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DELACOMMISSION
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DOCUMENTS "COM"
COM(77)315
Vol.1977/0105

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concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenne etdelaCommunauté européenne del'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
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concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
Community andtheEuropeanAtomicEnergyCommunity (OJL43,15.2.1983,p.1),as
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27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocuments inthis
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InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung (EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeit zugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

COMMISSION DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES
COM(77)315 final .
Bruxelles ,le7juillet 1977
COMMUNICATION DELACOMMISSION AUCONSEIL
SURLAPOLITIQUE ECONOMIQUE ASUIVRE EN
1977ETSURLAPREPARATION DESBUDGETS
PUBLICS EN1978
COM(77)315final.

TABLE DES MATIERES
II. LES ORIENTATIONS DELAPOLITIQUE ECONOMIQUE DAITS LA
COM'IUÎTAUTEPa^e
I. LASITUATION 1ECONOMIQUE ETLESPERSPECTIVES DAITS LA
COMMUNAUTE
1»Lasituation économique d'ensemble etl'évolution récente 1
2.Lesperspectives d'évolution en1977 dans laCommunauté 4
3.L'environnement mondial etsesperspectives 6
4.Lesperspectives pour 1978 etlesobjectifs du o
quatrième programme depolitique économique àmoyen
terme
11
1.Orientations générales 11
2.Orientations concernant lapolitique monétaire 14
3.Orientations concernant lapolitique "budgétaire et 15financière
4*Lesorientations parpays yj
Danemark 17
République fédérale d'Allemagne 18
France 19
Irlande 20
Italie 21
Pays-Bas 23
Belgique ^4
Luxembourg ^5
Royaume -Uni ^
PROPOSITION DEDECISION DUCONSEIL PORTANT SUR LAPREPARATION
DES BUDGETS PUBLICS DE1978
ANNEXE STATISTIQUE

I.LASITUATION ECONOMIQUE ETLESPERSPECTIVES PANSLACOMMUNAUTE
1.Lasituation économique d'ensemble ëtl'évolution récente
1.Leredressement économique sepoursuit danslaCommunauté ,maisà
unrythmemodéré,tandisqueleniveauduchômagerestepréoccupant etque
lestauxd'inflation demeurent élevés.Lesdéséquilibres desbalances de
paiements s'atténuent graduellement danslaplupartdesEtatsmembres ;
d'importantes disparités subsistent cependant d'unpaysàl'autre,
2.Depuis1975,lareprisedelaconjoncture s'estopéréeparà-coups,
desphasesd'accalmie succédant àdespériodes dedéveloppement accéléré.
Danslapremière phasedel'essorconjoncturel ,lesfacteurs d'expansion-
soutenus parlesnombreux programmes deredressement conjoncturel -avaient
étéparticulièrement vigoureux jusqu'auprintemps de1976.Cettepériodea
étésuivied'unelonguepauseestivale etcen'estqu'auquatrième trimestre
quelaproduction globales'estdenouveauaccélérée •Ainsi,pourlamoyenne
de1976,letauxdecroissance annuelduproduitintérieur brut,entermes
réels,adépassé4»5/&danslaCommunauté .Lesfacteursdéterminants decette
repriseontété:lareconstitution desstocks,uneprogression soutenue des
exportations etdesachatsmassifs debiensdeconsommation durables-
notamment d'automobiles -dontl'acquisition avaitétédifférée.Simultané­
ment,lasituation surlemarchédel'emploin'aguèreévoluéous'estmême
détériorée danspresquetouslesEtatsmembres.Enfin,labalancedesopéra­
tionscourantes delaCommunauté s'estsoldéeen1976parunimportant défi­
cit,del'ordrede8milliards defiUS.
3.Lesvivestendances àl'accélération quiavaientcaractérisé le
derniertrimestre del'annéedernière sesontquelquepeumodérées durantles
premiers moisde1977*Lesindicateurs conjoncturels montrent quelestaux
decroissance delademandeetdelaproduction sontrelativement faibles
(cf.letableaul)(l).Aupremiertrimestre de1977»leproduitintérieur brut
entermesréels,calculésurbaseannuelle,n'aaugmenté quede^-4$par
rapportàlapériodeantérieure ,contre5»5$auquatrièmetrimestre de1976.
L'évolution delademandeetdelaproduction sembles'êtrepoursuivie
aumêmerythmemodéréaudeuxièmetrimestre .
..•/•••
(l)Cetteannée,lesdonnéesconjoncturelles sontparticulièrement difficiles
àinterpréter enraisondesmodifications desméthodesstatistiques intro­
duitesnotamment danslaR.P.d'Allemagne etenItalie.

-2-
4. Depuis ledébut del'annee ,le "taux d'utilisation descapacités ne
s'estplus amélioré etsesitue àprès de79$enmoyenne dans l'industrie
(Untaux maximum de86$environ avait étéobservé en1973 etuntaux minimum de
72'-g-$en1975 )»Lesprogrès del'activité économique sont insuffisants pour
permettre l'absorption d'unnombre toujours élevé dejeunes quiseprésentent
pour lapremière fois surlemarché del'emploi .Depuis l'étédernier ,l'am­
pleur duchômage complet ,abstraction faite desinfluences saisonnières ,n'a
guère varié dans laCommunauté :enmai iltouchait approximativement 5»4Mio de
personnes ,cequicorrespond à5»!$environ delapopulation active (cf.ta­
bleau 2).Dans laplupart despays ,laproportion deschômeurs âgés demoins
de25ans ,dans l'effectif total deschômeurs complets ,estdel'ordre de
4®$plus .L'offre d'emploi aaccuse unetendance àlabaisse danspresque
tous lesEtats membres .
5. Alafinde1976 ,tout comme aupremier trimestre de1977 »des
facteurs exceptionnels -fortes dévaluations antérieures ,hausses desmatières
premières etdesproduits alimentaires ,majorations decertainseirapôts indi­
rects ettarifs publics -ontprovoqué untemps d'arrêt dans lavoie dela
réduction desaugmentations deprix .Depuis l'hiver ,lestendances infla­
tionnistes sous-jacentes sesont légèrement améliorées .Toutefois ,enmai ,
lahausse d'uneannée àl'autre s'élevait encore à14$enIrlande ,17$au
Royaume-Uni età18^$enItalie .Elle atteignait àlamême époque moins de
4$dans laRépublique fédérale d'Allemagne ,7$dans lespays duBénélux ,et
9,5$ environ auDanemark etenFrance (cf.letableau 3)•Pour lescinq
premiers mois de1977 »l'augmentation calculée surbase annuelle ,aétéde
13$pour l'ensemble delaCommunauté ;letaux d'enchérissement estdonc
demeuré élevé ,tout aumoins austade delaconsommation ,bien quelapression
descoûts salariaux sesoit modérée dans plusieurs pays .
6. Dans laplupart despays membres ,lesimpulsions venant delademande
étrangère etsurtout deséchanges intracommunautaires ontconstitué ,jusqu' à
l'étéde1976,unimportant facteur destimulation del'activité économique .
Elles sesont nettement affaiblies parlasuite ,bien quelademande émanant
despays tiers soit restée relativement soutenue .Enraison delacroissance
continue desimportations (achats deproduits pétroliers auxpays del'OPEP , •
achats anticipés dans l'attente demodifications destaux dechange ),le
•••/•••

-3-
déficit delabalance commerciale et<?ela "balance despaiements dela
Communauté s'est •constamment aggravé .Auquatrième trimestre de
1976 ,ledéficit dela "balance commerciale delaCommunauté avait plus
quedoublé parrapport aupremier trimestre .Toutefois ,depuis ledétrut
decette année ,lesdéficits des "balances commerciales seréduisent pro­
gressivement (cf.letableau 4)sous l'effet d'unecroissance moins vive
desimportations ,dueauralentissement delaproduction etauniveau
relativement élevé des stocks .
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2.Lesperspectives d'évolution en1977 dans laCommunauté j
? •
7. Dans laplupart despays membres ,onpeut s'attendre àuncertain ren-
»•
forcement desfacteurs d'expansion audeuxième semestre de1977 *Ledéveloppement
ducommerce mondial ,àl'exôlusion delaCommunauté ,pourrait s'accentuer légèrement '
Laréduction attendue destaux d'inflation devrait permettre une croissance plus ra­
pide desrevenus réels disponibles ;ainsi laconsommation privée pourrait soutenir
davantage laconjoncture .L'expansion desinvestissements fixes desentreprises ;
devrait généralement sepoursuivre àunrythme modéré ,àcondition que s'amélio­
rent lesperspectives devente etdeprofit etque serenforce laconfiance dans
.l'évolution future .Lesperspectives demeurent incertaines pour cequi est des in­
vestissements dans laconstruction résidentielle .etdes investissements publics .
8. Enmoyenne annuelle ,leproduit intérieur brut delaCommunauté nedevrait
progresser quedequelque 3$envolume en1977 (cf.lestableaux 5e"t7).Ce
rythme d'augmentation estinférieur àlafois autaux de3,5$pronostiqué enmars(l )
età1'objectif de4$retenu pour 1977 P&rleConseil dans le"Rapport annuel surla
situation économique delaCommunauté "(2)ainsi qu'auxobjectifs duquatrième
programme depolitique économique àmoyen terme (3).En1977 ,leproduit intérieur
brut ,entermes réels ,n'augmentera sans doute quede4à4,5$ (aulieu des5$
prévus enmars )dans laRépublique fédérale d'Allemagne (4)etde3-3,5$ (aulieu
de4,5$ )enFrance .Pour l'Italie unecroissance moyenne plus rapide queprévu
audébut del'année semble possible en1977 *Dans laplupart desautres Etats
membres ,lestaux decroissance annuels moyens devraient être assez proches
deschiffres avancés enmars 1977 (cf.letableau 5)»L'augmentation delapro­
duction globale ,considérée comme probable àl'heure actuelle ,devrait toutefois
s'avérer insuffisante dans presque tous lesEtats membres ,pour permettre une
amélioration dudegré d'utilisation descapacités etdumarché del'emploi ,même
sil'ontient compte desmesures spécifiques quiontétéprises .
–_______ •••/•••
(1)Décision duConseil (77/340/CEE)du25«4»1977 concernant l'adaptation
desorientations depolitique économique pour 1977 ,J.O. L119du12.5.1977 »
(2)Décision duConseil (76/9I6/CEE)du22.11.1976 ,J.O. L358du29-12.1976 .
(3)Décision duConseil etdesreprésentants desgouvernements desEtats membres
réunis ausein duConseil (77/294/CEE)du14»3»1977 »J.O. L101du
25.4.1977 .
(4)Laréduction dutaux decroissance prévisible duproduit intérieur brut en
volume dans laRépunlique fédérale d'Allemagne estdueenpartie auchangement
debase (de1962 à1970 )ducalcul desprix intervenu récemment .

-5-
9.L'évolution prévisible destauxd'inflation resteégalement préoccu­
pante.Alorsque,pourl'ensemble delaCommunauté ,lerythmeannuelmoyen
devaitêtreramené,d'aprèslesorientations fixéesdanslerapportannuel }
à7ou8$en1977»laprogression serasansdoutedel'ordrede %grâce
àuncertainralentissement attendu audeuxième semestre.Cedépassement
s'explique notamment parleseffetsémanantdesdépréciations monétaires et
parlahaussedescoursmondiaux desmatières premières .Maisilestaussiimpu­
tableauxmajorations exceptionnelles decertains impôtsettarifspublicsqui
étaientnécessaires pourassainirlasituation budgétaire danscertains pays.
Leseffetsdecesdiversfacteurs doivents'atténuer aucoursdesprochains
mois.Toutefois ,leralentissement généralisé delapousséedescoûtssala­
riauxencoursdepuis1975devraits'arrêteren1977»Autotal,lesdispari­
tésd'évolution desprixetdescoûtsauseindelaCommunauté risquent dede­
meurerimportantes (cf.letableau8).
10.Dansledomainedesbalances depaiements ,certains progrèsseront
réalisés en1977»Ladiminution desdéficits quivientdes'amorceretqui
devraitsepoursuivre permetdepenserquelabalancedesopérations courantes
delaCommunauté serapprochera mêmedel'équilibre en1977»Cetteprévision
sefondenotamment suruneamélioration considérable pourcequiestdu
Royaume-Uni ,del'ItalieetdelaFrance.Ilnefauttoutefois pasperdrede
vuequecerésultatn'estdûqu'enpartieàuneamélioration decompétitivité et
qu'ilpeui-êtrenotamment attribué auralentissement de'l'activité
économique etauxventesdupétrolebritannique delamerduNord.Au
Royaume-Uni ,leredressement ducompteextérieur pour1977apparaît désormais
beaucoup plusnettement qu'ilyaquelques mois.

-6-
3.L'environnement mondial etsesperspectives
11. En1976 ,leproduit intérieur "brut despays tiers industrialisés
avait augmenté ,entermes réels ,plus fortement' quecelui delaCommunauté
considérée dans sonensemble (5,5$ aulieu de4,5$ )(cf.letableau f).Le
taux decroissance decegroupe depays devrait atteindre approximativement
4,5$ en1977 et5$en1978 .
L'expansion duvolume ducommerce mondial ,qui s'était ralentie
jusqu' audébut de1977 ,pourrait s'accélérer denouveau dans lecourant de
l'année etconstituer unimportant facteur desoutien del'activité pour
lespays membres .Pour lamoyenne del'année 1977 ,l'augmentation duvolume
deséchanges mondiaux sera toutefois nettement moins forte quedurant l'année
précédente ,certains facteurs exceptionnels –reconstitution desstocks et
achats anticipés deproduits pétroliers -nejouant plus .Autotal ,levolu­
medesimportations despays tiers industrialisés devrait augmenter dequel­
que8$,aulieu de12,5$ en3-976 ,celui desimportations mondiales ,ycompris
celles del'OPEP ,despays envoie dedéveloppement etdespays àcommerce
d'Etat ,de7"J$environ contre 9$en1976 (cf.letableau 7)»Lespremières pers­
pectives -concernant l'année 1978 laissent prévoir destaux decroissance
dumême ordre degrandeur quepour 1977 »àcondition quelareprise dela
production mondiale sepoursuive etque leséchanges continuent d'échapper
àtoute velléité deprotectionnisme .
12. Depuis l'automne de1976 ,leniveau desprix surlesmarchés interna­
tionaux aprogressé d'unemanière sensible .Cemouvement aétédûprincipale­
ment à1'enchérissement desproduits alimentaires etfourragers ainsi que des
métaux nonferreux ,provoqué lui-même paruneraréfcation del'offre (mau­
vaises récoltes parexemple ).L'atténuation decette forte poussée desprix
mondiaux n'estquetrès récente (l).Enmai ,l'indice HNWA (surbase du
dollar )dépassait deplus de14$leniveau qu'ilavait atteint àlamême
période del'année précédente etdeplus de10$celui dedécembre 1976 .Il
faut s'attendre àvoir lesprix desmatières premières progresser denouveau
audeuxième semestre de1977 »quoiqu' àunrythme modéré .Ilconvient
.../...
(l)Pour lapremière fois depuis huit mois l'indice global de
l'Hamburger Weltwirtschaftsàrchiv adiminué de1,6$ enmai .par
rapport aumois précédent .

-7-
parailleurs detenir compte durisque quereprésente unerecru­
descence del'inflation observée dans d'importants pays tiers (l).Ce
phénomène récent accroît lesdifficultés d'unretour àlastabilité des
prix etàlaréduction desdéficits des "balances depaiements dans lespays
membres delaCommunauté .
13. Lesdéséquilibres desbalances depaiements auniveau mondial con­
tribuent largement àfreiner ledéveloppement ducommerce international .
En1977 ,l'excédent delabalance desopérations courantes despays de
l'OPEP pourrait encore augmenter quelque peu ,pour dépasser les40milliards
dedollars .Enraison delahausse desmatières premières ,lespays envoie
dedéveloppement nonproducteurs depétrole pourront sans doute éviter une
augmentation deleur déficit global ;aussi ledéficit enregistré par le
reste dumondre devra -t-ilencore s'aggraver .Lesefforts entrepris par la
Communauté pourraient aboutir en1977 àladisparition desondéficit .Com­
mel'excédent duJapon devrait avoir tendance àaiigmenter ,ledéficit s'ac­
centuera notamment dans lespetits pays industrialisés etauxEtats-Unis .
Pour cedernier pays ,ledéficit pétrolier pourrait atteindre près dela
moitié del'excédent commercial global despays del'OPEP .
•••/•••
(l)Enjanvier-mai 1977 lesprix àlaconsommation auxEtats-Unis
-calculés surbase annuelle -ontprogressé deprès de10^,
l'augmentation ayant étéencore plus forte sur lesprix degros .

-8-
4.Lesperspectives pour197°etlesobjectifs duquatrième programma
depolitique économique àmoyenterme
14.Endépitdesincertitudes quipèsentsurlesconditions du
développement économique ,ilconvient d'esquisser àgrandstraitsce
quepourraêtrel'évolution despaysmembresen1978*Hs'agitbienen­
tendudel'évolution quisedégagedespolitiques économiques actuelles ,
comptetenudeshypothèses quel'onpeutformuler àprésentsurleséchanges
économiques extérieurs etsurledynamisme de1a-conjoncture .Unetellepré­
visionfondéesurdestendances probables nesauraitêtreconfondue avec
l'évolution souhaitable quipourraitrésulter d'unemodification descomporte­
mentsoudel'application denouvelles mesures depolitique économique .
15.Comptetenudecesréserves ,letauxdecroissance duproduitinté­
rieurbrutentermesréelsdelaCommunauté ,pourraitêtred'environ 3»5$
en1978*Laprogression delademandeetdelaproduction globalepourrait
êtreunpeuplusrapidequ'en1977»notamment danslespaysmembresquiont
dûserésoudre àadopterunepolitique économique restrictive :lespolitiques
stabilisatrices menéesen1977»àcondition qu'ellesapportent dessuccès
suffisants ,amèneront cependant undesserrement descontraintes extérieures ;
ainsis'amélioreront lespossibilités decroissance ,principalement au
Royaurne-Uni ,enItalie,auDanemarketenFrance.Enrevanche ,lesperspec­
tivesquisedessinent jusqu'icidanslespaysexcédentaires –République
fédérale d'Allemagne etPays-Bas-paraissent assezmédiocres .Autotal,dans
aucunEtat'membrelestauxdecroissance prévusnesontsuffisants pourentraîner
uneamélioration appréciable delasituation del'emploi.
Lesperspectives sontunpeumoinsdéfavorables pourcequiest
delaréduction duniveaumoyendutauxd'inflation en1978(à.8$environ
pourl'ensemble delaCommunauté )etdeladiminution del'écartentreles
Etatsmembres.Cecisupposetoutefois que1'enchéris sementdesmatières pre­
mières,lahaussedescoûtssalariaux etl'adaptation destauxdechangeaux
écartsd'évolution desprixnedépassent pascertaines limites.Demême,il
estvraisemblable quelabalancedespaiements del'ensemble delaCommunauté
sesoldeparunexcédent.Euégardàlapersistance d'unecroissance modérée,
ilyacependant lieudecraindre queleredressement extérieur neseproduise
tropvitepourlaCommunauté considérée danssonensemble etquedesdisparités
excessives nepersistent entrelessoldesdebalances depaiements desdivers
Etatsmembres.

16.L'insuffisance desprogrèsattendus enmatière decroissance
etd'emploiestextrêmement préoccupante .
Comptetenudesprévisions actuelles pour1977etdecequipeut
êtreenvisagé pour1978»letauxdecroissance duproduitintérieur brut
enrythmeannuelseraitde-3»5~4$danslaCommunauté pourlapériode
1976-1978 *Ildevraitensuiteaugmenter annuellement de6-7$en1979etI98O
pourquesoitatteintl'objectif retenudanslequatrième programme depoli­
tiqueéconomique àmoyentermed'unecroissance annuelle de4»5_5$enmoyenne.
Ilserapratiquement impossible decomblerceretardd'ici1980,carpource
fairelestensions inflationnistes devraient êtremaîtrisées dèsmaintenant
danstouslesEtatsmembres.
Unecauseimportante delalenteur delarepriseconjoncturelle
estlafaiblesse desinvestissements .Lapartdel'investissement dansle
produitintérieur brut,quiavaitconstamment progressé danstoutelaCommu­
nautéaucoursdesannées1950»acommencé defléchirverslafindesannées
i960.Depuisledébutdelaprésente décennie ,lerenversement detendanceest
devenuévidentetilaétéamplifié parleseffetscycliques delarécession
de1975»Cettepartestainsipasséede23$,niveaumoyendesannées1970-1973 »
à20,5$en1977*Laprincipale variation aaffectélesinvestissements des
entreprises .Maislaconstruction résidentielle aégalement ététouchéepar
cemouvement ,tandisquel'investissement publictendaitégalement àfléchir
danscertains pays.
L'actionconjuguée deplusieurs éléments expliquelechangement
fondamental intervenu dansl'évolution del'investissement privé.Depuisla
findesannéesi960,lesrythmesd'inflation danslesprincipaux paysindustria ­
liséssesontaccélérés etontévoluédefaçondivergente ,alorsquecommençait
larécession lapluslongueetlaplusprofonde observée depuislafinde
ladeuxième guerremondiale.Tandisquesedéveloppait cetteconjonction
d'inflation etdestagnation ,lastructure desprixsemodifiait defaçon
extrêmement rapide;lescoûtsdelamain-d'oeuvre necessaient d'augmenter
partout,lapartdesprofitsdansleproduitintérieur brutfléchissait ,les
prixdupétroleetdesmatières premières montaient enflècheetl'effondre­
mentprogressif durégimedestauxdechangefixescréaitdenouvelles relations

-10-
deprixetdesincertitudes auniveauinternational .Danscettesituation ,
lesentrepreneurs n'étaientplusassurés detrouverdesdébouchés oude
préserver unemargesuffisante deprofits.
.Au
total,laconfiance danslarentabilité futurediminuait etentraînait ainsi
unemoindrepropension àinvestir.
Leretardprisparlesinvestissements appelle,danslecontexte
d'unesituation économique hésitante ,unredressement rapide.Laformation
"brutedecapitalfixejoueunrôleessentiel danslerenforcement del'essor
conjoncturel etdansledéveloppement descapacités productives etlacréation
denouveaux emploisquisontnécessaires àmoyenterme.Danslaplupartdes
paysmembres ,letauxdecroissance annuelle moyendesinvestissements
devraitdépasser largement ,àmoyenterme,celuiduproduitintérieur bruten
termesréels.

II.LESORIENTATIONS DELAPOLITIQUE ECONOMIQUE DAUSLACGMKUMUT3
1.Orientations générales
18.L'examendelasituation présente etdesperspectives d'activité
permetd'affirmer quelesobjectifs decroissance etd'emploiadoptésdans
lecadredesorientations depolitique économique définies enmars1977e"t
danslequatrième programme depolitique économique àmoyentermenepourront
guèreêtreatteints pourlaCommunauté danssonensemble.Lespolitiques
économiques conduites parlespaysmembresquienregistrent unexcédent avec
l'extérieur etcellesdespaysmembresdéficitaires n'ontpasencoreproduit
tousleseffetsescomptés .Leprocessus d'ajustement quis'estengagéetles
mutations structurelles quil'accompagnent inévitablement sedéveloppent
lentement etleurampleurn'avaitd'ailleurs pastoujours étéentièrement
perçue.Cependant ,l'impatience pasplusquelarésignation oulepessimisme
nesontdemiselorsqu'ils'agitderemédier auxdistorsions importantes qui
sontapparues depuisquelques annéesdansl'économie mondiale sousl'effet,
notamment ,del'accélération del'inflation etdelacrisepétrolière .Ces
difficultés structurelles nepourrontêtresurmontées queprogressivement ,
parlamiseenoeuvredesactionsprévuesparle"quatrième programme de
politique économique àmoyentermedelaCommunauté ".
19*Ceseraitdoncuneerreurquederenonceràlarégulation delademande
etàsacoordination auniveaudelaCommunauté sousprétexte quejusqu'à
présent,lesobjectifs poursuivis n'ontpastoujours étépleinement atteints.La
disparité dessituations auseindelaCommunauté "èxigefpourmaintenir unecroijn
sancesuffisante danslesEtatsmembres oul'objectifprioritaire despouvoirs
publicsestlarésorption destensionsinflationnistes etdudéficitextérieur
quel'expansion sepoursuive ,ens'amplifiant éven­
tuellement ,danslespaysdontlabalancedespaiements estactuellement satis­
faisante.Maisenretour,l'expansion danscesppysestenparti*»conditionnée
parlaréussite despolitiques deluttecontrel'inflation menéesdansles
autrespays,carlapersistance dedivergences importantes danslerythmede
haussedeprixestdenatureàcréerdenouvelles incertitudes encequicon­
cernenotammentl'évolution àmoyentermedesmarchésd'exportation etdepeser
ainsisurlesdécisions desinvestisseurs .Lamodulation différenciée dela
demandeintérieure danslespaysexcédentaires etdanslespaysdéficitaires
doitdoncêtreplusquejamaismaintenue ,commecelaestd'ailleurs prévudans

-12-
lesorientations depolitique économique pour 1977 définies auniveau
communautaire ennovembre 1976 etenmars 1977 »
20. Ilconviendra quetous les pays membres s'efforcent derecréer ou
d'améliorer lesconditions qui favoriseront leretour àune croissance durable
etnon-inflationniste ensoutenant ,notamment lapropension àinvestir dusecteur
privé etenassurant unniveau élevé d'investissement public .Pour permettre une
reprise desinvestissements qui soit durable etsaine ,lamodération delahausse
descoûts salariaux ,tant directs qu'indirects ,déjà amorcée depuis quelques
mois ,doit sepoursuivre mais elle doit s'accompagner ,d'unefaçon générale ,
d'unepolitique deréduction desinégalités .Enmême temps ,desactions spéci­
fiques ,tant nationales quecommunautaires ,seraient denature àfavoriser la
relance desinvestissements dans lecontexte d'une politique structurelle commu­
nautaire .LaCommunauté ycontribue par :
-unrenforcement des instruments communautaires existants qui enaugmente
l'effet multiplicateur .Ainsi ,parexemple ,lecapital delaB.E.I. aété
majoré etonpeut s'attendre àunemeilleure utilisation desmoyens d'action
duFonds social ,àuneextension etàuneplus grande diversification des in­
terventions duPonds régional ainsi qu'àlamobilisation demoyens financiers
accrus dans ledomaine énergétique }
-lacréation d'unnouvel instrument d'emprunts communautaires pour lefinan­
cement d'investissements àcaractère structurel correspondant auxobjectifs
prioritaires delaCommunauté dans lesdomaines del'énergie ,desindustries
dereconversion etdesinfrastructures (l).
21. L'intervention despouvoirs publics nesuffit paspour maîtriser les
difficultés d'ajustement quiseposeront dans lesannées àvenir etpour rétablir
laconfiance dans l'évolution àmoyen terme .
Unminimum deconsensus économique etsocial surlesobjectifs àatteindre
etsurlesinstruments àmettre enoeuvre estplus que jamais nécessaire .
.../..i
(l)Cf.laCommunication delaCommission auConseil Européen
"Investissement etemprunt dans laCommunauté ",document COM(77)300 final .

-13-
La"troisième rencontre entrelespartenaires sociaux,lesgouvernements
desEtatsmembresetlaCommission quiaeulieule27juin1977»aconfirmé
l'ampleurdestâchesàaccomplir etdesdifficultés àrésoudre (l).Lesmesures
quiontdéjàétéprisesdanstouslespaysmembresenmatièred'emploietde
formation professionnelle notamment enfaveurdesjeunesetdesfemmes(2)
devraient êtrerenforcées danstoutelamesuredupossible.
***/•**
(1)Cf.Croissance ,stabilité etemploi(situationetperspectives )
COM(77)250finaldu23mai1977-
(2)RapportauConseilEuropéensuruneactioncommunautairedansledomaine
dumarchédutravail COM(77)301finaldu15juin1977»

-14-
.2.Orientations cor.cerr.ant lapolitique monétaire
22•Lapolitique monétaire estappeléeàfournirunecontribution im­
portante àlaconsolidation ouaurenforcement desrésultats acquisdans
laluttecontrol'inflation.Lapoursuite d'unepolitique monétaire star-
biliséeetlapublication d'orientations quantifiées pourlesagrégats
monétaires caractéristiques dechaquepaysmembre,sontdenatureàré­
duirelesanticipations inflationnistes ,àrenforcer laconfiance des
entreprises etdesménagesetàfavoriserl'instauration derelations
dechangeplusstablesentrelesmonnaies desEtatsmembres *LaCommis­
sionavaitdéjàproposédesorientations quantitatives pourlapolitique
monétaire desEtatsmembresdanssondernier"rapportannuelconcernant
lasituation économique danslaCommunauté "(l)maisdesrecommandations
chiffrées n'ontétéretenues quepourunnombrelimitédepays*Conformé­
mentauquatrième programme depolitique économique àmoyentermedela
Communauté (2)desorientations devrontêtrefixéeschaqueannéeauniveau
communautaire encequiconcernelapolitique monétaire interne.LaCom­
missionformulera despropositions quantifiées enmatièredepolitique
monétaire danssonprochain rapportannuelrelatifàlasituation écono­
miquedans;laCommunauté .Lesorientations quantitatives devronttenir
compteàlafoisdessituations économiques assezdivergentes etdes
instruments monétaires différents desEtatsmembres.
23.Lesdonnéesdisponibles pour1977(quinecouvrent,pourlaplupartdes
pays,quelepremiertrimestre )semblentindiquer voielentedécélération
del'expansion monétaire maisunevigilance particulière continued'êtrere­
quisedanscruelcruesEtatsmembres »Celavautsurtoutpourl'Italie,oùl'expan­
sionmonétaire aététropforteetlanormetrimestrielle fixéeparlaCommu­
nautédanslecadredel'empruntcommunautaire pourl'Italieaétédépassée ,au
Dreniertrimestre de1977de1.300milliards delires(norme:6.600milliards
delires-).Aussiparaît–ilnécessaire demaintenir auDanemark,enFrance
etauxPays-Baslesmesuresprisespourencadrerl'expansion descréditsban­
caires.Parcontre,auRoyaume–Uni,oùl'expansionmonétaire aparlepassé
subidesvariations trèsfortes,uneexpansionplusrégulière delamassemoné­
taireparaîtpossibleetsouhaitable .EnAllemagne ,l'évolution dela"monnaie
banquecentrale"correspondait ,enjanvier-avril,àpeuprèsauxorientations .
(1)DécisionduConseil,du22novembre197°»arrêtantlerapportannuelsurlasituation économique delaCommunauté etfixantlesorientations depoli­
tiqueéconomique pourl'année1977*
(2)Décision77/294/CZE-J.O.LlOl/ldu15avril1977P-6

-15-
3.Orientations concernant lapolitique budgétaire etfinancière
24» Lapolitique "budgétaire devrait ,davantage queparlepassé ,être
utilisée comme instrument delapolitique decroissance .Pour rattraper lere­
tard pris dans laréalisation desobjectifs àmoyen terme etnotamment
pour accélérer leretour auplein emploi ,unrenforcement desactions
visant àpromouvoir lesinvestissements estnécessaire .Certains Etats
membres sesont déjà engagés dans cette voie »
25» Encequiconcerne lesinvestissements privés ,ilpourrait être
envisagé :
-d'élargir les modalités del'évaluation fiscale desactifs etdes .passifs des
entreprises ,
-d'augmenter lessubventions àlarecherche etaudéveloppement
-d'octroyer des subventions pour favoriser lesinvestissements destinés
àcréer denouvelles sources d'énergie ouàéconomiser celle-ci fl),à
améliorer l'environnement etàrenforcer l'infrastructure régionale *
Pour éviter quenesecréent des distorsions entre lesEtats membres ,
l'ensemble desprogrammes derelance des investissements devra faire l'objet
d'une coordination auniveau communautaire .
26. L'augmentation del'investissement direct despouvoirs publics ,
quecesoit auniveau del'Etat central ouàcelui descollectivités locales ,
estégalement recommandée ,dans laplupart despays ,dans leslimites despossi­
bilités d'unfinancement non inflationniste etenfonction "delasituation exis­
tant enmatière detaux d'intérêt .Elle aura unèimportance etunimpact diffé­
rents d'unpays àl'autre ,selon ,lesbesoins enmatière d'infrastructure etles
capacités disponibles dans l'industrie delaconstruction .Lesprogrammes
concrets devront être préparés enconséquence .
.../.*.
(l)Cf.laCommunication delaCommission auConseil concernant laréalisa­
tion d'économies d'énergie parlamodernisation desbâtiments existant
dans laCommunauté .Doc.C0M(77 )186final du27.5«1977

-16-
Entoutétatdecause,ilfaudraitprévoir,dèsàprésent,dans
laplupartdesEtatscentres,unvolumed'investissement publicaccru
parrapportauxdernières annéessanscependant augmenterla
partdesdépenses publiques dansleP.I.B..Lesdépenses .
deconsommation etdetransfert devraient doncêtremodérées .
L'annoncedel'exécution denouveaux programmes pourrait renforcer laconfiance
sansavoirdeseffetsmécaniques indésirables si,commec'estlecasdans
certains pays,lescapacités deproduction disponibles sontassezlarges.
Leurintégration danslesprogrammes quinquennaux enmatièred'investissements
publicsprévusparlaDirective 74/l2l/CE3duConseil(l),seraitdenature
àaméliorer leschancesderéaliser unecroissance plusstableàmoyen
terme»
.Uneactionderelancedesinvestissement parlesmoyensindiquésci-
dessussignifie quel'onétalel'effortderéduction des
déficits "budgétaires danslespaysexcédentaires .Néan­
moins,àpluslongueéchéance,lesactionsderelancenedevraient pasprovo-*
querunedétérioration durabledusoldenetàfinancer 0Danslamesureoùla
faiblesse del'investissement reflèteunesous–utilisation généraledescapa­
citésproductives ettraduitlerisqued'uneréduction oud'unvieillissement
persistant decescapacités ,unedétérioration dusoldebudgétaire serait
acceptable . _Leseffetsfavorables qu'onpeutenattendresurla
croissance économique sontdenatureàaccroître àtermelesrecettesfiscales
induisant ainsiunmouvement ensensopposédusoldebudgétaire®
Lespaysmembresdontlabalanoedespaiements risqued'êtreencore
précaire en1978»onquiontbesoind'unexcédentcourantpourrembourser
leursdettesextérieures ,devrontdosertrèssoigneusement l'effortderelance
desinvestissements lequelnedevra,enaucuncas,avoirpourconséquence de
porterlessoldesbudgétaires oulesagrégats monétaires audelàdeslimites
convenues danslecadredelaCommunauté etduFondsmonétaire international *
Danslespaysoùledéficit "budgétaire aétéfinancépourunepart
importante pardesmoyensmonétaires en1977»l'actionderelancedesinves­
tissements devraêtretrèsmesuréepouréviterqu*unenouvellecréation de
liquidités nerenforcelesanticipations inflationnistes »
(l)Directive du18février1974concernant lastabilité ,lacroissance et
lepleinemploidanslaCommunauté .

-17-
4.Lesorientations par pays
i
;. , ... |
28.AuDanemark ,l'économie estrentrée depuis l'automne 1976 dans une rchase de j
1
très faille croissajice ,liee aunepolitique -derestriction delademande ,
rendue nécessaire parladétérioration delabalance courante .Lacon­
sommation privée n'augmente guère etl'ensemble desinvestissements ,
(construction etéquipement )accuse undéclin assez prononcé .Lesexporta­
tions industrielles sont L'élément essentiel desoutien del'activité ,qui
reste cependant insuffisante pour empêcher uneaugmentation duchômage .
Cestendances devraient persister jusqu' àlafinde1977 etdevraient
permettre ,dufait delabaisse desimportations ,uneréduction dudéficit
courant .
Lesperspectives pour 1978 laissent prévoir unecertaine réactiva­
tion del'économie quiaérait due&.unereprise modérée desinvestissements
e-tdelaconsommation privée .Decefait ,lesimportations seraient
plus dynamiques etmalgré uneprogression appréciable desexportations ,la
balance courante neconnaîtrait qu'uneamélioration légère .Lechômage
pourrait encore augmenter .Enraison delamodération desprix àl'impor­
tation etdescoûts salariaux ,letaux d'inflation seréduirait sensiblement .
Etant donné l'importance dudéficit extérieur etlacharge
croissante deladette extérieure ,quiréduit lamarge demanoeuvre des
autorités ,lapolitique économique devra enpriorité tendre àcréer des
conditions durables deretour àunmeilleur équilibre externe ,sans que la
situation del'emploi s'entrouve aggravée .
Lapolitique desrevenus adoptéë auprintemps de1977 pourrait
contribuer àlaréalisation decetobjectif dans lamesure où .lesorienta­
tions salariales ,quiimpliquent unaccroissement modéré entermes réels en
1978 ,seraient strictement respectées .Elle devrait être accompagnée de
mesures budgétaires qui ,dans lecadre d'unepolitique visant àréduire le
besoin definancement desadministrations publiques ,permettraient néanmoins d'im­
primer certaines incitations auxinvestissements .Cette évolution
serait d'autant plus souhaitable que lemaintien detaux d'intérêts élevés
nécessaires pour financer ledéficit extérieur ,risque decontinuer àavoir
deseffets négatifs surlapropension àinvestir .Silesnormes salariales
devaient être dépassées ,l'orientation restrictive delapolitique budgé­
taire devrait être renforcée ;ilserait notamment opportun derecourir à
unaccroissement delafiscalité indirecte ,demanière à.maintenir la
consommation privée ,etdecefait lesimportations ,àunniveau compatible
avec l'objectif prioritaire debalance despaiements .

29.Dans laRépublique fédérale d'Allemagne ,lareprise conjoncturelle ,qui
aétéplus modérée qu'aucours desprécédentes phases d'expansion ,reste faible .
Compte tenu dudynamisme relativement modeste del'activité ,notamment dans le
secteur desinvestissements privés ,lacroissance sera insuffisante pour
améliorer demanière sensible ,lasituation surlemarché del'emploi .
Euégard àlalenteur del'expansion ,laréduction desdéficits publics
devrait s'étendre surunepériode plus longue queprévu .Ilfaudra peut-être
même que lesbudgets publics exercent deseffets expansifs sur l'économie .
Leprojet amendé de .loifiscale ,déposé par legouvernement etquiest
actuellement examiné auParlement ,vadans cesens .Lamajoration envisagée du
taux général delaTVA ,de11à-'12$ etdutaux réduit -principalement pour les
denrées alimentaires "etlesservices -de5»5à6$esteneffet accompagnée -comme
cela était déjà prévu -d'une augmentation desallocations familiales ,decertains
abattements àlabase autitre del'impôt sur lerevenu relevés et
de certains allégements accordés pour l'impôt surlesentreprises et
sur lepatrimoine .L'ensemble decesmesures devrait autotal représenter une
impulsion initiale d'environ 1milliard deDMen1978 .Sil'impact deces
mesures ,conjointement àcelui d'autres dispositions déjà prises (application par
tranches annuelles duprogramme pluriennal d'investissements publics ,disposi­
tions enfaveur dulogement social etprogramme spécifique desoutien del'emploi ) .
n'estpassuffisant pour redresser lademande interne ,ilserait souhaitable
d'appliquer denouveaux stimulants notamment pour renforcer durablement la
propension àinvestir .
Malgré laconception plus expansionniste dubudget global ,ilconviendrait
depoursuivre lesefforts tendant àréduire l'accroissement desdépenses
courantes -enfaveur desdépenses encapital .
Lescollectivités locales devraient profiter del'amélioration deleurs
recettes pour élargir leurs dépenses d'investissement .
Encequiconcerne lapolitique monétaire ,laBundesbank devrait maintenir
sonorientation actuelle quiconsiste àélargir lamasse monétaire enfonction
delacroissance potentielle etd'une nouvelle modération delahausse desprix .
Lapolitique monétaire devrait enoutre consérver sasouplesse defaçon àéviter
destensions passagères sur lemarché monétaire etfinancier .

-19-
30.EnFrance ,oïllerythme decroissance descoûts salariaux s'estmodéré
dèsledébut del'année ,l'activité économique ,soutenue principalement parla
demande extérieure ,continuera desedévelopper àunrythme modéré d'icilafin
de1977 .Larésorption dudéficit extérieur etl'amélioration destermes de
l'échange sepoursuivront .Lahausse desprix tendra àseralentir progressive­
ment dèslaseconds moitié de1977 »En1978 ,leredressement progressif dela
demande d'origine intérieure devrait entraîner unecertaine accélération de
l'expansion .Néanmoins ,lasituation surlemarché del'emploi nes'améliorera
que lentement .
Lapolitique économique arrêtée pour 1977 vise àinfléchir lesévolutions
nominales demanière décisive envuedefranchir uneétape importante dans la
voie duretour auxgrands équilibres .Le "budget del'Etat central ,"bien
quevoté actuellement avec undéficit de11,8 milliards defrancs .-pourrait accuser
undéficit dumême ordre degrandeur qu'en1976 .Lefinancement de
cedéficit sera cependant assuré ^\pour l'éssentiel ^pardesmoyens non
monétaires .Parailleurs ,lesautorités ontpour lapremière fois fixé pour
l'année 1977 "unelimite àl'augmentation delamasse monétaire ,tout enmaintenant
laréglementation limitant laprogression delaplupart descrédits "bancaires .
Lerespect decesorientations ,tout aulong del'année encours ,constitue
unprécieux soutien delapolitique générale delutte contre lahausse desprix
etdes coûts .
Ilimporte queceteffort derééquilibrage soit prolongé en1978 etqu'en
particulier ,lamodération descoûts intervenue en1977 sepoursuive .La
politique économique dans sescomposantes monétaire etbudgétaire ,doit con­
tribuer àcette évolution .Comme ilconvient d'éviter toute accélération
vigoureuse dans ledéveloppement delademande interne ,envue deprévenir le
risque d'unrecours excessif auximportations ,laprogression desdépenses -Ï
del'Etat central nedevra pasexcéder l'augmentation delaproduction en
valeur ,tout enétant modulée dans letemps pour tenir compte desimpératifs
conjoncturels ;c'estainsi que lesinvestissements dans lesecteur delacon­
struction ,quiontunfaible contenu enproduits importés ,mais uneffet sensible
sur l'emploi ,pourraient être accélérés envuedecontribuer ausoutien de
l'emploi .Mais ,entout état ;decause ,l'équilibre budgétaire ,quidevra rester
unobjectif àterme ,nedevra pasêtre nécessairement rétabli dès1978 »

-20-
3i# EnIrlande tl'évolution aucours delaseconde moitié de1977
devrait être caractérisée paruntaux decroissance sensiblement plus
élevé ,dûàtuadéveloppement plus dynamique desexportations ,deLaconsomma­
tion privée etdesinvestissements .Letaux dechômage pourrait ainsi serédui
quelque peu,mais resterait àunniveau particulièrement élevé àlafinde
l'année .Lahausse desprix seralentira etledéficit delabalance despaie­
ments continuera d'augmenter ,mais àunrythme plus lent .
Cestendances de1*économie devraient seconfirmer en1978 étle
chômage diminuer S.nouveau légèrement .Lahaussa desprix &.laconsommation
continuera sans doute deseralentir .
Lebudget de .1977 devrait avoir uneffet destimulation plus pro­
noncé qu'iln'était prévu initialement .Lesolde netàfinancer pourrait
•néanmoins semaintenir ,relativement auproduit intérieur brut ,auvoisinage
duniveau del'année précédente ,soit 11,5^«
Lapolitique "budgétaire devrait veiller àce
que ce'niveau nesoit entout état decause pas dépassé
en1978 .Sil'ontient compte d'unepart delanécessité liée
àlapolitique desrevenus denepasaggraver lapression fiscale surles
revenus salariaux ,d'autre part d*un effort "budgétaire supplémentaire en
faveur del'investissement etdel'emploi ,descompensations devront être
recherchées ducoté del'élargissement dela "base d'imposition decertains
revenus ,notamment agricoles etdelacompression decertaines dépenses
courantes nonprioritaires .Enoutre ,étant donné lacharge quereprésente
pour leTrésor lessubventions pour lesproduits alimentaires ,leur réduc­
tion graduelle pourrait être envisagée dèsque l'indice desprix àla
consommation semodérera ,comme prévu ,durant laseconde moitié del'année .
Dans ledomaine delapolitique desrevenus larecherche d'un
nouvel accord modéré pour 1978 s'avère indispensable pour améliorer les
perspectives d'emploi etéviter lerisque pour labalance despaiements
d'uneexpansion trop rapide delaconsommation privée .
Pour obtenir àlafois unecroissance modérée desagrégats
monétaires etuneprogression satisfaisante ducrédit bancaire ausecteur
privé flesautorités devront s'efforcer definancer uneplus grande partie
dudéficit public pardesmoyens nonmonétaires etd'encourager ledéveloppe­
ment desengagements nonmonétaires dusystème bancaire .

-21-
32.2aItalie,l'activité économique ,enraisonnotamment desmesures
destabilisation ajustéesàl'automne,s'estaffaiblie danslespremiers mois
del'année,toutenmontrant uneaugmentation parrapportauquatrième trimes­
tre»Lerythmedel'inflation –toujourstrèsrapide-s'estlégèrement ralen­
ti»Ledéficitdela"balanceglobaledespaiements pourlesquatrepremiers
moisdel'annéeaétélégèrement inférieur àcequ'ilétaitunanauparavant .
Lecoursdelalireestrestéassezstablegrâceàuneaugmentation importante
del'endettement extérieur àcourttermedesbanquescommerciales »Les
autorités devraient veiller àcequelacroissance économique ,qui
pourrait atteindre y?oen1977,seréalisedansdesconditions compatibles
aveclesobjectifs convenus ,pour1977et1978»danslecadredescondi-_
tionsliéesàl'octroiduprêtcommunautaire .
Enmatière definances publiques ,ledéficitdusecteurpublicmar­
quera,en1977»unesensiblediminution grâce,notamment ,aurelèvement déjà
acquisdecertains taux:d'imposition etàl'instauration d'unnouveaurégime
d'acomptes autitredesimpStssurlesrevenusnonsalariaux.Desmesuressupplé­
mentaires s'avéreront probablement nécessaires ,cependant ,pourrespecter la
limitede16450mr<ideliresétablieparleConseilenmaidernier »Cellede
14450mrdfixéepourI978exigeradeseffortssupplémentaires »Ilfaut
s'attendre ,eneffet,àunefortedécélération delaprogression desrecettes
due,àlafois,àlanormalisation durégimefiscaletauralentissement marqué
del'accroissement durevenunominal »Danscesconditions ,l'augmentation des
dépenses publiques-notamment celledesdépenses courantes-devraitêtrestric­
tementlimitée ,etnelaisserplaceàaucuneaugmentation entermesréels»En
outre,desressources supplémentaires devrontêtreobtenues ,entreautres,d'une
nouvelle adaptation destarifspublicsetd'undéveloppement delafiscalité lo­
cale»Laréformedufinancement desprestations sociales quelegouvernement
s'estengagéàréaliser avantle31janvier197®»devraitconsentir unemeilleure
distribution delachargefiscalesupportée parlesdiversopérations économiques »
Elledevrait donnerl'occasion aussidedurcirlaluttecontrel'évasion »
Parailleurs ,lesautorités monétaires semblentrencontrer degrandes
difficultés pourcontrôlerl'expansion ducréditintérieur »Aucoursdupremier
trimestre de1977»celle-ci adenouveaulargement dépassél'objectifétabli,
bienquelamobilisation delacautionsurlesachatsdedevisesait
augmenté ,dansunemesureimportante ,lesressources financières desentreprises »

22
Lesengagements communautaires etinternationaux souscrits encettematière,
pourl'annéeéncoursetl'annéeprochaine ,doiventêtrerigoureusement respectés
parlesautorités monétaires ,fautedequoileprogramme destabilisation
risquedeperdrelaplusgrandepartiedesonefficacité »Au"besoinily
auraitlieuderenforcer etdeproroger unenouvelle foisl'encadrement
ducréditbancaire.Ilconviendrait demaintenir lestauxd'intérêtàun
niveaurelativement élevé,toutenaméliorant lastructure »
Enfin,denouveauxeffortsdevrontêtreentrepris envuedecon­
tenirlahaussedu.coûtdutravailparunitéproduite.Toutprogrèsdans
cedomainetendraàmodérer 1*inflation ,àaméliorerlaposition concurren­
tielledel'économieitalienne etàsoutenirleniveaudel'emploi.

-23-
33. AuxPays-Bas ,après unpremier semestre caractérisé paruneévolution
liésitante del'activité économique accompagnée d'uneextension duchômage ,une
certaine reprise semanifesterait audeuxième semestre de1977^en1978 ,sans
pour autant entraîner unrenforcement del'emploi .L'excédent dela "balance des
paiements courants pourrait semaintenir ,voire s'aggrandir .
Dèslors ,latâche desautorités consiste àchoisir unevoie moyenne entre
lesnécessités ducourt terme c'est -à-dire lapoursuite d'unepolitique de
stimulation desinvestissements ,etlesimpératifs àplus long terme quant
aufreinage delahausse desprix etdescoûts etdelacroissance desdépenses
publiques etdelapression fiscale .
Etant donné lesperspectives médiocres d'emploi etd'activité pour
1978 ,iln'estpasindiqué d'orienter lapolitique budgétaire dans unevoie
restrictive .Toutefois ,vulesobjectifs àmoyen terme ,lebesoin definance­
ment desadministrations pùbliques ,rapporté auproduit intérieur brut ,devrait
rester proche desonniveau de1977 »
Unediminution duchômage n'étant possible quedans lecontexte d'un
excédent extérieur relativement important ,lapolitique économique doit main­
tenir lesconditions favorables àuneexportation substantielle decapitaux à
long terme ,cequi-dans lecadre desperspectives actuelles -negênerait
guère lacouverture desbesoins definancement desadministrations publiques .
Entout cas ,ilestessentiel decontrôler l'évolution delaliquidité intérieure
desorte quelerapport entre celle-ci etlerevenu national n'augmente pas .

-24-
34.EnBelgique ,lapremièremoitiéde1977aétécaractérisée parune
nouvelle extension duchômage ,unralentissement delahaussedesprixàla
consommation etlemaintien d'unéquilibre satisfaisant deséchangesextérieurs .
Aucoursdesprochains moiseten1978»lacroissance économique demeurerait
dansl'ensembletropmodéréepourentraîner uneamélioration sensible delasi­
tuationsurlemarchédutravail »Parcontre,lesprogrèseffectués encequi
concerneleralentissement delahaussedesprixetdescoûtsrestentprécaires .
Aussi,lapolitique économique devra-t-ellecontinuer delutterenmêmetemps
contrelechômageetcontrel'inflation ,dansleslimitesautorisées parlasi­
tuationdifficile desfinances publiques .
Lescontraintes imposées parledéséquilibre accentué desfinances
publiques ,intenable àmoyenterme,s'opposeraient àlamiseenoeuvred'une
politique économique visantàstimulerl'activitéetl'emploipardesmesures
budgétaires globales.Aussi,legouvernement devrait-ilpoursuivre lapolitique
sélective ettemporaire deluttecontrelechômageetstimulerlesinvestisse­
mentsdesentreprises ,notamment ensupprimant laTVAgrevantencorelesinves­
tissement etenexploitant aumaximumlespossibilités offertes parleslois
existantes enmatièred'expansion économique .Uneexpansion additionnelle des
investissements publicsdevraitêtreévitée,comptetenudupeudecapacités
disponibles danscesecteur »Uneréorientation graduelle desprogrammes d'inves­
tissements publicsversdesactivités visantdavantage laqualité delavieet
impliquant moinsdefraisdefonctionnement àcaractère stableseraitsouhaitable ,
etcontribuerait àlanécessaire actiondemodération delacroissance desdépen­
sescourantes ,sanslaquelle uneaugmentation rapidedelapressionfiscalepa­
raîtinéluctable .Lebudgetdel'Etatcentralpour1978devraitainsis'orienter
versunredéploiement desmoyensbudgétaires actuelsafindelimiterlebesoin
definancement ,expriméenpourcent duPIB,auniveauquiseraatteinten1977*
Comptetenudesressources disponibles surlemarchédescapitaux ,il
faudrait danslamesuredupossiblefinancerledéficitbudgétaire pardesem­
pruntsàlongtermesurlemarchénational.Quantàlapolitique monétaire ,il
seraitsouhaitable ,afindeminimiser lesrisquesultérieurs dedérapages infla­
tionnistes dusàunexcèsdeliquidités ,delimiterlerythmedecroissance du
créditausecteurprivéautauxdeprogression escompté duproduitintérieur brut
envaleur »

-25-
35.AuLuxembourg ,l'évolution économique demeurehésitante etlesperspec­
tiveséconomiques pourlasecondemoitiéde1977etpour1978n'offrentquepeu
d'espoird'uneranimation delaconjoncture »Lesfinances publiques évoluent
néanmoins plusfavorablement queprévu»
Lapréparation dubudgetdel'Etatpour1978devraitsefairedans
l'hypothèse delapersistance d'uncertainchômageetdelaprolongation
éventuelle demesurestemporaires desoutienàcertains secteurs# Unetelle
orientation seraitparailleurs compatible aveclemaintiend'unecapacité
definancement del'Etatcentral deplusde2milliards defrancsetunebe­
soindefinancement pourl'ensemble desadministrations publiques sesituant
parrapportauPIBaumêmeniveauqu'en1977(l$)•

-26-
36.AuRoyaume-Uni tlesperspectives économiques varientsensiblement selon
l'hypothèse retenue-parmiunelargegammedepossibilités -enmatière
d'évolution desrémunérations aprèsl'expiration àlafindejuillet 1977de
lasecondephasedelapolitique desrevenus.Tantquelecontenuduprochain
accordsurlessalaires neserapasconnudansledétaililyatoutlieude
craindre queletauxdeprogression desrémunérations moyennes nedépasse
l'objectiffixéparlegouvernement ,c'est-àr-direenviron 1C$dejuillet1977
àjuillet1978.Danscettehypothèse ,uneaccélération temporalre
delademandeestprévue.Alafinde1978toutefois ,lacroissance économique
seseraralentie ,etilsepeutquel'onassisteàunenouvelle pousséede.
l'inflation .
Leproduitintérieur brutdevraitprogresser d'environ¥]?entre1977
et1978,l'augmentation delaproduction depétroledelamerduîlordre­
présentant àelleseulelfodelacroissance duPIB.Letauxd'inflation
devraitdiminuer sensiblement aucoursdelapériodeenvisagée ;cependant ,à
àlafinduderniertrimestre de1978,l'augmentation desprixparrapport
àl'annéeprécédente pourraitrestersupérieure àICffosiletauxdeprogression
desrémunérations dépassel'objectiffixéparlegouvernement .L'effetconjugué
duralentissement delahaussedesprixetdelaprogression desrémunérations
pourraitprovoquer unefortereprisedelaconsommation privée.Laformation
brutedecapitalfixe .croîtra également entre1977et1978,maisàun
tauxinférieur àceluidelaconsommation privée.Uneforteprogression de
laformation brutedecapitalfixedanslesecteurprivé(etplusparticu­
lièrement dansl'industrie manufacturière )seraenpartiecompensée parun
nouveaureculimportant desinvestissements publics.Laconsommation des
administrations publiques nedevraitguèrevarier.Encequiconcerneles
échangesextérieurs ,lesexportations nettesdevraient continuer àse
développer rapidement grâceaupétroledelamerduÎTord.Decefait,
l'excédent delabalancedespaiements courantspourrait dépasser 1milliard
delivresen1978.
L'évolution desprincipaux agrégatsbudgétaires laissepenserqueles
besoinsdefinancement dusecteurpublicpour1978/79devraient semaintenir
au-dessous dumontantindiquédansla"LetterofIntent"adressée auFMI,
sansqu'ilfaillepourautantaugmenter sensiblement lapressionfiscale.
L'expansion ducréditintérieur devraitparcontreapprocher d'assezprèsle
plafondautorisé .
Encequiconcernelapolitique budgétaire pour1978/79»leRoyaume-Uni
devrafairefaceauxproblèmes suivants :
–aprèsavoiratteintunniveauminimumaucoursdusecondsemestre de1978,
letauxd'inflation pourraits'éleverdenouveauj
/

-27-
-letauxdecroissance pourraits'avérerinsuffisant pouréviterquele
degréd'utilisation dçscapacités nebaissaetquelechômagen'augmente
denouveau ;
-lepartageinvestissement-consommation risquedesedétériorer ;
-lapression pourquelamargedemanoeuvre quidécoule dusurplusprévu
delabalancedespaiements soitutilisée pourstimuler lesdépenses de
consommation privée,pourraits'intensifier .
Bienqu'ilyaittoutlieudecraindre unralentissement del'expansion
économique ,ilestdifficile d'envisager unassouplissement delapolitique
fiscale oudelapolitique monétaire enraisondudangerqueconstitue pour
l'économie britannique l'éventualité d'unnouveauregaindel'inflation .Aucas
cependant oùlespouvoirs publicsestimeraient disposer encored'unecertaine
margedemanoeuvre ,sansquelesbesoins definancement dusecteurpublic
nedépassentl'objectifindiquéauFMI(8,6milliard delivres,l'équivalent
de5~kf°duPIB)leuractiondevraitconduireàundéveloppement durablede
l'investissement et.-de'l'emploi ,sansperdredevuel'objectif d'unemodération
del'inflation .

PROPOSITION DEDECISION DUCOîTSEIL
dujuillet 1977
portantsurlapréparation desbudgetspublicsde1978
LECONSEIL DESCOMMUNAUTES EUROPEEMES ,
Vuletraitéinstituant laCommunauté économique européenne ,
Vuladécision 74/l20/CEEduConseil,du18février1974,relativeàla
réalisation d'undegréélevédeconvergence despolitiques économiques des
EtatsmembresdelaCommunauté économique européenne (l),etnotamment ses
articles 1eret3,
Vulaproposition delaCommission ,
Considérant queleConseilapprouvel'analysedelasituation économique
exposéedanslaCommunication delaCommission dujuillet1977portant
notamment surlapréparation desbudgetspublicsde1978,
AARRETE LAPRESENTE DECISION :
Article premier
LesEtatsmembrespoursuivent unepolitique économique conforme aux
orientations surlapréparation desbudgetspublicsde1978quisont
précisées enannexe(2)*
Article 2
LesEtatsmembressontdestinataires delaprésente décision *
FaitaBruxelles ,lejuillet1977*
ParleConseil
Leprésident
(1)J.O.n*L63du5.3.1974 ?p.16.
(2)ChapitreIIdelaCommunication auConseil.

ANNEXESTATISTIQUE
Tableaux :-1-EVOLUTION DELAPRODUCTION INDUSTRIELLE
-2-EVOLUTION DUCHOMAGE DANSLACOMMUNAUTE
-3-EVOLUTION DESPRIXALACONSOMMATION DMS
LACOMMUNAUTE
-4-EVOLUTION DELABALANCE COMMERCIALE DELA
COMMUNAUTE
-5-OBJECTIFS DELAPOLITIQUE ECONOMIQUE ET
EVOLUTION PROBABLE POUR1977
-6-PRODUCTION ETCOMMERCE DANSL'ECONOMIE
MONDIALE
-7-EVOLUTION DESPRINCIPAUX AGREGATS MACRO-
ECONOMIQUES DANSLACOMMUNAUTE
-8-EVOLUTION DESCOUTSSALARIAUX ETDESPRIX
AIJSEINDELACOMMUNAUTE PENDANT "LAPERIODE1975-1977

'?ailt:atti
7v.r0HT?T0:TiraIAPnOiTTCTIOT I'JTT5TRIET.-LB
(Variationparrapportàlapériodenrécédento ,en$)Chiffres désainormalisés
19731974197519761975 1976 1977 |Avril
•76
Avril
•77III IVIIIIII IVIJan.Fév.MarsAvril
IDanemark -5,810,92,24,93,72,30,4-0,21.2-1,7-1,96,3
H.P.d'Al1eraagne 7,9-1,1-7,27,90,34,32,82,40,41,62,15,9-1,7-0.83,57,1
France 7,33,3-8,1-8,6-1,03,74,81,50,60.63,63,5"0.81,2-2,23,1
IIrlande 10,33,0-6,710,1-0,61,54,83,03,41,5 :!• I•I:*
Italie 10,04,3-9,812,2-0,33,74,94,80,3 1,4h0,90,0-1,8-3,36,3
Pays-Bas 6,13,4-5,07,9-2,08,41,91,01,31,1+0,1-0,5-2,4-0,22,34,1
Bîlrrique 6,34,0-10,48,7-1,01,54,95,30,11,70,44,8-1,2-0,11,52,9
ILrixembours 12,03,8-22,96,6j-10,0i9,93,78,2-3,50,42,37,2-5,46,0-2.82.7
IRovaurie-Usii 8,8-3,1-4,81,7-0,60,82,60,20,01,82,71,8+0,6-1,5-0,23.6
Cor-Tiunauté 7,70,6-7,37,7-0,53,93,4OO0,52,02,43,1-1,0Γ0,40,45,4
Biensd'investis­
sement6,62,5-3,91,9-1,01,4
I0,91,6-0,51,72,94,90,00,21,16,6
Biensceconsomma­
tion7,3!-0,6-4,87,82,12,12,53,00,73,21,43,1-1,5-0,01,26,3
Biensintermédiaires 9,00,5-10,810,3-1,75,85,22,21,3.2,02,51.7-1,2-0,8-0,35,3
Source:0«S«C#^é

2
ETOny?icn mcT!0"Ars3.1:73TAcorau-TAUTS'
T?.uxfie (1)cle~)iiir?1973
1973 197419751976 1975 1976
l-oyorjieannuelleIIIΓΐν IïΠIII
Danemark1.02,15,24,95,45,35,14,84,9
R»P»d,Allema2ne I1,0 2,24,24,04,54,44,54,04,0
Prance1,8 2,23,84,23,94,44,34,24,1
Irlande j5,96,28,79,89,19,49,69,810,0
Italie
j5,35,15,76,0 5,26,05,96,06,1
.Pays-Bas2,4 2,74,14,4 4,34,4.4,44,34,5
Belgique2,93,15,26,75,86,36,36,67,0
iAixerabourg 0,00,20,3 0,10,40,30,30,4
Royaume-Uni2,5 2,33,85,34,14,8 4,95,25,7
Communauté2,5 2,94,45,0 j4,74,9 5,04,9LiiiJ4,8
3.8
4,3
'.9,8
6,1
4,3
7,1
0,4
5,5
4.91977rnAvril Mai
•5,65,95,8
3,83,83,8
4,34,54,6
9,69,6
I9,5
6,36,56,5
4,0I4,04,1
7,17,27,4
0,5 !0,50,5
5,45,4 |
I5,3
5,05,!5,1-
(l)Hombredechômeursenregistrés parrapportàlapopulationactivecivile#Le3définitions z1les"tauxdechSmagenepeuventêtrecomparésd'unpaysàl'autre.
Sources;0,S.C.E,etservices delaCommission . .♦,-tantP»scomplètement uniformes,

TABLTîATJ 3
EV0TJJTT07 rasPRIXAIACO'TSOniATIOTT M'TSIACOmmiTTE'
IVarip;tion parrapportàlapériodeprococlente .em%Kai»76
Mai»7719731974 19751
1976 !1975 W 1977 •
III IV IilIII IV IAvrilΠω_
Danemark 9,315,39,69,01,8-0,73,14,0 ,1,53,9 2,31,0
I
R.P.d'Allemagne 7,07,05,94,60,80,91,7 .1,5 0,10,5 1,90,5 0,43,8
IFrance 7,313,611,79,6 2,22,22,4 2,3 2,32,61,61,30,99,8
IIrlande(l) 11,317,020,917,9-0,8 2,77,36,3 1,54,23,8 3,813,9
IItalie 10,819,217,016,7 1,92,94,26,32,86,44,71,11,218,3
IPays-Bas 8,19,89,98,9 1,9 2,31,73,40,72,5 0,71,70,57,0
Belgique 6,112,712,8 9,2 2,3 2,92,12,0 1,91,7 !2,00,51,07,3
ILuxembourg 6,19,510,89,8 2,13,02,5 2,31,61,8 2,30,60,4 7,2
IRoyaume-Uni 9,216,024,216,5 4,43,53,63,7 2,34,65,012,60,817,0
ConTnunaute8^213,013,411,0 2,2 2,22,73,11,63,0 2,91,3(0,9)(11,5)
(l)Indicetrimestriel *
Source:O.S.C.E.

Tablerm4
EVOLUTION DELABALANCECQMKERCIAL3 DELACOKMlflTAUTE
Pays
DANEMARK
R.F.D'ALLEMAGNE
FRANCE
IRLANDE
ITALIE
PAYS-BAS
U.E.B.L.
ROYAUME-UNI
COMMUNAUTE (l)1973
•1584
12976
■1428
•684
■5661
431
362
8555
-45921974
-2306
20260
-7141
-1211
-11042
-145
-I63I
-159851975
-1348
15448
-I894
■609
•3161
■745
894
9642
-20549-45041976
-3188
12994
-8291
-857
-6216
-1170
-717
-93701975
•230
4758
609
234
787
404
231
2824II
-19476-827-192
4257
91
-154
-598
-89
-321
-2301
451IIIMio2,chiffresdésait'onïiîui
-371
3302
-174
-88
-509
190
-449
-2623
-1344
(l)Communautés commerceextra-communautaire .
Source:OSCEetservicesdelaCommission »IV
-555
3131
-1202
-132
-1266
-61
-355
-1895
-2784•1976
663
3075
I46O
274
1370
122
212
1617II
3321726
3131
1480
163
1747
598
243
2395III
j-819
|3314
-2400
~207
-1179
-241
-209
-2635IV1977__
["Mars_r"Âvri:
surbasatrimo®-–ateisna .
-4784-981-835-1002i.
3473'3451j4250
2951-2518j-2635 !-
214,-332-336.-
1920I-1510!_1462~
453
52
2723
-5071-6299„672
~345
-2331
-5904-558
-127
-2211
-445956?
3099
2215
243
1352
-I697

TABLEAU 5
•OBJECTIFS DELAPOLITIQUE ECONOMIQUE ETEVOLUTION PROBABLE POUR1977
(Variâtionsen7.parrapportàl'annéeprécédente )
Produit intérieur brut nvo βlume Prixalaconsommation
paysObjectifs 1977(1)Objectifs 1977(2)Evolutionprobable Objectifs 1977(1)Evolutionprobable I
(Rapportannuelnov.1776)i|(Ad.iotation Kars1977((Prévisions mai1977)(Rapportannuelnov.1976)^Prévisions mai1977/j
Γc Ν C
Danmark 3 2 11/2 11/2 8 9 9
8RDeutschland >55 41/2•4 41/2 4 4
France 41/2 3 31/2 3 7-8 83/4 *9
Iffeland 3 >3 41/4 33/4 13 141/2 15
Italia +0 3 (2-21/2)3 <17,5 19(3)19(3)
UlederLand 41/2 4 41/2 4 761/2
Belgique 41/2 3 31/2 8-971/2
[Luxembourg41/2 3 2 873/4
HinitedKingdom 3. 1/5 1(χ) 1 11 14' 15
CEE 4 5,5 31/4 3 7-8 9A 9,6
(1)Orientâtionsdelapolitique économique pour1977comprises danslerapportannuel(novembre1976)
(2)Adaptations des.orientations depolitique économique pour1977(mars1977)
(3)Résultatd'unehausseannuellede21$environenjanvier-avril ,etd'uneréductionprogressive quidevraitramener
letauxàquelque1Sfoauquatrièmetrimestre.
N=prévisions desexpertsnationaux (x)auxprixde1970
C=prévisions desservices delaCommission

'PA^LhVU 6
PRO»yjc -icjjcoit'.'hc"s.ù'si.'rCCNT.ir :i-:o::t>talk(i)
(Variatiox .en'i»pairapportil'snnc-oprccéaento )
I IFi^oaui y¿livei¿cta! toxiiidsréoxs(2 Volumedesimportation :3de"biens
1969-73
on
moyenne1*74 1975 1976 19771969-73
en
moyenne1974I
1975|
–■–■■■ 1 i1976 1977
ETATS-UNIS 3,3-1,7-1,86,1I56,9-3,4-11,121,5 13
CANADA 5,3 3,2 0,64,6 3310,0 10,0-5,47,5 6
JAPON 9,6-1,3 2,46,39i14,9-0,7-13,511,5 81/2
IAIOL'SPAYSI>E,rSL0P?E3(à l'exclusion delaCommunauté )6,0|
!I
3.7 I0,3 2Ï8,9I-o 6I3V2!
TOTALDIT)PAYSDEVELOPPES (àl'exclusion delaCommunauté )4,6 I-0,4-0,55ï i4 9,2 3i-10 124-.8
COIOOJNAUTE ' 4,8 1,7*2,04,6 3,010,3-'li-514 Ah
TOTALDESPAYSDEVELOPPES
(Communauté incluse)4,7 0,3-1,05,2 49,8 1-n136i/i
PAISDEL'OPEP • )
(7,438 43 16 16
PAYSEliVOIEDEDEVELOPPEMENTι »
!13-4 I3 6
PAYSAECONOMIE PLANIFIEE 8,4 10 6 4L_U
KONDE(àl'exclusion dela
Communauté ) 8,6 9-3ir 9n
KONDE(Communauté incluse) 9,2 5-4I
ioi;α
II–
(1)Cf.annexepourladéfinition deszones»
(2)ProduitnationalbrutpourlesEtats-Unis ,leCnnadaotleJapon*
(i)Tauxgéométrique devariation entre1968ei1973*
Sources:statistic-ues nationales etservices delaCorn.r.ission .

TABLEAU 7
EVOLUTION SESPRINCIPAUX AGREGATS KAORO-ECCCTOKIQUES DANSLACCïOTOTADTE
rroc.uit intérisur-:-ratenvolume ■ïChômeursen£dela
Paysation en7« Ipopulation active(i)
1970-
IQ74.1575 1976 1977ι1970-
!19741975 1976 1977
Danemark 2,8-i,i 4,8 1,5 5,2 5,0 6,0
R.F.d'Allemagne 3,l(a)-2,6 5,7 3,8 4,1 4,1 3,8'
France j5,11-0.1
I5,2 32,7 4,2 4,6 4,8
Irlande 3,4*+■0,4 3,2 3,75,9J7,9 9,4 9,3
Italie 4,1 j-3,5 5,6 33,3(5,2)3,3(5,5)3,7(5,9)3,9(&$)
Paya-Bas '4,7
I-1,1 3,7 4,22,1 4,34,6 4,4
Belgique 5,2-2,0 3,0 3,22,3 4,5 6,1 6,9
Luxembourg 4,1-0,4 3 2 0 0,2 0,4 0,3
Royaume-Uni!2'5~1,7 1,8 0,82,8 3,7 5,2 5,9
Communautéî4,0-1,8 j4%63,02,4(2,8)4,0(4,5)4,5'5,0)4,8(5,3)
Etats-Unis 3,! !-1,8 j6,1 5 8,5 7,7 6,8
Japon 6,2 2,4 !6,3
L5k1,3 1,9 2,0 2
PaysPriximplicites consommation privée,variations en*£Balance despaiements
(1.000Kioi)courants
1970-
19741975 1976 19771970-j
1974 I1975 1976 1977
Danemark 7,98,8 8,59i-1,0-0,5-1,9-1,6
R.F.d'Allemagne 6,3(a)6,3 4,4 43,1 4,4 3,2 3,0
France B,3 11,6 9,9 9,0-1,1 0-5,8-3,1
Irlande I10,3 21.8 17,0 14,5-0,2 0-0,3-0,5
Italie 18,7.17,6 17,5 19-1,3-0,6-2,9-0,8
Pays-Bas 8,0 10,5 9,1 7,12,1 l.,-72,5 2,8
Belgique
Luxembourg6,3
612,1
10,78,8
9,87,5
7,81,0 0,3-0,4 O
Royaume-Uni 7,5 23,4 15,2 15,0-1,2-3,6-2,6 0,4
Communaut é 7,8 12,8 9,99711!,2 1,7 -8,1 0,2
Etats-Unis 6,0 8,0 5,1 6-3,5 11,7-0,9 _11-i-
Japon 10,5 10,9 8,3 81,9-0,7 3,7+6i
(l)Letauxdechômageindiquéentreparenthèses estceluiotrtenuenadoptantpourl'Italie
leschiffres duchômagerelevésparleMinistère duTravailaulieudeceuxdel'ISTAT»
1977sestimations
(a)1971-1974
Source;services delaCommission

TABLEAU 8
EVOLUTION DESCOUTS SALARIAUX ETDES PRIX AUSEIN DELACOMMUNAUTE FENDANT LAPERIODE 1975-1977
(Variation en$enrapport àl'année précédente )
Pays■MwaMMMMMHnKaassasasssssBSSsss
Rémunération des salariés
parsalariéPrix alaconsommation
(indice desprix
implicite )Rémunération des salariés
parunité produite dans
l'économie totale
1975 1976 1977(1 ) 1975 1976 1977(1 ) 1975 1976 1977(1 )
Danmark15,0 11,1 71/2 8,8 8,5 913,7 8,2 5,1
BRDeutschland 7,7 8,0 8,2 6,3 4,4 4 7,0 1,4 4,4
France 17,7 14,811,8 11.6 9,9 9 17,6 9,1 8,5
Ireland 24,6 18,0 12 21,8 17,0 14t 24,1
Italia 19,7 21,3 22 17,6 17,5 19 25,6 16,2 19,8
iNeder land 13,5 10,6 8,0 10,5 9,1 7,1 14,0 6,7 4,5
iBelgique 15,6 12,4 11,2 12,1 8,8 71/2 16,4 7,5 7,8
Luxembourg 12,5 10 10,2 10,7 9,8 73/4 13,5 5,3 7,4
lunited Kingdom 30,6 14,911,1 23,4 15,2 15 32,9 12,0 9,8
CEE 16,71
I
12,9 11,4 12,8 9,9 9,6 17,4 7,6 8,3
(1)Prévisions établies enmai 1977 par lesservices delaCommission