COMVIISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE 
COM (Q3> 17 def. 
Bruxelles, 15 gennaio 1993 
Proposta di 
DECISIONE DEL CONSIGLIO 
riguardante un prestito conunitario a favore della 
RepubbIi ca itali ana 
(presentata dalla Commissione) 
- 1 -
BEIAHQNE 
Richiesta di un prestito a sostegno della bilancia dei pagamenti 
da parte del governo italiano 
1. Il governo italiano ha richiesto (con lettera datata 2.10.1992 del sig. 
Baruccì, Ministro del tesoro, al Presidente Delors) un prestito comunitario 
dell'importo di 8 000 Mio di ECU a termini del regolamento (CEE) n. 1969/88 
del Consiglio, del 24 giugno 1988, che istituisce un meccanismo unico di 
sostegno finanziario a medio termine delle bilance dei pagamenti degli Stati 
memebr i. 
2. Nel periodo di turbolenza valutaria che ha preceduto il riallineamento della 
lira nell'ambito degli accordi di cambio del Sistema monetario europeo e la 
successiva sospensione della partecipazione della lira a tali accordi, hanno 
avuto luogo un fortissimo esodo dì capitali dall'Italia, una cospicua 
riduzione delie riserve ufficiali ed un aumento dell'indebitamento a breve 
termine. Il r(afflusso di capitali nel paese, verificatosi da settembre in 
poi, ha consentito di ricostituire solo parzialmente le riserve perdute. 
3. La richiesta di un prestito comunitario a sostegno della bilancia dei 
pagamenti costituisce un elemento della strategia perseguita dal governo 
italiano nell'intento di ripristinare la credibilità della propria linea di 
condotta e la stabilità dei mercati finanziari, cosi da contribuire alla 
rIcostituizione delle riserve ufficiali erose, preparare il rientro della 
lira negli accordi di cambio e riportare i tassi d'interesse a livelli più 
normali. Il fattore cruciale ai finì della credibilità sarà dato dalla 
riuscita realizzazione di un aggiustamento di bilancio. Dopo che per diversi 
anni il disavanzo di bilancio ha persistentemente superato il 10% del PIL ed 
il rapporto debito pubblico/PIL ha registrato un costante aumento (arrivando 
a superare il 100% del PIL) il governo italiano ha introdotto per il 1993 un 
pacchetto di provvedimenti d'ampia portata finalizzati al riassetto della 
finanza pubblica. E' questa la prima fase del programma di riassetto a medio 
termine varato dal governo italiano per il periodo 1993-1995, mediante il 
quale s'intende dimezzare il disavanzo complessivo di bilancio e stabilizzare 
l'indice d'indebitamento entro il 1995. Un'importante caratteristica del 
bilancio per il 1993 consiste nel fatto che affronta alle radici alcune delle 
debolezze strutturali di base della finanza pubblica italiana. 
4. La Commissione propone che le condizioni previste dal prestito comunitario a 
sostegno della bilancia dei pagamenti siano strutturate in modo da rafforzare 
l'effetto dei vincoli esterni (già determinati dalle pressioni di mercato) 
sul governo italiano, inducendolo a perseguire con rigore il proprio 
programma di aggiustamento di bilancio nel 1993 e negli anni successivi. A 
questo scopo si propone che il prestito sia erogato in più quote, 
strettamente connesse al calendario finanziario italiano e subordinate in 
ogni fase al varo di adeguati provvedimenti di riassetto della finanza 
pubblIca. 
5. La richiesta italiana è stata discussa dal comitato monetario il 14 gennaio 
1993. Il comitato ha valutato positivamente il programma di riassetto 
economico italiano, ha posto in risalto la necessità dì rispettare gli 
obiettivi di bilancio prefissati ed in generale ha dato il proprio appoggio 
all'impostazione proposta dalla Commissione per quanto riguarda la richiesta 
di prestito. 
6. In considerazione di quanto precede la Commissione propone al Consiglio di 
adottare l'acclusa decisione, accordando alla Repubblica italiana un prestito 
di 8 000 Mio di ECU. 
- 1a 
Proposta di 
DECISIONE DEL CONSIGLIO 
(del ...1993] 
riguardante un prestito comunitario a favore della 
Repubblica italiana 
(93/.../CEE) 
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ' EUROPEE, 
visto il Trattato che istituisce la Comunità economica europea, 
visto il regolamento (CEE) n. 1969/88 del Consiglio, del 24 giugno 1988, che 
istituisce un meccanismo unico di sostegno finanziario a medio termine delle 
bilance dei pagamenti degli Stati membri ('), in particolare l'articolo 1, 
vista la proposta della Commissione, presentata previa consultazione del comitato 
monetar io, 
considerando che la Repubblica italiana ha richiesto un'assistenza finanziaria a 
medio termine a sostegno della propria bilancia dei pagamenti e del proprio 
programma economico di riassetto e riforma-, 
considerando che l'importo complessivo non ancora rimborsato in relazione a 
prestiti precedentemente accordati agli Stati membri rientra nel massimale fissato 
dal regolamento (CEE) n. 1969/88; 
considerando che, oltre ai problemi immediati di bilancia dei pagamenti dovuti ai 
forte esodo di capitali verificatosi nel recente periodo di turbolenza valutaria, 
che ha determinato una riduzione delle riserve ufficiali e l'aumento 
dell'indebitamento a breve termine, l'economia italiana presenta anche seri 
squilibri strutturali, riguardanti in modo particolare il settore della finanza 
pubblica, tali da pregiudicare la stabilità della sua posizione sull'estero; che è 
giustificato un prestito a sostegno della bilancia dei pagamenti erogato in più 
quote, il quale sia concomitante a provvedimenti di consolidamento e riassetto; 
che i fondi raccolti mediante il prestito saranno utilizzati per rafforzare le 
riserve ufficiali italiane; 
m SUL 178 dell '8.7.1988, pag. 1. 
- 2 -
considerando che il governo italiano intende tornare a partecipare agli accordi di 
cambio del sistema monetario europeo; che affinché una rinnovata partecipazione a 
tali accordi risulti sostenibile occorre attuare un programma che realizzi 
ulteriori progressi nella lotta all'inflazione e nel miglioramento della struttura 
della finanza pubblica; che tali obiettivi di maggiore convergenza rispetto alle 
economie comunitarie che hanno ottenuto i migliori risultati saranno conseguiti 
soltanto ri ducendo in misura sostanziale I disavanzi del settore pubblico, cosi da 
determinare una tendenza alla flessione del rapporto debito pubbIico/PIL, 
riformando il settore pubblico sotto il profilo organizzativo, adottando una 
politica monetaria restrittiva e seguendo una politica valutaria rigorosa; 
considerando che il governo italiano persegue un programma triennale di riassetto 
del bilancio mirante a ridurre in misura sostanziale i disavanzi cosi da 
stabilizzare il rapporto debito pubblico/PIL e successivamente imprimergli una 
tendenza alla flessione, ed ha presentato detto programma a fondamento della sua 
richiesta di prestito; che detto governo attuerà pienamente il programma di 
riassetto di bilancio e riforma nel corso del triennio 1993-1995, in modo da 
conseguirne gli obiettivi e varare i provvedimenti specifici contemplati da tale 
programma, convenuti come segue: 
1. Gli obiettivi di bilancio per il 1993, 1994 e 1995 sono fissati in modo da 
conseguire la stabilizzazione del rapporto debito pubblico/PIL entro il 1995. 
Con riferimento a valori previsti di crescita del PIL pari ali'1,5% per il 
1993, al 2,4% per il 1994 ed al 2,6% per il 1995 detti obiettivi sono cosi 
quantificati : 
- per il 1993, un fabbisogno del settore statale pari a 150 000 Mrd di LIT, 
con un'eccedenza del fabbisogno del settore statale al netto del pagamento 
d'interessi (eccedenza primaria) di 50 000 Mrd di LIT; 
- per il 1994, un fabbisogno del settore statale pari a 125 000 Mrd di LIT, 
con un'eccedenza primaria di 77 000 Mrd di LIT; 
- per il 1995, un fabbisogno del settore statale pari a 85 000 Mrd di LIT, 
con un'eccedenza primaria di 115 000 Mrd di LIT. 
2. Qualora si prospetti la possibilità che l'onere relativo al pagamento 
d'interessi nel 1994 e nel 1995 superi i valori attualmente previsti dalle 
autorità italiane (202 000 Mrd di LIT nel 1994 e 200 000 Mrd di LIT nel 1995) 
gli obiettivi in fatto di eccedenza primaria verranno rivisti verso l'alto 
prima che vengano annunciate proposte particolareggiate di bilancio per tali 
esercizi, cosi da garantire che il fabbisogno complessivo rispetti gli 
obiettivi previsti e da stabilizzare il rapporto debito pubblico lordo/PIL 
entro il 1995. Successivamente l'eccedenza primaria verrà mantenuta a livelli 
sufficientemente alti da garantire ulteriori riduzioni del disavanzo 
complessivo ed una tendenza alla flessione del rapporto summenzionato. 
3. Gli obiettivi in fatto di disavanzo sono fissati in termini d'importi 
assoluti nei valori sopraindicati che, in base alle più recenti proiezioni 
macroeconomiche effettuate dalle autorità italiane, rappresentano: 
- per il fabbisogno del settore statale: rispettivamente il 9,3%, 7,3% e 4,7% 
del PIL nel 1993, 1994 e 1995; 
- per l'eccedenza primaria: rispettivamente il 3,1%, 4,5% e 6,4% del PIL nel 
1993, 1994 e 1995; 
La corrispondente evoluzione del rapporto debito lordo del settore statale/PIL 
comporta valori del 110,6%, del 112,5% e del 112,4% rispettivamente alla fine del 
1993, del 1994 e del 1995. 
4. Il programma di privatizzazione di attività patrimoniali dello Stato, che ie 
autorità italiane intendono perseguire, mira a consentire dì iscrivere nella 
contabilità relativa al settore statale entrate nette per 7 000 Mrd di LIT 
nel 1993, 15 000 Mrd di LIT nel 1994 e 12 000 Mrd di LIT nel 1995. 
Nell'ambito di una normativa già approvata il governo italiano pubblicherà un 
elenco d'imprese del settore pubblico e di altre attività patrimoniali 
statali da privatizzare, corredandolo di un calendario indicativo delle 
vendite. Qualunque entrata relativa alla privatizzazione del settore pubblico 
che superi i livelli previsti verrà utilizzata per aumentare l'eccedenza 
primaria del settore statale e ridurre quindi il rapporto debito 
pubbIico/PIL, e dunque non in sostituzione di altri aggiustamenti necessari 
delle spese e delle entrate. 
5. Nell'ambito dell'apposita normativa già approvata, il governo italiano 
proseguirà l'applicazione di provvedimenti particolareggiati di riforma 
strutturale nei seguenti settori: (i) nel settore dell'assistenza sanitaria, 
allo scopo di ridurne le inefficienze e di contenere le spese, conferendo tra 
l'altro alle amministrazioni regionali la piena responsabilità dei superi di 
spesa incorsi nella gestione del Servizio sanitario nazionale decentrato; 
(ii) nel settore del pubblico impiego, allo scopo di migliorare il controllo 
delle spese per la remunerazione dei dipendenti nonché l'efficienza e la 
produttività dell'amministrazione pubblica, facendo tra l'altro ricorso ad 
una maggiore mobilità del personale e ad un incremento delle responsabilità 
in fatto di gestione; (iii) nel campo delle pensioni, allo scopo di 
stabilizzare le spese sostenute a questo titolo in rapporto al PIL, tra 
l'altro innalzando l'età del pensionamento, armonizzando i regimi 
pensionìstici e limitando l'indicizzazione alla tutela del potere d'acquisto, 
ed infine (iv) nei campo della finanza locale, per ridurre la dipendenza 
degli enti locali dai trasferimenti provenienti dall'amministrazione 
centrale, procedendo tra l'altro ad introdurre nuove forme di imposizione 
locale; 
considerando che in ambito monetario e nel campo dei redditi le autorità italiane 
intendono continuare a perseguire politiche atte a ridurre il tasso d'inflazione; 
che in part icolare: 
in relazione all'obiettivo primario di contenere le pressioni 
inflazionistiche, nel 1993 la crescita di M2 sarà compresa tra il 5 ed il 7%, 
risultato coerente con le previsioni fatte in materia di crescita nominale 
del PIL per il 1993. In rapporto a tale obiettivo la Banca d'Italia terrà 
sotto stretto controllo il tasso di crescita del credito interno, 
coerentemente con gli obiettivi fissati in materia di tasso d'inflazione e di 
espansione di M2. Nel 1994 e nel 1995 gli obiettivi monetari ed i risultati 
conseguiti dovrebbero continuare ad essere allineati alla flessione 
dell'inflazione prevista dal programma triennale di riassetto di bilancio del 
governo italiano. Quest'ultimo intende introdurre provvedimenti legislativi 
intesi ad abolire entro la fine del 1993 la possibilità giuridica del 
finanziamento monetario, anticipando cosi il raggiungimento dell'obiettivo 
dell'articolo 104 del Trattato sull'Unione europea; 
- A -
Il governo italiano cercherà di garantire il contenimento della dinamica 
salariale nell'intero sistema economico, basandosi sull'accordo raggiunto nel 
luglio 1992 tra governo, organizzazioni sindacali e Confindustria in merito 
alla riforma del dispositivo di determinazione dei salari e mantenendo 
inoltre le restrizioni salariali programmate per il settore pubblico; 
considerando che si è convenuto che nel l'attuare la presente decisione le autorità 
italiane si consulteranno strettamente con la Commissione e renderanno disponibili 
tutte le informazioni necessarie a permettere un pieno ed efficace controllo 
dell'attuazione del programma di riassetto concordato; che, conformemente alla 
presente decisione, l'andamento dell'economia e della politica economica italiane 
sarà esaminato due volte all'anno, ed all'occorrenza anche più spesso, nell'ambito 
della vigilanza multilaterale, 
HA ADOTTATO LA PRESENTE DECISIONE: 
Articolo 1 
La Comunità accorda alla Repubblica italiana, conformemente al regolamento (CEE) 
n. 1969/88, un prestito di 8 000 Mio di ECU o del controvalore in altre divise. 
Art ico lo 2 
Il prestito viene posto a disposizione della Repubblica italiana in quattro quote, 
la durata media di ciascuna delle quali non supererà i sei anni. Per le prime due 
quote si procederà nel modo seguente: 
la prima quota, dell'importo di 2 000 Mio di ECU o del controvalore in altre 
divise, non verrà resa disponibile prima del 1" febbraio 1993; 
la seconda quota, dell'importo di 2 000 Mio di ECU o del controvalore in 
altre divise, verrà resa disponibile non prima del 1* luglio 1993, e comunque 
dopo che la Commissione, di concerto con il Consiglio ed alla luce di un 
esame, effettuato in collaborazione col comitato monetario, dei progressi 
realizzati nell'attuazione del programma, abbia constatato che sono stati 
presi gli eventuali provvedimenti aggiuntivi necessari e che risulta 
plausibile il conseguimento degli obiettivi di bilancio fissati dal programma 
per il 1993, tenuto conto dell'eventualità di una crescita economica 
inferiore o di tassi d'interesse superiori rispetto alle previsioni. 
Per la terza e quarta quota si procederà nel modo seguente: 
prima del 30 settembre 1993 il governo italiano procederà, in collaborazione 
con la Commissione, ad una revisione degli obiettivi di bilancio per il 1994 
alla luce dell'evoluzione macroeconomica effettiva e prevista, in modo da 
conseguire gli obiettivi fondamentali del programma a medio termine. La terza 
quota, dell'importo di 2 000 Mio di ECU o del controvalore in altre divise, 
verrà resa disponibile non prima del 1* febbraio 1994 ed in ogni caso 
soltanto dopo che la Commissione, di 
- 5 -
concerto con il Consiglio ed alla luce di un esame effettuato in 
collaborazione con il comitato monetario, abbia constatato che sono stata 
poste in atto le misure necessarie a conseguire gli obiettivi di bilancio 
fissati per iI 1994; 
prima del 30 settembre 1994 il governo italiano procederà, in collaborazione 
con la Commissione, ad una revisione degli obiettivi di bilancio per il 1995 
alla luce dell'evoluzione macroeconomica effettiva e prevista, in modo da 
conseguire gli obiettivi fondamentali del programma a medio termine. La 
quarta quota, dell'importo di 2 000 Mio di ECU o del controvalore in altre 
divise, verrà resa disponibile non prima del 1' febbraio 1995 ed in ogni caso 
soltanto dopo che la Commissione, di concerto con il Consiglio ed alla luce 
di un esame effettuato in collaborazione con il comitato monetario, abbia 
constatato che sono state poste in atto le misure necessarie a conseguire gli 
obiettivi di bilancio fissati per il 1995. 
Ar 11colo 3 
1. Il prestito é concesso in base alla decisione presa dalla Repubblica italiana 
di attuare il programma di riassetto di bilancio e di riforma da essa 
presentato, i cui obiettivi sono esposti nel preambolo alla presente 
dee i s Ione. 
2. La Commissione, in collaborazione con il Comitato monetario, esamina a 
intervalli regolari l'evoluzione della situazione economica italiana e 
l'attuazione del programma di riassetto di bilancio e di riforma. Tali esami 
continueranno fino a quando il prestito non sarà interamente rimborsato. 
Ar t i co Io 4 
La Repubblica italiana é destinataria della presente decisione. 
Fatto a Bruxelles, ... 
Per iI Consigi io 
II Presidente 

ISSN 0254-1505 
COM(93)17def. 
DOCUMENTI 
rr 01 
N. di catalogo : CB-CO-93-021-IT-C 
ISBN 92-77-52132-5 
Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee 
Lr2985 Lussemburgo