Trattandosi di un semplice strumento di documentazione, esso non impegna la responsabilità delle istituzioni
"B DIRETTIV A 93/22/CEE DEL CONSIGLIO
del 10 maggio 1993
relativa ai servizi di investimento nel settore dei valori mobiliari
(GU L 141 del 11.6.1993, pag. 27)
Modificata da:
Gazzetta ufficiale
n. pag. data
"M1 Direttiva 95/26/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del
29 giugno 1995 L 168 7 18.7.1995
"M2 Direttiva 97/9/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del 3 marzo
1997 L 84 22 26.3.1997
Rettificata da:
"C1 Rettifica, GU L 197 del 6.8.1993, pag. 58 (93/22/CEE)1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 1
DIRETTIV A 93/22/CEE DEL CONSIGLIO
del 10 maggio 1993
relativa ai servizi di investimento nel settore dei valori mobiliari
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE,
visto il trattato che istituisce la Comunità economica europea, in particolare
l’articolo 57, paragrafo 2,
vista la proposta della Commissione (1),
in cooperazione con il Parlamento europeo (2),
visto il parere del Comitato economico e sociale (3),
considerando che la presente direttiva costituisce uno strumento essenziale
per la realizzazione, nel settore delle imprese di investimento, del mercatointerno, decisa con l’Atto unico europeo e programmata nel Libro biancodella Commissione, sotto il duplice profilo della libertà di stabilimento e della
libera prestazione dei servizi nel settore delle imprese d’investimento;
considerando che le imprese che prestano servizi d’investimento contemplati
dalla presente direttiva devono essere soggette ad un’autorizzazione rilasciata
dallo Stato membro d’origine dell’impresa d’investimento, al fine di garantirela tutela degli investitori e la stabilità del sistema finanziario;
considerando che l’impostazione adottata consiste nel realizzare unicamente
l’armonizzazione essenziale, necessaria e sufficiente per pervenire al
reciproco riconoscimento delle autorizzazioni e dei sistemi di vigilanza
prudenziale, il quale consente il rilascio di un’unica autorizzazione valida intutta la Comunità e l’applicazione del principio del controllo da parte delloStato membro d’origine; che grazie al riconoscimento reciproco, le imprese
d’investimento autorizzate nel loro Stato membro d’origine possono
esercitare in tutta la Comunità l’insieme o parte dei servizi oggetto dellaloro autorizzazione e previsti dalla presente direttiva tramite lo stabilimento di
succursali o mediante la prestazione di servizi;
considerando che i principi del mutuo riconoscimento e del controllo
esercitato dallo Stato membro d’origine esigono che le autorità competenti di
ogni Stato membro non concedano né revochino l’autorizzazione qualoraelementi determinati, come il programma d’attività, l’ubicazione o le attivitàeffettivamente svolte indichino in modo evidente che l’impresa d’inve-
stimento ha scelto il sistema giuridico di uno Stato membro al fine di sottrarsi
ai criteri più rigidi in vigore in un altro Stato membro sul cui territorio intendasvolgere o svolga la maggior parte delle proprie attività; che, perl’applicazione della presente direttiva, un’impresa d’investimento che sia
persona giuridica deve essere autorizzata nello Stato membro in cui si trova la
sua sede statutaria; che un’impresa d’investimento che non sia personagiuridica deve essere autorizzata nello Stato membro in cui si trova la sua
amministrazione centrale; che d’altra parte, gli Stati membri devono esigere
che l’amministrazione centrale di un’impresa d’investimento sia sempresituata nel suo Stato membro d’origine e che essa vi operi in modo effettivo;
considerando che allo scopo di tutelare gli investitori, è necessario garantire,
in particolare, il controllo interno dell’impresa facendo ricorso ad unadirezione bicefala oppure, se ciò non fosse richiesto dalla direttiva, ad altri
meccanismi che garantiscano un risultato equivalente;
considerando che per garantire la parità di condizioni di concorrenza, occorre
che le imprese di investimento che non siano enti creditizi abbiano la stessalibertà di aprire succursali e di prestare servizi oltre frontiera analogamente aquanto previsto nella seconda direttiva 89/646/CEE del Consiglio, del 15
dicembre 1989, relativa al coordinamento delle disposizioni legislative,
regolamentari ed amministrative riguardanti l’accesso all’attività degli enticreditizi ed il suo esercizio (
4);!B
(1) GU n. C 43 del 22. 2. 1989, pag. 7.
GU n. C 42 del 22. 2. 1990, pag. 7.
(2) GU n. C 304 del 4. 12. 1989, pag. 39.
GU n. C 115 del 26. 4. 1993 .
(3) GU n. C 298 del 27. 11. 1989, pag. 6.
(4) GU n. L 386 del 30. 12. 1989, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla direttiva
92/30/CEE (GU n. L 110 del 28. 4. 1992, pag. 52).1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 2
considerando che un’impresa d’investimento può avvalersi della presente
direttiva per effettuare operazioni di cambio in contanti o a termine fermosolamente in quanto servizi connessi alla fornitura di servizi di investimento;che, di conseguenza, l’utilizzazione di una succursale soltanto per effettuare
queste operazioni di cambio costituirebbe un aggiramento del meccanismo
della direttiva;
considerando che un’impresa d’investimento autorizzata nel proprio Stato
membro d’origine può esercitare le proprie attività nell’insieme della
Comunità con i mezzi che ritiene appropriati; che a tal fine, se lo ritienenecessario, essa può ricorrere ad agenti collegati che ricevono e trasmettono
ordini per suo conto e sotto la sua piena ed incondizionata responsabilità; che
in queste condizioni l’attività di detti agenti deve essere considerata allastregua di quella dell’impresa stessa; che inoltre la presente direttiva non ostaa che lo Stato membro d’origine subordini la regolamentazione di detti agenti
al rispetto di particolari esigenze; che qualora l’impresa di investimento
eserciti un’attività transfrontaliera, lo Stato membro ospitante tratta dettiagenti come se fossero l’impresa stessa; che peraltro la vendita a domicilio ele sollecitazioni a domicilio dei valori mobiliari non devono essere
contemplati dalla presente direttiva e devono essere disciplinati dalle
disposizioni nazionali;
considerando che per «valori mobiliari» si intendono le categorie di titoli
normalmente negoziati sul mercato dei capitali, ad esempio i titoli di stato, leazioni, i valori negoziabili che permettono di acquisire azioni mediantesottoscrizione o scambio, i certificati rappresentativi di azioni, le obbligazioni
emesse in serie, i warrants su indice ed i titoli che permettono di acquisire tali
obbligazioni mediante sottoscrizione;
considerando che per «strumenti del mercato monetario» si intendono i tipi di
strumenti normalmente negoziati sul mercato monetario, ad esempio i buoni
del Tesoro, i certificati di deposito ed i commercial papers;
considerando che la definizione molto ampia dei valori mobiliari e degli
strumenti del mercato monetario adottata nella presente direttiva ha effettosolo per la stessa e che essa non ha pertanto alcuna incidenza sulle variedefinizioni di strumenti finanziari previste nelle legislazioni nazionali per
altri fini, in particolare a fini fiscali; che, peraltro, la definizione dei valori
mobiliari riguarda soltanto gli strumenti negoziabili e che pertanto nonrientrano in tale definizione le azioni o i titoli assimilabili ad azioni, che sonoemessi da organismi quali le «building societies» o le «industrial and
provident societies» e la cui proprietà può essere trasferita in pratica solo
attraverso il loro riacquisto da parte dell’organismo emittente;
considerando che per «strumenti equivalenti ad un contratto a termine (future)
su strumenti finanziari» si intendono i contratti che sono oggetto dipagamento in contanti, calcolato in riferimento alle fluttuazioni dell’uno odell’altro degli elementi seguenti: il tasso di interesse o di cambio, il valore di
qualsiasi strumento elencato nell’allegato, sezione B, un indice relativo
all’uno od all’altro di questi strumenti;
considerando che ai fini della presente direttiva, l’attività di ricezione e
trasmissione di ordini comprende anche l’attività consistente nel mettere in
contatto due o più investitori, rendendo così possibile la conclusione diun’operazione fra di essi;
considerando che nessuna disposizione della presente direttiva pregiudica le
disposizioni comunitarie o, in assenza di queste, le disposizioni nazionali, lequali disciplinano l’offerta pubblica degli strumenti di cui alla presente
direttiva; che lo stesso vale per la commercializzazione e la distribuzione di
detti strumenti;
considerando che gli Stati membri conservano interamente la responsabilità
per l’attuazione delle misure della politica monetaria nazionale, fatte salve le
misure necessarie per il rafforzamento del sistema monetario europeo;
considerando che è opportuno escludere le imprese d’assicurazione le cui
attività sono oggetto di appropriata sorveglianza da parte delle autoritàcompetenti in materia di controllo prudenziale e che sono coordinate a livellocomunitario nonché le imprese che esercitano attività di riassicurazione e di
retrocessione;
considerando che la presente direttiva non riguarda le imprese che non
forniscono servizi a terzi ma la cui attività consiste nel fornire un servizio di
investimento esclusivamente alla loro impresa madre, alle loro imprese figlie
o a un’altra impresa figlia della loro impresa madre;!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 3
considerando che la presente direttiva è destinata a disciplinare le imprese la
cui abituale attività consiste nel fornire a terzi servizi d’investimento a titoloprofessionale e che è pertanto opportuno escludere dal suo campod’applicazione chiunque eserciti altre attività professionali (per esempio
avvocati, notai) e chiunque fornisca servizi d’investimento unicamente a titolo
accessorio, nell’ambito di tale altra attività professionale, a condizione chedetta attività sia disciplinata e che detta disciplina non escluda la fornitura, atitolo accessorio, di servizi d’investimento; che è parimenti opportuno
escludere dal campo d’applicazione le persone che forniscono servizi
d’investimento unicamente a produttori o utilizzatori di materie prime enella misura necessaria alla realizzazione delle transazioni su detti prodotti,
ove siffatte transazioni costituiscano la loro attività principale;
considerando che la presente direttiva non riguarda le imprese i cui servizi
d’investimento consistono esclusivamente nella gestione di un sistema di
partecipazione dei lavoratori e che a questo titolo non forniscono servizi
d’investimento a terzi;
considerando che è opportuno escludere dal campo d’applicazione della
presente direttiva le banche centrali ed altri organismi che svolgono funzionianaloghe, nonché gli enti pubblici incaricati della gestione del debito pubblicoo che intervengano nella medesima — nozione comprendente l’investimento
del debito pubblico; che non sono in particolare compresi nell’esclusione gli
organismi a capitale pubblico aventi scopi commerciali o scopi connessi conl’assunzione di partecipazioni;
considerando che è opportuno escludere dal campo di applicazione della
presente direttiva le imprese o le persone la cui attività si limita a ricevere ed a
trasmettere ordini, a determinate controparti, senza detenere fondi o titoli
appartenenti ai loro clienti; che di conseguenza esse non potranno beneficiaredella libertà di stabilimento e della libertà di prestazione di servizi allecondizioni previste dalla presente direttiva, in quanto soggette, qualora
volessero operare in un altro Stato membro, alle disposizioni pertinenti
adottate da quest’ultimo;
considerando che è opportuno escludere dal campo di applicazione della
presente direttiva gli organismi d’investimento collettivo, siano essi coordinatio no a livello comunitario, nonché i depositari e gestori di detti organismi,nella misura in cui essi sono soggetti ad una normativa specifica, direttamente
adeguata alle loro attività;
considerando che se le associazioni istituite dai fondi pensione di uno Stato
membro per consentire la gestione dei loro attivi si limitano a praticare tale
gestione senza fornire servizi di investimento a terzi ed i fondi pensione stessisono soggetti al controllo delle autorità incaricate di vigilare sulle imprese diassicurazione, non risulta necessario che dette associazioni vengano
sottoposte alle condizioni di accesso e di esercizio stabilite dalla presente
direttiva;
considerando che non è opportuno applicare la presente direttiva agli agenti di
cambio definiti dalla legge italiana poiché appartengono a una categoria percui non è prevista alcuna autorizzazione, la loro attività è limitata al territorionazionale e non presenta rischi di distorsione di concorrenza;
considerando che i diritti conferiti alle imprese di investimento dalla presente
direttiva lasciano impregiudicati i diritti degli Stati membri, delle banche
centrali e degli altri organismi centrali che svolgono funzioni analoghe degli
Stati membri di scegliere la loro controparte in base a criteri obiettivi e nondiscriminatori;
considerando che il compito di vigilare sulla solidità finanziaria delle imprese
d’investimento incomberà alle autorità competenti dello Stato membrod’origine, in applicazione della direttiva 93/6/CEE del Consiglio, del
15 marzo 1993, sull’adeguatezza patrimoniale delle imprese d’investimento
e degli enti creditizi (
1) la quale coordina le norme in materia di rischio di
mercato;
considerando che in generale lo Stato membro d’origine può emettere regole
più severe di quelle stabilite nella presente direttiva in particolare in materiadi condizioni di autorizzazione, di requisiti prudenziali e di regole di
dichiarazione e di trasparenza;!B
(1) Vedi pagina 1 della presente Gazzetta ufficiale.1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 4
considerando che l’esercizio delle attività che non rientrano nella presente
direttiva è disciplinato dalle disposizioni generali del trattato relative al dirittodi stabilimento e alla libera prestazione dei servizi;
considerando che, per tutelare gli investitori occorre in particolare provvedere
affinché i diritti di proprietà e gli altri diritti analoghi dell’investitore sui
valori mobiliari, nonché i diritti di quest’ultimo sui fondi affidati all’impresasiano tutelati distinguendoli da quelli dell’impresa; che questo principio nonvieta peraltro all’impresa di operare in nome proprio nell’interesse
dell’investitore allorché il tipo stesso di operazione lo richieda e l’investitore
vi acconsenta, per esempio il prestito di titoli;
considerando che le procedure previste in materia di autorizzazione di
succursali di imprese d’investimento autorizzate in paesi terzi continuano ad
applicarsi nei loro confronti; che tali succursali non beneficiano della libera
prestazione di servizi ai sensi dell’articolo 59, secondo comma del trattato nédella libertà di stabilimento in Stati membri diversi da quelli in cui sonostabilite; che, comunque, le domande di autorizzazione di società figlie o
dell’acquisizione di partecipazioni da parte di imprese disciplinate dalle leggi
di paesi terzi sono assoggettate ad una procedura intesa a garantire un regimedi reciprocità alle imprese d’investimento della Comunità nei paesi terzi inquestione;
considerando che le autorizzazioni rilasciate ad imprese d’investimento dalle
autorità nazionali competenti conformemente alle disposizioni della presentedirettiva avranno una portata comunitaria e non più soltanto nazionale e che leattuali clausole di reciprocità non produrranno più effetti; che occorre dunque
una procedura elastica che consenta di valutare la reciprocità su base
comunitaria; che tale procedura non ha lo scopo di chiudere i mercatifinanziari della Comunità, ma piuttosto, poiché la Comunità si propone ditenere i suoi mercati finanziari aperti al resto del mondo, di migliorare la
liberalizzazione dei mercati finanziari globali dei paesi terzi; che, pertanto, la
presente direttiva prevede procedure di negoziazione con paesi terzi o, inultima istanza, la possibilità di prendere misure consistenti nella sospensione
delle nuove domande di autorizzazione o nella limitazione delle nuove
autorizzazioni;
considerando che uno degli obiettivi della presente direttiva consiste nel
garantire la tutela degli investitori; che a tal fine è opportuno tener conto dellevarie esigenze di tutela delle diverse categorie d’investitori e del loro livello di
esperienza professionale;
considerando che gli Stati membri devono vigilare affinché non vi sia alcun
ostacolo a che le attività ammesse a beneficiare del riconoscimento reciprocopossano essere esercitate allo stesso modo che nello Stato membro d’origine,
purché non siano incompatibili con le disposizioni legislative e regolamentari
di interesse generale in vigore nello Stato membro ospitante;
considerando che nessuno Stato membro può limitare il diritto degli
investitori residenti abitualmente o stabiliti nello Stato membro di farsi
prestare un servizio di investimento da un’impresa di investimento
disciplinata dalla presente direttiva e che è situata ed agisce al di fuori didetto Stato membro;
considerando che, in determinati Stati membri, la funzione di compensazione
e di pagamento può essere effettuata da organismi distinti dai mercati su cui si
effettuano le transazioni e che di conseguenza, ogniqualvolta nella presentedirettiva si citano l’«accesso ai mercati regolamentati» o la «qualità dimembro di tali mercati», dette nozioni devono essere interpretate come
comprensive dell’accesso agli organismi che garantiscono le funzioni di
compensazione e di regolamento per i mercati regolamentati nonché dellaqualità di membro di detti organismi;
considerando che ogni Stato membro deve vigilare affinché nel proprio
territorio sia riservato un trattamento non discriminatorio a tutte le imprese di
investimento che hanno ricevuto un’autorizzazione in uno Stato membro,nonché a tutti gli strumenti finanziari che sono quotati su un mercatoregolamentato di uno Stato membro; che a questo titolo, in particolare, tutte le
imprese di investimento devono disporre delle stesse possibilità di divenire
membri dei mercati regolamentati o di avervi accesso, e che, di conseguenza,indipendentemente dalle modalità organizzative delle transazioni esistentinegli Stati membri, occorre abolire, alle condizioni stabilite dalla presente
direttiva, le limitazioni tecniche e giuridiche di accesso ai mercati
regolamentati, nel quadro delle disposizioni della presente direttiva;!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 5
considerando che taluni Stati membri autorizzano gli enti creditizi a diventare
membri dei loro mercati regolamentati soltanto indirettamente, creando unasocietà figlia specializzata; che la possibilità offerta dalla presente direttivaagli enti creditizi di diventare membri dei mercati regolamentati direttamente,
senza dover creare società figlie specializzate, costituisce per detti Stati
membri una riforma importante, le cui conseguenze devono esserericonsiderate alla luce dell’evoluzione dei mercati finanziari; che, tenutoconto di detti elementi, la relazione che la Commissione presenterà al
Consiglio sull’argomento entro il 31 dicembre 1998 dovrà tenere conto di tutti
i fattori che consentano a quest’ultimo di valutare di nuovo per detti Statimembri le conseguenze e in particolare i rischi di conflitti d’interessi e il
grado di tutela degli investitori;
considerando che è estremamente importante che l’armonizzazione dei
sistemi di indennizzo divenga applicabile alla stessa data della presente
direttiva; che, inoltre, fino alla data in cui sarà messa in applicazione una
direttiva sui sistemi d’indennizzo, gli Stati membri ospitanti conservano lafacoltà d’imporre l’applicazione del loro sistema d’indennizzo anche alleimprese d’investimento, compresi gli enti creditizi, autorizzate dagli altri Stati
membri, qualora lo Stato membro d’origine non disponga di sistemi
d’indennizzo o qualora detto sistema non offra un livello di protezioneequivalente;
considerando che la struttura dei mercati regolamentati deve continuare a
dipendere dal diritto nazionale senza per questo rappresentare un ostacolo alleliberalizzazioni dell’accesso ai mercati regolamentati degli Stati membri
ospitanti per le imprese d’investimento autorizzate a fornire i servizi in
questione nel loro Stato membro d’origine; che in applicazione di questoprincipio, il diritto della Repubblica federale tedesca e quello dei Paesi Bassidisciplinano rispettivamente l’attività del «Kursmakler» e dello «hoekman»
in modo tale da impedire loro di esercitare la loro funzione in parallelo ad
altre; che è pertanto opportuno constatare che il Kursmakler e lo hoekmannon sono in grado di prestare i loro servizi negli altri Stati membri; chenessuno, indipendentemente dallo Stato membro d’origine, potrebbe preten-
dere di agire in qualità di Kursmakler o di hoekman senza dover sottostare alle
stesse norme di incompatibilità derivanti dallo statuto di Kursmakler o dihoekman;
considerando che resta inteso che la presente direttiva non deve avere l’effetto
di pregiudicare le disposizioni risultanti dalla direttiva 79/279/CEE delConsiglio, del 5 marzo 1979, concernente il coordinamento delle condizioni
per l’ammissione di valori mobiliari alla quotazione di una borsa valori (
1);
considerando che la stabilità e il buon funzionamento del sistema finanziario
e la protezione degli investitori presuppongono il diritto e la responsabilità,
per lo Stato membro ospitante, sia di prevenire e di punire qualsiasi azione sul
proprio territorio dell’impresa di investimento la quale sia contraria allenorme di comportamento e alle altre disposizioni legislative o regolamentarida esso adottate per motivi di interesse generale, sia di agire in casi urgenti;
che peraltro le autorità competenti dello Stato membro ospitante devono poter
contare, nell’esercizio delle proprie responsabilità, sulla più stretta coo-perazione con le autorità competenti dello Stato membro d’origine, inparticolare per l’attività esercitata in regime di libera prestazione di servizi;
che le autorità competenti dello Stato membro di origine hanno il diritto di
essere informate dalle autorità competenti dello Stato membro ospitante circale misure comportanti sanzioni imposte ad un’impresa o restrizioni alle
attività di un’impresa adottate da queste ultime nei confronti delle imprese
d’investimento da esse riconosciute, per svolgere con efficacia la lorofunzione nel settore della vigilanza prudenziale; che a tal fine occorregarantire la cooperazione fra le autorità competenti dello Stato membro
d’origine e dello Stato membro ospitante;
considerando che, nel duplice intento di tutelare gli investitori e garantire un
buon funzionamento dei mercati di valori mobiliari, è opportuno garantire la
trasparenza delle transazioni e che le norme previste a tal fine nella presente
direttiva per i mercati regolamentati sono applicabili sia alle impresed’investimento che agli enti creditizi allorquando intervengono sul mercato;!B
(1) GU n. L 66 del 16. 3. 1979, pag. 21. Direttiva modificata da ultimo dall’atto di
adesione della Spagna e del Portogallo.1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 6
considerando che l’esame dei problemi che si pongono nei settori disciplinati
dalle direttive del Consiglio relative ai servizi di investimento e ai valorimobiliari, sia con riferimento alle norme esistenti ed in vista di un più ampiocoordinamento, esige che le autorità nazionali e la Commissione cooperino in
seno ad un comitato; che la creazione di tale comitato non pregiudica altre
forme di cooperazione tra autorità di controllo in questo settore;
considerando che di tanto in tanto potranno essere necessarie, per tener conto
dell’evoluzione del settore dei servizi d’investimento, modifiche tecniche
delle regole dettagliate figuranti nella presente direttiva; che la Commissione,dopo aver adito il comitato che dovrà essere creato nel settore dei mercati di
valori mobiliari, procederà alle necessarie modifiche,
HA ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA:
TITOLO I
Definizioni e campo d’applicazione
Articolo 1
Ai fini della presente direttiva si intende per:
1) «servizio di investimento»: qualsiasi servizio elencato nella sezione A
dell’allegato, relativo ad uno degli strumenti che figurano nella sezione
B dell’allegato, prestato a terzi;
2) «impresa di investimento»: una persona giuridica che esercita
abitualmente una professione o un’attività consistente nel prestare a
terzi un servizio di investimento a titolo professionale.
Ai fini della presente direttiva, gli Stati membri possono includere nel
concetto di «impresa di investimento» imprese che non sono persone
giuridiche:
— se il loro regime giuridico garantisce agli interessi dei terzi un
livello di protezione equivalente a quello offerto dalle persone
giuridiche e
— a condizione che esse formino oggetto di una sorveglianza
prudenziale equivalente e adeguata alla loro struttura giuridica.
Tuttavia dette persone fisiche, quando forniscono servizi che implicano
la detenzione di fondi o di valori mobiliari di terzi, possono essere
considerate come un’impresa di investimento ai fini della presente
direttiva soltanto se, fatti salvi gli altri requisiti fissati da quest’ultima edalla direttiva 93/6/CEE soddisfano le condizioni seguenti:
— i diritti di proprietà dei terzi nei confronti dei valori e dei fondi
che appartengono loro devono essere salvaguardati, in particolarein caso di insolvenza dell’impresa o dei suoi proprietari, di
confisca, di compensazione o di qualsiasi altra azione intentata
dai creditori dell’impresa o dei suoi proprietari;
— l’impresa di investimento deve essere soggetta a norme il cui
scopo è di assicurare il controllo sulla solvibilità, compresa quella
dei suoi proprietari;
— i conti annuali dell’impresa di investimento devono essere
controllati da una o più persone abilitate, in virtù della
legislazione nazionale, alla revisione dei conti;
— quando un’impresa ha un solo proprietario, questo deve prendere
le disposizioni necessarie per la protezione degli investitori in
caso di cessazione delle attività dell’impresa dovuta al suodecesso, alla sua incapacità o a qualsiasi altra situazione simile.
Anteriormente al 31 dicembre 1997 la Commissione presenta una
relazione sull’applicazione del secondo e terzo comma del
presente punto e propone, se del caso, di modificarlo osopprimerlo.!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 7
Qualora una persona eserciti un’attività di cui all’allegato, sezione
A, punto 1, lettera a) e detta attività sia esercitata unicamente perconto e sotto la piena e incondizionata responsabilità diun’impresa di investimento, essa è considerata come attività
dell’impresa di investimento stessa e non della persona in
questione;
3) «ente creditizio»: un ente creditizio ai sensi dell’articolo 1, primo
trattino della direttiva 77/780/CEE (
1), esclusi gli enti di cui all’articolo
2, paragrafo 2 della stessa direttiva;
4) «valori mobiliari»:
— le azioni ed altri valori assimilabili ad azioni,— le obbligazioni ed altri titoli di creditonegoziabili sul mercato dei capitali, nonché— qualsiasi altro valore normalmente negoziato che permetta di
"C1acquisire valori mobiliari 3 mediante sottoscrizione o
scambio o che comporti un pagamento in contanti,
esclusi i mezzi di pagamento;
5) «strumenti del mercato monetario»: le categorie di strumenti
normalmente negoziati sul mercato monetario;
6) «Stato membro d’origine»:
a) se l’impresa di investimento è una persona fisica, lo Stato
membro in cui tale persona ha la propria amministrazione
centrale;
b) se l’impresa di investimento è una persona giuridica, lo Stato
membro in cui si trova la sede statutaria o se, in conformità deldiritto nazionale cui è soggetta, l’impresa non ha sede statutaria,
lo Stato membro in cui è situata la sua amministrazione centrale;
c) se si tratta di un mercato, lo Stato membro in cui si trova la sede
statutaria dell’organismo che assicura le negoziazioni o se, inconformità del diritto nazionale cui è soggetto, detto organismo
non ha sede statutaria, lo Stato membro in cui è situata la sua
amministrazione centrale;
7) «Stato membro ospitante»: lo Stato membro in cui un’impresa di
investimento ha una succursale o presta servizi;
8) «succursale»: una sede di attività che costituisce una parte, priva di
personalità giuridica, di un’impresa di investimento e fornisce servizi di
investimento per i quali l’impresa di investimento è stata autorizzata;più sedi di attività costituite nello stesso Stato membro da un’impresa diinvestimento con sede statutaria in un altro Stato membro sono
considerate come una succursale unica;
9) «autorità competenti»: le autorità designate da ogni Stato membro ai
sensi dell’articolo 22;
10) «partecipazione qualificata»: il fatto di detenere in un’impresa di
investimento una partecipazione diretta o indiretta, che rappresenta
almeno il 10 % del capitale sociale o dei diritti di voto oppure che
comporta la possibilità di esercitare un’influenza notevole sulla gestionedell’impresa di investimento in cui è detenuta una partecipazione.
Ai fini dell’applicazione della presente definizione, nell’ambito degli
articoli 4 e 9 e degli altri livelli di partecipazione di cui all’articolo 9,
sono presi in considerazione i diritti di voto di cui all’articolo 7 delladirettiva 88/627/CEE (
2);
11) «impresa madre»: un’impresa madre ai sensi degli articoli 1 e 2 della
direttiva 83/349/CEE (3);
12) «impresa figlia»: un’impresa figlia ai sensi degli articoli 1 e 2 della
direttiva 83/349/CEE; qualsiasi impresa figlia di un’impresa figlia è!B
(1) GU n. L 322 del 17. 12. 1977, pag. 30. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 89/646/CEE (GU n. L 386 del 30. 12. 1989, pag. 1).
(2) GU n. L 348 del 17. 12. 1988, pag. 62.
(3) GU n. L 193 del 18. 7. 1983, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla direttiva
90/605/CEE (GU n. L 317 del 16. 11. 1990, pag. 60).1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 8
parimenti considerata impresa figlia dell’impresa madre che è alla testa
di tali imprese;
13) «mercato regolamentato»: il mercato degli strumenti finanziari di cui
all’allegato, sezione B:
— che sia iscritto nell’elenco di cui all’articolo 16 redatto dallo Stato
membro che è lo Stato membro d’origine ai sensi dell’articolo 1,punto 6, lettera c);
— che funzioni regolarmente;
— che sia caratterizzato dal fatto che le disposizioni, elaborate o
approvate dalle autorità competenti, definiscono le condizioni di
funzionamento del mercato, le condizioni di accesso al mercato,
nonché, qualora sia applicabile la direttiva 79/279/CEE, lecondizioni di ammissione alla quotazione fissate dalla stessa e,qualora la direttiva 79/279/CEE non sia applicabile, le condizioni
che questi strumenti finanziari devono soddisfare per poter essere
effettivamente negoziati sul mercato;
— che prescriva il rispetto di tutti gli obblighi di dichiarazione e di
trasparenza prescritti in applicazione degli articoli 20 e 21;
14) «controllo»: il controllo definito all’articolo 1 della direttiva
83/349/CEE;
15) «stretti legami»: situazione nella quale due o più persone fisiche o
giuridiche sono legate da:
a) una partecipazione, ossia dal fatto di detenere direttamente o
tramite un legame di controllo, il 20 % o più dei diritti di voto o
del capitale di un’impresa, o
b) un legame di controllo, ossia dal legame che esiste tra un’impresa
madre e una figlia, in tutti i casi di cui all’articolo 1, paragrafi 1 e
2 della direttiva 83/349/CEE (
1), o da una relazione della stessa
natura tra una persona fisica o giuridica e un’impresa; l’impresafiglia di un’impresa figlia è parimenti considerata impresa figliadell’impresa madre che è a capo di tali imprese.
Si ritiene che costituisca uno stretto legame tra due o più persone fisiche
o giuridiche anche la situazione in cui tali persone siano legate in mododuraturo a una stessa persona da un legame di controllo.
Articolo 2
1. La presente direttiva è applicabile a tutte le imprese d’investimento.
Tuttavia, solo il paragrafo 4 del presente articolo, l’articolo 8, paragrafo 2, gli
articoli 10 e 11, l’articolo 12, primo comma, l’articolo 14, paragrafi 3 e 4, gli
articoli 15, 19 e 20 sono applicabili agli enti creditizi la cui autorizzazione,rilasciata a norma delle direttive 77/780/CEE e 89/646/CEE, contempla uno o
più servizi di investimento enumerati alla sezione A dell’allegato della
presente direttiva.
2. La presente direttiva non è applicabile:
a) alle imprese di assicurazione ai sensi dell’articolo 1 della direttiva
73/239/CEE; (
2) o dell’articolo 1 della direttiva 79/267/CEE (3) né alle
imprese che esercitano le attivita di riassicurazione e di retrocessione dicui alla direttiva 64/225/CEE (
4);
b) alle imprese che prestano un servizio d’investimento esclusivamente
alla propria impresa madre, alle proprie imprese figlie o ad un’altraimpresa figlia della propria impresa madre;
c) alle persone che prestano un servizio d’investimento se si tratta di
un’attività esercitata a titolo accessorio nell’ambito di un’attivitàprofessionale e se detta attività è disciplinata da disposizioni legislative!B
(1) GU n. L 193 del 18. 7. 1983, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla direttiva
90/605/CEE (GU n. L 317 del 16. 11. 1990, pag. 60).
(2) GU n. L 228 del 16. 8. 1973, pag. 3. Direttiva modificata da ultimo dalla direttiva
90/619/CEE (GU n. L 330 del 29. 11. 1990, pag. 50).
(3) GU n. L 63 del 13. 3. 1979, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla direttiva
90/618/CEE (GU n. L 330 del 29. 11. 1990, pag. 44).
(4) GU n. 56 del 4. 4. 1964, pag. 878/64.!M1
!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 9
o regolamentari o da un codice di deontologia professionale, i quali non
escludono la prestazione del servizio di cui trattasi;
d) alle imprese i cui servizi d’investimento consistono esclusivamente
nella gestione di un sistema di partecipazione dei lavoratori;
e) alle imprese i cui servizi d’investimento consistono nel fornire sia i
servizi di cui alla lettera b) che quelli di cui alla lettera d);
f) alle banche centrali degli Stati membri, altri enti nazionali che svolgono
funzioni analoghe ed altri enti pubblici incaricati della gestione del
debito pubblico o che intervengono nella medesima;
g) alle imprese:
— che non possono detenere fondi o titoli appartenenti ai loro clienti
e che, per questo motivo, non rischiano mai di trovarsi in
situazione debitoria nei confronti dei loro clienti; e
— che possono fornire unicamente un servizio d’investimento che
consiste nel ricevere e trasmettere ordini relativi a valori mobiliarie a quote di capitale di organismi di investimento collettivo; e
— che, nel fornire tale servizio, possono trasmettere ordini:
i) unicamente a imprese d’investimento autorizzate in confor-
mità della presente direttiva;
ii) unicamente ad enti creditizi autorizzati in conformità delle
direttive 77/780/CEE e 89/646/CEE;
iii) unicamente a succursali di imprese di investimento o di enti
creditizi che sono state autorizzate in un paese terzo e sonosoggette a norme prudenziali che le autorità competenti
reputano almeno altrettanto severe di quelle enunciate nella
presente direttiva o nelle direttive 89/646/CEE o 93/6/CEE eche vi si conformano;
iv) unicamente ad organismi di investimento collettivo autoriz-
zati dalla legislazione di uno Stato membro a collocare
presso il pubblico quote di capitale nonché ai dirigenti ditali organismi;
v) unicamente a società di investimento a capitale fisso, ai
sensi dell’articolo 15, paragrafo 4 della direttiva
77/91/CEE (
1), i cui titoli sono quotati o negoziati su un
mercato regolamentato in uno Stato membro;
— e la cui attività è sottoposta a livello nazionale ad una
regolamentazione o ad un codice deontologico;
h) agli organismi di investimento collettivo, coordinati o meno a livello
comunitario, nonché ai depositari ed amministratori di detti organismi;
i) alle persone la cui attività principale consiste nel negoziare materie
prime tra loro o con produttori o utilizzatori a fini professionali di taliprodotti e che prestano servizi d’investimento solo a tali controparti enella misura necessaria all’esercizio della loro attività principale;
j) alle imprese i cui servizi d’investimento consistono esclusivamente nel
negoziare unicamente per conto proprio su un mercato di strumentifinanziari a termine o di options o che negoziano o formulano prezzi peraltri membri dello stesso mercato e godono della garanzia di un membro
che aderisce all’organismo di compensazione di quest’ultimo. La
responsabilità del buon fine dei contratti stipulati da dette imprese deveessere assunta da un membro che aderisce all’organismo di compen-sazione dello stesso mercato;
k) alle associazioni istituite da fondi pensione danesi col solo scopo di
amministrare le attività dei fondi pensione partecipanti;
l) agli «agenti di cambio» le cui attività e funzioni sono disciplinate dal
regio decreto italiano n. 222 del 7 marzo 1925, nonché dalle successive
disposizioni di modifica, che sono stati autorizzati a proseguire la loro
attività a norma dell’articolo 19 della legge italiana n. 1 del 2 gennaio1991;!B
(1) GU n. L 26 del 31. 1. 1977. Direttiva modificata da ultimo dall’atto di adesione
della Spagna e del Portogallo.1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 10
3. Entro il 31 dicembre 1998 e successivamente ad intervalli regolari, la
Commissione presenta una relazione sull’applicazione del paragrafo 2, incollegamento con l’allegato, sezione A e, se del caso, propone di modificarela definizione delle esclusioni e dei servizi inclusi, alla luce del
funzionamento della presente direttiva.
4. I diritti conferiti dalla presente direttiva non si estendono alla
prestazione di servizi come controparte allo Stato, alla Banca centrale o aglialtri enti nazionali che svolgono funzioni analoghe di uno Stato membro nel
perseguimento delle politiche della gestione monetaria, dei tassi di cambio,
del debito pubblico e delle riserve dello Stato membro in questione.
TITOLO II
Condizioni per accedere all’attività
Articolo 3
1. Ogni Stato membro subordina ad un’autorizzazione l’accesso all’atti-
vità delle imprese d’investimento di cui esso è lo Stato membro d’origine.Detta autorizzazione è concessa dalle autorità competenti dello Statomembro, designate conformemente all’articolo 22. Nell’autorizzazione sono
specificati i servizi d’investimento di cui all’allegato, sezione A che l’impresa
è autorizzata a fornire. L ’autorizzazione può coprire inoltre uno o più serviziausiliari di cui all’allegato, sezione C. Ai sensi della presente direttiva,
l’autorizzazione non può essere rilasciata in nessun caso per servizi che
rientrino unicamente nell’allegato, sezione C.
2. Gli Stati membri esigono:— che le imprese di investimento che sono persone giuridiche e che hanno
una sede statutaria in conformità del diritto nazionale cui sono soggette
abbiano l’amministrazione centrale nello stesso Stato membro in cuihanno la sede statutaria;
— che le altre imprese di investimento abbiano l’amministrazione centrale
nello Stato membro che ha rilasciato l’autorizzazione ed in cui esse
operano effettivamente.
3. Ferme restando le altre condizioni generali previste nella legislazione
nazionale, le autorità competenti concedono l’autorizzazione unicamente se:
— l’impresa di investimento dispone di un capitale iniziale sufficiente, ai
sensi delle norme prescritte nella direttiva 93/6/CEE, tenuto conto dellanatura del servizio di investimento in questione;
— le persone che dirigono di fatto l’attività dell’impresa di investimento
hanno i requisiti di onorabilità e di esperienza.
La scelta dell’attività dell’impresa deve essere operata da almeno due persone
che soddisfino detti requisiti. Tuttavia, qualora un dispositivo appropriatogarantisca un risultato equivalente, in particolare per quanto riguarda
l’articolo 1, punto 2, terzo comma, ultimo trattino, le autorità competenti
possono concedere l’autorizzazione anche ad imprese di investimento(persone fisiche) o, in funzione della natura e del volume della loro attività,
ad imprese di investimento (persone giuridiche) che, conformemente al
proprio statuto ed alla propria legislazione nazionale, sono dirette da una solapersona fisica.
Inoltre quando sussistono stretti legami tra l’impresa di investimento e altre
persone fisiche o giuridiche, le autorità competenti concedono l’autorizza-
zione solo se tali legami non ostacolano l’effettivo esercizio delle loro
funzioni di vigilanza.
Le autorità competenti negano inoltre l’autorizzazione se le disposizioni
legislative, regolamentari o amministrative di un paese terzo da cui dipendono
una o più persone fisiche o giuridiche con le quali l’impresa ha stretti legami,
ovvero difficoltà inerenti alla loro applicazione, ostacolano l’effettivoesercizio delle loro funzioni di vigilanza.
Le autorità competenti esigono che le imprese di investimento forniscano loro
le informazioni che esse richiedono per poter garantire il rispetto permanente
delle condizioni previste al presente paragrafo.!B
!M11993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 11
4. Gli Stati membri esigono altresì che la domanda di autorizzazione sia
corredata di un programma di attività indicante in particolare i tipi dioperazioni previste e la struttura organizzativa dell’impresa di investimento.
5. Il richiedente riceve, entro sei mesi dalla presentazione della domanda
completa, comunicazione della concessione o del rifiuto dell’autorizzazione.Il rifiuto deve essere motivato.
6. Se l’autorizzazione viene concessa, l’impresa d’investimento può
immediatamente iniziare la propria attività.
7. Le autorità competenti possono revocare l’autorizzazione rilasciata ad
un’impresa di investimento soggetta alla presente direttiva soltanto quandol’impresa di investimento:
a) non utilizza l’autorizzazione entro dodici mesi, vi rinuncia espressa-
mente o ha cessato di prestare servizi di investimento da più di sei mesi,
se lo Stato membro interessato non ha disposto la decadenza
dell’autorizzazione in tali casi:
b) ha ottenuto l’autorizzazione presentando false dichiarazioni o con
qualsiasi altro mezzo irregolare;
c) non soddisfa più le condizioni cui è subordinata l’autorizzazione;
d) non rispetta più le disposizioni della direttiva 93/6/CEE;e) ha violato in modo grave e sistematico le disposizioni adottate in
applicazione degli articoli 10 e 11;
f) ricade in uno degli altri casi in cui la revoca è prevista dalla normativa
nazionale.
Articolo 4
Le autorità competenti non concedono l’autorizzazione che permette di
svolgere le attività di impresa di investimento se prima non hanno ottenuto
comunicazione dell’identità degli azionisti o dei soci, diretti o indiretti,persone fisiche o giuridiche, che vi detengono una partecipazione qualificata,nonché dell’entità della medesima.
Le autorità competenti negano l’autorizzazione se, in funzione della necessità
di garantire una gestione sana e prudente dell’impresa d’investimento, esse
non sono certe dell’idoneità di detti azionisti o soci.
Articolo 5
Gli Stati membri non applicano alle succursali di imprese d’investimento —
le quali hanno la propria sede statutaria fuori della Communità ed iniziano o
svolgano già la propria attività — disposizioni che assicurino loro un
trattamento più favorevole di quello accordato alle succursali di impresid’investimento la propria sede statutaria in uno Stato membro.
Articolo 6
Deve formare oggetto di consultazione preventiva delle autorità competenti
dell’altro Stato membro interessato l’autorizzazione di un’impresa d’inve-stimento che sia:
— una impresa figlia di un’impresa d’investimento o di un ente creditizio
autorizzato in un altro Stato membro, o
— una impresa figlia dell’impresa madre di un’impresa d’investimento o
di un ente creditizio autorizzato in un altro Stato membro, o
— controllata dalle stesse persone fisiche o giuridiche che controllano
un’impresa d’investimento o un ente creditizio autorizzato in un altroStato membro.!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 12
TITOLO III
Relazioni con i paesi terzi
Articolo 7
1. Le autorità competenti degli Stati membri informano la Commissione:
a) di ogni autorizzazione di un’impresa figlia, diretta o indiretta, la cui
impresa madre o le cui imprese madri siano disciplinate dal diritto di un
paese terzo;
b) di ogni acquisizione, da parte di una siffatta impresa madre, di una
partecipazione in un’impresa d’investimento della Comunità, per effettodella quale quest’ultima impresa diventi un’impresa figlia della prima.
In entrambi i casi la Commissione informa il Consiglio, nell’attesa che un
comitato in materia di valori mobiliari venga istituito dal Consiglio su
proposta della Commissione.
Quando viene concessa l’autorizzazione ad un’impresa figlia, diretta o
indiretta, di una o più imprese madri disciplinate dal diritto di un paese terzo,
la struttura del gruppo deve essere specificata nella notifica che le autoritàcompetenti inviano alla Commissione.
2. Gli Stati membri informano la Commissione delle difficoltà di carattere
generale incontrate dalle loro imprese d’investimento nello stabilirsi o nel
prestare servizi d’investimento in un paese terzo.
3. La Commissione elabora, per la prima volta almeno sei mesi prima
della messa in applicazione della presente direttiva e quindi periodicamente,una relazione in cui si esamina il trattamento riservato nei paesi terzi alle
imprese d’investimento comunitarie, ai sensi dei paragrafi 4 e 5, in materia di
stabilimento e di esercizio delle attività di servizi di investimento e in materiadi acquisizione di partecipazioni in imprese d’investimento di paesi terzi. LaCommissione presenta al Consiglio tali relazioni, corredate, se del caso, di
adeguate proposte.
4. La Commissione, qualora constati, sulla base delle relazioni di cui al
paragrafo 3 o di altre informazioni, che un paese terzo non concede alleimprese d’investimento comunitarie un effettivo accesso al mercato,equivalente a quello concesso dalla Comunità alle imprese d’investimento
di tale paese terzo, può presentare al Consiglio proposte per un mandato di
negoziato adeguato al fine di ottenere possibilità di concorrenza equivalentiper le imprese d’investimento comunitarie. Il Consiglio decide a maggioranzaqualificata.
5. La Commissione, qualora constati, sulla base delle relazioni di cui al
paragrafo 3 o di altre informazioni, che in un paese terzo le imprese
d’investimento comunitarie non fruiscono del trattamento nazionale che offrepossibilità di concorrenza pari a quelle delle imprese di investimento di talepaese e che le condizioni per un effettivo accesso al mercato non sono
soddisfatte, può aprire negoziati per porre rimedio a questa situazione.
Nei casi previsti al primo comma, può anche essere deciso in qualsiasi
momento e parallelamente all’avvio dei negoziati, secondo la procedura chedovrà essere prevista nella direttiva in cui il Consiglio istituirà il comitato dicui al paragrafo 1, che le autorità competenti degli Stati membri limitino o
sospendano le decisioni in merito alle domande di autorizzazione, già
presentate o future, e in merito all’acquisizione di partecipazioni da partedelle imprese madri, dirette o indirette, disciplinate dalla legislazione del
paese terzo in questione. La durata delle misure non può superare i tre mesi.
Prima dello scadere del termine di tre mesi e in base all’esito dei negoziati, il
Consiglio, deliberando a maggioranza qualificata su proposta della Commis-
sione, può decidere sul mantenimento in vigore delle misure.
Tale limitazione o sospensione non si applica alla costituzione di imprese
figlie da parte di imprese d’investimento debitamente autorizzate nellaComunità o da parte di loro imprese figlie, né all’acquisizione di
partecipazioni in imprese di investimento comunitarie da parte di tali imprese
o imprese figlie.!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 13
6. Qualora la Commissione constati il verificarsi di una delle situazioni
descritte ai paragrafi 4 e 5, gli Stati membri informano la Commissionestessa, a richiesta di quest’ultima:
a) di ogni domanda di autorizzazione di un’impresa figlia diretta o
indiretta le cui imprese madri siano disciplinate dal diritto del paeseterzo in questione;
b) di ogni progetto di cui siano informati conformemente all’articolo 9, di
acquisizione di partecipazione da parte di una siffatta impresa inimprese di investimento della Comunità, per effetto delle quali questeultime imprese diventerebbero imprese figlie delle prime.
Quest’obbligo d’informazione cessa appena sia concluso un accordo col paese
terzo di cui al paragrafo 4o5o quando cessino di applicarsi le misure di cui
al paragrafo 5, secondo e terzo comma.
7. Le misure adottate in forza del presente articolo devono essere conformi
agli obblighi cui è soggetta la Comunità in virtù di accordi internazionali,
bilaterali o multilaterali, applicabili all’accesso all’attività delle imprese di
investimento e all’esercizio di tali attività.
TITOLO IV
Condizioni di esercizio
Articolo 8
1. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine esigono che
l’impresa comunitaria d’investimento da esse autorizzata rispetti in qualsiasimomento le condizioni di cui all’articolo 3, paragrafo 3.
2. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine esigono che
l’impresa d’investimento da esse autorizzata rispetti le norme della direttiva93/6/CEE.
3. La vigilanza prudenziale su un’impresa di investimento spetta alle
autorità competenti dello Stato membro d’origine indipendentemente dal fattoche l’impresa di investimento crei una succursale o presti servizi in un altro
Stato membro, fatte salve le disposizioni della presente direttiva che
prevedono una competenza dell’autorità dello Stato membro ospitante.
Articolo 9
1. Gli Stati membri esigono da tutte le persone che intendano acquisire,
direttamente o indirettamente, una partecipazione qualificata in un’impresa
d’investimento di informare preventivamente le autorità competenti preci-
sando l’entità della partecipazione di cui trattasi. Tali persone devonoparimenti informare le autorità competenti quando intendono aumentare lapropria partecipazione qualificata in modo che la quota dei diritti di voto o del
capitale da loro detenuta raggiunga o superi i limiti del 20 %, 33 % o 50 %,
oppure in modo che l’impresa d’investimento diventi una loro impresa figlia.
Fatto salvo il paragrafo 2, le autorità competenti dispongono di un termine
massimo di tre mesi dalla data della comunicazione prevista al primo comma
per opporsi a detto progetto se, tenuto conto della necessità di garantire unagestione sana e prudente dell’impresa d’investimento, non sono certe
dell’idoneità della persona di cui al primo comma. Nei casi in cui non si
oppongono al progetto, esse possono fissare un termine massimo per larealizzazione del medesimo.
2. Se l’acquirente delle partecipazioni di cui al paragrafo 1 è un impresa
d’investimento autorizzata in un altro Stato membro, o l’impresa madre diun’impresa d’investimento autorizzata in un altro Stato membro, o unapersona che controlla un’impresa d’investimento autorizzata in un altro Stato
membro e se, in virtù di tale acquisizione, l’impresa in questione diventa
un’impresa figlia dell’acquirente o passa sotto il suo controllo, la valutazionedell’acquisizione deve formare oggetto della consultazione preventiva di cuiall’articolo 6.
3. Gli Stati membri stabiliscono che tutte le persone che intendono cedere,
direttamente o indirettamente, una partecipazione qualificata in un’impresad’investimento devono informarne preventivamente le autorità competenti e
comunicare l’ammontare di tale partecipazione. Tali persone devono anche
informare le autorità competenti quando intendono diminuire una loro!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 14
partecipazione qualificata in modo che la quota dei diritti di voto o del
capitale da loro detenuta scenda al di sotto dei limiti del 20 %, 33 % o 50 %,oppure in modo che l’impresa d’investimento cessi di essere una loro impresafiglia.
4. Le imprese d’investimento comunicano alle autorità competenti, non
appena ne abbiano conoscenza, gli acquisti o le cessioni di partecipazioni nel
loro capitale che facciano superare uno dei livelli di cui ai paragrafi 1 e 3 oscendere al di sotto di tali livelli.
Esse comunicano altresì alle autorità competenti, almeno una volta all’anno,
l’identità degli azionisti o dei soci che possiedono partecipazioni qualificate e
l’entità delle medesime, quali risultano, per esempio, dalle informazioni
comunicate nel corso dell’assemblea generale annuale degli azionisti e deisoci ovvero dalle informazioni ricevute in forza della normativa attinente allesocietà quotate in borsa.
5. Gli Stati membri esigono che le autorità competenti adottino misure
adeguate per porre termine a situazioni in cui l’influenza esercitata dalle
persone di cui al paragrafo 1 sia suscettibile di pregiudicare la gestioneprudente e sana dell’impresa d’investimento. Tali misure possono inparticolare consistere in ingiunzioni, in sanzioni nei confronti degli ammini-
stratori e dei dirigenti o nella sospensione dell’esercizio dei diritti di voto
inerenti alle azioni o quote detenute dagli azionisti o soci in questione.
Misure analoghe saranno prese nei confronti delle persone che non
ottemperino agli obblighi di informazione preventiva stabiliti nel paragrafo1. In caso di acquisizione di una partecipazione nonostante l’opposizione
delle autorità competenti, gli Stati membri, indipendentemente da altre
eventuali sanzioni che verranno adottate, dispongono la sospensionedell’esercizio dei relativi diritti di voto, oppure la nullità o la possibilità diannullamento dei voti espressi.
Articolo 10
Lo Stato membro di origine elabora norme prudenziali che l’impresa
d’investimento deve osservare in permanenza. Tali norme esigono segnata-
mente che l’impresa di investimento:
— abbia una buona organizzazione amministrativa e contabile dei
meccanismi di controllo e di tutela in materia di elaborazioneelettronica dei dati, nonché procedure interne di controllo adeguate
che comprendano, in particolare, una disciplina per le operazioni
personali dei dipendenti dell’impresa;
— prenda adeguate misure per quanto riguarda i valori mobiliari
appartenenti agli investitori, allo scopo di salvaguardare i loro dirittidi proprietà, segnatamente in caso di insolvenza dell’impresa, ed
impedire che i valori mobiliari degli investitori siano utilizzati
dall’impresa d’investimento per conto proprio, salvo accordo esplicitodegli investitori;
— prenda adeguate misure per quanto riguarda i fondi appartenenti agli
investitori, allo scopo di salvaguardare i loro diritti, ed impedire che i
fondi degli investitori siano utilizzati dall’impresa di investimento per
conto proprio, ad eccezione degli enti creditizi;
— disponga la tenuta di idonei registri relativi alle operazioni effettuate
che devono essere almeno sufficienti a consentire alle autorità delloStato membro d’origine di controllare il rispetto delle norme
prudenziali della cui applicazione sono responsabili; tali registri sono
conservati per periodi stabiliti dalle autorità competenti;
— sia strutturata e organizzata in modo tale da ridurre al minimo il rischio
che gli interessi dei clienti siano lesi dai conflitti d’interessi tral’impresa e i suoi clienti e tra singoli clienti. Tuttavia, le modalità di tale
organizzazione nel caso di costituzione di una succursale non possono
contrastare con le norme di comportamento prescritte dallo Statomembro ospitante in materia di conflitti d’interessi.
Articolo 11
1. Gli Stati membri elaborano le norme di comportamento che le imprese
di investimento devono osservare in permanenza. Tali norme devono porre in
atto almeno i principi di cui ai trattini seguenti e devono essere applicate in
modo da tenere conto della natura professionale della persona a cui è fornito il!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 15
servizio. Se opportuno, gli Stati membri applicano queste norme anche ai
servizi accessori di cui all’allegato, sezione C. Questi principi obbliganol’impresa d’investimento a:
— agire, nell’esercizio della sua attività, in modo leale ed equo,
nell’interesse, per quanto possibile, dei suoi clienti e dell’integrità del
mercato;
— agire con la competenza, l’impegno e la diligenza necessari,
nell’interesse, per quanto possibile, dei suoi clienti e dell’integrità del
mercato;
— disporre delle risorse e delle procedure necessarie per portare a buon
fine le sue attività, e ad utilizzarle in modo efficace;
— informarsi sulla situazione finanziaria dei suoi clienti, sulla loro
esperienza in materia di investimenti e sui loro obiettivi per quantoconcerne i servizi richiesti;
— trasmettere adeguatamente le informazioni utili nell’ambito dei
negoziati con i suoi clienti;
— sforzarsi di evitare i conflitti di interessi e, qualora ciò non sia possibile,
a provvedere a che i suoi clienti siano trattati in modo equo;
— conformarsi a tutte le normative applicabili all’esercizio delle sue
attività in modo da promuovere per quanto possibile gli interessi dei
suoi clienti e l’integrità del mercato.
2. Fatte salve le decisioni da prendere nel quadro di un’armonizzazione
delle norme di comportamento, l’applicazione e il controllo del rispetto diqueste ultime rimangono di competenza dello Stato membro in cui è fornito il
servizio.
3. In caso di esecuzione di ordini da parte di un’impresa d’investimento, ai
fini dell’applicazione delle norme di cui al paragrafo 1, il criterio della natura
professionale dell’investitore verrà valutato in rapporto all’investitore che è
all’origine degli ordini, sia che detti ordini vengano direttamente effetuatidall’investitore stesso, sia che ciò avvenga indirettamente, per il tramite diun’impresa d’investimento che offra il servizio di cui alla sezione A, punto 1,
lettera a) dell’allegato.
Articolo 13
Le disposizioni della presente direttiva non impediscono alle imprese
d’investimento autorizzate in un altro Stato membro di fare pubblicità ailoro servizi con tutti i mezzi di comunicazione disponibili nello Stato membroospitante, purché rispettino le regole che disciplinano la forma e il contenuto
di detta pubblicità adottate per motivi d’interesse generale.
TITOLO V
Libertà di stabilimento e libera prestazione dei servizi
Articolo 14
1. Gli Stati membri provvedono a che qualsiasi servizio d’investimento
nonché gli altri servizi elencati nella sezione C dell’allegato possano essereprestati nei loro territori, conformemente agli articoli 17, 18 e 19, mediante la
creazione di una succursale o mediante la prestazione di servizi, da
un’impresa d’investimento autorizzata e controllata dalle autorità competentidi un altro Stato membro, conformemente alla presente direttiva, purché taliservizi siano coperti dall’autorizzazione.
La presente direttiva lascia impregiudicati i poteri degli Stati membri ospitanti
per quanto riguarda le quote di organismi di investimento collettivo che nonrientrano nel campo di applicazione della direttiva 85/611/CEE (
1).!B
(1) GU n. L 375 del 31. 12. 1985, pag. 3. Direttiva modificata da ultimo dalla direttiva
88/220/CEE (GU n. L 100 del 19. 4. 1988, pag. 31).!M2
!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 16
2. 2. Gli Stati membri non possono subordinare lo stabilimento di una
succursale o la prestazione di servizi di cui al paragrafo 1 ad autorizzazionené al requisito di una determinata dotazione di capitale né ad altra misura dieffetto equivalente.
3. Uno Stato membro può richiedere che le transazioni relative ai servizi di
cui al paragrafo 1 siano eseguite su un mercato regolamentato se soddisfanoglobalmente i requisiti seguenti:
— l’investitore risiede abitualmente o è stabilito in detto Stato membro;
— l’impresa d’investimento esegue la transazione tramite uno stabilimento
principale o una succursale situati nello Stato membro in questione o
nell’ambito della libera prestazione di servizi in tale Stato membro;
— la transazione verte su uno strumento negoziato su un mercato
regolamentato di detto Stato membro.
4. Allorché uno Stato membro applica il paragrafo 3, esso accorda agli
investitori residenti abitualmente o stabiliti nel suo territorio il diritto di
derogare all’obbligo imposto a norma del paragrafo 3 e di fare effettuare al di
fuori di un mercato regolamentato le transazioni di cui al paragrafo 3. GliStati membri possono subordinare l’esercizio di tale diritto ad un’autorizza-zione esplicita, tenuto conto delle diverse esigenze degli investitori in materia
di protezione, e segnatamente delle capacità degli investitori professionali ed
istituzionali di agire al meglio dei loro interessi. Tale autorizzazione devecomunque essere accordata a condizioni che non compromettano la rapidaesecuzione degli ordini dell’investitore.
5. Entro il 31 dicembre 1998, la Commissione presenta una relazione sul
funzionamento delle disposizioni previste ai paragrafi 3 e 4 e, se del caso,propone le opportune modifiche.
Articolo 15
1. Salvo l’esercizio della libertà di stabilimento e della libera prestazione
di servizi di cui all’articolo 14, gli Stati membri ospitanti provvedono a che leimprese d’investimento, autorizzate dalle competenti autorità del loro Statomembro d’origine a prestare servizi di cui all’allegato, sezione A, punti 1 b) e
2 possano, direttamente o indirettamente, divenire membri dei o avere accesso
ai mercati regolamentati in cui sono prestati analoghi servizi nonché avereaccesso ai o divenire membri dei sistemi di compensazione e di liquidazione
che sono ivi a disposizione dei membri dei mercati regolamentati.
Gli Stati membri abrogano qualsiasi norma o legge nazionale o gli statuti dei
mercati regolamentati che limitano il numero delle persone ammesse ad aver
accesso. Se per via della sua struttura giuridica o per le sue capacità tecniche,
l’accesso a un mercato regolamentato è limitato, gli Stati membri provvedonoaffinché detta struttura e dette capacità siano adattate ad intervalli regolari.
2. La qualità di membro di un mercato regolamentato o il relativo accesso
presuppone il rispetto dei requisiti di adeguatezza dei fondi propri da partedelle imprese di investimento con il controllo dello Stato membro d’origineconformemente alle direttiva 93/6/CEE.
Gli Stati membri ospitanti sono autorizzati ad imporre ulteriori requisiti
patrimoniali solo per quanto non rientra nella direttiva suddetta.
L ’accesso a un mercato regolamentato, l’ammissione alle qualità di membro o
il loro mantenimento sono subordinati al rispetto delle regole di detto mercatoregolamentato per quanto riguarda la costituzione e l’amministrazione delmercato regolamentato nonché al rispetto delle norme relative alle operazioni
su tale mercato, delle norme professionali imposte al personale che lavora in
detto mercato, o in connessione con questo, e delle norme e procedure deisistemi di compensazione e di pagamento. Le modalità di applicazione didette norme e procedure possono essere opportunamente adattate, in
particolare per garantire l’adempimento degli obblighi che ne derivano, salvo
restando tuttavia il rispetto dell’articolo 28.
3. Al fine di adempiere all’obbligo di cui al paragrafo 1, gli Stati membri
ospitanti sono tenuti ad offrire alle imprese d’investimento di cui a tale
paragrafo la facoltà di diventare membri dei loro mercati regolamentati o adavervi accesso:
— direttamente, costituendo una succursale nello Stato membro ospitante;
o!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 17
— indirettamente, costituendo una società figlia nello Stato membro
ospitante o acquisendovi un’impresa che è già membro di oppure ha giàaccesso ai suddetti mercati.
Tuttavia gli Stati membri che, al momento dell’adozione della presente
direttiva, applicano una legislazione che autorizza gli enti creditizi a diventaremembri di un mercato regolamentato o ad accedervi solo attraverso unasocietà figlia specializzata, possono, fino al 31 dicembre 1996, continuare ad
applicare questo stesso obbligo in modo non discriminatorio agli enti creditizi
originari di altri Stati membri per l’accesso a tale mercato regolamentato.
Il Regno di Spagna, la Repubblica ellenica e la Repubblica portoghese
possono prolungare questo periodo fino al 31 dicembre 1999. Un anno prima
di questa data la Commissione fa una relazione, tenendo conto dell’esperienzaacquisita nell’applicazione del presente articolo e, all’occorrenza, presentauna proposta. Il Consiglio, deliberando a maggioranza qualificata su questa
proposta, può decidere la revisione del regime.
4. Fatte salve le disposizioni dei paragrafi da 1 a 3, se il funzionamento del
mercato regolamentato dello Stato membro ospitante non richiede la presenza
fisica, le imprese d’investimento di cui al paragrafo 1 possono diventarne
membri o accedervi in modo analogo senza avere uno stabilimento in taleStato. Affinché le sue imprese d’investimento possano essere ammesse a un
mercato regolamentato di uno Stato ospitante, conformemente al presente
paragrafo, lo Stato membro d’origine permette a tali mercati regolamentati difornire, nel suo territorio, i mezzi necessari a tal fine.
5. Le disposizioni del presente articolo non pregiudicano la facoltà degli
Stati membri di autorizzare o vietare la creazione di nuovi mercati nel loroterritorio.
6. Il presente articolo lascia impregiudicate:
— nella Repubblica federale tedesca, la normativa concernente l’attività di
«Kursmakler»,
— nei Paesi Bassi, la normativa concernente l’attività di «hoekman».
Articolo 16
Ai fini del reciproco riconoscimento e dell’applicazione della presente
direttiva, spetta a ciascuno Stato membro compilare l’elenco dei mercatiregolamentati di cui è lo Stato d’origine e che sono conformi alla sua
regolamentazione, e comunicare per informazione agli altri Stati membri e
alla Commissione tale elenco, nonché le norme di organizzazione e difunzionamento dei mercati regolamentati in questione. Verrà parimenti
comunicata qualunque modifica dell’elenco e delle suddette norme. La
Commissione pubblica nella Gazzetta ufficiale delle Comunità europee ,
almeno una volta l’anno, gli elenchi dei mercati regolamentati ed i relativiaggiornamenti.
Anteriormente al 31 dicembre 1996 la Commissione presenta una relazione
sulle informazioni ricevute e, se del caso, propone modifiche delladefinizione di mercati regolamentati ai fini della presente direttiva.
Articolo 17
1. Oltre alle condizioni di cui all’articolo 3, un’impresa d’investimento
che intenda stabilire una succursale nel territorio di un altro Stato membrocomunica tale progetto alle autorità competenti dello Stato membro d’origine.
2. Gli Stati membri esigono che ogni impresa d’investimento che intenda
stabilire una succursale in un altro Stato membro fornisca, all’atto dellacommunicazione di cui al paragrafo 1, le informazioni seguenti:
a) lo Stato membro nel cui territorio l’impresa intende stabilire una
succursale;
b) un programma di attività nel quale siano in particolare indicati i tipi di
operazioni che si intendono effettuare e la struttura organizzativa della
succursale;
c) il recapito nello Stato membro ospitante ove possono esserle richiesti i
documenti;
d) i nominativi dei dirigenti della succursale.!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 18
3. Le autorità competenti dello Stato membro di origine, a meno che non
abbiano motivo di dubitarne, tenuto conto delle attività previste, dell’ade-guatezza delle strutture amministrative o della situazione finanziariadell’impresa d’investimento, comunicano alle autorità competenti dello Stato
membro ospitante tutte le informazioni di cui al paragrafo 2 entro tre mesi dal
ricevimento delle stesse a avvisano al riguardo l’impresa d’investimentointeressata.
Esse inoltre comunicano precisazioni relative a qualsiasi sistema d’indennizzo
che miri a garantire la tutela degli investitori della succursale.
Le autorità competenti dello Stato membro d’origine, qualora rifiutino di
comunicare le informazioni di cui al paragrafo 2 alle autorità competenti dello
Stato membro ospitante, rendono note le ragioni del rifiuto all’impresad’investimento interessata entro tre mesi dal ricevimento di tutte leinformazioni. Tale rifiuto o la mancata risposta è impugnabile in sede
giurisdizionale nello Stato membro d’origine.
4. Prima che la succursale di un’impresa d’investimento inizi ad operare,
le autorità competenti dello Stato membro ospitante dispongono di un periodo
di due mesi, a decorrere dalla data di ricevimento della comunicazione di cui
al paragrafo 3, per predisporre la vigilanza sull’impresa d’investimento inconformità dell’articolo 19 e per indicare, se del caso, le condizioni, iviincluse le norme di comportamento, secondo cui, per motivi d’interesse
generale, tali attività devono essere esercitate nello Stato membro ospitante.
5. La succursale può essere stabilita e iniziare l’attività dal momento in cui
riceve una comunicazione delle autorità competenti dello Stato membro
ospitante o, in caso di silenzio di dette autorità, dalla scadenza del termine di
cui al paragrafo 4.
6. In caso di prevista modifica delle informazioni comunicate a norma del
paragrafo 2, lettere b), c) o d), l’impresa di investimento notifica per iscritto la
modifica in questione alle autorità competenti dello Stato membro d’origine edello Stato membro ospitante, almeno un mese prima di procedere allamodifica stessa, affinché le autorità competenti dello Stato membro d’origine
possano pronunciarsi ai sensi del paragrafo 3 e le autorità competenti dello
Stato membro ospitante possano pronunciarsi su detta modifica ai sensi delparagrafo 4.
7. In caso di modifica delle informazioni notificate ai sensi del paragrafo
3, secondo comma, le autorità dello Stato membro d’origine ne informano leautorità dello Stato membro ospitante.
Articolo 18
1. Ogni impresa d’investimento che intenda esercitare per la prima volta la
propria attività nel territorio di un altro Stato membro mediante la libera
prestazione di servizi, notifica alle autorità competenti dello Stato membro
d’origine:
— lo Stato membro in cui intende operare;
— un programma d’attività, che indichi in particolare il servizio o i servizi
d’investimento che intende prestare.
2. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine comunicano alle
autorità competenti dello Stato membro ospitante la notifica di cui al
paragrafo 1, entro un mese dal ricevimento di quest’ultima, dopodichél’impresa di investimento può cominciare a prestare il servizio o i servizi
d’investimento in questione nello Stato membro ospitante.
Non appena ricevuta la notifica di cui al paragrafo 1 le autorità competenti
dello Stato membro ospitante comunicano, se del caso, all’impresad’investimento le condizioni, comprese le norme di comportamento, alle
quali chi ha prestato i servizi d’investimento in questione deve conformarsi
nello Stato membro ospitante per motivi di interesse generale.
3. In caso di modifica del contenuto delle informazioni notificate
conformemente al paragrafo 1, secondo trattino, l’impresa d’investimento
notifica per iscritto tale modifica alle autorità competenti dello Stato membrodi origine e dello Stato membro ospitante prima di effettuare il cambiamento,
affinché le autorità competenti dello Stato membro ospitante possano, se del
caso, comunicare all’impresa qualsiasi cambiamento o aggiunta rispetto alleinformazioni comunicate conformemente al paragrafo 2.!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 19
Articolo 19
1. Gli Stati membri ospitanti possono esigere, a fini statistici, che tutte le
imprese d’investimento aventi una succursale nel loro territorio presentinoperiodicamente alle loro autorità competenti una relazione sulle operazioni
effettuate nel loro territorio.
Per l’esercizio delle responsabilità loro spettanti in virtù della politica
monetaria da essi condotta, fatti salvi i provvedimenti necessari al
rafforzamento del sistema monetario europeo, gli Stati membri ospitanti
possono esigere sul loro territorio dalle succursali delle imprese d’inve-stimento di altri Stati membri le stesse informazioni che essi esigono a tal finedalle imprese di investimento nazionali.
2. Per l’esercizio delle responsabilità loro spettanti ai sensi della presente
direttiva, gli Stati membri ospitanti possono esigere dalle succursali delleimprese d’investimento le stesse informazioni che essi esigono a tal fine dalle
imprese nazionali.
Gli Stati membri ospitanti possono esigere dalle imprese d’investimento
operanti nel loro territorio in regime di libera prestazione di servizi le
informazioni necessarie per controllare l’osservanza, da parte di tali imprese,
delle norme degli Stati membri ospitanti loro applicabili: tali esigenze nonpossono tuttavia andare oltre quelle imposte dagli stessi Stati membri alle
imprese stabilite per il controllo dell’osservanza di dette norme.
3. Le autorità competenti dello Stato membro ospitante, ove accertino che
un’impresa d’investimento, la quale abbia succursali o presti servizi nel loro
territorio, non ottempera alle disposizioni legislative o regolamentari adottate
da detto Stato in attuazione di disposizioni della presente direttiva implicantila competenza delle autorità competenti dello Stato membro ospitante,esigono che l’impresa di investimento in questione ponga termine a tale
situazione irregolare.
4. Se l’impresa d’investimento in questione non prende le iniziative del
caso, le autorità competenti dello Stato membro ospitante informano in
proposito le autorità competenti dello Stato membro d’origine. Queste
adottano, nel più breve termine possibile, tutte le opportune misure affinchél’impresa d’investimento in questione ponga termine alle irregolarità. Lanatura di tali misure è comunicata alle autorità competenti dello Stato
membro ospitante.
5. Se l’impresa d’investimento persiste nell’infrazione alle disposizioni
legislative o regolamentari di cui al paragrafo 3 nonostante le misure adottate
dallo Stato membro d’origine o in quanto tali misure risultano inadeguate
ovvero mancano in detto Stato, lo Stato membro ospitante, dopo avereinformato l’autorità competente dello Stato membro d’origine, può adottaremisure adeguate per prevenire o reprimere ulteriori irregolarità e, qualora
risulti necessario, può anche impedire all’impresa d’investimento in questione
di avviare nuove operazioni nel suo territorio. Gli Stati membri provvedonoaffinché nel loro territorio sia possibile notificare alle imprese d’investimento
i documenti necessari a tali misure.
6. Le disposizioni precedenti lasciano impregiudicato il potere degli Stati
membri ospitanti di prendere misure idonee a prevenire o reprimere i
comportamenti tenuti nel loro territorio, contrari alle norme di comporta-
mento adottate in applicazione dell’articolo 11 nonché alle altre disposizionilegislative o regolamentari da essi adottate per motivi di interesse generale.Ciò implica la possibilità di impedire alle imprese d’investimento in questione
di avviare nuove operazioni nel loro territorio.
7. Qualsiasi misura adottata a norma dei paragrafi 4, 5 e 6 e che comporti
sanzioni o restrizioni per le attività dell’impresa d’investimento deve essere
debitamente motivata e comunicata all’impresa d’investimento interessata.
Ciascuna di tali misure è impugnabile in sede giurisdizionale nello Statomembro in cui è stata presa.
8. Prima di seguire la procedura prevista ai paragrafi 2, 3 e 4, le autorità
competenti dello Stato membro ospitante possono, nei casi urgenti, prenderele misure cautelative indispensabili alla tutela degli interessi degli investitori edelle altre persone cui sono prestati i servizi. La Commissione e le autorità
competenti degli altri Stati membri interessati devono essere informate di tali
misure nel più breve tempo possibile.
La Commissione, previa consultazione delle autorità competenti degli Stati
membri interessati, può decidere che lo Stato membro in questione modifichi
o abolisca tali misure.!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 20
9. In caso di revoca dell’autorizzazione, l’autorità competente dello Stato
membro ospitante è informata e prende misure adeguate per impedireall’impresa d’investimento in questione di avviare nuove operazioni nel suoterritorio e per salvaguardare gli interessi degli investitori. Ogni due anni la
Commissione presenta una relazione su tali casi a un comitato che sarà
istituito successivamente nel campo dei valori mobiliari.
10. Gli Stati membri comunicano alla Commissione il numero e la natura
dei casi in cui ci sia stato rifiuto ai sensi dell’articolo 17 o in cui siano state
prese misure a norma del paragrafo 5 del presente articolo. Ogni due anni la
Commissione presenta una relazione su tali casi a un comitato che saràistituito successivamente nel campo dei valori mobiliari.
Articolo 20
1. Per garantire che le autorità competenti per quanto riguarda i mercati e
la sorveglianza possano disporre delle informazioni necessarie per lo
svolgimento dei compiti loro affidati, gli Stati membri d’origine esigono
almeno:
a) fatte salve le disposizioni adottate in esecuzione dell’articolo 10 che le
imprese d’investimento conservino a disposizione delle autorità per
almeno cinque anni i dati pertinenti sulle transazioni relative ai servizi
di cui all’articolo 14, paragrafo 1, da esse effettuate su strumentinegoziati su un mercato regolamentato, a prescindere dal fatto che esseabbiano avuto luogo o meno su un mercato regolamentato;
b) che le imprese d’investimento dichiarino ad un’autorità competente
dello Stato membro d’origine tutte le transazioni di cui alla lettera a)allorché tali transazioni vertono:
— su azioni o altri strumenti che danno accesso al capitale;
— su obbligazioni o altri strumenti equivalenti;
— su contratti a termine standardizzati riguardanti azioni;— su options standardizzate riguardanti azioni.
La dichiarazione deve essere a disposizione dell’autorità entro il termine più
breve possibile. Tale termine è fissato dall’autorità stessa. Per motivi operativi
o pratici esso potrà essere prorogato fino alla giornata lavorativa successiva,ma non può in nessun caso superare la fine di tale giornata.
La dichiarazione deve comprendere segnatamente il nome e il numero degli
strumenti acquistati o venduti, la data e l’ora della transazione, il prezzo della
transazione e la possibilità di identificare l’impresa di investimento.
Gli Stati membri d’origine possono prevedere che, per obbligazioni e titoli
equivalenti a obbligazioni, la presente lettera b) sia applicabile solo alle
transazioni aggregate nello stesso strumento.
2. Qualora l’impresa d’investimento effettui una transazione su un mercato
regolamentato di uno Stato membro ospitante, lo Stato membro d’origine può
rinunciare alle proprie esigenze in materia di dichiarazione se l’impresa di
investimento deve rispettare esigenze equivalenti di dichiarazione per la stessatransazione nei confronti delle autorità da cui dipende il mercato in questione.
3. Gli Stati membri prevedono che le dichiarazioni di cui al paragrafo 1,
lettera b) siano effettuate dalla stessa impresa d’investimento o da un sistema
di confronto degli ordini («trade matching system»), oppure tramite leautorità di una borsa valori o di un altro mercato regolamentato.
4. Gli Stati membri provvedono affinché l’informazione disponibile ai
sensi del presente articolo sia altresì disponibile per la corretta applicazione
dell’articolo 23.
5. Ciascuno Stato membro può adottare o mantenere, in modo non
discriminatorio, nel settore disciplinato dal presente articolo, disposizioni più
rigorose per quanto riguarda il contenuto e la forma della conservazione e
della dichiarazione di dati riguardanti le transazioni:
— effettuate su un mercato regolamentato del quale detto Stato membro è
lo Stato membro d’origine, o
— realizzate da imprese d’investimento delle quali detto Stato è lo Stato
membro d’origine.!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 21
Articolo 21
1. Onde consentire agli investitori di valutare in qualsiasi momento i
termini di una transazione che essi intendono effettuare e di verificarnesuccessivamente le condizioni di esecuzione, ciascuna autorità competenteadotterà per ciascuno dei mercati regolamentati che essa ha inserito
nell’elenco di cui all’articolo 16 misure per fornire agli investitori le
informazioni di cui al paragrafo 2. Conformemente agli obblighi previsti alparagrafo 2, le autorità competenti stabiliscono la forma e i termini precisi
entro i quali l’informazione deve essere fornita, nonché i mezzi attraverso i
quali detta informazione deve essere resa disponibile, tenuto conto dellanatura, delle dimensioni e delle esigenze del mercato considerato e degliinvestitori che operano su tale mercato.
2. Le autorità competenti esigono per ciascuno strumento almeno:
a) la pubblicazione, all’inizio di ogni giorno di funzionamento del
mercato, del prezzo medio ponderato, del prezzo massimo e del prezzo
minimo e del volume negoziato sul mercato regolamentato in questione
nel corso dell’intera giornata di funzionamento precedente;
b) inoltre, per i mercati continui basati sul confronto degli ordini e per i
mercati basati su prezzi esposti, la pubblicazione:
— alla fine di ogni ora di funzionamento del mercato, del prezzo
medio ponderato e del volume negoziato sul mercato regolamen-tato in questione durante un periodo di funzionamento di sei ore
che termini in modo da lasciare, prima della pubblicazione, un
intervallo di due ore di funzionamento del mercato, e
— ogni venti minuti, del prezzo medio ponderato, del prezzo
massimo e del prezzo minimo, sul mercato regolamentato in
questione, calcolato su un periodo di funzionamento di due oreche termini in modo da lasciare, prima della pubblicazione, unintervallo di un’ora di funzionamento del mercato.
Allorquando gli investitori hanno un accesso preliminare all’informazione sui
prezzi e sui quantitativi ai quali possono essere avviate transazioni:
i) questa informazione deve essere disponibile in qualsiasi momento
durante le ore di funzionamento del mercato;
ii) i termini annunciati per un prezzo ed un quantitativo determinato
debbono essere i termini in base a cui l’investitore può effettuare la
transazione.
Le autorità competenti possono ritardare o sospendere la pubblicazione
qualora condizioni eccezionali di mercato lo giustifichino oppure, nel caso dimercati di piccola dimensione, per salvaguardare l’anonimato delle imprese e
degli investitori. Le autorità competenti possono applicare disposizioni
speciali nel caso di transazioni eccezionali e di grandissime dimensionirispetto all’entità media delle transazioni sul titolo in questione nel suddetto
mercato o di titoli di carattere assai illiquido, definiti secondo criteri obiettivi
e resi pubblici. Le autorità competenti possono inoltre applicare disposizionipiù flessibili, in particolare in relazione ai termini di pubblicazione, perquanto riguarda le transazioni su obbligazioni o su strumenti equivalenti ad
obbligazioni.
3. Ciascuno Stato membro può adottare o mantenere nel settore
disciplinato dal presente articolo, disposizioni più rigorose o disposizioniaggiuntive per quanto riguarda il contenuto e la forma in cui dovrà essere
messa a disposizione degli investitori l’informazione concernente transazioni
effettuate sui mercati regolamentati di cui esso è lo Stato membro d’origine, acondizione che dette disposizioni siano applicabili prescindendo dallo Stato
membro in cui è stabilito l’emittente dello strumento finanziario o dallo Stato
membro sul cui mercato regolamentato lo strumento è stato quotato per laprima volta.
4. Entro il 31 dicembre 1997, la Commissione presenta una relazione in
merito all’applicazione del presente articolo; il Consiglio, su proposta della
Commissione, può decidere a maggioranza qualificata di modificarlo.!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 22
TITOLO VI
Autorità incaricate del rilascio dell’autorizzazione e della vigilanza
Articolo 22
1. Gli Stati membri designano le autorità competenti per lo svolgimento
delle funzioni previste nella presente direttiva. Ne informano la Commissioneindicando qualsiasi eventuale ripartizione di tali funzioni.
2. Le autorita di cui al paragrafo 1 devono essere o pubbliche autorità o
enti riconosciuti dal diritto nazionale o dalle pubbliche autorità espressamenteabilitate a tal fine dalla legislazione nazionale.
3. Le autorità interessate devono disporre di tutti i poteri necessari per
svolgere le proprie funzioni.
Articolo 23
1. Qualora vi siano varie autorità competenti nello stesso Stato membro,
esse devono collaborare strettamente per la vigilanza delle attività delle
imprese d’investimento ivi operanti.
2. Gli Stati membri devono garantire che tale collaborazione avvenga
anche tra le autorità competenti e le pubbliche autorità preposte alla vigilanzasui mercati finanziari, sugli enti creditizi, sugli altri istituti finanziari e sulle
imprese d’assicurazione per quanto riguarda gli enti su cui vigilano.
3. Qualora, mediante la prestazione di servizi o la creazione di succursali,
imprese di investimento operino in uno o più Stati membri diversi dallo Statomembro d’origine, le autorità competenti di tutti gli Stati membri interessati
collaborano strettamente per adempiere più efficacemente alle loro rispettive
responsabilità nei settori contemplati dalla presente direttiva.
Esse si comunicano, a richiesta, tutte le informazioni, concernenti la gestione
e la proprietà di tali imprese, atte a facilitare la vigilanza nonché tutte le
informazioni che possono facilitare il controllo su tali imprese. Le autorità
dello Stato membro di origine cooperano in particolare per assicurare che leautorità dello Stato membro ospitante possano raccogliere le informazioni di
cui all’articolo 19, paragrafo 2.
Ove ciò risulti necessario per l’esercizio dei loro poteri di controllo, le
autorità competenti dello Stato membro d’origine sono informate dalleautorità competenti dello Stato membro ospitante delle misure checomportano sanzioni imposte ad un’impresa di investimento o restrizioni
delle attività di una impresa di investimento, adottate dallo Stato membro
ospitante in applicazione dell’articolo 19, paragrafo 6.
Articolo 24
1. Gli Stati membri ospitanti provvedono affinché, nei casi in cui
un’impresa d’investimento autorizzata in un altro Stato membro eserciti nelloro territorio la propria attività attraverso una succursale, le autoritàcompetenti dello Stato membro d’origine possano, dopo aver informato le
autorità competenti dello Stato membro ospitante, procedere esse stesse o
tramite persone all’uopo nominate alla verifica in loco delle informazioni dicui all’articolo 23, paragrafo 3.
2. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine possono parimenti
richiedere alle autorità competenti dello Stato membro ospitante di procedere
a tale verifica. Le autorità che hanno ricevuto tale richiesta devono darviseguito, nell’ambito della loro competenza, procedendo esse stesse a tale
verifica, o permettendo alle autorità che hanno presentato la richiesta di
procedervi, oppure permettendo ad un revisore contabile od esperto diprocedervi.
3. Il presente articolo non pregiudica il diritto delle autorità competenti
dello Stato membro ospitante di procedere a verifiche in loco nelle succursali
stabilite sul loro territorio, nell’esercizio delle responsabilità loro conferitedalla presente direttiva.!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 23
Articolo 25
1. Gli Stati membri prescrivono per tutte le persone che lavorano o hanno
lavorato per conto delle autorità competenti, nonché per i revisori o espertiche agiscono per conto delle autorità competenti, l’obbligo del segretod’ufficio. Quest’obbligo comporta che le informazioni riservate, ricevute da
tali persone nell’esercizio delle funzioni, non possono essere rivelate ad
alcuna persona o autorità, se non in forma sommaria o globale e in modo chenon possano essere identificate le singole imprese d’investimento, fatti salvi i
casi disciplinati dal diritto penale.
Tuttavia, qualora un’impresa di investimento sia stata dichiarata fallita o sia
soggetta a liquidazione coatta, le informazioni riservate che non riguardinoterzi impegnati in tentativi per salvare l’impresa stessa possono essere rivelate
nei procedimenti civili o commerciali.
2. Il paragrafo 1 non impedisce alle autorità competenti dei vari Stati
membri di scambiarsi informazioni ai sensi della presente direttiva e di altredirettive applicabili alle imprese d’investimento. Tali informazioni sono
coperte dal segreto d’ufficio di cui al paragrafo 1.
3. Gli Stati membri possono concludere accordi di cooperazione che
prevedano scambi di informazioni con le autorità competenti di paesi terzi, a
condizioni che le informazioni comunicate beneficino di garanzie in ordine al
segreto d’ufficio almeno equivalenti a quelle di cui al presente articolo.
4. Le autorità competenti che, in forza dei paragrafi 1 o 2, ricevono
informazioni riservate possono servirsi delle stesse soltanto nell’esercizio
delle loro funzioni:
— per verificare l’adempimento delle condizioni a cui è soggetto l’accesso
all’attività delle imprese d’investimento e per facilitare il controllo su
base individuale o su base consolidata dell’esercizio di tale attività,
soprattutto per quanto riguarda le prescrizioni in materia di adeguatezzapatrimoniale previste nella direttiva 93/6/CEE, le procedure ammini-strative e contabili e i meccanismi interni di controllo,
— per imporre sanzioni, o
— nell’ambito di un ricorso amministrativo contro una decisione
dell’autorità competente, o
— nel caso di procedimenti giurisdizionali promossi a norma dell’articolo
26.
5. I paragrafi 1 e 4 non ostano allo scambio di informazioni:a) all’interno di uno Stato membro, quando esistono più autorità
competenti, o
b) all’interno di uno Stato membro, o fra Stati membri, fra le autorità
competenti e:
— le autorità investite di una funzione pubblica di vigilanza nei
confronti degli enti creditizi, degli altri enti finanziari e delleimprese di assicurazione, nonché le autorità incaricate dellavigilanza dei mercati finanziari,
— gli organi incaricati della liquidazione e del fallimento delle
imprese d’investimento e di altri procedimenti analoghi, o
— le persone incaricate della revisione legale dei conti delle imprese
di investimento e degli altri enti finanziari,
nello svolgimento delle loro funzioni di vigilanza, né alla comunica-
zione, agli organismi preposti all’amministrazione dei sistemi diindennizzo, delle informazioni necessarie all’esercizio delle loro
funzioni. Queste informazioni sono coperte dal segreto d’ufficio di
cui al paragrafo 1.
5 bis.Ferme restando le disposizioni dei paragrafi da 1 a 4, gli Stati membri
possono autorizzare scambi di informazioni tra le autorità competenti e
— le autorità preposte alla vigilanza nei confronti degli organi che
intervengono nella liquidazione e nel fallimento delle imprese diinvestimento e in altri procedimenti analoghi, o!B
!M11993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 24
— le autorità incaricate della vigilanza nei confronti delle persone
incaricate della revisione ufficiale dei conti delle imprese diassicurazione, degli enti creditizi, delle imprese di investimento e dialtri enti finanziari.
Gli Stati membri che si valgono della facoltà di cui al primo comma esigono
che vengano soddisfatte almeno le seguenti condizioni:
— le informazioni sono intese all’esercizio delle funzioni di vigilanza
previste al primo comma;
— le informazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto
d’ufficio di cui al paragrafo 1;
— quando le informazioni provengono da un altro Stato membro possono
essere comunicate solo con l’assenso esplicito delle autorità competenti
che le hanno trasmesse e, nel caso, soltanto ai fini per i quali questeultime hanno dato l’autorizzazione.
Gli Stati membri comunicano alla Commissione e agli Stati membri l’identità
delle autorità abilitate a ricevere informazioni in forza del presente paragrafo.
5 ter. Ferme restando le disposizioni dei paragrafi da 1 a 4, gli Stati membri,
per rafforzare la stabilità del sistema finanziario, compresa la sua integrità,possono autorizzare lo scambio di informazioni tra le autorità competenti e le
autorità o gli organi incaricati per legge dell’individuazione delle violazioni
del diritto societario e delle relative indagini.
Gli Stati membri che si valgono della facoltà di cui al primo comma esigono
che vengano soddisfatte almeno le seguenti condizioni:
— le informazioni sono intese all’esercizio delle funzioni di vigilanza
previste al primo comma;
— le informazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto
d’ufficio di cui al paragrafo 1;
— quando le informazioni provengono da un altro Stato membro possono
essere comunicate solo con l’assenso esplicito delle autorità competentiche le hanno trasmesse e, nel caso, soltanto ai fini per i quali queste
ultime hanno dato l’autorizzazione.
Se in uno Stato membro le autorità o gli organi di cui al primo comma
esercitano le loro funzioni di individuazione o di indagine ricorrendo, in base
alla loro competenza specifica, a persone a tale scopo incaricate e nonappartenenti alla funzione pubblica, la possibilità di scambio di informazioniprevista al primo comma può essere estesa a tali persone alle condizioni
previste al secondo comma.
Ai fini dell’applicazione dell’ultimo trattino del secondo comma, le autorità o
gli organi di cui al primo comma comunicano alle autorità competenti che
hanno trasmesso le informazioni l’identità e il mandato preciso delle personealle quali saranno trasmesse tali informazioni.
Gli Stati membri comunicano alla Commissione e agli altri Stati membri
l’identità delle autorità o degli organi abilitati a ricevere informazioni in forza
del presente paragrafo.
La Commissione redige, entro il 31 dicembre 2000, una relazione
sull’applicazione delle disposizioni del presente paragrafo.
6. Il presente articolo non vieta che un’autorità competente trasmetta:
— alle banche centrali e ad altri organismi con responsabilità analoghe in
quanto autorità monetarie,
— all’occorrenza, ad altre autorità pubbliche incaricate della vigilanza sui
sistemi di pagamento,
informazioni intese all’esercizio delle loro funzioni, né che tali autorità o
organismi comunichino alle autorità competenti le informazioni che sono loro
necessarie ai fini delle disposizioni di cui al paragrafo 4. Le informazioni
ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto d’ufficio di cui al presentearticolo.
7. Le disposizioni del presente articolo non precludono alle autorità
competenti di comunicare le informazioni di cui ai paragrafi da 1 a 4 ad un
organismo di compensazione o altro organismo analogo riconosciuto dalla
legislazione nazionale per effettuare servizi di compensazione o diregolamento dei contratti in un mercato del loro Stato membro, qualora!M1
!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 25
ritengano necessarie tali informazioni per garantire il regolare funzionamento
di tali organismi rispetto ad infrazioni, anche potenziali, di chi interviene sutale mercato. Le informazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segretod’ufficio, come indicato nel paragrafo 1. Tuttavia, gli Stati membri
provvedono affinché le informazioni ricevute in virtù del paragrafo 2 non
possano essere rivelate, nel caso contemplato dal presente paragrafo, senzaesplicito consenso delle autorità competenti che hanno fornito le informa-zioni.
8. Inoltre, fatti salvi i paragrafi 1 e 4, gli Stati membri possono
autorizzare, in forza di disposizioni legislative, la communicazione di talune
informazioni ad altri servizi dell’amministrazione centrale competenti inmateria di legislazione relativa alla vigilanza sugli enti creditizi, sulle
istituzioni finanziarie, sulle imprese d’investimento e sulle imprese
d’assicurazione, nonché agli ispettori che agiscono per conto di tali servizi.
Tuttavia, tali informazioni possono essere comunicate unicamente quando sia
necessario per motivi di vigilanza prudenziale.
Cionondimeno gli Stati membri provvedono a che le informazioni ricevute ai
sensi dei paragrafi 2 e 5 e quelle ottenute attraverso le verifiche in loco di cui
all’articolo 24 non siano rivelate nei casi previsti nel presente paragrafo, se
non con l’accordo esplicito dell’autorità competente che ha comunicato leinformazioni o dell’autorità competente dello Stato membro in cui è stataeffettuata la verifica.
9. Se uno Stato membro prevede al momento dell’adozione della presente
direttiva, scambi di informazioni da un’autorità all’altra ai fini del controllo
del rispetto delle norme in materia di vigilanza prudenziale, per quantoriguarda l’organizzazione, il funzionamento e il comportamento delle societàcommerciali, nonché le regolamentazioni dei mercati finanziari, detto Stato
membro può continuare a autorizzare tale trasmissione fino al coordinamento
dell’insieme delle disposizioni che disciplinano lo scambio di informazionitra autorità per tutto il settore finanziario ed in ogni caso fino al 1
oluglio 1996
al massimo.
Gli Stati membri provvedono tuttavia affinché le informazioni provenienti da
un altro Stato membro non possano essere divulgate alle condizioni previste al
primo comma senza l’espresso consenso delle competenti autorità che lehanno divulgate e siano utilizzate solo per i fini per cui dette autorità hanno
espresso il loro accordo.
Il Consiglio procede al coordinamento di cui al primo comma, in base a una
proposta della Commissione. Il Consiglio prende atto dell’indicazione dellaCommissione secondo cui essa presenterà al Consiglio proposte entro il 31luglio 1993. Il Consiglio si pronuncerà al più presto per far sì che la disciplina
oggetto delle suddette proposte divenga applicabile alla data di messa in
applicazione della presente direttiva.
Articolo 25 bis
1. Gli Stati membri dispongono almeno che:
a) qualsiasi persona abilitata ai sensi della direttiva 84/253/CEE (
1), che
esercita presso un’imprese di investimentol’incarico di cui all’articolo51 della direttiva 78/660/CEE (
2), all’articolo 37 della direttiva
83/349/CEE, all’articolo 31 della direttiva 85/611/CEE o qualsiasi
altro incarico ufficiale, abbia l’obbligo di segnalare tempestivamente
alle autorità competenti fatti o decisioni riguardanti detta impresa di cuiessa sia venuta a conoscenza nell’esercizio dell’incarico sopra citato,tali da:
— costituire una violazione sostanziale delle disposizioni legislative,
regolamentari o amministrative che stabiliscono le condizioni per
l’autorizzazione o disciplinano in modo specifico l’eserciziodell’attività delle imprese di investimento, o
— pregiudicare la continuità dell’attività dell’impresa di investimen-
to, ovvero
— comportare il rifiuto della certificazione dei bilanci o l’emissione
di riserve;!B
(1) GU n. L 126 del 12. 5. 1984, pag. 20.
(2) GU n. L 222 del 14. 8. 1978, pag. 11. Direttiva modificata da ultimo dalla direttiva
90/605/CEE (GU n. L 317 del 16. 11. 1990, pag. 60).!M11993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 26
b) lo stesso obbligo incomba a questa stessa persona per quanto riguarda
fatti e decisioni di cui venga a conoscenza nell’ambito di un incaricoquale quello di cui alla lettera a), esercitato presso un’impresa che abbiastretti legami, derivanti da un legame di controllo, con l’impresa di
investimento presso la quale detta persona svolge l’incarico sopra citato.
2. La comunicazione in buona fede alle autorità competenti, da parte delle
persone abilitate ai sensi della direttiva 84/253/CEE, di fatti o decisioni di cui
al paragrafo 1 non costituisce violazione di eventuali restrizioni alla
comunicazione di informazioni imposte in sede contrattuale o in forma didisposizioni legislative, regolamentari o amministrative, ed essa non comportaper tali persone responsabilità di alcun tipo.
Articolo 26
Gli Stati membri provvedono a che, avverso le decisioni adottate nei riguardi
di imprese d’investimento conformemente a disposizioni legislative, regola-
mentari ed amministrative adottate ai sensi della presente direttiva siapossibile promuovere azione giurisdizionale. Tale disposizione vale anche per
i casi in cui non venga presa nessuna decisione, entro sei mesi dalla
presentazione, per una richiesta di autorizzazione contenente tutte leinformazioni previste dalle disposizioni in vigore.
Articolo 27
Ferme restando le procedure per la revoca delle autorizzazioni e le
disposizioni di diritto penale, gli Stati membri prevedono che le rispettive
autorità competenti possano erogare sanzioni nei confronti delle imprese
d’investimento — o di coloro che abbiano l’effettivo controllo dell’attività ditali imprese — che abbiano violato le disposizioni legislative, regolamentari o
amministrative in materia di vigilanza o di esercizio dell’attività, o possano
adottare a loro carico provvedimenti diretti specificatamente a far cessare leinfrazioni accertate o a rimuoverne le cause.
Articolo 28
Gli Stati membri provvedono affinché sia evitata qualsiasi discriminazione
nell’applicazione delle disposizioni della presente direttiva.
TITOLO VII
Disposizioni finali
Articolo 29
Nell’attesa dell’adozione di un’ulteriore direttiva che stabilisca le disposizioni
di adeguamento della presente direttiva al progresso tecnico nei settori sottospecificati, il Consiglio, conformemente alla decisione 87/373/CEE (
1),
adotta, decidendo a maggioranza qualificata su proposta della Commissione,
gli adeguamenti eventualmente necessari concernenti:
— l’estensione del contenuto dell’elenco riportato nell’allegato sezione C;
— l’adeguamento della terminologia degli elenchi riportati nell’allegato, al
fine di tener conto dell’evoluzione dei mercati finanziari;
— le materie in cui le autorità competenti devono scambiarsi le
informazioni di cui all’articolo 23;
— il chiarimento delle definizioni, allo scopo di assicurare un’applicazione
uniforme della presente direttiva nella Comunità;
— il chiarimento delle definizioni al fine di tener conto, nell’attuazione
della presente direttiva, degli sviluppi sui mercati finanziari;
— l’adeguamento della terminologia e la formulazione delle definizioni in
conformità delle misure ulteriori concernenti le imprese d’investimentoe le materie connesse;
— gli altri compiti previsti dall’articolo 7, paragrafo 5.!M1
(1) GU n. L 197 del 18. 7. 1987, pag. 33.!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 27
Articolo 30
1. Si considera che le imprese d’investimento già autorizzate nel proprio
Stato membro d’origine a fornire servizi di investimento prima del 31
dicembre 1995 siano autorizzate, ai fini della presente direttiva, se la
legislazione di detto Stato ha subordinato il loro accesso all’attività al rispettodi condizioni equivalenti a quelle enunciate all’articolo 3, paragrafo 2 e edall’articolo 4.
2. Le imprese d’investimento già operanti al 31 dicembre 1995, non
rientranti fra quelle di cui al paragrafo 1, possono continuare ad operare a
condizione che anteriormente al 31 dicembre 1996 ottengano, secondo le
disposizioni dello Stato membro d’origine, l’autorizzazione al proseguimentodell’attività conformemente alle disposizioni adottate in applicazione delle
presente direttiva.
Le imprese in questione potranno beneficiare delle disposizioni previste nella
presente direttiva in materia di libertà di stabilimento e di libera prestazione di
servizi unicamente previo ottenimento della suddetta autorizzazione.
3. Qualora le imprese di investimento abbiano iniziato, prima della data di
adozione della presente direttiva, la loro attività in altri Stati membri mediantesuccursali o in forma di prestazione di servizi, le autorità dello Stato membrod’origine comunicano, ai sensi dell’articolo 17, paragrafi 1 e 2 e dell’articolo
18, nel periodo tra il 1
oluglio e il 31 dicembre 1995, alle autorità di ciascuno
degli altri Stati membri interessati, l’elenco delle imprese che rispettano ledisposizioni della presente direttiva e che operano in detti Stati, con
indicazione dell’attività svolta.
4. Si considera che le persone fisiche che alla data di adozione della
presente direttiva sono autorizzate in uno Stato membro a fornire servizi di
investimento siano autorizzate ai sensi della presente direttiva a condizioneche soddisfino le condizioni previste dall’articolo 1, punto 2, secondo comma,secondo trattino e all’articolo 1, punto 2, terzo comma, primo, secondo, terzo
e quarto trattino.
Articolo 31
Gli Stati membri adottano al più tardi il 1
oluglio 1995 le disposizioni
legislative, regolamentari ed amministrative necessarie per conformarsi alla
presente direttiva.
Queste disposizioni entrano in vigore al più tardi il 31 dicembre 1995. Gli
Stati membri ne informano immediatamente la Commissione.
Quando gli Stati membri adottano tali disposizioni, queste contengono un
riferimento alla presente direttiva o sono corredate da un siffatto riferimentoall’atto della pubblicazione ufficiale. Le modalità del riferimento sono decise
dagli Stati membri.
Articolo 32
Gli Stati membri sono destinatari della presente direttiva.!B1993L0022 — IT — 26.09.1998 — 002.001 — 28
ALLEGATO
SEZIONE A
Servizi
1. a) Ricezione e trasmissione, per conto di investitori, di ordini in relazione a
uno o più strumenti di cui alla sezione B.
b) Esecuzione di tali ordini per conto terzi.
2. Negoziazione per conto proprio di tutti gli strumenti di cui alla sezione B.3. Gestione, su base discrezionale e individualizzata, di portafogli di investimento
nell’ambito di un mandato conferito dagli investitori, qualora tali portafogliincludano uno o più strumenti contemplati nella sezione B.
4. Assunzione a fermo per tutte o per alcune emissioni degli strumenti di cui alla
sezione B e/o collocamento di tali emissioni.
SEZIONE B
Strumenti
1. a) Valori mobiliari.
b) Quote di un organismo di investimento collettivo.
2. Strumenti del mercato monetario.3. Contratti a termine fermo (futures) su strumenti finanziari, compresi gli
strumenti equivalenti che si regolano in contanti.
4. Contratti a termine su tassi d’interesse (FRA).
5. Contratti SWAPS su tassi d’interesse, su valute o contratti di scambio connessi a
indici azionari («equity swaps»).
6. Opzioni per acquistare o vendere qualsiasi strumento contemplato da
questa sezione dell’allegato, compresi gli strumenti equivalenti che siregolano in contanti. Sono comprese in particolare in questa categoria leopzioni su valute e sui tassi d’interesse.
SEZIONE C
Servizi accessori
1. Custodia e amministrazione in relazione ad uno o più strumenti di cui alla
sezione B.
2. Affitto di cassette di sicurezza.3. Concessione di crediti o prestiti agli investitori per consentire loro di effettuare
una transazione relativa a uno o più strumenti di cui alla sezione B, transazionein cui interviene l’impresa che concede il credito o il prestito.
4. Consulenze alle imprese in materia di struttura finanziaria, di strategia
industriale e di questioni connesse, nonché consulenza e servizi concernenti
le concentrazioni e l’acquisto di imprese.
5. Servizi connessi all’assunzione a fermo.
6. Consulenze in materia di investimenti in merito ad uno o più strumenti elencati
nella sezione B.
7. Servizio di cambio allorquando detto servizio è legato alla fornitura di servizi
d’investimento.!
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