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DELACOMMISSION
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DOCUMENTS "COM"
COM(76)565
Vol.1976/0173

Disclaimer
Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenne etdelaCommunauté européenne del'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiés conformément àl'article5dudit
règlement.
Inaccordance withCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
Community andtheEuropeanAtomicEnergyCommunity (OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocuments inthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung (EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeit zugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

COMMISSIONE DELLECOMUNITÀEUROPEE
t '
COM(76)56 def .
Bruxelles ,li19novembre 1976
4
 
PROPOSTA MODIFICATA DIDIRETTIVA
CONCERNENTE ILCOORDINAMENTO DELLE
CONDIZIONI PER L'AMMISSIONE DI
VALORI MOBILIARI ALLA QUOTAZIONE
UFFICIALE DIUNA BORSA VALORI
(presentata dalla Commissione alConsiglio ,in
virtù dell' articolo 149 »comma 2,delTrattato CEE)
COM (16)565def

Primaproposta
*Nuovaversione
'ropostadidirettivaconcernenteil
%
;oordinanentodellecondizioniper
,'ammissvnedivalorimobiliarialla
juotazionsufficialediunaborsavalore
LCONSIGLIO DELLECOMUNITÀ'EUR0PEE/
istoiltrattatocheistituiscela
omunitàeconomicaeuropea,inpartico-
arel'articolo54,paragrafo3
etterag),
istalapropostadellaCommissione,
istoilpareredelParlamentoeuropeo,
onsiderando chelasestadirettiva....
elConsiglio,delintesaa
oordinarelegaranziechesonorichieste
egliStatimembri,perproteggere
liinteressitantodeisocicomedei
erziperquantoriguardailcontenuto,
lcontrolloeladiffusione del
rospettodapubblicareall'atto
ell'ammissione allaquotazioneuffi-
ialediunaborsavaloridititoliemessi
asocietàaisensidell'articolo58,para-
rafo2,deltrattato,elaraccomanda-
ionedelConsiglio,dellostessogiorno,
annoperoggettoilravvicinamento delle
aranzieofferteperlatuteladegliin-
eressidegliinvestitori ;cheesseten-
onoinoltreafacilitarel'ammissione di
alorimobiliaridiunostessoemittente
Ilaquotazioneufficialedipiùborse
alorisituateinStatimembridiversiPropostamodificatadidirettivaconcernente
ilcoordinamento dellecondizioniper
*
l'ammissionedivalorimobiliariallaquota­
zioneufficialediunaborsavalori
Immutato
Immutato

-2-
echepertantosiinseriscononella
prospettivadellacreàzionèdi unmer­
catoeuropeodeicapitali;
Considerando cheilcoordinamento delle Immutato
condizioniperl'ammissione ol'introdu- .
zionedivalorimobiliariallastessaquota-J
zioneufficialedelleborsevaloripersegue
imedesimiobiettivierappresenta quindi
lalogicaconseguenzadell'istituzione di
unprospettocomunitario diammissione
inborsa;
■Considerandoinfattichetalecoordinamento Immutato
ètaledarendereequivalente laprotezione
degliinvestitorisulpianocomunitario,data
lamaggioreuniformitàdellegaranziecheda
essosonoloroofferteinciascunoStato
membro;cheessofaciliteràl'ammissione
allaquotazioneufficialedivalorimobiliari
inprovenienzadaglialtriStatimembri,non­
chélaquotazionediunostessotitolosupiù
borsedellaComunità,che,diconseguenza,esso
renderàpossibileunainterpenetrazione più
avanzatadeimercatinazionalideivalori
mobiliari;
Considerando che,inunaprimatappa,èoppor-Immutato
tunochedettocoordinamento,siasufficiente-
menteelasticopertenercontodelledisparità
attualmenteesistentitralestrutturedeimer­
catideivalorimobiliaridegliStatimembri;
chetaleelasticitàèperaltronecessariaper
consentireagliStatimembriditenercónto
dellesituazioniparticolari acuieventualmente
dovesserofarfronte;Immutato
«
/
Immutato

-3-
Considerando che,intaleprospettiva,è
opportunolimitarel'armonizzazione ,in
questaprimafase,all'introduzione di
condizioni minimeperl'ammissionedi
valorimobiliariallaquotazioneufficiale
delleborsevaloridegliStatimembri;Immutato
Considerando chelapresenteproposta,
quantunque prevedaunicamente uncoordi­
namentoparzialedellecondizioni per
l'ammissioneinborsa,costituiscetutta­
viaunprimopassoversounsuccessivo
ravvicinamento piùavanzato,delle
regolamentazioni degliStatimembriin
materia;Immutato
HAADOTTATO LAPRESENTE DIRETTIVA : Immutato

SezioneI:Reqoleqeneraliecampodiapplicazione
Articolo 1
GliStatimembrisubordinanol'ammissione
ol'introduzione divalorimobiliarialla
quotazioneufficialediunaborsavalori/
situatasulloroterritorio/alledispo­
sizionidegliarticolida3a19inclusi
dellapresentedirettiva.
Articolo 2
Aisensidellapresentedirettivasi
intendonoper:
a)organismidiinvestimento collettivo
ditipo"aperto":lesocietàdi
investimento eifondicomunidi
investimento icuititolisonoosono
statiemessiinmodocontinuativo o
alottiravvicinati e/osono,su
richiestadeiportatori/riacquistati
orimborsati/direttamente oindiret­
tamente/acaricodelpatrimoniodi
taliorganismi;
b)societàdiinvestimento ditipo
"chiuso":lesocietàdiinvesti­
mentodiversedaquellecontemplate
alpuntoa)dicuisopra;
c)unitàdiconto:quellacheèdefinita
dalladecisionedella.Commissione
del18dicembre1975(1)**
Immutato
/
Articolo 2
Immutato
a)organismidiinvestimento collettivo :!
societàdiinvestimento eifondicomur
diinvestimento icuititolisonoosor
statiemessiinmodocontinuativo oa
lottiravvicinati e/osono,surichiesti
richiestadeiportatori/riacquistati c
rimborsati,direttamente oindirettamer
acaricodelpatrimonioditaliorganisi !
b)Soppresso
c)unitàdiconto:quellacheèdefinita
dalladecisionedellaCommissione del
18dicembre1975(1)odasuccessive
decisionidellaCommissionechemodific
tt_sostituiscano questadecisionedel
18dicembre1975.
(1)6.U.C.E.E.n°L.237del19.12.1975

Articolo3 Articolo3
1.Sonoesclusidalcampodi
applicazione dellapresentedirettiva
ititoliemessidagliorganismidi
investimento collettivoditipo
"apertoImmutato
2.Lapresentedirettivanon
siapplicainoltreall'ammissione
deivalorimobiliariemessidauno
Statomembroodaisuoientilocali
allaquotazioneufficialediuna
borsavalorisituatasulterritorio
didettoStatomembro.2.Lapresentedirettivanonsiapplica
inoltreall'ammissionedeivalorimobiliari,
emessidaunoStatomembro,allaquotazione
ufficialediunaborsavalorisituatasul
proprioterritorio.
Articolo 4 Articolo4
1.L'ammissionedivalorimobi­
liariallaquotazioneufficialedi
unaborsavalorièsoggettaalle
condizionielencateneglischemi
AeB,allegatiallapresente
direttiva,asecondachesitratti
rispettivamente diazioniodi
obbligazioni .Immutato
2.Gliemittentidiunvalore
mobiliareammessoallaquotazione
ufficialesonosoggettiagliobbli­
ghielencatineglischemiCeD,
allegatiallapresentedirettiva,
asecondachesitrattirispettiva­
mentediazioniodiobbligazioni .Immutato
3.L'ammissionedicertificati
rappresentativi diazionipuòessere
decisasoltantosel'emittentedelle3.Lammissionedicertificatirappresen­
tatividiazionipuòesseredecisasoltanto
sel'emittentedelleazionirappresentate

-6-
azionirappresentate soddisfaai
requisitidicuialloschemaA,
puntida1.1a1.3,esei
certificatirappresentativi rispon­
donoallecondizioniprescritte
alloschemaA,puntidaII.1a
II.6.soddisfaairequisitidicuialloschemai
puntida1.1a1.3bis,eseicertificai
rappresentativi rispondonoallecondizion'
prescrittealloschemaA,puntidaII.1
aII.6i
4.Gliemittentidicertificati
rappresentativi diazioniammessi
allaquotazioneufficialedevono
assicurarel'osservanzadegliobbli­
ghiprevistialloschemaC,punti
2e3,efornire,sulleazioni
rappresentate esulloroemittente,
tutteleinformazioni richiesteda
dettoschemaC,aipuntida3a6.Immutato
Articolo 5 Articolo 5
1.Fattisalviidivietidicui
all'articolo6eaglischemiAeB,
gliStatimembripossonosubordinare
l'ammissione divalorimobiliari
allaquotazioneufficialeacondi­
zionipiùrigorosediquelleelen­
cateneglischemiAeBeacondizioni
supplementari,purchéquestesiano
diapplicazione generaleesiano
entratepubblicamente invigore,
primadelladomandadiammissione
allaquotazioneufficiale,alla
qualesiriferiscono.1.Fattisalviidivietidicui
all'articolo8,paragrafo 1,eaglischemi
AeB,gliStatimembripossonosubordinare
l'ammissionedivalorimobiliariallaquote
zioneufficialeacondizionipiùrigorose
diquelleelencateneglischemiAeBea
condizionisupplementari ,purchéquestesic
diapplicazione generaleesianoentrate
pubblicamente invigoreprimadelladomandi
diammissioneallaquotazioneufficialeali
siriferiscono .
2.GliStatimembripossono,nei
limitiprevistialparagrafo 1dicui
sopraassoggettaregliemittentidi
unvaloremobiliareammessoallaImmutato

-7-
fquotazioneufficiale aobblighipiù
rigorosidiquellielencatiaglischemi
„CeDoadobblighisupplementari .
i
Artico-)6 Immutato
GliStatimembrinonpossonosubordinare
l'ammissioneallaquotazioneufficiale
divalorimobiliariallacondizione che
questisianogiàammessiallaquotazione
ufficialediunaborsadiunoStato
membro.
Articolo 7 Immutato
L'applicazione,dapartediunoStato
membro,diunadellederoghefacolta­
tive,previsteneglischemiAeB,
allecondizioni perl'ammissione
allaquotazioneufficialeivielencate,
deveesseregenerale.
Articolo 8 Articolo 8
1.GliStatimembririnunciano
all'applicazione dellecondizionipre­
vistenelloschemaB,sezioneA.I
(situazionegiuridicadell'impresa-
capacitàdell'impresadifarfronte
aipropriimpegni),incasodidomanda
diammissioneallaquotazioneufficiale
diobbligazioni emesseda:1.GliStatimembririnuncianoall'ap­
plicazionedellecondizioniprevistenello
schemaB,sezioneA.I(situazionegiuridica
dell'impresa-capacitàdell'impresadifar
fronteaipropriimpegni),all'applicazione
dicondizionipiùrogorose osupplementari
nell'ambitodiauantoprevistonelladetta
dell'obbligodicuialloschemaD-puntoA.3nell'ambitodiquantoprevistonella
sezioneA.I,nonchéall'applicazione
(informazione continua)incasodidomandadi
ammissioneallaquotazioneufficialedi
obbligazioni emesseda:

-8-
a)entipubblicidiunaltroStato
membrocheesercitanolaloro
attivitàinregimedimonopolio
diStato-Immutato
b)istitutifinanziari diunaltro
Statomembro,cheprocedanoa
emissionicontinueoripetutedi
obbligazioni ammesseallaquota­
zioneufficiale,acondizioneche
taliistitutifinanziari siano
soggettiaunostatutooaun
controllopubblicochegarantiscano
latuteladegliinvestitori .Immutato
2.GliStatimembripossonorinun­
ciareall'applicazionedell'obbligo
previstoalloschemaD,puntoA.3
(informazione continua),qualorala
domandadiammissioneallaquotazione
ufficialeriguardiobbligazioni
emessedaglientiodagliistituti
dicuialparagrafo 1.Soppresso
3.GliStatimembripossonorinun-Immutato
ciareall'applicazione dellecondizioni
previstealloschemaB,sezioneA.1
(situazionegiuridicadell'impresa-
capacitàdifarfronteaipropriimpegni),
edegliobblighiprevistialloschema
0,puntiA.2,A.3eA.4(modificadello
statuto-informazione continua-
informazioni supplementari),qualorala
domandadiammissioneallaquotazione
ufficialesiriferiscaadobbligazioni

-9-
'emessedaimpresediunoStatomembroche {
beneficiano/perilrimborsodelprestito j
"rappresentato dadetteobbligazionieper j
ilpagamentodeirelativiinteressi,della ,
garanz'gtotale,incondizionata edirrevo-'
cabilediunoStatomembro.
4.L'applicazione,dapartediunoStatoA.L'applicazione,dapartediunoStato
membro,diunadellederoghefacoltative membro,diunadellederoghefacoltative
prescritteaiparagrafi2e3dicuisopraprevistealparagrafo3dicuisopradeve
deveesseregenerale. esseregenerale.
SezioneIIModalitàdicontrolloepoteridelleautoritàcompetenti
Articolo9 Immutato
1.GliStatimembridesignanolaole
autoritànazionalicompetentiperdecidere
inmeritoall'ammissione divalorimobi­
liariallaquotazioneufficialediuna
borsavalorisituatasulloroterritorio
eneinformanolaCommissione,precisando
l'eventualeripartizionedellecompetenze.
2.Leautoritàcompetentipossonodeci­
derel'ammissionediunvaloremobiliare
allaquotazioneufficialeunicamente
qualoraritenganochealmenotuttii
requisitiprevistidallapresente
direttivasianostatisoddisfatti. '
3.Alleautoritàcompetentisidevono
attribuiretuttelecompetenzeetuttii
poteridicontrollonecessariperlosvol-
gimentodellalorofunzione.Essedevono
inparticolaredisporredelpoteredi
esigeredall'emittente,icuivalori
mobiliarisonooggettodiunadomandadi
ammissioneallaquotazioneufficiale,la
comunicazione ditutteleinformazioni

I 10-
elapresentazione dituttiidocumenti
eattestazioni cheritenganonecessariper
pronunciarsi inmeritoadettadomanda.
Atalfine,devonoaltresìpoteresigere
tutteleverifichecheritenganoutili.
Inoltre,devonodisporredelpoteredi
controllare chel'emittenteadempia
allecondizioniindicateall'articolo8
dellapresentedirettivaalfinedi
beneficiaredelledispenseivipreviste.
Articolo10 Articolo10
1-Qualoraleautoritàcompetenti
decidanodirifiutareunadomandadi
ammissionediunvaloremobiliarealla
quotazioneufficiale,devonomotivare
esplicitamente dettadecisionenei
confrontidelrichiedente.1.Qualoraleautoritàcompetentideci­
danodirifiutareunadomandadiammissione
diunvaloremobiliareallaquotazione
ufficiale,devonomotivareesplicitamente
dettadecisioneneiconfrontidel
richiedente ;
2.CiascunoStatomembroprevede
unricorsogiurisdizionale controuna
decisionedirifiuto.Soppresso(cfr.ilnuovoarticolo16bis
Articolo11
L
Inderogarispettivamente agliarticoli
5e10,gliStatimembripossonoconfe­
rirealleautoritàcompetentiilpotere,
qualoraloesigaunicamentel'interesse
dellatuteladegliinvestitori :
-disubordinare unadomandadiammissione
diunvaloremobiliareàllaquotazione
ufficialeaqualsiasicondizione
particolare cheritenganoopportunae
cheabbianoesplicitamente comunicato
alrichiedente;Articolo 11
Inderogaall'articolo5,gliStatimembri
possonoconferirealleautoritàcompetenti
ilpotere,qualoraloesigaunicamente
l'interessedellatuteladegliinvestitori,
disubordinare unadomandadiammissionedi
unvaloremobiliareallaquotazioneufficia
aqualsiasicondizioneparticolare cheritei
ganoopportunaecheabbianoesplicitamente
comunicato emotivatoalrichiedente .

-11-
-dirifiutareunadomandadiammissionedi
unvaloremobiliareallaquotazioneuffi­
cial<,senzadovereesplicitamente moti-'
varedecisionedirifiutonei
confrontidelrichiedente.
Articolo12
Leautoritàcompetentinonpossonodecidere
l'ammissioneallaquotazioneufficiale
diunvaloremobiliare,giàammessoalla
quotazioneufficialediunaltroStato
membro,sel'emittentenonadempie
agliobblighiderivantidall'ammissione
inquest'altroStatomembro.
Articolo13
Leautoritàcompetentidevonoportare
aconoscenzadelpubblicoilfattoche
l'emittentedivalorimobiliariammessi
allaquotazioneufficialenonadempie
agliobblighiderivantidadetta
ammissione.
Articolo14
1.Leautoritàcompetentidevono
chiedereall'emittente,icuivalori
mobiliarisonoammessiallaquotazione
ufficiale,dicomunicarelorosenza
indugiotutteleinformazioni cheriten­
ganoutiliaifinidellatuteladegli
investitori odelbuonfunzionamento
delmercato.L'emittenteètenutoa
comunicaretaliinformazioni alle
autoritàcompetenti.Soppresso
/
Articolo12
Leautoritàcompetentinonpossonodecidere
l'ammissioneallaquotazioneufficiale /
diunvaloremobiliare,giàammessoalla
quotazioneufficialediunaltroStato
membro,sel'emittentenonadempie,in
questoStatomembro,agliobblighi
derivantidallapresentedirettiva.
(
Articolo13
Leautoritàcompetentidevonoportare
aconoscenzadelpubblicoqualsiasigrave
inadempienza,dapartedell'emittentedi
valorimobiliariammessiallaquotazione ;
y
ufficiale,degliobblighiderivantida
!dettaammissione.
Articolo 14
Immutato
./

-12-
2.Nelcasocontemplatoalparagrafo 1
dicuisoprae,piùingenerale,qualora,
datelecircostanzeparticolariinerenti
allasituazione o'all'attività dell'emit­
tenteoalmercatodeisuoivalorimobiliari
ammessiallaquotazioneufficiale,le
autoritàcompetentireputinonecessario
chetaluneinformazioni sianocomunicate
alpubblico,esseinvitanol'emittente
apubblicaredetteinformazioni ,nellaforma
eneiterminicheritenganoappropriati
e,sedelcaso,subentranoall'emittente
stessoperprocedereallapubblicazione
nelrispettodelsegretoprofessionale .2.Nelcasocontemplatoalparagrafo 1
dicuisopra,epiùingenerale,qualora,
datelecircostanze particolariinerenti
allasituazione oall'attivitàdell'emit­
tenteoalmercatodeisuoivalorimobiliar
ammessiallaquotazioneufficiale,le
autoritàcompetentireputinonecessario che
taluneinformazioni sianocomunicate al
pubblico,esseinvitanol'emittentea
pubblicaredetteinformazioni nellaforma
eneiterminicheritenganoappropriati e,
sedelcaso,subentranoall'emittente
stessoperprocedereallapubblicazione ,
acondizione chequest'ultimanoncomporti
ladivulgazione diinformazioni protettedal
segretodegliaffari..
Articolo15 Immutato
1.Leautoritàcompetentipossono
decidereunasospensione temporanea
dellaquotazionediunvaloremobiliare
qualorailregolarefunzionamento del
mercatononsiatemporaneamènte garan­
titoorischidinonesserlo,oppure
quandolorichiedel'interesse
dell'investitore .
2.Leautoritàcompetentipossono Immutato
deciderel'esclusione diunvalore
mobiliaredallaquotazionequalora
reputinoche,aacausadicircostanze
particolari,nonsiapossibilemante­
nereunmercatonormaleeregolareper
ilvaloremobiliareinquestione.
./.

-13-
Articolo16Immutato
Leautoritàcompetentipossono,in
casisezionali,decidered'ufficio
l'ammissioneallaquotazioneufficiale
diunvaloremobiliare,quandoquesto
èoggettoditransazioni continue,se
ènell'interessedell'investitore di
assoggettaretalitransazionialle
disciplineeaicontrollidella
quotazioneufficiale.
Articolo16pis
CiascunoStatomembroaccordaagliemittenti
lafacoltàdiricorsogiurisdizionale contro
ledecisioniadottatedalleautoritàcompe­
tentiinapplicazione degliarticolo .10,15
paragrafo 2e16.
Articolo17 Immutato
Qualoraladomandadiammissionesi v
riferiscaacertificatirappresentativi
diazioni,essapuòesserepresa
inconsiderazione soltantoseleautorità
competentireputanochel'emittentedi
talicertificatioffregaranziesuffi­
cientiperlatuteladegliinvestitori.
SezioneIII:Modidipubblicazione delleinformazioni damettereadisposizione del
pubblico.
Articolo18
Leinformazioni chegliemittenti
diunvaloremobiliareammessoallaquo­
tazioneufficialediunaborsavalori
situatainunoStatomembrosonotenutiImmutato

-14-
amettereadisposizioni delpubblico,
conformemente alleprescrizioni previste
aglischemiCeD,devonoesserepubbli­
cateinunoopiùgiornaliadiffusione
nazionaleoesseretenuteadisposizionè /
delpubblicosottoformadinotizienei
luoghiindicatinegliannuncidainserire
inunoopiùgiornaliadiffusione
nazionale .
2.Leinformazioni chefiguranoal
paragrafo 1dicuisopradevonoessere
redattenellaonellelinguedello
Statomembroincuidetteinformazioni
devonoessereresepubbliche.
SezioneIV:Modalitàdicooperazione fra
Articolo19
1.Incasodidomandasimultanea di
ammissione diunvaloremobiliarealla
quotazioneufficialedipiùborsevalori
situateinStatimembridiversi,leauto­
ritàcompetentidegliStatimembriin
questionestabiliscono fraIprotutti
icontattinecessaripercoordinareal
massimolecondizioni eleformalità
richiesteperl'ammissionedidetto
valoremobiliare.imembri
Articolo19
1.Incasodidomanderavvicinatedi
ammissione diunvaloremobiliarealla
quotazioneufficialedipiùborsevalori
situateinStatimembridiversi,leauto
ritàcompetentidegliStatimembriin
questionestabiliscono fralorotuttii
contattinecessaripercoordinareal
massimolecondizioni eleformalità
richiesteperl'ammissionedidetto
valoremobiliare.

2.Incasodidomandadiammissione
allaquotazioneufficialediunaborsa
valoridiunoStatomembrodiunvalore
mobì'iareammessoallaquotazioneuffi­
cialediunaltroStatomembro,leauto­
ritàcompetentidelloStatomembroincui
ladomandaèstatapresentataprendono
contattoconleautoritàcompetentidello
Statomembroincuiilvaloremobiliare
ègiàquotatoalfine,inparticolare,
disemplificare almassimolecondizioni
eleformalitàrichiesteperl'ammissione
delvaloreinquestioneediassicurarsi
chel'emittenteadempiaagliobblighi
cuièsoggettoinconseguenzadell'ammis­
sioneallaquotazioneufficialedidetto
valoremobiliare.
3.Incasodidomandadiammissione
allaquotazioneufficialediunaborsa
valorisituatainunoStatomembro diun
valoremobiliarelacuiammissionealla
quotazioneufficialediunaborsavalori
diunaltroStatomembrosiastatarifiu­
tata,leautoritàcompetentidello
Statomembroincuiladomandaèpre­
sentatachiedonoalleautoritàcompetenti
dell'altroStatomembroimotividitale
rifiuto.Leautoritàcompetentiinter­
pellatesonoobbligateacomunicare,
senzaindugio,talimotivi,chesono
tutelatidalsegretoprofessionale .Immutato
3.Incasodidomandadiammssionealla
quotazioneufficialediunaborsavalori
situatainunoStatomembrodiunvalore
mobiliarelacuiammissioneallaquotazione
ufficialediunaborsavaloridiunaltro
Statomembrosiastatarifiutatanel
corsodegliultimitreanni,leautorità
competentidelloStatomembroincuila
domandaèpresentatachiedonoalleauto­
ritàcompetentidell'altroStatomembroi
motividitalerifiuto.Leautoritàcompe­
tentiinterpellate sonoobbligatea '
comunicare,senzaindugio,talimotivi,
chesonotutelatidalsegretoprofessionale

16
Incasodidomandasimultaneadi
ammissionediunvaloremobiliare
allaquotazioneufficialedipiù
borsevaloridiStatimembridiversi,
leautoritàcompetentichehannol'in­
tenzionedirifiutareladomandadevono,
senzaindugio,comunicarealleautorità
competentideglialtriStatimembri
interessati lalorointenzione,nonché
irelativimotivi,chesonotutelati
dalsegretoprofessionale .Incasodidomanderavvicinate diammis­
sionediunvaloremobiliareallaquota­
zioneufficialedipiùborsevalori
diStatimembridiversi,leautoritàcompi
/tentichehannol'intenzione dirifiutare
/
ladomandadevono,senzaindugio,comuni­
carealleautoritàcompetentideglialtri
Statimembriinteressati lalorointen­
zione,nonchéirelativimotivi,chesono
tutelatidalsegrtoprofessionale .
4.Alfinediconsentirealle Immutato
autoritàcompetentidiesercitarele
attribuzioni previstedalpresentearti­
colo,ladomandadiammissionediun
valoremobiliareallaquotazioneuffi­
cialediunaborsavalorisituatain
unoStatomembro,deveprecisarese
taledomandadiammissionesiastata
presentatasimultaneamente oprece­
dentemente inunaltroStatomembro.
SezioneV:ComitatodiContatto
Articolo20
1.E'istituitopressola Immutato
Commissione uncomitatodicontatto,
conilcompito:
a)diagevolare,fattesalvele
disposizioni degliarticoli169
e170deltrattatoCEE,un'appli­
cazionearmonizzata delladiret­
tivamedianteregolareconcerta­
zioneinparticolare suiproblemi
concretidellasuaaoplicazione;

-17-
b)dìagevolareunaconcertazione tragli
Statimembriinordinealtecondizioni
eagliobblighipiùrigorosiosupple­
mentaricheessihannofacoltàdiesigere
conformemente all'articolo5dellapre­
sentedirettiva,nonchésulleinformazioni
ricevutedallaCommissione aisensi
dell'articolo22;
c)diconsigliare,senecessario,la
Commissione suicomplementi,sugliemenda­
mentiosugliadattamenti daapportare
allapresentedirettivainapplicazione
dell'articolo21.
2.Ilcomitatodicontattoècomposto
darappresentanti degliStatimembriedella
Commissione .Essoèpresieduto daunrappre­
sentantedellaCommissione .Lasegreteria è
tenutadaiservizidellaCommissione .
3.Ilcomitatoèconvocatodalpresi­
dentepersuainiziativa osurichiestadi
unodeimembri.
Articolo21
1.Aifinidiadattare,asecondadelle
esigenzedellasituazioneeconomica,l'importo
minimoprevistoperlacapitalizzazione di
borsaalloschemaA,puntoI,punto2,primo
comma,ilrappresentante dellaCommissione
presentaalcomitatounprogettodelle
disposizioni daadottare.Ilcomitatoesprime
ilproprioparerenelterminefissatodal
presidente,pronunciandosi amaggioranza di
43voti,inquantoaivotidegliStati
membrièattrbuitalaponderazione prevista
all'articolo14dell'attorelativo

18-
allecondizionidiadesioneeagli
adattamenti deitrattati.
2.a)LaCommissioneadottaledisposi­
zioniprevistequalorasianocon- *
formialpareredelcomitato. J
b)Seledisposizioni previstenon
sonoconformialpareredel
comitatooinmancanzadiparere/
laCommissione,senzaindugio,
presentaalConsigliounaproposta
relativaalledisposizioni da
adottare.IlConsigliodelibera
amaggioranzaqualificata .
c)Se,alloscaderedelterminedi
tremesiadecorreredalladatain
cuilapropostaèstatapresentata
alConsiglio,quest'ultimononha
deliberato,ledisposizioni proposte
sonoadottatedallaCommissione .
Articolo22 Articolo22
1.Leautoritàcompetentidevono
comunicareallaCommissione,motivandola,
qualsiasidecisionedirifiuto,relativa
adunadomandadiammissioneallaquota­
zioneufficialediunaborsavalorisi­
tuatosulloroterritorio diunvalore
mobiliarediunemittentediunaltro
Statomembro.1.Leautoritàcompetenti devonocomu­
nicareallaCommissione,motivandola,qual­
siasidecisionedirifiutorelativaad
unadomandadiammissioneallaquotazione
ufficialediunaborsavalorisituatasul
loroterritorio,diunvaloremobiliare
diunemittentediunaltroStatomembro.
Leautoritàcompetenti,inoltre,devono
comunicareallaCommissione,motivandola,
qualsiasidecisionedisospensione odi
cancellazione diunvaloremobiliare ammesse
allaquotazioneufficialediunaborsa
valorisituatasulloroterritorio . valori

19-
2.LaCommissione trasmetteal
comitatodicontattotaledecisionedi
rifiuto.Lerelativedeliberazioni del
comitatosonotutelatedalsegreto
professionale .2.LaCommissione comunicaalcomitato
dicontattotalidecisioni.Leeventuali
discussioni delcomitatoinmentoadetta
comunicagionesonotutelatedalsegreto
professionale .
SezioneVI:Disposizioni finali
1.GliStatimembrimettonoinvigore
lemisurenecessarieperconformarsialla
presentedirettivanelterminedidodici
mesiadecorreredallanotificaene
informanoimmediatamente làCommissione.Articolo22bis
/
Entroquattroannidall'entratainvigore
dellapresentedirettiva,laCommissione
presenteràalConsigliounapropostadi
direttivaconcernente unasecondafasedi
coordinamento dellecondizioniperl'ammis­
sioneeintesaagarantirechel'ammissione
diunvaloremobiliareallaquotazioneuffi­
cialediunaborsavalorisituatainuno
Statomembroconferiscaall'emittenteditale
valoreildirittodiottenerel'ammissione
allaquotazioneufficialedellealtreborse
valoridellaComunità.
Talepropostadidirettivaconcerneràinoltre
ilcoordinamento delleprocedureformalidi
ammissione .
Articolo23Immutato

2.•GliStatimembriavrannocura
difarconoscereallaCommissionele
disposizioni essenzialididiritto
internocheessiadotteranno nella
materiadisciplinata dallapresente
direttiva. 1
Articolo24
GliStatimembrisonodestinatari
dellapresentedirettiva.
PerilConsiglio
IlPrésidente

-21-
ALLEGATOI
SCHEMAA
CONDIZIONI PERL'AMMISSIONE DIAZIONIALLAQUOTAZIONE
UFFICIALE DELLEBORSEVALORIDEGLISTATIMEMBRI
DELLECOMUNITÀ' EUROPEE
I.Condizionirelativeallasocietàlecuiazionisonooggettodiunadomandadi
ammissione .
1.Situazionegiuridicadellasocietà 1.Situazionegiuridicadellasocietà
Lasituazionedellasocietàdeve
essereregolarerispettoalleleggieai
regolamenti aiqualièsoggetta,siaper
quantoriguardalasuacostituzione,sia
sottoilprofilodelsuofinanziamento
statutario.Immutato
Nonènecessariogiustificare
l'osservanzaditalecondizionequalora
ivalorimobiliaridellasocietàin
questionesianogiàammessiallastessa
quotazioneufficiale.
2.Dimensione minimadellasocietàTalecondizione siriterraosservata
qualoraivalorimobiliaridellasocietàin
questionesianogiàammessiallastessa
quotazioneufficiale.
Immutato
Lacapitalizzazione diborsa
prevedibiledelleazionioggettodella
domandadiammissione o,qualoraquesta
nonsiavalutabile,l'attivonetto
dellasocietà,deveesseradialmeno
1milionediunitàdiconto.
GliStatimembripossonotutta­
via,inderogaalprimocomma,stabi­
lirechelanonosservanzadella
prescrizione inessocontenutanonosta
/

all'ammissioneallaquotazioneuffi­
cialediazioni/qualoraleautoritàcompe
tentisianocertechevisaràunmercato
sufficiente pertaliazioni.
Aifinidell'ammissionealla
quotazioneufficiale,unoStatomembro
puòesigereunimportopiùelevatodella
capitalizzazione diborsaprevedibile o
dell'attivonetto,soltantoseindetto
Statoesisteunaltromercatoregolamen­
tato,regolarmente funzionante,ricono­
sciutoeaperto,concondizioniin
materiamenorigorosediquellepre­
vistealprimocomma.
Lacondizioneprevistaalprimo
commanonsiapplicaall'ammissionealla
quotazioneufficialediunlottosupple­
mentarediazionidellastessacategoria
diquellegiàammesse.
3.Redditività dellasocietà 3.Redditività dellasocietà
cientiquantoalmantenimento dellastessa
perl'esercizioincorsoequellosucces­
sivo.
Incasodioperazioniditrasfor­
mazione,fusione,scissioneoristruttura­
zionedisocietà,lavalutazionedella
redditività,qualeèdefinitaalprimo
comma,sieffettuatenendocontodellaLasocietàdevedimostrare la
propriaredditivitàperidueultimieser
cizichiusiefornireindicazioni suffi-'Lasituazionedellasocietàno
deveindicareuncattivoandamentodella
redditività dellasocietàstessa.

-23-
situazionedellaodellesocietàoggetto
delledetteoperazionie/odellasituazione
del'aodellesocietàcherisultanoda
tal.operazioni.
GliStatimembripossonotutta­
via,inderogaalprimocomma,stabilire,
neicasiseguenti,cheilmancatorispetto
dellecondizioniinessoprevistenonsi
opponeall'ammissioneallaquotazione
ufficialedititoliemessidaunasocietà.
a)quandolasocietànonhaancorachiuso
dueesercizimaèingradodifornire
indicazionisufficienticircalapropria
redditivitàperl'esercizioincorsoe
quellosuccessivo;
b)quandolasocietà,datalanaturadella
suaattività,potràavereunaredditività
soltantoinunavvenirepiùlontano,ma
puòtuttaviafornireindicazionisuffi­
cienticheconsentano distabilireche
raggiungerà ladettaredditività .
c)quandositrattadiunasocietàdiinves­
timentoditipochiuso.
Lederogheprevistealleprecedenti
letterea)eb)nonpossonoessereaccordate
dagliStatimembrisulcuiterritorioesiste
unaltromercatoregolamentato ,regolarmente
funzionante,riconosciuto eaperto,lecui
condizioniinmateriadiredditività non
ostanoall'ammissione sutalemercatodelle

-24
azioniinquestione;questadisposizione
nonsiapplicaselasocietàdimostradi
potercostituireilpropriocapitaleuni-/
camentetramitel'ammissionedelleproprie '
azioniallaquotazioneufficialeechela
costituzione didettocapitaleènecessa­
rianell'interessepubblico.
Lecondizioniprevistealprimo
commanonsonoapplicabiliall'ammissione
allaquotazioneufficialediunlotto
supplementare diazionidellastessacate­
goriadiquellegiàammesse.
3bis.Pubblicazione deibilanci
Lasocietàdeveaverpubblicato o
depositato ipropribjlancirelativiaidue
esercizicheprecedonoladomandadiammis­
sione(oavereeffettuato leformalitàequi­
valentidipubblicità-depositoditali
bilancipressolecompetentiautorità-
conformemente alladirettivadelConsiglio
del9marzo1968intesaacoordinare ,,per
renderleequivalenti,legaranziechesono
richieste,negliStatimembri,allesocietà
amentedell'articolo58,secondocomma,
deltrattatoperproteggeregliinteressi
deisociedeiterzi).
GliStatimembripossonotuttavia
rinunciareall'applicazione ditalecondi­
zione:
a)quandolasocietànonhaancorachiuso
duesercizimaèingradodidimostrare
dipotercostituireilpropriocapitale
unicamentetramitel'ammissionedelle
proprieazioniallaquotazioneufficiale.

-25-
b)quandositrattadiunorganismodiinvesti
mentocollettivo ditipochiuso;
c)quandol'ammissioneallaquotazioneuffi­
cialeèindispensabile perproteggere
/
gliinvestitori ;
d)quandolasocietànonhaancorachiuso
dueeserciziedèderivatadaun'operazione
ditrasformazione ,fusione,,scissione o
ristrutturazione disocietà. '
II.Condizionirelativealleazionidicuisirichiedel'ammissione
1.Situazionegiuridicadelleazioni Immutato
Leazionidevonoessererego- ,
laririspettoalleleggieairegolamen­
tiaiqualisonosoggette.
2.Negoziabilità delleazioni Immutato
Leazionidevonoesserelibe­
ramentenegoziabili .
GliStatimembripossonoassi­
milarealleazioniliberamentenegozia­
bilileazioninoninteramenteliberate,
qualorasianostateadottatedisposi­
zionialfinedinonostacolarela
negoziabilità didetteazionieacondi­
zionechelatrasparenzadelletransa­
zionisiaassicurata daun'informazione
adeguatadelpubblico.
Quantoalleazioniilcui
acquistoèsoggettoadunaautorizza­
zione,gliStatimembripossono,in
derogaalprimocomma,prevederne
l'ammissioneallaquotazioneufficiale

-26-
unicamente acondizione chel'usodella
clausoladiautorizzazione nonsiatale
dadeterminareperturbazioni delmercato.
*
3.Emissionepubblicaprecedente Immutato
I'ammissione.
Incasodiemissionepubblica
precedentel'ammissioneallaquotazione
ufficiale,lachiusuradelperiododu­
ranteilqualesipossonopresentarele
domandedisottoscrizione deveprece­
derelaprimaquotazione .
4.Diffusionedelleazioni
Unadiffusionesufficiente
delleazionitrailpubblicodelloStato
membroincuisichiedelaloroammis­
sioneallaquotazioneufficiale,deve
essererealizzataalpiùtardiall'atto
dell'ammissione.4.Diffusionedelleazioni
Unadiffusionesufficiente
delleazionitrailpubblico(ivicompresi
gliinvestitoriistituzional i)delloStato
membroincuisichiedelaloroammissione
allaquotazioneufficiale,deveessere
realizzataalpiùtardiall'atto
dell'ammissione .
Talecondizionenonsiapplica Immutato
quandoladiffusionetrailpubblico
delleazioniinquestionedeveessere
realizzatatramitelaborsa.Intalcaso,
l'ammissioneallaquotazioneufficiale
èdecisasoltantoseleautoritàcompe­
tentisonoconvintecheunadiffusione
sufficiente tramitelaborsasarà
realizzataentrobrevetermine.
Incasodidomandadiammissione Immutato
allaquotazioneufficialediunlotto
supplementare diazionidellastessacate­
goria,leautoritàcompetentipossono

-27-
valutareseladiffusione delleazioni •
trailpubblicosiasufficiente infun­
zionenellatotalitàdelleazioniemesse
enonsoltantoinfunzioneditalelotto
supplementare .
Nelcasoincuileazioniin
questionesianogiàammesseallaquota­
zioneufficialediunoopiùaltriStati,
gliStatimembripossonostabilire,in
derogaalprimocomma,laloroammissione
allaquotazioneufficiale,qualorauna
diffusionesufficiente trailpubblicosia
realizzatainalmenounodegliStatiin
cuitaliazionisonoammesseallaquota­
zioneufficiale .Tuttavia,nelcasoincuileazioni
sianodiffuseinunooinparecchialtri
Statimembriosianoammesseallaquotazbne
ufficialediunoopiùStatiterzi,le
autoritàcompetenti possonostabilire,in
derogaalprimocomma,laloroammissione
allaquotazioneufficiale,qualorasia
realizzata unadiffusionesufficiente tra
ilpubbliconell'insiemeditaliStatimem­
brio,rispettivamente ,nelloStatoonegli
Statiterziincuiessesonoquotate.
Unadiffusionesufficiente non Immutato
èrealizzata qualoraleazionidiuna
stessacategoria,ripartitetrailpub­
blico,rappresentano menodel25%del
capitalesottoscritto dellasocietà.
Tuttavia,gliStatimembripossono
autorizzare leautoritàcompetenti a
ritenerechevisiaunadiffusione
sufficiente anchesenonèstataraggiun­
tatalepercentuale,qualora,datoil
numeroelevatodiazionidiunastessa
categoria edatal'ampiezzadellaloro
diffusionetrailpubblico,reputino
cheilmercatopossafunzionare rego­
larmenteancheconquestapercentuale
piùlimitata.
Quotazionedelleazionidellastessa Immutato
categoria
Ladomandadiammissionealla
quotazioneufficialedeveriferirsi a

Γ
-28
tutteleazionidellastessacategoria
giàemesse.
Iderogaalprimocomma,gli
Statimembripossonostabilirechela
condizioneinessoprevistanonsi
applichialledomandediammissione
chenonriguardanoletotalitàdelle
azionidiunastessacategoria,quando
leazionididettacategoria,lacui
ammissione nonèrichiesta,fannoparte
diblocchidestinati amantenereil
controllodellasocietàononsono
negoziabili duranteundeterminato
periodoinvirtùdiconvenzioni,a
condizionecheilpubblicosiainformato
ditalisituazioni enonsussistail
rischiodipregiudizio adannodei
portatoridelleazionidicuisi
richiedel'ammissione .
6.Presentazione materialedelleazioni
Perquantoriguardaleazioni
emessedasocietàdiunaltroStatomem­
bro,ènecessario esufficiente chela
presentazione materialerispondaalle
normeinvigoreinquest'altroStato
membro.Qualoralapresentazione mate­
rialenonsiaconformealledisposizioni
invigorenelloStatomembroincuisi
richiedel'ammissione,leautoritàcompe­
tentiditaleStatoportanolasituazione
aconoscenzadelpubblico.
Lapresentazione materialedelle
azioniemessedallesocietàdiStatiterzi
deveoffrireognigaranziapergli
investitori .

-29-
''«Quotazionenelpaesediorigineodi
diffusioneprincipale
Immutato'
I7.Quotazionenelpaesediorigineodi'-
diffusioneprincipale
LeazionidisocietàdiStati
terzidevonoessereammesseallaquota­
zioneufficialenelpaesediorigineonel
paesedidiffusioneprincipale.
Tuttavia/gliStatimembripos­
sono,inderogaalprimocomma,stabili­
recheilmancatorispettodellacondi­
zioneinessoprevistanonostaall'ammis­
sioneallaquotazioneufficialedidette
azioni,purchéleautoritàcompetenti
abbianolacertezzachelamancataquota­
zionenelpaesediorigineenelpaese
didiffusioneprincipalenonsiamotivata
dallanecessitàditutelaregli
interessidegliinvestitori.Tuttavia,gliStatimembripossono,
inderogaalprunocomma,stabilirecheil'
mancatorispettodellacondizioneinesso
previstanonostaall'ammissioneallaquota­
zioneufficialedidetteazioni,purchéle
autoritàcompetentiabbianolacertezzache
lamancanzadiquotazionenelpaesediori­
gineenelpaesedidiffusioneprincipale
nonsiailrisultatodiunadecisionedi
rifiutomotivatadallanecessitàditutelare
gliinteressidegliinvestitori.

-30-
ALLEGATOII
SCHEMAB
CONDIZIONI PERL'AMMISSIONE DIOBBLIGAZIONI ALLAQUOTAZIONE
UFFICIALE DELLEBORSEVALORIDEGLISTATIMEMBRI
DELLECOMUNITÀ' EUROPEE
\.Ammissioneallaquotazioneufficialediobbligazioni emessedaun'impresa
I.Condizionirelativeall'impresalecuiobbligazioni sonooggettodiunadomanda
diammissione .
deveessereregolarerispettoalleleggi
eairegolamentiaiqualièsoggetta,sia
perquantoriguardalasuacostituzione,
siasottoilprofilodelsuofunziona­
mentostatutario.1.Situazionegiuridicadellimpresa 1.Situazionegiuridicadell'impresa
Lasituazionedell'impresa Immutato
Nonènecessariogiustificare Talecondizione siriterra
l'osservanzaditalecondizionequalorai
valorimobiliaridell'impresainquestione
sianogiàammessiallastessaquotazione
ufficiale.osservataqualoradei(*)valorimobiliari
dell'impresainquestionesianogiàammess
allastessaquotazioneufficiale.
2.Capacitàdell'impresadifarfronte
aipropriimpegni2.Capacitàdell'impresadifarfronteai
propriimpegni.
L'impresadevefornireindica­
zionisufficientisullapropriacapacitàLasituazionedell'impresano
difarfronteagliimpegniderivanti
dalprestitolecuiobbligazioni sono
oggettodiunadomandadiammissione.deveindicarechequestapotrebbenonesser
ingradodifarfronteagliimpegniderivan
dalprestitolecuiobbligazioni sonoogget
diunadomandadiammissione.
'*)Questamodificaconcerneunicamenteiltestoitaliano.

-31-
II.Condizionirelativealleobbligazioni chesonooggettodiunadomandadiammissione
1.Situazionegiuridicadelleobbligazioni Immutato
Leobbligazioni devonoessere
regolaririspettoalleleggieairegolamenti
aiqualisonosoggette.
2.Negoziabilità delleobbligazioni Immutato
Leobbligazioni devonoessere
liberamentenegoziabili.
GliStatimembripossonoassimi­
larealleobbligazioni liberamentenegozia­
bilileobbligazioni noninteramentelibe­
rate,qualora^siano stateadottatedisposi­
zionialfinedinonostacolarelanego­
ziabilitàdidetteobbligazioni eacondi­
zionechelatrasparenzadelletransazioni
siaassicuratadaun'informazione adeguata
delpubblico.
3.Emissionepubblicaprecedentel'ammissione Immutato
Incasodiemissionepubblica
precedentel'ammissioneallaquotazioneuffi­
ciale,lachiusuradelperiododuranteil
qualesipossonopresentareledomandedi
sottoscrizione deveprecederelaprima
quotazione.Taledisposizione nonsiapplica
incasodiemissionecontinuatadiobbliga­
zioni,quandoladatadichiusuradel
periododisottoscrizione nonèdeterminata.
./.

32
Diffusionedelleobbligazioni4.Diffusionedelleobbligazioni
Unadiffusionesufficiente
delleobbligazionitrailpubblico
delloStatomembroincuisichiede
laloroammissioneallaquotazione
ufficialedeveessererealizzataal
piùtardiall'attodell'ammissione.Unadiffusionesufficiente del
obbligazioni trgilpubblicp(ivicompresi
gliinvestitoriistituzional i)delloState
membroincuisichiedelaloroammissione
*
alla.quotazioneufficialedeveessere
realizataalpiùtardiall'attodell'ammis­
sione.
Talecondizione nonsiapplica
quandoladiffusionetrailpubblico
delleobbligazioni inquestionedeve
essererealizzatatramitelaborsa.
Intalcaso,l'ammissioneallaquota­
zioneufficialeèdecisasoltantose
leautoritàcompetentisonoconvinte
cheunadiffusionesufficientetramite
laborsasaràrealizzataentrobreve
termine.Immutato
Incasodidomandadiammissione
allaquotazioneufficialediobbligazioni
create,nell'ambitodiemissioneconti­
nueoripetute,daistitutifinanziari,
leautoritàcompetentipossonovalutare
seladiffusionedelleobbligazionitra
ilpubblicosiasufficienteinfinzione
dellatotalitàdelleobbligazioni émesse
enonsoltantoinfunzionedelleobbli­
gazionidinuovaemissione.
Nelcasoincuileobbligazioni
inquestionesianogiàammesseallaquota­
zioneufficialediuno°piùaltriStati,
gliStatimembripossonostabilire,inde­
rogaalprimocomma,laloroammissionealla
quotazioneufficiale,qualoraunadiffu­
sionesufficientetrailpubblicosiarea­
lizzatainalmenounodegliStatiincui
taliobbligazioni sonoammessealla
cjotazioneufficiale.Immutato
Tuttavia,nelcasoincuileobi
gazionisianodiffuseinunooinparecchi
altriStatimembriosianoammesseallaqu(
tazioneufficialediunoopiùStatitpr7i
leautoritàcompetentipossonostabilire,
derogaalprimocomma,laloroammissione
allaquotazioneufficiale,qualorasia
realizzataunadiffusionesufficientetra
pubbliconell'insiemeditaliStatimembri
orispettivamente ,nelloStatoonegli_
Statiterziincuiessesonoquotate

-33-
Unadiffusionesufficiente non
èrealizzataquandoleobbligazioni diuno
t
stessoirestito,ripartitetrailpubblico,
rappre:urtanomenodel25%dell'importo
didett.prestito.Tuttavia,gliStati
membripossonoautorizzareleautorità
competenti aritenerechevisiauna
diffusionesufficiente anchesenonè
stataraggiuntatalepercentuale,qua­
lora,datoilnumeroelevatodiobbliga­
zionidiunostessoprestitoedata
l'ampiezzadellalorodiffusionetra
ilpubblico,reputinocheilmercato
possafunzionareregolarmente anche
conquestapercentualepiùlimitata.
5.Quotazionedelleobbligazioni diuno
stessoprestito
Ladomandadiammissioneallaquota­
zioneufficialedeveriferirsi atutte
leobbligazioni diunostessoprestito.
6.Presentazione materialedelleobbli­
gazioni
1.Perquantoriguardaleobbliga­
zioniemessedaimpresediun'altro
Statomembro,ènecessario esufficiente
chelapresentazione materialerisponda
allenormeinvigoreinquest'altroStato
membro.Qualoralapresentazione mate­
rialenonsiaconformealledisposizioni
invigorenelloStatomembroincuisi
richiedel'ammissione,leautoritàcompe­
tentiditaleStatoportanolasituazione
aconoscenzadelpubblico.Unadiffusionesufficiente non
èrealizzataquandoleobbligazioni diuno
stessoprestitoodiunastessaemissione,
ripartitetrailpubblico,rappresentano me­
nodet'25%dell'importodidettoprestito.
Tuttavia,gliStatimembripossonoautorizza­
releautoritàcompetenti aritenerechevi
siaunadiffusionesufficiente anchesenon
èstataraggiuntatalepercentuale,qualora,
datoilnumeroelevatodiobbligazioni di»
unostessoprestitoodiunastessaemis­
sioneedatal'ampiezzadellalorodiffu­
sionetrailpubblico,reputinocheilmer­
catopossafunzionareregolarmente anchecon
questapercentualepiùlimitata.
5.Quotazionedelleobbligazioni diuno
stessoprestito°diunastessa
emissione.
Ladomandadiammissione
allaquotazioneufficialedeveriferirsia
tutteleobbligazioni diunostessoprestito
odiunastessaemissione.
Immutato
/.

-34-
2.Tuttavia,Lapresentazione Immutato
materialedelleobbligazioni emessein
i
unsoloStatomembrodeverispondere •
allenormeinvigoreindettoStato
membro.
3.Lapresentazione materiale
delleobbligazioni emessedaimpresidi
Statiterzideveoffrireognigaranzia
pergliinvestitori »
III.Altricondizioni
1.Importominimodelprestito Immutato
Ilprestitononpuòessere
inferiorea200.000unitàdiconto.Tale
disposizione nonsiapplicaincasodi
emissionecontinuadiobbligazioni quando
l'importodelprestitononèdeterminato.
2.Obbligazioni convertibili ocon
warrants
Leobbligazioni convertibili
eleobbligazioni conwarrantspossono
essereammesseallaquotazioneufficiale
soltantoseleazioniallequalisi
riferiscono visonostateammesse
precedentemente ovisonoammesse
nellostessotempo.2.Obbligazioni convertibili epermutabili
eobbligazioni conwarrants :
Leobbligazioni convertibili,le
obbligazioni permutabili eleobbligazion
conwarrantspossonoessereammessealla
quotazioneufficialesoltantoseleazion
allequalisiriferiscono visonostate
ammesseprecedentemente ovisonoammesse
nellostessotempo.

-35-
Tuttavia,gliStatimembri
ossonostabilire,inderogaalprimocomma,
'ammissioneallaquotazioneufficialedelle
bbligazioniconvertibili oconwarrants
nchese.2condizioneinessoprevistanon
soddisfatta,purchéleloroautorità
ompetentiabbianolacertezzacheiporta-
oridiobbligazioni dispongonoditutte
informazioni necessarieperfarsiun'idea
leivaloredelleazionicuidetteobbliga-
ionisiriferiscono :
1)siaquandotaliazionisonogià
ammesse,all'attodell'ammissionedelle
obbligazioni,allaquotazioneufficiale
diun'altraborsavalorisituata
nellostessoStatomembrooaquella
diunaborsavaloridiunaltro
Statomembrooinfineaquelladi
unaborsavaloridiunoStatoterzo,
purchéquest'ultimaborsaoffra,
secondoilpareredelleautoritàcompe­
tenti,tuttelegaranzieper
l'investitore ;
))siaquandotaliazioni,purnonessendo
ammesseadunaquotazioneufficiale
all'attodell'ammissionedelleobbliga­
zioni,sianoalpiùtardiall'inizio
delperiododiconversione odi
sottoscrizione ,oggettodiunadomanda
diammissioneallaquotazioneufficiale
delloStatomembroincuièpresentata
ladomandadiammissionedelleobbli­
gazioniepurchéleautoritàcompetenti
abbianolacertezzachenulla
ostiallalorosuccessivaI
Î
Tuttavia,gliStatimembri ;
possonostabilire,inderogaalprimocomma,!
l'ammissioneallaquotazioneufficialedelle
obbligazioni convertibili,permutabili ocon
à
warrantsancheselacondizione inesso
/
previstanonèsoddisfatta;purchéleloro ,
autoritàcompetentiabbianolacertezzachei1
portatoridiobbligazioni dispongonoditutte
leinformazioni necessarieperfarsiun'idea
!
delvaloredelleazionicuidette
obbligazionisiriferiscono : '
Immutato
b)siaquandotaliazioni,purnonessendo
ammesseadunaquotazioneufficialeall'atto
dell'ammissionedelleobbligazioni,siano,
alpiùtardiall'iniziodelperiododi
conversione,dipermuta,odisottoscrizione
oggettodiunadomandadiammissionealla
quotazioneufficialedelloStatomembroin
cuièpresentataladomandadiammissione
delleobbligazioni epurchéleautorità
competentiabbianolacertezzachenulla
ostiallalorosuccessiva ammissione
allaquotazioneufficiale.

-36-
ammissioneallaquotazioneufficiale.
B.Ammissioneallaquotazioneufficiale
diobbligazioni emessedaunaltro
Statoodaisuoientilocali^nonché
daunorganismointernazionale a
caratterepubblico.
1.Capacitàdifarfronteagliimpegni
risultantidalprestito
GliStati,iloroentilocali,
nonchégliorganismiinternazionali a
caratterepubblicodevonofornireindi­
cazionisufficientisullapropria
capacitàdifarfronteagliimpegni •
risultantidalprestitolecuiobbliga­
zionisonooggettodiunadomandadi
ammissione .
GliStatimembrinondevono
dimostrarel'osservanza didetta
condìzione.
PerquantoriguardagliStati
terziegliorganismiinternazionali
acaratterepubblico,gliStatimembri
possono,inderogaalprim0comma,
stabilirelanonapplicazione della
condizioneinessoprevista,qualora
leloroautoritàcompetentisiano
certechedettiemittentioffrano
tuttelegaranziepergliinvesti­
tori.»
B.Ammissioneallaquotazioneufficiale
diobbligazioni emessedaunaltro
Statoodaunentelocale,nonchédaun
organismointernazionale acarattere
pubblico.
1•Capacitàdifarfronteagliimpegni
risultantidalprestito
LasituazionedegliStati,degl
entilocali,nonchédegliorganismiinterna­
zionaliacaratterepubblico,nondeveindi-
carechequestipotrebbero nonesserein
gradodifarfronteagliimpegnirisultanti
dalprestitolecuiobbligazioni sonooggett
diunadomandadiammissione.
Talecondizionesiriterrà
osservatadagliStatimembri.
Immutato

-37-
2.Negoziabilitàdelleobbligazioni Immutato
Leobbligazioni devonoessere ,
■libere-entenegoziabili.
3.Emissionepubblicaprecedente Immutato
l'ammissione
Incasodiemissionepubblica
precedentel'ammissioneallaquotazione
ufficiale,lachiusuradelperiodo
duranteilqualesipossonopresentare
ledomandedisottoscrizione deveprece­
derelaprimaquotazione.Taledispo­
sizionenonsiapplicaquandoladatadi
chiusuradelperiododisottoscrizione
nonèdeterminata .
4.Diffusionedelleobbligazion i
Unadiffusionesufficiente delle
obbligazionitrailpubblicodelloStato
membroincuisichiedelaloroammis­
sioneallaquotazioneufficialedeveessere
realizzataalpiùtardiàll'attodell'­
ammissione.
Talecondizionenonsiapplica
quandoladiffusionetrailpubblicodelle
obbligazioni inquestionedeveessere
realizzatatramitelaborsa.Intalcaso,
l'ammissioneallaquotazioneufficialeè
decisasoltantoseleautoritàcompetenti
sonoconvintecheunadiffusionesuffi­
cientetramitelaborsasaràrealizzata
entrobrevetermine.4.Diffusionedelleobbligazioni
Unadiffusionesufficiente delle
obbligazioni trailpubblico(ivicompresi
gliinvestitoriistituzionali )delloStato
membroincuisichiedelaloroammissione
allaquotazioneufficialedeveessere
realizzataalpiùtardiall'atto
dell'ammissione.
Immutata

-38-
NelcasoincuiLeobbligazioni
inquestionesianogiàammesseallaquo­
tazioneufficialediunoopiùaltriSta­
ti,gliStatimembripossonostabilire
inderogaalprimocomma,laloroammis­
sioneallaquotazioneufficiale,qualora
unadiffusionesufficiente trailpub­
blicosiarealizzatainalmenounodegli
Statiincuitaliobbligazioni sono
ammesseallaquotazioneufficiale.Tuttavia,nelcasoincuile
obbligazioni sianodiffuseinunooparec­
chialtriStatimembriosianoammesse
allaquotazioneufficialediunoopiù
statiterzi,leautoritàcompetenti,poss<
nostabilire,inderogaalprimocomma,
laloroammissioneallaquotazioneuffi­
ciale,qualorasiarealizzata unadiffu­
sionesufficiente trailpubbliconell'in­
siemeditaliStatimembrio,rispettiva­
mente,nelloStatoonegliStatiterziin
cuiessesonoquotate.
Unadiffusione sufficiente none
realizzata quandoleobbligazioni diuno
stessoprestito,ripartitetrailpub­
blico,rappresentano menodel25%
dell'importodidettoprestito .Tuttavia,
gliStatimembripossonoautorizzare le
autoritàcompetenti aritenerechevisia
unadiffusionesufficiente anchesenonè
stataraggiuntatalepercentuale,qualora,
datoilnumeroelevatodiobbligazioni
diunostessoprestitoedatal'ampiezza
dellalorodiffusionetrailpubblico,
reputinocheilmercatopossafunzionare
regolarmente ancheconquestapercentuale
piùlimitata.Immutato
5.Quotazione delleobbligazioni diuno
stessoprestitoImmutato
Ladomandadiammissioneallaquota­
zioneufficiale deveriferirsi atuttele
obbligazioni diunostessoprestito.

-39-
6.Presentazione materialedelleobbligazioni 'Immutat0
Perquantoriguardaleobbligazioni
emesL-^dagliStatimembriodailoroenti
locali,ènecessario esufficiente chela
presentazione materialerispondaallenorme
invigoreinquestoStatomembro.Qualora
lapersentazione materialenonsiaconforme
alledisposizioni invigorenelloStato
membroincuisirichiedel1ammissione,le
autoritàcompetentiditaleStatoportano
lasituazione aconoscenzadelpubblico.
Lapresentazione materialedelle
obbligazioni emessedagliStatiterzi,dai
loroentilocali,nonchédagliorganismi
internazionali acaratterepubblicodeve
offrireognigaranziapergliinvestitori.

-40-
ALLEGATOIII
SCHEMA C
OBBLIGHI DELLASOCIETÀLECUIAZIONISONOAMMESSEALLA
QUOTAZIONE UFFICIALE DIUNABORSAVALORIDIUNOSTATO
MEMBRODELLECOMUNITÀ' EUROPEE
1.Quotazionediazionideltastessacategoria 1.Quotazionediazionidellastessacateqc
dinuovaemissione riadinuovaemissione
Fattesalveledisposizioni dicuiallo Fattesalveledisposizioni di
schemaA,II,5,secondocomma,incasodicuialloschemaA,II,5,secondocomma,in
nuovaemissionediazionidellastessacatego-casodinuovaemissionepubblicadiazioni
riadiquellegiàammesseallaquotazione dellastessacategoriadiquellegiàammess
ufficiale,lasocietàdeverichiederel'ammis-allaquotazioneufficiale,lasocietàdeve
sioneallaquotazionediquesteazionialpiùrichiederel'ammissioneallaquotazione
tardientrounannodallaloroemissione,ufficialediquesteazionialpiùtardien-
oppurealmomentoincuidiventanoliberamentetrounannodallaloroemissione,oppureal
negoziabili. momentoincuidiventanoliberamente nego­
ziabili.
2.Trattamento degliazionisti
a)lasocietàdeveassicurarel'uguaglianza
ditrattamento deiportatoridiazioni
dellastessacategoriaperquantoriguar­
datuttiidiritticonnessiataliazio­
ni.Questadisposizione nonostaaduna
limitazione delnumerodeidirittidi
votocheunsingoloazionistapuòeser­
citareinsedediassembleageneralein
virtùdellalegislazione nazionaleo
dellostatutodellasocietà.Immutato
./.

-41-
b)Lasocietàdeveassicurare,presso
ogniborsasituatainunoStatomem­
broallacuiquotazioneufficiale
soroiscritteleproprieazioni,gra-
tuiamentepergliazionisti^qual­
siasiagevolazione edinformazione
necessariaaffinchéquestipossano
esercitare ilorodiritti.Inpar­
ticolare,lasocietàdeve:
-consentireagliazionistidieser­
citareilorodirittidivotoper
procura,
-pubblicarelenotizierelative
all'attribuzione ealpagamentodei'
dividendi,'losvolgimentodelle
assemblee,leoperazionidiemis-+
sionedinuoveazioni,diattribu­
zione,disottoscrizione ,di
rinunciaediconversione,
-designareunorganismofinanziario
comemandatariopressoilqualegli
azionistipossanoesercitare iloro
dirittifinanziari .
3.Modificadellostatuto
a)LasocietàdiunoStatomembroche
intendamodificareilpropriostatuto
devecomunicareilprogettodimodifica
alleautoritàcompetentiditaleStato
membro,selesueazionivisonoquotate,
oppure,incasocontrario,alleautorità
delloStatomembroincuihaluogoil
principalemercatoufficialedellesue
#
azioni.

-42-
LasocietàdiunoStatoterzo
cheintendamodificareilpropriosta­
tutodevecomunicareilprogettodi
modificaalleautoritàcompetenti
delloStatomembroincuihaluogoil
principalemercatoufficialedelle
sueazioni.
b)Lacomunicazione ditalepro­
gettoalleautoritàcompetentideve
esserefattaalpiùtardialmomento
dellaconvocazione dell'assemblea
generalechedevedeliberareinmerito
allamodificadellostatutoproposta.
4.Informazione continua
Lasocietàdevemettereadisposi­
zionedelpubblico,periodicamente ,ed
almenoognisemestre,informazioni suffi­
cienti,affinchéquest'ultimopossa
valutarelasituazionepatrimoniale e
finanziaria nonchél'andamentogenerale
degliaffaridellosocietàstessa,
restandoimpregiudicata lapubblicità
deicontiannualiedelrapportodi
gestione,deiconticonsolidati edei
rapportidigestionedelgruppo,
prescrittadallalegislazione nazio­
nale.
5.Informazioni supplementari
a)Lasocietàdeveinformareilpubblico
senzaindugio,deifattinuoviimpor­
tantichesisonoverificatinella
suasferadiattività,chenonsono
didominiopubblico,machepossono,
datalaloroincidenzasullasitua­
zionepatrimoniale ofinanziaria ò4.Informazione continua
Lasocietàdevemettereadisposizione
delpubblico,periodicamente ,edalmenoogr
semestre,informazioni sufficientiaffinché
quest'ultimopossavalutarelasituazione
finanziaria,nonchél'andaientogenerale
degliaffaridellasocietà,restandoimpre­
giudicatalapubblicitàdeicontiannuali
edelrapportodigestione,deiconticonsc
lidatiedeirapportidigestionedelgrupp
prescrittadallalegislazione nazionale.
5.Informazioni supplementari
a)Lasocietàdeveinformareilpubblico,
alpiùprestopossibile,deifattinuov*
importantichesisonoverificatinella
suasferadiattività,chenonsono
didominiopubblico,machepossono,
datalaloroincidenzasullasituazione
.patrimoniale ofinanziaria osull'anda-

-43-
sull'andamentogeneraledegliaffaridella
societsprovocareuneimportantevariazione
delco:,odellesueazioni*mentogeneraledegliaffaridella
società,provocqreun'importantevaria­
zionedelcorsodellesueazioni.
Tuttavia,leautoritàcompetentipossono
dispensarelasocietàdall'osservanza
ditaleobbligoseladiffusione di
alcuneinformazioni puòarrecarepregiu-
zioagliinteressilegittimidella
societàedeisuoiazionisti.
b)Lasocietàdeveinformareilpubblico,
senzaindugio,diqualsiasimodifica
deidiritticonnessialledifferenti
categoriediazioni.Immutato
c)Lasocietàdeveinformareilpubblico,
^nonappenanesiaaconoscenza,delle
modifichedeidatipubblicatianterior­
menteeconcerenti lastrutturadelle
principalipartecipazioni nelsuo
capitale..Immutato
6.Equivalenzadelleinformazioni 6.Equivalenza delleinformazioni
a)Lasocietà,lecuiazionisonoammesse
allaquotazioneufficialedipiùborse
valori,situateinStatimembridiversi,
devefornirealmercatodiciascuna
ditaliborseinformazioni equivalenti.
b)Lasocietà,lecuiazionisonoammesse
allaquotazioneufficialedipiùborse
valorisituateinunoopiùStatimembri
einunoopiùStatiterzi,devefornire
almercatodelloStatoodegliStati
membriincuilesueazionisonoImmutato
b)Lasocietà,lecuiazionisono
ammesseallaquotazioneufficialedi
piùborsevalorisituateinunoopiù
StatimembrieinunoopiùStati
terzi,devefornirealmercatodello
odegliStatimembriincuilesue

-44-
quotatelestesseinformazioni che
forniscealmercatodelloStatoo
degliStatiterziinquestione.azionisonoquotate,informazioni
»
equivalenti aquellechefornisceal
mercatodelloStatoodegliStati
terziinquestione.

-45-
ALLEGATO IV
SCHEMA D:
OBBLIGHI DELL'EMITTENTE LECUIOBBLIGAZIONI SONOAMMESSE
ALLAQUOTAZIONE UFFICIALE DIUNABORSAVALORIDIUNOSTATO
MEMBRODELLECOMUNITÀ' EUROPEE
A.Obbligazioni emessedaun'impresa A.Obbligazioni emessedaun'impresa
1.Trattamento deiportatoridiobbli­
gazioni1.Trattamento deiportatoridiobbli­
gazioni
a)L'impresadeveassicurarel'ugua­
glianzaditrattamento deiporta­
toridiobbligazioni diunostesso
prestitoperquantoriguardatutti
idiritticonnessi ataliobbli­
gazioni.Immutato
b)L'impresadeveassicurare,presso
ogniborsasituatainunoStato
membroallacuiquotazioneuffi­
cialesonoiscritteleproprie
obbligazioni ,gratuitamente pergli
obbligazionisti ,qualsiasiagevola­
zioneedinformazione necessaria
affinchéquestipossanoesercitare
ilorodiritti.Inparticolare,
l'impresadeve:
-pubblicare lenotizierelative
allosvolgimento delleassemblee
degliobbligazionisti ,alpagamento
r
degliinteressi,all'eserciziodi.
eventualidirittidiconversione
disottoscrizione ,dirinuncia
edirimborso,Immutato
-pubblicare lenotizierelativeallo
svolgimento delleassembleedegliobbli­
gazionisti,alpagamentodegliinteressi,
all'eserciziodieventualidirittidi
conversione,dipermuta,disottoscrizione
dirinunciaedirimborso,

-46
-designareunorganismofinanziario
comemandatariopressoilquale
gliobbligazionisti possanoeserci­
tareilorodirittifinanziari.
2.Modificadellostatuto
a)L'impresadiunoStatomembroche
intendamodificareilpropriosta­
tutodevecomunicareilprogettodi
modificaalleautoritàcompetentidi
taleStatomembro,selesueobbliga­
zionivisonoquotate,oppure,in
casocontrario,alleautoritàdello
Statomembroincuihaluogoilprin­
cipalemercatoufficialedellesue.
obbligazioni .
L'impresadiunoStatoterzochein­
tendamodificareilpropriostatuto
devecomunicareilprogettodimodi­
ficaalleautoritàcompetentidello
Statomembroincuihaluogoilprin­
cipalemercatoufficialedellesue
obbligazioni .
b)Lacomunicazione ditaleprogettoalle
autoritàcompetentideveesserefatta
alpiùtardialmomentodellaconvoca­
zionedell'assembleageneralechedeve
deliberare inmeritoallamodifica
dellostatutoproposta.

-47-
3.Informazione continua
I'impresadevemettereadispo-
sizio.delpubblico,periodicamente /
edalitanoognisemestre,informazioni
sufficienti affinchéquest'ultimo
possavalutarelasituazionepatrimo­
nialeefinanziaria nonchél'andamento
generaledegliaffaridell'impresa
stessa,restandoimpregiudicata la
pubblicità deicontiannualiedel
rapportodigestione,deiconticonso­
lidatiedeirapportidigestionedel
gruppo,prescrittadallalegislazione
nazionale .
4.Informazioni supplementari
a)L'impresadeveinformareilpubblico,
senzaindugio,deifattinuoviimpor­
tantichesisonoverificati nellasua
sferadiattività chenonsonodi
dominiopubblico,machepossono,data
laloroincidenzasullasituazione
patrimoniale efinanziaria osull'an-*'
damentogeneraledegliaffaridell'im­
presa,provocare uneimportantevaria­
zionedelcorsodellesueobbligazioni .
Perleobbligazioni indicizzate,nonché
perquelleilcuitassod'interesse
variainfunzionediunparametrodeter­
minato,l'impresadevealtresipubblicare
leinformazioni relativeall'applica­
zionedeicriteridiindicizzazione e
delparametrodideterminazione del
tassod'interesse.i
i
3.Informazione continua ;
i
L'impresadevemettereadisposizione !
*
delpubblico,periodicamente ,edalmeno
/ r
ognisemestre,informazioni sufficienti
affinchéquèst'ultimo possavalutarela
situazionefinanziaria el'andamentogenera-"
ledegliaffaridellaimpresa,restando
impregiudicata lapubblicità deiconti
annualiedelrapportodigestione,dei'
conticonsolidati edeirapportidigestio­
nedelgruppo,prescrittadallalegisla­
zionenazionale .
4.Informazioni supplementari
I
a)L'impresadeveinformareilpubblico,
alpiùprestopossibile,deifattinuovi^
importanti chesisonoverificatinella
suasferadiattivitàchenonsonodi
dominiopubblico,machepossono,data
laloroincidenzasullasituazionepatri­
monialeefinanziaria osull'andamento
generaledegliaffaridell'impresa,prò-.
vocareunaimportante variazione del
corsodellesueobbligazioni .
Tuttavia,leautoritàcompetenti possono ,
dispensarel'impresadall'osservanza di
taleobbligoseladiffusione dialcune '
informazioni puòarrecarepregiudizio
agliinteressileqgittimidell'impresa.

-48-
b)L'impresa deve informare ilpubblico /
senza indugio ,delle nuove emissioni
diprestiti ,e,inparticolare ,delle
>garanzie dacuisaranno assistite .
c)Nel caso incui laquotazione uffi­
ciale siriferisca adobbligazioni
convertibili econwarrants ,l'impresa
deve informare ilpubblico ,senza
indugio ,diqualsiasi modifica dei
diritti inerenti alle varie categorie
diazioni .
5.Equivalenza delle informazioni
a)L'impresa ,lecuiobbligazioni sono
ammesse alla quotazione ufficiale
dipiù borse valori ,situate in
Stati membri diversi ,deve fornire
almercato diciascuna ditali
borse informazioni equivalenti .Per leobbligazioni indi cizzate ,nonché
perquelle ilcuitasso diinteresse varia ,
infunzione diunparametro determinato ,
l'imprefea deve altresì pubblicare leinfoi–
/maziom relative aliapplicazione dei cri­
teri diindicizzazione edelparametro di
determinazione del tasso diinteresse .
Immutato
c)Nel caso incui laquotazione ufficiale
siriferisca adobbligazioni convertibil
permutabi lioconwarrants ,l'impresa
deve informare ilpubblico ,senza indu­
gio,diqualsiasi modifica deidiritti
inerenti alle varie categorie di
azioni .
5.Equivalenza delle informazion i
Immutato

-49
b)L'impresa,lecuiobbligazioni sono
ammesseallaquotazioneufficialedi
più.'"vsevalorisituateinunoopiù
StatimembrioinunoopiùStati
terzi,devefornirealmercatodello
StatoodegliStatimembriincuile
sueobbligazioni sonoquotatele
stesseinformazioni chefornisceal
mercatodelloStatoodegliStati
terziinquestione.
B.Obbligazioni emessedaunoStatoestero,
daisuoientilocaliodaunorganismo
internazionale acaratterepubblico.
1.Trattamento deiportatoridiobbliga­
zioni
a)LoStato,isuoientilocaliegli
organismiinternazionali acarattere
pubblicodevonoassicurarel'uguaglianza
ditrattamentodeiportatoridiobbliga.,
zionidiunostessoprestitoperquanto
riguardatuttiidiritticonnessiatali
obbligazioni .b)L'impresa,lecuiobbligazioni sono
ammesseallaquotazioneufficialedi
piùborsevalorisituateinunoopiù
StatimembrioinunoopiùStatiterzi,
devefornirealmercatodelloStatoo
degliStatimembriincuilesueobbliga­
zionisonoquotateinformazioniequiva­
lentiaquellecheforniscealmercato
delloStatoodegliStatiterziin/
questione.
B.Obbligazioni emessedaun'altroStato,
daunentelocaleodaun'organismo
internazionale acaratterepubblico.
1.Trattamento deiportatoridiobbliga­
zioni
a)LoStato,glientilocaliegliorga­
nismiinternazionali acarattere
pubblicodevonoassicurarel'uguaglian­
zaditrattamento deiportatoridi
obbligazioni diunostessoprestito
perquantoriguardatuttiidiritti
connessiataliobbligazioni .

-50-
b)LoStato,isuoientiLocaliegli
organismiinternazionali acarattere
pubblico,devonoassicurare,presso
ogniborsasituatainunoStatomembro
allacuiquotazioneufficialesono
iscritteleloroobbligazioni,gratui­
tamentepergliobbligazionisti ,
qualsiasiagevolazione edinformazione
necessariaaffinchéquestipossano
esercitare ilorodiritti.Inparti­
colaredevono:
-pubblicarelenotizierelativeallo
svolgimentodelleassembleedegli
obbligazionisti ,alpagamentodegli
interessiealrimborso,
-designareunorganismofinanziario
comemandatariopressoilqualegli
obbligazionisti possanoesercitare
ilorodirittifinanziari.
2.Equivalenzadelleinformazioni
a)LoStato,isuoientilocaliegli
organismiinternazionali acarattere
pubblico,lecuiobbligazioni sono
ammesseallaquotazioneufficialedi
piùborsevalori,situateinStati
membridiversi,devonofornireal
mercatodiciascunaditaliborse
informazioni equivalenti.b)LoStato,glientilocaliegliorganisrr
internazionali acaratterepubblico
devonoassicurare^pressoogniborsa
situatainunoStatomembro,allacui
quotazioneufficialesonoiscrittelelor
obbligazioni,gratuitamente pergli
obbligazionisti ,qualsiasiagevolazione
edinformazione necessaria affinché
questipossanoesercitare ilorodiritti.
Inparticolare devono:
Immutato
Immutato
2.Equivalenzadelleinformazioni
a)LoStato,glientilocaliegliorganisi»-
internazionali acaratterepubblico,le
cuiobbligazioni sonoammesseallaquota­
zioneufficialedipiùborsevalori,
situateinStatimembridiversi,devono
fornirealmercatodiciascunaditali
borseinformazioni equivalenti .

-51
b)LoStato,isuoientilocaliegli
korganismiinternazionali acarattere
pubb'ico,lecuiobbligazioni sono
amme«allaquotazioneufficialedi
piùborsevalorisituateinunoo
piùStatimembrieinunoopiùStati
terzi,devonofornirealmercato
delloStatoodegliStatimembriin
cuileloroobbligazioni sonoquotate
lestesseinformazioni cheforniscono
almercatodelloStatoodegliStati
terziinquestione.b)LoStato,glientil°caliegliorganismi
internazionali acaratterepubblico,
lecuiobbligazioni sonoammessealla
quotazioneufficialedipiùborsevalori
situateinunoopiùStatimembrieinuno
opiùStatiterzi,devonofornireal
mercatodelloStatoodegliStatimembri
incuileloroobbligazioni sonoquotate
informazioni equivalenti aquelleche
fornisconoalmercatodelloStatoodegli
Statiterziinquestione.