IT    IT  COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE 
Bruxelles, 23.12.2005 
COM(2005) 699 definitivo 
  
RELAZIONE DELLA COMMISSIONE 
all'autorità di bilancio sulle garanzie che impegnano il bilancio generale 
situazione al 30 giugno 2005 
  
{SEC(2005)1769}  
 
IT 2   IT INDICE 
Parte I: Eventi successivi alla relazione aggior nata al 31 dicembre 2004, s ituazione dei rischi e 
attivazione delle gara nzie di bilancio ......................................................................................... 3 
1. Introduzione: tipi di operazioni.................................................................................... 3 2. Eventi successivi alla relazione  aggiornata al 31 dicembre 2004................................ 3 
3. Situazione dei rischi ..................................................................................................... 4 3.1. Esposizione in conto capitale al 30 giugno 2005......................................................... 4 3.2. Rischio massimo annuo a carico del bilanc io dell'Unione europea: esborsi al 
30 giugno 2005 (cfr. tavola A2 in allegato) ................................................................. 5 
3.3. Rischio massimo annuo teorico a carico del bilancio dell'Unione europea: esborsi al 
30 giugno 2005 (cfr. tavola A3 in allegato) ................................................................. 5 
4. Attivazione delle garanzie di bilancio.......................................................................... 5 4.1. Pagamenti da risorse di tesoreria.................................................................................. 5 4.2. Attivazione del Fondo di garanzia ............................................................................... 5 5. Analisi della capacità teorica di prestito e garanzia della Comunità a favore di paesi 
terzi.......................................................................................................................... ..... 6 
6. Situazione del Fondo di garanzia al 30 giugno 2005 ................................................... 6 7. Solidità relativa ........................................................................................................... .7  
Parte II: Valutazione dei rischi  potenziali: situazione economica e finanziaria dei paesi terzi 
destinatari delle principali operazioni di prestito ....................................................................... 8 
1. Introduzione ................................................................................................................ .8  
2. Paesi candidati............................................................................................................. .8  
3. Balcani occidentali....................................................................................................... 8 4. Nuovi Stati Indipendenti .............................................................................................. 9 
 
IT 3   IT Parte I: Eventi successivi alla re lazione aggiornata al 31 dicembre 
2004, situazione dei ri schi e attivazione dell e garanzie di bilancio1 
1. I NTRODUZIONE : TIPI DI OPERAZIONI  
I rischi coperti dal bilancio de ll'Unione europea deriva no da una serie di operazioni di prestito 
e garanzia che possono essere s uddivise in due categorie: presti ti concessi dalle Comunità 
europee con obiettivi macroeconomici (prestiti a lla bilancia dei pagame nti degli Stati membri 
e prestiti di assistenza macrofinanziaria − AMF − a paesi terzi) e prestiti con obiettivi 
microeconomici (prestiti Euratom e prestiti  della Banca europea per gli investimenti − BEI −2 
nei paesi terzi). 
2. E VENTI SUCCESSIVI ALLA RELAZIONE AGGIORNATA AL 31 DICEMBRE 2004 
Per quanto riguarda l'assistenza macrofinanziaria ai paesi terzi, non è stata adottata nessuna 
nuova decisione del Consiglio. Un prestito di 15 milioni di EUR è stato erogato sulla base di 
una decisione esistente a favore della Serbia e Montenegro. 
Complessivamente, sono stati erogati 22 milioni  di EUR sotto forma di sovvenzioni: 15 
milioni di EUR per la Bosnia-Erzegovina e 7 milioni di EUR per il Tagikistan. 
Per quanto riguarda l'Euratom, è stato erogato un prestito di 25 milioni di EUR sulla base di 
una decisione esistente a favore della Bulgaria  (Kozloduy). Inoltre, sono state erogate due 
quote di prestito alla Romania (Cernavod ă, 100 milioni di EUR e 90 milioni di EUR) a 
seguito di una decisione della Commissione3. 
Per quanto concerne il mandato della BEI, il 22 dicembre 20044, il Consiglio ha deciso di 
accordare alla BEI la garanzia de lla Comunità in caso di perdite risultanti da prestiti a favore 
di progetti realizzati in Russia, Ucraina, Mo ldova e Bielorussia; il massimale complessivo 
ammonta a 500 milioni di EUR. Il 23 maggio 2005, la Commissione ha deciso che la Russia e 
l'Ucraina erano ammissibili ai sensi di tale decisione5. 
Il 12 aprile 2005, la Co mmissione ha adottato una proposta di regolamento de l Consiglio che 
modifica il regolamento (CE, Euratom) n. 2728 /94 del Consiglio che istituisce un fondo di 
garanzia per le azioni esterne6 al fine di modificare il meccan ismo di dotazione del fondo. Il 
principale obiettivo della proposta è il migliora mento dell'efficienza nell'uso delle risorse di 
bilancio. La proposta prevede per il fondo una dotazione ex post sulla base dell'importo 
effettivo dei prestiti garantiti in essere. 
                                                 
1 Si noti che in allegato figura un documento di lavoro della Commissione con una serie di tavole 
dettagliate e note esplicative alla presente relazione. 
2 Ulteriori precisazioni sui mandati della BEI figurano in allegato nella tavola A1. 
3 C(2004)891/2 del 30 marzo 2004. 
4 GU L 21 del 25.1.2005, pag. 11. 
5 C(2005)1499. 
6 COM (2005) 130. 
 
IT 4   IT Secondo la comunicazione della Commissione su lle prospettive finanziarie 2007 - 20137, in 
futuro la dotazione finanziaria del Fondo di ga ranzia non dovrebbe in teoria essere limitata, 
visto che il Fondo di garanzia sarà finanziato attraverso una linea di b ilancio della rubrica 4 
(Azioni esterne) e non, come avviene attu almente, tramite un'apposita riserva. 
3. S ITUAZIONE DEI RISCHI  
La seguente analisi dei rischi utilizza i metodi  consolidati dell'esposizione in conto capitale, 
del rischio massimo annuo e del rischio massimo  annuo teorico a carico del bilancio della 
Comunità (la sua metodologia è i llustrata nel documento di lavor o della Commissione). I dati 
dettagliati figurano rispettivamente nelle ta vole A1, A2 e A3 di cui in allegato. 
3.1. Esposizione in conto capitale al 30 giugno 2005 
Il rischio totale al 30 giugno 2005 era pari a 16 333 milioni di EUR, rispetto a 15 284 milioni 
di EUR al 31 dicembre 2004. 
La tabella seguente presenta le operazioni che hanno inciso sull'esposizione in conto capitale 
successivamente all'ultima relazione. 
Tabella 1: Esposizione in co nto capitale al 30 giugno 2005*  milioni di EUR 
(arrotondati)
Esposizione al 31 dicembre 2004 15 284
Prestiti rimborsati   
   E u r a t o m   0
   Assistenza macrofinanziaria -38
   BEI -561
Prestiti erogati    
   Euratom  215
   Assistenza macrofinanziaria 15
   BEI 1 565
Variazioni del tasso di cambio tra l'euro e le altre valute -147
Esposizione al 30 giugno 2005 16 333
* Tutti i prestiti garantiti (Stati membri e paesi terzi), esclusi interessi dovuti e non versati e inadempienze. 
 
L'esposizione in conto capitale relativa ad  operazioni negli Stati membri al 30 giugno 2005 
era pari a 3 214 milioni di EUR, rispetto a 3 360 milioni di EUR al 31 dicembre 2004. 
                                                 
7 COM (2004) 487 del 14.7.2004. 
 
IT 5   IT L'esposizione in conto capitale relativa ad operazioni nei paesi te rzi al 30 giugno 2005 era 
pari a 13 119 milioni di EUR, rispetto a 11 924 milioni di EUR al 31 dicembre 2004. 
3.2. Rischio massimo annuo a carico del bilancio dell'Unione europea: esborsi al 
30 giugno 2005 (cfr. tavola A2 in allegato) 
– Per il secondo semestre 2005 il rischio totale massimo annuo ammonta a 1 053 
milioni di EUR. 
– Il rischio relativo agli Stati membri ammonta a 265 milioni di EUR. 
– Il rischio relativo ai paesi terzi ammonta a 789 milioni di EUR. 
3.3. Rischio massimo annuo teorico a cari co del bilancio dell'Unione europea: 
esborsi al 30 giugno 2005 (cfr. tavola A3 in allegato) 
– Per il secondo semestre 2005 il rischio massi mo teorico ammonta a 1 103 milioni di 
EUR e dovrebbe raggiungere, sulla base di determinate ipotesi, 3 480 milioni di EUR nel 2013. 
– Il rischio massimo teorico relativo agli St ati membri è uguale al rischio massimo 
annuo di cui al punto 3.2. 
– Per i paesi terzi, l'importo per il secondo semestre 2005 è di 839 milioni di EUR. Il 
rischio dovrebbe raggiungere i 3 253 milioni di EUR entro il 2013. 
4. A
TTIVAZIONE DELLE GARANZIE DI BILANCIO  
4.1. Pagamenti da risorse di tesoreria 
La Commissione attinge alle risorse di tesoreria8 allo scopo di evitare ri tardi e relativi costi di 
servizio delle operazioni di prestito in caso di ritardi di pagamento alla Commissione da parte 
di un debitore. 
4.2. Attivazione del Fondo di garanzia 
Il regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994, come 
modificato, istituisce un Fondo di garanzia per le azioni este rne. In caso di ritardo del 
beneficiario nel rimborsare un prestito con cesso o garantito dalla Comunità, il Fondo di 
garanzia è chiamato a coprire l'inadempienza entro tre mesi dalla data di scadenza9. 
Nel corso del primo semestre 2005, il Fondo di ga ranzia non è intervenuto in quanto non si 
sono registrate inadempienze in re lazione a prestiti di questo tipo. 
                                                 
8 Ai sensi dell'articolo 12 del regolamento (CE, Eu ratom) n. 1150/2000 del Consiglio, del 22 maggio 
2000, come modificato, recante applicazione della decisione 94/728/CE, Euratom, relativa al sistema 
delle risorse proprie della Comunità. 
9 Per maggiori dettagli, cfr. la sezione 2.5. dell'allegato. 
 
IT 6   IT 5. A NALISI DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESTITO E GARANZIA DELLA COMUNITÀ A 
FAVORE DI PAESI TERZI  
In pratica, il meccanismo del F ondo di garanzia limita la capacità di prestito e garanzia della 
Comunità a favore di paesi terzi,  poiché gli stanziamenti disponi bili per alimentare il Fondo 
trovano un limite nell'importo iscritto ne lle attuali prospettive finanziarie10 a titolo delle 
riserve per garanzie. 
La tavola A4 in allegato presenta una stima della capacità di prestito della Comunità a paesi 
terzi nel periodo 2005-2006 compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia. Il metodo 
di calcolo e i riferimenti ai testi giuridici s ono illustrati con maggiori pa rticolari in allegato. 
Dalla tabella 2 risulta che al 30 giugno 2005, le es posizioni per operazioni di prestito e di 
garanzia a favore dei paesi terzi erano di 13 245 milioni di EUR. 
Tabella 2: Esposizioni per operazioni di presti to e di garanzia a favore dei paesi terzi in 
milioni di EUR (arrotondati)  
1. Esposizione in conto capitale, CE (AMF), Euratom   1 576 
2. Esposizione in conto capitale, BEI 11 543 
3. Inadempienze 0 
4. Interessi di mora 1 
5. Interessi dovuti e non versati* 125 
Esposizione al 30 giugno 2005 13 245 
* Interessi dovuti e non versati ai sensi del regolamento che istituisce il Fondo di garanzia.  
Il rapporto fra le risorse del F ondo e l'esposizione in conto cap itale, ai sensi del regolamento 
istitutivo del Fondo stesso, era del 9,8%, ovvero s uperiore all'importo-obiettivo del 9% fissato 
dal regolamento n. 1149/1999, che modifica il re golamento n. 2728/94 che istituisce il Fondo. 
Le norme del regolamento prevedono che alla fi ne di un esercizio l'eccedenza sia accreditata 
ad una linea specifica dello stato delle entrate de l bilancio generale dell'Unione europea.  
6. S ITUAZIONE DEL FONDO DI GARANZIA AL 30 GIUGNO 2005 
Al 30 giugno 2005 il Fondo di garanzia ammont ava a 1 298,35 milioni di EUR. Nel primo 
semestre del 2005 sono stati registrati i seguenti movimenti: 
– Il 10 gennaio 2005, è stato riversato al bilancio un importo di 338 831 402,07 EUR, 
rappresentante il 9% delle esposizioni pe r operazioni a favore dei nuovi Stati membri 
                                                 
10 L'importo annuo iscritto nelle pr ospettive finanziarie 200 0-2006 è di 200 milioni di EUR a prezzi 1999; 
nel 2005, l'importo ammonta a 223 milioni di EUR. 
 
IT 7   IT al 1º maggio 2004 (3 764 793 356,32 EUR), conformemente al regolamento 
n. 2273/200411. 
– Al 30 giugno 2005 le entrate nette su inve stimenti provenienti dalle attività del 
Fondo ammontavano a 25,1 milioni di EUR. 
Al 30 giugno 2005, gli arretrati totali, vale a di re gli interessi di mora della Repubblica 
argentina, ammontavano a 1 718 493,12 USD (pari a 1 261 649,75 EUR). 
7. S OLIDITÀ RELATIVA  
Il rapporto tra l'importo del Fondo al 30 giugno 2005 (1 298,35 milioni di EUR) ed il rischio 
massimo annuo teorico per prestiti a paesi terz i nel 2005 (839 milioni di EUR) è stimato al 
77% (cfr. tavola A3 in allegato)12. 
                                                 
11 GU L 396 del 31.12.2004. 
12 Si noti che la stima del rischio massimo annuo teorico per l'esercizio 2005 riportata nella tavola A3 si 
riferisce esclusivamente al secondo semestre del 2005. Per motivi di comparabilità, tale importo è stato 
normalizzato su un periodo di 12 mesi. 
 
IT 8   IT Parte II: Valutazione dei rischi po tenziali: situazione economica e 
finanziaria dei paesi te rzi destinatari delle pr incipali operazioni di 
prestito 
1. I NTRODUZIONE  
Le cifre della Parte I forniscono informazioni sug li aspetti quantitativi dei rischi a carico del 
bilancio generale. Questi dati devono essere tuttavia integrati da una valutazione della qualità del rischio, che dipende dal tipo di operazione e dalla situazione  del mutuatario. Le tavole 
relative alla valutazione dei rischi-paese sono presentate separatamente nel documento di 
lavoro della Commissione
13. Quanto segue è una breve sintesi di tale analisi. Un'analisi della 
situazione degli altri paesi terzi fi gura nella sezione 3.1 dell'allegato. 
2. P AESI CANDIDATI  
La Commissione prevede per la Bulgaria  una crescita del 6,0% per il 2005, principalmente 
sotto la spinta di una forte domanda interna risultante da politiche fiscali e salariali 
espansionistiche. Il disavanzo delle partite correnti ha raggiunto il 7,4% del PIL nel 2004 e si 
prevede che aumenti fino all'8,5% del PIL nel 2 005, a seguito di una crescita forte e continua 
delle importazioni. Gli afflussi netti di investimenti diretti es teri hanno raggiunto l'8,4% del 
PIL nel 2004, mentre il debito es tero del paese ha registrato un leggero aumento per attestarsi 
al 63,0% del PIL alla fine del 2004. 
Per il periodo 2005-2006, le pr ospettive economiche della Romania  inducono a prevedere 
una robusta crescita economica del 5-6% (dopo il 5,3% del 2004) ed un ulteriore aumento del 
disavanzo delle partite correnti,  che ha raggiunto il 7,5% del PIL nel 2004, sotto la spinta di 
ingenti afflussi di investimenti diretti esteri (pari al 7,1% del PIL) e di un modesto incremento 
del debito estero, che ha raggiunto il 37% del PIL. 
La Turchia ha registrato una crescita del PIL reale pari all'8,9% nel 2004. Nel primo 
trimestre del 2005 la crescita è rallentata, sc endendo al 4,8 %. La Commissione prevede per il 
2005 una crescita del 5%, princi palmente sotto la spinta degli investimenti e dei consumi 
privati. Il disavanzo delle partite ha raggi unto il 5,2% del PIL nel 2004 e si prevede che 
aumenti leggermente fino al 6% del PIL nel 2005, a seguito di un incremento dei prezzi 
dell'energia e di un aumento delle importazioni. G li afflussi di investimen ti diretti esteri hanno 
raggiunto lo 0,5% del PIL, cont ribuendo ad una riduzione del de bito estero del paese al 46% 
del PIL alla fine del 2004. 
3. B ALCANI OCCIDENTALI  
Il PIL reale della Bosnia-Erzegovina  dovrebbe aumentare di ci rca il 5%, come nel 2004. Il 
disavanzo delle partite correnti nel 2004 è rimasto pari al 23% del PIL e si prevede che si 
                                                 
13 SEC(2005)1769 
 
IT 9   IT riduca leggermente nel 2005, grazie ai buoni risu ltati delle esportazioni e al rallentamento 
della crescita delle importazioni. Nel 2004 gli a fflussi di investimenti diretti esteri hanno 
raggiunto il 7% del PIL. Il deb ito estero del paese ha continua to a ridursi, arrivando al 30% 
del PIL alla fine del 2004, ma  il debito pubblico interno co mplessivo dovrebbe registrare 
prossimamente un forte aumento a causa di un massiccio rimborso di debiti. 
Nell' ex Repubblica iugoslava di Macedonia la crescita nel primo semestre dell'anno è stata 
pari al 3,7%, in linea quindi con la previsione dell'FMI del 3,7% per il 2005. La crescita ha 
registrato un'accelerazione nel secondo trimestr e, principalmente a seguito dell'aumento del 
prodotto del settore industriale e di quello dei se rvizi. Il disavanzo delle partite correnti ha 
raggiunto il 7,7% del PIL nel 2004 e si prevede che si riduca ulteriormente nel 2005 per via di 
un aumento delle esportazioni. Nel 2004 gli afflussi di inves timenti diretti esteri hanno 
raggiunto il 2,8% del PIL. Alla fine del 2004, il debito estero del paese è sceso al 38% del 
PIL. 
Il PIL reale della  Serbia e Montenegro  è cresciuto del 7,2% ne l 2004, mentre per il 2005 
l'FMI prevede una crescita del 4,6%, sotto la spinta principalmente di una vivace domanda 
interna e del miglioramento della bilancia commerc iale. Il disavanzo dell e partite correnti ha 
raggiunto il 13% del PIL nel 2004 e dovrebbe sce ndere al 9,5% del PIL nel 2005, a seguito di 
un miglioramento delle esportazion i. Nel 2004 gli afflussi di inve stimenti diretti esteri hanno 
raggiunto il 4,3% del PIL. Alla fine del 2004, il debito estero del paese è sceso al 62% del 
PIL. 
4. N UOVI STATI INDIPENDENTI  
In Armenia,  la crescita del PIL reale è rimasta prossima al 10% nel 2004 e agli inizi del 
2005; nonostante l'aumento della spesa sociale e di quella in conto capitale attuato dal 
governo nel 2005, in linea con la strategia di riduzione della povertà, il disavanzo di bilancio 
dovrebbe mantenersi al di sotto del 3% del PIL. Il disavanzo de lle partite correnti è sceso al 
4,7% del PIL nel 2004 e le riserve internaziona li lorde della Banca centrale dell'Armenia 
coprono quasi quattro mesi di impor tazioni. Il debito pubblico es tero equivale a circa il 29% 
del PIL nel 2005 (in calo ri spetto al 33% nel 2004). 
In Georgia, la costruzione di oleodotti e gasdotti con tinua a sostenere la crescita, ma è anche 
all'origine di un significativo au mento del disavanzo delle partite correnti (a causa dell'elevata 
domanda di importazioni per la  costruzione): 11,8% del PIL nel 2005 a fronte dell'8,1% nel 
2004. Nel 2005 il governo ha previs to in bilancio not evoli aumenti della spesa (programmi 
sociali, difesa, infrastrutture ) che condurranno ad un disavanzo s timato pari al 4,8% del PIL. 
Le riserve internazion ali lorde sono aumentate nel 2004  e coprono quasi due mesi di 
importazioni. Alla fine del 2004, il rapporto tra debito estero e PIL era pari a circa il 36% 
(46% nel 2003). 
Nel 2004, la crescita del PIL della Bielorussia è stata pari all'11% e si prevede che raggiunga 
il 9% nel 2005 (cosicché la cr escita cumulata del PIL real e dal 1996 sarebbe pari a più 
dell'80%). I conti delle pubbliche amministr azioni hanno nuovamente fa tto registrare un 
avanzo, raggiungendo il 2,7% del PIL alla metà del 2005, in au mento rispetto all'1,8% del 
2004. Il debito estero – preval entemente a breve termine – è rimasto contenuto e il rapporto 
debito/PIL si è mantenuto al di sotto del 20%. Nonostante tale miglioramento, l'economia 
bielorussa rimane tuttavia vulnerabile sotto mo lti profili; le riserve valutarie, ad esempio, sono 
molto limitate ed inferiori ad un mese di importazioni. 
 
IT 10   IT La crescita del PIL della Moldova , che ha superato il 7% ne l 2004, dovrebbe scendere al 6% 
nel 2005. L'inflazione rimane a due cifre. Il bila ncio dovrebbe tornare a registrare un avanzo 
nel 2005 grazie alle maggiori imposte pe rcepite sulle importazioni. A seguito 
dell'apprezzamento del tasso di cambio e della crescita del PIL, alla fine del 2005 il debito 
estero dovrebbe rappresentare solo un terzo del PIL. 
Dopo un tasso record del 12% nel 2 004, la crescita del PIL reale in Ucraina non dovrebbe 
superare il 5,5-6% nel 2005. Gli obiettivi del governo in materi a di gettito fiscale nel primo 
semestre 2005 sono stati realizzati e il disava nzo programmato del 2,5% del PIL appare 
realistico. La situazione della bilancia dei pagamenti è favorevol e, in quanto le partite correnti 
dovrebbero registrare anche nel 2005 una no tevole eccedenza (7% del PIL dopo il 10,5% nel 
2004). L'ancoraggio di fatto della valuta loca le al dollaro USA conduce ad una rapida 
accumulazione di riserve valutarie, che s ono ora equivalenti a tre mesi e mezzo di 
importazioni. Il rapporto tra debito estero e PIL dovrebbe scendere ulteriormente nel 2005 per 
arrivare al 16% del PIL (risp etto a circa il 19% nel 2004). 
L'economia del Tagikistan ha continuato a registrare un a forte espansione nel 2005, seppure 
frenata dal deterioramento del contesto esterno. La crescita del PIL reale è stimata al 7% sull'intero anno, rispetto al 10,6%, nel 2004. Pe r il 2005 il disavanzo di  bilancio dovrebbe 
essere limitato allo 0,5% del PIL. Grazie alla  positiva conclusione di accordi bilaterali sul 
debito colla Russia – il maggiore cr editore del Tagikistan – e con il Pakistan, il debito estero è 
sceso dal 66,3% del PIL nel 2003 al 41,1% ne l 2004 e dovrebbe scendere al 38,4% nel 2005. 
Dopo essere aumentato al 4% del PIL ne l 2004, il disavanzo delle  partite correnti è 
ulteriormente aumentato, sotto la spinta di un notevole incremento del disavanzo 
commerciale, nel primo trimestre del 2005.