INTERROGAZIONE SCRITTA E-1600/00

di Erik Meijer (GUE/NGL) alla Commissione

(19 maggio 2000)

Oggetto: Trasparenza nella fissazione dei tassi di interesse per mezzo dell'applicazione del modello britannico alla Banca centrale europea

1. È la Commissione a conoscenza della posizione relativamente forte che la sterlina britannica occupa attualmente rispetto all'euro che, recentemente, si è fortemente svalutato (all'inizio, l'euro costava 71 pence, ora ne vale solo 59)?

2. Nella lotta recentemente instauratasi tra l'euro, la sterlina britannica e il dollaro statunitense per la conquista di una posizione dominante come moneta di scambio internazionale svolge un importante ruolo l'interesse del pubblico per le modifiche dei tassi di interesse e il modo in cui esse hanno luogo. Nella Banca centrale americana, la Fed, le decisioni al riguardo sono adottate da una sola persona, mentre le decisioni

della Banca centrale europea sono prese, in grandissimo segreto, da un organo collettivo, sulla base di un consenso, ma senza l'obbligo dell'unanimità. I membri del comitato per la politica monetaria della Banca di Inghilterra adottano invece le decisioni sulle modifiche dei tassi di interesse a maggioranza dei voti e il voto di ciascuno di essi è reso noto al pubblico. Secondo alcuni economisti, questa trasparenza contribuisce all'attuale forte posizione della sterlina britannica.

Condivide la Commissione l'opinione del professor Willem Buiter, da tre anni membro del comitato per la politica monetaria e in futuro associato alla Banca per l'Europa orientale, che in un'intervista concessa al quotidiano olandese De Volkskrant il 29 aprile 2000 ha affermato che l'attuale sistema britannico è superiore a quello dell'Europa o degli Stati Uniti?

3. Per quale motivo il processo decisionale della Banca centrale europea è stato, fino a questo momento, meno trasparente che non alla Banca di Inghilterra?

4. Quali provvedimenti sono necessari per far sì che la trasparenza della Banca centrale europea nella fissazione dei tassi di interesse sia pari a quella già esistente alla Banca di Inghilterra?

5. È la Commissione disposta ad adoperarsi affinché la Banca centrale europea adotti la procedura di fissazione dei tassi di interesse della Banca di Inghilterra?

Risposta data dal sig. Solbes Mira in nome della Commissione

(3 luglio 2000)

1. A norma del trattato CE, gli Stati membri sono tenuti a considerare il loro tasso di cambio una questione d'interesse comune. Pur non essendo direttamente responsabile della politica degli Stati membri in materia monetaria e di tasso di cambio, la Commissione fornisce analisi ai fini della vigilanza regolare sui tassi di cambio a cui procedono il Comitato economico e finanziario, il Consiglio Ecofin e il gruppo informale Euro-11.

La Commissione è al corrente dell'andamento del corso di cambio della sterlina rispetto all'euro. Il tasso di cambio dell'euro può registrare variazioni di breve durata rispetto ad altre monete, per tutta una serie di motivi, senza compromettere la stabilità dell'euro nel lungo periodo, che sia in termini di stabilità interna (cioè la stabilità di potere d'acquisto dell'euro conseguente al perdurare della stabilità dei prezzi) oppure in termini di rafforzamento del valore dell'euro all'esterno, come riflesso della solida struttura economica della zona euro.

L'esperienza maturata con i regimi di cambio fluttuante mostra che le variazioni dei tassi di cambio possono essere relativamente ampie e volatili e che i tassi di cambio tendono a superare quello che si ritiene il loro livello di equilibrio nel più lungo periodo. L'andamento del corso di cambio sterlina-euro si può spiegare soprattutto con le differenze nella situazione congiunturale e in altri fattori economici comportanti differenze nei tassi d'interesse e nei rendimenti previsti. Le analisi indicano che per la sterlina il tasso di cambio effettivo (cioè ponderato su base commerciale) si situa molto al di sopra della sua media nel più lungo periodo, mentre il tasso di cambio dell'euro è molto al di sotto della sua media nel lungo periodo. Si può prevedere che tali differenze si attenueranno con il tempo, ma è molto difficile predire quando.

2. Come mostra l'esperienza acquisita a livello internazionale, alcuni dispositivi istituzionali e strategie variabili in campo di politica monetaria possono essere compatibili con una politica monetaria di successo. Perlopiù, gli osservatori concordano nel riconoscere che le politiche monetarie condotte per esempio dalla Federal Reserve USA, dalla Bank of England e, in passato, dalla Bundesbank hanno avuto successo, in termini generali, nel conseguire gli obiettivi loro assegnati, ma non si deve supporre che un unico sistema sia universalmente superiore a tutti gli altri e che lo si possa trasporre in situazioni diverse da quelle per le quali era stato congegnato. Il contesto istituzionale dell'Unione economica e monetaria (UEM) si fonda sul trattato ed è adattato alle esigenze di un'unione di Stati indipendenti che hanno deciso di avere la stessa moneta. Non sembra quindi del tutto pertinente comparare il sistema della Banca centrale europea (BCE) con quello britannico.

Inoltre, le critiche rivolte alla BCE sembrano ampiamente ingiustificate. La BCE, che è una nuova istituzione responsabile della politica monetaria di una nuova entità economica, si è mostrata in grado di reagire con flessibilità e in forma adeguata agli sviluppi in sede economica. La BCE si avvale di vari strumenti di comunicazione le udienze trimestrali del suo presidente presso il Parlamento, le conferenze stampa mensili dopo le riunioni del consiglio dei governatori, i notiziari mensili e le relazioni annuali per spiegare i motivi delle sue decisioni di politica monetaria e la strategia in materia di politica monetaria che è alla base di tali decisioni.

3. È discutibile che la BCE si sia mostrata meno trasparente nei confronti del pubblico rispetto alla Bank of England. La BCE ha mostrato la sua apertura mediante un'ampia serie di strumenti di comunicazione: documenti su carta, quali i notiziari mensili e le relazioni annuali, i comunicati stampa e i testi di esame di determinati argomenti; inoltre, le conferenze stampa mensili del suo presidente e del vicepresidente dopo le riunioni del consiglio dei governatori; le udienze a frequenza (almeno) trimestrale del presidente presso il Parlamento; le frequenti apparizioni pubbliche dei membri del consiglio di direzione.

4. e 5. A giudizio della Commissione, la BCE conduce una politica monetaria adeguata e bene adattata alle mutevoli circostanze economiche.

Inoltre, per i motivi già indicati, non si deve presumere automaticamente che le norme e procedure seguite dalla Bank of England si possano trasporre integralmente nell'eurosistema: ogni questione va esaminata nei suoi aspetti essenziali nel contesto specifico dell'UEM.

Si deve osservare che, anche se la Commissione partecipa al pubblico dibattito sulla politica economica e quindi anche sulla strategia di politica monetaria, a norma del trattato CE definire la strategia della politica economica e decidere quale strategia si riveli più opportuna per l'eurosistema in materia di comunicazione (compresa la potenziale pubblicazione dei verbali e dei sistemi di votazione)è di esclusiva responsabilità della BCE.