Posizione comune (CE) n. 23/2001, del 5 giugno 2001, definita dal Consiglio, deliberando in conformità della procedura di cui all'articolo 251 del trattato che istituisce la Comunità europea, in vista dell'adozione di una direttiva del Parlamento europeo e del Consiglio che modifica la direttiva 85/611/CEE del Consiglio concernente il coordinamento delle disposizioni legislative, regolamentari e amministrative in materia di taluni organismi d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) al fine di regolamentare le società di gestione e i prospetti semplificati



Gazzetta ufficiale n. C 297 del 23/10/2001 pag. 0010 - 0034



Posizione comune (CE) n. 23/2001 definita dal Consiglio il 5 giugno 2001 in vista dell'adozione della direttiva 2001/.../CE del Parlamento europeo e del Consiglio, del ..., che modifica la direttiva 85/611/CEE del Consiglio concernente il coordinamento delle disposizioni legislative, regolamentari e amministrative in materia di taluni organismi d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) al fine di regolamentare le società di gestione e i prospetti semplificati (2001/C 297/02) IL PARLAMENTO EUROPEO E IL CONSIGLIO DELL'UNIONE EUROPEA, visto il trattato che istituisce la Comunità europea, in particolare l'articolo 47, paragrafo 2, vista la proposta della Commissione(1), visto il parere del Comitato economico e sociale(2), deliberando secondo la procedura di cui all'articolo 251 del trattato(3), considerando quanto segue: (1) La direttiva 85/611/CEE del Consiglio, del 20 dicembre 1985, sugli organismi d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM)(4), ha già contribuito significativamente alla realizzazione del mercato unico in tale ambito, stabilendo - per la prima volta nel settore dei servizi finanziari - il principio del riconoscimento reciproco delle autorizzazioni e altre disposizioni che agevolano la libera circolazione all'interno dell'Unione europea delle quote degli organismi di investimento collettivo (costituiti nella forma di fondi comuni di investimento o di società di investimento) che rientrano nel suo ambito d'applicazione. (2) Tuttavia, la direttiva 85/611/CEE non disciplina esaurientemente le società che gestiscono gli organismi di investimento collettivo, denominate "società di gestione". In particolare, la direttiva 85/611/CEE non contiene disposizioni atte ad instaurare in tutti gli Stati membri condizioni di parità per quanto riguarda l'accesso al mercato e l'esercizio dell'attività da parte di dette società. La direttiva 85/611/CEE non contiene disposizioni relative alla costituzione di succursali e alla libera prestazione di servizi da parte di dette società negli Stati membri diversi da quello di origine. (3) Per essere autorizzate dallo Stato membro di origine, le società di gestione dovrebbero garantire la tutela degli investitori e la solvibilità delle società di gestione al fine di contribuire alla stabilità del sistema finanziario. L'impostazione adottata mira ad assicurare l'armonizzazione essenziale, necessaria e sufficiente per pervenire al riconoscimento reciproco delle autorizzazioni e dei sistemi di vigilanza prudenziale, rendendo possibile il rilascio di un'unica autorizzazione valida in tutta l'Unione europea e l'applicazione del principio di vigilanza da parte dello Stato membro di origine. (4) Allo scopo di tutelare gli investitori, è necessario garantire un sistema di monitoraggio interno di ogni società di gestione, in particolare attraverso la separazione delle funzioni direttive ed adeguati meccanismi di controllo interno. (5) Affinché la società di gestione possa assolvere gli obblighi derivanti dalle sue attività e così assicurare la propria stabilità sono obbligatori un capitale iniziale e fondi propri aggiuntivi. Per tener conto degli sviluppi specie quelli relativi ai requisiti patrimoniali a fronte del rischio operativo nell'Unione europea e in altre sedi internazionali si dovranno riesaminare tali prescrizioni, compreso l'uso di garanzie, entro tre anni. (6) Grazie al riconoscimento reciproco le società di gestione autorizzate nel loro Stato membro di origine potranno esercitare le attività oggetto della loro autorizzazione in tutta l'Unione europea, costituendo succursali o in regime di libera prestazione di servizi. L'approvazione del regolamento di un fondo comune di investimento è di competenza dello Stato membro di origine della società di gestione. (7) Per quanto riguarda la gestione di portafogli collettivi (gestione di fondi comuni di investimento e di società di investimento), una società di gestione autorizzata nello Stato membro di origine dovrebbe poter esercitare negli altri Stati membri le seguenti attività: commercializzare quote dei fondi comuni di investimento armonizzati gestiti dalla società stessa nello Stato membro di origine, commercializzare azioni delle società di investimento armonizzate gestite dalla società di gestione, svolgere tutte le altre funzioni e tutti gli altri compiti insiti nell'attività di gestione di un portafoglio collettivo, gestire le attività di società di investimento costituite in Stati membri diversi da quello di origine, esercitare, sulla base di mandati di società di gestione costituite in Stati membri diversi dal suo Stato membro di origine, le funzioni insite nell'attività di gestione di un portafoglio collettivo. (8) I principi del riconoscimento reciproco e della vigilanza da parte dello Stato membro di origine esigono che le autorità competenti di uno Stato membro non rilascino o revochino l'autorizzazione qualora elementi determinanti, come il contenuto del programma di attività, la distribuzione geografica o le attività effettivamente svolte indichino in modo evidente che una società di gestione ha scelto il sistema giuridico di uno Stato membro al fine di sottrarsi ai criteri più rigidi in vigore in un altro Stato membro sul cui territorio intenda svolgere o svolga la maggior parte delle sue attività. Ai fini della presente direttiva, una società di gestione dovrebbe essere autorizzata nello Stato membro in cui si trova la sua sede statutaria. Secondo il principio della vigilanza da parte dello Stato membro di origine, solo lo Stato membro in cui si trova la sede statutaria della società di gestione può essere considerato competente ad approvare il regolamento dei fondi comuni di investimento istituiti dalla società e la scelta del depositario. Per prevenire la scelta speculativa dei sistemi di vigilanza e promuovere la fiducia nell'efficienza della vigilanza esercitata dalle autorità dello Stato membro di origine, per l'autorizzazione dell'OICVM una delle condizioni dovrebbe essere che la commercializzazione delle relative quote non sia vietata da alcuna disposizione giuridica nello Stato di origine stesso. Tale condizione non pregiudica la facoltà dell'OICVM di scegliere, una volta ottenuta l'autorizzazione, lo Stato o gli Stati membri in cui si devono commercializzare le quote a norma della presente direttiva. (9) La direttiva 85/611/CEE limita il campo d'azione delle società di gestione alla sola attività di gestione di fondi comuni di investimento e di società di investimento (gestione di portafogli collettivi). Per tener conto dei recenti sviluppi delle legislazioni degli Stati membri e per consentire alle società in questione di realizzare notevoli economie di scala, è auspicabile eliminare tale restrizione. Pertanto, è auspicabile consentire alle società di gestione di esercitare anche l'attività di gestione di portafogli di investimenti di un singolo cliente (gestione di portafogli individuali), nonché quella di gestione di fondi pensione come pure determinate attività accessorie dell'attività principale. L'estensione del campo d'azione delle società di gestione non deve pregiudicare la stabilità di tali società. Dovrebbero tuttavia essere stabilite norme specifiche che impediscano conflitti di interesse quando le società di gestione sono autorizzate a esercitare l'attività di gestione di portafogli sia collettivi che individuali. (10) L'attività di gestione di portafogli di investimenti è un servizio di investimento già disciplinato dalla direttiva 93/22/CEE del Consiglio, del 10 maggio 1993, relativa ai servizi di investimento nel settore dei valori mobiliari(5). Affinché il settore sia disciplinato da un quadro normativo omogeneo è auspicabile assoggettare le società di gestione che sono autorizzate a prestare anche tale servizio alle condizioni stabilite in detta direttiva. (11) In generale, lo Stato membro di origine può emanare norme più rigorose di quelle stabilite nella presente direttiva, in particolare in materia di condizioni di autorizzazione, di requisiti prudenziali e di esigenze in materia di resoconti e prospetti completi. (12) È auspicabile stabilire le norme che definiscano le precondizioni alle quali una società di gestione può delegare a terzi, sulla base di mandati, compiti e funzioni specifiche allo scopo di accrescere l'efficienza della sua attività. Ai fini della corretta applicazione dei principi del riconoscimento reciproco dell'autorizzazione e della vigilanza da parte dello Stato membro di origine, gli Stati membri che consentono una simile delega dovrebbero assicurare che le società di gestione da essi autorizzate non deleghino interamente le loro funzioni a uno o più terzi, in modo da diventare una scatola vuota, e che l'esistenza dei mandati non impedisca una efficace vigilanza della società di gestione. Tuttavia, il fatto che una società di gestione abbia delegato alcune delle sue funzioni non dovrebbe in nessun caso pregiudicare la responsabilità della società stessa e del depositario nei confronti dei detentori delle quote e delle autorità competenti. (13) Per salvaguardare gli interessi degli azionisti e garantire la parità delle condizioni di concorrenza sul mercato per gli organismi di investimento collettivo armonizzati, le società di investimento devono disporre di un capitale iniziale. Tuttavia, le società di investimento che hanno designato una società di gestione saranno coperte attraverso i fondi propri aggiuntivi di quest'ultima. (14) Le società di investimento autorizzate dovrebbero sempre essere conformi agli articoli 5 octies e 5 nonies, sia direttamente ai sensi dell'articolo 13 ter, sia indirettamente in quanto, se una società di investimento autorizzata sceglie di designare una società di gestione, quest'ultima deve essere autorizzata a norma della direttiva e quindi tenuta a conformarsi agli articoli suddetti. (15) Per tener conto degli sviluppi delle tecniche di informazione è auspicabile rivedere il quadro instaurato dalla direttiva 85/611/CEE in materia di informativa. In particolare, è auspicabile introdurre per gli OICVM, accanto al prospetto completo finora previsto, un nuovo tipo di prospetto (prospetto semplificato). Tale nuovo prospetto dovrebbe essere di facile consultazione per l'investitore e rappresentare quindi una fonte di informazioni significative per l'investitore medio. Il prospetto in questione dovrebbe fornire le informazioni fondamentali sull'OICVM in modo chiaro, sintetico e facilmente comprensibile. Tuttavia, l'investitore dovrebbe sempre essere messo al corrente, attraverso una opportuna avvertenza da includere nel prospetto semplificato, del fatto che informazioni più particolareggiate sono contenute nel prospetto completo e nelle relazioni annuali e semestrali dell'OICVM, ottenibili gratuitamente su semplice richiesta. Il prospetto semplificato dovrebbe sempre essere consegnato gratuitamente ai sottoscrittori prima della conclusione del contratto. Ciò costituirà una precondizione sufficiente per l'adempimento dell'obbligo giuridico previsto dalla presente direttiva di informare i sottoscrittori prima della conclusione del contratto. (16) Occorre assicurare condizioni di parità tra gli intermediari operanti nel settore dei servizi finanziari che prestano gli stessi servizi e un grado minimo di armonizzazione nella tutela degli investitori. Un grado minimo di armonizzazione delle condizioni per accedere all'attività e delle condizioni di esercizio dell'attività rappresentano una precondizione essenziale per completare il mercato interno per gli operatori in questione. Soltanto una direttiva comunitaria vincolante che stabilisca requisiti minimi comuni al riguardo può consentire pertanto di realizzare tale obiettivo. La presente direttiva si limita a prescrivere l'armonizzazione minima richiesta e non va al di là di quanto necessario per il raggiungimento degli obiettivi perseguiti a norma dell'articolo 5, comma terzo del trattato. (17) La Commissione si riserva di proporre la codificazione, a tempo debito, successivamente all'adozione della proposta, HANNO ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA: Articolo 1 La direttiva 85/611/CEE è modificata come segue: 1) è inserito l'articolo 1 bis seguente: "Articolo 1 bis Ai fini della presente direttiva si intende per: 1) 'depositario', un ente al quale sono affidati i compiti di cui all'articolo 7 e all'articolo 14 e che è soggetto alle altre disposizioni di cui alle sezioni III bis e IV bis; 2) 'società di gestione', una società che esercita abitualmente l'attività di gestione di OICVM costituiti in forma di fondi comuni di investimento e/o di società di investimento (gestione collettiva di portafogli di OICVM); tale gestione comprende le funzioni elencate nell'allegato II; 3) 'Stato membro di origine di una società di gestione', lo Stato membro nel quale è situata la sede statutaria della società di gestione; 4) 'Stato membro ospitante di una società di gestione', ogni Stato membro diverso da quello di origine in cui la società di gestione ha una succursale o presta servizi; 5) 'Stato membro di origine di un OICVM': a) per gli OICVM costituiti in forma di fondo comune di investimento, lo Stato membro nel quale è situata la sede statutaria della società di gestione, b) per gli OICVM costituiti in forma di società di investimento, lo Stato membro nel quale è situata la sede statutaria della società di investimento; 6) 'Stato membro ospitante di un OICVM', lo Stato membro, diverso dallo Stato membro di origine di un OICVM, nel quale sono commercializzate le quote del fondo comune di investimento o della società di investimento; 7) 'succursale', una sede di attività che costituisce una parte, priva di personalità giuridica, di una società di gestione e che presta i servizi per i quali la società di gestione è stata autorizzata; più sedi di attività costituite nello stesso Stato membro da una società di gestione con sede statutaria in un altro Stato membro sono considerate come una succursale unica; 8) 'autorità competenti', le autorità designate da ogni Stato membro ai sensi dell'articolo 49 della presente direttiva; 9) 'stretti legami', la situazione definita nell'articolo 2 paragrafo 1 della direttiva 95/26/CE(6); 10) 'partecipazione qualificata', ogni partecipazione diretta o indiretta in una società di gestione che rappresenti almeno il 10 % del capitale sociale o dei diritti di voto oppure che comporti la possibilità di esercitare un'influenza rilevante sulla gestione della società di gestione in cui è detenuta tale partecipazione. Ai fini della suddetta definizione sono presi in considerazione i diritti di voto di cui all'articolo 7 della direttiva 88/627/CEE(7); 11) 'DSI', la direttiva 93/22/CEE del Consiglio, del 10 maggio 1993, relativa ai servizi di investimento nel settore dei valori mobiliari(8); 12) 'impresa madre', un'impresa madre quale definita negli articoli 1 e 2 della direttiva 83/349/CEE(9); 13) 'impresa figlia', un'impresa figlia quale definita negli articoli 1 e 2 della direttiva 83/349/CEE; ogni impresa figlia di un'impresa figlia è parimenti considerata come impresa figlia dell'impresa madre a cui fanno capo tali imprese; 14) 'capitale iniziale', il capitale definito all'articolo 34, paragrafo 2, punti 1 e 2 della direttiva 2000/12/CE(10); 15) 'fondi propri', i fondi propri quali definiti nella direttiva 2000/12/CE, Titolo V, Capo 2, sezione 1; questa definizione può tuttavia essere modificata nelle situazioni di cui all'allegato V della direttiva 93/6/CEE(11)."; 2) l'articolo 4, paragrafo 3, è sostituito dal testo seguente: "3. Le autorità competenti non possono autorizzare un OICVM se la società di gestione o la società di investimento non soddisfano i presupposti stabiliti nella presente direttiva, rispettivamente nelle sezioni III e IV. Inoltre, le autorità competenti non possono autorizzare un OICVM se i dirigenti del depositario non possiedono il requisito dell'onorabilità o non hanno sufficiente esperienza in merito al tipo di OICVM che deve essere gestito. A tal fine, l'identità dei dirigenti del depositario, nonché di qualsiasi persona che li sostituisca nella loro carica, deve essere immediatamente notificata alle autorità competenti. Si intende per dirigente la persona che, a norma della legge o degli atti costitutivi, rappresenta il depositario ovvero che determina effettivamente l'indirizzo dell'attività del depositario. 3 bis. Le autorità competenti negano l'autorizzazione se l'OICVM è soggetto a divieto giuridico (ossia stabilito dal regolamento del fondo o dagli atti costitutivi) di commercializzare le proprie quote o azioni nello Stato membro di origine."; 3) il titolo della sezione III e gli articoli 5 e 6 sono sostituiti dal testo seguente: "SEZIONE III OBBLIGHI RELATIVI ALLE SOCIETÀ DI GESTIONE Titolo A Condizioni per accedere all'attività Articolo 5 1. L'accesso all'attività delle società di gestione è subordinato alla previa autorizzazione delle autorità competenti dello Stato membro di origine. L'autorizzazione rilasciata ad una società di gestione ai sensi della presente direttiva è valida in tutti gli Stati membri. 2. Nessuna società di gestione può svolgere attività diverse dalla gestione di OICVM autorizzati ai sensi della presente direttiva, a meno che non si tratti della gestione aggiuntiva di altri organismi di investimento collettivo non soggetti alla presente direttiva e in merito alla quale la società di gestione è sottoposta alla vigilanza prudenziale, ma le cui quote non sono commercializzabili in altri Stati membri in forza della stessa. L'attività di gestione di fondi comuni di investimento e di società di investimento comprende, ai fini della presente direttiva, le funzioni citate nell'elenco non esaustivo di cui all'allegato II. 3. In deroga al paragrafo 2, gli Stati membri possono autorizzare le società di gestione a prestare, oltre ai servizi di gestione di fondi comuni di investimento e di società di investimento, anche i servizi seguenti: a) gestione, su base discrezionale e individualizzata, di portafogli di investimenti, compresi quelli detenuti da fondi pensione, secondo mandati conferiti dagli investitori se tali portafogli comprendono uno o più degli strumenti elencati nella sezione B dell'allegato della DSI; b) a titolo di servizi accessori: - consulenza in materia di investimenti in uno o più degli strumenti elencati nella sezione B dell'allegato della DSI, - custodia e amministrazione di quote di organismi di investimento collettivo gestiti dalla società di gestione. Le società di gestione non possono in nessun caso essere autorizzate ai sensi della presente direttiva a prestare unicamente i servizi citati nel presente paragrafo, né a prestare servizi accessori senza essere autorizzate a svolgere il servizio di cui alla lettera a). 4. L'articolo 2, paragrafo 4, l'articolo 8, paragrafo 2, gli articoli 10, 11 e 13 della DSI si applicano alla prestazione, da parte di società di gestione, dei servizi indicati nel paragrafo 3 del presente articolo. Articolo 5 bis 1. Fatte salve le altre condizioni di applicazione generale stabilite dal diritto nazionale, le autorità competenti non autorizzano una società di gestione se non soddisfa i seguenti requisiti: a) la società di gestione dispone di un capitale iniziale pari almeno a 125000 EUR: - Quando il valore dei portafogli gestiti dalla società di gestione supera 250000000 di EUR, la società di gestione deve disporre di fondi propri aggiuntivi. Tale importo aggiuntivo di fondi propri è pari allo 0,02 % del valore dei portafogli gestiti dalla società di gestione che supera i 250000000 di EUR. Il totale richiesto del capitale iniziale e dell'importo aggiuntivo non può superare tuttavia 10000000 di EUR. - Ai fini del presente paragrafo, per portafogli della società di gestione si intendono: i) fondi comuni di investimento gestiti dalla società di gestione, compresi i portafogli per i quali la società ha delegato la gestione, ma esclusi quelli che essa gestisce in qualità di delegato; ii) società di investimento della cui gestione è incaricata la società di gestione in questione; iii) altri organismi di investimento collettivo gestiti dalla società di gestione, compresi i portafogli per i quali la società ha delegato la gestione, ma esclusi quelli che essa gestisce in delega. - A prescindere dai requisiti riguardanti gli importi, i fondi propri della società di gestione non sono mai inferiori all'importo stabilito nell'allegato IV della direttiva 93/6/CEE. - Gli Stati membri possono dispensare le società di gestione dall'obbligo di disporre fino al 50 % dell'importo aggiuntivo di fondi propri di cui al primo trattino se esse beneficiano di una garanzia di pari importo fornita da un ente creditizio o da un'impresa di assicurazione. Questi ultimi devono avere la sede statutaria in uno Stato membro, oppure in un paese terzo purché siano soggetti alle norme prudenziali che le autorità competenti ritengono equivalenti a quelle stabilite dalla normativa comunitaria. - Entro ...(12), la Commissione presenta al Parlamento europeo e al Consiglio una relazione sull'applicazione dei requisiti patrimoniali corredata, ove opportuno, di proposte di revisione; b) le persone che dirigono di fatto la società di gestione hanno i requisiti di onorabilità e di esperienza sufficienti anche in rapporto al tipo di OICVM gestiti dalla società di gestione. A tal fine, i nominativi di dette persone e di chiunque subentri loro nella carica devono essere comunicati quanto prima all'autorità competente. L'attività della società di gestione deve essere decisa da almeno due persone che soddisfino tali requisiti; c) la domanda di autorizzazione è corredata di un programma di attività indicante in particolare la struttura organizzativa della società di gestione; d) tanto la sede amministrativa principale quanto la sede statutaria sono situate nello stesso Stato membro. 2. Inoltre, se esistono stretti legami tra la società di gestione e altre persone fisiche o giuridiche, le autorità competenti rilasciano l'autorizzazione solo se tali legami non ostacolano l'efficace esercizio delle loro funzioni di vigilanza. Le autorità competenti negano l'autorizzazione anche qualora le disposizioni legislative, regolamentari o amministrative di un paese terzo cui sono soggette una o più persone fisiche o giuridiche con le quali la società di gestione ha stretti legami, oppure difficoltà inerenti l'applicazione di tali disposizioni, ostacolino l'efficace esercizio delle loro funzioni di vigilanza. Le autorità competenti impongono alle società di gestione di comunicare le informazioni richieste per verificare in ogni momento il soddisfacimento delle condizioni di cui al presente paragrafo. 3. Il richiedente riceve, entro sei mesi dalla presentazione della domanda completa, comunicazione della concessione o del rifiuto dell'autorizzazione. Il rifiuto deve essere motivato. 4. Se l'autorizzazione è rilasciata, la società di gestione può immediatamente iniziare la sua attività. 5. Le autorità competenti possono revocare l'autorizzazione rilasciata a una società di gestione soggetta alla presente direttiva soltanto quando tale società: a) non utilizza l'autorizzazione entro 12 mesi, vi rinuncia espressamente o ha cessato l'attività disciplinata dalla presente direttiva da più di sei mesi, se lo Stato membro interessato non ha disposto la decadenza dell'autorizzazione in tali casi; b) ha ottenuto l'autorizzazione presentando false dichiarazioni o con qualsiasi altro mezzo irregolare; c) non soddisfa più le condizioni cui è subordinata l'autorizzazione; d) non soddisfa più le condizioni di cui alla direttiva 93/6/CEE se l'autorizzazione comprende anche la gestione discrezionale di portafogli di cui all'articolo 5, paragrafo 3, lettera a) della presente direttiva; e) ha violato in modo grave e/o sistematico le disposizioni adottate in applicazione della presente direttiva; o f) ricade in uno degli altri casi in cui la revoca è prevista dalla legislazione nazionale. Articolo 5 ter 1. Le autorità competenti non rilasciano a una società di gestione l'autorizzazione per accedere all'attività se prima non hanno ottenuto comunicazione dell'identità degli azionisti o dei soci, diretti o indiretti, persone fisiche o giuridiche, che vi detengono una partecipazione qualificata nonché dell'entità della medesima. Le autorità competenti negano l'autorizzazione se, in funzione della necessità di assicurare una gestione sana e prudente della società di gestione, non sono certe dell'idoneità di azionisti o soci. 2. Gli Stati membri non applicano alle succursali di società di gestione, le quali hanno la loro sede statutaria fuori dell'Unione europea e iniziano o svolgono già la loro attività, disposizioni che assicurino loro un trattamento più favorevole di quello accordato alle succursali di società di gestione la cui sede statutaria si trova in uno Stato membro. 3. Le autorità competenti dell'altro Stato membro interessato sono consultate in via preliminare in merito all'autorizzazione di qualsiasi società di gestione che: a) sia un'impresa figlia di un'altra società di gestione, una società di investimento, un ente creditizio o una impresa di assicurazione autorizzati in un altro Stato membro; b) sia un'impresa figlia dell'impresa madre di un'altra società di gestione, una società di investimento, un ente creditizio o una impresa di assicurazione autorizzati in un altro Stato membro; oppure c) sia controllata dalle stesse persone fisiche o giuridiche che controllano un'altra società di gestione, una società di investimento, un ente creditizio o una impresa di assicurazione autorizzati in un altro Stato membro. Titolo B Relazioni con i paesi terzi Articolo 5 quater 1. Le relazioni con i paesi terzi sono disciplinate dalle pertinenti disposizioni dell'articolo 7 della DSI. Ai fini della presente direttiva, i termini 'impresa/impresa d'investimento' e 'imprese d'investimento' di cui all'articolo 7 della DSI vanno letti come 'società/società di gestione' e l'espressione 'prestare servizi d'investimento' nel paragrafo 2 di detto articolo va interpretata come 'prestare servizi'. 2. Gli Stati membri informano la Commissione delle difficoltà di carattere generale incontrate dai loro OICVM nel commercializzare le loro quote in un paese terzo. Titolo C Condizioni di esercizio Articolo 5 quinquies 1. Le autorità competenti dello Stato membro di origine esigono che la società di gestione da esse autorizzata soddisfi in ogni momento le condizioni di cui all'articolo 5 e all'articolo 5 bis, paragrafi 1 e 2, della presente direttiva. I fondi propri di una società di gestione non possono scendere al di sotto del livello previsto all'articolo 5 bis, paragrafo 1, lettera a). Tuttavia, se ciò si verificasse, le autorità competenti hanno facoltà di concedere a tale società, laddove le circostanze lo giustifichino, un periodo limitato per rettificare la sua situazione o cessare l'attività. 2. La vigilanza prudenziale su una società di gestione spetta alle autorità competenti dello Stato membro di origine indipendentemente dal fatto che la società di gestione crei una succursale o presti servizi in un altro Stato membro o meno, fatte salve le disposizioni della presente direttiva che prevedono una competenza delle autorità dello Stato membro ospitante. Articolo 5 sexies 1. Alle partecipazioni qualificate in una società di gestione si applicano le stesse disposizioni dell'articolo 9 della DSI. 2. Ai fini della presente direttiva, i termini 'impresa/impresa d'investimento' e 'imprese d'investimento' di cui all'articolo 9 della DSI vanno interpretati come 'società/società di gestione'. Articolo 5 septies 1. Lo Stato membro di origine elabora le norme prudenziali che le società di gestione, per quanto concerne l'attività di gestione degli OICVM autorizzati ai sensi della presente direttiva, devono osservare in permanenza. In particolare, le autorità competenti dello Stato membro di origine, tenuto conto anche della natura degli OICVM gestiti da una società di gestione, esigono che ciascuna di tali società: a) abbia una buona organizzazione amministrativa e contabile, meccanismi di controllo e di salvaguardia in materia di elaborazione elettronica dei dati e procedure di controllo interno adeguate che comprendano, in particolare, una disciplina per le operazioni personali dei dipendenti o per la detenzione o la gestione di investimenti in strumenti finanziari a scopo di investimento di fondi propri e che assicurino, tra l'altro, che qualunque transazione in cui intervenga il fondo possa essere ricostruita per quanto riguarda l'origine, le controparti, la natura nonché il luogo e il momento in cui è stata effettuata e che le attività dei fondi comuni di investimento o delle società di investimento gestite dalla società di gestione siano investite conformemente al regolamento del fondo o ai suoi atti costitutivi e alle norme in vigore; b) sia strutturata e organizzata in modo tale da ridurre al minimo il rischio che gli interessi degli OICVM o dei clienti siano lesi dai conflitti d'interessi tra la società e i suoi clienti, tra i suoi clienti, tra uno dei suoi clienti e un OICVM o tra due OICVM. Tuttavia, le modalità di tale organizzazione nel caso di costituzione di una succursale non possono contrastare con le norme di comportamento prescritte dallo Stato membro ospitante in materia di conflitti d'interessi. 2. Le società di gestione che sono autorizzate a prestare i servizi di gestione discrezionale di portafogli di cui all'articolo 5, paragrafo 3, lettera a): - non possono investire la totalità o una parte del portafoglio di un investitore in quote di fondi comuni di investimento o di società di investimento che esse gestiscono, salvo previa autorizzazione generale del cliente, - sono soggette, con riguardo ai servizi di cui all'articolo 5, paragrafo 3, alle disposizioni della direttiva 97/9/CE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 3 marzo 1997, relativa ai sistemi di indennizzo degli investitori(13). Articolo 5 octies 1. Se gli Stati membri consentono alle società di gestione di delegare a terzi, ai fini di una conduzione più efficiente della loro attività, l'esercizio per loro conto di una o più delle loro funzioni, devono essere soddisfatti i presupposti seguenti: a) le autorità competenti devono essere opportunamente informate; b) il mandato non deve pregiudicare l'efficacia della vigilanza sulla società di gestione e in particolare non deve impedire a questa di agire, né agli OICVM di essere gestiti, nel migliore interesse degli investitori; c) se la delega riguarda la gestione degli investimenti, il mandato può essere conferito solo a società autorizzate o registrate ai fini della gestione di attività e soggette a vigilanza prudenziale e deve essere conforme ai criteri di ripartizione degli investimenti periodicamente definiti dalle società di gestione; d) nel caso in cui il mandato abbia ad oggetto la gestione degli investimenti e sia conferito a una società di un paese terzo deve essere garantita la collaborazione tra le autorità di vigilanza interessate; e) il mandato per la funzione principale di gestione degli investimenti non deve essere conferito né al depositario, né a una qualsiasi altra società i cui interessi possano essere in conflitto con quelli della società di gestione o dei detentori delle quote; f) sono previste misure che consentono alle persone che dirigono la società di gestione di controllare efficacemente e in ogni momento l'attività dell'impresa alla quale il mandato viene conferito; g) il mandato non impedisce alle persone che dirigono la società di gestione di impartire in qualsiasi momento ulteriori istruzioni alla società titolare del mandato e di revocare il mandato stesso con effetto immediato, ove ciò sia nell'interesse degli investitori; h) tenuto conto della natura delle funzioni delegate, il delegato deve essere qualificato ed idoneo a svolgere le funzioni di cui trattasi; e i) i prospetti dell'OICVM specificano le funzioni che la società di gestione è autorizzata a delegare. 2. In nessun caso la responsabilità della società di gestione e del depositario è pregiudicata dal fatto che la società di gestione abbia delegato a terzi alcune sue funzioni. Inoltre, la società di gestione non deve delegare le sue funzioni in misura tale da diventare una società fantasma. Articolo 5 nonies Ciascuno Stato membro elabora le norme di comportamento che le società di gestione in esso autorizzate devono osservare in ogni momento. Tali norme devono porre in atto almeno i principi di cui ai trattini seguenti. Questi principi obbligano la società di gestione a: a) agire, nell'esercizio della sua attività, in modo leale ed equo, nell'interesse degli OICVM che gestisce e dell'integrità del mercato; b) agire con la competenza, l'impegno e la diligenza necessari, nell'interesse degli OICVM che gestisce e dell'integrità del mercato; c) disporre delle risorse e delle procedure necessarie per portare a buon fine le sue attività, e ad utilizzarle in modo efficace; d) sforzarsi di evitare i conflitti di interessi e, qualora ciò non sia possibile, provvedere a che gli OICVM che gestisce siano trattati in modo equo; e e) conformarsi a tutte le prescrizioni applicabili all'esercizio delle sue attività in modo da promuovere gli interessi dei suoi investitori e l'integrità del mercato. Titolo D Diritto di stabilimento e libera prestazione di servizi Articolo 6 1. Gli Stati membri provvedono a che le società di gestione autorizzate a norma della presente direttiva dalle autorità competenti di un altro Stato membro possano esercitare nel loro territorio le attività per le quali hanno ricevuto l'autorizzazione, costituendovi una succursale o in regime di libera prestazione di servizi. 2. Gli Stati membri non possono subordinare lo stabilimento di una succursale o la libera prestazione di servizi ad autorizzazione né al requisito di una determinata dotazione di capitale né ad altra misura di effetto equivalente. Articolo 6 bis 1. Oltre alle condizioni di cui all'articolo 5 e all'articolo 5 bis, una società di gestione che intenda stabilire una succursale nel territorio di un altro Stato membro comunica tale intenzione alle autorità competenti dello Stato membro di origine. 2. Gli Stati membri esigono che ogni società di gestione che intenda stabilire una succursale nel territorio di un altro Stato membro fornisca, all'atto della comunicazione di cui al paragrafo 1, le informazioni e i documenti seguenti: a) lo Stato membro nel cui territorio la società di gestione intende stabilire una succursale; b) un programma di esercizio indicante le attività e i servizi di cui all'articolo 5, paragrafi 2 e 3 che si intendono svolgere nonché la struttura organizzativa della succursale; c) il recapito, nello Stato membro ospitante, ove possono esserle richiesti i documenti; d) i nominativi dei dirigenti della succursale. 3. Le autorità competenti dello Stato membro di origine, a meno che non abbiano motivo di dubitare dell'adeguatezza della struttura amministrativa o della situazione finanziaria della società di gestione in rapporto alle attività che essa intende esercitare, comunicano alle autorità competenti dello Stato membro ospitante tutte le informazioni di cui al paragrafo 2 entro tre mesi dal loro ricevimento in forma completa e ne danno comunicazione alla società di gestione. Esse inoltre comunicano precisazioni relative a qualsiasi sistema di indennizzo che miri a tutelare gli investitori. Le autorità competenti dello Stato membro di origine, qualora rifiutino di comunicare le informazioni di cui al paragrafo 2 alle autorità competenti dello Stato membro ospitante, rendono note le ragioni del rifiuto alla società di gestione interessata entro due mesi dal ricevimento delle informazioni in forma completa. Tale rifiuto o la mancata risposta sono impugnabili in sede giurisdizionale nello Stato membro di origine. 4. Prima che la succursale di una società di gestione inizi l'attività, le autorità competenti dello Stato membro ospitante dispongono di un periodo di due mesi, a decorrere dal ricevimento delle informazioni di cui al paragrafo 2, per predisporre la vigilanza sulla società di gestione e per indicare, se del caso, le condizioni, ivi incluse le disposizioni di cui agli articoli 44 e 45 in vigore nello Stato membro ospitante e le norme di comportamento da rispettare qualora sia prestato il servizio di gestione di portafoglio di cui all'articolo 5, paragrafo 3, i servizi di consulenza in materia di investimenti e i servizi di custodia, secondo cui, per motivi di interesse generale l'attività deve essere esercitata nello Stato membro ospitante. 5. La succursale può essere stabilita e iniziare l'attività dal momento in cui riceve una comunicazione in tal senso dalle autorità competenti dello Stato membro ospitante o, in caso di silenzio di dette autorità, dalla scadenza del termine di cui al paragrafo 4. Dal momento in cui inizia la sua attività la società di gestione può iniziare anche la commercializzazione delle quote di fondi comuni di investimento e di società di investimento che essa gestisce, soggette alla presente direttiva, a meno che le autorità competenti dello Stato membro ospitante non dichiarino, con decisione motivata presa prima dello scadere del termine di due mesi di cui sopra e comunicata alle autorità competenti dello Stato membro di origine, che le modalità di commercializzazione delle quote non sono conformi alle disposizioni di cui all'articolo 44, paragrafo 1, e all'articolo 45. 6. In caso di prevista modifica delle informazioni comunicate a norma del paragrafo 2, lettere b), c) o d), la società di gestione notifica per iscritto la modifica in questione alle autorità competenti dello Stato membro di origine e dello Stato membro ospitante, almeno un mese prima di procedere alla modifica stessa, affinché le autorità competenti dello Stato membro di origine possano adottare una decisione su detta modifica ai sensi del paragrafo 3 e le autorità competenti dello Stato membro ospitante possono pronunciarsi ai sensi del paragrafo 4. 7. In caso di modifica delle informazioni notificate ai sensi del paragrafo 3, primo comma, le autorità dello Stato membro di origine ne informano le autorità dello Stato membro ospitante. Articolo 6 ter 1. Ogni società di gestione che intenda esercitare per la prima volta la sua attività nel territorio di un altro Stato membro in regime di libera prestazione di servizi notifica alle autorità competenti dello Stato membro di origine: a) lo Stato membro nel cui territorio la società di gestione intende operare; b) un programma d'esercizio indicante le attività e i servizi di cui all'articolo 5, paragrafi 2 e 3, che si intendono svolgere. 2. Le autorità competenti dello Stato membro di origine notificano alle autorità competenti dello Stato membro ospitante, le informazioni di cui al paragrafo 1, entro un mese dal ricevimento di queste ultime. Esse inoltre comunicano precisazioni relative a qualsiasi sistema di indennizzo applicabile che miri a tutelare gli investitori. 3. La società di gestione può quindi iniziare l'attività nello Stato membro ospitante, fermo restando l'articolo 46. Se del caso, le autorità competenti dello Stato membro ospitante, a decorrere dal ricevimento delle informazioni di cui al paragrafo 1, indicano alla società di gestione le condizioni, ivi incluse le norme di comportamento da rispettare, qualora sia prestato il servizio di gestione del portafoglio di cui all'articolo 5, paragrafo 3, i servizi di consulenza in materia di investimenti e i servizi di custodia, che, per motivi di interesse generale, tale società deve soddisfare nello Stato membro ospitante. 4. In caso di prevista modifica del contenuto delle informazioni comunicate a norma del paragrafo 1, lettera b), la società di gestione notifica per iscritto la modifica in questione alle autorità competenti dello Stato membro di origine e dello Stato membro ospitante, almeno un mese prima di procedere alla modifica stessa, affinché le autorità competenti dello Stato membro ospitante possano, se del caso, comunicare alla società eventuali cambiamenti o integrazioni da apportare alle informazioni comunicate a norma del paragrafo 3. 5. Una società di gestione è tenuta a seguire la procedura di notifica di cui al presente articolo anche qualora affidi a un terzo la commercializzazione delle quote in uno Stato membro ospitante. Articolo 6 quater 1. Gli Stati membri ospitanti possono esigere, ai fini statistici, che tutte le società di gestione aventi una succursale nel loro territorio presentino periodicamente alle loro autorità competenti un resoconto delle attività svolte nel paese. 2. Nell'esercizio delle competenze loro conferite a norma della presente direttiva gli Stati membri ospitanti possono esigere dalle succursali delle società di gestione le stesse informazioni che esigono a tal fine dalle società di gestione nazionali. Gli Stati membri ospitanti possono esigere dalle società di gestione che svolgono attività nel loro territorio in regime di libera prestazione di servizi le informazioni necessarie per verificare l'osservanza da parte di tali società delle norme loro applicabili degli Stati membri ospitanti; non possono tuttavia essere richieste informazioni maggiori di quelle che sono tenute a comunicare allo stesso fine le società di gestione stabilite nello Stato membro ospitante. 3. Le autorità competenti dello Stato membro ospitante, ove accertino che una società di gestione, la quale abbia una succursale o presti servizi nel loro territorio, non ottempera alle disposizioni legislative o regolamentari adottate da detto Stato in attuazione delle disposizioni della presente direttiva che attribuiscono poteri alle autorità competenti dello Stato membro, esigono che la società di gestione in questione ponga termine alle irregolarità. 4. Se la società di gestione in questione non prende le opportune misure, le autorità competenti dello Stato membro ospitante informano in proposito le autorità competenti dello Stato membro di origine. Queste adottano, nel più breve termine possibile, tutte le misure opportune affinché la società di gestione ponga termine alle irregolarità. La natura di tali misure è comunicata alle autorità competenti dello Stato membro ospitante. 5. Se la società di gestione persiste nell'infrazione alle disposizioni legislative o regolamentari di cui al paragrafo 2 nonostante le misure adottate dallo Stato membro di origine o in quanto tali misure risultano inadeguate ovvero mancano in detto Stato membro, lo Stato membro ospitante, dopo aver informato le autorità competenti dello Stato membro d'origine, può adottare misure adeguate per prevenire o reprimere ulteriori irregolarità e, qualora risulti necessario, può anche impedire a tale società di gestione di avviare nuove transazioni nel suo territorio. Gli Stati membri provvedono affinché nel loro territorio sia possibile notificare alle società di gestione gli atti necessari a tali misure. 6. Le disposizioni precedenti lasciano impregiudicata la facoltà degli Stati membri ospitanti di prendere misure idonee a prevenire o reprimere le irregolarità commesse nel loro territorio, contrarie alle disposizioni legislative o regolamentari da essi adottate per motivi di interesse generale. Ciò implica la possibilità di impedire alle società di gestione responsabili delle infrazioni di avviare nuove transazioni nel loro territorio. 7. Qualsiasi misura adottata a norma dei paragrafi 4, 5 e 6 e che comporti sanzioni o restrizioni alle attività della società di gestione deve essere debitamente motivata e comunicata alla società di gestione interessata. Ciascuna di tali misure è impugnabile in sede giurisdizionale nello Stato membro in cui è stata presa. 8. Prima di seguire la procedura prevista ai paragrafi 3, 4 e 5, le autorità competenti dello Stato membro ospitante possono, nei casi urgenti, prendere le misure cautelative indispensabili alla tutela degli interessi degli investitori e delle altre persone cui sono prestati i servizi. La Commissione e le autorità competenti degli altri Stati membri interessati devono essere informate di tali misure nel più breve tempo possibile. La Commissione, previa consultazione delle autorità competenti degli Stati membri interessati, può decidere che lo Stato membro in questione modifichi o abolisca tali misure. 9. In caso di revoca dell'autorizzazione, le autorità competenti dello Stato membro ospitante sono informate e prendono misure adeguate per impedire alla società di gestione in questione di avviare nuove transazioni nel suo territorio e per salvaguardare gli interessi degli investitori. Ogni due anni la Commissione presenta una relazione su tali casi al comitato di contatto istituito ai sensi dell'articolo 53. 10. Gli Stati membri comunicano alla Commissione il numero e la natura dei casi in cui ci sia stato rifiuto ai sensi dell'articolo 6 bis in cui siano state adottate misure a norma del paragrafo 5. Ogni due anni la Commissione presenta una relazione su tali casi al comitato di contatto istituito ai sensi dell'articolo 53."; 4) prima dell'articolo 7 è inserita la dicitura seguente: "SEZIONE III bis OBBLIGHI RELATIVI AL DEPOSITARIO"; 5) il titolo della sezione IV e l'articolo 12 sono sostituiti dal testo seguente: "SEZIONE IV OBBLIGHI RELATIVI ALLE SOCIETÀ DI INVESTIMENTO Titolo A Condizioni per accedere all'attività Articolo 12 L'accesso all'attività delle società di investimento è subordinato alla previa autorizzazione delle autorità competenti dello Stato membro di origine. Gli Stati membri determinano la forma giuridica che deve assumere una società di investimento."; 6) dopo l'articolo 13 sono inseriti gli articoli seguenti: "Articolo 13 bis 1. Fatte salve le altre condizioni di applicazione generale stabilite dal diritto nazionale, le autorità competenti non autorizzano una società di investimento che non ha designato una società di gestione, salvo che la società di investimento disponga di un capitale iniziale sufficiente, pari ad almeno 300000 EUR. Inoltre, quando una società di investimento non ha designato una società di gestione autorizzata ai sensi della presente direttiva: - l'autorizzazione è negata, salvo che la domanda di autorizzazione sia corredata di un programma di attività indicante in particolare la struttura organizzativa della società di investimento, - i dirigenti della società di investimento devono avere i requisiti di onorabilità e di esperienza sufficienti anche in rapporto al tipo di affari gestiti dalla società di investimento. A tal fine i nominativi dei dirigenti e di chiunque subentri loro nella loro carica devono essere comunicati quanto prima all'autorità competente. La scelta dell'attività della società di investimento deve essere operata da almeno due persone che soddisfino tali requisiti. Si intende per dirigente la persona che a norma di legge o degli atti costitutivi, rappresenta la società di investimento o determina effettivamente l'indirizzo dell'attività, - inoltre, se esistono stretti legami tra la società di investimento e altre persone fisiche o giuridiche, le autorità competenti rilasciano l'autorizzazione solo se tali legami non ostacolano l'efficace esercizio delle loro funzioni di vigilanza. Le autorità competenti negano l'autorizzazione anche qualora le disposizioni legislative, regolamentari o amministrative di un paese terzo cui sono soggette una o più persone fisiche o giuridiche con le quali la società di investimento ha stretti legami, oppure difficoltà inerenti all'applicazione di tali disposizioni, ostacolino l'efficace esercizio delle loro funzioni di vigilanza. Le autorità competenti impongono alle società di investimento di comunicare alle autorità stesse tutte le informazioni richieste. 2. Il richiedente riceve, entro sei mesi dalla presentazione della domanda completa, comunicazione della concessione o del rifiuto dell'autorizzazione. Il rifiuto deve essere motivato. 3. Se l'autorizzazione è rilasciata, la società di investimento può immediatamente iniziare la sua attività. 4. Le autorità competenti possono revocare l'autorizzazione rilasciata a una società di investimento soggetta alla presente direttiva soltanto quando tale società: a) non utilizza l'autorizzazione entro 12 mesi, vi rinuncia espressamente o ha cessato di esercitare l'attività disciplinata dalla presente direttiva da più di 6 mesi, se lo Stato membro interessato non ha disposto la decadenza dell'autorizzazione in tali casi; b) ha ottenuto l'autorizzazione presentando false dichiarazioni o con qualsiasi altro mezzo irregolare; c) non soddisfa più le condizioni cui è subordinata l'autorizzazione; d) ha violato in modo grave e/o sistematico le disposizioni adottate in applicazione della presente direttiva; o e) ricade in uno degli altri casi in cui la revoca è prevista dalla legislazione nazionale. Titolo B Condizioni di esercizio Articolo 13 ter Gli articoli 5 octies e 5 nonies si applicano alle società di investimento che non hanno designato una società di gestione autorizzata ai sensi della presente direttiva. Ai fini del presente articolo, i termini 'società di gestione' vanno letti come 'società di investimento'. Le società di investimento possono gestire soltanto le attività del loro portafoglio e non possono, in nessun caso, ricevere incarichi riguardanti la gestione di attività per conto terzi. Articolo 13 quater Ciascuno Stato membro di origine elabora le norme prudenziali che le società di investimento, che non hanno designato una società di gestione autorizzata ai sensi della presente direttiva, devono osservare in permanenza. In particolare, le autorità competenti dello Stato membro di origine, tenuto conto anche della natura della società di investimento, esigono che essa abbia una buona organizzazione amministrativa e contabile, meccanismi di controllo e di salvaguardia in materia di elaborazione elettronica dei dati e procedure di controllo interno adeguate che comprendano, in particolare, una disciplina per le operazioni personali dei dipendenti o per la detenzione o la gestione di investimenti in strumenti finanziari a scopo di investimento del proprio capitale iniziale e che assicurino, tra l'altro, che qualunque transazione in cui intervenga la società possa essere ricostruita per quanto riguarda l'origine, le controparti, la natura nonché il luogo e il momento in cui è stata effettuata e che le attività della società di investimento siano investite conformemente agli atti costitutivi e alle norme in vigore"; 7) prima dell'articolo 14 è inserita la dicitura seguente: "SEZIONE IV BIS OBBLIGHI RIGUARDANTI IL DEPOSITARIO"; 8) l'articolo 27, paragrafo 1, è sostituito dal testo seguente: "1. La società di gestione, per ognuno dei fondi comuni che gestisce, e la società di investimento devono pubblicare: - un prospetto semplificato, - un prospetto completo, - una relazione annuale per ogni esercizio, e - una relazione semestrale relativa ai primi sei mesi di ogni esercizio."; 9) l'articolo 28 è sostituito dal testo seguente: "Articolo 28 1. Il prospetto semplificato e il prospetto completo devono contenere le informazioni necessarie perché gli investitori possano formulare un giudizio fondato sull'investimento che è loro proposto ed in particolare sui relativi rischi. Queste informazioni devono comprendere, indipendentemente dagli strumenti in cui viene effettuato l'investimento, una illustrazione chiara e facilmente comprensibile dei profili di rischio del fondo. 2. Il prospetto completo contiene almeno le informazioni previste nello schema A, allegato I, della presente direttiva, sempre che queste non siano contenute nel regolamento del fondo o negli atti costitutivi allegati al prospetto completo a norma dell'articolo 29, paragrafo 1. 3. Il prospetto semplificato contiene in forma sintetica le informazioni fondamentali di cui allo schema C, allegato I, della presente direttiva. Esso è strutturato e redatto in modo tale da riuscire facilmente comprensibile per l'investitore medio. Gli Stati membri possono consentire che il prospetto semplificato sia allegato al prospetto completo come parte staccabile del medesimo. Il prospetto semplificato può essere impiegato come strumento di commercializzazione da utilizzarsi senza modifiche in tutti gli Stati membri, fatta salva la traduzione. Pertanto gli Stati membri si astengono dal prescrivere ulteriori documenti o informazioni. 4. Il prospetto completo e il prospetto semplificato possono presentarsi nella forma di un documento cartaceo o su qualsiasi altro supporto durevole avente lo stesso valore legale, approvato dalle autorità competenti. 5. La relazione annuale deve contenere un bilancio o uno stato patrimoniale, un conto dettagliato dei redditi e delle spese dell'esercizio, una relazione sulle attività svolte nell'esercizio precedente e le altre informazioni previste dallo schema B, allegato I, della presente direttiva, nonché ogni dato significativo che permetta agli investitori di valutare con cognizione di causa l'evoluzione dell'attività e i risultati dell'OICVM. 6. La relazione semestrale deve contenere almeno le informazioni previste dai capitoli da I a IV dello schema B, allegato I della presente direttiva; quando un OICVM ha versato o intende versare acconti sui dividendi, le cifre devono indicare i risultati previa detrazione delle imposte per il semestre considerato e gli acconti sui dividendi versati o previsti."; 10) l'articolo 29 è sostituito dal testo seguente: "Articolo 29 1. Il regolamento del fondo o gli atti costitutivi della società di investimento formano parte integrante del prospetto completo, al quale devono essere allegati. 2. I documenti di cui al paragrafo 1 possono tuttavia non essere allegati al prospetto completo, purché i detentori delle quote siano informati della possibilità di ottenere, a richiesta, l'invio di tali documenti o l'indicazione del luogo in cui potranno consultarli in ciascuno degli Stati membri in cui le quote sono commercializzate."; 11) l'articolo 30 è sostituito dal testo seguente: "Articolo 30 Gli elementi essenziali del prospetto completo e del prospetto semplificato devono essere tenuti aggiornati."; 12) l'articolo 32 è sostituito dal testo seguente: "Articolo 32 L'OICVM deve trasmettere il prospetto completo e il prospetto semplificato e le relative modifiche, nonché le relazioni annuali e semestrali, alle autorità competenti."; 13) l'articolo 33 è sostituito dal testo seguente: "Articolo 33 1. Il prospetto semplificato deve essere rilasciato gratuitamente al sottoscrittore prima della conclusione del contratto. Inoltre, il prospetto completo, l'ultima relazione annuale e l'ultima relazione semestrale pubblicate devono essere messi gratuitamente a disposizione del sottoscrittore che ne fa richiesta. 2. Le relazioni annuali e semestrali devono essere trasmesse gratuitamente ai detentori di quote che ne fanno richiesta. 3. Le relazioni annuali e semestrali devono essere messe a disposizione del pubblico nei luoghi indicati nel prospetto completo e nel prospetto semplificato o essere consultabili attraverso altri mezzi approvati dalle autorità competenti."; 14) l'articolo 35 è sostituito dal testo seguente: "Articolo 35 Ogni pubblicità che contenga l'invito all'acquisto di quote di un OICVM deve indicare l'esistenza dei prospetti e i luoghi in cui il pubblico li può ottenere, nonché gli eventuali altri mezzi attraverso i quali può consultarli."; 15) l'articolo 46 è sostituito dal testo seguente: "Articolo 46 Un OICVM che si proponga di commercializzare le sue quote in uno Stato membro diverso da quello in cui è situato deve preventivamente informare di tale intenzione le autorità competenti di quest'ultimo. Deve inoltre trasmettere contemporaneamente a dette autorità: - un attestato delle autorità competenti in cui si certifichi che esso soddisfa le condizioni di cui alla presente direttiva, - il suo regolamento del fondo o i suoi atti costitutivi, - il prospetto completo e il prospetto semplificato, - se del caso, l'ultima relazione annuale e la relazione semestrale successiva, - informazioni sulle modalità di commercializzazione delle sue quote in quest'altro Stato membro. La società di investimento o la società di gestione può iniziare la commercializzazione delle sue quote nell'altro Stato membro dopo due mesi a decorrere da tale comunicazione, a meno che le autorità competenti dello Stato membro in questione non dichiarino, con decisione motivata adottata prima dello scadere del termine di due mesi di cui sopra, che le modalità previste per la commercializzazione di quote non sono conformi alle disposizioni di cui all'articolo 44, paragrafo 1, e all'articolo 45."; 16) l'articolo 47 è sostituito dal testo seguente: "Articolo 47 Un OICVM che commercializzi le sue quote in uno Stato membro diverso da quello in cui è situato deve diffondere in questo altro Stato membro, secondo le modalità identiche a quelle in vigore nello Stato membro di origine, il prospetto completo e il prospetto semplificato, la relazione annuale e la relazione semestrale e le altre informazioni di cui agli articoli 29 e 30. Tali documenti devono essere forniti in una delle lingue ufficiali dello Stato membro ospitante oppure in una lingua approvata dalle autorità competenti dello Stato membro ospitante."; 17) dopo l'articolo 52 bis e 52 ter sono inseriti gli articoli seguenti: "Articolo 52 bis 1. Qualora una società di gestione operi in uno o più Stati membri ospitanti, in regime di libera prestazione di servizi o tramite succursali ivi costituite, le autorità competenti di tutti gli Stati membri interessati collaborano strettamente. Esse si comunicano, a richiesta, tutte le informazioni concernenti la gestione e la proprietà di tali società di gestione atte a facilitare la vigilanza nonché tutte le informazioni che possono facilitare il monitoraggio di tali imprese. Le autorità dello Stato membro di origine collaborano, in particolare; per assicurare che le autorità degli Stati membri ospitanti possano raccogliere le informazioni di cui all'articolo 6 quater, paragrafo 2. 2. Ove ciò risulti necessario per l'esercizio delle loro funzioni di vigilanza, le autorità competenti dello Stato membro di origine sono informate dalle autorità competenti degli Stati membri ospitanti circa le misure prese da queste ultime ai sensi dell'articolo 6 quater, paragrafo 6, che comportano l'imposizione di sanzioni o restrizioni dell'attività di una società di gestione. Articolo 52 ter 1. Gli Stati membri ospitanti provvedono affinché, in casi in cui una società di gestione autorizzata in un altro Stato membro eserciti nel loro territorio la sua attività attraverso una succursale, le autorità competenti dello Stato membro di origine della società di gestione possano, dopo aver informato le autorità competenti dello Stato membro ospitante, procedere esse stesse o tramite persone all'uopo designate alla verifica in loco delle informazioni di cui all'articolo 52 bis. 2. Le autorità competenti dello Stato membro di origine della società di gestione possono parimenti chiedere alle autorità competenti dello Stato membro ospitante di procedere a tale verifica. Le autorità che hanno ricevuto tale richiesta devono darvi seguito, nell'ambito delle loro competenze, procedendo esse stesse a tale verifica, o permettendo alle autorità che hanno presentato la richiesta di procedervi oppure permettendo ad un revisore contabile od esperto di procedervi. 3. Il presente articolo non pregiudica il diritto delle autorità competenti dello Stato membro ospitante di procedere a verifiche in loco nelle succursali costituite nel loro territorio nell'esercizio delle competenze loro conferite dalla presente direttiva."; 18) l'allegato della direttiva 85/611/CEE è rinumerato come allegato I; 19) lo schema A dell'allegato I è modificato come segue: 1) nella colonna "Informazioni concernenti la società di investimento", dopo il punto 1.2 è aggiunto il punto 1.3 seguente: "1.3. Per le società di investimento che hanno più comparti, indicazione dei comparti."; 2) Nella colonna "Informazioni concernenti la società di investimento", nel punto 1.13 è aggiunta la frase seguente: "Per le società di investimento che hanno più comparti, informazioni sul modo in cui i detentori di quote possono passare da un comparto all'altro e sugli oneri addebitati in tale caso."; 3) dopo il punto 4 sono aggiunti i seguenti punti: "5. Altre informazioni sugli investimenti: 5.1. Rendimento storico del fondo comune di investimento o della società di investimento (se del caso) - queste informazioni possono figurare nel prospetto o essere allegate ad esso. 5.2. Profilo dell'investitore tipo per le esigenze del quale il fondo comune di investimento o la società di investimento sono concepiti. 6. Informazioni economiche. 6.1. Eventuali spese e commissioni, diverse dagli oneri di cui al punto 1.17, distinguendo tra quelle addebitate ai detentori di quote e quelle imputate a carico delle attività del fondo comune di investimento o della società di investimento."; 20) il testo dell'allegato I della presente direttiva è aggiunto all'allegato I della direttiva 85/611/CEE; 21) l'allegato II della presente direttiva è aggiunto come allegato II della direttiva 85/611/CEE. Disposizioni transitorie e finali Articolo 2 1. Le imprese di investimento, quali definite all'articolo 1, punto 2, della direttiva 93/22/CEE, che sono autorizzate a prestare unicamente i servizi di cui alla sezione A, punto 3, e alla sezione C, punti 1 e 6, dell'allegato di detta direttiva, possono essere autorizzate ai sensi della presente direttiva a gestire fondi comuni di investimento e società di investimento e ad assumere la denominazione di "società di gestione". Le imprese di investimento che optano per tale cambiamento devono rinunciare all'autorizzazione ottenuta a norma della direttiva 93/22/CEE. 2. Le società di gestione autorizzate nel loro Stato membro di origine prima del ...(14) a svolgere, ai sensi della direttiva 85/611/CEE, l'attività di gestione di OICVM costituiti in forma di fondi comuni di investimento e società di investimento sono considerate autorizzate ai fini della presente direttiva se la legislazione dello Stato membro di origine impone, per l'esercizio di tale attività, condizioni equivalenti a quelle di cui agli articoli 5 bis e 5 ter. 3. Le società di gestione autorizzate prima del ...(15) che non rientrano nell'ambito d'applicazione del paragrafo 2, possono proseguire l'attività purché vi siano autorizzate entro ...(16) e secondo le disposizioni in vigore nello Stato membro di origine adottate in attuazione della presente direttiva. Solo dopo aver ricevuto tale autorizzazione le società di gestione in questione possono beneficiare delle disposizioni della presente direttiva in materia di diritto di stabilimento e di libera prestazione di servizi. Articolo 3 Gli Stati membri adottano entro ...(17) le disposizioni legislative, regolamentari e amministrative necessarie per conformarsi alla presente direttiva. Gli Stati membri ne informano immediatamente la Commissione. Dette disposizioni entrano in vigore entro ...(18). Quando gli Stati membri adottano tali disposizioni, queste contengono un riferimento alla presente direttiva o sono corredate di un siffatto riferimento all'atto della pubblicazione ufficiale. Le modalità di tale riferimento sono decise dagli Stati membri. Articolo 4 La presente direttiva entra in vigore il giorno della pubblicazione nella Gazzetta ufficiale delle Comunità europee. Articolo 5 Gli Stati membri sono destinatari della presente direttiva. Fatto a ... Per il Parlamento europeo La Presidente Per il Consiglio Il Presidente (1) GU C 272 dell'1.9.1998, pag. 7 e GU C 311 E del 31.10.2000, pag. 273. (2) GU C 116 del 28.4.1999, pag. 1. (3) Parere del Parlamento europeo del 17 febbraio 2000 (GU C 339 del 29.11.2000, pag. 228), posizione comune del Consiglio del 5 giugno 2001 e decisione del Parlamento europeo del ... (non ancora pubblicata nella Gazzetta ufficiale). (4) GU L 375 del 31.12.1985, pag. 3. Direttiva modificata da ultimo dalla direttiva 2000/64/CE del Parlamento europeo e del Consiglio (GU L 290 del 17.11.2000, pag. 27). (5) GU L 141 dell'11.6.1993, pag. 27. Direttiva modificata da ultimo dalla direttiva 2000/64/CE. (6) GU L 168 del 18.7.1995, pag. 7. (7) GU L 348 del 17.12.1988, pag. 62. (8) GU L 141 dell'11.6.1993, pag. 27. Direttiva modificata da ultimo dalla direttiva 2000/64/CE (GU L 290 del 17.11.2000, pag. 27). (9) GU L 193 del 18.7.1983, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dall'atto di adesione del 1994. (10) GU L 126 del 26.5.2000, pag. 1. Direttiva modificata dalla direttiva 2000/28/CE del Parlamento europeo e del Consiglio (GU L 275 del 27.10.2000, pag. 37). (11) GU L 141 dell'11.6.1993, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla direttiva 98/33/CE del Parlamento europeo e del Consiglio (GU L 204 del 21.7.1998, pag. 29). (12) Sessanta mesi dopo l'entrata in vigore della presente direttiva che modifica la direttiva 85/611/CEE. (13) GU L 84 del 26.3.1997, pag. 22. (14) 24 mesi dopo l'entrata in vigore della presente direttiva. (15) 24 mesi dopo l'entrata in vigore della presente direttiva. (16) 60 mesi dopo l'entrata in vigore della presente direttiva. (17) 18 mesi dopo l'entrata in vigore della presente direttiva. (18) 24 mesi dopo l'entrata in vigore della presente direttiva. ALLEGATO I "SCHEMA C CONTENUTO DEL PROSPETTO SEMPLIFICATO Breve presentazione dell'OICVM - Data di costituzione del fondo comune di investimento o della società di investimento e indicazione dello Stato membro nel quale il fondo comune di investimento o la società di investimento sono registrati/sono stati costituiti - Se si tratta di OICVM con più comparti, indicazione di tali comparti - Società di gestione (se del caso) - Durata prevista (se del caso) - Depositario - Revisori - Gruppo finanziario (ad esempio banca) promotore dell'OICVM. Informazione sugli investimenti - Breve indicazione degli obiettivi dell'OICVM - Politica di investimento del fondo comune di investimento o della società di investimento e breve valutazione dei profili di rischio del fondo (comprendente, se del caso, le informazioni di cui all'articolo 24 bis e per comparto), - Rendimento storico del fondo comune di investimento o della società di investimento (se del caso) e avvertimento che ciò non costituisce un indicatore del rendimento futuro - queste informazioni possono figurare nel prospetto o essere allegate ad esso - Profilo dell'investitore tipo per le esigenze del quale il fondo comune di investimento o la società di investimento sono concepiti. Informazioni economiche - Regime fiscale - Commissioni di ingresso e di uscita - Eventuali altre spese e commissioni, distinguendo tra quelle addebitate ai detentori di quote e quelle imputate a carico delle attività del fondo comune di investimento o della società di investimento. Informazioni commerciali - Modalità di acquisto delle quote - Modalità di vendita delle quote - Per gli OICVM che hanno più comparti, modalità di passaggio da un comparto ad un altro e oneri addebitati per il passaggio - Data e modalità di distribuzione dei dividendi sulle quote o sulle azioni degli OICVM (se del caso) - Periodicità, luogo e modalità di pubblicazione o di consultazione dei prezzi Informazioni aggiuntive - Avvertenza indicante che, a richiesta, il prospetto completo e le relazioni annuali e semestrali possono essere ottenuti gratuitamente, prima della conclusione del contratto e successivamente - Autorità competente - Indicazione di un punto di contatto (persona/ufficio, orario ecc.) presso il quale possono essere richieste ulteriori informazioni - Data di pubblicazione del prospetto." ALLEGATO II "ALLEGATO II Funzioni comprese nell'attività di gestione di portafogli collettivi - Gestione degli investimenti - Amministrazione: a) servizi legali e contabili relativi alla gestione del fondo b) servizio di informazione per i clienti c) valutazione e determinazione del prezzo (anche ai fini delle dichiarazioni fiscali) d) controllo dell'osservanza della normativa applicabile e) tenuta del registro dei detentori delle quote f) distribuzione dei proventi g) emissione e riscatto delle quote h) regolamento dei contratti (compreso l'invio dei certificati) i) tenuta dei libri - Commercializzazione" MOTIVAZIONE DEL CONSIGLIO I. INTRODUZIONE 1. Il 17 luglio 1998 la Commissione ha presentato una proposta(1) di direttiva del Parlamento europeo e del Consiglio che modifica la direttiva 85/611/CEE concernente il coordinamento delle disposizioni legislative, regolamentari e amministrative in materia di taluni organismi d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM)(2) al fine di regolamentare le società di gestione ed i prospetti semplificati. 2. Il Comitato economico e sociale ha adottato il suo parere nella sessione del 24 e 25 febbraio 1999(3). 3. A richiesta del Consiglio, la Banca centrale europea ha formulato il suo parere il 16 marzo 1999(4). 4. Il 17 febbraio 2000, il Parlamento europeo ha adottato 13 emendamenti in prima lettura(5). 5. Il 30 maggio 2000, la Commissione ha presentato una proposta modificata(6). 6. Il 5 giugno 2001, il Consiglio ha adottato una posizione comune e la presente motivazione conformemente all'articolo 251 del trattato delle Comunità europee. II. OBIETTIVO DELLA PROPOSTA La proposta della Commissione persegue essenzialmente un duplice obiettivo: regolamentare le società di gestione ed i prospetti semplificati. La proposta mira ad allineare le norme relative alle società di gestione su quelle relative agli altri operatori del settore dei servizi finanziari (banche, società di investimento, imprese di assicurazione), obiettivo importante data la crescita del settore e le maggiori opportunità d'investimento derivanti dall'altra proposta di modifica della direttiva 85/611/CEE con riguardo agli investimenti di OICVM. Il prospetto semplificato è introdotto per modernizzare le informazioni fornite agli investitori ed agevolare il raffronto e quindi la vendita di quote o azioni in OICVM. Il Consiglio sostiene entrambi gli obiettivi e ritiene che anche le attività delle società di investimento debbano essere disciplinate dalla direttiva, onde assicurare che non insorgano distorsioni di concorrenza fra OICVM gestiti da società di gestione e OICVM costituiti nella forma di società di investimento. III. ANALISI DELLA POSIZIONE COMUNE Le disposizioni relative alle società di investimento figurano in una nuova sezione IV della direttiva. Le attuali disposizioni relative al depositario per fondi comuni di investimento e quelle relative al depositario per società di investimento sono contenute, rispettivamente, in una nuova sezione III bis e in una nuova sezione IV bis, senza peraltro aver subito emendamenti. Tutti i riferimenti incrociati nel testo sono stati opportunamente adattati. Le modifiche ai considerando sono state apportate in base agli emendamenti del dispositivo. 1. SOCIETÀ DI GESTIONE La posizione comune aderisce in ampia misura alla proposta modificata della Commissione, fatte salve alcune eccezioni, di seguito motivate, concernenti in particolare i fondi propri delle società di gestione e le norme di comportamento cui devono sottostare. Nella definizione di società di gestione di cui all'articolo 1 bis, paragrafo 2, il Consiglio ha recepito la definizione proposta dalla Commissione nella sua proposta modificata, fatta eccezione per il riferimento agli attivi di OICVM, che il Consiglio ritiene troppo restrittivo in quanto le funzioni di una società di gestione non si limitano alla gestione delle attività. In tal modo, il Consiglio ha tenuto conto anche di alcuni elementi dell'emendamento 23 del Parlamento europeo. Riguardo all'autorizzazione delle società di gestione, il Consiglio concorda pienamente sul fatto di negare l'autorizzazione se un OICVM non può commercializzare le proprie quote nel proprio Stato membro, sebbene ritenga più appropriato collocare la disposizione fra i paragrafi 3 e 4 dell'articolo 4, piuttosto che all'articolo 5, paragrafo 5, come nella proposta modificata della Commissione. Per tener conto anche degli OICVM costituiti nella forma di società di investimento, il Consiglio ha inoltre previsto la commercializzazione di azioni. L'articolo 5, paragrafo 2, segue sostanzialmente la proposta modificata della Commissione, sebbene il Consiglio consideri che l'espressione "OICVM autorizzati ai sensi della presente direttiva" sia più appropriata rispetto a quella proposta dalla Commissione. Esso limita altresì il campo di azione delle società di gestione esigendo che gli altri fondi gestiti dalla società di gestione siano sottoposti alla vigilanza o che la società di gestione sia soggetta a vigilanza almeno in relazione a detti fondi. Il Consiglio ha inoltre semplificato e riorganizzato l'elenco delle funzioni comprese nell'attività di gestione di portafogli collettivi di cui all'allegato II, considerando che la struttura contenuta nella proposta modificata della Commissione sia troppo particolareggiata e poco flessibile. Il Consiglio ritiene che non vi sia alcun bisogno, come propone la Commissione nella sua proposta modificata, di inserire al secondo trattino dell'articolo 5, paragrafo 3, lettera b), i termini restrittivi "gestiti dalla società di gestione", i quali sono stati pertanto soppressi. Il Consiglio si è inoltre astenuto dall'includere l'articolo 12, paragrafo 1, della DSI nell'elenco di cui all'articolo 5, paragrafo 4, degli articoli che si applicano alla prestazione dei servizi indicati nel paragrafo 3 dell'articolo 5, in quanto l'articolo 12 è stato abrogato dalla direttiva 97/9/CE relativa ai sistemi di indennizzo degli investitori. La questione dell'indennizzo degli investitori è contemplata dall'articolo 5 septies, paragrafo 2, secondo trattino, secondo il quale le società di gestione autorizzate a prestare servizi di gestione di portafogli individuali devono essere soggette alle disposizioni della direttiva 97/9/CE relativa ai sistemi di indennizzo degli investitori. Il disposto dell'articolo 5, paragrafo 5, della proposta modificata della Commissione è stato spostato all'articolo 4, paragrafo 3, lettera a), della posizione comune, cfr. supra. L'emendamento 24 è stato incorporato nel considerando 8, nella formulazione figurante nella proposta modificata della Commissione, che il Consiglio ritiene adeguata sotto questo profilo. Il Consiglio ha quindi tenuto conto dello spirito dell'emendamento 24 esattamente come ha fatto la Commissione nella sua proposta modificata. L'articolo 5 bis, paragrafo 1, della posizione comune, che fissa i requisiti per autorizzare le società di gestione, ha subito notevoli cambiamenti rispetto alla proposta modificata della Commissione, che teneva conto dell'emendamento 41/riv. Il Consiglio conviene con il Parlamento europeo e con la Commissione che sono necessari requisiti patrimoniali più elevati rispetto a quelli figuranti nella proposta originaria della Commissione. Il Consiglio ritiene insufficiente la proposta modificata della Commissione nel caso degli OICVM che investono in valori mobiliari, ma considera troppo gravoso l'emendamento del Parlamento europeo, dal momento che tutte le attività di un OICVM impegnato soltanto nella gestione di un portafoglio collettivo devono essere affidate in custodia ad un depositario e che sono principalmente i rischi operativi a dover essere coperti. La gestione di un portafoglio individuale è contemplata dall'articolo 5, paragrafo 4, della posizione comune, il quale dispone l'applicazione dell'articolo 8, paragrafo 2, della direttiva relativa ai servizi di investimento a tutte le gestioni di portafogli individuali da parte delle società di gestione, il che comporta a sua volta che si ottemperi alla direttiva relativa all'adeguatezza patrimoniale. Il Consiglio ha pertanto conciliato diversamente la necessità di assicurare che le società di gestione dispongano di capitali adeguati e la necessità di evitare di imporre alle società di gestione oneri indebiti e restrizioni ingiustificate: - il Consiglio prevede che tutte le società di gestione dispongano di un capitale iniziale di almeno 125000 EUR (allineandosi sulla proposta modificata della Commissione) anziché di 150000 EUR, come proposto nell'emendamento 41/riv, - per quanto riguarda i requisiti patrimoniali permanenti la posizione comune prevede un importo aggiuntivo di fondi propri pari allo 0,02 % dell'importo delle attività gestite che supera i 250 milioni di EUR. Il totale richiesto del capitale iniziale e dell'importo aggiuntivo non può superare tuttavia 10 milioni di EUR, - dal momento che il requisito dello 0,02 % potrebbe in taluni casi risultare inutilmente oneroso, il Consiglio ha disposto che gli Stati membri autorizzino le società di gestione a sostituire fino al 50 % dell'importo aggiuntivo di fondi propri con una garanzia fornita da un ente creditizio o da un'impresa di assicurazione, - ai fini del calcolo dell'importo aggiuntivo di fondi propri la posizione comune definisce i portafogli da includere, - a prescindere dall'importo fissato dai requisiti patrimoniali iniziali e permanenti, i fondi propri della società di gestione non sono mai inferiori all'importo stabilito nell'allegato IV della direttiva relativa all'adeguatezza patrimoniale, - dal momento che siffatti requisiti patrimoniali compaiono per la prima volta nella normativa europea, la posizione comune dispone che la Commissione riferisca al Parlamento europeo e al Consiglio sull'applicazione dei requisiti patrimoniali per le società di gestione entro cinque anni dall'entrata in vigore della direttiva, onde valutarne il funzionamento. Il Consiglio appoggia il requisito previsto all'articolo 5 bis, paragrafo 1, della proposta modificata della Commissione, secondo il quale chi dirige le società di gestione deve possedere i requisiti di esperienza ed essere in grado di dirigere la società, ed al riguardo ha rafforzato ulteriormente la proposta modificata al paragrafo 1, lettera b), aggiungendo l'obbligo, per le società di gestione, di comunicare alle autorità competenti i nominativi dei rispettivi direttori. L'articolo 5 bis, paragrafi 3, 4 e 5, della posizione comune segue essenzialmente la proposta modificata della Commissione, tranne per il fatto che il disposto del paragrafo 5, lettera e), è rinforzato sostituendo "e" con "e/o", in modo che anche una sola violazione grave o violazioni meno gravi ma sistematiche delle disposizioni adottate in conformità della direttiva possano comportare la revoca dell'autorizzazione accordata. L'emendamento 35 non è stato quindi inserito nella posizione comune. Il Consiglio ha ampliato, rispetto alla proposta modificata della Commissione, l'articolo 5 ter, paragrafo 3, relativo alla consultazione di altri Stati membri, in modo da includervi i casi in cui una società di gestione sia un'impresa figlia di una società di gestione autorizzata in altri Stati membri o sia in altro modo strettamente collegata con quest'ultima. Nell'articolo 5 quinquies, il Consiglio ha integrato le disposizioni sui requisiti patrimoniali e ha emendato la proposta modificata della Commissione, chiarendo che una società deve cessare le sue attività se i fondi propri scendono al di sotto del livello richiesto all'articolo 5 bis, paragrafo 1, lettera a). In alternativa, le autorità competenti hanno facoltà, in linea con l'articolo 4, paragrafo 3, della direttiva relativa all'adeguatezza patrimoniale, di concedere alla società di gestione un periodo limitato per rettificare la sua situazione. L'articolo 5 septies della posizione comune relativo alle norme prudenziali contiene una serie di modifiche della proposta modificata dalla Commissione: - al paragrafo 1, il Consiglio ha ritenuto che l'espressione "per quanto concerne l'attività di gestione degli OICVM autorizzati ai sensi della presente direttiva" fosse più appropriata della corrispondente formulazione proposta dalla Commissione nella sua proposta modificata, - il Consiglio ha rafforzato la formulazione al paragrafo 1, lettera a), sottolineando l'importanza che le società di gestione dispongano di una disciplina per le operazioni personali e per gli investimenti di fondi propri, - al paragrafo 1, lettera a), il Consiglio ha preferito l'emendamento 25 alla versione presentata dalla Commissione nella sua proposta modificata, - al paragrafo 1 è stata aggiunta una nuova lettera relativa ai conflitti di interessi, per tutelare gli interessi di tutti i clienti di una società di gestione, - al paragrafo 2 il Consiglio ha stralciato il secondo trattino della proposta modificata della Commissione, a suo avviso superfluo. La questione della regolamentazione relativa ai depositari ai sensi della direttiva formerà oggetto di una relazione che il Consiglio ha invitato la Commissione a presentare entro un anno dall'entrata in vigore della presente direttiva di modifica, - il Consiglio concorda infine con la Commissione sul fatto che gli Stati membri d'origine non debbono poter esentare le società di gestione da una qualsiasi parte del paragrafo 2. Non ha pertanto incorporato l'emendamento 26 nella sua posizione comune. All'articolo 5 octies il Consiglio ha deciso di fondere i paragrafi 1 e 2 della proposta modificata della Commissione in un nuovo paragrafo 1, dal momento che entrambi i suddetti paragrafi contengono prescrizioni che autorizzano le società di gestione a delegare una parte delle loro funzioni. In quest'operazione il Consiglio ha riformulato un certo numero di tali prescrizioni, incorporandovi alcuni aspetti dell'emendamento 27: - il Consiglio ha optato per "se" anziché "qualora" all'inizio del paragrafo, per sottolineare che la delega è soggetta all'approvazione dello Stato membro, - la prescrizione relativa alla notifica alle autorità è stata resa più elastica, - al paragrafo 1, lettera c), il Consiglio ha introdotto una disposizione relativa alla delega della gestione degli investimenti, secondo la quale il titolare del mandato deve essere autorizzato o registrato ai fini della gestione di attività, - al paragrafo 1, lettera d), che riguarda la delega a società di paesi terzi, il Consiglio ha apportato lievi modifiche alla formulazione della proposta modificata della Commissione e all'emendamento 27, segnatamente stralciando la parola "prudenziale" e la fine dell'emendamento del Parlamento europeo, che ritiene superflui, - il Consiglio concorda con lo spirito dell'emendamento 27 e della proposta modificata della Commissione, il quale vieta la delega di funzioni essenziali al depositario e il paragrafo 1, lettera e), della posizione comune incorpora il terzo trattino del paragrafo 2 della proposta modificata della Commissione, modificandone lievemente la formulazione, - il Consiglio ha reso il paragrafo 1, lettera g), più specifico rispetto alla proposta modificata dalla Commissione, stipulando che il mandato può essere revocato con effetto immediato ove ciò sia nell'interesse degli investitori. Allo scopo di rafforzare l'ultimo paragrafo dell'articolo 5 octies, onde garantire una corretta vigilanza della società, il Consiglio ha aggiunto una disposizione che esclude la delega in misura tale che la società di gestione diventi una società fantasma. Il Consiglio è del parere che le norme di comportamento che le società di gestione devono osservare in ogni momento debbano essere redatte nell'interesse degli investitori e allo scopo di creare condizioni di parità assoluta tra le società di gestione e le società di investimento. Ha pertanto aggiunto un nuovo articolo 5 nonies in cui illustra a grandi linee il contenuto di siffatte norme. Queste sono basate sulle norme di comportamento per le società di investimento di cui all'articolo 11, paragrafo 1, della direttiva relativa ai servizi di investimento. Gli articoli da 6 a 6 quater concernenti il diritto di stabilimento e la libera prestazione di servizi seguono ampiamente la proposta modificata della Commissione con alcune lievi modifiche. Il Consiglio non ha incluso nel paragrafo 2 dell'articolo 6 bis il requisito secondo cui una società di gestione che intenda stabilire una succursale in un altro Stato membro deve fornire un elenco degli OICVM gestiti dalla società stessa e che si intendono commercializzare nello Stato membro ospitante, dal momento che la commercializzazione delle quote in uno Stato membro ospitante è regolata dalla sezione VIII della direttiva 85/611/CEE. All'articolo 6 bis, paragrafo 4, il Consiglio ha inserito l'emendamento 28 incorporando a tale proposito la proposta modificata della Commissione. Infine, il Consiglio ritiene più opportuno inserire un rimando al paragrafo 3 alla fine dell'articolo 6 ter, paragrafo 4. 2. SOCIETÀ DI INVESTIMENTO Onde evitare ogni distorsione di concorrenza fra OICVM costituiti come società di investimento e OICVM gestiti da società di gestione, il Consiglio ritiene necessario introdurre norme specifiche per le società di investimento. Tali norme sono contenute in una nuova sezione IV concernente le società di investimento e una nuova sezione IV BIS, che riunisce le disposizioni concernenti il depositario di una società di investimento. Le norme per le società di investimento si ispirano a quelle che disciplinano le società di gestione e si applicano per lo più alle società di investimento autogestite che non hanno designato una società di gestione, dato che le condizioni per le società di investimento gestite da una società di gestione in parte considerevole sono soddisfatte tramite detta società di gestione. Le caratteristiche principali di tali norme sono le seguenti: - come per la direttiva originaria 85/611/CE, le società di investimento devono essere autorizzate prima di esercitare l'attività, articolo 12, - è richiesto un capitale iniziale pari ad almeno 300000 EUR per l'autorizzazione delle società di investimento che non hanno designato una società di gestione, articolo 13 bis, paragrafo 1; le società di investimento che hanno designato una società di gestione sono coperte dai fondi propri di detta società di gestione, articolo 5 bis, paragrafo 1, - una società di investimento che non ha designato una società di gestione deve rispettare varie precondizioni per l'autorizzazione, che si ispirano alle norme che disciplinano le società di gestione, per quanto concerne per esempio il programma di attività, le qualifiche dirigenziali, i conflitti di interessi e l'obbligo di informare le autorità competenti, articolo 13 bis, paragrafo 1, - sono stabilite norme per la revoca di un'autorizzazione, articolo 13 bis, paragrafo 4, - le società di investimento devono rispettare sempre l'articolo 5 octies concernente la delega e l'articolo 5 nonies concernente le norme di comportamento, o direttamente a norma dell'articolo 13 ter o indirettamente nel senso che, qualora una società di investimento autorizzata scelga di designare una società di gestione, detta società di gestione deve essere autorizzata conformemente alla direttiva ed è pertanto obbligata a rispettare gli articoli 5 octies e 5 nonies, - norme prudenziali sono elaborate dagli Stati membri e osservate dalle società di investimento che non hanno designato una società di gestione, articolo 13 quater. In conseguenza a tali aggiunte ed emendamenti concernenti le società di investimento, il Consiglio ha altresì modificato l'articolo 4, paragrafo 3, come opportuno. 3. PROSPETTI SEMPLIFICATI Essenzialmente, la posizione comune segue la proposta modificata della Commissione per quanto concerne gli articoli da 27 a 35. Nell'includere nella sua posizione comune l'articolo 28, paragrafo 1, come proposto dalla Commissione nella proposta modificata, il Consiglio ha altresì incorporato gli emendamenti 29 e 30, sebbene in forma modificata nel caso dell'emendamento 30. Il Consiglio tuttavia non ha ritenuto che l'emendamento 31, fosse un'aggiunta opportuna dato che le norme di comportamento sono disciplinate negli articoli 5 nonies e 13 ter. Per quanto concerne lo schema C, il Consiglio ha riorganizzato tali elementi di informazione al fine di pervenire a una struttura più logica. Esso ha aggiunto alcuni nuovi aspetti, segnatamente un'avvertenza collegata all'indicazione del rendimento storico, la data di pubblicazione del prospetto e un'indicazione dell'autorità competente. Nell'accogliere la proposta modificata della Commissione per quanto riguarda la politica di investimento e i profili di rischio (ad eccezione del rimando all'articolo 24 ter, che non è più rilevante), il Consiglio ha altresì accolto la sostanza dell'emendamento 32. 4. COMMERCIALIZZAZIONE TRANSFRONTALIERA Il Consiglio ha essenzialmente seguito, con alcune eccezioni, la proposta modificata della Commissione per gli emendamenti agli articoli 46 e 47 concernenti la commercializzazione transfrontaliera: - l'inizio dell'articolo 46 è stato semplificato rimandando a OICVM che commercializzano le proprie quote, - al fine di dare alle autorità competenti il tempo sufficiente per valutare le informazioni trasmesse da tali OICVM, il Consiglio ha prorogato di due mesi il termine di un mese proposto dalla Commissione all'articolo 46, - il Consiglio ha semplificato l'articolo 47 in relazione alle lingue in cui devono essere rese disponibili le informazioni, lasciando alle autorità competenti dello Stato membro ospitante la facoltà di accettare informazioni in lingue diverse dalla(e) lingua(e) ufficiale(i) di tale paese. Gli articoli 52 bis e 52 ter restano immutati rispetto alla proposta modificata della Commissione. 5. ALTRE DISPOSIZIONI Il Consiglio ha aggiunto quattro definizioni all'articolo 1 bis (impresa madre, filiale, capitale iniziale, fondi propri), al fine di evitare ogni interpretazione erronea degli articoli successivi in cui compaiono tali termini. D'altra parte, esso non ha incluso nella posizione comune l'articolo 1 bis, paragrafo 12, della proposta modificata della Commissione, dato che il termine "gruppo" è già definito nell'altra proposta che modifica la direttiva 85/611/CEE con riguardo agli investimenti di OICVM ai fini delle norme sulla ripartizione del rischio. Il Consiglio ha ulteriormente precisato la definizione di Stato membro ospitante di un OICVM all'articolo 1 bis, paragrafo 6. Per quanto concerne le modifiche nello schema A relativo ai prospetti completi, il Consiglio ha seguito essenzialmente la proposta modificata della Commissione e ha aggiunto solo una piccola precisazione al punto 5.1 onde chiarire che le informazioni storiche possono essere allegate ai prospetti completi. Per quanto concerne un'eventuale futura codificazione della direttiva (emendamento 22), il Consiglio approva pienamente l'idea ma, nel considerando 17, ha optato per la formulazione della proposta modificata della Commissione, che ritiene sia più in linea con il diritto di iniziativa di quest'ultima istituzione. IV. CONCLUSIONE Nella posizione comune il Consiglio ha potuto incorporare pienamente, parzialmente o sostanzialmente dieci dei 13 emendamenti del Parlamento europeo in prima lettura. Il Consiglio è del parere che tutti gli emendamenti apportati alla proposta modificata della Commissione siano pienamente in linea con gli obiettivi della direttiva proposta e che la posizione comune risulti un testo equilibrato, in particolare se considerato nell'ambito della posizione comune in vista dell'adozione della direttiva del Parlamento europeo e del Consiglio che modifica la direttiva 85/611/CEE concernente il coordinamento delle disposizioni legislative, regolamentari e amministrative in materia di OICVM, con riguardo agli investimenti di OICVM. (1) GU C 272 dell'1.9.1998, pag. 7. (2) GU L 375 del 31.12.1985, pag. 3, modificata da ultimo dalla direttiva 2000/64/CE del 7 novembre 2000 (GU L 290 del 17.11.2000, pag. 27). (3) GU C 116 del 28.4.1999, pag. 1. (4) GU C 285 del 7.10.1999, pag. 9. (5) GU C 339 del 29.11.2000, pag. 228. (6) GU C 311 E del 31.10.2000, pag. 273.