COMMISSIONE EUROPEA Bruxelles, 26.2.2020 SWD(2020) 511 final DOCUMENTO DI LAVORO DEI SERVIZI DELLA COMMISSIONE Relazione per paese relativa all'Italia 2020 che accompagna il documento COMUNICAZIONE DELLA COMMISSIONE AL PARLAMENTO EUROPEO, AL CONSIGLIO EUROPEO, AL CONSIGLIO, ALLA BANCA CENTRALE EUROPEA E ALL'EUROGRUPPO Semestre europeo 2020: valutazione dei progressi in materia di riforme strutturali, prevenzione e correzione degli squilibri macroeconomici e risultati degli esami approfonditi a norma del regolamento (UE) n. 1176/2011 {COM(2020) 150 final}



indice Sintesi 1.Situazione e prospettive economiche 2.Progressi in relazione alle raccomandazioni specifiche per paese 3.Risultati generali riguardanti gli squilibri, i rischi e le questioni relative all'adeguamento 4.Le priorità di riforma 4.1.Finanze pubbliche e tassazione 4.2.Settore finanziario 4.3.Mercato del lavoro, istruzione e politiche sociali 4.4. Competitività, riforme e investimenti 4.5.Sostenibilità ambientale Allegato A - Tabella di sintesi Allegato B - Analisi della sostenibilità del debito effettuata dalla Commissione e rischi per il bilancio Allegato C - Tabelle standard Allegato D - Orientamenti in materia di investimenti del Fondo per una transizione giusta 2021-2027 per l'Italia Allegato E - PROGRESSI VERSO gli obiettivi di sviluppo sostenibile (OSS) Riferimenti elenco delle tabelle

Tabella 1.1 -Principali indicatori economici e finanziari – Italia Tabella 2.1 -Valutazione dell'attuazione delle raccomandazioni specifiche per paese 2019 (*) Tabella 3.1a -Effetti di ricaduta dell'attuazione di un programma di investimenti nell'arco di 10 anni da parte dell'Italia - scenario centrale Tabella 3.1 -Matrice di valutazione della procedura per gli squilibri macroeconomici Tabella 4.3.1 - Composizione della stagnazione del mercato del lavoro LS4 (NUTS 2), 2018 Tabella 4.3.1a - Valutazione degli ostacoli agli investimenti e riforme in corso Tabella C.1 -Indicatori del mercato finanziario Tabella C.2 -Indicatori principali del quadro di valutazione della situazione sociale Tabella C.3 -Indicatori del mercato del lavoro e dell'istruzione Tabella C.4 -Indicatori relativi all'inclusione sociale e alla salute Tabella C.5 -Indicatori di risultato e delle politiche relativi ai mercati del prodotto Tabella C.6 -Crescita verde Tabella E.1 -Indicatori che misurano il progresso dell'Italia verso la realizzazione degli OSS elenco dei grafici Grafico 1.1 - Crescita del PIL reale e componenti Grafico 1.2 - Crescita potenziale e componenti Grafico 1.3 - Andamento del mercato del lavoro Grafico 1.4 - Retribuzioni, costo del lavoro e produttività Grafico 1.5 - Volumi di prestito e tassi di interesse, settore privato

Grafico 1.6 - Saldo delle partite correnti Grafico 1.7 - Indicatori delle finanze pubbliche Grafico 2.1 - Attuazione complessiva, ad oggi, delle raccomandazioni specifiche per paese 2011-2019 (valutazione pluriennale) Grafico 4.1.1 - Determinanti dell'effetto "valanga" sul debito pubblico Grafico 4.1.2 - Rendimenti del debito sovrano dell'Italia Grafico 4.1.3 - Cuneo fiscale tra i livelli di reddito Grafico 4.3.1 - Tassi di transizione e quota dell'occupazione a tempo determinato Grafico 4.3.2 - Abbandono scolastico per regione NUTS 2 (%) Grafico 4.3.3 - Spesa pubblica per i piani di lotta alla povertà Grafico 4.4.1 - Crescita della produttività per ora lavorata, 2008-2018 Grafico 4.4.2 - Evoluzione dell'indicatore "facilità di fare impresa" (100=risultato migliore) Grafico 4.4.3 - Andamento degli indicatori OCSE della regolamentazione dei mercati dei prodotti Grafico 4.4.4 - Indice di competitività regionale in Italia, 2019 Grafico 4.5.1 - Emissioni di gas a effetto serra per settore, 2017 elenco dei riquadri Riquadro 2.1 - I Fondi e i programmi dell'UE volti ad affrontare i problemi strutturali dell'Italia e a promuoverne la crescita e la competitività Riquadro 4.1.1 - Simulazione EUROMOD-QUEST — spostamento del carico fiscale dal lavoro ai beni immobili in Italia Riquadro 4.3.1 - Monitoraggio dei risultati alla luce del pilastro europeo dei diritti sociali Riquadro 4.4.1 - Sfide in termini di investimenti

Riquadro 4.5.1 - Politiche connesse alla gestione delle acque e dei rifiuti in Calabria, Campania e Sicilia Sintesi A fronte delle deboli prospettive macroeconomiche e della sfida di garantire la sostenibilità, è fondamentale aumentare la produttività e la crescita potenziale per ridurre il rapporto debito pubblico/PIL e correggere gli squilibri macroeconomici dell'Italia. Attuare riforme strutturali ambiziose, politiche di bilancio prudenti e investimenti ben mirati sosterrebbe la trasformazione digitale e ambientale dell'Italia, assicurando una crescita sostenibile. Il rilancio delle riforme dovrebbe assicurare in via prioritaria delle finanze pubbliche sane, una maggiore efficienza della pubblica amministrazione e della giustizia, un miglior funzionamento del sistema di istruzione e del mercato del lavoro, un contesto più favorevole alle imprese e un più solido settore bancario ( ). In Italia l'attività economica resta fiacca, nonostante il graduale miglioramento del mercato del lavoro. Dopo una crescita del PIL reale dello 0,8 % nel 2018, il PIL è aumentato dello 0,2 % nel 2019 e si prevede che crescerà dello 0,3 % e dello 0,6 % nel 2020 e nel 2021. La domanda interna rimane modesta, dato che il reddito disponibile reale è sempre al di sotto dei livelli pre-crisi e il risparmio è aumentato. Tuttavia, la spesa delle famiglie sarà presumibilmente sostenuta dal nuovo sistema di reddito di cittadinanza introdotto nel 2019 e dal significativo calo dei tassi di interesse. Nonostante vi siano stati segnali di ripresa nel 2019, gli investimenti pubblici restano al di sotto dei livelli pre-crisi. La modesta crescita della produttività sta ancora ostacolando la ripresa economica dell'Italia. Permane su più fronti il rischio che i risultati siano peggiori delle previsioni, soprattutto per quanto riguarda il contesto del commercio internazionale e la stabilità interna. Pur rimanendo ben al di sotto della media dell'UE, in particolare per le donne e i giovani, il tasso di occupazione ha continuato a crescere nel 2019, trainato dai contratti a tempo indeterminato soprattutto nel Nord. Il tasso di disoccupazione è sceso al 9,8 % nel terzo trimestre del 2019, a fronte del 10,3 % dell'anno precedente, permangono però ampi divari tra i tassi di occupazione delle diverse regioni del paese. L'Italia ha compiuto alcuni progressi nel dar seguito alle raccomandazioni specifiche per paese del 2019 ( ). Vi sono stati progressi significativi per quanto riguarda: il contrasto all'evasione fiscale, anche grazie al potenziamento dei pagamenti elettronici obbligatori. Vi sono stati alcuni progressi per quanto riguarda: i) l'effettiva integrazione tra le politiche attive del mercato del lavoro e le politiche sociali, coinvolgendo soprattutto i gruppi vulnerabili; ii) politiche economiche relative agli investimenti incentrate sulla ricerca e l'innovazione e sulla qualità delle infrastrutture; iii) una maggiore efficacia della pubblica amministrazione; iv) la promozione della ristrutturazione dei bilanci delle banche; v) il potenziamento dell'accesso al credito non bancario per le imprese più piccole e innovative. Vi sono stati progressi limitati per quanto riguarda: i) lo spostamento della pressione fiscale dal lavoro, accompagnato dalla riduzione delle agevolazioni fiscali e dalla riforma del sistema catastale; ii) la lotta al lavoro sommerso; iii) il sostegno alla partecipazione delle donne al mercato del lavoro attraverso una strategia globale; iv) il miglioramento dei risultati scolastici, anche mediante investimenti adeguati e mirati, e la promozione del miglioramento delle competenze; v) la riduzione della durata dei processi civili razionalizzando e facendo rispettare le norme di disciplina procedurale; vi) il miglioramento dell'efficacia della lotta contro la corruzione mediante la riforma delle norme procedurali al fine di ridurre la durata dei processi penali. Non vi è stato nessun progresso per quanto riguarda: i) la riduzione del peso delle pensioni di vecchiaia nella spesa pubblica e la creazione di margini per altra spesa sociale e spesa pubblica favorevole alla crescita; ii) la rimozione delle restrizioni alla concorrenza anche mediante una nuova legge annuale sulla concorrenza. Il quadro di valutazione della situazione sociale che accompagna il pilastro europeo dei diritti sociali evidenzia sfide occupazionali e sociali. Le condizioni del mercato del lavoro rimangono difficili. Il tasso di disoccupazione è ancora elevato e i tassi di occupazione e di attività restano bassi, soprattutto per quanto riguarda le donne. Anche i giovani e i disoccupati di lunga durata incontrano particolari difficoltà. La quota di contratti a termine è aumentata negli ultimi anni, ma nel 2019 la creazione di posti di lavoro è stata trainata principalmente dai contratti a tempo indeterminato. Le difficili condizioni del mercato del lavoro hanno anche un impatto sul piano sociale. Se il rischio di povertà e di esclusione sociale è in calo, le disparità di reddito sono invece aumentate nel 2018. La povertà lavorativa è costantemente cresciuta e nel 2018 si è stabilizzata a livelli elevati. L'accesso a servizi come l'assistenza all'infanzia e l'assistenza sanitaria è vicino alla media dell'UE, benché soggetto a forti disparità regionali. Per quanto riguarda la strategia Europa 2020, l'Italia ha già raggiunto i propri obiettivi in materia di riduzione delle emissioni di gas a effetto serra, energie rinnovabili, efficienza energetica, abbandono scolastico e istruzione terziaria. Sono stati compiuti progressi limitati per quanto riguarda gli obiettivi in materia di tasso di occupazione, investimenti in ricerca e sviluppo, povertà ed esclusione sociale. L'Italia sta compiendo progressi nel conseguimento degli obiettivi di sviluppo sostenibile (OSS) delle Nazioni Unite. Come confermato dai progressi compiuti verso gli obiettivi di Europa 2020 (allegato A), l'Italia ha conseguito notevoli risultati in materia di mitigazione dei cambiamenti climatici (OSS 13). Per contro, il conseguimento dell'OSS 4 (qualità dell'istruzione) richiederà ulteriori sforzi in tutti gli ambiti interessati: istruzione di base, istruzione terziaria e apprendimento degli adulti ( ). Le principali conclusioni dell'esame approfondito e le relative criticità sono le seguenti: - il debito pubblico italiano resta un'importante fonte di vulnerabilità per l'economia. Il rapporto debito/PIL dell'Italia ha raggiunto il 134,8 % nel 2018 e, secondo le previsioni della Commissione, salirà ulteriormente al 136,2 % nel 2019, al 136,8 % nel 2020 e al 137,4 % nel 2021, a fronte di una persistente debolezza della crescita nominale e di un deterioramento del saldo primario. L'analisi della sostenibilità del debito elaborata dalla Commissione evidenzia un rischio alto a medio e lungo termine a causa dell'elevato livello del debito e dei costi connessi all'invecchiamento della popolazione. La recente riforma delle pensioni comporterà ulteriori costi fino al 2028 e, se verrà estesa al di là del periodo di sperimentazione, potrebbe erodere ulteriormente la crescita potenziale e la sostenibilità del debito. A breve termine i rischi per la sostenibilità sembrano limitati, anche grazie a livelli di rendimento dei titoli sovrani storicamente bassi da settembre 2019, ma la necessità di rinnovare ingenti quantità di debito, pari circa al 20 % del PIL all'anno, espone ancora le finanze pubbliche del paese ad aumenti improvvisi dell'avversione al rischio dei mercati finanziari. Gli elevati costi del servizio del debito riducono inoltre il margine di bilancio per attuare politiche anticicliche e favorevoli per la crescita; - la crescita della produttività è stata modesta nonostante le misure di sostegno. Il divario di produttività tra l'Italia e l'UE continua ad ampliarsi. Nel 2018 la produttività del lavoro è diminuita dello 0,3 % a fronte di un aumento dello 0,5 % nella zona euro: il dato è imputabile al calo della produttività del lavoro nelle regioni meridionali e nel settore dei servizi, e al rallentamento della crescita della produttività nel settore manifatturiero rispetto alla media della zona euro. L'efficacia delle recenti misure intese ad aumentare la crescita della produttività, compresi gli incentivi agli investimenti e all'innovazione, è stata limitata da ritardi nell'attuazione, dall'incertezza delle politiche e dalla mancanza di una strategia organica. Più in generale, gli ostacoli agli investimenti continuano a imbrigliare le dinamiche della produttività e quindi le prospettive di crescita, frenando di conseguenza la riduzione del rapporto debito pubblico/PIL. Inoltre, il peso dell'economia informale in settori economici strategici ha un impatto negativo sulla loro produttività;

- il tasso di disoccupazione resta elevato, sebbene in diminuzione, e le politiche volte ad aumentare la partecipazione al mercato del lavoro devono ancora essere pienamente attuate. La lenta crescita economica, il basso livello medio di istruzione, il disallineamento tra domanda e offerta di competenze, e tassi di attività bassi, soprattutto tra le donne, limitano la crescita dell'occupazione. La disoccupazione giovanile continua a essere estremamente elevata e, inoltre, l'alta percentuale di lavoratori in part-time involontario e di lavoratori scoraggiati indica che le condizioni del mercato del lavoro restano deboli. Il rafforzamento delle politiche attive del mercato del lavoro è fondamentale per il successo delle riforme in questo ambito e del sistema di reddito minimo. Occorre tuttavia sviluppare ulteriormente le politiche volte ad aumentare le competenze dei cittadini e a integrare attivamente i disoccupati nel mercato del lavoro; - il settore bancario è diventato più resiliente, ma permangono sacche di vulnerabilità. Le banche italiane hanno continuato a registrare progressi nella riduzione dei crediti deteriorati, anche se il volume complessivo è ancora considerevole rispetto a quello di paesi della zona euro comparabili, in particolare per gli enti creditizi di minori dimensioni. A seguito del recente calo dei rendimenti dei titoli sovrani si è allentata la pressione sul capitale e sul finanziamento delle banche italiane. L'esposizione delle banche ai titoli sovrani nazionali resta tuttavia ragguardevole, il che accresce il rischio di effetti di reazione e di ricaduta sull'economia reale. La riforma delle grandi banche popolari non è stata ancora pienamente attuata, mentre la riforma delle piccole banche di credito cooperativo è stata sostanzialmente completata. La riforma della disciplina dell'insolvenza è stata adottata e, secondo le previsioni, sarà attuata entro agosto 2020. L'accesso al finanziamento bancario può essere difficile, in particolare per le piccole imprese, mentre il finanziamento non bancario resta ancora poco sviluppato, in particolare per le piccole imprese e le imprese innovative; - uno stimolo duraturo agli investimenti pubblici privo di incidenza sul bilancio genererebbe un miglioramento sostanziale della produzione, con ricadute lievi ma positive a livello transfrontaliero. Secondo una simulazione con il modello QUEST della Commissione, un programma di investimenti avrebbe un effetto rilevante sul PIL reale, migliorerebbe la posizione esterna del paese e ne ridurrebbe il rapporto debito pubblico/PIL. Tuttavia, l'entità dei potenziali effetti sulla produzione dipende fortemente dal grado di efficienza degli investimenti pubblici. Altre questioni strutturali cruciali analizzate nella presente relazione, che rappresentano particolari criticità per l'Italia, sono le seguenti: - la tassazione del lavoro rimane elevata e il livello di adempimento degli obblighi fiscali continua a essere basso. In Italia il carico fiscale che grava sul lavoro è ancora tra i più elevati dell'UE, mentre le imposte sul valore aggiunto sono sottoutilizzate a causa dell'ampio ricorso alle aliquote ridotte. Il bilancio 2020 ha ridotto le agevolazioni fiscali e il cuneo fiscale sul lavoro. Non vi è stato alcun spostamento della pressione fiscale sui beni immobili, né si è avviata una revisione degli obsoleti valori catastali al fine di avvicinarli ai valori di mercato. Negli ultimi anni sono state adottate diverse misure per incoraggiare l'adempimento degli obblighi tributari, ciononostante l'evasione fiscale resta molto elevata, soprattutto in settori specifici; - permangono problemi nel mercato del lavoro. L'occupazione continua a crescere, anche se a un ritmo più lento. L'aumento del numero di lavoratori dipendenti ha più che compensato la diminuzione del numero di lavoratori autonomi, mentre il passaggio da contratti a tempo determinato a contratti a tempo indeterminato ha registrato un'accelerazione. Il divario di genere nei livelli di occupazione è tra i più elevati dell'UE e non mostra segni di miglioramento. Il ristagno del mercato del lavoro e il lavoro non dichiarato continuano a destare serie preoccupazioni. In questo contesto la crescita dei salari reali rimane prossima allo zero. Il ricorso alla contrattazione collettiva a livello aziendale o locale resta limitato, mentre sono in discussione disegni di legge sulle retribuzioni minime garantite. L'attuazione di politiche attive del mercato del lavoro continua nel contesto del nuovo sistema di reddito minimo, anche se a un ritmo relativamente lento. La partecipazione degli adulti all'apprendimento è molto limitata, in particolare per i lavoratori scarsamente qualificati e sottoccupati, il che frena la competitività e la crescita della produttività delle imprese; - l'istruzione è una sfida cruciale soprattutto nel Sud dell'Italia, con conseguenze negative sulla qualità delle competenze. Rispetto alla media UE, l'Italia ha un tasso molto più elevato di giovani che abbandonano la scuola precocemente e hanno risultati insufficienti, in particolare nel Sud. Nella scuola secondaria la penuria di insegnanti e le difficoltà nell'attirarli, selezionarli e motivarli restano un problema. Rispetto alla media UE, la percentuale di persone che hanno completato il ciclo di istruzione superiore rimane bassa ed è ancora insufficiente il numero di laureati nei settori tecno-scientifici. L'istruzione superiore risente della mancanza di finanziamenti e delle carenze di organico. Nonostante migliori tassi di occupabilità, l'istruzione terziaria professionalizzante ha portata limitata. La carenza di competenze digitali di base e avanzate desta serie preoccupazioni. Si stanno attuando lentamente misure intese a migliorare la formazione professionale. Manca un approccio organico in materia di miglioramento delle competenze, riqualificazione professionale e partecipazione degli adulti all'apprendimento; - le politiche sociali rimangono scarsamente integrate con altre politiche, comprese le politiche attive del mercato del lavoro. Pur essendo in calo, il rischio di povertà rimane al di sopra della media UE, in particolare per i minori e le persone provenienti da un contesto migratorio. Anche la povertà lavorativa rappresenta una sfida, in particolare per i lavoratori temporanei. Le regioni e le zone urbane meridionali sono le aree più colpite. L'accesso limitato a servizi sociali di qualità accresce il rischio di povertà. L'accesso ad alloggi adeguati e a prezzi accessibili rimane problematico, mentre la qualità dei servizi sanitari varia notevolmente da regione a regione. Nel 2019 il reddito di cittadinanza ha sostituito il precedente regime di sostegno al reddito per combattere la povertà, ma ulteriori sforzi sono necessari per attirare le persone verso il mercato del lavoro. Occorrono maggiori sforzi per offrire servizi di assistenza all'infanzia e assistenza a lungo termine e per promuovere le pari opportunità e l'equilibrio tra vita professionale e vita privata. La carenza di queste forme di sostegno incide sulla partecipazione delle donne al mercato del lavoro e sulle tendenze demografiche generali, in un contesto caratterizzato da bassi tassi di natalità e da un tasso migratorio netto ridotto; - la crescita della produttività non mostra segni di miglioramento, nonostante le tendenze positive degli investimenti. Negli ultimi vent'anni la produttività del lavoro in Italia ha registrato una stagnazione, soprattutto a causa dell'andamento insoddisfacente del settore dei servizi. Le tendenze variano notevolmente a seconda delle zone geografiche e delle dimensioni delle imprese, in particolare nel settore manifatturiero. In futuro, la ripresa degli investimenti fissi potrebbe sostenere la produttività. A tale riguardo, sono fondamentali una più forte digitalizzazione delle imprese, investimenti in ricerca e innovazione, una maggiore efficienza del settore pubblico e competenze adeguate. Manca una strategia organica che sostenga la produttività e gli investimenti: le misure continuano a essere frammentate e temporanee e non tengono sufficientemente conto degli aspetti settoriali e geografici; - migliora il contesto imprenditoriale, mentre resta una sfida il rafforzamento della pubblica amministrazione, del sistema giudiziario e del quadro anticorruzione dell'Italia. La digitalizzazione dei servizi pubblici sta progredendo. Sono necessari ulteriori sforzi per migliorare il pubblico impiego, soprattutto a livello dirigenziale. La scarsa capacità amministrativa sta limitando la capacità delle amministrazioni pubbliche di investire e attuare politiche o far rispettare norme che incidono sull'attività delle imprese, per esempio in materia di vigilanza del mercato. A tale riguardo, manca una strategia organica per rafforzarla. Anche le inefficienze nel sistema degli appalti pubblici rimangono spesso irrisolte. Nonostante recenti miglioramenti, la durata dei processi nella giustizia civile resta tra le più elevate dell'UE. Le recenti riforme stanno iniziando a dare i loro frutti ed è in fase di discussione una legge delega per semplificare la procedura civile, ma vi è ancora ampio margine per garantire una gestione più efficace delle cause e limitare gli appelli infondati al fine di ridurre la durata dei processi. Il quadro anticorruzione è stato recentemente rafforzato, anche mediante la legge anticorruzione del gennaio 2019, ma deve essere completato. Infatti, non esiste una regolamentazione che sanzioni il conflitto di interessi per i funzionari pubblici eletti, l'appropriazione indebita nel settore privato rimane solo in parte perseguibile penalmente e le disposizioni contro le attività di lobbying non si applicano ai membri del governo e del parlamento. Inoltre, la scarsa efficienza della giustizia penale nel secondo grado di giudizio continua a ostacolare un efficace perseguimento della corruzione e si attende tuttora una riforma della procedura penale e del sistema di appello; - il rispetto delle norme del mercato unico e l'eliminazione degli ostacoli alla concorrenza gioverebbero a diversi settori, in particolare quello dei servizi. Il settore dei servizi è tra i settori più colpiti dal basso livello di controllo dell'applicazione delle norme del mercato unico, con conseguenze negative per i cittadini e le imprese. Questo settore è inoltre oggetto di una regolamentazione eccessiva, in particolare per quanto riguarda il commercio al dettaglio, le professioni regolamentate e l'economia collaborativa. L'assenza di procedure competitive per la gestione dei servizi pubblici e le autorizzazioni con limitazioni per l'uso dei beni pubblici incidono sulla qualità e sui costi dei servizi forniti. È stata rinviata l'attuazione della legge del 2015 sulla concorrenza e non sono state annunciate nuove iniziative per rimuovere gli ostacoli alla concorrenza o migliorare la regolamentazione settoriale; - il divario regionale rimane marcato e si sta ampliando. Negli ultimi dieci anni la spesa pubblica si è ridotta nelle regioni meridionali. La possibilità di utilizzare gli avanzi di bilancio senza previa autorizzazione, recentemente concessa alle amministrazioni locali, sta producendo effetti positivi nei comuni che hanno registrato un avanzo di bilancio. Gli sforzi per ridurre il divario in termini di investimenti privati sono stati modesti, in particolare per quanto riguarda la ricerca e l'innovazione, settore nel quale le politiche nazionali hanno in realtà ampliato il divario. Permangono forti disparità anche per quanto riguarda la qualità della governance, il livello di produttività del lavoro e di competitività. In questo contesto, l'elevata disoccupazione nel Sud induce tanto le persone poco qualificate quanto quelle altamente qualificate ad emigrare, acuendo la locale fuga di cervelli; - le riforme e gli investimenti connessi alla sostenibilità rappresentano un'opportunità per l'Italia. L'Italia si colloca al di sopra della media dell'UE per quanto riguarda la produttività delle risorse e gli investimenti nell'economia circolare. Il paese è sulla buona strada per conseguire i suoi obiettivi per il 2020 in materia di clima ed energia, sebbene siano necessari ulteriori sforzi per raggiungere gli obiettivi a più lungo termine. Sarà necessario attuare le politiche previste nel piano nazionale per l'energia e il clima per raggiungere l'obiettivo del 2030 in materia di emissioni di gas a effetto serra non comprese nel sistema di scambio di quote di emissione dell'UE. Le emissioni dei trasporti sono fortemente aumentate negli ultimi cinque anni e costituiscono una sfida di primo piano ai fini del raggiungimento dell'obiettivo del 2030. Peraltro la qualità dell'aria, la mobilità sostenibile, l'adattamento ai cambiamenti climatici, la prevenzione dei rischi idrogeologici e sismici e la gestione dei rifiuti e delle risorse idriche continuano a rappresentare un problema. Investire nella sostenibilità ambientale potrebbe rappresentare un'opportunità per la crescita e per l'occupazione altamente qualificata nel Sud. La proposta della Commissione relativa a un meccanismo per una transizione giusta nell'ambito del prossimo quadro finanziario pluriennale 2021-2027 comprende il Fondo per una transizione giusta, un regime specifico nell'ambito di InvestEU, e un nuovo strumento di prestito per il settore pubblico in collaborazione con la BEI. La proposta si prefigge di garantire che la transizione verso la neutralità climatica dell'UE sia equa e potrebbe aiutare le regioni italiane maggiormente interessate ad affrontarne le conseguenze sociali ed economiche. Nell'allegato D sono indicate le principali priorità del Fondo per una transizione giusta, istituito nell'ambito del meccanismo per una transizione giusta. Tali priorità si basano sull'analisi delle sfide dovute alla transizione delineate nella presente relazione. 1. Situazione e prospettive economiche Crescita del PIL reale: rischi e problematiche L'aumento della produzione è stato contenuto poiché l'economia fatica a riprendere slancio. L'economia italiana mostra scarsi segnali di ripresa dal rallentamento segnato nel 2018, quando la crescita media annua del PIL è risultata positiva soltanto in virtù di un riporto relativamente forte dall'anno precedente. L'attività economica è rallentata ulteriormente nel 2019, soprattutto nel settore manifatturiero, dove le imprese hanno ridotto drasticamente le scorte (grafico 1.1). Ciò ha consentito loro di mantenere l'attività di esportazione, riducendo al contempo la produzione industriale alla luce dei conflitti commerciali irrisolti e dell'incertezza della domanda che ne deriva. La debolezza del settore manifatturiero ha cominciato ad estendersi anche al terziario. I dati sui risultati trimestrali indicano che il PIL reale è cresciuto dello 0,2 % nel 2019, mentre nel 2020 e nel 2021 è previsto un aumento dello 0,3 % e dello 0,6 % rispettivamente (Commissione europea, 2020). Grafico 1.1 -Crescita del PIL reale e componenti Fonte: Eurostat Un incremento moderato della domanda interna è destinato a sostenere l'aumento della produzione nel breve periodo. Nel 2018, a causa di un'economia al limite della stagnazione, i consumi delle famiglie hanno subito una battuta d'arresto. Lo stallo del reddito disponibile reale ha frenato la spesa per i consumi, che nel 2019 è rimasta modesta ( ). Sull'onda dell'indebolimento della fiducia dei consumatori, inoltre, le famiglie hanno accresciuto il risparmio a fini precauzionali. È probabile che l'impatto del rallentamento dell'economia sul mercato del lavoro e, di conseguenza, sui redditi aggregati si avvertirà solo con un certo ritardo. Si prevede tuttavia che le nuove prestazioni sociali introdotte nel 2019 a favore dei gruppi a basso reddito ( ), la cui propensione al consumo è relativamente elevata, sosterranno in qualche misura la spesa delle famiglie. La flessione pronunciata dei tassi di interesse cui si è assistito da settembre 2019 potrebbe inoltre liberare risorse delle famiglie grazie a una riduzione dei costi del servizio di mutui ipotecari e prestiti al consumo, aumentando così i consumi privati. Si assottigliano i margini di profitto delle imprese, ma condizioni di finanziamento favorevoli ne sostengono gli investimenti. Dall'inizio del 2018 il valore aggiunto lordo nel settore industriale è in diminuzione, così come la redditività delle imprese, a scapito della loro capacità di autofinanziamento. La formazione lorda di capitale fisso, al 18,1 % del PIL nel terzo trimestre del 2019, è ancora nettamente inferiore sia all'ultimo picco del 2007 (22 %) che alla media dell'UE (20,6 %). Mentre la spesa per le attrezzature è quasi ritornata ai livelli del 2007, gli investimenti nel settore delle costruzioni si sono stabilizzati su livelli minimi solo di recente. La quota di attività immateriali, sebbene ancora bassa rispetto agli standard dell'UE, era salita al 2,9 % del PIL nel 2015, ma da allora è in fase di stagnazione. Si prevede che la ripresa degli investimenti privati rallenterà considerevolmente a causa dell'incertezza che circonda le prospettive della domanda. Per contro nel 2019, dopo 9 anni di tendenza al ribasso, si è verificato un aumento degli investimenti pubblici che presumibilmente sosterrà la spesa aggregata in conto capitale.

La debole crescita della produttività, seppur non omogenea in tutti i settori, costituisce un ostacolo all'espansione economica. La produttività del lavoro (valore aggiunto lordo reale per ora lavorata) è in calo dal secondo trimestre del 2018 per effetto dello scarso aumento del valore aggiunto lordo, sebbene i risultati varino da un settore all'altro: nel manifatturiero e in alcuni segmenti del comparto dei servizi, ad esempio, si nota un cospicuo aumento della produzione reale per ora lavorata. Nel complesso il divario di produttività tra l'Italia e il resto dell'UE rimane considerevole e si sta allargando. La produttività del lavoro in Italia è aumentata in media dello 0,5 % l'anno tra il 2010 e il 2018, rispetto a una media dell'UE dell'1,3 %. Secondo le stime la crescita potenziale avrebbe segnato una leggera ripresa nel 2019. La produzione potenziale aveva registrato una flessione tra il 2009 e il 2016 a causa dei contributi negativi del fattore lavoro e della produttività totale dei fattori (PTF), per poi riprendere un andamento leggermente positivo nel 2017 grazie all'aumento del fattore lavoro. Le previsioni indicano che la sua crescita si attesterà allo 0,5 % (grafico 1.2) nel periodo 2019-2021, ben al di sotto della media dell'UE (1,6 %). Si stima che la crescita tendenziale della produttività totale dei fattori sia ripresa nel 2018 e abbia iniziato a contribuire positivamente (grafico 1.2). Grafico 1.2 -Crescita potenziale e componenti Fonte: Commissione europea La bilancia dei rischi continua a pendere verso una revisione al ribasso delle prospettive di crescita. L'Italia è un grande esportatore e, in quanto tale, particolarmente esposta all'andamento dell'economia globale, che rimane soggetta a ulteriori shock connessi alle politiche e causati, tra le altre cose, da conflitti commerciali e cambiamenti strutturali del settore manifatturiero globale. Inoltre, la preoccupazione riguardo le future politiche di bilancio potrebbe minare la fiducia e vanificare almeno in parte la recente compressione dei rendimenti dei titoli sovrani. D'altro canto, l'allentarsi delle tensioni commerciali e un'accelerazione della crescita globale superiore al previsto potrebbero giovare agli investimenti e alle esportazioni. Mercato del lavoro Nei primi 9 mesi del 2019 l'occupazione è aumentata nonostante la situazione economica prossima alla stagnazione. Il numero degli occupati è cresciuto dello 0,6 % fra il terzo trimestre del 2018 e il terzo trimestre del 2019, trainato dall'incremento delle assunzioni a tempo indeterminato (grafico 1.3) ( ). Per contro, nello stesso periodo i lavoratori autonomi sono diminuiti e il numero dei contratti a termine è rimasto sostanzialmente costante. Il tasso di occupazione, che risulta in aumento dalla fine del 2013, ha raggiunto il 63,6 % nel terzo trimestre del 2019, mentre quello di disoccupazione è sceso al 9,8 % malgrado una lieve riduzione della forza lavoro. La durata media della disoccupazione è salita a 27 mesi e la quota di disoccupati di lunga durata ha toccato il 59 % del totale, percentuale nettamente superiore alla media dell'UE (43,5 %). La disoccupazione giovanile sta lentamente calando (28,3 % nel terzo trimestre del 2019) ma resta tra le più alte dell'UE, così come il numero di giovani non occupati né inseriti in un percorso di istruzione o formazione (19,2 % nel 2018). Grafico 1.3 -Andamento del mercato del lavoro Fonte: Istat La crescita dell'occupazione si concentra nei settori ad alta intensità di manodopera e basso valore aggiunto. La maggior parte delle 151 200 nuove assunzioni registrate fra il terzo trimestre del 2018 e il terzo trimestre del 2019 si sono verificate nel settore dei servizi (soprattutto per ruoli amministrativi e di sostegno, di assistenza e manutenzione domestica e di cura della persona) e nelle regioni settentrionali. Poiché i posti di lavoro vengono spesso creati in comparti relativamente meno produttivi, gli spostamenti di occupazione tendono ad avere ripercussioni negative sulla produttività aggregata e sulle retribuzioni medie. La stagnazione della produttività del lavoro fa temere per la futura crescita dell'occupazione. Il valore aggiunto lordo nel settore manifatturiero va diminuendo dall'inizio del 2018: questa tendenza implica una contrazione della produttività del lavoro, che è tuttavia meno percettibile nel settore dei servizi. Dalla fine del 2018, inoltre, è aumentato il numero di ore di lavoro autorizzate per i trattamenti di integrazione salariale (Cassa Integrazione Guadagni) ( ), il che in futuro potrebbe tradursi in una riduzione dell'occupazione nel settore industriale. Il ristagno del mercato del lavoro resta considerevole. Le ore lavorate e l'occupazione (espressa in equivalenti a tempo pieno) sono ancora al di sotto dei livelli del 2007. L'incremento del numero totale di ore lavorate nei primi tre trimestri del 2019 (0,5 %) si deve in gran parte all'aumento delle nuove assunzioni. Il lavoro a tempo parziale, che dal 2010 rappresenta un volano importante per la creazione di posti di lavoro, è aumentato in media del 2,5 % nei primi tre trimestri del 2019 rispetto allo stesso periodo del 2018, a fronte di un numero pressoché invariato di posizioni a tempo pieno. Resta inoltre diffuso il tempo parziale involontario, con un bacino di circa 3 milioni di lavoratori scoraggiati. L'impennata dell'occupazione a tempo parziale involontario e del lavoro temporaneo è stata particolarmente evidente al Sud. Retribuzioni, prezzi e costi Le retribuzioni continuano a crescere a ritmo moderato. Nel 2019 le retribuzioni contrattuali orarie hanno segnato un incremento medio dell'1,0 %, riconducibile agli aumenti nel settore pubblico (1,8 %). Per contro, l'aumento delle retribuzioni si è fermato allo 0,8 % nel settore privato, dove il 29,4 % circa dei dipendenti è ancora in attesa del rinnovo del contratto ( ). Il miglioramento della retribuzione nominale per dipendente nel quarto trimestre del 2019 è stato pari allo 0,7 % rispetto all'anno precedente e quello della retribuzione reale allo 0,5 %. L'aumento dei costi del lavoro per unità di prodotto ha subito una leggera accelerazione nel 2018. Con i primi segnali di rallentamento del settore manifatturiero il costo del lavoro per unità di prodotto in termini aggregati ha iniziato a salire. Questa dinamica si deve al deterioramento della produttività del lavoro nel periodo 2018-2019 (‑0,1 %) (grafico 1.4) e all'aumento del costo del lavoro, le cui cause vanno ricercate in una lieve accelerazione della crescita delle retribuzioni nominali e nella fine dell'esonero contributivo per una quota crescente di contratti ( ). La crescita delle retribuzioni è sostanzialmente in linea con le aspettative basate sull'andamento della produttività, sui prezzi e sul tasso di disoccupazione. Grafico 1.4 -Retribuzioni, costo del lavoro e produttività Fonte: Istat Una domanda interna contenuta e una crescita modesta delle retribuzioni indicano un aumento solo graduale dell'inflazione di fondo. Dopo essere passata dall'1,2 % nel 2018 allo 0,6 % nel 2019, l'inflazione dei prezzi al consumo (indice armonizzato dei prezzi al consumo – IAPC) si prospetta in aumento fino all'1,0 % nel 2021. L'inflazione IAPC di fondo su base annua (ossia l'inflazione al netto dei beni energetici e dei prodotti alimentari non trasformati) si è attestata allo 0,6 % nel 2019 ed è destinata ad aumentare gradualmente, in linea con una crescita moderata delle retribuzioni e con il recupero di margini di profitto. Stando alle stime, il tasso di crescita del deflatore del PIL, in flessione dal 2010 a causa della debole domanda e dell'aumento solo modesto dei costi del lavoro per unità di prodotto, è sceso allo 0,6% nel 2019 ma dovrebbe tornare all'1,1 % entro il 2021. Disparità e rischio di povertà Le disparità di reddito sono tra le più accentuate dell'Unione. L'indice di Gini (del reddito disponibile equalizzato), già tra i più alti dell'UE, è stato oggetto di un'ulteriore correzione al rialzo nel 2018, che evidenzia una maggiore disomogeneità nella distribuzione del reddito. Il regime fiscale e previdenziale, che pure è agli ultimi posti nell'UE per efficacia, mitiga la distribuzione disomogenea dei redditi di mercato, ma principalmente a favore dei pensionati: il peso notevole delle pensioni nella spesa sociale si traduce in minori disparità di reddito tra gli anziani. Nel 2018 il rapporto fra il reddito totale percepito dal 20 % della popolazione con il reddito più elevato e quello percepito dal 20 % della popolazione con il reddito più basso risultava pari a 6,55 per le persone di meno di 65 anni e soltanto a 4,86 per quelle di età pari o superiore a 65 anni. Il rischio di povertà si affievolisce, ma la povertà lavorativa rimane elevata. Grazie a una solida crescita dell'occupazione negli ultimi anni, il rischio di povertà ed esclusione sociale è sceso al 27,3 % nel 2018 dopo il picco del 30 % registrato nel 2016. Resta però decisamente superiore alla media UE (21,7 %) e al di sopra del livello del 2007 (26 %), con gravi disparità regionali. Il tasso di occupati a rischio di povertà mostra invece una tendenza al rialzo dal 2010 e nel 2018 ha raggiunto il 12,3 %, quasi 3 punti percentuali sopra la media dell'UE. Tra le ragioni principali si annoverano l'aumento del tempo parziale (involontario) e la crescita modesta delle retribuzioni, in controtendenza rispetto al miglioramento della situazione globale del mercato del lavoro. Di conseguenza, nel 2018 il reddito disponibile lordo reale è stato inferiore di quasi il 10 % rispetto al 2007 ( ). Sviluppi nel settore finanziario I rendimenti dei titoli di Stato sono diminuiti drasticamente, sulla scia del calo dei premi per il rischio sovrano, e al momento sono notevolmente inferiori ai livelli di picco osservati nel 2018. L'incertezza politica si è gradualmente ridotta, le tensioni finanziarie si sono allentate e le condizioni di mercato sono migliorate. Questi sviluppi sono stati sostenuti dal ritorno della BCE a una politica monetaria più espansiva ( ) e dalla decisione del governo italiano di operare un adeguamento dei suoi obiettivi di bilancio. Il premio per il rischio sovrano sui titoli di Stato italiani misurato dai credit default swap (CDS) si è ridotto, ma si colloca ancora su livelli più alti rispetto all'inizio del 2018 (Banca d'Italia, 2019a) ( ). Persistono vulnerabilità per quanto riguarda i rischi di rinnovo del debito. Il rendimento dei titoli sovrani a dieci anni è sceso dal 2,7 % all'inizio del 2019 a meno dell'1 % alla fine di agosto, per poi risalire oltre l'1,3 % a metà gennaio 2020. Nello stesso periodo il differenziale rispetto ai titoli tedeschi si è ridotto di quasi 100 punti base, pur restando superiore a quello dei titoli spagnoli o portoghesi. I rendimenti dei titoli sovrani italiani con scadenze fino a due anni risultavano negativi nell'estate del 2019 e prossimi allo zero a metà gennaio 2020. Nel 2019 le agenzie di rating non hanno modificato il rating del credito italiano e hanno mantenuto invariate le prospettive dell'Italia ( ).

Il brusco calo dei tassi di interesse a lungo termine ha sostenuto i prezzi delle azioni e delle obbligazioni societarie. In un contesto caratterizzato dalla grande volatilità dei mercati azionari a livello mondiale, dovuta al peggioramento delle prospettive globali e all'acuirsi dei rischi connessi alle politiche commerciali, i prezzi dei titoli azionari italiani sono aumentati notevolmente nel 2019. L'indice di riferimento della Borsa valori di Milano ha guadagnato il 30 % tra la fine del 2018 e la metà di gennaio 2020 e il sottoindice delle banche è cresciuto del 22 % circa. In seguito alla diminuzione dei rendimenti dei titoli sovrani dell'Italia, i premi per il rischio dei due principali gruppi bancari italiani, misurati dai differenziali CDS, risultano in calo e sono solo leggermente superiori alla media delle altre grandi banche europee. Tuttavia, il rapporto tra valore di mercato e valore contabile delle banche italiane quotate – una metrica standard per misurarne il valore economico – è inferiore all'unità e al di sotto di quello di altre banche europee, una differenza che riflette l'esiguità degli utili attesi e gli elevati premi per il rischio richiesti dagli investitori. Dall'inizio del 2019 gli investitori stranieri hanno nuovamente aumentato l'esposizione nei confronti delle attività italiane. Dopo l'ondata di vendite nel secondo semestre del 2018, a novembre 2019 gli investitori non residenti avevano espanso il loro portafoglio di titoli di Stato italiani per un valore di 90 miliardi di EUR. Parallelamente le obbligazioni bancarie detenute all'estero sono aumentate di 9,9 miliardi di EUR. I depositi presso le banche italiane sono rimasti stabili e quelli del settore privato sono aumentati del 7,6 % a novembre 2019 rispetto allo stesso mese dell'anno precedente. I depositi totali delle famiglie e delle società non finanziarie hanno fatto registrare un lieve incremento da maggio 2018. I prestiti alle famiglie crescono a ritmo moderato, mentre calano invece quelli alle imprese. La crescita dei primi ha subito un leggero rallentamento nel 2019, ma resta solida per l'acquisto di abitazioni e per il credito al consumo. I secondi continuano in media a diminuire su base annua, seppur con importanti variazioni tra diverse classi di rischio (grafico 1.5). Grafico 1.5 -Volumi di prestito e tassi di interesse, settore privato Fonte: Banca d'Italia La riduzione dei prestiti si concentra tra le imprese più rischiose, mentre la crescita prosegue tra quelle finanziariamente solide di maggiore dimensione (Banca d'Italia, 2019a). Il costo dei nuovi finanziamenti, in diminuzione negli ultimi mesi, si colloca su livelli storicamente contenuti e dalle indagini sul credito bancario emerge un allentamento delle condizioni di credito per le imprese e le famiglie. Al contempo, la domanda di credito da parte delle società si è ridotta in funzione della minor esigenza di finanziare la formazione di capitale fisso o le scorte e il capitale circolante. Le condizioni finanziarie sono stabili ma restano vulnerabili alle congiunture negative. La redditività delle imprese è in declino, nonostante la loro capacità di ripagare i debiti sia ancora buona grazie a bassi tassi di interesse e a strutture di bilancio più solide rispetto al passato. Inoltre, l'elevata durata residua media del debito pubblico italiano ritarda la trasmissione dell'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato al costo medio del debito, ma un marcato rallentamento dell'economia e tassi di interesse più alti alla luce dell'elevato debito pubblico potrebbero esporre le vulnerabilità finanziarie. Posizione esterna L'avanzo delle partite correnti dell'Italia è aumentato nel 2019 per effetto del maggior saldo dei beni. A dispetto del rallentamento del commercio mondiale, la crescita delle esportazioni è rimasta stabile e le imprese esportatrici hanno sostanzialmente mantenuto le proprie quote di mercato. Le importazioni hanno invece sofferto una netta contrazione dovuta alla congiuntura negativa del ciclo delle scorte. Di conseguenza, il saldo delle partite correnti ha registrato un avanzo del 2,9 % nel corso dei 12 mesi precedenti al novembre 2019 (grafico 1.6). I risparmi e le decisioni di investimento a livello settoriale determinano fluttuazioni delle partite correnti: dal 2009 il settore delle imprese, tradizionalmente in posizione debitoria, è diventato creditore netto dell'economia e la sua posizione di accreditamento netto ha raggiunto lo 0,8 % del PIL nel 2018. Le famiglie, al contrario, hanno ridotto l'accreditamento netto dal 2,3 % del PIL nel 2014 all'1,3% del PIL nel 2018. Le stime indicano un avanzo delle partite correnti corretto per il ciclo dell'ordine del 2,7 % del PIL nel 2019. Si stima che tale avanzo sia sufficiente a mantenere stabile la posizione patrimoniale netta sull'estero (NIIP) dell'Italia e ad avvicinarla al livello suggerito dai fondamentali (in assenza di effetti di valutazione) ( ). La NIIP dell'Italia è quasi in pareggio. Dopo il minimo registrato all'inizio del 2014 la NIIP del paese ha segnato un miglioramento di 351 miliardi di EUR, che ha comportato la diminuzione del volume delle passività nette verso l'estero fino a 55,3 miliardi di EUR (pari al 3,1 % del PIL 2018) entro il terzo trimestre del 2019. Questa tendenza positiva è stata agevolata da persistenti avanzi delle partite correnti e sostenuta dagli effetti di valutazione. Nel 2019 il saldo di TARGET2 è migliorato. A dicembre 2019 la posizione debitoria netta della Banca d'Italia nel sistema di pagamento europeo TARGET2 si è attestata a 439 miliardi di EUR, in calo rispetto ai 493 miliardi di EUR dell'agosto 2018. Grafico 1.6 -Saldo delle partite correnti Fonte: Banca d'Italia Finanze pubbliche: disavanzo e debito pubblico Il disavanzo pubblico nominale si prospetta sostanzialmente stabile nel 2019 e nel 2020, con un conseguente deterioramento del saldo primario. Dopo un lieve calo dal 2,4 % del PIL nel 2017 al 2,2 % del PIL nel 2018, in base alle previsioni d'autunno 2019 della Commissione il disavanzo pubblico resta stabile nel 2019 e aumenterà leggermente fino al 2,3 % del PIL nel 2020. I nuovi regimi di reddito minimo e pensionamento anticipato determineranno un forte aumento della spesa pubblica nel periodo 2019-2020, compensato solo in parte da misure sul versante delle entrate. In uno scenario a politiche invariate (in particolare senza prendere in considerazione l'aumento dell'IVA previsto come clausola di salvaguardia) le previsioni indicano che il disavanzo nominale raggiungerà il 2,7 % del PIL nel 2021. Data la riduzione prevista della spesa per interessi (dal 3,7 % del PIL nel 2018 al 3,1 % del PIL nel 2021), l'avanzo primario delle amministrazioni pubbliche dovrebbe passare dall'1,5 % del PIL nel 2018 allo 0,4 % del PIL nel 2021 (grafico 1.7). Si prevede un miglioramento del saldo strutturale da ‑2,4 % del PIL nel 2018 a ‑2,2 % nel 2019, seguito da un deterioramento che lo porterà a ‑2,5 % e ‑2,9 % del PIL nel 2020 e nel 2021, rispettivamente. Secondo le previsioni il rapporto debito pubblico/PIL continuerà a crescere fino al 2021. A settembre 2019 l'istituto nazionale di statistica (ISTAT) e la Banca d'Italia hanno pubblicato una revisione dei dati sul debito pubblico italiano, che ha implicato una correzione al rialzo del livello di debito degli ultimi anni. In seguito alla revisione, infatti, il rapporto debito/PIL risulta aver raggiunto il picco del 135,4 % nel 2014, prima di scendere al 134,1 % nel 2017 e tornare al 134,8 % nel 2018. L'incremento del 2018 è imputabile a una crescita particolarmente ridotta del PIL reale e a un importante aggiustamento stock/flussi (0,7 % del PIL), connesso soprattutto alle fluttuazioni delle riserve di liquidità del Tesoro e all'andamento negativo dei mercati finanziari. Le previsioni d'autunno 2019 della Commissione prospettano un ulteriore aumento del rapporto debito/PIL dell'Italia al 136,2 % nel 2019, al 136,8 % nel 2020 e al 137,5 % nel 2021, a fronte di una persistente debolezza della crescita del PIL nominale e di una contrazione del saldo primario (cfr. la sezione 4.1). Vista l'esperienza del recente passato le previsioni non tengono conto dei proventi di eventuali privatizzazioni, nonostante il governo punti allo 0,2 % del PIL l'anno nel periodo 2020-2022. Grafico 1.7 -Indicatori delle finanze pubbliche Fonte: Commissione europea L'Italia sta compiendo progressi nel conseguimento degli obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite. Negli ultimi 5 anni sono stati fatti notevoli progressi in relazione alla maggior parte degli obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite (OSS), segnatamente il numero 3 (salute e benessere), il numero 7 (energia a prezzi accessibili e pulita), il numero 12 (consumo e produzione responsabili) e il numero 16 (pace, giustizia e istituzioni forti). Per contro, l'OSS numero 1 (eliminazione della povertà), il numero 10 (riduzione delle disuguaglianze) e il numero 15 (vita terrestre) delineano un quadro eterogeneo, in cui alcuni indici stanno peggiorando nel breve periodo. Nel complesso i risultati dell'Italia sono inferiori alla media dell'UE per quanto riguarda la maggior parte degli indici afferenti agli OSS numero 4 (istruzione di qualità), 5 (uguaglianza di genere) e 8 (crescita economica), ma superiori alla media per gli OSS numero 6 (acqua pulita e strutture igienico-sanitarie), 11 (città sostenibili) e 12 (consumo responsabile). In tale contesto l'iniziativa dell'Italia sugli indicatori di benessere (basata sulla scala di valutazione del benessere) e sugli OSS a livello nazionale e regionale (ISTAT, 2019i) è una buona pratica europea sostenuta dalle organizzazioni della società civile (cfr. ASVIS, 2019). Nello specifico, oltre a indicatori sociali che fotografano la situazione in termini di povertà, disuguaglianze e parità di genere, l'iniziativa contempla anche indicatori del livello di emissioni di CO2 e un indicatore indiretto dell'erosione del suolo. Sempre a questo riguardo, le regioni e le province autonome italiane dovranno approvare entro l'estate 2020 la propria strategia di sviluppo sostenibile per il periodo 2017-2030. Tabella 1.1 -Tabella 1.1 - Principali indicatori economici e finanziari – Italia Fonte: Eurostat e BCE al 4.2.2020, ove disponibili; Commissione europea per i dati previsionali (previsioni d'inverno 2020 per il PIL reale e l'indice IAPC, altrimenti previsioni d'autunno 2019)





2. Progressi in relazione alle raccomandazioni specifiche per paese Dall'inizio del semestre europeo, nel 2011, per il 68 % di tutte le raccomandazioni specifiche per paese (CSR) rivolte all'Italia si sono registrati perlomeno "alcuni progressi" ( ). Per il 32 % si sono invece registrati "progressi limitati" o "nessun progresso" (grafico 2.1). Tra i settori in cui si sono avuti i risultati migliori figurano le misure volte a migliorare il contesto imprenditoriale e a riformare il mercato del lavoro. Buoni passi avanti sono stati fatti anche nel settore bancario e nel miglioramento della qualità della governance di bilancio. Grafico 2.1 -Attuazione complessiva, ad oggi, delle raccomandazioni specifiche per paese 2011-2019 (valutazione pluriennale) Fonte: Commissione europea Sono stati compiuti alcuni progressi nel dar seguito alle raccomandazioni specifiche per paese riguardanti le finanze pubbliche e la tassazione. Nel complesso, il processo di bilancio è stato migliorato, anche mediante l'introduzione di revisioni periodiche della spesa. Negli ultimi anni sono state adottate diverse misure per combattere l'evasione fiscale, tra cui l'introduzione dell'obbligo di fatturazione elettronica e di trasmissione elettronica degli scontrini. Il bilancio 2020 ha inoltre introdotto varie misure miranti a contrastare l'evasione legata all'omessa fatturazione, anche incoraggiando i pagamenti elettronici. D'altro canto, i ripetuti condoni fiscali possono aver influito negativamente sull'adempimento degli obblighi fiscali. Alcuni progressi sono stati fatti per ridurre la tassazione sul lavoro, ma nessuno per spostare la pressione fiscale verso altre fonti di gettito, dal momento che le spese fiscali sono state riesaminate ma non semplificate e l'obsoleto sistema catastale non è stato riformato. Inoltre, mentre le passate riforme pensionistiche hanno contribuito a migliorare la sostenibilità a lungo termine delle finanze pubbliche, la quota delle pensioni di vecchiaia e di anzianità sulla spesa totale è ancora destinata ad aumentare, principalmente a causa del regime di pensionamento anticipato introdotto nel 2019. Per quanto riguarda il mercato del lavoro e le politiche sociali, i progressi nell'attuare le riforme sono stati limitati. A cinque anni dalla sua adozione, l'attuazione della riforma nota come "Jobs Act" è ancora incompleta. Nonostante i recenti sforzi per rendere più efficaci le politiche attive del mercato del lavoro e rafforzare i centri pubblici per l'impiego, i risultati variano notevolmente da regione a regione e l'integrazione e il coordinamento con altre politiche sociali ed educative sono ancora carenti. Il tasso di occupazione femminile rimane considerevolmente al di sotto della media dell'UE e, a livello di politiche sociali per le famiglie, continua a mancare un adeguato coordinamento. Anche se sono state intraprese alcune iniziative per facilitare l'accesso ai servizi per l'infanzia tramite un sostegno finanziario alle famiglie, manca una strategia globale che combini un sistema fiscale più efficiente con l'accesso ai servizi di assistenza e con misure volte a conciliare la vita professionale e la vita familiare. Alcuni progressi sono stati registrati nel miglioramento del contesto imprenditoriale e delle condizioni di investimento. Gli sforzi volti a semplificare le procedure amministrative sono proseguiti, ma l'onere resta complessivamente elevato. Si sono verificati alcuni progressi anche nell'aumentare l'efficienza e la digitalizzazione della pubblica amministrazione, ma si è ancora in attesa di una riforma dei servizi pubblici locali e di misure volte ad eliminare le restrizioni alla concorrenza. Anche se gli investimenti pubblici in Italia continuano ad essere modesti, la maggiore autonomia di bilancio delle amministrazioni locali sta mostrando segni positivi e sono state stanziate più risorse per gli investimenti pubblici. Negli ultimi anni sono state inoltre introdotte numerose misure di sostegno agli investimenti privati, incentrate anche sull'innovazione e sulla spesa "verde". Dall'altro lato, la capacità di investimento della pubblica amministrazione è ancora modesta, la spesa in R&S rimane bassa e disomogenea tra le regioni e vi è ancora margine per razionalizzare e stabilizzare gli incentivi più efficaci. La valutazione di questa raccomandazione non tiene conto del contributo dei Fondi della politica di coesione dell'UE per il periodo 2021-2027 (). Alcuni progressi sono stati compiuti nell'aumento dell'efficienza della giustizia civile e nella lotta alla corruzione. Le riforme della giustizia civile varate in questi ultimi anni hanno aumentato la specializzazione e la digitalizzazione dei tribunali, rafforzato la risoluzione alternativa delle controversie e introdotto norme più rigorose in materia di ammissibilità dei ricorsi. Ciononostante, la durata dei contenziosi civili e commerciali in Italia è tuttora un problema. A livello di appello continuano a destare preoccupazioni anche i tempi lunghi del processo penale. Il sistema anticorruzione è stato recentemente migliorato anche tramite un quadro di protezione degli informatori (vale a dire chi segnala illeciti), l'attribuzione di un ruolo più incisivo all'autorità nazionale anticorruzione e il varo, nel gennaio 2019, della legge anticorruzione, che blocca la decorrenza della prescrizione dopo la sentenza di primo grado. Tuttavia, in assenza della necessaria riforma del processo penale, la scarsa efficienza della giustizia penale, in particolare nello smaltire il gran numero di cause pendenti dinanzi alle corti d'appello, continua ad ostacolare la lotta alla corruzione. Alcuni progressi sono stati compiuti per quanto riguarda il risanamento dei bilanci delle banche e l'accesso ai finanziamenti. Si pensi, ad esempio, alle cessioni dei crediti deteriorati mediante vendite a titolo definitivo e cartolarizzazioni sostenute dal regime di garanzia statale. La riforma delle grandi banche popolari non è stata ancora pienamente attuata, mentre quella delle piccole banche di credito cooperativo si è sostanzialmente conclusa. La riforma del quadro di insolvenza, portata a termine dal governo agli inizi del 2019, entrerà in vigore nell'agosto 2020. Sebbene il finanziamento delle imprese continui a dipendere prevalentemente dal settore bancario, le misure adottate in passato per ampliare l'accesso delle imprese ai mercati dei capitali stanno innescando alcuni effetti positivi. Il fatto di aver reintrodotto l'incentivo alla capitalizzazione delle imprese nel bilancio 2020 può servire a risolvere il problema della loro sottocapitalizzazione. Per contro, non sono state ancora attuate misure volte a migliorare il ricorso al capitale di rischio. Nel complesso, l'Italia ha compiuto alcuni progressi nel dar seguito alle raccomandazioni specifiche per paese del 2019 ( ). Nell'allentamento della pressione fiscale sul lavoro i progressi sono stati limitati, poiché non vi sono state né una riduzione delle ingenti agevolazioni fiscali in materia di IVA né una riforma dei valori catastali obsoleti. Nessun progresso si è invece notato nel ridurre la quota delle pensioni di vecchiaia e di anzianità nella spesa pubblica allo scopo di creare margini per altra spesa sociale e per spese atte a favorire la crescita. Progressi significativi sono stati compiuti nella lotta all'evasione fiscale, anche incoraggiando i pagamenti elettronici, ma l'entità della sfida è tale da richiedere uno sforzo costante di riforma. I progressi sono stati limitati nella lotta al lavoro sommerso, nella proposta di una strategia globale di sostegno alla partecipazione delle donne al mercato del lavoro e nella promozione del successo formativo, della riqualificazione professionale e delle competenze digitali. Alcuni progressi si sono registrati in relazione all'efficacia delle politiche attive del mercato del lavoro e alla loro integrazione con le politiche sociali, nonché nel miglioramento delle condizioni di investimento, nel settore sia pubblico che privato, e nel rafforzamento della capacità amministrativa. Nelle politiche in materia di concorrenza non si è invece riscontrato nessun progresso, in quanto non solo non sono state presentate nuove iniziative, ma si sta ancora esaminando la possibilità di fare passi indietro. I progressi sono stati limitati sia nel ridurre la durata del processo civile in tutti i gradi di giudizio facendo rispettare e razionalizzando le norme di disciplina procedurale, sia nel migliorare l'efficacia della lotta contro la corruzione mediante una riforma delle norme procedurali mirante a ridurre la durata del processo penale. Alcuni progressi sono stati registrati nella ristrutturazione dei bilanci delle banche migliorando l'efficienza e la qualità degli attivi grazie allo smaltimento dei crediti deteriorati e diversificando la provvista. Alcuni progressi, inoltre, hanno riguardato il miglioramento dei finanziamenti non bancari per le imprese più piccole e innovative. Si richiesta di uno Stato membro, la Commissione può fornire una consulenza personalizzata tramite il programma di sostegno alle riforme strutturali per contribuire all'elaborazione e all'attuazione di riforme atte a favorire la crescita. Dal 2017 l'Italia ha usufruito di tale sostegno per 36 progetti. Nel 2019 sono stati realizzati diversi progetti sul campo. La Commissione, ad esempio, ha predisposto un piano d'azione, di cui sta ora sostenendo l'attuazione, per la riforma della contabilità per competenza nella pubblica amministrazione italiana. Nel 2018 ha sostenuto la creazione di zone di interesse economico nel Sud, mentre nel 2019 ha ulteriormente contribuito a definire la struttura di governance delle tre zone già istituite e i meccanismi di vigilanza e di monitoraggio del governo centrale. Sono stati inoltre avviati il miglioramento della raccolta dei dati e dell'organizzazione dei tribunali per quanto riguarda l'insolvenza e l'azione di contrasto, il potenziamento del sistema delle politiche attive del mercato del lavoro, lo sviluppo di un modello mirante a migliorare la valutazione delle politiche in materia di IVA e di accise, l'ulteriore miglioramento del coordinamento nazionale delle iniziative volte a prevenire la corruzione e, infine, l'ottimizzazione della gestione sia centrale che locale dei Fondi strutturali e di investimento europei.

Tabella 2.1 -Valutazione dell'attuazione delle raccomandazioni specifiche per paese 2019 (*) Italia Valutazione complessiva dei progressi rispetto alle raccomandazioni specifiche per paese 2019: alcuni progressi Raccomandazione 1: assicurare una riduzione in termini nominali della spesa pubblica primaria netta dello 0,1 % nel 2020, corrispondente a un aggiustamento strutturale annuo dello 0,6 % del PIL; utilizzare entrate straordinarie per accelerare la riduzione del rapporto debito pubblico/PIL; spostare la pressione fiscale dal lavoro, in particolare riducendo le agevolazioni fiscali e riformando i valori catastali non aggiornati; contrastare l'evasione fiscale, in particolare nella forma dell'omessa fatturazione, potenziando i pagamenti elettronici obbligatori anche mediante un abbassamento dei limiti legali per i pagamenti in contanti; attuare pienamente le passate riforme pensionistiche al fine di ridurre il peso delle pensioni di vecchiaia nella spesa pubblica e creare margini per altra spesa sociale e spesa pubblica favorevole alla crescita. (Rilevante per la procedura per gli squilibri macroeconomici) Alcuni progressi ·Progressi non valutati: la valutazione del rispetto del patto di stabilità e crescita farà parte della tornata di primavera, quando saranno disponibili i dati definitivi per il 2019. ·Progressi limitati nello spostamento della pressione fiscale dal lavoro, nella riduzione delle agevolazioni fiscali e nella riforma del catasto. ·Progressi significativi nel contrasto all'evasione fiscale, anche tramite il potenziamento dei pagamenti elettronici obbligatori. ·Nessun progresso nella riduzione del peso delle pensioni di vecchiaia nella spesa pubblica. Raccomandazione 2: intensificare gli sforzi per contrastare il lavoro sommerso; garantire che le politiche attive del mercato del lavoro e le politiche sociali siano efficacemente integrate e coinvolgano soprattutto i giovani e i gruppi vulnerabili; sostenere la partecipazione delle donne al mercato del lavoro attraverso una strategia globale, in particolare garantendo l'accesso a servizi di assistenza all'infanzia e a lungo termine di qualità; migliorare i risultati scolastici, anche mediante adeguati investimenti mirati, e promuovere il miglioramento delle competenze, in particolare rafforzando le competenze digitali. (Rilevante per la procedura per gli squilibri macroeconomici) Progressi limitati ·Progressi limitati nell'intensificare gli sforzi volti a contrastare il lavoro sommerso. ·Alcuni progressi nel garantire che le politiche del mercato del lavoro e le politiche sociali siano efficacemente integrate e coinvolgano i gruppi vulnerabili. ·Progressi limitati nel sostenere la partecipazione delle donne al mercato del lavoro. ·Progressi limitati nel migliorare i risultati scolastici e nel promuovere il miglioramento delle competenze, in particolare rafforzando le competenze digitali. Raccomandazione 3: porre l'accento sulla politica economica connessa agli investimenti in materia di ricerca e innovazione e sulla qualità delle infrastrutture, tenendo conto delle disparità regionali; migliorare l'efficienza della pubblica amministrazione, in particolare investendo nelle competenze dei dipendenti pubblici, accelerando la digitalizzazione e aumentando l'efficienza e la qualità dei servizi pubblici locali; affrontare le restrizioni alla concorrenza, in particolare nel settore del commercio al dettaglio e dei servizi alle imprese, anche mediante una nuova legge annuale sulla concorrenza. (Rilevante per la procedura per gli squilibri macroeconomici) Alcuni progressi ·Alcuni progressi nel porre l'accento sulla politica economica connessa agli investimenti in materia di ricerca e innovazione e sulla qualità delle infrastrutture. ·Alcuni progressi nel migliorare l'efficienza della pubblica amministrazione, in particolare investendo nelle competenze, accelerando la digitalizzazione e aumentando l'efficienza dei servizi pubblici locali. ·Nessun progresso nell'affrontare le restrizioni alla concorrenza. Raccomandazione 4: ridurre la durata dei processi civili in tutti i gradi di giudizio razionalizzando e facendo rispettare le norme di disciplina procedurale, incluse quelle già all'esame del legislatore; migliorare l'efficacia della lotta contro la corruzione riformando le norme procedurali al fine di ridurre la durata dei processi penali. (Rilevante per la procedura per gli squilibri macroeconomici) Progressi limitati ·Progressi limitati nel ridurre la durata dei processi civili. ·Progressi limitati nel migliorare l'efficacia della lotta contro la corruzione. Raccomandazione 5: favorire la ristrutturazione dei bilanci delle banche, in particolare per le banche di piccole e medie dimensioni, migliorando l'efficienza e la qualità degli attivi, continuando la riduzione dei crediti deteriorati e diversificando la provvista; migliorare il finanziamento non bancario per le piccole imprese innovative. (Rilevante per la procedura per gli squilibri macroeconomici) Alcuni progressi ·Alcuni progressi nel favorire la ristrutturazione dei bilanci delle banche. ·Alcuni progressi nel migliorare il finanziamento non bancario per le piccole imprese innovative. Fonte: Commissione europea (*) La valutazione della raccomandazione 3 non tiene conto del contributo dei Fondi della politica di coesione dell'UE per il periodo 2021-2027. Il quadro normativo su cui si basa la programmazione dei Fondi della politica di coesione dell'UE 2021-2027 non è stato ancora adottato dai colegislatori, in attesa anche di un accordo sul quadro finanziario pluriennale (QFP). Riquadro 2.1 - I Fondi e i programmi dell'UE volti ad affrontare i problemi strutturali dell'Italia e a promuoverne la crescita e la competitività L'Italia è uno dei paesi che più beneficiano del sostegno dell'UE. Nell'attuale quadro finanziario pluriennale, la dotazione finanziaria dei Fondi della politica di coesione dell'UE ( I ) per l'Italia ammonta a 53,2 miliardi di EUR, pari a circa lo 0,4 % del PIL nazionale all'anno. Alla fine del 2019 l'Italia era in ritardo nell'attuare la politica di coesione rispetto alla media dell'UE: aveva stanziato per progetti specifici circa 42,2 miliardi di EUR (il 79 % della dotazione totale prevista, contro l'88 % dell'UE) e aveva speso 17,2 miliardi di EUR (circa il 32,0 %, contro il 38 % dell'UE)( II ). I finanziamenti della politica di coesione dell'UE sostengono fortemente le sfide strutturali in Italia. I programmi della politica di coesione per l'Italia hanno destinato 9,1 miliardi di EUR alla crescita intelligente, 9,5 miliardi di EUR alla crescita sostenibile e al trasporto sostenibile e 14 miliardi di EUR alla crescita inclusiva. Nel 2019 sono stati messi a disposizione del paese 2,26 miliardi di EUR, a seguito di una verifica di efficacia dell'attuazione ( III ). L'Italia deve inoltre riprogrammare 782 milioni di EUR nei settori prioritari di cui sopra. I finanziamenti della politica di coesione dell'UE stanno contribuendo alle principali trasformazioni dell'economia italiana. Questi finanziamenti, insieme al meccanismo per collegare l'Europa, stanno sostenendo lo sviluppo di infrastrutture chiave nell'ambito della rete centrale TEN-T, con 1,8 miliardi di EUR e 1,6 miliardi di EUR rispettivamente. Entro il 2019 gli investimenti promossi dai Fondi dell'UE hanno garantito l'accesso alla banda larga ad oltre 15 700 famiglie supplementari; 4 600 imprese e 523 start-up hanno anch'esse ricevuto un sostegno, che ha reso possibile la creazione di 1 533 nuovi posti di lavoro. Per la ricerca e l'innovazione, i finanziamenti della politica di coesione dell'UE prevedono 3,3 miliardi di EUR per il sostegno alla R&S, l'innovazione nelle imprese e la formazione nel campo delle competenze innovative. Circa 5 milioni di persone hanno partecipato a iniziative di formazione e, dopo 6 mesi, più di 1 milione di persone ha trovato lavoro. La Garanzia per i giovani e l'iniziativa a favore dell'occupazione giovanile hanno aiutato 676 000 giovani, di cui oltre la metà si sono già inseriti nel mondo del lavoro (ANPAL, 2019). I finanziamenti dell'UE sono serviti ad affrontare il problema della povertà e dell'esclusione sociale potenziando la capacità dei servizi sociali e per l'impiego di accompagnare il processo di inclusione attiva. L'FSE ha sostenuto la partecipazione di oltre 444 000 persone provenienti da un contesto migratorio, appartenenti a minoranze o di origine straniera e di 107 600 persone con disabilità a iniziative per l'occupazione e l'inclusione sociale. I finanziamenti dell'UE hanno contribuito a ridurre di 48 253 tonnellate di CO2 le emissioni di gas a effetto serra e di 43 288 552 Kw/anno il consumo di energia primaria degli edifici pubblici. Sono anche serviti a migliorare i servizi sanitari per oltre 1,5 milioni di persone. Buoni risultati sono stati inoltre ottenuti nel comparto dell'industria turistica, soprattutto nella valorizzazione del patrimonio naturale e culturale, con 962 818 visite supplementari all'anno e un incremento, in particolare, dei visitatori non italiani, anche nel Mezzogiorno. I finanziamenti dell'UE contribuiscono a mobilitare ingenti investimenti privati. Alla fine del 2018 era previsto un finanziamento di 3,5 miliardi di EUR ( IV ) provenienti dal Fondo europeo di sviluppo regionale a favore di programmi operativi italiani (regionali e nazionali). Gli importi impegnati negli accordi di finanziamento sono ammontati in tutto a circa 2,8 miliardi di EUR (80 %) e 430 milioni di EUR (12 %) sono stati versati ai destinatari finali. Dei 2,8 miliardi di EUR impegnati, 1,1 miliardi di EUR sono rappresentati da prestiti, 546 milioni di EUR da garanzie e 351 milioni di EUR da capitale proprio. I finanziamenti per l'agricoltura e la pesca e altri programmi dell'UE contribuiscono anche a colmare esigenze in materia di sviluppo. Oltre ad un sostegno di 20,9 miliardi di EUR del Fondo europeo agricolo per lo sviluppo rurale (FEASR) e di 979 milioni di EUR del Fondo europeo per gli affari marittimi e la pesca (FEAMP), l'Italia beneficia anche di altri programmi dell'UE. Orizzonte 2020 ha assegnato 3,9 miliardi di EUR alla R&S e all'innovazione, compresi 703 milioni di EUR alle PMI. I Fondi dell'UE investono già importi considerevoli per azioni in linea con gli obiettivi di sviluppo sostenibile (OSS). In Italia i Fondi strutturali e d'investimento europei sostengono 13 dei 17 OSS, ai quali è destinato il 95 % della spesa totale. 3. Risultati generali riguardanti gli squilibri, i rischi e le questioni relative all'adeguamento La relazione 2020 sul meccanismo di allerta ha concluso che per l'Italia è opportuno effettuare un nuovo esame approfondito per valutare se gli squilibri del paese siano in via di correzione, persistano o si stiano aggravando, prestando nel contempo attenzione alle politiche correttive attuate. Nel febbraio del 2019 sono stati individuati per l'Italia squilibri eccessivi (Commissione europea, 2019d). Tali squilibri e i problemi pregressi riguardavano l'elevato debito pubblico, la bassa crescita della produttività, l'alto tasso di disoccupazione e i crediti deteriorati. I risultati dell'esame approfondito della procedura per gli squilibri macroeconomici, illustrato in diverse sezioni della presente relazione, sono sintetizzati in questa sezione ( ). Squilibri e relativa gravità Attestatosi sul 134,8 % del PIL nel 2018, l'elevato debito pubblico resta un'importante fonte di vulnerabilità per l'economia. A medio e lungo termine, l'analisi della sostenibilità del debito effettuata dalla Commissione ( ) evidenzia rischi alti connessi all'elevato livello del debito e dei costi dovuti all'invecchiamento demografico in Italia. Dato l'attuale contesto dei tassi di interesse, i rischi per la sostenibilità sono considerati bassi nel breve periodo. Il notevole fabbisogno di rinnovo del debito (pari a circa il 20 % del PIL all'anno) espone tuttavia le finanze pubbliche dell'Italia a improvvisi aumenti dell'avversione al rischio sui mercati finanziari. Gli elevati costi del servizio del debito, inoltre, riducono il margine di bilancio per politiche favorevoli alla crescita e anticicliche. La modesta crescita della produttività, in particolare dei servizi e delle piccole imprese, limita la competitività e la crescita potenziale. Nel 2018 la crescita del PIL ha continuato ad essere trainata dall'aumento dell'occupazione. La produttività aggregata del lavoro ha continuato a diminuire nel corso dell'anno (-0,3 % contro il + 0,5 % nella ZE-19) e, secondo le previsioni, la crescita della produttività resterà contenuta nel 2019-2020. Il calo della produttività del lavoro in alcune regioni meridionali e nei servizi ha contribuito alla modesta evoluzione aggregata della produttività. Dall'altro lato, la produttività nel settore manifatturiero è aumentata dal 2000, anche se più lentamente rispetto a paesi comparabili. Nel 2018 la produttività totale dei fattori è lievemente cresciuta (0,3 punti percentuali contro lo 0,6 % nella ZE-19), ma è ancora inferiore a quella del 2000. Il persistere degli ostacoli strutturali, anche in materia di investimenti, frena la dinamica e la crescita della produttività del paese, il che a sua volta ostacola la riduzione del rapporto debito pubblico/PIL. Nel 2019 l'occupazione ha continuato ad aumentare, ma il tasso di disoccupazione resta elevato. Nonostante la debole attività economica, la crescita dell'occupazione è proseguita nei primi tre trimestri del 2019, con un aumento dello 0,6 % del numero totale degli occupati rispetto allo stesso periodo del 2018. Le ore lavorate sono però aumentate a un ritmo più lento e sono rimaste al di sotto dei livelli del 2007. La disoccupazione è scesa sotto il 10 %, in un contesto di contrazione della forza lavoro e di tassi di inattività persistentemente elevati. Anche la disoccupazione giovanile ha registrato una tendenza al calo, ma è rimasta tra le più alte dell'UE, attestandosi su un tasso del 28,3 % nel terzo trimestre del 2019. Inoltre, le percentuali elevate di lavoratori in part-time involontario e di lavoratori scoraggiati sono il sintomo di una capacità ancora fortemente sottoutilizzata nel mercato del lavoro. Le banche italiane hanno ancora un ingente stock di crediti deteriorati pregressi, pur avendo continuato a compiere progressi notevoli nel ridurli. Il tasso lordo dei crediti deteriorati a livello di sistema è sceso dall'8,4 % alla fine del 2018 all'8,1 % nel secondo trimestre del 2019. Tuttavia, il vecchio stock di sofferenze e di incagli rimane elevato rispetto a paesi comparabili dell'UE, in particolare per le banche meno significative. Recentemente, a seguito dell'allentamento delle tensioni sui mercati e del calo dei rendimenti dei titoli sovrani, le banche italiane hanno ridotto la loro esposizione al debito sovrano nazionale. Restano tuttavia notevolmente esposte al loro debito sovrano, il che implica una preferenza per i titoli nazionali e il rischio di innescare un circolo vizioso. Nonostante i recenti miglioramenti nei bilanci delle banche, i prestiti alle famiglie sono aumentati solo in misura modesta, mentre i prestiti alle imprese hanno subito una battuta d'arresto. Le simulazioni mostrano che uno stimolo agli investimenti pubblici potrebbe avere ricadute positive sul resto della zona euro. Secondo le stime, un aumento degli investimenti pubblici finanziato senza incidere sul bilancio (riquadro 3.1) aumenterà considerevolmente il PIL dell'Italia, anche nell'ipotesi di una stima prudente dell'impatto di stimolo alla crescita della spesa in conto capitale. Le ricadute sugli altri Stati membri della zona euro sono non trascurabili, almeno nei primi anni successivi all'iniziale stimolo agli investimenti. Evoluzione, prospettive e risposte politiche Secondo le proiezioni, il rapporto debito/PIL dell'Italia aumenterà ulteriormente nell'ipotesi di politiche invariate. Tale rapporto è aumentato dal 134,1 % nel 2017 al 134,8 % nel 2018 e, secondo le previsioni d'autunno 2019 della Commissione, raggiungerà il 137,4 % nel 2021 a causa della debole crescita del PIL nominale e dello sforzo insufficiente nel risanare il bilancio. Tra il maggio 2018 e il luglio 2019 i rendimenti dei titoli sovrani hanno imboccato un sentiero di crescita, con picchi elevati e forte volatilità. Nonostante il calo deciso a partire dall'agosto 2019, essi continuano a risentire degli aumenti dell'avversione al rischio sui mercati finanziari. Le norme pensionistiche introdotte nel 2019 comporteranno costi aggiuntivi fino al 2028 e, se estese, peggioreranno la sostenibilità del debito a medio termine. Tali misure, inoltre, potrebbero incidere negativamente sulla crescita potenziale. Per contrastare l'evasione fiscale sono state adottate varie misure, anche di incentivazione ai pagamenti elettronici. Per promuovere la produttività sono state adottate alcune misure il cui impatto è tuttavia limitato dall'incertezza politica e dalla mancanza di una strategia d'insieme. Agli inizi del 2019 l'Italia ha varato una nuova legge anticorruzione che potrebbe contribuire a creare un contesto più favorevole alle imprese. Dall'altro lato, l'annuncio di ulteriori revisioni del codice degli appalti pubblici crea incertezza per la pianificazione degli investimenti. Gli incentivi miranti a promuovere gli investimenti e l'innovazione hanno avuto un effetto positivo, ma una loro razionalizzazione e stabilizzazione potrebbe aumentarne l'efficienza. Anche se i finanziamenti a favore degli investimenti pubblici sono aumentati, l'efficienza del settore pubblico è ancora scarsa, in particolare in termini di capacità di investimento. Una miglior allocazione dei capitali, in particolare mediante finanziamenti non bancari, potrebbe contribuire ad aumentare gli investimenti e la produttività.

L'attuazione di politiche volte ad accrescere la partecipazione al mercato del lavoro è ancora incompleta. I tassi di attività, in particolare delle donne e dei giovani, sono nettamente al di sotto della media dell'UE. Una riforma delle politiche attive del mercato del lavoro è contemplata sia dal "Jobs Act" del 2015 che dal regime di reddito minimo di recente istituzione. In tale contesto sono state assunte iniziative miranti a rafforzare i servizi pubblici per l'impiego, anche attraverso il potenziamento del personale. La capacità di collocamento nel mondo del lavoro, tuttavia, è ancora carente. Inoltre, le misure volte ad aumentare la partecipazione delle donne al mercato del lavoro restano insufficienti. Le banche hanno continuato a ridurre i loro crediti deteriorati e ad affrontare il rischio sovrano. Oltre ad aver migliorato la loro capacità interna di rinegoziazione, esse hanno tratto beneficio dalla proroga, nel maggio 2019, di un regime di cartolarizzazione sostenuto da garanzie statali per ulteriori 24 mesi. Per proteggere la loro base patrimoniale dall'impatto dei maggiori rendimenti dei titoli sovrani, le banche hanno cercato di riequilibrare parte dei loro portafogli di titoli sovrani spostandoli nella categoria "held-to-collect". Date le condizioni comparativamente favorevoli, è opportuno che il ritmo della ristrutturazione dei bilanci venga mantenuto, in particolare per le banche meno significative, al fine di rafforzare ulteriormente la stabilità finanziaria e facilitare l'erogazione di crediti all'economia. Valutazione generale Secondo le previsioni, gli squilibri dell'Italia non si riassorbiranno nel breve periodo, nonostante il miglioramento della situazione nel settore bancario e nel mercato del lavoro. Il rapporto debito pubblico/PIL è aumentato nel 2018 ed è destinato ad aumentare ulteriormente nei prossimi anni a causa della bassa crescita del PIL nominale e del mancato risanamento di bilancio. Nel 2020 i nuovi regimi sociali introdotti nel 2019 andranno a gravare ulteriormente sulle finanze pubbliche e le norme pensionistiche peggioreranno la tendenza a destinare sempre più la spesa pubblica alle pensioni di vecchiaia e di anzianità. Dall'altro lato, sono stati compiuti progressi nella lotta all'evasione fiscale e alla corruzione. La produttività rimane modesta, principalmente a causa del contributo negativo dei servizi. Gli investimenti pubblici, dapprima su livelli bassissimi, sono aumentati, ma occorrono maggiori sforzi per potenziare la capacità amministrativa. Gli investimenti sono ancora ostacolati da una situazione politica instabile. Il tasso di disoccupazione ha continuato a scendere, ma resta elevato. Le misure volte ad aumentare la partecipazione al mercato del lavoro, in particolare delle donne, non sono ancora complete, ma stanno andando nella giusta direzione. La situazione delle banche è notevolmente migliorata, con un'ulteriore riduzione dei crediti deteriorati. Lo stock dei crediti deteriorati, tuttavia, è ancora elevato, soprattutto per le banche di piccole e medie dimensioni, mentre il ricorso limitato ai finanziamenti non bancari rende le imprese vulnerabili agli shock del settore bancario. Nel complesso, un programma di riforme duraturo che accompagni la riduzione del debito pubblico, migliorandone le componenti (orientandolo, in particolare, verso investimenti adeguati) e attuando riforme strutturali, è fondamentale per promuovere un circolo virtuoso mirante alla correzione degli squilibri. Riquadro 3.1 - Investimenti pubblici e ricadute potenziali – il caso dell'Italia Sulla base delle raccomandazioni specifiche per paese del 2019 riguardanti la politica economica in materia di investimenti, si applica il modello QUEST (1) della Commissione europea per simulare l'impatto sul mercato interno e transfrontaliero di uno stimolo agli investimenti pari all'1 % del PIL sostenuto su un periodo di 10 anni. Dal 2010 gli investimenti pubblici in Italia, in percentuale del PIL, sono diminuiti in modo pressoché costante, il che si è tradotto in una notevole carenza di investimenti (Commissione europea, 2018a). Secondo le previsioni, un'inversione duratura del precedente andamento discendente favorirà la crescita e avrà ricadute positive sui paesi vicini. La simulazione presuppone che gli investimenti supplementari siano finanziati senza incidere sul bilancio, nella fattispecie mediante un aumento delle imposte sui consumi. L'elasticità di output rispetto allo stock di capitale pubblico per lo scenario centrale si suppone pari a 0,12, che corrisponde all'incirca alla stima mediana nella letteratura empirica. Sono presi in considerazione due scenari supplementari applicando un'elasticità di output superiore (0,17) e inferiore (0,07) così da rispecchiare uno scenario ad alta efficienza e a bassa efficienza (in 't Veld, 2016). Si suppone che la politica monetaria mantenga la sua linea accomodante al limite inferiore dello zero per i primi due anni per poi normalizzarsi gradualmente. Uno stimolo duraturo agli investimenti pubblici creerebbe effetti considerevoli sulla produzione in Italia e ricadute positive a livello transfrontaliero. Rispetto all'aumento dei consumi pubblici o alla riduzione delle aliquote d'imposta, la spesa per gli investimenti pubblici tende ad avere un maggior effetto moltiplicatore sulla produzione. L'effetto dell'aumento degli investimenti pubblici sulla produzione è significativo poiché gli investimenti pubblici hanno un impatto a più lungo termine sulla crescita e sullo stock di capitale (tabella 1). Il fatto che gli investimenti supplementari siano finanziati mediante un aumento delle imposte sui consumi grava sui consumi privati e attenua l'effetto globale sulla produzione. Per contro, il rapporto debito/PIL diminuisce nell'intero periodo di simulazione grazie all'effetto positivo sulla crescita e la posizione sull'estero migliora. Un tasso d'interesse reale inferiore (l'inflazione nella zona euro aumenta mentre i tassi di interesse nominali rimangono costanti) e una domanda maggiore proveniente dall'Italia hanno ricadute positive sul resto della zona euro. Al limite inferiore dello zero, la BCE non reagisce a un'inflazione più elevata in tutta la zona euro con un aumento del tasso d'interesse nominale. Ciò implica un calo del tasso di interesse reale che, a sua volta, porta ad un aumento della domanda privata. Tabella 3.1a -Effetti di ricaduta dell'attuazione di un programma di investimenti nell'arco di 10 anni da parte dell'Italia - scenario centrale Fonte: Commissione europea. L'efficienza degli investimenti pubblici incide in modo significativo sugli effetti a livello di produzione. Rispetto allo scenario centrale, gli effetti sulla produzione variano notevolmente, in particolare dopo i primi anni di stimolo agli investimenti. Mentre nello scenario a bassa efficienza rispetto a quello di base ulteriori investimenti pubblici aumentano dello 0,6 % il PIL reale nazionale entro il 2029, nello scenario ad alta efficienza il PIL reale è superiore dell'1,7 %. Ciò conferma l'opinione che, accanto alla quantità dello stock di capitale pubblico, la qualità delle infrastrutture statali e il modo in cui viene attuato un programma di investimenti pubblici sono altrettanto importanti (Busetti et al., 2019). ____________________ Tabella 3.1 -Matrice di valutazione della procedura per gli squilibri macroeconomici (Continua) Tabella (continuazione) ____________________________________________________________________________________ 4. Le priorità di riforma 4.1.Finanze pubbliche e tassazione 4.1.1.Debito pubblico, analisi della sostenibilità del debito e rischi per il bilancio Secondo le previsioni, ci si attende che la debole crescita del PIL nominale e il peggioramento del saldo primario determineranno un aumento del rapporto debito pubblico/PIL. Sulla base delle previsioni d'autunno 2019 della Commissione, ci si aspetta che il rapporto debito pubblico/PIL sia aumentato di 1,4 punti percentuali nel 2019. Si prevede che il costo reale implicito del debito sia leggermente aumentato a causa di un aumento del livello dei rendimenti dei titoli sovrani osservato tra maggio 2018 e luglio 2019, mentre la crescita del PIL reale è scesa su livelli prossimi allo zero. La differenza positiva e crescente tra i due indicatori determina un ampio effetto "valanga" a incremento del debito. Si prevede inoltre che il deflatore del PIL sia inferiore nel 2019 e che il saldo primario delle amministrazioni pubbliche sia diminuito in percentuale del PIL di 0,2 punti percentuali. Secondo le previsioni, nel 2020 e nel 2021 l'effetto "valanga", pur continuando a far aumentare il debito, si ridurrà progressivamente, grazie alla ripresa della crescita del PIL reale e alla diminuzione del costo reale implicito del debito. Si prevede inoltre una leggera ripresa del deflatore del PIL. Tuttavia, il saldo primario diminuirà più nettamente in percentuale del PIL, di 0,3 e 0,6 punti percentuali rispettivamente nel 2020 e nel 2021. Nel complesso, il rapporto debito/PIL dell'Italia aumenterà di 0,6 punti percentuali sia nel 2020 che nel 2021. I rendimenti dei titoli di Stato sono diminuiti notevolmente rispetto alla fine del 2018, ma rimangono sensibili ad aumenti improvvisi dell'avversione al rischio dei mercati finanziari. Le vaste dimensioni del debito pubblico italiano rendono gli investitori molto sensibili ai rischi percepiti, tra cui la politica di bilancio del governo e il suo orientamento rispetto alle norme di bilancio europee. Dopo un considerevole aumento nel maggio 2018 (da circa 130 a 290 punti base), il differenziale di rendimento dei titoli di Stato a 10 anni rispetto alle obbligazioni tedesche ha raggiunto il picco di 320 punti base nei mesi di ottobre e novembre 2018, durante le discussioni sul bilancio dell'Italia per il 2019, per poi diminuire nel gennaio 2019 dopo gli emendamenti alla legge di bilancio. Analogamente, il differenziale è cresciuto nuovamente nel maggio 2019 durante le discussioni sul programma di stabilità dell'Italia, per poi diminuire a luglio grazie all'assestamento del bilancio. Anche alla luce della politica di bilancio annunciata dal nuovo governo, a settembre 2019 il differenziale è ritornato ai livelli di inizio 2018 e il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni ha registrato un livello storicamente basso (0,8 %), salendo poi a circa l'1,0 % nel gennaio 2020. Grafico 4.1.1 - Determinanti dell'effetto "valanga" sul debito pubblico Fonte: Commissione europea Grafico 4.1.2 - Rendimenti del debito sovrano dell'Italia Fonte: Bloomberg La quota di titoli di Stato detenuti da investitori stranieri sta risalendo dopo il calo del 2018. Nel 2018 gli investitori stranieri hanno ceduto parte dei loro titoli di Stato, riducendo la loro quota dei titoli in circolazione al 32,1 % rispetto al 35,6 % del 2017. Tuttavia, a partire dal gennaio 2019, questa quota è progressivamente risalita fino a raggiungere il 35,1 % dell'ottobre 2019. Le banche italiane hanno invece ridotto solo marginalmente la loro esposizione (sezione 4.2). L'analisi della sostenibilità del debito effettuata dalla Commissione evidenzia rischi alti a medio e lungo termine. L'indicatore relativo agli sviluppi a breve termine (S0) indica rischi bassi, soprattutto grazie agli indicatori finanziari e di competitività. Tuttavia, la componente di bilancio dell'indicatore a breve termine è superiore alla soglia indicativa di rischio alto, anche a causa dell'alto debito pubblico e del fabbisogno lordo di finanziamento. In effetti, a breve termine, il considerevole fabbisogno di rinnovo del debito pubblico dell'Italia, pari a circa il 20 % del PIL all'anno, espone le sue finanze pubbliche a improvvisi aumenti dell'avversione al rischio sui mercati finanziari. A medio termine l'indicatore (S1) della Commissione evidenzia rischi alti, dato che l'elevato livello del debito pubblico richiederebbe un notevole sforzo di bilancio per portarne il rapporto al 60 % entro il 2034. L'analisi della sostenibilità del debito effettuata dalla Commissione conferma questa risultanza (cfr. allegato B). A lungo termine, l'indicatore della Commissione (S2), nonostante il miglioramento rispetto alla relazione per paese 2019 (Commissione europea, 2019a), segnala rischi medi, considerato lo sforzo di bilancio necessario per stabilizzare il rapporto debito/PIL e tenendo conto anche dei costi legati all'invecchiamento della popolazione. Un'analisi più completa della sostenibilità del debito, che tiene conto anche delle vulnerabilità connesse all'elevato livello del debito, evidenzia rischi alti. Le disposizioni attuate nel 2019 aumenteranno ulteriormente la spesa pensionistica nei prossimi anni. Il bilancio 2019 e un successivo decreto attuativo hanno ampliato le possibilità di pensionamento anticipato, anche attraverso il nuovo regime detto "quota 100". Il regime è attualmente accessibile fino al 2021 e consente di andare in pensione a 62 anni con 38 anni di contributi. Nel complesso, il governo stima che la spesa pensionistica, già tra le più elevate dell'UE in percentuale del PIL (15,6 % nel 2018), a seguito della riforma aumenterà ulteriormente dello 0,1 % del PIL nel 2019, dello 0,3 % del PIL nel 2020 e dello 0,4 % del PIL nel 2021 (MEF, 2019a). Le proiezioni aggiornate del Comitato di politica economica - gruppo di lavoro sull'invecchiamento della popolazione indicano che la riforma comporterà costi aggiuntivi anche negli anni successivi, pari allo 0,4 % del PIL nel 2022, che si ridurranno poi gradualmente fino all' 0,1 % del PIL nel 2028. Se prorogate oltre il periodo di prova, le nuove misure in materia pensionistica comporterebbero costi ancora più elevati e più duraturi, con un peggioramento della sostenibilità del debito a medio termine. Le misure potrebbero inoltre incidere negativamente sull'offerta di manodopera e sulla crescita potenziale (cfr. sezione 4.3). La legge di bilancio 2020 ha confermato le nuove misure pensionistiche e prorogato al 2020 i regimi sperimentali di pensione anticipata per le donne e i per lavoratori vulnerabili ("APE sociale").

4.1.2.Quadro di bilancio e composizione della spesa pubblica Negli anni a venire si prevede un aumento degli investimenti pubblici e della spesa sociale. Unitamente alle recenti disposizioni in materia pensionistica, il nuovo sistema di reddito minimo incrementerà i trasferimenti sociali in denaro nei prossimi anni. Sebbene il tempo necessario per trattare le domande di adesione al sistema abbia consentito risparmi nel 2019 rispetto ai costi stimati inizialmente dal governo, il costo totale annuo dello 0,3 % del PIL si concretizzerà a partire dal 2020. Secondo le stime del governo, i trasferimenti sociali diversi dalle pensioni aumenteranno dell'8 % nel 2019, del 3,6 % nel 2020 e dell'1,3 % nel 2021. Ci si attende che anche gli investimenti pubblici recuperino progressivamente in percentuale del PIL, dopo il continuo calo degli ultimi anni (cfr. sezione 4.4). Si prevede che la spesa per interessi continui a diminuire con il rinnovo dei titoli di Stato nell'attuale contesto di bassi tassi di interesse. Tuttavia, il rialzo dei premi per il rischio sovrano dell'Italia, osservato dal maggio 2018 al settembre 2019, compensa in parte i potenziali risparmi. Le revisioni annuali della spesa contribuiscono a ridurre la crescita della spesa, ma per migliorare la sua efficienza occorre un approccio a medio termine. La valutazione del governo relativa alla prima revisione della spesa condotta nell'ambito del nuovo quadro di bilancio per l'esercizio 2018 ha concluso che era stato raggiunto l'obiettivo generale di un risparmio di 1 miliardo di EUR. Tuttavia, la valutazione ha anche evidenziato che i ministeri tendevano a raggiungere gli obiettivi mediante il taglio o il rinvio dei programmi di spesa e solo parzialmente grazie ad incrementi di efficienza. Ulteriori revisioni della spesa sono state effettuate per gli esercizi finanziari 2019 e 2020, ma poiché gli obiettivi di risparmio sono stati assegnati ai ministeri in ritardo, gli effetti sulla qualità della spesa pubblica potrebbero non essere ottimali. Inoltre, le revisioni della spesa riguardano solo il governo centrale, mentre a livello regionale o locale, che rappresenta circa il 30 % della spesa pubblica, non esiste un processo equivalente. L'Italia è piuttosto avanzata nel segnalare l'impatto ambientale del suo bilancio (bilancio verde). Dal 2000 l'Italia pubblica un allegato ai piani di bilancio che specifica le spese preventivate per la tutela dell'ambiente e la gestione delle risorse ("ecobilancio"). Dal 2010 un documento analogo ("ecorendiconto") informa sull'esecuzione del bilancio per le stesse voci di spesa. Inoltre, i documenti di bilancio dell'Italia comprendono un allegato sulle tendenze recenti e i progressi attesi per quanto concerne 12 indicatori di benessere equo e sostenibile, relativi, tra l'altro, alla povertà, alla disuguaglianza, all'equilibrio di genere e alle emissioni di gas a effetto serra. Ulteriori relazioni annuali del ministro delle Finanze al Parlamento esaminano l'evoluzione di questi indicatori alla luce dell'ultima legge di bilancio. Infine, il ministero dell'Ambiente è incaricato di pubblicare ogni anno un "Catalogo dei sussidi ambientalmente favorevoli e dei sussidi ambientalmente dannosi" e un rapporto sullo stato del capitale naturale. La riforma delle relazioni in materia di bilancio tra il governo centrale, le regioni e le amministrazioni locali ("federalismo fiscale") non è stata completata. La riforma, avviata nel 2009 (legge 42/2009), mira a destinare risorse alle amministrazioni subnazionali sulla base di criteri oggettivi, incoraggiando nel contempo l'efficienza della spesa pubblica. I sistemi di ripartizione delle entrate garantirebbero il finanziamento integrale dei "livelli essenziali delle prestazioni" fornite dai governi subnazionali sulla base di "fabbisogni standard". Fondi dedicati finanzierebbero parzialmente le altre funzioni, a cui dovrebbero contribuire anche le autorità subnazionali sia con imposte proprie che incrementando l'efficienza. Tuttavia, i parametri chiave non sono ancora stati definiti per le città metropolitane e le province e per le funzioni regionali diverse dall'assistenza sanitaria, e il completamento della riforma, che è stato sistematicamente rimandato, è attualmente previsto per il 2021. Nella loro forma attuale, le proposte relative all'autonomia regionale differenziata possono avere un'incidenza sulle disparità regionali. Nel 2017 tre regioni hanno avviato negoziati con l'amministrazione centrale per acquisire ulteriori competenze, come consentito dalla Costituzione italiana a seguito della riforma del 2001. I negoziati hanno portato a due serie successive di progetti di accordo nel 2018 e nel 2019. Tuttavia, i corrispondenti accordi di carattere finanziario avrebbero potuto comportare un aggravio dei costi per l'amministrazione centrale o una riduzione delle risorse per le altre regioni nel medio periodo. L'amministrazione centrale sta attualmente valutando l'adozione di una legge quadro prima di proseguire i negoziati. Tuttavia, il progetto di legge discusso con le regioni nel novembre 2019 non contribuisce a garantire la neutralità di bilancio della riforma, anche per quanto riguarda le altre regioni, e non stabilisce criteri comuni per la concessione di maggiore autonomia. Inoltre, sarebbe opportuno non prendere in considerazione ulteriore autonomia a livello regionale prima di aver fissato il finanziamento standard delle regioni, come previsto dalla riforma in materia di federalismo fiscale. 4.1.3.Fiscalità La struttura dell'imposizione fiscale italiana continua a gravare pesantemente sul lavoro. Le entrate provenienti da tutte le principali categorie di imposte sono superiori alla media dell'UE in percentuale del PIL, con un rapporto gettito fiscale/PIL elevato (41,8 % nel 2018, media UE al 39,2 %). Il gettito elevato proveniente dalle imposte indirette è legato principalmente alle imposte di bollo