20. 10. 86 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee N. C 263/1 
II 
(Atti preparatori) 
COMITATO ECONOMICO E SOCIALE 
Parere in merito alla proposta di direttiva del Consiglio relativa alle informazioni da fornire 
al momento dell'acquisto e della cessione di una partecipazione importante al capitale di una 
società quotata in borsa (l) 
(86/C 263/01) 
Il Consiglio, in data 20 gennaio 1986, ha deciso, conformemente al disposto dell'articolo 54 
del trattato che istituisce la Comunità europea, di consultare il Comitato economico e sociale 
in merito alla proposta di cui sopra. 
La sezione «Affari economici e finanziari», incaricata di preparare i lavori in materia, ha 
formulato il parere sulla base della relazione Rouzier in data 27 maggio 1986. 
Il Comitato ha adottato il 2 luglio 1986, nel corso della 238a sessione plenaria, a grande 
maggioranza (1 voto contrario e 2 astensioni), il seguente parere: 
1. Osservazioni generali 
1.1. La proposta della Commissione si iscrive nel 
quadro di riferimento che è servito all'adozione, in 
passato, delle direttive che disciplinano diversi problemi 
delle società quotate in borsa. 
1.2. Il Comitato esprime il proprio accordo di massi­
ma sui punti essenziali della proposta della Commissio­
ne intesa a pubblicare informazioni al momento dell'ac­
quisizione o della cessione di una partecipazione impor­
tante al capitale di una società quotata in borsa. 
1.3. Tale proposta apporta precisazioni quanto alle 
norme già esistenti in questo campo. L'obiettivo della 
proposta consiste nell'assicurare il buon funzionamento 
del mercato dei valori mobiliari e di agevolare l'interpe­
netrazione dei mercati comunitari. 
1.4. L'adozione delle proposte in esame contribuirà 
ad una maggiore trasparenza delle operazioni in borsa 
per gli azionisti e gli investitori potenziali e ad incitare 
i risparmiatori ad acquistare più facilmente azioni delle 
società quotate in borsa. 
(!) GU n. C 351 del 31. 12. 1985. 1.5. Il Comitato reputa di fondamentale importanza 
per la realizzazione del mercato interno europeo l'inte­
grazione finanziaria della Comunità. 
Il Comitato si compiace inoltre dei progressi attuati con 
il sostegno della Commissione verso l'interpenetrazione 
dei mercati dei valori mobiliari grazie alla collaborazio­
ne organizzata delle borse degli Stati membri ed auspica 
il proseguimento di tale azione. 
2. Osservazioni particolari 
2.1. Nell'articolo 1 la proposta di direttiva prevede 
un campo di applicazione relativamente vasto in quanto 
si applica a chiunque acquisti o ceda una partecipazione 
importante in una società quotata in borsa. 
Il Comitato teme che, nonostante le apparenze, vi sia 
un rischio di scarsa chiarezza nella definizione delle 
persone che saranno soggette a tale direttiva. 
Il Comitato considera che le persone che acquistano o 
cedono una partecipazione importante debbono essere 
definite con più precisione. A tal fine esso propone 
di completare l'articolo 1, punto 1, aggiungendo alla 
seconda riga dopo la parola «cedono» la precisazione 
« in quanto proprietari ». 
N. C 263/2 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee 20. 10. 86 
2.2. Senza voler restringere il campo di applicazione 
di tale proposta di direttiva il Comitato suggerisce al 
Consiglio di riflettere, prima di decidere, sull'opportu­
nità di includere nel campo di applicazione della diretti­
va i fondi comuni di investimento emessi pubblica­
mente. 
2.3. Per quanto concerne le disposizioni di cui all'ar­
ticolo 2 relative agli obblighi supplementari a cui gli 
Stati membri possono assoggettare le persone e le 
società, il Comitato reputa che gli Stati membri debba­
no informare la Commissione delle motivazioni e delle 
scadenze per la loro applicazione. 
2.4. Il Comitato auspica una riduzione del numero 
delle soglie previste dall'articolo 3. 
2.5. L'articolo 4 concernente la detenzione di azioni 
per interposta persona dovrebbe, secondo il Comitato, 
essere precisato maggiormente poiché potrebbe dar adi­
to a gravi problemi giuridici. 2.6. L'articolo 8 prevede un termine di sette giorni 
di calendario entro il quale la società che abbia ricevuto 
la dichiarazione di modifica della percentuale del capi­
tale (acquisto o cessione) deve informarne il pubblico. 
Il Comitato ritiene necessario che tale informazione sia 
diffusa assai rapidamente ma fa osservare che in certi 
Stati detto termine di 7 giorni può risultare troppo 
breve. 
2.7. Il Comitato suggerisce che il punto 2 dell'artico­
lo 8 sia completato aggiungendovi alla terza riga, dopo 
«da tale persona» le parole «e conosciuta dalla 
società». 
2.8. Il Comitato si compiace che il comitato di con­
tatto istituito dalla direttiva 79/279/CEE (l) prosegua 
attentamente l'applicazione di tale direttiva e consigli 
alla Commissione di apportare le modifiche che saranno 
giudicate necessarie affinchè la direttiva contribuisca 
all'attuazione di un vero e propio mercato europeo dei 
capitali. 
(!) GU n. L 66 del 16. 3. 1979. 
Bruxelles, 2 luglio 1986. 
// Presidente 
del Comitato economico e sociale 
Gerd MUHR 
Parere in merito alla proposta di regolamento (CEE) del Consiglio che modifica il regolamento 
(CEE) n. 1365/75 riguardante l'istituzione di una Fondazione europea per il miglioramento 
delle condizioni di vita e di lavoro 
(86/C 263/02) 
L'11 febbraio 1986 il Consiglio ha deciso, conformemente all'articolo 198 del trattato che 
istituisce la Comunità europea, di consultare il Comitato economico e sociale in merito alla 
proposta di cui sopra : 
La sezione « Ecologia, salute pubblica e consumo », incaricata di preparare i lavori in materia, 
ha elaborato un parere il 3 giugno 1986 sulla base della relazione Meraviglia. 
Nella 238a sessione plenaria (seduta del 2 luglio 1986), il Comitato ha adottato a larga 
maggioranza, meno 11 astensioni il seguente parere: 
1. Osservazioni generali 
1.1. Il Comitato osserva che se la «Proposta di rego­
lamento (CEE) del Consiglio che modifica il regolamen­
to (CEE) n. 1365/75 riguardante l'istituzione di una 
Fondazione europea per il miglioramento delle condi­
zioni di vita e di lavoro» non mette in questione né i 
compiti né gli obiettivi originari e la vocazione di detta 
fondazione, essa tuttavia comporta notevoli e negative 
conseguenze politiche, nella misura in cui travolge radi­calmente la funzione tradizionale e fondamentale che 
hanno le parti sociali nella realizzazione degli obiettivi 
della fondazione. 
1.2. Ora, se nel passato qualche difficoltà è emersa 
nella gestione amministrativa della fondazione, ciò non 
giustifica, a parere del Comitato, una modifica sostan­
ziale della struttura organizzativa tale da mettere in 
causa il ruolo e la composizione dei vari organi della