GA    GA GA 
 
GA 1   GA  AN COIMISIÚN EORPACH 
An Bhruiséil 15.9.2010 
SEC(2010) 1059  
  
DOICIMÉAD INMHEÁNACH OI BRE AN CHOIMISIÚIN  
ACHOIMRE AR AN MEASÚNÚ IARMHARTA 
  
Doiciméad a ghabhann leis an 
  
Togra le haghaidh 
 
RIALACHÁIN Ó PHARLAIMINT NA hEORPA AGUS ÓN gCOMHAIRLE 
maidir le díorthaigh thar an gcuntar, cont rapháirtithe lárnacha agus stórtha trádála 
  
{COIM(2010) 484 leagan deireanach} 
{SEC(2010) 1058}  
 
GA 2   GA Tá ról tábhachtach ag díorth aigh i gcúrsaí airgeadais na li nne seo. Is éard atá iontu go 
bunúsach conarthaí airgeadais a éa scaíonn trádáil agus athdháileadh rioscaí. Tugtar díorthaigh 
orthu toisc go ndíorthaítear a luach ó bhunluac h, amhail praghas ionstraime airgeadais (e.g. 
scair i gcuideachta arna trádáil go poiblí) nó ó thráchtearra (e.g. ola). Ós rud é go 
n-athdháileann siad rioscaí, féadfar iad a úsáid ma r árachas (fál) in aghaidh riosca faoi leith 
nó, mar mhalairt air sin, chun riosca a ghlacad h (infheistiú a dhéanamh nó dul san fhiontar). 
Féadfar iad a úsáid freisin chun arbatr áiste a dhéanamh idir margaí éagsúla. 
Is iomaí cineál díorthaigh ann, idir chi nn (e.g. todhchaíochtaí) a bhfuil paraiméadair 
lánchaighdeánaithe acu, amhail luach barúlach ar  aibíocht, agus chinn (e.g. babhtálacha) atá 
curtha in oiriúint go beacht do riachtanais shonracha úsáideora áirithe. Braitheann an chaoi a 
ndéantar díorthach a thrádáil ar an gcineál díorthaigh atá ann: déantar díorthaigh 
lánchaighdeánaithe a thrádáil in ionaid eagraithe trádála, i.e. malartáin díorthach, ach déantar 
díorthaigh saincheaptha (nó ordaithe) a thrádáil  go déthaobhach, i.e. thar an gcuntar.  
Ós rud é go bhfuil géarchéim airgeadais againn tá thar ag breathnú ar mhargadh na ndíorthach 
thar an gcuntar le féachaint an bhfuil na rialac háin sásúil. Léirigh neaschliseadh Bear Sterns i 
Márta 2008, mainneachtain Lehman Brothers an  15 Meán Fómhair 2008 a gus tarrtháil AIG an 
lá dár gcionn na heasnaimh i bhfeidhmiú an mhar gaidh seo. Dhírigh na rialtóirí aird ar leith 
laistigh den mhargadh sin ar an ról a bhí ag babhtálacha mainneachtana creidmheasa (Credit 
Default Swaps – CDS)  le linn na géarchéime. 
Bhí an Coimisiún gnóthach ó Dheireadh Fómhair 2008 i leith ag iarraidh dul i ngleic leis na 
laigí a tháinig chun solais le linn na géarchéi me. Dhírigh an Coimisiún a aire ar dtús ar 
mhargadh na mbabhtálacha mainneachtana creidmheasa agus fuair tiomantas ó phríomhdhéileálaithe an mhargaidh sin go dtosói dís ag imréiteach babhtálacha mainneachtana 
creidmheasa a bhaineann leis an Eoraip trí ch ontrapháirtí lárnach. Dhíri gh siad a n-aire sa 
mheántéarma ar athbhreithniú domhain a dhéanam h ar mhargaí na ndíorthach, agus ba é an 
toradh a bhí air sin gur foilsíodh dhá Theachta ireacht faoi mhargaí na ndíorthach in 2009, 
ceann in Iúil agus ceann i nDei readh Fómhair faoi seach.  
Bhí cuntas sa chéad Teachtaireacht ar scrúdú a rinneadh ar ról na ndíorthach sa ghéarchéim 
airgeadais, ar na rioscaí agus ar  na sochair a bhain le margaí na  ndíorthach agus ar an gcaoi a 
bhféadfaí na rioscaí a itheanta a laghdú. Bhí cuntas sa dara Teachtaireacht ar na 
gníomhaíochtaí beartais a raibh sé i gceist ag an gCoimisiún a mholadh sa todhchaí d’fhonn 
cur le trédhearcacht mhargadh na ndíorth ach, laghdú a dhéanamh ar riosca creidmheasa 
contrapháirtí agus ar ri osca oibriúcháin i dtrádáil,  agus sláine an mhargaidh agus maoirseacht 
a fheabhsú. 
Tá an tuarascáil seo faoin measúnú iarmharta ag  gabháil leis na to graí a d’fhógair an 
Coimisiún, mar atá, iad sin a bhaineann le breis trédhearcachta, le riosca creidmheasa 
contrapháirtí a laghdú agus rios ca oibriúcháin trí leas a bha int as bonneagar margaidh 
iarthrádála. 
Trédhearcacht 
Is é nádúr mhargadh na ndíorthach thar an gcun tar nach bhfuil sé trédhearcach. Tá an scéal 
amhlaidh toisc gur conarthaí iad na díorthaigh  thar an gcuntar a dhéanann páirtithe go 
príobháideach eatarthu féin agus gurb acu siúd amháin a bhíonn an fhaisnéis faoi na 
díorthaigh de ghnáth. 
 
GA 3   GA Léirigh an ghéarchéim airgeadais an easpa fais néise a bhí ann maidir le suíomhanna agus 
maidir le neamhchosaintí gnólachtaí faoi leith ó thaobh díorthach thar an gcuntar. Ní bhíonn 
na rialtóirí in ann an baol atá ag fás in institiúid í faoi leith agus sa chóras go léir a aithint in 
am de bharr na heaspa faisnéise seo. Ní bhíonn siad in ann a mheas ach oiread na hiarmhairtí 
a bheadh ann dá mainneodh rannpháirtí sa mharga dh agus ní bhíonn sé ar a gcumas dá bharr 
sin freagairt iomchuí a thabhairt dá dtarlódh a leithéid de mhainneachtain, rud a léirigh cás 
Lehman go soiléir. Lena chois sin spreag ann sé amhras agus éiginnteacht i measc 
rannpháirtithe sa mhargadh le linn géarchéime.  
Riosca creidmheasa an chontrapháirtí  
Nascann conarthaí díorthach na contrapháirtithe le chéile fad a mhaireann conradh díorthach 
thar an gcuntar. Bíonn éilimh na  gcontrapháirtithe in aghaidh a chéile ag fás i rith shaolré 
conartha mar go n-athraíonn na cearta agus na hoibleagáidí atá sa chonradh de réir mar a 
athraíonn an ionstraim is bun leo agus ónar dí orthaíodh an conradh. Bí onn riosca creidmheasa 
contrapháirtí ann dá bharr sin, i. e. an riosca nach gcomhlíonf aidh contrapháirtí a oibleagáidí 
faoin gconradh nuair a bhíonn siad dlite. Is éard atá in imréiteach ná bealach trína ndéantar na 
rioscaí sin a bhainistiú thar thréimhse ama.  Is féidir é sin a dhéanamh go lárnach trí 
chontrapháirtí lárnach, nó go déthaobhach. Bíodh is go bhfuil an dá chineál imréitigh in úsáid 
i margadh na ndíorthach is imréiteach détha obhach an ceann is coitianta a dhéantar.  
Léirigh an ghéarchéim go raibh leibhéal i bhfad níos airde ann maidir le riosca creidmheasa 
contrapháirtí ná mar a mheas rannpháirtithe sa mhargadh ná na rialtóirí. I mbeagán focal, 
níorbh leor an méid comhthaobhachtaí a ús áideadh chun maolú a dhéanamh ar riosca 
creidmheasa an chontrapháirtí. Ba é an chúis ba mhó a bhí leis sin ná comhthaobhachtaí 
neamh-leordhóthanacha a bheith á n-úsáid sa mhargadh a imréitítear go déthaobhach. Bhí an cás amhlaidh toisc nach bhfuil sé de cheanglas ar chuid de na rannpháirtithe sa mhargadh comhthaobhacht a sholáthar chun a dtrádálacha maidir le díorthaigh thar an gcuntar a 
choinneáil slán nó toisc ceisteanna a bhaineann le is na nósanna imeachta maidir le bainistiú 
riosca atá in úsáid ag rannpháirtithe sa mhar gadh a chuireann comhthaobhacht ar fáil.  
Riosca oibriúcháin  
Is iomaí céim atá ann maidir le trádáil díorthach thar an gcuntar ón bpointe a dhéanann an dá 
pháirtí socrú eatarthu trádáil a dhéanamh go dtí an pointe a dhéantar an t-idirbheart a 
dhaingniú. Lena chois sin, ní mór a lán rudaí a dhéanamh le linn saolré díorthaigh thar an 
gcuntar (e.g. bainistiú a dhéanamh ar chomhtha obhachtaí agus íocaíochtaí airgid a shocrú), 
agus eascraíonn siad sin ó chearta ag us ó oibleagáidí an chonartha. 
Ós rud é go gceadaíonn margadh na ndíorthach thar  an gcuntar mórchuid solúbthachta maidir 
le sainiú téarmaí eacnamaíocha agus dlíthiúla c onarthaí na ndíorthach tá roinnt conarthaí ann 
atá an-chasta nó a saincheapadh d’aon ghnó le freas tal ar riachtanais phá irtí amháin. Ní mór 
tuilleadh idirghabhála a dhéanamh fós ar a leith éid de chonarthaí ag a lán céimeanna den 
phróiseáil. Cuireann sé sin le rioscaí oibriúcháin agus d’fhéadfadh sé cur leis an riosca 
dlíthiúil. D’fhéadfadh sé fiú srian a chur ar thrédhearcacht agus d'fhéadfadh fiú méadú teacht 
ar riosca creidmheasa an chontrapháirtí.  
Na haidhmeanna  
Is é aidhm an mheasúnaithe iarmharta seo imscrúdú a dhéanamh féachaint an bhféadfar teacht 
ar réiteach na bhfadhbanna thuasluaite ar leibhé al an Chomhphobail. Is é an aidhm ghinearálta 
 
GA 4   GA atá leis laghdú a dhéanamh ar an riosca sist éamach agus cur le sábháilteacht agus le 
héifeachtúlacht mhargadh na ndíorthach thar an gcuntar. Faoi mar a luadh thuas, ní mór trí 
chuspóir beartais a bhaint amach má tá an sprioc ghinearálta sin le gnóthú agus is iad sin 
i) cur le trédhearcacht, ii) ri osca creidmheasa an chontrapháir tí a laghdú, agus iii) an riosca 
oibriúcháin a bhaineann le díorthaigh thar an gcuntar a laghdú. Ós rud é go bhfuil na 
haidhmeanna sin cuíosach leathan fós, ní mó r tuilleadh aidhmeanna oibriúcháin a shainiú:  
1. faisnéis chuimsitheach iomlán a fháil faoi shuíomhanna na ndíorthach thar an 
gcuntar; 
2. imréiteach trí chontrapháirtí lárnach a úsáid níos minice; 
3. feabhas a chur ar chleachtais dhéthaobhacha imréitithe;  4. cur le caighdeánú conarthaí i gcom hair díorthach thar an gcuntar. 
Na roghanna tosaíochta beartais agus ionstraime 
Déanann an measúnú iarmharta anailís ansin ar th ionchair gach rogha beartais a d'fhéadfadh 
baint a bheith aici leis na haidhmeanna oibriúch áin thuasluaite agus cuir tear i gcomparáid iad 
le bunchás tagartha le fáil amach cad é an rud is oiriúnaí ba chóir a dhéanamh. Tar éis na hanailíse, is é tátal an mheasúnaithe iarmharta ná  go mbainfí na glan-tairb hí is fearr amach dá 
nglacfaí le bearta a dhéanfadh na nithe seo a leanas: 
1. a cheanglódh ar rannpháirtithe sa mhargadh gach faisnéis riachtanach faoi phunanna 
a ndíorthach thar an gcuntar a thuairisciú do stór trádála nó, i gcás nach bhféadfaí a 
leithéid a dhéanamh, a thuairisciú go dír each do rialtóirí; agus a d’éileodh go 
bhfoilseofaí faisnéis faoi shuíomhanna comhiomlána; 
2. a cheanglódh go n-úsáidfí imréiteach trí c hontrapháirtí lárnach le haghaidh díorthach 
thar an gcuntar a chomhlíonann crité ir cháilitheachta réamhshainithe; 
3. a leagfadh amach spriocanna sonracha chun id irbhearta na ndíorth ach thar an gcuntar 
a imréiteach go déthaobhach; agus 
4. a leagfadh amach spriocanna sonracha maid ir le caighdeánú próiseas agus cúrsaí 
dlíthiúla. 
I bhfianaise na roghanna tosaíoch ta agus an gá atá ann a áirith iú go gcuirtear an chreatlach 
reachtach i bhfeidhm ar fud an AE ar an gcaoi chéanna, gan coinníollacha eile a chur léi agus 
gan cumhachtaí iarmharacha a tharmligean chuig reachtóirí náisiúnta, measadh gur Rialachán 
an ionstraim ab oiriúnaí chun na ha idhmeanna inmhianaithe a bhaint amach. 
Bonneagar margaidh iarthrádála  
Is é an toradh a bheidh ar an gcinneadh go g ceanglófar contrapháirtithe lárnacha agus stórtha 
trádála a úsáid ná go mbeidh tábhacht shistéamach  níos leithne ag contrapháirtithe lárnacha 
agus go mbeidh ról sistéamach ag na stórtha trád ála, rud nach raibh acu go dtí seo. Tá dualgas 
ann dá thoradh sin a áirithiú go bhfuil an bonneag ar sin slán sábháilte, d’fhonn a áirithiú nach 
gcuirfear leis an riosca sistéamach má úsái dtear é. D’fhonn an sprioc sin a bhaint amach, 
aithnítear sa mheasúnú iarmharta go gcaithfear aghaidh a thabhairt ar na saincheisteanna a 
 
GA 5   GA aithníodh agus atá fós le réiteach maidir le feidhmiú na gcontra pháirtithe lárnacha agus na 
stórtha trádála. 
Contrapháirtithe lárnacha  
Is é an sainmhíniú a thugtar ar chontraph áirtí lárnach ná eint iteas a thagann idir 
contrapháirtithe i gconarthaí a thrádáiltear ar  mhargadh airgeadais amháin nó níos mó, agus a 
bhíonn ina cheannaitheoir ag gach díoltóir agus ina dhíoltóir ag gach ceannaitheoir. Ós rud é 
go bhfuil ról chomh lárnach sin ag an gcontraph áirtí lárnach sa mhargadh ní bhíonn aon riosca 
margaidh i gceist leis. Is le páirtithe bunaidh na trádála a bhaineann an riosca i gcónaí. Mar 
sin féin, ós rud é gur contraphá irtí i ngach suíomh é an cont rapháirtí lárnach bíonn air an 
riosca creidmheasa a sheasamh má tharlaíonn sé  go gcliseann ceann dá chontrapháirtithe. Sa 
chaoi chéanna, bíonn ar chontrapháirtithe an chontrapháirtí lárnaigh an riosca creidmheasa a 
sheasamh má theipeann ar an gcontrapháirtí lárnach. Maolaí onn an contrapháirtí lárnach a 
neamhchosaint ar riosca creidm heasa contrapháirtí trí leas a bhaint as roinnt meicníochtaí 
atreisithe, lena n-áirítear go hiondúil, srianta rochtana, gléas anna bainistithe riosca (mar 
chomhthaobhacht), agus frithpháir tiú caillteanais. Is éard a t hugtar mar shlua-ainm ar na 
meicníochtaí sin “riosca i bhfoirm chascái de” de chuid an chontrapháirtí lárnaigh.  
Cuid ríthábhachtach den margadh a ndéanann siad freastal orthu iad na contrapháirtithe 
lárnacha de bhrí an ról atá acu maidir le rios ca a mhaolú. Dá bhrí sin, d’fhéadfaidís teagmhas 
sistéamach a chruthú dá dteipfeadh orthu. Déanta r na contrapháirtithe lárnacha a rialú go dian 
toisc an ról tábhachtach atá acu sa chóras . Is ar an leibhéal náisiúnta a dhéantar 
contrapháirtithe lárnacha a rialú san AE. Ós rud é go bhfuil athrú ar  na rialacha maidir le rialú 
contrapháirtithe lárnacha ó Bhallstát amháin go Ballstát eile níl aon chothromaíocht eatarthu 
agus bíonn sé níos costasaí  seirbhísí an chont rapháirtí lárnaigh a sholáthar ar bhonn 
trasteorann ná mar atá inmhianaithe agus is  constaic é maidir le comhtháthú mhargadh 
airgeadais an AE. 
Ar an ábhar sin, rinne an Coimisiún breit hniú féachaint an bhféadfaí reachtaíocht AE a 
bhainfeadh le contrapháirtithe lárnacha a thabha irt isteach in 2006 ach bheartaigh sé gan é sin 
a dhéanamh. Mar mhalairt air sin, roghnaigh sé meascán d’fhéinrialú tionscail (thug sé 
cuireadh don tionscal comhaontú a dhéanamh faoi Chód Iompair) agus de chomhar idir na 
Ballstáit (d’iarr sé go gcuirfí ba ilchríoch ar na moltaí a rinne an  Córas Eorpach Banc Ceannais 
(CEBC) agus an CESR maidir le contrapháirtithe lárnacha) le háirithiú go gcuirfear seirbhísí 
an chontrapháirtí lárnaigh ar fá il ar bhealach níos sábháilte a gus níos éifeachtúla san AE. 
Ba léir ina dhiaidh sin nárbh leor an cur c huige a bhí roghnaithe ag an gCoimisiún chun 
deireadh a chur leis na fadhbanna  a bhaineann le contrapháirtith e lárnacha de bharr laigí an 
chuir chuige féin agus de bharr na bhfadhba nna nua a bhí tagtha chun cinn. Ba iad na 
príomhlaigí a chonacthas sa chur  chuige ná nach bhf éadfaidh moltaí na tort haí céanna a bhaint 
amach ó thaobh comhchuibhiú rialachán agus a bhainfeadh reachtaíocht ar leibhéal an AE 
amach. Áirítear leis na fadhbanna  nua na baic a bhí ann maid ir le naisc a bhunú, an baol 
iomaíochta ó thaobh riosca a bhí idir contraph áirtithe lárnacha, agus an fhadhb a bhain le 
haistriú comhthaobhachta chomh fada is a bhain sé leis na contrapháirtithe lárnacha.  
I bhfianaise na bhfadhbanna a sainíodh thuas tá an Measúnú Iarmharta ag imscrúdú bealaí le 
cur le sábháilteacht agus le héifeachtúlacht bhonneagar iarthrádála an AE agus le breis cosanta a thabhairt d’infheisteoirí. Chuige sin, leag sé amach ceithre ai dhm faoi leith, mar atá 
i) sábháilteacht na gcontrapháir tithe lárnacha a mhéadú; ii) coth romaíocht a áirithiú maidir le 
soláthar seirbhísí an chontra pháirtí lárnaigh; iii) éascú a dhéanamh ar bhunú nasc idir na 
 
GA 6   GA contrapháirtithe lárnacha; agus iv) cosaintí brei se a chur ar fáil do rannpháirtithe sa mhargadh 
a baineann leas indíreach as contrapháirtithe lárnacha. Ní mór na spriocanna oibriúcháin seo a leanas a bhaint amach má tá na haidhmea nna sonracha thuasluaite le baint amach: 
1. deireadh a chur le bacainní ar sholáthar seirbhísí an chontrapháirtí lárnaigh ar bhonn 
trasteorann; 
2. deireadh a chur le bacainní ar naisc a chruthú idir contrapháirtithe lárnacha; 
3. cosc a chur le hiomaíocht idir contra pháirtithe lárnacha ó thaobh riosca de; agus 
4. éascú a dhéanamh ar iniomparthacht shuí omhanna na gcliant agus na n-éarlaisí a 
bhaineann leo. 
Déanann an Measúnú Iarmharta anailís ansin ar na tionchair atá ag gach rogha maidir le 
beartas a bhaineann leis na haidhmeanna oibriúch áin thuasluaite agus cuirtear i gcomparáid 
iad le bunchás tagartha le fáil amach cad é an rud is oiriúnaí ba chóir a dhéanamh. Tar éis na 
hanailíse, is é tátal an mheasúnaithe iarmharta ná  go mbainfí na glan-tairb hí is fearr amach dá 
nglacfaí le bearta a dhéanfadh na nithe seo a leanas: 
1. pas a chur ar fáil maidir le seirbhísí c ontrapháirtí lárnaigh a bhraithfeadh ar cheadúnú 
agus ar mhaoirsiú a dhéanfadh na Ballstáit ar na contrapháirtithe lárnacha, agus go mbeadh ról níos leithne ag coláiste na maoirseoirí; 
2. ceanglais choitianta agus nósanna imeachta  coitianta a thabha irt isteach chun go 
mbeadh sé de cheart ag na contrapháir tithe lárnacha a bheith comh-inoibritheach ar 
choinníoll go dtugtar aghaidh ar na ri oscaí agus go dtugann na húdaráis inniúla 
formheas don nasc;  
3. caighdeáin choitianta dhaingne riosca a tha bhairt isteach i gcomhair contrapháirtithe 
lárnacha; agus 
4. é a bheith de cheanglas ar chontrapháirtithe lárnacha an deis a thairiscint do 
rannpháirtithe indíreacha go bhféadfaí a n-éa rlaisí a chur i gcuntais leithscartha 
(omnibus nó ainmniúla), agus an rogha a bheith ag rannpháirtithe indíreacha glacadh 
leis an tairiscint nó diúltú di.  
Meastar gur rialachán an ionstraim bheartais is  oiriúnaí chun na haidhmeanna inmhianaithe a 
bhaint amach sa chás seo freisin. 
Stórtha trádála  
Is éard atá i stór trádála ná clár lárnach ina gcoinnítear bunachar leic treonach sonraí faoi 
thaifid na n-idirbheart díorthach thar an gcuntar atá oscailte (c onarthaí). Féadfaidh stór trádála 
páirt a ghlacadh i seirbhísí eile le cois na príomhghníomhaíochta seo, mar bainistiú imeachtaí 
conartha agus seirbhísí próiseál a trádála. Is gearr ó tháinig na  seirbhísí sin ar bhonneagar an 
mhargaidh. Seoladh an chéad chean n acu ag deireadh 2006 agus ní dhéantaí iad a rialú ar chor 
ar bith go dtí le déanaí. Is é an príomhbhuntáiste ó thaobh bear tais phoiblí de a bhaineann le 
stór trádála ná go mbíonn cúrsaí  i bhfad níos trédhearcaí de bh arr na gcuntas a choinníonn sé 
agus sláine na faisné ise a choinníonn sé.  
 
GA 7   GA Ba í an fhadhb ba mhó a bhí ann nuair a tháini g an ghéarchéim ná an luas lena bhféadfadh na 
rialtóirí an fhaisnéis a rochtain a bhí stóráilte i stór trádála na ndíorthach creidmheasa óir ba é 
sin an t-aon stór trádála a bhí ann ag an am. Be idh ról sistéamach ag stórtha trádála feasta de 
bharr an cheanglais tuairiscithe agus beidh sé níos tábhachtaí fós go mbeidh rialtóirí in ann 
faisnéis a rochtain. Lena chois sin, beidh sé riachtanach aghaidh a thabhairt ar ghnéithe eile de 
ghnó stórtha trádála de thoradh an cheanglais tuairiscithe. 
Déantar scrúdú sa Mheasúnú Iarmharta ar na b ealaí chun stórtha trádála atá slán, sábháilte 
agus éifeachtúil a sholáthar agus a chuirfidh an tacaíocht riachtanach ar fáil ó thaobh an 
cheanglais tuairiscithe de, agus a áiritheoidh go bhfuil an fhaisn éis riachtanach ag na húdaráis 
inniúla chun a ndualgais a chomhlíonadh. Leag tar amach sa Mheasúnú Iarmharta trí sprioc 
shonracha beartais chun an aidhm ghinearálta  sin a bhaint amach, mar atá i) sábháilteacht 
agus sláine na sonraí i stór trádála a áirithiú; ii) cothromaíocht a sholáthar maidir le seirbhísí 
stórtha trádála a chur ar fáil; agus  iii) a áirithiú nach bhfuil bac ar bith ar na húdaráis inniúla 
teacht ar an bhfaisnéis atá sna stórtha trád ála. Déanann an Measúnú Iarmharta aidhm 
oibríochtúil amháin a shainiú ansin, mar at á, tabhairt isteach co mhrialacha a rialóidh 
gníomhaíochtaí na stórtha trádála. 
Déanann an Measúnú Iarmharta anailís ansin ar na tionchair atá ag gach rogha maidir le 
beartas a bhaineann leis na haidhmeanna oibriúch áin thuasluaite agus cuirtear i gcomparáid 
iad le bunchás tagartha le fáil am ach cad é an rud is oiriúnaí ba  chóir a dhéanamh. Is é toradh 
na hanailíse seo ná go gcinntear sa Mheasúnú Ia rmharta go mbeadh an tairbhe is mó ann dá 
nglacfaí le reachtaíocht a rialódh gníomhaíochtaí  stórtha trádála agus go ndéanfadh an ESMA 
iad a chlárú agus a mhaoirsiú ar leibhéal an AE. 
Meastar gur rialachán an ionstraim bheartais is  oiriúnaí chun na haidhmeanna inmhianaithe a 
bhaint amach sa chás seo freisin.