I rami di attività del FEI comportano rischi diversi, che si riflettono nella necessità di accantonare una certa dotazione sotto forma di capitale economico. Il massimale degli impegni provenienti dalle risorse proprie nell'ambito di operazioni di garanzia è il triplo dell'importo del capitale sottoscritto. L'8 marzo 2017, il Consiglio di amministrazione del FEI, in base alla delega conferita dall'Assemblea generale, ha aumentato il massimale per le operazioni di partecipazioni azionarie con risorse proprie del FEI dal 50 % al 70 % di fondi propri. La gestione del rischio e del capitale del FEI ha contribuito a mantenere il rating AAA (outlook stabile), recentemente riconfermato dalle principali agenzie di rating del credito, che hanno in particolare messo in evidenza l'aumento di capitale del 2014. L'ampiezza dei prodotti del FEI e la loro portata geografica e settoriale favoriscono un'esposizione al rischio moderata e sostenibile.

Il FEI opera negli Stati membri dell'UE, nei paesi candidati e candidati potenziali e nei paesi dell'Associazione europea di libero scambio. Esso gestisce attualmente oltre 122 mandati in particolare per conto della Commissione e della BEI, che includono investimenti in equity e garanzie oppure, in misura limitata, strumenti finanziati. Il FEI gestisce inoltre mandati affidatigli dagli Stati membri e dalle autorità che gestiscono risorse nell'ambito dei Fondi strutturali e di investimento europei (fondi SIE), da fondi di fondi o da imprese e enti privati e pubblici e coinveste le sue risorse proprie in attività commerciali basate sull'equity e sul debito.

Il FEI è il braccio del gruppo BEI per il capitale di rischio che sostiene il finanziamento delle PMI in Europa. Esso progetta, sviluppa e attiva strumenti di venture capital e di capitale di crescita, garanzie e strumenti di microfinanza destinati alle PMI e alle imprese a media capitalizzazione, nell'intento di incentivare ulteriori investimenti in Europa e di aumentare l'effetto leva delle risorse di bilancio dell'UE e dei contributi degli Stati membri, in collaborazione con la Commissione. Nel farlo, utilizza strumenti finanziari basati sul mercato (cartolarizzazione, fondi di debito diversificati, ecc.). Esso promuove gli obiettivi dell'UE di sostegno all'innovazione, alla ricerca e allo sviluppo, all'imprenditorialità, alla crescita, all'occupazione e alla finanza inclusiva offrendo tali prodotti finanziari a intermediari finanziari.

(4)potenziare il ruolo del FEI nella microfinanza e negli investimenti a impatto sociale, attraverso un ruolo di guida e stimolo nell'acquisizione di partecipazioni in nuove imprese sociali e in nuovi enti finanziari;

(1)sviluppare i mercati dei capitali per i prestiti alle PMI in modo da diversificare le fonti di liquidità per le PMI attraverso banche e società di leasing;

Un secondo aumento di capitale approvato dall'Assemblea generale degli azionisti del FEI il 27 maggio 2014 ha portato il capitale autorizzato del FEI a 4,5 miliardi di EUR. Una proposta della Commissione di utilizzare i dividendi dell'UE per la sottoscrizione di nuove azioni non è stata accolta, ma nel bilancio dell'UE sono stati accantonati fino a 178 milioni di EUR per il periodo 2014-2017 per la sottoscrizione di fino a 450 nuove azioni. A causa di un aumento del valore delle azioni, tale importo è stato sufficiente all'UE soltanto per sottoscrivere 437 ulteriori azioni, portando a una leggera diluizione della sua quota del FEI. Attualmente, la BEI detiene 2 642 (58,7 %) azioni del FEI, l'UE 1 337 (29,7 %) e 32 enti finanziari un totale di 521 (11,6 %).

Il FEI è stato istituito nel 1994 dalla Banca europea per gli investimenti (BEI), dalla Comunità europea, ora Unione europea (UE), rappresentata dalla Commissione europea (la Commissione), e da enti finanziari pubblici e privati, con un capitale autorizzato di 2 miliardi di ECU (ora EUR) versato al 20 %. Nel 2007 il capitale autorizzato è stato aumentato fino a 3 miliardi di EUR. La Commissione ha utilizzato per il pagamento i dividendi del FEI ricevuti dal 2007 al 2010 e ha coperto l'ammontare restante con il bilancio dell'UE, il che ha permesso di mantenere la partecipazione dell'UE al 30 %.

La presente relazione finale a norma dell'articolo 4 della decisione n. 562/2014/UE esamina le modalità con le quali l'aumento di capitale del Fondo europeo per gli investimenti (FEI) abbia conseguito l'obiettivo di aumentare il sostegno del FEI alle attività che integrano le azioni degli Stati membri a favore delle imprese, segnatamente delle piccole e medie imprese (PMI). Essa segue la relazione intermedia del 19 dicembre 2016, in cui si è constatato che l'aumento di capitale, che in quella fase non era ancora stato interamente completato, aveva già portato a un aumento dei finanziamenti a disposizione di PMI e imprese a media capitalizzazione.

2.1 Situazione al secondo trimestre del 2018

Al 30 giugno 2018 il FEI aveva aumentato il volume di attività di oltre il 30 % in media all'anno rispetto al 2013. Il FEI ha eseguito 1 120 operazioni per un volume di investimenti pari a 44 miliardi di EUR. Per 771 di queste operazioni è stata utilizzata la base di capitale del FEI. Esse hanno riguardato 12,1 miliardi di EUR di risorse proprie del FEI, di cui più di 10 miliardi di EUR sono stati investiti insieme alle risorse dei mandati gestite dal FEI. L'attività del FEI dovrebbe consentire di mobilitare 154 miliardi di EUR di finanziamenti a livello delle PMI e delle imprese a media capitalizzazione.

La forte capitalizzazione che ne è conseguita è stata determinante per il successo dell'attuazione del Fondo europeo per gli investimenti strategici (FEIS) da parte del FEI ed è alla base dell'aumento del FEIS (FEIS 2.0) deciso verso la fine del 2017. Il FEI ha attinto alle risorse proprie, mobilitando fino a 500 milioni di EUR, per accelerare l'uso del FEIS prima dell'approvazione della normativa FEIS 2.0. Nell'ambito del FEIS 2.0 la garanzia per il FEIS è stata aumentata a un totale di 26 miliardi di EUR (e portando l'investimento mobilitato previsto da 315 miliardi di EUR a 500 miliardi di EUR), mentre il periodo di investimento è stato esteso fino al 2020. Per il FEI sarà quindi necessario mobilitare notevoli risorse proprie oltre al FEIS tra il 2018 e il 2020.

2.2 Equity (venture capital e capitale di crescita)

La capacità supplementare di assunzione dei rischi derivante dall'aumento di capitale ha consentito al FEI di espandere la portata dei suoi investimenti azionari in termini di volume e di rapidità. Nel periodo 2014-2018 l'attività di equity del FEI ha mobilitato oltre 64 miliardi di EUR di finanziamenti a livello dei beneficiari finali.

a) Operazioni RCR del FEIS sostenute mediante l'aumento di capitale

Le Risorse di capitale di rischio (RCR) della BEI hanno consentito al FEI di portare avanti la strategia azionaria relativa al venture capital e al capitale di crescita per più di 18 anni e hanno permesso di aumentare gli investimenti attraverso finanziamenti ibridi mediante debito/equity. Il FEI coinveste le risorse proprie insieme alle risorse dei mandati. A luglio 2015 la BEI ha aumentato le RCR di 2,5 miliardi di EUR (portandole a 9,5 miliardi di EUR) nell'ambito dello sportello PMI del FEIS per investimenti in private equity e investimenti a favore del trasferimento tecnologico nelle PMI e nelle imprese a media capitalizzazione. Alla fine del 2015 gli impegni specifici del FEIS ammontavano a 1,4 miliardi di EUR in 45 fondi. I finanziamenti risultanti hanno totalizzato 8,1 miliardi di EUR e dovrebbero tradursi in 14,6 miliardi di EUR di investimenti mobilitati a livello dei beneficiari finali (con un coefficiente di leva finanziaria di quasi 1:11).

Lo strumento di coinvestimento mezzanino (MCIF) nell'ambito del mandato RCR è uno strumento ibrido debito-equity di 101 milioni di EUR, che ha permesso al FEI di coinvestire in imprese selezionate parallelamente ai fondi mezzanini. A giugno 2018 gli impegni nell'ambito dell'MCIF ammontavano complessivamente a 98 milioni di EUR (di cui 5 milioni di EUR dalle risorse proprie del FEI), che hanno permesso di utilizzare maggiormente le soluzioni di coinvestimento e di ovviare alle carenze chiaramente individuate in termini di reperimento di fondi. Nel periodo gennaio 2014-giugno 2018 il FEI ha impegnato 9,9 miliardi di EUR in fondi sottostanti nell'ambito dell'RCR, tra cui 437 milioni di EUR di risorse proprie.

b) Prodotto di equity SMEW del FEIS

A luglio 2016 il FEI, la BEI e la Commissione hanno lanciato il prodotto di equity SMEW del FEIS, la cui capacità di investimento complessiva di 2 071 milioni di EUR è destinata a investimenti in equity per coprire un'ampia gamma di necessità di finanziamento e modalità di erogazione (coinvestimenti, trasferimento tecnologico, fondi di fondi, impatto sociale, ecc.). Esso ha due sottosportelli, il sottosportello crescita/espansione e il sottosportello investimenti in fase iniziale. Una piattaforma collaborativa consente alle banche e agli istituti nazionali di promozione di allinearsi al bilancio totale per gli investimenti nell'ambito del prodotto di equity SMEW del FEIS. Nel periodo luglio 2016-giugno 2018 il FEI ha impegnato 1 miliardo di EUR nell'ambito del prodotto di equity SMEW del FEIS, tra cui 177 milioni di EUR di risorse proprie.

c) Condivisione del rischio del FEI nell'ambito dei mandati dell'UE - strumento finanziario unico di equity dell'UE

Nello strumento finanziario unico di equity dell'UE, le risorse del bilancio UE vengono utilizzate insieme alle risorse proprie del FEI. Esso comprende lo strumento di equity per la crescita (EFG) di COSME (COSME EFG) e lo strumento di venture capital per le PMI InnovFin di Orizzonte 2020 (InnovFin Equity), che copre anche un'iniziativa pilota per i business angel.

Nell'ambito di COSME EFG il FEI investe in fondi che erogano finanziamenti sotto forma di equity e finanziamenti mezzanini alle PMI in fase di espansione e di sviluppo che presentano grandi potenzialità di crescita, in particolare quelle che operano a livello transfrontaliero. A giugno 2018 erano stati firmati 13 investimenti nell'ambito dello strumento EFG, corrispondenti a 160 milioni di EUR di impegni aggregati, di cui 8 milioni di EUR dalle risorse proprie del FEI.

Attraverso lo strumento di equity InnovFin, il FEI finanzia investimenti in trasferimenti tecnologici, business angel, fondi di venture capital e fondi di fondi che forniscono equity a imprese nelle fasi iniziali (pre-avviamento e avviamento) che potrebbero non avere ancora ricavato utili. Esso mobilita quasi 3 miliardi di EUR per imprese degli Stati membri e dei paesi associati al programma Orizzonte 2020.

Nell'ambito del FEIS è stato creato un prodotto finanziario strutturato per gli investimenti in fase iniziale (sottosportello 2). Tale prodotto combina 458 milioni di EUR dello strumento di equity InnovFin dell'UE con un impegno di 270 milioni di EUR beneficiario della garanzia UE relativa al FEIS e un impegno di 290 milioni di EUR provenienti dalle risorse proprie del FEI (l'aggregazione di tutte queste risorse è denominata strumento IFE per gli investimenti in fase iniziale). A giugno 2018 il FEI ha impegnato un importo complessivo di 539 milioni di EUR a favore di 29 fondi di equity, di cui 153 milioni di EUR provenienti dalle sue risorse proprie.

d) Condivisione del rischio del FEI tramite una combinazione di mandati dell'UE e prodotto di equity del FEIS

Nel 2016, il FEI ha lanciato i fondi di fondi paneuropei di venture capital (VC FoF) per investire in un fondo di fondi paneuropeo di venture capital orientato dal mercato e guidato dal settore privato, utilizzando le risorse proprie del FEI con lo strumento di equity per la crescita di COSME, i sottosportelli 1 e 2 del prodotto di equity SMEW del FEIS, conosciuti anche come strumento IFE per gli investimenti in fase iniziale (in quanto combinazione dello strumento di equity InnovFin di Orizzonte 2020, dello strumento di equity del FEIS e delle risorse proprie del FEI). Il FEI finanzia investimenti in VC FoF ammissibili per un importo complessivo di 410 milioni di EUR, di cui 67,5 milioni di EUR di risorse proprie del FEI. A ottobre 2018 erano stati firmati 2 contratti con gestori di VC FoF ed erano in corso trattative con altri 4.

e) Sviluppo degli investimenti a impatto sociale: acceleratore dell'impatto sociale (Social Impact Accelerator - SIA)

Il SIA è un'iniziativa lanciata nel 2013 dal FEI nell'ambito della strategia del gruppo BEI relativa agli investimenti a impatto, che rispondeva alla politica dell'UE di creare un mercato dei finanziamenti sostenibile per l'imprenditoria sociale in Europa. Il SIA è un fondo di fondi che cerca di creare un portafoglio di investimenti azionari in fondi a impatto sociale. Esso promuove l'inclusione sociale, fornisce fonti di occupazione alternative per i gruppi sociali emarginati, contribuisce alla crescita e garantisce la disponibilità di un'ampia gamma di opzioni di finanziamento tra cui strumenti di debito e strumenti ibridi debito/equity.

Il SIA usufruisce di 180 milioni di EUR di finanziamenti dello strumento di finanziamento a impatto sociale dell'EREM, che è un mandato della BEI. Nel luglio 2015, al momento della chiusura finale, gli impegni totali del SIA avevano raggiunto 243 milioni di EUR grazie a investimenti aggiuntivi provenienti dall'RCR (48 milioni di EUR), dalle risorse proprie del FEI (11,5 milioni di EUR) e da altri quattro investitori (1 milione di EUR ciascuno): la banca bulgara per lo sviluppo, il fondo finlandese per l'innovazione Sitra, Crédit Coopératif e DB Impact Investment Fund I (Deutsche Bank).