PARERE del Comitato economico e sociale in merito alla "Comunicazione della Commissione sui problemi finanziari incontrati dalle piccole e medie imprese"



Gazzetta ufficiale n. C 388 del 31/12/1994 pag. 0014



Parere in merito alla comunicazione della Commissione sui problemi finanziari incontrati dalle piccole e medie imprese (94/C 388/04) La Commissione, in data 22 febbraio 1994, ha deciso, conformemente all`articolo 198 del Trattato che istituisce la Comunità economica europea, di consultare il Comitato economico e sociale in merito alla comunicazione di cui sopra. La Sezione « Industria, commercio, artigianato e servizi », incaricata di preparare i lavori in materia, ha formulato il parere sulla base del rapporto introduttivo del relatore Lustenhouwer, in data 8 giugno 1994. Il Comitato economico e sociale ha adottato all`unanimità il 6 luglio 1994, nel corso della 317a sessione plenaria, il seguente parere. 1. Introduzione 1.1. La Comunicazione della Commissione sulla quale il Comitato è ora chiamato ad emettere un parere s`inserisce in un processo ai cui antefatti il Comitato stesso ha partecipato attivamente. In parte grazie alle prese di posizione del CES sulla questione del finanziamento delle piccole e medie imprese (PMI) () è cresciuto l`interesse in materia a livello europeo. 1.2. Il Consiglio dell`Unione europea, nella riunione dell`11 novembre 1993, ha adottato una Risoluzione () sul rafforzamento della competitività delle imprese, in particolare le piccole e medie imprese e le imprese artigiane, nonché sullo sviluppo dell`occupazione nella Comunità. Sempre nel corso di tale riunione la Commissione ha presentato al Consiglio la Comunicazione in esame. Nella Risoluzione il Consiglio invita la Commissione a promuovere « le relazioni delle PMI con le istituzioni finanziarie e, tra l`altro, l`avvicinamento tra i creatori d`imprese e coloro che conferiscono i capitali ». Il Consiglio chiede inoltre alla Commissione di provvedere affinché le PMI beneficino effettivamente degli interventi del Fondo europeo per gli investimenti e che le più piccole abbiano accesso al meccanismo di garanzia. Esso invita poi gli Stati membri a provvedere : « affinché gli intermediari finanziari, sia pubblici che privati, specializzati nel finanziamento delle PMI, possano fare ricorso al Fondo europeo per gli investimenti per quanto riguarda la concessione di garanzie alle PMI » e « affinché le PMI beneficino di un clima finanziario stabile e favorevole, che consenta loro di dotarsi di una struttura finanziaria equilibrata, necessaria per meglio adattarsi ai vari cicli economici. » 1.3. Il Libro bianco « Crescita, competitività, occupazione » presentato dalla Commissione al Consiglio europeo del 9 e 10 dicembre 1993, richiama l`attenzione espressamente e specificamente sul miglioramento del finanziamento delle imprese (capitolo 2, par. 7.). La Commissione indica al riguardo la necessità tra l`altro di adottare misure per migliorare le relazioni tra le istituzioni finanziarie e le PMI, affinché queste ultime possano beneficiare maggiormente dei finanziamenti privati e un maggior numero d`imprese possa disporre degli strumenti finanziari più adeguati. Successivamente la Commissione sottolinea che in un programma comunitario integrato a favore delle PMI, uno dei punti centrali consiste nel « migliorare l`accesso al finanziamento e al credito ». Nel frattempo tale progetto di programma integrato è stato presentato (), e il Comitato si pronuncerà in proposito in un parere a parte. 2. Motivi che giustificano una politica dell`Unione europea per il finanziamento delle PMI 2.1. Per il momento il problema del finanziamento delle PMI non è ancora stato affrontato su base puramente strutturale a livello europeo. Gli strumenti esistenti sono stati sviluppati in modo autonomo a partire da una precisa finalità specifica. Si tratta in particolare del Seed Capital project, dell`iniziativa comunitaria per le piccole e medie imprese e dell`iniziativa ADAPT, come pure di misure di sostegno a favore della ricerca e dello sviluppo. Per di più la Banca europea per gli investimenti continua per proprio conto ad apportare cospicui contributi alle PMI, mediante crediti globali agli istituti finanziari o alle banche commerciali a livello nazionale o regionale. Il numero di programmi comunitari diretti al finanziamento è assai limitato (es. : i Fondi di capitale di avviamento). 2.2. Nonostante le fonti di finanziamento destinate alle PMI di cui al punto 2.1, per il momento non si può ancora parlare di una politica comunitaria per le PMI completa e coerente. Una spiegazione alla politica reticente dell`Unione europea in questo campo è fornita dal fatto che le piccole imprese, per loro natura, sono attive per lo più soltanto su mercati locali e di conseguenza devono ricorrere all`offerta locale per provvedere alle loro necessità, anche per quanto riguarda le fonti di finanziamento. Le differenze tra imprese di settori diversi rendono difficile un`azione europea in questo campo, poiché la situazione finanziaria delle imprese, ad esempio del settore commerciale, è sostanzialmente diversa da quella delle imprese del settore industriale. In tale contesto è sorprendente che la Tavola rotonda dei rappresentanti ad alto livello del settore bancario, istituita dal Commissario Vanni d`Archirafi, non conti fra i partecipanti nessun rappresentante del commercio al dettaglio o all`ingrosso. 2.3. Nonostante le differenze esistenti, le PMI europee possiedono un sufficiente numero di caratteristiche comuni per rendere possibile l`attuazione di una politica UE diretta al loro finanziamento Le motivazioni a favore di una tale politica poggiano tra l`altro sulle seguenti considerazioni : - gli stessi problemi di finanziamento delle PMI si pongono in tutti gli Stati membri dell`UE (punto 2.3.1); - la costituzione e il mantenimento di imprese vitali nel settore PMI contribuiscono a creare posti di lavoro (punto 2.3.2); - il settore PMI si espande a livello mondiale (internazionalizzazione) (punto 2.3.3); - occorre offrire opportunità a nuove attività imprenditoriali a livello UE, assicurando la trasparenza dell`infrastruttura finanziaria comunitaria negli Stati membri (punto 2.3.4); - si cerca di ottenere favorevoli condizioni di concorrenza tra le imprese degli Stati membri (punto 2.3.5). Per disporre di una visione più completa e corredata di dati quantitativi, il Comitato rimanda alla seconda relazione annuale dell`Osservatorio europeo per le PMI (), che dedica un capitolo speciale (Cap. 6 - Capitale e finanze) alla presentazione degli aspetti comuni e di quelli divergenti in materia di finanziamento delle piccole imprese europee. 2.3.1. Problemi di finanziamento delle PMI nell`Unione europea Nella Comunicazione della Commissione vengono elencati una quindicina di problemi di questo tipo. Questi quindici problemi possono essere ulteriormente suddivisi in base alle seguenti angolazioni : a) mancanza di cognizioni : - degli imprenditori PMI in materia di finanziamento (forme e fonti) e di gestione; - dei fornitori di capitali in materia di necessità finanziaria delle PMI; b) mancanza di garanzie delle PMI; c) atteggiamento degli istituti finanziari : - rigore delle banche e delle società di leasing; - crescente reticenza delle società di capitale di rischio; - calo della disponibilità a finanziare investimenti esigui; d) costi elevati dell`assistenza alle PMI; e) assenza di mercati di capitale per le PMI : - numero insufficiente di « agenzie matrimoniali » tra investitori privati e PMI; - insufficienti possibilità di disinvestimento per le società di venture capital; - funzionamento manchevole di mercati azionari « over the counter ». Se si esamina la situazione delle PMI nei diversi paesi si notano gli stessi problemi. Nella Comunicazione della Commissione vengono menzionate delle disparità tra l`altro per quanto riguarda il grado di partecipazione delle banche al capitale di rischio delle imprese. A causa del carattere comune dei problemi del finanziamento delle PMI in tutti gli Stati membri, l`Unione può contribuire, con un`apposita politica, alla soluzione di alcuni di detti problemi. 2.3.2. Creare posti di lavoro costituendo e mantenendo imprese vitali nel settore delle PMI È sufficientemente noto, ormai, che le PMI forniscono un contributo sostanziale allo sviluppo economico e all`occupazione. Nell`UE esistono circa 14,7 milioni di micro-imprese (0-9 dipendenti), mentre le PMI (0-499 dipendenti) sono in totale circa 15,8 milioni. Nella piccola e media impresa sono attivi più di 68 milioni di lavoratori, ovvero il 72 % dei lavoratori del settore privato non primario (in altri termini ad esclusione del settore agrario). Le dimensioni medie delle imprese degli Stati membri variano da una media di 4 addetti in Italia e Spagna a una media di 10 addetti in Lussemburgo e nei Paesi Bassi (cifre del 1990). In una fase di recessione economica, l`impiego nelle PMI risulta estremamente stabile. In questo settore la diminuzione dei posti di lavoro è più lenta rispetto alla grande impresa, mentre in un`economia in fase di ripresa la creazione di posti di lavoro risulta più rapida. Per questo motivo nel Libro bianco « Crescita, competitività, occupazione » del Presidente della Commissione Delors si chiede l`appoggio allo sviluppo delle PMI. A livello di UE gli elementi particolarmente importanti in tal senso, a quanto risulta dal Libro bianco, sono il problema del finanziamento e il miglioramento dell`accesso agli strumenti di finanziamento e credito (). L`UE deve offrire alle piccole imprese promettenti (imprese che hanno la volontà e il potenziale per farlo) la possibilità di svilupparsi e di creare così dei posti di lavoro. In effetti nel contesto dei cicli di vita e delle fasi di sviluppo di un`impresa, vi saranno sempre imprese capaci di continuare ad espandersi e di prendere così il posto di quelle che hanno cessato la loro attività. L`aspetto finanziario rappresenta una delle premesse per tale espansione. Ci si chiede se a queste imprese in espansione si possa offrire la giusta forma di finanziamento attingendo alle fonti finanziarie appropriate. 2.3.3. La crescente internazionalizzazione delle PMI La prospettiva del mercato interno europeo indurrà le PMI europee a procedere all`acquisto o all`aumento di interessi in imprese di paesi diversi dal loro. Inoltre si può constatare un aumento delle esportazioni (in particolare quelle dirette) delle piccole imprese e un aumento della cooperazione transnazionale tra le piccole imprese, nonché tra piccole e grandi imprese. Questi sviluppi saranno accompagnati da investimenti diretti oltre le frontiere. Gli interessi finanziari delle PMI e perciò la domanda di mezzi finanziari all`estero subiranno un forte incremento. Risulta quindi necessario intensificare le misure e gli strumenti comunitari atti a migliorare la situazione finanziaria delle PMI. Ciò viene ulteriormente sottolineato da ricerche recenti da cui risulta che in tutti gli Stati membri i termini medi di pagamento si vanno allungando (v. anche il punto 3.5.2). 2.3.4. Trasparenza dell`infrastruttura finanziaria dell`UE e degli Stati membri Alla luce di quanto precede non solo conta l`offerta di risorse finanziarie all`interno del paese (scala nazionale o regionale), ma cresce anche l`interesse per l`offerta di tali risorse in altri paesi (scala nazionale o regionale). Parallelamente aumenta l`interesse per le agevolazioni finanziarie dell`Unione a favore delle PMI. In particolare le piccole imprese, caratterizzate da una carenza di personale specializzato, trovano difficile, spesso a causa della moltitudine di regolamenti, identificare gli strumenti finanziari più adeguati e gli organismi (autorità, banche, mercati finanziari) che ne assicurino la gestione. 2.3.5. Corrette condizioni di concorrenza tra gli Stati membri Impedire distorsioni di concorrenza tra gli Stati membri è uno dei più importanti obiettivi politici dell`Unione. Uno dei settori in cui esiste una concorrenza tra gli Stati membri è la politica relativa alle agevolazioni finanziarie e fiscali. Con l`ausilio della normativa quadro comunitaria riguardante gli aiuti pubblici alle piccole e medie imprese, l`Unione cerca di dare alle autorità nazionali un quadro che disciplini la concessione di tali aiuti alle PMI. Anche nel quadro dei progetti politici dell`Unione sono contemplati numerosi strumenti finanziari. Nella Comunicazione della Commissione ne vengono menzionati alcuni che rivestono importanza per il finanziamento delle PMI. È invece poco chiaro in che modo e in quale misura le PMI dei diversi Stati membri facciano uso di tali strumenti. È possibile che, anche in relazione alla salvaguardia di condizioni favorevoli di concorrenza nell`ambito dell`Unione, le agevolazioni finanziarie debbano essere sempre più coordinate dalla Commissione e, in certi casi, avviate. Ciò dimostra la necessità di disporre di un`autentica visione politica dell`Unione in materia di finanziamento delle PMI. 3. Spunti per una politica UE 3.1. Mancanza di cognizioni delle PMI 3.1.1. La questione del finanziamento delle piccole imprese rappresenta solo uno dei numerosi aspetti che preoccupano l`imprenditore. L`imprenditore autonomo, a capo di una piccola impresa, va definito più come un professionista che come un manager in senso lato. Tuttavia in un mercato interno dinamico questa categoria di professionisti dovrà trasformarsi in imprenditori moderni, qualora la piccola impresa voglia assicurarsi la propria continuità. Ciò necessita investimenti nella qualità e nelle conoscenze (tecniche, professionali, di gestione, linguistiche, giuridiche, del diritto degli altri paesi, ecc.) non solo da parte dell`imprenditore ma anche da parte del personale. In tale contesto va ancora ribadita la necessità di mettere in pratica una seria politica di gestione delle « risorse umane » proprio nell`ambito delle piccole imprese, e a tal fine occorre utilizzare con eventuali adeguamenti l`esperienza acquisita a livello di grandi imprese. In una PMI più professionale in materia di politica del personale e di organizzazione interna, occorre dedicare crescente attenzione al finanziamento dell`impresa. A tale riguardo il livello di conoscenza dell`imprenditore deve formare oggetto di un impegno costante e all`Unione europea incombe il compito di assicurare un sostegno a tal fine. 3.1.2. Al paragrafo 67 della Comunicazione è esposto il punto di vista della Commissione in merito all`elaborazione di una politica comunitaria in tale settore, secondo il quale occorre riallacciarsi alle normative nazionali e regionali degli Stati membri. È difficile disporre di una visione precisa delle nuove regolamentazioni intese a migliorare le qualifiche finanziarie e manageriali nell`ambito delle PMI. Quel che serve di più alle PMI è la competenza locale. Il CES condivide tale punto di vista, ma sottolinea che l`UE dovrebbe incoraggiare gli Stati membri ad agire con più impegno allo scopo di aumentare le competenze delle PMI in materia di finanziamento e di gestione. Ciò è realizzabile attraverso la concessione di mezzi finanziari dell`UE alle autorità nazionali, e quindi, indirettamente, alle PMI. Con tali finanziamenti gli Stati membri possono infatti sviluppare programmi di consulenza e formazione per gli imprenditori. Tali investimenti immateriali per il miglioramento della qualità di gestione nel mondo imprenditoriale spesso forniscono piuttosto un contributo di carattere strutturale che un sostegno finanziario una tantum. 3.2. Mancanza di garanzie delle PMI 3.2.1. Oltre alle prospettive di rendimento e a una corretta gestione, gli istituti di credito chiedono garanzie per i loro prestiti. Numerose PMI dell`UE non sono in grado di fornire questo tipo di garanzie bancarie. A ciò si aggiunge che in alcuni Stati membri dell`UE l`atteggiamento delle banche è di grande riserva nei confronti del rischio. Esse si giustificano adducendo i loro obblighi finanziari verso i risparmiatori. Il Comitato osserva tuttavia che in tale contesto si verifica un`eccessiva pressione da parte delle banche quanto alla disponibilità di garanzie e di cauzioni. Si deve deplorare che non vengano più prese in considerazione le prospettive a medio-lungo termine delle imprese che richiedono crediti. 3.2.2. Un`eccezione in tal senso è costituita, tra l`altro, da alcuni Stati membri in cui sono presenti istituti finanziari sotto forma di enti di mutua garanzia creati con il preciso obiettivo di fornire garanzie per l`erogazione di crediti alle PMI. Così nella Repubblica federale tedesca esistono già da decenni le « Bürgschaftsbanken » (Banche di garanzia) e in Francia le « Sociétés de cautionnement mutuel » (Società di mutua garanzia). Con l`appoggio della Commissione europea negli anni passati è nata un`associazione europea di enti finanziari di garanzia e nei paesi in cui ne esiste la necessità sono stati compiuti sforzi per crearne di analoghi. Nel parere () emesso su questo argomento il Comitato sottolineava con forza il ruolo dei suddetti enti di mutua garanzia ed esprimeva pieno appoggio alle attività della Commissione in questo settore. 3.2.3. Inoltre il CES raccomanda vivamente agli Stati membri di adottare regolamenti in materia di cauzioni e di garanzie quali strumenti per il finanziamento delle imprese che non dispongono di sufficienti garanzie bancarie. Un`esperienza decennale nei Paesi Bassi indica che dispositivi del genere consentono in molti casi di reperire ugualmente i crediti necessari agli investimenti, appunto quando mancano garanzie bancarie. La Commissione dovrà poi valutare se può essere instaurata una regolamentazione comunitaria in materia di cauzioni destinata ad assicurare il finanziamento di investimenti effettuati da imprese di diversi paesi dell`UE che cooperano. 3.3. Autonomia finanziaria delle PMI Molti imprenditori PMI considerano prioritario il mantenimento della propria autonomia. Imprese medie che potrebbero ricorrere a capitali di rischio esterni esitano a farlo per timore di perdere o di ridurre la loro autonomia finanziaria. Gli azionisti desiderano infatti la cogestione ed aspirano ai dividendi dell`impresa. Ciò non sempre corrisponde alle idee del proprietario/azionista principale dell`impresa. Questa volontà di salvaguardare la propria autonomia finanziaria può addirittura indurre a rinunciare ad investimenti in progetti di per sé proficui. Si tratta di un problema legato alla cultura degli ambienti imprenditoriali che spesso rifiutano l`ingerenza di terzi. A volte però l`imprenditore non si rende sufficientemente conto del fatto che la perdita dell`autonomia finanziaria può anche comportare aspetti positivi (finanziamento dell`espansione, consolidamento della struttura finanziaria, miglioramento dell`immagine, trasformazione delle azioni in denaro liquido). Si deve inoltre considerare che le opinioni sull`autonomia delle aziende PMI sono assai cambiate nel corso del tempo. La collaborazione ora è spesso giudicata positivamente. Grazie ad essa gli imprenditori possono ampliare la loro posizione sul mercato, consolidare la loro competitività e migliorare le loro prestazioni sul mercato per il fatto che sono incorporati in una rete di imprese e di istituzioni da cui scaturisce un valore aggiunto. Alcuni decenni orsono anche il fatto di sottoscrivere a crediti bancari era giudicato con molto riserbo. Invece sia i crediti, sia la collaborazione hanno aperto agli imprenditori prospettive promettenti e li hanno resi più forti sul fronte della competitività. Il CES ritiene che all`imprenditore di una PMI occorra, più che in passato, spiegare i vantaggi di ricorrere a capitali di rischio provenienti da terzi. D`altro canto alle banche e agli investitori che non hanno legami con essi si chiede di partecipare maggiormente alle PMI con capitali di rischio. 3.4. Nuovi imprenditori Gli imprenditori che intendono costituire un`impresa provano difficoltà nella maggior parte degli Stati membri dell`UE a procurarsi mezzi finanziari, specie in periodi di recessione economica. In questi periodi, gli istituti finanziari, tra cui società private di « venture capital », banche e società di leasing e di factoring sono meno disposti a fornire mezzi finanziari ad imprese di recente costituzione. Le perdite di partecipazione in caso di concessione di crediti ad imprese appena avviate hanno determinato questo atteggiamento in un passato recente. Anche i costi di assistenza e di consulenza alle imprese di recente costituzione sono relativamente elevati. Tale osservazione vale per tutti gli Stati membri dell`UE. Per molte PMI ciò rappresenta un grosso ostacolo. Ne consegue che numerose imprese appena avviate sono sottocapitalizzate, il che riduce drasticamente le loro prospettive per il futuro, come si può peraltro rapidamente constatare. Il CES sottolinea nuovamente in tale contesto l`importanza che l`imprenditore che debutta possieda il necessario livello di competenza prima di realizzare il progetto. Una formazione preliminare approfondita e una buona preparazione sono infatti imprescindibili per predisporre un piano aziendale realistico. Un piano del genere dovrebbe sempre costituire un fondamento su cui costruire un`impresa : esso fornisce infatti un quadro delle prospettive della nuova impresa sul mercato e rappresenta un importante strumento gestionale anche per quanto riguarda l`ottenimento di agevolazioni creditizie. Il CES invita perciò il mondo bancario a dedicare particolare attenzione al finanziamento delle imprese di recente costituzione, anche nei periodi di recessione economica. Soprattutto le domande di finanziamento inoltrate da giovani imprenditori all`esordio, tra cui un crescente numero di donne, richiedono assistenza particolare, ivi inclusa, di frequente, la valutazione delle caratteristiche tecniche e innovative dell`impresa esordiente. Il CES raccomanda di prevedere un indennizzo finanziario per i costi elevati che le PMI devono sostenere per l`assistenza e la consulenza. Il CES richiama l`attenzione soprattutto sull`opportunità di sostenere l`assistenza e la consulenza alle imprese « start-up ». Tale categoria incontra infatti problemi specifici sino ad ora scarsamente evidenziati. Tanto gli strumenti comunitari (per es. la nuova iniziativa comunitaria per le PMI) quanto quelli dei singoli Stati membri dovrebbero prevedere un contributo per le spese relative a consulenza e informazione. 3.5. Trasferimenti transfrontalieri di importi limitati 3.5.1. Un altro aspetto finanziario poco noto delle operazioni a livello internazionale ed europeo riguarda i trasferimenti oltrefrontiera di importi relativamente poco elevati (2 500-10 000 ECU). Al riguardo sorge il problema del termine, dei costi e della trasparenza di tali operazioni. Le PMI, categoria imprenditoriale che più di ogni altra effettua questo tipo di trasferimenti di somme relativamente modeste, sono spesso vittime dei problemi che insorgono in materia. Il CES insiste presso la Commissione affinché, di concerto con gli istituti bancari, vengano aboliti rapidamente gli ostacoli tecnici alle esecuzioni di pagamenti transfrontalieri, specie per quanto riguarda i piccoli importi, e siano abbassati i costi dei trasferimenti di questi piccoli importi. I Commissari europei Scrivener e Vanni d`Archirafi hanno preso l`iniziativa di aumentare la trasparenza delle transazioni di questo tipo e di affrontare il problema della doppia fatturazione dei costi (). Il Comitato approfondirà ulteriormente l`argomento in un apposito parere. 3.5.2. In tale contesto il Comitato si riferisce alla problematica dei ritardi nei pagamenti. Soprattutto le PMI subappaltanti soffrono di questa prassi deplorevole. Il CES aspetta con interesse la reazione della Commissione al suo parere in materia. 3.6. Mercato dei capitali 3.6.1. La comunicazione della Commissione evoca il problema constatato in diversi Stati membri : le società di venture capital non hanno adeguate possibilità di disinvestimento per le loro partecipazioni. Vi si denuncia inoltre la mancanza di mercati azionari « over the counter » per le azioni delle medie imprese, che funzionino adeguatamente. Ciò significa che le medie imprese dispongono solo di un mercato ristretto di capitali per i capitali di rischio esterni. Per colmare tale lacuna nell`infrastruttura finanziaria delle PMI si dovrebbe esaminare la possibilità di creare un mercato organizzato di capitali per le PMI. In questi ultimi anni, diversi Stati membri dell`UE hanno preso alcune iniziative in tal senso. Parte di queste iniziative è già in una fase sperimentale, mentre altre sono appena in embrione. Secondo il CES, l`UE deve sostenere questo tipo di iniziative nel suo ambito. 3.6.2. Si risente tanto più acutamente la mancanza di un mercato di capitali ben organizzato, in quanto le Borse valori dell`UE, dove potevano essere negoziate le azioni delle medie imprese, ad esempio la « Third Market » nel Regno Unito e il « Parallelmarket » nei Paesi Bassi, hanno instaurato condizioni di adesione così rigorose che molte imprese medie e persino grandi non sono in grado di rispondervi. È possibile che, in seguito alla scomparsa di tali mercati nazionali di capitale, ci sarà spazio per un mercato organizzato europeo di capitali accessibile alle PMI. Il vantaggio di un siffatto mercato è che l`offerta delle partecipazioni nelle medie imprese e la domanda di tali partecipazioni possono essere abbastanza vaste, il che sarà proficuo per la liquidità della partecipazioni. Il CES sollecita la Commissione ad effettuare un`indagine sulla fattibilità di un mercato europeo riconosciuto che consenta all`imprenditoria europea, e principalmente alle PMI, l`accesso ai capitali (di rischio). 3.7. Le possibilità di accesso ai fondi dell`UE Il CES aveva già constatato che le PMI potevano beneficiare in misura insufficiente dei fondi dell`UE. Ciò era dovuto alla complessità e alla scarsa trasparenza delle regolamentazioni, alle limitate possibilità di accesso delle PMI e alla carenza d`informazione loro destinata. Vi è un`analogia con la problematica che si presenta nel caso di appalti pubblici relativi a opere, forniture e servizi. Il CES sollecita la semplificazione dell`informazione sulle agevolazioni finanziarie previste dall`UE a favore delle PMI. È possibile migliorare l`informazione illustrando le regolamentazioni con esempi, il che ne faciliterebbe l`interpretazione da parte dell`imprenditore o del suo consulente. 3.8. Fondo europeo per gli investimenti (FEI) () 3.8.1. Il Comitato esprime il proprio compiacimento nel veder ora concretizzata la proposta avanzata dalla Commissione al Consiglio europeo di Edimburgo del dicembre 1992 di proseguire sulla strada della promozione dello sviluppo economico nell`UE con l`introduzione di un nuovo sistema di prestito, il Fondo europeo per gli investimenti, destinato alle PMI e dotato di un miliardo di ecu. Nel frattempo, si è deciso di affiancare a tale fondo uno strumento di abbuoni di interesse a favore delle PMI. Il Comitato si stupisce però che occorra attendere tanto tempo prima che tale strumento sia disponibile per le imprese. Tale strumento implica che le banche aventi status di intermediari della Banca europea per gli investimenti (BEI) e incaricate di erogare gli stanziamenti a titolo di Fondo per gli investimenti, lo facciano in base al meccanismo degli abbuoni di interessi per un massimo del 2 %. Tali stanziamenti debbono servire per investimenti nelle PMI atti a creare posti di lavoro. In realtà, in alcuni Stati dell`UE l`impatto previsto di tale strumento sulle PMI sarà piuttosto scarso. In certi Stati membri dell`UE la problematica del finanziamento delle piccole imprese consiste infatti piuttosto nella difficoltà di ottenere capitali di rischio, sotto forma ad esempio di debiti postergati o di partecipazioni. Il Fondo per gli investimenti non sembra tuttavia poter contribuire alla soluzione di tali problemi. Il CES insiste affinché gli enti preposti all`attuazione, il FEI, la BEI e gli intermediari nazionali, rendano la normativa il più possibile accessibile a tutte le imprese, non solo a quelle medie ma anche a quelle di piccole dimensioni. Tra queste vi sono imprese con meno di dieci addetti, le quali hanno maggiori difficoltà ad essere informate circa le regolamentazioni comunitarie. Per divenire accessibili dovrebbero essere redatte in modo pratico e adatto all`impresa. Le istituzioni dell`UE incaricate dell`attuazione devono accertare che gli abbuoni di interesse accordati dall`UE vadano interamente a beneficio delle imprese interessate. 3.8.2. Infine, v`è un altro aspetto da considerare per quanto riguarda l`informazione alle PMI circa la regolamentazione relativa al finanziamento. V`è una notevole differenza tra le imprese che impiegano alcune centinaia di lavoratori, fino ad un massimo di 500, e le imprese con meno di 25 addetti. La definizione del concetto di PMI in una regolamentazione finanziaria di Bruxelles dipende, come specificato in una relazione della Commissione () pubblicata due anni fa, dal gruppo bersaglio della regolamentazione stessa. Le imprese più piccole hanno meno possibilità di quelle grandi di essere informate della normativa comunitaria. Poiché il reale obiettivo è quello di includere le PMI di dimensioni minori nella regolamentazione finanziaria, nella fase di applicazione si dovrà tenere nel debito conto la difficoltà di raggiungere questo tipo di imprese. 3.9. Infrastrutture finanziarie per le PMI Nel settore del finanziamento delle PMI il punto di partenza è la necessità di mirare ad una diversificazione ottimale dell`offerta sul mercato dei capitali (in senso lato), combinato con la promozione delle possibilità di finanziamento interne delle PMI. È apparso tuttavia che specie l`offerta di capitale di rischio è per lo più poco trasparente. Si è constatato a più riprese infatti che l`offerta di mezzi finanziari era sufficiente, ma che era possibile ottenerli solo per il tramite di reti informali di persone e di istituzioni. È inoltre poco chiaro quali siano le forme di finanziamento offerte, quale ne sia la portata e quali le condizioni di erogazione. Non si sa inoltre se e come queste reti siano collegate tra di loro. È impossibile disporre di un quadro globale dell`offerta. Le più grandi imprese sanno in generale meglio orientarsi in queste reti, mentre gli imprenditori PMI molto meno. Le reti informali non agevolano affatto, oppure scarsamente, l`accesso delle PMI ai mezzi finanziari. In realtà questa parte del mercato finanziario è praticamente chiusa alle PMI. 3.10. Investitori privati 3.10.1. Da sempre il finanziamento delle PMI è legato prevalentemente agli investitori privati. Ma ciò non traspare dalle politiche praticate dalle autorità di diversi Stati membri. Appare estremamente importante che tale gruppo d`investitori, vitale per il finanziamento delle PMI, continui ad interessarsi alle PMI. Il gruppo di investitori privati delle PMI a cui si fa riferimento può essere maggiormente definito ed individuato. Si tratta in ogni caso di persone private. Non ne fanno parte gli investitori istituzionali, ossia fondi pensione e compagnie assicurative; ne sono escluse anche le società di « venture capital ». Gli investitori privati vanno pertanto divisi in : - investitori informali - investitori passivi medi - investitori passivi piccoli. 3.10.2. I cosiddetti investitori informali sono investitori privati che mettono a disposizione grosse somme di danaro. Nella maggior parte dei casi, essi sono attivamente interessati alla conduzione dell`impresa da loro finanziata. Il loro intervento non si limita all`apporto di mezzi finanziari, bensì comprende anche la consulenza. In breve, l`investitore informale può essere definito come un investitore privato attivo di medie dimensioni. 3.10.3. Un secondo gruppo di investitori privati è costituito dagli investitori passivi medi, i quali sono disposti ad investire grosse somme di danaro, ma evitano qualsiasi coinvolgimento attivo nella gestione dell`impresa. 3.10.4. Infine, bisogna distinguere gli investitori passivi piccoli, i quali sono disposti ad investire in un`impresa somme di danaro relativamente modeste e sono in grado di farlo. Il profilo di un simile investitore è quello di una persona che, oltre alle somme investite presso investitori istituzionali, è in grado di risparmiare oppure è già in possesso di una non irrilevante somma di danaro. Tra i piccoli investitori privati troviamo, tra gli altri, la famiglia, gli amici ed i conoscenti dell`imprenditore (vale a dire i finanziatori di sempre delle piccole e medie imprese). Quale sia il grado di partecipazione di questa categoria di investitori al capitale di rischio e al capitale di prestito delle piccole e medie imprese non è dato di sapere. Nessuno studio è stato mai condotto in proposito. Nonostante si presuma che il coinvolgimento di tale gruppo di investitori nelle piccole e medie imprese sia diminuito nel corso degli anni, la sua importanza per il finanziamento delle PMI non va trascurata. Il fatto di ignorare l`entità di tale gruppo testimonia della mancata conoscenza di quello che è stato l`effettivo peso da esso esercitato in passato, e forse ancora oggi, sul finanziamento delle piccole e medie imprese. 3.10.5. Il CES desidera richiamare l`attenzione su questo gruppo di finanziatori e ne sottolinea l`importanza per il finanziamento delle PMI. In tale contesto è interessante soprattutto il fenomeno sempre più frequente dei « Business Angels », che spesso sono imprenditori o ex imprenditori con prospettive di successo disposti ad investire in nuove imprese cifre relativamente modeste (nel Regno Unito circa 50 000 sterline per attività). Tranne nel Regno Unito e nei Paesi Bassi che dispongono di alcuni dati più approfonditi, negli altri Stati membri è necessario svolgere indagini per colmare le ampie lacune in merito alla conoscenza delle preferenze dei privati nei confronti degli investimenti in progetti e in imprese ad alto rischio e alle loro aspirazioni quanto al rapporto rischio/rendimento degli investimenti nelle PMI. 3.11. Investitori professionali ed erogazione di capitali di rischio (venture capital) alle piccole e medie imprese 3.11.1. Nel precedente paragrafo l`accento è stato posto in particolare sui piccoli investitori privati. Nel quadro dell`erogazione di capitali di rischio rimane nondimeno intatta l`importanza della funzione svolta dagli investitori professionali, i quali formano il nucleo centrale di un mercato (organizzato) di capitali per le piccole e medie imprese. Tali investitori possono essere così classificati : Attivi in un contesto più o meno professionale - dispongono di una buona conoscenza della materia; - realizzano partecipazioni per importi abbastanza consistenti, associati a una certa forma di controllo. Tale categoria comprende gli investitori informali, gli investitori passivi medi, gli investitori istituzionali, le banche, i fondi di investimento, gli istituti d`investimento specializzati e le società private di « venture capital ». Nel caso degli investitori appartenenti a tale categoria, l`esigenza di informazioni riguardanti l`impresa, il settore al quale essa appartiene o di informazioni di altro genere, è maggiore che non per i piccoli investitori privati. 3.11.2. Le imprese che intendono attrarre capitali di rischio attraverso un mercato organizzato di capitali devono tenerne conto. Ciò implica, tra l`altro, che dovranno fornire regolarmente ampie informazioni in modo da tenere gli azionisti al corrente dell`andamento finanziario dell`impresa. A tale scopo essa deve disporre di una buona amministrazione finanziaria. L`attività di « public relation » in campo finanziario e l`aspetto finanziario della gestione costituiscono una parte importante della politica aziendale. Il Comitato sottolinea che la funzione di finanziamento nelle PMI deve essere assolta in maniera professionale. Qualora la conoscenza della funzione di finanziamento risulti carente, occorre porvi rimedio mediante informazioni e corsi. Nella formazione destinata al settore imprenditoriale autonomo va attribuito più spazio alla suddetta funzione. 3.12. Investitori istituzionali ed erogazione di capitali di rischio (venture capital) Molti investitori istituzionali nell`UE impiegano una parte relativamente modesta dei loro mezzi finanziari a rischio in aziende di grosse dimensioni e per lo più solide. Il rimanente del capitale viene investito in gran parte in attività sicure (immobili, ipoteche, obbligazioni, e simili). Agli investitori istituzionali è possibile chiedere un maggiore impiego di mezzi finanziari a favore delle piccole e medie imprese. Gli investitori segnalano dal canto loro i rendimenti limitati ed i rischi legati ai prestiti alle piccole e medie imprese. Da numerose piccole e medie imprese si ricavano però in realtà rendimenti cospicui. 4. Strumenti fiscali A prescindere dagli strumenti di finanziamento diretto sopraelencati, anche il sistema fiscale dei singoli Stati membri svolge ovviamente un`importante funzione nella situazione finanziaria delle piccole imprese. Ad esempio in alcuni Stati membri esistono strumenti fiscali intesi a promuovere determinate attività delle imprese sotto forma di detrazioni fiscali. Così si può favorire il fenomeno dei « Business Angels » rendendo tali investimenti appetibili dal punto di vista fiscale a opera dei privati coinvolti. La posizione concorrenziale delle imprese è influenzata dal livello delle imposizioni. Sebbene questi strumenti di natura fiscale rientrino nell`ambito delle imposte dirette e quindi per lo più non siano di competenza dell`Unione europea, il Comitato reputa che, anche a livello europeo, la questione del finanziamento debba essere esaminata dal punto di vista fiscale. Il Comitato si compiace inoltre del rilievo dato a questo argomento dalla Comunicazione della Commissione sul programma strategico relativo al mercato interno (). In tale documento viene infatti espressamente evidenziato il potenziamento della capacità di autofinanziamento delle imprese non aventi la forma giuridica di società, cioè soprattutto le piccole e medie imprese. Tale Comunicazione analizza con attenzione anche la questione dell`imposizione sul trasferimento di imprese. Il Comitato reputa che la Raccomandazione annunciata su questo tema debba partire dall`idea di salvaguardare il livello di liquidità delle imprese che vengono trasferite. Spesso questo tipo di trasferimenti avviene nell`ambito della famiglia e l`imposizione applicata in questo caso costituisce una seria minaccia alla continuità dell`impresa (going-concern). Conclusioni La questione del finanziamento delle PMI presenta molteplici aspetti, come si può dedurre da quanto precede. Il dibattito a livello europeo attualmente in corso dovrà prendere in considerazione ciascuno di questi aspetti e scegliere il livello adeguato per affrontare i problemi. Il più delle volte dal mercato stesso dovranno emergere soluzioni in modo da agevolare l`accesso delle piccole imprese alle fonti di finanziamento. Il Comitato ha preso conoscenza con interesse dei risultati della tavola rotonda di alte personalità del settore bancario, come vengono riportati nella relazione concernente un partenariato più efficace tra gli organismi finanziari e le PMI, presentata al Commissario Vanni d`Archirafi. Pur apprezzando il lavoro svolto dai relatori, il Comitato prova una certa delusione per quanto riguarda il « rigore » delle raccomandazioni contenute nella relazione. In particolare le raccomandazioni relative al credito bancario e al consolidamento delle disponibilità proprie delle PMI non sono sufficienti. La responsabilità e la funzione del mondo bancario infatti non vi sono menzionate affatto, o comunque non abbastanza, mentre proprio nel settore bancario in molti casi è necessario un cambiamento di mentalità che induca ad abbandonare l`atteggiamento diffidente di fronte al rischio e a considerare con più fiducia il potenziale di crescita di nuovi clienti. Risulta inoltre singolare che le stesse banche menzionate nella relazione ammettano che la qualifica dei loro collaboratori potrebbe essere migliorata quando si tratta di valutare le domande di credito delle PMI. Ciò non toglie che il Comitato apprezza tale iniziativa del Commissario e gli propone di vagliare l`opportunità di darvi seguito sotto forma di una tavola rotonda di alte personalità esterne al settore bancario, ovvero del settore del capitale di rischio, investitori informali e Business Angels, investitori istituzionali come pure attori dei mercati di capitali (mercati secondari e terziari). In altri casi i problemi del finanziamento saranno anzitutto di competenza degli Stati membri. Ciò nonostante in numerosi settori saranno necessarie azioni anche da parte dell`UE. Tali settori sono stati menzionati nelle pagine che precedono. Si è spesso accennato all`interesse della formazione degli imprenditori e dei lavoratori, nonché alla necessità di migliorare l`informazione. Può essere applicata al riguardo la recente proposta di un`iniziativa comunitaria a favore delle PMI. Il Comitato ritiene tuttavia che il problema del finanziamento delle PMI venga risentito dalle piccole imprese di tutte le regioni dell`Unione. Nel caso in cui l`iniziativa comunitaria in materia fosse limitata, in quanto riservata a territori specifici meno sviluppati, il Comitato considera necessario esaminare sin da ora se non occorra attuare una politica complementare diretta a soddisfare il fabbisogno di conoscenze dei piccoli imprenditori. Bruxelles, 6 luglio 1994. Il Presidente del Comitato economico e sociale Susanne TIEMANN () Nel presente parere per PMI s`intendono le piccole e medie imprese di tutti i settori economici privati (industria, commercio, artigianato e servizi) ad esclusione del settore agrario. () GU n. C 326 del 3. 12. 1993, pagg. 1 e seguenti. () « Futuro delle iniziative comunitarie nel quadro dei fondi strutturali » [COM(94) 46 def.], 16. 3. 1994. () The European Observatory for SMEs, Second Annual Report, April 1994 by the European Network for SME Research and co-ordinated by EIM, Zoetemeer, The Netherlands, ISBN 90-371-0499-1. () Libro bianco « Crescita, competitività, occupazione », dicembre 1993, Cap. 2, par. B, punti 2.6 e 2.7. () « Ruolo degli enti di mutua garanzia nel finanziamento delle piccole e medie imprese nella Comunità europea », parere CES del 29 aprile 1992, GU n. C 169 del 6. 7. 1992, relatore E. Müller. () « Trasparenza e qualità di esecuzione dei pagamenti trasfrontalieri », Comunicazione di Vanni d`Archirafi e di Scrivener, Bruxelles, 2 dicembre 1993 - 0/93/358. () In questo contesto il Comitato rimanda al parere in merito al ruolo del FEI (relatore : E. Müller) nel quale viene approfondita la relazione tra FEI e PMI (GU n. C 133 del 16. 5. 1994). () Relazione della Commissione al Consiglio in merito alla definizione delle piccole e medie imprese nel quadro delle iniziative comunitarie [SEC(92) 351 def.], Bruxelles, 29. 4. 1992. () Comunicazione della Commissione al Consiglio « Valorizzare al massimo il mercato interno - programma strategico » COM(93) 632 def., Bruxelles, 22 dicembre 1993.