Specialioji ataskaita ES kredito reitingų 
agentūrų priežiūra – gerai 
parengta, tačiau dar nėra 
visiškai veiksmingaLT 2015  Nr. 22
EUROPOS
AUDITO
RŪMAI

EUROPOS AUDITO RŪMAI  
12, rue Alcide De Gasperi  
1615 Luxembourg  
LUXEMBOURG
Tel. +352 4398-1
El. paštas: eca-info@eca.europa.eu  
Tinklavietė: http://eca.europa.eu
Twitter: @EUAuditorsECA  
YouTube: EUAuditorsECA
Daug papildomos informacijos apie Europos Sąjungą yra internete.  
Ji prieinama per portalą Europa  (http://europa.eu).
Liuksemburgas: Europos Sąjungos leidinių biuras, 2015
Print ISBN 978-92-872-3643-2 ISSN 1831-0885 doi:10.2865/28804 QJ-AB-15-022-LT-C
PDF ISBN 978-92-872-3614-2 ISSN 1977-5725 doi:10.2865/685342 QJ-AB-15-022-LT-N
EPUB ISBN 978-92-872-3625-8 ISSN 1977-5725 doi:10.2865/597408 QJ-AB-15-022-LT-E
© Europos Sąjunga, 2015
Leidžiama atgaminti nurodžius šaltinį.
Printed in Luxembourg
ES kredito reitingų 
agentūrų priežiūra – gerai 
parengta, tačiau dar nėra 
visiškai veiksminga
(pagal SESV 287 straipsnio 4 dalies antrą pastraipą)Specialioji ataskaitaLT 2015  Nr. 22
02
 Audito grupė
Audito Rūmų specialiosiose ataskaitose yra pateikiami su konkrečiomis biudžeto sritimis arba valdymo temomis susijusių 
Audito Rūmų veiklos ir atitikties auditų rezultatai. Audito Rūmai atrenka ir nustato šias audito užduotis, siekdami kiek 
įmanoma padidinti jų poveikį ir atsižvelgdami į veiklos ar atitikties riziką, susijusių pajamų ar išlaidų lygį, būsimus pokyčius 
ir politinį bei viešąjį interesą.
Šį veiklos auditą atliko Audito Rūmų nario Martin Cvikl vadovaujama IV audito kolegija, atsakinga už pajamų, mokslinių 
tyrimų ir vidaus politikų, finansų ir ekonomikos valdymo ir Europos Sąjungos institucijų ir įstaigų auditą. Auditui vadovavo 
Audito Rūmų narys Baudilio Tomé Muguruza, padedamas asmeninio kabineto vadovo Daniel Costa de Magalhães ir atašė 
Ignacio García de Parada; direktoriaus Zacharias Kolias; grupės vadovės Daniela Hristova, grupės vadovės Irene Madsen,  
auditorių Christian Detry, Adrian Savin, Matthias Blaas.
Iš kairės į dešinę:  D. Costa de Magalhães, C. Detry, I. Madsen, M. Blaas, B. Tomé Muguruza, Z. Kolias,  
D. Hristova, A. Savin.
03
 Turinys
Dalis
 Santrumpos
I–XI Santrauka
1–14 Įvadas
2–8 Reglamentavimo reformos
9–13 Pagrindinės KRA reglamento ypatybės
14 EVPRI vaidmuo
15–19 Audito metodas
20–40 I dalis. Veiklos registravimas ir perimetrinė veikla
20–21 Įvadas
22–34 EVPRI sutrumpino registracijos procesą, bet kai kurių vertinimo kriterijų įvertinimas išlieka 
sudėtingas uždavinys
22–24 EVPRI parengė sklandžias KRA registracijos procedūras
25–29 EVPRI sutrumpino registracijos procesą, tačiau jis išlieka sudėtingas dėl reglamentavimo reikalavimų
30 KRA pateiktos metodikos detalumo lygis skyrėsi
31–34 EVPRI neturėjo struktūrizuoto požiūrio į perimetrinės veiklos stebėjimą
35–40 Dabartinis Eurosistemos metodas neužtikrina, kad visoms EVPRI registruotoms KRA būtų 
sudarytos vienodos sąlygos
41–55 II dalis. Planavimas ir rizikos valdymas
41–55 Rizika paremtas planavimo procesas nevisiškai užtikrina, kad panaudodama savo išteklius EVPRI 
gautų maksimalią naudą
42–50 Visapusiškas, tačiau sunkiai atsekamas rizikos identifikavimas
51–54 Aukštos rizikos sritims ne visada buvo skiriama pakankamai dėmesio
55 Panaudojant EVPRI išteklius sunku vykdyti visus griežtus reglamentavimo reikalavimus
04 Turinys
56–89 III dalis. Priežiūra
56–59 EVPRI nuolatinė priežiūra ir tyrimai
60–75 Priežiūros procesas parengtas ir įgyvendintas, bet reikia laiko, kad jis įsibėgėtų
61–62 EVPRI sukūrė tvirtą pagrindą veiksmingai KRA priežiūrai
63–68 Vidaus gairės ir stebėjimo priemonės galėtų būti toliau plėtojamos, siekiant paremti nuolatinės priežiūros 
darbą
69–72 EVPRI tvarko labai daug su priežiūra susijusios informacijos, tačiau neturi specialios IT priemonės šiems 
duomenims registruoti ir apdoroti
73–75 Sudėtinga gauti atliktų priežiūros patikrų aprašymą
76–89 Juntama pažanga, tačiau nagrinėtose teminėse srityse aprėptis vis dar nėra pakankama
78–86 Metodikos prižiūrimos, bet apima ne visas sritis, ir reikalavimai ne visada aiškūs
87–89 EVPRI dar nenagrinėjo tam tikrų interesų konflikto rūšių
90–108 IV dalis. Informacijos atskleidimai
90–108 EVPRI vykdoma KRA bendrų atskleidimų priežiūra
92–94 EVPRI reguliariai tikrino konkrečių KRA bendrus viešus atskleidimus, tačiau išsamus daugelio KRA bendro 
atskleidimo vertinimas pirmą kartą buvo atliktas 2014 m. pabaigoje
95–99 Rinkos skaidrumą sumažino apribojimai ir skirtinga KRA atskleidimo praktika
100 –104 CEREP nepateikia pakankamai informacijos apie KRA reitingų rezultatus
105–108 Savo interneto svetainėje EVPRI nepateikia pakankamai informacijos reitingų naudotojams
109–120 Išvados ir rekomendacijos
110–111 Registracija
112 Rizikos valdymas ir planavimas
113–114 Nuolatinė priežiūra ir tyrimai
115 Metodika
116 Interesų konfliktai
117–118 Bendras atskleidimas
119 CEREP atskleidimai
120 Atskleidimas EVPRI svetainėje
05 Turinys
 I priedas.  EVPRI valdymo struktūra
 II priedas.  Audito metodas
 III priedas.  Pagrindiniai nustatyti faktai ir rekomendacijos dėl EVPRI tyrimų
 IV priedas. Priežiūros institucijų ES ir JAV interneto svetainių palyginimas
 EVPRI, ECB ir Komisijos atsakymai
06
 Santrumpos
ABS : turtu garantuoti vertybiniai popieriai
CEREP : centrinė saugykla
CESR : Europos vertybinių popierių rinkos priežiūros institucijų komitetas
ECAI : išorės kredito vertinimo institucija
ECB : Europos Centrinis Bankas
EKVS : Eurosistemos kredito vertinimo sistema
EVPRI : Europos vertybinių popierių ir rinkų institucija
KRA : kredito reitingų agentūra
NKI : nacionalinė kompetentinga institucija
NMPSRO : nacionaliniu mastu pripažinta statistikos reitingų organizacija
RAR : kredito reitingų agentūrų reglamentas
RMBS : būsto hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai
SOCRAT : kredito reitingų agentūrų priežiūros priemonė
TVPKO : Tarptautinė vertybinių popierių komisijų organizacija
VPBK : vertybinių popierių ir biržos komisija (JAV)
07
 Santrauka
I
2008 m. pasaulinė finansinė krizė atkreipė dėmesį 
į kredito reitingų agentūrų (KRA) vaidmenį ir jų rei ­
tingų poveikį finansų rinkoms. KRA veikla, kuri Euro ­
poje tuo metu buvo mažai reguliuojama, buvo įtraukta 
į ES teisėkūros darbotvarkę.
II
Europos vertybinių popierių ir rinkų institucija (EVPRI) 
buvo įsteigta 2011 m. sausio 1 d. Vienas iš pagrindinių 
šios organizacijos uždavinių – reglamentuoti ES regis ­
truotas kredito reitingų agentūras. Šiam tikslui EVPRI 
buvo suteikta išimtinė kompetencija registruoti kre ­
dito reitingų agentūras, stebėti jų veiklos rezultatus ir 
priimti priežiūros sprendimus. Šiuo metu EVPRI prižiūri 
23 ES registruotas kredito reitingų agentūras.
III
Ar EVPRI pavyko sulaukti pripažinimo kaip kredito 
reitingų agentūrų (KRA) priežiūros sergėtojai Europos 
Sąjungoje? Padarėme bendrą išvadą, kad EVPRI per 
trumpą laikotarpį sukūrė tvirtą pagrindą vykdyti KRA 
priežiūrą Europos Sąjungoje. Tačiau kai ką dar galima 
gerinti.
IV
EVPRI perėmė kredito reitingų agentūrų registracijos 
įgaliojimus iš nacionalinių kompetentingų institucijų ir 
jai pavyko sumažinti vidutinę registracijos proceso tru ­
kmę. Tačiau procesas išlieka sudėtingas dėl dabartinės 
reglamentavimo sistemos. Nors kredito reitingavimo 
metodikos turėtų būti griežtos, sistemingos, tęstinės ir 
tvirtinamos, EVPRI dokumentuose, kurie buvo audi ­
tuojami nagrinėjant registracijos procesą, daugiausia 
dėmesio buvo skiriama jų griežtumui. Be to, kadangi 
KRA reglamente nėra aiškiai apibrėžti metodikos kri ­
terijai, EVPRI susiduria su papildomais sunkumais juos 
aiškinant ir tariantis dėl bendros traktuotės su KRA.V
Dabartinės Eurosistemos taisyklės neužtikrina, kad 
visoms EVPRI registruotoms KRA būtų sudarytos vie ­
nodos sąlygos. Eurosistema pripažįsta tik keturių KRA, 
kurios EVPRI registruotos kaip išorės kredito vertinimo 
institucijos (ECAI) pagal Eurosistemos kredito ver ­
tinimo sistemą, skelbiamus reitingus, o dėl to susi ­
formuoja dviejų pakopų rinkos struktūra ir susidaro 
nepalanki padėtis mažoms KRA.
VI
EVPRI turi sklandžią rizikos identifikavimo procedūrą. 
Tačiau kadangi nebuvo dokumentavimo sekos, buvo 
sunku suprasti, kodėl tam tikroms rizikoms buvo iš 
naujo nustatyti prioritetai. Be to, trūksta dokumentais 
paremto pagrindimo, kodėl tam tikrų aukštos rizikos 
sričių EVPRI tyrimai buvo ribotos apimties.
VII
Nors EVPRI sukūrė tvirtą pagrindą savo priežiūros 
veiklai, jos taisyklės ir rekomendacijos nėra išsamios. 
Dokumentavimo ir vidaus stebėjimo priemonės apsi ­
riboja pagrindinėmis funkcijomis, ne visada buvo įma ­
noma atsekti atlikto nuolatinės priežiūros darbo arba 
juo pagrįstos analizės ir išvadų. Tam tikrų tyrimų tarpi ­
nių etapų dokumentavimas taip pat buvo neišsamus.
VIII
Mes peržiūrėjome dvi EVPRI priežiūros sritis: metodikų 
įvertinimą ir galimus interesų konfliktus. Vykdydama 
savo nuolatinę priežiūrą ir tyrimus, EVPRI pagal regla ­
mentavimo kriterijus įvertino keletą įvairių susijusių 
aspektų. Tačiau EVPRI priežiūros veiklos taikymo sritis 
dar apima ne viską ir išlieka sričių, kurios galėtų būti 
plačiau išnagrinėtos ateityje.
Santrauka 08
IX
Labai svarbu, kad informacija būtų atskleidžiama 
viešai, kad galimiems investuotojams būtų suteikta 
galimybė patiems atlikti analizę prieš nusprendžiant, 
ar verta pasitikėti kreditų reitingais. Vykdydama 
nuolatinę priežiūrą, EVPRI patikrino KRA bendrą viešą 
atskleidimą. Išsamus daugelio KRA vertinimas buvo 
pradėtas 2014 m. pabaigoje.
X
EVPRI centrinė elektroninė saugykla (CEREP) neturi 
analogų kitose reglamentavimo jurisdikcijose. Šioje 
duomenų bazėje EVPRI teikia suderintą ir lengvai priei ­
namą informaciją apie visų registruotų ir sertifikuotų 
KRA reitingų rezultatus. Tačiau mums susirūpinimą 
kelia tai, ar pakankamai atskleidžiami suvestiniai sta ­
tistiniai duomenys ir ar yra tinkamos EVPRI vykdomos 
CEREP teikiamų duomenų patikros.
Mūsų rekomendacijos
XI
EVPRI turėtų:
a) tinkamai dokumentuoti  savo per registravimo 
procesą atliekamą su kredito reitingų metodikomis 
susijusių reglamentavimo reikalavimų vertinimą;
b) pagerinti  rizikos identifikavimo proceso atse ­
kamumą, vesti  rizikos lygio pakeitimų žurnalą ir 
dokumentuoti  rizikos sričių prioritetų nustatymą 
nurodant priežastis. EVPRI taip pat turėtų stebėti 
visas aukštos rizikos sritis, kurių atžvilgiu būtų 
naudinga atlikti tolesnį priežiūros darbą;
c) nuolatos atnaujinti  savo priežiūros vadovą ir 
priežiūros žinyną remiantis gautomis žiniomis ir 
patirtimi.
 EVPRI turėtų nustatyti  vidaus gaires, skirtas veiks ­
mingai vykdyti tyrimų dokumentavimą, siekiant 
įrodyti  ir užtikrinti , kad visos išvados yra pagrįs ­
tos tinkamomis įrodymų analizėmis.
 Įdiegus specialią priežiūrai skirtą IT priemonę, 
pagerėtų žinių mainai, būtų aiškiau apibrėžta 
užduočių nuosavybė, būtų paprasčiau atlikti darbo 
peržiūrą ir pagerėtų ryšiai priežiūros grupėse;d) išnagrinėti visus svarbius KRA metodikų rengi ­
mo ir įgyvendinimo aspektus, kurie dar nebuvo 
nagrinėti;
e) struktūriškai išnagrinėti  KRA įdiegtas sistemas, 
skirtas spręsti interesų konfliktus, ir visų  pirma  
sistemas, susijusias su reitingavimo analitikų pre ­
kybos veikla ir finansinėmis operacijomis. Be to, 
EVPRI turėtų patikrinti  iš KRA gautos informacijos 
apie interesų konfliktus tikrumą;
f) apsvarstyti, ar nereikėtų parengti  papildomų 
gairių dėl atskleidimo reikalavimų siekiant page -
rinti  kredito reitingų agentūrų bendrą atskleidimo 
praktiką;
g) stebėti ir gerinti  CEREP atskleidžiamos informa ­
cijos turinį remiantis geriausia reitingų rezultatų 
atskleidimo praktika; ir
h) skelbti visus galiojančius teisės aktus ir susijusius 
dokumentus ir pasistengti,  kad interneto svetainė 
būtų patogesnė.
09
 Įvadas
01 
Kredito reitingų agentūros (KRA) teikia 
nuomones, kurios padeda sumažinti 
informacijos asimetriją tarp skolininkų, 
skolintojų ir kitų rinkos dalyvių. Kredito 
reitingai – svarbi priemonė akcijų 
ir obligacijų rinkose, nes ji suteikia 
informaciją investuotojams bei rinkos 
dalyviams ir kai kuriais atvejais netgi 
leidžia investuotojams apsieiti be išsa ­
maus tyrimo.
Reglamentavimo 
reformos
02 
Nors reguliavimo institucijos daugeliu 
atvejų rėmėsi kredito reitingais, KRA 
daugelį metų buvo beveik nereguliuo ­
jamos. Pagrindinis metodas buvo savi ­
reguliacija, paremta visuotinai priimta 
geriausia praktika, kurią parengė Tarp ­
tautinė vertybinių popierių komisijų 
organizacija (IOSCO), kuri buvo pripa ­
žinta pasaulinių standartų nustatytoja 
vertybinių popierių sektoriuje.
03 
2006 m. kredito reitingų agentūrų 
komunikate Komisija padarė išvadą, 
kad nevaržantis reguliavimas, o kartu 
IOSCO standartais paremta KRA savire ­
guliacija, buvo pakankami sprendžiant 
svarbiausius su KRA susijusius susi ­
rūpinimą keliančius klausimus1. KRA 
buvo reguliuojamos tik keliose srityse, 
tokiose kaip prekyba pasinaudojant 
vidine informacija ir manipuliavimas 
rinka, kredito įstaigų veikla ar kredito įstaigų kapitalo pakankamumas. 
Europos vertybinių popierių rinkos 
priežiūros institucijų komitetui (CESR)2 
buvo pavesta stebėti, kaip KRA laikosi 
IOSCO standartų, o Komisija turėjo 
nuolat stebėti pokyčius šioje srityje. 
Tačiau 2008 m. finansų krizė paskatino 
aktyvias diskusijas dėl KRA veiklos, po 
kurių Komisija 2008 m. lapkričio mėn. 
parengė pasiūlymą reguliuoti kredito 
reitingų agentūrų veiklą.
04 
KRA Reglamentas buvo priimtas 
2009 m. rugsėjo mėn.3 Jame buvo 
reikalaujama, kad kredito reitingų 
agentūros:
— vykdydamos veiklą ES, užsiregis ­
truotų nacionalinėje priežiūros 
institucijoje;
— atskleistų modelius, metodiką ir 
svarbiausias prielaidas, kuriais jos 
grindžia savo reitingus; ir
— būtų prižiūrimos nacionalinių 
vertybinių popierių reguliavimo 
institucijų, remiantis buveinės 
valstybės narės ir priimančiosios 
valstybės narės modeliu4.
05 
De Larosière ataskaita5 paskatino ES 
sustiprinti KRA reguliavimą ir prie ­
žiūrą. Ataskaitoje rekomenduojama 
perkelti KRA registraciją ir priežiūrą iš 
nacionalinių kompetentingų institucijų 
į centralizuotą Europos įstaigą.1 Komisijos komunikatas dėl 
kredito reitingų agentūrų 
(OL C 59, 2006 3 11, p. 2).
2 EVPRI pirmtakas, įsteigtas 
2001 m.
3 2009 m. rugsėjo 16 d. Europos 
Parlamento ir Tarybos 
reglamentas (EB) 
Nr. 1060/2009 dėl kredito 
reitingų agentūrų, toliau – KRA 
reglamentas (OL L 302, 
2009 11 17, p. 1).
4 Modelį sudaro stebėtojų 
taryba, į kurią įeina visų 
valstybių narių, kuriose vykdo 
veiklą KRA, nacionalinės 
priežiūros institucijos. Šis 
modelis taip pat buvo 
naudojamas bankininkystės 
priežiūros ES srityje.
5 2008 m. lapkričio mėn. 
Komisija suteikė įgaliojimus 
Jacques de Larosière 
pirmininkaujamai aukšto lygio 
grupei pateikti 
rekomendacijas, kaip 
sustiprinti Europos priežiūros 
priemones, siekiant geriau 
apsaugoti piliečius ir atkurti 
pasitikėjimą finansų sistema. 
2009 m. vasario mėn. de 
Larosière grupė paskelbė savo 
galutinę ataskaitą.
10 Įvadas
06 
EVPRI buvo įsteigta 2011 m. sausio 
1 d.6 kaip Europos finansų priežiūros 
institucijų sistemos (EFPIS) dalis. EFPIS 
sudaro EVPRI, Europos bankininkystės 
institucija (EBI)7 ir Europos draudimo ir 
profesinių pensijų institucija (EDPPI), 
kurios kartu su nacionalinėmis priežiū ­
ros institucijomis (NPI), Europos siste ­
minės rizikos valdyba (ESRV) ir Europos 
priežiūros institucijų jungtiniu komite ­
tu sudaro dabartinę Europos priežiūros 
sistemą. Pagrindinis EVPRI tikslas visų 
pirma yra apsaugoti viešąjį interesą 
užtikrinant principingumą, skaidru ­
mą, efektyvumą ir sklandų vertybinių 
popierių rinkų veikimą.
07 
2011 m. liepos mėn. EVPRI buvo su ­
teikti išimtiniai įgaliojimai prižiūrėti ES 
registruotas KRA8.
08 
Neseniai (2013 m. gegužės mėn.) buvo 
patvirtinti trečiojo raundo teisės aktai, 
siekiant sumažinti investuotojų per 
didelį kliovimąsi kredito reitingais ir 
pagerinti valstybės garantuotų skolų 
reitingo ES valstybėse narėse kokybę9.Pagrindinės KRA 
reglamento ypatybės
09 
Pagrindinis KRA reglamento tikslas – 
apsaugoti investuotojus ir užtikrinti 
finansų rinkų Europos Sąjungoje stabi ­
lumą. Jis taikomas bet kokiai ES įsteig ­
tai KRA, nustatančiai kredito reitingus, 
kurie skelbiami viešai ar platinami 
abonentams10.
10 
Šiame reglamente yra daug detalios 
norminės informacijos apie tai, kaip 
KRA turėtų valdyti interesų konfliktus.
11 
Reglamente reglamentuojami pasi ­
rengimo procesai ir metodikos, skirti 
nustatyti kredito reitingus. KRA turi 
naudoti reitingų metodikas, kurios 
yra „griežtos, sistemingos, tęstinės ir 
tvirtinamos remiantis istorine patirti ­
mi, įskaitant grįžtamąjį patikrinimą“.11 
Tačiau KRA reglamente nėra nurodyta, 
koks turi būti kredito reitingų turinys12.
12 
KRA reglamento tikslas – padidinti 
skaidrumą, įpareigojant KRA atskleisti 
savo reitingavimo metodiką ir taiko ­
mas kritines prielaidas. Šis skaidrumas 
būtinas norint sudaryti galimybę 
rinkos dalyviams tiksliau įvertinti, ar 
reitingai tinkamai atspindi riziką.6 2010 m. lapkričio 24 d. Europos 
Parlamento ir Tarybos 
reglamentas (ES) 
Nr. 1095/2010, kuriuo 
įsteigiama Europos priežiūros 
institucija (Europos vertybinių 
popierių ir rinkų institucija) ir iš 
dalies keičiamas Sprendimas 
Nr. 716/2009/EB bei 
panaikinamas Komisijos 
sprendimas 2009/77/EB 
(OL L 331, 2010 12 15, p. 84).
7 2014 m. liepos mėn. Europos 
Audito Rūmai paskelbė 
specialiąją ataskaitą Nr. 5/2014 
„Europos bankininkystės 
priežiūros formavimasis – EBI ir 
jos kintantis kontekstas“ 
(http://eca.europa.eu ), kuri yra 
pirmoji Audito Rūmų 
specialioji ataskaita, susijusi su 
reguliavimo ir priežiūros 
sistemos reformomis ES 
finansų sektoriuje.
8 Šis iš dalies pakeistas KRA 
reglamentas taip pat 
vadinamas KRA II reglamentu.
9 Šis iš dalies pakeistas KRA 
reglamentas taip pat 
vadinamas KRA III reglamentu.
10 KRA reglamento 2 straipsnio 
1 dalis.
11 KRA reglamento 8 straipsnio 
3 dalis.
12 Reglamente nurodoma, kad 
„vykdydamos pareigas pagal šį 
reglamentą, EVPRI, Komisija ar 
valstybių narių valdžios 
institucijos nesikiša į kredito 
reitingų turinį ar metodus“.
11 Įvadas
13 
KRA reglamente taip pat EVPRI suteikti 
nauji įgaliojimai ir atsakomybė:
— reikalaujama, kad vertindamos ES 
finansinius produktus, KRA būtų 
užsiregistravusios EVPRI;
— KRA būtų taikoma EVPRI nuolatinė 
priežiūra; ir
— KRA būtų taikomos EVPRI sankci ­
jos, jeigu jos nesilaiko šio regla ­
mento nuostatų.EVPRI vaidmuo
14 
1 lentelėje  apžvelgiama pagrindinė 
EVPRI veikla, susijusi su KRA registraci ­
ja ir priežiūra.1 lentelėEVPRI užduočių apžvalga
Registracija ir  
perimetrinė veikla1Priežiūros sistema
Atskleidimas Rizikos vertinimas ir 
planavimasPriežiūra
• Visos Europos Sąjungoje įsikūru ­
sios KRA turi pateikti registracijos 
paraišką EVPRI.
• Kredito reitingų agentūros, kurios 
yra įsikūrusios ES nepriklausančio ­
se šalyse ir kurių kredito reitingai 
yra naudojami Europos Sąjungoje, 
turi būti sertifikuotos EVPRI.
• Registracija yra dviejų etapų pro ­
cesas: i) išsamumo ir ii) atitikties.
• EVPRI turėtų parengti techninių 
reguliavimo standartų projektus, 
susijusius su registracijos procesu.
• EVPRI turėtų patikrinti, kad nėra 
neregistruotų / nesertifikuotų KRA, 
teikiančių kredito reitingus visoje 
ES.• EVPRI atlieka rinkos infor ­
macijos rinkimą ir tyrimus, 
siekdama nustatyti tendencijas 
ir riziką KRA sektoriuje.
• EVPRI atlieka rizikos vertinimą, 
remdamasi rinkos informaci ­
jos rinkimu ir prižiūrint KRA 
gautomis žiniomis.
• Įvertinimo lapų kiekvienai KRA 
ir bendros rizikos suvestinės 
parengimas.
• Darbo programos rengimas• EVPRI yra atsakinga už KRA 
nuolatinę priežiūrą.
• EVPRI stebi periodiškai teikia ­
mas KRA ataskaitas.
• KRA pranešimų apie pradinių 
registracijos sąlygų pasikeitimą 
stebėjimas.
• Nustačius nesilaikymo riziką, 
EVPRI gali atlikti individualų, 
teminį arba ad hoc  tyrimą.
• Atsižvelgimas į ankstesnius 
tyrimus ir temines peržiūras.• EVPRI privalo užtikrinti, kad 
KRA atskleistų informaciją apie 
savo reitingavimo metodikas ir 
susijusias pagrindines prielaidas.
• EVPRI tvarko CEREP (viešą reitin ­
gų rezultatų duomenų bazę).
• EVPRI tvarko SOCRAT (vidaus 
duomenų bazę), kuriai KRA teikia 
ataskaitą apie visą reitingavimo 
veiklą.
1 Subjektų, kurie neužsiregistravę vykdo KRA veiklą Europos Sąjungoje, nustatymą EVPRI laiko perimetrine veikla.
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis KRAR nuostatomis ir EVPRI pateikta informacija.
12
 Audito metodas
15 
Audito metu buvo tikrinama, ar EVPRI 
registracijos procedūra ir kredito reitin ­
gų agentūrų priežiūra buvo veiksmin ­
gos. Konkrečiai mes išnagrinėjome:
— ar visų galimų KRA registracija 
buvo atlikta teisingai ir efektyviai;
— ar EVPRI parengė ir įgyvendino 
savo priežiūros veiklos sklandų 
planavimą ir rizikos vertinimą;
— ar įgyvendinus priežiūros sistemą 
atsiskleidė pastebėtos KRA veiklos 
problemos13, įskaitant su reitinga ­
vimo valdybų nepriklausomumu 
ir interesų konfliktų prevencija 
susijusias problemas; ir
— ar EVPRI ir KRA skelbia pakankamai 
pridėtinę vertę kuriančios infor ­
macijos savo suinteresuotosioms 
šalims.
16 
Audito kriterijai buvo apibrėžti remian ­
tis šiais šaltiniais:
i) teisiniai reikalavimai ir tikslai pagal 
KRA reglamentą bei papildomus 
deleguotuosius reglamentus (tech ­
niniai standartai);
ii) EVPRI priežiūros vadovas ir priežiū ­
ros žinynas;
iii) EVPRI KRA registracijos žinynas;
iv) susijusios IOSCO gairės ir principai;
v) VPBK, atitinkamos JAV priežiūros 
institucijos, dokumentai, sie ­
kiant palyginti praktiką abiejose 
jurisdikcijose.17 
Mes surinkome savo audito įrodymus 
atlikdami registracijos bylų ir priežiū ­
ros bylų imties peržiūrą. Mes taip pat 
surengėme pokalbius su pagrindiniu 
priežiūrą ir rizikos valdymą atliekančiu 
EVPRI personalu. Remdamiesi gautais 
įrodymais, išnagrinėjome registracijos 
procesą, rizikos vertinimą, išteklių pla ­
navimą, priežiūros darbo organizavimą 
ir KRA atskleidžiamos informacijos 
pakankamumą.
18 
Be darbo, atlikto EVPRI patalpose, taip 
pat atlikome informacijos rinkimo vizi ­
tus trijose KRA ir įvykdėme dešimties 
nacionalinių kompetentingų institucijų 
(NKI)14 apklausą apie jų priežiūros me ­
todą ir metodiką.
19 
Galiausiai išorės ekspertai įvertino vie ­
šo atskleidimo reikalavimus, susijusius 
su penkių kredito reitingų agentūrų 
metodikomis, modeliais ir pagrindi ­
nėmis reitingavimo prielaidomis, ir 
peržiūrėjo reitingų rezultatų rodiklius, 
kuriuos EVPRI paskelbė CEREP duome ­
nų bazėje. Išsamesnė informacija apie 
audito metodą pateikta II priede .13 Pavyzdžiui, galimi interesų 
konfliktai ir skaidrumo stoka.
14 Nacionalinės kompetentingos 
institucijos (NKI) yra 
nacionalinės įstaigos, kurios 
pagal savo atitinkamus 
nacionalinius teisės aktus yra 
atsakingos už finansų 
sektoriaus (jo dalies) priežiūrą 
ir reguliavimą.
13
 I dalis. Veiklos registravimas 
ir perimetrinė veikla
Įvadas
20 
Tam, kad galėtų vykdyti savo veiklą, 
Europos Sąjungoje įsikūrusios KRA turi 
būti registruotos EVPRI. Prieš įsteigiant 
EVPRI, už registracijos procesą buvo at ­
sakingos KNI. 1 diagramoje  Išvardytos 
23 registruotos KRA15 (2015 m. birželio 
mėn. duomenimis).21 
Be registracijos proceso valdymo, 
EVPRI turi užtikrinti, kad įmonės, neuž ­
siregistravusios kaip kredito reitingų 
agentūros, neteiktų kredito reitingų.1 diagramaES registruotos KRA
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija. Euler Hermes Rating GmbH
 BCRA-Credit Rating Agency AD
 Feri EuroRating Services AG
 Creditreform Rating AG
 Scope Ratings GmbH
 ICAP Group SA
 GBB-Rating Gesellschaft für 
  Bonitätsbeurteilung GmbH
 ASSEKURATA
 ARC Ratings, S.A.  AM Best Europe-Rating Services Ltd. 
 DBRS Ratings Limited
 Fitch Group.
 Moody’s Group
 Standard & Poor’s Group
 CRIF S.p.A.
 Capital Intelligence (Cyprus) Ltd
 European Rating Agency, a.s.
 Cerved Rating Agency S.p.A.  Asexor
 The Economist Intelligence Unit Ltd
 Dagong Europe
 Spread Research
 EuroRatin Sp. Z o.o
 Moody’s Investor Services EMEA Ltd.
… visas jas prižiūri EVPRI.EVPRI, nuo 2012–2015 m. Nacionalinių kompetentingų institucijų, nuo 2010–2012 m.Europos Sąjungoje registruotos KRA …15 „Moody’s“ į lentelę įtraukta du 
kartus, kadangi po pradinio 
keleto „Moody’s“ grupės KRA 
registravimo NKI lygmeniu, 
2014 m. EVPRI užregistravo 
„Moody’s Investor Services 
EMEA Ltd.“
14 I dalis. Veiklos registravimas ir perimetrinė veikla
EVPRI sutrumpino 
registracijos procesą, bet 
kai kurių vertinimo 
kriterijų įvertinimas 
išlieka sudėtingas 
uždavinys
EVPRI parengė sklandžias 
KRA registracijos procedūras
22 
Kai ES įsteigta įmonė pradeda kredi ­
to reitingų nustatymo veiklą, ji turi 
pateikti registracijos paraišką EVPRI. 
Registracijos procesą sudaro du etapai: 
i) išsamumo etapas ir ii) atitikties eta ­
pas (šių dviejų etapų apžvalga pateikta 
2 diagramoje ).2 diagramaKRA registracijos procesas
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija.+45 d.* x +1 d. >20 d. +5 d.
+20 d.
d. – darbo diena
* Terminas gali būti pratęstas iki 60 darbo dienų, jei teikiamas prašymas dėl patvirtinimo, perdavimo išorės vykdytojui arba išimties nustatymo.KRA siunčia 
papildomą informacijąAtitikties etapas Išsamumo etapas
EVPRI nagrinėja paraiškos atitiktį KRA reglamentui
Apie sprendimą pranešama: KRA
 Europos 
Komisijai
 Europos 
priežiūros institucijoms
 Techninio 
komiteto nariams
Skelbiama EVPRI interneto svetainėje.EVPRI stebėjimo taryba priima sprendimą dėl paraiškos patvirtinimo arba nepatvirti-nimoKRA gali būti paprašyta pateikti papildomos informacijosJei paraiška išsami: EVPRI išsiunčia raštą KRA ir pradeda atitikties etapąJei paraiška neišsami: EVPRI išsiunčia raštą su prašymu pateikti papildomos informacijosEVPRI patvirtina paraiškos gavimąe. paštuKRA pateikia EVPRI paraišką dėl registracijos
15 I dalis. Veiklos registravimas ir perimetrinė veikla
23 
EVPRI parengė atskirą žinyną, kuriame 
aprašomas registracijos etapas. Jame 
aprašomos procedūros, kurių turi būti 
laikomasi nuo pirmo kredito reitingų 
agentūros kontakto su EVPRI iki regis ­
tracijos proceso pabaigos. EVPRI taip 
pat yra parengusi e. laiškų ir šablonų 
projektų, skirtų išankstinei registra ­
cijai, pranešimams apie išsamumą, 
informacijos užklausoms, priežiūros 
tarybos galutiniams sprendimams, mo ­
kesčiams ir kt.; dėl to procesas tampa 
efektyvesnis.
24 
Informacijos nagrinėjimo ir papil ­
domos informacijos iš KRA prašymo 
procesas gali būti kartojamas tiek 
kartų, kiek, EVPRI nuomone, tai yra 
būtina. Kai paraiškos byla yra visiškai 
užpildyta, EVPRI gali prašyti papildo ­
mo paaiškinimo ir / arba atlikti vizitus 
į KRA atitikties etape.EVPRI sutrumpino 
registracijos procesą, tačiau 
jis išlieka sudėtingas dėl 
reglamentavimo reikalavimų
25 
Nors reglamentas reikalauja taikyti 
dviejų etapų metodą (žr.  2 diagramą ), 
EVPRI pavyko gerokai sumažinti regis ­
tracijos proceso vidutinę trukmę nuo 
373 iki 227 kalendorinių dienų. 2 len -
telėje  pateikiama iki 2014 m. gruodžio 
mėn. NKI ir EVPRI išnagrinėtų paraiškų 
apžvalga.2 lentelėVidutinis kalendorinių dienų, reikalingų įvertinti paraišką dėl registracijos, skaičius 
ir vidutinis papildomų prašymų pateikti papildomos informacijos skaičius
VISOS PARAIŠKOS PRIIMTOS PARAIŠKOS ATMESTOS PARAIŠKOS
Vidutinis dienų, 
reikalingų įver -
tinti paraišką, 
skaičiusVidutinis prašymų 
pateikti papildo -
mos informacijos 
skaičiusVidutinis dienų, 
reikalingų įver -
tinti paraišką, 
skaičiusVidutinis prašymų 
pateikti papildo -
mos informacijos 
skaičiusVidutinis dienų, 
reikalingų įvertinti 
paraišką, skaičiusVidutinis prašymų 
pateikti papildomos 
informacijos skaičius
NKI373 1,8 375 1,8 342 1,0
(19 paraiškų) (18 priimtų paraiškų) (1 atmesta paraiška)
EVPRI227 2,1 209 2,0 254 2,3
(10 paraiškų) (6 priimtos paraiškos) (4 atmestos paraiškos)
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija.
16 I dalis. Veiklos registravimas ir perimetrinė veikla
26 
Jeigu išsamumo etape yra manoma, 
kad KRA pateikti dokumentai yra nepa ­
kankami, EVPRI gali prašyti papildomos 
informacijos. Kaskart, kai KRA atsiunčia 
papildomą informaciją, EVPRI turi per 
20 darbo dienų įvertinti dokumentus 
ir pranešti, ar paraiška yra išsami ar ne. 
Registracijos procesą padalijus į du etapus, procesas tampa gana sudėtin ­
gas ir ilgas, kadangi vertinant išsamu ­
mą taip pat atliekamas KRA atsiųstų 
dokumentų turinio vertinimas. Todėl 
EVPRI turi atlikti dvigubą darbą, nes 
išsamumo etape ji turi pateikti trum ­
pą atitikties vertinimą. 3 diagramoje  
parodyta įprasta išsamumo etape 
vykdoma procedūra.3 diagramaIšsamumo etapo vidutinė trukmė darbo dienomis
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija. Išsamumo etapo pradžia
 EVPRI pradeda atitikties etapą KRA išsiunčia naujus dokumentus
 EVPRI įvertina paraiškos išsamumą
 2-as prašymas pateikti informaciją EVPRI įvertina paraiškos išsamumą
 1-as prašymas pateikti informaciją
 KRA išsiunčia naujus dokumentus
 EVPRI įvertina paraiškos išsamumą20 darbo 
dienų
20 darbo 
dienų
20 darbo 
dienųIki 20 
darbo 
dienų
Iki 20 
darbo 
dienų
Iki 45 
darbo 
dienų
17 I dalis. Veiklos registravimas ir perimetrinė veikla
27 
EVPRI KRA registracijos žinyne reika ­
laujama, kad kiekviena KRA paraiška 
būtų nagrinėjama remiantis keturių 
akių principu16. Tačiau pagal dokumen ­
tus nebuvo įmanoma nustatyti, ar tai 
buvo taikoma visų išnagrinėtų registra ­
cijos bylų atveju.
28 
EVPRI vertinimo metodikų per regis ­
tracijos procesą dokumentavimas 
yra nepakankamas. Kredito reitingų 
metodikos turi būti griežtos, sistemin ­
gos, tęstinės ir tvirtinamos remiantis 
istorine patirtimi (įskaitant grįžtamąjį 
patikrinimą). Kiekvienas šių reikala ­
vimų yra išsamiau aprašytas papil ­
domame deleguotajame reglamente 
dėl metodikų ( 4 diagramoje  pateikta 
apžvalga). Kita vertus, KRA reglamente 
nustatyta, kad EVPRI neleidžiama kištis 
į reitingavimo turinį ar metodiką.
29 
Registracijos proceso metu EVPRI turi 
įvertinti, ar KRA metodikos atitinka 
minėtus reikalavimus. Nustatėme, kad 
nagrinėtose registracijos bylose pa ­
teikta informacija leido daryti išvadą, 
kad EVPRI iš esmės tikrino, ar kreditų 
reitingavimo metodikos buvo griežtos 
(žr. žalią paryškinimą 4 diagramoje ).16 Reikalavimas, kad veiklos 
operaciją turi patvirtinti ne 
mažiau kaip du asmenys. 
Pavyzdžiui: įvairių funkcijų 
atskyrimas, kryžminė patikra, 
dviguba turto patikra, dvigubi 
parašai ir t. t.
18 I dalis. Veiklos registravimas ir perimetrinė veikla 4 diagramaKredito reitingų metodikos pagal KRA reglamentą
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis KRAR.   Reitingavimo metodikos jautrumo 
prielaidų pasikeitimui nagrinėjimas.
 Taikant metodiką nustatytų istorinių 
kredito reitingų įvertinimas.
        Patikimų duomenų naudojimas, įskaitant 
tinkamo dydžio duomenų imtis.
 Atsižvelgimas į pagrindines geografines vietoves arba 
reitinguojamus subjektus kiekvienoje reitingų 
kategorijoje.
 Sisteminio pobūdžio kredito reitingų anomalijų, aptiktų 
taikant grįžtamąjį testavimą, nustatymas ir ištaisymas.
 Reguliarios kredito reitingų ir veiklos rezultatų 
peržiūros.
 Testavimas įtraukiant imčiai priskiriamus ir nepriskiri-
amus duomenis.
 Istorinė informacija apie patvirtinimą arba grįžtamąjį 
testavimą.7 straipsnis:  
TVIRTINIMAS
įskaitantGRĮŽTAMĄJĮ TESTAVIMĄ  Metodika be perstojo naudojama, 
nebent yra objektyvi priežastis ją pakeisti arba jos atsisakyti.
 Gali būti greitai atsižvelgta į nuolatinio 
stebėjimo ar peržiūros metu nustatytus faktus,t. y. struktūrinių makroekonominių arba finansų rinkos sąlygų pokyčiai galėtų paveikti pagal šią metodiką išduodamą kreditą.
 Lyginami skirtingų turto tipų kredito reitingai. Sistemingai taikomos metodikos, analitiniai modeliai, 
svarbiausios kredito reitingavimo prielaidos ir kriterijai sudarant visus kredito reitingus tam tikrame turto klasės ar rinkos segmente.
 Gali būti greitai atsižvelgta į jos tinkamumo peržiūros 
metu nustatytus faktus.
6 straipsnis:  
TĘSTINĖS5 straipsnis:  SISTEMINGOS4 straipsnis:  
GRIEŽTOS
Deleguotasis 
reglamentas dėl 
metodikųReitingų metodikos turi būti griežtos, sistemingos, tęstinės ir tvirtinamos remiantis istorine
patirtimi, įskaitant grįžtamąjį patikrinimą.
 Aiškios ir tvarios kontrolės priemonės ir procesai. Reikšmingi poveikio veiksniai. Modeliuojamas ryšys tarp reitinguojamų subjektų ir 
veiksnių.
 Patikimi, svarbūs ir su kokybe susiję analitiniai modeliai, 
svarbiausios kredito reitingavimo prielaidos ir kriterijai.
 Paaiškinti kokybiniai veiksniai: profesinės nuovokos 
taikymo sritis, jiems priskirti atitinkami svertiniai koeficientai.
 Paaiškinti kiekybiniai veiksniai: pagrindiniai kintamieji, 
duomenų šaltiniai, pagrindinės prielaidos, modeliavi-mo ir kiekybiniai metodai, susiję svertiniai koeficientai.
 Greitai atsižvelgiama į nustatytus faktus
ar rezultatus, gautus iš vidaus peržiūros padalinių
19 I dalis. Veiklos registravimas ir perimetrinė veikla
Skyrėsi KRA pateiktos 
informacijos apie metodikas 
detalumo lygis
30 
EVPRI neparengė išsamaus dokumen ­
tų, kurie per registraciją būtini verti ­
nant kreditų reitingavimo metodikas, 
sąrašo, taip pat neapibrėžė mažiausio 
leistino detalumo lygio. Išnagrinėtos 
registracijos bylos parodė, kad metodi ­
kų dokumentacija labai skyrėsi infor ­
macijos detalumo lygiu. Pavyzdžiui, 
vienoje tikrintoje registracijos byloje 
nėra informacijos apie modeliavimo 
arba kiekybinius metodus, kaip nuro ­
dyta metodikų deleguotajame regla ­
mente, ir nėra nurodytas kiekvieno 
taikomo kokybinio ar kiekybinio veiks ­
nio reikšmingumas, pateikiant šiems 
veiksniams priskirtų susijusių svertinių 
koeficientų aprašymą ir pagrindimą.EVPRI neturėjo 
struktūrizuoto požiūrio 
į perimetrinės veiklos 
stebėjimą
31 
Įmonės, kurios nustato tik privačius 
kredito reitingus, kredito balai ar kredi ­
to reitingai, kuriuos parengia centriniai 
bankai, nepriklauso KRA reglamento 
taikymo sričiai. 1 langelyje  parody ­
tas skirtumas tarp kredito reitingų ir 
kredito balų.
32 
Daugelis bendrovių teikia kredito ba ­
lus, eksporto kredito vertinimus arba 
atlieka investavimo patarėjų vaidme ­
nį. Finansinių paslaugų srityje veiklą 
vykdančias bendroves registruoja ir 
prižiūri jų atitinkamos NKI.
Kredito reitingas ir kredito balas
Kredito reitingas  – nuomonė apie ūkinio subjekto, skolos ar finansinio įsipareigojimo, skolos vertybinių 
popierių, privilegijuotųjų akcijų ar kitų finansinių priemonių arba tokios skolos ar finansinio įsipareigojimo, 
skolos vertybinių popierių, privilegijuotųjų akcijų ar kitų finansinių priemonių emitento kreditingumą, pateik ­
ta naudojant nustatytą ir apibrėžtą reitingo kategorijų rangavimo sistemą.
Kredito balas  – kreditingumo matas, gautas atlikus duomenų apibendrinimus ir pertvarkymus remiantis vien 
iš anksto nustatyta statistine sistema arba modeliu, nenaudojant reitingų analitiko pateiktų papildomų esmi ­
nių analitinių duomenų, susijusių su konkrečiu reitingu.1 langelis
20 I dalis. Veiklos registravimas ir perimetrinė veikla
33 
EVPRI turi KRA techninį komitetą17, 
kuris renkasi kas 1–2 mėnesius. Perime ­
trinė veikla yra vienas jo darbotvarkės 
nuolatinių klausimų. Komitetas yra 
svarbus tinklas, kurį EVPRI pasitelkia 
kaip priemonę, padedančią nustatyti 
įmones, kurios turėtų būti užregis ­
truotos kaip KRA. Kai kurie nustatyti 
subjektai iš tikrųjų vykdė veiklą, kuri 
patenka į KRA reglamento taikymo sritį 
ir todėl buvo užregistruoti kaip KRA. 
Nors reitingų teikimas neužsiregistra ­
vus yra KRA reglamento pažeidimas, už 
kurį EVPRI turi įgaliojimus skirti baudą, 
EVPRI dar nepasinaudojo šia teise.
34 
EVPRI perimetrinės veiklos stebėjimas 
nebuvo struktūrizuotas ir iš esmės 
buvo vykdomas atskirai nagrinėjant 
kiekvieną atvejį. 2015 m. kovo mėn. 
EVPRI priėmė specialią perimetrinės 
veiklos strategiją ir darbo programą18.Dabartinis Eurosistemos 
metodas neužtikrina, kad 
visoms EVPRI 
registruotoms KRA būtų 
sudarytos vienodos 
sąlygos
35 
KRA yra privačios įmonės, kurios atlie ­
ka svarbų vaidmenį finansų rinkose. 
Dėl įvairių veiksnių patekti į kredito 
reitingų rinką yra sudėtinga. Per ilgą 
laiką įgyta reputacija yra konkurencinis 
pranašumas. Investuotojai yra linkę 
rinktis gerai žinomų KRA teikiamus kre ­
dito reitingus, nes siekiant suprasti tai ­
komą reitingų nustatymo metodiką yra 
reikalingi ištekliai. Taip pat ir emitentai 
reikalauja kredito reitingų tik iš kredito 
reitingų agentūros, kuri yra dažniausiai 
naudojama ir kuria labiausiai pasitiki 
investuotojai.
36 
Kredito reitingų rinkos priežiūros nau ­
da yra ta, kad ji suteikia kredito reitin ­
gų naudotojams tam tikrą patikinimą 
dėl KRA darbo kokybės. Nepakankama 
konkurencija kredito reitingų rinkoje 
iš tiesų kėlė susirūpinimą19 ir tikrai 
vienodų konkurencinių sąlygų visiems 
veikėjams užtikrinimas kredito reitingų 
rinkoje buvo vienas pagrindinių EVPRI 
steigimo motyvų.17 Techninį komitetą sudaro NKI 
atstovai. Jis buvo sukurtas 
siekiant padėti EVPRI parengti 
politinius sprendimus dėl KRA 
priežiūros. Komitetas teikia 
technines konsultacijas, 
prisidėdamas prie techninių 
standartų, gairių ir 
rekomendacijų rengimo.
18 EVPRI, pavyzdžiui, reguliariai 
teiks užklausas registruotoms 
KRA ir kitiems 
suinteresuotiems subjektams, 
ar jie turi informacijos apie 
galimus reitingų teikėjus 
Europos Sąjungoje, ir atliks 
pusmetines interneto 
svetainių apžvalgines 
paieškas.
19 ES ėmėsi veiksmų siekdama 
padidinti konkurenciją kredito 
reitingų rinkoje Europoje. 
Didesnė konkurencija 
aptariama keliose KRA 
reglamento pastraipose. 
Europos Parlamentas keletą 
kartų prašė Komisijos ištirti 
galimybę įsteigti Europos 
reitingų agentūrų tinklą. 
2014 m. gegužės 5 d. Komisija 
patvirtino ataskaitą Europos 
Parlamentui ir Tarybai dėl 
galimybės įsteigti mažesnių 
kredito reitingų agentūrų 
tinklą Europos Sąjungoje 
(COM(2014) 248 final ).
21 I dalis. Veiklos registravimas ir perimetrinė veikla
37 
Eurosistema20 atlieka svarbų vaidmenį 
finansų rinkose. Taikydama savo pinigų 
politikos operacijas, ji palaiko finansų 
sistemos likvidumą. Per ją yra teikia ­
mos paskolos tinkamoms sandorio 
šalims21 tik įkeičiant turtą22, kuris turi 
atitikti griežtus kredito standartus. 
Atliekant šį kredito vertinimą23, Euro ­
sistema remiasi informacija iš įvairių 
šaltinių:
 ο kredito reitingais, kuriuos nustato 
išorės kredito vertinimo institucijos 
(ECAI)24;
 ο nacionalinių centrinių bankų 
vidinėmis kredito vertinimo 
sistemomis;
 ο reitingais pagrįstomis vidaus 
sistemomis;
 ο trečiųjų šalių reitingavimo priemo ­
nių teikėjais.
38 
Eurosistema šiuo metu pripažįsta 
tik keturių ECAI reitingus. Tam, kad 
Eurosistema pripažintų reitingus, KRA 
turi būti įregistruota arba sertifikuota 
EVPRI bei atitikti tam tikrus veiklos 
kriterijus ir aprėpti reikiamą sritį. Be 
to, Eurosistema pripažįsta dvi mažes ­
nes KRA kaip reitingavimo priemonių 
tiekėjas. Tačiau šioms KRA šios priemo ­
nės yra nedidelės svarbos, palyginti su 
pripažinimu ECAI.39 
Remiantis mūsų pokalbiais su kredito 
reitingų rinkos dalyviais, mažesnės Eu ­
ropos KRA mano, kad registruotis Eu ­
rosistemoje kaip ECAI yra labai svarbu 
siekiant toliau vystyti savo veiklą, ypač 
tuomet, kai siekiama patekti į struktū ­
rizuotų finansinių priemonių kredito 
reitingų rinką25, kuri yra svarbiausias 
rinkos segmentas KRA pajamų ir pelno 
atžvilgiu. Tačiau Eurosistemos metodas 
iš tikrųjų paremia dviejų pakopų rinkos 
struktūrą, kuri mažoms KRA neleidžia 
vienodomis sąlygomis konkuruoti su 
didelėmis KRA. Didelė kliūtis patek ­
ti į rinką yra „tinkamos aprėpties“ 
kriterijus26.
40 
Dabartinis Eurosistemos kredito reitin ­
gų agentūrų „pripažinimo“ metodas 
yra panašus į kredito reitingų agentūrų 
priežiūrą – užduotį, kurią ES teisės aktų 
leidėjas yra patikėjęs atlikti tik EVPRI, ir 
jis nėra vien tik administracinė proce ­
dūra, skirta patvirtinti kredito reitingų 
„teikėjus“. Palyginti su Eurosistemos 
metodu, JAV federalinis atsargų bankas 
dauguma atvejų pripažįsta visų dešim ­
ties VPBK registruotų KRA reitingus.20 Eurosistema yra euro zonos 
pinigų institucija. Ją sudaro 
Europos centrinis bankas ir 
valstybių narių nacionaliniai 
centriniai bankai. Eurosistemos 
pagrindinis tikslas yra išlaikyti 
kainų stabilumą. Ja taip pat 
siekiama išsaugoti finansų 
stabilumą ir skatinti Europos 
finansinę integraciją.
21 Šios tinkamos sandorio šalys 
turi atitikti tam tikrus 
reikalavimus, nustatytus Gairių 
ECB/2014/60 55–57 
straipsniuose.
22 Turto, kuris yra įkeistas 
Eurosistemai kaip užstatas 
centrinio banko kredito 
operacijose, turi atitikti tam 
tikrus kriterijus.
23 Eurosistemos kredito 
vertinimo sistema nustato 
procedūras, taisykles ir 
metodus, skirtus užtikrinti 
griežtus kredito standartus 
visam reikalavimus 
atitinkančiam turtui.
24 Išorės kredito vertinimo 
institucijos yra kredito reitingų 
agentūros, kurios reguliavimo 
tikslais pateikia reitingus ir 
susijusias įsipareigojimų 
neįvykdymo tikimybes.
25 Struktūrizuotos finansinės 
priemonės remiasi sudėtingais 
teisiniais ir korporatyviniais 
subjektais tam, kad būtų 
perkelta rizika. Jos 
suformuojamos, pavyzdžiui, 
įvykdžius pakeitimo 
vertybiniais popieriais sandorį, 
kai turto fondas 
panaudojamas siekiant sukurti 
naują finansinę priemonę, 
kuriai būdingos tam tikros 
ypatybės.
26 Siekdami vykdyti tokį kriterijų, 
įvairių tipų emitentai, visų 
pirma struktūrizuotų 
finansinių priemonių rinkos 
segmente, sukuria kredito 
reitingų paklausą. Tačiau 
mažai tikėtina, kad šie 
emitentai tokios paslaugos 
prašys iš KRA, kuri dar nėra 
gavusi Eurosistemos 
patvirtinimo.
22
 II dalis. Planavimas ir 
rizikos valdymas
Rizika paremtas 
planavimo procesas 
nevisiškai užtikrina, kad 
panaudodama savo 
išteklius EVPRI gautų 
maksimalią naudą
41 
Prižiūrimų subjektų tyrimas negali 
būti vykdomas visą laiką; todėl labai 
svarbu, kad būtų taikoma racionali 
sistema, pagal kurią sprendžiama, 
kokie klausimai turi būti tiriami ir kada. 
Todėl vykdydama priežiūros veiklą 
EVPRI taiko rizika pagrįstą planavimo 
procedūrą, siekdama užtikrinti, kad jos 
riboti ištekliai būtų panaudoti pačiu 
veiksmingiausiu būdu. Šis procesas 
gali būti suskaidytas į tris etapus 
(žr. 5 diagramą ):
i) rizikos analizė turėtų padėti nusta ­
tyti galimus neatitikimus;ii) nustatant rizikos prioritetus, turėtų 
būti identifikuotos aukštos rizikos 
sritys, kurioms vykdant priežiūros 
veiklą turėtų būti skiriamas di ­
džiausias dėmesys;
iii) priežiūros veiklos darbo plane 
turėtų būti paskirstyti ištekliai, 
atsižvelgiant į ateinančių metų 
prioritetus.5 diagramaEVPRI metinis rizikos vertinimo procesas
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija.
 Priežiūros veiklos pasirinkimas
 Personalo skyrimas Įvertinimo lapai
Metinis darbo 
planasRizikos ataskaita 
stebėjimo tarybai
Ad hoc analizėsRizikos suvestinėsRizikos identifikavimas Planavimas Rizikos prioritetų nustatymas
23 II dalis. Planavimas ir rizikos valdymas
Visapusiškas, tačiau 
sunkiai atsekamas rizikos 
identifikavimas
EVPRI taiko visapusišką rizikos 
identifikavimo metodą…
42 
EVPRI rizikos vertinimą sudaro 13 rizi ­
kos sričių, sugrupuotų į keturias rizikos kategorijas, matrica (žr.  6 diagramą ). 
Rizikos sritys susijusios su plačiomis 
temomis, kurias sudaro išsamesnės 
temos. Pavyzdžiui, „interesų konfliktų 
valdymo“ rizikos sritis apima daugiau 
nei devynias išsamias temas, kaip 
antai akcininkų ar valdybos narių 
įtaka ir atskleidžiamos informacijos 
pakankamumas.6 diagramaNuo rizikos kategorijų prie rizikos sričių ir temų
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija.RIZIKOS KATEGORIJOS /uniF6AE4/uniF6AF
Rizikos valdymo kokybės 
rizikaReitingavimo proceso rizikaVidaus rizikos sistemos 
metodinė rizika Valdymo kokybės rizika
Kiekviena rizikos sritis dar apima keletą temų
 Vidaus kontrolės funkcijos 
 Nepriklausomi ne vykdomieji direktoriai  Komercinio ir analitinio personalo atskyrimas Akcininkų įtaka  Valdybos narių įtaka  Pagalbinių tarnybų įtaka  Atskleidžiamos informacijos pakankamumas  Konfliktų interesams spręsti skirtos politikos pakankamumas  Vidaus diskusijos, skirtos nagrinėti nustatytus interesų konfliktus Kitos temosStruktūrinė ir procedūrinė rizika
Perdavimo išorėsvykdytojams rizikaŽmogiškųjų išteklių rizikaInformacinių technologijų 
rizikaPortfelio rizika
Koncentracijos rizikaStrategijos rizika
Audito ir atitikties rizikaVEIKLOS RIZIKOS APLINKOS  RIZIKOS VERSLO MODELIO RIZIKOS VALDYMO RIZIKOS
Interesų konﬂiktų valdymo 
rizikos Rizikos sritys (13)
24 II dalis. Planavimas ir rizikos valdymas
43 
Metinis rizikos įvertinimas yra pagrin ­
dinis rizikų identifikavimo būdas. Jis 
pagrįstas per metus įgytomis žiniomis 
apie KRA ir analizės dokumentais, ku ­
riuos KRA pateikia per metus. Remda ­
masis šia informacija, rizikos analizės 
personalas kartu su priežiūros perso ­
nalu parengia kiekvienos prižiūrimos 
KRA įvertinimo lapą. Tokiuose įvertini ­
mo lapuose surašomos visos žinomos 
rizikos ir pateikiamas vertinimo balas, 
parodantis jų reikšmingumą.
44 
Įvertinimo lapai yra įtraukiami į metinę 
rizikos suvestinę, kurioje pateikiamas 
kiekvienos rizikos srities rizikos lygis 
kiekvienai prižiūrimai KRA. Parengia ­
mos specialios atskiros suvestinės 
didžiosioms KRA ir visoms mažosioms 
KRA, siekiant atsižvelgti į skirtingą 
poveikį rinkai. Šios rizikos suvestinės 
naudojamos siekiant nustatyti sistemi ­
nę riziką KRA rinkoje.
45 
Be metinio rizikos įvertinimo, EVPRI tai ­
ko ad hoc  rizikos analizes. Šios analizės 
gali būti pradėtos gavus svarbių žinių 
iš KRA rinkos ar atlikus reitingų duo ­
menų arba kredito rinkos duomenų 
analizę. Jų tikslas – laiku nustatyti kon ­
krečias susirūpinimą keliančias sritis 
atskiroms KRA ar KRA grupėms, kurios 
vykdo veiklą to paties reitingavimo 
produkto srityje, arba bet kokius rinkos 
pokyčius, dėl kurių gali reikėti iš naujo 
nustatyti priežiūros veiklos prioritetus.46 
EVPRI palaipsniui ėmė vis dažniau 
taikyti ad hoc  rizikos analizes. Neseniai, 
atsižvelgiant į EVPRI nustatytus faktus 
buvo pradėta daugiau šių analizių. 
Visos analizės padėjo EVPRI nustatyti 
aukštos rizikos sritis ir sritis, kuriose 
priežiūros grupė turėtų pagerinti savo 
žinias konkrečiomis temomis.
… tačiau kai kurių aspektų 
dokumentacija yra 
nepakankama
47 
Rizikos valdymo srityje turimos žinios 
turėtų būti tinkamai dokumentuoja ­
mos taikant suprantamą metodiką. Be 
to, turėtų būti tinkamai dokumentuo ­
jami probleminiai klausimai ir nustatyti 
faktai bei rizikos lygių keitimo pagrin ­
dimas. Siekiant užtikrinti veiksmingą 
priežiūrą, sistema turėtų suteikti dar ­
buotojams galimybę peržiūrėti rizikos 
raidą ir kaip buvo atsižvelgta į riziką27.
48 
Įvertinimo lapuose pateikiamas 
bendras įvertinimas pagal kiekvieną 
rizikos sritį. Nors yra nurodytas bendro 
įvertinimo rezultatas, nėra dokumentų, 
susijusių su detalių temų vertinimais 
kiekvienoje rizikos srityje. Dėl to gali 
būti prarastos žinios ir gali būti sudė ­
tinga atsekti, kaip pagal rizikos porū ­
šius buvo nustatyta aukštesnė rizika.27 Tarptautinis standartas IEC 
31 010:2009, 5.5 skirsnis.
25 II dalis. Planavimas ir rizikos valdymas
49 
Rizikos vertinimo gairėse rekomen ­
duojama, kokiais dokumentais naudo ­
tis rengiant įvertinimo lapus. Tačiau 
susijęs darbas nėra tinkamai dokumen ­
tuojamas ir nėra įrodymų, kad kas nors 
tai tikrina.
50 
Jeigu įvertinimo lape pasikeičia rizikos 
lygis, EVPRI neišsaugo jokių dokumen ­
tų apie pasikeitimo priežastis. Sprendi ­
mai dėl tokių pokyčių priimami žodžiu 
per neoficialius priežiūrą vykdančių 
darbuotojų ir rizikos analizės grupės 
susitikimus.
Aukštos rizikos sritims 
ne visada buvo skiriama 
pakankamai dėmesio
51 
Remiantis įvertinimo lapais, rizikos 
suvestinėmis ir ad hoc  analizių infor ­
macija, EVPRI parengia rizikos ataskaitą 
stebėtojų tarybai. Šioje ataskaitoje 
nustatomos aukštos rizikos sritys – 
t. y. svarbūs probleminiai klausimai, 
kuriuos ketinama laikyti pagrindiniu 
prioritetu vykdant priežiūros darbą. 
Metinėje darbo programoje nurodo ­
mos sritys, kurioms EVPRI skirs dau ­
giausia dėmesio vykdydama priežiūros 
veiklą.
52 
EVPRI rizika pagrįstas metodas buvo 
įdiegtas po jos pirmų priežiūros veiklos 
metų. Tačiau iš pradžių jis ne visada 
buvo nuosekliai taikomas. Kai kurių 
aukštos rizikos sričių, nurodytų rizikos 
įvertinimo lapuose ir rizikos ataskaito ­
se stebėtojų tarybai, atžvilgiu tolesnė 
priežiūros veikla būtų davusi naudos.53 
Ribotą kai kurių aukštos rizikos sričių 
aprėptį būtų galima pateisinti tuomet, 
jei EVPRI ištekliai būtų skirti kitoms 
aukštos rizikos sritims arba jei skubūs 
veiksmai būtų pareikalavę nepagrįstai 
daug išteklių. Tačiau į kai kuriuos tyri ­
mus taip pat buvo įtrauktos žemesnės 
rizikos sritys, nepaisant to, kad būtų 
buvę naudinga plačiau išnagrinėti 
aukštos rizikos sritis.
54 
Be to, tyrimai ne visiškai apėmė rizikas, 
kurioms per metinį rizikos vertinimo 
procesą buvo suteiktas prioritetas, 
dėl asimetrijos tarp rizikos sričių ir 
dėl būdo, taikomo tyrimams vykdyti. 
Vertinimų lapuose, rizikos suvestinėse 
ir rizikos ataskaitose rizikos skirstomos 
pagal temas, kaip antai strateginės 
rizikos arba pavedimo išorės vykdy ­
tojams rizika. Tačiau tyrimų temos yra 
daugiausia klasifikuojamos pagal turto 
klases, kaip antai valstybės garantuo ­
tos skolos arba bankų skolos. Taigi, 
tyrimų tikslai nėra visiškai suderinti su 
nustatyta rizika.
Panaudojant EVPRI išteklius 
sunku vykdyti visus 
griežtus reglamentavimo 
reikalavimus
55 
2014 m. pabaigoje KRA skyriuje dirbo 
26 darbuotojai, iš kurių 15 buvo atsa ­
kingi už priežiūrą ir keturiems buvo 
priskirta rizikos analizės funkcija. Liku ­
sieji darbuotojai buvo įgalioti vykdyti 
iš esmės politinį darbą. Dėl darbuotojų 
skaičiaus ir daugėjančių reglamenta ­
vimo reikalavimų EVPRI tapo labai su ­
dėtinga užtikrinti pakankamą atitikties 
reglamentui patikrų aprėptį28.28 Pavyzdžiui, tokiose srityse, 
kaip IT, vidaus kontrolės 
priemonės, metodikos, 
interesų konfliktai.
26
 III dalis. Priežiūra
58 
EVPRI nuolatinę priežiūros veiklą su ­
daro periodiškai gaunamos iš prižiū ­
rimų įmonių informacijos analizė, iš 
išorės šaltinių (institucijų, konkurentų, 
skundų, spaudos ir kt.) gautos informa ­
cijos analizė, atsižvelgimas į klausimus, 
gautus iš KRA, ir ryšiai su KRA vadovy ­
be per visą priežiūros ciklą. 3 lentelėje  
pateikiamos EVPRI priežiūros užduotys 
vykdant nuolatinę priežiūrą.EVPRI nuolatinė priežiūra 
ir tyrimai
56 
Po to, kai KRA užregistruojamos, jų visų 
atžvilgiu vykdoma nuolatinė priežiūra. 
Nuolatinės priežiūros tikslas – greitai 
nustatyti prižiūrimus subjektus, kurie 
gali neatitikti taikomų reikalavimų.57 
EVPRI taiko rizika pagrįstą priežiūros 
metodą. Priežiūros veiklos intensyvu ­
mas, aprėptis ir rūšys priklauso nuo 
įvairių rinkos dalyvių atžvilgiu kylan ­
čios rizikos (žr.  7 diagramą ). Vykdant 
dokumentų peržiūra pagrįstą nuolati ­
nę priežiūrą yra nustatomos galimos 
problemos ir prireikus toliau vykdoma 
tiriamoji veikla.7 diagramaPriežiūros veikla
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis KRAR nuostatomis.Tolesni 
tiriamieji 
veiksmaiRizikos analizė 
Inspektavimas vietojeBendras tyrimasPrašymas pateikti informaciją
Nuolatinė priežiūra 
nagrinėjant 
dokumentus
27 III dalis. Priežiūra
59 
Be nuolatinės priežiūros, EVPRI regulia ­
riai atrenka KRA atitikties rizikos sritis 
tolesniems tiriamiesiems veiksmams 
(iš esmės tai bendrieji tyrimai), remda ­
masi savo rizikos vertinimu. Bendrieji 
tyrimai paprastai apima patikrinimus 
vietoje. EVPRI tyrimų vietoje apžvalga 
yra pateikta III priede . Jie gali būti 
suskirstyti į dvi plačias grupes:
— teminiai tyrimai daugiausia dė ­
mesio skiriant tam tikriems klausi ­
mams, kurie yra aktualūs kelioms 
didelėms KRA, ir
— individualūs tyrimai tam tik­
rose KRA, skirti konkretiems 
klausimams.3 lentelėEVPRI nuolatinės priežiūros užduotys
Informacijos analizėKRA periodiškai – kas ketvirtį, kas pusmetį – atsiųstos informacijos peržiūra.
KRA periodiškai viešai atskleidžiamos informacijos peržiūra
Pranešimų, gautų iš KRA pagal KRA reglamentą, peržiūra (pvz., pranešimų apie reikšmingus pradinės registracijos sąlygų 
pasikeitimus)
Reguliarus viešai atskleistos informacijos KRA interneto svetainėse stebėjimas
Iš EVPRI gautų pranešimų / įspėjimų rizikos analizės grupė
Reguliarios užduotysPeriodiniai kontaktai su KRA (organizuojami gavus pusmečio informaciją)
Su užduotimi susijusių kontaktų su KRA ciklas (periodiniai kontaktai ir susitikimai su svarbiausiais KRA darbuotojais: už 
atitiktį, vidaus peržiūros funkciją, vidaus auditą, rizikos valdymą atsakingais vadovais, vykdomuoju direktoriumi ir nepri ­
klausomu nevykdomuoju direktoriumi. Su užduotimi susijusių kontaktų dažnumas priklauso nuo KRA dydžio)
Kitos užduotysIšsamus įsigilinimas (tolesni veiksmai, atsižvelgiant į rizikos sritis, nustatytas atliekant informacijos analizę ir vykdant 
reguliarias užduotis)
Trečiųjų šalių skundų tvarkymas
Tolesni veiksmai, atsižvelgiant į taisomųjų veiksmų planus, sudarytus atlikus tyrimus
Tarpusavio ryšiai su KRA – su KRA užklausomis susijusios grįžtamosios informacijos teikimas ad hoc  pagrindu
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija.
28 III dalis. Priežiūra
Priežiūros procesas 
parengtas ir įgyvendintas, 
bet reikia laiko, kad jis 
įsibėgėtų
60 
Kad priežiūra būtų veiksminga, turi 
būti įgyvendinta:
i) išsami priežiūros politika, pagal ku ­
rią iš esmės nustatomas priežiūros 
procesas, apimantis tiek nevyks ­
tant į vietą, tiek vietoje taikomus 
priežiūros veiklos metodus;
ii) išsamios vidaus gairės ir meto ­
dikos, skirtos padėti personalui 
atlikti kasdienines užduotis;
iii) informacijos rinkimas ir analizė;
iv) atlikto darbo ir taisomųjų veiksmų, 
kurių ėmėsi KRA, atsižvelgdamos 
į nustatytus faktus, veiksminga 
priežiūra.EVPRI sukūrė tvirtą pagrindą 
veiksmingai KRA priežiūrai
61 
Geriausia praktika reikalauja, kad 
priežiūros institucijos būtų įdiegu ­
sios rizikos, kuri iškyla prižiūrimiems 
subjektams, pobūdžio, poveikio ir 
apimties, įskaitant pagrindinę veiklos 
sritį, rizikos profilį ir vidaus kontrolės 
aplinką, nustatymo ir įvertinimo meto ­
diką. Darbo nevykstant į vietą ir darbo 
vietoje prioritetai nustatomi remiantis 
šio įvertinimo rezultatais29.
62 
EVPRI savo bendrus principus nu ­
statė priežiūros vadove ir priežiūros 
žinyne. Šie dokumentai yra naudinga 
informacijos priemonė ir praktinės 
gairės EVPRI priežiūros grupėms, kaip 
įgyvendinti veiksmingą ir efekty ­
vią priežiūrą pagal KRA reglamente 
nustatytą sistemą. EVPRI priežiūros 
vadove yra išsamiai aprašytas tyrimas, 
kaip vienas priežiūros metodų. Jame 
išsamiai aprašyti skirtingi etapai bei 
nurodyta minimali informacija, kuri 
privaloma pagal projekto planą, ir visi 
kiti būtini veiksmai, kuriuos reikia vyk ­
dyti vietoje ir ataskaitos rengimo etape 
(žr. 8 diagramą ).29 BIS paskelbti „Pagrindiniai 
veiksmingos bankų priežiūros 
principai“ galėtų būti taip pat 
analogiškai taikomi KRA 
priežiūrai.
29 III dalis. Priežiūra
Vidaus gairės ir stebėjimo 
priemonės galėtų būti toliau 
plėtojamos, siekiant paremti 
nuolatinės priežiūros darbą
63 
Vidaus gairėse turėtų būti aiškiai nu ­
rodytas tikrinimų dažnumas ir apimtis. 
Be to, rengiant tikrinimo politiką ir 
procedūras, turėtų būti siekiama užtik­
rinti, kad patikrinimai būtų atliekami 
išsamiai ir nuosekliai, nustačius aiškius 
tikslus.
64 
Priežiūros vadove ir priežiūros žinyne 
yra pateiktas tik bendro pobūdžio nuo ­
latinės priežiūros proceso aprašymas ir 
nėra nustatytos konkrečios EVPRI vyk ­
dytinų priežiūros užduočių rūšys, taip 
pat nėra pateikta informacijos apie šių 
užduočių dažnumą.65 
EVPRI kasmet parengia priežiūros 
planus sekančiam laikotarpiui. Tačiau 
EVPRI nenustatė individualių priežiūros 
planų pagal kiekvieną KRA, nurodant 
informaciją apie priežiūros užduotis, 
kurias reikia atlikti kasmet. Be to, mes 
neaptikome pakankamai tikslių tvarka ­
raščių, kuriuose būtų iš anksto nustaty ­
tas reguliarių priežiūros patikrų, kurios 
turi būti atliktos kiekvienos KRA atveju, 
minimalus dažnumas.
66 
KRA reglamente nustatytas „aiškus 
taisyklių, kurias EVPRI turi prižiūrėti, 
sąrašas“, tačiau EVPRI sistemingai 
nenaudoja kontrolinių sąrašų kaip 
priežiūros priemonės. Be to, savo 
priežiūros darbe daugelis NKI naudoja 
klausimynus ir kontrolinius sąrašus.8 diagramaPagrindiniai tyrimo etapai
Šaltinis:  Europos Audito Rūmai, remiantis EVPRI priežiūros vadovu ir žinynu.Galutinis raštas
(taisomųjų veiksmų planas) Projekto planas Sankcijos ir tolesni veiksmai Preliminarus raštas Inspektavimo vietoje etapas Prašymai pateikti informaciją KRA atsakymas
Tvarkaraštis
30 III dalis. Priežiūra
67 
Be to, įvairios priežiūros grupės savo 
darbo nedokumentuoja standartiniais 
būdais ir atsekti priežiūros darbą, kuris 
buvo įvykdytas, bei juo pagrįstą anali ­
zę ir išvadas yra sudėtinga.
68 
EVPRI taip pat įvedė „kriterijų aplan ­
ką“. Jo tikslas – „užtikrinti nuoseklu ­
mą“ , sudarant galimybę vertintojams 
„peržiūrėti EVPRI priimtus sprendimus 
praeityje“  registracijos proceso metu 
ir vėliau vykdant nuolatinės priežiū ­
ros darbą. „Kriterijų aplanke“, be kitų 
dalykų, saugomi elektroniniai laiškai iš 
teisės tarnybos, ankstesni EVPRI spren ­
dimai ir vidaus susirašinėjimas, susijęs 
su klausimais, kurie iškilo per regis ­
traciją ir vykdant priežiūros darbą. Tai 
gera iniciatyva; tačiau kriterijų aplanko 
struktūra neužtikrina, kad jis būtų 
naudojamas kaip pilnavertė pagalbinė 
priemonė priežiūros pareigūnams jų 
kasdieniame darbe.
EVPRI tvarko labai daug 
su priežiūra susijusios 
informacijos, tačiau neturi 
specialios IT priemonės 
šiems duomenims registruoti 
ir apdoroti
69 
EVPRI tvarko dviejų rūšių informaciją:
— ad hoc  informaciją (reikšmingi pra ­
dinės registracijos sąlygų pasikei ­
timai, trečiųjų šalių skundai, KRA 
pateikti klausimai ir kt.) ir— periodiškai kas ketvirtį ir kas pus ­
metį EVPRI teikiamą informaciją 
(informaciją apie KRA pajamas ir 
išlaidas, svarbiausių KRA darbuo ­
tojų pokyčius, valdybos posėdžių 
protokolus, vidaus audito ataskai­
tas, vidaus peržiūros padalinio 
ataskaitas ir kt.).
70 
EVPRI užvedė bylą, skirtą regis ­
truoti periodiškai iš visų prižiūrimų 
KRA gaunamos informacijos analizę 
(žr. 2 langelį ).
71 
Ši stebėjimo byla yra puiki iniciatyva 
tvarkyti didelį kiekį gautos priežiūros 
informacijos, tačiau ja nepatogu ir 
sudėtinga naudotis. Be to, byla neturi 
„savininko“ ir kiekvienas priežiūros 
grupės narys gali redaguoti, keisti arba 
ištrinti jos turinį neregistruodamas 
pakeitimų ir kas juos atliko.
72 
Kadangi EVPRI neturi specialios IT 
priemonės, kuri suteiktų galimybę 
registruoti gautą informaciją ir do ­
kumentuoti bei analizuoti priežiūros 
darbą, EVPRI sukūrė struktūrą, kuri, 
mūsų manymu, daugiausia naudojama 
kaip priemonė, padedanti saugoti iš 
KRA gautą informaciją. Tačiau mums 
nepavyko visais atvejais rasti įrodymų, 
kad buvo atliekama išsami gautos 
informacijos analizė. NKI nurodė, kad 
jos visos buvo įdiegusios priežiūros IT 
sistemą, skirtą dokumentuoti jų prie ­
žiūros darbą ir sudaryti sąlygas žinių 
kaupimui organizacijoje.
31 III dalis. Priežiūra
Sudėtinga gauti atliktų 
priežiūros patikrų aprašymą
73 
EVPRI tyrimų dokumentuose nepateik ­
ta pakankamai įrodymų, kad buvo at ­
likti visi tarpiniai veiksmai. Todėl EVPRI 
yra sudėtinga prižiūrėti ir įrodyti, kad 
visos užduotys yra tinkamai vykdomos 
vadovaujantis tyrimų tikslais. Visų 
pirma, darbo dokumentuose nebuvo 
parodyta, kaip buvo įvertinti visi būtini 
įrodymai.
74 
Atlikus tyrimą, EVPRI siunčia raštus 
KRA su preliminariai nustatytais ir / 
arba galutiniais nustatytais faktais. 
Priežiūros vadove yra rekomenduo ­
jama siunčiamuose raštuose pateikti 
nuorodas į susijusius teisės aktus. 
Nuoroda į konkretų kiekvieno nusta ­
tyto fakto teisinį pagrindą leistų KRA 
geriau suprasti atitikties rizikas, į kurias 
atkreipiamas dėmesys raštuose. 
Tačiau EVPRI reguliariai pranešė apie 
savo nustatytus faktus nepateikdama 
jokių nuorodų į konkrečius teisės aktų 
straipsnius.75 
EVPRI stebi, kaip KRA įgyvendina tai ­
somųjų veiksmų planus. Tai dokumen ­
tuojama tolesnių veiksmų lentelėje 
pagal kiekvieną tyrimą ir KRA. EVPRI 
neturi suderinto metodo, kaip šiose 
lentelėse reikia dokumentuoti darbuo ­
tojų analizes ir pastabas (pavyzdžiui, 
nurodyti konkrečius pagrindžiančius 
įrodymus, kad KRA pakankamai įgy ­
vendino reikiamus veiksmus).Stebimų duomenų pavyzdžiai
 οSu KRA surengtos skambučių konferencijos ir posėdžiai;
 οpranešimai;
 οnaujienos apie metodikų, reitingų skalių ir korporatyvinės struktūros pokyčius iš KRA personalo ir interneto 
svetainių;
 οKRA pajamos, išlaidos, personalo kaita ir kiti duomenys apie personalą;
 οatitikties ataskaitos, vidaus audito ataskaitos, audituotos finansinės ataskaitos, valdybos posėdžių proto­
kolai ir
 οKRA skaidrumo ataskaitos.
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija.2 langelis
32 III dalis. Priežiūra
Juntama pažanga, tačiau 
nagrinėtose teminėse 
srityse aprėptis vis dar 
nėra pakankama
76 
Rizika pagrįstas priežiūros metodas 
reiškia, kad EVPRI priežiūros darbas 
gali apimti tik tam tikras rizikos sritis. 
Todėl nagrinėjant skirtingas temas 
priežiūros patikrinimai skiriasi. Siek ­
dami užbaigti savo EVPRI priežiūros 
proceso vertinimą, mes pasirinkome 
dvi temines sritis išsamiai peržiūrai:
i) KRA metodai, modeliai ir svarbiau ­
sios reitingavimo prielaidos; ir
ii) interesų konfliktas KRA rinkoje.
77 
Pasirinkimą lėmė tai, kad šios temos 
turi didelę svarbą KRA rinkos veikimui. 
Metodikos yra KRA reitingų ir reitingų 
perspektyvų nustatymo pagrindas. 
Prieš antrinės hipotekos paskolų rinkos 
krizę interesų konfliktas buvo įvardy ­
tas kaip vienas iš pagrindinių kreditų 
reitingų rinkos trūkumų. Analizė mums 
taip pat leido įvertinti EVPRI darbą 
per pastaruosius ketverius metus nuo 
EVPRI įkūrimo.Metodikos prižiūrimos, 
bet apima ne visas sritis, ir 
reikalavimai ne visada aiškūs
78 
Savo paraiškoje dėl registracijos KRA 
turi nurodyti, kokių tipų kredito reitin ­
gus ji skelbs30. Pareiškėjas taip pat turi 
pateikti privalomus dokumentus apie 
savo metodikas ir modelius. Tuo rem ­
damasi, EVPRI išnagrinėja, ar registra ­
cijos metu KRA metodikos ir modeliai 
atitinka KRA reglamentą ir papildantį 
deleguotąjį reglamentą.
79 
KRA yra įsipareigojusios taikyti metodi ­
kas, kurios turi būti griežtos, sistemin ­
gos, tęstinės ir tvirtinamos remiantis 
istorine patirtimi, įskaitant grįžtamąjį 
patikrinimą. EVPRI yra įsipareigojusi re ­
guliariai tikrinti kiekvienos KRA atitiktį 
šiems reglamentavimo reikalavimams.30 Deleguotojo reglamento 
II priedo 8 dalis dėl 
registracijos.
33 III dalis. Priežiūra
Su metodikomis susiję 
reglamentavimo reikalavimai 
ne visada yra apibrėžti
80 
KRA reglamente nepateikta jokių 
apibrėžčių arba kriterijų, susijusių su 
metodikoms skirtais reglamentavimo 
reikalavimais. Komisijos deleguotaja ­
me reglamente31 yra nustatyti techni ­
niai reguliavimo standartai, skirti EVPRI 
atliekamam su metodikomis susijusių 
reglamentavimo reikalavimų vertini ­
mui. Paskelbtose ataskaitose, kuriose 
pateikiamos išvados dėl metodikų 
srityje atliktų tyrimų, EVPRI pateikė 
metodinio turinio pavyzdžių, siekdama 
parodyti sektoriui savo lūkesčius šioje 
srityje. Vis dėlto kai kurias šiuose stan ­
dartuose panaudotas sąvokas būtų 
naudinga patikslinti, siekiant pagerinti 
EVPRI ir kredito reitingų agentūrų ben ­
drą supratimą apie su metodikomis su ­
sijusius reglamentavimo reikalavimus.
EVPRI metodikų priežiūra 
neapėmė visų KRA metodikų 
aspektų
81 
EVPRI tikrina, kaip KRA įgyvendina su 
metodikomis susijusius reglamentavi ­
mo reikalavimus, vykdydama nuolatinę 
priežiūrą ir išsamius tyrimus.82 
EVPRI nuolatinė priežiūra yra parengta 
taip, kad vertinant kredito reitingų 
agentūrų atitiktį su metodikomis 
susijusiems reglamentavimo reikalavi ­
mams visų pirma siekiama išsiaiškinti, 
ar KRA yra įgyvendinusios tinkamas 
vidaus kontrolės priemones, kaip antai:
— nepriklausomas vidaus padalinys, 
atsakingas už metodikų, modelių ir 
svarbiausių reitingavimo prielaidų 
periodinę peržiūrą;
— nepriklausomi administracinės 
valdybos ar stebėjimo tarybos 
nariai, įgalioti stebėti KRA vidaus 
kontrolės sistemų veiksmingumą, 
įskaitant vidaus peržiūros padali ­
nio efektyvumą; ir
— periodinių metodikos peržiū ­
rų ir jų pagrindinių procedūrų 
dokumentavimas.
83 
Todėl EVPRI metodinių reikalavimų 
vertinimą reikia papildyti išsamiais 
tyrimais. Atsižvelgiant į EVPRI išteklius 
ir didelį skaičių skirtingų metodikų, ku ­
rios turi būti prižiūrimos32, EVPRI taiko 
rizikos vertinimus, siekdama atrinkti 
su metodiniais reikalavimais susijusių 
tyrimų temas. 4 lentelėje  pateikta 
EVPRI atitikties su metodikomis susi ­
jusiems reglamentavimo techniniams 
standartams vertinimų, atliktų vykdant 
teminius tyrimus, apžvalga. Lentelė yra 
pagrįsta EVPRI dokumentais.31 2012 m. kovo 21 d. Komisijos 
deleguotasis reglamentas (ES) 
Nr. 447/2012, kuriuo 
papildomas Europos 
Parlamento ir Tarybos 
reglamentas (EB) 
Nr. 1060/2009 dėl kredito 
reitingų agentūrų, nustatant 
techninius reguliavimo 
standartus, taikomus vertinant 
kredito reitingų metodų 
atitiktį (OL L 140, 2012 5 30, 
p. 14).
32 EVPRI apskaičiavo, kad 
skirtingose turto klasėse ir 
rinkos segmentuose trys 
didžiausios KRA turi daugiau 
kaip 800 metodikų.
34 III dalis. Priežiūra
84 
Taigi, EVPRI teminių tyrimų metu kai 
kurie svarbūs su metodikomis susiję re ­
glamentavimo reikalavimai dar nebuvo 
išnagrinėti, pavyzdžiui:
— 2014 m. EVPRI pradėjo išsamią sek ­
toriaus praktikų, skirtų metodikų 
tvirtinimui, analizę; ir
— EVPRI netikrino reglamentavimo 
reikalavimų, susijusių su reitingų 
tęstinumu lyginant įvairias turto 
klases.EVPRI neturėjo oficialios 
procedūros, skirtos išnagrinėti 
KRA metodikos pasikeitimą 
arba atvejus, kai KRA paskelbia 
naujo tipo reitingą
85 
Kai KRA po to, kai užsiregistruoja, 
reikšmingai pakeičia metodiką arba 
išplečia savo veiklą paskelbdama naujo 
tipo kredito reitingus, ji apie tai turi 
pranešti EVPRI. Tačiau KRA reglamente 
nėra apibrėžta sąvoka „reikšmingas 
pakeitimas“. 2010 m. CESR paskelbė 
gaires33, kuriose apibrėžė, kas laikoma 
reikšmingu pakeitimu. 2014 m. EVPRI 
pateikė savo reikšmingo pakeitimo api ­
brėžtį savo „klausimuose ir atsakymuo ­
se“ dėl KRA reglamento įgyvendinimo. 
2015 m. kovo mėn. EVPRI šią reikšmin ­
gų pakeitimų apibrėžtį atnaujino34, 
paaiškindama kaip pradinių registra ­
cijos sąlygų, susijusių su „reitingavimo 
metodikomis, modeliais arba svar ­
biausiomis reitingavimo prielaidomis“, 
pasikeitimus.33 CESR gairės dėl registracijos 
proceso, kolegijų veiklos, 
tarpininkavimo protokolo, 
II priede nurodyta informacija, 
paraiškai dėl sertifikavimo ir 
KRA sisteminės svarbos 
įvertinimui skirtos informacijos 
rinkinys, p. 16, ref. 
CESR /10 ­347.
34 Gairės dėl periodinės 
informacijos, kurią turi pateikti 
EVPRI kredito reitingų 
agentūros, 2015 m. kovo 19 d.4 lentelėEVPRI vertinimų metodinių reikalavimų srityje atliekant teminius tyrimus apžvalga
Reglamentavimo  
reikalavimaiReitingų proceso 
nagrinėjimas 
(2012)1Bankų reitingų 
tyrimas (2013)Valstybių reitin -
gų tyrimas (2013)Mažų ir vidutinių KRA 
tyrimai (2014)Struktūrizuotų finan -
sų reitingų tyrimas 
(2014)
Griežti N. t. Dalinis Ne Dalinis Dalinis
Sistemingi ir tęstiniai laiko 
atžvilgiuN. t. Dalinis Ne Ne Taip
Tęstiniai skirtingose turto 
klasėseN. t. Ne Ne Ne Ne
Tikrinama remiantis istori -
ne patirtimiN. t. Dalinis Ne Dalinis Dalinis
1 Šis tyrimas buvo užbaigtas prieš priimant reglamentavimo techninius standartus.
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija.
35 III dalis. Priežiūra
86 
Nors EVPRI patikslino, kada KRA turi 
nusiųsti pranešimą apie reikšmingą 
pakeitimą, audituojamuoju laikotarpiu 
ji neturėjo formalios procedūros, skir ­
tos šių pranešimų apie naujas meto ­
dikas ar reikšmingus esamų metodikų 
pakeitimus nagrinėjimui. 2015 m. 
birželio mėn. EVPRI nustatė procedūrą, 
apibūdinančią veiksmus, kuriuos reikia 
atlikti, gavus pranešimą dėl metodikos 
iš KRA.
EVPRI dar nenagrinėjo tam 
tikrų interesų konflikto rūšių
87 
EBPO apibrėžia interesų konfliktą 
kaip padėtį, kai „asmuo ar korporacija 
(privati arba valstybinė) gali tam tikru 
būdu panaudoti savo profesinius ar 
oficialius įgaliojimus asmeninei ar kor ­
poracijos naudai“.
88 
Kredito reitingų rinkoje interesų kon­
fliktai yra daugiausia susiję su suintere ­
suotųjų šalių galimu poveikiu reitingui. 
Finansų krizės tyrimo komisija35 ir Tarp­
tautinė vertybinių popierių komisijų 
organizacija36 tai įvardijo kaip vieną iš 
pagrindinių trūkumų kredito reitingų 
sektoriuje prieš antrinės hipotekos 
paskolų rinkos krizę.89 
Šiame kontekste EVPRI įvertino KRA 
įdiegtas priemones, skirtas išvengti 
interesų konfliktų, tarp jų – keleto vi ­
daus kontrolės funkcijų pakankamumą, 
veiksmingumą ir nepriklausomumą. 
Tačiau kai kurios sritys ateityje galėtų 
būti išnagrinėtos plačiau:
i) EVPRI nepakankamai ištyrė, ar KRA 
pagalbinės tarnybos galėjo da ­
ryti poveikį reitingui. Šioje srityje 
EVPRI atliko tik ribotus priežiūros 
veiksmus37;
ii) buvo nustatyta nedaug įrodymų, 
kad EVPRI išnagrinėjo galimus 
interesų konfliktus tarp KRA ir kon ­
sultavimo bendrovių, kontroliuo ­
jamų vienos kontroliuojančiosios 
bendrovės;
iii) EVPRI struktūriškai neišnagrinėjo 
interesų konfliktų, susijusių su 
reitingų analitikų prekybos vei ­
kla ir finansiniais sandoriais. KRA 
darbuotojai, dalyvaujantys reitin ­
gavimo veikloje, turi konfidencia ­
lios informacijos prieš paskelbiant 
reitingavimo sprendimą. Todėl KRA 
turėtų būti įdiegusi procedūras, 
skirtas stebėti reitingų analitikų 
prekybos veiklą ir turimus verty ­
binius popierius, siekiant suma ­
žinti prekybos naudojantis viešai 
neatskleista informacija riziką. 
EVPRI gauna informaciją apie šio 
stebėjimo rezultatus, tačiau EVPRI 
nepatikrino KRA taikomų procedū ­
rų, kad patikrintų gautos informa ­
cijos tikrumą.35 Finansų krizės tyrimo komisija 
išnagrinėjo finansų krizės 
priežastis, vadovaudamasi 
teisėtvarkos sukčiavimo srityje 
ir lėšų susigrąžinimo aktu 
Jungtinėse Amerikos 
Valstijose. Ataskaita buvo 
paskelbta 2011 m. sausio mėn.
36 IOSCO techninio komiteto 
ataskaita dėl JAV antrinės 
hipotekos paskolų rinkos 
krizės, 2008 m. gegužės mėn.
37 Pavyzdžiui, EVPRI nustatė, kad 
KRA tiriamųjų straipsnių 
skelbimas gali apriboti reitingų 
analitikų nepriklausomumą. 
Jeigu reitingų komitetas turi 
patvirtinti reitingą netrukus po 
tiriamojo straipsnio 
paskelbimo, komitetui yra 
sudėtinga priimti sprendimą, 
prieštaraujantį tiriamojo 
straipsnio išvadoms.
36
 IV dalis. Informacijos 
atskleidimai
EVPRI vykdoma KRA 
bendrų atskleidimų 
priežiūra
90 
Vienas iš KRA III reglamento tikslų yra 
padidinti KRA ir kredito reitingų rinkos 
skaidrumą, visų pirma atsižvelgiant 
į KRA kainų nustatymo politiką, jų gau ­
namus mokesčius, tai, kaip jos vykdo 
savo reitingavimo procedūrą ir kaip jos 
prieina savo išvadas. Skaidrumą užtikri ­
na visapusiškas ir lengvai prieinamas 
viešas informacijos atskleidimas.
91 
KRA reglamentas reikalauja, kad KRA 
taikytų dviejų rūšių informacijos at ­
skleidimą: bendrą atskleidimą ir perio ­
dinį atskleidimą. Bendras atskleidimas 
yra susijęs su informacija, kurią KRA 
privalo atskleisti viešai, iš esmės savo 
interneto svetainėse. Periodinis atsklei ­
dimas yra susijęs su reguliaria priežiū ­
ros informacija, kurią KRA turi pateikti 
EVPRI. Kitas svarbus informacijos šalti ­
nis – pačios EVPRI informacijos apie jos 
vykdomą priežiūros veiklą atskleidimas 
suinteresuotiesiems subjektams.EVPRI reguliariai tikrino 
konkrečių KRA bendrus 
viešus atskleidimus, 
tačiau išsamus daugelio 
KRA bendro atskleidimo 
vertinimas pirmą kartą buvo 
atliktas 2014 m. pabaigoje
92 
KRA reglamentas reikalauja, kad KRA 
atskleistų įvairių rūšių bendrą informa ­
ciją (žr.  9 diagramą ).
93 
Bendras viešas atskleidimas yra svarbi 
KRA ir kredito reitingų naudotojų 
komunikacijos priemonė. Naudotojams 
turėtų būti suteikta galimybė patiems 
atlikti analizę ir tinkamą išsamų tyrimą 
tam, kad jie galėtų įvertinti, ar galima 
pasikliauti tam tikru kredito reitingu. 
Jiems turėtų būti suteikta galimybė 
įvertinti KRA būdingą riziką, pavyz ­
džiui, interesų konflikto riziką, reitin ­
gams skirtų prastos kokybės duomenų 
riziką, su metodikomis susijusią  
riziką ir kt.
94 
Vykdydama nuolatinę priežiūros veiklą 
ir atlikdama savo tyrimus, EVPRI per ­
žiūrėjo KRA bendrą viešą atskleidimą. 
Tačiau išsami KRA bendro atskleidimo 
praktikų analizė pirmą kartą buvo pra ­
dėta 2014 m. gruodžio mėn.
37 IV dalis. Informacijos atskleidimai
Rinkos skaidrumą sumažino 
apribojimai ir skirtinga KRA 
atskleidimo praktika
95 
Mes aptikome trūkumų, susijusių su 
bendra atskleidimo praktika.
96 
KRA privalo atskleisti konkrečią infor ­
maciją visuomenei (žr.  9 diagramą ). 
Visų pirma jos tai daro interneto svetai ­
nėse. Nustatėme, kad norėdami gauti 
prieigą prie kai kurių iš šių interneto 
svetainių, naudotojai turi susikurti pa ­
skyrą įvesdami savo asmens duomenis. 
Šių KRA privatumo politikoje nurodyta, 
kad iš naudotojų surinkti asmens duo ­
menys gali būti perduoti trečiosioms 
šalims, o tai gali sulaikyti naudotojus 
nuo paskyros registravimo.97 
KRA reglamente iš KRA nėra reikalauja ­
ma atskleisti privačią informaciją. Prak ­
tiškai tai reiškia, kad tam tikros meto ­
dikos dalys neturi būti atskleistos. Tai 
paradoksas, kadangi KRA gali nuspręsti 
neatskleisti visos savo metodikos, jei 
tam tikra informacija yra privati, ir dėl 
to yra ribojamos naudotojų galimybės 
patiems atlikti išsamų tyrimą.9 diagramaBendro atskleidimo reikalavimai
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis KRAR nuostatomis.Sistemų modiﬁkacijosIštekliai ir 
procedūros
Modelių metodikos ir aprašymas ir 
svarbiausios reitingavimo prielaidosSusitarimų dėl 
kompensacijos bendras 
pobūdisKredito reitingų ir 
perspektyvų skelbimo 
politikaPagalbinės paslaugos
Elgesio kodeksai ir 
metinė skaidrumo 
ataskaita
KRA
bendras 
atskleidimas
38 IV dalis. Informacijos atskleidimai
98 
KRA turi atskleisti „metodikas, mode ­
lius ir svarbiausias reitingavimo prielai ­
das, kuriomis jos remiasi vykdydamos 
kredito reitingavimo veiklą“. Mes įverti ­
nome KRA bendrą atskleidimą meto ­
dikos srityje, daugiausia dėmesio skir ­
dami keturių rūšių kredito reitingams: 
korporatyvinių finansų įstaigų (bankų), 
valstybių, struktūrizuotų finansinių 
produktų (generalinės metodikos, 
ABS paremto vartotojų finansavimo ir 
RMBS) ir padengtų obligacijų.
99 
KRA atskleisdamos metodikas iš esmės 
laikėsi reglamento reikalavimų. Skir ­
tingose KRA labai skyrėsi atskleidimo 
formatas, todėl buvo sudėtinga atlikti 
palyginimą. To iš dalies buvo galima iš ­
vengti, jeigu KRA būtų buvęs pateiktas 
standartinis ataskaitos formatas, pagal 
kurį jos galėtų pristatyti savo meto ­
dikas. Tai, kaip lengvai dokumentus 
galima rasti, skyrėsi priklausomai nuo 
KRA ir reitingų tipų. Daugelio struktū ­
rizuotų finansinių priemonių poklasių 
atveju KRA pateikė tik reitingavimo 
proceso apžvalgą ir nenurodė svarbios 
informacijos apie metodiką. Todėl 
nebuvo įmanoma atkartoti reitingo 
nustatymo.CEREP nepateikia 
pakankamai informacijos 
apie KRA reitingų rezultatus
Pusmetinis duomenų teikimas
100  
EVPRI centrinė elektroninė saugykla 
(CEREP) neturi analogų kitose regla ­
mentavimo jurisdikcijose. Šioje duo ­
menų bazėje EVPRI teikia suderintą 
ir lengvai prieinamą informaciją apie 
visų registruotų ir sertifikuotų KRA 
reitingų rezultatus. CEREP saugykloje 
KRA pateikia informaciją apie savo 
istorinius reitingus. EVPRI skelbia 
pusmečio suvestinius statistinius 
duomenis apie KRA reitingų rezultatus, 
remdamasi KRA ataskaitose pateiktais 
duomenimis. Jie apima šiuos duomenis 
konkrečiam laikotarpiui ir turto klasei: 
reitingavimo veiklos statistiką , 
nemokumo lygius ir tikimybines 
matricas . CEREP pateikia naudingą 
suvestinę statistiką investuotojams 
ir tyrėjams, remiantis užklausomis su 
keliais filtrais, kuriuos jie gali pritaikyti 
pagal savo poreikius. CEREP nevykdo 
šių funkcijų:
— neskelbia kitų statistinių duomenų, 
kurie yra naudingi naudotojams, 
atskleidimo, kaip antai vidutiniai 
nemokumo lygiai ir vidutinės tiki ­
mybinės matricos, arba
— neįtraukia filtravimo galimybių, 
leidžiančių naudotojams parsisiųsti 
suvestinius statistinius duomenis 
pagal kelias užklausas vienu metu.
39 IV dalis. Informacijos atskleidimai
101  
KRA reglamente nustatyta, kad EVPRI 
turi paskelbti kredito reitingų agen ­
tūrų CEREP duomenų bazėje pateiktą 
informaciją visuomenei38. CEREP yra 
skelbiama KRA pateikta kokybinė in ­
formacija, tačiau nėra pateikti baziniai 
duomenys, kuriuos pateikė KRA. Viešas 
šių duomenų paskelbimas būtų keletu 
aspektų naudingas CEREP naudoto ­
jams. Pavyzdžiui, jie galėtų geriau su ­
prasti suvestinių statistinių duomenų 
prognozavimo galią.
102  
KRA reglamente nereikalaujama, kad 
KRA stebėtų emitentus / finansines 
priemones po to, kai jų atitinkami 
reitingai buvo atšaukti. CEREP su ­
vestiniai statistiniai duomenys, kaip 
tokie, neparodo nemokumo atvejų, 
kai reitingas yra atšaukiamas. Siekiant 
sumažinti šį informacijos trūkumą, CE ­
REP atskleidžia statistinius duomenis 
pagal atšaukimo priežastis39. Tačiau kai 
kurie reitingavimo veiklos statistiniai 
duomenys rodo, kad didelė reitingų 
atšaukimo dalis yra nepaaiškinama. 
Tai menkina pasitikėjimą atitinkamų 
suvestinių statistinių duomenų pro ­
gnozavimo galia.103  
EVPRI atlieka tam tikrą CEREP pateiktų 
naujų duomenų automatinį tikrinimą, 
siekdama patikrinti jų vientisumą prieš 
skelbiant. Tačiau EVPRI neatlieka jokių 
tikslumo patikrų (pavyzdžiui, sutikri ­
nimo su kitomis viešomis duomenų 
bazėmis, su KRA vidaus duomenų ba ­
zėmis ir kt.) iki paskelbimo. Šie patikri ­
nimai galėtų būti naudingi, nes:
— CEREP pasitaikė duomenų klaidų ir 
tikslinimų atvejų;
— jie nebuvo viešai nagrinėjami.  
CEREP neparodo, ar yra klaidų 
ištaisymų ar kitų CEREP duomenų 
bazėje KRA paskelbtų istorinių 
duomenų patikslinimų.
Paskelbta kokybinė informacija
104  
Informaciją teikiančiose kredito reitin ­
gų agentūrose informacija neturi paly ­
ginamos struktūros ir neleidžia naudo­
tojams matyti, kada buvo pakeistos 
metodikos ir kada jos paveikė reitingus 
ir jų rezultatus. Tai svarbu, nes CEREP 
suvestiniai statistiniai duomenys apima 
ankstesnius reitingus, kurie galėjo būti 
nustatyti ne pagal tas pačias metodi­
kas, kurios šiuo metu pateiktos CEREP .38 KRA reglamento 11 straipsnio 
2 dalis.
39 Pavyzdžiui, neteisinga arba 
nepakankama informacija, 
suėjo skolos įsipareigojimo 
terminas, bankrotas, 
reitinguojamo subjekto 
reorganizacija, kitos priežastys 
(nepaaiškintos) ir kt.
40 IV dalis. Informacijos atskleidimai
Savo interneto svetainėje 
EVPRI nepateikia 
pakankamai informacijos 
reitingų naudotojams
105  
EVPRI turėtų reguliariai skelbti su savo 
veiklos sritimis susijusią informaciją 
ir užtikrinti, kad ši informacija būtų 
lengvai prieinama. Mes palyginome 
EVPRI ir VPBK kredito reitingų tar ­
nybos, kuri prižiūri JAV registruotas 
KRA (NMPSRO), svetainėse skelbiamą 
informaciją.
106  
EVPRI, pavyzdžiui, savo interneto 
svetainėje neskelbia visų aktualių 
teisės aktų (nėra šešių deleguotųjų 
reglamentų), tuo tarpu VPBK kredito 
reitingų tarnyba turi specialų skirsnį, 
kuriame pateikti saitai su visais su 
NMPSRO susijusiais teisės aktais (išsa ­
miau žr. IV priedą ).107  
Su EVPRI dokumentais, susijusiais su 
KRA, galima susipažinti dviem būdais: 
naudojant apie dviejų šimtų dokumen ­
tų sąrašą be jokios atrankos galimybės 
arba sąrašą su dviem filtrais, kurie tik 
nežymiai pagerina pasiekiamumą. 
VPBK svetainėje, priešingai, naudojami 
specialūs skirsniai pagal kiekvieną in ­
formacijos tipą, todėl ji yra patogesnė.
108  
EVPRI interneto svetainės analizė rodo, 
kad joje nėra kai kurių galiojančių tei ­
sės aktų. Be to, nėra kai kurių naudingų 
dokumentų, pavyzdžiui, registracijos 
šablono ir nurodymų vidaus informa ­
toriams (žr. IV priedą ).
41
 Išvados ir  
rekomendacijos
109  
Mes darome bendrą išvadą, kad per 
trumpą laikotarpį EVPRI sukūrė tvirtą 
pagrindą veiksmingai KRA priežiūrai 
Europos Sąjungoje. Nepaisant to, dar 
yra galimybių pagerinti padėtį.
Registracija
110  
EVPRI turi gerai parengtas registraci ­
jos procedūras. Vis dėlto registracija 
tebėra sudėtinga, kadangi ji pada ­
lyta į išsamumo ir atitikties etapus, 
kaip reikalaujama pagal reglamentą. 
Kredito reitingavimo metodikos turėtų 
būti griežtos, sistemingos, tęstinės ir 
tvirtinamos. Tačiau audito įrodymai pa ­
rodė, kad iš esmės buvo nagrinėjamas 
metodikų griežtumas (20–30 dalys).
1 rekomendacija
Per registracijos procesą EVPRI turėtų 
tinkamai dokumentuoti jos atliekamą 
visų reglamentavimo reikalavimų, susi ­
jusių su kredito reitingų metodikomis, 
vertinimą.111 
Dabartinės Eurosistemos taisyklės ne ­
užtikrina, kad visoms EVPRI registruo ­
toms KRA būtų sudarytos vienodos są ­
lygos. Eurosistema dabar pripažįsta tik 
keturių KRA, kurios EVPRI registruotos 
kaip išorės kredito vertinimo instituci ­
jos (ECAI) pagal Eurosistemos kredito 
vertinimo sistemą (EKVS), skelbiamus 
reitingus. Tam, kad KRA reitingai gautų 
Eurosistemos pripažinimą, KRA turi 
būti ne tik registruota ir sertifikuota 
EVPRI, bet ir atitikti papildomus veiklos 
kriterijus. Dėl šio metodo susiformuoja 
dviejų pakopų rinkos struktūra, kuri 
neleidžia mažoms KRA vienodomis 
sąlygomis konkuruoti su didesnėmis 
KRA (35–40 dalys).
Rizikos valdymas ir 
planavimas
112  
EVPRI turi sklandžią rizikos identifika ­
vimo procedūrą. Tačiau kadangi nėra 
dokumentavimo sekos, iškyla sunkumų 
norint suprasti tam tikrų rizikų priorite ­
to pakeitimų loginį pagrindimą. EVPRI 
pakankamai ir nuosekliai neištyrė 
visų aukštos rizikos sričių. Nustatėme, 
kad priežiūrai skirti ištekliai nebuvo 
tinkamai papildyti atsižvelgiant į pa ­
didėjusius reglamento reikalavimus 
(41–55 dalys).
42 Išvados ir rekomendacijos 
2 rekomendacija
EVPRI turėtų pagerinti rizikos identi ­
fikavimo proceso atsekamumą. EVPRI 
turėtų vesti registracijos žurnalą apie 
rizikos lygio pasikeitimus ir dokumen ­
tuoti rizikos prioritetų nustatymą ir jo 
priežastis.
EVPRI turėtų vykdyti visų aukštos 
rizikos sričių, kurių atžvilgiu būtų nau ­
dinga atlikti tolesnį priežiūros darbą, 
stebėjimą.
Nuolatinė priežiūra ir 
tyrimai
113  
EVPRI sukūrė tvirtą pagrindą savo prie ­
žiūros metodui. Tačiau EVPRI priežiūros 
gairėse nėra tiksliai apibrėžta, kokios 
priežiūros užduotys turi būti vykdo ­
mos, ir nepateikta informacija apie 
šių užduočių dažnumą. EVPRI rengia 
metinį priežiūros planą ateinančiam 
laikotarpiui. Nebuvo išsamių planų, 
susijusių su nuolatinės priežiūros 
užduotimis kiekvienos KRA atžvilgiu. 
EVPRI neturi tinkamų vidaus standartų, 
skirtų dokumentuoti priežiūros darbą, 
ir atsekti priežiūros darbą, kuris buvo 
įvykdytas, bei juo pagrįstą analizę ir 
išvadas yra sudėtinga (56–77 dalys).
114  
Be to, nėra užbaigtas tam tikrų tarpinių 
etapų dokumentavimas. EVPRI audi ­
tuotų tyrimų dokumentuose nepa ­
rodyta, kaip buvo įvertinti visi būtini 
įrodymai (56–77 dalys).3 rekomendacija
EVPRI priežiūros vadovas ir priežiūros 
žinynas turėtų būti nuolatos atnaujina ­
mi įtraukiant įgytas žinias ir patirtį.
EVPRI turėtų nustatyti vidaus reko ­
mendacijas dėl veiksmingo tyrimų 
dokumentavimo, siekiant parodyti ir 
užtikrinti, kad visos išvados paremtos 
tinkama įrodymų analize.
Įdiegus specialią priežiūrai skirtą IT 
priemonę, pagerėtų žinių mainai, būtų 
aiškiau apibrėžta užduočių nuosavybė, 
būtų paprasčiau atlikti darbo peržiūrą 
ir pagerėtų ryšiai priežiūros grupėse.
Metodikos
115  
EVPRI išnagrinėjo KRA metodikas pagal 
reglamentavimo kriterijus, vykdydama 
nuolatinę priežiūrą ir tyrimus. Tačiau 
EVPRI neturi procedūros, skirtos išna ­
grinėti naujas metodikas arba reikš ­
mingus metodikų pasikeitimus, apie 
kuriuos praneša KRA. EVPRI susiduria 
su sunkumais aiškinant metodikos 
kriterijus ir siekiant bendro sutarimo su 
KRA dėl jų laikymosi. Kai kurie krite ­
rijai dar turi būti išsamiai išnagrinėti 
(78–86 dalys).
43 Išvados ir rekomendacijos 
4 rekomendacija
EVPRI turėtų išnagrinėti visus svarbius 
KRA metodikų koncepcijos ir įgyven ­
dinimo aspektus, kurie dar nebuvo 
nagrinėti.
Interesų konfliktai
116  
EVPRI nepakankamai išnagrinėjo tam 
tikrus galimus interesų konfliktus. Nors 
EVPRI gauna iš KRA daug informacijos, 
susijusios su jų personalo prekybos 
veikla ir turimais vertybiniais popie ­
riais, ji struktūriškai neišnagrinėjo šios 
informacijos. Be to, atliekant temines 
ir individualias peržiūras, šis klausi ­
mas buvo svarstomas nesistemingai 
(87–89 dalys).
5 rekomendacija
EVPRI turėtų struktūriškai išnagrinėti 
KRA įdiegtas interesų konfliktų valdy ­
mui skirtas sistemas, visų pirma susi ­
jusias su reitingų analitikų prekybos 
veikla ir finansiniais sandoriais.
Be to, EVPRI turėtų patikrinti iš KRA 
gautos informacijos apie interesų kon­
fliktus tikrumą.Bendras atskleidimas
117  
EVPRI reguliariai tikrino KRA bendrą 
atskleidimą vykdydama nuolatinę 
priežiūrą ir tyrimus, bet pirmas išsamus 
daugelio KRA vertinimas buvo pradė ­
tas 2014 m. pabaigoje (90–94 dalys).
118  
Nustatėme, kad KRA bendras atsklei ­
dimas ne visada atitinka aukščiausią 
standartą ir kad atskleidimas, ypač 
susijęs su metodikomis ir modelių bei 
svarbiausių reitingavimo prielaidų ap ­
rašymais, ne visada suteikia galimybę 
galimiems naudotojams patiems atlikti 
išsamų tyrimą (95–99 dalys).
6 rekomendacija
EVPRI turėtų toliau dirbti siekdama 
suderinti KRA atskleidimo praktiką. 
EVPRI turėtų apsvarstyti, ar nereikėtų 
parengti papildomų gairių dėl atsklei ­
dimo reikalavimų, remiantis Reglamen ­
to 1095/2010 16 straipsniu, siekiant 
pagerinti kredito reitingų agentūrų 
bendrą atskleidimo praktiką.
44 Išvados ir rekomendacijos 
CEREP atskleidimai
119  
EVPRI informacijos atskleidimai 
centrinėje interneto duomenų sau ­
gykloje (CEREP) suteikia suderintą ir 
lengvai prieinamą informaciją apie visų 
registruotų ir sertifikuotų KRA reitingų 
rezultatus, o tai neturi analogo kitose 
reglamentavimo jurisdikcijose. Tačiau 
mums susirūpinimą kelia atskleidimų 
pakankamumas ir tai, kad EVPRI atlie ­
kamos CEREP pateiktų duomenų pati ­
kros nėra pakankamos (100–104 dalys).
7 rekomendacija
EVPRI turėtų stebėti CEREP informa ­
cijos atskleidimų turinį ir jį gerinti, 
remdamasi geriausia KRA reitingų 
rezultatų atskleidimo praktika.Atskleidimas EVPRI 
svetainėje
120  
EVPRI interneto svetainėje trūksta tam 
tikros KRA, galimiems naujiems rinkos 
dalyviams ir kredito reitingų naudoto ­
jams naudingos informacijos. Interneto 
svetainė nėra tinkamai struktūrizuota 
ir pateiktą informaciją sudėtinga rasti 
(105–108 dalys).
8 rekomendacija
EVPRI turėtų skelbti visus galiojančius 
teisės aktus bei aktualius dokumentus 
ir pasirūpinti, kad interneto svetainė 
taptų patogesnė.
Šią ataskaitą priėmė IV kolegija, vadovaujama Audito Rūmų nario Milan Martin 
CVIKL, 2015 m. lapkričio 24 d. Liuksemburge įvykusiame posėdyje.
 Audito Rūmų vardu
 Pirmininkas
 Vítor Manuel da SILVA CALDEIRA

45
 Priedai
EVPRI valdymo struktūra
EVPRI priežiūros valdymo struktūrą sudaro keturi lygmenys. Įgaliojimų kiekvienu lygmeniu apžvalga pateikta 
tolesnėje lentelėje.
Stebėtojų taryba Valdyba Vykdomasis direktorius Skyriaus vadovas
Sudėtis: 
28 ES nacionalinių institucijų vadovai 
ir EVPRI pirmininkas + EDPPI + EBI + 
ESBR + EK + EEE (Islandija, Lichtenš ­
teinas ir Norvegija)
Jai tenka galutinė sprendimų priėmi ­
mo atsakomybė EVPRI.
Įgaliojimai:
– Tvirtinti metinį priežiūros 
planą, kuriame aprašomi visi 
planuojami tyrimai bei numa ­
tomas nuolatinis priežiūros 
darbas. Šiam tikslui jie gauna 
rizikos ataskaitą, kurią parengia 
EVPRI priežiūros grupė. 
Rizikos ata  skaitoje anonimiškai 
nurodytos konkrečios rizikos 
atskiroms KRA.
– Tvirtinti EVPRI metinę ataskai ­
tą, kurioje apibūdinama EVPRI 
priežiūros veikla, remiantis 
priežiūros grupės metine 
veiklos ataskaita.
– Tvirtinti kitas viešas ataskaitas 
(stebėtojų tarybai pateikiami 
nustatyti faktai yra išsamesni 
nei viešoje ataskaitoje skelbia ­
ma informacija).Sudėtis: 
šeši nariai, išrinkti stebėtojų 
tarybos narių iš savo tarpo + EVPRI 
pirmininkas.
Įgaliojimai:
– Prižiūrėti EVPRI daugiametę 
darbo programą, biudžetą ir 
darbuotojų išteklius.
– Valdyti priežiūros darbo plano 
įgyvendinimą.
– Apsvarstyti vykdomojo direk ­
toriaus kas ketvirtį teikiamą 
informaciją apie priežiūros 
darbą: registracijas, vykdomus 
tyrimus, nustatytus faktus ir 
taisomuosius veiksmus.Įgaliojimai:
– Prižiūrėti EVPRI priežiūros 
darbą.
– Įgyvendinti metinį priežiūros 
darbo planą.
– Užtikrinti, kad veiktų priežiūros 
skyriai.
– Parašu tvirtinti raštiškus įgalio ­
jimus arba sprendimus, skirtus 
tyrimams arba patikrinimams.
– Parašu tvirtinti sprendimus dėl 
prašymų pateikti informaciją.
– Patvirtinti taisomųjų veiksmų 
planus.
– Teikti ataskaitas apie EVPRI 
priežiūros veiklą valdybai ir 
stebėtojų tarybai.Įgaliojimai:
– Teikti metinio priežiūros darbo 
plano pasiūlymą ir jį įgyvendinti 
po jo patvirtinimo.
– Parašu tvirtinti paprastos 
informacijos užklausas.
– Parengti taisomųjų veiksmų 
planus, sprendimus ir viešas 
ataskaitas, kurie pateikiami 
vykdomajam direktoriui tvirtin ­
ti parašu arba pradėti problemų 
sprendimo procedūrą.
– Užtikrinti, kad priežiūros 
sprendimai būtų pakankamai 
išsamiai aptariami diskutuojant 
apie nustatytus faktus.
– Pasiūlyti taisomuosius veiksmus 
atitinkamai priežiūros grupei.
– Nustatyti ryšių kanalus, kad 
priežiūros pareigūnai galėtų 
bet kuriame priežiūros proceso 
etape išsakyti savo nuomonę 
ir / arba išreikšti susirūpinimą.
– Užtikrinti, kad prižiūrimoms 
KRA būtų suteikta galimybė 
pateikti pastabas dėl nustatytų 
faktų ir taisomųjų veiksmų 
prieš pateikiant galutinę 
ataskaitą.
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija.I priedas
46 Priedai
Audito metodas
Be Audito Rūmų atlikto darbo, buvo įdarbinti du ekspertai, kuriems pavesta išnagrinėti konkrečias temas audito 
srityje. Be to, atrinktų nacionalinių kompetentingų institucijų paprašėme suteikti informaciją, leidžiančią paly ­
ginti skirtingą priežiūros praktiką.
Kai kurie ataskaitoje pateikti teiginiai paremti šių ekspertų ataskaitų indėliu ir nacionalinėse kompetentingose 
institucijose atliktų tyrimų rezultatais.
Ekspertų ataskaitos
Kai kurie audituojamos temos aspektai yra sudėtingi ir specializuoto pobūdžio, todėl Audito Rūmai turėjo įdar ­
binti du ekspertus. Ekspertų įnašai apima:
 ο su KRA metodikų, modelių ir svarbiausių reitingavimo prielaidų atskleidimu susijusių reikalavimų analizę;
 ο su reitingų rezultatais susijusį analitinį kiekybinį darbą, paremtą EVPRI CEREP duomenų bazėje esančiais reitingų 
duomenimis.
Su KRA metodikų, modelių ir svarbiausių reitingavimo prielaidų atskleidimu susijusių 
reikalavimų analizė
Ekspertai atliko šias užduotis:
 ο su KRA metodikų, modelių ir svarbiausių reitingavimo prielaidų atskleidimu susijusių reikalavimų analizė ir kritinis 
įvertinimas, ar EVPRI taisyklės ir gairės suteikia pakankamus ir aiškius nurodymus dėl atskleidimo;
 ο ES reikalavimų dėl KRA metodų, modelių ir svarbiausių reitingavimo prielaidų atskleidimo palyginimas su atitin ­
kamomis VPBK taisyklėmis (JAV vertybinių popierių ir biržų komisijos taisyklėmis);
 ο remdamiesi penkių KRA imtimi, kurią sudarė Europos Audito Rūmai, ir viešai skelbiama informacija:
 • išnagrinėjo visą atskleistą informaciją apie metodikas, modelius ir svarbiausias reitingavimo prielai ­
das, palygindami ją su KRA reglamente nustatytais atskleidimo reikalavimais ir padarydami išvadą, 
ar yra laikomasi reglamento, visų pirma valstybės obligacijų ir struktūrizuotų finansinių priemonių 
atveju;
 • kritiškai įvertino, ar atskleista informacija buvo pakankamai išsami, kad leistų investuotojams įvertinti 
metodikas, modelius ir svarbiausias reitingavimo prielaidas, t. y. ar investuotojas galėjo pakartoti rei ­
tingo apskaičiavimą panaudodamas informaciją apie KRA metodikas, modelius ir svarbiausias prielai ­
das ir gauti tokį patį rezultatą;II priedas
47 Priedai
 • įvertino, ar atskleista informacija suteikė galimybę investuotojams palyginti KRA metodikas, modelius 
ir svarbiausias vertinimo prielaidas, susijusias su konkrečiu reitingu (Europos Audito Rūmai sudarė 
reitingų imtį), ir
 • nustatė gerą atskleidimo praktiką, kurią galėtų perimti KRA.
Kreditų reitingų, kuriuos nustatė kredito reitingų agentūros, kiekybinis rezultatų 
vertinimas
Remdamasis CEREP paskelbtais rezultatų rodikliais, ekspertas įvertino:
 ο EVPRI CEREP duomenų bazėje skelbiamų kredito reitingų rezultatų rodiklių svarbumą, nuoseklumą (pavyzdžiui, 
duomenų išsamumą, duomenų kokybę) ir palyginamumą;
 ο su šia atskleista informacija susijusius trūkumus arba problemas, ir rekomendavo pagerinimus / alternatyvas, kurie 
galėtų būti naudingi gerinant informaciją investuotojams ir / arba akademiniams tyrimams;
 ο skirtingus reitingų rezultatų kiekybinių rodiklių palyginamumo aspektus, kaip antai palyginamumas tarp skirtin ­
gų laikotarpių, KRA, turto klasių, geografinių regionų, kuriems nustatytas reitingas, siekiant išnagrinėti atskleistų 
rodiklių diferencinę ir prognozavimo galią;
 ο CEREP atskleistą kiekybinę informaciją ir ją palygino su kita atskleista informacija / duomenų bazėmis, kuriomis 
gali naudotis investuotojai / akademiniai darbuotojai.
Nacionalinių kompetentingų institucijų imties tyrimai
Audito grupė apklausė dešimt nacionalinių kompetentingų institucijų apie jų priežiūros praktiką. Klausimai buvo 
susiję su jų bendru požiūriu į finansų įstaigų priežiūrą ir jų užduotimis, susijusiomis su KRA registracija.
Pagrindiniai tyrimo klausimai yra šie:
 ο Išvardykite priežiūros veiklos, kurią atlieka jūsų institucija, rūšis ir dažnumą.
 ο Kaip jūsų institucijoje nustatomos nuolatinės priežiūros veiklos užduotys?
 ο Ar jūsų institucijoje yra speciali priežiūros IT sistema, skirta priežiūros veiklos dokumentavimui ir žinių išlaikymui?
 ο Kaip jūsų institucijoje dokumentuojama periodinio atskleidimo analizė?
 ο Ar jūsų institucija rengia nurodymus ir gaires prižiūrimiems subjektams ir, jei taip, kaip apie juos pranešama?II priedas
48 Priedai
 ο Ar jūsų institucija atlieka vizitus į vietą KRA registracijos proceso metu?
 ο Kaip jūsų institucija įvertino, ar KRA metodikos atitiko KRA reglamento reikalavimus?
 ο Kaip jūs, kaip finansų priežiūros institucija, nustatote, ar kredito reitingų agentūros reitingas yra privatus reitingas 
ar viešas reitingas? Kaip užtikrinate, kad privatūs reitingai nebūtų naudojami reguliavimo tikslais?
Audito metodo santrauka
Audito temos Audito kriterijai Audito įrodymai
i) Ar visų galimų KRA registravimas 
buvo įvykdytas teisingai ir kiek 
įmanoma efektyviai?i) Teisiniai reikalavimai ir tikslai pagal KRA 
reglamentą bei papildomus deleguotuo ­
sius reglamentus (techniniai standartai);
ii) KRA registracijoms skirtas EVPRI žinynas.i) Registracijos proceso analizė;
ii) atrinktų registracijos bylų analizė;
iii) interviu su svarbiausiais darbuotojais;
iv) informacijos rinkimo vizitai į atrinktas KRA;
v) konsultavimasis su NKI pateikus užklausą dėl jų 
praktikos;
vi) palyginimas su VPBK (JAV) taikoma praktika.
ii) Ar EVPRI parengė ir įgyvendino savo 
priežiūros veiklos sklandų planavimą 
ir rizikos vertinimą?i) EVPRI vidinis priežiūros vadovas ir 
priežiūros žinynas.i) EVPRI vykdomo rizikos vertinimo analizė;
ii) EVPRI vidaus planavimo dokumentų analizė;
iii) interviu su svarbiausiais darbuotojais;
v) konsultavimasis su NKI vykdant jų praktikos tyrimą.
iii) Ar įgyvendinus priežiūros sistemą 
atsiskleidė pastebėtos KRA veiklos 
problemos, įskaitant su reitingavimo 
tarybų nepriklausomumu ir inte ­
resų konfliktų prevencija susijusias 
problemas?i) Teisiniai reikalavimai ir tikslai pagal KRA 
reglamentą bei papildomus deleguotuo ­
sius reglamentus (techniniai standartai);
ii) EVPRI vidinis priežiūros vadovas ir 
priežiūros žinynas;
iii) susijusios IOSCO gairės ir principai.i) Su nuolatiniu priežiūros darbu susijusių dokumentų 
analizė;
ii) priežiūros dokumentų ir vidaus dokumentų analizė, 
visų pirma teminės ir individualios peržiūros;
iii) interviu su svarbiausiais darbuotojais;
iv) informacijos rinkimo vizitai į atrinktas KRA;
v) konsultavimasis su NKI pateikus užklausą dėl jų 
praktikos;
vi) palyginimas su VPBK (JAV) taikoma praktika.
iv) Ar EVPRI ir KRA skelbia pakankamą 
kiekį ir pridėtinę vertę kuriančią 
informaciją apie savo priežiūros veiklą 
savo suinteresuotosioms šalims, visų 
pirma Europos Parlamentui?i) Teisiniai reikalavimai ir tikslai pagal KRA 
reglamentą bei papildomus deleguotuo ­
sius reglamentus (techniniai standartai);
ii) EVPRI vidinis priežiūros vadovas ir 
priežiūros žinynas.i) Informacijos apie reitingus CEREP duomenų bazėje 
kiekybinė analizė;
ii) SOCRAT duomenų bazės analizė;
iii) viešųjų atskleidimo reikalavimų, susijusių su 
metodika, modeliais ir svarbiausiomis reitingavimo 
prielaidomis, išorės ekspertų įvertinimas;
iv) reitingavimo veiklos rezultatų rodiklių išorės ekspertų 
peržiūra CEREP duomenų bazėje;
v) konsultavimasis su NKI pateikus užklausą dėl jų 
praktikos.
Šaltinis:  Europos Audito Rūmai.II priedas
49 Priedai
Pagrindiniai EVPRI tyrimų nustatyti faktai ir rekomendacijos
2012  m. 2013  m.
Teminis tyrimas:  
reitingavimo procesas, 
susijęs su valstybių, 
bankų ir padengtų obli -
gacijų reitingais „S&P“, 
„Moody’s“ ir „Fitch“Individualus tyrimas:  
KRA korporatyvinis  
valdymas ir vidaus  
kontrolės priemonėsTeminis tyrimas:  
bankų reitingavimo 
metodikų peržiūros, 
įgyvendinimo ir atsklei -
dimo procesas „S&P“, 
„Moody’s“ ir „Fitch“Individualus tyrimas:  
reitingų skelbimo 
kontrolė kredito reitingų 
agentūroseTeminis tyrimas:  
valstybių reitingų  
nustatymo procesas 
„S&P“, „Moody’s“ ir 
„Fitch“
– KRA vidaus proce ­
sai nėra tinkamai 
registruojami.
– Didelė darbuotojų 
kaita ir nepakankamas 
darbuotojų skaičius 
konkrečiose veiklos 
srityse.
– Turėtų būti gerinamos 
vidaus kontrolės 
funkcijos.
– Turėtų būti tikslinami 
nepriklausomų valdy ­
bos narių vaidmenys 
bei užduotys.
– Metodika buvo 
suskaidyta į daugelį 
atskirų dokumentų ir 
juos nebuvo lengva 
rasti KRA interneto 
svetainėse.
– IT sistemos turėtų būti 
tinkamai įgyvendintos 
ir tikrinamos.– Nebuvo užtikrintas 
kai kurių direktorių 
nepriklausomumas.
– Direktorių taryba turė ­
tų reguliariai vertinti 
vidaus kontrolės siste ­
mas ir gerinti ryšius su 
kontrolės padaliniais.
– Turėtų būti stebima, 
ar vidaus kontrolės 
padalinių ištekliai yra 
pakankami.
– Patikslinti vidaus 
peržiūros padalinio 
įgaliojimus ir darbo 
procedūras.
– Patikslinti reitingų ko ­
mitetams siunčiamus 
dokumentus.– Ne visi elementai, kurie 
darė poveikį reitin ­
gams, buvo įtraukti 
į metodiką.
– Nepakankamas atsklei ­
dimas; nebuvo atskleis ­
tos kai kurios naujos 
priemonės, kriterijai ir 
senos metodikos.
– Kokybiniai ir kiekybi ­
niai veiksniai, modeliai 
ir istoriniai įrodymai 
nebuvo tinkamai 
registruojami.
– Metodikų metinė 
peržiūra buvo 
nepakankama.
– Reitingai nebuvo ste ­
bimi pakeitus reitingo 
metodiką.
– Kai kuri informacija, 
kuria remiamasi nusta ­
tant kredito reitingus, 
buvo pasenusi.– Reitingų pakeitimų at ­
skleidimas turėtų būti 
skaidrus ir vykdomas 
laiku.
– IT architektūra ir kon ­
trolės mechanizmas 
turėtų sudaryti tinka ­
mą pagrindą reitingų 
atskleidimų tęstinumui 
ir reguliarumui.
– Reitingų sklaidos 
procesas turėtų būti 
stebimas.
– Turėtų būti aiškiai 
paskirstytos ir doku ­
mentuojamos pareigos 
reitingų skelbimo 
procese.– Direktorių taryba ir 
peržiūros padalinys 
dalyvavo reitingavimo 
veikloje.
– Valstybių analitikų, 
dalyvaujančių tyrimų 
veikloje, interesų kon­
fliktai nepakankamai 
kontroliuojami.
– Reitinguojami 
subjektai ne visada tu ­
rėjo galimybę pateikti 
apeliacinį skundą prieš 
paskelbiant reitingą.
– Leidimo neturintiems 
asmenims buvo priei ­
nama informacija apie 
būsimus reitingavimo 
veiksmus.
– Nustatyta IT sistemų 
leidimų suteikimo 
ir prieigos kontrolės 
neatitikimų.
– Ilgai delsiama nuo 
reitingų sprendimų 
priėmimo iki jų 
paskelbimo.
– Žemesnės kategorijos ir 
nauji darbuotojai turėjo 
didelius įgaliojimus.
Šaltinis:  Europos Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija.III priedas
50 Priedai
2014  m.
Teminis tyrimas:  
struktūrizuotų finansų reitingai „Fitch“,  
„Moody’s“, „S&P“ ir „DBRS“Du teminiai tyrimai: korporatyvinio valdymo ir 
kontrolės padalinių, atitinkamai 14 ir 4 mažose 
ir vidutinio dydžio KRA
– Nepakankama naudojamos ir iš duomenų teikėjų 
gautos informacijos kokybės kontrolė.
– Nepakankamas išsamios metodikos taikymas 
reitingų stebėjimo procese.
– Nepakankamas įvairių analitinių sistemų 
atskleidimas.
– Vėlavimai užbaigiant reitingų metines peržiūras.
– Turėtų būti sustiprinta vidaus peržiūros funkcija, 
įskaitant metodikų, modelių ir svarbiausių rei ­
tingavimo prielaidų peržiūrą, siekiant užtikrinti 
nepriklausomumą.– Valdybos nariai turi mažai žinių apie reglamen ­
tuotus įsipareigojimus, nepakankamai susitinka 
ir palaiko ribotus ryšius su kontrolės padaliniu.
– Turėtų būti sustiprinta stebėtojų tarybos nepri ­
klausomų direktorių stebėjimo veikla.
– Turėtų būti įgyvendinta administracinės ir 
stebėtojų tarybų atitiktis KRA reglamentui.
– Atitikties ir vidaus peržiūros funkcijos turėtų būti 
nepriklausomos. Reitingų analitikai, akcininkai 
arba verslo plėtros darbuotojai neturėtų dalyvau ­
ti tvirtinant metodikas.
– Atitikties funkcijai turėtų būti skirta pakanka ­
mai išteklių, o jos funkcijos ir įgaliojimai aiškiai 
paskirstyti.
– Metodikų tvirtinimo ir grįžtamojo patikrinimo 
vidaus procedūros turėtų būti aiškesnės ir 
išsamesnės.
– Kai kurių KRA atveju pranešimas apie reitingavi ­
mo veiksmą reitinguojamam subjektui neatitiko 
reglamento, todėl padidėjo rizika, kad bus nute ­
kinta konfidenciali informacija ir kad emitentas 
darys poveikį KRA sprendimui.
Šaltinis:  Audito Rūmai, remiantis EVPRI pateikta informacija.III priedas
51 Priedai
Priežiūros institucijų ES ir JAV interneto svetainių palyginimas
EVPRI  
(KRA skirsnis)VPBK interneto svetainė  
(kredito reitingų tarnybos (OCR) skirsnis)
1.  Atitinkamų reglamentų paskelbimas ir 
prieinamumas:
  TVF geros praktikos kodekse dėl skaidrumo pinigų 
ir finansų politikos srityje rekomenduojama, kad 
„finansinių agentūrų1 reglamentų ir kitų bendrai 
taikomų direktyvų ir gairių tekstas turėtų būti 
lengvai prieinamas visuomenei“.– Pateiktas tik KRA reglamentas (ES regla ­
mentas Nr. 1060/2009) ir vienas iš trijų 
pakeitimų.
– Nėra KRA reglamentą papildančių šešių 
deleguotųjų reglamentų.
– Reglamentus sudėtinga surasti, nes nėra 
specialaus skirsnio. Yra dvi galimybės:
• Slinkti žemyn per 180 dokumentų 
KRA skirtame skirsnyje, be galimybės 
filtruoti.
• Išeiti iš KRA skirsnio ir eiti į bendrą 
skirsnį „Dokumentai“, kuriame gali 
būti naudojami du filtrai (tačiau 
vienas iš jų nėra surūšiuotas abėcėlės 
tvarka).– OCR interneto svetainėje yra specialus 
„vertybinių popierių teisės aktų“ skirsnis, 
kuriame pateikti tiesioginiai saitai su 
visais su NMPSRO susijusiais teisės aktais.
2. KRA ataskaitų paskelbimas ir prieinamumas:
  „Finansų agentūros turėtų periodiškai skelbti atas ­
kaitas apie tai, kaip vykdomi jų bendri politikos 
tikslai“2 ir „finansų agentūros turėtų skelbti viešą 
periodinę ataskaitą apie svarbius finansų sistemos 
sektorių, už kuriuos jos buvo paskirtos atsakingo ­
mis, pokyčius“3.– Ataskaitos yra dviejų rūšių:
• EVPRI vykdoma kredito reitin ­
gų agentūrų priežiūra, metinė 
ataskaita.
• Ad hoc  ataskaitos.
– Nėra konkretaus šioms ataskaitoms skirto 
skirsnio. Yra tos pačios dvi galimybės:
• Slinkti žemyn per KRA dokumentų 
skirsnį.
• Išėjus iš KRA skirsnio, eiti į „doku ­
mentų“ skirtuką ir tada naudoti 
filtrus.– OCR interneto svetainėje yra specialus 
„viešųjų ataskaitų“ skirsnis, kuris yra 
padalintas pagal ataskaitos tipus:
• Personalo ataskaitos ir tyrimai
• Gairės darbuotojams
• Metinės ataskaitos kongresui
• Metinės tikrinimo ataskaitos
3. Registruotų KRA atskleidimas:
  Europos Sąjungoje, KRA reglamente nustatyta, 
kad „EVPRI savo interneto svetainėje skelbia 
pagal šį reglamentą registruotų kredito reitingų 
agentūrų sąrašą“4.– Yra specialus „registruotų ir sertifikuotų 
KRA“ skirsnis, kuriame naudotojai gali 
sužinoti KRA pavadinimą, gyvenamąją 
šalį, statusą (registruota, sertifikuota) ir 
tikrąją registracijos datą.– Yra specialus „padalinių išteklių“ skirsnis, 
kuriame naudotojai gali matyti registruo ­
tas NMPSRO ir registracijos datą.
1  Finansų agentūros pateikia nuorodą į institucinius susitarimus dėl finansų ir mokėjimo sistemų, įskaitant rinkas ir institucijas, reguliavimo, 
priežiūros ir kontrolės, siekiant skatinti finansinį stabilumą, rinkos efektyvumą ir klientų turto ir vartotojų apsaugą. Priedas. Kai kurių sąvokų 
apibrėžtys, geros praktikos kodeksas dėl skaidrumo pinigų ir finansų politikos srityje: principų išdėstymas, Tarptautinis valiutos fondas, 1999.
2  TVF geros praktikos kodeksas dėl skaidrumo pinigų ir finansų politikos srityje: principų išdėstymas, 6.3 principas, Tarptautinis valiutos fondas, 
1999.
3  TVF geros praktikos kodeksas dėl skaidrumo pinigų ir finansų politikos srityje: principų išdėstymas, 7.1 principas, Tarptautinis valiutos fondas, 
1999.
4 18 straipsnio 3 dalis.IV priedas
52 Priedai
EVPRI  
(KRA skirsnis)VPBK interneto svetainė  
(kredito reitingų tarnybos (OCR) skirsnis)
4.  Kiekvienos KRA skelbiamų reitingų tipų 
atskleidimas:
  Europos Sąjungoje KRA reglamente teigiama, 
kad jo tikslas – „kredito reitingavimo veiklos są ­
žiningumo, skaidrumo […] stiprinimas […], taip 
prisidedant prie sklandaus vidaus rinkos veikimo, 
kartu pasiekiant aukštą vartotojų ir investuotojų 
apsaugos lygį“5. Įvairių reitingų tipų atskleidi ­
mas prisideda prie kredito reitingų skaidrumo 
didinimo.– Nėra lengvai prieinamos informacijos apie 
tai, kokių tipų kredito reitingus šiuo metu 
skelbia KRA.
– Tačiau EVPRI skelbia metinę ataskaitą „rin ­
kos dalių apskaičiavimas KRA reglamento 
8d straipsnio tikslais“, kurioje naudotojai 
gali gauti šią informaciją. Jei nebuvo 
prašymų dėl reitingų pateikimo arba 
einamaisiais metais KRA neturėjo su šio 
tipo reitingais susijusių pajamų, jie nebus 
įtraukti į ataskaitą.– Registruotoms NMPSRO skirtame skirsnyje 
pateiktas kiekvienai NMPSRO skirtas 
„įsakymas dėl registracijos patvirtinimo“, 
kuriame nurodyti reitingų tipai, kuriuos 
KRA teikė registracijos metu, ir tipai, kurių 
vėliau buvo atsisakyta.
5.  Registracijos formos arba šablono skelbimas:
  Tiesioginė prieiga prie registracijos šablono galėtų 
padėti KRA geriau suprasti registracijos procesą ir 
paskatintų jas teikti paraiškas.– Registracijos šablonas nėra viešai prieina ­
mas interneto svetainėje.
– KRA grupė atsiunčia šabloną po to, kai 
pareiškėjas susisiekia su EVPRI.– NMPSRO registracijos forma yra viešai 
prieinama interneto svetainėje ir ją 
lengvai galima rasti tikrinimo išteklių 
skirsnyje.
6.  Prieinamumas prie reglamentuojamos KRA 
viešai atskleidžiamos informacijos:
  KRA privalo atskleisti įvairių rūšių informaciją 
visuomenei. Pavyzdžiui, Europos Sąjungoje 
pagal KRA reglamentą reikalaujama, kad KRA 
skelbtų metinę skaidrumo ataskaitą, kurioje būtų 
pateikiama informacija apie teisinę struktūrą 
ir nuosavybę, vidaus kontrolės mechanizmus, 
darbuotojų paskirstymo statistika ir kt. Tam, 
kad šis išteklius būtų naudingas ir leistų kredito 
reitingų naudotojams „ne aklai pasikliauti kredito 
reitingais, o […] patiems atlikti analizę ir tinkamą 
išsamų patikrinimą“, investuotojai turėtų žinoti 
apie šią viešai atskleidžiamą informaciją.– EVPRI interneto svetainėje nepateikia ­
ma jokia nuoroda į reglamentuojamą 
atskleidžiamą informaciją KRA interneto 
svetainėse.– Iš NMPSRO reikalaujama viešai atskleisti 
kai kurias registracijos formos ir metinės 
sertifikavimo formos dalis. OCR interneto 
svetainėje „NMPSRO formų“ skirsnyje pa ­
teiktos sąsajos su atskiromis KRA interneto 
svetainėmis, kuriose yra šios formos.
7 . Nurodymai vidaus informatoriams:
  Konkreti informacija ir nurodymai vidaus infor ­
matoriams sumažina kliūtis, kai norima pranešti 
reguliavimo institucijai apie galimą nusižengimą 
ir / arba teisės aktų pažeidimą.– Nėra jokių konkrečių nurodymų. KRA skirs ­
nyje pateiktas užklausoms skirtas e. pašto 
adresas CRA ­info@esma.europa.eu,  kuriuo 
taip pat gali būti siunčiami skundai.– Pateikta sąsaja su vidaus informatorių 
tarnybos interneto svetaine, kurioje yra 
daugybė informacijos.
5 1 konstatuojamoji dalis.
Šaltinis:  Audito Rūmai.IV priedas
53
Tyrimo tipas (individualus arba teminis) priklauso, 
be kita ko, nuo nustatytos rizikos sudėtingumo ir 
ypatumų. Be to, nors atliekant tyrimą daugiausia 
dėmesio skiriama stebimoms didelės rizikos sritims, 
dėl rizikos sričių tarpusavio sąsajos į tyrimą gali būti 
įtraukiamos ir mažesnės rizikos sritys.
Be metinio strateginio vertinimo, ESMA nuolat stebi 
ir vertina rizikos rūšis. Naujos į strateginį vertinimą 
neįtrauktos rizikos rūšys stebimos vykdant nuo ­
latinę priežiūrą (periodinės informacijos analizė, 
skundų nagrinėjimas, pranešimai apie pasikeitusias 
pirmines registracijos sąlygas, periodinės peržiūros 
ir kt.) ir rinkos stebėseną, o siekiant užtikrinti, kad 
ištekliai būtų paskirstomi rizikos rūšims, kurios gali 
sukelti didžiausią žalą investuotojams ir apskritai 
finansiniam stabilumui, skirstomi (perskirstomi) 
prioritetai.
ESMA pripažįsta, kad metų rizikos prioritetiškumui 
pagrįsti būtina išsamesnė dokumentacijos seka.
VII
ESMA priežiūros vadovų tikslas – sukurti ESMA prie ­
žiūros sistemą, aprašyti priežiūros procesus ir apibū ­
dinti tuos procesus sudarančius bendrus veiksmus ir 
principus, kurių reikia laikytis.
Šiuose dokumentuose nustatyti būtiniausi priežiū ­
ros uždaviniai, kurie turi būti atliekami visus metus 
ir kuriuos galima suplanuoti. Tačiau konkrečių 
priežiūros uždavinių tipų ir dažnio iš anksto numa ­
tyti negalima dėl nenuspėjamo kai kurių priežiūros 
veiksmų pobūdžio, susijusio su besikeičiančiu kie ­
kvienos KRA rizikos profiliu.Santrauka
VI
ESMA priėmė sąmoningą sprendimą vykdyti rizika 
pagrįstą priežiūros veiklą, darydama prielaidą, kad 
ne visos rizikos galima atsikratyti ir kad priežiūros 
veiksmų tikslas turi būti nustatyti ir mažinti tokią 
riziką, kuri gali labiausiai pakenkti investuotojams ir 
apskritai finansiniam stabilumui.
ESMA rizika pagrįstas metodas parengtas taip, kad 
nukreiptų išteklius į svarbiausias sritis, ir pradėtas 
taikyti po pirmųjų priežiūros metų.
Visos didelės rizikos sritys, kurios po to buvo nusta ­
tytos didelės įtakos kredito reitingų agentūroms 
(KRA), tvarkomos vykdant tyrimus arba nuolatinę 
priežiūrą.
ESMA rizika pagrįstą metodą sudaro trys tarpusa ­
vyje susiję etapai:
i) rizikos nustatymas ir vertinimas;
ii) rizikos prioritetų skyrimas ir
iii) priežiūros veiksmų nustatymas prioritetinei rizikai 
mažinti.
Šią sistemą sudaro 13 rizikos rodiklių, ir ESMA 
kasmet atlieka strateginį vertinimą ir rengia metinį 
priežiūros darbo planą, kuriame nustato kitų metų 
prioritetus ir veiksmus. Nuo 2012 m. iš viso 39 kartus 
rizikos rodiklis buvo nustatytas kaip didelė rizika 
didelės įtakos KRA.
Keturioms iš šių nustatytų rizikos rūšių taikoma nuo ­
latinė priežiūra. Kitose 35 rizikos srityse kitais metais 
po jų nustatymo vykdyti individualūs arba teminiai 
tyrimai.EVPRI  
atsakymas
EVPRI atsakymas 54
VIII
ESMA įgyvendino rizika pagrįstą metodą, kurio 
tikslas – teikti pirmenybę priežiūros veiklai pagal 
nustatytas rizikos rūšis, kad būtų užtikrintas efekty ­
vus ir veiksmingas išteklių paskirstymas.
ESMA rizikos sistemoje vertinami tokie rizikos rodik­
liai, kaip interesų konfliktai ir metodikos.
Atlikdama nuolatinę priežiūrą ESMA nuolat vertina 
metodinę riziką, nes reguliariai gauna ir analizuoja 
daug su metodikomis susijusios informacijos. Kai 
KRA nustatoma didelė rizika, ESMA sistemiškai įtrau ­
kia tokius rizikos rodiklius į savo priežiūros veiks ­
mus, be kita ko, pavyzdžiui, teminį banko metodikų 
tyrimą, kurio metu ESMA vertino, kaip vykdomi 
griežtų, sistemingų, vientisų ir patikrinamų meto ­
dikų taikymo reikalavimai.
Be to, ESMA vertino, ar metodikos atitinka Kredito 
reitingų agentūrų reglamento (KRAR) reikalavimus, 
ir kituose tyrimuose, nors metodinė rizika nebuvo 
pagrindinis tikslas, o atliktos analizės lygis skyrėsi 
pagal tyrimo aprėptį. 2015 m. ESMA taip pat atliko 
metodikų patvirtinimo tyrimą. Išsamiau žr. ESMA 
atsakymą dėl 81–84 punktų.
Kalbant apie interesų konfliktus, interesų konflik ­
tams spręsti skirtas visas KRAR, ir dauguma KRAR 
nuostatų susijusios su KRA pareiga užtikrinti savo 
reitingavimo veiklos nepriklausomumą (konfliktų 
vengimas, nustatymas, valdymas ir atskleidimas). 
Pradėjusi priežiūros veiklą ESMA sutelkė savo 
pastangas priežiūros srityje į KRA įdiegtų priemo ­
nių interesų konfliktams vengti vertinimą. Todėl 
bendraujant su KRA ir nustatant faktus ESMA tyrimų 
metu dažniausiai kalbama apie KRAR nuostatas, 
susijusias su nepriklausomumu ir interesų konfliktų 
vengimu. Tai akivaizdu ir ESMA viešosiose meti ­
nėse ataskaitose ir darbo planuose, kuriuose ESMA 
nustato pagrindines rizikos rūšis priežiūros srityje, Priežiūra savaime yra dinamiška, ir remdamasi savo 
rizika pagrįstu metodu ESMA turi pritaikyti savo 
priežiūros veiklą prie besikeičiančio sektoriaus 
pobūdžio ir pastebėtos rizikos. Todėl dabar priežiū ­
ros vadovus nuolat papildo didžiausios rizikos KRA 
kasmet rengiamos strategijos ir darbo planai, įskai ­
tant veiksmus, kuriuos reikia įgyvendinti iki nusta ­
tytų terminų, reguliarūs susitikimai pagal kasmet 
nustatomą veiklos ciklą, apie kurį pranešama KRA, ir 
kiekvieno tyrimo projekto planai.
ESMA nuomone, visi šie dokumentai sudaro išsamų 
taisyklių ir gairių rinkinį, užtikrinantį būtiną lanks ­
tumą, kad ESMA priežiūros metodas būtų pritaiky ­
tas ir kad priežiūros priemonės būtų naudojamos 
kuo veiksmingiau.
ESMA pripažįsta, kad iš KRA gaunamos periodinės 
informacijos analizės dokumentavimą dar galima 
tobulinti. Tam KRA skyrius rengia naują nuolati ­
nės informacijos stebėsenos ir rizikos vertinimo 
priemonę. Ši priemonė leis saugoti prižiūrėtojų 
duomenis ir analizę tam skirtuose dokumentuose 
naudojant struktūrinius šablonus ir taip gerinant 
duomenų saugojimo praktiką, susijusią su jų analize 
ir rizikos nustatymu.
Tačiau ESMA pabrėžia, kad pastaraisiais metais 
įsitvirtinusi duomenų saugojimo praktika atitinka 
organizacijos reguliavimo įpareigojimus ir vidaus 
poreikius. Pavyzdžiui, atlikdama tyrimą ESMA 
vidaus lygmeniu galbūt nedokumentuoja kiekvieno 
tarpinio analizės veiksmo, bet visi nustatyti faktai 
ir papildomi įrodymai išsamiai dokumentuojami 
raštais, siunčiamais KRA.
Taigi, nors ESMA pripažįsta, kad jos dokumentacijos 
ir stebėsenos priemonės dar gali būti tobulinamos, 
jos nuomone, iki šiol jos buvo veiksmingos ir užti ­
krino ESMA galimybę saugoti sprendimams priimti 
svarbią informaciją.
EVPRI atsakymas 55
Atlikus šias pirmines duomenų patikras ir išsaugo ­
jus duomenis duomenų bazėje, nuolat vykdomos 
ad hoc  patikros, kad ir toliau būtų užtikrinamas 
duomenų nuoseklumas ir kokybė. Su kitomis duo ­
menų bazėmis duomenys sistemingai nederinami, 
nes CEREP duomenys neturi bendrų identifikatorių. 
Šis klausimas bus sprendžiamas diegiant Europos 
reitingų platformą (ERP), nes tam tikru techniniu 
reguliavimo standartu (RTS) įtvirtintas reikalavimas 
teikti, kai taikoma, pasaulinius identifikatorius (kaip 
antai juridinio asmens identifikatorius, BIC kodus, 
ISIN ir kt.). 
Be to, reikėtų pabrėžti, jog ad hoc  pagrindu, kai 
įmanoma, ESMA vis dėlto tikrina duomenų tikrumą 
pagal kitas duomenų bazes.
XI a)
ESMA priima šią rekomendaciją.
ESMA pripažįsta, kad vertinimo dokumentaciją 
galima patobulinti, kad darbo dokumentuose būtų 
visa informacija apie atliktą vertinimą ir kad anali ­
zuojant būtų lengviau užtikrinti audito seką.
XI b)
ESMA priima šią rekomendaciją.
XI c)
ESMA iš dalies priima šią rekomendaciją.
Prireikus ESMA atnaujins savo priežiūros vadovus, 
kad įtrauktų į juos įgytas žinias ir patirtį.
ESMA ir toliau mano, kad KRA teikiamos tyrimų 
išvados, nustatyti faktai ir papildomi įrodymai doku ­
mentuojami išsamiai.kurioms ji skirs daugiausia dėmesio kitais metais, ir 
teikia informaciją apie svarbiausias atliekant anks ­
tesnius tyrimus nustatytas problemas. Dviejuose 
viešuosiuose pranešimuose, kuriuos ESMA paskelbė 
2014 m. birželio mėn. ir 2015 m. birželio mėn., taip 
pat minimi KRAR nuostatų dėl nepriklausomumo 
užtikrinimo ir galimų interesų konfliktų vengimo 
priemonių pažeidimai. Išsamiau žr. ESMA atsakymą 
dėl 87 ­89 punktų.
Atsižvelgiant į tai, kas išdėstyta pirmiau, ESMA 
mano, jog skyrė pakankamai išteklių nustatytoms 
su metodikomis ir interesų konfliktais susijusioms 
rizikos rūšims mažinti. ESMA ir toliau stebės šias 
sritis ir imsis būtinų veiksmų srityse, kuriose kyla 
reikšminga rizika.
X
Pagal KRA reglamentą dėl centrinės reitingų saugy ­
klos (CEREP) ESMA įgaliota rinkti ankstesnius veiklos 
duomenis iš kiekvienos KRA ir suteikti galimybę jais 
naudotis centrinės interneto svetainės vartotojams.
Nors CEREP nėra išsamaus visų įmanomų statisti ­
kos duomenų sąrašo, atlikdami įvairias paieškas 
vartotojai faktiškai gali gauti įvairių papildomų 
statistikos duomenų, įprastai naudojamų sektoriuje. 
Toks metodas buvo pasirinktas todėl, kad statisti ­
kos naudingumas itin subjektyvus ir labai priklauso 
nuo galutinių vartotojo tikslų, kurie gali būti labai 
įvairūs.
ESMA norėtų pabrėžti, kad duomenų bazėje sau ­
gomi ir galiausiai CEREP teikiami tik tie duomenys, 
kuriems atliktos išsamios patvirtinimo patikros 
naudojant duomenų rinkimo priemonę (50 patikrų 
1 lygmeniu ir 50 patikrų 2 lygmeniu) ir sistemingos 
išsamumo patikros. Be duomenų kokybės užtikri ­
nimo, taip užtikrinamas pateiktų duomenų standar ­
tizavimas, palyginamumas ir ilgalaikis nuoseklumas.
EVPRI atsakymas 56
XI g)
ESMA priima šią rekomendaciją.
ESMA tęs dialogą su suinteresuotaisiais subjektais, 
kad išsiaiškintų, kaip galima patobulinti CEREP , kad 
ji geriau atitiktų vartotojų poreikius.
XI h)
ESMA priima šią rekomendaciją.
Šiuo metu ESMA pertvarko savo interneto sve ­
tainę. Kita jos versija bus pagerinta pagal šią 
rekomendaciją.
I dalis. Registracija ir papildomi veiksmai
27
ESMA visuomet paskiria bent du vertintojus dirbti 
su kiekviena registracijos paraiška, kad būtų užti ­
krintas keturių akių principas. Be to, visi sprendimai 
dėl neišsamumo, išsamumo ir atitikties (sprendimai 
įregistruoti arba atsisakyti įregistruoti) tikrinami 
atliekant patvirtinimo procesą, kuriame dalyvauja 
registracijos paraiškų koordinatorius, grupės 
vadovas, KRA skyriaus vadovas ir ESMA vykdomasis 
direktorius.
Įrodymus, kad su registracijos paraiška dirbo bent 
du vertintojai, galima rasti ESMA vidinio susirašinė ­
jimo ir visuose oficialaus susirašinėjimo su paraiškų 
teikėjais dokumentuose.
ESMA patvirtinimo proceso įrodymus galima rasti 
ESMA vidinio susirašinėjimo dokumentuose. Be to, 
sprendimus dėl neišsamumo ir išsamumo pasi ­
rašo ESMA vykdomasis direktorius, o sprendimus 
įregistruoti arba atsisakyti įregistruoti oficialiai 
tvirtina ESMA Stebėtojų taryba ir pasirašo ESMA 
pirmininkas.
Vis dėlto ESMA pripažįsta, kad vidaus dokumenta ­
ciją galima tobulinti.ESMA pripažįsta, kad iš KRA gaunamos periodinės 
informacijos analizės dokumentaciją galima tobu ­
linti ir šiuo metu gerina savo duomenų saugojimo 
praktiką, susijusią ir su atliekama analize, ir su nusta ­
tyta rizika. Tačiau turint omenyje, kad registruotų 
KRA skaičius vis dar ribotas, ESMA mano, jog šiuo 
metu dar nereikia atskiros IT priemonės.
XI d)
ESMA iš dalies priima šią rekomendaciją.
ESMA ir toliau reguliariai vertins metodinę riziką 
atlikdama nuolatinę priežiūrą ir, nustačius riziką, 
imsis konkrečių priežiūros veiksmų pagal ESMA 
rizika pagrįstą metodą.
XI e)
ESMA iš dalies priima šią rekomendaciją.
Atlikdama nuolatinę priežiūrą ESMA ir toliau regu ­
liariai vertins riziką, susijusią su galimais interesų 
konfliktais, įskaitant KRA įdiegtas kontrolės ir kitas 
priemones reitingų analitikų prekybos veiklai ir 
finansiniams sandoriams stebėti, ir, nustačius riziką, 
vykdys konkrečius priežiūros veiksmus pagal ESMA 
rizika pagrįstą metodą.
XI f)
ESMA iš dalies priima šią rekomendaciją.
ESMA spręs problemas, susijusias su tam tikrų 
KRA nustatytais trūkumais, įgyvendindama savo 
priežiūros įgaliojimus. Prireikus pagal reglamentą 
bus svarstomos papildomos gairės visoms KRA dėl 
informacijos atskleidimo reikalavimų.
EVPRI atsakymas 57
Atliekamos analizės dokumentams ESMA taiko 
KRAR nuostatas. KRAR 18 straipsnyje nustatyta, 
kad kai ESMA atsisako registruoti KRA, sprendime ji 
nurodo visus motyvus. Šiuo požiūriu ESMA išsamiai 
dokumentavo Stebėtojų tarybos priimtų atsisakymo 
registruoti sprendimų vertinimą.
Tačiau ESMA pripažįsta, kad net jeigu KRAR tokio 
reikalavimo nėra, vertinimo dokumentaciją galima 
patobulinti, kad darbo dokumentuose būtų visa 
informacija apie atliktą vertinimą ir kad analizuojant 
būtų lengviau užtikrinti audito seką.
30
Pagal KRAR nuostatas ESMA negali nustatyti regis ­
tracijos reikalavimų, kurie nenumatyti tame regla ­
mente. Taigi ESMA negali prašyti iš anksto nustatyto 
informacijos rinkinio arba nustatyti mažiausio priim ­
tino išsamumo lygio. Tačiau ESMA norėtų pabrėžti, 
jog jeigu, jos nuomone, atitikčiai įvertinti reikėjo 
papildomos informacijos, tokią informaciją prašyta 
pateikti, kai vyko registracijos procesas.
Kalbant apie metodų dokumentavimo išsamumo 
lygio skirtumus, ESMA norėtų pabrėžti, kad išnagri ­
nėti registracijos dokumentai buvo susiję su skirtin ­
guose sektoriuose veikiančiomis skirtingomis KRA. 
Įvairių KRA metodų turinio pobūdis skiriasi, o vie ­
noje KRA metodai skiriasi pagal turto klases, ir KRAR 
nėra nuostatų, pagal kurias KRA privalėtų rengti 
savo metodikas pagal nustatytą formatą.Bendras atsakymas dėl 28 ir 29 punktų
Nuo 2011 m. liepos mėn., kai ESMA perėmė KRA 
priežiūrą, iki 2015 m. rugsėjo mėn. ji išnagrinėjo 
17 registracijos paraiškų. 4 pareiškėjai savo paraiš ­
kas atsiėmė, 6 paraiškos atmestos ir 7 KRA buvo 
įregistruotos.
Vertindama atitiktį ESMA vertina visas svarbias 
KRAR nuostatas, įskaitant griežtų, sistemingų, vien ­
tisų ir patikrinamų metodikų taikymo reikalavimo 
vykdymą. Vertindama šiuos reikalavimus ESMA 
vadovaujasi Komisijos deleguotuoju reglamentu 
(ES) Nr. 447/2012 (RTS dėl metodų).
Kiekvienas reikalavimas vertinamas atskirai, ir ESMA 
atsižvelgia ne tik į konkrečius vertinamus metodus, 
bet ir į kitus pareiškėjo pateiktus dokumentus, kaip 
antai reitingavimo procesą reglamentuojančią poli ­
tiką ir procedūras bei pareiškėjo atlikto metodikos 
patvirtinimo rezultatus. Jeigu ESMA mano, kad ana ­
lizei atlikti reikia papildomos informacijos, tokios 
informacijos prašoma atliekant atitikties vertinimą.
ESMA nuomone, dokumentų, kuriuos ji gavo regis ­
tracijos procese, pakako, kad būtų išsamiai įvertinti 
visi KRAR ir RTS dėl metodų nustatyti reikalavimai.
Šiuo požiūriu ESMA sutelkė dėmesį ne tik į metodų 
griežtumo vertinimą registracijos procese, bet įver ­
tino ir visas svarbias nuostatas.
Pavyzdžiui, ESMA atmetė kai kurias registracijos 
paraiškas dėl šių reikalavimų nesilaikymo: griežtu ­
mas (3 atvejai); sistemingumas (2 atvejai); patikrini ­
mas (4 atvejai).
Iš šių duomenų matyti, kad dėl RTS dėl metodų 
straipsnių nesilaikymo registracijos paraiškos daž ­
niausiai atmetamos dėl to, kad nesilaikoma nuosta ­
tos, kad metodai turi būti tikrinami.
EVPRI atsakymas 58
Kai kurie nustatyti subjektai iš tikrųjų vykdė į KRAR 
taikymo sritį patenkančią veiklą ir todėl buvo įre ­
gistruoti kaip KRA. Visi šie subjektai buvo nustatyti 
prieš ESMA paskelbiant Gaires dėl KRA reglamento 
taikymo srities 2013 m. liepos 30 d. Tose gairėse 
ESMA paaiškino visuomenei, kad reitingų suteiki ­
mas neužsiregistravus yra KRAR pažeidimas, už kurį 
ESMA turi teisę skirti baudą. ESMA kol kas nepasi ­
naudojo šia savo galia, nes po gairių paskelbimo dar 
nenustatė tokių kredito reitingavimo veiklą vykdan ­
čių įmonių.
Bendras atsakymas dėl 35–40 punktų
ESMA pabrėžia, kad ji atsako tik už KRA registraciją 
ir priežiūrą ES ir kad Eurosistemos veikimas nepa ­
tenka į ESMA įgaliojimus.
ESMA registracijos proceso rezultatas neturi įta ­
kos kredito reitingų patvirtinimo Eurosistemoje 
taisyklėms.
II dalis. Planavimas ir rizikos valdymas
48
ESMA sistemoje prie kiekvienos rizikos kategorijos 
išvardijamos pagrindinės nustatytos problemos. 
Paprastai tam tikra rizikos sritis vertinama atsižvel ­
giant į reikšmingiausią nustatytą problemą. Be to, 
visos nustatytos rizikos sritys dokumentuojamos.
49
Vykstant dvišaliams rizikos ir priežiūros specialistų 
pasitarimams sistemingai vertinama, ar išnagrinėti 
visi būtini dokumentai ir kokie to nagrinėjimo rezul ­
tatai. Tačiau ESMA pripažįsta, jog oficialių doku ­
mentų apie tokį bendradarbiavimą trūksta.Kalbant apie galimą metodų (t. y. modeliavimo ar 
kiekybinių metodų, kiekvieno kokybinio ar kieky ­
binio veiksnio svarbos nustatymo), susijusių su tam 
tikra RTS numatyta informacija, nebuvimą, RTS nėra 
norminių informacijos atskleidimo reikalavimų, bet 
nustatytos taisyklės, pagal kurias ESMA turėtų ver ­
tinti, ar kredito reitingų nustatymo metodai atitinka 
KRAR 8 straipsnio 3 dalyje išdėstytus reikalavimus. 
Dėl šių reikalavimų, be viešai paskelbtos informaci ­
jos, ESMA gavo visus KRA vidaus dokumentus, kurie 
padėjo ESMA įvertinti, ar metodika atitinka RTS 
reikalavimus.
Galiausiai dėl konkrečios registracijos paraiškos 
ESMA gavo informaciją apie modeliavimo ir kiekybi ­
nius metodus iki registracijos proceso pradžios, bet 
ji nebuvo įtraukta į nagrinėtą registracijos paraišką.
Bendras atsakymas dėl 31–34 punktų
Pradėjusi veiklą ESMA atlieka papildomus veiksmus 
ir kartu su nacionalinių kompetentingų institucijų 
(NKI) pranešimais reguliariai atlieka nepriklausomą 
analizę.
ESMA kreipėsi į kelis galimus kredito reitingų  
paslaugų teikėjus. Daugumą jų ESMA nustatė tiesio ­
giai. Tai leido ESMA laiku nustatyti įmones, kurias 
reikėtų įregistruoti kaip KRA.
ESMA nuomone, vienodai svarbūs abu veiksmai: ir 
ESMA vidaus vertinimas, ir NKI veikla.
EVPRI atsakymas 59
Tyrimo tipas (individualus arba teminis) priklauso, 
be kita ko, nuo nustatytos rizikos sudėtingumo ir 
ypatumų. Be to, nors atliekant tyrimą daugiausia 
dėmesio skiriama stebimoms didelės rizikos sritims, 
dėl rizikos sričių tarpusavio sąsajos į tyrimą gali būti 
įtraukiamos ir mažesnės rizikos sritys.
Pavyzdžiui, ESMA pradėjo struktūrizuoto finan ­
savimo kredito reitingų tyrimą dėl su portfelio 
rizika susijusios didelės rizikos kategorijos, kuriai 
nustatyta didelė rizika. Tačiau norėdama susidaryti 
išsamų šios turto klasės ir KRA taikomos praktikos 
vaizdą, ESMA turėjo atsižvelgti į visus reitingavimo 
proceso aspektus, įskaitant, žinoma, ir susijusius su 
kitais rizikos rodikliais (pavyzdžiui, išteklių paskirs ­
tymu reitingų stebėsenos veiksmams, reitingų sutei ­
kimo procese naudojama informacija, tam tikros 
metodikos taikymu ir peržiūra).
Be vykdomo metinio strateginio vertinimo, ESMA 
nuolat stebi ir vertina rizikos rūšis. Naujos į strate ­
ginį vertinimą neįtrauktos rizikos rūšys stebimos 
vykdant nuolatinę priežiūrą (periodinės informaci ­
jos analizė, skundų nagrinėjimas, pranešimai apie 
pasikeitusias pirmines registracijos sąlygas, perio ­
dinės peržiūros ir kt.) ir rinkos stebėseną, o siekiant 
užtikrinti, kad ištekliai būtų paskirstomi rizikos 
rūšims, kurios gali sukelti didžiausią žalą investuo ­
tojams ir apskritai finansiniam stabilumui, skirstomi 
(perskirstomi) prioritetai.
54
Atlikdama kai kuriuos tyrimus ESMA sutelkė dėmesį 
į konkrečių turto klasių reitingus, bet tai nereiškia, 
jog tiriant nebuvo nagrinėjami verslo rizikos aspek ­
tai, nustatyti rizikos vertinimo sistemoje. Kaip tik, 
siekiant parengti vientisą ir reikšmingą imtį, kuria 
remiantis tiriant galima įvertinti svarbiausias tam 
tikrai KRA nustatytas rizikos rūšis, dirbama būtent 50
Bent kartą per metus atliekamos pamatinės strate ­
ginės analizės duomenys dokumentuojami suvesti ­
nėse. Rizikos vertinimo pokyčiai, kurių gali atsirasti 
po rizikos ir priežiūros specialistų pasitarimų dėl ati ­
tikties patikrų, nedokumentuojami todėl, kad tokie 
pasitarimai vyksta baigiamajame rizikos valdymo 
sistemos rengimo etape.
ESMA pripažįsta, kad metų rizikos prioritetiškumui 
pagrįsti būtina išsamesnė dokumentacijos seka. 
Tam ESMA kuria naują saugyklą, kurioje bus nuolat 
registruojami rizikos vertinimo pokyčiai.
Bendras atsakymas dėl 52–53 punktų
ESMA rizika pagrįstas metodas pradėtas taikyti 
po pirmųjų priežiūros metų. Visos didelės rizikos 
sritys, kurios po to buvo nustatytos didelės įtakos 
KRA, tvarkomos vykdant tyrimus arba nuolatinę 
priežiūrą.
ESMA rizika pagrįstą metodą sudaro tarpusavyje 
susiję etapai: i) rizikos nustatymas ir vertinimas; 
ii) rizikos prioritetų skyrimas ir iii) priežiūros veiksmų 
nustatymas prioritetinei rizikai mažinti. Šią sistemą 
sudaro 13 rizikos rodiklių, ir ESMA bent kartą per 
metus atlieka strateginį vertinimą, kad parengtų 
metinį priežiūros darbo planą, kuriame nustato kitų 
metų prioritetus ir veiksmus. 
Nuo 2012 m. iš viso 39 kartus rizikos rodiklis buvo 
nustatytas kaip didelė rizika didelės įtakos KRA.
Keturioms iš šių nustatytų rizikos rūšių taikoma nuo ­
latinė priežiūra. Kitose 35 rizikos srityse kitais metais 
po jų nustatymo vykdyti individualūs arba teminiai 
tyrimai.
EVPRI atsakymas 60
ESMA mano, kad jeigu būtų imtasi papildomų 
veiksmų ir priežiūros veiksmai bei jų terminai būtų 
griežčiau reglamentuoti, įtraukiant juos į ESMA 
vadovus, atsirastų nepageidaujamų priežiūros 
veiksmingumo apribojimų.
65
ESMA praneša, kad neseniai parengė individualius 
priežiūros planus didžiausios rizikos KRA.
Vis dėlto prieš pradėdama rengti individualius 
priežiūros planus, ESMA visada kasmet planuoja 
reguliarių priežiūros patikrų laiką. Pavyzdžiui, pagal 
veiklos ciklą kasmet nustatomas susitikimų dažnis, ir 
apie jį pranešama KRA. Iš KRA reguliariai gaunamos 
informacijos analizė taip pat planuojama atsižvel ­
giant į informacijos teikimo laiką, o pati analizė 
dokumentuojama atskirai.
Tačiau tam tikrais atvejais su KRA bendraujama tik 
tada, kai ESMA reikia papildomų paaiškinimų arba 
kai įvyksta tam tikras įvykis, pavyzdžiui, gaunami 
pranešimai iš KRA, pateikiami skundai, vyksta apta ­
rimas po periodinės informacijos analizės. Todėl 
tokių atvejų neįmanoma suplanuoti.
ESMA mano, kad jos priežiūros metodas turėtų ir 
toliau būti pakankamai lankstus, kad bendravimo su 
KRA dažnį ir intensyvumą būtų galima keisti atsi ­
žvelgiant į įvykius arba pastebėtą riziką.
66
ESMA mano, kad ji turėtų rinktis tokias priežiūros 
priemones, kurios, jos nuomone, yra veiksmingiau ­
sios priežiūros tikslams pasiekti.
Anksčiau patikrinimams atlikti ESMA pagal poreikį 
naudojosi kontroliniais sąrašais ir klausimynais. 
Tačiau, ESMA nuomone, kontroliniai sąrašai veiks ­
mingi atliekant tik tam tikrus priežiūros veiksmus.su konkrečiomis turto klasėmis (kurios yra tokios 
pat svarbios vertinant ir riziką aplinkai (portfelio 
riziką). Be to, nors konkreti tam tikros turto klasės 
rizika gali būti vertinama išsamiai, paprastai taiso ­
mųjų veiksmų plane prašoma atlikti taisomuosius 
veiksmus, susijusius su problemomis, pastebėtomis 
visose turto klasėse, o ne tik tirtoje.
55
ESMA priėmė sąmoningą sprendimą vykdyti rizika 
pagrįstą priežiūros veiklą, darydama prielaidą, kad 
ne visos rizikos galima atsikratyti ir kad priežiūros 
veiksmų tikslas turi būti nustatyti ir mažinti tokią 
riziką, kuri gali labiausiai pakenkti investuotojams ir 
finansiniam stabilumui.
III dalis. Priežiūra
Bendras atsakymas dėl 63–64 punktų
ESMA pabrėžia, kad priežiūros vadovų tikslas – 
sukurti ESMA priežiūros sistemą, aprašyti priežiūros 
procesus ir nustatyti tuos procesus sudarančius 
bendrus veiksmus ir principus, kurių reikia laikytis. 
Šiuose dokumentuose nustatyti būtiniausi priežiū ­
ros uždaviniai, kurie turi būti atliekami visus metus 
ir kuriuos galima suplanuoti iš anksto.
ESMA mano, kad konkrečių priežiūros uždavinių 
tipų ir dažnio šiuose dokumentuose numatyti nega ­
lima dėl nenuspėjamo kai kurių priežiūros veiksmų 
pobūdžio, susijusio su kiekvienos KRA rizikos profi ­
liu. Todėl dabar priežiūros vadovus nuolat papildo 
didžiausios rizikos KRA metinės strategijos ir darbo 
planai, įskaitant veiksmus, kuriuos reikia įgyvendinti 
iki nustatytų terminų, susitikimai pagal kasmet 
nustatomą veiklos ciklą, apie kurį pranešama KRA, ir 
kiekvieno tyrimo projekto planai.
EVPRI atsakymas 61
Nors ne visa veikla išsamiai dokumentuojama, ESMA 
darbo dokumentuose vis dėlto yra atliktos analizės 
įrodymų. Šiuo klausimu ESMA pabrėžia, kad jos 
ištekliai riboti ir kad darbui su dokumentais skiriama 
proporcinga laiko dalis.
ESMA įvertino, ar būtų naudinga sukurti atskirą IT 
sistemą, ir palygino tą naudą su sistemos diegimo ir 
priežiūros sąnaudomis. Turint omenyje, kad regis ­
truotų KRA skaičius vis dar ribotas, ESMA mano, jog 
šiuo metu dar nereikia atskiros IT priemonės, ir su 
NKI jos lyginti nereikėtų dėl įregistruotų KRA ir dėl 
ESMA priežiūros specialistų skaičiaus palyginti su 
tais pačiais daugelio NKI duomenimis.
73
ESMA sistemingai analizuoja ir stebi visą atliekant 
tyrimus prašomą informaciją. Iš darbo dokumentų 
matyti, kad visa svarbi informacija sistemingai 
renkama ir atliekant tyrimus, ir rengiant taisomųjų 
veiksmų planus.
ESMA nedokumentuoja kiekvieno tarpinio analizės 
veiksmo, ir tai sąmoningas sprendimas, atsižvel ­
giant į ribotus ESMA išteklius ir poreikį naudoti juos 
kuo veiksmingiau. Tačiau tyrimų rezultatai ir juos 
patvirtinantys įrodymai išsamiai dokumentuojami 
raštais, siunčiamais KRA. Taigi ESMA saugo pakanka ­
mai informacijos, kad pademonstruotų ir užtikrintų, 
kad tyrimų išvados bus pagrįstos išsamia surinktų 
įrodymų analize.
74
ESMA raštai KRA rengiami remiantis jos Priežiūros 
vadovu, pagal kurį nereikalaujama nuorodų į visus 
nustatytus faktus grindžiančius KRAR straipsnius ir 
jų dalis.ESMA nuolat siekia tobulinti savo priežiūros meto ­
dus, be kita ko, stebėdama ir kitų priežiūros institu ­
cijų praktiką. Tačiau priežiūros priemones lyginant 
su NKI naudojamomis priežiūros priemonėmis, 
reikėtų atsižvelgti į įgaliojimų, priežiūros tikslų, 
prižiūrimų sektorių pobūdžio ir prižiūrimų subjektų 
skaičių skirtumus.
67
ESMA pripažįsta, kad iš KRA gaunamos periodinės 
informacijos analizės dokumentavimą dar galima 
tobulinti. Tam ESMA rengia naują nuolatinės infor ­
macijos stebėsenos ir rizikos vertinimo priemonę. 
Ši priemonė leis saugoti prižiūrėtojų duomenis ir 
analizę tam skirtuose dokumentuose naudojant 
struktūrinius šablonus ir taip gerinant duomenų 
saugojimo praktiką, susijusią su jų analize ir rizikos 
nustatymu.
68
ESMA nuomone, „kriterijų rinkinys“ padeda jai užti ­
krinti jos sprendimų nuoseklumą. ESMA pritaria, kad 
dokumentaciją galima tobulinti, bet ESMA pradėjo 
vykdyti KRA priežiūrą nuo 2011 m. pabaigos, ir tik 
priėmusi gana daug sprendimų, ji suprato, kad rei ­
kia sukurti labiau sustruktūrintą duomenų bazę. Po 
ketverių priežiūros veiklos metų rinkinyje susikaupė 
pakankamai informacijos, ir neseniai ESMA įsidiegė 
laisvai pildomos interneto svetainės (angl. wiki ) 
pagrindu veikiančią priemonę, kad galėtų veiksmin ­
gai naudotis šia informacija.
Bendras atsakymas dėl 69–72 punktų
ESMA pripažįsta, kad iš KRA gaunamos periodinės 
informacijos analizės dokumentavimą dar galima 
tobulinti, ir, kaip paaiškinta pirmiau, rengia naują 
nuolatinės informacijos stebėsenos ir rizikos verti ­
nimo priemonę.
EVPRI atsakymas 62
Nustačius, kad KRA metodinės rizikos rodiklis yra 
didelės rizikos, ESMA sistemingai įtraukia jį į savo 
priežiūros veiksmus, pavyzdžiui, atlikdama teminį 
banko metodikų tyrimą.
Be to, ESMA vertino, ar metodikos atitinka Kredito 
reitingų agentūrų reglamento (KRAR) reikalavimus, 
ir kituose tyrimuose, nors metodinė rizika nebuvo 
pagrindinis tikslas, o atliktos analizės lygis skyrėsi 
pagal tyrimo aprėptį.
Šiuo požiūriu ESMA pabrėžia, kad 4 lentelėje dėl 
ESMA veiklos atliekant kai kuriuos ankstesnius tyri ­
mus neparodyta visa su metodikomis susijusi ESMA 
vykdyta veikla.
Apskritai ESMA norėtų pabrėžti, kad atlikdama visus 
lentelėje paminėtus tyrimus ji išsamiai apžvelgė 
vidaus peržiūros funkcijos veikimą, kuris yra labai 
svarbus siekiant užtikrinti, kad KRA taikytų griežtas, 
sistemingas ir vientisas metodikas, kurias galima 
patikrinti. Tam ESMA prašė pateikti ir vertino infor ­
maciją, rengė pokalbius ir teikė rekomendacijas 
dėl tokios funkcijos veikimo. Be to, atlikdama visus 
tuos tyrimus, ESMA tikrino, ar KRA naudojo vieną 
reitingų skalę, kad įvairių turto klasių reitingus 
būtų galima lyginti, ir ar vidaus peržiūros funkcija 
visoms tirtoms turto klasėms vykdoma pagal tas 
pačias procedūras (lentelėje – „vienoda visoms turto 
klasėms“).
Banko reitingų tyrimas buvo skirtas konkrečiai 
metodikoms vertinti, o kitų ankstesnių tyrimų 
pagrindinis tikslas nebuvo susijęs su metodinė ­
mis rizikos rūšimis. Vis dėlto ESMA įvertino, kaip 
metodikos rengiamos, tvirtinamos, peržiūrimos ir 
(arba) taikomos įvairioms turto klasėms ir atliekant 
įvairius reitingų suteikimo veiksmus, nagrinėdama 
tyrimams atrinktas imtis. Po šių tyrimų ESMA taip 
pat paskelbė konkrečias rekomendacijas KRA dėl 
metodikos.ESMA nuomone, tuose raštuose ir taisomųjų 
veiksmų planuose aiškiai nustatytos tam tikros nea ­
titikties sritys, ir nebūtina prie kiekvieno nustatyto 
fakto aiškiai minėti taikytiną KRAR straipsnį.
75
Tolesnės stebėsenos lentelės yra ESMA vidaus darbo 
dokumentai. Jie rengiami standartiniu formatu atlie ­
kant visus tyrimus, o juos pagrindžiantys įrodymai 
sistemingai išsaugojami tam skirtuose segtuvuose. 
Tačiau standartizuotas tik naudojamas formatas. 
Į lenteles įtraukiamos įvairaus turinio analizė ir pas ­
tabos pagal nagrinėjamą temą.
80
ESMA pripažįsta, kad keli KRAR vartojami terminai 
nėra apibrėžti. Tačiau ESMA gali rengti konkrečias 
gaires tik KRAR taikymo srityje. ESMA jau rengė 
tokias gaires siekdama užtikrinti skaidrumą ir 
pateikti papildomų paaiškinimų apie savo priežiūros 
metodus, pavyzdžiui, patvirtindama gaires ir reko ­
mendacijas bei skelbdama klausimus su atsakymais 
ir viešas ataskaitas.
Bendras atsakymas dėl 81–84 punktų
Siekdama užtikrinti, kad KRA laikytųsi norminių 
reikalavimų taikyti griežtus, sistemingus ir vienti ­
sus metodus, kuriuos galima patikrinti ir patvirtinti 
remiantis grįžtamuoju patikrinimu, ESMA taiko 
rizika pagrįstą metodą, pagal kurį išteklius galima 
paskirstyti svarbiausioms sritims. Metodikos verti ­
namos kaip rizikos rodikliai ESMA rizikos sistemoje.
Atlikdama nuolatinę priežiūrą ESMA nuolat vertina 
metodinę riziką, nes reguliariai gauna ir analizuoja 
daug su metodika susijusios informacijos. Taip 
galima išsamiai apžvelgti kiekvienos KRA taikomų 
metodikų visumos pokyčius. 
EVPRI atsakymas 63
Tai akivaizdu ir ESMA viešosiose metinėse atas ­
kaitose ir darbo planuose, kuriuose ESMA nustato 
pagrindines rizikos rūšis priežiūros srityje, kurioms 
ji skirs daugiausia dėmesio kitais metais, ir teikia 
informaciją apie svarbiausias atliekant ankstesnius 
tyrimus nustatytas problemas. Dviejuose vie ­
šuosiuose pranešimuose, kuriuos ESMA paskelbė 
2014 m. birželio mėn. ir 2015 m. birželio mėn., taip 
pat minimi KRAR nuostatų dėl nepriklausomumo 
užtikrinimo ir galimų interesų konfliktų vengimo 
priemonių pažeidimai.
Kaip paaiškinta pirmiau, ESMA taiko rizika pagrįstą 
metodą, kurio tikslas – nustatyti riziką ir pagal ją 
teikti pirmenybę tam tikriems priežiūros veiksmams. 
Interesų konfliktai vertinami kaip rizikos rodikliai 
ESMA rizikos sistemoje. Nustačius, kad tokie KRA 
rodikliai yra didelės rizikos, ESMA sistemingai įtrau ­
kia juos į savo priežiūros veiksmus.
Galimi konfliktai teikiant papildomas paslaugas, tos 
pačios grupės įmonės paslaugas ir analitikų vertybi ­
nių popierių saugojimo paslaugas yra vienas galimų 
interesų konfliktų KRA aspektas. Be to, su tokiais 
galimais konfliktais susijusių reikalavimų nesilai ­
kymo ESMA nepriskyrė prie didelės rizikos, todėl ir 
nesiėmė konkrečių priežiūros veiksmų šiose srityse. 
Šios sritys vis dėlto stebimos atliekant nuolatinę 
priežiūrą ir buvo išnagrinėtos atliekant kai kuriuos 
ankstesnius tyrimus. Visų pirma:
— ESMA kelis kartus bendravo su KRA vykdydama 
nuolatinę priežiūrą dėl kitų, ne kredito reitingų 
suteikimo paslaugų teikimo ir susijusių galimų 
interesų konfliktų. Šios sritys jau išnagrinėtos, 
kai ESMA atliko du ankstesnius tyrimus;Atsižvelgiant į tai, kas išdėstyta pirmiau, ESMA 
mano, jog 4 lentelėje išsamiai neparodyta metodikų 
priežiūra, vykdoma atliekant teminius tyrimus.
Turėdama tai omenyje, ESMA mano, kad jos iki šiol 
vykdyta metodikų priežiūra pakankama ir veiks ­
minga. ESMA ir toliau reguliariai vertins metodinę 
riziką atlikdama nuolatinę priežiūrą ir, nustačius 
riziką, imsis konkrečių priežiūros veiksmų pagal 
ESMA rizika pagrįstą metodą.
Bendras atsakymas dėl 85–86 punktų
Nors ESMA pripažįsta, kad dar neseniai ji neturėjo 
oficialios pranešimo apie svarbius taikomos metodi ­
kos pakeitimus procedūros, ji taikė procedūrą, išsa ­
miai reglamentavusią dokumentavimo ir stebėsenos 
tvarką, kurios turi laikytis KRA skyrius dėl pranešimo 
apie svarbius pirminės registracijos sąlygų poky ­
čius, įskaitant naujos rūšies (klasės) kredito reitingų 
suteikimą.
Bendras atsakymas dėl 87–89 punktų
ESMA norėtų pabrėžti, kad interesų konfliktams 
spręsti skirtas visas KRAR, ir todėl pradėjusi priežiū ­
ros veiklą ESMA sutelkė dideles pastangas priežiūros 
srityje į KRA įdiegtų priemonių interesų konfliktams 
vengti vertinimą.
KRAR I priedo antraštė „Nepriklausomumas ir 
interesų konfliktų vengimas“. ESMA atliko kiekvieno 
šio priedo skirsnio analizę. Tokie patikrinimai atlikti 
pirmiausia vykstant registracijos procesui ir vėliau 
buvo nuolat kartojami gaunant periodinę informa ­
ciją iš KRA ir atliekant ad hoc  teminius ir individua ­
lius tyrimus. Todėl bendraujant su KRA ir nustatant 
faktus ESMA tyrimų metu dažniausiai kalbama apie 
KRAR nuostatas, susijusias su nepriklausomumu ir 
interesų konfliktų vengimu.
EVPRI atsakymas 64
2014 m. ESMA atliko analizę siekdama patikrinti KRA 
suderinimo lygį laikantis tam tikrų KRAR nustatytų 
informacijos atskleidimo reikalavimų. Tos analizės 
tikslas buvo užtikrinti visų KRA nuoseklumą.
ESMA faktiškai reguliariai atlieka vertinimus palygin ­
dama KRA, kad įvertintų, ar tam tikri KRAR nustatyti 
reikalavimai įgyvendinami vienodai, pavyzdžiui, 
prižiūrėdama, kaip valstybių reitingus suteikiančios 
KRA laikosi naujų informacijos atskleidimo reikala ­
vimų, įtvirtintų 2013 m. pakeistame KRA reglamente 
(žr. 2015 m. vasario 16 d. ESMA metinę ataskaitą ir 
darbo planą).
Bendras atsakymas dėl 95–99 punktų
ESMA informuoja, kad šių punktų turinys nesusijęs 
su ESMA vykdoma priežiūra. ESMA užtikrina, kad 
KRA laikytųsi KRAR nustatytų reikalavimų, ir negali 
imtis veiksmų, neįtrauktų į to reglamento nuostatas.
Visų pirma, ESMA neįpareigota vertinti, ar pagal 
galiojančius KRAR nustatytus informacijos atsklei ­
dimo reikalavimus reitingų naudotojai gali atlikti 
tam tikrus veiksmus, kaip antai atlikti savo išsamų 
patikrinimą. Pavyzdžiui,
KRAR nėra nuostatų, pagal kurias būtų reikalaujama, 
kad KRA rengtų savo metodikas pagal iš anksto 
nustatytą formatą. Todėl ESMA negali nustatyti 
jokio standartizuoto informacijos atskleidimo reika ­
lavimo šioje srityje.
ESMA taip pat norėtų pabrėžti, kad ypač dėl struk ­
tūrizuoto finansavimo kategorijos KRA gali skelbti 
metodikas, kuriose yra bendrų įvairioms turto 
klasėms taikomų principų (bendrąsias metodikas). 
Tokiose keliems sektoriams taikomose metodikose 
nustatomi tik bendrieji principai, ir jas reikia vertinti 
kartu su konkrečiai turto klasei taikoma metodika. 
Vertindama KRAR nustatytų informacijos atsklei ­
dimo reikalavimų laikymąsi, ESMA tikrina visas tam 
tikrai turto klasei taikomas metodikas.— kalbant apie KRA įdiegtas kontrolės ir kitas 
priemones, kuriomis siekiama užkirsti kelią 
konfidencialios informacijos atskleidimui trečio ­
sioms šalims arba tos pačios grupės įmonėms, 
dar vykstant registracijos procesui KRA buvo 
paprašyta įdiegti rimtas apsaugos priemones, 
kad KRA veikla būtų griežtai atskirta nuo tos 
pačios grupės įmonių vykdomos kitos veiklos. 
Vykdydama nuolatinę priežiūrą, ESMA regulia ­
riai stebi, kaip taikomos tam tikros kontrolės 
priemonės ir ar yra konfidencialumo užtikrinimo 
priemonių pažeidimų. Be to, ESMA atliekant ke ­
lis ankstesnius tyrimus, buvo išnagrinėtos prie ­
monės, kuriomis užtikrinama, kad konfidenciali 
informacija nebūtų atskleidžiama trečiosioms 
šalims;
— kalbant apie KRA įdiegtas priemones, kuriomis 
siekiama išvengti interesų konfliktų, susijusių su 
reitingų analitikų prekybos veikla ir finansiniais 
sandoriais, ESMA išnagrinėjo su tuo susijusią 
politiką bei registracijos proceso procedūras ir 
pagal poreikį vėliau gautą atnaujintą informaci ­
ją, kai vykdė nuolatinę priežiūrą. ESMA regu ­
liariai gauna KRA taikomų kontrolės priemonių 
įgyvendinimo rezultatus šioje srityje ir pagal 
poreikį vykdo tolesnę jų stebėseną. Tam ESMA 
naudojasi prižiūrimų subjektų vidaus kontrolės 
sistema ir reaguoja, kai, jos nuomone, tokios 
kontrolės priemonės įgyvendinamos netinkamai 
arba kai tam tikroje srityje nustatoma konkreti 
rizika.
IV dalis. Informacijos atskleidimas
Bendras atsakymas dėl 92–94 punktų
Be bendro informacijos atskleidimo visuomenei, 
KRAR nustatyti ir kiti svarbūs informacijos atsklei ­
dimo reikalavimai, pirmiausia informacijos atsklei ­
dimo reikalavimai, susiję su pateikimo taisyklėmis 
dėl kredito reitingų ir reitingų perspektyvų, kurias 
ESMA reguliariai tikrina vykdydama nuolatinę prie ­
žiūrą ir atlikdama tyrimus ir kurios būtinos reitingų 
naudotojams, kad jie galėtų atlikti savo analizę.
EVPRI atsakymas 65
KRAR 11 straipsnio 2 dalyje nustatyta, kad kredito 
reitingų agentūra pateikia ESMA įsteigtai centrinei 
duomenų saugyklai informaciją apie ankstesnius 
savo veiklos rezultatus, įskaitant reitingų kitimo daž ­
numą, ir informaciją apie anksčiau suteiktus kredito 
reitingus ir jų pokyčius. Kredito reitingų agentūra 
informaciją šiai saugyklai teikia standartine forma, 
kaip nurodo ESMA. ESMA viešai paskelbia šią infor ­
maciją ir kasmet skelbia informacijos apie pagrindi ­
nius pastebėtus pokyčius santrauką.
Taigi ESMA skelbia informaciją apie anksčiau suteik ­
tus kredito reitingus ir jų pokyčius standartizuotos 
formos veiklos lentelėse. Šią informaciją, be kita ko, 
sudaro naujų suteiktų reitingų skaičius, panaikintų 
reitingų skaičius (suskirstant pagal panaikinimo 
pagrindus), padidintų ir sumažintų reitingų skaičius, 
įsipareigojimų neįvykdymo atvejų skaičius, padi ­
dintų ir sumažintų reitingų atvejų skaičių santykis 
ir vidutinis reitingų didinimo ir mažinimo punktų 
skaičius.
Be to, ESMA skelbia KRA ankstesnius veiklos rezul ­
tatus, įskaitant kredito rizikos vertinimų pasikeitimo 
tikimybių matricas. Kad būtų užtikrintas pakanka ­
mas standartizavimo ir skelbiamos statistikos paly ­
ginamumo lygis, ESMA techninė darbo grupė, kuri 
buvo suburta, kai buvo diegiama CEREP , nusprendė 
rinkti neapdorotus duomenis ir apskaičiuoti statisti ­
kos duomenis centralizuotai užuot rinkusi iš anksto 
apskaičiuotą statistiką. Tačiau pagal KRA reglamentą 
ESMA neįgaliota skelbti pagrindinių duomenų. Tas 
pats nurodyta ir įvairiose rekomendacijose, kurias 
ESMA gavo rengdamasi diegti CEREP . Nors ESMA 
galėtų pritarti tam, kad investuotojams galėtų būti 
naudinga, jeigu tokie duomenys būtų skelbiami, 
mūsų nuomone, tai nepatenka į KRA reglamento 
taikymo sritį, ir skelbdama tokius duomenis, ESMA 
prisiimtų didelę teisinę riziką, susijusią su auto ­
rių teisių ir netinkamo informacijos naudojimo 
nuostatomis.
Šiuo požiūriu svarbu tai, kad 2013 m. iš dalies pakei ­
tus KRAR buvo sukurta Europos reitingų platforma, 
pagal kurią ESMA viešai paskelbia jai teikiamus 
individualius kredito reitingus.100
CEREP centralizuotai renkami standartizuoti anks ­
tesni veiklos statistikos duomenys, taikomi visiems 
reitingų ir KRA tipams. Vartotojams įgyvendinant 
projektus užtikrinamas visiškas lankstumas, nes 
duomenis galima derinti pagal vartotojo porei ­
kius. Pagal savo teisinius įgaliojimus KRA neprivalo 
skelbti „ankstesnių reitingų“, bet privalo teikti 
„ankstesnius veiklos rezultatus“. Todėl ESMA neįga ­
liota skelbti informaciją apie individualius kredito 
reitingus per CEREP .
Nors CEREP nėra išsamaus visų įmanomų statistikos 
duomenų sąrašo, atlikdami įvairias paieškas vartoto ­
jai faktiškai gali gauti papildomų statistikos duo ­
menų, taip pat ir tuos, kurie paminėti Audito Rūmų 
ataskaitoje. Toks metodas buvo pasirinktas todėl, 
kad statistikos naudingumas itin subjektyvus ir labai 
priklauso nuo galutinių vartotojo tikslų.
ESMA pripažįsta, kad būtų naudinga dar palen ­
gvinti duomenų gavimą CEREP . Tačiau ESMA turėtų 
įvertinti galimybę įdiegti lankstesnes parsisiuntimo 
funkcijas ir filtrus atsižvelgdama į savo teisinių 
įgaliojimų apribojimus, galimybę apskaičiuoti tokius 
statistikos duomenis esamoje CEREP duomenų 
struktūroje ir duomenų įvairovę kartu išlaikant 
priemonės paieškos lankstumą, naujų informacijos 
atskleidimo reikalavimų laikymąsi skelbiant duome ­
nis Europos reitingų platformoje (ERP) bei biudžeto 
ir kitų išteklių apribojimus.
101
Pagal KRAR ESMA įgaliota rinkti ankstesnius veiklos 
rezultatų duomenis iš kiekvienos KRA ir suteikti 
galimybę jais naudotis centrinės interneto svetainės 
vartotojams.
EVPRI atsakymas 66
Be to, reikėtų pabrėžti, jog kartais, kai įmanoma, 
ESMA vis dėlto tikrina duomenų tikrumą pagal kitas 
duomenų bazes.
Kredito reitingų agentūroms CEREP techniškai 
įmanoma atnaujinti jų anksčiau pateiktus duome ­
nis. Duomenų bazėje saugoma ir senoji, ir naujoji 
informacija. ESMA pripažįsta su taisymais ir peržiū ­
romis susijusios informacijos svarbą ir svarsto tokios 
informacijos atskleidimo alternatyvas ERP .
104
CEREP skelbiamus kokybinius duomenis sudaro 
reitingų skalės, įsipareigojimų neįvykdymo api ­
brėžtys ir KRA metodikų apžvalga. Taip siekiama 
pateikti išsamią metodikų ir jų pokyčių santrauką. 
CEREP nebuvo planuojama kaip išsami informacijos 
apie KRA metodikas saugykla. Norėdami gauti visą 
informaciją, vartotojai turėtų jos ieškoti KRA inter ­
neto svetainėse. Be to, nors KRA turi teikti tą pačią 
informaciją, jos turinio nereikėtų standartizuoti, nes 
tai pakenktų siekiui pateikti konkrečias KRA apibrėž ­
tis ir reitingų skales.
Šiuo metu CEREP skelbiami tik aktualiausi kokybi ­
niai duomenys. ESMA apsvarstys galimybę skelbti 
informaciją apie ankstesnius kokybinių duomenų 
pokyčius kurdama Europos reitingų platformą.
Bendras atsakymas dėl 105–108 
punktų
Šiuo metu ESMA pertvarko savo interneto svetainę. 
Būsimos ESMA interneto svetainės versijos tikslas – 
užtikrinti, kad šis informacijos šaltinis atitiktų ESMA 
subjektų poreikius, susijusius su teikiama informa ­
cija ir jos pateikimo būdu. Planuojama apskritai 
atnaujinti turinį ir išorės dokumentų sąrašą bei 
padaryti interneto svetainę patogesnę naudoti.102
Nors ESMA neįpareigota stebėti įvykių po reitingo 
panaikinimo, 2014 m. ESMA vykdė priežiūros veiks ­
mus, kad suprastų reitingų panaikinimo priežastis. 
Dėl to buvo iš dalies pakeisti ERP taikomų RTS pro ­
jekto ataskaitų teikimo standartai dėl „panaikinimo 
pagrindų“. Dabar nustatyta daugiau pagrindų, tarp 
jų ir reikalavimas nurodyti pagrindą, jeigu panaiki ­
nimo negalima priskirti prie kurios nors iš išvardytų 
kategorijų.
Kai bus paskelbti duomenys pagal naujus reikala ­
vimus (t. y. apie reitingus, panaikintus po 2015 m. 
liepos 1 d.), ESMA stebės nurodytus pagrindus ir, 
prireikus, vykdys tolesnį darbą su KRA, kai reikės 
papildomų paaiškinimų ir (arba) sukurti papildomas 
panaikinimo pagrindų kategorijas.
103
ESMA norėtų pabrėžti, kad duomenų bazėje sau ­
gomi ir galiausiai CEREP teikiami tik tie duomenys, 
kuriems atliktos išsamios patvirtinimo patikros 
naudojant duomenų rinkimo priemonę (50 patikrų 
1 lygmeniu ir 50 patikrų 2 lygmeniu) ir sistemingos 
išsamumo patikros. Be duomenų kokybės užtikri ­
nimo, taip užtikrinamas pateiktų duomenų standar ­
tizavimas, palyginamumas ir ilgalaikis nuoseklumas.
Atlikus šias pirmines duomenų patikras ir išsaugo ­
jus duomenis duomenų bazėje, nuolat vykdomos 
ad hoc  patikros, kad ir toliau būtų užtikrinamas duo ­
menų nuoseklumas ir kokybė. Su kitomis duomenų 
bazėmis duomenys sistemingai nederinami, nes 
CEREP duomenys neturi bendrų identifikatorių. Šis 
klausimas bus sprendžiamas diegiant ERP , nes tam 
tikru RTS įtvirtintas reikalavimas teikti, kai taikoma, 
pasaulinius identifikatorius (kaip antai juridinio 
asmens identifikatorius, BIC kodus, ISIN ir kt.).
EVPRI atsakymas 67
3 rekomendacija
ESMA iš dalies priima šią rekomendaciją.
Prireikus ESMA atnaujins savo priežiūros vadovus, 
kad įtrauktų į juos įgytas žinias ir patirtį.
ESMA ir toliau mano, kad KRA teikiamos tyrimų 
išvados, nustatyti faktai ir papildomi įrodymai doku ­
mentuojami išsamiai.
ESMA pripažįsta, kad iš KRA gaunamos periodinės 
informacijos analizės dokumentaciją galima tobu ­
linti ir šiuo metu gerina savo duomenų saugojimo 
praktiką, susijusią ir su atliekama analize, ir su nusta ­
tyta rizika. Tačiau turint omenyje, kad registruotų 
KRA skaičius vis dar ribotas, ESMA mano, jog šiuo 
metu dar nereikia atskiros IT priemonės.
115
Žr. ESMA atsakymą dėl santraukos VIII punkto ir 
78–86 punktų.
4 rekomendacija
ESMA iš dalies priima šią rekomendaciją.
ESMA ir toliau reguliariai vertins metodinę riziką 
atlikdama nuolatinę priežiūrą ir, nustačius riziką, 
imsis konkrečių priežiūros veiksmų pagal ESMA 
rizika pagrįstą metodą.
116
Žr. ESMA atsakymą dėl santraukos VIII punkto ir 
87–89 punktų.ESMA nuolat siekia gerinti teikiamos informacijos 
lygį ir kokybę ir reguliariai skelbia informaciją, susi ­
jusią su savo veiklos sritimis. Iki šiol interneto svetai ­
nėje paskelbta informacija atitiko ESMA reguliavimo 
įpareigojimus.
Išvados ir rekomendacijos
110
Žr. ESMA atsakymą dėl 20–30 punktų.
111
Žr. ESMA atsakymą dėl 35–40 punktų.
1 rekomendacija
ESMA priima šią rekomendaciją.
ESMA pripažįsta, kad vertinimo dokumentaciją 
galima patobulinti, kad darbo dokumentuose būtų 
visa informacija apie atliktą vertinimą ir kad anali ­
zuojant būtų lengviau užtikrinti audito seką.
112
Žr. ESMA atsakymą dėl santraukos IV punkto ir 
41–55 punktų.
2 rekomendacija
ESMA priima šią rekomendaciją.
Bendras atsakymas dėl 113–114 punktų
Žr. ESMA atsakymą dėl santraukos VII punkto ir 
56–77 punktų.
EVPRI atsakymas 68
119
Žr. ESMA atsakymą dėl santraukos X punkto ir 
100–104 punktų.
7 rekomendacija
ESMA priima šią rekomendaciją.
ESMA tęs dialogą su suinteresuotaisiais subjektais, 
kad išsiaiškintų, kaip galima patobulinti CEREP , kad 
ji geriau atitiktų vartotojų poreikius.
120
Žr. ESMA atsakymą dėl 105–108 punktų.
8 rekomendacija
ESMA priima šią rekomendaciją.
Šiuo metu ESMA pertvarko savo interneto svetainę. 
agal šią rekomendaciją.5 rekomendacija
ESMA iš dalies priima šią rekomendaciją.
Atlikdama nuolatinę priežiūrą ESMA ir toliau regu ­
liariai vertins riziką, susijusią su galimais interesų 
konfliktais, įskaitant KRA įdiegtas kontrolės ir kitas 
priemones reitingų analitikų prekybos veiklai ir 
finansiniams sandoriams stebėti, ir, nustačius riziką, 
vykdys konkrečius priežiūros veiksmus pagal ESMA 
rizika pagrįstą metodą.
117
Žr. ESMA atsakymą dėl 92–94 punktų.
118
Žr. ESMA atsakymą dėl 95–99 punktų.
6 rekomendacija
ESMA iš dalies priima šią rekomendaciją.
ESMA spręs problemas, susijusias su tam tikrų 
KRA nustatytais trūkumais, įgyvendindama savo 
priežiūros įgaliojimus. Prireikus, pagal reglamentą 
bus svarstomos papildomos gairės visoms KRA dėl 
informacijos atskleidimo reikalavimų.
69
— Trečia, paminėtina, kad EKVS iš esmės yra atvira 
ir kitoms kredito reitingų agentūroms, prašan ­
čioms būti priimtoms į EKVS ir atitinkančioms 
minimalius priėmimo į EKVS reikalavimus. 
EKVS pripažinimo kriterijais siekiama užtikrinti, 
kad nauja sistema būtų tinkama Eurosistemos 
pinigų politikos operacijoms. Tai Eurosistemą 
apsaugo nuo finansinės rizikos ir skirtingoms 
sistemoms, Eurosistemai teikiančioms kredito 
vertinimo informaciją, sudaro vienodas sąlygas. 
Todėl Eurosistema šiuo atveju veikia ne kaip 
reguliuojanti ar prižiūrinti institucija, o kaip 
kredito reitingų naudotoja.
 Pripažinimo procesas apima kokybės tikrinimą, 
ar rinkos aprėptis yra pakankama efektyviam 
EKVS įgyvendinimui ir ar yra atsižvelgiama į ati ­
tinkamą reguliavimą. Pavyzdžiui, tarp kredito 
reitingų agentūrų pripažinimo ECAI reikalavimų3 
yra šie:
a) ECAI turi būti registruota arba sertifikuota 
ESMA pagal Reglamentą (EB) Nr. 1060/2009;
b) ECAI turi atitikti operacinius kriterijus ir teikti 
pakankamos apimties paslaugas, kad užtikrin ­
tų efektyvų EKVS įgyvendinimą.
 Kad ECAI kredito kokybės vertinimai būtų taiko ­
mi, Eurosistemai turi būti prieinama informacija 
apie juos. Be to, informacijos prašoma, kad kre ­
dito vertinimus būtų galima palyginti ir priskirti 
Eurosistemos kredito kokybės žingsnių skalei, 
taip pat juos stebėti. Išsamus ECAI patikrinimas, 
kurį atlieka Eurosistema, grindžiamas ESMA 
priežiūros veikla, bet ja neapsiriboja. Dėl ribotų 
vidinių išteklių Eurosistemai taip pat būtina užti ­
krinti, kad įgyvendinant pinigų politikos sistemą 
šiomis reitingų agentūromis būtų naudojamasi 
efektyviai.
3 Žr. Gairių ECB/2014/60 120 straipsnį.Santrauka
V
ECB gavo Europos Audito Rūmų santraukos V dalį ir 
ataskaitos 35–40 ir 111 dalis ir norėtų pateikti šiuos 
paaiškinimus:
— Pirma, Eurosistema turi teisės aktų nustatytą 
pareigą užtikrinti, kad jos atliekamos kredito 
operacijos būtų užtikrintos pakankamu įkaitu1. 
Todėl Eurosistemos kredito vertinimo sistema 
(EKVS) yra labai svarbi priemonė siekiant suma ­
žinti finansinę riziką Eurosistemai ir yra Eurosis ­
temos veiklos nepriklausomumo, atliekant pi ­
nigų politikos operacijas, dalis. EKVS apibrėžtos 
procedūros, taisyklės ir metodai yra itin svarbūs 
užtikrinant, kad visas turtas, kuris yra tinkamas 
įkaitas Eurosistemos pinigų politikos opera ­
cijoms, atitiktų Eurosistemos griežtų kredito 
standartų reikalavimą. EKVS įtvirtinančios teisės 
nuostatos išdėstytos ECB gairėse dėl Eurosis ­
temos pinigų politikos sistemos įgyvendinimo 
(nauja redakcija) (ECB/2014/60)2.
— Antra, vertindama įkaitą, Eurosistema nesiremia 
vien tik Europos vertybinių popierių ir rinkų in­
stitucijos (angl. European Securities and Markets 
Authority , ESMA) įregistruotų keturių kredito 
reitingų agentūrų (KRA) informacija. Kaip Audito 
Rūmai nurodė 37 dalyje, Eurosistema iš tiesų 
atsižvelgia į informaciją, gautą iš kredito vertini ­
mo sistemų, priklausančių įvairiems šaltiniams: 
išorinėms kredito rizikos vertinimo institucijoms 
(angl. external credit assessment institution , ECAI), 
reitingavimo priemonėms, nacionalinių centri ­
nių bankų vidaus kredito vertinimo sistemoms 
ir bankų vidaus reitingais pagrįstoms (angl.  
internal ratings-based , IRB) sistemoms. Tarp 
sistemų, priimtinų kaip reitingavimo priemonės, 
yra mažų ESMA įregistruotų Europos kredito 
reitingų agentūrų.
1 Žr. Europos centrinių bankų sistemos ir Europos centrinio banko 
statuto 18 straipsnio 1 dalį.
2 Žr. https://www.ecb.europa.eu/ecb/legal/pdf/oj_
jol_2015_091_r_0002_lt_txt.pdf . Daugiau informacijos 
apie EKVS pateikta neseniai paskelbtame ECB leidinyje „The 
financial risk management of the Eurosystem monetary policy 
operations“ ir ECB interneto svetainėje http://www.ecb.europa.
eu/mopo/assets/risk/ecaf/html/index.en.html .ECB  
atsakymas
ECB atsakymas 70
 kapitalo reikalavimų tikslais bus galima stan ­
dartizuotai naudotis visų ESMA registruotų arba 
sertifikuotų KRA informacija. Panašios taisyklės 
bus taikomos ir draudimo įmonėms pagal direk ­
tyvą „Mokumas II“9. ECB įvertins šių reguliavimo 
pokyčių įtaką KRA rinkai, o konkrečiai – kredito 
reitingų kiekiui ir kokybei.
I dalis. Veiklos registravimas ir  perimetrinė veikla
Audito metu nustatyti faktai
38
Eurosistema pripažįsta tinkamomis keletą reitin ­
gavimo priemonių, jei jos atitinka priimtinumo 
kriterijus10, taip pat kai kurias mažesnes europines 
KRA. Pripažintų reitingavimo priemonių veikimo 
modeliuose daugiausia dėmesio skirta ne finansų 
bendrovių vertinimui. Tam jos ir tapo pripažintomis 
Eurosistemoje.
40
Eurosistema pripažįsta ESMA registruotas arba 
sertifikuotas KRA kaip ECAI arba reitingavimo 
priemones, jei KRA prisideda prie efektyvaus EKVS 
įgyvendinimo atliekant pinigų politikos operacijas 
(žr. pirmiau). Eurosistema šiuo atveju nėra reguliuo ­
janti ar prižiūrinti institucija11.
9 Žr. 2009 m. lapkričio 25 d. Europos Parlamento ir Tarybos 
direktyvą 2009/138/EB dėl draudimo ir perdraudimo veiklos 
pradėjimo ir jos vykdymo (Mokumas II);
10 Žr. Gairių ECB/2014/60 124 straipsnį ir https://www.ecb.europa.
eu/pub/pdf/other/acceptancecriteriaratingtools201505.en.pdf .
11 Gairių ECB/2014/60 119 straipsnio 4 dalyje konkrečiai įtvirtinta: 
„Eurosistema skelbia informaciją apie pripažintas kredito 
vertinimo sistemas kartu su informacija apie Eurosistemos 
kredito operacijas ir neprisiima jokios atsakomybės už jos 
pripažintų kredito vertinimo sistemų įvertinimą.“ Be to, paminėtina, kad per keletą pastarųjų 
metų ir EKVS, ir išsamus kredito reitingų agen ­
tūrų pateiktos informacijos patikrinimas susti ­
prėjo. Tai atitinka ECB įsipareigojimą įgyvendinti 
Finansinio stabilumo tarybos principus, kuriais 
siekiama mažinti kliovimąsi išoriniais reitingais4.
— Ketvirta, yra daug veiksnių, turinčių įtakos KRA 
patekimui į rinką. EKVS pripažinimas yra tik 
vienas iš jų. Audito Rūmai tai taip pat pripažįsta, 
nes nurodo „įvairius veiksnius“, dėl kurių patekti 
į kredito reitingų rinką yra sudėtinga (35 dalis), ir 
Europos Parlamento iniciatyvas ištirti galimybes 
įsteigti Europos reitingų agentūrų tinklą (36 da ­
lis). Europos Komisijos ataskaitoje dėl galimybės 
įsteigti tokį tinklą įvardyta įvairių kliūčių, taip 
pat minima, kad, esant dabartinėms sąlygoms, 
sektoriaus atstovai skiria nepakankamai para ­
mos kurti mažesnių KRA tinklą5.
 Pavyzdžiui, į Audito Rūmų atliekamo audito 
apimtį nepatenka bankų naudojimasis kredito 
reitingais kapitalo reikalavimų tikslais. Šiuo metu 
bankų kapitalo reikalavimų tikslais Europos 
Sąjungos valstybėse narėse naudojamasi ribotu 
skaičiumi KRA – paprastai trimis6. Tik tuomet, kai 
bus priimti atitinkami Kapitalo reikalavimų regla ­
mento (KRR)7 techniniai įgyvendinimo standartai8, 
4 Žr., pvz., Financial Stability Board, Principles for Reducing 
Reliance on CRA Ratings , 2010 m. spalis http://www.
financialstabilityboard.org/publications/r_101027.pdf .
5 Žr. Komisijos ataskaitą Tarybai ir Europos Parlamentui dėl 
galimybės įsteigti mažesnių kredito reitingų agentūrų tinklą 
ES (COM(2014) 248  final ), http://ec.europa.eu/transparency/
regdoc/rep/1/2014/LT/1 ­2014 ­248­LT­F1­1.Pdf .
6 Žr. pripažintų KRA įvairiose valstybėse narėse sąrašą www.eba.
europa.eu/documents/10180/585167/ecai_recognition.xls .
7 Žr. 2013 m. birželio 26 d. Europos Parlamento ir Tarybos 
reglamentą (ES) Nr. 575/2013 dėl prudencinių reikalavimų 
kredito įstaigoms ir investicinėms įmonėms.
8 Žr. Techninių įgyvendinimo standartų dėl ECAI kredito 
vertinimų priskyrimo pagal Reglamento (ES) Nr. 575/2013 
(Kapitalo reikalavimų reglamentas, KRR) 136 straipsnio 1 ir 
3 dalis projektą. Apie pakeitimo vertybiniais popieriais pozicijas 
žr. Konsultacijų dokumentą dėl techninių įgyvendinimo 
standartų dėl ECAI kredito vertinimų priskyrimo (EBA/
CP/2015/08). Taip pat žr. Techninių įgyvendinimo standartų 
dėl ECAI kredito rizikos vertinimų susiejimo su objektyvia 
kredito kokybės žingsnių skale pagal Direktyvos 2009/138/EB 
(„Mokumas II“) 109a straipsnį projektą.
ECB atsakymas 71
Be to, teiginys, kad JAV federalinis rezervas pripa ­
žįsta visų dešimties JAV vertybinių popierių ir biržų 
komisijos registruotų KRA reitingus, neatitinka ECB 
turimos informacijos. Šiuo atžvilgiu paminėtina, 
kad Federalinio rezervo sistema viešai neskelbia, 
kurių reitingų agentūrų informacija ji naudojasi, 
kad įvertintų, ar įkaitas tinkamas ir kaip jį traktuoti. 
Išimtis buvo terminuotų turtu užtikrintų vertybinių 
popierių paskolų priemonė (angl. Term Asset-Backed 
Securities Loan Facility , TALF), dėl kurios Federalinis 
rezervas viešai paskelbė savo reikalavimus, tarp jų 
reikalavimus KRA turėti TUVP (turtu užtikrintų verty ­
binių popierių) reitingavimo metodiką, pakankamai 
patirties (įrodomos pateikiant minimalų aktualių 
viešų reitingų skaičių) ir būti įregistruotoms naci ­
onaliniu mastu pripažintomis statistikos reitingų 
organizacijomis (angl. Nationally Recognized Sta -
tistical Rating Organization ) Vertybinių popierių ir 
biržų komisijoje12. Nepaisant skirtingų JAV ir euro 
zonos pinigų politikos įgyvendinimo sistemų, taip 
pat KRA reguliavimo ir rinkos padėties skirtumų, šie 
reikalavimai yra panašūs į Eurosistemoje taikomus 
reikalavimus.
Išvada
Atsižvelgiant į pateiktus paaiškinimus, ECB nuo ­
mone, būtų buvę naudinga, jei atliekant auditą būtų 
atsižvelgta į įvairius veiksnius, darančius įtaką rinkai 
mažų KRA atžvilgiu. EKVS yra tik vienas iš daugelio 
aspektų.
Išvados ir rekomendacijos
111
Žr. ECB pastabas dėl santraukos V dalies.
12 Žr. Federalinio rezervo valdybos A reglamento 201.3 straipsnio 
e dalies 1 punktą https://www.frbdiscountwindow.org/en/
Pages/General ­Information/Regulation ­A­Federal ­Reserve ­
Board ­Governors.aspx .
72
99
Svarbu pažymėti, kad pagal Reglamento 1060/2009 
23 straipsnį valdžios institucijos nesikiša į kredito 
reitingų turinį ar metodus. Jei to reikia ir jei tai yra 
tinkama, laikoma, kad pagal Reglamento 1095/2010 
16 straipsnį Europos vertybinių popierių ir rinkų 
institucijos teikiamos papildomos gairės kredito 
reitingų agentūroms gali pagerinti kredito reitingų 
nustatymo metodus ir suteikti galimybę lengviau 
palyginti kredito reitingų agentūrų taikomus 
metodus.
Išvados ir rekomendacijos
118
Reglamentu 1060/2009 dėl kredito reitingų agen ­
tūrų padidinamas Europos rinkoje veikiančių kredito 
reitingų agentūrų skaidrumas, kai Europos verty ­
binių popierių ir rinkų institucijos (EVPRI) priežiūra 
vykdoma veiksmingai. Šiomis taisyklėmis gerokai 
padidinus kredito reitingų ir reitingų nustatymo 
metodų skaidrumą ir kartu paskelbus kredito rei ­
tingų ankstesnių veiklos rezultatų duomenis EVPRI 
tvarkomoje centrinėje reitingų saugykloje, naudoto ­
jai turi daug daugiau galimybių patys atlikti išsamų 
patikrinimą. Be to, naujosiomis taisyklėmis taip pat 
siekiama sumažinti mechanišką investuotojų pasiti ­
kėjimą išskirtinai kredito reitingais.IV dalis. Informacijos atskleidimai
Bendras atsakymas į 95 ir 96 dalių 
pastabas
Reaguojant į finansų krizę Reglamentu 1060/2009 
dėl kredito reitingų agentūrų buvo gerokai padi ­
dintas kredito reitingų agentūrų veiklos Europos 
rinkoje skaidrumas. Visų pirma buvo padidintas kre ­
dito reitingų, reitingų nustatymo metodų ir regis ­
truotųjų ir leidimą turinčių kredito reitingų agen ­
tūrų ankstesnės veiklos rezultatų skaidrumas. Nors 
kredito reitingų agentūros gali atskleisti informaciją 
šiek tiek skirtingais būdais, apskritai jos laikosi 
Reglamente 1060/2009 nustatytos atskleidimo prie ­
volės. Jei to reikia ir jei tai yra tinkama, laikoma, kad 
pagal Reglamento 1095/2010 16 straipsnį Europos 
vertybinių popierių ir rinkų institucijos teikiamos 
papildomos gairės kredito reitingų agentūroms dėl 
informacijos atskleidimo reikalavimų gali pagerinti 
bendrą kredito reitingų agentūrų informacijos 
atskleidimo praktiką.
97
Reglamentu 1060/2009 dėl kredito reitingų 
agentūrų siekiama tenkinti reikalavimą atskleisti 
informaciją apie reitingų nustatymo metodus ir 
kartu apsaugoti kredito reitingų agentūrų privačią 
informaciją.
Kad naudotojai galėtų patys atlikti išsamų patikri ­
nimą, reglamente ne tik reikalaujama skelbti infor ­
maciją apie reitingų nustatymo metodus, bet taip 
pat reikalaujama, kad Europos vertybinių popierių 
ir rinkų institucija skelbtų informaciją apie kredito 
reitingų agentūrų ankstesnės veiklos rezultatus. 
Tai taip pat padeda investuotojams patiems atlikti 
išsamų patikrinimą.Komisijos  
atsakymas
KAIP ĮSIGYTI EUROPOS SĄJUNGOS LEIDINIŲ
Nemokamų leidinių galite įsigyti:
  vieną egzempliorių:  
svetainėje EU Bookshop (http://bookshop.europa.eu);
  daugiau negu vieną egzempliorių / plakatą / žemėlapį:  
Europos Sąjungos atstovybėse (http://ec.europa.eu/represent_lt.htm),  
ES nepriklausančių šalių delegacijose (http://eeas.europa.eu/delegations/index_lt.htm),  
susisiekę su tarnyba Europe Direct (http://europa.eu/europedirect/index_lt.htm)  
arba paskambinę numeriu 00 800 6 7 8 9 10 11 (nemokamai visoje ES (*).
(*)  Informacija teikiama nemokamai, daugelis skambučių taip pat nemokami (nors kai kurie ryšio paslaugų teikėjai  
gali imti mokestį, taip pat gali reikėti mokėti, jeigu skambinsite taksofonu arba viešbučio telefonu).
Parduodamų leidinių galite įsigyti:
 svetainėje EU Bookshop (http://bookshop.europa.eu).
EUROPOS
AUDITO
RŪMAI
2008 m. finansinė krizė atkreipė dėmesį į kredito reitingų 
agentūras ir jų poveikį finansų rinkoms. Tuo metu 
Europoje šios agentūros buvo labai mažai reguliuojamos. 
2011 m. buvo įsteigta Europos vertybinių popierių ir rinkų 
institucija (EVPRI) siekiant jas registruoti, stebėti ir 
prižiūrėti. Šioje ataskaitoje nagrinėjama, ar EVPRI pavyko 
sulaukti pripažinimo kaip kredito reitingų agentūrų 
priežiūros sergėtojai Europos Sąjungoje. Darome bendrą 
išvadą, kad, nepaisant to, kad EVPRI sukūrė tvirtą veiklos 
pagrindą, jos taisyklės ir gairės dar nėra užbaigtos ir išlieka 
reikšminga rizika, į  kurią turės būti atsižvelgta ateityje.