ARCHIVESHISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(70)757
Vol.1970/0110

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européenne etdelaCommunauté européenne del'énergie atomique (JOL43du15.2.1983,
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(JOL243du27.9.2003, p.1),cedossier estouvert aupublic. Lecaséchéant, lesdocuments
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concerning theopening tothepublic ofthehistorical archives oftheEuropean Economic
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27.9.2003, p.1),this fileisopen tothepublic. Where necessary, classified documents inthis
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InÜbereinstimmung mitderVerordnung (EWG, Euratom) Nr.354/83 desRates vom 1.
Februar 1983 über die Freigabe der historischen Archive der Europäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI. L43vom 15.2.1983,
S.1),geändert durch dieVerordnung (EG, Euratom) Nr.1700/2003 vom 22.September 2003
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COKIíISSIONS DEIJJ3COMUNITft ,EUP.OPEO
COM(70)759def.)KOM(70)757endg.COM(70)761def..
Bruxelles .il7luglio1970
MEMORANDUM DELLACOMMISSIONE ALCONSIGLIO
SULLASITUAZIONE CONGIUNTURALE DELLACOMUNITÀ
C0K(7O)757de-f•

INDICE
pagina
Introduzione 1
I. L'ANDAMENTO ELEPROSPETTIVE DELLA 2
CONGIUNTURA
1.IIcontesto internazaonale 2
2.Lasituazione economica della Comunità 6
3.Lasituazione eleprospettive neiPaesi membri 8
II.GLI ORIENTAMENTI DELLA POLITICA CONGIUNTURALE 13
PER LACOMUNITÀ'

1
L'insieme delle Comunità sitrova ,giàdadueanni ,munafase di
alta congiuntura .
Malgrado unacerta contrazione delle esportazioni verso iPaesi terzi ,
l'espansione della domanda interna continua afavorire unritmo elevato del­
l'attività economica edunavigorosa tendenza ascendente deiprezzi ,raffor­
zata dalprocesso inflazionistico sviluppatosi nelmondo .Dall' autunno 19&9 »
labilancia commerciale manifesta unatendenza alpeggioramento incertj ,
Stati membn .
Mentre nella maggior parte deiPaesi membri 1'attività economica sem­
braavvicinarsi allimite della piena utilizzazione deifattori diproduzio­
ne,leattuali prospettive diaumento deiredditi ed'incremento degli inve­
stimenti nella Comunità nonpermettono diprevedere ,perlaseconda metà del
1970 »un'evoluzione della domanda tale daprovpcare uncapovolgimento del­
l'evoluzione congiunturale durante questo periodo .Inoltre ,l'inflazione dei
costi rischia diporre difficili problemi alle autorità responsabili della
politica economica ,particolarmente neiPaesi neiquali essa coincide con
unrallentamento dell' espansione .
Dopo lesessioni delConsiglio delluglio 1969 e gennaio 1970 »gli
Stati membri avzvano deciso d'intraprendere incomune un'azione intesa aren­
dere possìbile un'espansione piùequilibrata ;ma,sesiprescinde daalcuni
miglioramenti discarsa entità ,irisultati che cisipoteva ripromettere da
tale iniziativa non sono stati finora raggiunti .Urgenti problemi dinatura
politica osociale hanno spesso limitato lalibertà dimanovra deigoverni .
Inalcuni casi ,vasti conflitti sociali hanno reso piùarduo ilcompito delle
autorità edhanno talvolta acuito glisquilibri »Inoltre ,l'inflazione con­
tribuisce adattenuare oamascherare talune difficoltà ,anche seisuoi ef­
fetti siesauriscono nelperiodo breve esono illusori .
Leincertezze della congiuntura internazionale ,come pure ilpersistere
disquilibri all'interno della Comunità ,esigono dagli Stati membri unagran­
devigilanza inmateria dipolitica congiunturale ,tperevitare chegliadat­
tamenti ohedovranno "inevitabilmente manifestarsi nonabbiano effetti sgrade­
voli eprolungati .Ilrisanamento congiunturale ètanto piùopportuno in
quanto consentirebbe dibasare susolide fondamenta economiche leriforme
economiche esociali alle quali aspirano larghi strati della pubblica opi­
nione neiPaesi della Comunità ,riforme chedevono essere situate nelconte­
stodiunapolitica amedio termine disviluppo equilibrato .

2
I.L'ANDAMENTO ELEPROSPETTIVE DELLA CONGIUNTURA .
1.Ilcontesto intemazionale
Nelprimo semestre del1970 rlacongiuntura mondiale èstata sem­
prepiùcondizionata dalrallentamento dell' attività economica negli
Stati Uniti .
Dopo esser rimasto stazionario nell' ultimo trimestre del19&9 »ri­
prodotto nazionale lordo èdiminuito ,intermini reali ,dello 0,8$ >nel
primo trimestre del1970 e,daquanto risulta dalle indicazioni parziali
disponibili per iltrimestre successivo ,èpoco probabile cheabbia in
seguito registrato unmiglioramento .Nelmaggio scorso ,l'indice della
produzione industriale continuava adiminuire toccando unlivello infe­
riore del3,2% aqtiello raggiunto prima delcambiamento della suaten-
Alia stessa época
denza ,nelluglio I969. /Ìdisoccupati rappresentavano il5%della mano­
dopera civile ,rispetto al3j5% unanno prima .
Nonostante glisforzi effettuati dalle autorità amerioane pereli­
minare letensioni inflazionistiche ,l'aumento deiprezzi alconsumo è
stato ancora elevato (conuntasso annuale del6%periprimi cinque me­
sidell' anno ).Ilrialzo deiprezzi tende adattenuarsi ,apartire
dall' inizio dell' anno ,soltanto perquanto riguarda imanufatti .Nello
stesso periodo ,leimportazioni dimerci sono rimaste stazionarie ,men­
treleesportazioni continuavano adaumentare .Labilancia commerciale
èpertanto gradualmente migliorata epresentava ,neiprimi cinque mesi
del1970 »unsaldo attivo di1,13 miliardi didollari rispetto a135Bi­
lioni didollari nelcorrispondente periodo del1969 »
Alla luce della situazione complessiva ,èdifficile valutare la
probabilità diunamarcata ripresa neiprossimi mesi .Certamente ,alcu­
nifattori agiscono nel senso diunincremento della domanda .Leopera­
zioni dibilancio sono attualmente inpassivo ,specialmente acausa de­
glisgravi fiscali ,delminore incremento delgettito fiscale ,imputabi­
lealrallentamento dell' attività economica ,della maggiorazione degli
stipendi nel
•• ••

3
settore delpubblioo impiego edell' aumento delle prestazioni sooiali .
Ladilatazione deiredditi disponibili che .nerisulta hadeterminato ,
nello scorso aprile ,unandamento piùsostenuto deiocnsumi privati ,
chepotrebbero ricevere ulteriori impulsi ,all'inizio delsecondo seme­
stre ,dalla nuova xdduzione dell' imposta sulreddito ,applicata al
■1°luglio 19?0 .Inoltre ,l'orientamento restrittivo della politica mo­
netaria sièattenuato daqualche tempo .Perconverso ,,lariduzione de­
gliutili delle imprese incide negativamente suiprogetti diinvestimen­
to,come risulta dall' ultima inchiesta inmateria effettuata dalDiparti­
mento del Commercio .Ilciclo delle écorte èentrato inuna fase dicon­
trazione . j
Seunaggravamento della recessione appare molto improbabile ,una
ripresa dell' attività economica prima della fine dell' anno sarebbe ,pro­
babilmente poco vigorosa .
t- -
NelRegno Unito ,ilmiglioramento della bilancia globale deipaga­
menti osservato nel1969"e nelprimo trimestre del1970 hapermesso di
effettuare notevoli rimborsi deldebito verso l'estero ,cheammontava
complessivamente ,nello stesso periodo ,a4<1miliardi didollari .Tut­
tavia ,questo risultato hapotuto essere ottenuto soltanto aprezzo di
unincremento ^molto moderato della produzione industriale ,ilcuiindi­
cesuperava solamente del2,5/^»nelmarze /aprile scorso ,illivello rag­
giunto unanno prima ,nonché diunaumento della disoccupazione .Inol­
tre ,l'andamento deiprezzi aloonsumo èstato contrassegnato daunfor­
terialzo (4%neiprimi cinque mesi del1970 ).
Per iprossimi mesi sipuòipotizzare ,pereffetto deiforti aumen­
tisalariali ,unvigoroso sviluppo deiconsumi privati ,chenonmanche­
ràdirafforzare l'espansione della produzione ,nonché lapropensione ad
importare .Pertanto ,ilpeggioramento della bilancia commerciale osser­
vato neimesi diaprile edimaggio ,potrebbe oontinuare amanifestarsi
anche nelsecondo semestre del1970 .
•« •••

4
Numerosi altri Paesi europei ,edinparticolare laDanimarca ,laNor­
vegia elaSvezia ,nonché laSpagna ,incuisimanifestano forti squilibri
interni edesterni ,saranno ancora indotti adattuare unapolitica difreno .
della domanda chelimiterà l'espansione delle loro importazioni .
Anche quei Paesi produttori dimaterie prime chehanno relazioni com­
merciali particolarmente strette oongliStati Uniti olecuiriserve valu-
tarie sono recentemente diminuite ,potrebbero frenare ipropri acquisti al­
l'estero . •
Pereffetto diquesti fattori disparati ,ilrallentamento giàinatto
dell' espansione degli scambi mondiali rischia diaccentuarsi nelsecondo
semestre del1970 .Secondo lestime deiservizi della Commissione ,l'incre -
1
mento delcommercio mondiale ,esclusi gliscambi intracomunitari edilcom­
mercio con iPaesi dell' Est ,raggiungerebbe ,nel1970 soltanto l'8,5?ì in
valore ,rispetto ali'11% nell' anno precedente .
L'evoluzione deipagamenti internazionali ,chesieranormalizzata
inunacerta misura ,dopo lamodifica della parità delfranco francese e
delmarco ,èstata recentemente influenzata dafattori dìdisturbo lacui
azione potrebbe ,apiùlungo termine ,suscitare nuove perturbazioni .
Labilancia globale deipagamenti degli Stati Uniti presenta sempre
unelevato disavanzo ,cheraggiungeva 1,7miliardi didollari ,sulla base
delle liquidità ,nelprimo trimestre del1970 .Questo disavanzo ,icuief­
fetti sono amplificati dalla dinamica checontrassegna ilmercato delle
euro–divise ,provoca lacreazione dinuove liquidità internazionali conun
ritmo che ,nell' attuale clima d'inflazione generale ,potrebbe essere conside­
rato eocessivo .Malgrado tale evoluzione ,latendenza alribasso deitassi
sine
d'interesse abreve termine osservata /all'inizio diaprile sièinseguito
invertita .
••/•t«

5
Tale andamento rispecchia losviluppo estremamente vivace della domanda
intemazionale dìmezzi difinanziamento edilpersistere diunrapido
ritmo d'inflazione neiprincipali paesi industriali .Vasottolineato il
carattere instabile della situazione inesame .Infatti ,èda'temere che
l'evoluzione delle bilance deipagamenti sìaesposta anuove scosse qualora
l'andamento deiprezzi odell' attività economica subisca unanotevole va­
riazione inuno opiùPaesi importanti .Seilcontrollo delle tendenze in­
flazionistiche nondovesse essere ottenuto rapidamente ,ilprocesso d'adat­
tamento adunacongiuntura esterna modificata potrebbe essere difficile per
ipaesi chesarebbero stati caratterizzati daunalievitazione particolar­
mente sensibile deicosti edeiprezzi .
Insintesi ,ilcontesto esterno nelquale siinserirà l'andamento
congiunturale della Comunità .neiprossimi mesi appare incerto .
•o•/•••

6
2.Lasituazione economica della Comunità
Negli ultimi mesi ,levive tensioni inflazionistiche sisono mante­
nute nella Comunità .Anche neiPaesi incuisono apparsi ,come inFrancia ,
iprimi sintomi diindebolimento della pressione della domanda interna ,il
rialzo deiprezzi èproseguito acausa della spinta deicosti ,chehaten­
denza adacquisire uncarattere sempre piùautonomo .
L'espansione deiconsumi edegli investimenti èstata molto sostenuta
nelprimo semestre nella maggior parte deiPaesi membri edhacompensato
laperdita didinamismo della domanda deiPaesi terzi .Malgrado isensibili
progressi della produzione intutta l'area comunitaria -laproduzione indu­
striale sièincrementata conunritmo annuo del10circa nelprimo quadri­
mestre –enonostante uncrescente ricorso alle importazioni ,ildivario
tra l'offerta eladomanda permane notevole .Ilgrado diutilizzazione del­
lerisorse produttive resta molto elevato .Intutti iPaesi ,lapenuria di
manodopera ostacola considerevolmente losviluppo diunaproduzione solleci­
tata dall' estensione delle possibilità divendita ;questo fenomeno siveri­
fica anche inFrancia edinItalia ,incuiledisparità regionali ol'insuffi­
ciente adattamento della manodopera alle qualifiche richieste ,rendono l'in­
serimento dinuove forze dilavoro nelprocesso diproduzione piùdifficile
diquanto appaia dalle statistiche globali della disoccupazione .
Nella maggior parte deiPaesi membri laconsistenza delportafoglio
ordini registra unacostante dilatazione eitermini diconsegna vengono
protratti .L'aumento deicosti ,inparticolare deicosti salariali per
unità prodotta ,giàconsiderevole nell' autunno scorso ,risulta ancora più
pronunciato .L'azione moderatrice chetale aumento potrebbe esercitare
indirettamente sugli investimenti ,inoidendo suimargini diautofinanzia­
mento ,èstato finora debole ;infatti ,nell' attuale contesto inflazioni­
stico ,iprezzi divendita hanno potuto essere facilmente maggiorati .
Nonstupisce perciò ilfatto che iprogetti diinvestimento elaborati dalle
imprese industriali peril1970 eche ,alla
•••/••

7
fine del1969 ,presentavano giàtassi d'incremento oscillanti ,asecon­
dadeiPaesi ,trail15edil57% »siano stati ancora modificati in
aumento ,aquanto risulta dall' inchiesta effettuata neimesi diaprile
edimaggio del1970 periniziativa deiservizi della Commissione .
Perquanto riguarda iredditi dalavoro dipendente ,icontratti
collettivi recentemente conclusi comportano aumenti molto sostanziali ,
chesuperano notevolmente iprogressi diproduttività ;nelprimo trime­
stre del1970 isalari convenzionali erano .superiori del 10-l6fc aquelli
dello stesso periodo del19^9 inquasi tutti ipaesi membri el1incre­
mento deiguadagni effettivi erageneralmente anoora maggiore .Indubbia­
mente leretribuzioni continueranno adaumentare con ritmo sostenuto nei
prossimi mesi .Inoltre ,neiPaesi cheapplicano ilmeccanismo della sca-
iamobile ,l'accelerazione delrialzo deiprezzi alconsumo nonmancherà
diprovocare corrispondenti aggiustamenti deisalari .L'inflazione com–
;porta pertanto degli elementi autonomi dirafforzamento laouiazione
potrebbe ,anche protrarsi peruncerto periodo .
Ilcarattere internazionale dell' inflazione spiega probabilmente
perché ildeterioramento della bilancia deipagamenti correnti registra­
tonella maggior parte -dei'paesi della Comunità fosse finora limitato e
nonsuscitasse quindi serie preoccupazioni .Tuttavia ,unpeggioramento
sistaprofilando contuiacerta ampiezza sulpiano comunitario .Labi­
lancia commerciale (cif-fob )della Comunità ,chepresentava unsaldo at­
tivo di1.750 milioni didollari nel1968 echeerainequilibrio nel
1969 ,si-chiuderà probabilmente conundisavanzo dicirca 1,5miliardi
-didollari nel1970 .Inoltre ,l'avanzo della bilancia deipagamenti cor–
renti ,cheeradicirca 5miliardi didollari nel'I968 ,sièridotto a
3->5miliardi nel19&9 edovrebbe rieultarè pari a1,5-2 miliardi nel1970 .
Leriserve auree evalutarie nette delle autorità monetarie edelle
banche commerciali della Comunità sono state caratterizzate ,nel1968 e
nel1969 »eiaampie variazioni connesse aimovimenti dicapitali specula –
tivi edalle modifiche diparità .Pursegnando unadiminuzione dicirca
uhterzo rispetto alla primavera del1968 ,inouiavevano raggiunto il
livello piùelevato' delperiodo postbellico ,esse ammontano tuttora a
circa 18miliardi didollari .
•••/•••

8
3«Lasituazione eleprospettive nei Paesi membri
Lecaratteristiche dominanti della congiuntura ,chesono state de­
lineate per l'insieme della Comunità ,siripresentano ,condiversa inten­
sità ,inciascuno deiPaesi membri .
InGermania ,l'espansione dell' attività economica èsinora continua­
taconunritmo rapido .Tuttavia ,ilgrado diutilizzo delpotenziale pro­
duttivo ,mairaggiunto inprecedenza ,nonsembra piùconsentire unosvi­
luppo della produzione industriale paragonabile aquello osservato loscor­
soanno .Dopo larivalutazione delmarco ,ifattori disostegno dell' espan­
sione della domanda nonsono stati tanto leesportazioni ,quanto lecompo­
nenti interne :investimenti fissi delle imprese econsumi privati .Leten­
sioni sulmercato dellavoro sono acute :nello scorso maggio ,ilnumero del­
leofferte dilavoro nonsoddisfatte era otto volte maggiore diquello del­
ledomande .Icosti salariali hanno continuato aregistrare unincremento
molto rapido :l'aumento deiguadagni effettivi nell' insieme dell' economia
haraggiunto il14% »subase annua ,nelprimo trimestre del1970 *Ilral­
lentamento chehacaratterizzato negli ultimi mesi ilrialzo delcosto
della vita sarebbe dovuto essenzialmente afattori eccezionali .Nel mese
dimaggio ,,l'indice deiprezzi aloonsumo erasalito del2,3% rispetto al
dicembre 1969 »Periprimi cinque mesi del1970 »labilancia commerciale
hapresentato ,come nello stesso periodo del1969 »unavanzo di1,4miliar­
dididollari .Tuttavia ,labilancia deipagamenti correnti registra soltan­
tounmodesto saldo attivo ,mentre labilancia dibase sichiude conun
notevole disavanzo ,dovuto alle esportazioni dicapitali alungo termine .
Lacontrazione dei mercati monetario efinanziario tedeschi haindotto re­
centemente lebanche eleimprese aricorrere maggiormente alcredito estero .
Leriserve nette della banca centrale (compresi idiritti speciali dipre­
lievo )sono pertanto alimentate di2,2miliardi dimarchi neiprimi cinque
mesi del1970 .
Nonostante ilrecente indebolimento chesembra caratterizzare losvi­
luppo della domanda ,l'attuale situazione delportafoglio ordini ,laproba­
bile espansione deiredditi delle famiglie el'ampiezza deiprogetti d'in­
vestimento delle imprese ,inducono aritenere cheilritmo dell' attività
economica resterà sostenuto sino alla fine dell' anno ,eche i .
•••/•••

9
prezzi saranno ancora orientati alrialzo .
InFrancia ,l'equilibrio esterno hapotuto essere ,ristabilito nei
primi mesi del1970 .Percontro ,ilripristino dell' equilibrio interno non
èanoora stato deltutto raggiunto .Senegli ultimi mesi iconsumi privati
sono stati caratterizzati daunandamento molto -moderato ,ladomanda per
investimenti èrimasta vivace eladomanda estera hamantenuto una tendenza
espansiva .Laproduzione industriale hacontinuato adincrementarsi con
ritmo soddisfacente .Vero èchel'indice della produzione industriale (edi­
lizia esclusa ealnetto delle ,variazioni ,stagionali )èrimasto stabile tra
febbraio eaprile ;tuttavia ,l'indice noninclude l'attività della maggior
parte delle industrie deibeni d'investimento ,lacuiespansione sièmante­
nuta .Silimercato dellavoro siregistra unatendenza adunlieve aumento
della disoccupazione .Letensioni suisalari esuiprezzi non sisono anoota
attenuate .Nell' industria enelcommercio ,isalari orari convenzionali
superavano del lO^icirca ,nelprimo trimestre ;197,0 »illivello raggiunto .
nello stesso periodo del1969 .Iprezzi alconsumo sono aumentati del2,7% .
neiprimi cinque mesi del1970 .Ildisavanzo della bilancia commerciale
(cif-fob )haraggiunto i587milioni didollari nelperiodo -gennaio –maggio
1970 ,rispetto ad1,1miliardo didollari nello stesso periodo del19^9 »
Tenuto conto dpimiglioramento deitermini di'pagamento e-delsaldo della
bilancia deiservizi ,come pure dell' afflusso dicapitali dall' estero ,
l'aumento delle riserve ufficiali auree evalutarie èstato pari a1,4mi­
liardi didollari per iprimi cinque mesi del1970 edhapermesso disaldare
integralmente ildebito abreve termine contratto presso alcune banche cert-
trali straniere .Lagestione dibilancio hadeterminato unasensibile con-
1 ' ^ •
trazione della liquidità dell' economia .Perconverso ,negli ultimi mesi ,:L1
volume delcredito bancario all'economia appare caratterizzato dauno ,svi­
luppo ,benché limitato .
• .•; . . . r
Non èdato escludere chelapressione della domanda globale provochi ,,
neiprossimi mesi ,unaespansione meno rapida dell' attività economica ;l'au­
mento deisalari edeiprezzi rischia tuttavia dirisultare più .forte dì
quanto sarebbe auspicabile . ■, ...
•••/•••

10
InItalia ,xconflitti sociali ,scoppiati nello scorso autunno e
protrattisi nel1970 ?hanno profondamente influenzato l'evoluzione della
economia .Dopo essere stato influenzato dalle perdite dìreddito dovute
agli scioperi ,illivello della domanda interna èstato nuovamente carat­
terizzato daunadilatazione ,soprattutto inconseguenza diforti aumen­
tisalariali concentrati inunperiodo relativamente breve .Laproduzione
haregistrato indubbiamente unaripresa ,cheperò èstata nettamente infe­
riore alle previsioni ,acausa delle perturbazioni chehanno caratterizza­
toicircuiti commerciali efinanziari edelle mutazioni continue nella
situazione sociale .Siècosi 1creato uncospicuo volume didomanda non
soddisfatta ,chehaprovocato forti squilibri .Nelprimo trimestre del
1970 ,isalari orari convenzionali erano inmedia ,per l'insieme dell' eco­
nomia ,superiori diquasi il17%aquelli dello stesso periodo del1969 .
L'andamento deiprezzi alconsumo haregistrato unanetta accelerazione ,
raggiungendo il2,r/ónelquadrimestre gennaio-aprile 1970 .Labilancia
commerciale hapresentato undisavanzo di739milioni didollari per i
primi cinque mesi del197^1 mentre nello stesso periodo del1969 erastata
inequilibrio .Leriserve auree evalutarie nette delle autorità monetarie
sono diminuite di775milioni didollari nelprimo quadrimestre dell' anno .
Leoperazioni delTesoro hanno ancora presentato unconsiderevole saldo
passivo ,che èstento coperto ricorrendo innotevole misura .all'Istituto
diemissione .
Ilristabilimento diunmigliore clima sociale èunacondizione es­
senziale delrisanamento della situazione economica inItalia ,siadal
punto divista della produzione chesotto ilprofilo dell' equilibrio in­
terno edesterno .Inoltre ,tale risanamento dipenderà ,neiprossimi mesi ,
dalle condizioni incuisisvilupperà ladomanda rispetto alle possibi­
lità d'incremento ,cherestano considerevoli ,della produzione italiana .
NeiPaesi Bassi ,leesportazioni hanno continuato asvilupparsi
fortemente ,pereffetto della fase dialta congiuntura checaratterizza
laComunità esoprattutto laGermania ;nelcontempo ,gliinvestimenti
fissi delle imprese ediconsumi privati sono aumentati conritmo soste­
nuto .Negli ultimi mesi ,laproduzione industriale sièrapidamente incre­
mentata eletensioni sulmercato del lavoro sisono ancora acuite .Nel
primo trimestre del1970 »
9••!•••

11
isalari orari convenzionali hanno superato del illivello delprimo
trimestre dell' anno precedente .Lalievitazione deiprezzi èrimasta
sensibile ;nelmaggio scorso ,l'indice deiprezzi alconsumo erasupe­
riore del2,1% aquello deldicembre 1969 »^abilancia commerciale dei
primi cinque mesi del1970 presentava undisavanzo nettamente piùele­
vato chenello stesso periodo del1969 (610milioni di.dollari rispetto
a475milioni ).Nelmese dimaggio ,ledisponibilità nette sull' estero
della banca centrale erano aumentate di127milioni didollari rispetto
aldicembre del1969 »Losviluppo ,,dinuovo apprezzabile ,delcredito
bancario alsettore privato eleoperazioni ditesoreria delle pubbliche
amministrazioni hanno mantenuto ilgrado diliquidità dell' economia adun
livello elevato .
».•* -...<. :-
Contutta probabilità ,lapressione della domanda resterà soste­
nuta neiprossimi mesi .A,partire dametà anno ,siosserveranno notevo­
liaggiustamenti delle retribuzioni infunzione delrialzo deiprezzi .
Inoltre ,dato chegliinvestimenti fissi delle imprese registreranno una
nuova espansione ,larealizzazione diunosviluppo equilibrato presenterà
delle difficoltà .
NelBelgio ,l'espansione delle esportazioni ,dopo unandamento in­
certo all'inizio dell' anno ,ècontinuata conritmo rapido negli ultimi
mesi .L'evoluzione degli investimenti fissi delle imprese èstata par­
ticolarmente vivace eladinamica deiconsumi privati èrimasta soste­
nuta .Laproduzione industriale haregistrato notevoli progressi .Sesi
tiene conto dell' elevata percentuale dilavoratori scarsamente idonei
rispetto alnumero totale delle persone incerca dilavoro ,nonché del­
lastruttura delle riserve dimanodopera rispetto aquella delle offerte
d'impiego ,appare evidente l'esistenza ditensioni sulmercato dellavoro .
L'incremento deiprezzi alconsumo èstato dell' I,jfc ,neiprimi cinque mesi
del1970 .Ilsaldo attivo della bilancia commerciale neiprimi quattro me­
sidel1970 (82milioni didollari ),hasuperato illivello raggiunto
nelcorrispondente periodo del1969 »Leriserve lorde della Banca naziona­
lesono diminuite dioltre 30milioni didollari nelprimo semestre del
1970 .L'incremento delcredito bancario alle imprese ,come pure leopera­
zioni ditesoreria delsettore pubblico hanno favorito unaumento delle
liquidità interne .

12
Dalprobabile andamento della domanda ,siaestera cheinterna ,si
puòdedurre chelapressione suiprezzi esuicosti persisterà nelsecon­
dosemestre del1970 *
Lacongiuntura lussemburghese hamanifestato alcuni sintomi didi­
stensione negli ultimi mesi ,inrelazione conilminor dinamismo delmer­
cato mondiale dell' acciaio .Pertanto ,l'espansione della produzione indu­
striale hasubito unrallentamento .Iconsumi egliinvestimenti sisono
invece sviluppati conunritmo molto vivace .Lemisure dicontrollo dei
prezzi adottate nel-novembre scorso hanno consentito ,sino aquesto momen­
to,dicontenere l'aumento delcosto della vita causato dall' introduzione
dell' imposta sulvalore aggiunto .Daldicembre 1969 almaggio 1970 l'indi­
cedeiprezzi alconsumo èsalito del2,0^,.
Nelcorso deiprossimi mesi èdato prevedere una forte espansione
della domanda interna edunnuovo aumento dei costi .
•••/•*•

13
GLIORIENTAKEHTI DELLA POLITICA CONG IUNTURALE PERLACCTIUNITA '
Ilcarattere instabile della situazione economica nelmondo ,il
pericolo diunautorafforzamento delle pressioni inflazionistiche al­
l'interno della Comunità ,ilrischio diunnetto peggioramento della
posizione competitiva delle industrie comunitarie ,leconseguenze so­
ciali diunacostante lievitazione deiprezzi alconsumo ,tutti questi
fattori esigono cheneipaesi della Comunità siamantenuta unapolitica
dimoderazione "della congiuntura .
NelsuoMemorandum alConsiglio del22dicembre 1969 »la-Commis­
sione aveva considerato lapossibilità diimprimere unnuovo orienta­
mento alla politica congiunturale della Comunità nelcorso del1970 »
volto acompensare eventualmente ilrallentamento dell' attività econo­
mica cheavrebbe potuto essere determinato dalcontesto internazionale
odafattori propri aidiversi Paesi membri .Nelle presenti circostanze ,
questo nuovo orientamento nonappare opportuno .
E'ancora indispensabile che ,intutti iPaesi membri ,leazioni
intese aristabilire gradualmente gliequilibri fondamentali dell' eco­
nomia continuino adessere svolte concontinuità etenacia ,inmodo
chelaComunità nondebba ,apiùomeno breve termine ,ritrovare la
stabilità aprezzo diunrovesciamento della congiuntura cheincidereb­
besullivello dell' occupazióne .
L'azione dicontrollo della domanda globale deve essere prosegui­
taperridurne l'eccedenza neisettori oveessa simantiene ,come per
dominare l'inflazione deicosti ,cherappresenta ,apiùlungo termine ,
unaminaccia perlosviluppo economico .Tale azione dovrebbe tuttavia
mirare asalvaguardare l'economia daunastasi prolungata 0daunare­
cessione .Questi obiettivi saranno raggiunti mediante unricorso simul­
taneo aivari strumenti della ipolitica economica eadunopportuno do­
saggio ditali strumenti .
1. Lapolitica creditizia ,applicata conrigore nella maggior parte
degli Stati membri ,fornisce attualmente ilcontributo piùimportante
alripristino della stabilità .Ilsuoorientamento restrittivo deve es­
sere generalmente conservato neiprossimi mesi ,tenuto conto delle pro­
spettive dell' andamento della produzione ,deiredditi edeiprezzi nella
Comunità ,nonché della situazione monetaria internazionale .Seintaluni
Paesi membri sirendessero necessarie delle modifiche aquesta politica ,
esse nondovrebbero assolut amento comprometterne l'efficacia globale .

14
Sembra però chelepossibilità offerte dalla politica creditizia
siano state ormai esaurite indiversi Paesi membri ;d'altronde ,isuoi
effetti rischiano diessere ostacolati daunafflusso dicapitali dal-
1*estero ,qualora manchino mezzi specifioi peropporsi aquesto movimento .
Essa deve essere pertanto rafforzata ricorrendo adaltri strumenti .
2. Lapolitica dibilancio rappresenterà ,neiprossimi mesi ,tinostru­
mento indispensabile perunapolitica diespansione equilibrata .
LaCommissione hainsistito ,apartire dalsuoMemorandum alConsiglio
delluglio 1969 »sulla necessità dinonattribuire esclusivamente alla poli­
tica creditizia ilpeso della regolazione dell' attività economica ;unmas­
siccio ricorso aquesto strumento potrebbe infatti portare unserio pregiu­
dizio allo sviluppo economico .Nelcontempo ,laCommissione aveva auspicato
didare maggiore importanza alla politica dibilancio neldosaggio deivari
strumenti dipolitica economica ,inmodo daattuare unastrategia piùglo­
bale emeglio equilibrata perquanto riguarda l'inflazione .LaCommissione
richiama nuovamente l'attenzione suquesto punto .
Intutti iPaesi membri ,l'incremento delle spese pubbliche deve es­
sere contenuto ,nella presente fase congiunturale ,entro stretti limiti .
Tuttavia ,losforzo dicompressione delle spese dovrebbe incidere ilmeno
pubblicipossibile sugli investimenti /siaproduttivi cheperinfrastrutture .Allo
scopo diridurre l'eccessiva espansione delle spese perconsumi edegli
investimenti privati ,sipotrebbe eventualmente ricorrere adunaumento del­
leentrate tributarie .Comunque ,leeccedenze fiscali dovrebbero essere uti­
lizzate inmodo daesercitare uneffetto dicontrazione sulla liquidità in­
terna .
InGermania ,unamaggiore austerità nelsettore delle finanze pubbli­
che ètanto piùauspicabile inquanto lapolitica creditizia ègiàmolto ri­
gorosa .InFrancia ,ilpersistere cìella lievitazione deiprezzi eunincre­
mento della produzione piùrapido delprevisto ,giustificano unostretto
equilibrio epersino ,tenuto conto delle probabili eccedenze fiscali ,un
avanzo dibilancio .InItalia ,data l'eccedenza della domanda rispetto allo
sviluppo della produzione ,unapolitica dibilancio piùsevera siimpone
sulpiano delle spese come suquello delle entrate .Ildisavanzo dibilancio

15
dovrebbe essere financiato mediante ilrisparmio enonconilricorso ,■
diretto odindiretto ,amezzi monetari .Tuttavia ,pernonpregiudicare le
prospettive d'espansione amedio termine edillivello dell.' occupazione ,
sidovrebbe cercare diraggiungere l'obiettivo della necessaria austerità -
ostacolando ilmeno possibile losviluppo degli investimenti * NeiPaesi
Bassi ,lapolitica dibilancio ,cheimprime ancora impulsi troppo forti
all'economia ,dovrebbe essere modificata inmodo dacontenere lespese
pubbliche entro limiti piùstretti ,riducendo cosi 1ildisavanzo delbi­
lancio .NelBelgio ,ilblocco degli stanziamenti infunzione anticiclica
previsti nelbilancio dello Stato dovrebbe essere mantenuto pertutto il
1970 ;inoltre ,debbono essere avviate senza indugio azioni intese aridur­
reildisavanzo delle finanze pubbliche .NelLussemburgo ,lapolitica di
bilancio deve soprattutto contribuire adassorbire ladomanda eccedenta -
rianelsettore delle costruzioni ,checostituisce unafonte d'inflazione
specifica . ,
Nelmomento incuigliStati membri siapprestano apreparare iloro
bilanci peril1971 »èancora indispensabile unarigorosa disciplina in
materia finanziaria ,poiché nulla autorizza aprevedere cheletensioni
inflazionistiche saranno dominate completamente prima della metà del1971 »
Unapolitica dibilancio troppo elastica avrebbe ,,inparticolare ,conse­
guenze psicologiche nefaste poiché rischiere bbedifavorire odiravvivare
icomportamenti inflazionistici intaluni settori dell' economia .Comunque ,
seunallentamento della politica economica dovesse risultare necessario
nelcorso del1971 »sipotrebbe prevedere anzitutto unadistensione nel
settore della politica creditizia .
3. Nelle attuali condizioni economiche ,mentre intutti iPaesi membri
l'aumento delle retribuzioni supera inmaniera preoccupante l'incremento
della produttività ,èdato auspicare che ipubblici poteri eleparti so­
ciali ricerchino diconcerto glistrumenti cherendano possibile un'evolu­
zione deivari tipi direddito piùconsona alle possibilità diespansione
della produzione edalla salvaguardia degli equilibri globali dell' economia .

16
Infatti ,seleattuali tendenze nonsimodificano ,nonpotranno essere
evitate serie conseguenze per iltenore divita e1*occupazione .Sotto
questo profilo ,merita diessere esaminato ilricorso ameccanismi di
retribuzione deilavoratori dipendenti cheprevedano unapartecipazione
diquesti ultimi airisuUati aziendali ,garantendo unlegame piùdiretto
tra l'investimento edilrisparmio .Conformemente alle indicazioni fornite
direcente ,laCommissione sottolinea ivantaggi chepotrebbero derivare
daun'azione intesa astimolare ilrisparmio .
4. Infine ,sono ancora necessarie delle disposizioni perfavorire mag­
giormente laconcorrenza ,perrazionalizzare imezzi tecnici diproduzione
edicircuiti didistribuzione ,nonché peradattare lequalifiche deilavo­
ratori alle esigenze inperenne evoluzione dell' economia .Tali misure con­
sentiranno .diridurre ildivario ancora apprezzabile traladomanda edil
potenziale diproduzione ,contribuendo delpari amantenere unlivello
d'occupazione soddisfacente .
LaCommissione chiede alConsiglio difarpropri gliorientamenti
sopra esposti ediinvitare gliStati membri adapplicare neiprossimi
mesi unapolitica congiunturale chesiaadessi conforme .

Allegato
INDICATORI CONGIUNTURALI
NELLA COS'UNITA »ECONOMICA EUROPEA
1.Produzione industriale (l) Mediemensili
... 1963=100
I'1968 1969 : 19701970/1969
3. •2.13.■4. 1. 1.
trim.|trim.
1 1trim.trim.trim.trim. Itrim.trim.
!
CEE' i132 140 141 145 J143 148 (155) (+10£)
jermama 131 137 141 145 146 153 158!+12%
Trancia 131 140 i140 141 142 146 153 +% .
Italia 140 143 144 I148 142 129 153 +6%
FaesiBassi149 155 160 161 166 177 (185)(+I6f0
Belgio .. 122 - ■123 -'130-132 133 137 142 +%
IbUSsemDurgo 114 !
1!119
1124 I126 127 132 132 +6%
2.Disocoupati (2) migliaia
t. .
1968 1969 19701970/1969
3. 4. 1.2.!3. I4. 1. 1.
trim.trim.trim.trim.trim.trim.trim.trim.
-eraania 268 232 195163 179 156 137 -31%
•Tancia 264 256 237 220 218 218 228 -47°
-talia 967 952 929892 874844 829 -11%
;-esiBassi 77 70 I67 62 61 59 55 -18%
"lgio 102 102
I93I86 83 77 70-2%

3.PREZZI' ALCONSUMO
1963=100
c
1963
i 1969 !19701970/196°
3.4. Ir!• 12. 3. 4. 1. 1,
trim.trim.trim.trini. 1trim.trim.trim.jtrim.
Germama 112.5 113,5 114,9 115,8 116,0 116,9 119,3 +3,8e/,
Francla 117,2 119,5 121,6 123,2 124,6 .126,5 128,5 +5,77-
Italia!118,8 119,3 120,3 121,5 I122,9 I124,1 126,0 +4,7>
iPaesiBassi 125,9 127,5 133,4 135,5 :135,0 136,2 137,9 +3,4A
!Belgio 119,6 120,6 122,0 123,4 124,4 125,7 127,3 +4,3%
|Lussemburgo 115,5 !116,4 117,1 117,9118,2 )119,1 .I121,8 |i+4,0/,

4.EÏPORTAZIONI PIMERCI (3)
1963 -100
1968 1969 1970
3. 1. 2. 3. ï.n
1trim . trim . trim .:trim . Itrim ,
itrim .trim . 1I
CEE 138 .145 148 • 161 160 169 174
Intra-CEE 184 202 215 231 230 247 253
Germania 139 139 151 157 165 175'183
Francia 138 144 141 163 153 151 160
Italia 135 134 139 152 159 154 159
Paesi Bassi 144 150 147 163 169 181 188
U.E.B.L. I
1
{152I
i165 166 180 l183 191 181
5.ESPORTAZIONI DIMERCI .(3)'
I
1963 •100
1968 1969
I1970
3. 4. 1. 2. 3.•4. 1.
trim.' trim . trim . trim . trim . trim .trim . I
CEE 1671
:172 I167 183 184 :191 195
Intra-CEE 189"r204 ' 212 227 230 247 250 •
Germania 175 176 170 191 196 205 210
Franc ia 160 153 .150 154 159 156 '172 .
Italia 185 200 196 216 I.'217 197 214 ■
Paesi Bassi 154 ■158 I..163 168 .177 179 180
U.E.B.L. 150 157 153 172 178 185. 178

6.BILANCIA COMMERCIALE (3)
Mio2>
1968 |1969 1970
3.4. I1.2. I3. 4.
trim.trim.trim.trim.trim.trim.trim.
CEE +498+5281-93!+3+132-47-192
Germama +1222 +1435 +641 +1122 +1205 +1162 +738
Francia -311-556-437-684-671-435-385
Italia -141+6+8-5-217-500-392
PaesiBassi -239-214-228-251-232-328-288
U.E.B.L.I+1-!2|+3!j!-65
1+11-47+39I
1 L.
7.RISERVE AUREEEVALUTARIE (4)
(Finetrimestre )MioS
1968 1969 1970
3.I4. 1. 2. 3. 4. 1.
trim.trim.trim.trim.trim.trim.|trin.1
CEE 19.249 19.431 17.444 19.199 21.957 17.689 18.488
Germama 6.950 7.497 5.926 !7.738 9.664 5.679 6.241
Francia 4.374 4.200 3.986 3.610 4.006 3.833 3.961
Italia 4.028 3.881 3.698 3.862 4.176 3.855 3.928
PaesiBassi 2.001 1.967 1.954 1.965 2.005 !.2.090 |2.108
U.E.B.L. 1.888 1.886 1.880 12.024 2.098|
i2.232 12.250
Awertenze
Leoifretraparentesi costituiranno dellestimeprovvisorie .
(1)Seriedepuratedellevariazioni stagionali dall'ISCE.Esclusiedilizia,
industrie alimentari ,"bevandeetabaoco.
(2)Seriedepuratedallevariazioni stagionali dall'ISCE.Idatiperivari
paesimembrinonsonosempreparagonabili ;vedileavvertenze riguardan­tigliindicatori economici nell'ultimorapportotrimestrale su"Lasi­
tuazioneeconomicadellaComunità",(l/l970).
(3)Seriedepuratedallevariazioni stagionali dall'ISCE.Esportazioni fob;
importazioni cif;CEE:Commercio conipaesinonmembri.
(4)Riserveaureeevalutarielordedegliistitutimonetari (impegniesclusi).