RELAZIONE

1.CONTESTO DELLA PROPOSTA

•Motivi e obiettivi della proposta

La Commissione propone di usare tutta la potenza del bilancio dell'UE per mobilitare investimenti e anticipare il sostegno finanziario nei primi anni cruciali di ripresa. Le proposte si basano su tre pilastri:

·un aumento dei massimali nell'ambito del quadro finanziario pluriennale 2014-2020 che consenta l'attuazione immediata di misure nell'Unione e oltre per rispondere all'impatto della pandemia di Covid-19;

·uno strumento europeo per la ripresa, come misura eccezionale di emergenza, sulla base dell'articolo 122 TFUE, il cui finanziamento si baserà sul potere conferito dalla proposta di decisione sulle risorse proprie. I fondi consentiranno l'attuazione di misure immediate e rapide, adottate specificamente per proteggere i mezzi di sussistenza, accrescere la prevenzione e rafforzare la resilienza e la ripresa in risposta alla crisi;

·un quadro finanziario pluriennale rafforzato per il periodo 2021-2027.

In tale contesto la Commissione propone di affrontare le conseguenze socioeconomiche negative della pandemia di Covid-19 per i lavoratori, le famiglie e le imprese dell'Unione. Molte imprese europee si trovano già ad affrontare difficoltà di solvibilità a causa della crisi e i problemi si accentueranno, fintanto che le restrizioni sulle attività economiche e sociali rimarranno in vigore e le norme in materia di distanziamento continueranno a incidere sulle attività commerciali in molti settori. Le difficoltà potrebbero protrarsi anche dopo l'attuale confinamento e aumentare ulteriormente le disparità economiche esistenti fra gli Stati membri e internamente a ciascuno di essi.

È difficile quantificare con precisione il fabbisogno di capitale necessario per il superamento degli effetti della pandemia di Covid-19 sull'economia. Secondo le stime della Commissione tratte da dati a livello di impresa, tale fabbisogno potrebbe essere dell'ordine di 720 miliardi di EUR nel 2020, nel caso in cui dovesse concretizzarsi lo scenario di riferimento alla base delle previsioni di primavera. Tale fabbisogno sarebbe notevolmente più elevato qualora le misure di confinamento fossero prorogate ulteriormente rispetto a quanto ipotizzato nelle previsioni di primavera, o dovessero essere ripristinate a causa di una recrudescenza del virus. In uno scenario di stress in cui la crescita del PIL del 2020 fosse pari a -15,5 %, l'incidenza diretta sul capitale di tutte le società registrate (quotate e non quotate) nell'UE a 27 potrebbe salire a 1 200 miliardi di EUR. In caso di inerzia queste carenze di capitale possono comportare un periodo prolungato di minori investimenti e un aumento della disoccupazione. L'impatto della carenza di capitale sarà diverso a seconda dei settori, delle regioni, degli ecosistemi industriali e degli Stati membri, con conseguenti divergenze nel mercato unico. In generale, la maggior parte degli ecosistemi industriali europei fa affidamento su catene di approvvigionamento complesse che spaziano fra vari Stati membri nel mercato unico.

A ciò si aggiunge il fatto che anche la capacità degli Stati membri di fornire aiuti di Stato può variare significativamente.

Il presente documento propone uno strumento temporaneo su base azionaria, con un periodo di investimento per lo sportello del sostegno alla solvibilità esteso generalmente fino alla fine del 2024, per quanto concerne le approvazioni da parte del comitato per gli investimenti e degli organi direttivi della BEI/del FEI, e fino alla fine del 2026 per quanto riguarda la sottoscrizione delle operazioni. Le imprese da sostenere nel quadro della proposta sono quelle che hanno un modello di business altrimenti sostenibile dal punto di vista economico, ma la cui solvibilità è penalizzata dalla crisi da Covid-19. Lo scopo è aiutarle a far fronte a questo periodo difficile in modo che siano in grado di sostenere la ripresa al momento opportuno.

Un altro obiettivo della proposta è controbilanciare le distorsioni previste nel mercato unico, dato che alcuni Stati membri potrebbero non disporre di mezzi finanziari sufficienti per fornire un sostegno adeguato alle imprese in difficoltà. La disponibilità di misure nazionali di sostegno alla solvibilità per le imprese può pertanto differire notevolmente da uno Stato membro all'altro e portare a condizioni di disparità. Inoltre, poiché sussiste un rischio consistente che l'impatto della Covid-19 permanga per un lungo periodo, la mancata capacità di venire in aiuto alle imprese economicamente sostenibili può portare a distorsioni sistemiche, creando nuove disparità o consolidando quelle già esistenti. Data la forte interconnessione dell'economia europea, una recessione economica in una parte dell'UE avrebbe effetti di ricaduta negativi sulle catene di approvvigionamento transfrontaliere e sull'intera economia dell'UE. Per converso, per lo stesso motivo sostenere una parte dell'UE avrebbe anche ricadute positive sulle catene di approvvigionamento transfrontaliere e sull'intera economia dell'UE.

Nel contesto del rallentamento dell'economia provocato dall'emergenza Covid-19, in cui le finanze pubbliche si trovano sotto pressione, è altresì importante mobilitare risorse private per sostenere, nella misura massima possibile, la solvibilità delle imprese economicamente sostenibili nell'Unione.

Tali obiettivi saranno attuati fornendo una garanzia dell'Unione alla Banca europea per gli investimenti (BEI) a norma del regolamento sul Fondo europeo per gli investimenti strategici (FEIS). Il sostegno alla solvibilità darà origine a un terzo sportello nel quadro del FEIS, lo "sportello del sostegno alla solvibilità" finalizzato alla mobilitazione di capitali privati per sostenere la solvibilità delle imprese ammissibili. Il gruppo BEI utilizzerà la garanzia dell'Unione per investire principalmente tramite intermediari o per ridurre il rischio di investire in imprese ammissibili per gli investitori privati, mobilitando in tal modo le risorse private a sostegno delle imprese. Il gruppo BEI interverrà investendo o finanziando, ovvero dando garanzie, in fondi azionari, società veicolo, piattaforme d'investimento, banche o istituti nazionali di promozione o, se del caso, tramite investimenti diretti o altre modalità pertinenti.

La presente proposta rientra nell'iniziativa globale per la ripresa annunciata dalla Commissione. È essenziale che questo strumento sia introdotto quanto prima nel 2020, al più tardi entro l'inizio di ottobre, e che possa essere mobilitato rapidamente a piena capacità nel corso del 2021.

Lo strumento di sostegno alla solvibilità sarà aperto a tutti gli Stati membri e a tutti i settori contemplati dal regolamento FEIS, concentrandosi sugli Stati membri le cui economie sono state maggiormente colpite dagli effetti della pandemia di Covid-19 e/o in cui la disponibilità di un sostegno statale per la solvibilità è più limitata. L'obiettivo è contribuire al ripristino della sostenibilità economica delle imprese e liberarne il potenziale di crescita, contribuendo nel contempo alle priorità dell'Unione, quali la transizione verde e digitale o il sostegno all'attività transfrontaliera nell'Unione, nonché il rafforzamento della dimensione sociale e della convergenza dell'Unione. Il sostegno sarà disponibile per tutti gli obiettivi del regolamento.

Per agevolare l'introduzione dello strumento, gli Stati membri possono i) costituire società veicolo nazionali che potranno chiedere un supporto tramite lo sportello del sostegno alla solvibilità; ii) investire in linea con le norme sugli aiuti di Stato e parallelamente alla garanzia o agli investimenti del gruppo BEI, investire in fondi o società veicolo direttamente o tramite una banca o un istituto nazionale di promozione; e iii) agevolare la creazione di fondi azionari o di società veicolo interagendo con investitori istituzionali.

La Commissione dovrebbe poter partecipare a un eventuale aumento di capitale (in una o più tornate) del Fondo europeo per gli investimenti (FEI), il quale avrà un ruolo cruciale nel sostenere la ripresa economica rilasciando garanzie, effettuando operazioni di cartolarizzazione e sostenendo gli investimenti azionari in tutta l'Unione. A tal scopo è opportuno che una dotazione finanziaria fino a 500 000 000 EUR sia riservata nel quadro finanziario pluriennale per il periodo corrente, affinché l'Unione, rappresentata dalla Commissione, possa mantenere la sua quota complessiva nel capitale del FEI.

Sarà mantenuta e applicata al terzo sportello la struttura di governance del FEIS. Nel quadro dello sportello del sostegno alla solvibilità, il comitato per gli investimenti approverà ogni operazione di finanziamento o di investimento della BEI, ossia deciderà in merito alla concessione della garanzia dell'Unione per il finanziamento, la garanzia o gli investimenti in un fondo, società veicolo, banca o istituto nazionale di promozione o altro veicolo. Per le operazioni condotte dal FEI, il comitato per gli investimenti è consultato sui prodotti finanziari che il comitato direttivo e il direttore generale hanno approvato e in base ai quali il FEI concluderà le singole operazioni. Le singole decisioni in merito alla selezione delle imprese che riceveranno sostegno da intermediari saranno prese dal gestore del fondo o dal gestore del veicolo in linea con i criteri stabiliti nel regolamento FEIS e le pertinenti modalità contrattuali sottoscritte con la BEI. Il comitato per gli investimenti si riserva il diritto di approvare le operazioni subordinate sottostanti, in linea con il regolamento FEIS, in caso di operazioni di finanziamento o di investimento della BEI. Gli Stati membri non partecipano al processo decisionale sulla concessione della garanzia dell'Unione. Una volta che il comitato per gli investimenti di cui al proposto regolamento InvestEU avrà assunto le proprie funzioni, assumerà anche i compiti del comitato per gli investimenti a norma del regolamento FEIS.