COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE 
COM(95) 42 def. 
Bruxelles, 01.03.1995 
COMUNICAZIONE DELLA COMMISSIONE 
REGOLE UNIFORMI A LIVELLO MONDIALE IN MATERIA 
DI INVESTIMENTI DIRETTI 
REGOLE UNIFORMI A LIVELLO MONDIALE IN MATERIA 
DI INVESTIMENTI DIRETTI 
Introduzione 
Investimento, ambiente, concorrenza, questioni sociali e altri punti sono stati individuati 
alla fine della conferenza ministeriale di Marrakech come possibili temi da definire 
nell'ambito dell'OMC. In ordine a tali temi l'Unione europea dovrà quanto prima 
elaborare una strategia globale. La presente comunicazione verte su un argomento che 
non è soltanto un potenziale tema dell'OMC, ma sarà anche oggetto di decisione nella 
riunione dei ministri dell'OCSE prevista per maggio. 
1. Fattori in gioco 
Il moltiplicarsi degli investimenti diretti (ID) 1 globali sin dai primi anni '80 ha 
trasformato il tradizionale modello degli scambi secondo cui le imprese producevano tutti 
i loro beni in un paese e li inviavano all'estero. Nelle strategie di produzione moderne, le 
imprese inviano componenti da ogni parte del mondo alla loro rete mondiale di 
stabilimenti di assemblaggio. Per i servizi, l'ingresso in un mercato estero comprende 
quasi sempre la presenza commerciale nel mercato stesso con la costituzione di una 
consociata all'estero. 
Di conseguenza il Libro bianco della Commissione su crescita, competitività e 
occupazione sottolinea che le relazioni economiche mondiali non sono più limitate agli 
scambi internazionali di beni e servizi. Nell'economia mondiale, la Comunità e tutti i 
principali partner sono interdipendenti: le politiche comunitarie devono rispecchiare 
questa realtà e basarsi su di essa. 2 
Gli investimenti diretti sono divenuti un elemento essenziale delle attuali complesse 
strategie aziendali di produzione e di investimento. Lo sviluppo di comunicazioni 
istantanee e del trasferimento di dati su scala mondiale ha contribuito alla creazione di un 
mercato quasi globale. Gli operatori economici moderni sono coinvolti in un continuo 
processo di individuazione dei mutevoli vantaggi relativi derivanti da fattori quali base di 
conoscenze, capacità innovativa e qualità del capitale umano. Un ulteriore impulso a 
questo fenomeno è stato dato dalla tendenza mondiale verso la deregolamentazione e la 
privatizzazione. 
La creazione di un sistema di mercati e di produzione realmente globale è rispecchiata da 
una crescita composta dell'I 1% negli ultimi trent'anni: a livello mondiale gli stock sono 
passati da 68 Mrd di USD nel 1960 a 1 650 Mrd nel 1993. Il flusso annuo di ID è 
aumentato da 60 Mrd di USD alla metà degli anni '80 a 140 Mrd di USD nel 1993. Lo 
spettacolare sviluppo degli ID ha integrato gli scambi e ne ha creati, non si è sostituito ad 
essi. Secondo stime dell'OCSE alquanto prudenti, almeno il 40% del commercio 
mondiale è costituito da scambi intraziendali, così che si può affermare che le 
esportazioni seguono gli investimenti. 
Secondo la definizione dell'OCSE, gli investimenti diretti comprendono investimenti fìnaliz/ati ad instaurare 
durevoli relazioni economiche con un'impresa, quali, in particolare, gli investimenti che offrono la possibilità 
di esercitare un'effettiva influenza sulla gestione dell'impresa. 
Commissione europea: Crescita, competitività, occupazione, Le sfide e le vie da percorrere per entrare nel XXI 
secolo, Libro bianco, parti A e B, Bruxelles/Lussemburgo, 1994, pag. 121. (id. per un'analisi più dettagliata 
della posizione dell'Europa nell'economia mondiale). 
^t-3 
Stati Uniti, Comunità e Giappone (nell'ordine) rimangono le principali fonti di ID; i paesi 
non appartenenti all'OCSE svolgono un ruolo secondario ma di crescente importanza, in 
particolare quelli più dinamici (i paesi di recente industrializzazione e alcuni paesi latino­
americani). 
Grandi cambiamenti si stanno tuttavia verificando per quanto riguarda i principali paesi 
destinatari. La parte dei flussi di investimenti diretti verso gli Stati Uniti e la Comunità, 
mantenutasi pari al 60% circa negli anni '80, è notevolmente diminuita, fino al 30% circa 
nel 1993 3. D'altro canto, l'aspetto principale del recente sviluppo degli ID è la forte 
espansione dei flussi d'investimento verso i paesi non appartenenti all'OCSE: nel 1993 
tali paesi hanno attratto investimenti diretti per 80 Mrd di USD, ovvero quasi il 55% del 
totale degli ID da fonti estere. È prevedibile che tale tendenza prosegua 4. 
Gli investimenti diretti assumono oggi molteplici forme. Oltre che ai tradizionali 
investimenti sotto forma di capitale iniziale o di acquisizione, gli operatori moderni 
ricorrono in misura sempre maggiore a forme di cooperazione tra imprese, ad esempio 
mediante società miste, alleanze strategiche o cumulo di risorse per ricerca e sviluppo. 
Questi sviluppi mettono in luce che l'atteggiamento generale nei confronti degli ID è 
cambiato. Mentre negli anni 70 prevaleva la preoccupazione che le multinazionali 
operanti a livello globale interferissero con lo sviluppo indipendente degli Stati, oggi si 
ritiene a livello quasi generale che gli ID siano un fenomeno positivo, non soltanto per il 
paese destinatario, ma anche per quello dal quale gli investimenti provengono e che essi 
tra l'altro contribuiranno alla sicurezza del nostro approvvigionamento energetico 
(l'Unione europea è sempre più dipendente dalle importazioni di energia). 
L'OCSE elenca quali effetti positivi per l'economia ospitante l'apporto di capitale 
d'investimento supplementare, il contributo all'aggiustamento del saldo con l'estero, 
l'aumento della produttività, la crescita dell'occupazione, la promozione della 
concorrenza, la razionalizzazione della produzione, nonché un significativo trasferimento 
di know-how tecnico e manageriale. Riconoscendo quanto sopra, i paesi in via di 
sviluppo hanno alquanto ridimensionato il loro atteggiamento restrittivo contro l'afflusso 
di ID. Essi sono spesso disposti a consentire trasferimenti senza restrizioni per ragioni di 
bilancia dei pagamenti, hanno dimostrato di accettare regole globali sugli aspetti degli 
investimenti distorsivi del commercio nell'ambito dell'Uruguay Round e in generale 
stanno addirittura cominciando a contendersi gli investimenti da fonti estere. Da quando 
le relazioni Est-Ovest sono fortemente mutate è divenuto più evidente che gli 
investimenti esteri sono una risorsa scarsa che nessuno può permettersi di penalizzare. 
Talvolta gli investimenti diretti all'estero si considerano associati alla perdita di posti di 
lavoro ("delocalizzazione"). Tuttavia, studi empirici non sono giunti a conclusioni 
univoche riguardo all'impatto di questi investimenti sull'occupazione. Il presupposto che 
tale impatto sia globalmente positivo si basa sul fatto che tutti gli investimenti, compresi 
quelli diretti all'estero, generano flussi secondari, quali esportazioni di macchinari e di 
altri beni capitali, domanda di fattori di produzione industriali o trasferimento di know-
how, generalmente forniti dal paese di provenienza degli investimenti. Tutto ciò crea 
opportunità di lavoro nei settori secondari, spesso più qualificate e meglio retribuite di 
quelle eventualmente perse. Inoltre, gli investimenti diretti all'estero fanno affluire verso 
3 Esclusi i flussi di ID intracomunitari. 
4 Per ulteriori informazioni statistiche, cfr. l'allegato 1. 
il paese di provenienza profitti e dividendi che a loro volta danno luogo ad un aumento 
dei redditi e quindi della domanda in tale paese, con conseguenti effetti positivi sui livelli 
di crescita e di occupazione generali. A questi effetti si può aggiungere quello dello 
sviluppo a più lungo termine dell'economia ospitante che col tempo determina 
l'espansione del mercato locale e crea una domanda di importazioni che, almeno in parte, 
sarà soddisfatta dai produttori del paese da cui gli investimenti sono provenuti. Nel 
dibattito circa gli effetti degli investimenti diretti all'estero sull'occupazione si dovrebbe 
tenere conto anche della motivazione di tali investimenti: da studi al riguardo emerge che 
gli investimenti delle multinazionali sono rivolti al mercato ospite, a fini di controllo o di 
migliore approvvigionamento. In generale, il fattore della "manodopera a basso costo" 
non ha un peso preponderante nella decisione di investire all'estero. 
Il ruolo crescente delle piccole e medie imprese (PMI) negli investimenti internazionali 
riveste particolare importanza per la Comunità. Anche se la maggior parte degli 
investimenti esteri continua a essere effettuata da grandi multinazionali, gli investimenti 
delle PMI sono in aumento e il Centro delle Nazioni Unite per le società transnazionali 
(UNCTC) ha individuato nel mondo più di 3 700 PMI che hanno investito all'estero, in 
ragione di un decimo circa degli investimenti internazionali. Uno studio dell'UNCTC 
conclude che rispetto alle grandi società le PMI offrono maggiori opportunità di 
informazione, trasferiscono più tecnologia e sono più inclini a reinvestire gli utili ed a 
utilizzare i fattori di produzione locali. 
L'Europa dovrebbe poter trarre pienamente vantaggio dalla tendenza mondiale alla 
liberalizzazione degli ID. Le imprese europee, comprese le PMI, hanno solitamente 
pratica di investimenti all'estero grazie all'esperienza acquisita all'interno della Comunità 
dove ormai le restrizioni agli ID non sono molte. Pertanto esse si trovano in una buona 
posizione di partenza quando si tratta di sfruttare le opportunità di investimento. Inoltre, 
la Comunità dispone di vari strumenti per far conoscere le opportunità di investimento e 
per sostenere le attività delle sue imprese all'estero (BC-Net, Eurosportelli, BRE, 
PHARE, TACIS, JOPP, MED-Invest, AL-Invest e EC-Investment Partners). 
Nell'utilizzazione della loro favorevole posizione di partenza le imprese europee 
trarrebbero grande vantaggio da un solido quadro regolamentare mondiale in materia di 
ID in cui fossero rigorosamente stabiliti il diritto di investire e l'equo trattamento degli ID 
nel paese ospitante. Tuttavia, per il momento non esistono per gli ID regole multilaterali 
uniformi. 
2. Le attuali regole multilaterali in materia di IP 
In assenza di un unico insieme esauriente di regole, numerosi accordi bilaterali e diversi 
accordi regionali e multilaterali forniscono un quadro privo di organicità e di trasparenza. 
La crescente consapevolezza delle carenze attuali si è tradotta in diversi tentativi di porre 
rimedio alla situazione. 
Nel quadro dell'Uruguay Round sono stati fatti i primi passi per affrontare gli aspetti 
degli investimenti attinenti al commercio, con l'intento però di evitare distorsioni degli 
scambi più che di liberalizzare i flussi di investimento. Il GATS fissa norme per la 
presenza commerciale del prestatore di servizi in un altro Membro dell'accordo e copre 
pertanto una parte sostanziale degli ID. I risultati nei settori chiave dei servizi tuttavia 
non sono ancora soddisfacenti. Anche in questo ambito, la questione è affrontata con 
un'ottica commerciale e mancano elementi importanti relativi alla promozione e alla 
tutela degli investimenti. 
I codici OCSE in materia di liberalizzazione e lo strumento OCSE, non vincolante, del 
trattamento nazionale fanno diretto riferimento ad alcuni aspetti dell'investimento, ma gli 
strumenti dell'Organizzazione si applicano soltanto ai suoi membri e non sono previste 
rigorose procedure di risoluzione delle controversie. 
II trattato sulla Carta dell'energia prevede l'obbligo del trattamento nazionale nella fase 
successiva all'investimento, con rigorose procedure di risoluzione delle controversie. Per 
il momento, alla fase preliminare si applicano soltanto disposizioni non vincolanti. 
Negli ultimi tempi sono stati conclusi accordi regionali e settoriali, quali il regime in 
materia di investimenti nel quadro del NAFTA e il codice investimenti dell'APEC. Anche 
nel contesto della prevista area di libero scambio americana si prevede di eliminare 
progressivamente gli ostacoli agli investimenti. Non è tuttavia questa la soluzione 
appropriata del problema creato dalla mancanza di liberalizzazione e di trasparenza. Gli 
accordi regionali possono facilmente dar luogo a discriminazione nei confronti degli 
operatori europei, come ad esempio nel caso del trattamento preferenziale per lo 
stabilimento delle banche statunitensi e canadesi in Messico nel quadro del NAFTA, e 
pertanto sono potenzialmente rischiosi per gli interessi della Comunità. 
Inoltre, esistono più di seicento trattati bilaterali in materia di investimenti, per lo più tra 
paesi industrializzati e paesi in via di sviluppo. Poiché questi accordi tendono a 
rispecchiare le specificità delle relazioni bilaterali e gli interessi nazionali in questione, 
essi non presentano alcuna uniformità e aggravano i rischi di discriminazione e di scarsa 
trasparenza. 
Questa giustapposizione di regole 5 è insoddisfacente e viene sempre più percepita come 
un modo inefficiente e non trasparente di liberalizzare i regimi in materia di investimenti 
e di tutelare gli investimenti all'estero. Il trattamento concesso agli investimenti europei 
nei diversi paesi varia in misura notevole. Un paese terzo può operare discriminazioni tra 
investimenti di diversa provenienza e addirittura tra investitori di Stati membri diversi. 
Ad esempio, una società stabilita in uno Statò membro e una sua affiliata stabilita in un 
altro Stato membro possono ricevere un trattamento diverso per i loro investimenti in un 
paese terzo al di fuori della Comunità se uno soltanto degli Stati membri ha concluso un 
trattato bilaterale in materia di investimenti con il paese terzo in questione o se entrambi 
Un quadro delle disposizioni relative agli investimenti contenute negli strumenti multilaterali esistenti (accordi 
OMC, strumenti OCSE, NAFTA, APEC, Trattato sulla Carta europea dell'energia, convenzione di Lomé) 
figura nell'allegato IL Le disposizioni relative agli investimenti contenute negli accordi europei e negli accordi 
di partenariato e di cooperazione sono dettagliate nell'allegato III. 
6 
gli Stati membri hanno concluso un accordo bilaterale con diversi livelli di protezione. Le 
società statunitensi e giapponesi possono ricevere ancora un trattamento diverso, spesso 
migliore delle società europee. 
Il sistema attuale non è neanche in grado di preservare i livelli di liberalizzazione 
raggiunti. Specialmente in alcuni paesi dell'OCSE vi sono tendenze a ridimensionare la 
liberalizzazione attuale, come dimostrano i vari inviti a favore di un trattamento 
nazionale "condizionato" nella legislazione statunitense. 
La situazione attuale è particolarmente insoddisfacente per le PMI che non hanno modo 
di controllare il continuo mutamento delle condizioni relative agli ID nei paesi destinatari 
e di adattarvisi. Esse non possono difendersi dall'intervento dello Stato o da altre misure 
sfavorevoli e spesso non osano ricorrere all'arbitrato. Si può sostenere quindi che le PMI 
hanno tutto da guadagnare da regole multilaterali chiare e rigorose in materia di 
investimenti. 
La sostituzione dell'attuale sistema di trattati bilaterali e accordi regionali e degli 
strumenti dell'OCSE con un trasparente accordo multilaterale garantirebbe l'uguaglianza 
delle regole per tutti. Di conseguenza, nel Libro bianco su crescita, competitività, 
occupazione 6, la Commissione considera l'eliminazione della disparità di condizioni in 
materia di investimenti diretti un elemento essenziale della sua strategia volta al 
raggiungimento di un'economia mondiale aperta. 
Pertanto, la Commissione ritiene di fondamentale interesse per la Comunità e per gli Stati 
membri perseguire attivamente la definizione di regole multilaterali in materia di ID. 
Essa dovrebbe quindi elaborare un'impostazione coerente per la formulazione delle 
regole di cui gli operatori comunitari hanno bisogno e adoperarsi per l'applicazione di tali 
regole nel contesto internazionale. 
3. Regole multilaterali in materia di IP 
3.1 Regole principali 
Analogamente alle correnti di scambio, i flussi di investimenti tanto più gioveranno 
all'economia mondiale se potranno svilupparsi in un sistema trasparente e prevedibile di 
regole accettate da tutti. Occorrerà concentrare l'attenzione su tre aspetti: 
libero accesso in generale per investitori e investimenti; 
trattamento nazionale per gli investitori e i loro investimenti; 
misure di accompagnamento per garantire il rispetto degli impegni assunti nei 
confronti degli investitori esteri. 
Commissione europea: Crescita, competitività, occupazione, Le sfide e le vie da percorrere per entrare nel XXI 
secolo, Libro bianco, parti A e B, Bruxelles/Lussemburgo, 1994, pag. 13. 
7 
a) Accesso per investitori e investimenti (diritto di entrata e di stabilimentoV 
In tutto il mondo si riscontra una molteplicità di ostacoli che impediscono agli investitori 
esteri di accedere liberamente ai paesi destinatari. Ad esempio, in alcuni paesi è 
consentito ad un investitore estero di costituire una consociata o di rilevare un'impresa 
locale soltanto previa autorizzazione specifica; gli investitori esteri possono essere 
autorizzati ad intraprendere operazioni soltanto sotto forma di imprese miste con società 
locali; le imprese miste talvolta non possono essere possedute per oltre il 50% o 
controllate da stranieri 7; gli stranieri possono essere esclusi dalla partecipazione alle 
privatizzazioni o dall'accesso alle concessioni statali; lo stabilimento può essere 
subordinato a obblighi in materia di prestazioni, ad esempio di esportazione o di acquisti 
locali; interi settori dell'economia, quali trasporti, energia o servizi finanziari, possono 
essere non accessibili agli investitori esteri. 
Questi ostacoli hanno un costo elevato, non soltanto per l'investitore cui viene impedito il 
libero accesso, ma anche per l'economia ospitante a livello di mancata ulteriore 
occupazione, concorrenza, trasferimento di know-how tecnico e manageriale e migliore 
integrazione nel rapido evolversi dell'economia mondiale. Tuttavia, la totale assenza di 
restrizioni all'accesso degli ID non sembra raggiungibile nella realtà. Come nel quadro 
del GATT il commercio mondiale non è completamente libero, la completa libertà di 
investimento non sarà possibile. Anche i più liberali tra i paesi dell'OCSE mantengono 
alcune restrizioni per ragioni di sicurezza nazionale oppure in settori tradizionalmente 
chiusi o oggetto di monopolio, quali i trasporti, l'energia, i servizi finanziari o le 
telecomunicazioni. Purché non serva a coprire politiche protezionistiche, questo 
atteggiamento può essere giustificato. Ad esempio, un paese dovrebbe avere la possibilità 
di controllare la proprietà di un industria strategicamente essenziale per la sua difesa. 
Vi sono tuttavia alcuni principi essenziali che dovrebbero valere in tutto il mondo: 
Un impegno generale a garantire agli stranieri il diritto legale di investire e di 
operare in modo competitivo in tutti i settori dell'economia. 
Deroghe al diritto generale di accesso per gli ID sono ammissibili soltanto se 
trasparenti, dettagliatamente definite e ben giustificate. Restrizioni per motivi di 
sicurezza nazionale o considerazioni di ordine pubblico non possono diventare 
pretesto per misure protezionistiche. 
Trattamento della nazione più favorita (non discriminazione). I governi ospiti non 
dovrebbero poter accordare un trattamento preferenziale agli investitori di alcuni 
paesi operando in tal modo una discriminazione nei confronti di altri. 
Un impegno a non adottare nuove restrizioni (standstill). Oltre ad abbassare il 
livello di liberalizzazione e a creare incertezza tra gli investitori, l'introduzione di 
nuove restrizioni sarebbe discriminante contro potenziali nuovi investitori (per i 
quali un mercato precedentemente aperto sarebbe chiuso) rispetto agli investitori 
già presenti. 
Un impegno ad eliminare gradualmente le misure contrarie alla liberalizzazione ed 
a aprire settori chiusi ("roll-back"). 
Le restrizioni sulle imprese miste o su altre forme di cooperazioni tra imprese sono particolarmente 
pregiudizievoli per le PMI, che quasi sempre hanno bisogno di un partner locale per la tecnologia, la 
produzione o la distribuzione nei mercati esteri. 
8 
b) Trattamento nazionale per gli investimenti stabiliti 
Una volta ottenuto il diritto di accesso e di stabilimento, l'investitore estero può vedere il 
funzionamento della sua impresa ostacolato da misure discriminanti. Restrizioni tipiche 
sono ad esempio il divieto di possedere beni immobili, la limitazione o il rifiuto 
dell'accesso agli aiuti e alle sovvenzioni statali (l'esempio più importante è la 
partecipazione ai programmi di ricerca e sviluppo), disposizioni fiscali discriminanti o 
l'esclusione dagli appalti pubblici. 
Anche se la maggior parte di queste restrizioni sono discriminanti contro gli investitori 
esteri e dovrebbero essere rese illegali, non tutte possono essere considerate allo stesso 
modo. Ad esempio, nell'importante caso dell'accesso alle sovvenzioni statali per ricerca e 
sviluppo i governi hanno interesse a fare in modo da ricevere "valore in cambio di 
denaro". Le condizioni restrittive associate all'accesso a tali risorse si possono pertanto 
accettare, ma la nazionalità dell'investitore non dovrebbe essere il criterio determinante. 
Analogamente, dovrebbero essere possibili deroghe per motivi di ordine pubblico e di 
sicurezza nazionale purché dettagliatamente definite. 
In generale, tuttavia, il paese ospitante dovrebbe applicare all'investitore estero e ai 
relativi investimenti nel suo territorio un trattamento uguale a quello riservato agli 
investitori o alle imprese nazionali. Il principio del trattamento nazionale deve essere 
completato da quello della nazione più favorita nei casi in cui i paesi ospitanti concedono 
agli investitori esteri specifiche condizioni favorevoli non accessibili agli investitori 
nazionali. Si evitano in tal modo discriminazioni tra gli investitori di paesi esteri diversi. 
e) Misure di accompagnamento 
Il diritto di accesso e il trattamento nazionale da soli non sono sufficienti per creare le 
condizioni favorevoli necessarie agli ID. Un elemento essenziale è un efficace 
meccanismo di risoluzione delle controversie tra il paese da cui provengono gli 
investimenti e il paese destinatario e un altro elemento importante è la libertà di effettuare 
trasferimenti finanziari. Altrettanto importante inoltre è che l'esproprio di un 
investimento estero sia possibile soltanto in casi eccezionali, internazionalmente 
riconosciuti, e che sia accompagnato da un indennizzo immediato, adeguato ed efficace. 
I paesi ospitanti dovranno inoltre garantire la trasparenza delle loro regolamentazioni 
nazionali e il rispetto degli obblighi internazionali da parte delle autorità periferiche e 
locali. 
Nel formulare le regole in materia di investimenti internazionali si dovranno anche 
considerare gli ostacoli informali e strutturali non direttamente legati agli ID, ma tali da 
poter avere conseguenze considerevoli sui flussi d'investimento. Il controllo delle fusioni 
e la legislazione antitrust possono effettivamente impedire la realizzazione di un 
investimento. Pratiche private, quali le restrizioni in materia di proprietà negli atti 
statutari delle società possono essere discriminanti contro gli stranieri. Incentivi esagerati 
all'investimento possono provocare distorsioni nei flussi di investimento o condurre ad 
una non deliberata corsa al ribasso tra paesi o regioni. Uno strumento multilaterale in 
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materia di investimenti potrebbe anche riguardare le politiche fiscali, del lavoro o 
ambientali, in quanto queste possono influire in misura considerevole sul clima e sulle 
condizioni di ID. 
3.2 Definizione degli obiettivi 
Il fine dell'elaborazione e attuazione di queste regole a livello mondiale dovrebbe essere 
la base di un'impostazione comunitaria in materia di ID, intesa a garantire una uniforme e 
valida regolamentazione liberale degli investimenti diretti, insieme ad una loro efficace 
tutela. A giudicare dall'attuale livello di restrizioni, queste regole gioveranno 
principalmente agli attuali e potenziali investitori comunitari all'estero. Esse 
rappresentano una condizione essenziale per l'attuazione degli accordi di cooperazione 
industriale bilaterali che sempre più diventano una base fondamentale per l'attività 
internazionale delle imprese comunitarie, in particolare delle PMI. Tuttavia, in tale 
contesto, si dovrebbe tener presente che la Comunità è anche un grande importatore di 
capitale lordo, in concorrenza per una quantità relativamente limitata e scarsa di capitale 
disponibile nel mondo. Ciò vuol dire anche che per portare avanti i suoi interessi generali 
la Comunità dovrà considerare la necessità di mantenere misure in virtù delle quali le sue 
procedure e quelle degli Stati membri non soddisfano i principi sopracitati. Le misure da 
esaminare potrebbero comprendere i regimi di autorizzazione o le restrizioni al 
movimento di capitale ancora applicabili in alcuni Stati membri, le limitazioni 
sull'accesso a determinate sovvenzioni o risorse per ricerca e sviluppo, nonché le 
restrizioni a fini di sicurezza nazionale o necessità economica. Anche se alcune 
restrizioni esistenti potrebbero essere giustificate come eccezioni legittime, la Comunità 
dovrebbe essere disposta a discutere tutte le restrizioni esistenti sugli investimenti 
dall'estero a livello internazionale allo scopo di raggiungere risultati equilibrati. 
In ogni caso è interesse della Comunità mantenere nel quadro di qualsiasi accordo 
internazionale in materia di investimenti il diritto di portare avanti la sua integrazione 
interna senza essere costretta a estendere de jure le misure di liberalizzazione reciproca ai 
paesi terzi. Ogni ridimensionamento di questa possibilità, effettivamente garantita dalle 
regole dell'OCSE, del GATS e del trattato sulla Carta per l'energia, dovrebbe essere 
respinto. 
4. Come elaborare regole multilaterali in materia di IP 
L'interesse strategico della Comunità all'esistenza di regole multilaterali liberali e 
prevedibili in materia di capitale, e in particolare di ID, implica che la Comunità prenda 
iniziative in tal senso e partecipi attivamente a tutti i tentativi credibili fatti a livello 
multilaterale per elaborare e introdurre tali regole. 
Attualmente un lavoro utile in materia di ID è stato o viene intrapreso in ambito OMC e 
OCSE. Ciascuna sede presenta i suoi particolari (f) vantaggi in relazione a tale lavoro. In 
futuro anche il FMI potrebbe occuparsi della questione. 
a) Ruolo dell'organizzazione mondiale del commercio (OMO 
L'interesse della Comunità e dei suoi Stati membri è quello di arrivare ad un accordo 
multilaterale con la partecipazione più ampia possibile. Per tale motivo, a questo stadio, 
l'OMC sembra la sede più giustificata e più idonea per la negoziazione di tale accordo. 
io 
Le probabilità che i colloqui in ambito OMC abbiano esito positivo entro un ragionevole 
arco di tempo sono più che mai buone, in quanto il tema degli investimenti esteri è stato 
di fatto ampiamente liberato dalle sue connotazioni ideologiche. Un negoziato 
multilaterale sulla questione sembra ora una proposta realistica. Vi sono ora più 
possibilità di raggiungere il risultato finale voluto attraverso l'OMC che non 
alternativamente attraverso un accordo regionale OCSE cui gli altri paesi dovrebbero 
aderire col tempo. 
Si dovrebbe riconoscere che l'OMC nel quadro del GATS e dell'accordo TRIM già copre 
temi direttamente e indirettamente attinenti agli ID. Dato lo stretto collegamento esistente 
a più livelli tra commercio e investimenti l'argomento potrebbe anche essere compatibile 
con il mandato dell'organizzazione. L'accordo TRIM prevede un esame del suo 
funzionamento entro il 1° gennaio 2000, allo scopo di avviare una più ampia discussione 
sulle disposizioni in materia di politica degli investimenti. 
Il fatto che l'OMC non affronti immediatamente le questioni relative agli investimenti 
non dovrebbe essere considerato un grave ostacolo a questa impostazione. La Comunità e 
gli Stati membri dovrebbero adoperarsi per accelerare il calendario fissato nell'accordo 
TRIM e sollecitare l'avvio nel quadro dell'OMC dei lavori sulle regole multilaterali in 
materia di investimenti, per far sì che nella prima conferenza dell'OMC a livello di 
ministri, del dicembre 1996, si convenga di mettere in programma l'avvio di attivi 
negoziati in materia di ID. Lo spettacolare aumento dei flussi di ID nei paesi in via di 
sviluppo giocherà a favore di questi sforzi. 
b) Iniziative dell'OCSE 
L'OCSE sta attualmente studiando la fattibilità e il possibile contenuto di regole 
multilaterali in materia di investimenti. Il Consiglio dei ministri dell'OCSE riunito nel 
giugno 1994, ha deciso che l'Organizzazione avrebbe contribuito al rafforzamento del 
sistema multilaterale avviando una nuova fase di lavori intesa ad elaborare un accordo 
multilaterale in materia di investimenti, con invio di una relazione ai ministri nel 1995. 
Di conseguenza, il segretariato dell'Organizzazione e i comitati che all'interno di questa si 
occupano di investimenti hanno intensificato la loro attività in vista di un possibile 
mandato ministeriale per l'avvio di effettivi negoziati tra i membri dell'Organizzazione 
nel 1995. Il lavoro analitico intrapreso dagli esperti dell'OCSE fornisce valide indicazioni 
riguardo ai punti principali del dibattito internazionale sugli ID. La Commissione e gli 
Stati membri partecipano attivamente ai lavori in corso. 
Un numero considerevole di membri dell'OCSE si è mostrato favorevole a negoziati per 
un accordo multilaterale sugli investimenti accessibile ai paesi terzi nel quadro 
dell'Organizzazione. Ci si può tuttavia chiedere se questa sia in definitiva la sede migliore 
per negoziare le regole che in futuro disciplineranno gli ID a livello mondiale. 
L'argomento a favore dell'ambito OCSE è che la maggior parte delle attività di 
investimento diretto ha luogo nel gruppo dei paesi dell'Organizzazione e che sarà più 
facile elaborare un accordo molto rigoroso in un arco di tempo ragionevole tra paesi con 
orientamenti analoghi. I paesi non appartenenti all'OCSE sarebbero pertanto esclusi dal 
negoziato, ma potrebbero aderire allo strumento che ne scaturirebbe. Tuttavia, la maggior 
parte dei paesi dell'OCSE già ha regole relativamente liberali in materia di investimenti, 
mentre i paesi che non ne fanno parte e in particolare quelli di recente industrializzazione 
hanno in questo campo regimi notevolmente meno liberali e trasparenti. Inoltre, 
11 
quest'ultimo gruppo di paesi sta attirando una parte crescente degli investimenti esteri 
mondiali (50% del totale mondiale nel 1992 e 55% nel 1993) e i più dinamici tra loro si 
stanno essi stessi affermando come fonti sempre più importanti di ID. Ultimamente un 
numero crescente di economie non appartenenti all'OCSE sta procedendo unilateralmente 
a liberalizzare il relativo regime in materia di investimenti. Ciò nonostante gli investitori 
esteri ancora incontrano notevoli difficoltà in molti di questi paesi. Come gli operatori 
economici della Comunità sempre più riconoscono, è essenziale per l'UE assicurare una 
presenza permanente mediante gli investimenti diretti nei nuovi mercati in rapida 
espansione dell'Asia, dell'America latina e dell'Europa Orientale e, in un futuro più 
lontano, dell'Africa. Integrare i paesi di tali regioni in un sistema di regole multilaterali 
applicate in modo uniforme nel campo degli investimenti è l'unico modo efficace di 
garantire che tutte le imprese commerciali, indipendentemente dall'origine, siano in grado 
di competere in una posizione di parità. 
Limitando il negoziato sulle regole multilaterali in materia di investimenti ai membri 
dell'OCSE si escluderebbero attori importanti quali la Cina, la Corea, il Brasile, il 
Sudafrica, i paesi dell'ASEAN e quelli dell'Europa centrale e orientale. Quanto a questi 
ultimi, la Comunità ha uno specifico interesse ad associarli al processo negoziale alla 
luce della strategia di preadesione e dei nostri impegni contenuti negli accordi di 
partenariato e di cooperazione. 
Offrire a questi paesi il risultato di un negoziato condotto esclusivamente in seno 
all'OCSE comporta alcuni rischi. Oltre al fatto che per molti paesi sarebbe politicamente 
difficile accettare una tale procedura, essi potrebbero anche avere fondate regioni 
economiche per non farlo se l'accordo OCSE, negoziato senza la loro partecipazione, non 
riflettesse adeguatamente i loro interessi. Pertanto, un'iniziativa riguardo all'elaborazione 
di regole in materia di investimenti esteri dovrebbe coinvolgere fin dall'inizio i paesi 
dell'Europa centrale e orientale, le repubbliche della CSI, i paesi di recente 
industrializzazione e quelli in via di sviluppo. Per raggiungere un ampio consenso, un 
fenomeno mondiale come gli ID dovrebbe essere discusso su base multilaterale. 
Riconoscendo la competenza dell'OCSE e l'importante lavoro da essa già intrapreso in 
materia di ID, la Comunità e gli Stati membri dovrebbero continuare a sostenere 
attivamente il lavoro analitico ora avviato in seno all'Organizzazione allo scopo di 
elaborare regole multilaterali in materia di ID e di contribuire in tal modo al 
rafforzamento del sistema multilaterale. Di conseguenza l'impostazione dell'OCSE deve 
opportunamente tener conto della possibile futura partecipazione all'accordo di paesi non 
membri dell'Organizzazione. Inoltre occorre assicurare che le regole non ostacolino 
successivi lavori di portata geografica più ampia, in particolare a livello OMC. Il caso del 
GATS, in cui l'apporto dell'OCSE ha fornito la base dell'accordo, è un buon esempio del 
ruolo positivo che l'Organizzazione può svolgere nel processo di elaborazione di regole 
internazionali con la più ampia partecipazione possibile. 
e) Accordi bilaterali 
La realizzazione degli obiettivi multilaterali a lungo termine della Comunità in ambito 
OMC e OCSE potrebbe essere agevolata affrontando i problemi in materia di 
investimenti su base bilaterale, mediante la conclusione di trattati bilaterali con paesi 
terzi, per evitare discriminazioni nei confronti delle imprese europee (quali quelle 
12 
derivanti dal fatto che alcuni paesi terzi pongono condizioni sempre più inaccettabili in 
materia di trattamento nazionale) e per garantire la promozione e la tutela degli 
investimenti delle imprese comunitarie all'estero. 
d) Paesi in via di sviluppo. Europa centrale e orientale e economie emergenti 
Le future discussioni e iniziative sugli ID dovranno dedicare particolare attenzione ai 
paesi in via di sviluppo, a quelli dell'Europa centrale e orientale e della CSI, nonché ai 
paesi di recente industrializzazione. Come indicato sopra, la percentuale degli 
investimenti mondiali destinata ai paesi non appartenenti all'OCSE è quasi del 50%, 
contro una media del 20% negli anni '80. Più di un terzo del totale dei flussi di capitale 
dall'OCSE verso i paesi non membri dell'Organizzazione è ora costituito da ID, i quali 
hanno in gran parte sostituito gli aiuti agevolati e i prestiti bancari commerciali come più 
importante fonte di capitali. Pertanto, sono diventati il principale meccanismo di 
finanziamento per la modernizzazione e l'espansione delle economie dei mercati 
emergenti dell'Asia, dell'America latina e dei Caraibi e dell'Europa orientale. 
Da quanto precede emerge che gli ID possono contribuire in misura considerevole allo 
sviluppo economico internazionale. Lo spettacolare aumento degli ID destinati ai paesi in 
via di sviluppo e a quelli in fase di transizione è stato favorito dalla graduale apertura di 
questi paesi, ma le opportunità di investimento in generale sono ancora ostacolate dalla 
burocrazia e da interferenze statali ad hoc, da restrizioni per motivi di bilancia dei 
pagamenti, dall'imposizione di TRIM, dal basso livello di protezione dei diritti di 
proprietà intellettuale e da procedure di autorizzazione e di analisi non trasparenti. A 
questo proposito si dovrebbe rilevare la funzione catalizzatrice che i sistemi di 
assicurazione degli investimenti (quali l'Agenzia multilaterale di garanzia degli 
investimenti (MIGA), agenzia affiliata alla Banca Mondiale, o i sistemi nazionali o 
privati) possono svolgere, per gestire i rischi associati a trasferimenti di valuta, espropri, 
guerre e inadempienze contrattuali. 
Ovviamente, l'eliminazione di questi ostacoli e rigorose regole internazionali uniformi 
sulla libertà di accesso per gli investimenti, nonché un'efficace protezione del trattamento 
nazionale, potrebbero far ulteriormente aumentare il flusso di ID verso i paesi in via di 
sviluppo e verso quelli dell'Europa centrale e orientale. Un importante passo in questo 
senso è stato fatto dalla Comunità con la formulazione di principi in materia di 
investimenti rispetto agli Stati ACP nella quarta Convenzione di Lomé (confronta 
allegatoli). 
Europa centrale e orientale 
Per l'Europa centrale e orientale i vantaggi degli ID sono particolarmente importanti. È 
generalmente riconosciuto che la ristrutturazione di queste economie dipende 
essenzialmente dall'interesse che suscitano negli investitori esteri. Il trasferimento di 
capitali e di know-how tecnico e manageriale è un elemento chiave per il funzionamento 
dei mercati. Regole multilaterali in materia di investimenti accettate dai partner orientali 
della Comunità accresceranno in misura notevole la fiducia degli investitori occidentali e 
contribuiranno all'attuazione della strategia comunitaria di preadesione per l'Europa 
orientale e degli accordi di partenariato. 
13 
Paesi in via di sviluppo 
Particolare attenzione dovrebbe essere rivolta anche alle esigenze dei paesi in via di 
sviluppo. Per questi è specialmente importante che gli ID contribuiscano allo sviluppo 
delle risorse umane e che le multinazionali accettino una responsabilità sociale quando 
operano in un paese ospitante.In particolare essi vogliono evitare che gli ID siano 
motivati da standard ambientali o sociali relativamente bassi o che questi standard siano 
ulteriormente abbassati per attirare ID. La Comunità dovrebbe pertanto accettare di 
discutere salvaguardie complementari, quali codici di condotta per le multinazionali, per 
soddisfare queste esigenze, in aggiunta ai principi generali che garantiscono la libertà e 
la tutela degli investimenti. 
La liberalizzazione dei flussi internazionali di investimento diretto può implicare la 
liberalizzazione di altre forme di movimento di capitali. Si noti che i flussi di queste 
ultime nei paesi in questione, in particolare gli investimenti di portafoglio, negli ultimi 
anni sono aumentati anche più rapidamente degli investimenti diretti. Tra il 1986 e il 
1992 gli investimenti diretti verso i paesi in via di sviluppo si sono quadruplicati, mentre 
gli investimenti di portafoglio nello stesso periodo sono divenuti cinquanta volte 
maggiori e hanno ormai quasi raggiunto il livello degli ID. La Comunità ha 
unilateralmente liberalizzato il suo regime in materia di movimento di capitali con i paesi 
terzi. Pertanto, a medio termine, le regole in materia di investimenti mondiali e di tutela 
degli investimenti dovrebbero essere estese a tutti i tipi di movimenti di capitale. In 
futuro, anche l'FMI potrebbe agire in questo campo. 
La Comunità è consapevole che alcuni dei suoi partner, specialmente nell'ambito dei 
paesi in via di sviluppo e dell'Europa orientale, sono interessati a che in un primo stadio 
soltanto i movimenti di capitale sotto forma di ID siano coperti dal processo 
internazionale di liberalizzazione, per motivi connessi al riciclaggio del denaro, alle 
operazioni speculative destabilizzanti e alla fuga di capitali. Benché il regime della 
Comunità in materia di movimento dei capitali sia quasi completamente liberalizzato, si 
potrebbe prevedere che le regole internazionali in materia di ID garantissero che il nesso 
tra ID e movimenti di capitali coperti fosse evidente. 
5. Sviluppo dell'impostazione comunitaria 
L'attuazione dell'impostazione di cui ai punti 3 e 4 richiede un'ulteriore ricerca sugli 
effetti degli investimenti diretti internazionali e delle altre forme di movimento dei 
capitali in un'economia mondiale in trasformazione. In tale contesto, la Commissione ha 
recentemente pubblicato un documento sul commercio e gli investimenti 8. 
Vi è un sostanziale cambiamento nella legislazione comunitaria riguardo ai movimenti di 
capitali, inclusi gli investimenti, rispetto al regime esistito fino al 1° gennaio 1994, che 
sostanzialmente richiedeva soltanto un impegno "al meglio" a favore della 
liberalizzazione: con l'inizio del secondo stadio dell'UEM, il regime degli Stati membri 
nei confronti dei paesi terzi riguardo ai movimenti di capitali e con esso il tema 
dell'accesso al mercato per gli investimenti (preinvestimento) sono stati introdotti nel 
trattato (articoli da 73b a 73h). Le restrizioni esistenti su alcune forme di movimenti di 
Commissione europea, Direzione generale Relazioni economiche esterne, Commercio e investimenti, 
Bruxelles/Lussemburgo 1995. 
14 
capitali tra Stati membri e paesi terzi, compresi gli investimenti diretti, possono 
continuare ad essere applicate a norma dell'articolo 73 C, paragrafo 1, fatta salva la loro 
eliminazione o modifica sulla base dei poteri conferiti dall'articolo 73 C, paragrafo 2 alla 
Comunità. 
Sul piano operativo, l'attuazione di questi criteri implica un rafforzamento degli sforzi di 
coordinamento tra la Comunità e gli Stati membri. Data la competenza comune esistente 
per un'ampia gamma di questioni attinenti agli ID, né la Comunità né gli Stati membri 
possono agire per proprio conto in un negoziato globale sugli aspetti degli ID. L'obiettivo 
essenziale sarà quello di garantire la piena ed efficace partecipazione della Comunità alle 
discussioni a venire. Sarà necessario uno stretto coordinamento per assicurare che la 
Comunità e gli Stati membri si esprimano in modo univoco. 
La Comunità dovrebbe inoltre intraprendere il dialogo con le imprese europee e con le 
organizzazioni sindacali per individuarne preferenze ed esigenze. La Commissione sta 
preparando iniziative in tal senso. 
6. Conclusioni 
La Commissione chiede al Consiglio di prendere nota della presente comunicazione e gli 
suggerisce di adottare i punti seguenti: 
riconoscere l'interesse vitale della Comunità e dei suoi Stati membri ad adoperarsi 
per la definizione di regole multilaterali trasparenti, coerenti e liberali in materia di 
investimenti diretti (ID) pur mantenendo la capacità di garantire l'ulteriore 
integrazione interna della Comunità. Questo assicurerà la presenza degli operatori 
comunitari in mercati importanti ed emergenti e darà agli investitori della Comunità 
la fiducia necessaria per prendere le decisioni di investimento che consolideranno 
la posizione concorrenziale dell'Europa nell'economia mondiale. Regole 
multilaterali in materia di investimenti impediranno le discriminazioni che 
potrebbero derivare dall'istituzione di regimi regionali e disciplineranno i paesi che 
ancora applicano diverse TRIM. Tali regole inoltre renderanno la Comunità più 
interessante per i suoi partner ai fini degli ID, creando direttamente e indirettamente 
occupazione e stimolando la crescita e la concorrenzialità; 
riconoscere l'importanza degli ID per la ristrutturazione delle economie dell'Europa 
centrale e orientale e per il progresso economico dei paesi in via di sviluppo; 
approvare il criterio secondo il quale dette regole internazionali in materia di ID 
dovrebbero garantire in generale la libertà di accesso e di stabilimento per gli 
investitori esteri, il trattamento nazionale non condizionato per gli investimenti 
effettuati e elevati livelli di tutela per gli investimenti; -
promuovere negoziati per la definizione di regole internazionali in materia di ID 
con la più ampia partecipazione possibile e con la prospettiva di incorporarne i 
risultati nel sistema OMC; 
chiedere all'OCSE, come contributo al rafforzamento del sistema multilaterale, di 
portare avanti i suoi lavori intesi ad elaborare un accordo multilaterale in materia di 
investimenti; 
15 
sollecitare l'avvio nell'ambito dell'OMC delle discussioni preliminari per i negoziati 
formali che dovrebbero iniziare quanto prima; 
invitare la Commissione ad analizzare altri problemi attuali relativi agli 
investimenti dall'estero e verso l'estero e se necessario ad avanzare proposte; 
incoraggiare le imprese europee a contribuire al dibattito sugli ID; 
accettare di intensificare i lavori all'interno della Comunità per la definizione di 
posizioni comuni in materia di ID allo scopo di attuare queste conclusioni; 
garantire, con la Commissione, che le posizioni della Comunità e dei suoi Stati 
membri in materia di ID siano strettamente coordinate per assicurare la necessaria 
unità d'azione nell'ambito dell'OCSE e dell'OMC. 
16 
ALLEGATO I 
Quadro statistico sugli investimenti diretti 
La creazione di un sistema di mercati e di produzione veramente globale si riflette nei 
dati statistici: gli stock di ID a livello mondiale sono aumentati da 68 Mrd di USD nel 
1960 a 1 650 Mrd i nel 1993, con un incremento medio annuo dell'I 1%. Secondo cifre 
delle Nazioni Unite e di Eurostat, sempre a livello mondiale gli ID sono aumentati 
rispettivamente quattro e tre volte più rapidamente del PIL e degli scambi. Il numero 
delle multinazionali è passato da 7 000 alla fine degli anni '60 a 37 000 nei primi anni 
'90. In seguito a questa evoluzione le vendite delle società collegate estere hanno 
superato le esportazioni come principale modo di fornitura di beni e servizi all'estero. Le 
vendite delle imprese tramite società collegate estere sono aumentate nel 1991 a 4 800 
Mrd di USD, superando di 300 Mrd di USD il valore degli scambi di beni e servizi a 
livello mondiale 2. Secondo alcune stime il valore dei beni e dei servizi venduti dalle 
società collegate estere sarebbe quasi due volte quello delle esportazioni mondiali. Basta 
questo per fare ID uno dei più importanti meccanismi di integrazione economica. 
Secondo stime dell'UNCTAD un terzo della produzione mondiale fa capo alle 
multinazionali; anche se questa stima è troppo alta, è indubbio che le multinazionali 
costituiscono il nucleo produttivo dell'economia mondiale globalizzata. 
Lo spettacolare aumento degli ID ha probabilmente integrato e creato scambi, non si è 
sostituito ad essi. Da stime prudenti dell'OCSE risulta che almeno il 40% del commercio 
mondiale è costituito da scambi intraaziendali, il che stabilisce un nesso tra commercio e 
investimenti secondo la formula "le esportazioni seguono gli investimenti". Rispetto agli 
scambi i flussi di ID ancora rappresentano soltanto una frazione (5% circa) delle «correnti 
di scambio internazionali. Si tratta tuttavia di un confronto fuorviante nella misura in cui 
un investimento in generale implica un impegno più ampio e a lungo termine. I suoi 
effetti economici e di integrazione superano quelli relativamente limitati delle 
transazioni commerciali. 
La Comunità è di gran lunga la destinazione più interessante per gli investitori esteri 
diretti. Sul volume totale di stock di ID del 1992, pari a 1 650 Mrd di USD, il 30% circa 
(460 Mrd di USD) è investito nella Comunità 3. Per gli Stati Uniti l'importo è di 420 
Mrd di USD, leggermente superiore a quello aggregato dei paesi non appartenenti 
all'OCSE (370 Mrd di USD). Il Giappone rimane notoriamente ad un livello più basso 
con un importo inferiore a 40 Mrd di USD. I restanti 350 Mrd sono divisi tra gli altri 
paesi dell'OCSE. 
La Comunità è anche una delle più importanti fonti di ID, in quanto fornisce il 30% 
circa degli investimenti diretti all'estero a livello mondiale. Gli Stati Uniti stanno al 
primo posto con 490 Mrd di USD di investimenti diretti all'estero, mentre il Giappone 
con 250 Mrd di USD occupa un posto importante. I paesi non appartenenti all'OCSE, 
con 65 Mrd di USD, hanno un peso minore, ma sempre più importante. 
1 Fonte: Rapporto delle Nazioni Unite sugli investimenti mondiali, 1994, con esclusione del volume intra UE 
(stima). 
2 Fonte: Rapporti dell'UNCTAD sugli investimenti mondiali, 1994. 
3 Comunità di dodici Stati membri. 
/ì^r 
Dalle cifre citate emerge che la Comunità, gli Stati Uniti e gli altri paesi dell'OCSE hanno una 
situazione più o meno equilibrata in relazione agli ID da e verso l'estero, mentre il Giappone è 
un'importante fonte di ID e i paesi non appartenenti all'OCSE per ora sono perlopiù paesi 
destinatari. 
Il gruppo dei paesi industrializzati (OCSE) continua ad essere la fonte di massima parte (95%) 
dei flussi di ID verso l'estero, ma la sua quota di investimenti da fonti estere negli ultimi anni è 
notevolmente diminuita, passando da oltre 80% negli anni '80 al 42% nel 1993. Una forte 
espansione dei flussi di investimento verso i paesi non appartenenti all'OCSE è l'elemento 
principale del recente sviluppo degli ID. Nel 1993 i paesi in questione assorbivano gli 
investimenti diretti per 80 Mrd di USD, ovvero quasi il 55% del totale degli ID da fonti estere, 
contro una media annua del 21% nel periodo 1980 -1990. Più di due terzi del relativo importo 
sono stati concentrati su 10 - 15 paesi, principalmente dell'Asia sudorientale e dell'America 
latina. Si prevede che questa tendenza continui. 
Allo stesso tempo, le più dinamiche tra le economie dell'Asia sudorientale e dell'America latina 
hanno iniziato anch'esse ad investire all'estero, soprattutto, ma non esclusivamente, in altri paesi 
della loro regione per un totale di 9 Mrd di USD circa nel 1992 e di 14 Mrd di USD nel 1993. 
Dei dieci principali investitori in Cina quattro sono paesi dell'Asia orientale o sudorientale; la 
Cina che risulta il principale destinatario di investimenti provenienti da paesi non membri 
dell'OCSE, sta diventando essa stessa una fonte sempre più importante di investimenti esteri. 
Gli ID da questi paesi sono destinati anche alle economie industriali mature dell'Europa e 
dell'America settentrionale. Ad esempio, recenti investimenti e proposte di piani di 
investimento verso l'UE sono stati resi noti da PGI (Singapore) e dalle conglomerate coreane 
DAEWOO e SAMSUNG. Quest'ultima in particolare ha annunciato un investimento di 700 
Mio di USD in un nuovo stabilimento di elettronica nel Regno Unito. 
Al 
ALLEGATO II 
Disposizioni degli strumenti multilaterali esistenti 
con un impatto significativo sugli ID 
1. Strumenti dell'Organizzazione mondiale del commercio (OMC) 
Accordo generale sugli scambi di servizi (GATSÌ 
Il GATS copre gli investimenti sotto forma di "presenza commerciale" per la prestazione di un 
servizio. I vantaggi del GATS sono concessi, tra l'altro, ai "prestatori di servizi" di un altro 
Membro. Gli investimenti come tali sono protetti nella misura in cui i prestatori di servizi sono 
posseduti per più del 50% o controllati da una persona fisica o giuridica di un altro Membro. Il 
GATS è l'unico accordo contenente obblighi sostanziali in materia di ID potenzialmente esteso 
a tutto il mondo (finora più di cento firmatari). Esso copre tutti i settori di servizi e i suoi 
obblighi si estendono allo stabilimento e alle successive operazioni dei prestatori di servizi di 
altri Membri. Tuttavia, sono ancora in corso negoziati su importanti settori di servizi (servizi 
finanziari, telecomunicazioni di base e trasporto marittimo). L'accordo copre anche i monopoli, 
gli appalti pubblici e le sovvenzioni, ma ancora devono essere negoziate discipline specifiche in 
materia. 
Gli obblighi centrali del GATS sono di accordare il trattamento della nazione più favorita per 
l'accesso al mercato (sono possibili deroghe) e il trattamento nazionale (fatte salve le 
limitazioni precisate nell'elenco di impegni di ciascun Membro). 
11 GATS estende gli obblighi alle misure prese a livello periferico, anche se nell'elenco possono 
essere inserite deroghe relative a misure statali o provinciali. Inoltre, impone ai Membri di 
rendere trasparenti le misure relative agli scambi di servizi e prevede adeguamenti 
compensativi in caso di revoca di un impegno di liberalizzazione. 
Uno degli aspetti più importanti del GATS è l'accesso alle rigorose procedure di risoluzione 
delle controversie tra Stati concordate nell'ambito dell'Uruguay Round che prevedono anche 
l'adozione di contromisure. 
Accordo sulle misure relative agli investimenti che incidono sugli scambi commerciali (TRIM) 
L'accordo TRIM tratta vari aspetti degli investimenti in funzione del commercio; le TRIM sono 
regolate poiché la loro applicazione provoca distorsioni negli scambi commerciali. 
L'accordo vieta le TRIM incompatibili con gli articoli III e XI del GATT 1994. L'elenco 
illustrativo allegato all'accordo comprende obblighi in materia di contenuto locale e acquisti, 
nonché condizioni in materia di equilibrio degli scambi. Le misure illegali possono essere 
eliminate gradualmente, previa appropriata notifica, entro due anni per i paesi industrializzati e 
entro sette anni per quelli meno avanzati. 
Accordo sugli aspetti dei diritti di proprietà intellettuale attinenti al commercio (TRIPÌ 
L'accordo TRIP non tratta direttamente questioni inerenti agli ID; nondimeno la migliore 
protezione dei diritti di proprietà intellettuale determinata dall'accordo migliorerà il clima 
dell'investimento nei paesi interessati. 
41 
2) Strumenti dell'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico fQCSEÌ 
Nel 1961, i membri dell'OCSE hanno adottato un codice di liberalizzazione dei movimenti di 
capitale e un codice di liberalizzazione delle operazioni correnti invisibili, i cosiddetti codici di 
liberalizzazione, e nel 1976 lo strumento del trattamento nazionale. 
I codici di liberalizzazione coprono gli investimenti diretti effettuati da non residenti di altri 
Stati membri, compreso l'insediamento di servizi. Lo strumento del trattamento nazionale 
interviene una volta che gli investimenti diretti sono stati effettuati e richiede ai membri, su 
base non vincolante, di concedere agli investitori e agli investimenti esteri il trattamento 
nazionale. I membri dell'OCSE hanno anche adottato orientamenti non vincolanti per le 
imprese multinazionali che stabiliscono le norme di nazionalità per le multinazionali all'estero. 
La copertura settoriale dei codici di liberalizzazione, pur essendo ampia, non è completa. I paesi 
possono mantenere elenchi individuali di riserve, per tutti i settori o in settori specifici. Punti 
importanti, quali appalti pubblici, personale chiave, sovvenzioni o monopoli non sono coperti. 
Ad alcuni impegni si applica una condizione di standstill e vi è un obbligo generale di ridurre le 
restrizioni. 
L'OCSE procede a regolari esami per paese che equivalgono ad una approfondita verifica da 
parte dei comitati dell'Organizzazione delle restanti restrizioni sugli ID mantenute dal paese in 
questione. Questi esami creano una pressione orizzontale finalizzata alla riduzione o alla revoca 
delle restrizioni. A parte tale pressione, sanzioni per pretese violazioni degli obblighi dei codici 
di liberalizzazione possono essere ottenute soltanto sottoponendo la questione ai ministri 
dell'OCSE che potrebbero trattare il problema in una decisione del Consiglio a titolo di 
raccomandazione. Non esiste un reale meccanismo di risoluzione delle controversie ed è per 
questo che spesso gli strumenti dell'OCSE sono considerati inefficaci. 
3) Accordo di libero scambio nordamericano fNAFTAÌ 
II NAFTA contiene ampi capitoli relativi agli investimenti. Come regola generale, agli 
investitori e agli investimenti di altre parti è concesso il trattamento della nazione più favorita 
ed è accordato il trattamento nazionale per il loro stabilimento e per lo svolgimento delle 
relative attività. Alle parti dell'accordo è vietato imporre obblighi a livello di prestazioni o 
requisiti di nazionalità per il personale chiave. 
Si noti che questi importanti principi di base sono soggetti a impegni di liberalizzazione e 
sostanziali riserve che figurano negli elenchi delle singole parti. Ogni parte deve inoltre 
specificare le misure locali non conformi entro un certo periodo di tempo dall'entrata in vigore. 
Gli appalti pubblici e le sovvenzioni statali sono esclusi dalla regola generale; monopoli e 
imprese statali rimangono ammissibili. I servizi finanziari sono oggetto di un capitolo separato. 
Le principali eccezioni riguardano la sicurezza nazionale e le industrie culturali canadesi. 
Il capitolo sugli investimenti contiene un meccanismo dettagliato per la risoluzione delle 
controversie relative alla violazione delle regole NAFTA in materia di investimenti da parte di 
un paese ospite. Esso regola la risoluzione delle controversie investitore/Stato. 
I* 
4) Cooperazione economica Asia-Pacifico (APEC) 
Nella riunione annuale dell'APEC tenuta nel novembre 1994 è stata concordata una serie di 
principi non vincolanti in materia di investimenti. Questi impegni "al meglio" prevedono tra 
l'altro la trasparenza delle leggi e delle regolamentazioni relative agli investimenti; la non 
discriminazione per lo stabilimento e l'attuazione degli investimenti da qualsiasi altra 
economia. Il trattamento nazionale e la riduzione al minimo degli obblighi in materia di 
prestazione che causano distorsione negli scambi e negli investimenti; la protezione degli 
investimenti a livello di espropri, trasferimenti e risoluzione delle controversie. Un aspetto 
interessante è che i principi dell'APEC vietano ai membri di rendere meno rigide le disposizioni 
in materia di salute, sicurezza e ambiente per incentivare gli investimenti diretti. 
I principi alquanto generali dell'APEC e i lavori per l'elaborazione di regole più vincolanti in 
materia di investimenti proseguono. 
5) Trattato sulla Carta dell'energia (ECT) 
Questo recentissimo trattato multilaterale, firmato a Lisbona il 17 dicembre 1994 da quasi tutti i 
paesi europei e da alcuni paesi industrializzati europei, che copre anche gli investimenti, è 
principalmente rivolto all'Europa Orientale e alla CSI. Si tratta di un accordo settoriale relativo 
soltanto alle attività del settore energetico. Suo principale obiettivo è quello di facilitare gli 
investimenti attinenti all'energia nell'Europa Centrale e Orientale e di contribuire alla 
ristrutturazione del settore in tale ambito. Esso contiene regole esaurienti in materia di 
protezione degli investimenti e in particolare disposizioni riguardo alle misure in materia di 
investimenti che incidono sul commercio, al personale chiave, al trasferimento di fondi e alla 
conformità a livello locale, nonché una clausola di deroga dagli obblighi della nazione più 
favorita per gli accordi di integrazione regionale. Ha inoltre un preciso meccanismo per la 
risoluzione delle controversie. A livello di preinvestimento (accesso al mercato, diritto di 
stabilimento) è stato concordato soltanto un impegno al meglio per il trattamento 
nazionale/della nazione più favorita, ma è già in corso una seconda fase di negoziati in materia. 
6) Convenzione ACP-CEE (Lomé IV) 
La quarta convenzione di Lomé dedica agli investimenti un ampio capitolo separato con diverse 
sezioni relative in particolare alla promozione, alla tutela, al finanziamento, ai movimenti di 
capitale e ai pagamenti, nonché allo stabilimento. La convenzione prevede tra l'altro il 
trattamento della nazione più favorita per lo stabilimento (con possibilità di deroghe unilaterali) 
e disposizioni generali per la conclusione di accordi bilaterali in materia di tutela di 
investimenti tra gli Stati membri e i paesi ACP. Inoltre, nel 1992 la Comunità ha elaborato una 
"posizione della Comunità sui principi in materia di tutela degli investimenti negli Stati ACP". 
Questo dettagliato documento precisa i criteri principali che dovrebbero regolare la tutela degli 
investimenti diretti negli Stati ACP. 
*L< 
7) Accordi conclusi sotto l'egida dell'Organizzazione delle Nazioni Unite 
Organizzazione mondiale della proprietà intellettuale (OMPI) 
Come indicato sopra per l'accordo TRIPS le numerose convenzioni in materia di protezione 
della proprietà intellettuale concluse sotto gli auspici dell'OMPI, indirettamente promuovono la 
situazione degli investimenti nei paesi membri di tali convenzioni. 
Organizzazione internazionale del lavoro fOILÌ 
Le regole dell'OIL relative alle norme in materia di lavoro e alle relazioni sindacali possono 
anch'esse avere una certa importanza per i flussi di investimenti diretti internazionali. 
IL 
ALLEGATO III 
Disposizioni relative agli investimenti negli accordi europei e negli accordi di partenariato e di cooperazione 
Disposizioni 
1. Stabilimento delle imprese 
e dei professionisti 
2. Operazioni di imprese e 
professionisti 
3. Trasferimenti di capitale in 
relazione agli investimenti 
4. Tutela della proprietà 
intellettuale industriale e 
commerciale Accordi europei (AE) 
TN reciproco, ma da introdurre in 
modo asimmetrico 
TN reciproco ma da introdurre in 
modo asimmetrico 
Da liberalizzare, compresi i 
trasferimenti di dividenti e il 
possibile rimpatrio dei capitali 
IPEC forniscono un certo grado 
di protezione e aderiscono agli 
accordi internazionali Accordi di partenariato e di cooperazione 
con la Russia 
NPF soltanto per le società. 
Per i servizi finanziari, trattamento 
nazionale (TN) con eccezioni. 
Da parte della CE: TN (Russia: 
NPF/TN) per le società collegate, con 
alcune eccezioni.NPF per le filiali. 
Liberalizzazione degli investimenti da 
fonti estere in Russia, compreso il 
trasferimento all'estero di investimenti 
e profitti. Durante un periodo 
transitorio la Russia può mantenere 
restrizioni sugli investimenti all'estero. 
Disposizioni simili a quelle degli AE altri 
Da parte delle CE: NPF. Da 
parte dei NSI: NPF/TN, con 
alcune eccezioni (Biel,Mol,Ucr) 
alcune delle quali transitorie. 
Da parte della CE: TN per le 
società e le NPF per le filiali, 
con alcune eccezioni. Da parte 
dei NSI: NPF/TN. 
Liberalizzazione dei movimenti 
di capitale per gli investimenti 
diretti compreso il rimpatrio di 
beni e profitti. 
Disposizioni simili a quelle degli 
AE 
pò 
Disposizioni 
5. Regole in materia di 
concorrenza, compresi gli 
aiuti statali 
6. Legislazione in tutti i settori 
che incidono sugli accordi 
7. Norme industriali e 
certificazione 
8. promozione degli 
investimenti 
- miglioramento del quadro 
giuridico 
- conclusione di accordi in 
materia di tutela degli 
investimenti 
9. Accesso al mercato Accordi europei (AE) 
Simili alle regole del trattato di 
Roma 
Analoga 
Cooperazione (i.a. PHARE) 
Cooperazione (i.a. PHARE) 
Libero scambio dei prodotti 
industriali Accordi di partenariato e cooperazione 
con la Russia 
Discipline ispirate alle 
regole CEE ma meno 
rigorose di quelle AE 
Ravvicinamento graduale 
Cooperazione 
Cooperazione 
NPF per i beni e per un 
elenco di servizi altri 
Ucr, Biel e Mold: diritto di procedere a 
consultazioni e di ottenere informazioni; non 
discriminazione in materia di marketing e 
appalti entro 4 anni. Kazah, Kir: diritto di 
procedere a consultazioni in caso di effetti 
negativi sugli scambi. 
Ravvicinamento graduale 
Cooperazione 
Cooperazione 
NPF per il commercio di beni (e Biel: per un 
elenco di servizi) 
Accordi europei: Polonia, Ungheria, Repubblica ceca, Slovacchia, Romania e Bulgaria; sono iniziati i negoziati con i Paesi baltici e sono previsti negoziati con la Slovenia. Accordi di 
partenariato e di cooperazione: firmati con Russia, Ucraina e Moldavia, firma entro breve con Kazakistan, Kirghizistan e Bielorussia 
PEC = Paesi dell'Europa Centrale 
NPF = Trattamento della nazione più favorita 
TN = Trattamento nazionale 
ISSN 0254-1505 
COM(95) 42 def. 
DOCUMENTI 
IT 08 09 10 11 
N. di catalogo : CB-CO-95-081-IT-C 
ISBN 92-77-86287-4 
Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee 
L-2985 Lussemburgo