QUESTION ÉCRITE E-0510/00

posée par Christopher Huhne (ELDR) à la Commission

(28 février 2000)

Objet: Études des différentiels d'inflation

À la lumière de la réponse à la question écrite E-2228/99(1), la Commission est-elle au courant des études sur les différentiels d'inflation soutenables de chaque État membre de la zone euro entreprises par des universitaires et des opérateurs du marché? La Commission voudrait-elle indiquer pour chaque État membre les différentiels d'inflation que les études de ces universitaires et de ces opérateurs du marché suggèrent comme étant soutenables?

(1) JO C 219 E du 1.8.2000, p. 127.

Réponse donnée par M. Solbes Mira au nom de la Commission

(4 avril 2000)

Parmi les universitaires qui ont tenté de mesurer la probabilité d'écarts d'inflation persistants dans l'Union économique et monétaire (UEM) figurent notamment Alberola et Tyrväinen (1998) et Canzoneri et alinéa (1998). Leurs études s'appuient sur le modèle dit de Balassa-Samuelson ou sur une variante de celui-ci. Le Fonds monétaire international s'est également efforcé, dans plusieurs rapports récents, de quantifier l'effet Balassa-Samuelson au niveau transnational. Les acteurs du marché se réfèrent généralement à ces études ou à l'expérience historique d'autres unions monétaires telles que les États-Unis ou le Royaume-Uni. La Banque centrale européenne (BCE) a étudié la question des écarts d'inflation à l'intérieur d'une union monétaire dans son bulletin mensuel d'octobre 1999.

Les simulations de taux d'inflation à long terme réalisées dans ces travaux universitaires ont été reprises dans un tableau et communiquées directement à l'Honorable Parlementaire et au secrétariat du Parlement. Elles reposent sur trois hypothèses de départ: i) la parité de pouvoir d'achat (PPA) à long terme se maintiendra pour les biens exportables de la zone euro; ii) dans le cadre de l'UEM, l'écart de croissance de la productivité entre biens exportables et biens non exportables enregistré durant la période historique restera le même à l'intérieur de chaque pays; iii) les prix dans chaque secteur évolueront en relation avec les coûts salariaux unitaires. Alberola et Tyrväinen ont adopté ce qu'ils nomment un modèle de Balassa-Samuelson élargi, qui autorise d'éventuelles divergences entre secteurs du point de vue de l'évolution des salaires.

Ces calculs sont précieux dans la mesure où ils montrent que des écarts d'inflation persistants peuvent se justifier dans l'UEM. Ce fait doit être reconnu dans le cadre de la surveillance multilatérale et dans les politiques économiques des participants de la zone euro.

Ces simulations ne doivent pas être considérées comme un pronostic précis sur les futurs écarts d'inflation à long terme que pourrait connaître l'UEM. L'influence de la productivité des secteurs exportateurs sur les taux de change réels des pays industrialisés reste un sujet de débat dans la littérature économique (cf. Rogoff (1996)). Si l'on se penche sur l'expérience des pays membres de l'UEM, les niveaux de prix nationaux mesurés en monnaie commune ont nettement moins divergé, sur le long terme, que ne le suggèrent ces simulations. Les hypothèses qui sous-tendent ces dernières ne se sont d'ailleurs pas vérifiées (et rien ne permet de penser qu'elle se vérifieront à l'avenir); ainsi, la parité de pouvoir d'achat à long terme pour les biens exportables ne s'est pas maintenue dans tous les pays de l'échantillon (cf. Canzoneri et alinéa (1998)); le prix relatif des biens non exportables a généralement augmenté moins vite que ne le laisseraient supposer les taux d'accroissement relatifs de la productivité (cf. Canzoneri et autres (1998)); les écarts de productivité entre secteurs peuvent varier au fil du temps (l'Italie et l'Espagne, par exemple, ont aujourd'hui moins de retard à rattraper qu'au début des années 1970).

L'expérience d'autres unions monétaires peut apporter un éclairage supplémentaire sur la question des écarts d'inflation dans l'UEM. De 1950 à 1978 (année où la livre irlandaise a cessé d'être liée à la livre britannique), l'écart d'inflation moyen (mesuré par l'IPC, indice annuel des prix à la consommation) entre l'Irlande et le Royaume-Uni (qui se situaient alors à des niveaux de développement économique très différents) était de 0,4 %. Entre le Luxembourg et la Belgique, l'écart moyen sur la période 1950-1988 était d'environ 0,3 % par an.

La Commission considère que ces simulations mécaniques correspondent à l'ampleur maximale que pourraient atteindre d'éventuels écarts d'inflation persistants dans l'UEM. Cela étant, il est très important, dans la gestion économique de la zone euro, de reconnaître que des écarts d'inflation persistants peuvent se justifier au regard de certains facteurs structurels. La Commission se félicite de l'intérêt manifesté par le Parlement pour ce sujet important et est toute disposée à débattre encore de ces questions avec l'Honorable Parlementaire.