COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ' EUROPEE 
Bruxelles, 18.03.1998 
COM(1998) 168 def. 
98/0117 (CNS) 
RELAZIONE GLOBALE SUL FUNZIONAMENTO DEL 
FONDO DI GARANZIA 
Proposta di 
REGOLAMENTO (CE, EURATOM) DEL CONSIGLIO 
che modifica il regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 che istituisce un Fondo di 
garanzia per le azioni esterne 
(presentati dalla Commissione) 

2-
ÌNDICE 
SOMMARIO 3 
1. INTRODUZIONE . 5 
2. IL FUNZIONAMENTO DEL FONDO DI GARANZIA 6 
2.1. LE FINALITÀ DEL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA 6 
2.2. I RISULTATI DEL FONDO DI GARANZIA NEL PERIODO 1994-1997 6 
2.2. /. La protezione esercitata dal Fondo contro il ricorso imprevisto agli stanziamenti di 
bilancio in caso di inadempienza 6 
2.2.2. La disciplina di bilancio S 
2.3. CONCLUSIONI SUL FUNZIONAMENTO DEL FONDO DI GARANZIA 9 
3. IL FONDO DI GARANZIA NELLE PROSPETTIVE FINANZIARIE 2000-2006 
LE PROPOSTE DI RIFORMA DELLA COMMISSIONE 10 
3.1. L'IMPORTO OBIETTIVO 10 
3.2. IL TASSO DI COPERTURA 11 
3.3. IL LIVELLO DELLA RISERVA E LA CAPACITÀ DEL FONDO RELATIVA AI PRESTITI GARANTITI 13 
3.4. REVISIONE DEL FUNZIONAMENTO DEL FONDO 16 
3.5. TRASFERIMENTO DELLA GESTIONE FINANZIARIA DEL FONDO ALLA COMMISSIONE 16 
3.6. LE IMPLICAZIONI DELLE PROPOSTE PER IL REGOLAMENTO DEL FONDO 17 
4. CONSEGUENZE DEL MANTENIMENTO DEL TASSO DI COPERTURA ALLA FINE 
DELLE ATTUALI PROSPETTIVE FINANZIARIE E SUGGERIMENTI DI RIFORMA.—18 
ALLEGATI 
ALLEGATO 1 : SIMULAZIONI DELL'EVOLUZIONE FUTURA DEL FONDO DI GARANZIA SUL PERIODO 
1998-2006 . 20 
ALLEGATO 2: DATI FINANZIARI RELATIVI AL RISULTATI DEL FONDO DI GARANZIA SUL PERIODO 
1994-1997 22 
PROPOSTA DI REGOLAMENTO (CE, EURATOM) N. DEL CONSIGLIO del 
che modifica il regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 che istituisce un Fondo di 
garanzia per le azioni esterne 
-3 
RELAZIONE DELLA COMMISSIONE SUL FONDO DI GARANZIA 
SOMMARIO 
La presente relazione è presentata in applicazione delle disposizioni regolamentari che 
istituiscono il Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne, destinato a rimborsare i 
creditori della Comunità in caso di inadempienza del beneficiario di un prestito 
accordato o garantito dalla Comunità. 
Questa relazione fa un primo bilancio del funzionamento del Fondo dalla sua 
creazione nel 1994. Le conclusioni tratte da quest'esperienza inducono la 
Commissione a formulare proposte di adeguamento di taluni parametri del Fondo per 
il periodo coperto dalle prossime prospettive finanziarie. 
1. I risultati di alcuni anni di funzionamento del meccanismo del Fondo mostrano 
che i parametri definiti nella regolamentazione del Fondo hanno consentito di 
raggiungere gli obiettivi perseguiti. 
- Dal punto di vista della protezione degli stanziamenti di bilancio, le risorse del 
Fondo sono state sufficienti ad evitare imprevisti finanziari. Senza il Fondo di 
garanzia, il bilancio avrebbe dovuto intervenire direttamente per coprire 410 
milioni di ECU di inadempienze con il corollario di perturbazioni 
nell'esecuzione di bilancio. 
- Dal punto di vista della disciplina di bilancio, il meccanismo di copertura del 
Fondo a partire dalla riserva, il cui importo è fissato ad un limite massimo per 
la durata delle prospettive finanziarie, ha permesso di delimitare efficacemente 
gli importi delle nuove decisioni di prestiti a favore dei paesi terzi prese dal 
Consiglio. 
Alla fine del 1997, il Fondo ha raggiunto il suo importo obiettivo, fissato al 10% 
dell'esposizione dei prestiti garantiti, cioè un importo di 862 milioni di ECU. 
2. Sulla base di questa diagnosi, la Commissione propone che sia modificato il 
regolamento che istituisce il Fondo di garanzia e che sia conseguentemente 
corretto l'importo della riserva per garanzie per la durata delle prossime 
prospettive finanziarie. 
• Le modifiche regolamentari. 
Ridurre dal 10% all'8% l'importo obiettivo del Fondo. La qualità del portafoglio 
dei prestiti garantiti dalla Comunità è un elemento a favore di una riduzione 
dell'importo obiettivo. Il tasso reale degli interventi in garanzia del Fondo dal 
1994 è sempre stato inferiore al 5% dell'esposizione dei prestiti. L'esperienza 
dimostra che un importo obiettivo del Fondo al livello del 5% sarebbe stato 
4-
sufficiente a coprire le inadempienze. Tenuto conto delle incertezze 
sull'evoluzione futura dei rischi, proponendo di fissare l'importo obiettivo del 
Fondo all'8%, la Commissione ritiene che il Fondo disponga di un margine di 
sicurezza ragionevole per proteggere il bilancio. Occorre sottolineare che questo 
margine è rafforzato dalla possibilità di utilizzare in seconda istanza la riserva 
iscritta in bilancio per i casi di interventi in garanzia che eccedano l'importo 
disponibile del Fondo. 
Fissare il tasso di copertura al 6%. Ora che è conclusa la fase di costituzione, 
l'ammontare del Fondo deve essere stabilizzato a livello dell'importo obiettivo e 
ciò implica che in futuro la progressione del Fondo segua molto da vicino 
l'evoluzione dei prestiti garantiti. Il mantenimento dell'attuale tasso di copertura al 
14% causerebbe rilevanti eccedenze nel Fondo e determinerebbe eccessive 
richieste di risorse agli Stati membri. Una consistente riduzione del tasso di 
copertura permette di rallentare la progressione del Fondo. Le simulazioni sul 
periodo 2000-2006 realizzate nella relazione mostrano che sarebbe sufficiente un 
tasso di copertura ridotto al 6% per mantenere il Fondo al livello del suo importo 
obiettivo. 
La riduzione dell'importo della riserva per garanzie iscritta in bilancio per la 
durata delle prossime prospettive finanziarie. 
Per mantenere il quadro finanziario dei prestiti ai paesi terzi garantiti dal bilancio 
generale all'attuale livello di 2.500 milioni di ECU all'anno, una riduzione del 
tasso di copertura al 6% dovrebbe essere concomitante con una riduzione 
proporzionale della riserva al livello di 150 milioni di ECU. 
La Commissione propone che si proceda, prima della fine del periodo coperto 
dalle prossime prospettive finanziarie, ad un riesame dei parametri del Fondo alla 
luce dei cambiamenti nei rischi coperti dal Fondo possibili in seguito al futuro 
allargamento. 
Il riesame del tasso di copertura. 
L'articolo 4 del regolamento precisa che "Il tasso di copertura è riesaminato 
quando il Fondo raggiunge l'importo-obiettivo e comunque entro la fine del 
1999". Poiché il Fondo ha raggiunto il suo importo obiettivo, la Commissione 
propone che le misure sopra raccomandate si applichino in anticipo fin dal 1999, 
considerando l'interesse finanziario che esse presentano per gli Stati membri. Se 
quest'opzione verrà approvata dal Consiglio, alcune disposizioni del regolamento 
che istituisce il Fondo dovranno essere modificate non appena possibile e, tenuto 
conto dell'impatto di tale opzione sulla disciplina finanziaria, la Commissione 
propone che nel 1999 si riduca, mediante accordo interistituzionale, a 150 milioni 
di ECU l'importo della riserva per garanzie. 
5-
1. INTRODUZIONE 
Il regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994 ha istituito 
un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne, destinato a rimborsare i creditori 
della Comunità in caso di inadempienza del beneficiario di un prestito accordato o 
garantito dalla Comunità. L'articolo 9 del regolamento preveda che "la Commissione 
presenta, entro il 31 dicembre 1998, una relazione globale sul funzionamento del 
Fondo". 
La relazione è strutturata su tre temi: 
- Il funzionamento del Fondo 
La Commissione presenta una breve analisi, alla luce dell'esperienza acquisita sul 
periodo 1994-1997, dei risultati del Fondo a fronte degli obiettivi perseguiti. 
- Le proposte di riforma del funzionamento del Fondo 
Sulla base della diagnosi, la Commissione formula proposte di riforma del 
funzionamento del Fondo per il periodo coperto dalle prossime prospettive finanziarie. 
- Il riesame del tasso di copertura 
L'articolo 4 del regolamento precisa che "Il tasso di copertura è riesaminato quando il 
Fondo raggiunge l'importo-obiettivo e comunque entro la fine del 1999". 
Poiché il Fondo di garanzia ha raggiunto il suo importo obiettivo il 31 dicembre 1997, 
la Commissione trae le conseguenze di questa nuova situazione e raccomanda di 
applicare in anticipo le proposte di riforma del funzionamento del Fondo. 
Gli allegati alla relazione presentano i dati finanziari relativi ai risultati del Fondo per 
il periodo 1994-1997 e simulazioni dell'evoluzione futura del Fondo per il periodo 
1998-2006. 
La Commissione presenta in allegato una proposta di modifica del regolamento (CE, 
Euratom) n. 2728/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994 che istituisce il Fondo di 
garanzia. 
-6 
2. IL FUNZIONAMENTO DEL FONDO DI GARANZIA 
2.1. Le finalità del meccanismo del Fondo di garanzia 
Creato nel contesto di un sensibile aumento del volume delle garanzie sui prestiti 
accordati ai paesi terzi, il meccanismo della riserva e del Fondo di garanzia rispondeva 
al duplice obiettivo: 
- di dotare la Comunità di uno strumento di protezione contro i rischi finanziari in 
caso di intervento della garanzia comunitaria. 
- di creare uno strumento di disciplina di bilancio fissando un quadro finanziario 
allo sviluppo della politica di assunzione ed erogazione di prestiti della Comunità 
e delle garanzie dei prestiti BEI nei paesi terzi. 
2.2. I risultati del Fondo di garanzia nel periodo 1994-1997 
2.2.1. La protezione esercitata dal Fondo contro il ricorso imprevisto agli 
stanziamenti di bilancio in caso di inadempienza. 
Il Fondo di garanzia ha permesso di evitare le gravi ripercussioni sull'esecuzione del 
bilancio che avrebbero inevitabilmente provocato le inadempienze dei creditori che la 
Comunità ha dovuto affrontare dal 1994 (il volume cumulato delle inadempienze ha 
raggiunto 410 milioni di ECU). Il grafico 1 mostra che il Fondo ha svolto il suo ruolo 
di ammortizzatore del costo degli interventi in garanzia nonostante la fragilità della 
fase di costituzione in cui si trovava. 
Grafico l 
Copertura delle inadempienze annuali con le disponibilità del Fondo 
(In milioni di ECU; per semestre) 
557,4 
456,19 
300,8 537,9 
1/95 2/95 1/96 2/96 1/97 2/97 
Q Interventi del Fondo H Disponibilità del Fondo 
Fonte: Servizi della Commissione 
Senza il Fondo di garanzia, i numerosi interventi in garanzia della Comunità a partire 
dal bilancio (il Fondo è stato sollecitato 40 volte dalla sua creazione) avrebbero 
richiesto ridistribuzioni di stanziamenti nel corso dell'esecuzione del bilancio. 
La tabella in allegato scompone i movimenti finanziari che hanno interessato il Fondo 
e che lo hanno portato alla fine del 1997 al livello dell'importo obiettivo del 10% 
dell'esposizione garantita. Molti fattori hanno accelerato il volume di attività del 
Fondo: 
- / cospicui trasferimenti dalla riserva: dal 1994 al 1997, l'importo cumulato dei 
trasferimenti al Fondo a partire dalla riserva ha rappresentato 1.066 milioni di 
ECU per un volume corrispondente di nuovi prestiti garantiti di 7.405 milioni di 
ECU, cioè un tasso medio di copertura del 14,4% (cfr. allegato 2). Inoltre, le 
risorse prodotte dal collocamento delle disponibilità del Fondo hanno contribuito 
significativamente alla crescita dei mezzi a sua disposizione. L'importo cumulato 
alla fine del 1997 raggiunge 78,35 milioni di ECU, pari all'I % dell'esposizione 
dei prestiti. 
- Le inadempienze coperte dal Fondo dal 1995: come si vede dalla tabella 1, 
l'importo complessivo degli interventi del Fondo (interventi cumulati al netto dei 
rimborsi) non ha mai superato il 5% dell'esposizione delle garanzie. Il tasso più 
elevato - 4,8% nel giugno 1996 - è risultato dalle inadempienze riguardanti il 
prestito di aiuto alimentare alle repubbliche della CSI. La natura di questo prestito 
a termine relativamente breve e la debole solvibilità di alcuni beneficiari 
permettono di classificare questa situazione come un caso di rischio estremo. 
Tabella 1 
Parte relativa dell'esposizione degli esborsi del Fondo 
nell'esposizione complessiva dei prestiti 
In milioni di ECU 
1. Importo total* eabortato 
2. Importo total* dal prastKI <"> 
3. -11n % dl 2 Mar. 
1995 
33 
6.019 
0,55 Giù. 
1995 
39 
5.724 
0,69 Seti 
1995 
43 
5.811 
0,75 Die. 
1995 
267 
6.231 
4,29 Mar. 
1996 
273 
5.934 
4,59 
(*) Importo in capitale maggiorato degli interessi dovuti e non ps 
Istituisce il Fondo. Il tasso d'aumento applicato sul periodo 199! 
meno rimborsi), sull'esempio del tasso ottenuto al 31.12.97 Giu. 
1996 
293 
6.116 
igati, coi 
>-97eps Sett 
1996 
281 
6.351 
4,42 Die. 
1996 
264 
6.696 
3,95 Mar. 
1997 
290 
7.103 
4.08 Giu. 
1997 
295 
7.581 
3,89 Sett. 
1997 
295 
7.918 
3.73 Die. 
1997 
291 
7.961 
3,65 
Tie definite all'articoio 3 del regolamento che 
irl al 2,7% dell'esposizione dei prestiti (esborsi 
Fonte: Servizi della Commissione 
- La stabilità del volume degli interventi in garanzia del Fondo: L'importo 
esborsato dal Fondo è rimasto stabile dal dicembre 1995, variando da 264 a 291 
milioni di ECU. Questa stabilità degli importi esborsati dal Fondo maschera 
tuttavia flussi finanziari di segno opposto, poiché 136 milioni di ECU di rimborsi 
tardivi sono stati recuperati su 410 milioni di ECU di interventi in garanzia (cfr. 
allegato 2). 
- // volume dei rischi coperti dal Fondo è aumentato molto poco dal 1994: 
L'esposizione delle garanzie è passata da 7.600 milioni di ECU nel 1994 a 7.960 
milioni di ECU alla fine 1997, cioè un'evoluzione del 4,5%. Nello stesso tempo, il 
volume del Fondo ha registrato una crescita annuale media del 47%. Questa 
differenza di progressione spiega perché il Fondo ha superato l'importo obiettivo 
fissato al 10% dell'esposizione dei prestiti nello spazio di soli tre anni. L'attività di 
prestito dal 1994 è stata sostenuta, poiché il volume di nuove operazioni garantite 
decise dal Consiglio è aumentato di 7.405 milioni di ECU (gli esborsi per queste 
nuove operazioni sono distribuiti su più anni); nello stesso tempo, gli importi 
rimborsati sulle garanzie accordate in precedenza ammontano a 3.100 milioni di 
ECU. 
2.2.2. La disciplina di bilancio 
Il meccanismo di alimentazione del Fondo basato su un tasso di copertura applicato ad 
una riserva, il cui importo è fissato a 300 milioni di ECU ai prezzi 1992 per la durata 
delle prospettive finanziarie, impone implicitamente un limite alla capacità annuale di 
intervento in garanzia per nuove operazioni. Tenuto conto dell'importo della riserva 
iscritta nel bilancio 1997, il limite annuale si situava a 2.350 milioni di ECU nel 1997.1 
L'effetto di disciplina indotto dal meccanismo del Fondo ha dimostrato la sua efficacia 
in occasione dei dibattiti del Consiglio sulla programmazione a medio termine dei 
nuovi volumi di prestiti BEI. Nelle sue conclusioni del 2 dicembre 1996, il Consiglio 
sottolinea che "il volume dei prestiti esterni deve essere conforme alle prospettive 
finanziarie e alla disciplina di bilancio comunitaria [...]". Gli importi dei nuovi 
mandati BEI, i volumi di prestiti Euratom e di assistenza finanziaria sono infine stati 
fìssati per tre anni nel quadro dei massimali annuali risultanti dal meccanismo2. Questo 
vincolo è comunque rimasto compatibile con le ambizioni politiche dell'Unione, 
definite in occasione dei Consigli europei di Essen, Cannes e Madrid, di rafforzare il 
sostegno comunitario ai paesi terzi sotto forma di prestiti della BEI (il tasso d'aumento 
del nuovo mandato BEI è del 30%). 
Poiché l'importo della riserva è fissato per la durata delle prospettive finanziarie 
attuali, qualsiasi variazione in meno del tasso di copertura avrebbe l'effetto di rendere 
meno rigoroso il vincolo iniziale. Poiché il tasso di copertura deve essere riesaminato 
quando il Fondo raggiunge il suo importo obiettivo, conformemente al regolamento 
Calcolato sulla base di una riserva di 329 milioni di ECU e di un tasso di copertura del 14%. 
Conclusioni del Consiglio del 27 gennaio 1997: "Gli importi di prestiti della BEI coperti da una 
garanzia comunitaria possono essere considerati compatibili con l'importo di 1.050 milioni di ECU 
previsto per l'assistenza macrofìnanziaria (MFA), nell'ipotesi in cui 750 milioni di ECU fossero 
richiesti per i prestiti Euratom; che il massimo per la MF A dovrebbe essere portato a 1.200 milioni 
di ECU se i prestiti Euratom durante il periodo d'applicazione della presente decisione non 
superano 600 milioni di ECU. " 
-9 
che istituisce il Fondo, il Consiglio Ecofin3 ha espresso il desiderio di mantenere gli 
attuali tassi di copertura fino al 1999 per preservare l'effetto di disciplina di bilancio. 
2.3. Conclusioni sul funzionamento del Fondo di garanzia 
L'esperienza di alcuni anni di funzionamento del meccanismo del Fondo ha dimostrato 
che i parametri definiti nella regolamentazione del Fondo hanno permesso di 
raggiungere gli obiettivi perseguiti. Nel corso della fase di costituzione del Fondo si 
trattava di fare in modo che il Fondo raggiungesse il più rapidamente possibile una 
consistenza compatibile con i rischi incorsi. La progressione del Fondo era tanto più 
necessaria in quanto il Fondo era destinato a coprire i rischi di prestiti decisi 
anteriormente alla data della sua entrata in vigore. Dopo soli tre anni di 
funzionamento, il Fondo ha raggiunto il suo importo obiettivo. La buona qualità del 
portafoglio dei prestiti garantiti (debole tasso di inadempienza) e la buona salute 
finanziaria del Fondo (862 milioni di ECU di disponibilità) giustificano un 
adattamento di alcuni dei suoi parametri per evitare in futuro un volume eccessivo del 
Fondo. 
Conclusioni del Consiglio del 2 dicembre 1996:7 tassi di copertura del Fondo di garanzia 
resteranno ai livelli attuali fino al 1999". Conclusioni del Consiglio del 27 gennaio 1997: "Ogni 
versamento al Fondo di garanzia dei prestiti dipenderà dalla percentuale applicabile al momento 
del pagamento, ossia 15% attualmente e 14% appena possibile". 
3. -10 
IL FONDO DI GARANZIA NELLE PROSPETTIVE FINANZIARIE 2000-2006. 
LE PROPOSTE DI RIFORMA DELLA COMMISSIONE 
Nel corso delle prossime prospettive finanziarie il Fondo di garanzia dovrebbe, 
- anzitutto, disporre di risorse adeguate ma non eccessive per poter essere 
finanziariamente efficiente, nel caso di chiamate in garanzia impreviste e 
importanti per far fronte a inadempimenti su prestiti garantiti; e 
- in secondo luogo, non effettuare un eccessivo ricorso agli Stati membri nel 
finanziamento della riserva per garanzie. Queste considerazioni devono conciliarsi 
con la capacità del Fondo di sostenere il livello desiderato di finanziamento 
esterno da parte dell'UE nel futuro. 
Tabella 2 
Elementi determinant! della capacita del Fondo di garanzia di sostenere prestiti concessi a paesi terzi 
(in milioni di ECU) 
(1) Risen/a per garanzie 
(2) Percentuale di versamento 
(3) Capacita* effettiva annua 
al 100% di garanzia(3) = (1)/(2)] Prospettive finanziarie 1993-1999 
1992 
1992 prezzi 
300 (a) 
14% (e) 
2.140 1997 
329 (b) 
14% 
2.350 Previsione 1999 
1999 prezzi 
346 (b) 
14% 
2.471 Prospettive ft«nzl«rie 20(K)r2|(§ | 
- " : • - ' :- -: ^'ii~ 
- ' - 1999prezzi , V-L~£% 
.«•.-. :>*•$£ CO 
':.: • • ,Z500 - ;;;-|'L 
a) Consiglio europeo di Edimburgo - Riserva per garanzie fissata ai prezzi del 1992; 
bj ammontare della riserva per garanzie dopo l'aggiustamento tecnico; 
e) tasso di copertura stabilito dal regolamento n. 2728/94 del 31 ottobre 1994 che istituisce il Fondo di garanzia per le azioni esteme. 
Fonte: Servizi della Commissione 
La Tabella 2 contiene i dati relativi alla fissazione della capacità massima di garanzia 
del Fondo alla luce dei vincoli stabiliti nella decisione di Edinburgo e del regolamento 
2728/94. La capacità annua del Fondo di offrire una garanzia del 100% nel periodo 
2000-2006 è resa possibile dalla combinazione di una riserva di 150 milioni di ECU e 
da un tasso di copertura del 6%, come viene proposto nel testo che segue. 
3.L L'importo obiettivo 
Il funzionamento del Fondo negli ultimi quattro anni indica che un importo obiettivo 
del 10% sarebbe troppo ampio rispetto ai rischi di inadempimento. Inoltre, 
l'esperienza finora maturata dimostra che se il Fondo potrebbe in ultima analisi subire 
delle perdite in conseguenza di inadempimenti, in pratica esso ha svolto una funzione 
di ponte per il periodo fra l'inadempimento e il rifinanziamento dei prestiti non 
onorati. Ciò indicherebbe che un importo obiettivo del 10% è inevitabilmente troppo 
elevato sia considerando i rischi in sé stessi che dal punto di vista della funzione di 
transizione che il Fondo ha svolto finora. 
L'importo obiettivo proposto per le prossime prospettive finanziarie è l '8% degli 
impegni garantiti. Quest'ordine di grandezza, che notevolmente superiore al peggior 
11 -
livello di ricorsi alle risorse del Fondo, raggiunto nel giugno 1996: 4,79% (cfr. Tabella 
1) è conforme sia a considerazioni prudenziali che alle risorse del Fondo che non sono 
eccessivamente ampie rispetto ai rischi di inadempimento. L'importo obiettivo 
proposto dovrebbe fornire risorse adeguate nei confronti dei rischi connessi alla futura 
assistenza macro-finanziaria e di quelli connessi alla notevole esposizione nei 
confronti di paesi che presentano un elevato rischio di tipo politico e finanziario 
(Algeria, Bulgaria, Ucraina). Tali rischi, nonché un deterioramento del portafoglio 
della BEI, possono derivare inoltre da un'estensione del credito garantito ai Nuovi 
Stati Indipendenti (NSI). Il mantenimento di un importo-obiettivo dell'8% appare una 
misura prudenziale adeguata. 
E' importante inoltre prevedere il caso che le risorse del Fondo superino o non 
raggiungano l'importo-obiettivo. oltre alla prassi corrente4, si propone che le risorse 
che superano l'8% vengano trasferite al bilancio UE. Se le risorse del Fondo 
scendono al di sotto del 75% dell'importo-obiettivo, (6% degli impegni in corso), si 
propone che il tasso di copertura per le nuove operazioni venga portato 
automaticamente al 7% fino a raggiungere nuovamente l'importo-obiettivo. Infine se 
le risorse scendono al di sotto del 50% dell'importo-obiettivo, la Commissione 
presenta una relazione sulle misure eccezionali che potrebbero rendersi necessarie 
per ricostituire il Fondo. 
3.2. Il tasso di copertura 
Il tasso di copertura del 14% doveva essere provvisorio, fino a che il Fondo avesse 
raggiunto l'importo obiettivo del 10%, per poi scendere a tale livello. Coerentemente 
con la proposta di abbassare l'importo obiettivo all'8%, anche il tasso di copertura 
deve essere corretto verso il basso. Tale revisione inoltre dovrebbe tener conto della 
crescita delle risorse del Fondo non facenti parte della riserva. 
Le risorse non della riserva consistono di entrate da interessi e rimborsi tardivi di 
capitale e interessi. La disponibilità di tali risorse comporta che il tasso di copertura 
può essere inferiore a quello che sarebbe altrimenti necessario per sostenere l'importo-
obiettivo del Fondo; in alternativa, sarà possibile conservare la consistenza del Fondo 
come nelle attuali prospettive finanziarie e, contemporaneamente, ricorrere a risorse 
meno consistenti per finanziare la riserva per garanzie. 
Solo nel 1997, le entrate da interessi ammontavano a 34,5 milioni di ECU pari allo 
0,4% della massa dei prestiti garantiti mentre nel periodo 1994-1997, le entrate da 
interessi cumulate ammontavano a 78,4 milioni di ECU; anche nel 1997, i rimborsi 
tardivi ammontavano a 45 milioni di ECU pari allo 0,6% della massa dei prestiti 
garantiti, mentre il valore cumulato dei rimborsi tardivi nel periodo 1994-1997 era pari 
4 Cfr. Articolo 3 del Regolamento 2728/94 del 31 ottobre 1994. 
12-
a 136,4 million di ECU5. A fine 1997, quindi, le entrate provenienti da queste fonti 
equivalevano a poco più dell'1% della massa dei prestiti garantiti. 
Grafico 2 
Rapporto fra Importi attuali e importi obiettivo nelle varie ipotesi 
(dati in percentuale degli impegni garantiti in corso) 
12 
11 
10 
9h / 
/ 
7 \ ^ \ \ \ \ \ Importo lordo al 14% / / 
/ y 
/ / 
N,. 
\ \ Importo tordo cumulato al 6% 
\ 
Importo lordo al 6% 
j / 
ta. 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 
Importo lordo al 14%: Risorse del Fondo nell'anno t prima del rìaccreditoal bilancio nell'anno t+1; tasso di 
copertura al 14%; 
Importo lordo cumulato al 6%: Risorse del Fondo senza riaccredito al bilancio; tasso di copertura 6%; 
Importo lordo al 6%: Risorse del Fondo nell'anno t prima del riaccredito al bilancio nell'anno t+1; tasso di 
copertura 6%. 
Fonte: Servizi della Commissione; cfr. Allegato 1 per i particolari delle simulazioni. 
Le simulazioni indicano che, sul piano delle risorse non della riserva, un tasso di 
copertura del 6% è sufficiente a dotare il Fondo di risorse in linea con l'importo 
obiettivo. 
I risultati fondamentali delle simulazioni figurano nel grafico 2 - i risultati completi si 
trovano all'Allegato 1. Il funzionamento del Fondo è descritto in base a tre ipotesi: 
- Anzitutto, le risorse lorde, vale a dire le risorse senza trasferimenti al bilancio UE, 
nell'ipotesi di un tasso di copertura fissato al 14% ("importo lordo al 14%"); 
5 Cfr. Allegato 2 per i particolari. 
13 
- in secondo luogo, nell'ipotesi che non avvengano trasferimenti al bilancio, il 
Fondo accumula dei fondi che superano l'importo obiettivo; con un tasso di 
copertura del 6% la definizione diviene "importo cumulato lordo al 6%"; 
- infine, le risorse del Fondo al netto dei trasferimenti al bilancio UE con un tasso di 
copertura del 6% vengono definite "importo lordo al 6%"; l'eccedenza 
nell'esercizio t viene trasferita al bilancio nell'esercizio t+1 come viene indicato 
nel grafico dall'area evidenziata. L'importo obiettivo viene fissato a due livelli, il 
10% per il periodo 1997-1998 e l'8% nel periodo 1999-2006; un drastico calo fra 
il 10% e l'8% viene indicato nel grafico nel periodo 1999-2000. 
I risultati indicano che con un tasso di copertura del 14% il Fondo trasferirebbe 
notevoli eccedenze al bilancio UE superando il 10%, per la maggior parte dell'intero 
periodo (l'importo medio è stimato a 222 millioni di ECU). Riducendo il tasso di 
copertura al 6% le risorse lorde del Fondo restano generalmente sopra il 9% degli 
impegni. Infine, le risorse nette del Fondo scendono solo temporaneamente sotto l'8% 
(ad un minimo del 7,63% nel 2001) per tornare successivamente all'importo obiettivo 
proposto. Va osservato che l'eccedenza trasferita al bilancio dopo il 2002 aumenta con 
il passare del tempo. La diminuzione del rapporto fra risorse del Fondo e impegni nel 
2001 costituisce principalmente una conseguenza del rapido aumento della massa dei 
prestiti garantiti all'inizio delle nuove dotazioni finanziarie sulle quali si sono basate le 
simulazioni6. Questo aumento rispecchia gli esborsi relativi al rinnovo dei mandati 
BEI per il triennio 1997-1999. 
La tendenza delle risorse del Fondo ad aumentare in relazione agli impegni garantiti è 
in parte una conseguenza del meccanismo di copertura stesso. Fintantoché il 
versamento per i nuovi prestiti avviene indipendentemente dai rimborsi, il rapporto fra 
risorse del Fondo e impegni tenderà a restare costante o ad aumentare a meno che la 
crescita dei nuovi prestiti sia superiore a quella dei rimborsi. All'orizzonte del 2006, le 
simulazioni indicano che l'esborso per nuovi prestiti segnerà un massimo all'inizio del 
prossimo secolo e a partire dal 2003 comincerà a diminuire; d'altro lato, i rimborsi 
dovrebbero seguire una tendenza all'aumento per tutto il periodo successivo al 2002 -
cfr. i risultati all'Allegato 1. 
3.3. Il livello della riserva e la capacità del Fondo relativa ai prestiti garantiti 
E' stato osservato in precedenza che un tasso di copertura del 6% sarebbe adeguato al 
periodo di durata delle nuove prospettive finanziarie. Per determinare il livello 
appropriato della riserva, è essenziale prendere in considerazione il volume auspicato 
di nuovi prestiti che sarà soggetto a garanzia. Mentre è difficile stabilirlo in anticipo 
con sufficiente certezza, è possibile tener conto di fattori che probabilmente nel futuro 
contribuiranno a determinare gli sviluppi dei prestiti garantiti. 
Cfr. i particolari all'Allegato 1. 
14 
Fra il 1992 e il 1999 la riserva per garanzie7 sarà passata in termini nominali da 46 
millioni di ECU a 346 millioni di ECU, con una media annua del 2,2%. La capacità 
massima corrispondente per prestiti pienamente garantiti nel corso di questo periodo è 
aumentata ad un tasso di crescita comparabile. Contemporaneamente, nel corso del 
periodo 1994-1997, il tasso di utilizzo della riserva è stato in media del 82,2%, 
indicando chiaramente che l'adeguatezza della riserva non costituiva un elemento 
vincolante per l'espansione del credito garantito. 
Tabella 3 
Capacrta annua del Fondo di garanzia e prevision! di crescita del presthti garantlti 
(milioni di ECU) 
Valore annuo delta riserva (a) 
Capacita annua (a) 
Previsions di aumento dei prestitj garantiti (b) 
Utilizzo annuo della riserva (c) 2000 
150 
2.500 
2.293 
0.92 2001 
153 
2.550 
2.293 
0,90 2002 
156 
2.600 
2.293 
0,88 2003 
159 
2.850 
2.293 
0,87 2004 
162 
2.700 
2.293 
0.85 2005 
166 
2.767 
2.293 
0.83 2006 
169 
2.820 
2.293 
0,81 Media 
2000-2006 
J 59 
2.655 
2.293 
0.87 
(a) Determinato da un incremento annuo del deflattore del PNL del 2%, proposto nell' Agenda 2000; (b) stabilita secondo i 
calcoli ripresi all'Allegato 1; si è tenuto conto della garanzia del 70% per I prestiti BEI; altri prestiti godono di una garanzia 
del 100%; l'aumento previsto si riferisce solo ai nuovi prestiti soggetti ad una garanxzia ed esclude I prestiti che sono stati 
sottoscritti negli anni precedenti e per i quali il Fondo è già stato alimentato; (e) il coefficiente del valore della riserva 
necessario a sostenere la crescita prevista del prestiti garantiti (il prodotto della crescita prevista dei prestiti garantiti per il 
tasso di copertura del 6%) rispetto al valore totale della riserva; le stime sono arrotondate. 
Fonte: Servizi della Commissione 
Per le nuove prospettive finanziarie si presume che sarà necessario sostenere con 
garanzie un flusso annuo di prestiti paragonabile a quello degli ultimi anni delle 
attuali prospettive finanziarie. Con un tasso di copertura del 6%, una dotazione della 
riserva di 150 milioni all'anno renderebbe possibile l'estensione di prestiti garantiti 
per 2.500 milioni di ECU (ai prezzi del 1999) annualmente nel periodo 2000-2006 
alla garanzia del 100%. Presumendo una crescita annua della riserva del 2,0% (il tasso 
di crescita del deflattore del PNL ipotizzato nell'"Agenda 2000"), entro la fine delle 
prossime prospettive finanziarie la capacità di garanzia di prestiti viene stimata a 2.800 
milioni di ECU. Tuttavia, vari fattori, che vengano esaminati nel testo che segue, 
potrebbero portare ad un aumento, o ad una diminuzione, nelle domande di prestiti 
garantiti. 
Per poter giudicare l'adeguatezza del livello proposto della riserva, la Tabella 3 
presenta delle stime relative al valore della riserva e della capacità annuale del Fondo 
di garantire prestiti, nonché delle stime relative all'aumento della massa degli impegni 
garantiti nel corso delle prossime prospettive finanziarie. La riserva dovrebbe crescere 
del 2% all'anno. L'aumento dei prestiti garantiti si basa sulle proiezioni di cui 
all'Allegato 1. Va osservato che nelle ultime stime è stata fatta una distinzione fra 
prestiti soggetti alla garanzia del 100% e prestiti BEI con garanzia del 70%. 
La Riserva di garanzia è stata definita al Consiglio europeo di Edinburgo del dicembre 1992 anche 
se il Fondo di garanzia vero e proprio è stato istituito solo nell'ottobre 1994. 
15 
Tale raffronto indica che la capacità del Fondo supera sempre la crescita prevista dei 
prestiti. Nel corso dell'intero periodo la capacità media della riserva è pari a 2.618 
milioni di ECU mentre il valore medio dei prestiti previsti è pari a 2.293 milioni di 
ECU; la riserva necessaria per sostenere questi ultimi è di 138 milioni di ECU. 
Non è sicuro che il flusso annuale di crediti garantiti di 2.500 milioni di ECU, previsto 
nella proposta della Commissione, sia sufficiente a far fronte a tutte le eventualità nel 
periodo 2000-2006. In questa fase, il margine previsto indicato alla Tabella 3 sembra 
adeguato. La attuale dotazione BEI consentirà la concessione di prestiti per un 
notevole ammontare ai paesi dell'Europa centrale e orientale, integrando la strategia 
pre-adesione, mentre in seguito all'ampliamento i prestiti BEI non dovranno più essere 
garantiti. Inoltre, i prestiti Euratom e per l'assistenza macrofinanziaria, che 
ammontano a circa 600 milioni di ECU all'anno, sembrano adeguati. Dei cambiamenti 
potranno intervenire in seguito ali 'ampliamento, ma fino ad allora non vi sono ragioni 
per consentire alla capacità del Fondo di aumentare in misura notevole oltre i livelli 
attuali. 
Nel corso delle prossime prospettive finanziarie possono sorgere ragioni a favore sia di 
una riduzione che di un aumento dei prestiti garantiti. D'altro canto, nella presunzione 
che in seguito all'ampliamento i prestiti ai paesi terzi non aumenteranno, verrà a 
ridursi la necessità di credito garantito, dopo la punta raggiunta nelcorso del prossimo 
ampliamento. 
D'altro canto, è possibile che il credito, sia sotto forma di assistenza macro-finanziaria 
che di prestiti Euratom, sia destinato ad aumentare. Inoltre è possibile che inizino i 
prestiti BEI alla Russia e agli altri NSI. Nel settore dell'assistenza macro-finanziaria è 
possibile che sirendano necessari maggiori aiuti a Ucraina ed ad altri paesi vicini 
all'UE come la Turchia, l'Albania, la Bulgaria e gli stati della ex-Yugoslavia. Nel 
corso dei prossimi anni, anche le domande di aumento dei prestiti Euratom, in 
particolare a favore dell'Ucraina e della Bulgaria, potranno crescere sostanzialmente. 
Inoltre, le domande di prestiti BEI possono aumentare sia nel contesto del 
rafforzamento delle dotazioni BEI/PECO che in quello della possibilità di ampliare i 
programmi MED, aumentare i prestiti a favore della Turchia ed estendere i prestiti a 
sostegno dei programmi nel settore dell'energia nel Mediteranneo. 
E' possibile infine, che i rischi connessi al portafoglio del Fondo, possano aumentare. 
Con l'ampliamento, alcuni degli attuali paesi terzi diventeranno Stati membri. 
Un'espansione dei prestiti garantiti verso un gruppo più ampio di paesi dell'Europa 
orientale o verso paesi meno solidi dal punto di vista finanziario, potrebbe far 
aumentare i rischi di inadempimento provocando un deterioramento nel portafoglio del 
Fondo8. 
La massa dei prestiti in corso con l'Ungheria, la Polonia, la Repubblica ceca., la Slovacchia e la 
Slovenia nel 2002 è stimata a 6.020 milioni di ECU. Tale stima si basa sull'ipotesi che il 77% della 
dotazione decisa dal Consiglio il 14 Aprile, 1997 a favore dei PECO (3.520 milioni di ECU) sarà 
-16 
3.4. Revisione del funzionamento del Fondo 
E' possibile che, nel corso delle prossime prospettive finanziarie, i parametri del 
Fondo di garanzia debbano essere modificati. In particolare, per far fronte alla 
possibilità che i rischi, ai quali il Fondo è esposto, possano mutare negli anni 
successivi all'ampliamento, è necessario prevedere una revisione del suo 
funzionamento. Di conseguenza, la Commissione propone di rivedere il 
funzionamento del Fondo di garanzia prima dello scadere delle prossime prospettive 
finanziarie. Tale revisione dovrebbe assumere la forma di una Relazione della 
Commissione al Consiglio. 
3.5. Trasferimento della gestione finanziaria del Fondo alla Commissione 
In applicazione del regolamento che istituisce il Fondo9, la Commissione ha dato 
mandato alla BEI di assicurare, per conto della Comunità, la gestione delle 
disponibilità del Fondo10. 
L'esperienza degli ultimi 3 anni dimostra che la Banca ha svolto il suo mandato in 
maniera del tutto soddisfacente, ma che questo ha richiesto sul piano pratico un 
intervento notevole da parte dei servizi della Commissione. Quest'ultima avrebbe 
quindi tutto l'interesse ad assicurare essa stessa la gestione del Fondo. 
- ai fini della semplificazione amministrativa 
* La Commissione è chiamata a contribuire in larga misura alla definizione dei 
principi della gestione del Fondo: dato che gestione degli investimenti da parte 
della BEI deve corrispondere alle regole prudenziali in uso per le attività 
finanziarie, la Banca è frequentemente indotta a consultare la Commissione sulla 
strategia di investimento; 
* Dato che solo la Commissione può avere una visione d'insieme delle garanzie 
concesse, essa deve inviare mensilmente alla BEI le sue previsioni sull'evoluzione 
del Fondo nei 12 mesi successivi. Tale informazione è essenziale alla Banca per 
destinato ai suddetti cinque paesi. La massa dei prestiti garantiti ai restanti paesi, vale a dire 
escludendo i cinque candidati, viene stimata a 13.137 milioni di ECU alla fine del 2002, mentre la 
massa totale viene stimata a 19.157 milioni di ECU. 
Dato che l'adesione all'UE riduce le risorse che il Fondo di Garanzia deve detenere per far fronte 
agli inadempimenti su questi prestiti per un importo eguale all'importo obiettivo del Fondo, è chiaro 
che ad un certo punto, dopo la prima ondata di adesioni, il Fondo di Garanzia dovrà restituire tale 
importo al bilancio UE. Nell'ipotesi che i nuovi Stati membri costituiscano un rischio migliore 
rispetto a quelli che ancora rimangono nel quadro della procedura di pre-adesione o a quelli che non 
vengono nemmeno presi in considerazione per l'adesione, è chiaro che la qualità del portafoglio di 
rischio del Fondo è destinata a peggiorare, forse in misura considerevole. 
9 L'articolo 6 del Regolamento n° 2728/94 del Consiglio che istituisce un Fondo di garanzia per le 
azioni esterne recita "La Commissione affida la gestione finanziaria del Fondo alla BEI nell'ambito 
di un mandato a nome della Comunità". 
10 Convenzione fra la Comunità europea e la Banca europea per gli investimenti relativa alla gestione 
del Fondo di garanzia sottoscrìtta il 23 e 25 novembre 1994. 
17 
consentirle di gestire nel migliore dei modi la durata degli investimenti finanziari 
del Fondo; 
* La Commissione gestisce le scadenze di prestiti assunti ed erogati, prepara i ricorsi 
al Fondo, assicura il seguito del recupero delle somme non pagate e il rimborso al 
Fondo degli importi corrispondenti. Nell'attuale situazione, tutti questi elementi 
dovrebbero essere comunicati alla Banca perché essa intervenga, generando un 
doppio lavoro inutile. Oltre al guadagno sul piano della produttività, la gestione 
diretta da parte della Commissione abbrevierebbe i tempi di trasferimento di fondi e 
di diffusione dell'informazione. 
- sul piano della riduzione dei costi 
* La Commissione risparmierebbe la remunerazione attualmente versata alla BEI, che 
ha raggiunto 325.000 ECU nel 1997 e 710.000 ECU dall'istituzione del Fondo nel 
1995. Tale importo dovrebbe aumentare con l'importo dei capitali gestiti dal Fondo 
in seguito ai nuovi prestiti della CE o dell'Euratom ai paesi dell'Europa centrale e 
orientale. 
La Commissione, forte dell'esperienza acquisita in questo campo da altre istituzioni 
comunitarie, propone di conseguenza di assumere la gestione delle operazioni 
d'investimento del Fondo e di modificare l'articolo 6 del regolamento che lo istituisce. 
3.6. Le implicazioni delle proposte per il regolamento del Fondo 
L'adozione delle proposte della Commissione comporterà una revisione 
corrispondente del regolamento che disciplina il Fondo di garanzia. Essa assumerà la 
forma di un nuovo regolamento basato su una revisione di quello attuale. Il testo della 
proposta di modifica del regolamento è incluso separatamente. 
-18-
4. CONSEGUENZE DEL MANTENIMENTO DEL TASSO DI COPERTURA ALLA FINE 
DELLE ATTUALI PROSPETTIVE FINANZIARIE E SUGGERIMENTI DI RIFORMA 
Il Consiglio Ecofin ha proposto che il tasso di copertura debba restare al livello del 
14%-15% fino alla fine delle attuali prospettive finanziarie11. La conseguenza di ciò è 
che, dato che il Fondo ha già raggiunto il suo importo obiettivo, e considerando le 
risorse non facenti parte della riserva, che devono corrispondere a più del 10% della 
riserva di garanzia e del totale delle nuove risorse del Fondo in ognuno dei prossimi 
due anni, il mantenimento del tasso di copertura al livello attuale, comporterebbe un 
eccesso di risorse a disposizione del Fondo, senza che vi sia un corrispondente 
aumento del rischio. Inoltre, ai sensi dell'articolo 3 del regolamento 2728/94, le risorse 
del Fondo che a fine anno superano il 10% stabilito devono essere restituite al bilancio 
UE. In questo modo, si creerebbe una situazione nella quale, si farebbe ricorso alla 
riserva per alimentare il Fondo, il quale a sua volta, dovrebbe rimborsare il bilancio. 
Tabella 4 
II Fondo di garanzia 1998-1999 con un tasso di copertura del 14% 
(milioni di ECU) 
Operazioni Situazione 
31 dicembre 1997 Situazione 
31 dicembre 1998 Situazione 
31 dicembre 1999 
Tasso di copertura: 14% 
Credit! 
- Trasferimenti dalla riserva 
- Entrate da interessi 
-Rimborsi tardivi 
Risorse total) 
Debiti 
- Inadempimenti 
•Commission! BEI 
- Eccedenza trasferita al bilancio UE Massas 
1.065,96 
78,36 
136,38 
1.280,70 
409,90 
0.71 Flussi 
312.05 
43.09 
0.00 
345.14 
0,00 
0,43 
65.69 312.83 
57.04 
0.00 
369.87 
0.00 
0.57 
172.00 
Fonte: Servizi della Commissione 
I risultati della simulazione che figurano alla Tabella 4 evidenziano questo punto - cfr. 
anche grafico 212. I risultati indicano che le entrate da interessi ammonteranno al 
12,5% delle nuove risorse totali del Fondo nel 1998 e al 15,4% nel 1999. Inoltre, la 
simulazione indica che il Fondo trasferirebbe al bilancio UE 66 milioni di ECU nel 
1998 e 172 milioni di ECU nel 1999. E' evidente che un tasso di copertura del 14% 
richiederebbe un richiamo dagli Stati membri di un importo eccessivamente 
importante di fondi. Coerentemente con le proposte delineate per le nuove prospettive 
finanziarie, si propone che il Consiglio prenda in considerazione l'adozione di un 
tasso di copertura del 6% già a decorrere dal 1999. 
1 ! Cfr. conclusioni Ecofin, SN 1247/1/97 del 27 gennaio 1997. 
12 I risultati dettagliati e le ipotesi utilizzate in queste simulazioni figurano all'Allegato 1. 
-19 
Al fine di impedire che la riduzione del tasso di copertura, qualora essa sia decisa dal 
Consiglio, non pregiudichi la disciplina di bilancio e finanziaria, è essenziale 
introdurre un massimale effettivo per limitare le possibilità di estendere il credito 
garantito. 77 massimale può assumere la forma di un livello massimo stabilito per la 
riserva, chiaramente inferiore al suo valore totale, che può essere utilizzato per 
garanzie di credito nel 1999. Il livello massimo proposto della riserva è di 150 milioni 
di ECU. 
Tale massimale assicura la continuità della capacità annua del Fondo fra il vecchio e il 
nuovo regime nel disciplinare il tasso di copertura. In particolare, con un tasso di 
copertura del 14% e una riserva prevista di 346 milioni di ECU nel 1999, la capacità di 
prestiti totalmente garantiti è di 2.471 milioni di ECU nel 1999; la stessa capacità 
viene ottenuta con un tasso di copertura del 6% ed una riserva di 150 milioni di ECU. 
La Commissione propone: 
- di fissare, non appena possibile, al 6% il tasso di copertura del Fondo. A questo 
scopo essa suggerisce che tutte le modifiche proposte al regolamento del 31 ottobre 
1994 che istituisce un Fondo di garanzia, entrino in vigore il 1° gennaio 1999; 
- di lasciare invariata la capacità di prestiti riportando la Riserva per garanzie da 338 
milioni di ECU nel 1998 a 150 milioni di ECU nel 1999 e di modificare le 
prospettive finanziarie attuali attraverso un accordo interistituzionale. 
20-
ALLEGATO 1 
Simulazione sul periodo 1998-2006 dell'evoluzione del Fondo di garanzia in base a 3 scenari: 
1) importo obiettivo ai 10%, tasso di copertura al 14% e ritrasferimento al bilancio deffeccedenza del Fondo rispetto aff importo obiettivo (scenario A° 
2) tasso di copertura aM4% nel 1998 e al 6% sul 1999-2006. Senza ritrasferiinento aJ bJanck) (scenario B) 
3) importo obiettivo del Fondo all'8%, tasso di copertura ai 14% nel 1998 e al 6% sul 1999-2006. Rttmferimento ai bilancio dell'eccedenza del Fondo 
rispetto all'importo obiettivo (scenario C) 
in milioni di ectA 
Situazione al 
31.12.97 Stima al 
3f.12.98 Stima al 
31.12.99 Stima al 
31.12.2000 Stima al 
31.12.2001 Stima al 
31.12,2002 Stima ai 
31.12.2003 Stima al 
31.12.2004 Stima al 
31.12.2005 Stima ai 
31.12.2006 
Esposizione dei prestiti garantii suda base: (a) 
Ldefle decisioni già adottate dal Consiglio (b) 
Zdefle previsioni di nuove decisioni (e) 
3. Esposizione totale (3.= 1.+ 2.) 7.961,00 9.483,00 11.207,00 13.404,00 15.671,00 15.901,00 15.641,00 
205,00 637,00 1.119,00 2.089,00 3.543,00 5.650,00 
7.961,00 9.688,00 11.844,00 14.523,00 17.760,00 19.444,00 21.291,00 14.648,00 12.991,00 
8.315,00 11.191,00 
22.963,00 24.182,00 
861,79 1.140,81 1.338,10 1.613,74 1.853,14 2.188,79 2.373,71 2.567,56 2.744,46 11.445,00 
13.853,00 
25.298,00 
2.875,01 
Fonte: Servizi detta Commissione 
-21-
Ipotesi adottata nella tabella all'allegato 1: 
(a) Definizione dell'esposizione dei prestiti garantiti = L'esposizione è definita la somma degli esborsi realizzati al netto dei rimborsi ottenuti presso i beneficiari dei 
prestiti. 
Ai sensi dell'articolo 3 del regolamento, per le necessità del calcolo dell'importo obiettivo l'esposizione corretta deriva dalla maggiorazione dell'esposizione di 
prestiti dell'importo degli interessi dovuti e non pagati. L'esposizione è stata corretta attraverso una maggiorazione corrispondente all'equivalente di 3 mesi 
d'interesse dovuti e non pagati. 
Calcolo dell'esposizione: * Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestito, esborso in due quote su due anni dei prestiti e di un rimborso del 
capitale a partire dal 6° anno in 5 annualità eguali, 
* Per le operazioni BEI, esborso sulla base dell'ipotesi comunicata dalla Banca. 0% nell'anno della firma dei contratti di 
finanziamento, poi 10% il secondo anno, 25% all'anno dal terzo al quinto anno e 15% il sesto anno. 
(b) Decisioni già adottate dal Consiglio: 
Decisione del 14.04.97 che concede una garanzia della Comunità alla BEI (GU L 102/33 del 19.04.97) per un importo di 7.105 milioni di ECU su tre anni a 
decorrere dal 31.1.97. 
Proposta della Commissione di una garanzia di un prestito di 150 milioni di ECU a l'ARYM (COM 98/2 del 13.01.98) Ut applicazione della decisione del 
27.11.97 relativa alla conclusione di un accordo di cooperazione fra la CE e l'ex Repubblica Iugoslava di Macedonia. Durata del prestito: tre anni dal 1998 al 
2000. 
(e) Ipotesi adottate per le previsioni di nuove decisioni: 
*Per i prestiti BEI, sul periodo 2000-2006 rinnovo a condizioni identiche per ciclo di 3 anni delle dotazioni decise dal Consiglio nel corso del periodo 1997-
1999, vale a dire un importo di 7.255 milioni di ECU ripartiti in parti uguali su tre anni 
*Per i prestiti Euratom e l'assistenza macrofinanziaria, importi rispettivi di 200 milioni di ECU e 400 milioni di ECU all'anno su tutto il periodo 1998-2006. 
Questi importi sono stati determinati con riferimento alle dotazioni approvate nette conclusioni del Consiglio del 27.01.97. 
(d) L'importo lordo del Fondo è ottenuto come segue: Fondo t = Fondo t-1 + (risorse t - oneri t) - eccedenza t-1 rispetto all'importo obiettivo. 
(e) L'importo lordo cumulato dei Fondo è ottenuto come segue: Fondo t = Fondo t-1 + (risorse t - oneri t) 
Altre ipotesi per il calcolo del Fondo: * Mantenimento del totale degli impegni versati dal Fondo al livello del 31.12.97, vale a dire 315 milioni di ECU sul 
1998-2006. 
* Rendimento dei finanziamenti delle disponibilità del Fondo al tasso del 5% sul periodo. 
22 
ALLEGATO 2 
Dati finanziari relativi ai risultati del Fondo di garanzia 
sul periodo 1994-1997 
Utilizzo della riserva dal 1994 al 1997 
in milioni di ECU 
1 .Importi della riserva 
2.Prelievi autorizzati nella riserva 
3. Tasso di utilizzo (2/1) 
4. Margine residuo nella riserva (1-2) 
5. Nuove operazioni garantite 
6. Capacita di prestiti inutilizzata (*) 1994 
318,00 
293,72 1995 
323,00 
250,75 
24,28 
2.098,00 
161,87 72,25 
1.762,50 
481,67 1996 
326,00 
235,39 
90,61 
1.651,00 
604,07 
(*) Calcolata sulla base del margine residuo nella riserva al tasso di copertura 1997 
329,00 
286,09 
42,91 
1.893,50 
286,07 
del 15%. 1994-1997 
1.296.00 
1.065,95 
imp 
230,05 
7.405,00 
1.533,67 
Fonte: Servizi della Commissione 
EVOLUZIONE DELL'ESPOSIZIONE DEL FONDO E DEL TASSO DI COPERTURA 
DEI RISCHI SUL PERIODO 1994 -1997 
(in milioni di ECU) 
Risorse Situazion 
e al 
31.12.94 Flusso di 
risorse nel 
1995 Situazion 
e al 
31.12.95 Flusso di 
risorse nel 
1996 Situazion 
e al 
31.12.96 Flusso di 
risorse nel 
1997 Situazion 
e al 
31.12.97 1 1. Versamenti 293,72 + 250,75 544,47 +235,39 779,86 +286,10 1.065,% 
2. Interessi 0,47 + 23,53 24,00 +19,84 43,84 +34,51 78,35 
3. Interventi di garanzia 0,00 303,07 303,07 -52,54 355,61 -54,29 409,90 
4. Altri oneri 0,00 0,19 0,19 -1,85 2,04 -6,96 9,00 
5. Recuperi tardivi 
7. Esposizione 0,00 
7.598.30 + 35,63 35,63 
7.751,91 +55,72 91,35 
8.341,22 +45,03 136,38 
7.961.00 
8. Importo obiettivo 
7*10% 759,83 775,19 834,12 796.10 
9. Coefficiente - 6./7. ;'#! 
1-Versamenti = Versamenti a partire dal bilancio. 
2-lnteressi = Interessi degli investimenti delle disponibilità del Fondo. 
3-Interventi di garanzia - Importi degli interventi del Fondo. 
4-Altri oneri = Spese di retribuzione della BEI, spese di ammortamento dei titoli, spese finanziarie varie. 
5-Recuperi tardivi » Importi degli arretrati di pagamento ritrasferiti al Fondo, compresi gli interessi di mora 
versati dai debitori. 
9-doeffìcente - Rapporto esprime il tasso di copertura dei rischi. 
Fonte: Servizi della Commissione 
PROPOSTA DI REGOLAMENTO (CE, EURATOM) N. DEL CONSIGLIO del 
che modifica il regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 che istituisce un Fondo di 
garanzia per le azioni esterne 
IL CONSIGLIO DELL'UNIONE EUROPEA, 
visto il trattato che istituisce la Comunità europea, in particolare l'articolo 235, 
visto il trattato che istituisce la Comunità europea dell'energia atomica, in particolare 
l'articolo 203, 
vista la proposta della Commissione, 
visto il parere del Parlamento europeo, 
visto il parere della Corte dei conti, 
considerando che il Fondo è alimentato da trasferimenti del bilancio generale delle 
Comunità europee, da interessi prodotti dagli investimenti finanziari delle disponibilità 
del Fondo, dai recuperi ottenuti presso debitori insolventi, nella misura in cui il Fondo è 
intervenuto in garanzia; 
considerando che, alla luce dell'esperienza acquisita nel funzionamento del Fondo, un 
rapporto dell'8% fra le risorse del Fondo e gli impegni di capitale garantiti maggiorati 
degli interessi dovuti e non versati sembra sufficiente; 
considerando che dei versamenti al Fondo di garanzia pari al 6% dell'importo di ogni 
operazione decisa appaiono sufficienti al raggiungimento dell'importo obiettivo; 
considerando che il Fondo ha raggiunto il rapporto obiettivo al 31 dicembre 1997 e che 
è opportuno riesaminare il tasso di copertura; 
considerando che quando il Fondo supera l'importo obiettivo, le somme in eccedenza 
saranno ritrasferite al bilancio generale delle Comunità europee; 
considerando che in base all'esperienza il funzionamento del Fondo comporta un 
notevole coinvolgimento dei vari servizi della Commissione; 
considerando che è opportuno in queste condizioni affidare la gestione finanziaria del 
Fondo alla Commissione; che la gestione finanziaria del Fondo è oggetto di controlli 
della Corte dei conti; 
considerando che i trattati non prevedono, per l'adozione del presente regolamento, altri 
poteri di azione oltre a quelli dell'articolo 235 del trattato CE e dell'articolo 203 del 
trattato CEAA, 
HA ADOTTATO IL PRESENTE REGOLAMENTO: 
da 
-2 
Articolo 1 
Il regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 è modificato come segue: 
1. All'articolo 3, il secondo paragrafo è sostituito dal testo seguente: 
L'importo obiettivo è fissato all'8% dell'insieme degli impegni di capitale in corso 
della Comunità derivanti da ogni operazione, maggiorati degli interessi dovuti e 
non pagati. 
2. All'articolo 4, il punto 1 è sostituito dal testo seguente: 
I trasferimenti al Fondo di cui all'articolo 2 primo trattino sono pari al 6% 
dell'importo in capitale delle operazioni. 
3. All'articolo 5, il paragrafo 1 è sostituito dal testo seguente: 
Se, a causa delle richieste di garanzia a seguito di un'inadempienza, le risorse del 
Fondo scendono al di sotto del 75% dell'importo obiettivo, il tasso di copertura per 
le nuove operazioni viene portato al 7%, fino a raggiungere nuovamente l'importo 
obiettivo. 
4. L'articolo 6 è sostituito dal testo seguente: 
La gestione finanziaria del Fondo è affidata alla Commissione. 
5. L'articolo 9 è sostituito dal testo seguente: 
La Commissione presenta, entro il 31 dicembre 2006, una relazione globale sul 
funzionamento del Fondo. 
Articolo 2 
Il presente regolamento entra in vigore il primo gennaio 1999. 
Il presente regolamento è obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile 
in ciascuno degli Stati membri. 
Fatto a , il 
Per il Consiglio 
Il presidente 
ÓM 
ISSN 0254-1505 
COM(98) 168 def. 
DOCUMENTI 
IT 01 09 03 17 
N. di catalogo : CB-CO-98-188-lT-C 
ISBN 92-78-32457-4 
Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee 
L-2985 Lussemburgo