14.6.93 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee N.C161/25
ParereinmeritoallapropostadidirettivadelConsigliochecompletailsistemad'imposta
sulvaloreaggiuntoemodificalaDirettiva77/388/CEE—regimeparticolareapplicabile
all'orof1)
(93/C161/08)
IlConsiglio,indata11novembre1992,hadeciso,conformemente aldispostodell'arti­
colo198delTrattatocheistituiscelaComunitàeconomicaeuropea,diconsultareilComitato
economicoesocialeinmeritoallapropostadicuisopra.
LaSezione«Affarieconomici,finanziariemonetari»,incaricatadipreparareilavoriin
materia,haformulatoilpareresullabasedelrapportointroduttivodelrelatoreRobert
Pelletier,indata9marzo1993.
IlComitatoeconomicoesocialehaadottatoil28aprile1993,nelcorsodella305asessione
plenaria,con78votifavorevoli,56contrarie9astensioni,ilseguenteparere.
1.3.Comelamaggiorpartedellematerieprimedi
base,l'oroèquotatosuimercatiinternazionali .Le
caratteristiche delprodotto(grandevaloresuunvolume
ridotto),dimostranotuttaviachel'orohadifficoltàin
presenzadiostacoli;quandovisonotaliostacoli,gli
operatoridelmercatohannoperlopiùimezziper
aggirarli.
1.4.Lecondizionidinegoziazionedell'oronellaCEE
sonolungidall'essereomogenee.Alcunipaesivietano
semplicemente lacommercializzazione inlingottioin
monetealivellodiprivati,altriloesoneranosemplice­
menteoapplicanounatassazioneadaliquotazero
(RegnoUnito).
L'oroindustrialeinveceègeneralmentesoggettoad
un'aliquotaimpostasulvaloreaggiunto(IVA)normale.1.Introduzione
1.1.Ilcommerciodell'ororivesteuncaratteredel
tuttoparticolare.
1.2.Negliultimiannil'interesseversotalemetalloè
fortementediminuito.Daquando,nel1971,gliUSA
hannoabbandonato ilregimedel«goldexchangestan­
dard»,èstatoinfertouncolpomoltograveall'uso
monetariodell'oroedalsuoruolodistrumentodi
riservadellebanchecentrali.Dopogliaccordidella
Giamaica,chemodificanolostatutodelFondomoneta­
riointernazionale (FMI),entratoinvigoreil1°aprile
1978,èstatoeliminatonellerelazioniinternazionali
ogniriferimentoall'oronellafissazionedelvaloreuffi­
cialedellemonetenazionali.Inoltresiassisteadimpor­
tanticessionid'orodaparteditalunebanchecentrali
dellaCEE(nel1992iPaesiBassihannoceduto400
tonnellate).
1.2.1.Daquandoèstatosoppresso,nel1971,ilcorso
monetariodi35dollaril'oncia,ilmercatodell'oroha
persogranpartedellasuaattrattivacomeveicolodi
strumentodiinvestimento .Irisparmiatoritendonoa
distaccarsidaquestotipod'investimentoedilcorso
dell'oro,comemateriaprima,apparetroppobasso
rispettoalprezzodicostodell'industriamineraria.
1.2.2.Irisparmiatorinonhannopotutocheconsta­
tare,alungoemediotermine,lamancanzadiattrattiva
dell'ororispettoadaltreformedirisparmio :valori
mobiliariaredditofisso,azioni,immobiliedaddirittu­
ra,allimite,quasituttiglistrumentidiinvestimento .
1.2.3.L'orodagioielleriainvececontinuaadessere
interessanteel'utilizzazionedapartedell'industria
aumentad'importanza .
1.2.4.Talievoluzioni,estremamente significative,
fannosìcheattualmentel'80%dellaproduzioned'oro
troviunosbocconell'industria.1.5.IlComitatocomprendechelaCommissione ,
inquantoresponsabiledelbuonfunzionamento del
mercatounico,desiderimettereordineinunadiversità
diventataincompatibileconlaliberacircolazionedelle
merci.
1.5.1.L'attualeregimediimposizione,essendodiver­
soneivariStati,lasciaspazioadistorsionidiconcorren­
za,adeviazioniditraffico,oaddiritturaafrodi.
1.5.2.Lasoppressione deicontrolliallefrontiere
aumentanotevolmente talirischiinunmercatoincui
gliscambitenderannonaturalmenteasvilupparsi,dal
momentochesonostatieliminatiicontrollidoganali.
1.6.Occorreinoltresottolinearenuovamente,trat­
tandosidiunelementodeterminante ,ilcarattereinter­
nazionaledelmercatodell'oro,chevienepraticamente
quotatoinmodouniformealivellomondiale,calcolato
obbligatoriamente suunabaseesentasse.Fralegrandi
piazzefinanziariespecializzatenellacommercializzazio ­
nedell'orofiguralaSvizzera,ilcuieffettocalamitante
sull'interomercatodelsettorenonpuòesseretrascu­
rato. (')GUn.C302del19.11.1992,pag.9.

N.C161/26 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee 14.6.93
1.7.Rispondereatuttequestelimitazioni,pursalva­
guardandoilprincipiodellatassazione,costituisceun
compitotecnicamentedifficile.
2.SintesidellapropostadellaCommissione
Primadipresentareilparere,ilComitatoreputautile
riassumereilnuovoregimedell'IVAapplicabileall'oro,
cheèstatopropostodallaCommissione .
Leprincipalilineeguidaditaleriformasonoleseguenti:
2.1.Ladefinizionedell'oro
2.1.1.InbasealregimetransitoriodellaDirettiva
77/388/CEE,leoperazionisull'orochepossonogodere
dell'esenzione,sonoquellerelativeall'orononperuso
industriale .
2.1.2.IlnuovoregimepropostodallaCommissione
èapplicabileall'oro,compreselemoneted'oro,che
soddisfialrequisitominimodipurezza(900millesimi)
mentresonoesclusiglioggettid'orochesonodefiniti
dagliStatimembri.2.3.Regimeditassazionedelleoperazionirelative
all'orodiversodall'orodainvestimento
2.3.1.Ilregimedibase
2.3.1.1.Ilregimenormaleditassazioneèapplicabile,
fattisalviicasicheseguono.
2.3.1.2.Tassazionesulvaloredimercato,incasodi
consegnamaterialedell'orodainvestimentopreceden­
tementeesentato;calcolodelrapportodideduzione
inserendoalnumeratoreedaldenominatore ilmargine
corrispondente atalevalorizzazione .
2.3.1.3.Concessione,adognipersonachenonsia
soggettopassivoeadognisoggettopassivochenon
abbiafruitodialcundirittoadeduzione,delrimborso
dell'impostasulvaloreaggiuntoversatopergliacquisti
d'oro,acondizionecheessicedanotaleoroadun
soggettopassivochegodadeldirittoadeduzioneeche
risiedanellaComunità .Talerimborsovieneeffettuato
dall'acquirentesoggettopassivosullabasediunafattu­
ra,cheegliemettepercontodelvenditorenonsoggetto
passivooppuresoggettopassivosenzadirittoadeduzio­
ne,sucuifigural'importodellatassadarimborsare.
L'acquirentesoggettopassivopuòdedurrel'importo
dell'impostachehacosìrimborsatodaquellodicuiè
debitore.
2.3.1.4.Qualoral'acquirentesoggettopassivonon
effettuialcunrimborsodell'impostasulvaloreaggiunto
pagatadalvenditoreamonte,labaseimponibiledella
propriacessionedell'orocosìacquistatoècostituitadal
margine(ladifferenzafrailprezzodivenditaesentasse
equellodiacquistoinclusal'imposta).Selafatturazione
ditalecessionevieneeffettuatasenzamenzionarel'im­
posta,essanondàdirittoadalcunadeduzionedaparte
dell'acquirenteavalle.Perognicessionefattaasoggetti
passivichehannodirittoadeduzione,l'acquirentesog­
gettopassivopuòtuttaviaoptareperilregimediimpo­
sizionenormale.
2.3.2.Gliadeguamenti alregimedibase
duranteilnuovoperiodotransi­
torio
2.3.2.1.Incasodicessioniasoggettipassivi,aventi
dirittoalladeduzione,vienelasciataagliStatimembri
lafacoltàdidesignarel'acquirentecomedebitore
dell'IVA.Talefacoltàdisceltaèdovutaprincipalmente
allapreoccupazione dilimitareilrischiodifrode.
2.3.2.2.Ilrimborsodell'IVA,versataperacquisti
effettuatidapersonechenonsonosoggettipassivi,
oppuredasoggettipassivichenonabbianogoduto
deldirittoalladeduzione,vieneeseguitodalleautorità
pubbliche.
3.ValutazionedellapropostadellaCommissionerela­
tivaalnuovoregimedell'impostasulvaloreaggiun­
toapplicabileall'oroeproposteavanzatedalComi­
tato
3.1.IlComitatoapprovainlineadiprincipiola'
propostacheintendeistituireun'aliquotazerodiIVA2.1.3.Leoperazionirelativeall'orocosìdefinito,
rientranoinunregimediversoasecondadelfatto
cheriguardinoomenol'orodainvestimento ;l'oroda
investimentoèquellocheèrappresentatodatitolio
meno,acondizionechel'operazionenondialuogoalla
consegnamaterialedelbeneechesiaeffettuatada
operatoriautorizzati .
2.2.Ilregimed'esenzionedell'orodainvestimento
2.2.1.Leoperazionirelativeall'orodainvestimento,
benchéesentidall'imposta,dannodirittoadeduzione
—oarimborso—comeprevistodall'articolo17della
Direttivadel17maggio1977nellamisuraincuii
beniediservizivengonoutilizzatinelcontestoditali
operazioni .
2.2.2.Lamotivazioneprincipaleditaleesenzione
sibasasullacostatazionechel'applicazionedell'IVA
costituirebbeunonerecherischierebbediperturbareil
mercatodell'oro,datalarapiditàdicircolazioneditali
titoli;vienerilevatoinoltrechel'esenzionediqueste
transazionifinanziarieridurràilrischiodifugadel
metalloversopaesiterziefaciliteràilmantenimento
dell'oronelcircuitolegale.

14.6.93 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee N.C161/27
sulletransazioniriguardantil'orodainvestimento :la
principaleconsiderazionedicuidevonotenercontole
autoritàcomunitarieèquelladievitareinfatticheresi­
duid'imposta,dovutiallostatusdisoggettopassivo
parzialedeglioperatoricheintervengonosulmercato
dell'orodainvestimento,appesantiscano ilprezzodelle
transazionieproducanodistorsionidiconcorrenzache
rischianodiportareallospostamentodelleoperazioni
interessateversopaesiterzi.3.3.2.Inoltreilsistemadirimborsodapartedell'ac­
quirentesoggettopassivoènecessariamente complesso;
talecomplessitàaumenterànelperiodotransitorio,in
cuiilrimborsodeiriVA,versatapergliacquistid'oro
deisoggettinonpassiviodiquellipassivichenon
godonodialcundirittoadeduzione,dovrebbeessere
effettuatodalleautoritàpubbliche;untalerimborso
verrebbeconcessodalloStatomembroincuirisiedeil
venditoresoggettononpassivo,fattochecomportereb­
beuneccessodiformalitànotevolenell'ipotesidiacqui­
sizioniintracomunitarie .
3.4.Intalecontesto,sembranecessarioprevedere
un'imposizioneadaliquotazerosulletransizioni
sull'oronontrasformato :untaleregimeavrebbeil
vantaggiodifacilitareilpassaggiosenzarotturedell'oro
monetariooppuredell'orodainvestimentoversol'oro
trasformatoperusoindustriale,valeadireilpassaggio
dell'oronelregimedidirittocomunedell'IVAfrasog­
gettipassivi.3.2.Allaluceditaleconsiderazione ilComitatoritie­
necheladefinizionediorodainvestimento ,proposta
dallaCommissione ,siatropporestrittiva:l'orodainve­
stimentoinfattidevepoterdarluogoadunaconsegna
materiale,anchesetaleconsegnaèeffettuataabeneficio
diunsoggettopassivoassoggettatoall'impostasulvalo­
reaggiunto,operatoreautorizzatoomeno,oppureper
creareundepositoanomedell'acquirentepressoun
operatoreautorizzato.Lapossibilitàdieffettuareun
passaggiosenzachevenganofrappostebarriereartifi­
cialiallevarieutilizzazionidell'orocorrispondeaduna
caratteristicastrutturaledelcommerciodell'oro.Assog­
gettareall'aliquotanormaledell'IVAleoperazionirela­
tiveaduntrasferimento fraiduetipidiacquisto
dell'oroappareartificialeetecnicamentedifficileda
controllareeneconseguirebbe un'imposizionesulle
operazionifinanziarieimportanti,comeiprestitiinoro
oleoperazioni«condizionali »sull'oro,chesiconcludo­
noincessioni.3.5.Deveesseresottolineatochel'assoggettamento
dell'oroalregimed'imposizioneadaliquotazeroal
momentodellasuaintroduzione nelsettoredellatra­
sformazioneavrebbeautomaticamente uneffettodi
recuperodell'imposizionealtassopiùfrequentemente
applicabileallamaggiorpartedeiprodottiderivanti
dallatrasformazione dell'oro(gioielleria,utilizzazioni
odontoiatriche ,trasformazione industriale,ecc...).Le
entratefiscaliottenutedallatrasformazione dell'oro
verrebberointalmodosalvaguardate .
3.2.1.L'assoggettamento ditalioperazioniall'impo­
stapotrebbecontribuireaindebolireilmercatocomuni­
tario,cheperderebbediconseguenzatuttalasuaattrat­
tiva,atuttovantaggiodipiazzefinanziarieextracomu­
nitarie.
3.3.IlComitato,d'altrocanto,nonpuòapprovare
latendenzaatassaretutteleoperazionirelativeall'oro
diversodall'orodainvestimento ,ancheinbasealla
definizioneallargatapropostaalpunto3.2;perlaloro
stessanaturainfattitalioperazionipossonofruiredi
circuitiprofessionalieprivati.3.6.Ilsistemaproposto,agiudiziodelComitato,ha
ilgrandevantaggiodirendereinutileilmeccanismodi
rimborsodell'IVAversatapergliacquistidioroda
partedeisoggettinonpassiviodiquellipassivichenon
godonodeldirittoadeduzione.Sistemaestremamente
complesso,difficiledaattuareeinfindeiconticon
scarsepossibilitàdiessereadottatodagliStatimembri.
3.6.1.Ataleproposito,nonsembrachel'assoggetta­
mentoall'aliquotanormaledell'IVAdelletransazioni
sull'orodiversedaquellerelativeall'orodainvestimen­
tosiailmezzopiùidoneoperlalottacontrolafrode
fiscale;percombattereinparticolarel'utilizzazione
dell'oroafinidiriciclaggiodeicapitali,apparepiù
efficacecercaredisfruttarelevieedimezziprevisti
dallaDirettivadelConsigliodel10giugno1991relativa
allaprevenzionedell'utilizzazionedelsistemafinanzia­
rioperilriciclaggiodeicapitali:comesottolineail
quartoconsiderandoditaledirettiva,levieedimezzi
sibasanoprincipalmente sumisuredidirittopenalee
sullacooperazioneinternazionale fraleautoritàgiudi­
ziarieedipolizia.3.3.1.Ataleriguardosembrachelapropostadella
Commissione chemiraaneutralizzare iresidui
dell'IVA,facendorimborsaredall'acquirentesoggetto
passivoalvenditoresoggettononpassivo,osoggetto
passivochenongodedeldirittoadeduzione,PIVA
chefigurasullafatturad'acquistodiquest'ultimo,sia
necessariamente limitatanelsuocampod'applicazione .
Lamancanzadirotturanellacatenadelledetrazioni
puòessereinfattirealizzatatecnicamente ,comeafferma
laCommissione ,solosesiinseriscenelcircuitodelle
transazioniunintermediario soggettononpassivo;
nell'ipotesiincuivisianovariintermediariconsecutivi
soggettinonpassivi,lacatenadelledetrazioniviene
definitivamente interrotta;neconsegueun'imposizione
acascata,chevieneattenuatasolodall'imposizionesul
marginedelprimoacquirentesoggettopassivo.3.7.Ilrischiochel'industriaditrasformazione
dell'oro,chenellaCEEèsoggettaadIVA,sisposti
versopaesiconun'imposizionefiscalepiùbassa,esiste,
maessononèpiùrilevantedelproblemageneraledel
trasferimentodell'attivitàproduttivadiqualsiasitipo
versoipaesiterziconun'imposizionefiscalebassa.

N.C161/28 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee 14.6.93
3.7.1.Ilrischiodidistorsionedellaconcorrenza
all'internodellaCEEèridotto,inquantolatrasforma­
zionedell'oroèfind'orageneralmentetassatainbase
alregimedidirittocomunedell'IVA.
4.Conclusione
4.1.IlComitatohavolutoportareavantiun'impo­
stazionequantopiùvicinapossibileallepreoccupazioni
deglioperatoridelmercatodell'oro,tenendoconto
dellalorounanimeosservazionesull'impossibilitàper
laCEEdiadottaresoluzioniincontrastoconleregole
delfunzionamento delmercatointernazionale dell'oro.
4.2.Ladistinzionefral'orocomestrumentodiinve­
stimentoel'oroqualemateriaprimadell'industriadi
trasformazione èfondamentale ,mailpassaggiodaun
compartimento all'altroèinevitabileedèconformealla
specificanaturaditalemetallo.
4.3.L'imposizioneadaliquotazerodell'orodainve­
stimento,definitoinmodopiùampiodiquellostabilito
dallaCommissione ,èunanecessitàvistoilcarattereinternazionale delcommerciodell'oro.IlComitato
reputachelasoluzionepropostadallaCommissione
nonsiaveramentesoddisfacente :infatti,èssasfocerà
quasiinevitabilmente inuntrasferimento ,avantaggio
deipaesiterzi,dellanegoziazionesull'oroedelleindu­
strietrasformatrici .Nonvadimenticatoperòchetali
industrierappresentano unsettorenontrascurabiledel­
l'attivitàeconomicadellaComunità .
4.3.1.Alcontrario,l'esclusionedell'orodalregime
generaledell'imposizioneIVAnonappenavienetra­
sformatoinprodottodiconsumo,comelagioielleria,
oppurequandoèdestinatoadusiindustrialinon
potrebbeesseregiustificata.Un'esenzionedelgenere
potrebbeaddiritturasembrareinconcepibile dal
momentocheesistonodeiprodottidiprimanecessità
chesonosoggettiadimposta.
4.4.IlComitato,perquesteragioni,proponediadot­
tareunasoluzionechetendaarintrodurrel'oro,attra­
versoilmeccanismodell'IVAadaliquotazero,nel
circuitonormaledell'IVAfindalprimostadiodella
trasformazione ,giungendointalmodoadun'imposi­
zionedidirittocomunedeiprodottiderivantidalla
trasformazione dell'oro.
FattoaBruxelles,il28aprile1993.
hPresidente
delComitatoeconomicoesociale
SusanneTIEMANN
ALLEGATO 1
alpareredelComitatoeconomicoesociale
L'emendamentoseguente(controparere),chehaottenutoalmenounquartodeivotiespressi,èstatorespinto
nelcorsodeldibattito.
Sostituireiltestodelrelatoreconquelloseguenteapartiredalpunto3(ipunti1e2sonopertantomantenuti).
«3.ValutazionedelComitato
3.1.IlComitatoconcordaconlapropostaeconl'impostazionedellaCommissionecheprevedel'esenzione
dall'IVApertalunetransazionifinanziariespecifichenell'ambitodelleoperazioniriguardantil'oroda
investimento .
3.1.1.Infattiintalmodositienecontodellanecessitàdinonappesantireodostacolareinutilmentele
operazionid'investimentopuramentefinanziarie.Datalagranderapiditàconcuitalvoltacircolal'oroda
investimento,sottoformadicertificati,èestremamentedifficileassoggettarloadun'aliquotaIVAesirischia
dideviareilcommercioversopaesiterzi.
3.1.2.Intaleimpostazione,lerigidecondizioniimpostedallaCommissioneperquantoriguardala
mancanzadiconsegnamaterialeelaqualificadelvenditore,comeoperatoreautorizzato,sonocomunque
indispensabili .
3.1.2.1.Infattisetalirigidecondizionivenisseroresemoltopiùblandeautorizzando,adesempio,la
consegnamaterialedell'orodainvestimentoinregimediesenzionedall'IVA,sicorrerebbeeffettivamente il
rischiochenellarealtà,l'oroinquestionenonservapiùperinvestimentimachevengautilizzatocome
materiaprimaperlaproduzione.Datoche1'«orodainvestimento »èesentedall'IVAenonèsoggettoad
alcunadichiarazioneobbligatoria,ipubblicipoterinonhannoalcunapossibilitàdicontrolloperverificare
sel'oroinquestionefigurirealmentenelledichiarazioniesesiasoggettoomenoall'IVA.

14.6.93 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee N.C161/29
3.1.2.2.Lascomparsadell'oroaldifuoridelcircuitoufficialedell'IVAnonavrasoltantoun'influenza
negativasulgettitodell'IVA,maavràaltresìuneffettocumulativosullafrodealivellodiimpostesulle
persone,dicontributidellasicurezzasocialeediimpostesullesocietà.
3.1.2.3.Inoltreuntaleammorbidimento incondizionato delsistemadell'IVAsull'oropotrebbeincoraggiare
lacreazionediunsistemasimilerispettoadaltriprodotticomeidiamanti,ilplatino,leopered'arte,le
antichità,conleconseguenzechenederivano.
3.1.2.4.IlComitatorichiamainoltrel'attenzionesulfattocheunaregolamentazione checollegalaconsegna
materialedell'oroadun'aliquotazerodell'IVAenonadunaesenzionelasciaspazioallacreazionedi
circuitiufficiosi.Conun'aliquotazero,letransazionirestanoinfattisoggetteagliobblighiamministrativi di
dichiarazione ,inmododapotermantenereuncertocontrollodapartedellepubblicheautorità.Tuttavia
talecontrolloscomparecompletamente quandol'orovienerivendutoadunprivatoodaunapersonagiuridica
nonsoggettaadIVA.Daquelmomentolepossibilitàdifrodesonodinuovoreali.
3.2.BenchéilComitatoapprovilerigidecondizionipropostedallaCommissioneper«l'orodainvestimen­
to»,ènecessariosottolinearetuttaviachetalunetransazioniinorocomeiprestitiinorooletransazioni
«condizionali »checomportanolaconsegnadell'orostessononsoddisfanoatalirigidecondizionienon
vengonoquindipreseinconsiderazione perun'esenzionedall'IVA,fattochepotrebbecomportareuno
spostamentodiquestotipodioperazioniversocentrifinanziarialdifuoridellaCEE.
3.2.1.IlComitatoproponepertantodistabilireun'aliquotazeroperquestotipodioperazioni,apatto
chelatransazioneavvengafrapersonesoggetteadIVAochesiaprevistounaltrotipodiregistrazione
efficace.Inognimodosideveevitaredioffrireinquestoquadrounanuovapossibilitàdifrode.
3.2.2.IntalecontestoilComitatoribadiscechegliStatimembrihannolapossibilitàdicreareun
meccanismochenonimplichialcunprefinanziamento dell'IVA.Intalmododiventanoimprobabilitrasferi­
mentideiflussicommercialidovutiadunprefinanziamento oneroso.
3.3.Perquantoconcerneilproblemadellavenditaaprivatidell'orochenonrientranellacategoria«oro
dainvestimento»,ilComitatofapresentechelapropostadellaCommissionecheprevedediaccordareun
rimborsoquandoilprivatorivendel'oroadunapersonasoggettaadIVAnonrisolvecompletamente il
problemadell'imposizioneacascata(sipagaunacertaaliquotaIVAsull'IVA).Taleregolamentazione infatti
nonvieneapplicataquandoilprivatoinquestionehaacquistatol'orodaunaltroprivato.IlComitato
tuttaviaritienechesipresupponecheiprivatiedicontribuentichecommercianoinorooperinoinmodo
abbastanzarazionaledaevitaretaletipodioperazioniedilproblemaillustrato.»
Motivazionedelcontroparere
Ladiscussioneèimperniataprincipalmente sulladomandaseiregimispecialiqualil'esenzionedall'IVAo
l'aliquotazerosull'orodebbanorimanerelimitationoedesseresoggettiarigidecondizioni.
AgiudiziodellaCommissione ,untaleregimespecialequalel'esenzionedall'IVA,èpossibilesolosullabase
dirigidecondizioni :l'oronondeveessereconsegnatomaterialmente edilvenditoredeveessereunoperatore
autorizzato .
InquestocontropareresiappoggiailpuntodivistadellaCommissionepoichétalemisuraspecialeènecessaria
pernoncomplicaretalunetransazioniedinoltreperchélaCommissione ,fissandorigidecondizioni,impedisce
chepossaesserestimolatalafrodefiscalealivellodiIVA,disicurezzasocialeediimpostesulreddito.
NelpareredelrelatoreinvecenonvieneseguitoilpuntodivistadellaCommissione :ilrelatoreadducecome
argomentochelacondizionepostadallaCommissione inbaseacuinondeveavereluogolaconsegna
materialedell'oropotrebbeaverecomeconseguenzachetalunetransazionifinanziariecome,adesempio,i
prestitiinorooletransazioni «condizionali »sipotrebberospostarealdifuoridellaComunitàeuropea.
Sebbenetaletimoredelrelatoresiacertamentefondato,questasituazionespecificanondeveessereutilizzata
perfaredell'eccezionelaregolageneralee,adesempio,perintrodurre,comeproponeilrelatore,unregime
dialiquotazerosull'oroqualoraessononvengalavorato.Contaleimpostazione sicorreilrischioinfatti
chelepratichefraudolentediventinodifficilmenterintracciabili .
Lanostraimpostazione ,diconseguenza,èquelladirisolvereilproblemachesiponeinquesteduespecifiche
situazioniattraversol'applicazionediunregimespecialeriguardantedettetransazioninelqualedeve
essereprevistouncontrollosufficientedapartedell'amministrazione inmododaimpedireun'utilizzazione
impropria.Pertuttelealtretransazioni,tuttavia,restanovalidelapropostadellaCommissioneelerigide
condizionidaessaenunciate .
Votazionenominalesulcontroparere
Votifavorevoli :60,voticontrari:80,astensioni:7.

N.C161/30 GazzettaufficiatedelleComunitàeuropee 14.6.93
Imembripresentiorappresentati ,icuinomifiguranoquidiseguito,hannovotatoafavoredell'emendamento
proposto(controparere ):
ABEJONRESA,AMATO,ATTLEY,BAEZA,BARBAGLI,BERNS,BLESER,BOTTAZZI,CAL,CAR­
ROLL,CASSINA,CHEVALIER,CHRISTIE,COLOMBO,DECAILLON ,vanDIJK,DRAIJER,ELSTNER,
ETTY,EULEN,FLUM,FREEMAN,GEUENICH,GIATRAS,GOMEZMARTINEZ ,GROBEN,HILKENS,
JANSSEN,JENKINS,deKNEGT,LACAMARTIN,LIVERANI,LYONS,MADDOCKS ,MASUCCI,
MOLINAVALLEJO,MORRIS,NIELSENB.,NIELSENP.,NIERHAUS,PELLARINI,PIETTE,RAFTO­
POULOS,REA,ROSEINGRAVE ,SANDERSON ,SANTIAGO ,SANTILLAN CABEZA,SANTOS,
SCHMITZ,vonSCHWERIN,SCULLY,SEQUEIRA,SMITH,THEONAS,TIXIER,VERBOVEN,WAGEN­
MANS,WALDACK ,ZUFIAURNARVAIZA .
Imembripresentiorappresentati,icuinomifiguranoquidiseguito,hannovotatocontrol'emendamento
proposto(controparere ):
ANDRADE,ARENA,ATAIDEFERREIRA,BEALE,BELL,BELTRAMI,BENTOGONÇALVES ,BERNA­
BEI,BLACK,BOISSEREE,BORDES-PAGES ,BREDIMA-SAVOPOULOU ,BURNEL,CEBALLOHERRE­
RO,CONNELLAN ,CUNHA,vanDAM,d'ELIA,DIAPOUUS,DONCK,DOUVIS,ENGELEN-KEFER ,
FRANDI,FRERICHS,GAFOFERNANDEZ ,GAUTIER,GARDNER,GIACOMELLI ,GIESECKE,GRE­
DAL,GREEN,GUILLAUME ,HOVGAARD JAKOBSEN,KAARIS,KAFKA,KAZAZIS,KIENLE,LAPPAS,
LAUR,LITTLE,LÖW,LUSTENHOUWER ,MARVIER,MAYAYOBELLO,MERCEJUSTE,MEYER­
HORN,MOBBS,MORELAND ,MORIZE,MULLERE.,MÜLLERR.,MUÑIZGUARDADO ,NOORD­
WAL,OVIDEETIENNE,PARDON,DEPAULdeBARCHIFONTAINE ,PEARSON,PELLETIERR.,
PERRIN-PELLETIER ,PETERSEN,PETROPOULOS ,POMPEN,PRICOLO,PROUMENS ,QUEVEDO
ROJO,RODRIGUEZ deAZEROYDELHOYO,RODRIGUEZ GARCIA-CARO ,ROMOLI,SAITIS,
SALA,SALMON,SAUWENS,SCHADE-POULSEN ,SOLARI,SPYROUDIS ,STECHERNAVARRA,
STRAUSS,THYS,TUKKER,WICK.
Imembripresentiorappresentati ,icuinomifiguranoquidiseguito,sisonoastenuti:
BARROW,DUNKEL,FORGASICABRERA,HAGEN,LARSEN,MERCIER,PAVLOPOULOS .
ALLEGATO II
alpareredelComitatoeconomicoesociale
Votazionenominalesull'interoparere
Votifavorevoli:78,voticontrari:56,astensioni:9.
Imembripresentiorappresentati,icuinomifiguranoquidiseguito,hannovotatoafavoredelparere:
AMATO,ANDRADE,ARENA,BAGLIANO,BARROW,BEALE,BELL,BELTRAMI,BENTOGONÇAL­
VES,BONVICINI,BORDES-PAGES ,BOTTAZZI,BREDIMA-SAVOPOULOU ,BURNEL,CAVALEIRO
BRANDAO,CEBALLOHERRERO,CONNELLAN ,CUNHA,vanDAM,d'ELIA,DONCK,DOUVIS,
FRANDI,FRERICHS,GAFOFERNANDEZ ,GARDNER,GAUTIER,GIACOMELLI ,GIESECKE,GRE­
DAL,GREEN,GUILLAUME ,KAARIS,KAFKA,KAZAZIS,KIENLE,KORFIATIS,LAUR,LITTLE,
LOW,LUSTENHOUWER ,MARVIER,MAYAYOBELLO,MERCEJUSTE,MEYER-HORN ,MOBBS,
MORALES,MORELAND ,MORIZE,MULLERE.,MULLERR.,NOORDWAL ,OVIDEETIENNE,
PARDON,DEPAULdeBARCHIFONTAINE ,PEARSON,PELLETIERR.,PERRIN-PELLETIER ,PETER­
SEN,PETROPOULOS ,POMPEN,PRICOLO,PROUMENS,RANGONIMACHIAVELLI ,RODRIGUEZ
deAZEROYDELHOYO,RODRIGUEZGARCIA-CARO ,ROMOLI,ROSEINGRAVE ,SAITIS,SALA,
SALMON,SAUWENS,SCHADE-POULSEN ,SOLARI,SPYROUDIS,STECHERNAVARRA,TUKKER,
WICK.
Imembripresentiorappresentati,icuinomifiguranoquidiseguito,hannovotatocontroilparere:
ABEJONRESA,ATTLEY,BAEZA,BARBAGLI,BLESER,BRIESCH,CAL,CARROLL,CASSINA,CHE­
VALIER,CHRISTIE,COLOMBO,DECAILLON,vanDIJK,DRAIJER,DRILLEAUD ,ELSTNER,ETTY,
EULEN,FLUM,FREEMAN,GEUENICH,GOMEZMARTINEZ,GROBEN,HILKENS,JANSSEN,JEN­
KINS,deKNEGT,LACAMARTIN,LIVERANI,LYONS,MADDOCKS,MASUCCI,MOLINAVALLEJO,
MORRIS,MOURGUES,NIELSENB„NIELSENP.,NIERHAUS,PE,PIETTE,QUEVEDOROJO,SAN­
DERSON,SANTIAGO,SANTILLANCABEZA,SANTOS,SCHMITZ,vonSCHWERIN,SEQUEIRA,
SMITH,THEONAS,TIXIER,VERBOVEN ,WAGENMANS ,WALDACK ,ZUFIAURNARVAIZA .

14.6.93 GazzettaufficialedèlieComunitàeuropee N.C161/31
Imembripresentiorappresentati ,icuinomifiguranoquidiseguito,sisonoastenuti:
BERNABEI,BERNS,DUNKEL,ENGELEN-KEFER ,HAGEN,LAPPAS,LARSEN,MERCIER,PAVLO­
POULOS.
ALLEGATO 111
alpareredelComitatoeconomicoesociale
Alterminedelloscrutinionominalesull'interoparere,imembridelIIGruppo«Lavoratori»,chehanno
votatocontro,hannopresentatounadichiarazione cheriprendeiltestodelcontroparerefigurante
all'AllegatoI.
ABEJONRESA,ATTLEY,BAEZA,BLESER,BRIESCH,CAL,CARROLL,CASSINA,CHRISTIE,
COLOMBO ,DECAILLON ,vanDIJK,DRAIJER,DRILLEAUD ,ETTY,EULEN,FLUM,FREEMAN,
GEUENICH,GOMEZMARTINEZ,GROBEN,JANSSEN,JENKINS,deKNEGT,LACAMARTIN,
LIVERANI,LYONS,MADDOCKS ,MASUCCI,MOLINAVALLEJO,MORRIS,MOURGUES ,NIELSEN
B.,NIELSENP.,NIERHAUS,PE,PIETTE,SANDERSON ,SANTILLAN CABEZA,SANTOS,SCHMITZ,
vonSCHWERIN ,SEQUEIRA,SMITH,THEONAS,TIXIER,VERBOVEN,WAGENMANS ,WALDACK,
ZUFIAURNARVAIZA .
ParereinmeritoallapropostadidirettivadelConsigliochemodificalaDirettiva80/390/
CEEperilcoordinamento dellecondizionidiredazione,controlloediffusionedelprospetto
dapubblicareperl'ammissionedivalorimobiliariallaquotazioneufficialediunaborsa
valoriperquantoriguardal'obbligodipubblicazionedelprospetto(*)
(93/C161/09)
IlConsiglio,indata22febbraio1993,hadeciso,conformemente aldispostodell'articolo54,
paragrafo2delTrattatocheistituiscelaComunitàeconomicaeuropea,diconsultareil
Comitatoeconomicoesocialeinmeritoallapropostadicuisopra.
IlComitatohadecisodiaffidareallaSezione«Affarieconomici,finanziariemonetari»il
compitodipreparareilavoriinmateria.Nelcorsodeilavori,ilComitatohapoinominato
Meyer-Hornrelatoregenerale(articoli18e46delRegolamentointerno).
IlComitatoeconomicoesocialehaadottatoall'unanimitàil28aprile1993,nelcorsodella
305asessioneplenaria,ilseguenteparere.
1.Introduzione
1.1.LeprimedirettivedellaComunitàeuropea
riguardantiilsettoredeititoliedelleborsevalorisono
stateinteramentededicateallatuteladegliinvestitori.
Illoroobiettivoeral'armonizzazione
—dellecondizioniperl'ammissioneinborsa,
—deiprospettiperl'ammissioneinborsa,
—dellecomunicazioni periodichedellesocietàquotate
inborsa,—dellanotificadellepartecipazioniqualificate,
—deiprospettidiemissione,
—edeidivietiriguardantilacomunicazione d'infor­
mazioniriservate(insidertrading).
Mancaancoraladirettivasulleoffertepubblichedi
acquisto.Ladirettivainmateriadiservizinelcampo
degliinvestimentiinvalorimobiliarieladirettivasull'a­
deguatezzadeifondipropriconsentiranno lalibertàdi
stabilimentoediprestazionediservizisottolavigilanza
delpaesediorigine;ladirettivacomplementare sui
sistemidicompensazione perlesocietàd'investimento
invalorimobiliarièpuredestinataadassicurarela
tuteladegliinvestitori. (i)GUn.C23del27.1.1993,pag.6.