RELAZIONE DELLA COMMISSIONE AL PARLAMENTO EUROPEO E AL CONSIGLIO SULL'ASSISTENZA MACROFINANZIARIA AI PAESI TERZI NEL 1999

Elenco delle sigle

ASB // Accordo stand-by

BEI // Banca europea per gli investimenti

CE // Comunità europea

CBA // Dispositivo dei comitati monetari ("Currency Board Arrangement")

DEM // Marco tedesco

EFF // Dispositivo ampliato di credito dell'FMI ("Extended Fund Facility")

ESAF // Dispositivo rafforzato dell'FMI per l'aggiustamento strutturale ("Enhanced Structural Adjustement Facility")

EUR // Euro

FESAL // Prestito della Banca mondiale per l'aggiustamento strutturale finanziario e imprenditoriale ("Financial and Enterprise Structural Adjustement Loan")

FMI // Fondo monetario internazionale

FYROM // Ex Repubblica iugoslava di Macedonia

GATT // Accordo generale sulle tariffe doganali e il commercio

IED // Investimenti esteri diretti

IFI // Istituti finanziari internazionali

IPC // Indice dei prezzi al consumo

IVA // Imposta sul valore aggiunto

OMC // Organizzazione mondiale del commercio

PIL // Prodotto interno lordo

SAF // Dispositivo dell'FMI per l'aggiustamento strutturale ("Structural Adjustement Facility")

UE // Unione europea

USD // Dollaro USA

I. INTRODUZIONE

II. QUADRO GENERALE

1. Precedenti

2. L'assistenza macrofinanziaria nel 1999

3. Tendenze e andamento dell'assistenza macrofinanziaria

4. Condivisione degli oneri

III. ALBANIA

1. Compendio

2. Risultati macroeconomici

3. Riforme strutturali

4. Assistenza finanziaria eccezionale

IV. ARMENIA

1. Compendio

2. Risultati macroeconomici

3. Riforme strutturali

4. Assistenza finanziaria eccezionale

V. BOSNIA-ERZEGOVINA

1. Compendio

2. Risultati macroeconomici

3. Riforme strutturali

4. Assistenza finanziaria eccezionale

VI. BULGARIA

1. Compendio

2. Risultati macroeconomici

3. Riforme strutturali

4. Assistenza macrofinanziaria

VII. EX REPUBBLICA IUGOSLAVA DI MACEDONIA (FYROM)

1. Compendio

2. Risultati macroeconomici

3. Riforme strutturali

4. Assistenza macrofinanziaria

VIII. GEORGIA

1. Compendio

2. Risultati macroeconomici

3. Riforme strutturali

4. Assistenza finanziaria eccezionale

IX. ROMANIA

1. Compendio

2. Risultati macroeconomici

3. Riforme strutturali

4. Assistenza macrofinanziaria

X. UCRAINA

1. Compendio

2. Risultati macroeconomici

3. Riforme strutturali

4. Assistenza macrofinanziaria

I. INTRODUZIONE

Nella presente relazione si descrivono la situazione economica, l'andamento delle riforme e le prospettive dei paesi beneficiari di assistenza macrofinanziaria nel 1999, con particolare riferimento al soddisfacimento delle condizioni a cui tale assistenza è subordinata.

Nel Capitolo II si presenta un quadro generale dell'assistenza macroeconomica della CE ai paesi terzi, rammentandone il contesto storico e descrivendo in compendio le operazioni nel 1999, con un'analisi della condivisione degli oneri tra i donatori internazionali.

Nei capitoli successivi si esaminano aspetti pertinenti del processo di transizione in atto nei paesi a favore dei quali il Consiglio ha deciso nuove operazioni di assistenza macrofinanziaria oppure sono stati effettuati versamenti nel 1999 nel contesto di operazioni decise in passato.

La presente relazione è stata elaborata in ottemperanza alle decisioni del Consiglio riguardanti l'assistenza macrofinanziaria della Comunità ai paesi terzi e costituisce un seguito delle relazioni presentate negli anni scorsi [1].

[1] Vedansi le seguenti Comunicazioni della Commissione al Consiglio e al Parlamento europeo dal titolo "Relazione sull'attività di assistenza macrofinanziaria a favore di paesi terzi":

Nell'Allegato 1 figura l'elenco completo delle operazioni di assistenza macrofinanziaria decise dal Consiglio, con i corrispondenti versamenti effettuati sino a tutto il 1999. Nell'Allegato 2 si presenta in compendio l'assistenza macrofinanziaria fornita da donatori bilaterali e multilaterali ai paesi beneficiari dell'assistenza macrofinanziaria comunitaria. Infine, nell'Allegato 3 sono indicati in breve gli indicatori macroeconomici prescelti.

II. QUADRO GENERALE

1. Precedenti

Intesa inizialmente come sostegno intracomunitario alla bilancia dei pagamenti, dal 1990 l'assistenza macrofinanziaria della Comunità è stata estesa a paesi terzi, soprattutto ai paesi dell'Europa centrale ed orientale (PECO), e gradualmente anche ad altri paesi dell'ex Unione sovietica e del Mediterraneo, allo scopo di favorirne le iniziative di riforma politica ed economica.

Agli inizi degli anni Novanta la Comunità europea ha deciso di estendere l'assistenza macrofinanziaria ai PECO per promuoverne il processo di transizione verso l'economia di mercato. Si è anche deciso che, nell'ambito del processo di coordinamento dell'assistenza concordato tra i 24 paesi più industrializzati (G24), la Commissione avrebbe sollecitato altri donatori a contribuire in forma analoga, a sostegno dei piani economici che i PECO stavano attuando di concerto con l'FMI e la Banca mondiale.

Tra il 1990 e il 1994 la CE e il G24 hanno attuato varie operazioni di sostegno alla bilancia dei pagamenti a favore della maggior parte dei PECO. Da allora, l'assistenza macrofinanziaria della CE in quest'area geografica si è incentrata principalmente nei paesi balcanici e più particolarmente in quelli facenti formalmente parte della Iugoslavia. Fuori dell'area dell'Europa centrale e dell'Est europeo, dall'inizio degli anni Novanta il Consiglio ha deciso varie altre operazioni a favore dei nuovi Stati indipendenti (NSI) e di alcuni paesi mediterranei. Anche queste operazioni hanno lo scopo di sostenere le iniziative di riforma politica ed economica dei paesi beneficiari e vanno attuate in correlazione con i piani di sostegno dell'FMI e della Banca mondiale. Nelle sue operazioni, la Comunità ha continuato ad applicare l'insieme dei principi relativi a questo tipo di assistenza, nei quali sono posti in rilievo il carattere eccezionale dell'assistenza, la sua complementarità rispetto ai finanziamenti delle istituzioni finanziarie internazionali (IFI) e le condizioni di carattere macroeconomico alle quali l'assistenza stessa è subordinata. In particolare, con la sua assistenza macrofinanziaria la Comunità ha sostenuto le iniziative dei paesi beneficiari intese ad attuare riforme economiche e modifiche strutturali e, in stretto coordinamento con l'FMI e con la Banca mondiale, ha promosso politiche specificamente adattate alle esigenze dei vari paesi, con l'obiettivo generale di stabilizzarne la situazione finanziaria e d'introdurvi l'economia di mercato. La Comunità attua la sua assistenza in consultazione con il Comitato economico e finanziario.

2. L'assistenza macrofinanziaria nel 1999

a) Nuove decisioni

Il potenziamento dell'assistenza macrofinanziaria ai paesi balcanici, già avviatosi nel 1998, è stato confermato nel 1999: il Consiglio ha deciso cinque operazioni, per l'importo massimo di 460 milioni EUR, a favore dell'Albania, della Bosnia-Erzegovina, della Bulgaria, dell'ex Repubblica iugoslava di Macedonia (FYROM) e della Romania.

Nell'aprile 1999 è stata decisa una terza operazione di assistenza macrofinanziaria a favore dell'Albania, in forma di prestito a lungo termine sino a un massimo di 20 milioni EUR, a titolo di somma capitale, con scadenza massima di 15 anni e periodo di grazia di 10 anni. L'assistenza è stata concessa per assicurare la sostenibilità della bilancia dei pagamenti e consolidare le riserve del paese. Contrariamente alle operazioni precedenti, questa volta l'assistenza consisterà in un prestito. Con l'appoggio dell'FMI e della Banca mondiale, l'Albania sta attuando iniziative di carattere fondamentale per promuovere la riforma economica e per dotarsi d'istituzioni moderne.

La Bosnia-Erzegovina ha compiuto qualche progresso nell'attuazione delle riforme strutturali e nel migliorare i parametri della sua politica economica, conseguendo la stabilità macroeconomica. Per la prima volta il Consiglio ha quindi deciso a favore della Bosnia-Erzegovina un'operazione di assistenza macrofinanziaria eccezionale per l'importo totale di 60 milioni EUR, comprendente un elemento di prestito dell'importo massimo di 20 milioni EUR e un elemento di sovvenzione dell'importo massimo di 40 milioni EUR. L'attuazione dell'assistenza è subordinata al pagamento integrale dei debiti arretrati del paese nei confronti della Comunità e della BEI. La Comunità ha già versato nel dicembre 1999 una prima quota di 25 milioni EUR.

Nel novembre 1999 il Consiglio ha deciso la quarta operazione di assistenza macrofinanziaria a favore della Bulgaria, comprendente un prestito a lungo termine dell'importo massimo di 100 milioni EUR (con scadenza massima di 10 anni), allo scopo di assicurare la sostenibilità della bilancia dei pagamenti. Il prestito sarà messo a disposizione della Bulgaria in due rate: la prima è stata versata in considerazione dei risultati soddisfacenti conseguiti dalla Bulgaria nel suo programma macroeconomico, concordato con l'FMI, mentre il versamento della seconda rata è subordinato al proseguimento del programma di aggiustamento e di riforme.

La FYROM ha intrapreso riforme politiche ed economiche di carattere fondamentale. Con il pieno appoggio dell'FMI e della Banca mondiale, le autorità del paese hanno adottato un programma economico. Per sostenere la bilancia dei pagamenti e per contribuire ad attenuare le pendenze finanziarie del paese nei confronti dell'estero e ad alleviare le conseguenze sociali dei perturbamenti economici causati dal conflitto nel Kosovo, nel novembre 1999 il Consiglio ha deciso di concedere alla FYROM un'assistenza macrofinanziaria in forma di prestito dell'importo massimo di 50 milioni EUR (con periodo di grazia di 10 anni e scadenza massima di 15 anni) e una sovvenzione dell'importo massimo di 30 milioni EUR per il periodo 1999-2000.

Nel 1999 la Romania, pur sperimentando ancora problemi economici, ha intrapreso riforme economiche di carattere fondamentale ed ha proceduto a importanti iniziative per attuare una valida economia di mercato, allo scopo d'incrementare l'occupazione e rialzare il tenore di vita. Nel novembre 1999 la Comunità ha deciso di concedere alla Romania una quarta assistenza macrofinanziaria, comprendente un prestito a lungo termine dell'importo massimo di 200 milioni EUR (con scadenza massima di 10 anni), allo scopo di assicurare la sostenibilità della bilancia dei pagamenti. Il prestito sarà messo a disposizione della Romania in due quote.

b) Versamenti

Nel 1999 i versamenti a titolo di assistenza macrofinanziaria ai paesi terzi sono ammontati a 136 milioni EUR: 25 milioni EUR a favore della Bosnia-Erzegovina, 40 milioni EUR a favore della Bulgaria, 4 milioni EUR a favore dell'Armenia, 9 milioni EUR a favore della Georgia e 58 milioni EUR a favore dell'Ucraina. Gli ultimi tre versamenti rientravano in operazioni già decise, mentre i versamenti a favore della Bosnia-Erzegovina e della Bulgaria facevano parte di nuove operazioni decise nel corso del 1999.

Sul totale dei 136 milioni EUR versati, 28 milioni EUR sono state erogazioni a fondo perduto finanziate con il bilancio generale (articoli B7-531 e B7-532) a favore della Bosnia-Erzegovina (15 milioni EUR), della Georgia (9 milioni EUR) e dell'Armenia (4 milioni EUR). Il grosso dell'assistenza è consistito, come di consueto, in prestiti a lungo termine (10 milioni EUR alla Bosnia-Erzegovina, 40 milioni EUR alla Bulgaria, 58 milioni EUR all'Ucraina).

c) Rimborsi e operazioni non concretatesi in versamenti

Nel 1999 la Romania ha rimborsato l'unico prestito a titolo di assistenza macrofinanziaria giunto a scadenza, corrispondente al secondo rimborso dell'assistenza decisa nel gennaio 1992. L'Estonia e l'Armenia hanno rimborsato in anticipo ciascuna 5 milioni EUR, corrispondenti ai prestiti rispettivamente del 1993 e del 1998.

Alcune operazioni decise nella prima metà degli anni Novanta non hanno dato luogo in misura integrale ai versamenti previsti inizialmente. Ciò è stato dovuto al migliorarsi della posizione finanziaria nei confronti dell'estero, soprattutto in termini di bilancia dei pagamenti e di esposizione debitoria con l'estero, come nel caso di paesi baltici (1992), dell'Ungheria (1990) e della Slovacchia (1994), oppure al peggiorare del clima politico e/o al rallentamento del processo di riforma, come nel caso della Bielorussia (1995) e dell'Algeria (1994). Queste operazioni non sono più in programma. Gli importi non versati sono indicati nell'ultima colonna dell'Allegato 1. Per quanto riguarda le operazioni a favore di Albania, Bosnia-Erzegovina, Bulgaria, FYROM, Romania, Armenia e Georgia e Ucraina III, è probabile che saranno attuate secondo i piani.

d) Altro

A fine 1999, tre proposte della Commissione erano in attesa di decisione del Consiglio. La prima riguarda il Tagikistan, per il quale la Commissione ha proposto nel luglio 1999 un eventuale aiuto sino all'importo massimo di 110 milioni EUR nell'ambito dell'operazione a favore dell'Armenia e della Georgia.

La seconda proposta riguarda la terza assistenza macrofinanziaria a favore della Moldova, in forma di prestito sino all'importo massimo di 15 milioni EUR.

Infine, in novembre la Commissione ha proposto a favore del Kosovo un'assistenza finanziaria eccezionale, in forma di sovvenzione, sino all'importo di 35 milioni EUR.

3. Tendenze e andamento dell'assistenza macrofinanziaria

Inizialmente, con la sua assistenza macrofinanziaria la Comunità intendeva sostenere la stabilizzazione macroeconomica e la bilancia dei pagamenti. Nel corso degli anni si è accresciuto il numero dei paesi a cui era opportuno che la Comunità estendesse la propria assistenza, poiché in numero crescente i paesi vicini alla Comunità si sono impegnati a seguire rigorosi programmi di riforma economica. L'equilibrio geografico dell'assistenza si è quindi modificato rispetto ai primi anni, quando la maggior parte dei paesi beneficiari erano in prossimità immediata della Comunità. In seguito ai conflitti nei Balcani occidentali e in particolare al conflitto del Kosovo nel 1999, si sta confermando la tendenza ad incrementare l'assistenza macrofinanziaria a favore dei paesi balcanici in generale, come ha confermato il Consiglio nelle sue recenti decisioni.

È anche emerso con chiarezza che, mentre per alcuni paesi è ancora necessaria l'assistenza macrofinanziaria rispondente agli obiettivi iniziali di sostenere la stabilizzazione macroeconomica e la bilancia dei pagamenti, nel caso di altri paesi sarebbe più utile destinare l'assistenza macrofinanziaria a sostegno del programma governativo di riforme strutturali. Questa tendenza è emersa dapprima in alcuni paesi dell'Europa centrale e dell'Est europeo, nei quali era possibile associare efficacemente l'assistenza macrofinanziaria per la riforma strutturale con l'assistenza tecnica del programma Phare, allo scopo di rafforzare la capacità delle istituzioni essenziali per il successo dei programmi di riforme strutturali. Si è accentuato il carattere complementare delle diverse forme di assistenza della Comunità ampliando il dialogo con ciascun paese beneficiario così da includere ogni forma d'assistenza all'impegno riformatore. Tale impostazione è stata confermata nell'ambito dell'assistenza ad alcuni NSI e ai paesi balcanici occidentali. Un'evoluzione analoga si è avuta nei programmi sostenuti dall'FMI e dalla Banca mondiale, con conseguente rafforzamento della collaborazione tra la Commissione e queste istituzioni.

Le Tabelle 1 e 2, corredate dai Grafici 1 a) e 2 a), mostrano con chiarezza il carattere eccezionale dell'assistenza macrofinanziaria comunitaria. La massima parte delle operazioni di assistenza macrofinanziaria sono state decise ed i relativi importi sono stati versati negli anni immediatamente successivi ai mutamenti dei regimi politico ed economico nei paesi dell'Europa occidentale e dell'Est europeo. Da allora, le fluttuazioni verificatesi nell'assistenza macrofinanziaria ai paesi terzi riflettono l'applicazione di decisioni adottate previo esame specifico dei singoli casi, mediante accertamenti della situazione macroeconomica e del fabbisogno di finanziamento estero dei potenziali paesi beneficiari.

Dai Grafici 1 b) e 2 b), riguardanti rispettivamente le operazioni decise e gli importi effettivamente versati, risulta l'evidente incentrarsi dell'assistenza nei paesi candidati all'adesione UE, riflettendo così il principio fondamentale di concedere assistenza ai paesi vicini con i quali l'UE ha relazioni politiche ed economiche particolarmente strette: nell'ultimo decennio, ai paesi candidati all'adesione UE sono stati destinati circa due terzi dell'assistenza macrofinanziaria. Alcuni NSI e alcuni paesi mediterranei hanno ricevuto dal 1990 un'uguale percentuale del totale dell'assistenza, circa il 16%, mentre i Balcani occidentali sono beneficiari del 6% delle operazioni decise, di cui la metà nel 1999.

Tabella 1: Assistenza macrofinanziaria 1990-1999

Importi massimi autorizzati, in milioni di euro

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Tabella 2: Operazioni macrofinanziarie 1990-1999

Versamenti, in milioni di euro

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4. Condivisione degli oneri

A favore dei PECO, nel contesto del coordinamento dell'assistenza del G24 la Commissione europea organizza con la Banca mondiale incontri tra i donatori, nel corso dei quali si accerta il fabbisogno di risorse e si concordano in linea di principio i finanziamenti delle IFI e dei donatori bilaterali, compresa la CE. Per altri potenziali paesi beneficiari si segue un'impostazione analoga, convocando riunioni del Gruppo consultivo per iniziativa della Banca mondiale.

Nell'Allegato 2 figurano in sintesi le risorse fornite dai vari finanziatori per provvedere al fabbisogno della bilancia dei pagamenti nei paesi beneficiari dell'assistenza macrofinanziaria comunitaria. Nell'Allegato 2.1 si indicano i particolari relativi a ogni paese beneficiario per il 1999.

Dall'avvio dell'assistenza macrofinanziaria, gli importi assoluti impegnati dalla CE hanno registrato forti fluttuazioni, in parallelo con il sostegno alla bilancia dei pagamenti fornito dalla comunità internazionale (cfr. Allegato 2 e tabelle analoghe nelle precedenti relazioni sull'assistenza macrofinanziaria).

All'inizio, una caratteristica di rilievo dell'assistenza comunitaria era l'erogazione di somme molto ingenti a sostegno dei programmi delle IFI. La Comunità ha svolto una funzione cruciale, al tempo stesso come principale erogatrice di tali fondi e dal 1991 come coordinatrice dell'assistenza bilaterale ai PECO tramite il G24.

Tuttavia, con la crescente capacità delle IFI di mobilitare maggiori risorse mediante nuovi strumenti, la loro quota dei finanziamenti si è accresciuta di molto, in particolare se si considera soltanto la mobilitazione di nuovi fondi.

Nel contempo, sono stati mobilitati finanziamenti di creditori esteri, pubblici e privati, in forma di operazioni di abbuono e di riduzione del debito. A ciò si è proceduto soprattutto nel 1994, 1995 e 1999. Tra i beneficiari dell'assistenza macrofinanziaria comunitaria, tali operazioni di abbuono del debito e operazioni analoghe sono state attuate a favore dell'Algeria nel 1991 e 1994, della Bulgaria nel 1991, 1994 e 1997, della Moldova nel 1996, dell'Ucraina nel 1994, 1995 e 1999, della FYROM, della Bosnia-Erzegovina e dell'Albania nel 1999.

III. ALBANIA

1. Compendio

Nell'ambito del programma triennale dell'FMI adottato nel maggio 1998, e nonostante la crisi del Kosovo, le autorità albanesi sono riuscite a preservare la stabilizzazione macroeconomica. Secondo le stime, nel 1999 il PIL è aumentato dell'8%, confermando la cifra del 1998, il disavanzo fiscale è stato tenuto sotto controllo, il tasso di cambio del lek ha conservato le sue posizioni nei confronti del dollaro, l'inflazione annua è risultata inferiore all'1% e il disavanzo delle partite correnti è aumentato molto meno del previsto (dal 6% all'8,5% del PIL).

Nelle riforme strutturali si sono compiuti progressi, ma in genere a un ritmo più lento del previsto, in parte a causa della crisi del Kosovo. Per quanto riguarda la riforma del settore finanziario, è in corso la privatizzazione delle ultime due banche di proprietà statale, si sono apportati considerevoli miglioramenti al corpus giuridico e alla vigilanza bancaria e si è quasi completata la soppressione degli schemi piramidali. Pressoché completa è anche la privatizzazione delle PMI, ma per le grandi imprese dei settori strategici i risultati sono meno soddisfacenti. L'adozione da parte del Parlamento, nel 1999, della legge riveduta sui pubblici impieghi e del nuovo codice doganale ha costituito un duplice passo importantissimo per la riforma rispettivamente della pubblica amministrazione e dell'amministrazione doganale. Infine, si sono avuti notevoli progressi anche nell'esazione fiscale.

Nell'aprile 1999 il Consiglio ha deciso di rendere disponibile un prestito a lungo termine il cui importo principale potrà raggiungere 20 milioni EUR. // Situazione delle riforme economiche

// 1. Liberalizzazione dei prezzi

Prezzi perlopiù determinati dal mercato, ad eccezione dei seguenti settori: trasporti pubblici, tariffe ferroviarie, tariffe postali, elettricità, approvvigionamento idrico rurale.

// 2. Liberalizzazione degli scambi

Nessuna restrizione quantitativa alle importazioni. Gli ultimi divieti di esportazione abrogati nel settembre 1999. Per i dazi doganali sono previste quattro aliquote (0, 5, 10 e 20%). Imminente l'adesione all'OMC.

// 3. Regime valutario

Dal luglio 1992 il tasso di cambio fluttua liberamente. Sistema di cambi ampiamente esente da restrizioni per le operazioni delle partite correnti, compreso il rimpatrio dei profitti. Permangono controlli sulle operazioni di capitale effettuate all'estero da residenti in Albania.

// 4. Investimenti esteri diretti

Regime liberista. È consentito vendere terreni a stranieri. Le operazioni catastali sono state completate nelle zone più accessibili.

// 5. Politica monetaria

I massimali per i crediti interbancari sono stati aboliti nel novembre 1999. Le banche sono libere di fissare i loro tassi d'interesse, ma la Banca centrale impone tassi minimi sui conti di deposito, per assicurare che i tassi d'interesse reale restino positivi. Vendite all'asta di buoni del tesoro (3, 6, 12 mesi).

// 6. Finanze pubbliche

IVA introdotta nel luglio 1996. Secondo le stime per il 1999, entrate di bilancio pari al 20,4% del PIL e spese pari al 31,4% del PIL (compresi spese e interessi inerenti al Kosovo).

// 7. Privatizzazioni e ristrutturazioni d'imprese

Molto progredita la privatizzazione dei terreni coltivabili; quasi completata la privatizzazione di circa 470 PMI (la privatizzazione integrale era un'azione prioritaria ai fini dell'esame della situazione da parte dell'FMI, nel gennaio 2000). Sinora non è stata privatizzata nessuna grande impresa statale attiva in settori strategici. La Borsa è stata istituita nel marzo 1996.

// 8. Riforma del settore finanziario

Sistema bancario a due livelli, dominato dalla due rimanenti grandi banche statali. Adozione nel 1999 della nuova legge sulle operazioni garantite e delle nuove leggi in materia societaria e fallimentare. Quasi completata la soppressione degli schemi piramidali.

2. Risultati macroeconomici

Tra il 1993 e il 1996, avvalendosi d'ingenti aiuti internazionali l'Albania ha compiuto rilevanti progressi nella stabilizzazione e liberalizzazione della sua economia e nell'attuazione delle riforme economiche. Dopo un periodo agitato nel 1997, in seguito al crollo degli schemi piramidali, il nuovo governo è riuscito a reinstaurare la stabilità macroeconomica.

Dopo un programma semestrale di emergenza, le autorità albanesi hanno attuato un amplissimo programma a medio termine a carattere macroeconomico e di aggiustamento strutturale, appoggiato dall'FMI nell'ambito di un ESAF [2]. Come risultato, nel 1998 il PIL è risalito addirittura dell'8% (dopo un calo del 7% nel 1997), l'inflazione si è rallentata sino a scendere al di sotto delle due cifre, il disavanzo del bilancio a finanziamento interno è calato in ampia misura e il disavanzo delle partite correnti si è ridotto della metà, nella misura del 6% del PIL.

[2] Nel novembre 1999 l'ESAF, il dispositivo rafforzato per l'aggiustamento strutturale, cioè il prestito agevolato che l'FMI concedeva ai paesi a basso reddito, è stato ridenominato PGRF, ("Poverty Reduction and Growth Facility": dispositivo per la riduzione della povertà e per la crescita) e se ne sono ridefiniti gli scopi. I programmi finanziati mediante il PRGF si baseranno su strategie nazionali intese a ridurre la povertà e dovranno rientrare in un ampio contesto di politiche macroeconomiche, strutturali e sociali intese a favorire la crescita ed a ridurre la povertà.

Nonostante la crisi del Kosovo, le autorità hanno continuato a dispiegare il loro impegno per la stabilizzazione macroeconomica. Secondo stime preliminari, nel 1999 si è conseguito l'obiettivo dell'8% per l'incremento del PIL, il che si può attribuire principalmente al forte incremento nei settori delle costruzioni, dei trasporti e dei servizi. Alla crescita in questi ultimi due settori ha contribuito in parte la crisi del Kosovo. Secondo le stime, la disoccupazione è di circa il 18%. Molto notevoli sono stati i risultati del 1999 in termini di stabilità dei prezzi e della moneta: il lek è rimasto stabile nei confronti dell'USD e a fine anno l'inflazione annuale risultava dello 0,5%, rispetto all'obiettivo del 7%. Quest'importante risultato, peraltro, va attribuito in parte alla crisi del Kosovo, poiché una grossa percentuale degli aiuti umanitari sono stati venduti sui mercati locali, mantenendo bassi i prezzi delle sostanze alimentari, che costituiscono il nucleo dell'IPC in Albania. Anche se la crisi del Kosovo ha pesato in misura piuttosto considerevole sulla situazione fiscale [3], questa è risultata meno critica del previsto. Il disavanzo globale di bilancio per il 1999, comprendente le spese in diretta connessione con il Kosovo stimate per il momento a circa il 2% del PIL, dovrebbe risultare di circa l'11% del PIL (rispetto all'obiettivo riveduto del 13,8% del maggio 1999 e al risultato del 10,4% nel 1998), mentre il disavanzo del bilancio a finanziamento interno dovrebbe risultare di circa il 5%, di poco inferiore all'obiettivo del 5,5% indicato nel programma dell'FMI. Si deve osservare tuttavia che, per quanto riguarda il disavanzo l'obiettivo è stato raggiunto, ma lo stesso non si può dire per gli obiettivi riguardanti le entrate e le spese. La situazione della bilancia dei pagamenti è più solida del previsto. Il disavanzo delle partite correnti, del quale si aspettava un forte aumento come conseguenza della crisi del Kosovo, è risultato infine soltanto dell'8,5% del PIL (era stato del 6% nel 1998). Le riserve all'estero hanno raggiunto 475 milioni di USD, pari a oltre 4 mesi d'importazioni.

[3] L'incidenza sul bilancio 1999 è ora stimata a circa 85 milioni USD, pari a circa il 2% del PIL. Per la maggior parte, le spese sono state finanziate da donatori esteri, compresa l'UE, in forma di sovvenzioni o di prestiti a condizioni ampiamente agevolate.

3. Riforme strutturali

Nella riforma del settore finanziario non si sono fatti grandi progressi per la privatizzazione delle ultime due banche di proprietà statale. In effetti, la privatizzazione della Banca commerciale nazionale è prevista entro il giugno 2000, ma il Parlamento non ha ancora adottato il testo di legge per la privatizzazione delle casse di risparmio. In sede giuridica si sono registrati progressi con l'adozione in Parlamento della nuova legge sulle operazioni garantite, con la presentazione in Parlamento di un nuovo disegno di legge relativo al riciclaggio del denaro e con miglioramenti nell'attuazione delle recenti leggi in materia imprenditoriale e fallimentare. Notevoli progressi si sono compiuti anche nel settore della vigilanza bancaria e si è quasi completata la soppressione degli schemi piramidali.

Nel programma di privatizzazione si registrano ritardi: non si è ancora completata la vendita o liquidazione delle piccole e medie imprese, che è divenuta un'azione prioritaria ai sensi dell'esame della situazione a metà periodo del programma FMI, prevista per il gennaio 2000. È in ritardo anche la privatizzazione delle imprese in settori strategici, ma il governo si è impegnato a compiere rilevanti progressi nel 2000.

L'adozione in Parlamento, nel 1999, della legge riveduta sui pubblici impieghi e del nuovo Codice doganale ha costituito un progresso di grande rilievo per la riforma rispettivamente della pubblica amministrazione e dell'amministrazione doganale. Si è molto accresciuto anche il gettito fiscale: 10.000 imprese con fatturato superiore a 35.000 EUR sono state classificate come grandi contribuenti e tassate al 30% dei profitti netti, mentre 27.000 PMI sono state assoggettate a un'imposta forfetaria moderata. L'imposta sui redditi delle persone fisiche viene calcolata secondo un sistema di aliquote progressive, dal 5 al 30%. Inoltre, nel dicembre 1999 il Parlamento ha adottato la legge sulle procedure tributarie, che disciplina le relazioni tra contribuenti e autorità fiscali. Si è avuto qualche progresso anche nella riforma del settore giudiziario.

4. Assistenza finanziaria eccezionale

Nell'ambito del programma triennale dell'ESAF appoggiato dall'FMI, approvato nel maggio 1998, il 22 aprile 1999 il Consiglio ha deciso di accordare all'Albania un'assistenza macrofinanziaria sino a 20 milioni EUR. Contrariamente alle due precedenti operazioni di assistenza macrofinanziaria (sovvenzioni di 70 milioni EUR e di 35 milioni EUR decise rispettivamente nel 1992 e nel 1994), questa volta l'assistenza consisterà in un prestito.

Nel dicembre 1999 la Commissione ha organizzato un prima visita in loco per negoziare un memorandum d'intesa, così da fissare le condizioni per il versamento della prima e della seconda quota dell'assistenza secondo lo schema di condizioni attinenti alla solidità della politica economica concordate con l'FMI e con la Banca mondiale. In quel momento, tuttavia, le autorità albanesi non erano pronte a impegnarsi su una serie precisa di condizioni politiche, ma nella primavera del 2000 hanno manifestato la loro disponibilità a negoziare sulle condizioni attinenti al prestito comunitario.

Il 14 giugno 1999 l'FMI ha approvato il secondo dispositivo annuale PRGF, riguardante il periodo aprile 1999-marzo 2000 ed ha acconsentito ad aumentare di 9,74 milioni di DSP l'apertura all'Albania di un credito di 35,3 milioni di DSP nell'ambito del programma ESAF. L'esame della situazione a metà periodo di questo dispositivo, di cui si attua ora la seconda annualità, dovrebbe concludersi nel gennaio 2000. Nell'ambito della strategia di assistenza a favore dell'Albania per il periodo 1998-2001, nel giugno 1999 la Banca mondiale ha approvato un credito per l'aggiustamento strutturale (SAC) di 20 milioni USD, che è stato aumentato a 45 milioni USD in considerazione della crisi del Kosovo.

IV. ARMENIA

1. Compendio

L'economia armena ha registrato una crescita soltanto del 3% nel 1999, poiché l'incidenza nefasta della crisi russa si è rivelata più grave del previsto. A fine anno l'inflazione annuale è risultata solo del 2%, ma il forte disavanzo del bilancio e delle partite correnti suscita preoccupazioni e l'Armenia continuerà a dipendere dall'assistenza internazionale per far fronte al proprio fabbisogno di finanziamenti.

Nel dicembre 1998 il comitato direttivo dell'FMI ha approvato un terzo dispositivo annuale nell'ambito dell'aiuto triennale rafforzato per l'aggiustamento strutturale (ESAF) di circa 150 milioni USD adottato nel febbraio 1996 a favore dell'Armenia. L'8 ottobre 1999 l'FMI ha completato il suo esame della situazione a metà periodo di questo terzo dispositivo annuale.

Nell'ambito dell'assistenza finanziaria eccezionale decisa il 17 novembre 1997 [4], la Comunità ha versato una seconda quota di sovvenzioni, dell'importo di 4 milioni EUR.

[4] Decisione 97/787/CE del Consiglio, GU L 322 del 25.11.1997.

2. Risultati macroeconomici

Il PIL è aumentato del 7,2% nel 1998 e del 3% nel 1999, grazie a un cospicuo incremento degli investimenti in capitale fisso, con conseguente crescita (45%) nel settore delle costruzioni. Tuttavia, l'incremento è dipeso in misura sostanziale da finanziamenti esteri, in particolare della Banca mondiale e dell'FMI, che hanno consentito all'Armenia di far fronte ai gravi disavanzi delle partite correnti e del bilancio.

Il governo è tornato ad attuare rigorose politiche in materia fiscale e monetaria, il che ha ridotto l'inflazione al -1,3% nel 1998. Secondo le stime, per tutto il 1999 l'inflazione non dovrebbe superare il 2%. // Situazione delle riforme economiche

1. // 1. Liberalizzazione dei prezzi

Prezzi perlopiù liberalizzati e sussidi ai consumatori fortemente ridotti. Solo in pochissimi settori i prezzi sono regolamentati.

1. // 2. Liberalizzazione degli scambi

Politica commerciale liberista. Regime d'importazioni semplice e relativamente aperto, con aliquote basse. Nessuna restrizione quantitativa. Adesione all'OMC prevista nel 2000.

1. // 3. Regime valutario

Fluttuazione del tasso di cambio; Interventi ufficiali limitati. Regime di cambi molto liberale. Nessuna restrizione all'accesso alle valute estere. Per le valute estere è dominante il mercato interbancario.

1. // 4. Investimenti esteri diretti

Politica liberista. In particolare, nessuna restrizione per il rimpatrio di profitti e di capitali.

1. // 5. Politica monetaria

Nel primo semestre 1999 interventi eccessivi sul mercato dei cambi e tentativi di controllare il tasso d'interesse sul mercato mobiliare. In seguito, politiche finanziarie più rigorose e maggiore affidamento sulle forze di mercato.

1. // 6. Finanze pubbliche

Secondo le stime, entrate di bilancio (comprese le sovvenzioni) pari a circa il 22,5% del PIL e totale delle spese pari a circa il 28,7% del PIL.

1. // 7. Privatizzazioni e ristrutturazioni d'imprese

Prosegue, anche se a ritmo piuttosto lento, il processo di privatizzazione delle medie e grandi imprese (industria chimica, impresa di lavorazione delle pietre preziose, impresa di fabbricazione del brandy, hotel, panetterie e mulini...). Anche se vi è stato qualche progresso in termini di efficienza nel settore dell'energia, il governo sta privatizzando le aziende elettriche, il che contribuirà a risolvere i problemi di esazione.

1. // 8. Riforma del settore finanziario

Il sistema bancario comprende la Banca centrale e 31 banche commerciali, di cui tre di proprietà estera. Il governo ha venduto le quote che ancora deteneva dell'Ardshinbank, mentre è stata rinviata la privatizzazione delle casse di risparmio, data la loro grande rilevanza politica. Si sono inasprite le sanzioni in caso d'inottemperanza alle norme sulle riserve obbligatorie e si sono rese automatiche le sanzioni in caso di violazione della normativa prudenziale. Tutte le banche seguono le norme contabili internazionali.

1. //

Nei primi sette mesi del 1999 il bilancio statale ha registrato un disavanzo pari al 4,5% del PIL, rispetto all'1,4% nel medesimo periodo nel 1998 e al 4,7% per l'intero 1998.

Nel primo semestre 1999 le entrate del bilancio statale hanno raggiunto soltanto l'87,3% dell'importo previsto e gli arretrati accumulati nel pagamento delle imposte si sono accresciuti in misura allarmante. Il governo ha adottato un pacchetto di misure di austerità, comprendente inasprimenti fiscali sui prodotti del tabacco e sul petrolio e tagli delle spese non essenziali nei settori della sanità e dell'istruzione. Ne è risultato un continuo incremento nel gettito fiscale e si prevede che sarà possibile conseguire per il 1999 gli obiettivi in materia di entrate di bilancio. Questo miglioramento ha consentito al governo di riprendere in ottobre il pagamento degli assegni familiari.

Nel 1998 il disavanzo delle partite correnti (esclusi i trasferimenti ufficiali) è stato pari al 27,3% del PIL, come conseguenza del blocco commerciale imposto all'Armenia, della crisi finanziaria in Russia e della posizione relativamente forte del dram. In termini di valore, le importazioni hanno superato le esportazioni di oltre il triplo, ma il disavanzo commerciale si è ridotto dal 28% al 9,2% del PIL nel periodo gennaio-giugno 1999, in seguito a un precipitoso calo delle importazioni rispetto alle esportazioni. Le rimesse degli emigrati, i finanziamenti delle istituzioni finanziarie internazionali e di donatori bilaterali (in particolare gli USA) e cospicui importi in investimenti esteri diretti (circa 100 milioni USD) hanno impedito che tali squilibri destabilizzassero l'economia armena. Tuttavia, è chiaro che simili disavanzi sono insostenibili nel lungo periodo. Nel 1999 il debito estero del paese era in aumento: secondo le stime, a fine anno doveva essere pari a circa il 47% del PIL (870 milioni USD). L'importo lordo delle riserve in valuta estera, incrementato dai proventi delle privatizzazioni, consentiva peraltro un certo respiro, poiché copriva un valore d'importazioni di circa 3,7 mesi. Dopo un lieve deprezzamento in seguito alla crisi russa, la moneta nazionale ha registrato un certo apprezzamento negli ultimi mesi, arrivando a fine dicembre 1999 al livello di circa 519 dram per 1 USD.

3. Riforme strutturali

Nel processo di riforme strutturali, nella prima metà del 1999 si è avuta una riduzione del ritmo e della continuità, in particolare per quanto riguarda la privatizzazione delle imprese statali, il risanamento del settore dell'energia, l'attuazione delle riforme e il potenziamento della normativa prudenziale nel settore bancario. Per tutto il 1999, tuttavia, pur versando in gravi difficoltà (blocco commerciale, crisi russa, crisi politica ecc.) le autorità hanno continuato ad applicare un sistema commerciale e valutario liberistico, con la risoluta intenzione di entrare a far parte dell'OMC. Il governo ha registrato successi nel ridurre le perdite tecniche ed i furti di energia e con l'aumento delle tariffe dell'elettricità; e nella seconda metà dell'anno si sono compiuti altri progressi nel risanamento del settore dell'energia. Per quanto riguarda il settore bancario, l'Ardshinbank è stata completamente privatizzata e si prevede che nei prossimi mesi le autorità avvieranno, con l'assistenza della Banca mondiale, la privatizzazione e ristrutturazione delle casse di risparmio. La strategia di riforma dei pubblici impieghi sarà sostenuta nel 2000 dalla Banca mondiale, tramite il IV programma SAC.

L'FMI ha espresso preoccupazioni per i rovesci politici e per il calo d'intensità nell'attuazione delle riforme strutturali a fine 1998 e nella prima metà del 1999, in particolare nel riassetto finanziario nel settore dell'energia. Consensi hanno suscitato invece le recenti azioni correttive intraprese dal nuovo governo, in particolare la decisione di attuare energici provvedimenti correttivi in campo fiscale e d'imprimere un rinnovato slancio alle privatizzazioni. Inoltre, l'FMI ha approvato l'impegno delle autorità armene di rafforzare il controllo monetario e l'attuazione delle normative prudenziali e regolamentari del sistema bancario e ha posto l'accento sull'importanza di elaborare e adottare una strategia globale a medio termine in materia di debito estero, comprendente anche il ricorso alle privatizzazioni per migliorare l'esposizione debitoria.

La Banca mondiale ha rinviato al 2000 il versamento della quarta quota prevista nell'ambito del III programma SAC, a causa degli scarsi risultati armeni nell'esazione degli importi dovuti per l'irrigazione. Tali scarsi risultati sono dovuti a ritardi nei controlli contabili presso le aziende elettriche e alla lentezza del processo di privatizzazione della rete di distribuzione elettrica. La Banca mondiale sta esaminando la possibilità di accordare all'Armenia nel 2000 un IV programma SAC, che dovrebbe incentrarsi sulla riforma del settore statale e sulla promozione dello sviluppo del settore privato, comprendendo anche elementi di potenziamento dei settori dell'assistenza sociale, dell'istruzione e della sanità.

4. Assistenza finanziaria eccezionale

Nell'ambito del provvedimento di credito commerciale, dell'importo di 1.250 milioni EUR, concesso dalla Comunità agli NSI nel 1992, l'Armenia ha ricevuto circa 58 milioni EUR in forma di prestiti. Tuttavia, data la sua difficile situazione politica, economica e finanziaria, l'Armenia non è stata in grado di servire adeguatamente il suo debito estero, comprese le sue obbligazioni finanziarie nei confronti della Comunità. Per facilitare la soluzione di questo problema del debito, nel novembre 1997 il Consiglio ha adottato la proposta della Commissione di concedere all'Armenia (e alla Georgia) un'assistenza finanziaria eccezionale in forma di combinazione di prestiti e di sovvenzioni a fondo perduto.

Per beneficiare di quest'assistenza, l'Armenia dovrà attenersi al programma FMI e proseguire nelle riforme strutturali in base a successivi memorandum d'intesa da concordare con la Commissione. Inoltre, dovrà procedere regolarmente ai rimborsi del capitale, così da ridurre nei tempi più brevi possibili l'esposizione finanziaria della Comunità in questa regione ad alto rischio.

Nel dicembre 1998, quando l'Armenia aveva ormai pagato alla Comunità tutti i suoi arretrati (51 milioni EUR) e aveva ripreso ad attuare il programma FMI, la Commissione ha versato la prima quota dell'assistenza finanziaria eccezionale (28 milioni EUR a titolo di prestito e 8 milioni EUR a titolo di sovvenzione). La seconda quota di tale assistenza (4 milioni EUR a titolo di sovvenzione) è stata versata all'inizio del dicembre 1999. Questo versamento era condizionato dalla riduzione, nella misura di 5 milioni EUR, delle obbligazioni finanziarie dell'Armenia nei confronti della Comunità (28 milioni EUR) e dall'attuazione integrale da parte dell'Armenia del suo programma macroeconomico con l'appoggio dell'ESAF triennale dell'FMI.

Nel luglio 1999 le autorità armene ed i servizi della Commissione hanno raggiunto un accordo di principio sulle varie condizioni a carattere strutturale a cui era soggetto il versamento della terza quota dell'assistenza, prevista per il 2000. Tuttavia, le autorità armene non hanno ratificato l'accordo. Nei prossimi mesi potrebbe essere necessaria un'altra visita a fini di negoziato, per elaborare un nuovo memorandum d'intesa in parallelo con il futuro IV programma SAC della Banca mondiale.

V. BOSNIA-ERZEGOVINA

1. Compendio

Grazie all'accordo stand-by concluso nel maggio 1998 con l'appoggio dell'FMI, la stabilità macroeconomica è stata preservata nella Bosnia-Erzegovina (B-E). Tuttavia, secondo le stime la crescita del PIL è rallentata nel 1999 dal previsto 16% al 10%, in gran parte a causa dei nefasti effetti della crisi del Kosovo. Si sono compiuti progressi nel migliorare la politica economica globale del paese, in particolare mediante provvedimenti economici d'importanza cruciale: a) si è adottata una moneta comune, il "konvertible marka" (KM), il che ha apportato stabilità monetaria nell'ambito delle operazioni del dispositivo del comitato monetario (CBA); b) si è instaurato un bilancio statale comune, che consente trasferimenti da parte delle due entità statali; c) il 1° gennaio 1999 è entrato in vigore un nuovo Codice doganale uniforme, consono alle norme UE, e nel maggio 1999 le entità hanno abrogato nella prassi gli accordi commerciali preferenziali con i paesi vicini. Infine, nel contesto del Club di Parigi e del Club di Londra si sono conclusi accordi tra la B-E ed i suoi creditori bilaterali. L'FMI ha completato il suo primo esame della situazione il 28 giugno 1999 e ha deciso di prorogare l'accordo stand-by.

Per quanto riguarda le riforme strutturali, le due entità componenti la B-E hanno compiuto progressi nell'attuare le riforme del sistema dei pagamenti e la privatizzazione delle piccole imprese. Tuttavia, i progressi sono stati più lenti in altri campi, quali la riforma e la privatizzazione del settore bancario, la privatizzazione delle grandi imprese e le riforme fiscale e doganale. Per continuare nei progressi delle riforme economiche è essenziale rafforzare la cooperazione tra le due entità, per assicurare in tutto il paese un processo di crescita autosostenuta, poiché si prevede che l'assistenza dei donatori cesserà gradualmente nei prossimi anni. // Situazione delle riforme economiche

1. // 1. Liberalizzazione dei prezzi

Prezzi perlopiù liberalizzati, ad eccezione di pochi servizi pubblici selezionati.

1. // 2. Liberalizzazione degli scambi

Le due entità hanno entrambe abrogato nel maggio 1999 gli accordi commerciali preferenziali con la Croazia e con la RFI. Dal gennaio 1999 è in vigore un Codice doganale uniforme, con un regime comune di aliquote ripartite in quattro categorie, tra lo 0 e il 15%. La B-E non è ancora membro dell'OMC.

1. // 3. Regime valutario

In base al dispositivo del comitato monetario, dal giugno 1998 la moneta comune, il KM, è ancorata al DEM in regime di parità.

1. // 4. Investimenti esteri diretti

Ambiente molto sfavorevole, dovuto a evidenti gravi rischi ed a mancanza di trasparenza in sede politica. Le due entità devono ancora attuare appieno la legge statale sugli IED.

1. // 5. Politica monetaria

La Banca centrale della B-E è responsabile del funzionamento del dispositivo del comitato monetario. Alla Banca centrale e alle altre banche è vietato concedere mutui al governo.

1. // 6. Finanze pubbliche

Nel 1999, a causa dei problemi di entrate, le due entità sono state costrette a ridurre di circa il 30% il rispettivo bilancio. Sono necessarie altre riforme, in particolare l'armonizzazione fiscale tra le due entità, per rendere il sistema tributario efficiente e trasparente.

1. // 7. Privatizzazioni e ristrutturazioni d'imprese

Il programma di privatizzazione delle piccole imprese è stato un successo nella Federazione, ma deve ancora prendere l'avvio nella RS. Sinora non vi sono programmi precisi di privatizzazione delle grandi imprese.

1. // 8. Riforma del settore finanziario

La riforma del settore bancario è progredita in entrambe le entità, con l'introduzione di una normativa prudenziale. È attesa tra breve la privatizzazione di un paio delle poche banche solvibili. Sono in corso anche riforme del sistema di pagamenti, per abolire a fine 2000 il monopolio degli Uffici di pagamenti.

1. //

Nel maggio 1999 il Consiglio ha deciso un'assistenza macrofinanziaria dell'importo massimo di 60 milioni EUR.

2. Risultati macroeconomici

Nel periodo 1996-1998 la B-E è riuscita a mantenere un tasso medio di crescita di circa il 35%, partendo da livelli iniziali del PIL molto bassi e nell'ambito del Programma di ripresa e ricostruzione economica (1996-1999) dotato di finanziamento estero di 5,1 miliardi USD, con l'appoggio di donatori internazionali. Secondo le stime, nel 1999 la crescita reale del PIL è rallentata al 10%, rispetto alla proiezione del 16% di prima della crisi, in gran parte per gli effetti, all'inizio dell'anno, della crisi del Kosovo sugli scambi e sugli investimenti interni. Nonostante i tassi elevati di crescita, in tempi brevi l'inflazione si è ridotta in tutto il paese a una sola cifra, grazie anche al rigoroso rispetto delle norme del CBA e alle prudenti politiche fiscali attuate come parte del programma macroeconomico per tutto il paese appoggiato dall'FMI in base a un accordo stand-by. Nel contesto del CBA, il tasso di cambio del KM è rimasto ancorato al marco tedesco (euro) sulla base della parità 1:1. La disoccupazione resta grave in entrambe le entità, a un livello di circa il 40%. Nel 1999 le due entità sono state costrette a riequilibrare i rispettivi bilanci ed a ridurre le spese di circa il 30%, tra l'altro per gli effetti nefasti della crisi del Kosovo nella prima metà dell'anno.

Continua a registrarsi un gravissimo disavanzo delle partite correnti (pari a circa il 22% del PIL nel 1999), finanziato principalmente mediante l'assistenza dei donatori. le riserve lorde statali in valuta estera ammontavano a circa 877 milioni DEM a fine-1999 - il triplo rispetto all'inizio dell'anno - con un aumento spettacolare nella seconda metà del 1999 grazie alla maggiore accettazione del KM in entrambe le entità. Il debito estero della B-E resta elevato (circa il 70% del PIL a fine 1998), ereditato in parte dal grave fardello del debito dell'ex Iugoslavia. Tuttavia, il servizio del debito in termini di percentuale delle esportazioni di merci e di servizi è basso rispetto alla percentuale debitoria in rapporto al PIL : ciò è dovuto al carattere agevolato di gran parte del debito e ai favorevoli accordi di ritempificazione del debito conclusi con il Club di Londra e il Club di Parigi. Questi fattori spiegano anche perché per le percentuali rispettivamente del debito e del servizio del debito si prevede un continuo calo nei prossimi anni nonostante i sostanziali prestiti esteri per la ricostruzione.

3. Riforme strutturali

In campo fiscale, si è proceduto regolarmente ai trasferimenti dal rispettivo bilancio delle due entità al bilancio statale, benché frequenti ritardi abbiano causato problemi per il pronto adempimento del servizio del debito estero della B-E. È importante che le due entità portino il loro bilancio in equilibrio limitando le spese alle risorse disponibili. Inoltre, nei progetti di bilancio vanno incluse le operazioni fiscali, sinora considerate voci non di bilancio. Un elemento positivo è che nel progetto di bilancio per il 2000 è prevista la riduzione delle spese militari. Si è istituito il quadro giuridico per istituzioni supreme di revisione contabile a livello delle entità. Anche se si è già fatto il lavoro preparatorio di base per introdurre sistemi di tesoreria ai livelli rispettivamente dello Stato e delle due entità, è ora necessario assicurare l'adeguato funzionamento di tali istituzioni. Il governo federale ha adottato le modifiche di legge necessarie per la fusione finanziaria ed amministrativa dei due attuali fondi di pensione: al riguardo deve ora pronunciarsi il Parlamento.

Nonostante numerose difficoltà, tra cui l'apprensione popolare nei riguardi della moneta comune, il KM sta guadagnandosi sempre maggiore fiducia. Nella Republika Srpska (RS), nel secondo semestre 1999 si è registrato un rapido aumento nell'accettazione del KM: si calcola che il KM sia usato per oltre il 70% dei pagamenti e delle riscossioni governative. In ottobre, infine, una legge federale ha vietato l'uso del DEM e del Kuna per i pagamenti non in denaro contante tramite gli uffici di pagamenti (ZPP e SAP). Ormai si devono pagare in KM tutte le imposte e tutti i salari.

Globalmente, si sono compiuti buoni progressi nella riforma del sistema di pagamenti e nei preparativi per sopprimere gli uffici di pagamenti nel dicembre 2000, scadenza concordata con i donatori. In settembre la Federazione ha adottato una modifica di legge che abolisce la situazione monopolistica degli uffici di pagamenti nelle operazioni interne di pagamento e fornisce la base giuridica per una commissione governativa che garantirà trasparenza nel processo di trasformazione. In seguito, in entrambe le entità si sono costituite commissioni governative incaricate della riforma dei sistemi di pagamento.

È già stato ampiamente predisposto il contesto normativo per la riforma del settore bancario e il processo di privatizzazione prevede la liquidazione anticipata, a breve termine, di numerose banche insolventi. La Federazione ha adottato un piano (rispondente alle esigenze formulate dalla Banca mondiale) per la Banca federale per gli investimenti, la cui privatizzazione è prevista per l'inizio dell'anno prossimo. La RS ha adottato nel luglio 1999 la legge sulle banche commerciali e, secondo le previsioni, annuncerà tra breve piani di privatizzazione per almeno due delle maggiori banche statali. Per poter avviare seriamente la privatizzazione nella RS, il governo deve costituire anche qui una struttura autonoma e autofinanziatrice di assicurazione dei depositi, che nella Federazione dovrebbe concretarsi già tra breve.

Nel settore della privatizzazione, la Federazione ha cominciato nel maggio 1999 a vendere piccole e medie imprese. Tale processo dovrebbe concludersi a fine anno. In tutti i cantoni, tranne Mostar, si sono tenute aste pubbliche. Nel caso della RS i progressi sono stati più lenti: a causa del limitato interesse, da luglio sono state vendute soltanto 9 delle 23 imprese di cui si era annunciata la vendita. Nella RS, la privatizzazione delle piccole imprese stenta ad avviarsi, come si è detto, soprattutto a causa della mancanza d'interesse (i cittadini che potrebbero partecipare alla privatizzazione devono iscriversi in un registro, contrariamente a quanto accade nella Federazione, dove i cittadini ricevono i voucher automaticamente) e/o per questioni tecniche (varie imprese non presentano i rendiconti contabili e il bilancio patrimoniale iniziale all'agenzia della RS per la privatizzazione).

L'8 giugno 1999 le due entità hanno raggiunto un accordo per armonizzare le aliquote delle accise per sette categorie merceologiche e per predisporre l'unificazione delle aliquote di tutte le imposte sui consumi entro il 15 luglio 1999. Tuttavia, in entrambe le entità si deve ancora assicurare la piena attuazione di tale accordo. Manca tuttora un accordo formale di cooperazione tra le entità per l'amministrazione fiscale. Le autorità della B-E devono intraprendere altre iniziative per armonizzare i sistemi tributari delle due entità e per rendere consono alle norme UE il quadro giuridico relativo alle attività commerciali. Con l'aiuto del programma CAFAO, le entità hanno elaborato nuovi disegni di leggi derivate riguardanti i poteri doganali, le sanzioni e le trasgressioni. I nuovi testi sono ormai pronti e vanno sottoposti a parere legale. Secondo la valutazione del programma CAFAO, sono lenti i progressi per l'eliminazione delle strutture parallele nei servizi doganali e fiscali della Federazione.

4. Assistenza finanziaria eccezionale

Il 10 maggio 1999 il Consiglio ha adottato una decisione intesa a fornire alla Bosnia-Erzegovina un'assistenza macrofinanziaria eccezionale sino a un massimo di 60 milioni EUR, comprendente un elemento di sovvenzione sino a 40 milioni EUR e un prestito a lungo termine sino a 20 milioni EUR. Perché l'assistenza si concretasse era necessario che la B-E rimborsasse tutti i suoi debiti ancora in sospeso nei confronti della Comunità e della BEI. Quando tale condizione, e altre azioni, sono risultate soddisfatte, in dicembre la Comunità ha versato una prima quota di 25 milioni EUR, comprendente un elemento di sovvenzione di 15 milioni EUR e un elemento di prestito di 10 milioni EUR. Il versamento della seconda quota è subordinato a progressi soddisfacenti nell'ambito dell'attuale programma FMI e riguardo a una serie di specifiche condizioni comunitarie correlate con l'erogazione dell'assistenza.

Nel maggio 1998 l'FMI ha approvato un ASB (81 milioni USD) e nel giugno 1999 ha deciso di aumentare l'importo della sua assistenza di 23 milioni USD in seguito agli effetti nefasti della crisi del Kosovo. La Banca mondiale ha previsto due programmi di aiuto a base politica, a sostegno della riforma delle pubbliche finanze e per la privatizzazione delle imprese e del settore bancario. Il finanziamento di tali programmi è assicurato da due crediti dell'Agenzia internazionale per lo sviluppo, dell'importo totale di 134 milioni USD su base agevolata, incluso un aumento dell'importo di 28 milioni di USD per tener conto degli effetti nefasti della crisi del Kosovo.

VI. BULGARIA

1. Compendio

Nel 1999 nonostante il difficile contesto esterno, si è confermata la stabilizzazione economica della Bulgaria. Grave incidenza ha avuto la crisi del Kosovo, che ha esercitato un influsso non soltanto immediato ma anche a medio termine sugli scambi commerciali nella regione. Tale crisi ha contribuito a prolungare la minirecessione dell'inverno 1998-1999, ma vi si sono aggiunti anche altri fattori negativi: in particolare, la ristrutturazione economica del settore manifatturiero, che ha causato un calo della produzione e l'aumento dei tassi di disoccupazione. Nella seconda metà del 1999 si è registrato un incremento dell'attività economica, con un rinnovato interesse da parte degli investitori stranieri. Un elemento importante è stato l'invito ad avviare le trattative di adesione, confermato al Vertice di Helsinki, il che dovrebbe ancora incentivare gli investimenti nel paese.

La stabilità politica della Bulgaria è stata confermata dalle elezioni locali, che sono state interpretate come un rinnovo del mandato di proseguire nella politica di riforme alla quale danno il loro sostegno le istituzioni finanziarie internazionali e l'UE. Grazie alla sua determinazione di proseguire nelle riforme, la Bulgaria ha rispettato gli impegni assunti nell'ambito del programma economico a medio termine concordato con l'FMI, che ha ormai attuato per metà. Al completamento di tale programma è condizionata la concessione di un ESAF per il totale di 627,62 milioni di DSP (858 milioni USD / 820 milioni EUR).

L'8 novembre 1999 il Consiglio ha deciso a favore della Bulgaria, a titolo di assistenza macrofinanziaria, un prestito di 100 milioni EUR, il quarto di questo tipo. Una prima quota di 40 milioni EUR è stata versata in dicembre. // Situazione delle riforme economiche

// 1. Liberalizzazione dei prezzi

Nel 1999 la percentuale dei prezzi amministrati nel paniere dell'IPC era del 17,4%. Si stanno liberalizzando gradualmente i prezzi dei prodotti energetici e in particolare del riscaldamento.

// 2. Liberalizzazione degli scambi

Il regime è ampiamente liberalizzato.

// 3. Regime valutario

In base al dispositivo del comitato monetario, dal gennaio 1999 il lev è ancorato all'euro. Il 5 luglio 1999 ne è stato modificato il valore nominale togliendo tre zeri, cosicché 1 lev equivale ora a 1 DEM.

// 4. Investimenti esteri diretti

Gli investitori esteri sono liberi di rimpatriare profitti e proventi.

// 5. Politica monetaria

La Banca centrale è responsabile dell'attività della Commissione valutaria, che ha conservato la sua credibilità ed è sostenuta da ingenti riserve.

// 6. Finanze pubbliche

In campo tributario si è avuto ancora maggior rigore di quanto si fosse programmato ed è migliorato il gettito fiscale. L'FMI ha imposto disciplina per controbilanciare le pressioni al rialzo sulle spese salariali del settore pubblico.

// 7. Privatizzazioni e ristrutturazioni d'imprese

Dall'inizio del processo nel 1992 sino all'ottobre 1999, è stato privatizzato circa il 40% delle attività a lungo termine. Nel 1998 e 1999 l'andamento delle privatizzazioni si è un po' rallentato, ma si sono compiuti progressi sostanziali.

// 8. Riforma del settore finanziario

Dopo la crisi del 1996 la situazione finanziaria del settore bancario ha registrato un miglioramento sostanziale. Il problema principale, oltre ai ritardi nella privatizzazione, è la riluttanza a concedere mutui al tuttora debole settore privato.

Nel 1999 anche la Banca mondiale ha erogato un nuovo prestito ai fini dell'aggiustamento. L'UE incrementerà la propria assistenza dal 2000 in poi, con l'introduzione dei nuovi strumenti di preadesione ISPA e SAPARD. In totale, l'assistenza dovrebbe arrivare a 256 milioni EUR all'anno nel periodo 2000-2006.

2. Risultati macroeconomici

La ripresa dell'attività economica osservata all'inizio del 1998 ha perduto il suo slancio verso la fine dello stesso anno. Insieme con la crisi del Kosovo, nella prima metà del 1999 ciò ha depresso il mondo commerciale e la propensione agli investimenti. L'indebolirsi della domanda europea e la crisi russa hanno contribuito in grande misura al rallentamento, ma il proseguire della ristrutturazione industriale in senso riformistico ha ridotto ancor più la produzione industriale: nel settore manifatturiero le vendite sono calate in media del 12,8% nei primi otto mesi del 1999 rispetto al medesimo periodo nel 1998. Il calo delle attività è stato particolarmente accentuato in settori quali gli autoveicoli e la chimica. Tutti questi fattori hanno contribuito a ridurre la crescita del PIL nella prima metà del 1999, ma nella seconda metà dell'anno si è registrata una notevole ripresa e secondo le ultime previsioni la crescita annuale del PIL dovrebbe attestarsi a circa il 2,5%, nonostante il calo del 5% della produzione industriale.

La disoccupazione si è aggravata nel 1999, in seguito ai licenziamenti in massa dovuti alla ristrutturazione o liquidazione delle imprese del settore pubblico. Si prevede a breve termine una nuova ripresa dell'occupazione, man mano che la privatizzazione delle industrie e lo sviluppo delle piccole e medie imprese migliorerà la redditività del settore.

Nel 1998 e 1999 si è riusciti a ridurre drasticamente l'inflazione, grazie all'effetto stabilizzante del comitato monetario e al calo dei prezzi internazionali dei beni di consumo. Nel 1998 il tasso d'inflazione di fine anno è stato dell'1%, molto inferiore alla previsione del 16% di cui aveva tenuto conto il governo nell'elaborazione del bilancio. Da allora, l'inflazione è rimasta a bassi livelli nonostante gli aumenti dei prezzi amministrati, che hanno causato impennate temporanee dell'inflazione nel gennaio e nel luglio 1999. Su base annuale, a fine 1999 il tasso d'inflazione era del 6,2%. Altri aumenti dei prezzi internazionali e interni dell'energia e aumenti dei canoni dei servizi accresceranno le pressioni al rialzo sull'IPC nel corso dell'inverno.

Il totale delle esportazioni è calato di oltre il 10% nel 1999. I primi segni di ripresa si sono palesati a metà 1999, ma le perturbazioni del traffico attraverso la Repubblica federale di Iugoslavia e il blocco fluviale sul Danubio continueranno a esercitare effetti negativi sugli scambi. In termini di volume, si registra un graduale mutamento nella composizione delle esportazioni: si riduce la percentuale delle materie prime e aumenta la percentuale dei beni di consumo, comprese le sostanze alimentari.

Nel 1999 le importazioni sono rimaste lievemente al di sopra del livello dell'anno precedente, data la forte domanda di beni di consumo e di capitali immobilizzati. Combinandosi con il calo delle esportazioni, ciò ha avuto effetti negativi sulle partite correnti, per le quali è previsto per il 1999 un disavanzo pari a circa il 5,2% del PIL. Per i prossimi anni, si prevede che il disavanzo resterà ai medesimi livelli, in seguito ad aumenti dei salari reali e al fabbisogno di capitale immobilizzato nelle industrie in ristrutturazione. Grande incidenza avrà anche l'andamento dei prezzi internazionali dell'energia.

Un'eccedenza della bilancia dei conti contribuisce a finanziare il disavanzo delle partite correnti. Gli investimenti esteri diretti sono ammontati a 358 milioni EUR nel 1998, cioè a circa tre quarti dell'importo del 1997. Dalle ultime cifre emerge un aumento sostanziale, sino a oltre 600 milioni EUR nel 1999, ma su base pro capite gli afflussi cumulativi degli IED sono ancora bassi rispetto ad altre economie in transizione. Fonti ufficiali esterne, tra cui il sostegno dell'FMI e l'assistenza macrofinanziaria dell'Unione europea, contribuiscono a rafforzare la capacità bulgara di finanziamenti dall'estero.

Nel 1998 il gettito fiscale è risultato migliore del previsto e il bilancio consolidato ha registrato un'eccedenza dell'1,1% del PIL. Inizialmente, nel bilancio 1999 era previsto un disavanzo globale pari al 2,8% del PIL, ma nella prima metà dell'anno si è registrata un'eccedenza superiore alle aspettative e il disavanzo 1999 si attesterà a circa lo 0,9% del PIL.

Le operazioni del CBA si sono rivelate soddisfacenti. Nel 1998, cospicui versamenti di creditori ufficiali hanno contribuito ad aumentare ancora le riserve della Banca centrale, che a fine anno ammontavano a 2,7 miliardi EUR, pari a 6 mesi d'importazioni di beni e di servizi. Alla fine del 1999 le riserve erano salite a 6,4 mesi d'importazioni e, secondo il comitato monetario, erano sufficienti a coprire le passività della Banca centrale. Il 1° gennaio 1999 l'euro ha sostituito il marco tedesco come moneta di ancoraggio. Il 5 luglio 1999 è stato modificato il valore nominale del lev, togliendo tre zeri: ora un lev equivale a un DEM Il tasso d'interesse di base, che nel 1998 oscillava tra il 5,2% e il 6,2%, è stato ridotto al 5% all'inizio del 1999 e al 4,42% nel gennaio 2000.

3. Riforme strutturali

Nel 1998 e nel 1999 è progredita la privatizzazione delle imprese statali in numero di unità vendute, ma in termini di valore totale dei beni patrimoniali venduti vi è stato un rallentamento. Il processo di privatizzazione dovrebbe concludersi verso il 2002 e molte delle imprese di maggior valore sono state - o saranno presto - vendute. Di conseguenza, si ridurrà la rilevanza delle privatizzazioni in termini di entrate di bilancio.

Nelle imprese tuttora di proprietà statale sono stati presi provvedimenti per rafforzare la disciplina finanziaria. Per ottenere sussidi durante il periodo di transizione, le imprese sono tenute a presentare piani di riassetto finanziario per eliminare le perdite e per passare dal 2002 ad operazioni non sovvenzionate. Inoltre, sono state selezionate 154 imprese statali da sottoporre a controllo finanziario, per evitare che si riaccumulino arretrati.

Progressi molto rilevanti si sono conseguiti nella privatizzazione della banche: tre banche sono state privatizzate e le tre rimanenti banche statali dovrebbero esserlo a loro volta nella prima metà del 2000. Si sono avviati i preparativi per privatizzare le casse di risparmio statali. A fine 1998 tutte le banche rispondevano al requisito della percentuale minima del 10% di adeguatezza patrimoniale: in effetti, in tutto il sistema la percentuale media è arrivata al 41% nel giugno 1999. Ciò illustra il carattere di riluttanza al rischio della politica dei prestiti, che può ostacolare la capacità di finanziare le attività di ristrutturazione.

Anche se il governo promuove lo sviluppo del mercato mobiliare, le trattazioni di titoli restano molto scarse e, di conseguenza, il mercato non è liquido. Con l'incremento del grado di sviluppo economico, ciò può divenire un serio impedimento ad attirare capitali privati.

4. Assistenza macrofinanziaria

I dibattiti sull'attuale assistenza macrofinanziaria alla Bulgaria (la quarta dal 1991 [5]) sono stati avviati verso la fine del 1998. Gli effetti del conflitto del Kosovo sulle partite correnti hanno aggravato le necessità di finanziamento e hanno portato alla proposta della Commissione del luglio 1999 intesa a concedere al paese un prestito di 100 milioni EUR a titolo di assistenza macrofinanziaria. Il Consiglio ha adottato tale proposta l'8 novembre 1999 (decisione 1999/731/CE). Poco dopo, la Commissione ha concluso i negoziati sulle condizioni a cui è subordinato il prestito, previsto in due quote. Il versamento della prima quota dipende dall'esito positivo del secondo esame della situazione a metà periodo del programma da parte dell'FMI. Come è stato confermato a fine novembre, sarà possibile versare una prima rata di 40 milioni EUR nel dicembre 1999. La seconda rata dipende dai risultati che otterranno in Bulgaria vari provvedimenti di riforma strutturale. Le condizioni del prestito sono consone con il pacchetto di condizioni del programma a medio termine (FMI) e con il prestito per l'aggiustamento strutturale (FESAL) della Banca mondiale, ma pongono anche l'accento sulle riforme di particolare importanza per il processo di adesione. Se la Bulgaria si atterrà al suo programma di riforme, la Commissione intende provvedere al versamento della seconda quota nel terzo trimestre del 2000.

[5] Le precedenti operazioni di assistenza macrofinanziaria erano state approvate dal Consiglio nel giugno 1991 (290 milioni EUR versati nell'agosto 1991 e nel marzo 1992), nell'ottobre 1992 (110 milioni EUR versati nel dicembre 1994 e nell'agosto 1996) e nel luglio 1997 (250 milioni EUR versati nel febbraio 1998 e nel dicembre 1998).

VII. EX REPUBBLICA IUGOSLAVA DI MACEDONIA (FYROM)

1. Compendio

Dal 1992, quando si è costituita l'ex Repubblica iugoslava di Macedonia (FYROM), nel 1992, il paese ha subito dapprima un grave calo del PIL, a cui sono seguiti peraltro vari anni di crescita costante, anche se modesta. Secondo le stime, tuttavia, per il 1999 il PIL è tuttora ben inferiore al livello registrato quando il paese è divenuto una repubblica indipendente.

Il 1999 è stato contrassegnato dalla crisi del Kosovo, che ha causato un massiccio afflusso di rifugiati, il perturbamento delle relazioni commerciali e il calo degli IED. Nondimeno, la ricostruzione del Kosovo si sta trasformando in un'importante fonte di crescita economica per la FYROM. Dal 1992 il paese ha intrapreso un incoraggiante programma di riforme economiche, che nel 1999, tuttavia, non è stato attuato come previsto. In particolare, non sono stati attuati i piani di ristrutturazione e di vendita delle maggiori aziende statali in perdita. Di conseguenza, il programma dell'FMI è ora interrotto. Sono in corso negoziati con l'FMI e si prevede che il nuovo governo riprenderà il ritmo del processo di riforme.

La crisi del Kosovo ha provocato un forte aumento delle spese statali per i rifugiati. La comunità internazionale, compresa l'Unione europea, hanno reagito con prontezza, fornendo ala FYROM cospicui importi a titolo di assistenza macrofinanziaria.

Il Consiglio ha deciso nel novembre 1999 un'operazione di assistenza macrofinanziaria dell'importo massimo di 80 milioni EUR. // Situazione delle riforme economiche

// 1. Liberalizzazione dei prezzi

La liberalizzazione dei prezzi è stata pressoché completata: restano controllati soltanto i prezzi di pochissimi prodotti.

// 2. Liberalizzazione degli scambi

Permangono poche barriere tariffarie e non tariffarie. Sono state perlopiù soppresse le misure di salvaguardia istituite in seguito al conflitto del Kosovo, ma vigono ancora gravosi dazi sulle importazioni di zucchero. L'aliquota media dei dazi è il 15%. Il governo ha approvato un Codice doganale modificato.

// 3. Regime valutario

Dall'inizio del 1994 il dinaro è ancorato di fatto all'euro. Dopo la svalutazione del luglio 1997, il cambio è di circa 60,5 dinari per 1 euro.

// 4. Investimenti esteri diretti

L'ambiente è migliorato, ma è tuttora necessaria l'autorizzazione del governo per effettuare alcuni tipi d'investimenti esteri diretti. La mancanza di un adeguato mercato fondiario ostacola anch'essa l'afflusso di IED, che peraltro si sono accresciuti in misura sostanziale nel 1998, grazie a una maggiore apertura da parte delle autorità. Nel complesso, la bilancia dei conti è tuttora ampiamente regolamentata.

// 5. Politica monetaria

La politica monetaria è basata essenzialmente sull'ancoraggio del tasso di cambio.

// 6. Finanze pubbliche

Il rigore nelle politiche fiscali è proseguito nel 1999 (anche se nello stesso 1999 le spese pubbliche hanno registrato un forte aumento a causa delle spese per i rifugiati). È previsto un disavanzo di circa il 3-4% del PIL.

// 7. Privatizzazioni e ristrutturazioni d'imprese

Il programma di privatizzazione si è avviato nel 1993: circa 1200 delle 1216 imprese sono ormai privatizzate, ma solo alcune sono state ristrutturate. Il settore privato contribuisce al PIL nella misura di oltre due terzi. Lenti progressi nella privatizzazione e ristrutturazione dei conglomerati agroindustriali.

// 8. Riforma del settore finanziario

Sistema bancario a due livelli. Vi sono 20 banche: una filiale di una banca estera e 19 casse di risparmio. Il settore è dominato dalla Stopanska Banka, che è stata ristrutturata e di cui è in corso la vendita alla Banca nazionale di Grecia. La vigilanza bancaria viene esercitata dalla Banca nazionale. I prestiti alle 22 imprese più indebitate sono soggetti a stretto controllo.

2. Risultati macroeconomici

All'inizio del 1999 le previsioni riguardanti la crescita economica erano cupe: la crisi del Kosovo stava avendo gravi effetti negativi sull'attività economica nella FYROM, a causa della perturbazione degli scambi commerciali, del crollo degli IED e del massiccio afflusso di rifugiati.

Tuttavia, alla fine del conflitto del Kosovo e con il sollecito ritorno in patria della maggior parte dei rifugiati si è avuta nella FYROM una ripresa dell'attività economica, poiché gli interventi internazionali di soccorso al Kosovo hanno incrementato le esportazioni. Inoltre, la presenza di militari e soccorritori stranieri ha promosso la domanda nel paese: quindi, nonostante il calo della produzione in primavera, la crescita del PIL dovrebbe risultare di circa il 2,5% per il 1999.

Anche per quanto riguarda il disavanzo delle partite correnti i risultati - 4% del PIL - si sono rivelati migliori di quanto si temesse all'inizio dell'anno. Come si è già detto, è servita in tal senso la ripresa delle esportazioni correlata alla ricostruzione del Kosovo. Tuttavia, per tutto l'anno si prevede che le esportazioni si siano ridotte di poco più dell'1%, mentre le importazioni potrebbero esser calate di oltre il 7%.

Le finanze statali hanno avuto un andamento abbastanza soddisfacente: dal 1995 il disavanzo statale si era situato ogni anno tra lo 0 e il 2% del PIL e per il 1999 si prevede un risultato dell'1,5%. Per procurare alloggio, cibo, cure sanitarie ecc. ai rifugiati del Kosovo è stato necessario un ingente aumento delle spese pubbliche, ma a una grossa percentuale di queste spese extra ha provveduto l'assistenza finanziaria di emergenza di donatori bilaterali e di organizzazioni internazionali, compresa la Comunità europea.

Il tasso di disoccupazione è rimasto molto alto, anche se lievemente inferiore a quello del 1998: da un'inchiesta sulla manodopera effettuata nella primavera 1999 il tasso di disoccupazione è risultato del 32,4%, poco al di sotto della media 1998, che era di circa il 36%. I timori di un aumento dei disoccupati nel breve periodo sembra rallentare la necessaria ristrutturazione economica delle grandi aziende statali in perdita, con conseguente proseguimento dell'inadeguata distribuzione delle risorse nel mondo economico (vedasi più oltre).

3. Riforme strutturali

In numerosi settori le riforme strutturali sono molto progredite nella FYROM. Nella liberalizzazione dei prezzi e nell'insediamento delle istituzioni si sono compiuti notevoli progressi in uno stadio precoce del processo di transizione economica. È in fase avanzata anche la liberalizzazione degli scambi, sebbene la crisi del Kosovo abbia reso necessario introdurre nel 1999 misure temporanee di salvaguardia e un regime di licenze per l'importazione. Dopo la crisi, le misure suddette sono state soppresse per la maggior parte, ma non tutte, e sono stati introdotti dazi specifici sulle importazioni di zucchero.

Per quanto riguarda la privatizzazione delle grandi aziende statali, spesso in perdita (perlopiù conglomerati agroindustriali), negli ultimi due anni i progressi sono stati insoddisfacenti. Come diretto risultato della riluttanza del governo di procedere alla necessaria ristrutturazione tramite vendita, chiusura, privatizzazione o una combinazione di queste soluzioni, si è interrotta l'attuazione del programma ESAF concordato con l'FMI. Questo programma triennale scadrà nell'aprile 2000 e sono in corso negoziati tra il Fondo e il nuovo governo per elaborare un nuovo programma FMI. Secondo le previsioni, i negoziati dovrebbe comprendere una serie di condizioni riguardanti almeno alcune delle 12 aziende statali in perdita, che dovrebbero già esser chiuse.

Le imprese in continua perdita possono costituire per l'economia un costante prosciugamento di capitale, impedendo così l'accesso ai capitali necessari, tramite il mercato finanziario interno, ad imprese più innovatrici ed efficienti. Ne risulta una costante inadeguatezza nella distribuzione delle risorse, che nuoce contemporaneamente alla produzione economica e all'occupazione.

Tempo fa è fallito un tentativo di privatizzare la banca più grossa (la Stopanska Banka), ma ora sembra che la banca sarà venduta nel 2000. Se ciò avverrà, costituirebbe un importante progresso verso la creazione nella FYROM di un mercato finanziario funzionante, su base di mercato.

4. Assistenza macrofinanziaria

In seguito al conflitto del Kosovo e in considerazione delle grandi spese necessarie per il soccorso ai rifugiati, la Commissione europea e la Banca mondiale hanno organizzato il 5 maggio una riunione congiunte G24/Gruppo consultivo. A questa riunione, i donatori si sono impegnati per un totale di quasi 250 milioni USD. La Comunità si è impegnata per l'importo massimo di 25 milioni EUR a titolo di sostegno eccezionale al bilancio, per aiutare il paese ad affrontare i costi dovuti all'afflusso di rifugiati, e si è dichiarata disposta ad esaminare la possibilità di un'altra assistenza macrofinanziaria eccezionale. La prima quota dell'assistenza, 12,2 milioni EUR, è stata versata il 16 giugno.

L'8 novembre il Consiglio ha deciso un'assistenza macrofinanziaria supplementare alla FYROM per l'importo massimo di 80 milioni EUR. A titolo eccezionale, data la fragile situazione economica del paese, in particolare il suo forte indebitamento con l'estero (circa il 40% del PIL), il Consiglio ha deciso di concedere parte di tale assistenza macrofinanziaria (sino a 30 milioni EUR) in forma di sovvenzioni.

Una condizione essenziale per quest'assistenza macrofinanziaria supplementare è l'avvio di un nuovo programma FMI. Come si è detto, sono in corso negoziati e si prevede che all'accordo su un nuovo programma si giungerà verso la metà del 2000.

Nell'agosto 1998 la Banca mondiale ha approvato a favore della FYROM una nuova strategia di assistenza al paese nel periodo da metà 1998 a metà 2001, a sostegno della strategia del governo per lo sviluppo nazionale. La CAS consiste in un programma di nuovi prestiti di 200 milioni USD intesi a facilitare le riforme e lo sviluppo economico ed a ridurre la disoccupazione e la povertà. Tuttavia, il programma di prestiti è ora in fase di stallo, poiché la FYROM non ha soddisfatto le condizioni a cui esso è subordinato. Sinora la Banca mondiale ha proceduto a quattro operazioni di aggiustamento, per il totale di 254 milioni USD.

VIII. GEORGIA

1. Compendio

Secondo le previsioni, l'economia georgiana ha registrato nel 1999 una crescita del 2-3%. L'influsso negativo della crisi russa sembra in parte superato, ma la scarsezza della domanda interna, dovuta ad arretrati sociali causati a loro volta dall'inadeguatezza del gettito fiscale, ha continuato a ostacolare la crescita economica. Se il paese firmerà con l'FMI un nuovo accordo triennale, la crescita potrà accelerarsi nel 2000.

Il 28 luglio 1998 il comitato direttivo dell'FMI ha approvato un terzo accordo annuale nell'ambito del programma ESAF a favore della Georgia. Nel novembre 1998 e nel gennai e maggio 1999 le visite in loco effettuate dall'FMI non hanno consentito di concludere con esito positivo l'esame della situazione a metà periodo ai sensi del terzo accordo ESAF, considerato lo scarso livello delle entrate. Infine, l'FMI ha versato la sua successiva quota ESAF nel luglio 1999. È in discussione un terzo accordo triennale con l'FMI, ma non se prevede un esito favorevole prima dell'aprile 2000.

Nell'ambito dell'assistenza finanziaria eccezionale decisa il 17 novembre 1997 [6], la Comunità ha versato nel settembre 1999 una seconda quota di 9 milioni EUR a titolo di sovvenzione. Questo versamento era subordinato alla riduzione di 10 milioni EUR da parte della Georgia delle sue obbligazioni finanziarie ancora in sospeso nei confronti della Comunità (110 milioni EUR) e all'attuazione del piano macroeconomico sostenuto dall'FMI. // Situazione delle riforme economiche

[6] Decisione 97/787/CE del Consiglio: GU L 322 del 25.11.1997.

// 1. Liberalizzazione dei prezzi

Sono stati liberalizzati la maggior parte dei prezzi.

// 2. Liberalizzazione degli scambi

La politica degli scambi internazionali ha carattere liberistico: sono state soppresse la maggior parte delle restrizioni all'importazione e all'esportazione. Si prevede che il Parlamento georgiano ratificherà tra breve il Protocollo di accessione all'OMC.

// 3. Regime valutario

Il lari non è soggetto a restrizioni di cambio. Si svolgono vendite all'asta presso l'Ufficio interbancario dei cambi di Tblisi (TICEX).

// 4. Investimenti esteri diretti

Legislazione globale adeguata. Nessun limite al rimpatrio di capitali e di profitti né a detenere conti bancari in valuta estera. Gli investitori stranieri possono essere soltanto affittuari, non proprietari, di terreni agricoli, ma possono acquistare immobili e dare in locazione terreni secondo le medesime modalità dei cittadini residenti.

// 5. Politica monetaria

È adeguata, ma gli strumenti monetari indiretti sono limitati agli interventi della Banca nazionale di Georgia nelle aste di crediti interbancari e all'obbligatorietà delle riserve bancarie. Dopo una sospensione in seguito alla crisi russa, nell'agosto 1999 è ripresa, in piccoli quantitativi, l'emissione di buoni del tesoro.

// 6. Finanze pubbliche

Secondo le stime, le entrate di bilancio (escluse le sovvenzioni) sono pari al 14,7% del PIL, mentre le spese sono pari al 21,5% del PIL.

// 7. Privatizzazioni e ristrutturazioni d'imprese

Grandi progressi della privatizzazione nel settore dell'energia. Progressi anche per quanto riguarda la fatturazione, la misurazione a contatore, gli aumenti tariffari e la riscossione degli importi dovuti. Prosegue la privatizzazione nel settore delle telecomunicazioni.

// 8. Riforma del settore finanziario

La Banca nazionale sta rafforzando la normativa prudenziale e la vigilanza bancaria. Tuttavia, quasi tutte le 37 banche commerciali del paese hanno tuttora dimensioni ridotte e capitali insufficienti. Il volume di depositi bancari è basso e molto diffuso è l'uso del dollaro.

2. Risultati macroeconomici [7]

[7] Di recente le autorità hanno riesaminato i dati relativi al PIL nominale. Le nuove stime al riguardo sono inferiori di circa il 34% rispetto ai dati pubblicati in precedenza, soprattutto in seguito alla revisione delle stime riguardanti le attività informali.

Nel 1998 il PIL della Georgia si è accresciuto soltanto del 2,9%, rispetto a proiezioni dell'11%, e ha registrato un ulteriore rallentamento all'1,7% nella prima metà del 1999. Per tutto il 1999 il tasso di crescita si è attestato al 3%. Questo modesto risultato è dovuto in gran parte al crollo delle esportazioni in Russia, Ucraina e Moldova, in seguito alla svalutazione del rublo russo. Gli effetti della crisi di bilancio sulla domanda interna hanno aggravato la situazione. Il rapido deprezzamento del lari e la decisione della Banca nazionale di cessare gli interventi sui cambi valutari hanno portato a un aumento dell'inflazione nel dicembre 1998. Tuttavia, grazie a una politica monetaria relativamente rigida, dall'aprile 1999 l'inflazione si è ridotta e nei primi undici mesi del 1999 i prezzi al consumo sono aumentati soltanto del 9,6%. Si prevede che l'inflazione annua (da dicembre a dicembre) si attesterà al massimo all'11% per il 1999.

Nel 1998 il disavanzo di bilancio (sulla base degli impegni) è stato pari al 6,5% del PIL. È probabile che resti elevato o addirittura si accresca. Le cause ne sono il rallentamento della crescita economica, lo scarso gettito fiscale, priorità inadeguate per le spese, i problemi finanziari di molte grandi imprese e l'alto costo del servizio del debito. Per tutto il 1999, il disavanzo è risultato infine pari al 6,7% del PIL. Nella prima metà del 1999, anche se l'esattoria statale ha riscosso importi superiori al previsto, si sono riscontrati ammanchi in vari settori: le accise e l'IVA sulle merci nazionali, l'imposta sul reddito delle persone giuridiche (in termini reali), le imposte destinate ai fondi statali speciali, il pagamento degli arretrati fiscali. Nel 1999 gli arretrati di spesa, in particolare le spese sociali, sono arrivati al 4,2% del PIL, invece di essere eliminati come era nei piani.

Nel 1998, in gran parte come risultato del crollo delle esportazioni in Russia nell'ultimo trimestre, il disavanzo delle partite correnti (esclusi i trasferimenti ufficiali) è balzato al 17,5% del PIL. Si è peraltro ridotto nel 1999 (14% del PIL), in seguito al calo della domanda interna d'importazioni. La Georgia ha beneficiato nel 1998 di cospicui importi a titolo d'investimenti esteri diretti (oltre 200 milioni USD), ma nel 1999 gli IED si sono ridotti di molto, in particolare perché è stata completato il ripristino dell'oleodotto Baku-Supsa. Il disavanzo estero è stato coperto soprattutto mediante prestiti esteri: di conseguenza, ma anche in seguito al deprezzamento del lari nel dicembre 1998, il debito estero della Georgia, che era pari al 48% del PIL a fine 1998, ha cominciato ad aumentare e dovrebbe giungere al 63% del PIL a fine 1999. Le riserve lorde in valuta estera sono pari soltanto all'1,5% delle importazioni. Il tasso di cambio si è ora stabilizzato a 2 lari per 1 USD, ma il persistere dell'inflazione potrebbe indebolire la moneta nei prossimi mesi.

Ci si attendeva che la Georgia beneficiasse entro la fine del 1999 di un nuovo accordo triennale ESAF con l'FMI, ma questo non ha ritenuto pienamente soddisfacente il progetto di bilancio per il 2000 e continuava a nutrire preoccupazioni per gli interconnessi problemi della corruzione e dell'insufficiente gettito fiscale e per la priorità relativamente bassa attribuita sinora al pagamento dei salari e pensioni del settore pubblico.

3. Riforme strutturali

Le autorità hanno continuato a progredire nelle riforme strutturali. Con l'abolizione dell'imposta per le esportazioni di rottami metallici, il regime degli scambi è divenuto abbastanza liberistico. Il regime valutario è esente da restrizioni. I negoziati per l'adesione all'OMC si sono conclusi con successo nell'ottobre 1999. Anche se si sono registrati progressi nel settore giudiziario, l'applicazione della legge, in particolare della normativa in materia fallimentare, è tuttora piuttosto deficitaria.

Per quanto riguarda la privatizzazione, le gare di appalto per le aziende e le centrali elettriche sono sfociate in contratti con società straniere (Itera, AES,...). La privatizzazione delle imprese di telecomunicazione e dei porti è prevista per il 2000.

Nel settore dell'amministrazione fiscale, nel 1999 si sono compiuti scarsi progressi nel rafforzare la situazione delle finanze pubbliche. La Georgia deve perseguire in particolare l'efficacia dell'esazione, energiche azioni per prevenire la corruzione e una migliore gestione delle spese.

La Banca nazionale della Georgia ha continuato a consolidare il settore delle banche commerciali: come risultato, a fine settembre 1999 il numero di banche era ridotto a 37. Grazie a revisioni contabili internazionali, le grandi banche ex statali hanno migliorato la propria situazione finanziaria, tranne l'Agrobank, che è tuttora debole. Nondimeno, quasi tutte le banche commerciali hanno ancora dimensioni esigue e non dispongono di capitali sufficienti. Piuttosto scarsa rimane la fiducia del pubblico nella solidità del sistema finanziario: lo dimostrano la scarsezza dei depositi bancari e il diffuso impiego del dollaro.

È già in vigore il quadro giuridico che consente la privatizzazione dei terreni urbani e industriali, mentre lo sviluppo dell'agricoltura è ostacolato dalla lentezza con la quale si sta costituendo il mercato fondiario.

4. Assistenza finanziaria eccezionale

Dei 1.250 milioni EUR che nel 1992 la Comunità ha messo a disposizione degli NSI a titolo di crediti per favorire gli scambi commerciali, la Georgia ha ricevuto circa 113 milioni EUR in forma di prestiti. Tuttavia, data la sua difficile situazione politica, economica e sociale il paese non è stato in grado di assicurare un servizio adeguato delle sue obbligazioni finanziarie nei confronti dell'estero, inclusa la Comunità. Per cercare di risolvere il problema del debito, nel novembre 1997 il Consiglio ha adottato la proposta della Commissione di accordare alla Georgia (e all'Armenia) un'assistenza finanziaria eccezionale in forma di combinazione di prestiti e di sovvenzioni.

Il versamento di quest'assistenza è subordinato alla condizione che la Georgia continui ad attuare il programma FMI e prosegua nelle riforme strutturali nel rispetto dei successivi memorandum d'intesa da concordare con la Commissione. Inoltre, il paese deve effettuare regolari rimborsi in conto capitale, per ridurre al più presto l'esposizione finanziaria della Comunità in questa regione a rischio elevato.

Nel luglio 1998, quando la Georgia aveva rimborsato tutti i suoi arretrati nei confronti della Comunità (131 milioni EUR) e aveva ricominciato ad attuare il programma FMI, la Commissione ha versato la prima quota della sua assistenza finanziaria eccezionale (110 milioni EUR a titolo di prestito e 10 milioni EUR a titolo di sovvenzione). La seconda quota (9 milioni EUR a titolo di sovvenzione) prevista nell'ambito di tale assistenza è stata versata nel settembre 1999, poco dopo che la Georgia ha rimborsato in conto capitale 10 milioni EUR del prestito di 110 milioni EUR prestito concessole nel 1998.

Il versamento della terza quota dell'assistenza finanziaria eccezionale è previsto più tardi nel corso di quest'anno, se risulteranno attuate in maniera soddisfacente le condizioni convenute in materia di politica strutturale.

IX. ROMANIA

1. Compendio

Nel 1999 la. Romania ha continuato a versare in gravi difficoltà economiche In una situazione di diffusi problemi di finanziamento, squilibri macroeconomici, scarso afflusso di capitali, aumento della disoccupazione e timide ristrutturazioni delle grandi imprese in perdita, sono ostati limitati i progressi per rafforzare la stabilità economica e per ristabilire la fiducia in ambito commerciale. Le politiche macroeconomiche hanno continuato ad essere compromesse dalle perdite finanziarie delle aziende statali, dall'accumularsi degli arretrati fiscali e tra imprese, dalla timidezza delle ristrutturazioni e dalla debolezza del settore finanziario.

All'inizio dell'anno la scarsa credibilità internazionale del paese suscitava dubbi sulla sua capacità di rimborsare i debiti con l'estero. Di conseguenza, si è ridotto l'afflusso di capitali privati. Questa crisi di fiducia ha portato a un drastico deprezzamento della moneta. Nondimeno, la Romania ha onorato tutte le sue obbligazioni con l'estero ed ha ricostituito le sue sguarnite riserve di valuta estera. La scarsità di finanziamenti esteri, combinata con l'esiguità del risparmio interno, ha portato a un drastico aggiustamento del disavanzo delle partite correnti, che nel 1998 era arrivato a un livello molto elevato.

Di fronte ai gravi problemi della bilancia dei pagamenti, il governo ha accelerato le riforme ed ha concluso un accordo con le IFI su nuovi prestiti per l'aggiustamento strutturale. In appoggio a tali iniziative, il Consiglio dell'Unione ha approvato a favore della Romania un prestito di 200 milioni EUR a titolo di assistenza macrofinanziaria. Il versamento della prima quota di tale prestito è vincolato alla constatazione da parte dell'FMI che il suo programma sia stato attuato con successo. Poiché a tale esame non si è potuto procedere nel 1999, il versamento della prima quota dell'assistenza comunitaria è stato posposto. // Situazione delle riforme economiche

// 1. Liberalizzazione dei prezzi

A fine 1999 il numero di prezzi controllati (essenzialmente infrastrutture pubbliche ed energia) costituiva circa il 7% del paniere dell'IPC.

// 2. Liberalizzazione degli scambi

Nel 1999 il tasso medio NPF applicato era di circa il 16% per i prodotti industriali e di circa il 34% per i prodotti agricoli. La Romania ha firmato un accordo Europa con l'UE e accordi di libero scambio con il cefta, l'efta, la Moldova e la Turchia. Nel 1998 è stata introdotta una soprattassa sulle importazioni, dell'aliquota del 4% nel 1999.

// 3. Regime valutario

Il leu fluttua liberamente, ma la Banca centrale interviene di frequente sul mercato. È prevista la piena convertibilità dei conti correnti.

// 4. Investimenti esteri diretti

Il regime degli IED è aperto e non discriminatorio. Il rimpatrio dei profitti è libero. Dall'inizio del 1997 gli investitori stranieri possono essere proprietari dei terreni necessari per svolgere le loro attività. Nel 1999 gli investimenti finanziari in titoli a reddito fisso. I testi di legge relativi agli IED ed agli investimenti finanziari sono stati modificati più volte tra il 1997 e il 1999, con conseguente incertezza giuridica.

// 5. Politica monetaria

La Banca nazionale è indipendente, ma la legge relativa alla banca centrale ne riduce il mandato ad assicurare la stabilità dei prezzi e limita l'importo dei finanziamenti che essa può concedere al governo. L'efficacia della politica monetaria è tuttora ostacolata dalla mancanza di un mercato secondario per i titoli di Stato.

// 6. Finanze pubbliche

La riforma tributaria di base è già completata, ma per consolidare le finanze pubbliche restano da compiere importanti progressi: in particolare, riformare il sistema pensionistico e il settore sanitario, rafforzare la disciplina finanziaria, affrontare il problema dei passivi non fondati, migliorare l'elaborazione del bilancio di previsione e il controllo delle spese.

// 7. Privatizzazioni e ristrutturazioni d'imprese

A fine 1999 erano state privatizzate la maggior parte delle piccole e medie imprese, ma rimanevano pubbliche la maggior parte delle grandi imprese. Le grandi infrastrutture sono state riorganizzate nel 1998-99 e ne è iniziata la privatizzazione. nelle imprese pubbliche, che perlopiù hanno grandi dimensioni e sono in perdita, la gestione e la disciplina finanziaria restano carenti.

// 8. Riforma del settore finanziario

La riforma del settore bancario è proceduta con lentezza nei primi anni, e vi sono state gravi difficoltà nel 1997 e nel 1999. A fine 1999 le banche pubbliche continuavano a detenere la maggior parte degli attivi bancari. I mercati finanziari presentano tuttora dimensioni esigue e scarso sviluppo.

2. Risultati macroeconomici

Nel 1999 è proseguita la contrazione dell'attività economica. Secondo le stime, il PIL annuale è calato del 3,2% in termini reali. Per quanto riguarda le spese, gli investimenti hanno registrato una forte riduzione, dovuta alla scarsezza della domanda aggregata, agli effetti del prolungamento di tassi elevati d'interesse e alle difficoltà di ottenere finanziamenti dall'esterno. Anche la crisi del Kosovo ha avuto ripercussioni negative, peraltro non di grande entità. Nondimeno, vi è stata una modesta ripresa delle esportazioni e delle vendite al minuto.

All'inizio del 1999 la scarsa fiducia interna e internazionale e le gravi difficoltà del sistema finanziario hanno portato a un fortissimo aumento dei tassi d'interesse, in termini nominali e reali. Quest'aumento ha colpito duramente gli investimenti e il consumo, e anche la situazione fiscale. Il pagamento degli interessi è divenuto la voce maggiore di spesa nel bilancio statale, suscitando dubbi sulla sostenibilità della situazione fiscale. I costi elevati e la scadenza a breve termine del debito interno, il quale è stato la principale fonte di finanziamento nel 1999, costituiscono due fattori importanti per spiegare quel rapido rialzo.

Il calo dei tassi d'interesse nominali e reali avutosi nella seconda metà del 1999 e la disponibilità di qualche finanziamento ufficiale estero hanno consentito al governo di ridurre i prestiti contratti sui mercati interni e di controllare meglio le spese. In effetti, l'esecuzione del bilancio è migliorata nella seconda metà dell'anno e il governo ha potuto conseguire i suoi obiettivi in materia fiscale. Tuttavia, globalmente la situazione fiscale è rimasta fragile, tra l'altro per la considerevole entità dei proventi della privatizzazione.

L'aumento della liquidità, combinato con le forti ripercussioni del deprezzamento della moneta, ha portato all'accelerarsi dell'inflazione dei prezzi al consumo, che dal 32% all'inizio dell'anno è balzata a oltre il 55% a fine anno. Di fatto, sulla politica monetaria hanno continuato a gravare oneri eccessivi, poiché le autorità monetarie hanno cercato di conseguire contemporaneamente molti obiettivi: rafforzare la credibilità della moneta nazionale, accrescere le riserve in valuta estera, controllare la liquidità, ridurre l'inflazione e provvedere a un certo deprezzamento reale della moneta per favorire le esportazioni.

La disoccupazione ha registrato un rapido aumento, attestandosi alla fine del 1999 a oltre l'11% della manodopera, e potrebbe continuare ad aumentare con l'accelerarsi della ristrutturazione delle imprese. Anche la situazione sociale suscita grandi preoccupazioni: la povertà non fa altro che aggravarsi e le condizioni sanitarie stanno peggiorando.

Sin dall'inizio della transizione, uno dei problemi principali della Romania è la sua posizione relativamente debole nei confronti dell'estero: l'assenza di una ristrutturazione significativa nella maggior parte del settore pubblico e l'ambiente imprenditoriale non attraente hanno indebolito il settore delle esportazioni. Inoltre, la penuria di IED e di altre forme di apporto di capitali a lungo termine hanno portato all'indebitamento estero - perlopiù a scadenza relativamente breve - e ad ampie oscillazioni delle riserve in valuta estera.

Questi elementi di vulnerabilità si sono palesati appieno nel 1999, quando il paese ha dovuto rimborsare ingenti debiti esteri in un momento in cui la sua scarsa credibilità aveva portato a un drammatico calo dei finanziamenti esteri. All'inizio del 1999 la precaria situazione della bilancia dei pagamenti ha suscitato dubbi sulla capacità del paese di assicurare il servizio del suo debito estero. Le pressioni speculative hanno causato in marzo il crollo della moneta nazionale ed a fine giugno le riserve in valuta estera si erano ridotte all'equivalente di meno di un mese d'importazioni. Tuttavia, le autorità romene hanno stabilizzato il mercato valutario ed evitato il divampare di una crisi finanziaria. Inoltre, hanno rimborsato in tempo e in misura integrale tutte le loro obbligazioni di debito estero.

Le partite correnti hanno registrato nel 1999 un notevole aggiustamento: secondo le stime, il disavanzo si ridurrà a 1,2 miliardi USD rispetto a 3 miliardi USD nell'anno precedente. I fattori principali sono stati il calo della domanda interna e le difficoltà ad ottenere finanziamenti commerciali, che hanno portato a una riduzione di circa il 15% della domanda interna.

3. Riforme strutturali

In ampia misura, i problemi macroeconomici della Romania derivano da riforme strutturali timide e talvolta incoerenti. Nel 1999 si sono compiuti notevoli progressi nell'affrontare i problemi del settore finanziario e nell'accelerare le privatizzazioni, ma le carenze nella gestione delle imprese e un ambiente imprenditoriale non accogliente né trasparente hanno continuato a suscitare preoccupazioni.

La privatizzazione si è accelerata. Nei primi mesi dell'anno sono state annunciate alcune operazioni che costituiscono altrettante pietre miliari: tra l'altro, la vendita di una partecipazione di controllo dell'azienda di telecomunicazioni e la vendita della massima impresa di costruzione di autoveicoli. Si sono avviate numerose altre ambiziose operazioni di privatizzazione, che per la magg