Relazione annuale della Commissione sulla situazione e la gestione del Fondo di garanzia nel corso dell'esercizio 2000 /* COM/2001/0305 def. */





RELAZIONE annuale DELLA COMMISSIONE sulla situazione e la gestione del Fondo di garanzia nel corso dell'esercizio 2000 INDICE Relazione annuale della Commissione sulla situazione e la gestione del Fondo di garanzia nel corso dell'esercizio 2000 1. le basi giuridiche 2. la situazione del fondo al 31.12.2000 3. le risorse del fondo 3.1. Versamenti del bilancio generale nel corso dell'esercizio 3.2. Interessi prodotti dall'investimento delle disponibilità del Fondo 3.3. Recuperi ottenuti dai debitori inadempienti 4. gli oneri del fondo 4.1. Pagamento delle inadempienze 4.2. Remunerazione della BEI ALLEGATO I Basi giuridiche dei versamenti del bilancio generale al Fondo di garanzia 1. decisioni su cui si basa lo storno 6/2000 2. decisioni su cui si basa lo storno 69/2000 3. Decisione su cui si basa lo storno 74/2000 ALLEGATO II Relazione della BEI sulla situazione e la gestione del Fondo - Conto di gestione e bilancio finanziario al 31 dicembre 2000 1. Evoluzione del Fondo nel 2000 2. Situazione del Fondo 2.1. Le risorse del Fondo al 31 dicembre 2000 2.2. Attività del Fondo al 31/12/00 2.3. Rischio di liquidità 3. Investimenti del Fondo di garanzia: Analisi dei risultati e rendimento per il 2000 3.1. Analisi globale 3.2 Analisi per compartimento 3.2.1 Tesoreria monetaria 3.2.2 Portafoglio titoli ALLEGATO III Bilancio finanziario consolidato del Fondo di garanzia al 31 dicembre 2000 22 1. le basi giuridiche Il regolamento (CE, Euratom) n° 2728/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994 ha istituito un Fondo di garanzia per le azioni esterne destinato a rimborsare i creditori della Comunità in caso di inadempienza del beneficiario di un prestito accordato o garantito dalla Comunità. A norma dell'art. 6 di tale regolamento, la Commissione ha affidato la gestione finanziaria del Fondo alla Banca europea per gli investimenti (BEI) nel quadro di una convenzione firmata tra la Comunità e la BEI il 23 novembre 1994 a Bruxelles e il 25 novembre 1994 a Lussemburgo. L'art. 8.2. di tale convenzione precisa che "la Banca trasmette alla Commissione entro il 1° marzo di ogni anno una relazione sulla situazione e la gestione del Fondo, il conto di gestione e il bilancio finanziario del Fondo per l'anno precedente". Un estratto di questa relazione elaborata per l'esercizio 2000 è riportato all'allegato II. Inoltre, l'art. 7 del regolamento che istituisce il Fondo precisa che la Commissione presenta, entro il 31 marzo dell'esercizio successivo, al Parlamento europeo, al Consiglio e alla Corte dei conti una relazione annuale sulla situazione del fondo e la sua gestione nel corso dell'esercizio precedente. 2. la situazione del fondo al 31.12.2000 Alla chiusura dell'esercizio 2000, l'importo delle disponibilità del Fondo è di 1 432 248 964,36 euro (allegato II). Dalla creazione del Fondo, tale importo corrisponde al cumulo: - dei versamenti al Fondo (1 824 703 500,00 euro); - degli utili successivi degli esercizi (210 473 626,02 euro) al netto delle commissioni e degli interessi di mora percepiti sui rimborsi tardivi; - dei rimborsi tardivi ottenuti dai paesi terzi (326 997 369,48 euro); - dei debiti corrispondenti alle remunerazioni non versate alla Banca (689 783,78 euro); - dedotti i ricorsi alla garanzia (458 915 314,92 euro) e i riversamenti cumulativi al bilancio dell'eccedenza del Fondo (471 700 000,00 euro). L'ammontare totale del Fondo al 31 dicembre 2000, dopo deduzione della remunerazione della Banca, è pari a 1 431 559 180,58 euro. Il bilancio consolidato (allegato III) ammonta ad un totale di 1 647 343 813,45 euro che si scompone in 489 000 000 euro di attività a termine (depositi bancari), per 1 864 299,31 euro di attività a vista (conto corrente), per 919 302 277,87 euro di portafoglio titoli, per 22 082 387,18 euro di interessi decorsi ma non maturati al 31.12.00 (4 070 765,00 euro di interessi decorsi ma non maturati su depositi a termine, 18 011 622,18 euro di cedole decorse ma non maturate) e 215 094 849,09 euro di crediti nei confronti di beneficiari di prestiti concessi o garantiti dalla Comunità, di cui 164 598 428,11 euro a titolo di crediti in conto capitale, interessi dovuti alle scadenze e interessi di mora coperti dall'intervento in garanzia del Fondo, e 50 496 420,98 euro a titolo degli interessi di mora maturati e non riscossi al 31.12.00. L'art. 3 del regolamento che istituisce il Fondo precisa che l'importo del Fondo deve raggiungere un livello adeguato (importo obiettivo) fissato al 9% del volume in capitale dell'insieme degli impegni della Comunità risultanti da ciascuna operazione, maggiorati degli interessi dovuti e non versati. Al 31.12.2000 l'importo degli impegni in corso per operazioni di prestito e di garanzia a favore di paesi terzi, maggiorato degli interessi dovuti e non versati, è pari a 14 068,8 milioni di euro, di cui 164,6 milioni di euro a titolo degli interessi dovuti e non versati. Il risultato del rapporto tra l'importo del Fondo e il volume degli impegni in corso secondo la definizione data dal regolamento è dell'10,17%, importo quindi superiore al tasso del 9% stabilito per l'importo obiettivo. Occorre pertanto procedere all'accreditamento al bilancio generale delle Comunità previsto al paragrafo 3 dell'art. 3 del regolamento qualora il Fondo raggiunga l'importo obiettivo. L'importo da trasferire al bilancio è di 165,36 milioni di euro. Le sezioni seguenti descrivono in dettaglio l'evoluzione delle risorse e degli oneri del Fondo nel 2001. 3. le risorse del fondo 3.1. Versamenti del bilancio generale nel corso dell'esercizio Il regolamento del 25 maggio 1999 che modifica il regolamento che istituisce un Fondo di garanzia per le azioni esterne precisa all'art. 1 che il Fondo è alimentato da versamenti del bilancio generale pari al 9% dell'importo in capitale delle operazioni di prestito e di garanzia di prestiti sino al raggiungimento dell'importo obiettivo da parte del Fondo. Questo articolo del regolamento stabilisce inoltre che in caso di intervento della garanzia in seguito ad inadempienza, e se le risorse del Fondo di garanzia sono inferiori al 75% dell'importo obiettivo, il tasso di copertura per le nuove operazioni è portato al 10%. Le basi giuridiche che stabiliscono le modalità di copertura sono descritte nell'Allegato I. La decisione del Consiglio del 31 ottobre 1994 concernente la disciplina di bilancio ha autorizzato l'iscrizione nel bilancio generale di una riserva relativa alle operazioni di prestito e di garanzia di prestiti. Dotata nel 2000 di stanziamenti accantonati per un importo di 203 milioni di euro, questa linea di bilancio è destinata ad alimentare il Fondo di garanzia e viene utilizzata mediante storno verso la linea di bilancio prevista per i versamenti al Fondo. Su queste basi giuridiche, l'Autorità di bilancio ha adottato nel 2000 tre storni intesi ad alimentare il Fondo di garanzia per un importo totale di 186 290 500 euro. - Storno 6/2000 per un importo di 150 403 000 euro: questo primo storno effettuato all'inizio dell'esercizio era destinato ad alimentare il Fondo di garanzia in applicazione delle decisioni del Consiglio del 24 gennaio 1994, 14 aprile 1997, 19 maggio 1998, 14 dicembre 1998, 29 novembre 1999, 22 dicembre 1999, 21 marzo 1994 secondo le modalità di versamento previste nell'allegato al regolamento che istituisce il Fondo. - Storno 69/2000 per un importo di 15 412 500 euro: questo secondo storno era inteso ad alimentare il Fondo di garanzia sulla base delle operazioni di prestito adottate dal Consiglio il 20 marzo 2000, 10 luglio 2000, 7 novembre 2000. Le decisioni relative a questo storno sono riportate all'Allegato I. - Storno 74/2000 per un importo di 20 475 000 euro: questo terzo storno era inteso ad alimentare il Fondo di garanzia sulla base delle operazioni di prestito adottate dal Consiglio il 4 dicembre 2000. Le decisioni relative a questo storno sono riportate all'Allegato I. Il primo dei tre versamenti al Fondo è stato effettuato in aprile, i due successivi nel dicembre 2000. 3.2. Interessi prodotti dall'investimento delle disponibilità del Fondo L'investimento delle disponibilità del Fondo è effettuato conformemente ai principi di gestione delle disponibilità enunciati nell'allegato alla convenzione tra la Comunità e la BEI. I principi di investimento prevedono tra l'altro che durante i primi anni di funzionamento del Fondo, e fintanto che l'importo totale investito non avrà raggiunto il livello di 300 milioni di ecu, il Fondo sia considerato come un fondo di investimento sul mercato monetario, che investe unicamente in strumenti a breve termine la cui scadenza non deve superare un anno. Poiché l'importo del Fondo aveva superato nel 1995 la soglia di 300 milioni di ecu, la Commissione, di concerto con la Banca, ha deciso di modificare i principi di investimento all'inizio del 1996. In base alle nuove modalità di gestione, in linea di principio, una quota dell'ordine di un terzo dovrebbe essere investita a un anno e una pari a due terzi a un massimo di dieci anni, mantenendo tuttavia un minimo di 150 milioni di euro per gli investimenti a breve termine. La durata media degli investimenti del Fondo non dovrebbe comunque superare i cinque anni. L'elenco delle banche abilitate a ricevere i depositi è stato stabilito di comune accordo tra la Commissione e la Banca. L'elenco iniziale è stato oggetto di varie revisioni in accordo con la Commissione per tener conto delle ultime modifiche intervenute nella quotazione delle banche di deposito. La maggior parte di queste banche sono membri del sistema di compensazione dell'euro. Godono tutte di una quotazione Moody's di almeno A1 a lungo termine e P1 a breve termine. Gli investimenti effettuati presso tali banche sono soggetti a regole intese a garantire una diversificazione e ad evitare la concentrazione dei rischi. Gli interessi fruttati dai depositi bancari sul conto del Fondo di garanzia e dagli investimenti in titoli sono ammontati nel 2000 a 62 728 173,51 euro, ossia rispettivamente: - Depositi bancari: 18 996 521,08 euro. La situazione è quella stabilita al 31 dicembre tenendo conto sia degli interessi riscossi sugli investimenti effettuati sotto forma di depositi bancari (17 082 335,80 euro) che della variazione degli interessi decorsi (1 914 185,28 euro) nel 2000. Gli interessi decorsi corrispondono a interessi riscossi dal Fondo non alla data di chiusura dell'esercizio, ma alla scadenza degli investimenti. Dall'importo degli interessi decorsi contabilizzati al 31.12.2000 (4 070 765,00 euro) è dedotto l'importo degli interessi decorsi a titolo del 1999 e riscossi nel 2000 (2 156 579,72 euro). - Conti correnti: 157 806,60 euro, corrispondenti agli interessi registrati sul conto a vista. - Portafoglio titoli: 43 573 845,83 euro. Gli interessi sui titoli di investimento sono generati dagli investimenti sotto forma di titoli conformemente ai principi di investimento enunciati nella convenzione che dà mandato alla BEI di provvedere alla gestione delle disponibilità del Fondo. Da questi proventi devono essere dedotti 4 521 285,47 euro relativi alla registrazione durante l'esercizio dell'importo corrispondente alla differenza fra il valore di ingresso e il valore di rimborso ripartito proporzionalmente sulla durata residua dei titoli detenuti (corrispondente alla riduzione graduale del premio o decremento iscritto nel conto profitti e perdite). Il prodotto degli interessi è ripreso nel risultato dell'esercizio. 3.3. Recuperi ottenuti dai debitori inadempienti Quando il Fondo è intervenuto a garanzia, i rimborsi tardivi ottenuti dai paesi inadempienti hanno alimentato il Fondo. La somma totale cumulata dei recuperi ammonta a 326 997 369,48 euro (cfr. punto 2.1 dell'allegato II). 4. gli oneri del fondo 4.1 Pagamento delle inadempienze Nel 2000, il Fondo è intervenuto tre volte per un importo totale di 17 355 629,49 euro (cfr. punto 2.1 dell'allegato II). 4.2 Remunerazione della BEI L'art. 6 della convenzione di gestione conclusa tra la Commission e la BEI prevede una commissione annua dello 0,125%, calcolata sull'attivo mensile medio del Fondo, che costituirà oggetto di un riesame alla fine dell'anno nel corso del quale l'importo delle disponibilità del Fondo raggiungerà 300 milioni di ecu e al massimo tre anni dopo la data del primo versamento al Fondo, tenuto conto, tra l'altro, della progressione dell'attivo del Fondo. Dato che l'importo del Fondo ha raggiunto i 300 milioni di ecu alla fine del 1995, si è proceduto al riesame della remunerazione della BEI. Tenuto conto dell'esperienza acquisita dalla Banca sull'onere di lavoro rappresentato da tale gestione, una clausola aggiuntiva in data 17 e 23 septembre 1996 alla convenzione di gestione finanziaria del Fondo, conclusa fra la Banca e la Commissione, ha ridotto la remunerazione annua allo 0,05% delle attività del Fondo; questo tasso è stato applicato retroattivamente al 31 dicembre 1994. Per il 2000 la remunerazione della Banca è stata quindi fissata a 689 783,78 euro, iscritti sul conto profitti e perdite e contabilizzati nel conto di regolarizzazione al passivo del bilancio. La regolarizzazione è stata effettuata mediante pagamento alla BEI il 13/02/2001. ALLEGATO I Basi giuridiche dei versamenti del bilancio generale al Fondo di garanzia L'allegato del regolamento, che descrive le modalità dei versamenti al Fondo di garanzia, precisa che per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti o di garanzie ad organismi finanziari a titolo di un meccanismo quadro, scaglionati su vari anni e a vocazione microeconomica e strutturale, i versamenti al Fondo sono effettuati in frazioni annuali sulla base degli importi annuali elencati nella scheda finanziaria allegata alla proposta della Commissione, adeguata se del caso in funzione della decisione del Consiglio. Per quanto riguarda le altre operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti della Comunità, come i prestiti alla bilancia dei pagamenti dei paesi terzi, indipendentemente dal fatto che avvengano in una o più frazioni, gli importi dei versamenti al Fondo sono calcolati sulla base dell'importo globale dell'operazione decisa dal Consiglio. Nel 2000 sono stati effettuati secondo queste modalità tre storni. 1. decisioni su cui si basa lo storno 6/2000 Nel quadro della cooperazione finanziaria con l'insieme dei paesi mediteranei: - Decisione del Consiglio del 24 gennaio 1994 relativa ad un prestito di 115 milioni di ecu a favore della Siria, su tre anni. - Decisione del Consiglio del 14 aprile 1997 che accorda una garanzia della CE alla BEI in caso di perdite derivanti dai prestiti a favore di progetti realizzati al di fuori della Comunità (paesi dell'Europa centrale e orientale, paesi mediterranei, America Latina e Asia, Sudafrica). - Decisione del Consiglio del 19 maggio 1998 concernente la concessione alla BEI di una garanzia della Comunità in caso di perdite dovute a prestiti a favore di progetti realizzati nella ex Republica iugoslava di Macedonia e che modofica la decisione 97/256/CE del Consiglio, del 14 aprile 1997, che accorda alla BEI una garanzia della Comunità in caso di perdite dovute a prestiti a favore di progetti realizzati al di fuori della Comunità (Europa centrale e orientale, paesi mediterranei, America Latina e Asia, Sudafrica). - Decisione del Consiglio, del 14 dicembre 1998, recante modificazione della decisione 97/256/CE al fine di estendere la garanzia comunitaria concessa alla Banca europea per gli investimenti a favore di progetti in Bosnia-Erzegovina. - Decisione del Consiglio, del 29 novembre 1999, che accorda alla Banca europea per gli investimenti una garanzia della Comunità in caso di perdite dovute a prestiti a favore di progetti volti alla ricostruzione di regioni della Turchia colpite dal sisma. I prestiti concessi non possono superare il massimale complessivo di 600 milioni di euro da concedere per un periodo di tre anni. - Decisione del Consiglio, del 22 dicembre 1999, che accorda una garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti in caso di perdite derivanti dai prestiti a favore di progetti realizzati al di fuori della Comunità (paesi dell'Europa centrale e orientale, paesi mediterranei, America Latina e Asia, Sudafrica) limitata ad un massimale complessivo dei prestiti di 18 410 milioni di euro concessi per un periodo di sette anni a decorrere dal 1° febbraio 2000 per l'Europa centrale e orientale, i paesi mediterranei e i paesi dell'America Latina e dell'Asia e dal 1° luglio 2000 per la Repubblica Sudafricana e che termina il 31 gennaio 2007 per tutte le regioni. 2. decisioni su cui si basa lo storno 69/2000 - Decisione del Consiglio del 20 marzo 2000 che modifica la decisione 97/787/CE recante attribuzione di un aiuto finanziario eccezionale all'Armenia e la Georgia per estenderla al Tagikistan. L'importo dell'aiuto al Tagikistan, sotto forma di prestito, è di 75 milioni di euro. - Decisione del Consiglio del 10 luglio 2000 recante attribuzione di un aiuto macrofinanziario supplementare di 15 milioni di euro alla Moldavia. - Decisione del Consiglio del 7 novembre 2000 che modifica la decisione 2000/24/CE per estendere la garanzia accordata dalla Comunità alla Banca europea per gli investimenti ai prestiti a favore di progetti in Croazia. L'ammontare di questi prestiti è limitato ad un importo globale di 250 milioni di euro da corrispondere su un periodo di quattro anni. 3. Decisione su cui si basa lo storno 74/2000 Decisione del Consiglio del 4 dicembre 2000 che modifica la decisione 2000/24/CE per istituire un programma speciale d'azione della BEI per consolidare e rafforzare l'unione doganale CE-Turchia. Il massimale complessivo di questi prestiti è di 450 milioni di euro. ALLEGATO II Relazione della BEI sulla situazione e la gestione del Fondo - Conto di gestione e bilancio finanziario al 31 dicembre 2000 1. Evoluzione del Fondo nel 2000 Il totale delle attività del Fondo al 31 dicembre 2000 ammonta a 1 410,1 milioni di euro (Cfr. Paragrafo 2.2) contro 1 297,8 milioni di euro al 31 dicembre 1999, in aumento di 112,3 milioni di euro. >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig.1 : Evoluzione delle attività nel 2000 Il 18/04/2000, il Fondo ha ricevuto EUR 42,5 M; in applicazione dell'art. 7 della convenzione, le attività eccedentarie del Fondo al 31/12/1999 (107,9 milioni di euro) sono state accreditate alla Commissione e le risorse del Fondo sono state aumentate di 150,4 milioni di euro. Il 29/12/2000 le risorse del Fondo sono state nuovamente aumentate di 35,9 milioni di euro. Il risultato di gestione al 31/12/2000 ammonta a 57,4 milioni di euro contro 41,1 milioni di euro al 31 dicembre 1999. I proventi del portafoglio titoli (al netto della ripartizione di premi/decrementi) raggiungono 39,1 milioni di euro e rappresentano oltre il 68 % dei proventi registrati al 31/12/2000. 2. Situazione del Fondo 2.1. Le risorse del Fondo al 31 dicembre 2000 Il saldo del Fondo di garanzia è passato da 1 160 milioni di euro al 31 dicembre 1999 a 1 221 milioni di euro al 31 dicembre 2000, con un aumento di 61 milioni di euro, pari a 5,3 %. Questa evoluzione si spiega con i movimenti descritti nella tabella che segue: >SPAZIO PER TABELLA> Gli interventi a garanzia effettuati da Fondo nel 2000 sono stati di 5,1 milioni di euro il 12 maggio 2000, 4,9 milioni di euro il 5 settembre 2000 e 7,4 milioni di euro il 22 dicembre 2000, per un totale di 17,4 milioni di euro. Il versamento di 135,39 euro corrisponde agli interessi riscossi sugli importi rimborsati tardivamente a titolo dei recuperi di interventi presso i debitori inadempienti nel 2000. 2.2. Attività del Fondo al 31/12/00 Le attività del Fondo al 31 dicembre 2000 ammontano a 1 410,1 milioni di euro e si scompongono come segue. Il Fondo opera in una sola valuta, l'euro. - 489 milioni di euro sono investiti in depositi monetari a termine (34,68%); - 1,8 milioni di euro in conto corrente (0,13%); - 919,3 milioni di euro in portafoglio investimenti (65,19 %, cfr. tabella punto 2.3). 2.3. Rischio di liquidità Secondo la strategia di gestione delle attività del Fondo di garanzia, convenuta con la Commissione per il 2000, la ripartizione delle disponibilità è la seguente: >SPAZIO PER TABELLA> Il profilo di maturità delle attività del Fondo è caratterizzato dal mantenimento di una copertura di più di 348 milioni di euro [1] a meno di tre mesi, che corrisponde al termine di richiesta di intervento del Fondo da parte della Commissione per inadempienza sulle scadenze dei prestiti. [1] Il minimo richiesto dai principi di gestione è 150 milioni di euro. Il resto delle attività è stato scaglionato sull'insieme della curva dei tassi fino a sei anni, in modo da ottenere un flusso regolare di entrate mantenendo al tempo stesso una liquidità sufficiente. Al 31 dicembre 2000 è rispettata la struttura obiettivo, vale a dire un terzo del Fondo investito a breve termine e gli altri due terzi ripartiti fra titoli a tasso fisso (50 %) e titoli a tasso variabile (50 %). La scelta dei titoli a tasso fisso è stata privilegiata all'acquisto in conformità con la strategia di investimento dell'anno 2000. Al 31 dicembre 2000 la durata degli investimenti a lungo termine a tasso fisso è di 2,3 anni contro una durata media massima fissata a 2,5 anni; per i titoli a tasso variabile la durata è di 1,2 mesi. I depositi a termine sono sistematicamente rinnovati, a prescindere da situazioni eccezionali, per periodi compresi tra i tre e i sei mesi, rispettando così le raccomandazioni della Commissione di allungare la durata dell'insieme degli attivi investiti dal Fondo. 3. Investimenti del Fondo di garanzia: Analisi dei risultati e rendimento per il 2000 3.1. Analisi globale Nel suo complesso, l'attività del Fondo di garanzia ha prodotto un gettito netto di 57,4 milioni di euro, che rappresenta un rendimento globale medio del 4,19% [2]. Nello stesso periodo, il tasso medio EURIBID a tre mesi era del 4,27%, in un contesto di aumento dei tassi di interesse a breve termine (cfr. paragrafo 3.2.1). [2] La base di calcolo del rendimento globale è in a/360. I proventi dei collocamenti e degli investimenti finanziari al 31/12/00 possono analizzarsi come segue: >SPAZIO PER TABELLA> 3.2 Analisi per compartimento 3.2.1 Tesoreria monetaria Gli investimenti realizzati hanno prodotto, nel 2000, 19 milioni di euro di interesi per capitali medi di 450,8 milioni di euro. Il rendimento degli investimenti realizzati nel 2000 si è stabilito in media al 4,14% [3] contro il 2,97 % a fine dicembre 1999, in un constesto di aumento dei tassi a breve termine e di una forte volatilità dei mercati finanziari. L'aumento dei tassi monetari, più forte per l'Euro che per le altre monete, ha avuto un duplice effetto: da un lato, un rendimento maggiore degli investimenti e, dall'altro, un deterioramento dello spread di rendimento (aumento significativo del benchmark Euribid a 3 mesi). Ricordiamo che il benchmark riflette l'aumento dei tassi (effetto immediato), mentre il rendimento del portafoglio monetario subisce tale andamento con un ritardo a causa degli investimenti scaglionati e prolungati. [3] La base di calcolo per le operazioni a breve termine del mercato monetario è in a/360. Lo spread ottenuto è di 13 punti di base inferiore al tasso di riferimento EURIBID a tre mesi [4]. Si fa presente che questo spread non riflette il margine prodotto all'avviamento delle operazioni, e che questo margine non è preso in considerazione nei calcoli del rendimento. [4] Lo « spread » di tesoreria misura il differenziale di tasso tra il tasso effettivo di rendimento di un investimento e il tasso di riferimento corrispondente al tasso EURIBID a 3 mesi conformemente alle linee direttrici in vigore. >SPAZIO PER TABELLA> * Evoluzione del rendimento e del tasso di riferimento nel corso del 2000 La tabella che segue riporta i tassi ottenuti per gli investimenti monetari a breve termine in raffronto al tasso di rendimento EURIBID a tre mesi. >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 2: Evoluzione del rendimento rispetto al benchmark In un contesto di aumento dei tassi a breve termine, il rendimento del portafoglio monetario è sistematicamente in ritardo rispetto al benchmark, mentre in termini assoluti il rendimento complessivo del portafoglio ha seguito il movimento del mercato ed è aumentato dell'1,17% nell'anno 2000. * Profilo delle controparti Conformemente alla convenzione firmata tra la Comunità europea e la Banca per la gestione del Fondo di garanzia, tutti i depositi sono effettuati con controparti aventi un « credit rating » pari almeno a A1. >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 3: Ripartizione al 31/12/00 degli investimenti a breve termine per tipo di controparte * Ripartizione geografica La ripartizione geografica per i paesi con i quali il Fondo ha operato investimenti a termine (in termini di capitali medi) per il 2000, si presenta come segue: >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 4: Investimenti a breve termine: ripartizione geografica dei capitali medi La BEI prosegue le sue attività per ripartire geograficamente i suoi investimenti sull'insieme dei paesi dell'Unione europea pur preservando la competitività delle remunerazioni ottenute. 3.2.2 Portafoglio titoli Il portafoglio titoli, considerato come un portafoglio di investimento, è composto di titoli in euro acquistati con l'intenzione di conservarli fino alla scadenza finale: al 31 dicembre 2000, i titoli a tasso fisso la cui scadenza residua è inferiore a tre mesi ammontano a 37 milioni di euro. Gli altri titoli a tasso fisso (scadenza residua fra 3 mesi e 6 anni) ammontano a 488,8 milioni di euro. I titoli a tasso variabile ammontano a 393,5 milioni di euro, per un valore contabile globale di 919,3 milioni di euro. Il valore di ingresso dei titoli in portafoglio è il costo di acquisto. La differenza tra il prezzo di ingresso e il valore di rimborso è il premio/decremento che si suddivide in proporzione alla durata restante di ciascuno dei titoli. Al 31 dicembre 2000, il valore nominale del portafoglio è di 914,1 milioni di euro contro un valore contabile di 919,3 milioni di euro (compresi i premi/decrementi ammortizzati). Il portafoglio ha fruttato un utile di 39,3 milioni al 31 dicembre 2000. Questo risultato si scompone come segue: Interessi ricevuti // 43,573,845.83 Riduzione graduale del premio/decremento // -4,521,285.47 // 39,052,560.36 Il rendimento contabile del portafoglio titoli al 31 dicembre 2000 è stato di 4,34% rispetto al 3,68 % al 31 dicembre 1999. Tenuto conto di un benchmark Salomon index per i titoli a tasso fisso e Euribid a 3 mesi per i titoli a tasso variabile, lo spread globale è negativo di 33 punti di base rispetto al benchmark composto del 4,67 % (cfr. allegato 2). Questo risultato negativo è dovuto all'aumento dei tassi a lungo termine nel 2000. Infatti, il benchmark riflette l'andamento del tasso, mentre il rendimento del portafoglio è in ritardo rispetto al mercato a causa dei reinvestimenti scaglionati. Al 31 dicembre 1999 il benchmark composto era del 3,23 %. Si ricorda che il portafoglio dei titoli obbligazionari è un portafoglio di investimento: esso cioè contiene titoli acquistati con l'intenzione di conservarli fino alla scadenza finale. In questo contesto, il Fondo di garanzia ha deciso di investire una quota del Fondo in questo tipo di prodotti a tasso fisso (cfr. pag. 12 punto 2.3) che producono un rendimento superiore a quello degli strumenti monetari. A titolo informativo, al 31 dicembre 2000, il valore di mercato del portafoglio di investimento ammonta a 919,8 milioni di euro contro un valore di ingresso in portafoglio di 919,3 milioni di euro (inclusi premi/decrementi), vale a dire una plusvalenza latente di 0,5 milioni di euro. Tale plusvalenza latente è dovuta a un rialzo dei tassi a lungo termine nel corso del 2000. Nel quadro dell'obiettivo di miglioramento del rendimento globale del Fondo, il portafoglio di investimento ha consentito di portare il rendimento dal 4,14 % (parte monetaria) al 4,19 % (rendimento globale del Fondo) rispondendo così all'obiettivo di miglioramento del rendimento pur proteggendo il capitale alla scadenza dei titoli. * Evoluzione del valore di mercato rispetto al valore contabile per l'anno 2000 >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig.5: Evoluzione del valore di mercato rispetto al valore contabile nel 2000 * Ripartizione del portafoglio in titoli a tasso fisso e titoli a tasso variabile >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig.6: Ripartizione del portafoglio in titoli a tasso fisso e titoli a tasso variabile al 31/12/2000 * Profilo dei rimborsi del portafoglio titoli >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig.7: Portafoglio titoli: Profilo dei rimborsi al 31/12/2000 L'ultima scadenza dei titoli a tasso fisso è il 29/09/2006. * Profio degli emittenti Tutti i titoli detenuti rispondono alle seguenti caratteristiche: - Sono emessi da Stati dell'Unione europea e da istituzioni da essa garantite, da Stati membri del G10 o da enti sovranazionali; - Oppure sono emessi da qualsiasi altro Stato sovrano quotato almeno Aa3 ; - Oppure sono emessi da qualsiasi altro emittente quotato Aaa. Il profilo degli emittenti al 31 décembre 2000 si presenta come segue: >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> Fig. 8: Portafoglio titoli: Profilo degli emittenti al 31/12/2000 Situazione del Fondo di Garanzia al 31 dicembre 2000 ATTIVO // 31/12/2000 Crediti nei confronti di istituti di credito ATTIVITÀ A VISTA // 1.864.299,31 ATTIVITÀ A TERMINE // 489.000.000,00 // 490.864.299,31 Portafoglio d'investimento PORTAFOGLIO TITOLI // 919.302.277,87 // 919.302.277,87 Altre attività CONTI DI REGOLARIZZAZIONE // 22.082.387,18 // 22.082.387,18 TOTALE // 1.432.248.964,36 PASSIVO // 31/12/2000 Fondo di garanzia FONDO DI GARANZIA // 1.221.085.554,56 // 1.221.085.554,56 Altre passività CONTI DI REGOLARIZZAZIONE // 689.783,78 // 689.783,78 Risultato risultato riportato // 153.081.422,50 risultato esercizio 2000 // 57.392.203,52 // 210.473.626,02 TOTALE // 1.432.248.964,36 PROFITTI E PERDITE AL 31/12/2000 1. PRODOTTI Interessi su titoli d'investimento // 43.573.845,83 Interessi sugli investimenti // 18.996.521,08 Interessi sul conto corrente // 157.806,60 TOTALE PARZIALE // 62.728.173,51 2. ONERI Riduzione graduale del premio o decremento // - 4.521.285,47 Commissioni // - 689.783,78 Spese finanziarie // - 124.900,74 TOTALE PARZIALE // -5.335.969,99 RESULTATO NETTO DELL'ESERCIZIO // 57.392.203,52 >RIFERIMENTO A UN GRAFICO> ALLEGATO III Bilancio finanziario consolidato del Fondo di garanzia al 31 dicembre 2000 Il bilancio finanziario consolidato al 31 dicembre 2000 completa la situazione del Fondo di garanzia presentata all'allegato II. Il bilancio consolidato contabilizza in più 215 094 849,09 euro che si scompongono nel modo seguente: - All'attivo, i crediti nei confronti dei beneficiari di prestiti concessi o garantiti dalla Comunità che ammontano a 164 598 428,11 euro dovuti a titolo di pagamenti arretrati dei paesi terzi in conto capitale, gli interessi dei prestiti dovuti alle scadenze e gli interessi di mora coperti dall'intervento in garanzia del Fondo e a 50 496 420,98 euro a titolo degli interessi di mora maturati e non versati al 31.12.2000. Questi interessi di mora sono stati calcolati secondo i tassi delle penali previste nelle clausole dei contratti di prestito. - Al passivo, la parte delle risorse del Fondo che rimane da ricostituire per 164 598 428,11 euro, gli interessi di mora maturati e non versati per 50 496 420,98 euro, gli interesi di mora riscossi sui recuperi tardivi per 135,38 euro iscritti nel risultato. >SPAZIO PER TABELLA>