1.2.Dosljednost s postojećim odredbama politike u tom području

Iako se ovim prijedlogom utvrđuju izvanredne mjere za ublažavanje posljedica pandemije bolesti COVID-19, on je i dalje u skladu sa sveobuhvatnim ciljevima Uredbe o prospektu, a to je poticanje financiranja putem tržišta kapitala, osiguravanje zaštite ulagača i poticanje konvergencije nadzora diljem EU-a. Ovim se prijedlogom dopunjuju i obveze izvješćivanja utvrđene Direktivom o transparentnosti za uređena tržišta, Delegiranom uredbom Komisije (EU) 2017/565 za rastuća tržišta MSP-ova i Uredbom o zlouporabi tržišta za oba navedena mjesta trgovanja.

1.3.Dosljednost u odnosu na druge politike Unije

2.PRAVNA OSNOVA, SUPSIDIJARNOST I PROPORCIONALNOST

2.1.Pravna osnova

2.2.Supsidijarnost

Na temelju članka 4. UFEU-a, mjere EU-a za dovršetak unutarnjeg tržišta moraju se procijeniti uzimajući u obzir načelo supsidijarnosti utvrđeno u članku 5. stavku 3. Ugovora o Europskoj uniji. U skladu s načelom supsidijarnosti, mjere na razini EU-a potrebno je poduzeti samo ako države članice ne mogu samostalno dostatno ostvariti ciljeve predloženih mjera, zbog čega se utvrđuju mjere na razini EU-a.

Zahtjevi za objavljivanje u slučaju ponuda vrijednosnih papira ili uvrštenja za trgovanje na uređenom tržištu proizlaze iz primjene Uredbe o prospektu. Ova europska uredba ima izravan obvezujući pravni učinak u svim državama članicama. Države članice nemaju gotovo nikakvu fleksibilnost za prilagodbu pravila lokalnim uvjetima. Poteškoće koje proizlaze iz tih odredaba mogu se učinkovito riješiti samo zakonodavnim izmjenama na europskoj razini. Mogućim alternativama, tj. nezakonodavnim djelovanjem na razini Unije, ne bi se mogao dostatno i učinkovito ostvariti postavljeni cilj jer se njima ne bi mogle izmijeniti odredbe Uredbe.

Usklađeni prospekt EU-a važan je alat za integriranje tržišta kapitala u Uniji. Kad nadležno nacionalno tijelo odobri prospekt, izdavatelj može zatražiti putovnicu kako bi taj prospekt upotrijebio u drugoj državi članici EU-a. U toj državi članici „domaćinu” ne bi bila potrebna dodatna odobrenja ili administrativni postupci koji se odnose na prospekt. Ta putovnica funkcionira pod pretpostavkom da je primjenjivim propisima o prospektu minimalni sadržaj prospekta usklađen na razini Unije. Budući da je putovnica europske prirode, sva poboljšanja mogu se razmatrati samo na razini EU-a. Mogućim drugim rješenjima, kao što su mjere na razini države članice, stvorile bi se prepreke trgovini i ne bi se mogli dostatno i učinkovito postići ciljevi stvaranja usklađene osnove za primjenu „putovnica” prospekata.

Predloženim izmjenama Uredbe o prospektu diljem Unije poslala bi se jasna poruka u cijeloj Uniji da se u iznimnim okolnostima propisi o prospektu mogu prilagoditi. Ublažavanjem ciljanih opterećenja utvrđenih u Uredbi o prospektu te pojednostavnjenjem postupka izdavanja prospekta izdavateljima čije su dionice već uvrštene za trgovanje na uređenom tržištu ili na rastućem tržištu MSP-ova može se pridonijeti jačanju paneuropskih izvora kapitala koji su dostupni tim izdavateljima. To uključuje osmišljavanje posebnih propisa o prospektu čiji su sadržaj i format pod strogim uvjetima prikladni i za izdavatelje i za ulagatelje. Države članice ne mogu same ostvariti te ciljeve jer bi to dovelo do nejednakih uvjeta za izdavatelje i ulagatelje i stvorilo regulatornu arbitražu i prepreke prekograničnoj trgovini. Ti se ciljevi mogu bolje ostvariti na razini Unije.