IT    IT  
 COMMISSIONE EUROPEA 
Bruxelles, 3.7.2012  
SWD(2012) 192 final 
  
DOCUMENTO DI LAVORO DEI SERVIZI DELLA COMMISSIONE 
SINTESI DELLA VALUTAZIONE D'IMPATTO 
che accompagna il documento 
DIRETTIVA DEL PARLAMENTO EUROPEO E DEL CONSIGLIO 
sulla intermediazione assicurativa 
{COM(2012) 360 final} 
{SWD(2012) 191 final}  
 
IT 2   IT 1. P ROSPETTO DELLA LEGISLAZIONE UE RILEVANTE E DELLE INIZIATIVE POLITICHE 
ATTUALI  
 Assicurazione  Investimenti  
Prodotti 
rilevanti  Assicurazione vita, assicurazione autoveicoli, 
assicurazione responsabilità civile, 
assicurazione danni ai be ni, assicurazione merci 
ecc. nonché prodotti assicurativi con elementi di 
investimento quali le polizze vita unit-linked.  Azioni, obbligazioni (tra cui le obbligazioni 
strutturate), fondi di investimento, derivati, 
ecc. 
Requisiti patrimoniali SOLVIBILITÀ II 
accesso ed esercizio dell'attività, vigilanza, 
procedure di risanamento e liquidazione di 
imprese di assicurazione e riassicurazione  CRD (Direttiva sui requi siti patrimoniali) 
IV 
accesso e esercizio dell'attività, vigilanza, 
procedure di risanament o e di liquidazione di 
enti creditizi ed imprese di investimento  
Distribuzione  Direttiva IMD 
Regole sulla registrazione  e sull'autorizzazione 
(comprese le qualifiche del personale), pratiche 
di vendita di tutti  i prodotti assicurativi , attività 
transfrontaliera, norme di comportamento, 
vigilanza, ecc. Le vendite di prodotti 
assicurativi con elementi di investimento, come 
i prodotti di assicurazione vita unit-linked, sono 
regolamentate nell’ambito della direttiva IMD .  MiFID II 
Regole sulla registrazione e 
sull’autorizzazione, requisiti di 
organizzazione (compres e le qualifiche del 
personale), pratiche di  vendita di tutti i 
prodotti di investimento , attività 
transfrontaliera, norme di comportamento, 
vigilanza, ecc. La MiFID prevede 
un'esenzione  per i prodotti di investimento 
con un contenitore assicurativo, come i 
prodotti di assicurazione vita unit-linked .  
Informazioni 
sui prodotti  SOLVIBILITÀ II PRIPS OICVM  
Prodotti assicurativi Prodotti assic. con elementi di invest. Prodotti d’invest.  
Al fine di garantire la coerenza tra i se ttori, la revisione della direttiva IMD terrà 
conto della revisione, attualmente in co rso, della MiFID, nonché dell’imminente 
iniziativa PRIPS (prodotti di investimento al dettaglio preassemblati). Ciò significa che, ogniqualvolta si tratta  della regolamentazi one delle pratiche di vendita di 
prodotti assicurativi vita c on un elemento di investimento (PRIPS assicurativi), la 
direttiva sull’intermediazione assicurativa de ve soddisfare standard di protezione dei 
consumatori almeno simili a quelli della Mi FID rivista. I PRIPS assicurativi sono 
prodotti di investimento al dettaglio prea ssemblati come assicurazione vita, come ad 
esempio i prodotti di assicurazione vita unit-linked.  
2. D
EFINIZIONE DEL PROBLEMA  
Le questioni in sospeso con l'attuale qua dro giuridico IMD, che saranno precisate 
nella presente sezione, possono essere raggruppate in due categorie: problemi 
connessi alla vendita di tut ti i prodotti assicurativi (ass icurazione vita  e non vita) e 
problemi connessi alla vendita di PRIP assicurativi.  
 
IT 3   IT 2.1. Problemi connessi alla vendita di  tutti i prodotti assicurativi 
L’ambito di applicazione della direttiva  non comprende i sottoscri ttori diretti e altri 
canali di vendita dei prodotti assicurativi (come agenzie di viaggi e società di 
autonoleggio). Ne deriva il problema diffu so che la protezione dei consumatori è 
diversa a seconda di dove (a ttraverso quale canale di vendi ta) il consumatore acquisti 
il prodotto assicurativo. Oltre a compromette re la tutela dei consumatori, tale 
situazione crea disparità nei costi di ade guamento alla normativa tra i diversi canali 
di vendita. Attualmente anche alcuni operatori del mercat o post-vendita (gestori di 
sinistri e periti liquidatori ) sono esclusi dall’ambito di applicazione della direttiva 
IMD. Queste professioni fanno parte del pr ocesso di vendita de i prodotti assicurativi 
e potrebbero essere esposte a conflitti di interessi.  
Il secondo problema fondamentale riguarda i conflitti di interessi  tra il venditore di 
prodotti assicurativi e il consumatore dovut i alla composizione del compenso dei 
venditori. I conflitti di interessi che ne  derivano possono provocare un danno per i 
consumatori in due modi leggermente divers i: bloccando gli interm ediari in accordi 
di quasi esclusiva con un'unica impresa di assicurazioni a monte (i consumatori che si rivolgono all’in termediario non avranno sufficien ti possibilità di scelta per 
soddisfare al meglio le loro esigenze); o inducendo il venditore a consigliare al 
consumatore prodotti che sono meglio remunerati per il venditore, piuttosto che più 
adatti alle esigenze del consumatore (quest'u ltimo caso è trattato più sotto, insieme ad 
altri problemi concernenti la consulenza).  
Il terzo gruppo di questioni im portanti riguarda la consulenza
, in cui si possono 
distinguere due problemi diversi.  
• Ai consumatori potrebbe essere fornita una consulenza distorta  a causa dei 
suddetti conflitti di interessi derivanti dal compenso dei venditori.  
• La consulenza potrebbe essere di scarsa qualità  in settori in cui i requisiti in 
materia di qualifiche professionali per il personale di vendita sono insufficienti. 
Attualmente le norme sulle qualifiche pr ofessionali variano considerevolmente 
tra i vari Stati membri e tra i canali di vendita, ragion per cui numerosi 
consumatori ricevono una consul enza di scarsa qualità. 
L’accesso ai mercati transfrontalieri  è penalizzante per i venditori di prodotti 
assicurativi e attualmente non molto diffuso  nei mercati europei. Il riconoscimento 
reciproco delle qualifiche professionali, la libera prestazione dei servizi e la libertà di stabilimento non sono previsti nel testo de lla IMD1. Non esiste un unico registro 
presso il quale i consumatori possano trov are informazioni circa i venditori di 
prodotti assicurativi in tutti gli Stati membri dell’UE.  
Per quanto riguarda il problema della mancanza di sanzioni armonizzate
, è stato 
individuato come un punto rilevante in quasi tutte le attu ali revisioni della 
legislazione relativa ai servizi finanziari. Il motivo risiede nella mancanza di effetto 
deterrente delle sanzioni in alcuni Stati membri e nelle grandi differenze esistenti tra i poteri sanzionatori delle autorità competenti. 
 
IT 4   IT 2.2. Problemi connessi alla vendi ta dei PRIP assicurativi 
Le norme in tema di protezione dei consumat ori per la vendita di PRIP assicurativi 
non sono sufficienti a livello UE poiché la di rettiva IMD 1 non contiene disposizioni 
speciali per la vendita dei prodotti assicurati vi vita complessi contenenti elementi di 
investimento. Attualmente, tali prodotti s ono venduti in base al le regole generali 
sulla vendita dei prodotti assicurativi, per quanto siano molto di versi per natura e 
rappresentino rischi più elevati per gli acquirenti non professionali. Nel mercato è 
stato registrato un gran numero di reclami in merito alla vendita di prodotti di 
assicurazione unit-linked in molti Stati membri. Vi sono casi dimostrati di arbitraggio normativo dovuto alle differenze nella regolamentazion e della vendita dei 
PRIP attraverso canali di vendita diversi.  Il pregiudizio poten ziale derivante al 
consumatore dalla vendita di prodotti di assicurazione vita unit-linked inadeguati 
potrebbe essere stimato ad un massimo di 1 100 miliardi di euro per l’UE 27. Un 
aspetto importante è che nel mercato assicurativo, a causa dei costi di uscita e ai costi più elevati dei prodotti, una consulenza inappropriata può portare gli investitori a 
pagare maggiori commissioni e ad essere vincolati a prodotti per cui si applicano sanzioni di uscita di cui l’investitore non si era reso conto al momento dell’investimento. Naturalmente, sono molti i fattori che incidono sui danni 
effettivamente subiti dai consumatori, e la consulenza in materia di vendite è solo 
uno di essi. Tuttavia vi sono elementi che dimostrano che la consulenza è 
fondamentale per i mercati al dettaglio di pr odotti finanziari. Sembra pertanto che la 
consulenza sia un elemento chiave. Date le  dimensioni di quest o mercato, i casi di 
vendita impropria potrebbero avere un gra nde impatto potenziale sul benessere dei 
consumatori. In assenza di norme UE, le autorità di regolamentazione hanno risposto 
chiedendo una maggiore trasparenza dei costi o, se la loro azi one riguarda prodotti 
complessi in generale, fornendo orie ntamenti in merito all'informativa 
precontrattuale o chiedendo una morato ria sulla vendita di tali prodotti. 
3. A
NALISI DELLA SUSSIDIARIETÀ E DELLA PROPORZIONALITÀ  
Agendo da soli, gli Stati membri non sare bbero in grado di affrontare a livello 
nazionale i problemi di inefficacia dovuti all’esistenza di re gimi diversi per i 
sottoscrittori diretti e gli intermediari in tutta l'UE , a standard non armonizzati in 
materia di consulenza e di tutela dei consumatori e a differenze nei requisiti di 
qualifica professionale. Inoltre,  la revisione della vigente direttiva mira a migliorare 
la mobilità dei consumatori, a favorire gli scambi transfrontalieri e a garantire la parità di trattamento di tu tti gli operatori de l mercato, allineando gli standard di 
regolamentazione nei vari settori dei servizi finanziari (allineamento dell’IMD alle regole della MiFID per quanto riguarda le vendite di polizze assicurative con 
elementi di investimento). 
Circa il 95% degli intermedia ri assicurativi registrati nell'UE sono microimprese e 
PMI (come definite da altre direttive UE ). Pertanto, deve essere assicurato un 
approccio di proporzionalità in sede di  allineamento dell’IMD alla MiFID. 
1. I venditori di prodotti assicurativi se mplici che vendono prodotti assicurativi a 
titolo accessorio (autonoleggi, agenzie di viaggio) e i prestatori di servizi post-vendita (ad esempio, periti liquidatori e ge stori di sinistri) se guiranno una procedura 
 
IT 5   IT di notificazione semplificata invece di dov ersi registrare presso le autorità 
competenti. 
2. Vi sarà una regola generale di proporziona lità applicabile a tutte le disposizioni, 
secondo cui, essendo la direttiva uno strumento di armonizzazione minima, gli Stati membri dovrebbero imporre obblighi in modo proporzionale tenendo conto della 
complessità dei prodotti venduti. Ciò si applic herebbe anche alle misure di livello 2 
sui requisiti in materia di qualifiche profe ssionali che verranno elaborate dall’AEAP. 
3. Le norme MiFID relative alla tutela degli investitori (c ome il divieto di 
commissioni per la consulenza indipendente,  l’attenuazione dei c onflitti di interesse, 
i test di adeguatezza e appr opriatezza) saranno riprese nella IMD2 al fine di garantire 
condizioni eque di concorrenza fra le pratic he di vendita di tutti i prodotti PRIPS nel 
campo degli investimenti e delle assicu razioni. L’IMD2 e la Solvibilità II 
conterranno regole organizzative (registraz ione, notifica, norme sull’audit interno, 
gestione del rischio, ecc., – analoghe a quelle contenute nella direttiva MiFID) per gli intermediari assicurativi e i so ttoscrittori diretti che gara ntiranno sotto questo profilo 
standard ugualmente elevati - talvolta più elevati - rispetto alla MiFID. Poiché tali norme tengono conto delle caratteristiche  organizzative dell’intermediazione 
assicurativa e dell’assicurazione, il car ico amministrativo risulta notevolmente 
inferiore rispetto alla piena applicazione  delle regole MiFID scritte per il settore 
degli investimenti. I paesi che utilizzano ap pieno le disposizioni  della MiFID (NL, 
IT, UK) applicano infatti un approccio di proporzionalità per rendere le norme utili e 
idonee per gli intermediari assicurativi. 
4. R
AFFRONTO TRA LE VARIE OPZIONI  
Ambito di applicazione:  L’opzione preferita è defini re con maggiore precisione le 
attività che rientrano nell’am bito di applicazione della direttiva IMD. Ciò significa 
mantenere la flessibilità perché gli Stat i membri possano prevedere un ambito il più 
possibile ampio, consentendo però alcune eccezioni per garant ire un trattamento 
proporzionale (esentare le ve ndite di assicurazioni comp lementari alle cessioni di 
beni; e esentare le assicurazioni grandi rischi e gli acquirenti professionali dalle 
norme di comportamento). Si prevede anche l'introduzione di requisiti di 
dichiarazione semplificati per gli operatori nella catena del valore delle assicurazioni 
(venditori di prodotti assicurativi a tito lo accessorio come agenzie di viaggio, 
autonoleggi e operatori post-vend ite come periti liquidatori e gestori di sinistri). Ciò 
ha già un impatto positivo sui consumatori,  mentre l'impatto sugli operatori del 
mercato che vendono a titolo accessorio sarebbe limitato in termini di costi. Questa 
opzione riduce notevolmente l'impatto ne gativo sui venditori diretti e sugli 
intermediari in termini di concorrenza, pur rest ando efficace ai fini del 
raggiungimento degli obiettivi perseguiti. 
Conflitto di interessi:  vi sono due opzioni prescelte: introdurre un formato di 
informativa standard del tipo “European Business card” per tutti i venditori di 
prodotti assicurativi e introdur re al tempo stesso un regi me stile MiFID (norme di 
comportamento contenute negli articoli 23 -25 della MiFID II) per i venditori di 
prodotti di assicurazione vi ta con elementi di investim ento. Tali opzioni innescano 
una migliore tutela dei consumatori medi ante la prevenzione (European Business 
 
IT 6   IT Card e divulgazione del compenso) e la possi bile gestione e attenuazione dei conflitti 
di interessi (soluzioni stil e MiFID). Allo stesso tempo queste opzioni sono efficienti 
sotto il profilo dei costi, perché consen tono un tipo di impostazione adeguata in 
funzione della complessità e dei costi dei prodotti venduti. 
Consulenza: vi sono due opzioni prescelte in materia di consulenza: non sarebbe 
costoso introdurre una definizione di cons ulenza nella direttiva. Questa opzione 
consentirà al consumatore di  sapere se riceve una consul enza personalizzata o meno 
al momento di acquistare un prodotto. L’a ltra opzione prescelta è introdurre una 
verifica dell’adeguatezza stile MiFID e un divieto di commissioni per la consulenza 
indipendente per le vendite  dei prodotti più comple ssi. Ciò impedirà che i 
consumatori subiscano danni per la ve ndita inappropriata di tali prodotti.  
Per quanto riguarda il problema della consulenza  di scarsa qualità, l'opzione prescelta 
è quella di garantire che la qualifica pr ofessionale del venditore del prodotto 
assicurativo sia proporzionata alla comple ssità dei prodotti offerti, ad esempio i 
venditori di prodotti di assicurazione vita complessi dovrebbero ricevere una formazione specifica sulle caratteristiche dei prodotti da loro offerti.  A causa delle 
strutture di mercato e delle competenze degli Stati membri in materia di requisiti di 
qualifica professionale, sarebbe preferibile un approccio di soft law . 
Commercio transfrontaliero: È stata scelta l'opzione di introdurre le definizioni di 
FOS e FOE e un sistema di riconosciment o reciproco, nonché un processo più 
semplice di notifica per gli intermediari  assicurativi che intendono vendere prodotti 
su base transfrontaliera, e di creare un sistema di regi strazione centralizzata dove i 
consumatori possono trovare informazioni su tutti i venditori di prodotti assicurativi 
esistenti negli Stati membri. Tali opzioni sono relativamente efficaci sotto il profilo 
dei costi e potrebbero causare notevoli vanta ggi per i consumatori legati al fatto di 
avere maggiori informazioni e una scelta più ampia (miglioramento della concorrenza).  
Sanzioni:  È stata scelta l'opzione di introdu rre un quadro di sa nzioni generale 
attraverso la definizione di norme minime  armonizzate che siano sufficientemente 
dissuasive per ridurre in modo significat ivo il numero delle violazioni. Questa 
opzione è stata individuata come la più efficace in termini di costi mediante una serie di valutazioni dell’impatto di iniziative le gislative simili, come la MiFID e la PRIPS. 
Anche l’AEAP è ampiamente a favore di questa impostazione. Va inoltre osservato che un numero elevato di potenziali autori di illeciti potrebbero essere operatori 
transfrontalieri, con fatturati molto consiste nti, per i quali ad esem pio una sanzione di 
6 000 EUR (Spagna) per gli intermediari a ssicurativi non registrati non avrà un 
effetto dissuasivo. 
5. O
BIETTIVI DELL 'INIZIATIVA UE  
La revisione della IMD1 mira a miglio rare la regolamentazione nel mercato 
assicurativo al dettaglio in modo efficiente. L’obiettivo è ga rantire così la parità di 
condizioni tra tutti i partecipanti alla vendi ta di prodotti assicu rativi e rafforzare la 
protezione degli assicurati. 
 
IT 7   IT 6. V ALUTAZIONE DEGLI IMPATTI E DEI COSTI  
Tutte le opzioni poli tiche analizzate comporteranno pe r gli Stati membri costi di 
adeguamento alla normativa in termini di  elaborazione e/o inserimento di norme 
nella legislazione nazionale. Secondo un recente studio, i costi per l’elaborazione e/o l’inserimento di norme nella  legislazione nazionale s ono da bassi a moderati. Per 
quanto riguarda i costi amminist rativi, visto che tale iniz iativa tenta per definizione 
di esigere l'applicazione di  nuove regole in materia di vendita e in alcuni Stati 
membri la comunicazione di nuove informazioni ai clienti al dettaglio, ciò comporterebbe costi una tantum per tutti i distributori e i produttori. Sono probabili 
anche costi continuativi. Per quanto riguarda l'estensione de ll'ambito di applicazione, 
ciò avrebbe un impatto marginal e o nullo sui sottoscrittori diretti e gli altri operatori 
di mercato. Per quanto concerne la distribuz ione dei PRIPS assicurativi, va osservato 
che una stima degli effetti al livello 1 per un'iniziativa come questa sarà necessariamente piuttosto approssimativa;  stime più precise saranno possibili solo 
una volta analizzate le possibili misure di livello 2. La stima degli oneri 
amministrativi sulla base dello studio PWC e delle statistiche del settore, adeguate dai servizi della Commissi one, è di circa 617 000 000 EUR per il primo anno di 
applicazione della IMD2, pari allo  0,06% del GWP complessivo per il 2009, e 
determinerà, tenuto conto del numero elevato di imprese interessate (circa 1 milione), 
un costo medio relativamente moderato  di circa 730 euro per impresa . Tali costi 
non saranno distribuiti tra tutte le impres e in modo uguale - le imprese che vendono 
PRIP assicurativi saranno più colpite di quelle che vendono esclusivamente prodotti 
assicurativi generali. 
7. S
TIMA DEI VANTAGGI  
7.1. Per i consumatori e la società 
Grazie all’introduzione di standard migliori  e armonizzati in materia di consulenza, i 
consumatori beneficeranno di una migliore comparabilità delle offerte, anche tra i 
diversi canali di distribuzione. Ciò dovrebbe  portare ad una migliore comprensione, 
da parte dei consumatori, dei servizi e dei prodotti offerti. Di conseguenza, i 
consumatori saranno propensi a confrontare le  offerte di prodotti e a scegliere quelle 
più adeguate alle loro esigenze. Ciò riduce il costo/prezzo pagato dal consumatore.  
Il consumatore deve acquistar e polizze di assicurazione ada tte alle sue esigenze e alla 
sua situazione finanziaria. Altrimenti, vi è il rischio elevato di una disdetta anticipata 
delle polizze inadeguate e di  insoddisfazione da parte de i consumatori. Ciò significa 
che se un consumatore disdice anticipatament e il proprio contratto  di assicurazione, 
perderà tutti i vantaggi accumulati e pagherà spese pari a circa l’8%. In caso di disdetta di una polizza di assicurazion e vita, potranno esserci anche alcune 
conseguenze fiscali negative per il cons umatore (per esempio l’applicazione 
dell’imposta al valore di riscatto della po lizza). Ad esempio, per il mercato di un tipo 
di prodotti di assicurazione v ita, le statistiche sulle rendi te variabili indicano che in 
circa il 25% dei casi i consumatori di sdicono i contratti prima che giungano a 
scadenza (livello di “inadempimento”). Qu esto fenomeno potrebbe essere collegato a 
diversi fattori, tra l'altro la consulenza inappropriata sulla scelta del prodotto. I 
vantaggi che l'introduzione di standard elev ati e armonizzati in ma teria di consulenza 
 
IT 8   IT comporta per i consumatori e la società nel suo insieme consistono nella riduzione 
delle disdette anticipate (riduz ione degli inadempimenti).  
7.2. Per i venditori di prodotti assicurativi 
I principali vantaggi per le imprese di a ssicurazione e gli intermediari assicurativi 
saranno sotto forma di maggiori opportunità commerciali, derivan ti dai minori costi 
dell’attività transfrontaliera e dall a maggiore fiducia e quindi domanda dei 
consumatori. Ciò dovrebbe aumentare la concorrenza tra i venditori. Effetti simili 
potrebbero essere at tesi da opzioni strategiche che incoraggiano l’attività 
transfrontaliera degli intermediari assicurativi.  
Per quanto riguarda l'effetto di migliorare gl i standard in materia di consulenza, gli 
operatori di mercato risparmieranno su alcuni costi aggiuntivi connessi agli inadempimenti. Questi ultimi comprendono i costi collegati ai ricalcoli e alle 
ricalibrazioni delle misure di  gestione del rischio da pa rte degli assicuratori, che 
devono gestire una vasta gamma di  rischi in una prospettiva di investimento di lungo 
termine. Infine, gli operatori di merc ato dovrebbero anche beneficiare di una 
maggiore stabilità dei mercati finanziari. 
7.3. Per gli Stati membri 
L’assicurazione svolge un ruol o importante dato che copre rischi che è difficile, se 
non impossibile, che i cittadini possano affront are in circostanze normali. Gli Stati 
membri potrebbero veder ridotti i costi e trarre benefici, in quanto la riduzione delle 
vendite di prodotti assicurativi inadeguati che portano alla disdetta delle polizze 
diminuirebbe i costi in termini di assist enza da fornire ai consumatori che non sono 
in grado di assorbire le pe rdite del loro patrimonio e le  maggiori spese derivanti da 
vendite improprie di polizze di assicu razione (ad esempio assicurazione vita, 
assicurazione di disoccupazione , assicurazione della casa, assicurazione malattia).  
8. 
MONITORAGGIO E VALUTAZIONE  
Per valutare se le opzioni prescelte hanno raggiunto i loro  obiettivi, i servizi della 
Commissione intendono collaborare st rettamente con l’AEAP, i gruppi di 
consumatori (ad es. l’FSUG), le principali parti interessate e gli Stati membri. Una 
valutazione ex-post deve esse re eseguita cinque anni dopo l'  adozione della revisione 
della direttiva.