Relazione della Commissione - Relazione annuale della Commissione sulla situazione e la gestione del Fondo di garanzia nel corso dell'esercizio 1999 /* COM/2000/0246 def. */





RELAZIONE DELLA COMMISSIONE - Relazione annuale della Commissione sulla situazione e la gestione del Fondo di garanzia nel corso dell'esercizio 1999 INDICE 1. Le basi giuridiche 2. La situazione del fondo al 31.12.99 3. Le risorse del fondo 3.1. Versamenti del bilancio generale nel corso dell'esercizio 3.2. Interessi prodotti dall'investimento delle disponibilità del Fondo 3.3. Recuperi ottenuti dai debitori inadempienti 4. Gli oneri del fondo 4.1. Pagamento delle inadempienze 4.2. Remunerazione della BEI Allegati Allegato I: Basi giuridiche dei versamenti del bilancio generale al fondo di garanzia 1. Decisioni su cui si basa lo storno 5/99 2. Decisioni su cui si basa lo storno 67/99 Allegato II: Relazione della BEI sulla situazione e la gestione del fondo - Conto di gestione e bilancio finanziario al 31 dicembre 1999 1. Evoluzione del Fondo nel 1999 2. Situazione del Fondo 2.1. Le risorse del Fondo al 31 dicembre 1999 2.2. Attività del Fondo al 31/12/99 2.3. Rischio di liquidità. 3. Investimenti del Fondo di garanzia: Analisi dei risultati e rendimento per il 1999 3.1. Analisi globale 3.2. Analisi per compartimento 3.2.1. Tesoreria monetaria 3.2.2. Portafoglio titoli Allegato III: Bilancio finanziario consolidato del Fondo di garanzia al 31 dicembre 1999 1. Le basi giuridiche Il regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994 ha istituito un Fondo di garanzia per le azioni esterne destinato a rimborsare i creditori della Comunità in caso di inadempienza del beneficiario di un prestito accordato o garantito dalla Comunità. A norma dell'articolo 6 di tale regolamento la Commissione ha affidato la gestione finanziaria del Fondo alla Banca europea per gli investimenti (BEI) nel quadro di una convenzione firmata tra la Comunità e la BEI il 23 novembre 1994 a Bruxelles e il 25 novembre 1994 a Lussemburgo. L'articolo 8.2. di tale convenzione precisa che "la Banca trasmette alla Commissione entro il 1° marzo di ogni anno una relazione sulla situazione e la gestione del Fondo, il conto di gestione e il bilancio finanziario del Fondo per l'anno precedente". Un estratto di questa relazione elaborata per l'esercizio 1999 è riportato all'Allegato II. Inoltre, l'articolo 7 del regolamento che istituisce il Fondo precisa che la Commissione presenta, entro il 31 marzo dell'esercizio successivo, al Parlamento europeo, al Consiglio e alla Corte dei conti una relazione annuale sulla situazione del Fondo e la sua gestione nel corso dell'esercizio precedente. 2. La situazione del fondo al 31.12.99 Alla chiusura dell'esercizio 1999 l'importo delle disponibilità del Fondo è di 1 313 736 732,83 euro (allegato II). Dalla creazione del Fondo, tale importo corrisponde al cumulo: - dei versamenti al Fondo (1 638 413 000,00 euro), - degli utili successivi degli esercizi (153 081 422,50 euro) al netto delle commissioni, - dei rimborsi tardivi ottenuti dai paesi terzi (326 997 234,09 euro), - dei debiti corrispondenti alle remunerazioni non versate alla Banca (604 761,67 euro), - dedotti i ricorsi alla garanzia (441 559 685,43 euro) e i riversamenti cumulativi al bilancio dell'eccedenza del Fondo (363 800 000,00 euro). L'ammontare totale del Fondo al 31 dicembre 1999, dopo deduzione della remunerazione della Banca, è pari a 1 313 131 971,16 euro. Il bilancio consolidato (allegato III) ammonta ad un totale di 1 498 268 553,20 euro che si scompone in 480 000 000 ECU di attività a termine (depositi bancari), per 4 749 649,43 euro di attività a vista (conto corrente), per 813 073 283,47 euro di portafoglio titoli, per 15 913 799,93 euro di interessi decorsi ma non maturati al 31.12.99 (2 156 579,72 euro di interessi decorsi ma non maturati su depositi a termine, 13 757 220,21 euro di cedole decorse ma non maturate) e 184 531 820,37 euro di crediti nei confronti di beneficiari di prestiti concessi o garantiti dalla Comunità, di cui 147 242 798,63 euro a titolo di crediti in conto capitale, interessi dovuti alle scadenze e interessi di mora coperti dall'intervento in garanzia del Fondo, e 37 289 021,74 euro a titolo degli interessi di mora maturati e non riscossi al 31.12 .99. L'articolo 3 del regolamento che istituisce il Fondo precisa che l'importo del Fondo deve raggiungere un livello adeguato (importo obiettivo) fissato al 10% del volume in capitale dell'insieme degli impegni della Comunità risultanti da ciascuna operazione, maggiorati degli interessi dovuti e non versati. Al 31.12.1999 l'importo degli impegni in corso per operazioni di prestito e di garanzia di prestiti a favore di paesi terzi, maggiorato degli interessi dovuti e non versati, è pari a 12 052 milioni di euro, di cui 227 milioni di euro a titolo degli interessi dovuti e non versati. Il risultato del rapporto tra l'importo del Fondo e il volume degli impegni in corso secondo la definizione data dal regolamento è del 10,9%, importo quindi superiore al tasso del 10% stabilito per l'importo obiettivo. Occorre pertanto procedere all'accreditamento al bilancio generale delle Comunità previsto al paragrafo 3 dell'articolo 3 del regolamento qualora il Fondo raggiunga l'importo obiettivo. L'importo da trasferire al bilancio è di 107,9 milioni di euro. Le sezioni seguenti descrivono in dettaglio l'evoluzione delle risorse e degli oneri del Fondo nel 1999. 3. Le risorse del fondo 3.1. Versamenti del bilancio generale nel corso dell'esercizio Il regolamento che istituisce un Fondo di garanzia per le azioni esterne precisa agli articoli 2 e 4 che il Fondo è alimentato da versamenti del bilancio generale pari al 14% dell'importo in capitale delle operazioni di prestito e di garanzia di prestiti sino al raggiungimento dell'importo obiettivo da parte del Fondo. L'articolo 5 del regolamento stabilisce che in caso di intervento della garanzia in seguito ad inadempienza, e se le risorse del Fondo di garanzia sono inferiori al 75% dell'importo obiettivo, il tasso di copertura per le nuove operazioni è portato al 15%. Le basi giuridiche che stabiliscono le modalità di copertura sono descritte nell'Allegato I. La decisione del Consiglio del 31 ottobre 1994 concernente la disciplina di bilancio ha autorizzato l'iscrizione nel bilancio generale di una riserva relativa alle operazioni di prestito e di garanzia di prestiti. Dotata nel 1999 di stanziamenti accantonati per un importo di 346 milioni di euro, questa linea di bilancio è destinata ad alimentare il Fondo di garanzia e viene utilizzata mediante storno verso la linea di bilancio prevista per i versamenti al Fondo. Su queste basi giuridiche, l'autorità di bilancio ha adottato nel 1999 due storni intesi ad alimentare il Fondo di garanzia per un importo totale di 300 069 000 euro. - Storno 5/99 per un importo di 229 089 000 euro Questo primo storno effettuato all'inizio dell'esercizio era destinato ad alimentare il Fondo di garanzia in applicazione delle decisioni del Consiglio del 24 gennaio 1994, 14 aprile 1997, 19 maggio 1998, 14 dicembre 1998, secondo le modalità di versamento previste nell'allegato al regolamento che istituisce il Fondo (cfr. allegato I). - Storno 67/99 per un importo di 70 980 000 euro Questo secondo storno era inteso ad alimentare il Fondo di garanzia sulla base delle operazioni di prestito adottate dal Consiglio il 22 aprile 1999, il 10 maggio 1999, l'8 novembre 1999 e il 29 novembre 1999. Le decisioni relative a questo storno sono riportate all'Allegato I. I due versamenti al Fondo sono stati effettuati in giugno e in dicembre 1999. 3.2. Interessi prodotti dall'investimento delle disponibilità del Fondo L'investimento delle disponibilità del Fondo è effettuato conformemente ai principi di gestione delle disponibilità enunciati nell'allegato alla convenzione tra la Comunità e la BEI. I principi di investimento prevedono tra l'altro che durante i primi anni di funzionamento del Fondo, e fintanto che l'importo totale investito non avrà raggiunto il livello di 300 milioni di ECU, il Fondo sia considerato come un fondo di investimento sul mercato monetario, che investe unicamente in strumenti a breve termine la cui scadenza non deve superare un anno. Poiché l'importo del Fondo aveva superato nel 1995 la soglia di 300 milioni di ECU, la Commissione, di concerto con la Banca, ha deciso di modificare i principi di investimento all'inizio del 1996. In base alle nuove modalità di gestione, in linea di principio, una quota dell'ordine di un terzo dovrebbe essere investita a un anno e una pari a due terzi a un massimo di 10 anni, mantenendo tuttavia un minimo di 150 milioni di euro per gli investimenti a breve termine. La durata media degli investimenti del Fondo non dovrebbe comunque superare i cinque anni. L'elenco delle banche abilitate a ricevere i depositi è stato stabilito di comune accordo tra la Commissione e la Banca. L'elenco iniziale è stato oggetto di varie revisioni in accordo con la Commissione per tener conto delle ultime modifiche intervenute nella quotazione delle banche di deposito. La maggior parte di queste banche sono membri del sistema di compensazione dell'euro. Godono tutte di una quotazione Moody's di almeno A1 a lungo termine e P1 a breve termine. Gli investimenti effettuati presso tali banche sono soggetti a regole intese a garantire una diversificazione e ad evitare la concentrazione dei rischi. Gli interessi fruttati dai depositi bancari sul conto del Fondo di garanzia e dagli investimenti in titoli sono ammontati nel 1999 a 48 562 534,63 euro, ossia rispettivamente: - depositi bancari: 12 659 514,63 euro. La situazione è quella stabilita al 31 dicembre tenendo conto sia degli interessi riscossi sugli investimenti effettuati sotto forma di depositi bancari (16 600 243,29 euro) che della variazione degli interessi decorsi (-3 940 728,66 euro) nel 1999. Gli interessi decorsi corrispondono a interessi riscossi dal Fondo non alla data di chiusura dell'esercizio ma alla scadenza degli investimenti. Dall'importo degli interessi decorsi contabilizzati al 31.12.1999 (2 156 579,72 euro) è dedotto l'importo degli interessi decorsi a titolo del 1998 e riscossi nel 1999 (6 097 308,38 euro). - conti correnti: 219 810,68 euro, corrispondenti agli interessi registrati sul conto a vista. - portafoglio titoli: 34 868 824,65 euro. Gli interessi sui titoli d'investimento sono generati dagli investimenti sotto forma di titoli conformemente ai principi di investimento enunciati nella Convenzione che dà mandato alla BEI di provvedere alla gestione delle disponibilità del Fondo. Da questi proventi devono essere dedotti 6 726 949,63 euro relativi alla registrazione durante l'esercizio dell'importo corrispondente alla differenza fra il valore di ingresso e il valore di rimborso ripartito proporzionalmente sulla durata residua dei titoli detenuti (corrispondente alla riduzione graduale del premio o decremento iscritto nel conto profitti e perdite). - Plusvalenza cessione su imm. Finanziarie: 814 384,67 euro. Il prodotto degli interessi è ripreso nel risultato dell'esercizio. 3.3. Recuperi ottenuti dai debitori inadempienti Quando il Fondo è intervenuto a garanzia, i rimborsi tardivi ottenuti dai paesi inadempienti hanno alimentato il Fondo. La somma totale cumulata dei recuperi ammonta a 326 997 234,09 euro (cfr. punto 2.1. dell'allegato II), di cui 5 318 632,41 euro recuperati nel 1999. 4. Gli oneri del fondo 4.1. Pagamento delle inadempienze Nel 1999 il Fondo è intervenuto tre volte per un importo totale di 16 247 803,27 euro (cfr. punto 2.1. dell'allegato II). 4.2. Remunerazione della BEI L'articolo 6 della Convenzione di gestione conclusa tra la Commissione e la BEI prevede una commissione annua dello 0,125%, calcolata sull'attivo mensile medio del Fondo, che costituirà oggetto di un riesame alla fine dell'anno nel corso del quale l'importo delle disponibilità del Fondo raggiungerà 300 milioni di ECU e al massimo tre anni dopo la data del primo versamento al Fondo, tenuto conto, tra l'altro, della progressione dell'attivo del Fondo. Dato che l'importo del Fondo ha raggiunto i 300 milioni di ECU alla fine del 1995, si è proceduto al riesame della remunerazione della BEI. Tenuto conto dell'esperienza acquisita dalla Banca sull'onere di lavoro rappresentato da tale gestione, una clausola aggiuntiva in data 17 e 23 settembre 1997 alla Convenzione di gestione finanziaria del Fondo, conclusa tra la Banca e la Commissione, ha ridotto la rimunerazione annua allo 0,05% delle attività del Fondo; questo tasso è stato applicato retroattivamente al 31 dicembre 1994. Per il 1999 la remunerazione della Banca è stata quindi fissata a 604 761,67 euro, iscritti sul conto profitti e perdite, contabilizzati nel conto di regolarizzazione al passivo del bilancio. La regolarizzazione è stata effettuata mediante pagamento alla BEI il 14 febbraio 2000. Allegati Allegato I: Basi giuridiche dei versamenti del bilancio generale al fondo di garanzia L'allegato del regolamento, che descrive le modalità dei versamenti al Fondo di garanzia, precisa che per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti o di garanzie ad organismi finanziari a titolo di un meccanismo quadro, scaglionati su vari anni ed a vocazione microeconomica e strutturale, i versamenti al Fondo sono effettuati in frazioni annuali sulla base degli importi annuali elencati nella scheda finanziaria allegata alla proposta della Commissione, adeguata se del caso in funzione della decisione del Consiglio. Per quanto riguarda le altre operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti della Comunità, come i prestiti alla bilancia dei pagamenti dei paesi terzi, indipendentemente dal fatto che avvengano in una o più frazioni, gli importi dei versamenti al Fondo sono calcolati sulla base dell'importo globale dell'operazione decisa dal Consiglio. Nel 1999 sono stati effettuati secondo queste modalità due storni. 1. Decisioni su cui si basa lo storno 5/99 - Nel quadro della cooperazione finanziaria con l'insieme dei paesi mediterranei: - Decisione del Consiglio del 24 gennaio 1994 relativa ad un prestito di 115 milioni di ECU a favore della Siria, su tre anni. - Decisione del Consiglio del 14 aprile 1997 che accorda una garanzia della CE alla BEI in caso di perdite derivanti dai prestiti a favore di progetti realizzati al di fuori della Comunità (paesi dell'Europa centrale e orientale, paesi mediterranei, America Latina e Asia, Sudafrica). - Decisione del Consiglio del 19 maggio 1998 concernente la concessione alla BEI di una garanzia della Comunità in caso di perdite dovute a prestiti a favore di progetti realizzati nella ex Repubblica iugoslava di Macedonia e che modifica la decisione 97/256/CE del Consiglio, del 14 aprile 1997, che accorda alla BEI una garanzia della Comunità in caso di perdite dovute a prestiti a favore di progetti realizzati al di fuori della Comunità (Europa centrale e orientale, paesi mediterranei, America latina e Asia, Sudafrica). - Decisione del Consiglio, del 14 dicembre 1998, recante modificazione della decisione 97/256/CE al fine di estendere la garanzia comunitaria concessa alla Banca europea per gli investimenti a favore di progetti in Bosnia-Erzegovina. 2. Decisioni su cui si basa lo storno 67/99 - Decisione del Consiglio, del 22 aprile 1999, relativa alla concessione di assistenza macrofinanziaria di 20 milioni di euro a favore dell'Albania. - Decisione del Consiglio, del 10 maggio 1999, relativa alla concessione di assistenza macrofinanziaria di 20 milioni di euro, per la parte prestiti, a favore della Bosnia-Erzegovina. - Decisione del Consiglio, dell'8 novembre 1999, relativa alla concessione di assistenza macrofinanziaria di 200 milioni di euro a favore della Romania. - Decisione del Consiglio, dell'8 novembre 1999, relativa alla concessione di assistenza macrofinanziaria di 100 milioni di euro a favore della Bulgaria. - Decisione del Consiglio, dell'8 novembre 1999, relativa alla concessione di assistenza macrofinanziaria di 50 milioni di euro, per la parte prestiti, a favore dell'ex Repubblica iugoslava di Macedonia. - Decisione del Consiglio, del 29 novembre 1999, che accorda alla Banca europea per gli investimenti (BEI) una garanzia della Comunità in caso di perdite dovute a prestiti a favore di progetti volti alla ricostruzione delle regioni della Turchia colpite dal sisma. Allegato II: Relazione della BEI sulla situazione e la gestione del fondo - Conto di gestione e bilancio finanziario al 31 dicembre 1999 1. Evoluzione del Fondo nel 1999 Il totale delle attività del Fondo al 31 dicembre 1999 ammonta a 1 297,8 milioni di euro (cfr. paragrafo 2.3) contro 1 260,8 milioni di euro al 31 dicembre 1998, in aumento di 37 milioni di euro. >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 1: Evoluzione delle attività nel 1999 (gennaio - dicembre 1999) Il 31/03/1999, in applicazione dell'articolo 7 della convenzione, le attività eccedentarie del fondo al 31/12/1998 (297,8 milioni di euro) sono state accreditate alla Commissione. Il 14 giugno 1999 e il 30 dicembre 1999 le risorse del fondo sono state aumentate rispettivamente di 229,1 milioni di euro e di 71 milioni di euro. Il risultato di gestione al 31 dicembre 1999 ammonta a 41,1 milioni di euro contro 42,6 milioni di euro al 31 dicembre 1998. I proventi del portafoglio titoli (al netto degli impegni a breve termine e compresa la plusvalenza sulla cessione di titoli) raggiungono 29 milioni di euro e rappresentano oltre il 70% dei proventi registrati al 31/12/1999. 2. Situazione del Fondo 2.1. Le risorse del Fondo al 31 dicembre 1999 Il saldo del Fondo di garanzia è passato da 1 169 milioni di euro al 31 dicembre 1998 a 1 160 milioni di euro al 31 dicembre 1999, con una diminuzione di 9 milioni di euro o dell'1%. Quest'evoluzione si spiega con i movimenti descritti nella tabella che segue: >SPAZIO PER TABELLA> Gli interventi a garanzia effettuati dal Fondo nel 1999 sono stati di 4,7 milioni di euro il 9 marzo 1999, 4,6 milioni di euro il 26 agosto 1999 e 6,9 milioni di euro il 21 dicembre 1999, per un totale di 16,2 milioni di euro. I recuperi da debitori inadempienti nel 1999 si presentano come segue: DATA DI RECUPERO // IMPORTO 21/01/99 // 5 000,21 11/02/99 // 16 496,85 12/02/99 // 723 631,53 27/08/99 // 470 145,74 09/11/99 // 2 966 842,20 09/11/99 // 992 818,75 12/11/99 // 143 697,13 TOTALE // 5 318 632,41 2.2. Attività del Fondo al 31/12/99 Le attività del Fondo al 31 dicembre 1999 ammontano a 1 297,8 milioni di euro e si scompongono come segue. Il Fondo opera in una sola valuta, l'euro. - 480 milioni di euro sono investiti in depositi monetari a termine; - 4,7 milioni di euro in conto corrente; - 813,1 milioni di euro in portafoglio investimenti (cfr. tabella al punto 2.3). 2.3 Rischio di liquidità Secondo la strategia di gestione delle attività del Fondo di garanzia, convenuta con la Commissione per il 1999, la ripartizione delle disponibilità è la seguente: >SPAZIO PER TABELLA> Il profilo di maturità delle attività del Fondo è caratterizzato dal mantenimento di una copertura di più di 498 milioni di euro [1] a meno di tre mesi, che corrisponde al termine di richiesta di intervento del Fondo da parte della Commissione per inadempienze sulle scadenze dei prestiti. [1] Il minimo richiesto dai principi di gestione è 150 milioni di euro. Il resto delle attività è stato scaglionato in modo da ottenere un flusso regolare di entrate mantenendo al tempo stesso una liquidità sufficiente. Al 31 dicembre 1999 è rispettata la struttura obiettivo, escluso l'importo di 80 milioni di euro, vale a dire 1/3 del Fondo investito a breve termine e gli altri 2/3 ripartiti fra titoli a tasso fisso (50%) e titoli a tasso variabile (50%). Al 31 dicembre 1999 la durata degli investimenti a lungo termine a tasso fisso è di 2,3 anni contro una durata media massima fissata a 2,5 anni; per i titoli a tasso variabile la durata è di 1,5 mesi. 3. Investimenti del Fondo di garanzia: Analisi dei risultati e rendimento per il 1999 3.1. Analisi globale Nel suo complesso, l'attività del Fondo di garanzia ha prodotto un gettito netto di 41,1 milioni di euro (40,3 milioni di euro più plusvalenza sulla cessione di titoli), che rappresenta un rendimento globale medio del 3,43% [2] (3,36% esclusa la plusvalenza sulla cessione di titoli). Nello stesso periodo, il tasso medio EURIBID a tre mesi era del 2,84%, con uno spread globale positivo di 59 punti di base al di sopra del tasso di riferimento (benchmark). [2] La base di calcolo del rendimento globale è in a/360. I proventi dei collocamenti e degli investimenti finanziari al 31/12/99 possono analizzarsi come segue: >SPAZIO PER TABELLA> 3.2. Analisi per compartimento 3.2.1. Tesoreria monetaria Gli investimenti realizzati hanno prodotto, nel 1999, 12,7 milioni di euro di interessi per capitali medi di 419,9 milioni di euro. Il rendimento degli investimenti realizzati nel 1999 si è stabilito in media al 2,97% [3] contro il 4,13% a fine dicembre 1998, in un contesto di ribasso dei tassi a breve termine. L'ultimo trimestre è stato caratterizzato da un aumento del tasso di riferimento a 3 mesi EURIBID nel quadro del passaggio all'anno 2000, che ha comportato un peggioramento del rendimento. [3] La base di calcolo per le operazioni a breve termine del mercato monetario è in a/360. Lo spread ottenuto è di 10 punti di base superiore al tasso di riferimento EURIBID a tre mesi [4]. [4] Lo "spread" di tesoreria misura il differenziale di tasso tra il tasso effettivo di rendimento di un investimento e il tasso di riferimento corrispondente al tasso EURIBID a 3 mesi conformemente alle linee direttrici in vigore. >SPAZIO PER TABELLA> * Evoluzione del rendimento e del tasso di riferimento nel corso del 1999 La tabella che segue riporta i tassi ottenuti per gli investimenti monetari a breve termine in raffronto al tasso di riferimento EURIBID a tre mesi. >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 2: Evoluzione del rendimento rispetto al benchmark Globalmente, lo spread rispetto al benchmark è stato positivo (in media 10 punti di base) per gli investimenti a breve termine. >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 3: Evoluzione dello spread di rendimento * Profilo delle controparti Conformemente alla convenzione firmata tra la Comunità europea e la Banca per la gestione del Fondo di garanzia, tutti i depositi sono effettuati con controparti aventi un «credit rating» pari almeno a A1. >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 4: Ripartizione al 31/12/99 degli investimenti a breve termine per tipo di controparte * Ripartizione geografica La ripartizione geografica per i paesi con i quali il Fondo ha operato investimenti a termine (in termini di capitali medi) per il 1999, si presenta come segue: >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 5: Investimenti a breve termine: ripartizione geografica dei capitali medi La BEI prosegue le sue attività per ripartire geograficamente i suoi investimenti pur preservando la competitività delle remunerazioni ottenute. 3.2.2. Portafoglio titoli Il portafoglio titoli, considerato come un portafoglio di investimento, è composto di titoli in euro acquistati con l'intenzione di conservarli fino alla scadenza finale: al 31 dicembre 1999, i titoli a tasso fisso la cui scadenza residua è inferiore a 3 mesi ammontano a 13,5 milioni di euro. Gli altri titoli a tasso fisso (scadenza residua fra 3 mesi e 6 anni) ammontano a 388,5 milioni di euro. I titoli a tasso variabile ammontano a 411,1 milioni di euro, per un valore contabile globale di 813,1 milioni di euro. Il valore d'ingresso dei titoli in portafoglio è il costo di acquisto. La differenza tra il prezzo di ingresso e il valore di rimborso è il premio/decremento che si suddivide in proporzione alla durata restante di ciascuno dei titoli. Al 31 dicembre 1999, il valore nominale del portafoglio è di 803,9 milioni di euro contro un valore contabile di 813,1 milioni di euro (compresi i premi ammortizzati). Il portafoglio ha fruttato un utile di 28,1 milioni di euro al 31 dicembre 1999. Questo risultato si scompone come segue: Interessi ricevuti // 34 868 824,65 Riduzione graduale del premio // -6 726 949,63 // 28 141 875,02 D'altro canto, la vendita di un titolo EDF (Electricité de France) ha generato una plusvalenza di 0,8 milioni di euro. Tale vendita ha avuto luogo perché il rating del titolo EDF è stato declassato da AAA a AA+ dall'agenzia di rating S&P. L'introito totale ammonta a 29 milioni di euro. Il rendimento contabile del portafoglio titoli al 31 dicembre 1999 (esclusa la plusvalenza sulla cessione di titoli) è stato del 3,68% rispetto al 4,44% al 31 dicembre 1998. Tenuto conto di un benchmark Salomon index per i titoli a tasso fisso e Euribid a tre mesi per i titoli a tasso variabile, lo spread globale è positivo di 44 punti di base rispetto al benchmark composto del 3,23% (tabella qui di seguito). >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Al 31 dicembre 1998 il benchmark composto era del 4,08%. Si ricorda che il portafoglio dei titoli obbligazionari è un portafoglio di investimento: esso cioè contiene titoli acquistati con l'intenzione di conservarli fino alla scadenza finale. In questo contesto, il Fondo di garanzia ha deciso di investire una quota del fondo in questo tipo di prodotti a tasso fisso che producono un rendimento superiore a quello degli strumenti monetari. A titolo informativo, al 31 dicembre 1999, il valore di mercato del portafoglio di investimento ammonta a 808,6 milioni di euro contro un valore di ingresso in portafoglio di 822,7 milioni di euro (esclusi gli interessi maturati e i premi/decrementi e la plusvalenza per lo scambio di titoli), vale a dire una minusvalenza latente di 14,1 milioni di euro. Tale minusvalenza latente è dovuta a un rialzo dei tassi a lungo termine nel secondo semestre del 1999. Nel quadro dell'obiettivo di miglioramento del rendimento globale del Fondo, il portafoglio di investimento ha consentito di portare il rendimento dal 2,97% (parte monetaria) al 3,43% (rendimento globale del Fondo) rispondendo così all'obiettivo di miglioramento del rendimento pur proteggendo il capitale alla scadenza dei titoli. * Evoluzione del risultato latente nel 1999 (esclusi interessi e premio/decremento) >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 6: Evoluzione del risultato latente nel 1999 * Ripartizione del portafoglio in titoli a tasso fisso e titoli a tasso variabile >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig.7: Ripartizione del portafoglio in titoli a tasso fisso e titoli a tasso variabile al 31/12/99 * Profilo dei rimborsi del portafoglio titoli >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 8: Portafoglio titoli: Profilo dei rimborsi al 31/12/99 L'ultima scadenza dei titoli a tasso fisso è il 20/10/2004. * Profilo degli emittenti Tutti i titoli detenuti rispondono alle seguenti caratteristiche: - sono emessi da Stati dell'Unione europea e da istituzioni da essa garantite, da Stati membri del G10 o da enti sovranazionali; - oppure sono emessi da qualsiasi altro Stato sovrano quotato almeno Aa3; - oppure sono emessi da qualsiasi altro emittente quotato Aaa. Il profilo degli emittenti al 31 dicembre 1999 si presenta come segue: >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 9: Portafoglio titoli: Profilo degli emittenti al 31/12/99 Situazione del Fondo di Garanzia al 31 dicembre 1999 ATTIVO // 31/12/1999 Crediti nei confronti di istituti di credito ATTIVITÀ A VISTA ATTIVITÀ A TERMINE // 4.749.649,43 480.000.000,00 // 484.749.649,43 Portafoglio d'investimento PORTAFOGLIO TITOLI // 813.073.283,47 // 813.073.283,47 Altre attività CONTI DI REGOLARIZZAZIONE // 15.913.799,93 // 15.913.799,93 TOTALE // 1.313.736.732,83 PASSIVO // 31/12/1999 Fondo di garanzia FONDO DI GARANZIA // 1.160.050.548,66 // 1.160.050.548,66 Altre passività CONTI DI REGOLARIZZAZIONE // 604.761,67 // 604.761,67 Risultato risultato riportato risultato esercizio 1999 // 111.950.328,60 41.131.093,90 // 153.081.422,50 TOTALE // 1.313.736.732,83 PROFITTI E PERDITE AL 31/12/1999 // 1. PRODOTTI Interessi su titoli d'investimento Plusvalenza cessione su imm. finanziarie Interessi sugli investimenti Interessi sul conto corrente TOTALE PARZIALE // 34.868.824,65 814.384,67 12.659.514,63 219.810,68 48.562.534,63 2. ONERI Riduzione graduale del premio o decremento Commissioni Spese finanziarie TOTALE PARZIALE - 6.726.949,63 - 604.761,67 - 99.729,43 - 7.431.440,73 RISULTATO NETTO DELL'ESERCIZIO // 41.131.093,90 >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Allegato III: Bilancio finanziario consolidato del Fondo di garanzia al 31 dicembre 1999 Il bilancio finanziario consolidato al 31 dicembre 1999 completa la situazione del Fondo di garanzia presentata all'allegato II. Il bilancio consolidato contabilizza in più 184 531 820,37 euro che si scompongono nel modo seguente: - all'attivo, i crediti nei confronti dei beneficiari di prestiti concessi o garantiti dalla Comunità che ammontano a 147 242 798,63 euro dovuti a titolo di pagamenti arretrati dei paesi terzi in conto capitale, gli interessi dei prestiti dovuti alle scadenze e gli interessi di mora coperti dall'intervento in garanzia del Fondo e a 37 289 021,74 euro a titolo degli interessi di mora maturati e non versati al 31.12.99. Questi interessi di mora sono stati calcolati secondo i tassi delle penali previste nelle clausole dei contratti di prestito. - al passivo, la parte delle risorse del Fondo che rimane da ricostituire per 145 229 799,66 euro, gli interessi di mora maturati e non versati per 37 289 021,74 euro, gli interessi di mora riscossi sui recuperi tardivi per 2 012 998,97 euro iscritti nel risultato. >SPAZIO PER TABELLA>