COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE 
C0M(89)497 def. 
Bruxelles, 25 ottobre 1989 
RISPONDERE ALLE SFIDE DEI PRIMI ANNI NOVANTA 
Relazione economica annuale 1989-1990 
m 
m (presentato dalla Commissione) 
m 
COM (89) 497 
RISPONDERE ALLE SFIDE DEI PRIMI ANNI NOVANTA 
Relazione economica annuale 1989-1990 
La "Relazione economica annuale", proposta dalla Commissione, è 
presentata aile Istituzioni comunitarie conformemente alla decisione del 
Consiglio del 1974 relativa alla realizzazione di un grado elevato di 
convergenza delle politiche economiche degli Stati membri. 
RISPONDERE ALLE SFIDE DEI PRIMI ANNI NOVANTA 
Relazione economica annuale 1989-1990 
Sommar lo: 
Introduzione Pagina 1 
I. Le prospettive a breve termine MN 2 
II. Un'economia In condizioni nettamente migliori "" 5 
Ili. Migliorare la convergenza verso la stabilità "" 10 
IV. Garantire prospettive favorevoli per gli anni '90 
IV.1 Politiche comuni "" 17 
IV.2 Coordinamento delle politiche macroeconomiche 
nazionali 20 
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pagina 1 
"RISPONDERE ALLE SFIDE DEI PRIMI ANNI NOVANTA" 
INTRODUZIONE 
La situazione dell'economia della Comunità all'affacciarsi del nuovo decennio ò 
piuttosto promettente. Notevoli progressi sono in corso sulla via 
del I ' integrazione economica, finanziaria, monetaria e sociale. I miglioramenti 
fondamentali realizzati nel corso degli anni '80 stanno recando i loro frutti 
sotto forma di risultati nettamente migliori in termini di crescita economica e 
occupazione. 
La disoccupazione resta peraltro molto elevata ed i livelli del PIL pro capite 
continuano ad essere molto diversi nei vari paesi delia Comunità. Sussiste 
inoltre il rischio che il persistere o anzi il peggioramento di taluni aspetti 
negativi che hanno caratterizzato l'economia della Comunità negli ultimi anni -
Inflazione, squilibri delle bilance del pagamenti correnti e dei bilanci 
pubbl lei - venga a compromettere i I proseguimento del l'attuale espansione egli 
ulteriori progressi verso la stabilità monetaria nella Comunità. 
La politica economica nella Comunità deve rispondere ad una duplice sfida: 
l) rafforzare ancora le determinanti della crescita 
l i) migliorare la convergenza verso la stabilità. 
li primo compito deriva dalla necessità di ridurre ulteriormente la 
disoccupazione e di garantire II proseguimento del processo di recupero delie 
regioni meno prospere. 
Il secondo deriva da una duplice esigenza: da un lato. Impedire che un 
rlaccentuarsl delle aspettative inf[azioniste comprometta la prosecuzione della 
crescita; dall'altro, migliorare le basi della stabilità dei cambi - e del buon 
esito della prima tappa dell'UEM - mediante una riduzione delle divergenze dei 
tassi d'inflazione, degli squilibri delle bilance del pagamenti correnti e dei 
saldi dei bilanci pubblici. 
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pagina 2 
L LE PROSPETTIVE A BREVE TERMINE 
Nella Comunità la crescita economica prosegue vigorosa e presenta, nella 
maggior parte dei paesi, le stesse caratteristiche sane degli ultimi due anni. 
Gii investimenti e le esportazioni restano le componenti più dinamiche della 
domanda, mentre le determinanti delia crescita continuano a migliorare, anche 
se più lentamente che nel 1988. in alcuni paesi, tuttavia, la crescita della 
domanda e della produzione sono frenate da misure dirette a prevenire un 
surriscaldamento dell'economia o a contenere disavanzi eccessivi delle partite 
correnti. 
Tabella 1 
L'ECONOMIA DELLA CE - IMPIEGHI E RISORSE DI BENI E SERVIZI 
(variazlone annua percentuale) 
Consual privatl 
ConsulI pubblicl 
Invest Ilent I flssi lord! 
Doaanda Interna (coaprese le scorte) 
Esportazloni dl aerci e servizl * 
Doaanda totale 
liportazionl di aerci e servizi * 
PR0D0TT0 INTERNO LORDO 
* Esclusivament* coram*reio •xtracomunitarh Media 
1982-84 
1.2 
1.6 
- 0,1 
1,3 
2.6 
1.4 
0,4 
1.6 
» Media 
1985-87 
3,4 
2,2 
3.6 
3,4 
1.8 
3,2 
7.9 
2,6 1988 
3,8 
2.0 
8.4 
4.8 
4.9 
4.8 
11.9 
3.8 
•* Prmy •• 
1989 
3 
1 1/2 
7 
3 3/4 
7 1/4 
4 1/4 
9 1/2 
3 1/2 
/i•i on i • * 
1990 
3 
1 3/4 
4 3/4 
3 
6 
3 1/4 
5 1/4 
3 
II volume dei prodotto interno lordo aumenterà nel 1990 ad un tasso del 3 % 
circa che, sebbene inferiore al 3,8 % ottenuto nel 1988 e al probabile 3 1/2 % 
del 1989, resta superiore a tutti quelli registrati nei primi sei anni 
dell'attuale fase di espansione. Anche per gii investimenti si prevede un 
aumento un po' meno rapido che nel 1988 e nel 1989 in risposta alla 
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decelerazione delia domanda, aile politiche più restrittive e all'entrata in 
funzione delle nuove capacità installate negli ultimi anni: gii Investimenti 
dovrebbero tuttavia continuare a crescere ad un tasso medio di quasi i I 5 %. 
Le esportazioni di merci e servizi verso il resto del mondo continuerebbero a 
registrare una forte espansione (più del 6 % In termini reali), In linea con 
l'incremento scontato del commercio mondiale. 
L'inflazione (deflatore dei consumi privati) si è accelerata tra la metà del 
1988 e la metà del 1989, sotto la spinta combinata di prezzi più elevati delle 
importazioni, di Incrementi salariali In alcuni paesi e maggiori imposte e 
contributi per I servizi pubblici In altri. Grazie ad una rapida reazione 
delle autorità monetarle e al rallentamento del prezzi delle Importazioni nel 
corso del 1989, la tendenza sembra ora arrestata. Il tasso medio d'inflazione 
nella Comunità potrebbe scendere nel 1990 al 4 1/2 % circa, dal 5 % del 1989; 
questa cifra va però confrontata con un tasso di appena il 3,6 % nel 1988. La 
media per la Comunità nasconde poi notevoli disparità dei tassi fra gli Stati 
membri, alcuni dei quali continuano ad avere un'Inflazione a due cifre. 
Alcune delle notizie più favorevoli continuano a provenire dal mercato del 
lavoro. Dopo gli aumenti record dell'occupazione conseguiti nel 1988 e nel 
1989, un altro milione e mezzo di posti di lavoro dovrebbero essere creati nel 
19901 . Di conseguenza, il tasso di disoccupazione nella Comunità continuerà 
a diminuire e potrebbe scendere al di sotto del 9 %2, livello che è pur 
sempre molto più elevato di quello prevalente ali'Inizio degli anni '80. 
Rassicuranti sono anche le notizie sulla bilancia del pagamenti della Comunità, 
che dovrebbe restare grosso modo in equilibrio. Si prevede tuttavia che 
continuino ad aumentare le divergenze nei saldi dei vari Stati membri. 
1 Maggiori informazioni tulio tendenze dell'occupazione nella Comunità sono fornite 
nella relazione "L'occupazione in Europe", pubblicata nel giugno 1989. 
2 Cifra batata sulla definizione della disoccupazione dell'indagine comunitaria sulle 
forze di lavoro, che permette di ottenere tassi di disoccupazione comparabili tra i 
vari Stati membri. Il tasso corrispondente, risultante dalle cifre sui disoccupati 
iscritti presso gli uffici di collocamento, utilizzato nelle relazioni economiche 
annuali degli anni precedenti sarebbe del 10 X circa. 
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pagina 4 
Le prospettive per gli altri paesi dell'OCSE sono ugualmente positive e 
qualitativamente non dissimili da quelle per la Comunità. La decelerazione 
della crescita economica sarebbe peraltro più pronunciata ed II prodotto 
Interno lordo aumenterebbe, nel prossimo anno, appena un po' più del 2 1/2%, 
contro II 3 1/2 % nel 1989 e il 4,6 % del 1988, In conseguenza soprattutto di 
un accentuato rallentamento della crescita negli Stati Uniti e In Canada (tassi 
del 2% circa nel 1990 per entrambi i paesi, contro il 4,4 e II 5%, 
rispettivamente, nel 1988). 
Negli altri paesi la crescita dovrebbe proseguire più o meno allo stesso ritmo 
del 1989 e con le stesse differenze regionali. Le economie asiatiche di 
recente industrializzazione dovrebbero registrare nuovamente tassi di crescita 
dei 6% circa, notevolmente superiori a quelli dei paesi deil'OPEC e 
dell'Europa orientale. L'onere dei debito continua a far gravare un pesante 
vincolo sulla crescita dei PVS maggiormente Indebitati. Quanto agii squilibri 
delle bilance dei pagamenti delie principali economie mondiali, il disavanzo 
degli Stati Uniti e l'attivo del Giappone hanno segnato nel 1989 una certa 
riduzione, ma si prevede che tornino ad aumentare nel 1990. 
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pagina 5 
I I. UN'ECONOMIA IN OONDIZIONI NETTAMENTE MIGLIORI 
I risultati del 1989 confermano che l'economia della Comunità funziona oggi in 
maniera nettamente migliore che non durante la maggior parte dei due decenni 
precedenti. E' utile esaminare i fenomeni verificatisi In due settori 
connessi: l'espansione degli investimenti e la creazione di nuovi posti di 
lavoro. I risultati conseguiti sono Impressionanti, ma non ancora sufficienti 
per garantire la riduzione della disoccupazione a livelli più accettabili. 
Tabella 2: 
IL MIGLIORAMENTO DELL'ECONOMIA DELLA CE NEGLI AhtJI '80 
(variazione annua percentuale 
salvo Indlcazione contraria) 
Cresclta del PIL 
Occupazlone 
Inflazlone (deflatore del consul I 
prlvatl) 
Invest!nentI 
- dl cui: attrezzature 
Stock dl capitate 
Costo reale unltario del lavoro 
(1961-1973 - 100) 
ReddltIvita (1961-1973 - 100) Media 
1982-84 
1,6 
- 0,5 
8,7 
- 0,1 
1.1 
2,3 
101,7 
68,0 Media 
1985-87 
2,6 
0,8 
4.4 
3,6 
6.9 
2,3 
98,3 
78,0 1988 
3,8 
1.6 
3.6 
8,4 
10.6 
2.6 
96,8 
84,1 * 
1989 
3 1/2 
1 1/2 
4 3/4 
7 
9 1/4 
2 3/4 
96,1 
86,2 « 
1990 
3 
1 
4 1/2 
4 3/4 
6 
3 
95,7 
87,6 
* Previsioni 
Crescita economica trainata dagli Investimenti .. 
Nella seconda metà degli anni '80, la Comunità ò passata ad una crescita 
trainata dagli investimenti. Il volume degli investimenti in attrezzature 
operati dalle imprese della Comunità nel 1989 supererà di un terzo le cifre del 
1986. Questo risultato Impressionante degl I Invest i menti è divenuto possibile 
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pagina 6 
Grafico 1: Investimenti e 
alcune delle loro determinanti 
72 74 - TOTALE 
IMOCH. E ATTREZZ. 
• COSTRUZIONI 
78 7B 80 82 M 86 8fl 90 
DOUANE* TOTALE 
72 74 76 78 grazie al fatto che, nella Comunità nel suo 
complesso, la redditività del capitale è 
costantemente migliorata dal 1981. 
L'incremento moderato dei salari reali 
rispetto alla crescita della produttività, 
ò stata la principale ragione della ripresa 
del tasso di rendimento del capitale 
produttivo, al quale hanno però contribuito 
anche la flessione dei prezzi dell'energia 
e il miglioramento della produttività del 
capitale. Quando, nella seconda metà degli 
anni '80, la domanda finale ha cominciato a 
rafforzarsi e si sono manifestati I primi 
impulsi addizionali provenienti dalle 
politiche comunitarie - con il programma 
relativo al mercato interno - le imprese si 
trovavano in una posizione tale da poter 
sfruttare pienamente le opportunità 
offerte. 
100 
95 
» : 
85 : 
8C 
75 
70 
65 
60 - REBHTJVITA 
• UTILIZZAZIONE KUC CAPACITA Fra i paesi meno prosperi, la Spagna, il 
Portogallo e, più di recente, l'Irlanda, 
hanno conosciuto una rapida crescita degli 
investimenti, resa possibile dal deciso 
aggiustamento salariale e dai conseguenti 
aumenti della redditività. Il sensibile 
incremento della quota degli investimenti 
sul PIL che ne e derivato (finanziato in 
ampia misura, In Spagna e Portogallo, da 
importazioni di capitali) ha contribuito ad una crescita del PIL pro capite più 
rapida che nel resto della Comunità. Nel caso della Spagna e del Portogallo, 
l'adesione alla Comunità ha fornito un ulteriore e rilevante impulso. 
Aggiustamenti strutturati fondamentali restano indispensabili In Grecia, per _1 i i » I i I I 1_J I l—i—• .-L.l—I—I—I 
72 74 7671608254868090 
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pagina 7 
recuperare II divario con II resto della Comunità, in particolare, Il 
necessario aumento degli investimenti richiederà un notevole aggiustamento del 
costo reale unitario del lavoro. 
Il mantenimento di tassi d'investimento elevati nella Comunità è stato inoltre 
agevolato dal concomitante aumento del risparmio nazionale che ha permesso 
l'accelerazione degli Investimenti senza compromettere l'equilibrio dei conti 
con l'estero. L'aumento del risparmio nazionale e dovuto In ampia misura ad 
una riduzione della distruzione di risparmio da parte del settore pubblico : 
nel 1989 II risparmio del settore della pubblica amministrazione è infatti 
ritornato positivo dopo essere sceso nel 1981 a - 1,3 X del PIL dal + 5 % del 
1970. 
Nonostante il notevole migìioramento nel l'arco degli anni '80, la redditività 
dei capitale fisso e la quota degli Investimenti sul PIL restano ancora 
inferiori ai livelli di quasi piena occupazione degli anni '60. 
... e con un maggior contenuto occupazionale, 
La più forte crescita economica si ò tradotta in un ritmo di creazione di posti 
di lavoro più rapido grazie anche ad un aumento notevole del suo contenuto 
occupazionale. Negli anni '60, un tasso di crescita annua del PIL del 4,8 % 
non dava luogo che ad un incremento netto dell'occupazione dello 0,3 %. Oggi, 
tassi di crescita del PIL lievemente superiori al 3 % sono accompagnati da 
un'espansione netta annua dell'occupazione di più dell'1 %. Questo risultato è 
dovuto a vari fattori: Il cambiamento di tendenza dell'andamento del costo 
relativo del fattori, la maggiore flessibilità dell'utilizzazione del lavoro, 
la riduzione delle ore di lavoro per occupato, l'estensione del l'occupazione a 
tempo, parziale, la costante espansione del settore dei servizi e le misure 
dirette a migliorare l'adattabilità del mercato del lavoro. 
Nonostante la tendenza favorevole dell'occupazione, la disoccupazione non è 
diminujta che lentamente. Nel 1990 il tasso medio di disoccupazione della 
Comunità sarà ancora del 9% circa, con sensibili differenze tra gli Stati 
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pagina 8 
membri. La disoccupazione giovanile continua ad essere particolarmente 
elevata, sebbene la situazione sia notevolmente migliorata negli ultimi anni. 
L'aumento della disoccupazione di lunga durata sembra essere arginato. 
Nell'attuale congiuntura di rapido aumento del posti di lavoro, un'applicazione 
più determinata di misure specifiche (formazione e riqualificazione 
professionale) sarebbe quanto mal efficace per ridurre questa forma di 
disoccupazione. 
...ma occorre fare ancora di più 
Una riduzione sensibile della disoccupazione in un arco di tempo accettabile 
richiede un incremento annuo dell'occupazione almeno dell'1 1/2%. In base 
alle tendenze attuali, Incrementi di tale entità sono ottenibili con tassi di 
crescita economica del 3 1/2 % circa. Tale era II modello prospettato nella 
"Strategia di cooperazione per la crescita economica e l'occupazione", al quale 
l'andamento effettivo degli anni 1988 e 1989 ha corrisposto quasi esattamente. 
Sarà tuttavia difficile rinnovare pienamente questi ottimi risultati nel 
prossimo futuro data l'esigenza di arrestare l'aggravarsi degli squilibri 
macroeconomici prima che comincino ad incidere negativamente sulle determinanti 
del la crescita. 
E' quindi necessario un ulteriore miglioramento delle determinanti della 
crescita e del funzionamento dell'economia per porre l'economia della Comunità 
su di un sentiero di crescita durevole a medio termine atto a produrre I 
necessari incrementi dell'occupazione ed a permettere un processo Ininterrotto 
di recupero da parte dei paesi meno prosperi. A questo fine la Comunità ha 
messo a punto dal 1985 un approccio coerente di politica economica. 
Il completamento del mercato Interno, creando un nuovo dinamismo, sta 
diventando un importante fattore propulsivo della crescita economica e sta 
creando un potenziale considerevole. Per realizzare pienamente tale 
potenziale, deve essere proseguita l'applicazione di politiche indirizzate alla 
crescita e all'occupazione, secondo le grandi linee indicate nel le relazioni 
economiche annuali degli ultimi anni, in tutti gli Stati membri e 
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particolarmente In quelli In cui più basso ò II PIL pro capite e più alto II 
potenziale di crescita a lungo termine. In questi paesi il processo di 
recupero sarà sostenuto dagli aiuti della Comunità e dagli interventi nei 
quadro della politica regionale e sociale. La piena applicazione dei principi 
della dimensione sociale in tutta la Comunità ne rafforzerebbe notevolmente la 
coesione economica e sociale. Un approccio politico globale di questo tipo 
agevolerebbe I progressi verso l'UEM. 
La crescita economica più vigorosa e più equilibrata che potrebbe diventare 
possibile nel prossimo decennio deve essere resa compatibile con una maggior 
tutela dell'ambiente. Le risorse supplementari generate dalla maggior crescita 
potrebbero inoltre fornire i mezzi per una politica attiva diretta a risolvere 
i problemi ambientali. 
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pagina 10 
III. MIGLIORARE LA CONVERGENZA VERSO LA STABILITÀ 
Le attuali tendenze favorevoli (crescita più rapida, maggiore occupazione e 
convergenza reale derivante dal processo di recupero) possono essere mantenute 
soltanto se vengono controllate le aspettative inflazioniste e ridotte le 
divergenze delle bilance dei pagamenti e delle finanze pubbliche. Inoltre, la 
prima tappa dell'Unione economica e monetaria, che inizia il prossimo anno, 
richiederà una maggiore convergenza nominale, vale a dire verso I migliori 
risultati In termini di dinamica del prezzi e dei costi, il che sarà possibile 
soltanto se I saldi della bilancia dei pagamenti correnti e dei bilanci 
pubblici saranno compatibili con la stabilità interna ed esterna. 
La convergenza dei risultati economici nella Comunità ha bisogno ancora di fare 
notevoli progressi, anche se la situazione ò oggi molto migliore che non 
all'inizio degli anni '80. I paesi che si attengono alla banda di fluttuazione 
ristretta dello SME 1 formano un gruppo in cui il grado attuale di 
convergenza dei prezzi e la coesione monetaria sono nell'insieme soddisfacenti, 
nonostante il recente accelerarsi dell'inflazione. In questi paesi, nel corso 
della prima tappa dell'UEM, la priorità dovrebbe essere di recuperare il 
terreno perduto e di mantenere quindi tale risultato. Negli altri paesi, la 
convergenza economica verso gii Stati membri che registrano I risultati 
migliori continua ad apparire come un obiettivo lontano e saranno necessari 
sforzi risoluti in tale direzione: in questi paesi, i tassi d'inflazione 
restano molto alti, mentre ampi disavanzi di bilancio e/o tassi elevati di 
incremento del salari nominali col I idono con poi it Iche monetar ie or tentate al la 
stabilità. 
Riprendere I progressi verso la stabilità del prezzi 
Tra la metà del 1988 e la metà del 1989, la Comunità ha perduto parte del 
terreno guadagnato negli anni '80 nella lotta all'inflazione. E' importante 
che questa perdita venga compensata prima che tornino a formarsi nuove 
1 Belgio, Danimarca, Francia, Repubblica federale tedesca, Irlanda. Lussemburgo, Paesi 
Bassi. 
Grafico 2: 
Convergenza del prezzi nella CE 
COMUNITÀ' 
Mr 
10h-
BO A2 
20r BANOA RISTRETTA SM« 
80 62 8* 86 M 
OEFLATORE DEI CONSUMI PRIVATI 
mass imo 
media 
minimo 90 COM (89) 497 
pagina 11 
aspettative d'inflazione. Più rapido sarà 
l'Intervento, minore sarà il prezzo da 
pagare in termini di perdite nella crescita 
economica e nell'occupazione. La Comunità 
ha mostrato che è capace di ridurre con 
successo I'InfIaz i one, anche quando 11 
contesto esterno appare sfavorevole: il 
dimezzamento del tasso d'Inflazione tra II 
1980 (13%) e II 1985 (6%) è avvenuto 
nonostante il deprezzamento delle monete 
europee ed il consecutivo incremento dei 
prezzi delle importazioni. 
E' particolarmente urgente ridurre I tassi 
d'Inflazione nei paesi in cui essi 
risultano nettamente superiori al resto 
della Comunità. In Portogallo, In Grecia 
e, in minor misura, nel Regno Unito, in 
Spagna ed In Italia, l'inflazione resta 
troppo elevata rispetto all'obiettivo a 
lungo termine di stabilità dei tassi di 
cambio. 
Le politiche monetarie vanno nella giusta direzione, ma le altre politiche 
economiche non danno un contributo sufficiente. L'aumento dei tassi di sconto 
ufficiali intervenuto nell'ottobre del 1989 in molti paesi del la Comunità mette 
in evidenza il dilemma di fronte al quale si trova la politica monetarla, in 
una situazione in cui l'indirizzo negli altri campi della politica economica 
non è adeguato. 
Se la convergenza dei costi e del prezzi verso la stabilità non viene 
conseguita abbastanza rapidamente, continueranno ad aumentare le perdite 
cumulative di competitività e si aggraveranno conseguentemente gli squilibri 
nei conti correnti con l'estero. Questa dinamica porterebbe ad un allargamento 
del differenziali d'interesse o ad una pressione sul tassi di cambio. La prima 
Ipotesi avrebbe conseguenze negative sugli Investimenti e la crescita-, la 
seconda metterebbe in pericolo la stabilità dei cambi. 
COM (89) 497 
pagina 12 
Nell'economia del Regno Unito è in corso un aggiustamento che mira a frenare 
l'inflazione e dovrebbe ridurre anche li disavanzo di parte corrente. In 
Spagna e in Italia, si hanno Indicazioni secondo cui il conflitto tra 
l'esigenza di mantenere l'Inflazione sotto controllo mediante la politica 
monetaria e una dinamica salariale troppo vivace sta già avendo un costo in 
termini di saldo della bilancia dei pagamenti correnti. 
Pervenire ad una miglior configurazione del saldi della bilancia del pagamenti 
correnti 
La crescente Integrazione finanziaria e monetaria della Comunità permette II 
finanziamento di squilibri di parte corrente maggiori che in passato. SI può 
ammettere a priori che l'afflusso di capitali versogli impieghi più produttivi 
dia luogo, all'interno della Comunità, ad una situazione caratterizzata da 
ingenti squilibri nei saldi di parte corrente. Nella misura in cui i saldi 
eccedentari trovano la loro contropartita in un disavanzo dei paesi meno 
prosperi, si può considerare che gii squilibri contribuiscono al processo di 
recupero di questi ultimi, che hanno un fabbisogno di maggiori investimenti. 
Tuttavia, per il 1989 la somma del disavanzi di parte corrente di Spagna, 
Portogallo e Grecia (l'Irlanda registra un attivo) non corrisponde che 
all'I 1/4 % circa del PIL della Repubblica federale di Germania: ciò significa 
che i disavanzi combinati dei tre paesi suddetti "spiega" meno di un quarto 
dell'attivo tedesco. L'attuale livello degli squilibri è dunque superiore a 
quello che potrebbe essere giustificato da considerazioni di questo tipo. 
Squilibri eccessivi potrebbero, per il tramite dell'inevitabile aggiustamento 
reale, pregiudicare la prosecuzione della crescita, gli investimenti e la 
creazione di posti di lavoro. 
Il livello eccezionalmente elevato del saldo attivo tedesco, che potrebbe 
raggiungere nel 1990 un'entità pari al 6 % del PIL, rappresenta un pericolo per 
la stabilità dei cambi nella Comunità. Esso produce inoltre distorsioni 
COM (89) 497 
pagina 13 
strutturali non volute e minaccia la stabilità economica nella stessa 
Repubblica federale. Fino a qualche tempo fa, tale saldo attivo è stato 
facilmente compensato da un deflusso di capitali a lungo termine, ma la 
situazione si è fatta ora più precaria. 
Grafico 3 : 
Bilance del pagamenti correnti 
80 
70 
60 
50h 
40 
X 
20 
10 
0 
"10 
•20 
-x 
•40 
•50 
•60 
-70 L 
NL 
IRL 
PAESI ECCEDENTARI 
88 89 90 
89 90 
PAESI DEFICITARI La contropartita dell'attivo tedesco 
si riscontra soprattutto all'Interno 
della Comunità: nel Regno Unito, In 
Italia, Grecia, Spagna e Portogallo, 
paesi In cui per un certo periodo la 
domanda Interna ha avuto 
un'espansione più rapida di quella 
dell'offerta. Nel Regno Unito, la 
crescita Inferiore a quella 
potenziale attesa nel prossimo anno 
dovrebbe contribuire a ridurre In 
certa misura il disavanzo di parte 
corrente rispetto al livello del 
1989. Un elemento che Incide 
negativamente sulla competitività 
generale dell'economia britannica è 
l'Incremento troppo rapido - intorno 
ali'8% - del costo unitario del 
lavoro che, per l'Insieme 
dell'economia, cresce ad un tasso di 
aumento doppio rispetto al resto della Comunità. Più lungo sarà il tempo 
necessario per frenare la dinamica salariale, più marcati saranno gli effetti 
negativi sul profitti e più grave II rischio di scoraggiare gli investimenti 
futuri, con conseguenze sulla crescita e l'occupazione. 
Il disavanzo della Grecia e preoccupante, sia per la rapidità del peggioramento 
che per la sua origine, riconducibile essenzialmente alla mancanza di 
competitività dei settori esportatori. Lo squilibrio è dovuto ad incrementi 
salariali troppo elevati rispetto alla produttività e a disavanzi eccessivi 
delle finanze pubbliche. I disavanzi della Spagna e del Portogallo, nella 
COM (89) 497 
pagina 14 
misura in cui sono dovuti ad un rapido incremento delle importazioni di beni 
d'investimento e sono finanziati da capitali a lungo termine, sono In linea con 
il modello di sviluppo proprio di paesi In via di recupero. Tali disavanzi 
hanno tuttavia raggiunto un punto tale in cui un ulteriore peggioramento 
costringerebbe le autorità a nuovi interventi correttivi. Qualora la riduzione 
dei disavanzi non fosse ottenuta con un aumento delle esportazioni o una 
contrazione delle importazioni di beni di consumo, potrebbe trovarsi 
compromesso il proseguimento dell'espansione degli investimenti di cui questi 
paesi hanno bisogno. 
La Danimarca attraversa una fase di crescita moderata, necessaria per riportare 
la bilancia del pagamenti correnti in una posizione che permetta di 
fronteggiare l'Ingente debito estero accumulato sull'arco di vari anni. E' 
necessario che prosegua la tendenza moderata della dinamica salariale degli 
ultimi anni, per migliorare la competit ività-prezzo delle esportazioni danesi. 
Applicare politiche di bilancio che contribuiscano maggiormente alla crescita e 
alla stabilità 
In molti paesi, le politiche di bilancio non contribuiscono In misura 
sufficiente a creare condizioni favorevoli per la crescita economica. L'entità 
del disavanzo di bilancio e l'incidenza del debito pubblico sui PIL restano 
elevatissime e continuano a crescere in Grecia, Italia e Portogallo. In Belgio 
e, in minor misura, nei Paesi Bassi ò necessario che II risanamento dei bilanci 
prosegua. Questi paesi dovrebbero sfruttare meglio l'attuale dinamismo della 
crescita economica per ridurre gli squilibri delle finanze pubbliche. 
La situazione è particolarmente grave in Grecia, Italia e Portogallo. In 
questi paesi, i flussi eccessivi della spesa pubblica sono una delle maggiori 
cause degli ancora alti livelli d'Inflazione e del le difficoltà di bilancia dei 
pagament i. 
Il maggior coordinamento nella Comunità, che sarà necessario per la prima tappa 
dell'Unione economica e monetaria, potrebbe contribuire ad un riorientamento 
COM (89) 497 
pagina 15 
delle politiche di bilancio nella direzione di un sostegno alla crescita 
economica e di un contributo ad una maggiore convergenza nominale. Tale 
coordinamento è necessario anche per tenere conto delle conseguenze di 
politiche definite a livello della Comunità. L'obbligo di contribuire alle 
varie Iniziative finanziate dal fondi strutturali In misura pari al 
finanziamento comunitario significa che I paesi beneficiari devono rendere 
disponibili le risorse necessarie per tenere II passo con il rapido Incremento 
dei pagamenti provenienti da questi fondi. Un maggior coordinamento potrebbe 
essere progressivamente attuato seguendo due approcci complementari. 
Grafico 4: Tendenza del debito pubblico lordo In X del PIL 
a) PaesI con deb I to pubb11 co 
inferiore o molto vicino alla 
media della Comunità nel 1988 b) Paesi con elevato debito 
pubb11 co ne I 1988 
In primo luogo, la politica di bilancio deve essere condotta in una prospettiva 
di medio periodo e dev'essere diretta sia a creare condizioni favorevoli per la 
crescita economica che ad agevolare II compito di una politica monetarla 
~" ~ - • '~T'I:," - L— • "~. " '" v"-ife:'3s:" ' •ws-'-"'"••V-.,'7 •'- -" •• '"- * --- • -v". •' 
•" ~ -'^'S?^?'•*& "î^t«.^ -^ -. - Pag 1 na 16 
orientata alla stabilità. Ciò implica l'applicazione di quattro regole di 
comportamento a medio termine che sono alla base di una sana gestione delle 
finanze pubbliche e sulle quali è emerso un certo consenso nella Comunità: 
- finanziamento non monetarlo del disavanzi pubblici, 
- stabilizzazione e riduzione del debito pubblico, 
-prevenzione degli effetti negativi sull'economia di aumenti della spesa 
pubblIca, 
- ricerca di una struttura delle entrate e delle spese più favorevole 
all'attività produttiva. 
In secondo luogo, nel quadro del dosaggio generale degli strumenti di politica 
economica, la politica di bilancio deve contribuire il più possibile alla 
riduzione degli squilibri esistenti nelle grandezze economiche di fondo, o alla 
prevenzione di un futuro insorgere di siffatti squilibri, che provocherebbero 
alla fin fine modifiche dei tassi di cambio e creerebbero difficoltà per il 
processo del l'UEM. 
COM (89) 497 
pagina 17 
IV. GARANTIRE PROSPETTIVE FAVOREVOLI PER GLI ANNI '90 
Le due sfide di politica economica alle quali la Comunità deve rispondere -
rafforzare ancora le determinanti della crescita e migliorare la convergenza 
verso la stabi I Ita - richiedono un risoluto impegno. 
Il rafforzamento delle determinanti della crescita richiede prima di tutto che 
le politiche strutturali applicate nell'ultimo decennio continuino ad esserlo. 
Esiste al proposito una chiara complementarità tra le politiche nazionali e 
quelle della Comunità. GII sforzi intrapresi a livello nazionale ricevono e 
continueranno a ricevere un notevole sostegno dalla rapida applicazione delie 
politiche della Comunità. 
Il controllo dei crescenti squilibri macroeconomici ò un compito che spetta 
essenzialmente, ma non esclusivamente, alle politiche macroeconomIche applicate 
dal singoli Stati membri. L'efficacia di tali politiche sarà grandemente 
rafforzata da un più stretto coordinamento a livello della Comunità. 
IV.1 Politiche comuni 
La soppressione di tutte le frontiere per i prodotti e i fattori di produzione 
perseguita dal Libro bianco e le politiche di più vasto respiro attuate dalla 
Comunità si trovano sempre più integrate In una serie di riforme strutturali 
negli Stati membri. L'apertura delle frontiere aumenterà la concorrenza e la 
capacità di ottenere guadagni economici grazie alla maggiore efficienza e 
specializzazione della produzione e alle maggiori possibilità di scelta per il 
consumatore. Questo processo genererà un aumento di produttività che 
permetterà una decisa espansione degli Investimenti, della produzione e 
dell'occupazione, senza Innescare tensioni InfIazioniste. 
COM (89) 497 
pagina 18 
L'Atto unico europeo comporta la decisione politica di sviluppare in maniera 
integrata le varie funzioni di politica economica (mercato interno, politica 
della concorrenza, R&S e tecnologia, politica sociale, fondi strutturali e 
coesione, politica dell'ambiente, ecc.). La somma di queste Iniziative 
nazionali e comunitarie garantirà un miglioramento durevole dei risultati 
macroeconomici. 
il completamento del mercato Interno procede rapidamente. Sono state create 
aspettative elevate che non devono andare deluse. La Commissione ha elaborato 
più dei 90% delle proposte previste ed entro la fine del 1989 quasi tutte 
saranno state presentate al Consiglio. Approvando complessivamente 130 fra 
direttive e regolamenti e pervenendo In altri 15 casi ad un'approvazione 
parziale o ad una posizione comune, li Consiglio ha completato oltre 11 50 % 
del programma. I governi devono ora accelerare l'Introduzione di tali 
decisioni nella legislazione nazionale, se non si vuole dare l'impressione che 
il processo decisionale stia perdendo il suo slancio. Altrimenti andrebbero 
deluse le aspettative create con ripercussioni negative per gii investimenti, 
la crescita e l'occupazione. 
Il programma per il 1992 è sostenuto, e in qualche caso anticipato, dai 
provvedimenti presi a livello nazionale (si veda il riquadro a pag. 19). Esso 
interagisce con misure di adattamento strutturale che gli Stati membri stanno 
applicando ormai da anni. Questo processo di riforme strutturali complesse si 
autorafforza, dato che la concorrenza non ò più limitata al mercato, ma si 
estende ai servizi offerti dal l'amministrazione pubblica e al contesto da 
questa creato per le Imprese. 
Chiari segnali (di cui i più recenti provengono da un'indagine ad hoc 
organizzata dalla Commissione) indicano che le imprese si attendono che il 
completamento del mercato interno abbia profonde conseguenze per la loro 
attività sia nell'arco di tempo fino al 1992 che oltre questa data . Le 
imprese stanno già integrando nelle loro strategie nuovi orizzonti commisurati 
I ' Il 
COM (89) 497 
pagina 19 
al più vasto mercato e una discreta quota del rapido tasso di crescita attuale 
degli Investimenti può essere attribuita al loro adattamento ad un contesto 
sempre più competitivo. 
Il dinamismo risultante dalla progressiva apertura del mercato interno comporta 
un'accelerazione del normale processo di aggiustamento economico che potrebbe 
peraltro essere rallentato o del tutto impedito da misure e pratiche di vario 
tipo intese sia a ridurre direttamente la concorrenza, sia ad evitarne gli 
INIZIATIVE NAZIONALI DI AGGIUSTAMENTO STRUTTURALE 
RIFORME FISCALI 
Riforme fiscali sono state attuate o preannunciate in tutti gli Stati membri. Tutte 
comportano una semplificazione del sistema esistente e prevedono per lo più una 
riduzione dell'imposizione sui redditi delle persone fisiche e delle società. 
Vari Stati membri hanno preso iniziative sulla via dell'armonizzazione fiscale. La 
Francia sta progressivamente ri ducendo I *lVA. mentre l'Italia ha aumentato le aliquote 
più basse e i Paesi Bassi hanno ridotto quelle più alte e rinunciato al progetti di 
aumento di quelle meno elevate. Un Incremento delle accise ò stato attuato od ò In 
progetto in Belgio ed in Italia, mentre riduzioni sono previste In Danimarca. Il 
bilancio della Francia per il 1990 contiene misure volte a ridurre l'Incidenza delle 
imposte sul redditi da capitale, per avvicinarla alla media della CE. 
RIFORME DELLE REGOLAMENTAZIONI 
Merci e servizi: I prezzi amministrati sono stati soppressi In Francia e vengono 
progressivamente eliminati nei paesi in cui ancora esiste tale disciplina (Grecia, 
Spagna e Portogallo). In Germania, il governo federale ha adottato una legge sulla 
ristrutturazione delle poste che porrà fine al monopolio delle poste federali sul 
mercato dei terminali di telecomunicazione destinati all'utenza. 
Mercati finanziari: In Grecia e In Portogallo è in corso il passaggio da un sistema 
di tassi d'interesse amministrati dalla Banca centrale verso un sistema di tassi 
determinati dal mercato. La Spagna sta procedendo nell'ammodernamento dei mercati 
finanziari. In Belgio e In Irlanda si prospettano modifiche che renderanno II quadro 
regolamentare e la struttura dei mercati e delle Istituzioni maggiormente conformi a 
quelli degli altri centri finanziari europei. 
Control I i dei cambi: In Francia e in Italia la fase finale dell'abolizione dei 
controlli sarà completata entro giugno del 1990. L'Irlanda ha notevolenente alleggerito 
I controlli alla fine del 1988. Grecia, Spagna e Portogallo, in cui la scadenza per la 
piena liberalizzazione dei movimenti di capitali ò posteriore a quella fissata per gii 
altri paesi della Comunità, si stanno accingendo a smantellare i controlli dei cambi. 
COM (89) 497 
pagina 20 
effetti (accordi di ripartizione del mercati fra imprese, maggiori sovvenzioni 
statali, ecc.). Per realizzare gli obiettivi del programma del mercato interno 
è importante che la progressiva abolizione delle barriere sia accompagnata da 
un'efficace politica della concorrenza. 
L'aggiustamento accelerato potrebbe peraltro essere particolarmente doloroso e 
comportare perdite di posti di lavoro in taluni settori sensibili. A livello 
macroeconomico, questo potrebbe comportare un ritardo nel manifestarsi degli 
effetti positivi sull'occupazione del completamento del mercato interno. 
Tuttavia, più vigorosa sarà la crescita economica generale, maggiori sono le 
prospettive che le perdite di posti di lavoro In taluni settori siano più che 
compensate dalla concomitante creazione di nuovi posti di lavoro in altri. 
Ciononostante, gli aggiustamenti settoriali andranno seguiti da vicino ed 
occorrerà, ove necessario, attutirne l'Impatto sociale. 
IV.2. Coordinamento delle politiche macroeconomlche nazionali 
La creazione del mercato Interno aumenta l'interdipendenza economica tra gli 
Stati membri e riduce progressivamente la possibilità di una manovra 
indipendente di politica economica. La liberalizzazione del movimenti di 
capitali e II ravvicinamento delle Imposte indirette - per citare soltanto due 
delle misure riguardanti il mercato interno- eserciteranno una profonda 
influenza sullo spazio di manovra della politica economica a livello nazionale. 
La maggior convergenza verso la stabilità, necessaria per garantire la 
continuazione della crescita e I progressi verso l'unione economica e 
monetaria, richiede un'azione risoluta da parte dei singoli Stati membri e un 
più efficace coordinamento tra di loro. Il coordinamento delle politiche 
economiche nella Comunità non è mai stato un compito facile. Tuttavia, 
rispetto all'Inizio degli anni '80, si sono fatti progressi anche in questo 
campo e il coordinamento ò diventato molto più efficace. 
COM (89) 497 
pagina 21 
li coordinamento della politica economica non può essere attuato con successo 
nell'ambito di una procedura decisionale centralizzata che Imponga degli 
obblighi agli Stati membri. E' opportuno Invece mettere a punto un sistema di 
sorveglianza multilaterale, nel cui quadro gli obiettivi vengano 
progressivamente fissati In comune e gli Stati membri riconoscano gli impegni 
reciproci assunti, con le relative conseguenze per le loro politiche nazionali. 
L'aumento recente dei tassi di sconto ufficiali In molti paesi della Comunità 
offre un chiaro esemplo del livello d'Interdipendenza economica e monetaria, 
non solo fra gli Stati membri che si attengono alia banda di fluttuazione 
ristretta dello SME, ma nell'Intera Comunità. In un processo di "learnlng-by-
doing", gli Stati membri dovrebbero pervenire ad un vasto consenso 
sull'approccio politico fondamentale per raggiungere i grandi obiettivi di 
politica economica e monetarla indicati nel trattato, quali la crescita, la 
stabilità ed un alto livello di occupazione. 
COM (89) 497 
(I) 
PRICIPALI INDICATORI ECONOMICI 1986-1990 
Comun i tè, USA e G i appone 
(a) PIL a prezz 
(variazione 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
EC 
USA 
JAP 1986 
1.9 
3.3 
2.3 
1.2 
3.3 
2.1 
-0.4 
2.9 
4.7 
2.1 
4.3 
3.1 
2.6 
3.0 
2.4 i costanti 
X sull'anno precedenteX1) 
1987 
2.0 
-1.0 
1.9 
-0.4 
5.5 
2.2 
4.1 
3.1 
2.5 
1.3 
4.7 
3.8 
2.8 
3.6 
4.3 1988 
4.0 
-0.4 
3.7 
4.0 
5.0 
3.4 
3.7 
3.9 
5.2 
2.8 
3.9 
4.2 
3.8 
4.4 
5.8 1989* 
4 1/4 
1 3/4 
3 3/4 
2 1/2 
4 3/4 
3 1/4 
5 
3 1/2 
3 3/4 
3 3/4 
4 3/4 
2 1/4 
3 1/2 
2 3/4 
4 3/4 1990* 
3 1/4 
2 
3 1/2 
2 1/4 
4 
3 1/4 
4 1/2 
3 
3 1/4 
3 
4 1/2 
2 
3 
2 
4 1/4 (b) Oomanda interna a 
(variazione X sul1 
B 
DK 
0 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
EC 
USA 
JAP 1986 
3.0 
5.4 
3.5 
-1.8 
6.1 
3.9 
1.4 
3.6 
2.3 
3.5 
8.4 
3.8 
3.9 
3.7 
4.0 1987 
3.4 
-3.2 
3.2 
-1.8 
8.5 
3.3 
-1.5 
4.8 
2.5 
2.1 
10.6 
4.3 
4.0 
3.0 
5.1 prezzi 
'anno 
1988 
4.0 
-2.2 
3.8 
3.5 
6.7 
3.8 
0.2 
4.3 
4.6 
2.3 
8.3 
7.3 
4.8 
3.3 
7.8 costanti 
precedente) 
1989* 
4 1/2 
3/4 
2 3/4 
3 1/2 
6 3/4 
3 1/4 
5 
4 
3 1/4 
4 1/4 
5 1/2 
3 3/4 
3 3/4 
2 1/4 
5 1/2 1990* 
3 1/4 
1 
3 
2 3/4 
5 1/4 
3 1/4 
4 1/4 
3 3/4 
3 
2 3/4 
5 
3/4 
3 
1 3/4 
4 1/4 
(c) Defiatore dei consumi pr 
(variazione X sull'anno 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
EC 
USA 
JAP 1986 
0.4 
3.4 
-0.2 
22.0 
8.7 
2.7 
3.9 
5.8 
0.8 
0.6 
13.5 
4.4 
3.8 
2.2 
0.5 1987 
2.2 
4.1 
0.7 
15.7 
5.4 
3.1 
3.1 
4.8 
2.9 
-0.3 
10.2 
3.9 
3.4 
4.2 
-0.1 1988 
1.2 
4.9 
1.1 
13.9 
5.1 
2.7 
2.5 
4.9 
1.5 
0.8 
9.6 
5.0 
3.6 
4.0 
0 ivati 
»receden 
1989* 
3 1/4 
4 3/4 
3 
14 1/4 
6 3/4 
3 1/2 
4 1/4 
6 1/4 
3 1/4 
1 1/2 
13 
5 1/4 
4 3/4 
4 3/4 
2 •) 
1990* 
3 1/2 
3 
2 3/4 
15 
6 1/4 
2 3/4 
4 
6 
3 
2 1/4 
11 1/4 
5 1/2 
4 1/2 
4 3/4 
2 3/4 (d) Bil 
(ir 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
EC 
USA 
JAP ancia dei pagamenti correnti 
X del PIL) 
1986 
2.0 
-5.2 
4.4 
-5.2 
1.7 
0.5 
-2.9 
0.5 
39.4 
2.8 
3.9 
-0.9 
1.4 
-3.4 
4.3 1987 
1.2 
-3.0 
3.9 
-2.5 
0.1 
-0.4 
1.4 
-0.1 
33.0 
1.6 
1.8 
-1.6 
0.8 
-3.6 
3.7 1988 
1.0 
-1.8 
4.1 
-1.5 
-1.1 
-0.4 
2.0 
-0.6 
16.4 
2.4 
-1.4 
-3.2 
0.3 
-2.4 
2.8 1989* 
3/4 
-2 
5 1/4 
-3 1/2 
-3 
- 1/2 
2 
-1 1/4 
15 
2 1/4 
-2 3/4 
-4 
0 
-1 3/4 
2 1/4 1990* 
3/4 
-1 
5 3/4 
-3 1/2 
-4 
- 1/2 
1 3/4 
-1 1/2 
14 1/2 
2 
-3 1/2 
-3 1/4 
1/4 
-1 3/4 
2 1/2 
* Previsioni di settembre/ottobre 1989. 
1 PNL per USA e Giappone a partire dal 1987. 
COM (89) 497 
(M) 
(e) DisoceupotI 
civill 
1986 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
EC 
USA 
JAP 11.9 
5.8 
6.5 
8.2 
21.2 
10.4 
18.3 
10.6 
2.7 
10.3 
8.3 
11.5 
10.8 
6.9 
2.8 in X 
1987 
11.5 
5.8 
6.4 
8.0 
20.5 
10.5 
18.0 
10.1 
2.7 
10.2 
6.8 
10.6 
10.4 
6.1 
2.8 delle forze di 
1988 
10.4 
6.4 
6.4 
8.5 
19.6 
10.2 
17.8 
10.6 
2.2 
10.3 
5.6 
8.7 
10.0 
5.4 
2.5 1989* 
9 1/4 
7 1/2 
5 1/2 
8 1/2 
17 1/2 
9 1/2 
16 3/4 
10 1/2 
1 3/4 
10 
5 1/4 
6 3/4 
9 
5 
2 1/2 lovoro 
1990* 
8 3/4 
7 1/2 
5 1/4 
8 1/2 
16 1/2 
9 
16 1/4 
10 1/2 
1 3/4 
9 1/2 
5 1/4 
6 1/2 
8 3/4 
5 1/4 
2 1/2 (f) Indebitamento (-) 
netto del la P.A. 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
EC 
USA 
JAP 1986 
-8.8 
3.5 
-1.3 
-11.6 
-6.1 
-2.9 
-11.0 
-11.7 
2.5 
-5.9 
-7.8 
-2.4 
-4.8 
-4.4 
-1.1 1987 
-7.0 
1.8 
-1.8 
-9.9 
-3.6 
-2.5 
-8.9 
-11.2 
2.7 
-6.2 
-7.0 
-1.5 
-4.3 
-2.3 
-0.3 o acereditamento (+) 
(in X del PIL) 
1988 
-6.5 
0.2 
-2.1 
-14.9 
-3.2 
-1.4 
-3.7 
-10.6 
2.5 
-4.9 
-6.5 
0.8 
-3.6 
-2.0 
1.2 1989* 
-6 
1/4 
0 
-20 
-2 1/2 
-1 1/4 
-3 3/4 
-10 1/4 
2 1/2 
-4 1/2 
-6 
1 1/2 
-3 
-1 3/4 
1 3/4 1990* 
-5 3/4 
3/4 
-1/4 
-20 
-2 1/2 
-1 
-1 1/2 
-9 3/4 
2 3/4 
-4 1/4 
-6 
1 
-3 
-1 1/2 
2 
(g) Occupazione 
(variazione 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
EC 
USA 
JAP 1986 
1.0 
2.3 
1.0 
0.3 
2.3 
0.2 
0.2 
0.9 
2.6 
1.9 
-2.7 
0.4 
0.8 
1.7 
0.9 totale 
X sull 
1987 
0.4 
1.1 
0.7 
-0.1 
5.4 
0.1 
0 
0.2 
2.7 
1.2 
2.7 
1.9 
1.2 
2.9 
1.0 'anno 
1988 
1.4 
-0.3 
0.6 
1.1 
2.9 
0.6 
1.0 
1.3 
2.9 
1.3 
2.6 
3.1 
1.6 
2.2 
1.7 precedente) 
1989* 
1 
-1/2 
1 1/2 
3/4 
3 1/2 
1 1/2 
1 V4 
1 
13/4 
1 1/2 
1 1/2 
1 3/4 
1 1/2 
2 1/4 
1 1/2 1990* 
1/2 
1/2 
1 1/4 
3/4 
2 1/2 
1 1/4 
1 1/4 
1/2 
1 1/4 
1 
3/4 
3/4 
1 
1 1/2 
1 1/4 (h) Salario rma 
(variazione 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L. 
NL 
P 
UK 
EC 
USA 
JAP 1986 
3.7 
1.2 
4.1 
-7.2 
0.7 
1.4 
1.1 
1.6 
4.4 
1.3 
6.0 
2.8 
2.3 
1.1 
2.7 le pro-capite 
X sul1'anno p 
1987 
-1.3 
4.0 
2.2 
-3.4 
0.9 
0.6 
2.8 
4.0 
0.9 
1.6 
3.1 
30 
2.0 
-0.3 
3.0 1988 
1.2 
-0.6 
2.0 
4.0 
1.2 
1.1 
-0.2 
3.8 
2.5 
0.6 
0.9 
2.3 
1.9 
1.8 
3.4 >recedente2) 
1989* 
2 
-1 
0 
5 1/2 
3/4 
1/2 
1/2 
2 3/4 
3 
-1/4 
-3/4 
2 3/4 
1 1/4 
1 
3 3/4 1990* 
2 1/4 
1/4 
3/4 
1 
3/4 
1 1/4 
1 
2 
3 
1 1/4 
1 1/2 
3 
1 1/2 
1 1/4 
2 1/2 
* Previsioni di settembre/ottobre 1989. 
2 Deflazionato con il deflatore dei consumi privati. 
COM (89) 497 
(III) 
(i) Investimen 
costruzion 
precedente 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
EC 1986 
2.0 
17.5 
2.7 
0.2 
6.5 
2.5 
- 3.6 
0.7 
6.0 
4.8 
8.7 
3.7 
3.2 ti fissi 
(var 
I prezzi 
1987 
5.5 
- 0.9 
0.2 
- 4.9 
10.0 
3.3 
- 6.5 
- 1.3 
4.6 
2.8 
10.5 
3.9 
2.4 lordi in 
iozione X sul1'anno 
costanti) 
1988 
12.0 
- 6.1 
4.7 
7.7 
13.5 
4.3 
- 6.8 
3.7 
5.4 
12.6 
12.3 
6.5 
6.3 1989* 1990* 
9 3 3/4 
-3 1 1/2 
4 3/4 3 1/4 
7 1/2 6 
14 1/2 10 3/4 
3 3/4 3 1/2 
6 10 1/4 
4 3 
4 1/4 3 1/2 
4 1/4 1/2 
11 1/2 11 
-1 1/2 -1 
4 3/4 3 1/2 (j) Investmenti 
e attrezzat 
precedente; 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
EC 1986 
4.8 
15.4 
4.3 
-12.6 
15.8 
2.5 
5.3 
2.0 
39.1 
11.3 
13.7 
-1.8 
3.5 fissi lord! in macch 
ure (variazione X suil 
prezzi costanti) 
1987 
8.6 
-14.5 
4.1 
-1.0 
24.2 
4.7 
3.6 
15.0 
6.1 
1.1 
31.0 
7.2 
8.5 1988 
14.0 
- 7.0 
7.5 
10.7 
14.7 
9.7 
2.8 
6.0 
3.0 
6.3 
19.5 
20.4 
10.6 1989* 
16 
4 
11 1/4 
5 1/2 
12 3/4 
7 
10 1/2 
6 1/4 
4 1/2 
9 3/4 
11 3/4 
10 1/4 
9 1/4 nari 
'anno 
1990* 
8 
3 
7 1/2 
7 
8 3/4 
7 
10 
4 3/4 
5 
2 3/4 
9 
4 
6 
(k) Investimen ti fissi 
(var. percentuale; 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
EC 
USA 
JAP 1986 
3.7 
17.3 
3.3 
-5.7 
10.0 
2.9 
- 0.3 
1.4 
15.8 
8.2 
9.5 
0.9 
3.4 
0.9 
6.0 1987 
7.6 
- 9.0 
1.8 
-3.2 
14.6 
3.7 
0.0 
5.2 
5.3 
1.6 
19.5 
5.5 
4.8 
3.1 
10.3 lordi 
prezz 
1988 
12.9 
- 6.5 
5.9 
9.0 
14.0 
7.3 
- 1.7 
4.9 
4.5 
9.7 
15.8 
13.1 
8.4 
5.8 
13.6 totali 
I costanti) 
1989* 1990* 
12 1/4 5 3/4 
0 2 1/4 
7 3/4 5 
6 1/2 6 1/2 
13 3/4 10 
5 1/2 5 1/2 
8 1/2 10 
5 1/4 4 
4 1/4 4 
6 3/4 1 1/2 
11 1/2 10 
4 1/2 1 3/4 
7 4 3/4 
2 1/4 4 
9 3/4 5 1/4 (0 PIL e a 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
EC 
USA 
JAP pro-capite (CE • 100; prezzi 
ttandard di potere d'acquisto) 
1960 
95.4 
118.6 
117.2 
38.4 
59.2 
104.3 
61.4 
91.2 
134.5 
117.8 
37.3 
127.6 
100.0 
188.7 
55.5 1973 
100.6 
113.1 
110.1 
56.3 
77.4 
109.3 
59.9 
98.8 
123.9 
112.1 
54.2 
107.2 
100.0 
160.4 
95.4 1986 
101.1 
118.0 
114.4 
56.0 
72.2 
110.0 
63.4 
104.0 
126.3 
106.4 
52.8 
104.2 
100.0 
156.1 
111.0 1989* 
102.4 
108.0 
113.3 
54.0 
75.7 
108.5 
66.0 
105.1 
128.0 
103.5 
54.5 
104.6 
100.0 
154.5 
115.8 corr. 
1990* 
103.0 
107.2 
113.4 
53.6 
76.3 
108.6 
67.3 
105.2 
128.7 
103.1 
55.4 
103.7 
100.0 
152.1 
116.9 
* Previsioni di settembre/ottobre 1989. 

! Il 
ISSN 0254-1505 
COM (89) 497 def. 
DOCUMENTI 
IT 01 
N. di catalogo : CB-CO-89-479-IT-C 
ISBN 92-77-53980-1 
Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee 
L-2985 Lussemburgo