1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—1
Trattandosidiunsemplice strumentodidocumentazione,essononimpegnalaresponsabilitàdelleistituzioni
►B DIRETTIVA93/22/CEEDELCONSIGLIO
del10maggio1993
relativa aiservizi diinvestimentonelsettore deivalorimobiliari
(GUL141dell'11.6.1993,pag.27)
Modificatada:
Gazzettaufficiale
n. pag. data
►M1Direttiva95/26/CEdelParlamentoeuropeoedelConsigliodel29giugno
1995L168 7 18.7.1995
►M2Direttiva 97/9/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del 3 marzo
1997L84 22 26.3.1997
►M3Direttiva 2000/64/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del 7
novembre2000L290 27 17.11.2000
►M4Direttiva 2002/87/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del 16
dicembre2002L35 1 11.2.2003
Rettificatada:
►C1Rettifica,GUL197del6.8.1993,pag.58(93/22/CEE)
▼B
DIRETTIVA93/22/CEEDELCONSIGLIO
del10maggio1993
relativa aiservizi diinvestimentonelsettoredeivalorimobiliari
ILCONSIGLIODELLECOMUNITÀEUROPEE,
vistoiltrattatocheistituiscelaComunitàeconomicaeuropea,inparti-
colarel'articolo57,paragrafo2,
vistalapropostadellaCommissione(1),
incooperazioneconilParlamentoeuropeo(2),
vistoilpareredelComitatoeconomicoesociale(3),
considerandochelapresentedirettivacostituisceunostrumentoessen-
zialeperlarealizzazione,nelsettoredelleimpresediinvestimento,delmercato interno, decisa con l'Atto unico europeo e programmata nelLibro bianco della Commissione, sotto il duplice profilo della libertà
di stabilimento e della libera prestazione dei servizi nel settore delle
impresed'investimento;
considerando che le imprese che prestano servizi d'investimento
contemplati dalla presentedirettiva devonoesseresoggette adun'auto-rizzazione rilasciata dallo Stato membro d'origine dell'impresad'investimento, al fine di garantire la tutela degli investitori e la
stabilitàdelsistemafinanziario;
considerando che l'impostazione adottata consiste nel realizzare unica-
mente l'armonizzazione essenziale, necessaria e sufficiente perpervenirealreciprocoriconoscimentodelleautorizzazioniedeisistemidi vigilanza prudenziale, il quale consente il rilascio di un'unica auto-rizzazionevalidaintuttalaComunitàel'applicazionedelprincipiodel
controllo da parte dello Stato membro d'origine; che grazie al ricono-
scimento reciproco, le imprese d'investimento autorizzate nel loroStato membro d'origine possono esercitare in tutta la Comunitàl'insiemeopartedeiservizioggettodellaloroautorizzazioneeprevistidallapresentedirettivatramitelostabilimentodisuccursaliomediante
laprestazionediservizi;
considerando che i principi del mutuo riconoscimento e del controllo
esercitatodalloStatomembrod'origineesigonocheleautoritàcompe-tenti di ogni Stato membro non concedano né revochinol'autorizzazione qualora elementi determinati, come il programmad'attività, l'ubicazione o le attività effettivamente svolte indichino in
modo evidente che l'impresa d'investimento ha scelto il sistema giuri-
dico di uno Stato membro al fine di sottrarsi ai criteri più rigidi invigore in un altro Stato membro sul cui territorio intenda svolgere osvolga la maggior parte delle proprie attività; che, per l'applicazionedella presente direttiva, un'impresa d'investimento che sia persona
giuridica deveessereautorizzata nelloStatomembroincuisitrovala
sua sede statutaria; che un'impresa d'investimento che non sia personagiuridica deveessereautorizzata nelloStatomembroincuisitrovalasuaamministrazionecentrale;ched'altraparte,gliStatimembridevonoesigerechel'amministrazione centrale diun'impresad'investimento siasempre situata nel suo Stato membro d'origine e che essa vi operi in
modoeffettivo;
considerando che allo scopo di tutelare gli investitori, è necessario
garantire, in particolare, il controllo interno dell'impresa facendoricorso ad una direzione bicefala oppure, se ciò non fosse richiestodalla direttiva, ad altri meccanismi che garantiscano un risultato equi-valente;1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—2
(1) GUn.C43del22.2.1989,pag.7.
GUn.C42del22.2.1990,pag.7.
(2) GUn.C304del4.12.1989,pag.39.
GUn.C115del26.4.1993.
(3) GUn.C298del27.11.1989,pag.6.
▼B
considerando che per garantire la parità di condizioni di concorrenza,
occorre che le imprese di investimento che non siano enti creditiziabbiano la stessa libertà di aprire succursali e di prestare servizi oltre
frontiera analogamente a quanto previsto nella seconda direttiva 89/
646/CEE del Consiglio, del 15 dicembre 1989, relativa al coordina-mento delle disposizioni legislative, regolamentari ed amministrativeriguardanti l'accesso all'attività degli enti creditizi ed il suo eser-cizio(
1);
considerando che un'impresa d'investimento può avvalersi della
presente direttiva per effettuare operazioni di cambio in contanti o a
termine fermo solamente in quanto servizi connessi alla fornitura di
servizi di investimento; che, di conseguenza, l'utilizzazione di unasuccursale soltantopereffettuare questeoperazioni dicambio costitui-rebbeunaggiramentodelmeccanismodelladirettiva;
considerando che un'impresa d'investimento autorizzata nel proprio
Stato membro d'origine può esercitare le proprie attività nell'insiemedella Comunità con i mezzi che ritiene appropriati; che a tal fine, seloritienenecessario,essapuòricorrereadagenticollegatichericevono
e trasmettono ordini per suoconto e sotto la sua piena ed incondizio-
nata responsabilità; che in queste condizioni l'attività di detti agentideve essere considerata alla stregua di quella dell'impresa stessa; cheinoltre la presente direttiva non osta a che lo Stato membro d'originesubordini la regolamentazione di detti agenti al rispetto di particolariesigenze;chequaloral'impresadiinvestimentoesercitiun'attivitàtran-
sfrontaliera, lo Stato membro ospitante tratta detti agenti come se
fosserol'impresastessa;cheperaltrolavenditaadomicilioelesolleci-tazioni adomicilio deivalorimobiliari nondevonoesserecontemplatidalla presente direttiva e devono essere disciplinati dalle disposizioninazionali;
considerando che per «valori mobiliari» si intendono le categorie di
titolinormalmentenegoziatisulmercatodeicapitali,adesempioititoli
di stato, le azioni, i valori negoziabili che permettono di acquisire
azioni mediante sottoscrizione o scambio, i certificati rappresentatividiazioni,leobbligazioniemesseinserie,iwarrantssuindiceedititolichepermettonodiacquisiretaliobbligazionimediantesottoscrizione;
considerandocheper«strumentidelmercatomonetario»siintendonoi
tipi di strumenti normalmente negoziati sul mercato monetario, adesempio i buoni del Tesoro, i certificati di deposito ed i commercialpapers;
considerando che la definizione molto ampia dei valori mobiliari e
degli strumenti del mercato monetario adottata nella presente direttiva
haeffettosoloperlastessaecheessanonhapertantoalcunaincidenza
sullevariedefinizionidistrumentifinanziariprevistenellelegislazioninazionaliperaltrifini,inparticolareafinifiscali;che,peraltro,ladefi-nizionedeivalorimobiliaririguardasoltantoglistrumentinegoziabiliechepertantononrientranointaledefinizioneleazionioititoliassimi-labili ad azioni, che sono emessi da organismi quali le «building
societies» o le «industrial and provident societies» e la cui proprietà
puòesseretrasferitainpraticasoloattraversoillororiacquistodapartedell'organismoemittente;
considerando che per «strumenti equivalenti ad uncontratto a termine
(future) su strumenti finanziari» si intendono i contratti che sonooggetto di pagamento in contanti, calcolato in riferimento alle fluttua-zionidell'unoodell'altrodeglielementiseguenti:iltassodiinteresseodi cambio, il valore di qualsiasi strumento elencato nell'allegato,
sezioneB,unindicerelativoall'unoodall'altrodiquestistrumenti;
considerandocheaifinidellapresentedirettiva,l'attivitàdiricezionee
trasmissione di ordini comprende anche l'attività consistente nel
mettere in contatto due o più investitori, rendendo così possibile laconclusionediun'operazionefradiessi;1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—3
(1) GUn.L386del30.12.1989,pag.1.Direttiva modificata daultimo dalla
direttiva92/30/CEE(GUn.L110del28.4.1992,pag.52).
▼B
considerando che nessuna disposizione della presente direttiva pregiu-
dicaledisposizionicomunitarieo,inassenzadiqueste,ledisposizioninazionali, lequalidisciplinanol'offertapubblicadeglistrumentidicui
allapresentedirettiva; chelostessovaleperlacommercializzazione e
ladistribuzionedidettistrumenti;
considerandochegliStatimembriconservanointeramentelaresponsa-
bilità per l'attuazione delle misure della politica monetaria nazionale,fattesalvelemisurenecessarieperilrafforzamentodelsistemamone-tarioeuropeo;
considerando che è opportuno escludere le imprese d'assicurazione le
cui attività sono oggetto di appropriata sorveglianza da parte delleautoritàcompetentiinmateriadicontrolloprudenzialeechesonocoor-dinatealivellocomunitariononchéleimpresecheesercitanoattivitàdi
riassicurazioneediretrocessione;
considerandochelapresentedirettivanonriguardaleimpresechenon
fornisconoserviziaterzi malacuiattività consistenelfornireunser-
viziodiinvestimentoesclusivamenteallaloroimpresamadre,alleloroimpresefiglieoaun'altraimpresafigliadellaloroimpresamadre;
considerando che la presente direttiva è destinata a disciplinare le
impreselacuiabitualeattivitàconsistenelfornireaterziservizid'inve-stimentoatitoloprofessionaleecheèpertantoopportunoescluderedalsuo campo d'applicazione chiunque eserciti altre attività professionali(peresempioavvocati,notai)echiunqueforniscaservizid'investimento
unicamente a titolo accessorio, nell'ambito di tale altra attività profes-
sionale, a condizione che detta attività sia disciplinata e che dettadisciplinanonescludalafornitura,atitoloaccessorio,diservizid'inve-stimento; che è parimenti opportuno escludere dal campod'applicazione le persone che forniscono servizi d'investimento unica-
mente a produttori o utilizzatori di materie prime e nella misura
necessaria alla realizzazione delle transazioni su detti prodotti, ovesiffattetransazionicostituiscanolaloroattivitàprincipale;
considerando che la presente direttiva non riguarda le imprese i cui
servizi d'investimento consistono esclusivamente nella gestione di unsistemadipartecipazionedeilavoratoriecheaquestotitolononforni-sconoservizid'investimentoaterzi;
considerandocheèopportunoescluderedalcampod'applicazionedella
presente direttiva le banche centrali ed altri organismi che svolgonofunzioni analoghe, nonché gli enti pubblici incaricati della gestione
del debito pubblico o che intervengano nella medesima — nozione
comprendentel'investimentodeldebitopubblico;chenonsonoinparti-colarecompresinell'esclusionegliorganismiacapitalepubblicoaventiscopicommercialioscopiconnessiconl'assunzionedipartecipazioni;
considerando che è opportuno escludere dal campo di applicazione
della presente direttiva le imprese ole persone la cui attività si limitaaricevereedatrasmettereordini,adeterminatecontroparti,senzadete-nerefondiotitoliappartenenti ailoroclienti; chediconseguenzaesse
nonpotrannobeneficiare della libertà distabilimento edella libertà di
prestazionediserviziallecondizioniprevistedallapresentedirettiva,inquanto soggette, qualora volessero operare in un altro Stato membro,alledisposizionipertinentiadottatedaquest'ultimo;
considerando che è opportuno escludere dal campo di applicazione
della presente direttiva gli organismi d'investimento collettivo, sianoessicoordinationoalivellocomunitario,nonchéidepositariegestorididettiorganismi,nellamisuraincuiessisonosoggettiadunanorma-
tivaspecifica,direttamenteadeguataalleloroattività;
considerando che se le associazioni istituite dai fondi pensione di uno
Stato membro per consentire la gestione dei loro attivi si limitano a
praticaretalegestionesenzafornireservizidiinvestimentoaterziedifondipensionestessisonosoggettialcontrollodelleautoritàincaricatedi vigilare sulle imprese di assicurazione, non risulta necessario chedette associazioni vengano sottoposte alle condizioni di accesso e dieserciziostabilitedallapresentedirettiva;1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—4
▼B
considerando che non è opportuno applicare la presente direttiva agli
agenti di cambio definiti dalla legge italiana poiché appartengono auna categoria per cui non è prevista alcuna autorizzazione, la loro
attivitàèlimitataalterritorionazionaleenonpresentarischididistor-
sionediconcorrenza;
considerando che i diritti conferiti alle imprese di investimento dalla
presente direttiva lasciano impregiudicati i diritti degli Stati membri,delle banche centrali e degli altri organismi centrali che svolgonofunzioni analoghe degli Stati membri di scegliere la loro controparteinbaseacriteriobiettivienondiscriminatori;
considerando che il compito di vigilare sulla solidità finanziaria delle
imprese d'investimento incomberà alle autorità competenti dello Stato
membro d'origine, in applicazione della direttiva 93/6/CEE del Consi-glio, del 15 marzo 1993, sull'adeguatezza patrimoniale delle impresed'investimento e degli enti creditizi(
1) la quale coordina le norme in
materiadirischiodimercato;
considerando che in generale lo Stato membro d'origine può emettere
regole più severe di quelle stabilite nella presente direttiva in partico-
lareinmateriadicondizionidiautorizzazione,direquisitiprudenzialie
diregoledidichiarazioneeditrasparenza;
considerando che l'esercizio delle attività che non rientrano nella
presente direttiva è disciplinato dalle disposizioni generali del trattatorelativealdirittodistabilimentoeallaliberaprestazionedeiservizi;
considerando che, per tutelare gli investitori occorre in particolare
provvedere affinché i diritti di proprietà e gli altri diritti analoghidell'investitore sui valori mobiliari, nonché i diritti di quest'ultimo suifondiaffidati all'impresasianotutelati distinguendolidaquellidell'im-
presa; chequestoprincipio nonvieta peraltro all'impresa dioperare in
nome proprio nell'interesse dell'investitore allorché il tipo stesso dioperazione lo richieda e l'investitore vi acconsenta, per esempio ilprestitodititoli;
considerando che leprocedure previste inmateria diautorizzazione di
succursali di imprese d'investimento autorizzate in paesi terzi conti-nuano ad applicarsi nei loro confronti; che tali succursali non
beneficiano della libera prestazione di servizi ai sensi dell'articolo 59,
secondo comma del trattato né della libertà di stabilimento in Statimembri diversi da quelli in cui sono stabilite; che, comunque, ledomandediautorizzazionedisocietàfiglieodell'acquisizionediparte-cipazionidapartediimpresedisciplinatedalleleggidipaesiterzisonoassoggettate ad una procedura intesa a garantire un regime di reci-
procità alle imprese d'investimento della Comunità nei paesi terzi in
questione;
considerandocheleautorizzazioni rilasciateadimpresed'investimento
dalle autorità nazionali competenti conformemente alle disposizionidella presente direttiva avranno una portata comunitaria e non piùsoltanto nazionale e che le attuali clausole di reciprocità non produr-ranno più effetti; che occorre dunque una procedura elastica che
consentadivalutarelareciprocità subasecomunitaria;chetaleproce-
dura non ha lo scopo di chiudere i mercati finanziari della Comunità,ma piuttosto, poiché la Comunità si propone di tenere i suoi mercatifinanziari aperti al resto del mondo, di migliorare la liberalizzazionedei mercati finanziari globali deipaesi terzi; che,pertanto, lapresentedirettivaprevedeproceduredinegoziazioneconpaesiterzio,inultima
istanza, la possibilità di prendere misure consistenti nella sospensione
dellenuovedomandediautorizzazione onellalimitazionedellenuoveautorizzazioni;
considerando che uno degli obiettivi della presente direttiva consiste
nelgarantirelatuteladegliinvestitori;cheatalfineèopportunotenercontodellevarieesigenze ditutela delle diversecategorie d'investitoriedellorolivellodiesperienzaprofessionale;1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—5
(1) Vedipagina1dellapresenteGazzettaufficiale.
▼B
considerando che gli Stati membri devonovigilare affinché nonvisia
alcun ostacolo a che le attività ammesse a beneficiare del riconosci-mento reciproco possano essere esercitate allo stesso modo che nello
Statomembrod'origine,purchénonsianoincompatibiliconledisposi-
zioni legislative e regolamentari di interesse generale in vigore nelloStatomembroospitante;
considerando che nessuno Stato membro può limitare il diritto degli
investitoriresidentiabitualmenteostabilitinelloStatomembrodifarsiprestare un servizio di investimento da un'impresa di investimento
disciplinatadallapresentedirettivaecheèsituataedagiscealdifuori
didettoStatomembro;
considerandoche,indeterminatiStatimembri,lafunzionedicompen-
sazione e di pagamento può essere effettuata da organismi distinti daimercati sucui sieffettuano letransazioni e che diconseguenza, ogni-qualvolta nella presente direttiva si citano l'«accesso ai mercatiregolamentati» o la «qualità di membro di tali mercati», dette nozioni
devono essere interpretate come comprensive dell'accesso agli orga-
nismichegarantisconolefunzionidicompensazioneediregolamentoper i mercati regolamentati nonché della qualità di membro di dettiorganismi;
considerandocheogniStatomembrodevevigilareaffinchénelproprio
territorio sia riservato un trattamento non discriminatorio a tutte leimprese di investimento che hanno ricevuto un'autorizzazione in uno
Stato membro, nonché a tutti gli strumenti finanziari che sonoquotati
suunmercatoregolamentatodiunoStatomembro;cheaquestotitolo,in particolare, tutte le imprese di investimento devono disporre dellestesse possibilità di divenire membri dei mercati regolamentati o diavervi accesso, e che, di conseguenza, indipendentemente dalle
modalità organizzative delle transazioni esistenti negli Stati membri,
occorreabolire,allecondizionistabilitedallapresentedirettiva,lelimi-tazioni tecniche e giuridiche di accesso ai mercati regolamentati, nelquadrodelledisposizionidellapresentedirettiva;
considerando che taluni Stati membri autorizzano gli enti creditizi a
diventare membri dei loro mercati regolamentati soltanto indiretta-mente, creando una società figlia specializzata; che la possibilità
offerta dalla presente direttiva agli enti creditizi di diventare membri
dei mercati regolamentati direttamente, senza dover creare societàfiglie specializzate, costituisce per detti Stati membri una riformaimportante, le cui conseguenze devono essere riconsiderate alla lucedell'evoluzione dei mercati finanziari; che, tenuto conto di detti
elementi, la relazione che la Commissione presenterà al Consiglio
sull'argomento entro il 31 dicembre 1998 dovrà tenere conto di tutti ifattoricheconsentanoaquest'ultimodivalutaredinuovoperdettiStatimembrileconseguenzeeinparticolareirischidiconflittid'interessieilgradodituteladegliinvestitori;
considerando che è estremamente importante che l'armonizzazione dei
sistemidiindennizzodivengaapplicabileallastessadatadellapresente
direttiva; che, inoltre, fino alla data in cui sarà messa in applicazione
unadirettivasuisistemid'indennizzo,gliStatimembriospitanticonser-vano la facoltà d'imporre l'applicazione del loro sistema d'indennizzoanche alle imprese d'investimento, compresi gli enti creditizi, autoriz-zate dagli altri Stati membri, qualora lo Stato membro d'origine nondisponga di sistemi d'indennizzo o qualora detto sistema non offra un
livellodiprotezioneequivalente;
considerandochelastrutturadeimercatiregolamentatidevecontinuare
a dipendere dal diritto nazionale senza per questo rappresentare unostacoloalleliberalizzazionidell'accessoaimercatiregolamentatidegliStati membri ospitanti per le imprese d'investimento autorizzate afornire i servizi in questione nel loro Stato membro d'origine; che in
applicazione di questo principio, il diritto della Repubblica federale
tedesca e quello dei Paesi Bassi disciplinano rispettivamente l'attivitàdel «Kursmakler» e dello «hoekman» in modo tale da impedire lorodiesercitarelalorofunzioneinparalleloadaltre;cheèpertantooppor-tuno constatare che il Kursmakler e lo hoekman nonsonoin grado diprestareiloroservizineglialtriStatimembri;chenessuno,indipenden-1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—6
▼B
temente dallo Stato membro d'origine, potrebbe pretendere di agire in
qualità di Kursmakler o di hoekman senza dover sottostare alle stessenorme di incompatibilità derivanti dallo statuto di Kursmakler o di
hoekman;
considerando che resta inteso che la presente direttiva non deve avere
l'effettodipregiudicare ledisposizionirisultantidalladirettiva 79/279/CEE del Consiglio, del 5 marzo 1979, concernente il coordinamentodelle condizioni per l'ammissione di valori mobiliari alla quotazionediunaborsavalori(
1);
considerandochelastabilitàeilbuonfunzionamentodelsistemafinan-
ziario e la protezione degli investitori presuppongono il diritto e la
responsabilità, per lo Stato membro ospitante, sia di prevenire e dipunire qualsiasi azione sul proprio territorio dell'impresa di investi-mento la quale sia contraria alle norme di comportamento e alle altredisposizioni legislative o regolamentari da esso adottate per motivi diinteresse generale, sia di agire in casi urgenti; che peraltro le autorità
competenti dello Stato membro ospitante devono poter contare, nell'e-
sercizio delle proprie responsabilità, sulla più stretta cooperazione conle autorità competenti dello Stato membro d'origine, in particolare perl'attività esercitata in regime di libera prestazione di servizi; che leautorità competenti dello Stato membro di origine hanno il diritto di
essereinformatedalleautoritàcompetentidelloStatomembroospitante
circa le misure comportanti sanzioni imposte ad un'impresa o restri-zionialleattività diun'impresaadottate daquesteultime neiconfrontidelleimpresed'investimentodaessericonosciute,persvolgereconeffi-cacialalorofunzionenelsettoredellavigilanzaprudenziale; cheatalfine occorre garantire la cooperazione fra le autorità competenti dello
Statomembrod'origineedelloStatomembroospitante;
considerandoche,neldupliceintentoditutelaregliinvestitoriegaran-
tireunbuonfunzionamentodeimercatidivalorimobiliari,èopportunogarantire la trasparenza delle transazioni e che le norme previste a talfinenellapresentedirettivaperimercatiregolamentatisonoapplicabilisiaalleimpresed'investimentocheaglienticreditiziallorquandointer-
vengonosulmercato;
considerandochel'esamedeiproblemichesipongononeisettoridisci-
plinatidalledirettivedelConsigliorelativeaiservizidiinvestimentoeai valori mobiliari, sia con riferimento alle norme esistenti ed in vistadi un più ampio coordinamento, esige che le autorità nazionali e laCommissione cooperino in seno ad un comitato; che la creazione ditale comitato non pregiudica altre forme di cooperazione tra autorità
dicontrolloinquestosettore;
considerandocheditantointantopotrannoesserenecessarie,pertener
conto dell'evoluzione del settore dei servizi d'investimento, modifichetecniche delle regole dettagliate figuranti nella presente direttiva; chela Commissione, dopo aver adito il comitato che dovrà essere creatonel settore dei mercati di valori mobiliari, procederà alle necessarie
modifiche,
HAADOTTATOLAPRESENTEDIRETTIVA:
TITOLOI
Definizioni ecampod'applicazione
Articolo 1
Aifinidellapresentedirettivasiintendeper:
1) «serviziodiinvestimento»:qualsiasiservizioelencatonellasezione
A dell'allegato, relativo ad uno degli strumenti che figurano nellasezioneBdell'allegato,prestatoaterzi;1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—7
(1) GUn.L66del16.3.1979,pag.21.Direttivamodificatadaultimodall'atto
diadesionedellaSpagnaedelPortogallo.
▼B
2) «impresa di investimento»: una persona giuridica che esercita
abitualmente una professione o un'attività consistente nel prestareaterziunserviziodiinvestimentoatitoloprofessionale.
Aifinidellapresentedirettiva,gliStatimembripossonoincludere
nel concetto di «impresa di investimento» imprese che non sonopersonegiuridiche:
— seillororegimegiuridico garantisce agliinteressideiterzi un
livello di protezione equivalente a quello offerto dalle persone
giuridichee
— a condizione che esse formino oggetto di una sorveglianza
prudenzialeequivalenteeadeguataallalorostrutturagiuridica.
Tuttaviadettepersonefisiche,quandofornisconoservizicheimpli-
cano la detenzione di fondio di valori mobiliari di terzi, possonoessere considerate come un'impresa di investimento ai fini dellapresente direttiva soltantose,fatti salviglialtri requisiti fissatida
quest'ultima e dalla direttiva 93/6/CEE soddisfano le condizioni
seguenti:
— idirittidiproprietàdeiterzineiconfrontideivaloriedeifondi
che appartengono loro devono essere salvaguardati, in partico-lareincasodiinsolvenzadell'impresaodeisuoiproprietari,di
confisca,dicompensazioneodiqualsiasialtraazioneintentata
daicreditoridell'impresaodeisuoiproprietari;
— l'impresa di investimento deve essere soggetta a norme il cui
scopo è di assicurare il controllo sulla solvibilità, compresa
quelladeisuoiproprietari;
— i conti annuali dell'impresa di investimento devono essere
controllatidaunaopiùpersoneabilitate,invirtùdellalegisla-
zionenazionale,allarevisionedeiconti;
— quando un'impresa ha un solo proprietario, questo deve pren-
dere le disposizioni necessarie per la protezione degli
investitori in caso di cessazione delle attività dell'impresadovuta al suo decesso, alla sua incapacità o a qualsiasi altrasituazionesimile.
Anteriormente al 31 dicembre 1997 la Commissione presenta una
relazionesull'applicazionedelsecondoeterzocommadelpresente
puntoepropone,sedelcaso,dimodificarloosopprimerlo.
Qualora una persona eserciti un'attività di cui all'allegato, sezione
A,punto1,lettera a)e detta attività siaesercitata unicamente percontoesottolapienaeincondizionataresponsabilitàdiun'impresa
di investimento, essa è considerata come attività dell'impresa di
investimentostessaenondellapersonainquestione;
3) «ente creditizio»: un ente creditizio ai sensi dell'articolo 1, primo
trattinodelladirettiva 77/780/CEE(
1),esclusiglientidicuiall'ar-
ticolo2,paragrafo2dellastessadirettiva;
4) «valorimobiliari»:
— leazioniedaltrivaloriassimilabiliadazioni,
— leobbligazioniedaltrititolidicredito
negoziabilisulmercatodeicapitali,nonché— qualsiasi altro valore normalmente negoziato che permetta di
►
C1acquisire valori mobiliari ◄mediante sottoscrizione o
scambioochecomportiunpagamentoincontanti,
esclusiimezzidipagamento;
5) «strumenti del mercato monetario»: le categorie di strumenti
normalmentenegoziatisulmercatomonetario;1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—8
(1) GUn.L322del17.12.1977,pag.30.Direttivamodificatadaultimodalla
direttiva89/646/CEE(GUn.L386del30.12.1989,pag.1).
▼B
6) «Statomembrod'origine»:
a) se l'impresa di investimento è una persona fisica, lo Stato
membro in cui tale persona ha la propria amministrazionecentrale;
b) se l'impresa di investimento è una persona giuridica, lo Stato
membro in cui si trova la sede statutaria o se, in conformitàdeldirittonazionalecuièsoggetta,l'impresanonhasedestatu-taria, lo Stato membro in cui è situata la sua amministrazionecentrale;
c) se si tratta di un mercato, lo Stato membro in cui si trova la
sedestatutariadell'organismocheassicuralenegoziazioniose,in conformità del diritto nazionale cui è soggetto, detto orga-nismo non ha sede statutaria, lo Stato membro in cui è situata
lasuaamministrazionecentrale;
7) «Stato membro ospitante»: lo Stato membro in cui un'impresa di
investimentohaunasuccursaleoprestaservizi;
8) «succursale»:unasedediattivitàchecostituisceunaparte,privadi
personalità giuridica, di un'impresa di investimento e fornisce
servizidiinvestimentoperiqualil'impresadiinvestimentoèstataautorizzata;piùsedidiattivitàcostituitenellostessoStatomembrodaun'impresadiinvestimentoconsedestatutaria inunaltroStatomembrosonoconsideratecomeunasuccursaleunica;
9) «autorità competenti»: leautorità designatedaogniStatomembro
aisensidell'articolo22;
10) «partecipazione qualificata»: il fatto di detenere in un'impresa di
investimentounapartecipazionedirettaoindiretta,cherappresentaalmenoil10%delcapitalesocialeodeidirittidivotooppureche
comporta la possibilità di esercitare un'influenza notevole sulla
gestionedell'impresadiinvestimentoincuièdetenutaunaparteci-pazione.
Ai fini dell'applicazione della presente definizione, nell'ambito
degli articoli 4 e 9 e degli altri livelli di partecipazione di cui
all'articolo 9, sono presi in considerazione i diritti di voto di cui
all'articolo7delladirettiva88/627/CEE(
1);
11) «impresa madre»: un'impresa madre ai sensi degli articoli 1 e 2
delladirettiva83/349/CEE(2);
12) «impresafiglia»:un'impresafigliaaisensidegliarticoli1e2della
direttiva83/349/CEE;qualsiasiimpresafigliadiun'impresafigliaèparimenti considerata impresa figlia dell'impresa madre che è allatestaditaliimprese;
13) «mercato regolamentato»: il mercato degli strumenti finanziari di
cuiall'allegato,sezioneB:
— che sia iscritto nell'elenco di cui all'articolo 16 redatto dallo
StatomembrocheèloStatomembrod'origineaisensidell'ar-ticolo1,punto6,letterac);
— chefunzioniregolarmente;— che sia caratterizzato dal fatto che le disposizioni, elaborate o
approvate dalle autorità competenti, definiscono le condizionidi funzionamento del mercato, le condizioni di accesso almercato, nonché, qualora sia applicabile la direttiva 79/279/CEE,lecondizioni diammissione alla quotazionefissatedalla
stessae,qualoraladirettiva79/279/CEEnonsiaapplicabile,le
condizioni che questi strumenti finanziari devono soddisfareperpoteressereeffettivamentenegoziatisulmercato;
— che prescriva il rispetto di tutti gli obblighi di dichiarazione e
ditrasparenzaprescrittiinapplicazionedegliarticoli20e21;
14) «controllo»: il controllo definito all'articolo 1 della direttiva 83/
349/CEE;1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—9
(1) GUn.L348del17.12.1988,pag.62.
(2) GU n. L 193 del 18. 7. 1983, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva90/605/CEE(GUn.L317del16.11.1990,pag.60).
▼M1
15) «strettilegami»:situazionenellaqualedueopiùpersonefisicheo
giuridichesonolegateda:
a) una partecipazione, ossia dal fatto di detenere direttamente o
tramiteunlegamedicontrollo,il20%opiùdeidirittidivoto
odelcapitalediun'impresa,o
b) un legame di controllo, ossia dal legame che esiste tra un'im-
presa madre e una figlia, in tutti i casi di cui all'articolo 1,paragrafi 1 e 2 della direttiva 83/349/CEE(
1), o da una rela-
zione della stessa natura tra una persona fisica o giuridica e
un'impresa; l'impresa figlia di un'impresa figlia è parimenti
considerata impresa figlia dell'impresa madre che è a capo ditaliimprese.
Siritiene checostituisca unostretto legame tradueopiùpersone
fisiche o giuridiche anche la situazione in cui tali persone siano
legate in modo duraturo a una stessa persona da un legame dicontrollo.
Articolo 2
1. La presente direttiva è applicabile a tutte le imprese d'investi-
mento. Tuttavia, solo il paragrafo 4 del presente articolo, l'articolo 8,
paragrafo 2,gli articoli 10e11,l'articolo 12,primocomma, l'articolo
14, paragrafi 3 e 4, gli articoli 15, 19 e 20 sono applicabili agli enticreditizi la cui autorizzazione, rilasciata a norma delle direttive 77/780/CEE e 89/646/CEE, contempla uno o più servizi di investimentoenumeratiallasezioneAdell'allegatodellapresentedirettiva.
2. Lapresentedirettivanonèapplicabile:
a) alle imprese di assicurazione ai sensi dell'articolo 1 della direttiva
73/239/CEE;(
2) o dell'articolo 1 della direttiva 79/267/CEE(3)n é
alle imprese che esercitano le attivita di riassicurazione e di retro-
cessionedicuialladirettiva64/225/CEE(4);
b) alleimpresecheprestanounserviziod'investimentoesclusivamente
allapropriaimpresamadre,alleproprieimpresefiglieoadun'altraimpresafigliadellapropriaimpresamadre;
c) alle persone che prestano un servizio d'investimento se si tratta di
un'attività esercitata a titolo accessorio nell'ambito di un'attivitàprofessionaleesedettaattivitàèdisciplinatadadisposizionilegisla-tive o regolamentari o da un codice di deontologia professionale, i
qualinonescludonolaprestazionedelserviziodicuitrattasi;
d) alle imprese i cui servizi d'investimento consistono esclusivamente
nellagestionediunsistemadipartecipazionedeilavoratori;
e) alleimpreseicuiservizid'investimentoconsistononelforniresiai
servizidicuiallaletterab)chequellidicuiallaletterad);
f) allebanchecentralidegliStatimembri,altrientinazionalichesvol-
gono funzioni analoghe ed altri enti pubblici incaricati dellagestionedeldebitopubblicoocheintervengononellamedesima;
g) alleimprese:
— che non possono detenere fondi o titoli appartenenti ai loro
clienti e che, per questo motivo, non rischiano mai di trovarsiinsituazionedebitorianeiconfrontideiloroclienti;e
— che possono fornire unicamente un servizio d'investimento che
consiste nel ricevere e trasmettere ordini relativi a valori mobi-liarieaquotedicapitalediorganismidiinvestimentocollettivo;e1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—10
(1) GU n. L 193 del 18. 7. 1983, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva90/605/CEE(GUn.L317del16.11.1990,pag.60).
(2) GU n. L 228 del 16. 8. 1973, pag. 3. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva90/619/CEE(GUn.L330del29.11.1990,pag.50).
(3) GU n. L 63 del 13. 3. 1979, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva90/618/CEE(GUn.L330del29.11.1990,pag.44).
(4) GUn.56del4.4.1964,pag.878/64.▼B
▼B
— che,nelforniretaleservizio,possonotrasmettereordini:
i) unicamente a imprese d'investimento autorizzate in
conformitàdellapresentedirettiva;
ii) unicamente ad enti creditizi autorizzati in conformità delle
direttive77/780/CEEe89/646/CEE;
iii) unicamenteasuccursalidiimpresediinvestimentoodienti
creditizi che sonostateautorizzate inunpaese terzo esonosoggette a norme prudenziali che le autorità competentireputano almeno altrettanto severe di quelle enunciate nella
presente direttiva o nelle direttive 89/646/CEE o 93/6/CEE
echevisiconformano;
iv) unicamente ad organismi di investimento collettivo autoriz-
zati dalla legislazione di uno Stato membro a collocare
presso il pubblico quote di capitale nonché ai dirigenti di
taliorganismi;
v) unicamenteasocietàdiinvestimentoacapitalefisso,aisensi
dell'articolo 15, paragrafo 4 della direttiva 77/91/CEE(
1), i
cuititolisonoquotationegoziatisuunmercato regolamen-tatoinunoStatomembro;
— e la cui attività è sottoposta a livello nazionale ad una regola-
mentazioneoaduncodicedeontologico;
h) agli organismi di investimento collettivo, coordinati o meno a
livello comunitario, nonché ai depositari ed amministratori di dettiorganismi;
i) allepersonelacuiattività principale consistenelnegoziare materie
prime tra loro o con produttori o utilizzatori a fini professionali di
taliprodottiecheprestanoservizid'investimentosoloatalicontro-parti e nella misura necessaria all'esercizio della loro attivitàprincipale;
j) alle imprese i cui servizi d'investimento consistono esclusivamente
nel negoziare unicamente per conto proprio su un mercato di stru-
menti finanziari a termine o di options o che negoziano o
formulano prezzi per altri membri dello stesso mercato e godonodellagaranziadiunmembrocheaderisceall'organismodicompen-sazionediquest'ultimo.Laresponsabilitàdelbuonfinedeicontrattistipulati da dette imprese deve essere assunta da un membro cheaderisceall'organismodicompensazionedellostessomercato;
k) alleassociazioniistituitedafondipensionedanesicolsoloscopodi
amministrareleattivitàdeifondipensionepartecipanti;
l) agli «agenti di cambio» le cui attività e funzioni sono disciplinate
dal regio decreto italiano n. 222 del 7 marzo 1925, nonché dallesuccessive disposizioni di modifica, che sono stati autorizzati a
proseguire la loro attività a norma dell'articolo 19 della legge
italianan.1del2gennaio1991;
3. Entro il 31 dicembre 1998 e successivamente ad intervalli rego-
lari, la Commissione presenta una relazione sull'applicazione delparagrafo 2, in collegamento con l'allegato, sezione A e, se del caso,propone di modificare la definizione delle esclusioni e dei serviziinclusi,allalucedelfunzionamentodellapresentedirettiva.
4. I diritti conferiti dalla presente direttiva non si estendono alla
prestazione di servizi come controparte allo Stato, alla Banca centraleoaglialtri entinazionali chesvolgonofunzioni analoghe diunoStato
membronelperseguimentodellepolitichedellagestionemonetaria,dei
tassidicambio,deldebitopubblicoedelleriservedelloStatomembroinquestione.1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—11
(1) GU n. L 26 del 31. 1. 1977. Direttiva modificata da ultimo dall'atto di
adesionedellaSpagnaedelPortogallo.
▼B
TITOLOII
Condizioniperaccedere all'attività
Articolo 3
1. Ogni Stato membro subordina ad un'autorizzazione l'accesso
all'attività delle imprese d'investimento di cui esso è lo Stato membrod'origine. Detta autorizzazione è concessa dalle autorità competentidello Stato membro, designate conformemente all'articolo 22. Nell'au-torizzazione sonospecificati iservizid'investimentodicuiall'allegato,sezione A che l'impresa è autorizzata a fornire. L'autorizzazione può
coprireinoltreunoopiùserviziausiliari dicuiall'allegato, sezioneC.
Ai sensi della presente direttiva, l'autorizzazione non può essere rila-sciatainnessuncasoperservizicherientrinounicamentenell'allegato,sezioneC.
2. GliStatimembriesigono:
— che le imprese di investimento che sono persone giuridiche e che
hanno una sede statutaria in conformità del diritto nazionale cui
sonosoggette abbiano l'amministrazione centrale nello stessoStato
membroincuihannolasedestatutaria;
— che le altre imprese di investimento abbiano l'amministrazione
centralenelloStatomembrocheharilasciatol'autorizzazioneedin
cuiesseoperanoeffettivamente.
3. Fermerestandolealtre condizioni generali previste nella legisla-
zione nazionale, le autorità competenti concedono l'autorizzazioneunicamentese:
— l'impresadiinvestimentodisponediuncapitaleinizialesufficiente,
ai sensi delle norme prescritte nella direttiva 93/6/CEE, tenuto
contodellanaturadelserviziodiinvestimentoinquestione;
— le persone che dirigono di fatto l'attività dell'impresa di investi-
mentohannoirequisitidionorabilitàediesperienza.
La scelta dell'attività dell'impresa deve essere operata da almeno due
persone che soddisfino detti requisiti. Tuttavia, qualora un dispositivo
appropriato garantisca un risultato equivalente, in particolare per
quanto riguarda l'articolo 1, punto 2, terzo comma, ultimo trattino, leautorità competenti possono concedere l'autorizzazione anche adimprese diinvestimento (personefisiche)o,infunzionedella natura edel volume della loro attività, ad imprese di investimento (personegiuridiche) che, conformemente alproprio statuto ed alla propria legi-
slazionenazionale,sonodirettedaunasolapersonafisica.
Inoltre quandosussistonostretti legami tra l'impresa diinvestimento e
altre persone fisiche o giuridiche, le autorità competenti concedonol'autorizzazione solo se tali legami non ostacolano l'effettivo eserciziodellelorofunzionidivigilanza.
Leautoritàcompetentineganoinoltrel'autorizzazioneseledisposizioni
legislative, regolamentari o amministrative di un paese terzo da cuidipendonounaopiùpersonefisicheogiuridicheconlequalil'impresahastrettilegami,ovverodifficoltàinerentiallaloroapplicazione,osta-
colanol'effettivoeserciziodellelorofunzionidivigilanza.
Le autorità competenti esigono che le imprese di investimento forni-
scano loro le informazioni che esse richiedono per poter garantire il
rispettopermanentedellecondizioniprevistealpresenteparagrafo.
4. GliStatimembriesigonoaltresìcheladomandadiautorizzazione
siacorredata diunprogrammadiattività indicante inparticolare itipidi operazioni previste e la struttura organizzativa dell'impresa di inve-stimento.
5. Il richiedente riceve, entro sei mesi dalla presentazione della
domanda completa, comunicazione della concessione o del rifiutodell'autorizzazione. Ilrifiutodeveesseremotivato.1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—12
▼M1
▼B
▼B
6. Se l'autorizzazione viene concessa, l'impresa d'investimento può
immediatamente iniziarelapropriaattività.
7. Le autorità competenti possono revocare l'autorizzazione rila-
sciata ad un'impresa di investimento soggetta alla presente direttivasoltantoquandol'impresadiinvestimento:
a) nonutilizzal'autorizzazioneentrododicimesi,virinunciaespressa-
mente ohacessatodiprestare servizidiinvestimento dapiùdiseimesi, se lo Stato membro interessato non ha dispostola decadenzadell'autorizzazioneintalicasi:
b) ha ottenuto l'autorizzazione presentando false dichiarazioni o con
qualsiasialtromezzoirregolare;
c) nonsoddisfapiùlecondizionicuièsubordinatal'autorizzazione;
d) nonrispettapiùledisposizionidelladirettiva93/6/CEE;
e) ha violato in modo grave e sistematico le disposizioni adottate in
applicazionedegliarticoli10e11;
f) ricadeinunodeglialtricasiincuilarevocaèprevistadallanorma-
tivanazionale.
Articolo 4
Leautoritàcompetentinonconcedonol'autorizzazionechepermettedi
svolgereleattivitàdiimpresadiinvestimentoseprimanonhannootte-nuto comunicazione dell'identità degli azionisti o dei soci, diretti oindiretti, personefisiche ogiuridiche, che videtengono unapartecipa-zionequalificata,nonchédell'entitàdellamedesima.
Le autorità competenti negano l'autorizzazione se, in funzione della
necessitàdigarantireunagestionesanaeprudentedell'impresad'inve-stimento,essenonsonocertedell'idoneitàdidettiazionistiosoci.
Articolo 5
Gli Stati membri non applicano alle succursali di imprese d'investi-
mento — le quali hanno la propria sede statutaria fuori dellaCommunità ed iniziano o svolgano già la propria attività — disposi-zioni che assicurino loro un trattamento più favorevole di quello
accordato alle succursali di impresi d'investimento la propria sede
statutariainunoStatomembro.
Articolo 6
Deveformareoggettodiconsultazionepreventivadelleautoritàcompe-
tenti dell'altro Stato membro interessato l'autorizzazione di un'impresad'investimentochesia:
— unaimpresa figlia diun'impresa d'investimento odiunente credi-
tizioautorizzatoinunaltroStatomembro,o
— una impresa figlia dell'impresa madre di un'impresa d'investimento
odiunentecreditizioautorizzatoinunaltroStatomembro,o
— controllata dallestessepersonefisicheogiuridichechecontrollano
un'impresa d'investimento o un ente creditizio autorizzato in unaltroStatomembro.
L'autorità competente di uno Stato membro interessato preposta alla
vigilanzadeglienticreditiziodelleimpresediassicurazioneèconsul-tata in via preliminare in merito alla concessione dell'autorizzazione a
un'impresadiinvestimentochesia:
a) un'impresa figlia di un ente creditizio o di un'impresa di assicura-
zioneautorizzatanellaComunità;ovvero
b) un'impresafigliadell'impresamadrediunentecreditizioodiun'im-
presadiassicurazioneautorizzatanellaComunità;ovvero
c) controllata dalla stessa persona, fisica o giuridica, che controlla un
ente creditizio o un'impresa di assicurazione autorizzata nellaComunità.1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—13
▼M4
▼M4
Inparticolare,leautoritàcompetentirilevanti,dicuiaiparagrafi1e2,
si consultano reciprocamente al momento di valutare l'idoneità degliazionisti e la reputazione e l'esperienza dei dirigenti partecipanti alla
gestione di un'altra impresa dello stesso gruppo. Esse si trasmettono
reciprocamente tutte le informazioni in merito all'idoneità degli azio-nisti e alla reputazione e all'esperienza dei dirigenti che sianopertinenti per le altre autorità competenti interessate, sia ai fini dellaconcessione di un'autorizzazione che per l'ordinaria valutazione del
rispettodellecondizionidiesercizio.
TITOLOIII
Relazioniconipaesiterzi
Articolo 7
1. LeautoritàcompetentidegliStatimembriinformanolaCommis-
sione:
a) diogniautorizzazionediun'impresafiglia,direttaoindiretta,lacui
impresa madre o le cui imprese madri siano disciplinate dal diritto
diunpaeseterzo;
b) diogniacquisizione,dapartediunasiffatta impresamadre,diuna
partecipazione in un'impresa d'investimento della Comunità, per
effetto della quale quest'ultima impresa diventi un'impresa figliadellaprima.
InentrambiicasilaCommissioneinformailConsiglio,nell'attesache
uncomitatoinmateriadivalorimobiliarivengaistituitodalConsiglio
supropostadellaCommissione.
Quando viene concessa l'autorizzazione ad un'impresa figlia, diretta o
indiretta,diunaopiùimpresemadridisciplinatedaldirittodiunpaeseterzo, la struttura del gruppodeve essere specificata nella notifica cheleautoritàcompetentiinvianoallaCommissione.
2. Gli Stati membri informano la Commissione delle difficoltà di
carattere generale incontrate dalle loro imprese d'investimento nellostabilirsionelprestareservizid'investimentoinunpaeseterzo.
3. La Commissione elabora, per la prima volta almeno sei mesi
prima della messa in applicazione della presente direttiva e quindi
periodicamente,unarelazioneincuisiesaminailtrattamentoriservato
nei paesi terzi alle imprese d'investimento comunitarie, ai sensi deiparagrafi 4 e 5, in materia di stabilimento e di esercizio delle attivitàdiservizidiinvestimentoeinmateriadiacquisizionedipartecipazioniin imprese d'investimento di paesi terzi. La Commissione presenta al
Consigliotalirelazioni,corredate,sedelcaso,diadeguateproposte.
4. LaCommissione,qualoraconstati,sullabasedellerelazionidicui
alparagrafo3odialtreinformazioni,cheunpaeseterzononconcedealle imprese d'investimento comunitarie un effettivo accesso almercato, equivalente a quello concesso dalla Comunità alle imprese
d'investimentoditalepaeseterzo,puòpresentarealConsiglioproposte
perunmandatodinegoziato adeguatoalfinediottenere possibilitàdiconcorrenza equivalenti per le imprese d'investimento comunitarie. IlConsigliodecideamaggioranzaqualificata.
5. LaCommissione,qualoraconstati,sullabasedellerelazionidicui
alparagrafo3odialtreinformazioni,cheinunpaeseterzoleimprese
d'investimentocomunitarienonfruisconodeltrattamentonazionalecheoffre possibilità di concorrenza pari a quelle delle imprese di investi-mento di tale paese e che le condizioni per un effettivo accesso almercatononsonosoddisfatte,puòaprirenegoziatiperporrerimedioaquestasituazione.
Neicasiprevistialprimocomma,puòancheesseredecisoinqualsiasi
momentoeparallelamenteall'avviodeinegoziati,secondolaprocedurache dovrà essere prevista nella direttiva in cui il Consiglio istituirà ilcomitato di cui al paragrafo 1, che le autorità competenti degli Statimembri limitino o sospendano le decisioni in merito alle domande di1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—14
▼B
▼B
autorizzazione, già presentate o future, e in merito all'acquisizione di
partecipazionidapartedelleimpresemadri,diretteoindirette,discipli-nate dalla legislazione del paese terzo in questione. La durata delle
misurenonpuòsuperareitremesi.
Primadelloscaderedeltermineditremesieinbaseall'esitodeinego-
ziati, il Consiglio, deliberando a maggioranza qualificata su propostadella Commissione, può decidere sul mantenimento in vigore dellemisure.
Tale limitazione o sospensione non si applica alla costituzione di
imprese figlie da parte di imprese d'investimento debitamente autoriz-zate nella Comunità o da parte di loro imprese figlie, néall'acquisizione di partecipazioni in imprese di investimento comuni-tariedaparteditaliimpreseoimpresefiglie.
6. Qualora laCommissione constati il verificarsi diunadelle situa-
zioni descritte ai paragrafi 4 e 5, gli Stati membri informano la
Commissionestessa,arichiestadiquest'ultima:
a) di ogni domanda di autorizzazione di un'impresa figlia diretta o
indirettalecuiimpresemadrisianodisciplinatedaldirittodelpaeseterzoinquestione;
b) diogniprogettodicuisianoinformaticonformementeall'articolo9,
diacquisizione dipartecipazione dapartediunasiffattaimpresainimprese di investimento della Comunità, per effetto delle qualiquesteultimeimpresediventerebberoimpresefigliedelleprime.
Quest'obbligod'informazionecessaappenasiaconclusounaccordocol
paeseterzodicuialparagrafo4o5oquandocessinodiapplicarsi lemisuredicuialparagrafo5,secondoeterzocomma.
7. Le misure adottate in forza del presente articolo devono essere
conformi agli obblighi cui è soggetta la Comunità in virtù di accordiinternazionali, bilaterali o multilaterali, applicabili all'accesso all'at-
tivitàdelleimpresediinvestimentoeall'esercizioditaliattività.
TITOLOIV
Condizionidiesercizio
Articolo 8
1. Leautorità competenti delloStatomembro d'origineesigonoche
l'impresa comunitaria d'investimento da esse autorizzata rispetti in
qualsiasimomentolecondizionidicuiall'articolo3,paragrafo3.
2. Leautorità competenti delloStatomembro d'origineesigonoche
l'impresa d'investimento da esse autorizzata rispetti le norme delladirettiva93/6/CEE.
3. Lavigilanzaprudenzialesuun'impresadiinvestimentospettaalle
autorità competenti dello Stato membro d'origine indipendentemente
dal fatto che l'impresa di investimento crei una succursale o prestiservizi in un altro Stato membro, fatte salve le disposizioni dellapresente direttiva che prevedono una competenza dell'autorità delloStatomembroospitante.
Articolo 9
1. GliStatimembriesigonodatuttelepersonecheintendanoacqui-
sire, direttamente o indirettamente, una partecipazione qualificata in
un'impresa d'investimento di informare preventivamente le autoritàcompetenti precisando l'entità della partecipazione di cui trattasi. Talipersone devono parimenti informare le autorità competenti quandointendonoaumentare lapropriapartecipazione qualificata inmodoche
la quota dei diritti di votoodel capitale daloro detenuta raggiungao
superi i limiti del 20%,33% o50%,oppure in modo che l'impresad'investimentodiventiunaloroimpresafiglia.
Fatto salvo il paragrafo 2, le autorità competenti dispongono di un
termine massimo di tre mesi dalla data della comunicazione previstaal primo comma per opporsi a detto progetto se, tenuto conto della1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—15
▼B
necessitàdigarantireunagestionesanaeprudentedell'impresad'inve-
stimento, non sono certe dell'idoneità della persona di cui al primocomma. Nei casi in cui non si oppongono al progetto, esse possono
fissareunterminemassimoperlarealizzazione delmedesimo.
2. Sel'acquirentedellepartecipazioni dicuialparagrafo1èun'im-
presa d'investimento, un ente creditizio o un'impresa di assicurazioneautorizzata inunaltro Stato membro, ol'impresa madre diun'impresadi investimento, di un ente creditizio, di un'impresa di assicurazioneautorizzata in un altro Stato membro, o una persona fisica o giuridica
che controlla un'impresa di assicurazione, un ente creditizio o un'im-
presa di investimento autorizzata in un altro Stato membro e se, invirtù dell'acquisizione, l'impresa in cui l'acquirente intende detenereuna partecipazione diventa un'impresa figlia o passa sotto il suocontrollo, la valutazione dell'acquisizione deve formare oggetto dellaconsultazionepreliminaredicuiall'articolo6.
3. Gli Stati membri stabiliscono che tutte le persone che intendono
cedere,direttamente oindirettamente, unapartecipazione qualificata in
un'impresa d'investimento devono informarne preventivamente leautorità competenti e comunicare l'ammontare di tale partecipazione.Tali persone devono anche informare le autorità competenti quandointendono diminuire una loro partecipazione qualificata in modo che
laquotadeidiritti divotoodelcapitale dalorodetenuta scendaaldi
sottodeilimitidel20%,33%o50%,oppureinmodochel'impresad'investimentocessidiessereunaloroimpresafiglia.
4. Le imprese d'investimento comunicano alle autorità competenti,
nonappena ne abbiano conoscenza, gli acquisti ole cessionidiparte-
cipazioninellorocapitalechefaccianosuperareunodeilivellidicuiaiparagrafi1e3oscenderealdisottoditalilivelli.
Esse comunicano altresì alle autorità competenti, almeno una volta
all'anno, l'identità degli azionisti o dei soci che possiedono partecipa-
zioni qualificate e l'entità delle medesime, quali risultano, per
esempio,dalleinformazionicomunicatenelcorsodell'assembleagene-rale annuale degli azionisti e dei soci ovvero dalle informazioniricevuteinforzadellanormativaattinenteallesocietàquotateinborsa.
5. Gli Stati membri esigono che le autorità competenti adottino
misureadeguateperporretermineasituazioniincuil'influenzaeserci-tata dalle persone di cui al paragrafo 1sia suscettibile di pregiudicarela gestione prudente e sana dell'impresa d'investimento. Tali misurepossono in particolare consistere in ingiunzioni, in sanzioni neiconfrontidegliamministratoriedeidirigentionellasospensionedell'e-
sercizio dei diritti di voto inerenti alle azioni o quote detenute dagli
azionistiosociinquestione.
Misure analoghe saranno prese nei confronti delle persone che non
ottemperino agliobblighidiinformazione preventivastabiliti nelpara-
grafo 1. In caso di acquisizione di una partecipazione nonostante
l'opposizionedelleautoritàcompetenti,gliStatimembri,indipendente-mentedaaltreeventualisanzionicheverrannoadottate, dispongonolasospensionedell'eserciziodeirelatividirittidivoto,oppurelanullitàolapossibilitàdiannullamentodeivotiespressi.
Articolo 10
Lo Stato membro di origine elabora norme prudenziali che l'impresa
d'investimento deve osservare in permanenza. Tali norme esigonosegnatamentechel'impresadiinvestimento:
— abbia una buona organizzazione amministrativa e contabile dei
meccanismi dicontrolloeditutelainmateria dielaborazione elet-
tronicadeidati,nonchéprocedureinternedicontrolloadeguateche
comprendano,inparticolare,unadisciplinaperleoperazioniperso-nalideidipendentidell'impresa;
— prenda adeguate misure per quanto riguarda i valori mobiliari
appartenentiagliinvestitori,alloscopodisalvaguardareilorodirittidi proprietà, segnatamente in caso di insolvenza dell'impresa, ed1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—16
▼M4
▼B
▼B
impedire che i valori mobiliari degli investitori siano utilizzati
dall'impresa d'investimento per conto proprio, salvo accordo espli-citodegliinvestitori;
— prenda adeguate misure per quanto riguarda i fondi appartenenti
agli investitori, allo scopo di salvaguardare i loro diritti, ed impe-dire che i fondi degli investitori siano utilizzati dall'impresa di
investimentopercontoproprio,adeccezionedeglienticreditizi;
— disponga la tenuta di idonei registri relativi alle operazioni effet-
tuate che devono essere almeno sufficienti a consentire alleautoritàdelloStatomembrod'originedicontrollareilrispettodelle
norme prudenziali della cui applicazione sono responsabili; tali
registri sono conservati per periodi stabiliti dalle autorità compe-tenti;
— sia strutturata e organizzata in modo tale da ridurre al minimo il
rischiochegliinteressideiclienti sianolesidaiconflittid'interessi
tra l'impresa e i suoi clienti e tra singoli clienti. Tuttavia, lemodalità di tale organizzazione nel caso di costituzione di unasuccursalenonpossonocontrastareconlenormedicomportamentoprescrittedalloStatomembroospitanteinmateriadiconflittid'inte-
ressi.
Articolo 11
1. Gli Stati membri elaborano le norme di comportamento che le
imprese di investimento devono osservare in permanenza. Tali normedevono porre in atto almeno i principi di cui ai trattini seguenti edevonoessereapplicateinmododatenerecontodellanaturaprofessio-
nale della persona a cui è fornito il servizio. Se opportuno, gli Stati
membriapplicanoquestenormeancheaiserviziaccessoridicuiall'al-legato,sezioneC.Questiprincipiobbliganol'impresad'investimentoa:
— agire,nell'eserciziodellasuaattività,inmodolealeedequo,nell'in-
teresse, per quanto possibile, dei suoi clienti e dell'integrità delmercato;
— agireconlacompetenza,l'impegnoeladiligenzanecessari,nell'in-
teresse, per quanto possibile, dei suoi clienti e dell'integrità delmercato;
— disporre delle risorse e delle procedure necessarie per portare a
buonfinelesueattività,eadutilizzarleinmodoefficace;
— informarsi sulla situazione finanziaria dei suoi clienti, sulla loro
esperienzainmateriadiinvestimentiesuiloroobiettiviperquantoconcerneiservizirichiesti;
— trasmettere adeguatamente le informazioni utili nell'ambito dei
negoziaticonisuoiclienti;
— sforzarsi di evitare i conflitti di interessi e, qualora ciò non sia
possibile, a provvedere a che i suoi clienti siano trattati in modoequo;
— conformarsi a tutte le normative applicabili all'esercizio delle sue
attività in modo da promuovere per quanto possibile gli interessideisuoiclientiel'integritàdelmercato.
2. Fatte salve le decisioni da prendere nel quadro di un'armonizza-
zione delle norme di comportamento, l'applicazione e il controllo delrispettodiquesteultimerimangonodicompetenzadelloStatomembro
incuièfornitoilservizio.
3. In caso di esecuzione di ordini da parte di un'impresa d'investi-
mento, ai fini dell'applicazione delle norme di cui al paragrafo 1, il
criterio della natura professionale dell'investitore verrà valutato inrapportoall'investitorecheèall'originedegliordini,siachedettiordinivengano direttamente effetuati dall'investitore stesso, sia che ciòavvengaindirettamente, periltramitediun'impresad'investimentocheoffrailserviziodicuiallasezioneA,punto1,letteraa)dell'allegato.1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—17
▼M2
Articolo 13
Le disposizioni della presente direttiva non impediscono alle imprese
d'investimento autorizzate in un altro Stato membro di fare pubblicitàailoroservizicontuttiimezzidicomunicazionedisponibilinelloStatomembroospitante,purchérispettinoleregolechedisciplinanolaformae il contenuto di detta pubblicità adottate per motivi d'interesse gene-rale.
TITOLOV
Libertàdistabilimentoelibera prestazionedeiservizi
Articolo 14
1. Gli Stati membri provvedono a che qualsiasi servizio d'investi-
mento nonché gli altri servizi elencati nella sezione C dell'allegatopossano essere prestati nei loro territori, conformemente agli articoli17, 18 e 19, mediante la creazione di una succursale o mediante laprestazione di servizi, da un'impresa d'investimento autorizzata e
controllata dalleautoritàcompetenti diunaltroStatomembro,confor-
memente alla presente direttiva, purché tali servizi siano copertidall'autorizzazione.
La presente direttiva lascia impregiudicati i poteri degli Stati membri
ospitanti per quanto riguarda le quote di organismi di investimentocollettivo che non rientrano nel campo di applicazione della direttiva
85/611/CEE(
1).
2. 2. Gli Stati membri non possono subordinare lo stabilimento di
unasuccursaleolaprestazionediservizidicuialparagrafo1adauto-rizzazionenéalrequisitodiunadeterminatadotazionedicapitalenéadaltramisuradieffettoequivalente.
3. Uno Stato membro può richiedere che le transazioni relative ai
servizi di cui al paragrafo 1 siano eseguite su un mercato regolamen-
tatosesoddisfanoglobalmenteirequisitiseguenti:
— l'investitore risiede abitualmente o è stabilito in detto Stato
membro;
— l'impresa d'investimento esegue la transazione tramite uno stabili-
mento principale o una succursale situati nello Stato membro inquestione o nell'ambito della libera prestazione di servizi in tale
Statomembro;
— latransazionevertesuunostrumentonegoziatosuunmercatorego-
lamentatodidettoStatomembro.
4. Allorché uno Stato membro applica il paragrafo 3, esso accorda
agli investitori residenti abitualmente o stabiliti nel suo territorio ildiritto di derogare all'obbligo imposto a norma del paragrafo 3 e difare effettuare al di fuori di un mercato regolamentato le transazionidicuialparagrafo3.GliStatimembripossonosubordinarel'esercizio
ditale diritto adun'autorizzazione esplicita, tenuto conto delle diverse
esigenzedegliinvestitoriinmateriadiprotezione,esegnatamentedellecapacitàdegliinvestitoriprofessionaliedistituzionalidiagirealmegliodeilorointeressi.Taleautorizzazione devecomunqueessereaccordataacondizioni chenoncompromettano larapida esecuzione degliordini
dell'investitore.
5. Entro il 31 dicembre 1998, la Commissione presenta una rela-
zione sul funzionamento delle disposizioni previste ai paragrafi 3 e 4e,sedelcaso,proponeleopportunemodifiche.1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—18
(1) GUn.L375del31.12.1985,pag.3.Direttiva modificata daultimo dalla
direttiva88/220/CEE(GUn.L100del19.4.1988,pag.31).▼B
▼B
Articolo 15
1. Salvol'eserciziodellalibertàdistabilimentoedellaliberapresta-
zione di servizi di cui all'articolo 14, gli Stati membri ospitantiprovvedono a che le imprese d'investimento, autorizzate dalle compe-
tenti autorità del loro Stato membro d'origine a prestare servizi di cui
all'allegato,sezioneA,punti1b)e2possano,direttamenteoindiretta-mente,diveniremembrideioavereaccessoaimercatiregolamentatiincui sono prestati analoghi servizi nonché avere accesso ai o diveniremembri dei sistemidicompensazione ediliquidazione che sonoivia
disposizionedeimembrideimercatiregolamentati.
Gli Stati membri abrogano qualsiasi norma o legge nazionale o gli
statuti dei mercati regolamentati che limitano il numero delle personeammesse ad aver accesso. Se per via della sua struttura giuridica oper le sue capacità tecniche, l'accesso a un mercato regolamentato èlimitato, gli Stati membri provvedono affinché detta struttura e dettecapacitàsianoadattateadintervalliregolari.
2. La qualità di membro di un mercato regolamentato o il relativo
accesso presuppone il rispetto dei requisiti di adeguatezza dei fondi
propri da parte delle imprese di investimento con il controllo delloStatomembrod'origineconformementealledirettiva93/6/CEE.
GliStatimembriospitantisonoautorizzatiadimporreulteriorirequisiti
patrimonialisoloperquantononrientranelladirettivasuddetta.
L'accesso a un mercato regolamentato, l'ammissione alle qualità di
membro o il loro mantenimento sono subordinati al rispetto delle
regole di detto mercato regolamentato per quanto riguarda la costitu-
zione e l'amministrazione del mercato regolamentato nonché alrispetto delle norme relative alle operazioni su tale mercato, dellenorme professionali imposte al personale che lavora in detto mercato,oinconnessioneconquesto,e delle normee procedure deisistemi dicompensazione e di pagamento. Le modalità di applicazione di dette
normeeprocedurepossonoessereopportunamenteadattate,inpartico-
lare per garantire l'adempimento degli obblighi che nederivano, salvorestandotuttaviailrispettodell'articolo28.
3. Al fine di adempiere all'obbligo di cui al paragrafo 1, gli Stati
membri ospitanti sono tenuti ad offrire alle imprese d'investimento dicui a tale paragrafo la facoltà di diventare membri dei loro mercati
regolamentatioadaverviaccesso:
— direttamente, costituendo una succursale nello Stato membro ospi-
tante;o
— indirettamente, costituendo una società figlia nello Stato membro
ospitante o acquisendovi un'impresa che è già membro di oppurehagiàaccessoaisuddettimercati.
TuttaviagliStatimembriche,almomentodell'adozionedellapresente
direttiva, applicano una legislazione che autorizza gli enti creditizi a
diventare membri di un mercato regolamentato o ad accedervi solo
attraversounasocietàfigliaspecializzata,possono,finoal31dicembre1996,continuareadapplicarequestostessoobbligoinmodonondiscri-minatorioaglienticreditizioriginaridialtriStatimembriperl'accessoatalemercatoregolamentato.
IlRegnodiSpagna,laRepubblicaellenicaelaRepubblicaportoghese
possonoprolungarequestoperiodofinoal31dicembre1999.Unanno
prima di questa data la Commissione fa una relazione, tenendo conto
dell'esperienzaacquisitanell'applicazionedelpresentearticoloe,all'oc-correnza, presenta una proposta. Il Consiglio, deliberando amaggioranza qualificata su questa proposta, può decidere la revisionedelregime.
4. Fatte salve le disposizioni dei paragrafi da 1a 3, se il funziona-
mento del mercato regolamentato dello Stato membro ospitante non
richiedelapresenzafisica,leimpresed'investimentodicuialparagrafo1possonodiventarnemembrioaccederviinmodoanalogosenzaavereuno stabilimento in tale Stato. Affinché le sue imprese d'investimentopossanoessereammesseaunmercatoregolamentatodiunoStatoospi-tante,conformemente alpresenteparagrafo,loStatomembrod'origine1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—19
▼B
permette a tali mercati regolamentati di fornire, nel suo territorio, i
mezzinecessariatalfine.
5. Le disposizioni del presente articolo non pregiudicano la facoltà
degli Stati membri di autorizzare o vietare la creazione di nuovimercatinelloroterritorio.
6. Ilpresentearticololasciaimpregiudicate:
— nella Repubblica federale tedesca, la normativa concernente
l'attivitàdi«Kursmakler»,
— neiPaesiBassi,lanormativaconcernentel'attivitàdi«hoekman».
Articolo 16
Ai fini del reciproco riconoscimento e dell'applicazione della presente
direttiva, spetta a ciascuno Stato membro compilare l'elenco deimercati regolamentati di cui è lo Stato d'origine e che sono conformialla sua regolamentazione, e comunicare per informazione agli altriStatimembrieallaCommissionetaleelenco,nonchélenormediorga-nizzazione e di funzionamento dei mercati regolamentati in questione.
Verrà parimenti comunicata qualunque modifica dell'elenco e delle
suddettenorme.LaCommissionepubblicanella Gazzetta ufficiale delle
Comunità europee , almeno una volta l'anno, gli elenchi dei mercati
regolamentatiedirelativiaggiornamenti.
Anteriormenteal31dicembre1996laCommissionepresentaunarela-
zione sulle informazioni ricevute e, se del caso, propone modifichedella definizione di mercati regolamentati ai fini della presente diret-tiva.
Articolo 17
1. Oltre alle condizioni di cui all'articolo 3, un'impresa d'investi-
mento che intenda stabilire una succursale nel territorio di un altroStato membro comunica tale progetto alle autorità competenti delloStatomembrod'origine.
2. Gli Stati membri esigono che ogni impresa d'investimento che
intenda stabilire una succursale in un altro Stato membro fornisca,
all'atto della communicazione di cui al paragrafo 1, le informazioni
seguenti:
a) lo Stato membro nel cui territorio l'impresa intende stabilire una
succursale;
b) unprogrammadiattivitànelqualesianoinparticolareindicatiitipi
dioperazionichesiintendonoeffettuareelastrutturaorganizzativadellasuccursale;
c) il recapito nello Stato membro ospitante ove possono esserle
richiestiidocumenti;
d) inominativideidirigentidellasuccursale.
3. LeautoritàcompetentidelloStatomembrodiorigine,amenoche
non abbiano motivo di dubitarne, tenuto conto delle attività previste,dell'adeguatezza dellestruttureamministrativeodellasituazionefinan-ziaria dell'impresad'investimento,comunicanoalleautorità competentidelloStatomembroospitantetutteleinformazionidicuialparagrafo2entro tre mesi dal ricevimento delle stesse a avvisano al riguardo
l'impresad'investimentointeressata.
Esse inoltre comunicano precisazioni relative a qualsiasi sistema
d'indennizzochemiriagarantirelatuteladegliinvestitoridellasuccur-
sale.
Le autorità competenti dello Stato membro d'origine, qualora rifiutino
dicomunicareleinformazionidicuialparagrafo2alleautoritàcompe-tenti dello Stato membro ospitante, rendono note le ragioni del rifiutoall'impresa d'investimento interessata entrotremesidalricevimento ditutte le informazioni. Tale rifiuto o la mancata risposta è impugnabileinsedegiurisdizionalenelloStatomembrod'origine.1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—20
▼B
4. Prima che la succursale di un'impresa d'investimento inizi ad
operare, le autorità competenti dello Stato membro ospitante dispon-gonodi unperiodo di due mesi, a decorrere dalla data di ricevimento
dellacomunicazione dicuialparagrafo3,perpredisporrelavigilanza
sull'impresad'investimentoinconformitàdell'articolo19eperindicare,se del caso, le condizioni, ivi incluse le norme di comportamento,secondocui,permotivid'interessegenerale, taliattività devonoessereesercitatenelloStatomembroospitante.
5. Lasuccursalepuòesserestabilitaeiniziarel'attivitàdalmomento
in cui riceve una comunicazione delle autorità competenti dello Statomembroospitanteo,incasodisilenziodidetteautorità,dallascadenzadelterminedicuialparagrafo4.
6. In caso di prevista modifica delle informazioni comunicate a
norma del paragrafo 2, lettere b), c) o d), l'impresa di investimentonotifica per iscritto la modifica in questione alle autorità competentidello Stato membro d'origine e dello Stato membro ospitante, almeno
un mese prima di procedere alla modifica stessa, affinché le autorità
competenti delloStatomembrod'originepossanopronunciarsiaisensidel paragrafo 3 e le autorità competenti dello Stato membro ospitantepossanopronunciarsisudettamodificaaisensidelparagrafo4.
7. Incasodimodificadelleinformazioninotificateaisensidelpara-
grafo 3, secondo comma, le autorità dello Stato membro d'origine neinformanoleautoritàdelloStatomembroospitante.
Articolo 18
1. Ogni impresa d'investimento che intenda esercitare per la prima
voltalapropriaattivitànelterritoriodiunaltroStatomembromediantela libera prestazione di servizi, notifica alle autorità competenti delloStatomembrod'origine:
— loStatomembroincuiintendeoperare;
— un programma d'attività, che indichi in particolare il servizio o i
servizid'investimentocheintendeprestare.
2. Leautorità competenti delloStatomembro d'originecomunicano
alleautoritàcompetentidelloStatomembroospitantelanotificadicui
al paragrafo 1, entro un mese dal ricevimento di quest'ultima, dopo-
dichél'impresadiinvestimento puòcominciare aprestareilserviziooiservizid'investimentoinquestionenelloStatomembroospitante.
Nonappenaricevutalanotificadicuialparagrafo1leautoritàcompe-
tentidelloStatomembroospitantecomunicano,sedelcaso,all'impresa
d'investimento le condizioni, comprese le norme di comportamento,alle quali chi ha prestato i servizi d'investimento in questione deveconformarsinelloStatomembroospitantepermotividiinteressegene-rale.
3. In caso di modifica del contenuto delle informazioni notificate
conformemente al paragrafo 1, secondo trattino, l'impresa d'investi-mento notifica per iscritto tale modifica alle autorità competenti delloStatomembrodiorigineedelloStatomembroospitanteprimadieffet-
tuare il cambiamento, affinché le autorità competenti dello Stato
membro ospitante possano, se del caso, comunicare all'impresa qual-siasi cambiamento o aggiunta rispetto alle informazioni comunicateconformementealparagrafo2.
Articolo 19
1. Gli Stati membri ospitanti possono esigere, a fini statistici, che
tutteleimpresed'investimentoaventiunasuccursalenelloroterritoriopresentino periodicamente alle loro autorità competenti una relazionesulleoperazionieffettuatenelloroterritorio.
Per l'esercizio delle responsabilità loro spettanti in virtù della politica
monetaria da essi condotta, fatti salvi i provvedimenti necessari alrafforzamento del sistema monetario europeo, gli Stati membri ospi-tanti possono esigere sul loro territorio dalle succursali delle imprese1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—21
▼B
d'investimento di altri Stati membri le stesse informazioni che essi
esigonoatalfinedalleimpresediinvestimentonazionali.
2. Per l'esercizio delle responsabilità loro spettanti ai sensi della
presente direttiva, gli Stati membri ospitanti possono esigere dallesuccursali delle imprese d'investimento le stesse informazioni che essi
esigonoatalfinedalleimpresenazionali.
GliStatimembriospitantipossonoesigeredalleimpresed'investimento
operanti nel loroterritorio inregime dilibera prestazione di servizi le
informazioni necessarie per controllare l'osservanza, da parte di tali
imprese, delle norme degli Stati membri ospitanti loro applicabili: taliesigenze non possono tuttavia andare oltre quelle imposte dagli stessiStati membri alle imprese stabilite per il controllo dell'osservanza didettenorme.
3. Le autorità competenti dello Stato membro ospitante, ove accer-
tino che un'impresa d'investimento, la quale abbia succursali o prestiservizi nel loro territorio, non ottempera alle disposizioni legislative o
regolamentariadottatedadettoStatoinattuazionedidisposizionidella
presente direttiva implicanti la competenza delle autorità competentidello Stato membro ospitante, esigono che l'impresa di investimentoinquestionepongatermineatalesituazioneirregolare.
4. Se l'impresa d'investimento in questione non prende le iniziative
del caso, le autorità competenti dello Stato membro ospitante infor-mano in proposito le autorità competenti dello Stato membrod'origine. Queste adottano, nel più breve termine possibile, tutte le
opportune misureaffinché l'impresa d'investimento inquestione ponga
termine alle irregolarità. La natura di tali misure è comunicata alleautoritàcompetentidelloStatomembroospitante.
5. Se l'impresa d'investimento persiste nell'infrazione alle disposi-
zioni legislative o regolamentari di cui al paragrafo 3 nonostante lemisure adottate dallo Stato membro d'origine o in quanto tali misurerisultano inadeguate ovvero mancano in detto Stato, lo Stato membroospitante, dopo avere informato l'autorità competente dello Statomembro d'origine,puòadottare misureadeguate perprevenire orepri-
mere ulteriori irregolarità e, qualora risulti necessario, può anche
impedire all'impresa d'investimento in questione di avviare nuoveoperazioni nel suo territorio. Gli Stati membri provvedono affinchénel loro territorio sia possibile notificare alle imprese d'investimento idocumentinecessariatalimisure.
6. Ledisposizioniprecedentilascianoimpregiudicato ilpoteredegli
Stati membri ospitanti di prendere misure idonee a prevenire o repri-mere i comportamenti tenuti nel loro territorio, contrari alle norme di
comportamento adottate in applicazione dell'articolo 11 nonché alle
altredisposizionilegislativeoregolamentaridaessiadottatepermotividiinteressegenerale.Ciòimplicalapossibilitàdiimpedirealleimpresed'investimento in questione di avviare nuove operazioni nel loro terri-torio.
7. Qualsiasi misura adottata a norma dei paragrafi 4, 5 e 6 e che
comporti sanzioni o restrizioni per le attività dell'impresa d'investi-mento deve essere debitamente motivata e comunicata all'impresa
d'investimento interessata. Ciascuna di tali misure è impugnabile in
sedegiurisdizionalenelloStatomembroincuièstatapresa.
8. Prima di seguire la procedura prevista ai paragrafi 2, 3 e 4, le
autorità competenti dello Stato membro ospitante possono, nei casi
urgenti, prendere le misure cautelative indispensabili alla tutela degliinteressidegliinvestitoriedellealtrepersonecuisonoprestatiiservizi.LaCommissioneeleautoritàcompetentideglialtriStatimembriinte-ressati devono essere informate di tali misure nel più breve tempo
possibile.
La Commissione, previa consultazione delle autorità competenti degli
Stati membri interessati, può decidere che lo Stato membro in
questionemodifichioaboliscatalimisure.
9. In caso di revoca dell'autorizzazione, l'autorità competente dello
Stato membro ospitante è informata e prende misure adeguate per1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—22
▼B
impedire all'impresa d'investimento in questione di avviare nuove
operazioninelsuoterritorioepersalvaguardaregliinteressidegliinve-stitori. Ogni due anni la Commissione presenta una relazione su tali
casi a un comitato che sarà istituito successivamente nel campo dei
valorimobiliari.
10. Gli Stati membri comunicano alla Commissione il numero e la
natura dei casi in cui ci sia stato rifiuto ai sensi dell'articolo 17 o incuisianostatepresemisureanormadelparagrafo5delpresentearti-colo.OgnidueannilaCommissionepresentaunarelazionesutalicasi
a un comitato che sarà istituito successivamente nel campo dei valori
mobiliari.
Articolo 20
1. Per garantire che le autorità competenti per quanto riguarda i
mercati e la sorveglianza possano disporre delle informazioni neces-sarie per lo svolgimento dei compiti loro affidati, gli Stati membrid'origineesigonoalmeno:
a) fattesalveledisposizioniadottateinesecuzionedell'articolo10che
le imprese d'investimento conservino a disposizione delle autorità
peralmenocinqueanniidatipertinenti sulletransazionirelative aiservizidicuiall'articolo 14,paragrafo1,daesseeffettuate sustru-mentinegoziatisuunmercatoregolamentato,aprescinderedalfattocheesseabbianoavutoluogoomenosuunmercatoregolamentato;
b) che le imprese d'investimento dichiarino ad un'autorità competente
dello Stato membro d'origine tutte le transazioni di cui alla letteraa)allorchétalitransazionivertono:
— suazionioaltristrumentichedannoaccessoalcapitale;
— suobbligazionioaltristrumentiequivalenti;
— sucontrattiaterminestandardizzatiriguardantiazioni;— suoptionsstandardizzateriguardantiazioni.
La dichiarazione deve essere a disposizione dell'autorità entro il
termine più breve possibile. Tale termine è fissato dall'autorità stessa.
Permotivioperativiopraticiessopotràessereprorogatofinoallagior-
natalavorativasuccessiva,manonpuòinnessuncasosuperarelafineditalegiornata.
Ladichiarazione devecomprendere segnatamente ilnomeeilnumero
deglistrumentiacquistatiovenduti,ladatael'oradellatransazione,ilprezzo della transazione e la possibilità di identificare l'impresa di
investimento.
Gli Stati membri d'origine possono prevedere che, per obbligazioni e
titoli equivalenti a obbligazioni, la presente lettera b) sia applicabilesoloalletransazioniaggregatenellostessostrumento.
2. Qualora l'impresa d'investimento effettui una transazione su un
mercato regolamentato di uno Stato membro ospitante, lo Statomembro d'origine può rinunciare alle proprie esigenze in materia di
dichiarazione se l'impresa di investimento deve rispettare esigenze
equivalentididichiarazioneperlastessatransazioneneiconfrontidelleautoritàdacuidipendeilmercatoinquestione.
3. Gli Stati membri prevedono che le dichiarazioni di cui al para-
grafo 1, lettera b) siano effettuate dalla stessa impresa d'investimentoo da un sistema di confronto degli ordini («trade matching system»),
oppure tramite le autorità di una borsa valori o di un altro mercato
regolamentato.
4. Gli Stati membri provvedono affinché l'informazione disponibile
aisensidelpresentearticolosiaaltresìdisponibileperlacorrettaappli-cazionedell'articolo23.
5. Ciascuno Stato membro può adottare o mantenere, in modo non
discriminatorio, nel settore disciplinato dal presente articolo, disposi-1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—23
▼B
zioni più rigorose per quanto riguarda il contenuto e la forma della
conservazioneedelladichiarazionedidatiriguardantiletransazioni:
— effettuate su un mercato regolamentato del quale detto Stato
membroèloStatomembrod'origine,o
— realizzate da imprese d'investimento delle quali detto Stato è lo
Statomembrod'origine.
Articolo 21
1. Ondeconsentireagliinvestitoridivalutareinqualsiasimomentoi
terminidiunatransazionecheessiintendonoeffettuareediverificarnesuccessivamente le condizioni diesecuzione, ciascuna autorità compe-
tente adotterà per ciascuno dei mercati regolamentati che essa ha
inseritonell'elencodicuiall'articolo16misureperfornireagliinvesti-torileinformazionidicuialparagrafo2.Conformementeagliobblighiprevistialparagrafo2,leautorità competenti stabilisconolaformaeiterminiprecisientroiqualil'informazionedeveesserefornita,nonchéi
mezzi attraverso i quali detta informazione deve essere resa disponi-
bile, tenuto conto della natura, delle dimensioni e delle esigenze delmercatoconsideratoedegliinvestitoricheoperanosutalemercato.
2. Leautoritàcompetentiesigonoperciascunostrumentoalmeno:
a) la pubblicazione, all'inizio di ogni giorno di funzionamento del
mercato, del prezzo medio ponderato, del prezzo massimo e delprezzo minimo e del volume negoziato sul mercato regolamentatoin questione nel corso dell'intera giornata di funzionamento prece-dente;
b) inoltre,perimercaticontinuibasatisulconfrontodegliordinieper
imercatibasatisuprezziesposti,lapubblicazione:
— alla fine di ogni ora di funzionamento del mercato, del prezzo
medioponderatoedelvolumenegoziatosulmercatoregolamen-tatoinquestioneduranteunperiododifunzionamentodiseiore
che termini in modo da lasciare, prima della pubblicazione, un
intervallodidueoredifunzionamentodelmercato,e
— ogni venti minuti, del prezzo medio ponderato, del prezzo
massimo e del prezzo minimo, sul mercato regolamentato inquestione, calcolato su un periodo di funzionamento di due oreche termini in modo da lasciare, prima della pubblicazione, un
intervallodiun'oradifunzionamentodelmercato.
Allorquando gli investitori hanno un accesso preliminare all'informa-
zione sui prezzi e sui quantitativi ai quali possono essere avviatetransazioni:
i) questa informazione deve essere disponibile in qualsiasi momento
duranteleoredifunzionamentodelmercato;
ii) i termini annunciati per un prezzo ed un quantitativo determinato
debbonoessereiterminiinbaseacuil'investitorepuòeffettuarela
transazione.
Leautoritàcompetentipossonoritardareosospenderelapubblicazione
qualora condizioni eccezionali di mercato lo giustifichino oppure, nel
caso di mercati di piccola dimensione, per salvaguardare l'anonimato
delleimpreseedegliinvestitori.Leautoritàcompetentipossonoappli-care disposizioni speciali nel caso di transazioni eccezionali e digrandissime dimensioni rispetto all'entità media delle transazioni sultitoloinquestionenelsuddettomercatoodititolidicarattereassaiilli-quido, definiti secondo criteri obiettivi e resi pubblici. Le autorità
competentipossonoinoltreapplicaredisposizionipiùflessibili,inparti-
colare in relazione ai termini di pubblicazione, per quanto riguarda letransazionisuobbligazioniosustrumentiequivalentiadobbligazioni.
3. Ciascuno Stato membro può adottare o mantenere nel settore
disciplinato dal presente articolo, disposizioni più rigorose o disposi-
zioni aggiuntive per quanto riguarda il contenuto e la forma in cuidovrà essere messa a disposizione degli investitori l'informazioneconcernentetransazionieffettuatesuimercatiregolamentatidicuiessoèloStatomembro d'origine,acondizione chedette disposizionisianoapplicabili prescindendo dallo Stato membro in cui è stabilito l'emit-1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—24
▼B
tentedellostrumentofinanziarioodalloStatomembrosulcuimercato
regolamentatolostrumentoèstatoquotatoperlaprimavolta.
4. Entro il 31 dicembre 1997, la Commissione presenta una rela-
zione in merito all'applicazione del presente articolo; il Consiglio, suproposta della Commissione, può decidere a maggioranza qualificatadimodificarlo.
TITOLOVI
Autoritàincaricate delrilascio dell'autorizzazione edellavigilanza
Articolo 22
1. Gli Stati membri designano le autorità competenti per lo svolgi-
mentodelle funzioniprevistenella presentedirettiva. Neinformano laCommissioneindicandoqualsiasieventualeripartizioneditalifunzioni.
2. Le autorita di cui al paragrafo 1 devono essere o pubbliche
autorità o enti riconosciuti dal diritto nazionale o dalle pubblicheautoritàespressamenteabilitateatalfinedallalegislazionenazionale.
3. Le autorità interessate devono disporre di tutti i poteri necessari
persvolgerelepropriefunzioni.
Articolo 23
1. Qualora vi siano varie autorità competenti nello stesso Stato
membro, esse devono collaborare strettamente per la vigilanza delle
attivitàdelleimpresed'investimentoivioperanti.
2. Gli Stati membri devono garantire che tale collaborazione
avvenga anche tra le autorità competenti e le pubbliche autoritàpreposte alla vigilanza sui mercati finanziari, sugli enti creditizi, sugli
altri istituti finanziari e sulle imprese d'assicurazione per quanto
riguardaglientisucuivigilano.
3. Qualora, mediante la prestazione di servizi o la creazione di
succursali, imprese diinvestimento operino inunoopiùStati membridiversidalloStatomembrod'origine,leautoritàcompetenti dituttigli
Stati membri interessati collaborano strettamente per adempiere più
efficacemente alle loro rispettive responsabilità nei settori contemplatidallapresentedirettiva.
Esse si comunicano, a richiesta, tutte le informazioni, concernenti la
gestione e la proprietà di tali imprese, atte a facilitare la vigilanza
nonché tutte le informazioni che possono facilitare il controllo su taliimprese.LeautoritàdelloStatomembrodioriginecooperanoinparti-colare per assicurare che le autorità dello Stato membro ospitantepossanoraccogliereleinformazionidicuiall'articolo19,paragrafo2.
Oveciòrisultinecessarioperl'eserciziodeiloropoteridicontrollo,le
autorità competenti dello Stato membro d'origine sonoinformate dalleautorità competenti dello Stato membro ospitante delle misure checomportano sanzioni imposte ad un'impresa di investimento o restri-zionidelleattività diunaimpresadiinvestimento, adottatedalloStato
membroospitanteinapplicazionedell'articolo19,paragrafo6.
Articolo 24
1. Gli Stati membri ospitanti provvedono affinché, nei casi in cui
un'impresad'investimentoautorizzatainunaltroStatomembroeserciti
nel loro territorio la propria attività attraverso una succursale, le
autorità competenti dello Stato membro d'origine possano, dopo averinformato le autorità competenti dello Stato membro ospitante, proce-dere esse stesse o tramite persone all'uopo nominate alla verifica inlocodelleinformazionidicuiall'articolo23,paragrafo3.
2. Le autorità competenti dello Stato membro d'origine possono
parimenti richiedere alle autorità competenti dello Statomembro ospi-tante di procedere a tale verifica. Le autorità che hanno ricevuto talerichiesta devono darvi seguito, nell'ambito della loro competenza,procedendo esse stesse a tale verifica, o permettendo alle autorità che1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—25
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hanno presentato la richiesta di procedervi, oppure permettendo ad un
revisorecontabileodespertodiprocedervi.
3. Ilpresentearticolononpregiudicaildirittodelleautoritàcompe-
tenti dello Stato membro ospitante di procedere a verifiche in loconellesuccursalistabilitesulloroterritorio,nell'eserciziodelleresponsa-bilitàloroconferitedallapresentedirettiva.
Articolo 25
1. GliStatimembri prescrivonopertutte lepersonechelavoranoo
hanno lavorato per conto delle autorità competenti, nonché per i revi-
sori o esperti che agiscono per conto delle autorità competenti,l'obbligo del segreto d'ufficio. Quest'obbligo comporta che le informa-zioniriservate,ricevutedatalipersonenell'eserciziodellefunzioni,nonpossono essere rivelate ad alcuna persona o autorità, se non in formasommaria o globale e in modo che non possano essere identificate le
singole imprese d'investimento, fatti salvi i casi disciplinati dal diritto
penale.
Tuttavia, qualora un'impresa di investimento sia stata dichiarata fallita
o sia soggetta a liquidazione coatta, le informazioni riservate che nonriguardino terzi impegnati in tentativi per salvare l'impresa stessa
possonoessererivelateneiprocedimenticiviliocommerciali.
2. Il paragrafo 1 non impedisce alle autorità competenti dei vari
Statimembridiscambiarsiinformazioniaisensidellapresentedirettivaedialtredirettiveapplicabilialleimpresed'investimento.Taliinforma-zionisonocopertedalsegretod'ufficiodicuialparagrafo1.
3. GliStatimembripossonoconcludereaccordidicooperazioneche
prevedano lo scambio d'informazioni con le autorità competenti dipaesiterzioconleautoritàoorganidipaesiterzidefinitialparagrafo
5ealparagrafo5bissoloacondizionecheleinformazionicomunicate
beneficinodigaranzieinordinealsegretod'ufficioalmenoequivalentia quelle previste dal presente articolo. Tale scambio d'informazionideve essere destinato all'esecuzione dei compiti di vigilanza dellesuddetteautoritàoorgani.
QualoraprovenganodaunaltroStatomembro,leinformazionipossono
essere comunicate solo con l'esplicito consenso delle autorità compe-tenti che lehannofornitee,sedelcaso,unicamente perifini daesseautorizzati.
4. Leautoritàcompetentiche,inforzadeiparagrafi1o2,ricevono
informazioni riservate possono servirsi delle stesse soltanto nell'eser-ciziodellelorofunzioni:
— per verificare l'adempimento delle condizioni a cui è soggetto
l'accesso all'attività delle imprese d'investimento e per facilitare ilcontrollosubaseindividuale osubaseconsolidatadell'esercizio ditale attività, soprattutto per quanto riguarda le prescrizioni inmateria di adeguatezza patrimoniale previste nella direttiva 93/6/
CEE,leprocedureamministrativeecontabilieimeccanismiinterni
dicontrollo,
— perimporresanzioni,o— nell'ambito di un ricorso amministrativo contro una decisione
dell'autoritàcompetente,o
— nelcasodiprocedimenti giurisdizionali promossianormadell'arti-
colo26.
5. Iparagrafi1e4nonostanoalloscambiodiinformazioni:
a) all'interno di uno Stato membro, quando esistono più autorità
competenti,o
b) all'interno di uno Stato membro, o fra Stati membri, fra le autorità
competentie:
— le autorità investite di una funzione pubblica di vigilanza nei
confronti degli enti creditizi, degli altri enti finanziari e delle1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—26
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impresediassicurazione,nonchéleautoritàincaricatedellavigi-
lanzadeimercatifinanziari,
— gli organi incaricati della liquidazione e del fallimento delle
impresed'investimentoedialtriprocedimentianaloghi,o
— le persone incaricate della revisione legale dei conti delle
impresediinvestimentoedeglialtrientifinanziari,
nellosvolgimentodellelorofunzionidivigilanza,néallacomunica-
zione, agli organismi preposti all'amministrazione dei sistemi diindennizzo, delle informazioni necessarie all'esercizio delle lorofunzioni. Queste informazioni sono coperte dal segreto d'ufficio dicuialparagrafo1.
5bis. Fermerestandoledisposizionideiparagrafida1a4,gliStati
membri possono autorizzare scambi di informazioni tra le autoritàcompetentie
— le autorità preposte alla vigilanza nei confronti degli organi che
intervengono nella liquidazione e nel fallimento delle imprese diinvestimentoeinaltriprocedimentianaloghi,o
— le autorità incaricate della vigilanza nei confronti delle persone
incaricatedellarevisioneufficialedeicontidelleimpresediassicu-razione,deglienticreditizi, delleimpresediinvestimentoedialtrientifinanziari.
Gli Stati membri che si valgono della facoltà di cui al primo comma
esigonochevenganosoddisfattealmenoleseguenticondizioni:
— le informazioni sono intese all'esercizio delle funzioni di vigilanza
previstealprimocomma;
— le informazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto
d'ufficiodicuialparagrafo1;
— quando le informazioni provengono da un altro Stato membro
possonoesserecomunicatesoloconl'assensoesplicitodelleautoritàcompetentichelehannotrasmessee,nelcaso,soltantoaifiniperiqualiquesteultimehannodatol'autorizzazione.
Gli Stati membri comunicano alla Commissione e agli Stati membri
l'identità delle autorità abilitate a ricevere informazioni in forza del
presenteparagrafo.
5ter. Fermerestandoledisposizionideiparagrafida1a4,gliStati
membri, perrafforzare lastabilità delsistemafinanziario, compresa la
sua integrità, possono autorizzare lo scambio di informazioni tra le
autoritàcompetentieleautoritàogliorganiincaricatiperleggedell'in-dividuazione delle violazioni del diritto societario e delle relativeindagini.
Gli Stati membri che si valgono della facoltà di cui al primo comma
esigonochevenganosoddisfattealmenoleseguenticondizioni:
— le informazioni sono intese all'esercizio delle funzioni di vigilanza
previstealprimocomma;
— le informazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto
d'ufficiodicuialparagrafo1;
— quando le informazioni provengono da un altro Stato membro
possonoesserecomunicatesoloconl'assensoesplicitodelleautoritàcompetentichelehannotrasmessee,nelcaso,soltantoaifiniperiqualiquesteultimehannodatol'autorizzazione.
SeinunoStatomembroleautoritàogliorganidicuialprimocomma
esercitano le loro funzioni di individuazione o di indagine ricorrendo,
inbaseallalorocompetenzaspecifica,apersoneatalescopoincaricate
e non appartenenti alla funzione pubblica, la possibilità di scambio diinformazioni previstaalprimocommapuòessereestesaatalipersoneallecondizioniprevistealsecondocomma.
Ai fini dell'applicazione dell'ultimo trattino del secondo comma, le
autorità o gli organi di cui al primo comma comunicano alle autoritàcompetentichehannotrasmessoleinformazionil'identitàeilmandatoprecisodellepersoneallequalisarannotrasmessetaliinformazioni.1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—27
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Gli Stati membri comunicano alla Commissione e agli altri Stati
membril'identitàdelleautoritàodegliorganiabilitatiaricevereinfor-mazioniinforzadelpresenteparagrafo.
La Commissione redige, entro il 31 dicembre 2000, una relazione
sull'applicazionedelledisposizionidelpresenteparagrafo.
6. Il presente articolo non vieta che un'autorità competente
trasmetta:
— allebanchecentralieadaltriorganismiconresponsabilitàanaloghe
inquantoautoritàmonetarie,
— all'occorrenza, ad altre autorità pubbliche incaricate della vigilanza
suisistemidipagamento,
informazioniinteseall'eserciziodellelorofunzioni,néchetaliautorità
o organismi comunichino alle autorità competenti le informazioni che
sonoloronecessarieaifinidelledisposizionidicuialparagrafo4.Le
informazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto d'ufficiodicuialpresentearticolo.
7. Ledisposizionidelpresente articolo nonprecludonoalleautorità
competenti di comunicare le informazioni di cui ai paragrafi da 1 a 4
ad un organismo di compensazione o altro organismo analogo ricono-
sciuto dalla legislazione nazionale per effettuare servizi dicompensazione o di regolamento dei contratti in un mercato del loroStatomembro,qualoraritenganonecessarietaliinformazionipergaran-tire il regolare funzionamento di tali organismi rispetto ad infrazioni,anche potenziali, di chi interviene su tale mercato. Le informazioni
ricevuteintaleambitosonocopertedalsegretod'ufficio,comeindicato
nel paragrafo 1. Tuttavia, gli Stati membri provvedono affinché leinformazioniricevuteinvirtùdelparagrafo2nonpossanoessererive-late, nel caso contemplato dal presente paragrafo, senza esplicitoconsensodelleautoritàcompetentichehannofornitoleinformazioni.
8. Inoltre,fattisalviiparagrafi1e4,gliStatimembripossonoauto-
rizzare, in forza di disposizioni legislative, la communicazione ditalune informazioni ad altri servizi dell'amministrazione centralecompetenti in materia di legislazione relativa alla vigilanza sugli enti
creditizi, sulle istituzioni finanziarie, sulle imprese d'investimento e
sulle imprese d'assicurazione, nonché agli ispettori che agiscono percontoditaliservizi.
Tuttavia, tali informazioni possono essere comunicate unicamente
quandosianecessariopermotividivigilanzaprudenziale.
CionondimenogliStatimembriprovvedonoacheleinformazionirice-
vuteaisensideiparagrafi2e5equelleottenuteattraversoleverifiche
in loco di cui all'articolo 24 non siano rivelate nei casi previsti nelpresente paragrafo, se non con l'accordo esplicito dell'autorità compe-tente che ha comunicato le informazioni o dell'autorità competentedelloStatomembroincuièstataeffettuatalaverifica.
9. Se uno Stato membro prevede al momento dell'adozione della
presentedirettiva,scambidiinformazionidaun'autoritàall'altraaifinidel controllo del rispetto delle norme in materia di vigilanza pruden-ziale, per quanto riguarda l'organizzazione, il funzionamento e il
comportamento delle società commerciali, nonché le regolamentazioni
deimercatifinanziari,dettoStatomembropuòcontinuareaautorizzaretale trasmissione fino al coordinamento dell'insieme delle disposizioniche disciplinano lo scambio di informazioni tra autorità per tutto ilsettorefinanziarioedinognicasofinoal1
oluglio1996almassimo.
Gli Stati membri provvedono tuttavia affinché le informazioni prove-
nienti da un altro Stato membro non possano essere divulgate allecondizioni previste al primo comma senza l'espresso consenso dellecompetenti autoritàchelehannodivulgateesianoutilizzate soloperi
finipercuidetteautoritàhannoespressoilloroaccordo.
IlConsiglioprocedealcoordinamentodicuialprimocomma,inbase
aunapropostadellaCommissione.IlConsiglioprendeattodell'indica-zione della Commissione secondo cui essa presenterà al Consiglio1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—28
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proposte entro il 31 luglio 1993. Il Consiglio si pronuncerà al più
presto per far sì che la disciplina oggetto delle suddette propostedivenga applicabile alla data di messa in applicazione della presente
direttiva.
Articolo 25 bis
1. GliStatimembridispongonoalmenoche:
a) qualsiasi persona abilitata ai sensi della direttiva 84/253/CEE(
1),
che esercita presso un'imprese di investimento l'incarico di cui
all'articolo 51 della direttiva 78/660/CEE(2), all'articolo 37 della
direttiva 83/349/CEE, all'articolo 31 della direttiva 85/611/CEE oqualsiasialtroincaricoufficiale,abbial'obbligodisegnalaretempe-stivamentealleautoritàcompetentifattiodecisioniriguardantidettaimpresa dicuiessasiavenutaaconoscenza nell'esercizio dell'inca-
ricosopracitato,talida:
— costituire una violazione sostanziale delle disposizioni legisla-
tive, regolamentari o amministrative che stabiliscono lecondizioni per l'autorizzazione odisciplinano inmodospecificol'eserciziodell'attivitàdelleimpresediinvestimento,o
— pregiudicare la continuità dell'attività dell'impresa di investi-
mento,ovvero
— comportareilrifiutodellacertificazionedeibilanciol'emissione
diriserve;
b) lo stesso obbligo incomba a questa stessa persona per quanto
riguarda fatti e decisioni di cui venga a conoscenza nell'ambito di
un incarico quale quello di cui alla lettera a), esercitato pressoun'impresa che abbia stretti legami, derivanti da un legame dicontrollo, con l'impresa di investimento presso la quale dettapersonasvolgel'incaricosopracitato.
2. Lacomunicazioneinbuonafedealleautoritàcompetenti,daparte
delle persone abilitate ai sensi della direttiva 84/253/CEE, di fatti o
decisioni di cui al paragrafo 1 non costituisce violazione di eventuali
restrizioniallacomunicazionediinformazioniimposteinsedecontrat-tuale o in forma di disposizioni legislative, regolamentari oamministrative, ed essa non comporta per tali persone responsabilitàdialcuntipo.
Articolo 26
Gli Stati membri provvedono a che, avverso le decisioni adottate nei
riguardi di imprese d'investimento conformemente a disposizioni legi-slative, regolamentari ed amministrative adottate ai sensi della
presentedirettivasiapossibilepromuovereazionegiurisdizionale.Tale
disposizionevaleanchepericasiincuinonvengapresanessunadeci-sione, entro sei mesi dalla presentazione, per una richiesta diautorizzazione contenente tutte le informazioni previste dalle disposi-zioniinvigore.
Articolo 27
Ferme restando le procedure per la revoca delle autorizzazioni e le
disposizionididirittopenale,gliStatimembriprevedonochelerispet-tive autorità competenti possano erogare sanzioni nei confronti delle
imprese d'investimento —odicolorocheabbiano l'effettivo controllo
dell'attività ditali imprese —cheabbiano violato ledisposizioni legi-slative, regolamentari o amministrative in materia di vigilanza o diesercizio dell'attività, o possano adottare a loro carico provvedimentidiretti specificatamente afarcessare leinfrazioni accertate oarimuo-vernelecause.1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—29
(1) GUn.L126del12.5.1984,pag.20.
(2) GUn.L222del14.8.1978,pag.11.Direttiva modificata daultimo dalla
direttiva90/605/CEE(GUn.L317del16.11.1990,pag.60).▼M1
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Articolo 28
Gli Stati membri provvedono affinché sia evitata qualsiasi discrimina-
zionenell'applicazionedelledisposizionidellapresentedirettiva.
TITOLOVII
Disposizionifinali
Articolo 29
Nell'attesadell'adozionediun'ulterioredirettivachestabiliscaledispo-
sizionidiadeguamentodellapresentedirettivaalprogressotecniconeisettorisottospecificati, ilConsiglio,conformemente alladecisione87/373/CEE(
1), adotta, decidendo a maggioranza qualificata su proposta
della Commissione, gli adeguamenti eventualmente necessari concer-
nenti:
— l'estensione del contenuto dell'elenco riportato nell'allegato sezione
C;
— l'adeguamento della terminologia degli elenchi riportati nell'alle-
gato,alfineditenercontodell'evoluzionedeimercatifinanziari;
— lematerieincuileautoritàcompetenti devonoscambiarsileinfor-
mazionidicuiall'articolo23;
— ilchiarimento delledefinizioni,alloscopodiassicurareun'applica-
zioneuniformedellapresentedirettivanellaComunità;
— ilchiarimentodelledefinizionialfineditenerconto,nell'attuazione
dellapresentedirettiva,deglisviluppisuimercatifinanziari;
— l'adeguamentodellaterminologiaelaformulazionedelledefinizioni
inconformitàdellemisureulterioriconcernentileimpresed'investi-mentoelematerieconnesse;
— glialtricompitiprevistidall'articolo7,paragrafo5.
Articolo 30
1. Si considera che le imprese d'investimento già autorizzate nel
proprioStatomembrod'origineafornireservizidiinvestimentoprima
del31dicembre1995sianoautorizzate,aifinidellapresentedirettiva,se la legislazione di detto Stato ha subordinato il loro accesso all'at-tività al rispetto di condizioni equivalenti a quelle enunciateall'articolo3,paragrafo2eedall'articolo4.
2. Leimpresed'investimentogiàoperantial31dicembre1995,non
rientranti fra quelle di cui al paragrafo 1, possono continuare ad
operareacondizionecheanteriormenteal31dicembre1996ottengano,
secondo le disposizioni dello Stato membro d'origine, l'autorizzazioneal proseguimento dell'attività conformemente alle disposizioni adottateinapplicazionedellepresentedirettiva.
Leimpreseinquestionepotrannobeneficiaredelledisposizionipreviste
nella presente direttiva inmateria dilibertà di stabilimento e diliberaprestazione di servizi unicamente previo ottenimento della suddetta
autorizzazione.
3. Qualora le imprese di investimento abbiano iniziato, prima della
data di adozione della presente direttiva, la loro attività in altri Stati
membri mediante succursali o in forma di prestazione di servizi, leautoritàdelloStatomembrod'originecomunicano,aisensidell'articolo17,paragrafi1e2edell'articolo18,nelperiodotrail1
oluglioeil31
dicembre 1995, alle autorità di ciascuno degli altri Stati membri inte-
ressati, l'elenco delle imprese che rispettano le disposizioni della
presente direttiva e che operano in detti Stati, con indicazione dell'at-tivitàsvolta.
4. Siconsiderachelepersonefisichechealladatadiadozionedella
presente direttiva sono autorizzate in uno Stato membro a fornireservizidiinvestimentosianoautorizzateaisensidellapresentedirettivaacondizionechesoddisfinolecondizioniprevistedall'articolo1,punto1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—30
(1) GUn.L197del18.7.1987,pag.33.
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2, secondo comma, secondo trattino e all'articolo 1, punto 2, terzo
comma,primo,secondo,terzoequartotrattino.
Articolo 31
GliStatimembri adottano alpiùtardiil1oluglio1995ledisposizioni
legislative,regolamentariedamministrativenecessarieperconformarsi
allapresentedirettiva.
Questedisposizionientranoinvigorealpiùtardiil31dicembre1995.
GliStatimembrineinformanoimmediatamente laCommissione.
QuandogliStati membri adottano tali disposizioni, questecontengono
un riferimento alla presente direttiva o sono corredate da un siffattoriferimentoall'attodellapubblicazioneufficiale.Lemodalitàdelriferi-mentosonodecisedagliStatimembri.
Articolo 32
GliStatimembrisonodestinataridellapresentedirettiva.1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—31
▼B
ALLEGATO
SEZIONEA
Servizi
1. a) Ricezioneetrasmissione,percontodiinvestitori,diordiniinrelazionea
unoopiùstrumentidicuiallasezioneB.
b) Esecuzioneditaliordinipercontoterzi.
2. NegoziazionepercontopropriodituttiglistrumentidicuiallasezioneB.
3. Gestione, su base discrezionale e individualizzata, di portafogli di investi-
mento nell'ambito di un mandato conferito dagli investitori, qualora tali
portafogliincludanounoopiùstrumenticontemplatinellasezioneB.
4. Assunzione a fermo per tutte o per alcune emissioni degli strumenti di cui
allasezioneBe/ocollocamentoditaliemissioni.
SEZIONEB
Strumenti
1. a) Valorimobiliari.
b) Quotediunorganismodiinvestimentocollettivo.
2. Strumentidelmercatomonetario.
3. Contrattiaterminefermo(futures)sustrumentifinanziari,compresiglistru-
mentiequivalentichesiregolanoincontanti.
4. Contrattiaterminesutassid'interesse(FRA).
5. Contratti SWAPS su tassi d'interesse, su valute o contratti di scambio
connessiaindiciazionari(«equityswaps»).
6. Opzioni per acquistare ovendere qualsiasi strumento contemplato da questa
sezione dell'allegato, compresi gli strumenti equivalenti che si regolano in
contanti. Sono comprese in particolare in questa categoria le opzioni su
valuteesuitassid'interesse.
SEZIONEC
Serviziaccessori
1. Custodia e amministrazione in relazione ad uno o più strumenti di cui alla
sezioneB.
2. Affittodicassettedisicurezza.
3. Concessione di crediti o prestiti agli investitori per consentire loro di effet-
tuare una transazione relativa a uno o più strumenti di cui alla sezione B,
transazioneincuiintervienel'impresacheconcedeilcreditooilprestito.
4. Consulenzealleimpreseinmateriadistrutturafinanziaria, distrategiaindu-
striale e di questioni connesse, nonché consulenza e servizi concernenti le
concentrazioniel'acquistodiimprese.
5. Serviziconnessiall'assunzioneafermo.
6. Consulenzeinmateriadiinvestimentiinmeritoadunoopiùstrumentielen-
catinellasezioneB.
7. Serviziodicambioallorquandodettoservizioèlegatoallafornituradiservizi
d'investimento.1993L0022—IT—11.02.2003—004.001—32