MEABHRÁN MÍNIÚCHÁIN

1.COMHTHÉACS AN TOGRA

1.1. 1.1. Cúiseanna leis an togra

Glacadh Treoir 2014/65/AE (‘MiFID’) mar aon le Rialachán (AE) Uimh. 600/2014 (‘MiFIR’) i ndiaidh na géarchéime airgeadais. Cumhdaítear le MiFID agus MiFIR, a ngairtear MiFID II den dá cheann acu le chéile, margaí urrúis, idirghabhálaithe infheistíochta agus ionaid trádála. Gabhann an creat nua ionad chreat reatha MiFID agus déanann sé é a atreisiú.

Le MiFID II, cuirtear leis an líon ionstraimí airgeadais a bheidh cumhdaithe ag na rialacha trádála agus áirithítear go ndéanfar trádáil ar ardáin rialáilte. Tugtar isteach leis rialacha maidir le trádáil ardmhinicíochta. Feabhsaítear leis trédhearcacht na margaí airgeadais lena náirítear margaí na ndíorthach agus an mhaoirseacht orthu agus tugtar aghaidh leis ar shaincheist luaineacht na bpraghsanna i ndíorthaigh tráchtearraí. Leis an gcreat nua feabhsaítear na dálaí maidir le hiomaíocht i dtrádáil agus in imréiteach ionstraimí airgeadais. Ar bhonn rialacha atá ann cheana féin, déanann rialacha athbhreithnithe MiFID cosaint infheisteoirí a neartú freisin trí cheanglais láidre maidir le heagrú agus gnó a dhéanamh a thabhairt isteach. Is éard atá i bpacáiste MiFID II Treoir agus Rialachán. Ní mór do na Ballstáit an Treoir a thrasuí faoin 3 Iúil 2016. Tá MiFID agus MiFIR araon le bheith i bhfeidhm ón 3 Eanáir 2017 ar aghaidh.

Is é is cuspóir don dréachttogra síneadh a chur le cur i bhfeidhm an dá ionstraim atá i bpacáiste MiFID II mar thoradh ar na dúshláin i ndáil le cur chun feidhme teicniúil a bhfuil an tÚdarás Eorpach um Urrúis agus Margaí ('ESMA'), údaráis inniúla náisiúnta (ÚINanna) agus geallsealbhóirí i ngleic leo. Tá na dúshláin sin chomh mór sin nach mbeidh bonneagair riachtanacha shonraí i bhfeidhm in am don 3 Eanáir 2017.

Le linn an phróisis reachtaíochta, tugadh aithníodh go mbaineann leibhéal fíorard castachta le pacáiste MiFID II agus go bhfuil gá le líon suntasach beart cur chun feidhme. Mar gheall air sin, beartaíodh go mbeadh tréimhse 30 mí ann idir an glacadh agus an cur i bhfeidhm, seachas 1824 mí mar a bhíonn de ghnáth.

D’ainneoin na tréimhse sin a bheith níos faide ná mar is gnách, tá sé curtha in iúl go soiléir ag ESMA don Choimisiún go bhfuil na dúshláin i ndáil le cur chun feidhme teicniúil chomh mór sin nach mbeidh bonneagair riachtanacha shonraí i bhfeidhm in am don 3 Eanáir 2017. Mura nathrófaí an dáta cur i bhfeidhm, chiallódh sin, go praiticiúil nach mbeadh údaráis inniúla nó rannpháirtithe sa mhargadh in ann na rialacha a chur i bhfeidhm ar an 3 Eanáir 2017. Mar gheall air sin bheadh éiginnteacht dhlíthiúil ann agus d'fhéadfadh a go mbeadh suaitheadh sa mhargadh.

I bhfianaise na nimthosca eisceachtúla sin agus na ndúshlán ar leith i ndáil le cur chun feidhme teicniúil atá roimh ESMA agus na núdarás inniúil sa chás sonrach seo, measann an Coimisiún gur gá síneadh a chur le cur i bhfeidhm an dá ionstraim atá i MiFID II. Ní bheidh an síneadh sin aon phioc níos faide ná is gá chun gur féidir an obair theicniúil cur chun feidhme a chríochnú.

1.2 Dúshlán na 'sonraí'

Chuir ESMA in iúl don Choimisiún nach mbeidh sé féin na ÚINanna in ann MiFID II a chur i bhfeidhm ón 3 Eanáir 2017 ar aghaidh. Is iad na dúshláin shuntasacha i ndáil le bailiú na sonraí sin is gá chun rialacha MiFID II a chur i bhfeidhm is cúis leis an bhfadhb sin. Chun deimhneacht dhlíthiúil a áirithiú agus aon suaitheadh a d'fhéadfadh bheith sa mhargadh a sheachaint, tá gá le beart práinneach chun dáta chur i bhfeidhm MiFID II a athrú. Baineann an phráinn sin leis an ngá atá ann líonraí nua forleathana a bhunú le haghaidh bailiú sonraí leictreonacha idir ionaid trádála, rialtóirí náisiúnta agus ESMA.

Leis an gcreat nua ceanglaítear ar ionaid trádála agus ar inmheánaitheoirí córasacha sonraí tagartha ionstraime airgeadais a chur ar fáil d'údaráis inniúla ina mbeidh tuairisc aonfhoirmeach ar thréithe gach ionstraime airgeadais atá faoi raon feidhme MiFID II. Úsáidtear sonraí breise le haghaidh cuspóirí eile freisin, go háirithe chun tairseacha leachtachta agus trédhearcachta éagsúla a úsáidtear maidir le trádáil dhéantar ar an ionad ar na hionstraimí airgeadais uile atá cumhdaithe faoi MiFID a ríomh agus le haghaidh suíomhanna na ndíorthach tráchtearraí a thuairisciú.

Chun sonraí a bhailiú ar bhealach atá éifeachtúil comhchuibhithe, ní mór bonneagar nua a fhorbairt le haghaidh bailiú sonraí. Mar gheall air sin tá iallach ar ESMA, i gcomhar leis na húdaráis náisiúnta inniúla, Córas Sonraí Tagartha i ndáil le hIonstraimí Airgeadais ('CSTIA') a bhunú. Beidh gá an raon iomlán d'ionstraimí airgeadais a áirítear i raon feidhme méadaithe MiFID II a chumhdach le CSTIA. Agus an cúram sin á dhéanamh, mar gheall ar CSTIA bheidh gá le fothaí sonraí a nascadh idir ESMA, ÚINanna agus thart ar 300 ionad trádála ar fud an Aontais Eorpaigh. Ní mór formhór na gcóras ríomhaireachta a bheidh ina mbonn le CSTIA a thógáil as an nua, bunaithe ar pharaiméadair nua.

Aithníonn an Coimisiún, mar thoradh ar mhéid agus ar chastacht na sonraí is gá a bhailiú agus a phróiseáil chun MiFID II a chur ar obair, go háirithe chun idirbhearta a thuairisciú, an leibhéal trédhearcachta a ríomh agus suíomhanna i ndíorthaigh tráchtearraí a thuairisciú, nach bhfuil geallsealbhóirí, amhail ardáin trádála, ÚINanna agus ESMA, in ann a áirithiú go mbeidh na bonneagair riachtanacha le haghaidh bailiú sonraí i bhfeidhm agus ar obair faoin 3 Eanáir 2017. Dá bhrí sin, chuir ESMA in iúl don Choimisiún ar an 2 Deireadh Fómhair 2015 nach bhféadfar moill i gcur chun feidhme teicniúil MiFID II a sheachaint.

1.3. Raon feidhme an togra

Tá iarmhairtí ag an easpa sonraí in iliomad réimsí de chuid MiFID II. Maidir le rialáil an mhargaidh, is léir nach mbeidh sé indéanta tromlach na rialacha margaidh a chur i bhfeidhm mura mbeidh bunchloch na sonraí tagartha (aitheantas ionstraime) agus na bonneagair shonraí bhreise chun trédhearcacht a ríomh agus suíomhanna a thuairisciú i bhfeidhm. Go háirithe:

Tuairisciú idirbheart: gan sonraí tagartha, beidh dúshláin ag baint lena chinneadh cad iad na hionstraimí atá faoin raon feidhme. Ina theannta sin, ní bheidh fáil ar an mbonneagar is gá chun gur féidir le rannpháirtithe sa mhargadh tuairisciú dá núdaráis inniúla.

Creat trédhearcachta: ní féidir na rialacha trédhearcachta trádála maidir leis na nionstraimí airgeadais uile (bíodh scairchaipiteal nó caipiteal eile i gceist) a bhunú ná a chur i bhfeidhm. Ina theannta sin, ní féidir na ríomhanna agus na tairseacha don mheasúnú ar leachtacht, do na tarscaoiltí, don fhoilsiú iarchurtha agus, i réimse an scairchaipitil, do chaidhp an méid dhúbailte (lena gcuirtear teorainn le dúthrádáil) a bhunú.

Díorthaigh tráchtearraí: in éagmais tuairisciú shuíomhanna na ndíorthach tráchtearraí beidh sé andeacair teorainneacha suímh a fhorfheidhmiú ar chonarthaí díorthach tráchtearraí den sórt sin. In éagmais aon tuairisciú suíomhanna, beidh teorainn leis an gcumas sáruithe ar theorainneacha suímh a bhrath go héifeachtach.