IT    IT IT 
IT    IT  COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE 
Bruxelles, 11.6.2008 
SEC(2008) 2014 definitivo 
  
RELAZIONE DELLA COMMISSIONE 
Regno Unito 
 
Relazione redatta in conformità all'ar ticolo 104, paragrafo 3, del trattato 
(presentata dalla Commissione) 
 
{SEC(2008) 2016} 
IT 2   IT RELAZIONE DELLA COMMISSIONE 
Regno Unito 
 
Relazione redatta in conformità all'ar ticolo 104, paragrafo 3, del trattato 
1. INTRODUZIONE  
La presente relazione valuta gli sviluppi di bilancio attuali e recen ti del Regno Unito e ne 
esamina le prospettive a medio e lungo termine alla luce delle condizioni economiche generali 
e della politica adottata dal gover no. La relazione è stata redatta in conformità all'articolo 104, 
paragrafo 3, del trattato e fa seguito all'annunc io da parte del Regno Unito di un disavanzo 
pubblico previsto  superiore al valo re di riferimento. 
L'articolo 104 del trattato prevede una proce dura per i disavanzi e ccessivi (PDE). Tale 
procedura viene ulteriormente specificata nel regolamento (CE) n. 1467/97 del Consiglio "per 
l'accelerazione e il chiarimento delle modalità di  attuazione della procedura per i disavanzi 
eccessivi",1 che costituisce parte integrante del Patto di stabilità e crescita. Se le disposizioni 
di cui sopra si applicano al Re gno Unito nello stesso modo previs to per gli altri paesi che non 
fanno parte dell'area dell'euro, va tuttavia ricordato che, ai sens i dell'articolo 5 del protocollo 
su talune disposizioni relative al Regno Unito di Gran Bretagna e Ir landa del Nord, l'obbligo 
di cui all'articolo 104, paragraf o 1, del trattato di evitare di savanzi pubblici eccessivi non si 
applica al Regno Unito a meno che questi passi alla  terza fase dell'UEM. Fintanto che si trova 
nella seconda fase dell'UEM, ai sensi dell'ar ticolo 116, paragrafo 4, del trattato, il Regno 
Unito è tenuto a "cercare di ev itare disavanzi pubblici eccessivi". 
Ai sensi dell'articolo 104, paragr afo 2, del trattato, la Commissione  deve controllare il rispetto 
della disciplina di bilancio sulla  base di due criteri, ovvero: (a ) se il rapporto tra il disavanzo 
pubblico, previsto o effettivo, e il prodotto interno lordo (PIL) supera il valore di riferimento 
del 3% (a meno che il rapporto non sia diminu ito in modo sostanziale e continuo e abbia 
raggiunto un livello che si avvicina al valore di riferimento; oppure, in alternativa, il 
superamento del valore di riferimento sia solo  eccezionale e temporaneo  e il rapporto resti 
vicino al valore di riferimento); e (b) se il rapporto tra debito pubbl ico e prodotto interno 
lordo supera il valore di ri ferimento del 60% (a meno che de tto rapporto non si stia riducendo 
in misura sufficiente e non si avvicini al valore di riferimento con ritmo adeguato). 
L'articolo 104, paragrafo 3, prevede che, se uno Stato membro non rispetta  i requisiti previsti 
da uno o entrambi i criteri menzionati, la Commissione deve prepar are una relazione. La 
relazione della Commissione deve "[tenere] conto anche dell'eventuale differenza tra il 
disavanzo pubblico e la spesa pubb lica per gli investimenti e [dev e tenere] conto di tutti gli 
altri fattori significativi, compresa la posizione  economica e di bilancio a medio termine dello 
Stato membro".  
                                                 
1 GU L 209 del 2.8.1997, pag. 6. Regolamento modificato dal regolamento (CE) n. 1056/2005 (GU L 174 
del 7.7.2005, pag. 5). La relazione tiene anche in considerazione le "Specifications on the implementation of the Stability and Growth Pact a nd guidelines on the format and content of stability 
and convergence programmes", approvate dal Consiglio ECOFIN l'11 ottobre 2005, disponibili al 
seguente sito: http://ec.europa.eu/economy_finance/about/activities/sgp/main_en.htm. 
IT 3   IT La procedura per i disavanzi eccessivi preceden te relativa al Regno Un ito (la terza procedura 
di questo tipo del Regno Unito)2 è stata abrogata nell'ottobr e del 2007. Era stata avviata nel 
settembre del 2005 con l'adozione da parte de lla Commissione di una relazione ai sensi 
dell'articolo 104, paragrafo 3, a seguito della not ifica di procedura per i disavanzi eccessivi 
dell'agosto del 2005 che riportava un rapporto disavanzo pubblico/PIL del 3,2% nell'esercizio 
finanziario 2004/05.3 Nel gennaio del 2006, il Consiglio ha deciso, sulla base di una 
raccomandazione della Commissione, che il Regno Unito si trovava in una situazione di 
disavanzo eccessivo ai sensi dell'articolo 104, paragrafo 6.4 Allo stesso tempo, sempre sulla 
base di una raccomandazione della Commissione, il Consiglio ha formulato le raccomandazioni di cui all'articolo 104, paragraf o 7, al Regno Unito al fine di far cessare la 
situazione di disavanzo eccessivo al più tard i entro il 2006/07. Il 12 settembre 2007, la 
Commissione ha adottato una ra ccomandazione ai fini di una decisione del Consiglio che 
abrogasse la procedura. Il 9 otto bre 2007, il Consiglio ha  deciso di abrogare  la procedura per i 
disavanzi eccessivi in conformità all' articolo 104, paragrafo 12, del trattato. 
Secondo i dati PDE comunicati dalle auto rità del Regno Unito nel marzo del 2008,
5 si 
prevedeva che nel 2008/09 il disavanzo pubblico del Regno Unito avrebbe raggiunto il 3,2% 
del PIL, superando così il valore di riferime nto del 3% del PIL, mentre il debito pubblico 
lordo si sarebbe atte stato al 43,0% del PIL,6 ovvero al di sotto del valore di riferimento del 
60% del PIL sebbene con una tendenza al rial zo; tali rapporti sono id entici a quell i pubblicati 
nel bilancio di marzo 2008 del Regno Unit o. Il successivo annuncio programmatico il 
13 maggio di una riduzione ne l 2008/09 dell'imposta sul reddito delle persone fisiche, 
finanziata mediante un maggior indebitame nto (cfr. sezione 2), determina dei rapporti 
disavanzo previsto/PIL e debito previsto/PIL  superiori a quelli di cui nella notifica.  
                                                 
2 La prima procedura per i disavanzi eccessivi nei con fronti del Regno Unito è stata abrogata nel 1998. A 
seguito di un disavanzo del 3,2% del PIL nel 2002/03, nell'aprile del 2004 la Commissione ha avviato 
una seconda procedura per i disavanzi eccessivi con un a relazione conforme all' articolo 104, paragrafo 
3. Poiché si prevedeva che il disavanzo eccessivo sarebb e ridisceso al di sotto del livello di soglia l'anno 
successivo, la Commissione e il Comitato economic o e finanziario hanno concluso che il Regno Unito 
non potesse essere considerato in una situazione di disavanzo eccessivo così come definita nel trattato. 
3 L'esercizio finanziario del Regno Unito va da aprile  a marzo. La procedura per i disavanzi eccessivi si 
applica al Regno Unito sulla base dell'esercizio finanziario (allegato al regolamento n. 1467/97).  
4 Tutti i documenti connessi alla procedura per i disavanzi eccessivi relativa al Regno Unito sono 
disponibili al seguente sito: 
 http://ec.europa.eu/economy_finance/netsta rtsearch/pdfsearch/pdf.cfm?mode=_m2  
5 Ai sensi del regolamento (CE) n. 3605/93 del Consiglio, gli Stati membri devono comunicare alla 
Commissione due volte l'anno i propri disavanzi pubb lici previsti ed effettivi, nonché l'ammontare del 
loro debito pubblico effettivo. La comunicazione più recente da parte del Regno Unito è disponibile al seguente sito: 
 http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page?_p ageid=2373,58110711&_dad=portal&_schema=portal. 
6 Utilizzando la versione SIFIM rivista del PIL. 
IT 4   IT Tabella 1 : Disavanzo e debito pubblico a 
 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 
 
     COM Bilancio 
2008 b COM Bilancio  
2008 b  
Saldo delle amministrazioni 
pubbliche  
Debito pubblico lordo 3,5 
 
39,7 3,1 
 
41,7 2,6 
 
42,5 2,9 
 
43,2 3,3 
 
46,2 3,2 
 
45,2 3,3 
 
47,5 2,8 
 
46,1 
Nota : 
a In percentuale rispetto al PIL. 
b Le previsioni comunicate nel marzo del 2008 sono id entiche a quelle pubblicate nel bilancio 2008. 
Fonte : Eurostat, previsioni della primavera 2008 de i servizi della Commissione e bilancio 2008 
Il dato relativo al disavanz o per il 2008/09 riportato nell a notifica fornisce una prova prima 
facie  di un previsto disavanzo e ccessivo del Regno Unito ai sensi del trattato e del Patto di 
stabilità e crescita, di cui l'ultimo annuncio programmatico costituisce prova ulteriore. La 
Commissione ha pertanto deciso di avviare la procedura per i disavanzi eccessivi per il Regno 
Unito mediante l'adozione della presente re lazione. Nella sezione 2 della relazione viene 
esaminato il criterio del disava nzo, mentre nella sezione 3 vi ene esaminato il criterio del 
debito. La sezione 4 riguarda gli investimenti pubblici e altri fattori significativi. L'analisi tecnica alla base delle conclusioni della relazi one viene fornita in un documento di lavoro dei 
servizi della Commissione più dettagliato p ubblicato in contemporanea alla presente 
relazione.
7 Entrambi i documenti tengono conto delle  previsioni della primavera 2008 dei 
servizi della Commissione  pubblicate il 28 aprile.  
2. CRITERIO DEL DISAVANZO   
Per il 2008/09, nella notifica di marzo 2008 si prevedeva che il disavanzo pubblico avrebbe 
raggiunto il 3,2% del PIL. 
• Sebbene superiore al 3% del PIL,  il disavanzo previsto è vicino  al valore di riferimento del 
trattato. 
• Il superamento previsto del valore di riferimento del 3% del PIL non è eccezionale . In 
particolare: 
i) non è determinato da un evento inconsueto ai se nsi del trattato e del Patto di stabilità e 
crescita;  
ii) non è determinato da una grave recessione econom ica ai sensi del tra ttato e del Patto di 
stabilità e crescita. Nel 2006 e nel 2007, la cr escita del PIL è stat a superiore a quella 
potenziale con un disavanzo annuo, rispettivam ente, del 2,9% e del 3,0%. Per gli anni 2008 
e 2009, la previsione della primavera 2008 dei servizi della Commissione può essere 
considerata una valutazione aggiornata dell e prospettive economiche del Regno Unito. Tale 
previsione prevede che nel 2008 e nel 2009 la crescita del Regno Unito rallenterà registrando 
dei tassi di crescita annuali inferiori alla cres cita potenziale a causa di  un indebolimento della 
domanda interna dovuto a condizi oni di credito sfavorevoli determinate dal tumulto nei 
mercati finanziari, da un mercato immobiliare più debole e da un'inflazione più elevata che 
riduce i redditi reali disponibili. La previsione della primavera 2008 è più prudente rispetto a quella del bilancio del Regno Unito relativamente alla velocità di rito rno a condizioni normali 
del mercato creditizio, comprese quelle dei prestiti garantiti e non ga rantiti contratti dalle 
famiglie, che la previsione di primavera preved e si protrarrà fino al 2009. La crescita delle 
                                                
 
7 Documento tecnico dei servizi della Commissione allegato alla relazione sul Regno Unito redatta in 
conformità all'articolo 104, paragrafo 3, del trattato [ECFIN/G1/2008/REP 52966]. 
IT 5   IT esportazioni nette prevista non è in grado di compensare pien amente la carenza di domanda 
interna. Ciò nonostante, si preved e che la crescita trimestrale del PIL continuerà a rimanere 
positiva e che la crescita annua del PIL raggiungerà l'1,7% nel 2008 e l'1,6% nel 2009. Tali tassi di crescita s ono in linea con la media de lle previsioni indipendent i effettuate nei tre mesi 
precedenti aprile 2008, così come compilate dal Tesoro del Regno Unito.
8 Rispetto ai singoli 
esercizi finanziari, la prev isione di primavera prevede una crescita del PIL dell'1,4% 
nel 2008/9 e dell'1,8% nel 2009/10.  
• Il superamento previsto del valore di riferimento del 3% del PIL non è temporaneo ai sensi 
del trattato e del Patto di stabilità e crescita . Nel 2009/10, supponen do che il governo 
aderirà ai piani di spesa prim aria non ciclic i annunciati nel bilancio  2008, la previsione 
della primavera 2008 dei servizi della Commis sione prevedeva che il disavanzo sarebbe 
rimasto al 3,3% del PIL, con una lenta crescita  delle entrate determinata da una situazione 
di debolezza economica. In netto contrasto, la previsione contenuta nel bilancio di 
marzo 2008 prevede per il 2009/10 un disavanzo pari al 2,8% del PIL, dettato da un 
maggior ottimismo del governo quanto ad una  ripresa economica pi ù forte e anticipata 
rispetto alla previs ione della primavera 2008 dei serv izi della Commissione: crescita 
dell'1¾% nel 2008/9, seguita da un aumento al 2½% nel 2009/10. 
Tabella 2 : Andamento macroeconomico e di bilancioa 
  2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 
     COM Bilanci
o 2008  COM Bilanci
o 2008 
PIL reale (variazione in %) b 3,3 1,8 2,9 3,0 1,7 2,0 1,6 2½ 
PIL potenziale (variazione in 
%) b,c 2,7 2,7 2,8 2,7 2,4 2 ½ 2,3 2 ½ 
Divario tra prodotto effettivo e 
potenziale (in % del PIL 
potenziale) b,c 0,7 -0,1 0,0 0,4 -0,3 -0,6 -1,0 -0,6 
Saldo delle amministrazioni 
pubbliche 3,5 3,1 2,6 2,9 3,3 3,2 3,3 2,8 
Saldo primario -1,4 -1,0 -0,4 -0,7 -1,1 -1,2 -1,2 -0,8 
Misure una tantum e altre 
misure temporanee  - 0,3 - - - - - - 
Investimenti fissi lordi delle 
amministrazioni pubbliche 1,8 0,6 1,8 1,9 2,0 2,0 1,9 2,0 
Saldo corretto per il ciclo c,d -3,7 -3,0 -2,7 -3,0 -3,1 -2,9 -2,9 -2,6 
Saldo primario corretto per il 
ciclo -1,7 -0,9 -0,6 -0,8 -0,9 -0,9 -0,8 -0,6 
Saldo strutturale d,e -3,7 -3,3 -2,7 -3,0 -3,1 -2,9 -2,9 -2,6 
Saldo strutturale primario -1,7 -1,2 -0,6 -0,8 -0,9 -0,9 -0,8 -0,6 
Note : 
a In percentuale del PIL, salvo altrimenti specificato. 
b Dati basati sull'anno civile. Le cifre riportate nella colonna 2004/05 si  riferiscono all'anno civile 2004. 
c La crescita del PIL potenziale, i divari tra prodotto effettivo e potenziale e i saldi corretti per il ciclo attribuiti al 
bilancio 2008 sono riportati così come ricalcolati dai servizi de lla Commissione sulla base de lle informazioni contenute nel 
bilancio. 
d Il bilancio 2008 prevede dei saldi strutt urali e dei saldi corretti pe r il ciclo nel 2007/08 (così come  ricalcolati dai servizi  
della Commissione) pari al 2,8% del PIL. 
e Saldo corretto per il ciclo es cludendo le misure una tantum  e altre misure temporanee. 
Fonte : Eurostat e previsioni della prima vera 2008 dei serviz i della Commissione. 
                                                 
8 HM Treasury (2008): Forecasts for the UK econ omy – A comparison of independent forecasts, 
May 2008 
 (http://www.hm-treasury.gov.uk/media/0/C/200805forcomp.pdf) 
IT 6   IT Tuttavia, le previsioni di bilancio della prim avera 2008 della Commissione (e la relazione di 
bilancio 2008) erano precedenti alla dichia razione del governo del 23 aprile 2008 secondo cui 
si prevedevano ora degli elementi di compensazione rispetto ad alcuni degli elementi su cui aveva inciso negativamente l'eliminazione, a decorrere dall'aprile del 2008, dell'aliquota 
iniziale del 10% dell'imposta sul reddito (una  delle misure annunciate nel bilancio di 
marzo 2007). Una misura iniziale annuncia ta il 13 maggio 2008 prevede una riduzione 
nel 2008/09 dell'imposta sul reddito delle persone  fisiche, finanziata mediante un maggior 
indebitamento, che porterà nel 2008/09 ad un aume nto del disavanzo di 0,2 punti percentuali 
del PIL, facendo così salire il disavanzo previs to dai servizi della Commissione al 3,5% del 
PIL. Nella sua dichiarazione, il governo ha a nnunciato di mirare per gli anni futuri a 
"mantenere lo stesso livello di  sostegno per i redditi più bassi ".
9 Tale annuncio non impegna 
il governo ad estendere al 2009/10 la comp ensazione interamente finanziata con 
l'indebitamento offerta nel 2008/09 (aprendo così la  possibilità di contr obilanciare le misure 
in materia fiscale e di spesa)10. Esso implica tuttavia un notevole rischio per il 2009/10 di uno 
sfondamento del disavanzo rispetto a quanto pr evisto nel bilancio di marzo 2008, con un 
impatto analogo, ceteris paribus, sulla s tima della previsione di primavera. 
In sintesi, il disavanz o previsto è vicino al valore di riferimento del 3% del PIL, ma il 
superamento previsto del valore di riferiment o non è né eccezionale né temporaneo ai sensi 
del trattato e del Patto di st abilità e crescita. Tale analis i suggerisce che il criterio del 
disavanzo di cui nel tratta to non risulta soddisfatto.  
3. CRITERIO DEL DEBITO  
Il rapporto debito pubb lico lordo/PIL del Regno Unito dovrebbe rimanere al di sotto del 
valore di riferimento del 60% del PIL a medio te rmine sebbene si stimi sia in crescita fino 
al 2009/2010. La previsione della  primavera 2008 stima che alla  fine del 2007/08 il debito 
lordo sia salito al 43,2% del PIL e preved e un ulteriore aumento del rapporto debito 
pubblico/PIL al 46,2% del PIL entr o il 2008/09 e al 47½% entro il  2009/10 (cfr. Tabella 1); a 
seguito dell'annuncio del 13 maggio, si preved ono ora dei rapporti leggermente più alti. 
L'accelerazione nell'accumulo di debito pubblico è dovuta in parte al deterioramento del saldo 
primario. Tuttavia, l'aumento previsto nel 2008 /09 di 3 punti percentual i del rapporto debito 
pubblico/PIL rispetto all'anno prece dente rispecchia anche l'effetto  denominatore derivante da 
una crescita inferiore del PIL reale e del deflatore del PIL, nonché un aggiustamento 
stock/flussi di quasi l'1% del PIL a causa dell a prevista sostituzione del prestito della Banca 
d'Inghilterra alla Northern Rock bank, proroga to progressivamente da settembre 2007, con un 
finanziamento pubblico diretto (cfr. sezione 4.4 seguente). 
La presente analisi suggerisce ch e il criterio del debito di cui ne l trattato risulta soddisfatto.  
4. FATTORI SIGNIFICATIVI  
L'articolo 104, paragrafo 3, del trattato preved e che la relazione dell a Commissione "[tenga] 
conto anche dell'eventuale differenza tra il di savanzo pubblico e la spesa pubblica per gli 
investimenti e [tenga] conto di tutti gli altri fattori significativi, compresa la posizione 
economica e di bilancio a medio termine dello Stato membro". Tali fattori sono ulteriormente 
chiariti nell'articolo 2, para grafo 3, del regolamento (CE)  n. 1467/97 del Consiglio che 
specifica altresì che vanno inoltre tenuti nella deb ita considerazione "tutti gli altri fattori che, 
                                                 
9 Cfr. paragrafo 35 della dichiarazione del Cancelliere: 
http://www.hm- treasury.gov.uk/newsr oom_and_speeches/speech es/statement/Speech_ statement_130508.cfm 
10 Si prevedono ulteriori annunci programmatici nel Pre-Budget Report dell'autunno 2008.  
IT 7   IT secondo gli Stati membri interessati, sono sign ificativi per valutare  complessivamente in 
termini qualitativi il superamento del valore di  riferimento e che tali  Stati membri hanno 
sottoposto alla Commissione e al Consiglio". 
Alla luce delle disposizioni di cui sopra, le quattro sottosezion i seguenti riguardano, in ordine, 
(1) la posizione economica a medio termine; (2 ) la posizione di bila ncio a medio termine 
(compresi gli investimenti pubblici); (3) altri fatto ri sottoposti dallo Stato membro; e (4) altri 
fattori ritenuti significativi dalla Commissione.  
4.1. Posizione economica a medio termine 
Condizioni cicliche e crescita potenziale   
Essendo cresciuta a dei tassi leggermente superior i rispetto alla cresci ta potenziale nel 2006 e 
nel 2007, la previsione della primavera 2008 indica che nel 2008 e nel 2009 l'economia del 
Regno Unito registrerà un periodo di crescita economica debole rispetto a quella potenziale. 
Tale crescita moderata è dovuta in gran part e ad un indebolimento generale della domanda 
interna nonostante un parallelo miglioramento de lla domanda estera determinato dal notevole 
deprezzamento della sterlina, il che aiuterà a corr eggere il disavanzo delle partite correnti del 
Regno Unito che nel 2007 ha raggiunto il 4,2% del PI L. Con dei tassi di crescita potenziale 
stimati leggermente al di sotto del 2½%, la prevista crescita de l PIL dell'1,7% nel 2008 e 
dell'1,6% nel 2009 determinerà un divario negativo tra prodotto effettivo e potenziale pari a circa l'1% del PIL entro la fine del periodo di riferimento. Il prof ilo di tale divario è coerente 
con il verificarsi di una c ongiuntura economica sfavorevole negli anni 2008 e 2009, ma non 
costituisce una grave recessione economica.  
Riforme strutturali recenti 
Nonostante una crescita relativamente forte negli ultimi anni e un mercato del lavoro, dei 
capitali e dei prodotti molto flessibile, il Regno Un ito sembra trovarsi ancora di fronte ad una 
sfida a livello di produttività. Nel 2006, il PIL pe r ora lavorata del Regn o Unito era inferiore 
del 4% alla media dell'area dell' euro. Il Regno Unito sta tuttavi a recuperando, con una crescita 
media annua della produttività della manodopera del 2,1% nel periodo 2001-2006 rispetto 
all'1,0% registrato nell'area dell'euro. Le misure  di politica struttural e si sono incentrate su 
miglioramento delle competenze, ricerca e sviluppo e innovazione, base scientifica, 
regolamentazione, regime di concorrenza e produ ttività dei servizi pubblic i, in linea con le 
priorità indicate nel programma di riforma nazionale del Regno Unito, compresa l'ultima 
relazione di attuazione del 2007, nel contesto de lla strategia di Lisbona per la crescita e 
l'occupazione. Secondo la Comprehensive Spen ding Review del 2007 (revisione globale della 
spesa 2007), si prevede che la spesa per la rice rca scientifica del Regno Unito rimarrà stabile 
nel corso dei tre anni successivi, attestandos i a circa lo 0,4% del PIL. L'impatto a lungo 
termine degli sforzi di riforma,  purché attuati appieno, sulla crescita (e qu indi sulla posizione 
di bilancio) sarà probabilmente positivo. 
4.2. Posizione di bilancio a medio termine 
Disavanzo strutturale e risana mento di bilancio in period i di congiuntura economica 
favorevole 
Dopo i notevoli risultati a livello  di risanamento di bilancio  raggiunti alla fine degli 
anni 1990, all'inizio degli anni 2000 la politica di bilancio si è a llentata, soprattutto per effetto 
dell'esplicito obiettivo politico di aumentare in misura significativa la spesa per i servizi 
pubblici. Di conseguenza, il saldo delle ammini strazioni pubbliche del Regno Unito è passato 
da una situazione di saldo attivo alla fine degli anni 1990 ad un disavanzo nominale del 3,5% 
IT 8   IT del PIL nel 2004/05, pari ad un deterioramento del saldo strutturale di 4½ punti percentuali 
del PIL11 tra il 1999/00 e il 2004/05. Nel 2005/06 e nel 2006/07, il notevole aumento delle 
imposte sugli utili delle società, spinte verso l' alto dalle maggiori entrate fiscali derivanti dal 
settore finanziario a seguito della notevole pe rformance del mercato azionario e di numerose 
fusioni e acquisizioni, ha contri buito ad un miglioramento delle stime relative al disavanzo 
nominale e strutturale. Tuttavia,  nel 2007/08 la situazione di bila ncio sottostante ha registrato 
un deterioramento nonostante la congiuntura ec onomica favorevole. A seguito della politica 
di bilancio prociclica adottata nel 2007/08, si stima che il disavanzo strutturale di quell'anno 
sia aumentato di ¼ punti per centuali, raggiungendo il 3% del PIL. Guardando avanti, la 
previsione della primavera 2008 dei servizi della Commissione prevedeva un ulteriore 
indebolimento della posizione di bilancio ne l 2008/09, con un rallentamento della crescita 
delle entrate dovuto al rallentamento economico. Tuttavia, l'allentamento fiscale annunciato 
dal governo nel maggio del 2008 implica che si  preveda ora che il disavanzo nominale 
raggiungerà il 3,5% del PIL, con un aumento del rapporto disavanzo stru tturale/PIL di ¼ punti 
percentuali. Le previsioni  della primavera 2008 prevedevano un disavanzo strutturale 
nel 2009/10 attorno al 3% del PIL, ovvero ⅓ punti percentuali in meno rispetto all'ultima 
stima del disavanzo strutturale nel 2008/09, il che riflette in parte gli effetti congiunti delle misure discrezionali adottate, compreso l'aume nto delle imposte su al colici e autoveicoli 
annunciato nel bilancio 2008, e del continuo rallen tamento della crescita della spesa pubblica. 
Tuttavia, l'impegno del governo di continua re a fornire un livello non specificato di 
compensazione alle famiglie a basso reddito o ltre il 2008/09 comporta il notevole rischio che 
la riduzione del rapporto disavanzo struttur ale/PIL nel 2009/10 possa di fatto non raggiungere 
il livello previsto.  
Investimenti pubblici   
Gli i
nvestimenti fissi lordi delle amministrazi oni pubbliche sono aumentati, passando 
dall'1,2% del PIL nel 2000/01 all'1,9% nel 2007 /08, rispecchiando la politica del governo di 
aumentare gli investimenti pubblici rispetto ai livelli relativamen te bassi registrati negli anni 
precedenti. Tuttavia, dal 2002/03, il rapporto di savanzo pubblico/PIL è stato costantemente 
superiore al rapporto investimen ti fissi lordi/PIL. Secondo le previsioni dei servizi della 
Commissione, il rapporto disavanz o pubblico/PIL continuerà ad e ssere superiore al rapporto 
investimenti fissi lordi/PIL per tutto il periodo di rife rimento. Tra il 2007/08 e il 2008/09, si 
prevede che il rapporto investimenti pubblici/P IL aumenterà di 0,1 punti percentuali, 
raggiungendo il 2,0% del PIL, mentre (prima de ll'annuncio del 13 maggio) si prevedeva che i 
disavanzi nominali sarebbero aument ati di 0,4 punti percentuali.  
Qualità delle finanze pubbliche  
Negli ultimi anni, il rapporto sp esa pubblica/PIL è salito di ol tre 5 punti percentuali, passando 
dal 39% nel 1999/00 al 44% nel 2006/07. In confr onto, la media UE si attestava attorno 
al 47% sia nel 1999 che nel 2006. A sostenere tale  crescita nel Regno Unito è la politica del 
governo di aumentare la spes a per i servizi pubblici, con centrandosi in particolare 
sull'aumento degli investimenti pubb lici rispetto ai livelli relativ amente bassi registrati negli 
anni precedenti. La Comprehensive Spending Review (CSR) del 2007 – annunciata insieme al 
Pre Budget Report del 2007 nell'ott obre del 2007 – stabiliva delle pr iorità e dei piani di spesa 
ministeriali per gli anni 2008/09, 2009/10 e 2010/11. I piani di spesa nel corso del periodo di 
riferimento della CSR del 2007 pr evedevano una crescita nettamen te inferiore rispetto alle 
spending review precedenti. Si prevedeva un aumento medio della spesa pubblica totale 
                                                 
11 Stimato dai servizi della Commissione applicando la metodologia comune per la stima dei divari tra 
prodotto effettivo e potenziale. 
IT 9   IT del 2,1% annuo in termini reali nel corso del periodo di rife rimento della CSR del 2007 contro 
una media del 4,0% prevista nelle spending review relative al periodo compreso tra 
aprile 1999 e marzo 2008. Per sostenere i piani di spesa minister iali e consentire la liberazione 
di risorse per le aree prioritarie, nell'am bito della CSR del 2007, il governo ha introdotto 
anche una serie di iniziative per aumentare ulte riormente l'efficienza e l'efficacia della spesa 
pubblica, compresi un programma di ottimizzazione  delle risorse e un quadro di gestione delle 
prestazioni. È tuttavia ancora troppo presto per valutare se le misure introdotte porteranno 
effettivamente ad un miglioramento reale dell'e fficienza della spesa pubblica. Vi è il rischio, 
infatti, che alcuni dei miglioramenti dell'efficienza dichiarati possano rappresentare dei semplici risparmi con una conseguente minor produzione (qualità) de i servizi pubblici. 
Inoltre, gli obiettivi sono intrin secamente difficili da valutare.  
Sostenibilità a lungo termine delle finanze pubbliche  
Il Regno Unito sembra essere a medio rischio per quanto concerne la sostenibilità delle 
finanze pubbliche. Anche se in aumento, il  rapporto debito lordo/PIL è attualmente 
nettamente al di sotto del valore di riferimento del trattato del 60% del PIL. L'impatto a lungo 
termine dell'invecchiamento demografico sul bilancio è prossimo alla media UE, a fronte di una spesa pensionistica pubblica che presenta un incremento leggermente più limitato rispetto 
alla media UE, in parte a causa del fatto che nel Regno Unito vi è un maggior ricorso a regimi 
pensionistici privati rispetto agli altri St ati membri dell'UE. Le riforme del sistema 
pensionistico generale adotta te nel 2007, volte a fugare i tim ori di prestazioni future 
potenzialmente inadeguate, comporteranno probabilmente un aumento lievemente più elevato della spesa pensionistica. L'analisi della Comm issione basata sulla posizione di bilancio 
nell'anno civile 2007 indica che la sostenibi lità delle finanze pubbliche è a rischio, una 
conclusione che si aggrava ulteriormente se si  tiene conto anche dell' impatto a lungo termine 
dell'invecchiamento demografico sul bilancio. Il  raggiungimento di avanzi primari elevati 
contribuirebbe a ridurre i rischi per la sostenibi lità delle finanze pubbliche. 
4.3. Altri fattori sottopos ti dallo Stato membro 
In una lettera del 20 maggio 2008, in conformità  all'articolo 2, paragrafo 3, del regolamento 
(CE) n. 1467/97 del Consiglio, le autorità de l Regno Unito hanno elencato alcuni fattori 
significativi. Le autorità  osservano che le proiezioni ineren ti alle finanze pubbliche contenute 
nel bilancio 2008 erano basate su ipotesi cau te e controllate in modo indipendente, un 
approccio volto a creare un margine di sicurezza fi nanziaria nei principali dati di bilancio e a 
proteggere da eventi inattesi. Le previsioni inco rporano effetti negativi e correzioni al ribasso 
in una gamma di settori comprese le entrate fiscali derivanti dal settore finanziario e dal mercato immobiliare. Le autorità rilevano che l'incremento del disavanzo previsto nel bilancio 2008 riflette il funzionamento deg li stabilizzatori automatici, nonché fattori non 
discrezionali, a breve termine, dovuti alle eccezionali turbolenze registrate nei mercati 
finanziari mondiali. Esse fanno i noltre notare nella lettera che le previsioni del Regno Unito 
indicano che il disavanzo di bilanc io scenderà al di sotto del valore di riferimento del 3% 
nel 2009/10, sottolineando la natura eccezionale e temporanea del superamento del valore di 
riferimento del 3%. Le autorità pongono inoltr e l'accento sui livelli del debito che sono 
nettamente inferiori al livello di riferimento, il che lascia una certa flessibilità per investimenti 
consistenti nei servizi pubblici; sugli impegni per migliorare l' efficienza della spesa pubblica, 
sui piani di spesa che consentono miglioramenti dei servizi pubblici; sugli impegni significativi per attuare la Strate gia di Lisbona per la crescita  e l'occupazione, compresa la 
spesa per la ricerca sc ientifica, sul programma tecnologico  e l'istruzione superiore nonché 
sulla spesa prevista per l'assistenza pubblica allo sviluppo (Official Development Assistance 
(ODA)). L'analisi sopra presentata copre tutti gl i elementi avanzati dalle autorità con la sola 
eccezione delle loro osservazi oni in merito agli impegni ag li aiuti internazionali del Regno 
IT 10   IT Unito. Rispetto a quest'ultimo punto, le autorità  riportano il programma del Regno Unito di 
aumentare i propri contributi internazionali allo  sviluppo, in particolare nell'ambito 
dell'impegno collettivo dell'UE di fornire una media dello 0,56% del Reddito Nazionale 
Lordo quale Aiuto Pubblico allo Sviluppo entro il 2010. Il Regno Unito prevede di raggiungere tale livello nel 2010/11.  
Nel 2005 e nel 2006, il rapporto Ai uto Pubblico allo Sviluppo ne tto/Reddito Nazionale Lordo 
(RNL) del Regno Unito ammontava, rispettivamente, a 0,47% e a 0,51%.
12 I dati APS relativi 
a quei due anni comprendevano anche la riduz ione del debito con cessa alla Nigeria 
concordata dal gruppo di credit ori del Club di Parigi. Nel 2007, l'ODA è sceso allo 0,36% a 
fronte di livelli di riduzione  del debito più bassi.  
4.4. Altri fattori ritenuti sign ificativi dalla Commissione 
La previsione della primavera 2008 dei servizi della Commissione presuppone il rispetto dei 
piani di spesa primaria non ciclici annunciati  quale parte della Comprehensive Spending 
Review del 2007. Tuttavia, nel corso dei sei a nni compresi tra il 2002/03 e il 2007/08, le spese 
annue totali  effettuate hanno superato le  dotazioni di spesa totali originarie  stabilite nelle 
spending review precedenti. I trend passati evidenziano tutt avia che, in genere, gli 
sconfinamenti della spesa sono più bassi il primo anno del periodo di  riferimento della 
spending review, suggerendo che i ri schi derivanti da una spesa più alta di quella prevista 
siano relativamente più bassi rispetto al disavanzo previs to per il 2008/09 ma aumenteranno 
nel 2009/10.  
La nazionalizzazione il 22 febbraio 2008 della No rthern Rock bank, che registrava grossi 
problemi di liquidità sin dal settembre del 2007 a causa della stretta creditizia, non ha avuto 
finora alcun impatto diretto sui conti pubblici. Tu ttavia, non è ancora de l tutto chiaro se il 
prestito concesso dalla  Banca d'Inghilterra a tale banca,  che a fine marzo 2008 ammontava a 
£24,1 miliardi, ovvero all'1,7% del PIL, avrebbe già dovuto essere registrato come debito 
pubblico in quanto era stato conces so per conto dello stato e con la garanzia dello stato. Tale 
aspetto è attualmente in fase di discussione tra l'Office for National Statistics (ONS) del 
Regno Unito e Eurostat. Nel frattempo, il soste gno finanziario della Banca d'Inghilterra e le 
garanzie del Tesoro agli altri creditori della banca (pari a circa £30 miliardi, ovvero al 2,0% 
del PIL) continuano a rimanere  una passività potenziale.  
Il trattamento contabile di alcuni contratti di  partenariato pubblico-privato è oggetto di una 
discussione in corso tra Eurostat e l'ONS.13 La Commissione è consapevole del fatto che le 
autorità del Regno Unito mirano ad adottare i principi contabili internazionali (IFRS) per la 
redazione dei bilanci annuali dei ministeri e di  altri enti pubblici a d ecorrere dal 2009/10. Tale 
passaggio potrebbe determinare una riclassificazione  nei libri contabili del settore pubblico di 
alcuni degli attuali progetti Private Fina nce Initiative (PFI) fuori bilancio. Dette 
riclassificazioni non andrebbero necessariamen te ad incidere negativamente sui conti 
pubblici. Ciò nonostante, rimane possibile che le variazioni di trattamento contabile, 
comprese eventuali variazioni ai fini del rispetto della  guida Eurostat sul trattamento contabile 
dei contratti di partenariato  pubblico-privato nei conti pubb lici, possano determinare un 
leggero aumento del disavanzo pubblico previsto per il 2009/10, a seconda, inter alia , della 
                                                 
12 Annex 1, 2008 Annual Report, Department for International Development. 
http://www.dfid.gov.uk/pubs/files/depart mental-report/2008/Annexes-bcov.pdf  
13 Cfr. sezione 6.6 della relazione sull'ultima visita del Regno Unito da parte di Eurostat nel quadro della 
procedura per i disavanzi eccessivi: 
 http://epp.eurostat.ec.europa.eu/pls/portal/d ocs/PAGE/PGP_DS_GFS/PG E_DS_GFS_9/FINDINGS%2
0FROM%20THE%20MISSION%20TO%20THE%20UK%20ON%2025-
26%20JANUARY%202007_WEBSITE.PDF 
IT 11   IT quota di contratti di partenaria to pubblico-privato fuori bilanc io che finirebbero nei conti 
pubblici.  
Nel proprio parere sul programma  aggiornato di convergenza,14 il Consiglio ha concluso che 
il programma evidenziava un significativo deteri oramento della posizione di bilancio del 
Regno Unito che, associato a un probabile cont esto macroeconomico più debole del previsto, 
comportava un rischio evidente che il disavanzo delle amministrazioni p ubbliche superasse il 
limite di riferimento del 3% del PIL nel breve termine. Il Consig lio ha pertanto invitato il 
Regno Unito ad attuare le misure necessarie a ffinché il disavanzo non superi il valore di 
riferimento del 3% del PIL.  
5. CONCLUSIONI  
Il disavanzo pubblico del Regno Unito previs to per il 2008/09, così  come comunicato a 
marzo 2008, è pari al 3,2% del PI L, ovvero al di sopra ma vici no al valore di riferimento 
del 3% del PIL. Si prevede che l'allentamento  fiscale annunciato dal governo nel maggio del 
2008 determinerà un aumento del rapporto disa vanzo pubblico/PIL di un ulteriore 0,2% 
nel 2008/09. Il superamento prev isto del valore di riferime nto non può essere considerato 
eccezionale ai sensi del trattato e del Patto di stabilità e crescita. Inoltre, non può essere 
nemmeno considerato temporaneo. Ciò suggerisce che il criterio del disavanzo di cui nel 
trattato non risulti soddisfatto. 
Il debito pubblico lordo rimane al  di sotto del valore di riferimento del 60% del PIL. Il criterio 
del debito di cui nel trat tato risulta soddisfatto. 
In conformità al trattato, la presente relazione ha preso in esame anche i "fattori significativi". 
Poiché il disavanzo non soddisfa la doppia condizione  della prossimità al valore di riferimento 
e della temporaneità del superame nto di tale valore, ai sensi de l Patto di stabilità e crescita 
questi fattori non possono essere presi in consider azione nelle fasi che portano alla decisione 
in merito all'esistenza o meno di un disavanzo eccessivo. 
                                                 
14 http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUri Serv.do?uri=OJ:C:2008:049:0025:0028:EN:PDF