[pic] | COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE |

Bruxelles, 20.9.2006

SEC(2006) 1159 definitivo

COMUNICAZIONE DELLA COMMISSIONE AL CONSIGLIO

Valutazione del seguito dato dal Regno Unito alla raccomandazione del Consiglio del 24 gennaio 2006 intesa a far cessare la situazione di disavanzo pubblico eccessivo – applicazione dell'articolo 104, paragrafo 7 del trattato

COMUNICAZIONE DELLA COMMISSIONE AL CONSIGLIO

Valutazione del seguito dato dal Regno Unito alla raccomandazione del Consiglio del 24 gennaio 2006 intesa a far cessare la situazione di disavanzo pubblico eccessivo – applicazione dell'articolo 104, paragrafo 7 del trattato

1. LA PROCEDURA PER I DISAVANZI ECCESSIVI NEI CONFRONTI DEL REGNO UNITO

Dopo un periodo di netto risanamento del bilancio tra il 1996 e il 2000, in cui il saldo di bilancio delle pubbliche amministrazioni era passato da un disavanzo pari al 5% del PIL ad una posizione fortemente eccedentaria, il Regno Unito ha attraversato un periodo di allentamento della politica di bilancio dovuto principalmente ad un progettato aumento del coefficiente spesa pubblica/PIL non accompagnato da un corrispondente aumento delle entrate. Il disavanzo pubblico ha registrato per la prima volta un’eccedenza rispetto al valore di riferimento del Trattato nell'esercizio finanziario 2003-2004 (che va da aprile a marzo)[1] con un disavanzo pari al 3,2% del PIL[2]. Il debito lordo, sceso da una percentuale superiore al 50% del PIL nel 1996-97 ad una inferiore al 38% nel 2002-2003, è risalito al 40,2% nel 2004-2005.

Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche è stato pari al 3,3% del PIL nell'anno finanziario 2004-2005, superando così ancora una volta il valore di riferimento fissato al 3% del PIL. Sulla base di una raccomandazione della Commissione, il 24 gennaio 2006 il Consiglio ha constatato per il Regno Unito l'esistenza di un disavanzo eccessivo e, conformemente all'articolo 104, paragrafo 7, del trattato, ha indirizzato al paese la raccomandazione di porre fine " quanto prima, e al più tardi entro l'esercizio finanziario 2006-2007, all'attuale situazione di disavanzo eccessivo " e " riportare il disavanzo delle amministrazioni pubbliche al di sotto del 3% del PIL in modo credibile e sostenibile " e garantire a tal fine " un miglioramento della bilancia strutturale che corrisponda almeno a 0,5 (punto percentuale) del PIL tra gli esercizi finanziari 2005-2006 e 2006-2007 " . Il Consiglio ha fissato al 24 luglio 2006 il termine entro il quale le autorità del Regno Unito dovevano adottare misure efficaci a tal fine. Il Consiglio invitava inoltre le autorità del Regno Unito " ad assicurare, una volta corretto il disavanzo eccessivo, il proseguimento del risanamento di bilancio in modo da conseguire un obiettivo di bilancio a medio termine che (i) offra un margine di sicurezza rispetto al limite del 3% del PIL fissato per il disavanzo; (ii) garantisca rapporti debito/PIL proventi tenendo conto dell'impatto dell'invecchiamento del demografico sull'economia e sul bilancio " e, tenendo conto degli obiettivi i) e ii), " consenta uno spazio di manovra nel bilancio, segnatamente in considerazione delle esigenze in termini di investimenti pubblici ".

La presente comunicazione valuta il seguito dato dal Regno Unito alle raccomandazioni del Consiglio, conformemente all'articolo 9, paragrafo 3, del regolamento (CE) n. 1467/97 del Consiglio, modificato dal regolamento (CE) n. 1056/2005 del Consiglio[3], a norma del quale, alla scadenza del termine entro il quale lo Stato membro deve adottare misure successivamente ad una raccomandazione ex articolo 104, paragrafo 7, " la Commissione comunica al Consiglio se ritiene che le misure adottate sembrino sufficienti per assicurare dei progressi adeguati in vista della correzione del disavanzo eccessivo entro i termini fissati dal Consiglio; purché tali misure siano attuate appieno e gli sviluppi della situazione economica siano conformi alle previsioni ".

2. VALUTAZIONE DELLE PROSPETTIVE DI BILANCIO E DEL SEGUITO DATO DAL REGNO UNITO ALLA RACCOMANDAZIONE DEL CONSIGLIO

La valutazione della conformità con la raccomandazione formulata dal Consiglio ai sensi dell'articolo 104, paragrafo 7 si basa sulle previsioni di primavera 2006 dei servizi della Commissione, integrate da informazioni di carattere macroeconomico e finanziario rese disponibili dopo la data termine delle previsioni stesse (24 aprile 2006), in particolare i risultati conseguiti in termini di crescita del PIL per i primi due trimestri del 2006, unitamente ad un aggiornamento dei dati relativi alle finanze pubbliche, in particolare i dati parziali sul bilancio per i primi mesi del 2006-2007.

Lo scenario macroeconomico alla base delle proiezioni in materia di finanze pubbliche, presentato nell'aggiornamento (dicembre 2005) del programma di convergenza del Regno Unito, e riproposto nel bilancio del marzo 2006, prevedeva un'accelerazione della crescita del PIL dall'1,¾% del 2005-2006 al 2,¼% nel 2006-2007, al 3% nel 2007-2008, 2,¾% nel 2008-2009, e 2,¼% successivamente. Per gli anni iniziali questo scenario risultava sostanzialmente in linea con la previsione di primavera 2006 dei servizi della Commissione, che prevedeva una crescita del PIL pari al 2,4% nel 2006 e al 2,8% nel 2007. Successivamente alle previsioni di primavera 2006 si è assistito ad un miglioramento delle prospettive macroeconomiche a breve termine. Secondo le proiezioni intermedie dei servizi della Commissione, pubblicate il 6 settembre 2006, la crescita economica del Regno Unito si attesterebbe sul 2,7% nel 2006 nel contesto di un miglioramento generale dell'economia dell'UE. Secondo le stime dei servizi della Commissione, da questi tassi di crescita si dovrebbe dedurre che il divario negativo tra prodotto effettivo e potenziale nel 2006 è destinato ad attenuarsi negli anni successivi[4].

2.1. Saldi di bilancio delle amministrazioni pubbliche

2005 -2006

Secondo le previsioni contenute nel bilancio del marzo 2005, e sulla base di una proiezione di crescita del PIL pari al 3%, l’anno finanziario 2005-2006 sarebbe stato caratterizzato da un disavanzo delle amministrazioni pubbliche pari al 2,7% del PIL. Nell'aggiornamento del programma di convergenza attuato nel dicembre 2005 il disavanzo previsto è stato poi oggetto di una revisione al rialzo e fissato al 3,1% del PIL, conseguenza di un netto rallentamento della crescita del PIL reale nel 2005-2006 che ha visto la previsione ufficiale di crescita regredire dal 3 all'1,¾%. Il disavanzo registrato nel 2005- 2006 riflette anch'esso parzialmente un netto aumento degli investimenti pubblici, sebbene anche l'attuale bilancio abbia registrato un disavanzo. I risultati preliminari contemporanei alla previsione di primavera dei servizi della Commissione facevano prospettare un disavanzo pari al 3,1% del PIL, ma dati parziali più recenti indicano una lieve revisione al rialzo pari a circa 0,1/0,2% del PIL[5].

2006-2007

Le proiezioni contenute nel bilancio del marzo 2006 indicano un disavanzo pari al 3% del PIL nel 2006-2007, superiore dunque a quello, pari al 2,8%, previsto nell'aggiornamento del programma di convergenza attuato nel dicembre 2005. Esso si spiega principalmente con una revisione al ribasso della produzione petrolifera del Regno Unito, che secondo le previsioni dovrebbe deprimere il gettito proveniente dalle imprese. In precedenza il Pre-budget Report (PBR) del dicembre 2005[6] (sul quale erano basate le proiezioni del programma di convergenza) aveva annunciato un insieme di azioni discrezionali, successivamente realizzate, fra cui l'aumento della tassazione delle imprese petrolifere, che secondo le previsioni allora formulate avrebbero dovuto indurre un inasprimento della posizione di bilancio pari a 0,1 punti percentuali del PIL nel 2006-2007 e successivamente a 0,1 punti percentuali supplementari. Sulla base delle stime relative alla produzione petrolifera contenute nel bilancio di previsione di marzo, le misure annunciate nel PBR dovrebbero però ormai lasciare invariata la posizione di bilancio nel 2006-2007 per inasprirla poi di 0,2 punti percentuali del PIL a partire dal 2007-2008. Successivamente alla raccomandazione del Consiglio di gennaio non sono state adottate ulteriori misure discrezionali atte a ridurre il disavanzo, se si eccettua la lieve rettifica prevista nel PBR di dicembre. Le misure discrezionali annunciate nel bilancio di marzo hanno lasciato in linea di massima invariata la posizione di bilancio; specificamente non è stato effettuato alcun tentativo di compensare la riduzione del gettito conseguente alla revisione al ribasso delle proiezioni in materia di produzione petrolifera.

Le previsioni di primavera 2006 dei servizi della Commissione prospettavano un disavanzo del 3% del PIL nel 2006-2007, analogo a quello figurante nelle proiezioni ufficiali, seppur basato su un'ipotesi di un aumento dei prezzi petroliferi (che, a breve, avrebbe l'effetto di accrescere il gettito dell'imposta sulle società). Secondo i calcoli effettuati dai servizi della Commissione, l'aggiustamento strutturale fra il 2005 e il 2006 (su base annuale) implicito nella previsione di primavera è stato pari allo 0,5% circa del PIL. Stando a queste stime, tuttavia, sulla base rappresentata dall'esercizio finanziario l'aggiustamento sarebbe stato probabilmente minore e più prossimo a ¼ di punti percentuali[7].

I recenti dati sul fabbisogno di cassa per i primi quattro mesi del 2006-2007 non sono in contraddizione con la previsione in materia di disavanzo formulata dai servizi della Commissione nella primavera del 2006. Le entrate hanno registrato una forte crescita, in linea con i programmi di bilancio o a livelli lievemente superiori, sebbene siano cresciute rapidamente anche le spese correnti. Quest’ultimo fenomeno può essere attribuito in parte alla mutata situazione macroeconomica, caratterizzata da un tasso di disoccupazione più elevato del previsto e quindi da un più elevato livello di spesa in materia di prestazioni sociali. Vi è chiaramente il rischio che la spesa in questo settore possa risultare superiore a quanto previsto nel bilancio di marzo e nella previsione dei servizi della Commissione. Anche le spese discrezionali, soggette a massimali nominali annui, sembrano essere cresciute rapidamente. È probabile che questa componente rifletta certe fluttuazioni nel calendario della spesa entro il limite annuale fissato per il 2006-2007 (di cui le previsioni della Commissione presuppongono lo scrupoloso rispetto); in tal caso essa dovrebbe rallentare per il restante dell'anno finanziario.

Tuttavia i dati mensili sul fabbisogno di cassa tendono ad essere discontinui, senza contare che una proporzione maggiore di entrate viene incamerata nella seconda parte dell'anno finanziario: i dati finora registrati non consentono dunque che conclusioni molto parziali.

Per quanto riguarda gli sviluppi macroeconomici più recenti, i dati dei conti nazionali sembrano indurre alla conclusione che il recupero dell'economia è più stabile di quanto previsto all'epoca in cui erano state formulate le previsioni di primavera dei servizi della Commissione. Altri sviluppi dovrebbero inoltre contribuire al miglioramento delle prospettive di bilancio: la base imponibile dell'imposta sulle società dovrebbe trarre impulso dall'incremento dei prezzi petroliferi come dal persistere dei buoni risultati ottenuti dal settore finanziario. Inoltre, a parità di condizioni, l'esistenza di un'inflazione superiore al previsto dovrebbe avere un impatto marginalmente positivo sul saldo di bilancio delle pubbliche amministrazioni, mentre la ripresa dei consumi accertata dopo il rallentamento osservato nel 2005 dovrebbe sostenere il gettito dell'imposizione indiretta.

Sussistono tuttavia vaste zone di incertezza circa gli sviluppi futuri e la possibilità di compensare gli effetti constatati. La composizione della crescita potrebbe rivelarsi meno favorevole per le finanze pubbliche in quanto gli investimenti potrebbero svolgere un ruolo più prominente che in passato. Dagli ultimi dati è inoltre osservabile una caduta più netta della produzione petrolifera di quanto previsto nel bilancio di marzo, fenomeno che verso la fine dell'anno potrebbe riflettersi in una riduzione del gettito fiscale delle società, mentre vari effetti di distorsione cronologica potrebbero indurre a sopravvalutare l'entità della crescita del gettito ipotizzata sulla base dei dati relativi ai primi mesi del solo esercizio finanziario 2006-2007. Il consolidamento di bilancio dipende inoltre per buona parte da fattori trainanti di norma assai aleatori, come il settore finanziario e l'esistenza di elevati prezzi petroliferi.

In generale, date l'instabilità insita nelle variabili di bilancio e alcune delle incertezze che caratterizzano le prospettive economiche e finanziarie, si può concludere che, mentre il Regno Unito sembra essere sulla buona strada per quanto attiene la riduzione del disavanzo al 3% del PIL nel 2006-2007, non vi è alcun margine di sicurezza contro il valore di riferimento e sussistono notevoli rischi che il disavanzo continui a superare tale valore.

2007-2008 e oltre

Il bilancio 2006 prevede una riduzione del disavanzo al 2,4% del PIL 2007-2008, seguita da un progressivo inasprimento pari all'1,7% del PIL entro il 2010-2011. Il consolidamento di bilancio del 2007-2008 è principalmente dovuto alla ripresa osservabile nel rapporto entrate/PIL, i cui elementi propulsori sono rappresentati dal drenaggio fiscale e dalle misure discrezionali attuate nel dicembre 2005, ma anche dalla lieve attenuazione riscontrata nella crescita della spesa. Le proiezioni contenute nella previsione di primavera dei servizi della Commissione danno atto di un disavanzo delle amministrazioni pubbliche un po' più pronunciato, pari al 2,7% del PIL nel 2007-2008: quest’ultima cifra è frutto principalmente di ipotesi più caute in materia di crescita del gettito fiscale, ma lascia comunque presupporre che il disavanzo si situi al di sotto del valore di riferimento del 3% nel corso dell'esercizio finanziario.

Per gli anni successivi al 2007-2008, il bilancio 2006 prevede un aumento del rapporto entrate/PIL trainato principalmente dalle stime relative al drenaggio fiscale. Il principale elemento propulsore del consolidamento di bilancio progettato dalle autorità britanniche è comunque rappresentato dalla prevista attenuazione della crescita delle spese correnti, che scenderebbe all'1,9% da un tasso medio annuo del 3,2% in termini reali nel corso dei precedenti 10 anni; entro il 2008-2009 il disavanzo dovrebbe così venire interamente utilizzato per finanziare gli investimenti pubblici. Il rapporto totale spesa/PIL entro il 2010-2011 sarebbe allora poco più di un mezzo punto percentuale al di sotto del livello 2007-2008. Un'attenuazione così significativa della crescita delle spese correnti contribuirebbe a mantenere saldamente il disavanzo al di sotto del valore di riferimento, pari al 3% del PIL. Tuttavia questa prevista riduzione non è accompagnata da specifici piani di spesa a livello di singoli ministeri e dovrà essere confermata nel prossimo futuro dal bilancio 2007 e dalla Comprehensive Spending Review (valutazione complessiva della spesa pubblica), che fisseranno la dotazione di spesa complessiva per i 3 anni finanziari aventi inizio nel 2008-2009.

2.2. Debito pubblico

L'indebitamento lordo delle pubbliche amministrazioni, che secondo le stime effettuate all'epoca delle previsioni di primavera era aumentato al 42% del PIL nel 2005-2006, registra una tendenza al rialzo dal 2002-2003. Tuttavia il rapporto indebitamento lordo/PIL resta ad un livello decisamente inferiore al 60% del valore di riferimento PIL. Il saldo primario si trova in disavanzo all'orizzonte della previsione di primavera dei servizi della Commissione. Di conseguenza le autorità del Regno Unito prevedono che l'indebitamento lordo continui ad aumentare arrivando al 44,5% del PIL entro il 2007-2008, per stabilizzarsi però successivamente intorno a tale livello, quando, secondo le proiezioni, il saldo primario ritornerà a registrare una lieve eccedenza. La stabilizzazione del debito negli anni successivi dipenderà dunque, fra l'altro, dall'attuazione di misure di restrizione della spesa compe previsto nella Comprehensive Spending Review .

Tabella 1: Proiezioni economiche e di bilancio

In % del PIL | 2005/06 | 2006/07 | 2007/08 |

COM | Bilancio 20061 | COM | Bilancio 20061 | COM | Bilancio 20061 |

Saldo della pubblica amministrazione | -3,1 | -3,2 | -3,0 | -3,0 | -2,7 | -2,4 |

Saldo primario | -1,0 | -1,1 | -1,0 | -0,9 | -0,6 | -0,3 |

Saldo strutturale2 | -2,9 | -3,0 | -2,7 | -2,6 | -2,5 | -2,2 |

Variazione del saldo strutturale | +0,5 | +0,5 | + 0,2 | +0,4 | +0,2 | +0,4 |

Saldo strutturale primario3 | -0,8 | -0,9 | -0,6 | -0,6 | -0,5 | -0,1 |

Indebitamento lordo della pubblica amministrazione | 42,0 | 42,6 | 43,5 | 43,9 | 43,9 | 44,5 |

p.m. PIL reale (variazione annua in %) 4 | 1,8 | 1 ¾ | 2,4 | 2 ¼ | 2,8 | 3,0 |

p.m.Divario tra prodotto effettivo e potenziale5 | -0,5 | -0,6 | -0,7 | -0,9 | -0,6 | -0,7 |

In % del PIL | 2005 (COM) | 2006 (COM) | 2007 (COM) |

Saldo della pubblica amministrazione | -3,5 | -3,0 | -2,8 |

Saldo primario | -1,3 | -1,0 | -0,7 |

Saldo strutturale | -3,3 | -2,7 | -2,5 |

Variazione del saldo strutturale | +0,2 | +0,6 | +0,2 |

Saldo strutturale primario | -1,1 | -0,7 | -0,5 |

Indebitamento lordo della pubblica amministrazione | 42,8 | 44,1 | 44,8 |

p.m.Divario tra prodotto effettivo e potenziale 5 | -0,4 | -0,7 | -0,7 |

Note: 1 Cifre relative al disavanzo di bilancio del marzo 2006, rettificate per contabilizzare i proventi UMTS, come spiegato nella nota a fine pagina 1 nel testo principale. I dati relativi al saldo primario tratti dal bilancio del Regno Unito sono stati adattati dai servizi della Commissione in linea con la definizione ESA del saldo primario, utilizzando i pagamenti degli interessi lordi anziché netti. 2 Saldo corretto per il ciclo con l'esclusione di misure una tantum e altre misure temporanee. Nel caso del Regno Unito non vi sono misure una tantum, cosicché il saldo strutturale corrisponde a quello corretto per il ciclo. Le stime relative al divario tra prodotto effettivo e potenziale per gli esercizi finanziari sono approssimative e non strettamente basate sulla metodologia comunemente accettata (cfr. nota a fine pagina 7 nel testo principale). I divari tra prodotto effettivo e potenziale e le correzioni cicliche secondo il bilancio del marzo 2006 sono ricalcolati dai servizi della Commissione sulla base delle informazioni contenute nel bilancio; trattandosi di informazioni incomplete, il ricalcolo della Commissione va considerato approssimativo. 3 Saldo primario corretto per il ciclo con l'esclusione di misure una tantum e altre misure temporanee. Nel caso del Regno Unito non vi sono misure una tantum. 4 Proiezioni della Commissione sulla base dell'anno civile. 5 In percentuale del PIL potenziale. Le stime relative all'anno finanziario sono approssimative e non strettamente basate sulla metodologia comunemente accettata (cfr. nota a fine pagina 7 nel testo principale). Va osservato che, date le recenti revisioni apportate alla contabilità nazionale rispetto alle previsioni di primavera citate in questa sede, le stime indicherebbero per ciascun anno un divario tra prodotto effettivo e potenziale negativo lievemente più contenuto. Fonte: United Kingdom 2006 Financial Statement and Budget Report and 2006 Economic and Fiscal Strategy Report (Budget 2006); Previsioni economiche primavera 2006 dei servizi della Commissione (COM); Calcoli dei servizi della Commissione. |

3. CONCLUSIONI

Stando alle informazioni attualmente disponibili, il Regno Unito sembra essere bene avviato a correggere il proprio disavanzo eccessivo entro l'anno finanziario 2006-2007, in linea con le raccomandazioni formulate dal Consiglio a norma dell'articolo 104, paragrafo 7. Le prospettive delle finanze pubbliche risultano oggi marginalmente più favorevoli che all'epoca in cui era stata formulata la raccomandazione del Consiglio, grazie tra l'altro all’esistenza di più forti fattori di crescita e d'altro genere, come l’aumento dei prezzi del petrolio e le buone prestazioni del settore finanziario. Secondo le stime realizzate dai servizi della Commissione sulla base delle previsioni di primavera, il miglioramento del saldo strutturale nel 2006-2007 non sembra però ancora toccare il ½ % del PIL raccomandato dal Consiglio ed è più vicino a ¼ di punto percentuale. Inoltre la correzione del disavanzo eccessivo è circondata da notevoli incertezze e risulta vulnerabile all’azione di cambiamenti negativi anche relativamente di poco conto in sede di prospettive macroeconomiche e di bilancio:

- Dal momento che successivamente alla raccomandazione del Consiglio di gennaio non sono state adottate ulteriori misure discrezionali atte a ridurre il disavanzo, se si eccettua l'attuazione di una lieve rettifica prevista nel PBR di dicembre, e dato che le autorità del Regno Unito fanno affidamento sulle favorevoli tendenze in materia di bilancio per ridurre il disavanzo al valore di riferimento entro il 2006-2007, non è stato apprestato alcun margine di sicurezza contro il rischio che venga superato il valore di riferimento in tale anno finanziario. La riduzione del disavanzo risulta così esposta a sorprese negative anche di scarso rilievo. È dunque importante che siano rispettati i massimali annuali fissati per la spesa discrezionale.

- Per quanto sia probabile che, stando alle informazioni attualmente disponibili e ipotizzando che le politiche restino invariate, il disavanzo si situi al di sotto del valore di riferimento nel 2007-2008, questo esito è anch'esso esposto alle incertezze già segnalate per quanto riguarda i risultati 2006-2007.

Complessivamente, in considerazione della valutazione sopra svolta, la Commissione ritiene che attualmente per il Regno Unito non siano necessarie ulteriori iniziative in materia di procedura per i disavanzi eccessivi. Tuttavia la Commissione sottolinea le incertezze insite nella valutazione delle attuali tendenze di bilancio, intendendo con ciò la possibilità che le prospettive possano non migliorare in misura sufficiente in una situazione in cui le politiche restino invariate, rendendo necessario il controllo sugli sviluppi di bilancio a breve termine.

A medio termine, il consolidamento di bilancio previsto dalle autorità del Regno Unito dipenderà dal successo ottenuto nel moderare significativamente la crescita della spesa. In questo senso risulteranno particolarmente importanti i piani di spesa a medio termine che saranno annunciati nel bilancio 2007 e nella successiva Comprehensive Spending Review , relativi ai tre anni finanziari aventi inizio nel 2008-2009.

La Commissione continuerà a tenere attentamente sotto controllo gli sviluppi in materia di bilancio nel Regno Unito, conformemente a quanto disposto dal trattato.

[1] La procedura per i disavanzi eccessivi si applica al Regno Unito sulla base rappresentata dall'anno finanziario del paese. Tutti i dati relativi al saldo di bilancio della pubblica amministrazione del Regno Unito, citati nella presente comunicazione, applicano la decisione Eurostat del 14 luglio 2000 sulla ripartizione dei proventi UMCS. Poiché il Regno Unito non ha applicato sistematicamente la decisione nel pubblicare a livello interno i dati sulle finanze pubbliche, l'accrescimento netto calcolato secondo i criteri Eurostat risulta inferiore di una percentuale fino a 0,1 punti percentuali del PIL l'anno a quello indicato nella contabilità nazionale del Regno Unito a partire dall'esercizio 2001-2002.

[2] In conseguenza del fatto che il disavanzo ha superato il valore di riferimento la Commissione ha dato inizio alla procedura per i disavanzi eccessivi (EDP) nell'aprile 2004, con l'adozione della relazione prevista dall'articolo 104, paragrafo 3. Essendo stato all'epoca valutato che l'eccesso del disavanzo oltre il 3% del PIL era di dimensioni modeste e con ogni probabilità temporaneo, la Commissione e il Comitato economico e finanziario non hanno considerato eccessivo tale disavanzo. Cfr. http://europa.eu.int/comm/economy_finance/about/activities/sgp/country/edp/edprep2004_uk.pdfhttp://europa.eu.int/comm/economy_finance/about/activities/sgp/country/edp/edprep2004_uk.pdf

[3] Rispettivamente GU L 209 del 2.8.1997 e GU L 174 del 7.7.2005.

[4] Le recenti revisioni al rialzo del PIL implicano che le stime del divario tra prodotto effettivo e potenziale degli ultimi cinque anni indicherebbero un divario negativo lievemente più contenuto o un divario positivo lievemente più accentuato rispetto alle stime delle previsioni di primavera.

[5] Questi dati vanno considerati preliminari, e stando alle informazioni attualmente disponibili gli effetti di trascinamento nel 2006-2007 dovrebbero risultare limitati. L'Ufficio statistico del Regno Unito notificherà i risultati relativi al saldo di bilancio dell'amministrazione pubblica nel 2005-2006 il 29 settembre 2006.

6 Il " Pre-Budget Report ", presentato annualmente in Parlamento in novembre o dicembre, delinea la strategia finanziaria e aggiorna le proiezioni di bilancio e macroeconomiche contenute nel bilancio precedente. Esso ha natura consultiva ed è destinato a promuovere il dibattito pubblico sulla strategia perseguita dal Governo, ma di norma è anche il veicolo utilizzato per annunciare un certo numero di misure finanziarie.

[6] Le stime del divario tra prodotto effettivo e potenziale sono calcolate secondo la metodologia adottata di comune accordo sulla base dell’anno civile, cosicché non è possibile disporre di una stima dei saldi strutturali (saldo di bilancio corretto per il ciclo al netto di misure una tantum e di altre misure temporanee) sulla base dell'anno finanziario e strettamente secondo la metodologia. Dato che i saldi nominali mostrano un miglioramento meno accentuato se calcolati sulla base dell'anno finanziario anziché di quello civile, risulterà anche meno netto il miglioramento strutturale in termini di anno finanziario. La stima di ¼ di punto percentuale circa va considerata un'approssimazione.