IT Gazzetta ufficiale dell'Unione europea C 21/33

Parere del Comitato economico e sociale europeo sul tema «Prodotti finanziari socialmente responsabili» (parere d'iniziativa)

2011/C 21/06

Relatore: Carlos TRÍAS PINTO

Il Comitato economico e sociale europeo, in data 1o ottobre 2009, ha deciso, conformemente al disposto dell'articolo 29, paragrafo 2, del proprio Regolamento interno, di elaborare un parere di iniziativa sul tema:

Prodotti finanziari socialmente responsabili.

La sezione specializzata Unione economica e monetaria, coesione economica e sociale, incaricata di preparare i lavori del Comitato in materia, ha formulato il proprio parere in data 4 maggio 2010.

Alla sua 463a sessione plenaria, dei giorni 26 e 27 maggio 2010 (seduta del 26 maggio), il Comitato economico e sociale europeo ha adottato il seguente parere con 129 voti favorevoli, 3 voti contrari e 2 astensioni.

1. Conclusioni e raccomandazioni

1.1 Con il termine «prodotti finanziari socialmente responsabili» si potrebbero intendere tutti i prodotti e servizi offerti dai settori bancario, assicurativo e di gestione degli investimenti. Tuttavia, il presente parere si occupa principalmente degli investimenti socialmente responsabili (ISR) offerti dai fondi di investimento collettivo sia agli investitori istituzionali che al pubblico. Per definizione i fondi di investimento collettivo effettuano investimenti. Per essere considerato «socialmente responsabile» un fondo deve selezionare con cura i suoi investimenti ricorrendo agli opportuni criteri. La maggior parte dei fondi investe nelle azioni di imprese e il problema principale è quello di saper individuare le imprese che soddisfano i criteri richiesti etici, sociali e di governance (ESG). Nei contesti ISR che hanno accumulato esperienza operano numerose organizzazioni che determinano in quale misura le singole imprese soddisfino i criteri ESG.

1.2 Esistono molti organismi consultivi in grado di fornire assistenza tecnica in materia di ISR. Indici di borsa internazionali come il Dow Jones Sustainability Index (DJSI) o il FTSE4Good forniscono informazioni pertinenti per creare e gestire fondi ISR su base generale o selettiva. Ad esempio, alcuni fondi possono essere concentrati su imprese consolidate che soddisfano standard elevati sul piano etico e del buon governo, mentre altri potrebbero rispondere a priorità di carattere ambientale o ecologico. Tutte queste varianti sono contemplate.

1.3 Nel contesto successivo alla crisi è necessario convogliare gli investimenti verso imprese con valori sociali ed etici, per ripristinare in questo modo la fiducia dei cittadini nei mercati finanziari. In effetti possiamo affermare che dopo questa crisi mai più sarà Business as usual.

1.4 Retrospettivamente possiamo constatare che in questi ultimi anni l'azione di numerosi enti finanziari è stata ben lontana dal rispetto degli standard sociali e di governance che si suppone siano osservati da imprese così importanti. Di conseguenza, il CESE chiede che i programmi di responsabilità sociale degli enti finanziari rispondano alle attese sociali e di buon governo che emergono nell'Europa del ventunesimo secolo.

1.5 I risultati degli investimenti socialmente responsabili (ISR) mettono in evidenza il rapporto positivo esistente tra la valutazione sociale e quella finanziaria attribuita agli istituti che offrono fondi di investimento socialmente responsabili. Si può anzi affermare che la redditività di tali investimenti non è inferiore a quella degli investimenti tradizionali e che il livello di rischio che essi presentano non è superiore.

1.6 Gli organismi di investimento collettivo e gli enti pensionistici aziendali o professionali sono strumenti importanti per convogliare il risparmio verso gli investimenti produttivi. Ciononostante, bisognerà puntare a migliorare la consulenza in materia di investimenti, le tecniche di gestione e l'aspetto delle relazioni umane e della responsabilità sociale nel campo della comunicazione.

1.7 Il contributo dato dagli operatori professionali degli enti finanziari agli investimenti socialmente responsabili deve tener conto dei seguenti aspetti: visione a lungo termine, orientamento all'interesse generale, affidabilità e rigore delle analisi.

1.8 Il CESE invita la Commissione europea e gli Stati membri a promuovere lo sviluppo degli investimenti socialmente responsabili al fine di facilitare la «normalizzazione» e il consolidamento dei sistemi attuali di gestione di tali prodotti, promuovendo la trasparenza dell'informazione, la comparabilità nell'analisi degli investitori, la formazione tecnica e lo scambio di buone pratiche. Alcuni elementi inducono ad affermare che i mercati finanziari reagiscono positivamente all'applicazione dei sistemi di normalizzazione e all'ottenimento di certificazioni da parte di organismi ufficiali.

1.9 Un effetto positivo del filtraggio realizzato nel quadro degli ISR, tramite la regolamentazione oppure con l'ausilio di consulenti professionali, sarà la possibilità di esclusione di taluni titoli dal portafoglio d'investimenti, cosa che incoraggerà le imprese a comportarsi più correttamente sul piano ambientale, sociale e della governance (ASG).

1.10 Il CESE propone di sviluppare iniziative specifiche di diffusione di informazioni e di educazione in ambito finanziario, quali l'elaborazione di pubblicazioni, la formazione, la creazione di siti web specializzati e l'insegnamento delle materie finanziarie negli istituti d'istruzione.

1.11 Una delle finalità dei programmi di educazione finanziaria è quella di incoraggiare le famiglie a investire in modo responsabile, prudente e a lungo termine, in linea con il loro profilo di rischio, la loro situazione patrimoniale e i loro obiettivi specifici.

1.12 L'evoluzione sociodemografica impone di pensare ad un cambiamento di mentalità e di attività per gli investimenti a lungo termine. Per il CESE è necessario un sostegno da parte delle istituzioni pubbliche al fine di promuovere gli investimenti nei fondi socialmente responsabili attraverso regolamentazioni finanziarie e fiscali adeguate oppure mediante gli stessi appalti pubblici.

1.13 Le pubbliche amministrazioni svolgono, in definitiva, un ruolo importante nel promuovere gli investimenti responsabili dal lato sia della domanda (investitori individuali o istituzionali) sia dell'offerta (enti pensionistici e di commercializzazione). Le pubbliche amministrazioni possono esse stesse rendere dinamico il mercato attraverso la gestione degli investimenti dei fondi sovrani o dei fondi di riserva. La loro azione rappresenta non solo un esempio ma anche un elemento catalizzatore fondamentale con un forte effetto trainante.

1.14 Gli emittenti e le stesse imprese possono, dal canto loro, mobilitare la comunità degli investitori sulla base del messaggio che le politiche di sostenibilità da esse applicate sono un indice della qualità della loro gestione in termini di trasparenza e di inclusione di questi criteri nelle strategie di investimento.

2. La responsabilità sociale degli enti finanziari

2.1 Nel quadro della gestione (management) «l'impresa socialmente responsabile» offre opportunità agli enti finanziari che possono rispondere alle aspettative della società.

2.2 La pubblicazione del Libro verde della Commissione europea sulla promozione di un quadro europeo per la responsabilità sociale delle imprese (1) e, successivamente, del documento dell'OCSE Responsabilità sociale delle imprese (2), ha dato forza al modello socioeconomico dell'impresa responsabile nei confronti delle «parti interessate» (3).

2.3 Nell'ambito delle istituzioni finanziarie, le casse di risparmio si basano su una serie di principi fondamentali (4) che fanno di esse, insieme alle cooperative di credito e alle mutue previdenziali, i precursori dell'attuale responsabilità sociale delle imprese (RSI). La dimensione sociale in quanto fattore di identità (5) assegna alle casse di risparmio obiettivi specifici che si avvicinano alla filosofia dell'«economia sociale», la quale rappresenta una forza economica e sociale crescente in tutto il mondo (6). Una dimostrazione di questo impegno è l'integrazione socioprofessionale delle persone con disabilità.

2.4 L'attuale crisi finanziaria nasce nell'ambito del settore bancario in cui i rischi eccessivi assunti dalle banche sono stati aggravati dal fallimento della vigilanza bancaria. Al centro di questa crisi si trovano i prodotti finanziari (mutui ipotecari per la casa, crediti al consumo, prodotti derivati e strutturati) e l'azzardo morale (moral hazard) nel processo di commercializzazione delle banche. In questo senso, il ruolo svolto dalle agenzie di rating, contrassegnato da manifesti conflitti di interesse, si è rivelato fondamentale nell'accentuare la gravità della crisi, accanto alle ben note lacune regolamentari.

2.5 La principale responsabilità degli enti finanziari è attualmente quella di gestire i loro affari con prudenza e rigore, concedendo inoltre prestiti per finanziare i progetti dell'economia produttiva e i consumi delle famiglie.

2.6 Nelle circostanze attuali caratterizzate dalla crisi finanziaria, le banche non devono venir meno al loro impegno nei confronti della società. Anzi, la stessa crisi è stata un esempio di irresponsabilità imprenditoriale e ha messo in evidenza la necessità di una maggiore e migliore responsabilità sociale delle imprese. La RSI è una questione di identità, impegno e strategia imprenditoriale.

2.7 Per tutti questi motivi, il CESE desidera definire linee d'azione strategiche nel settore finanziario per promuovere lo sviluppo degli ISR, favorire misure fiscali adeguate, definire sistemi di normalizzazione dei prodotti, migliorare la protezione degli investitori, introdurre buone pratiche bancarie e potenziare il mercato europeo con servizi finanziari responsabili e rilevanti.

3. I prodotti finanziari socialmente responsabili

3.1 Definizione e portata del parere

3.1.1 Esistono prodotti di risparmio (conti correnti, conti ad alto reddito, depositi di risparmio, depositi strutturati), prodotti di investimento (organismi d'investimento collettivo: fondi e società di investimento, pensioni e assicurazioni, piani e fondi di rendita vitalizia, piani pensionistici, assicurazioni sulla vita finanziarie o unit linked, fondi tematici), strumenti di finanziamento del credito e mezzi di sostegno finanziario (microcrediti, fondi di rotazione, fondi di garanzia reciproca e capitali di rischio), la cui concezione avviene in conformità a criteri ambientali, sociali o di buon governo, senza in alcun caso trascurare i necessari obiettivi in termini di rischio e di redditività finanziaria.

3.1.2 Oggetto del presente parere sono i prodotti d'investimento esistenti sia sul mercato al dettaglio sia sul mercato istituzionale. A grandi linee si tratta di investire in quelle organizzazioni che adottano un migliore comportamento e favoriscono lo sviluppo sostenibile e che quindi intendono costituire uno strumento efficace per contribuire allo sviluppo globale della società, motivando le imprese a comportarsi in modo adeguato agli interessi degli investitori.

3.1.3 Non bisogna però confondere i fondi di investimento socialmente responsabili con i fondi di investimento solidale. Questi ultimi cedono solo una percentuale dei loro utili ad enti sociali, ma non sono tenuti a rispettare criteri socialmente responsabili quando devono selezionare i loro investimenti. Tuttavia, gli investimenti solidali e quelli socialmente responsabili possono essere inglobati nello stesso fondo.

3.2 Origine ed evoluzione

3.2.1 Gli investimenti socialmente responsabili hanno origine in motivazioni di carattere morale. Dagli anni '80, il fenomeno si è andato rafforzando, spinto dalla globalizzazione, da una maggiore coscienza ecologica e sociale e dallo sviluppo di nuove tecnologie dell'informazione e della comunicazione.

3.2.2 Gli investimenti socialmente responsabili nascono nel mondo anglosassone (7). In ambito europeo (8), esistono mercati che registrano forti volumi di crescita, ad esempio il Regno Unito, i Paesi Bassi, la Norvegia, la Francia, la Svezia, il Belgio e, in misura minore, paesi come l'Italia, la Spagna e la Germania.

3.3 Precisazioni concettuali

3.3.1 I fondi ISR investono in imprese. Gli investimenti etici tradizionali si basavano su motivazioni essenzialmente morali, ideologiche o sociali, mentre attualmente si cerca di riunire in modo integrato aspetti economici, ambientali, sociali e di governance della performance delle imprese con prospettive a lungo termine.

3.3.2 Nelle decisioni relative agli investimenti si applicano criteri di responsabilità sociale (filtri), che si declinano nell'esclusione di determinati investimenti e nella scelta di quelli che presentano un migliore comportamento. In questo senso, la sfida degli ISR è quella di influenzare a lungo termine le strategie delle imprese e di allineare i valori dell'investitore con quelli dell'oggetto del suo investimento.

3.3.3 I consulenti utilizzano fino a 60 criteri. Alcuni dei criteri maggiormente utilizzati figurano nella tabella seguente (9):

Criteri di esclusione Criteri di selezione Armamenti Pari opportunità Sperimentazione su animali Riciclaggio Sfruttamento del Terzo mondo Conservazione dell'energia e delle risorse naturali Inquinamento Trasparenza dell'informazione Manipolazioni genetiche Impegno alla solidarietà nei confronti della società Pornografia, tabacco e alcol Sostegno all'istruzione e alla formazione Degrado ambientale Normalizzazione dei prodotti

3.3.3.1 L'elencazione della tabella non comporta che le imprese che hanno attributi negativi siano effettivamente gestite in modo irresponsabile. È possibile, al contrario, che portino avanti i loro affari secondo i più elevati standard etici, anche se taluni investitori possano considerare un particolare settore, per esempio quello degli armamenti, moralmente riprovevole.

3.3.4 I criteri di sostenibilità utilizzati negli ISR devono essere considerati dinamici e rendere possibile l'introduzione di nuovi aspetti di rilievo nell'ambito della RSI. Ad esempio, nel quadro delle pari opportunità, sarebbe utile introdurre criteri di valutazione riferiti ai disabili, come indicatori sull'inserimento lavorativo o sull'accessibilità di ambienti di lavoro e di locali commerciali, nonché di prodotti e servizi.

3.3.5 Al fine di ottenere dati comparativi sullo sviluppo degli ISR su scala mondiale, la strategia di segmentazione del mercato ci consente di fare una distinzione tra il mercato istituzionale (composto essenzialmente dagli enti pensionistici aziendali o professionali) e il mercato al dettaglio (limitato ai fondi di investimento).

3.4 Nuove istituzioni

3.4.1 Gli enti del mercato finanziario hanno elaborato meccanismi per inserire la sostenibilità nell'ambito della loro gestione. Il dialogo con le parti interessate è pratica comune sia alle banche tradizionali sia alla cosiddetta «banca etica» (10) e può essere messo in atto sia attraverso riunioni sia mediante scambi su piattaforme elettroniche.

3.4.2 Lo sviluppo degli ISR ha portato alla creazione di nuove istituzioni o all'adeguamento di quelle tradizionali che intervengono nella configurazione e nella diffusione di indici borsistici internazionali (ad esempio il Dow Jones Sustainability Index, DJSI o il FTSE4Good), nella elaborazione e commercializzazione di banche dati, di agenzie di analisi della sostenibilità e di consulenza in materia di ISR, ecc.

3.4.3 Per promuovere lo sviluppo dei «Principi per l'investimento responsabile» (PRI) dell'ONU, è opportuno tener conto del lavoro attivo della Commissione europea; la creazione del Social Investment Forum (SIF) negli Stati Uniti o dell'European Social Investment Forum (Eurosif) in Europa contribuiscono al dialogo con le parti interessate (11).

3.5 Gestione di portafoglio

3.5.1 La creazione di modelli socioeconomici incorpora nei modelli finanziari classici misure della redditività sociale, superando il binomio redditività/rischio. Gli investimenti socialmente responsabili effettuano pertanto le loro scelte d'investimento basandosi su obiettivi che tengono conto dei criteri sociali, ambientali e di buona governance e non solo di quelli puramente finanziari.

3.5.2 Negli ultimi anni, è stata riconosciuta la necessità di introdurre un quadro di responsabilità sociale in ambito finanziario, che ha dato origine alla cosiddetta «finanza sostenibile» o «socialmente responsabile» (Sustainable Finance). Questa corrente si collega allo sviluppo della teoria della Behavioural Finance (finanza comportamentale) ed estende l'analisi del comportamento economico e psicologico degli agenti finanziari ai comportamenti sociali e ambientali (12).

3.5.3 Sono le «agenzie di analisi della sostenibilità» (13) ad aver sviluppato, più di altri, le tecniche di valutazione e qualificazione delle imprese in base al comportamento socialmente responsabile, utilizzando a tale scopo distinti metodi di valutazione. In concreto, i risultati di diversi studi effettuati in tale contesto indicano che «gli investimenti socialmente responsabili non presuppongono una minore redditività economica per l'investitore», sempre in una ottica di rendimenti a medio e lungo termine.

3.6 La normalizzazione di prodotti

3.6.1 Per valorizzare e introdurre i prodotti finanziari socialmente responsabili (siano essi di investimento, risparmio o finanziamento) è necessario innanzi tutto definire con la massima chiarezza i requisiti che essi devono soddisfare, garantendo in tal modo l'applicabilità dei principi di responsabilità sociale e delle procedure di monitoraggio, valutazione continua e trasparenza.

3.6.2 In concreto, la AENOR (14) (Associazione spagnola di normalizzazione e certificazione) ha all'esame una norma per i prodotti finanziari socialmente responsabili (UNE 165001: 2002 EX, Strumenti finanziari etici) al fine di definire requisiti generali che servano di orientamento agli enti che intendono crearli o commercializzarli e garantire agli utenti la massima trasparenza e pubblicità di tali criteri etici.

3.6.3 Parallelamente, in diversi paesi dell'Unione europea, sono stati elaborati negli ultimi anni criteri di autoregolamentazione del settore (15), spesso su richiesta degli organismi di vigilanza degli Stati membri, al fine di poter registrare i nuovi fondi di investimento socialmente responsabili, il cui numero si è recentemente moltiplicato. Un ulteriore controllo è esercitato dai revisori contabili e dai consulenti professionisti.

3.6.4 Va inoltre sottolineata l'iniziativa a favore della trasparenza nell'utilizzo di tali criteri, promossa da Eurosif e da vari SIF degli Stati membri. In questo modo, il consumatore dispone di informazioni sui criteri utilizzati e sulla loro applicazione, senza dover giudicare se i prodotti siano buoni o socialmente responsabili.

3.6.5 L'iniziativa di promuovere la comparabilità delle relazioni elaborate dalle istituzioni finanziarie e concernenti gli ISR è volta a creare un modello di documento standardizzato che dia una risposta alle esigenze d'informazione degli investitori in diversi paesi dell'UE.

4. Sistemi di protezione dei consumatori

4.1 La fiducia dei consumatori nei confronti delle imprese di servizi finanziari è diminuita a causa della crisi finanziaria. La moralità del settore è stata messa in discussione, ed è per tale motivo che gli enti finanziari hanno l'opportunità di promuovere azioni volte all'introduzione e al consolidamento dei prodotti finanziari socialmente responsabili.

4.2 Miglioramento dell'informazione al cliente

4.2.1 Uno degli effetti della crisi finanziaria è la crescente attenzione delle istituzioni regolatrici nei confronti dei risparmiatori e degli investitori. Questo comportamento ha dato luogo alla istituzione di collegi arbitrali, alla pubblicazione di opuscoli informativi e di guide, al controllo della pubblicità (16) (che deve essere chiara, imparziale e non ingannevole) di tutti i prodotti finanziari, e infine alla creazione dei «servizi di reclamo» o della figura del «difensore civico» (Ombudsman).

4.2.2 Ciononostante, nella prassi bancaria non sempre ai clienti sono fornite informazioni adeguate alle loro necessità. Così, in un recente studio (17), la Commissione denuncia le irregolarità riscontrate nelle operazioni delle banche in molti paesi europei, ad esempio la poca chiarezza e i prezzi elevati delle commissioni sui conti bancari, o ancora le difficoltà nel comparare le offerte delle diverse banche in modo da poter scegliere quella più vantaggiosa.

4.2.3 La trasparenza nei confronti dei clienti necessità di un'informazione chiara, precisa, comprensibile e comparabile. In concreto, i prodotti finanziari socialmente responsabili dovranno includere, per lo meno, la definizione di ISR applicata, i criteri pratici utilizzati (filtri degli ISR), la composizione del Comitato per gli ISR (18), le commissioni di gestione, deposito, ecc., e prevedere la pubblicazione di relazioni periodiche indipendenti sul rispetto dei principi di responsabilità sociale del prodotto.

4.2.4 Ottenere informazioni attraverso il servizio di assistenza ai clienti contribuisce a migliorare costantemente il servizio (fattore chiave della sua qualità) e a garantire prestazioni «postvendita» responsabili relative all'intero ciclo di vita del prodotto o valide fino al momento in cui il cliente decide di ritirarsi.

4.3 Promuovere la cultura finanziaria

4.3.1 L'educazione finanziaria diventa, per il settore pubblico e quello privato, una responsabilità comune da prendere in considerazione per rispondere alla sfida di un ambiente finanziario sempre più complesso. Tale formazione, tuttavia, deve svolgersi in modo svincolato dagli interessi di commercializzazione di determinati prodotti finanziari.

4.3.2 Per promuovere la cultura finanziaria tra la popolazione, gli organismi di vigilanza e gli enti finanziari hanno dato vita ad una serie di iniziative denominate «Programmi di educazione finanziaria» destinate ad evitare in modo specifico casi di sovraindebitamento delle famiglie e a facilitare la scelta di prodotti adeguati al proprio profilo di rischio e alla propria situazione patrimoniale.

4.3.3 Le politiche intraprese nel campo dell'educazione finanziaria contribuiscono a creare fiducia nel sistema finanziario. La loro importanza è stata riconosciuta dall'Unione europea sia nella comunicazione della Commissione sull'educazione finanziaria (19) sia nelle conclusioni del Consiglio Ecofin del 14 maggio 2008 (20).

4.3.4 La promozione di studi sugli ISR e la formazione degli operatori del mercato permettono agli enti finanziari di adottare «buone pratiche» nelle loro politiche di sostenibilità. Il materiale didattico e i codici di condotta sono una buona base per lo sviluppo della formazione.

4.4 La consulenza da parte dei servizi finanziari

4.4.1 La direttiva europea MIFID (21) impone alle istituzioni finanziarie di rafforzare la protezione degli investitori e di offrire ai clienti i prodotti più adeguati ai loro diversi profili. La direttiva però va oltre e chiede di stabilire un limite chiaro tra consulenza e commercializzazione imponendo ai mediatori finanziari una conoscenza particolarmente approfondita dei prodotti che vendono. In questo senso, nell'ambito del test di idoneità, bisognerebbe domandare al cliente, nel momento in cui gli vengono proposti o venduti (gestione di portafogli) i prodotti ISR più adeguati, se sia d'accordo con le politiche di ISR.

4.4.2 I prodotti finanziari socialmente responsabili dovranno in particolare includere procedure di controllo interno per individuare i rischi degli investimenti e per verificare l'esistenza di conflitti di interessi. Una relazione dovrà essere presentata regolarmente al Comitato per gli ISR (il quale dovrà essere composto in maggioranza da esperti esterni a garanzia dell'obiettività delle sue osservazioni).

5. Gli investimenti socialmente responsabili: prospettive future

5.1 Gli investimenti responsabili possono uscire rafforzati dalla situazione attuale, a condizione che gli investitori siano in grado di distinguere le imprese che puntano sulla responsabilità sociale a lungo termine da quelle che invece si servono di tale aspetto come semplice strumento di marketing.

5.2 Gli enti pensionistici aziendali o professionali rappresentano la grande scommessa per la crescita degli investimenti responsabili. Secondo il membro del PE Ramón JÁUREGUI (22), in Spagna l'eventuale commercializzazione del 10 % del Fondo di riserva per la sicurezza sociale, basata su criteri sostenibili (23), favorirà lo sviluppo di una cultura della responsabilità sociale.

5.3 Un esempio di buona pratica che consente di mobilitare la comunità imprenditoriale e le autorità pubbliche è la Medaglia della solidarietà sociale, iniziativa condotta da una delle principali organizzazioni degli imprenditori esistenti in Polonia, il Business Centre Club. Si tratta di un premio speciale assegnato a coloro (anche amministratori delegati) che si attivano per diffondere l'idea della responsabilità sociale delle imprese. Le medaglie vengono consegnate alla presenza di centinaia di amministratori delegati, di ministri, diplomatici, del primo ministro o persino del Presidente polacco, del Presidente della Commissione europea o del Presidente del CESE.

5.4 Affinché gli investimenti socialmente responsabili raggiungano la loro piena maturità, il CESE raccomanda alle istituzioni pubbliche di attivarsi per facilitare la creazione di quadri giuridici adeguati, favorire investimenti basati su criteri di sostenibilità, contribuire a dare visibilità alle buone pratiche e incentivare investimenti in prodotti finanziari di questo tipo, ad esempio mediante politiche fiscali adeguate (24). Un modo molto efficace per rendere dinamico il mercato è quello di introdurre tali criteri nei loro stessi investimenti, sia a reddito fisso sia a reddito variabile, attraverso i fondi sovrani o il fondo di riserva per la sicurezza sociale, come ad esempio in Francia. Sul piano normativo e in un'ottica di trasparenza, è opportuno sottolineare l'impatto della elaborazione di norme che incoraggino i gestori di fondi di investimenti o di fondi pensionistici aziendali o professionali ad indicare, come avviene nel Regno Unito, se le loro scelte di investimento si basino o no su criteri sociali e ambientali.

5.5 Il CESE sottolinea inoltre l'importanza dell'impegno da parte delle imprese e della gestione attiva degli intermediari del mercato finanziario. I gestori dei fondi pensionistici aziendali o professionali, i comitati ISR dei prodotti, le commissioni di controllo e i sindacati figurano fra gli elementi che rendono dinamico il mercato dei fondi socialmente responsabili.

Bruxelles, 26 maggio 2010 Il presidente del Comitato economico e sociale europeo Mario SEPI

(1) COM(2001) 366 definitivo. Cfr. anche la comunicazione della Commissione Il partenariato per la crescita e l’occupazione: fare dell’Europa un polo di eccellenza in materia di responsabilità sociale delle imprese, COM(2006) 136 definitivo.

(2) Corporate Social Responsibility: Partners for Progress, OCSE, Parigi 2001.

(3) Cfr. il parere del CESE sul tema La dimensione etica delle istituzioni finanziarie europee, GU C 100 del 30.4.2009, pag. 84.

(4) Tali principi figurano nel documento 143/90 del Raggruppamento europeo delle casse di risparmio.

(5) Castelló, E. (2005): El liderazgo social de las Cajas de Ahorros, Edizioni Funcas.

(6) García, J. L. (2009): Las cuentas de la economía social: magnitudes y financiación del tercer sector en España, 2005. Civitas Ediciones. Cfr. anche la risoluzione del Parlamento europeo sul tema Economia sociale, relatrice: Patrizia TOIA.

(7) Eurosif (2008). Nel 2007, il patrimonio degli ISR ammontava, negli Stati Uniti, a 1 917 miliardi di euro.

(8) Eurosif (2008). Nel 2007, il patrimonio degli ISR era, in Europa, di 2 665 miliardi di euro.

(9) Muñoz et al (2004): The social responsibility performance of ethical and solidarity funds: An approach to the case of Spain. Business Ethics. A European Review. Vol. 13, numero 2/3, aprile, luglio.

(10) L'aggettivo «etico» è un termine generalmente accettato ma che non esclude altri come ad esempio «civico», «alternativo», o «sociale». Cfr. Inverco (Commissione etica) (1999).

(11) Cfr. il parere del CESE sul tema L'impatto dei fondi comuni di investimento sulle trasformazioni industriali in Europa, GU C 128 del 18.5.2010, pag. 56.

(12) In questo campo è importante il pionieristico lavoro di Amartya Sen (1970); Collective choice and social welfare, Holden-Day.

(13) Tali agenzie offrono consulenza agli investitori e svolgono al tempo stesso una funzione di controllo.

(14) AENOR (2008): Ética. Sistema de gestión de la responsabilidad social de las empresas.

(15) Le commissioni di controllo degli enti pensionistici aziendali o professionali precisano se le loro decisioni di investimento si basano o no su criteri di responsabilità sociale.

(16) Cfr. il parere del CESE in merito alla Proposta di direttiva del Parlamento europeo e del Consiglio recante modifica delle direttive 2003/71/CE relativa al prospetto da pubblicare per l'offerta pubblica o l'ammissione alla negoziazione di strumenti finanziari e 2004/109/CE sull'armonizzazione degli obblighi di trasparenza riguardanti le informazioni sugli emittenti i cui valori mobiliari sono ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato (COM(2009) 491 definitivo - CESE 257/2010).

(17) Data collection for prices of current accounts provided to consumers, Commissione europea, 2009, http://ec.europa.eu/consumers/strategy/docs/prices_current_accounts_report_en.pdf.

(18) Organo collegiale di esperti che assiste l'ente finanziario, l'ente di gestione o l'organismo di vigilanza del prodotto allo scopo di vegliare alla corretta applicazione dei filtri etici e di esaminare attentamente le informazioni da fornire. Anche se questo non sempre avviene, per ciascun prodotto finanziario si dovrebbe avere un comitato specifico.

(19) COM(2007) 808 definitivo.

(20) Comunicato stampa del Consiglio n. 8850/08 (Presse 113), pag. 14.

(21) Direttiva 2004/39/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del 21 aprile 2004 relativa ai mercati degli strumenti finanziari.

(22) Parlamentare europeo, è membro dell'organizzazione Alternativa responsabile.

(23) Vari paesi dell'Unione europea hanno un fondo di questo tipo.

(24) Economistas sin Fronteras (2007): Cómo fomentar la inversión socialmente responsable en España, UNED.