1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 1
Trattandosi di un semplice strumento di documentazione, esso non impegna la responsabilità delle istituzioni
►B DIRETTIVA 93/22/CEE DEL CONSIGLIO
del 10maggio 1993
relativa ai servizi di investimento nel settore dei valori mobiliari
(GU L 141 dell’11.6.1993, pag. 27)
Modificata da:
Gazzetta ufficiale
n. pag. data
►M1Direttiva95/26/CEdelParlamentoeuropeoedelConsigliodel29giugno
1995 L168 7 18.7.1995
Rettificata da:
►C1Rettifica, GU L 197 del 6.8.1993, pag. 58 (93/22)
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 2
▼B
DIRETTIVA 93/22/CEE DEL CONSIGLIO
del 10maggio 1993
relativa ai servizi di investimento nel settore dei valori mobiliari
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE,
visto il trattato che istituisce la Comunità economica europea, in parti-
colare l’articolo 57, paragrafo 2,
vista la proposta della Commissione(1),
in cooperazione con il Parlamento europeo(2),
visto il parere del Comitato economico e sociale(3),
considerando che la presente direttiva costituisce uno strumento essen-
zialeperlarealizzazione,nelsettoredelleimpresediinvestimento,delmercato interno, decisa con l’Atto unico europeo e programmata nelLibrobiancodellaCommissione,sottoildupliceprofilodellalibertàdistabilimento e della libera prestazione dei servizi nel settore delleimprese d’investimento;
considerando che le imprese che prestano servizi d’investimento
contemplati dalla presente direttiva devono essere soggette ad un’auto-rizzazione rilasciata dallo Stato membro d’origine dell’impresa d’inve-stimento, al fine di garantire la tutela degli investitori e la stabilità delsistema finanziario;
considerando che l’impostazione adottata consiste nel realizzare unica-
mente l’armonizzazione essenziale, necessaria e sufficiente per perve-nire al reciproco riconoscimento delle autorizzazioni e dei sistemi divigilanzaprudenziale,ilqualeconsenteilrilasciodiun’unicaautorizza-zione valida in tutta la Comunità e l’applicazione del principio delcontrollodapartedelloStatomembrod’origine;chegraziealriconosci-mento reciproco, le imprese d’investimento autorizzate nel loro Statomembro d’origine possono esercitare in tutta la Comunità l’insieme oparte dei servizi oggetto della loro autorizzazione e previsti dallapresente direttiva tramite lo stabilimento di succursali o mediante laprestazione di servizi;
considerando che i principi del mutuo riconoscimento e del controllo
esercitatodalloStatomembrod’origineesigonocheleautoritàcompe-tenti di ogni Stato membro non concedano né revochino l’autorizza-zionequaloraelementideterminati,comeilprogrammad’attività,l’ubi-cazione o le attività effettivamente svolte indichino in modo evidentechel’impresad’investimentohasceltoilsistemagiuridicodiunoStatomembroalfinedisottrarsiaicriteripiùrigidiinvigoreinunaltroStatomembro sul cui territorio intenda svolgere o svolga la maggior partedelle proprie attività; che, per l’applicazione della presente direttiva,un’impresa d’investimento che sia persona giuridica deve essere auto-rizzata nello Stato membro in cui si trova la sua sede statutaria; cheun’impresa d’investimento che non sia persona giuridica deve essereautorizzata nello Stato membro in cui si trova la sua amministrazionecentrale;ched’altraparte,gliStatimembridevonoesigerechel’ammi-nistrazionecentralediun’impresad’investimentosiasempresituatanelsuo Stato membro d’origine e che essa vi operi in modo effettivo;
considerando che allo scopo di tutelare gli investitori, è necessario
garantire,inparticolare,ilcontrollointernodell’impresafacendoricorsoadunadirezionebicefalaoppure,seciònonfosserichiestodalladiret-tiva, ad altri meccanismi che garantiscano un risultato equivalente;
(1) GU n. C43 del 22. 2. 1989, pag. 7.
GU n. C42 del 22. 2. 1990, pag. 7.
(2) GU n. C304 del 4. 12. 1989, pag. 39.
GU n. C 115 del 26. 4. 1993 .
(3) GU n. C298 del 27. 11. 1989, pag. 6.
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 3
▼B
considerando che per garantire la parità di condizioni di concorrenza,
occorre che le imprese di investimento che non siano enti creditiziabbiano la stessa libertà di aprire succursali e di prestare servizi oltrefrontiera analogamente a quanto previsto nella seconda direttiva 89/646/CEE del Consiglio, del 15 dicembre 1989, relativa al coordina-mento delle disposizioni legislative, regolamentari ed amministrativeriguardanti l’accesso all’attività degli enti creditizi ed il suo eser-cizio(
1);
considerando che un’impresa d’investimento può avvalersi della
presente direttiva per effettuare operazioni di cambio in contanti o atermine fermo solamente in quanto servizi connessi alla fornitura diservizi di investimento; che, di conseguenza, l’utilizzazione di unasuccursale soltanto per effettuare queste operazioni di cambio costitui-rebbe un aggiramento del meccanismo della direttiva;
considerando che un’impresa d’investimento autorizzata nel proprio
Stato membro d’origine può esercitare le proprie attività nell’insiemedellaComunitàconimezzicheritieneappropriati;cheatalfine,seloritienenecessario,essapuòricorrereadagenticollegatichericevonoetrasmettonoordinipersuocontoesottolasuapienaedincondizionataresponsabilità; che in queste condizioni l’attività di detti agenti deveessereconsiderataallastreguadiquelladell’impresastessa;cheinoltrelapresentedirettivanonostaacheloStatomembrod’originesubordinila regolamentazione di detti agenti al rispetto di particolari esigenze;che qualora l’impresa di investimento eserciti un’attività transfronta-liera, lo Stato membro ospitante tratta detti agenti come se fosserol’impresastessa;cheperaltrolavenditaadomicilioelesollecitazioniadomicilio dei valori mobiliari non devono essere contemplati dallapresente direttiva e devono essere disciplinati dalle disposizioni nazio-nali;
considerando che per «valori mobiliari» si intendono le categorie di
titolinormalmentenegoziatisulmercatodeicapitali,adesempioititolidistato,leazioni,ivalorinegoziabilichepermettonodiacquisireazionimediantesottoscrizioneoscambio,icertificatirappresentatividiazioni,le obbligazioni emesse in serie, i warrants su indice ed i titoli chepermettono di acquisire tali obbligazioni mediante sottoscrizione;
considerandocheper«strumentidelmercatomonetario»siintendonoi
tipi di strumenti normalmente negoziati sul mercato monetario, adesempio i buoni del Tesoro, i certificati di deposito ed i commercialpapers;
considerandocheladefinizionemoltoampiadeivalorimobiliariedegli
strumenti del mercato monetario adottata nella presente direttiva haeffetto solo per la stessa e che essa non ha pertanto alcuna incidenzasulle varie definizioni di strumenti finanziari previste nelle legislazioninazionali per altri fini, in particolare a fini fiscali; che, peraltro, ladefinizionedeivalorimobiliaririguardasoltantoglistrumentinegozia-bili e che pertanto non rientrano in tale definizione le azioni o i titoliassimilabiliadazioni,chesonoemessidaorganismiqualile«buildingsocieties»ole«industrialandprovidentsocieties»elacuiproprietàpuòessere trasferita in pratica solo attraverso il loro riacquisto da partedell’organismo emittente;
considerando che per «strumenti equivalenti ad un contratto a termine
(future) su strumenti finanziari» si intendono i contratti che sonooggetto di pagamento in contanti, calcolato in riferimento alle fluttua-zionidell’unoodell’altrodeglielementiseguenti:iltassodiinteresseodi cambio, il valore di qualsiasi strumento elencato nell’allegato,sezione B, un indice relativo all’uno od all’altro di questi strumenti;
considerandocheaifinidellapresentedirettiva,l’attivitàdiricezionee
trasmissionediordinicomprendeanchel’attivitàconsistentenelmettere
(1) GU n. L386 del 30. 12. 1989, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 92/30/CEE (GU n. L110 del 28. 4. 1992, pag. 52).
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 4
▼B
incontattodueopiùinvestitori,rendendocosìpossibilelaconclusione
di un’operazione fra di essi;
considerando che nessuna disposizione della presente direttiva pregiu-
dica le disposizioni comunitarie o, in assenza di queste, le disposizioninazionali, le quali disciplinano l’offerta pubblica degli strumenti di cuialla presente direttiva; che lo stesso vale per la commercializzazione ela distribuzione di detti strumenti;
considerandochegliStatimembriconservanointeramentelaresponsa-
bilità per l’attuazione delle misure della politica monetaria nazionale,fatte salve le misure necessarie per il rafforzamento del sistema mone-tario europeo;
considerando che è opportuno escludere le imprese d’assicurazione le
cui attività sono oggetto di appropriata sorveglianza da parte delleautorità competenti in materia di controllo prudenziale e che sonocoordinate a livello comunitario nonché le imprese che esercitano atti-vità di riassicurazione e di retrocessione;
considerando che la presente direttiva non riguarda le imprese che non
forniscono servizi a terzi ma la cui attività consiste nel fornire unservizio di investimento esclusivamente alla loro impresa madre, alleloroimpresefigli eoaun’altraimpresafigliadellaloroimpresamadre;
considerando che la presente direttiva è destinata a disciplinare le
impreselacuiabitualeattivitàconsistenelfornireaterziservizid’inve-stimentoatitoloprofessionaleecheèpertantoopportunoescluderedalsuo campo d’applicazione chiunque eserciti altre attività professionali(peresempioavvocati,notai)echiunqueforniscaservizid’investimentounicamente a titolo accessorio, nell’ambito di tale altra attività profes-sionale, a condizione che detta attività sia disciplinata e che dettadisciplinanonescludalafornitura,atitoloaccessorio,diservizid’inve-stimento;cheèparimentiopportunoescluderedalcampod’applicazionele persone che forniscono servizi d’investimento unicamente a produt-torioutilizzatoridimaterieprimeenellamisuranecessariaallarealiz-zazionedelletransazionisudettiprodotti,ovesiffattetransazionicosti-tuiscano la loro attività principale;
considerando che la presente direttiva non riguarda le imprese i cui
servizi d’investimento consistono esclusivamente nella gestione di unsistemadipartecipazionedeilavoratoriecheaquestotitolononforni-scono servizi d’investimento a terzi;
considerandocheèopportunoescluderedalcampod’applicazionedella
presente direttiva le banche centrali ed altri organismi che svolgonofunzionianaloghe,nonchéglientipubbliciincaricatidellagestionedeldebito pubblico o che intervengano nella medesima — nozionecomprendentel’investimentodeldebitopubblico;chenonsonoinparti-colarecompresinell’esclusionegliorganismiacapitalepubblicoaventiscopi commerciali o scopi connessi con l’assunzione di partecipazioni;
considerandocheèopportunoescluderedalcampodiapplicazionedella
presente direttiva le imprese o le persone la cui attività si limita aricevere ed a trasmettere ordini, a determinate controparti, senza dete-nere fondi o titoli appartenenti ai loro clienti; che di conseguenza essenon potranno beneficiare della libertà di stabilimento e della libertà diprestazionediserviziallecondizioniprevistedallapresentedirettiva,inquanto soggette, qualora volessero operare in un altro Stato membro,alle disposizioni pertinenti adottate da quest’ultimo;
considerandocheèopportunoescluderedalcampodiapplicazionedella
presente direttiva gli organismi d’investimento collettivo, siano essicoordinati o no a livello comunitario, nonché i depositari e gestori didettiorganismi,nellamisuraincuiessisonosoggettiadunanormativaspecifica, direttamente adeguata alle loro attività;
considerando che se le associazioni istituite dai fondi pensione di uno
Stato membro per consentire la gestione dei loro attivi si limitano apraticare tale gestione senza fornire servizi di investimento a terzi ed ifondipensionestessisonosoggettialcontrollodelleautoritàincaricatedi vigilare sulle imprese di assicurazione, non risulta necessario che
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 5
▼B
dette associazioni vengano sottoposte alle condizioni di accesso e di
esercizio stabilite dalla presente direttiva;
considerando che non è opportuno applicare la presente direttiva agli
agentidicambiodefinitidallaleggeitalianapoichéappartengonoaunacategoriapercuinonèprevistaalcunaautorizzazione,laloroattivitàèlimitata al territorio nazionale e non presenta rischi di distorsione diconcorrenza;
considerando che i diritti conferiti alle imprese di investimento dalla
presente direttiva lasciano impregiudicati i diritti degli Stati membri,delle banche centrali e degli altri organismi centrali che svolgonofunzionianaloghedegliStatimembridisceglierelalorocontroparteinbase a criteri obiettivi e non discriminatori;
considerando che il compito di vigilare sulla solidità finanziaria delle
imprese d’investimento incomberà alle autorità competenti dello Statomembro d’origine, in applicazione della direttiva 93/6/CEE del Consi-glio, del 15marzo 1993, sull’adeguatezza patrimoniale delle impresed’investimento e degli enti creditizi(
1) la quale coordina le norme in
materia di rischio di mercato;
considerando che in generale lo Stato membro d’origine può emettere
regolepiùseverediquellestabilitenellapresentedirettivainparticolarein materia di condizioni di autorizzazione, di requisiti prudenziali e diregole di dichiarazione e di trasparenza;
considerando che l’esercizio delle attività che non rientrano nella
presente direttiva è disciplinato dalle disposizioni generali del trattatorelative al diritto di stabilimento e alla libera prestazione dei servizi;
considerandoche,pertutelaregliinvestitorioccorreinparticolareprov-
vedereaffinchéidirittidiproprietàeglialtridirittianaloghidell’inve-stitore sui valori mobiliari, nonché i diritti di quest’ultimo sui fondiaffidati all’impresa siano tutelati distinguendoli da quelli dell’impresa;che questo principio non vieta peraltro all’impresa di operare in nomeproprio nell’interesse dell’investitore allorché il tipo stesso di opera-zionelorichiedael’investitoreviacconsenta,peresempioilprestitodititoli;
considerando che le procedure previste in materia di autorizzazione di
succursali di imprese d’investimento autorizzate in paesi terzi conti-nuano ad applicarsi nei loro confronti; che tali succursali non benefi-cianodellaliberaprestazionediserviziaisensidell’articolo59,secondocomma del trattato né della libertà di stabilimento in Stati membridiversi da quelli in cui sono stabilite; che, comunque, le domande diautorizzazione di società figlie o dell’acquisizione di partecipazioni dapartediimpresedisciplinatedalleleggidipaesiterzisonoassoggettateadunaproceduraintesaagarantireunregimedireciprocitàalleimpresed’investimento della Comunità nei paesi terzi in questione;
considerandocheleautorizzazionirilasciateadimpresed’investimento
dalle autorità nazionali competenti conformemente alle disposizionidella presente direttiva avranno una portata comunitaria e non piùsoltanto nazionale e che le attuali clausole di reciprocità non produr-ranno più effetti; che occorre dunque una procedura elastica checonsenta di valutare la reciprocità su base comunitaria; che tale proce-dura non ha lo scopo di chiudere i mercati finanziari della Comunità,ma piuttosto, poiché la Comunità si propone di tenere i suoi mercatifinanziariapertialrestodelmondo,dimigliorarelaliberalizzazionedeimercati finanziari globali dei paesi terzi; che, pertanto, la presentedirettivaprevedeproceduredinegoziazioneconpaesiterzio,inultimaistanza, la possibilità di prendere misure consistenti nella sospensionedelle nuove domande di autorizzazione o nella limitazione delle nuoveautorizzazioni;
considerandocheunodegliobiettividellapresentedirettivaconsistenel
garantire la tutela degli investitori; che a tal fine è opportuno tener
(1) Vedi pagina 1 della presente Gazzetta ufficiale.
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 6
▼B
contodellevarieesigenzedituteladellediversecategoried’investitorie
del loro livello di esperienza professionale;
considerando che gli Stati membri devono vigilare affinché non vi sia
alcun ostacolo a che le attività ammesse a beneficiare del riconosci-mento reciproco possano essere esercitate allo stesso modo che nelloStatomembrod’origine,purchénonsianoincompatibiliconledisposi-zioni legislative e regolamentari di interesse generale in vigore nelloStato membro ospitante;
considerando che nessuno Stato membro può limitare il diritto degli
investitoriresidentiabitualmenteostabilitinelloStatomembrodifarsiprestare un servizio di investimento da un’impresa di investimentodisciplinata dalla presente direttiva e che è situata ed agisce al di fuoridi detto Stato membro;
considerando che, in determinati Stati membri, la funzione di compen-
sazione e di pagamento può essere effettuata da organismi distinti daimercati su cui si effettuano le transazioni e che di conseguenza, ogni-qualvoltanellapresentedirettivasicitanol’«accessoaimercatiregola-mentati»ola«qualitàdimembroditalimercati»,dettenozionidevonoessere interpretate come comprensive dell’accesso agli organismi chegarantiscono le funzioni di compensazione e di regolamento per imercati regolamentati nonché della qualità di membro di detti orga-nismi;
considerandocheogniStatomembrodevevigilareaffinchénelproprio
territorio sia riservato un trattamento non discriminatorio a tutte leimprese di investimento che hanno ricevuto un’autorizzazione in unoStatomembro,nonchéatuttiglistrumentifinanziarichesonoquotatisuunmercatoregolamentatodiunoStatomembro;cheaquestotitolo,inparticolare,tutteleimpresediinvestimentodevonodisporredellestessepossibilità di divenire membri dei mercati regolamentati o di averviaccesso,eche,diconseguenza,indipendentementedallemodalitàorga-nizzative delle transazioni esistenti negli Stati membri, occorre abolire,allecondizionistabilitedallapresentedirettiva,lelimitazionitecnicheegiuridichediaccessoaimercatiregolamentati,nelquadrodelledisposi-zioni della presente direttiva;
considerando che taluni Stati membri autorizzano gli enti creditizi a
diventaremembrideiloromercatiregolamentatisoltantoindirettamente,creando una società figlia specializzata; che la possibilità offerta dallapresente direttiva agli enti creditizi di diventare membri dei mercatiregolamentati direttamente, senza dover creare società figlie specializ-zate, costituisce per detti Stati membri una riforma importante, le cuiconseguenze devono essere riconsiderate alla luce dell’evoluzione deimercatifinanziari;che,tenutocontodidettielementi,larelazionechelaCommissione presenterà al Consiglio sull’argomento entro il 31dicembre 1998 dovrà tenere conto di tutti i fattori che consentano aquest’ultimodivalutaredinuovoperdettiStatimembrileconseguenzee in particolare i rischi di conflitti d’interessi e il grado di tutela degliinvestitori;
considerando che è estremamente importante che l’armonizzazione dei
sistemidiindennizzodivengaapplicabileallastessadatadellapresentedirettiva; che, inoltre, fino alla data in cui sarà messa in applicazioneunadirettivasuisistemid’indennizzo,gliStatimembriospitanticonser-vano la facoltà d’imporre l’applicazione del loro sistema d’indennizzoanche alle imprese d’investimento, compresi gli enti creditizi, autoriz-zate dagli altri Stati membri, qualora lo Stato membro d’origine nondisponga di sistemi d’indennizzo o qualora detto sistema non offra unlivello di protezione equivalente;
considerandochelastrutturadeimercatiregolamentatidevecontinuare
a dipendere dal diritto nazionale senza per questo rappresentare unostacoloalleliberalizzazionidell’accessoaimercatiregolamentatidegliStati membri ospitanti per le imprese d’investimento autorizzate afornire i servizi in questione nel loro Stato membro d’origine; che inapplicazione di questo principio, il diritto della Repubblica federaletedesca e quello dei Paesi Bassi disciplinano rispettivamente l’attivitàdel«Kursmakler»edello«hoekman»inmodotaledaimpedirelorodiesercitarelalorofunzioneinparalleloadaltre;cheèpertantoopportunoconstatare che il Kursmakler e lo hoekman non sono in grado di
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 7
▼B
prestareiloroservizineglialtriStatimembri;chenessuno,indipenden-
temente dallo Stato membro d’origine, potrebbe pretendere di agire inqualità di Kursmakler o di hoekman senza dover sottostare alle stessenorme di incompatibilità derivanti dallo statuto di Kursmakler o dihoekman;
considerando che resta inteso che la presente direttiva non deve avere
l’effetto di pregiudicare le disposizioni risultanti dalla direttiva 79/279/CEE del Consiglio, del 5marzo 1979, concernente il coordina-mentodellecondizioniperl’ammissionedivalorimobiliariallaquota-zione di una borsa valori(
1);
considerandochelastabilitàeilbuonfunzionamentodelsistemafinan-
ziario e la protezione degli investitori presuppongono il diritto e laresponsabilità, per lo Stato membro ospitante, sia di prevenire e dipunire qualsiasi azione sul proprio territorio dell’impresa di investi-mento la quale sia contraria alle norme di comportamento e alle altredisposizioni legislative o regolamentari da esso adottate per motivi diinteresse generale, sia di agire in casi urgenti; che peraltro le autoritàcompetenti dello Stato membro ospitante devono poter contare, nell’e-sercizio delle proprie responsabilità, sulla più stretta cooperazione conle autorità competenti dello Stato membro d’origine, in particolare perl’attività esercitata in regime di libera prestazione di servizi; che leautorità competenti dello Stato membro di origine hanno il diritto diessereinformatedalleautoritàcompetentidelloStatomembroospitantecircalemisurecomportantisanzioniimposteadun’impresaorestrizionialle attività di un’impresa adottate da queste ultime nei confronti delleimpresed’investimentodaessericonosciute,persvolgereconefficaciala loro funzione nel settore della vigilanza prudenziale; che a tal fineoccorre garantire la cooperazione fra le autorità competenti dello Statomembro d’origine e dello Stato membro ospitante;
considerandoche,neldupliceintentoditutelaregliinvestitoriegaran-
tireunbuonfunzionamentodeimercatidivalorimobiliari,èopportunogarantire la trasparenza delle transazioni e che le norme previste a talfinenellapresentedirettivaperimercatiregolamentatisonoapplicabilisiaalleimpresed’investimentocheaglienticreditiziallorquandointer-vengono sul mercato;
considerando che l’esame dei problemi che si pongono nei settori
disciplinati dalle direttive del Consiglio relative ai servizi di investi-mentoeaivalorimobiliari,siaconriferimentoallenormeesistentiedinvistadiunpiùampiocoordinamento,esigecheleautoritànazionalielaCommissionecooperinoinsenoaduncomitato;chelacreazioneditalecomitato non pregiudica altre forme di cooperazione tra autorità dicontrollo in questo settore;
considerandocheditantointantopotrannoesserenecessarie,pertener
conto dell’evoluzione del settore dei servizi d’investimento, modifichetecnichedelleregoledettagliatefigurantinellapresentedirettiva;chelaCommissione, dopo aver adito il comitato che dovrà essere creato nelsettore dei mercati di valori mobiliari, procederà alle necessarie modi-fiche,
(1) GU n. L66 del 16. 3. 1979, pag. 21. Direttiva modificata da ultimo
dall’atto di adesione della Spagna e del Portogallo.
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 8
▼B
HA ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA:
TITOLO I
Definizioni e campo d’applicazione
Articolo 1
Ai fini della presente direttiva si intende per:
1) «serviziodiinvestimento»:qualsiasiservizioelencatonellasezione
A dell’allegato, relativo ad uno degli strumenti che figurano nellasezione B dell’allegato, prestato a terzi;
2) «impresa di investimento»: una persona giuridica che esercita
abitualmenteunaprofessioneoun’attivitàconsistentenelprestareaterzi un servizio di investimento a titolo professionale.
Ai fini della presente direttiva, gli Stati membri possono includere
nel concetto di «impresa di investimento» imprese che non sonopersone giuridiche:
— se il loro regime giuridico garantisce agli interessi dei terzi un
livello di protezione equivalente a quello offerto dalle personegiuridiche e
— a condizione che esse formino oggetto di una sorveglianza
prudenziale equivalente e adeguata alla loro struttura giuridica.
Tuttaviadettepersonefisiche,quandofornisconoservizicheimpli-
cano la detenzione di fondi o di valori mobiliari di terzi, possonoessere considerate come un’impresa di investimento ai fini dellapresente direttiva soltanto se, fatti salvi gli altri requisiti fissati daquest’ultima e dalla direttiva 93/6/CEE soddisfano le condizioniseguenti:
— idirittidiproprietàdeiterzineiconfrontideivaloriedeifondi
che appartengono loro devono essere salvaguardati, in partico-lareincasodiinsolvenzadell’impresaodeisuoiproprietari,diconfisca,dicompensazioneodiqualsiasialtraazioneintentatadai creditori dell’impresa o dei suoi proprietari;
— l’impresa di investimento deve essere soggetta a norme il cui
scopo è di assicurare il controllo sulla solvibilità, compresaquella dei suoi proprietari;
— i conti annuali dell’impresa di investimento devono essere
controllatidaunaopiùpersoneabilitate,invirtùdellalegisla-zione nazionale, alla revisione dei conti;
— quando un’impresa ha un solo proprietario, questo deve pren-
dereledisposizioninecessarieperlaprotezionedegliinvestitoriin caso di cessazione delle attività dell’impresa dovuta al suodecesso,allasuaincapacitàoaqualsiasialtrasituazionesimile.
Anteriormente al 31 dicembre 1997 la Commissione presenta
una relazione sull’applicazione del secondo e terzo comma delpresentepuntoepropone,sedelcaso,dimodificarloosoppri-merlo.
Qualora una persona eserciti un’attività di cui all’allegato,
sezione A, punto 1, lettera a) e detta attività sia esercitataunicamente per conto e sotto la piena e incondizionata respon-sabilitàdiun’impresadiinvestimento,essaèconsideratacomeattività dell’impresa di investimento stessa e non della personain questione;
3) «ente creditizio»: un ente creditizio ai sensi dell’articolo 1, primo
trattinodelladirettiva77/780/CEE(
1),esclusiglientidicuiall’arti-
colo 2, paragrafo 2 della stessa direttiva;
(1) GU n. L322 del 17. 12. 1977, pag. 30. Direttiva modificata da ultimo
dalla direttiva 89/646/CEE (GU n. L386 del 30. 12. 1989, pag. 1).
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 9
▼B
4) «valori mobiliari»:
— le azioni ed altri valori assimilabili ad azioni,
— le obbligazioni ed altri titoli di credito
negoziabili sul mercato dei capitali, nonché— qualsiasi altro valore normalmente negoziato che permetta di
►
C1acquisire valori mobiliari ◄mediante sottoscrizione o
scambio o che comporti un pagamento in contanti,
esclusi i mezzi di pagamento;
5) «strumenti del mercato monetario»: le categorie di strumenti
normalmente negoziati sul mercato monetario;
6) «Stato membro d’origine»:
a) se l’impresa di investimento è una persona fisica, lo Stato
membro in cui tale persona ha la propria amministrazionecentrale;
b) se l’impresa di investimento è una persona giuridica, lo Stato
membroincuisitrovalasedestatutariaose,inconformitàdeldirittonazionalecuièsoggetta,l’impresanonhasedestatutaria,lo Stato membro in cui è situata la sua amministrazionecentrale;
c) sesitrattadiunmercato,loStatomembroincuisitrovalasede
statutaria dell’organismo che assicura le negoziazioni o se, inconformitàdeldirittonazionalecuièsoggetto,dettoorganismonon ha sede statutaria, lo Stato membro in cui è situata la suaamministrazione centrale;
7) «Stato membro ospitante»: lo Stato membro in cui un’impresa di
investimento ha una succursale o presta servizi;
8) «succursale»:unasedediattivitàchecostituisceunaparte,privadi
personalità giuridica, di un’impresa di investimento e fornisceservizidiinvestimentoperiqualil’impresadiinvestimentoèstataautorizzata;piùsedidiattivitàcostituitenellostessoStatomembrodaun’impresadiinvestimentoconsedestatutariainunaltroStatomembro sono considerate come una succursale unica;
9) «autorità competenti»: le autorità designate da ogni Stato membro
ai sensi dell’articolo 22;
10) «partecipazione qualificata»: il fatto di detenere in un’impresa di
investimentounapartecipazionedirettaoindiretta,cherappresentaalmenoil10%delcapitalesocialeodeidirittidivotooppurechecomporta la possibilità di esercitare un’influenza notevole sullagestionedell’impresadiinvestimentoincuièdetenutaunaparteci-pazione.
Ai fini dell’applicazione della presente definizione, nell’ambito
degli articoli 4e9edegli altri livelli di partecipazione di cui
all’articolo 9, sono presi in considerazione i diritti di voto di cuiall’articolo 7 della direttiva 88/627/CEE(
1);
11) «impresa madre»: un’impresa madre ai sensi degli articoli 1 e 2
della direttiva 83/349/CEE(2);
12) «impresafiglia»:un’impresafigliaaisensidegliarticoli 1e2della
direttiva83/349/CEE;qualsiasiimpresafigliadiun’impresafigliaèparimenti considerata impresa figlia dell’impresa madre che è allatesta di tali imprese;
13) «mercato regolamentato»: il mercato degli strumenti finanziari di
cui all’allegato, sezione B:
— che sia iscritto nell’elenco di cui all’articolo 16 redatto dallo
StatomembrocheèloStatomembrod’origineaisensidell’ar-ticolo 1, punto 6, lettera c);
(1) GU n. L348 del 17. 12. 1988, pag. 62.
(2) GU n. L193 del 18. 7. 1983, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 90/605/CEE (GU n. L317 del 16. 11. 1990, pag. 60).
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 10
▼B
— che funzioni regolarmente;
— che sia caratterizzato dal fatto che le disposizioni, elaborate o
approvatedalleautoritàcompetenti,definisconolecondizionidifunzionamentodelmercato,lecondizionidiaccessoalmercato,nonché, qualora sia applicabile la direttiva 79/279/CEE, lecondizionidiammissioneallaquotazionefissatedallastessae,qualora la direttiva 79/279/CEE non sia applicabile, le condi-zioni che questi strumenti finanziari devono soddisfare perpoter essere effettivamente negoziati sul mercato;
— cheprescrivailrispettodituttigliobblighididichiarazioneedi
trasparenza prescritti in applicazione degli articoli 20 e 21;
14) «controllo»: il controllo definito all’articolo 1 della direttiva 83/
349/CEE;
▼
M1
15) «strettilegami»:situazionenellaqualedueopiùpersonefisicheo
giuridiche sono legate da:
a) una partecipazione, ossia dal fatto di detenere direttamente o
tramiteunlegamedicontrollo,il20%opiùdeidirittidivotoodel capitale di un’impresa, o
b) un legame di controllo, ossia dal legame che esiste tra un’im-
presa madre e una figlia, in tutti i casi di cui all’articolo 1,paragrafi1e2delladirettiva83/349/CEE(
1),odaunarelazione
della stessa natura tra una persona fisica o giuridica e un’im-presa;l’impresafigliadiun’impresafigliaèparimenticonside-rata impresa figlia dell’impresa madre ch e è a capo di tali
imprese.
Si ritiene che costituisca uno stretto legame tra due o più persone
fisiche o giuridiche anche la situazione in cui tali persone sianolegate in modo duraturo a una stessa persona da un legame dicontrollo.
▼
B
Articolo 2
1. La presente direttiva è applicabile a tutte le imprese d’investi-
mento. Tuttavia, solo il paragrafo 4 del presente articolo, l’articolo 8,paragrafo 2, gli articoli 10 e 11, l’articolo 12, primo comma, l’articolo14, paragrafi 3 e 4, gli articoli 15, 19 e 20 sono applicabili agli enticreditizi la cui autorizzazione, rilasciata a norma delle direttive 77/780/CEE e 89/646/CEE, contempla uno o più servizi di investimentoenumerati alla sezione A dell’allegato della presente direttiva.
2. La presente direttiva non è applicabile:
a) alle imprese di assicurazione ai sensi dell’articolo 1 della direttiva
73/239/CEE;(
2) o dell’articolo 1 della direttiva 79/267/CEE(3)n é
alleimpresecheesercitanoleattivitadiriassicurazioneediretroces-sione di cui alla direttiva 64/225/CEE(
4);
b) alleimpresecheprestanounserviziod’investimentoesclusivamente
allapropriaimpresamadre,alleproprieimpresefiglieoadun’altraimpresa figlia della propria impresa madre;
c) alle persone che prestano un servizio d’investimento se si tratta di
un’attività esercitata a titolo accessorio nell’ambito di un’attivitàprofessionaleesedettaattivitàèdisciplinatadadisposizionilegisla-tive o regolamentari o da un codice di deontologia professionale, iquali non escludono la prestazione del servizio di cui trattasi;
(1) GU n. L193 del 18. 7. 1983, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 90/605/CEE (GU n. L317 del 16. 11. 1990, pag. 60).
(2) GU n. L228 del 16. 8. 1973, pag. 3. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 90/619/CEE (GU n. L330 del 29. 11. 1990, pag. 50).
(3) GU n. L63 del 13. 3. 1979, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 90/618/CEE (GU n. L330 del 29. 11. 1990, pag. 44).
(4) GU n. 56 del 4. 4. 1964, pag. 878/64.
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 11
▼B
d) alle imprese i cui servizi d’investimento consistono esclusivamente
nella gestione di un sistema di partecipazione dei lavoratori;
e) alle imprese i cui servizi d’investimento consistono nel fornire sia i
servizi di cui alla lettera b) che quelli di cui alla lettera d);
f) alle banche centrali degli Stati membri, altri enti nazionali che
svolgono funzioni analoghe ed altri enti pubblici incaricati dellagestione del debito pubblico o che intervengono nella medesima;
g) alle imprese:
— che non possono detenere fondi o titoli appartenenti ai loro
clientieche,perquestomotivo,nonrischianomaiditrovarsiinsituazione debitoria nei confronti dei loro clienti; e
— che possono fornire unicamente un servizio d’investimento che
consiste nel ricevere e trasmettere ordini relativi a valori mobi-liarieaquotedicapitalediorganismidiinvestimentocollettivo;e
— che, nel fornire tale servizio, possono trasmettere ordini:
i) unicamente a imprese d’investimento autorizzate in confor-
mità della presente direttiva;
ii) unicamente ad enti creditizi autorizzati in conformità delle
direttive 77/780/CEE e 89/646/CEE;
iii) unicamenteasuccursalidiimpresediinvestimentoodienti
creditizi che sono state autorizzate in un paese terzo e sonosoggetteanormeprudenzialicheleautoritàcompetentirepu-tano almeno altrettanto severe di quelle enunciate nellapresentedirettivaonelledirettive89/646/CEEo93/6/CEEeche vi si conformano;
iv) unicamente ad organismi di investimento collettivo autoriz-
zati dalla legislazione di uno Stato membro a collocarepressoilpubblicoquotedicapitalenonchéaidirigentiditaliorganismi;
v) unicamenteasocietàdiinvestimentoacapitalefisso,aisensi
dell’articolo 15, paragrafo 4 della direttiva 77/91/CEE(
1), i
cuititolisonoquotationegoziatisuunmercatoregolamen-tato in uno Stato membro;
— e la cui attività è sottoposta a livello nazionale ad una regola-
mentazione o ad un codice deontologico;
h) agliorganismidiinvestimentocollettivo,coordinatiomenoalivello
comunitario, nonché ai depositari ed amministratori di detti orga-nismi;
i) alle persone la cui attività principale consiste nel negoziare materie
prime tra loro o con produttori o utilizzatori a fini professionali ditaliprodottiecheprestanoservizid’investimentosoloatalicontro-partienellamisuranecessariaall’eserciziodellaloroattivitàprinci-pale;
j) alle imprese i cui servizi d’investimento consistono esclusivamente
nel negoziare unicamente per conto proprio su un mercato di stru-mentifinanziariatermineodioptionsochenegozianooformulanoprezziperaltrimembridellostessomercatoegodonodellagaranziadi un membro che aderisce all’organismo di compensazione diquest’ultimo.Laresponsabilitàdelbuonfinedeicontrattistipulatidadetteimpresedeveessereassuntadaunmembrocheaderisceall’or-ganismo di compensazione dello stesso mercato;
k) alleassociazioniistituitedafondipensionedanesicolsoloscopodi
amministrare le attività dei fondi pensione partecipanti;
l) agli«agentidicambio»lecuiattivitàefunzionisonodisciplinatedal
regiodecretoitalianon.222del7marzo1925,nonchédallesucces-sivedisposizionidimodifica,chesonostatiautorizzatiaproseguire
(1) GU n. L26 del 31. 1. 1977. Direttiva modificata da ultimo dall’atto di
adesione della Spagna e del Portogallo.
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 12
▼B
la loro attività a norma dell’articolo 19 della legge italiana n. 1 del2gennaio 1991;
3. Entroil31dicembre1998esuccessivamenteadintervalliregolari,
la Commissione presenta una relazione sull’applicazione del paragrafo2, in collegamento con l’allegato, sezione A e, se del caso, propone dimodificareladefinizionedelleesclusioniedeiserviziinclusi,allalucedel funzionamento della presente direttiva.
4. I diritti conferiti dalla presente direttiva non si estendono alla
prestazionediservizicomecontropartealloStato,allaBancacentraleoagli altri enti nazionali che svolgono funzioni analoghe di uno Statomembronelperseguimentodellepolitichedellagestionemonetaria,deitassidicambio,deldebitopubblicoedelleriservedelloStatomembroin questione.
TITOLO II
Condizioni per accedere all’attività
Articolo 3
1. Ogni Stato membro subordina ad un’autorizzazione l’accesso
all’attività delle imprese d’investimento di cui esso è lo Stato membrod’origine. Detta autorizzazione è concessa dalle autorità competentidello Stato membro, designate conformemente all’articolo 22. Nell’au-torizzazionesonospecificatiiservizid’investimentodicuiall’allegato,sezione A che l’impresa è autorizzata a fornire. L’autorizzazione puòcoprire inoltre uno o più servizi ausiliari di cui all’allegato, sezione C.Ai sensi della presente direttiva, l’autorizzazione non può essere rila-sciatainnessuncasoperservizicherientrinounicamentenell’allegato,sezione C.
2. Gli Stati membri esigono:
— che le imprese di investimento che sono persone giuridiche e che
hanno una sede statutaria in conformità del diritto nazionale cuisono soggette abbiano l’amministrazione centrale nello stesso Statomembro in cui hanno la sede statutaria;
— che le altre imprese di investimento abbiano l’amministrazione
centralenelloStatomembrocheharilasciatol’autorizzazioneedincui esse operano effettivamente.
3. Ferme restando le altre condizioni generali previste nella legisla-
zione nazionale, le autorità competenti concedono l’autorizzazioneunicamente se:
— l’impresadiinvestimentodisponediuncapitaleinizialesufficiente,
aisensidellenormeprescrittenelladirettiva93/6/CEE,tenutocontodella natura del servizio di investimento in questione;
— le persone che dirigono di fatto l’attività dell’impresa di investi-
mento hanno i requisiti di onorabilità e di esperienza.
La scelta dell’attività dell’impresa deve essere operata da almeno due
persone che soddisfino detti requisiti. Tuttavia, qualora un dispositivoappropriatogarantiscaunrisultatoequivalente,inparticolareperquantoriguarda l’articolo 1, punto 2, terzo comma, ultimo trattino, le autoritàcompetenti possono concedere l’autorizzazione anche ad imprese diinvestimento(personefisiche)o,infunzionedellanaturaedelvolumedellaloroattività,adimpresediinvestimento(personegiuridiche)che,conformementealpropriostatutoedallaproprialegislazionenazionale,sono dirette da una sola persona fisica.
▼
M1
Inoltre quando sussistono stretti legami tra l’impresa di investimento ealtre persone fisiche o giuridiche, le autorità competenti concedonol’autorizzazione solo se tali legami non ostacolano l’effettivo eserciziodelle loro funzioni di vigilanza.
Leautoritàcompetentineganoinoltrel’autorizzazioneseledisposizioni
legislative, regolamentari o amministrative di un paese terzo da cuidipendonounaopiùpersonefisicheogiuridicheconlequalil’impresa
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 13
▼M1
ha stretti legami, ovvero difficoltà inerenti alla loro applicazione, osta-colano l’effettivo esercizio delle loro funzioni di vigilanza.
Le autorità competenti esigono che le imprese di investimento forni-
scano loro le informazioni che esse richiedono per poter garantire ilrispetto permanente delle condizioni previste al presente paragrafo.
▼
B
4. GliStatimembriesigonoaltresìcheladomandadiautorizzazionesiacorredatadiunprogrammadiattivitàindicanteinparticolareitipidioperazioni previste e la struttura organizzativa dell’impresa di investi-mento.
5. Il richiedente riceve, entro sei mesi dalla presentazione della
domanda completa, comunicazione della concessione o del rifiutodell’autorizzazione. Il rifiuto deve essere motivato.
6. Se l’autorizzazione viene concessa, l’impresa d’investimento può
immediatamente iniziare la propria attività.
7. Leautoritàcompetentipossonorevocarel’autorizzazionerilasciata
ad un’impresa di investimento soggetta alla presente direttiva soltantoquando l’impresa di investimento:
a) nonutilizzal’autorizzazioneentrododicimesi,virinunciaespressa-
mente o ha cessato di prestare servizi di investimento da più di seimesi, se lo Stato membro interessato non ha disposto la decadenzadell’autorizzazione in tali casi:
b) ha ottenuto l’autorizzazione presentando false dichiarazioni o con
qualsiasi altro mezzo irregolare;
c) non soddisfa più le condizioni cui è subordinata l’autorizzazione;
d) non rispetta più le disposizioni della direttiva 93/6/CEE;
e) ha violato in modo grave e sistematico le disposizioni adottate in
applicazione degli articoli 10 e 11;
f) ricade in uno degli altri casi in cui la revoca è prevista dalla
normativa nazionale.
Articolo 4
Leautoritàcompetentinonconcedonol’autorizzazionechepermettedi
svolgere le attività di impresa di investimento se prima non hannoottenuto comunicazione dell’identità degli azionisti o dei soci, diretti oindiretti, persone fisiche o giuridiche, che vi detengono una partecipa-zione qualificata, nonché dell’entità della medesima.
Le autorità competenti negano l’autorizzazione se, in funzione della
necessitàdigarantireunagestionesanaeprudentedell’impresad’inve-stimento, esse non sono certe dell’idoneità di detti azionisti o soci.
Articolo 5
Gli Stati membri non applicano alle succursali di imprese d’investi-
mento — le quali hanno la propria sede statutaria fuori della Commu-nità ed iniziano o svolgano già la propria attività — disposizioni cheassicurino loro un trattamento più favorevole di quello accordato allesuccursali di impresi d’investimento la propria sede statutaria in unoStato membro.
Articolo 6
Deveformareoggettodiconsultazionepreventivadelleautoritàcompe-
tentidell’altroStatomembrointeressatol’autorizzazionediun’impresad’investimento che sia:
— unaimpresafigliadiun’impresad’investimentoodiunentecredi-
tizio autorizzato in un altro Stato membro, o
— unaimpresafigliadell’impresamadrediun’impresad’investimento
o di un ente creditizio autorizzato in un altro Stato membro, o
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 14
▼B
— controllata dalle stesse persone fisiche o giuridiche che controllano
un’impresa d’investimento o un ente creditizio autorizzato in unaltro Stato membro.
TITOLO III
Relazioni con i paesi terzi
Articolo 7
1. Le autorità competenti degli Stati membri informano la Commis-
sione:
a) diogniautorizzazionediun’impresafiglia,direttaoindiretta,lacui
impresamadreolecuiimpresemadrisianodisciplinatedaldirittodiun paese terzo;
b) di ogni acquisizione, da parte di una siffatta impresa madre, di una
partecipazione in un’impresa d’investimento della Comunità, pereffetto della quale quest’ultima impresa diventi un’impresa figliadella prima.
InentrambiicasilaCommissioneinformailConsiglio,nell’attesache
un comitato in materia di valori mobiliari venga istituito dal Consigliosu proposta della Commissione.
Quando viene concessa l’autorizzazione ad un’impresa figlia, diretta o
indiretta,diunaopiùimpresemadridisciplinatedaldirittodiunpaeseterzo,lastrutturadelgruppodeveesserespecificatanellanotificacheleautorità competenti inviano alla Commissione.
2. Gli Stati membri informano la Commissione delle difficoltà di
carattere generale incontrate dalle loro imprese d’investimento nellostabilirsi o nel prestare servizi d’investimento in un paese terzo.
3. La Commissione elabora, per la prima volta almeno sei mesi
prima della messa in applicazione della presente direttiva e quindiperiodicamente, una relazione in cui si esamina il trattamento riservatonei paesi terzi alle imprese d’investimento comunitarie, ai sensi deiparagrafi4e5,inmateriadistabilimentoedieserciziodelleattivitàdiservizidiinvestimentoeinmateriadiacquisizionedipartecipazioniinimprese d’investimento di paesi terzi. La Commissione presenta alConsiglio tali relazioni, corredate, se del caso, di adeguate proposte.
4. LaCommissione,qualoraconstati,sullabasedellerelazionidicui
al paragrafo 3 o di altre informazioni, che un paese terzo non concedealleimpresed’investimentocomunitarieuneffettivoaccessoalmercato,equivalente a quello concesso dalla Comunità alle imprese d’investi-mento di tale paese terzo, può presentare al Consiglio proposte per unmandatodinegoziatoadeguatoalfinediottenerepossibilitàdiconcor-renza equivalenti per le imprese d’investimento comunitarie. Il Consi-glio decide a maggioranza qualificata.
5. LaCommissione,qualoraconstati,sullabasedellerelazionidicui
alparagrafo3odialtreinformazioni,cheinunpaeseterzoleimpresed’investimentocomunitarienonfruisconodeltrattamentonazionalecheoffre possibilità di concorrenza pari a quelle delle imprese di investi-mento di tale paese e che le condizioni per un effettivo accesso almercato non sono soddisfatte, può aprire negoziati per porre rimedio aquesta situazione.
Neicasiprevistialprimocomma,puòancheesseredecisoinqualsiasi
momentoeparallelamenteall’avviodeinegoziati,secondolaprocedurache dovrà essere prevista nella direttiva in cui il Consiglio istituirà ilcomitato di cui al paragrafo 1, che le autorità competenti degli Statimembri limitino o sospendano le decisioni in merito alle domande diautorizzazione, già presentate o future, e in merito all’acquisizione dipartecipazionidapartedelleimpresemadri,diretteoindirette,discipli-nate dalla legislazione del paese terzo in questione. La durata dellemisure non può superare i tre mesi.
Prima dello scadere del termine di tre mesi e in base all’esito dei
negoziati, il Consiglio, deliberando a maggioranza qualificata su
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 15
▼B
proposta della Commissione, può decidere sul mantenimento in vigore
delle misure.
Tale limitazione o sospensione non si applica alla costituzione di
imprese figlie da parte di imprese d’investimento debitamente autoriz-zatenellaComunitàodapartediloroimpresefiglie,néall’acquisizionedipartecipazioniinimpresediinvestimentocomunitariedaparteditaliimprese o imprese figlie.
6. Qualora la Commissione constati il verificarsi di una delle situa-
zioni descritte ai paragrafi 4 e 5, gli Stati membri informano laCommissione stessa, a richiesta di quest’ultima:
a) di ogni domanda di autorizzazione di un’impresa figlia diretta o
indirettalecuiimpresemadrisianodisciplinatedaldirittodelpaeseterzo in questione;
b) diogniprogettodicuisianoinformaticonformementeall’articolo9,
di acquisizione di partecipazione da parte di una siffatta impresa inimprese di investimento della Comunità, per effetto delle qualiqueste ultime imprese diventerebbero imprese figlie delle prime.
Quest’obbligod’informazionecessaappenasiaconclusounaccordocol
paese terzo di cui al paragrafo 4o5oquando cessino di applicarsi le
misure di cui al paragrafo 5, secondo e terzo comma.
7. Le misure adottate in forza del presente articolo devono essere
conformi agli obblighi cui è soggetta la Comunità in virtù di accordiinternazionali, bilaterali o multilaterali, applicabili all’accesso all’atti-vità delle imprese di investimento e all’esercizio di tali attività.
TITOLO IV
Condizioni di esercizio
Articolo 8
1. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine esigono che
l’impresa comunitaria d’investimento da esse autorizzata rispetti inqualsiasi momento le condizioni di cui all’articolo 3, paragrafo 3.
2. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine esigono che
l’impresa d’investimento da esse autorizzata rispetti le norme delladirettiva 93/6/CEE.
3. Lavigilanzaprudenzialesuun’impresadiinvestimentospettaalle
autorità competenti dello Stato membro d’origine indipendentementedal fatto che l’impresa di investimento crei una succursale o prestiservizi in un altro Stato membro, fatte salve le disposizioni dellapresente direttiva che prevedono una competenza dell’autorità delloStato membro ospitante.
Articolo 9
1. GliStatimembriesigonodatuttelepersonecheintendanoacqui-
sire, direttamente o indirettamente, una partecipazione qualificata inun’impresa d’investimento di informare preventivamente le autoritàcompetenti precisando l’entità della partecipazione di cui trattasi. Talipersone devono parimenti informare le autorità competenti quandointendono aumentare la propria partecipazione qualificata in modo chela quota dei diritti di voto o del capitale da loro detenuta raggiunga osuperi i limiti del 20%, 33% o 50%, oppure in modo che l’impresad’investimento diventi una loro impresa figlia.
Fatto salvo il paragrafo 2, le autorità competenti dispongono di un
terminemassimoditremesidalladatadellacomunicazioneprevistaalprimocommaperopporsiadettoprogettose,tenutocontodellaneces-sità di garantire una gestione sana e prudente dell’impresa d’investi-mento, non sono certe dell’idoneità della persona di cui al primocomma. Nei casi in cui non si oppongono al progetto, esse possonofissare un termine massimo per la realizzazione del medesimo.
2. Se l’acquirente delle partecipazioni di cui al paragrafo 1 è un
impresa d’investimento autorizzata in un altro Stato membro, o l’im-presa madre di un’impresa d’investimento autorizzata in un altro Stato
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 16
▼B
membro, o una persona che controlla un’impresa d’investimento auto-
rizzata in un altro Stato membro e se, in virtù di tale acquisizione,l’impresainquestionediventaun’impresafigliadell’acquirenteopassasotto il suo controllo, la valutazione dell’acquisizione deve formareoggetto della consultazione preventiva di cui all’articolo 6.
3. Gli Stati membri stabiliscono che tutte le persone che intendono
cedere, direttamente o indirettamente, una partecipazione qualificata inun’impresad’investimentodevonoinformarnepreventivamenteleauto-rità competenti e comunicare l’ammontare di tale partecipazione. Talipersone devono anche informare le autorità competenti quando inten-donodiminuireunaloropartecipazionequalificatainmodochelaquotadei diritti di voto o del capitale da loro detenuta scenda al di sotto deilimitidel20%,33%o50%,oppureinmodochel’impresad’investi-mento cessi di essere una loro impresa figlia.
4. Le imprese d’investimento comunicano alle autorità competenti,
nonappenaneabbianoconoscenza,gliacquistiolecessionidiparteci-pazioni nel loro capitale che facciano superare uno dei livelli di cui aiparagrafi1e3oscendere al di sotto di tali livelli.
Esse comunicano altresì alle autorità competenti, almeno una volta
all’anno, l’identità degli azionisti o dei soci che possiedono partecipa-zioniqualificateel’entitàdellemedesime,qualirisultano,peresempio,dalle informazioni comunicate nel corso dell’assemblea generaleannuale degli azionisti e dei soci ovvero dalle informazioni ricevute inforza della normativa attinente alle società quotate in borsa.
5. Gli Stati membri esigono che le autorità competenti adottino
misureadeguateperporretermineasituazioniincuil’influenzaeserci-tatadallepersonedicuialparagrafo1siasuscettibiledipregiudicarelagestione prudente e sana dell’impresa d’investimento. Tali misurepossono in particolare consistere in ingiunzioni, in sanzioni neiconfrontidegliamministratoriedeidirigentionellasospensionedell’e-sercizio dei diritti di voto inerenti alle azioni o quote detenute dagliazionisti o soci in questione.
Misure analoghe saranno prese nei confronti delle persone che non
ottemperino agli obblighi di informazione preventiva stabiliti nel para-grafo 1. In caso di acquisizione di una partecipazione nonostante l’op-posizione delle autorità competenti, gli Stati membri, indipendente-mente da altre eventuali sanzioni che verranno adottate, dispongono lasospensionedell’eserciziodeirelatividirittidivoto,oppurelanullitàola possibilità di annullamento dei voti espressi.
Articolo 10
Lo Stato membro di origine elabora norme prudenziali che l’impresa
d’investimento deve osservare in permanenza. Tali norme esigonosegnatamente che l’impresa di investimento:
— abbia una buona organizzazione amministrativa e contabile dei
meccanismi di controllo e di tutela in materia di elaborazione elet-tronicadeidati,nonchéprocedureinternedicontrolloadeguatechecomprendano,inparticolare,unadisciplinaperleoperazioniperso-nali dei dipendenti dell’impresa;
— prendaadeguatemisureperquantoriguardaivalorimobiliariappar-
tenenti agli investitori, allo scopo di salvaguardare i loro diritti diproprietà,segnatamenteincasodiinsolvenzadell’impresa,edimpe-dire che i valori mobiliari degli investitori siano utilizzati dall’im-presad’investimentopercontoproprio,salvoaccordoesplicitodegliinvestitori;
— prendaadeguatemisureperquantoriguardaifondiappartenentiagli
investitori,alloscopodisalvaguardareilorodiritti,edimpedirecheifondidegliinvestitorisianoutilizzatidall’impresadiinvestimentoper conto proprio, ad eccezione degli enti creditizi;
— dispongalatenutadiidoneiregistrirelativialleoperazionieffettuate
chedevonoesserealmenosufficientiaconsentirealleautoritàdelloStato membro d’origine di controllare il rispetto delle normeprudenziali della cui applicazione sono responsabili; tali registrisono conservati per periodi stabiliti dalle autorità competenti;
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 17
▼B
— sia strutturata e organizzata in modo tale da ridurre al minimo il
rischiochegliinteressideiclientisianolesidaiconflittid’interessitral’impresaeisuoiclientietrasingoliclienti.Tuttavia,lemoda-litàditaleorganizzazionenelcasodicostituzionediunasuccursalenon possono contrastare con le norme di comportamento prescrittedallo Stato membro ospitante in materia di conflitti d’interessi.
Articolo 11
1. Gli Stati membri elaborano le norme di comportamento che le
imprese di investimento devono osservare in permanenza. Tali normedevono porre in atto almeno i principi di cui ai trattini seguenti edevonoessereapplicateinmododatenerecontodellanaturaprofessio-nale della persona a cui è fornito il servizio. Se opportuno, gli Statimembriapplicanoquestenormeancheaiserviziaccessoridicuiall’al-legato,sezioneC.Questiprincipiobbliganol’impresad’investimentoa:
— agire,nell’eserciziodellasuaattività,inmodolealeedequo,nell’in-
teresse, per quanto possibile, dei suoi clienti e dell’integrità delmercato;
— agireconlacompetenza,l’impegnoeladiligenzanecessari,nell’in-
teresse, per quanto possibile, dei suoi clienti e dell’integrità delmercato;
— disporredellerisorseedelleprocedurenecessarieperportareabuon
fine le sue attività, e ad utilizzarle in modo efficace;
— informarsi sulla situazione finanziaria dei suoi clienti, sulla loro
esperienzainmateriadiinvestimentiesuiloroobiettiviperquantoconcerne i servizi richiesti;
— trasmettere adeguatamente le informazioni utili nell’ambito dei
negoziati con i suoi clienti;
— sforzarsi di evitare i conflitti di interessi e, qualora ciò non sia
possibile, a provvedere a che i suoi clienti siano trattati in modoequo;
— conformarsi a tutte le normative applicabili all’esercizio delle sue
attivitàinmododapromuovereperquantopossibilegliinteressideisuoi clienti e l’integrità del mercato.
2. Fatte salve le decisioni da prendere nel quadro di un’armonizza-
zione delle norme di comportamento, l’applicazione e il controllo delrispettodiquesteultimerimangonodicompetenzadelloStatomembroin cui è fornito il servizio.
3. In caso di esecuzione di ordini da parte di un’impresa d’investi-
mento, ai fini dell’applicazione delle norme di cui al paragrafo 1, ilcriterio della natura professionale dell’investitore verrà valutato inrapportoall’investitorecheèall’originedegliordini,siachedettiordinivengano direttamente effetuati dall’investitore stesso, sia che ciòavvengaindirettamente,periltramitediun’impresad’investimentocheoffra il servizio di cui alla sezione A, punto 1, lettera a) dell’allegato.
Articolo 12
L’impresa è tenuta ad indicare agli investitori, prima di entrare in
relazione d’affari con i medesimi, quale fondo di indennizzo o prote-zione equivalente sarà applicabile per le operazioni previste, la coper-turaoffertadaunsistemaodall’altrooppuresenonesistealcunfondooindennizzo.
Il Consiglio prende atto dell’indicazione della Commissione secondo
cui essa presenterà al Consiglio proposte sull’armonizzazione deisistemi di indennizzo relativi alle operazioni delle imprese di investi-mentoentroil31luglio1993.IlConsigliosipronunceràalpiùpresto,per far sì che i sistemi oggetto delle suddette proposte divenganoapplicabili alla data di messa in applicazione della presente direttiva.
Articolo 13
Le disposizioni della presente direttiva non impediscono alle imprese
d’investimentoautorizzateinunaltroStatomembrodifarepubblicitàailoro servizi con tutti i mezzi di comunicazione disponibili nello Statomembroospitante,purchérispettinoleregolechedisciplinanolaforma
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 18
▼B
e il contenuto di detta pubblicità adottate per motivi d’interesse gene-
rale.
TITOLO V
Libertà di stabilimento e libera prestazione dei servizi
Articolo 14
1. Gli Stati membri provvedono a che qualsiasi servizio d’investi-
mento nonché gli altri servizi elencati nella sezione C dell’allegatopossanoessereprestatineiloroterritori,conformementeagliarticoli17,18 e 19, mediante la creazione di una succursale o mediante la presta-zione di servizi, da un’impresa d’investimento autorizzata e controllatadalleautoritàcompetentidiunaltroStatomembro,conformementeallapresente direttiva, purché tali servizi siano coperti dall’autorizzazione.
La presente direttiva lascia impregiudicati i poteri degli Stati membri
ospitanti per quanto riguarda le quote di organismi di investimentocollettivo che non rientrano nel campo di applicazione della direttiva85/611/CEE(
1).
2. 2. Gli Stati membri non possono subordinare lo stabilimento di
una succursale o la prestazione di servizi di cui al paragrafo 1 adautorizzazione né al requisito di una determinata dotazione di capitalené ad altra misura di effetto equivalente.
3. Uno Stato membro può richiedere che le transazioni relative ai
servizidicuialparagrafo1sianoeseguitesuunmercatoregolamentatose soddisfano globalmente i requisiti seguenti:
— l’investitorerisiedeabitualmenteoèstabilitoindettoStatomembro;
— l’impresa d’investimento esegue la transazione tramite uno stabili-
mento principale o una succursale situati nello Stato membro inquestione o nell’ambito della libera prestazione di servizi in taleStato membro;
— la transazione verte su uno strumento negoziato su un mercato
regolamentato di detto Stato membro.
4. Allorché uno Stato membro applica il paragrafo 3, esso accorda
agli investitori residenti abitualmente o stabiliti nel suo territorio ildirittodiderogareall’obbligoimpostoanormadelparagrafo3edifareeffettuarealdifuoridiunmercatoregolamentatoletransazionidicuialparagrafo 3. Gli Stati membri possono subordinare l’esercizio di talediritto ad un’autorizzazione esplicita, tenuto conto delle diverseesigenzedegliinvestitoriinmateriadiprotezione,esegnatamentedellecapacitàdegliinvestitoriprofessionaliedistituzionalidiagirealmegliodeilorointeressi.Taleautorizzazionedevecomunqueessereaccordataacondizioni che non compromettano la rapida esecuzione degli ordinidell’investitore.
5. Entroil31dicembre1998,laCommissionepresentaunarelazione
sulfunzionamentodelledisposizioniprevisteaiparagrafi 3e4e,sedel
caso, propone le opportune modifiche.
Articolo 15
1. Salvol’eserciziodellalibertàdistabilimentoedellaliberapresta-
zionediservizidicuiall’articolo14,gliStatimembriospitantiprovve-dono a che le imprese d’investimento, autorizzate dalle competentiautoritàdelloroStatomembrod’origineaprestareservizidicuiall’al-legato,sezioneA,punti1b)e2possano,direttamenteoindirettamente,divenire membri dei o avere accesso ai mercati regolamentati in cuisono prestati analoghi servizi nonché avere accesso ai o diveniremembri dei sistemi di compensazione e di liquidazione che sono ivi adisposizione dei membri dei mercati regolamentati.
(1) GU n. L375 del 31. 12. 1985, pag. 3. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 88/220/CEE (GU n. L100 del 19. 4. 1988, pag. 31).
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 19
▼B
Gli Stati membri abrogano qualsiasi norma o legge nazionale o gli
statuti dei mercati regolamentati che limitano il numero delle personeammesseadaveraccesso.Seperviadellasuastrutturagiuridicaoperle sue capacità tecniche, l’accesso a un mercato regolamentato è limi-tato, gli Stati membri provvedono affinché detta struttura e dette capa-cità siano adattate ad intervalli regolari.
2. La qualità di membro di un mercato regolamentato o il relativo
accesso presuppone il rispetto dei requisiti di adeguatezza dei fondipropridapartedelleimpresediinvestimentoconilcontrollodelloStatomembro d’origine conformemente alle direttiva 93/6/CEE.
GliStatimembriospitantisonoautorizzatiadimporreulteriorirequisiti
patrimoniali solo per quanto non rientra nella direttiva suddetta.
L’accesso a un mercato regolamentato, l’ammissione alle qualità di
membrooilloromantenimentosonosubordinatialrispettodelleregoledi detto mercato regolamentato per quanto riguarda la costituzione el’amministrazione del mercato regolamentato nonché al rispetto dellenormerelativealleoperazionisutalemercato,dellenormeprofessionaliimpostealpersonalechelavoraindettomercato,oinconnessioneconquesto, e delle norme e procedure dei sistemi di compensazione e dipagamento. Le modalità di applicazione di dette norme e procedurepossono essere opportunamente adattate, in particolare per garantirel’adempimentodegliobblighichenederivano,salvorestandotuttaviailrispetto dell’articolo 28.
3. Al fine di adempiere all’obbligo di cui al paragrafo 1, gli Stati
membri ospitanti sono tenuti ad offrire alle imprese d’investimento dicui a tale paragrafo la facoltà di diventare membri dei loro mercatiregolamentati o ad avervi accesso:
— direttamente, costituendo una succursale nello Stato membro ospi-
tante; o
— indirettamente, costituendo una società figlia nello Stato membro
ospitanteoacquisendoviun’impresacheègiàmembrodioppurehagià accesso ai suddetti mercati.
TuttaviagliStatimembriche,almomentodell’adozionedellapresente
direttiva, applicano una legislazione che autorizza gli enti creditizi adiventare membri di un mercato regolamentato o ad accedervi soloattraversounasocietàfigliaspecializzata,possono,finoal31dicembre1996,continuareadapplicarequestostessoobbligoinmodonondiscri-minatorioaglienticreditizioriginaridialtriStatimembriperl’accessoa tale mercato regolamentato.
Il Regno di Spagna, la Repubblica ellenica e la Repubblica portoghese
possonoprolungarequestoperiodofinoal31dicembre1999.Unannoprima di questa data la Commissione fa una relazione, tenendo contodell’esperienza acquisita nell’applicazione del presente articolo e,all’occorrenza, presenta una proposta. Il Consiglio, deliberando amaggioranza qualificata su questa proposta, può decidere la revisionedel regime.
4. Fatte salve le disposizioni dei paragrafi d a1a3 ,s ei l funziona-
mento del mercato regolamentato dello Stato membro ospitante nonrichiedelapresenzafisica,leimpresed’investimentodicuialparagrafo1possonodiventarnemembrioaccederviinmodoanalogosenzaavereuno stabilimento in tale Stato. Affinché le sue imprese d’investimentopossano essere ammesse a un mercato regolamentato di uno Statoospitante,conformementealpresenteparagrafo,loStatomembrod’ori-ginepermetteatalimercatiregolamentatidifornire,nelsuoterritorio,imezzi necessari a tal fine.
5. Le disposizioni del presente articolo non pregiudicano la facoltà
degliStatimembridiautorizzareovietarelacreazionedinuovimercatinel loro territorio.
6. Il presente articolo lascia impregiudicate:
— nella Repubblica federale tedesca, la normativa concernente l’atti-
vità di «Kursmakler»,
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 20
▼B
— nei Paesi Bassi, la normativa concernente l’attività di «hoekman».
Articolo 16
Ai fini del reciproco riconoscimento e dell’applicazione della presente
direttiva,spettaaciascunoStatomembrocompilarel’elencodeimercatiregolamentati di cui è lo Stato d’origine e che sono conformi alla suaregolamentazione, e comunicare per informazione agli altri StatimembrieallaCommissionetaleelenco,nonchélenormediorganizza-zioneedifunzionamentodeimercatiregolamentatiinquestione.Verràparimenti comunicata qualunque modifica dell’elenco e delle suddettenorme. La Commissione pubblica nella Gazzetta ufficiale delle Comu-
nità europee, almeno una volta l’anno, gli elenchi dei mercati regola-
mentati ed i relativi aggiornamenti.
Anteriormenteal31dicembre1996laCommissionepresentaunarela-
zionesulleinformazioniricevutee,sedelcaso,proponemodifichedelladefinizione di mercati regolamentati ai fini della presente direttiva.
Articolo 17
1. Oltre alle condizioni di cui all’articolo 3, un’impresa d’investi-
mentocheintendastabilireunasuccursalenelterritoriodiunaltroStatomembro comunica tale progetto alle autorità competenti dello Statomembro d’origine.
2. Gli Stati membri esigono che ogni impresa d’investimento che
intenda stabilire una succursale in un altro Stato membro fornisca,all’atto della communicazione di cui al paragrafo 1, le informazioniseguenti:
a) lo Stato membro nel cui territorio l’impresa intende stabilire una
succursale;
b) unprogrammadiattivitànelqualesianoinparticolareindicatiitipi
dioperazionichesiintendonoeffettuareelastrutturaorganizzativadella succursale;
c) ilrecapitonelloStatomembroospitanteovepossonoesserlerichiesti
i documenti;
d) i nominativi dei dirigenti della succursale.
3. LeautoritàcompetentidelloStatomembrodiorigine,amenoche
non abbiano motivo di dubitarne, tenuto conto delle attività previste,dell’adeguatezzadellestruttureamministrativeodellasituazionefinan-ziariadell’impresad’investimento,comunicanoalleautoritàcompetentidelloStatomembroospitantetutteleinformazionidicuialparagrafo2entro tre mesi dal ricevimento delle stesse a avvisano al riguardol’impresa d’investimento interessata.
Esse inoltre comunicano precisazioni relative a qualsiasi sistema d’in-
dennizzochemiriagarantirelatuteladegliinvestitoridellasuccursale.
Le autorità competenti dello Stato membro d’origine, qualora rifiutino
dicomunicareleinformazionidicuialparagrafo2alleautoritàcompe-tenti dello Stato membro ospitante, rendono note le ragioni del rifiutoall’impresad’investimentointeressataentrotremesidalricevimentoditutteleinformazioni.Talerifiutoolamancatarispostaèimpugnabileinsede giurisdizionale nello Stato membro d’origine.
4. Prima che la succursale di un’impresa d’investimento inizi ad
operare, le autorità competenti dello Stato membro ospitante dispon-gono di un periodo di due mesi, a decorrere dalla data di ricevimentodella comunicazione di cui al paragrafo 3, per predisporre la vigilanzasull’impresa d’investimento in conformità dell’articolo 19 e per indi-care,sedelcaso,lecondizioni,iviincluselenormedicomportamento,secondo cui, per motivi d’interesse generale, tali attività devono essereesercitate nello Stato membro ospitante.
5. Lasuccursalepuòesserestabilitaeiniziarel’attivitàdalmomento
in cui riceve una comunicazione delle autorità competenti dello Statomembroospitanteo,incasodisilenziodidetteautorità,dallascadenzadel termine di cui al paragrafo 4.
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 21
▼B
6. In caso di prevista modifica delle informazioni comunicate anorma del paragrafo 2, lettere b), c) o d), l’impresa di investimentonotifica per iscritto la modifica in questione alle autorità competentidello Stato membro d’origine e dello Stato membro ospitante, almenoun mese prima di procedere alla modifica stessa, affinché le autoritàcompetenti dello Stato membro d’origine possano pronunciarsi ai sensidel paragrafo 3 e le autorità competenti dello Stato membro ospitantepossano pronunciarsi su detta modifica ai sensi del paragrafo 4.
7. In caso di modifica delle informazioni notificate ai sensi del
paragrafo 3, secondo comma, le autorità dello Stato membro d’originene informano le autorità dello Stato membro ospitante.
Articolo 18
1. Ogni impresa d’investimento che intenda esercitare per la prima
voltalapropriaattivitànelterritoriodiunaltroStatomembromediantela libera prestazione di servizi, notifica alle autorità competenti delloStato membro d’origine:
— lo Stato membro in cui intende operare;
— un programma d’attività, che indichi in particolare il servizio o i
servizi d’investimento che intende prestare.
2. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine comunicano
alle autorità competenti dello Stato membro ospitante la notifica di cuial paragrafo 1, entro un mese dal ricevimento di quest’ultima, dopo-dichél’impresadiinvestimentopuòcominciareaprestareilserviziooiservizi d’investimento in questione nello Stato membro ospitante.
Nonappenaricevutalanotificadicuialparagrafo1leautoritàcompe-
tentidelloStatomembroospitantecomunicano,sedelcaso,all’impresad’investimentolecondizioni,compreselenormedicomportamento,allequali chi ha prestato i servizi d’investimento in questione deve confor-marsi nello Stato membro ospitante per motivi di interesse generale.
3. In caso di modifica del contenuto delle informazioni notificate
conformemente al paragrafo 1, secondo trattino, l’impresa d’investi-mento notifica per iscritto tale modifica alle autorità competenti delloStato membro di origine e dello Stato membro ospitante prima dieffettuare il cambiamento, affinché le autorità competenti dello Statomembro ospitante possano, se del caso, comunicare all’impresa qual-siasi cambiamento o aggiunta rispetto alle informazioni comunicateconformemente al paragrafo 2.
Articolo 19
1. Gli Stati membri ospitanti possono esigere, a fini statistici, che
tutteleimpresed’investimentoaventiunasuccursalenelloroterritoriopresentino periodicamente alle loro autorità competenti una relazionesulle operazioni effettuate nel loro territorio.
Per l’esercizio delle responsabilità loro spettanti in virtù della politica
monetaria da essi condotta, fatti salvi i provvedimenti necessari alrafforzamentodelsistemamonetarioeuropeo,gliStatimembriospitantipossonoesigeresulloroterritoriodallesuccursalidelleimpresed’inve-stimentodialtriStatimembrilestesseinformazionicheessiesigonoatal fine dalle imprese di investimento nazionali.
2. Per l’esercizio delle responsabilità loro spettanti ai sensi della
presente direttiva, gli Stati membri ospitanti possono esigere dallesuccursali delle imprese d’investimento le stesse informazioni che essiesigono a tal fine dalle imprese nazionali.
GliStatimembriospitantipossonoesigeredalleimpresed’investimento
operanti nel loro territorio in regime di libera prestazione di servizi leinformazioni necessarie per controllare l’osservanza, da parte di taliimprese, delle norme degli Stati membri ospitanti loro applicabili: taliesigenze non possono tuttavia andare oltre quelle imposte dagli stessiStati membri alle imprese stabilite per il controllo dell’osservanza didette norme.
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 22
▼B
3. Le autorità competenti dello Stato membro ospitante, ove accer-tino che un’impresa d’investimento, la quale abbia succursali o prestiservizi nel loro territorio, non ottempera alle disposizioni legislative oregolamentariadottatedadettoStatoinattuazionedidisposizionidellapresente direttiva implicanti la competenza delle autorità competentidelloStatomembroospitante,esigonochel’impresadiinvestimentoinquestione ponga termine a tale situazione irregolare.
4. Se l’impresa d’investimento in questione non prende le iniziative
delcaso,leautoritàcompetentidelloStatomembroospitanteinformanoin proposito le autorità competenti dello Stato membro d’origine.Queste adottano, nel più breve termine possibile, tutte le opportunemisure affinché l’impresa d’investimento in questione ponga terminealle irregolarità. La natura di tali misure è comunicata alle autoritàcompetenti dello Stato membro ospitante.
5. Se l’impresa d’investimento persiste nell’infrazione alle disposi-
zioni legislative o regolamentari di cui al paragrafo 3 nonostante lemisure adottate dallo Stato membro d’origine o in quanto tali misurerisultano inadeguate ovvero mancano in detto Stato, lo Stato membroospitante, dopo avere informato l’autorità competente dello Statomembro d’origine, può adottare misure adeguate per prevenire o repri-mereulterioriirregolaritàe,qualorarisultinecessario,puòancheimpe-direall’impresad’investimentoinquestionediavviarenuoveoperazioninel suo territorio. Gli Stati membri provvedono affinché nel loro terri-torio sia possibile notificare alle imprese d’investimento i documentinecessari a tali misure.
6. Le disposizioni precedenti lasciano impregiudicato il potere degli
Stati membri ospitanti di prendere misure idonee a prevenire o repri-mere i comportamenti tenuti nel loro territorio, contrari alle norme dicomportamento adottate in applicazione dell’articolo 11 nonché allealtredisposizionilegislativeoregolamentaridaessiadottatepermotividiinteressegenerale.Ciòimplicalapossibilitàdiimpedirealleimpresed’investimento in questione di avviare nuove operazioni nel loro terri-torio.
7. Qualsiasi misura adottata a norma dei paragrafi 4, 5 e 6 e che
comporti sanzioni o restrizioni per le attività dell’impresa d’investi-mentodeveesseredebitamentemotivataecomunicataall’impresad’in-vestimento interessata. Ciascuna di tali misure è impugnabile in sedegiurisdizionale nello Stato membro in cui è stata presa.
8. Prima di seguire la procedura prevista ai paragrafi 2 ,3e4 ,l e
autorità competenti dello Stato membro ospitante possono, nei casiurgenti, prendere le misure cautelative indispensabili alla tutela degliinteressidegliinvestitoriedellealtrepersonecuisonoprestatiiservizi.La Commissione e le autorità competenti degli altri Stati membri inte-ressati devono essere informate di tali misure nel più breve tempopossibile.
La Commissione, previa consultazione delle autorità competenti degli
Statimembriinteressati,puòdeciderecheloStatomembroinquestionemodifichi o abolisca tali misure.
9. In caso di revoca dell’autorizzazione, l’autorità competente dello
Stato membro ospitante è informata e prende misure adeguate perimpedire all’impresa d’investimento in questione di avviare nuoveoperazioni nel suo territorio e per salvaguardare gli interessi degliinvestitori.OgnidueannilaCommissionepresentaunarelazionesutalicasi a un comitato che sarà istituito successivamente nel campo deivalori mobiliari.
10. Gli Stati membri comunicano alla Commissione il numero e la
naturadeicasiincuicisiastatorifiutoaisensidell’articolo17oincuisiano state prese misure a norma del paragrafo 5 del presente articolo.Ogni due anni la Commissione presenta una relazione su tali casi a uncomitato che sarà istituito successivamente nel campo dei valori mobi-liari.
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 23
▼B
Articolo 20
1. Per garantire che le autorità competenti per quanto riguarda i
mercatielasorveglianzapossanodisporredelleinformazioninecessarieper lo svolgimento dei compiti loro affidati, gli Stati membri d’origineesigono almeno:
a) fattesalveledisposizioniadottateinesecuzionedell’articolo10che
le imprese d’investimento conservino a disposizione delle autoritàper almeno cinque anni i dati pertinenti sulle transazioni relative aiservizi di cui all’articolo 14, paragrafo 1, da esse effettuate sustrumenti negoziati su un mercato regolamentato, a prescindere dalfatto che esse abbiano avuto luogo o meno su un mercato regola-mentato;
b) che le imprese d’investimento dichiarino ad un’autorità competente
delloStatomembrod’originetutteletransazionidicuiallaletteraa)allorché tali transazioni vertono:
— su azioni o altri strumenti che danno accesso al capitale;
— su obbligazioni o altri strumenti equivalenti;— su contratti a termine standardizzati riguardanti azioni;— su options standardizzate riguardanti azioni.
Ladichiarazionedeveessereadisposizionedell’autoritàentroiltermine
più breve possibile. Tale termine è fissato dall’autorità stessa. Permotivi operativi o pratici esso potrà essere prorogato fino alla giornatalavorativasuccessiva,manonpuòinnessuncasosuperarelafineditalegiornata.
La dichiarazione deve comprendere segnatamente il nome e il numero
deglistrumentiacquistatiovenduti,ladatael’oradellatransazione,ilprezzo della transazione e la possibilità di identificare l’impresa diinvestimento.
Gli Stati membri d’origine possono prevedere che, per obbligazioni e
titoli equivalenti a obbligazioni, la presente lettera b) sia applicabilesolo alle transazioni aggregate nello stesso strumento.
2. Qualora l’impresa d’investimento effettui una transazione su un
mercatoregolamentatodiunoStatomembroospitante,loStatomembrod’origine può rinunciare alle proprie esigenze in materia di dichiara-zione se l’impresa di investimento deve rispettare esigenze equivalentididichiarazioneperlastessatransazioneneiconfrontidelleautoritàdacui dipende il mercato in questione.
3. Gli Stati membri prevedono che le dichiarazioni di cui al para-
grafo1,letterab)sianoeffettuatedallastessaimpresad’investimentooda un sistema di confronto degli ordini («trade matching system»),oppure tramite le autorità di una borsa valori o di un altro mercatoregolamentato.
4. Gli Stati membri provvedono affinché l’informazione disponibile
ai sensi del presente articolo sia altresì disponibile per la correttaapplicazione dell’articolo 23.
5. Ciascuno Stato membro può adottare o mantenere, in modo non
discriminatorio, nel settore disciplinato dal presente articolo, disposi-zioni più rigorose per quanto riguarda il contenuto e la forma dellaconservazione e della dichiarazione di dati riguardanti le transazioni:
— effettuate su un mercato regolamentato del quale detto Stato
membro è lo Stato membro d’origine, o
— realizzate da imprese d’investimento delle quali detto Stato è lo
Stato membro d’origine.
Articolo 21
1. Ondeconsentireagliinvestitoridivalutareinqualsiasimomentoi
terminidiunatransazionecheessiintendonoeffettuareediverificarnesuccessivamente le condizioni di esecuzione, ciascuna autorità compe-tente adotterà per ciascuno dei mercati regolamentati che essa ha inse-ritonell’elencodicuiall’articolo16misureperfornireagliinvestitorileinformazionidicuialparagrafo2.Conformementeagliobblighiprevistial paragrafo 2, le autorità competenti stabiliscono la form a e i termini
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 24
▼B
precisientroiqualil’informazionedeveesserefornita,nonchéimezzi
attraversoiqualidettainformazionedeveessereresadisponibile,tenutocontodellanatura,delledimensioniedelleesigenzedelmercatoconsi-derato e degli investitori che operano su tale mercato.
2. Le autorità competenti esigono per ciascuno strumento almeno:
a) la pubblicazione, all’inizio di ogni giorno di funzionamento del
mercato, del prezzo medio ponderato, del prezzo massimo e delprezzominimoedelvolumenegoziatosulmercatoregolamentatoinquestionenelcorsodell’interagiornatadifunzionamentoprecedente;
b) inoltre,perimercaticontinuibasatisulconfrontodegliordinieperi
mercati basati su prezzi esposti, la pubblicazione:
— alla fine di ogni ora di funzionamento del mercato, del prezzo
medioponderatoedelvolumenegoziatosulmercatoregolamen-tatoinquestioneduranteunperiododifunzionamentodiseioreche termini in modo da lasciare, prima della pubblicazione, unintervallo di due ore di funzionamento del mercato, e
— ogni venti minuti, del prezzo medio ponderato, del prezzo
massimo e del prezzo minimo, sul mercato regolamentato inquestione, calcolato su un periodo di funzionamento di due oreche termini in modo da lasciare, prima della pubblicazione, unintervallo di un’ora di funzionamento del mercato.
Allorquando gli investitori hanno un accesso preliminare all’informa-
zionesuiprezziesuiquantitativiaiqualipossonoessereavviatetransa-zioni:
i) questa informazione deve essere disponibile in qualsiasi momento
durante le ore di funzionamento del mercato;
ii) i termini annunciati per un prezzo ed un quantitativo determinato
debbonoessereiterminiinbaseacuil’investitorepuòeffettuarelatransazione.
Leautoritàcompetentipossonoritardareosospenderelapubblicazione
qualora condizioni eccezionali di mercato lo giustifichino oppure, nelcaso di mercati di piccola dimensione, per salvaguardare l’anonimatodelle imprese e degli investitori. Le autorità competenti possono appli-care disposizioni speciali nel caso di transazioni eccezionali e di gran-dissime dimensioni rispetto all’entità media delle transazioni sul titoloinquestionenelsuddettomercatoodititolidicarattereassaiilliquido,definiti secondo criteri obiettivi e resi pubblici. Le autorità competentipossono inoltre applicare disposizioni più flessibili, in particolare inrelazioneaiterminidipubblicazione,perquantoriguardaletransazionisu obbligazioni o su strumenti equivalenti ad obbligazioni.
3. Ciascuno Stato membro può adottare o mantenere nel settore
disciplinato dal presente articolo, disposizioni più rigorose o disposi-zioniaggiuntiveperquantoriguardailcontenutoelaformaincuidovràesseremessaadisposizionedegliinvestitoril’informazioneconcernentetransazioni effettuate sui mercati regolamentati di cui esso è lo Statomembrod’origine,acondizionechedettedisposizionisianoapplicabiliprescindendo dallo Stato membro in cui è stabilito l’emittente dellostrumentofinanziarioodalloStatomembrosulcuimercatoregolamen-tato lo strumento è stato quotato per la prima volta.
4. Entroil31dicembre1997,laCommissionepresentaunarelazione
inmeritoall’applicazionedelpresentearticolo;ilConsiglio,supropostadella Commissione, può decidere a maggioranza qualificata di modifi-carlo.
TITOLO VI
Autorità incaricate del rilascio dell’autorizzazione e della vigilanza
Articolo 22
1. Gli Stati membri designano le autorità competenti per lo svolgi-
mento delle funzioni previste nella presente direttiva. Ne informano laCommissioneindicandoqualsiasieventualeripartizioneditalifunzioni.
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 25
▼B
2. Le autorita di cui al paragrafo 1 devono essere o pubbliche auto-rità o enti riconosciuti dal diritto nazionale o dalle pubbliche autoritàespressamente abilitate a tal fine dalla legislazione nazionale.
3. Le autorità interessate devono disporre di tutti i poteri necessari
per svolgere le proprie funzioni.
Articolo 23
1. Qualora vi siano varie autorità competenti nello stesso Stato
membro, esse devono collaborare strettamente per la vigilanza delleattività delle imprese d’investimento ivi operanti.
2. GliStatimembridevonogarantirechetalecollaborazioneavvenga
anche tra le autorità competenti e le pubbliche autorità preposte allavigilanza sui mercati finanziari, sugli enti creditizi, sugli altri istitutifinanziariesulleimpresed’assicurazioneperquantoriguardaglientisucui vigilano.
3. Qualora, mediante la prestazione di servizi o la creazione di
succursali, imprese di investimento operino in uno o più Stati membridiversi dallo Stato membro d’origine, le autorità competenti di tutti gliStati membri interessati collaborano strettamente per adempiere piùefficacemente alle loro rispettive responsabilità nei settori contemplatidalla presente direttiva.
Esse si comunicano, a richiesta, tutte le informazioni, concernenti la
gestione e la proprietà di tali imprese, atte a facilitare la vigilanzanonché tutte le informazioni che possono facilitare il controllo su taliimprese. Le autorità dello Stato membro di origine cooperano in parti-colare per assicurare che le autorità dello Stato membro ospitantepossano raccogliere le informazioni di cui all’articolo 19, paragrafo 2.
Ove ciò risulti necessario per l’esercizio dei loro poteri di controllo, le
autorità competenti dello Stato membro d’origine sono informate dalleautorità competenti dello Stato membro ospitante delle misure checomportano sanzioni imposte ad un’impresa di investimento o restri-zioni delle attività di una impresa di investimento, adottate dallo Statomembro ospitante in applicazione dell’articolo 19, paragrafo 6.
Articolo 24
1. Gli Stati membri ospitanti provvedono affinché, nei casi in cui
un’impresad’investimentoautorizzatainunaltroStatomembroesercitinelloroterritoriolapropriaattivitàattraversounasuccursale,leautoritàcompetentidelloStatomembrod’originepossano,dopoaverinformatole autorità competenti dello Stato membro ospitante, procedere essestesse o tramite persone all’uopo nominate alla verifica in loco delleinformazioni di cui all’articolo 23, paragrafo 3.
2. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine possono
parimenti richiedere alle autorità competenti dello Stato membro ospi-tante di procedere a tale verifica. Le autorità che hanno ricevuto talerichiesta devono darvi seguito, nell’ambito della loro competenza,procedendo esse stesse a tale verifica, o permettendo alle autorità chehanno presentato la richiesta di procedervi, oppure permettendo ad unrevisore contabile od esperto di procedervi.
3. Il presente articolo non pregiudica il diritto delle autorità compe-
tentidelloStatomembroospitantediprocedereaverificheinloconellesuccursali stabilite sul loro territorio, nell’esercizio delle responsabilitàloro conferite dalla presente direttiva.
Articolo 25
1. Gli Stati membri prescrivono per tutte le persone che lavorano o
hannolavoratopercontodelleautoritàcompetenti,nonchéperirevisorioesperticheagisconopercontodelleautoritàcompetenti,l’obbligodelsegretod’ufficio.Quest’obbligocomportacheleinformazioniriservate,ricevutedatalipersonenell’eserciziodellefunzioni,nonpossonoessererivelate ad alcuna persona o autorità, se non in forma sommaria o
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 26
▼B
globale e in modo che non possano essere identificate le singoleimprese d’investimento, fatti salvi i casi disciplinati dal diritto penale.
Tuttavia,qualoraun’impresadiinvestimentosiastatadichiaratafallitao
sia soggetta a liquidazione coatta, le informazioni riservate che nonriguardino terzi impegnati in tentativi per salvare l’impresa stessapossono essere rivelate nei procedimenti civili o commerciali.
2. Ilparagrafo1nonimpediscealleautoritàcompetentideivariStati
membridiscambiarsiinformazioniaisensidellapresentedirettivaedialtredirettiveapplicabilialleimpresed’investimento.Taliinformazionisono coperte dal segreto d’ufficio di cui al paragrafo 1.
3. GliStatimembripossonoconcludereaccordidicooperazioneche
prevedano scambi di informazioni con le autorità competenti di paesiterzi, a condizioni che le informazioni comunicate beneficino digaranzieinordinealsegretod’ufficioalmenoequivalentiaquelledicuial presente articolo.
4. Le autorità competenti che, in forza dei paragrafi 1 o 2, ricevono
informazioni riservate possono servirsi delle stesse soltanto nell’eser-cizio delle loro funzioni:
— perverificarel’adempimentodellecondizioniacuièsoggettol’ac-
cesso all’attività delle imprese d’investimento e per facilitare ilcontrollosubaseindividualeosubaseconsolidatadell’esercizioditaleattività,soprattuttoperquantoriguardaleprescrizioniinmateriadi adeguatezza patrimoniale previste nella direttiva 93/6/CEE, leprocedure amministrative e contabili e i meccanismi interni dicontrollo,
— per imporre sanzioni, o— nell’ambito di un ricorso amministrativo contro una decisione
dell’autorità competente, o
— nelcasodiprocedimentigiurisdizionalipromossianormadell’arti-
colo 26.
5. I paragrafi 1 e 4 non ostano allo scambio di informazioni:
a) all’interno di uno Stato membro, quando esistono più autorità
competenti, o
b) all’interno di uno Stato membro, o fra Stati membri, fra le autorità
competenti e:
— le autorità investite di una funzione pubblica di vigilanza nei
confronti degli enti creditizi, degli altri enti finanziari e delleimpresediassicurazione,nonchéleautoritàincaricatedellavigi-lanza dei mercati finanziari,
— gli organi incaricati della liquidazione e del fallimento delle
imprese d’investimento e di altri procedimenti analoghi, o
— le persone incaricate della revisione legale dei conti delle
imprese di investimento e degli altri enti finanziari,
nellosvolgimentodellelorofunzionidivigilanza,néallacomunica-
zione, agli organismi preposti all’amministrazione dei sistemi diindennizzo, delle informazioni necessarie all’esercizio delle lorofunzioni. Queste informazioni sono coperte dal segreto d’ufficio dicui al paragrafo 1.
▼
M1
5bis. Fermerestandoledisposizionideiparagrafid a1a4,gliStati
membri possono autorizzare scambi di informazioni tra le autoritàcompetenti e
— le autorità preposte alla vigilanza nei confronti degli organi che
intervengono nella liquidazione e nel fallimento delle imprese diinvestimento e in altri procedimenti analoghi, o
— le autorità incaricate della vigilanza nei confronti delle persone
incaricatedellarevisioneufficialedeicontidelleimpresediassicu-razione, degli enti creditizi, delle imprese di investimento e di altrienti finanziari.
Gli Stati membri che si valgono della facoltà di cui al primo comma
esigono che vengano soddisfatte almeno le seguenti condizioni:
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 27
▼M1
— le informazioni sono intese all’esercizio delle funzioni di vigilanza
previste al primo comma;
— le informazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto
d’ufficio di cui al paragrafo 1;
— quando le informazioni provengono da un altro Stato membro
possonoesserecomunicatesoloconl’assensoesplicitodelleautoritàcompetentichelehannotrasmessee,nelcaso,soltantoaifiniperiquali queste ultime hanno dato l’autorizzazione.
Gli Stati membri comunicano alla Commissione e agli Stati membri
l’identità delle autorità abilitate a ricevere informazioni in forza delpresente paragrafo.
5ter. Fermerestandoledisposizionideiparagrafida1a4,gliStati
membri, per rafforzare la stabilità del sistema finanziario, compresa lasua integrità, possono autorizzare lo scambio di informazioni tra leautoritàcompetentieleautoritàogliorganiincaricatiperleggedell’in-dividuazionedelleviolazionideldirittosocietarioedellerelativeinda-gini.
Gli Stati membri che si valgono della facoltà di cui al primo comma
esigono che vengano soddisfatte almeno le seguenti condizioni:
— le informazioni sono intese all’esercizio delle funzioni di vigilanza
previste al primo comma;
— le informazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto
d’ufficio di cui al paragrafo 1;
— quando le informazioni provengono da un altro Stato membro
possonoesserecomunicatesoloconl’assensoesplicitodelleautoritàcompetentichelehannotrasmessee,nelcaso,soltantoaifiniperiquali queste ultime hanno dato l’autorizzazione.
SeinunoStatomembroleautoritàogliorganidicuialprimocomma
esercitanolelorofunzionidiindividuazioneodiindaginericorrendo,inbaseallalorocompetenzaspecifica,apersoneatalescopoincaricateenon appartenenti alla funzione pubblica, la possibilità di scambio diinformazioni prevista al primo comma può essere estesa a tali personealle condizioni previste al secondo comma.
Ai fini dell’applicazione dell’ultimo trattino del secondo comma, le
autorità o gli organi di cui al primo comma comunicano alle autoritàcompetentichehannotrasmessoleinformazionil’identitàeilmandatopreciso delle persone alle quali saranno trasmesse tali informazioni.
Gli Stati membri comunicano alla Commissione e agli altri Stati
membril’identitàdelleautoritàodegliorganiabilitatiaricevereinfor-mazioni in forza del presente paragrafo.
La Commissione redige, entro il 31 dicembre 2000, una relazione
sull’applicazione delle disposizioni del presente paragrafo.
6. Ilpresentearticolononvietacheun’autoritàcompetentetrasmetta:
— allebanchecentralieadaltriorganismiconresponsabilitàanaloghe
in quanto autorità monetarie,
— all’occorrenza, ad altre autorità pubbliche incaricate della vigilanza
sui sistemi di pagamento,
informazioniinteseall’eserciziodellelorofunzioni,néchetaliautorità
o organismi comunichino alle autorità competenti le informazioni chesono loro necessarie ai fini delle disposizioni di cui al paragrafo 4. Leinformazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto d’ufficiodi cui al presente articolo.
▼
B
7. Le disposizioni del presente articolo non precludono alle autoritàcompetentidicomunicareleinformazionidicuiaiparagrafid a1a4ad
unorganismodicompensazioneoaltroorganismoanalogoriconosciutodallalegislazionenazionalepereffettuareservizidicompensazioneodiregolamentodeicontrattiinunmercatodelloroStatomembro,qualoraritenganonecessarietaliinformazionipergarantireilregolarefunziona-mento di tali organismi rispetto ad infrazioni, anche potenziali, di chi
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 28
▼B
intervienesutalemercato.Leinformazioniricevuteintaleambitosono
coperte dal segreto d’ufficio, come indicato nel paragrafo 1. Tuttavia,gli Stati membri provvedono affinché le informazioni ricevute in virtùdel paragrafo 2 non possano essere rivelate, nel caso contemplato dalpresente paragrafo, senza esplicito consenso delle autorità competentiche hanno fornito le informazioni.
8. Inoltre, fatti salvi i paragrafi 1 e 4, gli Stati membri possono
autorizzare, in forza di disposizioni legislative, la communicazione ditalune informazioni ad altri servizi dell’amministrazione centralecompetenti in materia di legislazione relativa alla vigilanza sugli enticreditizi, sulle istituzioni finanziarie, sulle imprese d’investimento esulle imprese d’assicurazione, nonché agli ispettori che agiscono perconto di tali servizi.
Tuttavia, tali informazioni possono essere comunicate unicamente
quando sia necessario per motivi di vigilanza prudenziale.
CionondimenogliStatimembriprovvedonoacheleinformazionirice-
vuteaisensideiparagrafi 2e5equelleottenuteattraversoleverifiche
in loco di cui all’articolo 24 non siano rivelate nei casi previsti nelpresente paragrafo, se non con l’accordo esplicito dell’autorità compe-tente che ha comunicato le informazioni o dell’autorità competentedello Stato membro in cui è stata effettuata la verifica.
9. Se uno Stato membro prevede al momento dell’adozione della
presentedirettiva,scambidiinformazionidaun’autoritàall’altraaifinidel controllo del rispetto delle norme in materia di vigilanza pruden-ziale, per quanto riguarda l’organizzazione, il funzionamento e ilcomportamento delle società commerciali, nonché le regolamentazionideimercatifinanziari,dettoStatomembropuòcontinuareaautorizzaretale trasmissione fino al coordinamento dell’insieme delle disposizioniche disciplinano lo scambio di informazioni tra autorità per tutto ilsettore finanziario ed in ogni caso fino al 1
oluglio 1996 al massimo.
Gli Stati membri provvedono tuttavia affinché le informazioni prove-
nienti da un altro Stato membro non possano essere divulgate allecondizioni previste al primo comma senza l’espresso consenso dellecompetenti autorità che le hanno divulgate e siano utilizzate solo per ifini per cui dette autorità hanno espresso il loro accordo.
IlConsiglioprocedealcoordinamentodicuialprimocomma,inbasea
una proposta della Commissione. Il Consiglio prende atto dell’indica-zione della Commissione secondo cui essa presenterà al Consiglioproposteentroil31luglio1993.IlConsigliosipronunceràalpiùprestoper far sì che la disciplina oggetto delle suddette proposte divengaapplicabile alla data di messa in applicazione della presente direttiva.
▼
M1
Articolo 25 bis
1. Gli Stati membri dispongono almeno che:
a) qualsiasi persona abilitata ai sensi della direttiva 84/253/CEE(1),
che esercita presso un’imprese di investimento l’incarico di cuiall’articolo 51 della direttiva 78/660/CEE(
2), all’articolo 37 della
direttiva 83/349/CEE, all’articolo 31 della direttiva 85/611/CEE oqualsiasialtroincaricoufficiale,abbial’obbligodisegnalaretempe-stivamentealleautoritàcompetentifattiodecisioniriguardantidettaimpresadicuiessasiavenutaaconoscenzanell’eserciziodell’inca-rico sopra citato, tali da:
— costituire una violazione sostanziale delle disposizioni legisla-
tive, regolamentari o amministrative che stabiliscono le condi-zioni per l’autorizzazione o disciplinano in modo specificol’esercizio dell’attività delle imprese di investimento, o
(1) GU n. L126 del 12. 5. 1984, pag. 20.
(2) GU n. L222 del 14. 8. 1978, pag. 11. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 90/605/CEE (GU n. L317 del 16. 11. 1990, pag. 60).
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 29
▼M1
— pregiudicare la continuità dell’attività dell’impresa di investi-
mento, ovvero
— comportareilrifiutodellacertificazionedeibilanciol’emissione
di riserve;
b) lo stesso obbligo incomba a questa stessa persona per quanto
riguardafattiedecisionidicuivengaaconoscenzanell’ambitodiunincarico quale quello di cui alla lettera a), esercitato presso un’im-presa che abbia stretti legami, derivanti da un legame di controllo,con l’impresa di investimento presso la quale detta persona svolgel’incarico sopra citato.
2. Lacomunicazioneinbuonafedealleautoritàcompetenti,daparte
delle persone abilitate ai sensi della direttiva 84/253/CEE, di fatti odecisioni di cui al paragrafo 1 non costituisce violazione di eventualirestrizioni alla comunicazione di informazioni imposte in sede contrat-tualeoinformadidisposizionilegislative,regolamentarioamministra-tive,edessanoncomportapertalipersoneresponsabilitàdialcuntipo.
▼
B
Articolo 26
Gli Stati membri provvedono a che, avverso le decisioni adottate nei
riguardi di imprese d’investimento conformemente a disposizioni legi-slative,regolamentariedamministrativeadottateaisensidellapresentedirettiva sia possibile promuovere azione giurisdizionale. Tale disposi-zione vale anche per i casi in cui non venga presa nessuna decisione,entro sei mesi dalla presentazione, per una richiesta di autorizzazionecontenente tutte le informazioni previste dalle disposizioni in vigore.
Articolo 27
Ferme restando le procedure per la revoca delle autorizzazioni e le
disposizionididirittopenale,gliStatimembriprevedonochelerispet-tive autorità competenti possano erogare sanzioni nei confronti delleimpresed’investimento—odicolorocheabbianol’effettivocontrollodell’attività di tali imprese — che abbiano violato le disposizioni legi-slative, regolamentari o amministrative in materia di vigilanza o diesercizio dell’attività, o possano adottare a loro carico provvedimentidiretti specificatamente a far cessare le infrazioni accertate o a rimuo-verne le cause.
Articolo 28
Gli Stati membri provvedono affinché sia evitata qualsiasi discrimina-
zione nell’applicazione delle disposizioni della presente direttiva.
TITOLO VII
Disposizioni finali
Articolo 29
Nell’attesadell’adozionediun’ulterioredirettivachestabiliscaledispo-
sizionidiadeguamentodellapresentedirettivaalprogressotecniconeisettori sotto specificati, il Consiglio, conformemente alla decisione 87/373/CEE(
1), adotta, decidendo a maggioranza qualificata su proposta
della Commissione, gli adeguamenti eventualmente necessari concer-nenti:
— l’estensionedelcontenutodell’elencoriportatonell’allegatosezione
C;
— l’adeguamento della terminologia degli elenchi riportati nell’alle-
gato, al fine di tener conto dell’evoluzione dei mercati finanziari;
— le materie in cui le autorità competenti devono scambiarsi le infor-
mazioni di cui all’articolo 23;
(1) GU n. L197 del 18. 7. 1987, pag. 33.
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 30
▼B
— ilchiarimentodelledefinizioni,alloscopodiassicurareun’applica-
zione uniforme della presente direttiva nella Comunità;
— ilchiarimentodelledefinizionialfineditenerconto,nell’attuazione
della presente direttiva, degli sviluppi sui mercati finanziari;
— l’adeguamentodellaterminologiaelaformulazionedelledefinizioni
inconformitàdellemisureulterioriconcernentileimpresed’investi-mento e le materie connesse;
— gli altri compiti previsti dall’articolo 7, paragrafo 5.
Articolo 30
1. Si considera che le imprese d’investimento già autorizzate nel
proprioStatomembrod’origineafornireservizidiinvestimentoprimadel 31 dicembre 1995 siano autorizzate, ai fini della presente direttiva,selalegislazionedidettoStatohasubordinatoilloroaccessoall’attivitàal rispetto di condizioni equivalenti a quelle enunciate all’articolo 3,paragrafo 2 e ed all’articolo 4.
2. Leimpresed’investimentogiàoperantial31dicembre1995,non
rientrantifraquelledicuialparagrafo1,possonocontinuareadoperareacondizionecheanteriormenteal31dicembre1996ottengano,secondoledisposizionidelloStatomembrod’origine,l’autorizzazionealprose-guimentodell’attivitàconformementealledisposizioniadottateinappli-cazione delle presente direttiva.
Leimpreseinquestionepotrannobeneficiaredelledisposizionipreviste
nella presente direttiva in materia di libertà di stabilimento e di liberaprestazione di servizi unicamente previo ottenimento della suddettaautorizzazione.
3. Qualora le imprese di investimento abbiano iniziato, prima della
data di adozione della presente direttiva, la loro attività in altri Statimembri mediante succursali o in forma di prestazione di servizi, leautoritàdelloStatomembrod’originecomunicano,aisensidell’articolo17,paragrafi 1e2edell’articolo18,nelperiodotrail1
oluglioeil31
dicembre1995,alleautoritàdiciascunodeglialtriStatimembriinteres-sati,l’elencodelleimpresecherispettanoledisposizionidellapresentedirettivaecheoperanoindettiStati,conindicazionedell’attivitàsvolta.
4. Siconsiderachelepersonefisichechealladatadiadozionedella
presentedirettivasonoautorizzateinunoStatomembroafornireservizidi investimento siano autorizzate ai sensi della presente direttiva acondizionechesoddisfinolecondizioniprevistedall’articolo1,punto2,secondocomma,secondotrattinoeall’articolo1,punto2,terzocomma,primo, secondo, terzo e quarto trattino.
Articolo 31
Gli Stati membri adottano al più tardi il 1
oluglio 1995 le disposizioni
legislative, regolamentari ed amministrative necessarie per conformarsialla presente direttiva.
Queste disposizioni entrano in vigore al più tardi il 31 dicembre 1995.
Gli Stati membri ne informano immediatamente la Commissione.
Quando gli Stati membri adottano tali disposizioni, queste contengono
un riferimento alla presente direttiva o sono corredate da un siffattoriferimentoall’attodellapubblicazioneufficiale.Lemodalitàdelriferi-mento sono decise dagli Stati membri.
Articolo 32
Gli Stati membri sono destinatari della presente direttiva.
1993L0022 — IT — 07.08.1995 — 001.001 — 31
▼B
ALLEGATO
SEZIONE A
Servizi
1. a) Ricezione e trasmissione, per conto di investitori, di ordini in relazione a
uno o più strumenti di cui alla sezione B.
b) Esecuzione di tali ordini per conto terzi.
2. Negoziazione per conto proprio di tutti gli strumenti di cui alla sezione B.3. Gestione, su base discrezionale e individualizzata, di portafogli di investi-
mento nell’ambito di un mandato conferito dagli investitori, qualora taliportafogli includano uno o più strumenti contemplati nella sezione B.
4. Assunzioneafermopertutteoperalcuneemissionideglistrumentidicuialla
sezione B e/o collocamento di tali emissioni.
SEZIONE B
Strumenti
1. a) Valori mobiliari.
b) Quote di un organismo di investimento collettivo.
2. Strumenti del mercato monetario.3. Contratti a termine fermo (futures) su strumenti finanziari, compresi gli
strumenti equivalenti che si regolano in contanti.
4. Contratti a termine su tassi d’interesse (FRA).5. Contratti SWAPS su tassi d’interesse, su valute o contratti di scambio
connessi a indici azionari («equity swaps»).
6. Opzioni per acquistare o vendere qualsiasi strumento contemplato da questa
sezione dell’allegato, compresi gli strumenti equivalenti che si regolano incontanti.Sonocompreseinparticolareinquestacategorialeopzionisuvalutee sui tassi d’interesse.
SEZIONE C
Servizi accessori
1. Custodia e amministrazione in relazione ad uno o più strumenti di cui alla
sezione B.
2. Affitto di cassette di sicurezza.3. Concessione di crediti o prestiti agli investitori per consentire loro di effet-
tuare una transazione relativa a uno o più strumenti di cui alla sezione B,transazione in cui interviene l’impresa che concede il credito o il prestito.
4. Consulenze alle imprese in materia di struttura finanziaria, di strategia indu-
striale e di questioni connesse, nonché consulenza e servizi concernenti leconcentrazioni e l’acquisto di imprese.
5. Servizi connessi all’assunzione a fermo.6. Consulenze in materia di investimenti in merito ad uno o più strumenti
elencati nella sezione B.
7. Serviziodicambioallorquandodettoservizioèlegatoallafornituradiservizi
d’investimento.