COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ' EUROPEE 
Bruxelles, 13.03.1998 
COM(1998)151def. 
96/0126 (COD) 
PARERE DELLA COMMISSIONE 
in applicazione dell'articolo 189 B, paragrafo 2, lettera d) del trattato CE, 
sugli emendamenti del Parlamento europeo 
alla posizione comune del Consiglio riguardante la 
proposta di 
DIRETTIVA DEL PARLAMENTO EUROPEO E DEL CONSIGLIO 
CONCERNENTE IL CARATTERE DEFINITIVO DEL REGOLAMENTO 
NEI SISTEMI DI PAGAMENTO E NEI SISTEMI DI REGOLAMENTO TITOLI 
RECANTE MODIFICA DELLA PROPOSTA DELLA COMMISSIONE 
in applicazione dell'articolo 189 A, paragrafo 2 del trattato CE 

1. CRONISTORIA 
1. Il 30 maggio 1996 la Commissione ha adottato una proposta di direttiva concernente 
il carattere definitivo dei regolamenti e la garanzia collaterale1 e ne ha trasmesso il 
testo al Parlamento, al Consiglio, al Comitato economico e sociale e all'Istituto 
monetario europeo. 
2. Il Consiglio ha iniziato l'esame della proposta il 20 settembre 1996. 
3. Il Comitato economico e sociale ha adottato all'unanimità, il 31 ottobre 1996, il suo 
parere sulla proposta della Commissione, raccomandando l'inclusione nel suo 
campo d'applicazione dei sistemi di regolamento su valori mobiliari2. 
4. L'Istituto monetario europeo ha espresso il suo parere il 21 novembre 1996. Esso ha 
accolto con favore la proposta, sottolineandone l'importanza essenziale per 
l'efficiente e ordinato funzionamento dei sistemi di pagamento e suggerendo 
anch'esso di estenderne il campo d'applicazione ai sistemi di regolamento su valori 
mobiliari. 
5. Il Parlamento europeo ha accolto favorevolmente la proposta della Commissione nel 
parere adottato nel corso della seduta plenaria del 9 aprile 19973. 
6. Il 4 luglio 1997 la Commissione ha adottato una proposta modificata4 alla luce dei 
pareri espressi dal Parlamento europeo, dal Comitato economico e sociale e 
dall'Istituto monetario europeo. 
7. Il 13 ottobre 1997 il Consiglio ha definito la posizione comune5. 
8. Il 29 gennaio 1998 il Parlamento europeo ha adottato tre emendamenti in seconda 
lettura. 
A norma dell'articolo 189 B, paragrafo 2, lettera d) del trattato CE, la Commissione deve 
formulare un parere su tali emendamenti. 
1 COM(96) 193 def., GU C 207 del 18.7.1996, pag. 13. 
2 GU C 56 del 24.2.1997, pag. 1. 
3 GUC 132 del 28.4.97. 
4 Proposta modificata del Parlamento europeo e del Consiglio di direttiva del Parlamento europeo e del 
Consiglio concernente il carattere definitivo dei regolamenti e la garanzia collaterale (nuovo titolo: 
Proposta modificata di direttiva del Parlamento europeo e del Consiglio concernente la limitazione del 
rischio sistemico nei sistemi di pagamento e nei sistemi di regolamento su valori mobiliari"), doc. 
COM(97) 345 def. - COD 96/0126, GU C 259 del 26.8.1997, pag. 6). 
5 GUC 375, del 10.12.1997, pag. 34. 
2. POSIZIONE ADOTTATA DAL RAPPRESENTANTE DELLA COMMISSIONE ALLA SEDUTA 
PLENARIA 
Il Parlamento europeo ha proposto tre emendamenti al testo della posizione comune 
definita dal Consiglio. Il rappresentante della Commissione ha accettato tutti gli 
emendamenti. 
(Gli emendamenti di cui trattasi sono numerati da 4 a 6; i precedenti emendamenti da 1 a 
3 sono stati ritirati). 
3. PARERE DELLA COMMISSIONE IN MERITO AGLI EMENDAMENTI VOTATI DAL 
PARLAMENTO EUROPEO 
Emendamento n. 4 
L'emendamento n. 4 propone la soppressione dell'articolo 11 della posizione comune. 
Giacché il primo paragrafo dell'emendamento n. 6 formula con maggiore chiarezza gli 
obiettivi perseguiti dall'articolo 11, tale emendamento è stato accettato dalla 
Commissione. 
Emendamento n. 5 
L'emendamento n. 5 modifica la seconda parte dell'articolo 3, paragrafo 1 della 
posizione comune. Esso sottolinea la natura eccezionale dei casi in cui gli ordini di 
trasferimento immessi in un sistema dopo l'apertura della procedura d'insolvenza sono 
validi. L'articolo inverte altresì l'onere della prova: gli ordini di trasferimento immessi in 
un sistema dopo l'apertura di una procedura d'insolvenza sono validi soltanto qualora il 
"sistema" possa dimostrare che non era a conoscenza, né avrebbe dovuto esserlo, di tale 
apertura. Infine, esso precisa quali sono gli operatori che sono tenuti a dimostrare tale 
mancata conoscenza, stipulando che gli ordini di trasferimento immessi in un sistema 
dopo il momento di apertura della procedura d'insolvenza sono vincolanti ed opponibili 
ai terzi soltanto qualora Vagente di regolamento, la controparte centrale oppure la 
stanza di compensazione possano dimostrare che non erano a conoscenza, né avrebbero 
dovuto esserlo, dell'apertura della procedura d'insolvenza. 
Benché la Commissione ritenga che la prova in negativo (prova di non essere stato a 
conoscenza) possa far sorgere difficoltà, essa considera tuttavia che la clausola della 
buona fede risulti efficace nella prassi, soprattutto alla luce della procedura di notifica 
delle insolvenze specificata nella direttiva. 
Emendamento n.6 
• Primo paragrafo 
Il primo paragrafo dell'emendamento 6 chiarisce gli obiettivi descritti nell'articolo 11 
della posizione comune. La Commissione può pertanto accettare sia l'emendamento 4 
(soppressione dell'articolo 11) sia l'emendamento 6, paragrafo 1. Giova osservare che la 
possibilità che gli Stati membri hanno di sottoporre a controlli i sistemi rientranti nella 
loro giurisdizione non pregiudica i poteri del Sistema europeo di banche centrali di cui 
all'articolo 22 dello statuto del SEBC. 
• Secondo paragrafo 
Il secondo paragrafo dell'emendamento n. 6 mira essenzialmente a consentire 
all'utilizzatore finale del sistema di compensazione o di pagamento, vale a dire al cliente, 
di essere informato in merito al sistema utilizzato dal suo ente creditizio o impresa 
d'investimenti nel trasferimento del denaro o dei titoli per suo conto, nonché in merito al 
tenore delle regole fondamentali che disciplinano il funzionamento di tali sistemi. Ciò 
dovrebbe mettere in grado il cliente, e le altre parti che abbiano un interesse legittimo, di 
comparare i servizi forniti dai diversi sistemi, ad esempio in termini di tempo impiegato 
nel trasferimento, e di valutare il grado di rischio associato all'uno o all'altro sistema. 
L'introduzione del secondo paragrafo dell'emendamento n. 6, che apporta maggiore 
trasparenza a vantaggio dell'utilizzatore finale di un'operazione di pagamento in moneta 
o in titoli, non può che essere accolta favorevolmente dalla Commissione. 
Proposta modificata di 
DIRETTIVA DEL PARLAMENTO EUROPEO E DEL CONSIGLIO 
CONCERNENTE IL CARATTERE DEFINITIVO DEL REGOLAMENTO 
NEI SISTEMI DI PAGAMENTO E NEI SISTEMI DI REGOLAMENTO TITOLI 
Posizione comune del Consiglio Emendamenti del Parlamento 
Emendamento 4 
Articolo 11 
Articolo 11 soppresso 
Al fine di proteggerli, ciascuno Stato membro 
può imporre ai sistemi condizioni più rigorose 
di quelle previste dalla presente direttiva. 
Emendamento 5 
Articolo 3, paragrafo 1 
1. Gli ordini di trasferimento e il netting sono 
legalmente vincolanti e, in caso di apertura di 
una procedura d'insolvenza nei confronti di un 
partecipante, sono opponibili ai terzi, purché 
gli ordini di trasferimento siano stati immessi 
in un sistema prima del momento di apertura 
della procedura d'insolvenza a norma 
dell'articolo 6, paragrafo 1, ovvero eseguiti nel 
giorno di apertura della procedura 
d'insolvenza, a meno che il sistema fosse o 
dovesse essere a conoscenza di detta apertura. 1. Gli ordini di trasferimento e il netting 
sono legalmente vincolanti e, in caso di 
apertura di una procedura d'insolvenza nei 
confronti di un partecipante, sono opponibili 
ai terzi, purché gli ordini ài trasferimento 
siano stati immessi in un sistema prima del 
momento di apertura della procedura 
d'insolvenza a norma dell'articolo 6, 
paragrafo 1. 
Qualora, in casi eccezionali, gli ordini di 
trasferimento siano immessi in un sistema 
dopo il momento di apertura della procedura 
d'insolvenza e siano regolati il giorno stesso 
dell'apertura, essi sono legalmente 
vincolanti ed opponibili ai terzi soltanto 
qualora l'agente di regolamento, la 
controparte centrale oppure la stanza di 
compensazione possano dimostrare, dopo il 
momento del regolamento, che non erano a 
conoscenza, né avrebbero dovuto esserlo, 
dell'apertura della procedura d'insolvenza. 
Emendamento 6 
Articolo 10, commi secondo bis e secondo ter (nuovi) 
Gli Stati membri possono sottoporre i 
sistemi rientranti nella loro giurisdizione, in 
aggiunta all'obbligo di notifica di cui al 
secondo comma, ad un controllo o ad un 
obbligo di autorizzazione. 
Chiunque abbia un interesse legittimo può 
chiedere a un ente informazioni sui sistemi 
cui esso partecipa nonché sul tenore delle 
regole fondamentali che disciplinano ti 
funzionamento di tali sistemi. 
ISSN 0254-1505 
COM(98) 151 def. 
DOCUMENTI 
IT 09 10 06 
N. di catalogo : CB-CO-98-155-IT-C 
ISBN 92-78-31989-9 
Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee 
L-2985 Lussemburgo 
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