Trattandosi di un semplice strumento di documentazione, esso non impegna la responsabilità delle istituzioni
"BDIRETTIV A 93/22/CEE DEL CONSIGLIO
del 10 maggio 1993
relativa ai servizi di investimento nel settore dei valori mobiliari
(GU L 141 del 11.6.1993, pag. 27)
Modificata da:
Gazzetta ufficiale
n. pag. data
"M1 Direttiva 95/26/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del
29 giugno 1995 L 168 7 18.7.1995
"M2 Direttiva 97/9/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del 3
marzo 1997 L 84 22 26.3.1997
"M3 Direttiva 2000/64/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del
7 novembre 2000 L 290 27 17.11.2000
Rettificata da:
"C1 Rettifica, GU L 197 del 6.8.1993, pag. 58 (93/22/CEE)1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 1
DIRETTIV A 93/22/CEE DEL CONSIGLIO
del 10 maggio 1993
relativa ai servizi di investimento nel settore dei valori mobiliari
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE,
visto il trattato che istituisce la Comunità economica europea, in
particolare l’articolo 57, paragrafo 2,
vista la proposta della Commissione (1),
in cooperazione con il Parlamento europeo (2),
visto il parere del Comitato economico e sociale (3),
considerando che la presente direttiva costituisce uno strumento
essenziale per la realizzazione, nel settore delle imprese di investimento,
del mercato interno, decisa con l’Atto unico europeo e programmata nel
Libro bianco della Commissione, sotto il duplice profilo della libertà di
stabilimento e della libera prestazione dei servizi nel settore delle
imprese d’investimento;
considerando che le imprese che prestano servizi d’investimento
contemplati dalla presente direttiva devono essere soggette ad un’auto-
rizzazione rilasciata dallo Stato membro d’origine dell’impresa d’inve-
stimento, al fine di garantire la tutela degli investitori e la stabilità del
sistema finanziario;
considerando che l’impostazione adottata consiste nel realizzare
unicamente l’armonizzazione essenziale, necessaria e sufficiente per
pervenire al reciproco riconoscimento delle autorizzazioni e dei sistemi
di vigilanza prudenziale, il quale consente il rilascio di un’unica
autorizzazione valida in tutta la Comunità e l’applicazione del principio
del controllo da parte dello Stato membro d’origine; che grazie al
riconoscimento reciproco, le imprese d’investimento autorizzate nel loro
Stato membro d’origine possono esercitare in tutta la Comunità l’insieme
o parte dei servizi oggetto della loro autorizzazione e previsti dalla
presente direttiva tramite lo stabilimento di succursali o mediante la
prestazione di servizi;
considerando che i principi del mutuo riconoscimento e del controllo
esercitato dallo Stato membro d’origine esigono che le autorità
competenti di ogni Stato membro non concedano né revochino
l’autorizzazione qualora elementi determinati, come il programma
d’attività, l’ubicazione o le attività effettivamente svolte indichino in
modo evidente che l’impresa d’investimento ha scelto il sistema
giuridico di uno Stato membro al fine di sottrarsi ai criteri più rigidi
in vigore in un altro Stato membro sul cui territorio intenda svolgere o
svolga la maggior parte delle proprie attività; che, per l’applicazione
della presente direttiva, un’impresa d’investimento che sia persona
giuridica deve essere autorizzata nello Stato membro in cui si trova la sua
sede statutaria; che un’impresa d’investimento che non sia persona
giuridica deve essere autorizzata nello Stato membro in cui si trova la sua
amministrazione centrale; che d’altra parte, gli Stati membri devono
esigere che l’amministrazione centrale di un’impresa d’investimento sia
sempre situata nel suo Stato membro d’origine e che essa vi operi in
modo effettivo;
considerando che allo scopo di tutelare gli investitori, è necessario
garantire, in particolare, il controllo interno dell’impresa facendo ricorso
ad una direzione bicefala oppure, se ciò non fosse richiesto dalla
direttiva, ad altri meccanismi che garantiscano un risultato equivalente;!B
(1) GU n. C 43 del 22. 2. 1989, pag. 7.
GU n. C 42 del 22. 2. 1990, pag. 7.
(2) GU n. C 304 del 4. 12. 1989, pag. 39.
GU n. C 115 del 26. 4. 1993 .
(3) GU n. C 298 del 27. 11. 1989, pag. 6.1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 2
considerando che per garantire la parità di condizioni di concorrenza,
occorre che le imprese di investimento che non siano enti creditizi
abbiano la stessa libertà di aprire succursali e di prestare servizi oltre
frontiera analogamente a quanto previsto nella seconda direttiva
89/646/CEE del Consiglio, del 15 dicembre 1989, relativa al coordina-
mento delle disposizioni legislative, regolamentari ed amministrative
riguardanti l’accesso all’attività degli enti creditizi ed il suo esercizio (1);
considerando che un’impresa d’investimento può avvalersi della presente
direttiva per effettuare operazioni di cambio in contanti o a termine
fermo solamente in quanto servizi connessi alla fornitura di servizi di
investimento; che, di conseguenza, l’utilizzazione di una succursale
soltanto per effettuare queste operazioni di cambio costituirebbe un
aggiramento del meccanismo della direttiva;
considerando che un’impresa d’investimento autorizzata nel proprio
Stato membro d’origine può esercitare le proprie attività nell’insieme
della Comunità con i mezzi che ritiene appropriati; che a tal fine, se lo
ritiene necessario, essa può ricorrere ad agenti collegati che ricevono e
trasmettono ordini per suo conto e sotto la sua piena ed incondizionata
responsabilità; che in queste condizioni l’attività di detti agenti deve
essere considerata alla stregua di quella dell’impresa stessa; che inoltre
la presente direttiva non osta a che lo Stato membro d’origine subordini
la regolamentazione di detti agenti al rispetto di particolari esigenze; che
qualora l’impresa di investimento eserciti un’attività transfrontaliera, lo
Stato membro ospitante tratta detti agenti come se fossero l’impresa
stessa; che peraltro la vendita a domicilio e le sollecitazioni a domicilio
dei valori mobiliari non devono essere contemplati dalla presente
direttiva e devono essere disciplinati dalle disposizioni nazionali;
considerando che per «valori mobiliari» si intendono le categorie di titoli
normalmente negoziati sul mercato dei capitali, ad esempio i titoli di
stato, le azioni, i valori negoziabili che permettono di acquisire azioni
mediante sottoscrizione o scambio, i certificati rappresentativi di azioni,
le obbligazioni emesse in serie, i warrants su indice ed i titoli che
permettono di acquisire tali obbligazioni mediante sottoscrizione;
considerando che per «strumenti del mercato monetario» si intendono i
tipi di strumenti normalmente negoziati sul mercato monetario, ad
esempio i buoni del Tesoro, i certificati di deposito ed i commercial
papers;
considerando che la definizione molto ampia dei valori mobiliari e degli
strumenti del mercato monetario adottata nella presente direttiva ha
effetto solo per la stessa e che essa non ha pertanto alcuna incidenza sulle
varie definizioni di strumenti finanziari previste nelle legislazioni
nazionali per altri fini, in particolare a fini fiscali; che, peraltro, la
definizione dei valori mobiliari riguarda soltanto gli strumenti negozia-
bili e che pertanto non rientrano in tale definizione le azioni o i titoli
assimilabili ad azioni, che sono emessi da organismi quali le «building
societies» o le «industrial and provident societies» e la cui proprietà può
essere trasferita in pratica solo attraverso il loro riacquisto da parte
dell’organismo emittente;
considerando che per «strumenti equivalenti ad un contratto a termine
(future) su strumenti finanziari» si intendono i contratti che sono oggetto
di pagamento in contanti, calcolato in riferimento alle fluttuazioni
dell’uno o dell’altro degli elementi seguenti: il tasso di interesse o di
cambio, il valore di qualsiasi strumento elencato nell’allegato, sezione B,
un indice relativo all’uno od all’altro di questi strumenti;
considerando che ai fini della presente direttiva, l’attività di ricezione e
trasmissione di ordini comprende anche l’attività consistente nel mettere
in contatto due o più investitori, rendendo così possibile la conclusione di
un’operazione fra di essi;!B
(1) GU n. L 386 del 30. 12. 1989, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 92/30/CEE (GU n. L 110 del 28. 4. 1992, pag. 52).1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 3
considerando che nessuna disposizione della presente direttiva pregiu-
dica le disposizioni comunitarie o, in assenza di queste, le disposizioni
nazionali, le quali disciplinano l’offerta pubblica degli strumenti di cui
alla presente direttiva; che lo stesso vale per la commercializzazione e la
distribuzione di detti strumenti;
considerando che gli Stati membri conservano interamente la responsa-
bilità per l’attuazione delle misure della politica monetaria nazionale,
fatte salve le misure necessarie per il rafforzamento del sistema
monetario europeo;
considerando che è opportuno escludere le imprese d’assicurazione le cui
attività sono oggetto di appropriata sorveglianza da parte delle autorità
competenti in materia di controllo prudenziale e che sono coordinate a
livello comunitario nonché le imprese che esercitano attività di
riassicurazione e di retrocessione;
considerando che la presente direttiva non riguarda le imprese che non
forniscono servizi a terzi ma la cui attività consiste nel fornire un
servizio di investimento esclusivamente alla loro impresa madre, alle
loro imprese figlie o a un’altra impresa figlia della loro impresa madre;
considerando che la presente direttiva è destinata a disciplinare le
imprese la cui abituale attività consiste nel fornire a terzi servizi
d’investimento a titolo professionale e che è pertanto opportuno
escludere dal suo campo d’applicazione chiunque eserciti altre attività
professionali (per esempio avvocati, notai) e chiunque fornisca servizi
d’investimento unicamente a titolo accessorio, nell’ambito di tale altra
attività professionale, a condizione che detta attività sia disciplinata e che
detta disciplina non escluda la fornitura, a titolo accessorio, di servizi
d’investimento; che è parimenti opportuno escludere dal campo
d’applicazione le persone che forniscono servizi d’investimento
unicamente a produttori o utilizzatori di materie prime e nella misura
necessaria alla realizzazione delle transazioni su detti prodotti, ove
siffatte transazioni costituiscano la loro attività principale;
considerando che la presente direttiva non riguarda le imprese i cui
servizi d’investimento consistono esclusivamente nella gestione di un
sistema di partecipazione dei lavoratori e che a questo titolo non
forniscono servizi d’investimento a terzi;
considerando che è opportuno escludere dal campo d’applicazione della
presente direttiva le banche centrali ed altri organismi che svolgono
funzioni analoghe, nonché gli enti pubblici incaricati della gestione del
debito pubblico o che intervengano nella medesima — nozione
comprendente l’investimento del debito pubblico; che non sono in
particolare compresi nell’esclusione gli organismi a capitale pubblico
aventi scopi commerciali o scopi connessi con l’assunzione di
partecipazioni;
considerando che è opportuno escludere dal campo di applicazione della
presente direttiva le imprese o le persone la cui attività si limita a
ricevere ed a trasmettere ordini, a determinate controparti, senza
detenere fondi o titoli appartenenti ai loro clienti; che di conseguenza
esse non potranno beneficiare della libertà di stabilimento e della libertà
di prestazione di servizi alle condizioni previste dalla presente direttiva,
in quanto soggette, qualora volessero operare in un altro Stato membro,
alle disposizioni pertinenti adottate da quest’ultimo;
considerando che è opportuno escludere dal campo di applicazione della
presente direttiva gli organismi d’investimento collettivo, siano essi
coordinati o no a livello comunitario, nonché i depositari e gestori di
detti organismi, nella misura in cui essi sono soggetti ad una normativa
specifica, direttamente adeguata alle loro attività;
considerando che se le associazioni istituite dai fondi pensione di uno
Stato membro per consentire la gestione dei loro attivi si limitano a
praticare tale gestione senza fornire servizi di investimento a terzi ed i
fondi pensione stessi sono soggetti al controllo delle autorità incaricate di
vigilare sulle imprese di assicurazione, non risulta necessario che dette
associazioni vengano sottoposte alle condizioni di accesso e di esercizio
stabilite dalla presente direttiva;!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 4
considerando che non è opportuno applicare la presente direttiva agli
agenti di cambio definiti dalla legge italiana poiché appartengono a una
categoria per cui non è prevista alcuna autorizzazione, la loro attività è
limitata al territorio nazionale e non presenta rischi di distorsione di
concorrenza;
considerando che i diritti conferiti alle imprese di investimento dalla
presente direttiva lasciano impregiudicati i diritti degli Stati membri,
delle banche centrali e degli altri organismi centrali che svolgono
funzioni analoghe degli Stati membri di scegliere la loro controparte in
base a criteri obiettivi e non discriminatori;
considerando che il compito di vigilare sulla solidità finanziaria delle
imprese d’investimento incomberà alle autorità competenti dello Stato
membro d’origine, in applicazione della direttiva 93/6/CEE del
Consiglio, del 15 marzo 1993, sull’adeguatezza patrimoniale delle
imprese d’investimento e degli enti creditizi (1) la quale coordina le
norme in materia di rischio di mercato;
considerando che in generale lo Stato membro d’origine può emettere
regole più severe di quelle stabilite nella presente direttiva in particolare
in materia di condizioni di autorizzazione, di requisiti prudenziali e di
regole di dichiarazione e di trasparenza;
considerando che l’esercizio delle attività che non rientrano nella
presente direttiva è disciplinato dalle disposizioni generali del trattato
relative al diritto di stabilimento e alla libera prestazione dei servizi;
considerando che, per tutelare gli investitori occorre in particolare
provvedere affinché i diritti di proprietà e gli altri diritti analoghi
dell’investitore sui valori mobiliari, nonché i diritti di quest’ultimo sui
fondi affidati all’impresa siano tutelati distinguendoli da quelli
dell’impresa; che questo principio non vieta peraltro all’impresa di
operare in nome proprio nell’interesse dell’investitore allorché il tipo
stesso di operazione lo richieda e l’investitore vi acconsenta, per esempio
il prestito di titoli;
considerando che le procedure previste in materia di autorizzazione di
succursali di imprese d’investimento autorizzate in paesi terzi continuano
ad applicarsi nei loro confronti; che tali succursali non beneficiano della
libera prestazione di servizi ai sensi dell’articolo 59, secondo comma del
trattato né della libertà di stabilimento in Stati membri diversi da quelli
in cui sono stabilite; che, comunque, le domande di autorizzazione di
società figlie o dell’acquisizione di partecipazioni da parte di imprese
disciplinate dalle leggi di paesi terzi sono assoggettate ad una procedura
intesa a garantire un regime di reciprocità alle imprese d’investimento
della Comunità nei paesi terzi in questione;
considerando che le autorizzazioni rilasciate ad imprese d’investimento
dalle autorità nazionali competenti conformemente alle disposizioni
della presente direttiva avranno una portata comunitaria e non più
soltanto nazionale e che le attuali clausole di reciprocità non produrranno
più effetti; che occorre dunque una procedura elastica che consenta di
valutare la reciprocità su base comunitaria; che tale procedura non ha lo
scopo di chiudere i mercati finanziari della Comunità, ma piuttosto,
poiché la Comunità si propone di tenere i suoi mercati finanziari aperti al
resto del mondo, di migliorare la liberalizzazione dei mercati finanziari
globali dei paesi terzi; che, pertanto, la presente direttiva prevede
procedure di negoziazione con paesi terzi o, in ultima istanza, la
possibilità di prendere misure consistenti nella sospensione delle nuove
domande di autorizzazione o nella limitazione delle nuove autorizza-
zioni;
considerando che uno degli obiettivi della presente direttiva consiste nel
garantire la tutela degli investitori; che a tal fine è opportuno tener conto
delle varie esigenze di tutela delle diverse categorie d’investitori e del
loro livello di esperienza professionale;!B
(1) Vedi pagina 1 della presente Gazzetta ufficiale.1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 5
considerando che gli Stati membri devono vigilare affinché non vi sia
alcun ostacolo a che le attività ammesse a beneficiare del riconoscimento
reciproco possano essere esercitate allo stesso modo che nello Stato
membro d’origine, purché non siano incompatibili con le disposizioni
legislative e regolamentari di interesse generale in vigore nello Stato
membro ospitante;
considerando che nessuno Stato membro può limitare il diritto degli
investitori residenti abitualmente o stabiliti nello Stato membro di farsi
prestare un servizio di investimento da un’impresa di investimento
disciplinata dalla presente direttiva e che è situata ed agisce al di fuori di
detto Stato membro;
considerando che, in determinati Stati membri, la funzione di
compensazione e di pagamento può essere effettuata da organismi
distinti dai mercati su cui si effettuano le transazioni e che di
conseguenza, ogniqualvolta nella presente direttiva si citano l’«accesso
ai mercati regolamentati» o la «qualità di membro di tali mercati», dette
nozioni devono essere interpretate come comprensive dell’accesso agli
organismi che garantiscono le funzioni di compensazione e di
regolamento per i mercati regolamentati nonché della qualità di membro
di detti organismi;
considerando che ogni Stato membro deve vigilare affinché nel proprio
territorio sia riservato un trattamento non discriminatorio a tutte le
imprese di investimento che hanno ricevuto un’autorizzazione in uno
Stato membro, nonché a tutti gli strumenti finanziari che sono quotati su
un mercato regolamentato di uno Stato membro; che a questo titolo, in
particolare, tutte le imprese di investimento devono disporre delle stesse
possibilità di divenire membri dei mercati regolamentati o di avervi
accesso, e che, di conseguenza, indipendentemente dalle modalità
organizzative delle transazioni esistenti negli Stati membri, occorre
abolire, alle condizioni stabilite dalla presente direttiva, le limitazioni
tecniche e giuridiche di accesso ai mercati regolamentati, nel quadro
delle disposizioni della presente direttiva;
considerando che taluni Stati membri autorizzano gli enti creditizi a
diventare membri dei loro mercati regolamentati soltanto indirettamente,
creando una società figlia specializzata; che la possibilità offerta dalla
presente direttiva agli enti creditizi di diventare membri dei mercati
regolamentati direttamente, senza dover creare società figlie specializ-
zate, costituisce per detti Stati membri una riforma importante, le cui
conseguenze devono essere riconsiderate alla luce dell’evoluzione dei
mercati finanziari; che, tenuto conto di detti elementi, la relazione che la
Commissione presenterà al Consiglio sull’argomento entro il 31
dicembre 1998 dovrà tenere conto di tutti i fattori che consentano a
quest’ultimo di valutare di nuovo per detti Stati membri le conseguenze e
in particolare i rischi di conflitti d’interessi e il grado di tutela degli
investitori;
considerando che è estremamente importante che l’armonizzazione dei
sistemi di indennizzo divenga applicabile alla stessa data della presente
direttiva; che, inoltre, fino alla data in cui sarà messa in applicazione una
direttiva sui sistemi d’indennizzo, gli Stati membri ospitanti conservano
la facoltà d’imporre l’applicazione del loro sistema d’indennizzo anche
alle imprese d’investimento, compresi gli enti creditizi, autorizzate dagli
altri Stati membri, qualora lo Stato membro d’origine non disponga di
sistemi d’indennizzo o qualora detto sistema non offra un livello di
protezione equivalente;
considerando che la struttura dei mercati regolamentati deve continuare a
dipendere dal diritto nazionale senza per questo rappresentare un
ostacolo alle liberalizzazioni dell’accesso ai mercati regolamentati degli
Stati membri ospitanti per le imprese d’investimento autorizzate a fornire
i servizi in questione nel loro Stato membro d’origine; che in
applicazione di questo principio, il diritto della Repubblica federale
tedesca e quello dei Paesi Bassi disciplinano rispettivamente l’attività del
«Kursmakler» e dello «hoekman» in modo tale da impedire loro di
esercitare la loro funzione in parallelo ad altre; che è pertanto opportuno
constatare che il Kursmakler e lo hoekman non sono in grado di prestare
i loro servizi negli altri Stati membri; che nessuno, indipendentemente!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 6
dallo Stato membro d’origine, potrebbe pretendere di agire in qualità di
Kursmakler o di hoekman senza dover sottostare alle stesse norme di
incompatibilità derivanti dallo statuto di Kursmakler o di hoekman;
considerando che resta inteso che la presente direttiva non deve avere
l’effetto di pregiudicare le disposizioni risultanti dalla direttiva
79/279/CEE del Consiglio, del 5 marzo 1979, concernente il coordina-
mento delle condizioni per l’ammissione di valori mobiliari alla
quotazione di una borsa valori (1);
considerando che la stabilità e il buon funzionamento del sistema
finanziario e la protezione degli investitori presuppongono il diritto e la
responsabilità, per lo Stato membro ospitante, sia di prevenire e di punire
qualsiasi azione sul proprio territorio dell’impresa di investimento la
quale sia contraria alle norme di comportamento e alle altre disposizioni
legislative o regolamentari da esso adottate per motivi di interesse
generale, sia di agire in casi urgenti; che peraltro le autorità competenti
dello Stato membro ospitante devono poter contare, nell’esercizio delle
proprie responsabilità, sulla più stretta cooperazione con le autorità
competenti dello Stato membro d’origine, in particolare per l’attività
esercitata in regime di libera prestazione di servizi; che le autorità
competenti dello Stato membro di origine hanno il diritto di essere
informate dalle autorità competenti dello Stato membro ospitante circa le
misure comportanti sanzioni imposte ad un’impresa o restrizioni alle
attività di un’impresa adottate da queste ultime nei confronti delle
imprese d’investimento da esse riconosciute, per svolgere con efficacia
la loro funzione nel settore della vigilanza prudenziale; che a tal fine
occorre garantire la cooperazione fra le autorità competenti dello Stato
membro d’origine e dello Stato membro ospitante;
considerando che, nel duplice intento di tutelare gli investitori e garantire
un buon funzionamento dei mercati di valori mobiliari, è opportuno
garantire la trasparenza delle transazioni e che le norme previste a tal
fine nella presente direttiva per i mercati regolamentati sono applicabili
sia alle imprese d’investimento che agli enti creditizi allorquando
intervengono sul mercato;
considerando che l’esame dei problemi che si pongono nei settori
disciplinati dalle direttive del Consiglio relative ai servizi di investimento
e ai valori mobiliari, sia con riferimento alle norme esistenti ed in vista di
un più ampio coordinamento, esige che le autorità nazionali e la
Commissione cooperino in seno ad un comitato; che la creazione di tale
comitato non pregiudica altre forme di cooperazione tra autorità di
controllo in questo settore;
considerando che di tanto in tanto potranno essere necessarie, per tener
conto dell’evoluzione del settore dei servizi d’investimento, modifiche
tecniche delle regole dettagliate figuranti nella presente direttiva; che la
Commissione, dopo aver adito il comitato che dovrà essere creato nel
settore dei mercati di valori mobiliari, procederà alle necessarie
modifiche,
HA ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA:
TITOLO I
Definizioni e campo d’applicazione
Articolo 1
Ai fini della presente direttiva si intende per:
1) «servizio di investimento»: qualsiasi servizio elencato nella
sezione A dell’allegato, relativo ad uno degli strumenti che
figurano nella sezione B dell’allegato, prestato a terzi;!B
(1) GU n. L 66 del 16. 3. 1979, pag. 21. Direttiva modificata da ultimo dall’atto
di adesione della Spagna e del Portogallo.1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 7
2) «impresa di investimento»: una persona giuridica che esercita
abitualmente una professione o un’attività consistente nel prestare a
terzi un servizio di investimento a titolo professionale.
Ai fini della presente direttiva, gli Stati membri possono includere
nel concetto di «impresa di investimento» imprese che non sono
persone giuridiche:
— se il loro regime giuridico garantisce agli interessi dei terzi un
livello di protezione equivalente a quello offerto dalle persone
giuridiche e
— a condizione che esse formino oggetto di una sorveglianza
prudenziale equivalente e adeguata alla loro struttura
giuridica.
Tuttavia dette persone fisiche, quando forniscono servizi che
implicano la detenzione di fondi o di valori mobiliari di terzi,
possono essere considerate come un’impresa di investimento ai fini
della presente direttiva soltanto se, fatti salvi gli altri requisiti
fissati da quest’ultima e dalla direttiva 93/6/CEE soddisfano le
condizioni seguenti:
— i diritti di proprietà dei terzi nei confronti dei valori e dei
fondi che appartengono loro devono essere salvaguardati, in
particolare in caso di insolvenza dell’impresa o dei suoi
proprietari, di confisca, di compensazione o di qualsiasi altra
azione intentata dai creditori dell’impresa o dei suoi
proprietari;
— l’impresa di investimento deve essere soggetta a norme il cui
scopo è di assicurare il controllo sulla solvibilità, compresa
quella dei suoi proprietari;
— i conti annuali dell’impresa di investimento devono essere
controllati da una o più persone abilitate, in virtù della
legislazione nazionale, alla revisione dei conti;
— quando un’impresa ha un solo proprietario, questo deve
prendere le disposizioni necessarie per la protezione degli
investitori in caso di cessazione delle attività dell’impresa
dovuta al suo decesso, alla sua incapacità o a qualsiasi altra
situazione simile.
Anteriormente al 31 dicembre 1997 la Commissione presenta
una relazione sull’applicazione del secondo e terzo comma
del presente punto e propone, se del caso, di modificarlo o
sopprimerlo.
Qualora una persona eserciti un’attività di cui all’allegato,
sezione A, punto 1, lettera a) e detta attività sia esercitata
unicamente per conto e sotto la piena e incondizionata
responsabilità di un’impresa di investimento, essa è conside-
rata come attività dell’impresa di investimento stessa e non
della persona in questione;
3) «ente creditizio»: un ente creditizio ai sensi dell’articolo 1, primo
trattino della direttiva 77/780/CEE (1), esclusi gli enti di cui
all’articolo 2, paragrafo 2 della stessa direttiva;
4) «valori mobiliari»:
— le azioni ed altri valori assimilabili ad azioni,— le obbligazioni ed altri titoli di creditonegoziabili sul mercato dei capitali, nonché— qualsiasi altro valore normalmente negoziato che permetta di
"C1acquisire valori mobiliari 3mediante sottoscrizione o
scambio o che comporti un pagamento in contanti,
esclusi i mezzi di pagamento;!B
(1) GU n. L 322 del 17. 12. 1977, pag. 30. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 89/646/CEE (GU n. L 386 del 30. 12. 1989, pag. 1).1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 8
5) «strumenti del mercato monetario»: le categorie di strumenti
normalmente negoziati sul mercato monetario;
6) «Stato membro d’origine»:
a) se l’impresa di investimento è una persona fisica, lo Stato
membro in cui tale persona ha la propria amministrazione
centrale;
b) se l’impresa di investimento è una persona giuridica, lo Stato
membro in cui si trova la sede statutaria o se, in conformità
del diritto nazionale cui è soggetta, l’impresa non ha sede
statutaria, lo Stato membro in cui è situata la sua
amministrazione centrale;
c) se si tratta di un mercato, lo Stato membro in cui si trova la
sede statutaria dell’organismo che assicura le negoziazioni o
se, in conformità del diritto nazionale cui è soggetto, detto
organismo non ha sede statutaria, lo Stato membro in cui è
situata la sua amministrazione centrale;
7) «Stato membro ospitante»: lo Stato membro in cui un’impresa di
investimento ha una succursale o presta servizi;
8) «succursale»: una sede di attività che costituisce una parte, priva di
personalità giuridica, di un’impresa di investimento e fornisce
servizi di investimento per i quali l’impresa di investimento è stata
autorizzata; più sedi di attività costituite nello stesso Stato membro
da un’impresa di investimento con sede statutaria in un altro Stato
membro sono considerate come una succursale unica;
9) «autorità competenti»: le autorità designate da ogni Stato membro
ai sensi dell’articolo 22;
10) «partecipazione qualificata»: il fatto di detenere in un’impresa di
investimento una partecipazione diretta o indiretta, che rappresenta
almeno il 10 % del capitale sociale o dei diritti di voto oppure che
comporta la possibilità di esercitare un’influenza notevole sulla
gestione dell’impresa di investimento in cui è detenuta una
partecipazione.
Ai fini dell’applicazione della presente definizione, nell’ambito
degli articoli 4 e 9 e degli altri livelli di partecipazione di cui
all’articolo 9, sono presi in considerazione i diritti di voto di cui
all’articolo 7 della direttiva 88/627/CEE (1);
11) «impresa madre»: un’impresa madre ai sensi degli articoli 1 e 2
della direttiva 83/349/CEE (2);
12) «impresa figlia»: un’impresa figlia ai sensi degli articoli 1 e 2
della direttiva 83/349/CEE; qualsiasi impresa figlia di un’impresa
figlia è parimenti considerata impresa figlia dell’impresa madre
che è alla testa di tali imprese;
13) «mercato regolamentato»: il mercato degli strumenti finanziari di
cui all’allegato, sezione B:
— che sia iscritto nell’elenco di cui all’articolo 16 redatto dallo
Stato membro che è lo Stato membro d’origine ai sensi
dell’articolo 1, punto 6, lettera c);
— che funzioni regolarmente;— che sia caratterizzato dal fatto che le disposizioni, elaborate o
approvate dalle autorità competenti, definiscono le condizioni
di funzionamento del mercato, le condizioni di accesso al
mercato, nonché, qualora sia applicabile la direttiva
79/279/CEE, le condizioni di ammissione alla quotazione
fissate dalla stessa e, qualora la direttiva 79/279/CEE non sia
applicabile, le condizioni che questi strumenti finanziari!B
(1) GU n. L 348 del 17. 12. 1988, pag. 62.
(2) GU n. L 193 del 18. 7. 1983, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 90/605/CEE (GU n. L 317 del 16. 11. 1990, pag. 60).1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 9
devono soddisfare per poter essere effettivamente negoziati
sul mercato;
— che prescriva il rispetto di tutti gli obblighi di dichiarazione e
di trasparenza prescritti in applicazione degli articoli 20 e 21;
14) «controllo»: il controllo definito all’articolo 1 della direttiva
83/349/CEE;
15) «stretti legami»: situazione nella quale due o più persone fisiche o
giuridiche sono legate da:
a) una partecipazione, ossia dal fatto di detenere direttamente o
tramite un legame di controllo, il 20 % o più dei diritti di voto
o del capitale di un’impresa, o
b) un legame di controllo, ossia dal legame che esiste tra
un’impresa madre e una figlia, in tutti i casi di cui all’articolo
1, paragrafi 1 e 2 della direttiva 83/349/CEE (1), o da una
relazione della stessa natura tra una persona fisica o giuridica
e un’impresa; l’impresa figlia di un’impresa figlia è
parimenti considerata impresa figlia dell’impresa madre che
è a capo di tali imprese.
Si ritiene che costituisca uno stretto legame tra due o più persone
fisiche o giuridiche anche la situazione in cui tali persone siano
legate in modo duraturo a una stessa persona da un legame di
controllo.
Articolo 2
1. La presente direttiva è applicabile a tutte le imprese d’investimento.
Tuttavia, solo il paragrafo 4 del presente articolo, l’articolo 8, paragrafo
2, gli articoli 10 e 11, l’articolo 12, primo comma, l’articolo 14,
paragrafi 3 e 4, gli articoli 15, 19 e 20 sono applicabili agli enti creditizi
la cui autorizzazione, rilasciata a norma delle direttive 77/780/CEE e
89/646/CEE, contempla uno o più servizi di investimento enumerati alla
sezione A dell’allegato della presente direttiva.
2. La presente direttiva non è applicabile:a) alle imprese di assicurazione ai sensi dell’articolo 1 della direttiva
73/239/CEE; (
2) o dell’articolo 1 della direttiva 79/267/CEE (3)n é
alle imprese che esercitano le attivita di riassicurazione e di
retrocessione di cui alla direttiva 64/225/CEE (4);
b) alle imprese che prestano un servizio d’investimento esclusiva-
mente alla propria impresa madre, alle proprie imprese figlie o ad
un’altra impresa figlia della propria impresa madre;
c) alle persone che prestano un servizio d’investimento se si tratta di
un’attività esercitata a titolo accessorio nell’ambito di un’attività
professionale e se detta attività è disciplinata da disposizioni
legislative o regolamentari o da un codice di deontologia
professionale, i quali non escludono la prestazione del servizio di
cui trattasi;
d) alle imprese i cui servizi d’investimento consistono esclusivamente
nella gestione di un sistema di partecipazione dei lavoratori;
e) alle imprese i cui servizi d’investimento consistono nel fornire sia i
servizi di cui alla lettera b) che quelli di cui alla lettera d);
f) alle banche centrali degli Stati membri, altri enti nazionali che
svolgono funzioni analoghe ed altri enti pubblici incaricati della
gestione del debito pubblico o che intervengono nella medesima;!B
(1) GU n. L 193 del 18. 7. 1983, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 90/605/CEE (GU n. L 317 del 16. 11. 1990, pag. 60).
(2) GU n. L 228 del 16. 8. 1973, pag. 3. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 90/619/CEE (GU n. L 330 del 29. 11. 1990, pag. 50).
(3) GU n. L 63 del 13. 3. 1979, pag. 1. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 90/618/CEE (GU n. L 330 del 29. 11. 1990, pag. 44).
(4) GU n. 56 del 4. 4. 1964, pag. 878/64.!M1
!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 10
g) alle imprese:
— che non possono detenere fondi o titoli appartenenti ai loro
clienti e che, per questo motivo, non rischiano mai di trovarsi
in situazione debitoria nei confronti dei loro clienti; e
— che possono fornire unicamente un servizio d’investimento
che consiste nel ricevere e trasmettere ordini relativi a valori
mobiliari e a quote di capitale di organismi di investimento
collettivo; e
— che, nel fornire tale servizio, possono trasmettere ordini:
i) unicamente a imprese d’investimento autorizzate in
conformità della presente direttiva;
ii) unicamente ad enti creditizi autorizzati in conformità
delle direttive 77/780/CEE e 89/646/CEE;
iii) unicamente a succursali di imprese di investimento o di
enti creditizi che sono state autorizzate in un paese terzo
e sono soggette a norme prudenziali che le autorità
competenti reputano almeno altrettanto severe di quelle
enunciate nella presente direttiva o nelle direttive
89/646/CEE o 93/6/CEE e che vi si conformano;
iv) unicamente ad organismi di investimento collettivo
autorizzati dalla legislazione di uno Stato membro a
collocare presso il pubblico quote di capitale nonché ai
dirigenti di tali organismi;
v) unicamente a società di investimento a capitale fisso, ai
sensi dell’articolo 15, paragrafo 4 della direttiva
77/91/CEE (1), i cui titoli sono quotati o negoziati su
un mercato regolamentato in uno Stato membro;
— e la cui attività è sottoposta a livello nazionale ad una
regolamentazione o ad un codice deontologico;
h) agli organismi di investimento collettivo, coordinati o meno a
livello comunitario, nonché ai depositari ed amministratori di detti
organismi;
i) alle persone la cui attività principale consiste nel negoziare materie
prime tra loro o con produttori o utilizzatori a fini professionali di
tali prodotti e che prestano servizi d’investimento solo a tali
controparti e nella misura necessaria all’esercizio della loro attività
principale;
j) alle imprese i cui servizi d’investimento consistono esclusivamente
nel negoziare unicamente per conto proprio su un mercato di
strumenti finanziari a termine o di options o che negoziano o
formulano prezzi per altri membri dello stesso mercato e godono
della garanzia di un membro che aderisce all’organismo di
compensazione di quest’ultimo. La responsabilità del buon fine
dei contratti stipulati da dette imprese deve essere assunta da un
membro che aderisce all’organismo di compensazione dello stesso
mercato;
k) alle associazioni istituite da fondi pensione danesi col solo scopo di
amministrare le attività dei fondi pensione partecipanti;
l) agli «agenti di cambio» le cui attività e funzioni sono disciplinate
dal regio decreto italiano n. 222 del 7 marzo 1925, nonché dalle
successive disposizioni di modifica, che sono stati autorizzati a
proseguire la loro attività a norma dell’articolo 19 della legge
italiana n. 1 del 2 gennaio 1991;!B
(1) GU n. L 26 del 31. 1. 1977. Direttiva modificata da ultimo dall’atto di
adesione della Spagna e del Portogallo.1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 11
3. Entro il 31 dicembre 1998 e successivamente ad intervalli regolari,
la Commissione presenta una relazione sull’applicazione del paragrafo 2,
in collegamento con l’allegato, sezione A e, se del caso, propone di
modificare la definizione delle esclusioni e dei servizi inclusi, alla luce
del funzionamento della presente direttiva.
4. I diritti conferiti dalla presente direttiva non si estendono alla
prestazione di servizi come controparte allo Stato, alla Banca centrale o
agli altri enti nazionali che svolgono funzioni analoghe di uno Stato
membro nel perseguimento delle politiche della gestione monetaria, dei
tassi di cambio, del debito pubblico e delle riserve dello Stato membro in
questione.
TITOLO II
Condizioni per accedere all’attività
Articolo 3
1. Ogni Stato membro subordina ad un’autorizzazione l’accesso
all’attività delle imprese d’investimento di cui esso è lo Stato membro
d’origine. Detta autorizzazione è concessa dalle autorità competenti
dello Stato membro, designate conformemente all’articolo 22. Nell’au-
torizzazione sono specificati i servizi d’investimento di cui all’allegato,
sezione A che l’impresa è autorizzata a fornire. L ’autorizzazione può
coprire inoltre uno o più servizi ausiliari di cui all’allegato, sezione C. Ai
sensi della presente direttiva, l’autorizzazione non può essere rilasciata in
nessun caso per servizi che rientrino unicamente nell’allegato, sezione C.
2. Gli Stati membri esigono:
— che le imprese di investimento che sono persone giuridiche e che
hanno una sede statutaria in conformità del diritto nazionale cui
sono soggette abbiano l’amministrazione centrale nello stesso Stato
membro in cui hanno la sede statutaria;
— che le altre imprese di investimento abbiano l’amministrazione
centrale nello Stato membro che ha rilasciato l’autorizzazione ed in
cui esse operano effettivamente.
3. Ferme restando le altre condizioni generali previste nella
legislazione nazionale, le autorità competenti concedono l’autorizzazio-
ne unicamente se:
— l’impresa di investimento dispone di un capitale iniziale sufficien-
te, ai sensi delle norme prescritte nella direttiva 93/6/CEE, tenuto
conto della natura del servizio di investimento in questione;
— le persone che dirigono di fatto l’attività dell’impresa di
investimento hanno i requisiti di onorabilità e di esperienza.
La scelta dell’attività dell’impresa deve essere operata da almeno due
persone che soddisfino detti requisiti. Tuttavia, qualora un dispositivo
appropriato garantisca un risultato equivalente, in particolare per quanto
riguarda l’articolo 1, punto 2, terzo comma, ultimo trattino, le autorità
competenti possono concedere l’autorizzazione anche ad imprese di
investimento (persone fisiche) o, in funzione della natura e del volume
della loro attività, ad imprese di investimento (persone giuridiche) che,
conformemente al proprio statuto ed alla propria legislazione nazionale,
sono dirette da una sola persona fisica.
Inoltre quando sussistono stretti legami tra l’impresa di investimento e
altre persone fisiche o giuridiche, le autorità competenti concedono
l’autorizzazione solo se tali legami non ostacolano l’effettivo esercizio
delle loro funzioni di vigilanza.
Le autorità competenti negano inoltre l’autorizzazione se le disposizioni
legislative, regolamentari o amministrative di un paese terzo da cui
dipendono una o più persone fisiche o giuridiche con le quali l’impresa
ha stretti legami, ovvero difficoltà inerenti alla loro applicazione,
ostacolano l’effettivo esercizio delle loro funzioni di vigilanza.!B
!M11993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 12
Le autorità competenti esigono che le imprese di investimento forniscano
loro le informazioni che esse richiedono per poter garantire il rispetto
permanente delle condizioni previste al presente paragrafo.
4. Gli Stati membri esigono altresì che la domanda di autorizzazione
sia corredata di un programma di attività indicante in particolare i tipi di
operazioni previste e la struttura organizzativa dell’impresa di inves-
timento.
5. Il richiedente riceve, entro sei mesi dalla presentazione della
domanda completa, comunicazione della concessione o del rifiuto
dell’autorizzazione. Il rifiuto deve essere motivato.
6. Se l’autorizzazione viene concessa, l’impresa d’investimento può
immediatamente iniziare la propria attività.
7. Le autorità competenti possono revocare l’autorizzazione rilasciata
ad un’impresa di investimento soggetta alla presente direttiva soltanto
quando l’impresa di investimento:
a) non utilizza l’autorizzazione entro dodici mesi, vi rinuncia
espressamente o ha cessato di prestare servizi di investimento da
più di sei mesi, se lo Stato membro interessato non ha disposto la
decadenza dell’autorizzazione in tali casi:
b) ha ottenuto l’autorizzazione presentando false dichiarazioni o con
qualsiasi altro mezzo irregolare;
c) non soddisfa più le condizioni cui è subordinata l’autorizzazione;d) non rispetta più le disposizioni della direttiva 93/6/CEE;e) ha violato in modo grave e sistematico le disposizioni adottate in
applicazione degli articoli 10 e 11;
f) ricade in uno degli altri casi in cui la revoca è prevista dalla
normativa nazionale.
Articolo 4
Le autorità competenti non concedono l’autorizzazione che permette di
svolgere le attività di impresa di investimento se prima non hanno
ottenuto comunicazione dell’identità degli azionisti o dei soci, diretti o
indiretti, persone fisiche o giuridiche, che vi detengono una partecipa-
zione qualificata, nonché dell’entità della medesima.
Le autorità competenti negano l’autorizzazione se, in funzione della
necessità di garantire una gestione sana e prudente dell’impresa
d’investimento, esse non sono certe dell’idoneità di detti azionisti o soci.
Articolo 5
Gli Stati membri non applicano alle succursali di imprese d’investimento
— le quali hanno la propria sede statutaria fuori della Communità ed
iniziano o svolgano già la propria attività — disposizioni che assicurino
loro un trattamento più favorevole di quello accordato alle succursali di
impresi d’investimento la propria sede statutaria in uno Stato membro.
Articolo 6
Deve formare oggetto di consultazione preventiva delle autorità
competenti dell’altro Stato membro interessato l’autorizzazione di
un’impresa d’investimento che sia:
— una impresa figlia di un’impresa d’investimento o di un ente
creditizio autorizzato in un altro Stato membro, o
— una impresa figlia dell’impresa madre di un’impresa d’inves-
timento o di un ente creditizio autorizzato in un altro Stato
membro, o
— controllata dalle stesse persone fisiche o giuridiche che controllano
un’impresa d’investimento o un ente creditizio autorizzato in un
altro Stato membro.!M1
!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 13
TITOLO III
Relazioni con i paesi terzi
Articolo 7
1. Le autorità competenti degli Stati membri informano la Commis-
sione:
a) di ogni autorizzazione di un’impresa figlia, diretta o indiretta, la cui
impresa madre o le cui imprese madri siano disciplinate dal diritto
di un paese terzo;
b) di ogni acquisizione, da parte di una siffatta impresa madre, di una
partecipazione in un’impresa d’investimento della Comunità, per
effetto della quale quest’ultima impresa diventi un’impresa figlia
della prima.
In entrambi i casi la Commissione informa il Consiglio, nell’attesa che
un comitato in materia di valori mobiliari venga istituito dal Consiglio su
proposta della Commissione.
Quando viene concessa l’autorizzazione ad un’impresa figlia, diretta o
indiretta, di una o più imprese madri disciplinate dal diritto di un paese
terzo, la struttura del gruppo deve essere specificata nella notifica che le
autorità competenti inviano alla Commissione.
2. Gli Stati membri informano la Commissione delle difficoltà di
carattere generale incontrate dalle loro imprese d’investimento nello
stabilirsi o nel prestare servizi d’investimento in un paese terzo.
3. La Commissione elabora, per la prima volta almeno sei mesi prima
della messa in applicazione della presente direttiva e quindi periodica-
mente, una relazione in cui si esamina il trattamento riservato nei paesi
terzi alle imprese d’investimento comunitarie, ai sensi dei paragrafi 4 e
5, in materia di stabilimento e di esercizio delle attività di servizi di
investimento e in materia di acquisizione di partecipazioni in imprese
d’investimento di paesi terzi. La Commissione presenta al Consiglio tali
relazioni, corredate, se del caso, di adeguate proposte.
4. La Commissione, qualora constati, sulla base delle relazioni di cui
al paragrafo 3 o di altre informazioni, che un paese terzo non concede
alle imprese d’investimento comunitarie un effettivo accesso al mercato,
equivalente a quello concesso dalla Comunità alle imprese d’inves-
timento di tale paese terzo, può presentare al Consiglio proposte per un
mandato di negoziato adeguato al fine di ottenere possibilità di
concorrenza equivalenti per le imprese d’investimento comunitarie. Il
Consiglio decide a maggioranza qualificata.
5. La Commissione, qualora constati, sulla base delle relazioni di cui
al paragrafo 3 o di altre informazioni, che in un paese terzo le imprese
d’investimento comunitarie non fruiscono del trattamento nazionale che
offre possibilità di concorrenza pari a quelle delle imprese di
investimento di tale paese e che le condizioni per un effettivo accesso
al mercato non sono soddisfatte, può aprire negoziati per porre rimedio a
questa situazione.
Nei casi previsti al primo comma, può anche essere deciso in qualsiasi
momento e parallelamente all’avvio dei negoziati, secondo la procedura
che dovrà essere prevista nella direttiva in cui il Consiglio istituirà il
comitato di cui al paragrafo 1, che le autorità competenti degli Stati
membri limitino o sospendano le decisioni in merito alle domande di
autorizzazione, già presentate o future, e in merito all’acquisizione di
partecipazioni da parte delle imprese madri, dirette o indirette,
disciplinate dalla legislazione del paese terzo in questione. La durata
delle misure non può superare i tre mesi.
Prima dello scadere del termine di tre mesi e in base all’esito dei
negoziati, il Consiglio, deliberando a maggioranza qualificata su
proposta della Commissione, può decidere sul mantenimento in vigore
delle misure.!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 14
Tale limitazione o sospensione non si applica alla costituzione di imprese
figlie da parte di imprese d’investimento debitamente autorizzate nella
Comunità o da parte di loro imprese figlie, né all’acquisizione di
partecipazioni in imprese di investimento comunitarie da parte di tali
imprese o imprese figlie.
6. Qualora la Commissione constati il verificarsi di una delle
situazioni descritte ai paragrafi 4 e 5, gli Stati membri informano la
Commissione stessa, a richiesta di quest’ultima:
a) di ogni domanda di autorizzazione di un’impresa figlia diretta o
indiretta le cui imprese madri siano disciplinate dal diritto del paese
terzo in questione;
b) di ogni progetto di cui siano informati conformemente all’articolo
9, di acquisizione di partecipazione da parte di una siffatta impresa
in imprese di investimento della Comunità, per effetto delle quali
queste ultime imprese diventerebbero imprese figlie delle prime.
Quest’obbligo d’informazione cessa appena sia concluso un accordo col
paese terzo di cui al paragrafo 4 o 5 o quando cessino di applicarsi le
misure di cui al paragrafo 5, secondo e terzo comma.
7. Le misure adottate in forza del presente articolo devono essere
conformi agli obblighi cui è soggetta la Comunità in virtù di accordi
internazionali, bilaterali o multilaterali, applicabili all’accesso all’attività
delle imprese di investimento e all’esercizio di tali attività.
TITOLO IV
Condizioni di esercizio
Articolo 8
1. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine esigono che
l’impresa comunitaria d’investimento da esse autorizzata rispetti in
qualsiasi momento le condizioni di cui all’articolo 3, paragrafo 3.
2. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine esigono che
l’impresa d’investimento da esse autorizzata rispetti le norme della
direttiva 93/6/CEE.
3. La vigilanza prudenziale su un’impresa di investimento spetta alle
autorità competenti dello Stato membro d’origine indipendentemente dal
fatto che l’impresa di investimento crei una succursale o presti servizi in
un altro Stato membro, fatte salve le disposizioni della presente direttiva
che prevedono una competenza dell’autorità dello Stato membro
ospitante.
Articolo 9
1. Gli Stati membri esigono da tutte le persone che intendano
acquisire, direttamente o indirettamente, una partecipazione qualificata
in un’impresa d’investimento di informare preventivamente le autorità
competenti precisando l’entità della partecipazione di cui trattasi. Tali
persone devono parimenti informare le autorità competenti quando
intendono aumentare la propria partecipazione qualificata in modo che la
quota dei diritti di voto o del capitale da loro detenuta raggiunga o superi
i limiti del 20 %, 33 % o 50 %, oppure in modo che l’impresa
d’investimento diventi una loro impresa figlia.
Fatto salvo il paragrafo 2, le autorità competenti dispongono di un
termine massimo di tre mesi dalla data della comunicazione prevista al
primo comma per opporsi a detto progetto se, tenuto conto della
necessità di garantire una gestione sana e prudente dell’impresa
d’investimento, non sono certe dell’idoneità della persona di cui al
primo comma. Nei casi in cui non si oppongono al progetto, esse
possono fissare un termine massimo per la realizzazione del medesimo.!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 15
2. Se l’acquirente delle partecipazioni di cui al paragrafo 1 è un
impresa d’investimento autorizzata in un altro Stato membro, o l’impresa
madre di un’impresa d’investimento autorizzata in un altro Stato
membro, o una persona che controlla un’impresa d’investimento
autorizzata in un altro Stato membro e se, in virtù di tale acquisizione,
l’impresa in questione diventa un’impresa figlia dell’acquirente o passa
sotto il suo controllo, la valutazione dell’acquisizione deve formare
oggetto della consultazione preventiva di cui all’articolo 6.
3. Gli Stati membri stabiliscono che tutte le persone che intendono
cedere, direttamente o indirettamente, una partecipazione qualificata in
un’impresa d’investimento devono informarne preventivamente le
autorità competenti e comunicare l’ammontare di tale partecipazione.
Tali persone devono anche informare le autorità competenti quando
intendono diminuire una loro partecipazione qualificata in modo che la
quota dei diritti di voto o del capitale da loro detenuta scenda al di sotto
dei limiti del 20 %, 33 % o 50 %, oppure in modo che l’impresa
d’investimento cessi di essere una loro impresa figlia.
4. Le imprese d’investimento comunicano alle autorità competenti,
non appena ne abbiano conoscenza, gli acquisti o le cessioni di
partecipazioni nel loro capitale che facciano superare uno dei livelli di
cui ai paragrafi 1 e 3 o scendere al di sotto di tali livelli.
Esse comunicano altresì alle autorità competenti, almeno una volta
all’anno, l’identità degli azionisti o dei soci che possiedono partecipa-
zioni qualificate e l’entità delle medesime, quali risultano, per esempio,
dalle informazioni comunicate nel corso dell’assemblea generale annuale
degli azionisti e dei soci ovvero dalle informazioni ricevute in forza della
normativa attinente alle società quotate in borsa.
5. Gli Stati membri esigono che le autorità competenti adottino
misure adeguate per porre termine a situazioni in cui l’influenza
esercitata dalle persone di cui al paragrafo 1 sia suscettibile di
pregiudicare la gestione prudente e sana dell’impresa d’investimento.
Tali misure possono in particolare consistere in ingiunzioni, in sanzioni
nei confronti degli amministratori e dei dirigenti o nella sospensione
dell’esercizio dei diritti di voto inerenti alle azioni o quote detenute dagli
azionisti o soci in questione.
Misure analoghe saranno prese nei confronti delle persone che non
ottemperino agli obblighi di informazione preventiva stabiliti nel
paragrafo 1. In caso di acquisizione di una partecipazione nonostante
l’opposizione delle autorità competenti, gli Stati membri, indipendente-
mente da altre eventuali sanzioni che verranno adottate, dispongono la
sospensione dell’esercizio dei relativi diritti di voto, oppure la nullità o la
possibilità di annullamento dei voti espressi.
Articolo 10
Lo Stato membro di origine elabora norme prudenziali che l’impresa
d’investimento deve osservare in permanenza. Tali norme esigono
segnatamente che l’impresa di investimento:
— abbia una buona organizzazione amministrativa e contabile dei
meccanismi di controllo e di tutela in materia di elaborazione
elettronica dei dati, nonché procedure interne di controllo adeguate
che comprendano, in particolare, una disciplina per le operazioni
personali dei dipendenti dell’impresa;
— prenda adeguate misure per quanto riguarda i valori mobiliari
appartenenti agli investitori, allo scopo di salvaguardare i loro
diritti di proprietà, segnatamente in caso di insolvenza dell’im-
presa, ed impedire che i valori mobiliari degli investitori siano
utilizzati dall’impresa d’investimento per conto proprio, salvo
accordo esplicito degli investitori;
— prenda adeguate misure per quanto riguarda i fondi appartenenti
agli investitori, allo scopo di salvaguardare i loro diritti, ed
impedire che i fondi degli investitori siano utilizzati dall’impresa di
investimento per conto proprio, ad eccezione degli enti creditizi;!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 16
— disponga la tenuta di idonei registri relativi alle operazioni
effettuate che devono essere almeno sufficienti a consentire alle
autorità dello Stato membro d’origine di controllare il rispetto delle
norme prudenziali della cui applicazione sono responsabili; tali
registri sono conservati per periodi stabiliti dalle autorità
competenti;
— sia strutturata e organizzata in modo tale da ridurre al minimo il
rischio che gli interessi dei clienti siano lesi dai conflitti d’interessi
tra l’impresa e i suoi clienti e tra singoli clienti. Tuttavia, le
modalità di tale organizzazione nel caso di costituzione di una
succursale non possono contrastare con le norme di comportamento
prescritte dallo Stato membro ospitante in materia di conflitti
d’interessi.
Articolo 11
1. Gli Stati membri elaborano le norme di comportamento che le
imprese di investimento devono osservare in permanenza. Tali norme
devono porre in atto almeno i principi di cui ai trattini seguenti e devono
essere applicate in modo da tenere conto della natura professionale della
persona a cui è fornito il servizio. Se opportuno, gli Stati membri
applicano queste norme anche ai servizi accessori di cui all’allegato,
sezione C. Questi principi obbligano l’impresa d’investimento a:
— agire, nell’esercizio della sua attività, in modo leale ed equo,
nell’interesse, per quanto possibile, dei suoi clienti e dell’integrità
del mercato;
— agire con la competenza, l’impegno e la diligenza necessari,
nell’interesse, per quanto possibile, dei suoi clienti e dell’integrità
del mercato;
— disporre delle risorse e delle procedure necessarie per portare a
buon fine le sue attività, e ad utilizzarle in modo efficace;
— informarsi sulla situazione finanziaria dei suoi clienti, sulla loro
esperienza in materia di investimenti e sui loro obiettivi per quanto
concerne i servizi richiesti;
— trasmettere adeguatamente le informazioni utili nell’ambito dei
negoziati con i suoi clienti;
— sforzarsi di evitare i conflitti di interessi e, qualora ciò non sia
possibile, a provvedere a che i suoi clienti siano trattati in modo
equo;
— conformarsi a tutte le normative applicabili all’esercizio delle sue
attività in modo da promuovere per quanto possibile gli interessi dei
suoi clienti e l’integrità del mercato.
2. Fatte salve le decisioni da prendere nel quadro di un’armonizza-
zione delle norme di comportamento, l’applicazione e il controllo del
rispetto di queste ultime rimangono di competenza dello Stato membro
in cui è fornito il servizio.
3. In caso di esecuzione di ordini da parte di un’impresa d’inves-
timento, ai fini dell’applicazione delle norme di cui al paragrafo 1, il
criterio della natura professionale dell’investitore verrà valutato in
rapporto all’investitore che è all’origine degli ordini, sia che detti ordini
vengano direttamente effetuati dall’investitore stesso, sia che ciò
avvenga indirettamente, per il tramite di un’impresa d’investimento
che offra il servizio di cui alla sezione A, punto 1, lettera a) dell’allegato.!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 17
!M2
Articolo 13
Le disposizioni della presente direttiva non impediscono alle imprese
d’investimento autorizzate in un altro Stato membro di fare pubblicità ai
loro servizi con tutti i mezzi di comunicazione disponibili nello Stato
membro ospitante, purché rispettino le regole che disciplinano la forma e
il contenuto di detta pubblicità adottate per motivi d’interesse generale.
TITOLO V
Libertà di stabilimento e libera prestazione dei servizi
Articolo 14
1. Gli Stati membri provvedono a che qualsiasi servizio d’inve-
stimento nonché gli altri servizi elencati nella sezione C dell’allegato
possano essere prestati nei loro territori, conformemente agli articoli 17,
18 e 19, mediante la creazione di una succursale o mediante la
prestazione di servizi, da un’impresa d’investimento autorizzata e
controllata dalle autorità competenti di un altro Stato membro,
conformemente alla presente direttiva, purché tali servizi siano coperti
dall’autorizzazione.
La presente direttiva lascia impregiudicati i poteri degli Stati membri
ospitanti per quanto riguarda le quote di organismi di investimento
collettivo che non rientrano nel campo di applicazione della direttiva
85/611/CEE (1).
2. 2. Gli Stati membri non possono subordinare lo stabilimento di una
succursale o la prestazione di servizi di cui al paragrafo 1 ad
autorizzazione né al requisito di una determinata dotazione di capitale
né ad altra misura di effetto equivalente.
3. Uno Stato membro può richiedere che le transazioni relative ai
servizi di cui al paragrafo 1 siano eseguite su un mercato regolamentato
se soddisfano globalmente i requisiti seguenti:
— l’investitore risiede abitualmente o è stabilito in detto Stato
membro;
— l’impresa d’investimento esegue la transazione tramite uno
stabilimento principale o una succursale situati nello Stato membro
in questione o nell’ambito della libera prestazione di servizi in tale
Stato membro;
— la transazione verte su uno strumento negoziato su un mercato
regolamentato di detto Stato membro.
4. Allorché uno Stato membro applica il paragrafo 3, esso accorda
agli investitori residenti abitualmente o stabiliti nel suo territorio il diritto
di derogare all’obbligo imposto a norma del paragrafo 3 e di fare
effettuare al di fuori di un mercato regolamentato le transazioni di cui al
paragrafo 3. Gli Stati membri possono subordinare l’esercizio di tale
diritto ad un’autorizzazione esplicita, tenuto conto delle diverse esigenze
degli investitori in materia di protezione, e segnatamente delle capacità
degli investitori professionali ed istituzionali di agire al meglio dei loro
interessi. Tale autorizzazione deve comunque essere accordata a
condizioni che non compromettano la rapida esecuzione degli ordini
dell’investitore.
5. Entro il 31 dicembre 1998, la Commissione presenta una relazione
sul funzionamento delle disposizioni previste ai paragrafi 3 e 4 e, se del
caso, propone le opportune modifiche.
(1) GU n. L 375 del 31. 12. 1985, pag. 3. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 88/220/CEE (GU n. L 100 del 19. 4. 1988, pag. 31).!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 18
Articolo 15
1. Salvo l’esercizio della libertà di stabilimento e della libera
prestazione di servizi di cui all’articolo 14, gli Stati membri ospitanti
provvedono a che le imprese d’investimento, autorizzate dalle compe-
tenti autorità del loro Stato membro d’origine a prestare servizi di cui
all’allegato, sezione A, punti 1 b) e 2 possano, direttamente o
indirettamente, divenire membri dei o avere accesso ai mercati
regolamentati in cui sono prestati analoghi servizi nonché avere accesso
ai o divenire membri dei sistemi di compensazione e di liquidazione che
sono ivi a disposizione dei membri dei mercati regolamentati.
Gli Stati membri abrogano qualsiasi norma o legge nazionale o gli statuti
dei mercati regolamentati che limitano il numero delle persone ammesse
ad aver accesso. Se per via della sua struttura giuridica o per le sue
capacità tecniche, l’accesso a un mercato regolamentato è limitato, gli
Stati membri provvedono affinché detta struttura e dette capacità siano
adattate ad intervalli regolari.
2. La qualità di membro di un mercato regolamentato o il relativo
accesso presuppone il rispetto dei requisiti di adeguatezza dei fondi
propri da parte delle imprese di investimento con il controllo dello Stato
membro d’origine conformemente alle direttiva 93/6/CEE.
Gli Stati membri ospitanti sono autorizzati ad imporre ulteriori requisiti
patrimoniali solo per quanto non rientra nella direttiva suddetta.
L ’accesso a un mercato regolamentato, l’ammissione alle qualità di
membro o il loro mantenimento sono subordinati al rispetto delle regole
di detto mercato regolamentato per quanto riguarda la costituzione e
l’amministrazione del mercato regolamentato nonché al rispetto delle
norme relative alle operazioni su tale mercato, delle norme professionali
imposte al personale che lavora in detto mercato, o in connessione con
questo, e delle norme e procedure dei sistemi di compensazione e di
pagamento. Le modalità di applicazione di dette norme e procedure
possono essere opportunamente adattate, in particolare per garantire
l’adempimento degli obblighi che ne derivano, salvo restando tuttavia il
rispetto dell’articolo 28.
3. Al fine di adempiere all’obbligo di cui al paragrafo 1, gli Stati
membri ospitanti sono tenuti ad offrire alle imprese d’investimento di cui
a tale paragrafo la facoltà di diventare membri dei loro mercati
regolamentati o ad avervi accesso:
— direttamente, costituendo una succursale nello Stato membro
ospitante; o
— indirettamente, costituendo una società figlia nello Stato membro
ospitante o acquisendovi un’impresa che è già membro di oppure
ha già accesso ai suddetti mercati.
Tuttavia gli Stati membri che, al momento dell’adozione della presente
direttiva, applicano una legislazione che autorizza gli enti creditizi a
diventare membri di un mercato regolamentato o ad accedervi solo
attraverso una società figlia specializzata, possono, fino al 31 dicembre
1996, continuare ad applicare questo stesso obbligo in modo non
discriminatorio agli enti creditizi originari di altri Stati membri per
l’accesso a tale mercato regolamentato.
Il Regno di Spagna, la Repubblica ellenica e la Repubblica portoghese
possono prolungare questo periodo fino al 31 dicembre 1999. Un anno
prima di questa data la Commissione fa una relazione, tenendo conto
dell’esperienza acquisita nell’applicazione del presente articolo e,
all’occorrenza, presenta una proposta. Il Consiglio, deliberando a
maggioranza qualificata su questa proposta, può decidere la revisione
del regime.
4. Fatte salve le disposizioni dei paragrafi da 1 a 3, se il
funzionamento del mercato regolamentato dello Stato membro ospitante
non richiede la presenza fisica, le imprese d’investimento di cui al
paragrafo 1 possono diventarne membri o accedervi in modo analogo
senza avere uno stabilimento in tale Stato. Affinché le sue imprese!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 19
d’investimento possano essere ammesse a un mercato regolamentato di
uno Stato ospitante, conformemente al presente paragrafo, lo Stato
membro d’origine permette a tali mercati regolamentati di fornire, nel
suo territorio, i mezzi necessari a tal fine.
5. Le disposizioni del presente articolo non pregiudicano la facoltà
degli Stati membri di autorizzare o vietare la creazione di nuovi mercati
nel loro territorio.
6. Il presente articolo lascia impregiudicate:
— nella Repubblica federale tedesca, la normativa concernente
l’attività di «Kursmakler»,
— nei Paesi Bassi, la normativa concernente l’attività di «hoekman».
Articolo 16
Ai fini del reciproco riconoscimento e dell’applicazione della presente
direttiva, spetta a ciascuno Stato membro compilare l’elenco dei mercati
regolamentati di cui è lo Stato d’origine e che sono conformi alla sua
regolamentazione, e comunicare per informazione agli altri Stati membri
e alla Commissione tale elenco, nonché le norme di organizzazione e di
funzionamento dei mercati regolamentati in questione. Verrà parimenti
comunicata qualunque modifica dell’elenco e delle suddette norme. La
Commissione pubblica nella Gazzetta ufficiale delle Comunità europee ,
almeno una volta l’anno, gli elenchi dei mercati regolamentati ed i
relativi aggiornamenti.
Anteriormente al 31 dicembre 1996 la Commissione presenta una
relazione sulle informazioni ricevute e, se del caso, propone modifiche
della definizione di mercati regolamentati ai fini della presente direttiva.
Articolo 17
1. Oltre alle condizioni di cui all’articolo 3, un’impresa d’inve-
stimento che intenda stabilire una succursale nel territorio di un altro
Stato membro comunica tale progetto alle autorità competenti dello Stato
membro d’origine.
2. Gli Stati membri esigono che ogni impresa d’investimento che
intenda stabilire una succursale in un altro Stato membro fornisca,
all’atto della communicazione di cui al paragrafo 1, le informazioni
seguenti:
a) lo Stato membro nel cui territorio l’impresa intende stabilire una
succursale;
b) un programma di attività nel quale siano in particolare indicati i tipi
di operazioni che si intendono effettuare e la struttura organizzativa
della succursale;
c) il recapito nello Stato membro ospitante ove possono esserle
richiesti i documenti;
d) i nominativi dei dirigenti della succursale.
3. Le autorità competenti dello Stato membro di origine, a meno che
non abbiano motivo di dubitarne, tenuto conto delle attività previste,
dell’adeguatezza delle strutture amministrative o della situazione
finanziaria dell’impresa d’investimento, comunicano alle autorità
competenti dello Stato membro ospitante tutte le informazioni di cui al
paragrafo 2 entro tre mesi dal ricevimento delle stesse a avvisano al
riguardo l’impresa d’investimento interessata.
Esse inoltre comunicano precisazioni relative a qualsiasi sistema
d’indennizzo che miri a garantire la tutela degli investitori della
succursale.!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 20
Le autorità competenti dello Stato membro d’origine, qualora rifiutino di
comunicare le informazioni di cui al paragrafo 2 alle autorità competenti
dello Stato membro ospitante, rendono note le ragioni del rifiuto
all’impresa d’investimento interessata entro tre mesi dal ricevimento di
tutte le informazioni. Tale rifiuto o la mancata risposta è impugnabile in
sede giurisdizionale nello Stato membro d’origine.
4. Prima che la succursale di un’impresa d’investimento inizi ad
operare, le autorità competenti dello Stato membro ospitante dispongono
di un periodo di due mesi, a decorrere dalla data di ricevimento della
comunicazione di cui al paragrafo 3, per predisporre la vigilanza
sull’impresa d’investimento in conformità dell’articolo 19 e per indicare,
se del caso, le condizioni, ivi incluse le norme di comportamento,
secondo cui, per motivi d’interesse generale, tali attività devono essere
esercitate nello Stato membro ospitante.
5. La succursale può essere stabilita e iniziare l’attività dal momento
in cui riceve una comunicazione delle autorità competenti dello Stato
membro ospitante o, in caso di silenzio di dette autorità, dalla scadenza
del termine di cui al paragrafo 4.
6. In caso di prevista modifica delle informazioni comunicate a norma
del paragrafo 2, lettere b), c) o d), l’impresa di investimento notifica per
iscritto la modifica in questione alle autorità competenti dello Stato
membro d’origine e dello Stato membro ospitante, almeno un mese
prima di procedere alla modifica stessa, affinché le autorità competenti
dello Stato membro d’origine possano pronunciarsi ai sensi del paragrafo
3 e le autorità competenti dello Stato membro ospitante possano
pronunciarsi su detta modifica ai sensi del paragrafo 4.
7. In caso di modifica delle informazioni notificate ai sensi del
paragrafo 3, secondo comma, le autorità dello Stato membro d’origine ne
informano le autorità dello Stato membro ospitante.
Articolo 18
1. Ogni impresa d’investimento che intenda esercitare per la prima
volta la propria attività nel territorio di un altro Stato membro mediante
la libera prestazione di servizi, notifica alle autorità competenti dello
Stato membro d’origine:
— lo Stato membro in cui intende operare;— un programma d’attività, che indichi in particolare il servizio o i
servizi d’investimento che intende prestare.
2. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine comunicano
alle autorità competenti dello Stato membro ospitante la notifica di cui al
paragrafo 1, entro un mese dal ricevimento di quest’ultima, dopodiché
l’impresa di investimento può cominciare a prestare il servizio o i servizi
d’investimento in questione nello Stato membro ospitante.
Non appena ricevuta la notifica di cui al paragrafo 1 le autorità
competenti dello Stato membro ospitante comunicano, se del caso,
all’impresa d’investimento le condizioni, comprese le norme di
comportamento, alle quali chi ha prestato i servizi d’investimento in
questione deve conformarsi nello Stato membro ospitante per motivi di
interesse generale.
3. In caso di modifica del contenuto delle informazioni notificate
conformemente al paragrafo 1, secondo trattino, l’impresa d’inve-
stimento notifica per iscritto tale modifica alle autorità competenti dello
Stato membro di origine e dello Stato membro ospitante prima di
effettuare il cambiamento, affinché le autorità competenti dello Stato
membro ospitante possano, se del caso, comunicare all’impresa qualsiasi
cambiamento o aggiunta rispetto alle informazioni comunicate confor-
memente al paragrafo 2.!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 21
Articolo 19
1. Gli Stati membri ospitanti possono esigere, a fini statistici, che tutte
le imprese d’investimento aventi una succursale nel loro territorio
presentino periodicamente alle loro autorità competenti una relazione
sulle operazioni effettuate nel loro territorio.
Per l’esercizio delle responsabilità loro spettanti in virtù della politica
monetaria da essi condotta, fatti salvi i provvedimenti necessari al
rafforzamento del sistema monetario europeo, gli Stati membri ospitanti
possono esigere sul loro territorio dalle succursali delle imprese
d’investimento di altri Stati membri le stesse informazioni che essi
esigono a tal fine dalle imprese di investimento nazionali.
2. Per l’esercizio delle responsabilità loro spettanti ai sensi della
presente direttiva, gli Stati membri ospitanti possono esigere dalle
succursali delle imprese d’investimento le stesse informazioni che essi
esigono a tal fine dalle imprese nazionali.
Gli Stati membri ospitanti possono esigere dalle imprese d’investimento
operanti nel loro territorio in regime di libera prestazione di servizi le
informazioni necessarie per controllare l’osservanza, da parte di tali
imprese, delle norme degli Stati membri ospitanti loro applicabili: tali
esigenze non possono tuttavia andare oltre quelle imposte dagli stessi
Stati membri alle imprese stabilite per il controllo dell’osservanza di
dette norme.
3. Le autorità competenti dello Stato membro ospitante, ove accertino
che un’impresa d’investimento, la quale abbia succursali o presti servizi
nel loro territorio, non ottempera alle disposizioni legislative o
regolamentari adottate da detto Stato in attuazione di disposizioni della
presente direttiva implicanti la competenza delle autorità competenti
dello Stato membro ospitante, esigono che l’impresa di investimento in
questione ponga termine a tale situazione irregolare.
4. Se l’impresa d’investimento in questione non prende le iniziative
del caso, le autorità competenti dello Stato membro ospitante informano
in proposito le autorità competenti dello Stato membro d’origine. Queste
adottano, nel più breve termine possibile, tutte le opportune misure
affinché l’impresa d’investimento in questione ponga termine alle
irregolarità. La natura di tali misure è comunicata alle autorità
competenti dello Stato membro ospitante.
5. Se l’impresa d’investimento persiste nell’infrazione alle disposi-
zioni legislative o regolamentari di cui al paragrafo 3 nonostante le
misure adottate dallo Stato membro d’origine o in quanto tali misure
risultano inadeguate ovvero mancano in detto Stato, lo Stato membro
ospitante, dopo avere informato l’autorità competente dello Stato
membro d’origine, può adottare misure adeguate per prevenire o
reprimere ulteriori irregolarità e, qualora risulti necessario, può anche
impedire all’impresa d’investimento in questione di avviare nuove
operazioni nel suo territorio. Gli Stati membri provvedono affinché nel
loro territorio sia possibile notificare alle imprese d’investimento i
documenti necessari a tali misure.
6. Le disposizioni precedenti lasciano impregiudicato il potere degli
Stati membri ospitanti di prendere misure idonee a prevenire o reprimere
i comportamenti tenuti nel loro territorio, contrari alle norme di
comportamento adottate in applicazione dell’articolo 11 nonché alle
altre disposizioni legislative o regolamentari da essi adottate per motivi
di interesse generale. Ciò implica la possibilità di impedire alle imprese
d’investimento in questione di avviare nuove operazioni nel loro
territorio.
7. Qualsiasi misura adottata a norma dei paragrafi 4, 5 e 6 e che
comporti sanzioni o restrizioni per le attività dell’impresa d’investimento
deve essere debitamente motivata e comunicata all’impresa d’inves-
timento interessata. Ciascuna di tali misure è impugnabile in sede
giurisdizionale nello Stato membro in cui è stata presa.!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 22
8. Prima di seguire la procedura prevista ai paragrafi 2, 3 e 4, le
autorità competenti dello Stato membro ospitante possono, nei casi
urgenti, prendere le misure cautelative indispensabili alla tutela degli
interessi degli investitori e delle altre persone cui sono prestati i servizi.
La Commissione e le autorità competenti degli altri Stati membri
interessati devono essere informate di tali misure nel più breve tempo
possibile.
La Commissione, previa consultazione delle autorità competenti degli
Stati membri interessati, può decidere che lo Stato membro in questione
modifichi o abolisca tali misure.
9. In caso di revoca dell’autorizzazione, l’autorità competente dello
Stato membro ospitante è informata e prende misure adeguate per
impedire all’impresa d’investimento in questione di avviare nuove
operazioni nel suo territorio e per salvaguardare gli interessi degli
investitori. Ogni due anni la Commissione presenta una relazione su tali
casi a un comitato che sarà istituito successivamente nel campo dei valori
mobiliari.
10. Gli Stati membri comunicano alla Commissione il numero e la
natura dei casi in cui ci sia stato rifiuto ai sensi dell’articolo 17 o in cui
siano state prese misure a norma del paragrafo 5 del presente articolo.
Ogni due anni la Commissione presenta una relazione su tali casi a un
comitato che sarà istituito successivamente nel campo dei valori
mobiliari.
Articolo 20
1. Per garantire che le autorità competenti per quanto riguarda i
mercati e la sorveglianza possano disporre delle informazioni necessarie
per lo svolgimento dei compiti loro affidati, gli Stati membri d’origine
esigono almeno:
a) fatte salve le disposizioni adottate in esecuzione dell’articolo 10
che le imprese d’investimento conservino a disposizione delle
autorità per almeno cinque anni i dati pertinenti sulle transazioni
relative ai servizi di cui all’articolo 14, paragrafo 1, da esse
effettuate su strumenti negoziati su un mercato regolamentato, a
prescindere dal fatto che esse abbiano avuto luogo o meno su un
mercato regolamentato;
b) che le imprese d’investimento dichiarino ad un’autorità competente
dello Stato membro d’origine tutte le transazioni di cui alla lettera
a) allorché tali transazioni vertono:
— su azioni o altri strumenti che danno accesso al capitale;
— su obbligazioni o altri strumenti equivalenti;
— su contratti a termine standardizzati riguardanti azioni;
— su options standardizzate riguardanti azioni.
La dichiarazione deve essere a disposizione dell’autorità entro il termine
più breve possibile. Tale termine è fissato dall’autorità stessa. Per motivi
operativi o pratici esso potrà essere prorogato fino alla giornata
lavorativa successiva, ma non può in nessun caso superare la fine di
tale giornata.
La dichiarazione deve comprendere segnatamente il nome e il numero
degli strumenti acquistati o venduti, la data e l’ora della transazione, il
prezzo della transazione e la possibilità di identificare l’impresa di
investimento.
Gli Stati membri d’origine possono prevedere che, per obbligazioni e
titoli equivalenti a obbligazioni, la presente lettera b) sia applicabile solo
alle transazioni aggregate nello stesso strumento.!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 23
2. Qualora l’impresa d’investimento effettui una transazione su un
mercato regolamentato di uno Stato membro ospitante, lo Stato membro
d’origine può rinunciare alle proprie esigenze in materia di dichiarazione
se l’impresa di investimento deve rispettare esigenze equivalenti di
dichiarazione per la stessa transazione nei confronti delle autorità da cui
dipende il mercato in questione.
3. Gli Stati membri prevedono che le dichiarazioni di cui al paragrafo
1, lettera b) siano effettuate dalla stessa impresa d’investimento o da un
sistema di confronto degli ordini («trade matching system»), oppure
tramite le autorità di una borsa valori o di un altro mercato
regolamentato.
4. Gli Stati membri provvedono affinché l’informazione disponibile ai
sensi del presente articolo sia altresì disponibile per la corretta
applicazione dell’articolo 23.
5. Ciascuno Stato membro può adottare o mantenere, in modo non
discriminatorio, nel settore disciplinato dal presente articolo, disposi-
zioni più rigorose per quanto riguarda il contenuto e la forma della
conservazione e della dichiarazione di dati riguardanti le transazioni:
— effettuate su un mercato regolamentato del quale detto Stato
membro è lo Stato membro d’origine, o
— realizzate da imprese d’investimento delle quali detto Stato è lo
Stato membro d’origine.
Articolo 21
1. Onde consentire agli investitori di valutare in qualsiasi momento i
termini di una transazione che essi intendono effettuare e di verificarne
successivamente le condizioni di esecuzione, ciascuna autorità compe-
tente adotterà per ciascuno dei mercati regolamentati che essa ha inserito
nell’elenco di cui all’articolo 16 misure per fornire agli investitori le
informazioni di cui al paragrafo 2. Conformemente agli obblighi previsti
al paragrafo 2, le autorità competenti stabiliscono la forma e i termini
precisi entro i quali l’informazione deve essere fornita, nonché i mezzi
attraverso i quali detta informazione deve essere resa disponibile, tenuto
conto della natura, delle dimensioni e delle esigenze del mercato
considerato e degli investitori che operano su tale mercato.
2. Le autorità competenti esigono per ciascuno strumento almeno:a) la pubblicazione, all’inizio di ogni giorno di funzionamento del
mercato, del prezzo medio ponderato, del prezzo massimo e del
prezzo minimo e del volume negoziato sul mercato regolamentato
in questione nel corso dell’intera giornata di funzionamento
precedente;
b) inoltre, per i mercati continui basati sul confronto degli ordini e per
i mercati basati su prezzi esposti, la pubblicazione:
— alla fine di ogni ora di funzionamento del mercato, del prezzo
medio ponderato e del volume negoziato sul mercato
regolamentato in questione durante un periodo di funziona-
mento di sei ore che termini in modo da lasciare, prima della
pubblicazione, un intervallo di due ore di funzionamento del
mercato, e
— ogni venti minuti, del prezzo medio ponderato, del prezzo
massimo e del prezzo minimo, sul mercato regolamentato in
questione, calcolato su un periodo di funzionamento di due
ore che termini in modo da lasciare, prima della pubblica-
zione, un intervallo di un’ora di funzionamento del mercato.
Allorquando gli investitori hanno un accesso preliminare all’informa-
zione sui prezzi e sui quantitativi ai quali possono essere avviate
transazioni:
i) questa informazione deve essere disponibile in qualsiasi momento
durante le ore di funzionamento del mercato;!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 24
ii) i termini annunciati per un prezzo ed un quantitativo determinato
debbono essere i termini in base a cui l’investitore può effettuare la
transazione.
Le autorità competenti possono ritardare o sospendere la pubblicazione
qualora condizioni eccezionali di mercato lo giustifichino oppure, nel
caso di mercati di piccola dimensione, per salvaguardare l’anonimato
delle imprese e degli investitori. Le autorità competenti possono
applicare disposizioni speciali nel caso di transazioni eccezionali e di
grandissime dimensioni rispetto all’entità media delle transazioni sul
titolo in questione nel suddetto mercato o di titoli di carattere assai
illiquido, definiti secondo criteri obiettivi e resi pubblici. Le autorità
competenti possono inoltre applicare disposizioni più flessibili, in
particolare in relazione ai termini di pubblicazione, per quanto riguarda
le transazioni su obbligazioni o su strumenti equivalenti ad obbligazioni.
3. Ciascuno Stato membro può adottare o mantenere nel settore
disciplinato dal presente articolo, disposizioni più rigorose o disposizioni
aggiuntive per quanto riguarda il contenuto e la forma in cui dovrà essere
messa a disposizione degli investitori l’informazione concernente
transazioni effettuate sui mercati regolamentati di cui esso è lo Stato
membro d’origine, a condizione che dette disposizioni siano applicabili
prescindendo dallo Stato membro in cui è stabilito l’emittente dello
strumento finanziario o dallo Stato membro sul cui mercato regolamen-
tato lo strumento è stato quotato per la prima volta.
4. Entro il 31 dicembre 1997, la Commissione presenta una relazione
in merito all’applicazione del presente articolo; il Consiglio, su proposta
della Commissione, può decidere a maggioranza qualificata di
modificarlo.
TITOLO VI
Autorità incaricate del rilascio dell’autorizzazione e della vigilanza
Articolo 22
1. Gli Stati membri designano le autorità competenti per lo
svolgimento delle funzioni previste nella presente direttiva. Ne
informano la Commissione indicando qualsiasi eventuale ripartizione
di tali funzioni.
2. Le autorita di cui al paragrafo 1 devono essere o pubbliche autorità
o enti riconosciuti dal diritto nazionale o dalle pubbliche autorità
espressamente abilitate a tal fine dalla legislazione nazionale.
3. Le autorità interessate devono disporre di tutti i poteri necessari per
svolgere le proprie funzioni.
Articolo 23
1. Qualora vi siano varie autorità competenti nello stesso Stato
membro, esse devono collaborare strettamente per la vigilanza delle
attività delle imprese d’investimento ivi operanti.
2. Gli Stati membri devono garantire che tale collaborazione avvenga
anche tra le autorità competenti e le pubbliche autorità preposte alla
vigilanza sui mercati finanziari, sugli enti creditizi, sugli altri istituti
finanziari e sulle imprese d’assicurazione per quanto riguarda gli enti su
cui vigilano.
3. Qualora, mediante la prestazione di servizi o la creazione di
succursali, imprese di investimento operino in uno o più Stati membri
diversi dallo Stato membro d’origine, le autorità competenti di tutti gli
Stati membri interessati collaborano strettamente per adempiere più
efficacemente alle loro rispettive responsabilità nei settori contemplati
dalla presente direttiva.!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 25
Esse si comunicano, a richiesta, tutte le informazioni, concernenti la
gestione e la proprietà di tali imprese, atte a facilitare la vigilanza nonché
tutte le informazioni che possono facilitare il controllo su tali imprese.
Le autorità dello Stato membro di origine cooperano in particolare per
assicurare che le autorità dello Stato membro ospitante possano
raccogliere le informazioni di cui all’articolo 19, paragrafo 2.
Ove ciò risulti necessario per l’esercizio dei loro poteri di controllo, le
autorità competenti dello Stato membro d’origine sono informate dalle
autorità competenti dello Stato membro ospitante delle misure che
comportano sanzioni imposte ad un’impresa di investimento o restrizioni
delle attività di una impresa di investimento, adottate dallo Stato membro
ospitante in applicazione dell’articolo 19, paragrafo 6.
Articolo 24
1. Gli Stati membri ospitanti provvedono affinché, nei casi in cui
un’impresa d’investimento autorizzata in un altro Stato membro eserciti
nel loro territorio la propria attività attraverso una succursale, le autorità
competenti dello Stato membro d’origine possano, dopo aver informato
le autorità competenti dello Stato membro ospitante, procedere esse
stesse o tramite persone all’uopo nominate alla verifica in loco delle
informazioni di cui all’articolo 23, paragrafo 3.
2. Le autorità competenti dello Stato membro d’origine possono
parimenti richiedere alle autorità competenti dello Stato membro
ospitante di procedere a tale verifica. Le autorità che hanno ricevuto
tale richiesta devono darvi seguito, nell’ambito della loro competenza,
procedendo esse stesse a tale verifica, o permettendo alle autorità che
hanno presentato la richiesta di procedervi, oppure permettendo ad un
revisore contabile od esperto di procedervi.
3. Il presente articolo non pregiudica il diritto delle autorità
competenti dello Stato membro ospitante di procedere a verifiche in
loco nelle succursali stabilite sul loro territorio, nell’esercizio delle
responsabilità loro conferite dalla presente direttiva.
Articolo 25
1. Gli Stati membri prescrivono per tutte le persone che lavorano o
hanno lavorato per conto delle autorità competenti, nonché per i revisori
o esperti che agiscono per conto delle autorità competenti, l’obbligo del
segreto d’ufficio. Quest’obbligo comporta che le informazioni riservate,
ricevute da tali persone nell’esercizio delle funzioni, non possono essere
rivelate ad alcuna persona o autorità, se non in forma sommaria o globale
e in modo che non possano essere identificate le singole imprese
d’investimento, fatti salvi i casi disciplinati dal diritto penale.
Tuttavia, qualora un’impresa di investimento sia stata dichiarata fallita o
sia soggetta a liquidazione coatta, le informazioni riservate che non
riguardino terzi impegnati in tentativi per salvare l’impresa stessa
possono essere rivelate nei procedimenti civili o commerciali.
2. Il paragrafo 1 non impedisce alle autorità competenti dei vari Stati
membri di scambiarsi informazioni ai sensi della presente direttiva e di
altre direttive applicabili alle imprese d’investimento. Tali informazioni
sono coperte dal segreto d’ufficio di cui al paragrafo 1.
3. Gli Stati membri possono concludere accordi di cooperazione che
prevedano lo scambio d’informazioni con le autorità competenti di paesi
terzi o con le autorità o organi di paesi terzi definiti al paragrafo 5 e al
paragrafo 5 bis solo a condizione che le informazioni comunicate
beneficino di garanzie in ordine al segreto d’ufficio almeno equivalenti a
quelle previste dal presente articolo. Tale scambio d’informazioni deve
essere destinato all’esecuzione dei compiti di vigilanza delle suddette
autorità o organi.!B
!M31993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 26
Qualora provengano da un altro Stato membro, le informazioni possono
essere comunicate solo con l’esplicito consenso delle autorità competenti
che le hanno fornite e, se del caso, unicamente per i fini da esse
autorizzati.
4. Le autorità competenti che, in forza dei paragrafi 1 o 2, ricevono
informazioni riservate possono servirsi delle stesse soltanto nell’eserci-
zio delle loro funzioni:
— per verificare l’adempimento delle condizioni a cui è soggetto
l’accesso all’attività delle imprese d’investimento e per facilitare il
controllo su base individuale o su base consolidata dell’esercizio di
tale attività, soprattutto per quanto riguarda le prescrizioni in
materia di adeguatezza patrimoniale previste nella direttiva
93/6/CEE, le procedure amministrative e contabili e i meccanismi
interni di controllo,
— per imporre sanzioni, o— nell’ambito di un ricorso amministrativo contro una decisione
dell’autorità competente, o
— nel caso di procedimenti giurisdizionali promossi a norma
dell’articolo 26.
5. I paragrafi 1 e 4 non ostano allo scambio di informazioni:a) all’interno di uno Stato membro, quando esistono più autorità
competenti, o
b) all’interno di uno Stato membro, o fra Stati membri, fra le autorità
competenti e:
— le autorità investite di una funzione pubblica di vigilanza nei
confronti degli enti creditizi, degli altri enti finanziari e delle
imprese di assicurazione, nonché le autorità incaricate della
vigilanza dei mercati finanziari,
— gli organi incaricati della liquidazione e del fallimento delle
imprese d’investimento e di altri procedimenti analoghi, o
— le persone incaricate della revisione legale dei conti delle
imprese di investimento e degli altri enti finanziari,
nello svolgimento delle loro funzioni di vigilanza, né alla
comunicazione, agli organismi preposti all’amministrazione dei
sistemi di indennizzo, delle informazioni necessarie all’esercizio
delle loro funzioni. Queste informazioni sono coperte dal segreto
d’ufficio di cui al paragrafo 1.
5 bis. Ferme restando le disposizioni dei paragrafi da 1 a 4, gli Stati
membri possono autorizzare scambi di informazioni tra le autorità
competenti e
— le autorità preposte alla vigilanza nei confronti degli organi che
intervengono nella liquidazione e nel fallimento delle imprese di
investimento e in altri procedimenti analoghi, o
— le autorità incaricate della vigilanza nei confronti delle persone
incaricate della revisione ufficiale dei conti delle imprese di
assicurazione, degli enti creditizi, delle imprese di investimento e
di altri enti finanziari.
Gli Stati membri che si valgono della facoltà di cui al primo comma
esigono che vengano soddisfatte almeno le seguenti condizioni:
— le informazioni sono intese all’esercizio delle funzioni di vigilanza
previste al primo comma;
— le informazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto
d’ufficio di cui al paragrafo 1;
— quando le informazioni provengono da un altro Stato membro
possono essere comunicate solo con l’assenso esplicito delle!M3
!B
!M11993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 27
autorità competenti che le hanno trasmesse e, nel caso, soltanto ai
fini per i quali queste ultime hanno dato l’autorizzazione.
Gli Stati membri comunicano alla Commissione e agli Stati membri
l’identità delle autorità abilitate a ricevere informazioni in forza del
presente paragrafo.
5 ter. Ferme restando le disposizioni dei paragrafi da 1 a 4, gli Stati
membri, per rafforzare la stabilità del sistema finanziario, compresa la
sua integrità, possono autorizzare lo scambio di informazioni tra le
autorità competenti e le autorità o gli organi incaricati per legge
dell’individuazione delle violazioni del diritto societario e delle relative
indagini.
Gli Stati membri che si valgono della facoltà di cui al primo comma
esigono che vengano soddisfatte almeno le seguenti condizioni:
— le informazioni sono intese all’esercizio delle funzioni di vigilanza
previste al primo comma;
— le informazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto
d’ufficio di cui al paragrafo 1;
— quando le informazioni provengono da un altro Stato membro
possono essere comunicate solo con l’assenso esplicito delle
autorità competenti che le hanno trasmesse e, nel caso, soltanto ai
fini per i quali queste ultime hanno dato l’autorizzazione.
Se in uno Stato membro le autorità o gli organi di cui al primo comma
esercitano le loro funzioni di individuazione o di indagine ricorrendo, in
base alla loro competenza specifica, a persone a tale scopo incaricate e
non appartenenti alla funzione pubblica, la possibilità di scambio di
informazioni prevista al primo comma può essere estesa a tali persone
alle condizioni previste al secondo comma.
Ai fini dell’applicazione dell’ultimo trattino del secondo comma, le
autorità o gli organi di cui al primo comma comunicano alle autorità
competenti che hanno trasmesso le informazioni l’identità e il mandato
preciso delle persone alle quali saranno trasmesse tali informazioni.
Gli Stati membri comunicano alla Commissione e agli altri Stati membri
l’identità delle autorità o degli organi abilitati a ricevere informazioni in
forza del presente paragrafo.
La Commissione redige, entro il 31 dicembre 2000, una relazione
sull’applicazione delle disposizioni del presente paragrafo.
6. Il presente articolo non vieta che un’autorità competente trasmetta:— alle banche centrali e ad altri organismi con responsabilità analoghe
in quanto autorità monetarie,
— all’occorrenza, ad altre autorità pubbliche incaricate della vigilanza
sui sistemi di pagamento,
informazioni intese all’esercizio delle loro funzioni, né che tali autorità o
organismi comunichino alle autorità competenti le informazioni che sono
loro necessarie ai fini delle disposizioni di cui al paragrafo 4. Le
informazioni ricevute in tale ambito sono coperte dal segreto d’ufficio di
cui al presente articolo.
7. Le disposizioni del presente articolo non precludono alle autorità
competenti di comunicare le informazioni di cui ai paragrafi da 1 a 4 ad
un organismo di compensazione o altro organismo analogo riconosciuto
dalla legislazione nazionale per effettuare servizi di compensazione o di
regolamento dei contratti in un mercato del loro Stato membro, qualora
ritengano necessarie tali informazioni per garantire il regolare funzio-
namento di tali organismi rispetto ad infrazioni, anche potenziali, di chi
interviene su tale mercato. Le informazioni ricevute in tale ambito sono
coperte dal segreto d’ufficio, come indicato nel paragrafo 1. Tuttavia, gli
Stati membri provvedono affinché le informazioni ricevute in virtù del
paragrafo 2 non possano essere rivelate, nel caso contemplato dal
presente paragrafo, senza esplicito consenso delle autorità competenti
che hanno fornito le informazioni.!M1
!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 28
8. Inoltre, fatti salvi i paragrafi 1 e 4, gli Stati membri possono
autorizzare, in forza di disposizioni legislative, la communicazione di
talune informazioni ad altri servizi dell’amministrazione centrale
competenti in materia di legislazione relativa alla vigilanza sugli enti
creditizi, sulle istituzioni finanziarie, sulle imprese d’investimento e
sulle imprese d’assicurazione, nonché agli ispettori che agiscono per
conto di tali servizi.
Tuttavia, tali informazioni possono essere comunicate unicamente
quando sia necessario per motivi di vigilanza prudenziale.
Cionondimeno gli Stati membri provvedono a che le informazioni
ricevute ai sensi dei paragrafi 2 e 5 e quelle ottenute attraverso le
verifiche in loco di cui all’articolo 24 non siano rivelate nei casi previsti
nel presente paragrafo, se non con l’accordo esplicito dell’autorità
competente che ha comunicato le informazioni o dell’autorità compe-
tente dello Stato membro in cui è stata effettuata la verifica.
9. Se uno Stato membro prevede al momento dell’adozione della
presente direttiva, scambi di informazioni da un’autorità all’altra ai fini
del controllo del rispetto delle norme in materia di vigilanza prudenziale,
per quanto riguarda l’organizzazione, il funzionamento e il comporta-
mento delle società commerciali, nonché le regolamentazioni dei mercati
finanziari, detto Stato membro può continuare a autorizzare tale
trasmissione fino al coordinamento dell’insieme delle disposizioni che
disciplinano lo scambio di informazioni tra autorità per tutto il settore
finanziario ed in ogni caso fino al 1oluglio 1996 al massimo.
Gli Stati membri provvedono tuttavia affinché le informazioni
provenienti da un altro Stato membro non possano essere divulgate alle
condizioni previste al primo comma senza l’espresso consenso delle
competenti autorità che le hanno divulgate e siano utilizzate solo per i
fini per cui dette autorità hanno espresso il loro accordo.
Il Consiglio procede al coordinamento di cui al primo comma, in base a
una proposta della Commissione. Il Consiglio prende atto dell’indica-
zione della Commissione secondo cui essa presenterà al Consiglio
proposte entro il 31 luglio 1993. Il Consiglio si pronuncerà al più presto
per far sì che la disciplina oggetto delle suddette proposte divenga
applicabile alla data di messa in applicazione della presente direttiva.
Articolo 25 bis
1. Gli Stati membri dispongono almeno che:
a) qualsiasi persona abilitata ai sensi della direttiva 84/253/CEE (1),
che esercita presso un’imprese di investimentol’incarico di cui
all’articolo 51 della direttiva 78/660/CEE (2), all’articolo 37 della
direttiva 83/349/CEE, all’articolo 31 della direttiva 85/611/CEE o
qualsiasi altro incarico ufficiale, abbia l’obbligo di segnalare
tempestivamente alle autorità competenti fatti o decisioni riguar-
danti detta impresa di cui essa sia venuta a conoscenza
nell’esercizio dell’incarico sopra citato, tali da:
— costituire una violazione sostanziale delle disposizioni legi-
slative, regolamentari o amministrative che stabiliscono le
condizioni per l’autorizzazione o disciplinano in modo
specifico l’esercizio dell’attività delle imprese di investimen-
to, o
— pregiudicare la continuità dell’attività dell’impresa di inves-
timento, ovvero
— comportare il rifiuto della certificazione dei bilanci o
l’emissione di riserve;
b) lo stesso obbligo incomba a questa stessa persona per quanto
riguarda fatti e decisioni di cui venga a conoscenza nell’ambito di!B
(1) GU n. L 126 del 12. 5. 1984, pag. 20.
(2) GU n. L 222 del 14. 8. 1978, pag. 11. Direttiva modificata da ultimo dalla
direttiva 90/605/CEE (GU n. L 317 del 16. 11. 1990, pag. 60).!M11993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 29
un incarico quale quello di cui alla lettera a), esercitato presso
un’impresa che abbia stretti legami, derivanti da un legame di
controllo, con l’impresa di investimento presso la quale detta
persona svolge l’incarico sopra citato.
2. La comunicazione in buona fede alle autorità competenti, da parte
delle persone abilitate ai sensi della direttiva 84/253/CEE, di fatti o
decisioni di cui al paragrafo 1 non costituisce violazione di eventuali
restrizioni alla comunicazione di informazioni imposte in sede con-
trattuale o in forma di disposizioni legislative, regolamentari o
amministrative, ed essa non comporta per tali persone responsabilità di
alcun tipo.
Articolo 26
Gli Stati membri provvedono a che, avverso le decisioni adottate nei
riguardi di imprese d’investimento conformemente a disposizioni
legislative, regolamentari ed amministrative adottate ai sensi della
presente direttiva sia possibile promuovere azione giurisdizionale. Tale
disposizione vale anche per i casi in cui non venga presa nessuna
decisione, entro sei mesi dalla presentazione, per una richiesta di
autorizzazione contenente tutte le informazioni previste dalle disposi-
zioni in vigore.
Articolo 27
Ferme restando le procedure per la revoca delle autorizzazioni e le
disposizioni di diritto penale, gli Stati membri prevedono che le
rispettive autorità competenti possano erogare sanzioni nei confronti
delle imprese d’investimento — o di coloro che abbiano l’effettivo
controllo dell’attività di tali imprese — che abbiano violato le
disposizioni legislative, regolamentari o amministrative in materia di
vigilanza o di esercizio dell’attività, o possano adottare a loro carico
provvedimenti diretti specificatamente a far cessare le infrazioni
accertate o a rimuoverne le cause.
Articolo 28
Gli Stati membri provvedono affinché sia evitata qualsiasi discrimina-
zione nell’applicazione delle disposizioni della presente direttiva.
TITOLO VII
Disposizioni finali
Articolo 29
Nell’attesa dell’adozione di un’ulteriore direttiva che stabilisca le
disposizioni di adeguamento della presente direttiva al progresso tecnico
nei settori sotto specificati, il Consiglio, conformemente alla decisione
87/373/CEE (1), adotta, decidendo a maggioranza qualificata su proposta
della Commissione, gli adeguamenti eventualmente necessari concer-
nenti:
— l’estensione del contenuto dell’elenco riportato nell’allegato
sezione C;
— l’adeguamento della terminologia degli elenchi riportati nell’alle-
gato, al fine di tener conto dell’evoluzione dei mercati finanziari;
— le materie in cui le autorità competenti devono scambiarsi le
informazioni di cui all’articolo 23;
— il chiarimento delle definizioni, allo scopo di assicurare un’ap-
plicazione uniforme della presente direttiva nella Comunità;!M1
(1) GU n. L 197 del 18. 7. 1987, pag. 33.!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 30
— il chiarimento delle definizioni al fine di tener conto, nell’attua-
zione della presente direttiva, degli sviluppi sui mercati finanziari;
— l’adeguamento della terminologia e la formulazione delle defini-
zioni in conformità delle misure ulteriori concernenti le imprese
d’investimento e le materie connesse;
— gli altri compiti previsti dall’articolo 7, paragrafo 5.
Articolo 30
1. Si considera che le imprese d’investimento già autorizzate nel
proprio Stato membro d’origine a fornire servizi di investimento prima
del 31 dicembre 1995 siano autorizzate, ai fini della presente direttiva, se
la legislazione di detto Stato ha subordinato il loro accesso all’attività al
rispetto di condizioni equivalenti a quelle enunciate all’articolo 3,
paragrafo 2 e ed all’articolo 4.
2. Le imprese d’investimento già operanti al 31 dicembre 1995, non
rientranti fra quelle di cui al paragrafo 1, possono continuare ad operare a
condizione che anteriormente al 31 dicembre 1996 ottengano, secondo le
disposizioni dello Stato membro d’origine, l’autorizzazione al prosegui-
mento dell’attività conformemente alle disposizioni adottate in applica-
zione delle presente direttiva.
Le imprese in questione potranno beneficiare delle disposizioni previste
nella presente direttiva in materia di libertà di stabilimento e di libera
prestazione di servizi unicamente previo ottenimento della suddetta
autorizzazione.
3. Qualora le imprese di investimento abbiano iniziato, prima della
data di adozione della presente direttiva, la loro attività in altri Stati
membri mediante succursali o in forma di prestazione di servizi, le
autorità dello Stato membro d’origine comunicano, ai sensi dell’articolo
17, paragrafi 1 e 2 e dell’articolo 18, nel periodo tra il 1oluglio e il 31
dicembre 1995, alle autorità di ciascuno degli altri Stati membri
interessati, l’elenco delle imprese che rispettano le disposizioni della
presente direttiva e che operano in detti Stati, con indicazione
dell’attività svolta.
4. Si considera che le persone fisiche che alla data di adozione della
presente direttiva sono autorizzate in uno Stato membro a fornire servizi
di investimento siano autorizzate ai sensi della presente direttiva a
condizione che soddisfino le condizioni previste dall’articolo 1, punto 2,
secondo comma, secondo trattino e all’articolo 1, punto 2, terzo comma,
primo, secondo, terzo e quarto trattino.
Articolo 31
Gli Stati membri adottano al più tardi il 1oluglio 1995 le disposizioni
legislative, regolamentari ed amministrative necessarie per conformarsi
alla presente direttiva.
Queste disposizioni entrano in vigore al più tardi il 31 dicembre 1995.
Gli Stati membri ne informano immediatamente la Commissione.
Quando gli Stati membri adottano tali disposizioni, queste contengono
un riferimento alla presente direttiva o sono corredate da un siffatto
riferimento all’atto della pubblicazione ufficiale. Le modalità del
riferimento sono decise dagli Stati membri.
Articolo 32
Gli Stati membri sono destinatari della presente direttiva.!B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 31
ALLEGATO
SEZIONE A
Servizi
1. a) Ricezione e trasmissione, per conto di investitori, di ordini in
relazione a uno o più strumenti di cui alla sezione B.
b) Esecuzione di tali ordini per conto terzi.
2. Negoziazione per conto proprio di tutti gli strumenti di cui alla sezione B.
3. Gestione, su base discrezionale e individualizzata, di portafogli di
investimento nell’ambito di un mandato conferito dagli investitori, qualora
tali portafogli includano uno o più strumenti contemplati nella sezione B.
4. Assunzione a fermo per tutte o per alcune emissioni degli strumenti di cui
alla sezione B e/o collocamento di tali emissioni.
SEZIONE B
Strumenti
1. a) Valori mobiliari.
b) Quote di un organismo di investimento collettivo.
2. Strumenti del mercato monetario.3. Contratti a termine fermo (futures) su strumenti finanziari, compresi gli
strumenti equivalenti che si regolano in contanti.
4. Contratti a termine su tassi d’interesse (FRA).
5. Contratti SWAPS su tassi d’interesse, su valute o contratti di scambio
connessi a indici azionari («equity swaps»).
6. Opzioni per acquistare o vendere qualsiasi strumento contemplato da
questa sezione dell’allegato, compresi gli strumenti equivalenti che si
regolano in contanti. Sono comprese in particolare in questa categoria leopzioni su valute e sui tassi d’interesse.
SEZIONE C
Servizi accessori
1. Custodia e amministrazione in relazione ad uno o più strumenti di cui alla
sezione B.
2. Affitto di cassette di sicurezza.3. Concessione di crediti o prestiti agli investitori per consentire loro di
effettuare una transazione relativa a uno o più strumenti di cui alla sezioneB, transazione in cui interviene l’impresa che concede il credito o ilprestito.
4. Consulenze alle imprese in materia di struttura finanziaria, di strategia
industriale e di questioni connesse, nonché consulenza e servizi
concernenti le concentrazioni e l’acquisto di imprese.
5. Servizi connessi all’assunzione a fermo.
6. Consulenze in materia di investimenti in merito ad uno o più strumenti
elencati nella sezione B.
7. Servizio di cambio allorquando detto servizio è legato alla fornitura di
servizi d’investimento.!
B1993L0022 — IT — 17.11.2000 — 003.001 — 32