la pubblicazione delle analisi specifiche per paese e dell'analisi sulla zona euro della Commissione con un anticipo di tre mesi rispetto agli anni precedenti per consentire discussioni sulle questioni fondamentali prima che siano tratte le conclusioni dell'analisi che, nel caso degli Stati membri per i quali la procedura per gli squilibri macroeconomici richiedeva un esame approfondito, sono state integrate in un'unica relazione per paese;

giusto equilibrio tra stabilizzazione a breve termine e sostenibilità a lungo termine. Per quanto riguarda la zona euro, il cui attuale orientamento di bilancio neutro è sostanzialmente valido, gli Stati membri con livelli di disavanzo o di debito elevati devono adoperarsi con maggiore impegno per garantire la sostenibilità di bilancio, mentre gli Stati membri con un margine di bilancio dovrebbero prendere provvedimenti per sostenere gli investimenti produttivi. Le modifiche della composizione delle finanze pubbliche dovrebbero renderle più favorevoli alla crescita;

Questi sviluppi positivi, tuttavia, saranno in gran parte di breve durata. L'UE deve ancora far fronte a carenze dovute alla crisi, e alle tendenze a più lungo termine della crescita già osservate prima della crisi. Sebbene la situazione del mercato del lavoro stia migliorando, anche grazie alle riforme attuate negli ultimi anni in diversi Stati, la disoccupazione rimane a un livello inaccettabile (9,6%). La povertà e l'emarginazione si sono aggravate. Il livello elevato del debito privato e pubblico continua a frenare gli investimenti e la crescita in un contesto di persistente debolezza della crescita e di bassa inflazione. In alcuni Stati membri la percentuale dei prestiti bancari in sofferenza è considerevole e continua ad aumentare. La notevole carenza di investimenti (stimata a oltre 300 miliardi di EUR) accumulatasi negli ultimi sei anni ha avuto un'incidenza negativa sulla domanda interna a breve termine e sulla crescita potenziale a medio-lungo termine. La tendenza discendente della crescita della produttività non è ancora stata invertita e l'invecchiamento della popolazione avrà pesanti ripercussioni sulla futura forza lavoro.

3.Un nuovo approccio

Per il semestre europeo 2015 la Commissione ha valutato il modo in cui gli Stati membri hanno attuato le raccomandazioni specifiche per paese dell'anno scorso e ha incentrato le sue raccomandazioni del 2015 sui settori fondamentali ai fini di una ripresa duratura.

Come indicato nelle relazioni sui singoli paesi, nel complesso tutti gli Stati membri hanno compiuto alcuni progressi per affrontare le questioni individuate nelle raccomandazioni specifiche per paese per il 2014-2015 (cfr. tabella in allegato). I programmi nazionali di riforma e i programmi di stabilità e di convergenza denotano livelli di impegno diversi a seconda degli Stati membri per quanto riguarda il proseguimento delle riforme.

I miglioramenti osservati in alcuni settori sono incoraggianti, ma è preoccupante constatare che i progressi sono invece limitati o inesistenti in altri ambiti che rappresentano un notevole freno agli investimenti, come l'apertura dei mercati dei prodotti e dei servizi alla concorrenza e i quadri normativi. Le riforme strutturali mirano a eliminare gli ostacoli strutturali e favoriscono pertanto la crescita potenziale e l'occupazione, solitamente nel medio-lungo periodo, ma possono anche rafforzare la fiducia e la credibilità a breve termine, il che è particolarmente importante per le decisioni relative agli investimenti. Questo significa che, in attesa dei loro effetti a lungo termine, le riforme strutturali possono anche rilanciare la domanda a breve termine.

Concentrarsi sulle priorità

L'analisi annuale della crescita 2015, la relazione sul meccanismo di allerta, le relazioni sui singoli paesi e le successive previsioni economiche indicano che si sta correggendo un certo numero di squilibri macroeconomici, ma che in certi Stati membri permangono rischi considerevoli fra cui gli elevati livelli di debito pubblico estero e di debito privato, anche a fronte di un miglioramento delle partite correnti. Rafforzare il potenziale di esportazione rimane una priorità urgente per diversi Stati membri. Altri Stati membri accusano invece una carenza di investimenti nonostante il margine di bilancio disponibile. I livelli elevati del debito pubblico costituiscono tuttora una sfida.

L'occupazione ha registrato una crescita relativamente più rapida e più forte del previsto, che riflette probabilmente l'incidenza positiva della moderazione salariale e delle recenti riforme del mercato del lavoro. Deve tuttavia passare un certo lasso di tempo prima che gli effetti delle riforme varate si facciano pienamente sentire in termini di creazione di posti di lavoro. Questo spiega in parte perché la disoccupazione rimanga elevata, specialmente tra i giovani e i disoccupati di lunga durata, perpetuando sviluppi sociali negativi e determinando spesso un aumento della povertà e dell'esclusione sociale.

L'UE e gli Stati membri hanno riconosciuto la necessità di incentivare gli investimenti. La risposta all'iniziativa della Commissione relativa a un Fondo europeo per gli investimenti strategici è stata positiva e diversi Stati membri (Germania, Francia, Spagna, Italia, Lussemburgo e Polonia) hanno annunciato ingenti contributi per integrarlo. Al tempo stesso, la Banca europea per gli investimenti ha già individuato una prima serie di progetti che potrebbero beneficiare del nuovo piano di investimenti.

Nell'ambito della sua azione volta a rafforzare il collegamento tra investimenti, riforme strutturali e responsabilità di bilancio, la Commissione ha chiarito il margine di interpretazione del modo in cui può essere utilizzata la flessibilità esistente nel patto di stabilità e crescita. La Commissione ha definito tre dimensioni politiche specifiche collegate ai seguenti elementi: i) investimenti, specie per quanto riguarda la creazione di un nuovo Fondo europeo per gli investimenti strategici nell'ambito del piano di investimenti per l'Europa; ii) riforme strutturali; iii) condizioni congiunturali. Questi orientamenti sono applicati per la prima volta nella valutazione del 2015 relativa alla conformità degli Stati membri con il patto di stabilità e crescita. Le proposte relative ai singoli paesi spiegano come questa interpretazione sia stata applicata in ciascun caso.

Correggere gli squilibri macroeconomici

Le raccomandazioni specifiche per paese rispecchiano le priorità d'intervento individuate nell'analisi annuale della crescita 2015 e l'esigenza specifica di correggere gli squilibri individuati dalla Commissione in 16 Stati membri. In particolare, per i paesi con squilibri eccessivi, le raccomandazioni specifiche per paese contemplano un'ampia gamma di questioni onde affrontare le cause all'origine degli squilibri. Nel caso della Croazia e della Francia, che devono adoperarsi con impegno per correggere gli squilibri macroeconomici eccessivi, la Commissione ha analizzato gli impegni politici contenuti nei programmi nazionali di riforma, concludendo che essi costituiscono un valido punto di partenza per le politiche e non richiedono il passaggio alla fase successiva della procedura per gli squilibri macroeconomici. Nei cinque Stati membri con squilibri eccessivi l'attuazione delle riforme sarà oggetto di un monitoraggio specifico.





Riquadro 1. Situazione degli Stati membri per quanto riguarda la procedura per gli squilibri macroeconomici Categoria della procedura per gli squilibri macroeconomici Stati membri nel 2015* Nessuno squilibrio Austria, Repubblica ceca, Danimarca, Estonia, Lituania, Lussemburgo, Lettonia, Malta, Polonia, Slovacchia Squilibri che richiedono un'azione politica e un monitoraggio Belgio, Paesi Bassi, Romania**, Finlandia, Svezia, Regno Unito Squilibri che richiedono un'azione politica decisa e un monitoraggio Ungheria, Germania Squilibri che richiedono un'azione politica decisa e un monitoraggio specifico Irlanda, Spagna, Slovenia Squilibri eccessivi che richiedono un'azione politica decisa e un monitoraggio specifico Bulgaria, Francia, Croazia, Italia, Portogallo Squilibri eccessivi che richiedono un'azione politica decisa e l'attivazione della procedura per gli squilibri eccessivi -

* Cipro e la Grecia sono oggetto di programmi di aggiustamento macroeconomico.

** La Romania è oggetto di un programma di assistenza finanziaria precauzionale.

4. Principali obiettivi delle raccomandazioni del 2015

Eliminare gli ostacoli ai finanziamenti e sostenere gli investimenti

Secondo l'ultima indagine sul credito bancario condotta dalla Banca centrale europea, nel primo trimestre del 2015 le condizioni di credito per i prestiti alle imprese sono state ulteriormente allentate, il che ha contribuito a far aumentare l'attività creditizia. Le banche hanno segnalato un ulteriore allentamento netto dei criteri che sottendono l'erogazione di prestiti alle imprese, che si tratti di grandi imprese o di PMI.

Nel complesso, tuttavia, i criteri per la concessione di prestiti rimangono più rigidi di quelli applicati prima della crisi. I criteri per la concessione di prestiti alle imprese sono stati allentati in termini netti, specialmente in Italia, mentre nei Paesi Bassi si è passati da un irrigidimento netto a un allentamento netto.

In seguito alle raccomandazioni del 2014, molti Stati membri hanno preso provvedimenti per ovviare alle vulnerabilità del settore finanziario e ripristinare la normale erogazione di prestiti all'economia, ma i progressi sono ancora disomogenei. Diversi Stati membri (in particolare l'Irlanda, il Portogallo, la Spagna, la Slovenia e il Regno Unito) hanno continuato a ristrutturare il settore finanziario e a ripristinare la normale erogazione di prestiti all'economia, comprese le PMI.

Le raccomandazioni formulate oggi dalla Commissione riguardano alcune sfide importanti che devono ancora essere affrontate. La Bulgaria, ad esempio, dovrebbe completare la verifica indipendente della qualità degli attivi, condotta a livello dell'intero sistema, e una prova di stress "bottom up" del settore bancario e rafforzare ulteriormente la vigilanza del settore finanziario bancario e non bancario. La Spagna deve portare a termine la riforma delle casse di risparmio e completare la ristrutturazione e la privatizzazione delle casse di risparmio di proprietà dello Stato. La Croazia dovrebbe rafforzare la capacità del settore finanziario di sostenere la ripresa tenendo conto delle sfide derivanti dai prestiti societari in sofferenza e dai mutui ipotecari in valuta estera, nonché dalle pratiche gestionali deboli in talune istituzioni. L'Ungheria dovrebbe adottare misure atte a ripristinare le normali condizioni di erogazione di prestiti all'economia reale e rimuovere gli ostacoli che impediscono un riassetto di portafoglio a condizioni di mercato, oltre a ridurre drasticamente i rischi di sopravvenienze passive legati all'aumento della partecipazione azionaria dello Stato nel settore bancario. L'Irlanda dovrebbe mettere a punto soluzioni di ristrutturazione per la maggior parte dei crediti ipotecari in arretrato entro la fine del 2015 e rafforzare le modalità di monitoraggio della Banca centrale d'Irlanda. Il paese dovrebbe inoltre garantire la sostenibilità delle soluzioni di ristrutturazione per i prestiti alle PMI in difficoltà e per i mutui residui sugli immobili non residenziali valutando più in profondità le prestazioni delle banche rispetto agli obiettivi fissati. L'Italia dovrebbe introdurre misure vincolanti entro la fine del 2015 per risolvere le debolezze che permangono nel governo societario delle banche, con particolare riguardo al ruolo delle fondazioni, e adottare provvedimenti per accelerare la riduzione generalizzata dei prestiti deteriorati. Malta dovrebbe migliorare l'accesso ai finanziamenti per le piccole e micro imprese. Il Portogallo dovrebbe adottare misure per ridurre l'eccessivo indebitamento delle imprese, ridurre la quota dei prestiti in sofferenza alle imprese presso le banche e ridurre la distorsione fiscale a favore dell'indebitamento delle imprese. La Slovenia dovrebbe diminuire il livello dei crediti in sofferenza presso le banche fissando obiettivi specifici, migliorare la capacità di monitoraggio del rischio di credito nelle banche e adottare misure intese a migliorare l'accesso ai finanziamenti per le PMI e le microimprese.