Komisija pateikė visus pasiūlymus dėl teisėkūros procedūra priimamų aktų, išdėstytus Kapitalo rinkų sąjungos veiksmų plane ir laikotarpio vidurio peržiūroje, kad būtų įgyvendintos pagrindinės kapitalo rinkų sąjungos sudedamosios dalys . Be toliau pateiktų pasiūlymų, Komisija priėmė kitus papildomus pasiūlymus, susijusius su kapitalo rinkų sąjunga. Tai pasiūlymai dėl bendros pelno mokesčio bazės (BPMB) ir bendros konsoliduotosios pelno mokesčio bazės (BKPMB), kurie bus įgyvendinti taikant dviejų etapų procedūrą, ir pasiūlymas dėl pagrindinių sandorio šalių gaivinimo ir pertvarkymo sistemos. Be to, 2019 m. vasario mėn. teisėkūros institucijos susitarė dėl tikslinės Europos rinkos infrastruktūros reglamento (ERIR) reformos, kad būtų nustatytos paprastesnės ir proporcingesnės ne biržos išvestinių finansinių priemonių taisyklės.

Gerai išplėtota ES kapitalo rinkų sąjunga taip pat svarbi pasaulio kapitalo rinkų požiūriu ir dar labiau padidina ES, kaip užsienio investicijų paskirties vietos, patrauklumą. Tai papildo ES laisvos ir sąžiningos prekybos darbotvarkę. Pagal ES lygiavertiškumo sistemą trečiųjų šalių veiklos vykdytojams tam tikrose teritorijose suteikiama galimybė patekti į ES rinkas, jeigu atitinkamoje trečiojoje šalyje taikomi lygiaverčiai reglamentavimo ir priežiūros standartai. Be to, Jungtinei Karalystei išstojus iš ES, kapitalo rinkų sąjungai reikės toliau plėtoti savo ypatingos svarbos funkcijas kapitalo rinkos paslaugoms teikti ir prižiūrėti, užtikrinant likvidumą ir vengiant regioninio susiskaidymo. Pavyzdžiui, naujos pagrindinėms sandorio šalims skirtos taisyklės užtikrins nuoseklesnę ir griežtesnę pagrindinių sandorio šalių priežiūrą ES ir trečiosiose šalyse. Dėl ES priežiūros struktūros reformos Europos vartotojams, investuotojams ir įmonėms taip pat bus naudingos stipresnės ir labiau integruotos finansų rinkos. Naujausia kovos su pinigų plovimu sistema apsaugos ES finansų rinkų vientisumą. Ateityje reikės imtis tolesnių veiksmų, siekiant užtikrinti, kad rinkos infrastruktūra neatsiliktų nuo didėjančių sandorių apimčių, kad informacija būtų prieinama ir palyginama, investuotojų teisės būtų apsaugotos ir pakankamai suderintos, o priežiūros standartų srityje nebūtų reglamentavimo arbitražo ar lenktynių dėl žemesnių standartų.

Be to, mažmeninių investicijų srityje Komisija nagrinėja dabartines technologijomis grindžiamas skaitmenines sąsajas, kurios galėtų padėti asmenims patikimai ir skaidriai rasti tinkamų bei ekonomiškai efektyvių mažmeninių investicinių produktų. Atlikus vėliau šiais metais numatomą tyrimą, bus įvertinti galimi internetinės skaitmeninės priemonės, kuri gali padėti mažmeniniams investuotojams priimti investicinius sprendimus, kūrimo scenarijai.

·2019 m. vasario mėn. teisėkūros institucijos pasiekė politinį susitarimą dėl bendrų padengtųjų obligacijų taisyklių. Suderintomis taisyklėmis, paremtomis aukštais nacionaliniais standartais ir geriausia praktika, bus prisidedama prie padengtųjų obligacijų, kaip stabilaus ir ekonomiškai efektyvaus ES bankų finansavimo šaltinio, kūrimo. Taip jos padidins bankų pajėgumą teikti finansavimą realiajai ekonomikai. Be to, jomis investuotojams suteikiama įvairesnių saugesnio investavimo galimybių.

·2019 m. kovo mėn. teisėkūros institucijos susitarė dėl naujų taisyklių, kuriomis remiantis mažosioms įmonėms bus lengviau gauti finansavimą per kapitalo rinkas. Siūlomos taisyklės sumažins biurokratines kliūtis mažosioms ir vidutinėms įmonėms, bandančioms patekti į MVĮ augimo rinkas (nauja smulkiesiems emitentams skirtos prekybos vietos kategorija), nes bus laikomasi proporcingesnio požiūrio, siekiant remti mažųjų ir vidutinių įmonių įtraukimą į biržos sąrašus. Pasiūlymu taip pat siekiama užtikrinti investuotojų apsaugą ir rinkos vientisumą.

·Reikia dėti daugiau pastangų, kad būtų pasiektas susitarimas dėl siūlomo Reglamento dėl teisės, taikytinos nustatant reikalavimų perleidimo pasekmes tretiesiems asmenims. Reglamentu bus gerokai padidintas teisinis tikrumas – ir taip skatinamos tarpvalstybinės investicijos – nustatant, kuri nacionalinė teisė taikoma pasekmėms tretiesiems asmenims, kai reikalavimas perleidžiamas tarpvalstybiniu mastu.

Kaip ilgalaikiai investuotojai, draudikai, daugiau investuodami į nuosavą kapitalą, atlieka svarbų vaidmenį finansuojant realiąją ekonomiką. Komisija priėmė sistemos „Mokumas II“ pakeitimą dėl prudencinės tvarkos, taikomos kvalifikuotajam privačiam akciniam kapitalui ir neviešai platinamiems skolos vertybiniams popieriams. Be to, Komisija priėmė labiau pritaikytą prudencinę tvarką, taikomą draudimo bendrovių ilgalaikėms investicijoms į nuosavą kapitalą. Pakeitimus šiuo metu nagrinėja teisėkūros institucijos. Dėl šių pokyčių draudikų investicijoms į kvalifikuotąjį privatų akcinį kapitalą dabar bus taikomi mažesni kapitalo reikalavimai, ypač kai tokios investicijos gali būti laikomos ilgalaikiu nuosavu kapitalu. Be to, kiek tai susiję su neviešai platinamais skolos vertybiniais popieriais, naujosiose taisyklėse Komisija leidžia išorės reitingų naudojimo alternatyvas kapitalo reikalavimams apskaičiuoti. Taip bus pašalinti dabartiniai neviešai platinamų skolos vertybinių popierių, palyginti su investicinio reitingo įmonių obligacijomis, trūkumai.

Komisija peržiūrėjo ES įmonių obligacijų rinkų veikimą. Svarbus didesnių įmonių būdas pritraukti didesnio masto finansavimą yra išleisti skolos vertybinius popierius – įmonių obligacijas. Nors per pastarąjį dešimtmetį ne finansų bendrovių išleidžiamų įmonių obligacijų ES padaugėjo, ši priemonė dar turi neišnaudotų įmonių finansavimo galimybių. Komisija įsteigė ekspertų grupę ES įmonių rinkoms įvertinti. Ši grupė buvo įgaliota atlikti skirtingas įmonių obligacijų rinkas apimančią analizę ir teikti rekomendacijas, kaip pagerinti tų rinkų veikimą. Atsižvelgdama į ekspertų grupės rekomendacijas, Komisija jau ėmėsi veiksmų, pavyzdžiui, priėmė pasiūlymą dėl teisėkūros procedūra priimamo akto dėl MVĮ įtraukimo į biržos sąrašus skatinimo, siekiant sumažinti įmonių obligacijų emitentų administracinę naštą. Įmonių obligacijų rinkų vertinimas, kai tinkama, taip pat bus įtrauktas į būsimas ES teisės aktų peržiūras.

Komisija taip pat įsipareigojo nustatyti ir skatinti geriausią neviešo platinimo praktiką. Neviešo skolos vertybinių popierių platinimo rinkos gali padidinti į biržos sąrašus neįtrauktų vidutinio dydžio įmonių galimybes gauti finansavimą. Iš tyrimo matyti, kad neviešas skolos priemonių platinimas instituciniams investuotojams ateityje galėtų atlikti svarbesnį vaidmenį finansuojant vidutinio dydžio įmones. Jame taip pat pabrėžta, kad dėl naujų vidaus rinkų ir išaugusios tarpvalstybinės veiklos padaugėjo neviešo platinimo ES augimo galimybių. Remdamasi tyrimo išvadomis, Komisija ragina valstybes nares remti neviešo platinimo, kaip alternatyvaus finansavimo šaltinio, plėtojimą.

Be veiksmų, kurių jau ėmėsi Komisija, vykdoma keletas veiksmų, kurie bus įtraukti į būsimą Komisijos darbą. Tai, be kita ko, tiekimo grandinės finansavimo tyrimas ir tyrimas, kuriuo siekiama įvertinti, kokiu mastu tyrimai apima MVĮ ir naujų Finansinių priemonių rinkų direktyvos taisyklių poveikį mokėjimo už tyrimą atskyrimui.

Siekdama išnaudoti inovacijų galimybes, Komisija taip pat paprašė ekspertų grupės įvertinti novatoriškų verslo modelių ir technologijų taisykles. Tyrimų ir analizių rezultatus dar reikia peržiūrėti, o sprendimą dėl galimų tolesnių veiksmų reikės priimti kitos kadencijos Komisijai.

Europos inovacijų taryba (EIC) (šiuo metu įgyvendinamas jos galutinis bandomasis etapas) sujungs ES programas į didelį potencialą turintiems novatoriams skirtą vieno langelio principu pagrįstą sistemą, pritaikytą radikalių ir ardomųjų inovacijų reikmėms. Numatyta, kad EIC visu pajėgumu pradės veikti pagal kitą ES mokslinių tyrimų ir inovacijų programą „Europos horizontas“ ir teiks dotacijas ir mišrų finansavimą (dotacijų ir nuosavo kapitalo derinys), kad būtų pašalintos rinkos spragos finansuojant didelės rizikos inovacijas ir pritraukiamos privačiojo sektoriaus investicijos.

Norint paskatinti aktyvesnį investavimą ES labai svarbi stabili investicijų aplinka. 2018 m. liepos 19 d. Komisija priėmė komunikatą, kuriame paaiškinama, kaip ES teisės aktais apsaugomos investicijos ir kaip investuotojai gali naudotis savo teisėmis pagal ES teisės aktus nacionalinėse administracijose ir teismuose .

Atsižvelgiant į 2018 m. kovo 6 d. sprendimą Achmea byloje, investicijų apsauga tapo dar svarbesnė. Tai patvirtino Komisijos nuomonę, kad ES investuotojai negali pasikliauti ES vidaus dvišalėmis investicijų sutartimis, ypač kad investuotojų ir valstybių arbitražas šiose sutartyse nesuderinamas su ES teise. Po Komisijos ir valstybių narių dialogo, 2019 m. sausio mėn. visos valstybės narės įsipareigojo nutraukti ES vidaus dvišales investicijų sutartis ir dauguma valstybių narių įsipareigojo imtis veiksmų, kad užtikrintų, jog Energetikos chartijos sutartis nebūtų naudojama kaip pagrindas investuotojų ir ES valstybių narių arbitražui.

5.Efektyvesnė ES kapitalo rinkų priežiūra

Siekdama užtikrinti labiau integruotą ir veiksmingesnę kapitalo rinkų priežiūrą, kuri yra būtina kapitalo rinkų sąjungai ir reikalinga siekiant didesnės finansinės integracijos ir didesnio rizikos pasidalijimo tarp privačiojo sektoriaus subjektų, Komisija pasiūlė dvi teisėkūros priemones. Dėl vieno pasiūlymo pasiektas politinis susitarimas. Reikia skubiai daryti pažangą dėl likusio pasiūlymo:

·Atnaujintų patikimesnės pagrindinių sandorio šalių priežiūros taisyklių, dėl kurių susitarta 2019 m. kovo mėn., siekiant sustiprinti ES finansinį stabilumą. Šia reforma bus užtikrinta, kad ES priežiūros sistema būtų pakankamai patikima, kad būtų galima numatyti ir sumažinti ES pagrindinių sandorio šalių ir sisteminių ne ES pagrindinių sandorio šalių, kurios teikia paslaugas ES klientams, riziką.

·Derybose dėl Europos priežiūros institucijų reformos, kad Europos finansų priežiūra taptų tvirtesnė ir labiau integruota, ir pasiūlymo sustiprinti kovos su pinigų plovimu ir terorizmo finansavimu priežiūros sistemą, kuris 2018 m. rugsėjo mėn. iš dalies pakeitė pradinį pasiūlymą, padaryti gera pažanga. Komisija ragina Europos Parlamentą ir valstybes nares kuo skubiau pasiekti politinį susitarimą ir yra pasirengusi ir toliau šiuo tikslu teikti visokeriopą paramą.

Veiksminga priežiūra yra svarbi mažmeninių investicijų skatinimo priemonė, nes santaupų turintys asmenys turi būti tikri, kad galimos investicijos užtikrins tinkamą grąžą mainais į prisiimtą riziką. Komisijai paprašius, 2019 m. sausio mėn. trys Europos priežiūros institucijos paskelbė savo pirmosios išsamios santaupų turintiems asmenims skirtų investicinių produktų pagrindinių kategorijų, pvz., savitarpio fondų, draudimo, pensijų ir struktūrizuotų produktų, išlaidų ir veiklos rezultatų analizės rezultatus. Pirmieji rezultatai yra būsimų vertinimų ir tolesnio ataskaitų reikalavimų plėtojimo pagrindas, įskaitant, kai tinkama, galimą metodikos taikymo srities išplėtimą ir patobulinimus.

6.Tvarus finansavimas

Komisija priėmė tris pasiūlymus dėl teisėkūros procedūra priimamų aktų, kad sudarytų sąlygas ES finansų sektoriui pirmauti kuriant klimato požiūriu neutralią, tausiau išteklius naudojančią ir atsparią žiedinę ekonomiką. Europos Parlamentas ir Taryba pasiekė politinį susitarimą dėl dviejų pasiūlymų. Dar reikia daryti pažangą dėl vieno iš trijų pasiūlymų dėl teisėkūros procedūra priimamų aktų:

·Teisėkūros institucijos vis dar svarsto vienodą ES klasifikavimo sistemą (taksonomiją), kad nustatytų, kuri ekonominė veikla aplinkos atžvilgiu yra tvari. Taip investuotojams ir kitiems ekonominės veiklos vykdytojams bus aiškiau, kokia veikla gali būti laikoma ekologiška. Tai taip pat bus tvarių finansinių produktų standartų ir ženklinimo pagrindas. Komisija pasiūlė iki 2021 m. pabaigos įvertinti, ar tikslinga išplėsti taksonomijos taikymą, kad ji apimtų ir kitus tvarumo tikslus, ypač socialinius.

·2019 m. kovo mėn. pasiektas politinis susitarimas dėl Reglamento dėl informacijos, susijusios su tvariomis investicijomis ir tvarumo rizika, atskleidimo. Naujosios taisyklės suteiks nuoseklumo ir aiškumo, kaip instituciniams investuotojams integruoti aplinkos, socialinius ir valdymo (ASV) veiksnius į savo sprendimų dėl investicijų priėmimo procesą. Jos taip pat padidins ASV investavimo strategijų skaidrumą galutiniams investuotojams.

·Galiausiai, 2019 m. vasario mėn. teisėkūros institucijos pasiekė politinį susitarimą dėl Reglamento dėl ES prisitaikymo prie klimato kaitos lyginamųjų indeksų ir su Paryžiaus klimato susitarimu suderintų lyginamųjų indeksų. Šie nauji rinkos standartai atspindės įmonių anglies dioksido išmetimo rodiklį ir suteiks investuotojams aiškesnę informaciją apie tai, kaip jų investicijos padeda kovoti su klimato kaita.