ARCHIVES HISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(70)1400
Vol.1970/0207

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concernant l'ouverture aupublic desarchives historiques delaCommunauté économique
européenne etdelaCommunauté européenne del'énergie atomique (JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifié par lerèglement (CE, Euratom) n°1700/2003 du22septembre 2003
(JOL243du27.9.2003, p.1),cedossier estouvert aupublic. Lecaséchéant, lesdocuments
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règlement.
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concerning theopening tothepublic ofthehistorical archives oftheEuropean Economic
Community andtheEuropean Atomic Energy Community (OJL43,15.2.1983, p.1),as
amended byRegulation (EC, Euratom) No1700/2003 of22September 2003 (OJL243,
27.9.2003, p.1),this fileisopen tothepublic. Where necessary, classified documents inthis
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InÜbereinstimmung mitderVerordnung (EWG, Euratom) Nr.354/83 desRates vom 1.
Februar 1983 über die Freigabe der historischen Archive der Europäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI. L43vom 15.2.1983,
S.1),geändert durch dieVerordnung (EG, Euratom) Nr.1700/2003 vom 22.September 2003
(ABI. L243vom 27.9.2003, S.1),istdiese Datei derÖffentlichkeit zugänglich. Soweit
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dergenannten Verordnung freigegeben.

COMM3SSIONE DELLE COMUNITA EUROPEE
COM(70)1400 def.
Bruxelles ,il2dicemcre 1970
MEMORANDUM DELLACOMMISSIONE ALCONSIGLIO
SULLASITUAZIONE CONGIUNTURALE DELLACOMUNITÀ'
COH(70)1400def.

L'altacongiuntura chehacostantemente caratterizzatolaComunità
durantegliultimianni,hasuperatoilsuopuntoculminante .Nelcontesto
diunacongiuntura internazionale contrassegnata daunaespansione modera­
taedaunacertadistensione suimercatifinanziari internazionali ,lo
sviluppodell'attività economica sièrallentato®
Questatendenza nonhatuttavia incisosull'evoluzione deicostiedei
prezzi,ilcuirialzorestarapidoecontinuo arappresentare l'aspettopiù
preoccupante dell'andamento congiunturale nellaComunità#
L'azionecondottadagliStatimembri,conformemente agliorientamenti
approvati dalConsiglio nelgennaio eluglio197^»hapermesso direalizzare
progressi versoilristabilimento degliequilibri globali.Ilconsolidamento
ditaliprogressi ,mediante adeguatepolitiche ,nonchéuncomportamento più
riservato dituttiglioperatori economici nellelororivendicazioni infat­
todiredditi odiprezzisarannonecessari alfinedifacilitare latransi­
zioneversounosviluppo piùequilibrato .Soltanto inquestecondizioni sarà
possibile cominciare aconformare ,apartiredal1971»l'evoluzione economi­
cadeiPaesimembriagliorientamenti quantitativi tracciati nelprogetto
delterzoprogramma dipolitica economica amediotermine ecostruire per­
tantounaComunitàdisviluppo estabilità .

I.L'EVOLUZIONE ELEPROSPETTIVE DELLACONGIUNTURA
1•Ilcontesto intemazionale
Nelsecondo eterzotrimestre del1970èproseguito ilrallentrmento
dell'espansione degliscambimondiali.Tuttavia ,questatendenza èstataas­
saicontenuta ,acausaparticolarmente dellivelloancoraelevatoregistrato
dalleimportazioni degliStatiUnitiedelRegnoUnito,nonostante ladebolez­
zacheaccusavalaloroattività economica ;anchelaComunità hafortemente
aooresoiut® ipropriacquistiall'estero.
NegliStatiUniti,laflessione dellaproduzione internasembrava
volgerealtermineversolametàdell'anno.Durantel'estatesièpersinonotata
unaleggeraripresa,magliscioperiverificatisi nell'industria automobilistica
conriflessinegativi sunumerosisettoridell'economiafhannocompromesso tempora­
neamentelaripresacheandavaprofilandosi qualche mesefa.Nelterzotrime­
streilprodottonazionale lordointerminirealiècresciuto dello0,35$ri­
spettoalsecondo,duranteilqualeerarimastopressoché stazionario .BaiIOÒIÌSOde
l'anno,laproduzione industri.'lehacontinuato adecrescere dauntrimestre
all'altro;nell'ottobre1970,l'indiceeradel&]oinferiore allivelloraggiunto
dfodiliamesiprima.Iltassodidisoccupazione èancoraaumentato .Ilnumerodi
disoccupati rappresentava in"ottobreil5»6/&dellamanodopera civile,contro
il3,8fodell'annoprecedente .
L'evoluzione deiprezzihareagitosoloinmisuratrascurabile ,nel
primosemestre ,allaminoretensione dtìvutaall'andamento moltocalmodegli
affari.Seneimesidiluglioediagostoèstatoosservato unrallentamento
vivace,insettembre-ottobre l'indicedeiprezzialconsumo ètornatoasalire
conilrapidoritmochecaratterizzava il1969elaprimametàdel1970(6%
nelconfronto annuo).

-з..
Leimportazioni hannofondamentalmente conservato iprecedenti alti
livellimentreleesportazioni sisononuovamente sviluppate .Durantei
primiottomesidell'anno,levenditedimercidegliStatiUnitiallaComu­
nitàhannosuperatodel28^.invaloreillivelloraggiunto unannoprima.
Neiprimidiecimesidel1970ilsaldodellabilancia commerciale degli
StatiUnitipresentava ,intotale,unattivodi2,59miliardi didollari ,
contro892milionididollarinellostessoperiododel19&9»
Leoperazioni dibilancio hannocontribuito ,negliultimimesi,ad
accrescere lamassadeiredditi ;ladilatazione dellespesepubbliche siè
accelerata edècessatalacontrazione dellespesefederali ,dovutainpar­
ticolareaitaglieffettuati neiprogrammi militare espaziale.Ilgettito
tributario harisentito dellasoppressione dell'impostacomplementare sui
redditi edhasubitoglieffettidelladebolezza congiunturale .Alorovolta
leautorità monetarie hannopraticato unapoliticacreditizia piùelastica ,
benchéispiratadallavolontàdicontenerel'incremento dellamassamonetaria .
Iltassodiscontoèstatoridottodal6al5s75/oil9novembre 1970edal
5,75$al5?5$il30novembre 1970.
E'daprevedere chelaripresadelineatasi ametà1970assumerà contor­
nipiùnetti,unavoltaterminati gliscioperinell'industria automobilisti­
ca.Benchéquestiabbianoprobabilmente provocato perditediredditodefini­
tiveètuttaviapossibile scontare uneffettodi"recupero "dellaproduzione .
Taleelementorafforzerà glieffettifavorevoli chesarannoesercitati sulla
attività economica soprattutto daun'espansione regolare deiconsumidelle
famiglie ecallaripresanellacostruzione dialloggi.L'espansione saràperò
frenatadallarelativadebolezza degliinvestimenti delleimprese,cheèdato
desumere dairisultati delleinchieste sulleintenzioni degliimprenditori .
000/*4•

-4-
NelRegnoUnito,1*attività economica ,dopounanettacontrazione al­
l'iniziodell'anno,èandatamigliorando nelcorsodell'estate.Laproduzio­
neindustriale ,stazionaria nelsecondotrimestre ,ècresciutadello0,8$
nelterzo,superando soloinmisuratrascurabile illivellodelperiodocor­
rispondente del1969»Iltassodidisoccupazione raggiungeva il2,6$all'ini­
ziodelnovembre 1970.
L'impennata deiprezziosservata nelprimosemestre ,comelodenota
ilrialzodel4$deiprezzialconsumofraildicembre 1969eilgiugno1970»
sièattenuata neimesiestiviperricominciare all'iniziodell'autunno »In
ottobre,l'indicedeiprezzialminutosuperavadell'8,2$illivellodiun
annoprima.Lefortipressioni delladomandanominale hannoportatoaduna
nettadilatazione delleimportazioni ?diconseguenza ,l'attivodellabilan­
ciadelleoperazioni correnti ,particolarmente rilevanteallafinedel19&9
eall'iniziodel1970»sièridotto.
Nonostante larelativa debolezza checaratterizzerà probabilmente ,in
baseairisultati delleinchieste congiunturali ,gliinvestimenti delleim­
prese,l'espansione dell'attività economica dovrebbe proseguire conunritmo
moderatoneiprossimi mesi;essasaràverosimilmente sorrettadalladilata­
zionedellespeseperconsumi edallaripresanelsettoredellacostruzione
residenziale nonchédallosviluppodelleesportazioni .
Neglialtripaesiindustriali dell'Europaoccidentale ,hannocontinuato
amanifestarsi letensioniinflazionistiche .Leautoritàdellamaggiorparte
diquestipaesihannoancoraaccentuatp ilcarattere restrittivo dellaloro
politica economica .Nell'insieme,ilritmodicrescitadelleimportazioni
deipaesiconsiderati hacominciato adecrescere equestatendenza potrebbe
rafforzarsi neiprossimi mesi.Quantoaipaesiinviadisviluppo ,ilribas­
sodeicorsimondialidellematerieprimeindustriali eilprevedibile ral­
lentamento dello,loroesportazioni versoipaesiindustriali ,lascianorite­
nereche,nonostante l'aumentodelledisponibilità valutarie dicuihanno
beneficiato negliultimianni,laloropolitica diimportazione potrebbe
divenire piùprudente ,specieovesiconsideril'appesantimento deglioneri
relativialrimborso deiprestiticontratti anteriormente .
/

Pereffettodiunaminorevivacitàdelladomandadicreditonegli
StatiUnitienonostante ilricorso ,avolterilevante ,effettuato daalcu­
nipaesidellaComunità ,suimercatifinanziari internazionali siverifica
unacertadistensione ,dopolafinedellaprimavera .Lasemprepiùelastica
politicacreditizia negliStatiUniti,elasospensione ,allafinedel
giugno1970»dialcunedisposizioni della"régulation Q",chefissaunmas­
simaleperitassidiinteresse suidepositi atermine,hannocostituito
ilpuntodipartenza diunasensibile diminuzione deitassid'interesse sul
mercatodell'eurodollaro .Percontro,itassid'interesse alungotermine
sulmercatodelleeurobbligazioni sisonorivelati piùresistenti »
Labilancia globaledeipagamenti degliStatiUnitièrimastaforte­
mentepassivanelterzotrimestre .Sullabasedelleliquidità ,ildisavanzo
ditalebilancia èstatodi3,7miliardi didollariperipriminovemesi
dell'anno;soprattutto inragionedelrimborso diprestiticontratti dalle
bancheamericane sulmercatodell'eurodollaro ,ildisavanzo calcolato sulla
basedeiregolamenti ufficiali èstatonettamente piùelevato (6,6miliardi
didollari).Inoltre,l'orientamento restrittivo dellapoliticamonetaria
seguitodaiPaesidellaComunità ,egiustificato d'altrondedalletensioni
congiunturali ,hadeterminato ,nelcorsodegliultimimesi,unforteaf­
flussodicapitali abrevetermine ;labilancia globaledeipagamenti della
Comunità haaccusato unavanzodi5»5-6miliardi didollaridalgennaioal
settembre 1970fmentrequellodellabilancia dibasedeveesserestatoleg­
germente superiore a1miliardo didollari.
Probabilmente questetendenze nonsubiranno modifiche sensibili nel
prossimofuturo;veroèchelariduzione deitassid'interesse nellaComuni­
tà,chesiprofiladall'estate1970nonchéledisposizioni adottatedagli
StatiUnitiperlimitareilrimborso deiprestiti assuntidallebancheame­
ricaneesulmercatodell'eurodollaro ,potrannofrenarel'afflussodicapi­
talifluttuanti ,maciòdipendeanchedaaltrifattorichenonsonoaltret­
tantofavorevoli .

-6-
2.Lasituazione economica dellaComunità .:
Negliultimimesi,sisonoregistrati indiversiPaesimembritaluni
sintomidiattenuazione dellefortitensioni congiunturali cheavevanocarat­
terizzato l'insiemedellaComunità .
L'aumentodegliordiniprovenienti dalmercatointernos'èrallentato
inalcuneindustrie .Questomovimento interessa soprattutto isettoridibase,
qualilasiderurgia -cheregistrapersinounadiminuzione nell'afflussodegli
ordinieunacontrazione dell'attività-e,inalcuniPaesi,leindustrie pro­
duttrici dibenistrumentali .
L'andamento menovivacedegliordininonèstatofinoraavvertito al
livellodelladomandafinaleeffettiva ;siaiconsumidellefamiglie ,siagli
investimenti fissisisonodilatati rapidamente intuttiiPaesi»Leindicazioni
moltoparzialirelativeallescorte,fannotuttavia pensareche,nellamaggior
partedegliStatimembri,sisiainiziato unmovimento discendente nellacosti­
tuzionedigiacenzedibeninonfinalieperlescortealivellodelcommercio »
Laproduzione industriale dellaComunità hasoloregistrato progressi
disoarsorilirvo :nelterzotrimestre essasuperavadel3,8$illivellodiun
annoprima.Latendenza aristagnare adunlivelloelevato ècausatadalltazionG
combinata diduefattorimoltodiversi :ilfrenoimpostoalritmodiattività
dallamancanza dicapacitàproduttive edallapenuriedimanodopera inmolti
settori el'incidenza dell'andamento degliordinie-dellescorteinaltri.Tutta­
via,taletendenza nonèrappresentativa dell'andamento dell'attività economica
complessiva ;infatti,nelsettoredeiservizi ,ilcuicontributo alprodotto
internolordosuperaampiamente il40intuttiiPaesimembri,l'espansione
nonsièrallentate ,inmisuraapprozzabilo »
Lamancanzadijjanodopera sièalquantoattenuata ,purrestandoacuta
perleprofessioni specializzate .
•••/•9•

L'indebolimento delletensioni congiunturali nonsièpraticamente
riflesso sulmovimento deiprezziedeisalari.VeroècheintuttiiPaesi
adeccezione deiPaesiBassi,l'indicedeiprezzialconsumo èsalitomono
rapidamente neimesiestivichenelprimosemestre.Tuttavia ,sitrattava
soprattutto diunfenomeno stagionale ,comeloconferirla ,d'altronde ,il
rialzoaccelerato cheèstatoosservato all'iniziodell'a,utunno.L'aumento
delleretribuzioni èstatomoltopronunciato neimesiautunnali edha,note­
volmente superatoiprogressi nettamente piùlenti,dellaproduttività .Por
l'insiemedell'annoisalariperoccupatonell'industria (compresa ,lacostru­
zione)dorrebbero segnareunincremento compreso ,secondoiPaesi,trail
10eil22/u,mentrelosviluppodellaproduzione dovrebbesolodal3al7>5Ì°»E'
E1pertanto continuato ilprocesso di"autorafforzamento "dell'inflazione .
Leimportazioni daiPaesinonmembrisonocresciute ,neinoveprimi
mesidell'anno,adunritmoparticolarmente rapido#Ilrelativo tassodiin­
crementorispettoall'annoprecedente (17^0nonèstatodimoltoinferiore
aquellodegliscambiintracomunitari (20fc),mentrelatendenza ,apiùlungo
terminepresenta undivariosostanziale .Siconstata inoltrelaprevalenza
deibenidiconsumo estrumentali nellemaggiori importazioni provenienti dai
Paesiterzi.Questifenomeni traducono lascarsaelasticità dell'offertanella
Comunità epotrebbero giàdenotare unacertaperditadicapacità concorrenziale
infattodiprezzi.
Labilancia commerciale dellaComunità hamantenuto unatendenza al
deterioramento ,nonostante unaespansione ancoraapprezzabile delleesporta­
zioni.Diconseguenza ,l'attivodeliabilancia deipagamenti correntisiè
ridotto.Tuttavia ,soprattuto acausadell'afflusso dicapitali abreveter­
mine,lodisponibilità aureeevalutarie delleautorità monetarie sononote-
volnionteaumentate dopolaprimavera .Allafinedell'ottobre 1970,leriserve
aureeevalutarie lordoufficiali superavano dicirca6miliardididollari
11livelloraggiunto seimesiprima.NellamaggiorpartedeiPaesimembri,le
operazioni conl'esterohannocosi'contribuito adaccrescere notevolmente
lamassamonetaria .Inoltre ,icrediticoncessiall'economia sononettamente
aumentati inquasituttiiPaesieinalcunidiessiilfabbisogno finanzia­
riodelTesoro

_д.
estato coperto -conmezzi -monetari oquasi monetari .Eccezione fatta per
laFrancia eper ilBelgio ,lamassa monetaria hapèrtanto registrato nei
nove primi mesi dell' anno unincremento considerevole ,anzi fortissimo .
f
Uhprimo bilancio per il1970 indica che intutti iPaesi membri i
risultati ottenuti inmateria disviluppo ,occupazione e,tranne neiPaesi
Bassi ,disaldi esterni ,non sidiscontano dagli orientamenti quantitativi
tracciati ,per ilperiodo 1971-1975 »nelprogetto diterzo programma di
politica economica amedio termine .Percontro ,irisultati conseguiti sul
piano daiprezzi sono rimasti molto deludenti .

-9-
3.Situazioneeprospettive neipaesimembri
Seilritmod'aumentodeiprezziedeicostineipaesimembrisiè
"armonizzato "adunacadenzarapida,l'evoluzione delladomanda edellapro­
duzionemetteinveceinlucedivergenze daunpaeseall'altro.
-'-11Germaniaall'espansione moltopronunciata delladomandaglobaleha
fattoseguito ,dall'estate1970inP°i»un'evoluzione piùcalma»Mentredopo
larivalutazione ,leordinazioni estereregistrano Tinadilatazione nettamen­
temenorapida,leordinazioni dibenistrumentali provenienti dalmercato
interno sembrano daqualche meseaquestapartepresentare unatendenzaalla
stasiadaltolivello »
Percontro,l'incremento deiconsumidellefamiglie èrimastovivace,
inparticolare sottolaspintadell'ondatadiaumentisalariali :nelterzo
trimestreiguadagnieffettividell'industria superavano dicircaillfjoil
livelloregistrato unannoprima»
L'espansione dellaproduzione industriale èrallentata considerevolmente
Sulmercatodellavorononsisonofinoraregistrati fenomeni apprezzabili di
distensione »
L'aumentodeiprezzialconsumosiètemporaneamente attenuato durante
l'estate,pereffettodifattoristagionali ;inottobrel'indicedelcosto
dellavitasuperavadel4%illivelloraggiunto unannoprima.Dopolariduzio­
neregistrata finoallaprimavera ,l'avanzodellabilancia commerciale hadinuovo
accusato unincremento chedipendesoprattutto daunrallentamento delleimpor­
tazioniprovenienti daipaesidellaComunità ;intotalel'eccedenza dellabi­
lanciacommerciale (cif-fob)deiprimidiecimesidel1970(12,3miliardidi
marchi)èpressoché egualeaquelladelperiodocorrispondente nel1969»
Acausadell'aumentodellespesenettenelsettoredeiservizi,inpar­
ticolare delturismo ,edeitrasferimenti unilaterali ,labilancia deipaga­
menticorrentisiètuttavia avvicinata all'equilibrio »Leriserveesterne
lordedelleautoritàmonetarie sonoaumentate di4,5miliardi didollaridal­
lafinedimarzoallafinediottobre,inseguitoalnotevoleafflusso di
capitaliprivati »
•©•/6••

-10-
Inoltre ,1*espansione notevole delcredito bancario hacontribuito
alla forte dilatazione della massa monetaria che dalla fine del settembre
1969 alla fine delsettembre 1970 ècresciuta nella misura del 17/J*Contra­
riamente alle previsioni ,ilbilancio federale del1970 probabilmente non
presenterà alcun avanzo .
Nei prossimi mesi latendenza alrallentamento della produzione po­
trebbe confermarsi .Nelcontempo ,il .continuo appesantimento deicosti sala­
riali continuerà adesercitare una forte pressione sullivello deiprezzi e
potrà frenare lapropensione ainvestire delle improse .
InFrancia l'aumento della domanda globale èstato stimolato soprat­
tutto dalla domanda interna durante l'estate eall' inizio d'autunno .L'incre­
mento delle esportazioni ,perquanto vigoroso ,haregistrato dopo ilsecondo
trimestre unrallentamento dovuto all' indebolimento della domanda estera .
Losviluppo deiconsumi delle famiglio èdiventato piùnetto nelterzo tri­
mestre ,mentre gliinvestimenti delle imprese sono rimasti orientati all'espan­
sione .Inoltre ,ilritmo delle spese pubbliche ,sièaccelerato .,Laproduzione
industriale hasegnato unacerta ripresa .L'incremento delle domande dilavoro
nonsoddisfatte hamanifestato unatendenza adaccelerarsi negli ultimi mesi ,
acausa dell' evoluzione della popolazione attiva disponibile .Anche larive­
lazione piùcompleta delle domande daparte dell' ufficio nazionale dell' occu­
pazione contribuisce aspiegare tale ,andamento . .
Lapersistenza ,adalto livello ,delle offerte dilavoro nonsoddisfat­
toindica asuavolta ilmantenimento ditensioni inalcuni settori eperalcune
qualificazioni ,.
L'aumento deisalari non sièpernulla affievolito nel .terzo trimestre
rispetto alritmo rapido cheaveva caratterizzato laprima metà dell' anno .Al­
l'inizio diottobre ,itassi salariali orari nell' industria enelcommercio
superavano del10,,5$ .illivello raggiunto unanno prima .Seilrialzo deiprez­
zialconsumo s'èrallentato durante l'estate ,ilritmo diaumento èdivenuto
piùrapido all'inizio dell' autunno .Inottobre l'indice deiprezzi alconsumo
erasalito del5*5%rispetto almese corrispondente del1969 »
•••/••»

Nelterzo trimestre ,losviluppo delle importazioni dimerci edive­
nuto piùrapido .Tenendo conto delrallentamento delle esportazioni ,ilde­
ficit ,della bilancia commerciale (cif--fob )sièleggermente accresciuto .
Tuttavia ^ilmiglioramento deitermini dipagamento ,leulteriori entrate
dicapitali alungo termine e,inmisura minore ,l'afflusso dicapitali a
breve termine hanno consentito ,nelterzo trimestre ,laformazione disaldi
attivi considerevoli –benché ridotti rispetto alprimo semestre del1970 –
della bilancia globale deipagamenti .L'aumento delle riserve auree evalu -
tarie lorde delle autorità monetarie èstato di656milioni didollari fra
lafine delprimo trimestre elafine diottobre ,nonostante irimborsi va-
lutari effettuati afavore dibanche private ,dibanche centrali estere e
del Pondo monetario internazionale .
L'effetto ditale andamento sulla liquidità interna hapotuto essere
ampiamente compensato ,fino ametà anno ,mediante unagestione severa delle
finanze pubbliche –cheavrà permesso direalizzare l'equilibrio dibilancio
nel1970 –euna -moderazione delle erogazioni creditizie all'economia .Dopo
diallora ,lamassa monetaria registra unincremento alquanto vivace ein
settembre superava dicirca il7i5illivello delsettembre I969 .
Probabilmente lerecenti tendenze non simodificheranno inmisura sen­
sibile neiprossimi mesi ;seesse permettono diprevedere ilpersistere del­
l'equilibrio esterno euroEviluppo soddisfacente dell' attività economica ,
ilmantenimento deirialzi deiprezzi ,soprattutto acausa della spinta dei
costi ,continuerà acostituire unproblema importante .
InItalia ilmiglioramento del clima sociale hapermesso unaripresa
della produzione all'inizio dell' autunno .Losviluppo dell' attività hatut­
tavia lasciato sussistere unaconsiderevole domanda potenziale ,nonostante
unpiùampio ricorso alle risorse esterne .
Nelterzo trimestre isalari orari minimi hanno superato del16$il
livello raggiunto unanno prima .Ilrialzo deiprezzi alconsumo hasegnato ,
verso lametà dell' anno ,unrallentamento dicarattere inparte stagionale ;

all'inizio dell' autunno esso sièfatto piùrapido inparticolare amotivo
delle misure fiscali adottate nelmese diagosto .L'aumento ,daunanno al­
l'altro ,èstato del 5Ì°nelsettembre 1970 »
L'espansione relativamente lenta delle esportazioni sino all' inizio
dell' autunno el'accelerazione delle importazioni ,imputabili direttamente
alle difficoltà .tecniche diconsegna ,hanno determinato unpeggioramento
considerevole nella bilancia commerciale ;ildeficit (cif-fob )erapari a
1,3 .miliardi didollari per iprimi dieci mesi del1970 »contro 0,3miliardi
didollari per ilperiodo corrispondente nel1969 »Labilancia globale dei
pagamenti ,percontro ,èsensibilmente migliorata ;nettamente deficitaria
nelprimo trimestre ,essa hapresentato inseguito unsaldo attivo dovuto
soprattutto alcollocamento all'estero dirilevanti prestiti daparte di
organismi parastatali ealle modificazioni impresse alla politica deitassi
d'interesse dalla banca centrale .Alla fine diottobre 1970 ,leriserve auree
evalutarie lorde delle autorità monetarie erano aumentate di635milioni di
dollari rispetto alla fine delmese dimarzo .
Lamassa monetaria ècresciuta inproporzioni notevoli superando del
23$ »alla fine disettembre ,illivello raggiunto unanno prima .L'aumento
delcredito bancario all'economia èalquanto rallentato .Leoperazioni dicassa
delTesoro relative all'esecuzione delbilancio hanno registrato ,unforte di­
savanzo che ,acausa delle tensioni cheregnano sulmercato deicapitali ,è
stato finanziato principalmente conmezzi monetari .
Losviluppo dell' economia continua adessere subordinato essenzialr -
mente aunanormalizzazione rapida edurevole delle relazioni fra leparti so­
ciali ,ilchepresuppone inparticolare chesiano avviate talune riforme di *■
struttura .Ilritmo della produzione potrebbe allora divenire notevolmente
piùrapido consentendo disoddisfare contemporaneamente ladomanda interna
eladomanda estera .Tuttavia ,anche intalcaso ,l'andamento deicosti edei
prezzi dovrebbe essere seguito molto attentamente »

-13-
NeiPaesi Bass i,ladomanda hacontinuato adespandersi molto vigoro -
samente negli ultimi mesi del1970 ;losviluppo piùlento delle esportazioni
èstato più checompensato dalla rapida dilatazione della domanda interna
finale .Tuttavia ,acausa dell' elevato grado diutilizzazione delle capacità
produttive edelle crescenti tensioni sulmercato dellavoro ,l'incremento
della produzione industriale sièsensibilmente rallentato .
Unanuova ondata diaumenti salariali hafatto seguito aiconflitti
sociali verificatisi nelporto diRotterdam alla fine diagosto .Fslterzo
trimestre ,itassi salariali orari nell' industria superavano del10/Lilli­
vello dello stesso periodo dell' anno precedente .L'aumento deiprezzi èri­
masto molto sensìbile ;qpiello deiprezzi alconsumo sièperfino accelerato ein
ottobre erapari al5f5/irispetto almese corrispondente del1969 »
Labilancia commerciale (cif–fob)periprimi dieci mesi del1970 ha
registrato undisavanzo piùrilevante chenonnello stesso periodo del19&9
(l.2oj milioni didollari oontro 791milioni ),poiché leimportazioni sisono
rapidamente dilatate .Labilancia delle operazioni correnti èdivenuta net­
tamente passiva .Inseguito alle entrate notevoli dicapitali dall' estero ,
leriserve auree evalutarie lorde dell' Istituto diemissione erano tuttavia
aumentate di513milioni didollari fralafine dimarzo elafine diotto­
breI97O .Questo afflusso dimezzi dipagamento ,congiuntamente all ;espansio­
nedeicrediti concessi alle imprese edaiprivati ,hacontribuito amante­
nere ungrado elevato diliquidità nell' economia .Seildisavanzo dibilancio
hasuperato leprevisioni ,ilsuofinanziamento conmezzi monetari èstato
sensibilmente meno rilevante chenel19^9 «Insettembre lamassa monetaria
hacognato unincremento annuo dicirca il13,5$ *
Glistimoli dati aiconsumi privati dagli aumenti salariali accor­
dati dopo l'agosto ,ilpersistere diunaforte propensione ainvestire
•••I*••

-14-
el'incidenza dialcuni fattori autonomi ,legati inparticolare adunaggra­
viodella fiscalità indiretta ,rischiano dimantenere l'aumento deiprezzi
adunritmo elevato .Delresto ,èpoco probabile chelabilancia deipagamen­
ticorrenti possa migliorare inmisura ;notevole neiprossimi mesi .
InBelgio ,l'espansione della domanda .estera èdiminuita ,mentre
quella della domanda interna sièrafforzata ,nonostante lamaggiore pruden­
zamanifestata dalle imprese perquanto concerne lescorte .Letensioni sul
mercato dellavoro sono rimaste notevoli ,maapartire dalla metà dell'anno
lèpenurie dimanodopera hanno cessato diaggravarsi .
Nelsettembre 1970 isalari lordi degli operai dell' industria supe­
ravano dell'11 ,5$illivello delperiodo corrispondente nel1969 »L'indice
deiprezzi alconsumo èrimasto pressoché stabile fra l'aprile el'ottobre
1970 »inquest' ultimo mese sièregistrato unaumento del3,5Ì°rispetto al­
l'ottobre 1969 »
Labilancia commerciale (cif-fob )hapresentato forti eccedenze ;
l'avanzo èdi150milioni didollari per iprimi otto mesi del1970 ,mentre
frailgennaio el'agosto 1969 erastato registrato undeficit di100milioni
didollari .Nonostante ildisavanzo lasciato daimovimenti dicapitale ,le
riserve lorde della Banca nazionale sisono accresciute dicirca 110 milioni
didollari fralafine dimarzo elafine disettembre .Inquest' ultimo perio­
dolamassa monetaria superava dicirca il "jfoillivello registrato unanno
prima .
Benché l'supplicazione delsistema dell' imposta sulvalore aggiunto
avvenga inunclima congiunturale piùdisteso diquanto nonfosse all'inizio
del1970 ,laspinta costante deicosti salariali implica deirischi per
l'evoluzione deiprezzi neimesi invernali .
•«•/•m•

Letendenzeall'indebolimento semprepiùnettepalesatosi dopolapri­
maverasilimercatimondiali diprodotti siderurgici hannopesatofortemente
sull'evoluzione delleesportazioni delLussemburgo »Uonzcstanta' p®r-l _v-
sistente dilatazione delladomandaperconsumi eperinvestimenti fissi,la
pert.?ntoproduzione è/diminuita negliultimimesi.L'aumentodeiprezzi,tuttavia ,è
statoancorarapido:nelnovembre 1970»l'indicedeiprezzialconsumosivè
accresciuto del5»2%rispettoallostessomesedel1969»
Mentreinunprossimo futurol'attività economica continuerà probabil­
menteadaffievolirsi ,lecondizioni dell'equilibrio rimarranno piuttosto in­
stabili »

-16-
II.GLIORIENTAMENTI DEILLAPOLITICA CONGIUNTURALE PERLACOMUNITÀ'
f
Negliultimimesi,leiniziative adottatenelquadrodegliorientamenti
approvati dalConsiglio nellesueriunioni delgennaio eluglio1970»ilral­
lentamento dellacongiuntura ,internazionale eleforzespontanee dell'econo­
mia,hannoalquantoàt'isonuato il"surriscaldamento "congiunturale nellamag­
giorpartedeipaesimembri.
Glisviluppiinfrazionistici chesisonomanifestati intuttalaCornu-
»
nitahannotuttavia assuntoun'ampiezzatalechepotranno essereeliminati so­
lomedianteun'azionetenace.Unapolitica dicontenimento delrialzodeico­
stiedeiprezzisembraancoraopportuna intuttiipaesiperevitarecheil
prolungamento deifenomeniinflazionistici accentuiledistorsioni economiche
esocialinonchél'indebolimento dellaposizione concorrenziale delleindu­
striedellaComunità.Inoltre,uncontinuo appesantimento deicostisalariali ,
taledaesercitare unafortepressione suiprezzi,potrebbe alungoandare
compromettere l'attivitàd'investimento elastabilità dell'occupazione .
-Neipaesidella'Comunità dovel'applicazione delledisposizioni restrittive
hagiàprovocato unandamento menosostenutodelladomanda (Germania ,Fran­
ciaeUEBL),lapoliticadovràmantenere unorientamento taledaconsolida­
relastabilità mediante unopportuno adeguamento delladomandaall'offerta
potenziale .
-NeiPaesiBassi,lapersistenza difortisquilibri esigeunariduzione del­
l'eccedenza delladomanda.
-InItalia,occorresoprattutto adeguare rapidamente l'offertaintemaal­
l'incremento delladomanda eaverecuranelcontempodimantenere ilritmo
diaumentodellespeseinterneneilimitisegnatidaunosviluppoequili­
bratoamediotermine.
Occorrerà pertantoadottare ,sindall'iniziodel1971»deiprovvedimen­
tiattiafavorire unravvicinamento dell'andamento deiprezziagliorienta­
mentiquantitativi tracciati nelprogetto diterzoprogramma dipolitica eco­
nomicaamediotermine ,nonchéasalvaguardare larealizzazione deglialtri
obiettivi neiprossimi anni.Questiprovvedimenti debbonoessereconveniente­
mentedosatisecondolecaratteristiche particolari dellacongiuntura incia­
scunodeipaesimembriedefficacemente coordinati ,tenendocontodellerea­
zionicuidàluogo,permezzodegliscambiedeimovimenti dicapitaleall'in­
ternodellaComunità ,l'applicazione dellepolitiche economiche dapartedel­
leautorità nazionali .
•••/•••

-17-
laL'andamento deimercatifinanziari internazioni vincolaattualmente
infortemisuralapolitica monetaria dogliStatimembri.Perfrenarel'afflus­
sodicapitali abrevetermine ,èstatonecessario seguireunapolitica di
riduzione deitassid'interesse a"brevetermine ,taledacomprimere ildivario
chestavaaprendo .rispettoaimercatiesteri.
Selatendenzaalladiminuzione deitassid'interesse dovesceproseguire
sullepiazzefinanziarie estere,occorrer probabilmente continuare anche1'ade­
guatamente progressivo deitassinellaComunità »Loautorità monetarie deiPaesi
membridovrebbero tuttavia cercarediprevenire unafacilità monetaria eccessiva
chefavorirebbe lapersistenza deicomportamenti inflazionistici#
Lenormedaosservare inmateriadovranno essere,perleragionigià
indicate ,relativamente piùrigoroseneiPaesiT3assiedinItaliadovelari-'
cerca,dell'equilibrio tral'offerta eladomandasollevaproblemi ancormaggiori
cheneglialtriPaesimembri.
2.Tenutocontodellodifficoltà chesipresentano incampomonetario ,sarà
moltoimportante lafunzioneregolatrice deipubblicibilanci.L'azionestabi-
lizzatrice dovràconcretarsi nonsoltantoneglieffettimeccanici chelapoli­
ticadibilancioesercita suiflussideiredditi edelladomanda ,maanchenelle
indicazioni cheforniràaglialtriopera/torieconomici unaprudentegestione
dellespesepubbliche .
InquasituttigliStatimembri,glieffettirestrittivi deipubblici
bilancisisonorivelati ,,nel1970»più.modestidelprevisto.Ibilancipreven­
tiviperil1971implicano unforteaumentodellospesepubbliche .Indiversi
Statimembriquesto aumentosupererà dimoltoilprevisto sviluppo delprodotto
nazionale lordointermininominali ,chegiàriflette unforterialzodeiprezzi.
SeintaluniPaesimembrilespesesonocopertedalleentrate ,indiversialtri
Paesisussiste ,percontro,undisavanzo cheètalvolta cospicuo ,nonostante gli
sforziintensi adottenerel'equilibrio dibilancio »
•00/••»

-18-
Probabilmente aumentidiquestaampiezza nonhannopotutoessereevita­
ti,eciòsoprattutto acausadegliimpegniassuntiinmateriadispeseso­
cialiedamotivoanchedeiritardichehasubitol'esecuzione deiprogetti
perilmiglioramento dell'infrastruttura lacuinecessità èparticolarmente
sentitanellenostresocietà.Periprossimi mesisaràtuttavia opportuno
agireconlamassimaprudenzanell'esecuzione deibilanci,alfinediimpri­
mereallespeseeffettive lamoderazione dettatadalcarattere precariodelle
condizioni dell'equilibrio .Alriguardo sarebbeopportuno salvaguardare le
speseproduttive nonchélespeseperilmiglioramento delleinfrastrutture a
scapitodellespesemenonecessarie edurgenti. .
Diconseguenza ,èauspicabile chetonagestione prudentedellaspesa
pubblicasiacondotta neiprossimi mesi:
-inFrancia,doveilbilancio preventivo delloStatoperil1971limita
al9!°circal'incremento dellespesedefinitive etemporanee rispetto a
quelleprevistenelbilancio del1970»
-inGermania ,,doveibilancipreventivi peril1971delBundedeiLander
prevedono complessivamente unaumentodellespesedell'ordinedel12$ri­
spettoalbilancio del1970?
-inBelgio,doveilprogettodibilancioprevedeunaumentodel10$circa
dellespeseglobalirispettoalbilanciodel1970edel12$sesiconside­
ranolespesefinanziate d'orainpoifuoribilancio edovesarebbeoppor­
tunoevitare dopol'introduzione delsistemadell'impostasulvaloreaggiun­
to,chelagestione dibilancio imprimafortistimoliall'economia »
Ovelatendenza alrallentamento delrialzodeicostiedeiprezzido­
vesseaccentuarsi ,unacertaaccelerazione dellaspesapubblica potrebbenel
prosieguo ditemporisultare opportuna .
β·/9»*

-19-
NeiPaesiBassiilprogramma distabilizzazione annunciato nelsettem­
brescorsocomporta unanotevole riduzione deldisavanzo dibilancio »L'impor­
tanzadelletensioni congiunturali esigechequestoprogramma siarigorosa­
menteapplicato nel1971*Inoltre,sidovràosservare unamaggioreseverità
nelcampodellespesestatali,ilcuiincremento allespesepreviste per
l'esercizio 1970èvalutatoal13'/#
InItalia,sidovràricorrere ampiamente allapolitica dibilancioper
eliminare glisquilibri chesussisteranno neiprossimi mesitral'offerta e
ladomanda »Iprovvedimenti adottati dalGovernoinagostocomporteranno una
notevole riduzione deldisavanzo dibilancio ,lacuicopertura dovrebbe es­
sereassicurata damezzinonmonetari .Unariforma ,fiscale chepermetta un
allargamento dellabaseimponibile ,acondizioni equedalpuntodivistaso­
ciale,appareopportuna nonsoltantoperattenuare letensioni congiunturali
maanchepermigliorare lestrutture economiche »
3»IntuttigliStatimembri,eparticolarmente neipaesiincuil'aumento
deicostiemoltoaccentuato ,laconcentrazione fralepartisocialiedi
pubblicipoterièoggipiùchemaiessenziale perassicurare un'evoluzione
taledellevariecategorie deiredditidafacilitare unariduzione sensibile
edurevole delletensioni inflazionistiche »Inmancanza diunconsenso sugli
obiettivi daraggiungere ediun'adesionedellevariepartialineed'azione
stabilite dicomuneaccordo,èdatemerecheilmovimento aspiraledei
prezziedeisalarisimantenga eche,apiùlungascadenza ,lapressione
deicostiprovochi unacadutadegliinvestimenti coneffettinegativisulla
•••/••«

attività economica globale esullivellodell'occupazione .E*necessario che
ilcomportamento dellepartisocialinonsiafondatosull'ideasecondola
qualeunrapidoincremento deiredditipotrebbe essereassorbito mediante
una"fugainavanti"perquantoriguarda losviluppo economico eiprezzi.
Ovel'andamento deiredditinonsiconformasse inmisuramaggiore alritmo
diespansione dellaproduttività amediotermine,potrebbero difficilmente
essereevitati,apiùomenobrevescadenza ,penosiadeguamenti sulpiano
economico esociale.
Laconcertazione cheèdatoauspicare dovràessereattuatacontempo­
raneamente adunapoliticadell'occupazione .Unamaggioremobilità geogra­
ficaeprofessionale dellamanodopera edun'accresciuta protezione deila­
voratoriincasodiperditetemporanee direddito ,dovrannopermettere diri­
durrelesacchedidisoccupazione strutturale ediottenere unmigliore equi­
libriodelmercatodellavoro,acondizioni accettabili sulpianosociale.
4.Alcunipaesimembridovesiponeilproblemadelladisoccupazione ,so­
prattutto permotividemografici eregionali ,potrebbero essereindottia
risolvere taleproblema mediante unasistematica incentivazione delladoman­
daglobale.Alriguardo ,l'esperienza insegnachelasceltadiuntassodicre­
scitamoltoelevatononcostituisce dipersestessaunmetododisicuraef­
ficacia ;nonsolounatalesoluzione puòdeterminare gravisquilibri nei
prezzienellabilancia deipagamenti ma,inoltre,nonassicura unapiena
occupazione durevole inmancanza diun'energiapoliticavoltaallacreazione
dinuoveattività edallaformazione degliuominialfinediconsentire una
diffusione dellosvilupponeivarisettoriproduttivi enellediverseregioni.
0
O o
LaCommissione chiedealConsiglio difareproprielelineedirettrici
quisopraesposteediinvitaregliStatimembriaconformare allestessela
politica congiunturale daseguireneiprossimi mesi.

Allegato
INDICATORI COTTGIUITTURALI
NELLACaiUNITA 1ECONOMICA EUROPEA
1.Produzione industriale (l) 'Mediemensili
1963-100
•■* #•,
.1969 1970 1970/1969
1. I2. 3. 4. 1. 2. !2. i
trim.trim.trim.trim.trim. jtrim.|trim. .j– i
CEE 142 145 145:147:.156 155 +r/o
Germania 141 145 147 153 157 156 +8%
Francia 141 139 143 146 153 147 +6%
Italia 146148 141 129 154 150 +1%
PaesiBassi 161 162 I65 176 186 179
♦.+10ft
Belgio 130 132 ,131 137 145 143 +8% 1
Lusseniburgo 124 125 128 132 132 131 +% I
I
2.Numerodeidisoccupati migliaia
1969 19701■11 '(
1970/1969 !
» 1
1. 2. 3. 4.1.iI2.3.1I3.
!
i -trim.trim.trim.trim.Jtrim.trim.trim.trim. [
i
Germania 195 163 174 153 154 132 155-11%
Francia 237 220 218 218 227 246 264*+21%
Italia 929892.879 847 845854 885*+1%
PaesiBassi 6964 64 62 59 55 53-17°/o
Belgio 93 86 83 78 73 71 71-14%
1 iι :1 1I ! L I 1_J
(*)Luglio-agosto

3.Prezzialconsumo 1953=100
1969 1970I1970/1969
I 1-I2« I4. 1. 2. 3. '3.
trim,]trira.Itrim.'trim.jtria.|trim.|trira.];trim.
i
Geroama 115,2 1115,6 115,9 116,9 119,3120,3120,5 +4,0
Francia 121,6123,2 124,6 126,5 128,5130,3131,9 +5,9
Italia 120,2121,4 123,0 124,0 125,9127,7(128,6)(+4,6)
PaesiBassi 133,4135,5 135,0 136,2 137,9140,1142,1 !+5,3
Belgio 122,0123,4 124,4 125,7127,2 I128,4129,3 +3,9
Lussemburgo '117,1117,9
l118,2 119,1 121,8123,3 I
I124,1 +5,0
ι

4.Importazioni dimerci(3) 1963«100
-" 1969 --1970
1. 2..I3. 4. "1.2. II3._J[trim. :trim. "trim.[trim, •trim.|trim.trim.I
CEE' 14»161 160 169 175Γ189–(
!
Intra-CEE 212 230 236 244 254 274
IGermania 148 157 •161 170 184 194 (190)
IFrancia 151 168 169 165 I65 180 (189)
IItalia 125 137 •144 214 148 .168(173)
IPaesiBassi 139 151 156 168 '169 188(187)
UEBL *I-148J...163-!166 .■170 .174 184
s
rr
•••f •-T...j,:ι U)
■•5»-Esportazioni d-imerci(3) 1963«100
j •''1969 _1970.
1.'I:2. '3."'•4. 1. ■'2,.3.Π
':'1Itrim.Jtrim.trim».itrim.1trim.trim.trim..
CÊE1
167 183 186 188 195 210•I
Intra-Î-CEE .212
(.227'235'*:243 250 272
IGermaiia•'147 165'171 :179 181 196 (200)
IFrancia 145:153 152 158 172 182(I90)
IItalia
1I84 205 199 183i198 223 (221
IPaesiBassi 155 163 173 177 I89 193 (200)
UEBL ••155 169 183 185180 I204_i_J

BILA>:CIA CO^^CIUS
6.B*l¿n6T.A dQrnn'^fciTál.S (3)
MioZ
1969 imΓ1. 2.Гз.4. j1. 2. I3.
L_ trim, jtrim.;trirn.trim.trirru trim.trim.!
CEE
♦1
93 i0+189+246-174-216
!Germania
1+656 +IO95+II9I +1240 +723 +1023k+1350)
IFrancia 432-685-728-496-158-301(-380 ■
IItalia 60-11I-252-464-377-437(-530)
iPaesiBassi 174-288-208-370-222 !-489-320)
JUEBL J+33I-*40+119+73-40+131.I
1
7. AâJgaëïi (4) ....
"(Finetrimestre ) Mo$
1969 1970
1. 2. !3. 4. 1. 2. j13.n
trim. |trim.jtrim.Itrim.trim»Itrim.Jtrim.
CEE 17.444 19.199 21.957-17.689 18,488 19.930 23.310
IGermania 5.926 7.738 9.664 I5.679 6.241 7.594 9.762
Francia 3.926 3.610 4.OO63.833 3.9614.282 4.576
1Italia З.698 3.862 4.1763.8553.928 |I3.820 4.253
IPaesiBassi 1.954 1.965 2.0052.090 2.108 2.038 2.359
UEBL 1.880 2.024 2.098 2.232 2.250 2.196 2.360
Awertenze :
Lecifretraparentesi rappresentano dellestime. '
(1)Seriedepuratedallevariazioni stagionali acuradell'I.S.C,E.Edilizia,:
industrie alimentari ,bevande etabaccoesclusi.
(2)Seriedepuratedallevariazioni stagionali acuradell'I.S.C.E..Idatidei
Paesimembrinonsonosempreparagonabili ;vedileavvertenze riguardanti gli
indicatori economici nell'ultimorapportotrimestrale su"Lasituazione eco­
nomicadellaComunità"(2/l970)«
(3)Seriedepuratedallevariazioni stagionali acuradell'I.S.C,E..Esportazioni
fCo.b.;importazioni c.i.f.;CEE:commercio coniPaesinonmembri.
(4)Disponibilità lordeinoroevalutadelleautoritàmonetarie (impegni
esclusi).