14. 6. 76 Gazzetta  ufficiale  delle  Comunità  europee N. C133/1 
II 
(Atti preparatori) 
COMMISSIONE 
Proposta  di direttiva  del Consiglio  concernente  le imposte  indirette  sulle  transazioni  su 
titoli 
(Presentata  dalla  Commissione  al Consiglio  il 2 aprile  1976) 
IL CONSIGLIO  DELLE  COMUNITÀ  EUROPEE, 
visto  il trattato  che  istituisce  da Comunità  economica 
europea,  in particolare  gli articoli  99 e 100, 
vista  la proposta  della  Commissione, 
visto  il parere  del Parlamento  europeo, 
visto  il parere  del Comitato  economico  e sociale, 
considerando  che  la circolazione  dei capitali  fra gli 
Stati  membri  è ostacolata  dalle  disparità  esistenti  fra 
le legislazioni  nazionali  nel settore  delle  imposte  rela-
tive ai movimenti  di capitali  ; che  per  realizzare  la 
libera  circolazione  dei  capitali  è pertanto  indispen-
sabile  armonizzare  tali  legislazioni,  in modo  da eli-
minarne  le principali  disparità  ; 
considerando  che,  per la realizzazione  di tale  obiettivo 
nel 1969,  il Consiglio  ha  adottato  una  direttiva 
concernente  le imposte  indirette  sulla  raccolta  dei 
capitali,  che sopprime  l'imposta  di bollo  sui titoli  ed 
armonizza  fra gli Stati  membri  l'imposta  sui conferi-
menti  alle  società  di capitali  (*) ; che  nel  1973  ha 
parimenti  adottato  una  direttiva,  entrata  in vigore 
il 1° gennaio  1976  (2), che  fissa  le aliquote  comuni 
dell'imposta  ; 
(*) GU  n. L 249  del 3. 10. 1969,  pag.  25. 
(2) GU  n. L 103  del 18. 4. 1973,  pag.  15. considerando  che  è opportuno  perseverare  in tale 
direzione  armonizzando  anche  le imposte  indirette 
sulle  transazioni  su titoli  ; che  in effetti  queste  im-
poste,  nella  loro  attuale  applicazione  da parte  degli 
Stati  membri,  provocano  spesso  fra  questi  doppie 
imposizioni,  discriminazioni  e altre  divergenze  tali 
da comportare  deviazioni  dei normali  flussi  di capi-
tali ; 
considerando  che  la soppressione  delle  imposte 
indirette  sulle  transazioni  su titoli  sarebbe  stata  la 
soluzione  migliore,  dal  punto  di vista  di un buon 
funzionamento  del mercato  dei capitali,  per eliminare 
le disparità  summenzionate  ; che  le necessità  di bi-
lancio  degli  Stati  membri  non  permettono  tuttavia  di 
prevedere  attualmente  la soppressione  di dette  im-
poste  ; 
considerando  che  per  realizzare  l'essenziale  degli 
obiettivi  precitati  è opportuno  instaurare  negli  Stati 
membri  strutture  convergenti  per la gestione  di dette 
imposte  onde  assicurare,  nelle  transazioni  intracomu-
nitarie,  una  delimitazione  del  potere  fiscale  fra gli 
Stati  membri  e, per quanto  possibile,  evitare  la doppia 
imposizione  ; 
considerando  che  occorre  tuttavia  lasciare  agli  Stati 
membri  che  lo desiderino  la facoltà  di sopprimere  o 
di non  istituire  tali  imposte  nelle  rispettive  legisla-
zioni  ; 
considerando  che,  in ragione  delle  difficoltà  tecniche 
e delle  ripercussioni  che  comporterebbe  nel  Regno 
Unito  e in Irlanda  un  cambiamento  radicale  del 
sistema  di gestione  dei titoli  e delle  soeictà,  si ritiene 
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opportuno  di permettere  a questi  Stati  di derogare  in 
parte  e a certe  condizioni  al regime  previsto  dalla 
presente  direttiva,  per  le transazioni  riguardanti  i 
titoli  nominativi  ivi registrati  ; 
considerando  che  per motivi  economici  è opportuno 
fissare  talune  esenzioni  comuni  ; che  tra le misure 
intese  a facilitare  la soppressione  a termine  di dette 
imposte  si ritiene  opportuno  permettere  agli  Stati 
membri  di mantenere  le esenzioni  applicate  in cia-
scuno  di essi  prima  dell'entrata  in vigore  della 
direttiva  ; 
considerando  che  per  quanto  concerne  le aliquote 
per eliminare  le perturbazioni  del mercato  dei capitali 
appare  sufficiente  fissare  aliquote  impositive  massi-
me ; che in virtù  di tale  regime  gli Stati  mepibri  che 
lo desiderino  possono  ottenere,  dall'imposta  di cui 
trattasi,  un gettito  ragionevole,  mentre  gli altri  Stati 
membri  sono  liberi  di diminuire  il carico  dell'imposta 
stessa, 
HA ADOTTATO  LA PRESENTE  DIRETTIVA  : 
Articolo  1 
Gli Stati  membri  che  sottopongono  ad un'imposta 
le transazioni  su titoli,  l'applicano  in conformità 
delle  disposizioni  della  presente  direttiva. 
Articolo  2 
1. Ai fini  dell'applicazione  della  presente  direttiva, 
la cessione  o l'acquisto  di titoli  a titolo  oneroso  sono 
imponibili,  quando  sono  effettuati  in uno  Stato  mem-
bro o in un paese  terzo  da un residente  in uno  Stato 
membro.  Ciascuna  cessione  o acquisto  di titoli  costi-
tuisce  una transazione  imponibile  distinta. 
2. La  riscossione  dell'imposta  può  essere  differita  al 
massimo  di quattro  mesi  a decorrere  dalla  conclu-
sione  della  transazione. 
Articolo  3 
1. In deroga  agli  articoli  2 e 5, il Regno  Unito  e 
l'Irlanda  possono  considerare  come  unica  transazione 
imponibile  la cessione  e l'acquisto  dei titoli  nomina-
tivi registrati  nel Regno  Unito  e in Irlanda. 
2. L'imposta  non  viene  riscossa  nel  Regno  Unito 
o in Irlanda,  quando  un residente  di uno  Stato  mem-
bro che  abbia  acquistato  un certificato  rappresenta-tivo di un titolo  nominativo  il cui originale  sia stato 
emesso  nel Regno  Unito  o in Irlanda  fa registrare  il 
suo titolo  di proprietà  nell'uno  o nell'altro  di 
questi  Stati  membri. 
3. Qualora  si constati  che  l'applicazione  del para-
grafo  1 determina  trasferimenti  di operazioni  sul 
mercato  dei  titoli,  il Consiglio,  su proposta  della 
Commissione,  decide  entro  sei mesi,  a maggioranza 
qualificata,  in merito  alle misure  adeguate. 
Articolo  4 
1. Gli Stati  membri  adottano  le misure  necessarie 
per esentare  dall'imposta  le seguenti  transazioni  : 
a) l'emissione  di titoli  e il primo  acquisto  di detti 
titoli  nel quadro  dell'emissione, 
b) la prima  cessione  effettuata  dai  membri  dei 
consorzi  di emissione  che  hanno  acquistato  titoli 
in base  a contratti  a fermo  e il primo  acquisto 
corrispondente  a detta  cessione, 
c) le cessioni  e gli acquisti  di obbligazioni  la cui 
durata  massima,  a decorrere  dalla  data  di emis-
sione,  non  sia superiore  a cinque  anni, 
d) gli acquisti,  da parte  dell'emittente,  delle  proprie 
obbligazioni  per ammortamento. 
2. Le transazioni  in cui intervengono  uno  o più 
mediatori  di professione  sono  soggette  ad imposta 
soltanto  per  le operazioni  effettuate  per conto  dei 
cedenti  e dei cessionari.  Tuttavia  gli Stati  membri 
hanno  la facoltà  di riscuotere  l'imposta  sulle  transa-
zioni  effettuate  per conto  proprio  dai  mediatori  di 
professione,  ad eccezione  di quelle  effettuate  dagli 
organismi  di investimento  collettivo. 
3. Senza  pregiudizio  dell'applicazione  dei precedenti 
paragrafi  1 e 2 e dell'articolo  9, nonché  delle  ulteriori 
disposizioni  comunitarie,  gli Stati  membri  possono 
conservare  esenzioni  più ampie  di quelle  previste  al 
paragrafo  1 ovvero  altre  esenzioni,  qualora  siano  già 
previste  nelle  rispettive  legislazioni  nazionali  o risul-
tino da un campo  di applicazione  più  ristretto  di 
quello  di cui all'articolo  2, prima  della  data  di entrata 
in vigore  della  presente  direttiva.  Gli  Stati  membri 
devono  notificare  queste  esenzioni  alla  Commissione 
entro  un mese  a partire  dalla  efata  di entrata  in vigore 
della  presente  direttiva. 
4. Lo  Stato  membro  che  intenda  introdurre  nuove 
esenzioni  ne informa  la Commissione  in tempo  utile 
e per iscritto.  La Commissione  consulta  gli altri  Stati 
membri  e decide  al riguardo.  Lo Stato  membro  potrà 
dare applicazione  a tali nuove  esenzioni  soltanto  dopo 
decisione  favorevole  della  Commissione  ovvero  entro 
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il termine  di sei mesi  dalla  notifica  alla  Commissione 
se questa  non  ha deciso. 
Articolo  5 
Il potere  di tassazione  degli  Stati  membri  è delimitato 
nel modo  seguente  : 
1. Intervento  di mediatori  di professione  residenti 
negli  Stati  membri  che  applicano  l'imposta  in 
questione  : 
— l'imposta  sulla  cessione  è dovuta  nello  Stato 
membro  in cui risiede  il mediatore  di professione 
che opera  per  il cedente  e l'imposta  sull'acquisto 
è dovuta  nello  Stato  membro  in cui  risiede  il 
mediatore  di  professione  che  opera  per  il 
cessionario. 
2. Transazione  senza  intervento  di un mediatore  di 
professione  o con  intervento  di uno  o più mediatori 
residenti  in paesi  terzi  o in Stati  membri  che  non 
applicano  l'imposta  : 
a) le due  parti  contraenti  risiedono  in uno  Stato 
membro  che applica  l'imposta  : 
— l'imposta  sulla  cessione  è dovuta  nello  Stato 
membro  in cui  risiede  il cedente  e l'imposta 
sull'acquisto  nello  Stato  membro  in cui risiede 
il cessionario  ; 
b) una  delle  parti  nella  transazione  risiede  in un 
paese  terzo  o in uno  Stato  membro  che  non  ap-
plica  l'imposta  : 
— d'imposta  sulla  cessione  o quella  sull'acquisto 
è dovuta  nello  Stato  membro  in cui risiede  il 
cedente  o il cessionario  ; 
c) le due  parti  nella  transazione  risiedono  in un 
paese  terzo  o in uno  Stato  membro  che  non  ap-
plica  l'imposta  : 
— l'imposta  sulla  cessione  e quella  sull'acquisto 
sono  dovute  nello  Stato  membro  in cui  la 
transazione  è conclusa. 
Articolo  6 
1. La  qualità  di residente  di uno  Stato  membro,  nel 
caso di persona  fisica  diversa  dal mediatore  di pro-
fessione,  è attribuita  secondo  i criteri  che  seguono, 
da applicarsi  nell'ordine  in cui sono  esposti  : 
a) questa  persona  si considera  residente  nello  Stato 
membro  in cui  dispone  di un'abitazione  perma-
nente.  Quando  dispone  di un'abitazione  perma-
nente  in due  o più  Stati  membri,  si considera 
residente  in quello  di questi  Stati  con  il quale  ha più stretti  legami  personali  ed economici  (centro 
degli  interessi  vitali)  ; 
b) la persona  fisica  che non  dispone  di un'abitazione 
permanente  in nessuno  Stato  membro,  si considera 
residente  nello  Stato  membro  nel  quale  abitual-
mente  dimora  ; 
c) se,  nell'ipotesi  della  lettera  a), il centro  degli 
interessi  vitali  della  persona  fisica  non  può  essere 
determinato  o se, nell'ipotesi  della  lettera  b), 
questa  persona  dimora  abitualmente  in uno  o più 
Stati  membri,  essa  è considerata  residente  in 
quello  degli  Stati  suddetti  di cui  possiede  la 
cittadinanza  ; 
d) se la persona  fisica  possiede  la cittadinanza  di due 
o più  Stati  membri  o se non  possiede  quella  di 
alcuno  di essi,  le autorità  competenti  degli  Stati 
membri  interessati  risolvono  la questione  di 
comune  accordo. 
2. La  qualità  di residente  in uno  Stato  membro  è 
attribuita  ad una  persona,  che  non  abbia  qualità  di 
persona  fisica  o di mediatore  di professione,  che 
intervenga  a titolo  di cedente  o di cessionario  e che, 
secondo  i casi,  abbia  in detto  Stato  membro  la 
direzione  effettiva  o la sede  statutaria  oppure  il 
carattere  di stabilimento  permanente. 
3. La  qualità  di residente  in uno  Stato  membro  è 
attribuita  al mediatore  di professione  allorché  il suo 
stabilimento  permanente  è situato  in tale  Stato.  Se 
il mediatore  di professione  ha stabilimenti  permanenti 
in vari  Stati  membri,  si considera  come  Stato  di resi-
denza,  ai fini  dell'applicazione  dell'articolo  5, lo 
Stato  membro  in cui è situato  lo stabilimento  perma-
nente  che interviene  per il cedente  o per il cessionario 
dei titoli. 
Articolo  7 
1. L'imposta  è liquidata  sulla  base  del  prezzo 
convenuto.  In mancanza  di prezzo  convenuto  o se 
questo  non  corrisponde  al valore  reale  dei titoli  og-
getto  della  transazione,  gli Stati  membri  possono 
liquidare  l'imposta  sulla  base  di detto  valore  o del 
corso  medio  dei titoli. 
2. Gli  interessi  sui titoli  a reddito  fisso  acquistati 
tra il pagamento  dell'ultima  cedola  e la data  della 
transazione  nonché  gli oneri  afferenti  ad una  transa-
zione  quali  la mediazione,  le commissioni  e l'imposta 
stessa  sulla  transazione,  sono  esclusi  dalla  base  im-
ponibile. 
Articolo  8 
1. L'aliquota  dell'imposta  non  può  superare  : 
a) l'I,5  %o per le obbligazioni, 
b) il 3 °/oo per gli altri  titoli. 
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Entro  detti  limiti,  per  le obbligazioni  di cui  alla 
lettera  a) e per  gli altri  titoli  di cui alla  lettera  b), 
l'aliquota  applicata  alle  operazioni  a termine  può 
essere  diversa  da quella  applicata  alle  operazioni  per 
contanti. 
2. Per  le transazioni  su titoli  nominativi  di cui al-
l'articolo  3, paragrafo  1, l'aliquota  dell'imposta  è il 
doppio  di quella  applicata  ai sensi  del paragrafo  1. 
Articolo  9 
Gli Stati  membri  rinunciano  a qualsiasi  trattamento 
discriminatorio  basato  sulla  residenza  dell'emittente 
dei titoli  e su quella  dei partecipanti  alle  transazioni. 
Articolo  10 
1. Le transazioni  su titoli  non  vengono  sottoposte 
a nessuna  imposizione  diversa  da quella  prevista  dalla 
presente  direttiva,  riscosse  forfettariamente  o meno, 
il cui  imponibile  sarebbe  costituito  dal  valore  del 
titolo  oggetto  della  transazione. 
2. In deroga  al paragrafo  1, gli Stati  membri  possono 
applicare  : 
a) l'imposta  sui  conferimenti  di cui  alla  direttiva 
69/335/CEE  del Consiglio,  del 17 luglio  1969  (1) ; 
b) l'imposta  sui trasferimenti  degli  immobili  quan-
do, a seguito  di transazioni  su titoli  di partecipa-
zione  in società,  fondi,  associazioni  o altre  per-
sone  giuridiche  il cui patrimonio  sia totalmente 
o parzialmente  costituito  da immobili  situati  sul 
loro territorio,  il compratore  ottenga  tutto  il 
patrimonio  o una  posizione  tale  da conferirgli  il 
controllo  di dette  società,  fondi,  associazioni  o 
altre  persone  giuridiche.  In tal caso  l'imposta  di 
(!) GU  n. L 249 del 3. 10. 1969,  pag.  25. trasferimento  si applica  soltanto  sul  valore  dei 
beni immobili  determinato  conformemente  alla 
legislazione  nazionale  ; 
c) l'imposta  sul  valore  aggiunto  applicabile  alle 
quote  sociali  e alle  azioni  il cui possesso  assicura 
di diritto  o di fatto  l'attribuzione  della  proprietà 
o dell'usufrutto  di un immobile  o di una  parte 
d'immobile  ; 
d) l'imposta  di trasferimento  sulle  transazioni  su 
titoli  effettuate  per un valore  diverso  da quello 
commerciale. 
Articolo  11 
Gli Stati  membri  mettono  in vigore  le disposizioni 
necessarie  per  conformarsi  alla  presente  direttiva 
entro  e non  oltre  il primo  gennaio  del secondo  anno 
successivo  a quello  della  sua adozione. 
Articolo  12 
Gli Stati  membri  avranno  cura  di comunicare  alla 
Commissione  il testo  delle  ulteriori  disposizioni 
essenziali  di diritto  interno  che essi  intendono  adotta-
re nel settore  disciplinato  dalla  presente  direttiva. 
Articolo  13 
Nell'intento  di trarre  gli insegnamenti  utili  per  il 
proseguimento  dell'armonizzazione  delle  imposte  che 
colpiscono  le transazioni  su titoli,  la Commissione 
presenterà  al Consiglio  un rapporto  biennale  sull'evo-
luzione  intervenuta  nel  dominio  indicato  dalla  pre-
sente  direttiva,  a partire  dalla  data  della  sua applica-
zione  da parte  degli  Stati  membri. 
Articolo  14 
Gli Stati  membri  sono  destinatari  della  presente 
direttiva. 
ALLEGATO 
Definizioni 
I. Ai sensi  della  presente  direttiva,  si considerano  titoli  : 
1. le azioni  e le altre  quote  delle  seguenti  società  di capitali  : 
a) le società  di diritto  belga,  danese,  tedesco,  francese,  irlandese,  italiano,  lussembur-
ghese,  olandese  e del Regno  Unito,  denominate  rispettivamente  : 
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— societé  anonyme/naamloze  vennootaschap,  aktieselskab,  Aktiengesellschaft,  société 
anonyme,  companies  incorporateci  with  limited  liability,  escluse  le private  limi-
ted companies,  società  per  azioni,  société  anonyme,  naamloze  vennootschap, 
companies  incorporated  with  limited  liability  (escluse  le private  limited  compa-
nies)  ; 
— société  en commandite  par  actions/commanditaire  vennootschap  op aandelen, 
kommandit-aktieselskab,  Kommanditgesellschaft  auf Aktien,  société  en comman-
dite par  actions,  società  di accomandita  per  azione,  société  en commandite  par 
actions,  commanditaire  vennootschap  op aandelen  ; 
b) ogni  società,  associazione  o persona  giuridica  le cui quote  rappresentative  del capi-
tale o del patrimonio  sociale  possono  essere  negoziate  in borsa  ; 
c) qualsiasi  società,  associazione  o persona  giuridica  avente  scopo  di lucro,  i cui mem-
bri hanno  il diritto  di cedere  a terzi  senza  autorizzazione  preventiva  le rispettive 
quote  sociali  e sono  responsabili  dei  debiti  della  società,  associazione  o persona 
giuridica  soltanto  a concorrenza  della  loro  partecipazione  ; 
2. le obbligazioni,  ivi comprese  le obbligazioni  convertibili  o scambiabili  (cioè  i titoli 
rappresentativi  di prestiti,  trasmissibili  secondo  le regole  del diritto  commerciale)  ; 
3. le quote  degli  organismi  di investimento  collettivo  ; 
4. i diritti  di sottoscrizione  e titoli  assimilati  ; 
5. i certificati  rappresentativi  dei suddetti  titoli  ; 
6. le « letters  of allotment  ». 
Tutti  questi  titoli  possono  essere  emessi  o meno  in uno  Stato  membro,  nominativi  o al 
portatore,  quotati  in borsa  o non  quotati. 
II. Ai sensi  della  presente  direttiva,  possono  essere  considerati  titoli  : 
1. le quote  di società  di persone  a responsabilità  limitata/personenvenmootschap  met  be-
perkte  aansprakelijkheid,  Gesellschaft  mit beschrànkter  Haftung,  société  à responsabilité 
limitée,  private  limited  companies,  società  a responsabilità  limitata,  société  à respon-
sabilité  limitée,  private  limited  companies  ; 
2. i titoli  di credito  relativi  ad un prestito  globale  e trasmissibili  ; 
3. i titoli  o le quote  di qualunque  società,  associazione  o persona  giuridica  con  scopo  di 
lucro  diverse  da quelle  elencate  nelle  precedenti  definizioni  I e II, 1 e 2 quando  esse 
sono  considerate,  in uno  Stato  membro,  come  società  di capitali. 
III. Ai sensi  della  presente  direttiva  una  transazione  imponibile  è conclusa  per  accordo  scritto 
o orale  delle  parti. 
IV. Ai sensi  della  presente  direttiva,  per  mediatore  di professione  si intende  la persona  fisica 
o giuridica  che,  a titolo  professionale,  interviene  nelle  transazioni  relative  a valori  mobiliari. 
Tale  è il caso  in particolare  dei commissionari,  delle  banche  e degli  altri  istituti  riconosciuti 
operanti  su valori  mobiliari,  dei mediatori,  degli  agenti  di cambio  e remissori,  dei « jobbers  » 
e dei « brickers  », salvo  il caso  in cui agiscano  come  mandatari,  per  esempio  « nominees  » 
o come  amministratori  di patrimonio,  ad esempio  i « trustees  ». Questa  definizione  com-
prende  gli organismi  di investimento  collettivo,  per i quali  s'intendono  le società  di investi-
mento  e i fondi  comuni  di investimento  il cui oggetto  è l'investimento  collettivo  di capitali 
raccolti  attraverso  offerte  aperte  al pubblico  e il cui funzionamento  è soggetto  al principio 
della  ripartizione  dei rischi. 
V. Ai sensi  della  presente  direttiva,  per  emissione  di titoli  si intende  la cessione  dei titoli  da 
parte  dell'emittente,  ivi compresa  quella  che risulta  dalla  capitalizzazione  delle  riserve.