi żżejjed ħin għat-twettiq ta’ dmiri ­
jiethom fid-ditta ta’ investiment, jew jekk ikun hemm ra ġunijiet oġġet­
tivi u li jistg ħu jintwerew sabiex temmen illi l-korp mani ġerjali tad-ditta 
jista’ jkun ta’ theddida g ħall-ġestjoni effettiva, soda u prudenti tag ħha u 
għall-kunsiderazzjoni adegwata tal-interessi tal-klijenti tag ħha u tal-inte ­
grità tas-suq.  
5. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li d-ditta ta’ investiment tinno ­
tifika lill-awtorità kompetenti bil-membri kollha tal-korp mani ġerjali 
tagħha u b’kull bidla fis-s ħubija tag ħha, flimkien mat-tag ħrif kollu 
meħtieġ sabiex ji ġi vvalutat jekk id-ditta tkunx konformi mal-paragrafi 
1, 2 u 3.  
6. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi mill-inqas żewġ persuni li 
jissodifaw il ħtriġiet stabbiliti fil-paragrafu 1 jidderie ġu b’mod effettiv 
in-negozju tad-ditta ta’ investiment applikanta.  
B’deroga mill-ewwel subparagrafu, l-Istati Membri jistg ħu jagħtu awto­
rizzazzjoni lid-ditti ta’ investiment li huma persuni fi żiċi jew lid-ditti ta’ 
investiment li huma persuni ġuridiċi amministrati minn persuna fi żika 
waħda skont ir-regoli tal-kostituzzjoni tag ħhom u l-li ġijiet nazzjonali. L- 
Istati Membri g ħandhom, madankollu, je ħtieġu illi:  
(a) jkun hemm fis-se ħħ arranġamenti alternattivi sabiex ji żguraw il- 
ġestjoni soda u prudenti ta’ dawn id-ditti ta’ investiment u l-kunsi ­
derazzjoni adegwata tal-interessi tal-klijenti u tal-integrità tas-suq;  
(b) l-persuni fi żiċi kkonċernati jkollhom bi żżejjed fama tajba, bi żżejjed 
għarfien, ħiliet u esperjenza, u li huma jqattg ħu biżżejjed ħin 
iwettqu dmirijiethom.  
Artikolu 10  
Azzjonisti u membri b’holdings li jikkwalifikaw  
1. L-awtoritajiet kompetenti ma g ħandhomx jawtorizzaw il-provvedi ­
ment ta’ servizzi jew il-prestazzjoni ta’ attivitajiet ta’ investiment minn 
ditta ta’ investiment sakemm ma jkunux ġew mgħarrfa bl-identità tal- 
azzjonisti jew tal-membri, kemm jekk ikunu diretti kif ukoll indiretti, u 
kemm jekk ikunu persuni fi żiċi kif ukoll ġuridiċi, li jkollhom parte ċi­
pazzjonijiet kwalifikattivi u l-ammonti ta’ dawn il-parte ċipazzjonijiet.  
L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jirrifjutaw awtorizzazzjoni jekk, 
wara li jqisu l- ħtieġa li tkun żgurata l-ġestjoni soda u prudenti ta’ 
ditta ta’ investiment, ma jkunux issodisfati rigward kemm ikunu xierqa 
l-azzjonisti jew il-membri li jkollhom il-parte ċipazzjonijiet kwalifikat ­
tivi. 
Meta jkunu je żistu rabtiet mill-qrib bejn ditta ta’ investiment u persuni 
fiżiċi jew ġuridiċi oħrajn, l-awtorità kompetenti g ħandha tag ħti awto­
rizzazzjoni biss jekk dawn ir-rabtiet ma jipprevjenux l-e żerċizzju effettiv 
tal-funzjonijiet supervi żorji tal-awtorità kompetenti.  
2. L-awtorità kompetenti g ħandha tirrifjuta awtorizzazzjoni jekk il- 
liġijiet, ir-regolamenti jew id-dispo żizzjonijiet amministrattivi ta’ pajji ż 
terz li jirregolaw persuna fi żika jew ġuridika wa ħda jew iktar li 
magħhom l-impri ża għandha rabtiet mill-qrib, jew jekk diffikultajiet 
marbuta mal-infurzar tag ħhom, jipprevjenu l-e żerċizzju effettiv tal-funz ­
jonijiet supervi żorji tagħha. 
3. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi, meta l-influwenza e żerċi­
tata mill-persuni msemmija fl-ewwel subparagrafu tal-paragrafu 
1 x’aktarx tkun ta’ pre ġudizzju g ħall-immani ġġjar tajjeb u prudenti 
tad-ditta ta’ investiment, l-awtorità kompetenti tie ħu l-miżuri x-xierqa 
sabiex iġġib din is-sitwazzjoni fi tmiema.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 23  
Dawn il-mi żuri jistgħu jinkludu applikazzjonijiet g ħal ordnijiet ġudiz­
zjarji jew l-impo żizzjoni ta’ sanzjonijiet kontra d-diretturi u dawk 
responsabbli mill-immani ġjar, jew is-sospensjoni tal-e żerċizzju tad-drit ­
tijiet tal-vot marbuta mal-ishma mi żmuma mill-azzjonisti jew mill- 
membri kon ċernati.  
Artikolu 11  
Notifika tal-akkwisti proposti  
1. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li kull persuna fi żika jew 
ġuridika, jew it-tali persuni li ja ġixxu flimkien (“l-akkwirent propost”), 
li jkunu ħadu deċiżjoni biex jakkwistaw, direttament jew indirettament, 
parteċipazzjoni kwalifikattiva f’ditta ta’ investiment jew biex i żidu ulter­
jorment, direttament jew indirettament, it-tali parte ċipazzjoni kwalifikat ­
tiva f’ditta ta’ investiment b’tali mod li l-proporzjon tad-drittijiet tal-vot 
jew tal-kapital mi żmum jilħaq jew jaqbe ż l-20 %, it-30 % jew il-50 % 
jew biex id-ditta ta’ investiment issir sussidjarja tag ħha (“l-akkwist 
propost”), jinnotifikaw l-ewwel bil-miktub lill-awtoritajiet kompetenti 
tad-ditta ta’ investiment li fiha qed jippruvaw jakkwistaw parte ċipaz­
zjoni kwalifikattiva jew i żiduha, u jindikaw id-daqs tal-parte ċipazzjoni 
maħsuba u t-tag ħrif rilevanti kif imsemmi fl-Artikolu 13(4).  
L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li kull persuna fi żika jew ġuridika 
li tkun ħadet deċiżjoni li tiddisponi, direttament jew indirettament, minn 
parteċipazzjoni kwalifikattiva f’ditta ta’ investiment g ħandha l-ewwel 
tinnotifika bil-miktub lill-awtoritajiet kompetenti u tindika d-daqs tal- 
parteċipazzjoni ma ħsuba. It-tali persuna g ħandha wkoll tinnotifika lill- 
awtoritajiet kompetenti jekk tkun ħadet deċiżjoni li tnaqqas il-parte ċi­
pazzjoni kwalifikattiva tag ħha b’mod li l-proporzjon tad-drittijiet tal-vot 
jew tal-kapital tag ħha jkun se jaqa’ ta ħt l-20 %, it-30 % jew il-50 % jew 
b’mod li d-ditta ta’ investiment ma tkunx se tibqa’ sussidjarja tag ħha. 
L-Istati Membri mhumiex obbligati japplikaw il-limitu ta’ 30 % fejn, 
skont il-punt (a) tal-Artikolu 9(3) tad-Direttiva 2004/109/KE, huma 
japplikaw limitu ta’ terz.  
Meta jiġu biex jiddeterminaw jekk il-kriterji g ħal parteċipazzjoni kwali ­
fikattiva msemmija fl-Artikolu 10 u f’dan l-Artikolu humiex issodisfati, 
l-Istati Membri m’g ħandhomx iqisu d-drittijiet tal-vot jew l-ishma li d- 
ditti ta’ investiment jew l-istituzzjonijiet ta’ kreditu jista’ jkollhom 
minħabba li jipprovdu s-sottoskrizzjoni ta’ strumenti finanzjarji u/jew 
it-tqegħid ta’ strumenti finanzjarji fuq ba żi ta’ impenn sod inklu żi taħt 
il-punt 6 tat-Taqsima A tal-Anness I, sakemm dawk id-drittijiet, minn 
naħa, ma jkunux e żerċitati jew u żati b’mod ie ħor għal intervent fil- 
ġestjoni tal-emittent u min-na ħa l-oħra, jitneħħew fi żmien sena mill- 
akkwist.  
2. L-awtoritajiet kompetenti rilevanti g ħandhom ja ħdmu f’konsultaz ­
zjoni sħiħa ma’ xulxin meta jwettqu l-valutazzjoni prevista fl-Arti ­
kolu 13(1) (“il-valutazzjoni”) jekk l-akkwirent propost ikun wie ħed 
minn dawn li ġejjin:  
(a) istituzzjoni ta’ kreditu, impri ża tal-assigurazzjoni, impri ża tar-riassi ­
gurazzjoni, ditta ta’ investiment jew kumpanija mani ġerjali tal- 
UCITS awtorizzata fi Stat Membru ie ħor jew f’settur ie ħor minbarra 
dak li fih ikun qed ji ġi propost l-akkwist;  
(b) l-impri ża prinċipali ta’ istituzzjoni ta’ kreditu, ta’ impri ża tal-assi­
gurazzjoni, ta’ impri ża tar-riassigurazzjoni, ditta ta’ investiment jew 
kumpanija mani ġerjali tal-UCITS awtorizzata fi Stat Membru ie ħor 
jew f’settur ie ħor minbarra dak li fih ikun qed ji ġi propost l-akkwist; 
jew ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 24  
(c) persuna fi żika jew ġuridika li tikkontrolla istituzzjoni ta’ kreditu, 
impriża tal-assigurazzjoni, impri ża tar-riassigurazzjoni, ditta ta’ 
investiment jew kumpanija mani ġerjali tal-UCITS awtorizzata fi 
Stat Membru ie ħor jew f’settur ie ħor minbarra dak li fih ikun qed 
jiġi propost l-akkwist.  
L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom, ming ħajr dewmien mhux dovut, 
jipprovdu lil xulxin bi kwalunkwe tag ħrif li jkun essenzjali jew rilevanti 
għall-valutazzjoni. F’dak ir-rigward, l-awtoritajiet kompetenti g ħandhom 
jikkomunikaw lil xulxin, meta ji ġu mitluba jag ħmlu dan, it-tag ħrif kollu 
rilevanti u g ħandhom jikkomunikaw, fuq l-inizjattiva tag ħhom stess, 
kull tagħrif li jkun essenzjali. De ċiżjoni mill-awtorità kompetenti li 
tkun awtorizzat lid-ditta ta’ investiment li fiha jkun qed ji ġi propost l- 
akkwist, g ħandha tindika kwalunkwe fehma jew ri żerva espressa mill- 
awtorità kompetenti responsabbli g ħall-akkwirent propost.  
3. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li, jekk ditta ta’ investiment 
issir taf bi kwalunkwe akkwist jew disponiment tal-parte ċipazzjonijiet 
fil-kapital tag ħha li jikkaw żaw lill-parte ċipazzjonijiet jaqb żu jew jaqg ħu 
taħt kull wie ħed mil-limiti msemmija fl-ewwel subparagrafu tal-para ­
grafu 1, dik id-ditta ta’ investiment g ħandha tg ħarraf lill-awtorità 
kompetenti b’dan ming ħajr dewmien.  
Mill-inqas darba fis-sena, id-ditti ta’ investiment g ħandhom jg ħarrfu 
wkoll lill-awtorità kompetenti bl-ismijiet tal-azzjonisti u tal-membri li 
jkollhom parte ċipazzjonijiet kwalifikattivi u bid-daqs ta’ dawn il-parte ­ 
ċipazzjonijiet, kif muri, pere żempju, mit-tag ħrif irċevut fil-laqg ħat ġene­
rali annwali tal-azzjonisti u tal-membri jew b ħala riżultat tal-konformità 
mar-regolamenti li japplikaw g ħall-kumpaniji li t-titoli trasferibbli 
tagħhom jiġu ammessi g ħall-kummer ċ f’suq regolat.  
4. L-Istati Membri g ħandhom je żiġu li l-awtoritajiet kompetenti 
jieħdu miżuri simili g ħal dawk imsemmija fl-Artikolu 10(3) rigward 
il-persuni li jonqsu milli jikkonformaw mal-obbligu li jipprovdu tag ħrif 
minn qabel dwar l-akkwist jew i ż-żieda ta’ parte ċipazzjoni kwalifikat ­
tiva. Jekk ti ġi akkwistata parte ċipazzjoni minkejja l-oppo żizzjoni tal- 
awtoritajiet kompetenti, l-Istati Membri g ħandhom jipprovdu, ming ħajr 
ma jagħtu każ tas-sanzjonijiet l-o ħra li jridu ji ġu adottati, jew g ħas- 
sospensjoni tal-e żerċizzju tad-drittijiet korrispondenti tal-vot, jew g ħan- 
nullità tal-voti mitfug ħa jew għall-possibbiltà tal-annullament tag ħhom.  
Artikolu 12  
Perjodu ta’ valutazzjoni  
1. L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom, minnufih, u fi kwalunkwe 
każ fi żmien jumejn ta’ xog ħol minn meta jir ċievu n-notifika rikjesta 
skont l-ewwel subparagrafu tal-Artikolu 11(1), kif ukoll wara li ti ġi 
possibbilment ir ċevuta sussegwentement l-informazzjoni msemmija fil- 
paragrafu 2 ta’ dan l-Artikolu, jirrikonoxxu bil-miktub li r ċevewha lill- 
akkwirent propost.  
L-awtoritajiet kompetenti g ħandu jkollhom perjodu massimu ta’ sittin 
jum ta’ xog ħol mid-data tal-konferma tal-ir ċevuta bil-miktub tan-notifika 
u tad-dokumenti kollha me ħtieġa mill-Istat Membru li g ħandhom ji ġu 
mehmuża man-notifika abba żi tal-lista msemmija fl-Artikolu 13(4) (il- 
“perjodu ta’ valutazzjoni”), biex iwettqu l-valutazzjoni.  
L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jinfurmaw lill-akkwirent propost 
dwar id-data tal-iskadenza tal-perjodu ta’ valutazzjoni meta jikkon ­
fermaw l-ir ċevuta.  
2. L-awtoritajiet kompetenti jistg ħu, matul il-perjodu ta’ valutazzjoni, 
jekk ikun me ħtieġ, u mhux wara l-50 jum ta’ xog ħol tal-perjodu ta’ 
valutazzjoni, jitolbu g ħal informazzjoni ulterjuri li hi me ħtieġa biex 
tiġi kkompletata l-valutazzjoni. Din it-talba g ħandha ssir bil-miktub u 
għandha tispe ċifika l-informazzjoni addizzjonali me ħtieġa. ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 25  
Għall-perjodu bejn id-data tat-talba g ħal informazzjoni mill-awtoritajiet 
kompetenti u l-ir ċevuta ta’ twe ġiba għaliha mill-akkwirent propost, il- 
perjodu ta’ valutazzjoni g ħandu jkun interrott. Din l-interruzzjoni 
m’għandhiex taqbe ż l-20 jum tax-xog ħol. Kwalunkwe talba o ħra mill- 
awtoritajiet kompetenti g ħall-ikkompletar jew il-kjarifika tal-informaz ­
zjoni għandha tkun fid-diskrezzjoni tag ħhom, iżda tista’ ma tirri żultax 
f’interruzzjoni tal-perjodu ta’ valutazzjoni.  
3. L-awtoritajiet kompetenti jistg ħu jestendu l-interruzzjoni msem ­
mija fit-tieni subparagrafu tal-paragrafu 2 sa 30 jum ta’ xog ħol jekk l- 
akkwirent propost ikun wie ħed minn dawn li ġejjin:  
(a) persuna fi żika jew ġuridika li tinsab jew hija rregolata barra mill- 
Unjoni;  
(b) persuna fi żika jew ġuridika li mhix su ġġetta għal supervi żjoni skont 
din id-Direttiva jew skont id-Direttivi 2009/65/KE, 2009/138/KE 
jew 2013/36/KE.  
4. Jekk l-awtoritajiet kompetenti, wara t-tlestija tal-valutazzjoni 
tagħhom, jidde ċiedu li jopponu l-akkwist propost, huma g ħandhom, fi 
żmien jumejn tax-xog ħol, u ming ħajr ma jaqb żu l-perjodu ta’ valutaz ­
zjoni, jinfurmaw lill-akkwirent propost bil-miktub u jipprovdu r-ra ġuni­
jiet għal dik id-de ċiżjoni. Suġġetta għal-liġi nazzjonali, dikjarazzjoni 
xierqa tar-ra ġunijiet għad-deċiżjoni tista’ ssir a ċċessibbli g ħall-pubbliku 
fuq talba tal-akkwirent propost. Dan m’g ħandux iżomm lil Stat Membru 
milli jippermetti lill-awtorità kompetenti twettaq dan l-i żvelar ming ħajr 
ma dan jintalab mill-akkwirent propost.  
5. Jekk l-awtoritajiet kompetenti ma jopponux bil-miktub, fil-perjodu 
ta’ valutazzjoni, l-akkwist propost, dan l-akkwist propost g ħandu jitqies 
li jkun ġie approvat.  
6. L-awtoritajiet kompetenti jistg ħu jiffissaw perjodu massimu g ħall- 
konklużjoni tal-akkwist propost u jestendu dan il-perjodu fejn dan ikun 
xieraq.  
7. L-Istati Membri ma jistg ħux jimponu rekwi żiti għan-notifika lill- 
awtoritajiet kompetenti u g ħall-approvazzjoni mill-awtoritajiet kompe ­
tenti ta’ akkwisti diretti jew indiretti tad-drittijiet tal-vot jew tal-kapital 
li jkunu iktar stretti minn dawk stabbiliti f’din id-Direttiva.  
8. L- AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji biex tistabbilixxi lista e żawrjenti ta’ tag ħrif, imsemmi fl-Arti ­
kolu 13(4), li g ħandu jiġi inkluż mill-akkwirenti proposti fin-notifika 
tagħhom, ming ħajr preġudizzju g ħall-paragrafu 2 ta’ dan l-Artikolu.  
L- AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi rego­
latorji lill-Kummissjoni sal-1 ta’ Jannar 2014.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta standards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 
sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
9. L- AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni biex tistabbilixxi formoli, mudelli u pro ċeduri standard 
għall-modalitajiet tal-pro ċess tal-konsultazzjoni bejn l-awtoritajiet 
kompetenti rilevanti kif imsemmi fl-Artikolu 11(2).  
L- AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni lill-Kummissjoni sal-1 ta’ Jannar 2014.  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikolu 15 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 26  
Artikolu 13  
Valutazzjoni  
1. Huma u jivvalutaw in-notifika prevista fl-Artikolu 11(1) u l-infor ­
mazzjoni msemmija fl-Artikolu 12(2), l-awtoritajiet kompetenti, sabiex 
jiżguraw il-ġestjoni soda u prudenti tad-ditta ta’ investiment li fiha jkun 
qed jiġi propost l-akkwist, u wara li ti ġi kkunsidrata l-influwenza li 
x’aktarx ikollu l-akkwirent propost fuq id-ditta ta’ investiment, 
għandhom jevalwaw l-adegwatezza tal-akkwirent propost u s-solidità 
finanzjarja tal-akkwist propost fid-dawl tal-kriterji kollha li ġejjin:  
(a) ir-reputazzjoni tal-akkwirent propost;  
(b) ir-reputazzjoni u l-esperjenza ta’ kwalunkwe persuna li ser tmexxi 
n-negozju tad-ditta ta’ investiment b ħala riżultat tal-akkwist propost;  
(c) is-solidità finanzjarja tal-akkwirent propost, b’mod partikulari fir- 
rigward tat-tip ta’ negozju li jsir u li huwa previst fid-ditta ta’ 
investiment li fiha jkun qed ji ġi propost l-akkwist;  
(d) jekk id-ditta ta’ investiment hix ser tkun kapa ċi tikkonforma u 
tkompli tikkonforma mar-rekwi żiti prudenzjali bba żati fuq din id- 
Direttiva u, fejn applikabbli, fuq Direttivi o ħrajn, b’mod partikolari 
d-Direttivi 2002/87/KE u 2013/36/UE, b’mod partikolari, jekk il- 
grupp li ser issir parti minnu g ħandux struttura li tippermetti l-e żer­ 
ċizzju ta’ supervi żjoni effettiva, l-iskambju effettiv ta’ informazzjoni 
bejn l-awtoritajiet kompetenti u li tiddetermina l-allokazzjoni ta’ 
responsabbiltajiet bejn l-awtoritajiet kompetenti;  
(e) jekk ikunx hemm motivi ra ġonevoli biex wie ħed jissuspetta li, 
b’rabta mal-akkwist propost, sar, qed isir jew hemm tentattivi 
biex isir il- ħasil tal-flus jew il-finanzjament tat-terrori żmu skont it- 
tifsira tal-Artikolu 1 tad-Direttiva 2005/60/KE tal-Parlament 
Ewropew u tal-Kunsill, jew li l-akkwist propost jista’ j żid ir-riskju 
ta’ kondotta b ħal din.  
Il-Kummissjoni g ħandu jkollha s-setg ħa tadotta atti delegati skont l- 
Artikolu 89 mi żurili jaġġustaw il-kriterji stabbiliti fl-ewwel subparagrafu 
ta’ dan il-paragrafu.  
2. L-awtoritajiet kompetenti jistg ħu jopponu l-akkwist propost biss 
jekk ikun hemm motivi ra ġonevoli biex jag ħmlu dan abba żi tal-kriterji 
stabbiliti fil-paragrafu 1 jew jekk it-tag ħrif ipprovdut mill-akkwirent 
propost ma jkunx komplut.  
3. L-Istati Membri la g ħandhom jimponu kundizzjonijiet minn qabel 
fir-rigward tal-livell tal-parte ċipazzjoni li g ħandha tiġi akkwistata u 
lanqas m’g ħandhom jippermettu lill-awtoritajiet kompetenti tag ħhom 
jeżaminaw l-akkwist propost f’termini tal- ħtiġijiet ekonomi ċi tas-suq.  
4. L-Istati Membri g ħandhom iqieg ħdu għad-dispożizzjoni tal- 
pubbliku lista li tispe ċifika t-tag ħrif meħtieġ biex issir il-valutazzjoni 
u li għandu jiġi pprovdut lill-awtoritajiet kompetenti meta ssir in-noti ­
fika msemmija fl-Artikolu 11(1). It-tag ħrif meħtieġ għandu jkun 
proporzjonat u adattat g ħan-natura tal-akkwirent propost u tal-akkwist 
propost. L-Istati Membri m’g ħandhomx jirrikjedu tag ħrif li mhux rile ­
vanti għal valutazzjoni prudenzjali.  
5. Minkejja l-Artikolu 12(1), (2) u (3), fejn żewġ proposti jew iktar 
għal akkwist jew żieda tal-parte ċipazzjonijiet kwalifikattivi fl-istess ditta 
ta’ investiment ikunu ġew innotifikati lill-awtorità kompetenti, din tal- 
aħħar għandha tittratta lill-akkwirenti proposti b’mod mhux diskrimina ­
torju.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 27  
Artikolu 14  
Sħubija fi skema ta’ kumpens g ħall-investituri awtorizzati  
L-awtorità kompetenti g ħandha tivverifika illi kull entità li tkun qieg ħda 
tfittex awtorizzazzjoni b ħala ditta ta’ investiment tissodisfa l-obbligi 
tagħha skont id-Direttiva 97/9/KE meta ting ħata l-awtorizzazzjoni.  
L-obbligu stipulat fl-ewwel subparagrafu g ħandu jiġi ssodisfat b’rabta 
mad-depo żiti strutturati fejn id-depo żitu strutturat jin ħareġ minn istituzz ­
joni ta’ kreditu li tkun membru ta’ skema ta’ garanzija g ħal depożiti 
rikonoxxuta skont id-Direttiva 2014/49/UE.  
Artikolu 15  
Kapital inizjali  
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi l-awtoritajiet kompetenti ma 
jagħtux awtorizzazzjoni g ħajr jekk id-ditta ta’ investiment ikollha 
biżżejjed kapital inizjali skont ir-rekwi żiti tar-Regolament (UE) 
Nru 575/2013 wara li jqisu n-natura tas-servizz jew tal-attività ta’ inves ­
timent inkwistjoni.  
Artikolu 16  
Rekwiżiti organizzazzjonali  
1. L-Istat Membru tad-domi ċilju għandu jeħtieġ illi d-ditti ta’ inves ­
timent jikkonformaw mar-rekwi żiti organizzattivi stipulat fil-paragrafi 2 
sa 10 ta’ dan l-Artikolu u fl-Artikolu 17.  
2. Ditta ta’ investiment g ħandha tistabbilixxi politiki adegwati u 
proċeduri biżżejjed sabiex ti żgura l-konformità tad-ditta, inklu żi l-ammi­
nistraturi, l-impjegati u l-a ġenti marbuta tag ħha, mal-obbligi tag ħha 
skont din id-Direttiva, kif ukoll regoli xierqa li jirregolaw it-tran żazzjo­
nijiet personali li jsiru minn dawn il-persuni.  
3. Ditta ta’ investiment g ħandha żżomm u t ħaddem arran ġamenti 
organizzattivi u amministrattivi effettivi bil- ħsieb li tie ħu l-passi kollha 
raġonevoli ddisinjati sabiex jipprevjenu l-kunflitti ta’ interess kif idde ­
finiti fl-Artikolu 23 milli jaffettwaw b’mod negattiv l-interessi tal- 
klijenti tag ħha. 
Ditta ta’ investiment li tipprodu ċi strumenti finanzjarji g ħall-bejgħ lil 
klijenti għandha żżomm, topera u tirrevedi pro ċess għall-approvazzjoni 
ta’ kull strument finanzjarju u adattamenti sinifikanti tal-istrumenti 
finanzjarji e żistenti qabel dawn ji ġu kummer ċjalizzati jew distribwiti 
lill-klijenti.  
Il-proċess ta’ approvazzjoni tal-prodott g ħandu jispe ċifika suq mira 
identifikat ta’ klijenti a ħħarin fi ħdan il-kategorija rilevanti ta’ klijenti 
għal kull strument finanzjarju u g ħandu jiżgura li r-riskji kollha rilevanti 
għal tali suq mira identifikat ji ġu valutati u li l-istrate ġija maħsuba għad- 
distribuzzjoni tkun konsistenti mas-suq mira identifikat.  
Ditta ta’ investiment g ħandha wkoll tirrevedi regolarment l-istrumenti 
finanzjarji li hi toffri jew tikkummer ċjalizza, billi tqis kwalunkwe avve ­
niment li jista’ jaffettwa materjalment ir-riskju potenzjali g ħas-suq mira 
identifikat, biex mill-inqas tevalwa jekk l-istrument finanzjarju jibqax 
konsistenti mal- ħtiġijiet tas-suq mira identifikat u jekk l-istrate ġija 
maħsuba għad-distribuzzjoni tibqax adegwata.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 28  
Ditta ta’ investiment li tipprodu ċi strumenti finanzjarji g ħandha tqieg ħed 
għad-dispożizzjoni ta’ kwalunkwe distributur l-informazzjoni kollha 
adegwata dwar l-istrument finanzjarju u l-pro ċess ta’ approvazzjoni 
tal-prodott, inklu ż is-suq mira identifikat tal-istrument finanzjarju.  
Meta ditta ta’ investiment toffri jew tirrakkomanda strumenti finanzjarji 
li ma tipprodu ċix, din għandu jkollha arran ġamenti adegwati biex tikseb 
l-informazzjoni msemmija fil- ħames subparagrafu u biex tifhem il-karat ­
teristiċi u s-suq fil-mira identifikat g ħal kull strument finanzjarju.  
Il-politiki, pro ċessi u arran ġamenti msemmija f’dan il-paragrafu 
għandhom ikunu ming ħajr preġudizzju g ħar-rekwiżiti l-oħra kollha 
skont din id-Direttiva u r-Regolament (UE) Nru 600/2014, inklu żi 
dawk b’rabta mal-i żvelar, l-adegwatezza, l-identifikazzjoni u l- ġestjoni 
tal-kunflitti tal-interessi, u l-in ċentivi.  
4. Ditta ta’ investiment g ħandha tieħu passi ra ġonevoli sabiex ti żgura 
l-kontinwità u r-regolarità fit-twettiq tas-servizzi u l-attivitajiet ta’ inves ­
timent. G ħal dak il-g ħan, id-ditta ta’ investiment g ħandha timpjega 
sistemi, ri żorsi u pro ċeduri xierqa u proporzjonati.  
5. Ditta ta’ investiment g ħandha tiżgura, meta toqg ħod fuq parti terza 
għat-twettiq ta’ funzjonijiet operattivi li jkunu kriti ċi għall-provvediment 
ta’ servizz kontinwu u sodisfa ċenti lill-klijenti u g ħat-twettiq ta’ attivi ­
tajiet ta’ investiment fuq ba żi kontinwa u sodisfa ċenti, li tie ħu passi 
raġonevoli sabiex tevita riskju operattiv addizzjonali mhux dovut. Ma 
jistax ikun hemm l-esternalizzazzjoni ta’ funzjonijiet operattivi impor ­
tanti tad-ditta b’mod li dan jag ħmel ħsara materjalment lill-kwalità tal- 
kontroll intern tag ħha u lill-ħila tal-kontrollur li jimmonitorja l-konfor ­
mità tad-ditta mal-obbligi kollha tag ħha. 
Ditta ta’ investiment g ħandu jkollha pro ċeduri sodi amministrattivi u tal- 
kontabbiltà, mekkani żmi interni tal-kontroll, pro ċeduri effettivi g ħall- 
valutazzjoni tar-riskji u arran ġamenti effettivi g ħall-kontroll u g ħas- 
salvagwardja tas-sistemi tal-ippro ċessar tat-tag ħrif. 
Mingħajr preġudizzju g ħall-kapaċità tal-awtoritajiet kompetenti li jitolbu 
l-aċċess għall-komunikazzjonijiet skont din id-Direttiva u r-Regolament 
(UE) Nru 600/2014, ditta ta’ investiment g ħandu jkollha fis-se ħħ 
mekkaniżmi tajba ta’ sigurtà biex jiggarantixxu s-sigurtà u l-awtentikaz ­
zjoni tal-mezzi tat-trasferiment ta’ informazzjoni, jimminimizzaw ir- 
riskju tal-korruzzjoni tad-data u a ċċess mhux awtorizzat u jipprevjenu 
kxif ta’ informazzjoni filwaqt li j żommu l-kunfidenzjalità tad-data l- ħin 
kollu.  
6. Ditta ta’ investiment g ħandha tag ħmel arran ġamenti biex 
jinżammu rekords tas-servizzi, l-attivitajiet u t-tran żazzjonijiet kollha li 
wettqet li g ħandhom ikunu bi żżejjed biex l-awtorità kompetenti tkun 
tista’ tissodisfa l-kompiti supervi żorji tagħha u twettaq l-azzjonijiet ta’ 
infurzar skont din id-Direttiva, ir-Regolament (UE) Nru 600/2014, id- 
Direttiva 2014/57/UE u r-Regolament (UE) Nru 596/2014, u partikolar ­
ment biex tkun ċerta li d-ditta ta’ investiment ikkonformat mal-obbligi 
kollha inklu żi dawk fir-rigward tal-klijenti jew il-klijenti potenzjali u tal- 
integrità tas-suq.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 29  
7. Ir-rekords g ħandhom jinkludu l-irrekordjar tal-konver żazzjonijiet 
fuq it-telefon jew komunikazzjonijiet elettroni ċi marbuta ma’, mill- 
inqas, tran żazzjonijiet konklu żi wara negozjar fuq kont proprju u l- 
provvista ta’ servizzi ta’ ordnijiet tal-klijenti b’rabta mal-ir ċevuta, it- 
trasmissjoni u tal-e żekuzzjoni tal-ordnijiet tal-klijent.  
Tali konver żazzjonijiet telefoni ċi u komunikazzjonijiet elettroni ċi 
għandhom jinkludu wkoll dawk li huma ma ħsuba biex jirri żultaw fi 
tranżazzjonijiet konklu żi meta wie ħed jinnegozja fuq il-kont proprju 
jew fil-provvediment ta’ servizzi fuq ordni ta’ klijenti relatati mar-ri ċez­
zjoni u t-trasmissjoni ta’ ordnijiet u l-e żekuzzjoni ta’ ordnijiet f’isem il- 
klijenti, anke jekk dawk il-konver żazzjonijiet jew komunikazzjonijiet ma 
jirriżultawx fil-konklu żjoni ta’ dawn it-tran żazzjonijiet jew fil-provvedi ­
ment ta’ servizzi fuq ordni ta’ klijenti.  
Għal dawn l-iskopijiet, ditta ta’ investiment g ħandha tie ħu l-passi ra ġo­
nevoli kollha biex tiddokumenta konver żazzjonijiet telefoni ċi u komu ­
nikazzjonijiet elettroni ċi rilevanti, mag ħmulin bi, mibg ħuta minn jew 
riċevuti minn tag ħmir pprovdut mid-ditta ta’ investiment lil impjegat 
jew kuntrattur jew li l-u żu tiegħu minn impjegat jew kuntrattur ġie 
aċċettatt jew permess mid-ditta ta’ investiment.  
Ditta ta’ investiment g ħandha tinnotifika lil klijenti ġodda u eżistenti li 
konverżazzjonijiet telefoni ċi jew komunikazzjonijiet elettroni ċibejn id- 
ditta ta’ investiment u l-klijenti tag ħha li jirri żultaw jew jistg ħu jirri­ 
żultaw fi transazzjonijiet ser ji ġu reġistrati.  
Tali notifika tista’ issir darba, qabel il-forniment tas-servizzi ta’ investi ­
ment lil klijenti ġodda u dawk e żistenti.  
Ditta ta’ investiment m’g ħandhiex tipprovdi, bit-telefon, servizzi u atti ­
vitajiet ta’ investiment lil klijenti li ma ġewx notifikati minn qabel dwar 
ir-reġistrazzjoni tal- konver żazzjonijiet telefoni ċi jew komunikazzjonijiet 
elettroniċi tagħhom, meta dawn is-servizzi u attivitajiet ta’ investiment 
ikunu marbuta mal-ir ċevuta, it-tra żmissjoni u l-e żekuzzjoni tal-ordnijiet 
tal-klijenti.  
L-ordnijiet jistg ħu jsiru mill-klijenti permezz ta’ mezzi o ħra, madankollu 
tali komunikazzjonijiet g ħandhom isiru b’mezz durabbli b ħal posta, fax, 
posta elettronika jew dokumentazzjoni tal-ordnijiet tal-klijenti mag ħmula 
f’laqgħat. B’mod partikolari, il-kontenut ta’ konver żazzjonijiet rilevanti 
wiċċ imb’wiċċ ma’ klijent jista’ ji ġi reġistrat permezz ta’ minuti jew 
noti bil-miktub. Tali ordinijiet g ħandhom jitqiesu ekwivalenti g ħal 
ordnijiet ri ċevuti bit-telefon.  
Ditta ta’ investiment g ħandha tie ħu l-passi ra ġonevoli kollha biex 
tipprevjeni impjegat jew kuntrattur milli jag ħmel, jibg ħat jew jir ċievi 
konverżazzjonijet telefoni ċi u komunikazzjonijiet elettroni ċi rilevanti 
fuq tagħmir li jkun proprjetà privata li d-ditta ta’ investiment ma 
tkunx tista’ tirre ġistra jew tikkopja.  
Ir-rekords mi żmuma skont dan il-paragrafu g ħandhom ikunu pprovduti 
lill-klijenti involuti fuq talba tal-klijenti u g ħandhom jin żammu għal 
perjodu ta’ ħames snin u, fejn jintalab mill-awtorità kompetenti, g ħal 
perjodu massimu ta’ seba’ snin.  
8. Meta tkun qieg ħda żżomm strumenti finanzjarji li jappartjenu 
għall-klijenti, ditta ta’ investiment g ħandha tag ħmel arran ġamenti 
adegwati sabiex tissalvagwardja d-drittijiet tal-klijenti b ħala sidien, 
b’mod spe ċjali fl-eventwalità tal-insolvenza tad-ditta ta’ investiment, u 
sabiex tipprevjeni l-u żu tal-istrumenti finanzjarji ta’ klijent f’isimha 
għajr bil-kunsens espress tal-klijent.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 30  
9. Meta tkun qieg ħda żżomm fondi li jappartjenu g ħall-klijenti, ditta 
ta’ investiment g ħandha tag ħmel arran ġementi adegwati sabiex tissalva ­
gwardja d-drittijiet tal-klijenti u, g ħajr fil-ka ż tal-istituzzjonijiet ta’ 
kreditu, sabiex tipprevjeni l-u żu tal-fondi tal-klijenti f’isimha.  
10. Ditta ta’ investiment ma g ħandhiex tikkonkludi arran ġamenti ta’ 
kollateral finanzjarju bit-trasferiment ta’ titoli ma’ klijenti mhux profess ­
jonali biex ikunu garantiti jew koperti l-obbligi pre żenti jew futuri, 
attwali jew kontin ġenti jew prospettivi tal-klijenti.  
11. Fil-ka ż tal-friegħi tad-ditti ta’ investiment, l-awtorità kompetenti 
tal-Istat Membru li fih tkun tinsab il-ferg ħa għandha, ming ħajr preġu­
dizzju għall-possibbiltà tal-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad- 
domiċilju tad-ditta ta’ investiment li jkollha a ċċess dirett g ħal dawn 
ir-reġistri, tinforza l-obbligu stabbilit fil-paragrafi 6 u 7 rigward it-tran ­ 
żazzjonijiet imwettqa mill-ferg ħa. 
L-Istati Membri, f’ ċirkostanzi e ċċezzjonali, jistg ħu jimponu rekwi żiti 
fuq ditti ta’ investiment fir-rigward tas-salvagwardja tal-assi tal-klijenti, 
b’mod addizzjonali g ħad-dispożizzjonijiet stabbiliti fil-paragrafi 8, 9 u 
10 u l-atti delegati rispettivi kif imsemmija fil-paragrafu 12. Tali rekwi ­ 
żiti jridu jkunu o ġġettivament ġustifikati u proporzjonati sabiex, meta 
ditti ta’ investiment jissalvagwardjaw l-assi u l-fondi tal-klijenti, jindi ­
rizzaw riskji spe ċifiċi għall-protezzjoni tal-investitur jew g ħall-integrità 
tas-suq li huma ta’ importanza partikolari fi ċ-ċirkustanzi tal-istruttura 
tas-suq ta’ dak l-Istat Membru.  
L-Istati Membri g ħandhom jinnotifikaw, ming ħajr dewmien żejjed, lill- 
Kummissjoni bi kwalunkwe rekwi żit li jkunu be ħsiebhom jimponu 
f’konformità ma’ dan il-paragrafu u tal-anqas xahrejn qabel id-data 
magħżula biex dak ir-rekwi żit jidħol fis-seħħ. In-notifika g ħandha tink ­
ludi ġustifikazzjoni g ħal dak ir-rekwi żit. Kwalunkwe rekwi żit addizzjo ­
nali bħal dan m’g ħandux jirrestrin ġi jew b’mod ie ħor jaffettwa d-dritti ­
jiet tad-ditti ta’ investiment skont l-Artikoli 34 u 35.  
Il-Kummissjoni g ħandha, fi żmien xahrejn min-notifika msemmija fit- 
tielet subparagrafu, tag ħti l-opinjoni tag ħha dwar il-proporzjonalità tar- 
rekwiżiti addizzjonali u l- ġustifikazzjoni g ħalihom.  
L-Istati Membri jistg ħu jżommu rekwi żiti addizzjonali sakemm huma 
kienu notifikati lill-Kummissjoni bi qbil mal-Artikolu 4 tad-Direttiva 
2006/73/KE qabel it-2 ta' Lulju 2014 u l-kundizzjonijiet stipulati f’dak 
l-Artikolu jkunu ssodisfati.  
Il-Kummissjoni g ħandha tikkomunika lill-Istati Membri u tippubblika 
fis-sit elettroniku tag ħha r-rekwi żiti addizzjonali imposti f’konformità 
ma’ dan il-paragrafu.  
12. Il-Kummissjoni g ħandu jkollha s-setg ħa tadotta atti delegati skont 
l-Artikolu 89 li jispe ċifikaw ir-rekwi żiti konkreti organizzattivi stipulati 
fil-paragrafi 2 sa 10 ta’ dan l-Artikolu li jridu ji ġu imposti fuq id-ditti ta’ 
investiment u fuq ferg ħat ta’ ditti ta’ pajji ż terz awtorizzati skont l- 
Artikolu 41 li jkunu qed iwettqu servizzi u/jew attivitajiet differenti 
ta’ investiment u servizzi sekondarji jew ta ħlita tagħhom.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 31  
Artikolu 17  
In-negozjar algoritmiku  
1. Ditta ta’ investiment li tipparte ċipa f’negozjar algoritmiku g ħandu 
jkollha sistemi effettivi u kontrolli tar-riskji adatti g ħan-negozju li tkun 
topera li ji żguraw li s-sistemi tan-negozjar huma resiljenti u g ħandhom 
biżżejjed kapa ċità, huma su ġġetti għal livelli limitu u limiti xierqa u 
jipprevjenu li jintbag ħtu ordnijiet żbaljati jew li s-sistemi jiffunzjonaw 
b’tali mod li jista’ jo ħloq jew jikkontribwixxi g ħal suq diżordinat. It-tali 
ditta għandu jkollha wkoll sistemi effettivi u kontrolli tar-riskji li 
jiżguraw li s-sistemi tan-negozjar ma jistg ħux jintużaw għal kwalunkwe 
għan li huwa kuntrarju g ħar-Regolament (UE) Nru 596/2014 jew g ħar- 
regoli ta’ ċentru tan-negozjartan-negozjar li huwa konness mag ħhom. 
Id-ditta ta’ investiment g ħandu jkollha arran ġamenti ta’ kontinwità tal- 
kummerċ effettivi biex tittratta ma’ kwalunkwe falliment tas-sistemi tal- 
kummerċ tagħha u għandha tiżgura li s-sistemi tag ħha huma ttestjati 
b’mod sħiħ u mmonitorjati kif xieraq biex ji żguraw li jissodisfaw ir- 
rekwiżiti stipulati f’dan il-paragrafu.  
2. Ditta ta’ investiment impenjata f’negozjar algoritmiku fi Stat 
Membru g ħandha tinnotifika dan lill-awtoritajiet kompetenti tal-Istat 
Membru tad-domi ċilju tagħha u biċ-ċentru ta’ negozjar fejn id-ditta ta’ 
investiment hija impenjata f’negozjar algoritmiku b ħala membru jew 
parteċipant fiċ-ċentru ta’ negozjar.  
L-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju tad-ditta ta’ inves ­
timent, tista’ tirrikjedi lid-ditta ta’ investiment biex tipprovdi, fuq ba żi 
regolari jew ad-hoc, deskrizzjoni tan-natura tal-istrate ġiji tan-negozjar 
algoritmiku tag ħha, dettalji tal-parametri jew tal-limiti tal-kummer ċ li 
s-sistema hija so ġġetta għalihom, il-kontrolli ewlenin ta’ konformità u 
tar-riskji li g ħandha fis-se ħħ biex tiżgura li l-kundizzjonijiet stipulati fil- 
paragrafu 1 huma ssodisfati u dettalji tal-ittestjar tas-sistemi tag ħha. L- 
awtorità kompetenti tal-istat Membru tad-domi ċilju tad-ditta ta’ investi ­
ment tista’, fi kwalunkwe żmien, titlob aktar informazzjoni minn ditta 
ta’ investiment dwar in-negozjar algoritmiku tag ħha u s-sistemi u żati 
għal dak in-negozjar.  
L-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju tad-ditta ta’ inves ­
timent għandha, fuq it-talba ta’ awtorità kompetenti ta’ ċentru ta’ 
negozjar fejn id-ditta ta’ investiment b ħala membru jew parte ċipant 
fiċ-ċentru ta’ negozjar hija impenjata f’negozjar algoritmiku u ming ħajr 
dewmien żejjed, tikkomunika l-informazzjoni msemmija fit-tieni subpa ­
ragrafu li hija tir ċievi mid-ditta ta’ investiment impenjata f’negozjar 
algoritmiku.  
Id-ditta ta’ investiment g ħandha tag ħmel l-arran ġamenti biex jin żammu 
r-rekords b’rabta mal-kwistjonijiet imsemmija f’dan il-paragrafu, u 
għandha tiżgura li dawk ir-rekords ikunu bizzejjed biex l-awtorità 
kompetenti tkun tista’ timmonitorja l-konformità mar-rekwi żiti ta’ din 
id-Direttiva.  
Ditta ta’ investiment li topera teknika ta’ kummer ċ algoritmiku bi frek ­
wenza għolja għandha ta ħżen f’forma approvata rekords pre ċiżi u 
sekwenzjati skont il- ħin tal-ordnijiet kollha, inklu żi l-kanċellazzjonijiet 
tal-ordnijiet, l-ordnijiet e żegwiti u l-istimi fuq ċentri tan-negozjar, u 
għandha tag ħmilhom disponibbli g ħall-awtorità kompetenti fuq talba.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 32  
3. Ditta ta’ investiment li topera fil-kummer ċ algoritmiku biex 
issegwi strate ġija ta’ ġenerazzjoni tas-suq g ħandha, b’kont me ħud tal- 
likwidità, l-iskala u n-natura tas-suq spe ċifiku u l-karatteristi ċi tal-istru ­
ment kummer ċjalizzat:  
(a) twettaq din il- ġenerazzjoni tas-suq kontinwament matul proporzjon 
speċifikat tal- ħinijiet ta’ negozjar ta ċ-ċentru ta’ negozjar, minbarra 
f’ċirkostanzi e ċċezzjonali, bir-ri żultat li tiġi pprovduta likwidità fuq 
bażi regolari u prevedibbli li ċ-ċentru ta’ negozjar;  
(b) tidħol fi ftehim bil-miktub vinkolanti ma ċ-ċentru ta’ negozjar li, 
mill-inqas, g ħandu jispe ċifika l-obbligi tad-ditta ta’ investiment bi 
qbil mal-punt (a); u  
(c) ikollha fis-se ħħ sistemi u kontrolli tar-riskju effettivi biex ti żgura li 
tista’ tissodisfa l-obbligi tag ħha skont il-ftehim vinkolanti bil-miktub 
imsemmi fil-punt (b) f’kull waqt.  
4. Għall-finijiet ta’ dan l-Artikolu u tal-Artikolu 48 ta’ din id-Diret ­
tiva, ditta ta’ investiment li tkun impenjata f’negozjar algoritmiku 
għandha tiġi kkunsidrata li tkun qed issegwi strate ġija ta’ ġenerazzjoni 
tas-suq meta, b ħala membru jew parte ċipant f’ċentru ta’ negozjar 
wieħed jew aktar, l-istrate ġija tagħha, meta tinnegozja fuq kont proprju, 
tinvolvi li tag ħti kwoti fuq żewġ binarji, sodi u simultanji, ta’ daqs 
komparabbli u bi prezzijiet kompetittivi relatati ma’ strument finanzjarju 
wieħed jew aktar fuq ċentru ta’ negozjar wie ħed jew f’ ċentri ta’ 
negozjar differenti, bir-ri żultat li tipprovdi likwidità fuq ba żi regolari u 
frekwenti g ħas-suq ġenerali.  
5. Ditta ta’ investiment li tipprovdi a ċċess elettroniku dirett g ħal 
ċentru tan-negozjar g ħandu jkollha sistemi u kontrolli effettivi li 
jiżguraw valutazzjoni u revi żjoni xierqa tal-adattabilità tal-klijenti li 
jużaw is-servizzi, li klijenti ma jit ħallewx jaqb żu livelli limitu ffissati 
minn qabel g ħal kummer ċ u kreditu, li l-kummer ċ minn klijenti li ju żaw 
is-servizz huwa mmonitorjat kif xieraq u li kontrolli tar-riskju xierqa li 
jipprevjenu li jsir kummer ċ li jista’ jo ħloq riskji lid-ditta ta’ investiment 
innifisha jew li jista’ jo ħloq jew jikkontribwixxi g ħal suq diżordinat jew 
jista’ ikun kuntrarju g ħar-Regolament (UE) Nru 596/2014 jew ir-regoli 
taċ-ċentru tan-negozjar. A ċċess elettroniku dirett ming ħajr dawn il- 
kontrolli huwa pprojbit.  
Ditta ta’ investiment li tipprovdi a ċċess elettroniku dirett g ħandha tkun 
responsabbli biex ti żguralil-klijenti li ju żaw dak is-servizz ikunu 
konformi mar-rekwi żiti ta’ din id-Direttiva u mar-regoli ta ċ-ċentru ta’ 
negozjar. Id-ditta ta’ investiment g ħandha timmonitorja t-tran żazzjonijiet 
sabiex tidentifika ksur ta’ dawk ir-regoli, kundizzjonijiet tan-negozjar 
jew imġiba diżordinati li jistg ħu jinvolvu abbu ż tas-suq u li g ħandhom 
jiġu rrappurtati lill-awtorità kompetenti. Id-ditta ta’ investiment g ħandha 
tiżgura li hemm ftehim bil-miktub vinkolanti bejn id-ditta ta’ investi ­
ment u l-klijent rigward id-drittijiet u l-obbligi essenzjali li jirri żultaw 
mill-għoti tas-servizz u li skont il-ftehim id-ditta ta’ investiment żżomm 
ir-responsabbiltà skont id-Direttiva.  
Ditta ta’ investiment li tipprovdi a ċċess elettroniku dirett g ħal ċentru ta’ 
negozjar g ħandha tinnotifika b’danlill-aworitajiet kompetenti tal-Istat 
Membru tad-domi ċilju tagħha u biċ-ċentru ta’ negozjar fejn id-ditta ta’ 
investiment tipprovdi a ċċess elettroniku dirett.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 33  
L-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju tad-ditta ta’ inves ­
timent tista’ tirrikjedi li d-ditta tipprovdi, fuq ba żi regolari jew ad-hoc, 
deskrizzjoni tas-sistemi u l-kontrolli msemmija fl-ewwel subparagrafu u 
provi li dawk ġew applikati.  
L-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju tad-ditta ta’ inves ­
timent għandha, fuq it-talba ta’ awtorità kompetenti ta’ ċentru ta’ 
negozjar fir-rigward ta’ liema d-ditta ta’ investment tipprovdi a ċċess 
elettroniku dirett tikkomunika ming ħajr dewmien żejjed l-informazzjoni 
msemmija fir-raba’ subparagrafu li hija tir ċievi mid-ditta ta’ investiment.  
Id-ditta ta’ investiment g ħandha tag ħmel l-arran ġamenti biex jin żammu 
r-rekords b’rabta mal-kwistjonijiet msemmija f’dan il-paragrafu, u 
għandha tiżgura li dawkir-rekords ikunu bizzejjed biex l-awtorità 
kompetenti tkun tista’ timmonitorja l-konformità mar-rekwi żiti ta’ din 
id-Direttiva.  
6. Ditta ta’ investiment li ta ġixxi bħala membru ġenerali ta’ likwi ­
dazzjoni g ħal persuni o ħrajn għandu jkollha sistemi u kontrolli effettivi 
li jiżguraw servizzi ta’ likwidazzjoni li huma applikati biss g ħal persuni 
li huma adattati u li jissodisfaw kriterja ċari u li rekwi żiti xierqa huma 
imposti fuq dawk il-persuni biex jitnaqqsu r-riskji lid-ditta ta’ investi ­
ment u lis-suq. Id-ditta ta’ investiment g ħandha tiżgura li hemm ftehim 
bil-miktub li jorbot bvejn id-ditta ta’ investiment u l-persuna rigward id- 
drittijiet u l-obbligi essenzjali li jqumu mill-provvista ta’ dak is-servizz.  
7. L- AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards regolatorji biex 
jispeċfikaw dan li ġej: 
(a) id-dettalji tar-rekwi żiti organizzattivi dettaljati stipulati fil-paragrafi 
minn 1 sa 6 li g ħandhom ikunu imposti fuq id-ditti ta’ investiment li 
jipprovdu servizzi u/jew attivitajiet differenti ta’ investiment u 
servizzi an ċillari jew ta ħlita tagħhom, fejn l-ispe ċifikazzjoni b’rabta 
mar-rekwi żiti organizzattivi mni żżla fil-paragrafu 5 g ħandhom 
jistabbilixxu rekwi żiti speċifiċi għal aċċess dirett g ħas-suq u g ħal 
aċċess sponsorjat b’tali mod li ji ġi żgurat li l-kontrolli applikati 
għall-aċċess sponsorjat ikunu mill-inqas ekwivalenti g ħal dawk 
applikati g ħall-aċċess dirett g ħas-suq;  
(b) Iċ-ċirkostanzi li fihom ditta ta’ investiment tkun obbligata tid ħol fis- 
suq, b’riferiment dirett g ħall-punt (b) tal-paragrafu 3, u l-kontenut 
ta’ dawn il-ftehimiet, inklu ż il-proporzjon tal- ħinijiet ta’ negozjar 
taċ-ċentru ta’ negozjar stabbiliti fil-paragrafu 3;  
(c) is-sitwazzjonijiet li jikkostitwixxu ċ-ċirkostanzi e ċċezzjonali msem ­
mija fil-paragrafu 3, inklu żi ċirkostanzi ta’ volatilità estrema, kwist ­
jonijiet politi ċi u makroekonomi ċi, kwistjonijiet tas-sistema u 
operattivi, u ċirkostanzi li jikkontradixxu l-kapa ċità tad-ditta ta’ 
investiment li żżomm prattiki tal-immani ġġar tar-riskju prudenti 
kif stabbilit fil-paragrafu 1;  
(d) Il-kontenut u l-format tal-formola approvata msemmija fil- ħames 
subparagrafu tal-paragrafu 2 u t-tul ta’ żmien sa meta dawn ir- 
rekords g ħandhom jin żammu mid-ditta ta’ investiment.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 34  
L- AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi rego­
latorji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Is-setgħa hija ddelegata lill-Kummissjoni biex tadotta l-istandards 
tekniċi regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli 10 
sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 18  
Proċess tan-negozjar u finalizzazzjoni tat-tran żazzjonijiet f’MTF u 
f’OTF  
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li d-ditti ta’ investiment u l- 
operaturi tas-suq li j ħaddmu MTF jew OTF, g ħandhom, minbarra li 
jissodisfaw ir-rekwi żiti organizzattivi stabbiliti fl-Artikolu 16, jistabbi ­
lixxu wkoll regoli u pro ċeduri trasparenti g ħall-kummer ċ ġust u bl-ordni 
u jistabbilixxu kriterji o ġġettivi għall-eżekuzzjoni effi ċjenti tal-ordnijiet. 
Għandu jkollhom arran ġamenti g ħall-ġestjoni soda tal-operat tekniku 
tal-faċilità, inklu ż l-istabbiliment ta’ arran ġamenti effettivi ta’ kontin ­ 
ġenza sabiex ila ħħqu mar-riskji ta’ di żordni fis-sistemi.  
2. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ investiment u l- 
operaturi tas-suq li j ħaddmu MTF jew OTF jistabbilixxu regoli traspa ­
renti rigward il-kriterji sabiex jistabbilixxu l-istrumenti finanzjarji li 
jistgħu jiġu nnegozjati ta ħt is-sistemi tag ħhom.  
L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li, fejn ikun applikabbli, id-ditti ta’ 
investiment u l-operaturi tas-suq li j ħaddmu MTF jew OTF jipprovdu 
biżżejjed tag ħrif, jew ikunu ssodisfati li jkun hemm a ċċess għal 
biżżejjed tag ħrif disponibbli pubblikament sabiex jg ħinu lill-utenti 
tagħhom jagħmlu ġudizzju dwar l-investiment, filwaqt li jqisu kemm 
in-natura tal-utenti kif ukoll it-tipi ta’ strumenti nnegozjati.  
3. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li d-ditti ta’ investiment u l- 
operaturi tas-suq li j ħaddmu MTF jew OTF jistabbilixxu, jippubblikaw 
u jżommu u jimplimentaw regoli trasparenti u mhux diskriminatorji, 
imsejsa fuq kriterji o ġġettivi, li jirregolaw l-a ċċess għall-faċilità 
tagħhom.  
4. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li d-ditti ta’ investiment u l- 
operaturi tas-suq li j ħaddmu MTF jew OTF ikollhom arran ġamenti biex 
jiġu identifikati b’mod ċar u mmani ġġati konsegwenzi negattivi potenz ­
jali għall-funzjonament tal-MTF jew l-OTF, jew g ħall-membri jew il- 
parteċipanti u l-utenti, ta’ kwalunkwe kunflitt ta’ interess bejn l-interess 
tal-MTF, l-OTF, is-sidien tag ħhom jew id-ditta ta’ investiment jew l- 
operatur tas-suq li j ħaddem l-MTF jew l-OTF u l-funzjonament tajjeb 
tal-MTF jew l-OTF.  
5. L-Istati Membri g ħandhom je żiġu li ditti ta’ investiment u opera ­
turi tas-suq li joperaw MTF jew OTF jikkonformaw mal-Artikoli 48 u 
49 u li jkollhom fis-se ħħ is-sistemi, pro ċeduri u arran ġamenti effika ċi 
kollha me ħtieġa biex jag ħmlu dan.  
6. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ investiment u l- 
operaturi tas-suq li j ħaddmu MTF jew OTF jg ħarrfu b’mod ċar lill- 
membri jew lill-parte ċipanti tag ħhom dwar ir-responsabbiltajiet rispettivi 
tagħhom rigward is-saldu tat-tran żazzjonijiet imwettqa f’dik il-fa ċilità. 
L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ investiment u l-opera ­
turi tas-suq li j ħaddmu MTF jew OTF ikunu da ħħlu fis-seħħ l-arranġa­
menti me ħtieġa sabiex jiffa ċilitaw is-saldu effi ċjenti tat-tran żazzjonijiet 
konklużi skont is-sistemi ta’ dik l-MTF jew OTF.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 35  
7. L-Istati Membri g ħandhom je żiġu li MTFs u OTFs ikollhom tal- 
anqas tliet membri jew utenti materjalment attivi, li kull wie ħed 
minnhom ikollu l-opportunità li jintera ġixxi mal-o ħrajn kollha fir- 
rigward tal-formazzjoni tal-prezzijiet.  
8. Meta titolu trasferibbli li jkun ġie ammess g ħall-kummer ċ f’suq 
regolat jiġi nnegozjat ukoll f’MTF jew f’OTF ming ħajr il-kunsens tal- 
emittent, l-emittent ma g ħandu ikun su ġġett għall-ebda obbligu li jkollu 
x’jaqsam mal-iddivulgar finanzjarju inizjali, li jkun g ħaddej jew ad hoc 
rigward din l-MTF jew din l-OTF.  
9. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi kull ditta ta’ investiment u 
operatur tas-suq li j ħaddem MTF jew OTF jikkonforma minnufih ma’ 
kull struzzjoni mill-awtorità kompetenti tieg ħu skont l-Artikolu 69(2) 
sabiex jissospendi jew ine ħħi strument finanzjarju mill-kummer ċ. 
10. L-Istati Membri g ħandhom jesi ġu li d-ditti ta’ investiment u l- 
operaturi tas-suq li joperaw MTF jew OTF jipprovdu lill-awtorità 
kompetenti b’deskrizzjoni dettaljata tal-funzjonament tal-MTF jew tal- 
OTF, inklu żi, mingħajr preġudizzju g ħall-Artikolu 20(1), (4) u (5), 
kwalunkwe rabtiet ma’ jew parte ċipazzjoni minn suq regolat, MTF, 
OTF jew internalizzatur sistematiku li jappartjeni g ħall-istess ditta ta’ 
investiment jew operatur tas-suq, u lista tal-membri tag ħhom, parte ċi­
panti u/jew utenti. L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jag ħmlu dik l- 
informazzjoni disponibbli lill- AETS fuq talba. Kull awtorizzazzjoni lil 
ditta ta’ investiment jew operatur fis-suq b ħala MTF jew OTF g ħandha 
tkun notifikata lill- AETS. L- AETS g ħandha tistabbilixxi lista tal-MTFs 
u tal-OTFs kollha fl-Unjoni. Il-lista g ħandha tinkludi informazzjoni fuq 
is-servizzi li tipprovdi l-MTF jew l-OTF u tinkludi l-kodi ċi uniku li 
jidentifika l-MTF jew l-OTF g ħall-użu f’rapporti skont l-Artikoli 6, 
10 u 26 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014. Hu g ħandu jkun a ġġornat 
fuq bażi regolari. L- AETS g ħandha tippubblika u ta ġġorna l-lista fuq 
is-sit elettroniku tag ħha. 
11. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi impli­
mentattivi biex tiddetermina l-kontenut u l-format tad-deskrizzjoni u n- 
notifika referuta fil-paragrafu 10.  
L- AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikolu 15 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 19  
Rekwiżiti speċifiċ għall-MTFs  
1. L-Istati Membri g ħandhom jistipulaw li ditti ta’ investiment u 
operaturi tas-suq li joperaw MTF, minbarra li jissodisfaw ir-rekwi żiti 
mressqa fl-Artikoli 16 u 18, g ħandhom jistabbilixxu u jimplimentaw 
regoli mhux diskrezzjonali g ħall-eżekuzzjoni tal-ordnijiet fis-sistema.  
2. L-Istati Membri g ħandhom jistipulaw li r-regoli msemmija fl-Arti ­
kolu 18(3) li jirregolaw l-a ċċess għal MTF ikunu konformi mal-kun ­
dizzjonijiet stabbiliti fl-Artikolu 53(3).  
3. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li d-ditti ta’ investiment u l- 
operaturi tas-suq li joperaw MTF ikollhom arran ġament:  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 36  
(a) ikun mg ħammar b’mod adegwat sabiex jamministra r-riskji li 
għalihom ikun espost, jimplimenta l-arran ġamenti u s-sistemi x- 
xierqa sabiex jidentifika r-riskji sinifikanti kollha g ħall-operat tieg ħu 
u jqiegħed fis-seħħ miżuri effettivi sabiex itaffi dawn ir-riskji;  
(b) ikollu arran ġamenti effettivi sabiex jiffa ċilita l-finalizzazzjoni effi ċ­
jenti u f’waqtha tat-tran żazzjonijiet imwettqa skont is-sistemi tieg ħu; u 
(c) ikollu disponibbli, meta jing ħata l-awtorizzazzjoni u fuq ba żi 
kontinwa, bi żżejjed riżorsi finanzjarji sabiex jiffa ċilita l-funzjona ­
ment bl-ordni tieg ħu, filwaqt li jitqiesu n-natura u l-kobor tat-tran ­ 
żazzjonijiet konklu żi fis-suq u l-firxa u l-livell tar-riskji li g ħalihom 
ikun espost.  
4. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-Artikoli 24, 25, l-Arti ­
kolu 27(1), (2) u (4) sa (10) u l-Artikolu 28 mhumiex applikabbli 
għat-tranżazzjonijiet konklu żi skont ir-regoli li jirregolaw MTF bejn 
il-membri jew il-parte ċipanti tieg ħu jew bejn l-MTF u l-membri jew 
il-parteċipanti tieg ħu b’rabta mal-u żu tal-MTF. Madankollu, il-membri 
jew il-parte ċipanti tal-MTF g ħandhom ikunu konformi mal-obbligi li 
hemm provvediment g ħalihom fl-Artikoli 24, 25, 27 u 28 fir-rigward 
tal-klijenti tag ħhom meta, f’isem il-klijenti tag ħhom, jesegwixxu ordni ­
jiet tagħhom permezz tas-sistemi tal-MTF.  
5. L-Istati Membri m’g ħandhomx jippermettu li ditti ta’ investiment 
jew operaturi tas-suq li joperaw MTF je żegwixxu ordnijiet ta’ klijenti 
kontra l-kapital proprjetarju jew kummer ċ b’“matched principle”.  
Artikolu 20  
Rekwiżiti speċifiċ għall-OTFs  
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li ditta ta’ investiment u 
operatur tas-suq li jopera OTF jistabbilixxi arran ġamenti li jipprevjenu 
l-eżekuzzjoni tal-ordnijiet tal-klijent f’OTF kontra l-kapital proprjetarju 
tad-ditta ta’ investiment jew operatur tas-suq li joperaw l-OTF jew minn 
kwalunkwe entità li hija parti mill-istess grupp jew entità legali b ħad- 
ditta ta’ investiment jew operatur tas-suq.  
2. L-Istati Membri g ħandhom jippermettu lil ditta ta’ investiment jew 
operatur tas-suq li jopera OTF li jwettqu kummer ċ b’ “matched prin ­
ciple” f’bonds, prodotti strutturati ta’ finanza, allowances tal-emissjoni ­
jiet u ċerti derivattivi biss fejn il-klijent ikun approva l-pro ċess. 
Ditta ta’ investiment jew operatur tas-suq li jopera OTF m’g ħandux juża 
kummerċ b’ “matched principle” biex je żegwixxi ordnijiet tal-klijenti 
f’OTF f’derivattivi li jappartjenu g ħal klassi ta’ derivattivi li tkun ġiet 
iddikjarata so ġġetta għall-obbligu ta’ kklerjar bi qbil mal-Artikolu 5 tar- 
Regolament (UE) Nru 648/2012.  
Ditta ta’ investiment jew operatur tas-suq li jopera OTF g ħandu jistab ­
bilixxi arran ġamenti li ji żguraw konformita’ mad-definizzjoni ta’ 
negozjar b’matched principal fil-punt (38) tal-Artikolu 4(1).  
3. L-Istati Membri g ħandhom jippermettu li ditta ta’ investiment jew 
operatur tas-suq li jopera OTF jinnegozjaw g ħal rashom, u mhux biss 
f’kummer ċ b’ “matched principle”, b’rabta ma’ strumenti ta’ dejn 
sovran li g ħalihom mhemmx suq likwidu.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 37  
4. L-Istati Membri ma g ħandhomx jipperemettu li t-t ħaddim ta’ OTF 
u ta’ internalizzatur sistematika jsiru fl-istess entità legali. OTF mg ħand­
hiex tikkonnettja ma’ internalizzatur sistematiku b’mod li jippermetti 
interazzjoni bejn ordnijiet f’OTF u ordnijiet jew stimi f’internalizzatur 
sistematiku. OTF ma g ħandhiex tkun konnessa ma’ OTF o ħra b’mod li 
tiffaċilita li jkun hemm interazzjoni bejn ordnijiet f’OTFs differenti.  
5. L-Istati Membri ma g ħandhomx jipprevjenu ditta ta’ investiment 
jew operatur tas-suq li jopera OTF milli jimpjega ditta ta’ investiment 
oħra li twettaq ġenerazzjoni tas-suq fir-rigward ta’ dik l-OTF fuq ba żi 
indipendenti.  
Għall-finijiet ta’ dan l-Artikolu, ditta ta’ investiment mg ħandhiex titqies 
bħala li twettaq attivitajiet ta’ ġenerazzjoni tas-suq fuq OTF fuq ba żi 
indipendenti jekk ikollha rabtiet mill-qrib mad-ditta ta’ investiment jew 
operatur tas-suq li jopera l-OTF.  
6. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li l-eżekuzzjoni tal-ordnijiet 
fir-rigward ta’ OTF issir fuq ba żi diskrezzjonali.  
Ditta ta’ investiment jew operatur tas-suq li jopera OTF g ħandu biss 
jeżerċita diskrezzjoni f’ ċirkostanzi li ġejjin jew f’wa ħda minnhom:  
(a) Meta jidde ċiedu li jqeg ħdu jew ine ħħu ordni fuq l-OTF li joperaw;  
(b) Meta jidde ċiedu li ma jqabblux ordni spe ċifika ta’ klijent ma’ ordni ­
jiet oħra disponibbli fis-sistemi f’waqr partikolari, sakemm dan ikun 
konformi mal-istruzzjonijiet spe ċifiċi irċevuti minn klijent u mal- 
obbligi bi qbil mal-Artikolu 27.  
Għas-sistema li tqabbel l-ordnijiet tal-klijenti id-ditta ta’ investiment jew 
l-operatur li jopera OTF jista’ jidde ċiedi jekk, meta u kemm minn żewġ 
ordnijiet jew aktar jixtieq li jqabbel fis-sistema. Bi qbil mal-paragrafi 1, 
2, 4 u 5 u ming ħajr preġudizzju g ħall-paragrafu 3 fir-rigward ta’ sistema 
li tirranġa t-tranżazzjonijiet f’nonekwitajiet, id-ditta ta’ investiment jew 
operatur tas-suq li jopera l-OTF tista’ tiffa ċilita n-negozjati bejn il- 
klijenti b’mod li tg ħaqqad żewġ interessi ta’ kummer ċ potenzjali jew 
iktar fi tran żazzjoni.  
Dak l-obbligu g ħandu jkun ming ħajr preġudizzju g ħall-Artikolu 18 u 27.  
7. L-awtorità kompetenti tista’ tirrikjedi, jew meta ditta ta’ investi ­
ment jew operatur tas-suq jitolbu awtorizzazzjoni g ħall-operazzjoni ta’ 
OTF jew fuq ba żi ad-hoc, spjegazzjoni dettaljata g ħaliex is-sistema ma 
tikkorrispondix g ħal u ma tistax topera b ħala suq regolat, MTF jew 
internalizzatur sistematiku, deskrizzjoni dettaljata dwar kif qed tintu ża 
d-diskrezzjoni, b’mod partikolari meta ordni lil OTF tista’ ti ġi irtirata u 
meta u kif l-ordnijiet ta’ żewġ klijenti jew iktar jitqabblu fl-OTF. Barra 
minn hekk, ditta ta’ investiment jew operatur ta’ OTF g ħandhom 
jipprovdu lill-awtorità kompetenti b’informazzjoni li tispjega l-u żu li 
jagħmlu minn negozjar b’matched principal. L-awtorità kompetenti 
għandha tissorvelja l-u żu li tagħmel ditta ta’ investiment jew ta’ 
operatur tas-suq minn negozjar b’matched principal sabiex ti żgura li 
dan ikompli jaqa’ ta ħt id-definizzjoni ta’ tali negozjar u ti żgura li dan 
ma jwassalx g ħal kunflitti tal-interessi bejn id-ditta ta’ investiment jew l- 
operatur tas-suq u l-klijenti tag ħhom.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 38  
8. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-Artikoli 24, 25, 27 u 28 
jiġu applikati g ħat-tranżazzjonijiet konklu żi f’OTF.  
KAPITOLU II  
Il-Kundizzjonijiet operattivi g ħad-ditti ta’ investiment  
T a q s i m a 1  
D i s p o ż i z z j o n i j i e t ġ e n e r a l i  
Artikolu 21  
Ir-rieżami regolari tal-kondizzjonijiet g ħall-awtorizzazzjoni inizjali  
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi ditta ta’ investiment awto ­
rizzata fit-territorju tag ħhom tikkonforma l- ħin kollu mal-kundizzjonijiet 
għall-awtorizzazzjoni inizjali stabbiliti fil-Kapitolu I.  
2. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi l-awtoritajiet kompetenti 
jistabbilixxu l-metodi x-xierqa sabiex jimmonitorjaw li d-ditti ta’ inves ­
timent jikkonformaw mal-obbligu tag ħhom skont il-paragrafu 1. 
Għandhom je ħtieġu li d-ditti ta’ investiment jg ħarrfu lill-awtoritajiet 
kompetenti b’kull bidla materjali fil-kundizzjonijiet g ħall-awtorizzazzjo ­
ni inizjali.  
L- AETS tista’ ti żviluppa linji gwida li jirrigwardaw il-metodi ta’ moni ­
toraġġ imsemmija f’dan il-paragrafu.  
Artikolu 22  
L-obbligu ġenerali rigward is-supervi żjoni kontinwa  
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi l-awtoritajiet kompetenti 
jimmonitorjaw l-attivitajiet tad-ditti ta’ investiment sabiex jivvalutaw 
il-konformità mal-kundizzjonijiet operattivi pprovduti f’din id-Direttiva. 
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi jkunu fis-se ħħ il-miżuri x- 
xierqa sabiex l-awtoritajiet kompetenti jkunu jistg ħu jiksbu t-tag ħrif 
meħtieġ sabiex jivvalutaw il-konformità tad-ditti ta’ investiment ma’ 
dawk l-obbligi.  
Artikolu 23  
Kunflitti ta’ interess  
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li d-ditti ta’ investiment jie ħdu 
l-passi adegwati kollha sabiex jidentifikaw u jipprevjenu jew i ġestixxu l- 
kunflitti ta’ interess kollha bejniethom, inklu żi l-amministraturi, l-impje ­
gati u l-a ġenti marbuta tag ħhom, jew kull persuna marbuta direttament 
jew indirettament mag ħhom bil-kontroll, u l-klijenti tag ħhom, jew bejn 
klijent u ie ħor li jinħolqu huwa u ji ġi pprovdut kwalunkwe servizz ta’ 
investiment jew servizz sekondarju, jew kumbinazzjonijiet tag ħhom, 
inklużi dawk ikkaw żati mir-ri ċezzjoni ta’ in ċentivi minn partijiet terzi 
jew mir-rimunerazzjoni tad-ditta ta’ investiment stess jew strutturi o ħra 
ta’ inċentivi.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 39  
2. Meta l-arran ġamenti organizzattivi jew amministrattivi mag ħmula 
mid-ditta ta’ investiment skont l-Artikolu 16(3) biex jipprevjenu il- 
kunflitti ta’ interess milli jaffettwaw ħażin l-interessi tal-klijenti ma 
jkunux bi żżejjed sabiex ji żguraw, b’fidu ċja raġonevoli, li se ji ġu ppre­
venuti r-riskji ta’ ħsara lill-interessi tal-klijenti, id-ditta ta’ investiment 
għandha tiżvela b’mod ċar lill-klijent in-natura ġenerali u/jew is-sorsi 
tal-kunflitti ta’ interess u l-passi me ħuda biex jittaffew dawk ir-riskji 
qabel ma twettaq il-kummer ċ f’ismu.  
3. L-iżvelar msemmi fil-paragrafu 2 g ħandu:  
(a) isir b’mezz durevoli; u  
(b) jinkludi dettalji bi żżejjed, b’kont me ħud tan-natura tal-klijent, li 
jippermettu li l-klijent jie ħu deċiżjoni infurmata fir-rigward tas- 
servizz li fil-kuntest tieg ħu jinħoloq kunflitt ta’ interess.  
4. Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħat li tadotta atti delegati 
skont l-Artikolu 89 biex:  
(a) tiddefinixxi l-passi li d-ditti ta’ investiment jistg ħu jiġu mistennija 
b’mod ra ġonevoli li jie ħdu sabiex jidentifikaw, jipprevjenu, jammi ­
nistraw u ji żvelaw il-kunflitti ta’ interess meta jkunu qed jipprovdu 
diversi servizzi ta’ investiment u servizzi sekondarji u g ħaqdiet 
tagħhom;  
(b) tistabbilixxi l-kriterji x-xierqa sabiex ji ġu stabbiliti t-tipi ta’ kunflitti 
ta’ interess li l-e żistenza tag ħhom tista’ tag ħmel ħsara lill-interessi 
tal-klijenti jew tal-klijenti potenzjali tad-ditta ta’ investiment.  
T a q s i m a 2  
I d - D i s p o ż i z z j o n i j i e t s a b i e x j i ż g u r a w i l - p r o t e z ­
z j o n i t a l - i n v e s t i t u r  
Artikolu 24  
Prinċipji ġenerali u tag ħrif lill-klijenti  
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi, meta tkun qed tipprovdi 
servizzi ta’ investiment jew, meta jkun xieraq, servizzi sekondarji lill- 
klijenti, ditta ta’ investiment ta ġixxi b’mod onest, ġust u professjonali 
skont l-aħjar interessi tal-klijenti tag ħha u tikkonforma, b’mod partiku ­
lari, mal-prin ċipji mogħtija f’dan l-Artikolu u fl-Artikolu 25.  
2. Id-ditti ta’ investiment li jimmanifaturaw strumenti finanzjarji u 
depożiti għall-bejgħ lill-klijenti ji żguraw li dawk l-istrumenti finanzjarji 
jissodisfaw il-b żonnijiet ta’ suq mira identifikat ta’ klijenti a ħħarin fi 
ħdan il-kategorija rilevanti ta’ klijenti, li l-istrate ġija ta’ distribuzzjoni 
tal-istrumenti finanzjarji tkun kompatibbli mas-suq mira identifikat, u li 
d-ditti ta’ investiment jie ħdu passi ra ġonevoli biex ji żguraw li dawk l- 
istrumenti finanzjarji ji ġu distribwiti lis-suq mira identifikat.  
Ditta ta’ investiment g ħandha tifhem l-istrumenti finanzjarji li toffri jew 
tirrakkomanda, tevalwa l-kompatibilità tal-istrumenti finanzjarji mal- 
bżonnijiet tal-klijenti li lilhom tkun qed tipprovdi s-servizzi ta’ investi ­
ment, filwaqt li tqis ukoll is-suq mira identifikat ta’ klijenti a ħħarin kif 
msemmi fl-Artikolu 16(3), u ti żgura li l-istrumenti finanzjarji ji ġu offruti 
jew rakkomandati biss fejndan ikun fl-interess tal-klijent.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 40  
3. It-tag ħrif kollu, inklu żi l-komunikazzjonijiet ta’ promozzjoni, li d- 
ditta ta’ investiment tibg ħat lill-klijenti jew lill-klijenti potenzjali, 
għandu jkun ġust, ċar u ma jqarraqx. Il-komunikazzjonijiet ta’ promozz ­
joni għandhom ikunu jistg ħu jiġu identifikati bi ċ-ċar bħala komunikaz ­
zjonijiet ta’ dan it-tip.  
4. Informazzjoni xierqa g ħandha tkun ipprovduta fil- ħin lill-klijenti 
jew klijenti potenzali rigward id-ditta ta’ investiment u s-servizzi tag ħha, 
l-istrumenti finanzjarji u l-istrate ġiji proposti tal-investiment, il-postijiet 
ta’ eżekuzzjoni u l-ispejje ż u l-imposti kollha relatati. Dik l-informaz ­
zjoni għandha tinkludi dan li ġej: 
(a) id-ditta ta’ investiment u s-servizzi tag ħha; meta jing ħata parir dwar 
investiment, id-ditta ta’ investiment trid, fil- ħin qabel tag ħti l-parir 
dwar l-investiment, tinforma lill-klijent dwar:  
(i) jekk il-parir huwiex qed jing ħata fuq ba żi indipendenti jew le;  
(ii) jekk il-parir huwiex ibba żat fuq anali żi wiesgħa jew fuq anali żi 
iktar ristretta ta’ tipi differenti ta’ strumenti finanzjarji u, b’mod 
partikolari, jekk il-varjetà hijiex limitata g ħal strumenti finanz ­
jarji maħruġa jew ipprovduti minn entitajiet b’rabtiet mill-qrib 
mad-ditta ta’ investiment jew kwalunkwe relazzjoni ġuridika 
jew ekonomika o ħra, bħal relazzjoni kuntrattwali, qrib 
biżżejjed biex to ħloq riskju g ħall-bażi indipendenti tal-pariri 
pprovduti;  
(iii) jekk id-ditta ta’ investiment hijiex ser tipprovdi lill-klijent 
b’valutazzjoni perjodika ta’ kemm huma adatti l-istrumenti 
finanzjarji rakkomandati g ħal dak il-klijent;  
(b) l-informazzjoni dwar l-istrumenti finanzjarji u l-istrate ġiji proposti 
ta’ investiment trid tinkludi gwida xierqa u twissijiet dwar ir-riskji 
assoċjati mal-investimenti f’dawk l-istrumenti jew rigward strate ġiji 
partikulari ta’ investiment u jekk l-istrument finanzjarju huwiex 
maħsub għall-bejgħ jew għal klijenti professjonali, billi jittie ħed 
kont tas-suq fil-mira identifikat skont il-paragrafu 2;  
(c) l-informazzjoni dwar l-ispejje ż u l-imposti asso ċjati kollha trid tink ­
ludi informazzjoni relatata mal-investiment u mas-servizzi an ċillari 
li għandhom jinkludu l-ispi ża tal-konsulenza, meta rilevanti, l-ispi ża 
tal-istrument finanzjarju rakkomandat jew kummer ċjalizzat lill- 
klijent u kif il-klijent jista’ j ħallas għalih, u jinkludi wkoll kull 
pagament lil parti terza.  
L-informazzjoni dwar l-ispejje ż u l-imposti kollha, inklu żi l-ispejje ż u l- 
imposti b’rabta mas-servizz ta’ investiment u l-istrument finanzjarju, li 
mhumiex ma ħluqa mill-okkorrenza ta’ riskju sottostanti tas-suq, 
għandha ting ħaqad biex tippermetti lill-klijent jifhem l-ispi ża ġenerali 
kif ukoll l-effett kumulattiv fuq il-qlig ħ mill-investiment, u meta l-klijent 
jitlob dan, g ħandu jiġi pprovdut sommarju dettajat. Meta jkun appli ­
kabbli, din l-informazzjoni g ħandha tiġi pprovduta lill-klijent fuq ba żi 
regolari, mill-inqas annwali, tul i ż-żmien li jdum validu l-investiment.  
(5) L-informazzjoni msemmija fil-paragrafi 4 u 9 g ħandha ting ħata 
b’mod komprensibbli b’tali mod li l-klijenti jew il-klijenti potenzjali 
jkunu kapa ċi b’mod ra ġonevoli jifhmu n-natura u r-riskji tas-servizz 
ta’ investiment u tat-tip spe ċifiku ta’ strument finanzjarju li jkun 
qiegħed jiġi offrut u, b’konsegwenza ta’ dan, ikunu jistg ħu jieħdu deċiż­
jonijiet dwar l-investiment fuq ba żi infurmata. L-Istati Membri jistg ħu 
jippermettu li dik l-informazzjoni ti ġi pprovduta f’format standardizzat.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 41  
6. Fejn servizz ta’ investiment ji ġi offrut b ħala parti minn prodott 
finanzjarju li jkun di ġà suġġett għal dispożizzjonijiet o ħra tal-liġi tal- 
Unjoni relatati mal-istituzzjonijiet ta’ kreditu u mal-krediti tal-konsuma ­
turi rigward ir-rekwi żiti tat-tag ħrif, dak is-servizz ma g ħandux ikun 
suġġett b’mod addizzjonali g ħall-obbligi mog ħtija fil-paragrafi 3, 4 u 5.  
7. Fejn id-ditta ta’ investimenti tinforma lill-klijent li tipprovdi 
konsulenza dwar investimenti fuq ba żi indipendenti, dik id-ditta ta’ 
investiment g ħandha:  
(a) tivvaluta firxa suffi ċjenti ta’ strumenti finanzjarji disponibbli fis-suq 
li jridu jkunu diversifikati bi żżejjed fir-rigward tat-tip tag ħhom u 
min ħariġhom jew l-fornituri tal-prodotti sabiex ikun żgurat li l- 
objettivi ta’ investiment tal-klijent jkunu jistg ħu jintlaħqu b’mod 
xieraq u ma jridux ikunu limitati g ħall-istrumenti finanzjarji 
maħruġa jew provduti:  
(i) mid-ditta ta’ investiment innifisha jew minn entitajiet li 
għandhom rabtiet mill-qrib mad-ditta ta’ investimenti; jew  
(ii) minn entitajiet o ħra li mag ħhom id-ditta ta’ investiment 
għandha rabtiet ġuridiċi jew ekonomi ċi tant kbar, b ħal relaz­
zjoni kuntrattwali, li dan iqieg ħed f’riskju l-ba żi indipendenti 
tal-konsulenza pprovduta;  
(b) ma ta ċċettax u żżomm ħlasijiet, kummissjonijiet jew kwalunkwe 
benefiċċji fi flus im ħallsa jew mhux fi flus ipprovduti minn 
kwalunkwe parti terza jew persuna li ta ġixxi f’isem parti terza 
b’rabta mal-provvista tas-servizz lill-klijenti. Benefi ċċji minuri 
mhux fi flus li kapa ċi jtejbu l-kwalità tas-servizz ipprovdut lil klijent 
u li huma ta’ tali skala u ta’ natura li ma jistg ħux jitqiesu b ħala li 
jfixklu l-konformità mad-dmir tad-ditta ta’ investiment li ta ġixxi fl- 
aħjar interess tal-klijent jridu ji ġu żvelati b’mod ċar u għandhom 
jiġu esklużi minn dan il-punt.  
8. Meta tipprovdi l-immani ġġar tal-portafolji d-ditta ta’ investiment 
ma għandhiex ta ċċetta jew i żżomm ħlasijiet, kummissjonijiet jew 
kwalunkwe benefi ċċji fi flus jew mhux fi flus im ħallsa jew ipprovduti 
minn kwalunkwe parti terza jew persuna li ta ġixxi f’isem parti terza 
b’rabta mal-provvista tas-servizz lill-klijenti. Benefi ċċji minuri mhux fi 
flus li kapa ċi jtejbu l-kwalità tas-servizz ipprovdut lil klijent u li huma 
ta’ tali skala u ta’ natura li ma jistg ħux jitqiesu b ħala li jfixklu l- 
konformità mad-dmir tad-ditta ta’ investiment li ta ġixxi fl-aħjar interess 
tal-klijent g ħandhom ji ġu żvelati b’mod ċar u għandhom ji ġu esklużi 
minn dan il-paragrafu.  
9. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li d-ditti ta’ investiment 
jitqiesu li mhux qed jissodisfaw l-obbligi tag ħhom taħt l-Artikolu 23 
jew taħt il-paragrafu 1 ta’ dan l-Artikolu meta j ħallsu jew jit ħallsu 
kwalunkwe tariffa jew kummissjoni, jew jipprovdu jew ikunu provduti 
bi kwalunkwe benefi ċċju mhux monetarju b’rabta mal-forniment ta’ 
servizz ta’ investiment jew servizz an ċillari, lil jew minn kwalunkwe 
parti ħlief il-klijent jew persuna f’isem il-klijent, ħlief meta l-pagament 
jew il-benefi ċċju: 
(a) Ikun ma ħsub biex itejjeb il-kwalità tas-servizz rilevanti lill-klijent; u  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 42  
(b) Ma jipperikolax il-konformità mad-dmir ta’ investiment tad-ditta li 
taġixxi b’mod onest, ġust u professjonali bi qbil mal-a ħjar interessi 
tal-klijenti tag ħha. 
L-eżistenza, in-natura u l-ammont tal-pagament jew benefi ċċju msemmi 
fl-ewwel subparagrafu, jew, meta l-ammont ma jkunx jista’ ji ġi aċċertat, 
il-metodu ta’ kalkolazzjoni ta’ dak l-ammont, g ħandhom ji ġu żvelati lill- 
klijent, b’mod li jkun komprensiv, pre ċiż u jinftiehem qabel il-provve ­
diment ta’ investiment jew servizz an ċillari rilevanti. Meta applikabbli, 
id-ditta ta’ investiment g ħandha tinforma wkoll lill-klijent dwar mekka ­
niżmi għat-trasferiment lill-klijent tal-mi żata, il-kummissjoni, il-bene ­
fiċċju fi flus jew mhux fi flus ri ċevut b’rabta mal-provvista ta’ investi ­
ment jew servizz an ċillari.  
Il-pagament jew benefi ċċju li jippermetti l-forniment ta’ servizzi ta’ 
investiment, jew ikun ne ċessarju g ħalihom, b ħal spejjeż tal-kustodja, 
tariffi tas-saldu u l-iskambju, taxxi regolatorji jew tariffi legali, u li, 
min-natura tag ħhom, ma jistg ħux jikkaġunaw kunflitti mad-dmirijiet 
tad-ditta ta’ investiment li ta ġixxi b’mod onest, eqwu u professjonali 
skont l-aħjar interessi tal-klijenti tag ħha mhuwiex su ġġett għar-rekwiżiti 
stipulati fl-ewwel subparagrafu.  
10. Ditta ta’ investiment li tipprovdi servizzi ta’ investiment lill- 
klijenti g ħandha tiżgura li ma tirrimunerax jew tivvaluta l-prestazzjoni 
tal-persunal tag ħha b’mod li jmur kontra l-obbligu tag ħha li taġixxi fl- 
aħjar interessi tal-klijenti tag ħha. B’mod partikolari, hija ma g ħandhiex 
tagħmel xi arran ġament permezz ta’ rimunerazzjoni, miri ta’ bejg ħ jew 
xi mod ie ħor li jista’ jag ħti l-inċentiv lill-persunal tag ħha biex jirrakko ­
manda strument finanzjarju partikolari lill-klijent mhux professjonali 
meta d-ditta ta’ investiment tista’ toffri strument finanzjarju differenti 
li jilħaq aħjar il-ħtiġijiet ta’ dak il-klijent.  
11. Meta servizz ta’ investiment ji ġi offrut flimkien ma’ servizz jew 
prodott ie ħor bħala parti minn pakkett jew b ħala kundizzjoni g ħall-istess 
ftehim jew pakkett, id-ditta ta’ investiment g ħandha tinforma lill-klijent 
jekk ikunx possibbli li jixtri l-komponenti differenti separatament u 
għandha tipprovdi evidenza separata tal-kost u t-tariffi g ħal kull kompo ­
nent.  
Meta r-riskji li jirri żultaw minn tali ftehim jew pakkett offrut lil klijent 
mhux professjonali x’aktarx ikunu differenti mir-riskji asso ċjati mal- 
komponenti meqjusa separatament, id-ditta ta’ investiment g ħandha 
tipprovdi deskrizzjoni adegwata tal-komponenti differenti tal-ftehim 
jew pakkett u l-mod li bih l-interazzjoni tieg ħu timmodifika r-riskji.  
L-AETS, f’kooperazzjoni ABE u AEAPX, g ħandha tiżviluppa sat-3 ta’ 
Jannar 2016, u ta ġġorna perjodikament, linji gwida g ħall-valutazzjoni u 
s-superviżjoni tal-prattiki ta’ bejg ħ inkroċjat li jindikaw, partikolarment, 
sitwazzjonijiet fejn il-prattiki ta’ bejg ħ inkroċjat ma jkunux konformi 
mal-obbligi stipulati fil-paragrafu 1.  
12. L-Istati Membri jistg ħu, f’każijiet eċċezzjonali, jimponu rekwi żiti 
addizzjonali fuq id-ditti ta’ investiment fir-rigward tal-kwistjonijiet 
koperti minn dan l-Artikolu. Tali rekwi żiti jridu jkunu o ġġettivament 
ġustifikati u proporzjonati sabiex jindirizzaw riskji spe ċifiċi għall- 
protezzjoni tal-investitur jew g ħall-integrità tas-suq li huma ta’ impor ­
tanza partikolari fi ċ-ċirkustanzi tal-istruttura tas-suq ta’ dak l-Istat 
Membru.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 43  
L-Istati Membri g ħandhom jinnotifikaw, lill-Kummissjoni bi kwalunkwe 
rekwiżit li jkunu be ħsiebhom jimponu f’konformità ma’ dan il-para ­
grafu, ming ħajr dewmien żejjed u tal-anqas xahrejn qabel id-data mag ħ­ 
żula biex dak ir-rekwi żit jidħol fis-seħħ. In-notifika g ħandha tinkludi 
ġustifikazzjoni g ħal dak ir-rekwi żit. Kwalunkwe rekwi żit addizzjonali 
bħal dan m’g ħandux jirrestrin ġi jew b’mod ie ħor jaffettwa d-drittijiet 
tad-ditti ta’ investiment skont l-Artikoli 34 u 35 ta’ din id-Direttiva.  
Il-Kummissjoni g ħandha, fi żmien xahrejn min-notifika msemmija fit- 
tieni subparagrafu, tag ħti l-opinjoni tag ħha dwar il-proporzjonalità tar- 
rekwiżiti addizzjonali u l- ġustifikazzjoni g ħalihom.  
Il-Kummissjoni g ħandha tikkomunika lill-Istati Membri u tippubblika 
fis-sit elettroniku tag ħha r-rekwi żiti addizzjonali imposti f’konformità 
ma’ dan il-paragrafu.  
L-Istati Membri jistg ħu jżommu rekwi żiti addizzjonali li kienu notifikati 
lill-Kummissjoni bi qbil mal-Artikolu 4 tad-Direttiva 2006/73/KE qabel 
it-2 ta’ Lulju 2014 sakemm il-kundizzjonijiet stipulati f’dak l-Artikolu 
jkunu ssodisfati.  
13. Il-Kummissjoni g ħandu jkollha s-setg ħa li tadotta atti delegati 
skont l-Artikolu 89 li ji żguraw li ditti ta’ investiment huma konformi 
mal-prinċipji mressqa f’dan l-Artikolu meta jipprovdu servizzi ta’ inves ­
timent jew servizzi an ċillari lill-klijenti tag ħhom, inklu żi: 
(a) il-kundizzjonijiet li bihom l-informazzjoni g ħandha tikkonforma 
sabiex tkun ġusta, ċara u mhux qarrieqa;  
(b) id-dettalji dwar il-kontenut u l-format tal-informazzjoni lil klijenti 
b’rabta ma’ kategorizzazzjoni tal-klijenti, ditti ta’ investiment u s- 
servizzi tag ħhom, l-istrumenti finanzjarji, kostijiet u t-tariffi;  
(c) il-kriterji g ħall-valutazzjoni ta’ firxa ta’ strumenti finanzjarji dispo ­
nibbli fis-suq;  
(d) il-kriterji biex ti ġi evalwata l-konformità ta’ ditti li jir ċievu inċentivi 
mal-obbligu li ja ġixxu b’mod onest, ġust u professjonali b’konfor ­
mità mal-a ħjar interessi tal-klijent.  
Fil-formulazzjoni tar-rekwi żiti għall-informazzjoni dwar strumenti 
finanzjarji fir-rigward tal-punt b tal-paragrafu 4, l-informazzjoni dwar 
l-istruttura tal-prodott g ħandu jkun inklu ż, fejn ikun applikabbli, billi 
titqies kwalunkwe informazzjoni standardizzata relevanti skont il-li ġi 
tal-Unjoni.  
14. L-atti delegati msemmija fil-paragrafu 13 g ħandhom iqisu:  
(a) in-natura tas-servizz/i offrut/i jew ipprovdut/i lill-klijent jew lill- 
klijent potenzjali, filwaqt li jitqiesu t-tip, l-g ħan, id-daqs u l-frek ­
wenza tat-tran żazzjonijiet;  
(b) in-natura u l-firxa ta’ prodotti li jkunu qed ji ġu offruti jew ikkunsi ­
drati, inklu ż tipi differenti ta’ strumenti finanzjarji;  
(c) in-natura mhux professjonali jew professjonali tal-klijent jew klijenti 
potenzjali, fil-ka ż tal-paragrafi 4 u 5, il-klassifikazzjoni tag ħhom 
bħala kontropartijiet eli ġibbli ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 44  
Artikolu 25  
Valutazzjoni tal-adattament u l-adegwatezza u r-rappurtar lill- 
klijenti  
1. L-Istati Membri g ħandhom je żiġu li d-ditti ta’ investiment 
jiżguraw u juru fuq talba lill-awtoritajiet kompetenti li l-persuni fi żiċi 
li jagħtu l-pariri dwar l-investiment jew informazzjoni dwar strumenti 
finanzjarji, is-servizzi ta’ investiment jew is-servizzi an ċillari lill-klijenti 
f’isem id-ditta ta’ investiment ikollhom l-g ħarfien u l-kompetenza 
meħtieġa biex jissodisfaw l-obbligi tag ħhom skont l-Artikolu 24 u dan 
l-Artikolu. L-Istati Membri g ħandhom jippubblikaw il-kriterji li 
għandhom jintu żaw għal valutazzjoni ta’ tali g ħarfien u kompetenza.  
2. Meta tipprovdi pariri dwar l-investiment jew il- ġestjoni ta’ porta ­
foll, id-ditta ta’ investiment g ħandha tikseb it-tag ħrif meħtieġ dwar l- 
għarfien u l-esperjenza tal-klijent jew tal-klijent potenzjali fil-kamp ta’ 
investiment rilevanti g ħat-tip spe ċifiku tal-prodott jew tas-servizz, is- 
sitwazzjoni finanzjarja ta’ dik il-persuna, inklu ża l-abilità tieg ħu li 
jġarrab it-telf, u l-g ħanijiet ta’ investiment tieg ħu, inkluża t-tolleranza 
tiegħu għar-riskju, sabiex id-ditta ta’ investiment tkun tista’ tirrakko ­
manda lill-klijent jew lill-klijent potenzjali s-servizzi ta’ investiment u 
l-istrumenti finanzjarji li huma adattati g ħalih u, b’mod partikolari, 
huma konformi mat-tolleranza tieg ħu għar-riskju u l-abilità li j ġarrab 
it-telf.  
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li meta ditta ta’ investiment 
tipprovdi parir dwar l-investiment li jirrakkomanda pakkett ta’ servizzi 
jew prodotti marbuta flimkien skont l-Artikolu 24(11), il-pakkett globali 
ta’ prodotti flimkien ikun xieraq.  
3. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi d-ditti ta’ investiment, 
meta jkunu qeg ħdin jipprovdu servizzi ta’ investiment o ħra għajr 
dawk imsemmija fil-paragrafu 2, jistaqsu lill-klijent jew lill-klijent 
potenzjali rigward l-g ħarfien u l-esperjenza ta’ dik il-persuna fil-kamp 
ta’ investiment rilevanti g ħat-tip spe ċifiku tal-prodott jew servizz offrut 
jew mitlub sabiex id-ditta ta’ investiment tkun tista’ tivvaluta jekk is- 
servizz jew il-prodott ta’ investiment previst huwiex adattat g ħall-klijent. 
Meta pakkett ta’ servizzi jew prodotti ji ġi previst skont l-Artikolu 24(11), 
il-valutazzjoni g ħandha tqis jekk hux xieraq il-pakkett globali ta’ 
prodotti flimkien.  
Meta, fuq il-ba żi tat-tagħrif li tingħata skont l-ewwel subparagrafu, ditta 
ta’ investiment tikkunsidra illi l-prodott jew is-servizz ma jkunx adattat 
għall-klijent jew g ħall-klijent potenzjali, id-ditta ta’ investiment g ħandha 
twissi lill-klijent jew lill-klijent potenzjali b’dan. Dik it-twissija tista’ ti ġi 
pprovduta f’format standardizzat.  
Meta l-klijenti jew il-klijenti potenzjali ma jipprovdux it-tag ħrif 
imsemmi fl-ewwel subparagrafu, jew meta ma jipprovdux bi żżejjed 
tagħrif dwar l-g ħarfien u l-esperjenza tag ħhom, id-ditta ta’ investiment 
għandha twissihom illi d-ditta ta’ investiment mhix f’qag ħda li tistabbi ­
lixxi jekk is-servizz jew il-prodott previst huwiex adattat g ħalihom. Dik 
it-twissija tista’ ti ġi pprovduta f’format standardizzat.  
4. L-Istati Membri g ħandhom jippermettu lid-ditti ta’ investiment, 
meta jkunu qeg ħdin jipprovdu servizzi ta’ investiment li jikkonsistu 
biss fit-twettiq jew fir-ri ċezzjoni u t-tra żmissjoni tal-ordnijiet tal-klijenti 
flimkien ma’ servizzi an ċillari jew ming ħajrhom, bl-esklu żjoni tal-g ħoti 
ta’ krediti jew self kif spe ċifikat fit-Taqsima B.1. tal-Anness I li ma 
jkunux jikkonsistu mil-limiti tal-krediti e żistenti ta’ self, kontijiet 
kurrenti u fa ċilitajiet ta’ overdraft tal-klijenti, sabiex jipprovdu dawn 
is-servizzi ta’ investiment lill-klijenti tag ħhom ming ħajr il-ħtieġa li 
jiksbu t-tag ħrif jew jag ħmlu l-valutazzjoni pprovduta fil-paragrafu 3 
meta jiġu ssodisfati l-kundizzjonijiet kollha li ġejjin:  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 45  
(a) is-servizzi jirrelataw ma’ kwalunkwe wie ħed mill-istrumenti finanz ­
jarji li ġejjin:  
(i) l-ishma ammessi g ħan-negozjar f’suq regolat jew f’suq ekwi ­
valenti ta’ pajji ż terz jew f’MTF, meta dawk ikunu ishma 
f’kumpaniji, minbarra l-ishma f’impri żi għall-investiment 
kollettiv li ma jkunux tal-UCITS u l-ishma li jkun fihom deri ­
vattiv ġo fihom;  
(ii) il-bonds jew g ħamliet oħra ta’ dejn garantit ammessi g ħall- 
kummerċ f’suq regolat jew f’suq ekwivalenti ta’ pajji ż terz 
jew f’MTF, minbarra dawk li jkun fihom derivattiv ġo fihom 
jew li jinkorporaw struttura li tag ħmilha diffi ċli għall-klijent li 
jifhem ir-riskju involut;  
(iii) l-istrumenti tas-suq tal-flus, minbarra dawk li jkun fihom deri ­
vattiv ġo fihom jew li jinkorporaw struttura li tag ħmilha diffi ċli 
għall-klijent li jifhem ir-riskju involut;  
(iv) l-ishma jew l-unitajiet fl-UCITS, minbarra l-UCITS strutturati 
msemmija fit-tieni subparagrafu tal-Artikolu 36(1) tar-Regola ­
ment (UE) Nru 583/2010;  
(v) depożiti strutturati, esklu żi dawk li jinkorporaw struttura li 
tagħmilha diffi ċli li l-klijent jifhem ir-riskju tar-redditu jew l- 
ispiża tal-ħruġ tal-prodott qabel i ż-żmien;  
(vi) strumenti finanzjarji o ħra mhux kumplessi g ħall-finijiet ta’ dan 
il-paragrafu.  
▼M3 
Għall-fini ta' dan il-punt, suq ta' pajji ż terz għandu jiġi kkunsidrat 
bħala ekwivalenti g ħal suq regolat jekk ir-rekwi żiti u l-pro ċedura 
stabbiliti ta ħt it-tielet u r-raba' subparagrafi ji ġu sodisfatti.  
Fuq talba mill-awtorità kompetenti ta' Stat Membru, il-Kummissjoni 
għandha tadotta de ċiżjonijiet ta' ekwivalenza f'konformità mal- 
proċedura ta' e żami msemmija fl-Artikolu 89a(2), waqt li tiddikjara 
jekk il-qafas legali u supervi żorju ta' pajji ż terz jiżgura li suq regolat 
awtorizzat f'dak il-pajji ż terz jikkonforma ma' rekwi żiti legalment 
vinkolanti li, g ħall-fini tal-applikazzjoni ta' dan il-punt, ikunu ekwi ­
valenti g ħar-rekwiżiti li jirri żultaw mir-Regolament (UE) 
Nru 596/2014, mit-Titolu III ta' din id-Direttiva, mit-Titolu II tar- 
Regolament (UE) Nru 600/2014 u mid-Direttiva 2004/109/KE, u li 
huma soġġetti għal supervi żjoni u infurzar effettivi f'dak il-pajji ż 
terz. L-awtorità kompetenti g ħandha tindika r-ra ġuni għaliex tikkun ­
sidra li l-qafas legali u supervi żorju tal-pajji ż terz konċernat għandu 
jiġi kkunsidrat b ħala ekwivalenti u g ħandha tipprovdi informazzjoni 
rilevanti g ħal dak il-g ħan. 
Tali qafas legali u supervi żorju ta' pajji ż terz jista' ji ġi kkunsidrat 
bħala ekwivalenti meta dak il-qafas ikun jissodisfa tal-anqas dawn 
il-kondizzjonijiet li ġejjin:  
(i) is-swieq huma so ġġetti għal awtorizzazzjoni u g ħal supervi ż­
joni u infurzar effettivi fuq ba żi kontinwa;  
(ii) is-swieq ikollhom regoli ċari u trasparenti dwar l-ammissjoni 
tat-titoli g ħan-negozjar sabiex tali titoli jkunu jistg ħu jiġu 
nnegozjati b'mod ġust, ordnat u effi ċjenti, u jkunu liberament 
negozjabbli;  
(iii) l-emittenti ta' titoli huma so ġġetti għal rekwiżiti ta' informaz ­
zjoni perijodika u kontinwa li ji żguraw livell g ħoli ta' protez ­
zjoni għall-investitur; u  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 46  
(iv) it-trasparenza u l-integrità tas-suq ji ġu żgurati permezz tal- 
prevenzjoni ta' abbu ż tas-suq fil-forma ta' abbu ż minn infor ­
mazzjoni privile ġġata u manipulazzjoni tas-suq.  
▼B 
(b) is-servizz ji ġi pprovdut fuq inizjattiva tal-klijent jew tal-klijent 
potenzjali;  
(c) il-klijent jew il-klijent potenzjali jkunu ġew mgħarrfa biċ-ċar illi fil- 
provvediment ta’ dak is-servizz, id-ditta ta’ investiment mhix 
meħtieġa tivvaluta kemm l-istrument finanzjarju jew is-servizz 
ipprovdut jew offrut hu adegwat u li g ħalhekk huma ma jibbenefi ­
kawx mill-protezzjoni korrispondenti tar-regoli rilevanti tal-kondotta 
tal-operat. Tali twissija tista’ ti ġi pprovduta f’format standardizzat;  
(d) id-ditta ta’ investiment tikkonforma mal-obbligi tag ħha skont l-Arti ­
kolu 23.  
5. Id-ditta ta’ investiment g ħandha tistabbilixxi re ġistru li jinkludi d- 
dokument jew id-dokumenti miftiehma bejn id-ditta ta’ investiment u l- 
klijent li jiddikjaraw id-drittijiet u l-obbligi tal-partijiet, u termini o ħra li 
fuqhom id-ditta ta’ investiment se tipprovdi servizzi lill-klijent. Id-drit ­
tijiet u d-dmirijiet tal-partijiet fil-kuntratt jistg ħu jiġu inkorporati b’rife ­
riment għal dokumenti jew testi legali o ħrajn. 
6. Id-ditta ta’ investiment g ħandha tipprovdi lill-klijent b’rapporti 
adegwati dwar is-servizz ipprovdut b’mod li jservi g ħal żmien twil. 
Dawk ir-rapporti g ħandhom jinkludu komunikazzjonijiet perjodi ċi lill- 
klijenti, li jqisu t-tip u l-kumplessità tal-istrumenti finanzjarji involuti u 
n-natura tas-servizz mog ħti lill-klijent u g ħandhom jinkludu, meta jkun 
applikabbli, l-ispejje ż assoċjati mat-tran żazzjonijiet u s-servizzi mwettqa 
f’isem il-klijent.  
Meta tag ħti parir dwar investiment, id-ditta ta’ investiment g ħandha, 
qabel ma ssir it-tran żazzjoni, tipprovdi lill-klijent b’dikjarazzjoni dwar 
l-adegwatezza f’mezz durabbli li tispe ċifika l-parir mog ħti u kif dak il- 
parir jissodisfa l-preferenzi, il- ħtiġijiet u karatteristi ċi oħra tal-klijent 
mhux professjonali.  
Fil-każ li l-ftehim g ħax-xiri jew il-bejg ħ ta’ strument finanzjarju ji ġi 
konkluż permezz ta’ komunikazzjoni b’distanza li tipprevjeni li ssir 
dikjarazzzjoni dwar l-adegwatezza minn qabel, id-ditta ta’ investiment 
tista’ tipprovdi dikjarazzjoni bil-miktub dwar l-adegwatezza b’mezz 
durabbli immedjatament wara li l-klijent ikun marbut b’xi ftehim, 
sakemm ji ġu ssodisfati l-kundizzjonijiet li ġejjin:  
(a) il-klijent ta kunsens biex jir ċievi d-dikjarazzjoni dwar l-adegwatezza 
mingħajr dewmien żejjed wara l-konklu żjoni tat-tran żazzjoni; u  
(b) id-ditta ta’ investiment tat lill-klijent l-g ħażla li jkun hemm 
dewmien g ħat-tranżazzjoni sabiex jir ċievi minn qabel id-dikjaraz ­
zjoni dwar l-adegwatezza.  
Fejn ditta ta’ investiment tipprovdi ġestjoni tal-portafolji jew infurmat 
lill-klijent li se twettaq valutazzjoni perjodika dwar l-adegwatezza, ir- 
rapport perjodiku g ħandu jkollu dikjarazzjoni a ġġornata dwar kif l- 
investiment jissodisfa l-preferenzi, l-objettivi u karatteristi ċi oħrajn tal- 
klijenti mhux professjonali.  ▼M3
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 47  
7. Jekk ftehim ta’ kreditu relatat mal-proprjetà residenzjali, li huwa 
suġġett għad-dispożizzjonijiet rigward il-valutazzjoni tal-affidabbiltà 
kreditizja tal-konsumaturi stipulati fid-Direttiva 2014/17/UE tal-Parla ­
ment Ewropew u tal-Kunsill (  1 ), għandu bħala prerekwi żit l-għoti lil 
dak l-istess konsumatur ta’ servizz ta’ investiment fir-rigward ta’ 
bonds ipotekarji ma ħruġin speċifikament biex ji żguraw il-finanzjament 
u li jkollu termini identi ċi għall-ftehim ta’ kreditu relatat mal-proprjetà 
residenzjali, sabiex is-self ikun pagabbli, iffinanzjat mill- ġdid jew mifdi, 
dak is-servizz m’g ħandux ikun su ġġett għall-obbligi stipulati f’dan l- 
Artikolu.  
8. Il-Kummissjoni g ħandu jkollha s-setg ħa tadotta atti delegati skont 
l-Artikolu 89 li ji żguraw li d-ditti ta’ investiment jikkonformaw mal- 
prinċipji stabbiliti fil-paragrafi 2 sa 6 ta’ dan l-Artikolu meta jipprovdu 
servizzi ta’ investiment jew servizzi an ċillari lill-klijenti tag ħhom, inklu ż 
it-tagħrif li għandu jinkiseb meta ji ġu vvalutati l-adattament u l-adegwa ­
tezza tas-servizzi u l-istrumenti finanzjarji g ħall-klijenti tag ħhom, il- 
kriterji g ħall-valutazzjoni ta’ strumenti finanzjarji mhux kumplessi 
għall-finijiet tal-punt (a)(vi) tal-paragrafu 4 ta’ dan l-Artikolu, il- 
kontenut u l-format tar-rekords u l-ftehimet g ħall-għoti ta’ servizzi 
lill-klijenti u rapporti perjodi ċi lill-klijenti dwar is-servizzi pprovduti. 
Dawk l-atti delegati g ħandhom iqisu:  
(a) in-natura tas-servizz/i offrut/i jew ipprovdut/i lill-klijent jew lill- 
klijent potenzjali, filwaqt li jitqiesu t-tip, l-g ħan, id-daqs u l-frek ­
wenza tat-tran żazzjonijiet;  
(b) in-natura u l-firxa tal-prodotti li jkunu qeg ħdin jiġu offruti jew 
ikkunsidrati, inklu żi t-tipi differenti ta’ strumenti finanzjarji;  
(c) in-natura mhux professjonali jew professjonali tal-klijent jew klijenti 
potenzjali, fil-ka ż tal-paragrafu 6, il-klassifikazzjoni tag ħhom bħala 
kontropartijiet eli ġibbli.  
9. L-AETS g ħandha tadotta sat-3 ta' Jannar 2016 linji gwida li jispe ­ 
ċifikaw il-kriterji g ħall-valutazzjoni tal-g ħarfien u l-kompetenza 
meħtieġa skont il-paragrafu 1.  
10. L-AETS g ħandha tiżviluppa sat-3 ta' Jannar 2016, u ta ġġorna 
perjodikament, linji gwida g ħall-valutazzjoni ta’:  
(a) strumenti finanzjarji li jinkorporaw struttura li tag ħmilha diffi ċli 
għall-klijent li jifhem ir-riskju involut skont il-punti (a)(ii) u 
(a)(iii) tal-paragrafu 4;  
(b) depożiti strutturati li jinkorporaw struttura li tag ħmilha diffi ċli għall- 
klijent li jifhem ir-riskju tar-redditu jew l-ispi ża tal-ħruġ mill-prodott 
qabel iż-żmien skont il-punt (a)(v) tal-paragrafu 4.  
11. L-AETS tista’ ti żviluppa linji gwida, u ta ġġornahom perjodika ­
ment, għall-valutazzjoni tal-istrumenti finanzjarji li jkunu qed ji ġu kklas­
sifikati bħala mhux kumplessi g ħall-għan tal-punt (a)(vi) tal-paragrafu 4, 
filwaqt li jitqiesu l-atti delegati adottati skont il-paragrafu 8.  ▼B 
( 1 ) Direttiva 2014/17/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-4 ta’ Frar 2014 
dwar kuntratti ta’ kreditu g ħall-konsumaturi marbutin ma’ proprjetà immobbli 
residenzjali u li temenda d-Direttivi 2008/48/KE u 2013/36/UE u r-Regola ­
ment (UE) Nru 1093/2010 ( ĠU L 60, 28.2.2014, p. 34).
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 48  
Artikolu 26  
L-għoti ta’ servizzi permezz ta’ ditta o ħra ta’ investiment  
L-Istati Membri g ħandhom jippermettu lil ditta ta’ investiment li, meta 
tirċievi struzzjoni biex tipprovdi servizzi ta’ investiment jew servizzi 
anċillari f’isem klijent permezz ta’ ditta o ħra ta’ investiment, toqg ħod 
fuq it-tag ħrif dwar il-klijenti mibg ħut minn din id-ditta l-o ħra ta’ inves ­
timent. Id-ditta ta’ investiment li tkun bag ħtet l-istruzzjonijiet b ħala 
medjatur se tibqa’ responsabbli g ħall-kompletezza u l-e żattezza tat- 
tagħrif mibgħut. 
Id-ditta ta’ investiment li tir ċievi struzzjoni sabiex twettaq servizzi 
f’isem klijent b’dak il-mod g ħandha tkun kapa ċi wkoll toqg ħod fuq 
kull rakkomandazzjoni rigward is-servizz jew it-tran żazzjoni li tkun 
ingħatat lill-klijent minn ditta o ħra ta’ investiment. Id-ditta ta’ investi ­
ment li tkun bag ħtet l-istruzzjonijiet b ħala medjatur se tibqa’ respon ­
sabbli minn kemm ikunu adegwati g ħall-klijent ir-rakkomandazzjonijiet 
jew il-pariri pprovduti.  
Id-ditta ta’ investiment li tir ċievi struzzjonijiet jew ordnijiet ta’ klijent 
permezz ta’ ditta o ħra ta’ investiment g ħandha tibqa’ responsabbli g ħall- 
konklużjoni tas-servizz jew tat-tran żazzjoni, abba żi ta’ kull tag ħrif jew 
rakkommandazzjoni ta’ dan it-tip, skont id-dispo żizzjonijiet rilevanti ta’ 
dan it-Titolu.  
Artikolu 27  
L-obbligu li jitwettqu l-ordnijiet fuq l-iktar termini favorevoli g ħall- 
klijent  
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ investimenti 
jieħdu l-passi suffi ċjenti kollha sabiex, meta jwettqu l-ordnijiet, jiksbu 
l-aħjar riżultat possibbli g ħall-klijenti tag ħhom, filwaqt li jqisu l-prezz, l- 
ispejjeż, il-ħeffa, il-probabbiltà tat-twettiq u tas-saldu, id-daqs, in-natura 
u kull kunsiderazzjoni o ħra li tkun rilevanti g ħat-twettiq tal-ordni. 
Madankollu, meta jkun hemm struzzjoni spe ċifika mill-klijent, id-ditta 
ta’ investiment g ħandha twettaq l-ordni skont l-istruzzjoni spe ċifika.  
Meta ditta ta’ investiment twettaq ordni f’isem klijent mhux professjo ­
nali, l-aħjar riżultat possibbli g ħandu jiġi determinat f’termini tal-kunsi ­
derazzjoni totali, li tirrappre żenta l-prezz tal-istrument finanzjarju u l- 
ispejjeż relatati mat-twettiq, li g ħandhom jinkludu l-ispejje ż kollha 
mġarrba mill-klijent li huma relatati direttament mat-twettiq tal-ordni, 
inklużi t-tariffi ta ċ-ċentru tat-twettiq, tariffi tal-ikklerjar u s-saldu u 
kwalunkwe tariffi o ħra mħallas lill-partijiet terzi involuti fit-twettiq 
tal-ordni.  
Għall-għanijiet li jkun hemm l-a ħjar riżultat possibbli skont l-ewwel 
subparagrafu fejn ikun hemm aktar minn post wie ħed li jkun qed 
jikkompeti biex iwettaq ordni g ħal strument finanzjarju, sabiex ji ġu 
vvalutati u mqabbla r-ri żultati għall-klijent li jintla ħqu billi titwettaq l- 
ordni fuq kull wie ħed mill-postijiet tat-twettiq imni żżla fil-politika tal- 
eżekuzzjoni tal-ordni tad-ditta ta’ investiment li jkun kapa ċi jwettaq dik 
l-ordni, il-kummissjonijiet proprji tad-ditta ta’ investiment u l-ispejje ż 
għat-twettiq tal-ordni g ħal kull wie ħed mill-postijiet tat-twettiq eli ġibbli 
għandhom jitqiesu f’dik il-valutazzjoni.  
2. Ditta ta’ investiment m’g ħandhiex tir ċievi xi remunerazzjoni, skont 
jew benefi ċċju mhux monetarju biex tressaq ordnijiet tal-klijenti lejn 
ċentru ta’ negozjar jew post tat-twettiq partikolari li jikser ir-rekwi żiti 
dwar il-kunflitti ta’ interess jew in ċentivi stipulati fil-paragrafu 1 ta’ dan 
l-Artikolu u l-Artikolu 16(3), u l-Artikoli 23 u 24.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 49  
3. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi għal strumenti finanzjarji 
suġġetti għall-obbligu tan-negozjar fl-Artikoli 23 u 28 tar-Regolament 
(UE) Nru 600/2014, kull ċentru ta’ negozjar u internalizzatur sistema ­
tiku u għal strumenti finanzjarji o ħrajn, kull post tat-twettiq iqieg ħed 
għad-dispożizzjoni tal-pubbliku, bla ħlas, data dwar il-kwalità tat-twettiq 
tat-tranżazzjonijiet f’dak il-post tal-inqas darba fis-sena u li wara t- 
twettiq ta’ tan żazzjoni f’isem klijent id-ditta ta’ investiment g ħandha 
tinforma lill-klijent fejn tkun twettqet l-ordni. Ir-rapporti perjodi ċi 
għandhom jinkludu dettalji dwar il-prezz, l-ispejje ż, il-ħeffa u l-probab ­
biltà tat-twettiq g ħal kull strument finanzjarju individwali.  
4. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu lid-ditti ta’ investiment jistab ­
bilixxu u jimplimentaw arran ġamenti effettivi sabiex jikkonformaw mal- 
paragrafu 1. B’mod partikolari, l-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu lid- 
ditti ta’ investiment jistabbilixxu u jimplimentaw politika tat-twettiq tal- 
ordnijiet sabiex ikunu jistg ħu jiksbu, g ħall-ordnijiet tal-klijenti tag ħhom, 
l-aħjar riżultat possibbli skont il-paragrafu 1.  
5. Il-politika tat-twettiq tal-ordnijiet g ħandha tinkludi, g ħal kull klassi 
ta’ strumenti finanzjarji, tag ħrif dwar il-postijiet differenti fejn id-ditta 
ta’ investiment twettaq l-ordnijiet tal-klijenti tag ħha u l-fatturi li 
jaffettwaw l-g ħażla tal-post tat-twettiq. G ħandha mill-inqas tinkludi 
dawk il-postijiet li jg ħinu lid-ditta ta’ investiment tikseb, fuq ba żi 
konsistenti, l-a ħjar riżultat possibbli g ħat-twettiq tal-ordnijiet tal-klijenti.  
L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ investiment jipprovdu 
t-tagħrif ix-xieraq lill-klijenti tag ħhom dwar il-politika tag ħhom tat- 
twettiq tal-ordnijiet. Dak it-tag ħrif għandu jispjega bi ċ-ċar, b’mod iddet ­
taljat biżżejjed u b’mod li jista’ jinftiehem fa ċilment mill-klijenti, kif id- 
ditta ta’ investiment se twettaq l-ordnijiet g ħall-klijenti. L-Istati Membri 
għandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ investiment jiksbu l-kunsens minn 
qabel tal-klijenti tag ħhom dwar il-politika tag ħhom tal-e żekuzzjoni tal- 
ordnijiet.  
L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi, meta politika tat-twettiq tal- 
ordnijiet tipprevedi l-possibbiltà li l-ordnijiet tal-klijenti jitwettqu ‘l 
barra miċ-ċentru ta’ negozjar, id-ditta ta’ investiment g ħandha, b’mod 
partikolari, tg ħarraf lill-klijenti tag ħha dwar dik il-possibbiltà. L-Istati 
Membri g ħandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ investiment jiksbu l-kunsens 
espress minn qabel tal-klijenti tag ħhom qabel ma jippro ċedu bit-twettiq 
tal-ordnijiet tag ħhom ‘il barra mi ċ-ċentru ta’ negozjar. Id-ditti ta’ inves ­
timent jistg ħu jiksbu tali kunsens jew fil-g ħamla ta’ ftehim ġenerali jew 
fir-rigward ta’ tran żazzjonijiet individwali.  
6. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li d-ditti ta’ investimentli 
jsegwu l-ordnijiet tal-klijenti biex jag ħtu taqsira ta’ u jippubblikaw, 
fuq bażi annwali, g ħal kull klassi ta’ strumenti finanzjarji, l-aqwa 
ħames postijiet tat-twettiq f’termini ta’ volumi ta’ kummer ċ fejn ikunu 
wettqu l-ordnijiet tal-klijenti fis-sena pre ċedenti u l-informazzjoni dwar 
il-kwalità tat-twettiq akkwistat.  
7. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu lid-ditti ta’ investiment li 
jwettqu l-ordnijiet tal-klijent li jimmonitorjaw l-effika ċja tal-arran ġa­
menti tag ħhom għat-twettiq tal-ordnijiet u tal-politika tat-twettiq 
tagħhom sabiex jidentifikaw u, fejn ikun xieraq, jikkore ġu kull nuqqas. 
B’mod partikolari, g ħandhom jivvalutaw, fuq ba żi regolari, jekk il-posti ­
jiet tat-twettiq inklu żi fil-politika tat-twettiq tal-ordnijiet, jipprovdux l- 
aħjar riżultat possibbli g ħall-klijent jew jekk hemmx b żonn li jag ħmlu ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 50  
bidliet fl-arran ġamenti tag ħhom tat-twettiq, filwaqt li jqisu, fost l-o ħrajn, 
l-informazzjoni ppubblikata skont il-paragrafi 3 u 6.L-Istati Membri 
għandhom je ħtieġu li d-ditti ta’ investiment jinnotifikaw lill-klijenti, li 
magħhom għandhom relazzjoni kontinwa ta’ klientela, dwar kull bidla 
materjali fl-arran ġamenti tag ħhom tat-twettiq tal-ordnijiet jew fil-politika 
tagħhom tat-twettiq.  
8. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu lid-ditti ta’ investimenti ikunu 
kapaċi juru lill-klijenti tag ħhom, fuq talba ta’ dawn il-klijenti, illi jkunu 
wettqu l-ordnijiet tag ħhom skont il-politika tat-twettiq tad-ditta ta’ inves ­
timent u biex juru lill-awtorità kompetenti, fuq talba tag ħha, l-konfor ­
mità tagħhom ma’ dan l-Artikolu.  
9. Il-Kummissjoni g ħandu jkollha s-setg ħa tadotta atti delegati skont 
l-Artikolu 89 dwar:  
(a) il-kriterji sabiex ti ġi stabbilita l-importanza relattiva tal-fatturi diffe ­
renti li, skont il-paragrafu 1, jistg ħu jitqiesu sabiex ji ġi stabbilit l- 
aħjar riżultat possibbli filwaqt li jitqiesu d-daqs u t-tip tal-ordni u n- 
natura tal-klijent b ħala klijent fil-livell tal-konsumaturi jew klijent 
professjonali;  
(b) il-fatturi li jistg ħu jitqiesu minn ditta ta’ investiment meta tkun qed 
tirrevedi l-arran ġamenti tag ħha tat-twettiq u ċ-ċirkustanzi li fihom 
jistgħu jkunu xierqa l-bidliet g ħal dawn l-arran ġamenti. B’mod 
partikulari, il-fatturi sabiex ji ġi stabbilit liema postijiet jg ħinu lid- 
ditti ta’ investiment jiksbu, fuq ba żi konsistenti, l-a ħjar riżultat 
possibbli g ħat-twettiq tal-ordnijiet tal-klijenti;  
(c) in-natura u l-kobor tat-tag ħrif li jrid ji ġi pprovdut lill-klijenti dwar 
il-politiki tag ħhom tat-twettiq, skont il-paragrafu 5.  
10. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji li jiddeterminaw:  
(a) il-kontenut spe ċifiku, il-format u l-perjodi ċità tad-data marbuta mal- 
kwalità tat-twettiq li g ħandha tiġi ppubblikata skont il-paragrafu 3, 
filwaqt li jitqiesu t-tip ta’ post tat-twettiq u t-tip ta’ strument finanz ­
jarju kkon ċernat;  
(b) il-kontenut u l-format tat-tag ħrif li d-ditti ta’ investiment g ħandhom 
jippubblikaw skont il-paragrafu 6.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Is-setgħa hija ddelegata lill-Kummissjoni biex tadotta l-istandards 
tekniċi regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli 10 
sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 28  
Ir-regoli ta’ kif g ħandhom ji ġu ttrattati l-ordnijiet tal-klijenti  
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ investiment li 
huma awtorizzati jwettqu ordnijiet f’isem il-klijenti jimplimentaw il- 
proċeduri u l-arran ġamenti li jipprovdu t-twettiq fil-pront, ġust u bil- 
ħeffa tal-ordnijiet tal-klijenti, fejn jid ħlu l-ordnijiet ta’ klijenti o ħra jew 
l-interessi tal-kummer ċ tad-ditta ta’ investiment.  
Dawk il-pro ċeduri jew l-arran ġamenti għandhom jippermettu t-twettiq 
ta’ ordnijiet tal-klijenti li mill-bqija jkunu komparabbli skont i ż-żmien 
meta d-ditta ta’ investiment tir ċevihom.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 51  
2. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi, fil-ka ż ta’ ordni tal-limitu 
ta’ klijent rigward ishma ammessi g ħall-kummer ċ f’suq irregolat jew 
innegozjati f’ ċentru ta’ negozjar li ma jkunux imwettqa minnufih 
skont il-kondizzjonijiet prevalenti tas-suq, id-ditti tal-investiment 
għandhom jie ħdu miżuri, għajr jekk il-klijent jordnalhom espressament 
xorta oħra, sabiex jiffa ċilitaw l-iktar twettiq bikri possibbli ta’ din l- 
ordni billi jag ħmlu pubbliku minnufih din l-ordni tal-limitu tal-klijent 
f’manjiera li tkun a ċċessibbli bla xkiel g ħal parteċipanti oħra fis-suq. L- 
Istati Membri jistg ħu jiddeċiedu li d-ditti ta’ investiment jikkonformaw 
ma’ dak l-obbligu billi jittra żmettu l-ordni tal-klijent b’limitu g ħal ċentru 
ta’ negozjar. L-Istati Membri g ħandhom jipprevedu illi l-awtoritajiet 
kompetenti jkunu jistg ħu jirtiraw l-obbligu li ti ġi ppubblikata ordni 
b’limitu tal-prezz li tkun kbira fid-daqs meta mqabbla mad-daqs normali 
tas-suq kif stabbilit skont l-Artikolu 4 tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014.  
3. Il-Kummissjoni g ħandu jkollha s-setg ħa tadotta atti delegati skont 
l-Artikolu 89 biex tiddefinixxi:  
(a) il-kundizzjonijiet u n-natura tal-pro ċeduri u l-arran ġamenti li jwasslu 
għat-twettiq fil-pront, ġust u bil- ħeffa tal-ordnijiet tal-klijenti u s- 
sitwazzjonijiet li fihom id-ditti ta’ investiment jistg ħu jiddevjaw 
b’mod raġonevoli mit-twettiq fil-pront jew it-tipi ta’ tran żazzjonijiet 
li għalihom id-ditti ta’ investiment jistg ħu jagħmlu dan sabiex jiksbu 
termini iktar favorevoli g ħall-klijenti;  
(b) il-metodi differenti li permezz tag ħhom ditta ta’ investiment tista’ 
tiġi meqjusa li tkun issodisfat l-obbligu tag ħha li tiżvela lis-suq l- 
ordnijiet tal-klijent b’limitu tal-prezz li ma jkunux jistg ħu jitwettqu 
minnufih.  
Artikolu 29  
L-obbligi tad-ditti ta’ investiment meta ja ħtru aġenti marbuta  
1. L-Istati Membri g ħandhom jippermettu lil ditta ta’ investiment 
taħtar aġenti marbuta sabiex dawn jippromwovu s-servizzi tad-ditta ta’ 
investiment, jitolbu g ħall-kummer ċ bil-ħerqa jew jir ċievu ordnijiet 
mingħand il-klijenti jew il-klijenti potenzjali u jittra żmettuhom, jag ħtu 
post lill-istrumenti finanzjarji u jipprovdu pariri rigward dawn l-istru ­
menti u s-servizzi finanzjarji offruti mid-ditta ta’ investiment.  
2. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi meta ditta ta’ investiment 
tiddeċiedi li ta ħtar aġent marbut, hija tibqa’ responsabbli bis-s ħiħ u 
mingħajr kundizzjoni g ħal kull azzjoni jew ommissjoni min-na ħa tal- 
aġent marbut meta dan ikun qed ja ġixxi f’isem id-ditta ta’ investiment. 
L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu lid-ditta ta’ investiment ti żgura illi 
aġent marbut ji żvela l-kapa ċità li fiha jkun qieg ħed jaġixxi u d-ditta ta’ 
investiment li jkun qieg ħed jirrappre żenta meta jikkuntattja lil klijent 
jew klijent potenzjali jew qabel ma jibda jinnegozja mag ħhom.  
L-Istati Membri jistg ħu jippermettu, skont l-Artikolu 16(6), (8) u (9), 
lill-aġenti marbuta rre ġistrati fit-territorju tag ħhom li j żommu l-flus 
u/jew l-istrumenti finanzjarji tal-klijenti f’isem jew fuq ir-responsabilità 
sħiħa tad-ditta ta’ investiment li g ħaliha jkunu qeg ħdin jaġixxu fit-terri ­
torju tagħhom jew, fil-ka ż ta’ ħidma li taqsam il-fruntieri, fit-territorju 
ta’ Stat Membru li jippermetti a ġent marbut li j żommu l-flus tal-klijenti.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 52  
L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu lid-ditti ta’ investiment jimmoni ­
torjaw l-attivitajiet tal-a ġenti marbuta tag ħhom sabiex ji żguraw li 
huma jkomplu jikkonformaw ma’ din id-Direttiva meta ja ġixxu permezz 
tal-aġenti marbuta.  
3. L-aġenti marbuta g ħandhom ikunu rre ġistrati fir-re ġistru pubbliku 
fl-Istat Membru fejn ikunu stabbiliti. L-AETS g ħandha tippubblika fuq 
is-sit elettroniku tag ħha referenzi jew hyperlinks g ħar-reġistri pubbli ċi 
stabbiliti skont dan l-Artikolu mill-Istati Membri li jidde ċiedu li jipper ­
mettu lid-ditti ta’ investiment ja ħtru aġenti marbuta.  
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-a ġenti marbuta ji ġu ammessi 
fir-reġistru pubbliku biss jekk ikun ġie stabbilit li huma ta’ fama tajba 
biżżejjed u li g ħandhom l-g ħarfien u l-kompetenza ġenerali, kummer ċ­
jali u professjonali xieraq sabiex ikunu kapa ċi jrendu s-servizz ta’ inves ­
timent jew is-servizz an ċillari u jikkomunikaw sewwa t-tag ħrif rilevanti 
kollu dwar is-servizz propost lill-klijent jew lill-klijent potenzjali.  
L-Istati Membri jistg ħu jiddeċiedu li, su ġġetta għal kontroll xieraq, ditta 
ta’ investiment tista’ tivverifika jekk l-a ġenti marbuta li tkun ħatret 
humiex ta’ fama tajba bi żżejjed u għandhomx l-g ħarfien u l-kompetenza 
kif imsemmi fit-tieni subparagrafu.  
Ir-reġistru għandu jiġi aġġornat fuq ba żi regolari. G ħandu jkun dispo ­
nibbli pubblikament g ħall-konsultazzjoni.  
4. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ investiment li 
jaħtru aġenti marbuta jie ħdu l-miżuri adegwati sabiex jevitaw kull 
impatt negattiv li jista’ jkollhom l-attivitajiet tal-a ġent marbut li 
mhumiex koperti minn din id-Direttiva fuq l-attivitajiet imwettqa mill- 
aġent marbut f’isem id-ditta ta’ investiment.  
L-Istati Membri jistg ħu jippermettu lill-awtoritajiet kompetenti jikkolla ­
boraw mad-ditti ta’ investiment u mal-istituzzjonijiet ta’ kreditu, mal- 
assoċjazzjonijiet tag ħhom u ma’ entitajiet o ħra huma u jirre ġistraw l- 
aġenti marbuta u huma u jimmonitorjaw il-konformità tal-a ġenti 
marbuta mar-rekwi żiti tal-paragrafu 3. B’mod partikolari, l-a ġenti 
marbuta jistg ħu jiġu rreġistrati minn ditta ta’ investiment, minn istituzz ­
joni ta’ kreditu jew mill-asso ċjazzjonijiet tag ħhom u minn entitajiet o ħra 
taħt is-supervi żjoni tal-awtorità kompetenti.  
5. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ investiment 
jaħtru biss a ġenti marbuta mda ħħla fir-reġistri pubbli ċi msemmija fil- 
paragrafu 3.  
6. L-Istati Membri jistg ħu jadottaw jew i żommu dispo żizzjonijiet li 
huma aktar stretti minn dawk mog ħtija f’dan l-Artikolu jew i żidu aktar 
rekwiżiti għall-aġenti marbuta rre ġistrati fil- ġuriżdizzjoni tag ħhom.  
Artikolu 30  
It-tranżazzjonijiet imwettqa mal-kontropartijiet eli ġibbli  
1. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi d-ditti ta’ investiment li 
jkunu awtorizzati jwettqu ordnijiet f’isem il-klijenti u/jew jinnegozjaw 
f’isimhom u/jew jir ċievu u jittra żmettu l-ordnijiet, jistg ħu jaslu g ħal 
tranżazzjonijiet ma’ kontropartijiet eli ġibbli jew jid ħlu għalihom 
magħhom ming ħajr ma jkunu obbligati jikkonformaw mal-obbligi 
skont l-Artikolu 24, ħlief għall-paragrafi 4 u 5, l-Artikolu 25, ħlief ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 53  
għall-paragrafu 6, l-Artikolu 27 u l-Artikolu 28(1) rigward dawn it-tran ­ 
żazzjonijiet jew rigward kull servizz sekondarju li jkollu x’jaqsam diret ­
tament ma’ dawn it-tran żazzjonijiet.  
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li, fir-relazzjoni tag ħhom mal- 
kontropartijiet eli ġibbli, id-ditti ta’ investiment ja ġixxu b’mod onest, 
ġust u professjonali u jikkomunikaw b’mod li jkun ġust, ċar u li ma 
jqarraqx, filwaqt li jqisu n-natura tal-kontroparti eli ġibbli u tan-negozju 
tagħha. 
2. L-Istati Membri g ħandhom jirrikonoxxu b ħala kontropartijiet 
eliġibbli għall-għanijiet ta’ dan l-Artikolu lid-ditti ta’ investiment, l-is ­
tituzzjonijiet ta’ kreditu, il-kumpaniji tal-assigurazzjoni, l-UCITS u l- 
kumpaniji tal- ġestjoni tag ħhom, il-fondi tal-pensjonijiet u l-kumpaniji 
tal-ġestjoni tag ħhom, l-istituzzjonijiet finanzjarji l-o ħra awtorizzati jew 
irregolati bil-li ġi tal-Unjoni jew ta ħt il-liġijiet nazzjonali ta’ Stat 
Membru, il-gvernijiet nazzjonali u l-uffi ċċji korrispondenti tag ħhom 
inklużi l-korpi pubbli ċi li jittrattaw id-dejn pubbliku fil-livell nazzjonali, 
il-banek ċentrali u l-organizzazzjonijiet sopranazzjonali.  
Il-klassifika b ħala kontroparti eli ġibbli skont l-ewwel subparagrafu 
għandha tkun ming ħajr preġudizzju g ħad-dritt ta’ dawn l-entitajiet li 
jitolbu, jew f’g ħamla ġenerali jew fuq il-ba żi ta’ negozju negozju, trat ­
tament bħala klijenti li l-kummer ċ tagħhom mad-ditta ta’ investiment 
huwa soġġett għall-Artikoli 24, 25, 27 u 28.  
3. L-Istati Membri jistg ħu jirrikonoxxu wkoll b ħala kontropartijiet 
eliġibbli impri żi oħra li jissodisfaw rekwi żiti proporzjonati stabbiliti 
minn qabel, inklu żi limiti kwantitattivi. Fil-ka ż ta’ tranżazzjoni li fiha 
l-kontropartijiet prospettivi jkunu jinsabu f’ ġuriżdizzjonijiet differenti, 
id-ditta ta’ investiment g ħandha tiddifferixxi g ħall-istatus tal-impri ża l- 
oħra kif stabbilit mil-li ġijiet jew mill-mi żuri tal-Istat Membru li fih tkun 
stabbilita din l-impri ża. 
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi, meta tid ħol fi tran żazzjonijiet 
skont il-paragrafu 1 ma’ dawn l-impri żi, id-ditta ta’ investiment tikseb 
il-konferma espressa mill-kontroparti prospettiva li hija taqbel li ti ġi 
ttrattata b ħala kontroparti eli ġibbli. L-Istati Membri g ħandhom jipper ­
mettu lid-ditta ta’ investiment tikseb dik il-konferma jew fl-g ħamla ta’ 
ftehim ġenerali jew g ħal kull tran żazzjoni individwali.  
4. L-Istati Membri jistg ħu jirrikonoxxu b ħala kontropartijiet eli ġibbli 
entitajiet ta’ pajji żi terzi li jkunu ekwivalenti g ħal dawk il-kategoriji ta’ 
entitajiet imsemmija fil-paragrafu 2.  
L-Istati Membri jistg ħu jirrikonoxxu wkoll b ħala kontropartijiet eli ġibbli 
intrapriżi ta’ pajji żi terzi bħal dawk imsemmija fil-paragrafu 3 bl-istess 
kundizzjonijiet u su ġġetti għall-istess rekwi żiti bħal dawk stabbiliti fil- 
paragrafu 3.  
5. Il-Kummissjoni g ħandu jkollha s-setg ħa tadotta atti delegati skont 
l-Artikolu 89 biex tispe ċifika:  
(a) il-pro ċeduri għat-talba g ħal trattament b ħala klijenti skont il-para ­
grafu 2;  
(b) il-pro ċeduri sabiex tinkiseb il-konferma espressa ming ħand il- 
kontropartijiet prospettivi skont il-paragrafu 3;  
(c) ir-rekwi żiti proporzjonati prestabbiliti, inklu żi l-limiti kwantitattivi li 
jippermettu li impri ża tiġi kkunsidrata li tkun kontroparti eli ġibbli 
skont il-paragrafu 3.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 54  
T a q s i m a 3  
I t - t r a s p a r e n z a u l - i n t e g r i t à t a s - s u q  
Artikolu 31  
Il-monitora ġġ tal-konformità mar-regoli tal-MTF jew l-OTF u ma’ 
obbligi legali o ħra 
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ investiment u l- 
operaturi tas-suq li jkunu qed i ħaddmu MTF jew OTF jistabbilixxu u 
jżommu arran ġamenti u pro ċeduri effettivi, rilevanti g ħall-MTF jew 
OTF, għall-monitora ġġ regolari tal-konformità mill-membri jew il-parte ­ 
ċipanti jew l-utenti tag ħhom mar-regoli tag ħha. Id-ditti ta’ investiment u 
l-operaturi tas-suq li jkunu qed i ħaddmu MTF jew OTF g ħandhom 
jimmonitorjaw l-ordnijiet mibg ħuta, inklu żi kanċellazzjonijiet u t-tran ­ 
żazzjonijiet imwettqa mill-membri jew il-parte ċipanti jew l-utenti 
tagħhom skont is-sistemi tag ħhom sabiex jidentifikaw il-ksur ta’ dawk 
ir-regoli, kundizzjonijiet di żordinati tan-negozji, im ġiba li tista’ tindika 
mġiba pprojbita ta ħt ir-Regolament (UE) Nru 596/2014 jew t ħarbit fis- 
sistema b’rabta ma’ strument finanzjarju u g ħandhom ju żaw ir-riżorsa 
neċessarja biex ji żguraw li tali monitora ġġ ikun effettiv.  
2. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu lid-ditti ta’ investiment jew 
lill-operaturi tas-suq li jkunu qed i ħaddmu MTF jew OTF biex 
jinfurmaw lill-awtorità kompetenti tag ħhom immedjatament dwar ksur 
sinifikanti tar-regoli tag ħha jew kundizzjonijiet di żordinati ta’ negozjar 
jew imġiba li tista’ tindika m ġiba pprojbita ta ħt ir-Regolament (UE) 
Nru 596/2014 jew t ħarbit fis-sistema b’rabta ma’ strument finanzjarju.  
L-awtoritajiet kompetenti tad-ditti ta’ investiment u l-operaturi tas-suq li 
jħaddmu MTF jew OTF g ħandhom jikkomunikaw l-informazzjoni 
msemmija fl-ewwel subparagrafu lill-AETS u lill-awtoritajiet kompetenti 
tal-Istati Membri l-o ħra. 
B’rabta ma’ kondotta li tista’ tindika m ġiba pprojbita ta ħt ir-Regolament 
(UE) Nru 596/2014, awtorità kompetenti trid tkun konvinta li tali m ġiba 
tkun qed issir jew tkun saret qabel ma tav ża lill-awtoritajiet kompetenti 
tal-Istati Membri l-o ħra u lill-AETS.  
3. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu wkoll illi d-ditti ta’ investi ­
ment u l-operaturi tas-suq li jkunu qed i ħaddmu MTF jew OTF ifornu 
wkoll ming ħajr dewmien żejjedit-tag ħrif imsemmi fil-paragrafu 2 lill- 
awtorità li hija kompetenti sabiex ji ġi investigat u m ħarrek l-abbu ż tas- 
suq u li huma jag ħtu assistenza s ħiħa lil din tal-a ħħar fl-investigazzjoni 
u l-prosekuzzjoni tal-abbu ż tas-suq li jkun qed ise ħħ fis-sistemi tag ħhom 
jew permezz tas-sistemi tag ħhom.  
4. Il-Kummissjoni g ħandu jkollha s-setg ħa tadotta atti delegati skont 
l-Artikolu 89 biex tiddetermina ċ-ċirkustanzi li jwasslu g ħal rekwiżit ta’ 
informazzjoni kif imsemmi fil-paragrafu 2 ta’ dan l-Artikolu.  
Artikolu 32  
Sospensjoni u tne ħħija ta’ strumenti finanzjarji minn negozjar dwar 
MTF jew OTF  
1. Ming ħajr preġudizzju g ħad-dritt tal-awtorità kompetenti skont l- 
Artikolu 69(2) li titlob is-sospensjoni jew it-tne ħħija ta’ strument finanz ­
jaru min-negozjar, ditta ta’ investiment jew operatur tas-suq li j ħaddem  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 55  
MTF jew OTF jista’ jissospendi jew ine ħħi min-negozjar strument 
finanzjarju li ma jkunx g ħadu jikkonforma mar-regoli tal-MTF jew l- 
OTF sakemm tali sospensjoni jew tne ħħija x’aktarx ma jkunx ser 
jikkawża ħsara sinifikanti lill-interessi tal-investituri jew lill-funzjona ­
ment ordnat tas-suq.  
2. L-Istati Membri g ħandhom jistipulaw li ditta ta’ investiment jew 
operatur tas-suq li jopera MTF jew OTF li jissospendi jew ine ħħi mill- 
kummerċ strument finanzjarju jissospendi jew ine ħħi wkoll id-derivattivi 
msemmija fil-punti (4) sa (10) tat-Taqsima C tal-Anness I li huma 
marbutin jew li jirreferu g ħal dak l-istrument finanzjarju fejn me ħtieġ 
biex jappo ġġa l-objettivi tas-sospensjoni jew it-tne ħħija tal-istrument 
finanzjarju sottostanti. Id-ditta ta’ investiment jew l-operatur tas-suq li 
jopera MTF jew OTF g ħandu jippubblika d-de ċiżjoni tiegħu dwar is- 
sospensjoni jew it-tne ħħija tal-istrument finanzjarju u dwar kwalunkwe 
derivattiva u jikkomunika d-de ċiżjonijiet relevanti lill-awtorità kompe ­
tenti tiegħu. 
L-awtorità kompetenti, li s-sospensjoni jew it-tne ħħija oriġinat fil-ġuris­
dizzjoni tag ħha, għandha teħtieġ li swieq regolati, MTFs o ħrajn, OTFs 
oħrajn u internalizzaturi sistemati ċi, li jaqg ħu taħt il-ġurisdizzjoni u 
jinnegozjaw l-istess strument finanzjarju jew derivattivi msemmija fil- 
punti (4) sa (10) tat-Taqsima C tal-Anness I g ħal din id-Direttiva li 
huma marbuta ma’ dak l-istrument finanzjarju jew jirreferu g ħalih, 
jissospendu jew ine ħħu wkoll dak l-istrument finanzjarju jew derivattivi 
min-negozjar, fejn is-sospensjoni jew it-tne ħħija tkun min ħabba suspett 
ta’ abbuż tas-suq, jew offerta ta’ akkwi żizzjoni jew in-nuqqas ta’ divul ­
gazzjoni ta’ informazzjoni privile ġġata dwar l-emittent jew l-istrument 
finanzjarju bi ksur tal-Artikoli 7 u 17 tar-Regolament (UE) 
Nru 596/2014 minbarra fejn tali sospensjoni jew tne ħħija tista’ tikkaw ża 
dannu konsiderevoli lill-interessi tal-investituri jew lill-funzjonament 
xieraq tas-suq.  
L-awtorità kompetenti g ħandha tag ħmel immedjatament pubblika u 
tikkomunika lill-AETS u lill-awtoritajiet kompetenti tal-Istati Membri 
l-oħrajn deċiżjoni bħal din.  
L-awtoritajiet kompetenti notifikati tal-Istati Membri l-o ħra għandhom 
jeħtieġu li swieq regolati, MTFs o ħrajn, OTFs o ħrajn u internalizzaturi 
sistematiċi, li jaqgħu taħt il-ġurisdizzjoni tag ħhom u jinnegozjaw l-istess 
strument finanzjarju jew derivattivi msemmija fil-punti (4) sa (10) tat- 
Taqsima C tal-Anness I li huma marbuta ma’ dak l-istrument finanzjarju 
jew jirreferu g ħalih, jissospendu jew ine ħħu wkoll dak l-istrument 
finanzjarju jew derivattivi min-negozjar, fejn is-sospensjoni jew it-tne ħ­ 
ħija tkun min ħabba suspett ta’ abbu ż tas-suq, jew offerta ta’ akkwi żiz­
zjoni jew in-nuqqas ta’ divulgazzjoni ta’ informazzjoni privile ġġata 
dwar l-emittent jew l-istrument finanzjarju bi ksur tal-Artikoli 7 u 17 
tar-Regolament (UE) Nru 596/2014 minbarra fejn tali sospensjoni jew 
tneħħija tista’ tikkaw ża dannu konsiderevoli lill-interessi tal-investituri 
jew lill-funzjonament xieraq tas-suq.  
Kull awtorità kompetenti notifikata g ħandha tikkomunika d-de ċiżjoni 
tagħha lill-AETS u lill-awtoritajiet kompetenti l-o ħra, inkluża spjegaz ­
zjoni jekk id-de ċiżjoni kienet li ma tissospendix jew tne ħħix min- 
negozjar l-istrument finanzjarju jew derivattivi msemmija fil-punti (4) 
sa (10) tat-Taqsima C tal-Anness I li huma marbuta jew jirreferu g ħal 
dak l-istrument finanzjarju.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 56  
Dan il-paragrafu japplika wkoll meta s-sospensjoni min-negozjar ta’ 
strument finanzjarju jew derivattivi msemmija fil-punti (4) sa (10) tat- 
Taqsima C tal-Anness I li huma marbuta jew jirreferu g ħal dak l-istru ­
ment finanzjarju titne ħħa. 
Il-proċedura ta’ notifika msemmija f’dan il-paragrafu g ħandha tapplika 
wkoll fil-ka ż fejn id-de ċiżjoni li jiġu sospiżi jew imne ħħija min-negozjar 
strument finanzjarju jew derivattivi msemmija fil-punti (4) sa (10) tat- 
Taqsima C tal-Anness I li huma marbuta jew jirreferu g ħal dak l-istru ­
ment finanzjarju tittie ħed mill-awtorità kompetenti skont il-punti (m) u 
(n) tal-Artikolu 69(2).  
Biex ikun żgurat li l-obbligu ta’ sospensjoni jew tne ħħija min-negozjar 
ta’ tali derivattivi ji ġi applikat proporzjonalment, l-AETS g ħandha tiżvi­
luppa abbozz ta’ standards tekni ċi regolatorji biex tkompli tispe ċifika l- 
każijiet fejn il-konnessjoni bejn derivattiv kif imsemmi fil-punti (4) sa 
(10) tat-Taqsima C tal-Anness I relatati ma’ strument finanzjarju jew li 
jirreferu g ħalih, li ġie sospiż jew imne ħħi min-negozjar, u l-istrument 
finanzjarju ori ġinali jimplika li d-derivattiv ukoll g ħandu jiġi sospiż jew 
imneħħi min-negozjar, sabiex jinkiseb l-objettiv tas-sospensjoni jew it- 
tneħħija tal-istrument finanzjarju sottostanti.  
L-AETS g ħandha tissottometti dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi rego­
latorji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta standards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 
sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
3. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni li jiddeterminaw il-format u ż-żmien tal-komunikazzjo ­
nijiet u l-pubblikazzjoni msemmija fil-paragrafu 2.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikolu 15 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
4. Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa tadotta atti delegati 
skont l-Artikolu 89 biex telenka s-sitwazzjonijiet li jikkostittwixxu 
ħsara sinifikanti g ħall-interessi tal-investituri u l-funzjonament tajjeb 
tas-suq imsemmi fil-paragrafi 1 u 2 ta’ dan l-Artikolu.  
T a q s i m a 4  
S w i e q t a l - S M E s l i q e d j e s p a n d u  
Artikolu 33  
Swieq tal-SMEs li qed jespandu  
1. L-Istati Membri g ħandhom jipprovdu li l-operatur ta’ MTF jista’ 
japplika mal-awtorità kompetenti tal-post li jkollu l-MTF re ġistrat bħala 
suq tal-SMEs li qed jespandi.  
2. L-Istati Membri g ħandhom jipprovdu li l-awtorità kompetenti tal- 
post tista’ tirre ġistra l-MTF b ħala suq tal-SMEs li qed jespandi jekk l- 
awtorità kompetenti tir ċievi applikazzjoni referuta fil-paragrafu 1 u hija 
ssodisfata li hemm konformità mar-rekwi żiti fil-paragrafu 3 b’rabta ma’ 
MTF.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 57  
3. L-Istati Membri g ħandhom ji żgura li l-MTFs ikunu su ġġetti għal 
regoli, sistemi u pro ċeduri effettivi li ji żguraw konformità ma’ li ġej: 
(a) mill-inqas 50 % tal-emittenti li l-istrumenti finanzjarji tag ħhom 
huma ammessi g ħan-negozjar dwar l-MTF huma SMEs meta l- 
MTF tkun re ġistrata bħala suq tal-SMEs li qed jespandi fi 
kwalunkwe sena kalendarja minn dakinhar ‘il quddiem;  
(b) kienu stabbiliti kriterja xierqa g ħall-ammissjoni inizjali u kontinwa 
tal-kummer ċ tal-istrumenti finanzjarji ta’ emittenti fis-suq;  
(c) fl-ammissjoni inizjali tal-kummer ċ tal-istrumenti finanzjarji jkun 
hemm biżżejjed informazzjoni ppubblikata biex tg ħin lill-investituri 
jagħmlu ġudizzju infurmat dwar jekk jinvestux jew le fl-istrumenti 
finanzjarji, jew dokument proprju ta’ ammissjoni jew prospectus 
jekk ir-rekwi żiti stipulati fid-Direttiva 2003/71/KE huma applikabbli 
fir-rigward ta’ offerta pubblika li ssir b’rabta mal-ammissjoni g ħall- 
kummerċ inizjali tal-kummer ċ tal-istrument finanzjarju dwar l-MTF;  
(d) hemm rappurtar finanzjarju perjodiku kontinwu xieraq minn jew 
f’isem emittent fis-suq, pere żempju rapporti annwali awditjati;  
(e) emittenti fis-suq kif definiti fil-punt (21) tal-Artikolu 3(1) tar-Rego ­
lament (UE) Nru 596/2014, persuni li je żerċitaw responsabilitajiet 
maniġerjali kif definiti fil-punt (25) tal-Artikolu 3(1) tar-Regolament 
(UE) Nru 596/2014 u persuni asso ċjati mill-qrib mag ħhom kif defi ­
niti fil-punt (26) tal-Artikolu 3(1) tar-Regolament (UE) 
Nru 596/2014 huma konformi mar-rekwi żiti rilevanti applikabbli 
għalihom ta ħt ir-Regolament (EU) Nru 596/2014;  
(f) informazzjoni regolatorja li tikkon ċerna l-emittenti fis-suq tkun 
maħżuna u disseminata lill-pubbliku;  
(g) hemm sistemi u kontrolli effettivi mmirati biex jipprevjenu u jikxfu 
abbuż tas-suq f’dak is-suq kif me ħtieġ taħt ir-Regolament (UE) 
Nru 596/2014.  
4. Il-kriterji tal-paragrafu 3 huma bla ħsara għall-konformità mad- 
ditta ta’ investiment jew l-operatur tas-suq li j ħaddem l-MTF ma’ 
obbligi o ħra skont din id-Direttiva, relevanti g ħat-tħaddim tal-MTFs. 
Huma ma jipprevjenux ukoll lid-ditta ta’ investiment jew lill-operatur 
tas-suq li j ħaddem l-MTF milli jimponi rekwi żiti addizzjonali g ħal dawk 
speċifikati f’dak il-paragrafu.  
5. L-Istati Membri g ħandhom jipprovdu li l-awtorità kompetenti tal- 
post tista’ tiddere ġistra l-MTF b ħala suq tal-SMEs li qed jespandi fi 
kwalunkwe ka ż minn dawn li ġejjin:  
(a) id-ditta ta’ investiment jew l-operatur tas-suq li j ħaddem is-suq 
japplika g ħad-dereġistrazzjoni tag ħha; 
(b) ma hemmx iktar konformità mar-rekwi żit tal-paragrafu 3 b’rabta 
mal-MTF.  
6. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li jekk awtorità kompetenti 
tad-domiċilju tirreġistra jew tiddere ġistra MTF b ħala suq tal-SMEs li 
qed jespandi skont dan l-Artikolu din g ħandha tinforma mill-iktar fis 
possibbli lill-AETS b’dik ir-re ġistrazzjoni jew dere ġistrazzjoni. L-AETS 
għandha tippubblika fuq is-sit elettroniku tag ħha lista tas-swieq tal- 
SMEs li qed jespandu u g ħandha żżomm dik il-lista a ġġornata.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 58  
7. L-Istati Membri g ħandhom jistipulaw li fejn strument finanzjarju 
ta’ emittent huwa ammess g ħall-kummer ċ f’suq tal-SMEs li qed 
jespandi wie ħed, l-istrument finanzjarju jista’ wkoll ikun innegozjat 
f’suq tal-SMEs li qed jespandi ie ħor unikament fejn l-emittent ikun 
ġie infurmat u ma jkunx o ġġezzjona. Fit-tali ka ż madankollu, l-emittent 
ma għandux ikun su ġġett għal kwalunkwe obbligu ie ħor marbut mal- 
governanza korporattiva jew kxif inizjali, kontinwu jew ad hoc fir- 
rigward tas-suq tal-SMEs li qed jespandi tal-a ħħar. 
8. Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta atti delegati 
skont l-Artikolu 89 li jkomplu jispe ċifikaw ir-rekwi żiti stipulati fil-para ­
grafu 3 ta’ dan l-Artikolu. Il-mi żuri għandhom iqisu l- ħtieġa li 
jinżammu livelli g ħolja ta’ protezzjoni tal-investitur li jippromwovu l- 
fiduċja tal-investitur f’dawk is-swieq filwaqt li jimminimizzaw il-pi żijiet 
amministrattivi g ħall-emittenti fis-suq, u li d-deregistrazzjonijiet ma 
jseħħux u li lanqas ma ji ġu rifjutati re ġistrazzjonijiet b ħala riżultat ta’ 
nuqqas sempli ċiment temporanju li ji ġu sodisfatti l-kundizzjonijiet stab ­
biliti fil-punt (a) tal-paragrafu 3 ta’ dan l-Artikolu.  
▼M5 
9. Il-Kummissjoni g ħandu tistabbilixxi grupp ta’ esperti mag ħmul 
minn partijiet ikkon ċernati sal-1 ta’ Lulju 2020 biex jissorvelja l-funz ­
jonament u s-su ċċess tas-swieq tat-tkabbir tal-SMEs. Sal-1 ta’ Lulju 
2021, il-grupp ta’ partijiet ikkon ċernati esperti g ħandu jippublika rapport 
dwar il-konklu żjonijiet tie ħu. 
▼B 
IL-KAPITOLU III  
Id-Drittijiet tad-ditti ta’ investiment  
Artikolu 34  
Il-libertà li ji ġu pprovduti servizzi u attivitajiet ta’ investiment  
1. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi kull ditta ta’ investiment 
awtorizzata u ssorveljata mill-awtoritajiet kompetenti ta’ Stat Membru 
ieħor skont din id-Direttiva, u, g ħall-istituzzjonijiet ta’ kreditu, skont id- 
Direttiva 2013/36/UE, tista’ tipprovdi b’mod liberu s-servizzi ta’ inves ­
timent u/jew twettaq l-attivitajiet ta’ investiment kif ukoll servizzi an ċil­
lari fit-territorji tag ħhom, sakemm dawn is-servizzi u l-attivitajiet ikunu 
koperti mill-awtorizzazzjoni tag ħha. Is-servizzi sekondarji jistg ħu jiġu 
pprovduti biss flimkien ma’ servizz u/jew attività ta’ investiment.  
L-Istati Membri ma g ħandhomx jimponu rekwi żiti addizzjonali fuq din 
id-ditta ta’ investiment jew l-istituzzjoni ta’ kreditu rigward il-materji 
koperti minn din id-Direttiva.  
2. Kull ditta ta’ investiment li tkun tixtieq tipprovdi servizzi jew 
attivitajiet fit-territorju ta’ Stat Membru ie ħor għall-ewwel darba, jew 
li tixtieq tibdel il-firxa ta’ servizzi jew attivitajiet ipprovduti b’dan il- 
mod, għandha tikkomunika t-tag ħrif li ġej lill-awtoritajiet kompetenti 
tal-Istat Membru tad-domi ċilju tagħha: 
(a) l-Istat Membru li fih ikun be ħsiebha topera;  
(b) programm tal-operazzjonijiet li jiddikjara b’mod partikolari s- 
servizzi u/jew l-attivitajiet ta’ investiment kif ukoll is-servizzi an ċil­
lari li jkun be ħsiebha tipprovdi fit-territorju ta’ dak l-Istat Membru u 
jekk ikunx be ħsiebha tag ħmel dan permezz tal-u żu ta’ aġenti 
marbuta, stabbiliti fl-Istat Membru tad-domi ċilju tagħha. F’każ li 
ditta ta’ investiment ikun be ħsiebha tu ża l-aġenti marbuta, hija 
għandha tikkomunika l-identità ta’ dawk l-a ġenti marbuta lill-awto ­
rità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju tagħha. ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 59  
Fejn ditta ta’ investiment ikun be ħsiebha tuża aġenti marbuta stabbiliti 
fl-Istat Membri ta’ Domi ċilju tagħha, fit-territorju tal-Istati Membri li 
fihom tkun bi ħsiebha tipprovdi s-servizzi, l-awtorità kompetenti tal-Istat 
Membru tad-domi ċilju tad-ditta ta’ investiment g ħandha, fi żmien xahar 
minn meta tir ċievi t-tagħrif kollu, tikkomunika lill-awtorità kompetenti 
tal-Istat Membru Ospitanti ma ħtura bħala l-punt ta’ kuntatt skont l-Arti ­
kolu 79(1) l-identità tal-a ġenti marbuta li d-ditta ta’ investiment ikun 
biħsiebha tu ża biex tipprovdi s-servizzi u l-attivitajiet ta’ investiment 
f’dak l-Istat Membru. L-Istat Membru ospitanti g ħandu jippubblika t- 
tali informazzjoni. L-AETS tista’ titlob a ċċess għal dik l-informazzjoni 
skont il-pro ċedura u skont il-kundizzjonijiet stipulati fl-Artikolu 35 tar- 
Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
3. L-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju għandha, fi 
żmien xahar minn meta tir ċievi t-tag ħrif, tibagħtu lill-awtorità kompe ­
tenti tal-Istat Membru ospitanti ma ħtura bħala l-punt ta’ kuntatt skont l- 
Artikolu 79(1). Id-ditta ta’ investiment tista’ mbag ħad tibda tipprovdi s- 
s-servizzi u l-attivitajiet ta’ investiment ikkon ċernati fl-Istat Membru 
ospitanti.  
4. F’ka ż li jkun hemm bidla f’kull wa ħda mill-partikularitajiet ikko ­
munikati skont il-paragrafu 2, ditta ta’ investiment g ħandha tag ħti avviż 
bil-miktub dwar dik il-bidla lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru 
tad-domiċilju mill-inqas xahar qabel ma timplimenta l-bidla. L-awtorità 
kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju għandha tgħarraf lill-awtorità 
kompetenti tal-Istat Membru ospitanti b’dik il-bidla.  
5. Kwalunkwe istituzzjoni ta’ kreditu li tixtieq tipprovdi servizzi jew 
attivitajiet ta’ investiment skont il-paragrafu 1 permezz ta’ a ġenti 
marbuta g ħandha tikkomunika lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru 
tad-domiċilju bl-identità ta’ dawk l-a ġenti marbuta.  
Fejn l-istituzzjoni ta’ kreditu be ħsiebha tuża aġenti marbuta, stabbiliti fl- 
Istat Membru tad-domi ċilju fit-territorju tal-Istati Membri li fihom 
biħsiebha tipprovdi servizzi, l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru 
tad-domiċilju tal-istituzzjoni ta’ kreditu g ħandha, fi żmien xahar minn 
meta tirċievi l-informazzjoni kollha, tikkomunika lill-awtorità kompe ­
tenti tal-Istat Membru Ospitanti ma ħtur bħala punt ta’ kuntatt skont l- 
Artikolu 79(1) l-identità tal-a ġenti marbuta li l-istituzzjoni ta’ kreditu 
biħsiebha tu ża biex tipprovdi s-servizzi f’dak l-Istat Membru. L-Istat 
Membru ospitanti g ħandu jippubblika t-tali informazzjoni.  
6. L-Istati Membri g ħandhom, ming ħajr iktar rekwi żiti legali jew 
amministrattivi, jippermettu lid-ditti ta’ investiment u lill-operaturi tas- 
suq li jħaddmu MTFs u OTFs minn Stati Membri o ħra jipprovdu l- 
arranġamenti x-xierqa fit-territorju tag ħhom sabiex jiffa ċilitaw l-a ċċess 
għal u l-kummer ċ f’dawk is-swieq mill-utenti remoti, mill-membri jew 
mill-parte ċipanti stabbiliti fit-territorju tag ħhom.  
7. Id-ditta ta’ investiment jew l-operatur tas-suq li j ħaddem MTF jew 
OTF għandu jikkomunika lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad- 
domiċilju tiegħu l-Istat Membru li fih ikun be ħsiebu jipprovdi dawn l- 
arranġamenti. L-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju 
għandha tikkomunika, fi żmien xahar, dak it-tag ħrif lill-awtorità kompe ­
tenti tal-Istat Membru li fih l-MTF jew l-OTF ikun be ħsiebha tipprovdi 
dawn l-arran ġamenti.  
Fuq talba tal-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ospitanti tal-MTF u 
mingħajr dewmien żejjed, l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad- 
domiċilju tal-MTF g ħandha tikkomunika l-identità tal-membri remoti 
jew tal-parte ċipanti tal-MTF stabbiliti f’dak l-Istat Membru.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 60  
8. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji sabiex tispe ċifika t-tag ħrif li għandu jiġi nnotifikat skont il-para ­
grafi 2, 4, 5 u 7.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Is-setgħa hija ddelegata lill-Kummissjoni biex tadotta l-istandards 
tekniċi regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli 10 
sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
9. ►C3 L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta' standards tekni ċi ta' 
implimentazzjoni biex tistabbilixxi formoli, mudelli u pro ċeduri standard 
għat-trażmissjoni tat-tag ħrif skont il-paragrafi 2, 3, 4, 5 u 7. ◄ 
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sal-31 ta’ Di ċembru 2016.  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikolu 15 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 35  
Stabbiliment ta’ ferg ħa 
1. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li jkunu jistg ħu jiġu pprovduti 
servizzi u/jew attivitajiet ta’ investiment kif ukoll servizzi an ċillari fit- 
territorji tag ħhom skont din id-Direttiva u skont id-Direttiva 2013/36/UE 
permezz tad-dritt ta’ stabbiliment, hux bl-istabbiliment ta’ ferg ħa jew bl- 
użu ta’ aġent marbut stabbilit fi Stat Membri barra l-Istat Membru tad- 
Domiċilju tiegħu, sakemm dawn is-servizzi u l-attivitajiet ikunu koperti 
mill-awtorizzazzjoni mog ħtija lid-ditta ta’ investiment jew lill-istituzzjo ­
ni ta’ kreditu fl-Istat Membru tad-domi ċilju. Is-servizzi sekondarji 
jistgħu jiġu pprovduti biss flimkien ma’ servizz u/jew attività ta’ inves ­
timent.  
L-Istati Membri ma g ħandhomx jimponu rekwi żiti addizzjonali g ħajr 
dawk permessi skont il-paragrafu 8, fuq l-organizzazzjoni u l-operat 
tal-fergħa rigward il-materji koperti minn din id-Direttiva.  
2. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu lil kull ditta ta’ investiment li 
tkun tixtieq tistabbilixxi ferg ħa fit-territorju ta’ Stat Membru ie ħor jew 
tuża aġenti marbuta stabbiliti fi Stat Membru ie ħor li fih ma tkunx 
stabbilixxiet ferg ħa, l-ewwel tinnotifika lill-awtorità kompetenti tal- 
Istat Membru tad-domi ċilju tagħha u tipprovdilha t-tag ħrif li ġej: 
(a) l-Istati Membri li fit-territorju tag ħhom tippjana li tistabbilixxi 
fergħa jew l-Istati Membri li fihom ma tkunx stabbilixxiet ferg ħa 
iżda tkun qed tippjana li tu ża aġenti marbuta stabbiliti hemm;  
(b) programm ta’ operazzjonijiet li jistabbilixxi fost l-o ħrajn is-servizzi 
u/jew l-attivitajiet ta’ investiment kif ukoll is-servizzi an ċillari li 
għandhom ji ġu offruti;  
(c) fejn stabbilita, l-istruttura organizzattiva tal-ferg ħa u li jindika jekk 
il-fergħa jkunx be ħsiebha tuża aġenti marbuta u jag ħti l-identità ta’ 
dawk l-aġenti marbuta;  
(d) fejn a ġenti marbuta jridu jintu żaw fi Stat Membru li fih ditta ta’ 
investiment ma tkunx stabbilixxiet ferg ħa, deskrizzjoni tal-u żu 
maħsub tal-aġent(i) marbut(a) u struttura organizzattiva, inklu ż linji  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 61  
ta’ rappurtar, li jindikaw xi rwol g ħandu l-aġent(i) fl-istruttura korpo ­
rattiva tad-ditta ta’ investiment;  
(e) l-indirizz fl-Istat Membru ospitanti minn fejn jistg ħu jinkisbu d- 
dokumenti;  
(f) l-ismijiet ta’ dawk responsabbli g ħall-ġestjoni tal-ferg ħa jew tal- 
aġent marbut.  
Fejn ditta ta’ investiment tu ża aġent marbut stabbilit fi Stat Membru ‘l 
barra mill-Istat Membru tad-domi ċilju tagħha, dan l-a ġent marbut 
għandu jiġi assimilat fil-ferg ħa, fejn tkun ġiet stabbilita wa ħda, u jkun 
x’ikun il-ka ż għandu jkun su ġġett għad-dispożizzjonijiet ta’ din id- 
Direttiva li g ħandhom x’jaqsmu mal-frieg ħi. 
3. Għajr jekk l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju 
jkollha ra ġuni tiddubita mill-adegwatezza tal-istruttura amministrattiva 
jew mis-sitwazzjoni finanzjarja ta’ ditta ta’ investiment, filwaqt li tqis 
l-attivitajiet previsti, hija g ħandha, fi żmien tliet xhur minn meta tir ċievi 
t-tagħrif kollu, tikkomunika dan it-tag ħrif lill-awtorità kompetenti tal- 
Istat Membru ospitanti ma ħtura bħala l-punt ta’ kuntatt skont l-Arti ­
kolu 79(1) u tg ħarraf lid-ditta ta’ investiment kon ċernata kif jixraq.  
4. Minbarra t-tag ħrif imsemmi fil-paragrafu 2, l-awtorità kompetenti 
tal-Istat Membru tad-domi ċilju għandha tikkomunika d-dettalji tal- 
iskema akkreditata tal-kumpens li d-ditta ta’ investiment tkun membru 
fiha skont id-Direttiva 97/9/KE lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru 
ospitanti. Fl-eventwalità ta’ bidla fil-partikolaritajiet, l-awtorità kompe ­
tenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju għandha tg ħarraf lill-awtorità 
kompetenti tal-Istat Membru ospitanti kif jixraq.  
5. Meta l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju tirrif­
juta li tikkomunika t-tag ħrif lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru 
ospitanti, g ħandha tag ħti r-raġunijiet tar-rifjut tag ħha lid-ditta ta’ inves ­
timent kon ċernata fi żmien tliet xhur minn meta tir ċievi t-tagħrif kollu.  
6. Malli tir ċievi komunikazzjoni mill-awtorità kompetenti tal-Istat 
Membru ospitanti jew, fin-nuqqas ta’ din il-komunikazzjoni minn din 
tal-aħħar, l-iktar tard wara xahrejn mid-data tat-tra żmissjoni tal-komuni ­
kazzjoni mill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju, il- 
fergħa tista’ ti ġi stabbilita u tibda l-kummer ċ. 
7. Kwalunkwe istituzzjoni ta’ kreditu li tixtieq tu ża aġent marbut 
stabbilit fi Stat Membru barra l-Istat Membru tad-domi ċilju tagħha 
biex jipprovdi servizzi u/jew attivitajiet ta’ investiment kif ukoll servizzi 
anċillari skont din id-Direttiva g ħandha tinnotifika lill-awtorità kompe ­
tenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju tagħha u tagħtiha l-informazzjoni 
msemmija fil-paragrafu 2.  
Sakemm l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju għandha 
raġuni li tiddubita l-adegwatezza tal-istruttura amministrattiva jew is- 
sitwazzjoni finanzjarja ta’ istituzzjoni ta’ kreditu, hija g ħandha, fi 
żmien tliet xhur li tir ċievi l-informazzjoni kollha, tikkomunika dik l- 
informazzjoni lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ospitanti ma ħtur 
bħala punt ta’ kuntatt skont l-Artikolu 79(1) u tinforma lill-istituzzjoni 
ta’ kreditu kkon ċernata b’dan.  
Fejn l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju tirrifjuta li 
tikkomunika l-informazzjoni lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru 
ospitanti, hija g ħandha tag ħti r-raġunijiet għal dan ir-rifjut lill-istituzz ­
joni tal-kreditu kkon ċernat fi żmien tliet xhur li tir ċievi l-informazzjoni 
kollha.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 62  
Kif jirċievi komunikazzjoni mill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru 
kompetenti, jew wara li jonqos milli jir ċievi t-tali komunikazzjoni minn 
dan tal-aħħar wara iktar minn xahrejn mid-data ta’ tra żmissjoni tal-ko ­
munikazzjoni mill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju, 
l-aġent marbut jista’ jibda l-kummer ċ. It-tali aġent marbut g ħandu jkun 
suġġett għad-dispożizzjonijiet ta’ din id-Direttiva marbuta mal-ferg ħat. 
8. L-awtorità kompetenti tal-Istat Membru li fih tkun tinsab il-ferg ħa 
għandha tieħu r-responsabbiltà sabiex ji ġi żgurat illi s-servizzi pprovduti 
mill-fergħa fit-territorju ta’ dan l-Istat Membru jikkonformaw mal- 
obbligi stabbiliti fl-Artikoli 24, 25, 27, 28, ta’ din id-Direttiva u fl- 
Artikoli 14 sa 26 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 u l-mi żuri adottati 
skont dawn id-dispo żizzjonijiet mill-Istat Membru ospitanti jkunu 
permessi skont l-Artikolu 24(12).  
L-awtorità kompetenti tal-Istat Membru fejn tkun tinsab il-ferg ħa 
għandu jkollha d-dritt te żamina l-arran ġamenti tal-ferg ħa u titlob dawk 
il-bidliet li jkunu me ħtieġa strettament sabiex jg ħinu lill-awtorità 
kompetenti tinforza l-obbligi skont l-Artikoli 24, 25, 27, 28, ta’ din 
id-Direttiva u fl-Artikoli 14 sa 26 tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014 u fil-mi żuri adottati skont dawn id-dispo żizzjonijiet 
rigward is-servizzi u/jew l-attivitajiet ipprovduti mill-ferg ħa fit-territorju 
tal-awtorità kompetenti.  
9. Kull wie ħed mill-Istati Membri g ħandu jipprovdi illi, meta ditta ta’ 
investiment awtorizzata fi Stat Membru ie ħor tkun stabbilixxiet ferg ħa 
ġewwa t-territorju tieg ħu, l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad- 
domiċilju tad-ditta ta’ investiment tista’ twettaq, fl-e żerċizzju tar-respon ­
sabbiltajiet tag ħha u wara li tg ħarraf lill-awtorità kompetenti tal-Istat 
Membru ospitanti, spezzjonijiet fuq il-post f’din il-ferg ħa. 
10. Fl-eventwalità ta’ bidla f’kull tag ħrif ikkomunikat skont il-para ­
grafu 2, ditta ta’ investiment g ħandha tag ħti avviż bil-miktub dwar dik 
il-bidla lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju mill- 
inqas xahar qabel ma timplimenta l-bidla. L-awtorità kompetenti tal- 
Istat Membru ospitanti wkoll g ħandha tiġi mgħarrfa b’din il-bidla 
mill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru tad-domi ċilju. 
11. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji sabiex tispe ċifika t-tag ħrif li għandu jiġi nnotifikat skont il-para ­
grafi 2, 4, 7 u 10.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Is-setgħa hija ddelegata lill-Kummissjoni biex tadotta l-istandards 
tekniċi regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli 10 
sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
12. ►C3 L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta' standards tekni ċi ta' 
implimentazzjoni biex tistabbilixxi formoli, mudelli u pro ċeduri standard 
għat-trażmissjoni tat-tag ħrif skont il-paragrafi 2, 3, 4, 7 u 10. ◄ 
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikolu 15 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 63  
Artikolu 36  
L-aċċess għas-swieq regolati  
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li d-ditti ta’ investiment minn 
Stati Membri o ħra li jkunu awtorizzati jwettqu ordnijiet tal-klijenti jew 
jinnegozjaw f’isimhom ikollhom id-dritt g ħas-sħubija fis-swieq regolati 
stabbiliti fit-territorju tag ħhom jew a ċċess għalihom permezz ta’ kull 
wieħed mill-arran ġamenti li ġejjin:  
(a) direttament, billi jistabbilixxu frieg ħi fl-Istati Membri ospitanti;  
(b) billi jsiru membri remoti tas-suq regolat jew ikollhom a ċċess remot 
għalih ming ħajr ma jkollhom g ħalfejn ikunu stabbiliti fl-Istat 
Membru tad-domi ċilju tas-suq regolat, f’ka żijiet fejn il-pro ċeduri u 
s-sistemi tal-kummer ċ tas-suq ikkon ċernat ma jkunux je ħtieġu 
preżenza fiżika sabiex ji ġu konklużi tranżazzjonijiet fih.  
2. L-Istati Membri ma g ħandhom jimponu l-ebda rekwi żit regolatorju 
jew amministrattiv addizzjonali, rigward il-materji koperti minn din id- 
Direttiva, fuq id-ditti ta’ investiment li jkunu qed je żerċitaw id-dritt 
ikkonferit bil-paragrafu 1.  
Artikolu 37  
L-aċċess għall-faċilitajiet ta’ CCP, ta’ kklerjar u ta’ saldu u d-dritt 
li tingħażel is-sistema ta’ saldu  
1. Ming ħajr preġudizzji g ħat-Titoli III, IV jew V tar-Regolament 
(UE) Nru 648/2012, l-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi d-ditti ta’ 
investiment minn Stati Membri o ħra jkollhom id-dritt tal-a ċċess dirett u 
indirett g ħas-sistemi ta’ CCP, ta’ kklerjar u ta’ saldu fit-territorju 
tagħhom sabiex ji ġu ffinalizzati jew ti ġi rranġata l-finalizzazzjoni tat- 
tranżazzjonijiet fl-istrumenti finanzjarji.  
L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu illi l-aċċess dirett jew indirett ta’ 
dawn id-ditti ta’ investiment g ħal dawn il-fa ċilitajiet ikun su ġġett għall- 
istess kriterji mhux diskriminatorji, trasparenti u o ġġettivi li japplikaw 
għall-membri jew g ħall-parteċipanti lokali. L-Istati Membri ma g ħand­
homx jirrestrin ġu l-użu ta’ dawn il-fa ċilitajiet g ħall-ikklerjar u s-saldu 
tat-tranżazzjonijiet fl-istrumenti finanzjarji mwettqa f’ ċentru ta’ negozjar 
fit-territorju tag ħhom.  
2. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li s-swieq regolati fit-territorju 
tagħhom joffru lill-membri jew lill-parte ċipanti kollha tag ħhom id-dritt li 
jaħtru s-sistema g ħas-saldu tat-tran żazzjonijiet fl-istrumenti finanzjarji 
mwettqa f’dak is-suq regolat, su ġġett għall-kundizzjonijiet li ġejjin:  
(a) dawk ir-rabtiet u l-arran ġamenti bejn is-sistema tas-saldu ma ħtura u 
kull sistema jew fa ċilità oħra meħtieġa sabiex ikun żgurat is-saldu 
ekonomiku u effi ċjenti tat-tran żazzjoni kkon ċernata;  
(b) qbil mill-awtorità kompetenti responsabbli g ħas-supervi żjoni tas-suq 
regolat li l-kundizzjonijiet tekni ċi għas-saldu tat-tran żazzjonijiet 
konklużi fis-suq regolat permezz ta’ sistema tas-saldu o ħra differenti 
minn dik ma ħtura mis-suq regolat ikunu tali li jippermettu l-funzjo ­
nament bla xkiel u bl-ordni tas-swieq finanzjarji.  
Dik il-valutazzjoni tas-suq regolat mill-awtorità kompetenti g ħandha 
tkun ming ħajr preġudizzju g ħall-kompetenzi tal-banek ċentrali nazzjo ­
nali bħala sorveljanti tas-sistemi tas-saldu jew ta’ awtoritajiet supervi ­ 
żorji oħrajn b’kompetenza b’rabta ma’ dawn is-sistemi. L-awtorità  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 64  
kompetenti g ħandha tqis is-sorveljanza/is-supervi żjoni diġà eżerċitata 
minn dawn l-istituzzjonijiet sabiex tevita d-duplikazzjoni mhix dovuta 
tal-kontrolli.  
Artikolu 38  
Dispożizzjonijiet li jirrigwardaw l-arran ġamenti tas-CCPs, tal- 
ikklerjar u tas-saldu fir-rigward tal-MTFs  
1. L-Istati Membri ma g ħandhomx jipprevjenu d-ditti ta’ investiment 
u l-operaturi tas-suq li j ħaddmu MTF milli jid ħlu f’arran ġamenti xierqa 
ma’ CCP jew ma’ ċentru tal-ikklerjar u ma’ sistema tas-saldu ta’ Stat 
Membru ie ħor bil-ħsieb li jipprovdu g ħall-ikklerjar u/jew g ħas-saldu ta’ 
wħud mit-tran żazzjonijiet jew tat-tran żazzjonijiet kollha konklu żi mill- 
membri jew mill-parte ċipanti fis-sistemi tag ħhom.  
2. L-awtorità kompetenti tad-ditti ta’ investiment u tal-operaturi tas- 
suq li jħaddmu MTF ma jistg ħux jopponu l-u żu ta’ CCP, ċentri tal- 
ikklerjar u/jew sistemi tas-saldu fi Stat Membru ie ħor għajr meta 
meħtieġ, b’mod li jista’ jintwera, sabiex jin żamm il-funzjonament bl- 
ordni ta’ dak l-MTF u filwaqt li jitqiesu l-kundizzjonijiet tas-sistemi tas- 
saldu stabbiliti fl-Artikolu 37(2).  
Sabiex tiġi evitata d-duplikazzjoni mhix dovuta tal-kontrolli, l-awtorità 
kompetenti g ħandha tqis is-sorveljanza u s-supervi żjoni tas-sistema tal- 
ikklerjar u tas-saldu di ġà eżerċitata mill-banek ċentrali nazzjonali b ħala 
sorveljanti tas-sistemi tal-ikklerjar u tas-saldu jew minn awtoritajiet 
superviżorji oħrajn b’kompetenza fir-rigward ta’ tali sistemi.  
KAPITOLU IV  
Forniment ta’ servizzi u attivitajiet ta’ investiment minn ditti ta’ pajji ż 
terz 
T a q s i m a 1  
F o r n i m e n t t a ’ s e r v i z z i j e w t w e t t i q t a ’ a t t i v i t a ­
j i e t p e r m e z z t a l - i s t a b b i l i m e n t t a ’ f e r g ħ a 
Artikolu 39  
Stabbiliment ta’ ferg ħa 
1. Stat Membru jista’ jesi ġi li ditta ta’ pajji ż terz li jkollha l-intenz ­
joni li tforni servizzi ta’ investiment jew twettaq attivitajiet ta’ investi ­
ment b’xi servizzi an ċillari jew ming ħajrhom lil klijenti mhux profess ­
jonali jew lil klijenti professjonali skont it-tifsira tat-Taqsima II tal- 
Anness II fit-territorju tieg ħu tistabbilixxi ferg ħa f’dak l-Istat Membru.  
2. Fejn Stati Membru jesi ġi li ditta ta’ pajji ż terz li jkollha l-intenz ­
joni li tipprovdi servizzi ta’ investiment jew twettaq attivitajiet ta’ inves ­
timent b’xi servizzi an ċillari jew ming ħajrhom fit-territorju tieg ħu tistab­
bilixxita’ ferg ħa, il-ferg ħa għandha takkwista awtorizzazzjoni minn 
qabel mill-awtoritajiet kompetenti ta’ daw l-Istat Membru skont il-kun ­
dizzjonijiet li ġejjin:  
(a) l-għoti ta’ servizzi li g ħalihom id-ditta ta’ pajji ż terz titlob awtorizz ­
azzjoni tkun su ġġetta għal awtorizzazzjoni u supervi żjoni fil-pajji ż 
terz fejn id-ditta ti ġi stabbilita u d-ditta li qed tag ħmel it-talba  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 65  
tkun awtorizzata kif inhu xieraq, fejn l-awtorità kompetenti tqis 
debitament kwalunkwe rakkomandazzjoni FATF fil-kuntest ta’ 
ġlieda kontra l- ħasil tal-flus u l-iffinanzjar tat-terrori żmu; 
(b) arranġamenti ta’ kooperazzjoni, li jinkludu dispo żizzjonijiet li jirre ­
golaw l-iskambju tal-informazzjoni biex tkun ippriservata l-integrità 
tas-suq u l-protezzjoni tal-investitur, huma fis-se ħħ bejn l-awtorita ­
jiet kompetenti fl-Istati Membri fejn tkun se ti ġi stabbilita l-ferg ħa u 
l-awtoritajiet supervi żorji kompetenti tal-pajji ż terz fejn hija stabbi ­
lita d-ditta;  
(c) biżżejjed kapital inizjali g ħad-dispożizzjoni ħielsa tal-ferg ħa; 
(d) persuna wa ħda jew iktar jin ħatru biex ikunu responsabbli g ħall- 
ġestjoni tal-ferg ħa u li dawn kollha jikkonformaw mar-rekwi żit 
stipulat skont l-Artikolu 9(1);  
(e) il-pajji ż terz fejn hija stabbilita d-ditta ta’ pajji ż terz iffirma ftehim 
mal-Istat Membru fejn g ħandha tkun stabbilita l-ferg ħa, li huwa 
konformi b’mod s ħiħ mal-istandards stipulati fl-Artikolu 26 tal- 
Konvenzjoni dwar it-Tassazzjoni fuq il-Mudell tal-OECD dwar id- 
Dħul u l-Kapital u ji żgura skambju effettiv tal-informazzjoni fi 
kwistjonijijiet tat-tassazzjoni, inklu ż, jekk hemm, ftehimiet fiskali 
multilaterali;  
(f) id-ditta tappartjeni g ħal skema ta’ kumpens tal-investitur awtorizzata 
jew rikonoxxuta skont id-Direttiva 97/9/KE.  
3. Id-ditta ta’ pajji ż terz imsemmija fil-paragrafu 1 g ħandha tippre ­ 
żenta l-applikazzjoni tag ħha lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru 
fejn tkun be ħsiebha tistabbilixxi ferg ħa. 
Artikolu 40  
Obbligu li ting ħata informazzjoni  
Ditta ta’ pajji ż terz li jkollha l- ħsieb li tikseb awtorizzazzjoni g ħall- 
forniment ta’ kwalunkwe servizz ta’ investiment jew g ħat-twettiq ta’ 
attivitajiet ta’ investiment flimkien ma’ jew ming ħajr kwalunkwe servizz 
anċillari fit-territorju ta’ Stat Membru permezz ta’ ferg ħa għandha 
tipprovdi lill-awtorità kompetenti ta’ dak l-Istat Membru b’dan li ġej: 
(a) l-isem tal-awtorità responsabbli g ħas-supervi żjoni tagħha fil-pajji ż 
terz konċernat. Meta iktar minn awtorità wa ħda hija responsabbli 
għas-supervi żjoni, għandhom jing ħataw id-dettalji tal-oqsma rispet ­
tivi ta’ kompetenza;  
(b) id-dettalji relevanti kollha tad-ditta (isem, forma legali, uffi ċċju 
reġistrat u indirizz, membri tal-korp mani ġerjali, azzjonisti relevanti) 
u programm tal-operat li jispe ċifika is-servizzi u/jew l-attivitajiet ta’ 
investiment kif ukoll is-servizzi an ċillari li għandhom ikunu pprov ­
duti u l-istruttura organizzattiva tal-ferg ħa, inkluża deskrizzjoni ta’ 
kwalunkwe outsourcing lill-partijiet terzi ta’ funzjonijiet operattivi 
essenzjali;  
(c) l-isem tal-persuni responsabbli g ħall-immani ġġar tal-ferg ħa u d- 
dokumenti relevanti li juru konformità mar-rekwi żiti stipulati fl- 
Artikolu 9(1);  
(d) informazzjoni dwar il-kapital inizjali g ħad-dispożizzjoni ħielsa tal- 
fergħa. ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 66  
Artikolu 41  
Għoti ta’ awtorizzazzjoni  
1. L-awtorita kompetenti tal-Istat Membru fejn id-ditta ta’ pajji ż terz 
tkun stabbilixxiet jew ikollha l-intenzjoni li tistabbilixxi l-ferg ħa tagħha 
għandha tag ħti biss l-awtorizzazzjoni meta l-awtorità kompetenti hija 
ssodisfata li:  
(a) l-kundizzjonijiet fl-Artikolu 39 huma ssodisfati; u  
(b) il-ferg ħa tad-ditta ta’ pajji ż terz se tkun kapa ċi li tikkonforma mad- 
dispożizzjonijiet imsemmija fil-paragrafu 2.  
L-awtorità kompetenti g ħandha tinforma lid-ditta tal-pajji ż terz, fi żmien 
sitt xhur mis-sottomissjoni ta’ applikazzjoni kompluta, jekk ing ħatatx l- 
awtorizzazzjoni jew le.  
2. Il-ferg ħa tad-ditta ta’ pajji ż terz awtorizzata skont il-paragrafu 1, 
għandha tkun konformi mal-obbligi stipulati fl-Artikoli 16 sa 20, 23, 24, 
25 u 27, l-Artikolu 28(1) u l-Artikoli 30, 31 u 32, ta’ din id-Direttiva u 
fl-Artikoli 3 sa 26 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 u l-mi żuri adotti 
f’konformita’ mag ħhom u għandha tkun su ġġetti għas-supervi żjoni tal- 
awtorità kompetenti fl-Istat Membru fejn ting ħata l-awtorizzazzjoni.  
L-Istati Membri ma g ħandhom jimponu l-ebda rekwi żit addizzjonali fuq 
l-organizzazzjoni u t-twettiq tal-ferg ħa fir-rigward tal-kwistjonijiet 
koperti minn din id-Direttiva u ma g ħandhom jittrattaw l-ebda ferg ħa 
ta’ ditti ta’ pajji ż terz b’mod anqas favorevoli minn ditti tal-Unjoni.  
Artikolu 42  
Għoti ta’ servizzi fuq l-inizjattiva esklu żiva tal-klijent  
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li fejn klijent mhux professjonali 
jew klijent professjonali fit-tifsira tat-Taqsima II tal-Anness II stabbilit 
jew li jinsab fl-Unjoni jibda fuq l-inizjattiva esklu żiva tiegħu l-għoti ta’ 
servizz jew attività ta’ investiment minn ditta ta’ pajji ż terz, ir-rekwi żit 
għall-awtorizzazzjoni skont l-Artikolu 39 ma g ħandux japplika g ħall- 
għoti ta’ dak is-servizz jew attività mid-ditta tal-pajji ż terz lil dik il- 
persuna inklu ża relazzjoni marbuta spe ċifikament mal-g ħoti ta’ dak is- 
servizz jew attività. Inizjattiva minn tali klijenti ma g ħandhiex tag ħti s- 
setgħa lid-ditta ta’ pajji ż terz biex tikkummer ċjalizza b’mod ie ħor mhux 
permezz tal-ferg ħa, fejn wie ħed huwa me ħtieġ, skont il-li ġi nazzjonali, 
kategoriji ġodda ta’ prodotti ta’ investiment jew servizzi ta’ investiment 
lil dak il-klijent.  
T a q s i m a 2  
I r t i r a r t a l - a w t o r i z z a z z j o n i j i e t  
Artikolu 43  
Irtirar tal-awtorizzazzjonijiet  
L-awtorità kompetenti li tat l-awtorizzazzjoni skont l-Artikolu 41, tista’ 
tirtira l-awtorizzazzjoni mog ħtija lil ditta ta’ pajji ż terz jekk it-tali ditta:  
(a) ma tag ħmilx użu mill-awtorizzazzjoni fi żmien 12-il xahar, espressa ­
ment tirrinunzja l-awtorizzazzjoni jew ma pprovdiet l-ebda servizzi ta’  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 67  
investiment jew ma wettqet l-ebda attività ta’ investiment g ħas-sitt 
xhur pre ċedenti, sakemm l-Istat Membru kkon ċernat ma jkunx 
ipprovda g ħall-awtorizzazzjoni biex tintilef fit-tali ka żijiet; 
(b) ikun kiseb l-awtorizzazzjoni billi jkun g ħamel dikjarazzjonijiet foloz 
jew permezz ta’ kull mezz ie ħor mhux regolari;  
(c) ma jkunx g ħadu jissodisfa l-kundizzjonijiet li bihom tkun ing ħatat l- 
awtorizzazzjoni;  
(d) kisret serjament u sistematikament id-dispo żizzjonijiet adotti skont 
din id-Direttiva li tirregola l-kundizzjonijiet operatorji g ħad-ditti ta’ 
investiment u applikabbli g ħad-ditti ta’ pajji ż terz;  
(e) taqa’ f’wie ħed mill-ka żijiet fejn il-li ġi nazzjonali, fir-rigward ta’ 
kwistjonijiet ‘il barra mill-ambitu ta’ din id-Direttiva, tipprovdi 
għall-irtirar.  
TITOLU III  
IS-SWIEQ IRREGOLATI  
Artikolu 44  
L-awtorizzazzjoni u l-li ġi applikabbli  
1. L-Istati Membri g ħandhom jirri żervaw l-awtorizzazzjoni b ħala suq 
regolat għal dawk is-sistemi li jikkonformaw ma’ dan it-Titolu.  
L-awtorizzazzjoni b ħala suq regolat g ħandha ting ħata biss meta l-awto ­
rità kompetenti tkun issodisfata illi kemm l-operatur tas-suq kif ukoll is- 
sistemi tas-suq regolat jikkonformaw g ħall-inqas mar-rekwi żiti stabbiliti 
f’dan it-Titolu.  
Fil-każ li suq regolat ikun persuna ġuridika u jkun amministrat jew 
imħaddem minn operatur tas-suq g ħajr is-suq regolat innifsu, l-Istati 
Membri g ħandhom jistabbilixxu kif l-obbligi differenti imposti fuq l- 
operatur tas-suq skont din id-Direttiva g ħandhom ji ġu allokati bejn is- 
suq regolat u l-operatur tas-suq.  
L-operatur tas-suq g ħandu jipprovdi t-tag ħrif kollu, inklu ż programm 
tal-operazzjonijiet tieg ħu li jagħti, fost ħwejjeġ oħra, it-tipi ta’ kummer ċ 
previsti u l-istruttura organizzattiva, me ħtieġ biex jgħin lill-awtorità 
kompetenti tissodisfa ru ħha li d-ditta ta’ investiment tkun g ħamlet, 
fiż-żmien tal-awtorizzazzjoni inizjali, l-arran ġamenti me ħtieġa kollha 
biex tissodisfa l-obbligi tag ħha skont dan it-Titolu.  
2. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu lill-operatur tas-suq iwettaq 
kompiti li g ħandhom x’jaqsmu mal-organizzazzjoni u l-operat tas-suq 
regolat ta ħt is-supervi żjoni tal-awtorità kompetenti. L-Istati Membri 
għandhom ji żguraw illi l-awtoritajiet kompetenti jirrevedu b’mod rego ­
lari l-konformità tas-swieq regolati ma’ dan it-Titolu. G ħandhom 
jiżguraw ukoll illi l-awtoritajiet kompetenti jimmonitorjaw il-fatt li s- 
swieq regolati jikkonformaw il- ħin kollu mal-kundizzjonijiet g ħall-aw­
torizzazzjoni inizjali stabbiliti skont dan it-Titolu.  
3. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi l-operatur tas-suq ikun 
responsabbli li ji żgura illi s-suq regolat li huwa jamministra jikkonforma 
mar-rekwi żiti stipulati f’dan it-Titolu.  
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw ukoll illi l-operatur tas-suq ikun 
intitolat je żerċita d-drittijiet li jikkorrispondu mas-suq regolat li jammi ­
nistra bis-sa ħħa ta’ din id-Direttiva.  
4. Ming ħajr preġudizzju g ħal kwalunkwe dispo żizzjoni rilevanti tar- 
Regolament (UE) Nru 596/2014 jew tad-Direttiva 2014/57/UE, il-li ġijiet 
pubbliċi li jirregolaw il-kummer ċ imwettaq skont is-sistemi tas-suq 
regolat g ħandhom ikunu dawk tal-Istat Membru tad-domi ċilju tas-suq 
regolat.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 68  
5. L-awtorità kompetenti tista’ tirtira l-awtorizzazzjoni ma ħruġa lil 
suq regolat meta dan:  
(a) ma jag ħmilx użu mill-awtorizzazzjoni fi żmien 12-il xahar, jirri ­
nunzja espressament g ħall-awtorizzazzjoni jew ma jkunx ħadem 
fis-sitt xhur ta’ qabel, g ħajr jekk l-Istat Membru kkon ċernat ikun 
ipprovda illi f’dawn il-ka żijiet l-awtorizzazzjoni tiskadi;  
(b) ikun kiseb l-awtorizzazzjoni billi jkun g ħamel dikjarazzjonijiet foloz 
jew permezz ta’ kull mezz ie ħor mhux regolari;  
(c) ma jkunx g ħadu jissodisfa l-kundizzjonijiet li bihom tkun ing ħatat l- 
awtorizzazzjoni;  
(d) ikun kiser b’mod gravi u sistematiku d-dispo żizzjonijiet adottati 
skont din id-Direttiva jew ir-Regolament (UE) Nru 600/2014;  
(e) jaqa’ ta ħt xi wieħed mill-ka żijiet li fihom il-li ġijiet nazzjonali jippre ­
vedu l-irtirar.  
6. L-AETS g ħandha tiġi nnotifikata bi kwalunkwe rtirar ta’ awtorizz ­
azzjoni.  
Artikolu 45  
Ir-rekwiżiti għall-korp mani ġerjali ta’ operatur tas-suq  
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li l-membri kollha tal-korp 
maniġerjali ta’ kwalunkwe operatur tas-suq g ħandhom ikunu f’kull 
ħin ta’ reputazzjoni tajba bi żżejjed, ikollhom bi żżejjed għarfien, ħiliet 
u esperjenza biex iwettqu d-dmirijiet tag ħhom. Il-kompo żizzjoni ġene­
rali tal-korp mani ġerjali għandha tirrifletti firxa adegwatament wiesg ħa 
ta’ esperjenza.  
2. Il-membri tal-korp mani ġerjali għandhom, b’mod partikolari, jisso ­
disfaw ir-rekwi żiti li ġejjin:  
(a) Il-membri kollha tal-korp mani ġerjali għandhom jiddedikaw 
biżżejjed ħin biex iwettqu l-funzjonijiet tag ħhom fl-operatur tas- 
suq. L-għadd ta’ karigi ta’ direttur li membru tal-korp mani ġerjali 
jista’ jkollu, fi kwalunkwe entità legali, fl-istess waqt g ħandu jqis 
iċ-ċirkostanzi individwali u n-natura, l-iskala u l-kumplessità tal- 
attivitajiet tal-operatur ta’ suq.  
Sakemm ma jkunux qed jirrappre żentaw Stat Membru, il-membri 
tal-korp mani ġerjali ta’ operaturi tas-suq li huma sinifikanti f’dawk 
li huma d-daqs, l-organizzazzjoni interna u n-natura, l-ambitu u l- 
kumplessità tal-attivitajiet tag ħhom ma g ħandux ikollhom po żizzjo­
nijiet fl-istess ħin li jaqb żu aktar minn kombinazzjoni wa ħda minn 
dawn li ġejjin:  
(i) kariga ta’ direttur e żekuttiv wie ħed b’żewġ karigi ta’ direttur 
mhux eżekuttivi;  
(ii) erba’ karigi ta’ direttur mhux e żekuttiv.  
Karigi ta’ direttur e żekuttivi u mhux e żekuttivi fl-istess grupp jew 
f’impriżi fejn l-operatur tas-suq jkollu parte ċipazzjoni kwalifikattiva 
għandhom jitqiesu li jkunu kariga ta’ direttur wa ħda. 
L-awtoritajiet kompetenti jistg ħu jawtorizzaw membri tal-korp 
maniġerjali biex ikollhom kariga addizzjonali ta’ direttur mhux 
eżekuttiv. L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jinformaw b’mod 
regolari lill-AETS dwar tali awtorizzazzjonijiet.  
Direttorati fl-organizzazzjonijiet li ma g ħandhomx objettivi predo ­
minantament kummer ċjali għandhom ikunu e żenti mil-limiti fuq in- 
numru ta’ direttorati li jista’ jkollu membru ta’ korp mani ġerjali.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 69  
(b) Il-korp mani ġerjali għandu jkollu g ħarfien, ħiliet u esperjenza kollet ­
tivi adegwati biex ikun jista’ jifhem l-attivitajiet tal-operatur tas-suq, 
inklużi r-riskji ewlenin.  
(c) Kull membru tal-korp mani ġerjali għandu jaġixxi b’onestà, integrità 
u indipendenza fil- ħsieb biex jivvaluta u jikkontesta b’mod effika ċi 
d-deċiżjonijiet tal-amministrazzjoni g ħolja fejn me ħtieġ u biex 
jissorvelja u jwettaq monitora ġġ effikaċi fuq it-te ħid ta’ deċizjoni­
jiet. 
3. L-operaturi tas-suq g ħandhom jiddedikaw ri żorsi umani u finanz ­
jarji adegwati g ħall-induzzjoni u t-ta ħriġ tal-membri tal-korp mani ġer­
jali. 
4. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-operaturi tas-suq li huma 
sinifikanti f’termini tad-daqs, l-organizzazzjoni interna tag ħhom u n- 
natura, l-ambitu u l-kumplessità tal-attivitajiet tag ħhom jistabbilixxu 
kumitat ta’ nominazzjoni mag ħmul minn membri tal-korp mani ġerjali 
li ma jwettqu l-ebda funzjoni e żekuttiva fl-operatur tas-suq kkon ċernata.  
Il-kumitat tan-nominazzjoni g ħandu jwettaq dan li ġej: 
(a) jidentifika u jirrakkomanda, g ħall-approvazzjoni tal-korp mani ġerjali 
jew għall-approvazzjoni tal-laqg ħa ġenerali, kandidati sabiex 
jimtlew il-postijiet battala fil-korp mani ġerjali. Meta jag ħmel dan, 
il-kumitat tan-nominazzjoni g ħandu jevalwa l-bilan ċ tal-għarfien, il- 
ħiliet, id-diversità u l-esperjenza tal-korp mani ġerjali. Barra minn 
hekk, il-kumitat g ħandu jħejji deskrizzjoni tar-rwoli u l-kapa ċitajiet 
għal ħatra partikolari, u jivvaluta l-impenn tal- ħin mistenni. Barra 
minn hekk, il-kumitat tan-nominazzjoni g ħandu jidde ċiedi dwar 
mira għar-rappreżentazzjoni tal- ġeneru mhux rappre żentat biżżejjed 
fil-korp mani ġerjali u j ħejji politika dwar kif ji żdied l-għadd tal- 
ġeneru mhux rappre żentat biżżejjed fil-korp mani ġerjali sabiex tint ­
laħaq dik il-mira;  
(b) huwa g ħandu jivvaluta perjodikament, u tal-inqas kull sena, l-istrut ­
tura, id-daqs, il-kompo żizzjoni u l-prestazzjoni tal-korp mani ġerjali 
u jagħmel rakkomandazzjonijiet lill-korp mani ġerjali fir-rigward ta’ 
kwalunkwe bidla;  
(c) huwa g ħandu jivvaluta perjodikament, u tal-inqas darba f’sena, l- 
għarfien, il- ħiliet u l-esperjenza tal-membri individwali tal-korp 
maniġerjali u tal-korp mani ġerjali kollettivament, u jinforma lill- 
korp mani ġerjali b’dan;  
(d) jirrieżamina perjodikament il-politika tal-korp mani ġerjali għall- 
għażla u n-nomina tal-amministrazzjoni g ħolja u jag ħmel rakkoman ­
dazzjonijiet lill-korp mani ġerjali.  
Fit-twettiq tad-dmirijiet tieg ħu, il-kumitat ta’ nominazzjoni g ħandu, sa 
fejn ikun possibbli u fuq ba żi kontinwa, jie ħu kont tal- ħtieġa li jiġi 
żgurat li t-te ħid ta’ de ċiżjonijiet mill-korp mani ġerjali ma jkun iddo ­
minat mill-ebda individwu jew grupp żgħir ta’ individwi b’mod li 
jkun ta’ ħsara għall-interessi tal-operatur tas-suq in ġenerali.  
Fit-twettiq tad-dmirijiet tieg ħu, il-kumitat ta’ nomina g ħandu jkun jista’ 
juża kwalunkwe forma ta’ ri żorsi li jqis xierqa, inklu ż parir estern.  
Fejn, skont il-li ġi nazzjonali, il-korp mani ġerjali ma jkollu l-ebda 
kompetenza fil-pro ċess tal-għażla u l-ħatra ta’ kwalunkwe membru 
tiegħu, dan il-paragrafu m’g ħandux japplika.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 70  
5. L-Istati Membri jew l-awtoritajiet kompetenti g ħandhom je ħtieġu li 
l-operaturi tas-suq u l-kumitati ta’ ħatra rispettivi tag ħhom jużaw persuni 
b’sett wiesa’ ta’ kwalitajiet u kompetenzi meta jirreklutaw membri 
għall-korp mani ġerjali u g ħal dak l-g ħan biex jistabbilixxu politika li 
tippromwovi d-diversità fil-korp mani ġerjali.  
6. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-korp mani ġerjali tal- 
operatur tas-suq jiddefinixxi u jissorvejla l-implimentazzjoni tal-arran ġa­
menti tal-governanza li ji żguraw ġestjoni effettiva u prudenti ta’ orga ­
nizzazzjoni inklu ża s-segregazzjoni tad-dmirijiet fl-organizzazzjoni u l- 
prevenzjoni tal-kunflitti ta’ interess, b’mod li jippromwovi l-integrità 
tas-suq.  
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-korp mani ġerjali jissorvelja u 
jivvaluta perjodikament l-effettività tal-arran ġamenti ta’ governanza tal- 
operatur tas-suq u jie ħu l-passi me ħtieġa biex jindirizza kwalunkwe 
nuqqas.  
Membri tal-korp mani ġerjali għandu jkollhom a ċċess adegwat g ħall- 
informazzjoni u d-dokumenti li huma me ħtieġa biex jissorveljaw u 
jimmonitorjaw it-te ħid ta’ deċiżjonijiet mani ġerjali.  
7. L-awtorità kompetenti g ħandha tirrifjuta awtorizzazzjoni jekk ma 
tkunx sodisfatta illi l-membri tal-korp mani ġerjali tal-operatur tas-suq 
għandhom reputazzjoni tajba bi żżejjed, għandhom bi żżejjed għarfien, 
kapaċitajiet u esperjenza, u jiddedikaw bi żżejjed ħin għat-twettiq tal- 
funzjonijiet tag ħhom, jew jekk ikun hemm ra ġunijiet oġġettivi u li 
jistgħu jintwerew sabiex temmen illi l-korp mani ġerjali tal-operatur 
tas-suq jista’ jkun ta’ theddida g ħall-ġestjoni effettiva, soda u prudenti 
tagħha u għall-kunsiderazzjoni adegwata tal-interessi tal-klijenti tag ħha 
u tal-integrità tas-suq.  
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li, fil-pro ċess tal-awtorizzazzjoni 
ta’ suq regolat, il-persuna jew persuni li effettivament jidderie ġu l-operat 
u l-operat ta’ suq regolat li di ġà huwa awtorizzat skont din id-Direttiva 
huma meqjusa li jkunu konformi mar-rekwi żiti mressqa fil-paragrafu 1.  
8. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li l-operatur tas-suq jav ża lill- 
awtorità kompetenti bl-identità tal-membri kollha tal-korp mani ġerjali u 
bi kwalunkwe bidla g ħas-sħubija tieg ħu, flimkien mal-informazzjoni 
kollha me ħtieġa biex ikun ivvalutat jekk l-operatur tas-suq jikkonformax 
mal-paragrafi 1 sa 5.  
9. L-AETS g ħandha toħroġ linji gwida dwar dan li ġej: 
(a) il-kun ċett ta’ impenn suffi ċjenti tal-ħin iddedikat ta’ membru tal- 
korp mani ġerjali biex iwettaq il-funzjonijiet ta’ dak il-membru, 
b’rabta ma ċ-ċirkustanzi individwali u n-natura, l-iskala u l-kumples ­
sità tal-attivitajiet tal-operatur tas-suq;  
(b) il-kun ċett ta’ għarfien, ħiliet u esperjenza kollettivi adegwati tal- 
korp mani ġerjali kif imsemmi fil-punt (b) tal-paragrafu 2;  
(c) il-kun ċett ta’ onestà, integrità u indipendenza tal- ħsieb ta’ membru 
tal-korp mani ġerjali kif imsemmi fil- punt (c) tal-paragrafu 2;  
(d) il-kun ċett ta’ riżorsi umani u finanzjarji adegwati ddedikati g ħat- 
trawwim u t-ta ħriġ tal-membri tal-korp mani ġerjali kif imsemmi 
fil-paragrafu 3;  
(e) il-kun ċett ta’ diversità li g ħandha titqies fl-g ħażla tal-membri tal- 
korp mani ġerjali kif imsemmi fil-paragrafu 5.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 71  
L-AETS g ħandha toħroġ dawk il-linji gwida sat-3 ta' Jannar 2016.  
Artikolu 46  
Ir-rekwiżiti li għandhom x’jaqsmu mal-persuni li je żerċitaw influ ­
wenza sinifikanti fuq il- ġestjoni tas-suq regolat  
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li l-persuni li jkunu f’po żiz­
zjoni li je żerċitaw, direttament jew indirettament, influwenza sinifikanti 
fuq il-ġestjoni tas-suq regolat ikunu xierqa.  
2. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li l-operatur tas-suq regolat:  
(a) jipprovdi lill-awtorità kompetenti u jippubblika t-tag ħrif li jirri ­
gwarda s-sjieda tas-suq regolat u/jew tal-operatur tas-suq, u b’mod 
partikulari, l-identità u d-daqs tal-interessi ta’ kull parti li tkun 
f’pożizzjoni li te żerċita influwenza sinifikanti fuq il- ġestjoni;  
(b) jgħarraf lill-awtorità kompetenti u jippubblika kull trasferiment tas- 
sjieda li jwassal g ħal bidla fl-identità tal-persuni li je żerċitaw influ ­
wenza sinifikanti fuq l-operat tas-suq regolat.  
3. L-awtorità kompetenti g ħandha tirrifjuta li tapprova l-bidliet 
proposti g ħall-interessi kontrollanti tas-suq regolat u/jew tal-operatur 
tas-suq meta jkun hemm ra ġunijiet oġġettivi u li jistg ħu jintwerew 
sabiex temmen illi dawn jistg ħu joħolqu theddida g ħall-ġestjoni soda 
u prudenti tas-suq regolat.  
Artikolu 47  
Ir-rekwiżiti organizzattivi  
1. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li s-suq regolat:  
(a) ikollu l-arran ġamenti sabiex jidentifika b’mod ċar u jamministra l- 
konsegwenzi negattivi potenzjali, g ħall-operat tas-suq regolat jew 
għall-membri jew g ħall-parteċipanti tieg ħu, ta’ kull kunflitt ta’ inte ­
ress bejn l-interessi tas-suq regolat, tas-sidien tieg ħu jew tal-operatur 
tas-suq tieg ħu u l-funzjonament sod tas-suq regolat, u b’mod parti ­
kulari meta dawn il-kunflitti ta’ interess jistg ħu jkunu ta’ pre ġu­
dizzju għat-twettiq ta’ kull funzjoni ddelegata lis-suq regolat mill- 
awtorità kompetenti;  
(b) ikun mg ħammar b’mod adegwat sabiex jamministra r-riskji li 
għalihom ikun espost, jimplimenta l-arran ġamenti u s-sistemi x- 
xierqa sabiex jidentifika r-riskji sinifikanti kollha g ħall-operat tieg ħu 
u jqiegħed fis-seħħ miżuri effettivi sabiex itaffi dawn ir-riskji;  
(c) ikollu arran ġamenti g ħall-ġestjoni soda tal-operat tekniku tas- 
sistema, inklu ż l-istabbiliment ta’ arran ġamenti effettivi ta’ kontin ­ 
ġenza sabiex ila ħħaq mar-riskji ta’ di żordni fis-sistema;  
(d) ikollu regoli u pro ċeduri trasparenti u mhux diskrezzjonali li 
jipprovdu g ħall-kummer ċ ġust u bl-ordni u jistabbilixxu kriterji 
oġġettivi għall-eżekuzzjoni effi ċjenti tal-ordnijiet;  
(e) ikollu arran ġamenti effettivi sabiex jiffa ċilita l-finalizzazzjoni effi ċ­
jenti u f’waqtha tat-tran żazzjonijiet imwettqa skont is-sistemi tieg ħu; ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 72  
(f) ikollu disponibbli, meta jing ħata l-awtorizzazzjoni u fuq ba żi 
kontinwa, bi żżejjed riżorsi finanzjarji sabiex jiffa ċilita l-funzjona ­
ment bl-ordni tieg ħu, filwaqt li jitqiesu n-natura u l-kobor tat-tran ­ 
żazzjonijiet konklu żi fis-suq u l-firxa u l-livell tar-riskji li g ħalihom 
ikun espost.  
2. L-Istati Membri m’g ħandhomx jippermettu lill-operaturi tas-suq li 
jeżegwixxu ordnijiet ta’ klijenti kontra l-kapital proprjetarju jew jid ħlu 
f’negozjar b’“matched principle” g ħal kwalunkwe suq regolat li joperaw 
fih. 
Artikolu 48  
Resiljenza tas-sistemi, salvaviti u negozjar elettroniku  
1. L-Istati Membri g ħandhom jistipulaw li s-suq regolat ikollu fis- 
seħħ sistemi, pro ċeduri u arran ġamenti li ji żguraw li s-sistemi tan- 
negozjar tieg ħu huma resilejnti, g ħandhom bi żżejjed kapa ċità biex 
jittrattaw mal-og ħla volumi ta’ ordnijiet u messa ġġi, huma kapa ċi li 
jiżguraw kummer ċ ordnat f’kundizzjonijiet ta’ stress tas-suq ri ġidi, 
huma ttestjati b’mod s ħiħ biex jiżguraw li jissodisfaw it-tali kundizzjo ­
nijiet u huma so ġġetti għal arranġamenti ta’ kontinwità tal-kummer ċ 
biex jiżguraw il-kontinwità tas-servizzi tieg ħu jekk ikun hemm nuqqas 
tas-sistemi ta’ negozjar tieg ħu. 
2. L-Istati Membri g ħandhom je ħtieġu li suq regolat ikollu stabbiliti:  
(a) ftehimiet bil-miktub mad-ditti kollha ta’ investiment li jfittxu li 
jiksbu strate ġija ta’ ġenerazzjoni tas-suq dwar is-suq regolat;  
(b) skemi li ji żguraw li numru sinifikanti ta’ ditti ta’ investiment jippar ­
teċipaw f’tali ftehimiet li je ħtiġuhom joħorġu kwoti tad-ditti bi 
prezzijiet kompetittivi bir-ri żultat li tiġi pprovduta l-likwidità g ħas- 
suq fuq ba żi regolari u prevedibbli, fejn tali rekwi żit ikun xieraq 
għan-natura u l-iskala tal-kummer ċ f’dak is-suq regolat.  
3. Il-ftehim bil-miktub imsemmi fil-paragrafu 2 g ħandu tal-inqas 
jispeċifika:  
(a) l-obbligi tad-ditta ta’ investiment fir-rigward tal-g ħoti ta’ likwidità u 
fejn ikun applikabbli kwalunkwe obbligu ie ħor li jirri żulta mill- 
parteċipazzjoni fl-iskema msemmija fil-paragrafu 2(b);  
(b) kwalunkwe in ċentiva f’termini ta’ ribass jew mod ie ħor offruta mis- 
suq regolat lil ditta ta’ investiment sabiex ti ġi provduta l-likwidità 
tas-suq fuq ba żi regolari u prevedibbli u, fejn ikun applikabbli, 
kwalunkwe dritt ie ħor għad-ditta ta’ investiment b ħala riżultat ta’ 
parteċipazzjoni fl-iskema msemmija fil-paragrafu 2(b).  
Is-suq regolat g ħandu jimmoniterja u jinforza l-osservanza mid-ditti ta’ 
investiment tar-rekwi żiti ta’ tali arran ġamenti bil-miktub vinkolanti. Is- 
suq regolat g ħandu jinforma l-awtorità kompetenti dwar il-kuntest tal- 
ftehim vinkolanti bil-miktub u g ħandu, fuq talba, jipprovdi l-informaz ­
zjoni ulterjuri kollha lill-awtorità kompetenti ne ċessarja li tippermetti 
lill-awtorità kompetenti li tissodisfa lilha nnifisha bil-konformità tas- 
suq regolat ma’ dan il-paragrafu.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 73  
4. L-Istati Membri g ħandhom jistipulaw li suq regolat ikollu fis-se ħħ 
sistemi, pro ċeduri u arran ġamenti effettivi biex jirrifjutaw ordnijiet li 
jaqbżu l-livelli minimi predeterminati ta’ volum u prezz jew li huma 
żbaljati b’mod ċar. 
5. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li suq regolat ikun kapa ċi 
jwaqqaf jew jillimita temporanjament in-negozju jekk ikun hemm movi ­
ment tal-prezz sinifikanti fi strument finanzjarju f’dak is-suq jew suq 
relatat matul perjodu qasir u, f’ka żijiet eċċezzjonali, li jkun kapa ċi 
jikkanċella, ivarja jew jikkore ġi kwalunkwe tran żazzjoni. L-Istati 
Membri g ħandhom jirrikjedu li suq regolat ji żgura li l-parametri g ħat- 
twaqqif tal-kummer ċ ikunu kalibrati b’mod xieraq b’tali mod li titqies 
il-likwidità tal-klassijiet u subklassijiet differenti ta’ assi, in-natura tal- 
mudell ta’ suq u t-tipi ta’ utenti u li jkun bi żżejjed biex ji ġi evitat tfixkil 
għar-regolarità tal-kummer ċ. 
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li suq regolat jirrapporta l-para ­
metri għat-twaqqif tan-negozju u kull bidla materjali lil dawk il-para ­
metri lill-awtorità kompetenti b’mod konsistenti u komparabbli, u li l- 
awtorità kompetenti mbag ħad min-na ħa tagħha tirrappurtahom lill- 
AETS. L-Istati Membri g ħandhom je żiġu li meta suq regolat li jkun 
materjali fir-rigward tal-likwidità f’dak l-istrument finanzjarju iwaqqaf 
in-negozju, fi kwalunkwe Stat Membru, dak il- ċentru ta’ negozjar ikollu 
s-sistemi u l-pro ċeduri neċessarji fis-se ħħ biex jiżgura li se jinnotifika 
lill-awtoritajiet kompetenti sabiex huma jikkoordinaw reazzjoni fis-suq 
kollu u jiddeterminaw jekk hux xieraw li jwaqqfu n-negozjar f’ ċentri 
oħra ta’ kummer ċ li fihom qed ji ġi kummer ċjalizzat l-istrument finanz ­
jarju sakemm jer ġa’ jibda l-kummer ċ fis-suq ori ġinali.  
6. L-Istati Membri g ħandhom je żiġu li suq regolat ikollu fis-se ħħ 
sistemi, pro ċeduri u arran ġamenti effettivi, inklu żi li jirrikjedu li l- 
membri jew il-parte ċipanti jwettqu ttestjar xieraq tal-algoritmi u 
jipprovdu ambjenti li jiffa ċilitaw tali ttestjar, biex ikun żgurat li s-sistemi 
ta’ negozjar algoritmi ċi ma jistg ħux joħolqu jew jikkontribwixxu g ħal 
kundizzjonijiet di żordinati fis-suq u biex tkun immani ġġjata kwalunkwe 
kundizzjoni di żordnata tan-negozju li tirri żulta minn tali sistemi algorit ­
miċi, inklużi sistemi li jillimitaw il-proporzjon ta’ ordnijiet mhux 
eżegwiti għal tranżazzjonijiet li jistg ħu jiddaħħlu fis-sistema minn 
membru jew parte ċipant, biex ikun kapa ċi jnaqqas il-velo ċità tal-ordni ­
jiet jekk ikun hemm riskju li tintla ħaq il-kapa ċità tas-sistema u li jilli ­
mita u jinforza d-daqs minimu ta’ funzjonament li jista’ jkun esegwit 
fis-suq.  
7. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li suq regolat li jippermetti 
aċċess dirett elettroniku g ħandu jkollu fis-se ħħ sistemi, pro ċeduri u 
arranġamenti effettivi li jippermettu li membri jew parte ċipanti huma 
permessi biss li jipprovdu t-tali servizzi jekk huma ditti ta’ investiment 
awtorizzati skont din id-Direttiva jew istituzzjonijiet ta’ kreditu awtoriz ­
zati taħt id-Direttiva 2013/36/UE, li ji ġu stabbiliti u applikati kriterji ċari 
fir-rigward tal-adattabilità tal-persuni li jistg ħu jkunu pprovduti bit-tali 
aċċess u li l-membru jew parte ċipant ikun responsabbli g ħal ordnijiet u 
kummerċ eżegwit bl-u żu ta’ dak is-servizz b’rabta mar-rekwi żiti ta’ din 
id-Direttiva.  
L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li s-suq regolat jistabbilixxi stan ­
dards xierqa fir-rigward ta’ kontrolli u livelli minimi tar-riskju permezz 
tat-tali aċċess u li jkun kapa ċi jiddistingwi u jekk me ħtieġ iwaqqaf  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 74  
ordnijiet jew kummer ċ minn persuna li qed tu ża aċċess elettroniku dirett 
separatament minn ordnijiet o ħrajn jew kummer ċ minn membru jew 
parteċipant.  
Is-suq regolat g ħandu jkollu arran ġamenti fis-se ħħ biex jissospendi jew 
itemm il-provvista ta’ a ċċess elettroniku dirett minn membru jew parte ­ 
ċipant lil kljient fil-ka ż ta’ nonkonformità ma’ dan il-paragrafu.  
8. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li suq regolat g ħandu jiżgura 
li r-regoli tieg ħu dwar is-servizzi ta’ kolokazzjoni huma trasparenti, 
ġusti u mhux diskriminatorji.  
9. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li suq regolat ji żgura li l- 
istrutturi tal- ħlasijiet tieg ħu, inklużi ħlasijiet ta’ e żekuzzjoni, ħlasijiet 
anċillari u kwalunkwe ribass, ikunu trasparenti, ġusti u mhux diskrimi ­
natorji u li ma jo ħolqux inċentivi biex jag ħmlu, jimmodifikaw jew 
jikkanċellaw ordnijiet jew li je żegwixxu tran żazzjonijiet b’tali mod li 
jikkontribwixxi g ħall-kundizzjonijiet di żordinati ta’ negozjar jew abbu ż 
tas-suq. B’mod partikolari, l-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li suq 
regolat jimponi obbligi g ħall-ġenerazzjoni tas-suq f’ishma individwali 
jew pakkett xieraq ta’ ishma bi skambju g ħal kwalunkwe ribass li 
jingħata. 
L-Istati Membri g ħandhom jippermettu li suq regolat ja ġġusta l-ħlasijiet 
tiegħu għall-ordnijiet ikkan ċellati skont it-tul ta’ żmien li matulu tkun 
inżammet l-ordni u li jirregola t-tariffi g ħal kull strument finanzjarju li 
japplikaw g ħalih. 
L-Istati Membri jistg ħu jippermettu li suq regolat jimponi ħlas ogħla 
għat-tqegħid ta’ ordni li ti ġi sussegwentement ikkan ċellata minn ordni li 
tiġi eżegwita u li jimponi ħlas ogħla lill-parte ċipanti li jqieg ħdu 
proporzjon g ħoli ta’ ordnijiet ikkan ċellati apparagun mal-ordnijiet 
eżegwiti u lil dawk li joperaw teknika ta’ negozjar algoritmiku ta’ 
frekwenza g ħolja sabiex ikun rifless il-pi ż addizzjonali fuq il-kapa ċità 
tas-sistema.  
10. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li suq regolat ikun jista’ 
jidentifika, permezz ta’ indikazzjonijiet minn membri jew parte ċipanti, 
ordnijiet ġenerati minn negozjar algoritmiku, l-algoritmi differenti u żati 
għall-ħolqien ta’ ordnijiet u l-persuni rilevanti li jag ħtu bidu g ħal dawk 
l-ordnijiet. Dik l-informazzjoni g ħandha tkun disponibbli g ħall-awtori ­
tajiet kompetenti meta dawn jitolbuha.  
11. L-Istati Membri g ħandhom jirrkjedu li fuq talba tal-awtorità 
kompetenti tal-Istat Membru ta’ domi ċilju ta’ suq regolat, swieq regolati 
jagħmlu disponibbli lill-awtorità kompetenti data marbuta mal-ktieb tal- 
ordnijiet jew jag ħtu lill-awtorità kompetenti a ċċess għall-ktieb tal-ordni ­
jiet biex tkun kapa ċi timmonitorja n-negozjar.  
12. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji li jkompli jispe ċifika:  
(a) ir-rekwi żiti li jiżguraw sistemi tan-negozjar ta’ swieq regolati li 
huma resiljenti u li g ħandhom kapa ċità adegwata;  
(b) il-proporzjon imsemmi fil-paragrafu 6, filwaqt li jie ħu kont ta’ 
fatturi bħall-valur ta’ ordnijiet mhux e żegwiti fir-rigward tal-valur 
tat-tranżazzjonijiet e żegwiti;  
(c) il-kontrolli li jikkon ċernaw aċċess elettroniku dirett b’mod li ji ġi 
żgurat li l-kontrolli applikati g ħal aċċess sponsorizzat ikunu tal- 
anqas ekwivalenti g ħal dawk applikati g ħall-aċċess dirett g ħas-suq;  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 75  
(d) ir-rekwi żiti li jiżguraw li servizzi ta’ kolokazzjoni u strutturi ta’ ħlas 
huma ġusti u nondiskriminatorji u li l-istrutturi tal- ħlas ma jo ħolqux 
inċentivi għall-kundizzjonijiet di żordinati ta’ negozjar jew abbu ż 
mis-suq;  
(e) id-determinazzjoni ta’ fejn suq regolat ikun materjali fir-rigward tal- 
likwidità f’dak l-istrument finanzjarju;  
(f) ir-rekwi żiti li jiżguraw li l-iskemi ta’ ġenerazzjoni tas-suq ikunu 
ġusti u mhux diskriminatorji u li jistabbilixxi obbligi minimi ta’ 
ġenerazzjoni tas-suq li s-swieq regolati jridu jipprevedu meta 
jkunu qed ifasslu skema ta’ ġenerazzjoni tas-suq u l-kundizzjonijiet 
li fihom ir-rekwi żit li jkun hemm fis-se ħħ skema ta’ ġenerazzjoni 
tas-suq ma jkunx xieraq, b’kont me ħud tan-natura u l-iskala tan- 
negozjar fuq dak is-suq regolat, inklu ż jekk is-suq regolat jipper ­
mettix jew i ħallix li jse ħħ negozjar algoritmiku permezz tas-sistemi 
tiegħu; 
(g) ir-rekwi żiti li jiżguraw l-ittestjar xieraq tal-algoritmi biex ikun żgurat 
li s-sistemi ta’ negozjar algoritmiku inklu ż sistemi ta’ negozjar algo ­
ritmiku bi frekwenza g ħolja ma jkunux jistg ħu joħolqu jew jikkon ­
tribwixxu g ħal kundizzjonijiet di żordinati ta’ negozjar fis-suq.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
13. L-AETS g ħandha, sat-3 ta' Jannar 2016, ti żviluppa linji gwida 
dwar il-kalibrazzjoni adegwata ta’ waqfien fin-negozjar ta ħt il-paragrafu 
5, filwaqt li jittie ħed kont tal-fatturi msemmija f’dak il-paragrafu.  
Artikolu 49  
Daqs tal-fluttwazzjonijiet minimi possibbli fil-prezzijiet 
▼M4 
1. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li s-swieq regolati jadottaw 
reġimi għall-fluttwazzjoni minima fil-prezzijiet fis-swieq tal-ishma, tal- 
irċevuti tad-depo żitarji, tal-fondi nnegozjati fil-Bor ża, taċ-ċertifikati u ta' 
strumenti finanzjarji simili o ħra u fi strumenti finanzjarji o ħra li 
għalihom jiġu żviluppati standards tekni ċi regolatorji skont il-paragrafu 
4. L-applikazzjoni ta' fluttwazzjoni minima fil-prezzijiet m'g ħandhiex 
twaqqaf lis-swieq regolati milli jqabblu ordnijiet fuq skala kbira f'nofs 
il-proċess skont il-prezzijiet attwali tat-talba u tal-offerta.  
▼B 
2. Ir-re ġimi għall-fluttwazzjonijiet minimi possibbli fil-prezzijiet 
imsemmija fil-paragrafu 1 g ħandhom:  
(a) ikunu kalibrati biex jirriflettu l-profil tal-likwidità tal-istrument 
finanzjarju fi swieq differenti u l-firxa medja bejn it-talba u l-offerta, 
b’kunsiderazzjoni tax-xewqa li ji ġu permessi prezzijiet stabbli ra ġo­
nevoli ming ħajr ma jiġi limitat aktar it-tnaqqis tal-firxiet;  
(b) jadattaw id-daqs tal-fluttwazzjoni minima possibbli fil-prezzijiet 
għal kull strument finanzjarju b’mod xieraq.  
3. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji biex tispe ċifika d-daqs tal-fluttwazzjonijiet minimi possibbli fil- 
prezzijiet jew ir-re ġimi għall-fluttwazzjonijiet minimi possibbli fil-prez ­
zijiet fis-swieq tal-ishma, tal-ir ċevuti tad-depo żitarji, tal-fondi nnegozjati  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 76  
fil-Borża, taċ-ċertifikati, u ta’ strumenti finanzjarji simili o ħra fejn 
neċessarju biex ti żgura l-funzjonament tajjeb tas-swieq, skont il-fatturi 
tal-paragrafu 2 u l-prezz, il-firxa u d-dettall tal-likwidita tal-istrumenti 
finanzjarji.  
L-AETS g ħandha tressaq l-abbozz ta’ dawk l-istandards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
4. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji biex tispe ċifika d-daqs tal-fluttwazzjonijiet minimi possibbli fil- 
prezzijiet jew ir-re ġimi għall-fluttwazzjonijiet minimi possibbli fil-prez ­
zijiet għal strumenti finanzjarji spe ċifiċi barra dawk imsemmija fil-para ­
grafu 3 fejn ne ċessarju biex ti żgura l-funzjonament ordinat tas-swieq, 
f’konformita’ mal-fatturi tal-paragrafu 2 u l-prezz, il-firxa u d-dettall tal- 
likwidita tal-istrumenti finanzjarji.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 50  
Sinkronizzazzjoni tal-arlo ġġi tan-negozju  
1. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li ċ-ċentri ta’ negozjar kollha 
u l-membri u parte ċipanti tag ħhom jissinkronizzaw l-arlo ġġi tan-negozju 
li jużaw biex jirre ġistraw id-data u l- ħin ta’ kull avveniment li g ħandu 
jiġi rapportat.  
2. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji biex tispe ċifika l-livell ta’ pre ċiżjoni li l-arlo ġġi għandhom jil ħqu 
fis-sinkronizzazzjoni skont standards internazzjonali.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 51  
Ammissjoni tal-istrumenti finanzjarji g ħan-negozjar  
1. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li s-swieq regolati jkollhom 
regoli ċari u trasparenti rigward l-ammissjoni tal-istrumenti finanzjarji 
għan-negozjar.  
Dawn ir-regoli g ħandhom ji żguraw illi kull strument finanzjarju ammess 
għan-negozjar f’suq regolat ikun kapa ċi jiġi nnegozjat b’mod ġust, bl- 
ordni u b’mod effi ċjenti u, fil-ka ż tat-titoli trasferibbli, li dawn ikunu 
jistgħu jiġu nnegozjati fil-libertà.  
2. Fil-ka ż tad-derivattivi, ir-regoli msemmija fil-paragrafu 1 
għandhom ji żguraw b’mod partikolari illi d-disinn tal-kuntratt tad-deri ­
vattivi jippermetti g ħall-ipprezzar bl-ordni tag ħhom kif ukoll g ħall-eżis­
tenza ta’ kundizzjonijiet effettivi tas-saldu.  
3. Minbarra l-obbligi mog ħtija fil-paragrafi 1 u 2, l-Istati Membri 
għandhom jirrikjedu li s-suq regolat jistabbilixxi u j żomm arran ġamenti 
effettivi sabiex jivverifika li l-emittenti tat-titoli trasferibbli li ji ġu ammessi  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 77  
għan-negozjar fis-suq regolat jikkonformaw mal-obbligi tag ħhom skont 
id-dritt tal-Unjoni rigward l-obbligi inizjali, kontinwi jew ad hoc tad-divul ­
gazzjoni.  
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi s-suq regolat jistabbilixxi arran ­ 
ġamenti li jiffa ċilitaw l-aċċess, għall-membri jew il-parte ċipanti tieg ħu, 
għat-tagħrif li jkun ġie ppubblikat skont id-dritt tal-Unjoni.  
4. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li s-swieq regolati jkunu stab ­
bilixxew l-arran ġamenti me ħtieġa sabiex jirrie żaminaw b’mod regolari l- 
konformità tal-istrumenti finanzjarji li huma jammettu g ħan-negozjar 
mar-rekwi żiti għall-ammissjoni.  
5. Titolu transferibbli li jkun ġie ammess g ħan-negozjar f’suq regolat 
jista’ jiġi ammess sussegwentement g ħan-negozjar fi swieq regolati 
oħra, saħansitra ming ħajr il-kunsens tal-emittent u f’konformità mad- 
dispożizzjonijiet rilevanti tad-Direttiva 2003/71/KE. L-emittent g ħandu 
jiġi mgħarraf mis-suq regolat dwar il-fatt illi t-titoli tieg ħu jkunu 
qegħdin jiġu nnegozjati f’dak is-suq regolat. L-emittent ma g ħandu 
jkun soġġett għall-ebda obbligu li jipprovdi t-tag ħrif rikjest skont il- 
paragrafu 3 direttament lil kull suq regolat li jkun ammetta t-titoli tieg ħu 
għan-negozjar ming ħajr il-kunsens tieg ħu. 
6. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji li:  
(a) jispeċifika l-karatteristi ċi tal-klassijiet differenti tal-istrumenti finanz ­
jarji li għandhom jitqiesu mis-suq regolat meta jkun qed jivvaluta 
jekk strument finanzjarju ikunx ma ħruġ b’mod li jkun konsistenti 
mal-kundizzjonijiet stabbiliti fit-tieni subparagrafu tal-paragrafu 1 
sabiex jiġi ammess g ħan-negozjar fis-segmenti differenti tas-suq 
fejn jopera;  
(b) jiċċara l-arran ġamenti li s-suq regolat huwa rikjest jimplimenta 
sabiex jitqies li jkun issodisfa l-obbligu tieg ħu li jivverifika illi l- 
emittent ta’ titolu trasferibbli jkun jikkonforma mal-obbligi tieg ħu 
skont id-dritt tal-Unjoni rigward l-obbligi inizjali, kontinwi jew ad 
hoc tad-divulgazzjoni;  
(c) jiċċara l-arran ġamenti li s-suq regolat irid jistabbilixxi skont il-para ­
grafu 3 sabiex jiffa ċilita l-aċċess, għall-membri jew il-parte ċipanti 
tiegħu, għat-tagħrif li jkun ġie ppubblikat skont il-kundizzjonijiet 
stabbiliti fid-dritt tal-Unjoni.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 52  
Sospensjoni u tne ħħija ta’ strumenti finanzjarji min-negozjar f’suq 
regolat  
1. Ming ħajr preġudizzju g ħad-dritt tal-awtorità kompetenti skont l- 
Artikolu 69(2) li titlob g ħas-sospensjoni jew it-tne ħħija ta’ strument 
finanzjarju min-negozjar, operatur tas-suq jista’ jissospendi jew ine ħħi 
mill-kummer ċ strument finanzjarju li ma jkunx g ħadu jikkonforma mar- 
regoli tas-suq regolat g ħajr jekk tali sospensjoni jew tne ħħija x’aktarx li 
tkun se tikkaw ża ħsara sinifikanti lill-interessi tal-investituri jew lill- 
funzjonament tajjeb tas-suq.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 78  
2. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li operatur tas-suq li jissos ­
pendi jew ine ħħi min-negozjar strument finanzjarju jissospendi jew 
ineħħi wkoll id-derivattivi kif imsemmi fil-punti (4) sa (10) tat-Taqsima 
C tal-Anness I li huma marbutin jew li jirreferu g ħal dak l-istrument 
finanzjarju fejn huwa me ħtieġ biex jappo ġġa l-objettivi tas-sospensjoni 
jew it-tne ħħija tal-istrument finanzjarju sottostanti. L-operatur tas-suq 
għandu jippubblika d-de ċiżjoni tiegħu dwar is-sospensjoni jew it-tne ħ­ 
ħija tal-istrument finanzjarju u dwar kwalunkwe derivattiv u jikkomu ­
nika d-de ċiżjonijiet rilevanti lill-awtorità kompetenti tieg ħu. 
L-awtorità kompetenti, li s-sospensjoni jew it-tne ħħija oriġinat fil-ġuris­
dizzjoni tag ħha, għandha tirrikjedi li swieq regolati o ħrajn, MTFs, OTFs 
u SIs, li jaqg ħu taħt il-ġurisdizzjoni u jinnegozjaw l-istess strument 
finanzjarju jew derivattivi msemmija fil-punti (4) sa (10) tat-Taqsima 
C tal-Anness I li huma marbuta ma’ dak l-istrument finanzjarju jew 
jirreferu g ħalih, jissospendu jew ine ħħu wkoll dak l-istrument finanz ­
jarju jew derivattivi min-negozjar, fejn is-sospensjoni jew it-tne ħħija 
tkun min ħabba suspett ta’ abbu ż tas-suq, jew offerta ta’ akkwi żizzjoni 
jew in-nuqqas ta’ divulgazzjoni ta’ informazzjoni privile ġġata dwar l- 
emittent jew l-istrument finanzjarju li jikser l-Artikoli 7 u 17 tar-Rego ­
lament (UE) Nru 596/2014 minbarra fejn tali sospensjoni jew tne ħħija 
tista’ tikkaw ża dannu konsiderevoli lill-interessi tal-investituri jew lill- 
funzjonament tajjeb tas-suq.  
Kull awtorità kompetenti notifikata g ħandha tikkomunika d-de ċiżjoni 
tagħha lill-AETS u lill-awtoritajiet kompetenti l-o ħra, inkluża spjegaz ­
zjoni jekk id-de ċiżjoni kienet li ma tissospendix jew ma tne ħħix min- 
negozjar l-istrument finanzjarju jew derivattivi msemmija fil-punti (4) sa 
(10) tat-Taqsima C tal-Anness I li huma marbuta jew jirreferu g ħal dak 
l-istrument finanzjarju.  
L-awtorità kompetenti g ħandha tag ħmel immedjatament pubblika u 
tikkomunika lill-AETS u lill-awtoritajiet kompetenti tal-Istati Membri 
l-oħrajn deċiżjoni ta’ dan it-tip.  
L-awtoritajiet kompetenti notifikati tal-Istati Membri l-o ħra għandhom 
jirrikjedu li swieq regolati, MTFs o ħrajn, OTFs o ħrajn u internalizzaturi 
sistematiċi, li jaqgħu taħt il-ġurisdizzjoni tag ħhom u jinnegozjaw l-istess 
strument finanzjarju jew derivattivi msemmija fil-punti (4) sa (10) tat- 
Taqsima C tal-Anness I g ħal din id-Direttiva li huma marbuta ma’ dak 
l-istrument finanzjarju jew jirreferu g ħalih, jissospendu jew ine ħħu 
wkoll dak l-istrument finanzjarju jew derivattivi min-negozjar, fejn is- 
sospensjoni jew it-tne ħħija tkun min ħabba suspett ta’ abbu ż tas-suq, jew 
offerta ta’ akkwi żizzjoni jew in-nuqqas ta’ divulgazzjoni ta’ informaz ­
zjoni privile ġġata dwar l-emittent jew l-istrument finanzjarju li jikser l- 
Artikoli 7 u 17 tar-Regolament (UE) Nru 596/2014 minbarra fejn tali 
sospensjoni jew tne ħħija tista’ tikkaw ża dannu konsiderevoli lill-inte ­
ressi tal-investituri jew lill-funzjonament tajjeb tas-suq.  
Dan il-paragrafu japplika wkoll meta titne ħħa s-sospensjoni min- 
negozjar ta’ strument finanzjarju jew derivattivi kif imsemmi fil-punti 
(4) sa (10) tat-Taqsima C tal-Anness I li huma marbuta jew jirreferu 
għal dak l-istrument finanzjarji.  
Il-proċedura ta’ notifika msemmija f’dan il-paragrafu g ħandha tapplika 
wkoll fil-ka ż fejn id-de ċiżjoni li jiġu sospiżi jew imne ħħija min-negozjar  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 79  
strument finanzjarju jew derivattivi kif imsemmi fil-punti (4) sa (10) tat- 
Taqsima C tal-Anness I li huma marbuta jew jirreferu g ħal dak l-istru ­
ment finanzjarju tittie ħed mill-awtorità kompetenti skont il-punti (m) u 
(n) tal-Artikolu 69(2).  
Biex ikun żgurat li l-obbligu ta’ sospensjoni jew tne ħħija min-negozjar 
ta’ tali derivattivi ji ġi applikat proporzjonalment, l-AETS g ħandha tiżvi­
luppa abbozz ta’ standards tekni ċi regolatorji biex tkompli tispe ċifika l- 
każijiet fejn il-konnessjoni bejn derivattiv marbut ma’ strument finanz ­
jarju jew li jirreferi g ħalih, li ġie sospiż jew imne ħħi min-negozjar u l- 
istrument finanzjarju ori ġinali timplika li d-derivattiv ukoll g ħandu jiġi 
sospiż jew imne ħħi min-negozjar, sabiex jinkiseb l-objettiv tas-sospens ­
joni jew it-tne ħħija tal-istrument finanzjarju sottostanti.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
3. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni biex tistabbilixxi l-format u ż-żmien tal-komunikazzjoni ­
jiet u l-pubblikazzjonijiet imsemmija fil-paragrafu 2.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikolu 15 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
4. Il-Kummissjoni g ħandu jkollha s-setg ħa tadotta atti delegati skont 
l-Artikolu 89 biex tispe ċifika l-lista ta’ ċirkostanzi li jikkostitwixxu 
ħsara sinifikanti lill-interessi tal-investituri u lill-funzjonament tajjeb 
tas-suq imsemmija fil-paragrafi 1 u 2.  
Artikolu 53  
Aċċess għal suq regolat  
1. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li suq regolat jistabbilixxi, 
jimplimenta u j żomm regoli trasparenti u mhux diskriminatorji, imsejsa 
fuq kriterji o ġġettivi, li jirregolaw l-a ċċess għas-suq regolat jew is- 
sħubija fih.  
2. Ir-regoli msemmija fil-paragrafu 1 g ħandhom jispe ċifikaw kull 
obbligu g ħall-membri jew g ħall-parteċipanti li jirri żulta: 
(a) mill-kostituzzjoni u l-amministrazzjoni tas-suq regolat;  
(b) mir-regoli li g ħandhom x’jaqsmu mat-tran żazzjonijiet imwettqa fis- 
suq; 
(c) mill-istandards professjonali imposti fuq il-persunal tad-ditti ta’ 
investiment jew tal-istituzzjonijiet ta’ kreditu li jkunu qed ja ħdmu 
fis-suq;  
(d) mill-kundizzjonijiet stabbiliti, g ħal membri jew g ħal parteċipanti 
oħra għajr id-ditti ta’ investiment u l-istituzzjonijiet ta’ kreditu, 
skont il-paragrafu 3;  
(e) mir-regoli u l-pro ċeduri għall-ikklerjar u s-saldu tat-tran żazzjonijiet 
konklużi fis-suq regolat.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 80  
3. Is-swieq regolati jistg ħu jammettu b ħala membri jew parte ċipanti 
ditti ta’ investiment, istituzzjonijiet ta’ kreditu awtorizzati skont id-Diret ­
tiva 2013/36/UE u persuni o ħra li:  
(a) għandhom reputazzjoni tajba suffi ċjenti;  
(b) għandhom livell suffi ċjenti ta’ abbiltà, kompetenza u esperjenza fil- 
kummerċ; 
(c) għandhom, fejn ikun applikabbli, arran ġamenti organizzattivi 
adegwati;  
(d) għandhom ri żorsi suffi ċjenti għar-rwol li jridu jwettqu, filwaqt li 
jitqiesu l-arran ġamenti finanzjarji differenti li jista’ jkun stabbilixxa 
s-suq regolat sabiex jiggarantixxi s-saldu adegwat tat-tran żazzjoni­
jiet. 
4. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li, rigward it-tran żazzjonijiet 
konklużi f’suq regolat, il-membri u l-parte ċipanti ma jkunux obbligati 
japplikaw, ma’ xulxin, l-obbligi stabbiliti fl-Artikoli 24, 25, 27 u 28. 
Madankollu, il-membri tas-suq regolat jew il-parte ċipanti fih g ħandhom 
japplikaw l-obbligi pprovduti fl-Artikoli 24, 25, 27 u 28 g ħall-klijenti 
tagħhom meta, huma u ja ġixxu f’isem il-klijenti tag ħhom, iwettqu l- 
ordnijiet tag ħhom f’suq regolat.  
5. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi r-regoli dwar l-a ċċess 
għas-suq regolat jew il-parte ċipazzjoni fih jipprevedu l-parte ċipazzjoni 
diretta jew remota tad-ditti ta’ investiment u l-istituzzjonijiet ta’ kreditu.  
6. L-Istati Membri g ħandhom, ming ħajr iktar rekwi żiti legali jew 
amministrattivi, jippermettu lis-swieq regolati mill-Istati Membri l-o ħra 
jipprovdu l-arran ġamenti x-xierqa fit-territorju tag ħhom sabiex jiffa ċi­
litaw l-aċċess għal dawn is-swieq u l-kummer ċ fihom mill-membri 
remoti jew mill-parte ċipanti stabbiliti fit-territorju tag ħhom.  
Is-suq regolat g ħandu jikkomunika lill-awtorità kompetenti tal-Istat 
Membru ta’ domi ċilju tiegħu l-Istat Membru li fih ikun bi ħsiebu 
jipprovdi dawn l-arran ġamenti. L-awtorità kompetenti tal-Istat Membru 
ta’ domiċilju għandha tikkomunika, fi żmien xahar (1), din l-informaz ­
zjoni lill-Istat Membru li fih is-suq regolat ikun be ħsiebu jipprovdi dawn 
l-arranġamenti. L-AETS tista’ titlob a ċċess għal dik l-informazzjoni 
skont il-pro ċedura u skont il-kundizzjonijiet stipulati fl-Artikolu 35 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
L-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ta’ domi ċiljutas-suq regolat 
għandha, fuq talba tal-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ospitanti 
u mingħajr dewmien żejjed, tikkomunika l-identità tal-membri tas-suq 
regolat jew tal-parte ċipanti fih stabbiliti f’dak l-Istat Membru.  
7. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu lill-operatur tas-suq jikkomu ­
nika, fuq ba żi regolari, il-lista tal-membri tas-suq regolat jew tal-parte ­ 
ċipanti fih lill-awtorità kompetenti tas-suq regolat.  
Artikolu 54  
Monitora ġġ tal-konformità mar-regoli tas-suq regolat u mal-obbligi 
ġuridiċi l-oħra 
1. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu illi s-swieq regolati jistabbi ­
lixxu u j żommu arran ġamenti u pro ċeduri effettivi inklu żi r-riżorsi 
meħtieġa għall-monitora ġġ regolari tal-konformità tal-membri jew tal- 
parteċipanti tag ħhom mar-regoli tag ħhom. Is-swieq regolati g ħandhom  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 81  
jimmonitorjaw l-ordnijiet mibg ħuta inklużi l-kanċellazzjonijiet u t-tran ­ 
żazzjonijiet imwettqa mill-membri jew il-parte ċipanti tag ħhom skont is- 
sistemi tag ħhom sabiex jidentifikaw il-ksur ta’ dawk ir-regoli, kundizz ­
jonijiet di żordinati ta’ negozjar jew kondotta li tista’ tindika m ġiba 
pprojbita ta ħt ir-Regolament (UE) Nru 596/2014 jew t ħarbit fis-sistema 
b’rabta ma’ strument finanzjarju.  
2. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu lill-operaturi tas-suq tas- 
swieq regolati jg ħarrfu immedjatament lill-awtoritajiet kompetenti 
tagħhom bi ksur sinifikanti tar-regoli tag ħhom jew kundizzjonijiet di żor­
dinati ta’ negozjar jew kondotta li tista’ tindika m ġiba pprojbita ta ħt ir- 
Regolament (UE) Nru 596/2014 jew t ħarbit fis-sistema b’rabta ma’ 
strument finanzjarju.  
L-awtoritajiet kompetenti tas-swieq regolati g ħandhom jikkomunikaw l- 
informazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu lill-AETS u lill-awtori ­
tajiet kompetenti tal-Istati Membri l-o ħra. 
B’rabta ma’ kondotta li tista’ tindika m ġiba pprojbita ta ħt ir-Regolament 
(UE) Nru 596/2014, awtorità kompetenti g ħandha tkun konvinta li tali 
mġieba tkun qed isir jew tkun saret qabel ma tav ża lill-awtoritajiet 
kompetenti tal-Istati Membri l-o ħra u lill-AETS.  
3. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu illi l-operatur tas-suq iforni t- 
tagħrif rilevanti ming ħajr dewmien indebitu lill-awtorità kompetenti 
sabiex jiġi investigat u m ħarrek l-abbu ż tas-suq fis-suq regolat u li 
huwa jagħti assistenza s ħiħa lil din tal-a ħħar fl-investigazzjoni u l-prose ­
kuzzjoni tal-abbu ż tas-suq li jkun qed ise ħħ fis-sistemi tas-suq regolat 
jew permezz tag ħhom.  
4. Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta atti delegati 
skont l-Artikolu 89 biex tiddetermina ċ-ċirkostanzi li jattivaw rekwi żit 
ta’ informazzjoni kif imsemmi fil-paragrafu 2 ta’ dan l-Artikolu.  
Artikolu 55  
Dispożizzjonijiet li jirrigwardaw l-arran ġamenti tas-CCP u tal- 
ikklerjar u tas-saldu  
1. Ming ħajr preġudizzju g ħat-Titoli III, IV jew V tar-Regolament 
(UE) Nru 648/2012, l-Istati Membri ma g ħandhomx iwaqqfu lis-swieq 
regolati milli jid ħlu f’arran ġamenti xierqa ma’ CCP jew ma’ ċentru tal- 
ikklerjar u ma’sistema tas-saldu ta’ Stat Membru ie ħor bil-ħsieb li 
jipprovdu g ħall-ikklerjar u/jew g ħas-saldu ta’ w ħud mit-tran żazzjonijiet 
jew tat-tran żazzjonijiet kollha konklu żi mill-parte ċipanti tas-suq fis- 
sistemi tag ħhom.  
2. Ming ħajr preġudizzju g ħat-Titoli III, IV jew V tar-Regolament 
(UE) Nru 648/2012, l-awtorità kompetenti ta’ suq regolat ma tistax 
topponi l-u żu ta’ CCP, ta’ ċentri tal-ikklerjar u/jew ta’ sistemi tas- 
saldu fi Stat Membru ie ħor għajr meta me ħtieġ, b’mod li jista’ jintwera, 
sabiex jin żamm il-funzjonament tajjeb ta’ dak is-suq regolat u filwaqt li 
jitqiesu l-kundizzjonijiet tas-sistemi tas-saldu stabbiliti fl-Artikolu 37(2) 
ta’ din id-Direttiva.  
Sabiex tiġi evitata d-duplikazzjoni mhux dovuta tal-kontrolli, l-awtorità 
kompetenti g ħandha tqis is-sorveljanza/is-supervi żjoni tas-sistema tal- 
ikklerjar u tas-saldu di ġà eżerċitata mill-banek ċentrali bħala sorveljanti 
tas-sistemi tal-ikklerjar u tas-saldu jew minn awtoritajiet supervi żorji 
oħrajn li għandhom il-kompetenza fejn jid ħlu dawn is-sistemi.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 82  
Artikolu 56  
Lista ta’ swieq regolati  
Kull Stat Membru g ħandu jfassal lista tas-swieq regolati li g ħalihom 
huwa jkun l-Istat Membru ta’ domi ċilju u għandu jibg ħat din il-lista lill- 
Istati Membri l-o ħra u lill-AETS. G ħandha ssir komunikazzjoni simili 
rigward kull bidla f’dik il-lista. L-AETS g ħandha tippubblika u żżomm 
aġġornata lista tas-swieq regolati kollha fuq is-sit elettroniku tag ħha. 
Dik il-lista g ħandha tinkludi l-kodi ċi uniku stabbilit mill-AETS skont 
l-Artikolu 65(6) li jidentifika s-swieq regolati g ħall-użu f’rapporti skont 
il-punt (g) tal-Artikolu 65(1) u l-punt (g) tal-Artikolu 65(2) ta’ din id- 
Direttiva u mal-Artikoli 6, 10 u 26 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014.  
IT-TITOLU IV  
LIMITI TA’ PO ŻIZZJONI U KONTROLLI TAL- ĠESTJONI TA’ 
POŻIZZJONI F’DERIVATTIVI TAL-KOMODITAJIET U RAPPORTAR  
Artikolu 57  
Limiti ta’ po żizzjoni u kontrolli tal- ġestjoni ta’ po żizzjoni f’derivat ­
tivi ta’ komoditaijiet  
1. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-awtoritajiet kompetenti, 
konformi mal-metodolo ġija għall-kalkolu ddeterminata mill-AETS, 
jistabbilixxu u japplikaw limiti ta’ po żizzjoni fuq id-daqs ta’ po żizzjoni 
netta li persuna jista’ jkollha f’kull ħin f’derivattivi ta’ komoditajiet 
nnegozjati f’ ċentri tan-negozjar u kuntratti OTC ekonomikament ekwi ­
valenti. Il-limiti g ħandhom ji ġu stabbiliti abba żi tal-pożizzjonijiet kollha 
li jkollha persuna u dawk mi żmuma f’isimha fil-livell ta’ grupp aggregat 
biex:  
(a) jipprevjenu l-abbu ż tas-suq;  
(b) jappo ġġaw il-kundizzjonijiet xierqa ta’ pprezzar u saldu, inklu ż 
jipprevjenu po żizzjonijiet li jg ħawġu s-suq u ji żguraw, b’mod parti ­
kolari, konver ġenza bejn il-prezzijiet tad-derivattivi fix-xahar ta’ 
twassil u prezzijiet spot g ħall-komodità sottostanti, ming ħajr preġu­
dizzju għall-identifikazzjoni tal-prezz fis-suq g ħall-komodità sottos ­
tanti.  
Il-limiti ta’ po żizzjoni m’g ħandhomx japplikaw g ħal pożizzjonijiet 
miżmuma minn jew f’isem entità mhux finanzjarja u li jistg ħu jitkejlu 
oġġettivament inkwantu jnaqqsu r-riskji direttament relatati mal-attività 
kummerċjali ta’ dik l-entità mhux finanzjarja.  
2. Il-limiti ta’ po żizzjoni għandhom jispe ċifikaw limiti minimi kwan ­
titattivi ċari għad-daqs massimu ta’ po żizzjoni f’derivattiv ta’ komodi ­
tajiet li jista’ jin żamm minn persuni.  
3. L-AETS g ħandha tiżviluppa standards tekni ċi regolatorji biex 
tiddetermina l-metodolo ġija għall-kalkolu li l-awtoritajiet kompetenti 
għandhom japplikaw meta jiffissaw il-limiti ta’ po żizzjoni tax-xahar 
spot u limiti ta’ po żizzjoni o ħra fix-xahar g ħal derivattivi saldati 
b’mod fiżiku u fi flus likwidi abba żi tal-karatteristi ċi tad-derivattiv rile ­
vanti. Il-metodolo ġija għall-kalkolu g ħandha tqis tal-anqas il-fatturi li 
ġejjin:  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 83  
(a) il-maturità tal-kuntratti ta’ derivattiv ta’ komoditajiet;  
(b) il-provvista konsenjabbli fil-komodità sottostanti;  
(c) l-interess miftu ħ kumplessiv f’dak il-kuntratt u l-interess miftu ħ 
kumplessiv fi strumenti finanzjarji o ħra bl-istess komodità sottos ­
tanti;  
(d) il-volatilità fis-swieq rilevanti, inklu żi derivattivi sostituti u s-swieq 
tal-komoditajiet sottostanti;  
(e) l-għadd u d-daqs tal-parte ċipanti tas-suq;  
(f) il-karatteristi ċi tas-suq ta’ komoditajiet sottostanti, inklu żi xejriet ta’ 
produzzjoni, konsum u trasportazzjoni lejn is-suq;  
(g) l-iżvilupp ta’ kuntratti ġodda.  
L-AETS g ħandha tqis l-esperjenza rigward il-limiti ta’ po żizzjoni tad- 
ditti ta’ investiment jew l-operaturi tas-suq li joperaw ċentru ta’ negozjar 
u ta’ ġurisdizzjonijiet o ħrajn. 
L-AETS g ħandha tissottometti l-abbozz ta’ standards tekni ċi regolatorji 
msemmi fl-ewwel subparagrafu lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
4. Awtorità kompetenti g ħandha tistabbilixxi limiti g ħal kull kuntratt 
ta’ derivattivi ta’ komoditajiet innegozjat f’ ċentri tan-negozjar abba żi ta’ 
metodolo ġija għall-kalkolu ddeterminata minn AETS skont il-paragrafu 
3. Dak il-limitu ta’ po żizzjoni għandu jinkludi kuntratti OTC ekonomi ­
kament ekwivalenti.  
Awtorità kompetenti g ħandha tirrevedi l- limiti ta’ po żizzjoni kull meta 
jkun hemm bidla sinifikanti fil-provvista konsenjabbli jew interess 
miftuħ jew kwalunkwe bidla sinifikanti fis-suq, abba żi tad-determinaz ­
zjoni tag ħha tal-provvista konsenjabbli u g ħandha tiffissal-limitu ta’ 
pożizzjoni mill- ġdid skont il-metodolo ġija għall-kalkolu żviluppata 
mill-AETS.  
5. L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jinnotifikaw lill-AETS dwar 
il-limiti ta’ po żizzjoni eżatti li bi ħsiebhom jissettjaw skont il-metodo ­
loġija għall-kalkolu stabbilita mill-AETS ta ħt il-paragrafu 3. Fi żmien 
xahrejn wara r-ri ċevuta tan-notifika, l-AETS g ħandha toħroġ opinjoni 
għall-awtorità kompetenti kkon ċernata li fiha tivvaluta l-kompatibbiltà 
tal-limiti ta’ po żizzjoni bl-objettivi tal-paragrafu 1 u bil-metodolo ġija 
għall-kalkolu stabbilit mill-AETS ta ħt il-paragrafu 3. L-AETS g ħandha 
tippubblika l-opinjoni fuq is-sit elettroniku tag ħha. L-awtorità kompe ­
tenti kkon ċernata għandha timmodifika l-limiti ta’ po żizzjoni skont l- 
opinjoni tal-AETS, jew tipprovdi l-AETS b’ ġustifikazzjoni dwar g ħaliex 
il-bidla hija kkunsidrata li mhijiex me ħtieġa. Fejn awtorità kompetenti 
timponi limiti kuntrarji g ħall-opinjoni tal-AETS, hija g ħandha immedja ­
tament tippubblika fuq is-sit elettroniku tag ħha avviż fejn tispjega 
b’mod sħiħ ir-raġunijiet tag ħha biex tag ħmel dan.  
Fejn l-AETS tiddetermina li limitu ta’ po żizzjoni mhuwiex konformi 
mal-metodolo ġija għall-kalkolu fil-paragrafu 3, hija g ħandha tie ħu 
azzjoni skont is-setg ħat tagħha taħt l-Artikolu 17 tar-Regolament (UE) 
Nru 1095/2010.  
6. Fejn l-istess derivattiv ta’ komoditajiet ji ġi nnegozjat f’volumi 
sinifikanti f’ ċentri tan-negozjar f’aktar minn ġurisdizzjoni wa ħda, l- 
awtorità kompetenti ta ċ-ċentru ta’ negozjar fejn isir l-akbar volum ta’ 
nnegozjar (l-awtorità kompetenti ċentrali) g ħandha tistabbilixxi l-limitu  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 84  
ta’ pożizzjoni unika li ji ġi applikat g ħan-negozjar kollu f’dak il-kuntratt. 
L-awtorità kompetenti ċentrali għandha tikkonsulta l-awtoritajiet kompe ­
tenti ta’ ċentri ta’ negozjar o ħra li fihom ji ġi nnegozjat dak id-derivattiv 
f’volumi sinifikanti fil-limitu ta’ po żizzjoni unika li ji ġi applikat u 
kwalunkwe revi żjoni għal limiti ta’ dik il-po żizzjoni unika. Fejn l-awto ­
ritajiet kompetenti ma jaqblux, huma g ħandhom jiddikjaraw bil-miktub 
ir-raġunijiet sħaħ u dettaljati g ħaliex jikkunsidraw li r-rekwi żiti stipulati 
fil-paragrafu 1 mhumiex sodisfatti. L-AETS g ħandha ssolvi kwalunkwe 
tilwim li jirri żulta minn nuqqas ta’ ftehim bejn l-awtoritajiet kompetenti 
skont is-setg ħat tagħha taħt l-Artikolu 19 tar-Regolament (UE) 
Nru 1095/2010.  
L-awtoritajiet kompetenti ta ċ-ċentri ta’ negozjar fejn ji ġi nnegozjat l- 
istess derivattiv ta’ komoditajiet u l-awtoritajiet kompetenti tad-detenturi 
ta’ pożizzjoni f’dak id-derivattiv ta’ komoditajiet g ħandhom jistabbi ­
lixxu ftehimiet ta’ kooperazzjoni inklu ż l-iskambju tad-data rilevanti 
ma’ xulxin u sabiex jippermettu l-monitora ġġ u l-inforzar tal-limitu ta’ 
pożizzjoni unika.  
7. L-AETS g ħandha tissorvelja tal-anqas darba f’sena l-mod kif l- 
awtoritajiet kompetenti implimentaw il-limiti ta’ po żizzjoni stipulati 
skont il-metodolo ġija għall-kalkolu stabbilit mill-AETS ta ħt il-paragrafu 
3. F’dan il-pro ċess, l-AETS g ħandha tiżgura li l-limitu ta’ po żizzjoni 
unika jkun japplika effettivament g ħall-istess kuntratt irrispettivament 
minn fejn ji ġi nnegozjat skont il-paragrafu 6.  
8. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li ditta ta’ investiment jew 
operatur tas-suq li j ħaddem ċentru ta’ negozjar li jinnegozja derivattivi 
ta’ komoditajiet japplikaw kontrolli ta’ ġestjoni tal-po żizzjonijiet: Dawk 
il-kontrolli g ħandhom jinkludu mill-inqas, is-setg ħat li ċ-ċentru ta’ 
negozjar:  
(a) jissorvelja l-po żizzjonijiet ta’ interess miftu ħ tal-persuni;  
(b) ikollu a ċċess għall-informazzjoni, inklu ża d-dokumentazzjoni rile ­
vanti kollha, minn persuni dwar id-daqs u l-iskop ta’ po żizzjoni 
jew esponiment li wie ħed ikun da ħal għalihom, informazzjoni 
dwar sidien benefi ċjarji jew sottostanti, kwalunkwe arran ġamenti 
ta’ konċertazzjoni, u kwalunkwe assi jew responsabbiltajiet relatati 
fis-suq sottostanti;  
(c) jirrikjedi li persuna tittermina jew tnaqqas po żizzjoni, fuq ba żi 
temporanja jew permanenti kif jaf ikun je ħtieġ il-każ speċifiku u 
jieħu azzjoni xierqa unilateralment biex ji żgura t-terminazzjoni jew 
it-tnaqqis jekk il-persuna ma tikkonformax; u  
(d) fejn xieraq, jirrikjedi li persuna tipprovdi likwidità lura fis-suq bi 
prezz u volum maqbula fuq ba żi temporanja bil- ħsieb espli ċitu li 
jittaffew l-effetti ta’ po żizzjoni kbira jew dominanti.  
9. Il-limiti ta’ po żizzjoni u l-kontrolli tal- ġestjoni ta’ po żizzjonijiet 
għandhom ikunu trasparenti u nondiskriminatorji, jispe ċifikaw kif 
japplikaw g ħal persuni u jqisu n-natura u l-kompo żizzjoni tal-parte ċi­
panti tas-suq u tal-u żu li huma jag ħmlu mill-kuntratti ppre żentati għan- 
negozjar.  
10. Id-ditta ta’ investiment jew l-operatur tas-suq li j ħaddem ċentru 
ta’ negozjar g ħandhom jg ħarrfu lill-awtorità kompetenti bid-dettalji tal- 
kontrolli tal- ġestjoni ta’ po żizzjonijiet.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 85  
L-awtorità kompetenti g ħandha tikkomunika l-istess informazzjoni kif 
ukoll id-dettalji tal-limiti ta’ po żizzjonijiet li stabbilixxiet lill-AETS, li 
għandha tippubblika u żżomm fuq is-sit elettroniku tag ħha bażi tad-data 
bit-taqsiriet tal-limiti ta’ po żizzjonijiet u kontrolli tal- ġestjoni tal-po żiz­
zjonijiet.  
11. Il-limiti ta’ po żizzjoni tal-paragrafu 1 g ħandhom ikunu imposti 
mill-awtoritajiet kompetenti skont il-punt (p) tal-Artikolu 69(2).  
12. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji li jiddeterminaw:  
(a) il-kriterji u l-metodi g ħad-determinazzjoni jekk po żizzjoni tikkwali ­
fikax li tnaqqas ir-riskji relatati mal-attivitajiet kummer ċjali; 
(b) il-metodi li jiddeterminaw meta po żizzjonijiet ta’ persuna g ħandhom 
jiġu aggregati fi grupp;  
(c) il-kriterji g ħad-determinazzjoni jekk kuntratt huwiex kuntratt OTC li 
jkun ekwivalenti g ħal dak innegozjat f’ ċentru ta’ negozjar, imsemmi 
fil-paragrafu 1, b’mod li jiffa ċilita r-rapportar tal-po żizzjonijiet li 
jittieħdu f’kuntratti OTC ekwivalenti lill-awtorità kompetenti rile ­
vanti kif determinat fl-Artikolu 58(2);  
(d) id-definizzjoni ta’ dak li jikkostitwixxi l-istess derivattiv ta’ komo ­
dità u volumi sinifikanti ta ħt il-paragrafu 6 ta’ dan l-Artikolu;  
(e) il-metodolo ġija għall-aggregazzjoni u l-kalkolu tal-valur nett ta’ 
pożizzjonijiet ta’ derivattivi ta’ komoditajiet OTC u ta’ ċentru ta’ 
negozjar biex tistabbilixxi l-po żizzjoni netta g ħall-iskopijiet tal-valu ­
tazzjoni tal-konformità mal-limiti. Tali metodolo ġiji għandhom 
jistabbilixxu kriterji li jiddeterminaw liema po żizzjonijiet jistg ħu 
jikkumpensaw g ħal xulxin u m’g ħandhomx jiffa ċilitaw l-iżvilupp 
ta’ pożizzjonijiet b’mod inkonsistenti mal-objettivi stabbiliti fil-para ­
grafu 1 ta’ dan l-Artikolu;  
(f) il-pro ċedura li tistipula kif persuni jistg ħu japplikaw g ħal eżenzjoni 
taħt it-tieni subparagrafu tal-paragrafu 1 ta’ dan l-Artikolu u kif l- 
awtorità kompetenti rilevanti tista’ tapprova tali applikazzjonijiet;  
(g) il-metodu tal-kalkolu biex ji ġi determinat i ċ-ċentru fejn isir l-akbar 
volum ta’ negozjar f’derivattiv ta’ komoditajiet u volumi sinifikanti 
taħt il-paragrafu 6 ta’ dan l-Artikolu.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji msemmi fl-ewwel subparagrafu lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 
2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
13. L-awtoritajiet kompetenti ma g ħandhomx jimponu limiti li jkunu 
iktar restrittivi minn dawk adottati skont il-paragrafu 1 g ħajr għal każi­
jiet eċċezzjonali fejn huma ġustifikati b’mod o ġġettiv u proporzjonati u 
jqisu l-likwidità tas-suq spe ċifiku u l-funzjonament tajjeb ta’ dak is-suq. 
L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jippubblikaw fuq is-sit elettroniku  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 86  
tagħhom id-dettalji tal-limiti ta’ po żizzjoni aktar restrittivi li dde ċidew li 
jimponu, li g ħandhom ikunu validi g ħal perjodu inizjali li ma jaqbi żx 
sitt xhur mid-data tal-pubblikazzjoni tieg ħu fuq is-sit elettroniku. Il- 
limiti ta’ po żizzjoni aktar restrittivi jistg ħu jiġu mġedda għal iktar 
perjodi li ma jaqb żux is-sitt xhur kull darba jekk ir-ra ġunijiet għar- 
restrizzjoni jkomplu jkunu applikabbli. Jekk ma jkunux im ġedda wara 
dak il-perjodu ta’ sitt xhur, huma jiskadu awtomatikament.  
Meta l-awtoritajiet kompetenti jidde ċiedu li jimponi limiti ta’ po żizzjoni 
aktar restrittivi, huma g ħandhom jinnotifikaw lill-AETS. In-notifika 
għandha tinkludi ġustifikazzjoni g ħal-limiti ta’ po żizzjoni iktar restrit ­
tivi. L-AETS g ħandha fi żmien 24 sieg ħa toħroġ opinjoni dwar jekk 
tikkunsidrax li l-limiti ta’ po żizzjoni aktar restrittivi humiex ne ċessarji 
biex jindirizzaw il-ka ż eċċezzjonali. L-opinjoni g ħandha tkun ippubbli ­
kata fuq is-sit elettroniku tal-AETS.  
Fejn awtorità kompetenti timponi limiti kuntrarji g ħall-opinjoni tal- 
AETS, hija g ħandha immedjatament tippubblika fuq is-sit elettroniku 
tagħha avviż fejn tispjega b’mod s ħiħ ir-raġunijiet tag ħha biex tag ħmel 
dan. 
14. L-Istati Membri g ħandhom jipprevedu li l-awtoritajiet kompetenti 
jistgħu japplikaw is-setg ħat ta’ impo żizzjoni ta’ sanzjonijiet tag ħhom 
taħt din id-Direttiva g ħall-ksur tal-limiti ta’ po żizzjoni stabbiliti skont 
dan l-Artikolu g ħal: 
(a) pożizzjonijiet mi żmuma minn persuni li jinsabu jew joperaw fit- 
territorju tag ħha jew barra l-pajji ż li jaqbżu l-limiti tal-kuntratti 
tad-derivattivi ta’ komoditajiet stabbiliti mill-awtorità kompetenti 
fir-rigward ta’ kuntratti dwar ċentri tan-negozjar li jinsabu jew 
joperaw fit-territorji tag ħha jew kuntratti OTC ekonomikament 
ekwivalenti;  
(b) pożizzjonijiet mi żmuma minn persuni li jinsabu jew joperaw fit- 
territorju tag ħha li jaqb żu l-limiti tal-kuntratti tad-derivattivi ta’ 
komoditajiet stabbiliti minn awtoritajiet kompetenti fi Stati Membri 
oħrajn. 
Artikolu 58  
Rapportar tal-po żizzjoni minn kategoriji ta’ detenturi ta’ po żizzjoni  
1. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li ditta ta’ investiment jew 
operatur tas-suq li j ħaddem ċentru ta’ negozjar li jinnegozja derivattivi 
ta’ komoditajiet jew kwoti tal-emissjonijiet jew derivattivi tag ħhom:  
(a) jagħmlu pubbliku rapport ta’ darba fil- ġimgħa b’ġabra tal-po żizzjo­
nijiet meħuda minn kategoriji differenti ta’ persuni g ħad-derivattivi 
ta’ komoditajiet jew kwoti tal-emissjonijiet jew derivattivi tag ħhom 
differenti nnegozjati fuq i ċ-ċentru ta’ negozjar tag ħhom, filwaqt li 
jispeċifikaw in-numru ta’ po żizzjonijiet twal u qosra ta’ tali katego ­
riji, tibdiliet fihom mir-rapport pre ċedenti, il-per ċentwal tat-total ta’ 
interess miftu ħ rappreżentat minn kull kategorija u n-numru ta’ 
persuni li g ħandhom po żizzjoni f’kull kategorija skont il-paragrafu 
4 u jikkomunikaw dak ir-rapport lill-awtorità kompetenti u lill- 
AETS; L-AETS g ħandha tippro ċedi għal pubblikazzjoni ċentraliz­
zata tal-informazzjoni inklu ża f’dawk ir-rapporti;  
(b) jipprovdu lill-awtorità kompetenti b’anali żi statistika kompleta tal- 
pożizzjonijiet me ħuda mill-persuni kollha, inklu żi l-membri jew 
parteċipanti u l-klijenti tag ħhom, f’dak i ċ-ċentru ta’ negozjar, tal- 
anqas fuq ba żi ta’ kuljum.  
L-obbligu stipulat fil-punt (a) g ħandu japplika biss meta kemm in- 
numru ta’ persuni u l-po żizzjonijiet miftu ħa tagħhom jaqbe ż l-anqas 
livelli minimi.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 87  
2. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li ditti ta’ investiment li jinne ­
gozjaw derivattivi ta’ komoditajiet jew kwoti tal-emissjonijiet jew deri ­
vattivi tag ħhom barra minn ċentru ta’ negozjar jipprovdu lill-awtorità 
kompetenti ta ċ-ċentru ta’ negozjar fejn ji ġu nnegozjati d-derivattivi ta’ 
komoditajiet jew kwoti tal-emissjonijiet jew derivattivi tag ħhom jew l- 
awtorità ċentrali kompetenti fejn id-derivattivi ta’ komoditajiet kwoti tal- 
emissjonijiet jew derivattivi tag ħhom jiġu nnegozjati f’volumi sinifikanti 
f’ċentri ta’ negozjar f’aktar minn ġurisdizzjoni wa ħda tal-anqas fuq ba żi 
ta’ kuljum, b’anali żi statistika kompleta tal-po żizzjonijiet tag ħhom 
meħuda f’derivattivi ta’ komoditajiet jew kwoti tal-emissjonijiet jew 
derivattivi tag ħhom nnegozjati f’ ċentru ta’ negozjar u kuntratti OTC 
ekonomikament ekwivalenti, kif ukoll dawk tal-klijenti tag ħhom u l- 
klijenti ta’ dawk il-klijenti sakemm wie ħed jasal g ħall-klijent a ħħari, 
skont l-Artikolu 26 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 u, fejn appli ­
kabbli, l-Artikolu 8 tar-Regolament (UE) Nru 1227/2011.  
3. Sabiex ikun jista’ jsir monitora ġġ tal-konformità mal-l-Arti ­
kolu 57(1), l-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li l-membri jew il-parte ­ 
ċipanti ta’ swieq regolati, MTFs u klijenti ta’ OTFs jirrapportaw lid-ditta 
ta’ investiment jew lil-operatur tas-suq li jopera dak i ċ-ċentru ta’ 
negozjar, id-dettalji tal-po żizzjonijiet tag ħhom stess me ħuda permezz 
ta’ kuntratti nnegozjati f’dak i ċ-ċentru ta’ negozjar tal-anqas fuq ba żi 
ta’ kuljum, kif ukoll dawk tal-klijenti tag ħhom u l-klijenti ta’ dawk il- 
klijenti sakemm wie ħed jasal g ħall-klijent a ħħari. 
4. Persuni li g ħandhom po żizzjonijiet f’derivattiv tal-komoditajiet jew 
kwota tal-emissjonijiet jew derivattiv tag ħhom għandhom ji ġu klassifi ­
kati mid-ditta ta’ investiment jew l-operatur tas-suq li jopera dak i ċ- 
ċentru ta’ negozjar skont in-natura tal-kummer ċ ewlieni tag ħhom, wara 
li jqisu kwalunkwe awtorizzazzjoni applikabbli, b ħala: 
(a) ditti ta’ investiment jew istituzzjonijiet ta’ kreditu;  
(b) fondi ta’ investiment, li jistg ħu jkunu jew intrapri ża għall-investi ­
ment kollettiv f’titoli trasferibbli (UCITS) kif iddefinita fid-Direttiva 
2009/65/KE, jew mani ġer ta’ fond ta’ investiment alternattiv kif 
iddefinit fid-Direttiva 2011/61/KE;  
(c) istituzzjonijiet finanzjarji o ħrajn, inklu ż intrapriżi tal-assigurazzjoni 
u intrapri żi ta’ riassikurazzjoni kif iddefiniti fid-Direttiva 
2009/138/KE, u istituzzjonijiet g ħall-provvista ta’ pensjoni okkupaz ­
zjonali kif iddefiniti fid-Direttiva 2003/41/KE;  
(d) impri żi kummer ċjali; 
(e) fil-ka ż ta’ kwoti tal-emissjonijiet jew derivattivi tag ħhom, operaturi 
b’obbligi ta’ konformità skont id-Direttiva 2003/87/KE.  
Ir-rapporti msemmija fil-punt (a) tal-paragrafu 1 g ħandhom jispe ċifikaw 
in-numru ta’ po żizzjonijiet twal u qosra permezz tal-kategorija tal- 
persuni, kwalunkwe bidla fihom mir-rapport pre ċedenti, il-per ċentwali 
tat-total ta’ interess miftu ħ rappreżentat minn kull kategorija, u n-numru 
ta’ persuni f’kull kategorija.  
Ir-rapporti msemmija fil-punt (a) tal-paragrafu 1 u l-anali żi statistiċi 
msemmija fil-paragrafu 2 g ħandhom jag ħmlu distinzjoni bejn:  
(a) pożizzjonijiet identifikati b ħala pożizzjonijiet li, b’mod li jista’ 
jitkejjel o ġġettivament, inaqqsu r-riskji relatati direttament ma’ atti ­
vitajiet kummer ċjali; kif ukoll  
(b) pożizzjonijiet o ħra. ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 88  
5. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni li jiddeterminaw il-format tar-rapporti msemmija fil-punt 
(a) tal-paragarafu 1 u tal-anali żi statistiċi msemmija fil-paragrafu 2.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikolu 15 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Fil-każ tal-permessi tal-emissjonijiet jew derivattivi tag ħhom, ir- 
rapportar ma g ħandux jippre ġudika l-obbligi skont id-Direttiva 
2003/87/KE.  
6. Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta atti delegati 
skont l-Artikolu 89 li jispe ċifikaw il-livelli minimi msemmija fit-tieni 
subparagrafu tal-paragrafu 1 ta’ dan l-Artikolu, wara li ji ġi kkunsidrat it- 
total tan-numru ta’ po żizzjonijiet miftu ħa u d-daqs tag ħhom u t-total ta’ 
persuni li g ħandhom po żizzjoni.  
7. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni biex tispe ċifika l-mi żuri li jirrikjedu li r-rapporti kollha 
msemmija fil-punt (a) tal-paragrafu 1 li g ħandhom jintbag ħtu lill-AETS 
f’ħin speċifikat darba fil- ġimgħa, għall-pubblikazzjoni ċentralizzata 
tagħhom aktar tard.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikolu 15 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
TITOLU V  
SERVIZZI TA’ RAPPORTAR TAD-DATA  
T a q s i m a 1  
P r o ċ e d u r i t a ’ a w t o r i z z a z z j o n i g ħ a l l - f o r n i t u r i t a ’ 
s e r v i z z i t a r - r a p p o r t a r t a d - d a t a  
Artikolu 59  
Rekwiżit għall-awtorizzazzjoni  
1. L-Istati Membri g ħandhom jirrkjedu li l-provvista ta’ servizzi tar- 
rapportar tad-data deskritti fl-Anness I, Taqsima D b ħala okkupazzjoni 
jew kummer ċ regolari tkun so ġġetta għal awtorizzazzjoni minn qabel 
skont din it-Taqsima. Tali awtorizzazzjoni g ħandha ting ħata mill-awto ­
rità kompetenti tal-Istat Membru ta’ domi ċilju maħtura skont l-Arti ­
kolu 67.  
2. B’deroga mill-paragrafu 1, l-Istati Membri g ħandhom jippermettu 
lil ditta ta’ investiment jew operatur tas-suq li jopera ċentru ta’ negozjar 
joperaw servizzi tar-rapportar tad-data ta’ APA, CTP u ARM, so ġġett 
għal verifika minn qabel tal-konformità tag ħhom ma’ dan it-Titolu. Tali 
servizz għandu jkun inklu ż fl-awtorizzazzjoni tag ħhom.  
3. L-Istati Membri g ħandhom jirre ġistraw il-fornituri kollha ta’ 
servizzi tar-rapportar tad-data. Ir-re ġistru għandu jkun a ċċessibbli 
għall-pubbliku u g ħandu jinkludi informazzjoni dwar is-servizzi li hu 
awtorizzat g ħalihom il-fornitur ta’ servizzi tar-rapportar tad-data. Hu 
għandu jkun a ġġornat fuq ba żi regolari. Kull awtorizzazzjoni g ħandha 
tkun notifikata lill-AETS.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 89  
L-AETS g ħandha tistabbilixxi lista tal-fornituri kollha tas-servizzi tar- 
rapportar tad-data fl-Unjoni. Il-lista g ħandha tinkludi informazzjoni 
dwar is-servizzi li hu awtorizzat g ħalihom il-fornitur tas-servizzi tar- 
rapportar tad-data u g ħandu jkun a ġġornat fuq ba żi regolari. L-AETS 
għandha tippubblika u ta ġġorna l-lista fuq is-sit elettroniku tag ħha. 
Fejn awtorità kompetenti tirtira awtorizzazzjoni skont l-Artikolu 62, dak 
l-irtirar għandu jkun ippubblikat fuq il-lista g ħal perjodu ta’ 5 snin.  
4. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li l-fornituri ta’ servizzi tar- 
rapportar tad-data jipprovdu s-servizzi tag ħhom taħt is-supervi żjoni tal- 
awtorità kompetenti. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi l-awtori ­
tajiet kompetenti jirrie żaminaw b’mod regolari l-konformità tal-fornituri 
ta’ servizzi tar-rapportar tad-data ma’ dan it-Titolu. G ħandhom ji żguraw 
ukoll li l-awtoritajiet kompetenti jimmonitorjaw il-fatt li l-fornituri ta’ 
servizzi tar-rapportar tad-data jikkonformaw f’kull ħin mal-kundizzjoni ­
jiet għall-awtorizzazzjoni inizjali stabbiliti skont dan it-Titolu.  
Artikolu 60  
Ambitu tal-awtorizzazzjoni  
1. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jiżgura li l-awtorizzazzjoni 
tispeċifika s-servizz tar-rapportar tad-data li l-fornitur ta’ servizzi tar- 
rapportar tad-data hu awtorizzat li jipprovdi. Fornitur ta’ servizzi tar- 
rapportar tad-data li jixtieq jestendi l-kummer ċ tiegħu għal servizzi tar- 
rapportar tad-data addizzjonali g ħandu jissottometti talba g ħall-estens ­
joni tal-awtorizzazzjoni.  
2. L-awtorizzazzjoni g ħandha tkun valida g ħall-Unjoni kollha u 
għandha tippermetti lill-fornitur ta’ servizzi ta’ rapportar ta’ data li 
jipprovdi s-servizzi, li g ħalihom kien awtorizzat, madwar l-Unjoni.  
Artikolu 61  
Proċeduri għall-għoti u r-rifjut ta’ talbiet g ħal-awtorizzazzjoni  
1. L-awtorità kompetenti ma g ħandhiex tag ħti awtorizzazzjoni 
sakemm u qabel ma jasal i ż-żmien li tkun sodisfatta kompletament li 
l-applikant huwa konformi mar-rekwi żiti kollha skont id-dispo żizzjoni­
jiet adottati skont din id-Direttiva.  
2. Il-fornitur ta’ servizzi tar-rapportar tad-data g ħandu jipprovdi l- 
informazzjoni kollha, inklu ż programm ta’ operat li jressaq inter alia 
t-tipi ta’ servizzi mbassra u l-istruttura organizzattiva, me ħtieġa biex 
tgħin lill-awtorità kompetenti tissodisfa lilha nnifisha li l-fornitur ta’ 
servizzi tar-rapportar tad-data stabbilixxa, fi żmien l-awtorizzazzjoni 
inizjali, l-arran ġamenti kollha me ħtieġa biex jaqdi l-obbligi tieg ħu 
skont id-dispo żizzjonijiet ta’ dan it-Titolu.  
3. L-applikant g ħandu jkun informat, fi żmien sitt xhur mill-pre żen­
tazzjoni ta’ applikazzjoni kompluta, jekk l-awtorizzazzjoni ng ħatatx jew 
le. 
4. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji li jiddeterminaw:  
(a) l-informazzjoni li g ħandha tkun ipprovduta lill-awtoritajiet kompe ­
tenti skont il-paragrafu 2, inklu ż il-programm operattiv;  
(b) l-informazzjoni inklu ża fin-notifiki skont l-Artikolu 63(3).  
L-AETS g ħandha tippre żenta l-abbozz tal-istandards tekni ċi regolatorji 
msemmi fl-ewwel subparagrafu lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 90  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-standards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
▼C2 
5. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni li jiddeterminaw il-formoli, il-mudelli u l-pro ċeduri stan ­
dard għan-notifika jew il-provvista tat-tag ħrif previst fil-paragrafu 2 ta’ 
dan l-Artikolu u l-Artikolu 63(3).  
▼B 
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikolu 15 
tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 62  
Irtirar ta’ awtorizzazzjonijiet  
L-awtorità kompetenti tista’ tirtira l-awtorizzazzjoni mog ħtija lil fornitur 
ta’ servizzi tar-rapportar tad-data jekk il-fornitur:  
(a) ma jag ħmilx użu mill-awtorizzazzjoni fi żmien 12-il xahar, espli ċi­
tament jirrinunzja l-awtorizzazzjoni jew ma pprovda l-ebda servizz 
ta’ investiment jew ma wettaq l-ebda attività g ħas-sitt xhur pre ċe­
denti, sakemm l-Istat Membru kkon ċernat ma jkunx ippreveda li l- 
awtorizzazzjoni tiskadi fit-tali ka żijiet; 
(b) ikun kiseb l-awtorizzazzjoni billi jkun g ħamel dikjarazzjonijiet foloz 
jew permezz ta’ kull mezz ie ħor mhux regolari;  
(c) ma jkunx g ħadu jissodisfa l-kundizzjonijiet li bihom tkun ing ħatat l- 
awtorizzazzjoni;  
(d) ikun kiser serjament u sistematikament id-dispo żizzjonijiet ta’ din 
id-Direttiva jew tar-Regolament (UE) Nru 600/2014.  
Artikolu 63  
Rekwiżiti għall-korp mani ġerjali ta’ fornitur ta’ servizzi tar-rapp- 
ortar tad-data  
1. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li l-membri kollha tal-korp 
maniġerjali ta’ fornitur tas-servizz ta’ rapportar tad-data g ħandu f’kull 
ħin ikun ta’ reputazzjoni tajba bi żżejjed, ikollu bi żżejjed għarfien, ħiliet 
u esperjenza u jimpenja bi żżejjed ħin biex iwettaq id-dmirijiet tieg ħu. 
Il-korp mani ġerjali għandu jkollu l-g ħarfien, il- ħiliet u l-esperjenza 
kollettivi adegwati biex ikun kapa ċi jifhem l-attivitajiet tal-fornitur ta’ 
servizzi tar-rapportar tad-data. Kull membru tal-korp mani ġerjali għandu 
jaġixxi b’onestà, integrità u indipendenza tal- ħsieb biex jikkontesta 
b’mod effika ċi d-deċiżjonijiet tal-mani ġment superjuri fejn me ħtieġ u 
biex jissorvelja u jimmoniterja b’mod effika ċi t-teħid ta’ de ċiżjonijiet 
maniġerjali.  
Fejn operatur tas-suq jitlob awtorizzazzjoni biex jopera APA, CTP jew 
ARM u l-membri tal-korp mani ġerjali tal-APA, is-CTP jew l-ARM 
huma l-istess b ħall-membri tal-korp mani ġerjali tas-suq regolat, dawk 
il-persuni huma mistennija li jikkonformaw mar-rekwi żit stabbilit fl- 
ewwel sottoparagrafu.  
2. L-AETS g ħandha, sat-3 ta' Jannar 2016, ti żviluppa linji gwida 
għall-valutazzjoni tal-adattabilità tal-membri tal-korp mani ġerjali desk ­
ritti fil-paragrafu 1, wara li tqis ir-rwoli u l-funzjonijiet differenti  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 91  
tagħhom u l-ħtieġa li tevita kunflitti ta’ interess bejn il-membri tal-korp 
maniġerjali u l-utenti tal-APA, CTP jew ARM.  
3. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li l-fornitur ta’ servizzi tar- 
rapportar tad-data jinnotifika lill-awtorità kompetenti dwar il-membri 
kollha tal-korp mani ġerjali tagħha u bi kwalunkwe bidliet fil-membri ­
tiegħu, flimkien mal-informazzjoni kollha me ħtieġa biex tivvaluta jekk 
l-entità hijiex konformi mal-paragrafu 1.  
4. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-korp mani ġerjali tal- 
fornitur ta’ servizzi tar-rapportar tad-data jiddefinixxi u jissorvejla l- 
implimentazzjoni tal-arran ġamenti tal-governanza li ji żguraw ġestjoni 
effettiva u prudenti ta’ organizzazzjoni inklu ża s-segregazzjoni tal- 
obbligi fl-organizzazzjoni u l-prevenzjoni tal-kunflitti ta’ interess, 
b’mod li jippromwovi l-integrità tas-suq u l-interessi tal-klijenti tieg ħu. 
5. L-awtorità kompetenti g ħandha tirrifjuta awtorizzazzjoni jekk ma 
hijiex sodisfatta li l-persuna jew persuni li g ħandhom jidderie ġu effika­ 
ċement il-kummer ċ ta’ servizzi tar-rapportar tad-data g ħandhom reputaz ­
zjoni tajba bi żżejjed, jew jekk hemmx ra ġunijiet oġġettivi u dimostrabbli 
biex wieħed jemmen li l-bidliet proposti fil-mani ġment tal-fornitur jist ­
għux ikunu ta’ theddida g ħall-immani ġġar tajjeb u prudenti u g ħall- 
kunsiderazzjoni adegwata tal-interessi tal-klijenti u tal-integrità tas-suq.  
T a q s i m a 2  
K u n d i z z j o n i j i e t g ħ a l A P A s  
Artikolu 64  
Rekwiżiti organizzattivi  
1. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li APA jkollha fis- 
seħħ linji ta’ politika u arran ġamenti xierqa biex tag ħmel pubblika l- 
informazzjoni rikjesta skont l-Artikoli 20 u 21 tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014 f’ ħin li jkun l-aktar qrib teknikament possibbli g ħall- 
ħin effettiv, fuq ba żi kummer ċjali raġonevoli. L-informazzjoni g ħandha 
tkun disponibbli bla ħlas 15-il minuta wara li l-APA tkun ippubblikata. 
L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li l-APA tkun kapa ċi 
tiddissemina t-tali informazzjoni b’tali mod li ji żgura aċċess ta’ malajr 
għall-informazzjoni, fuq ba żi mhux dikriminatorja u f’format li jiffa ċilita 
l-konsolidament tal-informazzjoni ma’ data simili minn sorsi o ħrajn. 
2. L-informazzjoni ppubblikata mill-APA f’konformità mal-paragrafu 
1 għandha tinkludi, tal-anqas, dawn id-dettalji li ġejjin:  
(a) l-identifikatur tal-istrument finanzjarju;  
(b) il-prezz li fih kienet konklu ża t-tranżazzjoni;  
(c) il-volum tat-tran żazzjoni;  
(d) il-ħin tat-tran żazzjoni;  
(e) il-ħin li fih kienet irrapportata t-tran żazzjoni;  
(f) in-notazzjoni tal-prezz tat-tran żazzjoni;  
(g) il-kodi ċi għaċ-ċentru ta’ negozjar li t-tran żazzjoni ġiet eżegwita fih, 
jew fejn it-tran żazzjoni ġiet eżegwita permezz ta’ internalizzatur 
sistematiku l-kodi ċi “SI” jew inkella l-kodi ċi “OTC”;  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 92  
(h) jekk applikabbli, indikatur li t-tran żazzjoni kienet so ġġetta għal 
kundizzjonijiet spe ċifiċi. 
3. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li l-APA topera u 
żżomm arran ġamenti amministrattivi effettivi mfassla biex jipprevjenu 
kunflitti ta’ interess mal-klijenti tieg ħu. B’mod partikolari, APA, li tkun 
ukoll operatur tas-suq jew ditta ta’ investiment g ħandha tittratta l-infor ­
mazzjoni kollha mi ġbura b’mod nondiskriminatorju u g ħandha topera u 
żżomm arran ġamenti xierqa biex tissepara funzjonijiet kummer ċjali 
differenti.  
4. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li APA jkollha fis- 
seħħ mekkani żmi tajba ta’ sigurtà mfassla biex jiggarantixxu s-sigurtà 
tal-mezzi tat-trasferiment ta’ informazzjoni, jimminimizzaw ir-riskju tal- 
korruzzjoni tad-data u a ċċess mhux awtorizzat u jipprevjenu kxif ta’ 
informazzjoni qabel il-pubblikazzjoni. L-APA g ħandha żżomm riżorsi 
adegwati u jkollha fis-se ħħ faċilitajiet ta’ back-up biex toffri u żżomm 
is-servizzi tag ħha f’kull ħin. 
5. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li l-APA jkollha 
fis-seħħ sistemi li jistg ħu jiċċekkjaw effika ċement rapporti kummer ċjali 
għall-kompletezza, jidentifikaw omissjonijiet u żbalji ovvji u jitolbu 
ritrażmissjoni ta’ kwalunkwe tali rapporti żbaljati.  
6. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji li jiddeterminaw formats komuni, standards ta’ data u arran ġamenti 
tekniċi li jiffaċilitaw il-konsolidazzjoni tal-informazzjoni kif imsemmija 
fil-paragrafu 1.  
L-AETS g ħandha tippre żenta l-abbozz tal-istandards tekni ċi regolatorji 
msemmi fl-ewwel subparagrafu lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
7. Il-Kummissjoni g ħandu jkollha s-setg ħa li tadotta atti delegati 
skont l-Artikolu 89 li jikkjarifikaw x’jikkostittwixxi ba żi kummer ċjali 
raġonevoli biex tag ħmel l-informazzjoni pubblika kif imsemmi fil-para ­
grafu 1 ta’ dan l-Artikolu.  
8. L-AETS g ħandha tiżviluppa standards tekni ċi regolatorji li jispe ­ 
ċifikaw:  
(a) il-mezzi li bihom APA tista’ tikkonforma mal-obbligi tal-informaz ­
zjoni msemmija fil-paragrafu 1;  
(b) il-kontenut tal-informazzjoni ppubblikata skont il-paragrafu 1, 
inkluża tal-inqas l-informazzjoni msemmija fil-paragrafu 2 b’tali 
mod li tkun iffa ċilitata l-pubblikazzjoni tal-informazzjoni rikjesta 
taħt l-Artikolu 64;  
(c) ir-rekwi żiti organizzattivi konkreti stipulati fil-paragrafi 3, 4 u 5.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 93  
T a q s i m a 3  
K u n d i z z j o n i j i e t g ħ a l C T P s  
Artikolu 65  
Rekwiżiti organizzattivi  
1. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li CTP ikollha fis- 
seħħ linji ta’ politika u arran ġamenti biex ti ġbor informazzjoni li 
tingħata lill-pubbliku skont l-Artikoli 6 u 20 tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014, tikkonsolidaha f’datastream elettronika kontinwa u 
tagħmel l-informazzjoni disponibbli lill-pubbliku f’ ħin li jkun l-aktar 
qrib teknikament possibbli g ħall-ħin effettiv kemm huwa teknikament 
possibbli, fuq ba żi kummerjali ra ġonevoli.  
Dik l-informazzjoni g ħandha tinkludi, mill-inqas, id-dettalji li ġejjin:  
(a) l-identifikatur tal-istrument finanzjarju;  
(b) il-prezz li fih kienet konklu ża t-tranżazzjoni;  
(c) il-volum tat-tran żazzjoni;  
(d) il-ħin tat-tran żazzjoni;  
(e) il-ħin li fih kienet irrapportata t-tran żazzjoni;  
(f) in-notazzjoni tal-prezz tat-tran żazzjoni;  
(g) il-kodi ċi għaċ-ċentru ta’ negozjar li t-tran żazzjoni ġiet eżegwita fih, 
jew fejn it-tran żazzjoni ġiet eżegwita permezz ta’ internalizzatur 
sistematiku l-kodi ċi “SI” jew inkella l-kodi ċi “OTC”;  
(h) fejn applikabbli, il-fatt li algoritmu tal-kompjuter fi ħdan id-ditta ta’ 
investiment kien responsabbli g ħad-deċiżjoni tal-investiment u l- 
eżekuzzjoni tat-tran żazzjoni;  
(i) jekk applikabbli, indikatur li t-tran żazzjoni kienet so ġġetta għal 
kundizzjonijiet spe ċifiċi; 
(j) jekk l-obbligu li ti ġi pubblikata l-informazzjoni msemmija fl-Arti ­
kolu 3(1) tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 ġie rrinunzjat skont il- 
punt (a) jew (b) tal-Artikolu 4(1) ta’ dak ir-Regolament, markatura 
li tindika liema minn dawk ir-rinunzji ġiet soġġetta għalihom it- 
tranżazzjoni.  
L-informazzjoni g ħandha tkun disponibbli bla ħlas 15-il minuta wara li 
s-CTP tkun ippubblikata. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi 
li s-CTP tkun kapa ċi tiddissemina tali informazzjoni b’mod li ji żgura 
aċċess ta’ malajr g ħall-informazzjoni, fuq ba żi ta’ ebda diskriminazzjoni 
f’formati li huma a ċċessibbli u utilizzabbli b’mod fa ċli għall-parteċipanti 
tas-suq.  
2. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li CTP ikollha fis- 
seħħ linji ta’ politika u arran ġamenti biex ti ġbor informazzjoni li 
tingħata lill-pubbliku skont l-Artikoli 10 u 21 tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014, tikkonsolidaha f’datastream elettronika kontinwa u 
tagħmel l-informazzjoni ta’ insegwiment disponibbli lill-pubbliku f’ ħin 
li jkun l-aktar qrib teknikament possibbli g ħall-ħin effettivkemm huwa 
teknikament possibbli, fuq ba żi kummerjali ra ġonevoli inklu ż, mill- 
inqas, id-dettalji li ġejjin:  
(a) l-identifikatur jew fatturi ta’ identifikazzjoni tal-istrument finanz ­
jarju;  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 94  
(b) il-prezz li fih kienet konklu ża t-tranżazzjoni;  
(c) il-volum tat-tran żazzjoni;  
(d) il-ħin tat-tran żazzjoni;  
(e) il-ħin li fih kienet irrapportata t-tran żazzjoni;  
(f) in-notazzjoni tal-prezz tat-tran żazzjoni;  
(g) il-kodi ċi għaċ-ċentru ta’ negozjar li t-tran żazzjoni ġiet eżegwita fih, 
jew fejn it-tran żazzjoni ġiet eżegwita permezz ta’ internalizzatur 
sistematiku l-kodi ċi “SI” jew inkella l-kodi ċi “OTC”;  
(h) jekk applikabbli, indikatur li t-tran żazzjoni kienet so ġġetta għal 
kundizzjonijiet spe ċifiċi. 
L-informazzjoni g ħandha tkun disponibbli bla ħlas 15-il minuta wara li 
s-CTP tkun ippubblikatha. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrik ­
jedi li s-CTP tkun kapa ċi xxerred tali informazzjoni b’mod li ji ġi żgurat 
aċċess ta’ malajr g ħall-informazzjoni, fuq ba żi mhux diskriminatorja 
f’formati li huma a ċċettati b’mod ġenerali li huma interoperabbli u 
aċċessibbli u utilizzabbli b’mod fa ċli għall-parteċipanti tas-suq.  
3. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li s-CTP ti żgura li 
d-data pprovduta tkun ikkonsolidata mill-inqas mis-swieq regolati 
kollha, MTFs, OTFs u APAs u g ħall-istrumenti finanzjarji spe ċifikati 
minn standards tekni ċi regolatorji ta ħt il-punt (c) tal-paragrafu 8.  
4. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li s-CTP li topera u 
żżomm arran ġamenti amministrattivi effettivi mfassla biex jipprevjenu 
kunflitti ta’ interess. B’mod partikolari, operatur tas-suq jew APA, li 
joperaw ukoll tejp konsolidat, g ħandhom jittrattae l-informazzjoni kollha 
miġbura b’mod nondiskriminatorju u g ħandhom joperaw u j żommu 
arranġamenti xierqa biex jisseparaw funzjonijiet operattivi differenti.  
5. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li s-CTP ikollha fis- 
seħħ mekkani żmi tajba ta’ sigurtà mfassla biex jiggarantixxu s-sigurtà 
tal-mezzi tat-trasferiment ta’ informazzjoni, jimminimizzaw ir-riskju tal- 
korruzzjoni tad-data u a ċċess mhux awtorizzat. L-Istat Membru ta’ 
domiċilju għandu jirrikjedi li s-CTP i żżomm riżorsi adegwati u jkollha 
fis-seħħ faċilitajiet ta’ back-up biex toffri u żżomm is-servizzi tag ħha 
f’kull ħin. 
6. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji li jiddeterminaw standards ta’ data u formats g ħall-informazzjoni li 
għandha tkun ippubblikata skont l-Artikoli 6, 10, 20 u 21 tar-Regola ­
ment (UE) Nru 600/2014, inklu ż l-identifikatur tal-istrument finanzjarju, 
il-prezz, il-kwanitità, il- ħin, in-notazzjoni tal-prezz, l-identifikatur tal- 
post u indikaturi g ħal kundizzjonijiet spe ċifiċi li t-tran żazzjonijiet 
kienu soġġetti għalihom, kif ukoll arran ġamenti tekni ċi li jippromwovu 
tixrid effi ċjenti u konsistenti tal-informazzjoni b’tali mod li jkun żgurat 
li hija tkun a ċċessibbli u utilizzabbli b’mod fa ċli għall-parteċipanti tas- 
suq kif imsemmi fil-paragrafu 1 u 2, inklu ż l-identifikazzjoni ta’ servizzi 
addizzjonali li CTP li jistg ħu jżidu l-effiċjenza tas-suq.  
L-AETS g ħandha tippre żenta l-abbozz ta’ standards tekni ċi regolatorji 
msemmi fl-ewwel subparagrafu lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015 
fir-rigward tal-informazzjoni ppubblikata skont l-Artikoli 6 u 20 tar- 
Regolament (UE) Nru 600/2014 u sat-3 ta' Lulju 2015 fir-rigward tal- 
informazzjoni ppubblikata skont l-Artikoli 10 u 21 tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 95  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
7. Il-Kummissjoni g ħandha tadotta atti delegati skont l-Artikolu 89 li 
jikkjarifikaw x’jikkostitwixxi ba żi kummer ċjali raġonevoli biex ikun 
ipprovdut a ċċess għal data streams kif imsemmi fil-paragrafi 1 u 2 ta’ 
dan l-Artikolu.  
8. L-AETS g ħandha tiżviluppa standards tekni ċi regolatorji li jispe ­ 
ċifikaw:  
(a) il-mezzi li bihom is-CTP tista’ tikkonforma mal-obbligi tal-infor ­
mazzjoni msemmija fil-paragrafi 1 u 2;  
(b) il-kontenut tal-informazzjoni ppubblikata skont il-paragrafi 1 u 2;  
(c) l-istrumenti finanzjarji li data dwarhom g ħandha tkun ipprovduta 
fid-data stream u g ħal strumenti nonazzjonarji, i ċ-ċentri ta’ negozjar 
u l-APAs li je ħtieġ li jiġu inklużi; 
(d) mezzi o ħra biex ji ġi żgurat li d-data ppubblikata minn CTPs diffe ­
renti tkun konsistenti u tippermetti mmappjar komprensiv u kontro ­
referenza ma’ data simili minn sorsi o ħra, u tkun tista’ ti ġi aggregata 
fil-livell tal-Unjoni;  
(e) ir-rekwi żiti organizzattivi konkreti stipulati fil-paragrafi 4, u 5.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
T a q s i m a 4  
K u n d i z z j o n i j i e t g ħ a l A R M s  
Artikolu 66  
Rekwiżiti organizzattivi  
1. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li ARM ikollha fis- 
seħħ linji ta’ politika u arran ġamenti biex jirrapportaw l-informazzjoni 
rikjesta skont l-Artikolu 26 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 kemm 
jista’ jkun malajr, u mhux iktar tard mill-g ħeluq tal-jum tax-xog ħol ta’ 
wara l-jum li fih tkun saret it-tran żazzjoni. It-tali informazzjoni g ħandha 
tkun irrapportata skont ir-rekwi żiti stipulati fl-Artikolu 26 tar-Regola ­
ment (UE) Nru 600/2014.  
2. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li l-ARM topera u 
żżomm arran ġamenti amministrattivi effettivi mfassla biex jipprevjenu 
kunflitti ta’ interess mal-klijenti tieg ħu. B’mod partikolari, ARM li hu 
wkoll operatur tas-suq jew ditta ta’ investiment g ħandu jittratta l-infor ­
mazzjoni kollha mi ġbura b’mod nondiskriminatorju u g ħandu jopera u 
jżomm arran ġamenti xierqa biex ji ġu separati funzjonijiet differenti ta’ 
negozju.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 96  
3. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li ARM ikollha fis- 
seħħ mekkani żmi tajba ta’ sigurtà mfassla biex jiggarantixxu s-sigurtà u 
l-awtentikazzjoni tal-mezzi tat-trasferiment ta’ informazzjoni, jimmini ­
mizzaw ir-riskju tal-korruzzjoni tad-data u a ċċess mhux awtorizzat u 
jipprevjenu kxif ta’ informazzjoni, filwaqt li j żommu l-kunfidenzjalità 
tad-data f’kull ħin. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li s- 
ARM iżżomm riżorsi adegwati u jkollha fis-se ħħ faċilitajiet ta’ back-up 
biex toffri u żżomm is-servizzi tag ħha f’kull ħin. 
4. L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi li l-ARM jkollha 
fis-seħħ sistemi li jistg ħu effettivament ji ċċekkjaw rapporti ta’ tran żaz­
zjoni għall-kompletezza, jidentifikaw omissjonijiet u żbalji ovvji kkaw ­ 
żati mid-ditta ta’ investiment u fejn ji ġri tali żball jew omissjoni, jikko ­
munikaw id-dettalji tal-i żball jew l-omissjoni lid-ditta ta’ investiment u 
jitolbu ritra żmissjoni ta’ kwalunkwe tali rapporti żbaljati.  
L-Istat Membru ta’ domi ċilju għandu jirrikjedi wkoll li l-ARM ikollha 
fis-seħħ sistemi li jippermettu lill-ARM tinduna bi żbalji jew omissjo ­
nijiet ikkaw żati mill-ARM innifisha u jippermettiulill-ARM tikkorre ġi u 
tittrażmetti, jew tittra żmetti mill- ġdid skont il-ka ż, rapporti ta’ tran żaz­
zjonijiet korretti u kompleti lill-awtorità kompetenti.  
5. L-AETS g ħandha tiżviluppa standards tekni ċi regolatorji li jispe ­ 
ċifikaw:  
(a) il-mezzi li bihom l-ARM tista’ tikkonforma mal-obbligu tal-infor ­
mazzjoni msemmija fil-paragrafu 1; u  
(b) ir-rekwi żiti organizzattivi konkreti stipulati fil-paragrafi 2, 3 u 4.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta l-istandards tekni ċi 
regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu skont l-Artikoli minn 10 sa 
14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
TITOLU VI  
AWTORITAJIET KOMPETENTI  
KAPITOLU I  
Ħatra, setg ħat u proċeduri ta’ rimedju  
Artikolu 67  
Ħatra tal-awtoritajiet kompetenti  
1. Kull Stat Membru g ħandu jaħtar l-awtoritajiet kompetenti li 
għandhom iwettqu d-dmirijiet kollha previsti fid-dispo żizzjonijiet diffe ­
renti tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 u ta’ din id-Direttiva. L-Istati 
Membri g ħandhom jg ħarrfu lill-Kummissjoni, lill-AETS u lill-awtorita ­
jiet kompetenti tal-Istati Membri l-o ħra bl-identità tal-awtoritajiet 
kompetenti responsabbli biex jinforzaw kull wie ħed minn dawn id- 
dmirijiet, u b’kull taqsim ta’ dawn id-dmirijiet.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 97  
2. L-awtoritajiet kompetenti msemmija fil-paragrafu 1 g ħandhom 
ikunu awtoritajiet pubbli ċi, mingħajr preġudizzju g ħall-possibbiltà li 
jiġu ddelegati kompiti lil entitajiet o ħra meta dan ikun previst espli ċi­
tament fl-Artikolu 29(4).  
Kull delega ta’ kompiti lil entitajiet o ħra għajr lill-awtoritajiet imsem ­
mija fil-paragrafu 1 ma tista’ tinvolvi la l-e żerċizzju tal-awtorità 
pubblika u lanqas l-u żu tas-setg ħat diskrezzjonali tal- ġudizzju. L-Istati 
Membri g ħandhom jirrikjedu illi, qabel jag ħtu delega, l-awtoritajiet 
kompetenti jie ħdu l-passi ra ġonevoli kollha sabiex ji żguraw illi l-entità 
li lilha se ji ġu ddelegati l-kompiti jkollha l-kapa ċità u r-riżorsi sabiex 
twettaq b’mod effettiv il-kompiti kollha u li din id-delega ting ħata biss 
jekk ikun ġie stabbilit qafas iddefinit bi ċ-ċar u ddokumentat g ħall-eżer­ 
ċizzju ta’ kull kompitu ddelegat li jag ħti l-kompiti li jridu jitwettqu u l- 
kundizzjonijiet li bihom iridu jitwettqu. Dawk il-kundizzjonijiet 
għandhom jinkludu klaw żola li tobbliga lill-entità kkon ċernata taġixxi 
u tkun organizzata b’mod li ji ġu evitati l-kunflitti ta’ interess u jkun 
żgurat li t-tag ħrif miksub mit-twettiq tal-kompiti ddelegati ma jintu żax 
b’mod mhux ġust jew biex jipprevjeni l-kompetizzjoni. Ir-responsabbiltà 
aħħarija għas-supervi żjoni tal-konformità ma’ din id-Direttiva u mal- 
miżuri tagħha ta’ implimentazzjoni g ħandha tkun f’idejn l-awtorità 
jew l-awtoritajiet kompetenti ma ħtura skont il-paragrafu 1.  
L-Istati Membri g ħandhom jg ħarrfu lill-Kummissjoni, lill-AETS u lill- 
awtoritajiet kompetenti tal-Istati Membri l-o ħra dwar kull arran ġament li 
jkunu daħlu għalih rigward id-delega tal-kompiti, inklu żi l-kundizzjoni ­
jiet preċiżi li jirregolaw din id-delega.  
3. L-AETS g ħandha tippubblika u żżomm aġġornata lista tal-awtori ­
tajiet kompetenti msemmija fil-paragrafi 1 u 2 fis-sit elettroniku tag ħha. 
Artikolu 68  
Kooperazzjoni bejn l-awtoritajiet fl-istess Stat Membru  
Jekk Stat Membru ja ħtar iktar minn awtorità kompetenti wa ħda biex 
tinforza dispo żizzjoni ta’ din id-Direttiva jew tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014, g ħandhom ji ġu ddefiniti bi ċ-ċar ir-rwoli rispettivi ta’ 
dawn l-awtoritajiet u huma g ħandhom jikkooperaw mill-qrib ma’ xulxin.  
Kull Stat Membru g ħandu jirrikjedi illi din il-kooperazzjoni sse ħħ ukoll 
bejn l-awtoritajiet kompetenti g ħall-għanijiet ta’ din id-Direttiva jew tar- 
Regolament (UE) Nru 600/2014, u l-awtoritajiet kompetenti respon ­
sabbli f’dak l-Istat Membru g ħas-supervi żjoni tal-istituzzjonijiet ta’ 
kreditu u ta’ istituzzjonijiet finanzjarji o ħrajn, tal-fondi tal-pensjonijiet, 
tal-UCITS, tal-intermedjarji tal-assigurazzjoni u tar-riassigurazzjoni u 
tal-intrapri żi tal-assigurazzjoni.  
L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu illi l-awtoritajiet kompetenti 
jiskambjaw kull tag ħrif li jkun essenzjali jew rilevanti g ħall-eżerċizzju 
tal-funzjonijiet u d-dmirijiet tag ħhom.  
Artikolu 69  
Setgħat supervi żjorji  
1. L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jing ħataw is-setg ħat supervi ­ 
żorji kollha, inklu żi s-setgħat investigattivi u s-setg ħat li jimponu 
rimedji, li jkunu me ħtieġa biex jissodisfaw l-obbligi tag ħhom taħt din 
id-Direttiva u ta ħt ir-Regolament (UE) Nru 600/2014.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 98  
2. Is-setg ħat imsemmija fil-paragrafu 1 g ħandhom jinkludu, mill- 
anqas, is-setg ħat li ġejjin:  
(a) li jkollhom a ċċess għal kull dokument jew data o ħra f’kull g ħamla 
li l-awtorità kompetenti tikkunsidra li jista’ jkun rilevanti g ħat- 
twettiq tad-dmirijiet tag ħha u li jir ċievu jew jie ħdu kopja tag ħhom;  
(b) li jirrikjedu jew jitolbu l-provvista ta’ tag ħrif mingħand kull 
persuna u, jekk ikun me ħtieġ, isejħu u jinterrogaw lil kull persuna 
bil-ħsieb li jiksbu t-tag ħrif; 
(c) li jwettqu spezzjonijiet jew investigazzjonijiet fuq il-post;  
(d) li jirrikjedu re ġistrazzjonijiet ta’ konversazzjonijiet telefoni ċi jew 
komunikazzjonijiet elettroni ċi jew rekords o ħra tad-data dwar it- 
traffiku mi żmuma minn ditta ta’ investiment, istituzzjoni ta’ 
kreditu, jew kwalunkwe entità o ħra regolata minn din id-Direttiva 
jew mir-Regolament (UE) Nru 600/2014;  
(e) jirrikjedu l-iffri żar jew is-sekwestru tal-assi, jew it-tnejn li huma;  
(f) jirrikjedu l-projbizzjoni temporanja tal-attività professjonali;  
(g) jirrikjedu li l-awdituri ta’ ditti ta’ investiment, fornituri ta’ servizzi 
ta’ rapportar tad-data u swieq regolati awtorizzati jipprovdu t- 
tagħrif; 
(h) jirreferu kwistjonijiet g ħall-prosekuzzjoni kriminali;  
(i) jippermettu lill-awdituri jew lill-esperti jwettqu verifiki jew investi ­
gazzjonijiet;  
(j) jirrikjedu jew jitolbu l-provvista ta’ tag ħrif, inkluż kull dokument 
rilevanti, dwar id-daqs u l-g ħan ta’ pożizzjoni jew ta’ esponiment li 
wieħed ikun da ħal għalihom permezz ta’ derivattiv tal-komoditajiet, 
u dwar kwalunkwe assi jew obbligazzjonijiet li jkun hemm fis-suq 
sottostanti;  
(k) jirrikjedu l-waqfien temporanju jew permanenti ta’ kwalunkwe prat ­
tika jew kondotta li l-awtorità kompetenti tikkunsidra li hija 
kuntrarja g ħad-dispożizzjonijiet tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014 u d-dispo żizzjonijiet adottati fl-implimentazzjoni ta’ 
din id-Direttiva u jipprevjenu r-repetizzjoni ta’ dik il-prattika jew 
kondotta;  
(l) jadottaw kull tip ta’ mi żura biex ji żguraw li d-ditti ta’ investment, 
is-swieq regolati u persuni o ħrajn li għalihom tapplika din id-Diret ­
tiva jew ir-Regolament (UE) Nru 600/2014, jissoktaw jikkon ­
formaw mar-rekwi żiti ġuridiċi; 
(m) jirrikjedu s-sospensjoni tal-kummer ċ fi strument finanzjarji;  
(n) jirrikjedu t-tne ħħija ta’ strument finanzjarju mill-kummer ċ, kemm 
jekk f’suq regolat jew ta ħt arranġamenti oħra kummer ċjali; 
(o) jitolbu lil kwalunkwe persuna tie ħu passi biex tnaqqas id-daqs ta’ 
pożizzjoni jew esponiment;  
(p) jillimitaw l-abbiltà ta’ kwalunkwe persuna biex tid ħol f’derivattiv 
tal-komoditajiet, inklu ż bl-introduzzjoni tal-limiti fuq id-daqs ta’ 
pożizzjoni li kwalunkwe persuna jista’ jkollha f’kull ħin skont l- 
Artikolu 57 ta’ din id-Direttiva;  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 99  
(q) joħorġu avviżi pubbliċi; 
(r) jirrkjedu, sa fejn ikun permess mid-dritt nazzjonali, rekords e żis­
tenti tat-traffiku tad-data mi żmuma minn operatur tat-telekomuni ­
kazzjonijiet, meta je żisti suspett ra ġonevoli ta’ tali ksur u fejn tali 
rekords jistg ħu jkunu rilevanti g ħall-investigazzjoni ta’ ksur ta’ din 
id-Direttiva jew tar-Regolament (UE) Nru 600/2014;  
(s) jissospendu l-kummer ċjalizzazzjoni jew il-bejg ħ ta’ strumenti 
finanzjarji jew depo żiti strutturati fejn ji ġu ssodisfati l-kundizzjoni ­
jiet tal-Artikoli 40, 41 jew 42 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014;  
(t) jissospendu l-kummer ċjalizzazzjoni jew il-bejg ħ ta’ strumenti 
finanzjarji jew depo żiti strutturati fejn id-ditta ta’ investiment ma 
tkunx żviluppat jew applikat pro ċess effettiv ta’ approvazzjoni tal- 
prodott jew inkella naqset milli tkun konformi mal-Artikolu 16(3) 
ta’ din id-Direttiva;  
(u) jirrikjedu t-tne ħħija ta’ persuna fi żika mill-bord mani ġerjali ta’ ditta 
ta’ investiment jew operatur tas-suq.  
Sat-►M3 3 ta' Lulju 2017 ◄, l-Istati Membri g ħandhom jinnotifikaw 
il-liġijiet, ir-regolamenti u d-dispo żizzjonijiet amministrattivi li jittras ­
ponu l-paragrafi 1 u 2 lill-Kummissjoni u l-AETS. Huma g ħandhom 
jinnotifikaw lill-Kummissjoni u lill-AETS ming ħajr dewmien indebitu 
bi kwalunkwe emenda sussegwenti g ħalihom.  
L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li hemm mekkani żmi fis-seħħ biex 
jiżguraw li l-kumpens jista’ jit ħallas jew azzjoni ta’ rimedju tista’ ti ġi 
meħuda skont id-dritt nazzjonali g ħal kwalunkwe telf finanzjarju jew 
dannu sofrut b ħala riżultat ta’ ksur ta’ din id-Direttiva jew tar-Regola ­
ment (UE) Nru 600/2014.  
Artikolu 70  
Sanzjonijiet g ħal ksur  
1. Ming ħajr preġudizzju g ħas-setgħat supervi żorji inklu żi s-setgħat 
ta’ investigazzjoni u s-setg ħat li jiġu imposti rimedji tal-awtoritajiet 
kompetenti skont l-Artikolu 69 u l-obbligu tal-Istati Membri li jippre ­
vedu u jimponu sanzjonijiet kriminali, l-Istati Membri g ħandhom jistab ­
bilixxu regoli u ji żguraw li l-awtoritajiet kompetenti tag ħhom ikunu 
jistgħu jimponu sanzjonijiet u mi żuri amministrattivi applikabbli g ħall- 
ksur kollu ta’ din id-Direttiva jew tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 u 
d-dispożizzjonijiet nazzjonali adottati fl-implimentazzjoni ta’ din id- 
Direttiva u tar-Regolament (UE) Nru 600/2014, u g ħandhom jie ħdu l- 
miżuri meħtieġa kollha biex ji żguraw li huma ji ġu implimentati. Tali 
sanzjonijiet u mi żuri għandhom ikunu effettivi, proprzjonati u disswa ­ 
żivi u għandhom japplikaw g ħal ksur anki meta ma jissemmewx spe ċi­
fikament fil-paragrafi 3, 4 u 5.  
L-Istati Membri jistg ħu jiddeċiedu li ma jistipulawx regoli g ħal sanzjo­
nijiet amministrattivi g ħal ksur li huwa so ġġett għal sanzjonijiet krimi ­
nali taħt id-dritt nazzjonali tag ħhom. F’dak il-ka ż, l-Istati Membri 
għandhom jikkomunikaw lill-Kummissjoni d-dispo żizzjonijiet rilevanti 
tad-dritt kriminali.  
Sat-►M3 3 ta' Lulju 2017 ◄ l-Istati Membri g ħandhom jinnotifikaw il- 
liġijiet, ir-regolamenti u d-dispo żizzjonijiet amministrattivi li jittrasponu  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 100  
dan l-Artikolu, inklu ż kwalunkwe dispo żizzjonijiet ta’ dritt kriminali rile ­
vanti, lill-Kummissjoni u lill-AETS. L-Istati Membri g ħandhom jinnoti ­
fikaw lill-Kummissjoni u lill-AETS ming ħajr dewmien indebitu bi 
kwalunkwe emenda sussegwenti g ħalihom.  
2. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li fejn japplikaw obbligi 
għad-ditti ta’ investiment, l-operaturi tas-suq, il-fornituri ta’ servizzi 
tar-rapportar tad-data, l-istituzzjonijiet ta’ kreditu fir-rigward ta’ servizzi 
ta’ investiment jew attivitajiet ta’ investiment u servizzi an ċillari, u 
friegħi ta’ ditti ta’ pajji żi terzi f’ka ż ta’ ksur, jistg ħu jiġu applikati 
sanzjonijiet u mi żuri, soġġetti għall-kundizzjonijiet stipulati fil-li ġi 
nazzjonali f’oqsma mhux armonizzati minn din id-Direttiva, lill-membri 
tal-korp mani ġerjali tad-ditti ta’ investiment u tal-operaturi tas-suq, u 
kwalunkwe persuna fi żika jew ġuridika oħra li, skont id-dritt nazzjonali, 
huma responsabbli ta’ ksur.  
3. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li tal-anqas ksur tad-dispo ­ 
żizzjonijiet li ġejjin ta’ din id-Direttiva jew tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014 g ħandu jiġi kkunsidrat b ħala ksur ta’ din id-Direttiva 
jew tar-Regolament (UE) Nru 600/2014:  
(a) fir-rigward ta’ din id-Direttiva:  
(i) il-punt (b) tal-Artikolu 8;  
(ii) l-Artikolu 9 (1) sa (6);  
(iii) l-Artikolu 11 (1) u (3);  
(iv) l-Artikolu 16 (1) sa (11);  
(v) l-Artikolu 17 (1) sa (6);  
(vi) l-Artikolu 18 (1) sa (9) u l-ewwel sentenza tal-Arti ­
kolu 18(10);  
(vii) l-Artikoli 19 u 20;  
(viii) l-Artikolu 21(1);  
(ix) l-Artikolu 23(1), (2) u (3);  
(x) l-Artikolu 24(1) sa (5) u (7) sa (10) u l-ewwel u t-tieni 
subparagrafi tal-Artikolu 24(11);  
(xi) l-Artikolu 25(1) sa (6);  
(xii) it-tieni sentenza tal-Artikolu 26(1) u l-Artikolu 26(2) u 
(3); 
(xiii) l-Artikolu 27(1) sa (8);  
(xiv) l-Artikolu 28(1) u (2);  
(xv) l-ewwel subparagrafu tal-Artikolu 29(2), it-tielet subpara ­
grafu tal-Artikolu 29(2), l-ewwel sentenza tal-Arti ­
kolu 29(3), l-ewwel subparagrafu tal-Artikolu 29(4), u l- 
Artikolu 29(5);  
(xvi) it-tieni subparagrafu tal-Artikolu 30(1), l-ewwel sentenza 
tat-tieni subparagrafu tal-Artikolu 30(3);  
(xvii) l-Artikolu 31(1), l-ewwel subparagrafu tal-Artikolu 31(2) 
u l-Artikolu 31(3);  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 101  
(xviii) l-Artikolu 32(1), l-ewwel, it-tieni u r-raba’ subparagrafi 
tal-Artikolu 32(2);  
(xix) l-Artikolu 33(3);  
(xx) l-Artikolu 34(2), l-ewwel sentenza tal-Artikolu 34(4), l- 
ewwel sentenza tal-Artikolu 34(5), l-ewwel sentenza tal- 
Artikolu 34(7);  
(xxi) l-Artikolu 35(2), l-ewwel subparagrafu tal-Artikolu 35(7), 
l-ewwel sentenza tal-Artikolu 35(10);  
(xxii) l-Artikolu 36(1);  
(xxiii) l-ewwel subparagrafu u l-ewwel sentenza tat-tieni subpa ­
ragrafu tal-Artikolu 37(1), u l-ewwel subparagrafu tal- 
Artikolu 37(2);  
(xxiv) ir-rabà subparagrafu tal-Artikolu 44(1), l-ewwel sentenza 
tal-Artikolu 44(2), l-ewwel subparagrafu tal-Artikolu 44(3) 
u l-punt (b) tal-Artikolu 44(5);  
(xxv) l-Artikolu 45(1) sa (6) u (8);  
(xxvi) l-Artikolu 46(1), l-punti (a) u (b) tal-Artikolu 46(2);  
(xxvii) l-Artikolu 47;  
(xxviii) l-Artikolu 48(1) sa (11);  
(xxix) l-Artikolu 49(1);  
(xxx) l-Artikolu 50(1);  
(xxxi) l-Artikolu 51(1) sa (4) u t-tieni sentenza tal-Artikolu 51(5);  
(xxxii) l-Artikolu 52(1), l-ewwel, it-tieni u l- ħames subparagrafi 
tal-Artikolu 52(2);  
(xxxiii) l-Artikolu 53(1), (2) u (3) u l-ewwel sentenza tat-tieni 
subparagrafu tal-Artikolu 53(6), l-Artikolu 53(7);  
(xxxiv) l-Artikolu 54(1), l-ewwel subparagrafu tal-Artikolu 54(2) 
u l-Artikolu 54(3);  
(xxxv) l-Artikolu 57(1) u (2), l-Artikolu 57(8) u l-ewwel subpa ­
ragrafu tal-Artikolu 57(10);  
(xxxvi) l-Artikolu 58(1) to (4);  
(xxxvii) l-Artikolu 63(1), (3) u (4);  
(xxxviii) l-Artikolu 64(1) sa (5);  
(xxxix) l-Artikolu 65(1) sa (5);  
(xxxx) l-Artikolu 66(1) sa (4); u  
(b) fir-rigward tar-Regolament (UE) Nru 600/2014:  
(i) l-Artikolu 3(1) u (3);  
(ii) l-ewwel subparagrafu tal-Artikolu 4(3);  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 102  
(iii) l-Artikolu 6;  
(iv) l-ewwel sentenza tat-tielet subparagrafu tal-Artikolu 7(1);  
(v) l-Artikolu 8(1), (3) u (4);  
(vi) l-Artikolu 10;  
(vii) l-ewwel sentenza tat-tielet subparagrafu tal-Artikolu 11(1) u 
t-tielet subparagrafu tal-Artikolu 11(3);  
(viii) l-Artikolu 12(1);  
(ix) l-Artikolu 13(1);  
(x) l-Artikolu 14(1), l-ewwel sentenza tal-Artikolu 14(2) u t- 
tieni, it-tielet u rabà sentenza tal-Artikolu 14(3);  
(xi) l-ewwel subparagrafu u l-ewwel u t-tielet sentenzi tat-tieni 
subparagrafu tal-Artikolu 15(1), l-Artikolu 15(2) u t-tieni 
sentenza tal-Artikolu 15(4);  
(xii) it-tieni sentenza tal-Artikolu 17(1);  
(xiii) l-Artikolu 18(1) u (2), l-ewwel sentenza tal-Artikolu 18(4), 
u l-ewwel sentenza tal-Artikolu 18(5), l-ewwel subpara ­
grafu tal-Artikolu 18(6) l-Artikolu 18(8) u (9);  
(xiv) l-Artikolu 20(1) u l-ewwel sentenza tal-Artikolu 20(2);  
(xv) l-Artikolu 21(1), (2) u (3);  
(xvi) l-Artikolu 22(2);  
(xvii) l-Artikolu 23(1) u (2);  
(xviii) l-Artikolu 25(1) u (2);  
(xix) l-ewwel subparagrafu tal-Artikolu 26(1), l-Artikolu 26(2) sa 
(5), l-ewwel subparagrafu tal-Artikolu 26(6), l-ewwel sal- 
ħames u t-tmien subparagrafu tal-Artikolu 26(7);  
(xx) l-Artikolu 27(1);  
(xxi) l-Artikolu 28(1) u l-ewwel subparagrafu tal-Artikolu 28(2);  
(xxii) l-Artikolu 29(1) u (2);  
(xxiii) Artikolu 30(1);  
(xxiv) l-Artikolu 31(2) u (3);  
(xxv) l-Artikolu 35(1), (2) u (3);  
(xxvi) l-Artikolu 36(1), (2) u (3);  
(xxvii) l-Artikolu 37(1) u (3);  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 103  
(xxviii) l-Artikoli 40, 41 u 42.  
4. L-għoti ta’ servizzi ta’ investiment jew it-twettiq ta’ attivitajiet ta’ 
investiment ming ħajr l-awtorizzazzjoni jew l-approvazzjoni rikjesta 
skont id-dispo żizzjonijiet li ġejjin ta’ din id-Direttiva jew ta’ dan ir- 
Regolament (UE) Nru 600/2014 g ħandu wkoll jitqies li jkun ksur ta’ 
din id-Direttiva jew ta’ dan ir-Regolament (UE) Nru 600/2014:  
(a) l-Artikolu 5 jew l-Artikolu 6(2) jew l-Artikolu 34, 35, 39, 44 jew 59 
ta’ din id-Direttiva; jew  
(b) it-tielet sentenza tal-Artikolu 7(1) jew l-Artikolu 11(1) tar-Regola ­
ment (UE) Nru 600/2014.  
5. In-nuqqas ta’ kooperazzjoni jew konformità ma’ investigazzjoni 
jew spezzjoni jew talba koperta mill-Artikolu 69 g ħandhom jitqiesu 
wkoll bħala ksur ta’ din id-Direttiva.  
6. Fil-ka ż ta’ ksur imsemmi fil-paragrafi 3, 4 u 5, l-Istati Membri 
għandhom, f’konformita’ mal-li ġi nazzjonali, jipprevedu li l-awtoritajiet 
kompetenti jkollhom is-setg ħa li jieħdu u jimponu tall-anqas is-sanzjo ­
nijiet u l-mi żuri amministrattivi li ġejjin:  
(a) dikjarazzjoni pubblika li tindika l-persuna fi żika jew ġuridika u n- 
natura tal-ksur f’konformità mal-Artikolu 71;  
(b) ordni li titlob lill-persuna fi żika jew ġuridika biex twaqqaf il- 
kondotta u li ma tirrepetix dik il-kondotta;  
(c) fil-ka ż ta’ ditta ta’ investiment, operatur tas-suq awtorizzat li jopera 
MTF jew OTF, suq regolat, APA, CTP u ARM, l-irtirar jew is- 
sospensjoni tal-awtorizzazzjoni tal-istituzzjoni skont l-Artikoli 8, 
43 u 65;  
(d) projbizzjoni temporanja jew, f’ka ż ta’ ksur serju ripetut, permanenti 
kontra kwalunkwe membru tal-korp mani ġerjali tad-ditta ta’ inves ­
timent jew kwalunkwe persuna fi żika oħra, li hija mi żmuma respon ­
sabbli, biex te żerċita funzjonijiet mani ġerjali fid-ditti ta’ investi ­
ment;  
(e) projbizzjoni temporanja fuq kwalunkwe ditta ta’ investiment li tkun 
membru jew parte ċipant fi swieq regolati jew MTFs jew kwalunkwe 
klijent ta’ OTFs;  
(f) fil-ka ż ta’ persuna ġuridika, multi ta’ mhux inqas minn EUR 5 000 000, 
jew fl-Istati Membri li l-munita tag ħhom mhix l-euro, il-valur 
korrispondenti fil-munita nazzjonali fit-2 ta' Lulju 2014, jew sa 
massimu ta’ 10 % tal-fatturat totali annwali tal-persuna ġuridika skont 
l-aħħar kontijiet disponibbli approvati mill-korp mani ġerjali; fejn il- 
persuna ġuridika tkun impri ża prinċipali jew sussidjarja tal-impri ża 
prinċipali li għandha tħejji kontijiet finanzjarji konsolidati skont id- 
Direttiva 2013/34/KE, il-fatturat totali annwali rilevanti g ħandu jkun 
il-fatturat totali annwali jew it-tip korrispondenti ta’ introjtu f’konfor ­
mità mal-atti le ġislattivi rilevanti dwar il-kontabilità skont l-a ħħar 
kontijiet konsolidati disponibbli approvati mill-korp mani ġerjali tal- 
impriża prinċipali ewlenija;  
(g) f’każ ta’ persuna fi żika, multi amministrattivi massimi tal-anqas ta’ 
EUR 5 000 000, jew fi Stati Membri li l-munita tag ħhom mhix l- 
euro, il-valur korrispondenti fil-munita nazzjonali fit-2 ta' Lulju 
2014.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 104  
(h) multi amministrattivi massimi ta’ mill-inqas id-doppju tal-ammont 
tal-benefi ċċju meħud mill-ksur fejn dak il-benefi ċċju jista’ ji ġi deter­
minat, anki jekk jaqbe ż l-ammonti massimi fil-punti (f) u (g).  
7. L-Istati Membri g ħandhom jag ħtu s-setgħa lill-awtoritajiet kompe ­
tenti jimponu tipi ta’ sanzjonijiet minbarra dawk imsemmija fil-para ­
grafu 6 jew li jimponu multi li jaqb żu l-ammonti msemmija fil-punti 
(f), (g) u (h) tal-paragrafu 6.  
Artikolu 71  
Pubblikazzjoni ta’ de ċiżjonijiet  
1. L-Istati Membri g ħandhom jipprevedu li l-awtoritajiet kompetenti 
jippubblikaw kwalunkwe de ċiżjoni li timponi sanzjoni jew mi żura għall- 
ksur tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 jew tad-dispo żizzjonijiet 
nazzjonali adottati fl-implimentazzjoni ta’ din id-Direttiva fuq is-siti 
elettroniċi uffiċjali tagħhom ming ħajr dewmien wara li l-persuna li 
fuqha s-sanzjoni ġiet imposta tkun ġiet infurmata dwar dik id-de ċiżjoni. 
Il-pubblikazzjoni tkun tinkludi g ħall-inqas informazzjoni dwar it-tip u n- 
natura tal-ksur u l-identità tal-persuni responsabbli. Dak l-obbligu ma 
japplikax g ħal deċiżjonijiet li jimponu mi żuri li huma ta’ natura inves ­
tigattiva.  
Madankollu, fejn il-pubblikazzjoni tal-identità tal-persuni ġuridiċi jew 
tad-data personali tal-persuni fi żiċi titqies b ħala sproporzjonata mill- 
awtorità kompetenti b’segwitu g ħall-valutazzjoni ta’ kull ka ż individwali 
mwettqa dwar il-proporzjonalità tal-pubblikazzjoni ta’ din id-data, jew 
fejn il-pubblikazzjoni tipperikola l-istabbiltà tas-swieq finanzjarji jew 
investigazzjoni li tkun g ħaddejja, l-Istati Membri g ħandhom ji żguraw 
li l-awtoritajiet kompetenti jkollhom:  
(a) jiddiferixxu l-pubblikazzjoni tad-de ċiżjoni li tiġi imposta s-sanzjoni 
jew miżura sal-mument meta r-ra ġunijiet għan-nuqqas ta’ pubblikaz ­
zjoni ma jibqg ħux jeżistu; 
(b) jippubblikaw id-de ċiżjoni li tiġi imposta s-sanzjoni jew mi żura fuq 
bażi anonima b’mod li jikkonforma mal-li ġi nazzjonali, jekk tali 
pubblikazzjoni anonima tkun ti żgura ħarsien effettiv tad-data perso ­
nali kkon ċernata;  
(c) ma jippubblikawx id-de ċiżjoni li tiġi imposta sanzjoni jew mi żura 
f’każ li l-għażliet stipulati fil-punti (a) u (b) hawn fuq jitqiesu 
insuffiċjenti biex ji żguraw:  
(i) li ma ti ġix mhedda l-istabbiltà tas-swieq finanzjarji;  
(ii) il-proporzjonalità tal-pubblikazzjoni tat-tali de ċiżjonijiet fir- 
rigward ta’ mi żuri li jitqiesu ta’ natura minuri.  
Fil-każ ta’ deċiżjoni li tiġi ppubblikata sanzjoni jew mi żura fuq ba żi 
anonima, il-pubblikazzjoni tad-data rilevanti tista’ ti ġi posposta g ħal 
perjodu ra ġonevoli ta’ żmien jekk ikun ma ħsub li f’dak il-perijodu r- 
raġunijiet għall-pubblikazzjoni anonima ma jkunux ser jibqg ħu jeżistu. ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 105  
2. Meta d-de ċiżjoni li tiġi imposta sanzjoni jew mi żura tkun so ġġetta 
għal appell quddiem l-awtoritajiet ġudizzjarji rilevanti jew awtoritajiet 
rilevanti o ħra, l-awtoritajiet kompetenti g ħandhom ukoll jippubblikaw, 
immedjatament, fuq is-sit elettroniku uffi ċjali tagħhom din l-informaz ­
zjoni u kwalunkwe informazzjoni sussegwenti dwar ir-ri żultat ta’ tali 
appell. Barra minn hekk, g ħandha tiġi ppubblikata wkoll kwalunkwe 
deċiżjoni li tannulla de ċiżjoni preċedenti biex ti ġi imposta sanzjoni 
jew miżura. 
3. L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom ji żguraw li kwalunkwe 
pubblikazzjoni bi qbil ma’ dan l-Artikolu g ħandha tibqa’ fuq is-sit 
elettroniku uffi ċjali tagħhom għal perjodu ta’ mill-inqas ħames snin 
wara l-pubblikazzjoni tag ħha. Id-data personali li tkun tinsab fil-pubbli ­
kazzjoni g ħandha tin żamm fuq il-websajt uffi ċjali tal-awtorità kompe ­
tenti għall-perjodu li hu me ħtieġ bi qbil mar-regoli applikabbli dwar il- 
protezzjoni tad-data biss.  
L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jinformaw lill-AETS dwar is-sanz ­
jonijiet amministrattivi kollha imposti imma mhux ippubblikati skont il- 
punt (c) tal-paragrafu 1, flimkien ma’ kwalunkwe appell li jkun sar fir- 
rigward tag ħhom u l-e żitu tiegħu. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li 
l-awtoritajiet kompetenti jir ċievu l-informazzjoni u s-sentenza finali fir- 
rigward ta’ kwalunkwe sanzjoni kriminali imposta u jippre żentawhom 
lill-AETS. L-AETS g ħandha żżomm database ċentrali tas-sanzjonijiet 
ikkomunikati lilha unikament g ħall-finijiet tal-iskambju ta’ tag ħrif bejn 
l-awtoritajiet kompetenti. Dik id-database g ħandha tkun a ċċessibbli 
għall-awtoritajiet kompetenti biss u g ħandha tiġi aġġornata abba żi tal- 
informazzjoni pprovduta mill-awtoritajiet kompetenti.  
4. Kull sena l-Istati Membri g ħandhom jipprovdu lill-AETS l-infor ­
mazzjoni aggregata rigward is-sanzjonijiet u l-mi żuri kollha imposti 
skont il-paragrafi 1 u 2. Dak l-obbligu ma japplikax g ħal miżuri ta’ 
natura investigattiva. L-AETS g ħandha tippubblika dik l-informazzjoni 
f’rapport annwali.  
Meta l-Istati Membri jkunu g ħażlu li, bi qbil mal-Artikolu 70, jistabbi ­
lixxu sanzjonijiet kriminali g ħall-ksur tad-dispo żizzjonijiet imsemmijin 
f’dak l-Artikolu, l-awtoritajiet kompetenti tag ħhom għandhom, annwal ­
ment, jipprovdu lill-AETS b’data anonimizzata u aggregata rigward l- 
investigazzjonijiet kriminali kollha li jkunu twettqu u l-pieni kriminali 
kollha li jkunu ġew imposti. L-AETS g ħandha tippubblika d-data dwar 
is-sanzjonijiet kriminali imposti f’rapport annwali.  
5. Meta l-awtorità kompetenti tkun żvelat lill-pubbliku mi żura ammi ­
nistrattiva, sanzjoni jew sanzjoni kriminali, hija g ħandha, fl-istess ħin, 
tirrapporta dak il-fatt lill-AETS.  
6. Meta sanzjoni kriminali jew amministrattiva ppubblikata tirri ­
gwarda ditta tal-investiment, operatur tas-suq, fornitur ta’ servizzi ta’ 
rapportar tad-data, istituzzjoni ta’ kreditu fir-rigward ta’ servizzi u atti ­
vitajiet ta’ investiment jew servizzi an ċillari, jew ferg ħa ta’ ditti minn 
pajjiżi terzi awtorizzati f’konformita’ ma’ din id-Direttiva, l-AETS 
għandha żżid referenza g ħas-sanzjoni ppubblikata fir-re ġistru rilevanti.  
7. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni li jikkon ċernaw il-pro ċeduri u l-formoli g ħall-preżentaz­
zjoni tal-informazzjoni kif imsemmi f’dan l-Artikolu.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 106  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu bi qbil mal-Arti ­
kolu 15 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 72  
Eżerċitar tas-setg ħat supervi żorji u tas-setg ħat ta’ impo żizzjoni ta’ 
sanjonijiet  
1. L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom je żerċitaw is-setg ħat supervi ­ 
żorji, inklu żi s-setgħat investigattivi u s-setg ħat għall-impożizzjoni ta’ 
rimedji, imsemmijin fl-Artikolu 69, u s-setg ħat ta’ impo żizzjoni ta’ 
sanjonijiet imsemmijin fl-Artikolu 70 f’konformita’ mal-oqfsa ġuridiċi 
nazzjonali tag ħhom:  
(a) direttament;  
(b) f’kollaborazzjoni ma’ awtoritajiet o ħrajn; 
(c) taħt ir-responsabbiltà tag ħhom permezz ta’ delega lill-entitajiet li 
lilhom ikunu ġew iddelegati kompiti skont l-Artikolu 67(2); jew  
(d) permezz ta’ applikazzjoni lill-awtoritajiet ġudizzjarji kompetenti.  
2. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-awtoritajiet kompetenti, 
meta jkunu qed jiddeterminaw it-tip u l-livell ta’ sanzjoni jew mi żura 
amministrattiva imposta fl-e żerċitar tas-setg ħat ta’ impo żizzjoni ta’ sanz ­
jonijiet imsemmijin fl-Artikolu 70, iqisu ċ-ċirkustanzi kollha relevanti 
inkluż, fejn ikun xieraq:  
(a) il-gravità u d-durata tal-ksur;  
(b) il-grad ta’ responsabbiltà tal-persuna fi żika jew ġuridika respon ­
sabbli għall-ksur;  
(c) is-saħħa finanzjarja tal-persuna fi żika jew ġuridika, kif indikat 
b’mod partikolari mill-fatturat totali tal-persuna ġuridika respon ­
sabbli jew id-d ħul annwali u l-assi netti tal-persuna fi żika respon ­
sabbli;  
(d) l-importanza tal-profitti miksuba jew telf evitat mill-persuna fi żika 
jew ġuridika, sakemm dawn ikunu jistg ħu jkunu determinati;  
(e) it-telf g ħall-partijiet terzi kkaw żat mill-ksur, sakemm dan ikun jista’ 
jkun determinat;  
(f) il-livell ta’ kooperazzjoni tal-persuna fi żika jew ġuridika respon ­
sabbli mal-awtorità kompetenti, ming ħajr preġudizzju g ħall-ħtieġa 
li tiġi żgurata r-restituzzjoni tal-profitti miksuba jew tat-telf evitat 
minn dik il-persuna;  
(g) ksur pre ċedenti mill-persuna fi żika jew legali responsabbli.  
L-awtoritajiet kompetenti jistg ħu jqisu fatturi addizzjonali apparti dawk 
imsemmijin fl-ewwel subparagrafu pre ċedenti fid-determinazzjoni tat-tip 
u l-livell ta’ sanzjonijiet u mi żuri amministrattivi.  
Artikolu 73  
Rapportar ta’ ksur  
1. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-awtoritajiet kompetenti 
jistabbilixxu mekkani żmi effika ċi biex jippermettu rapportar ta’ ksur 
potenzjali jew effettiv tad-dispo żizzjonijiet tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014 u tad-dispo żizzjonijiet nazzjonali adottati fl-implimentazz ­
joni ta’ din id-Direttiva lill-awtoritajiet kompetenti.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 107  
Bħala minimu, il-mekkani żmi msemmija fl-ewwel subparagrafu 
għandhom jinkludu:  
(a) proċeduri spe ċifiċi għar-riċezzjoni ta’ rapporti dwar ksur potenzjali 
jew effettiv u s-segwitu li jing ħata għalihom, inklu ż l-istabbiliment 
ta’ kanali ta’ komunikazzjoni siguri g ħat-tali rapporti;  
(b) protezzjoni xierqa g ħall-impjegati ta’ istituzzjonijiet finanzjarji li 
jirrapportaw ksur li jsir fl-istituzzjoni finanzjarja tal-inqas kontra 
ritaljazzjoni, diskriminazzjoni jew tipi o ħrajn ta’ trattament in ġust; 
(c) protezzjoni tal-identità kemm tal-persuna li tirrapporta l-ksur kif 
ukoll tal-persuna fi żika li hija allegatament responsabbli g ħall- 
ksur, fl-istadji kollha tal-pro ċeduri sakemm tali divulgazzjoni ma 
tkunx rikjesta mid-dritt nazzjonali fil-kuntest ta’ investigazzjoni 
ulterjuri jew pro ċedimenti amministrattivi jew ġudizzjarji susse ­
gwenti.  
2. L-Istati Membri g ħandhom jirrikjedu li d-ditti ta’ investiment, l- 
operaturi tas-suq, il-fornituri ta’ servizzi ta’ rapportar tad-data, l-istituzz ­
jonijiet ta’ kreditu fir-rigward tas-servizzi jew attivitajiet ta’ investiment 
u s-servizzi an ċillari, u l-ferg ħat ta’ ditti minn pajji żi terzi jkollhom fis- 
seħħ proċeduri xierqa g ħall-impjegati tag ħhom biex jirrapportaw ksur 
potenzjali jew effettiv internament permezz ta’ kanal spe ċifiku, indipen ­
denti u awtonomu.  
Artikolu 74  
Dritt ta’ appell  
1. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw illi kull de ċiżjoni meħuda 
skont id-dispo żizzjonijiet tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 jew 
skont il-li ġijiet, ir-regolamenti jew id-dispo żizzjonijiet amministrattivi 
adottati skont din id-Direttiva tkun irra ġunata kif xieraq u tkun so ġġetta 
għad-dritt ta’ appell quddiem tribunal. Id-dritt ta’ appell quddiem 
tribunal g ħandu japplika wkoll meta, fir-rigward ta’ applikazzjoni 
għall-awtorizzazzjoni li tipprovdi t-tag ħrif kollu me ħtieġ, ma tittie ħed 
l-ebda de ċiżjoni fi żmien sitt xhur mis-sottomissjoni tag ħha. 
2. L-Istati Membri g ħandhom jipprevedu illi korp jew korpi minn 
dawn li ġejjin, kif determinati mid-dritt nazzjonali, ukoll ikunu jistg ħu, 
fl-interess tal-konsumaturi u bi qbil mad-dritt nazzjonali, jie ħdu azzjoni 
quddiem il-qrati jew quddiem il-korpi amministrattivi kompetenti sabiex 
jiżguraw illi jkunu qed ji ġu applikati d-dispo żizzjonijiet tar-Regolament 
(UE) Nru 600/2014 u d-dispo żizzjonijiet nazzjonali adottati fl-impli ­
mentazzjoni ta’ din id-Direttiva:  
(a) il-korpi pubbli ċi jew ir-rappre żentanti tag ħhom;  
(b) l-organizzazzjonijiet tal-konsumatur li jkollhom interess le ġittimu li 
jipproteġu lill-konsumaturi;  
(c) l-organizzazzjonijiet professjonali li jkollhom interess le ġittimu li 
jaġixxu sabiex jipprote ġu lill-membri tag ħhom.  
Artikolu 75  
Mekkani żmu extra ġudizzjarju g ħall-ilmenti tal-konsumaturi  
1. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li ji ġu stabbiliti pro ċeduri 
effiċjenti u effika ċi għal ilmenti u rimedju g ħar-riżoluzzjoni barra l- 
qorti tat-tilwim ta’ konsumaturi li jirrigwarda l-provvediment ta’ servizzi 
tal-investiment u ta’ servizzi an ċillari mid-ditti tal-investiment, bl-u żu 
tal-korpi e żistenti meta dan ikun xieraq. L-Istati Membri g ħandhom 
jiżguraw ukoll li d-ditti kollha ta’ investiment ikunu membri f’korp 
jew korpi ta’ dan it-tip li jimplimentaw it-tali pro ċeduri għal ilmenti u 
rimedju.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 108  
2. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li dawn il-korpi jikkooperaw 
b’mod attiv ma’ korpi simili fl-Istati Membri l-o ħra sabiex fir-ri żoluz­
zjoni tat-tilwim transkonfinali.  
3. L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jg ħarrfu lill-AETS dwar il- 
proċeduri għal ilmenti u rimedju msemmija fil-paragrafu 1 li huma 
disponibbli fil- ġuriżdizzjonijiet tag ħhom.  
L-AETS g ħandha tippubblika u żżomm aġġornata lista tal-mekkani żmi 
extra  ġudizzjarji kollha fis-sit elettroniku tag ħha. 
Artikolu 76  
Sigriet professjonali  
1. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li l-awtoritajiet kompetenti, il- 
persuni kollha li ja ħdmu jew li jkunu ħadmu għall-awtoritajiet kompe ­
tenti jew l-entitajiet li lilhom ikunu ġew iddelegati l-kompiti skont l- 
Artikolu 67(2), kif ukoll l-awdituri u l-esperti mog ħtija struzzjonijiet 
mill-awtoritajiet kompetenti jkunu marbuta bl-obbligu tas-sigriet 
professjonali. Huma ma g ħandhom jiddivulgaw l-ebda tag ħrif kunfi­
denzjali li jistg ħu jirċievu fit-twettiq ta’ dmirijiethom, g ħajr f’għamla 
sommarja jew aggregata hekk li d-ditti ta’ investiment individwali, l- 
operaturi tas-suq, is-swieq regolati jew kwalunkwe persuna o ħra ma 
jkunux jistg ħu jiġu identifikati, ming ħajr preġudizzju g ħar-rekwiżiti 
tad-dritt kriminali jew fiskali nazzjonali jew g ħad-dispożizzjonijiet l- 
oħra ta’ din id-Direttiva jew tar-Regolament (UE) Nru 600/2014.  
2. Meta ditta ta’ investment, operatur tas-suq jew suq regolat ikunu 
ġew iddikjarati b ħala falluti, jew ikunu obbligati li ji ġu stralċati, jista’ 
jiġi ddivulgat tag ħrif kunfidenzjali li ma jirrigwardax lil partijiet terzi fi 
proċedimenti ċivili jew kummer ċjali jekk dan ikun me ħtieġ sabiex 
jitwettqu dawn il-pro ċedimenti.  
3. Ming ħajr preġudizzju g ħar-rekwiżiti tad-dritt kriminali jew fiskali 
nazzjonali, l-awtoritajiet kompetenti, il-korpi jew il-persuni fi żiċi jew 
ġuridiċi għajr l-awtoritajiet kompetenti li jir ċievu tagħrif kunfidenzjali 
skont din id-Direttiva jew skont ir-Regolament (UE) Nru 600/2014 
jistgħu jużawh biss fit-twettiq ta’ dmirijiethom u g ħall-eżerċitar tal-funz ­
jonijiet tag ħhom, fil-ka ż tal-awtoritajiet kompetenti, fil-kamp ta’ appli ­
kazzjoni ta’ din id-Direttiva jew tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 
jew, fil-ka ż tal-awtoritajiet, il-korpi jew il-persuni fi żiċi jew ġuridiċi l- 
oħrajn, għall-fini li g ħalih dan it-tag ħrif ikun ing ħatalhom u/jew fil- 
kuntest ta’ pro ċedimenti amministrattivi jew ġudizzjarji li jkollhom 
x’jaqsmu b’mod spe ċifiku mal-e żerċitar ta’ dawk il-funzjonijiet. Madan ­
kollu, meta l-awtorità kompetenti jew kull awtorità, korp jew persuna 
oħra li tikkomunika t-tag ħrif tagħti l-kunsens tag ħha għal dan, l-awtorità 
li tirċievi t-tagħrif tista’ tu żah għal finijiet o ħra. 
4. Kull tag ħrif kunfidenzali r ċevut, skambjat jew tra żmess skont din 
id-Direttiva jew ir-Regolament (UE) Nru 600/2014 g ħandu soġġett 
għall-kondizzjonijiet tas-sigriet professjonali stabbiliti f’dan l-Artikolu. 
Madankollu, dan l-Artikolu ma g ħandux jipprevjeni lill-awtoritajiet 
kompetenti milli jiskambjaw jew jittra żmettu tag ħrif kunfidenzjali bi 
qbil ma’ din id-Direttiva jew mar-Regolament (UE) Nru 600/2014 u 
mad-Direttivi jew ir-Regolamenti l-o ħra li japplikaw g ħad-ditti ta’ inves ­
timent, l-istituzzjonijiet ta’ kreditu, il-fondi tal-pensjonijiet, l-UCITS, l- 
AIF, l-intermedjarji fl-oqsma tal-assigurazzjoni u tar-riassigurazzjoni, l- 
impriżi ta’ assigurazzjoni, is-swieq regolati jew l-operaturi tas-suq, is- 
CCPs, is-CSDs, jew b’mod ie ħor bil-kunsens tal-awtorità kompetenti 
jew tal-awtorità jew korp jew persuna fi żika jew ġuridika o ħrajn li 
jkunu kkomunikaw it-tag ħrif. ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 109  
5. Dan l-Artikolu ma g ħandux jipprevjeni lill-awtoritajiet kompetenti 
milli jiskambjaw jew jittra żmettu, bi qbil mad-dritt nazzjonali, tag ħrif 
kunfidenzjali li ma jkunx ġie rċevut ming ħand awtorità kompetenti ta’ 
Stat Membru ie ħor. 
Artikolu 77  
Relazzjonijiet mal-awdituri  
1. L-Istati Membri g ħandhom g ħall-inqas jipprevedu illi kull persuna 
awtorizzata skont it-tifsira Direttiva 2006/43/KE tal-Parlament Ewropew 
u tal-Kunsill (  1 ), li tkun twettaq, f’ditta tal-investiment, suq regolat jew 
fornitur ta’ servizzi ta’ rapportar tad-data il-kompitu deskritt fl-Arti ­
kolu 34 tad-Direttiva 2013/34/UE, jew fl-Artikolu 73 tad-Direttiva 
2009/65/KE jew kull kompitu ie ħor preskritt mid-dritt, g ħandu jkollha 
d-dmir li tirrapporta fil-pront lill-awtoritajiet kompetenti kull fatt jew 
deċiżjoni li jirrigwardaw lil dik l-impriza u li din il-persuna tkun saret 
konxja minnhom fit-twettiq ta’ dan il-kompitu u li jistg ħu: 
(a) jikkostitwixxu ksur materjali tal-li ġijiet, ir-regolamenti jew id-dispo ­ 
żizzjonijiet amministrattivi li jistabbilixxu l-kundizzjonijiet li jirre ­
golaw l-awtorizzazzjoni jew li jirregolaw b’mod spe ċifiku t-twettiq 
tal-attivitajiet tad-ditti ta’ investment;  
(b) jaffettwaw il-funzjonament kontinwu tad-ditta ta’ investiment;  
(c) iwasslu g ħar-rifjut li ji ġu ċċertifikati l-kontijiet jew g ħall-espressjoni 
ta’ riżervi. 
Din il-persuna g ħandu jkollha d-dmir ukoll li tirrapporta kull fatt u 
deċiżjoni li ssir konxja minnhom hija u twettaq wie ħed mill-kompiti 
msemmija fl-ewwel subparagrafu f’impri ża li jkollha rabtiet mill-qrib 
mad-ditta ta’ investiment li fiha tkun qieg ħda twettaq dan il-kompitu.  
2. Id-divulgazzjoni in bona fede lill-awtoritajiet kompetenti minn 
persuni awtorizzati skont it-tifsira tad-Direttiva 2006/43/KE, ta’ kull 
fatt jew de ċiżjoni msemmija fil-paragrafu 1 ma g ħandhiex tikkostitwixxi 
ksur ta’ kwalunkwe restrizzjoni kuntrattwali jew ġuridika dwar id-divul ­
gazzjoni tat-tag ħrif u ma g ħandu jimplika l-ebda responsabbiltà g ħal din 
il-persuna.  
Artikolu 78  
Protezzjoni tad-data  
L-ipproċessar tad-data personali mi ġbura fl-eżerċitar jew g ħall-iskop tal- 
eżerċitar tas-setg ħat supervi żorji, inklu żi s-setgħat investigattivi bi qbil 
ma’ din id-Direttiva g ħandu jsir bi qbil mad-dritt nazzjonali fejn tkun impli ­
mentata d-Direttiva 95/46/KE u mar-Regolament (KE) Nru 45/2001 fejn 
applikabbli.  ▼B 
( 1 ) Direttiva 2006/43/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tas-17 ta’ Mejju 
2006 dwar il-verifiki statutorji tal-kontijiet annwali u tal-kontijiet konsolidati, 
li temenda d-Direttivi tal-Kunsill 78/660/KEE u 83/349/KEE u li t ħassar id- 
Direttiva tal-Kunsill 84/253/KEE ( ĠU L 157, 9.6.2006, p. 87).
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 110  
KAPITOLU II  
Kooperazzjoni bejn l-awtoritajiet kompetenti tal-Istati Membri u mal- 
AETS  
Artikolu 79  
Obbligu ta’ kooperazzjoni  
1. L-awtoritajiet kompetenti tal-Istati Membri differenti g ħandhom 
jikkooperaw ma’ xulxin fejn dan ikun me ħtieġ sabiex iwettqu dmiri ­
jiethom skont din id-Direttiva jew skont ir-Regolament (UE) 
Nru 600/2014, ju żaw is-setg ħat tagħhom, kemm jekk huma stabbiliti 
f’din id-Direttiva jew fir-Regolament (UE) Nru 600/2014 jew fid-dritt 
nazzjonali.  
Meta l-Istati Membri jkunu g ħażlu, bi qbil mal-Artikolu 70, li jistabbi ­
lixxu sanzjonijiet kriminali g ħall-ksur tad-dispo żizzjonijiet imsemmija 
f’dak l-Artikolu, huma g ħandhom ji żguraw li jkun hemm fis-se ħħ il- 
miżuri xierqa sabiex l-awtoritajiet kompetenti jkollhom is-setg ħat kollha 
meħtieġa biex jikkollaboraw mal-awtoritajiet ġudizzjarji fil- ġurisdizzjoni 
tagħhom biex jir ċievu informazzjoni spe ċifika relatata ma’ investigaz ­
zjonijiet jew pro ċedimenti kriminali mibdija min ħabba ksur possibbli ta’ 
din id-Direttiva u tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 u jipprovdu l- 
istess lil awtoritajiet kompetenti o ħra u lill-AETS biex jissodisfaw l- 
obbligu tag ħhom li jikkooperaw ma’ xulxin u mal-AETS g ħall-finijiet 
ta’ din id-Direttva u tar-Regolament (UE) Nru 600/2014.  
L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jag ħtu assistenza lill-awtoritajiet 
kompetenti tal-Istati Membri l-o ħra. B’mod partikulari, g ħandhom 
jiskambjaw it-tag ħrif u jikkooperaw f’kull investigazzjoni jew attività 
superviżorja. 
L-awtoritajiet kompetenti jistg ħu wkoll jikkooperaw mal-awtoritajiet 
kompete nti ta’ Stati Membri o ħra fir-rigward tal-iffa ċilitar tal-irkupru 
ta’ multi.  
Sabiex jiffa ċilitaw u ja ċċeleraw il-kooperazzjoni u, b’mod aktar parti ­
kolari, l-iskambju ta’ tag ħrif, l-Istati Membri g ħandhom jinnominaw 
awtorità kompetenti wa ħda bħala punt ta’ kuntatt g ħall-finijiet ta’ din 
id-Direttiva u tar-Regolament (UE) Nru 600/2014. L-Istati Membri 
għandhom jikkomunikaw lill-Kummissjoni, lill-AETS u lill-Istati 
Membri l-o ħra, l-ismijiet tal-awtoritajiet li jkunu n ħatru sabiex jir ċievu 
t-talbiet g ħall-iskambju ta’ tag ħrif u għall-kooperazzjoni skont dan il- 
paragrafu. L-AETS g ħandha tippubblika u żżomm aġġornata lista ta’ 
dawk l-awtoritajiet fuq is-sit elettroniku tag ħha. 
2. Meta, wara li titqies is-sitwazzjoni tas-swieq tat-titoli fl-Istat 
Membru ospitanti, l-operazzjonijiet ta’ ċentru ta’ negozjar li jkun stab ­
bilixxa arran ġamenti fi Stat Membru ospitanti jkunu saru ta’ importanza 
sostanzjali g ħall-funzjonament tas-swieq tat-titoli u g ħall-protezzjoni tal- 
investituri f’dak l-Istat Membru ospitanti, l-awtoritajiet kompetenti tal- 
Istat Membru ta’ domi ċilju u tal-Istat Membru ospitanti ta ċ-ċentru ta’ 
negozjar g ħandhom jistabbilixxu arran ġamenti proporzjonati g ħall- 
kooperazzjoni bejniethom.  
3. L-Istati Membri g ħandhom jie ħdu l-miżuri amministrattivi u orga ­
nizzattivi me ħtieġa sabiex jiffa ċilitaw l-assistenza prevista fil-paragrafu 1.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 111  
L-awtoritajiet kompetenti jistg ħu jużaw is-setg ħat tagħhom sabiex 
jikkooperaw bejniethom, anke meta l-kondotta li tkun qed ti ġi investi­
gata ma tkun tikkostitwixxi l-ksur tal-ebda regolament fis-se ħħ f’dak l- 
Istat Membru.  
4. Meta awtorità kompetenti jkollha ra ġunijiet tajba biex tissuspetta li 
jkunu qeg ħdin jitwettqu jew li jkunu twettqu atti li jmorru kontra d- 
dispożizzjonijiet ta’ din id-Direttiva jew tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014 fit-territorju ta’ Stat Membru ie ħor minn entitajiet li 
mhumiex so ġġetti għas-supervi żjoni tagħha, hija g ħandha tinnotifika 
lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru l-ie ħor u lill-AETS bl-aktar 
mod spe ċifiku possibbli. L-awtorità kompetenti nnotifikata g ħandha 
tieħu l-azzjoni adatta. Hija g ħandha tgħarraf lill-awtorità kompetenti li 
tkun bagħtet in-notifika u lill-AETS dwar l-e żitu tal-azzjoni u, safejn 
ikun possibbli, dwar l-i żviluppi sinifikanti fl-interim. Dan il-paragrafu 
għandu jkun ming ħajr preġudizzju g ħall-kompetenza tal-awtorità 
kompetenti li tkun bag ħtet in-notifika.  
5. Ming ħajr preġudizzju g ħall-paragrafi 1 u 4, l-awtoritajiet kompe ­
tenti għandhom jinnotifikaw lill-AETS u lill-awtoritajiet kompetenti l- 
oħra bid-dettalji ta’:  
(a) kwalunkwe talbiet g ħat-tnaqqis fid-daqs ta’ po żizzjoni jew esponi ­
ment skont il-punt (o) tal-Artikolu 69(2);  
(b) kwalunkwe limiti fuq il-kapa ċità ta’ persuni li jid ħlu fi strument 
skont il-punt (p) tal-Artikolu 69(2).  
In-notifika g ħandha tinkludi, fejn relevanti, id-dettalji tar-rikjesta jew 
tat-talba skont il-punt (j) tal-Artikolu 69(2), inklu żi l-identità tal-persuna 
jew persuni li lilhom tkun indirizzata u r-ra ġunijiet għaliha, kif ukoll il- 
kamp ta’ applikazzjoni tal-limiti introdotti skont il-punt (p) tal-Arti ­
kolu 69(2) inklu ż il-persuna kkon ċernata, l-istrumenti finanzjarji appli ­
kabbli, kwalunkwe limitu fuq id-daqs tal-po żizzjonijiet li l-persuna tkun 
tista’ żżomm fi kwalunkwe mument, kwalunkwe e żenzjoni g ħalihom 
mogħtija f’konformita’ mal-Artikolu 57, u r-ra ġunijiet għalihom.  
In-notifiki g ħandhom isiru mhux inqas minn 24 sieg ħa qabel ma l- 
azzjonijiet jew il-mi żuri jkunu intenzjonati li jid ħlu fis-seħħ. F’ċirkus­
tanzi eċċezzjonali, l-awtorità kompetenti tista’ tag ħmel in-notifika inqas 
minn 24 sieg ħa qabel ma l-mi żura tkun intenzjonata li tid ħol fis-seħħ 
fejn ma jkunx possibbli li jing ħata avviż ta’ 24 sieg ħa. 
Awtorità kompetenti ta’ Stat Membru li tir ċievi notifika skont dan il- 
paragrafu tista’ tie ħu miżuri f’konformita’ mal-punt (o) jew (p) tal-Arti ­
kolu 69(2) fejn tkun sodisfatta li l-mi żura tkun me ħtieġa biex jinkiseb l- 
għan tal-awtorità kompetenti l-o ħra. L-awtorità kompetenti g ħandha 
wkoll tag ħti avviż bi qbil ma’ dan il-paragrafu meta tipproponi li 
tieħu miżuri. 
Meta azzjoni skont il-punti (a) jew (b) tal-ewwel subparagrafu ta’ dan il- 
paragrafu tirrigwarda prodotti tal-ener ġija bl-ingrossa, l-awtorità kompe ­
tenti għandha tinnotifika lill-A ġenzija għall-Kooperazzjoni tar-Regolaturi 
tal-Enerġija (ACER) stabbilita skont ir-Regolament (KE) Nru 713/2009.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 112  
6. Fir-rigward tal-kwoti tal-emissjonijiet, l-awtoritajiet kompetenti 
għandhom jikkooperaw mal-korpi pubbli ċi kompetenti g ħas-sorveljanza 
tas-swieq spot u tas-swieq bi rkant, u mal-awtoritajiet kompetenti. l- 
amministraturi tar-re ġistri u korpi pubbli ċi oħrajn responsabbli g ħas- 
superviżjoni tal-konformità skont id-Direttiva 2003/87/KE b’mod li 
jiġi żgurat li dawn ikun jista’ jkollhom perspettiva ġenerali konsolidata 
tas-swieq tal-kwoti tal-emissjonijiet.  
7. Fir-rigward tad-derivattivi ta’ komoditajiet agrikoli, l-awtoritajiet 
kompetenti g ħandhom jirrapportaw lill-korpi pubbli ċi kompetenti g ħas- 
sorveljanza, l-amministrazzjoni u r-regolamentazzjoni ta’ swieq agrikoli 
fiżiċi skont ir-Regolament (UE) Nru 1308/2013 u jikkooperaw 
magħhom.  
8. Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta atti delegati 
skont l-Artikolu 89 dwar il-mi żuri sabiex ji ġu stabbiliti l-kriterji skont 
liema l-attivitajiet ta’ ċentru ta’ negozjar fi Stat Membru ospitanti 
jistgħu jitqiesu li jkunu ta’ importanza sostanzjali g ħall-funzjonament 
tas-swieq tat-titoli u g ħall-protezzjoni tal-investituri f’dak l-Istat Membru 
ospitanti.  
9. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni biex tistabbilixxi l-formoli, il-mudelli u l-pro ċeduri stan ­
dard għall-arranġamenti ta’ kooperazzjoni msemmija fil-paragrafu 2.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Il-Kummissjoni qed ting ħata s-setg ħa tadotta l-istandards tekni ċi ta’ 
implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu bi qbil mal-Arti ­
kolu 15 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 80  
Kooperazzjoni bejn l-awtoritajiet kompetenti fl-attivitajiet supervi ­ 
żorji, għall-verifiki fuq il-post jew l-investigazzjonijiet  
1. Awtorità kompetenti ta’ Stat Membru tista’ titlob il-kooperazzjoni 
tal-awtorità kompetenti ta’ Stat Membru ie ħor f’attività supervi żorja jew 
għal verifika fuq il-post jew f’investigazzjoni. Fil-ka ż tad-ditti ta’ inves ­
timent li jkunu membri jew parte ċipanti remoti ta’ suq regolat, l-awtorità 
kompetenti tas-suq regolat tista’ tag ħżel li tindirizzahom direttament, 
f’liema ka ż għandha tgħarraf lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru 
ta’ domiċilju tal-membru jew tal-parte ċipant remoti kif jixraq.  
Meta awtorità kompetenti tir ċievi talba rigward verifika fuq il-post jew 
investigazzjoni, g ħandha, fil-qafas tas-setg ħat tagħha: 
(a) twettaq hija stess il-verifiki jew l-investigazzjonijiet;  
(b) tippermetti lill-awtorità li tag ħmel it-talba twettaq il-verifika jew l- 
investigazzjoni;  
(c) tippermetti li awdituri jew esperti jwettqu l-verifika jew l-investigaz ­
zjoni.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 113  
2. Bil-g ħan li jkun hemm konver ġenza tal-prattiki supervi żorji, l- 
AETS tista’ tipparte ċipa fl-attivitajiet tal-kulle ġġi tas-supervi żuri, inklu ż 
fil-verifiki fuq il-post u fl-investigazzjonijiet, imwettqa b’mod kon ġunt 
minn żewġ awtoritajiet kompetenti jew aktar bi qbil mal-Artikolu 21 tar- 
Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
3. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji sabiex tispe ċifika t-tag ħrif li għandu jiġi skambjat bejn l-awtorita ­
jiet kompetenti meta dawn ikunu qed jikkooperaw fl-attivitajiet super ­
viżorji, fil-verifiki fuq il-post u fl-investigazzjonijiet.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dak l-abbozz ta’ standards tekni ċi regola­
torji lill-Kummissjoni sat-3 ta' Lulju 2015.  
Qed tiġi delegata s-setg ħa lill-Kummissjoni biex tadotta l-istandards 
tekniċi regolatorji msemmija fl-ewwel subparagrafu bi qbil mal-Artikoli 
10 sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
4. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni biex tistabbilixxi l-formoli, il-mudelli u l-pro ċeduri stan ­
dard għall-awtoritajiet kompetenti sabiex dawn jikkooperaw fl-attivita ­
jiet supervi żorji, fil-verifiki fuq il-post u fl-investigazzjonijiet.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Qed tingħata s-setg ħa lill-Kummissjoni biex tadotta l-istandards tekni ċi 
ta’ implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu bi qbil mal-Arti ­
kolu 15 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 81  
Skambju ta’ tag ħrif 
1. L-awtoritajiet kompetenti tal-Istati Membri li jkunu n ħatru bħala 
punti ta’ kuntatt g ħall-finijiet ta’ din id-Direttiva u tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014 f’konformita’ mal-Artikolu 79(1) ta’ din id-Direttiva 
għandhom ifornu minnufih lil xulxin it-tag ħrif meħtieġ biex jitwettqu 
d-dmirijiet tal-awtoritajiet kompetenti, ma ħtura bi qbil mal-Arti ­
kolu 67(1) ta’ din id-Direttiva, stabbiliti fid-dispo żizzjonijiet adottati 
skont din id-Direttiva jew ir-Regolament (UE) Nru 600/2014.  
L-awtoritajiet kompetenti li jiskambjaw it-tag ħrif ma’ awtoritajiet 
kompetenti o ħra skont din id-Direttiva jew skont ir-Regolament (UE) 
Nru 600/2014 jistg ħu jindikaw, fil-mument meta jag ħmlu l-komunikazz ­
joni, li dan it-tag ħrif ma jistax ji ġi żvelat ming ħajr il-qbil espli ċitu 
tagħhom, f’liema ka ż dan it-tag ħrif jista’ ji ġi skambjat biss g ħall-finijiet 
li għalihom dawk l-awtoritajiet ikunu taw il-qbil tag ħhom.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 114  
2. L-awtorità kompetenti li tkun in ħatret bħala l-punt ta’ kuntatt bi 
qbil mal-Artikolu 79(1) tista’ tittra żmetti t-tag ħrif li tkun ir ċeviet skont 
il-paragrafu 1 ta’ dan l-Artikolu u skont l-Artikoli 77 u 88 lill-awtori ­
tajiet imsemmija fl-Artikolu 67(1). Dawn ma g ħandhomx jittra żmettuh 
lil korpi jew persuni fi żiċi jew ġuridiċi oħrajn ming ħajr il-qbil espli ċitu 
tal-awtoritajiet kompetenti li jkunu ddivulgawh u g ħandhom jag ħmlu 
dan biss g ħall-finijiet li g ħalihom dawk l-awtoritajiet ikunu taw il-qbil 
tagħhom, għajr f’ċirkustanzi ġġustifikati kif dovut. F’dan il-ka ż tal- 
aħħar, il-punt ta’ kuntatt g ħandu jgħarraf minnufih lill-punt ta’ kuntatt 
li jkun bag ħat it-tagħrif. 
3. L-awtoritajiet imsemmija fl-Artikolu 71 kif ukoll il-korpi jew il- 
persuni fi żiċi u ġuridiċi l-oħrajn li jirċievu tagħrif kunfidenzjali skont il- 
paragrafu 1 ta’ dan l-Artikolu jew skont l-Artikoli 77 u 88 jistg ħu 
jużawh biss waqt li jkunu qed iwettqu dmirijiethom, b’mod partikulari:  
(a) sabiex ji ċċekkjaw illi jkunu qed ji ġu sodisfatti l-kundizzjonijiet li 
jirregolaw il-bidu ta’ attività kummer ċjali minn ditti ta’ investiment 
u sabiex jiffa ċilitaw il-monitora ġġ, fuq bażi kkonsolidata jew mhux 
ikkonsolidata, tat-tmexxija ta’ dik l-attività kummer ċjali, b’mod 
speċjali fir-rigward tar-rekwi żiti tal-adegwatezza kapitali imposti 
mid-Direttiva 2013/36/UE, il-pro ċeduri amministrattivi kontabbilis ­
tiċi u l-mekkani żmi ta’ kontroll intern;  
(b) sabiex jimmonitorjaw il-funzjonament xieraq ta ċ-ċentri ta’ negozjar;  
(c) sabiex jimponu sanzjonijiet;  
(d) fl-appelli amministrattivi kontra d-de ċiżjonijiet me ħuda mill-awtori ­
tajiet kompetenti;  
(e) fil-pro ċedimenti tal-qrati mibdija skont l-Artikolu 74;  
(f) fil-mekkani żmu extra  ġudizzjarju g ħall-ilmenti tal-investituri previst 
fl-Artikolu 75.  
4. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni biex tistabbilixxi l-formoli, il-mudelli u l-pro ċeduri stan ­
dard għall-iskambju ta’ tag ħrif. 
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Qed tingħata s-setg ħa lill-Kummissjoni biex tadotta l-istandards tekni ċi 
ta’ implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu bi qbil mal-Arti ­
kolu 15 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
5. La dan l-Artikolu u lanqas l-Artikoli 76 jew 88 m’g ħandhom 
jipprevjenu lil awtorità kompetenti milli tittra żmetti lill-AETS, lill- 
Bord Ewropew dwar ir-Riskju Sistemiku, lill-banek ċentrali, lis-SEB Ċ 
u lill-BĊE, fil-kapa ċità tagħhom bħala awtoritajiet monetarji u, meta 
jkun xieraq, lill-awtoritajiet pubbli ċi l-oħra responsabbli g ħas-sorvel­
janza tas-sistemi tal- ħlasijiet u tas-saldu, tag ħrif kunfidenzjali ma ħsub 
għat-twettiq tal-kompiti tag ħhom. Bl-istess mod, dawn l-awtoritajiet jew 
korpi m’g ħandhomx jitwaqqfu milli jikkomunikaw lill-awtoritajiet 
kompetenti it-tali tag ħrif li huma jistg ħu jeħtieġu biex iwettqu l-funzjo ­
nijiet tag ħhom previsti f’din id-Direttiva jew fir-Regolament (UE) 
Nru 600/2014.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 115  
Artikolu 82  
Medjazzjoni vinkolanti  
1. L-awtoritajiet kompetenti jistg ħu jirreferu lill-AETS s-sitwazzjoni ­
jiet fejn talba relatata ma’ wa ħda minn dawn li ġejjin tkun ġiet irrifjutata 
jew ma tkunx ittie ħdet azzjoni dwarha fi żmien raġonevoli:  
(a) biex titwettaq attività supervi żorja, verifika fuq il-post jew investi ­
gazzjoni, kif previst fl-Artikolu 80; jew  
(b) għall-skambju ta’ tag ħrif kif previst fl-Artikolu 81.  
2. Fis-sitwazzjonijiet imsemmija fil-paragrafu 1, l-AETS tista’ ta ġixxi 
bi qbil mal-Artikolu 19 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010, ming ħajr 
preġudizzju g ħall-possibbiltajiet li tirrifjuta li ta ġixxi fuq talba g ħal 
tagħrif previsti fl-Artikolu 83 ta’ din id-Direttiva u g ħall-possibbiltà li 
l-AETS ta ġixxi bi qbil mal-Artikolu 17 tar-Regolament (UE) 
Nru 1095/2010.  
Artikolu 83  
Rifjut ta’ kooperazzjoni  
Awtorità kompetenti tista’ tirrifjuta li ta ġixxi fuq talba g ħal kooperaz ­
zjoni fit-twettiq ta’ investigazzjoni, verifika fuq il-post jew attività 
superviżorja kif previst fl-Artikolu 84 jew li tiskambja t-tag ħrif kif 
previst fl-Artikolu 81 biss meta:  
(a) ikunu di ġà nbdew il-pro ċedimenti ġudizzjarji rigward l-istess azzjo ­
nijiet u l-istess persuni quddiem l-awtoritajiet tal-Istat Membru indi ­
rizzat;  
(b) tkun di ġà ngħatat is-sentenza finali fl-Istat Membru indirizzat 
rigward l-istess persuni u l-istess azzjonijiet.  
Fil-każ ta’ rifjut ta’ dan it-tip, l-awtorità kompetenti g ħandha tinnotifika 
lill-awtorità kompetenti li tkun g ħamlet it-talba u lill-AETS kif me ħtieġ, 
billi tipprovdi tag ħrif kemm jista’ jkun iddettaljat.  
Artikolu 84  
Konsultazzjoni qabel l-awtorizzazzjoni  
1. L-awtoritajiet kompetenti tal-Istat Membru l-ie ħor involut 
għandhom ji ġu kkonsultati qabel ma ting ħata awtorizzazzjoni lil ditta 
tal-investiment li tkun kwalunkwe wa ħda minn dawn li ġejjin:  
(a) sussidjarja ta’ ditta ta’ investiment jew operatur tas-suq jew istituzz ­
joni ta’ kreditu awtorizzati fi Stat Membru ie ħor; 
(b) sussidjarja ta’ impri ża prinċipali ta’ ditta ta’ investiment jew ta’ 
istituzzjoni ta’ kreditu awtorizzati fi Stat Membru ie ħor; 
(c) ditta kkontrollata mill-istess persuni fi żiċi jew ġuridiċi li jikkon ­
trollaw ditta ta’ investiment jew istituzzjoni ta’ kreditu awtorizzati 
fi Stat Membru ie ħor. 
2. L-awtorità kompetenti tal-Istat Membru responsabbli g ħas-super­
viżjoni tal-istituzzjonijiet ta’ kreditu jew tal-impri żi ta’ assigurazzjoni 
għandha tiġi kkonsultata qabel ma ting ħata awtorizzazzjoni lil ditta ta’ 
investiment jew operatur tas-suq li jkunu kwalunkwe wa ħda minn dawn 
li ġejjin:  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 116  
(a) sussidjarja ta’ istituzzjoni ta’ kreditu jew ta’ impri ża ta’ assiguraz ­
zjoni awtorizzata fl-Unjoni;  
(b) sussidjarja tal-impri ża prinċipali ta’ istituzzjoni ta’ kreditu jew ta’ 
impriża ta’ assigurazzjoni awtorizzata fl-Unjoni;  
(c) ikkontrollata mill-istess persuna, kemm fi żika u kemm ġuridika, li 
tikkontrolla istituzzjoni ta’ kreditu jew impri ża ta’ assigurazzjoni 
awtorizzata fl-Unjoni.  
3. L-awtoritajiet kompetenti rilevanti msemmija fil-paragrafi 1 u 2 
għandhom jikkonsultaw lil xulxin b’mod partikulari meta jkunu qeg ħdin 
jivvalutaw l-adegwatezza tal-azzjonisti jew il-membri u l-fama u l-esper ­
jenza tal-persuni li effettivament jidderie ġu n-negozju involuti fil- ġest­
joni ta’ entità o ħra tal-istess grupp. Huma g ħandhom jiskambjaw it- 
tagħrif kollu dwar l-adegwatezza tal-azzjonisti jew il-membri u dwar 
il-fama u l-esperjenza tal-persuni li effettivament jidderie ġu n-negozju 
li jkun ta’ rilevanza g ħall-awtoritajiet kompetenti l-o ħra involuti, g ħall- 
għoti ta’ awtorizzazzjoni, kif ukoll g ħall-valutazzjoni kontinwa tal- 
konformità mal-kundizzjonijiet operattivi.  
4. L-AETS g ħandha tiżviluppa abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni biex tistabbilixxi l-formoli, il-mudelli u l-pro ċeduri stan ­
dard għall-konsultazzjoni ta’ awtoritajiet kompetenti o ħra qabel ting ħata 
awtorizzazzjoni.  
L-AETS g ħandha tippre żenta dan l-abbozz ta’ standards tekni ċi ta’ im­
plimentazzjoni lill-Kummissjoni sat-3 ta' Jannar 2016.  
Qed tingħata s-setg ħa lill-Kummissjoni biex tadotta l-istandards tekni ċi 
ta’ implimentazzjoni msemmija fl-ewwel subparagrafu bi qbil mal-Arti ­
kolu 15 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
Artikolu 85  
Setgħat għall-Istati Membri ospitanti  
1. L-Istati Membri ospitanti g ħandhom jipprevedu li l-awtorità 
kompetenti tista’, g ħal finijiet statisti ċi, tirrikjedi li d-ditti ta’ investiment 
kollha li jkollhom frieg ħi fit-territorji tag ħhom jirrapportawlhom perjo ­
dikament dwar l-attivitajiet ta’ dawn il-frieg ħi. 
2. Huma u je żerċitaw ir-responsabbiltajiet tag ħhom skont din id- 
Direttiva, l-Istati Membri ospitanti g ħandhom jipprevedu li l-awtorità 
kompetenti tista’ tirrikjedi li l-frieg ħi tad-ditti ta’ investiment jipprovdu 
t-tagħrif meħtieġ għall-monitora ġġ tal-konformità tag ħhom mal-istan ­
dards iffissati mill-Istat Membru ospitanti li japplikaw g ħalihom fil- 
każijiet previsti fl-Artikolu 35(8). Dawn ir-rekwi żiti ma jistg ħux ikunu 
iktar stretti minn dawk li l-istess Stat Membru jimponi fuq id-ditti 
stabbiliti g ħall-monitora ġġ tal-konformità tag ħhom mal-istess standards.  
Artikolu 86  
Miżuri ta’ prekawzjoni li jridu jittie ħdu mill-Istati Membri ospitanti  
1. Meta l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ospitanti jkollha ra ġu­
nijiet ċari u li jistg ħu jintwerew sabiex temmen illi ditta ta’ investiment 
li taġixxi ġewwa t-territorju tieg ħu bil-libertà li tipprovdi servizzi tikser 
-obbligi li jirri żultaw mid-dispo żizzjonijiet adottati skont din id-Direttiva 
jew li ditta ta’ investiment li jkollha ferg ħa fit-territorju tieg ħu tikser l- 
obbligi li jirri żultaw mid-dispo żizzjonijiet adottati skont din id-Direttiva 
li ma jikkonferixxux setg ħat fuq l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru 
ospitanti, hija g ħandha tirreferi dawn is-sejbiet lill-awtorità kompetenti 
tal-Istat Membru ta’ domi ċilju. ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 117  
Jekk, minkejja l-mi żuri meħuda mill-awtorità kompetenti tal-Istat 
Membru ta’ domi ċilju jew g ħax jintwera li t-tali mi żuri huma inade ­
gwati, id-ditta ta’ investiment tippersisti li ta ġixxi f’manjiera li tkun ċara 
li hi ta’ pre ġudizzju g ħall-interessi tal-investituri tal-Istat Membru ospi ­
tanti jew g ħall-funzjonament tajjeb tas-swieq, g ħandu japplika dan li 
ġej: 
(a) wara li tkun informat lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ta’ 
domiċilju, l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ospitanti g ħandha 
tieħu l-miżuri xierqa kollha sabiex tipprote ġi lill-investituri u l-funz ­
jonament tajjeb tas-swieq, li g ħandhom jinkludu l-possibbiltà ta’ 
prevenzjoni g ħad-ditti ta’ investiment trasgressuri milli jibdew 
kwalunkwe tran żazzjoni ulterjuri fit-territorji tieg ħu. Il-Kummissjoni 
u l-AETS g ħandhom ji ġu informati bit-tali mi żuri ming ħajr 
dewmien mhux dovut; u  
(b) l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ospitanti tista’ tirreferi l- 
kwistjoni lill-AETS, li tista’ ta ġixxi skont is-setg ħat mogħtija lilha 
skont l-Artikolu 19 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
2. Meta l-awtoritajiet kompetenti ta’ Stat Membru ospitanti ja ċċertaw 
ruħhom illi ditta ta’ investiment li jkollha ferg ħa ġewwa t-territorju 
tiegħu tikser id-dispo żizzjonijiet ġuridiċi jew regolatorji adottati f’dak 
l-Istat Membru skont dawk id-dispo żizzjonijiet ta’ din id-Direttiva li 
jikkonferixxu setg ħat fuq l-awtoritajiet kompetenti tal-Istat Membru 
ospitanti, dawn l-awtoritajiet g ħandhom jirrikjedu illi d-ditta tal-investi ­
ment ikkon ċernata ttemm is-sitwazzjoni irregolari tag ħha. 
Jekk id-ditta tal-investiment ikkon ċernata tonqos milli tie ħu l-passi 
meħtieġa, l-awtoritajiet kompetenti tal-Istat Membru ospitanti g ħandhom 
jieħdu l-miżuri xierqa kollha sabiex ji żguraw illi d-ditta ta’ investiment 
konċernata ttemm is-sitwazzjoni irregolari tag ħha. In-natura ta’ dawn il- 
għandha tiġi kkomunikata lill-awtoritajiet kompetenti tal-Istat Membru 
ta’ domiċilju. 
F’każ li, minkejja l-mi żuri meħuda mill-Istat Membru ospitanti, id-ditta 
ta’ investiment tippersisti fil-ksur tad-dispo żizzjonijiet ġuridiċi jew rego ­
latorji msemmija fl-ewwel subparagrafu fis-se ħħ fl-Istat Membru ospi ­
tanti, l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ospitanti g ħandha, wara li 
tgħarraf lill-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ta’ domi ċilju, tieħu l- 
miżuri xierqa kollha me ħtieġa sabiex tipprote ġi lill-investituri u l-funz ­
jonament tajjeb tas-swieq. Il-Kummissjoni u l-AETS g ħandhom ji ġu 
informati b’tali mi żuri mingħajr dewmien mhux dovut.  
Barra minn hekk, l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ospitanti tista’ 
tirreferi l-kwistjoni lill-AETS, li tista’ ta ġixxi f’konformità mas-setg ħat 
mogħtija lilha skont l-Artikolu 19 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
3. Meta l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ospitanti ta’ suq 
regolat, ta’ MTF jew ta’ OTF ikollha ra ġunijiet ċari u li jistg ħu jint­
werew sabiex temmen illi t-tali suq regolat, MTF jew OTF jiksru l- 
obbligi li jirri żultaw mid-dispo żizzjonijiet adottati skont din id-Direttiva, 
hi għandha tirreferi dawn is-sejbiet lill-awtorità kompetenti tal-Istat 
Membru ta’ domi ċilju tas-suq regolat jew tal-MTF jew tal-OTF.  
F’każ li, minkejja l-mi żuri meħuda mill-awtorità kompetenti tal-Istat 
Membru ta’ domi ċilju jew g ħax jinstab li dawn il-mi żuri huma inade ­
gwati, dak is-suq regolat jew l-MTF jew l-OTF jippersistu li ja ġixxu 
f’manjiera li tkun ta’ pre ġudizzju ċar għall-interessi tal-investituri tal- 
Istat Membru ospitanti jew tal-funzjonament tajjeb tas-swieq, l-awtorità 
kompetenti tal-Istat Membru ospitanti g ħandha, wara li tg ħarraf lill- 
awtorità kompetenti tal-Istat Membru ta’ domi ċilju, tieħu l-miżuri xierqa 
kollha me ħtieġa sabiex tipprote ġi lill-investituri u l-funzjonament tajjeb  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 118  
tas-swieq, li g ħandhom jinkludu l-possibbiltà li dak is-suq regolat jew l- 
MTF jew l-OTF jitwaqqfu milli jag ħmlu l-arran ġamenti tag ħhom dispo ­
nibbli lill-remoti jew lill-parte ċipanti membri stabbiliti fl-Istat Membru 
ospitanti. Il-Kummissjoni u l-AETS g ħandhom ji ġu informati b’tali 
miżuri mingħajr dewmien mhux dovut.  
Barra minn hekk, l-awtorità kompetenti tal-Istat Membru ospitanti tista’ 
tirreferi l-kwistjoni lill-AETS, li tista’ ta ġixxi f’konformità mas-setg ħat 
mogħtija lilha skont l-Artikolu 19 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010.  
4. Kull mi żura adottata skont il-paragrafi 1, 2 jew 3 li tinvolvi sanz ­
jonijiet jew restrizzjonijiet rigward l-attivitajiet ta’ ditta ta’ investiment 
jew ta’ suq regolat g ħandha tkun i ġġustifikata kif jixraq u kkomunikata 
lid-ditta ta’ investiment ikkon ċernata jew lis-suq regolat ikkon ċernat.  
Artikolu 87  
Kooperazzjoni u skambju ta’ informazzjoni mal-AETS  
1. L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jikkooperaw mal-AETS 
għall-finijiet ta’ din id-Direttiva, f’konformita’ mar-Regolament (UE) 
Nru 1095/2010.  
2. L-awtoritajiet kompetenti g ħandhom jipprovdu, ming ħajr dewmien 
mhux dovut, lill-AETS bl-informazzjoni kollha mehtiega biex twettaq 
dmirijietha skont din id-Direttiva u skont ir-Regolament (UE) 
Nru 600/2014 u bi qbil mal-Artikoli 35 u 36 tar-Regolament (UE) 
Nru 1095/2010.  
KAPITOLU III  
Kooperazzjoni ma’ pajji żi terzi  
Artikolu 88  
Skambju ta’ tag ħrif ma’ pajji żi terzi  
1. L-Istati Membri u, f’konformita’ mal-Artikolu 33 tar-Regolament 
(UE) Nru 1095/2010, l-AETS, jistg ħu jikkonkludu ftehimiet ta’ koope ­
razzjoni li jipprevedu l-iskambju ta’ tag ħrif mal-awtoritajiet kompetenti 
ta’ pajjiżi terzi biss jekk l-informazzjoni divulgata tkun so ġġetta għal 
garanziji ta’ sigriet professjonali mill-inqas ekwivalenti g ħal dawk 
rikjesti skont l-Artikolu 76. Dan l-iskambju ta’ tag ħrif irid ikun ma ħsub 
għat-twettiq tal-kompiti ta’ dawk l-awtoritajiet kompetenti.  
Stat Membru g ħandu jittrasferixxi data personali lil pajji ż terz bi qbil 
mal-Kapitolu IV tad-Direttiva 95/46/KE.  
L-AETS g ħandha tittrasferixxi data personali lil pajji ż terz bi qbil mal- 
Artikolu 9 tar-Regolament (UE) Nru 45/2001.  
L-Istati Membri u l-AETS jistg ħu jikkonkludu wkoll ftehimiet ta’ 
kooperazzjoni li jipprevedu l-iskambju ta’ tag ħrif mal-awtoritajiet, il- 
korpi jew il-persuni fi żiċi jew ġuridiċi minn pajji ż terz responsabbli 
għal wieħed jew aktar minn dawn li ġejjin:  
(a) is-supervi żjoni ta’ istituzzjonijiet ta’ kreditu, istituzzjonijiet finanz ­
jarji oħrajn u impri żi ta’ assigurazzjoni u s-supervi żjoni tas-swieq 
finanzjarji;  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 119  
(b) il-likwidazzjoni u l-falliment ta’ ditti ta’ investiment u pro ċeduri 
simili oħra; 
(c) it-twettiq ta’ awditjar statutorju tal-kontijiet ta’ ditti ta’ investiment u 
istituzzjonijiet finanzjarji o ħrajn, ta’ istituzzjonijiet ta’ kreditu u 
impriżi ta’ assigurazzjoni fit-twettiq tal-funzjonijiet supervi żorji 
tagħhom, jew li jamministraw skemi ta’ kumpens, fit-twettiq tal- 
funzjonijiet tag ħhom;  
(d) is-sorveljanza tal-korpi involuti fil-likwidazzjoni u l-falliment ta’ 
ditti ta’ investiment u fi pro ċeduri simili o ħra; 
(e) is-sorveljanza ta’ persuni inkarigati mit-twettiq ta’ awditjar statutorju 
tal-kontijiet tal-impri żi ta’ assigurazzjoni, l-istituzzjonijiet ta’ 
kreditu, id-ditti ta’ investiment u istituzzjonijiet finanzjarji o ħrajn. 
(f) is-sorveljanza ta’ persuni attivi fis-swieq tal-kwoti tal-emissjonijiet 
bil-fini li ti ġi żgurata perspettiva ġenerali konsolidata tas-swieq 
finanzjarji u spot;  
(g) is-sorveljanza ta’ persuni attivi fis-swieq tad-derivattivi ta’ komodi ­
tajiet agrikoli bil-g ħan li tiġi żgurata perspettiva ġenerali konsolidata 
tas-swieq finanzjarji u spot.  
Il-ftehimiet ta’ kooperazzjoni msemmija fit-tielet subparagrafu jistg ħu 
jiġu konklu żi biss jekk l-informazzjoni divulgata tkun so ġġetta għall- 
garanziji ta’ sigriet professjonali li jkunu mill-inqas ekwivalenti g ħal 
dawk rikjesti skont l-Artikolu 76. Dan l-iskambju ta’ tag ħrif għandu 
jkun maħsub għat-twettiq tal-kompiti ta’ dawk l-awtoritajiet jew korpi 
jew persuni fi żiċi jew ġuridiċi. F’każ li ftehim ta’ kooperazzjoni jinvolvi 
t-trasferiment ta’ data personali min-na ħa ta’ Stat Membru, dan it-tras ­
feriment g ħandu jkun konformi mal-Kapitolu IV tad-Direttiva 95/46/KE 
u mar-Regolament (KE) Nru 45/2001 f’ka ż li l-AETS tkun involuta fit- 
trasferiment.  
2. Meta t-tag ħrif joriġina fi Stat Membru ie ħor, ma jistax ji ġi divulgat 
mingħajr il-qbil espli ċitu tal-awtoritajiet kompetenti li jkunu ttra żmet­
tewh u, meta jkun xieraq, g ħall-finijiet li g ħalihom dawn l-awtoritajiet 
ikunu taw il-qbil tag ħhom biss. L-istess dispo żizzjoni tapplika g ħat- 
tagħrif ipprovdut mill-awtoritajiet kompetenti ta’ pajji ż terz.  
TITOLU VII  
ATTI DELEGATI  
Artikolu 89  
Eżerċizzju tad-delega  
1. Is-setg ħa ta’ adozzjoni ta’ atti delegati hija mog ħtija lill-Kummiss ­
joni suġġett għall-kondizzjonijiet stabbiliti f’dan l-Artikolu.  
2. Id-delega ta’ setg ħa msemmija fl-Artikolu 2(3), it-tieni subparagrafu 
tal-Artikolu 4(1)(2), l-Artikolu 4(2), l-Artikolu 13(1), l-Artikolu 16(12),  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 120  
l-Artikolu 23(4), l-Artikolu 24(13), l-Artikolu 25(8), l-Artikolu 27(9), l- 
Artikolu 28(3), l-Artikolu 30(5), l-Artikolu 31(4), l-Artikolu 32(4), l-Arti ­
kolu 33(8), l-Artikolu 52(4) l-Artikolu 54(4), l-Artikolu 58(6), l-Arti ­
kolu 64(7), l-Artikolu 65(7) u l-Artikolu 79(8) hija mog ħtija lill-Kummiss ­
joni għal perijodu ta’ żmien indeterminat mit-2 ta' Lulju 2014.  
3. Id-delega ta’ setg ħat imsemmija fl-Artikolu 2(3), it-tieni subpara ­
grafu tal-Artikolu 4(1)(2), l-Artikolu 4(2), l-Artikolu 13(1), l-Arti ­
kolu 16(12), l-Artikolu 23(4), l-Artikolu 24(13), l-Artikolu 25(8), l-Arti ­
kolu 27(9), l-Artikolu 28(3), l-Artikolu 30(5), l-Artikolu 31(4), l-Arti ­
kolu 32(4), l-Artikolu 33(8), l-Artikolu 52(4) l-Artikolu 54(4), l-Arti ­
kolu 58(6), l-Artikolu 64(7), l-Artikolu 65(7) u Artikolu 79(8) tista’ ti ġi 
revokata fi kwalunkwe mument mill-Parlament Ewropew jew mill- 
Kunsill. De ċiżjoni li tirrevoka g ħandha ttemm id-delega ta’ setg ħa speċi­
fikata f’dik id-de ċiżjoni. Din g ħandha ssir effettiva fil-jum wara l- 
pubblikazzjoni tad-de ċiżjoni f’ Il-Ġurnal Uffi ċjali tal-Unjoni Ewropea  
jew f’data aktar tard spe ċifikata fih. Ma g ħandhiex taffettwa l-validità 
ta’ kwalunkwe att delegat li jkun di ġà fis-seħħ. 
4. Hekk kif tadotta att delegat, il-Kummissjoni g ħandha tinnotifikah 
simultanjament lill-Parlament Ewropew u lill-Kunsill.  
5. Att delegat adottat skont l-Artikolu 2(3), it-tieni subparagrafu tal- 
Artikolu 4(1)(2), l-Artikolu 4(2), l-Artikolu 13(1), l-Artikolu 16(12), l- 
Artikolu 23(4), l-Artikolu 24(13), l-Artikolu 25(8), l-Artikolu 27(9), l- 
Artikolu 28(3), l-Artikolu 30(5), l-Artikolu 31(4), l-Artikolu 32(4), l- 
Artikolu 33(8), l-Artikolu 52(4), l-Artikolu 54(4), l-Artikolu 58(6), l- 
Artikolu 64(7), l-Artikolu 65(7) u l-Artikolu 79(8) g ħandu jidħol fis- 
seħħ biss jekk ma ti ġix espressa o ġġezzjoni mill-Parlament Ewropew 
jew mill-Kunsill fi żmien perijodu ta’ tliet xhur min-notifika ta’ dak l-att 
lill-Parlament Ewropew u lill-Kunsill jew jekk, qabel ma jiskadi dak il- 
perijodu, il-Parlament Ewropew u l-Kunsill ikunu t-tnejn infurmaw lill- 
Kummissjoni li mhumiex sejrin jo ġġezzjonaw. Dak il-perjodu g ħandu 
jiġi estiż bi tliet xhur fuq inizjattiva tal-Parlament Ewropew jew tal- 
Kunsill.  
▼M3 
Artikolu 89a  
Proċedura ta' kumitat  
1. Il-Kummissjoni g ħandha tiġi megħjuna mill-Kumitat Ewropew tat- 
Titoli stabbilit bid-De ċiżjoni tal-Kummissjoni 2001/528/KE (  1 ). Dak il- 
kumitat g ħandu jkun kumitat fis-sens tar-Regolament (UE) 
Nru 182/2011 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (  2 ). 
2. Fejn issir referenza g ħal dan il-paragrafu, g ħandu japplika l-Arti ­
kolu 5 tar-Regolament (UE) Nru 182/2011.  ▼B 
( 1 ) Deċiżjoni tal-Kummissjoni 2001/528/KE tas-6 ta' Ġunju 2001 li tistabbilixxi 
l-Kumitat tat-Titoli Ewropej ( ĠU L 191, 13.7.2001, p. 45). 
( 2 ) Regolament (UE) Nru 182/2011 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tas- 
16 ta' Frar 2011 li jistabbilixxi r-regoli u l-prin ċipji ġenerali dwar il-modali ­
tajiet ta' kontroll mill-Istati Membri tal-e żerċizzju mill-Kummissjoni tas- 
setgħat ta' implimentazzjoni ( ĠU L 55, 28.2.2011, p. 13).
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 121  
DISPOŻIZZJONIJIET FINALI  
Artikolu 90  
Rapporti u rie żami 
1. Qabel it- ►M3 3 ta' Marzu 2020 ◄, il-Kummissjoni g ħandha, 
wara li tikkonsulta lill-AETS, tippre żenta rapport lill-Parlament 
Ewropew u lill-Kunsill dwar:  
(a) il-funzjonament tal-OTF, inklu ż l-użu speċifiku tag ħhom ta’ 
negozjar prin ċipali mqabbel, filwaqt li tqis l-esperjenza miksuba 
mill-awtoritajiet kompetenti fil-qasam tas-supervi żjoni, l-għadd ta’ 
OTF awtorizzati fl-Unjoni u s-sehem tag ħhom mis-suq u b’mod 
partikolari filwaqt li te żamina jekk humiex me ħtieġa xi aġġusta­
menti għad-definizzjoni ta’ OTF u jekk id-diversi strumenti finanz ­
jarji koperti mill-kategorija OTF ikunux g ħadhom xierqa;  
(b) il-funzjonament tal-iskema g ħas-swieq tal-SMEs li qed jespandu, 
filwaqt li tqis l-g ħadd ta’ MTF irre ġistrati bħala swieq tal-SMEs li 
qed jespandu, l-g ħadd ta’ emittenti li hemm fihom u l-volumi rile ­
vanti ta’ negozjar;  
B’mod partikolari, ir-rapport g ħandu jivvaluta jekk il-limitu minimu 
fil-punt (a) tal-Artikolu 33(3) g ħadux minimu xieraq biex jintla ħqu 
l-objettivi g ħas-swieq tal-SMEs li qed jespandu kif iddikjarat f’din 
id-Direttiva;  
(c) l-impatt tar-rekwi żiti marbutin mal-kummer ċ algoritmiku, inklu ż il- 
kummerċ algoritmiku ta’ frekwenza g ħolja; 
(d) l-esperjenza marbuta mal-mekkani żmu għall-projbizzjoni ta’ ċerti 
prodotti u ċerti prattiki, filwaqt li tqis kemm-il darba l-mekkani żmi 
jkunu ġew attivati u l-effetti tag ħhom;  
(e) l-applikazzjoni tas-sanzjonijiet amministrattivi u kriminali u, b’mod 
partikolari, il- ħtieġa biex ikomplu ji ġu armonizzati s-sanzjonijiet 
amministrattivi stabbiliti g ħall-ksur tar-rekwi żiti stabbiliti f’din id- 
Direttiva u fir-Regolament (UE) Nru 600/2014.  
(f) l-impatt tal-applikazzjoni tal-limiti tal-po żizzjonijiet u l- ġestjoni tal- 
pożizzjonijiet dwar il-likwidità, l-abbu ż tas-suq u l-kundizzjonijiet 
xierqa ta’ pprezzar u saldu fis-swieq tad-derivattivi tal-komoditajiet;  
(g) l-iżvilupp fil-prezzijiet g ħad-data dwar it-trasparenza prenegozjattiva 
u postnegozjattiva mis-swieq regolati, l-MTFs, l-OTFs u l-APAs;  
(h) l-impatt tar-rekwi żit għad-divulgazzjoni ta’ kwalunkwe ħlasijiet, 
kummissjonijiet u benefi ċċji mhux monetarji fir-rigward tal-forni ­
ment ta’ servizz ta’ investiment jew servizz an ċillari lill-klijent 
f’konformita mal-Artikolu 24(9), inklu ż l-impatt tieg ħu fuq il-funz ­
jonament tajjeb tas-suq intern rigward il-konsulenza dwar investi ­
menti transkonfinali.  
2. Il-Kummissjoni g ħandha, wara li tikkonsulta lill-AETS, tippre ­ 
żenta rapporti lill-Parlament Ewropew u lill-Kunsill dwar il-funzjona ­
ment tat-tejp konsolidat stabbilit skont it-Titolu V. Ir-rapport relatat mal- 
Artikolu 65(1) g ħandu jiġi ppreżentat sat- ►M3 3 ta' Settembru 
2019 ◄. Ir-rapport relatat mal-Artikolu 65(2) g ħandu jiġi ppreżentat 
sat-►M3 3 ta' Settembru 2021 ◄. ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 122  
Ir-rapporti msemmijin fl-ewwel subparagrafu g ħandhom jivvalutaw il- 
funzjonament tat-tejp konsolidat fil-konfront tal-kriterji li ġejjin:  
(a) id-disponibbiltà u l-puntwalità tat-tag ħrif postnegozjattiv f’format 
ikkonsolidat li jaqbad it-tran żazzjonijiet kollha, irrispettivament 
minn jekk jitwettqux f’ ċentri ta’ negozjar jew le;  
(b) id-disponibbiltà u l-puntwalità ta’ tag ħrif postnegozjattiv s ħiħ u 
parzjali li jkun ta’ kwalità g ħolja, f’formati li jkunu fa ċilment aċċes­
sibbli u utilizzabbli g ħall-parteċipanti fis-suq u disponibbli fuq ba żi 
kummerċjali raġonevoli.  
Meta l-Kummissjoni tikkonkludi li s-CTP ikunu naqsu milli jipprovdu t- 
tagħrif b’mod li jissodisfa l-kriterji stabbiliti fit-tieni subparagrafu, il- 
Kummissjoni g ħandha takkumpanja r-rapport tag ħha b’talba lill-AETS 
biex tniedi pro ċedura nnegozjata g ħall-ħatra, permezz ta’ pro ċess ta’ 
akkwist pubbliku mmexxi mill-AETS, ta’ entità kummer ċjali li topera 
tejp konsolidat. L-AETS g ħandha tniedi l-pro ċedura wara li tir ċievi t- 
talba mill-Kummissjoni skont il-kundizzjonijiet spe ċifikati fit-talba tal- 
Kummissjoni u bi qbil mar-Regolament (UE, Euratom) Nru 966/2012 
tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (  1 ). 
3. Il-Kummissjoni g ħandha, meta titnieda l-pro ċedura spjegata fil- 
paragrafu 2, ting ħata s-setg ħa li tadotta atti delegati bi qbil mal-Arti ­
kolu 89 li jemenda l-Artikoli 59 sa 65 u t-Taqsima D tal-Anness I ta’ 
din id-Direttiva u l-punt (19) tal-Artikolu 2(1) tar-Regolament (UE) 
Nru 600/2014, billi tispe ċifika l-mi żuri sabiex:  
(a) jipprevedu d-durata tal-kuntratt tal-entità kummer ċjali li topera tejp 
konsolidat u l-pro ċess u l-kundizzjonijiet g ħat-tiġdid tal-kuntratt u t- 
tnedija ta’ pro ċess ta’ akkwist pubbliku ġdid; 
(b) jipprevedu li l-entità kummer ċjali li topera tejp konsolidat g ħandha 
tagħmel dan fuq ba żi esklużiva u li l-ebda entità o ħra ma għandha 
tkun awtorizzata b ħala CTP bi qbil tal-Artikolu 59;  
(c) jagħtu s-setgħa lill-AETS biex ti żgura l-konformità mal-kundizzjo ­
nijiet tal-appalt mill-entità kummer ċjali li topera tejp konsolidat 
maħtura permezz ta’ pro ċess ta’ akkwist pubbliku;  
(d) jiżguraw li t-tag ħrif post negozjattiv mog ħti mill-entità kummer ċjali 
li topera tejp konsolidat ikun ta’ kwalità g ħolja, f’formati li jkunu 
faċilment a ċċessibbli u utilizzabbli g ħall-parteċipanti fis-suq u 
f’format konsolidat li jaqbad is-suq kollu;  
(e) jiżguraw li t-tag ħrif postnegozjattiv ji ġi pprovdut fuq ba żi kummer ċ­
jali raġonevoli, kemm fuq ba żi konsolidata u kemm fuq ba żi mhux 
konsolidata, u jissodisfa l- ħtiġijiet tal-utenti ta’ dak it-tag ħrif 
madwar l-Unjoni;  
(f) jiżguraw li ċ-ċentri ta’ negozjar u l-APA jqieg ħdu d-data kummer ċ­
jali tagħhom għad-dispożizzjoni tal-entità kummer ċjali li topera tejp 
konsolidat ma ħtura permezz ta’ pro ċess ta’ akkwist pubbliku 
mmexxi mill-AETS bi spi ża raġonevoli;  ▼B 
( 1 ) Regolament (UE, Euratom) Nru 966/2012 tal-Parlament Ewropew u tal- 
Kunsill tal-25 ta’ Ottubru 2012 dwar ir-regoli finanzjarji applikabbli g ħall- 
baġit ġenerali tal-Unjoni u li j ħassar ir-Regolament tal-Kunsill (KE, Euratom) 
Nru 1605/2002 ( ĠU L 298, 26.10.2012, p. 1).
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 123  
(g) jispeċifikaw l-arran ġamenti applikabbli meta l-entità kummer ċjali li 
topera tejp konsolidat ma ħtura permezz ta’ pro ċess ta’ akkwist 
pubbliku tonqos milli tissodisfa l-kundizzjonijiet tal-appalt;  
(h) jispeċifikaw l-arran ġamenti skont liema s-CTP awtorizzati skont l- 
Artikolu 59 jistg ħu jkomplu joperaw tejp konsolidat meta s-setg ħa 
prevista fil-punt (b) ta’ dan il-paragrafu ma tkunx qed tintu ża jew, 
fil-każ li ma tin ħatar l-ebda entità permezz tal-pro ċess ta’ akkwist 
pubbliku, sa dak i ż-żmien meta jitlesta pro ċess ta’ akkwist pubbliku 
ġdid u tinħatar entità kummer ċjali biex topera tejp konsolidat.  
4. Sal- ►M3 1 ta' Jannar 2019 ◄, il-Kummissjoni g ħandha tħejji 
rapport, wara li tkun ikkonsultat lill-AETS u lill-ACER, li jivvaluta l- 
impatt potenzjali fuq il-prezzijiet tal-ener ġija u fuq il-funzjonament tas- 
suq tal-ener ġija, kif ukoll il-fattibbiltà u l-benefi ċċji f’dak li g ħandu 
x’jaqsam mat-tnaqqis tar-riskji tal-kontropartijiet u r-riskji sistemi ċi u 
l-ispejjeż diretti ta’ meta l-kuntratti tad-derivattivi tal-ener ġija C6 isiru 
soġġetti għall-obbligu tal-ikklerjar stabbilit fl-Artikolu 4 tar-Regolament 
(UE) Nru 648/2012, t-tekniki ta’ mitigazzjoni tar-riskju stabbiliti fl-Arti ­
kolu 11(3) tieg ħu u l-inklu żjoni tagħhom fil-kalkolu tal-livell limitu tal- 
ikklerjar skont l-Artikolu 10 tieg ħu. 
Jekk il-Kummissjoni tikkunsidra li kieku l-inklu żjoni ta’ dawk il- 
kuntratti ma tkunx fattibbli u ta’ benefi ċċju, hi għandha tippre żenta, 
jekk ikun xieraq, proposta le ġislattiva lill-Parlament Ewropew u lill- 
Kunsill. Il-Kummissjoni g ħandha ting ħata s-setg ħa li tadotta atti delegati 
skont l-Artikolu 89 ta’ din id-Direttiva biex testendi l-perjodu ta’ 42 
xahar imsemmi fl-Artikolu 95(1) ta’ din id-Direttiva darba b’sentejn u 
darba oħra b’sena.  
▼M2 __________  
▼B 
Artikolu 92  
Emendi g ħad-Direttiva 2011/61/KE  
Id-Direttiva 2011/61/EU hija emendata kif ġej: 
(1) Fil-punt (r) tal-Artikolu 4(1), ji żdied il-punt li ġej: 
“(vii) Stat Membru, differenti mill-Istat Membru ta’ domi ċilju, li 
fih AIFM tal-UE jipprovdi s-servizzi msemmijin fl-Arti ­
kolu 6(4);”;  
(2) L-Artikolu 33 huwa emendat kif ġej: 
(a) t-titolu jinbidel b’dan li ġej: 
“Kundizzjonijiet g ħall-immani ġġjar ta’ AIF tal-UE stabbiliti fi 
Stati Membri o ħra u biex jipprovdu servizzi fi Stati Membri 
oħra”; 
(b) il-paragrafi 1 u 2 jinbidlu b’dan li ġej: ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 124  
“1. L-Istati Membri g ħandhom ji żguraw li AIFM tal-UE 
awtorizzat jista’, direttament jew billi jistabbilixxi ferg ħa: 
(a) jimmani ġġja AIF tal-UE stabbiliti fi Stat Membru ie ħor, 
sakemm l-AIFM ikun awtorizzat biex jimmani ġġja dak it- 
tip ta’ AIF;  
(b) jipprovdi fi Stat Membru ie ħor is-servizzi msemmijn fl-Arti ­
kolu 6(4) li g ħalihom ikun ġie awtorizzat.  
2. AIFM li bi ħsiebu jipprovdi l-attivitajiet u s-servizzi 
msemmija fil-paragrafu 1 g ħall-ewwel darba g ħandu jikkomu ­
nika l-informazzjoni li ġejja lill-awtoritajiet kompetenti tal-Istat 
Membru ta’ domi ċilju tiegħu: 
(a) l-Istat Membru fejn ikun bi ħsiebu jimmani ġġja l-AIF diret ­
tament jew jistabbilixxi ferg ħa, u/jew jipprovdi s-servizzi 
msemmija fl-Artikolu 6(4);  
(b) programm ta’ operazzjonijiet li jiddikjara b’mod partikolari 
s-servizzi li bi ħsiebu jwettaq u/jew li jidentifika l-AIF li bi 
ħsiebu jimmani ġġja.”. 
Artikolu 93  
Traspożizzjoni  
1. L-Istati Membri g ħandhom jadottaw u jippubblikaw, sat-  
►M3 3 ta' Lulju 2017 ◄, il-liġijiet, ir-regolamenti u d-dispo żizzjonijiet 
amministrattivi me ħtieġa sabiex jikkonformaw ma’ din id-Direttiva. 
Huma għandhom jikkomunikaw minnufih it-test ta’ dawk il-mi żuri 
lill-Kummissjoni.  
L-Istati Membri g ħandhom japplikaw dawk il-mi żuri mit-►M3 3 ta' 
Jannar 2018 ◄ ħlief għad-dispożizzjonijiet li jittrasponu l-Artikolu 65(2) 
li għandhom japplikaw mit- ►M3 3 ta' Settembru 2019 ◄. 
Meta l-Istati Membri jadottaw dawk il-mi żuri, dawn g ħandhom jinkludu 
riferiment g ħal din id-Direttiva jew g ħandu jiġu akkumpanjati b’riferi ­
ment ta’ dan it-tip meta ji ġu ppubblikati b’mod uffi ċjali. L-Istati 
Membri g ħandhom jidde ċiedu kif g ħandu jsir it-tali riferiment. 
Għandhom jinkludu wkoll dikjarazzjoni li r-riferimenti fil-li ġijiet, ir- 
regolamenti u d-dispo żizzjonijiet amministrattivi e żistenti għad-direttivi 
revokati minn din id-Direttiva g ħandhom jinftiehmu b ħala riferimenti 
għal din id-Direttiva. L-Istati Membri g ħandhom jidde ċiedu kif g ħandu 
jsir it-tali riferiment u kif g ħandha titfassal dik id-dikjarazzjoni.  
2. L-Istati Membri g ħandhom japplikaw il-mi żuri msemmija fl-Arti ­
kolu 92 mit-3 ta' Lulju 2015.  
3. L-Istati Membri g ħandhom jikkomunikaw lill-Kummissjoni u lill- 
AETS t-test tad-dispo żizzjonijiet ewlenin tal-le ġislazzjoni nazzjonali li 
jadottaw fil-qasam kopert minn din id-Direttiva.  
Artikolu 94  
Revoka  
Id-Direttiva 2004/39/KE, kif emendata mill-atti elenkati fl-Anness III, 
Parti A ta’ din id-Direttiva, g ħandha tiġi revokata b’effett mit-  
►M3 3 ta' Jannar 2018 ◄, mingħajr preġudizzju g ħall-obbligi tal-Istati 
Membri relatati mal-limiti ta’ żmien għat-traspożizzjoni fid-dritt nazzjo ­
nali tad-Direttivi stabbiliti fl-Anness III, il-Parti B ta’ din id-Direttiva.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 125  
Ir-riferimenti g ħad-Direttiva 2004/39/KE jew g ħad-Direttiva 93/22/KEE 
għandhom jinftiehmu b ħala riferimenti g ħal din id-Direttiva jew g ħar- 
Regolament (UE) Nru 600/2014 u g ħandhom jinqraw f’konformita’ mat- 
tabelli ta’ korrelazzjoni stabbiliti fl-Anness IV ta’ din id-Direttiva.  
Ir-riferimenti g ħat-termini definiti fid-Direttiva 2004/39/KE jew fid- 
Direttiva 93/22/KEE jew g ħall-Artikoli tag ħhom għandhom jinftehmu 
bħala riferimenti g ħat-terminu ekwivalenti definit f’din id-Direttiva jew 
għall-Artikolu ekwivalenti tag ħha. 
Artikolu 95  
Dispożizzjonijiet tran żizzjonali  
1. Sat- ►M3 3 ta' Jannar 2021 ◄: 
(a) l-obbligu tal-ikklerjar stabbilit fl-Artikolu 4 tar-Regolament (UE) 
Nru 648/2012 u t-tekniki g ħall-mitigazzjoni tar-riskju stabbiliti fl- 
Artikolu 11(3) tieg ħu m’għandhomx japplikaw g ħall-kuntratti tad- 
derivattivi tal-ener ġija C6 li jkunu ġew iffirmati minn kontropartijiet 
mhux finanzjarji li jissodisfaw il-kundizzjonijiet fl-Artikolu 10(1) 
tar-Regolament (UE) Nru 648/2012 jew minn kontropartijiet mhux 
finanzjarji li g ħandhom ikunu awtorizzati g ħall-ewwel darba b ħala 
ditti ta’ investiment mit- ►M3 3 ta' Jannar 2018 ◄; u 
(b) it-tali kuntratti tad-derivattivi tal-ener ġija C6 m’g ħandhomx jitqiesu li 
jkunu kuntratti ta’ derivattivi OTC g ħall-finijiet tal-livell limitu tal- 
ikklerjar stabbilit fl-Artikolu 10 tar-Regolament (UE) Nru 648/2012.  
Dawn il-kuntratti tad-derivattivi tal-ener ġija C6 li jibbenefikaw mill- 
iskema tran żizzjonali stabbilita fl-ewwel subparagrafu g ħandhom ikunu 
soġġetti għar-rekwiżiti l-oħra kollha stabbiliti fir-Regolament (UE) 
Nru 648/2012.  
2. L-eżenzjoni msemmija fil-paragrafu 1 g ħandha ting ħata mill-awto ­
rità kompetenti rilevanti. L-awtorità kompetenti g ħandha tinnotifika lill- 
AETS rigward il-kuntratti tad-derivattivi tal-ener ġija C6 li jkunu 
ngħataw eżenzjoni skont il-paragrafu 1 u l-AETS g ħandha tippubblika 
fuq is-sit elettroniku tag ħha lista ta’ dawk il-kuntratti tad-derivattivi tal- 
enerġija C6.  
Artikolu 96  
Dħul fis-seħħ 
Din id-Direttiva g ħandha tid ħol fis-seħħ fl-għoxrin jum wara dak tal- 
pubblikazzjoni tag ħha f’ Il-Ġurnal Uffi ċjali tal-Unjoni Ewropea . 
Artikolu 97  
Destinatarji  
Din id-Direttiva hija indirizzata lill-Istati Membri.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 126  
ANNESS I  
LISTA TA’ SERVIZZI U ATTIVITAJIET U STRUMENTI FINANZJARJI  
TAQSIMA A  
Servizzi u attivitajiet ta’ investiment  
(1) Ir-riċezzjoni u t-tra żmissjoni tal-ordnijiet b’rabta ma’ strument jew strumenti 
finanzjarji;  
(2) L-eżekuzzjoni ta’ ordnijiet f’isem il-klijenti;  
(3) In-negozjar f’isimhom stess;  
(4) Il-ġestjoni ta’ portafolli;  
(5) Il-konsulenza dwar investimenti;  
(6) Is-sottoskrizzjoni ta’ strumenti finanzjarji u/jew it-tqeg ħid ta’ strumenti 
finanzjarji fuq ba żi ta’ impenn sod;  
(7) It-tqeg ħid ta’ strumenti finanzjarji ming ħajr bażi ta’ impenn sod;  
(8) It-tħaddim ta’ MTF;  
(9) It-tħaddim ta’ OTF.  
TAQSIMA B  
Servizzi an ċillari 
▼M1 
(1) Il-ħarsien u l-amministrazzjoni ta’ strumenti finanzjarji g ħall-kont tal-klijenti, 
inklużi l-kustodja u servizzi relatati b ħall-ġestjoni ta’ flus fil-pront/kollaterali 
u esklużi l-forniment u ż-żamma tal-kontijiet ta’ titoli fl-og ħla livell (“servizz 
ta’ manutenzjoni ċentrali”) imsemmija fil-punt (2) tat-Taqsima A tal-Anness 
għar-Regolament (UE) Nru 909/2014 (  1 ); 
▼B 
(2) L-għoti ta’ kreditu jew self lil investitur sabiex ikun jista’ jwettaq tran żaz­
zjoni fi strument jew strumenti finanzjarji, meta d-ditta li tikkon ċedi l-kreditu 
jew is-self tkun involuta fit-tran żazzjoni;  
(3) Il-konsulenza lill-impri żi dwar l-istruttura tal-kapital, l-istrate ġija industrijali u 
materji relatati u l-konsulenza u s-servizzi li g ħandhom x’jaqsmu mal-fu żjo­
nijiet u x-xiri ta’ impri żi; 
(4) Is-servizzi ta’ kambju meta dawn ikunu marbutin mal-forniment ta’ servizzi 
ta’ investiment;  
(5) Ir-riċerka dwar l-investiment u l-anali żi finanzjarja jew g ħamliet oħra ta’ 
rakkomandazzjonijiet ġenerali li g ħandhom x’jaqsmu mat-tran żazzjonijiet fi 
strumenti finanzjarji;  
(6) Is-servizzi li g ħandhom x’jaqsmu mas-sottoskrizzjoni;  
(7) Is-servizzi u l-attivitajiet ta’ investiment kif ukoll is-servizzi an ċillari tat-tip 
inkluż fit-Taqsima A jew B tal-Anness 1 li jkollhom x’jaqsmu mal-irfid tad- 
derivattivi inklu żi taħt il-punti (5), (6), (7) u (10) fit-Taqsima C meta dawn 
ikunu konnessi mal-forniment ta’ servizzi ta’ investiment jew servizzi an ċil­
lari. 
TAQSIMA C  
Strumenti finanzjarji  
(1) It-titoli trasferibbli;  
(2) L-istrumenti tas-suq monetarju;  
(3) L-unitajiet fl-impri żi għal investiment kollettiv;  
(4) L-opzjonijiet, il-futuri, is-swaps, il-ftehimiet tar-rata forward u kwalunkwe 
kuntratt ie ħor tad-derivattivi li g ħandu x’jaqsam mat-titoli, il-valuti, ir-rati 
jew ir-rendimenti tal-img ħax, il-kwoti tal-emissjonijiet jew strumenti tad- 
derivattivi o ħra, l-indiċijiet finanzjarji jew il-mi żuri finanzjarji li s-saldu 
tagħhom jista’ jsir b’mod fi żiku jew fi flus;  ▼B 
( 1 ) Jekk jog ħġbok daħħal in-numru ta’ dan ir-Regolament.
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 127  
(5) L-opzjonijiet, il-futuri, is-swaps, il-forwards u kwalunkwe kuntratt ie ħor tad- 
derivattivi li g ħandu x’jaqsam mal-komoditajiet li s-saldu tag ħhom irid isir 
fi flus jew li jista’ jsir fi flus fuq l-g ħażla ta’ waħda mill-partijiet aktar milli 
minħabba kontuma ċja jew avveniment ie ħor ta’ terminazzjoni;  
(6) L-opzjonijiet, il-futuri, is-swaps, u kwalunkwe kuntratt ie ħor tad-derivattivi 
li għandu x’jaqsam mal-komoditajiet li s-saldu tag ħhom jista’ jsir b’mod 
fiżiku sakemm in-negozjar tag ħhom ikun qed isir fuq suq regolat, MTF jew 
OTF, ħlief għall-prodotti tal-ener ġija bl-ingrossa innegozjati fuq OTF li s- 
saldu tagħhom irid isir b’mod fi żiku; 
(7) L-opzjonijiet, il-futuri, is-swaps, il-ftehimiet tar-rata forward u kwalunkwe 
kuntratt ie ħor tad-derivattivi li g ħandu x’jaqsam mal-komoditajiet li s-saldu 
tagħhom jista’ jsir b’mod fi żikuu li ma jkunux imsemmijin fil-punt 6 ta’ din 
it-Taqsima u li ma jkollhomx finijiet kummer ċjali, li jkollhom il-karatteris ­
tiċi ta’ strumenti finanzjarji o ħra ta’ derivattivi;  
(8) L-istrumenti derivattivi g ħat-trasferiment tar-riskju ta’ kreditu;  
(9) Il-kuntratti finanzjarji g ħad-differenzi;  
(10) L-opzjonijiet, il-futuri, is-swaps, il-ftehimiet tar-rata forward u kwalunkwe 
kuntratt ie ħor tad-derivattivi li g ħandu x’jaqsam mal-elementi varjabbli fil- 
qasam tal-klima, ir-rati ta’ trasport ta’ merkanzija jew ir-rati tal-inflazzjoni 
jew statistika ekonomika uffi ċjali oħra li s-saldu tag ħhom irid isir fi flus jew 
jista’ jsir fi flus fuq l-g ħażla ta’ wa ħda mill-partijiet aktar milli min ħabba 
kontumaċja jew avveniment ie ħor ta’ terminazzjoni, kif ukoll kull kuntratt 
ta’ derivattivi ie ħor li jkollu x’jaqsam mal-assi, id-drittijiet, l-obbligi, l-indi ­ 
ċijiet u l-mi żuri mhux imsemmija xi mkien ie ħor f’din it-Taqsima, li 
jkollhom il-karatteristi ċi ta’ strumenti finanzjarji o ħra ta’ derivattivi, filwaqt 
li jitqies jekk, fost ħwejjeġ oħra, humiex qed ji ġu negozjati f’suq regolat, 
OTF jew MTF;  
(11) Il-kwoti tal-emissjonijiet li jikkonsistu fi kwalunkwe unità rikonoxxuta 
għall-konformità mar-rekwi żiti tad-Direttiva 2003/87/KE (Skema g ħan- 
Negozjar tal-Emissjonijiet).  
TAQSIMA D  
Servizzi ta’ rapportar tad-data  
(1) It-tħaddim ta’ APA;  
(2) It-tħaddim ta’ CTP;  
(3) It-tħaddim ta’ ARM.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 128  
ANNESS II  
KLIJENTI PROFESSJONISTI G ĦALL-FINI TA’ DIN ID-DIRETTIVA  
Klijent professjonista huwa klijent li jkollu l-esperjenza, l-g ħarfien u l-kompe ­
tenza sabiex jie ħu d-deċiżjonijiet ta’ investiment g ħalih innifsu u jivvaluta sewwa 
r-riskji li j ġarrab. Sabiex ji ġi kkunsidrat li jkun klijent professjonista, il-klijent 
irid jikkonforma mal-kriterji li ġejjin:  
I. KATEGORIJI TA’ KLIJENTI LI HUMA KKUNSIDRATI B ĦALA 
KLIJENTI PROFESSJONISTI  
Dawn kollha li ġejjin għandhom jitqiesu b ħala klijenti professjonisti fis-servizzi u 
l-attivitajiet kollha ta’ investiment u fl-istrumenti finanzjarji kollha g ħall-finijiet 
ta’ din id-Direttiva.  
(1) L-entitajiet li hu rikjest li jkunu awtorizzati jew regolati sabiex joperaw fis- 
swieq finanzjarji. Il-lista ta’ hawn ta ħt għandha tinftiehem li tinkludi l-enti ­
tajiet awtorizzati kollha li jkunu qed iwettqu l-attivitajiet karatteristi ċi tal- 
entitajiet imsemmija: l-entitajiet awtorizzati minn Stat Membru skont Diret ­
tiva, l-entitajiet awtorizzati jew regolati minn Stat Membru ming ħajr riferi­
ment għal Direttiva partikolari u l-entitajiet awtorizzati jew regolati minn 
pajjiż terz:  
(a) l-istituzzjonijiet ta’ kreditu;  
(b) id-ditti ta’ investiment;  
(c) istituzzjonijiet finanzjarji awtorizzati jew regolati o ħra; 
(d) l-impri żi ta’ assigurazzjoni;  
(e) l-iskemi ta’ investiment kollettiv u l-kumpaniji g ħall-ġestjoni ta’ skemi 
ta’ dan it-tip;  
(f) il-fondi pensjonisti ċi u l-kumpaniji g ħall-ġestjoni ta’ fondi ta’ dan it-tip;  
(g) in-negozjanti fil-qasam tal-komoditajiet u tad-derivattivi ta’ komoditajiet;  
(h) l-impri żi lokali;  
(i) investituri istituzzjonali o ħra; 
(2) L-impri żi l-kbar li jissodisfaw tnejn mir-rekwi żiti li ġejjin dwar id-daqs 
abbażi ta’ kumpanija:  
— total tal-karta tal-bilan ċ: EUR 20 000 000  
— fatturat nett: EUR 40 000 000  
— fondi proprji: EUR 2 000 000  
(3) Il-gvernijiet nazzjonali u re ġjonali, inklu żi l-korpi pubbli ċi li jimmani ġġjaw 
id-dejn pubbliku fil-livell nazzjonali jew re ġjonali, il-Banek Ċentrali, l-isti ­
tuzzjonijiet internazzjonali u supranazzjonali b ħal mhuma l-Bank Dinji, il- 
FMI, il-B ĊE u l-BEI u organizzazzjonijiet internazzjonali simili o ħra. 
(4) Investituri istituzzjonali o ħra li l-attività ewlenija tag ħhom tkun l-investiment 
fi strumenti finanzjarji, inklu żi l-entitajiet iddedikati g ħat-titolizzazzjoni tal- 
assi jew tran żazzjonijiet finanzjarji o ħra. 
L-entitajiet imsemmija hawn fuq huma kkunsidrati b ħala professjonisti. 
Madankollu jridu jit ħallew jitolbu trattament b ħala klijenti mhux professjo ­
nisti u d-ditti ta’ investiment jistg ħu jaqblu li jipprovdu livell og ħla ta’ 
protezzjoni. Meta l-klijent ta’ ditta ta’ investiment ikun impri ża minn dawk 
msemmija hawn fuq, id-ditta ta’ investiment trid tg ħarrfu, qabel tipprovdilu 
kwalunkwe servizz, li, abba żi tat-tagħrif disponibbli g ħad-ditta ta’ investi ­
ment, il-klijent qed jitqies li hu klijent professjonista, u se ji ġi ttrattat b ħala 
tali sakemm id-ditta ta’ investiment u l-klijent ma jiftehmux mod ie ħor. Id- 
ditta ta’ investiment trid tg ħarraf ukoll lill-klijent li huwa jista’ jitlob varjaz ­
zjoni fit-termini tal-ftehim biex jikseb livell og ħla ta’ protezzjoni.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 129  
Hija r-responsabbiltà tal-klijent, meqjus b ħala klijent professjonista, li jitlob 
livell ogħla ta’ protezzjoni meta jqis li mhux kapa ċi jivvaluta jew jimma ­
niġġja sewwa r-riskji involuti.  
Dan il-livell og ħla ta’ protezzjoni se ji ġi pprovdut meta klijent li jkun meqjus 
bħala professjonista jid ħol fi ftehim bil-miktub mad-ditta ta’ investiment 
sabiex ma ji ġix ittrattat b ħala klijent professjonista g ħall-finijiet tal-iskema 
applikabbli g ħat-tmexxija ta’ negozju. Ftehim ta’ dan it-tip g ħandu jispe ċifika 
jekk dan japplikax g ħal servizz(i) jew tran żazzjoni(jiet) partikulari, jew g ħal 
tip jew tipi ta’ prodott jew tran żazzjoni.  
II. KLIJENTI LI JISTG ĦU JIĠU TTRATTATI B ĦALA PROFESSJONISTI 
FUQ TALBA  
II.1. Kriterji ta’ identifikazzjoni  
Il-klijenti g ħajr dawk imsemmija fit-Taqsima I, inklu żi l-korpi tas-settur pubbliku, 
l-awtoritajiet pubbli ċi lokali, il-muni ċipalitajiet u l-investituri individwali privati, 
jistgħu ukoll jit ħallew jirrinunzjaw g ħal uħud mill-protezzjonijiet mog ħtija mir- 
regoli dwar it-tmexxija ta’ negozju.  
Id-ditti ta’ investiment g ħandhom g ħalhekk jit ħallew jittrattaw lil kwalunkwe 
wieħed mill-klijenti msemmijin hawn fuq b ħala klijent professjonista sakemm 
jiġu sodisfatti l-kriterji u l-pro ċedura rilevanti msemmija hawn ta ħt. Madankollu, 
dak li jkun m’g ħandux jippre żumi li dawk il-klijenti jippossjedu g ħarfien u 
esperjenza tas-suq paragunabbli ma’ dawk tal-kategoriji elenkati fit-Taqsima I.  
Kull rinunzja ta’ dan it-tip g ħall-protezzjoni mog ħtija mill-iskema standard g ħat- 
tmexxija ta’ negozju g ħandha titqies li tkun valida biss jekk valutazzjoni 
adegwata tal-kompetenza, l-esperjenza u l-g ħarfien tal-klijent, imwettqa mid- 
ditta ta’ investiment, tag ħti assigurazzjoni ra ġonevoli, fid-dawl tan-natura tat- 
tranżazzjonijiet jew tas-servizzi previsti, illi l-klijent huwa kapa ċi jieħu d-deċiż­
jonijiet ta’ investiment u jifhem ir-riskji involuti.  
It-test ta’ idoneità li jsir g ħall-maniġers u d-diretturi tal-entitajiet li ċenzjati taħt id- 
Direttivi fil-kamp finanzjarju jista’ jitqies b ħala eżempju tal-valutazzjoni tal- 
kompetenza u tal-g ħarfien. Fil-ka ż ta’ entitajiet żgħar, il-persuna so ġġetta għal 
dik il-valutazzjoni g ħandha tkun il-persuna awtorizzata biex twettaq tran żazzjo­
nijiet f’isem l-entità.  
Hija u titwettaq dik il-valutazzjoni, b ħala minimu, g ħandhom ji ġu sodisfatti tnejn 
mill-kriterji li ġejjin:  
— li l-klijent ikun wettaq tran żazzjonijiet ta’ daqs sinifikanti fis-suq rilevanti bi 
frekwenza medja ta’ 10 kull trimestru fuq l-erba’ trimestri pre ċedenti,  
— li d-daqs tal-portafoll ta’ strumenti finanzjarji tal-klijent, definit b ħala wieħed 
li jinkludi depo żiti ta’ flus u strumenti finanzjarji, jkun jaqbe ż il- 
EUR 500 000,  
— li l-klijent ja ħdem jew ikun ħadem fis-settur finanzjarju g ħal mill-inqas sena 
f’pożizzjoni professjonali, li tirrikjedi g ħarfien dwar it-tran żazzjonijiet jew is- 
servizzi previsti.  
L-Istati Membri jistg ħu jadottaw kriterji spe ċifiċi għall-valutazzjoni tal-kompe ­
tenza u tal-g ħarfien tal-muni ċipalitajiet u tal-awtoritajiet pubbli ċi lokali li jkunu 
qed jitolbu li ji ġu ttrattati b ħala klijenti professjonisti. Dawk il-kriterji jistg ħu 
jkunu alternattivi jew addizzjonali g ħal dawk elenkati fil- ħames paragrafu.  
II.2. Proċedura  
Dawk il-klijenti definiti hawn fuq jistg ħu jirrinunzjaw g ħall-benefi ċċju tar-regoli 
dettaljati tal-kondotta biss meta ti ġi segwita l-pro ċedura li ġejja: 
— huma jridu jiddikjaraw bil-miktub lid-ditta ta’ investiment li jixtiequ ji ġu 
ttrattati b ħala klijent professjonista, jew b’mod ġenerali jew fir-rigward ta’ 
servizz ta’ investiment jew tran żazzjoni partikulari, jew tip ta’ tran żazzjoni 
jew prodott,  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 130  
— id-ditta ta’ investiment trid tag ħtihom twissija ċara bil-miktub dwar il-protez ­
zjonijiet u d-drittijiet g ħal kumpens g ħall-investituri li jistg ħu jitilfu,  
— huma jridu jiddikjaraw bil-miktub, f’dokument separat mill-kuntratt, li huma 
konxji mill-konsegwenzi tat-telf ta’ dawn il-protezzjonijiet.  
Qabel ma jidde ċiedu li ja ċċettaw kwalunkwe talba g ħal rinunzja, id-ditti ta’ 
investiment iridu ji ġu rikjesti jie ħdu l-passi ra ġonevoli kollha sabiex ji żguraw 
illi l-l-klijent li jitlob li ji ġi ttrattat b ħala klijent professjonista jissodisfa r-rekwi ­ 
żiti rilevanti ddikjarati fit-Taqsima II.1.  
Madankollu, jekk klijenti jkunu di ġà ġew ikkategorizzati b ħala professjonisti 
skont parametri u pro ċeduri simili g ħal dawk imsemmija hawn fuq, mhuwiex 
maħsub li r-relazzjonijiet tag ħhom mad-ditti ta’ investiment g ħandhom ji ġu affett­
wati mir-regoli l- ġodda adottati skont dan l-Anness.  
Id-ditti jridu jimplimentaw politiki u pro ċeduri interni xierqa bil-miktub sabiex 
jikkategorizzaw lill-klijenti. Il-klijenti professjonisti huma responsabbli biex 
iżommu lid-ditta ta’ investiment mg ħarrfa dwar kull bidla li tista’ taffettwa l- 
kategorizzazzjoni kurrenti tag ħhom. Jekk id-ditta ta’ investiment issir madankollu 
konxja illi l-klijent m’g ħadux jissodisfa l-kundizzjonijiet inizjali li jkunu g ħamluh 
eliġibbli għal trattament b ħala professjonista, id-ditta ta’ investiment g ħandha 
tieħu azzjoni xierqa.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 131  
ANNESS III  
PARTI A  
Id-Direttiva revokata bil-lista tal-emendi su ċċessivi għaliha  
(imsemmija fl-Artikolu 94)  
Direttiva 2004/39/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill ( ĠU L 145, 
30.4.2004, p. 1)  
Direttiva 2006/31/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill ( ĠU L 114, 
27.4.2006, p. 60)  
Direttiva 2007/44/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill ( ĠU L 247, 
21.9.2007, p. 1)  
Direttiva 2008/10/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill ( ĠU L 76, 19.3.2008, 
p. 33)  
Direttiva 2010/78/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill ( ĠU L 331, 
15.12.2010, p. 120)  
PARTI B  
Lista tal-iskadenzi g ħat-traspo żizzjoni fid-dritt nazzjonali  
(imsemmija fl-Artikolu 94)  
Direttiva 2004/39/KE 
Perjodu ta’ traspo żizzjoni  fil-31 ta’ Jannar 2007.  
Perjodu ta’ implimentazzjoni  fl-1 ta’ Novembru 2007.  
Direttiva 2006/31/KE 
Perjodu ta’ traspo żizzjoni  fil-31 ta’ Jannar 2007.  
Perjodu ta’ implimentazzjoni  fl-1 ta’ Novembru 2007.  
Direttiva 2007/44/KE 
Perjodu ta’ traspo żizzjoni  fil-21 ta’ Marzu 2009.  
Direttiva 2010/78/KE 
Perjodu ta’ traspo żizzjoni  fil-31 ta’ Di ċembru 2011.  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 132  
ANNESS IV  
Tabella ta’ korrelazzjoni kif imsemmi fl-Artikolu 94  
Id-Direttiva 2004/39/KE  Id-Direttiva 2014/65/UE  Ir-Regolament (UE) Nru 600/ 
2014 
Artikolu 1(1)  Artikolu 1(1)  
Artikolu 1(2)  Artikolu 1(3)  
Artikolu 2(1)(a)  Artikolu 2(1)(a)  
Artikolu 2(1)(b)  Artikolu 2(1)(b)  
Artikolu 2(1)(c)  Artikolu 2(1)(c)  
Artikolu 2(1)(d)  Artikolu 2(1)(d)  
Artikolu 2(1)(e)  Artikolu 2(1)(f)  
Artikolu 2(1)(f)  Artikolu 2(1)(g)  
Artikolu 2(1)(g)  Artikolu 2(1)(h)  
Artikolu 2(1)(h)  Artikolu 2(1)(i)  
Artikolu 2(1)(i)  Artikolu 2(1)(j)  
Artikolu 2(1)(j)  Artikolu 2(1)(k)  
Artikolu 2(1)(k)  Artikolu 2(1)(i)  
Artikolu 2(1)(l)  —  
Artikolu 2(1)(m)  Artikolu 2(1)(l)  
Artikolu 2(1)(n)  Artikolu 2(1)(m)  
Artikolu 2(2)  Artikolu 2(2)  
Artikolu 2(3)  Artikolu 2(4)  
Artikolu 3(1)  Artikolu 3(1)  
Artikolu 3(2)  Artikolu 3(3)  
Artikolu 4(1)(1)  Artikolu 4(1)(1)  
Artikolu 4(1)(2)  Artikolu 4(1)(2)  
Artikolu 4(1)(3)  Artikolu 4(1)(3)  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 133  
Id-Direttiva 2004/39/KE  Id-Direttiva 2014/65/UE  Ir-Regolament (UE) Nru 600/ 
2014 
Artikolu 4(1)(4)  Artikolu 4(1)(4)  
Artikolu 4(1)(5)  Artikolu 4(1)(5)  
Artikolu 4(1)(6)  Artikolu 4(1)(6)  
Artikolu 4(1)(7)  Artikolu 4(1)(20)  
Artikolu 4(1)(8)  Artikolu 4(1)(7)  
Artikolu 4(1)(9)  Artikolu 4(1)(8)  
Artikolu 4(1)(10)  Artikolu 4(1)(9)  
Artikolu 4(1)(11)  Artikolu 4(1)(10)  
Artikolu 4(1)(12)  Artikolu 4(1)(11)  
Artikolu 4(1)(13)  Artikolu 4(1)(18)  
Artikolu 4(1)(14)  Artikolu 4(1)(21)  
Artikolu 4(1)(15)  Artikolu 4(1)(22)  
Artikolu 4(1)(16)  Artikolu 4(1)(14)  
Artikolu 4(1)(17)  Artikolu 4(1)(15)  
Artikolu 4(1)(18)  Artikolu 4(1)(44)  
Artikolu 4(1)(19)  Artikolu 4(1)(17)  
Artikolu 4(1)(20)  Artikolu 4(1)(55)  
Artikolu 4(1)(21)  Artikolu 4(1)(56)  
Artikolu 4(1)(22)  Artikolu 4(1)(26)  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 134  
Id-Direttiva 2004/39/KE  Id-Direttiva 2014/65/UE  Ir-Regolament (UE) Nru 600/ 
2014 
Artikolu 4(1)(23)  Artikolu 4(1)(27)  
Artikolu 4(1)(24)  Artikolu 4(1)(28)  
Artikolu 4(1)(25)  Artikolu 4(1)(29)  
Artikolu 4(1)(26)  Artikolu 4(1)(30)  
Artikolu 4(1)(27)  Artikolu 4(1)(31)  
Artikolu 4(1)(28)  Artikolu 4(1)(32)  
Artikolu 4(1)(29)  Artikolu 4(1)(33)  
Artikolu 4(1)(30)  Artikolu 4(1)(35)(b)  
Artikolu 4(1)(31)  Artikolu 4(1)(35)  
Artikolu 4(2)  Artikolu 4(2)  
Artikolu 5(1)  Artikolu 5(1)  
Artikolu 5(2)  Artikolu 5(2)  
Artikolu 5(3)  Artikolu 5(3)  
Artikolu 5(4)  Artikolu 5(4)  
Artikolu 5(5)  —  
Artikolu 6(1)  Artikolu 6(1)  
Artikolu 6(2)  Artikolu 6(2)  
Artikolu 6(3)  Artikolu 6(3)  
Artikolu 7(1)  Artikolu 7(1)  
Artikolu 7(2)  Artikolu 7(2)  
Artikolu 7(3)  Artikolu 7(3)  
Artikolu 7(4)  Artikolu 7(4) u (5)  
Artikolu 8(a)  Artikolu 8(a)  
Artikolu 8(b)  Artikolu 8(b)  
Artikolu 8(c)  Artikolu 8(c)  
Artikolu 8(d)  Artikolu 8(d)  
Artikolu 8(e)  Artikolu 8(e)  
Artikolu 9(1)  Artikolu 9(1) u (3)  
Artikolu 9(2)  Artikolu 9(5)  
Artikolu 9(3)  Artikolu 9(4)  
Artikolu 9(4)  Artikolu 9(6)  
Artikolu 10(1)  Artikolu 10 (1)  
Artikolu 10(2)  Artikolu 10(2)  
Artikolu 10(3)  Artikolu 11(1)  
Artikolu 10(4)  Artikolu 11(2)  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 135  
Id-Direttiva 2004/39/KE  Id-Direttiva 2014/65/UE  Ir-Regolament (UE) Nru 600/ 
2014 
Artikolu 10(5)  Artikolu 11(3)  
Artikolu 10(6)  Artikolu 10(3), 11(4)  
Artikolu 10a(1)  Artikolu 12(1)  
Artikolu 10a(2)  Artikolu 12(2)  
Artikolu 10a(3)  Artikolu 12(3)  
Artikolu 10a(4)  Artikolu 12(4)  
Artikolu 10a(5)  Artikolu 12(5)  
Artikolu 10a(6)  Artikolu 12(6)  
Artikolu 10a(7)  Artikolu 12(7)  
Artikolu 10a(8)  Artikolu 12(8) u (9)  
Artikolu 10b(1)  Artikolu 13(1)  
Artikolu 10b(2)  Artikolu 13(2)  
Artikolu 10b(3)  Artikolu 13(3)  
Artikolu 10b(4)  Artikolu 13(4)  
Artikolu 10b(5)  Artikolu 13(5)  
Artikolu 11  Artikolu 14  
Artikolu 12  Artikolu 15  
Artikolu 13(1)  Artikolu 16(1)  
Artikolu 13(2)  Artikolu 16(2)  
Artikolu 13(3)  Artikolu 16(3)  
Artikolu 13(4)  Artikolu 16(4)  
Artikolu 13(5)  Artikolu 16(5)  
Artikolu 13(6)  Artikolu 16(6)  
Artikolu 13(7)  Artikolu 16(8)  
Artikolu 13(8)  Artikolu 16(9)  
Artikolu 13(9)  Artikolu 16(11)  
Artikolu 13(10)  Artikolu 16(12)  
Artikolu 14(1)  Artikolu 18(1), 
Artikolu 19(1)  
Artikolu 14(2)  Artikolu 18(2)  
Artikolu 14(3)  Artikolu 19(4)  
Artikolu 14(4)  Artikolu 18(3), 
Artikolu 19(2)  
Artikolu 14(5)  Artikolu 18(6), 
Artikolu 19(3)  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 136  
Id-Direttiva 2004/39/KE  Id-Direttiva 2014/65/UE  Ir-Regolament (UE) Nru 600/ 
2014 
Artikolu 14(6)  Artikolu 18(8)  
Artikolu 14(7)  Artikolu 18(9)  
Artikolu 15  —  
Artikolu 16(1)  Artikolu 21(1)  
Artikolu 16(2)  Artikolu 21(2)  
Artikolu 16(3)  —  
Artikolu 17(1)  Artikolu 22  
Artikolu 17(2)  —  
Artikolu 18(1)  Artikolu 23(1)  
Artikolu 18(2)  Artikolu 23(2)  
Artikolu 18(3)  Artikolu 23(4)  
Artikolu 19(1)  Artikolu 24(1)  
Artikolu 19(2)  Artikolu 24(3)  
Artikolu 19(3)  Artikolu 24(4)  
Artikolu 19(4)  Artikolu 25(2)  
Artikolu 19(5)  Artikolu 25(3)  
Artikolu 19(6)  Artikolu 25(4)  
Artikolu 19(7)  Artikolu 25(5)  
Artikolu 19(8)  Artikolu 25(6)  
Artikolu 19(9)  Artikolu 24(6), 
Artikolu 25(7)  
Artikolu 19(10)  Artikolu 24(13), 
Artikolu 24(14), 
Artikolu 25(8)  
Artikolu 20  Artikolu 26  
Artikolu 21(1)  Artikolu 27(1)  
Artikolu 21(2)  Artikolu 27(4)  
Artikolu 21(3)  Artikolu 27(5)  
Artikolu 21(4)  Artikolu 27(7)  
Artikolu 21(5)  Artikolu 27(8)  
Artikolu 21(6)  Artikolu 27(9)  
Artikolu 22(1)  Artikolu 28(1)  
Artikolu 22(2)  Artikolu 28(2)  
Artikolu 22(3)  Artikolu 28(3)  
Artikolu 23(1)  Artikolu 29(1)  
Artikolu 23(2)  Artikolu 29(2)  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 137  
Id-Direttiva 2004/39/KE  Id-Direttiva 2014/65/UE  Ir-Regolament (UE) Nru 600/ 
2014 
Artikolu 23(3)  Artikolu 29(3)  
Artikolu 23(4)  Artikolu 29(4)  
Artikolu 23(5)  Artikolu 29(5)  
Artikolu 23(6)  Artikolu 29(6)  
Artikolu 24(1)  Artikolu 30(1)  
Artikolu 24(2)  Artikolu 30(2)  
Artikolu 24(3)  Artikolu 30(3)  
Artikolu 24(4)  Artikolu 30(4)  
Artikolu 24(5)  Artikolu 30(5)  
Artikolu 25(1)  Artikolu 24  
Artikolu 25(2)  Artikolu 25(1)  
Artikolu 25(3)  Artikolu 26(1) u (2)  
Artikolu 25(4)  Artikolu 26(3)  
Artikolu 25(5)  Artikolu 26(7)  
Artikolu 25(6)  Artikolu 26(8)  
Artikolu 25(7)  Artikolu 26(9)  
Artikolu 26(1)  Artikolu 31(1)  
Artikolu 26(2)  Artikolu 31(2) u (3)  
Artikolu 27(1)  Artikolu 14(1) sa (5)  
Artikolu 27(2)  Artikolu 14(6)  
Artikolu 27(3)  Artikolu 15(1) sa (4)  
Artikolu 27(4)  Artikolu 16  
Artikolu 27(5)  Artikolu 17(1)  
Artikolu 27(6)  Artikolu 17(2)  
Artikolu 27(7)  Artikolu 17(3)  
Artikolu 28(1)  Artikolu 20(1)  
Artikolu 28(2)  Artikolu 20(2)  
Artikolu 28(3)  Artikolu 20(3)  
Artikolu 29(1)  Artikolu 3(1), (2) u (3)  
Artikolu 29(2)  Artikolu 4(1), (2) u (3)  
Artikolu 29(3)  Artikolu 4(6)  
Artikolu 30(1)  Artikolu 6(1) u (2)  
Artikolu 30(2)  Artikolu 7(1)  
Artikolu 30(3)  Artikolu 7(2)  
Artikolu 31(1),  Artikolu 34(1)  
Artikolu 31(2)  Artikolu 34(2)  
Artikolu 31(3)  Artikolu 34(3)  
Artikolu 31(4)  Artikolu 34(4)  
Artikolu 31(5)  Artikolu 34(6)  
Artikolu 31(6)  Artikolu 34(7)  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 138  
Id-Direttiva 2004/39/KE  Id-Direttiva 2014/65/UE  Ir-Regolament (UE) Nru 600/ 
2014 
Artikolu 31(7)  Artikolu 34(8) u (9)  
Artikolu 32(1),  Artikolu 35(1)  
Artikolu 32(2)  Artikolu 35(2)  
Artikolu 32(3)  Artikolu 35(3)  
Artikolu 32(4)  Artikolu 35(4)  
Artikolu 32(5)  Artikolu 35(5)  
Artikolu 32(6)  Artikolu 35(6)  
Artikolu 32(7)  Artikolu 35(8)  
Artikolu 32(8)  Artikolu 35(9)  
Artikolu 32(9)  Artikolu 35(10)  
Artikolu 32(10)  Artikolu 35(11) u (12)  
Artikolu 33(1)  Artikolu 36(1)  
Artikolu 33(2)  Artikolu 36(2)  
Artikolu 34(1)  Artikolu 37(1)  
Artikolu 34(2)  Artikolu 37(2)  
Artikolu 34(3)  —  
Artikolu 35(1)  Artikolu 38(1)  
Artikolu 35(2)  Artikolu 38(2)  
Artikolu 36(1)  Artikolu 44(1)  
Artikolu 36(2)  Artikolu 44(2)  
Artikolu 36(3)  Artikolu 44(3)  
Artikolu 36(4)  Artikolu 44(4)  
Artikolu 36(5)  Artikolu 44(5)  
Artikolu 36(6)  Artikolu 44(6)  
Artikolu 37(1)  Artikolu 45(1) u (8)  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 139  
Id-Direttiva 2004/39/KE  Id-Direttiva 2014/65/UE  Ir-Regolament (UE) Nru 600/ 
2014 
Artikolu 37(2)  Artikolu 45(7) it-tieni 
subparagrafu  
Artikolu 38(1)  Artikolu 46(1)  
Artikolu 38(2)  Artikolu 46(2)  
Artikolu 38(3)  Artikolu 46(3)  
Artikolu 39  Artikolu 47(1)  
Artikolu 40(1)  Artikolu 51(1)  
Artikolu 40(2)  Artikolu 51(2)  
Artikolu 40(3)  Artikolu 51(3)  
Artikolu 40(4)  Artikolu 51(4)  
Artikolu 40(5)  Artikolu 51(5)  
Artikolu 40(6)  Artikolu 51(6)  
Artikolu 41(1)  Artikolu 52(1)  
Artikolu 41(2)  Artikolu 52(2)  
Artikolu 42(1)  Artikolu 53(1)  
Artikolu 42(2)  Artikolu 53(2)  
Artikolu 42(3)  Artikolu 53(3)  
Artikolu 42(4)  Artikolu 53(4)  
Artikolu 42(5)  Artikolu 53(5)  
Artikolu 42(6)  Artikolu 53(6)  
Artikolu 42(7)  Artikolu 53(7)  
Artikolu 43(1)  Artikolu 54(1)  
Artikolu 43(2)  Artikolu 54(2) u (3)  
Artikolu 44(1)  Artikolu 3(1), (2) u (3)  
Artikolu 44(2)  Artikolu 4(1), (2) u (3)  
Artikolu 44(3)  Artikolu 4(6)  
Artikolu 45(1)  Artikolu 6(1) u (2)  
Artikolu 45(2)  Artikolu 7(1)  
Artikolu 45(3)  Artikolu 7(2)  
Artikolu 46(1)  Artikolu 55(1)  
Artikolu 46(2)  Artikolu 55(2)  
Artikolu 47  Artikolu 56  
Artikolu 48(1)  Artikolu 67(1)  
Artikolu 48(2)  Artikolu 67(2)  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 140  
Id-Direttiva 2004/39/KE  Id-Direttiva 2014/65/UE  Ir-Regolament (UE) Nru 600/ 
2014 
Artikolu 48(3)  Artikolu 67(3)  
Artikolu 49  Artikolu 68  
Artikolu 50(1)  Artikolu 69(1), 72(1)  
Artikolu 50(2)  Artikolu 69(2),  
Artikolu 51(1)  Artikolu 70(1) u (2)  
Artikolu 51(2)  Artikolu 70(5)  
Artikolu 51(3)  Artikolu 71(1)  
Artikolu 51(4)  Artikolu 71(4)  
Artikolu 51(5)  Artikolu 71(5)  
Artikolu 51(6)  Artikolu 71(6)  
Artikolu 52(1)  Artikolu 74(1)  
Artikolu 52(2)  Artikolu 74(2)  
Artikolu 53(1)  Artikolu 75(1)  
Artikolu 53(2)  Artikolu 75(2)  
Artikolu 53(3)  Artikolu 75(3)  
Artikolu 54(1)  Artikolu 76(1)  
Artikolu 54(2)  Artikolu 76(2)  
Artikolu 54(3)  Artikolu 76(3)  
Artikolu 54(4)  Artikolu 76(4)  
Artikolu 54(5)  Artikolu 76(5)  
Artikolu 55(1)  Artikolu 77(1)  
Artikolu 55(2)  Artikolu 77(2)  
Artikolu 56(1)  Artikolu 79(1)  
Artikolu 56(2)  Artikolu 79(2)  
Artikolu 56(3)  Artikolu 79(3)  
Artikolu 56(4)  Artikolu 79(4)  
Artikolu 56(5)  Artikolu 79(8)  
Artikolu 56(6)  Artikolu 79(9)  
Artikolu 57(1)  Artikolu 80(1)  
Artikolu 57(2)  Artikolu 80(2)  
Artikolu 57(3)  Artikolu 80(3) u (4)  
Artikolu 58(1)  Artikolu 81(1)  
Artikolu 58(2)  Artikolu 81(2)  ▼B
 02014L0065 — MT — 26.03.2020 — 005.001 — 141  
Id-Direttiva 2004/39/KE  Id-Direttiva 2014/65/UE  Ir-Regolament (UE) Nru 600/ 
2014 
Artikolu 58(3)  Artikolu 81(3)  
Artikolu 58(4)  Artikolu 81(4)  
Artikolu 58(5)  Artikolu 81(5)  
Artikolu 58a  Artikolu 82  
Artikolu 59  Artikolu 83  
Artikolu 60(1)  Artikolu 84(1)  
Artikolu 60(2)  Artikolu 84(2)  
Artikolu 60(3)  Artikolu 84(3)  
Artikolu 60(4)  Artikolu 84(4)  
Artikolu 61(1)  Artikolu 85(1)  
Artikolu 61(2)  Artikolu 85(2)  
Artikolu 62(1)  Artikolu 86(1)  
Artikolu 62(2)  Artikolu 86(2)  
Artikolu 62(3)  Artikolu 86(3)  
Artikolu 62(4)  Artikolu 86(4)  
Artikolu 62a(1)  Artikolu 87(1)  
Artikolu 62a(2)  Artikolu 87(2)  
Artikolu 63(1)  Artikolu 88(1)  
Artikolu 63(2)  Artikolu 88(2)  
Artikolu 64  —  —  
Artikolu 64a  —  —  
Artikolu 65  —  —  
Artikolu 66  —  —  
Artikolu 67  —  —  
Artikolu 68  —  —  
Artikolu 69  —  —  
Artikolu 70  —  —  
Artikolu 71  —  —  
Artikolu 72  —  —  
Artikolu 73  —  —  
Anness I  Anness I  
Anness II  Anness II  ▼B