RELAZIONE DELLA COMMISSIONE ALL'AUTORITÀ DI BILANCIO sulla situazione al 31 dicembre 1999 delle garanzie che impegnano il bilancio generale

RELAZIONE DELLA COMMISSIONE ALL'AUTORITÀ DI BILANCIO sulla situazione al 31 dicembre 1999 delle garanzie che impegnano il bilancio generale

La presente relazione riguarda la situazione, alla data della relazione stessa, delle garanzie che impegnano il bilancio generale.

Essa risponde all'impegno assunto dalla Commissione nella dichiarazione fatta in occasione del voto del BRS 1/91 di presentare "due volte all'anno all'autorità di bilancio una relazione sulla situazione delle garanzie di bilancio e dei rischi corrispondenti".

La relazione è presentata conformemente alle disposizioni previste dall'articolo 134 del regolamento finanziario applicabile al bilancio generale delle Comunità europee.

La Commissione ha già presentato all'autorità di bilancio diciassette di queste relazioni.

La presente relazione consta di due parti e un allegato:

1) Gli avvenimenti successivi alla presentazione della precedente relazione, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio.

2) La valutazione dei rischi potenziali: situazione economica generale dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti.

INDICE

Prima parte Gli avvenimenti successivi alla presentazione della relazione al 30.6.1999, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio

1. Introduzione: Natura delle operazioni interessate

1.1. Le operazioni a finalità macroeconomiche

1.2. Le operazioni a finalità microeconomiche

2. Gli avvenimenti successivi alla relazione al 30.6.1999

2.1. Romania

2.2. Bulgaria

2.3. Ex Repubblica iugoslava di Macedonia (ERIM)

2.4. Tagikistan

2.5. Moldavia

2.6. Garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti in caso di perdite derivanti da prestiti a favore di progetti per la ricostruzione delle regioni della Turchia colpite dal sisma

2.7. Garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti in caso di perdite derivanti da prestiti a favore di progetti realizzati fuori della Comunità (paesi dell'Europa centrale e orientale, paesi mediterranei, paesi dell'America latina e dell'Asia, Sudafrica)

3. La situazione dei rischi

3.1. Esposizione alla data della relazione

3.2. Rischi massimi annuali per il bilancio comunitario: operazioni oggetto di esborso alla data della relazione

3.3. Rischi massimi teorici annuali per il bilancio comunitario

4. Interventi della garanzia di bilancio

4.1. Intervento della tesoreria

4.2. Intervento del Fondo di garanzia

4.3. Situazione degli arretrati di pagamento alla data della relazione

5. Analisi della capacità teorica di prestiti e garanzie della Comunità a favore dei paesi terzi

6. Situazione del Fondo di garanzia al 31.12.1999

7. Solidità relativa del Fondo di garanzia

Seconda parte Valutazione dei rischi potenziali: Situazione economica e finanziaria dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti

1. Introduzione

2. paesi candidati all'adesione

Bulgaria

Estonia

Lettonia

Lituania

Romania

3. Balcani occidentali

Bosnia-Erzegovina

Ex Repubblica Iugoslava di Macedonia

4. Nuovi Stati Indipendenti (NSI)

Armenia

Bielorussia

Georgia

Moldavia

Tagikistan

Ucraina

5. Altri paesi terzi

Algeria

Allegato

1. Note esplicative sulla situazione dei rischi coperti dal bilancio comunitario

1.1. Spiegazioni delle tabelle da 1 a 3

1.1.1. L'importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1)

1.1.2. Le esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1)

1.1.3. Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3)

1.2. Tabelle delle operazioni di prestito che beneficiano della garanzia di bilancio

1.3. Le previsioni di firma e di versamento dei prestiti BEI

1.4. Modalità di pagamento della garanzia del bilancio

1.4.1. Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti

1.4.2. Per le garanzie fornite a terzi

2. Nota metodologica sull'analisi della capacità prevedibile di prestito della Comunità ai paesi terzi sul periodo 1997-1999, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia (tabella 4)

2.1. Riserva per garanzie di prestiti ai paesi terzi

2.2. Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia

2.3. Base di copertura del Fondo in caso di garanzia parziale

2.4. Copertura del Fondo di garanzia

2.5. Margine disponibile nella riserva per garanzie

2.6. Capacità residua di prestito

3. Tabelle indicatori di rischio - paese

Prima parte Gli avvenimenti successivi alla presentazione della relazione al 30.6.1999, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio

1. Introduzione: Natura delle operazioni interessate

I rischi coperti dal bilancio comunitario comprendono diverse operazioni di prestito e di garanzia che si possono definire in due categorie: i prestiti a finalità macroeconomiche e i prestiti a finalità microeconomiche.

1.1. Le operazioni a finalità macroeconomiche

Queste operazioni comportano innanzitutto prestiti alla bilancia dei pagamenti, destinati a Stati membri o a Stati terzi, e sono subordinati a condizioni economiche e impegni precisi.

Rientra in questa categoria anche il prestito di 1 250 milioni di euro destinato a finanziare le importazioni di prodotti agricoli ed alimentari nell'ex Unione Sovietica, poiché il rischio legato a quest'operazione dipende ampiamente dall'evoluzione macroeconomica e politica dei paesi beneficiari.

1.2. Le operazioni a finalità microeconomiche

Si tratta dei prestiti per il finanziamento di progetti specifici, che saranno rimborsati a lungo termine grazie ai risultati ottenuti dai progetti; sono generalmente accordati a imprese, a istituti finanziari o a Stati terzi, e sono coperti, oltre che dalla garanzia della Comunità, dalle consuete garanzie bancarie.

Ciò vale per i prestiti Euratom e NSC negli Stati membri e per i prestiti Euratom e della BEI all'esterno della Comunità (paesi mediterranei, Europa centrale ed orientale, paesi dell'America latina e dell'Asia, Repubblica del Sudafrica).

2. Gli avvenimenti successivi alla relazione al 30.6.1999

I principali eventi del secondo semestre 1999 sono stati i seguenti:

2.1. Romania

La Commissione ha presentato il 28 luglio 1999 una proposta di decisione del Consiglio che attribuisce un aiuto macrofinanziario supplementare alla Romania per un importo di 200 milioni di euro sotto forma di un prestito della durata massima di 10 anni. Il Consiglio ha deciso, l'8 novembre 1999, la concessione di un aiuto macrofinanziario alla Romania dell'importo di 200 milioni di euro, sotto forma di prestito.

2.2. Bulgaria

La Commissione ha presentato il 28 luglio 1999 una proposta di decisione del Consiglio che attribuisce un aiuto macrofinanziario supplementare alla Bulgaria per un importo di 100 milioni di euro sotto forma di un prestito della durata massima di 10 anni. Il Consiglio ha deciso, l'8 novembre 1999, la concessione di un aiuto macrofinanziario supplementare alla Bulgaria dell'importo di 100 milioni di euro, sotto forma di prestito.

2.3. Ex Repubblica iugoslava di Macedonia (ERIM)

La Commissione ha presentato il 28 luglio 1999 una proposta di decisione del Consiglio che attribuisce un aiuto macrofinanziario supplementare all'ex Repubblica iugoslava di Macedonia per un importo di 50 milioni di euro sotto forma di un prestito della durata massima di quindici anni e di 30 milioni di euro sotto forma di dono. L'8 novembre 1999 il Consiglio ha deciso di concedere all'ERIM un aiuto macrofinanziario supplementare di 50 milioni di euro sotto forma di prestito e di 30 milioni di euro sotto forma di dono.

2.4. Tagikistan

La Commissione ha presentato il 26 luglio 1999 una proposta di decisione del Consiglio che modifica la decisione 97/787/ CE che attribuisce un aiuto finanziario straordinario all'Armenia e alla Georgia per estenderla al Tagikistan. L'importo da assegnare sotto forma di un prestito sarà di 75 milioni di euro, per una durata non superiore a quindici anni e di 35 milioni di euro sotto forma di dono. Alla data della relazione il Consiglio non aveva ancora preso alcuna decisione formale.

2.5. Moldavia

La Commissione ha presentato il 22.10.1999 una proposta di decisione del Consiglio che attribuisce un aiuto macrofinanziario supplementare alla Moldavia per un importo di 15 milioni di euro sotto forma di un prestito della durata massima di 10 anni. Alla data della relazione il Consiglio non aveva ancora preso alcuna decisione formale.

2.6. Garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti in caso di perdite derivanti da prestiti a favore di progetti per la ricostruzione delle regioni della Turchia colpite dal sisma

La Commissione ha presentato il 20 ottobre 1999 una proposta di decisione del Consiglio che accorda una garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti in caso di perdite derivanti da prestiti a favore di progetti per la ricostruzione delle regioni della Turchia colpite dal sisma. La garanzia sarà limitata al 65% del totale dei crediti aperti, aumentata di tutte le somme connesse. Il massimale globale dei crediti aperti ammonta a 600 milioni di euro e copre un periodo di tre anni.

Il Consiglio ha deciso il 29 novembre 1999, la concessione di una garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti in caso di perdite derivanti da prestiti a favore di progetti per la ricostruzione delle regioni della Turchia colpite dal sisma. La garanzia sarà limitata al 65% del totale dei crediti aperti, aumentata di tutte le somme connesse. Il massimale globale dei crediti aperti ammonta a 600 milioni di euro e copre un periodo di tre anni a decorrere dal 29 novembre 1999.

2.7. Garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti in caso di perdite derivanti da prestiti a favore di progetti realizzati fuori della Comunità (paesi dell'Europa centrale e orientale, paesi mediterranei, paesi dell'America latina e dell'Asia, Sudafrica)

La Commissione ha presentato, il 23 aprile 1999, una proposta di decisione del Consiglio che accorda una garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti in caso di perdite derivanti da prestiti a favore di progetti realizzati fuori della Comunità (paesi dell'Europa centrale e orientale, paesi mediterranei, paesi dell'America latina e dell'Asia, Repubblica del Sudafrica).

La proposta di decisione del Consiglio riguarda il rinnovo della garanzia di bilancio accordata dalla Comunità alla BEI il 14 aprile 1997.

Il Consiglio ha deciso il 22 dicembre 1999, la concessione di una garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti in caso di perdite derivanti da prestiti a favore di progetti realizzati fuori della Comunità (Europa centrale e orientale, paesi mediterranei, America latina e Asia, Repubblica del Sudafrica).

La garanzia è limitata al 65% del totale dei crediti aperti, aumentata di tutte le somme connesse. Il massimale globale dei crediti aperti sarà equivalente a 18 410 milioni di euro e ripartito come segue:

- Europa centrale e orientale: 8 680 milioni di euro,

- paesi mediterranei: 6 425 milioni di euro

- America Latina/Asia: 2 480 milioni di euro,

- Repubblica del Sudafrica: 825 milioni di euro,

e copre un periodo di sette anni a partire dal 1° febbraio 2000 per l'Europa centrale e orientale, i paesi mediterranei e i paesi dell'America Latina e dell'Asia, e dal 1° luglio 2000 per la Repubblica del Sudafrica, per concludersi il 31 gennaio 2007 per tutte le regioni.

La Banca europea per gli investimenti è invitata a considerare che deve raggiungere un obiettivo del 30% dei suoi prestiti a titolo della presente decisione mediante una copertura del rischio commerciale con garanzie non statali, se possibile sulla base di ciascun mandato regionale. Questa percentuale deve essere aumentata, quando è possibile, se il mercato lo permette.

3. La situazione dei rischi

I rischi a carico del bilancio comunitario possono essere valutati in base a due criteri:

- quello, frequentemente utilizzato dalle banche, di esposizione complessiva in capitale delle operazioni interessate ad una data determinata (questa situazione è presentata nella tabella 1),

- quello, più propriamente di bilancio, del rischio massimo di esborso a carico della Comunità per ciascun esercizio.

Questo secondo criterio è basato a sua volta su due elementi:

- sulle sole operazioni oggetto di esborso alla data della relazione nell'ipotesi in cui non avvenga alcun rimborso anticipato. La situazione è descritta alla tabella 2 che segue (rappresenta il limite inferiore di rischio massimo per il bilancio della Comunità);

- in prospettiva, su tutte le operazioni che sono state oggetto di una decisione del Consiglio o di una proposta della Commissione per stimare l'impatto sui bilanci futuri, nell'ipotesi in cui le proposte della Commissione fossero accettate. La situazione è descritta alla tabella 3 che segue (rappresenta il limite superiore di rischio massimo per il bilancio della Comunità).

Con quest'ultimo criterio è possibile quantificare l'evoluzione dei rischi legati alle proposte in corso. È però necessario effettuare un certo numero di ipotesi sulle date di esborso e sulle modalità di rimborso, il cui dettaglio è esposto in allegato, nonché sui tassi d'interesse [1] e su quelli di cambio [2].

[1] L'ipotesi presa in considerazione è quella di un tasso d'interesse medio del 10% per i prestiti BEI. Per i prestiti attivi e passivi il tasso medio adottato è del 4,4%. Per le nuove operazioni della tabella 3 il tasso d'interesse adottato è del 3,4675%.

[2] Per i prestiti in monete diverse dall'euro, i tassi di cambio presi in considerazione sono quelli del 31.12.1999.

I risultati sono presentati nelle tabelle da 1 a 3, nelle quali il rischio è differenziato a seconda che riguardi paesi situati all'interno della Comunità o all'esterno.

Si può notare anche che le cifre globali indicate nelle tabelle coprono rischi di natura diversa: prestito ad un solo paese, nel caso di operazioni di assistenza macrofinanziaria, prestiti a progetti che beneficiano di garanzie fornite dai mutuatari, come ad esempio nel caso di operazioni NSC o BEI.

L'analisi che segue distingue il rischio totale, il rischio sugli Stati membri e il rischio sui paesi terzi.

3.1. Esposizione alla data della relazione

La situazione dell'esposizione è descritta alla tabella 1.

Il rischio totale ammonta, alla data della relazione, a 14.524 milioni di euro, contro 13.088 milioni di euro alla fine del semestre precedente, ossia un aumento dell'11% [3].

[3] Una parte dell'evoluzione dell'esposizione nel corso del semestre passato si spiega con le variazioni dei tassi di cambio per i prestiti in monete diverse dall'euro.

La tabella seguente presenta le operazioni che hanno inciso sull'evoluzione dell'esposizione successivamente alla precedente relazione.

In milioni di euro

Esposizione al 30.6.1999 // 13 088

Rimborsi dei prestiti

Bilancia dei pagamenti: Italia

Euratom

NSC

Assistenza finanziaria

Ex URSS

BEI //

0,0

- 1,3

- 27,7

-10,0

0,0

- 216,2

Versamenti dei prestiti

Assistenza finanziaria

BEI //

+ 108

+ 1 365

Variazione del tasso di cambio delle altre divise rispetto all'euro // + 218,2

Esposizione al 31.12.1999 // 14 524

L'esposizione in capitale delle operazioni a favore degli Stati membri ammonta, alla data della relazione, a 2 694 milioni di euro, in diminuzione dell'1,6% rispetto al 30.6.1999.

Per quanto concerne i rischi sui paesi terzi, l'esposizione in capitale alla data della relazione ammontava a 11 830 milioni di euro, in aumento del 14,3% rispetto al semestre precedente.

3.2. Rischi massimi annuali per il bilancio comunitario: operazioni oggetto di esborso alla data della relazione

La situazione è descritta alla tabella 2.

Il rischio totale annuale nel 2000 rappresenta 4 060 milioni di euro.

- L'importo corrispondente alle operazioni sugli Stati membri ammonta a 2 733 milioni di euro per il 2000, ultima scadenza del prestito all'Italia.

- Il rischio sugli Stati terzi si situa, nel 2000, a 1 328 milioni di euro.

Il rischio per i paesi terzi ammonta in media a 1 356 milioni di euro sul periodo 2001-2008.

3.3. Rischi massimi teorici annuali per il bilancio comunitario

La situazione è descritta alla tabella 3.

Questo rischio rappresenta 4 138 milioni di euro nel 2000, per stabilizzarsi in seguito in media a 2 500 milioni di euro dal 2001 al 2008.

- L'evoluzione dei rischi massimi sugli Stati membri è identica a quella della tabella 2.

- Il rischio sui paesi terzi è di 1 405 milioni di euro nel 2000. Si constata un aumento del rischio del 13% in media all'anno a partire dal 2001 fino al 2008.

>RIFERIMENTO A UN GRAFICO>

>RIFERIMENTO A UN GRAFICO>

>RIFERIMENTO A UN GRAFICO>

4. Interventi della garanzia di bilancio

4.1. Intervento della tesoreria

La Commissione ricorre alla tesoreria come autorizza l'articolo 12 del regolamento n. 1552/89 del Consiglio del 29 maggio 1989, recante applicazione della decisione 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questa procedura permette di evitare ritardi di pagamento, e relative spese, da parte della Commissione nel servizio dei prestiti passivi, in caso di ritardo di pagamento da parte di un debitore.

4.2. Intervento del Fondo di garanzia

Il regolamento CE, Euratom n. 2728/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994 ha istituito un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne. In caso di ritardo di pagamento alle scadenze da parte del beneficiario di un prestito accordato dalla Comunità, il Fondo di garanzia interviene per fare fronte all'inadempimento entro tre mesi dopo la data della scadenza. In caso di mancato rimborso di un prestito della BEI garantito dal bilancio comunitario, la Comunità interviene entro tre mesi a decorrere dalla data di ricevimento della lettera di ricorso in garanzia della Banca. La Commissione autorizza quindi la Banca a prelevare gli importi corrispondenti nel Fondo di garanzia.

Gli interessi di mora che maturano tra la data della messa a disposizione della tesoreria e la data di intervento del Fondo sono oggetto di un ricorso al Fondo di garanzia e sono riversati alla tesoreria.

Nel corso degli ultimi sei mesi, il Fondo è intervenuto a garanzia per i seguenti paesi debitori:

>SPAZIO PER TABELLA>

4.3. Situazione degli arretrati di pagamento alla data della relazione [4]

[4] Si tratta degli arretrati del Tagikistan corrispondenti al prestito di 1 250 milioni di euro concesso dalla Comunità alla ex Unione Sovietica ed alle sue repubbliche e degli arretrati sul prestito della BEI all'ex-Iugoslavia nel quadro dei protocolli mediterranei. Tali importi non comprendono le inadempienze coperte dal bilancio.

Importi degli arretrati dovuti dai paesi terzi alla data della relazione

>SPAZIO PER TABELLA>

(1) La ripartizione degli importi non pagati fra le repubbliche della ex-Iugoslavia è presentata a titolo indicativo.

(2) Gli importi degli interventi in garanzia sulle operazioni BEI tengono conto degli importi non pagati alle scadenze e degli interessi di mora maturati alla data di intervento della garanzia comunitaria.

(3) Interessi di mora contabilizzati tra la data di intervento della garanzia comunitaria e la data della relazione. Questi interessi di mora sono presentati globalmente per le repubbliche della ex-Iugoslavia.

5. Analisi della capacità teorica di prestiti e garanzie della Comunità a favore dei paesi terzi

Il meccanismo del Fondo e della riserva per garanzie limita in pratica la capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi, in quanto gli stanziamenti disponibili per procedere all'approvvigionamento obbligatorio in occasione di qualsiasi nuova decisione di prestito (o di ogni quota annua nel caso delle garanzie per dotazioni pluriennali) sono limitati dall'importo iscritto nelle prospettive finanziarie a titolo della riserva per garanzie [5].

[5] L'importo iscritto nelle prospettive finanziarie 2000-2006 è di 200 milioni di euro ai prezzi del 1999.

Ad un dato momento la capacità di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo margine è pari alla differenza tra la riserva e l'importo stimato della copertura del Fondo di garanzia a titolo delle operazioni già decise e in preparazione.

La tabella 4 presenta una stima della capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi sul periodo 1999 - 2001, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia. La metodologia di calcolo e i riferimenti normativi sono descritti in dettaglio in un allegato alla presente relazione.

Sulla base delle decisioni adottate dal Consiglio e delle decisioni proposte e in preparazione (si veda la tabella 4), le previsioni di utilizzazione della riserva per garanzie nel 2000 sono di 176 milioni di euro, cifra che lascerebbe disponibile nella riserva per garanzie un margine di 27 milioni di euro alla fine dell'anno.

Tenendo conto dell'incidenza sulla riserva per garanzie della copertura del Fondo relativa ai prestiti decisi anteriormente e ai prestiti proposti e in preparazione sul 2000, la capacità annuale disponibile per prestiti alla data della Relazione è la seguente:

- 297 milioni di euro per prestiti che beneficiano di una garanzia totale del bilancio comunitario oppure,

- 457 milioni di euro per prestiti garantiti al 65% (in applicazione della decisione 2000/24/CE del Consiglio del 22 dicembre 1999).

Sulla base delle stime di copertura del Fondo, la tabella 4 che segue mostra che la capacità di prestito residua viene ad essere notevolmente ridotta nel 2001.

6. Situazione del Fondo di garanzia al 31.12.1999

Al 31.12.1999 l'importo dell'esposizione delle operazioni di prestiti e di garanzia dei prestiti a favore dei paesi terzi, maggiorato degli interessi dovuti e non pagati, raggiunge 12 052 milioni di euro.

In milioni di euro

// Situazione al 31.12.1999

Esposizione delle operazioni di prestiti // 1 591

Esposizione BEI // 10 137

Esposizione delle inadempienze // 158

Interessi di mora // 37

Interessi dovuti e non pagati [6] // 129

[6] Interessi dovuti e non pagati, come definiti nel regolamento che istituisce il Fondo di garanzia.

TOTALI // 12 052

Il coefficiente fra l'importo del Fondo e quello dell'esposizione ai sensi della definizione data dal regolamento è del 10,9%, importo superiore di conseguenza al tasso del 10% stabilito per l'importo obiettivo nel regolamento che istituisce il Fondo. Conformemente alle disposizioni del regolamento, l'eccedenza di fine anno è accreditata ad una linea specifica delle entrate del bilancio generale delle Comunità europee". Alla chiusura dell'esercizio 1999 l'eccedenza è pari a 107,9 milioni di euro. Tale importo verrà reiscritto a bilancio nel corso del primo semestre 2000.

Il Fondo di garanzia potrebbe raggiungere un ammontare di 1 422 milioni di euro alla chiusura dell'esercizio 2000 secondo le seguenti ipotesi:

- versamento di 176 milioni di euro a partire dalla riserva per garanzia del 2000;

- assenza di nuove inadempienze che richiedono l'intervento del Fondo;

- assenza di rimborsi tardivi di arretrati da parte di paesi inadempienti;

- reddito degli investimenti degli attivi del Fondo nel 2000 dell'ordine di 41 milioni di euro.

7. Solidità relativa del Fondo di garanzia

Il coefficiente fra l'ammontare del Fondo al 31.12.1999 (1 313 milioni di euro) e il rischio annuale massimo dei prestiti ai paesi terzi (definito come l'importo totale delle scadenze), previsto per il 2000 nella tabella 3 (1 405 milioni di euro), è pari al 93%.

>RIFERIMENTO A UN GRAFICO>

Seconda parte Valutazione dei rischi potenziali: Situazione economica e finanziaria dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti

1. Introduzione

Le cifre presentate nelle parti precedenti forniscono informazioni sugli aspetti quantitativi dei rischi a carico del bilancio generale. Tuttavia, questi dati devono essere ponderati in relazione agli aspetti inerenti alla qualità del rischio, connessi con la natura delle operazioni, e alla qualità dei mutuatari. Nella sezione che segue vengono analizzati gli eventi più recenti che possono incidere sul rischio - paese del portafoglio.

Scopo di questa seconda parte è valutare i rischi che presenta ciascun paese (rischio paese). Ne è risultato un insieme di indicatori ripresi in una serie di tabelle - una pagina per paese (cfr. allegati) - per tutti i paesi terzi che beneficiano di assistenza macro-finanziaria e hanno ancora debiti in essere nei confronti della Comunità. Per i paesi riguardo ai quali, dopo la pubblicazione della precedente relazione riguardante il primo semestre 1999, si è potuto disporre di nuove informazioni di rilievo, aventi incidenza sulla valutazione del rischio, la rispettiva tabella è corredata da un commento analitico. Un breve commento è stato aggiunto anche per i paesi che devono ancora rimborsare prestiti nell'ambito dei crediti commerciali accordati all'Unione sovietica nel 1991, per l'importo di 1 250 milioni di ECU.

La presente valutazione non riguarda regioni diverse da quelle citate, poiché l'esposizione della Comunità altrove (inerente soprattutto a garanzie di prestiti della BEI) costituisce soltanto un'esigua frazione dell'esposizione totale e varia molto da un paese all'altro.

2. paesi candidati all'ADESIONE

Bulgaria

La recessione economica che ha caratterizzato la fine del 1998 è continuata anche nel primo semestre del 1999: la crescita del PIL è stata pressoché nulla per via del calo delle esportazioni e del crollo verticale della produzione industriale. La tendenza al ribasso delle vendite industriali e al dettaglio è continuata per la maggior parte del 1999. In linea di massima la ripresa della crescita prevista nell'UE e la fine della crisi del Kossovo dovrebbero stimolare la crescita dell'economia bulgara nel 2000 e nel 2001, ma non vi sono ancora segnali chiari di un percorso di crescita durevole. Le finanze pubbliche continuano ad essere sane, l'inflazione è modesta ed il livello elevato delle riserve di valuta estera assicura la credibilità dell'accordo di currency board.

Per contro, la bilancia commerciale è peggiorata sensibilmente secondo le stime e il disavanzo delle partite correnti nel 1999 dovrebbe superare il 6% del PIL. Se è vero che la crisi del Kosovo ha contribuito a questa situazione, è altrettanto vero che la ristrutturazione del settore manifatturiero ha provocato una riduzione della produzione industriale ed un incremento delle importazioni di beni di investimento. Il disavanzo è stato in parte finanziato da una serie di privatizzazioni di notevole entità, attuate con la partecipazione di investitori esteri ed il sostegno delle istituzioni finanziarie internazionali.

La stabilizzazione macroeconomica globale è stata impressionante, ma nel medio termine l'economia bulgara continua ad essere esposta a taluni rischi. Sebbene la privatizzazione delle imprese di stato sia continuata secondo i tempi previsti, l'eccessiva preferenza data alle acquisizioni delle aziende da parte dei dirigenti e degli impiegati rallenta la modernizzazione e la ristrutturazione che sono estremamente necessarie. Inoltre il settore bancario si è dimostrato riluttante a finanziare le industrie nazionali e gli investitori esteri continuano ad esitare ad impegnarsi massicciamente. La ristrutturazione delle imprese di Stato e del settore manifatturiero è accompagnata da una crescita della disoccupazione, mentre il fardello di un'amministrazione inefficiente e la mancanza di un contesto imprenditoriale trasparente continuano ad essere un freno per lo sviluppo economico.

Il programma di riforma concordato con l'FMI resta in vigore, con ritardi minimi rispetto alle scadenze previste. C'è da aspettarsi che nel 2000 la Bulgaria avrà difficoltà sempre maggiori a rispettare i criteri di esecuzione delle riforme strutturali stabiliti dal programma dell'FMI, in particolare per quanto riguarda la ristrutturazione dei servizi di utilità pubblica che versano in condizioni economiche disastrose. Di conseguenza è probabile che la determinazione del governo a proseguire il programma di riforma venga messa alla prova in primavera. Tuttavia il recente rimpasto di governo rivela che l'adesione all'UE e le riforme economiche sono obiettivi di massima priorità.

Estonia

Dopo il rallentamento marcato dell'attività economica verificatosi in Estonia alla fine del 1998 e all'inizio del 1999, la crescita economica è ripresa nel terzo trimestre del 1999. Gli indicatori di breve termine segnalano un rilancio generale dell'attività. Le condizioni monetarie sono migliorate: in un contesto di inflazione in calo, i tassi di interesse sono scesi e il credito ha ripreso a crescere. Un altro stimolo positivo è derivato dall'apprezzamento del dollaro nei confronti dell'euro (e pertanto della corona estone).

Dopo il grave deterioramento dei conti pubblici registrato nel primo semestre del 1999, la crescita del disavanzo finanziario è stata arginata nella seconda metà dell'anno. Ciononostante si prevede che il disavanzo raggiunga il 4,5% del PIL a fine anno. Per il 2000 il governo è impegnato ad attuare una politica finanziaria rigorosa e a pareggiare il bilancio riducendo il livello nominale delle spese. Un'altra delle sue priorità è la lotta alla disoccupazione che ha registrato un'impennata alla fine del 1998 e all'inizio del 1999. È peraltro confortante che il numero di disoccupati registrati sia rimasto costante nella seconda metà del 1999.

A seguito del calo della domanda interna si è avuta la rapida riduzione del disavanzo commerciale e del disavanzo corrente. La flessione delle importazioni di merci è stata particolarmente sensibile, mentre quella delle esportazioni è stata più lieve, in particolare per via della progressione costante delle esportazioni verso l'UE, principale partner commerciale dell'Estonia. Nel contempo il settore dei servizi (in particolare trasporti e turismo) ha messo a segno un avanzo molto più elevato. Globalmente nel terzo trimestre del 1999 il paese ha registrato un avanzo delle partite correnti, fugando così i timori degli investitori internazionali preoccupati per la fragilità macroeconomica del paese. Il finanziamento del disavanzo delle partite correnti è rimasto sano, il che ha consentito una progressione costante delle riserve di valute internazionali, mentre il debito esterno dello Stato è rimasto molto contenuto (circa il 5% del PIL su base lorda; il debito esterno complessivo del paese rappresenta il 57,5% del PIL). Nel settembre 1999 Standard and Poors' ha confermato il rating precedente dell'Estonia.

L'Estonia sta completando i negoziati con il Fondo monetario internazionale per un accordo precauzionale di stand-by che dovrebbe essere approvato all'inizio del 2000. La maggiore fiducia dei mercati ha reso possibile una riduzione molto consistente del premio sulle attività denominate in corone estoni e dello spread pagato dai debitori estoni sui prestiti in valuta estera.

Lettonia

Nel primo semestre del 1999 il PIL della Lettonia è diminuito del 2% rispetto al medesimo periodo dell'anno precedente. In rialzo dal mese di maggio, l'indice della produzione industriale si è avvicinato ai livelli raggiunti nel 1998. D'altro canto il settore dei trasporti - collegato principalmente al transito del petrolio e dei prodotti derivati - ha subito un calo molto consistente nel terzo trimestre del 1999. L'inflazione è stata bassa durante tutto l'anno. Il tasso di disoccupazione ufficiale è sceso al 9,1% a fine novembre, dopo aver raggiunto un picco del 10,2% in aprile.

Per quanto riguarda il commercio esterno, vi è stata un'ulteriore crescita delle esportazioni verso l'UE, destinata probabilmente a continuare, mentre le esportazioni verso la Russia hanno subito una contrazione. Nei primi sette mesi le esportazioni totali sono diminuite rispetto all'anno precedente, ma la riduzione delle importazioni è stata addirittura più consistente. Il disavanzo delle partite correnti è stato pari al 9,1% del PIL nel primo semestre del 1999 ed è sceso al di sotto del valore dell'11,1% registrato nei due semestri del 1998.

Nel 1998 il disavanzo pubblico generale è stato pari allo 0,8% del PIL, se si escludono i proventi delle privatizzazioni. La situazione finanziaria nel primo semestre del 1999 denota un peggioramento, per via dell'impatto della crescita economica fiacca sulle entrate di bilancio, nonché dell'aumento delle pensioni e delle indennità di disoccupazione ed infine a causa degli aumenti salariali concessi ai dipendenti pubblici alla fine del 1998. Per far fronte agli squilibri finanziari crescenti, il Parlamento ha approvato in agosto un bilancio suppletivo per il resto dell'anno, che comprendeva tagli alle spese pari all'1,5% del PIL nonché incrementi delle aliquote delle accise su alcool, carburanti e tabacco.

Dopo le difficoltà incontrate da parecchie banche lettoni a causa della crisi russa, la situazione del settore bancario presenta segni di un ritorno alla stabilità. Nella seconda metà del 1999 gli interventi della Banca di Lettonia sul mercato dei cambi hanno provocato un inasprimento delle condizioni monetarie ed un incremento modesto dei tassi d'interesse.

Nel dicembre 1999 l'FMI ha approvato per la Lettonia un accordo stand-by (SBA) di 16 mesi, equivalente a 33 milioni di DSP (circa 45 milioni di EUR), per sostenere il programma economico del governo per il 2000-2001. Il governo lettone non intende procedere ad alcun prelievo nel quadro dello SBA che considera un accordo precauzionale. A fine novembre 1999 il debito statale estero era pari a 620 milioni di USD, ovvero a meno dell'1% del PIL, e comprendeva euro-bond per 225 milioni di USD. A fine marzo del 2000 la Lettonia dovrà rimborsare a varie istituzioni finanziarie circa 34 milioni di EUR a titolo del suo debito estero.

Lituania

L'economia lituana ha risentito degli effetti economici della crisi russa con un certo ritardo, in quanto il governo ha tentato di attenuare questo choc esterno negativo con misure di sostegno all'economia. Nonostante questa politica anticiclica, la dinamica della produzione ha subito un rallentamento a partire dal secondo semestre del 1998. Questo sviluppo va ascritto in primo luogo al crollo dei mercati principali delle esportazioni della Lituania negli NSI, a seguito della crisi finanziaria dell'autunno 1998, nonché alla volatilità della produzione dell'unica raffineria di petrolio del paese pari quasi ad un decimo del PIL lituano, per via dell'instabilità dei rifornimenti provenienti dalla Russia. Inoltre l'agganciamento al dollaro USA ha provocato un forte apprezzamento del lita, la valuta nazionale, nei confronti delle valute dei principali partner commerciali europei e ha messo così a repentaglio la competitività del paese sui mercati europei. Di conseguenza la crescita del PIL ha subito un rallentamento di circa il 3% nel 1999. Tuttavia, per via della maggiore crescita nell'UE e della ripresa dei mercati degli NSI, l'attività economica dovrebbe accelerare nel 2000.

La crescita dei prezzi al consumo è diminuita notevolmente, passando dal 2,4% nel dicembre 1998 allo 0,3% nel dicembre 1999, grazie non solo all'apprezzamento del lita ma anche ai prezzi bassi delle merci importate e all'offerta eccedentaria di prodotti agricoli sul mercato nazionale. Nonostante alcune spinte inflazionistiche derivanti dalla liberalizzazione dei prezzi e dall'incremento delle quotazioni mondiali delle materie prime, il tasso d'inflazione dovrebbe restare contenuto nell'immediato futuro.

A seguito del rallentamento della crescita e della ristrutturazione economica, la disoccupazione è cresciuta per tutto l'anno raggiungendo in dicembre una punta del 10%. Il tasso medio per il 1999 ha raggiunto l'8,4% a fronte di un valore del 6,4% nel 1998. Giacché la perdita di posti di lavoro dovuta alle ristrutturazioni continua, il tasso di disoccupazione potrebbe crescere ulteriormente.

Quando la crisi della Russia ha fatto sentire i propri effetti sull'economia lituana, le finanze pubbliche si sono deteriorate significativamente. Il gettito fiscale non ha raggiunto il valore previsto per via dell'erosione della base imponibile e dell'incremento delle spese dovuto alla necessità di sostenere le imprese colpite. Di conseguenza il disavanzo pubblico generale è lievitato da meno del 2% del PIL nel 1997 ad oltre il 5% nel 1998 e potrebbe essere addirittura superiore nel 1999. Per riportare la finanza pubblica a livelli sostenibili, il Parlamento ha approvato tagli di spesa ed un programma anti-crisi, che prevede il rinvio del pagamento della terza ed ultima tranche della restituzione dei risparmi, pari a circa l'1,5% del PIL, la firma di un accordo stand-by con l'FMI per evitare restrizioni della liquidità e varie riforme strutturali volte a migliorare la sostenibilità delle finanze pubbliche. La maggior parte di questi provvedimenti verranno incorporati nel bilancio del 2000 che è attualmente in via di elaborazione. L'accordo stand-by dovrebbe essere firmato con l'FMI all'inizio del 2000.

I conti esterni sono sensibilmente peggiorati a causa della crisi della Russia: i mercati delle esportazioni hanno subito un'erosione, mentre le importazioni sono rimaste relativamente forti per via degli sforzi di stabilizzazione della crescita posti in atto dal governo lituano e per il fabbisogno continuo di importazioni destinate alla modernizzazione e alla ristrutturazione dell'economia. Solo a partire dalla metà del 1999 le importazioni hanno iniziato a decrescere in misura più marcata delle esportazioni, il che ha contribuito a ridurre il disavanzo commerciale. Gli investimenti diretti dall'estero non hanno risentito sensibilmente della crisi economica e hanno in parte finanziato un disavanzo corrente pari ad oltre il 10% del PIL. Per quanto il finanziamento del predetto disavanzo non costituisca in questa fase un problema grave, il suo livello attuale rende necessaria nel breve termine l'adozione di provvedimenti correttivi.

Romania

Nel secondo semestre del 1999 la Romania ha continuato ad essere alle prese con una grave recessione. In un contesto caratterizzato da problemi finanziari diffusi, squilibri macroeconomici, scarso afflusso di capitali, disoccupazione crescente e timidi provvedimenti di ristrutturazione delle grandi società in perdita, i progressi sulla via del consolidamento della stabilità macroeconomica e del ripristino della fiducia dei mercati sono stati limitati.

Nella seconda metà del 1999, l'attività economica ha continuato ad accusare una contrazione e il PIL in termini reali dovrebbe essere sceso di circa il 4% su base annua. Sul lato spese, gli investimenti hanno registrato un netto calo dovuto alla fiacchezza della domanda aggregata, al perdurare di tassi di interesse elevati e alle difficoltà a reperire finanziamenti esterni. Vi è stata tuttavia una modesta ripresa delle esportazioni e delle vendite al dettaglio. La situazione della finanza pubblica è rimasta precaria, ma l'esecuzione del bilancio è stata migliore nella seconda metà dell'anno. Ciononostante la dipendenza dai mercati nazionali per il finanziamento del disavanzo di bilancio ha continuato ad alimentare dubbi sulla sostenibilità della situazione della finanza pubblica, dati i rendimenti più elevati e le scadenze brevi del debito interno.

Il calo dei tassi di interesse nominali e reali verificatosi nel secondo semestre del 1999 dovrebbe essere un elemento importante per il consolidamento della situazione macroeconomica. La riduzione dei tassi di interesse è dovuta in gran parte ai provvedimenti adottati per far fronte ai problemi molto seri del settore finanziario pubblico, alla riduzione del premio di rischio, dopo che la Romania è riuscita a rimborsare le sue obbligazioni esterne nella prima metà dell'anno, e alla liquidità più elevata del mercato interbancario. D'altro canto la maggiore liquidità ha creato difficoltà alla Banca centrale nel controllo dell'inflazione: l'indice dei prezzi al consumo è lievitato dal 32% all'inizio dell'anno al 55% a fine anno.

Di fatto le autorità monetarie hanno perseguito contemporaneamente molti obiettivi, ad esempio il rafforzamento della credibilità della valuta nazionale, l'incremento del livello delle riserve di valuta estera, il controllo della liquidità, la riduzione dell'inflazione e un certo grado di deprezzamento reale della valuta per sostenere le esportazioni, senza purtroppo riuscire a raggiungerne nessuno. In questo contesto, gli obiettivi di attirare maggiori capitali e di realizzare progressi sostanziali in materia di riforme strutturali restano fondamentali in quanto ridurrebbero i dilemmi della Banca centrale in materia di scelta delle politiche e pertanto consentirebbero un ammorbidimento della politica monetaria.

Il secondo semestre del 1999 è stato caratterizzato dalla riduzione del disavanzo commerciale e del disavanzo corrente. Per l'insieme del 1999 quest'ultimo dovrebbe ridursi della metà, scendendo a circa 1,5 miliardi di USD. In effetti il calo della domanda interna e la difficoltà a procurarsi crediti commerciali hanno dato luogo ad una netta riduzione delle importazioni, mentre l'accelerazione della crescita nell'UE e il deprezzamento reale consistente della valuta verificatosi tra la fine del 1998 e l'inizio del 1999 hanno sostenuto il livello delle esportazioni. Tuttavia la situazione della bilancia dei pagamenti è rimasta nel suo complesso precaria. L'afflusso di capitali esteri privati è stato infatti scoraggiato dalla scarsa credibilità internazionale della Romania e dalle condizioni poco favorevoli agli investimenti. La Romania non è stata in grado di piazzare euro-bond e samourai-bond per via del premio di rischio elevatissimo richiesto dai mercati. L'incremento delle riserve ufficiali di valuta estera, rispetto al livello bassissimo raggiunto alla fine del primo semestre, va ascritto quasi esclusivamente agli acquisti effettuati dalla Banca nazionale di Romania sul mercato interno.

Di fronte ai gravi problemi della bilancia dei pagamenti, il governo ha raggiunto un accordo con le istituzioni finanziarie internazionali in merito a nuovi prestiti di aggiustamento strutturale. In data 10 giugno 1999 la Banca mondiale ha approvato crediti pari a 325 milioni di USD (compreso un nuovo prestito di aggiustamento strutturale per il settore privato (PSAL) di 300 milioni di USD) e in data 5 agosto il consiglio di amministrazione dell'FMI ha approvato un nuovo accordo stand-by pari a 400 milioni di DSP (550 milioni di USD). In agosto la Banca mondiale ha erogato 150 milioni di USD a titolo del PSAL, mentre l'FMI ha effettuato il versamento della prima tranche, ridotta, di 73 milioni di USD. Dopo essere stata ripetutamente ritardata, l'emissione della seconda tranche (circa 200 milioni di USD), prevista per ottobre, non ha avuto luogo nel 1999. D'altro canto la Banca mondiale non è stata in grado di sbloccare l'ultima tranche, pari a 150 milioni di USD, del suo prestito per l'aggiustamento strutturale agricolo che era stato approvato originariamente nel 1997 e prorogato alla fine del 1998.

3. Balcani occidentali

Bosnia-Erzegovina

Nel corso del periodo 1996-98 la Bosnia-Erzegovina è riuscita a sostenere un tasso di crescita medio di circa il 35%. Tassi di crescita così elevati sono stati realizzati a partire da livelli iniziali di PIL molto bassi e nell'ambito del Programma di ricostruzione e ripresa economica (1996-1999) per la Bosnia-Erzegovina fondato su finanziamenti esterni pari a 5,1 miliardi di USD provenienti dalla comunità dei donatori internazionali. Nonostante la forte crescita, l'inflazione è scesa rapidamente in tutto il paese al di sotto del 10% grazie all'aderenza rigorosa alle regole del regime di currency board (RCB) e a politiche di bilancio prudenti attuate nel contesto di un programma macroeconomico nazionale sostenuto dall'FMI a titolo di uno SBA. Nel contesto dell'RCB la marka convertibile (MC) resta agganciata al marco tedesco (euro) con un tasso di cambio 1:1. Nel 1999 la crescita del PIL reale dovrebbe essersi fermata al 12%, a fronte di una previsione pre-crisi del 16%, per via soprattutto della riduzione degli scambi e degli investimenti interni determinata dalla crisi del Kossovo nella prima parte dell'anno. La disoccupazione resta elevata, attorno al 40%, in entrambe le Entità. Nel 1999 entrambe le Entità sono state costrette a riequilibrare i loro bilanci e a comprimere le spese di circa il 30%, in particolare a seguito degli effetti negativi della crisi del Kossovo nel primo semestre del 1999. Mentre il progetto di bilancio della Republika Srpska (RS) per il 2000 risulta equilibrato, quello della Federazione oltrepassa i massimali di spesa raccomandati dall'FMI.

La bilancia delle partite correnti continua a presentare un disavanzo molto ampio (circa il 22% del PIL nel 1999), finanziato soprattutto grazie all'assistenza dei donatori e dovuto ai livelli elevati delle importazioni collegate alla ricostruzione. Le riserve ufficiali lorde di valute estere sono pari a circa 3 mesi di importazioni o a circa 600 milioni di MC, grazie all'incremento significativo registrato durante il secondo semestre del 1999, a dimostrazione della maggiore accettazione della MC in entrambe le Entità. Il debito estero della Bosnia-Erzegovina resta a livelli elevati (circa il 70% del PIL alla fine del 1998), a causa in parte dell'indebitamento consistente ereditato dalla ex Iugoslavia. Tuttavia il rapporto tra il servizio del debito e le esportazioni di beni e servizi è basso rispetto al rapporto debito/PIL, per via delle condizioni di favore a cui è stato contratto gran parte del debito e degli accordi favorevoli per la ridefinizione delle scadenze del debito con il Club di Londra e il Club di Parigi. Questi fattori spiegano inoltre per quale ragione, in base alle proiezioni, i coefficienti del debito e del servizio del debito dovrebbero continuare a scendere nei prossimi anni nonostante gli elevati prestiti esteri collegati alla ricostruzione. In Bosnia-Erzegovina le due Entità (in base ad una formula 61:39 rispettivamente per la Federazione e la RS) sono responsabili di fornire allo Stato le risorse necessarie per il servizio del debito estero.

L'FMI, che aveva approvato uno SBA (81 milioni di USD) nel maggio 1998, ha deciso nel giugno 1999 di aumentare la propria assistenza di 23 milioni di USD a seguito dell'impatto negativo della crisi del Kossovo. La Banca mondiale gestisce in Bosnia-Erzegovina due programmi di aiuto specifici a sostegno della riforma della finanza pubblica e della privatizzazione delle imprese e del settore bancario. I predetti programmi sono sostenuti da due crediti, per un totale di 134 milioni di USD, concessi dall'IDA a condizioni di favore, compreso un aumento dell'importo di 28 milioni di USD per tenere conto dell'impatto negativo della crisi del Kossovo. Per quanto riguarda gli indicatori del rischio paese della Bosnia Erzegovina, non vi sono informazioni specifiche in quanto gli organismi specializzati non elaborano alcun rating per questo paese. Secondo la percezione generale, la realizzazione di investimenti nel paese continua a presentare un rischio elevato.

Ex Repubblica Iugoslava di Macedonia

Nell'ex Repubblica Iugoslava di Macedonia l'attività economica ha subito una forte contrazione nella prima parte del 1999 a seguito soprattutto del conflitto nel Kossovo, che ha provocato turbative agli scambi, una forte riduzione degli investimenti diretti dall'estero ed un afflusso massiccio di profughi. Tuttavia dopo la fine del conflitto la situazione si è capovolta ed attualmente la ricostruzione del Kossovo si sta rivelando un importante fattore di crescita economica. Le esportazioni del paese verso il Kossovo sono in forte crescita e la presenza nella regione del personale delle organizzazioni umanitarie e dei militari delle forze internazionali dà luogo ad un notevole aumento della domanda interna. È pertanto probabile che le previsioni di un declino significativo del PIL nel 1999 non si siano avverate e che al contrario vi sia stata una crescita reale del PIL del 2,7% nel 1999.

Stante il notevole rallentamento delle riforme economiche negli ultimi due anni, i problemi dell'ex Repubblica Iugoslava di Macedonia in materia di competitività persistono, come è confermato dal disavanzo elevato delle partite correnti che ammontava a circa 290 milioni di USD nel 1998 (8% del PIL). Sebbene le operazioni di aiuto internazionale in Kossovo abbiano sostenuto le esportazioni e contribuito alla drastica riduzione del disavanzo delle partite correnti fino a 123 milioni di USD nel 1999, questa situazione potrebbe essere temporanea. Alla fine del 1999 il debito estero è salito a 1482 milioni di EUR (ovvero al 44% del PIL, a fronte del 41% del PIL nel 1998) e il servizio del debito ha registrato un'impennata passando da 127 milioni di EUR nel 1998 a 162 milioni di EUR nel 1999 (pari al 12% delle esportazioni di beni e servizi).

Nel giugno 1998, l'FMI ha approvato la richiesta di beneficiare per il secondo anno dell'ESAF a sostegno di un programma quadro rivisto (aprile 1998 - aprile 2000). Tuttavia, nel contesto delle gravi ripercussioni della crisi nel Kossovo, nonché alla luce delle difficoltà incontrate nel concordare un calendario adeguato per le riforme strutturali di medio termine, che di fatto hanno comportato la sospensione del programma nel 1999, si è ora ipotizzato di sostituire il programma in scadenza nell'aprile del 2000 con un programma economico che potrebbe essere sostenuto da un accordo di stand-by. Il predetto programma potrebbe inoltre essere appoggiato dalla Banca mondiale attraverso un secondo prestito per l'aggiustamento strutturale del settore finanziario e delle imprese (FESAL), da utilizzare appunto a sostegno delle riforme strutturali. I negoziati con le istituzioni finanziarie internazionali volti all'approvazione del programma sono attualmente in corso.

4. nuovi stati indipendenti (NSI)

Armenia

Il PIL dell'Armenia è cresciuto del 7,2% nel 1998 e del 6,1% nei primi nove mesi del 1999. Tuttavia questa crescita è dipesa sostanzialmente da finanziamenti esteri, in particolare della Banca mondiale e dell'FMI, grazie ai quali l'Armenia ha potuto permettersi elevati disavanzi di bilancio e delle partite correnti. Grazie al ritorno del governo a politiche di bilancio e monetarie più rigorose, il tasso di inflazione non dovrebbe superare il 2% per l'insieme del 1999. Nei primi sette mesi del 1999, il bilancio dello stato ha registrato un disavanzo equivalente al 4,5% del PIL, rispetto all'1,4% del periodo corrispondente del 1998, e al 4,8% del 1998 nel suo insieme. Gli arretrati d'imposta sono cresciuti in misura allarmante. Tuttavia, grazie al pacchetto di provvedimenti di austerity adottato nell'agosto del 1999, è stato registrato un miglioramento costante della riscossione delle imposte e gli obiettivi in materia di entrate di bilancio per il 1999 dovrebbero essere stati raggiunti.

A seguito del blocco commerciale imposto al paese, della crisi finanziaria in Russia, della forza relativa del dram, il disavanzo delle partite correnti dell'Armenia ha rappresentato il 27,3% del PIL nel 1998. Il valore delle importazioni è stato pari al triplo di quello delle esportazioni. Il disavanzo commerciale si è tuttavia ridotto del 9,2%, scendendo al 28% del PIL nel periodo gennaio-giugno 1999, per via di una flessione più marcata delle importazioni rispetto alle esportazioni. I capitali provenienti dagli armeni espatriati, dalle istituzioni finanziarie internazionali e da altri paesi (in particolare gli USA), nonché il volume consistente di investimenti diretti dall'estero hanno impedito a questi squilibri di destabilizzare l'economia dell'Armenia. È ovvio tuttavia che questi disavanzi sono insostenibili nel lungo termine. Il debito estero del paese è in crescita e dovrebbe situarsi attorno al 50% del PIL alla fine del 2000. Le riserve lorde di valute estere, rimpinguate dai proventi delle privatizzazioni, continuano ad essere ad un buon livello e garantiscono un coefficiente di copertura delle importazioni pari a circa 3,7 mesi. Dopo il modesto deprezzamento seguito alla crisi russa, la valuta si è apprezzata lievemente negli ultimi mesi raggiungendo nel dicembre 1999 un livello di circa 515 dram per un dollaro.

In data 8 ottobre 1999 l'FMI ha completato l'esame intermedio nel quadro del terzo accordo annuale con l'Armenia. Da un lato, ha espresso preoccupazione per il fallimento di talune politiche e la perdita di slancio nell'attuazione delle riforme strutturali, in particolare nell'attuazione del piano di risanamento finanziario del settore dell'energia. Dall'altro, ha espresso apprezzamento per i provvedimenti correttivi del nuovo governo ed in particolare per la decisione delle autorità di applicare misure di bilancio incisive e di impegnarsi a riconferire slancio alle privatizzazioni.

Bielorussia

L'evoluzione economica e politica della Bielorussia continua a suscitare serie preoccupazioni. Il paese presenta infatti un rischio di insolvenza imminente per via dei problemi che il governo incontra continuamente a procurarsi riserve di valuta sufficienti per il servizio del suo debito. Anche se, secondo le stime, lo stock del debito estero rappresenta solo il 25% del PIL, il governo, sempre a corto di liquidità, ha già dovuto rinegoziare taluni crediti con garanzia dello Stato e ha continuato ad accumulare arretrati sui pagamenti dell'elettricità e del gas alla Russia e alla Lituania.

Nel 1999 il calo della domanda, unito ad un grave deterioramento delle ragioni di scambio, ha provocato un rallentamento netto dell'attività economica. Data la mancata adozione delle misure necessarie, sono emersi squilibri strutturali e monetari insostenibili.

La Bielorussia potrà superare le sue difficoltà crescenti e recuperare la credibilità internazionale necessaria per trovare una soluzione permanente alla sua situazione finanziaria precaria, solo se sarà in grado di riallacciare relazioni con l'FMI e di ricevere il sostegno dei donatori multilaterali.

Georgia

Nel 1998 la crescita del PIL della Georgia è stata di appena il 2,9%, ovvero di gran lunga inferiore alle previsioni dell'11%, e si è ulteriormente assottigliata all'1,7% nel primo semestre del 1999. Per l'insieme del 1999 si prevede una crescita del 2,2%. Questa crescita più lenta è dovuta in gran parte al crollo delle esportazioni verso la Russia, l'Ucraina e la Moldavia sulla scia della svalutazione del rublo russo e l'incidenza della crisi di bilancio sulla domanda interna ha aggravato questa situazione. Il deprezzamento rapido del lari, collegato alla decisione della Banca nazionale di cessare gli interventi sul mercato dei cambi, ha indotto un aumento dell'inflazione a partire dal dicembre 1998. Tuttavia grazie ad una politica monetaria relativamente severa, nel 1999 il tasso annuo di inflazione non dovrebbe avere superato l'11%. Il disavanzo di bilancio (sulla base degli impegni), che ha costituito nel 1998 il 4,3% del PIL, è rimasto probabilmente elevato nel 1999 ed è probabilmente salito al 4,9% del PIL, per via del rallentamento della crescita economica, delle carenze nella riscossione delle imposte e della corruzione, dei problemi finanziari di molte grandi imprese e dei costi elevati del servizio del debito.

Nel 1998, soprattutto a causa del crollo delle esportazioni verso la Russia nell'ultimo trimestre, il disavanzo delle partite correnti (trasferimenti ufficiali esclusi) è salito ad un livello pari all'11,6% del PIL. Sarà tuttavia più modesto nel 1999, per via del contenimento della domanda interna di importazioni. La Georgia ha beneficiato di volumi elevati di investimenti diretti dall'estero nel 1998 (oltre 200 milioni di USD), ma gli IDE dovrebbero diminuire nel 1999. I disavanzi esterni sono stati coperti soprattutto con prestiti esteri. A causa di detti prestiti, ma anche del deprezzamento del lari nel dicembre 1998, il debito estero della Georgia, pari al 33% del PIL a fine 1998, ha registrato un aumento che dovrebbe farlo passare al 42% del PIL alla fine del 1999. Sempre secondo le stime, le riserve lorde di valute estere dovrebbero rappresentare un coefficiente di copertura delle importazioni pari a 1,7 mesi. Il tasso di cambio si è attualmente stabilizzato ad un livello di 2 lari per un dollaro, ma è possibile che l'inflazione persistente indebolisca la valuta nei prossimi mesi.

Nel luglio 1999 l'FMI ha concluso favorevolmente l'esame intermedio nel quadro del terzo accordo annuale ESAF con la Georgia, anche se i risultati della riscossione delle imposte continuano ad essere deludenti. Prima della fine dell'anno il paese doveva beneficiare di un nuovo accordo ESAF triennale con l'FMI, ma quest'ultimo ha ritenuto che il progetto di bilancio per il 2000 non fosse pienamente soddisfacente. Inoltre l'FMI resta preoccupato per i problemi, strettamente collegati, della corruzione e dell'insufficienza del gettito fiscale, nonché per la scarsa priorità accordata al pagamento degli stipendi e delle pensioni del settore pubblico.

Moldavia

Dopo aver registrato una crescita reale positiva, per la prima volta dalla sua indipendenza nel 1997, la Moldavia ha visto la sua crescita ridiventare negativa nel 1998, con una riduzione dell'8,6%, imputabile essenzialmente alle gravi conseguenze della crisi russa sulle esportazioni. Sia la produzione industriale che quella agricola sono crollate di circa l'11% in termini reali. Sotto il profilo strutturale, nonostante alcuni progressi registrati a metà anno e nell'ultimo trimestre, i ritardi nelle riforme in particolare del settore energetico e del bilancio hanno vanificato i progressi in materia di riduzione degli squilibri macroeconomici.

Le misure finanziarie incisive messe in cantiere a fine 1998/inizio 1999 erano incentrate su un inasprimento vigoroso della politica di bilancio nel contesto del programma dell'FMI. Ciononostante lo choc reale e finanziario provocato dalla recessione in Russia e nella regione ha continuato a pesare gravemente sull'economia moldava, come è dimostrato dal fatto che le esportazioni nel 1999 sono crollate del 50%. Questa è la ragione per cui, in base alle informazioni fornite, l'economia ha subito un'ulteriore contrazione del 5% nel 1999. Il tasso di inflazione che era sceso più rapidamente del previsto a inizio anno, ha subito una nuova accelerazione nel secondo semestre del 1999 raggiungendo in dicembre il 45% su base annua, in particolare per via del forte deprezzamento del leu. Secondo le informazioni fornite, il disavanzo esterno delle partite correnti si è drasticamente ridotto, passando da circa il 20% del PIL nel 1998 a circa l'1% nel 1999, a seguito della notevole diminuzione della domanda interna. I disordini politici verificatisi nell'ultimo trimestre del 1999 e la conseguente sospensione del programma dell'FMI hanno avuto effetti perniciosi sulla finanza pubblica cosicché nel 1999 il disavanzo di bilancio si è ulteriormente accentuato salendo a circa il 5% del PIL.

Il nuovo governo, in carica dal 22 dicembre 1999, sembra pronto a rilanciare le riforme economiche necessarie affinché il paese abbia nuovamente accesso ai crediti esterni di cui ha urgente necessità. L'FMI ha già espresso soddisfazione per le misure proposte e dovrebbe riprendere i negoziati per l'adozione di un nuovo programma all'inizio del febbraio del 2000. Il bilancio per il 2000 e il proseguimento delle privatizzazioni rivestono un'importanza fondamentale affinché la Moldavia possa beneficiare di nuovi finanziamenti da parte delle istituzioni finanziarie internazionali.

Tagikistan

Nonostante due choc esterni (continuo calo dei prezzi mondiali dei prodotti di base - in particolare cotone e alluminio - e crisi finanziaria in Russia) la produzione ha registrato un incremento notevole di circa il 5,3% nel 1998, seppure partendo da una base molto bassa. Nel 1999 la crescita del PIL è rallentata a circa il 3,5%. A seguito dell'inasprimento delle politiche economiche la crescita dovrebbe tuttavia riaccelerare il prossimo anno. All'inizio del 1999, non essendo il governo riuscito a garantirsi entrate soddisfacenti, il disavanzo di bilancio ha raggiunto il 4% del PIL anziché il previsto 3%. Tuttavia il bilancio è stato pressoché equilibrato in settembre e in ottobre. Sul versante dell'inflazione, i tassi erano ancora molto elevati in luglio e agosto 1999 (circa il 25%), ma i prezzi sono diminuiti dell'1,4% in settembre e del 2% in ottobre, grazie all'inasprimento drastico delle politiche (sia monetaria che di bilancio) verificatosi all'inizio di settembre.

Nel 1998 il disavanzo delle partite correnti (trasferimenti esclusi) si è rafforzato, passando dal 9,2% al 15,2% del PIL, a causa del calo dei proventi delle esportazioni e delle rimesse dalla Russia. Si prevede tuttavia che tale disavanzo scenda a circa l'8% del PIL nel 1999. Le riserve di valute internazionali, che coprivano un mese di importazioni a fine settembre 1999, dovrebbero essere passate a 1,4 mesi di importazioni verso la fine dell'anno, ovvero un livello analogo a quello registrato alla fine del 1998. Alla fine del 1999 il debito esterno del Tagikistan era stimato pari a 1 029 milioni di USD ovvero al 130% del PIL. Dopo un forte deprezzamento della valuta nei confronti del dollaro (del 33% dall'agosto 1998 a metà marzo 1999) il tasso di cambio è rimasto stabile dalla fine del mese di agosto 1999.

Nel luglio 1999, sulla base della forza del programma economico del paese e del fermo impegno delle autorità a proseguire gli sforzi di aggiustamento e di riforma, il consiglio di amministrazione dell'FMI ha adottato con il Tagikistan un secondo accordo annuale nel quadro dell'ESAF. Nel novembre 1999, l'FMI ha stimato che il governo era seriamente intenzionato a cambiare le proprie politiche economiche, come testimoniato dall'inasprimento delle condizioni di bilancio e monetarie operato in settembre. Previa l'adozione di provvedimenti in merito a parecchie variabili finanziarie essenziali entro la fine del 1999, il consiglio di amministrazione dell'FMI doveva completare il primo e secondo esame del secondo accordo annuale a titolo della linea di credito per la riduzione della povertà e la crescita (Poverty Reduction and Growth Facility).

Ucraina

Dalle stime risulta che nel 1999 il PIL reale dell'Ucraina dovrebbe essere sceso di circa 0,5%, sebbene la riduzione della produzione sembri essersi rallentata nel secondo semestre dell'anno. A seguito del rilassamento della politica monetaria e di bilancio e del forte deprezzamento del tasso di cambio nel periodo delle elezioni presidenziali di ottobre-novembre 1999, l'inflazione ha subito una nuova accelerazione negli ultimi quattro mesi dell'anno, con un'impennata dell'indice dei prezzi al consumo del 4,1% in dicembre. Nel 1999 il tasso medio d'inflazione è stato pari al 19,2%. Nonostante cedimenti verificatisi nella seconda metà dell'anno, il disavanzo del bilancio statale dovrebbe essersi mantenuto vicino al livello del 1998 (circa il 2,7% del PIL). Il nuovo governo costituito all'inizio del gennaio del 2000 ha presentato al Parlamento un bilancio 2000 rivisto che punta ad un disavanzo nullo a livello di amministrazione centrale. Il Parlamento ha approvato il predetto bilancio in data 17 febbraio 2000. Quanto alla riforma strutturale, il quadro presenta luci ed ombre. Vi sono stati taluni progressi in settori quali le privatizzazioni, la deregulation e la riforma della pubblica amministrazione, ma le riforme sono state deludenti in altri settori, soprattutto l'agricoltura e l'energia. Per quanto la vigilanza bancaria sia stata rafforzata, studi recenti indicano che cinque delle principali banche sono insolventi e che talune regole prudenziali non sono pienamente applicate.

Si stima che il disavanzo delle partite correnti si sia ridotto passando da circa il 3% del PIL nel 1998 a circa l'1% nel 1999; questo risultato riflette l'effetto negativo del calo della produzione sulle importazioni e una certa ripresa delle esportazioni rispetto ai livelli bassi del 1998 dovuti alla crisi russa. Ma la situazione della bilancia dei pagamenti resta molto precaria. Nel 2000 il governo deve infatti rimborsare ai suoi creditori esteri circa 3 miliardi di USD, di cui 800 milioni nel primo trimestre. A fine 1999 le riserve ufficiali di valute estere utilizzabili erano ridotte a circa 1,1 miliardi di USD, l'equivalente di circa tre mesi di importazioni. All'inizio del 2000 il governo dovrebbe annunciare un accordo per la rinegoziazione delle scadenze di circa 2 miliardi di USD di debito estero, costituiti essenzialmente da obbligazioni da rimborsare al settore privato ma anche da una parte del debito dell'Ucraina nei confronti della società di gas russa Gazprom. Tali debiti verrebbero trasformati in un'unica obbligazione denominata in euro con scadenza da 7 a 10 anni. Si dovrebbe inoltre notare che il debito estero dell'Ucraina, la quale rischia di avere un problema di servizio del debito nel 2000-2001, non è elevato in base agli standard internazionali, visto che si attestava a circa il 40% del PIL a fine 1999.

Nel settembre 1998 l'FMI ha approvato per l'Ucraina un'EFF pari a 2,2 miliardi di USD, successivamente aumentato a 2,6 miliardi. Un paio di mesi dopo la sua approvazione l'EFF è stato sospeso a causa di derive di ordine fiscale e strutturale, ma è stato riattivato nella primavera del 1999 nel contesto di un nuovo programma economico. Ma nell'autunno del 1999 il rilassamento delle politiche macroeconomiche, la mancata attuazione di alcune riforme strutturali e l'impasse creata dall'elezione presidenziale hanno dato luogo ad una seconda interruzione degli acquisti a titolo dell'EFF. Dopo la nomina di Yuschenko a primo ministro, una missione dell'FMI si è recata in Ucraina per negoziare un nuovo programma economico da sostenere con una ripresa degli acquisti a titolo dell'EFF. Facendo seguito all'impressione di un maggiore rischio di insolvenza, Moody's ha retrocesso il rating per i prestiti a lungo termine in valuta da B3 a Caa1 (insolvenza) all'inizio del gennaio 2000.

5. Altri paesi terzi

Algeria

Gli eventi verificatisi di recente sulla scena politica ed economica avranno probabilmente un'incidenza positiva sul rischio paese dell'Algeria. L'impegno del governo a ripristinare la pace e la concordia civile e l'ampio sostegno popolare di cui beneficia questa politica dovrebbero infatti contribuire a migliorare la fiducia in questo paese.

Nel 1998 e 1999 la situazione economica dell'Algeria è stata caratterizzata dalla notevole oscillazione del prezzo del petrolio. Il crollo di questo prezzo di circa un terzo nel 1998, fino ad un livello inferiore ai 12 USD al barile, ha rilanciato le esportazioni in termini di volume. Unitamente ad una ripresa della produzione agricola e ad un'inversione di tendenza dell'attività industriale, la crescita del PIL è salita al 4% (da poco più dell'1% nel 1997), restando tuttavia lievemente al di sotto delle previsioni. Con l'impennata dei prezzi del petrolio che sono arrivati a superare 25 USD al barile nel 1999, la crescita del PIL non dovrebbe rafforzarsi (+4,5%). Negli ultimi anni l'inflazione è stata tenuta sotto controllo ed il tasso annuo è attualmente al 6%, nonostante il deprezzamento nominale del dinaro di circa il 15% dal settembre 1998.

I conti esterni dell'Algeria sono passati da un avanzo di oltre il 7% del PIL (1997) ad un disavanzo di quasi il 2% nel 1998. Data la predominanza del petrolio nelle esportazioni globali (gli idrocarburi costituiscono il 95% del totale dei proventi delle esportazioni), nel 1999 la situazione dovrebbe essere migliorata e i conti dovrebbero registrare un avanzo pari all'1,5% del PIL.

L'aumento del disavanzo delle partite correnti fino a metà 1999 è stato accompagnato da un indebolimento della bilancia dei movimenti di capitali (esclusi i finanziamenti eccezionali). Questi risultati sono dovuti alla lenta espansione del credito di medio e lungo termine, nel contesto del previsto aumento del costo del servizio del debito e del maggiore ricorso al finanziamento contante delle importazioni. Con l'impennata dei prezzi del petrolio, il debito estero totale dovrebbe essere sceso dal 66% del PIL alla fine del 1998 a circa il 60% alla fine del 1999. Ciononostante l'onere del servizio del debito resta pesante: il coefficiente del servizio del debito, che era sceso temporaneamente al di sotto del 30% nel 1996/97, è risalito a circa il 45% nel 1999 a seguito di un accordo di rinegoziazione delle scadenze del debito con il Club di Parigi.

L'effetto sfavorevole del calo dei prezzi del petrolio sulle riserve di valute estere - che sono scese da 6,8 a 5,3 miliardi di USD a fine 1999 - è stato tamponato con il ricorso all'assistenza per la bilancia dei pagamenti del Fondo monetario arabo (80 milioni di USD) e dall'attivazione di un CCFF di 300 milioni di USD dell'FMI lo scorso maggio. Il programma più recente sostenuto dall'FMI con un'EFF è scaduto nel maggio del 1998.

Elenco delle abbreviazioni

BEI // Banca europea per gli investimenti

CBA // Accordo di Currency Board (Currency Board Arrangement)

CCFF // Dispositivo finanziario di compensazione e di sopravvenienza passiva (Compensatory and Contingency Financing Facility)

CE // Comunità europea

DM // Marco tedesco

EFF // Dispositivo finanziario esteso (Extended Fund Facility)

ESAF // Linea di credito rafforzata per l'aggiustamento strutturale (Enhanced Structural Adjustment Facility)

EUR // Euro

FESAL // Prestito per l'aggiustamento strutturale del settore finanziario e delle imprese

FMI // Fondo monetario internazionale

FYROM // Ex Repubblica Yugoslava di Macedonia

GATT // Accordo generale sulle tariffe doganali e sul commercio

IDE // Investimenti diretti dall'estero

IFI // Istituzioni finanziarie internazionali

IVA // Imposta sul valore aggiunto

OMC // Organizzazione mondiale per il commercio

PIL // Prodotto interno lordo

SAF // Linea di credito per l'aggiustamento strutturale (Structural Adjustment Facility)

SBA // Accordo stand-by (Stand-by Arrangement)

UE // Unione europea

USD // Dollaro degli Stati Uniti d'America

Allegato

1. Note esplicative sulla situazione dei rischi coperti dal bilancio comunitario

1.1. Spiegazioni delle tabelle da 1 a 3

Le tabelle da 1 a 3 presentano schematicamente l'esposizione in capitale delle garanzie e dei rimborsi annuali a titolo del capitale e degli interessi relativi ai prestiti attivi e passivi che comportano un rischio per il bilancio comunitario. Queste cifre indicano il rischio massimo possibile che queste operazioni rappresentano per la Comunità e non devono pertanto essere interpretate come importi che il bilancio dovrà effettivamente esborsare. In particolare, per quanto riguarda la tabella n. 3, non è sicuro che tutte le operazioni descritte saranno effettivamente esborsate.

1.1.1. L'importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1)

L'importo massimo dei prestiti autorizzati è definito come la somma degli importi massimi in capitale (massimali) autorizzati per ogni operazione decisa dal Consiglio.

Per stimare esattamente il rischio per il bilancio comunitario, occorre tenere conto dei fattori seguenti, che agiscono in senso contrario sul rischio.

- Nel senso di un aumento del rischio occorre aggiungere all'importo massimo in capitale dei prestiti autorizzati i relativi interessi.

- Agiscono invece nel senso di una diminuzione del rischio:

* la limitazione della garanzia data alla BEI al 75% dei prestiti firmati a favore dei paesi del bacino mediterraneo;

* la limitazione della garanzia data alla BEI al 70% dei prestiti firmati nel quadro delle operazioni di erogazione di prestiti a taluni paesi terzi autorizzate dalla decisione del Consiglio del 14 aprile 1997 e la suddivisione dei rischi fra la Comunità e la BEI, poiché la garanzia del bilancio copre in taluni casi solo i rischi politici;

* la limitazione della garanzia data alla BEI al 65% dei prestiti firmati nel quadro delle operazioni di erogazione di prestiti a taluni paesi terzi autorizzate dalla decisione del Consiglio del 22 dicembre 1999 e la suddivisione dei rischi fra la Comunità e la BEI, poiché la garanzia del bilancio copre in taluni casi solo i rischi politici;

* le operazioni già rimborsate quando, eccettuati i prestiti per le bilance dei pagamenti (Stati membri), si tratti di importi massimi di prestiti accordati e non di importi globali autorizzati;

* le autorizzazioni non sono necessariamente utilizzate interamente.

1.1.2. Le esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1)

L'esposizione è definita come l'importo, ad una data determinata, del capitale che il debitore deve ancora rimborsare su operazioni già esborsate.

Rispetto all'aggregato precedente, l'esposizione non comprende i prestiti non ancora versati, né la frazione già rimborsata dei prestiti versati. Indica l'importo dei prestiti in essere" ad una data determinata.

1.1.3. Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3)

Quest'importo è il risultato della stima delle scadenze in capitale e in interessi per ogni esercizio finanziario.

Quest'importo è calcolato:

a) o per i soli prestiti erogati (tabella 2)

In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello risultante nell'esposizione;

b) o per i prestiti erogati, i prestiti decisi e non ancora erogati e quelli proposti dalla Commissione e non ancora decisi (tabella 3)

In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello del massimale dei prestiti autorizzati, al quale occorrerebbe aggiungere, se necessario, gli importi delle operazioni proposte dalla Commissione e non ancora decise.

1.2. Tabelle delle operazioni di prestito che beneficiano della garanzia di bilancio

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1.3. Le previsioni di firma e di versamento dei prestiti BEI

Le cifre utilizzate per il calcolo delle ipotesi sulle quali è basata l'elaborazione della tabella 3 per i prestiti della BEI ai paesi terzi sulle sue risorse proprie sono state fornite dalla stessa BEI.

Previsioni di firma

Alla data della relazione restano da firmare 613 milioni di euro. Quest'importo si ripartisce come segue:

MED: vecchi mandati (4o protocollo Siria) // 115 milioni di euro

MED // 0 milioni di euro

PECO (1) // 152 milioni di euro

ALA (1) // 136 milioni di euro

Sudafrica (1) // 90 milioni di euro

ERIM // 20 milioni di euro

Bosnia // 100 milioni di euro

(1)Quanto rimane ancora da firmare per PECO, ALA e Sudafrica corrisponde alla decisione del 14.4.1997

Per il nuovo mandato dei prestiti BEI (2000-2007), deciso dal Consiglio il 22 dicembre 1999, il calendario di previsione della firma dei prestiti è indicato nella scheda finanziaria unita alla proposta della Commissione.

Previsioni di versamento

Per quanto riguarda i versamenti dei prestiti ancora da firmare, è stata presa in considerazione l'ipotesi seguente: anno della firma: 0%, 2° anno: 10%, dal 3° al 5° anno: 25% all'anno, 6° anno: 15%.

Alla data della relazione, restano da versare, sui prestiti firmati alla stessa data, 6 579 milioni di euro. Quest'importo si ripartisce come segue [7]:

[7] In base all'ipotesi di lavoro di un ritmo di versamento su quattro anni, in ragione del 25% all'anno, e di una durata media dei prestiti stimata a 15 anni con 3 anni di franchigia.

MED // 2 353 milioni di euro

PECO // 3 254 milioni di euro

ALA // 674 milioni di euro

Sudafrica // 206 milioni di euro

ERIM // 92 milioni di euro

L'ipotesi di versamento presa in considerazione per il nuovo mandato (2000-2007) è la stessa indicata sopra.

1.4. Modalità di pagamento della garanzia del bilancio

1.4.1. Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti

Per queste operazioni, la Comunità assume prestiti sul mercato finanziario per trasferire il ricavato, alle stesse condizioni di tasso e di durata, a Stati membri (bilance dei pagamenti), a paesi terzi (assistenza finanziaria a medio termine) o a imprese (NSC, Euratom).

Il rimborso del prestito deve coprire le scadenze dei prestiti emessi dalla Comunità. In caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del prestito, la Commissione deve rimborsare il prestito alla data prevista sulle proprie risorse.

La mobilizzazione dei mezzi necessari al pagamento della garanzia del bilancio in caso di ritardo di pagamento da parte di un beneficiario di un prestito accordato dalla Comunità si effettua come segue:

a) ricorrendo provvisoriamente alla tesoreria, ai sensi dell'articolo 12 del regolamento n. 1552/89 del Consiglio del 29 maggio 1989, recante applicazione della decisione 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questo mezzo è utilizzato per permettere alla Comunità di procedere immediatamente alla data prevista al rimborso del prestito in caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del mutuo;

b) se il ritardo di pagamento è confermato tre mesi dopo la scadenza, la Commissione ricorre al Fondo di garanzia per fare fronte all'inadempimento constatato. Tale ricorso serve in questo caso a rimborsare la tesoreria della Commissione;

c) avviando la procedura di storno che permette di dotare la linea di bilancio della garanzia degli stanziamenti necessari al pagamento dell'inadempimento constatato, dopo aver esaurito in primo luogo ogni margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo mezzo è utilizzato quando le disponibilità del Fondo di garanzia sono insufficienti e suppone l'autorizzazione preventiva dell'autorità di bilancio;

d) con la riutilizzazione di importi recuperati in precedenza presso debitori già inadempienti e in luogo dei quali il bilancio della Comunità è intervenuto in garanzia. Questo mezzo permette in pratica un pagamento in termini brevi, in attesa della disponibilità dei crediti recuperati.

1.4.2. Per le garanzie fornite a terzi

Per le garanzie a terzi, la Comunità si porta garante dei prestiti accordati da un istituto finanziario, ad esempio la Banca europea per gli investimenti (BEI). Quando la BEI constata che il beneficiario di un prestito garantito non paga alla scadenza prevista, chiede alla Comunità, conformemente ai contratti di garanzia, di pagare le somme dovute dal debitore insolvente. Il pagamento della garanzia è dovuto al più tardi tre mesi dopo la ricezione della domanda fatta alla Comunità dalla BEI. La BEI gestisce il prestito secondo i più rigorosi usi bancari ed è tenuta a richiedere i pagamenti dovuti non appena interviene la garanzia.

Dall'entrata in vigore del regolamento che istituisce un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne, le disposizioni della Convenzione tra la Comunità e la BEI per la gestione del Fondo prevedono che, sulla base della richiesta di garanzia della BEI in caso d'inadempimento constatato, la Commissione autorizza la Banca a prelevare entro 3 mesi, sul conto del Fondo di garanzia, gli importi corrispondenti agli inadempimenti.

In caso di insufficienza del Fondo, si applicano le modalità di intervento in garanzia previste per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti.

Il 20 e 22 gennaio 1999 è stato concluso un accordo di attuazione fra la Comunità e la BEI che disciplina la procedura di pagamento e rimborso nel quadro delle garanzie comunitarie a favore della BEI.

2. Nota metodologica sull'analisi della capacità prevedibile di prestito della Comunità ai paesi terzi sul periodo 1997-1999, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia (tabella 4)

2.1. Riserva per garanzie di prestiti ai paesi terzi

L'accordo interistituzionale del 29 ottobre 1993 sulla disciplina di bilancio e il miglioramento della procedura di bilancio ha previsto, conformemente alle conclusioni del Consiglio europeo di Edimburgo, l'iscrizione a titolo di accantonamento nel bilancio generale delle Comunità europee di una riserva per le garanzie sui prestiti a paesi terzi. Questa riserva è destinata a fare fronte alle necessità di alimentazione del Fondo di garanzia e, se necessario, agli interventi in garanzia che superano l'importo disponibile del Fondo, in modo da consentirne l'imputazione di bilancio.

L'importo della riserva per garanzie è quello indicato nelle prospettive finanziarie 2000-2006, cioè 200 milioni di euro ai prezzi del 1999. L'importo della riserva è, nel 2000, di 203 milioni di euro.

Le condizioni di iscrizione, di utilizzazione e di finanziamento della riserva per garanzie sono stabilite dalle seguenti decisioni:

* Decisione del Consiglio 94/729/CE, del 31 ottobre 1994 sulla disciplina di bilancio

* Regolamento (CECA, CE, Euratom) n. 2730/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994 che modifica il regolamento finanziario del 21 dicembre 1977 applicabile al bilancio generale delle Comunità europee

* Decisione del Consiglio 94/728/CE, del 31 ottobre 1994 relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità europee.

2.2. Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia

Le basi di approvvigionamento del Fondo sono calcolate applicando i tassi della copertura in garanzia in vigore, cioè 65%, 70%, 75% o 100%:

- alle garanzie ai prestiti autorizzati dal Consiglio e alle garanzie ai prestiti proposte e in preparazione da parte della Commissione, sulla base degli importi stimati di firma dei prestiti indicati nelle schede finanziarie (prestiti BEI, prestiti Euratom),

- agli importi dei prestiti autorizzati (prestiti di assistenza finanziaria) dal Consiglio e dei prestiti proposti e in preparazione da parte della Commissione.

L'allegato al regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio, relativo all'istituzione di un Fondo di garanzia per le azioni esterne, che riguarda le modalità di versamento al Fondo di garanzia, prevede che per le operazioni di prestito o di garanzia ad organismi finanziari a titolo di un meccanismo quadro, della durata di più anni, con finalità microeconomica e strutturale, i versamenti al Fondo sono realizzati in quote annue calcolate sulla base degli importi annuali indicati nella scheda finanziaria unita alla proposta della Commissione, se necessario adeguati in funzione della decisione del Consiglio.

Per le altre operazioni di prestito della Comunità, come i prestiti alla bilancia dei pagamenti di paesi terzi, che si effettuano in una o più quote, gli importi dei versamenti al Fondo sono calcolati sulla base dell'importo globale dell'operazione decisa dal Consiglio.

Secondo l'allegato al regolamento che istituisce il Fondo di garanzia, a partire dal secondo anno (per le operazioni di durata pluriennale), gli importi da versare al Fondo sono corretti tenendo conto della divergenza constatata al 31 dicembre dell'anno precedente tra le stime che sono state alla base del versamento precedente e le realizzazioni dei prestiti firmati nel corso dello stesso anno. L'eventuale divergenza relativa all'ultimo anno è oggetto di un versamento l'anno seguente.

Tale allegato prevede che la Commissione, quando inizia una procedura di versamento, verifica lo stato di esecuzione delle operazioni che sono state oggetto di pagamenti precedenti e, qualora i termini di impegno inizialmente previsti non fossero stati rispettati, propone di tenerne conto nel calcolo del primo versamento dell'inizio dell'esercizio seguente a titolo di operazioni già in corso.

Nel corso del secondo semestre 1999, l'autorità di bilancio ha adottato lo storno 67/99 per dotare il Fondo di garanzia della copertura per le operazioni di prestiti d'assistenza macrofinanziaria ai paesi terzi (Albania, Bosnia, Bulgaria, Romania, ERIM) e per procedere al versamento corrispondente alla quota annua prevista nella scheda finanziaria per i prestiti della BEI a favore dei progetti per la ricostruzione delle regioni della Turchia colpite dal sisma.

2.3. Base di copertura del Fondo in caso di garanzia parziale

Per i prestiti BEI, che sono oggetto di una garanzia globalizzata al 75%, il Fondo è approvvigionato sulla base del 75% dell'importo totale delle operazioni autorizzate.

I prestiti della BEI autorizzati dai Consigli del 14 aprile 1997, 19 maggio 1998 e 14 dicembre 1998 sono oggetto di una garanzia limitata al 70% del totale dei crediti aperti. La base di copertura è pari al 70 % delle previsioni annuali di firma.

I prestiti della BEI autorizzati dal Consiglio del 29 novembre 1999 a favore della Turchia sono oggetto di una garanzia limitata al 65% del totale dei crediti aperti. La base di copertura è pari al 65% delle previsioni annuali di firma.

2.4. Copertura del Fondo di garanzia

Gli importi accantonati nel Fondo di garanzia derivano dall'applicazione del tasso di copertura del 14%, alla base di calcolo definita sopra.

Il regolamento relativo al Fondo di garanzia precisa negli articoli 2 e 4 che il Fondo è alimentato da versamenti del bilancio generale pari al 14% dell'importo in capitale delle operazioni, sino al raggiungimento dell'importo-obiettivo da parte del Fondo. Essendo stato raggiunto l'importo obiettivo al 31.12.1997, secondo le disposizioni del regolamento la Commissione presenterà delle proposte relative al riesame del tasso di copertura. Tali proposte figureranno nella relazione globale sul funzionamento del Fondo preparata dalla Commissione ai sensi dell'articolo 3 del regolamento che istituisce il Fondo (COM (1998) 168 definitivo del 18.3.1998). Il regolamento (CE, EURATOM) n. 1149/1999 del Consiglio del 25 maggio 1999 ha modificato il regolamento n. 2728/94 che istituisce il Fondo di garanzia per le azioni esterne. In base a tale regolamento, il tasso di copertura del Fondo e il tasso dell'importo obiettivo sono fissati al 9% a partire dal 1° gennaio 2000.

2.5. Margine disponibile nella riserva per garanzie

Il margine disponibile nella riserva per garanzie è determinato dalla differenza tra la riserva e la linea di copertura del Fondo di garanzia.

2.6. Capacità residua di prestito

La capacità residua di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva, tenuto conto dei tassi di garanzia in vigore.

3. Tabelle indicatori di rischio - paese

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