Poiché la definizione del mercato in causa ai fini del diritto comunitario in materia di concorrenza implica valutazioni economiche complesse da parte della Commissione, essa può essere soggetta solo ad un controllo limitato da parte del giudice comunitario. Tuttavia quest’ultimo non può astenersi dal controllare l’interpretazione, da parte della Commissione, di dati di natura economica. Al riguardo, detto giudice è tenuto a verificare se la valutazione della Commissione si basi su elementi di prova esatti, attendibili e coerenti, che costituiscano l’insieme dei dati rilevanti da prendere in considerazione per valutare una situazione complessa e che siano di natura tale da corroborare le conclusioni che ne sono state tratte.

Inoltre, considerato che la determinazione del mercato di cui trattasi serve a valutare se l’impresa interessata sia in grado di ostacolare la persistenza di una concorrenza effettiva e di tenere comportamenti sensibilmente indipendenti nei confronti dei propri concorrenti e dei propri clienti, non ci si può, a tale scopo, limitare all’esame delle sole caratteristiche obiettive dei prodotti o dei servizi di cui trattasi, ma bisogna anche prendere in considerazione le condizioni di concorrenza e la struttura della domanda e dell’offerta sul mercato.

Come stabilito dalla comunicazione della Commissione sulla definizione del mercato rilevante ai fini dell’applicazione del diritto comunitario in materia di concorrenza, «un mercato del prodotto rilevante comprende tutti i prodotti e/o servizi che sono considerati intercambiabili o sostituibili dal consumatore, in ragione delle caratteristiche dei prodotti, dei loro prezzi e dell’uso al quale sono destinati». La sostituibilità sul versante dell’offerta può essere anch’essa presa in considerazione ai fini della definizione del mercato rilevante nell’ambito delle operazioni in cui tale sostituibilità abbia effetti equivalenti, in termini di efficacia e di immediatezza, a quelli della sostituibilità sul versante della domanda. A tal fine occorre che i fornitori possano riorientare la loro produzione verso i prodotti di cui trattasi e immetterli sul mercato in breve tempo, senza dover sostenere significativi costi aggiuntivi o affrontare rischi eccessivi, in risposta a variazioni lievi ma durature dei relativi prezzi.

A tale proposito, la Commissione non incorre in un manifesto errore di valutazione laddove ravvisa l’esistenza di un mercato specifico dei servizi di compensazione e di regolamento primari per i valori mobiliari emessi secondo il diritto tedesco, distinto dal mercato dei servizi secondari, poiché, in considerazione del fatto che un’impresa detiene su tale mercato un monopolio di fatto e costituisce quindi un partner commerciale ineludibile per i detti servizi primari, non vi è sostituibilità sul versante della domanda né su quello dell’offerta di detti servizi.

Infatti, un sottomercato che abbia caratteristiche specifiche dal punto di vista della domanda e dell’offerta e che offra prodotti o servizi aventi una collocazione indispensabile e non intercambiabile nel mercato più generale di cui fa parte dev’essere considerato un mercato di prodotti o di servizi distinto. In tale contesto, è sufficiente che un mercato potenziale, o addirittura ipotetico, possa essere identificato, il che avviene nel caso in cui taluni prodotti o servizi siano indispensabili per esercitare una determinata attività ed esista, per i medesimi, una domanda effettiva da parte di imprese che intendano esercitare tale attività. È quindi determinante che possano essere individuate due fasi di produzione differenti, connesse in quanto il prodotto a monte costituisce un elemento indispensabile per la fornitura del prodotto a valle.

(v. punti 50-51, 57, 62, 64-68, 73)