INTERROGAZIONE SCRITTA E-0657/00

di Cristiana Muscardini (UEN) alla Commissione

(9 marzo 2000)

Oggetto: Economia reale ed economia finanziaria

Dal 1997 le crisi finanziarie prodottesi in varie parti del mondo devono essere interpretate come manifestazioni di una crisi dell'intero sistema finanziario e monetario internazionale, con il rischio di una vera e propria implosione. Il cattivo funzionamento delle istituzioni internazionali nell'assolvere il loro compito (vedi il recente caso della Russia), e le preoccupazioni espresse pubblicamente da esperti di economia internazionale (Ernst Welteke della Bundesbank e l'ex cancelliere Helmut Schmidt, ad es.) inducono a paventare pericoli di un crac finanziario, con contraccolpi negativi non solo sulle borse, ma sull'intera economia della cosiddetta bolla speculativa creata dal valore eccessivo dei corsi azionari. Con lo sganciamento del dollaro dal tallone aureo (15 agosto 1971), negli ultimi trent'anni si è manifestata una vera e propria divaricazione tra l'economia reale e quella finanziaria. Quest'ultima ha dato vita ad una gigantesca bolla speculativa che ha trasformato completamente le strutture dell'economia mondiale e che ha raggiunto il livello di almeno 300.000 miliardi di dollari, paragonata ad un PIL mondiale di 40.000 miliardi di dollari.

Considerato che questo processo ha avuto effetti devastanti per le economie e i livelli di vita delle popolazioni delle nazioni in via di sviluppo (il caso della Malaysia è emblematico) e che sta creando degli effetti negativi sui livelli di produzione e di occupazione anche nei paesi più industrializzati, tenuto conto altresì che tutte le operazioni di rifinanziamento della bolla finanziaria con aumenti di immissione di liquidità potrebbero portare ad un'esplosione inflativa su tutti i prezzi e non solo sui titoli finanziari,

la Commissione:

1. Condivide i timori espressi da più parti su questa situazione a rischio?

2. Ha mai valutato la possibilità di reintrodurre nel sistema:

a) un ancoraggio dei valori delle monete ad un elemento di riferimento reale

b) un maggiore controllo sui cambi, che potrebbe diminuire le conseguenze negative riscontrate fino ad ora?

3. Non considera opportuna la creazione di nuove linee di credito esplicitamente orientate allo sviluppo di nuovi investimenti nei settori di economia reale?

4. Non pensa alla definizione di grandi progetti infrastrutturali di portata continentale, in cui utilizzare le nuove tecnologie e le nuove acquisizioni della ricerca scientifica, che facciano da volano alla ricostruzione industriale e della cooperazione pacifica delle nazioni e dei popoli?

5. Perché non propone l'iniziativa di convocare una nuova conferenza internazionale, analoga a quella di Bretton Woods del 1944, allo scopo d'instaurare un nuovo sistema monetario internazionale in grado di eliminare gradualmente i meccanismi che hanno condotto alla creazione della bolla speculativa e di mettere in moto programmi di rilancio dell'economia reale?

Risposta data dal sig. Solbes Mira in nome della Commissione

(2 maggio 2000)

L'economia mondiale ha beneficiato notevolmente della liberalizzazione e dello sviluppo dei flussi di capitali. Tale evoluzione, che consente una migliore allocazione delle risorse, ossia un'utilizzazione più efficace delle eccedenze di risparmio per finanziare investimenti produttivi, ha peraltro anche causato un aumento della volatilità dei flussi di capitali. Gli investitori, infatti, hanno manifestato un interesse crescente per gli investimenti in capitale di rischio, come testimoniato dal valore, senza dubbio certamente a volte eccessivo, di taluni titoli quotati nelle borse finanziarie internazionali. I rischi di crisi finanziarie, e della loro propagazione, meritano dunque tutta la nostra attenzione.

Occorre pertanto adattare l'infrastruttura del sistema monetario e finanziario internazionale al nuovo scenario creato dall'internazionalizzazione e dallo sviluppo tecnologico e quantitativo dei mercati finanziari. Le istituzioni finanziarie internazionali, tuttavia, nonostante alcuni errori non sempre loro imputabili, hanno nell'insieme relativamente funzionato bene nei periodi di turbolenza. Infatti, nonostante le crisi finanziarie verificatesi in questi ultimi anni, l'economia mondiale ha registrato una crescita sostenuta e attualmente i paesi in crisi hanno, per la maggior parte, già recuperato il tenore di vita che avevano prima di tali crisi. Inoltre, l'economia di tali paesi poggia oggi su basi anche più solide. L'opera di riforma deve, di conseguenza, tendere soprattutto ad un migliore adattamento al nuovo scenario internazionale e alle regole di funzionamento, piuttosto che alla creazione di una nuova architettura.

Sinora, le riforme si sono concentrate essenzialmente su un miglioramento delle informazioni trasmesse ai mercati, per consentire loro una migliore valutazione dei rischi degli investimenti e, dunque, di differenziare meglio le prestazioni di economie diverse. Inoltre, è stata riconosciuta la validità dell'applicazione di taluni sistemi, come quelli in vigore in Cile, per limitare le entrate di capitali. I sistemi di controllo dei cambi sui capitali in uscita sono invece di solito inefficaci, e addirittura dannosi. Tenuto conto che una delle cause della crisi asiatica è stata l'eccessiva rigidità del tasso di cambio della valuta di tali paesi, è necessario consentire ai tassi di cambio di adattarsi finché sussistono ingenti disparità tra i paesi in termini di sviluppo e di risultati economici.

Le riforme sono tuttavia lungi dall'essere complete. È necessario, in particolare, che il settore privato accetti di partecipare attivamente alla risoluzione delle crisi finanziarie. Ciò deve avvenire sia tramite uno sforzo di persuasione, sia grazie all'istituzione di un quadro regolamentare rispettoso dei principi dell'economia di mercato. Occorre anche esaminare le conseguenze che derivano dalla creazione dell'euro per il sistema. L'euro, costituisce, infatti, un nuovo polo d'attrazione e consente di riequilibrare il sistema finanziario e monetario internazionale, sinora dominato dal dollaro americano. Il potenziale offerto dall'euro, tuttavia, potrà essere pienamente sfruttato solo se basato su una moderna economia europea, aperta alle nuove tecnologie ed ai progressi scientifici. È inutile, in questo contesto, ricordare tutte le iniziative adottate di recente dalla Commissione in tali settori. Conta invece sottolineare che l'euro dovrebbe anche permettere all'Europa di svolgere, negli ambienti finanziari internazionali, un ruolo consono alla sua potenza economica.