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DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(70)757
Vol.1970/0110

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concernant l'ouverture aupublic desarchives historiques delaCommunauté économique
européenne etdelaCommunauté européenne del'énergie atomique (JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifié par lerèglement (CE, Euratom) n°1700/2003 du22septembre 2003
(JOL243du27.9.2003, p.1),cedossier estouvert aupublic. Lecaséchéant, lesdocuments
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règlement.
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concerning theopening tothepublic ofthehistorical archives oftheEuropean Economic
Community andtheEuropean Atomic Energy Community (OJL43,15.2.1983, p.1),as
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27.9.2003, p.1),this fileisopen tothepublic. Where necessary, classified documents inthis
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InÜbereinstimmung mitderVerordnung (EWG, Euratom) Nr.354/83 desRates vom 1.
Februar 1983 über die Freigabe der historischen Archive der Europäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI. L43vom 15.2.1983,
S.1),geändert durch dieVerordnung (EG, Euratom) Nr.1700/2003 vom 22.September 2003
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COMMISSION DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES
COM(70)759def.)KOM(70)757endg.final
Bruxelles ,le7juillet 1970
MEMORANDUM EELACOMMISSION AUCONSEIL
SURLASITUATION CONJONCTURELLE DE"LACOMMUNAUTE
C0M(70)757final

TABLEDEMATIERES
Introduction
I.L'évolution etlesperspectives dela
conjoncture
1.Lecontexte international
2.lasituation économique dela
Communauté
3*Situation etperspectives dansles
paysmembres "
II.Lesorientations depolitique conjonc­
turellepourlaCommunauté

Ilyamaintenant deuxansquelaCommunauté ,danssonensemble ,se
trouvedansunephasedehauteconjoncture ,
Lacroissance delademandeintérieure soutienttoujours ,endépit
d'uncertaintassement desexportations vers,Jespaystiers,unrythme
élevédel'activité économique -etunetendance fortement ascendante desprix,
renforcée parleprocessus d'inflation quis'estdéveloppé danslemonde.
Depuisl'automne1969» "balancecommerciale tendàsedétériorer dans
certains paysmembres.
Alorsque,danslaplupartdes.paysmembres ,l'activité économique
sembleapprocher d'unplafond ,lesperspectives actuelles d'augmentât iob .
des-revenusetd'accroissement de1'isr/eglissement danslaCommunauté ne
•laissent pasprévoir,pourlasecondemoitiéde.1970»u*ieévolution dela
demandetellequ'unretournement del'évolution conjoncturelle puissese
-produire pendantcettepériode.Enoutre,l'inflation descoûtsrisquede
poserdedifficiles problèmes auxinstances responsables delapolitique
économique ,surtoutsiellecoïncide danscertains paysdelaCommunauté
avecunrythmemoinsrapidedel'expansion . 1
L'actionquelesEtatsmembres,àlasuitedessessions duConseil
dejuillet19^9etdejanvier1970»avaientdécidé ,demenerencommunpour
obtenirune.croissance pluséquilibrée ,n'apasjusqu'iciabouti,àl'excep­
tiondequelques améliorations limitées .,auxrésuitatsque1■or.pouvaiten
attendre .Des -problèmes politiques ousociauxurgentsontlimitésouventla
libertédemanoeuvre desgouvernements ».Danscerclas cas,desconflits
sociauxétandusontcompliqué leurt&cheetparfoisaggravélesdéséquilibres .
Enoutre,l'inflation contribue àatténuer ouàmasquercertaines difficul­
tés,mêmesiseseffetssontàcourttermeetillusoires .
Lesincertitudes delaconjoncture internationale ,toutautantque
lapersistance dedéséquilibres au.seindelaCommunauté ,imposent aux
Etatsmembresunegrandevigilance enmatière ,depolitique conjoncturelle ,
afind'éviterquelesajustements quidevront .entoutétatdecausesepro­
duire,nesoient ,péniblesetprolongés.L'assainissement conjoncturel est.-
d'autantplussouhaitable qu'ilpermettrait defonderersrunebaseécono­
miquesûrelesréformes économiques etspcialesauxquelles aspirent de
largessecteursd'opinionpublique danslespaysdelaCommunauté etqui
doivents'inscrire dansunepolitique àmoyentermedecroissance équilibrée .

*ν·ί·»
I.L'EVOLUTION ETLESPERSPECTIVES PSLA(CONJONCTURE
1,Lecontexte international
Aucours dupremier semestre de1970 »laconjoncture mondiale
asubi deplus enplus l'influence duralentissement del'activité
économique auxEtats-Unis .
Après avoir plafonné audernier trimestre de1969 »1©produit
national brut s'estréduit ,entermes réels ,de0,8%aupremier tri­
mestre de1970 ,et,àenjuger d'après lesindications partielles dont
ondispose pour letrimestre suivant ,ilestpeuvraisemblable qu'un
redressement sesoit opéré depuis lors .Enmaidernier ,l'indice dela
production industrielle poursuivait sonmouvement debaisse ,atteignant
unniveau inférieur de3»2%àcelui dejuillet 19^9 »avant l'inflexion
enmai
desatendance .Lechômage représentait 5%delamain-d'oeuvre civile ,
alors qu'unanauparavant lechiffre oscillait autour de3»5
Endépit desefforts déployés parlesautorités
américaines pour éliminer lestensions inflationnistes ,lahausse des
prix àlaconsommation estdemeurée forte (6%entaux annuel pendant
lescinq premiers mois del'année ).C'estseulement auniveau despro­
duits manufacturés que ,depuis ledébut del'année ,l'évolution des
prix tend àsemodérér .Lesimportations demarchandises ontplafonné
pendant lamême période ,alors quelesexportations continuaient de
s'accroître ,Labalance commerciale s'estainsi progressivement amé­
liorée ;aucours descinq premiers mois de1970 ,sonexcédent se
chiffrait à1,13 milliard dedollars ,contre 135millions dedollars
pendant lapériode janvier-mai 1969 .
Auvudelasituation d'ensemble ,ilestdifficile d'apprécier
leschances d'unereprise aensible aucours desprochains mois .
Certesj quelques facteurs jouent dans lesens d'unaccroissement de
lademande .Lesopérations budgétaires sesoldent actuellement parun
déficit ,parsuite notamment d'allégements fiscaux ,d'unmoindre
accroissement desrecettes fiscales liéauralentissement del'activité
••»/•*•

économique ,delamajoration destraitements dans lafonction publique
etdurelèvement desprestations sociales .L'augmentation desrevenus
disponibles quienrésulte s'esttraduite ,enavril dernier ,parun
raffermissement delaconsommation desménages ;celle-ci pourrait en­
core être stimulée audébut dusecond semestre par la -nouvelle réduc­
tion del'impôt surlerevenu ,entrée envigueur lo1erjuillet 1970 .De
plus ,l'orientation delapolitique monétaire estdevenue moins restric­
tive depuis quelque temps déjà .Enrevanche ,ladiminution desbéné­
fices desentreprises affecte lesprojets d'investissement ,ainsi qu'en
témoigne ladernière enquête effectuée enlamatière par leDéparte­
ment duCommerce .Lecycle desstocks estentré dans unephase de
contraction .
Siuneaggravation delarécession apparaît très improbable ,,
unereprise del'activité économique survenant avant lafindel'année
serait sans doute peuvigoureuse .
AuRoyaume-Uni ,l'amélioration delabalance globale des
paiements observée en1969 etaupremier trimestre de1970 apermis
desremboursements importants deladette extérieure ,s'élevant au
total ,pour cette période ,à^,1milliards dedollars .Cerésultat
n'acependant puêtre obtenu qu'auprix d'uneprogression très modé­
réedelaproduction industrielle ,dont l'indice nedépassait quede
2,5%ehmars/avril dernier leniveau atteint pour lamême période de
1969 ,ainsi que d'unaccroissement duchômage ,alors quelesprix àlà
consommation marquaient uneforte hausse (*f%aucours descinq pre­
miers mois de1970 ).
Pour lesmois àvenir ,onpeut s'attendre quelaconsommation
privée ,sous ,l'effet dessensibles majorations desalaires ,connaisse
undéveloppement notable ,quinemanquera pas derenforcer l'expansion
delaproduction ,.ainsi quelapropension àimporter .Dans cescondi­
tions ,la .détérioration dela .balance commerciale rquefont appa­
raître ,lesrésultats desmois .d'avril etdemai ,pourrait seconfirmer
aucours dusecond semestre de1970 .

-If-
Plusieurs autres pays européens ,notamment leDanemark ,la
Norvège etlaSuède ,ainsi que l'Espagne ,oùsemanifestent d'impor­
tants déséquilibres internes etexternes ,seront amenés àpoursuivre
unepolitique defreinage delademande quilimitera lacroissance de
leurs importations .
Demême ,ceux despays producteurs dematières premières qui
ont desrelations commerciales particulièrement étroites avec les
Etats-Unis ou 'dont lesréserves dechange sesont réduites récemment ,
pourraient freiner leurs achats àl'extérieur .
Sous cesdiverses influences ,leralentissement déjà encours
delacroissance deséchanges mondiaux risque des'accentuer ausecond
semestre de19?0 .D'après lesestimations desservices delaCommission ,
l1accroirs^Eiant ducommerce moniial ,noncompris leséchanges intra­
communautaire etlecommerce avec lespays del'Est ,n'atteindrait
que0,5%envaleur ,en1970 ,aulieu de11%'l'année précédente .
L'évolution despaiements internationaux ,quiavait retrouvé
uncertain ca*»inë après lamodification delaparité dufranc français
etdumark ,aétéaffectée récsrr.ment par desfacteurs deperturbation
dont l'action pourrait ,àéchéance plus lointaine ,susciter denou­
veaux remous .
Labalance globale despaiements desEtats-Unis continue dese
solder parundéficit élevé ;aupremier trimestre de1970 ,celui-ci
atteigne.it 1,7milliard dedollars surlabase desliquidités .Cedé­
ficit ,dont leseffets sont amplifié .?parladynamique propre dumarché
deseur -«-'devises ,provoque ainsi lacréation denouvelles liquidités
interc.Ationales àunrythme qui ,dctns leclimat actuel d'inflation
génnralw -,pourrait être considéré comme excessif .Endépit decette
évolution ,latendance àlabaisse destaux d'intérêt àcourt terme ,
observée jusqu' audébut d'avril ,s'estinversée depuis lors ;ceci
témoigne dudéveloppement extrêmement vifdelademande internationale
demoyans definancement etdelapersistance d'unrythme rapide
d'inflation dans lesprincipaux pays industriels .Lecaractère instable
•••/••

d'unetelle situation doit être souligne .Ilfaut craindre ,eneffet ,
que l'évolution desbalances despaiements soit exposée àdenouveaux
chocs sil'évolution desprix oudel'activité économique semodifie
considérablement dans unouplusieurs pays importants .Silestensions
inflationnistes nepouvaient être rapidement maîtrisées ,leprocessus
d'adaptation àuneconjoncture extérieure modifiée pourrait être
difficile pour lespays oùl'augmentation descoûts etdesprix aurait
étéparticulièrement forte .
Enrésumé ,lecontexte extérieur dans lequel seplacera l'évo­
lution delaconjoncture delaQommunauté aucours desprochains mois
serévèle incertain .

-6-
2.lasituation économique delaCommunauté
Lestensions inflationnistes sont demeurées fortes aucours des
récents mois dans laCommunauté .Mime lorsque lapression delademande in­
térieure acommencé des'atténuer ,comme dans lecasdelaFrance ,lahausse
desprix s'estpoursuivie sous l'influence de1'augmentation descoûts ,qui
tend àprendre uncaractère deplus enplus autonome .
L'expansion delaconsommation etdesinvestissements aété très vive
aupremier semestre dans laplupart des ,pays membres etapermis decompen­
ser lemoindre dynamisme delademande enprovenance despays nonmembres .
Malgré lesprogrès sensibles delaproduction -dans laCommunauté prise dans
sonensemble ,laproduction industrielle s'estaccrue àunrythme annuel
d'environ 10$pendant lesquatre premiers mois del'année -etendépit d'un
"recours croissant àl'importation ,l'écart entre l'offre etlademande reste
encore important .Ledegré d'utilisation desressources productives continue
d'être très élevé .Dans tous lespays ,lespénuries demain-d'oeuvre gênent
considérablement ledéveloppement d'uneproduction sollicitée par l'exten­
sion despossibilités devente ;ilenestainsi même enFrance etenItalie ,
où,enraison dedisparités régionales oud'uneadaptation insuffisante dela
main-d'oeuvre auxqualifications requises ,l'inclusion denouveaux effectifs
dans leprocessus deproduction estmoins aisée quenelesuggèrent les
statistiques globales duchômage .
Dans laplupart despays membres ,lescarnets decommandes sesont
encore gonflés etlesdélais delivraison s'allongent .L'augmentation des
coûts ,notamment descoûts salariaux parunité produite ,quiétait déjà con­
sidérable àl'automne dernier ,s'estencore renforcée .L'effet demodération
qu'elle pourrait exercer indirectement surlesinvestissements ,par lebiais
d'unepression surlesmarges d'autofinancement ,aétéjusqu' àprésent
faible jeneffet ,dans lasituation inflationniste actuelle ,lesprix de
vente ontpuêtre relevés facilement .Aussi n'est-ilguère étonnant de
constater quelesprojets d'investissement établis parlesentreprises indus­
trielles pour 1970 ,etqui ,àlafinde1969 ,présentaient déjà destaux
d'accroissement variant ,selon lespays ,entre 15et57 oni;encore été
révisés enhausse ,d'après l'enquête effectuée enavril-mai 1970 àl'ini­
tiative des services delaCommission .
...f•«t
\

Encequiconcerné les revénv.s salariaux ,lesconventions
collectives conclues ces derniers temps comportent desaugmentations
très substantielles ,dépassant debeaucoup lesprogrès deproductivi­
té;aupremier trimestre de1970 ,lestaux desalaires ..étaient supé­
rieurs de10à16%àceux delamême période de19&9 dans presque
tous lespays membres etl'accz'oissement desgains effectifs dépassait
généralement cetaux .Iln'estguère douteux que lahausse dessalai­
resdemeurera icp»r tante aucours desprochains mois .Enoutre ,dans les
pays quiappliquent desclauses d'échelle mobile ,l'accélération dela
hausse desprix àlaconsommation nemanquera pas deeetraduire par
desadaptations correspondantes destaux desalaires .L'inflation com­
porte ainsi de3éléments d'autor -renforcement dont l'action risque de
seprolonger .
Lecaractère international del'inflation explique sans doute
pourquoi ladétérioration despaiements courants survenue dans la
plupart despays delaCommunauté était jusqu' àprésent limitée etne
suscitait dèslors pas desérieuses préoccupations .Iln'enreste pas
moins qu'àl'échelle delaCommunauté ladégradation commence à
prendre unecertaine ampleur .Labalance commerciale (cif-fob )dela
Communauté ,dont l'excédent seéituàit à1.750 millions dedollars en
1968 ,aretrouvé sonéquilibre en19&9 » sesoldera probablement
parundéficit voisin de1,5milliard dedollars en1970 .tyiant àla
balance desopérations courantes ,sonexcédent ,évalué àquelque 5
milliards dedollars en1968 ,aétéramené auxenvirons de3»5
milliards en1969 etsesituera sans doute entre 1,5et2milliards
en1970 .
/ ' '
Les avoirs extérieurs nets des autorités monétaires etdes
banques commerciales delaCommunauté ontaccusé ,en1968 eten19^9 »
d'amples variations liées àdesmouvements decapitaux spéculatifs et
auxmodifications deparités .Parrapport auprintemps de1968 ,oùils
avaient atteint leniveau leplus élevé delapériode d'après-guerre ,
ilsontdiminué d'un ,tiers environ ;mais ilssesituent encore àun
montant équivalent à18milliards dedollars .

-8-
3.Situation etperspectives danslespaysmembres
Lestraitsdominants delaconjoncture ,telsqu'ilsviennent
d'êtreesquissés pourl'ensemble delaCommunauté ,seretrouvent ,àdes
degrésdivers,danschacundespaysmembres.
*:EnAllemagne ,lacroissance del'activité économique s'estpour­
suiviejusqu'iciàunrythme -rapide..Toutefois ,l'utilisation àundegré
sansprécédent dupotentiel ,productif -ne.paraîtplus ,devoirpermettre -àla
production industrielle desedévelopper .aussirapidement quel'andernier.
Depuislaréévaluation dumark,l'expansion de.lademandeareposémoins
surlesexportations etdavantage surlescomposantes intérieures }inves­
tissements fixesdesentreprises etconsommation privée.Lestensions
surlemarchédel'emploisontaiguësilenombred'offresd'emploinon
satisfaites éta,it,aumoisdemaidernier,8foisplusélevéquecelui
desdemandes .L'accroissement descoûtssalariaux estdemeurétrèsrapides
l'augmentation desgainseffectifs dansl'ensemble del'économie -aatteint
14encomparaison annuelle ,aupremiertrimestre de1970*.Leralen­
tissement survenu aucoursdesderniers moisdanslahausseducoûtdelavie
paraîtdûessentiellement àdesfacteurs accidentels .Aumoisdemai,l'in­
dicedesprixàlaconsommation étaitde2,3$plusélevéqu'endécembre
1969»Pourlescinqpremiers moisde1970»labalancecommerciale aaccu­
séunexcédent de1,4milliard dedollars,commependantlapériodecorres­
pondante de1969.Cependant ,labalancedespaiements courants neprésente
plusqu'unfaibleexcédent ,tandisquelabalance debaseenregistre un
soldenégatifimportant dûàl'exportation decapitaux àlongterme.Le.
resserrrement desmarchésmonétaire etfinancier allemands arécemment
incitélesbanquesetlesentreprises àrecourirpluslargement aucréditt
étranger .Aussilesréservesnettesdelabanquecentrale (ycomprisles
droitsdetiragespéciaux )ont-ellesaugmenté de2,2milliards demarks
aucoursdescinqpremiers moisde1970*
Bien.quelerythmed'accroissement delademandeaitparutout
récemment seralentir ,l'étatactueldescarnetsdecommandes ,,l'expansion
prévisible desrevenusdesménagesetl'ampleurdesprojetsd'investisse­
mentsdesentreprises donnentàpenser -.-que-,d'icilafindel'a.nnée,le
rythmedel'activité économique demeurera soutenuetque.lahaussedesprix
auratendance àsepoursuivre .
.»» •

-9-
EnFrance ,'l'équilibre externe apuêtre rétabli aucours des
premiers mois de1970 »Enrevanche ,leretour àl'équilibre interne n'a
pas«ncore étécomplètement réalisé .Silàconsommation privée n'a
aucours decesderniers mois ,augmenté quetrès modérément ,lade­
mande d'investissement aété ferme etlademande externe est restée
bien orientée .Laproduction industrielle acontinué des'accroître à
unrythmé satisfaisant .Certes ,l'indice delaproduction industrielle
(bâtiment exclu ,après correction desvariations saisonnières )est
r'êsté stable defévrier àavrils mais ilnetient pasGompte del'évo­
lution del'activité de •laplupart desindustries debiens d'équipe­
ment ,dont l'expansion s'estpoursuivie sans discontinuer .Sur le
marché del'emploi ,lechômage aeutendance àaugmenter quelque peu .
Lestensions dans ledomaine dessalaires etdesprix nesesont pas
encore atténuées .Dans l'industrie etlecommerce ,lestaux desalai­
reshoraires dépassaient de10%environ ,aupremier trimestre de1970 ,
leniveau attèint àlamême période de19^9 »Lesprix àlaconsommation
ontaugmenté da2,7%aucours dèscinq premiers mois de1970 .Ledé­
ficit delabalance commerciale -(cif-fob )aatteint f>87millions de
dollars pour lapériode j'ârïviér-mai 1970 ,cbiïtre 1,1milliard de
dollars àlamême èjpoqùe de1^69 .Compte tenu' dél'amélioration des
,-s- •t ' •termes depaiement etdusolde delabalance dèsservices ,ainsi que
del'afflux descapitaux enprovenance de1'étranger ,lesgains nets
endevises enregistrés psuf-les autorités monétaires sësont chiffrés *-
à1,4milliard dedollars.pour les .cinq premiers mois de1970 ;ilsont
notamment permis.de rembourser .intégralement la .dette àcourt terme .
contractée auprès desbanques centrales étrangères .-Lagestions budgé­
taire aexercé unsensible .effet decontraction surlaliquidité de
l'économie .Aucours desrécents mois ,enrevanche ,-lesenoours .des ,,
crédits bancaires àl'économie onèeutendance àprogresser ,quoique
faiblement , "
Dans lesmois àvenir ,onnepeut exclure qu'uncertain
.tassement delademande globale n'entraîne uneexpansion moins rapide
del'activité économique *Cependant l'augmentation dessalaires et :
desprix risque »d'être plus forte qu'ilneserait souhaitable .
•«•/«••
/

10-
EnItalie ,latension sociale del'automne dernier etses
prolongements en1970 ontprofondément influencé l'évolution écono­
mique .Après avoir étéaffecté parles ,pertes derevenus dues aux
grèves ,leniveau delademande intérieure s'estdenouveau relevé ,
sous l'effet principalement defortes majorations desalaires
concentrées surunepériode relativement courte .Laproduction acertes
marqué unereprise ,mais celle-ci ,enraison desperturbations quiont
affecté les circuits commerciaux etfinanciers etdes vicissitudes de .
lasituation sociale ,estcependant restée nettement endeçà despré-,
visions .Ils'estainsi créé unvolume important dedemande nonsatis­
faite quiaentraîné desdéséquilibres prononcés .Aupremier trimestre
de1970 ,lestaux desalaires horaires ,dans l'ensemble del'économie ,
étaient ,enmoyenne ,supérieurs deprès de17%àceux dumême tri­
mestre de1969 »Lahausse desprix àlaconsommation s'estnettement
accélérée !pour atteindre 2,1%dedécembre 1969 àavril 1970 .Laba­
lance commerciale aaccusé undéficit de739millions dedollars pour
lescinq premiers mois de1970 ,alors qu'elle était enéquilibre àla
même époque de19^9 *Lesavoirs extérieurs nets desautorités monétai­
res sesont réduits de775millions dedollars aucours desquatre
premiers mois del'année .Lesopérations duTrésor sesont encore
soldées parundéficit considérable etontétéfinancées parunre­
cours important àlaBanque centrale .
Larestauration d'unmeilleur climat social est une condition
fondamentale del'assainissement delasituation économique enItalie
tant dupoint devuedelaproduction quedecelui del'équilibre in­
terne etexterne .Enoutre ,cetassainissement dépendra ,aucours des
mois àvenir ,desconditions dans lesquelles sedéveloppera lademande
parrapport auxpossibilités d'accroissement ,quidemeurent importan­
tes ,delaproduction italienne .
AuxPays-Bas ,lesexportations ontcontinué desedévelopper
fortement ,sous l'effet delahaute conjoncture quirègne dans laCommu­
nauté ,etsurtout enAllemagne ;enmême temps ,lesinvestissements fixes
desentreprises etlaconsommation privée ontprogressé àunevive allure . I
Laproduction industrielle s'estaccrue rapidement aucours desderniers moisei
•.*/...

lestensions sur lemarché de.l'emploi sesont encore aggravées .Au
premier trimestre de1970 ,lestaux desalaires horaires ontdépassé
de7%leur niveau dumême trimestre del'année précédente ,Lahausse
desprix estdemeurée sensible ;aumois demaidernier ,l'indice des
prix àlaconsommation sesituait à2,7^au-dessus decelui dedé­
cembre 19é9 .Labalance commerciale descinq premiers mois de1970
accusait undéficit sensiblement plus élevé qu'àlamême période de
1969 (610millions dedollars ,centre k75millions ).Enmai1970 ,les
avoirs extérieurs nets delabanque centrale avaient augmenté de127
millions dedollars parrapport àdécembre 1ÇÔ9 .Ledéveloppement à
nouveau important ducrédit bancaire ausecteur privé etlesopérations
detrésorerie despouvoirs publics ontmaintenu laliquidité interne
del'économie àunniveau élevé .
Selon toute probabilité ,lapression delademande restera
vive durant lesprochains .mois .Des ajustements importants desalaires
liés àlahausse desprix auront lieu dès lemilieu del'année .Comme ,
parailleurs ,lesinvestissements fixes deaentreprises poursuivront
leur essor ,laréalisation d'unecroissance équilibrée continuera de
seheurter àdes difficultés .
■^nBelgique ,ledéveloppement desexportations ,après avoir
marqué unehésitation audébité dal'année ,a'estpoursuivi àunrythme
rapide aucours des tout récents mois .L'évolution des investissements
fixes desentreprises aétéparticulièrement dynamique etl'allure
delaconsommation privée estdemeurée soutenue .Lesprogrès dela
production industrielle ont étéappréciable .Sil'ontient compte du
pourcentage élevé detravailleurs moins aptes dans lenombre total de
demandeurs d'emploi ,etdelastructure desréserves demain-d.' oeuvre
parrapport àcelle desoffres d'emploi ,lemarché dutravail doit
être considéré comme tendu ,Lahausse desprix àlaconsommation
s'estchiffrée à1,7 pour lescinq premiers mois de1970 »L'excédent
delabalance commerciale (82millions dedollars )anettement dépassé ,
enjanvier /avril 1970 ,sonniveau del'andernier .Lesréserves brutes
delaBanque nationale ontbaissé deplus de30millions dedollars

-12-
durant lessixpremiers mois de ,l'année .L'expansion ducrédit ban­
caire auxentreprises etlesopérations detrésorerie despouvoirs
publics ontcontribué àaugmenter laliquidité del'économie .
Ledéveloppement prévisible delademande tant extérieure
qu'intérieure donne àpenser quelapression surlesprix etlescoûts
semaintiendra ausecond semestre de1970 .
Laconjoncture luxembourgeoise adonné quelques signes dedé­
tente aucours desderniers mois ,enraison notamment delamoindre
fermeté dumarché mondial del'acier .Decefait ,lacroissance dela
production industrielle s'estralentie .Enrevanche ,laconsommation
etlesinvestissements sesont développés àuneallure très vive .Les
mesures decontrôle desprix prises ennovembre dernier ontpermis de
limiter ,jusqu' àprésent ,l'augmentation ducoût delavierésultant
del'introduction delataxe surlavaleur ajoutée .Dedécembre 19^9 à
mai1970 ,l'indice desprix àlaconsommation aaugmenté de2,8 ?o.
Aucours desprochains mois ,ondoit s'attendre àlaperspec­
tive d'une forte expansion delademanda interne etàlapoursuite de
lahausse des coûts .

II.LES ORIENTA TIO?TS DEPOLITIQUE CONJONCTURELLE POUR IACOM7TUMUTE
Lecaractère instable delasituation économique dans lemonde ,
ledanger d'auto-renforcement despressions inflationnistes àl'intérieur
dela .Communauté »lerisque d'unenette détérioration delaposition
concurrentielle desindustries communautaires ,lesconséquences sociales
d'unehausse persistante desprix àlaconsommation ,sont autant derai­
sons quicommandent demaintenir ,dans lespays delaCommunauté ,une
politique demodération delaconjoncture .
Dans sonMémorandum auConseil du22décembre 1969 ,laCommission
avait envisagé l'éventualité d'uneréorientation delapolitique conjonc­
turelle delaCommunauté dans lecourant de1970 ,pour lecasoùilaurait
éténécessaire decompenser unralentissement del'activité économique
quiaurait puprovenir ducontexte' international oudefacteurs propres
auxpays membres .Dans lescirconstances présentes ,une telle réorien­
tation n'apparaît pasopportune .
11demeure indispensable que ,dans tous lespays membres ,les
actions tendant àrétablir progressivement leséquilibres fondamentaux
del'économie continuent àêtre ,menées avec ténacité ,desorte que la
Communauté n'aitpas -àplus oumoins court terme -àretrouver lastabi­
lité auprix d'unretournement delaconjoncture ,quiaffecterait leniveau
del'emploi.'
Lapolitique derégulation delademande globale doit être poursuivie
demanière àréduire lademande excédentaire dans tous les secteurs oùelle
persiste ,ainsi qu'àjuguler l'inflation descoûts ,quiconstitue àterme
unemenace pour lacroissance ;mais elle doit tendre également àpréserver
l'économie d'unestagnation prolongée oud'unerécession .Cesobjectifs
seront atteints parunrecours simultané aux divers instruments dela'poli­
tique économique etàundosage ,adapté auxcirconstances ,decesinstruments .
1. •lapolitique ducrédit fournit ,àl'heure actuelle ,lacontribution
laplus importante aurétablissement delastabilité .'Elle estaapliquée
•»» « .*
a.vec rigueur dans laplupart desEtats membres .Sonorientation

-14-
restrictive doitetrepartoutcono3rvée aucoursdesprochains mois,
comptetenudesperspectives d'évolution delaproduction ,desrevenus
etdesprixdanslaCommunauté ,ainsiquedelasituation monétaire inter­
nationale .Si,danscertains paysmembres,ilapparaissait nécessaire
d'apporter desaménagements àcettepolitique ,ilsnedevraient point
compromettre sonefficacité globale.
Cependant ,lapolitique ducréditparaîtavoiratteintsalimite
d'utilisation dansplusieurs paysmembres ?seseffetsrisquent par
ailleurs d'etrecontrecarrés parunaffluxdecapitaux enprovenance de
l'étranger ,fautedemoyensspécifiques pouryfaireface.Elledoit
doncetrerenforcée pard'autresinstruments .
2.Lapolitique budgétaire constituera ,danslesprochains mois,
uninstrument indispensable d'unepolitique decroissance équilibrée .
laCommission a,depuissonMémorandum auConseil dejuillet
1969,insistésurlanécessité denepasfairereposersurlaseulepoli­
tiqueducréditlepoidsdelarégulation del'activité économique }
linusagemassifdecetinstrument peut,eneffet,avoirdesconséquences
néfastes surlacroissance del'économie .laCommission avait,enmême
temps,préconisé dedonnerunrôleaccruàlapolitique budgétaire dans
lacombinaison desinstruments delapolitique économique ,demanièreà
mettreenoeuvreunestratégie plusglobaleetmieuxéquilibrée à
l'égarddel'inflation .laCommission attiredenouveaul'attention sur
cepoint.
Danstouslespaysmembres,l'accroissement desdépenses desad--
ministrations doit,danslaconjoncture présente ,êtremaintenu dans
àôsUnitésétroites »L'effortdecompression desdépenses'dôvraitcepen-desadministrations
îlent.affecter'lemoins'possiblelésinvestissements productifs/etles
équipements collectifs .Unaccroissement desrecettesfiscales nesaurait
être,lecaséchéant,exclupourréduirel'augmentation excessive dela
consommation ■etdel'investissement privé.Entoutétatdecause,les
plus-values fiscalesdevraient êtreutilisées demanièretellequ'uneffet
decontraction s'exercesurlaliquidité interne.
•«./...

-15-
EnAllemagne ,uneaction plus rigoureuse dans ledomaine des
finances publiques est d'autant plus souhaitable quelapolitique du
crédit yest .déjà très restrictive .EnFrance ,lapersistance dela
hausse desprix etunaccroissement delaproduction plus rapide que
prévu justifient unstrict équilibre dubudget ,etmême ,compte tenu des
plus-values fiscales probables ,unexcédent budgétaire .EnItalie ,
l'excès delademande parrapport audéveloppement delaproduction
suppose unepolitique budgétaire plus rigoureuse tant auniveau des
dépenses qu'àcelui desrecettes .Ledéficit budgétaire devrait être
financé parunappel àl'épargne etnonparunrecours direct ouindirect
àdesmoyens monétaires .L'austérité requise devrait cependant être
recherchée enaffectant lemoins possible ledéveloppement desinves­
tissements ,afin quelesperspectives decroissance àmoyen terme etle
niveau del'emploi nesoient pas misendanger .Aux Bays-Bas ,lapoli­
tique budgétaire ,quiexerce encore des impulsions trop fortes ,devrait
être infléchie demanière àlimiter plus strictement lesdépenses
publiques etréduire ainsi ledéficit budgétaire .EnBelgique ,non seule­
ment leblocage destranches conjoncturelles prévues aubudget de
l'Etat devrait être maintenu tout aulong de1970 »mais uneffort de
réduction dudéficit desfinances publiques doit être sans retard mis
enoeuvre -AuLuxembourg ,lapolitique budgétaire doit servir ,enparti­
culier ,àréduire lademande excédentaire dans lesecteur delaconstruc­
tion ,quiconstitue unfoyer d'inflation spécifique .
Aumoment oùlesEtats membres abordent lapréparation deleurs
budgets pour 1971 ,larigueur financière demeure indispensable ,car
rien nepermet deprévoir que d'icilemilieu de1971 ,lestensions
inflationnistes seront complètement maîtrisées .Unepolitique budgétaire
trop souple aurait ,enparticulier ,desconséquences psychologiques né­
fastes ,carelle risquerait defavoriser ouderelancer lescomportements
inflationnistes decertains agents économiques .Si,dans lecourant de
1971 ,unassouplissement delapolitique économique venait às'imposer ,
c'estdans ledomaine delapolitique ducrédit qu'unedétente pourrait
enpriorité intervenir .
.•.!.••

-16-
3.Danslesconditions économiques actuelles ,ou,danstousles
paysmembres,lahaussedesrémunérations dépassel'accroissement dela
productivité d'unemanièrepréoccupante ,ilestparticulièrement souhai­
tablequelespouvoirs publicsetlespartenaires sociauxrecherchent
conjointement lesmoyenspermettant uneévolution desdiverstypes
derevenusplusconforme auxpossibilités d'accroissement delaproduc­
tionetàlasauvegarde deséquilibres globauxdansl'économie .En
effet,silestendances actuelles nesemodifient pas,desérieuses
conséquences pourleniveaudevieetl'emploinepourrontêtreévitées.
Lerecours àdesmodalités derémunération dessalariés comportant inté­
ressement deceux-ciauxrésultats del'entreprise etassurant unlien
plusdirectentrel'investissement etl'épargneméritedanscette
perspective d'êtreexaminé.Commeellel'anaguèreindiqué,laCommission
souligne ànouveaul'opportunité d'unepolitique destimulation de
l'épargne.
4.Enfin,desmesuresportantsurlerenforcement delaconcurrence ,
larationalisation desmoyenstechniques deproduction etdescircuits
dedistribution ,ainsiquesurl'adaptation desqualifications destra­
vailleurs auxbesoinssanscessemouvants del'économie demeurent né-
cessairesj ellesserviront àréduirel'écartencorenotableentrela
demandeetlepotentiel deproduction ,toutencontribuant àmaintenir
unniveausatisfaisant del'emploi.
laCommission demande auConseil defairesienneslesorien­
tationsci-dessus définies etd'inviterlesEtatsmembresàs'eninspirer
pourlapolitique conjoncturelle àappliquer danslesprochains mois.

ANNEXE
INDICATEURSCONJONCTURELS
DANSLACOMMUNAUTE ECONOMIQUE EUROPEENNE
Moyennes mensuelles
1.Production industrielle •(l)- 1963=>100
'■
1968 I 1969I19701970/1969
3.
Trim.4v
Trira.1.
Trim.2;
Tri-ii.3.
iTrim.I'4*
I,Trim.1.
!Trim.
l ...1.
Trim.
CEE ,132 .140 141 145 143I
148S(155)(+TO/0
Allemagne .131 .137 141 145 146153!
1!158
1+12% •
France ' 1131 140 140 141 142 146 153 +%
Italie 140 143 144148 142129 !153 +6%
Pays-Bas' 1149 155•160 I
I161 166 177(185)(+l6fo)
Belgique 122 !
I123 130 ,132 133 137(142)+9i°
LuxembourgI114I119 I
tWMMMMMrtM|124
i126j127I132 132 +6%
2.Nombredechômeurs (2) en1000
1968 | 1969
5 . -19701970/1969
1
i i3. 1.!? 3.iι4·r1. 1.
Trim. 1Trim.'Trim.Trim.iTrim.
iTrim.Trim.1Trim.
|
!Allemagne 268 232 195 163179 '155 134-31%
iErance
!264 !256 i237 220 218 i218 228-4%
Italie Q67 I0^2 929 892884 844 829 -11%
Pays-Bas 77 70 67 62 61 59 55-18/b
(Belgique 102 !102 93 8683 77
» 70 !-25%

ÎTTTIXTS .
3«PRIXALACONSOtfflATIO N'
1963-100
k 1968 1969 19701970/69
\ 3. 4. 1. 2. 13.I4.I1.1.I
1 t
trim.trim.j
i Itrim»jtrira.jtrim.jjtrim.trim. Itrim.
Allemagne 112,5 113,5 114,9 115,8 116,0 116,7 118,9+3,5?»
.France 117,2 119,5 I(121,6 123,2 124,6126,5 128,5 +5t7?à
îItalie;118,8 119,3 120,3 121,5 122,9 324,1 126,0+4,7/o
Pays-Bas 125,9 127,5 133,4 135,5 135>0 136,2 137,9+3,4% !
Belgique I119,6 120,6 122,0 123,4 124,4 125,7 127,3+4,3$
Luxembourg 115,5116,4 I117,1 !117,9 |118,2 I119,1121,8 ||+4,0/0I

y._ „_
4.IMPORTAT IONSD3MARCHANDISES (3)
1963»100...
1968 1969 1970
3. 4. 1. .2.!3. 4«
trim.trim.trim.trim.trim.,jtrim.[trim.
CEE 138 145.148 161 160 160 174
Intra-CEE '184 202 215' .j231 230 247i253
Allemagne 139'139 '151' 157 165 •175 133
.france 138 I144 141 163 153 -'151 160
Italie 135 1134:139 " 1152 159 154 159
Pays-Bas 144 150 147' 163 169 181 138
jU.E.B.L. •
(
1152 165 l6s 180 183 I391
1•181 ■
5.EXPORTATI ONSDEMARCHAKDISES (3)
1963=100
1968 1969!1970
3.
"trim..4.
trim.1
trim.2.
trim.3..,
trim.•A.M...1,.
trim.strim.,.
CEE • :i167
J172 167 183 184 191 195
.Intra-CEE '•189;1204 212 227 !230 247 250
Allemagne 175 'I176 170 191 196 II2C5"210
France 160 1153 1^0 154 159 156 172
Italie 185'200 196 216 217 197 214
Pays-Bas !.154...1.58.!163 .168 177 179 180
U.E.B.L. 150
|157|
I I153 172 178 165 178

Ainrara
6.Balancecommerciale (3).... Uio4
!1968 1969 1970
■ 3- 4.' .I. I2.1
3.I■4.. 1.
Il:Trim.Trinv Trim.Trim.ITrim.JITrim.JTrim.
CEE *49«.>5-28-93+3+132-47-192
jAllemagne I+1222 -+1435 +641 -+1122 +1203 +1162 +738
-France «311M-55o-437-£84-671-435-385 .
"Italie -141 +6+8-'5-217-.500-392
Pays-Bas -239-214-228-25I-232-328 Il-288..
U.E.B.L. j
1A* mmmm in+1-12 I+"31
i-.65+11j-47+39
Réservesd'oretdedevises(4) MioS
^Ënfindetrimestre )
' - I
i.
I-1968 i .1969 1970 .
::1
3. !4. 1.1
I2. ;3.-•i4. i1.
L •1;■ ■ ■ 1.J|.Trim.
iTrim.Trim. ITrim. 1Trim.Trim.Trim.
!CBS--■19.249 19.431--• 1
-±7-444 19.199 21.957 17.689 18.488
fAllemagne
i6.950 7.497 5.926 "^7.738 9.664 5*679 6.24I
îFrance 4.374 4.200 3.986 3.610 4.006 '3.833 3-961
Italie 4.028 3.881 3.698 3.862 4.176 3'.8553.928
-Pays-Bas 2.001 1.967 1.954 1.965 2.005 2.090 2.108 1
;U.E.B.L.
[
fx-1,1 IIII!1.888 1.886 1.880 2.024 2.098 2.232 2.250
l
}Remarques :
Leschiffresentreparenthèses sontestimés.
•2..?il)Sériescorrigéesdesvariationssaisonnières parl'O.S.C.E.
,Noncomprislaconstruction ,l'alimentation »boissonsettabacs.
.2)Sériéscorrigéesdesvariations saisonnières parl'O.S.C.E.Leschiffresdespays
fjmembresnesontpastoujourscomparables ;cfr.lesremarquesrelatives auxindi-
lcateurséconomiques dansledernierrapporttrimestriel sur"Lasituation écono–
imiquedelaCommunauté "(1/1970).
\3>)Sériescorrigéesdesvariations saisonnières parl'O.S.C.E.Exportations fob;
importations cif;C.E.E.:Commerceaveclespaysnonmembres.
(4)Réservesbrutesd'oretdedevisesdesinstitutions nométaires (engagements nonnrmri& :).