1. 2. 88 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee N. C26/1 
II 
(Atti preparatori) 
COMMISSIONE 
Proposta di direttiva del Consiglio per l'attuazione dell'articolo 67 del trattato CEE — 
Liberazione dei movimenti di capitali 
COM(87) 550 def. 
(Presentata dalla Commissione al Consiglio il 4 novembre 1987) 
(88/C 26/01) 
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE, 
visto il trattato che istituisce la Comunità economica 
europea, in particolare l'articolo 69, 
vista la proposta della Commissione, presentata previa 
consultazione del Comitato monetario, 
visto il parere del Parlamento europeo, 
considerando che l'articolo 8A del trattato stabilisce che il 
mercato interno comporta uno spazio senza frontiere 
interne nel quale è assicurata la libera circolazione dei 
capitali; 
considerando che gli Stati membri devono adottare, nel 
quadro di procedure comunitarie appropriate, le misure 
necessarie per la regolazione della liquidità bancaria e, 
qualora sia necessario, impedire provvisoriamente movi­
menti di capitali a breve termine che, anche in assenza di 
sensibili divergenze tra i fattori economici fondamentali, 
provocherebbero nei paesi interessati gravi perturbazioni 
nella conduzione della loro politica monetaria e valutaria ; 
considerando che, a fini di trasparenza, è opportuno 
indicare il campo d'applicazione, in base al dispositivo 
stabilito dalla presente direttiva, delle misure transitorie 
adottate a beneficio del Regno di Spagna e della Repubblica 
portoghese dall'Atto di adesione del 1985 nel settore dei 
movimenti di capitali; 
considerando che il Regno di Spagna e la Repubblica 
portoghese possono differire, in virtù rispettivamente degli 
articoli da 61 a 66 e 222 a 232 dell'Atto di adesione del 
1985, la liberalizzazione di taluni movimenti di capitali, in 
deroga agli obblighi della direttiva dell'll maggio 1960; 
che la direttiva 86/566/CEE del Consiglio del 17 novembre 
1986 prevede del pari l'applicazione di un regime transitorio a beneficio di questi due Stati membri per 
quanto riguarda i loro obblighi di liberalizzazione dei 
movimenti di capitali ; che è opportuno che questi due Stati 
membri possano differire, per un periodo analogo e per le 
stesse ragioni economiche, l'applicazione dei nuovi 
obblighi di liberalizzazione risultanti dalla presente 
direttiva ; 
considerando che la Repubblica ellenica e l'Irlanda si 
trovano a far fronte, pur in misura diversa, ad una 
situazione difficile della loro bilancia dei pagamenti ed al 
vincolo di un debito estero elevato, che una liberalizzazione 
immediata e completa dei movimenti di capitali in questi 
due Stati membri renderebbe più difficile il proseguimento 
delle iniziative da essi intraprese per migliorare le loro 
posizioni sull'estero e per rafforzare la capacità di 
adattamento del loro sistema finanziario alle esigenze di un 
mercato finanziario integrato nella Comunità; che è 
opportuno, conformemente all'articolo 8C del Trattato, 
accordare a questi due Stati membri per l'applicazione degli 
obblighi della presente direttiva, termini supplementari 
adeguati alla loro situazione specifica; 
HA ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA: 
Articolo 1 
1. Gli Stati membri sopprimono le restrizioni ai movi­
menti di capitali effettuati tra le persone residenti negli Stati 
membri, fatte salve le disposizioni che seguono. L'allegato I 
della presente direttiva definisce le varie categorie di 
movimenti di capitali. 
2. I trasferimenti relativi ai movimenti di capitali si 
effettuano a condizioni di cambio uguali a quelle praticate 
per i pagamenti relativi alle transazioni correnti. 
N. C 26/2 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee 1. 2. 88 
Articolo 2 
Gli Stati membri informano la Commissione, nonché il 
comitato monetario ed il comitato dei governatori delle 
banche centrali, al più tardi al momento della loro entrata 
in vigore, in merito alle misure di regolazione della liquidità 
bancaria che hanno un effetto specifico sulle operazioni in 
capitale effettuate dagli istituti di credito con non residenti 
e relative alla regolamentazione della posizione netta 
sull'estero dei detti istituti o alla fissazione di coefficienti di 
riserve obbligatorie sulle loro attività e passività sull'estero. 
Le suddette misure devono venire limitate a quanto è 
necessario ai fini della regolazione monetaria interna. 
Articolo 3 
1. Qualora movimenti di capitali a breve termine di 
portata eccezionale esercitino forti tensioni sui mercati dei 
cambi e provochino gravi perturbazioni nella conduzione 
della politica monetaria e valutaria di uno Stato membro, 
causando in particolare variazioni importanti della 
liquidità interna, la Commissione, sentito il comitato 
monetario e il comitato dei governatori delle banche 
centrali, può autorizzare tale Stato ad adottare, relativa­
mente ai movimenti di capitali elencati nell'allegato II della 
presente direttiva, le misure di salvaguardia delle quali essa 
definisce le condizioni e le modalità. 
2. Lo Stato membro interessato può adottare di propria 
iniziativa le misure di salvaguardia soprammenzionate, 
qualora esse si rivelino necessarie in presenza di una 
situazione d'urgenza. La Commissione e gli Stati membri 
devono essere informati di tali misure al più tardi al 
momento in cui esse entrano in vigore. La Commissione, 
sentito il comitato monetario e il comitato dei governatori 
delle banche centrali, può decidere che lo Stato interessato 
deve modificare o sopprimere tali misure. 
3. La durata d'applicazione delle misure di salvaguardia 
adottate in virtù del presente articolo non può superare sei 
mesi. 
Articolo 4 
Le disposizioni della presente direttiva non pregiudicano il 
diritto degli Stati membri di adottare le misure indispensa­
bili per impedire le infrazioni alle leggi e regolamenti interni 
o di stabilire procedure di dichiarazione dei movimenti di 
capitali a fini di informazione amministrativa o statistica. L'applicazione di queste misure e procedure non può avere 
l'effetto di ostacolare i movimenti di capitali di cui trattasi. 
Articolo 5 
Per il Regno di Spagna e la Repubblica portoghese, il 
campo di applicazione, secondo la nomenclatura dei 
movimenti di capitali riportata nell'allegato I della presente 
direttiva, delle disposizioni dell'Atto di adesione del 1985 
nel settore dei movimenti di capitali va inteso come 
indicato nell'allegato III. 
Articolo 6 
1. Gli Stati membri mettono in vigore le misure necessarie 
per conformarsi alla presente direttiva al più tardi il.... Essi 
ne informano immediatamente la Commissione. Gli Stati 
membri comunicano del pari alla Commissione, al più tardi 
al momento della loro entrata in vigore, qualsiasi nuova 
misura o modifica apportata alle disposizioni che discipli­
nano i movimenti di capitali elencati nell'allegato I della 
presente direttiva. 
2. Il Regno di Spagna e la Repubblica portoghese — fatti 
salvi, per questi due paesi, gli articoli da 61 a 66 e da 222 a 
232 dell'Atto di adesione del 1985 — nonché la Repubblica 
ellenica e l'Irlanda possono mantenere provvisoriamente 
restrizioni ai movimenti di capitali elencati nell'allegato IV 
della presente direttiva, alle condizioni e per il periodo 
previsti in tale allegato. 
Articolo 7 
La nomenclatura dei movimenti di capitali e le note 
esplicative contenute nell'allegato I, nonché negli allegati 
II, III e IV, costituiscono parte integrante della presente 
direttiva. 
Articolo 8 
La direttiva del Consiglio dell'I 1 maggio 1960, modificata 
da ultimo dalla direttiva 86/566/CEE del Consiglio del 17 
novembre 1986, è abrogata. 
Articolo 9 
Gli Stati membri sono destinatari della presente direttiva. 
1. 2. 88 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee N. C 26/3 
ALLEGATO I 
NOMENCLATURA DEI MOVIMENTI DI CAPITALI DI CUI ALL'ARTICOLO 1 DELLA DIRETTIVA 
Nella presente nomenclatura i movimenti di capitali sono classificati secondo la natura economica delle attività 
e passività, espresse in moneta nazionale o in divisa estera, sulle quali essi vertono. 
I movimenti di capitali elencati nella presente nomenclatura comprendono : 
— L'insieme delle operazioni necessarie alla realizzazione dei movimenti di capitali : conclusione ed esecuzione 
della transazione e trasferimenti relativi. La transazione avviene di solito fra residenti di Stati membri 
diversi ; può succedere tuttavia che taluni movimenti di capitali vengano effettuati da una sola persona per 
proprio conto (come nel caso, ad esempio, di trasferimenti di capitali da parte di emigranti). 
— Le operazioni effettuate da qualsiasi persona fisica o giuridica (*), comprese le operazioni concernenti le 
attività o le passività degli Stati membri e delle altre amministrazioni e organismi pubblici, fatte salve le 
disposizioni dell'articolo 68, paragrafo 3 del trattato. 
— L'accesso dell'operatore a tutte le tecniche finanziarie disponibili sul mercato sul quale l'operazione viene 
effettuata. Ad esempio la nozione di acquisto di titoli e di altri strumenti finanziari copre oltre che le 
operazioni a pronti anche tutte le tecniche di negoziazione disponibili : operazioni a termine, operazioni di 
opzione o con warrant, operazioni di scambio contro altre attività ecc. Analogamente, la nozione di 
operazioni in conto corrente e deposito presso enti finanziari, comprende oltre alla costituzione e 
all'alimentazione di conti, anche le operazioni a termine in valuta estera, si tratti sia di operazioni dirette a 
coprire i rischi di cambio sia ad assumere una posizione aperta su una valuta. 
— Le operazioni di liquidazione o di cessione di attività costituite, il rimpatrio del prodotto di tale 
liquidazione(*) o l'utilizzo in loco di tale prodotto nei limiti degli obblighi comunitari. 
— Le operazioni di rimborso di crediti o prestiti. 
I — INVESTIMENTI DIRETTI(») 
1. Costituzione ed estensione di succursali o di imprese nuove appartenenti esclusivamente al finanziatore e 
acquisto integrale di imprese già esistenti. 
2. Partecipazione a imprese nuove o esistenti al fine di stabilire o mantenere legami economici durevoli. 
3. Prestiti a lungo termine al fine di stabilire o mantenere legami economici durevoli. 
4. Reinvestimenti di utili al fine di mantenere legami economici durevoli. 
A. Investimenti diretti effettuati sul territorio nazionale da non residenti (*) 
B. Investimenti diretti effettuati all'estero da residenti (*) 
II — INVESTIMENTI IMMOBILIARI (non compresi nella categoria I) (») 
A. Investimenti immobiliari effettuati sul territorio nazionale da non residenti 
B. Investimenti immobiliari effettuati all'estero da residenti 
III — OPERAZIONI IN TITOLI NORMALMENTE TRATTATI SUL MERCATO DEI CAPITALI 
(non compresi nelle categorie I, IV e V) 
a) Azioni e altri titoli aventi carattere di partecipazione (*)• 
b) Obbligazioni (*). 
A. Transazioni su titoli del mercato dei capitali 
(*) Vedi infra le note esplicative. 
N. C 26/4 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee 1. 2. 88 
1. Acquisto da parte di non residenti di titoli nazionali trattati in borsa (*). 
2. Acquisto da parte di residenti di titoli esteri trattati in borsa. 
3. Acquisto da parte di non residenti di titoli nazionali non trattati in borsa (*). 
4. Acquisto da parte di residenti di titoli esteri non trattati in borsa. 
B. Ammissione di titoli sul mercato dei capitali (*) 
i) Introduzione in borsa (*). 
ii) Emissione e collocamento su un mercato dei capitali (*). 
1. Ammissione di titoli nazionali su un mercato estero dei capitali. 
2. Ammissione di titoli esteri sul mercato nazionale dei capitali. 
IV — OPERAZIONI SU QUOTE DI ORGANISMI DI INVESTIMENTO COLLETTIVO (») 
a) Quote di organismi di investimento collettivo in titoli normalmente trattati sul mercato dei capitali (azioni, 
altri titoli di partecipazione e obbligazioni). 
b) Quote di organismi di investimento collettivo in titoli o strumenti normalmente trattati sul mercato 
monetario. 
e) Quote di organismi di investimento collettivo in altre attività. 
A. Transazioni su quote di organismi di investimento collettivo 
1. Acquisto da parte di non residenti di quote, trattate in borsa, di organismi nazionali. 
2. Acquisto da parte di residenti di quote, trattate in borsa, di organismi stranieri. 
3. Acquisto da parte di non residenti di quote, non trattate in borsa, di organismi nazionali. 
4. Acquisto da parte di residenti di quote, non trattate in borsa, di organismi stranieri. 
B. Ammissione di quote di organismi di investimento collettivo sul mercato dei capitali 
i) Introduzione in borsa. 
ii) Emissione e collocamento su un mercato dei capitali. 
1. Ammissione di quote di organismi nazionali di investimento collettivo su un mercato dei capitali straniero. 
2. Ammissione di quote di organismi esteri di investimento collettivo sul mercato nazionale dei capitali. 
V — OPERAZIONI IN TITOLI E ALTRI STRUMENTI NORMALMENTE TRATTATI SUL 
MERCATO MONETARIO (*) 
A. Transazioni su titoli e altri strumenti del mercato monetario 
1. Acquisto da parte di non residenti di titoli e strumenti nazionali del mercato monetario. 
2. Acquisto da parte di residenti di titoli e strumenti esteri del mercato monetario. 
B. Ammissione di titoli e di altri strumenti sul mercato monetario 
i) Introduzione su un mercato monetario autorizzato (*). 
ii) Emissione e collocamento su un mercato monetario autorizzato. 
1. Ammissione di titoli e strumenti nazionali su un mercato monetario estero. 
2. Ammissione di titoli e strumenti esteri su un mercato monetario nazionale. 
(*) Vedi infra le note esplicative. 
1. 2. 88 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee N. C 26/5 
VI — OPERAZIONI IN CONTI CORRENTI E DEPOSITI PRESSO ISTITUTI FINANZIARI (») 
A. Operazioni effettuate da non residenti presso istituti finanziari nazionali 
B Operazioni effettuate da residenti presso istituti finanziari stranieri 
VII — CREDITI RELATIVI AD OPERAZIONI COMMERCIALI O A PRESTAZIONI DI SERVIZI 
ALLE QUALI PARTECIPA UN RESIDENTE (*) 
1. A breve termine (meno di un anno). 
2. A medio termine (da uno a cinque anni). 
3. A lungo termine (cinque anni e oltre). 
A. Crediti concessi da non residenti a residenti 
B. Crediti concessi da residenti a non residenti 
VIII — PRESTITI E CREDITI FINANZIARI (non compresi nelle categorie I, VII e XI) (*) 
1. A breve termine (meno di un anno). 
2. A medio termine (da uno a cinque anni). 
3. A lungo termine (cinque anni e oltre). 
A. Prestiti e crediti concessi da non residenti a residenti 
B. Prestiti e crediti concessi da residenti a non residenti 
IX — CAUZIONI, ALTRE GARANZIE E DIRITTI DI PEGNO 
A. Concessi da non residenti a residenti 
B. Concessi da residenti a non residenti 
X — TRASFERIMENTI EFFETTUATI IN ESECUZIONE DI CONTRATTI DI ASSICURAZIONE 
A. Premi e prestazioni a titolo di un contratto di assicurazione ramo-vita 
1. Contratti conclusi da compagnie di assicurazione del ramo-vita nazionali con non residenti. 
2. Contratti conclusi da compagnie di assicurazione del ramo-vita estere con residenti. 
B. Premi e prestazioni a titolo di un contratto di assicurazione credito 
1. Contratti conclusi da compagnie di assicurazione credito nazionali con non residenti. 
2. Contratti conclusi da compagnie di assicurazione credito estere con residenti. 
C. Altri trasferimenti di capitali connessi con contratti di assicurazione 
XI — MOVIMENTI DI CAPITALI A CARATTERE PERSONALE 
A. Prestiti 
B. Donazioni e dotazioni 
C. Doti 
D. Successioni e legati 
E. Regolamento di debiti nel paese di residenza anteriore da parte di immigranti 
F. Trasferimenti di capitali costituiti da residenti, in caso di emigrazione, al momento dell'installazione e 
durante la loro permanenza all'estero 
G. Trasferimenti dei risparmi degli immigrati nel paese di residenza anteriore durante la loro permanenza 
all'estero 
XII — IMPORTAZIONE ED ESPORTAZIONE MATERIALI DI VALORI 
A. Titoli 
B. Mezzi di pagamento di ogni tipo 
(*) Vedi infra le note esplicative. 
N. C 26/6 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee 1. 2. 88 
XIII — ALTRI MOVIMENTI DI CAPITALI 
A. Imposte di successione 
B. Risarcimenti di danni (aventi carattere di capitale) 
C. Rimborsi effettuati in caso di annullamento di contratti o dì pagamenti indebiti (aventi carattere di capitale) 
D. Diritti d'autore: brevetti, disegni, marchi di fabbrica e invenzioni (cessioni e trasferimenti derivanti da tali 
cessioni) 
E. Trasferimenti di capitali necessari all'esecuzione di prestazioni di servizi (non compresi nella categoria VI) 
F. Diversi 
NOTE ESPLICATIVE 
Ai sensi della presente nomenclatura si intende per : 
Investimenti diretti 
Gli investimenti di qualsiasi tipo effettuati da persone fisiche, imprese commerciali, industriali o finanziarie 
aventi lo scopo di stabilire o mantenere legami durevoli e diretti fra il finanziatore e l'imprenditore o l'impresa a 
cui tali fondi sono destinati per l'esercizio di un'attività economica. Tale nozione va quindi intesa in senso lato. 
Le imprese menzionate al punto I-I della nomenclatura comprendono le imprese giuridicamente indipendenti 
(filiali al 100 %) e le succursali. 
Per quanto riguarda le imprese menzionate al punto 1-2 della nomenclatura e che hanno lo statuto di società per 
azioni, si ha partecipazione con carattere di investimento diretto, quando il pacchetto di azioni in possesso di 
una persona fisica, di un'altra impresa o di qualsiasi altro detentore, attribuisce a tali azionisti, sia a norma delle 
disposizioni di legge nazionali sulle società per azioni, sia altrimenti, la possibilità di partecipare effettivamente 
alla gestione di tale società o al suo controllo. 
Per prestiti a lungo termine aventi il carattere di partecipazione, di cui al punto 1-3 della nomenclatura, 
s'intendono i prestiti aventi una durata superiore a cinque anni e destinati a stabilire o a mantenere legami 
economici durevoli. I principali esempi in proposito sono i prestiti concessi da una società alle sue filiali o a 
società nelle quali essa possiede una partecipazione, nonché prestiti collegati ad una partecipazione agli utili. In 
tale categoria figurano anche i prestiti concessi da enti finanziari aventi lo scopo di stabilire o mantenere legami 
economici durevoli. 
Investimenti immobiliari 
Gli acquisti di terreni con immobili e senza, nonché la costruzione di immobili da parte di privati a scopo di 
lucro o personale. Tale categoria comprende anche i diritti di usufrutto, le servitù fondiarie e i diritti di 
superficie. 
Introduzione in borsa o su un mercato monetario autorizzato 
L'accesso, secondo una determinata procedura, di titoli e altri strumenti negoziabili, alle transazioni 
regolamentate, ufficialmente o non ufficialmente, di una borsa o di un compartimento del mercato monetario, 
ufficialmente riconosciuti. 
Titoli trattati in borsa (quotati ufficialmente e non ufficialmente) 
I titoli oggetto di transazioni regolamentate e i cui corsi sono sistematicamente pubblicati, o da organi ufficiali 
di borsa (titoli ufficialmente quotati) o da altri organi collegati alla borsa come, ad esempio, le commissioni 
bancarie (titoli non quotati ufficialmente). 
Emissioni di titoli e altri strumenti negoziabili 
La vendita effettuata mediante offerta al pubblico. 
Collocamento di titoli e di altri strumenti negoziabili 
La vendita diretta da parte dell'emittente o del consorzio che ne ha l'incarico, senza che vi sia offerta al pubblico. 
1. 2. 88 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee N. C 26/7 
Titoli e altri strumenti nazionali o esteri 
Titoli a seconda di dove si trova la sede dell'emittente. L'acquisto da parte di residenti di titoli e altri strumenti 
nazionali, emessi su un mercato estero è assimilato all'acquisto di titoli esteri. 
Azioni e altri titoli aventi carattere di partecipazione 
Compresi i diritti di sottoscrizione di azioni di nuova emissione. 
Obbligazioni 
Titoli negoziabili di una durata di almeno due anni dall'emissione, per i quali la fissazione del tasso d'interesse e 
le modalità di rimborso del capitale e di versamento degli interessi sono determinate al momento dell'emissione. 
Organismi di investimento collettivo 
Gli organismi, 
— il cui oggetto è l'investimento collettivo in valori mobiliari, o in altri averi, dei capitali raccolti e il cui 
funzionamento è soggetto al principio della ripartizione dei rischi, e 
— le cui quote a richiesta dei portatori, alle condizioni legali, contrattuali o statutarie che li disciplinano, sono 
riacquistate o rimborsate, direttamente o indirettamente, a carico del patrimonio dei suddetti organismi. 
Viene equiparato a tali acquisti o rimborsi il fatto che un organismo di investimento collettivo agisca per 
impedire che il valore delle sue quote in borsa si discosti sensibilmente dal valore netto di inventario. 
Conformemente al diritto nazionale questi organismi possono assumere la forma contrattuale (fondi comuni di 
investimento gestiti da una società di gestione) o di « trust » (« unit trust ») oppure la forma statutaria (società di 
investimento). 
Ai fini della presente direttiva il termine «fondo comune di investimento» comprende anche P«unit trust». 
Titoli e altri strumenti normalmente trattati sul mercato monetario 
I buoni del Tesoro e altri titoli negoziabili, i certificati di deposito, le accettazioni bancarie, i buoni di tesoreria e 
gli altri strumenti simili. 
Crediti relativi ad operazioni commerciali o a prestazioni di servizi 
I crediti derivanti dai contratti commerciali (anticipi o pagamenti scaglionati per lavori in corso o da eseguire e 
dilazioni di pagamento, accompagnati o no dalla sottoscrizione di effetti commerciali nonché il loro 
finanziamento con crediti concessi da enti creditizi. Tale categoria comprende anche le operazioni di 
«factoring». 
Prestiti e crediti finanziari 
I finanziamenti di qualsiasi tipo concessi da istituti finanziari, compresi quelli relativi a operazioni commerciali 
o a prestazioni di servizi alle quali non partecipa alcun residente. 
Tale categoria comprende anche i prestiti ipotecari, i crediti al consumo, il leasing finanziario nonché le linee di 
credito di sostituzione e altre facilitazioni di emissione di effetti. 
Residenti o non residenti 
Le persone fisiche e giuridiche definite dalle normative sui cambi, in vigore in ogni Stato membro. 
Prodotto della liquidazione (degli investimenti, dei titoli, ecc.) 
II prodotto delle vendite, comprese le eventuali plusvalenze, l'importo dei rimborsi, il prodotto delle 
liquidazioni giudiziarie, ecc. 
Persone fisiche o persone giuridiche 
Quelle definite dalle normative nazionali. 
Istituti finanziari 
Le banche, le casse di risparmio e gli organismi specializzati nella concessione di crediti a breve, medio e lungo 
termine nonché le compagnie di assicurazione, le società di prestito alla costruzione, le società di investimento e 
gli altri enti di natura simile. 
N. C26/8 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee 1. 2. 88 
Istituti creditizi 
Le banche, le casse di risparmio e gli organismi specializzati nella concessione di crediti a breve, medio e lungo 
termine. 
ALLEGATO 11 
ELENCO DELLE OPERAZIONI DI CUI ALL'ARTICOLO 3 DELLA DIRETTIVA 
Tipo di operazioni 
Operazioni in titoli ed altri strumenti normalmente trattati sul mercato 
monetario 
Operazioni in conto corrente e depositi presso istituti finanziari 
Operazioni su quote di organismi di investimento collettivo 
— organismi di investimento in titoli o strumenti normalmente trattati sul 
mercato monetario 
Prestiti e crediti finanziari 
— a breve termine 
Movimenti di capitali a carattere personale 
— prestiti 
Importazioni ed esportazioni materiali di valori 
— titoli normalmente trattati sul mercato monetario 
— mezzi di pagamento Voci della 
nomenclatura 
V 
VI 
IV-A e B(c) 
VIII-A e B-l 
XI-A 
XII 
ALLEGATO III 
DI CUI ALL'ARTICOLO 5 DELLA DIRETTIVA 
Campo d'applicazione delle disposizioni dell'Atto di adesione del 1985 nel settore dei movimenti di capitali, 
secondo la nomenclatura dei movimenti di capitali che figura all'Allegato I della direttiva 
Articoli dell'Atto 
di adesione 
(scadenza delle 
disposizioni 
transitorie) Categorie di operazioni Voci della 
nomenclatura 
Articolo 62 
(31.12.1990) 
Articolo 63 
(31.12.1990) 
Articolo 64 
(31.12.1988) a) Disposizioni concernenti il Regno di Spagna 
Investimenti diretti effettuati all'estero da residenti 
Investimenti immobiliari effettuati all'estero da residenti 
Operazioni in titoli normalmente trattati sul mercato dei 
capitali 
— Acquisto da parte dei residenti di titoli esteri negoziati in 
borsa 
— escluse le obbligazioni emesse su un mercato estero ed 
espresse in moneta nazionale 
Operazioni su quote di organismi d'investimento collettivo 
— Acquisto da parte di residenti di quote negoziate in borsa di 
organismi d'investimento collettivo 
— escluse le quote di organismi che assumono la forma di 
fondi comuni di investimento I-B 
II-B 
III-A-2 
IV-A-2 
1. 2. 88 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee N. C 26/9 
Articoli dell'Atto 
di adesione 
(scadenza delle 
disposizioni 
transitorie) Categorie di operazioni Voci della 
nomenclatura 
(b) Disposizioni concernenti la Repubblica portoghese 
Articolo 222 
(31.12.1989) 
Articolo 224 
(31.12.1992) 
Articoli 225 e 226 
(31.12.1990) 
Articolo 227 
(31.12.1992) 
Articolo 228 
(31.12.1990) 
Articolo 229 
(31.12.1990) Investimenti diretti effettuati sul territorio nazionale da parte 
di non residenti 
Investimenti diretti effettuati all'estero da parte di residenti 
Investimenti immobiliari effettuati sul territorio nazionale da 
parte di non residenti 
Investimenti immobiliari all'estero da parte di residenti 
Movimenti di capitali a carattere personale 
i) per l'applicazione dei massimali più elevati di cui 
all'articolo 228 paragrafo 2 : 
— Doti 
— Successioni e legati 
— Trasferimenti di attività costituite da residenti in caso 
di emigrazione, al momento del loro insediamento o 
durante la loro permanenza 
ii) Per l'applicazione dei massimali meno elevati di cui 
all'articolo 228 paragrafo 2 : 
— Donazioni e dotazioni 
— Regolamento di debiti da parte di immigranti nel paese 
di residenza anteriore 
— Trasferimenti dei risparmi degli immigrati nel paese di 
residenza anteriore durante la loro permanenza 
all'estero 
Operazioni in titoli normalmente trattati sul mercato dei 
capitali 
— Acquisto da parte dei residenti di titoli esteri trattati in 
borsa 
— escluse le obbligazioni emesse su un mercato estero ed 
espresse in moneta nazionale 
Operazioni su quote di organismi d'investimento collettivo 
— Acquisto da parte di residenti di quote negoziate in borsa di 
organismi esteri di investimento collettivo 
— escluse le quote di organismi che assumono la forma di 
fondi comuni d'investimento I-A 
I-B 
II-A 
II-B 
XI-C 
XI-D 
XI-F 
XI-B 
XI-E 
XI-G 
III-A-2 
IV-A-2 
ALLEGATO IV 
DI CUI ALL'ARTICOLO 6 PARAGRAFO 2 DELLA DIRETTIVA 
I. Il Regno di Spagna e la Repubblica portoghese possono mantenere o introdurre, rispettivamente fino al 1° 
ottobre 1989 e fino al 31 dicembre 1990, le restrizioni esistenti alla data dell'entrata in vigore della presente 
direttiva relative ai movimenti di capitali di cui all'elenco I infra : 
N. C 26/10 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee 1. 2. 88 
ELENCO I 
Tipo di operazioni Voci della 
nomenclatura 
Operazioni su quote di organismi d'investimento collettivo 
— Acquisto da parte di residenti di quote, negoziate in borsa, di organismi 
esteri di investimento collettivo 
— organismi assoggettati alla direttiva 85/611/CEE C1) e che assumono la 
forma di fondi comuni di investimento 
— Acquisto da parte di residenti di quote, non negoziate in borsa, di organismi 
di investimento collettivo 
— organismi assoggettati alla direttiva 85/611/CEE (J) IV-A-2(a) 
IV-A-4(a) 
Direttiva 85/611/CEE del Consiglio, concernente il coordinamento delle disposizioni legislative, regolamentari e 
amministrative riguardanti gli organismi di investimento collettivo in valori mobiliari (o.i.c.v.m.) (GU n. L 375, del 
31. 12. 1985). 
II. Il Regno di Spagna e la Repubblica portoghese possono mantenere o reintrodurre, rispettivamente fino al 31 
dicembre 1990 e fino al 31 dicembre 1992, le restrizioni esistenti alla data di entrata in vigore della presente 
direttiva, relative ai movimenti di capitali di cui all'elenco II infra. 
ELENCO II 
Tipo di operazioni Voci della 
nomenclatura 
Operazioni su titoli normalmente trattati sul mercato dei capitali 
— Acquisto da parte dei residenti di titoli esteri negoziati in borsa 
— obbligazioni emesse su un mercato estero ed espresse in moneta 
nazionale 
Acquisto da parte di residenti (di non residenti) di titoli esteri (nazionali) non 
negoziati in borsa 
— Ammissione di titoli sul mercato dei capitali 
— quando tali titoli sono trattati o in corso d'introduzione in una borsa 
valori di uno Stato membro 
Operazioni su quote di organismi d'investimento collettivo 
— Acquisto da parte di residenti di quote negoziate in borsa di organismi esteri 
d'investimento collettivo 
— organismi non assoggettati alla direttiva 85/611/CEE (J) e che assumono 
la forma di fondi comuni d'investimento 
— Acquisto da parte di residenti (di non residenti) di quote non negoziate in 
borsa di organismi esteri (nazionali) di investimento collettivo 
— organismi non assoggettati alla direttiva 85/611/CEE (J) e il cui oggetto 
esclusivo è l'investimento in averi la cui acquisizione è liberalizzata 
— Ammissione sul mercato dei capitali di quote d'organismi d'investimento 
collettivo 
— organismi assoggettati alla direttiva 85/611/CEE (*) 
Crediti relativi a operazioni commerciali o a prestazioni di servizi alle quali 
partecipa un residente 
— Crediti a lungo termine III-A-2(b) 
III-A-3 e 4 
III-B-1 e 2 
IV-A-2 
IV-A-3 e 4 
IV-B-1 e 2(a) 
VII-A e B-3 
(!) Vedi nota all'elenco I. 
1. 2. 88 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee N. C 26/11 
III. Il Regno di Spagna e la Repubblica d'Irlanda fino al 31 dicembre 1990, la Repubblica greca e la Repubblica 
portoghese fino al 31 dicembre 1992, possono mantenere o reintrodurre le restrizioni esistenti alla data di 
entrata in vigore della presente direttiva e relative ai movimenti di capitali di cui all'elenco III infra. 
ELENCO III 
Tipo di operazioni 
Operazioni in titoli trattati sul mercato dei capitali 
— Ammissione di titoli sul mercato dei capitali 
— quando quali titoli non sono trattati né sono in corso d'introduzione su 
una borsa valori di uno Stato membro 
Operazioni su quote di organismi d'investimento collettivo 
— Ammissione sul mercato di capitali di quote di organismi d'investimento 
collettivo 
— organismi non assoggettati alla direttiva 85/611/CEE (l) e il cui oggetto 
esclusivo è l'investimento in averi la cui acquisizione è liberalizzata 
Prestiti e crediti finanziari 
— a medio e lungo termine Voci della 
nomenclatura 
III-B-1 e 2 
IV-B-1 e 2 
VIII-A, B-2 e 3 
(') Vedi nota all'elenco I. 
IV. Il Regno di Spagna e la Repubblica d'Irlanda fino al 3 dicembre 1990, la Repubblica greca e la Repubblica 
portoghese fino al 31 dicembre 1992, possono differire la liberalizzazione dei movimenti dei capitali di cui 
all'elenco IV infra. 
ELENCO IV 
Tipo di operazioni 
Operazioni in titoli e altri strumenti normalmente trattati sul mercato 
monetario 
Operazioni in conti correnti e depositi presso istituti finanziari 
Operazioni su quote di organismi d'investimento collettivo 
— organismi d'investimento su titoli o strumenti normalmente trattati sul 
mercato monetario 
Prestiti e crediti finanziari 
— a breve termine 
Movimenti di capitali a carattere personale 
— prestiti 
Importazione ed esportazione materiali di valori 
— titoli normalmente trattati sul mercato monetario 
— mezzi di pagamento Voci della 
nomenclatura 
V 
VI 
IV-A e B(c) 
VIII-A e B-l 
XI-A 
XII