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PARERE DELLA BANCA CENTRALE EUROPEA 
del 23 ottobre 2008 
su richiesta della Banca d’Italia per conto del Ministero italiano dell’Economia e delle Finanze 
in relazione a due Decreti-Legge contenenti misu re urgenti per garantire la stabilità del sistema 
creditizio e la continuità nell’erogazione del credito 
(CON/2008/58) 
 
Introduzione e base giuridica  
Il 16 ottobre 2008 la Banca centrale europea (BCE) ha ricevuto dalla Banca d’Italia per conto del 
Ministero italiano dell’Economia e delle Finanze (di se guito “MEF”) una richiesta di parere sul Decreto-
Legge n. 155 del 9 ottobre 2008 contenente misure urge nti per garantire la stabi lità del sistema creditizio 
e la continuità nell'erogazione del credito alle imprese e ai consumatori, presentato al Parlamento nella 
stessa data per la discussione e conversione in legge1, e sul Decreto-Legge n. 157 del 13 ottobre 2008 
contenente ulteriori misure urgenti per garantire la stabilità del sistema bancario, presentato al Parlamento 
nella stessa data per la disc ussione e conversione in legge2 (di seguito congiuntamente “Decreti-Legge”). 
La BCE è competente a formulare un parere in virt ù dell’articolo 105, paragraf o 4, del Trattato che 
istituisce la Comunità europea e del terzo e del sesto trattino dell’articolo 2, paragrafo 1, della 
Decisione 98/415/CE del Consiglio del 29 giugno 1998 re lativa alla consultazione  della Banca centrale 
europea da parte delle autorità nazionali sui progetti di disposizioni legislative3, in quanto i Decreti-Legge 
riguardano la Banca d’Italia e le norme applicabi li agli istituti finanziari nella misura in cui esse 
influenzano la stabilità di tali istituti e dei mer cati finanziari. In confor mità del primo periodo 
dell’articolo 17.5 del regolamento inte rno della Banca centrale europea, il Consiglio direttivo ha adottato 
il presente parere. 
 1. Finalità dei Decreti-Legge 1.1 Obiettivi e natura dei Decreti-Legge 
Nel contesto dell’attuale crisi internazionale de i mercati finanziari e nel quadro dell’approccio 
coordinato degli Stati membri dell’area dell’euro ed in particolare alla luce delle conclusioni del 
vertice Ecofin del 7 ottobre 2008, il governo italia no ha approvato con urge nza due Decreti-Legge 
aventi lo scopo di contribuire a garantire la stabilità  dei mercati finanziari e del sistema bancario e 
la continuità nell’erogazione del credito alle im prese ed ai consumatori. Come riportato nella 
                                                 
1  Atto Camera n. 1762.  
2  Atto Camera n. 1774. 
3  GU L 189 del 3.7.1998, pag. 42.  
2 relazione illustrativa al Decreto-Legge n. 155/ 2008, la base giuridica nazionale è costituita 
dall’articolo 47 della Costituzione italiana che pr evede, fra le altre cose, che “La Repubblica 
incoraggia e tutela il risparmio in tutte le sue form e e disciplina, coordina e controlla l'esercizio del 
credito[…].”. I Decreti-Legge, come previsto dall’ articolo 77 della Costituzione italiana, sono stati 
adottati con urgenza e pubbli cati immediatamente nella Gazzetta ufficiale della Repubblica 
italiana , entrando in vigore nelle rispettive date di pubblicazione4. Di seguito, essi sono stati 
presentati in Parlamento per la discussione e convers ione in legge, entro il termine di 60 giorni 
dalla data di pubblicazione, che potrebbe anch e comportare modifiche al testo iniziale.  
1.2  Principali caratteristiche del Decreto-Legge n. 155/2008  
In virtù del Decreto-Legge n. 155/20085, il MEF è autorizzato a sottoscrivere ovvero a garantire la 
sottoscrizione di azioni delle banche costituite in  Italia che deliberano aumenti di capitale, a 
condizione che: i) la Banca d’Italia abbia accerta to la situazione di inadeguatezza patrimoniale 
della banca interessata; ii) sia stato presentato da lla banca interessata un piano di stabilizzazione e 
di rafforzamento della durata minima di 36 mesi valu tato come idoneo dalla Banca d’Italia; e iii) la 
Banca d’Italia abbia valutato come idoneo il pia no di distribuzione deg li utili, approvato dalla 
banca interessata. Fintantoché il MEF continua  a detenere quote nella banca, ogni variazione 
sostanziale del piano di stabilizzazione e rafforzam ento è soggetta alla previa approvazione da 
parte del MEF, sentita la Banca d’Italia. Per l’in tero periodo nel quale il MEF partecipa al capitale 
della banca, le azioni da esso detenute sono privileg iate nella distribuzione dei dividendi rispetto a 
tutte le altre categorie di azioni.  
Inoltre, il Decreto-Legge n. 155/20086 prevede una procedura di amministrazione straordinaria in 
caso di banche sprovviste di liquidità, benché non  insolventi, la cui “situazione di grave crisi” 
possa essere di pregiudizio alla stabilità del sistema fi nanziario. In tali casi, gli organi sociali della 
banca interessata sono sostituiti da commissari provvisori nominati dal MEF, che è autorizzato a 
sottoscrivere l’aumento di capitale di banche sottopos te ad amministrazione straordinaria, anche in 
pendenza di tale procedura. 
Si prevede altresì che, al fine di far fronte a gravi crisi di liquidità (“ emergency liquidity 
assistance ”, ELA) il MEF può rilasciare una garanzia su finanziamenti erogati dalla Banca d’Italia 
alle banche italiane e alle succu rsali di banche estere in Italia7. 
Infine, ad integrazione e in aggiunta alla garanz ia attualmente offerta dal sistema italiano di 
garanzia dei depositanti, che copre fino a 103.291,38 € per ogni conto bancario, il MEF è 
autorizzato a fornire una garanzia statale in favor e dei depositanti presso le  banche italiane per un 
periodo di 36 mesi dalla data di entrat a in vigore del Decreto-Legge n. 155/20088. 
                                                 
4  Il Decreto-Legge n. 155/2008 è pubblicato in Gazzetta ufficiale della Repubblica italiana  n. 237 del 9 ottobre 2008, 
pag. 3 e il Decreto-Legge n. 157/2008 è pubblicato in Gazzetta ufficiale della Repubblica italiana  n. 240 of 
13 ottobre 2008, pag. 4. 
5  Cfr. l’articolo 1 del Decreto-Legge n. 155/2008. 
6  Cfr. l’articolo 2 del Decreto-Legge n. 155/2008. 
7  Cfr. l’articolo 3 del Decreto-Legge n. 155/2008. 
8  Cfr. l’articolo 4 del Decreto-Legge n. 155/2008. 
3 1.3  Principali caratteristiche del Decreto-Legge n. 157/2008 
Al fine di ripristinare il mercato dei finanzia menti bancari a medio termine, il Decreto-Legge 
n. 157/20089 prevede che il MEF sia autorizzato, fino al 31 Dicembre 2009: i) a concedere la 
garanzia dello Stato, a condizioni di mercato, su lle passività delle banche  italiane, con scadenza 
fino a 5 anni ed emesse successivamente alla data di entrata in vigore dello stesso decreto; ii) ad effettuare operazioni temporanee di scambio tra titoli  di stato e strumenti finanziari detenuti dalle 
banche italiane o passività delle banche italiane contr oparti con scadenza fino a 5 anni ed emessi 
dopo l’entrata in vigore stesso decreto. L’onere di  tali operazioni per le banche controparti è 
definito tenendo conto delle condizioni di mercato. Infine, il MEF è autorizzato fino al 31 Dicembre 2009 iii) a concedere la garanzia dello Stato, a condizioni di mercato, sulle operazioni 
delle banche italiane al fine di ottenere la  temporanea disponibilità di titoli utilizzabili per 
operazioni di rifinanziamento presso l’Eurosistema.  In tutti i casi sopra menzionati, la garanzia 
richiede una valutazione della Banca d’Italia sull’ adeguatezza patrimoniale della banca interessata.  
 2. Osservazioni di carattere generale 2.1 La BCE osserva che è in corso una discussione , a livello sia europeo sia internazionale, volta a 
realizzare il coordinamento delle azioni poste in essere dai vari Paesi al fine di preservare la fiducia 
nel sistema dei mercati finanziari internazionali e la stabilità degli stessi. Più specificamente, la 
BCE nota che il 12 ottobre 2008 i Capi di Stato dell’area dell’euro hanno rilasciato una “Dichiarazione su un piano d’azione concertato dei paesi della zona euro” (la “Dichiarazione”)
10, 
nella quale hanno confermato il loro  impegno ad agire insieme, in maniera decisiva, per ristabilire 
la fiducia e il funzionamento normale del sistema fi nanziario e ritrovare così le condizioni di un 
finanziamento normale ed efficace dell’economia. Essi hanno concordato i principi comuni che 
devono essere seguiti dai governi dell’UE e dell’area euro , dalle banche centrali e dalle autorità di 
vigilanza al fine di evitare che le misure nazi onali producano effetti sfavor evoli sul funzionamento 
del mercato unico e nei confronti degli altri Sta ti membri. Tale approccio coordinato comprende 
iniziative indirizzate ad assicurare un’opportuna li quidità, a facilitare il fina nziamento delle banche 
attraverso diversi strumenti, a fo rnire alle istituzioni finanziarie u lteriori risorse in capitale e a 
ricapitalizzare le banche in di fficoltà. Questi principi sono sta ti fatti propri anche dal Consiglio 
europeo del 16 ottobre 2008 con riferimento a tutti gli Stati membri. In questo contesto, la BCE pone in rilievo come tutte le iniziative poste in esser e dai governi nazionali al fine di ripristinare la 
fiducia nei mercati finanziari de bbano essere rivolti a dare attuazione a tali principi comuni, in uno 
spirito di stretta cooperazione con gli altri Stati membri e con le istituzioni dell’UE. 
2.2  La BCE desidera richiamare l’attenzione dell’ Autorità richiedente sui recenti pareri adottati su 
richiesta di altri Stati membri, in cui essa ha espresso la propria opinione su proposte di 
                                                 
9  Cfr. l’articolo 1 del Decreto-Legge n. 157/2008. 
10  Cfr. la Dichiarazione del 12 ottobre 2008, disponibile sul sito Internet della Pres idenza francese all’indirizzo: 
www.ue2008.fr. 
4 disposizioni legislative aventi alcune caratte ristiche comuni a quelle presenti nel caso italiano11. E’ 
intenzione della BCE agevolare la coordinazione  tra i vari sforzi nazionali volti a far fronte 
all’attuale situazione finanziaria, tra l’altro a ttraverso la tempestiva adozione e pubblicazione dei 
propri pareri su tali progetti di disposizioni legislative nazionali.  
2.3 Inoltre, la BCE reitera l’importanza di assicu rare che i meccanismi proposti siano attuati nel pieno 
rispetto delle norme pertinenti del diritto comunitari o, tra cui la legislazione sui servizi finanziari 
dell’UE, i principi sul mercato unico e le norme sug li aiuti di stato, in linea con quanto stabilito nei 
criteri contenuti nelle direttive della  Commissione di recente attuazione12. 
2.4 La BCE è consapevole del fatto che la normativa di attuazione estenderà nel dettaglio la portata dei 
Decreti-Legge13 e si aspetta pertanto di essere consultata su qualunque proposta di normativa 
d’attuazione da adottarsi in connessione con i D ecreti-Legge nelle materi e che ricadono nella sua 
competenza14.  
 3. Relazione con la politica monetaria unica dell’area dell’euro  
3.1  La BCE nota che, in linea con la Dichiarazione , gli Stati membri sono tenuti ad agire in maniera 
coordinata per evitare che eventuali significativ e differenze nel processo di attuazione nazionale 
abbiano effetti controproducenti e creino dist orsioni nel mercato bancario globale. La 
Dichiarazione riconosce la necessità di operare in cooperazione con la BCE per assicurare la 
coerenza con la gestione della liquidità dell’ Eurosistema e la compatibilità con il suo assetto 
                                                 
11  Cfr. ad esempio, i pareri della BCE : CON/2008/44 del 3 ottobre 2008 su richiesta del Ministro delle Finanze irlandese 
relativamente ad un progetto di legge de l 2008 relativo al supporto finanziario a favore degli enti creditizi; CON/2008/46 
dell’8 ottobre 2008 su richiesta del Ministero delle Finanze belga avente ad oggetto una proposta di legge preliminare 
contenente misure per la promozione della stabilità finanziari a ed in particolare l’istituzione di una garanzia dello Stato 
sull’erogazione del credito nel contesto  della stabilità finanzia ria; CON/2008/48 del 15 ottobre 2008 su richiesta del 
Ministro delle Finanze irlandese relativamente ad un progetto  di schema di supporto finanziario a favore degli enti 
creditizi del 2008; CON/2008/50 del 17 ottobre 2008 su richiest a del Ministero delle Finanze belga relativamente ad un 
progetto di regio decreto adottato ai sensi dell’articolo 117- bis della Legge del 2 Agosto 2002 sulla vigilanza del settore 
finanziario e dei servizi finanziari; C ON/2008/52 of 17 ottobre 2008 su richiesta del Segretario di Stato spagnolo per gli 
Affari economici su un regio decreto legge avente ad ogge tto l’istituzione di un fondo per l’acquisizione di attività 
finanziarie e su un regio decreto legge che adotta misure economiche e finanziarie urgenti in relazione al piano d’azione 
europeo concertato dai Paesi dell’area dell’euro; CON/2008/54 del 17 ottobre 2008 su  richiesta del Ministero danese per 
gli Affari economici su un progetto di  legge relativo alla stab ilità finanziaria; CON/2008/ 56 del 21 ottobre 2008 su 
richiesta della Banque de France su un progetto di legge di  modifica per il finanziamento dell’economia; e in ultimo il 
parere della BCE CON/2008/57 del 21 ottobre 2008 su richiesta de l Ministero tedesco delle Fina nze su una legge relativa 
all’attuazione del pacchetto di misure atte a stabilizzare i mercati finanziari e sull’ordinanza che contiene la sua 
attuazione. Tutti i pareri della  BCE sono disponibili sul sito Internet all’indirizzo: 
www.ecb.europa.eu/ecb/legal/o pinions/html/index.en.html.  
12  Cfr. la comunicazione della Commissione sull’applicazione delle  regole sugli aiuti di Stato a lle misure prese nei confronti 
delle istituzioni finanziarie nel contesto  dell’attuale crisi finanziaria globale, del 13 ottobre 2008, che specifica che i 
criteri di idoneità delle istituzioni finanziarie devono essere  obiettivi, tenendo nella dovuta considerazione il loro ruolo 
nel sistema bancario pertinente e nell’ economia nel suo complesso, e non discrimina tori, in modo da evitare alterazioni 
eccessive sui mercati più vicini e sul mercato interno nella sua interezza. In applicazione del principio di non 
discriminazione per ragioni di nazionalità, tutte le istituzioni costituite nello Stato membro in questione, comprese le sue 
controllate, e con attività si gnificative in quello Stato membro, dovrebbero essere coperte dallo schema; il documento è 
disponibile sul sito Intern et della Commissione all’ indirizzo www.ec.europa.eu. 
13  Cfr. ad esempio “i decreti di natura non regolamentare” da adottarsi da parte de l MEF ai sensi dell’articolo 5, comma 1, 
del Decreto-Legge n. 155/2008, nonché “i d ecreti di natura non regolamentare” da adottarsi da parte del MEF ai sensi 
dell’articolo articolo 2, comma 1, del Decreto-Legge n. 157/2008. 
14  Cfr. la definizione di “progetto di dis posizioni legislative” di cui all’articolo 1, paragrafo 1, e il primo e il sesto tratti no 
dell’articolo 2, paragrafo 1,  della Decisione 98/415/CE. 
5 operativo. A fronte di tale premessa,  la BCE rileva che sono da evita rsi decisioni non coordinate fra 
gli Stati membri, in quanto potrebbero condurre ad una frammentazione del mercato monetario 
dell’area dell’euro. A tale riguardo, la BCE o sserva gli aspetti seguenti del Decreto-Legge n. 
157/2008, rilevanti dal punto di vista della politica monetaria. 
3.2 In primo luogo, la BCE osserva che il MEF è autorizzato a rilasciare entro il 31 dicembre 2009 una 
garanzia su passività di nuova emissione di ba nche italiane con scadenza fino a 5 anni. La BCE 
considera quindi che tale meccanismo sia teso a dare attuazione all’articol o 8 della Dichiarazione, 
secondo cui, fra le altre cose, i governi dell’area de ll’euro “[…] possono anche fornire […] la loro 
garanzia […] alle nuove emissioni  bancarie”. La BCE ritiene a ltresì che il Decreto-Legge si 
applichi a tutte le passività delle banche. La BCE  è dell’avviso che la prestazione della garanzia 
dello Stato a copertura di tutti i depositi interb ancari debba essere evitata. Essa potrebbe infatti 
comportare rilevanti alterazioni nei vari seg menti nazionali del mercato monetario dell’area 
dell’euro, a causa del potenziale incremento dell’ emissione degli strumenti a breve termine negli 
Stati membri, pregiudicando così l’attuazione della politica monetaria unica, di competenza 
esclusiva dell’Eurosistema ai sensi dell’articolo 105, paragrafo 2, del trattato. In tale contesto, è 
cruciale assicurare la coordinazione della determ inazione del prezzo di tali garanzie all’interno 
dell’area dell’euro e dell’UE, in quanto essenziale è la parità di trattamento. La BCE dovrebbe 
essere coinvolta in tale coordinazione e accogliere bbe con favore una dispos izione esplicita in tal 
senso nella legislazione successiva. 
3.3  In secondo luogo, il MEF è autorizzato ad effettuar e operazioni temporanee di scambio tra titoli di 
Stato e strumenti finanziari dete nuti dalle banche italiane o passiv ità delle banche italiane. Sebbene 
tali misure siano dirette a riportare fiducia vers o il sistema bancario italiano, è importante che tali 
operazioni siano condotte a prezzi di mercato, come  menzionato nel Decret o-Legge n. 157/2008. A 
tale riguardo, la BCE ricorda l’importanza di tali operazioni e del fatto che la determinazione del 
loro prezzo avvenga all’interno dell’area dell’euro in  maniera coordinata tra i rispettivi governi.  
3.4 Infine, la BCE accoglie favorevolmente il fatto  che le misure di stabilizzazione previste dal 
Decreto-Legge n. 157/2008 siano messe a punto sulla base della valutazione da parte della Banca 
d’Italia dell’adeguatezza patrimoniale della banca.  
 4.  Emergency liquidity assistance  e il divieto di finanziamento monetario  
4.1 Uno degli strumenti a disposizione delle banche ce ntrali in una situazione di crisi è la possibilità di 
fornire liquidità d’emergenza alle singole banche ( Emergency liquidity assistance ). Tale azione da 
parte delle banche centrali consis te nel dare supporto in circostanze eccezionali e caso per caso agli 
enti creditizi non più provvisti di liquidità ma ancora solvibili
15.  La concessione di tale liquidità 
                                                 
15  Cfr. la rivista della stabilità finanziaria della BCE ( ECB Financial Stability Review ), dicembre 2006, pagg. 171-172 e la 
Relazione annuale della BCE 1999, pag.  98; cfr. anche il parere della BCE CON/2008/42 del 10 settembre 2008 su 
richiesta della Banque centrale du Luxem bourg in relazione a modifiche al dise gno di legge che migliora l’assetto 
normativo di Lussemburgo quale centro finanziario e che modifi ca la Legge del 23 dicembre  1998 sullo status monetario 
della Banque centrale du Luxembourg, paragrafo 4.10 (not a 16) e il parere della BCE CON/2008/46, paragrafo 3.1. 
6 d’emergenza ricade nella portata del compito della Banca d’Italia di contribuire alla stabilità del 
sistema finanziario.  
4.2 La BCE è del parere che “La legislazione ch e prevedesse che una BCN [banca centrale nazionale] 
possa finanziare enti creditizi al di fuori del contesto dei compiti di banca centrale (quali politica 
monetaria, sistema dei pagamenti o operazioni tempor anee di sostegno alla liquidità), in particolare 
per sostenere la solvibilità degli enti creditiz i e/o altre istituzioni finanziarie, non sarebbe 
compatibile con il divieto di finanziamento monetario.”16. A tale riguardo, la BCE ritiene che nel 
Decreto-Legge n. 155/2008 dovrebbe essere inserita esplicitamente la precisazione che il sostegno 
finanziario fornito da una banca centrale a un en te creditizio insolvente debba essere considerato 
una forma di finanziamento monetario, proibito. Per le stesse ragioni, sarebbe opportuno introdurre 
nel medesimo decreto un riferimento diretto al di vieto di finanziamento m onetario come definito 
nel diritto comunitario o in alternativa un riferimento all’articolo 101 del trattato.  
4.3 Ai sensi dell’articolo 3, comma 2, del Decreto-Legge n. 155/2008, il MEF può rilasciare una 
garanzia dello Stato su finanzia menti erogati dalla Banca d’Italia  alle banche italiane e alle 
succursali di banche estere in Italia per fronteggiare gravi crisi di liquidità17. In linea con propri 
pareri adottati in precedenza18, la BCE ritiene che tale rifinanzia mento sia da riferirsi solo alla 
“Emergency liquidity assistance ” e considera che la concessione di un tale supporto di liquidità da 
parte della Banca d’Italia, sulla base della garanz ia statale, costituisca una decisione autonoma che 
la stessa deve essere in grado di prendere in co mpleta indipendenza. A tal fine il Decreto-Legge 
dovrebbe affermare che la Banca d’Italia, nel fornire il supporto di liquidità d'emergenza, gode 
dello stesso grado di indipendenza che le è con cesso nell’espletamento dei propri compiti connessi 
al SEBC19. Ne consegue che il prestito della banca cent rale a favore di un ente creditizio solvibile 
sulla base della garanzia statale è, in principio, possibile, a condizione che si a assicurato il rispetto 
da parte della banca centrale del divieto del fina nziamento monetario di cui all'articolo 101 del 
tattato. A tal fine, vi sono criteri specifici che devono essere rispettati,  come la BCE ha indicato nei 
propri recenti pareri adottati nei confronti di altr e giurisdizioni dell’UE che hanno legiferato in 
risposta all’attuale crisi dei mercati20. 
                                                 
16  Cfr. il Rapporto sulla convergenza dell a BCE di maggio 2006, pag. 68; il Rappor to sulla convergenza della BCE di 
dicembre 2006, pag. 30; il Rapporto sulla convergenza de lla BCE di maggio 2007, pag. 22 e il Rapporto sulla 
convergenza della BCE di maggio 2008, pag. 24, tutti di sponibili sul sito Internet della BCE all’indirizzo 
wwe.ecb.europa.eu. Cfr. il paragrafo 4.10 del parere dell a BCE CON/2008/42; il paragrafo 4.2 del parere della BCE 
CON/2008/46 e il paragrafo 3.3. del parere della BCE CON/2008/54. 
17  Articolo 3, comma 2, de l Decreto-Legge n. 155/2008. 
18  Cfr. i paragrafi 4.9-4.11 de l parere della BCE CON/2008/42; i paragrafi 3. 1-3.4 del parere della BCE CON/2008/46; e i 
paragrafi 3.1-3.3 del pare re della BCE CON/2008/54. 
19 In alternativa, si potrebbe considerar e un riferimento allo stesso grado di i ndipendenza previsto nell’articolo 108 del 
trattato. Cfr. il paragrafo 4.11 del parere della BCE C ON/2008/42 e il paragrafo 4.2 del parere della BCE CON/2008/46. 
20  Cfr. il paragrafo 4.3 del parere della BCE CON/2008/46 e il paragrafo 3.9 del parere della  BCE CON/2008/48. Tali pareri 
della BCE hanno specificato i seguenti criteri, nel rispetto dei quali la banca centrale può effettuare un prestito ad un ente 
creditizio solvibile, a fronte di una gara nzia nella forma di garanzia  statale: (i) la banca centr ale decide autonomamente e 
in piena discrezionalità, se o meno concedere liquidità ( emergency liquidity assistance ); (ii) si dovrebbe assicurare che il 
credito fornito dalla banca centrale sia il più possibile a brev e termine; (iii) devono essere in gioco aspet ti di stabilità 
sistemica; (iv) non vi debbono essere dubbi sulla validità dal punto di vista giur idico e sull’escutibilità della garanzia 
statale ai sensi del diritto nazional e applicabile; e (v) non vi debbono essere  dubbi sull’adeguatezza economica della 
7  
5. Ricapitalizzazione delle banche  La BCE nota che l’articolo 1 del Decreto-Legge n. 1 55/2008 fa riferimento a de terminate condizioni per 
la sottoscrizione delle azioni, il cui soddisfacimento è valutato dalla Banca d’It alia, che valuta inoltre 
l’adeguatezza del piano di stabilizzazione e rafforzam ento presentato in conness ione con l’approvazione 
dell’aumento di capitale e le politiche  dei dividendi della banca interessata. Esso specifica inoltre che le 
azioni detenute dal MEF sono privilegiate nella distri buzione dei dividendi rispetto a tutte le altre 
categorie di azioni. Tale disposizione è in linea con il principio contenuto nella Dichiarazione secondo cui 
le istituzioni finanziarie a favore delle quali gli Sta ti membri mettono a disposizione risorse finanziarie 
aggiuntive sono obbligate ad accettare ulteriori restri zioni, in particolare per precludere possibili abusi a 
discapito delle istituzioni che non ne dovessero beneficiare. 
 6. Sistema di garanzia dei depositanti  
La BCE nota che l’articolo 4 del Decreto-Legge n. 155/2008 prevede che il MEF possa rilasciare la 
garanzia statale “ad integrazione ed in aggiunta” risp etto all’attuale sistema di garanzia dei depositi, a 
favore dei depositanti delle banche ita liane e per un periodo di 36 mesi dalla data di entrata in vigore del 
presente decreto. La BCE rileva che, nel caso tale ulte riore garanzia sia prestata, l’attuale meccanismo di 
finanziamento del sistema di ga ranzia dei depositanti dovrebbe esser e utilizzato per quanto possibile; 
inoltre, in linea con pareri adottati precedentemente,  la BCE rileva anche che dovrebbero stabilirsi dei 
presidi adeguati per assicurare che la/le istitu zione/i beneficiaria/e non sia/no ingiustamente 
avvantaggiata/e da un uso scorretto del proprio status  di destinatarie della garanzia. Infine, la BCE 
sottolinea che è cruciale assicurare la coordinazione di  tale garanzia all’inte rno dell'area dell’euro e 
dell’UE.  
 Il presente parere sarà pubblicato sul sito Internet della BCE.   Fatto a Francoforte sul Meno, il 23 ottobre 2008. 
 
[firmato] 
 
Il Presidente della BCE 
Jean-Claude TRICHET  
 
                                                                                                                                                             
garanzia statale, che dovrebbe coprire sia il capitale si a gli interessi sul prestito, preservando così pienamente 
l’indipendenza finanziari a della banca centrale.