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PARERE DELLA BANCA CENTRALE EUROPEA 
del 17 dicembre 2012  
in merito alla creazione di riserve di capita le per la Banca Monte dei Paschi di Siena 
(CON/2012/109) 
 
Introduzione e base giuridica 
Il 6 dicembre 2012, la Banca centrale europea (B CE) ha ricevuto dal Minist ero dell’Economia e delle 
Finanze (di seguito il «Ministero») una richiesta di parere sull’articolo 8 del de creto-legge n. 216 dell’11 
dicembre 2012 (di seguito la «modifica proposta»), che m odifica il decreto-legge n. 95 del 6 luglio 2012 
(di seguito la «normativa emendata»), in merito alla creazione di riserve di capitale per la Banca Monte 
dei Paschi di Siena (MPS) mediante l’emissione da parte di MPS di strumenti ibridi riservati alla 
sottoscrizione del Ministero. 
La BCE è competente a formulare un parere in virtù de gli articoli 127, paragrafo 4, e 282, paragrafo 5, del 
Trattato sul funzionamento dell’Unione europea, nonché  dell’articolo 2, paragrafo 1, sesto trattino, della 
Decisione 98/415/CE del Consiglio, del 29 giugno 1998, relativa alla consultazione della Banca centrale 
europea da parte delle autorità nazionali sui progetti di disposizioni legislative1, in quanto la modifica 
proposta concerne le norme applicabili agli istituti fi nanziari nella misura in cui esse influenzano la 
stabilità di tali istituti e dei mercati finanziari. In conformità al primo peri odo dell’articolo 17.5 del 
regolamento interno della Banca centrale europea, il Consiglio direttivo ha a dottato il presente parere. 
 1.  Finalità della modifica proposta
 
1.1 Il decreto-legge n. del 27 giugno 2012, in me rito al quale la BCE ha adottato il parere 
CON/2012/642, è stato adottato dal Governo italiano al fine di creare riserve di capitale temporanee 
per MPS, in linea con la Raccomandazione della Auto rità bancaria europea in merito alla creazione 
e alla vigilanza sulle riserve di capitale tem poranee per ripristinare la fiducia nel mercato3. Le 
disposizioni contenute in tale d ecreto-legge sono state in seguito trasfuse nel decreto-legge n. 95 
del 6 luglio 2012, che è stato c onvertito in legge dalla legge n. 135 del 7 a gosto 2012. La normativa 
emendata ha istituito una forma di sostegno g overnativo autorizzando il Ministero a sottoscrivere 
degli strumenti ibridi (i Nuovi Strumenti Finanzia ri, NSF) che MPS avrebbe potuto emettere, sino 
                                                 
1  GU L 189 del 3.7.1998, pag. 42.   
2 Tutti i pareri sono pubblicate sul sito inte rnet della BCE, all’indi rizzo: www.ecb.europa.eu. 
3  EBA/REC/2011/1 dell’8 dicembre 2011, Recommendation of the European Banking Authority on the creation and 
supervisory oversight of temporary cap ital buffers to restore market confidence , accessibile al sito internet dell’Autorità 
bancaria europea all’indiri zzo: www.eba.europa.eu. 
 
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2 all’importo di 3,9 miliardi di euro, dei qua li 1,9 miliardi finalizzati a sostituire un uguale 
ammontare di strumenti ibridi in essere, emessi da MPS e sottoscritti dal Ministero in precedenza.  
1.2 La modifica proposta introduce diverse modifich e al meccanismo di ricapitalizzazione attualmente 
in vigore per MPS. In particolare, gli inter essi sui NSF sono pagati in forma monetaria fino a 
concorrenza del risultato dell'esercizio come risulta nte dall'ultimo bilancio di MPS, al netto degli 
accantonamenti per riserve obbligatorie. Se MPS non è nelle condizioni di pagare in forma 
monetaria gli interessi o una parte degli stessi , questi sono corrisposti al Ministero mediante 
assegnazione del corrispondente valore nominale di az ioni ordinarie di nuova emissione valutate al 
valore di mercato, o di NSF di nuova emissione. La modifica proposta estende anche i termini per 
l’attivazione del meccanis mo al 31 gennaio 2013. 
 2. Osservazioni di carattere generale 2.1 Il Ministero ha informalmente comunicato a lla BCE il contenuto della  modifica proposta, prima 
che questa fosse inviata al Parlamento italiano. Tu ttavia, la richiesta di consultazione avrebbe 
dovuto essere inviata in maniera tale da consentire sia al Ministero che al Parlamento di tenere conto del parere della BCE prim a di adottare la decisione nel merito della modifica proposta, 
conformemente all’articolo 4 della Decisione 98/415/CE. 
2.2 La BCE nota che, successivamente all’adozione  del Parere CON/2012/64, il Parlamento italiano ha 
introdotto nella normativa em endata una nuova norma che cambia il meccanismo di 
determinazione delle retribuzioni pe r il consiglio di amministrazione e alcuni dirigenti, in modo da 
assicurarne l'effettivo collegamento con i risultati azie ndali, con i rischi cui la banca è esposta e con 
l'esigenza di mantenere adeguati livelli di patrim onializzazione. La BCE apprezza il lavoro in corso 
in merito alla politiche e ai meccanismi di retr ibuzione per gli enti che ricevono sostegno pubblico, 
in linea con la raccomandazione della Commissione
4.  
2.3 La BCE raccomanda di specificare in maggior  dettaglio nella normativa di attuazione le 
caratteristiche dei NSF, specialmente con rigua rdo alla subordinazione, al pagamento degli 
interessi, al meccanismo di conversione, nonc hé alle altre condizioni di emissione.  
2.4 A parere della BCE, l’opzione garantita a MPS di pagare l’interesse sui NSF mediante emissione di 
nuove azioni a favore del Ministero dovrebbe essere preferita rispetto a quella dell’ulteriore emissione di NSF. Questa seconda opzione, speci e se ripetuta nel tempo a causa dell’assenza o 
dell’insufficienza di utili distribuibili, comportere bbe un aumento dell’onere di ripagamento degli 
interessi sui NSF in un contesto operativo già diffic ile. Ciò potrebbe comportare ulteriori difficoltà 
per il risultato della banca nel breve periodo, e de teriorarne la capacità di rimborsare i NSF in 
maniera tempestiva.  
 
                                                 
4  Raccomandazione della Commissione, del 30 aprile 2009, sulle politiche retributive nel settore dei servizi finanziari (GU 
L 120, del 15.5.2009, pag. 22). Si vedano anche i Pa reri della BCE CON/2010/63 e CON/2011/42, paragrafo 6.3. 
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3 Il presente parere sarà pubblicato sul sito internet della BCE.  
  Fatto a Francoforte sul Meno, il 17 dicembre 2012. 
 
[firmato] 
 
Il Presidente della BCE 
Mario DRAGHI