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COM(68)107
Vol.1968/0019

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concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
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(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
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CommunityandtheEuropeanAtomicEnergyCommunity(OJL43,15.2.1983,p.1),as
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InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung(EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeitzugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

COMMISSIONE DELLECOMUNITÀ EUROPEE
COM(68)107def.
Bruxelles,28febbraio1968
PROPOSTA DELLACOMMISSIONE ALCONSIGLIO
Lineedirettrici daseguire
dagliStatimembrinell'attuazione
dellaloropoliticacongiunturale
nel1968
(propostadiunaraccomandazione
delConsiglioagliStatimembri)
/
COM(68)107def.

Aisensi delparagrafo l*fdella raccomandazione dell *11lu­
glio 1967 1ilConsiglio delle Comunità europee sieraproposto dipro­
seguire entro ilmese didicembre del1967 l'esame concertato delle
politiche congiunturali degli Stati membri .Varie circostanze ,ein
particolare unprogramma dilavori difine anno assai gravoso ,hanno
costretto arinviare lasessione delConsiglio prevista atale scopo *
Nella presente comunicazione ,destinata afacilitare gliscambi dive­
dute cheilConsiglio riserverà atale problema il^marzo prossimo ,
laCommissione delle Comunità europee espone lecaratteristiche prin­
cipali dell' andamento economico nelsecondo semestre de196?,nelcon­
testo della politica congiunturale seguita dagli Stati membri .
Laseconda parte della presente comunicazione riguarda lepro­
spettive economiche peril1968 ,definite dalla Commissione instretta
collaborazione con gli esperti deipaesi membri .Secondo tali prospet­
tive ,nel1968 l'andamento congiunturale nella Comunità sarà notevol­
mente influenzato daalcuni provvedimenti economici chesono stati
adottati daimportanti paesi terzi allo scopo diristabilire l'equili­
brio della loro bilancia deipagamenti .Alla svalutazione della sterli
naedialtre monete ,attuata nelnovembre del1967 »èseguito l'an­
nunzio ,dato dalPresidente degli Stati Uniti all'inizio del1968 ,
diunprogramma lacuiattuazione dovrebbe permettere nel1968 uncon­
sistente miglioramento della bilancia americana deipagamenti .Benché
siaprevedibile chedurante laprima metà del1968 tali provvedimenti
nonabbiano ancora ,nel «onplesso »unaforte incidene&».8ttlle oon«
giunture mondiale edeuropea ,vasin d'oraconsiderata lapossibilità
chenelsecondo semestre del1968 essi abbiano degli effetti tangibili
tali darichiedere alcune modifiche degli attuali orientamenti della
politica economica .
Non èinfatti certo cheintale eventualità lapolitica attual­
mente seguita dagli Stati membri ,inparticolare lapolitica dibilan­
cio' ,permetterebbe diraggiungere tutti gliobiettivi cheilConsiglio
aveva fissato nel luglio scorso .

LaCommissione hapertanto ritenuto utile presentare alConsiglio
inallegato alla presente comunicazione ,una proposta dinuova raccoman
dazione ,cheintegra quella dell' 11luglio 19^7 ,relativa alle linee
direttrici della politica congiunturale daseguire nel1968 ,

1,L'evoluzione della congiuntura nella Comunità durante laseconda metà
del1967 elapolitica economica seguita dagli Stati membri , .
Durante laseconda metà del196?l'andamento della congiuntura è
risultato orientato -nelsenso degli obiettivi .definiti dalConsiglio
nelluglio scorso :l'espansione della produzione hasegnato unariprésa ,
lasituazione dell' occupazione èmigliorata eunatendenza congiunturale
alla stabilizzazione deicosti edeiprezzi èpersistita nella maggioran -
za.dei paesi membri »
Conformemente aquanto previsto dalla Commissione nella Comunicazio­
ne^cheprecedeva lasuaproposta di .raccomandazione delluglio 196?,tale
andamento :èdovuto ,.incerta misura ,all'azione difattori spontanei e
•agli effetti .diprovvedimenti adottati inprecedenza ;lapolitica segui­
tadagli *Stati membri dall' estate 1967 hanondimeno costituito unimpor­
tante elemento disostegno della ripresa congiunturale .Infatti ,nelqua­
dro ,della :raccomandazlpne adottata -dalConsiglio l'illuglio 1967 ,tutti
i-paesi della Comunità hanno perseguito un'azione diincoraggiamento ,del-
L'.espansioine :,:ad«ccej&ione dell' Italia ,oveilritmo .dell 'attività dove­
vanormalmente mantenersi soddisfacente senza bisogno d'interventi di
rilievo daparte ,deipubblici poteri .vLemisure piùimportanti adottate
in «talsenso sono state leseguenti :
-nella Repubblica federale diGérmania èstato attuato ,nelsettembre
1967 ,Unsecondo programma dirilancio congiunturale comportante spese
v-supplementari diinvestimento per5,3miliardi d'iDM (dicui4,8mi­
liardi giàimpegnati all'inizio del1968 );
HliiFrancia :èstata adottata durante l'estate unaprima serie diprovve - .
*-vdiinenti ,fra'cuisfigurano' in"particolare l'esèrizione anticipata dal­
l'imposta -sulvalore 1aggiunto checolpisce alcuni beni strumentali ,
vi?ampliamento dèiprogrammi di ;edilizia sovvenzionata ,l'attenuazione
dell$ restrizioni riguardanti ilcredito alconsuonò el'impegno antici­
pato ,di,spese .pubbliche d'investimento ,a.valere .sui ..programmi del1968 ;
inoltre ,,ai ,|contribuenti con ;reddito modesto è.stata .accordata unadetra­
zione forfettarieyfc^ei'l ^m^Kj^^^ul reddito .personale :per ;il1967 •^Tùtta-
.yia .,un -programma di;.sostegno :di:unacerta ,rilevanza èstato deciso eoi-
tanto :;nel ,gennaio 1968 .Essp preveda .azione ^0.oa,:.eff etto immediato ,a
:favore ,deiqonsumi ,(agevolazioni fiscalij sul .pagamente r^elj primo terzo
di,,acconto dell.' imposta sul ,,reddito ,laudato ,;anticipato degli assegni '■

familiari edelle pensioni divecchiaia )nonché nuove disposizioni 1
intese astimolare l'attività d'investimento sindal1968 (inparti­
colare ,maggiori detrazioni dell' I.V,A.sualcune operazioni diinve­
stimento enuova azione afavore dell' edilizia residenziale );
-neiPaesi Bassi ,ilGoverno hainparticolare rafforzato lapropria
azione dibilancio ,reintrodotto agevolazioni fiscali dirette astimp -
lare l'industria delle costruzioni nelle regioni caratterizzate .dauna
disoccupazione relativamente elevata eabrogato talune restrizioni im­
poste nel196^sulle vendite rateali esulcredito alconsumo ;inoltre ,
il1°luglio 1967 èentrata invigore laseconda parte delprogramma
diriduzione dell' imposta sui redditi ;
-inBelgio ,ilGoverno haadottato ,nelsecondo semestre del1SÓ7 ,una
serie diprovvedimenti afavore dell' espansione economica ,invirtù dei
poteri speciali accordatigli dalParlamento nelmarzo 19^7 ;traquesti
figurano inparticolare lacreazione diunFondo diespansione econo­
mica elo .stanziamento dirisorse adeguate ,ilmiglioramento delregime
fiscale riguardante gliammortamenti ele .fusioni ,alcune disposizioni ,
nelcampo dell' edilizia sovvenzionata el'attuazione dicondizioni piùcfavo­
revoli per ilfinanziamento dialcuni -lavori pubblici .All' inizio del
1968 ,inoltre ,èentrato invigore unaumento degli assegni didisoc­
cupazione ,delle pensioni divecchiaia edegli assegni familiari .In
gennaio sono stati annunciati nuovi provvedimenti ,destinati fra l'al­
tro adampliare ilprogramma dilavori pubblici equello diedilizia
sovvenzionata ,adaumentare ilsostegno degli investimenti privati e
amigliorare lecondizioni cheregolano levendite rateali eilcredito
alconsumo ;
-infine ,iritocchi apportati dalParlamento granducale nelluglio 1967
alla legge-quadro economica del1962 eall'aiuto temporaneo agli inve­
stimenti ,nonché lacreazione diunFondo strad ,hanno creato condi­
zioni propizie adunincoraggiamento piùintensivo degli investimenti
privati epubblici .
Parallelamente a-queste azioni ,essenzialmente articolate sul
bilancio pubblico ,leautorità monetarie deipaesi membri hanno perse­
guito unapolitica meno ,severa ,oaddirittura disostegno ,attivo deimer­
cati .Malgrado letendenze adunrialzo ,notevole deisaggi diinteresse
suimercati eleipaesi nonmembri ,,itassi abreve termine sono rimasti
pressoché stabili sino all'inizio del1968 ;inalcuni paesi della Comunità
itassi alungo termine sono stati caratterizzati daunamaggiore fermezza ,
maquesto movimento haavuto un'ampiezza limitata .

Laripresa dell' attività economica ,osservata dalla metà del196?»
èstata determinata soprattutto dallo :sviluppo accelerato della domanda
interna ,mòAif estatosi non soltanto nella Repubblica federale di'Germa -
niaj «aanche -sebbene inminor "misura -inFrancia eneiPaesi Bassi ,
mentre inItalia l'espansione rimaneva notevole .
Nelcomplesso della Comunità ,una .netta inversione delle tendenze
prevalse sino alla metà del1967 èstata osservata specialmente nelset­
tore degli investimenti *Benché leifcformazioni riguardanti l'andamento
delle scorte siano assai frammentarie' egiungano connotevole ritardo ,
sembra chealla riduzione delle giacenze di "materie prime edisemi­
lavorati siasucceduto ,nella maggioranza deipaesi memhri ,unmovimen­
todiricostituzione delle scorte ,tanto piùmarcato inquanto lapro­
duzione industriale haripreso asvilupparsi ,come riflesso delgenerale
miglioramento della congiuntura.' Nella Repubblica federale diGermania ,
inoltre ,gliacquisti dibeni strumentali daparte delle imprese ,no­
tevolmente ridottisi fino alla primavera 1967 ,hanno ripreso adaumen­
tare dalterzo trimestre .Benché losviluppo degli investimenti inbeni
strumentali sia stato relativamente debole neipaesi delBenelux ela
loro rapida espansione abbia segnato unmomentaneo rallentamento in
Francia eforse anche inItalia ,ilrisultato complessivo perlaComu­
nità rivela unnetto progresso rispetto alprimo semestre del1967 »
Un'analoga osservazione può' essere riferità "àgli investimenti
in .costruzioni »..ilcuisviluppo è'stato stimolato soprattutto dalla
realizzazione dinuovi programmi dilavori pubblici ,specie nella Re-,
pubblioa federale diGermania ,ove lespese relative aidueprogrammi -,
.dirilancio congiunturale sono state impegnate rapidamente eune -,ripre­
sa^èpertanto succeduta alla tendenza alla diminuzione delle spese in
conto capitale deiLander edeicomuni .Negli altri paesi membri le
spese pubbliche diinvestimento sono continuate adaumentare ,purmode­
randosi temporaneamente .inBelgio ,acausa delle difficoltà difinanzia­
mento .Nell' edilizia' residenziale ^nuovi progressi nelvolume deilavori
iniziati sono stati registrati durante ilsecondo semestre del1967 ,
contrariamente all'andamento osservato nelprimo semestre Squesto era
stato infatti caratterizzato daunregresso ,determinato dalla rilevan­
tediminuzione delle nuove costruzioni nella Repubblica federale di
Germania ,afronte della ripresa giàincorso nella maggioranza degli
altri paesi membri *

Ilmiglioramento delclima congiunturale nonpoterà noninfluen­
zare losviluppo deiconsumi privati »Icorrispondenti redditi disponi­
bili sono aumentati piùrapidamente chenelprimo semestre ,grazie al­
l'esaurimento delmovimento diriduzione dell' occupazione globale edel­
ladurata effettiva dellavoro .Invari paesi ,inoltre ,iconsumatori
hanno abbandonato lacautela manifestata almomento dell' indebolimento
congiunturale .Iconsumi privati hanno pertanto assunto ,-sin dall' estinte
1967 1unandacrentoxpiùi viahicx ?.Rella-iitep.ubbìlca federale di1£eraania,i.ifi7 ,
iFrcineia eneicPàeei Bassiajjàtrkrenbenjao continuato adespandersi inItalia »
Percontro ,malgrado ilmiglioramento delritmo diattività osserva­
toinimportanti paesi terzi industrializzati (adesempio ,gliStati Uniti ),
nelsecondo semestre del196?leesportazioni verso ipaesi nonmembri
hanno stimolato l'economia comunitaria inmisura irrilevante .Levendite
dimerci aipaesi nonmembri hanno persino accusato ,nel terzo trimestre ,
unalieve diminuzione congiunturale edunaripresa sièverificata sol­
tanto verso lafine dell' anno »
Incomplesso ,tuttavia ,lapiùvivace espansione della domanda
interna della Comunità èbastata perprovocare un'accelerazione dello
sviluppo della produzione globale »
Laproduzione industriale della Comunità ,chenelprimo semestre
erarimasta quasi stabile ,hasegnato unaumento congiunturale dell '1,5%
nelterzo trimestre del196?edel nelquarto .Laripresa sièma­
nifestata soprattutto nella Repubblica federale diGermania ,inminor mi­
sura inSpancia eneiPaesi Bassi ,nonché alla fine dell' anno ,inBelgio .
Laproduzione industriale italiana ,chenel terzo trimestre sierasta-
bilizzata inrelazione con ladiminuzione delle esportazioni ,haripreso
ilsuomovimento ascendente .Nella maggioranza deipaesi membri l'atti­
vità nell' industria delle costruzioni èstata piùvivace chenelprimo
semestre .Infine ,grazie alle condizioni meteorologiche propizie .f±rac­
colti sono stati nelcomplesso nettamente piùabbondanti òhenel .1966 .

,Intali condizioni ,lasituazione dell' occupazione èmigliorata
inquasi tutti ipaesi della Comunità .Alnetto delle variazioni stagio -
nali ,""versolafine dell' anno ladisoccupazione era indiminuzione nella
Repubblica federale diGermania eneiPaesi Bassi ,oveiposti dilavoro
vacanti tendevano adaumentare ..Ilnumero deidisoccupati continuava a
salire solamente inBelgi »e-conritmo assai rallentato -inFrancia ,
dove peraltro tale movimento potrebbe essere dinatura essenzialmente
statistica erisultare dalla modifica delle disposizioni invigore relative
all'indennità didisoccupazione .
Alla fine del1967 leimportazioni daipaesi nonmembri ,purnon
avendo ancora reagito inmaniera sensibile alla ripresa della produzio­
neverificatasi nel terzo trimestre ,erano nettamente orientate all' e­
spansione dalpunto divista congiunturale ;malgrado ilpiùvivace an­
damento delle esportazioni ,illoro sviluppo erasufficiente adetermi­
nare una riduzione del saldo attivo della bilancia commerciale della
Comunità .
•-Nelsettore d.eiprezzi ,l'evoluzione congiunturale -caratterizzata
dall' assenza ditensioni suimercati deibeni ,servizi efattori dipro­
duzione ,afronte diunrallentamento delrialzo deicosti unitari di
produzione nella maggioranza deipaesi membri -hageneralmente favorito
lastabilizzazione deiprezzi edeicosti .Durante il -secondo semestrej
tuttavia ,iprezzi deiprodotti alimentari hanno ripreso asalire nella
maggior parte deipaesi della Comunità ,dopo unabreve fase diribasso
determinata dacondizioni meteorologiche favorevoli ;anche numerose ta<*i ..
riffe eprezzi controllati sono stati aumentati .Inoltre ,laFrancia e
l'Italia sisono trovate ,inconfronto agli altri paesi membri ,inuna
situazione relativamente meno favorevole dalpunto divista dell 'anda -
ménto deicosti unitari .Infine ,'all'inizio del1968 ,l'entrata invi­
gore delsistema d'imposta sulval«re aggiunto nella Repubblica fede­
rale di'Germania ,"elasuaestensione alcommercio aldettaglio in
Francia ,hanno provocato ,ih -qtìesti duepaesi ,unsensibile rialzo del
livello medio deiprezzi ,alconsumo *... •;

-8-
2.Leprospettive dievoluzione della congiuntura nel 1968
Allo stato attuale delle previsioni ,si-può -1'ritener© chénel1968 le
tendenze favorevoli che hanno caratterizzato .l'andamento della domanda in­
terna della Comunità durante laseconda metà del1967 persisteranno e,an­
zi,siaccentueranno ;diriflesso 11espansione economica dovrebbe essere
sensibilmente piùrapida che nell' anno precedente .Tale conclusione risul­
tanon soltanto dall' analisi dell' evoluzione recente ,maanche dalle ten­
denze spontanee dell' economia ,nonch'é dall' orientamento delle politiche
dibilancio emonetarie deipaesi membri ,che ingenerale assicurano un
consistente sostegno alla ripresa economica .
Inparticolare ,l'espansione degli investimenti inbeni strumentali
eincostruzioni daparte delle imprese dovrebbe accelerarsi Dettamente
nelcamplesBÓ "1della Comunità .Lecondizioni essenziali per losviluppo di
tali investimenti sembrano infatti notevolmente migliori chenonnel 1967 »
Nella R.F. diGermania ,inparticolare ,lapropensione all'investimento
sirafforzerà considerevolmente ,inrelazione con ilmiglioramento delcli­
magenerale degli affari ,delle condizioni difinanziamento esoprattutto
diautofinanziamento ,nonché delle prospettive diprofitto .InFrancia ,gli
investimenti effettivi potrebbero subire peruncerto tempo ilcontraccol­
podelrallentamento avvenuto nel 1967 nella trasmissione diordinativi ;
tuttavia ,grazie aiprovvedimenti governativi adottati nel 1967 oentrati
invigore all'inizio del 1968 ,laloro espansione dovrebbe accelerarsi du­
rante l'anno .
InItalia leprospettive favorevoli circa l'andamento congiunturale
nel1968 e,d'altro cantora probabilità diunpersistente rialzo deicosti
dìproduzione ,dovrebbero indurre leimprese adaumentare sensibilmente le
loro spese perattrezzature .Un'evoluzione relativamente calma degli inve­
stimenti delle imprese può 1essere prevista soltanto per ipaesi delBe^e-
lux .
lieisettore deilavori pubblici ,leattuali previsioni dibilancio
assicurano un'espansione notevole intutti gliStati membri ;anche l'edi­
lizia residenziale ,agiudicare dall' andamento recente delle abitazioni
progettate ,dovrebbe svilupparsi sensibilmente durante l'anno ,salvo nei
Paeèi Bassi .
••1/•••

.Infine,gliinvestimenti inscortecontribuiranno probabilmente in
mododeterminante adaccelerarel'espansionedelladomandaglobale ,dal
.•1967al1968.Infatti,ilmovimentodiricostituzione dellescorte,suc­
cedutosindallafinedel196?allariduzionedellegiacenzeosservatadu­
rantelamaggior ,partedell'anno,,dovrebbeassumerenel1968proporzioni
maggiori.Fattorideterminanti ataleriguardosarannoilmiglioramento
delle-prospettivedivendita,,l'entratainvigoreditaluneriformefi.soali
.e-lanecessitàperloimpresodidisporredipiù -copiogiacendodincvto-
.rieprimeodisemilavorati inragionedell'espansionedellaproduzione.
Per'quantoriguardaicoiìsumiprivati,laripresamanifestatasi nel
Complesso d'ellaComunitàduranteilBeotmdosemestredel19^7dovrebbepro­
seguirenel1968,poreffettosiadell'aumento-assaipiùvivaceche
nel1967-deiredditiprivatidisponibilirisultanteda;llaprevedibile
accelerazione dellosviluppodellaproduzioneedell'occupazione,siadi
un'certoindebo'liment 0dellapropensionealrisparmioprivato-nettamen­
te^rafforzatasi nelloscorsoanno-chepotrebbeesseredeterminato -daun
miglioramento delclimacongiunturale .
Intalicondizioni,anchesenel1968iltassoannuod'incremento
delleesportazioni comunitarie dovesserisultaresensibilmente menoeleva­
tochenel1967(oircalldfoinvaloreperlevenditedimercirispettoal
1966),ilprodottoglobaledellaComunitàpotrebbeaumentaredicirca
"'4interminireali.Talóandamentosiaccompagnerebbe adunnuovo
miglioramento dellasituazionesulmercatodellavoro,valeadireadunnetto
aumento -dell'occupazione dipendente eadlinaforteriduzionedelladisoccu­
pazioneintuttiipaesimembri,adeccezionedellaFranciaedèiBelgio,
ovetuttavia 'il'numetodeidisoccupati potrebbe0essarediaumentareduran­
tel'anno»•;
L'accelerazione dell'attivitàeconomicadovrebbeanchedeterminare
unaumentoassairilevantedelleimportazioni daipaesinonmembri,che
nel1967eranorimaste,invalore,allo'stessolivellodell'annoprecedente *

-TO-
Leprospettive attuali circa lepossibilità divendita ,della Comu­
nità aipaesi nonmembri sono diventate particolarmente incerte inseguito
alle recenti svalutazioni esoprattuto dopo l'annuncio fatto dalPresiden­
tedegli Stati Uniti dell' attuazione diunpjogranina dirisanamento della
bilancia americana deipagamenti .E'certo che iprovvedimenti americani
ebritannici nondovrebbero avere ,perlomeno durante laprima metà' del1968 ,
un'influenza tale dainterrompere latendenza all'accelerazione dell' at­
tività mondiale ,giàdelineatasi nelsecondo semestre del 1967 »echeper­
tanto laComunità dovrebbe profittare d'impulsi relativamente maggiori
chenondurante lamaggiorparte del 1967 .Tuttavia ,selasvalutazione
della sterlina raggiungerà isuoi obiettivi esegli Stati Uniti adotteran­
noabreve scadenza ledisposizioni dirette almiglioramento della loro
bilancia commerciale ,laquota delRegno Unito edegli Stati Uniti nel
commercio mondiale complessivo dovrebbe accrescersi < t,
.inparte asvantaggio della Comunità ,
LosrH.luppo delle esportazioni comunitarie verso ipaesi nonmembri sarà
pertanto indubbiamente piùdebole diquanto inizialmente previsto ,enon
....nelconfronto conil1967 » ,,dovrebbe superare il57®-6^r .Inoltre ,alcune misure annunciate dalPresi­
dente degli Stati Uniti ,inparticolare quelle riguardanti ilturismo ele
spese pubbliche all'estero ,dovrebbero influenzare sfavorevolmente l'an­
damento della bilancia dei servizi della Comunità .
Perquanto riguarda imovimenti dicapitali ,leconseguenze potreb­
bero essere piùpronunciate esoprattutto piùprecoci .Lasvalutazione
della sterlina dovrebbe infatti determinare ,dopo uncerto tempo ,unmo­
vimento diriflusso ,verso ilHegno Unito ,deicapitali abreve termine
precedentemente esportati .Apiùlungo termine ,lasvalutazione potrebbe
persino provocare delle modifiche neimovimenti dicapitali alungo ter­
mine ,asvantaggio della Comunità .Tale andamento sarebbe evidentemente
favorito dalmantenimento nelRegno Unito,per unperiodo prolungato ,ditas­
sid'interesse elevati .Vanno nello ,stesso èenso iprovvedimenti adottati
negli Stati Uniti per ilcontrollo degli investimenti diretti effettuati
all'estero ,lariduzione deicrediti bancari concessi aresidenti stranieri
nonché 1'applioazione diunapolitica monetaria restrittiva .
•••/•••

-11-
Intalicondizioni ,laComunitàpotrebbetrovarsi,ascadenza
piùomenolunga,difronteavariproblemi !
1.Benchésiapocoplausibilechelabilanciaglobaledeipagamenti
dellaComunitàregistrinel1968undisavanzonotevole,datoche
primadeiprovvedimenti sopramenzionati siconsiderava comepro­
babileunsaldoattivodeipagamenticorrentidi3-3,5miliardi
"didollari,alcunipaesimembripotrebberodoversubireunaridu-'.
zionedellelorodisponibilità totalisull'estero.
2.Ilmenorapidosviluppodelleesportazioni dibenieservizido­
vrebbedeterminare ,aparitàdicondizioni ,,uncertorallentamen­
todell'espansionedelprodottonazionalelordo.
3.Sulpianomonetario,l'andamentomenoespansionistico prevedibile
perlabilanciaglobaledeipagamentiponeilproblemadiapprov-
viggionarediliquiditàilmercatointerno,inristiracompatibile
conlarealizzaaione diunosviluppoeconomicosoddisfacente ed
evitando,nelcontempo,ilpericolodellacreazionediunpoten­
zialemonetarioinflazionistico .
4.Strettamente connessoconquesto .problemaèquellodelfuturo
andamentodeitassid'interesse.E'importante,infatti,sape*
resequestiseguirannonellaComunitàilmovimentoalrialzo
avviatoneipaesianglosassoni nellaprimaveradel1967»oppure'
selepolitichefinanziaria emonetariadovrebberomirareamante-
retassirelativamente bassi,inparticolare perfavorirelosvi­
luppodegliinvestimenti .Unadecisioneintalsensoimplichereb­
beevidentemente maggioriuscitedicapitaliedunpiùforte
peggioramento dellabilanciaglobaledeipagamenti.
5.Consideratoilprogrammadirisanamentodellabilanciadeipa­
gamentiprevistonegliStatiUniti,ilfinanziamento degliinve­
stimentidovrebbecomunquediventarepiùdifficile.Infatti,
benchésiaprobabilechenumerosiprogettid'investimento dapar­
tediimpreseamericanenellaComunitànonsarannorealizzati-con
imacorrispondente riduzionedell'attivitàd'investimento -lefi­
lialidelleimpreseamericanedovrannoverosimilmente ricorrerein
maggiormisuraaimercatimonetariefinanziaridellaComunità.
•••/•••

-12-
Allostatoattualedellecoseeancoradifficilefarsiun'idea
precisadell'insiemedelleripercussioni chenel1968risulteranno
daiprovvedimenti adottatio.previstinelRegnoUnitoenegliStati
Uniti.Talunieffetticheeranostatiscontati,adesempioilri­
flussodicapitalispeculativi versoilRegnoUnito,sonorimasti
sinoraassailimitati.Altreconseguenze ,comeilmiglioramento
della "bilanciadeipagamenticorrentidelRegnoUnitoaseguitodel­
lasvalutazione ,simanifesteranno soltantodopounperiododi
tempopiuttostolungo.Infine,l'attuazionedelprogrammadirisana­
mentodellabilanciaamericanadeipagamentirichiedel'adozione
diuncertonumerodiprovvedimenti dinaturalegislativa .Sembra
tuttaviachenelcomplessoiprovvedimenti sopraricordatidebba*
noaverelaloromaggioreincidenzanellasecondametàdel1968.

-13-
3.L'orientamento della politica congiunturale
Laproposta ;di .raccomandazione che laCommissione Sottopone all'ap­
provazione delConsiglio hacome obiettivo essenziale diimprimere unra­
pido ritmo all'espansione economica della Comunità ,evitando tuttavia il
rischio dinuove tensioni suicosti esuiprezzi ,chepotrebbero deriva­
resiadall' andamento spontaneo delle forze economiche ,siadaunapoli­
tica economica eccessivamente rivolta all'espansione .LaCommissione aia-
nette grande importanza all'utilizzazione piùintensiva delle risorse pro­
duttive e,inparticolare ,alla realizzazione diunalto livello dioc­
cupazione ;essa sipreoccupa tuttavia che JLasottoccupazione nonaiaeli­
minata aqualsiasi prezzo »mahacara che lariduzione della disoccu­
pazione siaottenuta mediante unapolitica cheassicuri ailavoratori
gliimpieghi piùproduttivi .
Inoltre ,alfine diassicurare a "breve termine un1evoluzione appro­
priata della domanda globale esoprattutto onde salvaguardare l'equili­
brio dello sviluppo amedio termine ,appare auspicabile incoraggiare di
preferenza losviluppo degli investimenti »L'esperienza degli ultimi anni
mostra infatti che ,salvo inFrancia ,l'espansione degli investimenti
delle imprese èstata inferiore alritmo medio previsto per ilperiodo
"I965-I97O .
Quéste varie preoccupazioni sitrovano espresse nelparagrafo 2
della raccomandazione , 4
Nelparagrafo 3laCommissiono propone che ,qualora iprovvedimenti
britannici edamericani determinassero unararefazione dicapitali sui
mercati comunitari ,gliStati membri abbiano cura ,diprevenire ocombat­
tere unrialzò deitassi d'interesse ,anche setale politica dovesse pro­
vocare unacerta diminuzione delle loro disponibilità totali sull' estero »
Inogni caso essi dovrebbero accettare unariduzione del saldo attivo ,
talora elevato ,della loro bilancia deipagamenti .Tale comportamento
rispondo all'esigenza diunosviluppo appropriato degli investiménti ,fa­
vorendo noicontempo unmiglior equilibrio deipagamenti internazionali .

-14-
Iparagrafi 2e3riguardano essenzialmente lapolitica dase-'
guire sino almomento incui simanifesterà chiaramente l'effetto dei
provvedimenti inglesi eamericani .Non èancora possibile attualmente .
prevedere quale ampiezza ravrà -assun -toatale -epoca ,sotto l'impulso -
della domanda interna ,l'espansione della domanda edell' attività
nella Comunità .3'quindi opportuno considerare sin d'ora lapossi­
bilità che ifattori esterni ,nonché iloro effetti indiretti al­
l'interno della Comunità ,provochino unindebolimento della congiun­
tura tale dacompromettere il ,ritmo diespansione che gli Stati
membri considerano appropriato (cfr .paragrafo 4).La;Commissione
ritiene pertanto che incaso dirallentamento pronunciato gliStati ■:
membri dovrebbero sostenere 1'espansione-'' della domanda mediante
un'azione chestimoli dipreferenza ,per imotivi sopra esposti ,lo
sviluppo degli investimenti .Sembra che iprovvedimenti necessari a
-tal fine dovrebbero essere adottati entro termini assai brevi ,il
cherichiede l'attuazione diundispositivo chepermetta l'applica­
zione dipolitiche monetarie edibilancio sufficientemente flessibili .
Non èperaltro daescludere che indefinitiva ,per l'azione
congiunta dei fattori interni edesterni ,losviluppo dell' attività
economica risulti osiannunci molto rapido ,con ilrischio dinuove
tensioni sui prezzi esui costi .LaCommissione ritiene che intal
caso siimporrebbe unamaggior vigilanza inmateria diprezzi edico­
sti .Aquesto proposito ,leconsultazioni con leparti sociali do­
vrebbero permettere direalizzare unandamento moderato dei redditi ,
rendendolo compatibile con gliimperativi diun'espansione equilibra­
taepersistente . ' :
E'chiaro inoltre che incaso disviluppo economico rapido ,
.questo' dovrebbe essere utilizzato perridurre idisavanzi dibilan­
cio ,grazie aiplus valori fiscali intalmodo realizzati ,eche i
poteri pubblici dovrebbero svolgere un'azione intesa alimitare per
quanto possibile l'aumento della spesa pubblica ,inparticolare la
spesa per consumi .
Quest' ultima preoccupazione siinserisce peraltro nella linea
seguita dalle raccomandazioni giàformulate nel1967 (cfr«paragra­
fo11della raccomandazione dell '11luglio 1967 )edirette alrisanamen­
tostrutturale deibilanci delle pubbliche amministrazioni ,obiettivo
sulquale lapresente proposta insiste alparagrafo 5- tutti gli
••♦fa••

-15-
Statimembri,salvol'Italia,ildisavanzodibilanciodelloStato
(nellaRepubblicafederalediGermania ?delBundedeiL&nder)è
statoinfattinettamentepiùelevatonel1967chenel1966,els
previsionidibilancioperil1968nonpermettonodiprevedere
unasensibileriduzione. ,
LaCommissione desiderainfinesottolineare cheiprovvedimen­
tinecessariperperseguiregliobiettivienunciatialparagrafo 2
dovrebberoessereattuatinelquadrodiun'azioneconcertata,data
lasempremaggioresinterdipendenza dellecongiunturedeipaesimembri,
chiaramenteevidenziata dagliavvenimentidel1967*
Quest'azioneconoertatasiimponeinmanieradeltuttopartico­
lareperquantoriguardalapoliticadeitassid'interesse(paragra­
fo3)enell'eventualitàincui,comeriflessodiavvenimentiesterni,
risultinoindispensabili provvedimenti disostegnodell'attività(pa­
ragrafo4).

1
i
\
'l , ........ }
RACCOM^JAZIPITB PELCONSIGLIO AGLI STATI MEMBRI ■RELATIVA ■
.ALLA .'POLITTCA COTTGIUNTTTKÀLS DASEGUIRE tTEL1968 .
""•(•^propósta dèlia Commissione 'al'Consiglio )
.ILCJNSIGLIO 'DELLE' COKUNITA »'EUROPEE , '
yisto.il Trattato cheistituisce laComunità economica europea ,ein '
particolare l|articolo 103 »
vista laproposta della Commissione i•■•••• •■- - ;
vista larraccomandazione dell 11.1 ,luglio 1967 relativa alle linee diret­
trici della politica congiunturale dajseguire durante .il :secondo seme *?
stre de1967 ealle prime disposizioni daadottare perl'anno 1968 ,
considerando che ,tale raccomandazione ,vaadattata ecompletata onde te­
nerconto deirisultati .dell' azione intrapresa ,nonché delle modifiche
sopravvenute nelle ;prospettive economiche ,inparticolare aseguito del-
la^svalutazione dialcune ,monete tdelle politiche restrittive che l'han­
noaccompagnata edell' avvio delprogramma dirisanamento della ^bilancia
deipagamenti degli Stati Uniti ,
raccomanda agli Stati membri diseguire ,nell' attuazione della loro po­
litica ^congiunturale ,nel :19.6,8 ,.leseguenti linee direttrici : .
1. Unaripresa dell' attività economica sièmanifestata ,dalla metà
del ;1%6,7 ,_.in -quei paesi ,della Comunità ovesino allora tale attività era
..jstata caratterizzata ;,daunei ,debolezza più omeno .pronunciata .Ingenera­
la,l'aumento congiunturale dei .prezzi e.deicosti unitari hacontinuato
adattenuarsi . ; ,....... .■■■»; -•■ .
, eondiàiorii propizie all'azione dellé;£orze;rspontanee .>diri­
presa soricistate Jfcrèaté dai'pròv\ródimenti •dibilancio ^adottati nella :
màggÌóràfièa*àegli 'Stàti ;mèmbri dùràrite :il196?•--Nello ;stesso èenso :yanno
leàispòsiéiótti còmjilèmeàtàri ptfese àllHnizio' -del1968 inBelgio ,!èdiin
Francia ,dove l'andamento congiunturale sipresentava incerto *.; v !-i

-2-
2.Neiprossimimesisaràbenerealizzareun'espansionechepermet­
tadiraggiungere unaltogradodiutilizzodallarisorse ^di.manodapera ,edi
quaHetecfaicba,incondizionitalidafavorireilloroimpiegapiùpro­
duttivo.Tuttavia,considerato chenellamaggioranzadegliStatimembri
l'evoluzionedeiprezzinonèdeltuttosoddisfacente ,si'dovràaver
curadisalvaguardare letendenzeallastabilizzazione ,giàmanifestate­
si.darebbepertantoopportunocheun'eventualeazioneintesaasostene­
rel'attivitàcomportasse solamenteprovvedimenti selettiviedidurata
limitata,cheincoraggino dipreferenzalosviluppodegliinvestimenti .
3»Lesvalutazioni intervenutenelnovembre19^7intalunipaesi,
terzi,lepoliticherestrittive chelehannoaccompagnate nonchélepri­
memisurediapplicazione delprogrammadirisanamentodellabilancia
deipagamentidegliStatiUniti»rischianodirarefareneiprossimimesi
l'offertadicapitalisuimercatifinanziaridellaComunità,aumentan­
donenelcontempoladomanda,ciòchepotrebberisolversiinunsensi­
bilerialzodei.tassid'interesse.
Inquest'eventualità,eperilconseguimento degliobiettivi
sopradefiniti,gliStatimembridovrebberointraprendere azioniintese
aprevenire ocombatteretale-rialzoedaccettareunadiminuzione del
saldoattivo,taloraelevato,dellalorobilanciadeipagamentinono*>éf
eventualmente ,unariduzioneragionevoledellelorodisponibilità tota­
lisull'estero.
•Unapoliticaefficacein<materiaditassid'interessesarebbe
tantopiùfaciledaattuareserientrassenelquadrodiun'azioneconcer­
tatadegliStatimembri.Taleazionedovrebbemiraresind'oraadevita­
reun'evoluzionedivergentediquestitassiall'internodellaComunità.
4.Qualoranelcorsodelsecondosemestre,comeriflessodeifat­
toriesternisuindicati,l'andamentodelleesportazioni edegliinvesti-.
mentidelleimpreseprovocasseunconsistenterallentamento dell'atti­
vitàeconomicanellaComunità,sarebbeopportuno ^opporreataletendenza
un'azioneconcertataintesaasostenerel'espansionedelladomanda,spe­
ciediquellaperinvestimenti .Poichéitempidiapplicazione deiprov­
vedimentidaadottareatalfinedovrebberoessereassaibrevi,laflessi­
bilitàdellepolitichemonetariaedibilanci®assumerebbeparticolare :
rilevanza.

-i-
5» Iprovvedimenti anticiclici ,chesarebbe eventualmente necessario
adottare ,nondovrebbero compromettere néfrenare glisforzi diretti al
risanamento strutturale dei bilanci delle amministrazioni centrali e
degli enti locali ,sforzi chedevono essere proseguiti senza interru­
zione »
6. Considerate leincertezze chegravano fluii' andamento congiuntu­
rale ,non èescluso chedurante ilsecondo semestre del1968 simanife­
stino rischi ditensioni suiprezzi esui costi ,tali dacompromettere
ilpersistere diun'espansione rapida quanto equilibrata .
*ntale eventualità ,sarebbe bene utilizzare losviluppo accele­
rato delle entrate tributarie per ridurre idisavanzi dibilancio ,e
prevenire l'aumento delle spese pubbliche ,inparticolare quelle per
consumi .
Unamaggior vigilanza siimporrebbe nelcontempo inmateria di
prezzi edicosti *Sarebbe opportuno che intutti gliStati membri le
4
autorità proseguissero leconsultazioni con leparti sociali ,affinchè
alla politica disostegno dell' espansione siaffianchi una certa mode­
razione nell' andamento dei redditi .