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Articolo 3 
1. Gli Stati membri adottano senza indugio le misure 
necessarie per conformarsi alla presente direttiva e ne 
informano immediatamente la Commissione. 
2. In caso di bisogno, ciascuno Stato membro impiega, 
tenendo conto degli interessi degli altri Stati membri, 
tutti gli strumenti di cui all'articolo 2. 
Tali strumenti, quando si applicano ai movimenti di 
capitali fra i residenti degli Stati membri della 
Comunità, possono essere applicati soltanto alle 
condizioni e secondo le procedure definite nelle 
disposizioni del trattato relative al ricorso ad una 
clausola di salvaguardia o nelle disposizioni degli 
articoli 2 e 3 della direttiva .../.../CEE per l'attuazione 
dell'articolo 67 del Trattato. 
Ferme restando tali disposizioni, la Commissione può 
raccomandare agli Stati membri l'applicazione di tutti 
gli strumenti di cui all'articolo 2 o di parte di essi, 
qualora flussi finanziari a breve termine in provenienza 
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE, 
visto il trattato che istituisce la Comunità economica 
europea, in particolare gli articoli 108 e 235, 
vista la proposta della Commissione, presentata previa 
consultazione del Comitato monetario, 
visto il parere del Parlamento europeo, 
considerando che l'articolo 108 del trattato prevede la 
concessione da parte del Consiglio, su raccomandazione 
della Commissione, di un concorso reciproco in caso di 
difficoltà o di grave minaccia di difficoltà della bilancia dei 
pagamenti di uno Stato membro; che la risoluzione del 
Consiglio europeo del 5 dicembre 1987, relativa all'istitu­
zione del sistema monetario europeo e alle questioni 
annesse, ha confermato la necessità di un meccanismo 
comunitario di sostegno finanziario a medio termine delle 
bilance dei pagamenti ; 
considerando che un'operazione di prestito ad uno Stato 
membro deve poter essere effettuata rapidamente per da o a destinazione di paesi terzi perturbassero 
seriamente la situazione monetaria interna e la stabilità 
delle relazioni di cambio nel sistema monetario 
europeo. 
3. Al momento dell'applicazione degli strumenti di cui 
all'articolo 2, la Commissione mantiene uno stretto 
coordinamento fra le autorità degli Stati membri. 
Articolo 4 
Nell'esercizio delle competenze ad essa conferite dalla 
presente direttiva la Commissione agisce in consultazio­
ne con il comitato monetario e il comitato dei 
governatori delle banche centrali. 
Articolo 5 
Gli Stati membri sono destinatari della presente 
direttiva. » 
Articolo 2 
Gli Stati membri sono destinatari della presente direttiva. 
permettere l'adozione, in tempo utile, da parte di tale Stato 
membro, delle misure atte a prevenire il manifestarsi di una 
crisi acuta nella bilancia dei pagamenti; 
considerando che un sostegno finanziario, sotto forma di 
apertura di una linea di credito o di un impegno di prestito, 
offerto ad uno Stato membro che si impegni a realizzare un 
programma di liberalizzazione dei movimenti di capitali, 
pur trovandosi in una situazione di bilancia dei pagamenti 
fragile, è atto ad incoraggiare la realizzazione di un tale 
programma in condizioni di cambio ordinate; 
considerando che ogni operazione di prestito ad uno Stato 
membro deve essere collegata all'adozione, da parte del 
medesimo, di misure di politica economica atte a ristabilire 
o ad assicurare una situazione sostenibile della sua bilancia 
dei pagamenti, e commisurate alla gravità della situazione 
ed all'evoluzione della medesima ; 
considerando che è necessario prevedere in anticipo 
procedure e strumenti appropriati in modo che la 
Comunità e gli Stati membri possano provvedere, se Proposta di regolamento (CEE) del Consiglio che istituisce un meccanismo unico di sostegno 
finanziario a medio termine delle bilance dei pagamenti degli Stati Membri 
COM(87) 550 def. 
(Presentata dalla Commissione al Consiglio il 4 novembre 1987) 
(88/C 26/03) 
N. C 26/14 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee 1. 2. 88 
necessario, ad una rapida attivazione di un sostegno 
finanziario a medio termine, in particolare quando le 
circostanze richiedono un'azione immediata; 
considerando che la Comunità, per provvedere al finanzia­
mento del sostegno accordato, deve poter utilizzare il suo 
credito per prendere a prestito dei fondi onde metterli a 
disposizione degli Stati membri interessati, sotto forma di 
prestiti ; che operazioni di questo tipo sono necessarie per 
realizzare gli obiettivi della Comunità, come sono definiti 
nel trattato, segnatamente lo sviluppo armonioso delle 
attività economiche nell'insieme delle Comunità ; che il 
trattato non ha previsto i poteri d'azione all'uopo 
necessari ; 
considerando che con la decisione 71/143/CEE (*), modifi­
cata da ultimo dalla decisione 86/656/CEE (2), il Consiglio 
ha istituito un meccanismo di concorso finanziario a medio 
termine inizialmente valido per un periodo di quattro anni 
a decorrere dal 1° gennaio 1972, che tale meccanismo da 
allora è stato rinnovato e prorogato da ultimo di due anni, 
con scadenza al 31 dicembre 1988, con la decisione 86/656/ 
CEE; che questo meccanismo prevede che gli Stati membri 
concedano, a concorrenza di determinati massimali, crediti 
a medio termine ad uno o più Stati membri che hanno 
difficoltà nella bilancia dei pagamenti; 
considerando che con il regolamento (CEE) n. 682/81 (3) 
modificato dal regolamento (CEE) n. 1131/85 (4) il 
Consiglio ha istituito un meccanismo di prestiti comunitari 
destinati al sostegno delle bilance dei pagamenti degli Stati 
membri; che tale meccanismo prevede che la Comunità 
proceda, secondo le necessità e nei limiti di un massimale di 
esposizione debitoria, ad operazioni di raccolta di fondi per 
riprestarli ad uno o più Stati membri che hanno difficoltà 
nella bilancia dei pagamenti; 
considerando che il meccanismo dei prestiti comunitari ha 
dimostrato la sua efficacia; che continua ad essere, nella 
sua concezione generale e nelle modalità di applicazione, 
conforme agli obiettivi della Comunità ; che tenuto conto 
della capacità e delle condizioni dell'indebitamento della 
Comunità presso istituzioni finanziane o sui mercati dei 
capitali, l'attivazione di questo meccanismo può costituire 
la forma principale del concorso reciproco previsto 
dall'articolo 108 del trattato ; che esso può anche costituire, 
in determinate condizioni e in forma appropriata, uno 
strumento d'accompagnamento di un programma di 
liberalizzazione dei movimenti di capitali ; che il massimale 
di esposizione debitoria collegato a questo meccanismo 
deve essere adattato di conseguenza ; 
considerando tuttavia che è opportuno che l'obbligo di 
finanziare il concorso reciproco a carico degli Stati membri, 
a titolo del meccanismo di concorso finanziario a medio 
termine, resti valido fino al passaggio alla fase definitiva del 
sistema monetario europeo, per poterne assicurare la 
(i) GU n. L 73 del 27. 3. 1971, pag. 15. 
(2) GU n. L 382 del 31. 12. 1986, pag. 28. 
(3) GU n. L 73 del 19. 3. 1981, pag. 1. 
(4) GU n. L 118 del 1. 5. 1985, pag. 59. coesione e la stabilità, indipendentemente dalle condizioni 
prevalenti sui mercati internazionali dei capitali; che 
tuttavia è opportuno semplificare le procedure attualmente 
previste in caso di esonero di uno Stato membro dal 
contribuire o di mobilizzazione dei loro crediti da parte 
degli Stati membri; 
considerando che è opportuno unificare il concorso 
finanziario a medio termine e il meccanismo dei prestiti 
comunitari in un meccanismo unico di sostegno finanziario 
a medio termine, pur preservandone i modi specifici di 
finanziamento ; 
HA ADOTTATO IL PRESENTE REGOLAMENTO : 
Articolo 1 
1. La Commissione è abilitata a contrattare, a nome della 
Comunità europea, ai sensi di una decisione adottata dal 
Consiglio a norma dell'articolo 3 o dell'articolo 4 e previa 
consultazione del Comitato monetario, prestiti sui mercati 
dei capitali, allo scopo di erogare i fondi così raccolti ad 
uno o più Stati membri, sia che si trovino in difficoltà o in 
grave minaccia di difficoltà della bilancia dei pagamenti, 
sia che si impegnino a realizzare un programma di 
liberalizzazione dei movimenti di capitali, pur avendo una 
bilancia dei pagamenti fragile. 
2. La consistenza, in linea capitale, dei prestiti che 
possono essere accordati agli Stati membri conformemente 
alle disposizioni del paragrafo 1 è limitata a .... miliardi di 
ECU. 
Articolo 2 
Quando uno Stato membro si propone di ricorrere a fonti 
di finanziamento condizionale esterne alla Comunità, 
consulta preventivamente la Commissione e gli altri Stati 
membri per esaminare, fra l'altro, le possibilità offerte dal 
meccanismo comunitario di sostegno finanziario a medio 
termine. Tale consultazione avviene in seno al Comitato 
monetario. 
Articolo 3 
1. Su iniziativa della Commissione, che agisce a norma 
dell'articolo 108 del trattato, o di quella di uno Stato 
membro che ha difficoltà nella bilancia dei pagamenti e che 
desidera ricorrere ad un prestito comunitario, il Consiglio, 
previo esame della situazione di detto Stato e del 
programma di risanamento che esso s'impegna ad attuare, 
decide, di regola nel corso della stessa sessione: 
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— la concessione del prestito ed il suo importo globale ; 
— la durata media e le modalità del prestito il cui 
versamento può essere unico o frazionato ; 
— le condizioni di politica economica cui à legata la 
concessione del prestito allo scopo di ristabilire una 
situazione sostenibile della bilancia dei pagamenti. 
2. Se l'importo disponibile nel massimale di esposizione 
debitoria previsto all'articolo 1, paragrafo 2 risulta 
insufficiente o se il ricorso ai mercati internazionali dei 
capitali non può effettuarsi in condizioni soddisfacenti, al 
finanziamento, totale o parziale, dei prestiti comunitari 
destinati agli Stati membri che hanno difficoltà nella 
bilancia dei pagamenti provvedono gli altri Stati membri a 
concorrenza dei massimali di esposizione debitoria, in 
capitale, che figurano in allegato. 
In questo caso il Consiglio decide, oltre a quanto disposto 
al paragrafo 1, l'ammontare dei contributi degli Stati 
membri al finanziamento del prestito e le condizioni 
finanziarie dei crediti da essi accordati a tal fine. Il 
Consiglio può dispensare dal contributo uno o più Stati 
membri che dimostrino difficoltà presenti o prevedibili 
nella loro bilancia dei pagamenti. 
Articolo 4 
1. Su iniziativa di uno Stato membro che si impegna ad 
attuare un programma di liberalizzazione dei movimenti di 
capitali, pur trovandosi in una situazione di bilancia dei 
pagamenti fragile, il Consiglio, previo esame della 
situazione di detto Stato e del programma di accompagna­
mento presentato a sostegno della sua richiesta, decide, di 
regola nel corso della stessa sessione: 
— la concessione di una facilitazione di finanziamento 
sotto forma di una linea di credito o di un impegno di 
prestito, attivabile su richiesta dello Stato membro 
beneficiario, secondo i bisogni effettivi e per un periodo, 
di regola, non superiore ad un anno; 
— l'ammontare globale delle risorse assegnate; 
— le misure d'accompagnamento della liberalizzazione dei 
movimenti dei capitali tendenti a stabilire una situazio­
ne sostenibile nella bilancia dei pagamenti. 
2. La durata dei prestiti erogati tramite la facilitazione di 
finanziamento accordata ai sensi del paragrafo 1 è, di 
norma, di un anno, rinnovabile una sola volta. 
3. In caso d'introduzione o di ristabilimento di restrizioni 
ai movimenti di capitali durante il prestito, ques'ultimo 
non può essere consolidato se non su un prestito a più lungo 
termine concesso a titolo del concorso reciproco, confor­
memente alle disposizioni dell'articolo 108 del trattato. 
Articolo 5 
La Commissione prende le misure necessarie al fine di 
verificare ad intervalli regolari, in collaborazione con il 
Comitato monetario, che la politica economica dello Stato membro beneficiario di un prestito della Comunità è 
conforme al programma di risanamento o di accompagna­
mento e alle altre eventuali condizioni approvate dal 
Consiglio a norma dell'articolo 3 o dell'articolo 4. A tal 
fine, lo Stato membro mette a disposizione della Commis­
sione tutte le informazioni necessarie. In funzione dei 
risultati della verifica, la Commissione ed eventualmente 
gli Stati membri creditori del meccanismo procedono ai 
versamenti successivi. Il Consiglio decide sulle eventuali 
modifiche da apportare alle condizioni di politica economi­
ca inizialmente fissate. 
Articolo 6 
1. I prestiti accordati a titolo del sostegno finanziario a 
medio termine hanno la durata di un anno o più. Essi 
possono intervenire a consolidamento di un sostegno 
monetario a breve termine accordato dalle banche centrali 
degli Stati membri. 
2. Su richiesta dello Stato membro beneficiario tali 
prestiti possono contemplare la possibilità di rimborso 
anticipato. 
3. Di regola, uno Stato membro non può essere debitore, 
nel quadro del presente meccanismo, di oltre il 50 % del 
massimale di cui all'articolo 1, paragrafo 2. 
Articolo 7 
1. Le operazioni di assunzione di prestiti e le corrispon­
denti operazioni di erogazione, di cui all'articolo 1, 
vengono eseguite con la stessa data di valuta e non devono 
implicare per la Comunità né trasformazione di scadenza, 
né rischio di cambio o di tasso d'interesse. 
Le operazioni di assunzione di prestito espresse, pagabili o 
rimborsabili nella moneta di uno Stato membro possono 
essere concluse soltanto previa consultazione delle autorità 
competenti di detto Stato. 
Quando uno Stato membro beneficia di un prestito 
accompagnato da una clausola di rimborso anticipato e 
decide di avvalersi di questa facoltà, la Commissione 
prende le disposizioni necessarie, previa consultazione del 
Comitato monetario. 
2. Su richiesta dello Stato membro debitore e se le 
circostanze permettono un miglioramento del tasso 
d'interesse sui prestiti, la Commissione può procedere, 
previa consultazione del Comitato monetario, ad un 
rifinanziamento o ad un riassetto delle condizioni finanzia­
rie della totalità o di parte dei prestiti inizialmente assunti. 
Le operazioni di rifinanziamento o di riassetto non devono 
provocare un allungamento della durata media dei prestiti 
oggetto di tali operazioni, né un aumento dell'ammontare, 
espresso al tasso di cambio corrente, del capitale non 
ancora rimborsato alla data delle suddette operazioni. 
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3. Le spese in cui la Comunità incorre per la conclusione e 
l'esecuzione di ogni operazione sono sostenute dallo Stato 
membro beneficiario. 
Articolo 8 
1. Ogni Stato membro creditore a titolo del presente 
meccanismo che venisse a trovarsi in difficoltà nella 
bilancia dei pagamenti e/o subire una diminuzione 
improvvisa delle sue riserve valutarie, può chiedere la 
mobilizzazione del suo credito. Alla luce delle circostanze, 
il Consiglio decide la mobilizzazione, secondo le seguenti 
modalità o un'opportuna combinazione di esse : 
— rifinanziamento effettuato tramite prestiti della Comu­
nità presso le istituzioni finanziarie o sui mercati dei 
capitali, 
— trasferimento di credito presso altri Stati membri 
creditori, 
— rimborso anticipato, totale o parziale, da parte dello o 
degli Stati membri debitori. 
2. In caso di rifinanziamento operato in conformità del 
paragrafo 1, lo Stato debitore accetta che la moneta di 
conto in cui è stato inizialmente espresso il suo debito sia 
sostituita dalla moneta utilizzata per il rifinanziamento. Se 
del caso, la Stato membro debitore sopporta l'eventuale 
onere supplementare derivante da una modifica del tasso 
d'interesse nonché le spese in cui la Comunità incorre per la 
conclusione e l'esecuzione dell'operazione. 
3. Ogni Stato membro creditore può convenire con uno o 
più altri Stati membri il trasferimento totale o parziale del 
suo credito. Gli Stati membri interessati notificano tale 
trasferimento alla Commissione e agli altri Stati membri. 
4. Ogni Stato membro creditore di un prestito accompa­
gnato da una clausola di rimborso anticipato, prende le 
disposizioni necessarie quando la Stato membro debitore 
decide di ricorrere a tale facoltà. Gli Stati membri 
interessati notificano l'operazione alla Commissione e agli 
altri Stati membri. 
Articolo 9 
Per l'applicazione dei massimali di cui all'articolo 1 
paragrafo 2 e all'articolo 3 paragrafo 2, le operazioni di 
prestito sono contabilizzate al tasso di cambio del giorno in 
cui sono concluse. Le operazioni di rimborso sono 
contabilizzate al tasso di cambio del giorno in cui il prestito 
corrispondente è stato concluso. 
Articolo 10 
Le decisioni del Consiglio di cui agli articoli 3, 4,5 e 8 sono 
adottate a maggioranza qualificata, su proposta della 
Commissione previa consultazione del Comitato moneta­
rio. 
Articolo 11 
Il Fondo europeo di Cooperazione monetaria prende le 
misure necessarie per provvedere alla gestione dei prestiti. I fondi sono versati unicamente alle banche centrali e solo 
ai fini previsti all'articolo 1. 
Articolo 12 
Al più tardi entro cinque anni dall'adozione del presente 
regolamento, il Consiglio esaminerà, in base ad un 
rapporto della Commissione presentato dopo aver sentito il 
parere del Comitato monetario e previa consultazione del 
Parlamento europeo, se il meccanismo istituito continua ad 
essere adatto per quanto riguarda i principi, le modalità e i 
massimali, alle esigenze che ne hanno determinato 
l'istituzione. 
Articolo 13 
1. Il regolamento (CEE) n. 682/81 e la decisione 71/143/ 
CEE sono abrogati. 
2. Le operazioni in corso di prestiti comunitari effettuate 
a norma del regolamento (CEE) n. 682/81 prima della data 
di entrata in vigore del presente regolamento sono imputate 
al massimale di esposizione debitoria previsto all'articolo 
1, paragrafo 2 per gli importi non ancora rimborsati, 
valutati al loro controvalore iniziale in ECU. 
3. I riferimenti agli atti abrogati a norma del paragrafo 1 
devono intendersi come fatti al presente regolamento. 
II presente regolamento è obbligatorio in tutti i suoi 
elementi e direttamente applicabile in ogni Stato membro. 
ALLEGATO 
I massimali di esposizione debitoria previsti all'articolo 3, 
paragrafo 2 sono i seguenti : 
Stato membro 
Belgio 
Danimarca 
Repubblica federale di Germania 
Grecia 
Spagna 
Francia 
Irlanda 
Italia 
Lussemburgo 
Paesi Bassi 
Portogallo 
Regno Unito 
Totale In 
milioni 
di ECU 
875 
407 
2 715 
235 
1 132 
2 715 
158 
1810 
31 
905 
227 
2 715 
13 925 In % 
del 
6,28 
2,92 
19,50 
1,69 
8,13 
19,50 
1,13 
13,00 
0,22 
6,50 
1,63 
19,50 
100,00