[pic] | COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE |

Bruxelles, 22.11.2006

COM(2006) 714 definitivo

COMUNICAZIONE DELLA COMMISSIONE

L'economia dell'UE: rassegna 2006 RAFFORZARE L'AREA DELL'EURO: LE PRINCIPALI PRIORITÀ POLITICHE

{SEC(2006) 1490}

COMUNICAZIONE DELLA COMMISSIONE

L'economia dell'UE: rassegna 2006

RAFFORZARE L'AREA DELL'EURO: LE PRINCIPALI PRIORITÀ POLITICHE

Negli otto anni trascorsi dalla creazione dell'area dell'euro la moneta unica si è imposta come una moneta forte e stabile sia sul mercato interno che sui mercati internazionali, diventando uno dei pilastri del sistema monetario internazionale. L'euro è uno dei principali strumenti delle operazioni finanziarie a livello mondiale, e ha modificato la configurazione dei mercati finanziari internazionali. Ha permesso di incorporare aspettative di inflazione contenuta e di stabilità economica in tutta l'Unione monetaria. Inoltre, ha protetto le economie degli Stati membri dalle turbolenze sui mercati dei cambi, che in passato le avevano a volte colpite nei periodi di crisi finanziaria internazionale.

Ma ciò non vuole dire che l'area dell'euro funzioni in piena efficienza, né che il programma politico sia stato completato. La persistenza di una crescita debole e del divario nei tassi di crescita e di inflazione solleva l'interrogativo se l'aggiustamento interno dell'area dell'euro stia avvenendo in maniera ordinata e se gli Stati membri abbiano pienamente internalizzato nell'elaborazione delle loro politiche economiche le implicazioni della partecipazione all'Unione monetaria. Se tali divergenze dovessero sfociare in tensioni, potrebbero indebolire la coesione nell'area dell'euro, rendere più difficile il coordinamento delle politiche e complicare il funzionamento della politica monetaria comune.

Si tratta di sfide che vanno considerate nel contesto di una più intensa concorrenza internazionale, dell'invecchiamento della popolazione e della persistenza di squilibri a livello mondiale. Per affrontare il futuro con fiducia e garantire una crescita sostenuta, i responsabili politici devono vigilare affinché gli incentivi economici siano adeguati, la vigilanza sia ben orientata e la governance nell'area dell'euro sia pienamente effettiva.

Le sfide che deve affrontare l'area dell'euro devono anche essere considerate nella più ampia prospettiva dell'UE in modo da rafforzare, e non diluire, i principali interessi comuni di tutti gli Stati membri, mediante la definizione precisa degli obiettivi politici da parte dei paesi membri dell'area dell'euro. Inoltre, possono e devono essere sviluppate sinergie, ad esempio tra l'aggiustamento ordinato nell'area dell'euro e le ampie priorità strutturali fissate dal programma di Lisbona, nonché in materia di mercato interno e di politica commerciale. È urgente determinare e definire opzioni politiche che portino ad interventi concreti. A tal fine occorre sviluppare i temi individuati nella dichiarazione annuale sull'area dell'euro per il 2006, e approfondirne le basi analitiche[1].

La rassegna 2006 dell'economia dell'UE[2], pubblicata contestualmente alla presente comunicazione, si concentra sulle questioni sollevate dalle recenti esperienze di aggiustamento nell'area dell'euro. Analizzando dette esperienze, la rassegna evidenzia possibili inefficienze nel funzionamento dell'Unione monetaria, il che dovrebbe servire da base per interventi miranti a rafforzare l'adattabilità e la resistenza dell'UEM negli anni futuri.

Esperienze contrastanti nei primi anni dell'area dell'euro

Il dibattito sui benefici e sui costi dell'euro e sulle condizioni da soddisfare per garantirne il successo ha dominato i preparativi dell'unione monetaria in Europa. Già nella fase di preparazione al lancio dell'euro nel 1999, la questione fondamentale riguardava il modo in cui i paesi partecipanti si sarebbero adeguati agli shock e alle differenze di competitività in un contesto di scarsa mobilità del lavoro, di integrazione incompleta dei mercati dei prodotti e dei servizi e di mantenimento dell'autonomia nazionale in materia di bilancio. All'epoca molti osservatori predissero che l'Unione monetaria europea non avrebbe funzionato e che avrebbe avuto vita breve.

L'esperienza non ha confermato le previsioni pessimistiche. L'euro si è rapidamente imposto come una moneta forte e stabile. Le economie dell'area dell'euro nel loro insieme hanno reagito sorprendentemente bene agli shock comuni, come l'aumento più che doppio del prezzo del petrolio e le turbolenze sui mercati finanziari internazionali. Anche l''inflazione si è mantenuta notevolmente bassa e stabile rispetto ai valori storici, come evidenziato dall'impatto molto ridotto dell'aumento dei prezzi dell'energia sull'inflazione e sulle retribuzioni. A loro volta, questi fattori hanno consentito agli Stati membri dell'area dell'euro di godere di condizioni di finanziamento tra le più favorevoli mai registrate, in un contesto di integrazione economica sempre maggiore determinata dagli effetti di rafforzamento dell'UEM e del mercato interno.

Nonostante questi successi, non sempre le singole economie dell'area dell'euro si sono adeguate con la rapidità e la progressione auspicate agli sviluppi che le hanno interessate individualmente. Nel quadro di un'unione monetaria, è naturale che l'aggiustamento avvenga tramite divergenze nei tassi di inflazione e di crescita dei diversi paesi. Ma differenze persistenti nei tassi di inflazione e nei disavanzi delle partite correnti nei primi anni dell'euro sono stati in alcuni casi il risultato di un aggiustamento piuttosto lento. La lentezza dell'aggiustamento spiega anche le variazioni nei tassi di crescita, che sono state più ampie di quanto previsto sulla base del prodotto potenziale. Se l'aggiustamento fosse stato più efficiente, le economie che stavano rallentando dopo aver perso competitività sarebbero tornate più rapidamente alla loro crescita tendenziale di medio termine. Allo stesso modo, i periodi di elevata inflazione nazionale (rispetto alla media dell'area dell'euro) non sarebbero stati così prolungati. Più in generale, l'area dell'euro non è stata finora in grado di assicurare elevati tassi di crescita e di occupazione per un periodo prolungato.

Potrebbe sembrare facile imputare le difficoltà di aggiustamento unicamente al fatto che alcuni Stati membri dell'area dell'euro hanno accumulato ritardi nell'attuazione delle misure miranti a rafforzare la politica fiscale e le riforme strutturali. Per quanto questo elemento abbia avuto senz'altro una notevole importanza, i responsabili politici e gli operatori economici hanno dovuto affrontare la nuova esperienza dell'aggiustamento nell'ambito di un'unione monetaria, trovandosi di fronte a sfide che non erano state pienamente previste. Ad esempio, l'andamento dei mercati finanziari ha contribuito più del previsto ad accentuare i disequilibri e ha influito più del previsto sugli schemi di consumo e di investimento. Inoltre, si è prodotta un'interazione tra gli sviluppi economici e tra questi e le iniziative politiche, a volte con conseguenze che si sono rafforzate reciprocamente.

Gli elementi seguenti possono spiegare meglio la persistenza di differenze in termini di crescita, di inflazione e di disavanzi delle partite corrente nell'ambito dell'area dell'euro.

Gli sviluppi nel corso della fase di preparazione all'Unione monetaria possono ricondursi ai continui squilibri e alle persistenti fluttuazioni nei tassi di cambio effettivi reali nei primi anni dell'Unione economica e monetaria. In alcuni Stati membri ai predetti fattori si sono aggiunti la forte discesa dei tassi di interessi nella fase di avvicinamento all'adozione dell'euro e il rilassamento delle condizioni del credito per le famiglie con il miglioramento dell'accesso al credito in un mercato finanziario più integrato. Inoltre, l'unificazione della Germania ha avuto un impatto notevole sulla competitività relativa nell'area dell'euro. Si sono inoltre registrati sviluppi specifici a livello nazionale in materia di produttività nel settore dei beni commerciabili internazionalmente o in quello dei beni non commerciabili internazionalmente, in aggiunta agli effetti dell'immigrazione e del turismo.

Un fattore importante in determinate economie dell'area dell'euro è stato il modo in cui in determinati casi gli sviluppi economici hanno interagito rendendo ancora più ampi e più protratti i disavanzi delle partite correnti. Un esempio eloquente è dato dallo spostamento sostanziale e duraturo delle risorse verso il settore dei beni non commerciabili internazionalmente, quali gli investimenti immobiliari, alimentato dall'effetto combinato di una diminuzione dei premi per il rischio, di condizioni del credito più favorevoli, dell'immigrazione, del turismo e dei fattori demografici.

In alcuni casi le politiche nazionali hanno interagito con il comportamento del mercato impedendo un aggiustamento regolare. Ad esempio, all'inizio del decennio nei Paesi Bassi sono apparsi effetti prociclici sul mercato del lavoro e sui mercati finanziari e, come è apparso evidente in seguito, nella politica fiscale. Questi fattori hanno contribuito ad un ciclo di forte crescita e repentina contrazione, un fenomeno sorprendente in un paese appartenente per circa trent'anni ad un'unione monetaria di fatto. Un'esperienza più generalizzata nell'area dell'euro è stata la difficoltà di stimare i saldi di bilancio strutturali nel corso dei cicli di aggiustamento specifici di ogni paese, il che ha evidenziato i rischi insiti nell'elaborazione delle politiche fiscali nei periodi di congiuntura favorevole.

In alcuni casi, i prezzi e le retribuzioni si sono adeguati troppo lentamente ai cambiamenti delle condizioni del ciclo a livello nazionale, specialmente nei periodi di rallentamento dell'attività economica. Questa mancanza di flessibilità era presente nonostante un contesto generale di netta moderazione salariale, che ha contribuito a ridurre la disoccupazione strutturale. La situazione è stata rafforzata dalla debole crescita della produttività, che ha fatto pesare l'onere del deprezzamento reale soprattutto sulle retribuzioni.

C'è spazio per significative ripercussioni in tutte le economie dell'area dell'euro. Dall'analisi dell'esperienza dell'aggiustamento emerge, ad esempio, che il boom edilizio in molte economie influenzerà sia la domanda di beni commerciabili internazionalmente che il livello dei tassi di interesse negli altri Stati membri dell'area dell'euro. Inoltre, dato che interagiscono durante l'aggiustamento, gli sviluppi in materia di bilancio e l'evoluzione delle retribuzioni influenzeranno altre economie dell'Unione monetaria per il tramite sia della domanda che della competitività.

Le ripercussioni dell' economia mondiale possono anch'esse toccare paesi membri dell'area dell'euro secondo modalità che creano problemi di aggiustamento nell'ambito dell'Unione monetaria. Date le differenze di specializzazione geografica e settoriale, gli Stati membri sono toccati in misura diversa dall'andamento del commercio mondiale, dei prezzi internazionali, dei mercati di esportazione e del valore dell'euro rispetto alle valute dei principali partner commerciali. Si tratta di questioni di particolare rilevanza, tenuto conto degli squilibri significativi che emergono a livello mondiale.

Infine, l'esperienza relativa alla convergenza nominale e reale è stata molto diseguale, il che è stato in parte il riflesso delle diverse politiche nazionali. Nel corso della convergenza nominale alcune economie (ad esempio quella spagnola) hanno destinato i risparmi al pagamento degli interessi per conseguire miglioramenti permanenti del bilancio, mentre altre (ad esempio quella italiana) non hanno sfruttato pienamente questa opportunità. Inoltre, durante la fase di convergenza reale, fattori legati alla politica economica e al mercato hanno portato a risultati divergenti. In Portogallo, la politica di bilancio espansionistica durante la fase di forte espansione ha contribuito ad accrescere le pressioni cicliche e a limitare la flessibilità del bilancio e la resistenza dell'economia durante la successiva fase di rallentamento. Simultaneamente, vi è stato un deciso spostamento delle risorse verso il settore dei beni non commerciabili internazionalmente, mentre la produttività ha registrato risultati deludenti. Il corollario è stata una base insufficiente per un processo di recupero duraturo. L'esperienza del Portogallo contrasta fortemente con l'esperienza positiva dell'Irlanda, che si trovava ad uno stadio analogo di convergenza reale.

È necessario intervenire per assicurare il buon funzionamento dell'area dell'euro

Dall'analisi che precede è possibile trarre un certo numero di insegnamenti che possono contribuire a migliorare sempre di più il funzionamento dell'Unione monetaria in futuro. Da una parte, occorre applicare con prudenza le politiche di bilancio nazionali, al fine di minimizzare le ripercussioni negative. Le politiche strutturali rivestono anch'esse un interesse comune, dato l'elevato grado di interdipendenza, che appare evidente quando le economie dell'area dell'euro reagiscono agli shock o tentano di accrescere il loro potenziale di crescita. Inoltre, le sfide che i paesi membri devono affrontare devono essere considerate in una prospettiva internazionale.

Di seguito vengono formulate cinque considerazioni specifiche, seguite da proposte riguardanti possibili percorsi di miglioramento che coincidono sostanzialmente con le priorità della Commissione per i prossimi anni.

Occorre gestire con ancora maggiore prudenza le politiche di bilancio . Ciò impone un'analisi attenta delle posizioni di bilancio, il miglioramento del calcolo dei saldi strutturali, la presa in considerazione di una gamma più ampia di indicatori ed una maggiore attenzione alla composizione della crescita e agli adeguamenti dei tassi di cambio effettivi reali all'interno dell'area dell'euro. Ciò dovrebbe anche permettere di utilizzare appieno i periodi di congiuntura favorevole per migliorare le posizioni di bilancio. Queste raccomandazioni sono pienamente conformi al patto di stabilità e di crescita rivisto, che offre un quadro rafforzato per le politiche nazionali nel corso del ciclo e tiene conto del problema della sostenibilità a lungo termine.

I mercati per i beni e per i servizi devono diventare più flessibili e i bilanci devono contribuire maggiormente a sostenere un aggiustamento attivo. L'esperienza dell'aggiustamento agli shock nei primi anni dell'area dell'euro invita ad una maggiore flessibilità al ribasso dei prezzi. I prezzi rigidi sono accompagnati da un'accresciuta resistenza ad adeguare le retribuzioni nominali, dato che ciò determinerebbe riduzioni maggiori delle retribuzioni reali. Pertanto i costi dell'aggiustamento in termini di prodotto e di occupazione sono maggiori. L'inerzia nella ridistribuzione delle risorse tra imprese e tra settori può anch'essa accrescere i costi dell'aggiustamento. Pertanto, la creazione di mercati dei prodotti e dei servizi aperti e competitivi non solo accresce il potenziale di crescita a medio termine, ma costituisce anche un elemento indispensabile in ogni strategia mirante a ridurre i costi sociali dei processi di aggiustamento ciclico. Da questo punto di vista, potrebbe essere necessario rivedere anche le politiche fiscali e della spesa a livello UE, nazionale e locale.

Occorre accelerare l'integrazione dei mercati finanziari. Importanti progressi sono stati compiuti in tutta l'UE, ma molto resta da fare per sfruttare il potenziale dei mercati finanziari dell'area dell'euro e massimizzarne i benefici. Una maggiore integrazione finanziaria può ridurre l'impatto degli shock economici sui redditi e sui mercati nazionali del credito. A questo proposito, il recepimento e l'applicazione integrale del piano di azione per i servizi finanziari e gli sforzi in corso per rafforzare l'integrazione dei mercati finanziari dovrebbero produrre risultati significativi.

La contrattazione salariale deve incorporare le implicazioni dell'Unione monetaria. Dato che la responsabilità della fissazione adeguata delle retribuzioni spetta sempre più alle parti sociali, è importante assicurare che i partecipanti al processo di negoziazione salariale dispongano delle informazioni necessarie sulle sfide e sulle implicazioni delle diverse linee di azione. In primo luogo, ciò dovrebbe consentire di valutare meglio se l'andamento attuale e quello previsto delle retribuzioni e dei prezzi sia favorevole al processo di aggiustamento. Inoltre, dovrebbe contribuire a evitare le ipercorrezioni dei tassi di cambio effettivi reali nell'ambito dell'area dell'euro.

Occorre tener conto della dimensione internazionale. La dimensione internazionale deve essere presa in considerazione in maniera più sistematica. Nella valutazione delle politiche economiche a livello dell'area dell'euro e a livello nazionale occorre tener conto delle diverse implicazioni degli sviluppi internazionali per ogni singolo paese, nonché dell'impatto dell'euro e dell'area dell'euro su altri protagonisti dell'economia mondiale tramite gli scambi commerciali, la finanzia e la politica economica. Inoltre, il programma dell'UE in materia di commercio e il rafforzamento del mercato interno possono contribuire a rafforzare la competitività dell'economia dell'area dell'euro sui mercati mondiali.

La strada da percorrere per rafforzare l'area dell'euro

L'Unione monetaria ha apportato grandi benefici ai suoi membri. Tuttavia, essa deve essere rafforzata e completata, una priorità che diviene ancora più urgente nell'attuale contesto internazionale. Le recenti divergenze sono state in qualche misura il riflesso di sviluppi iniziali che hanno interessato le economie degli Stati membri nella fase di preparazione alla creazione dell'area dell'euro nel 1999. Tuttavia, si prevede che il futuro presenterà nuove sfide a causa di mutamenti sui mercati mondiali, in termini di pressioni competitive, di rallentamento dei mercati di esportazione o di spostamento dei mercati finanziari. In alcuni casi, singoli Stati membri dell'area dell'euro potrebbero dover far fronte a problemi di aggiustamento ancora maggiori.

È essenziale assicurare che l'economia dell'area dell'euro nel suo complesso risponda ai futuri shock con adattabilità e resistenza. Essa deve dimostrarsi capace di una crescita forte e sostenuta in un contesto internazionale in cui si potrebbe assistere al rallentamento di altri fattori trainanti dell'attività mondiale. Ciò può contribuire a mantenere i mercati internazionali aperti e fortemente in crescita, e accrescere pertanto il benessere dei cittadini europei. Avvicinandoci alla fine del primo decennio di esistenza dell'euro, le politiche e le istituzioni dell'area dell'euro devono essere ben preparate per far fronte a questa sfida.

Accelerare le riforme strutturali e promuovere l'integrazione

Una delle prime priorità è accelerare le riforme strutturali. Insieme con la nuova governance del partenariato per la crescita e l'occupazione, l'attuale ripresa economica offre l'opportunità unica di realizzare con vigore le necessarie riforme strutturali[3]. Ciò può migliorare il potenziale di crescita nel medio periodo e accrescere l'efficienza della reazione agli shock delle economie degli Stati membri. I meccanismi di mercato avranno una maggiore capacità di reazione, e il maggiore incremento della produttività potrà favorire l'aggiustamento. A questo scopo, assumono grande importanza gli obiettivi di aumentare la spesa per R&S al 3% del PIL e di promuovere l'innovazione. Le riforme strutturali contribuiranno inoltre ad affrontare le sfide a lungo termine dell'invecchiamento della popolazione e dei mutamenti dell'economia mondiale. Pertanto, nell'area dell'euro assume un'importanza speciale il programma per la crescita e l'occupazione, ivi comprese la politica del mercato interno e la politica commerciale. Un'integrazione dei mercati completa e meno diseguale potrebbe contribuire ad un aumento significativo del livello di benessere e facilitare il processo di aggiustamento. Tra le altre priorità, rimane da sfruttare appieno il potenziale dei mercati finanziari in termini di ripartizione dei rischi e di redistribuzione dei redditi. I membri dell'area dell'euro devono individuare le misure strutturali – tra cui le misure intese a favorire la mobilità della forza lavoro, attualmente molto bassa – più idonee per accrescere sia la crescita che la capacità di aggiustamento, e che in ultimo si tradurranno in benefici per tutta l'area dell'euro. Nei paragrafi precedenti si è già segnalata la priorità costituita dal fatto che i protagonisti del processo di fissazione delle retribuzioni incorporino pienamente il contesto dell'area dell'euro, in modo da consentire un regolare aggiustamento in termini di competitività.

Rafforzare ulteriormente le posizioni di bilancio e migliorare la qualità dei bilanci nazionali

Anche la politica fiscale può dare un maggiore contributo ad un aggiustamento efficiente e ad una crescita sostenuta. L'esperienza nei primi anni dell'euro evidenzia la necessità che i responsabili politici utilizzino meglio i periodi di congiuntura favorevole per assicurare l'aggiustamento a medio termine in linea con il patto di stabilità e crescita rivisto. La politica di bilancio nel quadro del Patto rivisto dovrebbe concentrarsi maggiormente sulla qualità delle finanze pubbliche, in particolare sulla struttura delle entrate e della spesa. Gli Stati membri hanno accettato di utilizzare la prossima serie di programmi nazionali e regionali finanziati dai fondi strutturali e dal Fondo di coesione per attuare la strategia di Lisbona, accrescendo in tal modo la qualità della spesa pubblica.

Rafforzare il coordinamento dentro e fuori dell'area dell'euro

Le predette sfide dovrebbero essere considerate tra le priorità della politica nazionale. Ad un livello più profondo, tuttavia, esse pongono problemi anche per la governance dell'area dell'euro. L'euro ha accresciuto il grado di interdipendenza, anche tramite la rapidità e le dimensioni dei flussi finanziari. Le istituzioni dell'UE e l'Eurogruppo sono dunque chiamate a svolgere un ruolo chiaro nel coordinamento dei progressi tra paesi, politiche e settori. In questa prospettiva, gli strumenti di coordinamento a livello nazionale e a livello dell'UE assumono un'importanza ancora maggiore per la promozione del funzionamento efficiente dell'area dell'euro. Occorre accrescere il coordinamento di bilancio nel quadro del Patto di stabilità e crescita rivisto, e dare il giusto rilievo alla dimensione relativa all'area dell'euro nel quadro della strategia per la crescita e l'occupazione. Gli orientamenti integrati per la crescita e l'occupazione, adottati nel luglio 2005 dal Consiglio, riflettono questo chiaro orientamento verso un maggiore coordinamento tra politiche macroeconomiche e politiche strutturali, in particolare tramite le linee guida incentrate sull'area dell'euro. Una rappresentazione esterna più chiara e che si esprima con una sola voce può dare un importante contributo alla promozione degli interessi dell'UE e dell'area dell'euro.

Promuovere l'allargamento dell'area dell'euro

Il migliore funzionamento dell'area dell'euro apporterà benefici ai suoi membri e all'intera economia dell'UE. Inoltre, per gli Stati membri che non hanno ancora aderito all'Unione monetaria, l'euro può anche assolvere un'importante funzione di ancoraggio delle politiche. Allo stesso tempo, è essenziale che i responsabili politici tengano pienamente conto degli insegnamenti tratti dall'esperienza del passaggio all'euro degli attuali membri dell'area dell'euro. Ciò consentirà ai paesi che si preparano ad aderire all'euro di trarre tutti i benefici dall'utilizzazione della moneta unica. Su questa base, l'adozione dell'euro può contribuire a stimolare gli scambi e la crescita, e a proteggere le economie dalle turbolenze dei mercati finanziari, un beneficio non sempre apprezzato nella giusta misura in periodi di elevata liquidità a livello mondiale e di ridotti premi per il rischio.

Essere più vicini ai cittadini

Tuttavia, un'abile guida dell'Unione economica e monetaria da parte dei responsabili politici non è sufficiente, se il messaggio non giunge fino ai cittadini. I cittadini hanno infatti beneficiato in vario modo dell'Unione monetaria: si pensi alla stabilità dei prezzi, all'accesso più facile al credito e ad interessi ridotti, alla maggiore integrazione economica e alla protezione contro gli effetti delle turbolenze sui mercati internazionali. Eppure, benché consapevoli del valore pratico dell'euro, come rivelano i sondaggi di opinione, i cittadini non hanno un'idea altrettanto chiara sui più ampi benefici macroeconomici della moneta unica. Molti ritengono che gli Stati membri dell'area dell'euro dovrebbero coordinare più strettamente le rispettive politiche. Vi è pertanto la possibilità di dimostrare ai cittadini che la partecipazione all'Unione monetaria conduce ad aumenti sostanziali e duraturi dei livelli di vita, nonché alla stabilità economica e finanziaria.

* * *

Guardando indietro ai primi anni dell'Unione monetaria, è evidente che è stato creato un quadro macroeconomico sano. Occorre ora esaminare con quanto successo vengono attuate le politiche; fino a che punto le riforme strutturali sostengano il processo di aggiustamento; e in che modo possa essere rafforzata la governance dell'area dell'euro. La presente comunicazione ha evidenziato le priorità che dovrebbero consentire il regolare funzionamento di un'area dell'euro in espansione, e accrescerne il contributo all'economia mondiale. Per realizzare questo obiettivo saranno necessari un maggiore coordinamento delle politiche e il miglioramento della governance , in particolare tramite la strategia per la crescita e l'occupazione e nel contesto dell'Eurogruppo. Creare il necessario consenso politico sarà un compito arduo. Eppure ciò rimane essenziale se si vuole che i cittadini europei traggano tutti i benefici dall'Unione economica e monetaria e se si desidera avvicinarsi al 10° anniversario dell'euro su un cammino di crescita duratura.

[1] "Dichiarazione annuale sull'area dell'euro", comunicazione della Commissione, COM(2006) 392, del 12.7.2006.

[2] 2006 EU Economy Review , " Adjustment Dynamics in the euro area: experiences and challe nges", European Economy, Direzione generale degli Affari economici e monetari; http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2006/the_eu_economy_review2006_en.htm.

[3] La relazione 2006 sulla competitività europea individua aree in cui potrebbero essere necessari sforzi ulteriori. Cfr. a questo riguardo la comunicazione della Commissione dal titolo "Riforme economiche e competitività: i messaggi chiave della relazione 2006 sulla competitività europea", COM(2006) 697, del 14.11.2006.