COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ' EUROPEE 
Bruxelles, 10.05.1995 
COM(95) 170 dcf. 
94/0099 (COD) 
PROPOSTA MODIFICATA 
DI DIRETTIVA DEL PARLAMENTO EUROPEO E DEL CONSIGLIO 
CHE MODIFICA LE DIRETTIVE 89/647/CEE E 93/6/CEE DEL CONSIGLIO 
RIGUARDO AL RICONOSCIMENTO DA PARTE DELLE AUTORITÀ DI 
VIGILANZA DEI CONTRATTI DI NOVAZIONE E DEI PATTI DI 
COMPENSAZIONE 
("COMPENSAZIONE CONTRATTUALE") 
(presentata dalla Commissione in applicazione dell'articolo 189 A, 
paragrafo 2 del trattato CE) 
RELAZIONE 
I. CONSIDERAZIONI DI CARATTERE GENERALE 
1. Il 27 aprile 1994, la Commissione ha adottato una proposta di direttiva1 che modifica 
la direttiva 89/647/CEE e che è stata trasmessa al Parlamento ed al Consiglio con lettera del 
28 aprile 1994. 
2. Nel corso della sessione plenaria tenutasi a Bruxelles il 14 e 15 settembre 1994, il 
Comitato economico e sociale ha adottato un parere sulla proposta di direttiva2 con il quale 
approvava la proposta e proponeva alcune modifiche. 
3. Nel corso della sua seduta del 15 febbraio 19953, il Parlamento ha adottato una 
risoluzione legislativa comprendente il suo parere sulla proposta di direttiva della 
Commissione. Il parere del Parlamento comporta i 9 emendamenti illustrati in appresso. 
4. La proposta modificata tiene conto degli esiti delle consultazioni con entrambe le 
istituzioni. 
II. OSSERVAZIONI SUGLI EMENDAMENTI PROPOSTI DAL 
PARLAMENTO 
Emendamenti 1 e 2: il Parlamento propone di introdurre un nuovo considerando (3 bis) che 
rilevi che le norme previste ridurranno il tasso di copertura obbligatoria delle banche 
mediante fondi propri.Tale riduzione rispecchia l'effetto di riduzione del rischio insito nella 
compensazione contrattuale. L'emendamento del Parlamento chiarisce pertanto il 
meccanismo alla base delle norme previste: questa impostazione è espressa nei nuovi 
considerando. 
L'emendamento 3 propone un nuovo considerando (5 bis) che incoraggia gli Stati membri ad 
introdurre le disposizioni necessarie a garantire la validità giuridica delle compensazioni 
contrattuali. Si tratta di un elemento chiave della proposta ed il considerando offre 
l'occasione per far rilevare come la validità giuridica della compensazione contrattuale 
dipenda dalle disposizioni nazionali e possa essere garantita solo in tale contesto. 
'GUC 142,25.5.1994, p.8 
2 Non ancora pubblicato sulla GU 
3 PE 187.046 - Verbale della seduta del 15 febbraio 1995. 
2-
Gli emendamenti 4 e 6 forniscono un chiarimento circa le autorità abilitate a riconoscere le 
compensazioni contrattuali ai fini della vigilanza. Si tratta di un chiarimento utile. Per le 
imprese di investimento, tuttavia, tale chiarimento deve essere fatto nel quadro della direttiva 
sull'adeguatezza patrimoniale (93/6/CEE). La proposta modificata tiene conto del merito di 
tale emendamento. 
L'emendamento 5 propone di introdurre una definizione di "controparte" destinata a chiarire 
in primo luogo che è possibile stipulare accordi di compensazione bilaterale non solo con 
enti creditizi ma anche con tutte le altre "entità" giuridiche che possono legalmente contrarre 
tali accordi. Si tratta di un utile chiarimento la cui sostanza viene pertanto ripresa nella 
proposta modificata. 
L'emendamento 7 riguarda la disponibilità di pareri legali scritti e motivati sulla validità 
giuridica dei contratti di compensazione. Il testo del Parlamento dà agli enti creditizi 
maggiore flessibilità: non sarebbero infatti tenuti a fornire i pareri in questione all'autorità di 
vigilanza ma semplicemente a tenerli a sua disposizione. Questa maggiore flessibilità 
contribuisce a semplificare i controlli amministrativi e trova pertanto eco nella proposta 
modificata. Lo stesso vale per l'emendamento 8 che autorizza esplicitamente pareri legali 
redatti per gruppo o tipologia di contratti di novazione e altri accordi di compensazione. 
L'emendamento 9 chiarisce che le autorità competenti non devono creare distorsioni della 
concorrenza allorché si adoperano per pervenire ad una valutazione uniforme degli accordi di 
compensazione contrattuale. Anche tale precisazione viene ripresa nella proposta emendata. 
- 2>-
PROPOSTA MODIFICATA DI DIRETTIVA 
DEL PARLAMENTO EUROPEO E DEL CONSIGLIO 
CHE MODIFICA LE DIRETTIVE 89/647/CEE E 93/6/CEE DEL CONSIGLIO 
RIGUARDO AL RICONOSCIMENTO 
DA PARTE DELLE AUTORITÀ DI VIGILANZA 
DEI CONTRATTI DI NOVAZIONE E DEI PATTI DI COMPENSAZIONE 
("COMPENSAZIONE CONTRATTUALE") 
PROPOSTA INIZIALE 
Titolo: 
Proposta di direttiva del Parlamento 
europeo e del Consiglio che modifica la 
direttiva 89/647/CEE del Consiglio 
riguardo al riconoscimento da parte delle 
autorità di vigilanza dei contratti di 
novazione e dei patti di compensazione 
("compensazione contrattuale") 
Considerando 4 
considerando che per gli enti creditizi 
aventi sede negli Stati membri solo una 
modifica della direttiva 89/647/CEE può 
offrire la possibilità di un analogo 
riconoscimento delle compensazioni 
bilaterali da parte delle autorità di 
vigilanza e garantire a detti enti 
condizioni eque di concorrenza; che le 
norme previste sono equilibrate ed atte a 
rafforzare ulteriormente le misure di 
vigilanza prudenziale applicate nel settore 
degli enti creditizi; PROPOSTA MODIFICATA 
Titolo: 
Proposta di direttiva del Parlamento 
europeo e del Consiglio che modifica le 
direttive 89/647/CEE e 93/6/CEE del 
Consiglio riguardo al riconoscimento da 
parte delle autorità di vigilanza dei 
contratti di novazione e dei patti di 
compensazione ("compensazione 
contrattuale") 
Considerando 3bis (nuovo) 
considerando che le norme previste in 
materia di riconoscimento delle. 
compensazioni comporteranno la 
riduzione. del tasso di copertura 
obbligatoria degli enti creditizi mediante 
fondi propri; 
Considerando 4 
considerando nondimeno che per gli enti 
creditizi aventi sede negli Stati membri 
solo una modifica della direttiva 
89/647/CEE può offrire la possibilità di 
un analogo riconoscimento delle 
compensazioni bilaterali da parte delle 
autorità di vigilanza e garantire a detti enti 
condizioni eque di concorrenza; che le 
norme previste sono equilibrate ed atte a 
rafforzare ulteriormente le misure di 
vigilanza prudenziale applicate nel settore 
degli enti creditizi; 
~s 
Articolo 1 Considerando 5bis (nuovo) 
considerando l'opportunità, per gli Stati 
membri nei quali la validità giuridica della 
"compensazione contrattuale" non è 
ancora riconosciuta, di introdurre quanto 
prima le disposizioni necessarie per 
garantire tale riconoscimento; 
Articolo 1 
L'allegato II della direttiva 89/647/CEE è L'allegato II della direttiva 89/647/CEE è 
sostituito dall'allegato della presente sostituito dall'allegato della presente 
direttiva. direttiva. 
All'Allegato II. punto 5. primo comma 
della direttiva 93/6/CEE!> è aggiunta la 
frase seguente: 
"Per autorità competenti si intendono le 
autorità nazionali preposte, in forza di 
disposizioni legislative o regolamentari, 
all'esercizio della vigilanza sulle imprese 
d'investimento". 
Articolo 3 Articolo 3 
1. Gli Stati membri mettono in vigore 
le disposizioni legislative, regolamentari 
e amministrative necessarie per 
conformarsi alla presente direttiva al più 
tardi entro il 31 dicembre 1994. Essi ne 
informano immediatamente la 
Commissione. 1. Gli Stati membri mettono in vigore 
le disposizioni legislative, regolamentari 
e amministrative necessarie per 
conformarsi alla presente direttiva al più 
tardi entro il 31 dicembre 1995. Essi ne 
informano immediatamente la 
Commissione. 
Allegato, Allegato II, punto 1, prima Allegato, Allegato II, punto 1, prima 
frase frase 
Gli enti creditizi possono scegliere, con il Gli enti creditizi possono scegliere, con il 
consenso delle autorità di vigilanza, uno consenso delle autorità competenti, uno 
dei seguenti metodi per valutare il rischio dei seguenti metodi per valutare il rischio 
connesso alle operazioni di cui all'allegato connesso alle operazioni di cui all'allegato 
III. HI. 
D GUL 141,11.6.1993, p. 1. 
- J--
Allegato, Allegatoli, punto 2, tabella 2, 
nota (1) 
(1) Nel caso di contratti relativi ai tassi di 
interesse, gli enti creditizi possono 
scegliere, previo consenso delle autorità di 
vigilanza, tra la durata originaria e la 
durata residua. Allegato, Allegato II, punto 2, tabella 2, 
nota (1) 
(1) Nel caso di contratti relativi ai tassi di 
interesse, gli enti creditizi possono 
scegliere, previo consenso delle autorità 
competenti, tra la durata originaria e la 
durata residua. 
Allegato, Allegato II, punto 3, lettera Allegato, Allegato n, punto 3, lettera 
a), parte introduttiva: a), parte introduttiva: 
Le autorità di vigilanza possono Le autorità competenti possono 
riconoscere un effetto di riduzione del riconoscere un effetto di riduzione del 
rischio ai seguenti tipi di contratti di rischio ai seguenti tipi di contratti di 
novazione e accordi di compensazione. novazione e accordi di compensazione: 
Allegato, Allegato II, punto 3, lettera a), 
secondo paragrafo (nuovo): 
Per 'controparti' si intendono tutte le 
entità (incluse le persone fisiche) che 
hanno la facoltà di contrarre accordi di 
compensazione contrattuale. 
Allegato, Allegato II, punto 3, lettera b), Allegato, Allegato II, punto 3, lettera 
primo paragrafo, parte introduttiva: b), primo paragrafo, parte introduttiva: 
Le autorità di vigilanza possono 
riconoscere un effetto di riduzione del 
rischio ad un contratto di novazione o ad 
un accordo di compensazione unicamente 
a condizione che: Le autorità competenti possono 
riconoscere un effetto di riduzione del 
rischio ad un contratto di novazione o ad 
un accordo di compensazione unicamente 
a condizione che: 
Allegato, Allegato II, p 
primo para 
introduttiva 3,!< 
si) 
ii) l'ente creditizio abbia fornito alle 
autorità di vigilanza pareri legali scritti e 
motivati dai quali risulta che, nel caso di 
impugnazione in giudizio, le autorità 
giudiziarie ed amministrative competenti 
concluderebbero che nei casi indicati al 
punto (i)i diritti e gli obblighi dell'ente 
creditizio sono limitati al valore netto di 
cui al punto b) i) e ciò in conformità: 
Allegato, Allegato II, punto 3, lettera b) 
secondo paragrafo: 
Le autorità di vigilanza, dopo essersi 
consultate se necessario con le altre 
autorità di vigilanza competenti, devono 
accertarsi che la compensazione 
contrattuale sia giuridicamente valida in 
base al diritto di ciascuna delle 
giurisdizioni competenti. Se una delle 
autorità di vigilanza non è convinta della 
validità giuridica della compensazione 
contrattuale in base alla sua normativa 
nazionale, al contratto di novazione o 
all'accordo di compensazione in oggetto 
non può essere riconosciuto un effetto di 
riduzione del rischio per alcuna delle 
controparti. Allegato, Allegato II, puntò 3, i 
b), primo paragrafo, lettera si) , 
ii) l'ente creditizio abbia provveduto ad 
indicare chiaramente ed in modo preciso 
all'autorità competente la lista dei pareri 
legali scritti e motivati a disposizione 
dell'autorità., dai quali risulta che, nel caso 
di impugnazione in giudizio, le autorità 
giudiziarie ed amministrative competenti 
concluderebbero che nei casi indicati al 
punto i) i diritti e gli obblighi dell'ente 
creditizio sono limitati al valore netto di 
cui al punto b) i), e ciò in conformità: 
Allegai», Allegato II, punto 3, 
lettera b), paragrafo primo bis (nuovo, 
da introdurre): 
Le autorità competenti possono accettare 
pareri legali motivati redatti per gruppo o 
tipologia # compensazione contrattuale. 
Allegato, Allegato II, punto 3, lettera b) 
secondo paragrafo: 
Le autorità competenti, dopo essersi 
consultate se necessario con le altre 
autorità di vigilanza competenti, devono 
accertarsi che la compensazione 
contrattuale sia giuridicamente valida in 
base al diritto di ciascuna delle 
giurisdizioni competenti. Se una delle 
autorità di vigilanza non è convinta della 
validità giuridica della compensazione 
contrattuale in base alla sua normativa 
nazionale, al contratto di novazione o 
all'accordo di compensazione in oggetto 
non può essere riconosciuto un effetto di 
riduzione del rischio per alcuna delle 
controparti. 
7~ 
Allegato, Allegato II, punto 3, lettera b), 
quarto paragrafo: 
Ai fini del buon funzionamento del 
mercato interno, gli Stati membri sono 
tenuti ad adoperarsi per pervenire ad una 
valutazione uniforme degli accordi di 
compensazione contrattuale da parte delle 
rispettive autorità competenti. Allegato, Allegato II, punto 3, lettera 
b), quarto paragrafo: 
Ai fini del buon funzionamento del 
mercato interno, gli Stati membri sono 
tenuti ad adoperarsi per pervenire ad una 
valutazione uniforme degli accordi di 
compensazione contrattuale da parte delle 
rispettive autorità competenti Tale attività 
delle autorità competenti non deve essere 
causa di distorsioni della concorrenza. 
-ï -
ISSN 0254-1505 
COM(95) 170 def. 
DOCUMENTI 
IT 10 
N. di catalogo : CB-C0-95-192-IT-C 
ISBN 92-77-88436-3 
Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee 
L-298S Lussemburgo