1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 1
Trattandosidiunsemplice strumentodidocumentazione,essononimpegnalaresponsabilitàdelleistituzioni
►B SECONDADIRETTIVADELCONSIGLIO
del13dicembre1976
intesa a coordinare, per renderle equivalenti, le garanzie che sono richieste, negli Stati membri,
alle società di cui all'articolo 58, secondo comma, del trattato, per tutelare gli interessi dei soci edei terzi per quanto riguarda la costituzione della società per azioni, nonché la salvaguardia e le
modificazioni delcapitalesociale dellastessa
(77/91/CEE)
(GU L 26 del 31.1.1977, pag. 1)
Modificata da:
Gazzetta ufficiale
n. pag. data
►M1Direttiva 92/101/CEE del Consiglio del 23 novembre 1992 L 347 64 28.11.1992
Modificata da:
►A1Atto di adesione della Grecia L 291 17 19.11.1979
►A2Atto di adesione della Spagna e del Portogallo L 302 23 15.11.1985
►A3Atto di adesione dell'Austria, della Finlandia e della Svezia C 241 21 29.8.1994
(adattato dalla decisione 95/1/CE, Euratom, CECA del Consiglio) L 1 1 1.1.1995
►A4Atto relativo alle condizioni di adesione della Repubblica ceca, della
Repubblica di Estonia, della Repubblica di Cipro, della Repubblica di
Lettonia, della Repubblica di Lituania, della Repubblica di Ungheria,
della Repubblica di Malta, della Repubblica di Polonia, della Repubblicadi Slovenia e della Repubblica slovacca e agli adattamenti dei trattati suiquali si fonda l'Unione europeaL 236 33 23.9.2003
NB: A partire dal 1ogennaio 1999, i riferimenti all'unità di conto europea e/o all'ecu contenuti nella presente versione conso-
lidata devono essere intesi come riferimenti all'euro — Regolamento (CEE) n. 3308/80 del Consiglio (GU L 345 del20.12.1980, pag. 1) e regolamento (CE) n. 1103/97 del Consiglio (GU L 162 del 19.6.1997, pag. 1).
▼B
SECONDADIRETTIVADELCONSIGLIO
del13dicembre 1976
intesa a coordinare, per renderle equivalenti, le garanzie che sono
richieste, negli Stati membri, alle società di cui all'articolo 58,secondo comma, del trattato, per tutelare gli interessi dei soci edei terzi per quanto riguarda la costituzione della società per
azioni,nonchélasalvaguardiaelemodificazionidelcapitalesociale
dellastessa
(77/91/CEE)
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE,
visto il trattato che istituisce la Comunità economica europea, in parti-
colare l'articolo 54, paragrafo 3, lettera g),
vista la proposta della Commissione,visto il parere del Parlamento europeo (
1),
visto il parere del Comitato economico e sociale (2),
considerando che la prosecuzione del coordinamento previsto dall'arti-
colo 54, paragrafo 3, lettera g) e dal programma generale per lasoppressione delle restrizioni alla libertà di stabilimento, iniziatosi con
la direttiva 68/151/CEE (
3), riveste particolare importanza segnatamente
per le società per azioni in quanto l'attività di queste società è predomi-nante nell'economia degli Stati membri e supera spesso i confininazionali;
considerando che per assicurare l'equivalenza minima della protezione
degli azionisti e dei creditori delle società occorre in particolare coor-dinare le disposizioni nazionali riguardanti la loro costituzione nonché
la salvaguardia, l'aumento e la riduzione del capitale delle società per
azioni;
considerando che nel territorio della Comunità lo statuto o l'atto costi-
tutivo della società per azioni deve permettere agli interessati diconoscere gli elementi essenziali di tale società, in particolare l'esattoammontare del suo capitale;
considerando che devono essere adottate norme comunitarie per salva-
guardare il capitale, che costituisce una garanzia per i creditori,
vietando in particolare indebite distribuzioni di utili agli azionisti elimitando la possibilità di una società di acquistare azioni proprie;
considerando che in conformità degli obiettivi di cui all'articolo 54,
paragrafo 3, lettera g), è necessario che, in materia di aumento e diriduzione del capitale, gli Stati membri, nelle loro legislazioni tutelinol'osservanza ed armonizzino l'applicazione dei principi atti a salvaguar-
dare la parità di trattamento degli azionisti che si trovano in condizioni
identiche e la protezione dei creditori esistenti prima della decisione diriduzione,
HA ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA:
Articolo 1
1. Le misure di coordinamento prescritte dalla presente direttiva si
applicano alle disposizioni legislative, regolamentari ed amministrativedegli Stati membri riguardanti i seguenti tipi di società:
—per il Belgio:
la société anonyme — de naamloze vennootschap;
—per la Danimarca:
Aktieselskabet;1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 2
(1) GU n. C 114 dell'11. 11. 1971, pag. 18.
(2) GU n. C 88 del 6. 9. 1971, pag. 1.
(3) GU n. L 65 del 14. 3. 1968, pag. 8.
▼B
—per la Francia:
la société anonyme;
—per la Germania:
die Aktiengesellschaft;
—per l'Irlanda:
the public company limited by shares e
the public company limited by guarantee and having a share
capital;
—per l'Italia:
la società per azioni;
—per il Lussemburgo:
la société anonyme;
—per i Paesi Bassi:
de naamloze vennootschap;
—per il Regno Unito:
the public company limited by shares ethe public company limited by guarantee and having a share capital.
—per la Grecia:
η ανώνυµη εταιρία;
—per la Spagna:
la sociedad anónima;
—per il Portogallo
a sociedade anonima de responsabilidade limitada;
—per l'Austria:
die Aktiengesellschaft;
—per la Finlandia:
osakeyhtiö — aktiebolag;
—per la Svezia
aktiebolag;
—per la Repubblica ceca:
akciová spole čnost;
—per l'Estonia:
aktsiaselts;
—per Cipro:
∆ηµόσιες εταιρείες περιορισµένης ευθύνης µε µετοχές, δηµό-
σιες εταιρείες περιορισµένης ευθύνης µε εγγύηση πουδιαθέτουν µετοχικό κεφάλαιο;
—per la Lettonia:
akciju sabiedr ība;
—per la Lituania:
akcinėbendrov ė;
—per l'Ungheria:
részvénytársaság;
—per Malta:
kumpanija pubblika — public limited liability company;
—per la Polonia: spółka akcyjna;
—per la Slovenia:
delniška družba;
—per la Slovacchia:
akciová spolo čnosť.
La denominazione sociale di ciascuna società che sia di uno dei tipi di
cui sopra deve comportare un'indicazione diversa da quelle prescritteagli altri tipi di società o deve essere accompagnata da tale indicazione.1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 3
▼A1
▼A2
▼A3
▼A4
▼B
▼B
2. Gli Stati membri possono non applicare la presente direttiva alle
società di investimento a capitale variabile ed alle cooperative, costi-tuite in uno dei tipi di società indicati al paragrafo 1. Qualora le
legislazioni degli Stati membri si avvalgano di tale facoltà, esse impon-
gono a queste società di far comparire rispettivamente i termini«società di investimento a capitale variabile» o «cooperativa» su tuttii documenti di cui all'articolo 4 della direttiva 68/151/CEE.
Per «società d'investimento a capitale variabile», ai sensi della presente
direttiva, s'intendono esclusivamente le società:
— il cui unico oggetto consiste nel collocamento dei propri fondi in
valori mobiliari diversi, in valori immobiliari diversi o in altrivalori, all'unico scopo di ripartire i rischi d'investimento e di farbeneficiare i loro azionisti dei risultati della gestione dei loro averi,
— che fanno appello al pubblico per collocare le proprie azioni,— il cui statuto prevede che, entro i limiti di un capitale minimo e di
un capitale massimo, esse possano in qualsiasi momento emettere
azioni, riscattarle o rivenderle.
Articolo 2
Lo statuto o l'atto costitutivo della società devono contenere almeno le
seguenti indicazioni:
a) il tipo e la denominazione della società;
b) l'oggetto sociale;
c) — quando la società non ha un capitale autorizzato, l'importo del
capitale sottoscritto;
— quando la società ha un capitale autorizzato, il suo importo e
l'importo del capitale sottoscritto al momento della costituzionedella società o dell'ottenimento dell'atto autorizzante l'iniziodelle attività, nonché in occasione di ogni modifica del capitaleautorizzato, fatto salvo l'articolo 2, paragrafo 1, lettera e), della
direttiva 68/151/CEE;
d) quando non siano disciplinate dalla legge, le norme relative al
numero e alle modalità di designazione dei membri degli organi
incaricati della rappresentanza nei confronti dei terzi, dell'ammini-
strazione, della direzione, della vigilanza o del controllo dellasocietà nonché le norme relative alla ripartizione delle competenzetra questi organi;
e) la durata della società, se quest'ultima non è costituita a tempo inde-
terminato.
Articolo 3
Lo statuto o l'atto costitutivo o un documento separato che formi
oggetto di una pubblicità eseguita secondo le modalità previste nella
legislazione di ogni Stato membro in conformità all'articolo 3 della
direttiva 68/151/CEE, deve contenere almeno le seguenti indicazioni:
a) la sede sociale;
b) il valore nominale delle azioni sottoscritte e almeno annualmente, il
numero di tali azioni;
c) il numero di azioni sottoscritte prive di un valore nominale, quando
la legislazione nazionale ne autorizzi l'emissione;
d) eventualmente le condizioni particolari che limitano il trasferimento
delle azioni;
e) le indicazioni di cui alle lettere b), c) e d) per ciascuna categoria di
azioni eventualmente esistenti e i diritti inerenti alle azioni diciascuna categoria;
f) la forma delle azioni, cioè se nominative o al portatore, allorché la
legislazione nazionale preveda tali due forme, nonché tutte le dispo-sizioni relative alla loro conversione, salvo che quest'ultima siadisciplinata dalla legge;1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 4
▼B
g) l'importo del capitale sottoscritto versato nel momento della costitu-
zione della società o nel momento dell'ottenimento dell'attoautorizzante l'inizio dell'attività;
h) il valore nominale delle azioni o, in mancanza di un valore nomi-
nale, il numero delle azioni emesse come corrispettivo di ogniconferimento non in contanti, nonché l'oggetto di tale conferimentoed il nome della persona che effettua il conferimento;
i) le generalità delle persone fisiche o giuridiche o delle società che
hanno sottoscritto o in nome delle quali è stato sottoscritto lo statutoo l'atto costitutivo ovvero, quando la costituzione della società non èsimultanea, le generalità delle persone fisiche o giuridiche o dellesocietà che hanno sottoscritto o in nome delle quali è stato sotto-
scritto il progetto di statuto o di atto costitutivo;
j) l'importo totale, almeno approssimativo, di tutte le spese, che, in
occasione della costituzione della società e, se del caso, prima chela società ottenga l'atto autorizzante l'inizio alla propria attività,incombono alla società stessa o sono poste a suo carico;
k) qualsiasi utile particolare attribuito in occasione della costituzione
della società o, sino a che quest'ultima non abbia ottenuto l'attoautorizzante a dare inizio alla propria attività, a chiunque abbiapartecipato alla costituzione della società o alle operazioni direttead ottenere il suddetto atto autorizzante.
Articolo 4
1. La legislazione di uno Stato membro, qualora prescriva che una
società non può dare inizio alle sue attività senza avere ricevuto per
ciò l'atto autorizzante, deve altresì prevedere disposizioni circa la
responsabilità per gli impegni assunti dalla società o per conto dellastessa nel periodo precedente il momento in cui detto atto autorizzanteè assentito o negato.
2. Il paragrafo 1 non si applica agli impegni derivanti da contratti
conclusi dalla società a condizione che l'atto autorizzante l'inizio delleattività sia assentito.
Articolo 5
1. In ogni Stato membro la cui legislazione prescriva ai fini della
costituzione di una società il concorso di più soci, l'appartenenza delleazioni ad una sola persona o la riduzione del numero dei soci al di
sotto del minimo legale dopo la costituzione della società non
comporta lo scioglimento di diritto della società.
2. Se nei casi di cui al paragrafo 1 la legislazione di uno Stato
membro preveda che può essere pronunciato lo scioglimento giudizialedella società, l'autorità giudiziaria competente deve poter accordare aquest'ultima un termine sufficiente per regolarizzare la propria situa-zione.
3. Con la pronuncia di scioglimento la società deve essere liquidata.
Articolo 6
1. Per la costituzione della società o per il conseguimento dell'atto
autorizzante l'inizio della propria attività, le legislazioni degli Statimembri prescrivono la sottoscrizione di un capitale minimo che non
può essere fissato ad un importo inferiore a 25 000 ►
A3ecu◄.
L'►A3ecu◄è quello definito nella decisione n. 3289/75/CECA
della Commissione (1). Il controvalore in moneta nazionale è inizial-
mente quello applicabile il giorno dell'adozione della presente direttiva.
2. Se il controvalore in moneta nazionale dell' ►A3ecu◄è modi-
ficato in modo che l'importo del capitale minimo fissato in monetanazionale si mantiene inferiore al valore di 22 500 ►
A3ecu◄per
un periodo di un anno, la Commissione informa lo Stato membro inte-1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 5
(1) GU n. L 327 del 19. 12. 1975, pag. 4.
▼B
ressato che deve adeguare la sua legislazione alle disposizioni del para-
grafo 1 entro un termine di dodici mesi a decorrere dalla scadenza didetto periodo. Tuttavia lo Stato membro può prevedere che l'adegua-
mento della sua legislazione si applichi alle società già esistenti solo
diciotto mesi dopo l'entrata in vigore di tale adeguamento.
3. Il Consiglio su proposta della Commissione procede ogni cinque
anni all'esame e, se del caso, alla revisione degli importi del presentearticolo, espressi in ►
A3ecu◄, tenendo conto, da un lato, dell'evo-
luzione economica e monetaria nella Comunità, e, dall'altro, delle
tendenze che intendono riservare la scelta dei tipi di società di cuiall'articolo 1, paragrafo 1 alle grandi e medie imprese.
Articolo 7
Il capitale sottoscritto può essere costituito unicamente da elementi
dell'attivo suscettibili di valutazione economica. Tali elementi dell'at-tivo non possono tuttavia essere costituiti da impegni di esecuzione dilavori o di prestazione di servizi.
Articolo 8
1. Le azioni non possono essere emesse per un importo inferiore al
loro valore nominale o, in mancanza di questo, al valore contabile.
2. Tuttavia gli Stati membri possono permettere che le persone che,
professionalmente, collocano azioni, corrispondano un importo infe-riore all'importo totale delle azioni da essi sottoscritte nel corso di taleoperazione.
Articolo 9
1. Le azioni emesse come corrispettivo di conferimenti devono
essere liberate al momento della costituzione della società o quando la
società ottiene l'atto autorizzante l'inizio della propria attività, in misuranon inferiore al 25 % del valore nominale o, in mancanza di un valorenominale, del valore contabile.
2. Tuttavia, le azioni emesse come corrispettivo di conferimenti non
in contanti al momento della costituzione della società o quando la
società ottiene l'atto autorizzante l'inizio della propria attività devono
essere interamente liberate entro cinque anni dalla costituzione dellasocietà o da quando essa ha ottenuto l'atto autorizzante.
Articolo 10
1. I conferimenti non in contanti formano oggetto di una relazione
redatta, prima della costituzione della società o prima che essa ottengal'atto autorizzante l'inizio della propria attività, da uno o più esperti
indipendenti dalla stessa, designati o autorizzati da un'autorità ammini-
strativa o giudiziaria. Tali esperti possono, secondo la legislazione diogni Stato membro, essere persone fisiche o persone giuridiche osocietà.
2. La relazione degli esperti deve contenere almeno la descrizione
dei singoli conferimenti, nonché i criteri di valutazione adottati, ed
indicare se i valori risultanti dall'applicazione di tali criteri corrispon-
dono almeno al numero ed al valore nominale o, in mancanza di unvalore nominale, al valore contabile ed eventualmente, al premiod'emissione delle azioni da emettere come corrispettivo.
3. La relazione degli esperti deve formare oggetto di pubblicità da
effettuarsi secondo le modalità previste dalla legislazione di ciascuno
Stato membro, in conformità dell'articolo 3 della direttiva 68/151/CEE.
4. Gli Stati membri possono non applicare il presente articolo
quando il 90 % del valore nominale o, in mancanza di questo, delvalore contabile di tutte le azioni è emesso come corrispettivo di confe-rimenti non in contanti effettuati da una o più società e quando sonosoddisfatte le seguenti condizioni:1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 6
▼B
a) per quanto riguarda la società beneficiaria di tali conferimenti, le
persone o società indicate all'articolo 3, lettera i) hanno rinunciatoalla redazione della relazione di esperti;
b) tale rinuncia ha formato oggetto di una pubblicità conformemente al
paragrafo 3;
c) le società che effettuano tali conferimenti dispongono di riserve di
cui la legge o lo statuto non consentono la distribuzione ed il cui
importo è almeno pari al valore nominale o, in mancanza, al valorecontabile delle azioni emesse come corrispettivo dei conferimentinon in contanti;
d) le società che effettuano tali conferimenti si impegnano a garantire,
a concorrenza dell'importo indicato alla lettera c), i debiti dellasocietà beneficiaria insorti nel lasso di tempo compreso tra l'emis-sione delle azioni come corrispettivo dei conferimenti non in
contanti e un anno dopo la pubblicazione dei conti annuali di tale
società relativi all'esercizio durante il quale sono stati effettuati iconferimenti. Durante questo periodo è vietato qualunque trasferi-mento delle azioni;
e) la garanzia di cui alla lettera d) ha formato oggetto di una
pubblicità, conformemente al paragrafo 3;
f) le società che effettuano tali conferimenti incorporano un importo,
pari a quello indicato nella lettera c), in una riserva che potrà esseredistribuita soltanto alla scadenza di un periodo di tre anni a decor-
rere dalla pubblicazione dei conti annuali della società beneficiaria
relativi all'esercizio durante il quale sono stati effettuati i conferi-menti o successivamente, se del caso, dal momento in cui tutti ireclami concernenti la garanzia di cui alla lettera d), e inoltrati intale periodo, saranno stati risolti.
Articolo 11
1. L'acquisizione da parte della società di elementi dell'attivo appar-
tenenti a una delle persone o società di cui all'articolo 3, lettera i) perun controvalore di almeno 1/10 del capitale sottoscritto è soggetta a
verifica e a pubblicità analoghe a quelle previste dall'articolo 10,
nonché all'approvazione dell'assemblea quando detta acquisizione haluogo entro un termine stabilito dalla legislazione nazionale, non infe-riore a due anni a decorrere dalla costituzione della società o dalmomento in cui essa ha attenuto (SIC! ottenuto) l'atto autorizzantel'inizio della propria attività.
Gli Stati membri possono anche prevedere l'applicazione di queste
disposizioni quando l'elemento dell'attivo appartiene a un azionista o aun'altra persona.
2. Il paragrafo 1 non si applica alle acquisizioni effettuate nell'am-
bito dell'amministrazione ordinaria della società né alle acquisizionieffettuate su iniziativa o sotto il controllo di una autorità amministra-tiva o giudiziaria, né alle acquisizioni in borsa.
Articolo 12
Fatte salve le disposizioni sulla riduzione del capitale sottoscritto, gli
azionisti non possono essere esonerati dall'obbligo del conferimento.
Articolo 13
Fino a ulteriore coordinamento delle legislazioni nazionali, gli Stati
membri prendono le misure necessarie affinché almeno garanzie iden-tiche a quelle previste dagli articoli da 2 a 12 siano richieste in caso ditrasformazione di una società di diverso tipo in società per azioni.
Articolo 14
Gli articoli da 2 a 13 lasciano impregiudicate le disposizioni previste
dagli Stati membri sulla competenza e la procedura concernente lamodifica dello statuto o dell'atto costitutivo.1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 7
▼B
Articolo 15
1. a) Ad eccezione dei casi di riduzione del capitale sottoscritto,
nessuna distribuzione a favore degli azionisti può aver luogo se,
alla data di chiusura dell'ultimo esercizio, l'attivo netto qualerisulta dai conti annuali è o potrebbe diventare, in seguito a taledistribuzione, inferiore all'importo del capitale sottoscrittoaumentato delle riserve che la legge o lo statuto non permettonodi distribuire.
b) L'importo del capitale sottoscritto indicato alla lettera a) è dimi-
nuito dell'importo del capitale sottoscritto non richiesto dallasocietà, quando quest'ultimo non è contabilizzato all'attivo del
bilancio.
c) L'importo di una distribuzione a favore degli azionisti non può
superare l'importo del risultato dell'ultimo esercizio chiuso,
aumentato degli utili degli esercizi precedenti e dei prelievi effet-
tuati su riserve disponibili a questo scopo e diminuito delleperdite degli esercizi precedenti e delle somme iscritte in riservaconformemente alla legge o allo statuto.
d) Il termine «distribuzione» quale figura alle lettere a) e c)
comprende in particolare il versamento dei dividendi e quellodegli interessi relativi alle azioni.
2. Quando la legislazione di uno Stato membro ammette il versa-
mento di acconti sui dividendi, lo sottopone almeno alle seguenti
condizioni:
a) esiste una situazione contabile che dimostri che i fondi disponibili
per la distribuzione sono sufficienti;
b) l'importo da distribuire non può superare l'importo dei risultati
realizzati dalla fine dell' ultimo esercizio per cui sono stati stabilitii conti annuali, aumentato degli utili degli esercizi precedenti e deiprelievi effettuati sulle riserve disponibili a tal fine e diminuito delleperdite degli esercizi precedenti e delle somme da iscrivere in
riserva in virtù di un obbligo legale o statutario.
3. I paragrafi 1 e 2 non pregiudicano le disposizioni degli Stati
membri relative a un aumento del capitale sottoscritto mediante capita-lizzazione delle riserve.
4. La legislazione di uno Stato membro può prevedere delle deroghe
al paragrafo 1, lettera a) nel caso di una società di investimento a capi-
tale fisso.
Per «società di investimento a capitale fisso» ai sensi del presente para-
grafo si intendono esclusivamente le società:
— il cui unico oggetto consiste nel collocamento dei propri fondi in
valori mobiliari diversi o in valori immobiliari diversi o in altri
valori all'unico scopo di ripartire i rischi di investimento e di far
beneficiare i loro azionisti dei risultati della gestione dei loro averie
— che fanno appello al pubblico per collocare le proprie azioni.
Qualora le legislazioni degli Stati membri si avvalgono di questa
facoltà, esse:
a) impongono a queste società di far comparire i termini «società di
investimento» su tutti i documenti indicati all'articolo 4 della diret-tiva 68/151/CEE;
b) non autorizzano una società di questo tipo il cui attivo netto sia
inferiore all'importo specificato nel paragrafo 1, lettera a) a proce-dere ad una distribuzione agli azionisti se, alla data di chiusuradell'ultimo esercizio, il totale dell'attivo della società quale risultadai conti annuali è o potrebbe diventare, in seguito a tale distribu-zione, inferiore a una volta e mezza l'importo totale dei debiti della
società verso i creditori risultante dai conti annuali;
c) impongono ad ogni società di questo tipo che proceda ad una distri-
buzione mentre il suo attivo netto è inferiore all'importo specificato1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 8
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nel paragrafo 1, lettera a) di precisarlo in una nota nei propri conti
annuali.
Articolo 16
Ogni distribuzione fatta in contrasto con l'articolo 15 deve essere resti-
tuita dagli azionisti che l'hanno ricevuta, se la società dimostra che taliazionisti erano a conoscenza dell'irregolarità delle distribuzioni fatte aloro favore o non potevano ignorarla, tenuto conto delle circostanze.
Articolo 17
1. In caso di perdita grave del capitale sottoscritto, l'assemblea deve
essere convocata nel termine previsto dalla legislazione degli Statimembri, per esaminare se sia necessario sciogliere la società o prenderealtri provvedimenti.
2. La legislazione di uno Stato membro non può fissare a più di
metà del capitale sottoscritto l'importo della perdita considerata come
grave ai sensi del paragrafo 1.
Articolo 18
1. La società non può sottoscrivere azioni proprie.2. È considerato sottoscrittore per conto proprio chiunque abbia
sottoscritto in nome proprio, ma per conto della società, azioni diquest'ultima.
3. Le persone o società di cui all'articolo 3, lettera i) o, in caso di
aumento del capitale sottoscritto, i membri dell'organo di amministra-zione o di direzione sono tenuti a liberare le azioni sottoscritte in
violazione del presente articolo.
La legislazione di uno Stato membro può tuttavia prevedere che ogni
interessato potrà liberarsi da tale obbligo dimostrando che non gli si
può imputare personalmente alcuna colpa.
Articolo 19
1. Qualora la legislazione di uno Stato membro permetta ad una
società di acquisire azioni proprie, o direttamente o tramite una persona
che agisce a nome proprio ma per conto di tale società, essa sottopone
tale acquisizione almeno alle condizioni seguenti:
a) l'autorizzazione di acquisizione è accordata dall'assemblea che ne
fissa le modalità, in particolare il numero massimo di azioni daacquisire, la durata per cui è accordata l'autorizzazione e che nonpuò superare i 18 mesi ed in caso di acquisizione a titolo onerosoil corrispettivo minimo ed il corrispettivo massimo. I membridell'organo di amministrazione o di direzione sono tenuti a vigilare
a che, al momento di ogni acquisizione autorizzata, siano rispettate
le condizioni di cui alle lettere b), c) e d);
b) il valore nominale o, in mancanza di valore nominale, il valore
contabile delle azioni acquisite, ivi comprese le azioni in precedenzaacquisite dalla società e detenute nel suo portafoglio, nonché le
azioni acquisite da una persona che agisce a nome proprio ma per
conto della società, non può superare il 10 % del capitale sotto-scritto;
c) le acquisizioni non possono avere l'effetto che l'attivo netto scenda
al di sotto dell'importo di cui all'articolo 15, paragrafo 1, lettera a);
d) l'operazione può riguardare soltanto azioni interamente liberate.
2. La legislazione di uno Stato membro può derogare al paragrafo 1,
lettera a), prima frase, quando le acquisizioni di azioni proprie sono
necessarie per evitare alla società un danno grave e imminente. In talcaso, l'assemblea immediatamente successiva deve essere informatadall'organo di amministrazione o di direzione dei motivi e dello scopodelle acquisizioni effettuate, del numero e del valore nominale o, inmancanza di valore nominale, del valore contabile delle azioni acqui-1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 9
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site, della frazione del capitale sottoscritto che esse rappresentano
nonché del corrispettivo di tali azioni.
3. Gli Stati membri possono non applicare il paragrafo 1, lettera a),
prima frase, alle azioni acquisite dalla società stessa ovvero da una
persona che agisce a nome proprio, ma per conto di tale società, allo
scopo di essere distribuite al suo personale o al personale di una societàcollegata a quest'ultima. La distribuzione di queste azioni deve essereeffettuata entro dodici mesi a decorrere dall'acquisizione di tali azioni.
Articolo 20
1. Gli Stati membri possono non applicare l'articolo 19:
a) alle azioni acquisite in esecuzione di una decisione di riduzione del
capitale o nei casi di cui all'articolo 39;
b) alle azioni acquisite in seguito a trasmissione a titolo universale di
patrimonio;
c) alle azioni interamente liberate acquisite a titolo gratuito o acquisite
da banche e da altri istituti finanziari a titolo di commissioned'acquisto;
d) alle azioni acquisite in virtù di un obbligo legale risultante da una
decisione giudiziaria a tutela delle minoranze di azionisti, in partico-
lare in caso di fusione, di cambiamento dell'oggetto o del tipo dellasocietà, di trasferimento della sede sociale all'estero o di introdu-zione di limitazioni per il trasferimento delle azioni;
e) alle azioni acquisite da un azionista a causa dell'omessa liberazione
delle stesse;
f) alle azioni acquisite per indennizzare azionisti minoritari di società
collegate;
g) alle azioni interamente liberate acquisite in occasione d'una vendita
forzata eseguita per soddisfare un credito della società nei confronti
del proprietario di tali azioni;
h) alle azioni interamente liberate emesse da una società d'investimento
a capitale fisso ai sensi dell'articolo 15, paragrafo 4, secondo commaed acquisite da questa o da una società ad lessa collegata, su
richiesta di coloro che effettuano gli investimenti. L'articolo 15,
paragrafo 4, terzo comma, lettera a) è applicabile. Tali acquisizioninon possono avere l'effetto che l'attivo netto scenda al di sottodell'importo del capitale sottoscritto aumentato delle riserve che lalegge non consente di distribuire.
2. Tuttavia le azioni acquisite nei casi indicati al paragrafo 1, lettere
da b) a g) devono essere trasferite entro un termine massimo di tre anni
dalla loro acquisizione, salvo che il valore nominale o, in mancanza di
questo, il valore contabile delle azioni acquisite, comprese le azioni chela società può aver acquisito attraverso una persona che agisce in suonome, ma per conto della società, non superi il 10 % del capitale sotto-scritto.
3. In mancanza di trasferimento entro il termine fissato al paragrafo
2, le azioni devono essere annullate. La legislazione di uno Stato
membro può subordinare tale annullamento ad una riduzione del capi-
tale sottoscritto di un importo corrispondente. Tale riduzione deveessere obbligatoria qualora l'acquisizione di azioni da annullare abbiacome effetto che l'attivo netto diventi inferiore all'importo di cui all'ar-ticolo 15, paragrafo 1, lettera a).
Articolo 21
Le azioni acquisite in violazione degli articoli 19 e 20 debbono essere
trasferite entro un anno a decorrere dalla loro acquisizione. Se esse nonsono state trasferite entro tale termine, si applica l'articolo 20, para-grafo 3.1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 10
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Articolo 22
1. Qualora la legislazione di uno Stato membro permetta ad una
società di acquisire azioni proprie o direttamente o tramite una personache agisce a nome proprio, ma per conto di tale società, essa sottoponein ogni momento la detenzione di tali azioni, almeno alle condizioniseguenti:
a) fra i diritti di cui sono fornite le azioni, è in ogni caso sospeso il
diritto di voto delle azioni proprie;
b) se tali azioni sono contabilizzate nell'attivo del bilancio, una riserva
indisponibile dello stesso importo è iscritta al passivo.
2. Qualora la legislazione di uno Stato membro permetta ad una
società di acquisire azioni proprie o direttamente o tramite una persona
che agisce a nome proprio, ma per conto di tale società, essa esige che
il rapporto di gestione precisi almeno:
a) i motivi delle acquisizioni fatte durante l'esercizio;
b) il numero e il valore nominale o, in mancanza di valore nominale, il
valore contabile delle azioni acquisite e trasferite durante l'esercizio,nonché la quota di capitale sottoscritto corrispondente a tali azioni;
e) in caso di acquisizione o di trasferimento a titolo oneroso il corri-
spettivo delle azioni;
d) il numero e il valore nominale o, in mancanza di valore nominale, il
valore contabile di tutte le azioni acquisite e detenute in portafoglio,nonché la quota di capitale sottoscritto corrispondente a tali azioni.
Articolo 23
1. Una società non può anticipare fondi, ne accordare prestiti, né
fornire garanzie per l'acquisizione delle sue azioni da parte di un terzo.
2. Il paragrafo 1 non si applica agli atti negoziali effettuati nell'am-
bito delle operazioni correnti delle banche e di altri istituti finanziari,né alle operazioni effettuate per l'acquisizione di azioni da parte del oper il personale della società o di una società collegata a quest'ultima.Questi atti negoziali e queste operazioni non possono tuttavia avere
l'effetto che l'attivo netto della società scenda al di sotto dell' importo
di cui all'articolo 15, paragrafo 1, lettera a).
3. Il paragrafo 1 non si applica alle operazioni effettuate per l'acqui-
sizione di azioni di cui all'articolo 20, paragrafo 1, lettera h).
Articolo 24
1. L'accettazione in garanzia da parte della società delle proprie
azioni, direttamente o tramite una persona che agisce in nome proprioma per conto di tale società, è equiparata alle acquisizioni di cui all'ar-
ticolo 19, all'articolo 20, paragrafo 1 ed agli articoli 22 e 23.
2. Gli Stati membri possono applicare il paragrafo 1 alle operazioni
correnti di banche e di altri istituti finanziari.
Articolo 24 bis
1. a) La sottoscrizione, l'acquisizione o la detenzione di azioni della
società per azioni da parte di un'altra società ai sensi dell'articolo
1 della direttiva 68/151/CEE in cui la società per azioni disponedirettamente o indirettamente indirettamente della maggioranzadei voti o può esercitare direttamente o indirettamente un'in-fluenza dominante, è considerata come effettuata dalla società
per azioni stessa;
b) La lettera a) si applica anche quando l'altra società è soggetta al
diritto di un paese terzo ed ha una forma giuridica paragonabile a
quella di cui all'articolo 1 della direttiva 68/151/CEE.
2. Tuttavia, quando la società per azioni dispone indirettamente
della maggioranza dei voti o può esercitare indirettamente un'influenzadominante, gli Stati membri hanno la facoltà di non applicare il primo1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 11
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paragrafo, purché prevedano la sospensione dal diritto di voto connesso
con le azioni della società per azioni di cui dispone l'altra società.
3. In mancanza di un coordinamento delle disposizioni nazionali sul
diritto dei gruppi, gli Stati membri possono:
a) definire i casi in cui si presume che una società per azioni possa
esercitare un'influenza dominante su un'altra società; se uno Stato
membro si avvale di questa facoltà, la sua legislazione devecomunque prevedere che esista la possibilità di un'influenza domi-nante quando una società per azioni:
— ha il diritto di nominare o revocare la maggioranza dei membri
dell'organo di amministrazione, di direzione o di vigilanza ed èallo stesso tempo azionista o socio dell'altra società,
oppure
— è azionista o socio dell'altra società e detiene da sola, in base ad
un accordo con altri azionisti o soci di tale società, il controllodella maggioranza dei voti degli azionisti o dei soci di dettasocietà.
Gli Stati membri non sono tenuti a prevedere altri casi oltre ai due
menzionati al primo e al secondo trattino;
b) definire i casi in cui si considera che una società per azioni
disponga indirettamente del voto o eserciti indirettamente un'in-fluenza dominante;
c) precisare le circostanze in cui si considera che una società per
azioni disponga del voto.
4. a) Gli Stati membri hanno tuttavia la facoltà di non applicare il
paragrafo 1 qualora la sottoscrizione, l'acquisizione o la deten-zione sia effettuata per conto di una persona diversa da quellache sottoscrive, acquisisce o detiene, che non sia né la societàper azioni di cui al paragrafo 1 né un'altra società in cui la
società per azioni disponga direttamente o indirettamente della
maggioranza dei diritti di voto o possa esercitare, direttamente oindirettamente, un'influenza dominante.
b) Gli Stati membri hanno inoltre la facoltà di non applicare il para-
grafo 1 qualora la sottoscrizione, l'acquisizione o la detenzionesia effettuata dall'altra società nella sua qualità di operatoreprofessionale su titoli e nell'ambito di tale attività, purché essa
sia membro di una borsa valori situata od operante in uno Stato
membro o sia autorizzata o controllata da un'autorità di uno Statomembro competente per la vigilanza degli operatori professionalisu titoli che, ai sensi della presente direttiva, possono includeregli enti creditizi.
5. Gli Stati membri non sono tenuti ad applicare il paragrafo 1
qualora la detenzione di azioni della società per azioni da partedell'altra società derivi da un'acquisizione effettuata prima che fra ledue società in questione si istituisca una relazione corrispondente aicriteri stabiliti al paragrafo 1.
Tuttavia, i diritti di voto connessi con queste azioni sono sospesi e le
azioni sono prese in considerazione per stabilire se sia soddisfatta lacondizione di cui all'articolo 19, paragrafo 1, lettera b).
6. Gli Stati membri hanno la facoltà di non applicare i paragrafi 2 e
3 dell'articolo 20 e l'articolo 21 in caso di acquisizione di azioni di unasocietà per azioni da parte dell'altra società, purché essi prevedano:
a) la sospensione dal diritto di voto connesso con le azioni della
società per azioni di cui dispone l'altra società e
b) l'obbligo per i membri dell'organo di amministrazione o di direzione
della società per azioni di riacquistare dall'altra società le azioni di
cui ai paragrafi 2 e 3 dell'articolo 20 e all'articolo 21 al prezzo alquale sono state acquistate da quest'altra società; questa sanzionenon è applicabile nel solo caso in cui detti membri provino che lasocietà per azioni è totalmente estranea alla sottoscrizione o all'ac-quisizione di dette azioni.1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 12
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Articolo 25
1. Gli aumenti di capitale sono decisi dall'assemblea. Tale decisione
nonché attuazione dell'aumento del capitale sottoscritto formanooggetto di pubblicità secondo le modalità previste dalla legislazione diciascuno Stato membro, in conformità dell'articolo 3 della direttiva 68/151/CEE.
2. Tuttavia, lo statuto, l'atto costitutivo o l'assemblea la cui decisione
deve formare oggetto di pubblicità in conformità del paragrafo 1,possono autorizzare l'aumento del capitale sottoscritto fino a concor-
renza di un importo massimo che essi stabiliscono rispettando
l'importo massimo eventualmente previsto dalla legge. Nei limitidell'importo stabilito, l'organo della società a tal uopo autorizzatodecide, se del caso, di aumentare il capitale sottoscritto. I poteri diquest'ultimo non possono superare i cinque anni e possono essererinnovati una o più volte dall'assemblea per un periodo che, ogni volta,
non può superare i cinque anni.
3. Se esistono più categorie di azioni, la decisione dell'assemblea
concernente l'aumento di capitale di cui al paragrafo 1 o l'autorizza-
zione di aumentare il capitale di cui al paragrafo 2 è subordinata ad
una votazione separata almeno per ciascuna categoria di azionisti i cuidiritti siano lesi dall'operazione.
4. Il presente articolo si applica all'emissione di tutti i titoli conver-
tibili in azioni o fornite di un diritto di sottoscrizioni, ma non alla
conversione dei titoli né all'esercizio del diritto di sottoscrizione.
Articolo 26
Le azioni emesse come corrispettivo di conferimenti a seguito di un
aumento del capitale sottoscritto devono essere liberate in misura noninferiore al 25 % del loro valore nominale o, in mancanza di valorenominale, del loro valore contabile. Se è previsto un premio di emis-
sione, il relativo importo deve essere versato integralmente.
Articolo 27
1. Le azioni emesse come corrispettivo di conferimenti non in
contanti a seguito di un aumento del capitale sottoscritto debbonoessere interamente liberate entro cinque anni dalla decisione di aumen-tare il capitale sottoscritto.
2. I conferimenti di cui al paragrafo 1 formano oggetto di una rela-
zione redatta, prima dell'attuazione dell'aumento del capitalesottoscritto, da uno o più esperti indipendenti dalla società, designati oautorizzati da un'autorità amministrativa o giudiziaria. Tali espertipossono, secondo la legislazione di ogni Stato membro, essere persone
fisiche o persone giuridiche o società.
L'articolo 10, paragrafi 2 e 3 è applicabile.
3. Gli Stati membri possono non applicare il paragrafo 2 se
l'aumento del capitale sottoscritto è effettuato per realizzare unafusione o un'offerta pubblica di acquisto o di scambio e per retribuiregli azionisti di una società assorbita o gli azionisti di una societàoggetto dell'offerta pubblica di acquisto o di scambio.
4. Gli Stati membri possono non applicare il paragrafo 2 quando
tutte le azioni emesse a seguito di un aumento del capitale sottoscrittosono emesse come corrispettivo di conferimenti non in contanti effet-
tuati da una o più società, purché tutti gli azionisti della società
beneficiaria dei conferimenti abbiano rinunciato alla redazione dellarelazione di esperti e siano soddisfatte le condizioni di cui all'articolo10, paragrafo 4, lettere da b) a f).
Articolo 28
Se l'aumento di capitale non è integralmente sottoscritto, il capitale è
aumentato di un importo pari alle sottoscrizioni raccolte soltanto se lecondizioni di emissione hanno espressamente previsto tale possibilità.1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 13
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Articolo 29
1. Nel caso di aumento di capitale sottoscritto mediante conferimenti
in denaro, le azioni devono essere offerte in opzione agli azionisti inproporzione della quota di capitale rappresentata dalle loro azioni.
2. Gli Stati membri possono:
a) non applicare il paragrafo 1 alle azioni fornite di un diritto limitato
di partecipazione alle distribuzioni ai sensi dell'articolo 15 e/o allasuddivisione del patrimonio sociale in caso di liquidazione; oppure,
b) permettere che quando il capitale sottoscritto di una società avente
più categorie di azioni, per cui il diritto di voto o il diritto di parte-cipazione alla distribuzione ai sensi dell'articolo 15 o disuddivisione del patrimonio sociale in caso di liquidazione sono di-versi, viene aumentato mediante l'emissione di nuove azioni in una
sola di tali categorie, gli azionisti delle altre categorie esercitino il
diritto di opzione solo dopo che gli azionisti della categoria in cuile azioni sono emesse abbiano esercitato lo stesso diritto.
3. L'offerta di sottoscrizione in opzione ed il termine entro il quale
questo diritto deve essere esercitato formano oggetto di pubblicazione
nel bollettino nazionale designato in conformità della direttiva 68/151/CEE. La legislazione di uno Stato membro può tuttavia non prevederetale pubblicazione quando tutte le azioni della società sono nominative.In questo caso tutti gli azionisti debbono essere informati per iscritto. Ildiritto di opzione deve essere esercitato entro un termine che non può
essere inferiore a quattordici giorni a decorrere dalla pubblicazione
dell'offerta o dall'invio delle lettere agli azionisti.
4. Il diritto di opzione non può essere escluso o limitato dallo statuto
o dall'atto costitutivo. L'esclusione o la limitazione possono essere
tuttavia decise dall'assemblea. L'organo di amministrazione o di dire-
zione è tenuto a presentare a tale assemblea una relazione scritta cheprecisi i motivi per limitare o sopprimere il diritto di opzione e giusti-fichi il prezzo di emissione proposto. L'assemblea delibera secondo leregole di numero legale e di maggioranza prescritta nell'articolo 40. Lasua decisione forma oggetto di pubblicità effettuata secondo le
modalità previste dalla legislazione di ciascuno Stato membro, in
conformità dell'articolo 3 della direttiva 68/151/CEE.
5. La legislazione di uno Stato membro può prevedere che lo
statuto, l'atto costitutivo o l'assemblea che delibera secondo le regole
in materia di numero legale, di maggioranza e di pubblicità indicate al
paragrafo 4 possono dare il potere di escludere o di limitare il diritto diopzione all'organo della società che può decidere l'aumento del capitalesottoscritto nei limiti del capitale autorizzato. Questo potere non puòavere una durata superiore a quella dei poteri previsti all'articolo 25,paragrafo 2.
6. I paragrafi da 1 a 5 si applicano all'emissione di tutti i titoli
convertibili in azioni o forniti di un diritto di sottoscrizione di azioni,ma non alla conversione di tali titoli né all'esercizio del diritto di sotto-scrizione.
7. Non vi è esclusione del diritto d'opzione ai sensi dei paragrafi 4 e
5 quando, secondo la decisione sull'aumento del capitale sottoscritto, leazioni sono emesse a banche o altri istituti finanziari per essere offerteagli azionisti della società in conformità dei paragrafi 1 e 3.
Articolo 30
Qualsiasi riduzione del capitale sottoscritto, eccettuata quella disposta
con decisione giudiziaria, deve almeno essere subordinata ad una deci-sione dell'assemblea che delibera secondo le regole di numero legale edi maggioranza fissate all'articolo 40 fatti salvi gli articoli 36 e 37. Tale
decisione forma oggetto di pubblicità effettuata secondo le modalità
previste dalla legislazione di ciascuno Stato membro, in conformitàdell'articolo 3 della direttiva 68/151/CEE.
Nella convocazione dell'assemblea deve essere indicato almeno lo
scopo della riduzione e la relativa modalità di attuazione.1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 14
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Articolo 31
Se esistono più categorie di azioni, la decisione dell'assemblea sulla
riduzione del capitale sottoscritto è subordinata ad una votazione sepa-rata almeno per ciascuna categoria di azionisti i cui diritti siano lesidall'operazione.
Articolo 32
1. In caso di riduzione del capitale sottoscritto, almeno i creditori il
cui titolo sia anteriore alla pubblicazione della decisione sulla riduzionehanno almeno il diritto di ottenere una garanzia per i crediti nonscaduti al momento di tale pubblicazione. Le legislazioni degli Stati
membri fissano le modalità per l'esercizio di tale diritto. Esse possono
negare tale diritto soltanto se il creditore gode di adeguate garanzie ose queste ultime non sono necessarie, tenendo conto del patrimoniodella società.
2. Inoltre le legislazioni degli Stati membri dispongono almeno che
la riduzione non è operante o che gli azionisti non possono beneficiaredi alcun pagamento finché i creditori non siano stati soddisfatti ofinché un'autorità giudiziaria non abbia disposto il rigetto della loro
domanda.
3. Il presente articolo si applica qualora la riduzione del capitale
sottoscritto abbia luogo mediante la totale o parziale liberazione degli
azionisti dall'obbligo dei versamenti ancora dovuti.
Articolo 33
1. Gli Stati membri possono non applicare l'articolo 32 alle riduzioni
del capitale sottoscritto attuate allo scopo di compensare le perdite o diincorporare alcune somme in una riserva, purché, a seguito di tale
operazione, l'importo di detta riserva non sia superiore al 10 % del
capitale sottoscritto ridotto. Questa riserva, tranne in caso di riduzionedel capitale sottoscritto, non può essere distribuita agli azionisti; essapuò essere utilizzata solo per compensare le perdite o per aumentare ilcapitale sottoscritto mediante incorporazione di riserve nella misura in
cui gli Stati membri consentano tale operazione.
2. Nei casi di cui al paragrafo 1 le legislazioni degli Stati membri
prevedono almeno le misure necessarie ad assicurare che le somme
provenienti dalla riduzione del capitale sottoscritto non possano essereutilizzate per effettuare versamenti o distribuzioni agli azionisti enemmeno per la liberazione degli azionisti dall'obbligo dei versamentiancora dovuti.
Articolo 34
Il capitale sottoscritto non può essere ridotto ad un importo inferiore al
capitale minimo stabilito in conformità dell'articolo 6. Gli Stati membripossono tuttavia autorizzare tale riduzione se essi stabiliscano ancheche la decisione di procedere ad una riduzione ha effetto solo se siprocede ad un aumento del capitale sottoscritto allo scopo di portare
quest'ultimo ad un livello almeno pari al minimo prescritto.
Articolo 35
Qualora la legislazione di uno Stato membro autorizzi l'ammortamento
totale o parziale del capitale sottoscritto senza riduzione, essa stabiliscealmeno il rispetto delle condizioni seguenti:
a) se lo statuto o l'atto costitutivo prevede l'ammortamento, esso è
deciso dall'assemblea, che delibera almeno nel rispetto delle normeordinarie in materia di numero legale e di maggioranza. Qualora lo
statuto o l'atto costitutivo non preveda l'ammortamento, esso è
deciso dall'assemblea, che delibera almeno nel rispetto delle normein materia di numero legale e di maggioranza previste all' articolo40. La decisione forma l'oggetto di pubblicità effettuata secondo lemodalità previste dalla legislazione di ciascuno Stato membro, inconformità dell'articolo 3 della direttiva 68/151/CEE;1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 15
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b) l'ammortamento può essere effettuato soltanto con le somme distri-
buibili in conformità dell'articolo 15, paragrafo 1;
c) gli azionisti le cui azioni siano ammortizzate conservano i loro
diritti ad essi spettanti nella società ad eccezione del diritto alrimborso del conferimento e del diritto di partecipazione alla distri-buzione di un primo dividendo sulle azioni non ammortizzate.
Articolo 36
1. Qualora la legislazione di uno Stato membro autorizzi le società a
ridurre il capitale sottoscritto mediante ritiro forzato di azioni, essastabilisce almeno il rispetto delle condizioni seguenti:
a) il ritiro forzato deve essere prescritto o autorizzato dallo statuto o
l'atto costitutivo prima della sottoscrizione delle azioni oggetto delritiro;
b) se il ritiro forzato è soltanto autorizzato dallo statuto o l'atto costitu-
tivo, esso è deciso dall'assemblea a meno che gli azionisti inquestione l'abbiano approvato all'unanimità;
e) l'organo della società che delibera sul ritiro forzato fissa le condi-
zioni e le modalità di tale operazione quando esse non siano fissatenello statuto o l'atto costitutivo;
d) si applica l'articolo 32 a meno che si tratti di azioni interamente
liberate che sono messe gratuitamente a disposizione della societào che formano oggetto di un ritiro mediante le somme distribuibiliin conformità dell'articolo 15, paragrafo 1; in tali casi un importopari al valore nominale o, in mancanza di valore nominale, al valore
contabile di tutte le azioni ritirate deve essere incorporato in una
riserva. Questa riserva, tranne in caso di riduzione del capitale sotto-scritto, non può essere distribuita agli azionisti; essa può essereutilizzata solo per compensare le perdite o per aumentare il capitalesottoscritto mediante incorporazione di riserve nella misura in cuigli Stati membri consentano tale operazione;
e) la decisione sul ritiro forzato è oggetto di pubblicità effettuata
secondo le modalità previste dalla legislazione di ciascuno Statomembro, in conformità dell'articolo 3 della direttiva 68/151/CEE.
2. L'articolo 30, paragrafo 1, e gli articoli 31, 33 e 40 non si appli-
cano nei casi previsti al paragrafo 1.
Articolo 37
1. In caso di riduzione del capitale sottoscritto mediante ritiro
d'azioni acquistate dalla società stessa o da una persona che agisce innome proprio ma per conto della medesima, il ritiro deve essere sempredeciso dall'assemblea.
2. L'articolo 32 si applica a meno che non si tratti di azioni intera-
mente liberate che sono acquisite a titolo gratuito o mediante le somme
distribuibili ai sensi dell'articolo 15, paragrafo 1; in tali casi, unimporto pari al valore nominale o, in mancanza di valore nominale, alvalore contabile di tutte le azioni ritirate deve essere incorporato in unariserva. Questa riserva, tranne in caso di riduzione del capitale sotto-
scritto, non può essere distribuita agli azionisti; essa può essere
utilizzata solo per compensare le perdite o per aumentare il capitalesottoscritto mediante incorporazione di riserve nella misura in cui gliStati membri consentano tale operazione.
3. Gli articoli 31, 33 e 40 non sono applicabili nei casi previsti al
paragrafo 1.
Articolo 38
Nei casi di cui all'articolo 35, all'articolo 36, paragrafo 1, lettera b) e
all'articolo 37, paragrafo 1, quando esistono più categorie di azioni, ladecisione dell'assemblea sull'ammortamento del capitale sottoscritto ola riduzione dello stesso mediante ritiro di azioni è subordinata a unavotazione separata, almeno per ciascuna categoria di azionisti i cuidiritti sono lesi dall'operazione.1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 16
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Articolo 39
Qualora la legislazione di uno Stato membro autorizzi le società ad
emettere delle azioni riscattabili, essa stabilisce per il riscatto di taliazioni almeno il rispetto delle condizioni seguenti:
a) il riscatto deve essere autorizzato dallo statuto o l'atto costitutivo
prima della sottoscrizione delle azioni riscattabili;
b) queste azioni devono essere interamente liberate;
c) le condizioni e le modalità del riscatto sono fissate dallo statuto o
dall'atto costitutivo;
d) il riscatto può essere effettuato soltanto con le somme distribuibili in
conformità dell'articolo 15, paragrafo 1 o con i proventi di unanuova emissione effettuata per tale riscatto;
e) un importo pari al valore nominale o, in mancanza di valore nomi-
nale, al valore contabile di tutte le azioni riscattate deve essereincorporato in una riserva che non può essere distribuita agli azio-nisti, tranne in caso di riduzione del capitale sottoscritto; questariserva può essere utilizzata solo per aumentare il capitale sotto-
scritto mediante incorporazione di riserve;
f) la lettera e) non si applica quando il riscatto è avvenuto mediante i
proventi di una nuova emissione effettuata ai fini di tale riscatto;
g) quando, in seguito al riscatto, è previsto il versamento di un premio
agli azionisti, tale premio può essere prelevato soltanto dalle sommedistribuibili in conformità dell'articolo 15, paragrafo 1, o da unariserva diversa da quella di cui al punto e) che non può essere distri-buita agli azionisti, tranne in caso di riduzione del capitale
sottoscritto; questa riserva può essere utilizzata solo per aumentare
il capitale sottoscritto mediante incorporazione di riserve, percoprire le spese di cui all' articolo 3, lettera j) o quelle delle emis-sioni di azioni o di obbligazioni o per effettuare il versamento di unpremio a favore dei detentori delle azioni o delle obbligazioni dariscattare;
h) il riscatto è oggetto di pubblicità effettuata secondo le modalità
previste dalla legislazione di ciascuno Stato membro, in conformità
dell'articolo 3 della direttiva 68/151/CEE.
Articolo 40
1. Le legislazioni degli Stati membri stabiliscono che le decisioni di
cui all'articolo 29, paragrafi 4 e 5 ed agli articoli 30, 31, 35 e 38devono essere almeno prese ad una maggioranza che non può essereinferiore ai due terzi dei voti attribuiti ai titoli rappresentati o al capi-tale sottoscritto rappresentato.
2. Le legislazioni degli Stati membri possono tuttavia stabilire che la
maggioranza semplice dei voti indicati nel paragrafo 1 è sufficientequanto (SIC! quando) è rappresentata almeno la metà del capitale sotto-scritto.
Articolo 41
1. Gli Stati membri possono derogare all'articolo 9, paragrafo 1,
all'articolo 19, paragrafo 1, lettera a), prima frase, e lettera b), nonchéagli articoli 25, 26 e 29, se tali deroghe sono necessarie all'adozione o
all'applicazione delle disposizioni tendenti a favorire la partecipazione
dei lavoratori o di altre categorie di persone stabilite dalla legislazionenazionale al capitale delle imprese.
2. Gli Stati membri possono non applicare l'articolo 19, paragrafo 1,
lettera a), prima frase, nonché gli articoli 30, 31, 36, 37, 38 e 39 allesocietà a statuto speciale che emettano azioni di capitale ed azioni dilavoro, queste ultime in favore della collettività del personale rappre-sentata alle assemblee degli azionisti da mandatari aventi diritto divoto.1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 17
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Articolo 42
Per l'applicazione della presente direttiva le legislazioni degli Stati
membri salvaguardano la parità di trattamento degli azionisti che si
trovano in condizioni identiche.
Articolo 43
1. Gli Stati membri mettono in vigore le disposizioni legislative,
regolamentari ed amministrative necessarie per conformarsi alla
presente direttiva, nel termine di due anni dalla sua notifica. Essi neinformano immediatamente la Commissione.
2. Gli Stati membri possono non applicare l'articolo 3, lettere g), i),
j) e k) alle società già costituite alla data dell'entrata in vigore delledisposizioni di cui al paragrafo 1.
Essi possono prevedere che le altre disposizioni della presente direttiva
si applichino a tali società soltanto diciotto mesi dopo tale data.
Tuttavia questo termine può essere di tre anni per quanto riguarda gli
articoli 6 e 9, e, di cinque anni per quanto riguarda le «unregisteredcompanies» nel Regno Unito e in Irlanda.
3. Gli Stati membri provvedono a comunicare alla Commissione il
testo delle principali disposizioni di diritto interno che essi adottanonella materia disciplinata dalla presente direttiva.
Articolo 44
Gli Stati membri sono destinatari della presente direttiva.1977L0091 — IT — 01.05.2004 — 002.001 — 18