RELAZIONE DELLA COMMISSIONE ALL'AUTORITÀ DI BILANCIO sulla situazione al 30 giugno 2000 delle garanzie che impegnano il bilancio generale

RELAZIONE DELLA COMMISSIONE ALL'AUTORITÀ DI BILANCIO sulla situazione al 30 giugno 2000 delle garanzie che impegnano il bilancio generale

La presente relazione riguarda la situazione, alla data della relazione, delle garanzie che impegnano il bilancio generale.

Essa risponde all'impegno assunto dalla Commissione nella dichiarazione fatta in occasione del voto del BRS 1/91 di presentare "due volte all'anno all'autorità di bilancio una relazione sulla situazione delle garanzie di bilancio e dei rischi corrispondenti".

La relazione è presentata conformemente alle disposizioni previste dall'articolo 134 del regolamento finanziario applicabile al bilancio generale delle Comunità europee.

La Commissione ha già presentato all'autorità di bilancio diciotte di queste relazioni.

La presente relazione consta di due parti e un allegato:

1. Gli avvenimenti successivi alla presentazione della precedente relazione, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio.

2. La valutazione dei rischi potenziali: situazione economica generale dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti.

INDICE

Prima parte Gli avvenimenti successivi alla presentazione della relazione al 31.12.99, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio

1. Introduzione: Natura delle operazioni interessate

1.1. Le operazioni a finalità macroeconomiche

1.2. Operazioni a finalità microeconomiche

2. Gli avvenimenti successivi alla relazione al 31.12.99

2.1. Tagikistan

2.2. Moldavia

2.3. Garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti sui prestiti a favore di progetti in Croazia.

3. La situazione dei rischi

3.1. Esposizione alla data della relazione

3.2. Rischi massimi annuali per il bilancio comunitario: operazioni oggetto di esborso alla data della relazione

3.3. Rischi massimi teorici annuali per il bilancio comunitario

4. Interventi della garanzia di bilancio

4.1. Intervento della tesoreria

4.2. Intervento del Fondo di garanzia

4.3. Situazione degli arretrati di pagamento alla data della relazione

5. Analisi della capacità teorica di prestiti e garanzie della Comunità a favore dei paesi terzi

6. Situazione del Fondo di garanzia al 30.06.00

Seconda parte Valutazione dei rischi potenziali: Situazione economica e finanziaria dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti

1. Introduzione

2. Paesi candidati all'adesione

Bulgaria

Estonia

Lettonia

Lituania

Romania

3. Balcani Occidentali

Bosnia-Erzegovina

Ex Repubblica Jugoslava di Macedonia

4. Nuovi Stati Indipendenti

Armenia

Bielorussia

Georgia

Moldavia

Tagikistan

Ucraina

5. Alti Paesi Terzi

Algeria

Allegato

1. Note esplicative sulla situazione dei rischi coperti dal bilancio comunitario

1.1. Spiegazioni delle tabelle da 1 a 3

1.1.1. Importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1)

1.1.2. Esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1)

1.1.3. Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3)

1.2. Tabelle delle operazioni di prestito che beneficiano della garanzia di bilancio

1.3. Previsioni di firma e di versamento dei prestiti BEI

1.4. Modalità di pagamento della garanzia del bilancio

1.4.1. Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti

1.4.2. Per le garanzie fornite a terzi

2. Nota metodologica sull'analisi della capacità prevedibile di prestito della Comunità ai paesi terzi sul periodo 1999-2001, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia (tabella 4)

2.1. Riserva per garanzie di prestiti ai paesi terzi

2.2. Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia

2.3. Base di copertura del Fondo in caso di garanzia parziale

2.4. Copertura del Fondo di garanzia

2.5. Margine disponibile nella riserva per garanzie

2.6. Capacità residua di prestito

3. Tabelle indicatori del rischio-paese

Prima parte Gli avvenimenti successivi alla presentazione della relazione al 31.12.99, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio

1. Introduzione: Natura delle operazioni interessate

I rischi coperti dal bilancio comunitario comprendono diverse operazioni di prestito e di garanzia che si possono definire in due categorie: i prestiti a finalità macroeconomiche e i prestiti a finalità microeconomiche.

1.1. Le operazioni a finalità macroeconomiche

Queste operazioni comportano innanzitutto prestiti alla bilancia dei pagamenti, destinati a Stati membri o a Stati terzi, e sono subordinati a condizioni economiche e impegni precisi.

Rientra in questa categoria anche il prestito di 1 250 milioni di euro destinato a finanziare le importazioni di prodotti agricoli ed alimentari nell'ex Unione Sovietica, poiché il rischio legato a quest'operazione dipende ampiamente dall'evoluzione macroeconomica e politica dei paesi beneficiari.

1.2. Operazioni a finalità microeconomiche

Si tratta dei prestiti per il finanziamento di progetti specifici, che saranno rimborsati a lungo termine grazie ai risultati ottenuti dai progetti; sono generalmente accordati a imprese, a istituti finanziari o a Stati terzi, e sono coperti, oltre che dalla garanzia della Comunità, dalle consuete garanzie bancarie.

Ciò vale per i prestiti Euratom e NSC negli Stati membri e per i prestiti Euratom e della BEI all'esterno della Comunità (paesi mediterranei, Europa centrale ed orientale, paesi dell'America latina e dell'Asia, Repubblica del Sudafrica).

2. Gli avvenimenti successivi alla relazione al 31.12.99

I principali eventi del primo semestre 2000 sono stati i seguenti:

2.1. Tagikistan

La Commissione ha presentato il 26 luglio 1999 una proposta di decisione del Consiglio che modifica la decisione 97/787/ CE che attribuisce un aiuto finanziario straordinario all'Armenia e alla Georgia per estenderla al Tagikistan. L'importo da assegnare sotto forma di un prestito sarà di 75 milioni di euro, per una durata non superiore a quindici anni e di 35 milioni di euro sotto forma di dono. Il Consiglio ha deciso il 20 marzo 2000 di modificare la decisione 97/787/ CE che attribuisce un aiuto finanziario straordinario all'Armenia e alla Georgia per estenderla al Tagikistan. L'importo da assegnare sottoforma di prestito sarà di 75 milioni di euro e di 35 milioni di euro sotto forma di doni.

2.2. Moldavia

La Commissione ha presentato il 22 ottobre 1999 una proposta di decisione del Consiglio che attribuisce un aiuto macrofinanziario supplementare alla Moldavia per un importo di 15 milioni di euro sotto forma di un prestito della durata massima di 10 anni. Il Consiglio ha deciso, il 10 luglio 2000, la concessione di un aiuto macrofinanziario supplementare alla Moldavia dell'importo di 15 milioni di euro, sotto forma di prestito.

2.3. Garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti sui prestiti a favore di progetti in Croazia.

La Commissione ha presentato il 6 giugno 2000 una proposta di decisione del Consiglio che modifica la decisione 2000/24/CE per estendere la garanzia accordata dalla Comunità alla Banca europea per gli investimenti per i prestiti a favore di progetti in Croazia. La garanzia sarà limitata al 65% del totale dei crediti aperti, aumentata di tutte le somme connesse. Il massimale complessivo di stanziamenti aperti è aumentato da 250 milioni di euro a 18.660 milioni di euro. La Croazia è aggiunta all'elenco dei paesi figurante all'articolo 1, paragrafo 2 della decisione 2000/24/CE.

3. La situazione dei rischi

I rischi a carico del bilancio comunitario possono essere valutati in base a due criteri:

-quello, frequentemente utilizzato dalle banche, di esposizione complessiva in capitale delle operazioni interessate ad una data determinata (questa situazione è presentata nella tabella 1 che segue),

-quello, più propriamente di bilancio, del rischio massimo di esborso a carico della Comunità per ciascun esercizio.

Questo secondo criterio è basato a sua volta su due elementi:

-sulle sole operazioni oggetto di esborso alla data della relazione nell'ipotesi in cui non avvenga alcun rimborso anticipato. La situazione è descritta alla tabella 2 che segue (rappresenta il limite inferiore di rischio massimo per il bilancio della Comunità);

-in prospettiva, su tutte le operazioni che sono state oggetto di una decisione del Consiglio o di una proposta della Commissione per stimare l'impatto sui bilanci futuri, nell'ipotesi in cui le proposte della Commissione fossero accettate. La situazione è descritta alla tabella 3 che segue (rappresenta il limite superiore di rischio massimo per il bilancio della Comunità).

Con quest'ultimo criterio è possibile quantificare l'evoluzione dei rischi legati alle proposte in corso. È però necessario effettuare un certo numero di ipotesi sulle date di esborso e sulle modalità di rimborso, il cui dettaglio è esposto in allegato, nonché sui tassi d'interesse [1] e su quelli di cambio [2].

[1] L'ipotesi presa in considerazione è quella di un tasso d'interesse medio del 10% per i prestiti BEI. Per i prestiti attivi e passivi il tasso medio adottato è del 4,4%. Per le nuove operazioni della tabella 3 il tasso d'interesse adottato è del 4,89188%.

[2] Per i prestiti in valute diverse dall'euro sono stati considerati i tassi di cambio del 30.6.00.

I risultati sono presentati nelle tabelle da 1 a 3, nelle quali il rischio è differenziato a seconda che riguardi paesi situati all'interno della Comunità o all'esterno.

Si può notare anche che le cifre globali indicate nelle tabelle coprono rischi di natura diversa: prestito ad un solo paese, nel caso di operazioni di assistenza macrofinanziaria, prestiti a progetti che beneficiano di garanzie fornite dai mutuatari, come ad esempio nel caso di operazioni NSC o BEI.

L'analisi che segue distingue il rischio totale, il rischio sugli Stati membri e il rischio sui paesi terzi.

3.1. Esposizione alla data della relazione

La situazione dell'esposizione è descritta alla tabella 1.

Il rischio totale ammonta, alla data della relazione, a 13 783 milioni di euro, contro 14 524 milioni di euro alla fine del semestre precedente, ossia una diminuzione del 5% [3].

[3] Una parte dell'evoluzione dell'esposizione nel corso del semestre passato si spiega con le variazioni dei tassi di cambio per i prestiti in monete diverse dall'euro.

La tabella seguente presenta le operazioni che hanno inciso sull'evoluzione dell'esposizione successivamente alla precedente relazione.

in milioni di euro

Esposizione al 31.12.99 // 14 524

Rimborsi dei prestiti

Bilancia dei pagamenti: Italia

Euratom

NSC

Assistenza finanziaria

Ex URSS

BEI //

- 1 482,7

- 10,9

- 12,6

-135,0

0,0

- 253,93

Versamenti dei prestiti

Assistenza finanziaria

BEI //

+ 100

+ 800,84

Variazione del tasso di cambio delle altre divise rispetto all'euro // + 253,29

Esposizione al 30.06.00 // 13 783

L'esposizione in capitale delle operazioni a favore degli Stati membri ammonta, alla data della relazione, a 1 182 milioni di euro, in diminuzione dell'56% rispetto al 31.12.99.

Questa diminuzione è dovuta principalmente ai rimborsi dei prestiti alla bilancia dei pagamenti dell'Italia dell'importo di 1 482,7 milioni di euro.

Per quanto concerne i rischi sui paesi terzi, l'esposizione in capitale alla data della relazione ammontava a 12 602 milioni di euro, in aumento del 6,5% rispetto al semestre precedente.

3.2. Rischi massimi annuali per il bilancio comunitario: operazioni oggetto di esborso alla data della relazione

La situazione è descritta alla tabella 2.

Il rischio totale per il secondo semestre 2000 è pari a 1 826 milioni di euro.

-L'importo corrispondente alle operazioni sugli Stati membri è di 1 120 milioni di euro, ultima scadenza del prestito all'Italia.

-Il rischio sugli Stati terzi si situa a 707 milioni di euro.

Il rischio per i paesi terzi ammonta in media a 1 484 milioni di euro sul periodo 2001-2008.

3.3. Rischi massimi teorici annuali per il bilancio comunitario

La situazione è descritta alla tabella 3.

Questo rischio rappresenta 1 864 milioni di euro nel secondo semestre 2000. A partire dal 2002 il rischio aumenterà fino a raggiungere 4 017 milioni di euro nel 2008.

-L'evoluzione dei rischi massimi sugli Stati membri è identica a quella della tabella 2.

-Il rischio sui paesi terzi è di 745 milioni di euro nel secondo semestre 2000. Si constata un aumento del rischio del 12,5% in media all'anno a partire dal 2001 fino al 2008.

>RIFERIMENTO A UN GRAFICO>

>RIFERIMENTO A UN GRAFICO>

>RIFERIMENTO A UN GRAFICO>

4. Interventi della garanzia di bilancio

4.1. Intervento della tesoreria

La Commissione ricorre alla tesoreria come autorizza l'articolo 12 del regolamento n. 1150/2000 del Consiglio del 22 maggio 2000, recante applicazione della decisione 94/728/CE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questa procedura permette di evitare ritardi di pagamento, e relative spese, da parte della Commissione nel servizio dei prestiti passivi, in caso di ritardo di pagamento da parte di un debitore.

4.2. Intervento del Fondo di garanzia

Il regolamento CE, Euratom n. 2728/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994 ha istituito un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne. In caso di ritardo di pagamento alle scadenze da parte del beneficiario di un prestito accordato dalla Comunità, il Fondo di garanzia interviene per fare fronte all'inadempimento entro tre mesi dopo la data della scadenza. In caso di mancato rimborso di un prestito della BEI garantito dal bilancio comunitario, la Comunità interviene entro tre mesi a decorrere dalla data di ricevimento della lettera di ricorso in garanzia della Banca. La Commissione autorizza quindi la Banca a prelevare gli importi corrispondenti nel Fondo di garanzia.

Gli interessi di mora che maturano tra la data della messa a disposizione della tesoreria e la data di intervento del Fondo sono oggetto di un ricorso al Fondo di garanzia e sono riversati alla tesoreria.

Nel corso degli ultimi sei mesi, il Fondo è intervenuto a garanzia per i seguenti paesi debitori:

>SPAZIO PER TABELLA>

4.3. Situazione degli arretrati di pagamento alla data della relazione [4]

[4] Si tratta degli arretrati del Tagikistan relativi al prestito di 1 250 milioni di euro accordato dalla Comunità all'ex Unione sovietica ed alle sue Repubbliche, nonché degli arretrati relativi al prestito della BEI all'ex Iugoslavia nel quadro dei protocolli mediterranei. Questi importi comprendono le inadempienze coperte dal bilancio.

Importi degli arretrati dovuti dai paesi terzi alla data della relazione

>SPAZIO PER TABELLA>

(1) La ripartizione degli importi non pagati fra le provincie e le repubbliche dell'ex Iugoslavia è presentata a titolo indicativo.

(2) Gli importi degli interventi in garanzia sulle operazioni BEI tengono conto degli importi non pagati alle scadenze e degli interessi di mora maturati alla data di intervento della garanzia comunitaria.

(3) Interessi di mora contabilizzati tra la data di intervento della garanzia comunitaria e la data della relazione. Questi interessi di mora sono presentati globalmente per le repubbliche dell'ex Iugoslavia.

5. Analisi della capacità teorica di prestiti e garanzie della Comunità a favore dei paesi terzi

Il meccanismo del Fondo e della riserva per garanzie limita in pratica la capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi, in quanto gli stanziamenti disponibili per procedere all'approvvigionamento obbligatorio in occasione di qualsiasi nuova decisione di prestito (o di ogni quota annua nel caso delle garanzie per dotazioni pluriennali) sono limitati dall'importo iscritto nelle prospettive finanziarie a titolo della riserva per garanzie [5].

[5] Nelle prospettive finanziarie 2000-2006 è iscritto un importo di 200 milioni di euro ai prezzi 1999.

Ad un dato momento la capacità di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo margine è pari alla differenza tra la riserva e l'importo stimato della copertura del Fondo di garanzia a titolo delle operazioni già decise e in preparazione.

La tabella 4 presenta una stima della capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi sul periodo 1999 - 2001, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia. La metodologia di calcolo e i riferimenti normativi sono descritti in dettaglio in un allegato alla presente relazione.

Sulla base delle decisioni adottate dal Consiglio e delle decisioni proposte e in preparazione (si veda la tabella 4), le previsioni di utilizzazione della riserva per garanzie nel secondo semestre 2000 sono di 44 milioni di euro, cifra che lascerebbe disponibile nella riserva per garanzie un margine di 8,8 milioni di euro alla fine dell'anno.

Tenendo conto dell'incidenza sulla riserva per garanzie della copertura del Fondo relativa ai prestiti decisi anteriormente e ai prestiti proposti e in preparazione sul 2000, la capacità annuale disponibile per prestiti alla data della Relazione è la seguente:

-98 milioni di euro per prestiti che beneficiano di una garanzia totale del bilancio comunitario oppure,

-151 milioni di euro per prestiti garantiti al 65% (in applicazione della decisione 2000/24/CE del Consiglio del 22 dicembre 1999).

Sulla base delle stime di copertura del Fondo, la tabella 4 che segue mostra che la capacità di prestito residua viene ad essere notevolmente ridotta nel 2001.

Al 30.06.00 l'importo dell'esposizione delle operazioni di prestiti e di garanzia dei prestiti a favore dei paesi terzi, maggiorato degli interessi dovuti e non pagati, raggiunge 12 862 milioni di euro.

In milioni di euro

// Situazione al 30.06.00

1. Esposizione delle operazioni di prestiti // 1556

2. Esposizione BEI // 10940

3. Esposizione delle inadempienze // 172,09

4. Interessi di mora // 39

5. Interessi dovuti e non pagati [6] // 155,20

[6] Interessi dovuti e non pagati, come definiti nel regolamento che istituisce il Fondo di garanzia.

TOTALI // 12862

Il coefficiente fra l'importo del Fondo e quello dell'esposizione ai sensi della definizione data dal regolamento è del 10,7%, importo superiore di conseguenza al tasso del 9% stabilito per l'importo obiettivo nel regolamento 1149/1999 che modifica il regolamento 2728/94 che istituisce il Fondo.

L'importo eccedente constatato alla chiusura dell'esercizio 1999, pari a 107,9 milioni di euro, è stato reiscritto a bilancio nel corso del primo semestre 2000.

6. Situazione del Fondo di garanzia al 30.06.00

La situazione del Fondo di garanzia al 30.06.il 2000 è di 1 376 milioni di euro. Nel corso del primo semestre 2000 l'evoluzione del Fondo è stata la seguente:

-versamento di 150,4 milioni di euro a partire dalla riserva per garanzia del 2000;

-intervento del Fondo per un importo di 5,1 milioni di euro per nuove inadempienze;

-reiscrizione in bilancio dell'eccedenza del Fondo al 31.12.99 pari a 107,9 milioni di euro;

-reddito netto degli investimenti degli attivi del Fondo per 25,5 milioni di euro.

Il Fondo di garanzia potrebbe raggiungere un ammontare di 1 448 milioni di euro alla chiusura dell'esercizio 2000 secondo le seguenti ipotesi:

-versamento di 44 milioni di euro a partire dalla riserva per garanzia del 2000;

-assenza di nuove inadempienze che richiedono l'intervento del Fondo;

-assenza di rimborsi tardivi di arretrati da parte di paesi inadempienti;

-reddito degli investimenti degli attivi del Fondo nel 2000 pari a 28 milioni di euro.

>RIFERIMENTO A UN GRAFICO>

Seconda parte Valutazione dei rischi potenziali: Situazione economica e finanziaria dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti

1. Introduzione

Le cifre presentate nelle parti precedenti forniscono informazioni sugli aspetti quantitativi dei rischi a carico del bilancio generale. Tuttavia, questi dati devono essere ponderati in relazione agli aspetti inerenti alla qualità del rischio, connessi con la natura delle operazioni e la qualità dei mutuatari. Nella sezione che segue vengono analizzati gli eventi più recenti che possono incidere sul rischio paese del portafoglio.

Scopo di questa seconda parte è valutare i rischi che presenta ciascun paese (rischio paese). Ne è risultato un insieme di indicatori ripresi in una serie di tabelle - una pagina per paese (cfr. allegati) - per tutti i paesi terzi che beneficiano di assistenza macrofinanziaria e hanno ancora debiti in essere nei confronti della Comunità. Per i paesi riguardo ai quali, dopo la pubblicazione della precedente relazione riguardante il secondo semestre 1999, si è potuto disporre di nuove informazioni di rilievo, aventi incidenza sulla valutazione del rischio, si presenta qui si seguito un commento analitico. Un breve commento è stato aggiunto anche per i paesi che devono ancora rimborsare prestiti nell'ambito dei crediti commerciali accordati all'Unione sovietica nel 1991, per l'importo di 1 250 milioni di ECU.

La presente valutazione non riguarda regioni diverse da quelle citate, poiché l'esposizione della Comunità altrove (inerente soprattutto a garanzie di prestiti della BEI) costituisce soltanto un'esigua frazione dell'esposizione totale e varia molto da un paese all'altro.

2. Paesi candidati all'adesione

Bulgaria

La Bulgaria ha continuato a godere di una certa stabilità economica, con un'accelerazione della crescita dall'estate del 1999. La ripresa della crescita è da ascrivere soprattutto ad una maggiore dinamica dei consumi privati e ad una vigorosa attività d'investimento. Un importante obiettivo politico è stato centrato nel dicembre 1999, quando il Consiglio europeo di Helsinki ha invitato la Bulgaria ad aprire le trattative per l'adesione all'UE. Ne dovrebbe derivare una maggiore attenzione alla preparazione dell'adesione. Le riforme strutturali stanno progredendo entro il quadro ed il calendario determinati nel programma economico a medio termine concordato con l'FMI.

Le importazioni sono cresciute per effetto della forte domanda interna di beni di consumo e di beni strumentali, mentre le esportazioni di beni hanno registrato una flessione significativa. Il saldo commerciale negativo per le merci (10% del PIL) è stato solo parzialmente compensato dal buon risultato dei servizi, compreso uno sviluppo positivo del settore turistico. Gli afflussi di risorse finanziarie nella forma di trasferimenti di capitale e di investimenti diretti sono stati quasi sufficienti a finanziare il disavanzo ed il livello del debito estero ha continuato a scendere. La bilancia dei pagamenti correnti è tuttavia peggiorata raggiungendo un passivo pari al 5,5% del PIL nel 1999.

Grazie all'effetto stabilizzatore del "currency board", l'inflazione sottostante ha mantenuto un andamento decrescente. Il rialzo dei prezzi del petrolio e gli incrementi tariffari dei servizi di pubblica utilità hanno esercitato una certa pressione al rialzo sull'indice dei prezzi al consumo all'inizio dell'inverno ed hanno fatto aumentare l'inflazione al 6,5% alla fine del 1999.

Una sana politica di bilancio è essenziale per la credibilità del "currency board". La Bulgaria ha già realizzato notevoli progressi sotto il profilo del controllo di bilancio ed è riuscita a ridurre il disavanzo di bilancio dal 12% del PIL nel 1996 ad un modesto 0,9% nel 1999. Nel 1999 le entrate sono cresciute del 14% in termini reali, con un forte aumento delle entrate diverse da quelle fiscali. L'entità degli arretrati sui versamenti delle imposte e dei contributi sociali alla fine del 1999 si era ridotta del 50% rispetto alla situazione alla fine del 1998; tuttavia, questo risultato è dovuto in gran parte all'annullamento di crediti del fisco. Sviluppi favorevoli dei tassi d'interesse internazionali e una strategia di gestione attiva del debito hanno ridotto la spesa per interessi al 4% circa del PIL.

Le autorità bulgare prevedono per il 2000 un disavanzo delle amministrazioni pubbliche dell'1,4%. Questa proiezione si fonda sull'ipotesi di una crescita del PIL del 4% e di un tasso d'inflazione del 3,5%. La spesa pubblica dovrebbe calare al 38% circa del PIL, con un decremento del 3% rispetto al livello registrato nel 1999 (metodologia FMI). La spesa per interessi rappresenterà il 12% della spesa complessiva.

Il tasso di disoccupazione ufficiale è aumentato nel corso del 1999 per effetto di licenziamenti su larga scala a seguito della ristrutturazione o liquidazione di imprese del settore pubblico. Un notevole numero di lavoratori continua ad essere alle dipendenze di industrie e di servizi pubblici con una redditività bassa o negativa e, quindi, con un futuro incerto. Il tasso di disoccupazione ha registrato un'impennata durante l'inverno. Nel febbraio 2000 erano registrati come disoccupati presso gli uffici del lavoro 693.531 persone, corrispondenti al 18,1% delle forze di lavoro. Si tratta di un aumento di oltre un terzo rispetto al febbraio 1999.

Estonia

Nel 1996-1999 l'economia estone ha attraversato il suo primo ciclo completo: due anni di forte crescita economica sono stati seguiti da una breve ma profonda recessione e da una graduale ripresa. Nel 1999 il PIL in termini reali è calato dell'1,1%. Nella prima metà del 2000 ha preso piede una forte crescita, con una crescita del PIL reale stimata al 5,2% nel primo trimestre. La discesa dei tassi d'interesse, una crescita più solida nell'UE e una maggiore fiducia in generale sono i principali fattori che spiegano il ravvivarsi della domanda interna. Inoltre si è avuta una forte accelerazione della crescita delle esportazioni. La crescita delle vendite al dettaglio, delle esportazioni e degli investimenti lascia pensare che la ripresa abbia basi larghe e solide.

A seguito dell'aumento del disavanzo pubblico nel 1999, nel 2000 si è operata una stretta della politica di bilancio. Nel primo semestre, il disavanzo è stato contenuto entro i limiti convenuti. L'inflazione ha registrato una modesta accelerazione alla fine del 1999 e all'inizio del 2000 a seguito dell'aggiustamento dei prezzi amministrati, del rialzo dei prezzi delle materie prime (in particolare il petrolio) e dell'impatto del deprezzamento dell'euro sul prezzo dei beni importati pagati in dollari. Tuttavia l'inflazione visibile è ridiscesa alla fine del primo semestre e si è stabilizzata ad un livello modesto (al 3% circa su base annua).

Se si è avuta una ripresa della crescita delle importazioni nel 2000, l'aumento delle esportazioni è stato, agli inizi del 2000, ben più spettacolare, raggiungendo il 47% nei primi quattro mesi dell'anno rispetto al corrispondente periodo del 1999. Questo fa pensare che la competitività esterna dell'Estonia rimasta buona. La valutazione di rischio per l'Estonia continua in effetti ad essere una delle migliori nella regione. La stabilità macroeconomica è migliorata e ciò si è tradotto in un differenziale storicamente modesto tra depositi denominati in corone estoni ed in marchi tedeschi. Inoltre nella prima metà del 2000 gli afflussi di capitale che si traducono in debiti delle banche, in particolare le passività nei confronti di istituti di credito esteri, hanno continuato a decrescere e le riserve di valuta estera sono aumentate, riducendo la vulnerabilità esterna. Si è tuttavia registrato nel corso del 1999 un incremento del debito lordo esterno dei residenti espresso in percentuale del PIL.

Nella prima metà del 2000 l'Estonia ha firmato un accordo precauzionale di stand-by con il Fondo monetario internazionale e una valutazione congiunta delle priorità di politica economica a medio termine con la Commissione europea. Nel marzo 2000 l'Estonia ha infine rimborsato l'ultima quota del prestito macrofinanziario della CE, dell'importo di 20 milioni di euro, che era stato concesso dopo il ritorno all'indipendenza.

Lettonia

La crisi finanziaria russa del 1998 ha avuto pesanti conseguenze per la Lettonia. La crescita del PIL in termini reali è decelerata dall'8,6% nel 1997 al 3,6% nel 1998 e si è praticamente arrestata, attestandosi sullo 0,1%, nel 1999. Tuttavia dal secondo semestre del 1999 si assiste ad una lenta ripresa dell'economia lettone. Negli ultimi due trimestri sono stati registrati risultati positivi, con una crescita del PIL in termini reali, su base annua, dello 0,2% nel terzo trimestre e del 2,8% nel quarto trimestre. Complessivamente, la produzione industriale è scesa dell'8,8% su base annua nel 1999, ma verso la fine dell'anno la produzione è tornata sui livelli del 1998. Questa tendenza ha potuto essere mantenuta nel primo trimestre 2000: la produzione industriale è cresciuta del 3,8% rispetto al periodo corrispondente dell'anno precedente.

Il tasso di disoccupazione ufficiale in Lettonia era attestato sul 9,1% alla fine del 1999 (dopo aver toccato un massimo del 10,2% in aprile) ed è rimasto allo stesso livello nei primi due mesi del 2000. In marzo esso ha segnato una lieve flessione, scendendo al 9,0%.

Nel 1999 il commercio con l'estero a prezzi correnti è diminuito rispetto al 1998. Le importazioni hanno registrato una contrazione più rapida che le esportazioni. Le esportazioni totali sono diminuite del 5% e le importazioni dell'8,4% su base annua, dando luogo ad un elevato disavanzo commerciale. Nel corso dell'anno le esportazioni nell'UE sono aumentate, ma non abbastanza da compensare la flessione delle esportazioni in Russia e nei paesi CSI. Tuttavia alla fine del 1999 il commercio estero con i paesi CSI ha iniziato a riprendere quota. Nei primi due mesi del 2000 il disavanzo della bilancia commerciale della Lettonia a prezzi correnti ha iniziato nuovamente a crescere rispetto al periodo corrispondente dell'anno precedente. Le esportazioni sono cresciute del 13,5%. Le importazioni sono invece aumentate del 13,9% ed il loro importo in valore ha superato del 47,2% quello delle esportazioni.

Il saldo delle partite correnti della Lettonia ha registrato un disavanzo del 10,2% del PIL nel 1999 contro l'11,1% dell'anno precedente. Poiché la crescita delle esportazioni tende a rafforzarsi mentre le importazioni dovrebbero aumentare più lentamente, il disavanzo delle partite correnti dovrebbe diminuire ancora nel 2000.

L'FMI ha approvato nel dicembre 1999 un accordo di stand-by di 16 mesi per la Lettonia. In questo contesto il governo lettone ha convenuto un programma di riforma che comprende alcune misure piuttosto radicali nel settore pubblico. Il programma mira a ridurre il disavanzo di bilancio consolidato dal 3,8% del PIL nel 1999 al 2% circa nel 2000. Poiché il settore della previdenza sociale assorbe quasi un terzo del bilancio consolidato delle amministrazioni pubbliche, il nuovo governo ha annunciato che prenderà anche misure intese a contenere i disavanzi nel settore della previdenza sociale.

La ristrutturazione del settore bancario in Lettonia è giunta quasi al termine: quasi tutte le banche sono state privatizzate. Solo la Latvijas hipoteku un zemes banka è ancora di proprietà dello Stato e la privatizzazione della quota pubblica della Latvijas Krajbanka è in corso.

Lituania

A seguito della crisi russa, l'economia lituana ha conosciuto una grave recessione nel 1999, con una flessione del 4,1% del PIL, mentre la produzione industriale diminuiva di quasi il 10%. La causa principale di questa crisi è stata rappresentata dalla perdita dei tradizionali mercati d'esportazione nell'ex Unione sovietica, che avevano assorbito il 36% delle esportazioni complessive nel 1998 ma solo il 18% nel 1999. L'instabilità degli approvvigionamenti per l'unica raffineria di petrolio della regione ha inferto un altro colpo alla crescita della produzione. Inoltre, l'ancoraggio del lita al dollaro USA ha provocato un marcato apprezzamento del lita nei confronti dell'euro, impedendo di riorientare il commercio verso mercati più stabili. Tuttavia, i dati del primo trimestre dell'anno in corso sembrano indicare una ripresa dell'economia. Il PIL in termini reali è cresciuto del 4,2% nel primo trimestre, mentre la produzione industriale è aumentata del 4,5% dopo la forte flessione nel 1999. La ripresa è in gran parte sospinta dalla domanda esterna, anche se l'incremento dell'8% delle vendite al dettaglio indica un rilancio della domanda interna.

La crescita dei prezzi al consumo è rallentata notevolmente, passando dal 2,4% nel 1998 allo 0,3% nel 1999, grazie non solo all'apprezzamento del lita ma anche ai prezzi bassi delle merci importate e all'offerta eccedentaria di prodotti agricoli sul mercato nazionale. Nel primo trimestre si è avuta una lieve accelerazione dell'inflazione in termini di prezzi al consumo, allo 0,8% su base annua. Nonostante alcune spinte inflazionistiche derivanti dalla liberalizzazione dei prezzi e dall'incremento delle quotazioni mondiali delle materie prime, il tasso d'inflazione dovrebbe restare contenuto nell'immediato futuro.

A seguito del rallentamento della crescita e della ristrutturazione economica, la disoccupazione è cresciuta per tutto l'anno, salendo dal 6,9% nel dicembre 1998 al 10% nel dicembre 1999. Il tasso medio per il 1999 ha raggiunto l'8,4% a fronte di un valore del 6,4% nel 1998. In aprile il tasso di disoccupazione aveva raggiunto l'11,2%. Giacché la perdita di posti di lavoro dovuta alle ristrutturazioni continua, il tasso di disoccupazione potrebbe crescere ulteriormente.

Quando la crisi della Russia ha fatto sentire i propri effetti sull'economia lituana, le finanze pubbliche si sono deteriorate significativamente. Il gettito fiscale non ha raggiunto il valore previsto per via dell'erosione della base imponibile e dell'incremento delle spese dovuto alla necessità di sostenere le imprese colpite. Di conseguenza il disavanzo finanziario delle amministrazioni pubbliche è salito da meno dell'1% del PIL nel 1997 all'8,5% (stima) nel 1999. Nel novembre 1999 il Parlamento ha approvato un programma anticrisi che comportava una significativa stretta di bilancio per correggere gli squilibri delle finanze pubbliche e della bilancia dei pagamenti. I principali elementi di questo programma sono tagli di spesa concentrati nel periodo iniziale, il rinvio dell'ultima tranche di restituzione dei risparmi e misure strutturali a medio termine, come la stabilizzazione del sistema previdenziale. Ai primi di marzo è stato firmato un accordo precauzionale di stand-by con il Fondo monetario internazionale per evitare potenziali insufficienze di liquidità. Nei primo quadrimestre, l'andamento delle finanze pubbliche è rimasto generalmente in linea con gli obiettivi del programma. Questo mira a ridurre il disavanzo delle amministrazioni pubbliche al 2,8% nell'anno in corso e ad avvicinarsi al pareggio l'anno prossimo.

I conti esterni sono sensibilmente peggiorati sulla scia della crisi della Russia: i mercati delle esportazioni hanno subito un'erosione, mentre le importazioni sono rimaste relativamente forti per via degli sforzi di stabilizzazione della crescita posti in atto dal governo lituano e per il fabbisogno continuo di importazioni destinate alla modernizzazione e alla ristrutturazione dell'economia. Tuttavia durante il primo quadrimestre di quest'anno la ripresa della domanda esterna e gli effetti di compressione della domanda del programma anticrisi hanno consentito un netto miglioramento della bilancia commerciale che avrà riflessi positivi anche sulle partite correnti.

Gli investimenti diretti dall'estero non hanno risentito sensibilmente della crisi economica e hanno finanziato una notevole parte del disavanzo corrente.

Il processo di privatizzazione ha continuato ad andare avanti. Il 3 aprile la Lituania ha annunciato l'avvio della gara di privatizzazione della Agriculture Bank (AG). Il 3 maggio il governo ha approvato il calendario per la vendita della quota del 35% da esso ancora detenuta nella Telekom Lituana. Dalla vendita delle società di telecomunicazioni ci si attende di ricavare circa 1,2 miliardi di lita, pari al 3% circa del PIL. Inoltre si sta procedendo a scindere l'ente ferroviario lituano in più entità indipendenti. Per quanto riguarda la previdenza sociale, il governo lituano ha preso una decisione fondamentale approvando il 12 aprile un piano di riforma delle pensioni, che istituisce un sistema pensionistico articolato su tre pilastri.

Romania

Se nella prima metà del 2000 si sono registrati alcuni modesti segnali di miglioramento della situazione macroeconomica della Romania, la situazione complessiva dell'economia è sempre fragile. Il rilancio delle esportazioni nel primo trimestre 2000 ha costituito il segnale più incoraggiante del fatto che gli sforzi compiuti negli ultimi anni potrebbero avere iniziato a produrre un effetto positivo sul lato dell'offerta. Tuttavia i progressi conseguiti nella stabilizzazione macroeconomica rimangono fragili, in particolare per l'assenza di progressi significativi nelle riforme strutturali e di problemi nel settore finanziario. Le prospettive economiche della Romania hanno inoltre risentito negativamente dell'incertezza derivante da un possibile mutamento dell'orientamento della politica economica dopo le prossime elezioni politiche nell'autunno 2000.

Nel primo trimestre 2000 le esportazioni sono cresciute più rapidamente del previsto, raggiungendo livelli mai registrati dall'inizio della transizione. Anche le importazioni sono cresciute, pur se in misura più modesta. La crescita delle esportazioni ha avuto riflessi favorevoli sulla produzione industriale. In un simile contesto, è possibile che il PIL riprenda a crescere in termini reali nel corso dell'anno. Sulla base dei dati per il primo semestre 2000, si tratta di una prospettiva incerta, vista l'estrema fiacchezza della domanda interna e l'elevato livello dei tassi d'interesse. La ritrovata dinamica delle esportazioni, che hanno raggiunto livelli mai registrati dall'inizio della transizione, ha consentito un ulteriore ridimensionamento dei disavanzi della bilancia commerciale e delle partire correnti.

Nell'imminenza delle elezioni si è rivelato più difficile mantenere nel 2000 il rigore della politica di bilancio: il bilancio 2000, approvato all'inizio di maggio, comporta un lieve incremento del disavanzo lordo e una flessione dell'avanzo primario. Nei primi tre mesi dell'anno il disavanzo è cresciuto più del previsto, in particolare per effetto del forte aggravio dell'onere degli interessi sul debito pubblico, che rappresenta il 42% delle spese di bilancio dello Stato. La dipendenza dai mercati nazionali per il finanziamento del disavanzo di bilancio ha continuato ad alimentare dubbi sulla sostenibilità della situazione della finanza pubblica, dati le scadenze brevi e i rendimenti reali elevati del debito interno.

L'andamento del conto capitale della bilancia dei pagamenti desta preoccupazione. Rispecchiando la scarsissima fiducia degli investitori internazionali, l'afflusso di investimenti diretti dall'estero ha accusato un forte calo e vi è stato un forte deflusso netto di investimenti di portafoglio nella prima metà del 2000. Una nota più positiva viene invece dalla stabilità delle riserve di valuta estera. Il debito con l'estero è sceso in misura modesta e il debito esterno a breve termine è rimasto su un livello molto basso. Tuttavia le obbligazioni verso l'estero in scadenza nel 2000 permanevano ad un livello relativamente elevato.

Il 7 giugno 2000 le autorità romene hanno raggiunto con il Fondo monetario internazionale un accordo sul primo esame e sulla proroga dell'accordo di stand-by. L'accordo con l'FMI ha consentito la ripresa dei crediti ufficiali, compresa in particolare l'erogazione di ingenti fondi a carico dei prestiti per l'aggiustamento strutturale della Banca mondiale e della prima quota (100 milioni di euro) dell'assistenza macrofinanziaria comunitaria decisa dal Consiglio nel novembre 1999.

3. Balcani Occidentali

Bosnia-Erzegovina

Nel corso del periodo 1996-98 la Bosnia-Erzegovina è riuscita a sostenere un tasso di crescita medio di circa il 35%. Tassi di crescita così elevati sono stati realizzati a partire da livelli iniziali di PIL molto bassi e nell'ambito del Programma di ricostruzione e ripresa economica (1996-1999) per la Bosnia-Erzegovina fondato su finanziamenti esterni pari a 5,1 miliardi di USD provenienti dalla comunità dei donatori internazionali. Nonostante la forte crescita, l'inflazione è scesa rapidamente in tutto il paese al di sotto del 10% grazie all'aderenza rigorosa alle regole del regime di currency board (RCB) e a politiche di bilancio prudenti attuate nel contesto di un programma macroeconomico nazionale sostenuto dall'FMI a titolo di un accordo di stand-by. Nel contesto del regime di currency board la marka convertibile (MC) resta agganciata al marco tedesco (euro) con un tasso di cambio di 1:1. Si stima che nel 1999 la crescita del PIL reale si sia arrestata al 12%, a fronte di una previsione del 16%, per via soprattutto della riduzione degli scambi e degli investimenti interni determinata dalla crisi del Kossovo nella prima parte dell'anno. La disoccupazione resta elevata, attorno al 40%, in entrambe le Entità. Nel 2000 i rapporti tra disavanzo complessivo e PIL (al netto degli aiuti) nella Federazione e nella RS dovrebbero essere, secondo le proiezioni, rispettivamente dell'1,6% e del 3,4%, ossia lievemente inferiori a quelli stimati per il 1999. I bilanci approvati per il 2000 sono all'incirca in linea con le raccomandazioni dell'FMI.

La bilancia delle partite correnti continua a presentare un disavanzo molto ampio (circa il 22% del PIL nel 1999), finanziato soprattutto grazie all'assistenza dei donatori e dovuto ai livelli elevati delle importazioni collegate alla ricostruzione. Tuttavia il disavanzo dovrebbe scendere da 950 a 900 milioni di USD entro il 2000 grazie al miglioramento della bilancia commerciale. Le riserve ufficiali lorde di valute estere sono pari a circa 3 mesi di importazioni o a circa 600 milioni di MC, grazie all'incremento significativo registrato durante il secondo semestre del 1999, a dimostrazione della maggiore accettazione della MC in entrambe le Entità. Il debito estero della Bosnia-Erzegovina resta a livelli elevati (il 73% del PIL nel 1999), a causa in parte dell'indebitamento consistente ereditato dalla ex Iugoslavia. Tuttavia il rapporto tra il servizio del debito e le esportazioni di beni e servizi è basso rispetto al rapporto debito/PIL, per via delle condizioni di favore a cui è stato contratto gran parte del debito e degli accordi favorevoli per la ridefinizione delle scadenze del debito con il Club di Londra e il Club di Parigi. Questi fattori spiegano inoltre per quale ragione, in base alle proiezioni, i rapporti tra debito e servizio del debito e PIL dovrebbero continuare a scendere nei prossimi anni nonostante gli elevati prestiti esteri collegati alla ricostruzione. In Bosnia-Erzegovina le due Entità (in base ad una formula 61:39 rispettivamente per la Federazione e la RS) sono tenute a fornire allo Stato le risorse necessarie per il servizio del debito estero.

L'FMI, che aveva approvato un accordo stand-by (81 milioni di USD) nel maggio 1998, ha deciso nel giugno 1999 di aumentare la propria assistenza di 23 milioni di USD a seguito dell'impatto negativo della crisi del Kossovo. A seguito di alcuni ritardi nella messa in atto delle politiche, il secondo e il terzo esame dell'FMI sono stati portati a termine il 30 marzo 2000 ed il programma è stato prorogato fino all'aprile 2001. La Banca mondiale ha in atto due programmi di aiuto specifici a sostegno della riforma della finanza pubblica e della privatizzazione delle imprese e del settore bancario, di importo pari rispettivamente a 72 e a 50 milioni di USD. Per quanto riguarda gli indicatori del rischio paese della Bosnia Erzegovina, non vi sono informazioni specifiche in quanto gli organismi specializzati non elaborano alcun rating per questo paese. Secondo la percezione generale, la realizzazione di investimenti nel paese continua a presentare un rischio elevato.

Ex Repubblica Jugoslava di Macedonia

Il rischio garantito a carico del bilancio comunitario sui prestiti in questo paese si è leggermente ridotto nel primo semestre del 2000.

I segnali di un rimbalzo dell'attività economica emersi già nel secondo semestre 1999 si sono confermati ed oggi l'ex Repubblica Jugoslava di Macedonia registra una solida crescita economica. Per l'insieme del 1999 si è registrata una crescita del PIL reale del 2,7%. Nel primo semestre 1999 la produzione e gli scambi si sono situati a livelli significativamente inferiori agli anni precedenti, a causa delle perturbazioni prodotte dal conflitto del Kossovo. Nel secondo semestre, tuttavia, la ricostruzione del Kossovo si è dimostrata un importantissimo fattore di crescita economica che tuttavia, secondo le previsioni, dovrebbe stabilizzarsi nel corso del 2000. Se per il complesso del 1999 sia le importazioni che le esportazioni sono state inferiori a quelle del 1998, le esportazioni nella Repubblica federale di Jugoslavia e nel Kossovo sono cresciute in misura significativa nel secondo semestre 1999, contribuendo alla crescita e alla netta riduzione del disavanzo delle partite correnti dall'8,8% al 4,0% del PIL. Inoltre la presenza di personale internazionale sul territorio stesso della ex Repubblica Jugoslava di Macedonia ha accresciuto la domanda interna aggregata.

Tuttavia, a causa del più basso livello delle esportazioni, del rialzo dei tassi d'interesse e di altri fattori, si è registrata una ulteriore crescita del rapporto tra servizio del debito ed esportazioni, dal 10% circa delle esportazioni al 13%. Inoltre il rapporto tra debito e PIL è cresciuto di oltre due punti percentuali al 43,3%, mentre d'altro canto le riserve ufficiali sono aumentate ancora a poco più di tre mesi di importazioni.

L'accordo ESAF concluso con l'FMI nell'aprile 1997 è scaduto nell'aprile 2000 dopo essere deragliato per un lungo periodo, in parte a causa delle perturbazioni economiche provocate dal conflitto nel Kossovo ma anche di una politica di bilancio alquanto accomodante. Dall'inizio dell'anno sono in corso trattative tra le autorità e l'FMI che potrebbero finalmente giungere in porto nell'estate o in autunno. In parallelo si stanno svolgendo trattative con la Banca mondiale al fine di concludere un secondo prestito per l'aggiustamento strutturale del settore finanziario e delle imprese (FESAL II) prima dell'inverno.

4. Nuovi Stati Indipendenti

Armenia

Soprattutto a causa dell'instabilità politica interna, l'Armenia ha registrato l'anno scorso una crescita del PIL del solo 3,3% e il quadro della produzione è peggiorato ulteriormente con una crescita del PIL su base annua inferiore al 2% nei primi mesi del 2000. La produzione industriale è cresciuta solo dello 0,3% nel primo trimestre. Il disavanzo di bilancio, già elevato nel 1999, si è gonfiato ulteriormente nel primo trimestre 2000. Tra gli elementi positivi, va osservato che i prezzi al consumo sono cresciuti solo dello 0,8% nei primi cinque mesi dell'anno, vale a dire molto meno che nello stesso periodo dell'anno precedente. La moneta armena è rimasta stabile deprezzandosi solo del 2% dal dicembre 1999.

I disavanzi della bilancia commerciale e di quella delle partite correnti sono peggiorati nel primo trimestre 2000, con un incremento del 17% delle importazioni. Il difficile clima politico che è regnato in Armenia negli ultimi mesi ha rallentato il processo di privatizzazione e i flussi di investimenti esteri diretti, di cui vi è estremo bisogno, sono diminuiti.

Le riserve di valuta estera erano notevolmente superiori a 3 mesi di importazioni agli inizi del 2000, ma il debito estero era elevato (almeno il 47% del PIL) ed ancora crescente. A questo proposito va rilevato che la Banca mondiale ha deciso nell'aprile 2000 di considerare l'Armenia ammissibile al trattamento HIPC (Heavily Indebted Poor Country - Paese povero fortemente indebitato). Prima, il paese dovrebbe tentare di rendere sostenibile la situazione del debito attraverso trattative con il Club di Parigi dalle quali ci si attende che possa derivare una riduzione fino al 67% del valore netto attuale dei suoi debiti.

Le autorità armene dovrebbero raggiungere un accordo formale con l'FMI su un nuovo programma triennale a titolo della linea di credito per la riduzione della povertà e la crescita (PRGF - Poverty Reduction and Growth Facility) prima della fine del 2000. Sono venute alla luce difficoltà con la Banca mondiale per quanto riguarda la privatizzazione del settore della distribuzione di elettricità dell'Armenia.

Bielorussia

L'evoluzione economica e politica della Bielorussia continua a suscitare serie preoccupazioni. Nel 1999 il calo della domanda, unito ad un grave deterioramento delle ragioni di scambio, ha provocato un rallentamento netto dell'attività economica. La crescita è rallentata dall'8,3% nel 1998 al 3,4% nel 1999, soprattutto per effetto del calo della produzione agricola e degli investimenti lordi, rispettivamente dell'8,6% e del 5,4%. Inaspettatamente l'industria si è dimostrata più resistente all'impatto della crisi in Russia, visto che il tasso di crescita della produzione dell'industria manifatturiera è rallentato dal 12,0% al valore ancora elevato del 9,7%.

In gran parte grazie ai miglioramenti sui mercati russi, il quadro è leggermente migliorato nel 2000: il PIL è cresciuto del 5,0% su base annua nei primi quattro mesi, nonostante il rallentamento della crescita della produzione industriale al 6,1% ed una più pronunciata contrazione dell'8,5% della produzione agricola.

Le politiche monetaria e di bilancio non sono riuscite a correggere i forti squilibri di cui soffre il paese: nel dicembre 1999 l'inflazione si attestava al 251,3% contro il 181,7% di un anno prima, mentre il disavanzo di bilancio era raddoppiato al 2,9% del PIL contro l'1,5% nel 1998.

Il rischio di insolvenza rimane assai forte per via dei problemi che il governo incontra continuamente a procurarsi riserve di valuta sufficienti per il servizio del suo debito. Anche se, secondo le stime, lo stock del debito estero rappresenta solo il 25% del PIL, il governo, sempre a corto di liquidità, ha già dovuto rinegoziare taluni crediti con garanzia dello Stato e ha continuato ad accumulare arretrati sui pagamenti dell'elettricità e del gas alla Russia e alla Lituania.

Georgia

Il tasso di crescita annuo del PIL in Georgia è salito al 4,4% nel primo trimestre 2000. La produzione industriale ha fatto un balzo in avanti del 14,1%, uno dei tassi più alti della CSI. La Banca centrale di Georgia si è dimostrata capace di controllare l'inflazione e nel primo quadrimestre 2000 si è registrato un calo dei prezzi dello 0,1%. Tuttavia le entrate dello Stato sono risultate inferiori di un terzo rispetto agli obiettivi ufficiali nel 1999 e nei primi mesi del 2000. Nel 1999 l'ordine di priorità delle spese è stato sbagliato e ciò ha dato luogo a notevoli residui passivi in particolare per quanto riguarda i salari, le pensioni e le prestazioni sociali. Il governo dovrà nuovamente restringere la spesa nel 2000, ma le spese sociali e il servizio del debito estero non dovrebbero risentirne. I bassissimi livelli di riscossione delle imposte derivano dalla debolezza dell'amministrazione, dai bassi salari pubblici, da una cultura del non pagamento e dal contrabbando praticato su larga scala in un paese diviso.

Dopo essersi contratto al 10% del PIL nel 1999, il conto delle partite correnti dovrebbe riacquistare un maggior volume nel 2000 per effetto di una ripresa degli investimenti e di una domanda interna più forte. Le esportazioni dovrebbero comunque beneficiare di un rilancio della domanda russa. La moneta (il lari) è rimasta relativamente stabile nel corso del 1999 e nel 2000 (quest'anno si è deprezzata solo dell'1%).

Le riserve ufficiali di valuta estera sono inferiori a 2,5 mesi di importazioni. Tuttavia, alla fine del 2000 il debito estero potrebbe superare il 40% del PIL ed il suo servizio assorbirà una parte sostanziale della spesa statale. A questo proposito va rilevato che la Banca mondiale ha deciso nell'aprile 2000 di considerare la Georgia ammissibile al trattamento HIPC (Heavily Indebted Poor Country - Paese povero fortemente indebitato). Prima, il paese dovrebbe tentare di rendere sostenibile la situazione del debito attraverso trattative con il Club di Parigi dalle quali ci si attende che possa derivare una riduzione fino al 67% del valore netto attuale dei suoi debiti. Data la pesantezza del debito estero che grava sulla Georgia e la sua limitata capacità di provvedere al servizio del debito stesso nei prossimi anni persisteranno disavanzi notevoli, sia all'interno che verso l'estero. Di conseguenza l'FMI appoggia pienamente la richiesta rivolta dal paese ai creditori bilaterali di ottenere un finanziamento eccezionale nella forma di una ristrutturazione multilaterale del debito.

Il paese dovrebbe beneficiare di un nuovo programma triennale dell'FMI a titolo della linea di credito per la riduzione della povertà e la crescita (PRGF - Poverty Reduction and Growth Facility) nel corso del 2000. Se l'FMI è di massima soddisfatto della prudente politica monetaria della Georgia, esso è preoccupato per la politica di bilancio, in particolare per la cronica insufficienza delle entrate che, combinata con priorità di spesa inadeguate, si è tradotta nell'ulteriore accumulo di residui passivi (per la maggior parte nel settore sociale). Per quanto riguarda le riforme strutturali, la Georgia dovrebbe mettere in atto sollecitamente il suo programma di privatizzazione su vasta scala delle infrastrutture. Esso dovrebbe anche combattere la corruzione e migliorare l'amministrazione per attirare i capitali a lungo termine necessari per la ristrutturazione della sua economia.

Moldavia

L'economia della Moldavia ha registrato nel 1999 una contrazione del 4,4%, dopo una flessione del 6,5% nel 1998. Una così netta recessione è stata scatenata dalla crisi in Russia. Il crollo delle esportazioni in Russia, che rappresentavano circa la metà del totale delle esportazioni, ha provocato un massiccio calo della produzione, mentre la conseguente crisi della bilancia dei pagamenti ha fatto esplodere l'inflazione, causando un crollo delle retribuzioni reali e della domanda interna. La ripresa dell'economia russa, iniziata nel quarto trimestre 1999, ha accresciuto la domanda di esportazioni dalla Moldavia e sta ora trainando la nascente, benché fragile crescita della sua economia. Anche la situazione di bilancio sta migliorando: nel 1999 il disavanzo pubblico è sceso al 3,0% del PIL dal 3,4% nel 1998 e nel primo trimestre 2000 il disavanzo era identico a quello del corrispondente periodo dell'anno precedente in termini nominali e quindi inferiore di un quarto circa in termini reali.

Il servizio del debito estero rimane uno dei principali problemi. Alla fine di settembre del 1999 il debito estero ammontava a 1462 milioni di USD, 10 milioni in più rispetto alla fine del 1998. Il rapporto debito/PIL, però, si è impennato passando dall'86% nel 1998 al 126%, secondo le stime per l'anno scorso.

Alla luce dell'incertezza politica che attanaglia oggi la Moldavia e delle difficoltà incontrate dal paese per provvedere al servizio del suo ingente debito estero, le prospettive economiche non sono promettenti nonostante i pochi segnali positivi. La scarsa disponibilità del governo e del Parlamento a mettere in atto le riforme economiche richieste per ottenere assistenza dall'FMI e dalla Banca mondiale ha avuto come conseguenza la sospensione a tempo indefinito del finanziamento multilaterale dall'estero dei disavanzi di bilancio e di parte corrente della Moldavia. Dato che il paese è incapace di finanziare l'importazione di materie prime e di beni strumentali, è probabile che la crescita della produzione industriale lorda e dell'attività di trasporto si incepperà in mancanza di crediti da parte dell'FMI e della Banca mondiale. Senza finanziamenti dall'estero, il rischio di insolvenza per quanto riguarda i 100 milioni di USD dovuti quest'anno a titolo di servizio del debito cresce sostanzialmente.

Tagikistan

Nel 1999 la crescita del PIL del Tagikistan è rallentata a circa il 3,5 %. Nel 2000 essa dovrebbe risalire al 5%. Secondo le previsioni, il disavanzo di bilancio scenderà dal 3,1 % del PIL nel 1999 al 2,2 % del PIL nel 2000. Nel 1999 lo shock esterno rappresentato dalla crisi in Russia e il conseguente deprezzamento del rublo tagiko hanno prodotto una forte accelerazione dell'inflazione (il 31% da dicembre a dicembre). Il rilassamento della politica monetaria e di quella di bilancio nell'estate del 1999 ha anch'esso contribuito notevolmente all'ulteriore deprezzamento della moneta e all'inflazione. Complessivamente il rublo tagiko si è deprezzato del 50% rispetto al dollaro USA tra l'agosto 1998 e l'agosto 1999. Una stretta radicale (sia della politica monetaria che di quella di bilancio) si è prodotta nel settembre 1999, ripristinando la stabilità macroeconomica.

Il disavanzo di parte corrente (esclusi i trasferimenti) si è contratto dal 13,7% del PIL nel 1998 al 7,2% del PIL nel 1999. Questa contrazione è stata il risultato di una riduzione delle importazioni sulla scia del razionamento del credito al settore del cotone e di un significativo deprezzamento del tasso di cambio reale. Le esportazioni sono cresciute del 14 %. Si prevede che il disavanzo crescerà leggermente, giungendo al 7,7% del PIL nel 2000.

Le riserve di valuta estera, che coprivano 1,7 mesi di importazioni alla fine del 1999, dovrebbero salire a 2,2 mesi di importazioni verso la fine dell'anno. Alla fine del 2000 il debito esterno del Tagikistan dovrebbe essere salito a 1,177 milioni di USD ovvero al 118 % del PIL. A questo proposito va rilevato che la Banca mondiale ha deciso di considerare il Tagikistan ammissibile al trattamento HIPC (Heavily Indebted Poor Country - Paese povero fortemente indebitato). Prima, il paese dovrebbe tentare di rendere sostenibile la situazione del debito attraverso trattative con il Club di Parigi dalle quali ci si attende che possa derivare una riduzione fino al 67% del valore netto attuale dei suoi debiti.

All'inizio del 2000 l'FMI era preoccupato per il proseguimento della concessione di crediti diretti della Banca nazionale a vari settori dell'economia. Questi crediti sono stati concessi senza ricorrere ai meccanismi di asta dei crediti concordati. Inoltre l'entità di tali crediti ha minato l'opera di stabilizzazione macroeconomica attuata attraverso la stretta monetaria e di bilancio dall'agosto 1999. Di conseguenza l'FMI ha deciso nel marzo 2000 di inviare un segnale forte alle autorità tagike sospendendo l'erogazione di tranche di prestito. Il terzo accordo annuo nell'ambito del programma triennale PRGF (Poverty Reduction and Growth Facility) sarà presentato al Consiglio dell'FMI nel settembre 2000, non appena sarà disponibile un sufficiente bilancio informale della sua applicazione.

Ucraina

Nel 1999 il PIL in termini reali è sceso dello 0,4%, anche se il calo della produzione si è arrestato nella seconda metà dell'anno e, da allora, si sono visti dei segni di ripresa, specie nel settore industriale. L'inflazione (in termini di prezzi al consumo) ha registrato un'accelerazione tra la fine del 1999 e l'inizio del 2000, per effetto del rilassamento della politica monetaria e di bilancio nel periodo delle elezioni presidenziali nell'ottobre-novembre 1999, del forte deprezzamento del tasso di cambio tra la metà del 1999 ed il gennaio 2000 e del rialzo dei prezzi del petrolio. L'inflazione in termini di indice dei prezzi al consumo su base annua è salita dal 18,4% nell'ottobre 1999 al 25% nel febbraio 2000. Nonostante gli slittamenti nel secondo semestre, il disavanzo pubblico consolidato si è ridotto dal 3% del PIL nel 1998 all'1,1% del PIL nel 1999. Il Parlamento ha approvato un bilancio in pareggio per il 2000.

Si stima che il disavanzo del saldo delle partite correnti, pari al 3% del PIL nel 1998, si sia tramutato in un piccolo avanzo l'anno scorso, in quanto l'effetto negativo della contrazione della produzione sulle importazioni ha ampiamente compensato un nuovo calo delle esportazioni. In parte grazie al miglioramento della situazione delle partite correnti, il tasso di cambio è risalito in misura modesta dalla metà del febbraio 2000 e la Banca centrale ha acquisito da allora in diverse occasioni riserve di valuta estera. Nell'aprile 2000 circa 2,6 miliardi di USD di debito estero, per lo più euro-obbligazioni detenute da investitori privati, sono stati convertiti in obbligazioni settennali denominate in euro o in dollari. Nonostante questi sviluppi positivi la bilancia dei pagamenti rimane vulnerabile. Anche dopo la conversione del debito, le obbligazioni di servizio del debito nel 2000-2001 rimangono elevate. Le riserve di valuta estera sono del resto pari a solo un mese circa di importazioni.

I progressi nelle riforme strutturali sono stati lenti e deludenti, specie nei settori dell'agricoltura e dell'energia. Dalla fine del 1999, tuttavia, il presidente rieletto e il nuovo governo diretto dal sig. Yuschenko hanno preso alcuni provvedimenti incoraggianti. In particolare, nel dicembre 1999 il Presidente ha emanato un decreto che consente la vendita effettiva di singoli appezzamenti da parte delle imprese collettive agricole e pone le basi per lo sviluppo di un mercato fondiario. Il governo ha inoltre messo a punto un ambizioso programma di privatizzazioni per i prossimi tre anni che comprende la vendita di grandi imprese quali Ukrtelecom, l'impresa di Stato che detiene il monopolio delle telecomunicazioni. Una nuova legge sulle privatizzazioni che stabilisce regole più trasparenti per le gare è stata presentata al Parlamento.

Nel settembre 1998 l'FMI ha approvato per l'Ucraina un'EFF pari a 2,2 miliardi di USD, successivamente aumentata a 2,6 miliardi. L'EFF è deragliato una seconda volta nell'autunno del 1999, per effetto del mancato rispetto degli obiettivi di bilancio e strutturali del programma e dello stallo creato dall'elezione presidenziale. L'FMI ha riaperto le discussioni su un nuovo programma economico dopo la nomina di Yuschenko a primo ministro, ma le accuse relative ad un possibile impiego scorretto dei fondi dell'FMI da parte della Banca centrale nel 1997-98 e i disaccordi su alcune misure di bilancio e strutturali stanno complicando la riattivazione dei finanziamenti. Un accordo con l'FMI su un nuovo programma consentirebbe alla Commissione di riaprire le trattative sulle condizioni relative all'erogazione della seconda quota dell'assistenza macrofinanziaria di 150 milioni di euro approvata dal Consiglio nell'ottobre 1998. Facendo seguito all'impressione di un maggiore rischio di insolvenza, Moody's ha retrocesso il rating per i prestiti a lungo termine in valuta dell'Ucraina da B3 a Caa1 (rischio di insolvenza) all'inizio del gennaio 2000.

5. Alti Paesi Terzi

Algeria

È verosimile che il rialzo dei prezzi del petrolio e del gas avrà un impatto positivo sull'economia e sul rischio paese dell'Algeria. L'aumento delle entrate provenienti dall'industria petrolifera e del gas contribuirà a far tornare in attivo sia il bilancio pubblico che la bilancia delle partite correnti. Il governo mira a porre termine ai disordini politici ed a ristabilire la pace. Le prospettive di una pace duratura accrescono la fiducia internazionale nell'Algeria.

Il 15 aprile 1999 gli algerini hanno eletto presidente Abdelaziz Bouteflika per cinque anni. Come primo ministro è stato scelto Ahmed Benbitour. Bouteflika si sta sforzando di mettere in atto un programma di riconciliazione nazionale e di riforme economiche. Si stima che la guerra civile in Algeria abbia fatto 100 000 vittime dal 1992. Il Presidente Bouteflika ha offerto ai gruppi ribelli l'amnistia, che è stata approvata dal popolo in un referendum e accettata dalla maggior parte dei ribelli.

L'economia algerina dipende fortemente dalla produzione di petrolio e di gas naturale. A seguito del crollo dei prezzi del petrolio all'inizio del 1998, l'OPEC ha convenuto di ridurre la produzione di 2,6 milioni di barili al giorno. La quota di petrolio greggio dell'Algeria è stata ridotta da 80 000 a 731 000 barili al giorno. Nel 1999 la produzione media di petrolio greggio dell'Algeria è stata di 772 301 barili al giorno; nel corso dell'anno essa ha complessivamente prodotto 1,36 milioni di barili al giorno. Nel 1999 la produzione di idrocarburi è aumentata solo del 2,6%, in parte a causa della quota OPEC. Nel 2000 si prevede che l'Algeria produrrà 1,4 milioni di barili al giorno.

Nel 1999 il PIL è cresciuto del 3,5% grazie ad una crescita del 6,0% delle esportazioni. Nel 1999 il prezzo medio del petrolio è salito del 39,5% ; tale tendenza si è confermata nel 2000. Le prospettive economiche sono positive. Ci si attende una crescita delle esportazioni grazie alla forte domanda di petrolio ed altri idrocarburi. Negli ultimi anni l'inflazione è stata tenuta sotto controllo e nel 1999 i prezzi al consumo sono aumentati del 2,6% nonostante un deprezzamento nominale del 13,3% del dinaro algerino rispetto al dollaro. Tuttavia si prevede una recrudescenza dell'inflazione.

I conti esterni dell'Algeria sono passati da un avanzo di oltre il 7% del PIL (1997) ad un disavanzo di quasi il 2% nel 1998, ma nel 1999 si è verificato un rimbalzo che ha portato al pareggio. È probabile che nel 2000 le partite correnti dell'Algeria registreranno un avanzo visto il rialzo dei prezzi del greggio e la forte dipendenza del paese dagli idrocarburi, che rappresentano il 95% delle entrate complessive dall'estero.

Lo stock dei crediti a medio e lungo termine è diminuito lentamente nel 1999 abbassando marginalmente il costo del servizio del debito in USD. Grazie al rimbalzo dei prezzi del petrolio il debito estero complessivo è calato dal 64,8% del PIL nel 1998 al 58,9% circa nel 1999. L'Algeria ha tentato, con un certo successo, di convertire il debito in partecipazioni. Ciononostante l'onere del servizio del debito resta pesante: il rapporto tra servizio del debito e PIL, che era sceso temporaneamente al di sotto del 30% nel 1996/97 a seguito di un accordo di rinegoziazione delle scadenze del debito con il Club di Parigi, era del 39,05% nel 1999, dopo aver toccato il 47,5% nel 1998.

L'effetto sfavorevole dei passati bassi prezzi del petrolio sulle riserve di valute estere - che sono scese da 6,8 a 4,4 miliardi di USD a fine 1999 - è stato tamponato con il ricorso all'assistenza per la bilancia dei pagamenti del Fondo monetario arabo (80 milioni di USD) e dall'attivazione di un CCFF di 300 milioni di USD dell'FMI lo scorso maggio. Il programma più recente sostenuto dall'FMI con un'EFF è scaduto nel maggio del 1998.

Abbreviazioni

CBA // Accordo di Currency Board (Currency Board Arrangement)

CCFF // Dispositivo finanziario di compensazione e di sopravvenienza passiva (Compensatory and Contingency Financing Facility)

DM // Marco tedesco

CE // Comunità europea

EFF // Dispositivo finanziario esteso (Extended Fund Facility)

BEI // Banca europea per gli investimenti

ESAF // Linea di credito rafforzata per l'aggiustamento strutturale (Enhanced Structural Adjustment Facility)

UE // Unione europea

EUR // Euro

FESAL // Prestito per l'aggiustamento strutturale del settore finanziario e delle imprese (Financial and Enterprise Structural Adjustment Loan)

IDE // Investimenti diretti dall'estero

ERIM // Ex Repubblica Iugoslava di Macedonia

GATT // Accordo generale sulle tariffe doganali e sul commercio

PIL // Prodotto interno lordo

IFI // Istituzioni finanziarie internazionali

FMI // Fondo monetario internazionale

SAF // Linea di credito per l'aggiustamento strutturale (Structural Adjustment Facility)

SBA // Accordo stand-by (Stand-by Arrangement)

USD // Dollaro degli Stati Uniti d'America

IVA // Imposta sul valore aggiunto

OMC // Organizzazione mondiale per il commercio

Allegato

1. Note esplicative sulla situazione dei rischi coperti dal bilancio comunitario

1.1. Spiegazioni delle tabelle da 1 a 3

Le tabelle da 1 a 3 presentano schematicamente l'esposizione in capitale delle garanzie e dei rimborsi annuali a titolo del capitale e degli interessi relativi ai prestiti attivi e passivi che comportano un rischio per il bilancio comunitario. Queste cifre indicano il rischio massimo possibile che queste operazioni rappresentano per la Comunità e non devono pertanto essere interpretate come importi che il bilancio dovrà effettivamente esborsare. In particolare, per quanto riguarda la tabella n. 3, non è sicuro che tutte le operazioni descritte saranno effettivamente esborsate.

1.1.1. Importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1)

L'importo massimo dei prestiti autorizzati è definito come la somma degli importi massimi in capitale (massimali) autorizzati per ogni operazione decisa dal Consiglio.

Per stimare esattamente il rischio per il bilancio comunitario, occorre tenere conto dei fattori seguenti, che agiscono in senso contrario sul rischio.

-Nel senso di un aumento del rischio occorre aggiungere all'importo massimo in capitale dei prestiti autorizzati i relativi interessi.

-Agiscono invece nel senso di una diminuzione del rischio:

*la limitazione della garanzia data alla BEI al 75% dei prestiti firmati a favore dei paesi del bacino mediterraneo;

*la limitazione della garanzia data alla BEI al 70% dei prestiti firmati nel quadro delle operazioni di erogazione di prestiti a taluni paesi terzi autorizzate dalla decisione del Consiglio del 14 aprile 1997 e la suddivisione dei rischi fra la Comunità e la BEI, poiché la garanzia del bilancio copre in taluni casi solo i rischi politici;

*la limitazione della garanzia data alla BEI al 65% dei prestiti firmati nel quadro delle operazioni di erogazione di prestiti a taluni paesi terzi autorizzate dalla decisione del Consiglio del 22 dicembre 1999 e la suddivisione dei rischi fra la Comunità e la BEI, poiché la garanzia del bilancio copre in taluni casi solo i rischi politici;

*le operazioni già rimborsate quando, eccettuati i prestiti per le bilance dei pagamenti (Stati membri), si tratti di importi massimi di prestiti accordati e non di importi globali autorizzati;

*le autorizzazioni non sono necessariamente utilizzate interamente.

1.1.2. Esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1)

L'esposizione è definita come l'importo, ad una data determinata, del capitale che il debitore deve ancora rimborsare su operazioni già esborsate.

Rispetto all'aggregato precedente, l'esposizione non comprende i prestiti non ancora versati, né la frazione già rimborsata dei prestiti versati. Indica l'importo dei prestiti "in essere" ad una data determinata.

1.1.3. Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3)

Quest'importo è il risultato della stima delle scadenze in capitale e in interessi per ogni esercizio finanziario.

Quest'importo è calcolato:

a) o per i soli prestiti erogati (tabella 2)

In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello risultante nell'esposizione;

b) o per i prestiti erogati, i prestiti decisi e non ancora erogati e quelli proposti dalla Commissione e non ancora decisi (tabella 3)

In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello del massimale dei prestiti autorizzati, al quale occorrerebbe aggiungere, se necessario, gli importi delle operazioni proposte dalla Commissione e non ancora decise.

1.2. Tabelle delle operazioni di prestito che beneficiano della garanzia di bilancio

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1.3. Previsioni di firma e di versamento dei prestiti BEI

Le cifre utilizzate per il calcolo delle ipotesi sulle quali è basata l'elaborazione della tabella 3 per i prestiti della BEI ai paesi terzi sulle sue risorse proprie sono state fornite dalla stessa BEI.

Previsioni di firma

Alla data della relazione restano da firmare 250 milioni di euro. Tale importo è ripartito come segue:

MED: vecchi mandati (4o protocollo Siria) // 115 milioni di euro

MED // 0 milioni di euro

PECO (1) // 75 milioni di euro

ALA // 0 milioni di euro

Sudafrica // 0 milioni di euro

ERIM // 20 milioni di euro

Bosnia // 40 milioni di euro

(1) Il residuo PECO da firmare corrisponde alla decisione del 14.4.97.

Per il nuovo mandato dei prestiti BEI (2000-2007), deciso dal Consiglio il 22 dicembre 1999, il calendario di previsione della firma dei prestiti è indicato nella scheda finanziaria unita alla proposta della Commissione.

Previsioni di versamento

Per quanto riguarda i versamenti dei prestiti ancora da firmare, è stata presa in considerazione l'ipotesi seguente: anno della firma: 0%, 2° anno: 10%, dal 3° al 5° anno: 25% all'anno, 6° anno: 15%.

Alla data della relazione, restano da versare, sui prestiti firmati alla stessa data, 6 398 milioni di euro. Quest'importo si ripartisce come segue [7]:

[7] In base all'ipotesi di lavoro di un ritmo di versamento su quattro anni, in ragione del 25% all'anno, e di una durata media dei prestiti stimata a 15 anni con 3 anni di franchigia.

MED // 2 526 milioni di euro

PECO // 2 630 milioni di euro

ALA // 810 milioni di euro

Sudafrica // 280 milioni di euro

ERIM // 92 milioni di euro

Bosnia // 60 milioni di euro

L'ipotesi di versamento presa in considerazione per il nuovo mandato (2000-2007) è la stessa indicata sopra.

1.4. Modalità di pagamento della garanzia del bilancio

1.4.1. Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti

Per queste operazioni, la Comunità assume prestiti sul mercato finanziario per trasferire il ricavato, alle stesse condizioni di tasso e di durata, a Stati membri (bilance dei pagamenti), a paesi terzi (assistenza finanziaria a medio termine) o a imprese (NSC, Euratom).

Il rimborso del prestito deve coprire le scadenze dei prestiti emessi dalla Comunità. In caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del prestito, la Commissione deve rimborsare il prestito alla data prevista sulle proprie risorse.

La mobilizzazione dei mezzi necessari al pagamento della garanzia del bilancio in caso di ritardo di pagamento da parte di un beneficiario di un prestito accordato dalla Comunità si effettua come segue:

a) ricorrendo provvisoriamente alla tesoreria, ai sensi dell'articolo 12 del regolamento n. 1150/2000 del Consiglio del 22 mag 2000, recante applicazione della decisione 94/728/CE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questo mezzo è utilizzato per permettere alla Comunità di procedere immediatamente alla data prevista al rimborso del prestito in caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del mutuo;

b) se il ritardo di pagamento è confermato tre mesi dopo la scadenza, la Commissione ricorre al Fondo di garanzia per fare fronte all'inadempimento constatato. Tale ricorso serve in questo caso a rimborsare la tesoreria della Commissione;

c) avviando la procedura di storno che permette di dotare la linea di bilancio della garanzia degli stanziamenti necessari al pagamento dell'inadempimento constatato, dopo aver esaurito in primo luogo ogni margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo mezzo è utilizzato quando le disponibilità del Fondo di garanzia sono insufficienti e suppone l'autorizzazione preventiva dell'autorità di bilancio;

d) con la riutilizzazione di importi recuperati in precedenza presso debitori già inadempienti e in luogo dei quali il bilancio della Comunità è intervenuto in garanzia. Questo mezzo permette in pratica un pagamento in termini brevi, in attesa della disponibilità dei crediti recuperati.

1.4.2. Per le garanzie fornite a terzi

Per le garanzie a terzi, la Comunità si porta garante dei prestiti accordati da un istituto finanziario, ad esempio la Banca europea per gli investimenti (BEI). Quando la BEI constata che il beneficiario di un prestito garantito non paga alla scadenza prevista, chiede alla Comunità, conformemente ai contratti di garanzia, di pagare le somme dovute dal debitore insolvente. Il pagamento della garanzia è dovuto al più tardi tre mesi dopo la ricezione della domanda fatta alla Comunità dalla BEI. La BEI gestisce il prestito secondo i più rigorosi usi bancari ed è tenuta a richiedere i pagamenti dovuti non appena interviene la garanzia.

Dall'entrata in vigore del regolamento che istituisce un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne, le disposizioni della Convenzione tra la Comunità e la BEI per la gestione del Fondo prevedono che, sulla base della richiesta di garanzia della BEI in caso d'inadempimento constatato, la Commissione autorizza la Banca a prelevare entro 3 mesi, sul conto del Fondo di garanzia, gli importi corrispondenti agli inadempimenti.

In caso di insufficienza del Fondo, si applicano le modalità di intervento in garanzia previste per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti.

Il 20 e 22 gennaio 1999 è stato concluso un accordo di attuazione fra la Comunità e la BEI che disciplina la procedura di pagamento e rimborso nel quadro delle garanzie comunitarie a favore della BEI.

2. Nota metodologica sull'analisi della capacità prevedibile di prestito della Comunità ai paesi terzi sul periodo 1999-2001, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia (tabella 4)

2.1. Riserva per garanzie di prestiti ai paesi terzi

L'accordo interistituzionale del 29 ottobre 1993 sulla disciplina di bilancio e il miglioramento della procedura di bilancio ha previsto, conformemente alle conclusioni del Consiglio europeo di Edimburgo, l'iscrizione a titolo di accantonamento nel bilancio generale delle Comunità europee di una riserva per le garanzie sui prestiti a paesi terzi. Questa riserva è destinata a fare fronte alle necessità di alimentazione del Fondo di garanzia e, se necessario, agli interventi in garanzia che superano l'importo disponibile del Fondo, in modo da consentirne l'imputazione di bilancio.

L'importo della riserva per garanzie è quello indicato nelle prospettive finanziarie 2000-2006, cioè 200 milioni di euro ai prezzi del 1999. L'importo della riserva è, nel 2000, di 203 milioni di euro.

Le condizioni di iscrizione, di utilizzazione e di finanziamento della riserva per garanzie sono stabilite dalle seguenti decisioni:

*Decisione del Consiglio 94/729/CE, del 31 ottobre 1994 sulla disciplina di bilancio

*Regolamento (CECA, CE, Euratom) n. 2730/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994 che modifica il regolamento finanziario del 21 dicembre 1977 applicabile al bilancio generale delle Comunità europee

*Decisione del Consiglio 94/728/CE, del 31 ottobre 1994 relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità europee.

2.2. Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia

Le basi di approvvigionamento del Fondo sono calcolate applicando i tassi della copertura in garanzia in vigore, cioè 65%, 70%, 75% o 100%:

-alle garanzie ai prestiti autorizzati dal Consiglio e alle garanzie ai prestiti proposte e in preparazione da parte della Commissione, sulla base degli importi stimati di firma dei prestiti indicati nelle schede finanziarie (prestiti BEI, prestiti Euratom),

-agli importi dei prestiti autorizzati (prestiti di assistenza finanziaria) dal Consiglio e dei prestiti proposti e in preparazione da parte della Commissione.

L'allegato al regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994, relativo all'istituzione di un Fondo di garanzia per le azioni esterne, che riguarda le modalità di versamento al Fondo di garanzia, prevede che per le operazioni di prestito o di garanzia ad organismi finanziari a titolo di un meccanismo quadro, della durata di più anni, con finalità microeconomica e strutturale, i versamenti al Fondo sono realizzati in quote annue calcolate sulla base degli importi annuali indicati nella scheda finanziaria unita alla proposta della Commissione, se necessario adeguati in funzione della decisione del Consiglio.

Per le altre operazioni di prestito della Comunità, come i prestiti alla bilancia dei pagamenti di paesi terzi, che si effettuano in una o più quote, gli importi dei versamenti al Fondo sono calcolati sulla base dell'importo globale dell'operazione decisa dal Consiglio.

Secondo l'allegato al regolamento che istituisce il Fondo di garanzia, a partire dal secondo anno (per le operazioni di durata pluriennale), gli importi da versare al Fondo sono corretti tenendo conto della divergenza constatata al 31 dicembre dell'anno precedente tra le stime che sono state alla base del versamento precedente e le realizzazioni dei prestiti firmati nel corso dello stesso anno. L'eventuale divergenza relativa all'ultimo anno è oggetto di un versamento l'anno seguente.

Tale allegato prevede che la Commissione, quando inizia una procedura di versamento, verifica lo stato di esecuzione delle operazioni che sono state oggetto di pagamenti precedenti e, qualora i termini di impegno inizialmente previsti non fossero stati rispettati, propone di tenerne conto nel calcolo del primo versamento dell'inizio dell'esercizio seguente a titolo di operazioni già in corso.

Nel corso del 1° semestre 2000, l'autorità di bilancio ha adottato lo storno 6/2000 diretto in particolare, come ogni anno all'inizio dell'esercizio, a procedere alle rettifiche degli importi versati al Fondo di garanzia ed al versamento corrispondente alla quota annuale prevista nelle schede finanziarie per i prestiti della BEI a favore di progetti realizzati all'esterno della Comunità (paesi dell'Europa centrale ed orientale, paesi mediterranei, paesi dell'America latina e dell'Asia, Sudafrica, ex Repubblica iugoslava di Macedonia (ERIM), Bosnia-Erzegovina e Turchia (ricostruzione delle regioni colpite dal terremoto)).

2.3. Base di copertura del Fondo in caso di garanzia parziale

Per i prestiti BEI, che sono oggetto di una garanzia globalizzata al 75%, il Fondo è approvvigionato sulla base del 75% dell'importo totale delle operazioni autorizzate.

I prestiti della BEI autorizzati dai Consigli del 14 aprile 1997, 19 maggio 1998 e 14 dicembre 1998 sono oggetto di una garanzia limitata al 70% del totale dei crediti aperti. La base di copertura è pari al 70% delle previsioni annuali di firma.

I prestiti della BEI autorizzati dai Consigli del 29 novembre 1999 e 22 dicembre 1999 sono oggetto di una garanzia limitata al 65% del totale dei crediti aperti. La base di copertura è pari al 65% delle previsioni annuali di firma.

2.4. Copertura del Fondo di garanzia

Gli importi accantonati nel Fondo di garanzia derivano dall'applicazione del tasso di copertura del 14%, alla base di calcolo definita sopra.

Il regolamento relativo al Fondo di garanzia precisa negli articoli 2 e 4 che il Fondo è alimentato da versamenti del bilancio generale pari al 14% dell'importo in capitale delle operazioni, sino al raggiungimento dell'importo-obiettivo da parte del Fondo. Poiché tale importo è stato raggiunto il 31.12.97, in base alle disposizioni regolamentari la Commissione ha presentato proposte per un riesame del tasso di copertura. Queste proposte figurano nel quadro della Relazione globale sul funzionamento del Fondo elaborata dalla Commissione ai sensi dell'articolo 3 del regolamento che istituisce il Fondo (COM (1998) 168 def. del 18.03.1998). Il regolamento (CE, EURATOM) n. 1149/1999 del Consiglio del 25 maggio 1999 ha modificato il regolamento n. 2728/94 che istituisce il Fondo di garanzia per le azioni esterne. In base a tale regolamento, il tasso di copertura del Fondo e il tasso dell'importo obiettivo sono fissati al 9% a partire dal 1° gennaio 2000.

2.5. Margine disponibile nella riserva per garanzie

Il margine disponibile nella riserva per garanzie è determinato dalla differenza tra la riserva e la linea di copertura del Fondo di garanzia.

2.6. Capacità residua di prestito

La capacità residua di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva, tenuto conto dei tassi di garanzia in vigore.

3. Tabelle indicatori del rischio-paese

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