Bruxelles, 12.01.2005

COM(2004) 836 definitivo

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RELAZIONE DELLA COMMISSIONE

all’autorità di bilancio sulle garanzie che impegnano il bilancio generaleSituazione al 30 giugno 2004SEC(2004) 1629

INDICE

Parte I Eventi successivi alla relazione aggiornata al 31 dicembre 2003, situazione deirischi e attivazione delle garanzie di bilancio 3

1. Introduzione: tipi di operazione 3

2. Eventi successivi alla relazione aggiornata al 31 dicembre 2003 3

3. Situazione dei rischi 4

3.1. Esposizione in conto capitale al 30 giugno 2004 4

3.2 Rischio massimo annuo a carico del bilancio dell’Unione: esborsi al 30 giugno2004 (cfr. tavola A2 in allegato) 5

3.3 Rischio massimo annuo teorico a carico del bilancio dell’Unione: esborsi e operazioni decise al 30 giugno 2004 (cfr. tavola A3 in allegato) 5

4. Attivazione delle garanzie di bilancio 5

4.1. Pagamenti da risorse di tesoreria 5

4.2. Attivazione del Fondo di garanzia 5

5. Analisi della capacità teorica di prestito e garanzia della Comunità a favoredi paesi terzi 6

6. Situazione del Fondo di garanzia al 30 giugno 2004 7

7. Solidità relativa 8

Parte II Valutazione dei rischi potenziali: situazione economica e finanziaria deipaesi terzi destinatari delle principali operazioni di prestito 9

1. Introduzione 9

2. Paesi candidati 9

3. Balcani occidentali 9

4. Nuovi Stati indipendenti 10

5. Altri paesi terzi 11

Parte I Eventi successivi alla relazione aggiornata al 31 dicembre 2003, situazione dei rischi e attivazione delle garanzie di bilancio [1]

1. INTRODUZIONE: TIPI DI OPERAZIONE

I rischi coperti dal bilancio dell’Unione derivano da una serie di operazioni di prestito e garanzia che possono essere suddivise in due categorie: prestiti concessi dalla CE con obiettivi macroeconomici (prestiti alla bilancia dei pagamenti degli Stati membri e prestiti di assistenza macrofinanziaria a paesi terzi) e prestiti con obiettivi microeconomici (prestiti Euratom e CE-NSC[2] negli Stati membri e prestiti Euratom e BEI al di fuori della Comunità[3]).

2. EVENTI SUCCESSIVI ALLA RELAZIONE AGGIORNATA AL 31 DICEMBRE 2003

Per quanto riguarda l’assistenza macrofinanziaria fornita ai paesi terzi, la decisione del Consiglio (2004/580/CE) del 29 aprile 2004 prevede la concessione di un’assistenza macrofinanziaria eccezionale a favore dell'Albania per un importo totale di 25 milioni di euro, di cui 9 milioni in prestiti. Un prestito di 10 milioni di euro è stato erogato sulla base di una decisione esistente a favore della Bosnia ed Erzegovina.

Per quanto riguarda l’Euratom, il 30 marzo 2004 è stata adottata una nuova decisione della Commissione (C(2004)891/2) relativa alla centrale nucleare di Cernavodă in Romania. Un prestito è stato erogato sulla base di una decisione esistente a favore della Bulgaria (Kozloduy, 35 milioni di euro).

Nel secondo semestre del 2004 verrà adottata una nuova decisione della Commissione che modifica la decisione (C(2000)3812) del 13 dicembre 2000[4] per ridurre l’importo del prestito accordato all’Ucraina per la centrale nucleare K2R4.

In considerazione dell’adesione, il 1° maggio 2004, di dieci nuovi Stati membri, la Commissione ha proposto una modifica del regolamento n. 2728/94 del Consiglio che istituisce un Fondo di garanzia per le azioni esterne, come modificato. La modifica intende togliere i prestiti a favore dei nuovi Stati membri dal Fondo di garanzia (mantenendo le garanzie comunitarie a copertura di tali prestiti) dal momento che questi Stati non sono più “paesi terzi”. Non essendo tale modifica ancora stata adottata dal Consiglio, nella presente relazione, se non altrimenti specificato, tutti i dati includono i nuovi Stati membri che hanno aderito all’Unione nel maggio 2004. In alcuni casi ben specificati i dati sono riportati con l’esclusione di tali paesi poiché, stando alle previsioni, la modifica dovrebbe essere adottata dal Consiglio alla fine del 2004 o all’inizio del 2005. L’importo che, in caso di adozione della modifica, verrebbe liberato dal Fondo di garanzia e ritrasferito al bilancio dell’Unione ammonta a 338 831 402 euro.

Secondo la comunicazione della Commissione sulle prospettive finanziarie 2007 -2013[5], in futuro l’importo della riserva non dovrebbe in teoria essere limitato visto che il finanziamento del Fondo di garanzia verrà effettuato attraverso una linea di bilancio della rubrica 4 (relazioni esterne) e non, come avviene attualmente, tramite un'apposita riserva.

3. SITUAZIONE DEI RISCHI

La seguente analisi dei rischi segue i metodi consolidati dell’esposizione in conto capitale, del rischio massimo annuo e del rischio massimo annuo teorico a carico del bilancio della Comunità (metodologia illustrata nel documento di lavoro della Commissione). I dati dettagliati figurano rispettivamente nelle tavole A1, A2 e A3 di cui in allegato.

3.1 Esposizione in conto capitale al 30 giugno 2004

Il rischio totale al 30 giugno 2004 è di 15 519 milioni di euro, rispetto a 15 062 milioni di euro al 30 giugno 2003.

La tabella seguente presenta le operazioni che hanno inciso sull’esposizione in conto capitale successivamente all’ultima relazione.

Tabella 1: Esposizione in conto capitale al 30 giugno 2004* | Milioni di euro (arrotondati) |

Esposizione in conto capitale al 31 dicembre 2003 | 15 062 |

Rimborso prestiti |

Euratom |

NSC |

Assistenza macrofinanziaria | -7 |

BEI | -661 |

Prestiti erogati |

Euratom | 35 |

NSC |

Assistenza macrofinanziaria | 10 |

BEI | 1 217 |

Differenze di cambio tra l’euro e le altre valute | - 138 |

Esposizione al 30 giugno 2004 | 15 519 |

* tutti i prestiti garantiti (Stati membri e paesi terzi), esclusi interessi dovuti e non pagati e inadempienze.

Al 30 giugno 2004 l’esposizione in conto capitale relativa ad operazioni negli Stati membri era di 5 431 milioni di euro, rispetto a 24 milioni di euro al 31 dicembre 2003.

Al 30 giugno 2004 l’esposizione nei paesi terzi era di 10 088 milioni di euro, rispetto a 15 037 milioni di euro al 31 dicembre 2003.

Le principali variazioni sono dovute al trasferimento dei paesi in via di adesione dalla sezione “Paesi terzi” alla sezione “Stati membri” a partire dal 1° maggio 2004 (cfr. punto 2 “Eventi successivi alla relazione aggiornata al 31 dicembre 2003”).

3.2 Rischio massimo annuo a carico del bilancio dell’Unione: esborsi al 30 giugno 2004 (cfr. tavola A2 in allegato)

- Per il 2004 il rischio totale ammonta a 1 088 milioni di euro.

- Il rischio relativo agli Stati membri ammonta a 325 milioni di euro.

- Il rischio relativo ai paesi terzi ammonta a 763 milioni di euro.

3.3 Rischio massimo annuo teorico a carico del bilancio dell’Unione: esborsi e operazioni decise al 30 giugno 2004 (cfr. tavola A3 in allegato)

- Per il 2004 il rischio massimo teorico ammonta a 1 194 milioni di euro e dovrebbe raggiungere i 3 667 milioni di euro nel 2012.

- Il rischio massimo teorico relativo agli Stati membri è uguale al rischio massimo annuo di cui al punto 3.2.

- Per i paesi terzi, l’importo per il 2004 è di 869 milioni di euro. Il rischio dovrebbe raggiungere i 3 404 milioni di euro entro il 2012.

4. ATTIVAZIONE DELLE GARANZIE DI BILANCIO

4.1 Pagamenti da risorse di tesoreria

La Commissione attinge alle risorse di tesoreria[6] allo scopo di evitare ritardi e relativi costi di servizio delle operazioni di prestito in caso di ritardi di pagamento alla Commissione da parte di un debitore.

4.2 Attivazione del Fondo di garanzia

Il regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994, come modificato, istituisce un Fondo di garanzia per le azioni esterne. In caso di ritardo del beneficiario nel rimborsare un prestito concesso dalla Comunità, il Fondo di garanzia è chiamato a coprire l’inadempienza entro tre mesi dalla data di scadenza.

Se un beneficiario non rimborsa un prestito BEI garantito dal bilancio dell’Unione, si attiva la garanzia comunitaria a partire da tre mesi dalla data in cui il pagamento è dovuto. La Comunità interviene entro tre mesi dal ricevimento della lettera della BEI che chiede l’attivazione della garanzia, per autorizzare la BEI a prelevare gli importi corrispondenti dal Fondo di garanzia.

Gli interessi di mora, dovuti dai beneficiari del prestito, che maturano tra la data in cui le risorse di tesoreria vengono messe a disposizione dal bilancio dell’Unione e la data di attivazione del Fondo vengono prelevati dal Fondo e rimborsati al bilancio dell’Unione. Per i prestiti BEI gli interessi di mora sono calcolati per il lasso di tempo compreso tra la data del mancato rimborso di una quota del prestito e la data di ricevimento delle risorse di tesoreria della Commissione da parte della BEI.

5. Anal ISI DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESTITO E GARANZIA DELLA COMUNITÀ A FAVORE DI PAESI TERZI

In pratica, il meccanismo del Fondo di garanzia limita la capacità di prestito e garanzia della Comunità a favore di paesi terzi, poiché gli stanziamenti disponibili per alimentare il Fondo trovano un limite nell’importo iscritto nelle prospettive finanziarie ai fini della riserva di garanzia[7].

La tavola A4 in allegato presenta una stima della capacità di prestito della Comunità a paesi terzi nel periodo 2004-2006 compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia. Il metodo di calcolo e i riferimenti ai testi giuridici sono illustrati con maggiori particolari in allegato.

Sulla base delle decisioni adottate dal Consiglio o dalla Commissione e delle decisioni proposte e previste (cfr. la tavola A4 in allegato), nel 2004 si prevede che vengano utilizzati 208,07 milioni di euro della riserva di garanzia[8], lasciando 12,93 milioni di euro disponibili per ulteriori operazioni di garanzia sui prestiti.

Se si tiene conto dell’incidenza sulla riserva di garanzia della dotazione del Fondo per prestiti già decisi e per prestiti proposti e previsti per il 2004, la capacità annua disponibile per prestiti è la seguente:

- 143,71 milioni di euro per prestiti con garanzia del 100% del bilancio comunitario, ovvero

- 221,09 milioni di euro per prestiti con garanzia del 65% (conformemente alla decisione 2000/24/CE del Consiglio del 22 dicembre 1999).

Dalla tabella 2 emerge che al 30 giugno 2004 le esposizioni per operazioni di prestito e di garanzia a favore dei paesi terzi erano di 15 658 milioni di euro (valore comprendente i 10 nuovi Stati membri).

Tabella 2: Esposizione per prestiti e garanzie a paesi terzi in milioni di euro (arrotondati) |

1. Esposizione per prestiti CE (AMF), Euratom | 1 499 |

2. Esposizione per prestiti BEI1 | 14 003 |

3. Inadempienze | 2 |

4. Interessi di mora | 1 |

5. Interessi dovuti e non pagati2 | 153 |

Esposizione al 30 giugno 2004 | 15 658 |

1 inclusi i dieci nuovi Stati membri

2 interessi dovuti e non pagati ai sensi del regolamento che istituisce il Fondo di garanzia

Il rapporto fra le risorse e l’esposizione in conto capitale del Fondo, ai sensi del regolamento istitutivo del Fondo stesso, era del 10,34%, ovvero superiore alla cifra del 9% fissata come obiettivo dal regolamento n. 1149/1999 che modifica il regolamento n. 2728/94 che istituisce il Fondo. Le norme prevedono che alla fine di un esercizio l’eccedenza sia accreditata ad una linea specifica dello stato delle entrate del bilancio generale dell’Unione europea.

6. SITUAZIONE DEL FONDO DI GARANZIA AL 30 GIUGNO 2004

Al 30 giugno 2004 il Fondo di garanzia ammontava a 1 619,15 milioni di euro. Nel primo semestre del 2004 sono stati registrati i seguenti movimenti:

- il secondo trasferimento del 2003 è stato oggetto di un pagamento di 2,25 milioni di euro il 2 gennaio 2004;

- il 24 febbraio 2004 il Fondo è intervenuto in seguito all’inadempienza su un prestito alla Repubblica argentina pari a 2 689 781,25 USD (2 140 523,04 euro);

- al 30 giugno 2004 gli arretrati totali (esclusi gli interessi di mora) della Repubblica argentina ammontano a 7 907 132,83 USD (6 968 656,91 euro);

- la Commissione è stata informata dalla BEI riguardo ad arretrati relativi ad un prestito erogato alla Repubblica argentina pari a 2 687 444,26 USD, che potrebbero comportare un altro intervento di copertura da parte del Fondo nel secondo semestre del 2004;

- entrate nette di 29,2 milioni di euro su investimenti provenienti dalle attività del Fondo al 30 giugno 2004;

- il primo trasferimento annuo è stato pari a 161,76 milioni di euro dalla riserva al Fondo. Un secondo trasferimento di 20,115 milioni di euro sarà effettuato al momento dell’adozione della decisione della Commissione (C(2004)891/2) che consente un nuovo prestito Euratom alla Romania. L’eccedenza del Fondo nel 2003 è stata pari a 223,16 milioni di euro. Gli importi saranno compensati mediante il meccanismo di compensazione, con conseguente pagamento in contanti di 41,285 milioni di euro nel secondo semestre del 2004 dal Fondo al bilancio dell’Unione europea.

7. SOLIDITÀ RELATIVA

Il rapporto tra l’importo del Fondo al 30 giugno 2004 (1 619,15 milioni di euro) ed il rischio massimo annuo teorico per prestiti a paesi terzi nel 2004 (869 milioni di euro) è stimato al 93% (cfr. tavola A3 in allegato)[9]. L’incremento del rapporto rispetto al 78% registrato al 31 dicembre 2003 deriva principalmente dal nuovo status degli ex paesi candidati all’adesione, diventati Stati membri dal 1° maggio 2004. Qualora la proposta della Commissione di togliere i dieci nuovi Stati membri dal Fondo di garanzia venisse adottata, l’importo del Fondo ammonterebbe a circa 1 280 milioni di euro e il rapporto scenderebbe intorno al 74%.

Parte II Valutazione dei rischi potenziali: situazione economica e finanziaria dei paesi terzi destinatari delle principali operazioni di prestito

1. INTRODUZIONE

Le cifre della prima parte forniscono informazioni sugli aspetti quantitativi dei rischi a carico del bilancio generale. Questi dati devono essere, tuttavia, integrati da una valutazione della qualità del rischio, che dipende dal tipo di operazione e dalla situazione del mutuatario. Diversamente dalle relazioni precedenti, la valutazione dei rischi-paese è ora presentata separatamente nel documento di lavoro della Commissione SEC(2004)1629. Quanto segue è una breve sintesi di tale analisi.

2. PAESI CANDIDATI

A seguito del riacquisto di alcuni buoni Brady, il rapporto tra debito pubblico e PIL si è ridotto di circa 3 punti percentuali e il debito pubblico e il debito estero totale della Bulgaria hanno continuato a scendere, fino a raggiungere rispettivamente quasi il 40% e il 55% del PIL.

Tra le prospettive economiche della Romania figurano una crescita economica costante, un ulteriore calo dell’inflazione e un notevole, ma stabile, disavanzo delle partite correnti, superiore al 5,5% del PIL. Il rapporto tra debito estero totale e PIL resta contenuto, intorno al 34% del PIL.

La Turchia continua ad essere esposta a shock esterni e all’andamento dei mercati finanziari, specie a causa delle dimensioni stesse del crescente fabbisogno finanziario del settore pubblico, del debito pubblico e del debito estero lordo (stimati rispettivamente al 20%, 80% e 53% del PIL nel 2004). Stando alle previsioni, il rapporto tra servizio del debito pubblico e esportazioni di beni e servizi dovrebbe attestarsi intorno al 40% nel 2004.

3. BALCANI OCCIDENTALI

Il debito estero della Bosnia ed Erzegovina ha registrato una flessione ed è attualmente pari al 34% del PIL. Anche il rapporto tra servizio del debito e PIL è calato negli ultimi due anni e dovrebbe corrispondere al 7% nel 2004, mentre le riserve internazionali coprono abbondantemente 4,5 mesi di importazioni. Tuttavia, essendo prevista una prossima transazione su vecchi crediti vantati nei confronti del governo, ci si attende un aumento del debito pubblico di almeno il 10% del PIL.

Nel 2003 il debito estero, in percentuale del PIL, dell’ ex Repubblica iugoslava di Macedonia è calato di 3 punti percentuali, raggiungendo il 38%, e dovrebbe restare invariato nel 2004. Il servizio del debito pubblico è sceso al 14% delle esportazioni di beni e servizi nel 2003 e dovrebbe mantenersi allo stesso livello nel 2004.

Il comparto estero della Serbia e Montenegro resta vulnerabile a causa del debole andamento delle esportazioni e delle incerte prospettive a medio termine di afflussi di capitale privato. Nel 2004 il disavanzo delle partite correnti dovrebbe attestarsi all'11% del PIL, mentre il rapporto tra debito estero e PIL al 54%. Il fabbisogno finanziario continua ad essere elevato dal momento che la scadenza dei periodi di grazia sta determinando un crescente servizio del debito.

4. N UOVI STATI INDIPENDENTI

Le riserve internazionali lorde della Banca centrale dell’ Armenia sono elevate e coprono quasi quattro mesi di importazioni. In termini nominali, il debito estero ammonta a circa 1,1 miliardi di USD, mentre in rapporto al PIL dovrebbe calare ulteriormente rispetto al 39% circa del 2003.

Nel primo semestre del 2004 la crescita del PIL in Bielorussia ha raggiunto un tasso annuo del 10,3%. Tuttavia, nonostante tale miglioramento, l’economia rimane vincolata da una serie di fattori; in particolare, le riserve valutarie sono molto scarse coprendo meno di un mese di importazioni, mentre il paese deve far fronte ad un aumento dei prezzi per le forniture di gas dalla Russia.

Le riserve internazionali lorde della Banca centrale della Georgia continuano a corrispondere a soltanto 1 mese e mezzo di importazioni. Nel 2003 il debito estero del paese è aumentato raggiungendo circa 1,8 miliardi di USD (circa il 49,5% del PIL). Nel luglio 2004 i creditori del Club di Parigi hanno approvato una ristrutturazione del debito estero della Georgia che dovrebbe ridurre il servizio del debito dovuto a tali creditori da 169,2 milioni di USD a 46,4 milioni di USD.

L’economia della Moldavia non ha compiuto chiari passi avanti per la soluzione di problemi strutturali di lunga data, come un clima poco favorevole all’attività imprenditoriale e la dipendenza da una gamma ristretta di prodotti tradizionali. La stabilità macroeconomica resta lontana a causa della costante incapacità del settore pubblico di servire pienamente il debito estero, degli alti livelli di inflazione e di una situazione problematica della bilancia dei pagamenti.

Lo scorso mese di giugno tra le autorità del Tagikistan e della Russia è stato raggiunto un accordo per ridurre il debito estero tagico a 700 milioni di USD, ovvero a circa il 50% del PIL. Tuttavia, dopo il notevole miglioramento registrato nel 2003, il disavanzo delle partite correnti ha ripreso a crescere nel 2004 a causa del costante incremento delle importazioni, la cui copertura mediante riserve ufficiali lorde dovrebbe equivalere a 1,9 mesi alla fine del 2004, un valore identico a quello dell’anno precedente.

La situazione della bilancia dei pagamenti dell’ Ucraina è favorevole: le partite correnti registrano infatti una notevole eccedenza, che nel 2004 dovrebbe raggiungere il valore record di circa il 10% del PIL (rispetto al 5,8% del 2003). Ciò ha permesso alla Banca centrale di accumulare rapidamente riserve valutarie, che attualmente corrispondono a quasi quattro mesi di importazioni. Il rapporto tra debito estero e PIL dovrebbe scendere dal 22,5% del 2003 a circa il 19% nel 2004.

5. ALTRI PAESI TERZI

Nonostante il miglioramento della situazione macroeconomica, in Argentina il rischio associato alla concessione di prestiti o agli investimenti resta elevato. La mancanza di progressi per quanto riguarda alcune riforme strutturali determinanti e i ritardi registrati nel raggiungimento di un accordo con i creditori privati per la ristrutturazione del debito ha comportato un rinvio della terza revisione dell’attuale accordo di stand-by con l’FMI, mentre il paese continua a registrare ritardi per alcuni pagamenti alla BEI (cfr. il punto 6 della parte I).

Nonostante l’aumento delle riserve valutarie, la situazione favorevole delle partite correnti e le recenti iniziative prese dalle autorità nazionali per migliorare la composizione del debito pubblico abbiano migliorato la capacità di ripresa del paese, il Brasile rimane esposto ad un eventuale cambiamento di atteggiamento degli investitori nei confronti dei mercati emergenti.

Sebbene l’entità del debito (in termini di USD) sia rimasta pressoché invariata, in Algeria il rapporto tra debito estero e PIL dovrebbe calare di 5 punti percentuali per arrivare al 30,6% del PIL nel 2004, mentre il rapporto tra servizio del debito estero e esportazioni dovrebbe scendere dal 79,5% nel 2003 al 62,2% nel 2004. Il debito estero è quasi esclusivamente un debito pubblico a medio e lungo termine, e negli ultimi anni non vi sono stati arretrati nei pagamenti.

Mentre servono ulteriori sforzi per risanare le finanze, in Giordania non vi sono preoccupazioni immediate di sostenibilità, visti i buoni risultati recentemente conseguiti con l'estero (in particolare la notevole eccedenza delle partite correnti e l’aumento delle riserve), una tendenza che dovrebbe proseguire nel prossimo futuro.

[1] Si noti che in allegato figura un documento di lavoro della Commissione con una serie di tabelle dettagliate e note esplicative alla presente relazione.

[2] Nuovo strumento comunitario, non attivo dal 1995. L’ultimo prestito sarà pienamente ammortizzato entro il 17.12.2004.

[3] Ulteriori precisazioni sui mandati della BEI figurano in allegato alla tavola A1.

[4] C(2004)2817/3 del 20.7.2004 (importo equivalente in euro di 83 000 000 USD).

[5] COM(2004) 487.

[6] Ai sensi dell’articolo 12 del regolamento (CE, Euratom) n. 1150/2000 del Consiglio, del 22 maggio 2000, recante applicazione della decisione 94/728/CE, Euratom, relativa al sistema delle risorse proprie della Comunità.

[7] L’importo annuo iscritto nelle prospettive finanziarie 2000-2006 è di 200 milioni di euro a prezzi 1999; l’importo per il 2003 era pari a 217 milioni di euro, mentre per il 2004 ammonta a 221 milioni di euro.

[8] Quando la presente relazione è stata ultimata (novembre 2004) non risultavano adottate o presentate nuove decisioni in materia di assistenza macrofinanziaria. È quindi possibile che vengano utilizzati circa 17 milioni di euro in meno della riserva di garanzia rispetto a quanto previsto nel giugno 2004.

[9] Si noti che la stima del rischio massimo annuo teorico per l’esercizio 2004 riportata nella tavola A3 si riferisce esclusivamente al secondo semestre del 2004. Per motivi di comparabilità, tale importo è stato normalizzato su un periodo di 12 mesi.