1.Introduzione

L'obiettivo del presente documento è sintetizzare il risultato della tornata di primavera 2019 della sorveglianza fiscale dell'Italia nel quadro del patto di stabilità e crescita.

Il 5 giugno 2019, nella relazione a norma dell'articolo 126, paragrafo 3, del trattato sul funzionamento dell'Unione europea (TFUE), la Commissione ha concluso che nel 2018 l'Italia non ha rispettato il criterio del debito stabilito nel trattato e che era giustificata una procedura per i disavanzi eccessivi basata sul debito.

A quella conclusione si è giunti sulla base dei seguenti elementi:

•i dati di consuntivo per il 2018 indicavano un aumento del rapporto debito pubblico/PIL dell'Italia dal 131,4 % nel 2017 al 132,2 % nel 2018;

•il saldo strutturale dell'Italia ha subito un deterioramento dello 0,1 % del PIL nel 2018 e, sulla base delle previsioni di primavera 2019 della Commissione, se ne prevedeva un deterioramento dello 0,2 % anche nel 2019, per cui gli sforzi fiscali risultavano in ampia misura inferiori agli sforzi fiscali raccomandati dal Consiglio all'Italia. In effetti, l'Italia presentava uno scostamento dalla (sostanziale) conformità rispetto allo sforzo richiesto nel quadro del braccio preventivo del patto di stabilità e crescita dello 0,4 % del PIL nel 2018 e dello 0,3 % del PIL nel 2019;

•le previsioni di primavera 2019 della Commissione indicavano un disavanzo nominale superiore al valore di riferimento del 3 % del PIL nel 2020, qualora l'aumento dell'IVA previsto per legge dal governo come clausola di salvaguardia non fosse stato attivato o non fosse stato sostituito da misure di finanziamento alternative.

La conclusione della relazione della Commissione è stata appoggiata dal comitato economico e finanziario nel parere adottato l'11 giugno 2019 a norma dell'articolo 126, paragrafo 4, del trattato. Il comitato economico e finanziario ha anche invitato l'Italia a prendere le misure necessarie a garantire il rispetto delle disposizioni del patto di stabilità e crescita conformemente alla procedura per i disavanzi eccessivi, aggiungendo che ulteriori elementi che l'Italia avesse presentato avrebbero potuto essere presi in considerazione dalla Commissione e dal comitato.

Il 1° luglio 2019 il governo italiano ha adottato, mediante l'assestamento del bilancio per il 2019, una correzione fiscale per il 2019. Il presente documento spiega in che modo detto pacchetto è stato valutato dalla Commissione e in che misura esso influisce sulla conformità dell'Italia al patto di stabilità e crescita sulla base delle previsioni di primavera 2019 della Commissione.

Il documento è strutturato come indicato di seguito. La sezione 2 riepiloga gli ultimi sviluppi macroeconomici e di bilancio dell'Italia. La sezione 3 evidenzia le principali fasi della tornata di primavera 2019 della sorveglianza fiscale dell'Italia. La sezione 4 descrive e valuta le nuove misure presentate dalle autorità italiane dopo la pubblicazione del parere del comitato economico e finanziario a norma dell'articolo 126, paragrafo 4. La sezione 5 contiene le conclusioni.





2.Recenti sviluppi macroeconomici e di bilancio in Italia

Nella seconda metà del 2018 l'economia italiana ha subito una lieve contrazione. Complessivamente, la crescita del PIL reale nel 2018 è stata dello 0,9 %. Secondo le previsioni di primavera 2019 della Commissione la crescita del PIL reale rallenterà per attestarsi allo 0,1 % nel 2019, per poi recuperare moderatamente e raggiungere lo 0,7 % nel 2020.

Per il 2019 le proiezioni indicano che la domanda interna aggregata sosterrà la crescita solo in misura limitata, in quanto il calo della domanda di investimenti compensa ampiamente l'impatto moderatamente positivo della spesa per consumi; non è atteso un contributo alla crescita da parte delle esportazioni nette. In particolare, si prevede che la spesa in conto capitale sarà ostacolata dall'incertezza sulle politiche a livello sia nazionale che internazionale, mentre la reintroduzione di incentivi fiscali per gli investimenti attenuerà probabilmente il calo degli investimenti delle imprese. Inoltre, l'incremento dei differenziali di rendimento dei titoli di Stato rispetto all'inizio del 2018 si sta traducendo, anche se con un certo ritardo, in condizioni di credito più rigide. La crescita dei consumi privati trarrà un leggero beneficio dall'impatto positivo della riduzione dell'inflazione sul reddito disponibile reale e dal nuovo reddito di cittadinanza, mentre il deterioramento del mercato del lavoro e della fiducia dei consumatori rischia di frenare la spesa per consumi e di deviare parte del previsto aumento dei redditi verso il risparmio.

Per il 2020, nell'ipotesi di politiche invariate, ci si attende che la crescita aumenterà moderatamente per effetto del rafforzamento della domanda esterna, nella misura in cui gli esportatori italiani limiteranno le loro perdite di quote di mercato, e di trasferimenti sociali più elevati. Secondo le previsioni di primavera 2019 della Commissione, l'inflazione dei prezzi al consumo nel 2019 rimarrà bassa allo 0,9 %, in parte in ragione della riduzione dei prezzi dell'energia, e raggiungerà l'1,1 % nel 2020. La crescita del PIL nominale è attesa allo 0,8 % nel 2019 e all'1,8 % nel 2020.

Le prospettive di crescita contenute nelle previsioni di primavera 2019 della Commissione sono soggette a rischi prevalentemente negativi, a causa delle tensioni commerciali che continuano a offuscare le prospettive globali e di prezzi del petrolio superiori al previsto che potrebbero ridurre il potere d'acquisto dei consumatori. Inoltre, i mercati finanziari restano molto sensibili ai cambiamenti di politiche, e un possibile correlato aumento dei rendimenti dei titoli sovrani potrebbe ripercuotersi sul clima di fiducia e sulle condizioni di finanziamento del settore privato. Infine, la marcia indietro rispetto alle precedenti riforme strutturali potrebbe avere un impatto negativo sul potenziale di crescita, ad esempio nella misura in cui una maggiore flessibilità per quanto concerne il pensionamento anticipato potrebbe incidere negativamente sull'offerta di lavoro in un contesto in cui l'Italia è già indietro rispetto alla media dell'UE per la partecipazione dei lavoratori più anziani (5564 anni) al mercato del lavoro.

Sul fronte fiscale, secondo le previsioni di primavera 2019 della Commissione il disavanzo pubblico dell'Italia aumenterà dal 2,1 % del PIL nel 2018 al 2,5 % del PIL nel 2019, in gran parte a causa del rallentamento macroeconomico e dell'impatto delle misure di finanza pubblica contenute nel bilancio 2019 dell'Italia, con un impatto netto a incremento del disavanzo di circa lo 0,5 % del PIL. Più precisamente, la spesa pubblica aumenterà nel 2019 a causa di una più ampia flessibilità in materia di pensionamento anticipato, dell'introduzione del reddito di cittadinanza e, in misura minore, di maggiori fondi per gli investimenti pubblici. Un parziale finanziamento proviene dalla revisione della spesa e da modifiche al regime tributario, in particolare per le imprese, che sostengono temporaneamente le entrate. Per quanto riguarda il 2020, le previsioni della Commissione si basano sull'ipotesi di politiche invariate e non tengono conto dell'impatto (1,3 % del PIL) dell'aumento delle aliquote IVA previsto a norma di legge per il 2020 come "clausola di salvaguardia" per garantire il conseguimento degli obiettivi di bilancio, tenuto conto dell'abrogazione sistematica di tali clausole negli ultimi anni e della mancanza di informazioni dettagliate su possibili misure alternative. Secondo le previsioni di primavera 2019 della Commissione, il saldo strutturale dell'Italia ha subito un deterioramento dello 0,1 % del PIL nel 2018, a cui faranno seguito deterioramenti strutturali più ampi nel 2019 (0,2 % del PIL) e nel 2020 (1,2 % del PIL). Sulla base sia dei programmi del governo che delle previsioni di primavera 2019 della Commissione, il conseguimento dell'attuale obiettivo di bilancio a medio termine dell'Italia, vale a dire un avanzo di bilancio pari allo 0,5 % del PIL in termini strutturali, non è previsto nel periodo oggetto delle previsioni.

Per quanto riguarda l'evoluzione del debito delle amministrazioni pubbliche, le previsioni di primavera 2019 della Commissione indicano che il rapporto debito/PIL dell'Italia, dopo aver raggiunto il 132,2 % nel 2018, continuerà a crescere fino al 133,7 % nel 2019 e al 135,2 % nel 2020, principalmente a causa di un forte effetto "valanga" a incremento del debito, di un avanzo primario in calo e dell'ipotesi, basata sull'esperienza pregressa, di un conseguimento solo parziale degli ambiziosi proventi da privatizzazioni previsti dal governo nel 2019 (1 % del PIL) e nel 2020 (0,3 % del PIL). L'aumento dei rendimenti a pronti all'emissione nel 2018 e fino all'inizio del 2019 riflette i maggiori premi di rischio sul debito pubblico dell'Italia, con un aumento dei differenziali di rendimento dei titoli di Stato di circa 100 punti base da maggio 2018. Le principali variabili macroeconomiche e di bilancio descritte sopra sono riassunte nella successiva tabella 1.

Tabella 1 - Confronto tra previsioni e sviluppi a livello macroeconomico