CINNEADH (AE) 2022/459 ÓN gCOIMISIÚN

an 10 Meán Fómhair 2021

maidir le státchabhair SA.49668 (2019/C) (ex 2017/FC) agus SA.53403 (2019/C) (ex 2017/FC) curtha chun feidhme ag an Danmhairg agus ag an tSualainn do PostNord AB agus Post Danmark A/S

(a bhfuil fógra tugtha ina leith faoi dhoiciméad C(2021)6568)

(Is iad na leaganacha Danmhairgise agus Sualainnise amháin atá barántúil)

(Téacs atá ábhartha maidir le LEE)

TÁ AN COIMISIÚN EORPACH,

Ag féachaint don Chonradh ar Fheidhmiú an Aontais Eorpaigh, agus go háirithe an chéad fhomhír d’Airteagal 108(2) de,

Ag féachaint don Chomhaontú maidir leis an Limistéar Eorpach Eacnamaíoch, agus go háirithe Airteagal 62(1), pointe (a) de,

Tar éis fógra a thabhairt do na páirtithe lena mbaineann a mbarúlacha a chur isteach de bhun na bhforálacha sin (1) agus ag féachaint dá mbarúlacha,

De bharr an mhéid seo a leanas:

1. NÓS IMEACHTA

(1) An 27 Samhain 2017, chuir Brainse danske vejgods transport (‘ITD’) gearán faoi bhráid an Choimisiúin maidir le roinnt beart a dheonaigh an Danmhairg agus an tSualainn nó a raibh sé beartaithe acu a thabhairt do Post Danmark A/S (‘Post Danmark’). Rinne an Coimisiún measúnú ar roinnt de na bearta sin ina Chinneadh SA.47707 an 28 Bealtaine 2018 (“Cinneadh 2018”) (2). I gCinneadh 2018, d’fhógair an Coimisiún go nglacfadh sé cinneadh ar leithligh maidir leis na bearta atá fágtha, atá faoi réir an Chinnidh seo: (a) instealladh caipitil ó PostNord Group AB (‘PostNord Group’) go Post Danmark; (b) instealladh caipitil ón Danmhairg go PostNord AB; agus (c) instealladh caipitil ón tSualainn isteach i PostNord AB.

(2) Le litreacha dar dáta 20 Nollaig 2017, 12, 13 agus 28 Márta 2018, 3, 6 agus 26 Aibreán, 15, 26, 28 agus 30 Bealtaine, 1 agus 13 Meitheamh 2018, 9 Deireadh Fómhair 2018, 10 Nollaig 2018, 6 agus 13 Márta 2019 chuir údaráis na Danmhairge agus na Sualainne tuilleadh faisnéise ar fáil don Choimisiún go comhpháirteach nó go leithleach (3).

(3) I litir dar dáta an 14 Meitheamh 2019, chuir an Coimisiún in iúl don Danmhairg agus don tSualainn go raibh cinneadh déanta aige tús a chur leis an nós imeachta a leagtar síos in Airteagal 108(2) den Chonradh ar Fheidhmiú an Aontais Eorpaigh (‘CFAE’) i leith na cabhrach (4) (‘an cinneadh tosaigh’). D’iarr an Coimisiún ar an Danmhairg agus ar an tSualainn a mbarúlacha a thíolacadh agus an fhaisnéis sin go léir a chur ar fáil a d’fhéadfadh cuidiú le measúnú a dhéanamh ar na bearta atá fágtha, agus d’iarr sé freisin ar na páirtithe leasmhara go léir a gcuid barúlacha a thíolacadh maidir leis na bearta atá fágtha.

(4) Fuair an Coimisiún na chéad bharúlacha ón tSualainn agus ón Danmhairg maidir leis an gcinneadh tosaigh i litreacha dar dáta an 12 agus an 16 Iúil 2019 faoi seach.

(5) Fuair an Coimisiún barúlacha ó sheacht dtríú páirtithe, ITD san áireamh, maidir leis an gcinneadh tosaigh i litreacha dar dáta an 17 Meán Fómhair 2019.

(6) Chuir an Coimisiún na barúlacha ó na tríú páirtithe go léir ar aghaidh chuig an tSualainn agus chuig an Danmhairg an 3 agus an 14 Deireadh Fómhair 2019.

(7) Thug údaráis na Sualainne agus na Danmhairge a dtuairimí maidir leis na barúlacha ó thríú páirtithe trí litir chomhpháirteach agus trí litreacha ar leith an 13 Nollaig 2019.

(8) Le linn na n-imeachtaí, fuair an Coimisiún barúlacha breise ón tSualainn agus ón Danmhairg an 24 Márta 2020 agus an 19 Bealtaine 2020 tar éis iarrataí ar fhaisnéis an 14 Feabhra 2020 agus an 22 Aibreán 2020.

(9) Fuair an Coimisiún barúlacha breise ó ITD an 15 Bealtaine 2020 agus an 5 Feabhra 2021. Cuireadh an dara ceann ar aghaidh chuig an tSualainn agus chuig an Danmhairg an 9 Feabhra 2021. D’fhreagair an Danmhairg agus an tSualainn trí ríomhphost an 7 Aibreán 2021.

2. TUAIRISC MHIONSONRAITHE AR AN GCABHAIR

2.1. Tairbhithe

2.1.1 Post Danmark agus PostNord AB

(10) Téann soláthar seirbhísí poist mar chuid chomhtháite de rialtas na Danmhairge siar go dtí 1711. Tugadh isteach scaipeadh na míreanna poist ar fud na tíre in 1865. Go dtí 1995, seoladh na seirbhísí poist sa Danmhairg faoi fhreagracht Aireacht na nOibreacha Poiblí.

(11) Le hAcht Uimh. 88 an 8 Feabhra 1995 (5), d’aistrigh an Danmhairg gníomhaíochtaí uile na seirbhíse poist chuig Post Danmark, a bunaíodh mar fhiontar poiblí neamhspleách. De bhun an Achta um Sheirbhísí Poist (6), bhí monaplacht dhlíthiúil ag Post Danmark ar litreacha intíre agus trasteorann.

(12) Tá Post Danmark bunaithe ag Aire Iompair na Danmhairge mar chuideachta faoi dhliteanas teoranta atá faoi úinéireacht Stáit faoi Acht Uimh. 409 an 6 Meitheamh 2002 (7). De bhun §4 den ghníomh sin, d’fhéadfadh an Stát suas le 25 % de scaireanna Post Danmark a dhíol. In 2005, fuair Post Invest S.A. (arna riar ag an CVC Capital Partners) 22 % de na scaireanna in Post Danmark agus tairgeadh 3 % de na scaireanna do na fostaithe. I 2009, dhíol Post Invest S.A. a chur i ngeall sa chuideachta ar ais (8) go dtí an Danmhairg, ceart roimh an gcuideachta cumaisc (9) leis an oibreoir poist Sualainnis Posten AB (10). Tar éis an chumaisc, cruthaíodh PostNord AB.

(13) Ba é an rún ba bhun leis an gcumasc gnóthas níos láidre a bhunú agus an brú ar chroítháirge an ghnóthais a mhéadú, eadhon dáileachán litreacha. Tá PostNord AB faoi chomhúinéireacht na Danmhairge (40 %) agus na Sualainne (60 %) agus roinntear cearta vótála 50-50, agus is é úinéir 100 % PostNord Group é. Tá struchtúr an ghnóthais léirithe i bhFigiúr 1. “PostNord” a thugtar ar an ngnóthas iomlán lena n-áirítear a fhochuideachtaí go léir. Léaráid 1 Struchtúr corparáideach PostNord

(14) Is fochuideachta ar lánúinéireacht ag PostNord Group é post Danmark, agus tá sé ag feidhmiú i lániomaíocht le hoibreoirí poist eile ó léirscaoileadh mhargadh poist na Danmhairge in 2011, mar thoradh ar Threoir 97/67/CE ó Pharlaimint na hEorpa agus ón gComhairle (11). Chuir an Danmhairg de chúram ar Post Danmark an oibleagáid seirbhíse uilíche (‘USO’) faoi ghníomh poist na Danmhairge (12), lena mbaineann go háirithe litreacha a sheachadadh agus a dháileadh ar chríoch na Danmhairge. Tá iomaíocht roimh Danmark Post Danmark go háirithe i margadh an bheartáin agus sa mhargadh do dháileadh nuachtán agus post irisleabhar.

2.1.2 Na margaí ar a n-oibríonn PostNord agus Post Danmark

(15) Tá PostNord gníomhach den chuid is mó ar mhargaí na Sualainne, na Danmhairge, na hIorua agus na Fionlainne le haghaidh seirbhísí poist, agus cuireann sé réitigh cúiréara, lastais agus lóistíochta ar fáil sa réigiún Nordach agus sa chuid eile den Eoraip.

(16) Tá Post Danmark gníomhach ar mhargaí sheirbhísí poist na Danmhairge agus cuireann seirbhísí poist éagsúla ar fáil (seachadadh litreacha, beartán, mearsheachadtaí, seirbhísí cúiréara, seirbhísí ríomhphoist, seirbhísí lastais, líonra oifigí poist).

2.2. Cúlra na mbeart atá á measúnú

2.2.1 Tionchar an digitithe ar Post Danmark

(17) Mar thoradh ar threochtaí ginearálta digitithe agus ar chúinsí sonracha sa Danmhairg (13), tá laghdú tapa tagtha ar líon na litreacha a láimhseálann Post Danmark, mar shampla, tá laghdú suntasach tagtha ar mhéid na litreacha ó thús na 2000idí i leith, ar ráta níos airde ná mar atá i dtíortha inchomparáide eile. Sa Danmhairg, thit méid na litreach níos mó ná 80 % sa tréimhse ó 2006 go 2019. Léirítear an fhorbairt in imleabhair litreach a láimhseáil Post Danmark i gcomparáid le hoibreoirí seirbhísí poist Eorpacha eile i bhFigiúr 2. Figiúr 2: Forbairt i méideanna poist in oibreoirí seirbhíse poist Eorpacha Is ionann línte eile agus an Ghearmáin (-27 %), an Ostair (-29 %), an Eilvéis (-31 %), an Bheilg (-35 %), an Fhrainc (-43 %), an Ríocht Aontaithe (-50 %), an Spáinn (-52 %), an Iodáil (-63 %), an Ísiltír (-64 %), an tSualainn (-50 %), an Fhionlainn (-47 %), an Iorua (-53 % ó 2008), Éire (-48 %, ó 2010), an Phortaingéil (-44 %). Foinse: Suíomhanna gréasáin agus tuarascálacha bliantúla na n-oibreoirí poist

(18) Tá laghdú tagtha ar ioncam mar thoradh ar an digitiú brostaithe sin. Sa tréimhse 2009 go 2019, tháinig laghdú 55 % ar ioncam Post Danmark, go mór mór mar gheall ar ioncam níos ísle ó mhargadh na litreacha, agus ó 2012 ar aghaidh rinne an chuideachta easnaimh bhliantúla a ghiniúint, féach Tábla 1: Tábla 1 Ioncam agus Tuillimh Post Danmark Roimh Ús agus Cáin (“EBIT”) in 2009 go 2019: MDKK 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Ioncam 10 828 10 107 9 250 8 811 8 171 7 964 7 641 6 728 5 836 6 214 4 913 EBIT 81 348 305 - 207 - 204 - 301 - 289 -1 178 - 790 -1 063 , - 221

(19) Post Danmark took measures to improve its financial situation and between 2009 and 2016, 8 000 FTE employees left the company. Níor leor na bearta sin, áfach, agus ní fhéadfadh Post Danmark féimheacht a sheachaint ach amháin a bhuí le hinstealladh caipitil ó IarNord Group DKK 1 billiún an 23 Feabhra 2017 (ar tugadh aghaidh air i gCinneadh 2018 (14)).

(20) In order to make Post Danmark economically viable again, the Board of Directors of PostNord AB developed a new production model. Tá an tsamhail táirgeachta mar chuid de phlean claochlaithe níos leithne (15) lena n-áirítear atheagrú an riaracháin (eadhon laghduithe ar fhorchostais, costais TF agus costais eastáit réadaigh). Tá sé mar aidhm ag an tsamhail táirgeachta nua éifeachtúlacht a mhéadú sna trí bhealach seo a leanas go príomha: (a) déanfar seachadadh litreacha tapa agus míreanna eile poist ó lá go lá a bhunú ar an líonra seachadta lóistíochta (a sheachadtar in éineacht le beartáin) chun costais a shábháil trí líonraí dáileacháin comhthreomhara a sheachaint; (b) tá míreanna poist le dáileadh go díreach ó ionad moil nó seirbhíse poist gan gá le saoráidí ar leith seachas ionaid sórtála litreacha; (c) seachadtar gnáthlitreacha agus gnáthphoist irisleabhair ar mhúnla bláthanna, mar a thugtar air, in ionad an mhodha dáileacháin atá ann faoi láthair agus a chiallaíonn laghdú suntasach ar líon na mbealaí laethúla.

(21) Baineann costais arda leis an bplean sin, go háirithe a bhaineann le dífhostú níos mó ná 4 000 fostaí, lena n-áirítear tuairim is 1 500 as 3 200 státseirbhíseach.

2.2.2 Comhaontú Dheireadh Fómhair

(22) I bhfianaise an méid sin, shínigh an tSualainn agus an Danmhairg comhaontú déthaobhach an 20 Deireadh Fómhair 2017 (“Comhaontú Dheireadh Fómhair”) ina gcuirtear síos ar roinnt beart i bhfabhar PostNord AB agus Post Danmark. Luaitear an méid seo a leanas i gComhaontú Dheireadh Fómhair: ‘Chun dul i ngleic leis na dúshláin a bhaineann le digitiú sa Danmhairg, tá samhail táirgeachta nua forbartha ag an gCuideachta [(PostNord AB)] a bhfuil costas measta SEK 5,0bn uirthi’ (16). Mheas PostNord AB ag an am gur SEK 3 billiún (thart ar EUR 297 milliún) de mhaoiniú seachtrach a bheadh ag teastáil chun an plean claochlaithe a chur chun feidhme (17). De réir Chomhaontú Dheireadh Fómhair, tá an méid sin le maoiniú trí instealladh caipitil SEK 400 milliún (thart ar EUR 39.6 milliún) ón tSualainn agus trí instealladh caipitil SEK 267 milliún (thart ar EUR 26.4 milliún) ón Danmhairg. Tá an dá instealladh caipitil sin le déanamh mar ranníocaíocht chaipitil le PostNord AB (18). Ina theannta sin, dhéanfadh PostNord Grúpa ranníocaíocht inmheánach do Danmark thart ar SEK 2.3 billiún (thart ar EUR 228 milliún). Tá a n-instealltaí caipitil faoi seach íoctha ag an tSualainn agus ag an Danmhairg, agus ó shin instealladh caipiteal de DKK 2.339 billiún (thart ar EUR 314,6 milliún) ag PostNord Group (19). Déantar tagairt don instealladh caipitil ó Ghrúpa IarNord i mír 4 de Chomhaontú Dheireadh Fómhair gan suim airgid a lua go sainráite: ‘Meas an Chuideachta gur gá caipiteal a bheith SEK 3,0bn, áit a n-aontaíonn Scairshealbhóir na Sualainne SEK 400 m a infheistiú agus aontaíonn Scairshealbhóir na Danmhairge SEK 267 m a infheistiú chun tacú le cur chun feidhme na samhla táirgthe nua agus cuirfidh an Chuideachta an maoiniú breise ar fáil. Tá na hinfheistíochtaí le déanamh mar ranníocaíocht caipitil don Chuideachta ar théarmaí an mhargaidh gan scaireanna nua a eisiúint’. (is í an tSeirbhís Dlí a chuir isteach an fo-líniú)

(23) Ina theannta sin, luaitear i gComhaontú mhí Dheireadh Fómhair go gcuirfidh Stát na Danmhairge SEK 1.533 billiún (thart ar EUR 151.6 milliún) ar fáil do Post Danmark chun costais leagáide áirithe a mhaoiniú. I ndeireadh na dála, chuir an Danmhairg an méid sin in iúl mar chúiteamh USO agus formheasadh í mar chabhair comhoiriúnach i gCinneadh 2018.

(24) Cuirtear i bhfios go láidir i gComhaontú Dheireadh Fómhair go bhfuil an comhaontú idir an Danmhairg agus an tSualainn faoi réir “thoiliú Rialtas na Danmhairge, Pharlaimint na Danmhairge, Rialtas na Sualainne, Pharlaimint na Sualainne agus, i ndáil leis na gnéithe státchabhrach, formheas ón gCoimisiún Eorpach” (20).

2.2.3 An Comhaontú maidir le cur chun feidhme chúiteamh an USO

(25) An 11 Meitheamh 2018, thug PostNord AB agus an Danmhairg comhaontú i gcrích maidir leis na prionsabail chun cúiteamh USO a chur chun feidhme (21). Tá clásal sa chomhaontú sin freisin a chuireann oibleagáid ar Bhord Stiúrthóirí PostNord AB instealladh caipitil PostNord Ghrúpa a aistriú chuig Post Danmark. Chinn an Bord Stiúrthóirí é sin a dhéanamh an lá céanna.

2.3. Tuairisc ar na bearta atá á measúnú

2.3.1 Na bearta atá á measúnú

(26) Baineann raon feidhme an Chinnidh seo leis na trí instealladh caipitil a liostaítear in aithris (1) mar a ndéantar cur síos níos mionsonraithe orthu i Ranna 2.3.2, 2.3.3 agus 2.3.4.

2.3.2 Instealladh caipitil ó PostNord Group go Post Danmark

2.3.2.1. Cuspóir

(27) Is é cuspóir an insteallta caipitil ó PostNord Group go Post Danmark, mar a dhearbhaigh údaráis na Danmhairge agus na Sualainne, tacú le cur chun feidhme an phlean claochlaithe ag Post Danmark.

2.3.2.2. Méid agus tionscnamh

(28) Is ionann an t-instealladh caipitil ó PostNord Group go Post Danmark agus DKK 2.339 billiún.

2.3.2.3. Uainiú

(29) D’íoc PostNord Group an t-instealladh caipitil isteach i bPost Danmark i dtrí thráinse. Ar an gcéad dul síos, an 4 Aibreán 2018, íocadh tráinse de mhéid DANK 150 milliún. Ar an dara dul síos, an 18 Meitheamh 2018, íocadh tráinse de mhéid DKK 1 450 milliún. Ar deireadh, an 4 Feabhra 2019, íocadh tráinse de mhéid DKK 739 milliún.

2.3.3 Instealladh caipitil ón Danmhairg go PostNord AB

2.3.3.1. Cuspóir

(30) Tá an t-instealladh caipitil ón Danmhairg go PostNord AB mar chuid de Chomhaontú Dheireadh Fómhair freisin, ach tá cuspóir eile leis. Mhínigh an Danmhairg go mbaineann cuspóir an insteallta caipitil ón Danmhairg leis an rátáil ar ghrád infheistíochta PostNord AB a chaomhnú (22).

2.3.3.2. Méid agus tionscnamh

(31) Is ionann an t-instealladh caipitil ón Danmhairg go PostNord AB agus SEK 267 milliún.

2.3.3.3. Uainiú

(32) D’íoc an Danmhairg a hinstealladh caipitil isteach i PostNord AB an 10 Nollaig 2018.

2.3.4 Instealladh caipitil ón tSualainn isteach i PostNord AB

2.3.4.1. Cuspóir

(33) Tá sé mínithe ag an tSualainn, mar a mhíníonn an Danmhairg, gurb é an cuspóir atá le hinstealladh caipitil na Sualainne rátáil grád infheistíochta PostNord AB a chaomhnú (23).

2.3.4.2. Méid agus tionscnamh

(34) Is ionann an t-instealladh caipitil ón tSualainn isteach PostNord AB agus SEK 400 milliún.

2.3.4.3. Uainiú

(35) D’íoc an tSualainn a hinstealladh caipitil isteach in PostNord AB an 10 Nollaig 2018.

2.4. Gearán ITD

(36) An 27 Samhain 2017, fuair an Coimisiún gearán ó ITD, comhlachas le níos mó ná 810 comhalta atá gníomhach in earnáil an iompair de bhóthar agus na lóistíochta de bhóthar sa Danmhairg (féach aithris (1)). Rinne an Coimisiún measúnú ar chuid den ghearán i gCinneadh 2018. Bhain an gearán leis na bearta seo a leanas: (a) ráthaíocht Stáit a dheonaigh an Danmhairg in 2002 d’iarsheirbhísigh shibhialtacha le haghaidh dliteanas maidir le híocaíochtaí iomarcaíochta i gcás féimheachta Post Danmark; (b) díolúine CBL a bhaineann le cuideachtaí ríomhthráchtála, a bheidh i bhfeidhm ón 1990 go dtí an 1 Eanáir 2017; (c) an líomhain go bhfuil cuntais Post Danmark scartha go mícheart agus an cros-fhóirdheonú líomhnaithe ar sheirbhísí tráchtála trí ghníomhaíochtaí USO idir 2006 agus 2013; Agus (d) aistriú inmheánach ón nGrúpa PostNord go Post Danmark de DKK 1 billiún ar an 23 Feabhra 2017; (e) Uso cúiteamh don tréimhse 2017 go 2019; Agus (f) trí instealltaí caipitil dá dtagraítear i gComhaontú Dheireadh Fómhair, (féach aithris (22) go (24)), atá faoi réir an Chinnidh seo.

2.5. Cinneadh 2018

(37) Ar an 28 Bealtaine 2018, ghlac an Coimisiún Cinneadh 2018 inar baineadh de thátal as ceithre bheart a ardaíodh i ngearán ITD nárbh aon chabhair ná cabhair a bhí ann cheana agus gur chabhair comhoiriúnach a bhí i gcúiteamh USO le SEK 1.683 billiún faoi Chreat na Seirbhísí ar mhaithe leis an Leas Eacnamaíoch Ginearálta (SGEI) (24) (níor íocadh ach SEK 1.533 billiún faoi dheireadh).

(38) I gCinneadh 2018, d’fhógair an Coimisiún go ndéanfaí measúnú ar leithligh ar na trí instealladh caipitil a ndearna ITD gearán fúthu.

(39) An 20 Meán Fómhair 2018, rinne ITD agus Danske Fragtmænd A/S, cuideachta atá gníomhach ar mhargadh na Danmhairge um iompar earraí agus seirbhísí dáileacháin beartán, achomharc in aghaidh Chinneadh 2018 maidir le forais nós imeachta. Mar thaca lena ngníomhaíocht, d’ardaigh na hiarratasóirí pléadáil aonair dlí, ag líomhain nár thionscain an Coimisiún an nós imeachta imscrúdaithe foirmiúil dá bhforáiltear in Airteagal 108(2) CFAE, in ainneoin na ndeacrachtaí tromchúiseacha a tháinig chun cinn mar thoradh ar an measúnú ar an gcúiteamh i gceist agus ar na bearta eile a ndearnadh agóid ina leith i ngearán ITD. Chláraigh an Chúirt Ghinearálta an cás faoi T-561/18 (25).

(40) Ar an 5 Bealtaine 2021, sheas an Chúirt Ghinearálta le conclúid an Choimisiúin gurb ionann cúiteamh USO in 2017 agus 2019 agus cabhair chomhoiriúnach faoi Chreat SGEI. Ina theannta sin, sheas sí le conclúid an Choimisiúin maidir le dhá bheart eile a ardaíodh sa ghearán, eadhon an ráthaíocht Stáit a thug an Danmhairg in 2002 do dhliteanais maidir le híocaíochtaí iomarcaíochta i gcás féimheachta Post Danmark agus an bealach inar leithdháil an Post Danmark a chostais sa tréimhse 2006 go 2013. Chuir an Chúirt Ghinearálta Cinneadh 2018 ar neamhní go páirteach, áfach, ós rud é gur cheart don Choimisiún tús a chur leis an nós imeachta imscrúdaithe foirmiúil i ndáil le hinstealladh caipitil DKK 1 billiún a thug PostNord Group do Post Danmark an 23 Feabhra 2017 agus an díolúine CBL do chuideachtaí ríomhthráchtála nuair a cheannaigh siad seirbhísí iompair ó Post Danmark.

2.6. Forais le tús a chur leis an nós imeachta imscrúdaithe foirmiúil

(41) An 14 Meitheamh 2019, d’oscail an Coimisiún an nós imeachta imscrúdaithe foirmiúil maidir leis na bearta a bhfuil cur síos orthu i Roinn 2.3 toisc nach bhfuil sé in amhras faoi chomhréireacht margaidh na dtrí instealladh caipitil.

2.6.1 Instealladh caipitil ó PostNord Group go Post Danmark

(42) Sa chinneadh oscailte, mheas an Coimisiún go raibh an tsamhail um shreabhadh airgid lascainithe (‘DCF’) a chuir údaráis na Danmhairge agus na Sualainne i láthair, i gcomhréir, ó thaobh na modheolaíochta de, le cleachtas inghlactha chun measúnú a dhéanamh ar chomhréireacht margaidh na hinfheistíochta. Is minic a úsáidtear glanluach láithreach (‘NPV’) sreafaí airgid todhchaí cuideachta (arna choigeartú i leith fiachais) chun cinntí maidir le hinfheistíocht chothromais a mheas. Breithníodh dhá shreabhadh airgid sa tsamhail, is é sin ceann de thoradh fhéimheacht Post Danmark (sreafaí airgid diúltach), rud a sheachnófaí, agus an ceann eile ó bhrabúis oibríochtúla Post Danmark amach anseo (sreafaí dearfacha airgid).

(43) Maidir le ríomh na mbrabús oibríochtúil a bheidh ag Post Danmark amach anseo, bhí amhras ar an gCoimisiún, áfach, maidir leis na rátaí fáis ar glacadh leis don mhargadh litreacha agus lóistíochta, ós rud é gur tháinig laghdú beagnach 10 % ar ghlandíolacháin Iar Danmark in 2017. Maidir le ríomh éifeachtaí díobhálacha fhéimheacht Post Danmark, mheas an Coimisiún nach raibh cainníochtú na n-éifeachtaí díobhálacha tugtha go leordhóthanach ag an Danmhairg agus ag an tSualainn.

(44) Thug an Coimisiún dá aire freisin go raibh samhail DCF sách íogair maidir leis na toimhdí a cuireadh i bhfeidhm. Go háirithe, ní rithfeadh an infheistíocht an tástáil maidir le Prionsabal Oibriúcháin Gheilleagar an Mhargaidh (‘MEOP’) dá mba […] % an Meánchostas Caipitil Ualaithe, mar shampla, (‘WACC’) agus dá mba […] % an fás bliantúil iomlán réamh-mheasta ar dhíolacháin. I bhfianaise an méid sin, mheas an Coimisiún go raibh gá le tuilleadh cinnteachta maidir leis na paraiméadair a bhí le húsáid sna ríomhanna.

(45) I bhfianaise na faisnéise a leagtar amach in aithrisí (42) go haithris (44), léirigh an Coimisiún amhras áirithe maidir le comhréireacht mhargaidh instealladh caipitil Ghrúpa PostNord (26).

2.6.2 Instealladh caipitil ón Danmhairg go PostNord AB

(46) Thug an Coimisiún dá aire nár mheas údaráis na Danmhairge nár mheas siad go gcaillfidh PostNord AB a ghrád scáthinfheistíochta in éagmais na n-instealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn, ná an dóchúlacht go gcaillfidh PostNord AB grád scáth-infheistíochta den sórt sin ar aon nós, fiú má deonaíodh na hinstealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn.

(47) Ina theannta sin, thug an Coimisiún dá aire gur mheas údaráis na Danmhairge nár tháinig aibíocht na n-iasachtaí a bhí le hathmhaoiniú ná an tréimhse inar glacadh leis go gcoinneofaí grád scáth-infheistíochta IarNord AB mar gheall ar na hinstealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn. Níor mhór a mheas, áfach, go ndéanfaí an coigilteas i gcostais mhaoinithe atá inchurtha leis na hinstealltaí caipitil a mheas go cuí leis an dá eilimint, ag glacadh leis go mbeadh coigiltis den sórt sin ann.

(48) In light of recitals (46) and (47), the Commission expressed its doubts regarding the market conformity of the Danish authorities’ capital injection (27).

2.6.3 Instealladh caipitil ón tSualainn isteach i PostNord AB

(49) Mheas an Coimisiún go raibh feidhm chomh maith céanna ag an argóint a cuireadh in aithrisí (46) go (48) maidir leis an measúnú a thíolaic údaráis na Sualainne maidir le hinstealladh caipitil na Sualainne in IarNord AB. Ina theannta sin, mheas an Coimisiún nach raibh sé léirithe ag údaráis na Sualainne go gcuirfeadh an coigilteas bliantúil a mheasann údaráis na Sualainne ar iasacht costais SEK […] a bheadh inchurtha i leith na n-instealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn ar fáil d’údaráis na Sualainne toradh a bheadh ar an margadh óna n-instealladh caipitil.

(50) Thug an Coimisiún dá aire gur admhaigh údaráis na Sualainne freisin go raibh roinnt éiginnteachtaí san áireamh san anailís ar rátáil chreidmheasa. Is iad na héiginnteachtaí sin go háirithe nach bhfuil fíor-rátáil chreidmheasa phoiblí ag PostNord AB agus an toimhde bhunúsach go ndéanfar an fiachas reatha go léir a athmhaoiniú agus go mbeidh PostNord AB in ann SEK […] a fháil freisin i bhfiacha ón margadh. Ba dheacair neamhchinnteachtaí neamhchainníochtaithe den sórt sin a réiteach le cur chuige cuí infheisteoirí príobháideacha.

(51) I bhfianaise aithrisí (49) agus aithris (50), chuir an Coimisiún in iúl go raibh amhras air maidir le comhréireacht mhargaidh instealladh caipitil údaráis na Sualainne (28).

3. BARÚLACHA Ó PHÁIRTITHE LEASMHARA

(52) An 17 Meán Fómhair 2019, fuair an Coimisiún barúlacha ó sheacht bpáirtí leasmhara: ITD, Dansk Distribution A/S, Dansk Scanning A/S, Danske Fragtmænd A/S, Jørgen Jensen Distibution A/S (‘JJD’), UPS Europe SPRL/BVBA agus páirtí leasmhar amháin a d’iarr go bhfanfaidís gan ainm. Tá a gcuid barúlacha curtha isteach ina n-aonar ag na páirtithe leasmhara uile.

3.1. ITD (an gearánach)

(53) Tá ceannáras an ITD in Padborg (an Danmhairg) agus tá oifigí aige i gCóbanhávan agus sa Bhruiséil. Is comhlachas trádála Danmhargach é ITD agus áirítear le níos mó ná 810 comhalta cuideachtaí gairmiúla Danmhargacha atá gníomhach ar na margaí náisiúnta agus/nó idirnáisiúnta d’iompar earraí agus seirbhísí lóistíochta de bhóthar (29). Áirítear ar na cuspóirí a shaothraítear leis creat polaitiúil agus dlíthiúil fónta a áirithiú d’iomaíochas chuideachtaí iompair agus lóistíochta de bhóthar na Danmhairge agus ardleibhéal gairmiúlachta a choimeád san earnáil iompair de bhóthar trí threoir, uirlisí agus seirbhísí a chur ar fáil do chuideachtaí tarlaithe de bhóthar. Maíonn ITD go n-iompraíonn tuairim is leath dá chomhaltaí lasta agus beartáin ghinearálta agus, dá bhrí sin, gur iomaitheoirí díreacha iad de Post Danmark. Is iad an leath eile iomaitheoirí féideartha sa todhchaí i ndeighleoga margaidh éagsúla.

3.1.1 Aon bheart amháin atá sna trí instealladh caipitil

(54) Tá ITD den tuairim gur aon bheart amháin atá sna trí instealltaí caipitil (féach Roinn 2.3) agus nach ionann iad, mar a luaigh an Coimisiún ina chinneadh tosaigh in aithris (69), trí bheart ar leith.

(55) De réir ITD, léiríonn breithiúnas an cháis An Ghréig agus Daoine Eile v an Coimisiún (30) gur cheart féachaint ar “a gcróineolaíocht, a gcuspóir agus imthosca an ghnóthais” d’fhonn a chinneadh an ionann cabhair i bhfoirm íocaíochtaí éagsúla agus roinnt beart amháin nó beart amháin (31). Dar leis an ITD, trí na critéir sin a chur i bhfeidhm ar an gcás seo, ní fhéadfar a mheas ach gurb ionann na trí instealladh caipitil agus aon bheart amháin: (a) Chronology – ITD argues that all three capital injections were granted on 20 October 2017 when the October Agreement was signed by Denmark and Sweden (see section 3.1.2); (b) Cuspóir – Áitíonn ITD go bhfuil na trí instealltaí caipitil an cuspóir céanna, is é sin le cur i bhfeidhm an plean claochlú Post Danmark agus nach bhfuil sé de chuspóir ag na hinstealltaí caipitil ón Danmhairg agus an tSualainn a chaomhnú rátáil grád infheistíochta PostNord, atá i gcomhréir le ITD ach taobh-éifeacht an instealladh caipitil. In this regard, ITD explains that the wording used in the October Agreement shows that also the capital injections from Denmark and Sweden aim at supporting the implementation of the transformation plan of Post Danmark and that the opening decision would support that view in recitals (59) to (61), (66) and (67); Áitíonn ITD freisin go leanann sé ó “bhearna mhaoinithe fhollasach” (eadhon meastachán i gComhaontú Dheireadh Fómhair ar chostais an phlean claochlaithe a bhfuil an tsamhail táirgeachta nua mar chuid de ag SEK 5 billiún (féach aithris (22)), ach is é an t-instealladh PostNord ‘DANK 2.339 billiún’ amháin) go bhfuil gá leis na hinstealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn, fiú amháin más rud é nach mbeadh siad leordhóthanach chun an tsamhail táirgeachta nua a chur i gcrích. (c) Cúinsí an ghnóthais – mhaígh ITD gurb ionann na cúinsí a d’aimsigh Post Danmark i láthair na dtrí instealladh caipitil.

(56) Áitíonn ITD gur bhain an Coimisiún úsáid mhícheart as sraith critéar éagsúil seachas na critéir a aithníodh sa Ghréig agus i mBallstáit eile v an Coimisiún, is é sin le rá gur instealltaí caipitil: (a) a insteallann cineálacha éagsúla infheisteoirí (an Danmhairg, an tSualainn agus PostNord (32)) a bhíonn i staideanna airgeadais éagsúla agus a bhfuil costais mhaoiniúcháin éagsúla acu a éilíonn rátaí éagsúla fillte (féach aithris (69) go (74) den chinneadh tosaigh); (b) nach bhfuil an cuspóir céanna acu; (c) nach ndeonaítear do na tairbhithe céanna iad; Agus (d) tá gá le bearta breise cur chun feidhme.

(57) Maidir le haithris (71) den chinneadh oscailte, diúltaíonn ITD d’argóin an Choimisiúin nach bhfuil cás na gCeimiceán BP ábhartha don chás i dtrácht toisc, i gcás Ceimiceán BP, gurb é an t-infheisteoir céanna an caipiteal insteallta céanna i roinnt cásanna. Measann ITD go bhfuil ceimiceáin BP ábhartha don chás reatha ar dhá chúis. Ar an gcéad dul síos, áitíonn ITD gur cás eile é Ceimiceáin BP lena bhfianaítear gur cheart don Choimisiún féachaint ar an gcróineolaíocht, ar an gcuspóir agus ar na himthosca (féach aithris (55)). Ina theannta sin, áitíonn ITD nach bhfuil aon ráiteas sa bhreithiúnas Ceimiceáin BP (ná aon bhreithiúnas eile) chun tacú leis an tuairim go mbaineann sé le cibé acu an infheistíocht nó roinnt infheisteoirí instealladh caipitil. I ndáil leis an méid sin, tugann ITD dá aire go mbeidh éagsúlacht ann ó nádúr maidir le costais infheistíochtaí éagsúla (is cuma cé acu infheisteoirí amháin nó roinnt infheisteoirí a dhéanann iad).

(58) Tá ITD den tuairim freisin gur cheart don Choimisiún díriú ar na hinfheistíochtaí agus ar an spriocghnóthas seachas ar an infheisteoir. I ndáil leis sin, agus tagairt á déanamh don fhoclaíocht i gComhaontú Dheireadh Fómhair, measann ITD go raibh an tairbhí céanna ag na hinstealltaí caipitil uile, eadhon Post Danmark, in aghaidh an méid a d’áitigh an Coimisiún. I ndáil leis an méid sin, ina bharúlacha an 17 Meán Fómhair 2019, tá an méid seo a leanas ráite ag ITD i ndáil le Comhaontú Dheireadh Fómhair: “Dealraíonn sé ó phointe 1 de Chomhaontú Dheireadh Fómhair 2017 "gur forbraíodh samhail táirgeachta nua le costais mheasta SEK 5,0 bn“agus” I gcur chun feidhme na samhla táirgeachta nua, aistreoidh an Chuideachta [PostNord] caipiteal [sin] chuig Post Danmark”. Dealraíonn sé ó phointe 4 “the need for capital [Meastar] a bheith SEK 3,0 bn, áit a n-aontaíonn an scairshealbhóir Sualannach SEK 400 m a infheistiú agus comhaontaíonn scairshealbhóir na Danmhairge SEK 267 m a infheistiú chun tacú le cur chun feidhme mhúnla táirgeachta nua [Post Danmark]” (béim curtha isteach ag ITD (33)).

(59) As regards the requirement for further implementing measures, which would affect the moment of granting of the different capital injections, ITD explains that it follows from the case law that in order for implementing measures to be present, either the requirement that capital injections may only be granted following those implementing measures should have been laid down in a prior existing agreement or prior existing legislative act (34) or it should be impossible to grant the capital injections without taking those implementing measures (35). According to ITD, both of those conditions have not been fulfilled (36).

(60) Ina theannta sin, léiríonn ITD gur íocadh an chéad tráthchuid den instealladh caipitil IarNord an 4 Aibreán 2018, ar dócha nach raibh gá le bearta cur chun feidhme ina leith agus a rinneadh roimh an dáta a measann an Coimisiún gur deonaíodh an t-instealladh caipitil IarNord. Tagraíonn ITD freisin d’instealladh caipitil DKK 1 billiún, a bhí faoi réir Chinneadh 2018, a d’fhéadfaí a dhéanamh gan aon bheart cur chun feidhme.

(61) Ina theannta sin, measann ITD gur gá cinneadh nua tosaigh a dhéanamh dá n-imeodh an Coimisiún óna réasúnú sa chinneadh tosaigh (féach aithrisí (69) go (76) den chinneadh tosaigh) gur trí bheart ar leith iad na hinstealltaí caipitil (agus dá bhrí sin bhainfí de thátal as nach bhfuil ann ach beart amháin).

3.1.2 Deonaíodh na trí instealladh caipitil ar an dáta céanna

(62) Tá ITD den tuairim, fiú má áitíonn an Coimisiún gur trí bheart ar leith iad na trí instealladh caipitil, gur deonaíodh iad fós ar an dáta céanna, eadhon an 20 Deireadh Fómhair 2017, le tabhairt i gcrích Chomhaontú Dheireadh Fómhair.

(63) De rogha air sin, má mheasann an Coimisiún go raibh na hinstealltaí caipitil ag brath ar chúiteamh USO a fhormheas, ba cheart na trí instealladh caipitil a mheas an 28 Bealtaine 2018 nuair a d’fhormheas an Coimisiún an cúiteamh USO.

(64) In this regard, ITD firstly explains that the October Agreement is binding upon both Denmark and Sweden (37), similar to the Intergovernmental Agreement concluded between Denmark and Sweden on the establishment of a consortium that deals with the construction, management and operations of the so-called Øresund Fixed Link (38).

(65) Ar an dara dul síos, Míníonn ITD nach bhfuil gá le haon bhearta cur chun feidhme chun go mbeidh éifeacht le Comhaontú Dheireadh Fómhair. Na bearta cur chun feidhme dá dtagraítear ag an gCoimisiún i gcomhthéacs an insteallta caipitil ó PostNord go Post Danmark agus ní raibh gá leis an instealladh caipitil ón Danmhairg go PostNord de réir ITD, faoi Chomhaontú Dheireadh Fómhair, nó faoi aon ghníomh reachtach eile (39), agus ní raibh sé dodhéanta na hinstealltaí caipitil a dheonú gan bearta cur chun feidhme (40). Dá bhrí sin, measann ITD go bhfuil dáta deonaithe an 11 Meitheamh 2018 don instealladh caipitil ó PostNord go Post Danmark agus ón Danmhairg go PostNord mícheart.

(66) Tagraíonn ITD freisin do thuarascáil a d’ullmhaigh iniúchóir Stát na Danmhairge (‘Rigsrevisionen’) a fhoilsiú an 15 Eanáir 2021. Cuirtear i láthair sa tuarascáil sin conclúidí an Rigsrevisionen maidir le leordhóthanacht na maoirseachta a dhéantar ar chleachtais chuntasaíochta Post Danmark. I ngraf a áirítear sa tuarascáil sin, chomh maith le téacs na tuarascála, léirítear, de réir ITD, gurb ionann na trí instealladh caipitil uile agus aon bheart amháin agus gur deonaíodh iad ar an dáta céanna, eadhon an 20 Deireadh Fómhair 2017, lá Chomhaontú Dheireadh Fómhair.

3.1.3 Cabhair is ea na hinstealltaí caipitil

3.1.3.1. Acmhainní an Stáit, neamhiontaofacht, roghnaíocht, saobhadh iomaíochta agus tionchar na trádála

(67) Maidir leis an measúnú ar chabhair a rinne an Coimisiún sa chinneadh tosaigh, is díol sásaimh do ITD gur mheas an Coimisiún go mbaineann acmhainní stáit leis na trí instealladh caipitil agus go bhfuil siad inaistrithe don Danmhairg, don tSualainn nó dóibh araon, go bhfuil siad roghnaitheach agus go ndéantar iomaíocht a shaobhadh agus go ndéanann siad difear don trádáil idir na Ballstáit.

3.1.3.2. Buntáiste a bhaint as an instealladh caipitil ó PostNord go Post Danmark

(68) Maidir le hanailís DCF arna hullmhú ag PostNord lena suitear go sáraíonn na gnóthachain do PostNord mar thoradh ar an instealladh caipitil ó PostNord go Post Danmark na caillteanais a bhaineann le leachtú Post Danmark, maíonn ITD nach bhfuil an anailís sin iontaofa ar na cúiseanna seo a leanas: (a) tá anailís DCF déanta ag PostNord féin seachas ag saineolaí neamhspleách; (b) bheadh costas an chaipitil san anailís ar an DCF gannluach, ós rud é nach n-áirítear ann ach instealladh caipitil amháin (is é sin le rá, an t-instealladh caipitil a thagann ó PostNord go Post Danmark), cé go bhfuil gach instealladh caipitil nasctha le dearcadh ITD agus dá bhrí sin ba cheart é a mheas mar idirghabháil amháin atá le cur san áireamh in anailís DCF; (c) D’áireofaí costais neamh-incháilithe san anailís DCF, ós rud é go bhfuil fachtóirí ann sna nithe seo a leanas: (1) Fiachas morgáiste réadmhaoine agus iasachtaí iar Danmark nach mbeadh ar chumas Post Danmark a aisíoc i gcás leachtaithe; Cé gur cheart, de réir dhlí na Danmhairge, costais a bhaineann le luach scaireanna PostNord amháin a chur san áireamh, i bhfianaise luach leachtaithe shócmhainní Post Danmark; (2) costais atá nasctha le freagrachtaí na n-údarás poiblí, amhail costas an ráthóra (eadhon PostNord) fiachas morgáiste Post Danmark agus iasachtaí eile a íoc, is é sin, cineál státchabhrach, nach ngeallfadh aon infheisteoir príobháideach a íoc, i bhfianaise staid airgeadais tubaisteach Post Danmark le blianta beaga anuas; (3) the indirect bankruptcy costs, namely the alleged higher borrowing costs of PostNord and PostNord’s loss ‘of not being able to offer comprehensive Nordic logistics solutions’ (41) as well as the ‘loss of synergies and scale to its Nordic operations’ (42), which no private investor would be prepared to pay, and, therefore, they should be excluded as they involve the granting of State aid; (d) de réir ITD, áirítear in anailís DCF sreafaí airgid neamh-incháilithe, amhail cúiteamh USO, is é sin Státchabhair agus ba cheart, dá bhrí sin, é a eisiamh freisin.

(69) Ina theannta sin, maíonn ITD: (a) fiú dá nglacfaí leis go mbeadh ar scairshealbhóirí Post Danmark costais dhíreacha agus indíreacha féimheachta a sheasamh, níor cheart go n-áireofaí sa DCF méid iomlán na gcostas seachanta a bhaineann le féimheacht Post Danmark, ós rud é nach gá go ndéanfaí a fhéimheacht a sheachaint trí instealladh caipitil PostNord a dheonú; (b) tá an t-ioncam sa DCF ró-ard agus ní chuireann siad san áireamh an baol nach bhféadfaí ceadúnas USO a leathnú thar 2019. Mhol ITD go bhféadfaí riosca den sórt sin a chur san áireamh trí ráta lascaine níos airde (eadhon WACC) a úsáid do na blianta 2020 ar aghaidh; (c) i bhfianaise an laghdaithe 10 % ar ghlandíolacháin na Danmhairge Iar in 2017, tá na meastacháin sa DCF ar na rátaí fáis sa mhargadh litreach agus lóistíochta ródhóchasach agus dá bhrí sin amhrasach; (d) tá an WACC sa DCF ró-íseal, ós rud é go gcuirtear san áireamh ann piaraí PostNord, seachas piaraí Post Danmark. Thairis sin, ní chuirtear an riosca féimheachta san áireamh sa WACC mar thoradh ar an bplean claochlaithe agus ní chuirtear an WACC san áireamh sna toimhdí treallacha maidir le dálaí margaidh amach anseo; (e) chaillfí grád infheistíochta toisc go mbeadh instealladh caipitil PostNord neamhfhónta ó thaobh airgeadais de, rud a chruthódh, dá réir sin, nach dtiocfadh instealladh caipitil IarNord le tástáil an infheisteora sa mhargadh príobháideach.

3.1.3.3. Buntáiste a bhaint as na hinstealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn isteach i PostNord

(70) Measann ITD go bhfuil níos mó gnéithe ann a réitíonn amhras ar na hinstealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn seachas iad siúd a luaigh an Coimisiún sa chinneadh tosaigh: (a) bunaithe ar Chomhaontú Dheireadh Fómhair, is léir go bhfuil na hinstealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn go PostNord le cur ar aghaidh chuig Post Danmark agus nach ndéanfadh aon infheisteoir sa mhargadh príobháideach caipiteal a instealladh isteach i Post Danmark; (b) níl na trí instealltaí caipitil ar aon dul le téarmaí an mhargaidh toisc gur thug an Danmhairg DKK 112 milliún (thart ar EUR 15 milliún) i mí na Nollag 2019 chun ceadúnas USO de chuid Danmark Post a shíneadh don 1 Eanáir 2020 go dtí an 30 Meitheamh 2020, d’fhonn ligean do Danmark A/S post Danmark A/S teacht slán; (c) ní thugtar le fios sa ríomh NPV a rinneadh i gcás instealltaí caipitil na Danmhairge agus na Sualainne chun a gcomhréireacht sa mhargadh a thaispeáint i gcomhthéacs rátáil chreidmheasa PostNord a choinneáil, cad é an toradh (más ann); (d) ní dhearnadh aon chomparáid idir luach na n-instealltaí caipitil agus an cás frithfhíorasach ina ndéanfaí PostNord a leachtú agus, dá bhrí sin, ní dhéanfadh aon infheisteoir sa mhargadh príobháideach na hinstealltaí caipitil sin.

3.2. Dáileadh Dansk

(71) Tá ceannoifig Dansk in Karlslunde (an Danmhairg) agus beartáin long, pailléid agus lastas ginearálta ag Dansk. Maíonn Dansk Dáileadh go bhfuil sé in iomaíocht le Post Danmark sa bheartán agus ar bhonn níos ginearálta san earnáil dáileacháin. Is spéis leis tuairimí a chur isteach toisc go nglacann Dansk Distribution agus Post Danmark páirt sna tairiscintí céanna le haghaidh conarthaí lóistíochta ina líomhnaítear go mbeadh praghsanna faoi bhun phraghas an mhargaidh á dtairiscint ag Post Danmark.

(72) Chuir Dáileadh Dansk na tuairimí céanna isteach agus a bhí ag ITD.

3.3. Scanadh Dansk

(73) Tá ceannoifig Dansk Scanning A/S in Esbjerg (an Danmhairg) agus cruthaíonn sí cartlanna digiteacha dá chliaint. Cuireann sé réimse seirbhísí digitithe ar fáil. Deir Dansk Scanning go bhfuil sé in iomaíocht le Post Danmark san earnáil dhigiteach poist agus go háirithe i margadh na seirbhísí scanta.

(74) Chuir Dansk Scanning na tuairimí céanna isteach agus a bhí ag ITD.

3.4. Danske Fragtmænd A/S

(75) Tá Danske Fragtmænd A/S lonnaithe in Aarhus (an Danmhairg) agus is fochuideachta de chuid Fragtmænd Holding A/S é. Soláthraíonn sé seirbhísí lóistíochta do chliaint chorparáideacha sa Danmhairg. Faigheann sí orduithe agus ina dhiaidh sin déanann sí táirgí leathmhonaraithe agus monaraithe, páirteanna spártha, earraí áisiúlachta, earraí buanfasacha tomhaltais a stóráil, a phiocadh, a phacáil agus a dháileadh. Is féidir é a sheachadadh ó lá go lá agus seachadadh ó dhoras go doras a sholáthar. Ina theannta sin, tá Danske Fragtmænd gníomhach ar an margadh le haghaidh seirbhísí stórála agus teicneolaíochta faisnéise.

(76) Tá na tuairimí céanna curtha isteach ag Danske Fragtmænd A/S agus a bhí ag ITD.

3.5. Jørgen Jensen Dáileadh A/S

(77) Tá a cheannoifig ag JJD in Ikast (an Danmhairg) agus cuireann sé seirbhísí iompair lastais ar fáil. Cuireann sé réimse seirbhísí iompair ar fáil, lena n-áirítear dáileachtaí, lastas pailléadaithe, seachadtaí cianaistir, earraí atá íogair ó thaobh teochta (amhail bia) agus earraí neamhíogaire ó thaobh teochta de. Ina theannta sin, tá JJD gníomhach ar na margaí do sheirbhísí tarlaithe le seirbhísí bailithe agus seachadta ar fhógra an-ghearr chomh maith le seirbhísí cúiréireachta. Maíonn JJD go bhfuil sé in iomaíocht le Post Danmark in earnáil an iompair agus an dáileacháin. Measann sí go ndéanann na hinstealltaí caipitil, atá faoi réir an Chinnidh seo, difear díreach dá oibríochtaí ós rud é go dtabharfadh siad an cumas do Post Danmark praghsanna níos ísle a thairiscint ná praghas an mhargaidh (15 % go 30 % níos ísle). Míníonn JJD go bhfuil taithí aige sin i gcomhthéacs tairiscintí agus comórtas atá bunaithe ar chuirí ó chustaiméirí (43).

(78) Tá na barúlacha céanna curtha isteach ag JJD agus a bhí ag ITD.

3.6. UPS SUAS

(79) Is soláthraí domhanda seirbhísí speisialaithe poist agus loingseoireachta é ups. Tar éis Stáit Aontaithe Mheiriceá, is é an margadh is mó de chuid UPS ná an Eoraip ina bhfreastalaíonn sé ar 56 tír agus críoch. Ó 1988 i leith, tá UPS gníomhach ar mhargadh na Danmhairge agus cuireann sé seirbhísí poist, seirbhísí idirnáisiúnta poist agus seirbhísí lóistíochta ar fáil, lena n-áirítear seachadadh mear agus caighdeánach le haghaidh beartán chomh maith le réimse seirbhísí iompair lastais aeir, aigéin agus de bhóthar. Tá sé á éileamh aige dul san iomaíocht go díreach le Post Danmark in earnáil na mbeartáin neamh-uilechomórtais agus na seirbhíse poist agus na lóistíochta.

(80) Tá tuairimí an Uasail ag forluí den chuid is mó leis na tuairimí a chuir ITD isteach agus le tríú páirtithe eile, ach tá tuairimí ar leith ann a bhaineann leis an measúnú MEOP.

3.6.1 Instealladh caipitil ó PostNord go Post Danmark

(81) Ar an gcéad dul síos, maíonn UPS gur féidir an ráta fáis toimhdithe sna ríomhanna DCF a bhailíochtú trína chur i gcomparáid mar is ceart leis an ráta fáis san earnáil poist agus lóistíochta mar a thuairiscítear i roinnt páipéar taighde agus foinsí eile (44).

(82) Molann UASA freisin gur cheart amhras a chur ar chumas PostNord na torthaí a bhfuiltear ag súil leo a thuar go cruinn maidir le spriocanna sonracha amhail an ráta fáis ioncaim agus EBIT na cuideachta. D’fhéadfaí measúnú a dhéanamh ar na spriocanna sin tríd an bplean stairiúil agus torthaí iarbhír na spriocanna sin a mheas.

(83) Ina theannta sin, éilíonn UPS gur cheart costais bhreise iasachtaíochta, mar thoradh ar íosghrádú, a chur san áireamh sa DCF, ní hamháin i gcás na féimheachta in éagmais instealladh caipitil PostNord, ach freisin sa chás ina dtarlaíonn instealladh caipitil PostNord. Measann USB go mbeadh sé sin i gcomhréir leis an ráiteas ó údaráis na Danmhairge go bhféadfadh rátáil chreidmheasa PostNord dul in olcas freisin mar thoradh ar an instealladh caipitil in Post Danmark.

3.6.2 Instealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn isteach i PostNord

(84) Éilimh a ardú, d’fhonn a chinneadh an ndéanfaidh infheisteoir príobháideach instealltaí caipitil na Danmhairge agus na Sualainne, ba cheart measúnú níos mionsonraithe a dhéanamh ar na costais bhreise iasachtaíochta líomhnaithe a d’eascair as íosghrádú creidmheasa PostNord. Ina dhiaidh sin, ba cheart go gcuirfí san áireamh sa mheasúnú sin na riachtanais chistiúcháin a bhfuiltear ag súil leo amach anseo i bhfoirm anailíse réamh-mheasta ar shreabhadh airgid agus forléargas ar an bhfiachas atá ann cheana.

3.7. Gan ainm

(85) Maíonn an tríú páirtí anaithnid go bhfuil sé in iomaíocht le Post Danmark in earnáil an dáilte beartán agus lasta.

(86) Tá na barúlacha céanna curtha isteach ag an tríú páirtí anaithnid agus a bhí ag ITD.

4. COMMENTS FROM DENMARK AND SWEDEN

4.1. Joint comments from Denmark and Sweden on the opening decision

(87) Ina gcomhbharúlacha, cuireann an tSualainn agus an Danmhairg in iúl go ndearna siad, mar úinéirí neamhspleácha PostNord AB, a measúnuithe féin ar réasúnaíocht eacnamaíoch a n-instealltaí caipitil faoi seach. Dá bhrí sin, cuirtear a dtuairimí faoi instealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn i láthair ar leithligh i Ranna 4.2 agus 4.3.

(88) Chuir an tSualainn agus an Danmhairg, in iarscríbhinn a ghabhann lena dtuairimí comhpháirteacha, na barúlacha ó PostNord AB maidir leis an gcinneadh tosaigh isteach. De réir PostNord AB “tá iarrtha ag rialtais na Danmhairge agus na Sualainne ar PostNord AB trácht a dhéanamh ar na codanna den chinneadh tosaigh agus ar na haighneachtaí ó thríú páirtithe a bhaineann leis na haistrithe inghrúpa.” As Sweden and Denmark have submitted PostNord AB’s comments, the Commission treats those comments as comments from both Denmark and Sweden

4.1.1 Trí bheart ar leith atá sna hinstealltaí caipitil

(89) Ar an gcéad dul síos, tugann an tSualainn agus an Danmhairg dá n-aire nach amháin gur bearta ar leith a bheadh sna trí instealladh caipitil, ach bheadh cúiteamh USO do Post Danmark thar 2017 go 2019 ina bheart ar leith. Maíonn siad go leanann sé seo ó Chomhaontú Dheireadh Fómhair ina raibh íocaíocht chúiteamh USO ag an Danmhairg ina choinníoll d’instealladh caipitil na Danmhairge de SEK 267 milliún agus d’instealladh caipitil na Sualainne de SEK 400 milliún. Ar an gcaoi chéanna, bhí cúiteamh USO fíor-riachtanach do mheasúnú Ghrúpa PostNord go mbeadh a instealladh caipitil ar théarmaí an mhargaidh. De réir na Danmhairge agus na Sualainne, glactar go forleathan le hinstealladh caipitil (i gcomhréir le coinníollacha an mhargaidh) faoi réir íocaíocht státchabhrach comhoiriúnach i bhfabhar an ghnóthais chéanna i gcleachtas an Choimisiúin (45).

(90) Ar an dara dul síos, aontaíonn an Danmhairg agus an tSualainn leis an gCoimisiún gur trí bheart ar leith atá sna trí instealladh caipitil. Maidir leis sin, cuirtear isteach iontu go mbeadh breithniúcháin an Choimisiúin iomchuí agus go dtacódh an Ghréig v an Coimisiún (46) leis na bearta (eadhon go ndeonaíonn infheisteoirí éagsúla na bearta lena mbaineann costais éagsúla maoinithe, ceanglais éagsúla maidir le filleadh agus próiseas cinnteoireachta, go bhfuil tairbhithe éagsúla agus críocha éagsúla ag na bearta). Sa chás sin, rialaigh an Chúirt Ghinearálta gur cheart don Choimisiún brath ar gach gné ábhartha fíorais agus dlí agus ní amháin ar a gcomhthéacs agus ar chomharbas cróineolaíoch na mbeart.

(91) Thairis sin, cuireann an Danmhairg agus an tSualainn i bhfios go láidir nach raibh aon oibleagáidí ar an tSualainn a eascraíonn as Treoir 97/67/CE maidir le críoch na Danmhairge agus dá bhrí sin nach mbeadh aon dreasachtaí eile aici ná cinntí infheistíochta réasúnaíochta eacnamaíche a dhéanamh maidir le maoiniú ó Ghrúpa PostNord do phlean claochlaithe Post Danmark. Leanann sé go bhfuil spéis na Sualainne i Post Danmark ach tráchtála.

(92) Ina theannta sin, míníonn an Danmhairg agus an tSualainn go n-aithnítear sa chásdlí gur cheart breathnú ar roinnt comhlachtaí poiblí sa Bhallstát céanna mar oibreoirí eacnamaíocha margaidh aonair (47). Ar an gcúis sin, measann siad nach bhfuil aon amhras ann gur cheart breathnú ar dhá Stát éagsúla mar dhá oibreoir margaidh ar leith agus ar oibreoirí aonair margaidh.

(93) Dar leis an Danmhairg agus leis an tSualainn, ní hamháin gur infheisteoirí ar leith iad, ach is infheisteoirí éagsúla iad féin agus Grúpa PostNord freisin. D’eascródh sé sin go háirithe as an anailís ar bhrabúsacht (nó ar mhaolú caillteanais) a rinne PostNord Group sula n-infheisteofaí é in Post Danmark, rud atá difriúil ón anailís a rinneadh ar an Danmhairg agus ar an tSualainn.

(94) Maidir leis na hinstealltaí caipitil a bhfuil tairbhithe éagsúla acu, measann an Danmhairg agus an tSualainn nach raibh na tagairtí do na páirtithe leasmhara do Chomhaontú Dheireadh Fómhair, lena sainaithnítear Post Danmark mar an t-aon tairbhí amháin, gan bunús a thabhairt ós rud é nach raibh sé i gceist le Comhaontú Dheireadh Fómhair na tairbhithe réadacha a shainaithint chun críocha státchabhrach. Ina ionad sin, ba chomhaontú i bprionsabal é Comhaontú Dheireadh Fómhair agus is léir sin ó fhoclaíocht an chomhaontaithe sin. Mhínigh an Danmhairg agus an tSualainn nach ritheann a n-instealltaí caipitil faoi seach chun Post Danmark agus dá bhrí sin go rachadh siad chun tairbhe PostNord AB.

(95) Mínigh an Danmhairg agus an tSualainn go bhfuil aon tairbhe indíreach a d’fhéadfadh a bheith ag Post Danmark mar gheall ar a n-instealltaí caipitil ró-dhírí le bheith ina bhuntáiste de réir bhrí Airteagal 107(1) CFAE. Thairis sin, gheobhadh fochuideachtaí eile de Ghrúpa PostNord buntáiste indíreach den chineál céanna.

(96) Maidir leis na bearta a bhfuil cuspóirí éagsúla acu, mhínigh an Danmhairg agus an tSualainn ar dtús go ndearna PostNord Group an t-instealladh caipitil chuig Post Danmark agus é mar aidhm acu cur chun feidhme an phlean claochlaithe a éascú agus luach na scairshealbhóirí a mhéadú (nó caillteanais ionchasacha a laghdú). Ar an dara dul síos, agus a n-instealltaí caipitil faoi seach ag an Danmhairg agus ag an tSualainn, bhí sé d’aidhm ag an Danmhairg agus ag an tSualainn laghdú a dhéanamh ar an riosca don Ghrúpa Iar-Nord ina iomláine nach bhfuil cáilíocht infheistíochta acu agus ar an gcaoi sin luach an scairshealbhóra a chaomhnú nó a mhéadú.

4.1.2 Deonaíodh na trí instealladh caipitil ar dhátaí éagsúla

(97) Measann an Danmhairg agus an tSualainn go bhfuil sé tábhachtach soiléiriú a dhéanamh ar a nósanna imeachta náisiúnta cinnteoireachta is infheidhme maidir lena n-instealltaí caipitil faoi seach agus go gceartófaí an cinneadh tosaigh maidir le cathain a deonaíodh a n-instealltaí caipitil faoi seach.

(98) Sa Danmhairg, ní mór bunús dlí ar leith a bheith bailí ó thaobh an dlí de de bharr na gcostas agus an chaiteachais uile nach bhfuil i mbuiséad an Stáit mar a thuairiscítear san Acht Airgeadais bliantúil. Féadfaidh Coiste Airgeadais na Parlaiminte bunús dlí den sórt sin a sholáthar i bhfoirm Foraithne Aireachta (Akstykke) tar éis iarraidh a fháil ón Aireacht inniúil (in casu an Aireacht Iompair, Tógála agus Tithíochta). A luaithe a ghlacfar leo, forchoimeádann an Stát na cistí chun an chuspóra a thuairiscítear san Fhoraithne Aireachta agus féadfaidh an Aireacht na cistí a dhiúscairt dá éis sin trína chuntas cisteáin, faoi réir choinníollacha na Foraithne Aireachta. Má ghlactar leis an bhForaithne Aireachta, ní bheidh d’oblagáid ar an Aireacht na cistí a dhiúscairt; Mura bhfuil an Aireacht úsáid as na cistí (mar shampla, mar gheall ar idirbheart nach féidir a thabhairt chun críche, tionscadail áirithe moill nó ar ceal) na cistí ar ais chuig an Chisteáin. Is í Foraithne Aireachta an 17 Bealtaine 2018 instealladh caipitil na Danmhairge.

(99) Sa tSualainn, tá sainordú ón bParlaimint de dhíth ar an rialtas chun athruithe a dhéanamh ar a phunann cuideachtaí, lena n-áirítear instealltaí caipitil. Cuireann sainordú den sórt sin ón bParlaimint ar chumas an rialtais gníomhú; Mar riail, áfach, ní chuireann sé d’oibleagáid ar an rialtas gníomhú ag am áirithe nó ar bhealach áirithe. Is féidir am suntasach a bheith ann idir formheas na Parlaiminte lena gcuirtear ar chumas an rialtais gníomhú agus an tráth a ghníomhaíonn an rialtas ar chor ar bith, má ghníomhaíonn sé ar chor ar bith. Ag deireadh 2019, bhí roinnt sainorduithe ag rialtas na Sualainne chun gníomhú, rud nár chinn sé gníomhú i bpáirt nó go hiomlán (48). Le hinstealladh caipitil na Sualainne do PostNord AB, éilítear cinneadh rialtais agus dá bhrí sin tá gá le sainordú ón bParlaimint.

(100) I bhfianaise aithrisí (97) go (99), déanann an Danmhairg agus an tSualainn idirdhealú idir an dáta a ndearnadh na cinntí infheistíochta (i bhfocail eile, ba cheart aon mheasúnú comhréireachta margaidh a dhéanamh roimh an dáta sin), an dáta ar deonaíodh na hinstealltaí caipitil agus an dáta ar cuireadh ar fáil don tairbhí iad nó ar íocadh amach iad leis. Cuirtear na trí huaire sin i láthair i bhFigiúr 3 a chuir an Danmhairg agus an tSualainn isteach: Figiúr 3 Amlíne deonaithe na dtrí instealladh caipitil:

(101) Mínigh an Danmhairg agus an tSualainn go leanann sé ó Fhigiúr 3: (a) is é an Foraithne Aireachta dá dtagraítear in aithris (98) cinneadh infheistíochta úinéir na Danmhairge an 17 Bealtaine 2018 dá dtagraítear in aithris (98); (b) glacadh cinneadh infheistíochta úinéir na Sualainne an 29 Samhain 2018 (49) tar éis chinneadh na Parlaiminte an 12 Nollaig 2017 (50) a chuir ar chumas an rialtais déanamh amhlaidh; (c) Rinneadh cinneadh infheistíochta PostNord an 11 Meitheamh 2018 tar éis an comhaontú cur chun feidhme a thabhairt chun críche (féach aithris (25)) agus tar éis an chinnidh ón mBord Stiúrthóirí ina dhiaidh sin an lá céanna go mbeadh an t-instealladh caipitil réasúnach ó thaobh na heacnamaíochta de; (d) Níor thug an Danmhairg a hinstealladh caipitil ach an 10 Nollaig 2018 nuair a íocadh amach é. Roimh an dáta sin, measann an Danmhairg nach raibh aon teidlíocht dhlíthiúil ag PostNord AB chun an caipiteal a fháil. Measann an Danmhairg nach oibleagáid ar an Danmhairg an chabhair a dheonú le Foraithne Aireachta an 17 Bealtaine 2018 (féach aithris (98)); (e) Dheonaigh an tSualainn a hinstealladh caipitil an 29 Samhain 2018, an dáta a deonaíodh an cinneadh infheistíochta; (f) Thug PostNord a instealladh caipitil an 11 Meitheamh 2018, an dáta céanna a tugadh an cinneadh infheistíochta. Tá sé sin i gcomhréir le conclúid an Choimisiúin in aithris (82) den chinneadh tosaigh; (g) D’íoc an Danmhairg a hinstealladh caipitil an 10 Nollaig 2018, an dáta céanna a d’íoc an dáta deonaithe; (h) D’íoc an tSualainn a hinstealladh caipitil an 10 Nollaig 2018; (i) D’íoc PostNord Group a instealladh caipitil (lúide DKK 150 milliún a íocadh cheana féin an 4 Aibreán 2018) an 18 Meitheamh 2018, an dáta céanna ar ar íocadh an cúiteamh USO, a ceadaíodh i gcás SA.47707, freisin.

4.1.3 Ní bhaineann an t-instealladh caipitil ó PostNord Group go Post Danmark le Státchabhair

4.1.3.1. Barúlacha comhpháirteacha ón Danmhairg agus ón tSualainn maidir le hindéantacht, acmhainní Stáit agus saobhadh iomaíochta

(102) Cuireann údaráis na Danmhairge agus na Sualainne isteach nach ionann an t-instealladh caipitil ó PostNord Group go Post Danmark ach aistriú laistigh den ghnóthas céanna (is é sin, an PostNord Group) agus nach n-athródh sé na coinníollacha iomaíochta ar an margadh (51), ós rud é go raibh Post Danmark i láthair agus ag feidhmiú ar an margadh cheana féin.

(103) I dtaca leis sin, mínigh an Danmhairg agus an tSualainn go leanann sé ó bhreithiúnas na Cúirte in ENEA go “féadfar acmhainní gnóthas poiblí a mheas mar acmhainní Stáit áit a bhfuil an Stát in ann, trína thionchar ceannasach a fheidhmiú ar na gnóthais sin, úsáid a n-acmhainní a stiúradh chun buntáistí a mhaoiniú chun tairbhe gnóthas eile” (is iad údaráis na Danmhairge agus na Sualainne an fo-líniú) (52).

(104) Sa chás seo, áfach, measann údaráis na Danmhairge agus na Sualainne nach bhféadfadh an Danmhairg ná an tSualainn úsáid acmhainní PostNord Group a threorú go Post Danmark, ach níos tábhachtaí fós nach mbeadh aistriú cistí idir na heintitis éagsúla in PostNord (amhail instealladh caipitil Ghrúpa) ina bhuntáiste “chun sochair gnóthas eile” (53), ach ní bheadh ann ach aistriú laistigh den ghnóthas céanna (PostNord).

(105) Ina theannta sin, mhínigh údaráis na Danmhairge agus na Sualainne, agus iad ag tagairt do ENEA (54) arís, nach raibh iompar PostNord AB “arna dhíotáil ag treoracha ó údaráis phoiblí” agus dá bhrí sin nach raibh sé inchurtha i leith na Danmhairge ná na Sualainne.

(106) Sa chomhthéacs sin, cuireann an Danmhairg agus an tSualainn isteach freisin go leanann sé ó chásdlí an Aontais in Stardust Marine, i gcás ina nglacann gnóthais phoiblí cinntí, nach leor gnóthas poiblí a bheith faoi rialú Stáit chun go mbeadh bearta arna nglacadh ag an ngnóthas sin inchurtha i leith an Stáit. Go deimhin, ní mór a léiriú gur féidir a mheas go raibh baint ag na húdaráis phoiblí le glacadh an bhirt, agus féadfar an neamhfhéidearthacht sin i leith an Stáit a thuiscint ó shraith táscairí (55).

(107) Mhínigh údaráis na Danmhairge agus na Sualainne gur aistríodh DKK 150 milliún a rinneadh an 4 Aibreán 2018 d’fhonn a áirithiú go mbeadh Post Danmark in ann leanúint ag oibriú fad a bhí an Coimisiún ag feitheamh ar an gcúiteamh USO a fhormheas agus an plean claochlaithe á chur i gcrích ina dhiaidh sin ag Grúpa PostNord, lena n-áirítear instealladh caipitil Ghrúpa PostNord. Thairis sin, níl aon fhianaise ann go raibh baint ag an Danmhairg agus ag an tSualainn, ar bhealach amháin nó ar bhealach eile, leis an gcinneadh chun 150 milliún DKK a aistriú.

(108) Maidir leis na haistrithe a rinneadh i Meitheamh 2018 agus i mí Feabhra 2019, bhí na ranníocaíochtaí sin mar chuid den chinneadh ó PostNord AB an 11 Meitheamh 2018 dul ar aghaidh leis an bplean claochlaithe (dáta an chomhaontaithe cur chun feidhme, féach aithris (25)). Thairis sin, maidir leis an dá aistriú sin, cuireann an Danmhairg agus an tSualainn isteach nach bhfuil aon fhianaise ann go raibh baint ag ceachtar acu le cinneadh PostNord AB leanúint ar aghaidh leis an bplean claochlaithe (lena n-áirítear forghníomhú aistrithe inmheánacha an 18 Meitheamh 2018 agus an 4 Feabhra 2019) seachas ina gcáil mar scairshealbhóirí de chuid PostNord AB. Dá bhrí sin, measann an Danmhairg agus an tSualainn go bhfuil an Coimisiún mícheart nuair a dúirt sé in aithris (87) den chinneadh tosaigh go bhfuil an t-aistriú caipitil inmheánach inchurtha i leith na Danmhairge agus na Sualainne, mar gur chuid de Chomhaontú Dheireadh Fómhair a bhí ann. Maidir leis sin, chuir an Danmhairg agus an tSualainn isteach nach mbeadh i gComhaontú Dheireadh Fómhair ach an bheirt úinéirí (an Danmhairg agus an tSualainn) agus ní an Grúpa PostNord.

(109) Ina theannta sin, cuireann an Danmhairg agus an tSualainn in iúl go bhfuil sé ar intinn ag PostNord AB, i mír 1 agus i mír 4 de Chomhaontú Dheireadh Fómhair, an tsamhail táirgeachta nua a chur chun feidhme agus an t-instealladh caipitil nasctha ó Ghrúpa PostNord go Post Danmark a leagan amach go simplí ina leagtar amach comhthéacs fíorasach Chomhaontú mhí Dheireadh Fómhair. Ní chiallaíonn sé go raibh cinneadh PostNord AB a fhorghníomhú an plean claochlaithe imputable don Danmhairg agus don tSualainn. Thacódh an méid seo a leanas leis sin: (a) ar thionscnamh PostNord AB, dréachtaíodh an plean claochlaithe cheana féin i bhfómhar na bliana 2016; (b) go ndearnadh aistriú caipitil inmheánach chuig Post Danmark cheana féin i mí Feabhra 2017; Agus (c) go ndearna PostNord AB agus ní an Danmhairg ná an tSualainn na hanailísí agus na measúnuithe bunúsacha ar staid agus plean gnó Post Danmark.

(110) De réir na Danmhairge agus na Sualainne, ós rud é nach raibh soláthar cúitimh USO ag brath ar chur chun feidhme an phlean trasfhoirmithe (mír 9 de Chomhaontú Dheireadh Fómhair) ach a thuilleadh, cuirtear in iúl go láidir go bhfuil an cinneadh chun an plean trasfhoirmithe sin a chur chun feidhme curtha i bhfeidhm ar PostNord AB, ós rud é go mbeadh an coinníoll iomarcach dá mbeadh oibleagáid ar PostNord AB déanamh amhlaidh cheana féin.

4.1.3.2. Barúlacha comhpháirteacha ón Danmhairg agus ón tSualainn maidir le gan buntáiste a bheith ann

(111) Áitíonn an Danmhairg agus an tSualainn go ndearna PostNord Group a instealladh caipitil isteach in Post Danmark a chur chun feidhme i gcomhréir leis an MEOP. Bhí cinneadh PostNord na haistrithe caipitil inmheánaigh a dhéanamh bunaithe ar mhodhanna atá ag teacht leis an gcleachtas margaidh amhail anailís an DCF, an tSamhail Praghsála Sócmhainní Caipitil agus WACC.

(112) Go háirithe, áitíonn an Danmhairg agus an tSualainn araon go raibh rátaí fáis Iar Danmark do mhargadh na litreacha ([…] % in aghaidh na bliana), an margadh lóistíochta ([…] %) agus fás foriomlán (comhcheangailte) fáis (is é sin, táthar ag súil go mbainfear amach iad […] % in 2026 agus […] % i ndiaidh 2026) a ghlactar leis i samhail DCF coimeádach. Tá sé sin bunaithe ar an ionchas go bhfásfaidh an gnó lóistíochta ag íosráta an fháis bhunúsaigh OTI, agus go meastar go dtiocfaidh moill ar an titim i ngnó na litreach faoi 2022 agus go gcobhsóidh sé in 2026. Bhí na rátaí fáis réamh-mheasta bunaithe ar a dtreochtaí le blianta beaga anuas agus cuireadh san áireamh iontu an boilsciú réamh-mheasta agus fás daonra. Bhí an mhoill a thoimhdítear maidir leis an meath ar sheirbhísí litreach faoi 2022 bunaithe ar an bhfíric go ndearnadh codanna móra de líon na bpost sa Danmhairg a dhigitiú cheana féin (thart ar 80 % de na méideanna i gcomparáid le 2001), agus glacadh leis go dtiocfadh laghdú i bhfad níos moille ar an gcuid eile den phost ná an chéad chuid den phost (56).

(113) Ina theannta sin, áitíonn an Danmhairg agus an tSualainn, i gcás ina rachadh an Post Danmark ina fhéimheach, go mbeadh amhras ar chumas agus toilteanas Ghrúpa PostNord tacú leis na fochuideachtaí eile. I gcás den sórt sin, dhéanfaí rátáil scáth-chreidmheasa PostNord AB a íosghrádú go suntasach ó choibhéis grád infheistíochta lag sa […] réimse go grád amhantrach sa […] réimse. Bheadh sé sin ag freagairt do raon difríochta idir banna […] agus banna de […] bhonnphointe (BPS), nó coibhéis […] % toraidh. Chuige sin, measann an Danmhairg agus an tSualainn go mbeidh méadú […] % ar chostais iasachtaíochta i gcás féimheachta coimeádach. Ag an am céanna, ríomhadh na costais mhéadaithe iasachta bunaithe ar SEK […] san ollfhiachas, meastar gurb é sin an meán-iarmhéid dliteanais úis a raibh gá leis idir 2018 agus 2026 chun an Grúpa PostNord a mhaoiniú i gcás féimheachta Post Danmark.

(114) Maíonn an Danmhairg agus an tSualainn dá rachadh Post Danmark i bhféimheacht, go gcaillfeadh PostNord an buntáiste iomaíoch a bheadh ag líonra Nordach iomlán mar aon leis na sineirgí sa tsamhail táirgeachta atá ann faoi láthair. Bheadh caillteanas ioncaim de […] % d’oibríochtaí Nordacha IarNord féin mar thoradh air sin go dtí 2026 (innéacs le boilsciú agus fás beartán), arb ionann é agus SEK […] milliún, agus bheadh an tionchar comhfhreagrach ar Thuilltí Roimh Ús, Cánacha, Dímheas agus Amúchadh (‘EBITDA’) cothrom le […] %.

(115) Chuir an Danmhairg agus an tSualainn dhá anailís chainníochtúil mhionsonraithe isteach chun comhréireacht mhargaidh instealladh caipitil Ghrúpa IarNord a léiriú. Déantar mionsaothrú sna hanailísí sin ar ríomhanna a rinne an Grúpa PostNord roimh an infheistíocht. Is samhlacha DCF iad an dá anailís atá bunaithe ar réamhaisnéisí costas agus ioncaim lascainithe go tráth na hinfheistíochta, d’fhonn brabúsacht fhoriomlán na hinfheistíochta sin a chinneadh. Is é an príomhdhifríocht idir an dá anailís an cineál brabúis a mheasann siad.

(116) Sa chéad anailís (a chuirtear i láthair i dTábla 2) ríomhtar luach an ghnóthais ar dtús d’fhonn an luach cothromais a ríomh. Is éard atá ann samhail DCF maidir le sreafaí airgid saor in aisce a fhabhraíonn ag leibhéal Post Danmark ina iomláine, eadhon na brabúis atá ar fáil lena ndáileadh ar fhiachas agus ar scairshealbhóirí araon (sreafaí airgid saor in aisce chuig an ngnólacht) lascainithe ag WACC Post Danmark. Chomh maith leis na brabúis sin, áirítear sa chéad anailís na caillteanais fhéideartha a thabhódh PostNord Group sa chás frithfhíorasach ina dtéann post Danmark ina fhéimheach. Áirítear leis na caillteanais sin, i measc nithe eile, costais úis níos airde mar gheall ar ábhair imní fhéideartha maidir le cumas Ghrúpa PostNord a fhiachas a sheirbhísiú, na hioncaim mar gheall ar shineirgí idir Post Danmark agus gníomhaíochtaí eile Ghrúpa PostNord agus an t-ioncam a fhaigheann PostNord Group ó Post Danmark mar chúiteamh do chostais leibhéal an ghrúpa (amhail […] agus […] costais). Déantar luach an chothromais a ríomh tríd an nglanfhiachas a dhealú ó luach an ghnóthais. Tábla 2 Post Danmark A/S – samhail Meastóireachta DCF d’instealladh caipitil IarNord Ghrúpa Luach Fiontair/Firm (méideanna i milliúin DKK) 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Toimhdí maidir le Fiontraíocht/Luach na Tirminéal EBITDA […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] CAPEX […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Athrú ar ghlanchaipiteal oibre […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Uso instealladh caipitil cothromais 1 161 Glanmhéadú ar fhorálacha […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Cáin ar EBIT […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] FCFF (USO san áireamh) (Saorshreabhadh Airgid le gnólacht) […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] WACC […] % Ráta fáis foirceannaidh FCFF […] % Críochfort Luach na Fiontraíochta/na dtáirgí […] Luach Reatha (PV) FCFF (A) […] PV de Fhiontair Chríochfort/Luach na Tirminéal (B) […] Luach fiontair/táirgeachta (C)=(A)+(B) […] Glanfhiachas (D) […] Luach cothromais (E)=(C)-(D) […] PV ar Éifeachtaí féimheachta (B) […] Caillteanais chothromais PostNord Group i gcás leachtú Post Danmark (G)=(F)-(E) […] Instealladh caipitil Ghrúpa PostNord (H) -2 339

(117) De réir na Danmhairge agus na Sualainne, leanann sé ó Thábla 2, i gcás leachtú Post Danmark, go mbeadh na caillteanais a fhulaingeodh PostNord Group (arb é an scairshealbhóir aonair é) (is é sin caillteanais cothromais, ‘G’) níos airde ná an costas a d’fhulaing Grúpa PostNord iarbhír trí chaipiteal (‘H’) MDKK 2 339 a instealladh chun tacú le Post Danmark.

(118) Díríonn an dara anailís chainníochtúil (a cuireadh i láthair i dTábla 3) go díreach ar an luach cothromais agus is éard atá ann ná cur i bhfeidhm an mhodha DCF, atá bunaithe ar na brabúis a fhabhraíonn ar úinéir Post Danmark amháin, is é sin, PostNord Group. Glacann an DCF go cothromas mar phointe tosaigh na sreafaí airgid saor in aisce céanna chuig an ngnólacht a úsáidtear sa chéad anailís agus ansin baintear na costais ráta úis ar an bhfiachas, aisíoc iasachtaí agus insreabhadh airgid ó iasachtaí nua ar leibhéal an Post Danmark as a dtiocfaidh na sreafaí airgid saor in aisce go cothromas. Déantar an sreabhadh airgid saor in aisce seo a lascainiú ag costas cothromais an úinéara (PostNord Group). Cosúil leis an gcéad anailís, cuirtear san áireamh i ríomh an luacha cothromais arna sholáthar ag an Danmhairg na héifeachtaí diúltacha ar Ghrúpa PostNord sa chás frithfhíorasach. Tábla 3 Iar Danmark A/S – samhail Meastóireachta DCF d’instealladh caipitil IarNord Group – Luach Cothromais (méideanna i milliúin DKK) 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Toimhdí maidir le luach cothromais an chríochfoirt FCFF (USO san áireamh) (Saorshreabhadh Airgid le gnólacht) […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Uso instealladh caipitil cothromais -1 161 Saor in aisce Sreabhadh Airgid a Firm (seachas USO) […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Athrú ar ghlanfhiachas […] […] […] […] […] […] […] […] […] Costais úis […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Difríocht chánach idir FCF go dtí Firm agus FCF le Cothromas […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Uso instealladh caipitil cothromais 1 161 FCFE (USO san áireamh) (Saorshreabhadh Airgid go Cothromas) […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Costas cothromais […] % Ráta fáis foirceannaidh FCFE […] % Luach Cothromais Chríochfort […] PV de FCFE (A) […] PV a bhfuil luach cothromais acu (B) […] Luach cothromais (E)=(A)+(B) […] PV ar Éifeachtaí féimheachta (B) […] Caillteanais chothromais PostNord Group i gcás leachtú Post Danmark (G)=(F)-(E) […] Instealladh caipitil Ghrúpa PostNord (H) -2 339

(119) De réir na Danmhairge agus na Sualainne, leanann sé ó Thábla 3, i gcás leachtú Post Danmark, go mbeadh na caillteanais a fhulaingeodh Iar-Ghrúpa Nord (arb é an scairshealbhóir aonair é) (eadhon caillteanais chothromais, ‘G’) níos airde ná an costas a d’fhulaing Grúpa PostNord iarbhír trí chaipiteal (‘H’) MDKK 2 339 a instealladh chun tacú le Post Danmark.

(120) De réir na Danmhairge agus na Sualainne, léiríonn an dá anailís a cuireadh i láthair in aithris (116) agus aithris (118) comhréireacht mhargaidh instealladh cothromais Ghrúpa IarNord toisc go bhfuil luach láithreach na gcaillteanas a seachnaíodh mar gheall ar an instealladh cothromais níos airde ná an costas a bhaineann leis an instealladh sin.

(121) Léirítear san anailís chéanna (a chuirtear i láthair i dTábla 4) go sáródh an ráta toraidh inmheánach (‘IRR’) de […] % d’instealladh caipitil Ghrúpa PostNord chuig Post Danmark an toradh íosta a éilíonn oibreoir geilleagair mhargaidh, is é sin, costas cothromais […] % mar a mhínítear thíos in aithris (148). Deireadh na tréimhse sa chlár comhardaithe

Dáta an tsreafa airgid 31-Nollaig-17 30-Jun-18 30-Jun-19 29-Jun-20 29-Jun-21 30-Jun-22 30-Jun-23 29-Jun-24 29-Jun-25 30-Jun-26 Cothromas Luach Intrigh Glanchaipiteal oibre […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Sócmhainní seasta inláimhsithe […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Caipiteal oibriúcháin chun maoiniú a dhéanamh […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Sreabhadh airgid saor in aisce chuig cothromas (lena n-áirítear USO) […] […] […] […] […] […] […] […] […] Farasbarr airgid […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Sócmhainní seasta airgeadais […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Forálacha […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Iasachtaí d’institiúidí creidmheasa […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Sócmhainní airgeadais agus dliteanais airgeadais, glan […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Cothromas […] […] […] […] […] […] […] […] […] […] Instealltaí caipitil infheisteoirí (–)/díbhinní (+) -2 339 […] […] […] […] […] […] […] […] […] Cothromas IRR […] % Costas Cothromais […] %

(122) Denmark and Sweden claim that the applied assumptions in the DCF models were prudent and conservative since, as evidenced by the sample of postal peer WACC rates, the WACC of […] % used in the DCF model is […] percentage points […] than for comparable entities. Ina theannta sin, tá na réamhaisnéisí brabúsachta réasúnta agus tá bonn cirt leo de bharr staidéir ar an margadh (57), agus rinneadh na toimhdí maidir le rátaí fáis ioncaim agus brabúsacht Post Danmark a thagarmharcáil in aghaidh sampla de phiaraí Post Danmark (58).

4.1.4. The capital injections from Denmark and Sweden into PostNord AB do not involve State aid

(123) Maidir le cibé ar cheart don Danmhairg agus don tSualainn, mar úinéirí agus infheisteoirí in PostNord AB, an dóchúlacht go gcaillfidh PostNord AB grád infheistíochta in éagmais na n-instealltaí caipitil, maíonn siad go bhfuil riachtanas den sórt sin an-amhantrach. Thairis sin, measann siad go bhfuil eolas mionsonraithe ar a ngnóthais féin ag úinéirí inchomparáide a mheasann ar cheart dóibh infheistiú ina gcuideachta féin (mar a mhaíonn an Danmhairg agus an tSualainn) ach go bhféadfadh sé nach gá go ndearna siad cur síos, ríomh agus doiciméadú ar na héifeachtaí sin go léir go sainráite agus go mion sula ndéanfaidh siad infheistíocht shonrach. Dá n-éileofaí doiciméadacht den sórt sin, shárófaí go mór an doiciméadacht a tháirgfeadh gnáthoibreoirí margaidh roimh na hinfheistíochtaí sin. Is gnách go mbeadh riail an bhreithiúnais ghnó mar a thugtar uirthi mar threoir ag gnóthais phríobháideacha i gcásanna comhchosúla, is é sin le rá, an caighdeán trínar féidir bainistiú gnóthais a bheith faoi dhliteanas as cinntí an ghnóthais. Is í an cheist ríthábhachtach, de réir na rialach sin, an raibh an cinneadh réasúnta, agus an ndearnadh an cinneadh ar mhaithe leis an ngnóthas.

(124) Áitíonn an tSualainn agus an Danmhairg go raibh an bunús chun a chinneadh caipiteal a instealladh isteach i PostNord AB réasúnta, leordhóthanach agus cosúil leis an méid a bheadh ag teastáil ó infheisteoir príobháideach inchomparáide ar na cúiseanna seo a leanas: (a) sular ghlac siad a gcinntí infheistíochta, chuaigh an Danmhairg agus an tSualainn i gcomhairle le comhairleoirí seachtracha airgeadais a rinne meastóireachtaí eacnamaíocha i gcomhréir leis an margadh agus a mhol na hinstealltaí caipitil a dhéanamh; (b) Tá sé léirithe ag an Danmhairg agus ag an tSualainn gur infheistíochtaí fónta iad na hinstealltaí caipitil trí chainníochtú a dhéanamh ar na costais a bhí beartaithe chun gan an caipiteal a sholáthar, agus trí mheasúnuithe níos cáilíochtúla a dhéanamh ar na héifeachtaí dearfacha agus diúltacha a bhí ag na hinstealltaí caipitil; Agus (c) Tá sé léirithe ag an Danmhairg agus ag an tSualainn nach raibh aon dreasachtaí eile acu chun infheistíocht a dhéanamh in PostNord AB seachas cinntí infheistíochta a dhéanamh a bheadh réasúnach ó thaobh an gheilleagair de maidir le maoiniú PostNord ar chur chun feidhme phlean claochlaithe Post Danmark.

(125) I dtuairim na Danmhairge agus na Sualainne, léiríonn anailís DCF go bhfuil toradh dearfach ag a gcuid infheistíochtaí i bhfoirm cruthú luacha, ós rud é i gcás ina gcaillfeadh PostNord AB grád infheistíochta, bheadh sé thíos le caillteanais luach fiontair de SEK 1 071 milliún. Bheadh sé sin níos mó ná an costas iomlán iarbhír a bhain don Danmhairg agus don tSualainn arbh ionann é agus SEK 667 milliún, is é sin an caipiteal iomlán a chuir siad instealladh. Bhraith siad ar éifeachtaí a gcuid infheistíochtaí ar luach fiontair PostNord AB agus a gcuspóir a luach mar scairshealbhóirí a chosaint (is é sin, luach cothromais SEK […]), agus, dar leo, ní éilíonn MEOP gur cheart do na húinéirí measúnuithe eacnamaíocha a dhéanamh bunaithe ar chás frithfhíorasach ina ndéanfaí PostNord AB a leachtú.

(126) Ina theannta sin, maíonn an Danmhairg agus an tSualainn, fiú mura raibh sé luaite go sainráite in anailísí eacnamaíocha na n-úinéirí, go raibh grinneolas acu ar riachtanais athmhaoinithe PostNord. Thairis sin, d’fhostaigh an Danmhairg agus an tSualainn comhairleoirí airgeadais (SEB agus Rothschild) a rinne grinnanailís ar staid airgeadais PostNord. Sna hanailísí sin, breithníodh aibíocht na n-iasachtaí atá le hathmhaoiniú. Dá bhrí sin, i dtuairim na Danmhairge agus na Sualainne, tugadh údar cuí leis an toimhde go raibh athmhaoiniú suntasach de dhíth ar PostNord agus ar an gcúis sin go raibh gá ar leith le fanacht i gcríoch ghrád infheistíochta, le rochtain ar an margadh creidmheasa a chumasú agus le bheith solúbtha maidir leis na foinsí maoinithe is oiriúnaí agus is ísle a roghnú.

(127) Ar deireadh, maíonn an Danmhairg agus an tSualainn, cé nach raibh gá léi i measúnú MEOP, go léiríonn fianaise ex-post, amhail toradh na mbannaí arna n-eisiúint ag PostNord agus piaraí eile, in 2018 agus in 2019, go raibh na hinstealltaí caipitil i gcomhréir leis an margadh agus go bhféadfadh na costais úis méadú […] bonnphointí in éagmais an insteallta caipitil.

4.2. Denmark’s comments on the opening decision

(128) Ní bhaineann barúlacha aonair na Danmhairge ach leis na hinstealltaí caipitil as féin agus as an tSualainn. Maíonn an Danmhairg nach raibh an meastachán maidir leis an dóchúlacht go gcaillfidh PostNord AB stádas gráid infheistíochta in éineacht lena n-instealladh caipitil féin agus gan a n-instealladh caipitil sainráite, ach go bhfuil sé intuigthe i measúnú údaráis na Danmhairge a rinneadh sular chinn siad infheistíocht a dhéanamh. De réir an mheasúnaithe, is dócha (is é sin, […] % go […] % cinnte) go gcaillfeadh PostNord AB grád infheistíochta in éagmais instealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn.

(129) D’áiritheodh instealladh caipitil SEK 667 milliún na Danmhairge agus na Sualainne go bhfanfadh an glanfhiachas le cóimheas EBITDA faoi bhun […] sna blianta amach romhainn, leibhéal a éilíonn an margadh airgeadais de ghnáth chun dul isteach i gcríoch an ghráid infheistíochta. Ina theannta sin, neartódh instealladh caipitil na n-úinéirí acmhainneacht creidmheasa na cuideachta trí chomhartha a thabhairt do na margaí airgeadais a ndearna na húinéirí measúnú orthu agus a chreid siad i bhfeidhmíocht airgeadais PostNord AB amach anseo.

(130) Maíonn an Danmhairg nach gnáthchleachtas margaidh é dul ar aghaidh leis an ríomh beacht airgeadais ar na cásanna frithfhíorasacha agus fíorasacha faoina gcoinneofaí rátáil chreidmheasa IarNord AB go docht mar gheall ar na hinstealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn, mar go bhféadfaí a bheith ag súil, i bhfianaise chlaochlú oibríochtúil Post Danmark, go dtiocfadh feabhas de réir a chéile ar acmhainneacht creidmheasa PostNord AB i gcás ar bith.

(131) Measann an Danmhairg freisin, áfach, gur thug anailís Rothschild sampla léiritheach ach réalaíoch de chaillteanais fhéideartha IarNord AB i ngrád neamh-infheistíochta, bunaithe ar na dliteanais iomlána a bhí ann in 2017 (is é sin, SEK […]) agus ag glacadh le haibíocht […] blianta. Léiríonn an anailís sin go raibh ar PostNord AB a bheith i gcríoch an ghráid infheistíochta chun ús íseal a áirithiú maidir le hathmhaoiniú dliteanas a thiocfaidh in aibíocht go luath. Dá bhrí sin, léiríonn an anailís go spreagfadh an riosca réalaíoch go gcaillfidh PostNord AB luach fiontair mar gheall ar chostais infheistíochta mhéadaithe aon infheisteoir úinéir príobháideach in imthosca comhchosúla chun an t-instealladh caipitil a dhéanamh gan leibhéal mionsonraithe an mheasúnaithe a éilíonn an Coimisiún.

(132) Áitíonn an Danmhairg freisin go gcoinneofaí an tréimhse ina gcoinneofaí grád infheistíochta PostNord AB mar gheall ar an Danmhairg agus go mbeadh instealltaí caipitil na Sualainne éiginnte. Mar sin féin, ós rud é gur ghá formhór na ndliteanas PostNord AB a athmhaoiniú in 2018 go 2019, bhí sé ríthábhachtach go gcoinneodh PostNord AB an grád infheistíochta sa tréimhse sin. Ina theannta sin, tá PostNord AB ag feidhmiú i margadh atá ag dul faoi athrú suntasach, rud a thabharfadh le tuiscint gur dócha go gcuirfidh na margaí airgeadais critéir níos déine i bhfeidhm chun idirdhealú a dhéanamh idir infheistíocht agus grád neamh-infheistíochta, agus chun níos lú solúbthachta a thaispeáint don ghlanfhiachas do chóimheas EBITDA. Faoi na cúinsí sin, bheadh rátáil grád infheistíochta PostNord AB fós tábhachtach ar feadh roinnt blianta, fiú amháin tar éis claochlú Post Danmark a thabhairt chun críche.

(133) Maíonn an Danmhairg go mbeadh glanfhiachas le cóimheas EBITDA ar cheann de na príomh-mhéadrachtaí airgeadais a úsáideann gníomhaireachtaí rátála creidmheasa chun riosca mainneachtana eisitheora a chinneadh, agus dá bhrí sin, bheadh sé ríthábhachtach go gcoinneofaí an cóimheas sonrach sin faoi thairseach áirithe chun go gcoinneoidh PostNord AB an rátáil gráid infheistíochta. Ag an am céanna, ní féidir leis na margaí airgeadais measúnuithe creidmheasa a bhunú ach ar na torthaí a bhfuiltear ag súil leo sa todhchaí, mar shampla an dóchúlacht go n-éireoidh le claochlú Danmark Post. Sa chomhthéacs sin, bheadh tionchar dearfach ag na hinstealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn chuig PostNord AB ar an measúnú riosca ar an margadh.

4.3. Sweden’s comments on the opening decision

(134) Baineann tuairimí aonair na Sualainne ach leis na hinstealltaí caipitil as féin agus as an Danmhairg. Maíonn an tSualainn dá n-aistreofaí PostNord Group chun caipiteal a aistriú chuig Post Danmark gan cúiteamh USO ón Danmhairg nó instealltaí caipitil isteach i PostNord AB ag na scairshealbhóirí, go dtomhálfadh cur chun feidhme phlean claochlaithe Post Danmark acmhainní airgeadais Ghrúpa PostNord a mhéid a bheadh an grúpa ina iomláine i mbaol.

(135) Measann an tSualainn go raibh tionchar féimheachta Post Danmark ar luach cothromais sealbhaíocht na Sualainne scaireanna in PostNord AB iomlán éiginnte ach go meastar go bhfuil sé diúltach.

(136) Maíonn an tSualainn go bhféachfaí ar Ghrúpa PostNord, mura mbeadh instealltaí caipitil agus cúiteamh USO don Post Danmark, mar ghrád neamh-infheistíochta lena mbaineann riosca suntasach airgeadais, costais mhéadaithe iasachtaí agus solúbthacht theoranta airgeadais. D’fhéadfadh tionchar diúltach a bheith ag rátáil níos ísle ar an gcaidreamh idir custaiméirí agus soláthróirí, deacrachtaí maidir le fostaithe éirimiúla a choinneáil chomh maith le héifeachtaí comharthaíochta eile ón úinéir ó thacaíocht (caipitiúil) ar bith. Dá bhrí sin, mheas an tSualainn go raibh sé ríthábhachtach leibhéal riosca airgeadais a áirithiú a chomhfhreagraíonn do rátáil chreidmheasa de cháilíocht an ghráid infheistíochta, nó gar do rátáil den ghrád infheistíochta […], atá inchomparáide le piaraí.

(137) Baineann an tSualainn, ar bhonn anailís DCF, de thátal as gurb amhlaidh, lena n-áirítear cúnamh na Danmhairge ó SEK 1 533 milliún a bhaineann le cúiteamh USO do 2017 go 2019, go méadaíonn NPV ghnó na Danmhairge ó SEK […] go SEK […], rud a mhéadaíonn ina dhiaidh sin ar luach chothromas na scairshealbhóirí. Is léir go sáraíonn an méadú ar luach cothromais scairshealbhóirí Sualannacha SEK […] a chuid infheistíochta de SEK 400 milliún, rud a léireodh go raibh cinneadh na Sualainne caipiteal PostNord AB a instealladh i gcomhréir leis an MEOP.

4.4. Comments from Denmark and Sweden on third parties comments

4.4.1 Trí bheart ar leith atá sna trí instealltaí caipitil seachas aon bheart amháin

(138) Ar na cúiseanna a mhínítear i Roinn 4.1.1, ní aontaíonn an Danmhairg agus an tSualainn le ITD agus le tríú páirtithe eile gur cheart na trí instealladh caipitil a mheas mar bheart aonair. Tugann an Danmhairg agus an tSualainn dá haire freisin, i ndáil le haithris (75) den chinneadh tosaigh, gur beart leithleach é cúiteamh USO do 2017 go 2019.

(139) Measann an Danmhairg agus an tSualainn go háirithe nach féidir glacadh le héileamh ITD chun freagra a thabhairt ar an gceist ar cheart anailís ar leithligh a dhéanamh ar roinnt beart, gur cheart breathnú ar “thosca an tairbhí, ní ar chúinsí na n-infheisteoirí”. Measann an Danmhairg agus an tSualainn gur cheart go mbeadh comhlíonadh MEOP ag brath ar an réasúntacht eacnamaíoch atá le feiceáil ó thaobh gach infheisteora de (59).

(140) Maidir le cuspóir na dtrí instealladh caipitil agus an argóint ó ITD go léireodh an bhearna maoinithe líomhnaithe idir na costais mheasta a bhaineann leis an tsamhail táirgeachta nua (eadhon SEK 5 billiún i gcomhréir le Comhaontú Dheireadh Fómhair) agus an t-instealladh Iar-Ghrúpa de DKK 2.339 billiún go bhfuil an t-instealladh caipitil ón tSualainn agus ón Danmhairg dírithe ar an bplean claochlaithe (60) freisin, tugann an Danmhairg agus an tSualainn dá n-aire nach ionann na costais mheasta a bhaineann leis an tsamhail táirgeachta nua, dá dtagraítear i gComhaontú Dheireadh Fómhair, agus na costais chaipitil a mheastar a bheith ann, rud a chiallaíonn nach bhfuil na costais mheasta a bhaineann leis an tsamhail táirgeachta nua, dá dtagraítear i gComhaontú Dheireadh Fómhair, cothrom leis an ngá atá ann do na costais oibriúcháin a mheastar a bheith ag teastáil ó Dan.

(141) Maidir le héileamh ITD gurb é Post Danmark tairbhí deiridh na dtrí instealladh caipitil (féach aithris (58)), tugann an Danmhairg agus an tSualainn dá n-aire nach bhfuil sé i gceist le Comhaontú Dheireadh Fómhair an tairbhí iarbhír a shainaithint chun críocha státchabhrach. Is comhaontú é ar phrionsabail, a cuireadh chun feidhme le gealltanais atá ceangailteach ó thaobh dlí de vis-á-vis PostNord AB ina dhiaidh sin.

4.4.2 Níor deonaíodh na trí instealltaí caipitil ar dháta Chomhaontú Dheireadh Fómhair

(142) Ar na cúiseanna a mhínítear i Roinn 4.1.2, ní aontaíonn an Danmhairg ná an tSualainn le seasamh ITD gur deonaíodh na trí instealladh caipitil ar dháta Chomhaontú Dheireadh Fómhair. Tagraíonn an Danmhairg agus an tSualainn do na coinníollacha atá liostaithe i mbreithiúnas Magdeburger Mühlenwerke agus BSCA (61) nuair a mhíníonn siad nach féidir beart a mheas ach amháin le gníomh atá ceangailteach ó thaobh dlí lena ngabhann an t-údarás inniúil náisiúnta air féin an beart a dheonú don fhaighteoir, trí ghealltanas atá ceangailteach ó thaobh an dlí de, nó nuair a chomhlíontar aon choinníollacha chun an chabhair a fháil agus nuair is féidir faighteoir na cabhrach a aithint.

(143) I dtuairim na Danmhairge agus na Sualainne, ní chomhlíonann Comhaontú Dheireadh Fómhair aon cheann de na trí choinníoll sin ar na cúiseanna seo a leanas: (a) níl Comhaontú mhí Dheireadh Fómhair ceangailteach ó thaobh dlí agus níor gheall an Danmhairg ná an tSualainn go ndeonóidh sí na hinstealltaí caipitil tríd an gcomhaontú sin. Go háirithe, is comhaontú é Comhaontú Dheireadh Fómhair idir dhá Stát i bprionsabal (62) agus ní léiriú é ar ghealltanas atá ceangailteach ó thaobh dlí i leith iar-Bord AB; (b) bhí Comhaontú Dheireadh Fómhair coinníollach ós rud é go n-éilítear roinnt beart cur chun feidhme leis. I dtaca leis sin, tagraíonn an Danmhairg agus an tSualainn don ghá atá ann toiliú a fháil óna rialtais agus óna bparlaimintí faoi seach. Gan a dtoiliú, d’fhéadfadh an Danmhairg agus an tSualainn an comhaontú a thréigean tráth ar bith gan iarmhairtí dlíthiúla. Níor leor fiú formheas na bparlaimintí faoi seach, ós rud é nach gcuireann siad iallach ar na rialtais faoi seach an caipiteal a dhiúscairt (féach aithris (98) agus aithris (99)). Ina theannta sin, níorbh fholáir na gnéithe Státchabhrach de Chomhaontú Dheireadh Fómhair a chur in iúl don Choimisiún agus a fhormheas. Thairis sin, d’fhonn coinníoll a leagan síos go n-íocfar cúiteamh USO maidir lena úsáid chun conarthaí iarsheirbhísigh shibhialta a fhoirceannadh, bhí gá le comhaontú cur chun feidhme (63) idir an Danmhairg agus PostNord AB. Tá forálacha sa chomhaontú céanna atá faoi cheangal PostNord chun a instealladh caipitil féin a chur chun feidhme do Post Danmark (aithris (25)). Measann na Stáit freisin go dtacaíonn foclaíocht Chomhaontú Dheireadh Fómhair leis an ngá atá le bearta cur chun feidhme, mar shampla, “tá na hinfheistíochtaí seo le déanamh mar ranníocaíocht chaipitil don Chuideachta ar théarmaí margaidh gan scaireanna nua a eisiúint”. It would follow in the view of Denmark and Sweden that the capital injections are conditioned upon being on market terms, which requires further analysis of whether this would be possible (64); (c) ní aithnítear na tairbhithe i gComhaontú Dheireadh Fómhair ós rud é nach ionann tairbhí iarbhír na n-instealltaí caipitil Stáit agus an tairbhí a thuairiscítear i gComhaontú Dheireadh Fómhair.

(144) Ina theannta sin, measann na Stáit gur cheart na bearta cur chun feidhme a leagan síos ex-ante chun críocha státchabhrach chun críocha Státchabhrach agus go mbeadh sé dodhéanta an chabhair a dheonú gan na bearta cur chun feidhme a thabhairt i gcrích (féach aithris (59)) mar bhearta neamhábhartha. I ndáil leis sin, tá amhras ar na Stáit faoi ábharthacht an chásdlí a ndearna ITD tagairt dó. Ar an gcéad dul síos, ní raibh an breithiúnas in Arriva Italia agus Daoine Eile tugtha go fóill nuair a chuir ITD a chuid barúlacha in iúl. Ar aon chuma, de réir na Stát, ní bhainfeadh cás Arriva Italia agus Eile an bhféadfaí bearta cur chun feidhme a fhorchur, nó an bhféadfaí na bearta sin a fhorchur, ach an raibh an dlí náisiúnta lenar tugadh an ceart chun cabhair a fháil a bhí faoi chuimsiú na mbeart cur chun feidhme agus ar comhlíonadh na bearta sin comhlíonta (65). Ar an dara dul síos, baineann na breithiúnais eile dá dtagraítear in ITD (féach an fonóta35) le cé acu arbh ionann bearta náisiúnta agus scéimeanna cabhrach agus cibé an raibh scéim cabhrach nó cabhair aonair i gceist le cuideachta a chomhshó i bhfoirm dhlíthiúil ar leith. De réir na Stát, is léir nach bhfuil an cásdlí sin ábhartha d’éileamh ITD.

(145) Dar leis an Danmhairg agus an tSualainn, níl bunús cuí le folíne réasúnaíochta ITD gur deonaíodh na trí instealladh caipitil ar fad an 28 Bealtaine 2018, mar a mhínítear in aithrisí (100) agus (101).

(146) Maidir leis an tagairt a rinne ITD don tuarascáil ón Rigsrevisionen (aithris (66)), tugann an Danmhairg agus an tSualainn an méid seo a leanas dá haire: (a) nuair a deir an Rigsrevisionen ina thuarascáil go bhfuair Post Danmark instealltaí caipitil ó na húinéirí (is é sin, an Danmhairg agus an tSualainn), tá sé sin mícheart, mar a léirítear go díreach ón abairt ina dhiaidh sin ina liostaítear na hinstealltaí caipitil: ‘Det fremgår af figur 3, ag Post Danmarks regnskabsreglement er blevet ændret 2 gange siden postdirek-tivet fra 2008. Det fremgår desuden, ag Post Danmark de Seneste år flere gange har fået tilført kapital fra ejerne og koncernen. Det Drejer sig om 3 tilførsler i 2017, der henholdsvis medførte 2.340 mill. danske kroner fra PostNord til Post Danmark, 267 mio. svenske kroner fra den danske stat til PostNord 400. mio svenske kroner fra den svenske stat til PostNord. I Tillæg hertil forpligtede den danske stat sig i 2017 til delvist ag kompensere PostNord med 1.533 mill. svenske kroner do udgifter i forbindelse med afskedi-gelser afidligere tjenestemænd.’ (béim curtha leis) (is í an tSeirbhís Dlí a chuir isteach an fo-líniú) ‘Léirítear i bhFigiúr 3 go ndearnadh an Rialachán Cuntasaíochta do Post Danmark a leasú faoi dhó ó tháinig an Treoir maidir le Post [Treoir 97/67/CE] ó 2008 i leith. Ina theannta sin, léiríonn sé go bhfuair Post Danmark caipiteal ó na húinéirí agus ón ngrúpa roinnt uaireanta. Baineann sé le 3 aistriú caipitil in 2017: DKK 2 340 m ó PostNord go Post Danmark, SEK 267 m ó Stát na Danmhairge go PostNord agus SEK 400 m ó Stát na Sualainne go PostNord. Ina theannta sin, in 2017, gheall Stát na Danmhairge PostNord a chúiteamh go páirteach le SEK 1 533 m do chostais a bhain le hiarsheirbhísigh a fhoirceannadh.’ (is í an tSeirbhís Dlí a chuir isteach an fo-líniú) (is í an tSeirbhís Dlí a chuir isteach an fo-líniú) Dá bhrí sin, tagraíonn an Rigsrevisionen d’instealltaí caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn go PostNord AB agus ní do Post Danmark; (b) níl an Rigsrevisionen tar éis dul trí chuntais Post Danmark mar a mhaígh ITD. Mar a luadh go soiléir sa tuarascáil, baineann an tuarascáil go sonrach le maoirseacht Aireacht Iompair, Tógála agus Tithíochta na Danmhairge agus Údarás Iompair Post Danmark. (c) deir an Rigsrevisionen go mícheart sa ghraf a cuireadh san áireamh sa tuarascáil (dá dtagraítear in aithris (66)) gur aistríodh na hinstealltaí caipitil éagsúla in 2017. De réir na Stát, mar a léirigh tuarascáil bhliantúil Post Danmark ó 2019 (66), aistríodh na suimeanna ó PostNord Group in 2018 agus 2019, agus luaitear i dtuarascáil bhliantúil PostNord AB ó 2018 an méid a fuarthas ó na Stáit freisin (67). In aon chás, ní údarás Státchabhrach é an Rigsrevisionen agus ní dhearna sí aon mheasúnú maidir le dáta deonaithe is ábhartha chun críocha státchabhrach.

4.4.3 Is iad na ríomhanna DCF d’instealladh caipitil PostNord Grúpa isteach i Post Danmark fuaime

(147) D’áitigh an Danmhairg agus an tSualainn gur cheart go mbeadh an WACC in úsáid chun caipiteal a instealladh ó PostNord Group go Post Danmark níos airde chun an dóchúlacht nach gcuirfí an USO de chúram ar an Post Danmark a léiriú. Míníonn siad gur i gcónaí a chuaigh an cúram USO le Post Danmark, agus ní bheadh aon chúis ag Grúpa PostNord a bheith ag súil go mbeadh aon rún ag Stát na Danmhairge an staid sin a athrú, go háirithe ós rud é gur oibleagáid dhian ar chostais í an tseirbhís uilíoch agus gur gníomhaíocht í a chaillfidh.

(148) Denmark and Sweden also dispute ITD’s claim that the WACC should have been higher than the WACC of PostNord Group’s peers to reflect the risks related to the realisation of the transformation plan, because the relevant business risk was captured in the underlying business plan, and additional company risk premiums were applied (for digitalisation and size), as shown in Table 5: Tábla 5 Post Danmark A/S – ríomh WACC Samhail Phraghsála Sócmhainní Caipitil […] % Préimh riosca – Méid […] % Préimh riosca – digitiú […] % Costas cothromais […] % Costas an fhiachais […] % Cóimheas cothromais […] % Cóimheas fiachais […] % WACC […] % Tabhair do d’aire: Ráta cánach 22 %

(149) Thairis sin, maíonn an Danmhairg agus an tSualainn go dtiocfadh feabhas ar fheidhmíocht Post Danmark i gcomparáid leis na spriocanna a leagadh síos sa phlean gnó do 2018 go 2020 mar a luaitear i dtuarascáil bhliantúil PostNord AB 2018 ar leathanach 25. I dtuairim na Danmhairge agus na Sualainne araon, tacaíonn sé sin leis an gconclúid go raibh toimhdí ríomh DCF stuama agus coimeádach. Ina theannta sin, cuireann sé in iúl go láidir go bhfuil an treocht i dtorthaí oibriúcháin Post Danmark ó 2017 i leith ina n-iomláine agus go bhfuil an treocht sin ag éirí níos diúltaí. Os a choinne sin, tá treocht aníos in EBIT sula ndéanann míreanna inchomparáideacht a chur i gcrích. Mar a luaitear i dtuarascáil bhliantúil PostNord AB 2018, is é cur chun feidhme an phlean claochlaithe is cúis leis na caillteanais laghdaithe.

(150) Murab ionann agus argóintí ITD, measann an Danmhairg agus an tSualainn nár cheart a n-instealltaí caipitil isteach in PostNord AB a bheith san áireamh sa DCF don instealladh caipitil grúpa. Mar sin féin, áitíonn an Danmhairg agus an tSualainn go fiú má cuireadh na hinstealltaí caipitil san áireamh i ríomh an NPV instealladh caipitil PostNord Ghrúpa i dTábla 1 den chinneadh oscailte, rud a mhéadaíonn an instealladh caipitil (A) ag SEK 667 milliún (DKK 460 milliún), bheadh an luach iomlán glan ar an instealladh caipitil (G) fós dearfach, is é sin faoi DKK […] (DKK […] – DKK 460 milliún).

(151) Murab ionann agus argóintí ITD, measann an Danmhairg agus an tSualainn freisin gur cheart an éifeacht aonuaire a bhaineann leis na creidmheasanna réadmhaoine sa Danmhairg (DKK […]) a bheith san áireamh sa DCF don instealladh caipitil Iar-Ghrúpa, toisc go raibh an éifeacht sin bunaithe ar chlásail trasmhainneachtana i saoráid chreidmheasa Ghrúpa IarNord. Ar chaoi ar bith, de réir na Stát, níl aon tionchar substainteach ag áireamh na héifeachta aonuaire réadaigh sa DCF ar an toradh, agus fiú dá n-eiseofaí éifeacht aonuaire réadmhaoine, bheadh luach iomlán glan ar an instealladh caipitil dearfach fós.

(152) Mar fhreagra ar argóint ITD go bhfuil Státchabhair i gceist leis an gcúiteamh USO agus dá bhrí sin gur cheart é a eisiamh ón anailís DCF, maíonn an dá Stát gur neodraíodh an cúiteamh USO sa DCF trí chostais chomhfhreagracha a bhaineann leis an USO a thugann caillteanas.

(153) Ar deireadh, mar fhreagra ar argóint ITD gur dhear PostNord féin samhail an DCF, áitíonn na Stáit gur léir go bhfuil daoine inniúla inmheánacha ag gnóthais phoiblí ar nós PostNord ar ndóigh, a bhfuil sé de chumas acu anailís infheistíochta a dhéanamh, a shásaíonn an MEOP, seachas í a shannadh do shaineolaí neamhspleách.

5. MEASÚNÚ

5.1. Cáilíocht na n-instealltaí caipitil mar thomhas amháin nó trí bheart ar leith

(154) Maíonn ITD (mar aon le tríú páirtithe eile) gur cheart na hinstealltaí caipitil uile a mheas mar thomhas amháin (féach Roinn 3.1.1). Os a choinne sin, maíonn an Danmhairg agus an tSualainn gur cheart na hinstealltaí caipitil a mheas mar thrí bheart ar leith (féach Roinn 4.1.1). Mheas an Coimisiún sa chinneadh tosaigh gur trí bheart ar leith iad na trí instealladh caipitil a éilíonn a measúnú cuí féin (féach aithris (69) den chinneadh tosaigh).

(155) Tar éis dó athbhreithniú a dhéanamh ar na barúlacha go léir a fuarthas sa nós imeachta imscrúdaithe foirmiúil, tá an Coimisiún den tuairim i gcónaí sa chinneadh tosaigh gur trí bheart ar leith iad na trí instealladh caipitil a éilíonn a mheasúnú ar leith féin.

5.1.1 Infheisteoirí éagsúla

(156) Ní hé PostNord Group, an Danmhairg ná an tSualainn an t-infheisteoir céanna. Tá an loighic agus an próiseas cinnteoireachta maidir leis na hinstealltaí caipitil a dhéanamh difriúil do gach ceann de na hinfheisteoirí lena mbaineann (mar a léirítear leis an réasúnú éagsúil atá curtha i láthair ag an Danmhairg agus ag an tSualainn i Roinn 4.2 agus Roinn 4.3). Ní féidir comhréireacht margaidh na mbeart sin a mheas mar bheart aonair ós rud é go bhfuil a gcostas maoinithe féin ag an tSualainn, ag an Danmhairg agus ag an nGrúpa PostNord agus go bhfuil a dtoradh féin ar infheistíocht ag gach ceann acu. Ciallaíonn sé sin, mar shampla, go bhféadfadh údar eacnamaíoch a bheith le hoibríocht i gcás na Sualainne nó na Danmhairge, ach nach mbeadh údar maith léi don Bhallstát eile.

(157) Tá próisis chinnteoireachta an dá Stát go hiomlán leithleach (féach aithris (98) agus aithris (99)) agus tá gníomhaithe atá go hiomlán difriúil i gceist leo. Maidir leis na hinstealltaí caipitil faoi seach atá ag an Danmhairg agus ag an tSualainn, i leith a gcumais mar scairshealbhóirí PostNord AB, na Sualainne agus na Danmhairge, tá siad i staideanna airgeadais éagsúla freisin, ós rud é go bhfuil costais airgeadais agus ceanglais airgeadais éagsúla acu maidir le toradh ar infheistíochtaí agus toisc go bhfuil costais iasachtaíochta éagsúla acu freisin. Ag an am céanna, tá an tSualainn agus an Danmhairg i gcásanna éagsúla ó PostNord Group. Tá a phróiseas cinnteoireachta inmheánach féin ag PostNord freisin agus thosaigh sé cheana féin leis na hullmhúcháin chun an plean claochlaithe a chur chun feidhme i bhfómhar na bliana 2016, rud ba chúis lena instealladh caipitil sa deireadh thiar. Fiú más gá do PostNord Group seasamh a scairshealbhóirí a chur san áireamh maidir lena instealladh caipitil féin do Post Danmark, ní féidir a phróiseas cinnteoireachta a ailíniú le próisis chinnteoireachta neamhspleácha na Danmhairge agus na Sualainne. Dá bhrí sin, ní mór measúnú a dhéanamh ar chomhréireacht margaidh instealladh caipitil Ghrúpa PostNord i bhfianaise iarmhairtí na hinfheistíochta sin don Ghrúpa PostNord.

5.1.2 Tairbhithe éagsúla

(158) Murab ionann agus an méid a áitíonn ITD agus na tríú páirtithe eile, níl na tairbhithe céanna ag na trí instealladh caipitil. Íocadh instealladh caipitil PostNord Ghrúpa leis an Post Danmark, agus íocadh an instealladh caipitil ón Danmhairg agus ón tSualainn chuig PostNord AB.

(159) Tá ITD agus tríú páirtithe eile ag díospóid an fhíric sin (féach aithris (58)) ar bhonn théarmaí Chomhaontú mhí Dheireadh Fómhair. Ar an gcéad dul síos, cruthaíonn an chaoi ar chuir ITD luach Chomhaontú Dheireadh Fómhair i láthair (“aistreoidh an Chuideachta [PostNord] caipiteal chuig Post Danmark”) an íomhá bhréagach go n-aistreodh PostNord AB caipiteal i méid SEK 5 billiún go Post Danmark. Chuir ITD an focal “sin” isteach agus, dar leis an gCoimisiún, athraítear an bhrí. Léitear an t-athfhriotal iomlán mar seo a leanas: “D’fhonn aghaidh a thabhairt ar dhúshláin an digitithe sa Danmhairg, tá samhail táirgeachta nua forbartha ag an gCuideachta a bhfuil costas measta SEK 5,0bn air, lena n-áirítear laghdú thart ar 4,000 duine idir 2017 agus 2020 ar líon na bhfostaithe i ngnó na Danmhairge ("an tsamhail táirgeachta nua”). Mar ghné de chur i bhfeidhm na samhla táirgthe nua, aistreoidh an Chuideachta caipiteal chuig Post Danmark mar atá leagtha amach i dtogra bhord stiúrthóirí na Cuideachta an 29 Meán Fómhair 2017.” (68)

(160) Leanann sé as an lua seo nach bhfuil aon nasc á dhéanamh idir instealladh caipitil de SEK 5 billiún agus an fíoras líomhnaithe go n-aistreofaí é seo go léir chuig Post Danmark. Tá sé ráite go simplí go n-aistreodh an Chuideachta caipiteal chuig Post Danmark mar ghné i gcur chun feidhme na samhla táirgeachta nua. Ní chuireann sé sin bac ar an bhfíric go n-aistreofaí caipiteal chuig PostNord AB mar ghné eile den tsamhail táirgeachta nua, ar leithligh. Is é sin go díreach an rud a tharla, mar a eascraíonn sé as mír 4 de Chomhaontú Dheireadh Fómhair: Mheas an Chuideachta gur gá caipiteal a bheith SEK 3,0bn agus as sin aontaíonn Scairshealbhóir na Sualainne SEK 400 m a infheistiú agus aontaíonn Scairshealbhóir na Danmhairge SEK 267 m a infheistiú chun tacú le cur chun feidhme na samhla táirgthe nua agus cuirfidh an Chuideachta an maoiniú breise ar fáil. Tá na hinfheistíochtaí le déanamh mar ranníocaíocht caipitil don Chuideachta[ (69)] ar théarmaí an mhargaidh gan scaireanna nua a eisiúint (70). (is í an tSeirbhís Dlí a chuir isteach an fo-líniú)

(161) Ar an dara dul síos, labhraíonn Foraithne na Danmhairge dá dtagraítear in aithris (101)(a) agus cinneadh pharlaimint na Sualainne dá dtagraítear in aithris (101)(b) faoi aistriú caipitil chuig PostNord AB. Stáit Fhoraithne na Danmhairge […] (71). Luaitear an méid seo a leanas i gcinneadh parlaiminteach na Sualainne: “tá an bille molta don Riksdag a údarú don Rialtas cinneadh a dhéanamh ar instealltaí caipitil go PostNord AB d’uasmhéid de SEK 400 milliún” (72).

(162) Thairis sin, níor aimsigh an Coimisiún, le linn a imscrúdaithe fhoirmiúil, aon eilimint a bhí ag teac