COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE 
C0M(92) 545 def. 
Bruxelles, 10 dicembre 1992 
Proposta di 
DIRETTIVA DEL CONSIGLIO 
che autorizza le Repubblica ellenica a rinviare la liberalizzazione di 
taluni Movimenti di capitali ai sensi dell'articolo 6, paragrafo 2 
della direttiva 88/361/CEE del Consiglio del 24 giugno 1988 
(presentata dalla Commissione) 
2 
RELAZIONE 
1. La direttiva del Consiglio 88/361/CEE del 24 giugno 1988, entrata in 
vigore II 1* luglio 1990, autorizza quattro Stati membri - Grecia, 
Irlanda, Spagna e Portogallo - a rinviare la liberalizzazione di 
taluni movimenti di capitali fino al 31.12.1992. 
Inoltre l'articolo 6, paragrafo 2 della direttiva, consente alla 
Grecia e al Portogallo di chiedere una proroga di detto termine 
qualora ritengano di non essere in grado, a causa di difficoltà della 
bilancia dei pagamenti o di un insufficiente adeguamento del sistema 
finanziario nazionale, di realizzare una piena liberalizzazione entro 
il 31.12.1992. La possibilità di tale proroga, che non può eccedere 
tre anni, è prevista anche dall'articolo 73 E del trattato 
sull'Unione europea. 
2. Le autorità greche hanno chiesto II 12.11.1992 una proroga fino al 
1*.1.1995 del periodo transitorio per I movimenti di capitali a breve 
termine. Esse si propongono tuttavia di sopprimere a decorrere dal 
1*.1.1993 alcune delle restrizioni attualmente in vigore. 
Secondo le autorità greche, il mantenimento per un determianto 
periodo delle restrizioni sui movimenti di capitali a breve termine è 
necessario in quanto lo sforzo di stabilizzazione dell'economia è 
ancora In corso e occorre sostenere la politica monetaria e del 
cambio. 
3. La Commissione, dopo aver esaminato, in collaborazione con il 
Comitato monetario, la situazione economica e finanziaria della 
Grecia, ritiene che vi siano validi motivi per concedere 
un'estensione del periodo transitorio; infatti: 
anche se la bilancia dei pagamenti è migliorata grazie ai 
risultati conseguiti nell'opera di stabilizzazione dell'economia, 
si tratta di un miglioramento fragile alla luce dell'ancora 
notevole entità degli squilibri fiscali e dell'elevato tasso 
d'inflazione; 
anche se sono state introdotte misure di liberalizzazione e 
riforme nel settore dei mercati finanziari, mercati e strumenti 
di basilare importanza sono ancora insufficientemente sviluppati. 
Alla luce delle corteiderazioni di cui sopra, la Commissione propone 
al Consiglio di adottare la presente proposta di direttiva che 
autorizza la Grecia a rinviare fino al 30 giugno 1994 la 
liberalizzazione di taluni movimenti di capitali. 
Proposta di 
DIRETTIVA DEL CONSIGLIO 
del ... dicembre 1992 
che autorizza le Repubblica ellenica a rinviare la liberalizzazione di 
taluni movimenti di capitali ai sensi dell'articolo 6, paragrafo 2 
della direttiva 88/361/CEE del Consiglio del 24 giugno 1988 
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE,. 
visto il trattato che istituisce la Comunità economica europea, in 
particolare I'articolo 69; 
vista la direttiva 88/361/CEE del Consigiio*1) per l'attuazione 
dell'articolo 67 del trattato, in particolare l'articolo 6, 
paragrafo 2; 
vista la proposta della Commissione, presentata previa consultazione 
del Comitato monetar lo*2); 
considerando che l'articolo 6, paragrafo 2 della suddetta direttiva 
consente alla Repubblica ellenica di mantenere, fino al 31 dicembre 
1992, restrizioni ai movimenti di capitali di cui all'allegato IV, 
elenchi III e IV, della direttiva stessa; che il medesimo articolo 
prevede la possibilità di una proroga di detto termine non eccedente 
tre anni ; 
considerando che la Repubblica ellenica ha attuato un programma di 
stabilizzazione e di riforme economiche; che essa ha dichiarato che il 
consolidamento del bilancio procede a ritmo accelerato e sarà 
intensificato con il bilancio del 1993; che nonostante gli sforzi di 
aggiustamento in corso non si delineano ancora sicure prospettive di 
stabilità monetaria e del cambio; che il mantenimento, per un 
determinato periodo, di restrizioni per I capitali a breve termine è 
necessario per consentire un aggiustamento macroeconomlco senza scosse 
e per sostenere la poi It Ica monetar la e del cambio dopo l'entrata della 
dracma nel meccanismo di cambio dello SME; che la Repubblica ellenica 
ha chiesto una proroga al 1" gennaio 1995 del termine fissato per la 
(1) GU n. L 178 del I'8.7.1988, pag. 5 
(2) 
y 
totale liberalizzazione dei capitali a breve termine; che essa intende 
tuttavia procedere alla soppressione a decorrere dai 1" gennaio 1993 di 
una parte delle restrizioni attualmente in vigore; 
considerando che la Commissione ha proceduto» In collaborazione con il 
Comitato monetarlo, ad un esame della situazione economica e 
finanziaria della Grecia; che da tale esame risulta che, nonostante ì 
progressi realizzati nella stabilizzazione dell'economia e il 
miglioramento della situazione della bilancia dei pagamenti. I 
rilevanti squilibri di bilancio esistenti e l'Inflazione ancora elevata 
rendono fragili i risultati conseguiti; che è opportuna una graduale 
liberalizzazione dei movimenti di capitali a breve termine finché non 
saranno stati conseguiti progressi durevoli nella stabilizzazione 
del l'economia; 
considerando che ie autorità greche hanno introdotto riforme e 
provvedimenti di liberalizzazione nei settore dei mercati finanziari; 
che tuttavia il sistema finanziario non è ancora sufficientemente 
sviluppato per far fronte a una situazione di totale mobilità del 
cap itali; 
considerando che gii elementi di cui sopra giustificano una proroga 
dell'autorizzazione a mantenere restrizioni ai movimenti di capitale a 
breve termine, 
considerando tuttavia che taie deroga non può giustificare Qualsiasi 
controllo sui movimenti di capitale introdotto in condizioni contrarle 
ali' articolo 8A dei Trattato; 
HA ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA: 
ArtIcoio 1 
La Repubblica ellenica può mantenere provvisoriamente restrizioni ai 
movimenti di capitali elencati nell'allegato alla presente direttiva, 
aile condizioni e per li periodo previsti in tale allegato. 
Articolo g 
Gli Stati membri sono destinatari della presente direttiva. 
Fatto a Bruxelles, addi .. dicembre 1992 
Per il Consiglio 
IL Presidente 
ALLEGATO 
La Repubblica ellenica può mantenere fino al 30 giugno 1994 restrizion 
sui movimenti di capitali seguenti: 
Operazioni In conto corrente e depositi presso istituti finanziari: 
- operazioni di durata Inferiore ad un anno effettuate da residenti 
presso istituti finanziari stranieri. 
Prestiti e crediti finanziari di durata inferiore ad un anno. 
Movimenti di capitali a carattere personale: 
- prestiti di durata inferiore ad un anno. 
Esportazione e importazione materiale di valori: 
- mezzi di pagamento. 

ISSN 0254-1505 
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IT 09 
N. di catalogo : CB-CO-92-567-IT-C 
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