31. 12. 85 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee N. C 351/35 
Proposta di direttiva del Consiglio relativa alle informazioni da fornire al momento 
dell'acquisto e della cessione di una partecipazione importante al capitale di una società 
quotata in borsa 
COM(85) 791 def. 
(85/C 351/12) 
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE, 
visto il trattato che istituisce la Comunità economica 
europea, in particolare l'articolo 54, paragrafo 3, lettera g), 
vista la proposta della Commissione, 
visto il parere del Parlamento europeo, 
visto il parere del Comitato economico e sociale, 
considerando che un'adeguata politica di informazione 
degli investitori nel settore dei valori mobiliari migliorereb­
be la loro tutela e rinforzerebbe la loro fiducia nel mercato 
di tali valori, contribuendo così al buon funzionamento di 
quest'ultimo; 
considerando che un coordinamento di tale politica a 
livello comunitario, rendendo detta tutela più equivalente, 
favorirebbe l'interpenetrazione dei mercati dei valori 
mobiliari degli stati membri, contribuendo in tal modo alla 
creazione di un vero e proprio mercato europeo dei 
capitali; 
considerando in questo contesto che occorre informare gli 
investitori delle modifiche che si verificano nelle partecipa­
zioni importanti al capitale delle società comunitarie le cui 
azioni sono ammesse alla quotazione ufficiale di una borsa 
valori situata od operante nella Comunità; 
considerando che per soddisfare tale necessità la direttiva 
79/279/CEE del Consiglio, del 5 marzo 1979, concernente 
il coordinamento delle condizioni per l'ammissione di 
valori mobiliari alla quotazione ufficiale di una borsa 
valori (1), prevede al suo schema C, punto 5, lettera e), che 
la società le cui azioni sono ammesse alla quotazione 
ufficiale di una borsa valori della Comunità deve informare 
il pubblico, non appena ne sia a conoscenza, delle 
modifiche avvenute nella struttura (detentori e frazioni del 
capitale detenuto) delle partecipazioni importanti al suo 
capitale rispetto ai dati pubblicati precedentemente al 
riguardo; 
considerando che per garantire un'applicazione efficace di 
tale obbligo è opportuno precisarne in modo coordinato il 
contenuto e le modalità di applicazione; 
considerando che le società le cui azioni sono ammesse alla 
quotazione ufficiale di una borsa valori della Comunità 
sono in grado di informare il pubblico delle modifiche 
avvenute nella struttura delle partecipazioni importanti al 
loro capitale unicamente se sono state informate di tali 
modifiche ; 
(!) GU n. L 66 del 16. 3. 1979, p. 21. considerando che la maggioranza degli stati membri non 
impongono agli investitori l'obbligo di informare le società 
degli acquisti o delle cessioni di partecipazioni importanti 
al loro capitale e che negli stati membri nei quali tale 
obbligo esiste esso viene applicato in maniera sensibilmente 
diversa ; 
considerando quindi che è opportuno adottare una 
normativa coordinata a livello comunitario nel settore in 
questione, 
HA ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA : 
Articolo 1 
1. La presente direttiva si applica alle persone fisiche o 
giuridiche che acquistano o cedono una partecipazione 
importante, quale è definita all'articolo 3, al capitale di una 
società soggetta alla legislazione di uno stato membro e le 
cui azioni sono ammesse alla quotazione ufficiale di una 
borsa valori situata od operante in uno stato membro. 
2. Quando l'acquisto o la cessione di una partecipazione 
importante vengono effettuati tramite certificati rappresen­
tativi di azioni, la direttiva si applica ai portatori di tali 
certificati e non ai loro emittenti. 
Articolo 2 
Gli stati membri possono assoggettare le persone e le 
società di cui rispettivamente agli articoli 1 ed 8 ad obblighi 
più rigorosi di quelli previsti dalla presente direttiva o ad 
obblighi supplementari purché essi siano di applicazione 
generale. 
Articolo 3 
Quando una persona acquista o cede azioni di una società 
di cui all'articolo 1 e in seguito a tale operazione la 
percentuale del capitale sottoscritto da essa detenuta 
raggiunge o oltrepassa la soglia del 10 %, 20 %, un terzo, 
50 %, due terzi e 90 % del capitale sottoscritto, o 
diminuisce al di sotto di tale soglia, tale persona deve 
informare la società, entro sette giorni di calendario, della 
percentuale del capitale sottoscritto da essa detenuta dopo 
l'acquisto o la cessione. 
Articolo 4 
1. Per valutare se una persona acquirente o cedente 
debba presentare la dichiarazione di cui all'articolo 3, 
occorre tener conto di tutte le azioni detenute da altre 
persone a loro nome ma per conto dell'acquirente o del 
cedente. 
2. Quando l'acquirente o il cedente è un'impresa si 
considerano appartenerle anche le azioni detenute da una 
N.C 351/36 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee 31. 12. 85 
società figlia o detenute a loro nome da altre persone per 
conto di una società figlia. 
Articolo 5 
1. Ai sensi della presente direttiva si considera società 
figlia ogni impresa nella quale un'altra impresa : 
a) ha la maggioranza dei diritti di voto degli azionisti o dei 
soci, 
ovvero 
b) ha il diritto di nominare o revocare la maggioranza dei 
membri dell'organo di amministrazione, di direzione o 
di vigilanza della società ed è allo stesso tempo 
azionista o socio di quest'ultima, 
ovvero 
e) è azionista o socia e esercita da sola, in virtù di un 
accordo concluso con altri azionisti o soci dell'impresa 
(impresa figlia), il controllo sulla maggioranza dei 
diritti di voto degli azionisti e dei soci di quest'ultima. 
2. Ai fini dell'applicazione del paragrafo 1, ai diritti di 
voto, di nomina o di revoca dell'impresa madre devono 
essere sommati i diritti di tutte le imprese figlie nonché delle 
persone che agiscono a nome proprio ma per conto 
dell'impresa madre o di un'impresa figlia. 
Articolo 6 
1. Quando persone agiscono di concerto, è opportuno, 
ai fini dell'applicazione dell'articolo 3, sommare le 
partecipazioni detenute da ciascuna di esse. In tal caso, 
l'obbligo di effettuare la dichiarazione di cui all'articolo 3 
incombe a ciascuna di dette persone. La dichiarazione deve 
indicare la percentuale del capitale sottoscritto detenuta dal 
dichiarante nonché le percentuali del medesimo capitale 
detenute dalle persone con le quali egli agisce di concerto. 
2. Si considerano agire di concerto le persone che hanno 
concluso un accordo atto a far loro adottare una politica 
comune nei confronti della società. 
Articolo 7 
Gli stati membri possono dispensare dall'obbligo di 
effettuare la dichiarazione di cui all'articolo 3 per gli 
acquisti o cessioni di partecipazioni importanti effettuati 
dagli operatori di borsa (market makers) nell'esercizio delle 
loro funzoni. 
Articolo 8 
1. La società che ha ricevuto la dichiarazione di cui 
all'articolo 3 deve a sua volta informarne il pubblico di 
ciascuno degli stati membri in cui le sue azioni sono 
ammesse alla quotazione ufficiale di una borsa valori al più 
tardi sette giorni di calendario dopo aver ricevuto tale 
informazione. 2. Qualora la percentuale del capitale sottoscritto 
detenuta dalla persona che ha effettuato la dichiarazione di 
cui all'articolo 3 differisca dalla percentuale dei diritti di 
voto effettivamente detenuti da tale persona, la società che 
ha ricevuto la dichiarazione deve informare il pubblico di 
entrambe le percentuali. 
3. L'informazione al pubblico deve essere fornita 
secondo le modalità di cui all'articolo 17 della direttiva 
79/279/CEE. 
Articolo 9 
Le autorità competenti di cui all'articolo 10 possono 
dispensare le persone e le società di cui rispettivamente agli 
articoli 1 ed 8 dall'obbligo di fornire informazioni, quale 
definito rispettivamente agli articoli 3 e 8, qualora 
ritengano che la divulgazione di tali informazioni sarebbe 
contraria all'interesse pubblico o provocherebbe grave 
pregiudizio a dette persone o società, purché, in questo 
caso, la mancata pubblicazione non sia atta ad indurre il 
pubblico in errore sulla valutazione delle azioni in 
questione. 
Articolo 10 
1. Gli stati membri designano la o le autorità competenti 
e ne informano la Commissione, precisandone l'eventuale 
ripartizione delle competenze. Inoltre, essi provvedono a 
far applicare le disposizioni della presente direttiva. 
2. Gli stati membri provvedono affinché le autorità 
competenti dispongano dei poteri necessari all'adempi­
mento del loro compito. 
3. Le autorità competenti degli stati membri si fornisco­
no reciprocamente la cooperazione necessaria all'adempi­
mento del loro compito e scambiano a tal fine tutte le 
informazioni necessarie. 
Articolo 11 
Il comitato di contatto istituito dall'articolo 20 della 
direttiva 79/279/CEE ha anche il compito di : 
a) consentire una concertazione regolare su tutti i 
problemi concreti che l'applicazione della presente 
direttiva possa suscitare e sui quali risultino utili 
scambi di opinioni; 
b) agevolare la concertazione tra gli stati membri 
relativamente agli obblighi più rigorosi o supplementa­
ri che questi ultimi possono esigere conformemente 
all'articolo 2, onde pervenire ad un ravvicinamento 
degli obblighi imposti in tutti gli stati membri 
conformemente all'articolo 54, paragrafo 3, lettera g) 
del trattato; 
e) consigliare, se necessario, la Commissione sui comple­
menti o sulle modifiche da apportare alla presente 
direttiva. 
Articolo 12 
1. Gli stati membri adottano le misure necessarie per 
conformarsi alla presente direttiva entro e non oltre il 
gennaio 1991. Essi ne informano immediatamente la 
Commissione. 
31. 12. 85 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee N.C 351/37 
2. Gli stati membri comunicano alla Commissione le 
disposizioni di diritto interno che essi adottano nel settore 
disciplinato dalla presente direttiva. 
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE, 
visto il trattato che istituisce la Comunità economica 
europea, in particolare l'articolo 235, 
visto il parere del Parlamento europeo, 
visto il parere del Comitato economico e sociale, 
considerando che per motivi tanto economici e sociali, 
quanto culturali, è necessario che la Comunità abbia delle 
aziende audiovisive sane; 
considerando che la domanda di programmi di film e 
telefilm da parte dei mezzi di comunicazione audiovisivi è 
in aumento e aumenterà ulteriormente in forte percentuale 
e che il mezzo principale per sfruttare maggiormente le 
possibilità di espansione offerte dal loro progresso è 
costituito dalla promozione e dallo sviluppo dell'industria 
europea di tali programmi, che deve diventare più forte e 
maggiormente competitiva ; 
considerando che l'aumento del numero delle coproduzioni 
cinematografiche e televisive in grado di interessare un 
vasto pubblico e di associare partecipanti originari di più 
stati membri, compresi quelli la cui produzione audiovisiva 
è quantitativamente più limitata, costituisce una prima 
tappa verso la promozione e lo sviluppo suddetti; 
considerando che il finanziamento delle coproduzioni 
multinazionali comporta rischi elevati che possono 
superare le capacità degli eventuali partecipanti ; 
considerando che, costituendo dette coproduzioni un 
efficace fattore di un'evoluzione più positiva, è opportuno 
concedere un aiuto comunitario a complemento dell'impe­
gno a livello nazionale unicamente a quelle che soddisferan-
no varie e precise condizioni; 
considerando che la concessione di siffatto aiuto è 
necessaria per realizzare, nel funzionamento del mercato 
comune, uno degli scopi della Comunià e che il trattato non 
ha previsto i poteri d'azione a tal uopo richiesti; 
considerando che l'aiuto comunitario non deve comportare 
elementi che possano alterare la sua compatibilità con le 
regole del trattato relative, rispettivamente, alla concorren­
za, alla libertà di circolazione dei lavoratori e alla libera 
prestazione dei servizi, 
(!) GU n. C 125 del 22. 5. 1985, p. 13. Articolo 13 
Gli stati membri sono destinatari della presente decisione. 
HA ADOTTATO IL PRESENTE REGOLAMENTO : 
Articolo 1 
È istituito un sistema di aiuto finanziario accordato dalla 
Comunità alle coproduzioni cinematografiche e televisive 
di tipo cinematografico. 
L'aiuto riguarda la promozione e lo sviluppo dell'industria 
europea dei programmi audiovisivi, affinché essa risponda 
in modo più soddisfacente alla crescente domanda di opere 
di buon livello qualitativo che possano interessare un vasto 
pubblico. 
L'aiuto è inoltre inteso a facilitare le coproduzioni che 
associano partecipanti originari di quei paesi della 
Comunità la cui produzione cinematografica e/o televisiva 
è quantitativamente più limitata rispetto a quella degli altri 
paesi, a causa della debolezza strutturale della loro 
industria audiovisiva e/o della minor estensione geografica 
della loro lingua. 
Articolo 2 
Possono beneficiare dell'aiuto : 
— le persone fisiche o giuridiche, di diritto pubblico o 
privato, soggette alla legislazione di uno stato membro 
della Comunità, che producono film cinematografici e/ 
o trasmissioni televisive; 
— i registi di cinema o di televisione cittadini di uno stato 
membro della Comunità. 
Articolo 3 
1. Possono beneficiare dell'aiuto unicamente le copro­
duzioni che associno almeno tre coproduttori originari di 
tre diversi paesi della Comunità, 
In via eccezionale, possono inoltre beneficiare dell'aiuto le 
coproduzioni cui partecipano due coproduttori originari di 
due paesi della Comunità, purché la lingua di tali paesi non 
sia la stessa. 
2. Una coproduzione può beneficiare dell'aiuto solo se le 
modalità della sua realizzazione sono conformi alle norme 
del trattato in materia di concorrenza. 
3. I coproduttori designano, tra di loro, il responsabile 
della gestione dell'aiuto ricevuto e del relativo rimborso 
alle condizioni stipulate negli articoli 6 e 7. 
La Comunità, rappresentata dalla Commissione, conclude 
con il responsabile un contratto che impegna in solido tutti 
i partecipanti, qui di seguito denominati « beneficiari del 
contratto». Proposta modificata di regolamento (CEE) del Consiglio relativo ad un sistema di aiuto 
comunitario alle coproduzioni cinematografiche e televisive di tipo cinematografico (*) 
COM(85) 800 def. 
(85/C 351/13)