Šā mērķtiecīgā grozījuma mērķis ir nodrošināt pēc iespējas labākus apstākļus Eiropas ekonomikai, lai izkļūtu no pašreizējās Covid-19 pandēmijas. Noteikumiem par ieguldījumu pakalpojumiem var būt būtiska nozīme Eiropas uzņēmumu rekapitalizācijas veicināšanā, tiem izkļūstot no krīzes. Grozītais preču režīms ļaus uzņēmumiem reālajā ekonomikā reaģēt uz tirgus nepastāvību, vienlaikus ļaujot slēgt arī jaunus preču līgumus, kas ir svarīgi arī tādēļ, lai veicinātu euro valūtas starptautisko nozīmi. Šī pārskatīšana tiek veikta divu galveno mērķu dēļ:

Ar ierosinātajiem grozījumiem rūpīgi tiek pārveidotas konkrētas prasības, lai panāktu piemērotāku līdzsvaru starp ieguldītāju aizsardzību, no vienas puses, un augstas kvalitātes ieguldījumu pakalpojumu sniegšanas atvieglošanu, no otras puses. Lai garantētu, ka privātajiem klientiem tiek nodrošināta augsta līmeņa ieguldītāju aizsardzība, ar grozījumiem tiks rūpīgi nodalīti privātie klienti, profesionālie klienti un atbilstīgie darījumu partnerie. Kaut arī ierobežoti atvieglojumi attieksies uz vairākām ieguldītāju kategorijām (piem., pakāpeniski atsakoties no informēšanas, izmantojot papīra informācijas nesējus), lielākā daļa grozījumu pašreizējā noteikumu krājumā būs vērsta uz atvieglojumiem profesionālajiem klientiem un atbilstīgajiem darījumu partneriem.

Lai sekmētu reālās ekonomikas ātru kapitalizāciju, procesam, kad profesionālie klienti maina savas ieguldījumu stratēģijas, vajadzētu būt iespējami ātram. Ja nomaiņa kļūs vieglāka, tas arī stimulēs profesionālos klientus ieguldīt citos un jaunos uzņēmējdarbības modeļos un tādējādi palīdzēs plašākam sabiedrību lokam atveseļošanas procesa agrīnā posmā. Tādēļ profesionālajiem klientiem būtu jāļauj izvēlēties, vai šis pasākums attiecas uz viņiem. Šajā nolūkā pamatprasības, kas pašlaik ir noteiktas Deleģētās regulas (ES) 2017/565 54. panta 11. punktā, tiks pievienotas FITD II 25. panta 2. punktā, un atsauce uz šo noteikumu tiks iekļauta to noteikumu sarakstā, no kuriem profesionālie klienti ir atbrīvoti, taču var izmantot izvēles tiesības.

FITD II tiek prasīts, ka ieguldījumu brokeru sabiedrībām ir jānosūta klientiem ex post paziņojumi par pakalpojumiem, kurus tie ir saņēmuši. Visi atbilstīgie darījumu partneri un profesionālie klienti būtu jāatbrīvo no ex post paziņojumu saņemšanas. Tomēr vajadzētu paredzēt iespēju, ka profesionālie klienti var izvēlēties saņemt šos paziņojumus. Sniedzot šiem klientiem iespēju izvēlēties, tiks nodrošināts, ka tie, kuri vēlas saņemt minētos paziņojumus, varēs turpināt to darīt, savukārt tie, kuriem šāda standartizēta informācijas saņemšana nav vajadzīga, tos nesaņems.

To pasākumu saraksts, no kuriem tiek atbrīvoti atbilstīgie darījumu partneri un profesionālie klienti un kurus profesionālie klienti var izvēlēties, tiek papildināts ar 25. panta 6. punktu.

(f)Produkta pārvaldība

Produkta pārvaldības prasības pašlaik attiecas uz visiem finanšu instrumentiem neatkarīgi no klienta, pat ja šķiet, ka nav liela labuma no tiešo obligāciju īpatnību novērtēšanas, ja darījumi notiek starp atbilstīgiem darījumu partneriem. EVTI savās pamatnostādnēs par produkta pārvaldību jau daļēji novērsa šo proporcionalitātes trūkumu, skaidri iesakot piemērot papildu elastību attiecībā uz “nesarežģītiem produktiem”.

FITD II apspriešanas procesā ieinteresētās personas ir iesniegušas pierādījumus, ka produkta pārvaldības noteikumi dažiem instrumentiem, kurus bieži dēvē par “tiešo obligāciju” emisijām, ir kavējuši optimālu kapitāla sadali, izmantojot līdzekļus, ko nodrošina dinamiski sekundārie tirgi. Ņemot vērā pašreizējo krīzi, ko izraisījusi Covid-19 pandēmija, ir obligāti jāveicina kapitāla emisija. Emitentu un ieguldītāju rīcībā ir jānodrošina atbilstoši instrumenti, lai varētu viegli emitēt jaunu kapitālu un viegli piekļūt paplašinātai ieguldītāju bāzei. Jo agrāk šie instrumenti sāks darboties, jo labāk gan uzņēmumiem, gan ieguldītājiem.

Tādēļ ar šo priekšlikumu tiek atceltas produkta pārvaldības prasības attiecībā uz vienkāršām korporatīvām obligācijām ar visaptverošām klauzulām (kas ir ieguldītāju aizsardzības iezīmes). Šā atbrīvojuma mērķis, kas būtu jāpapildina ar skaidru noteikumu, ka visaptverošā klauzula pati par sevi nepadara šos instrumentus par komplektētiem privāto ieguldījumu un apdrošināšanas ieguldījumu produktiem (PRIIP), ir atvieglot tiešo korporatīvo obligāciju pieejamību privātajiem ieguldītājiem. Šis mērķtiecīgais atbrīvojums ļaus emitentiem paplašināt ieguldītāju bāzi un pieredzējušiem privātajiem ieguldītājiem piekļūt plašākam instrumentu klāstam, kā arī saglabās aizsardzību visām ieguldītāju kategorijām neatkarīgi no klasifikācijas, kad viņi piekļūst kompleksiem produktiem. Atveseļošanas tiesību aktu kopuma būtiska sastāvdaļa ir tas, ka privātie klienti var izmantot fiksēta ienākuma produktus, jo šādi produkti ir nepieciešami diversifikācijas un riska samazināšanas iemeslu dēļ.

(g)Labākās izpildes pārskati

FITD II 27. panta 3. punktā ir noteikts, ka katra tirdzniecības vieta un sistemātiskais internalizētājs attiecībā uz finanšu instrumentiem, uz kuriem attiecas tirdzniecības pienākums, kas minēts Regulas (ES) Nr. 600/2014 (Finanšu instrumentu tirgu regula, “FITR”) 23. un 28. pantā, un visas izpildes vietas attiecībā uz citiem finanšu instrumentiem periodiski publisko datus par darījumu izpildes kvalitāti attiecīgajā darījumu vietā. Šajos regulārajos pārskatos ir jāiekļauj sīkāka informācija par katra individuālā instrumenta cenu, izmaksām, ātrumu un izpildes iespējamību, kā sīkāk aprakstīts Deleģētajā regulā (ES) 2017/575 (“RTS 27”). Ieinteresētās personas norāda, ka ieguldītāji reti izlasa šos pārskatus, par ko liecina ļoti mazs lejupielāžu skaits no viņu vietnēm. Tādēļ tiek pieņemts, ka ieguldītāji, pamatojoties uz šiem datiem, nevar veikt vai neveic nozīmīgus salīdzinājumus starp sabiedrībām. Turklāt sabiedrības, kas nodarbojas ar pirkšanu, mūs informēja, ka visu būtisko informāciju par labāko izpildi viņi saņem citā veidā (piem., brokeru sanāksmēs). Pašreizējā krīze ir palielinājusi vajadzību steidzami atrisināt problēmas, ko rada labākās izpildes pārskatu dārgā sagatavošana. To pierāda EVTI paziņojums, ka sabiedrībām, iespējams, būs jāatsakās no prioritāras šo pārskatu publicēšanas, ņemot vērā ārkārtas apstākļus, ko radījusi Covid-19 pandēmija.

Tāpēc prasība publicēt labākās izpildes pārskatu ir jāaptur. Tas atbrīvotu resursus, ko pašlaik izmanto minētā pārskata sagatavošanai, neprasot, lai uzņēmumi un tirdzniecības vietas iegulda līdzekļus dārgā īstenošanā. Šāda rīcība nepasliktinās ieguldītāju aizsardzību, jo ieguldītāji pašlaik vispār nelasa minētos pārskatus un sabiedrības, kas nodarbojas ar pirkšanu, saņem attiecīgo informāciju citos veidos. FITD II pilnīgas pārskatīšanas kontekstā 2021. gadā Komisija novērtēs, vai prasība par minēto pārskatu publicēšanu būtu jāsvītro neatgriezeniski, vai arī šo pārskatu sagatavošana ir jāatsāk atjauninātā veidā.

5.2.2.Pasākumi, kas ietekmē enerģētikas atvasināto instrumentu tirgus

Ierosinātie grozījumi rūpīgi pārveido pozīciju limitu režīmu un riska ierobežošanas atbrīvojuma darbības jomu, lai nodrošinātu, ka jaunie tirgi, kas denominēti euro valūtā, spēj veicināt to, lai ražotāji un izgatavotāji nodrošinātos pret riskiem, un palīdzēt to izdarīt, vienlaikus nodrošinot preču tirgu integritāti, izņemot lauksaimniecības preces, jo īpaši tās, kuru galvenais objekts ir cilvēku pārtika.

Tālāk dotajā tabulā ir sniegts pārskats par ierosinātajām izmaiņām.

Grozījumi attiecībā uz preču tirgiem (izņemot lauksaimniecību) Pozīciju limitu grozīšana: pozīciju limitu režīms tā pašreizējā veidā ir negatīvi ietekmējis likviditāti jaunajos preču tirgos. Lai nodrošinātu, ka var attīstīties jauni preču tirgi, pozīciju limiti tiek ierobežoti, attiecinot tos tikai uz lauksaimniecības preču atvasinātajiem instrumentiem vai to preču atvasinātajiem instrumentiem, kas apzīmētas kā nozīmīgas vai kritiski svarīgas. EVTI tiks pilnvarota izstrādāt regulatīvo standartu projektus, lai definētu tos lauksaimniecības atvasinātos instrumentus, uz kuriem attiecas pozīciju limiti, un tos kritiski svarīgos vai nozīmīgos atvasinātos instrumentus, uz kuriem attiecas pozīciju limiti. Attiecībā uz kritiski svarīgajiem vai nozīmīgajiem atvasinātajiem instrumentiem EVTI ņems vērā atvērto pozīciju bruto lielumu, kas vienā gadā ir vidēji 300 000 partiju, tirgus dalībnieku skaitu un attiecīgās preces būtību. Attiecībā uz lauksaimniecības atvasinātajiem instrumentiem īpaša uzmanība tiks pievērsta tiem atvasinātajiem instrumentiem, kuru pamatā ir cilvēkiem paredzēta pārtika. Jēdziena “tas pats līgums” svītrošana: attiecībā uz konkurējošām vietām, kas tirgo preču atvasinātos instrumentus, kuru pamatā ir tās pašas preces un kuriem ir vienādas īpašības, pašreizējā “tā paša līguma” definīcija ir nelabvēlīga mazāk likvīdiem tirgiem. Lai nodrošinātu vienlīdzīgus konkurences apstākļus, jēdziens “tas pats līgums” tiek svītrots, aizstājot to ar pieeju, kas paredz sadarbību starp kompetentajām iestādēm. Pozīciju pārvaldības kontroles pastiprināšana: pastāv būtiskas atšķirības tajā, kā pozīcijas tiek pārvaldītas tirdzniecības vietās. Tāpēc vajadzības gadījumā tiks pastiprināta pozīciju pārvaldības kontrole. EVTI tiks pilnvarota sīkāk precizēt pozīciju pārvaldības kontroles saturu, ņemot vērā attiecīgo tirdzniecības vietu īpašības. Groza 57. pantu, mainot pozīciju limitu darbības jomu un attiecinot to tikai uz lauksaimniecības līgumiem un nozīmīgiem vai kritiski svarīgiem līgumiem. Groza 57. panta 6. punktu par pozīciju limitiem attiecībā uz “tiem pašiem līgumiem” un 58. panta 2. punktu par pozīciju paziņošanu centrālajai kompetentajai iestādei attiecībā uz tiem pašiem līgumiem. Groza 57. panta 8. punktu, attiecīgā gadījumā paplašinot piekļuvi informācijai, kas minēta b) apakšpunktā, un attiecinot to arī uz pozīcijām, kas turētas saistītajos līgumos citās tirdzniecības vietās un ārpusbiržas atvasinātajos instrumentos ar biedru un dalībnieku starpniecību. Šauri definēta atbrīvojuma no riska ierobežošanas ieviešana: –šis atbrīvojums no riska ierobežošanas būs pieejams, ja pārsvarā komerciālas grupas ietvaros persona būs reģistrēta kā ieguldījumu brokeru sabiedrība un tirgosies grupas vārdā; –atbrīvojums no pozīciju limita tiek ieviests arī finanšu un nefinanšu darījumu partneriem attiecībā uz pozīcijām, kas izriet no darījumiem, kuri veikti, lai izpildītu obligātās likviditātes prasības. EVTI tiks pilnvarota šauri definēt atbrīvojumu no riska ierobežošanas un likviditātes nodrošināšanas prasībām, lai noteiktu procedūru, kā personas var piemērot attiecīgo atbrīvojumu. Vērtspapīroto atvasināto instrumentu izslēgšana no pozīciju limitu režīma, jo pašreizējā pozīciju limitu režīmā netiek atzītas minēto instrumentu unikālās īpašības. FITD II 57. panta 1. punktā tiek ieviests atbrīvojums no riska ierobežošanas: - finanšu darījumu partneriem, kuri tirgū darbojas kā komerciālas grupas struktūra attiecībā uz pozīcijām, kas tiek turētas, lai samazinātu grupas komerciālo struktūru riskus; - finanšu un nefinanšu darījumu partneriem attiecībā uz pozīcijām, kuras objektīvi var izmērīt kā izrietošas no darījumiem, kas noslēgti, lai izpildītu pienākumus nodrošināt likviditāti tirdzniecības vietā saskaņā ar 2. panta 4. punkta ceturtās daļas c) apakšpunktu. FITD II 57. panta 1. punktā tiek ieviests atbrīvojums attiecībā uz finanšu instrumentiem, kas definēti 4. panta 1. punkta 44) apakšpunkta c) punktā un attiecas uz preci vai pamatobjektu, kurš minēts I pielikuma C iedaļas 10) punktā. Palīgdarbības pārbaudes vienkāršošana, jo palīgdarbības pārbaudes kvantitatīvie testi ir īpaši sarežģīti, turklāt tie nav mainījuši status quo attiecībā uz personām, kurām ir tiesības uz atbrīvojumu. FITD II 2. panta 1. punkta j) apakšpunkts tiks mainīts, lai svītrotu visus kvantitatīvos elementus.

Pasākumi, kas noteikti attiecībā uz pozīciju limitiem, un atbrīvojums no riska ierobežošanas attiecībā uz enerģētikas atvasinātajiem instrumentiem ir savstarpēji saistīti. Ciktāl pozīciju limiti ir noderīgi, tiem nebūtu jatraucē komercsabiedrībām slēgt risku samazinošus darījumus. Tādējādi, samazinot pozīciju limitu režīma darbības jomu un attiecinot to tikai uz visattīstītākajiem preču atvasinātajiem instrumentiem, samazinās nepieciešamība pēc atbrīvojumiem no riska ierobežošanas. Tādēļ Komisija apsver iespēju veikt mērķtiecīgus pasākumus attiecībā uz atbrīvojumu no riska ierobežošanas apvienojumā ar pozīciju limitiem attiecībā uz kritiski svarīgajiem etalonu atvasinātajiem instrumentiem.

(h)Pozīciju limitu režīms attiecībā uz kritiski svarīgajiem etalonu līgumiem

Covid-19 pandēmija un tās ekonomiskās sekas ir saasinājušas FITD II pozīciju limitu režīma problēmas, izceļot tā neelastīgumu. Ir pierādīts, ka dažādi pozīciju limiti preču atvasināto instrumentu tirgos ir novecojuši, taču, lai tos koriģētu, pielāgojoties strauji mainīgajiem tirgus apstākļiem, ir jāpabeidz ilgstoši pārmaiņu procesi. Pozīciju limiti tiks ierobežoti ar tiem atvasinātajiem instrumentiem, kas saistīti ar lauksaimniecības atvasinātajiem instrumentiem, jo īpaši ar cilvēkiem paredzētu pārtiku, kā pamatā esošie un preču atvasinātie instrumenti, kurus tirgo tirdzniecības vietās, un kā ekonomiski līdzvērtīgi ārpusbiržas atvasinātie instrumenti (EEOTC), kas atzīti par nozīmīgiem vai kritiski svarīgiem.

Komisija pilnvaros EVTI izstrādāt regulatīvos tehniskos standartus (RTS), nosakot atvasināto instrumentu raksturlielumus, lai tos varētu kvalificēt kā nozīmīgus vai kritiski svarīgus atvasinātos instrumentus un lai varētu definēt tos lauksaimniecības atvasinātos instrumentus, uz kuriem attiecas pozīciju limiti, jo īpaši tos, kuru pamatā ir cilvēkiem paredzēta pārtika. Attiecībā uz nozīmīgiem un kritiski svarīgiem atvasinātajiem instrumentiem šie kritēriji ietver atvērtās pozīcijas 300 000 partiju apmērā viena gada laikā, aktīvo tirgus dalībnieku skaitu un pamatā esošo preci. Atvērto pozīciju robežlielums atvasinātajiem instrumentiem ar pietiekamu partiju skaitu viena gada laikā nodrošinās, ka tiks piesaistīti tikai tie atvasinātie instrumenti, kuru cena atbilst pamatā esošās preces etalonam. Kritiski svarīgo atvasināto instrumentu attiecīgais robežlielums tiks noteikts 300 000 partiju apmērā, nodrošinot, ka pozīciju limiti arī turpmāk attieksies tikai uz attiecīgiem nozīmīgiem vai kritiski svarīgiem preču atvasinātajiem instrumentiem, kurus tirgo ES. Pārējos kritērijus noteiks 2. līmenī.

(i)Mērķtiecīgs atbrīvojums no riska ierobežošanas

Pašreizējos tirgus apstākļos tirgus dalībniekiem var rasties steidzama vajadzība iegūt atbrīvojumus no riska ierobežošanas. Tomēr krīzes situācijās viņiem var būt grūti sagatavot un iesniegt pieteikumu atbrīvojumam no riska ierobežošanas, pirms pozīciju limits nepamatoti ierobežo viņu tirdzniecisko darbību. FITD II nav paredzēti atbrīvojumi no riska ierobežošanas nevienai finanšu struktūrai. Pirms FITD II dažas komerciālās grupas nolēma kā ieguldījumu brokeru sabiedrības reģistrēt tādas struktūras, kas tirgojas to vārdā, attiecībā uz riska samazināšanas darījumiem, ko slēdz grupas komerciālās struktūras. Tā kā tagad tās ir finanšu struktūras, kas ietilpst pārsvarā komerciāla rakstura grupā, tām nav tiesību uz atbrīvojumu no riska ierobežošanas. Atbrīvojumam no riska ierobežošanas vajadzētu būt pieejamam, ja pārsvarā komerciālas grupas ietvaros persona tiek reģistrēta kā ieguldījumu brokeru sabiedrība un tirgojas minētās komerciālās grupas vārdā. Atbrīvojums attiecas uz minētā finanšu darījumu partnera turētajām pozīcijām, kuras ir objektīvi izmērāmas kā tādas, kas samazina riskus, kuri ir tieši saistīti ar grupas nefinanšu struktūru komerciālo darbību. Šis atbrīvojums no riska ierobežošanas nebūtu jāuzskata par papildu atbrīvojumu no pozīciju limitu režīma, bet drīzāk par tāda atbrīvojuma no riska ierobežošanas “nodošanu” grupas finanšu darījumu partnerim, kas citādi ir pieejams grupas komerciālajām struktūrām.

Noteiktos apstākļos, kā parādīja Covid-19 pandēmija, likviditātes nodrošināšana ir problemātiska pat vislikvīdākajiem atvasinātajiem instrumentiem. Tāpēc Komisija ievieš arī atbrīvojumu no pozīciju limita tiem finanšu un nefinanšu darījumu partneriem, kuriem ir jāpilda obligātās likviditātes nodrošināšanas prasības. Šis atbrīvojums ir saistīts ar to darījumu izslēgšanu no palīgdarbības pārbaudes, kas noslēgti, lai izpildītu pienākumus nodrošināt likviditāti tirdzniecības vietā.