COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ' EUROPEE 
Bruxelles, 16.03.1998 
COM(1998)154def 
RELAZIONE ANNUALE DELLA COMMISSIONE SULLA SITUAZIONE E LA GESTIONE DEL 
FONDO DI GARANZIA NEL CORSO DELL'ESERCIZIO 1997 

-2 
SOMMARIO 
1. LE BASI GIURIDICHE 3 
2. LA SITUAZIONE DEL FONDO AL 31.12.1997 3 
3. LE RISORSE DEL FONDO : 4 
3.1 VERSAMENTI DEL BILANCIO GENERALE NEL CORSO DELL'ESERCIZIO 4 
3.2 INTERESSI PRODOTTI DALL'INVESTIMENTO DELLE DISPONIBILITÀ DEL FONDO 5 
3.3 RECUPERI OTTENUTI DAI DEBITORI INADEMPIENTI 6 
4. GLI ONERI DEL FONDO 6 
4.1 PAGAMENTO DELLE INADEMPIENZE 6 
4.2 REMUNERAZIONE DELLA BEI 6 
ALLEGATI 
ALLEGATO I: BASI GIURIDICHE DEI VERSAMENTI DEL BILANCIO GENERALE AL 
FONDO DI GARANZIA 9 
1. DECISIONI SU CUI SI BASA LO STORNO 9/97 9 
2. DECISIONI SU CUI SI BASA LO STORNO 58/97 10 
ALLEGATO n: RELAZIONE DELLA BEI SULLA SITUAZIONE E LA GESTIONE DEL 
FONDO - CONTO DI GESTIONE E BILANCIO FINANZIARIO 
AL 31 DICEMBRE 1997 Il 
1. EVOLUZIONE DEL FONDO NEL 1997 11 
2. RISORSE DEL FONDO 11 
2.1 II CONTO DEL FONDO il 
2.1.1 Esborsi effettuati dal Fondo dal 1° gennaio al 31 dicembre 1997 11 
2.1.2 Recuperi da debitori inadempienti dal 1° gennaio al 31 dicembre 1997 12 
2.2 EVOLUZIONE DELLE ATTIVITÀ DEL FONDO 12 
2.3 RISCHIO DI LIQUIDITÀ 13 
3. INVESTIMENTI EFFETTUATI DURANTE IL 1997 14 
3.1 TESORERIA MONETARIA 14 
3.2 PORTAFOGLIO TITOLI 16 
ALLEGATO HI: BILANCIO FINANZIARIO CONSOLIDATO DEL FONDO DI GARANZIA 
AL 31 DICEMBRE 1997 20 
3-
RELAZIONE ANNUALE DELLA COMMISSIONE SULLA SITUAZIONE E LA GESTIONE DEL 
FONDO DI GARANZIA NEL CORSO DELL'ESERCIZIO 1997 
1. LE BASI GIURIDICHE 
Il regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994 ha istituito 
un Fondo di garanzia per le azioni esterne destinato a rimborsare i creditori della 
Comunità in caso di inadempienza del beneficiario di un prestito accordato o garantito 
dalla Comunità. 
A norma dell'articolo 6 di tale regolamento la Commissione ha affidato la gestione 
finanziaria del Fondo alla BEI nel quadro di una convenzione firmata tra la Comunità e la 
BEI il 23 novembre 1994 a Bruxelles e il 25 novembre 1994 a Lussemburgo. 
L'articolo 8.2. di tale convenzione precisa che la Banca trasmette alla Commissione entro 
il 1° marzo di ogni anno una relazione sulla situazione e la gestione del Fondo, il conto di 
gestione e il bilancio finanziario del Fondo per l'anno precedente. Un estratto di questa 
relazione preparata per l'esercizio 1997 è riportato all'Allegato IL 
Inoltre, l'articolo 7 del regolamento che istituisce il Fondo precisa che la Commissione 
presenta, entro il 31 marzo dell'esercizio successivo, al Parlamento europeo, al Consiglio 
e alla Corte dei conti una relazione annuale sulla situazione del Fondo e la sua gestione 
nel corso dell'esercizio precedente. 
2. LA SITUAZIONE DEL FONDO AL 31.12.1997 
Alla chiusura dell'esercizio 1997 l'importo delle disponibilità del Fondo è di 
862.112.532,84 ECU (allegato II). Dalla creazione del Fondo, tale importo corrisponde al 
cumulo: 
- dei versamenti al Fondo (1.065.955.000 ECU), 
- degli utili successivi degli esercizi (69.356.934,57 ECU) al netto delle commissioni 
- dei rimborsi tardivi ottenuti dai paesi terzi (136.379.054,93 ECU) 
- dei debiti corrispondenti alle remunerazioni non versate alla Banca (325.474,94 ECU) 
- dedotto il ricorso alla garanzia (409.903.931,60 ECU). 
L'importo totale del bilancio consolidato (allegato III) ammonta a 1.177.873.839,58 ECU 
che si scompongono in 315.000.000 ECU di attività a termine (depositi bancari), per 
10.929.584,43 ECU di attività a vista (conto corrente), per 519.335.151,46 in portafoglio 
titoli, 16.847.796,95 ECU di interessi decorsi ma non maturati al 31.12.97 (1.641.880,52 
ECU di interessi decorsi ma non maturati su depositi a termine, 15.168.388,90 ECU di 
cedole decorse ma non maturate e 37.527,53 ECU di interessi decorsi su attività a vista 
da ricevere) e 315.761.306,74 ECU di crediti nei confronti di beneficiari di prestiti 
concessi o garantiti dalla Comunità, di cui 291.337.822,02 ECU a titolo di crediti in 
conto capitale, interessi dovuti alle scadenze e interessi di mora coperti dall'intervento in 
garanzia del Fondo, e 24.423.484,72 ECU a titolo degli interessi di mora maturati e non 
riscossi al 31.12 .97. 
L'articolo 3 del regolamento che istituisce il Fondo precisa che l'importo del Fondo deve 
raggiungere un livello adeguato (importo obiettivo) fissato al 10% del volume in capitale 
dell'insieme degli impegni della Comunità risultanti da ciascuna operazione, maggiorati 
degli interessi dovuti e non versati. 
Al 31.12.1997 l'importo degli impegni in corso per operazioni di prestito e di garanzia di 
prestiti a favore di paesi terzi, maggiorato degli interessi dovuti e non versati, è pari a 
7961 milioni di ECU, di cui 287 milioni di ECU a titolo degli interessi dovuti e non 
versati. 
Il risultato del rapporto tra l'importo del Fondo e il volume degli impegni in corso 
secondo la definizione data dal regolamento è del 10,83%, importo quindi superiore al 
tasso del 10% stabilito per l'importo obiettivo. Occorre pertanto procedere 
all'accreditamento al bilancio generale delle Comunità previsto al paragrafo 3 
dell'articolo 3 del regolamento qualora il Fondo raggiunga l'importo obiettivo. L'importo 
da trasferire al bilancio è di 66 milioni di ECU. 
Le sezioni seguenti descrivono in dettaglio l'evoluzione delle risorse e degli oneri del 
Fondo nel 1997. 
3. LE RISORSE DEL FONDO 
3.1 Versamenti del bilancio generale nel corso dell'esercizio 
Il regolamento che istituisce un Fondo di garanzia per le azioni esterne precisa agli 
articoli 2 e 4 che il Fondo è alimentato da versamenti del bilancio generale pari al 14% 
dell'importo in capitale delle operazioni di prestito e di garanzia di prestiti sino al 
raggiungimento dell'importo obiettivo da parte del Fondo. L'articolo 5 del regolamento 
stabilisce che in caso di intervento della garanzia in seguito ad inadempienza, e se le 
risorse del Fondo di garanzia sono inferiori al 75% dell'importo obiettivo, il tasso di 
copertura per le nuove operazioni è portato al 15%. 
Le basi giuridiche che stabiliscono le modalità di copertura sono descritte nell'Allegato I. 
La decisione del Consiglio del 31 ottobre 1994 concernente la disciplina di bilancio ha 
autorizzato l'iscrizione nel bilancio generale di una riserva relativa alle operazioni di 
prestito e di garanzia di prestiti. Dotata di stanziamenti accantonati per un importo di 329 
milioni di ECU nel 1997, questa linea di bilancio è destinata ad alimentare il Fondo di 
garanzia e viene utilizzata tramite storno verso la linea di bilancio dei versamenti al 
Fondo. 
-5 
Su queste basi giuridiche, l'autorità di bilancio ha adottato nel 1997 due storni intesi ad 
alimentare il Fondo di garanzia per un importo totale di 286.095.000 ECU. 
- Stomo 9/97 per un importo di 217.095.000 ECU. 
Questo primo storno effettuato all'inizio dell'esercizio era destinato ad alimentare 
il Fondo di garanzia in applicazione delle decisioni del Consiglio del 15 febbraio 
1993, 24 gennaio 1994, 1° giugno 1995, 10 aprile 1995, 30 ottobre 1995, 25 
luglio 1996, 14 aprile 1997, secondo le modalità dei versamenti previste in 
allegato al regolamento che istituisce il Fondo (cfr. allegato I). 
- Storno 58/97 per un importo di 69.000.000 ECU. 
Questo secondo storno era inteso ad alimentare il Fondo di garanzia sulla base 
delle operazioni di prestito adottate dal Consiglio il 22 luglio 1997 e il 17 
novembre 1997. Le decisioni relative a questo storno sono riportate all'Allegato I. 
I due versamenti al Fondo sono stati effettuati in luglio e in dicembre 1997. 
3.2 Interessi prodotti dall'investimento delle disponibilità del Fondo 
L'investimento delle disponibilità del Fondo è effettuato conformemente ai principi di 
gestione delle disponibilità enunciati nell'allegato alla convenzione tra la Comunità e la 
BEI. 
I principi di investimento prevedono tra l'altro che durante i primi anni di funzionamento 
del Fondo, e fintanto che l'importo totale investito non avrà raggiunto il livello di 300 
milioni di ECU, il Fondo sia considerato come un fondo di investimento sul mercato 
monetario, che investe unicamente in strumenti a breve termine la cui scadenza non deve 
superare un anno. Poiché l'importo del Fondo aveva superato nel 1995 la soglia di 300 
milioni di ECU, la Commissione, di concerto con la Banca, ha deciso di modificare i 
principi di investimento all'inizio del 1996. 
L'elenco delle banche abilitate a ricevere i depositi è stato stabilito di comune accordo tra 
la Commissione e la Banca. L'elenco iniziale è stato oggetto di varie revisioni in accordo 
con la Commissione per tener conto delle ultime modifiche intervenute nella quotazione 
delle banche di deposito. La maggior parte di queste banche sono membri del sistema di 
compensazione dell'ECU. Godono tutte di una quotazione Moody's di almeno Al a 
lungo termine e PI a breve termine. Gli investimenti effettuati presso tali banche sono 
soggetti a regole intese a garantire una diversificazione e ad evitare la concentrazione dei 
rischi. 
Gli interessi fruttati dai depositi bancari sul conto del Fondo di garanzia e dagli 
investimenti in titoli sono ammontati nel 1997 a 34.496.982,56 ECU, ossia 
rispettivamente: 
- depositi bancari: 10.604.863,19 ECU. La situazione è quella adottata al 31 
dicembre tenendo conto nel contempo degli interessi riscossi sugli investimenti 
effettuati sotto forma di depositi bancari (10.246.603,49 ECU) e degli interessi 
decorsi (358.259,70 ECU) nel 1997. Gli interessi decorsi corrispondono a 
interessi riscossi dal Fondo non alla data di chiusura dell'esercizio ma alla 
scadenza degli investimenti. Dall'importo degli interessi decorsi contabilizzati nel 
1997 (1.641.880,52 ECU) è dedotto l'importo degli interessi decorsi a titolo del 
1996 e riscossi nel 1997 (1.283.620,82 ECU). 
- conti correnti: 454.374,60 ECU, corrispondenti agli interessi registrati sul conto a 
vista. 
- portafoglio titoli: 23.437.744,77 ECU. Gli interessi sui titoli d'investimento sono 
generati dagli investimenti sotto forma di titoli conformemente ai principi di 
investimento enunciati nella Convenzione che dà mandato alla BEI di provvedere 
alla gestione delle disponibilità del Fondo. Da questi proventi devono essere 
dedotti 6.592.658,64 ECU relativi alla registrazione durante l'esercizio 
dell'importo corrispondente alla differenza fra il valore d'entrata e il valore di 
rimborso ripartiti proporzionalmente sulla durata restante dei titoli detenuti 
(corrispondente alla riduzione graduale del premio o decremento iscritto nel conto 
profitti e perdite). 
3.3 Recuperi ottenuti dai debitori inadempienti 
Quando il Fondo è intervenuto a garanzia, i rimborsi tardivi ottenuti dai paesi 
inadempienti hanno alimentato il Fondo. La somma totale cumulata dei recuperi 
ammonta a 136.379.054,93 ECU (cfr. punto 2.1.2. dell'allegato II), di cui 45.033.282,25 
ECU recuperati nel 1997. 
4. GLI ONERI DEL FONDO 
4.1 Pagamento delle inadempienze 
Nel 1997 il Fondo è intervenuto cinque volte per un importo totale di 54.290.853,91 ECU 
(cfr. punto 2.1.1 dell'allegato II). 
4.2 Remunerazione della BEI 
L'articolo 6 della Convenzione di gestione conclusa tra la Commissione e la BEI prevede 
una commissione annua dello 0,125%, calcolata sull'attivo mensile medio del Fondo, che 
formerà oggetto di un riesame alla fine dell'anno nel corso del quale l'importo delle 
disponibilità del Fondo raggiungerà 300 milioni di ECU e al massimo tre anni dopo la 
data del primo versamento al Fondo, tenuto conto, tra l'altro, della progressione 
dell'attivo del Fondo. 
Dato che l'importo del Fondo ha raggiunto i 300 milioni di ECU alla fine del 1995, si è 
proceduto al riesame della remunerazione della BEI. Tenuto conto dell'esperienza 
acquisita dalla Banca sull'onere di lavoro rappresentato da tale gestione, una clausola 
aggiuntiva in data 17 e 23 settembre 1997 alla Convenzione di gestione finanziaria del 
Fondo, conclusa tra la Banca e la Commissione, ha ridotto la rimunerazione annua allo 
0,05% delle attività del Fondo; questo tasso è stato applicato retroattivamente al 31 
dicembre 1994. 
-7-
Per il 1997 la remunerazione della Banca è stata quindi fissata a 325.474,94 ECU, iscritti 
sul conto profitti e perdite, contabilizzati nel conto di regolarizzazione al passivo del 
bilancio. La regolarizzazione è stata effettuata mediante pagamento alla BEI all'inizio del 
mese di gennaio 1998. 
8-
ALLEGATI 
ALLEGATO I: BASI GIURIDICHE DEI VERSAMENTI DEL BILANCIO GENERALE AL 
FONDO DI GARANZIA 9 
1. DECISIONI SU CUI SI BASA LO STORNO 9/97 9 
2. DECISIONI SU CUI SI BASA LO STORNO 58/97 10 
ALLEGATO H: RELAZIONE DELLA BEI SULLA SITUAZIONE E LA GESTIONE DEL 
FONDO -CONTO DI GESTIONE E BILANCIO FINANZIARIO 
AL 31 DICEMBRE 1997 11 
1. EVOLUZIONE DEL FONDO NEL 1997 11 
2. RISORSE DEL FONDO 11 
2.1 II CONTO DEL FONDO 11 
2.1.1 Esborsi effettuati dal Fondo dal 1° gennaio al 31 dicembre 1997 11 
2.1.2 Recuperi da debitori inadempienti dal 1° gennaio al 31 dicembre 1997 12 
2.2 EVOLUZIONE DELLE ATTIVITÀ DEL FONDO 12 
2.3 RISCHIO DI LIQUIDITÀ 13 
3. INVESTIMENTI EFFETTUATI DURANTE IL 1997 14 
3.1 TESORERIA MONETARIA 14 
3.2 PORTAFOGLIO TITOLI .. ...16 
ALLEGATO IH : BILANCIO FINANZIARO CONSOLD3ADO DEL FONDO DI GARANZIA 
AL 31 DICEMBRE 1997 20 
ALLEGATO I 
BASI GIURIDICHE DEI VERSAMENTI DEL BILANCIO GENERALE AL FONDO DI GARANZIA 
L'allegato del regolamento, che descrive le modalità dei versamenti al Fondo di garanzia, 
precisa che per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti o di garanzie ad 
organismi finanziari a titolo di un meccanismo quadro, scaglionati su vari anni ed a 
vocazione microeconomica e strutturale, i versamenti al Fondo sono effettuati in frazioni 
annuali sulla base degli importi annuali elencati nella scheda finanziaria allegata alla 
proposta della Commissione, adeguata se del caso in funzione della decisione del 
Consiglio. 
Per quanto riguarda le altre operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti della 
Comunità, come i prestiti alla bilancia dei pagamenti dei paesi terzi, indipendentemente 
dal fatto che avvengano in una o più frazioni, gli importi dei versamenti al Fondo sono 
calcolati sulla base dell'importo globale dell'operazione decisa dal Consiglio. 
Nel 1997 sono stati effettuati secondo queste modalità due storni. 
1. DECISIONI SU CUI SI BASA LO STORNO 9/97 
- Decisione del Consiglio del 15 febbraio 1993 con la quale si invita la BEI a 
concedere prestiti a favore di progetti di interesse reciproco in alcuni paesi terzi 
con i quali la Comunità ha concluso accordi di cooperazione entro i limiti di un 
massimale fissato a 250 milioni di ECU all'anno, per un periodo di tre anni. 
- Nel quadro della cooperazione finanziaria con l'insieme dei paesi mediterranei: 
- Decisione del Consiglio del 24 gennaio 1994 relativa ad un prestito di 115 
milioni di ECU a favore della Siria, su tre anni. 
- Decisioni del Consiglio del 30 ottobre relative a un prestito di 30 milioni di 
ECU e di un prestito di 50 milioni di ECU rispettivamente alla repubblica 
di Malta e alla repubblica di Cipro, su tre anni. 
- Decisione del Consiglio del 10 aprile 1995 relativa alla concessione di un aiuto 
macrofinanziario di 55 milioni di ECU alla Bielorussia. 
- Decisione del Consiglio del 1° giugno 1995 che accorda una garanzia della 
Comunità alla BEI in caso di perdite risultanti da prestiti a favore di progetti in 
Sudafrica, limitata ad un importo globale massimo di prestiti di 300 milioni di 
ECU, concessa per un periodo di due anni. 
10 
- Decisione del Consiglio del 25 luglio 1996 che abroga la decisione 94/93 9/CE 
del 22 dicembre 1994 recante attribuzione di un aiuto macrofinanziario 
complementare di 130 milioni di ECU alla Repubblica slovacca 
- Decisione del Consiglio del 14 aprile 1997 che accorda una garanzia della CE 
alla BEI in caso di perdite derivanti dai prestiti a favore di progetti realizzati 
fuori della Comunità (paesi dell'Europa centrale e orientale, paesi mediterranei, 
paesi dell'America Latina e dell'Asia, Sudafrica). 
2. DECISIONI SU CUI SI BASA LO STORNO 58/97 
- Decisione del Consiglio del 22 luglio 1997 recante attribuzione di un aiuto 
macrofinanziario alla Vecchia Repubblica Iugoslava di Macedonia. 
- Decisione del Consiglio del 22 luglio 1997 recante attribuzione di un aiuto 
macrofinanziario complementare alla Bulgaria. 
- Decisione del Consiglio del 17 novembre 1997 recante attribuzione di un aiuto 
macrofinanziario eccezionale all'Armenia e alla Georgia. 
-11-
ALLEGATO II 
RELAZIONE DELLA BEI SULLA SITUAZIONE E LA GESTIONE DEL FONDO 
CONTO DI GESTIONE E BILANCIO FINANZIARIO 
AL 31 DICEMBRE 1997 
1. EVOLUZIONE DEL FONDO NEL 1997 
Come indicato al punto 2,3, il totale delle attività del Fondo al 31 dicembre 1997 
ammonta a 845,3 milioni di ECU contro 548,8 milioni al 31 dicembre 1996. Il risultato di 
gestione è di 27,5 milioni di ECU contro 18 milioni al 31 dicembre 1996.1 proventi del 
portafoglio raggiungono 16,8 milioni, che rappresentano più del 61% dei proventi 
registrati al 31/12/1997, contro il 22% nel 1996. 
Un versamento significativo ha aumentato le risorse del fondo di 217.095.000 milioni il 
15.7.1997 e di 69 milioni di ECU il 29.12.1997. 
2. RISORSE DEL FONDO 
2.1 II conto del Fondo 
Risorse 
- Approwigionamenti 
- Interventi a garanzia 
- Recuperi di interventi 
Saldo del conto + 
+ Al 31/12/96 
779.860.000,00 
355.613.077,69 
91.345.772,68 
515.592.694,99 movimenti nel 1997 
286.095.000,00 
54.290.853,91 
45.033.282,25 
276.837.428,34 TOTALI 
1.065.955.000,00 
409.903.931,60 
136.379.054,93 
792.430.123,33 
Nel 1997 gli interventi a garanzia hanno registrato un livello abbastanza basso. 
2.1.1 Esborsi effettuati dal Fondo dal 1 ° gennaio al 31 dicembre 1997 
DATAESBORSO IMPORTO I 
28/01/97 5.688.651,22 I 
15/04/97 35.341.529,43 I 
23/05/97 7.125.866,41 I 
16/10/97 6.134.806,85 I 
TOTALE 54.290.853,91 | 
12-
2.1.2 Recuperi da debitori inadempienti dal 1° gennaio al 31 dicembre 1997 
DATA DIRECUPERO IMPORTO 
09/01/97 3 999 642,94 
13/02/97 4 000 000,00 
10/04/97 31378,11 
18/04/97 7 000 000,00 
30/05/97 833 379,60 
02/06/97 1446 515,51 
03/11/97 461,02 
03/11/97 17 267,42 
03/11/97 16 509 236,82 
28/11/97 8 000 000,00 
23/12/97 3195400,83 
TOTALE 45 033 282,25 
2.2 Evoluzione delle attività del Fondo: 
Il Fondo opera in una sola valuta: l'ECU e si scompone come segue: 
- 315 milioni sono investiti in depositi monetari a termine; 
- 10,9 milioni in conto corrente; 
- 519,3 milioni in portafoglio investimenti (cfr. tabella al punto 2.3). 
900 ., 
800 
700 
600 
500 
400 
300 
200 
100 
0 EVOLUZIONE DELLE ATTIVITÀ FINO AL 31.12.1997 
(milioni di ECU) 
1 
1 
1 
1 
i • 
• 
. • 
! 1 /* 
y 
. ._. 1997 
.1996 , **'" 
i • . ... ---, — .., 
Gen Feb Mar Apr Mag Giù Lug Ago Set 
97 97 97 97 97 97 97 97 97 Ott 
97 Nov. Die. 
97 97 
13-
2.3 Rischio di liquidità. 
Secondo la strategia di gestione delle attività del Fondo di garanzia, convenuta con la 
Commissione, la ripartizione delle disponibilità è la seguente: 
(i) finché gli attivi del Fondo sono inferiori a 300 milioni di ECU, investimenti soltanto 
a breve termine; 
(ii) a partire da un importo di 300 milioni di ECU: 
. minimo 1/3 investito a breve termine; 
. massimo 2/3 investito a lungo termine ma con scadenza non superiore a 10 anni 
. durata media di tutti gli investimenti non superiore a 5 anni. 
In tutti i casi, la parte a breve termine non può mai essere inferiore a 150 milioni di ECU. 
Compartimenti 
Conti correnti 
Depositi a lungo 
termine 
Portafoglio titoli 
TOTALI 
in percentuali Investimenti a tasso fisso 
a meno di 3 mesi 
10.929.584,43 
270.000.000,00 
71.945.578,48 
352.875.162,91 
41,76 da 3 mesi a 1 
anno 
45.000.000,00 
28.161.470,60 
73.161.470,60 
8,66 da 1 a 5 anni 
222.439.807,14 
222.439.807,14 
26,32 Titoli 
a tassi variabili 
196.788.295,24 
196.788.295,24 
23,26 TOTALI 
10.929.584,43 
315.000.000,00 
519.335.151,46 | 
845.264.735,89 
100,00 
La tesoreria monetaria è caratterizzata dal mantenimento di una copertura di più di 352,8 
milioni di ECU a meno di tre mesi, che corrisponde al termine di richiesta di intervento 
del Fondo da parte della Commissione per inadempienze sulle scadenze dei prestiti. 
Il resto delle attività è stato scaglionato in modo da ottenere un flusso regolare di entrate 
mantenendo al tempo stesso una liquidità sufficiente. 
Al 31 dicembre 1997 la durata degli investimenti a lungo termine a tasso fisso è di 2,1 
anni contro una durata massima autorizzata di 2,5 anni; per i titoli a tassi variabili la 
durata di 2 mesi corrisponde esattamente alla durata media prevista nella strategia di 
gestione delle attività del Fondo. 
-14 
3. INVESTIMENTI EFFETTUATI DURANTE IL 1997 
3.1 Tesoreria monetaria 
Il rendimento degli investimenti realizzati nel 1997 è stato in media del 4,24%, contro il 
4,50% nel 1996. 
Il rendimento ottenuto è di 0,06 punti di base superiore al tasso LIBID a tre mesi, 
riferimento per il 1996 e il 1997. 
MESE RENDIMENTO RIFERIMENTO LIBID 
a tre mesi MARGINE 
Gennaio - dicembre 4,24% 4,18% 0,06% 
Evoluzione dei tassi nel corso del 1997: 
La tabella che segue riprende i tassi ottenuti per gli investimenti monetari interbancari 
rispetto al tasso di riferimento LIBID a tre mesi. 
4,6-. 
4.5 J 
4,4 -
4,3 H 
4,2-
4,1 -
4 -
3,9-
3,8 -
3,7 -
Gen 
97 EVOLUZIONE DEI TASSI DEI DEPOSITIA TERMINE 
. —« -+ ^-^^—^^^^^ 
•— ^*~~~«^ ^--^" 
M^" ^» , ,^| , ^f^ -•_ TASSI 
-m- UBYD-3 
MESI 
Feb Mar Apr Mag Giù Lug Ago Set Ott Nov. 
97 97 97 97 97 97 97 97 97 97 i i 
Die. 
97 
-15 
Ripartizione geografica dei paesi con i quali il Fondo ha operato dei collocamenti a 
termine con indicazione del capitale medio (in milioni di ECU). 
(in milioni) CAPITAL! MED 1CAPITALIMEDI 
I nel 1997 nel 1996 
-InGermania: 18,2 47,7 
- In Austria: 3,9 5 
-InBelgio: 41,4 42,5 
- In Spagna: 24,2 8,5 
- In Danimarca: 7,7 22,4 
- In Finlandia: - 0,9 
- In Francia: 37,1 69,2 
- In Irlanda: 9,7 13 
- In Italia: 58,1 17,3 
- Nel Lussemburgo: 19,4 15,4 
- Nei Paesi Bassi: 13,9 31,8 
- Nel Regno Unito 11,8 28,7 
TOTALI 245,4 302,4 
La BEI prosegue le sue attività per ripartire geograficamente i suoi collocamenti pur preservando 
la competitività delle remunerazioni ottenute. 
60 -, 
50 
40 
30 
20 -| 
10 RIPARTIZIONE GEOGRAFICA DEI COLLOCAMENTI A 
TERMINE 
(capitali medi in milioni di ECU) 
* & J? & & •& ////////^ * s •* *S> 
\o cr \* S ^ ,r * * v^ <f ^ jr ^ ^ 
16-
3.2 Portafoglio titoli 
Il portafoglio titoli, considerato come un portafoglio d'investimento, si compone di titoli 
in ECU acquistati con l'intenzione di conservarli fino alla scadenza finale: i titoli a tasso 
fisso la cui scadenza residua è inferiore a 3 mesi ammontano a 71.945.478,48 ECU, gli 
altri titoli a tasso fisso a meno di 5 anni ammontano a 250.601.277,60 ECU; i titoli a 
tasso variabile ammontano a 196.788.295,24 ECU. 
Il valore d'entrata dei titoli in portafoglio è il valore d'acquisto. La differenza tra il 
prezzo di entrata e il valore di rimborso si suddivide in proporzione alla durata restante di 
ciascuno dei titoli. 
Al 31 dicembre 1997 il valore nominale del portafoglio è di 506,2 milioni di ECU contro 
un valore contabile di 519,3 milioni (compresi i premi da ammortizzare). 
Il portafoglio ha dato un utile di 16,8 milioni al 31 dicembre 1997, che si scompone nel 
modo seguente: 
Interessi 23 437 744,77 
Plusvalore 9 583,63 
Riduzione graduale del premio - 6 592 658,64 
16 854 669,76 
Il rendimento contabile del portafoglio è stato del 4,44%. 
Misure del rendimento 
1. per la parte a tasso fluttuante: è del 4,18%, mentre il riferimento LIBID a 3 mesi è del 
4,18%. 
2. per la parte a tasso fisso: a titolo indicativo, come precisato nelle linee direttrici, 
l'indice "SALOMON Brother - ECU BOND INDEX -" stabilito su un periodo di 6 
mesi è del 3,53%. Il rendimento calcolato secondo lo stesso metodo sul portafoglio del 
Fondo di garanzia è del 4,04%. 
17 
Ripartizione del portafoglio in titoli a tasso fisso e titoli a tasso variabile: 
-18 
Profilo degli emittenti: a norma della convenzione firmata tra la Comunità europea e la 
Banca sulla gestione del Fondo di garanzia, tutti i titoli detenuti hanno un credit rating di 
almeno Al. 
PROFILO DEGLI EMITTENTI 
16% 
EFFETTI 
PUBBLICI 
ALTRI 
19-
SlTUAZIONE DEL FONDO DI GARANZIA AL 31 DICEMBRE 1997 
ATTIVITÀ 31/12/1997 
Crediti nei confronti di istituti di credito 
ATTIVITÀ A VISTA 
ATTIVITÀ A TERMINE 
Portafoglio titoli 
PORTAFOGLIO TITOLI 
Altre attività' 
CONTI DI REGOLARIZZAZIONE 
TOTALE 10.929.584,43 
315.000.000,00 
325.929.584,43 
519.335.151,46 
519.335.151,46 
16.847.796,95 
16.847.796,95 
862.112.532.84 
PASSIVO 31/12/1997 
Fondo di Garanzia 
FONDO DI GARANZIA 
Altre passività 
CONTI DI REGOLARIZZAZIONE 792.430.123,33 
792.430.123,33 
325.474,94 
325.474,94 
Risultato 
risultato riportato 
risultato esercizio 1997 
TOTALE 41.813.114,11 
27.543.820,46 
69.356.934,57 
862.112.532.84 
PROFITTI E PERDITE AL 31/12/1997 
1. PROVENTI 
Interessi su titoli d'investimento 
Plusvalore cessione su titoli d'investimento 
Interessi degli investimenti 
Interessi del conto a vista 
TOTALE PARZIALE 23.437.744,77 
9.583,63 
10.604.863,19 
454.374,60 
34.506.566,19 
2. ONERI 
Riduzione graduale del premio o decremento 
Commissioni 
Spese finanziarie 
TOTALE PARZIALE -6.592.658,64 
-325.474,94 
-44.612,15 
-6.962.745.73 
UTILE NETTO 27.543.820.46 
-20 
ALLEGATO III 
BILANCIO FINANZIARIO CONSOLIDATO DEL FONDO DI GARANZIA 
AL 31 DICEMBRE 1997 
Il bilancio finanziario consolidato al 31 dicembre 1997 completa la situazione del Fondo 
di garanzia presentata all'allegato II. Il bilancio consolidato contabilizza in più 
315.761.306,74 ECU che si scompongono nel modo seguente: 
- all'attivo, i crediti nei confronti dei beneficiari di prestiti concessi o garantiti dalla 
Comunità che ammontano a 291.337.822,02 ECU dovuti a titolo di pagamenti 
arretrati dei paesi terzi in conto capitale, gli interessi dei prestiti dovuti alle scadenze 
e gli interessi di mora coperti dall'intervento in garanzia del Fondo e a 24.423.484,72 
ECU a titolo degli interessi di mora maturati e non versati al 31.12.97. Questi 
interessi di mora sono stati calcolati secondo i tassi delle penali previste nelle 
clausole dei contratti di prestito. 
- al passivo, la parte delle risorse del Fondo che rimane da ricostituire per 
273.524.876,67 ECU, gli interessi di mora maturati e non versati per 24.423.484,72 
ECU, gli interessi di mora riscossi sui recuperi tardivi per 17.812.945,35 ECU iscritti 
nel risultato. 
-21 
BILANCIO FINANZIARIO CONSOLIDATO DEL FONDO DI GARANZIA AL 31 DICEMBRE 1997 
PROFITTI E PERDITE AL 31/12/97 in ECU 
ATTIVITA 
Attivita a vista 10.929.584,43 
Attivita a termine 315.000.000,00 
Portafoglio 
Portafoglio titoii 519.335.151,46 
Crediti nei confronti dei beneficiari di prestiti concessi o garantiti dalla Comunita 
Interventi del Fondo (1) 291.337.822,02 
Interessi di mora maturati e non versati 24.423.484,72 
Altre attivita 
Conti di regolarizzazione 16.847.796,95 
TOTALE ATTIVITA 1.177.873.839.58 
PASSIVITA 
Fondo di Garanzia 
Versamenti del bilancio 1.065.955.000,00 
Interessi di mora maturati e non versati 24.423.484,72 
1.090.378.484.72 
Altre passivita 
Conti di regolarizzazione 325.474,94 
Risultato 
Utili riportati 41.813.114,11 
Risultato deiresercizio 1997 45.356.765,81 
87.169.879.92 
TOTALE PASSIVITA 1.177.873.839.58 
1. PROVENTI 
Interessi su titoii d'investimento 23.437.744,77 
Plusvalore cessione su titoii d'investimento 9583,63 
Interessi degli investimenti 10.604.863,19 
Interessi del conto a vista 454.374,60 
Interessi di mora riscossi su recuperi tardivi 17.812.945,35 
TOTALE PROVENTI 52.319.511,54 
2.0NERI 
Riduzione graduate del premioodecrernento 6.592.658,64 
Commisstoni 325.474,94 
Spese finanziarie 44.612,15 
TOTALE ONERI 6.962.745,73 
RISULTATO NETTO DELL'ESERCIZIQ 45.356.765,81 
(1) Capitate, interessi, interessi di mora coperti dagli interventi del Fondo 

ISSN 0254-1505 
COM(98) 154 def. 
DOCUMENTI 
IT 01 17 09 
N. di catalogo : CB-CO-98-160-IT-C 
ISBN 92-78-32034-X 
Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee 
L-2985 Lussemburgo