ar ko Regulu (ES) 2015/760 groza attiecībā uz atbilstīgo aktīvu un ieguldījumu tvērumu, portfeļa sastāvu un diversifikācijas prasībām, naudas aizņemšanos un citiem fondu noteikumiem un attiecībā uz prasībām, kas attiecas uz atļauju piešķiršanu Eiropas ilgtermiņa ieguldījumu fondiem, to ieguldījumu politiku un darbības nosacījumiem

Turklāt priekšlikuma mērķis ir padarīt ELTIF struktūru pievilcīgāku, atvieglojot atlasītus fondu noteikumus attiecībā uz ELTIF, ko izplata tikai profesionāliem ieguldītājiem. ELTIF tiesiskā regulējuma pārskatīšana ievieš arī fakultatīvu likviditātes loga mehānismu, lai nodrošinātu papildu likviditāti ELTIF ieguldītājiem un jauniem ieguldītājiem, nepieprasot izņemt līdzekļus no ELTIF kapitāla. Priekšlikuma mērķis ir arī nodrošināt pienācīgus ieguldītāju aizsardzības pasākumus.

Šajā sakarā ELTIF tiesiskā regulējuma pārskatīšanas mērķis ir paātrināt ELTIF kā ilgtermiņa ieguldījumu fonda struktūras pieņemšanu un uzlabot to pievilcību. Lai šo regulējumu padarītu pievilcīgāku, turpmākā priekšlikumā tiks veiktas mērķtiecīgas izmaiņas fondu noteikumos. Tas jo īpaši nozīmē paplašināt atbilstīgo aktīvu un ieguldījumu tvērumu, pieļaut elastīgākus fondu noteikumus, kas ietver fondu fonda stratēģiju veicināšanu, un samazināt nepamatotus šķēršļus, kas kavē privāto ieguldītāju piekļuvi ELTIF, jo īpaši prasību par sākotnējiem ieguldījumiem 10 000 EUR apmērā un prasību par maksimālo kopējo robežvērtību 10 % apmērā tiem privātajiem ieguldītājiem, kuru finanšu portfeļi ir mazāki par 500 000 EUR.

Salīdzinājumā ar alternatīviem ieguldījumu fondiem (AIF) ELTIF satvaram ir zināmas priekšrocības. Pirmkārt, tas ir pilnībā saskaņots Eiropas marķējums finanšu produktiem, kurš ļauj veikt ES mēroga, uz pasi balstītu izplatīšanu gan profesionāliem, gan privātiem ieguldītājiem. Salīdzinājumam – AIF saskaņā ar Direktīvu 2011/61/ES par alternatīvo ieguldījumu fondu pārvaldniekiem (AIFPD) var tirgot tikai profesionāliem ieguldītājiem, savukārt uz AIF tirdzniecību privātiem ieguldītājiem attiecas valsts noteikumi. ELTIF noteikumi dažos gadījumos var arī nodrošināt spēju izturēt tirgus svārstīgumu to slēgtā rakstura un ilgtermiņa orientācijas dēļ, un dažos gadījumos tie var nozīmēt preferenciālu valsts nodokļu režīmu ELTIF ieguldītājiem atkarībā no piemērojamajiem valsts nodokļu tiesību aktiem. ELTIF var būt arī drošāks ceļš ieguldītājiem, kuri ir ieinteresēti privātā kapitāla ieguldījumos, taču tiem ir zemāks riska profils nekā tīriem privātā kapitāla fondiem.

Šī ELTIF attīstīšanas darbība atbilst arī Eiropas zaļajā kursā un jo īpaši ilgtspējīga finansējuma stratēģijā izvirzītajam mērķim īstenot ilgtspējas mērķus un klimatneitralitātes mērķus ar devumu no visām ekonomikas ieinteresētajām personām, jo īpaši tām, kurām ir nozīme ilgtermiņa finansēšanas stratēģijās. Šī iniciatīva ir arī iespēja nodrošināt, ka ELTIF ieguldījumu stratēģijas un ziņošanas darbības ir saskaņotas ar ES mērķiem klimata un vides jomā.

Eiropai ir jāveicina gudrāka, ilgtspējīgāka un iekļaujošāka izaugsme, kas rada darbvietas un uzlabo tās globālo konkurētspēju. Šo prioritāti vēl vairāk atbalstīja Komisijas KTS rīcības plāna vidusposma pārskatīšanā, kurā konstatēts, ka ES, salīdzinot ar citām lielākajām ekonomikām, pastāvīgi cieš no ilgtermiņa finansējuma trūkuma MVU. Turklāt Komisijas pārskatītajā KTS rīcības plānā ir skaidri atzīta nepieciešamība turpināt atbalstīt ieguldījumu uzņēmumus, kas finansējumu novirza ilgtermiņa ieguldījumu projektiem. Rīcības plānā Komisija apņēmās pārskatīt ELTIF tiesisko regulējumu.

Attiecībā uz proporcionalitāti priekšlikums nodrošina pienācīgu līdzsvaru starp sabiedrības interesēm un pasākuma izmaksu efektivitāti. Ierosināto noteikumu mērķis ir izveidot vienotu produkta marķējumu, par ko pastāv liela sabiedrības interese un kas veidotu pamatu vienotam, konkurētspējīgam un izmaksu ziņā efektīvam ELTIF tirgum visā Savienībā. Prasības, kas noteiktas dažādām iesaistītajām personām, ir rūpīgi izsvērtas. Kad vien iespējams, prasības ir noteiktas kā minimālie standarti, un regulatīvās prasības ir pielāgotas, lai izvairītos no nevajadzīgiem traucējumiem esošiem uzņēmējdarbības modeļiem. Ierosinātajā regulā jo īpaši ir apvienoti parametri, kas piemēroti ilgtermiņa ieguldījumiem un īpašām ieguldītāju grupām, pilnībā ņemot vērā drošības un uzticēšanās apsvērumus, kas saistīti ar ELTIF apzīmējuma izmantošanu.

Tādējādi ELTIF regulas mērķus var labāk sasniegt Savienības līmenī, ņemot vērā to mērogu un ietekmi. Savienībai ir tiesības pieņemt pasākumus saskaņā ar subsidiaritātes principu. Saskaņā ar Līguma par Eiropas Savienību 5. pantā noteikto proporcionalitātes principu ELTIF regulā ir paredzēti vienīgi tādi pasākumi, kas ir vajadzīgi minēto mērķu sasniegšanai.

Papildus iepriekš minētajiem avotiem Komisija ir veikusi vairākas apspriedes ar: i) Eiropas Vērtspapīru komitejas ekspertu grupu (EGESC) 2020. gada 27. novembrī un 2021. gada 19. jūlijā; ii) EVTI ieguldījumu pārvaldības pakalpojumu pastāvīgo komiteju, vienlaikus pastāvīgi sadarbojoties ar VKI; iii) ieinteresēto personu kolokviju par Eiropas ilgtermiņa ieguldījumu fondiem (ELTIF) “ELTIF – problēmas un iespējas 2020. gadā”, kas notika 2020. gada 4. februārī; iv) ELTIF darbsemināru, ko 2020. gada 7. decembrī organizēja Francijas Aktīvu pārvaldības asociācija; v) ELTIF darbsemināru, ko 2021. gada 2. februārī organizēja Alternatīvo ieguldījumu pārvaldības asociācija, par regulatīvo pieredzi saistībā ar ASV uzņēmējdarbības attīstības sabiedrību darbību un to līdzību ar ELTIF; un vi) ELTIF darbsemināru, ko 2021. gada 27. maijā organizēja EuropeInvest ar privātā kapitāla nozares pārstāvjiem.

Šā ietekmes novērtējuma pamatā galvenokārt ir apspriešanās ar ieinteresētajām personām un papildu dokumentu izpēte, ko veica Komisija. Saskaņā ar labāka regulējuma pamatnostādņu vispārējiem principiem par nepieciešamību veikt uz pierādījumiem balstītus ietekmes novērtējumus Komisija apkopoja pierādījumus no vairākiem avotiem.

Atklātā sabiedriskā apspriešana par ELTIF pārskatīšanu bija iespēja visām ieinteresētajām personām (plašai sabiedrībai, dalībvalstīm, EVTI, VKI, finanšu iestādēm, aktīvu pārvaldītājiem, ieguldītājiem u. c.) paust savu viedokli par riskiem un iespējām saistībā ar ELTIF regulējuma pārskatīšanu un nepieciešamību rīkoties. Tā arī iepazīstināja ar virkni iespējamo risinājumu ieinteresēto personu izvirzītajiem jautājumiem.

Atklātā sabiedriskajā apspriešanā vairākas atbildes tika saņemtas ārpus oficiālajiem iesniegšanas kanāliem, un dažas atbildes tika iesniegtas pēc termiņa beigām. Vairākas no šīm atbildēm (vai ex post apspriešanās) iesniedza ELTIF pārvaldnieku pārstāvji.

Pamatojoties uz apspriešanos ar nozares pārstāvjiem, fondu pārvaldnieki, šķiet, kopumā piekrīt (ir nelielas atšķirības atkarībā no specializācijas, domicila jurisdikcijas un īstenotās konkrētās ieguldījumu stratēģijas), ka ELTIF galvenās nepilnības ir atbilstīgo aktīvu un ieguldījumu ierobežotais tvērums, kā arī materiālie šķēršļi, ar kuriem ieguldītāji saskaras, piekļūstot ELTIF.

Turklāt ietekmes novērtējumā ir iekļautas un ņemtas vērā atsauksmes no dažādām ieinteresēto personu grupām, tajā skaitā fondu pārvaldniekiem, ieguldītāju pārstāvjiem, valstu kompetentajām iestādēm un plašākas sabiedrības (tajā skaitā privātpersonām).

Lai izprastu galvenos iemeslus ELTIF nelielajai izmantošanai visā Savienībā un apkopotu ieinteresēto personu ierosinājumus par ELTIF tiesiskā regulējuma labāku darbību, Komisija savāca un analizēja pieejamos pierādījumus no sabiedriskās apspriešanas, divpusējās sadarbības ar plašu ieinteresēto personu loku un saņemtajām atsauksmēm un nozares pētījumu dokumentu pārskatīšanas. Kopumā ELTIF sabiedriskajā apspriešanā tika saņemtas 54 oficiālas atbildes.

Regulas 12. pantu groza divos aspektos. Vispirms 1. punktā minēto interešu konflikta noteikumu darbības joma ietver atsauces uz ES AIF, kurus var pārvaldīt ELTIF pārvaldnieks. Savukārt 2. punkta mērķis ir nodrošināt, lai ELTIF pārvaldnieki un ar tiem saistītās struktūras, kas pieder vienai un tai pašai grupai, un to darbinieki varētu ieguldīt šajā ELTIF un vienā un tajā pašā aktīvā. Šādi kolektīvie ieguldījumi var būt nepieciešama daļa no AIF pārvaldnieku īstenotajām kolektīvo ieguldījumu stratēģijām, un dažos gadījumos tie var būt nozares standarta prakse. Saskaņā ar 12. panta 2. punktu pārvaldnieka un tā saistīto struktūru, kas pieder pie tās pašas grupas kopā ar šo ELTIF pārvaldnieku, un to darbinieku kolektīvie ieguldījumi ir atļauti tikai tad, ja ELTIF pārvaldnieks ir ieviesis organizatoriskus un administratīvus pasākumus, lai identificētu, novērstu, pārvaldītu un uzraudzītu interešu konfliktus, un ar nosacījumu, ka šādi interešu konflikti tiek pienācīgi atklāti. Šo papildu prasību mērķis ir nodrošināt nepieciešamo ieguldītāju aizsardzību un tirgus integritāti.

Regulas 11. panta 1. punktu groza, lai racionalizētu jēdzienu “kvalificēts portfeļuzņēmums”. Regulas 11. panta 1. punkta b) apakšpunktu groza arī, lai biržas sarakstā iekļautiem kvalificētiem portfeļuzņēmumiem tirgus kapitalizācijas robežvērtību no 500 miljoniem EUR paaugstinātu līdz 1 miljardam EUR un nodrošinātu, ka tirgus kapitalizācijas robežvērtība tiek piemērota tikai sākotnējo ieguldījumu veikšanas laikā.

Regulas 10. panta 1. punkta f) apakšpunkts ir grozīts, lai precizētu atbilstīgās vērtspapīrošanas tvērumu, kas ietver četru kategoriju vērtspapīrošanu: mājokļa kredīti, kas nodrošināti ar vienu vai vairākām mājokļa nekustamā īpašuma hipotēkām (t. i., ar mājokļu hipotēkām nodrošināti vērtspapīri); komercaizdevumi, kas nodrošināti ar vienu vai vairākām komerciālā nekustamā īpašuma hipotēkām; aizdevumi uzņēmumiem (tajā skaitā aizdevumi maziem un vidējiem uzņēmumiem); un pircēju un pasūtītāju parādi vai citi pamatā esoši riska darījumi, kurus iniciators uzskata par atsevišķu aktīvu veidu, ar noteikumu, ka ieņēmumi no šo pircēju un pasūtītāju parādu vai citu pamatā esošo riska darījumu vērtspapīrošanas tiek izmantoti ilgtermiņa ieguldījumu finansēšanai vai refinansēšanai. Šie noteikumi ļautu paplašināt ELTIF atbilstīgo aktīvu apjomu un tvērumu un savukārt padarītu ELTIF tiesisko regulējumu pievilcīgāku aktīvu pārvaldītājiem un ieguldītājiem.

ELTIF regulas 10. panta 1. punkta e) apakšpunkts atļauj ieguldījumus reālos aktīvos un nodrošina, ka šādu ELTIF ieguldījumi neaprobežojas tikai ar īpašumtiesību veidiem, ko rada tieša līdzdalība vai netieša līdzdalība ar kvalificētu portfeļuzņēmumu starpniecību individuālos reālos aktīvos. Saskaņā ar pārskatītajiem noteikumiem ELTIF var ieguldīt reālos aktīvos, ja šādu aktīvu minimālā ieguldījumu vērtība ir vismaz 1 000 000 EUR, un vairs nav nepieciešams, lai reālie aktīvi piederētu tieši vai izmantojot “netiešo līdzdalību ar kvalificētu portfeļuzņēmumu starpniecību”. Šīs izmaiņas ļautu aptvert plašu potenciālo reālo aktīvu ieguldījumu stratēģiju klāstu. Robežvērtības pazemināšana arī veicinātu ELTIF pārvaldnieku elastību, jo tā ir standarta tirgus prakse, ka liela portfeļa atsevišķu reālo aktīvu vērtība ir daudz mazāka par 10 000 000 EUR. Citādi īpaši tiktu ietekmēti portfeļi, kas jau kādu laiku ir darbojušies, ņemot vērā to, ka dažu aktīvu vērtība atjaunojamo energoresursu enerģijas telpā (piemēram, saules enerģijas paneļi vai vējturbīnu lāpstiņas) parasti samazinās dzīves cikla laikā. Atsevišķu reālo aktīvu minimālās vērtības pazemināšanas mērķis ir arī nodrošināt, ka aktīvu pārvaldītājiem tiek nodrošināta piekļuve lieliem portfeļiem neatkarīgi no to atsevišķo reālo aktīvu vērtības, kas veido šos lielos portfeļus, un ka portfelis ir daudzveidīgāks un tādējādi tam ir mazāk risku.

ELTIF regulas 5. panta 1. un 3. punktā noteiktas dažas izmaiņas, kas atvieglo atļauju piešķiršanu ELTIF un racionalizē to noteikumu nodalīšanu, kuri attiecas uz ELTIF un AIF pārvaldnieka (AIFP) atļauju piešķiršanu. Konkrēti ELTIF regulas 5. panta 3. punktu groza, lai precizētu, ka valsts kompetentā iestāde, kas ir atbildīga par ELTIF atļaujas piešķiršanu, ir vienīgā atbildīgā par ELTIF atļaujas piešķiršanu un nav iesaistīta ES AIFP papildu atļaujas piešķiršanā vai “apstiprināšanā”. Turklāt ir precizēts, ka uz ELTIF atļaujas piešķiršanu nevajadzētu attiecināt ne prasību, ka ELTIF pārvaldību veic AIFP, kura juridiskā adrese ir ELTIF izcelsmes dalībvalstī, ne arī to, ka AIFP veic vai deleģē jebkādas darbības veikšanai ELTIF izcelsmes dalībvalstī.

Regulas 2. panta 6. punktā iekļauta termina “reālais aktīvs” definīcija, kas ir pārskatīta, lai apzīmētu visus aktīvus, kuriem ir iekšvērtība to būtības un īpašību dēļ. Šīs pārskatīšanas mērķis ir paplašināt to reālo aktīvu ieguldījumu stratēģiju tvērumu, kuras ELTIF pārvaldnieki var īstenot. Šādi reālie aktīvi var nodrošināt naudas plūsmas vai atdevi no ieguldījumiem, piemēram, sociālajā, komunikācijas, vides, enerģētikas vai transporta infrastruktūrā, kā arī izglītībā, veselības aprūpē, labklājības atbalstā vai rūpnieciskās iekārtās vai aprīkojumā, bet tas nav obligāti. Šī “reālo aktīvu” vienkāršotā definīcija nodrošina arī to, ka aktīvu plašākais tvērums var ietvert aktīvus, kurus nevar viegli izteikt skaitliski, piemēram, tādus, kuru pamatā ir diskontēta naudas plūsma vai salīdzināšanas novērtēšanas metode. Turklāt “reālo aktīvu” paplašinātā definīcija nozīmē, ka šādi aktīvi ietver infrastruktūru, intelektuālo īpašumu, kuģus, iekārtas, mašīnas, gaisa kuģus vai ritošo sastāvu, kā arī nekustamo īpašumu, tajā skaitā tiesības, kas piemīt vai saistītas ar tādiem reālajiem aktīviem kā tiesības uz ūdeni, mežu un derīgajiem izrakteņiem. “Reālo aktīvu” definīcijas paplašinātajā tvērumā ietilpst arī ieguldījumi komercīpašumā, izglītībā, konsultēšanā, pētniecībā, sporta vai attīstības iestādēs vai mājokļos, piemēram, vecāka gadagājuma iedzīvotāju vai sociālie mājokļi. Infrastruktūras projektiem to mēroga dēļ var būt vajadzīgs liels kapitāls, kas tiek ieguldīts uz ilgu laiku. Šādi infrastruktūras projekti var ietvert sabiedrisko ēku infrastruktūru, piemēram, skolas, slimnīcas vai cietumus; sociālo infrastruktūru, piemēram, sociālos mājokļus; transporta infrastruktūru, piemēram, ceļus, sabiedriskā transporta sistēmas vai lidostas; energoinfrastruktūru, piemēram, enerģētikas tīklus, projektus saistībā ar klimata pārmaiņu mazināšanu un pielāgošanos tām, spēkstacijas vai cauruļvadus; ūdens apsaimniekošanas infrastruktūru, piemēram, ūdens apgādes sistēmas, notekūdeņu vai apūdeņošanas sistēmas; sakaru infrastruktūru, piemēram, tīklus, un atkritumu apsaimniekošanas infrastruktūru, piemēram, pārstrādes vai savākšanas sistēmas.

Regulas 1. panta 2. punktā atkārtoti uzsvērts ELTIF tiesiskā regulējuma mērķis piesaistīt un novirzīt kapitālu ilgtermiņa projektiem. Šā regulējuma atbilstība Savienības mērķim par gudru, ilgtspējīgu un integrējošu izaugsmi paliek neskarta. Tomēr jaunajā ierosinātajā 1. panta 2. punkta formulējumā vairs nav iekļauta atsauce uz Eiropas ilgtermiņa projektiem, lai stiprinātu atbilstīgo aktīvu plašāku tvērumu, kuriem nav obligāti jāatrodas Savienībā. Ņemot vērā to, ka ELTIF regulējums skaidri atļauj atbilstīgo aktīvu un ieguldījumu atrašanos trešās valstīs, saskaņā ar ELTIF regulā izklāstītajiem nosacījumiem ir svarīgi nodrošināt, ka ELTIF ieguldījumu stratēģijās var īstenot globālas ieguldījumu pilnvaras. Šis precizējums arī nodrošinātu lielāku skaidrību un juridisko noteiktību par ELTIF elastību attiecībā uz ieguldījumu ģeogrāfisko sadalījumu. Šādas “tematiska” sadalījuma stratēģijas var ietvert ieguldījumus vides saglabāšanas vai ilgtspējas projektos trešās valstīs, pētniecības un izstrādes iekārtās vai enerģētikas infrastruktūrā, kas var dot labumu ELTIF ieguldītājiem un ES ilgtermiņa izaugsmei un veicina ELTIF mērķu sasniegšanu.

Visbeidzot, atklātajā sabiedriskajā apspriešanā Komisija skaidri jautāja ieinteresētajām personām par izmaksām un slogu, ko rada daži ELTIF tiesiskā regulējuma noteikumi un prasības. Tomēr, neraugoties uz dažādiem mēģinājumiem vākt skaitlisku informāciju par izmaksām un izmaksu ietaupījumiem saistībā ar konkrētām politikas izvēlēm, tika sniegts maz informācijas. To daļēji varētu izskaidrot ar iepriekš minētajiem ELTIF tiesiskā regulējuma ierobežojumiem (ierobežota fondu izlase, nozares nepārredzamība, konfidencialitātes ierobežojumi un ELTIF regulējuma brīvprātīgais raksturs). Tomēr tas netieši norāda, ka atbilstības ELTIF noteikumiem nodrošināšanas izmaksas attiecīgajām ieinteresētajām personām nav tik sasāpējis jautājums kā to ierobežojošais raksturs.

ar ko Regulu (ES) 2015/760 groza attiecībā uz atbilstīgo aktīvu un ieguldījumu tvērumu, portfeļa sastāvu un diversifikācijas prasībām, naudas aizņemšanos un citiem fondu noteikumiem un attiecībā uz prasībām, kas attiecas uz atļauju piešķiršanu Eiropas ilgtermiņa ieguldījumu fondiem, to ieguldījumu politiku un darbības nosacījumiem

Regulas 26. pantā pieprasīts tāda ELTIF pārvaldniekam, kura ieguldījumu apliecības vai daļas ir paredzēts tirgot privātiem ieguldītājiem, – katrā dalībvalstī, kurā tirgo ELTIF, – izveidot sistēmas, lai veiktu parakstīšanos, veiktu maksājumus ieguldījumu apliecību vai daļu turētājiem, izpirktu vai atpakaļpirktu ieguldījumu apliecības vai daļas, kā arī darītu pieejamu informāciju, kuru ELTIF un tā pārvaldniekam ir pienākums sniegt. Šos noteikumus par ieguldītāju sistēmām svītro, lai atvieglotu ELTIF tirdzniecību, jo īpaši pārrobežu tirdzniecību, veidā, kas atbilst ES acquis. Regulas 26. panta svītrošanas mērķis ir arī nodrošināt, ka ELTIF tirdzniecība var notikt, nepiemērojot ELTIF pārvaldniekiem prasību izveidot “sistēmas”, kas dažkārt tiek interpretētas kā fiziskas sistēmas vai atsevišķas IT, ar personālu saistītas vai administratīvas vienošanās vai prasības.

Regulas 16. panta mērķis ir dot iespēju ELTIF, kurus var tirgot privātiem ieguldītājiem, palielināt naudas aizņēmumus līdz 50 % no ELTIF robežvērtības. Turpretī tiem ELTIF, kurus tirgo tikai profesionāliem ieguldītājiem, būtu atļauts piesaistīt līdz 100 % no ELTIF kapitāla vērtības. Priekšlikuma mērķis ir arī nodrošināt papildu elastību ar valūtu saistītajos noteikumos un paplašināt ELTIF iespēju slēgt līgumus valūtā, kas nav pamatvalūta, ja šādu valūtas riska darījumu riski ir ierobežoti vai ja var citādi pierādīt, ka aizņēmums citā valūtā ELTIF nepakļauj būtiskiem valūtas riskiem. Regulas 16. panta 1. punkta e) apakšpunktā svītro 30 % apgrūtinājuma prasību, un tiek precizēts, ka aktīvu apgrūtināšana ir atļauta, ja tiek mēģināts īstenot aizņemšanās stratēģiju. Ar jaunu 16. panta 1.a punktu ievieš precizējumu, ka minētās aizņēmumu vienošanās, uz kurām pilnībā attiecas ieguldītāju kapitāla saistības, nebūtu uzskatāmas par aizņēmumiem. Šis noteikums nodrošinātu aktīvu pārvaldītājiem papildu elastību piesaistīto līdzekļu izmantošanā. Lai nodrošinātu augstākus ieguldītāju aizsardzības pasākumus, 16. panta pārskatītajā 2. punktā ELTIF pārvaldniekiem pieprasīts sniegt detalizētu izklāstu par ELTIF aizņemšanās stratēģiju un limitiem. Šīs prasības mērķis ir arī likt ELTIF pārvaldniekiem izklāstīt, kā tieši aizņēmumi palīdzētu īstenot ELTIF stratēģiju un mazināt ar aizņēmumiem, valūtu un ilgumu saistītos riskus.

Regulas 15. panta 1. punktā precizēts, ka ELTIF nedrīkst iegūt vairāk kā 30 % ieguldījumu apliecību vai daļu no viena ELTIF, EuVECA, EuSEF vai ES AIF, ko pārvalda ES AIFP, kurš ir atbilstīgs saskaņā ar 10. panta 1. punkta d) apakšpunktu. Šā panta 2. punktā precizēts, ka koncentrācijas limitus nedrīkst piemērot, ja ELTIF tiek tirgoti tikai profesionāliem ieguldītājiem.

Lai nodrošinātu privātu ELTIF riska darījumu kalibrēšanu saistībā ar vienkāršu, pārredzamu un standartizētu vērtspapīrošanu, jaunajā 3.a punktā ir noteikts, ka vienkāršas, pārredzamas un standartizētas vērtspapīrošanas kopējā vērtība nedrīkst pārsniegt 20 % no ELTIF kapitāla vērtības. Kopējam ELTIF darījuma partnera riskam ārpusbiržas atvasinājumu darījumos, līgumos par aktīvu pārdošanu ar atpirkšanu vai līgumos par aktīvu pirkšanu ar atpārdošanu nebūtu jāpārsniedz 10 % no ELTIF kapitāla vērtības. Regulas 13. panta 5. punktu svītro, ņemot vērā palielinātos riska darījumu limitus privātiem ELTIF. Svarīgi ir tas, ka 13. panta jaunajā 8. punktā precizēts, ka 2. līdz 4. punktā noteiktās ieguldījumu robežvērtības nebūtu jāpiemēro, ja ELTIF tiek tirgoti tikai profesionāliem ieguldītājiem.

Regulas 13. panta 2. punkta a) līdz c) apakšpunkts palielina līdz 20 % maksimālos privāto ELTIF riska darījumus ar instrumentiem, ko emitējis viens kvalificēts portfeļuzņēmums, vai ar aizdevumiem, kas piešķirti vienam kvalificētam portfeļuzņēmumam. Turklāt 20 % robežvērtība ir noteikta arī tiem ELTIF, kurus var tirgot privātiem ieguldītājiem, lai veiktu ieguldījumus vienā ELTIF, EuVECA, EuSEF vai ES AIF, ko pārvalda ES AIFP, un kuri ir atbilstīgi ieguldījumu veikšanai saskaņā ar ELTIF regulas 10. panta 1. punktu. Attiecībā uz 9. panta 1. punkta b) apakšpunktā minētajiem aktīviem, ko emitējusi viena struktūra, robežvērtība ir divkāršota līdz 10 %.

(16)Atšķirībā no privātajiem ieguldītājiem profesionāliem ieguldītājiem noteiktos apstākļos var būt ilgāks laikposms, atšķirīgi finanšu atdeves mērķi, plašākas zināšanas, lielāka riska pielaide pret nelabvēlīgiem tirgus apstākļiem un lielāka spēja absorbēt zaudējumus. Tādējādi šādam profesionālim ir nepieciešams mazāks ieguldītāju aizsardzības pasākums nekā privātajiem ieguldītājiem. Tāpēc ir lietderīgi atcelt diversifikācijas prasības attiecībā uz ELTIF, kurus tirgo tikai profesionāliem ieguldītājiem.

(15)Regulas (ES) 2015/760 pašreizējā redakcijā noteiktās diversifikācijas prasības tika ieviestas, lai nodrošinātu, ka ELTIF var izturēt nelabvēlīgus tirgus apstākļus. Tomēr minētās diversifikācijas robežvērtības nozīmē, ka ELTIF vidēji ir jāveic desmit atsevišķi ieguldījumi. Attiecībā uz ieguldījumiem liela mēroga projektos vai infrastruktūrās prasība veikt desmit ieguldījumus katram ELTIF var būt grūti izpildāma un dārga darījumu izmaksu un kapitāla sadales ziņā. Tāpēc, lai samazinātu darījumu un administratīvās izmaksas ELTIF un galu galā to ieguldītājiem, ELTIF būtu jāspēj īstenot koncentrētākas ieguldījumu stratēģijas un tādējādi būt pakļautiem mazākam skaitam atbilstīgo aktīvu. Tāpēc ir nepieciešams pielāgot diversifikācijas prasības ELTIF riska darījumiem ar atsevišķiem kvalificētiem portfeļuzņēmumiem, atsevišķiem reāliem aktīviem, kolektīvo ieguldījumu uzņēmumiem un dažiem citiem atbilstīgiem ieguldījumu aktīviem, līgumiem un finanšu instrumentiem. Minētajam papildu elastīgumam ELTIF portfeļa sastāvā un diversifikācijas prasību samazināšanai nebūtu būtiski jāietekmē ELTIF spēja izturēt tirgus svārstīgumu, jo ELTIF parasti iegulda aktīvos, kuriem bieži vien nav viegli pieejama tirgus kotācija, kuri var būt ļoti nelikvīdi un kuriem bieži ir ilgs termiņš vai laikposms.

(13)Tā kā pastāv bažas par to, ka fonda fondu stratēģijas var veicināt ieguldījumus, kas neietilptu atbilstīgo ieguldījumu aktīvu tvērumā, Regulā (ES) 2015/760 pašlaik ir noteikti ierobežojumi ieguldījumiem citos fondos visā ELTIF darbības laikā. Tomēr fonda fondu stratēģijas ir kopīgs un ļoti efektīvs veids, kā iegūt ātru riska darījumu ar nelikvīdiem aktīviem, jo īpaši attiecībā uz nekustamo īpašumu un pilnībā apmaksāta kapitāla struktūru kontekstā. Tāpēc ELTIF ir jādod iespēja ieguldīt citos fondos, jo tas ļautu ELTIF nodrošināt ātrāku kapitāla izmantošanu. Veicinot ELTIF veiktus fonda fondu ieguldījumus, būtu iespējams arī atkārtoti ieguldīt naudas līdzekļu pārpalikumu fondos, jo dažādi ieguldījumi ar atšķirīgiem termiņiem var samazināt ELTIF naudas slogu. Tāpēc ir jāpaplašina fonda fondu stratēģiju atbilstība ELTIF pārvaldniekiem, neaprobežojoties tikai ar ieguldījumiem Eiropas riska kapitāla fondos (EuVECA) vai Eiropas sociālās uzņēmējdarbības fondos (EuSEF). Tādējādi kolektīvo ieguldījumu uzņēmumu, kuros ELTIF var ieguldīt, tvērums būtu jāpaplašina, iekļaujot pārvedamu vērtspapīru kolektīvo ieguldījumu uzņēmumus (PVKIU) un ES alternatīvo ieguldījumu fondus (ES AIF), kurus pārvalda ES AIF pārvaldītāji. Tomēr, lai nodrošinātu efektīvu ieguldītāju aizsardzību, ir arī jānosaka, ka gadījumos, kad ELTIF iegulda citos ELTIF, Eiropas riska kapitāla fondos (EuVECA), Eiropas sociālās uzņēmējdarbības fondos (EuSEF), PVKIU un ES AIF, kurus pārvalda ES AIFP, minētajiem kolektīvo ieguldījumu uzņēmumiem būtu arī jāiegulda atbilstīgos ieguldījumos un tiem pašiem nebūtu jāiegulda vairāk kā 10 % no sava kapitāla jebkurā citā kolektīvo ieguldījumu uzņēmumā.

(10)Ir jāpaplašina atbilstīgo aktīvu tvērums un jāveicina ELTIF ieguldījumi vērtspapīros aktīvos. Tāpēc būtu jāprecizē, ka gadījumos, kad pamatā esošos aktīvus veido ilgtermiņa riska darījumi, atbilstīgajiem ieguldījumu aktīviem būtu jāietver arī vienkārša, pārredzama un standartizēta (VPS) vērtspapīrošana, kā minēts Eiropas Parlamenta un Padomes Regulas (ES) 2017/2402 18. pantā. Minētie ilgtermiņa riska darījumi ietver tādu mājokļa aizdevumu vērtspapīrošanu, kas ir nodrošināti ar vienu vai vairākām mājokļa nekustamā īpašuma hipotēkām (ar mājokļu hipotēkām nodrošināti vērtspapīri), komercaizdevumus, kas nodrošināti ar vienu vai vairākām komerciālā nekustamā īpašuma hipotēkām, korporatīvos aizdevumus, tajā skaitā aizdevumus, kas piešķirti maziem un vidējiem uzņēmumiem (MVU), un pircēju un pasūtītāju parādus vai citus pamatā esošus riska darījumus, kurus iniciators uzskata par atsevišķu aktīvu veidu, ar noteikumu, ka ieņēmumi no šo pircēju un pasūtītāju parādu vai citu pamatā esošo riska darījumu vērtspapīrošanas tiek izmantoti ilgtermiņa ieguldījumu finansēšanai vai refinansēšanai.

(9)Ir jāpalielina ELTIF pievilcīgums aktīvu pārvaldītājiem un jāpaplašina ELTIF pārvaldniekiem pieejamo ieguldījumu stratēģiju klāsts, tādējādi izvairoties no ELTIF aktīvu atbilstības un ieguldījumu darbību tvēruma nepamatotas ierobežošanas. Reālo aktīvu atbilstībai nevajadzētu būt atkarīgai no to rakstura un mērķa vai no informācijas atklāšanas un nosacījumiem vides, ilgtspējas vai sociālajā un pārvaldības jomā, uz kuriem jau attiecas Eiropas Parlamenta un Padomes Regula (ES) 2019/2088 un Eiropas Parlamenta un Padomes Regula (ES) 2020/852.

(6)Ir jāpalielina aktīvu pārvaldītāju elastīgums attiecībā uz ieguldījumiem plašās reālo aktīvu kategorijās. Tāpēc tieša vai netieša līdzdalība reālos aktīvos būtu jāuzskata par atbilstošu aktīvu kategoriju ar noteikumu, ka minētajiem reālajiem aktīviem vērtība piemīt to rakstura vai būtības dēļ. Šādi reālie aktīvi ietver nekustamo īpašumu, komunikācijas, vides, enerģētikas vai transporta infrastruktūru, sociālo infrastruktūru, tajā skaitā veco ļaužu pansionātus vai slimnīcas, kā arī izglītības, veselības un labklājības atbalsta vai rūpniecības objektu infrastruktūru, iekārtas un citus aktīvus, tajā skaitā intelektuālo īpašumu, kuģus, iekārtas, mašīnas, gaisa kuģus vai ritošo sastāvu un nekustamo īpašumu.

(5)ELTIF noteikumi ir gandrīz identiski gan profesionāliem, gan privātiem ieguldītājiem, tajā skaitā noteikumi par piesaistīto līdzekļu izmantošanu, aktīvu diversifikāciju un portfeļu sastāvu, koncentrācijas limitiem un atbilstīgo aktīvu un ieguldījumu limitiem. Tomēr abu veidu ieguldītājiem ir atšķirīgi termiņi, riska pielaides un ieguldījumu vajadzības. Sakarā ar šiem gandrīz identiskiem noteikumiem un no tiem izrietošo lielo administratīvo slogu un ar tiem saistītajām izmaksām ELTIF, kas paredzēti profesionāliem ieguldītājiem, aktīvu pārvaldītāji atturas piedāvāt šādiem ieguldītājiem pielāgotus produktus. Profesionāliem ieguldītājiem ir augstāks riska pieļaujamais līmenis nekā privātiem ieguldītājiem, un to rakstura un darbības dēļ tiem var būt atšķirīgs termiņš un atdeves mērķi. Tādēļ ir lietderīgi paredzēt īpašus noteikumus ELTIF, kurus paredzēts tirgot profesionāliem ieguldītājiem, jo īpaši attiecībā uz attiecīgā portfeļa diversifikāciju un sastāvu, atbilstīgo aktīvu minimālo robežvērtību, koncentrācijas limitiem un naudas aizņemšanos.

(3)Dažas ELTIF tirgus iezīmes, tajā skaitā nelielais fondu skaits, nelielais neto aktīvu apjoms, nelielais to jurisdikciju skaits, kurās atrodas ELTIF, un portfeļa sastāvs, kas neatbilst konkrētām atbilstīgo ieguldījumu kategorijām, liecina, ka minētais tirgus ir koncentrēts gan ģeogrāfiskā, gan ieguldījumu veida ziņā. Tādēļ ir jāpārskata ELTIF tiesiskā regulējuma darbība, lai nodrošinātu, ka vairāk ieguldījumu tiek novirzīti uzņēmumiem, kuriem vajadzīgs kapitāls, un ilgtermiņa ieguldījumu projektiem.

(2)Pieejamie tirgus dati liecina, ka ELTIF segmenta attīstība nav palielinājusies, kā gaidīts, neraugoties uz to, ka Savienība pievērš uzmanību ilgtermiņa finansējuma veicināšanai Savienībā.

(17)Regulas (ES) 2015/760 28. un 30. pantā pašlaik ir noteikts, ka ELTIF pārvaldniekiem vai izplatītājiem ir jāveic piemērotības novērtējums. Minētā prasība ir jau noteikta Eiropas Parlamenta un Padomes Direktīvas 2014/65/ES 25. pantā. Minētā dubultā prasība rada papildu administratīvo slogu, kas privātajiem ieguldītājiem rada lielākas izmaksas, un ir spēcīgs šķērslis ELTIF pārvaldniekiem piedāvāt jaunus ELTIF privātajiem ieguldītājiem. Tāpēc minētā dubultā prasība ir jāsvītro no Regulas (ES) 2015/760.

(18)Regulas (ES) 2015/760 30. pantā ir arī noteikts, ka ELTIF pārvaldniekiem vai izplatītājiem, tirgojot ELTIF privātajiem ieguldītājiem, ir jāsniedz atbilstīgas ieguldījumu konsultācijas. Precizitātes trūkums attiecībā uz to, kas Regulā (ES) 2015/760 ir atbilstīgas ieguldījumu konsultācijas, un tas, ka nav atsauces uz Direktīvu 2014/65/ES, kurā ietverta ieguldījumu konsultāciju definīcija, ir novedusi pie juridiskās noteiktības trūkuma un neskaidrības ELTIF pārvaldnieku un izplatītāju vidū. Turklāt saskaņā ar pienākumu sniegt ieguldījumu konsultācijas ārējiem izplatītājiem būtu jāsaņem atļauja saskaņā ar Direktīvu 2014/65/ES, tirgojot ELTIF privātajiem ieguldītājiem. Tas radītu nevajadzīgus šķēršļus ELTIF tirdzniecībai minētajiem ieguldītājiem. Uz ELTIF izplatīšanu un tirdzniecību nebūtu jāattiecina stingrākas prasības kā uz citu sarežģītu finanšu produktu izplatīšanu, tajā skaitā prasības attiecībā uz vērtspapīrošanu, kas noteiktas Eiropas Parlamenta un Padomes Regulā (ES) 2017/2402, un subordinētajām atbilstīgajām saistībām, kas noteiktas Eiropas Parlamenta un Padomes Direktīvā 2014/59. Pienākums veikt piemērotības pārbaudi ir pietiekams, lai privātajiem ieguldītājiem nodrošinātu nepieciešamo aizsardzību, un tas atbilst spēkā esošajiem pienākumiem, kas noteikti Regulā (ES) 2017/2402 un Direktīvā 2014/59. Tāpēc nav jāpieprasa, lai ELTIF izplatītāji un pārvaldnieki sniegtu privātajiem ieguldītājiem minētās ieguldījumu konsultācijas.

(19)Regulas (ES) 2015/760 30. panta 3. punktā attiecībā uz potenciālajiem privātajiem ieguldītājiem, kuru finanšu instrumentu portfelis nepārsniedz 500 000 EUR, pašlaik noteikts, ka sākotnējais minimālais ieguldījums vienā vai vairākos ELTIF ir 10 000 EUR, un noteikts, ka šādi ieguldītāji ELTIF neiegulda kopējo summu, kas pārsniedz 10 % no to finanšu instrumentu portfeļa. Piemērojot kopā, minimālā sākotnējā ieguldījuma līdzdalība 10 000 EUR apmērā un kopējā ieguldījuma ierobežojums 10 % apmērā rada būtisku šķērsli privātajam ieguldītājam ieguldīt ELTIF, kas ir pretrunā ELTIF mērķim izveidot privāto alternatīvo ieguldījumu fondu produktu. Tādēļ ir jāatceļ minētā prasība par sākotnējo minimālo ieguldījumu 10 000 EUR apmērā un kopējā ieguldījuma ierobežojums 10 % apmērā.

(20)Regulas (ES) 2015/760 10. panta e) punktā pašlaik ir noteikts, ka atbilstīgo ieguldījumu aktīvu vērtība, ja šie aktīvi ir atsevišķi reāli aktīvi, ir vismaz 10 000 000 EUR. Tomēr reālo aktīvu portfeļus bieži veido vairāki atsevišķi reālie aktīvi, kuru vērtība ir mazāka par 10 000 000 EUR. Tāpēc atsevišķa reālā aktīva vērtība būtu jāsamazina līdz 1 000 000 EUR. Šīs summas pamatā ir atsevišķu tādu reālo aktīvu aplēstā vērtība, kas parasti var veidot lielus reālo aktīvu portfeļus un tādējādi var veicināt ieguldījumu portfeļa diversifikāciju.

(21)Regulas (ES) 2015/760 11. panta 1. punkta b) apakšpunkta ii) punktā pašlaik ir noteikts, ka kvalificētiem portfeļuzņēmumiem, ja šiem kvalificētiem uzņēmumiem ir ļauts veikt tirdzniecību regulētā tirgū vai daudzpusējā tirdzniecības sistēmā, tirgus kapitalizācijas vērtība nepārsniedz 500 000 000 EUR. Tomēr daudziem biržas sarakstā iekļautiem uzņēmumiem ar zemu tirgus kapitalizāciju ir ierobežota likviditāte, kas neļauj ELTIF pārvaldniekiem saprātīgā termiņā izveidot pietiekamu pozīciju šādos biržas sarakstā iekļautos uzņēmumos, tādējādi sašaurinot pieejamo ieguldījumu mērķu loku. Lai nodrošinātu ELTIF labāku likviditātes profilu, to biržas sarakstā iekļauto kvalificēto uzņēmumu tirgus kapitalizācija, kuros ELTIF var ieguldīt, tādēļ būtu jāpalielina no ne vairāk kā 500 000 000 EUR līdz ne vairāk kā 1 000 000 000 EUR. Lai izvairītos no iespējamām izmaiņām šādu ieguldījumu atbilstīgumā valūtas svārstību vai citu faktoru dēļ, tirgus kapitalizācijas robežvērtība būtu jānosaka tikai sākotnējā ieguldījuma laikā.

(22)ELTIF pārvaldnieki, kuriem pieder daļas portfeļuzņēmumā, savas intereses var nostādīt augstāk par ELTIF ieguldītāju interesēm. Lai izvairītos no šāda interešu konflikta un nodrošinātu pienācīgu korporatīvu pārvaldību, Regulas (ES) 2015/760 pašreizējā redakcija pieprasa, lai ELTIF iegulda tikai tādos aktīvos, kas nav saistīti ar ELTIF pārvaldnieku, ja vien ELTIF neiegulda citu kolektīvo ieguldījumu uzņēmumu ieguldījumu apliecībās vai daļās, ko pārvalda ELTIF pārvaldnieks. Tomēr tā ir iedibināta tirgus prakse, ka aktīvu pārvaldītāja viens vai vairāki ieguldījumu uzņēmumi kopīgi iegulda kopā ar citu fondu, kuram ir līdzīgs mērķis un stratēģija kā šim ELTIF. Šādi AIF pārvaldītāja un citu saistītu struktūru, kas pieder tai pašai grupai, kolektīvie ieguldījumi ļauj piesaistīt lielākus kapitāla fondus ieguldījumiem liela mēroga projektos. Šajā nolūkā aktīvu pārvaldītāji parasti paralēli ELTIF iegulda mērķsabiedrībā un strukturē savus ieguldījumus, izmantojot kolektīvo ieguldījumu uzņēmumus. Aktīvu pārvaldības pilnvaru ietvaros portfeļu pārvaldītājiem un aktīvu pārvaldītāju vadošajiem darbiniekiem parasti tiek pieprasīts vai no tiem tiek sagaidīts, ka tie kolektīvi iegulda tajā pašā fondā, ko tie pārvalda. Tāpēc ir lietderīgi precizēt, ka noteikumiem par interešu konfliktu nebūtu jāliedz ELTIF pārvaldniekam vai uzņēmumam, kas pieder šai grupai, kolektīvi ieguldīt minētajā ELTIF un kolektīvi ieguldīt ar minēto ELTIF tajā pašā aktīvā. Lai nodrošinātu, ka ir ieviesti efektīvi ieguldītāju aizsardzības pasākumi gadījumos, kad šādi kolektīvie ieguldījumi tiek veikti, ELTIF pārvaldniekiem būtu jāievieš organizatoriski un administratīvi pasākumi, kas paredzēti, lai identificētu, novērstu, pārvaldītu un uzraudzītu interešu konfliktus un nodrošinātu, ka šādi interešu konflikti tiek pienācīgi atklāti.

(23)Lai novērstu interešu konfliktus, izvairītos no darījumiem, kas nenotiek saskaņā ar komerciāliem noteikumiem, un lai nodrošinātu pareizu korporatīvo pārvaldību, Regulas (ES) 2015/760 pašreizējā redakcija neļauj ELTIF pārvaldnieka un uzņēmumu, kas pieder tai pašai grupai kopā ar ELTIF, darbiniekiem ieguldīt minētajā ELTIF vai kolektīvi ieguldīt ar ELTIF tajā pašā aktīvā. Tomēr tā ir iedibināta tirgus prakse, ka ELTIF pārvaldnieka un citu saistītu struktūru, kas pieder tai pašai grupai, darbiniekiem, kuri kolektīvi iegulda kopā ar ELTIF pārvaldnieku, tajā skaitā portfeļu pārvaldītājiem un vadošajiem darbiniekiem, kas ir atbildīgi par ELTIF pārvaldnieka galvenajiem finanšu un darbības lēmumiem, bieži vien tiek pieprasīts vai no tiem tiek sagaidīts, ka tie kolektīvi iegulda tajā pašā fondā vai tajā pašā aktīvā aktīvu pārvaldības pilnvaru būtības dēļ, lai veicinātu minēto darbinieku un ieguldītāju finansiālo stimulu saskaņošanu. Tāpēc ir lietderīgi precizēt, ka noteikumiem par interešu konfliktu nebūtu jāliedz ELTIF pārvaldnieka vai uzņēmumu, kas pieder šai grupai, darbiniekiem privātpersonas statusā kolektīvi ieguldīt minētajā ELTIF un kolektīvi ieguldīt ar minēto ELTIF tajā pašā aktīvā. Lai nodrošinātu, ka ir ieviesti efektīvi ieguldītāju aizsardzības pasākumi gadījumos, kad šādi darbinieku kolektīvie ieguldījumi tiek veikti, ELTIF pārvaldniekiem būtu jāievieš organizatoriski un administratīvi pasākumi, kas paredzēti, lai identificētu, novērstu, pārvaldītu un uzraudzītu interešu konfliktus un nodrošinātu, ka šādi interešu konflikti tiek pienācīgi atklāti.

(24)Regulas (ES) 2015/760 13. panta 1. punktā pašlaik ir noteikts, ka ELTIF jāiegulda vismaz 70 % no sava kapitāla atbilstīgos ieguldījumu aktīvos. Šī augstā robežvērtība atbilstīgo ieguldījumu aktīvu sastāvam ELTIF portfeļos sākotnēji tika noteikts, ņemot vērā to, ka ELTIF koncentrējas uz ilgtermiņa ieguldījumiem, un to, ko šādi ieguldījumi dotu Savienības ekonomikas ilgtspējīgas izaugsmes finansēšanā. Tomēr, ņemot vērā dažu atbilstīgo ieguldījumu aktīvu nelikvīdo un netipisko raksturu ELTIF portfeļos, ELTIF pārvaldniekiem var izrādīties sarežģīti un dārgi pārvaldīt ELTIF likviditāti, izpildīt atpakaļpirkšanas pieprasījumus, slēgt aizņēmuma līgumus un izpildīt citus ELTIF ieguldījumu stratēģiju elementus, kas attiecas uz šādu atbilstīgo ieguldījumu aktīvu nodošanu, vērtēšanu un ieķīlāšanu. Atbilstīgo ieguldījumu aktīvu robežvērtības pazemināšana ļautu ELTIF pārvaldniekiem labāk pārvaldīt ELTIF likviditāti.

(25)Piesaistītos līdzekļus bieži izmanto, lai nodrošinātu ELTIF ikdienas darbību un īstenotu konkrētu ieguldījumu stratēģiju. Mērenas piesaistīto līdzekļu summas var palielināt atdevi un, ja tās tiek pienācīgi kontrolētas, neradīt vai nepalielināt pārmērīgus riskus. Turklāt dažādi kolektīvo ieguldījumu uzņēmumi piesaistītos līdzekļus bieži var izmantot, lai gūtu papildu efektivitāti vai darbības rezultātus. Tā kā naudas aizņemšanās robežvērtība pašlaik ir ierobežota līdz 30 % no ELTIF kapitāla, ELTIF pārvaldnieki var nespēt veiksmīgi īstenot konkrētas ieguldījumu stratēģijas, tajā skaitā attiecībā uz ieguldījumiem reālos aktīvos, kur lielāku piesaistīto līdzekļu izmantošana ir nozares norma vai citādi ir nepieciešama, lai gūtu pievilcīgu, ar risku koriģētu peļņu. Tāpēc ir lietderīgi palielināt ELTIF pārvaldnieku elastīgumu, lai ELTIF darbības laikā piesaistītu papildu kapitālu. Ņemot vērā iespējamos riskus, ko piesaistītie līdzekļi var radīt, privātiem ieguldītājiem tirgotiem ELTIF būtu jāļauj aizņemties naudu līdz 50 % apmērā no ELTIF kapitāla vērtības. Robežvērtība 50 % apmērā ir atbilstoša, ņemot vērā kopējos naudas aizņemšanās limitus, kas ir kopīgi fondiem, kuri iegulda reālos aktīvos ar līdzīgu likviditātes un atpakaļpirkšanas profilu. Tomēr attiecībā uz profesionāliem ieguldītājiem tirgotiem ELTIF būtu jāatļauj augstāka piesaistīto līdzekļu robežvērtība, jo profesionāliem ieguldītājiem ir lielāka riska pielaide nekā privātiem ieguldītājiem. Tāpēc naudas aizņemšanās robežvērtība attiecībā uz profesionāliem ieguldītājiem tirgotiem ELTIF būtu jāpaplašina līdz 100 % no ELTIF kapitāla.

(26)Lai nodrošinātu ELTIF plašākas ieguldījumu iespējas, ELTIF vajadzētu būt iespējai aizņemties valūtā, kurā ELTIF pārvaldnieks plāno iegādāties aktīvu. Tomēr ir jāmazina valūtu nesakritību risks un tādējādi jāierobežo valūtas risks ieguldījumu portfelim. Tāpēc ELTIF būtu vai nu jāievieš atbilstoša valūtas riska darījumu ierobežošana, vai arī būtu jāaizņemas citā valūtā, ja riska darījumi ārvalstu valūtā nerada būtiskus valūtas riskus.

(27)ELTIF vajadzētu būt iespējai apgrūtināt savus aktīvus, lai īstenotu savu aizņemšanās stratēģiju. Lai novērstu bažas par paralēlās banku sistēmas darbību, nauda, ko ELTIF aizņēmušies, nebūtu jāizmanto, lai piešķirtu aizdevumus kvalificētiem portfeļuzņēmumiem. Tomēr, lai palielinātu ELTIF elastību to aizņemšanās stratēģijas īstenošanā, aizņēmuma mehānismi nebūtu jāuzskata par aizņēmumiem, ja šo aizņēmumu pilnībā sedz ieguldītāju kapitāla saistības.

(28)Ņemot vērā to, ka tiek palielinātas maksimālās robežvērtības ELTIF naudas aizņēmumiem un tiek atcelti daži ierobežojumi naudas aizņēmumiem ārvalstu valūtās, ieguldītājiem vajadzētu būt plašākai informācijai par ELTIF izmantoto aizņemšanās stratēģiju un limitiem. Tādēļ ir lietderīgi pieprasīt, lai ELTIF pārvaldnieki attiecīgā ELTIF prospektā skaidri norādītu aizņemšanās stratēģiju un aizņemšanās limitus un sniegtu informāciju par to, kā piesaistītie līdzekļi veicinās ELTIF stratēģiju un kā tiks mazināti valūtas un ilguma riski.

(29)Regulas (ES) 2015/760 18. panta 4. punktā pašlaik noteikts, ka ELTIF ieguldītāji var pieprasīt minētā ELTIF likvidāciju, ja to atpakaļpirkšanas pieprasījumi, kas iesniegti saskaņā ar ELTIF atpakaļpirkšanas politiku, nav izpildīti viena gada laikā no dienas, kad šie pieprasījumi iesniegti. Ņemot vērā ELTIF ilgtermiņa orientāciju un ELTIF portfeļu bieži vien netipisko un nelikvīdo aktīvu profilu, jebkura ieguldītāja vai ieguldītāju grupas tiesības pieprasīt ELTIF likvidāciju var būt nesamērīgas un kaitēt gan veiksmīgai ELTIF ieguldījumu stratēģijas īstenošanai, gan citu ieguldītāju vai ieguldītāju grupu interesēm. Tādēļ ir lietderīgi svītrot iespēju ieguldītājiem pieprasīt ELTIF likvidāciju, ja ELTIF nespēj apmierināt atpakaļpirkšanas pieprasījumus.

(30)Regulas (ES) 2015/760 pašreizējā redakcija nav skaidra attiecībā uz kritērijiem, pēc kuriem novērtē atpakaļpirkšanas procentuālo daļu noteiktā laikposmā, un par minimālo informāciju, kas jāsniedz kompetentajām iestādēm par atpakaļpirkšanas iespēju. Ņemot vērā EVTI centrālo lomu Regulas (ES) 2015/760 piemērošanā un tās zināšanas par vērtspapīriem un vērtspapīru tirgiem, ir lietderīgi uzticēt EVTI izstrādāt regulatīvo tehnisko standartu projektu, kurā precizēti minētie kritēriji un minētā informācija.

(31)Regulas (ES) 2015/760 pašreizējās redakcijas 19. panta 1. punktā noteikts, ka ELTIF nolikums vai dibināšanas dokumenti neliedz ELTIF ieguldījumu apliecības vai daļas tirgot regulētā tirgū vai daudzpusējā tirdzniecības sistēmā. Neraugoties uz šo iespēju, ELTIF pārvaldnieki, ieguldītāji un tirgus dalībnieki ELTIF daļu vai ieguldījumu apliecību tirdzniecībai gandrīz nav izmantojuši otrreizējās tirdzniecības mehānismu. Lai veicinātu ELTIF ieguldījumu apliecību vai daļu otrreizējo tirdzniecību, ir lietderīgi ļaut ELTIF pārvaldniekiem pirms ELTIF darbības beigām ieviest ELTIF ieguldītāju pirmstermiņa izstāšanās iespēju. Lai nodrošinātu šāda otrreizējās tirdzniecības mehānisma efektīvu darbību, šādai pirmstermiņa izstāšanās iespējai vajadzētu būt paredzētai tikai tad, ja ELTIF pārvaldnieks ir ieviesis politiku potenciālo ieguldītāju un izstāšanās pieprasījumu saskaņošanai. Minētajā politikā cita starpā būtu jāprecizē pārveduma process, ELTIF pārvaldnieka un ELTIF administratora loma, likviditātes loga ilgums, kurā varētu apmainīt ELTIF ieguldījumu apliecības vai daļas, izpildes cena, proporcionalitātes nosacījumi, informācijas atklāšanas prasības, nodevas, izmaksas un maksājumi un citi nosacījumi, kas attiecas uz šādu likviditātes loga mehānismu.

(32)Regulas (ES) 2015/760 pašreizējās redakcijas 26. pantā ir noteikts, ka ELTIF pārvaldnieki izveido vietējās sistēmas katrā dalībvalstī, kurā tie plāno tirgot ELTIF. Tomēr prasība izveidot vietējās sistēmas ir atcelta ar Eiropas Parlamenta un Padomes 2019. gada 20. jūnija Direktīvu (ES) 2019/1160 attiecībā uz PVKIU un alternatīviem ieguldījumu fondiem, kurus tirgo privātiem ieguldītājiem, jo šādas vietējās sistēmas rada papildu izmaksas un kavē ELTIF pārrobežu tirdzniecību. Turklāt vēlamā metode saziņai ar ieguldītājiem ir pārgājusi no klātienes sanāksmēm vietējās sistēmās uz tiešu mijiedarbību starp fondu pārvaldniekiem vai izplatītājiem un ieguldītājiem, izmantojot elektroniskus līdzekļus. Tādējādi šā pienākuma atcelšana ELTIF regulā attiecībā uz visiem ELTIF ieguldītājiem būtu saskaņā ar Direktīvu (ES) 2019/1160 un finanšu produktu tirdzniecības mūsdienu metodēm un varētu veicināt ELTIF pievilcību aktīvu pārvaldītājiem, kuriem vairs nebūtu jāsedz izmaksas, kas saistītas ar vietējo sistēmu darbību. Tādēļ būtu jāsvītro 26. pants.

(33)Regulas (ES) 2015/760 21. panta 1. punkta pašreizējā redakcijā ir pieprasīts ELTIF pieņemt detalizētu grafiku savu aktīvu secīgai realizācijai, lai nodrošinātu ieguldītāju ieguldījumu apliecību vai daļu atpakaļpirkšanu pēc ELTIF darbības beigām. Minētajā noteikumā ir arī pieprasīts, ka ELTIF minēto detalizēto grafiku atklāj kompetentajām iestādēm. Minētās prasības rada ELTIF pārvaldniekiem ievērojamu administratīvo un atbilstības nodrošināšanas slogu, attiecīgi nepalielinot ieguldītāju aizsardzību. Lai mazinātu minēto slogu, nemazinot ieguldītāju aizsardzību, būtu jāpieprasa ELTIF informēt ELTIF kompetento iestādi par savu aktīvu secīgu realizāciju, lai nodrošinātu ieguldītāju ieguldījumu apliecību vai daļu atpakaļpirkšanu pēc ELTIF darbības beigām, un iesniegt ELTIF kompetentajai iestādei detalizētu grafiku tikai tad, ja ELTIF kompetentā iestāde to ir skaidri pieprasījusi.

(34)Pienācīga informācijas atklāšana par nodevām un maksājumiem ir ārkārtīgi svarīga, lai izvērtētu ELTIF kā ieguldītāju potenciālu ieguldījumu mērķi. Šāda informācijas atklāšana ir svarīga arī tad, ja ELTIF tiek tirgots privātiem ieguldītājiem galveno-pakārtoto struktūru gadījumā. Tādēļ ir lietderīgi pieprasīt, lai ELTIF pārvaldnieks pakārtotā ELTIF gada pārskatā iekļauj pārskatu par pakārtotā ELTIF un galvenā ELTIF kopējiem maksājumiem.

(35)Regulā (ES) 2015/760 ir pieprasīts ELTIF pārvaldniekiem ELTIF prospektā atklāt informāciju par nodevām, kas saistītas ar ieguldījumiem minētajā ELTIF. Tomēr arī Eiropas Parlamenta un Padomes Regulā (ES) Nr. 1286/2014 ir ietvertas prasības attiecībā uz informācijas atklāšanu par nodevām. Lai palielinātu pārredzamību par nodevu struktūru, Regulā (ES) 2015/760 noteiktā prasība būtu jāsaskaņo ar Regulā (ES) Nr. 1286/2014 noteikto prasību.

(36)Iedibināta tirgus prakse ir tāda, ka portfeļa pārvaldītājam vai ELTIF pārvaldnieka vadošajiem darbiniekiem tiek pieprasīts vai no tiem tiek sagaidīts, ka tie iegulda ELTIF pārvaldnieka pārvaldītajos ELTIF. Uzskata, ka šādas personas ir finansiāli pieredzējušas un labi informētas par attiecīgo ELTIF. Tādos apstākļos ir lieki pieprasīt minētajām personām iziet piemērotības novērtējuma pārbaudi attiecībā uz ieguldījumiem ELTIF. Tādēļ ir lietderīgi nepieprasīt ELTIF pārvaldniekiem vai izplatītājiem veikt šādu personu piemērotības novērtējumu.