RELAZIONE DELLA COMMISSIONE ALL'AUTORITÀ DI BILANCIO sulla situazione al 31 dicembre 2000 delle garanzie che impegnano il bilancio generale

INDICE

RELAZIONE DELLA COMMISSIONE all'autorità di bilancio sulla situazione al 31 dicembre 2000 delle garanzie che impegnano il bilancio generale

Prima parte: Gli avvenimenti successivi alla presentazione della relazione al 30.06.00, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio

1. Introduzione: Natura delle operazioni interessate

1.1. Le operazioni a finalità macroeconomiche

1.2. Le operazioni a finalità microeconomiche

2. Gli avvenimenti successivi alla relazione al 30.06.00

2.1. Tagikistan

2.2. Moldavia

2.3. Garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti sui prestiti a favore di progetti in Croazia

2.4. BEI-Turchia

3. La situazione dei rischi

3.1. Esposizione alla data della relazione

3.2. Rischi minimi annui per il bilancio comunitario: operazioni oggetto di esborso alla data della relazione

3.3. Rischi massimi teorici annuali per il bilancio comunitario

4. Interventi della garanzia di bilancio

4.1. Intervento della tesoreria

4.2. Intervento del Fondo di garanzia

4.3. Situazione degli arretrati di pagamento alla date della relazione

5. Analisi della capacità teorica di prestiti e garanzie della Comunità a favore dei paesi terzi

6. Situazione dei Fondi di garanzia al 31.12.2000

7. Solidità relativa

Seconda parte: Valutazione dei rischi potenziali: Situazione economica e finanziaria dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti

1. Introduzione

2. Paesi candidati all'adesione

2.1. Bulgaria

2.2. Lituania

2.3. Romania

3. Balcani occidentali

3.1. Bosnia Erzegovina

3.2. Ex Repubblica iugoslava di Macedonia

4. Nuovi Stati indipendenti

4.1. Armenia

4.2. Bielorussia

4.3. Georgia

4.4. Moldavia

4.5. Tagikistan

4.6. Ucraina

5. Altri paesi terzi

5.1. Algeria

Allegato

1. Note esplicative sulla situazione dei rischi coperti dal bilancio comunitario

1.1. Spiegazioni delle tabella da 1 a 3

1.1.1. Importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1)

1.1.2. Esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1)

1.1.3. Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3)

1.2. Tabelle relative alle operazioni di prestito che beneficiano della garanzia di bilancio

1.3. Previsioni di firma e di versamenti dei prestiti BEI

1.4. Modalità di pagamento della garanzia di bilancio

1.4.1. Per le operazioni di assunzione e erogazione di prestiti

1.4.2. Per le garanzie fornite a terzi

2. Nota metodologica sull'analisi della capacità prevedibile di prestito della Comunità ai paesi terzi sul periodo 1999-2001 compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia (tabella 4)

2.1. Riserva per garanzie di prestiti ai terzi

2.2. Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia

2.3. Base di copertura del Fondo in caso di garanzia parziale

2.4. Copertura del Fondo di garanzia

2.5. Margine disponibile nella riserva per garanzie

2.6. Capacità residua di prestito

3. Tabelle indicatori del rischio-paese

Prima parte : Gli avvenimenti successivi alla presentazione della relazione al 30.06.00, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio

1. Introduzione: Natura delle operazioni interessate

I rischi coperti dal bilancio comunitario comprendono diverse operazioni di prestito e di garanzia che si possono definire in due categorie: i prestiti a finalità macroeconomiche e i prestiti a finalità microeconomiche.

1.1. Le operazioni a finalità macroeconomiche

Queste operazioni comportano innanzitutto prestiti alla bilancia dei pagamenti, destinati a Stati membri o a Stati terzi, e sono subordinati a condizioni economiche e impegni precisi.

Rientra in questa categoria anche il prestito di 1 250 milioni di euro destinato a finanziare le importazioni di prodotti agricoli ed alimentari nell'ex Unione Sovietica, poiché il rischio legato a quest'operazione dipende ampiamente dall'evoluzione macroeconomica e politica dei paesi beneficiari.

1.2. Le operazioni a finalità microeconomiche

Si tratta dei prestiti per il finanziamento di progetti specifici, che saranno rimborsati a lungo termine grazie ai risultati ottenuti dai progetti; sono generalmente accordati a imprese, a istituti finanziari o a Stati terzi, e sono coperti, oltre che dalla garanzia della Comunità, dalle consuete garanzie bancarie.

Ciò vale per i prestiti Euratom e NSC negli Stati membri e per i prestiti Euratom e della BEI all'esterno della Comunità (paesi mediterranei, Europa centrale ed orientale, paesi dell'America latina e dell'Asia, Repubblica del Sudafrica,).

2. Gli avvenimenti successivi alla relazione al 30.06.00

I principali eventi del secondo semestre 2000 sono stati i seguenti:

2.1. Tagikistan

Il Consiglio ha deciso il 20 marzo 2000 di modificare la decisione 97/787/ CE che attribuisce un aiuto finanziario straordinario all'Armenia e alla Georgia per estenderla al Tagikistan. L'importo da assegnare sottoforma di prestito sarà di 75 milioni di euro.

2.2. Moldavia

Il Consiglio ha deciso, il 10 luglio 2000, la concessione di un aiuto macrofinanziario supplementare alla Moldavia dell'importo di 15 milioni di euro, sotto forma di prestito.

2.3. Garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti sui prestiti a favore di progetti in Croazia

Il Consiglio ha deciso il 7 novembre 2000 di modificare la decisione 2000/24/CE per estendere la garanzia accordata dalla Comunità alla Banca europea per gli investimenti per i prestiti a favore di progetti in Croazia. I prestiti concessi non possono superare il massimale complessivo di 250 miliardi di euro da concedere per un periodo di quattro anni. La garanzia è limitata al 65% del massimale complessivo di 250 milioni di euro deciso dal Consiglio.

2.4. BEI-Turchia

Il Consiglio ha deciso il 4 dicembre 2000 di modificare la decisione 2000/24/CE per istituire un programma speciale d'azione della BEI per consolidare e rafforzare l'unione doganale CE-Turchia. Conformemente a tale decisione, la garanzia della Comunità per i prestiti concessi alla Turchia è limitata al 65% del massimale globale di 450 milioni di euro deciso dal Consiglio.

3. La situazione dei rischi

I rischi a carico del bilancio comunitario possono essere valutati in base a due criteri:

- quello, frequentemente utilizzato dalle banche, di esposizione complessiva in capitale delle operazioni interessate ad una data determinata (questa situazione è presentata nella tabella 1),

- quello, più propriamente di bilancio, del rischio massimo di esborso a carico della Comunità per ciascun esercizio.

Questo secondo criterio è basato a sua volta su due elementi:

- sulle sole operazioni oggetto di esborso alla data della relazione nell'ipotesi in cui non avvenga alcun rimborso anticipato. La situazione è descritta alla tabella 2 che segue (rappresenta il limite inferiore di rischio massimo per il bilancio della Comunità);

- in prospettiva, su tutte le operazioni che sono state oggetto di una decisione del Consiglio o di una proposta della Commissione per stimare l'impatto sui bilanci futuri, nell'ipotesi in cui le proposte della Commissione fossero accettate. La situazione è descritta alla tabella 3 che segue (rappresenta il limite superiore di rischio massimo per il bilancio della Comunità).

Con quest'ultimo criterio è possibile quantificare l'evoluzione dei rischi legati alle proposte in corso. È però necessario effettuare un certo numero di ipotesi sulle date di esborso e sulle modalità di rimborso, il cui dettaglio è esposto in allegato, nonché sui tassi d'interesse [1] e su quelli di cambio [2].

[1] L'ipotesi presa in considerazione è quella di un tasso d'interesse medio del 10% per i prestiti BEI. Per i prestiti attivi e passivi il tasso medio adottato è del 4,4%. Per le nuove operazioni della tabella 3 il tasso d'interesse adottato è del 4,89188%.

[2] Per i prestiti in valute diverse dall'euro sono stati considerati i tassi di cambio del 31.12.00.

I risultati sono presentati nelle tabelle da 1 a 3, nelle quali il rischio è differenziato a seconda che riguardi paesi situati all'interno della Comunità o all'esterno.

Si può notare anche che le cifre globali indicate nelle tabelle coprono rischi di natura diversa: prestito ad un solo paese, nel caso di operazioni di assistenza macrofinanziaria, prestiti a progetti che beneficiano di garanzie fornite dai mutuatari, come ad esempio nel caso di operazioni NSC o BEI.

L'analisi che segue distingue il rischio totale, il rischio sugli Stati membri e il rischio sui paesi terzi.

3.1. Esposizione alla data della relazione

La situazione dell'esposizione è descritta alla tabella 1.

Il rischio totale ammonta, alla data della relazione, a 13 808 milioni di euro, contro 13 783 milioni di euro alla fine del semestre precedente, ossia una diminuzione dell'1% [3].

[3] Una parte dell'evoluzione dell'esposizione nel corso del semestre passato si spiega con le variazioni dei tassi di cambio per i prestiti in monete diverse dall'euro.

La tabella seguente presenta le operazioni che hanno inciso sull'evoluzione dell'esposizione successivamente alla precedente relazione.

in milioni di euro

Esposizione al 30.06.2000 // 13 783

Rimborso dei prestiti

Bilancia dei pagamenti: Italia

Euratom

NSC

Assistenza finanziaria

Ex URSS

BEI //

1 049,0

- 1,3

- 28,6

- 55,0

0,0

- 345,24

Versamento dei prestiti

Assistenza finanziaria

BEI //

+ 60

+ 1 071,25

Variazione del tasso di cambio delle altre divise rispetto all'euro // + 84,11

Esportazione al 31.12.00 // 13 808

L'esposizione in capitale delle operazioni a favore degli Stati membri ammonta, alla data della relazione, a 133 milioni di euro, in diminuzione dell'89% rispetto al 30.06.00.

Questa diminuzione è dovuta principalmente ai rimborsi dei prestiti alla bilancia dei pagamenti dell'Italia dell'importo di 1 049,0 milioni di euro.

Per quanto concerne i rischi sui paesi terzi, l'esposizione in capitale alla data della relazione ammontava a 13 675 milioni di euro, in aumento dell'8,5% rispetto al semestre precedente.

3.2. Rischi minimi annui per il bilancio comunitario: operazioni oggetto di esborso alla data della relazione

La situazione è descritta alla tabella 2.

Il rischio totale per il primo semestre 2001 è pari a 1 638 milioni di euro.

- L'importo corrispondente alle operazioni sugli Stati membri è di 92 milioni di euro.

- Il rischio sugli Stati terzi si situa a 1 546 milioni di euro.

Il rischio per i paesi terzi ammonta in media a 1 004 milioni di euro sul periodo 2001-2009.

3.3. Rischi massimi teorici annuali per il bilancio comunitario

La situazione è descritta alla tabella 3.

Questo rischio rappresenta 1 564 milioni di euro nel corso dell'anno 2001. A partire dal 2002 il rischio aumenterà fino a raggiungere 4 041 milioni di euro nel 2009.

- L'evoluzione dei rischi massimi sugli Stati membri è identica a quella della tabella 2.

- Il rischio dei paesi terzi è di 1 473 milioni di euro per l'anno 2001. Si constata un aumento del rischio a partire dal 2002 fino a raggiungere 4 041 milioni di euro nel 2009.

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4. Interventi della garanzia di bilancio

4.1. Intervento della tesoreria

La Commissione ricorre alla tesoreria come autorizza l'articolo 12 del regolamento n. 1150/2000 del Consiglio del 22 maggio 2000, recante applicazione della decisione 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questa procedura permette di evitare ritardi di pagamento, e relative spese, da parte della Commissione nel servizio dei prestiti passivi, in caso di ritardo di pagamento da parte di un debitore.

4.2. Intervento del Fondo di garanzia

Il regolamento CE, Euratom n. 2728/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994 ha istituito un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne. In caso di ritardo di pagamento alle scadenze da parte del beneficiario di un prestito accordato dalla Comunità, il Fondo di garanzia interviene per fare fronte all'inadempimento entro tre mesi dopo la data della scadenza. In caso di mancato rimborso di un prestito della BEI garantito dal bilancio comunitario, la Comunità interviene entro tre mesi a decorrere dalla data di ricevimento della lettera di ricorso in garanzia della Banca. La Commissione autorizza quindi la Banca a prelevare gli importi corrispondenti nel Fondo di garanzia.

Gli interessi di mora che maturano tra la data della messa a disposizione della tesoreria e la data di intervento del Fondo sono oggetto di un ricorso al Fondo di garanzia e sono riversati alla tesoreria.

Nel corso degli ultimi sei mesi, il Fondo è intervenuto a garanzia per i seguenti paesi debitori:

>SPAZIO PER TABELLA>

4.3. Situazione degli arretrati di pagamento alla data della relazione [4]

[4] Si tratta degli arretrati del Tagikistan relativi al prestito di 1 250 milioni di euro accordato dalla Comunità all'ex Unione sovietica ed alle sue Repubbliche, nonché degli arretrati relativi al prestito della BEI all'ex Iugoslavia nel quadro dei protocolli mediterranei. Questi importi comprendono le inadempienze coperte dal bilancio.

Importi degli arretrati dovuti dai paesi terzi alla data della relazione

>SPAZIO PER TABELLA>

1) La ripartizione degli importi non pagati fra le repubbliche dell'ex Iugoslavia è presentata a titolo indicativo.

2) Gli importi degli interventi in garanzia sulle operazioni BEI tengono conto degli importi non pagati alle scadenze e degli interessi di mora maturati alla data di intervento della garanzia comunitaria.

3) Interessi di mora contabilizzati tra la data di intervento della garanzia comunitaria e la data della relazione. Questi interessi di mora sono presentati globalmente per le repubbliche dell'ex Iugoslavia.

5. Analisi della capacità teorica di prestiti e garanzie della Comunità a favore dei paesi terzi

Il meccanismo del Fondo e della riserva per garanzie limita in pratica la capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi, in quanto gli stanziamenti disponibili per procedere all'approvvigionamento obbligatorio in occasione di qualsiasi nuova decisione di prestito (o di ogni quota annua nel caso delle garanzie per dotazioni pluriennali) sono limitati dall'importo iscritto nelle prospettive finanziarie a titolo della riserva per garanzie [5].

[5] Nelle prospettive finanziarie 2000-2006 è iscritto un importo di 200 milioni di euro ai prezzi 1999.

Ad un dato momento la capacità di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo margine è pari alla differenza tra la riserva e l'importo stimato della copertura del Fondo di garanzia a titolo delle operazioni già decise e in preparazione.

La tabella 4 presenta una stima della capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi sul periodo 2001-2004, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia. La metodologia di calcolo e i riferimenti normativi sono descritti in dettaglio in un allegato alla presente relazione.

Sulla base delle decisioni adottate dal Consiglio e delle decisioni proposte e in preparazione (si veda la tabella 4), le previsioni di utilizzazione della riserva per garanzie nel 2001 sono di 204,75 milioni di euro, cifra che lascerebbe disponibile nella riserva per garanzie un margine di 3,25 milioni di euro alla fine dell'anno.

Tenendo conto dell'incidenza sulla riserva per garanzie della copertura del Fondo relativa ai prestiti decisi anteriormente e ai prestiti proposti e in preparazione sul 2000, la capacità annuale disponibile per prestiti alla data della Relazione è la seguente:

- 36,1 milioni di euro per prestiti che beneficiano di una garanzia totale del bilancio comunitario oppure,

- 55,54 milioni di euro per prestiti garantiti al 65% (in applicazione della decisione 2000/24/CE del Consiglio del 22 dicembre 1999).

Sulla base delle stime di copertura del Fondo, la tabella 4 che segue mostra che la capacità di prestito residua viene ad essere notevolmente limitata nel 2001.

6. Situazione dei Fondi di garanzia al 31.12.2000

Al 31.12.00 l'importo dell'esposizione delle operazioni di prestiti e di garanzia dei prestiti a favore dei paesi terzi, maggiorato degli interessi dovuti e non pagati, raggiunge 14 068,8 milioni di euro.

In milioni di EUR

// Situazione al 31.12.00

1. Esposizione delle operazioni di prestiti // 1561

2. Esposizione BEI // 12 103

3. Esposizione delle inadempienze // 189,70

4. Interessi di mora // 50,5

5. Interessi dovuti e non pagati [6] // 164,6

[6] Interessi dovuti e non pagati, come definiti nel regolamento che istituisce il Fondo di garanzia.

TOTALI // 14 068,80

Il coefficiente fra l'importo del Fondo e quello dell'esposizione ai sensi della definizione data dal regolamento è del 10,17%, importo superiore di conseguenza al tasso del 9% stabilito per l'importo obiettivo nel regolamento 1149/1999 che modifica il regolamento 2728/94 che istituisce il Fondo. Conformemente alle disposizioni del regolamento, "l'eccedenza di fine anno è accreditata ad una linea specifica delle entrate del bilancio generale delle Comunità europee". L'importo eccedente constatato alla chiusura dell'esercizio 2000 pari a 165,36 milioni di euro, sarà reiscritto a bilancio nel corso del primo semestre 2001.

Il Fondo di garanzia potrebbe raggiungere un ammontare di 1 606 milioni di euro alla chiusura dell'esercizio 2001 secondo le seguenti ipotesi:

- versamento di 201,6 milioni di euro a partire dalla riserva per garanzia del 2001;

- assenza di nuove inadempienze che richiedono l'intervento del Fondo in aggiunta alla richiesta d'intervento dell'aprile 2001 per un importo di 4,5 milioni di euro;

- rimborso tardivo dei propri arretrati da parte del Tagikistan per un importo complessivo di 78,9 milioni di euro;

- reddito degli investimenti degli attivi del Fondo del 2000 pari a 55,3 milioni di euro.

7. Solidità relativa

Il coefficiente tra l'importo del Fondo al 31.12.2000 (1 432 milioni di euro) e il rischio annuale massimo dei prestiti ai paesi terzi (definito come l'importo totale delle scadenze), previsto per il 2001 nella tabella 3 ((1 473 milioni di euro), è pari al 97%.

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Seconda parte Valutazione dei rischi potenziali: Situazione economica e finanziaria dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti

1. Introduzione

Le cifre presentate nelle parti precedenti forniscono informazioni sugli aspetti quantitativi dei rischi a carico del bilancio generale. Tuttavia, questi dati devono essere ponderati in relazione agli aspetti inerenti alla qualità del rischio, connessi con la natura delle operazioni e la qualità dei mutuatari. Nella sezione che segue vengono analizzati gli eventi più recenti che possono incidere sul rischio paese del portafoglio.

Scopo di questa seconda parte è valutare i rischi che presenta ciascun paese (rischio paese). Ne è risultato un insieme di indicatori ripresi in una serie di tabelle - una pagina per paese (cfr. allegati) - per tutti i paesi terzi che beneficiano di assistenza macrofinanziaria e hanno ancora debiti in essere nei confronti della Comunità. Per i paesi riguardo ai quali, dopo la pubblicazione della precedente relazione riguardante il primo semestre 2000, si è potuto disporre di nuove informazioni di rilievo, aventi incidenza sulla valutazione del rischio, si presenta qui di seguito un commento analitico.

La presente valutazione non riguarda regioni diverse da quelle citate, poiché l'esposizione della Comunità altrove (inerente soprattutto a garanzie di prestiti della BEI) costituisce soltanto un'esigua frazione dell'esposizione totale e varia molto da un paese all'altro.

2. Paesi Candidati All'adesione

2.1. Bulgaria

Grazie a sviluppi interni ed esterni di natura favorevole, nel 2000 l'economia della Bulgaria ha registrato un'accelerazione della crescita, che è passata dal 2,4% al 5,2% (2000H1). Tale tasso dovrebbe attestarsi su valori simili anche nel 2001 e 2002. Le esportazioni hanno subito un incremento più rapido delle importazioni e pertanto è prevista nel prossimo futuro una diminuzione del saldo negativo della bilancia commerciale.

Mentre a seguito dell'istituzione del "Currency Board" nel 1997 si era registrata una riduzione del tasso d'inflazione da livelli di iperinflazione a una percentuale inferiore al 10% annuo, recentemente si è verificata una nuova impennata del fenomeno. Soprattutto a causa dell'aumento del costo dei combustibili, infatti, l'indice dei prezzi al consumo è recentemente salito del 12% (dato di ottobre 2000). Il tasso di disoccupazione ha segnato il livello massimo all'inizio del 2000 (19%), per scendere poi gradualmente al 17,8% in settembre, grazie alla combinazione favorevole tra l'elevata occupazione stagionale nell'agricoltura e nel turismo e i posti di lavoro recentemente creati nel settore dei servizi.

La situazione della finanza pubblica bulgara rimane buona. Il 1999 ha visto un disavanzo dell'uno per cento, e per il 2000 e il 2001, sebbene la cifra prevista sia un disavanzo dell'1,5%, i bilanci mensili fanno registrare eccedenze su base consolidata, dovute in gran parte a un gettito fiscale superiore alle aspettative.

2.2. Lituania

Dall'inizio del 2000 l'economia lituana dà segni di ripresa dopo l'impatto negativo della crisi russa, che nel 1999 aveva portato a una flessione del 4,2% del PIL. Durante i primi nove mesi del 2000, il PIL in termini reali è cresciuto del 2,3%. La ripresa è stata in gran parte sospinta dalla domanda esterna, mentre la scarsa crescita del reddito disponibile ha depresso la domanda interna. Grazie al sostanziale incremento previsto per i mercati d'esportazione e la tendenza positiva della domanda interna, è probabile una crescita del PIL, nel prossimo futuro, superiore al 3% il prossimo anno e pari al 4% nel 2002.

La crescita dei prezzi al consumo recentemente è rallentata in misura notevole, passando dal 2,4% nel 1998 allo 0,3% nel 1999, grazie alla debole domanda interna e all'apprezzamento del lita nei confronti dell'euro, che attenua l'aumento dei prezzi delle merci d'importazione. Durante i primi undici mesi del 2000 si è avuta una lieve accelerazione dell'inflazione in termini di prezzi al consumo, con un tasso che è passato all'1% su base annua. Nonostante alcune spinte inflazionistiche derivanti dalla liberalizzazione dei prezzi e dall'incremento delle quotazioni mondiali delle materie prime, nell'immediato futuro il tasso d'inflazione dovrebbe restare contenuto.

A seguito del rallentamento della crescita e della ristrutturazione economica, la disoccupazione è cresciuta per tutto l'anno. Il tasso di disoccupazione per il 1999, misurato con riferimento ai disoccupati iscritti, ha raggiunto l'8,4%, a fronte di un valore del 6,4% nel 1998, e quindi l'11,7% nel terzo trimestre del 2000. Giacché la perdita di posti di lavoro dovuta alle ristrutturazioni continua, il tasso di disoccupazione potrebbe restare elevato.

Durante l'anno, le finanze pubbliche si sono risollevate significativamente, smaltiti gli effetti della crisi russa, i quali avevano portato il governo ad adottare provvedimenti che avevano causato un aumento del disavanzo pubblico dall'1,8% del 1997 all'8,6% del 1999. Nel novembre 1999 il Parlamento ha approvato un programma anticrisi che comportava una significativa stretta di bilancio per correggere gli squilibri delle finanze pubbliche e della bilancia dei pagamenti. I principali elementi di questo programma sono tagli di spesa concentrati nel periodo iniziale, il rinvio dell'ultima tranche di restituzione dei risparmi e misure strutturali a medio termine, come la stabilizzazione del sistema previdenziale. Ai primi di marzo è stato firmato un accordo precauzionale di stand-by con il Fondo monetario internazionale per evitare potenziali insufficienze di liquidità. Nonostante una ripresa più lenta del previsto, il risanamento del bilancio procede in maniera nettamente positiva, ed è quindi possibile che nell'anno in corso il disavanzo si riduca al 3¼% del PIL. Il progetto di bilancio per il 2001 prevede un'ulteriore diminuzione del disavanzo all'1½% del PIL.

Grazie all'incremento delle esportazioni e alla debole domanda interna, il preoccupante disavanzo delle partite correnti si è alleggerito dall'inizio del 2000, passando dall'11,2% del PIL al termine del 1999 al 4,3% a metà del 2000. L'incremento previsto della domanda interna potrebbe tuttavia mantenere il disavanzo dei conti con l'estero relativamente elevato.

Gli investimenti diretti dall'estero non hanno risentito sensibilmente della crisi economica e hanno finanziato una notevole parte del disavanzo corrente.

Nell'anno 2000 le riforme strutturali sono proseguite, nonostante il loro ritmo abbia subito un rallentamento durante i preparativi per le elezioni politiche svoltesi in autunno. Il governo eletto ha annunciato di voler mantenere la stessa posizione favorevole di quello uscente nei confronti delle riforme e dell'integrazione con l'Unione europea.

2.3. Romania

Dopo un triennio di recessione, durante il 2000 la Romania ha potuto godere di un lieve incremento dell'attività economica, che, secondo dati preliminari di metà anno, è stato pari al 2,1%. La produzione industriale ad ottobre risultava aver registrato un innalzamento dell'8,2% rispetto al medesimo periodo dell'anno precedente, confermando la moderata tendenza positiva. La ripresa è stata in gran parte sospinta dal settore estero, grazie all'accelerata crescita nell'Unione, che ha dilatato la domanda di esportazioni. Si è inoltre verificato un lieve incremento della crescita degli investimenti e dei consumi privati.

Il disavanzo delle partite correnti si è ridotto durante i primi nove mesi del 2000. Il disavanzo cumulativo è sceso così a 682 milioni di USD, dai 781 milioni di USD registrati nello stesso periodo dell'anno precedente. Durante il primo semestre dell'anno, le entrate derivanti dalle esportazioni hanno registrato un incremento del 27% in termini di dollari USA, e raggiunto il livello più elevato dell'ultimo decennio. Anche le importazioni hanno subito un aumento, benché in misura inferiore rispetto alle esportazioni, mentre la bilancia dei servizi ha avuto un andamento leggermente favorevole. Tale correzione tuttavia è dovuta in gran parte all'avanzo dei trasferimenti correnti, aumentato fortemente rispetto al 1999, il che fa sorgere dubbi sulla qualità del risanamento delle partite correnti.

L'incertezza della situazione macroeconomica ha portato a una diminuzione degli investimenti provenienti dall'estero durante il primo semestre del 2000, che in termini lordi sono scesi a 347 milioni di USD, dai 688 milioni di USD dell'anno precedente. Tuttavia, il puntuale e completo pagamento delle obbligazioni verso l'estero da parte delle autorità rumene ha fugato i timori sull'affidabilità esterna del paese e sulla sua capacità di far fronte ai debiti contratti.

L'attuale situazione fiscale è rimasta fragile. Dopo una manovra leggermente più rigorosa nel 1999, la politica fiscale si è nuovamente ammorbidita nel 2000. Nonostante l'andamento positivo dell'attività economica abbia portato a un incremento del gettito fiscale, gli eccessivi aumenti salariali a favore del pubblico impiego, i pagamenti di interessi superiori alle previsioni e l'accumulo di arretrati d'imposte non pagate hanno messo a dura prova la gestione della politica in materia. Le iniziative del governo per aumentare il gettito fiscale e porre un freno alla crescita degli arretrati tra imprese si sono rivelate di scarso successo. Le prospettive a breve termine appaiono estremamente incerte, vista la crescente pressione ad aumentare la spesa pubblica cui è sottoposto il governo dopo le elezioni parlamentari e presidenziali.

L'inflazione non sembra accennare a diminuire. In settembre, il tasso d'inflazione su base annuale era del 41,3%. L'allentamento delle condizioni monetarie ha esercitato una forte pressione al ribasso sul tasso di cambio nominale e tra gennaio ed ottobre il Lei è sceso di un terzo rispetto al dollaro USA e del 14% rispetto all'euro.

Il 7 giugno 2000 le autorità romene hanno raggiunto con il Fondo monetario internazionale un accordo sul primo esame e sulla proroga dell'accordo di stand-by. Già dall'autunno, tuttavia, è apparso evidente che il governo romeno non sarebbe stato in grado di mantenere gli impegni presi per ridurre gli arretrati nelle imprese di proprietà statale e limitare gli aumenti salariali del pubblico impiego. Inoltre sono sorte difficoltà nel rispettare le condizioni concordate con il FMI per la ristrutturazione delle banche di proprietà statale, che si trovano in una situazione di crisi e continuano ad attingere alle risorse pubbliche per mantenere la liquidità. È pertanto improbabile che la Romania riceva ulteriori tranche dello stand-by.

3. Balcani occidentali

3.1. Bosnia-Erzegovina

A causa degli effetti negativi della crisi del Kosovo, la crescita del PIL nel 1999 si è attestata sul 9%. Per l'anno 2000, le autorità avevano inizialmente previsto un aumento del PIL dell'ordine del 12-15%, ma è probabile che l'impatto negativo di una delle peggiori siccità abbattutesi sul paese in tempi recenti porti a deludere tali aspettative. La notevole ripresa economica ha però avuto scarsi effetti sulla disoccupazione, che ha raggiunto ufficialmente il tasso del 36% della forza lavoro, secondo i dati della Banca mondiale relativi al maggio 2000.

L'aderenza rigorosa alle regole del regime di currency board (RCB) ha contribuito a moderare le pressioni inflazionistiche. Si prevede che il tasso d'inflazione annuale, misurato in marka convertibile (MC), la valuta emessa dal currency board dalla metà del 1998, toccherà per il 2000 il 3% in entrambe le Entità. Alla fine del 2000 la MC sembra ben accetta ovunque in Bosnia-Erzegovina, come è dimostrato dalle riserve di valuta estera detenute dalla Banca centrale. Alla fine del 1999 queste raggiungevano infatti 866 milioni di MC (pari al costo di circa 2,5 mesi di importazioni), contro i 300 milioni di MC alla fine del 1998. Per quanto riguarda la politica fiscale, il rapporto tra disavanzo di bilancio complessivo e PIL (prima delle sovvenzioni) era inizialmente previsto nella misura dell'1,6% e del 3,3%, rispettivamente per la Federazione e la RS (1,1% e 2,1% dopo aver scontato le sovvenzioni). Tuttavia un disavanzo superiore alle aspettative, dovuto alle maggiori spese per retribuzioni e pensioni e a minori entrate, ha costretto entrambe le Entità a prendere provvedimenti per riportare le spese correnti a un livello compatibile con le risorse disponibili.

Stante il procedere della ricostruzione più lento del previsto e il rallentamento della domanda interna privata, il disavanzo delle partite correnti è notevolmente sceso nel 1999 (fino al 21% circa del PIL, contro il 32% del 1998) e secondo le proiezioni sarebbe ulteriormente diminuito nel 2000. Il disavanzo rimarrà comunque finanziato principalmente mediante l'assistenza dei donatori. Il debito estero, che risulta in parte dall'indebitamento consistente ereditato dalla ex-Yugoslavia, resta a livelli elevati (circa il 70% del PIL nel 1999). Tuttavia il rapporto tra il servizio del debito e le esportazioni di beni e servizi è relativamente basso, per via delle condizioni di favore a cui è stato contratto gran parte del debito e degli accordi favorevoli per la ridefinizione delle scadenze del debito con il Club di Londra e il Club di Parigi.

L'FMI, che aveva approvato un accordo stand-by (81 milioni di USD) nel maggio 1998, ha deciso nel giugno 1999 di aumentare la propria assistenza di 23 milioni di USD, a causa dell'impatto negativo creato dalla crisi del Kossovo. A seguito di alcuni ritardi nella messa in atto delle politiche, il quarto e il quinto esame dell'FMI sono stati portati a termine il 22 dicembre 2000 ed il programma è stato prorogato fino al maggio 2001. Per quanto riguarda gli indicatori del rischio paese della Bosnia Erzegovina, non vi sono informazioni specifiche in merito, in quanto gli organismi specializzati non elaborano alcun rating per questo paese. Secondo la percezione generale, la realizzazione di investimenti nel paese continua a presentare un rischio elevato.

3.2. Ex Repubblica Iugoslava Di Macedonia

Il rischio garantito a carico del bilancio comunitario sui prestiti in questo paese si è leggermente ridotto nel secondo semestre del 2000; la situazione economica del paese infatti è migliorata, ma la bilancia dei pagamenti rimane fragile.

Nel 2000 l'attività economica è rimasta sostenuta e si calcola che il PIL in termini reali abbia avuto un incremento del 6% circa. Immediatamente dopo la crisi del Kosovo, l'impulso alla domanda è venuto dalle esportazioni verso tale regione e dalla presenza nel paese del personale degli aiuti internazionali e delle forze di pace. A tali fattori è quindi subentrata un'espansione più diffusa dell'attività economica, cui hanno contribuito in misura significativa i consumi privati, nella corsa all'introduzione dell'IVA in aprile. Mentre quindi inizialmente sono state le esportazioni nette a far accelerare l'economia, la crescita su base più ampia registrata per l'anno nel suo complesso ha fatto crescere le importazioni a un ritmo superiore alle esportazioni. Il disavanzo delle partite correnti è salito dal 4,0% circa del PIL nel 1999 a un dato stimato al 6,5% del PIL nel 2000, causato dal peggioramento della bilancia commerciale. La crescita è interamente trainata dalla domanda interna, sia di consumi privati che di investimenti. È tuttavia possibile che il dato registrato in relazione alle esportazioni sia inferiore a quello effettivo, come sembra suggerire l'aumento significativo delle riserve valutarie per la voce "errori ed omissioni".

Nonostante ciò, le riserve ufficiali in termini lordi si sono innalzate da 3 mesi di importazioni nel 1999 a un dato stimato di 3,5 mesi di importazioni nel 2000, che corrisponde approssimativamente al livello raccomandato dal FMI. Il rapporto tra servizio del debito ed esportazioni si è leggermente ridotto, dal 13,0% delle esportazioni nel 1999 al 12,4% nel 2000, ed è prevista un'ulteriore diminuzione nel 2001. Il rapporto tra debito estero e PIL ha invece proseguito la propria tendenza al peggioramento, aumentando di oltre due punti percentuali e attestandosi al 45,7% del PIL. Nell'ultimo triennio tale rapporto ha subito un'impennata di oltre 14 punti percentuali.

Dopo lunghi negoziati le autorità hanno raggiunto un accordo con il FMI su un nuovo programma triennale a titolo della linea di credito per la riduzione della povertà e per la crescita (PRGF-Poverty Reduction and Growth Facility) e del Dispositivo finanziario esteso (EFF-Extended Fund Facility), per un importo di circa 34,5 milioni di SDR. L'accordo è stato approvato il 29 novembre. Il dispositivo finanziario precedente (l'ESAF), che comprendeva il triennio 1997-2000, era scaduto nell'aprile 2000 senza essere stato formalmente completato.

Inoltre, il consiglio di amministrazione della Banca mondiale ha approvato il 14 dicembre un secondo prestito per l'aggiustamento strutturale del settore finanziario e delle imprese (Financial and Enterprise Sector Adjustment Loan-FESAL II). Le autorità del paese stanno anche negoziando con la Banca mondiale un prestito per l'aggiustamento strutturale del settore pubblico (Public Sector Adjustment Loan-PSAL).

Dopo l'accordo con il FMI su un nuovo programma economico, l'assistenza macrofinanziaria la cui concessione è stata decisa dal Consiglio l'8 novembre 1999 è attualmente in fase di attuazione. Il piano di assistenza prevede l'erogazione di 80 milioni di EUR, 50 dei quali in prestiti e un massimo di 30 in erogazioni a fondo perduto. Della prima tranche di 30 milioni di EUR, la quota a fondo perduto, pari a 20 milioni di EUR, è stata erogata il 29 dicembre, mentre la quota in prestiti (10 milioni di EUR) nel gennaio 2001.

4. Nuovi Stati Indipendenti

4.1. Armenia

Dopo una fase di stagnazione all'inizio del 2000, la crescita del PIL ha avuto un'accelerazione del 4% circa su base annua nei primi dieci mesi dell'anno, nonostante la forte siccità che ha colpito la produzione agricola durante l'estate.

Nel 2000, le entrate di bilancio sono risultate ancora inferiori alle aspettative, costringendo le autorità a effettuare tagli alle spese e portando rapidamente a un accumularsi di residui passivi (oltre 5% del PIL, dei quali nel settore sociale). L'inflazione è stata fermata e i prezzi si sono abbassati dello 0,5% circa, malgrado importanti rincari nel settore energetico. Nel 2000 la moneta armena si è deprezzata del 6% circa in termini nominali nei confronti del dollaro USA.

Durante i primi otto mesi del 2000 il volume degli scambi commerciali ha registrato un aumento del 13% (su base annua) per un valore di 740 milioni di USD. Il disavanzo della bilancia commerciale su base annua è leggermente salito nei primi nove mesi dell'anno, nonostante l'impennata delle esportazioni. È probabile che il disavanzo della bilancia commerciale e delle partite correnti rimanga molto elevato (oltre 20% del PIL) nei prossimi anni, se continuerà il blocco commerciale esterno imposto all'Armenia a seguito del conflitto irrisolto per il Nagorno-Karaback.

Grazie a sostanziali apporti di capitali esteri da parte di investitori già stabiliti e ad un rinnovato afflusso di investimenti dalla Russia, il volume totale degli investimenti esteri diretti è notevolmente aumentato durante la prima metà del 2000. L'importo delle riserve in valuta estera è rimasto consistente, garantendo la copertura di oltre 3 mesi d'importazioni. Il debito estero era pari a 850 milioni di USD o al 47% del PIL alla fine del 1999, mentre il servizio del debito assorbiva il 17% delle entrate di bilancio.

Il programma del governo armeno è imperniato sulla lotta alla corruzione e all'economia sommersa, e sulla ricerca della stabilità politica ed economica. La questione principale che domina la scena politica interna ed estera del paese è la risoluzione del conflitto con il vicino Azerbaigian per il Nagorno-Karabakh. Le iniziative internazionali condotte dal Gruppo di Minsk dell'OSCE non hanno finora avuto esito positivo. Le frontiere armene con la Turchia e l'Azerbaigian restano chiuse da un blocco, e l'isolamento che ne risulta ha notevolmente ostacolato lo sviluppo economico e il normale svolgimento della vita politica nel paese.

4.2. Bielorussia

Nel passato recente la Bielorussia si era trovata ad affrontare la carenza pressoché totale di riserve di valuta estera e i ripetuti dinieghi dell'FMI a concedere sostegno alla bilancia dei pagamenti, dovuti all'immobilismo del paese in tema di riforme economiche. Nel corso del 2000, tuttavia, il governo ha saputo imprimere una svolta positiva alla propria politica economica, spinto anche dal grave rallentamento dell'economia. Tuttavia, durante l'anno, persino i dati riportati per il tasso di crescita del PIL e dell'industria (che secondo la maggior parte degli osservatori occidentali sono notevolmente superiori al vero) hanno mostrato una marcata tendenza negativa. Il PIL è cresciuto solo del 2% su base annua e la produzione industriale dell'1,5% nel primo semestre del 2000. Negli anni precedenti il tasso di crescita economica aveva già subito una flessione, passando dall'8,3% nel 1998 al 3,4% nel 1999.

L'inflazione è stata ridotta frenando la concessione di crediti agevolati alle imprese statali in difficoltà. I tassi d'inflazione su base mensile sono scesi dal 14% all'inizio del 2000 al 3% circa nel terzo trimestre dell'anno. Unificando il tasso di cambio ufficiale e quello determinato dal mercato, la Banca nazionale di Bielorussia (BNB) ha compiuto un importante passo avanti verso la razionalizzazione dell'economia. La sostenibilità del debito non sembra sollevare grandi difficoltà. Il debito statale, che è costituito per metà da titoli di Stato e per metà da garanzie, è di 800 milioni di USD. Il dato non include gli arretrati sui pagamenti delle fonti energetiche, che ammontano a 340 milioni di USD (250 milioni per gli approvvigionamenti di gas, e la quota restante per l'elettricità). Le riserve di liquidità per il servizio del debito rischiano di rivelarsi insufficienti, data l'impossibilità ad accedere a finanziamenti esteri e la scarsità delle riserve detenute dalla BNB, nonché il desiderio delle autorità di mantenere il tasso di cambio quanto più stabile possibile. Tuttavia le autorità stanno compiendo grandi sforzi per la ristrutturazione del debito, particolarmente per quanto riguarda la quota garantita concessa da Germania e Austria (circa 92 milioni di USD in totale). Nel 2001 il servizio del debito ammonta a 107 milioni di USD per il debito statale e a 211 milioni di USD per la quota garantita.

4.3. Georgia

A causa di un periodo di grave siccità, che ha portato a un notevole calo della produzione agricola, si prevede che per il 2000 la crescita economica sfiorerà appena l'1,2%.

Durante i primi otto mesi del 2000, le entrate del bilancio statale sono di nuovo state inferiori agli obiettivi, principalmente a causa di fattori come un'amministrazione inefficiente, l'economia sommersa, la corruzione e la difficoltà di riscuotere i tributi in un paese diviso, in particolare per quanto riguarda i dazi doganali. Si prevede che il tasso d'inflazione a fine anno risulti inferiore a quello dell'anno precedente, intorno al 7% soltanto. Nel 2000 il tasso di cambio del Lari è rimasto stabile a circa 2 Lari/USD.

Il disavanzo delle partite correnti della Georgia previsto per il 2000 rimane alla percentuale elevata del 14% del PIL. Per quanto riguarda il commercio con l'estero, la forte siccità e il calo di produzione agricola risultante hanno probabilmente danneggiato il settore, che dovrebbe comunque godere di una ripresa nel 2001, grazie a un incremento della domanda regionale, a un migliore accesso ai mercati globali (dovuto all'entrata nell'OMC), e ad un aumento della domanda per i consumi e le spese di investimento.

Le riserve di valuta estera si attestano tuttora al livello modesto di 1,1 mesi circa di importazioni, ma si prevede che salgano a 2,2 mesi di importazioni entro il termine del 2001. Il debito con l'estero alla fine del 1999 ammontava a 1,85 miliardi di dollari, corrispondenti a oltre il 60% del PIL (48% del PIL nel 1998). Nel 2000 il paese ha concluso con i creditori più importanti nuovi accordi di ristrutturazione temporale, che dovrebbero alleviare il fardello del servizio del debito.

Dall'indipendenza, la secessione dell'Abkhasia e dell'Ossezia meridionale hanno messo gravemente in difficoltà il governo del paese. Entrambe le regioni rimangono nelle mani di governi separatisti, e finora, nonostante gli sforzi della comunità internazionale, è risultato impossibile concordare una soluzione politica. I rapporti fra la repubblica autonoma di Adzaristan ed il governo centrale hanno rappresentato un altro grave problema interno in Georgia, e il conflitto ceceno ha reso tese le relazioni con la Russia, già problematiche a causa del nuovo regime di visti varato nei confronti dei georgiani che entrano o risiedono nella Repubblica russa. Tale misura potrebbe avere un impatto negativo sia sul commercio che sulle elevate rimesse annuali effettuate dagli emigrati georgiani alle famiglie rimaste in patria. Nell'aprile 1999 la Georgia è diventata membro del Consiglio d'Europa, mentre nel giugno 2000 è entrata a far parte dell'OMC.

4.4. Moldova

Dopo un biennio di notevole contrazione, il PIL è salito dell'1,7% nel primo semestre del 2000. Nonostante le condizioni meteorologiche avverse abbiano colpito duramente la produzione agricola, la tendenza positiva di cui gode il settore industriale, dei trasporti e dell'edilizia agirà da fattore di compensazione, riportando il PIL del 2000 ai livelli dell'anno precedente. Le politiche fiscali sono state sottoposte a una svolta di maggior rigore (il disavanzo di bilancio è sceso dal 2,6% del PIL nel 1999 all'1,5% del PIL nel 2000) e notevoli progressi sono stati compiuti anche nel campo delle riforme strutturali, in particolare nel settore vinicolo, energetico e della privatizzazione terriera.

L'anno scorso il tasso d'inflazione è stato dimezzato (al 20% circa, su base annua a fine dicembre), mentre il disavanzo delle partite correnti è salito durante il 2000, in gran parte a causa dell'aumento delle importazioni. Nonostante la mancanza totale di finanziamenti dall'estero e il forte impegno per il servizio del debito, le riserve lorde si sono mantenute pressoché inalterate nel corso dell'anno, coprendo circa 2 mesi e ½ di importazioni di beni e servizi. Il tasso di cambio è rimasto abbastanza stabile, attestandosi intorno ai 12,5 lei/USD.

Il primo dicembre, un giorno dopo l'approvazione definitiva del bilancio da parte del Parlamento, il governo ha firmato un nuovo memorandum d'intesa con l'FMI, a titolo della linea di credito per la riduzione della povertà e la crescita (PRGF - Poverty Reduction and Growth Facility). In seguito alla firma di tale accordo, la Moldova ha ricevuto durante l'ultima settimana del 2000 finanziamenti esteri per un totale di circa 42 milioni di USD.

Malgrado ciò, il rischio di un'interruzione del flusso di prestiti multilaterali rimane estremamente elevato. Nel breve periodo, lo scioglimento delle Camere avvenuto il 31 dicembre potrebbe indurre l'FMI e altri creditori, tra i quali la Comunità europea, la quale ha negoziato un memorandum d'intesa con le autorità moldave alla fine di novembre, ad attendere l'esito delle elezioni politiche anticipate, che avranno luogo alla fine di febbraio 2001.

4.5. Tagikistan

Durante i primi otto mesi dell'anno, il PIL in termini reali ha registrato un incremento del 9,6% su base annua. La crescita è stata sospinta al rialzo dal settore manifatturiero. Tuttavia, la grave siccità che ha falciato i raccolti cerealicoli (riducendoli al 50% del loro livello del 1999) ha probabilmente causato una riduzione della crescita del PIL al 5% per il 2000 nel suo complesso.

Nel 2000 la maggiore efficienza nella riscossione delle imposte ha consentito un consolidamento della situazione fiscale, con un risultato eccezionale di un saldo attivo pari all'1,7% del PIL nel primo semestre del 2000. I recenti rincari dei prezzi internazionali del petrolio e delle derrate alimentari hanno fanno registrare un brusco aumento del tasso d'inflazione verso la fine dell'anno. A questi fattori si è unito il deprezzamento della nuova valuta, che ha perso il 18% del suo valore tra fine marzo e inizio settembre 2000 e ha continuato la sua discesa verso la fine del 2000.

Nel primo semestre del 2000 il disavanzo delle partite correnti (pari al 6% del PIL) era inferiore all'anno precedente (su base annua). Tuttavia, la siccità e il rincaro del prezzo del petrolio hanno aumentato la pressione sulla bilancia dei pagamenti. Inoltre l'afflusso di capitali da fonti pubbliche e private (in particolare i finanziamenti al settore del cotone) non ha raggiunto le aspettative, con risultati negativi sull'importo lordo delle riserve in valuta estera (pari a circa 1,3 mesi di importazioni).

Il debito estero del Tagikistan alla fine del 1999 rappresentava il 103% del PIL. Si tratta di un importo molto elevato, se si raffronta il volume del debito stesso e il costo del relativo servizio con l'ammontare del gettito fiscale. Il problema del debito costituisce un pesante vincolo per la strategia di riduzione della povertà e il sostegno alla crescita. Nei prossimi 4-5 anni, le risorse nette che dovranno essere trasferite all'estero ogni anno per il pagamento dei debiti saranno ben del 5% del PIL.

Il difficile obiettivo da perseguire è quello di continuare a ricreare una struttura politica ed economica normale. Fino ad oggi il presidente ha consentito al principale partito di opposizione, nonostante gli scarsi risultati da esso ottenuti nelle elezioni di febbraio, di conservare numerose cariche di governo, ma la decisione, presa in agosto, di espellere dall'esercito la maggior parte dei militari dell'opposizione, che vi erano entrati nel quadro dell'accordo di pace del 1997, potrebbe rendere precaria la situazione politica. I Talibani non hanno finora manifestato intenzioni aggressive nei confronti della regione, ma se le loro forze continueranno a muoversi verso nordest lungo la frontiera tagika, l'unica via di fuga per 150.000 profughi sarebbe il Tagikistan.

4.6. Ucraina

Secondo le stime, il PIL in termini reali, sospinto al rialzo dalla forte crescita delle esportazioni, è salito del 4-5% nel 2000, mostrando il primo risultato positivo dall'indipendenza. Tuttavia, a causa del grave deprezzamento della hryvnya della fine del 1999, del rincaro dei prezzi del petrolio, degli adeguamenti dei prezzi calmierati e di una crescita monetaria relativamente alta, l'inflazione in termini di prezzi al consumo su base annua è balzata dal 18,4% nell'ottobre 1999 al 28,9% nel novembre 2000. Per il 2001 il Parlamento nazionale ha approvato un bilancio che risulta in pareggio secondo la definizione del governo, ma che corrisponde ad un aumento del disavanzo al 3% del PIL (da una stima dell'1,5% del PIL nel 2000), al netto dei finanziamenti provenienti dalle entrate delle privatizzazioni. Il bilancio è fortemente dipendente dall'aumento significativo di tali entrate, derivanti dalla vendita di numerose grandi imprese, in particolare di Ukrtelecom, il monopolio statale delle comunicazioni, e delle compagnie di distribuzione elettrica.

Grazie al deprezzamento della hryvnya verificatosi alla fine del 1999 e alla crescita della domanda da parte dei principali partner commerciali dell'Ucraina, le esportazioni hanno registrato un forte incremento dalla fine del 1999. Nonostante la crescita delle importazioni, dovuta alla ripresa della domanda interna, le partite correnti hanno registrato un avanzo significativo durante i primi nove mesi del 2000; nel 2001, tuttavia, è previsto un loro deterioramento, a causa dell'espansione della domanda interna che manterrà elevate le importazioni, mentre l'apprezzamento del tasso reale di cambio e i vincoli sul versante dell'offerta indeboliranno la crescita delle esportazioni. Nell'aprile 2000 circa 2,6 miliardi di USD di debito estero, per lo più euro-obbligazioni detenute da investitori privati, ma anche una quota del debito ucraino nei confronti della società russa Gazprom nel settore del metano, sono stati convertiti in obbligazioni settennali denominate in euro o dollari. L'Ucraina, che ha interrotto nel gennaio 2000 il servizio del proprio debito nei confronti del Club di Parigi, sta inoltre tentando di concludere accordi di ridistribuzione di tali debiti nel tempo. La bilancia dei pagamenti rimane vulnerabile. Per il 2001 sono in scadenza impegni per il servizio del debito di notevole entità e le riserve ufficiali di valuta estera rimangono scarse (1,15 miliardi di USD alla fine di novembre 2000, cioè l'equivalente di 3 settimane e ¾ di importazioni). Considerando che questa situazione corrisponde ad un maggiore rischio di insolvenza, all'inizio di gennaio 2000 Moody's ha retrocesso il rating per i prestiti a lungo termine in valuta dell'Ucraina da B3 a Caa1 (rischio di insolvenza).

I progressi nelle riforme strutturali non sono stati uniformi, ma dalla fine del 1999 sono stati presi alcuni provvedimenti incoraggianti. Nel settore agricolo è stata liberalizzata la vendita di singoli appezzamenti da parte delle imprese collettive agricole. Per quanto riguarda le privatizzazioni, il governo ha elaborato un programma ambizioso per il biennio 2000-2002. Nel settore energetico, Chernobyl è stata finalmente chiusa il 15 dicembre 2000, con il varo di un pacchetto finanziario internazionale destinato a dotare di misure di sicurezza adeguate le centrali nucleari di Khmelnitsky e Rovno. Nel settore elettrico si registra un notevole miglioramento dei tassi di esazione e sono stati intrapresi provvedimenti per la privatizzazione delle compagnie di distribuzione. Nel settore del gas le riforme sono rimaste sulla carta. Nel campo finanziario è da registrare con favore l'approvazione di una nuova legge in materia di banche ed attività bancarie, ma permangono gravi difficoltà in alcune grandi banche statali.

Dopo più di un anno di difficili trattative, complicate da accuse relative a un possibile uso scorretto dei fondi dell'FMI da parte della Banca centrale ucraina nel 1997-98, l'FMI ha approvato nel dicembre 2000 la riattivazione dell'EFF. Nel dicembre 2000 la Commissione ha organizzato una visita a Kiev per negoziare le condizioni relative all'erogazione della seconda quota dell'assistenza macrofinanziaria di 150 milioni di euro approvata dall'Unione nell'ottobre 1998. Le autorità ucraine, tuttavia, devono ancora confermare la propria accettazione di alcune delle misure proposte.

5. Altri paesi terzi

5.1. Algeria

Il rialzo dei prezzi del petrolio e del gas ha avuto un impatto positivo sull'economia e sul rischio paese dell'Algeria, dato che il settore degli idrocarburi rappresenta più del 90% delle esportazioni algerine e circa il 30% del PIL. L'aumento delle entrate provenienti dall'industria petrolifera e del gas contribuirà a far tornare in attivo sia il bilancio pubblico che la bilancia delle partite correnti.

Il miglioramento del saldo delle partite correnti, che per il 2000 era stimato in un avanzo pari a 6,1 miliardi di USD, consentirà all'Algeria di accumulare riserve in valuta estera, che raggiungeranno un importo stimato di 9,6 miliardi di USD (pari a 9,4 mesi di importazioni) entro la fine del 2000.

Il rialzo superiore al previsto dei prezzi del petrolio ha avuto un impatto positivo anche sulle finanze algerine. Secondo le proiezioni, gli introiti dovuti agli idrocarburi dovrebbero salire di un importo pari al 5% del PIL durante il 2000 e di conseguenza il governo ha posto come obiettivo un lieve avanzo fiscale (pari allo 0,3% del PIL). Ogni introito superiore all'importo iscritto nel bilancio verrà versato in un nuovo fondo di stabilizzazione e impiegato per ricostituire le riserve estere esaurite nel biennio 98-99, nonché per finanziare il rimborso del debito pubblico.

Si calcola che il PIL in termini reali abbia avuto nel 2000 un incremento del 4,3% (a fronte del 3,3% nel 1999), grazie ad una crescita del 6,0% nel settore delle esportazioni (provocata dall'elevata domanda di petrolio e altri idrocarburi e dall'aumento dei prezzi). L'inflazione è stata tenuta sotto controllo e il tasso annuale è stato inferiore all'obiettivo ufficiale del 5% degli ultimi anni. Nel 1999 l'indice dei prezzi al consumo è aumentato mediamente del 2,6% e il tasso dovrebbero essere del 4% nel 2000.

La consistenza del debito estero a medio e lungo termine è diminuita solo lentamente nel 1999, abbassando marginalmente il costo del servizio del debito in USD. Tuttavia, grazie al rimbalzo dei prezzi del petrolio il debito estero complessivo è calato dal 64,9% del PIL nel 1998 al 59,1% del 1999, fino a toccare un tasso previsto del 47,9% nel 2000. Anche il carico del servizio del debito si sta alleggerendo, passando dal 44,8% nel 1998 al 39,6% nel 1999, e si prevede che raggiunga il 24% nel 2000.

Abbreviazioni

CBA // Accordo di Currency Board (Currency Board Arrangement)

CCFF // Dispositivo finanziario di compensazione e di sopravvenienza passiva (Compensatory and Contingency Financing Facility)

DM // Marco tedesco

CE // Comunità europea

EFF // Dispositivo finanziario esteso (Extended Fund Facility)

BEI // Banca europea per gli investimenti

ESAF // Linea di credito rafforzata per l'aggiustamento strutturale (Enhanced Structural Adjustment Facility)

UE // Unione europea

EUR // Euro

FESAL // Prestito per l'aggiustamento strutturale del settore finanziario e delle imprese (Financial and Enterprise Structural Adjustment Loan)

IDE // Investimenti diretti dall'estero

ERIM // Ex Repubblica Iugoslava di Macedonia

GATT // Accordo generale sulle tariffe doganali e sul commercio

PIL // Prodotto interno lordo

IFI // Istituzioni finanziarie internazionali

FMI // Fondo monetario internazionale

SAF // Linea di credito per l'aggiustamento strutturale (Structural Adjustment Facility)

SBA // Accordo stand-by (Stand-by Arrangement)

USD // Dollaro degli Stati Uniti d'America

IVA // Imposta sul valore aggiunto

OMC // Organizzazione mondiale per il commercio

Allegato

1. Note esplicative sulla situazione dei rischi coperti dal bilancio comunitario

1.1. Spiegazioni delle tabella da 1 a 3

Le tabelle da 1 a 3 presentano schematicamente l'esposizione in capitale delle garanzie e dei rimborsi annuali a titolo del capitale e degli interessi relativi ai prestiti attivi e passivi che comportano un rischio per il bilancio comunitario. Queste cifre indicano il rischio massimo possibile che queste operazioni rappresentano per la Comunità e non devono pertanto essere interpretate come importi che il bilancio dovrà effettivamente esborsare. In particolare, per quanto riguarda la tabella n. 3, non è sicuro che tutte le operazioni descritte saranno effettivamente esborsate.

1.1.1. Importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1)

L'importo massimo dei prestiti autorizzati è definito come la somma degli importi massimi in capitale (massimali) autorizzati per ogni operazione decisa dal Consiglio.

Per stimare esattamente il rischio per il bilancio comunitario, occorre tenere conto dei fattori seguenti, che agiscono in senso contrario sul rischio.

- Nel senso di un aumento del rischio occorre aggiungere all'importo massimo in capitale dei prestiti autorizzati i relativi interessi.

- Agiscono invece nel senso di una diminuzione del rischio:

* la limitazione della garanzia data alla BEI al 75% dei prestiti firmati a favore dei paesi del bacino mediterraneo;

* la limitazione della garanzia data alla BEI al 70% dei prestiti firmati nel quadro delle operazioni di erogazione di prestiti a taluni paesi terzi autorizzate dalla decisione del Consiglio del 14 aprile 1997 e la suddivisione dei rischi fra la Comunità e la BEI, poiché la garanzia del bilancio copre in taluni casi solo i rischi politici;

* la limitazione della garanzia data alla BEI al 65% dei prestiti firmati nel quadro delle operazioni di erogazione di prestiti a taluni paesi terzi autorizzate dalla decisione del Consiglio del 22 dicembre 1999 e la suddivisione dei rischi fra la Comunità e la BEI, poiché la garanzia del bilancio copre in taluni casi solo i rischi politici;

* le operazioni già rimborsate quando, eccettuati i prestiti per le bilance dei pagamenti (Stati membri), si tratti di importi massimi di prestiti accordati e non di importi globali autorizzati;.

* e autorizzazioni non sono necessariamente utilizzate interamente.

1.1.2. Esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1)

L'esposizione è definita come l'importo, ad una data determinata, del capitale che il debitore deve ancora rimborsare su operazioni già esborsate.

Rispetto all'aggregato precedente, l'esposizione non comprende i prestiti non ancora versati, né la frazione già rimborsata dei prestiti versati. Indica l'importo dei prestiti "in essere" ad una data determinata.

1.1.3. Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3)

Quest'importo è il risultato della stima delle scadenze in capitale e in interessi per ogni esercizio finanziario.

Quest'importo è calcolato:

a) o per i soli prestiti erogati (tabella 2)

In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello risultante nell'esposizione;

b) o per i prestiti erogati, i prestiti decisi e non ancora erogati e quelli proposti dalla Commissione e non ancora decisi (tabella 3)

In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello del massimale dei prestiti autorizzati, al quale occorrerebbe aggiungere, se necessario, gli importi delle operazioni proposte dalla Commissione e non ancora decise.

1.2. Tabelle delle operazioni di prestito che beneficiano della garanzia di bilancio

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1.3. Previsioni di firma e di versamento dei prestiti BEI

Le cifre utilizzate per il calcolo delle ipotesi sulle quali è basata l'elaborazione della tabella 3 per i prestiti della BEI ai paesi terzi sulle sue risorse proprie sono state fornite dalla stessa BEI.

Previsioni di firma

Alla data della relazione restano da firmare 379 milioni di euro. Tale importo è ripartito come segue:

MED: vecchi mandati (4° protocollo Siria) // 115 milioni di euro

MED // 0 milioni di euro

PECO (1) // 75 milioni di euro

ALA // 129 milioni di euro

Sud Africa // 0 milioni di euro

ERIM // 20 milioni di euro

Bosnia // 40 milioni di euro

(1) Il residuo PECO da firmare corrisponde alla decisione del 14.04.1997.

Per il nuovo mandato dei prestiti BEI (2000-2007), deciso dal Consiglio il 22 dicembre 1999, il calendario di previsione della firma dei prestiti è indicato nella scheda finanziaria unita alla proposta della Commissione.

Previsioni di versamento

Per quanto riguarda i versamenti dei prestiti ancora da firmare, è stata presa in considerazione l'ipotesi seguente: anno della firma: 0%, 2° anno: 10%, dal 3° al 5° anno: 25% all'anno, 6° anno: 15%.

Alla data della relazione, restano da versare, sui prestiti firmati alla stessa data, 7 477 milioni di euro. Quest'importo si ripartisce come segue [7]:

[7] In base all'ipotesi di lavoro di un ritmo di versamento su quattro anni, in ragione del 25% all'anno, e di una durata media dei prestiti stimata a 15 anni con 3 anni di franchigia.

MED // 2 865 milioni di euro

PECO // 3 383 milioni di euro

ALA // 887 milioni di euro

Sud Africa // 217 milioni di euro

ERIM // 85 milioni di euro

Bosnia // 40 milioni di euro

L'ipotesi di versamento presa in considerazione per il nuovo mandato (2000-2007) è la stessa indicata sopra.

1.4. Modalità di pagamento della garanzia del bilancio

1.4.1. Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti

Per queste operazioni, la Comunità assume prestiti sul mercato finanziario per trasferire il ricavato, alle stesse condizioni di tasso e di durata, a Stati membri (bilance dei pagamenti), a paesi terzi (assistenza finanziaria a medio termine) o a imprese (NSC, Euratom).

Il rimborso del prestito deve coprire le scadenze dei prestiti emessi dalla Comunità. In caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del prestito, la Commissione deve rimborsare il prestito alla data prevista sulle proprie risorse.

La mobilizzazione dei mezzi necessari al pagamento della garanzia del bilancio in caso di ritardo di pagamento da parte di un beneficiario di un prestito accordato dalla Comunità si effettua come segue:

a) ricorrendo provvisoriamente alla tesoreria, ai sensi dell'articolo 12 del regolamento n. 1150/2000 del Consiglio del 22 mag. 2000, recante applicazione della decisione 94/728/CE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questo mezzo è utilizzato per permettere alla Comunità di procedere immediatamente alla data prevista al rimborso del prestito in caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del mutuo;

b) se il ritardo di pagamento è confermato tre mesi dopo la scadenza, la Commissione ricorre al Fondo di garanzia per fare fronte all'inadempimento constatato. Tale ricorso serve in questo caso a rimborsare la tesoreria della Commissione;

c) avviando la procedura di storno che permette di dotare la linea di bilancio della garanzia degli stanziamenti necessari al pagamento dell'inadempimento constatato, dopo aver esaurito in primo luogo ogni margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo mezzo è utilizzato quando le disponibilità del Fondo di garanzia sono insufficienti e suppone l'autorizzazione preventiva dell'autorità di bilancio;

d) con la riutilizzazione di importi recuperati in precedenza presso debitori già inadempienti e in luogo dei quali il bilancio della Comunità è intervenuto in garanzia. Questo mezzo permette in pratica un pagamento in termini brevi, in attesa della disponibilità dei crediti recuperati.

1.4.2. Per le garanzie fornite a terzi

Per le garanzie a terzi, la Comunità si porta garante dei prestiti accordati da un istituto finanziario, ad esempio la Banca europea per gli investimenti (BEI). Quando la BEI constata che il beneficiario di un prestito garantito non paga alla scadenza prevista, chiede alla Comunità, conformemente ai contratti di garanzia, di pagare le somme dovute dal debitore insolvente. Il pagamento della garanzia è dovuto al più tardi tre mesi dopo la ricezione della domanda fatta alla Comunità dalla BEI. La BEI gestisce il prestito secondo i più rigorosi usi bancari ed è tenuta a richiedere i pagamenti dovuti non appena interviene la garanzia.

Dall'entrata in vigore del regolamento che istituisce un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne, le disposizioni della Convenzione tra la Comunità e la BEI per la gestione del Fondo prevedono che, sulla base della richiesta di garanzia della BEI in caso d'inadempimento constatato, la Commissione autorizza la Banca a prelevare entro 3 mesi, sul conto del Fondo di garanzia, gli importi corrispondenti agli inadempimenti.

In caso di insufficienza del Fondo, si applicano le modalità di intervento in garanzia previste per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti.

Il 20 e 22 gennaio 1999 è stato concluso un accordo di attuazione fra la Comunità e la BEI che disciplina la procedura di pagamento e rimborso nel quadro delle garanzie comunitarie a favore della BEI.

2. Nota metodologica sull'analisi della capacità prevedibile di prestito della Comunità ai paesi terzi sul periodo 1999-2001, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia (tabella 4)

2.1. Riserva per garanzie di prestiti ai paesi terzi

L'accordo interistituzionale del 29 ottobre 1993 sulla disciplina di bilancio e il miglioramento della procedura di bilancio ha previsto, conformemente alle conclusioni del Consiglio europeo di Edimburgo, l'iscrizione a titolo di accantonamento nel bilancio generale delle Comunità europee di una riserva per le garanzie sui prestiti a paesi terzi. Questa riserva è destinata a fare fronte alle necessità di alimentazione del Fondo di garanzia e, se necessario, agli interventi in garanzia che superano l'importo disponibile del Fondo, in modo da consentirne l'imputazione di bilancio.

L'importo della riserva per garanzie è quello indicato nelle prospettive finanziarie 2000-2006, cioè 200 milioni di euro ai prezzi del 1999. L'importo della riserva è, nel 2000, di 203 milioni di euro e nel 2001 sarà di 208 milioni di euro.

Le condizioni di iscrizione, di utilizzazione e di finanziamento della riserva per garanzie sono stabilite dalle seguenti decisioni:

* Decisione del Consiglio 94/729/CE, del 31 ottobre 1994 sulla disciplina di bilancio

* Regolamento (CECA, CE, Euratom) n. 2730/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994 che modifica il regolamento finanziario del 21 dicembre 1977 applicabile al bilancio generale delle Comunità europee

* Decisione del Consiglio 94/728/CE, del 31 ottobre 1994 relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità europee.

2.2. Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia

Le basi di approvvigionamento del Fondo sono calcolate applicando i tassi della copertura in garanzia in vigore, cioè 65%, 70%, 75% o 100%:

- alle garanzie ai prestiti autorizzati dal Consiglio e alle garanzie ai prestiti proposte e in preparazione da parte della Commissione, sulla base degli importi stimati di firma dei prestiti indicati nelle schede finanziarie (prestiti BEI, prestiti Euratom),

- agli importi dei prestiti autorizzati (prestiti di assistenza finanziaria) dal Consiglio e dei prestiti proposti e in preparazione da parte della Commissione.

L'allegato al regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio del 31.10.1994, relativo all'istituzione di un Fondo di garanzia per le azioni esterne, che riguarda le modalità di versamento al Fondo di garanzia, prevede che per le operazioni di prestito o di garanzia ad organismi finanziari a titolo di un meccanismo quadro, della durata di più anni, con finalità microeconomica e strutturale, i versamenti al Fondo sono realizzati in quote annue calcolate sulla base degli importi annuali indicati nella scheda finanziaria unita alla proposta della Commissione, se necessario adeguati in funzione della decisione del Consiglio.

Per le altre operazioni di prestito della Comunità, come i prestiti alla bilancia dei pagamenti di paesi terzi, che si effettuano in una o più quote, gli importi dei versamenti al Fondo sono calcolati sulla base dell'importo globale dell'operazione decisa dal Consiglio.

Secondo l'allegato al regolamento che istituisce il Fondo di garanzia, a partire dal secondo anno (per le operazioni di durata pluriennale), gli importi da versare al Fondo sono corretti tenendo conto della divergenza constatata al 31 dicembre dell'anno precedente tra le stime che sono state alla base del versamento precedente e le realizzazioni dei prestiti firmati nel corso dello stesso anno. L'eventuale divergenza relativa all'ultimo anno è oggetto di un versamento l'anno seguente.

Tale allegato prevede che la Commissione, quando inizia una procedura di versamento, verifica lo stato di esecuzione delle operazioni che sono state oggetto di pagamenti precedenti e, qualora i termini di impegno inizialmente previsti non fossero stati rispettati, propone di tenerne conto nel calcolo del primo versamento dell'inizio dell'esercizio seguente a titolo di operazioni già in corso.

Nel corso del secondo semestre 2000, l'autorità di bilancio ha pertanto adottato due storni:

- lo stormo 69/2000 per dotare il Fondo di garanzia della copertura per le operazioni di prestiti d'assistenza macrofinanziaria a paesi terzi (Tagikistan, Moldavia) e per procedere al versamento corrispondente alla quota annua prevista nella scheda finanziaria per i prestiti della BEI a favore di progetti realizzati in Croazia,

- lo stormo 74/2000 per procedere al versamento corrispondente alla quota annua prevista nella scheda finanziaria per i prestiti della BEI per il consolidamento e il rafforzamento dell'unione doganale CE-Turchia.

2.3. Base di copertura del Fondo in caso di garanzia parziale

Per i prestiti BEI, che sono oggetto di una garanzia globalizzata al 75%, il Fondo è approvvigionato sulla base del 75% dell'importo totale delle operazioni autorizzate.

I prestiti della BEI autorizzati dai Consigli del 14 aprile 1997, 19 maggio 1998 e 14 dicembre 1998 sono oggetto di una garanzia limitata al 70% del totale dei crediti aperti. La base di copertura è pari al 70% delle previsioni annuali di firma.

I prestiti della BEI autorizzati dai Consigli del 29 novembre 1999 e 22 dicembre 1999 sono oggetto di una garanzia limitata al 65% del totale dei crediti aperti. La base di copertura è pari al 65% delle previsioni annuali di firma.

2.4. Copertura del Fondo di garanzia

Gli importi accantonati nel Fondo di garanzia derivano dall'applicazione del tasso di copertura del 14%, alla base di calcolo definita sopra.

Il regolamento relativo al Fondo di garanzia precisa negli articoli 2 e 4 che il Fondo è alimentato da versamenti del bilancio generale pari al 14% dell'importo in capitale delle operazioni, sino al raggiungimento dell'importo-obiettivo da parte del Fondo. Poiché tale importo è stato raggiunto il 31.12.97, in base alle disposizioni regolamentari la Commissione ha presentato proposte per un riesame del tasso di copertura. Queste proposte figurano nel quadro della Relazione globale sul funzionamento del Fondo elaborata dalla Commissione ai sensi dell'articolo 3 del regolamento che istituisce il Fondo (COM (1998) 168 def. del 18.03.1998). Il regolamento (CE, EURATOM) n. 1149/1999 del Consiglio del 25 maggio 1999 ha modificato il regolamento n. 2728/94 che istituisce il Fondo di garanzia per le azioni esterne. In base a tale regolamento, il tasso di copertura del Fondo e il tasso dell'importo obiettivo sono fissati al 9% a partire dal 1° gennaio 2000.

2.5. Margine disponibile nella riserva per garanzie

Il margine disponibile nella riserva per garanzie è determinato dalla differenza tra la riserva e la linea di copertura del Fondo di garanzia.

2.6. Capacità residua di prestito

La capacità residua di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva, tenuto conto dei tassi di garanzia in vigore.

3.

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