ARCHIVESHISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(80)636
Vol.1980/0203

Disclaimer
Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenneetdelaCommunautéeuropéennedel'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiésconformément àl'article5dudit
règlement.
InaccordancewithCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
CommunityandtheEuropeanAtomicEnergyCommunity(OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocumentsinthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung(EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeitzugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

COMMISSIONE
DELLE
COMUNITÀEUROPEE
Segretariato generareCOM(80)636 def.
Bruxelles,29ottobre1980
Documento interno
NEGOZATI PERL'ADESIONE DELLASPAGNA
ALLACOMUNITÀ'
MOVIMENTI DICAPITALI
Comunicazione dellaCommissione alConsiglio
C0M(80 )636def

INTRODUZIONE
1.Nellaprimasessione alivelloministeriale dellaconferenzatra
leComunitàeuropeeelaSpagna,svoltasiaBruxellesil5febbraio1979,la
Spagnahariconosciuto lanecessitàdiprincipiodirecepirelerealizzazioni
comunitarie (1)edhaaccettato cheglieventualiproblemidiadeguamento
sianorisoltiistituendo misuretransitorie oderoghetemporanee anziché
modificando detterealizzazioni .
2.LaComunitàhapresentatoallaSpagnalasuaposizionesulcapitolo
deimovimentidicapitaliinoccasionedellaterzasessionedellaconferenza
(2)alivelloministeriale ,svoltasi aBruxellesil18dicembre1979.
LaSpagna,invece,hapresentato lasuaposizione (3)nellaquarta
sessionedellaconferenza alivellodeisuppl-enti,tenutaaBruxellesil
1°febbraio 1980.
3.Dateleinformazioni dicuidispone,laCommissione èingradodi
presentaretalunepropostealConsiglio.LaCommissione haperòritenuto
prematuropresentare proposterelativealladuratadellemisuretransitorie
odellederoghetemporanee dicuiharitenutodidoverfissareicriteri.
(1)C0NF-E/6/79
(2)CONF-E/27/79sullabasedeldocumentodilavorodeiservizidella
Commissione T/TAS/6/79
(3)CONF-E/3/80

.RICHIAMO ALPATRIMONIO COMUNITARIO
Lalibertàdeimovimentidicapitalièunodeifondamentidella
ComupitàpostodaltrattatocheistituiscelaComunitàeconomicaeuropea.
Iprincipidiquestalibertàsonodefinitinell'articolo67il
qualedispone,inparticolare,chegliStatimembrisopprimonogradatamente,
fraloro,duranteilperiodotransitorio enellamisuranecessaria albuon
funzionamento delmercatocomune,lerestrizioni aimovimentideicapitali
«
appartenenti apersoneresidentinegliStatimembri,eparimentilediscrimina­
zionifondatesullanazionalità olaresidenzadelleparti,osulluogodel
collocamento deicapitali.
Anormadell'articolo69deltrattato CEE,l'11maggio1960èstata
approvata unaprimadirettiva (1)delConsiglio"perl'applicazione dell'
articolo67deltrattato",inseguitocompletata emodificata daunaseconda
direttiva (2)delConsiglioindata18dicembre1962.
Leduedirettivedefiniscono lecondizioni diapplicazione del
trattatodistinguendo quattroelenchidimovimentidicapitali,ciascunodei
qualistabilisce ungradospecificodiliberalizzazione deimovimentidi
capitalichevifigurano.
ElencoA
GliStatimembriaccordanoogniautorizzazione dicambionecessaria
perlaconclusione ol'esecuzionedelletransazioni eperitrasferimenti tra
residentinegliStatimembri.Sitrattapertantodiun'autorizzazione
automatica .
ElencoB
GliStatimembriaccordanoautorizzazioni generaliperlaconclusione
ol'esecuzionedelletransazioni eperitrasferimenti traresidentinegli
Statimembri.
(1)G.U.n°921/60del12.7.1960
(1)G.U.n°62/63del22.1.1963-

Imovimentidicapitaliriportatiinquestoelencoriguardanotalune
categoriedioperazioni intitoli.
*JrElenco C
Imovimentidicapitaliriportatiinquestoelencosonoliberalizzati
sottocondizione;ciòsignifica cheunoStatomembropuòmantenere oristabilire
lerestrizionivalutarieesistentialladatadientratainvigoredella
direttiva(oall'attodell'adesionenelcasodelRegnoUnito,dell'Irlanda
edellaDanimarca)adettimovimentidicapitali,selalorolibertàèdi
naturatale daostacolare larealizzazione degliobiettividipoliticaeconomica
perseguiti daquestoStato.
LaDanimarca,laFrancia,l'Italia,l'Irlanda,iPaesiBassied
ilRegnoUnitosisonoavvalsidiquestafacoltà.IlRegnoUnitohaperò
abolitotalunerestrizioni valutarienell'autunno1979.
Elenco D
Questoelencoriguardaimovimentidicapitali abrevetermineper
iqualinonesistonoimpegnicomunitaridiliberalizzazione .
***
Nell'ambitodeinegoziatiperl'adesionedellaSpagna,sonostati
trattatisoltantoglielenchiAeB,chestabiliscono obblighiprecisiper
gliStatimembri.
OSSERVAZIONI GENERALI
LaSpagnahachiesto,perunperiododiduratanonprecisata,
deroghetemporanee perquattrocategoriedimovimentidicapitali:

-3-
-acquistodapartediresidentispagnolidititoliesteritrattati
inborsa,eccetuatiititoliemessidalleComunitàeuropeeedallaBanca
europeapergliinvestimenti ;
-investimentidirettidicapitalispagnolinelleimpresedegliStati
membriaventicomescopol'acquistoelaproprietàdititoliol'acquisto,il
possessoolosfruttamento economicodibeniimmobili;
-investimenti immobiliarinegliStatimembri,effettuati da
residenti,semprechequestiinvestimenti nosianoinrapportoconl'emigrazione
nell'ambitodellaliberacircolazione deilavoratori odeldirittodi
stabilimento ; •
-investimenti dapartedinonresidentiinSpagnainunnumero
circoscritto disettorieconomicichedevonoessereprecisatiinunafase
successivadeinegoziati.
Inmeritoaquest'ultimarichiesta,cheriguardagliinvestimenti
direttidapartediresidentinegliStatimembridellaComunità,iservizi
dellaCommissione hannoinformatogliStatimembri(1)chequestadomandadi
deroganonriguardailcapitolorelativoaimovimentidicapitali,madeve
essereconsiderata nelcapitolodeldirittodistabilimento .E'questoil
motivoperilqualelaCommissione,nellasuadichiarazione suldirittodi
stabilimento (2)presentatadurantelaquintasessioneministeriale del
21luglio1980,hafattoriferimentoalsuddettoproblema.
LepropostedellaCommissioneriguardanoquindiunicamenteletre
richiesteformulatenelladichiarazione spagnola.Inquest'ultimaéstata
infatticonfermata,nelleconsiderazioni generalipresentatenelladichiarazione
suimovimentidicapitali,l'accettazione dellerealizzazioni comunitarie,
tenendocontodellemodalitàedellederoghetemporaneechesarannoconcordate.
Diconsequenza,laCommissioneintendeliberalizzar^adecorrere
dall'adesione,tuttiimovimentidicapitaliindicatineglielenchiAeB
delladirettiva11maggio1960,completata emodificatadalladirettiva
(1)T/TAS/24/80-Relazioneverbalediunrappresentante dellaCommissione
relativaalcapitolodei"movimentidicapitali"
(2)C0NF-E/42/80

–4-
18dicembre1962,enonriportatinell'elencodellerichiestedideroga
presentatedalladelegazione spagnola.Ciòsignifica,inparticolare,che
gliinvestimenti direttieffettuatiinSpagnadaresidentinellaComunità
sarannoautorizzati automaticamente inapplicazione dell'articolo 1della
direttiva 11maggio1960.
III.PROPOSTE DELLACOMMISSIONE
1)Elementidivalutazione dellerichieste spagnole
Ilpresentedocumento nonèintesoadanalizzare lasituazione
economicaspagnola;pertantolaCommissione silimitaadesprimereosservazioni
sulcontestoentroilqualedevonoessereprogrammate leoperazionidicui
allerichiestespagnole.
Neiprossimiannil'economiaspagnoladovràcompiereunconsidere­
volesforzoinmateriadiinvestimenti eciòacausadelconvergere divari
fattori.
AnzituttolaSpagnasitrovaadunlivellodisviluppoeconomico
chelacollocatraipaesimenofavoritidellaComunità;essadisponeinvece
difortipotenzialità dicrescitachedevonoessereutilizzate,pergiungere
adunaconvergenza conlaComunità.
L'economiaspagnolasitrovainunafasediassestamento ,cometuttii
paesiindustrializzati ,cheimplicaungrossosforzoinmateriadiinvestimenti .
Questoèsoprattuttoilcasodelsettoreenergetico :laSpagnaèunodeirari
paesidell'EuropaoccidentaleilcuiconsumoperunitàdiPILèaumentatodal
1974.Ilpianoenergetico spagnolovuolerovesciare questatendenzamediante
unapoliticadeiprezzipiùadeguata;essovuoleinoltre,medianteinvestimenti
dirilievo,soprattutto nucleari,ilcuicostoèvalutato aLl'1%delPNL,
diminuireillivellodelladipendenzaenergeticadellaSpagnaneiconfronti
deipaesiterzi.

-5-
Dopomoltiannidiprotezionismo ,inoltre,laSpagnadeveadattarsi
allenuovecondizionidiconcorrenzasulmercatomondiale;ciòimplicaun
fortBaumentodellaproduttività innumerosisettoriecostoseristrutturazioni .
Ilcontinuoaumentodelladisoccupazione inSpagnacomporta,inoltre,
lamessainmotodituttiimezziperraggiungere untassodiattivitàche
consentadiaffrontarequestoproblemafondamentale .E'questoilprimo
obiettivorisultantedalprogrammaamediotermineapprovatonell'agosto1979
edèanchel'elementocentraledelpianoeconomicopresentatodalgovernodel
signorSuarezil16settembrescorso.
Dal1975illivellodegliinvestimenti edeirisparmisièconsidere­
volmenteabbassatoinSpagna,tantointerminiassoluti,quantointermini
relativi.Iltassodiinvestimento,inparticolare,èpassatodal25,1%del
PILnel1975amenodel20%nel1979,ilchecollocherebbe laSpagnanella
parteinferioredellaforcellacomunitaria .
Diconseguenza,leautoritàspagnolehannopresoalcuniprovvedimenti
perristabilire unclimadifiduciafavorevoleagliinvestimenti,permobilitare
ilrisparmiointernoepermeglioequilibrarequestidueaggregati.
Aparteiprovvedimenti dipoliticaeconomicadestinatiadaccompa­
gnareilprocessodiassestamentodell'economiaspagnola,aristabilirequesto
climadifiduciapermettendo inparticolarealleimpresediricostituire i
marginidiautofinanziamento sonostatidecisivariinterventiditipo
strutturaleperincentivareilrisparmioepermigliorareilfunzionamento
deicircuitidifinanziamento insensopiùliberale.

Questeazioniriguardanosoprattuttogliistitutifinanziarifra
iqu'alilaconcorrenzadovrebbesvolgersipiùdirettamente -eleborsevalori.
2)PropostedellaCommissione
Inunasituazioneeconomicadifficile,l'economiaspagnolaè
indirizzata versounamaggiorliberalizzazione .Allafinedel1979sono
statidispostirilevantiprovvedimenti perfavorirelaliberalizzazione
degliinvestimenti spagnoliall'estero,mentredisposizioni piùliberali
venivanostabiliteinmateriadipagamenticorrenti.
Nelprimodiquestisettori,ancheseleautoritàspagnole
dispongonodeldirittodirinviareunprogettodiinvestimentiall'estero
infunzionedellesueconseguezenegativesull'economia,l'obiettivo
fondamentale diquestaliberalizzazione è,aldilàdelledifficoltà
congiunturali ,quellodiconsentirealleimpresespagnoledisvilupparsi
sulmercatomondiale,sviluppoilcuirisultatoamedioealungotermine
dovrebbecreareunvolumediesportazioni maggioreedaumentareiredditi
chepossonoincideresull'equilibriodellabilanciadeipagamenticorrenti.
Questiprovvedimenti costituiscono nell'insieméunconsiderevole
progressoaifinidell'accettazione *dapartedellaSpagna,dellerealizzazioni
comunitarie inmateriadimovimentidicapitali.
Perlabilanciadeipagamentispagnolaessisignificano,abreve
termine,unosforzonotevole,periseguentimotivi:
-dopodueannidieccedenze (1978-1979)èprobabilechenel1980
labilanciadeipagamenticorrentispagnolisichiudaconunsaldonegativo
dell'ordinedi4miliardidiUSD;
-finoralaSpagnaèstataunaimportatrice nettadicapitali,"
chelehannoconsentito dicontrobilanciare ildisavanzodellabilancia

deipagamenticorrentiodilimitarneL'impatto.Occorretuttaviaaggiungere
chel'altolivellodellesueriservedàall'economiaspagnolaunmarginedi
manovrachenondeveesseretrascurato .
Inlineadimassima,laCommissioneosservachelaSpagnasipropone,
sindall'adesione,diliberalizzare inmanieraassaipiùcompletaimovimenti
dicapitaliconlaComunitàinmodochelanormativainmaterianonostacoli
•sensibilmente l'applicazione dellelibertàcontemplate daltrattatoCEE.
PerquantoriguardalerichiesteformulatedallaSpagna,la
Commissione èingradodifareleseguentiproposte.Essaritienetuttavia
prematuro,nellafaseattualedeinegoziatietenendocontodellaliberalizza­
zionedellalegislazione internaintrapresadalleautoritàspagnole,di
pronunciarsi findaorasulladuratadellemisuretransitorie odelle
eventualideroghetemporanee.
A.Acquisto,dapartediresidenti,dititoliesteritrattatiin
borsa,eccettuati ititoliemessidalleComunitàeuropeeedalla
Bancaeuropeapergliinvestimenti .
Ildecretoreale14settembre1979disponechegliinvestitori
spagnolipossonosottoscrivere edacquistareliberamentetitoliareddito
fisso,stilatiinvaluta,emessidapersonegiuridichespagnolepubbliche
oprivateodaorganizzazioni internazionali dicuilaSpagnaèmembro.
L'impegnodiliberalizzazione relativoaquestititolicostituisce quindi
l'applicazione aduncasoparticolare,laComunitàelaBEI,dellanormativa
spagnolainvigore.
Quantoalladerogachiestadalladelegazione spagnola,laCommissione
osservacheessacopreoperazionigiàparzialmente liberalizzate dall'attuale
normativapertalunecategoriediresidentiinSpagna.L'autorizzazione

-8-
premuinarerilasciatadalleautoritàspagnoleèinfattinecessaria,in
matèriadioperazioniintitoli,periresidentispagnoliadeccezionedei
seguenticasi:
-lecompagniediassicurazione,lebanchedidepositoelebanche
industriali chepossonoacquistareliberamente ititoliesterientroil
limitedel10%dell'incrementodeilorofondipropriadecorreredalladata
dipubblicazione deldecreto14settembre1979nellaGazzettaufficiale;
-ifondielesocietàdiinvestimento chepossonoacquistare
liberamente ititolientroilimitieleformedeterminati dal.larelativa
legislazione.
Tenendocontodegliobiettiviinternidell'economiaspagnolain
materiadirisparmioediinvestimenti edellagradualitànecessaria a
liberalizzare questeoperazioni,alfinesoprattutto dievitaremovimenti
speculativi chepossonomettereindifficoltà .icircuitidifinanziamento
interniinSpagnaelabilanciadeipagamenti,laCommissione proponeche
vengaaccettatoilprincipiodiunaderogatemporanea .
LaCommissioneritienetuttaviacheleattualidisposizioni relative
alleoperazioniintitolirealizzatedallecompagniediassicurazione ,dalle
banchedideposito,dallebancheindustriali,nonchédaifondiedalle
societàdiinvestimento resterannoacquisite.
B.Investimenti immobiliarinegliStatimembrieffettuati da
residentiinSpagnasemprechequestiinvestimenti nonsiano
inrapportoconl'emigrazionenell'ambitodellalibera
circolazione deilavoratori odeldirittodistabilimento .
LaCommissioneosservachequestarichiestaspagnolanonostacola
l'eserciziodeidirittiderivantidaldirittodistabilimento edella
liberacircolazione deilavoratoridipendenti enondipendenti.

Perquestomotivoedatoquantosopra,LaCommissione proponeche
vengaaccettatoilprincipiodiunaderogatemporaneaperleoperazioni
Λ
oggettodellarichiestaspagnola.
C.Investimentidirettidicapitalispagnolinelleimpresedegli
Statimembriaventicomescopol'acquistoelaproprietàdi
titoliol'acquisto,ilpossessoolosfruttamento economico
dibeniimmobili
Sitrattadiunarichiestaspecificaintesaacompletareil
dispositivo dicontrollochiestodalladelegazione spagnolaaproposito
deipuntiAeB.
Considerata lasuaposizionesuquestiduepunti,laCommissione
proponecheperquesteoperazionivengaaccettatoilprincipiodiunaderoga
temporaneasecondomodalitàanalogheaquellechesarannostabiliteperle
operazionidicuiaipuntiAeB.