25.1.85 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee N.C 23/11 
Proposta di decima direttiva del Consiglio basata sull'articolo 54, paragrafo 3, lettera g), 
del trattato CEE, relativa alle fusioni transfrontaliere delle società per azioni 
(COM(84) 727 def 
(Presentata dalla Commissione al Consiglio, il 14 gennaio 1985) 
(85/C 23/08) 
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE, 
visto il trattato che istituisce la Comunità economica 
europea, in particolare l'articolo 54, paragrafo 3, 
lettera g), 
vista la proposta della Commissione, 
visto il parere del Parlamento, 
visto il parere del Comitato economico e sociale, 
considerando che la fusione delle società per azioni è 
stata coordinata con la direttiva 78/855/CEE del 
Consiglio ('); che, tuttavia, tale coordinamento ri­
guarda soltanto le fusioni nelle quali tutte le società 
partecipanti sono soggette alla legislazione di un solo 
e unico Stato membro; che, nell'interesse del mercato 
comune è peraltro indispensabile prevedere una nor­
mativa per le fusioni alle quali partecipano società 
soggette a legislazioni di Stati membri diversi; 
considerando che l'articolo 220 del trattato, ai termini 
del quale gli Stati membri awieranno fra loro, per 
quanto occorra, negoziati intesi a garantire la possibi­
lità di tali fusioni transfrontaliere, non osta a che la 
materia sia armonizzata mediante direttiva; 
considerando che detta procedura presenta il vantag­
gio che nei numerosissimi casi in cui la disciplina della 
fusione interna e quella della fusione transfrontaliera 
collimano, la presente direttiva può far rinvio alle di­
sposizioni corrispondenti della direttiva 78/855/CEE 
e permette dunque nel contempo di garantire l'appli­
cazione e l'interpretazione uniformi delle due norma­
tive meglio di quanto sarebbe possibile fare nel caso 
di due testi di natura giuridica diversa; 
considerando che la presente direttiva si limita per­
tanto agli elementi che, nella fusione transfrontaliera, 
differiscono dalla fusione interna o che necessaria­
mente vi si aggiungono; considerando che il campo di applicazione della pre­
sente direttiva coincide per l'essenziale con quello 
della direttiva 78/855/CEE; che, tuttavia, uno Stato 
membro deve inoltre poter escludere dall'applicazione 
della presente direttiva le società per la quali esistono 
nella sua legislazione disposizioni relative alla parteci­
pazione dei lavoratori alla composizione degli organi 
sociali; che tale esclusione appare in ogni caso neces­
saria fino a quando il Consiglio non avrà deliberato 
sulla proposta modificata della Commissione di 
quinta direttiva, ai sensi dell'articolo 54, paragrafo 3, 
lettera g), del trattato CEE, concernente la struttura 
delle società per azioni nonché i poteri e gli obblighi 
dei loro organi sociali (2); del resto, la tutela dei lavo­
ratori, sia in caso di fusioni transfrontaliere, sia in 
caso di fusioni interne, è garantita dalla direttiva 
77/187/CEE del Consiglio (3) ; 
considerando che la fusione transfrontaliera può es­
sere definita richiamandosi alla definizione della fu­
sione che figura nella direttiva 78/855/CEE, con la 
sola differenza che due o più società che partecipano 
all'operazione sono soggette alla legislazione di Stati 
membri diversi; 
considerando che, pur se la direttiva 78/855/CEE 
sulle fusioni interne lascia agli Stati membri la facoltà 
di applicare talune disposizioni di tale direttiva, in 
caso di fusione transfrontaliera essi possono fare uso 
di tale facoltà soltanto per le società partecipanti sog­
gette alla loro legislazione; 
considerando che, pur se la direttiva 78/855/CEE 
autorizza deroghe per talune altre operazioni as­
similate alla fusione interna, in caso di fusione trans­
frontaliera, gli Stati membri possono applicare tali 
deroghe soltanto qualora gli altri Stati membri alla cui 
legislazione sono soggette le altre società partecipanti 
le abbiano anch'essi applicate. 
considerando che, mentre a norma della direttiva 
78/855/CEE per il progetto di fusione interna è suffi­
ciente la forma scritta, per il progetto di fusione trans-
0) GU n. L 295 del 20. 10. 1978, pag. 36. O GU n. C 240 del 9. 9. 1983, pag. 2. 
C) GU n. L 61 del 5. 3. 1977, pag. 26. 
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frontaliera è necessario un atto pubblico quando ciò 
sia previsto dalla legislazione di uno Stato membro 
alla quale è soggetta una delle società partecipanti; 
considerando che, a norma della direttiva 68/151/ 
CEE del Consiglio ('), la pubblicazione del progetto 
di fusione effettuata nel bollettino nazionale a seguito 
del suo deposito presso il registro può effettuarsi, nel 
caso della fusione interna, sotto forma di menzione 
che segnala il deposito presso il registro; che, nel caso 
della fusione transfrontaliera, appaiano necessarie in­
dicazioni supplementari volte a garantire una migliore 
informazione dei terzi interessati, in particolare dei 
creditori della società incorporata; 
considerando che la decisione dell'assemblea generale 
che delibera sulla fusione transfrontaliera non deve 
essere subordinata a condizioni più rigorose di quelle 
relative alla decisione dell'assemblea generale che de­
libera sulla fusione interna; 
considerando che il sistema di tutela dei creditori 
delle società che partecipano alla fusione transfronta­
liera deve essere lo stesso di quello previsto per i cre­
ditori nel caso di una fusione interna; 
considerando che le misure di controllo preventivo 
giudiziario o amministrativo oppure, se del caso, la 
formazione di atti pubblici presso ciascuna delle so­
cietà che partecipano all'operazione, devono, nel caso 
della fusione transfrontaliera, essere sincronizzate; 
considerando che la fusione transfrontaliera non può 
avere efficacia prima che si sia preceduto al controllo 
o al compimento delle formalità summenzionate 
presso tutte le società partecipanti; 
considerando che la pubblicità della fusione transfron­
taliera deve essere effettuata per la società incorpo­
rata prima dell'incorporazione da parte della società 
incorporante; 
considerando che occorre ridurre per quanto possibile 
le cause di nullità della fusione transfrontaliera, 
HA ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA : 
Articolo 1 
1. Le misure di coordinamento prescritte dalla pre­
sente direttiva si applicano alle disposizioni legislative, 
regolamentari ed amministrative degli Stati membri 
riguardanti i seguenti tipi di società: 
a) per la Germania: 
Aktiengesellschaft ; b) per il Belgio: 
société anonyme/naamloze vennootschap; 
e) per la Danimarca: 
aktieselskaber; 
d) per la Francia: 
société anonyme: 
e) per la Grecia: 
avévouTi exaipeia; 
f) per l'Irlanda: 
public companies limited by shares or by guaran-
tee; 
g) per l'Italia: 
società per azioni; 
h) per il Lussemburgo: 
société anonyme; 
i) per i Paesi Bassi: 
naamloze vennootschap; 
j) per il Regno Unito: 
public companies limited by shares or by guaran-
tee. 
2. La presente direttiva non si applica quando uno 
Stato membro si avvale dell'articolo 1, paragrafi 2 o 
3, della direttiva 78/855/CEE per una società sog­
getta alla sua legislazione che partecipa ad una fu­
sione transfrontaliera. 
3. Fino ad ulteriore coordinamento, uno Stato 
membro può astenersi dall'applicare le disposizioni 
della presente direttiva ad una fusione transfrontaliera 
quando per effetto di quest'ultima, un'impresa, parte­
cipante o meno all'operazione, non possieda più i re­
quisiti prescritti per la rappresentanza dei lavoratori 
negli organi dell'impresa stessa. 
4. La tutela dei diritti dei lavoratori di ciascuna so­
cietà partecipante alla fusione transfrontaliera è disci­
plinata conformemente alla direttiva 77/187/CEE. 
Articolo 2 
1. Nel caso di società soggette alle loro legisla­
zioni, gli Stati membri disciplinano la fusione trans­
frontaliera mediante incorporazione di una o più so­
cietà da parte di un'altra società e la fusione tran­
sfrontaliera mediante costituzione di una nuova so­
cietà in conformità della direttiva 78/855/CEE, qua­
lora la presente direttiva non disponga diversamente. 
(') GU n. L 65 del 14. 3. 1968, pag. 8. 2. Non si applicano gli articoli 17 e 22, paragrafo 
1, lettera b) della direttiva 78/855/CEE. 
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3. Uno Stato membro può avvalersi dell'articolo 3, 
paragrafo 2, dell'articolo 4, paragrafo 2, dell'articolo 
8, dell'articolo 11, paragrafo 2, secondo comma, del­
l'articolo 22, paragrafi 1 e 2, nonché dell'articolo 23, 
paragrafo 4 e degli articoli 25-29 della direttiva 
78/855/CEE soltanto nel caso di società partecipanti 
alla fusione transfrontaliera soggette alla sua legisla­
zione. 
4. Nel caso di società partecipanti alla fusione 
transfrontaliera soggette alla sua legislazione, uno 
Stato membro può avvalersi degli articoli 30 e 31 
della direttiva 78/855/CEE, solo qualora se ne siano 
avvalsi anche gli altri Stati membri alle cui legislazioni 
sono soggette le altre società partecipanti all'opera­
zione. 
Articolo 3 
Ai sensi della presente direttiva si intende per fusione 
transfrontaliera mediante incorporazione, l'opera­
zione di cui all'articolo 3, paragrafo 1, della direttiva 
78/855/CEE, quando due o più società partecipanti 
all'operazione siano soggette alla legislazione di Stati 
membri diversi. 
Articolo 4 
Ai sensi della presente direttiva si intende per fusione 
transfrontaliera mediante costituzione di una nuova 
società, l'operazione di cui all'articolo 4, paragrafo 1, 
della direttiva 78/855/CEE, quando due o più società 
partecipanti all'operazione siano soggette alla legisla­
zione di Stati membri diversi. 
Articolo 5 
1. Per l'elaborazione del progetto di fusione trans­
frontaliera si applica l'articolo 5 della direttiva 
78/855/CEE. Si possono esigere unicamente le indi­
cazioni elencate nel paragrafo 2 di detta disposizione. 
2. Il progetto di fusione transfrontaliera deve es­
sere redatto mediante atto pubblico se così dispone la 
legislazione a cui sono soggette una o più società par­
tecipanti alla fusione transfrontaliera. 
3. La legislazione dello Stato membro che prescrive 
un atto pubblico determina le persone o le autorità 
che sono competenti per l'emanazione di tale atto. 
Nel caso in cui l'emanazione di un atto pubblico sia 
disposta da più legislazioni a cui sono soggette le so­
cietà partecipanti alla fusione transfrontaliera, l'atto 
può essere emanato da qualsiasi persona o autorità 
abilitata ai sensi di una delle legislazioni in questione. Articolo 6 
1. Per ciascuna delle società partecipanti alla fu­
sione si applicano, in materia di pubblicità del pro­
getto di fusione transfrontaliera, l'articolo 6 della di­
rettiva 78/855/CEE e l'articolo 3 della direttiva 
68/151/CEE. 
2. La pubblicazione del progetto di cui al para­
grafo 1, prevista dall'articolo 3, paragrafo 4, della di­
rettiva 68/151/CEE, deve tuttavia contenere, per cia­
scuna delle società partecipanti alla fusione, le se­
guenti indicazioni: 
a) il tipo, la denominazione e la sede sociale delle 
società partecipanti alla fusione; 
b) il registro presso il quale sono stati depositati gli 
atti di cui all'articolo 3, paragrafo 2, della direttiva 
68/151/CEE per ciascuna delle società parteci­
panti alla fusione, nonché il numero di iscrizione 
nel registro; 
e) le condizioni che determinano, conformemente al­
l'articolo 11, la data in cui la fusione ha efficacia. 
3. La pubblicazione deve inoltre comportare, per la 
società o le società incorporate, l'indicazione delle 
modalità di esercizio dei diritti dei creditori delle so­
cietà stesse, conformemente agli articoli 13, 14 e 15 
della direttiva 78/855/CEE nonché all'articolo 9 della 
presente direttiva. 
Articolo 7 
L'articolo 7 della direttiva 78/855/CEE, che disci­
plina le modalità di approvazione da parte dell'assem­
blea generale, si applica a ciascuna delle società parte­
cipanti alla fusione. Tuttavia, gli Stati membri non 
possono esigere una maggioranza più elevata di 
quella che esigono per la fusione di società che siano 
tutte soggette alla loro legislazione. 
Articolo 8 
1. Si applica l'articolo 10 della direttiva 78/855/ 
CEE relativo alla redazione della relazione da parte 
di uno o più esperti. 
2.' Gli esperti sono designati o abilitati da un'auto­
rità giudiziaria o amministrativa dello Stato membro 
alla cui legislazione è soggetta la società per i cui 
azionisti è elaborata la relazione. 
3. Quando gli Stati membri alle cui legislazioni 
sono soggette le società partecipanti alla fusione trans­
frontaliera si avvalgono dell'articolo 10, paragrafo 1, 
seconda frase, della direttiva 78/855/CEE, la desi­
gnazione di uno o più esperti indipendenti per tutte le 
società in questione può, su domanda congiunta di 
tali società, essere fatta da un'autorità giudiziaria o 
amministrativa di uno qualsiasi degli Stati membri di 
cui trattasi. In tal caso, il contenuto della relazione 
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degli esperti è determinato dalla legislazione dello 
Stato membro da cui dipende tale autorità giudiziaria 
o amministrativa, conformemente all'articolo 10, pa­
ragrafo 2, della direttiva 78/855/CEE. 
Articolo 9 
1. Gli articoli 13 e 14 della direttiva 78/855/CEE, 
relativi al sistema di tutela degli interessi dei creditori 
delle società, si applicano nel caso della fusione trans­
frontaliera. 
2. In ciascuno Stato membro, il sistema di tutela 
non può essere diverso da quello previsto da tale 
Stato per la tutela degli interessi dei creditori in caso 
di fusione di società che siano tutte soggette alla legi­
slazione dello Stato in questione. 
3. Si applica l'articolo 15 della direttiva 78/855/ 
CEE, fermo restando che, in caso di fusione trans­
frontaliera, 
a) la legislazione a cui è soggetta la società incorpo­
rata determina se i portatori di titoli di cui alla 
predetta disposizione possano approvare in un'as­
semblea una modifica dei loro diritti nella società 
di cui trattasi; 
b) la legislazione a cui è soggetta la società incorpo­
rante determina se i portatori di titoli di cui alla 
predetta disposizione abbiano diritto di ottenere il 
riscatto dei loro titoli da parte della società incor­
porante. 
Articolo 10 
1. Se la legislazione di uno Stato membro a cui 
sono soggette una o più società partecipanti alla fu­
sione transfrontaliera prevede un controllo preventivo 
di legittimità, giudiziario o amministrativo, tale legi­
slazione si applica alle società in questione. 
2. Se la legislazione di uno Stato membro alla 
quale sono soggette una o più società partecipanti alla 
fusione transfrontaliera non prevede un controllo pre­
ventivo di legittimità, giudiziario o amministrativo, 
ovvero se tale controllo non verte su tutti gli atti ne­
cessari alla fusione, alla o alle società di cui trattasi, si 
applica l'articolo 16 della direttiva 78/855/CEE. Se 
tale legislazione prevede la conclusione di un con­
tratto di fusione posteriore alle assemblee generali che 
deliberano la fusione transfrontaliera, tale contratto 
deve essere concluso da tutte le società partecipanti 
all'operazione. Si applica l'articolo 5, paragrafo 3. 3. Se la legislazione a cui è soggetta la società in­
corporante e quelle a cui sono soggette una o più so­
cietà incorporate prevedono un controllo preventivo 
di legittimità, giudiziario o amministrativo, tale con­
trollo deve anzitutto essere effettuato presso la società 
incorporante. Esso può essere effettuato presso una 
società incorporata solo se si dimostra che è stato ef­
fettuato presso la società incorporante. 
4. Se la legislazione a cui sono soggette una o più 
società partecipanti all'operazione prevede un con­
trollo preventivo di legittimità, giudiziario o ammini­
strativo, che non è invece previsto dalla legislazione a 
cui sono soggette una o più altre società partecipanti 
all'operazione, il controllo deve essere effettuato in 
base agli atti pubblici di cui all'articolo 16 della diret­
tiva 78/855/CEE. 
Articolo 11 
Lo Stato membro alla cui legislazione è soggetta la 
società incorporante determina la data in cui la fu­
sione transfrontaliera ha efficacia. Tale data deve es­
sere posteriore all'esecuzione dei controlli e, se del 
caso, all'emanazione degli atti pubblici di cui all'arti­
colo 10, presso tutte le società partecipanti all'opera­
zione. 
Articolo 12 
Si applica l'articolo 18 della direttiva 78/855/CEE. 
Tuttavia, la pubblicità della fusione transfrontaliera 
relativa alla società o alle società incorporate deve 
precedere quella relativa alla società incorporante. 
Articolo 13 
Si applica l'articolo 19, paragrafo 3, della direttiva 
78/855/CEE, fermo restando che spetta allo Stato 
membro alla cui legislazione è soggetta una società 
incorporata stabilire se sia richiesta l'osservanza di 
formalità particolari ai fini dell'opponibilità ai terzi 
del trasferimento di determinati beni, diritti ed obbli­
ghi apportati dalla società incorporata. 
Articolo 14 
La responsabilità civile dei componenti dell'organo di 
amministrazione o di direzione nonché degli esperti 
della società incorporata è disciplinata dallo Stato 
membro alla cui legislazione è soggetta tale società, 
conformemente agli articoli 20 e 21 della direttiva 
78/855/CEE. Tuttavia, nel caso dell'articolo 8, para­
grafo 3, della presente direttiva, la responsabilità ci-
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vile dell'esperto o degli esperti è disciplinata dalla le­
gislazione dello Stato membro da cui dipende l'auto­
rità giudiziaria o amministrativa che le ha o li ha 
designati. 
Articolo 15 
1. L'articolo 22, paragrafo 1, della direttiva 
78/855/CEE si applica in caso di nullità di una fu­
sione transfrontaliera avente efficacia ai sensi dell'ar­
ticolo 11 della presente direttiva, con la riserva, di cui 
al paragrafo 1, lettera b), di detto articolo 22, che tale 
nullità può essere dichiarata soltanto se è mancato il 
controllo preventivo di legittimità, giudiziario o am­
ministrativo, o se è mancato l'atto pubblico, e a con­
dizione che tale controllo, o la formazione dell'atto 
pubblico, siano prescritti dalla legislazione dello Stato 
membro a cui è soggetta la società in questione. Tut­
tavia, se la legislazione a cui è soggetta la società in­
corporante non prevede la nullità della fusione per il 
mancato controllo preventivo di legittimità giudiziario 
o amministrativo o per la mancata formazione del­
l'atto pubblico, la nullità non può essere dichiarata. 
2. La legislazione di uno Sato membro non può 
prevedere casi di nullità della fusione transfrontaliera 
non previsti per la fusione di società che sono tutte 
soggette alla legislazione di tale Stato membro. 3. L'articolo 22, paragrafo 1, lettera f), della diret­
tiva 78/855/CEE, si applica quando la legislazione 
dello Stato membro in cui è stata dichiarata la nullità 
della fusione transfrontaliera prevede l'opposizione di 
terzo. 
Articolo 16 
1. Gli Stati membri mettono in vigore, prima del 
1° gennaio 1988, le disposizioni legislative, regola­
mentari e amministrative necessarie per conformarsi 
alle disposizioni della presente direttiva. Essi ne infor­
mano immediatamente la Commissione. 
2. Gli Stati membri hanno la facoltà di non appli­
care la presente direttiva alle fusioni transfrontaliere o 
alle operazioni assimilate alle fusioni transfrontaliere 
per la preparazione o realizzazione della quali è già 
stato compiuto, al momento dell'entrata in vigore 
delle disposizioni di cui al paragrafo 1, un atto o una 
formalità prescritti dalla legge nazionale. 
3. Gli Stati membri comunicano alla Commissione 
il testo delle disposizioni essenziali di diritto interno 
che essi adottano nei settori disciplinati dalla presente 
direttiva. 
Articolo 17 
Gli Stati membri sono destinatari della presente diret­
tiva.