COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE 
C0M(91) 484 def. 
Bruxelles, 9 dicembre 1991 
Proposta di 
DECISIONE DEL CONSIGLIO 
CHE ADOTTA LA RELAZIONE ANNUALE 1991-1992 SULLA 
SITUAZIONE ECONOMICA DELLA COMUNITÀ E CHE FISSA GLI ORIENTAMENTI 
DI POLITICA ECONOMICA DA SEGUIRE NELLA COMUNITÀ NEL 1992 
RELAZIONE ECONOMICA ANNUALE 1991-1992 
RAFFORZARE LA CRESCITA ECONOMICA 
E MIGLIORARE LA CONVERGENZA 
(Presentate dalla Commissione) 
PROPOSTA DI 
DECISIONE DEL CONSIGLIO 
CHE ADOTTA LA RELAZIONE ANNUALE 1991-1992 SULLA 
SITUAZIONE ECONOMICA DELLA COMUNITÀ E CHE FISSA GLI ORIENTAMENTI 
DI POLITICA ECONOMICA DA SEGUIRE NELLA COMUNITÀ NEL 1992 
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE, 
visto il trattato che istituisce la Comunità economica europea, 
vista la decisione 90/141/CEE del Consiglio, del 12 marzo 1990, 
relativa alla realizzatone di una convergenza progressiva delle 
politiche e dei risultati economici durante la prima fase dell'Unione 
economica e monetaria (1), in particolare l'articolo 4, 
vista la proposta della Commissione, 
visto il parere del Parlamento europeo *2), 
visto il parere del Comitato economico e sociale (3), 
HA ADOTTATO LA PRESENTE DECISIONE: 
Articolo 1 
È adottata la relazione economica annuale 1990-1991 acclusa alla 
presente decisione e sono adottati gli orientamenti di politica 
economica da seguire nella Comunità nel 1992, enunciati nella relazione 
summenzionata. 
Art ico lo 2 
Gli Stati membri sono destinatari della presente decisione. 
Fatto a Bruxelles, 
Per iI Consigi io 
11 Presidente 
(1) GU L 78 del 24.3.1990, pag. 24. 
(2) Parere reso il ... 
(3) Parere reso il ... 
RELAZIONE ECONOMICA ANNUALE 1991-1992 
INTRODUZIONE E SINTESI '-V 
-L SITUAZIONE E PROSPETTIVE DELL'ECONOMIA 1 
1. Il 1991, fase di rallentamento della crescita economica 1 
A. Mi nor d i nam i smo de II'econom i a mond i a I e 1 
B. Andamento diversificato della crescita 
economica nella Comunità 2 
2. Prospettive per il 1992 e 1993: una graduale ripresa 9 
11. IL PROCESSO DI CONVERGENZA ECONOMICA RISTAGNA 10 
1. Stallo della convergenza nominale, ma le condizioni 
d i fondo de 11'econom i a r i mangono pos i t i ve 10 
2. Rallentamento della convergenza reale 14 
IH. LE PRIORITÀ DELLA POLITICA ECONOMICA NELLA COMUNITÀ 16 
IV. POLITICHE MACROECONOMICHE E DI AGGIUSTAMENTO STRUTTURALE 19 
1. La politica monetaria e lo SME 19 
2. La politica di bilancio 21 
3. Le politiche di aggiustamento strutturale 27 
- i -
RELAZIONE ECONOMICA ANNUALE 7997-1992 
INTRODUZIONE E SINTESI 
7997-7992.* due anni di crescita più lenta 
La crescita dell'economia mondiale si è praticamente arrestata nel 1991, 
registrando un tasso del + 0,2% In termini reali. Fattori ciclici, rafforzati 
dagli effetti negativi della crisi del Golfo, hanno spinto nella recessione le 
economie di numerosi Importanti paesi Industriai I zzati : Stati Uniti, Canada, 
alcuni paesi dell'EFTA e Regno Unito. Inoltre, nel paesi del l'Europa centrale 
ed orientale, le profonde trasformazioni In corso comportano un'I nevi tabi le 
flessione produttiva, temporanea ma consistente: l'Impatto sulla Comunità resta 
peraltro limitato. La fine della fase di recessione produttiva In alcuni paesi 
ed un certo mi gì I or amento del commercio Internazionale giustificano 
I'aspettativa di una ripresa nel 1992, con tassi di crescita del 2% circa. 
L'economia della Comunità europea è stata a sua volta colpita da tali fattori, 
che ha peraltro superato molto meglio di altre aree del mondo. Il ml gìloramento 
fondamentale nel funzionamento dell'economia della Comunità, attuato negli 
anni '80, ed I forti Impulsi espansivi generati dall'unificazione tedesca hanno 
permesso la continuità della crescita economica, sia pure a tasso ridotto. SI 
prevede che nel 1991 II tasso di crescita della Comunità scenda alI'1V&> circa, 
dal 2,8% registrato nel 1990. Nel 1992 si dovrebbe assistere ad un lieve 
mlglloramento, con un tasso di crescita che salirebbe al 234% per la Comunità 
nel suo complesso, giacché la ripresa prevista per II Regno Unito sarebbe 
controbllanciata da un rallentamento In Germania, una volta esauritisi gli 
effetti dell'unificazione. 
L'attuale rallentamento dell'economia va visto nel contesto della crescita 
sostenuta che l'ha preceduto. L'economia della Comunità si è sviluppata ad un 
ritmo soddisfacente fin dal 1984 e gli ultimi anni sono stati caratterizzati da 
tassi di crescita degli Investimenti eccezionalmente elevati e difficilmente 
mantenlbl11: gli Investimenti In macchinari e attrezzature effettuati dalle 
Imprese della Comunità nel 1990 sono stati superiori del 50% In termini reali 
al corrispondente ammontare del 1984. Le aspettative generate dal programma per 
Il mercato Interno sembrano aver Indotto le Imprese a massicci Investimenti 
negli anni dal 1987 al 1989, anticipando gli effetti del mercato Interno 
destinati a manifestarsi nel prossimi anni, quando le decisioni già prese sul 
plano politico e legislativo entreranno In vigore, comportando I'effettivo 
smantel lamento delle barriere Interne residue. 
- Il -
L'economia della Comunità - Principali Indicatori 
mm mm Media Media 
1983-87 1988-89 1990 1991 1992 1993 
2.4 PIL reale (variazione annua 
In %) 
Inflazione (a) C) 
Redditi da lavoro 
dipendente pro capite 
Occupazione (variazione 
annua In %) 
Disoccupazione 
(In % della popolazione attiva) 
Disavanzo del bilancio 4.9 
(In % del PIL) 
Bilancia delle partite 0.7 
correnti (In % del PIL) 5.9 
1.3 
0.1 
10.5 3.7 
4.3 
1.6 
1.6 
9.3 
3.3 
0 2.8 
5.2 
2.3 
1.4 
8.4 
4.1 
-0.2 1.3 2Vt 
5.0 4¥t 
2.0 m 
)4 
9 
4k 0.5 
8.6 
4.4 
-0.8 -7 2» 
414 
1* 
m 
4* 
"3/4 
** Previsioni (a) Deflatore del consumi privati 
(b) Indebitamento netto delle amministrazioni pubbliche 
Il rallentamento della crescita è un fattore di rischio per I grandi progetti 
della Comunità 
L'attuale rallentamento del l'economia 
politica economica della Comunità. comporta un duplice monito per la 
I) 
li) Da un lato, rappresenta un andamento sfavorevole che riduce II 
margine di manovra della politica economica In molti paesi. I 
minori tassi di crescita hanno già avuto come conseguenza nel 1991 
un aumento del numero del disoccupati, che ha Interrotto la 
tendenza costantemente discendente del tasso di disoccupazione In 
atto dal 1986. Sussiste II rischio di una maggiore resistenza 
soctale al cambI amenti, gì acche I e conseguenze posUlve 
dell'aggiustamento strutturale In atto non si realizzano che In 
tempi lunghi e sono quindi meno visi bill delle conseguenze 
negative e temporanee. La convergenza nel processo verso l'UEM si 
trova Interrotta e la crescita più lenta rende più difficile 
l'Impresa di risanamento delle finanze pubbliche, laddove resta 
necessaria, e crea condizioni meno favorevo 11 per un rapido 
processo di recupero. 
D'altra parte, Il rallentamento dell 'economia rappresenta un 
chiaro monito, che rammenta come I'aggiustamento di politica 
economica attuato negli anni '80, sebbene consistente, non sia 
ancora sufficiente né completo. Il contenimento della dinamica 
salariale ha contribuito a migliorare la redditività degli 
Investimenti, deterioratasi gravemente In seguito alle due crisi 
petrol I fere e alla successiva situazione d'InstabfI Ita. La 
tendenza positiva si è tuttavia arrestata nel 1990, In un momento 
In cui la correzione non era ancora pienamente compiuta. E' 
necessario un ulteriore Impegno per riportare la redditività degli 
Investimenti perlomeno al livelli degli anni '60. 
- iii -
La forte crescita degli anni 1988-1990 non è stata messa a 
profitto per rafforzare, laddove necessario, Il processo di 
aggiustamento. In alcuni Stati membri I tassi d'Inflazione, anche 
se ridimensionati rispetto a quelli del primi anni '80, restavano 
però alla fine del decennio ancora troppo elevati a fronte 
delrambizione dichiarata di avanzare rapidamente verso l'Unione 
economica e monetarla. L'aggiustamento strutturale realizzato è 
stato Insufficiente. La forte espansione dell'occupazione degli 
anni 1988-1990 ha dato luogo ad Incrementi salariali 
Ingiustificati nel 1990, nonostante II persistere di un'elevata 
disoccupazione. Altrettanto preoccupante è la situazione delle 
finanze pubbliche. GII alti tassi di crescita offrivano una 
splendida opportunità, che non è stata colta, per prendere 
provvedimenti risoluti diretti a consolIdare la posizione di 
bilancio a costi contenuti. In molti casi, una decisa manovra di 
risanamento della finanza pubblica avrebbe contribuito ad evitare 
un surriscaldamento, con effetti positivi sulle tensioni 
Inf/azioniste. In alcuni paesi persistono problemi di 
competitività Internazionale, che si manifestano nella ricorrente 
fragilità del conti con l'estero. Anche sotto Questo profilo, 
l'Impegno per un mlglloramento si è arrestato, In molti casi, 
prematuramente. 
Occorre porre nuovamente In atto, con maggiore determinazione, le politiche che 
hanno permesso la svolta nel risultati conseguiti dall'economia della Comunità 
nel corso degli anni '80. In un'economia mondiale Interdipendente, condizioni 
di fondo sostanzialmente sane abbinate ad un'economia flesslbfle potranno 
permettere che eventi esterni s favorevo 11 non vengano a compromettere II 
perseguimento degli obiettivi fondamental I di politica economica della 
Comunità. 
Sostenute da politiche adeguate, le prospettive a medio termine restano 
positive 
SI prevede attualmente che II tasso di crescita dell'economia della Comunità 
risalga al 2W% circa nel 1993. La lentezza del ritmo della ripresa rispecchia 
la previsione che numerosi Stati membri s'Impegnino In politiche dirette a 
ripristinare II processo di aggiustamento. In queste condizioni, l'economia 
della Comunità potrebbe ritornare a tassi di crescita più elevati e sostenfbfII 
tanto sotto // profilo economico che ambientale. 
I processi avviati con I grandi programmi comunitari - completamento del 
mercato Interno, passaggio all'Unione economica e monetarla, rafforzamento 
della coesione economica e sociale - sono lrrevers Ibi 11. Decisioni coraggiose 
ed Iniziative risolute avrebbero un notevole effetto positivo sulla fiducia 
degli operatori economici e darebbero un Impulso Immediato alla crescita 
economica. 
GII Interventi diretti a completare II mercato Interno hanno generato II più 
vasto complesso di Iniziative Interessanti le strutture produttive mal attuato 
nella storia della Comunità. La maggior parte delle decisioni necessarie sono 
state prese. La trasposizione di queste misure nel diritto nazionale subisce 
tuttavia un certo ritardo e restano da risolvere alcune questioni spinose. Il 
recente accordo per la costituzione di uno Spazio economico europeo ampi fera e 
rafforzerà gli effetti del programma per II mercato Interno. 
iv -
L'Unione economica e monetarla ampiIfichera I benefici economici del programma 
del 1992. Solo con una moneta unica sarà possibile, Infatti, realizzare 
pienamente tutti l benefici potenziali del mercato unico. Obiettivo principale 
dell'UEM è pertanto rafforzare I'Integrazione della Comunità e migliorare I 
risultati del l'economia. Tuttavia, dopo vari anni di notevoli progressi, la 
tendenza verso II grado di convergenza nominale necessario per un passaggio 
senza scosse all'UEM si è arrestata nel 1989-1990. Pochi Stati membri sono oggi 
In una posizione che permetta di attuare la transizione all'UEM senza dover 
operare consistenti aggiustamenti. Riconoscendo la necessità di riprendere II 
movimento verso una maggiore convergenza, gli Stati membri si sono Impegnati ad 
avviare programmi ambiziosi In tale direzione. E' Indlspensablle che detti 
programmi siano applicati con risolutezza. GII Stati membri In cui resta da 
operare un aggiustamento di notevoli proporzioni sarebbero confortati nella 
loro determinazione da un esito positivo ed Inequ/vocablle delle riunioni di 
Maastricht, e trarrebbero Incoraggiamento dal successi già ottenuti dal loro 
partner e da un rafforzamento delle procedure di coordinamento a livello 
comunitario. 
Le politiche prioritarie della Comunità richiedono un'applicazione coerente di 
adeguate politiche macroeconomlche e di aggiustamento strutturale 
Le Iniziative volte a migliorare la flesslbllltà dell'economia devono essere 
portate avanti In tutti I paesi. Il coesistere di livelli generali di 
disoccupazione molto elevati e di strozzature In taluni settori del mercato del 
lavoro test Intoni a la necessità di Interventi più Incisivi per mlgl/orare la 
formazione professionale e ridurre la mancata corrispondenza delle qualIfiche 
offerte dal lavoratori con quelle richieste. Sarà necessaria, nel contempo, 
maggiore flesslblIIta tanto nella formazione che nella struttura del salari. 
Occorre rivedere le procedure di determinazione del salari, rendendole più 
sensibili a considerazioni macroeconomlche e al!'esigenza di promuovere 
I'aggiustamento strutturale. 
La Comunità e II mondo Intero sono di fronte ad un'Insufficienza del risparmio 
che rischia di aggravarsi nel prossimi anni. Sebbene la domanda di Investimenti 
nel paesi IndustrlaiIzzati sia contenuta, I tassi d'Interesse reale a lungo 
termine del 1991 sono alti, Indicando che II risparmio disponiblle è 
Insufficiente a soddisfare la domanda di capitali. La situazione rischia di 
farsi ancora più tesa una volta avviata la ripresa degli Investimenti e nel 
momento In cui l'enorme domanda repressa di capitali dell'Europa centrale ed 
orientale si concretizzi In domanda effettiva di finanziamenti. Le autorità 
dovrebbero Intraprendere un riesame sistematico di tutti gli ostacoli 
strutturaiI al risparmio. 
Il contributo di per sé più consistente ad un aumento del risparmio nazionale 
potrebbe peraltro provenire da una riduzione significativa del disavanzi 
pubblici nella maggior parte del paesi. Vari Stati membri (Grecia, Italia, 
Portogallo, Belgio, Paesi Bassi, Irlanda e Germania) presentano, In diversa 
misura, posizioni di bilancio Insoddisfacenti che devono essere corrette, sia 
per mlgl/orare le condizioni macroeconomlche Interne, sia per permettere 
un'ordinata transizione all'UEM. I necessari progressi verso questi obiettivi 
contribuirebbero altresì a ridurre I'Insufficienza generale del risparmio ed 
allevlerebbero l'onere attualmente Imposto alla politica monetaria. 
- V -
// successo delle autorità monetarle nel salvaguardare la stabilità del prezzi 
e del cambi nella Comunità è stato riconosciuto dal mercati ed I differenziali 
d'Interesse tra le valute dello SME si sono notevolmente ridotti, fino a 
scomparire quasi del tutto nel segmento di mercato rappresentato dalle valute 
che fanno parte della banda stretta fin dall'origine, in queste condizioni lo 
spazio di manovra a livello nazionale è estremamente ridotto, Il che rende 
quanto mal urgente II passaggio all'UEM completa. Dato II persistente vigore 
delle tensioni Inf/azioniste nella grande maggioranza degli Stati membri, 
l'Indirizzo generale di politica monetarla dovrebbe comunque restare prudente. 
Tenuto conto del vincoli posti alla politica monetarla e a quella di bilancio 
dall'alto grado di Integrazione economica e dalla stabilità del cambio ormai 
prevalente nella Comunità, Il compito di creare le condizioni atte a promuovere 
un armonioso sviluppo di tutti I paesi e di tutte le regioni della Comunità 
spetterà maggiormente alle politiche di aggiustamento strutturale, che andranno 
sostenute dalle opportune misure nel settori chiave del l'economia, per 
agevolare I'aggiustamento necessario. GII Stati membri e la Comunità debbono 
garantire che le condizioni del sistema produttivo mlglforino ovunque per 
generare nuovi posti di lavoro. Occorre creare condizioni attrattive per gli 
Investimenti che generano posti di lavoro nelle regioni In cui la 
disoccupazione è elevata. Tali condizioni contribuirebbero altresì al processo 
di recupero che sarebbe a sua volta rafforzato da un'Intensificazione delle 
politiche di coesione della Comunità. Infrastrutture migliori, maggiore 
cooperazlone, mercati del lavoro meno rigidi e strutture fiscali che non 
penalizzino le attività Imprendi tor lai! sono tutti fattori estremamente 
Importanti. Gli Stati membri dovrebbero conferire al mlglforamento delle 
politiche dirette alle strutture produttive un posto di primo plano nelle loro 
strategie economiche. La cooperazlone a livello della Comunità e politiche 
volte a migliorare le condizioni produttive negli Stati membri sono li 
necessario complemento delle strategie macroeconomlche. 
Il miglioramento delle condizioni dell'apparato produttivo deve procedere di 
pari passo con II mantenimento di una concorrenza aperta e non distorta. Le 
sovvenzioni pubbliche minacciano il funzionamento di un mercato competitivo, 
conferendo vantaggi specifici a determinate società In concorrenza con le 
altre. Nel processo di transizione verso l'UEM gli aiuti di Stato dovrebbero 
essere oggetto di un più attento esame, per mlgl/orare la convergenza. La 
Commissione si adopera per limitare l'erogazione di sovvenzioni ed Integrarla 
in un contesto di ristrutturazione. 
Un Impegno per una maggiore disciplina nelle sovvenzioni pubbliche 
contribuirebbe altresì a realizzare un sistema di scambi Internazionali più 
aperto. Una tempestiva conclusione dell'Uruguay Round non solo garantirebbe 
l'accesso al mercati ed un minor protezionismo nel settori tradizionalmente 
oggetto del negoziati commercialI, ma permetterebbe anche di estendere le 
regole concordate sul plano multi laterale a nuovi settori di grande Interesse 
per la Comunità quali I servizi, I diritti Inerenti la propriété Intellettuale 
e gli Investimenti InternazlonalI. Occorre migliorare l'accesso al nostri 
mercati per I prodotti per I quali I paesi del l'Europa centrale ed orientale 
possono sostenere efficacemente la concorrenza a livello mondiale: prodotti 
agricoli, tessili, carbone ed acciaio. Questo mlglforamento dell'accesso al 
mercato non dovrà però realIzzarsl a scapito delle relazioni già esistenti con 
altri partner commercialI, In particolare con 1 paesi In via di sviluppo. 
Soltanto un'economia della Comunità forte, competitiva ed aperta potrà 
assistere In maniera soddisfacente 1 paesi in via di sviluppo e quelli 
del l'Europa centrale ed orientale nel loro sviluppo. 
- 1 -
I. SITUAZIONE E PROSPETTIVE DELL'ECONOMIA 
1. Il 1991: fase di rallentamento della crescita economica 
A. Minor dinamismo dell'economia mondiale 
Negli ultimi due anni la Comunità si 
Tabella 1: PIL in tannini reali, domanda interna e commercio mondiale 
(variazione in %) 
1981-85 1986-89 1990 1991* 1992* 1993* 
Mondo (CE esci.) 
U.S.A. 
Giappone 
CE 
U.S.A. 
Giappone 
CE 2.6 
2.9 
3.9 
1,5 
3.7 
2.9 
0.9 3.8 
3.5 
4.4 
3.2 PIL 
1.8 
0.9 
5.6 
2.6 -0.2 
-0.4 
4.6 
1.3 
Domanda interna 
3.0 
5.6 
4.2 0.5 -1.0 
5.8 3.4 
29 11 
Import, mond. (CE esci.) 3.0 
Import, tedesche 1.6 
ImportarionlCË** 2J0 Commercio mondiale 
6.0 3.0 1.8 
6.1 11.4 12.8 
6.8 4.7 2.5 2.1 
2.1 
3.5 
22 
2.1 
3.7 
2.2 
5.1 
5.0 
52 3.1 
2.2 
3.5 
2,4 
2.1 
3.7 
2,6 
6.1 
4.7 
5.5 
Partite correnti (In % del PIL) 
U.S.A. 
Giappone 
CE*** -1.2 
1.9 
-0,1 -2.8 
3.2 
0,5 -1.6 
1.2 
-0,2 -0.1 
1.5 
-0,8 -0.7 
1.6 
-0,9 -0.6 
1.7 
-0.8 
* Previsioni 
* * CE Germania esclusa 
*** CE, compresa dal 1991 in poi la Germania unificata. 
Fonte : Servizi della Commissione 
delle prospettive 
ottimistica. economi che è trovata ad operare in un 
clima economico sempre più 
sfavorevole. Dopo aver 
raggiunto nel 1988 un picco 
del 4% circa, la crescita 
della produzione mondiale, 
esclusa la Comunità, è 
costantemente rallentata fino 
ad approssimarsi allo zero nel 
1991; si tratta del livello 
più basso dal 1982. Ancor più 
marcato è stato il declino 
della crescita del volume del 
commercio mondiale (CE 
esclusa), passata da un tasso 
superiore al 7% nel 1988 a 
meno del 2% nel 1991 (tabella 
1). Il rallentamento 
dell'attività è stato più 
pronunciato di quanto 
preventivato all'inizio 
dell'anno e la ripresa sperata 
appare meno imminente. La 
precedente valutazione 
stata evidentemente troppo 
B. Un andamento diversificato della crescita economica nella Comunità 
La Comunità presenta un quadro piuttosto differenziato: un'attività 
relativamente debole in Francia e in Italia e una recessione nel 
Regno Unito, che sembra aver ormai toccato il fondo, contrastano 
- 2 -
fortemente con i tassi d'espansione osservati in Germania, nel 
Lussemburgo e in Spagna, mentre gli altri paesi si situano fra 
questi estremi (tabella 2). 
a) La crescita continua, specie in Germania, ma il suo ritmo rallenta 
La Germania ha continuato a crescere a ritmo sostenuto grazie alla 
significativa spinta espansionistica indotta dalla politica fiscale 
derivante dall'unificazione. La politica fiscale ha dato un forte 
impulso ai consumi privati, mentre il livello degli investimenti è 
stato mantenuto alto dall'intenzione degli investitori di ampliare 
le capacità produttive per servire il mercato dei nuovi cinque 
Lender. Questa pressione della domanda non ha potuto essere 
assorbita dall'offerta Interna e si è quindi prodotto un forte 
travaso verso i fornitori esteri con una conseguente inversione 
della situazione delle partite correnti: da un'eccedenza del 4,7% 
del PIL (Germania occidentale) nel 1989 a un disavanzo dell'1,1% 
del PIL (Germania unificata) nel 1991. 
Ma anche questo notevole travaso verso l'esterno della domanda 
Interna non è bastato a impedire l'accumularsi di pressioni 
interne: diversi fattori, fra cui aumenti delle imposte indirette, 
hanno contribuito a un rialzo del livello dei prezzi. L'inflazione 
strutturale è salita in modo strisciante e il tasso d'inflazione 
nella Germania occidentale ò ormai del 4%. Sono stati conclusi 
contratti collettivi comportanti aumenti salariali del 6-7%. 
Accompagnandosi ad un declino dell'aumento della produttività, 
questi hanno provocato un incremento del costo del lavoro per unità 
di prodotto di quasi il 6% e un calo dei margini di profitto, pur 
se a partire da livelli elevati. 
Per effetto dell'ingente aumento delle spese per trasferimenti nel 
quadro dell'unificazione, il saldo del bilancio si è spostato 
dall'equilibrio nel 1989 a un disavanzo del 3,6% del PIL nel 1991, 
nonostante I provvedimenti di aumento delle entrate e di 
compressione della spesa equivalenti al 2% circa del PIL adottati 
al l'inizio del 1991. 
- 3 -
Dalla metà circa del 1991 il processo di crescita ha cominciato a 
perdere slancio con l'affievolirsi dell'impulso espansionistico 
derivato dall'unificazione unito ad una politica monetaria 
restrittiva intesa a soffocare le aspettative inflazionistiche. 
Inoltre le prospettive di profitto si sono deteriorate a seguito 
dell'incremento del costo del lavoro per unità di prodotto. Allo 
stesso tempo, a partire dalla scorsa primavera, l'ampliamento 
delle capacità produttive, indotto dagli investimenti degli ultimi 
anni si è tradotto in una certa flessione dell'elevato tasso di 
utilizzo delle capacità. Anche se il pericolo di un'inflazione da 
domanda si è un po' attenuato, rimane un considerevole rischio di 
inflazione indotta da fattori fiscali e dai costi, dovuto alle 
attuali scelte di politica fiscale che si sono troppo concentrate 
sul lato delle entrate. 
b) Una crescita più lenta nel resto della Comunità 
M Roano Unito ha conosciuto nel 1991 una profonda recessione, con 
un declino del PIL prossimo al 2%. I consumi privati e in 
particolare gli investimenti si sono contratti in misura 
significativa sotto l'influsso ritardato della politica monetaria 
restrittiva perseguita nel 1989 e nel 1990 per raffreddare il 
surriscaldamento dell'economia nel precedente boom dei consumi. 
11 resto del la Comunità ha fatto 
Grafico 1: indicatori CE della fiducia 
(Inchleate congiunturali) 
-26 I I I I I I I ITTTTTI I I I I I I I I I I I I IT 
I a J o I • i o J a i 
isea ie«9 IMO 
Font* : Servizi dalla Commlaalone i i i i i i i i i~ i i i i_ 
1 registrare un tasso di crescita 
più sto dell'1,5%, paragonato 
al 2,7% nel 1990. Globalmente 
ò stata in particolare la 
crescita dei consumi privati e 
delle esportazioni a 
denunciare un calo, mentre gli 
investimenti ristagnavano. La 
fiducia dei consumatori e 
delle imprese si è attestata 
su livelli bassi dallo scoppio 
della crisi del Golfo ed ha 
conosciuto successivamente una 
limitata ripresa (grafico 1). 
- 4 -
Si assiste per la prima volta a un ristagno degli investimenti, 
dopo il boom particolarmente forte degli ultimi cinque anni, nel 
corso dei quali lo stock di capitale in Europa è cresciuto quasi 
del 15% in termini reali. Una simile pausa di respiro era quasi 
inevitabile dopo la prima 
Tabella 2: Principali tadfcatori dell'economia comuniaria 
1983-871988-89 1990 1991 1992 1993* 
Grecete del PIL 
Occupazione 
Salari reali** 
Inflazione *** 
Costo reale del lavoro 
per unità di prodotto 
Investimenti 
cut attrezzature e 
macchinari 2.4 3.7 2.8 1A 2.2 2,4 
0.3 1.6 1.4 0.5 0.3 0.5 
1.3 1^1 2.3 2.0 1.3 1.4 
5.8 4.3 5.2 5.0 4.5 42 
-1.1 -1.0 0.5 0,6 -0.7 -0.7 
2.6 7.9 4.1 -0.5 2.2 3.7 
4.9 9.9 4.7 -0.4 2.6 4.8 
* Previsioni 
* * Redditi reali da lavoro dipendente 
pro capite (deflatore dei consumi privati) 
*** Deflatore dei consumi privati 
Fonte: Servizi della Commissione ondata di investimenti 
indotta dall'aspettativa 
del completamento del 
mercato interno. Gli 
effetti dei provvedimenti 
relativi al mercato interno 
si faranno sentire nei 
prossimi anni, man mano che 
le decisioni politiche e 
legislative già prese 
saranno messe in atto e 
porteranno all'effettivo 
smante II amento de 11 e 
barriere interne residue 
(tabella 2). 
In ogni caso la decelerazione della crescita sarebbe stata più 
pronunciata se non ci fosse stata l'unificazione tedesca. In 
effetti i risultati in termini di crescita dei paesi della Comunità 
hanno beneficiato di una forte spinta da parte della domanda 
derivante dall'espansione economica tedesca. L'impatto totale 
dell'unificazione tedesca sugli altri paesi comunitari è valutato a 
mezzo punto percentuale all'anno in media nel periodo 1990-1991 
(cfr. riquadro). 
Il rallentamento della crescita ha avuto carattere largamente 
ciclico in paesi quali Spagna, Portogallo, Paesi Bassi, Belgio, 
Lussemburgo, Irlanda, Italia e Francia. L'andamento discendente 
del ciclo ha messo in evidenza in alcuni paesi debolezze 
strutturali di fondo. L'Italia e la Francia avrebbero 
- 5 -
Conseguenze dell'unificazione tedesca per l'economia della Comunità 
L'unificazione tedesca ha avuto In generale sia effetti reali, tramite gli Impulsi agli scambi 
Intracomunltarl, sia effetti monetari, tramite le variazioni del tassi d'Interesse e di cambio. 
Sul versante dell'economia reale, 1 meccanismi di trasmissione passano attraverso gli effetti della 
bilancia commerciale In termini reali: gli Ingenti trasferimenti correnti e di capitali a favore del 
cinque nuovi Lender si sono In parte tradotti In una domanda addizionale per lo più Indirizzata alle 
Imprese della Germania occidentale, dato li vantaggio comparato di cui godono (prossimità geografica, 
stessa lingua, stessa moneta). L'espansione della domanda finale della Germania occidentale che ne è 
derivata si è tradotta In una maggiore domanda di Importazioni dal resto del mondo e, In particolare, 
dagli altri Stati membri della Comunità, con effetti positivi - ceteris paribus - sulla loro domanda 
finale e sulla crescita del PIL. 
Tabella 1:Esportazioni bilaterali trimestrali verso la 
Germania (Variazione in X rispetto allo stesso 
trimestre dell'anno precedente) 
UEBL 
Danimarca 
Grecia 
Spagna 
Francia 
Irlanda 
Italia 
Paesi Bassi 
Portogallo 
Regno Unito 1990 
III 
7.8 3.2 
10.8 8.8 
3.4 -2.7 
16.3 9.5 
19.9 -8.4 
9.0 9.8 
13.0 8.0 
9.7 -0.3 
21.9 14.8 
6.7 -0.9 12.1 
22.9 
3.9 
30.9 
19.1 
11.7 
17.9 
8.7 
17.9 
7.1 31.9 
31.2 
8.4 
38.0 
10.6 
6.9 
20.1 
17.1 
20.1 
13.4 1991 
I II 
28.8 27.0 
33.9 29.2 
8.1 4.9 
48.7 41.2 
21.0 38.7 
13.6 13.3 
22.0 19.1 
20.9 18.9 
22.9 21.9 
17.9 21.6 
fonte: Bundesbank, relazione mensile, supplemento 3, 1991 L'entità di questi effetti positivi dipende 
ovviamente non solo dall' Importanza relativa delle 
esportazioni verso la Germania rispetto alle 
esportazioni totali, ma anche dalla quota delle 
esportazioni nel PIL (cfr.tabella 2). E' quindi da 
scontare che le economie aperte di piccole 
dimensioni, aventi stretti legami con la Germania, 
quali I paesi del Benelux e la Danimarca, risentano 
effetti positivi maggiori, rapportati all'entità del 
PIL, che non I grandi paesi. 
Nel primi dodici mesi successivi all'unificazione, 
l'andamento dell'Interscambio ha confermato le stime 
fatte In maggio/giugno 1990: gli acquisti del 5 
nuovi Lànder dal resto del mondo, Ivi compresa la 
Germania occidentale, sono passati da 18 Mrd di DM a 
circa 130 Mrd di DM, cifra pari grossomodo al 
controvalore del trasferimenti pubblici ricevuti da 
questi Lànder. Nel contempo tutti gli altri paesi 
della CE, esclusa la Grecia, hanno registrato una 
notevole espansione dell' Interscambio con la 
Germania (cfr. tabella 1). 
Questi elementi permettono di stimare che l'Impatto sulla crescita economica della Comunità nel 1990 
(secondo semestre) e nel 1991 sarebbe rispettivamente di circa 0,4 e 0,6 punti percentuali (cfr. tabella 
2). L'Impatto è In genere superiore per le economie aperte di piccole dimensioni, soprattutto nel secondo 
anno In cui si manifestano anche gli effetti Indiretti dell'unificazione. 
In maggio/gì ugno 1990 si prevedeva che 
I'unificazione avrebbe provocato un aumento generale 
del tassi d'Interesse In Germania ed una 
rivalutazione del marco tedesco, che avrebbero 
costretto gli altri Stati membri partecipanti al 
meccanismo di cambio a seguire lo stesso movimento, 
con conseguenti effetti negativi sul loro tassi di 
crescita. La reazione del mercati finanziari nel 
primi trimestri del 1990 sembrava confermare queste 
previsioni. Tuttavia, In un secondo tempo, dopo 
l'apprezzamento Iniziale II tasso di cambio 
effettivo è ridisceso al livello di prima 
dell'unificazione e I tassi d'Interesse nominali 
tanto a lungo che a breve termine della maggior 
parte del paesi della Comunità hanno seguito lo 
stesso profilo di rialzo Iniziale seguito da una 
flessione. 
• Secondo semestre, su base annua 
Fonte: servizi del la Commissione Tabella 2: Impatto dell'unificazione tedesca sul tosso di 
crescita degli altri Stati membri 
1 1 
Informazioni complementari | Impatto sul 
1990 j tosso di 
1 crescita In 
Quota delle Quota delle | punti 
esp. verso D esp. nel | percentuali 
nelle esp. PIL (%) | all'anno 
total I, In % j 1990* 1991 
UEBL 19.8 79.3 j 40.6 41.0 
Danimarca 18.2 39.1 j 40.4 40.7 
Grecia 29.1 23.4 j 40.2 40.4 
Spagna 11.1 17.7 j 40.3 40.9 
Francia 18.7 23.4 j 40.4 40.7 
Irlanda 12.2 63.9 j 40.3 40.8 
Italia 17.4 20.6 j 40.3 40.6 
Poesi Bassi 28.1 96.4 j 40.7 40.9 
Portogallo 19.8 37.3 j 40.3 40.4 
Regno Unito 12.7 24.8 j 40.2 40.9 
EUR 11 12.8 28.0 j 40.4 40.6 
- I I 
- 6 -
SI può perciò stimare che gli effetti monetari dell'unificazione sugli Stati membri saranno lievemente 
inferiori a quelli Inizialmente scontati e non avranno grandi conseguenze sulle stime presentate nella 
tabella 2. Pertanto, seooene // ragionamento "ceteris paribus" sia sempre delicato In economia, si può 
valutare che senza l'effetto dell'unificazione la Germania avrebbe seguito lo stesso andamento ciclico 
recessivo degli altri paesi e che l'economia della Comunità avrebbe registrato nel 1991 una crescita 
economica estremamente modesta. 
Va poi tenuto presente che In questo documento tutti I dati storici per l& Germania riguardano soltanto 
la Germania occidentale, dato che gravi difficoltà di natura statistica non permettono tuttora di 
presentare un quadro attendibile per l'Intero paese. Questa regola generale comporta tuttavia alcune 
notevoli eccezioni, con la conseguenza di una frattura metodologica nelle serie storiche In questione, 
che sono essenzialmente tre. In primo luogo, le cifre del commercio estero basate sui dati doganali 
comprendono le esportazioni e le Importazioni di merci della Germania dopo I'unificazione. In secondo 
luogo, le previsioni del conti dell'amministrazione pubblica comprendono I trasferimenti pubblici verso 1 
cinque nuovi Lànder e II disavanzo degli enti pubblici territoriali orientali a partire dal 1991. In 
terzo luogo, I dati della bilancia del pagamenti correnti riguardano a loro volta l'Intera Germania. In 
questi tre casi, le cifre espresse In percentuale del PIL si riferiscono parimenti ad una stima del PIL 
dell'Intera Germania. 
Naturalmente, l'aggregazione del dati nazionali In un totale per la CE tiene conto della metodologia 
seguita per la Germania. Nella tabella che segue si cerca di dare un'Idea della misura in cui le 
previsioni per la Germania unita, per quanto Incerte, Incidono sugli aggregati della Comunità nel suo 
complesso, In particolare per quanto riguarda la crescita In termini reali, Il tasso di disoccupazione e 
Il tasso o"Inflazione. 
1991 1992 1993 
Crescita del PIL reale (In % all'anno) 
EC 1.3 . 2.2 2.4 
EC* 0.9 2.2 2.5 
Tasso di disoccupazione 
E C 8.6 9.1 9.2 
EC* 9.3 9.8 9.9 
Inflazione (in % all'anno)a 
E C 5.0 4.5 4.2 
EC* 5.3 4.7 4.3 
Indebitamento nettob 
E C -4.3 -4.3 -4.1 
EC* -4.4 -4.4 -4.3 
Bilancia delle partite correnti0 
E C -0.3 -0.3 -0.4 
EC* -0.8 -0.9 -0.8 
* CE, compresi I cinque nuovi Lànder della Germania 
a) Deflatore del consumi privati 
b) Amministrazioni pubblica, In percentuale del PIL 
e) In percentuale del PIL 
- 7 -
comunque difficilmente potuto mantenere un ritmo più sostenuto di 
attività economica rispetto ai loro partner commerciali, a causa 
della fragilità della loro bilancia dei pagamenti. La competitività 
in termini di prezzi si ò deteriorata significativamente in Italia. 
In Francia la composizione settoriale della bilancia commerciale 
appare preoccupante: mentre cresce l'avanzo per I prodotti 
agricoli, l'avanzo che si registrava nel settore dei manufatti a 
metà degli anni '80 si è tramutato in un significativo disavanzo, 
anche se negli ultimi mesi si è manifestato un certo miglioramento. 
I risultati meno positivi in termini di crescita hanno avuto 
naturalmente conseguenze significative sulla situazione 
dell'occupazione nella Comunità, che aveva avuto uno sviluppo 
favorevole negli anni '80 con l'aggiunta netta di 9 milioni di 
posti di lavoro (tabella 3). Benché la crescita sia diventata a più 
alta intensità occupazionale, l'incremento dell'occupazione è 
rallentato decisamente per la prima volta dal 1982, con un 
conseguente significativo aumento del tasso di disoccupazione già 
inaccettabilmente elevato. 
Tabella 3: Occupazione nella Communità 
Totale occupati Tasso di 
in milioni variazione In % dÌ80CCUpaZÌ0lie** 
1980 128.0 6.0 
1984 124.8 -0.6 *** 10.7 
1990 133.6 1.4 8.4 
1991 * 134.2 0.5 8.6 
1992 * 134.6 0.3 9.1 
1993 * 135.3 0.5 9.2 
* Previsioni 
** In percentuale delle forze di lavoro civili. 
*** Media 1980-84 
Fonte: Servizi della Commissione 
un ulteriore aumento del 
impatto negativo sulla 
internazionale. Tuttavia, a dispetto della maggior 
fiacchezza del mercato del lavoro, 
le pressioni salariali si sono 
attenuate solo marginalmente: nel 
1991 il salario nominale pro 
capite è salito del 7%, un tasso 
solo marginalmente inferiore a 
quello del 1990 (7,6%). 
Combinandosi con il rallentamento 
e I e Ii co de 11'aumento de 11 a 
produttività, questo fenomeno ha 
provocato un nuovo incremento del 
costo nominale del lavoro per 
unità di prodotto e, per 
l'impossibilità di aumentare in 
misura sufficiente i prezzi, 
suo costo reale, il che ha avuto un 
redditività e sulla competitività 
- 8 -
Grafico 2: Redditività del capitale fisso 
Coato raala dal lavoro par uniti di prodotto 
(1961-73-100) 
Saggio netto di profitto dal capitala flaao 
(1961 - 73 • 100) 
(aaala di alnlatra) 
Invaatlmantl flaal lordi 
(% dal PIL. aoala di daatra) 
1906 «70 «78 «80 
Font»: Sarvlzl dalla Commlaalona Nonostante questo declino la 
redditività rimane elevata. Ma se 
il tasso di profitto per unità di 
valore aggiunto è tornato ai 
livelli del periodo 1961-1973, ciò 
non è ancora avvenuto per la 
redditività dello stock di 
capitale. La produttività del 
capitale è scesa drasticamente fra 
il 1970 e il 1983 ed ha iniziato a 
risalire lentamente solo dai 1985 
in poi. Di conseguenza la 
redditività del capitale fisso è 
ancora inferiore ai livelli del 
periodo 1961-1973 e sono necessari 
ulteriori sforzi per un pieno 
recupero della redditività 
(grafico 2). 
Tabella 4: Fattori dell'offerta nella Comunità 
(variazione percentuale annua, salvo indicazione contraria) 
1981-86 1987-89 1990-91 1991* 1992* 
Investimenti totali 
di cui: 
macchinari e attrezzature 
costruzione 
Stock di capitale 
Produttività del capitale 
Salari reali pro capite ** 0.1 
1.7 
-1.0 7.1 
9.4 
4.9 1.8 -0.5 
2.2 
1.7 
2.3 2.7 2.9 
-0.6 0.7 -0.8 
0.9 1.7 2.1 -0.4 
-0.5 
2.8 
-1.5 
2.0 
-1.0 Costo reale del lavoro per 
unità di prodotto 
Redditività *** 73.8 
Tasso d'interesse reale a l.t.**** 4.3 -0.7 
90.2 
5.0 0.5 
92.5 
5.3 91.6 
5.1 
Previsioni 
Corretti con II deflatore del consumi privati 
Rendimento netto dello stock di capitale netto (1961-73 » 100) 
'Corretti con II deflatore del PIL 2.2 
2.6 
1.8 
2.8 
-0.6 
1.3 
0.6 -0.7 
92.9 
invest iment i 
r ipresadegli ede11'occupazIone. Da I 
investimenti indotta Il deterioramento della 
redditività nel 1990 e nel 
1991 non può certo 
considerarsi drammatico 
(tabella 4). Tuttavia, mentre 
i prezzi relativi dei fattori 
e la redditività influiscono 
sugli investimenti solo in 
misura limitata a breve 
termine, hanno un impatto più 
sensibile a più lungo termine. 
Se la tendenza all'erosione 
della redditività dovesse 
confermarsi, ciò andrebbe a 
scapito della ripresa degli 
1985 vi è stata una forte 
dal sign ificativo 
\ 
- 9 -•:»: 
miglioramento della redditività: gli investimenti reali sono oggi più 
alti di circa un terzo rispetto al 1985. Ciononostante il rapporto 
investimenti/PIL è tuttora inferiore di oltre un punto percentuale al 
livello medio del periodo 1961-1973. Per ridurre l'alto livello di 
disoccupazione nella Comunità è necessario un ulteriore miglioramento 
di questo rapporto. 
Una sostenuta dinamica salariale e gli inasprimenti fiscali in taluni 
paesi non hanno consentito una moderazione dell'aumento dei prezzi, 
nonostante il rallentamento ciclico. I prezzi al consumo e il deflatore 
del PIL hanno fatto registrare la stessa progressione che nel 1990, 
ossia iI 5% circa. 
2- Prospettive per il 1992 e 1993: una graduale ripresa 
Ci si attende che l'attività, dopo aver raggiunto il punto di svolta 
inferiore nella seconda metà del 1991, si rianimi moderatamente nel 
1992 per effetto di fattori interni. Anche se si prevede un 
miglioramento dei contesto esterno per effetto di un decollo della 
produzione e del commercio mondiale, gli Stati membri della Comunità 
potrebbero beneficiare solo in misura limitata di tale ripresa in 
quanto ii suo effetto positivo verrebbe compensato dal l'esaurirsi 
dell'effetto di spinta della domanda generato dall'unificazione 
tedesca. Non c'è quindi da aspettarsi che la bilancia con l'estero 
possa dare un contributo significativo alla crescita del PIL nella 
maggior parte dei paesi. Tuttavia i mercati extracomunitari dovrebbero 
contribuire all'incremento delle esportazioni comunitarie in misura più 
sensibile che negli anni più recenti. Ê quindi cruciale mantenere la 
competitività esterna. 
Ci si attende un graduale ritorno della fiducia con una conseguente 
modesta ripresa dei consumi privati e degli investimenti nel 1992. 
Grazie a politiche sane l'efficienza in termini di prezzi e di costi 
dovrebbero migliorare, invertendo il corso negativo della redditività 
constatato nel periodo 1990-91. 
Il rallentamento dell'attività fa prevedere un ulteriore indebolimento 
anche della crescita dell'occupazione che passerebbe dall'1,5% in media 
nel periodo 1988-1990 allo 0,5% nel 1991 e allo 0,3% nel 1992. Abbinata 
- 10 -
a una crescita sostenuta della forza lavoro nella Comunità, la più 
debole crescita dell'occupazione porterà ad un ulteriore incremento del 
tasso di disoccupazione dal I'8,6% nel 1991 al 9,1% nel 1992. 
Per ii 1993 si prevede un consolidamento della ripresa con un aumento 
del tasso di crescita del PIL in termini reali del 2ft% circa. Tuttavia 
il più alto livello di attività non dovrebbe ancora bastare a creare un 
numero di posti di lavoro tale da compensare l'espansione della forza 
lavoro e si assisterebbe ad un ulteriore, anche se marginale, 
incremento del tasso di disoccupazione. 
I fattori di rischio che pesano sulle prospettive dell'economia hanno 
chiaramente radici più all'interno della Comunità che al suo esterno, 
anche se incertezze esterne potrebbero comunque influire 
significativamente sui risultati comunitarI. La prospettiva di graduale 
rafforzamento della ripresa dipende altamente dal perseguimento di 
poi itiche adeguate. 
Un miglioramento dell'efficienza sotto ii profilo dei costi dopo il 
deterioramento nel 1990-1991 potrà probabilmente indurre una graduale 
ripresa degli investimenti. Ma se tale miglioramento non dovesse 
manifestarsi, è incerta la reazione degli investimenti. In ogni modo è 
necessaria una crescita più decisa per ridurre I'ancor alto livello di 
disoccupazione e per facilitare l'aggiustamento strutturale in vista 
del completamento del mercato interno e della transizione verso 
l'Unione economica e monetaria. 
II. IL PROCESSO DI CONVERGENZA ECONOMICA RISTAGNA 
1• Stallo della convergenza nominale, ma le condizioni di fondo 
dell'economia rimangono positive 
Dopo un significativo peggioramento nel 1990 la convergenza del prezzi 
(misurata dalla dispersione dei deflatori dei consumi privati) (1) è 
leggermente migliorata nel 1991, situandosi però intorno a un tasso 
medio d'inflazione meno favorevole che nel periodo 1987-1989 
(1) Come misura della dispersione si è assunta la media non ponderata 
_i il ~~-.,*.; ««.«.,«. i.,+ | rt* | | „ mAHl9 nnnHarsta 
- 11 -
Grafico 3: Convergenza dei prezzi 
nella Comunità ( in % ) 
«SO 1982 1984 1986 1988 1990 1992 
Dispersione 
1980 «82 1984 1986 «88 «90 «92 
Eur 7 - B, Dk, D. F, IRL. L. NL 
Eur 5 • GR. E, IT, P. UK (grafico 3). Ciò è dovuto 
soprattutto ad un aumento 
dell'inflazione media nei paesi 
aderenti fin dall'origine alla 
banda stretta (EUR-7), 
attribuibile essenzialmente a 
particolari sviluppi in Germania e 
nei Paesi Bassi, mentre negli 
altri paesi aderenti al meccanismo 
di cambio vi è stato generalmente 
un progresso sotto il profilo del 
contenimento dei prezzi. Nei paesi 
non originariamente compresi nella 
banda stretta e in particolare nel 
Regno Unito ii rialzo del prezzi ò 
rallentato. Tuttavia l'andamento 
dei prezzi nella Comunità offre 
ancora motivi di preoccupazione in 
quanto il tasso medio d'inflazione 
è ancora vicino al 5% in un 
momento di rallentamento 
dell'attività economica. 
Grafico 4: Convergenza dei salari 
nella Comunità < in % ) 
Media 
EUR 7 
«80 «82 «84 «86 «88 «90 «92 
Eur 7 • B. DK, D, F, IRL, L. NL. 
Eur 6 • OR, E, IT. P, UK. La dinamica salariale e gli 
inasprimenti fiscali sembrano 
essere le cause principali di 
questi risultati meno favorevoli 
sui fronte dei prezzi. Nei paesi 
aderenti fin dall'origine alla 
banda stretta la dinamica 
salariale nel 1991 è stata 
insoddisfacente (grafico 4) e in 
Germania, in particolare, vi è un 
rischio potenziale di inflazione 
da cost i. 
La tendenza sempre più spiccata a 
ricorrere alla manovra sulle 
entrate per correggere i disavanzi 
di bilancio non è priva di 
pericoli per la dinamica dei 
prezzi in quanto rischia di 
- 12 -
riaccendere la contesa per la distribuzione del reddito. 
Nella prospettiva dell'UEM I risultati della Comunità sotto il profilo dei 
prezzi e dei costi sono tuttora insoddisfacenti. Ai fini dell'UEM sarebbe 
auspicabile che il tasso medio d'inflazione in termini di prezzi scenda 
verso la fascia del 2-3%, con una simultanea riduzione della divergenza. 
1981 1985 1989 1990 1991* 1992* 
-5.2 -2.9 -4.1 -4.4 
-13.8 -183 -198 -173 Per quanto riguarda la situazione di bilancio il mancato miglioramento 
della convergenza è dovuto principalmente, come nel caso dei prezzi e dei 
costi, a un andamento meno favorevole nei paesi che avevano conseguito 
buoni risultati negli anni precedenti. Nel 1990 la situazione di 
Tabella 5: Indebitamento (-) o accreditamento (+) netto della bilancio Ò peggiorata nella 
pubblica amministrazione** (in % del PIL) 
maggior parte dei paesi, 
nonostante un'attività ancora 
sostenuta,, ma i I 
deterioramento è stato 
particolarmente marcato in 
Germania e nel Regno Unito 
(tabella 5). Anche per il 1991 
la situazione di bilancio meno 
soddisfacente della Comunità 
nel suo complesso ò dovuta 
principalmente all'allargarsi 
del disavanzo nel Regno Unito 
e in Germania. Nella maggior 
parte degli altri paesi il 
disavanzo si è più o meno stabilizzato in termini di PIL, in un contesto 
di attività economica più fiacca. Di conseguenza anche gli stabilizzatori 
automatici non hanno potuto esercitare pienamente i loro effetti, come 
sarebbe invece stato necessario per impedire un ulteriore peggioramento 
dei disavanzi di bilancio. CE 
Grecia 
Italia 
Belgio 
Portogallo 
Paesi Bassi 
Germania 
Irlanda 
Spagna 
Regno Unito 
Danimarca 
Francia 
Lussemburgo -5.3 
-11,0 
-11.4 
-12.8 
-9.3 
-5.5 
-3.6 
-13.4 
-3.9 
-2.6 
-6.9 
-1.9 
-3.5 -12.5 
-8.5 
-10.1 
-4.8 
-0.9 
-11.2 
-6.9 
-2.8 
-2.0 
•2.9 
5.3 -10.1 
-8.7 
-3.4 
-5.2 
0.2 
-35 
-2.7 
1.3 
-0.5 
-15 
4.3 -10.6 
-5.6 
-5.8 
-5.3 
-1.9 
-3.6 
-4.0 
-0.7 
-1.5 
-1.6 
4.7 -9.9 
-6.3 
-5.4 
-4.4 
-3.6 
-4,1 
-3.9 
-1.9 
-1.7 
-1.5 
1.9 -4.4 
-14,0 
-9.3 
-62 
-4.6 
-4.1 
-3.4 
-4,1 
-3.6 
-3.6 
-1.5 
-1.7 
2.0 
* Previsione nell'ipotesi di politiche immuate. 
** GII Stati membri sono classificati in base all'entità del disavanzo nel 1991. 
*** Non tiene pienamente conto del provvedimenti di cui al programma Italiano 
di convergenza 
Fonte: Servizi della Commissione 
L'unificazione tedesca ha anche contribuito a un significativo mutamento 
della posizione esterna della Comunità. La sua bilancia dei pagamenti 
correnti si è deteriorata continuamente dal 1986, passando da un avanzo 
dell'1,4% del PIL a un disavanzo stimato a quasi l'1% del PIL nel 1991 
(tabella 6). Questo sviluppo è dovuto a un indebolimento della 
13 -
Tabella 6 : Bilancia dei pagamenti correnti 
(In % del PIL) 
1980 1986 1990 1991* 1992* 
CE -1.2 1.4 -0,2 -0.8 -0,9 
Belgio -4.3 2.1 1.0 1.0 1.1 
Danimarca -3.7 -5.4 0.8 1.4 2.2 
Germania -1.7 4.4 3.2 -1.1 -0.9 
Grecia 0.5 -5.3 -6.1 -4.1 -3.4 
Spagna -2v4 1.6 -3,5 -3.1 -3.2 
Francia -0.6 0.5 -1.0 -0.7 -0.8 
Irlanda -11.8 -2.9 3.4 2.3 2.0 
Italia -2.2 0,5 -1.4 -1.3 -1.5 
Lussemburgo 18.7 39.4 31.2 28.1 26.1 
Paesi Bassi -1.5 2.7 3.8 4.1 4.4 
Portogallo -5.9 2.4 -0.3 -1.1 -1.5 
Regno Unito 1.5 -0.9 -2.6 -1.1 -1.4 
• Previsioni 
Fonte: Servizi della Commissione situazione delle partite correnti 
nella maggior parte dei paesi, ad 
eccezione di Danimarca, Irlanda e 
Paesi Bassi. Il deterioramento è 
stato particolarmente pronunciato 
nel Regno Unito (tra il 1986 e il 
1989), in Spagna (dal 1987-1989) e 
in Germania (dal 1989-1991). Ma 
anche I conti con l'estero di 
Francia e Italia sono 
sensibilmente peggiorati. Nella 
maggioranza dei casi il 
deterioramento è da attribuire a 
una domanda interna elevata in 
relazione al potenziale 
produttivo. 
Lo sviluppo più degno di nota negli ultimi anni per quanto riguarda i 
conti con l'estero è la completa scomparse dell'avanzo delle partite 
correnti della Germania. La contropartita dell'annullamento del saldo 
attivo non può essere del tutto ritrovata all'interno della Comunità. 
Circa la metà dell'impatto della domanda proveniente dall'unificazione 
tedesca sembra essersi travasato al di fuori della Comunità. Il 
deterioramento dei conti con l'estero è particolarmente pronunciato nel 
commercio di manufatti: le importazioni di manufatti dall'esterno della 
Comunità sono mediamente aumentate più rapidamente delle importazioni 
intracomunìtarie; specie nel campo dei prodotti a tecnologia avanzata i 
produttori comunitari sembrano aver ceduto terreno alle imprese 
extracomunitarie. Anche per quanto riguarda le esportazioni, quelle di 
manufatti sono cresciute ad un ritmo modesto, assai Inferiore al tasso di 
incremento delle esportazioni intracomunìtarie in volume. Questa tendenza 
è indicativa di un riorientamento dei flussi commerciali verso un mercato 
interno particolarmente dinamico. 
Desta tuttavia gravi preoccupazioni il fatto che questo deterioramento è 
anche sintomo di una riduzione della competitività, particolarmente sui 
mercati dei paesi terzi e, cosa ancor più inquietante, nel segmento di 
mercato ad elevata tecnologia. Le monete comunitarie, complessivamente, 
- 14 -
si sono costantemente apprezzate in termini reali dal 1984, con una 
conseguente perdita di quote di mercato. Questo fenomeno porta ad 
interrogarsi sulla solidità delle economie di taluni Stati membri e 
sulla loro capacità di reggere alla concorrenza sui mercati 
internazionali. La competitività dei salari è perciò un tema che merita 
certamente un esame più attento nel casi della Francia e dell'Italia, 
la cui bilancia con l'estero rimane fragile. 
Per migliorare la convergenza durante la prima fase dell'UEM gli Stati 
membri sono stati quindi Invitati a predisporre dei cosiddetti 
programmi di convergenza da discutere e approvare a livello comunitario 
nei quadro della sorveglianza multilaterale. Questi programmi sono 
stati presentati o sono in corso di elaborazione da parte della 
maggioranza degli Stati membri con l'obiettivo di conseguire progressi 
duraturi in materia di convergenza. 
2. Rallentamento della convergenza reale 
Tabella 7 : Il processo di recupero nella Communità 
(PIL pro capite - EUR12=100) 
Spagna Grecia Irlanda Portogallo 
1975 
1980 
1986 
1991 
1992 81.9 
74.2 
72.8 
79.0 
79.9 57.3 
58.1 
55.9 
52.5 
52.1 62.7 
64.0 
63.4 
68.9 
68.9 52.2 
55.0 
52.5 
56.3 
56.3 
Differenze 
1986-80 
1991-86 -1.4 
6.2 -2.2 
-3.4 -0.6 
5.5 -2.5 
3.8 
* Previsioni 
** Il riferimento al PIL può comportare una sopra­
valutazione dei progressi, nella misura in cui i tras­
ferimenti all'estero siano aumentati ad un ritmo 
superiore a quello del PIL nominale. 
Fonte: Servizi della Commissione Negli anni più recenti I paesi 
in fase di recupero, ad 
eccezIone de 11 a Grecia, sono 
riusciti a ridurre il loro 
divario in termini di reddito 
rispetto alla media 
comunitaria (tabella 7). A 
questo risultato hanno 
contribuito politiche interne 
adeguate e il raddoppio delle 
risorse distribuite attraverso 
i Fondi strutturai I. 
In Spagna e in Portoga I lo il 
recupero è stato trainato 
dagli investimenti a seguito 
del forte 
15 
miglioramento della redditività e dell'apertura del mercato comunitario. 
La quota degli investimenti nel PIL è cresciuta di quasi un quarto fra il 
1986 e il 1990 (tabella 8). Il risparmio interno era insufficiente per 
sostenere una simile espansione cosicché la bilancia dei pagamenti 
correnti ha accumulato un 
Tabella 8: Quota degli investimenti e delle esportazioni e costo 
reale del lavoro per unità di prodotto nei paesi fai 
fase di recupero 
GR IRL EUR 4 EUR 8 
1986 
1990 
1992* 
1986 
1990 
1992* 
1986 
1990 
1992* Quota degli investimenti (in % del PIL) 
18.5 19.5 
18.9 
18.5 24.4 
24.1 18.1 
18.6 
18.7 22.1 
26.7 
26.0 19.6 
23.7 
23.4 
22.4 
22.6 
21.2 Quota delle esportazioni fui % del PIL) 
23.8 19.9 
17.2 
17.3 55.2 
62.1 
65.0 33.2 
36.4 
30.0 22.8 
22.0 
Costo reale del lavoro per unità di prodotto 
(1961-73=100) 
102.3 
102.4 
95.0 91.1 
87.5 
86.3 92.8 
88.9 
92.5 V 98.4 
93.8 
97.6 94.2 
90.8 
90.0 18.9 
20.3 
19.6 
28.0 
28.9 
29.9 
I 
98.1 
96.8 
96.9 
* Previsioni 
Fonte: Servizi delle Commissione consistente disavanzo. Una delle 
condizioni essenziali perché il 
processo di recupero di questi 
paesi possa proseguire é quindi 
che si generi un adeguato volume 
di risparmio interno, soprattutto 
attraverso ulteriori riduzioni del 
risparmio negativo pubblico. 
In Ir landa tuttavia 
l'accelerazione della crescita é 
stata indotta principalmente dalle 
esportazioni. Gli sforzi di 
consolidamento del bilancio e 
la moderazione salariale hanno compresso la domanda interna mentre la 
maggiore competitività dava slancio alle esportazioni. L'espansione 
indotta dalle esportazioni ha però reso l'Irlanda più vulnerabile, 
rispetto a Spagna e Portogallo, nei confronti del deterioramento del clima 
economico internazionale. Ora che l'Irlanda si è costruita una base più 
solida per un ulteriore recupero, dovrebbe dare più importanza allo 
sviluppo del potenziale produttivo interno. Il saggio d'investimento é 
ancora relativamente basso e non é molto aumentato. In particolare 
abbisogna di ulteriori miglioramenti il settore dell'offerta. 
In Grecia il processo di recupero ha perso terreno negli ultimi anni per 
effetto di politiche inadeguate. Il programma di stabilizzazione e di 
16 -
aggiustamento strutturale del 1991, adottato dal governo, costituisce un 
serio sforzo per invertire il declino macroeconomico del paese e 
ricostituire il suo potenziale produttivo. I capisaldi del programma sono 
la riforma fiscale e il rinnovamento strutturale. I provvedimenti di 
aggiustamento fiscale e di riforma strutturale sono interdipendenti e se 
applicati in maniera efficace dovrebbero consentire alla Grecia di godere 
i benefici del processo di integrazione europea. I più recenti sviluppi 
sembrano però indicare che l'attuazione del programma incontra serie 
difficoltà e ritardi. In mancanza di una piena attuazione del programma la 
ripresa del processo di recupero sarà ulteriormente ritardata. 
III. LE PRIORITÀ DELLA POLITICA ECONOMICA NELLA COMUNITÀ 
Visto che il contesto internazionale é probabilmente destinato a 
migliorare solo in modesta misura nel prossimo anno, é particolarmente 
importante che la Comunità rafforzi il suo potenziale interno. Le 
politiche economiche dovrebbero perciò contribuire alla rapida 
realizzazione dei principali progetti comunitari. 
Gralico 6: Receplmento delle direttive relative al mercato Interno 
140 STO 
120-
100 
80 
60 
40 -\ 
20 
0 M 
P Il completamento del mercato 
Interno rimane una priorità 
immediata per la Comunità e il 
lavoro che resta da compiere é 
ancora considerevole: dei 282 
provvedimenti del Libro bianco, 69 
attendono ancora una decisione del 
Consigi io. Il r itmo del 
receplmento delle direttive nelle 
legislazioni nazionali deve essere 
accelerato. Sono entrate in vigore 
166 delle misure del Libro 
bianco, 134 delle quali 
richiedono misure nazionali di applicazione. In media ne sono state 
emanate finora il 71% (grafico 5). Gli Stati membri sembrano diventati 
consapevoli delle loro responsabilità e della necessità di un'azione più 
celere. HE 
• 
P i m B DK OR 
VM Recepite 
I I Non recepite 
Font*: 8arvlzl dalla Commission* • Deroghe 
SS Non tono richiesti 
provvedimenti di attuazione 
Situazione al 16710/91 
- 17 -
Il programma di realizzazione del mercato interno ha già impresso un 
impulso decisivo alle prospettive di crescita e di prosperità della 
Comunità europea: gli operatori economici hanno già in qualche misura 
anticipato il contesto altamente competitivo e le nuove condizioni e 
opportunità operative che si presenteranno nel 1993. Questo atteggiamento 
ha dato luogo alla forte crescita degli investimenti nel periodo 1986-
1990. 
Gli effetti reali dei provvedimenti per l'instaurazione del mercato 
interno saranno avvertiti negli anni a venire, specie man mano che 
saranno smantellate le barriere interne residue. Azioni e decisioni 
risolute avrebbero un sostanziale effetto positivo sulla fiducia degli 
operatori economici e darebbero nuovo impulso all'espansione 
dell'economI a. 
Un'Unione economica e monetarla nella Comunità amplificherà i benefici 
economici prodotti dal programma 1992. In realtà solo una moneta unica 
consentirà di sfruttare pienamente il potenziale positivo del mercato 
un i co. 
L'obiettivo primario dell'UEM é di rinsaldare l'integrazione della 
Comunità e di migliorare I suoi risultati economici. L'UEM assicurerà un 
clima di stabilità che rafforzerebbe il processo di crescita 
autoalimentata. L'esperienza degli anni '80 ha chiaramente dimostrato che 
non esiste un trade-off a lungo termine tra inflazione più elevata e 
minore disoccupazione. Al contrario, un clima di stabilità viene sempre 
più largamente percepito come una condizione preliminare di un 
miglioramento dei risultati economici reali. 
11 divario di reddito tra I paesi In fase di recupero e Ia medIa 
comunitaria rimane considerevole e occorreranno quindi molti anni per 
colmarlo. Questo processo potrà svolgersi solo sul fondamento di una 
crescita sana, che accresca il potenziale produttivo interno. 
Le politiche a livello nazionale e comunitario devono costituire la base 
di una crescita relativa più forte e costante del PIL in termini reali, 
senza pressioni inflazionistiche e squilibri interni ed esterni 
18 -
insostenibili. La realizzazione di una rapida convergenza economica e 
sociale dipende soprattutto e in misura decisiva dagli stessi paesi meno 
favoriti. Gli sviluppi più recenti hanno confermato che politiche 
macroeconomiche sane sono una condizione essenziale per migliorare le loro 
condizioni interne di crescita con ogni mezzo disponibile. 
I paesi economicamente più forti devono contribuire anch'essi a questo 
processo sostenendo una crescita dinamica a medio termine. 
La Comunità terrà presente l'obiettivo del rafforzamento della coesione 
economica e sociale nell'attuazione delle politiche comuni e nella 
realizzazione del mercato interno. Le iniziative di politica economica a 
livello comunitario devono operare in sinergia con le politiche nazionali 
per migliorare i risultati economici negli Stati membri meno favoriti. I 
Fondi strutturali e gli altri strumenti finanziari, a condizione di essere 
utilizzati efficientemente in un quadro nazionale propizio, sono in grado 
di migliorare notevolmente le condizioni tanto dell'offerta quanto della 
domanda nei paesi beneficiari. 
L'ambiente e la sua rilevanza nel contesto globale della qualità della 
vita sono sempre più oggetto di attenzione da parte della Comunità. La 
Commissione ha recentemente delineato una strategia comunitaria coerente 
che mira a stabilizzare entro il 2000 nella Comunità le emissioni di C02 
al livello del 1990. La strategia consiste di una serie di misure 
regolamentari, volontarie e di possibili misure fiscali adottate a livello 
comunitario in combinazione con programmi nazionali complementari. 
L'auspicato ricorso a misure fiscali, in particolare una nuova imposta 
combinata sul CO2 e sull'energia che rispetti la neutralità fiscale, é 
considerato un presupposto importante per conseguire l'obiettivo 
comunitario della stabilizzazione delle emissioni di CO2 nel modo più 
efficiente in termini di costi. Se riceveranno i giusti segnali in termini 
di prezzi, tutti i soggetti economici saranno indotti a comportarsi in 
modo più compatibile con l'ambiente. È nell'interesse della 
19 -
sostenibilità e della prosperità economica a lungo termine, oltre che 
dell'ambiente, che le considerazioni ecologiche siano integrate in modo 
soddisfacente nelle altre politiche comunitarie, segnatamente nei 
settori dell'energia, dei trasporti e dell'agricoltura. 
IV. POLITICHE MACROECONOMICHE E POLITICHE DI AGGIUSTAMENTO STRUTTURALE 
1• La politica monetaria e lo SME 
Obiettivo dello SME é contribuire al conseguimento della stabilità dei 
prezzi e della convergenza nominale nella Comunità tramite la stabilità 
dei cambi ed un'adeguata politica monetaria. Le condizioni per il 
raggiungimento di questo obiettivo si sono fatte più difficili nello 
scorso anno. Nell'autunno del 1990 la politica monetaria nella Comunità 
si è fatta più restrittiva, in reazione all'aumento dei prezzi del 
petrolio. Ma in seguito nel corso del 1991 le condizioni monetarie sono 
state nuovamente allentate, in un contesto peraltro in cui in molti 
paesi della Comunità persistevano o addirittura si rafforzavano 
tensioni inflazioniste, nonostante la flessione dei prezzi petroliferi 
dopo la guerra del Golfo. 
Con il rallentamento dell'economia della Comunità nel 1991, un certo 
allentamento delle condizioni monetarie era opportuno e non risulta che 
abbia avuto ripercussioni negative sulle aspettative d'inflazione a 
lungo termine: le curve di rendimento hanno manifestato quest'anno la 
tendenza a spostarsi verso il basso, invece di farsi semplicemente più 
ripide in risposta all'allentamento della stretta monetaria, e nella 
maggior parte dei mercati i tassi a lungo termine sono lievemente 
inferiori a quelli di un anno fa. Nonostante quest'allentamento le 
politiche monetarie restano tuttora rigorose. Occorre infatti garantire 
che la convergenza nominale proceda nella linea di una stabilità 
assoluta e non relativa dei prezzi e che lo SME continui ad operare 
come una forza potente di salvaguardia della stabilità dei prezzi, in 
vista del passaggio alla fase definitiva dell'UEM. 
In proposito, il meccanismo per il cui tramite si è manifestato 
- 20 -
quest'anno l'allentamento della politica monetaria nella Comunità dà 
luogo ad alcune difficoltà. Negli anni '80 il processo di 
disinflazione nella Comunità era guidato dalla Germania e sì 
trasmetteva, tramite la disciplina di cambio dello SME, agli altri 
paesi aderenti alla banda stretta del meccanismo di cambio. Questo 
legame si è rafforzalo dopo l'ultimo riallineamento avvenuto nel 
gennaio 1987, quando si sono gradualmente annullate le anticipazioni di 
ulteriori riallineamenti. La strategia della Germania era basata su una 
rigorosa gestione delia finanza pubblica e un'efficace manovra degli 
aggregati monetari. Questa strategia ha mantenuto l'inflazione 
tendenziale a livelli bassi, sia pure in progressivo aumento, anche 
quando gli obiettivi monetari sono stati perseguiti con maggiore 
flessibilità in risposta a circostanze esterne. 
Il progressivo venir meno delle aspettative di riallineamento ha 
modificato notevolmente questa configurazione. La considerevole spinta 
espansionista della politica fiscale in Germania, risultante 
dall'unificazione, abbinata ad una politica monetaria orientata alla 
stabilità, ha dato luogo ad un apprezzamento reale della valuta, in una 
sìtauzione di eccesso della domanda sull'offerta interna in termini 
reali. Questa costellazione di politica monetaria e fiscale, 
nell'impossibilità di permettere che l'apprezzamento reale si 
traducesse in un aggiustamento del cambio nominale, ha provocato 
ulteriori notevoli pressioni sui tassi d'interesse in Germania. Di 
fatto, la pressione eccessiva della domanda ha esercitato una forte 
influenza nel processo di contrattazione salariale, alimentando aumenti 
striscianti dei prezzi. Questo processo é stato esacerbato da misure di 
politica tributaria dirette a limitare l'impatto fiscale 
del l'unificazione. 
I mercati hanno talvolta manifestato sentimenti d'incertezza circa la 
capacità della Bundesbank a mantenere la stessa strategia di politica 
economica seguita in passato. Queste incertezze e le aspettative di 
stabilità dei tassi di cambio e di diminuzione dei differenziali 
d'inflazione hanno provocato una notevole riduzione dei differenziali 
d'interesse delle valute del meccanismo di cambio dello SME nei 
confronti del marco tedesco, riduzione che riflette la scomparsa, in 
maggiore o minor misura, del premio di rischio di cambio. 
r 21 -
Dato che le tensioni inflazionistiche restano vivaci nella Comunità nel 
suo complesso, ogni ulteriore allentamento dell'indirizzo generale di 
politica monetaria sarebbe per il momento inopportuno. Il carattere 
necessariamente collettivo dello SME presuppone che gli altri 
partecipanti al meccanismo dì cambio, oltre alla Germania, ed in 
particolare I maggiori paesi accettino una parte di responsabilità nei 
perseguire nella Comunità una politica monetaria coerente con i livelli 
più bassi d'inflazione e con il proseguimento della convergenza verso 
la dis inflazione nei paesi in cui la dinamica dei prezzi é tuttora 
elevata. 
Nei due paesi che ancora non partecipano all'accordo di cambio, vaie a 
dire Portogallo e Grecia, persiste un'inflazione a due cifre, che ha 
avuto peraltro di recente, in entrambi i paesi, un certo rallentamento. 
In Portogallo, la priorità immediata è mantenere una politica monetaria 
sufficientemente restrittiva per ridurre il surriscaldamento sul 
mercato del lavoro. Data l'entità degli afflussi di capitali, questa 
politica potrà richiedere ancora per qualche tempo una certa 
flessibilità verso l'alto del tasso di cambio reale. L'obiettivo 
dovrebbe essere di aderire al meccanismo di cambio dello SME in un 
momento in cui sia stata attuata ormai una sufficiente 
depressurizzazione dell'economia, tale da garantire che il vincolo di 
cambio non provochi un allentamento inopportuno della politica 
monetar ia. 
in Grecia, ia politica monetaria deve continuare a cercare di contenere 
le tensioni inflazìoniste generate da un disavanzo di bilancio 
decisamente eccessivo. La politica monetaria non può tuttavia far 
fronte indefinitamente alle conseguenze del nodo della finanza 
pubblica. Solo con l'osservanza dei limiti massimi fissati per le 
grandezze di bilancio nel programma di stabilizzazione si può sperare 
di mettere in moto un processo rapido e durevole di convergenza 
nominale in Grecia. 
2. La poi it ica di bilancio 
Dal momento che le decisioni in ordine al bilancio resteranno di 
competenza degli Stati membri, il progresso verso l'UEM richiede un 
maggiore coordinamento ispirato a principi o regole tali da garantire 
che la politica fiscale non comprometta la stabilità nella Comunità. 
22 
Un primo gruppo di paesi (Grecia ed Italia) ha registrato disavanzi di 
bilancio eccessivi per numerosi anni ed un onere sempre crescente del 
debito pubblico (tabella 5 e grafico 6). 
Grafico 6: Tendenze del debito 
pubblico lordo <m » **i PIÙ 
80 «2 In Grecia. l'andamento del 
bilancio nel 1991 mostra uno 
stacco dalle tendenze precedenti, 
grazie all'applicazione del nuovo 
programma triennale di 
convergenza. L'aggiustamento di 
bilancio e la riforma non 
raggiungeranno tuttavia pienamente 
i loro obiettivi. Il programma 
deve essere applicato con maggior 
vigore, in mmodo da ottenere una 
riduzione significativa del 
disavanzo di bilancio ed una 
stabilizzazione del dei debito 
pubblico espresso in percentuale 
del PIL. 
I risultati ottenuti dall'Italia 
in tema dì finanza pubblica 
continuano a divergere da quelli 
degli altri paesi aderenti alla 
banda stretta del meccanismo di 
cambio. Nonostante i 
ripetuti tentativi di correzione, il disavanzo del bilancio é rimasto 
costantemente superiore al 10% del PIL. Di conseguenza, il rapporto fra 
debito pubblico e PIL ha superato nel 1990 la soglia del 100% e 
continua ad aumentare. Non sono certamente mancati i programmi di 
stabilizzazione; le carenze hanno riguardato semmai una loro vigorosa 
applicazione. Occorrerebbe porre maggiormente l'accento sugli strumenti 
che saranno utilizzati per raggiungere gli obiettivi e su misure 
strutturali di risanamento. Anche se attuato con decisione, l'attuale 
programma rischia ancora di non conseguire gli obiettivi annunciati, 
giacché si fonda su ipotesi di crescita economica quanto mai ottimiste. 
Il programma s'incentra inoltre prevalentemente sugli aspetti 
tributari: sussìste ii pericolo che gli aumenti delle imposte dirette 71 76 80 85 
Font*: Sarvlxl dalla Commlaalon* 90 82 
- 23 -
si traducano in maggiori rivendicazioni salariali da parte dei 
contribuenti, alimentandò cosi le tensioni inflazioniste. E' incoraggiante 
tuttavia che il governo italiano abbia confermato la sua volontà di 
prendere provvedimenti correttivi, qualora gli obiettivi non fossero 
raggiunt i. 
Un secondo gruppo di paesi (Belgio, Paesi Bassi, Portogallo e Irlanda) 
presenta tuttora disavanzi consistenti e livelli relativi del debito 
pubblico eccesivamente elevati. In Belgio lo sforzo di risanamento 
intrapreso nel periodo di forte crescita (1988-90) non é stato sufficiente 
ad evitare un nuovo aumento dei rapporto fra debito pubblico e PIL 
nel 1991, in concomitanza con il rallentamento dell'attività economica. 
La duplice norma applicata dal governo - congelamento della spesa reale al 
netto degli interessi, mantenendo costante il disavanzo 
dell'amministrazione pubblica centrale in termini nominali - risulta 
decisamente insufficiente e dovrebbe essere estesa a tutti I livelli della 
pubblica amministrazione, compresa la sicurezza sociale. E' necessaria una 
riduzione consistente del disavanzo, che riporti su una tendenza 
chiaramente discendente il rapporto fra debito pubblico e PIL, pari 
tuttora al doppio del quoziente medio per la Comunità. 
Anche nei Paesi Bassi l'impegno per un risanamento è stato insufficiente 
nel periodo di crescita sostenuta (1988-1990). Nel 1991 si dovranno 
prendere ulteriori provvedimenti che permettano di raggiungere gli 
obiettivi in tema di finanza pubblica. Il persistere di un risparmio 
pubblico negativo richiederebbe peraltro la fissazione da parte del 
governo di obiettivi a medio termine più ambiziosi, per ridurre il 
rapporto fra debito pubblico e PIL. 
La riduzione degli squilibri delle finanze pubbliche in Por toga!lo. 
attuata negli ultimi anni, é il frutto dell'incisiva riforma del sistema 
tributario, che ne ha aumentato l'efficienza, di uno sforzo di limitazione 
della spesa, della svolta ciclica dell'economia e del processo di 
privatizzazione. Ma tanto il disavanzo che il debito pubblico restano 
superiori, in termini relativi, alla media della Comunità. Data questa 
situazione, ed anche per contribuire al rientro dell'inflazione, 
l'aggiustamento fiscale resta una delle grandi priorità della politica 
economica e dovrebbe continuare ad essere perseguito con vigore. 
- 24 -
L'Irlanda ha ottenuto notevoli successi nel risanare le finanze pubbliche 
negli ultimi anni '80. Da allora il consolidamento sì è fatto più lento, 
per gli effetti della minor crescita economica e per le pressioni 
esercitate sulla spesa pubblica dall'aumento della disoccupazione e dagli 
incrementi retributivi nel settore pubblico. L'impegno per un risanamento 
dovrebbe protrarsi nei medio periodo, in modo da mantenere l'evoluzione 
del livello relativo del debito pubblico su una traiettoria saldamente 
discendente. 
La Germania ed il Regno Unito rappresentano casi a parte. 
In Germania, quale diretta conseguenza dell'ingente fabbisogno di 
finanziamento generato dall'unificazione, l'inversione di tendenza 
nell'andamento dei conti del settore pubblico ha comportato un 
deterioramento del saldo di notevole entità, pari a 4 punti percentuali 
del PIL tra il 1989 e il 1991, nonostante il livello elevato di attività 
economica. Sebbene il disavanzo attuale non sia tale da destare gravi 
preoccupazioni, se non quella di provocare una distorsione del mix di 
politica economica, le prospettive a medio termine di riportare il 
disavanzo sotto controllo non sono per nulla favorevoli. Anche se le 
spese di sostegno ai consumi verranno ridotte, saranno gradualmente 
sostituite da investimenti su vasta scala in infrastrutture; l'interazione 
tra un indebitamento pubblico in rapido aumento e l'onere crescente per 
gli interessi aggraverà la pressione sulle spese. Il consolidamento dei 
conti pubblici rappresenterà perciò una vera e propria sfida per la 
politica economica nei prossimi anni. 
Per di più, la politica fiscale recente ha posto l'accento soprattutto 
sull'aumento delle entrate. Gli incrementi delle imposte dirette o 
indirette possono peraltro generare, verosimilmente, maggiori richieste 
retributive dirette a compensare le perdite di reddito: in queste 
condizioni, una polìtica basata eccessivamente sulle entrate tributarie 
potrebbe dare l'avvio ad un nuovo ciclo di aumento delle rivendicazioni in 
tema di distribuzione del reddito. Esistono ancora notevoli possibilità di 
ridurre il disavanzo di bilancio contenendo la spesa. Inoltre, I 
trasferimenti di reddito alle famiglie dovrebbero essere strutturati in 
modo da garantire il carattere temporaneo della loro erogazione. 
Nel Reono Unito il peggioramento della situazione di bilancio é dovuto 
- 25 -
soprattutto al meccanismo degli stabilizzatori automatici in atto nel 
periodo di severa recessione. L'obiettivo a medio termine delle autorità 
resta di ottenere grosso modo l'equilibrio del bilancio su una base 
corretta delie variazioni cicliche. Resta opportuno un indirizzo prudente 
di politica fiscale, che permetta di soddisfare tale obiettivo di 
equilibrio del bilancio nel medio periodo e di mantenere un risparmio 
pubbIi co pos i t i vo. 
Nell'ultimo gruppo di paesi (Danimarca, Spagna, Francia e Lussemburgo) le 
posizioni di bilancio e l'onere del debito pubblico sono grosso modo sotto 
controllo. Questi paesi hanno un risparmio pubblico positivo, soddisfano 
ia "regola aurea" e hanno un livello relativo del debito pubblico 
inferiore alla media della Comunità. Sussiste peraltro anche in questi 
paesi la necessità di mantenere un indirizzo prudente di politica fiscale, 
dato che alcuni di essi presentano forti tensioni inflazìoniste e 
consistenti disavanzi della bilancia dei pagamenti (Spagna) oppure un 
debito estero elevato (Danimarca). 
L'ìnsìstenza suI conso11damento deI biIanci pubbIlei è motivata da varie 
considerazioni: in primo luogo mira a correggere l'attuale asimmetria del 
policy mix, caratterizzato da una politica fiscale relativamente lassista, 
accompagnata ad una politica monetaria relativamente restrittiva. Anche 
laddove i disavanzi di bilancio siano giustificabili alla luce di fattori 
temporanei ed eccezionali, resterebbe opportuno ridimensionarli il più 
rapidamente possibile per poter attuare un dosaggio più equilibrato delle 
politiche economiche. In secondo luogo, esiste un fabbisogno di maggior 
risparmio nella Comunità, al quale la riduzione dei disavanzi pubblici 
darebbe un contributo consistente. Infine, una politica fiscale più 
restrittiva é atta a favorire una dinamica salariale più equilibrata, che 
contribuirebbe a migliorare la convergenza. 
L'auspicato ulteriore incremento del saggio di investimento, per 
incentivare la crescita economica ed aumentare l'occupazione, solleva il 
problema dell'adeguatezza del risparmio. Il basso livello del risparmio, 
anche se non sembra aver avuto finora gravi ripercussioni sui risultati 
dell'economia, ha però contribuito a mantenere elevati i tassì 
d'interesse a lungo termine. L'insufficienza del risparmio rischia 
- 26 -
però di diventare un vincolo più decisivo per ia crescita economica 
futura, in particolare per le economie dell'Europa centrale ed 
orientale in via di liberalizzazione e per i paesi in via di sviluppo. 
Un maggior risparmio potrà essere realizzato solo con un'inversione di 
segno delle cifre fortemente negative del risparmio pubblico nella 
Comunità e negli altri grandi paesi occidentali. La capacità di 
generare un risparmio pubblico sufficiente rappresenta quindi un 
requisito essenziale anche per II decollo delle economie di mercato 
dell'Europa centrale ed orientale. 
Infine, nel quadro di un'UEM pienamente realizzata, minore sarà lo 
spazio di manovra lasciato alla politica fiscale e soprattutto alla 
politica monetaria. Occorrerà pertanto porre maggiormente l'accento 
sulle misure strutturali, per realizzare il necessario aggiustamento 
delle economie nella Comunità. 
3. Le politiche di aggiustamento strutturale 
Gli sforzi diretti a realizzare un mercato interno hanno dato luogo al 
più vasto complesso d'iniziative concernenti le strutture produttive 
mai attuato nella storia della Comunità. La dinamica del mercato 
interno ha tuttavia non solo incrementato il potenziale di crescita 
della Comunità, ma anche evidenziato le notevoli rigidità tuttora 
esistenti nei diversi mercati, rigidità che si fanno più visibili con 
l'intensificarsi della concorrenza. Poiché la situazione internazionale 
si dimostra attualmente meno atta a sostenere la crescita é inoltre 
importante che la Comunità consolidi la propria crescita interna. 
Politiche d'aggiustamento strutturale, sostenute da adeguate politiche 
industriali, migliorano l'adattabilità e l'efficienza delle economie 
comunitarie. In piena coerenza con il programma 1992 la Commissione ha 
dato risalto alla necessità di misure di politica industriale in 
diversi settori importanti ed ha avanzato proposte in questo senso. La 
realizzazione del mercato interno dev'essere accompagnata da politiche 
strutturali se si vuole essere certi che tale mercato effettivamente 
produca tutti i suoi potenziali effetti benefici. 
- 27 -
Nell'ambito dell'Unione economica e monetaria peraltro gli Stati che vi 
partecipano appieno non potranno più servirsi del tasso di cambio a 
fini d'aggiustamento, cosicché sarà necessaria una maggiore 
flessibilità di tutti i mercati per garantire lo sviluppo equilibrato 
di tutte le regioni dell'Unione. Nell'ambito dell'UEM l'adattabilità 
del mercato del lavoro dovrà pertanto costituire un importante fattore 
d'aggiustamento se si vorranno evitare ulteriori aumenti della 
disoccupazione. 
Una funzione sempre più importante spetterà alle politiche 
d'aggiustamento strutturale tanto nazionali quanto comunitarie. 
Accompagnate da politiche macroeconomiche prudenti e da una politica 
diretta a rafforzare la coesione economica e sociale della Comunità, 
esse dovranno costituire la risposta della Comunità per ripristinare in 
modo sostenibile tassi di crescita superiori al 3,5% all'anno cosi da 
ridurre ii livello persistentemente elevato della disoccupazione. 
Quattro settori in particolare meritano di essere presi in 
considerazione per ulteriori miglioramenti strutturali: cooperazione, 
mercato del lavoro, politica della concorrenza e commercio 
internazionale. 
La cooperazione può migliorare le condizioni di base in cui operano le 
società e rafforzare la concorrenzialità internazionale della Comunità 
rendendo disponibili energie e procedimenti innovativi. Una politica 
volta a migliorare le infrastrutture, e specialmente quelle di 
trasporto, costituisce un elemento indispensabile per la realizzazione 
del mercato interno, oltre a rappresentare un elemento del processo di 
coesione in quanto infrastrutture più efficienti riducono il costo dei 
trasporti e delle comunicazioni ravvicinando cosi le regioni 
periferiche al centro della Comunità. 
Occorrerà inoltre prendere ulteriori iniziative nel campo 
dell'innovazione, della ricerca e dello sviluppo. Le polìtiche di 
ricerca e sviluppo incoraggeranno la concorrenzialità delle imprese 
comunitarie, ma, in un periodo di intensa evoluzione tecnologica che 
- 28 -
spesso comporta costi di sviluppo notevoli. I risultati di un impegno 
in questo senso devono trovare più ampia applicazione grazie a una 
maggiore cooperazione cosi da rendere più rapido l'adeguamento delle 
nostre economie al progresso tecnologico. Anche nel campo della 
ristrutturazione industriale e della tutela dell'ambiente una maggiore 
cooperazione agevolerà probabilmente l'aggiustamento. La cooperazione 
in questi settori dovrebbe consentire alla Comunità di fare più 
validamente fronte alla concorrenza internazionale. La Comunità può 
svolgere un'importante funzione di stimolo alla cooperazione fra le 
imprese. 
i mercati del lavoro della Comunità hanno progressivamente dato prova 
di maggiore flessibilità, ma i miglioramenti in questo senso si 
rivelano ancora insufficienti: l'aumento delle pressioni salariali in 
un momento nel quale più del 9% della popolazione attiva civile é 
tuttora disoccupata sembra Indicare il persistere di notevoli problemi 
strutturali sui mercati del lavoro. 
Per realizzare appieno il mercato interno in un momento in cui 
l'economia comunitaria cresce ad un ritmo ridotto e la concorrenza 
estera si fa più forte ò necessario che le imprese ed i lavoratori 
adeguino metodi e pratiche di lavoro a questa nuova situazione. La 
flessibilità della risposta data dalle imprese al nuovo ambiente in cui 
si trovano ad operare deve trovar riscontro nella flessibilità del 
mercato del lavoro in termini tanto di formazione e di qualifiche 
professionali quanto di condizioni e pratiche occupazionali. 
Nella maggior parte dei paesi l'aggiustamento del costo del lavoro 
risulta tuttora insufficiente a garantire la piena occupazione. Se si 
desidera evitare un aumento della disoccupazione le parti sociali 
devono tener maggiormente conto della necessità di tale aggiustamento 
nelle negoziazioni salariali; le autorità degli Stati membri dovrebbero 
dunque rendere più visibili gli obiettivi delle politiche perseguite 
cosicché le prospettive macroeconomiche possano essere tenute in 
maggior considerazione nelle contrattazioni salariali. Un impegno 
credibile dei governi degli Stati membri per la convergenza 
costituirebbe un segnale in tale direzione. 
La rigidità delle strutture salariali, le tradizioni occupazionali e la 
mancanza di formazione professionale hanno aggravato i problemi delle 
persone escluse dal mercato del lavoro. L'ampio numero di disoccupati 
non qualificati illustra il problema del costo del lavoro e 
dell'adeguatezza delle qualifiche in relazione al potenziale 
produttivo. Gli Stati membri dovrebbero riesaminare la regolamentazione 
- 29 -
del mercato del lavoro e le disposizioni di sicurezza sociale per 
rettificare alcuni aspetti che impediscono l'ingresso od il 
re inserimento nel mercato del lavoro. 
Vari argomenti sembrano infine militare a favore di una politica più 
attiva del mercato del lavoro, che ponga maggiormente l'accento sulla 
riqualificazione professionale anziché sull'erogazione di indennità di 
disoccupazione. 
Con la piena realizzazione del mercato interno la concorrenza é 
destinata ad intensificarsi man mano che verranno meno gli ostacoli 
agli scambi. Le imprese europee devono essere pronte a questo nuovo 
clima di maggior concorrenza, che ha già dato origine ad un'ondata di 
fusioni e concentrazioni all'interno della Comunità. La Comunità dal 
canto suo persegue un'attiva politica della concorrenza nell'intento di 
evitare l'insorgere di posizioni dominanti atte a ridurre la 
concorrenza e diminuire cosi il benessere generale. 
Un'accresciuta concorrenza può anche dare origine a richieste di 
maggiori aiuti destinati a tutelare le imprese o le attività poste 
sotto pressione dalla concorrenza stessa. Gli aiuti di Stato possono 
tuttavia compromettere il funzionamento del processo di mercato poiché 
conferiscono vantaggi specifici a società concorrenti e rischiano 
inoltre di impedire la necessaria ristrutturazione dell'industria. Per 
questo motivo la Commissione é impegnata a limitare le sovvenzioni e ad 
integrarle in un contesto di ristrutturazione. 
I paesi economicamente più forti della Comunità devono resistere alla 
tentazione di compensare mediante sovvenzioni nazionali la maggiore 
competizione risultante dall'apertura dei mercati; sovvenzioni di tal 
genere rischi crebbero infatti di eliminare i vantaggi concorrenziali 
ottenuti in settori specifici dai paesi più svantaggiati. 
La salvaguardia di una concorrenza libera ed esente da distorsioni 
nella Comunità presuppone un'efficace vigilanza sugli aiuti di Stato. 
La Commissione ha intrapreso due censimenti degli aiuti di Stato nella 
Comunità europea (nel 1988 e nel 1990) e persegue con coerenza una 
maggiore trasparenza in questo campo. Gli aiuti pubblici assorbono 
tuttora una quota significativa delle risorse pubbliche negli Stati 
membri (cfr. tabella 9): ii secondo censimento ha individuato aiuti 
pubblici erogati a livello nazionale per un importo complessivo pari 
al 2,2% del PIL della Comunità, ovverossia a più del doppio del 
- 30 -
bilancio comunitario. Differenze considerevoli si riscontrano fra gli 
Stati membri: mentre infatti la Danimarca ed il Regno Unito spendono 
per questo tipo d'interventi solo l'1% del PIL, Belgio, Grecia, Italia 
e Lussemburgo ne spendono il 3% o più. 
Tabella 9: Aiuti <f Stato nella Communia * 
(media 1986-88) 
B 
Dk 
D 
Gr 
E 
F 
Irl 
It 
L 
NI 
P 
UK in % del 
PIL in % della 
spesa 
pubblica 
3.2 
1.0 
2.5 
3.1 
2.3 
2.0 
2.7 
3.1 
4.1 
1.3 
2.3 
1.1 5.8 
1.7 
5.3 
6.5 
5.5 
3.8 
5.2 
6.2 
7.6 
2.1 
5.3 
2.6 Concessi sotto forma di (%) 
spesa sgravi 
pubblica fiscali 
89 
100 
36 
100 
100 
82 
63 
64 
91 
70 
41 
94 11 
0 
64 
0 
0 
18 
37 
36 
9 
30 
60 
6 
* SI tratta delle sovvenzioni contemplate dalla normativa comunitaria. Il 
totale delle sovvenzioni è difficile da determinare, per la varietà delle I 
che gli aiuti possono assumere e la mancanza di dati nazionali compi 
Fonte: Servizi della Commissione, seconda Inchiesta sugli aiuti di Stato r(sultano 
II settore 
assorbito 
trasporti 
carboniera Gli aiuti di Stato 
fortemente concentrati: 
manifatturiero ne ha 
il 41%, quello dei 
il 30%, l'industria 
il 16% e l'agricoltura (in termini 
di aiuti nazionali) iI 13%. 
In preparazione all'Unione 
economica e monetaria le spese 
nazionali per sovvenzioni 
dovrebbero formare oggetto di un 
più attento esame allo scopo di 
migliorare la convergenza; 
l'impegno ad una maggiore 
disciplina in materia di 
aiuti di Stato contribuirebbe parimenti alla realizzaione di un sistema 
di commercio internazionale più aperto. 
Il risorgere di tendenze protezioniste nel commercio internazionale 
costituisce un elemento preoccupante: si sono avuti notevoli attriti 
tra partner commerciali, in particolare per quanto riguarda le 
sovvenzioni all'agricoltura e ad alcuni settori industriali in declino, 
mentre il ricorso a provvedimenti non tariffari a tutela della 
produzione nazionale si é fatto più intenso in varie parti del mondo. 
La Comunità é impegnata a conseguire entro la fine del 1991 un 
risultato ambizioso, globale ed equilibrato nell'ambito dell'Uruguay 
Round, che si trova attualmente in una fase cruciale; un tale risultato 
è necessario per consolidare il sistema di scambi multilaterali ed 
invertire l'attuale tendenza al protezionismo. Ulteriori ritardi 
potrebbero compromettere la strategia di aggiustamento di molti paesi 
in via di sviluppo e dell'Europa centrale ed orientale che hanno scelto 
di perseguire la crescita e lo sviluppo delle loro economie in una 
- 31 -
logica di mercato e di apertura verso l'estero. I principali paesi 
industriali hanno una responsabilità notevole a questo proposito e 
dovrebbero adoprarsi per una tempestiva conclusione dell'Uruguay Round. 
Un esito positivo dell'Uruguay Round non solo servirebbe gli interessi 
della Comunità garantendo l'accesso ai mercati ed un minore 
protezionismo nei settori tradizionalmente oggetto dei negoziati 
commerciali, ma permetterebbe anche di estendere l'applicazione di 
regole convenute multilateralmente a nuovi settori di grande interesse 
per la Comunità, quali i servizi, i diritti di proprietà intellettuale 
e gli investimenti internazionali. 
I negoziati tra la Comunità ed i paesi dell'EFTA diretti a costituire 
uno Spazio economico europeo sono stati conclusi e permetteranno di 
estendere i vantaggi nel mercato interno ad una zona ancora più vasta. 
Facilitando il flusso di beni, servizi, capitale e manodopera tra la CE 
e l'EFTA raccordo contribuirà a sua volta a stimolare la concorrenza e 
a migliorare l'offerta di beni e servizi. 
La Comunità svolge un ruolo attivo nel l'assistere i paesi del l'Europa 
centrale ed orientale nelle riforme politiche ed economiche da essi 
avviate: oltre a gestire il programma di assistenza della Comunità la 
Commissione funge infatti da coordinatore per il G-24, gruppo che 
comprende tutti i grandi paesi industrializzati. 
L'assistenza si esplica in svariate forme tra cui: sostegno alla 
ricostruzione economica, aiuti alimentari e d'emergenza, assistenza 
tecnica, sostegno alle bilanci e dei pagamenti, finanziamento degli 
investimenti e crediti all'esportazione. La Comunità é diventata la 
principale fonte di finanziamenti per i paesi dell'Europa centrale ed 
orientale, cui fornisce circa la metà degli aiuti complessivi da essi 
ricevuti. La Comunità ha inoltre portato a termine negoziati in vista 
di "accordi europei" per stabilire relazioni di associazione con 
Ungheria, Polonia e Cecoslovacchia. Tali accordi consentiranno ai 
- 32 -
paesi dell'Europa centrale ed orientale di partecipare al processo 
d'integrazione europea-, essi rivestono la massima importanza 
politica ed economica, in un momento in cui le riforme intraprese 
da questi paesi si trovano in una fase cruciale mentre quello che 
era tradizionalmente il loro principale mercato estero (l'URSS) ha 
subito un tracollo. La costituzione di un'area di libero scambio 
incoraggerà gli investimenti privati in questi paesi, il che 
rappresenta una tra le principali condizioni per il successo delle 
riforme economiche. La Comunità é pronta a negoziare analoghi 
accordi con altri paesi dell'Europa centrale ed orientale che 
soddisfino le necessarie condizioni politiche ed economiche. 
La Comunità ha dimostrato la sua volontà di migliorare l'accesso ai 
suoi mercati per i paesi dell'Europa centrale ed orientale per I 
prodotti con i quali tali paesi possono concorrere efficacemente 
sul mercato mondiale, in particolare: prodotti agricoli, tessili, 
siderurgici e carbonieri. Si deve tener conto delle implicazioni e 
delle difficoltà per questi stessi settori e per le regioni 
conivolte all'interno della Comunità. Questo più ampio accesso ai 
mercati non andrà però a scapito delle relazioni commerciali già 
esistenti con gli altri partner, ed in particolare con i paesi in 
via di sviluppo con i quali la Comunità ha stipulato accordi di 
cooperazione. La possibilità di accedere ai mercati comunitari 
rappresenta un fattore critico perché lo sviluppo delle economie 
dei paesi in questione sia coronato dal successo. 
PRINCIPALI INDICATORI ECONOMICI 1989-1993 
Comunità, USA e Giappone 
(a) PIL a prezzi costanti (1) 
(variazione percentuale annua) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
3.9 
1.2 
3.3 
2.8 
4.8 
3.6 
5.9 
3.2 
6.1 
4.0 
5.4 
2.2 
3.3 
2.8 
4.9 1990 1991' 1992" 
3.7 
2.1 
4.7 
-.3 
3.7 
2.8 
5.7 
2.0 
.9 
3.9 
4.0 
.8 
28 
.9 
5.6 1.3 2 1/4 
1.8 3 
3.3 2 1/4 
.7 
2.5 
1.3 
1.3 
1.1 
3.0 
2.3 
2.0 
-1.8 
1.3 
-.4 
4.6 1 1/4 
3 
2 1/4 
1 1/4 
1 3/4 
2 
2 
3 1/2 1993* 
2 1/2 
3 1/4 
1 3/4 
2 
3 1/4 
2 1/2 
2 1/4 2 3/4 
2 2 1/2 
3 1/2 3 1/2 
2 
2 
2 3/4 
2 1/4 2 1/2 
2 1/4 
3 1/2 (b) Domanda interna a prezzi costanti 
(variazione percentuale annua) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
4.9 
.3 
2.7 
3.3 
7.8 
3.2 
6.0 
3.6 
7.8 
4.9 
4.0 
3.1 
3.7 
2.2 
5.7 1990 1991» 1992* 
3.4 
-.7 
5.0 
3.3 
4.6 
3.2 
5.4 
1.9 
2.2 
3.6 
5.8 
-.1 
29 
.5 
5.8 -.3 
3.1 
1.1 
.6 
1.5 
4.3 
1.1 
-1.0 
3.4 1 
3 1/2 
2 
2 1/4 
2 
3 3/4 1993* 
1.2 2 1/4 2 1/4 
.4 2 3 1/4 
3.0 2 1/4 2 
2 1/4 
3 1/2 
2 1/4 
1 1/4 1 3/4 
2 1/4 2 3/4 
3 3/4 3 3/4 
2.1 1/4 1 1/2 
4.6 3 1/4 3 1/4 
3.0 2 1/4 3 
2 1/2 
2 
3 3/4 
(e) Deflatore dei consumi privati 
(variazione percentuale annua) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
3.5 
5.1 
3.1 
14.7 
6.6 
3.5 
3.9 
5.8 
3.4 
2.9 
12.8 
5.9 
4.9 
4.5 
1.7 1990 1991' 1992'" 
3.5 
2.5 
2.6 
20.2 
6.4 
2.9 
2.6 
6.2 
4.2 
2.5 
13.6 
8.4 
5.2 
5.0 
2.4 3.2 
2.4 
3.5 
18.3 
5.8 
3.0 
3.0 
6.4 
3.4 
3.2 
11.7 
6.5 
5.0 
4.4 
2.8 3 1/2 
2 1/4 
4 1/4 
14 1/4 
5 1/2 
3 
3 
5 1/4 
3 3/4 1993* 
1/2 
1/2 
1/2 
3/4 
1/2 3 1/2 
2 1/2 
4 
11 
5 1/4 
2 3/4 
2 3/4 
5 1/4 
3 1/4 
3 1/4 
7 3/4 
4 
4 1/2 4 1/4 
5 
2 1/2 
(*) Previsioni, ottobre 1991. 
( 1) Pei gli USA e il Giappone. PNIÌ a partire dal 1990. 
Fonte : servizi della Commissione. (d) Bilancia dei pagamenti correnti 
(in % del PIL) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
1.1 
1.2 
<t.7 
-4.8 
-3.2 
-.1 
1.3 
-1.4 
34.4 
3.3 
-2.9 
-4.8 
-1.9 
2.1 1990 1991* 1992* 
1.0 
.8 
3.2 
-6.1 
-3.5 
-1.0 
3.4 
-1.4 
31.2 
3.8 
-.3 
-2.6 
-1.6 
1.2 1.0 
1.4 
-1.1 
4.1 
•3.1 
-.7 
4.1 
•1.1 
-1.1 
-.1 
1.5 1/4 
2.3 2 
-1.3 -1 
28.1 26 1/2 1993" 
4 1/2 
-1 1/2 
-1 1/2 
.8 -1 
-3/4 
1 1/2 1 1/4 
2 1/2 
-3/4 
3 1/4 -2 3/4 
-3 1/4 -3 1/4 
-3/4 -3/4 
1 3/4 
-1 3/4 
25 1/2 
4 3/4 
-2 1/2 
-1 1/4 
-3/4 
-3/4 
1 3/4 
(e) Tasso di disoccupazione in % della 
popolazione attiva civile 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
8.5 
7.7 
5.5 
7.5 
17.1 
9.4 
16.0 
10.7 
1.8 
8.7 
4.8 
7.0 
8.9 
5.3 
2.3 1990 1991' 1992* 1993* 
8.1 
7.9 
5.1 
7.5 
16.1 
9.0 
15.6 
9.8 
1.6 
8.1 
4.6 
6.4 
8.4 
5.5 
2.1 8.6 8 1/2 
9.2 9 
4.6 5 
8.8 9 1/4 
15.8 15 1/2 
9.5 10 
16.8 18 
9.4 9 1/2 
1.6 1 1/2 
7.2 7 3/4 
4.0 4 1/4 
8.4 9 3/4 
8.6 
6.7 
2.2 9 
7 
2 1/4 8 1/2 
8 1/2 
5 1/2 
9 3/4 
15 1/4 
10 1/4 
18 1/2 
9 1/4 
1 1/2 
7 3/4 
4 3/4 
10 
9 1/4 
6 3/4 
2 1/4 (f) Indebitamento (-) o accreditamento ( + ) 
netto della P.A. (In % del PIL) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
l(2) 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
-6.7 
-.5 
.2 
-18.3 
-2.7 
-1.2 
-3.5 
-10.1 
4.3 
-5.2 
-3.4 
1.3 
-2 9 
-1.7 
2.5 1990 1991' 1992* 1993* 
-5.6 
-1.5 
-1.9 
-19.8 
-4.0 
-1.6 
-3.6 
-10.6 
4.7 
-5.3 
-5.8 
-.7 
-4 1 
-2.4 
2.2 -6.3 
-1.7 
-3.6 
•17.3 
-3.9 
-1.5 
4.1 
-9.9 
1.9 
-4.4 
-5.4 
-1.9 
-4.4 
2.3 
1.8 -6 1/4 
-1 1/2 
-3 1/4 
-14 
-3 1/2 
-1 3/4 
-4 
-9 1/4 
2 
-4 
-4 1/2 
-3 1/2 
-4 1/2 
-2 
2 -5 3/4 
-1/2 
-3 3/4 
-10 1/4 
-3 1/4 
-1 1/2 
-4 
-9 1/2 
2 
-3 3/4 
-4 
-3 1/4 
-4 1/4 
-1 1/2 
2 
(g) Occupazione totale 
(variazione percentuale annua) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
1.6 
-.6 
1.4 
.4 
3.6 
1.1 
-.1 
.2 
4.0 
1.6 
1.0 
2.8 
1.5 
2.3 
1.9 1990 1991* 1992* 
.9 
-.4 
2.8 
.2 
2.6 
1.2 
1.3 
1.0 
4.2 
2.1 
1.1 
.4 
1.4 
.5 
2.0 -.3 
-1.0 
2.8 
-.8 
.7 
.4 
.0 
.9 
1.9 
1.0 
1.1 
-2.3 
-.8 
1.6 0 
0 
1 
-0 
1 1/4 
-0 
1/4 
1/2 
-1/4 
0 
-3/4 
1/4 
1 
1 1/2 1993* 
1/4 
1 
1/4 
1/4 
1 1/2 
1/2 
3/4 
3/4 
1 1/2 
0 
-1/2 
1/2 
1/2 
1 1/2 
1 1/2 (li) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAD Salario reale pro capite (3) 
(variazione percentuale annua) 
1989 
.1 
-1.6 
-.2 
2.9 
-.5 
1.2 
2.2 
3.0 
3.0 
-2.4 
.8 
2.8 
1.1 
-1.0 
2.5 1990 1991' 1992* 
2.8 
1.0 
1.5 
.0 
1.2 
1.9 
5.9 
3.9 
.8 
1.1 
3.7 
2.7 
23 
-.1 
1.8 1.9 2 1/4 
1.1 1 1/4 
2.6 1 1/2 
-1.7 -2 1/4 
1.8 1 1/4 
1.5 1 
3.5 3 
1.7 1 1/2 
1.3 1 1/4 
1.5 1 1/2 
6.6 4 1/2 
1.7 1 1/4 
2 0 
.3 
1.0 1 1/4 
•0 
1 
(*) Previsioni, ottobre 1991. 
(2) 1992 e. 1993 : Non incorporano pienamente gli effetti delle misure previste nel programma di convergenza. 
(3) Deflazionato con il deflatore dei consumi privati. 
Fonte : servizi della Commissione. 1993* 
1/2 
1/2 
•3/4 
1/4 
1/4 
1/2 
3/4 
1/2 
1/4 
-1/4 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE Investimenti fissi lordi in costruzioni 
(variazione % annua, prezzi costanti) 
1989 
8.9 
-4.6 
5.1 
2.0 
14.9 
5.3 
9.8 
3.6 
4.4 
1.6 
3.5 
2.5 
5.3 1990 1991' 1992* 
6.7 
-6.1 
5.3 
2.1 
10.7 
2.3 
8.4 
2.5 
.9 
1.3 
6.5 
-1.1 
3.6 -1.4 3 1/4 
-6.5 -1 
3.5 2 1/2 
-5.0 2 1/2 
5.3 4 
1.2 2 
-2.9 
.4 
5.8 
-.6 
4.5 
-12.9 
-.5 4 
1 1/4 
4 1/2 
-1 
3 
-3/4 
1 3/4 1993* 
2 3/4 
4 
1 3/4 
5 
4 
3 
4 
1 1/4 
3 
1 1/4 
4 
4 3/4 
2 3/4 (j) Investimenti fissi lordi in macchinari e attrez­
zature (variazione % annua, prezzi costanti) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 1989 
18.2 
6.3 
10.0 
17.4 
13.0 
5.8 
15.3 
6.2 
26.3 
4.5 
10.0 
8.3 
8.5 1990 1991' 1992* 1993* 
10.3 
3.0 
12.9 
7.9 
1.2 
5.0 
6.8 
3.5 
6.0 
7.7 
8.5 
-3.6 
4.7 3.0 2 3/4 
3.0 5 
10.0 5 
3.0 4 1/2 
-2.5 3 
-1.8 1 1/2 
3.0 
4.5 
-12.8 -1 1/4 
3 
-1 2 3/4 
10 
4 1/2 
6 
4 
3 1/2 
1.8 3 3/4 4 1/2 
-1.1 3 1/2 4 1/2 
6.7 5 5 
1/2 
1/2 
.4 2 1/2 4 3/4 
(k) Investimenti fissi lordi totali 
(variazione % annua, prezzi costanti) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
13.6 
.2 
7.1 
8.6 
13.7 
5.8 
11.3 
5.1 
13.4 
3.0 
7.5 
4.8 
6.7 
2.7 
11.0 1990 1991' 1992* 
8.3 
-1.9 
8.8 
4.8 
6.7 
3.8 
7.5 
3.0 
3.3 
4.2 
7.5 
-2.4 
4.1 
.9 
10.9 -.4 
-.4 
6.2 
1.1 -1 
4.5 3 
-12.8 -3/4 
-.5 
-4.4 
4.6 2 1/4 
(*) Previsioni, ottobre 1991. 
l'onte servizi della Commissione. 1993* 
.6 3 2 3/4 
-1.9 2 7 1/4 
6.6 3 3/4 3 
-1.2 3 1/2 5 1/2 
2.2 3 3/4 4 
-.6 1 3/4 3 1/4 
3 3/4 4 
2 1/2 3 
4 3/4 4 1/4 
2 
3 3/4 
6 1/2 
3 3/4 
4 1/2 5 1/2 
3 1/2 4 (I) PIL pro capite (CE = 100), prezzi correnti 
e standard di potere d'acquisto 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1960 1973 1986 1992» 
95.4 
118.3 
117.9 
38.6 
60.3 
105.8 
60.8 
86.5 
158.5 
118.6 
38.7 
128.6 
100.0 
189.6 
55.8 101.2 
113.1 
111.1 
56.8 
79.0 
110.4 
58.9 
93.3 
141.9 
113.1 
56.4 
108.5 
100.0 
161.6 
96.2 100.6 
117.0 
114.0 
55.9 
72.8 
110.1 
63.4 
103.0 
126.2 
106.0 
52.5 
105.4 
1000 
155.7 
110.6 103.4 
1102 
113.6 
52.1 
79.9 
108.8 
68.9 
103.2 
130.0 
102.7 
56.3 
102.1 
100.0 
146.8 
124.3 1993» 
103.8 
111.4 
112.3 
52.0 
80.7 
108.8 
69.2 
103.4 
132.6 
102.0 
56.2 
102.5 
100.0 
145.9 
125.6 

ISSN 0254-1505 
COM(91) 484 def. 
DOCUMENTI 
IT oi 
N. di catalogo : CB-CO-91-572-IT-C 
ISBN 92-77-78559-4 
! fficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee 
L 2985 Lussemburgo