ARCHIVESHISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(72)1526
Vol.1972/0210

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Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenne etdelaCommunauté européenne del'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiés conformément àl'article5dudit
règlement.
Inaccordance withCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
Community andtheEuropeanAtomicEnergyCommunity (OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocuments inthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung (EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeit zugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

COMMISSIONE
DELLE
COMUNITÀEUROPEE
Segretariato generaleCOM(72)1526 def.
Bruxelles .il6dicembreIS1'2
RISERVATISSIMO
Propostadi
REGOLAMENTO CONSIGLIO
concermentelemisurepubblichecheincidono
suitassid'interessedeifinanziamenti allo
Gsportazioniversopaesiindustrializzati
epaesiacommerciodiStato
(presentatadallaCommissionealConsiglio)
;CI!(75)1^26defa

XI/263/72-I
RELAZIONE
1.Introduzione
Sulvolumecomplessivodelleesportazioni degliStatimembri,laper­
centualedioperazionieseguitefacendoricorsoacrediticontinuaadaumen­
tare.Nelcontempo,gliStatimembrisonoespostiadunaconcorrenzastra­
nierasemprecrescente;inparticolare ,laconcorrenzainternazionale appare
moltoaccesanelcampodelleconclizionidifinanziamento .
Lecondizionidifinanziamento delleesportazioni presentanodisparità
notevolidaunpaeseall'altro;neconseguonorilevantidistorsionidella
concorrenza,siatraidiversipaesidellaComunità,siatrapaesimembrie
paesiterzi.
PerquantoriguardagliStatimembri,l'articolo113delTrattato
prevedeunapoliticacommerciale comune.Sisonogiàfattinotevoliprogres­
siinquestadirezione,nelcampodell'assicurazione dicreditiperI9espor-,
tazioni(inparticolare,conledirettivedelConsigliodel27.10.1970).
Perchésiarriviadunaunificazione completadellecondizionidi
finanziamento ,occorréuniformarenonsoloilcosto,maancheladuratadel
credito.Suquest'ultimopùnto,laCommissionepresenteràtrabreveal
Consigliounapropostadistinta;lapresentepropostasiriferiscequindi
esclusivamente alproblemadeitassidiinteresse.
ApareredellaCommissione edegliespertidituttigliStatimembri,
saràdifficilearrivareadunacompletauniformitàinquestocampo,finoa
chenonsarannostatifattipositiviprogressinellarealizzazione dell'unio­
neeconomicaemonetaria.Sembrainvecefind'orapossibileprospettare lina

-2- XI/263/72–1
soluzioneparziale,'ohepotrebbecostituirealmenolabasedipartenzaper
evitaredistorsionieccessivenellaconcorrenzatraipaesimembri,tenuto
contodellasituazioneconcorrenziale internazionale .
D'altraparte,nonèpossibilelimitaretalesoluzioneparzialeagli
Statimembri,perchéaltrimentiessiverrebberoatrovarsiinunaposizione
disvantaggio,difronteallaconcorrenzadipaesiterzi,epotrebberodi
conseguenzaperdereimportantimercatidiesportazione .Nelcorsodell'at­
tuazionegradualeditalepoliticadiuniformazione deitassidiinteresse
alivellocomunitario ,bisognerebbé pertantocercared'iotteneredaipartner
commercialipiùimportantidellaComunitàl'adesioneallanormativaqui
proposta.Aquestofine,sarebberoopportuniaccordiinternazionali nelqua­
drodell'OCSE.
Inproposito,laCommissioneritienecheunprimopassoversol'uni­
formitàdeitassidiinteressedeicreditiperl'esportazione dovrebbecon­
sisterenellalimitazionedegliinterventistataliall'internodellaComu­
nitàcheincidonosulcostodelcreditoperleesportazioni versodetermi­
natipaesiterzi,einparticolareneldivieto ,di,taliinterventi,qualora
comportinountassodiinteresseinferioreauntassominimofissato.
2.Analisidellasituazione
a)SituazionenegliStatimembrieneipaesiconcorrentipiùimportanti
Ilsistemadelfinanziamentodelleesportazioni (esclusoilfinanzia­
mentodellaproduzione)qualeèpraticatonegliStatimembrieneiprinci­
palipaesiconcuiessisitrovanoinconcorrenzasulmercatomondiale
r '
(StatiUniti,Giappone,GranBretagna),puòessereriassuntocomesegue;
BELGIO
Ilfinanziamento delleesportazioni avvieneattraversolebanchedicredito
industrialeoppure-pericreditidialmeno2anni-attraversoilCredit-
export,istitutospecializzato creatodallebanchedicreditoindustriale.

-3- XI/263/72-I
Lebanche,alorovolta,possonofarsirifinanziaredall'Institutde
RéescompteetdeGarantie(IRG),chegodedigaranziadapartedelloStato,
odallaBanquenationaledeBelgique(EïïB).
Pericreditidi-duratainferioreai2anni,l'IRG.riscontaglieffettidi
esportazione atassiagevolati,purchétalieffettisianofornitidelvisto
dellaEtTB.Itassiagevolativarianoattualmentedal3al4»9/^»cuibisogna
aggiungereunaprovvigionebancariatralo0,5el'l$.
Icreditiamedioelungotermine(duratasuperioreai2anni)vengonorifi­
nanziatidalCréditexport medianteriscontodeglieffetticoncernentile
esportazioni ."Lebanchesiimpegnanoaritirareglieffettiunannoprima
dellascadenza,altassopraticatodall'IRGperititolidicreditoannuali,
ilchepermettelariduzionedelcostodelcreditoaunlivelloinferioreai
tassipraticatipericreditiaccordatisulmercatointerno.Itassid'interes­
seammontanoattualmentea6,2%percreditididuratainferioreai5anni
eal6,7/operduratesuperiori.Itassisonomaggioratidituiaprovvigione
bancariachevadallo0,4allo0,5$»
Isuddettitassid'interesserestanofissipertuttaladuratadelcredito.
Nelcasodiconcorrenza -dìpaesiterzi,loStatohalapossibilitàdicon­
cedereunabbuonosugliinteressi',.ilcuiammontarevienefissatosecondo
lecircostanze . .
REPUBBLICA FEDERALEDÌGERMANIA"
><Ilfinanziamento delleesportazioni avvieneattraversolebanchedicredito
industrialeaitassipraticatisulmercatofinanziario e-pericreditia
medioelungotermine'-attraversogliistitutispeciali"AKAAiisfuhr-
kreditGmbH"(AKA),creazionedellebanchedicreditoindustriale,eil

XI/263/72rI
"Kreditanstalt fUrWiederaufbau "(KfW),organismostatale.Quest'ultimofi­
nanziasolooperazioniconipaesiinviadisviluppo,generalmente inte­
grandoicreditiaccordatidall'AKAodallebanchedicreditoindustriale.
Periprestitiamediotermine(duratada1a4anni),l'AKAdisponediuna
specialelineadiriscontoconcessadallaBundesbank (PlafondB).Iltasso
d'interessepercreditideltipoPlafondBèsuperioredell'1,5$altasso
discontonormale(attualmente ,il4%)Iilcostodelcreditoammontaattual­
mente,inclusà,l'impostadibollo(0,6/&),al6,1%.IcreditideltipoPla­
fondBsonoessenzialmente riservatialleoperazionieffettuateconpaesi
inviadisviluppoepaesiacommerciodiStato.
Inoltre,l'AKAèdotatadiunfondomessoadisposizionedallebancheconsor­
ziate(PlafondA-nessunalimitazionedipaese);talefondoservesoprat­
tuttoperfinanziamenti alungotermine,maancheperfinanziamenti didu­
rataminore(almeno1anno);iltassodiinteresseèfissatosullabasedel
tassoperanticipazioni supegnopraticatodallaBundesbank,eammontaat­
tualmenteal7»5Ì°»
Alfinanziamento delleesportazioniilKfWprovvedeinpartecondisponi­
bilitàdelfondospecialeERPe,perilresto,conmezzidelmercatofinan­
ziario;ilcostodeicreditiKfWammontaattualmenteal6,5^5èdel7Ì°se
unaltroistitutodifinanziamento agiscedaintermediario .
Duranteilcorsodelcredito,itassid'interessedell'AKA.varianoinfun­
zionedellefluttuazioni deltassodiscontoodeltassod'interessesulle :
anticipazioni ,mentrelaKfWpraticatassidiinteressefissi.

-5- XI/263/72-1
FRANCIA
Ilsistemadifinanziamento delleesportazioni introdottoinFrancianel
luglio1971prevedeilricorsoscaglionatoneltempo,adiversefontidi
finanziaraento :i:fondipropridellebanchedicreditoindustriale ,ifondi
diriscontodellaBanquedeFranceeifondi,ingranpartepubblici,della
BanqueFrangaiséduCommerceBxtérieur(BFCE).
Creditiabreveemediotermine(finoa7anni):ilfinanziamento avviene,
percreditididuratanonsuperioreai18mesi,attraversolebanchedicre­
ditoindustriale ,chepossonoriscontareglieffettirelativiacreditina­
scentidaesportazioni' pressolaBanquedeFrancealtassonormale;iltas­
sod'interesseèattualmentedel6,5%circa.Pericreditididuratasupe­
rioreai18mesi-madiscadenzanonsuperiorea3anni-esisteunafaci­
litazionediriscontoaccordatadallaBanquedeFranceauntassospeciale,
cheattualmente èdel4»5%(nesonoesclusiicreditiperl'esportazione
versopaesidellaComunità);iltassod'interessevariatrail5»8eil6,5%»
aseconda ;delladuratadelcredito.-1
Creditialungotermine(finoa10anni):ifinanziamenti abreveemedio
terminevengonointegratidall'interventodellaBFCE,chesubentraper
•C. .. . '
scadenzesuperioriai7anni.LaBFCEdisponetral'altrodifondidelte­
soroedepositidirisparmiodipubbliciistituti,epuòquindipraticare
unrifinanziamento atassidifavore.L'interventodellaBFCE.rendepossi­
bilemantenereiltassod!interessedel6,5%anchepercreditididurata
superioreai7anni.
Itassid'interesse,immutabilipertuttaladuratadelprestito,vengono
maggiorati ,nelcasodicrediticoncessiagliacquirenti,diunaprovvigione
dello0,5%jsélaBFCEpretendedallebancheunagaranziadiregresso,viene
inoltrecalcolatounprèmio'di'1rischiosupplementarepariallo0,48%annuo.

-6- XI/263/72-I
ITALIA
Periprestitiabrevetermine(duratafinoa2anni)ilfinanziamento av­
vieneattraversolebanchedicreditoindustriale ,aitassidimercato.
Ifinanziamenti amedioelungotermineavvengonoattraversoalcunebanche
dicreditoindustrialeeistitutispeciali(comeadesempiol'IstitutoMobi­
liareItaliano-IMI)autorizzatiatalescopo,chehannolapossibilità
diriscontareunapartedeglieffettirelativiacreditinascentidaespor­
tazionidalMediocreditoCentrale,statale,auntassodifavoredel3,5f°
(perleresportazioniversoipaesidellaCEE,ilriscontoavvienealtasso
discontoufficiale).IlMediocreditotraeunaparteconsiderevole deisuoi
mezzifinanziaridaassegnazioni provenientidalbilanciostatale.Inalter­
nativaoinaggiuntaalriscontoatassiagevolati »ilpoterepubblicoac­
cordaagliistitutidifinanziamento sovvenzioni chepermettonodiridurreil
costodegiiinteressipericreditiall'esportazione.
L'entitàdegliinterventistatalidipendedaunavalutazionedeltassodei
/
costidifinanziamento dellebancheedaltassod'interessefinale,ambedue '
fissatidauncomitatointerministeriale ;leagevolazioni .creditiziesono
destinateacolmareildivariotraiduetassi.Attualmente ,iltassod'in­
teressefinalepercreditichebeneficianodell'aiutostatalesicolloca
trail6eil6,5$.
PAESIBASSI .
NeiPaesiBaBsiilfinanziamento ,pericreditiabreveterminecomeper
•»
quelliamedioolungotermine,avvieneattraversolebanchedicreditoin­
dustriale,praticamente senzainterventodapartedelloStato.Iltasso
d'interessepercreditiall'esportazione èquellodimercatoeammontaat­
tualmente,percreditiamedioelungotermine,al7»75$«diventadel7»25%
quandolabancahaottenutodall'NCMunacosiddetta "garanzia'diretta".

-7- XI/263/72-I
Percreditididuratainferioreai5annilebanchedispongono,pressola
bancacentrale,diunaspecialepossibilitàdirifinanziamento ,chepermet­
telorodiutilizzareglieffettirelativiacreditinascentidaesporta­
zionicomegaranziaperleanticipazioni supegno;illimiteperoperazioni
diquestotipoèfissatoa600milionidifiorini.Selebanchevogliono
fareusodiquestapossibilitàdirifinanziamento ,sonoobbligateadeffet­
tuareleaperturedicreditoall'esportazione aduntassod'interesseche
corrispondeallarenditadeibuonideltesoroquinquennali (attualmente,
il5,75$),piùunaprovvigionebancariadello0,5Ì<>.
STATIUNITI
Ilfinanziamento dellòesportazioni avvienesoprattuttoattraversole
banchedicreditoindustrialeauntassodimercato.LaEximbank,statale,
chepuòricórrereinlargamisuraaifondideltesoro,accordasoprattutto
crediticoncessiagliacquirentiamedioelungoterminetinparteprestando
direttamente aclientistranieri,inpartefornendocreditiattraversoisti­
tutifinanziarinazionaliedesteri.Direcente,inoltre,hainiziatoad
effettuarefrequentemente finanziamenti inconsorzioconbanchediòredito
industriale.Itassidiinteresseammontanoattualmenteinmediaal6%e:
restanofissipertuttaladuratadelcredito.
Inoltre,laEximbankaccordacreditidifornitura,sottoformadeicosiddet­
ti"discountloans",erifinanziaicreditiall'esportazione ,specialmente
quellidellebanche,perunaduratanoninferioreai3mesi.Iltassopre­
levatodall'Eximbankè,secondoladuratadelcredito,inferioredello0,5-2io
altassod'interessedelcreditorifinanziato .
LaPrivateExportFinanceCorporation (PEFCO),creazionedellebanchedi
creditoindustriale,finanziaspecialmente ,dal1971»leesportazioni di
grossiimpianticoncreditiprelevatisulmercatofinanziario ,einquesto
modo,grazieallegaranziedell'Eximbank,puòaccordarecondizionipiùfa­
vorevolidiquelledicuibeneficianoleoperazioniamedioelungotermine
effettuatesulmercatointerno.

-8- XL/263/72-1
GRANBEETAGNA
■■■!■■■m■ É
Ilfinanziamento amenesoprattuttoattraversole"banchediclearing,che,
pericreditiabrevetermine(finoa2anni),praticanotassidiinteresse
fissatiinfunzionedel"Bankrate"epossonoriscontareglieffetticon­
cernentileesportazioni pressolaBankofEngland.
Recentemente ,pericreditiamedioelungotermineèstatoprevistoilri­
finanziamento dapartedell'ExportCreditsGuaranteeDepartment (ECGD),che
disponeatalfinedifondidibilancio.L'BCGDintervienequantoicrediti
accordatidallebanchesuperanoil18$deirelatividepositiavista.Il
Governofissailtassodiinteressefinaledeicreditiegarantiscealle
bancheunaquotadelproventodiinteressi,stabilitainbaseaduetassi
praticatisulmercatofinanziariointerno.Ilmeccanismodirifinanziamento
serve,incasodibisogno,acolmareildivariotrailtassodiinteresse
finaleelaquotagarantitadelproventodiinteressi.Iltassodiinteresse
finaleèfissatoattualmenteal6J&,enonsubiscenessunamodificazione du­
ranteilporsodelcredito.
GIAPPONE ' .
IltassodiscontospecialepraticatodallaBankofJapanperifinanzia-,
mentiabrevetermine(finoa1anno)èstatorecentemente soppresso.I
creditiabreveterminenonvengonopiùaccordatiacondizionidifavore.,
Ifinanziamenti amedioelungotermine(finoa15anni)avvengonoattraverso
laEximbankgiapponese,lecuirisorseprovengonoesclusivamente dafondi
dibilancioealtrifondipubblici.Itassidiinteresse,chesonofissati
voltapervoltaperognicasoparticolare enonsonovariabili,sicollocano
trail4eilT%*
b)Conclusioni
Questabreveesposizionedimostrache,nellamaggiorpartedeipaesi
presiinesame,loStatointervienenelfinanziamento alleesportazioni ,
esercitandoun'influenza,variabileasecondadeicasi,sullecondizionidi

-9- XI/263/72-I
finanziamento .Lesovvenzionialleesportazioni nazionalihannocontribuito
acreareunanotévoledisparità,alivellointernazionale ,dellecondizioni
difinanziamento ,comportandonotevolidistorsionidellaconcorrenzasui
mercatid'esportazione .
Chelaconcessione disovvenzioni abbiaeffettidistorsivisullacon­
correnzaapparechiaramente,sesiconsideracheunadifferenzadel3%nel
tassod'interesse,peruncreditodi8anni,determinaunaumentoounadi­
minuzionedel12%circanelprezzodelprodotto.Differenzediprezzodi
questaentitàfannosi'cheelementicomelaqualitàdelprodotto,ilser­
vizioallaclientela,itempidiconsegnaoilprezzopercontantinonsiano
piùisoliadeterminareun'esportazione .
E'pertantopossibilecheilcompratoredialapreferenzaalprodotto
stranierosoloperchél'importazione ditaleprodottoèlegataaivantaggi
diunfinanziamento all'esportazione acondizioniagevolate.Lecorrenti
discambiopossonocosi'esseremodificateinmisuranongiustificata dalle
capacitàproduttivedell'industriainquestione.Aquestoproposito,la
Commissionehagiàricevutonumeroselagnanzedaimpreseall'internoeal­
l'esternodellaComunità.
Ilpericolocheunadiminuzionedellepossibilitàdiesportazione rap­
presentaperl'economianazionaledeipaesiinteressati puòcondurreaduna
veraepropriagaratraiGoverniinmateriadiaiutiall'esportazione ,come
ègiàavvenuto,entrocertilimiti.Lostanziamento difondisemprepiù
cospicuigravainmodonotevolesulbilanciopubblico,datocheilfinan-
L-''' -
ziamentostatalevienerichiestoperinterventi esettorisemprepiùnu­
merosi.Manelcontemposiprofilanonettamenteilimitidellepossibilità
diinterventostatale:ladifficoltàditrovarefondipubblicisupplementari
perfinanziareleesportazioni hainfattiindottogliStatimembriaricor­
rereall'aiutodelsettoreprivatoinmisurasempremaggiore.

-10- XI/263/72-I
Laconcorrenzainmateriadicondizionidifinanziamento riveste,
pergliStatiindustrializzati occidentali unaspettopoliticoparticolare
nelsettoredegliscambiconipaesiacommerciodiStato.Inprimoluogo,
appareincongruocheipaesioccidentali debbanofavorirelosviluppoeco­
nomicodeipaesidelbloccoorientale,concedendosovvenzioni eprovocando
intalmodoazionireciprochedidumping.Inoltre,vièmotivoditemere
cheipaesiacommerciodiStatocerchino,perquantoèloropossibiledi
fomentarelaconcorrenzatragliStatiindustrializzati occidentali,con
tuttigliinconvenienti chenederivano.L'esperienzahadimostratodalungo
tempochegliorganismistatalicompetentideipaesiacommerciodiStato
siadoperanodisolito,espessoconsuccesso,peropporregliuniaglial­
triiloropartnercommercialioccidentali .
Sarebbeperciòauspicabile eopportunalasoppressione dituttigli
interventipubblicinelfinanziamento delleesportazioni (inognicaso,
perleesportazioni versopaesiindustrializzati eipaesiacommerciodi
Stato).Taleprincipiotuttavianondovrebbeescluderelapossibilitàdi'
unanormativaspeciale,perdeterminatisettorieconomici.LaCommissione
siriservadipresentarealConsiglioproposteinquestosenso,almomento
opportuno.
LaCommissionesirendecontoche,allostatoattualedellecose,
proposteinteseadelimitarecompletamente ogniinterventopubblicosareb­
beropremature,tantopiùcheinunaseriedipaesiterzitaliinterventi
sonoparteintegrantedelvigentesistemadifinanziamento alleesportazioni
Gliinterventipubblicisibasanosoprattuttosullaconsiderazione chela
situazionedellabilanciacommercialeesigeunaumentodelleesportazioni .
Unasoppressione abrevescadenzadituttigliaiuticreditizipubblici
urterebbepertantocontroconsiderevoli ostacoli.Bisognerebbe diconseguen­
zacercaredilimitaregliinterventipubbliciinmodograduale.Inun'pri
mostadio,sipotrebberofissaretassid'interesseminimi,aldisottodei
qualiilpubblicopoterenonpotessescendere.E'chiaroche,datala

-11- XI/263/72-I
diversitàdellesituazionidelmercatofinanziarioneivaripaesi,inquesto
modononverrebberoancoraacrearsicondizionidifinanziamento "uguali".
Tuttavia,fissandotassid'interesseminimi,sipotrebberoalmenoimpedire
differenzetroppograndinellecondizionidicredito.
Iltassodiinteresseminimodovrebbeesseremodificatoinbaseal­
l'evoluzionedellivellodeitassidiinteresseall'internodellaComunità.
Aquestoriguardo,l'obiettivodovrebbeesserelasoppressione dellemisure
disostegnoadottate -dalloStato,attraversounaumentogradualedeltasso
diinteresse.
Ilmetododifissareuntassodiinteresseminimoègiàstatointro­
dotto,alivellodell'OCSE,nelsettoredell'esportazione dinavi,conri­
sultatinelcomplessopositivi.
L'attualesistemadiaiutifinanziaristatalièimperniatosuicre­
ditiamedioelungotermine,edèsoprattuttoinquestosettorechesi
hanno-pertantolericordatedistorsionidellaconcorrenza ,mentrenelcampo
deifinanziamenti abreveterminegliinterventistatalihannoconseguenze
menogravi.Sembraperciògiustificato ,almenoinunprimotempo,noninclu­
dereicreditiabreveterminenellanormativasultassodiinteressemi­
nimo.Seunanormativadelgeneresidimostrassenecessariaancheperi
creditiabrevetermine,potrebbesempreessereadottatainunsecondotem­
po;maintalcasolafissazionedeltassoodeitassiminimidiinteresse
potrebberappresèntare unproblemaalquantodifficile.
Perquantoriguardailfinanziamento delleesportazioni versopaesi
inviadisviluppo,visonoproblemiparticolaridipoliticadisviluppo,
chedovrebberoesseretrattatiseparatamente dallealtrequestioniconcer­
nentiilcommercioconl'estero.Lapresentepropostanonincludequindii
paesiinviadisviluppoesiriferisceesclusivamente apaesiindustria­
lizzatieapaesiacommerciodiStatoeuropeieasiatici.

-12- XI/263/73-1
Afinidiautotutela ,lanormativapropostadeveprevederelapossi­
bilitàdiadottaremisuredifensive,senecessario,nelcasodiconcorrenza
manifestadapartediterzi.E1evidentecheincircostanzedelgenerele
normativepossonorivestireun'importanzaeffettivasoloseconsacratein
accordiinternazionali aiqualiigrandipaesicommercialipartecipinonel
piùgrannumero,assumendoobbligazioni dipariportatapertutti.Aquesto
proposito,laCommissionepresenteràalConsiglioproposteperun'iniziativa
daprenderenelquadrodell'OCSE.
3.Laregolamentazione proposta-Analisidettagliata
Laregolamentazione siapplicaaifinanziamenti ealleaperturedi
creditoall'esportazione amedioelungotermine,delladurataminimadi
dueanni,afavoredipaesiindustrializzati edipaesiacommerciodiStato,
Sonoinveceesclusiicreditiperilfinanziamento dellaproduzione .
Siproponedivietarelemisurepresedalpoterepubblicoperfacili­
tareilcredito,qualoraimplichinountassodiinteresseinferioreaun
tassominimodeterminato .
Comemostrailconfrontotraisistemidicreditoall'esportazione
praticatidaipiùimportantipaesicommerciali,sitrattaingeneredelle
misureseguenti:
a)applicazionealleoperazionidiesportazionediuntassodiriscontopiù
favorevolediquellogenerale,,adoperadellabancacentraledelpaese
inquestioneodiunaltroistitutodirisconto;
b)finanziamento orifinanziamento deicreditiall'esportazione ,daparte
delpoterepubblicoodiunenteadessosubordinato ,oppuremediante
fondipubblici;
c)concessionediabbuonidiinteressiafavoredelbeneficiariofinaledel
creditooafavorediunistitutodifinanziamento .

–!13- Xl/263/72-I
Lesuddettemisureinparticolare devonopertantoesseresoggetteal­
lanormativaprevista,chefissauntassodiinteresseminimo.
-ada)
E'agevoledefiniregliinterventiilleciti,seesiste,peroperazioni
diversedalfinanziamento delleesportazioni ,untassodiriscontouni­
tario,chepuòesserepresocometasso"generale"-Seinveceesistonotas­
sidirisconto -multipli,nonsipuòfarriferimento aduntassodiriscon­
to"generale"«Inquestocaso,siproponediprenderecomebaseiltasso
diriscontopraticatopericreditialleesportazioni versoipaesidel­
laComunità;•sipuòammettereinfatticheinquestosettoreifattoridi
distorsionedellaconcorrenza sianoconsiderevolmente ridotti.
Alfinedigarantire11applicazionedellanormativapropostaalrisconto
deglieffetti ^concernentileesportazioni ,effettuatodaunistitutodi
riscontospeciale,vieneprevistaanchel'inclusionedegliistitutiche
operanopercontooconilsostegnodelloStato.
-adh)
-Oltrecheleconcessionidirettedicredito,occorreimpedireinpartico­
larecheilpoterepubblico,periltramitediistituzionipostesottola
suainfluenza,.,attuiprogrammicreditizichepresentanospecialivantaggi
inmateriaditassid'interesse.Un'influenzadapartedelloStatonon
ι
solosussistequandoquestoesercitadirettamenteilsuopoteredidire­
zioneodicontrollo,maèanchedapresumersiquandoun'istituzione
disponedifondipubblici.Siintendono,cometaliinsensolato,lefon­
tidifinanziamento chesonoinqualchemodolegatealpubblicobilancio;
pertantononsologlistanziamenti ^direttidibilancio,maanche,adesempio,
ifondipubblicispecialicasatituiticonprelievidapubblicibilanci,oi
fondidibilanciodistribuitidaun'istituzionechefungedaintermediario ,

-14- Xi/263/72–1
-adc)
Gliabbuonidiinteressi,comeicrediti,possonoessereconcessidiret­
tamentedalpoterepubblico,0daunentedaessodipendente,oppureme­
diantefondipubblici.
Nelfissareuntassod'interesseminimo,nonèpossibiledeterminare
untassougualmentevalidoperlesituazionidimercatodituttigliStati
membri»Ciònonèpossibile,poichénonesisteuntassod'interessechepos­
saesserefissatoconprecisioneinfunzionedelmercato,nemmenolimitata­
menteaunsolopaeseeperperiodiditempocircoscritti .Anchesefosse
possibilestabilire,almenoapprossimativamente ,untassod'interessedi
mercato,losidovrebbepoimodificarefretjuentementeasecondadellecirco­
stanze,acausadellascarsastabilitàdelmercatomonetarioefinanziario .
Poichéloscopodelpresenteregolamento èesclusivamente lalimitazione
degliinterventistatali,enonladeterminazione dicondizionidicredito
obbligatorie ,èmoltopiùimportantestabilirefinoachepuntolemisure
statalidiaiutorisultanogiustificateallalucedelleattualicondizioni
diconcorrenza .TenutocontodeidiversiinteressideisingoliStatimembri,
laCommissionesibasasudiuntassod'interesseminimouniformedel6,5$
annuo.Quéstotassoètenutovolutamentebasso,perèhélapresenteproposta
èsolounprimopasso,enondeveperciòcostituireun'intromissione troppo
violentaneisistemidifinanziamentoall'esportazione attualmenteapplicati
dagliStatimembri»Convienerinunciareadunadifferenziazione deltasso
d'interesseminimo-inognicasofinchéiltassominimopropostononsarà
statoelevato-poichéperilmomentoapparemoltodifficilestabilireuna
graduazionechenonsiaarbitraria.Iltassodel6,5$sembradunqueessere
unasogliaaccettabileperipubbliciinterventinelcampodeicreditia
medioelungoterminedituttiitipieditutteleduraté,pericrediti
accordatiapaesiindustrializzati comeperquelliaccordatiapaesiacom­
merciodi-Stato.

-15- XI/263/72-I
Laregolamentazione propostadevenecessariamente prevedereeccezioni
nelcasodimanifestaconcorrenza dapartedipaesiterzi,qualoraleoffer­
teconcorrenziali sianosostenutedainterventistatali.Daciòconsegne
chelanormativa,peravereefficaciapratica,deveessereestesaalmag­
giornumeropossibiledipaesiterzi.
Lapossibilità ,riservataagliStatimembri,diprenderemisuredifen­
siveincasodiconcorrenza ,dovrebbeesseresubordinata adunadecisione
alivellocomunitario ,persalvaguardare gliinteressidellaComunitàstessa.
Aquestoproposito,èprevistalaseguenteprocedura:seinunoStatomem­
brovieneconsideratal'opportunitàdimisuredifensive,loStatonerag­
guaglieràlaCommissione ,trasmettendotutteleinformazioni necessarie .
LaCommissione comunicaalloStatomembrounadecisioneformale,qualora
considerilemisureprospettate inammissibili .InquestocasoloStatomem­
brohadirittodisottoporrealriesamedelConsiglioladecisionedella
Commissione .
Perognigradodiprocedurasonoprevistitempilimite,perevitare
cheunadecisione,chehaeffettodirettamente sulcontrattochel'espor­
tatorevuoleconcludere ,sifacciaattenderetroppoalungo,Laduratatota­
ledellaprocedura,nelcasodiricorsoalConsiglio,nondovrebbequindi
superarenormalmenteilperiododiunmese,

XI/263/72-I
PROPOSTADIREGOLAMENTO DELCONSIGLIO
CONCERNENTE LEMISUREPUBBLICHE CHEINCIDONOSUITASSI
D'INTERESSE DEIFINANZIAMENTI ALLEESPORTAZIONI VERSO
PAESIINDUSTRIALIZZATI EPAESIACOMMERCIODISTATO
ILCONSIGLIO DELLECOMUNITÀ' EUROPEE
vistoilTrattatocheistituiscelaComunitàEconomicaEuropea,e"inpar­
ticolarel'articolo113,
vistalapropostadellaCommissione ,
considerando chelapoliticacommerciale-einparticolarelapolitica
dell'esportazione-devefondarsisuprincipiuniformi;
considerando cheilcreditoall'esportazione haunafunzioneessenzialenel
commerciointernazionale edèunimportantestrumentodellapoliticacommer­
ciale;
considerando cheledifferenticondizionidifinanziamento delcreditoal­
l'esportazione portanoadistorsionidellaconcorrenzatraleimpresedel­
laComunità :
considernado che.ledistorsionidellaconcorrenza possonocausaredanni
considerevoli all'interessepubblicoealsettoreeconomicoprivatoall'in­
ternodellaComunità;
considerando chesirendepertantonecessarialasoppressione ditalidi­
storsioni ;
considerando che,salvoeccezioni,lasoppressionetotalediogniinterven­
tostatalenelcampodeicreditialleesportazioni versopaesiindustria­
lizzatiepaesiacommerciodiStatoappareinlineadiprincipioauspi­
cabileeopportuna;

-2- XI/263/72–1
considerando chetalesoppressione puòtuttaviaessereeffettuatasoltanto
inmodogradualaecheunprimopassopotrebbeconsisterenelladiminuzione
degliinterventistatalinelcampodeicreditiamedioelungotermine;che
taliinterventinonsonogiustificati ,qualorariducanoiltassod'interes­
sedeicreditiall'esportazioneamenodel6,5$inragioned'anno;
considerando chelariduzionedeltassod'interessealdisottodeltasso
minimo,adoperadiinterventistatali,deveessereammessa,conunaproce­
duraefficaceerapida,qualorasianecessariodifendersidallaconcorrenza
diimpresedipaesiterzisovvenzionate dalloStato,
HAADOTTATOILPRESENTE REGOLAMENTO :
Articolo1
1.Ilpresenteregolamentosiapplicaaconcessionidimutui,anticipa­
zioni,aperturedicreditoefinanziamenti diognitipo,intesiasovvenzio­
nareicrediti0idebitirisultantidaoperazionid'esportazione ,qualora
ibenioiserviziesportatiodaesportaresianodestinatiadunodeipae-i
simenzionatinell'allegatoI.
2.Ilpresenteregolamento nonsiapplicaseladuratadelcreditonon
raggiungeidueanni,calcolatiinbasealledecorrenzedicuiall'alle­
gatoII.
Articolo 2
1.Sonovietatelemisuredeipubblicipoteri,ofinanziateconfondi
pubblici,pereffettodirettooindirettodellequaliiltassod'interesse
effettivamente sopportatodalbeneficiario finale-dedotteeventualisov­
venzioniaccordatedaterzi-risultiinferiorealtassominimodicuial

-3- XI/263/72-I
paragrafo2;sonovietateinparticolarelemisureelencatenell'alle­
gatoIII.Lapresenteregolamentazione nonsiapplicaallemisureadottate
nelsettoredell'assicurazione crediti.
2.Iltassominimoèdel6,5%inragioned'anno,sel'interesseèpagabi­
leinratesemestrali .Qualorasiastataconvenutaun'altraformadipaga­
mentodegliinteressi,iltassominimoèquelloche,tenutocontodelle
diversescadenze,corrispondealtassodel6,5%annuoapplicatonelcasodi
pagamentosemestraleposticipato .
3-.Pertassod'interesseaisensidelpresenteregolamentos'intendeil
prezzocheildebitoredevepagareadintervalliregolari,pertuttala
duratadelcredito,aremunerazione delcapitalemutuato,inproporzione
all'ammontaredelcreditostesso,Iltassod'interessenonincludenéaltre
spesebancarie(inparticolareprovvigionidiqualsiasitipo)néicosti
dell'assicurazione crediti.Selaconcessionedelmutuohaluogoavarie
ripresecontassid'interessediversi(adesempio,nelcasodifinanziamenti
integrativi),iltassod'interesseaisensidelpresenteregolamento ,è
iltassomediocalcolatopertuttaladuratadelcredito.
Articolo3
Inderogaall'articolo2,sonoammesselemisuredifensivenecessa­
rieperpermetterealleimpresedellaComunitàdiequipararelelorooffer­
teaquelledelleimpresedipaesiterzi,qualorasulleoffertediquesti
ultimiinfluiscono misurecontrariealledisposizionidell'articolo2.
Articolo4
1.LoStatomembrocheintendeadottareunamisuradifensivaneinforma
inviapreventivalaCommissione ,comunicando :
a)ilpaeseoipaesidacuiprovengonoofferteinconcorrenza ,lecondi­
zionidicreditoiviprevisteelemisure,aisensidell'articolo2che
influenzanotalicondizioni ;

-4- XI/263/72-I
b)lemisuredifensiveprogettateelecondizionidicreditocheessein­
tendonorealizzare ;
c)ognialtrodatoidoneoagiustificarel'ammissibilità dellemisuredifen­
siveprogettate *
2»Nelterminedi2giornilavoratividalricevimentodellasuddettaco­
municazione ,laCommissionerichiede,senecessario ,informazioni supplemen­
tariinmeritoalleindicazionidicuialparagrafo1.
Articolo$
1»SelaCommissioneconstatachelamisuradifensivaprogettatanonèammis­
sibileanormadegliarticoli2e3,lavietacondecisionechedeveessere
comunicataalloStatomembro .interessatonelterminediseigiornilavora­
tividalricevimentodellacomunicazione dicuiall'articolo4»paragrafo1,
odelleinformazioni complementari dicuiall'articolo4»paragrafo2,
Neglialtricasi,loStatomembrointeressato puòadottarelamisura
progettata .
2.Nelterminediduegiornilavoratividallacomunicazione delladeci­
sionedellaCommissione ,loStatomembrointeressato puòchiederealConsi­
gliounadecisioneinmateria.
IlConsiglio,chedeliberaamaggioranzaqualificata ,puòadottare
unadiversadecisioneneltermineditresettimane.
Articolo6
E1istituitopressolaCommissione unComitatoconsultivo,composto
dirappresentanti degliStatimembriepresiedutodaunrappresentante del­
laCommissione .IlComitatopuòessereconsultatoihognimomentodalla
Commissione suquestionirelativeall'applicazione delpresenteregola­
mento.
s«»/*•«

-5- XI/263/72-1
Articolo7
Ledisposizionidell'articolo2,paragrafo1noneiapplicanoallemi­
sureadottateinbaseadaccordisettorialiconclusidallaComunitàoche,
inconformitàconilTrattato,sianostaticonclusidaunoopiùStatimem­
briconunoopiùpaesiterziprimadell'entratainvigoredelpresente
regolamento .
Articolo8
GliStatimembriinformanolaCommissione dituttelemisureadottate
perassicurare 1'osservanzadelledisposizioni delpresanteregolamento .
Ilpresenteregolamento èobbligatoriointuttiisuoielementie
direttamente applicabileinciascunodegliStatimembri*

XI/263/72-I
Allegato I
ELENCO DEI PASSI
Australia ,Canada ,Corea delNord ,Giappone ,Nuova Zelanda ,Repubblica po­
polare Cinese ,Repubblica popolare diMongolia ,Repubblica dell' Africa del
Sud ,Stati Uniti d'America ,URSS ,Vietnam delNord »
Tutti ipaesi terzi europei ,adeccezione dei seguenti :
Cipro ,Grecia ,Irlanda ,Malta ,Portogallo ,Spagna ,Turchia .

XI/263/7?-I
AllegatoII
DETERMINAZIONE DELLEDATEDIDECORRENZA
DEICREDITI
1,Macchinarieattrezzatureutilizzabili singoiarmenie(ades.locomotive):
Datamediaodatarealeincuiilcompratoredeveprendereeffettivamen­
teinconsegnai"beninel«roopaese;
2'Macchinari eattrezzatureperunimpiantocompletooperunfabbrica:
Dataincuiilcompratoredeveprendereeffettivamente inconsegnal'at­
trezzaturacompletafornitasecondocontratto(tranneipezzidiricam­
bio);
3,Contrattipercostruzioni oimpianti:
Dataallaqualeilvenditoredeveavercompletatoilprogettodicostru­
zioneol'installazione dell'impianto;
4.Creditifinanziari:
Datadelprimoutilizzodapartedelbeneficiario delcredito,

XI/263/72-I
AllegatoIII
1.Tassodiriscontoinferiorealtassogenerale,applicatoaglieffetti
etitoliconcernentileesportazioni dallaBancacentrale,odaunaltro
istitutodiriscontooperantepercontooconilsostegnodelloStato»
Senonèpossibiledeterminare untassodiriscontogenerale,sicon­
siderataleiltassodiriscontodeititoliedeffettirelativiacrediti
nascentidaesportazioni versopaesidellaCEEo
2,Lemisureadottate:
-daunenteoistitutopubblicoosostenutodalloStato,oppuredaun'as­
sociazioneditalientioistitutiodaun'istituzione adessisubordi­
nataoppurepercontoditalienti,istituti,associazioni ,istituzioni ;
-ovveroutilizzando fondiavaleredirettamente oindirettamente suun
bilanciopubblico,
econsistenti in:
a)concessionidiprestitiopartecipazioni allaconcessionediprestiti,
cheinpartevengonoaccordatiricorrendoafondidifinanziamento
nonpubblici(finanziamento misto);
b)rifinanziamento totaleoparzialediunprestitoaccordatodaunisti­
tutodifinanziamento ,tramitelamessaadisposizione difondidifi­
nanziamento afavoredelsuddettoistitutoodiunintermediario ;
c)concessionediaiutifinanziariadagevolazionedellecondizionidel
prestito,inparticolare abbuonidiinteressialmutuatario oadun
istitutodifinanziamento .J

XI/263/72–E
PROPOSALFORAREGULATION OPTHECOUNCILCONCERNING PUBLICMEASURES
TAKEN "TOINFLUENCE THEINTERESTRATESCHARGEDFORCREDITSTOFINANCE
EXPORTSTOINDUSTRIALIZED COUNTRIES ANDSTATE-TRADING COUNTRIES
EXPLANATORY MEMORANDUM
■1.INTRODUCTION ..
TheproportionofMember .States'exportbusinesstransactedonacredit
basisisconstantlygrowing.AtthesametimeMemberStatesfaceincreasing
foreigncompetition ,withtheemphasismoreandmoreonfinancingterms.
Thefinancingtermsforexportcontractsvarysharplyfromonecountry
toanother*givingrisetosubstantialdistortionsofcompetition both
betweenthevariousCommunitycountriesandbetweentheseandnon-member
countries.
AsregardsrelationsbetweenMemberStates,Article113oftheTreaty
providesforacommoncommercialpolicy.Here,considerable progresshas
beenmadeinthefieldofexportcreditinsurance(especiallythroughthe
CouncilDirectivesof27October1970).
Wherethefinancingterms-are-concerned,anycomprehensive movesto
secureuniformity mustincludenotonlythecostbutalsothedurationof
credit.Asregardsthedurationofcredit,theCommissionwillshortlysub­
mitaseparateproposaltotheCouncil.Thepresentproposalrelates
exclusivelytotheproblemofinterestrates.
TheCommissionandexpertsfromallMemberStatestaketheviewthat
completeuniformityofinterestratesishardlypossibleaslongasthere
isnoevidence6fappreciableprogressinestablishing economicandmonetary
union.Itappearstobepossible,however',tocontemplateatthisstage
alreadyapartialsolutionthatcouldatleastprovideafirstbasisfor
avoidingundulysharp:distortions ofcompetition betweenMemberStates,due
accountbeingtakenofinternational competition.

XI/263/7
Butitwillnotbesuffidientforsuchpartialsolutionstoberestrict­
edtotheMemberStates,forthiswouldputMemberStatesatadisadvantage
incompetitionwithnon-membercountries,whichmightleadtothelossof
majorexportmarkets,Aspartofthegradualmov3towardsuniformityat-.
Communitylevel,effortsshouldthereforebemadetoseethattheprincipal
tradingcountriesoutsidetheCommunityjointhesearrangements.Anappro­
priatewayofdoingthisisthroughinternational agreementsintheframe­
workofOECD.
f
Asregardsthesubstanceofthisproposal,theCommissionisofthe
I
opinionthatafirstmovetowardssecuringuniformityininterest ,ratesfor
exportcreditsshouldconsistinrestricting ,inrespectofexportsto
certainnon-membercountries,thegovernmentmeasurestakenintheCommunity
withtheaimofinfluencingthecostofcredit,byfixingaminimumrateof
interestbelowwhichthepublicauthorities mustnotgrantinterestrate
subsidies.
<
2•OUTLINEOFTHESITUATION
(a)Situationin_the_Member States_and_the_principal_count£ies_
competingwiththem
Theexportfinanceschemes(excludingthefinancingofproduction)being
operatedintheMemberStatesandtheprincipalcountriescompetingwiththem
ontheworldmarket(USA,Japan,UnitedKingdom)canbesummarizedasfollows
Belgium
Exportfinanceisprovidedbythecommercialbanksor,whereperiodsof
morethantwoyearsareinvolved,byCreditexport,aspecialinstitutionset
upbythecommercialbanks.Thebanksfortheirpartmayobtainrefinance
fromtheInstitutdeReescompteetdeGarantie(IRG),whichisbackedby
governmentguarantees,orfromtheBanqueNationaledeBelgique(BNB).

XI/263/72-E
-3-
Inthecase ofcredits foruptotwoyears ,theIRGrediscounts the
export bills atpreferential discount rates provided they have "been visaed
bytheBEB ,Atthemoment these preferential rates range from 3to4*9
plus abanker 'scommission ofbetween 0.5and1%,
Medium -andlong-term credits (forperiods ofmore than twoyears )are
refinanced byCreditexport ,which rediscounts thebill ofexchange represent­
ingthecredit .Thebanks undertake totake back thebills oneyear before
maturity ,attherate charged bytheIRGforone-year paper .This enables the
cost ofcredit tobekept below therates forcredits forhome market pur­
poses .Interest rates arecurrently 6»2?o forperiods ofuptofive years and
6.7foforlonger periods ,plus abanker 'scommission ofbetween 0.4/&and0.5
These interest rates remain unchanged throughout thecredit period .
Where there iscompetition from non-member countries tomeet ,the
Government may grant aninterest rebate whose level isfixed inthe light
ofthe circumstances ofthe individual case .
Federal jt.ejjublic ofGerma ny
Export finance isprovided bythecommercial banks atmarket rates and ,
inthefield ofmedium -andlong-term finance ,bythespecial institution
AKAAusfuhrkredit GmbH (AICA),founded bythecommercial banks ,andthestate-
owned ICrodit anstaltfurWiederaufbau (iCfW).Thelatter finances only business
with developing countries ,forthemost part through loans following up
credits granted bytheAKA orthe commercial banks .

XI/203/V£-ï .
-4-
Formedium-term loans (terms ofbetween oneandfour years )theAKA
hasaspecial rediscount line with theBundesbank ("B-Ceiling ").Theinterest
rate forB-Ceiling credits is1,5$lower than theruling discount rate (at
themoment 4$)J"thecost ofcredit ,including thebill tax (0.6$ ),is6.1$
atpresent *B-Ceiling /credits arerestricted mainly tobusiness with develop­
ingcountries andstate-trading countries . -
TheAKAalso has atitsdisposal aFund made available bythebanks
belonging toitssyndicate (A-Ceiling ,norestrictions toparticular
countries );this Fund isused mainly toprovide long-term finance ,butalso
togrant loans forshorter periods (atleast oneyear );theinterest rate
charged ,atpresent 7»5$ »moves inline with theBundesbank 'srate forloans
against securities .
Theexport finance provided byKfWcomes partly from money from theERP
Special Fund ,andtheremainder from funds raised onthemarket ;thecost of
KfWcredits is6.5% atthemoment ,or"]%ifanadditional financial institut­
ion isinvolved .
Theinterest rates charged byAKAchange during thecredit period in
line with thediscount rate ortherate forloans against securities ;KfW ,
bycontrast ,charges fixed interest rates .
Under theexport finance system introduced inFrance inJuly 1971 there
arevarious sources ofrefinance ,with recourse tothem determined bythe
period involved :thecommercial banks *ownfunds ,therediscount facilities
offered bytheBanque deFrance ,andthefunds ,largely from thepublic purse ,
oftheBanque Francaise duCommerce Exterieur (BFCE ).

XI/263/72-E
-5-
Short-andmedium-termcredits(forperiodsofuptosevenyears):
financeforperiodsofupto13monthscanbeobtainedfromthecommercial
banks,whichmayhavetheexportbillsrediscounted bytheBanquedeFrance
atthenormalratejtherateofinterestforsuchcreditsis6.5°J°atthe
moment.Forperiodsofmorethan18monthstheBanquedeFranceoffersa
rediscountfacility,restrictedtomaturitiesofamaximumofthreeyears,
ataspecialrateofdiscount(exceptforcreditsforexportstoCommunity
countries)currentlystandingat "theinterestratestobepaid,
varyingwiththeperiodinvolved,rangefrom5*3to6#5
Long-termcredits(foruptotenyears):short-andmedium-term
financingissupplemented bytheBFCE,whichstepsinwherematuritiesof
sevenyearsormoreareinvolved.TheBFCEcan,interalia,drawonfunds
fromtheTreasuryandonsavingsdepositswithpublicinstitutions ,enabling
ittoproviderefinanceatfavourablerates.WiththeBFCE'shelpthe
interestrateof6.5$canbemaintainedevenforcreditperiodsofmorethan
sevenyears.
Theinterestrates,whichremainunchangedthroughoutthecreditperiod,
areincreasedbyacommissionofO.5J0inthecaseofbuyercredits!wherethe
BFCErequiresacounter-guarantee fromthebanks,ariskprertiumofO.48/0per
annumischargedinaddition.
Italy;
Short-termfinance(forperiodsofuptotwoyears)isprovidedbythe
commercial banksatmarketrates..
Medium-andlong-term ,financeismad.eavailablebyanumberofcommercial
banksandspecialinstitutionsauthorizedtodoso(includingforexamplethe
InstitutoIlobiliareItaliano,IMl).Thesemayhavepartoftheexportbills
rediscounted withthestate-owned Mediocredito Centraleatthepreferential
rateof3.5$(billsforexportstotheEECcountriesarerediscountedatthe
officialdiscountrate).

Xl/lói/lc-à
-6-
AsubstantialpartofMediocredito'sfundscomesfrombudgetappropriations .
Alternatively orinconnectionwiththerediscountfacilityatpreferential
rates,thepublicauthoritiesassistthefinancialinstitutions withgrants
usedtocutthecostofinterestforexportcredits#
Theextentofpublicsupportisgearedtoanestimatedrateforthe
costtothebanksofraisingmoney,andtotheinterestratechargedtothe
borrower,bothofwhicharefixedbyaninterministerial committeejthe
creditsubsidiesaredesignedtocoverthegapbetweenthetwo.Atthemoment
theinterestratetotheborrowerforgovernment-assisted creditrangesfrom
6to6.5
Netherlands
IntheNetherlands ,financebothoftheshort-termandofthemedium-
andlong-termtypeisprovidedbythecommercialbanks,inthemainwithout
governmentassistance.Theinterestratechargedforexportcreditsisthe
marketrate,currently7«75$formedium-andlong-termcreditsjthisrate
isloweredto7*255&wherethebankhasreceivedaso-called"directguaran­
tee"fromBCM.
Forcreditsofuptofiveyearsthebanksmaymakeuseofaspecial
refinancefacilitywiththeCentralBank,underwhichtheyareauthorized
topledgetheexportbillsassecurityforloans}theceilingforsuch
operationsisfixedatPI.600million.Totheextentthatthebankswish
tomakeuseofthisrefinancefacility,theyarerequiredtograntthe
exportcreditsatarateofinterestequivalenttotheyieldoffive-year
treasurybonds(ourrently5*75^)plusabanker'scommissionof0.5

-7-XI/263/72-E
UnitedStates
Exportfinanceisprovidedprimarilybythecommercialbanksatmarket
rates»Thestate-owned Eximbank,abletodrawinconsiderable measureon
appropriations fromtheTreasury,mainlygrantsmedium-andlong-termbuyer
credits,sometimeslendingdirectlytotheforeignpurchaser,sometimes
channellingcreditthroughdomesticorforeignfinancialinstitutions .In
therecentpastithasfrequentlybeenprovidingfinanceasamemberofa
syndicateformedwithcommercialbanks.Interestratesaverageftfoatpresent
andremainunchangedthroughoutthecreditperiod.
InadditiontheEximbankgrantssuppliescredits,intheformofso-
calleddiscountloans,throughrefinancing exportcredits,extendedfora
periodofthreemonthsormore,especiallybybanks.Accordingtothecredit
period,theinterestratechargedbytheEximbankisbybetween0.5and2$
lowerthantheinterestratefortheclaimtoberefinanced .
ThePrivateExportFinanceCorporation (PEFCO),setupbythecommercial
banks,hassince1971providedfinance,especiallyforexportsoflarge-scale
plant,usingcapitalmarketfundsjthankstoguaranteesbytheEximbank,it
hasbeenabletoquotesomewhatmorefavourabletermsthanthosecustomary
formedium-and'long-termbusinessonthedomesticmarket.
UnitedKingdom
Financeisprovidedprimarilybytheclearingbanks,whichintheshort-
termsector(periodsofuptotwoyears)applyinterestratesgearedto
BankrateandmayhaveexportbillsrediscountedwiththeBankofEngland.

Inthemedium-andlong-termsectors,refinancehasoflate"beenpro­
videdbytheExportCreditsGuaranteeDepartment(ECGD),whichdrawson
budgetfundsforthispurpose.TheECGDstep'sinoncethecreditsextended
bythebanksexceed13$oftheirsightdeposits.Thegovernmentfixesthe
interestratetobechargedtotheborrowerandguaranteestothebanksa
rateofinterestyielddeterminedonthebasisoftwocapitalmarketrates
onthedomesticmarket.Therefinancing mechanismserves,wherenecessary,
tofillthegapbetweentheinterestratetotheborrowerandtheguaranteed
rateofinterestyield.Theinterestratetotheborroweris6foatpresentj
itisnotsubjecttochangeduringthecreditperiod.
TheBankofJapan'sspecialrediscountrateforshort-termfinancing
(forperiodsofuptooneyear)wasdroppedrecently,andshort-termcredits
arenolongergrantedonpreferential terms.
Medium-andlong-termfinance(forperiodsofupto15years)ispro­
videdbytheJapaneseEximbank,whichworksexclusivelywithbudgetfunds
andotherpublicfunds.Interestrates,whicharefixedinthelightofthe
individualcaseandarenotsubjecttochange,rangefrom4"to7fo>
(b)Conclusions
Theabovesummaryshowsthatinmostofthecountriesreviewedthe
publicauthoritiesplayaroleinexportfinancing,withthedegreeof
influenceexercisedonthefinancingtermsvaryingwiththecountry.
Subsidization ofnationalexporttradeisoneofthereasonswhyatinter­
nationallevelfinancingtermsdiffersharply,asituationwhichconsider­
ablyobstructscompetition ontheexportmarkets.

XI/263/72-E
-9-
Thedistortionofcompetition producedbyinterestratesubsidisation
becomesclearwhenoneconsidersthatwithaneight-yearloan,aninterest
ratedifferentialof¥jorepresentsanincreaseordecreaseinthepriceof
theproductoftheorderof12'Jo*Teresultofpricedifferencesofthissize
isthattheawardofexportcontractsceasestohingeexclusively onpoints
likeproductquality,after-salesservice,deliverydateorcashprice.
Itisthuspossibleforthepurchasertogivepreferencetotheforeign
productonlybecauseinimportingithebenefitsfromfavourabletermsof
exportfinance.Thismaychangetradeflowsinawaythatisnotjustified
bytheefficiencyoftheindustriesconcerned.TheCommissionhasalready
receivednumerouscomplaintstothiseffectfromundertakings frominside
andoutsidetheCommunity,
Thethreatwhichthedeclineinexportopportunities posestothe
economiesofthecountriesaffectedmaypromptgovernmentstooutbideach
otheroverexportaids,andthisiswhathasalreadyhappenedtosomeextent.
Theprovisionofincreasingly large .fundsweighsheavilyonthepublicbud­
getsatamomentwhengrowingdemandsarebeingmadeongovernmentfinances.
Atthesametimethisshowsthelimitstothegovernments'abilitytostep
in.Thedifficultyofputtingupadditionalpublicfundsforexportfinancing
hasinducedMemberStatestoassociatetheprivatesectormorecloselywith
theprovisionoffinance.
Intradewiththestate-trading countries,competitionoverthefinancing
termshasaspecialpoliticalaspectfortheindustrialized countriesofthe
West.ForonethingitappearstobeopentoobjectionthattheWestern
countriesshouldpromoteeconomicdevelopmentinthecountriesofthe
Easternblocthroughsubsidization involvingmutualoutbidding.Foranother,
thereisreasontofearthatthestate-trading countriesseektoencourage

-10-
competition betweentheWesternindustrialized countrieswhereverpossible,
withallthatthisentailsinthewayofharmfuleffects.Ithaslongbecome
evidentthatthecompetentgovernmentinstitutions ofthestate-trading
countriesregularly,andoftensuccessfully ,endeavourtoplayoffthe
variousWesterntradingpartnersagainsteachother.
Itwouldthereforebedesirableandappropriatetoputanendtoall
publicinvolvementinthefieldofexportfinancing(atleastasregards
exportstoindustrialized andstate-trading countries).Adoptionofthis
(principleshouldnot,however,ruleoutspecialarrangementsforcertain
economicsectors.TheCommissionwillinduetimesubmitproposalstothe
Councilonthismatter.
TheCommissionrealizes,however,thatinpresentcircumstancesitwould
boprematuretoproposethecompleteeliminationofpublicinvolvement,all
themoresoasinanumberofnon-membercountriesthisinvolvement isan
integralpartofthecurrentsystemofexportfinancing.Publicinvolvement
4springsinparticular fromtheconsideration thatthebalance-of-trade
situationcallsfor-anincreaseinexports.Effortstoeliminateall
publiccreditaidsintheshorttermwouldthereforecomeupagainstcon­
siderabledifficulties .Anattemptshould,however,bemadetoreducepublic
involvementstepbystep.Inafirststagethiscouldbedonebyfixing
minimumratesofinterest,whichthepublicauthorities wouldnotbeallowed
tocutfurtherthroughsubsidies.Itisobviousthatwiththecapitalmarket
situationdifferingfromcountrytocountry,thiswouldnotyetcreate"equal"
financingterms.Fixingminimumratesofinterestwould,however,beameans
ofcounteracting thedevelopmentofanundulywidegapbetweencreditcondit­
ions.

XI/263/72-E
-11-
The minimum rate ofinterest would have tobevaried inline with the
movement ofinterest rate levels within theCommunity .Here ,the aim should
betoarrive atagradual reduction ofpublic support byraising the interest
rate step bystep#
The system offixing minimum rates ofinterest hasalready been intro­
duced atOECD level forexports ofships ,where ithasgenerally proved its
worth .
The present system ofpublic credit aidconcentrates onmedium -and
long-term credits ,and itismainly here that itleads tothedistortions
ofcompetition mentioned beforef inthefield ofshort-term financing ,by
contrast ,theimpact ofassistance from thepublic authorities isless
serious .Inconsequence there appears tobeacase fornotincluding short -
term credits intheminimum interest rate arrangements forthetime being .
Should such arrangements prove necessary also forshort-term credits ,they
could beadopted later ,although fixing theminimum rate orrates ofinterest
would tend topose adifficult problem .
Where thefinancing ofexports todeveloping countries isconcerned ,
special problems ofdevelopment policy arise which should bedealt with
separately from theother sectors offoreign trade .This proposal does not
•therefore include thedeveloping countries andrelates exclusively toindus­
trialized countries andtostate-trading countries inEurope andAsia .
Forreasons ofself-protection thearrangements proposed must allow the
taking ofdefensive measures ,where necessary ,tomeet manifest competition
from third countries .Itisobvious that inthese circumstances thearrange­
ments canassume practical importance only ifthelargest possible number of
major trading countries enter into similar commitments under international ,
agreements .Inthis context theCommission will submit totheCouncil proposals
onaninitiative tobetaken inthe framework ofOECD ,

-12-
3.DETAILSOFTHEAlffiMGIMTS PROPOSED
Thearrangements aretoapplytomedium-andlong-termexportcredits
andassurancesofcredittoindustrialized andstate-trading countrieswith
aminimumdurationoftwoyears.Creditstofinanceproductionarenot
covered. :
Itisproposedtoprohibitpublicauthoritymeasurestogranteasier
creditterms,wheretheybringtheinterestratebelowacertainminimum
level.
Asshownbyacomparisonoftheexportfinancingsystemsoftheprin­
cipaltradingnations,thesemeasuresgenerallytakethefollowingform:
(a)Applicationtoexportcontracts,bythecentralbankofthecountry
concernedorbyanotherrediscountinstitution ,ofarediscountrate
morefavourablethanthegeneralone;
(b)Financingorrefinancingofexportcreditsbythepublicauthorities
orinstitutions operatingunderthem,orfrompublicfundsj
(c)Thegrantofinterestratesubsidiesforthebenefitoftheultimate
borrowerorforthebenefitofafinancinginstitution .
Itisinparticularthesemeasuresthatmustbebroughtwithinthepro­
posedarrangements foraminimumrateofinterest.
ad(a)
Definingillicitsupportposesnodifficultywhereoperationsother
thsmexportfinancingaresubjecttoauniformrediscountratewhichcanbe
regardedasa"general"rate.Wheretherearemultiplerediscountrates,
however,itisimpossibletousea"general"rediscountrateasacriterion.
•••j6••

XI/263/72-E
-13-
Inthiscassitisproposedtouseasa"basistherediscount r~t:?c.;
creditsforexportstoCommunitycountries.Here,thefactorsdistorting
competition canbeassumedtohavebeenlargelyreduced.
Toensurethattheproposedrulesarealsoappliedwhentheexport
billsarerediscounted byaspecialrediscountinstitution ,provisionhas
beenmadetoincludewithinthisscopeanyotherinstitutions thatoperate
foraccountorwiththesupportofthegovernment.
Inadditiontothedirectgrantofcredit,theprohibition mustinpar­
ticularcoverthepossibilityforthepublicauthoritiestooperate,through
institutions undertheirinfluence,creditschemesthatinvolvethegrantof
specialinterestrates.Thegovernmentexercisesinfluencenotonlywhereit
hasdirectpowersofmanagementorsupervision !suchinfluencemustalsobe
assumedtoexistwhereaninstitution usespublicfunds.Thesearetobe
understoodtoincludeanysourcesoffinance "thatderivefromthepublic
authoritiesinthebroadestsense,i.e.notonlydirectbudgetappropriations
butforexamplealsopublicspecialfundssetupseparatelyfromthepublic
budget,orbudgetfundschannelledthroughanintermediary .
ad(cl
Likecreditsthemselves,interestratesubsidiesmaybegranteddirectly
bythepublicauthorities ,byaninstitutionoperatingunderthem,orfrom
publicfunds.

-14-
xulixing -theminim™rateofinteresttheaimcannotbetofindarate
consideredtobeadaptedtothemarketsituationinallMemberStates.This
isimpossible,ifonlybecausethereisno"market"rateofinterestthat
canbedeterminedexactly,notevenforasinglecountryorforspecific
creditperiods.Evenifitwerepossibletodetermineamarketrateofin­
terestatleastapproximately ,thisratewouldprobablyhavetobechanged
againatveryshortintervals,giventhelackofstabilityonthemoney
andcapitalmarkets.Asthearrangements proposedareexclusively aimedat
curtailinggovernmentsupportratherthanfixingbindingcreditterms,the
crucialpointistodetermineuptowhatlimitgovernmentassistanceappears
tobejustifiedinpresentconditionsofcompetition .Takingintoaccount
thedifferentinterestsofthevariousmembercountries,theCommission
takesasastartingpointauniformrateofinterestof6.5%perannum.The
ratehasbeenfixedatthislowlevelbecause,beingthefirststep,this
proposalisnottointerferetoosharplywiththeexportfinancingsystems
currentlyoperatedbyMemberStates.Noattemptsshouldbemadetointro­
duceasetofdifferentminimumrates-atleastaslongastheplanned
ratehasnotbeenraised-asitappearshardlypossibleatthemomentto
fixanyscalethatisnotarbitrary.Therateof6.5/°hassomethingtocom­
menditasathresholdforgovernmentsupportinthefieldofmedium-and
long-termcreditofanytypeandanyperiod,whethergrantedtoindustrial­
izedstatesortostate-trading countries.
Theproposedarrangements mustnecessarilyallowforexemptionswhere
thereisclearevidenceofcompetition fromnon-membercountries,where
competitors'offersaretheresultofgovernmentsupport.Fromthisit
followsthat;itisessentialtothepracticaleffectiveness ofthese
\
arrangementsthattheyareappliedbythegreatestpossiblenumberofnon-
membercountries.
••»/•••

Xl/263/72-rE
-15- ν
Thepossibility oftaking defensive measures ,toremain open tr ?vr":
States when there iscompetition tomeet ,should bemade dependent ona
decision taken atCommunity level sothat itisused inaway consistent
with the interests oftheCommunity .Thefollowing procedure isenvisaged to
this end .IfaMember State intends totake defensive measures ,itistoin­
form theCommission ,submitting allnecessary details .TheCommission isto
communicate totheMember State aformal decision ifitconsiders theplan­
nedmeasures tobeinadmissible .Inthis case theMember State mayhave the
Commission decision reviewed bytheCouncil .
Time-limits arefixed foreach stage oftheprocedure toensure that the
decision ,which hasadirect effect onthe contract which the exporter seeks
toobtain ,does nottake unreasonably long toissue .Asaresult theproce­
dure including reference ofthematter totheCouncil should normally becom­
pleted within onemonth .

XI/263/72-E
PROPOSAL FORA
REGULATION OPTHECOU1TCIL
CONCERNING PUBLICMEASURESTAKENTOINFLUENCE THEINTERESTRATES
CHARGEDFORCREDITSTOFINANCE EXPORTSTO
INDUSTRIALIZED COUNTRIES ANDSTATE-TRADING COUNTRIES
THECOUNCILOFTHEEUROPEANCOMMUNITIES,
HavingregardtotheTreatyestablishing theEuropeanEconomicCommunity
andinparticularArticle113thereof;
HavingregardtotheproposalfromtheCommission }
Whereascommercialpolicy,especiallyexportpolicy,mustbebasedon
uniformprinciples }
Whereasexportcreditplaysanessentialroleininternational trade
andisanimportantinstrumentofcommercialpolicy}
Whereasthedifferencesinthefinancingconditionsforexportcredit
leadtodistortionsofcompetition betweenundertakings intheCommunity
Whereasthedistortions ofcompetition mayseriouslyaffectpublic
interestsandprivatesectorinterestsintheCommunity }
Whereasitisthereforeessentialthattheybeeliminated }

-2-
V:\.r?,inspecialcases,itisonprincipledesirableandappropriate
completelytoeliminateanygovernmentsupporttowardscreditsforfinancing
exportstoindustrialized andstate-trading countries }
Whereassuchelimination can,however,"beachievedonlygradually,,afirst
stepbeingthereductionofgovernmentsupportinthefieldofmedium-and
long-termcredits;whereassuchsupportisnotjustifiedwhereitreduces ■
theinterestrateforexportcreditsbelow6,5$Perannum}
Whereasauthorization ishowevertobegiven,underaneffectiveandrapid
procedure,fortheinterestratetobereducedbelowthisminimumlevel
throughgovernmentsupportifthisisnecessarytowardoffgovernment-
assistedcompetition fromnon-membercountries }
HASADOPTEDTHISREGULATION :
Article1
1.ThisRegulationshallapplytoanykindofloan,offerofloanor
promiseofloanservingtofinanceclaimsor.liabilitiesarisingfrom
exportcontracts,ifthegoodsorservicesexportedortobeexported
areintendedforoneofthecountrieslistedinAnnexI»
2.ThisRegulationshallnotapplyifthecreditperiodisshorterthan
twoyears,calculatedfromthedateindicatedinAnnexII.
•••/É•»

Xl/263/72-E
-3-
Article2
1.Anymeasuresbypublicauthorities andanymeasuresfinanced ,from
publicfunds,especiallythoselistedinAnnexIII,shallbeprohibited
wheretheydirectlyorindirectlyreducetheinterestrateactuallyto
bepaidbytheultimateborrower,afterdeductionofassistance,ifany,
fromthirdparties,toalevelbelowtheminimumrateofinterestreferred
tointhesecondparagraph.Thisruleshallnotapplytomeasuresinthe
fieldofcreditinsurance.
2.Theminimiomrateofinterestshallbe6.5$perannumforhalf-yearly
paymentinarrears.Ifdifferentarrangements aremadeforthepaymentof
interest,theminimumrateofinterestshallbetherateequivalenttothe
interestrateof6.5i°Perannumforhalf-yearlypaymentinarrears,account
beingtakenofthedifferenceintheinterestdates.
3.ForthepurposeofthisRegulationthetepn'interestrat#shalldenote
thepayment,asaproportionoftheloansum,whichtheborroweris
requiredtomakeatregularintervalsthroughouttheloanperiodbywayof
consideration fortheuseoftheloancapital.Theinterestrateshallnot
includeotherbankcosts(especiallycommissionsofanykind)andthecost
ofcreditinsurance.Wheretheloanisgrantedintranchescarryingdiffer­
entinterestrates(forinstanceinthecaseoffollow-upfinancing)the
interestratetobetakenintoconsideration forthepurposesofthis
Regulationshallbethemeanratecalculatedfortheentiredurationofthe
loan.
Article3
BywayofderogationfromArticle2itshallbepermissibletotake
suchdefensivemeasuresasarenecessarytoenableundertakings inthe
Communitytoaligntheiroffersonthoseofundertakings fromnon-member
countries,totheextentthatteoffersbythelatterareinfluencedby
measuresthatarecontrarytotheprovisionsofArticle2.

-4-
Article 4
1.Where aMember State envisages taking adefensive measure itshall
inform theCommission inadvance ,indicating :
(a)thecountry from which competitive offers have been made ,thecredit
terms quoted inthese offers ,andthemeasures within themeaning of
Article 2bywhich thecredit terms have been influenced !
(b)thedefensive measures planned andthecredit terms tobeoffered as
aresult ?
(c)anyother particulars serving tojustify theadmissibility ofthe
defensive measures envisaged .
2.Within atime-limit oftwoworking days following receipt ofthis
notification theCommission shall ,where necessary ,request additional
information concerning thedetails referred tointhefirst paragraph .
Article 5
1.IftheCommission finds that thedefensive measure envisaged isnot
admissible under theprovisions ofArticles 2and 3»itshall prohibit it
bywayofadecision tobecommunicated totheMember State concerned
within atime-limit ofsixworking days ,calculated from thereceipt of
thenotification pursuant toArticle 4(l)»oroftheadditional information
requested pursuant toArticle 4(2).
Where nosuch action istaken ,theMember State concerned maytake the
defensive measure envisaged .
•»Φ/·α·

XI/263/72-E
-5-
2.Withintwoworkingdaysfollowingnotification oftheCommissior
decision,theMemberStateconcernedmayapplytotheCouncilfora
decision.
TheCouncil,actingbyaqualifiedmajority,maytakeadifferent
decisionwithinthreeweeks.
Article6
TheCommissionshallbeassistedbyanAdvisoryCommitteecomposedof
representatives oftheMemberStatesandpresidedoverbyarepresentative
oftheCommission.TheCommitteemayatanytimebeconsultedbythe
Commission onanyproblemrelatingtotheapplicationofthisRegulation.
Article7
Article2(l)shallnotapplytomeasurestakenundersectoragreements
whichhavebeenconcludedbytheCommunityorwhich,priortotheentryinto
forceofthisRegulation,wereconcludedbyoneormoreMemberStateswith
oneormorenon-membercountriesinconformitywiththeTreaty.
Article8
TheMemberStatesshallinformtheCommission ofallmeasurestakento
ensurecompliancewiththeprovisionsofthisRegulation.
ThisRegulationshallbebindinginitsentiretyanddirectlyapplic­
ableinallMemberStates.

XI/263/72-E
AN1IEXI
LISTOFCOUNTRIES
Australia,Canada,Japan,MongolianPeople'sRepublic,NewZealand,
NorthKorea,NorthVietnam,People'sRepublicofChina,Republicof
SouthAfrica,UnitedStatesofAmerica,USSRj
allEuropeannon-membercountriesexceptCyprus,Greece,Iceland,Malta,
Portugal,Spain,Turkey.

XI/263/72-E
ANJTEXII
STARTOFCREDITPERIOD
1.Eff-gi^iae_rrb_tjiat maybeusedindividually (e.g.locomotives):
averagedateoractualdateonwhichthebuyeristotakeeffective
deliveryofthegoodsinhisowncountryj
2.Equipmentforajpompletoplantorfactory;
dateonwhichthebuyeristotakeeffectivedeliveryofthewholeof
theequipmentsuppliedunderthecontract(exceptspareparts);
3.Buildingcontractsorcontractsfortheerectionofplants:
datebywhichtheselleristocompleteworkonthebuilding'or -plantj
4.Pins.ncialcrédits;
dateonwhichtheborrowermakesfirstuseofthefacility.

XI/263/72-E
AENEXIII
1.Application ,topaperissuedmconnectionwithanexportcontract,
arediscountratelowerthanthegeneralrediscountratebythecentral
bankoranyotherrediscountinstitutionactingforaccountorwiththe
supportofthegovernment.
Wherenogeneralrediscountratecanbeestablished,therediscount
rateatwhichpaperisrediscountedinconnectionwithexportstoEEC
countriesshallbeusedinstead.
2.Measurestakeneither:
(i)by,orforaccountof,apublicorgovernment-backedbodyor
institution,anassociationofsuchbodiesorinstitutions ,or
asubordinate agencythereofjor
(ii)fromfundscomingdirectlyorindirectlyfromapublicbudget,
andconsistingin
(a)thegrantofloansorparticipation inthegrantofloans
partlyaccordedfromnon-publicfunds(mixedfinancing)|
(b)therefinancing ,infullorinpart,ofaloangrantedbya
financinginstitution ,throughmakingavailablefinanceto
thatfinancinginstitutionortoanintermediary !
(c)thegrantoffinancialaidtohelpeasethetermsofthe
loan,especiallythepaymentofinterestratesubsidiesto
theborrowerorafinancinginstitution.