3.REZULTATI EX POST EVALUACIJA, SAVJETOVANJA S DIONICIMA I PROCJENA UČINKA

•Ex post evaluacije/provjere primjerenosti postojećeg zakonodavstva

Konkretnije, ESMA je u Izvješću o preispitivanju MiFID-a II/MiFIR-a br. 1 utvrdila da fragmentacija izvora tržišnih podataka dovodi do povećanja ovisnosti o više vlasnički zaštićenih tijekova podataka specifičnih za svako mjesto koji uključuju samo djelomičan pregled dostupne trgovinske likvidnosti. Teško je provjeriti pružaju li svi izvori tržišnih podataka pristup svojim podacima na pravičan, jednakopravan i pravovremen način zbog složenosti licenciranja vlasnički zaštićenih tržišnih podataka i provođenja usklađivanja s ograničenjima upotrebe. Činjenica da su podaci o trgovanju s pojedinačnih mjesta jedinstveni i nezamjenjivi omogućila je stvaranje sve detaljnijih i zahtjevnijih sporazuma o licenciranju podataka. Stoga su poduzeća koja primaju tržišne podatke izložena znatnim složenostima u upravljanju stalnim promjenama sporazuma o licenciranju, zbog čega nastaju operativni troškovi i rizici; često snose i troškove složenih revizija svojih licencija, koje im pružatelji podataka nameću u obliku ex post naknada.

·ukidanjem posebnog izuzeća i odgode za naloge i transakcije iznad praga „veličine specifične za instrument”,

·pojednostavnjenjem režima odgode s pomoću jednostavnijeg sustava koji se temelji na sakrivanju volumena i potpunoj objavi nakon dva tjedna te ukidanjem dodatnih mogućnosti odgode o kojima prema aktualnom tekstu MiFIR-a odlučuju nacionalna nadležna tijela,

·prijenosom mogućnosti koja je dana nacionalnim nadležnim tijelima da privremeno suspendiraju odredbe MiFIR-a o transparentnosti tako da suspendiranje tih odredbi bude mehanizam koji se usklađuje na razini EU-a,

·uključivanjem mogućnosti suspendiranja primjene obveze trgovanja za izvedenice u kratkom roku, slično mehanizmu dostupnom u EMIR-u, i

·dopunjavanjem kriterija za odobrenje jednakovrijednosti mjestima trgovanja u trećim zemljama u svrhu obveze trgovanja za izvedenice tako da se dodaju uvjeti povezani s transparentnosti i nediskriminirajućim pristupom.

·Na koga utječe okvir transparentnosti kojim se postižu slabi rezultati?

Od sudionika na tržištu očekuje se da se pridržavaju vrlo složenih pravila o transparentnosti, među ostalim u vezi s upotrebom izuzeća, odgoda i dvostrukog ograničenja volumena. To dovodi do velikih administrativnih troškova koji utječu na cjelokupnu konkurentnost platformi u EU-u i uzrokuju nepotrebno opterećenje za sudionike na tržištu EU-a. Pojednostavnjivanje pravila o transparentnosti bilo bi korisno za cijelu zajednicu ulagatelja jer bi se povećala dostupnost podataka o trgovanju i smanjili troškovi izvršenja. To bi dovelo i do boljeg utvrđivanja cijena u Uniji.

Dobavljači podataka već nude vlasnički zaštićenu konsolidiranu verziju podataka iz više izvora. Međutim, nijedan dobavljač podataka nije uspio pružiti cjelokupnu sliku trgovanja u EU-u ni za koju kategoriju imovine. Nadalje, budući da dobavljači podataka tumače polja podataka i odabiru mjesta koja uvrštavaju u svoje podatke, njihovi se proizvodi razlikuju prema pokrivenosti tržišta, detaljnosti, oznakama podataka i daju različite rezultate za iste vrijednosne papire.