COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ' EUROPEE 
WKr7s C0M(91) 129 def. 
Bruxelles, 12 aprile 1991 
Proposta di 
DECISIONE DEL CONSIGLIO 
relativa ad un'assistenza finanziaria a medio termine 
a favore della Romania 
(presentata dalla Commissione) 
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RELAZIONE 
La richiesta di assistenza finanziarla della Romania 
Dopo il lungo periodo di instabilità politica che ha seguito la caduta 
del regime di Ceaucescu nel dicembre del 1989, il governo rumeno ha ora 
avviato un programma globale di riforme inteso a stabilizzare la 
situazione economica e ad iniziare il processo di transizione da 
un'economia pianificata altamente cenTral(zzata a un'economia orientata 
verso il mercato. Tale processo prende però il via in condizioni assai 
sfavorevoli. La politica del precedente regime, che si proponeva 
innanzitutto di rimborsare il debito estero attraverso la compressione 
delle importazioni, ha lasciato il paese con uno stock di capitale 
obsoleto e un'enorme domanda insoddisfatta di beni di consumo. Di 
conseguenza, non appena il sistema dirigistico è stato soppresso e le 
risorse sono state riorientate verso il soddisfacimento della domanda 
di consumi della popolazione, si sono manifestâtI seri squilìbri. 
Le autorità rumene hanno chiesto al FMI di sostenere il programma di 
riforme e di aggiustamento economico attraverso un accordo stand-by e 
l'accesso allo sportello petrolifero della Compensatory and Contingency 
Financing Facility. Il FMI ha portato a termine i suoi negoziati con le 
autorità rumene e si prevede che gli amministratori esecutivi del Fondo 
esamineranno l'accordo stand-by all'inizio di aprile. Il FMI ha posto 
come condizione preliminare all'approvazione dell'accordo la preventiva 
attuazione di una serie di misure da parte del governo rumeno. 
Ad integrazione delle risorse che dovrebbero affluire dal FMI e dalla 
Banca mondiale, la Romania ha chiesto un'assistenza finanziaria 
complementare da parte del gruppo dei 24 per coprire il fabbisogno 
residuo, valutato a circa 1 Mrd di USD. Qualora non fosse possibile 
reperire questi finanziamenti addizionali, il FMI potrebbe trovarsi 
costretto a ri negozi are il programma, il che potrebbe ritardare la sua 
attuazione. Un finanziamento inadeguato rischierebbe inoltre di 
compromettere il successo del programma di riforma imponendo ulteriori 
tagli ad un livello di importazioni già drasticamente compresso. 
Nel corso del 1990 il governo rumeno ha già preso diversi provvedimenti 
per agevolare l'introduzione del suo programma di aggiustamento 
macroeconomico, fra cui l'annullamento di quasi I tre quarti della 
massa inesigibile dei debiti delle imprese verso il settore bancario e 
due svalutazioni del leu per un totale del 60% in termini di valuta 
estera. 
Il governo ha inoltre iniziato ad attuare una serie di riforme 
economiche. Dal novembre 1990 una parziale liberalizzazione dei prezzi 
e un aggiustamento dei prezzi controllati hanno grosso modo allineato i 
prezzi della maggior parte dei beni importati con i prezzi del mercato 
mondiale al tasso di cambio corrente. Di conseguenza alla fine del mese 
di gennaio l'indice dei prezzi al consumo era salito del 50% circa 
rispetto al livello del mese di ottobre dello scorso anno. Inoltre, una 
separazione delle funzioni di banca centrale e di banca commerciale 
della Banca nazionale di Romania ha costituito un primo passo verso 
l'istituzione di un sistema finanziario basato sul mercato, accrescendo 
nel contempo la capacità delle autorità di imporre un controllo 
monetario. 
Sulla scia di queste misure iniziali, il programma completo di politica 
economica ora in corso di attuazione mira a trasformare il sistema 
economico in un sistema fondato sul mercato, eliminando o ri ducendo al 
tempo stesso i più gravi squilibri economici che potrebbero 
compromettere gli sforzi di riforma. GII obiettivi di stabilizzazione 
per il 1991 sono il contenimento del declino della produzione, il 
raggiungimento entro la fine dell'anno - dopo un significativo balzo 
iniziale del livello dei prezzi - di un tasso d'inflazione annuo del 
15% e la ricostituzione del livello delle riserve di valuta estera a 
circa 1 Mrd di USD entro la fine del 1991. Per conseguire questo 
obiettivi le autorità intendono mantenere una severa stretta fiscale, 
adottare una politica flessibile in materia di tassi d'interesse, 
contenere i salari attraverso una politica dei redditi e seguire 
un'appropriata politica dei cambi. 
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Le riforme strutturali comprendono una liberalizzazione generale del 
commercio estero, l'estensione della liberalizzazione dei prezzi a un 
maggior numero di beni e servizi, la privatizzazione e la 
ristrutturazione delle imprese statali e la riforma del settore 
finanziario. 
Per quanto riguarda la politica fiscale, il governo intende mantenere 
una rigorosa disciplina finanziaria nel settore dell'amministrazione 
pubblica, stabilendo un obiettivo molto basso per il livello del 
disavanzo (1,5% del PIL). Il governo ha inoltre in programma di 
introdurre entro il 1992 un'imposta sul valore aggiunto in sostituzione 
del sistema esistente di imposta sul fatturato e si è impegnato a 
introdurre un'imposta personale sul reddito quest'anno. 
In preparazione del processo di privatizzazione le autorità hanno 
inoltre iniziato a trasformare la maggior parte delle imprese di 
proprietà statale in imprese commerciali; solo un numero limitato di 
esse saranno trasformate in enti pubblici che rimarranno di proprietà 
dello Stato. Sono allo studio diversi sistemi per distribuire le azioni 
tra la popolazione, compresi un sistema di diritti gratuiti e la 
vendita di azioni mediante asta pubblica. Sarà sviluppata una 
legislazione atta a rendere più rigorosa la disciplina finanziaria 
delle imprese e scoraggiare il credito bancario alle imprese in 
perdita. 
Per quanto riguarda la liberalizzazione dei prezzi, è stato deciso di 
attuare una seconda, importante tappa del processo di riforma dei 
prezzi il 1* aprile 1991. Essa comporterà la liberalizzazione dei 
prezzi dei beni di consumo fondamentali non toccati dalla prima tappa 
della riforma dei prezzi nel mese di novembre. Il governo si è inoltre 
impegnato ad adeguare i prezzi dei beni importati (compresa l'energia) 
alle eventuali variazioni future del tasso di cambio, per mantenerli ai 
livelli internazionali. 
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La politica dei redditi sarà orientata a controbilanciare una parte 
dell'impatto della riforma dei prezzi autorizzando pagamenti 
compensativi ai lavoratori. Tuttavia, per contenere la crescita dei 
salari, è stata introdotta una politica dei redditi basata sulla leva 
fiscale, che prevede la riscossione di un'imposta a carico delle 
imprese che concedono aumenti salariali al di là del livello previsto 
dagli or i en t amen ti de I gover no. 
Le politiche esterne saranno caratterizzate da importanti mutamenti del 
sistema commerciale e degli scambi. Le autorità intendono abolire le 
restrizioni quant itati ve al le importazioni e limitare l'assoggettamento 
ad una licenza d'esportazione ai soli prodotti soggetti a controlli 
interni sui prezzi o importati al tasso di cambio ufficiale. 
Per quanto riguarda il regime dei cambi, oltre alle recenti 
svalutazioni del tasso di cambio ufficiale, in febbraio è stato 
introdotto un mercato interbancario dei cambi con un tasso di cambio 
liberamente determinato. Le imprese avranno la possibilità di rivendere 
su questo mercato parte dei proventi delle loro esportazioni. Finora, 
tuttavia, la quantità di valuta estera disponiblile sul mercato libero 
è rimasta assai modesta, il che spiega il persistere di un ampio 
divario tra il tasso di cambio ufficiale e quello libero. Lo scarto tra 
1 due tassi è oggetto di una stretta sorveglianza e le autorità si sono 
impegnate a unificarli il più presto possibile. Ci si attende che siano 
realizzati importanti progressi In tale direzione prima che entri in 
vigore l'accordo stand-by con il Fili. 
Il fabbisogno di sostegno finanziarlo addizionale 
Come altri paesi dell'Europa centrale e orientale, la Romania deve 
affrontare nel 1991 difficoltà di origine esterna di entità 
eccezionale. La disintegrazione delle relazioni commerciali con gli 
altri paesi del Comecon, aggravata dalle difficoltà economiche di 
questi ultimi, sta provocando nell'intera regione un drastico calo del 
volume degli scambi, di cui risente anche la Romania. Il passaggio ai 
prezzi di mercato mondiali negli scambi intra Comecon ha avuto 
anch'esso un effetto negativo sulle ragioni di scambio della Romania, 
anche se essa ne ha probabilmente risentito meno di altri paesi 
dell'Europa centro-orientale. La crisi del Golfo ha ulteriormente 
aggravato la situazione, anche perché ha reso più incerta la 
prospettiva del rimborso attraverso forniture di petrolio di crediti in 
sospeso verso l'Irak pari a circa 1,7 Mrd di USD. 
A parte questi fattori esterni, il volume delle esportazioni sarà 
probabilmente compresso dalle perturbazioni della produzione interna, 
mentre è verosimile che persisterà una forte domanda insoddisfatta di 
importazioni. È evidente che, in questa situazione, sarà necessario un 
serio sforzo di aggiustamento per contenere il disavanzo di parte 
corrente al livello di circa 1, 7% Mrd di USD, che è l'obiettivo sul 
quale si fonda il programma di politica economica^1 ). Se si tiene 
conto della necessità di ricostituire le riserve di valuta estera, il 
fabbisogno complessivo di finanziamento è valutato a circa 2,7 Mrd di 
USD. 
(1) L'obiettivo di un disavanzo di parte corrente di 1,7 Mrd di USD per 
il 1991 copre gli scambi sia con l'area a valuta convertibile, sia 
con l'area Comecon. Nel 1990 la Romania ha registrato un disavanzo 
stimato a 1,7 Mrd in valute convertibili e un deficit equivalent© 
approssimativamente a 1,4 Mrd di USD in valute non convertibili. 
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Per finanziare il disavanzo previsto le autorità rumene dovranno 
avvalersi principalmente di crediti da fonti ufficiali. Tanto gli 
investimenti diretti dall'estero, quanto i prestiti da parte di banche 
commerciali e i crediti di fornitori dovrebbero rimanere quest'anno a 
livelli modesti. Ci si attende che circa 1,1 Mrd del fabbisogno di 
finanziamento saranno coperti dalla Banca mondiale e dal FMI. 
L'assistenza del FMI comprenderebbe la facoltà di accedere allo 
sportello petrolifero della CCFF (360 Mio di USD) e un accordo stand-by 
(455 Mio di USD). Per coprire il fabbisogno residuo di 1 Mrd di USD il 
governo rumeno ha chiesto un'assistenza finanziaria complementare della 
Comunità e del Gruppo dei 24. 
Caratteristiche principali del prestito 
La Commissione propone che la Comunità partecipi per un importo massimo 
di 375 Mio di ECU al pacchetto di assistenza finanziaria del G-24 ed 
eventualmente di altri paesi, il cui ammontare complessivo dovrebbe 
essere di circa 750 milioni di ECU. Tale assistenza assumerebbe la 
forma di prestiti della durata massima di sette anni. 
Il prestito che la Commissione si propone di concedere sarà 
strettamente connesso al programma FMI e verrebbe erogato in due quote, 
la prima previa approvazione dell'accordo con il FMI, la seconda - da 
versare nel quarto trimestre del l'anno - subordinatamente al 
soddisfacimento di una serie di criteri in materia di risultati, da 
discutere con il governo rumeno di concerto con 11 comitato monetario. 
La Comunità si procurerebbe i fondi assumendo sul mercato prestiti 
garantiti dal bilancio comunitario. La Romania contrarrebbe quindi dei 
prestiti con la Comunità. Le operazioni di assunzione e di erogazione 
dei prestiti sarebbero coincidenti ed escluderebbero qualsiasi rischio 
commerciale per la Comunità. 
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Proposta di 
DECISIONE DEL CONSIGLIO 
relativa ad un'assistenza finanziaria a medio termine 
a favore de 11 a Roman i a 
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE, 
visto il trattato ette istituisce la Comunità economica europea, in 
particolare I'articolo 235, 
vista la proposta della Commissione <1) presentata previa 
consultazione del Comitato monetario, 
visto il parere del Parlamento europeo (2), 
considerando che la Romania ha intrapreso riforme politiche ed 
economiche fondamentali ed ha deciso di adottare un modello di economia 
di mercato; 
considerando che dette riforme sono già in corso di attuazione e il 
sostegno finanziario della Comunità rafforzerà la fiducia reciproca e 
avvicinerà la Romania alla Comunità; 
considerando che, a seguito dei mutamenti intervenuti nel contesto 
internazionale, la Romania sta attraversando una fase di profonda 
recessione con difficoltà di origine esterna che possono comportare un 
rilevante deterioramento della sua bilancia dei pagamenti e 
compromettere la situazione già precaria delle sue riserve; 
considerando che le autorità rumene hanno chiesto assistenza 
finanziaria al Fondo monetario internazionale (FMI), al gruppo di 24 
paesi industrializzati e alla Comunità europea; che, al di là del 
finanziamento che potrebbe essere fornito dal FMI e dalla Banca 
mondiale, nel 1991 resta da finanziare una somma stimata a 
circa 750 Mio di ECU per evitare un'ulteriore erosione della situazione 
già 
(1) 
(2) 
incerta della Romania a livello delle riserve e un'ulteriore 
compressione delle importazioni, fenomeni che pregiudicherebbero 
gravemente il conseguimento degli obiettivi di politica economica che 
il governo rumeno si prefigge di raggiungere con la sua azione di 
riforma; 
considerando che la Commissione, in quanto coordinatrice 
dell'assistenza fornita dal Gruppo dei 24, ha invitato questi ultimi e 
vari paesi terzi a fornire alla Romania un'assistenza finanziaria a 
medio termine; 
considerando che la concessione di un prestito a medio termine alla 
Romania da parte della Comunità è uno strumento atto a sostenere la 
bilancia dei pagamenti e a rafforzare la situazione del paese sotto il 
profilo delle sue riserve; 
considerando che è opportuno che il prestito della Comunità sia gestito 
dal la Commissione; 
considerando che per l'adozione della presente decisione il trattato 
non prevede altri poteri che quelli stabiliti nell'articolo 235, 
DECIDE: 
Articolo 1 
1. La Comunità concede alla Romania un prestito a medio termine di un 
importo massimo di 375 Mio di ECU in conto capitale, per una durata 
media massima di sette anni, ai fine di garantire la sostenibilità 
della bilancia dei pagamenti e di rafforzare la situazione sotto il 
profilo delle riserve. 
2. A tal fine la Commissione è abilitata all'assunzione di prestiti a 
nome della Comunità economica europea per raccogliere i fondi 
necessari, che verranno messi a disposizione della Romania 
attraverso la concessione di un prestito alla medesima. 
3. Il prestito erogato è gestito dalla Commissions, in stretta 
consultazione con il Comitato monetario, secondo criteri compatìbili 
con i termini degli eventuali accordi conclusi tra il FMI e la 
Roman i a. 
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Articolo 2 
1. Previa consultazione del Comitato monetario, la Commissione è 
abilitata a negoziare con le autorità rumene le condizioni di 
politica economica cui è subordinato il prestito. Queste condizioni 
devono essere compatibili con gli accordi di cui all'articolo 1, 
paragrafo 3 e con gli accordi conclusi con il Gruppo dei 24. 
2. La Commissione verifica ad intervalli regolari, in collaborazione 
con il Comitato monetario e in stretto coordinamento con il Gruppo 
dei 24 e il FMI, che la politica economica della Romania sia 
conforme agli obiettivi del prestito e che le condizioni cui esso è 
subordinato siano soddisfatte. 
Articolo 3 
1. Il prestito è messo a disposizione della Romania in due quote. La 
prima quota è svincolata non appena sia concluso tra la Romania e 
il FMI un accordo stand-by e la seconda non prima del quarto 
trimestre de 1991, fatte salve le disposizioni dell'articolo 2, 
paragrafo 2. 
3. I fondi sono versati alla Banca nazionale di Romania. 
Articolo 4 
1. Le operazioni di assunzione ed erogazione del prestito di cui 
all'articolo 1 vengono eseguite con la stessa data di valuta e non 
devono implicare per la Comunità né trasformazione di scadenze, né 
rischi di cambio o di tasso d'interesse né altri rischi commerciali. 
2. La Commissione prende le disposizioni necessarie, qualora la Romania 
lo desideri, per includere nelle condizioni del prestito una 
clausola di rimborso anticipato e per consentire alla Romania di 
avvalersi da tale clausola. 
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3. Su richiesta della Romania e qualora !a circostanze consentano un 
miglioramento del tasso d'interesse sui prestiti, Sa Commissione può 
procedere ad un rifinanziamento della totalità o di parte dei 
prestiti da essa inizialmente assunti e a un riassetto delle 
relative condizioni finanziarie. Tali operazioni sono effettuate 
alle condizioni di cui al paragrafo 1 e non possono comportare un 
prolungamento della durata media del prestito assunto né un aumento 
dell'ammontare, al tasso di cambio corrente, del capitale non ancora 
rimborsato alla data di dette operazioni. 
4. Le spese sostenute dalla Comunità per la conclusione e l'esecuzione 
dell'operazione di cui alla presente decisione sono a carico della 
Roman i a. 
5. li Comitato monetario é informato almeno una volta all'anno dello 
svolgimento delle operazioni di cui ai paragrafi 2 e 3. 
Articolo S 
Almeno una volta all'anno la Commissione presenta al Parlamento europeo 
e al Consiglio una relazione, comprensiva di una valutazione, 
sull'attuazione della presente decisione. 
fatto a BruteIlo*, aèdi 
Per M Consiglio 
ri Preeidente 
- it -
FINANZIARIA 
1. Linea di bilancio 
Articolo ( ): garanzia per un preetito alla Romania (da costituire 
tramite un bilancio rettlfI cat ivo e/o suppletivo). 
2. Base giuridica 
Articolo 235 «lei trattato. 
3. Classifreazione della smeea 
Obbligatoria. 
4. descrizione e giustificazione dell'azione 
a) Descrizione dell'azione 
Prestazione di una garanzia della Comunità per un prestito alla Romania 
destinato al sostegno della sua bilancia dei pagamenti e diretto a 
rafforzare la situazione del paese sotto il profilo delle sue riserve. 
b) Giustificazione dell'azione 
Il G-24 e il Consiglio delle Comunità europee hanno approvato il 
principio di fornire assistenza alla Romania in risposta alla 
richiesta di questo paese. 
L'iscrizione a bilancio é intesa a fornire una copertura di 
bilancio alla garanzia offerta dalla Comunità europea per un 
prestito esteso alla Romania. 
- 13 -
5. Natura delia spesa e metodo di .calcolo. 
a) Natura della spesa 
Garanzia per un prestito alia Romania. 
b) Metodo di calcolo 
Si propone un'iscrizione "per memoria" poiché non é possibile 
determinare in anticipo l'importo e il momento di un eventuale 
ricorso a questa linea di bilancio e poiché si auspica che tale 
ricorso non debba mai avvenire. 
6. Effetti dell'azione sugli stanziamenti d'intervento 
Soltanto in caso di effettivo ricorso alla garanzia. 
7. Finanziamento delia spesa d'intervento 
- Dotazione mediante storno, riutilizzazione di importi rimborsati 
(Articolo 27, paragrafo 3 del regolamento finanziario del 1977) o 
mediante un bilancio rettif I cat ivo e/o suppletivo. 
- Per adempiere ai suoi obblighi, la Commissione può provvedere in 
via provvisoria al servizio del debito mediante fondi di 
tesoreria. In tal caso si applica t'articolo 12 del regolamento 
(CEE, EURATOM) n. 1552/59 del Consiglio del 29 maggio 1989. 

.^SN 0254-1: 
COM(91) 129d< 
DOCUMENTI 
IT 
N. di catalogo : CB-CO-91-156-IT-
ISBN 92-77-71266-
PREZZO DI VENDITA Bno a 30 pagine: 3,50 ECU ogni 10 pagine in più: 1,25 ECU 
Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee 
L-2985 Lussemburgo