V 
(Avis)  
PROCÉDURES RELATIVES À LA MISE EN ŒUVRE DE LA POLITIQUE DE 
CONCURRENCE  
COMMISSION EUROPÉENNE  
AIDE D'ÉTAT — SLOVÉNIE  
Aide d'État C 13/10 (ex NN 17/10) — Aides potentielles à Elan d.o.o. et Elan Marine d.o.o.  
Invitation à présenter des observations en application de l'article 108, paragraphe 2, du TFUE  
(Texte présentant de l'intérêt pour l'EEE)  
(2010/C 223/04)  
Par lettre du 12 mai 2010, reproduite dans la langue faisant foi dans les pages qui suivent le présent résumé, 
la Commission a notifié à la Slovénie sa décision d'ouvrir la procédure prévue à l'article 108, paragraphe 2, 
du TFUE à l'égard des mesures susmentionnées.  
Les parties intéressées peuvent transmettre leurs observations sur les aides à l'égard desquelles la Commis ­
sion ouvre la procédure, dans un délai d'un mois suivant la date de publication du présent résumé et de la 
lettre qui suit, à l'adresse suivante:  
Commission européenne  
Direction générale de la concurrence  
Greffe des aides d'État  
Bureau: J-70, 03/225  
1049 Bruxelles  
BELGIQUE  
Fax +32 22961242  
Ces observations seront communiquées à la Slovénie. L'identité des parties intéressées ayant présenté des 
observations peut rester confidentielle sur demande écrite et motivée.  
TEXTE DU RÉSUMÉ  
I. PROCÉDURE  
Le 10 juillet 2008, une plainte a été déposée au sujet d'une aide 
d'État qui aurait été accordée à Elan ski (Slovénie). La Commis ­
sion a procédé à un examen de l'aide alléguée en adressant 
plusieurs demandes de renseignements à l'État slovène. Par 
ailleurs, la Commission a reçu des informations détaillées du 
plaignant.  
II. DESCRIPTION  
Les entreprises bénéficiaires des mesures en cause étaient  Elan 
Ski, une entreprise spécialisée dans la fabrication de skis et  Elan 
Marine , une entreprise spécialisée dans la fabrication de bateaux 
destinés à la navigation en mer. Les deux entreprises, qui se situent dans une région pouvant bénéficier d'une aide à finalité 
régionale au titre de l'article 107, paragraphe 3, point a), du 
TFUE, sont détenues à 100 % par  Elan Skupina , qui est, quant à 
elle, détenue par plusieurs entreprises publiques.  Elan Skupina  et 
ses deux filiales connaissent des difficultés financières depuis 
plusieurs années. Il s'ensuit qu'en 2007 et en 2008, deux injec ­
tions de capital, d'un montant de 10 millions d'EUR chacune, 
ont été effectuées par les entreprises publiques qui détiennent  
Elan Skupina . Cette dernière a injecté environ 
11,7 millions d'EUR de cet apport dans  Elan ski . Elan Marine  a 
bénéficié des 8,3 millions d'EUR restants.  
III. APPRÉCIATION  
Ces injections de capital pourraient être assimilées à une aide 
d'État au sens de l'article 107, paragraphe 1, du TFUE.FR C 223/8 Journal officiel de l’Union européenne 18.8.2010
Étant donné qu'elles ont été effectuées par des entreprises 
publiques, elles semblent imputables à l'État slovène. Il se 
peut, en outre, qu'elles aient conféré un avantage à l'entreprise, 
qui n'avait pas facilement accès aux capitaux et aux crédits, vu la 
situation dans laquelle elle se trouvait. Si les mesures en cause 
doivent être considérées comme des aides d'État, la Commission 
doit vérifier la compatibilité de ces aides avec le marché inté ­
rieur au regard de l'article 107, paragraphes 2 ou 3, du TFUE. À 
ce jour, la Commission ne dispose pas d'éléments suffisants 
pour conclure à la compatibilité des mesures en cause avec le 
marché intérieur.  
IV. CONCLUSION  
À la lumière des considérations qui précèdent, la Commission 
doit ouvrir la procédure formelle d'examen prévue à 
l'article 108, paragraphe 2, du TFUE à l'égard des mesures en 
cause.  
TEXTE DE LA LETTRE  
«Komisija želi obvestiti Slovenijo, da je po prou čitvi informacij o 
zgoraj navedenih ukrepih, ki jih je prejela od slovenskih 
organov, sklenila za četi postopek iz člena 108(2) Pogodbe o 
delovanju Evropske unije (  1 ). 
1. POSTOPEK  
(1) Nemški proizvajalec smu či Völkl je 10. julija 2008 vložil 
pritožbo v zvezi s pomo čjo, ki jo je Republika Slovenija 
domnevno dodelila družbi  Elan d.o.o . (v nadaljnjem bese ­
dilu:  Elan Ski ), slovenskemu proizvajalcu smu či. 
(2) Od takrat je Komisija slovenskim organom poslala ve č 
zahtev za informacije, na katere so se slovenski organi 
odzvali 14. oktobra 2008, 30. januarja 2010 in 
22. februarja 2010. Komisija je novembra 2009 poslala 
zahtevo za informacije tudi pritožniku, na katero je ta 
odgovoril 5. marca 2010.  
2. UPRAVI ČENCI  
2.1 Elan Ski  
(3) Elan Ski  je družba z omejeno odgovornostjo, dejavna na 
podro čju proizvodnje smu čarske opreme. Sedež ima v 
Begunjah na Gorenjskem, v Sloveniji. Vsa obmo čja Slove ­
nije so upravi čena do regionalne pomo či na podlagi 
člena 107(3)(a) Pogodbe o delovanju Evropske unije (  2 ). 
Družba  Elan Ski  je leta 2007 zaposlovala približno 
750 ljudi, zdi pa se, da se je število zaposlenih od takrat 
precej zmanjšalo.  
(4) Družba  Elan Ski  ima trenutno približno 9-odstotni delež 
na svetovnem trgu smu či. Sodi med šest najve čjih proiz ­
vajalcev smu či. Smu či v celoti proizvaja v Begunjah, sedež 
tovarne desk za deskanje na snegu pa je v Avstriji, kjer je 
letno proizvedenih 200 000 desk za deskanje na snegu, od 
katerih se jih le desetina proda z znamko Elan. Ve čina smu či se izvozi v Nem čijo in druge države EU, ZDA, 
Kanado in na Japonsko. Proizvodi družbe  Elan Ski  se 
tržijo v 46 državah po vsem svetu (  3 ). 
(5) Družba  Elan Ski  je bila v državni lasti od leta 1940 do 
devetdesetih let prejšnjega stoletja. Leta 1990 je bilo 
podjetje  Elan Ski  v ste čaju in je bilo prodano upnikom. 
Leta 1991 je podjetje  Elan Ski  postalo delniška družba, ki 
je bila leta 1992 prodana novi lastnici, hrvaški Privredni 
banki Zagreb. Na koncu devetdesetih let prejšnjega stoletja 
se je družba  Elan Ski  spet znašla v krizi, leta 2000 pa jo je 
kupila Slovenska razvojna družba, delniška družba v 100- 
odstotni državni lasti, ki je bila ustanovljena za sanacijo in 
prestrukturiranje podjetij, prenos lastništva podjetij in fi- 
nanciranje dolgoro čnih investicij.  
(6) Družba  Elan Ski , ki je bila takrat družba z omejeno odgo ­
vornostjo, je bila potem prodana skupini Skimar (sedaj:  
Elan Skupina d.o.o ., v nadaljnjem besedilu:  Elan Skupina ), 
ki je od takrat mati čna družba družbe  Elan Ski . Družba  
Elan Ski  je od leta 2006 zasebna družba z omejeno odgo ­
vornostjo.  
2.2 Elan Marine  
(7) Elan Marine d.o.o . (v nadaljnjem besedilu:  Elan Marine ) je 
družba z omejeno odgovornostjo, od leta 1949 dejavna na 
podro čju proizvodnje morskih plovil. Kot družba  Elan Ski  
ima tudi družba  Elan Marine  sedež v Begunjah na 
Gorenjskem, v regiji, ki je upravi čena do regionalne 
pomo či iz člena 107(3)(a) Pogodbe o delovanju Evropske 
unije. Družba  Elan Marine  je leta 2007 zaposlovala 
približno 420 ljudi, število zaposlenih pa se je od takrat 
zmanjšalo.  
2.3 Elan Skupina  
(8) Obe družbi,  Elan Ski  in  Elan Marine , sta bili 
15. februarja 2010 v 100-odstotni lasti družbe  Elan 
Skupina . Holding ima še dve drugi h čerinski družbi, in 
sicer družbo  Elan Inventa d.o.o . (servisni oddelek) in 
družbo  Marine Nova d.o.o . 
(9) Družba  Elan Skupina  je 31. decembra 2007 zaposlovala 
približno 1 200 ljudi (trenutno zaposluje približno 800 
ljudi).  
(10) Delni čarji družbe  Elan Skupina  so ve činoma v državni lasti. 
Lastniška struktura družbe  Elan Skupina  je bila 
januarja 2009 naslednja:  
— Kapitalska družba pokojninskega in invalidskega zavaro ­
vanja, d.d . (v nadaljnjem besedilu:  Kapitalska družba ): 
Kapitalska družba  je delniška družba, katere edini 
delni čar je Republika Slovenija.  Kapitalska družba  je 
bila ustanovljena z namenom ustvarjanja dodatnega 
kapitala za pokojninsko in invalidsko zavarovanje z 
upravljanjem premoženja.  Kapitalska družba  je dale č 
najve čja delni čarka družbe  Elan Skupina  in ima 
trenutno skoraj polovico njenih delnic (glej v nadalje ­
vanju),  
— poleg tega  Kapitalska družba  nadzira vložek  Prvega 
pokojninskega sklada  (ki je tudi državni sklad, v 
nadaljnjem besedilu:  KAD-PPS ),FR 18.8.2010 Journal officiel de l’Union européenne C 223/9  
( 1 ) Z u činkom od 1. decembra 2009 sta člena 87 in 88 Pogodbe ES 
postala člen 107 oziroma člen 108 Pogodbe o delovanju Evropske 
unije. Dolo čbe novih členov so vsebinsko povsem enake prejšnjima 
členoma. V tej odlo čitvi je treba sklicevanje na člena 107 in 108 
Pogodbe o delovanju Evropske unije razumeti kot sklicevanje na 
člen 87 oziroma 88 Pogodbe ES, kadar je to primerno.  
( 2 ) Smernice o državni regionalni pomo či za 2007–2013, UL C 54, 
4.3.2006, str. 13.  (  3 ) Informacije s slovenske vladne spletne strani: http://www.slovenia.si/
— Družba za svetovanje in upravljanje, d.o.o . (v nadaljnjem besedilu:  DSU ), družba z omejeno odgovor ­
nostjo, ki je v 100-odstotni državni lasti in je dejavna na podro čju upravljanja in svetovanja,  
— Triglav Naložbe, finan čna družba, d.d . (v nadaljnjem besedilu:  Triglav naložbe ), finan čna družba, ki je v 
98-odstotni lasti  Zavarovalnice Triglav  (glej v nadaljevanju),  
— Zavarovalnica Triglav, d.d ., (v nadaljnjem besedilu:  Zavarovalnica Triglav ), družba, ki ponuja vse vrste 
neživljenjskega in življenjskega, zdravstvenega in nezgodnega zavarovanja in je v ve činski lasti  
Zavoda za pokojninsko in invalidsko zavarovanje  (v nadaljnjem besedilu:  ZPIZ ) ter  Slovenske odškod ­
ninske družbe, d.d ., ki sta v državni lasti.  
Razpredelnica 1:  Lastniška struktura januarja 2009
  
(11) Do aprila 2008 je bila delni čar družbe  Elan Skupina  tudi zasebna družba  KD Kapital, finan čna družba, 
d.o.o.  (v nadaljnjem besedilu:  KD Kapital ). 
Razpredelnica 2:  Lastniška struktura ob razli čnih datumih  
Subjekt  1. januar 2007  Po 1. ukrepu 
(april 2008)  Po 2. ukrepu 
(januar 2009)  
Kapitalska družba  30,5 %  47,3 %  47,3 %  
KAD-PPS  10,3 %  10,3 %  10,3 %  
DSU  17,3 %  17,3 %  17,3 %  
Triglav Naložbe  13,2 %  13,2 %  13,2 %  
Zavarovalnica Triglav  11,9 %  11,9 %  11,9 %  
KD Kapital  16,8 %  0 %  0 %  
Domnevno skupno državno 
lastništvo  83,2 %  100 %  100 %FR C 223/10 Journal officiel de l’Union européenne 18.8.2010
3. OPIS UKREPOV  
3.1 Dokapitalizacija leta 2007 (Ukrep 1)  
(12) Kot bo opisano v nadaljevanju, so se družba  Elan Skupina  
in njeni h čerinski družbi leta 2007 soo čale s težavami, 
banke upnice pa so zahtevale pove čanje kapitala kot 
pogoj za nadaljnje financiranje.  
(13)  Kapitalska družba  se je 19. decembra 2006 odlo čila za 
dokapitalizacijo družbe  Elan Skupina , zaradi česar so 
delni čarji družbe  Elan Skupina  29. januarja 2007 podpisali 
‚pismo o nameri‘ dokapitalizacije družbe v višini 
10,225 milijona EUR. Vendar pa so delni čarji 
4. oktobra 2007 soglašali le s pove čanjem kapitala. 
Vzrok zamude je bilo za četno nasprotovanje pove čanju 
kapitala s strani družbe  KD Kapital , takrat edinega zaseb ­
nega delni čarja družbe  Elan Skupina , zlasti zato, ker je 
nameravala  Kapitalska družba  imenovati nove člane v 
nadzorni odbor družbe  Elan Skupina . Družba  KD Kapital  
je imela v lasti 16,83 % delnic družbe  Elan Skupina . Po 
poro čanju medijev je družbo  KD Kapital  vznemiril 
poskus vplivanja slovenskih državnih organov na poslovne 
odlo čitve družbe  Elan Skupina  prek  Kapitalske družbe  ( 1 ). 
(14) Družba  KD Kapital  je kon čno soglašala s pove čanjem kapi ­
tala v višini 10,225 milijona EUR v zameno za možnost 
prodaje delnic, ki jo je družba izkoristila marca 2008, z 
učinkom od aprila 2008.  Kapitalska družba  je kupila delnice 
družbe  KD Kapital  in tako pove čala svoj delež v družbi  
Elan Skupina  z 41 % na 57 % (10 % delnic je bilo takrat v 
lasti družbe  KAD-PPS ). 
(15) Vpis delni čarjev je bil izveden 15. novembra 2007 v soraz ­
merju z deležem lastniških delnic delni čarjev.  Kapitalska 
družba  se je vpisala v sorazmerju s svojim lastnim 
deležem in deležem, s katerim upravlja v imenu  KAD- 
PPS. Od 10,225 milijona EUR, s katerimi je bila dokapita ­
lizirana družba  Elan Skupina , je družba  Elan Ski  prejela 
5,8 milijona EUR, družba  Elan Marine  pa 4,425 milijona 
EUR.  
3.2 Dokapitalizacija leta 2008 (Ukrep 2)  
(16) Junija/julija 2008 je uprava družbe  Elan Skupina  delni čarje 
zaprosila za novo dokapitalizacijo v višini 
25 milijonov EUR, in sicer za kritje nelikvidnosti v višini 
14 milijonov EUR, za kritje izgub družbe  Elan Skupina  v 
višini 6,1 milijona EUR in za kapital za prestrukturiranje v 
višini 5 milijonov EUR. Poleg tega je morala družba  Elan 
Skupina  reprogramirati svoje dolgove do konca leta 2008. 
Dolgoro čni na črt za družbo  Elan Skupina  je bil pripravljen 
junija 2008, 8. avgusta 2008 pa mu je sledil na črt okre ­
vanja. Oba na črta sta vsebovala podobno finan čno 
napoved za skupino in smu čarski oziroma zimski del do 
leta 2012. V skladu z napovedjo bi za čeli skupina oziroma 
družba  Elan Ski  ustvarjati dobi ček od leta 2010 naprej. 
Družba  Elan Marine  bi za čela ustvarjati dobi ček od 
leta 2011. Oba na črta je pripravila skupina sama in ne 
neodvisni zunanji svetovalci.  
(17) Delni čarji so menili, da so na črti neustrezni. Zato so 
28. avgusta 2008 soglašali le z dokapitalizacijo v višini 10 milijonov EUR. Podlaga za pove čanje kapitala je bil 
sporazum o reprogramiranju dolgov med družbo  Elan 
Skupina  in njenimi upniki do konca leta 2008. Vpis 
delni čarjev je bil izveden 8. septembra 2008 v sorazmerju 
z deležem lastniških delnic delni čarjev.  Kapitalska družba  se 
je vpisala v sorazmerju s svojim lastnim deležem in 
deležem, s katerim upravlja v imenu  KAD-PPS . 
(18) Od 10 milijonov EUR, s katerimi je bila dokapitalizirana 
družba  Elan Skupina , je družba  Elan Ski  prejela 
5,924 milijona EUR, družba  Elan Marine  pa 4,076 milijona 
EUR.  
(19) V skladu z informacijami, ki so jih zagotovili slovenski 
organi, v zadevnem obdobju ni bilo dodatnih pove čanj 
kapitala skupine  Elan Skupina . 
4. OCENA  
(20) Šteje se, da sta morebitni upravi čenki ukrepov družbi  Elan 
Ski in Elan Marine . Dokapitalizirana je bila sicer družba  
Elan Skupina , vendar pa je ta družba dala sredstva družbi  
Elan Ski  oziroma družbi  Elan Marine  (glej to čki (15) in 
(18)). Zato sta ta dva subjekta morebitna upravi čenca 
navedenih ukrepov. Komisija bo zato prou čila, ali sta 
subjekta prejela državno pomo č v smislu člena 107 
Pogodbe o delovanju Evropske unije (glej to čko 4.2 v 
nadaljevanju), in če sta jo, ali bi takšna pomo č lahko 
bila združljiva z notranjim trgom (glej to čko 4.3 v nadal ­
jevanju). V ta namen je treba dolo čiti, od kdaj je morebitni 
upravi čenki treba šteti za podjetji v težavah (glej to čko 4.1 
v nadaljevanju).  
4.1 Podjetje v težavah  
(21) V skladu s to čko 10 smernic Skupnosti o državni pomo či 
za reševanje in prestrukturiranje podjetij v težavah (  2 ) (v 
nadaljnjem besedilu: smernice za reševanje in prestrukturi ­
ranje) se podjetje lahko šteje za podjetje v težavah, če ni 
zmožno prepre čiti izgub, ki bi brez zunanjega posredo ­
vanja državnih organov kratkoro čno ali srednjero čno 
skoraj gotovo ogrozile obstoj podjetja. To čka 10 smernic 
za reševanje in prestrukturiranje dolo ča posebne okoli ­ 
ščine, v katerih se lahko za podjetje šteje, da je v težavah.  
(22) V tej fazi se šteje, da družbi  Elan Ski  oziroma  Elan Marine  
ne izpolnjujeta meril to čke 10 smernic za reševanje in 
prestrukturiranje. Čeprav se je obseg kapitala obeh družb 
v letih od 2006 do 2008 (  3 ) zelo zmanjšal, se zdi da so 
obstajale zadostne rezerve za kritje izgub.  
(23) Vendar pa v skladu s to čko 11 smernic za reševanje in 
prestrukturiranje ‚podjetje lahko velja za podjetje v težavah, 
tudi če ni izpolnjena nobena od okoliš čin, dolo čenih v 
to čki 10, zlasti ob prisotnosti obi čajnih znakov podjetja 
v težavah (…). V vsakem primeru pa je podjetje v težavah 
upravi čeno le takrat, ko lahko dokaže, da si z lastnimi 
sredstvi ali sredstvi lastnikov/delni čarjev ali iz tržnih 
virov ne more opomo či‘.FR 18.8.2010 Journal officiel de l’Union européenne C 223/11  
( 1 ) Kleine Zeitung, 23. avgusta 2007, ‚Elan rutscht immer tiefer in die 
roten Zahlen‘ (Elan še naprej drsi v rde če številke).  ( 2 ) Smernice Skupnosti o državni pomo či za reševanje in prestrukturi ­
ranje podjetij v težavah (UL C 244, 1.10.2004, str. 2), podaljšane s 
Sporo čilom Komisije o podaljšanju smernic Skupnosti o državni 
pomo či za reševanje in prestrukturiranje podjetij v težavah (UL 
C 156, 9.7.2009, str. 3).  
( 3 ) Elan Ski: kapital 31.12.2006: 36,5 milijona EUR; 31.12.2007: 
25,3 milijona EUR; 31.12.2008: 24,1 milijona EUR; Elan Marine: 
kapital 31.12.2006: 5,6 milijona EUR; 31.12.2007: 5,3 milijona 
EUR; 31.12.2008: 3,6 milijona EUR.
(24) Komisija meni, da se za merila iz to čke 11 zdi, da jih 
družbi  Elan Ski  in Elan Marine  dejansko izpolnjujeta. 
Družba  Elan Ski  je med letoma 2006 in 2008 (  1 ) ustvarila 
znatno izgubo, družba  Elan Marine  je znatno izgubo ustva ­
rila leta 2007 in 2008 (  2 ), oba subjekta pa sta od 
leta 2005 beležila tudi podatke o vedno manjšem 
prometu (  3 ). Poleg tega so težke razmere za vso skupino (  4 ) 
(ki naj bi ji na podlagi dopisa uprave družbe  Elan Skupina  
leta 2008 brez dokapitalizacije grozil ste čaj) skupini 
prepre čile, da bi subjektoma finan čno pomagala z lastnimi 
sredstvi. To kaže na to, da sta družbi  Elan Ski  in Elan 
Marine  vsaj leta 2007 in 2008 izpolnjevali merila iz 
to čke 11 smernic za reševanje in prestrukturiranje iz 
leta 2004. Tako se lahko družbi  Elan Ski  in Elan Marine  
štejeta za podjetji v težavah vsaj leta 2007 in 2008.  
4.2 Obstoj državne pomo či 
(25) Člen 107(1) Pogodbe o delovanju Evropske unije dolo ča, 
da je vsaka pomo č, ki jo dodeli država članica, ali kakršna 
koli vrsta pomo či iz državnih sredstev, ki izkrivlja ali bi 
lahko izkrivljala konkurenco z dajanjem prednosti posa ­
meznim podjetjem ali proizvodnji posameznega blaga, 
nezdružljiva z notranjim trgom, kolikor prizadene trgo ­
vino med državami članicami.  
4.2.1  Državna sredstva in odgovornost države  
(26) Da ukrep šteje za državno pomo č, se mora financirati iz 
državnih sredstev in zanj mora odgovarjati država. Poleg 
organov javne uprave lahko državno pomo č dodelijo tudi 
javna podjetja. Vendar pa je treba v zvezi s tem ugotoviti, 
ali javno podjetje glede dolo čenega ukrepa deluje kot 
‚država‘, in sicer, če ima država glede zadevnega ukrepa 
dejansko prevladujo č vpliv v tem podjetju. To pomeni, da 
so državna sredstva tista sredstva, ki so neposredno ali 
posredno pod nadzorom ali, z drugimi besedami, z 
njimi razpolaga država (  5 ). 
(27) Kar zadeva  Kapitalsko družbo , ki je bila glavna delni čarka 
družbe  Elan Skupina  v času dokapitalizacij, slovenski 
državni organi menijo, da  Kapitalska družba  niti neposredno 
niti posredno ne uporablja prora čunskih sredstev. Utemel ­
jujejo, da se družba financira izklju čno iz dividend, pla čil 
obresti in drugih prihodkov iz naložbenih in poslovnih 
dejavnosti. Poleg tega  Kapitalske družbe  ni mogo če oprede ­
liti kot pravne osebe javnega prava.  
(28) Vendar pa se zdi, da je  Kapitalska družba  pod nadzorom 
države in jo je treba šteti za javno podjetje v smislu člena 2(b) direktive o preglednosti (  6 ). Republika Slovenija 
je lastnica 100 % vpisanega kapitala  Kapitalske družbe  in 
obvladuje ve čino glasov. Slovenska vlada imenuje vse 
člane skupš čine Kapitalske družbe  in njenega nadzornega 
odbora. Predstavniki slovenske vlade so vabljeni na seje 
skupš čine in nadzornega odbora. Upravni odbor imenuje 
skupš čina, nadzoruje pa ga nadzorni odbor. Zato Komisija 
predhodno domneva, da se ukrepi  Kapitalske družbe  finan- 
cirajo iz državnih sredstev in je zanje odgovorna država.  
(29) Kar zadeva ostale delni čarje družbe  Elan Skupina , ki so 
sodelovali pri dokapitalizaciji, se v tej fazi zdi, da so 
družbe  KAD-PPS , DSU , Triglav Naložbe  in Zavarovalnica 
Triglav  tesno povezane z Republiko Slovenijo. Dejansko 
sta družbi  DSU  in KAD-PPS  v 100-odstotni lasti Repu ­
blike Slovenije. V drugih dveh družbah, tj. družbi  Triglav 
Naložbe  in družbi  Zavarovalnica Triglav , se zdi, da ima 
država v lasti vsaj ve čino delnic (prek drugih družb). 
Slovenski državni organi pa o strukturi družb niso zago ­
tovili podrobnih informacij. V tej fazi Komisija dvomi, da 
za ukrepe teh družb ni odgovorna Republika Slovenija.  
(30) Zato Komisija predhodno sklepa, da se ukrepi  Kapitalske 
družbe  financirajo iz državnih sredstev in je zanje odgo ­
vorna država. Na podlagi do zdaj razpoložljivih informacij 
se tudi glede ukrepov, ki so jih podprle družbe  KAD-PPS , 
DSU , Triglav Naložbe  in Zavarovalnica Triglav , zdi, da se 
financirajo iz državnih sredstev in zanje odgovarja 
država, kar se bo preverilo v formalnem postopku preis ­
kave.  
4.2.2  Prednost  
(31) V skladu z na čelom zasebnega vlagatelja v tržnem gospo ­
darstvu je treba prou čiti, ali pogoji posega dajejo gospo ­
darsko prednost upravi čencu, ki je ta v normalnih tržnih 
pogojih ne bi mogel dobiti.  
(32) Najprej je treba preveriti, ali je Republika Slovenija pri 
dokapitalizaciji družbe  Elan Skupina  delovala kot oseba 
zasebnega prava, saj je po poro čanju slovenskih državnih 
organov vsaj  Kapitalska družba  kot takšna sodelovala z 
drugimi delni čarji družbe pri sprejemanju ukrepov.  
— Kar zadeva prvi ukrep, edina o čitno nedržavna 
delni čarka družbe  Elan Skupina , družba  KD Kapital , ni 
bila zainteresirana za sodelovanje. Na koncu je družba  
KD Kapital  sodelovala le zato, ker ji je  Kapitalska družba  
zagotovila možnost odkupa njenih delnic po zajam čeni 
ceni. Zaenkrat ni informacij o ceni. Zato pri dokapita ­
lizaciji družbe  Elan Skupina  zasebni delni čar ni sode ­
loval pod enakimi pogoji z javnimi delni čarji. Poleg 
družbe  KD Kapital  in Kapitalske družbe  so k dokapitali ­
zaciji prispevali le delni čarji, ki so v ve činski državni 
lasti. Prispevki takšnih delni čarjev se ne morejo upoš ­
tevati pri odlo čanju o tem, ali je bil ukrep sprejet na 
na čin, kot bi ga sprejele osebe zasebnega prava. Zato 
Komisija dvomi, da je bil prvi ukrep izveden na na čin, 
kot bi ga izvedle osebe zasebnega prava, kot utemel ­
jujejo slovenski državni organi.FR C 223/12 Journal officiel de l’Union européenne 18.8.2010  
( 1 ) Neto izguba leta 2006: 0,472 milijona EUR; 2007: 6,674 milijona 
EUR; 2008: 12,971 milijona EUR.  
( 2 ) Neto dobi ček leta 2006: 1,2 milijona EUR; neto izguba leta 2007: 
0,305 milijona EUR; 2008: 10,214 milijona EUR.  
( 3 ) Elan Ski: promet leta 2005: 66 milijonov EUR; 2006: 48 milijonov 
EUR; 2007: 40 milijonov EUR; 2008: 38 milijonov EUR; 2009: 
36 milijonov EUR; Elan Marine: promet leta 2006: 31,8 milijona 
EUR; 2007: 38,6 milijona EUR; 2008: 25,9 milijona EUR.  
( 4 ) Poleg dveh morebitnih upravi čenk je imela izgubo tudi njuna mate ­
rinska družba Elan Skupina, in sicer 8,4 milijona EUR leta 2007 in 
12 milijonov EUR leta 2008. Na podlagi do zdaj razpoložljivih 
informacij je bila ta izguba posledica slabega poslovanja družbe 
Elan Ski.  
( 5 ) Zadeva C-482/99, Francoska republika proti Komisiji (Stardust 
Marine), Recueil 2002, str. I-4397.  ( 6 ) Direktiva Komisije 2006/111/ES z dne 16. novembra 2006 o 
preglednosti finan čnih odnosov med državami članicami in 
javnimi podjetji ter o finan čni preglednosti znotraj dolo čenih podjetij 
(UL L 318, 17.11.2006, str. 17).
— Pri drugem ukrepu se zdi, da ni sodelovala nobena 
družba zasebnega prava.  Kapitalska družba  in drugi 
delni čarji, ki so sodelovali pri drugem ukrepu, so vsaj 
v ve činski državni lasti. Zato Komisija v tej fazi, tako 
kot pri prvem ukrepu, dvomi, da je Republika Slovenija 
preko  Kapitalske družbe  in drugih javnih delni čarjev 
delovala na na čin, kot bi delovala oseba zasebnega 
prava.  
(33) Nadalje je treba upoštevati, da bi zasebni vlagatelj na trgu 
poskusil pove čati donos iz svojih sredstev v skladu z okoli ­ 
ščinami in svojimi interesi, in sicer celo v primeru naložb 
v podjetje, katerega delni čar je že (  1 ). S stališ ča zasebnega 
vlagatelja na trgu obstaja vrsta drugih kazalcev, ki zbujajo 
dvom v naložbe družbe  Elan Skupina  in s tem družbe  Elan 
Ski oziroma družbe  Elan Marine . 
— Zaenkrat se zdi, da prvi ukrep ni temeljil na 
poslovnem na črtu ali drugih informacijah o prihodnjih 
donosih naložb.  
— Kar zadeva drugi ukrep, sta bila dolgoro čni na črt in 
na črt okrevanja pripravljena, preden so se delni čarji 
odlo čili glede dokapitalizacije. Vendar pa so sami 
delni čarji družbe Elan Skupina menili, da so na črti 
neustrezni, kar kaže, da so bili na črti nezanesljivi 
glede vizije prihodnjih donosov naložb.  
— Zdi se, da sta bili družbi Elan Ski in Elan Marine v 
težavah vsaj v času dokapitalizacij.  
— Družba Elan Skupina je delni čarje najprej prosila za še 
ve čjo dokapitalizacijo, kot pa je bila dejansko izvedena.  
— Svetovni trg smu či se zmanjšuje. Dejansko se je 
svetovna prodaja smu či od zime 1991–1992 do 
zime 2008–2009 skoraj prepolovila, in sicer s 6 mili ­
jonov na 3,2 milijona smu či letno.  
(34) Poleg tega je treba upoštevati, da se lahko ve činski 
delni čar, ki vpiše potrebni kapital za zagotovitev preživetja 
podjetja, ki se za časno soo ča s težavami, a je sposobno 
ponovno dose či dobi ček, po možnosti po reorganizaciji, 
šteje za zasebnega vlagatelja v tržnem gospodarstvu, ki 
namerava zavarovati svojo preteklo naložbo (  2 ). V tej fazi 
ni mogo če spregledati, da to velja za dokapitalizaciji v 
družbi  Elan Skupina  oziroma njenih h čerinskih družbah, 
čeprav dvom ostaja, saj naj bi bili vsi trije subjekti v 
težavah že ve č let.  
(35) Zato Komisija dvomi, da sta bila ukrepa izvedena v skladu 
z na čelom zasebnega vlagatelja v tržnem gospodarstvu. 
Poleg tega sta bili dokapitalizacij deležni le dve dolo čeni 
družbi, kar pomeni, da sta bili selektivni. Komisija zato 
meni, da sta ukrepa pomenila selektivno prednost za upra ­
vičenki.  
4.2.3  Izkrivljanje konkurence in vpliv na trgovino  
(36) Komisija meni, da sta ukrepa slovenskih državnih organov 
v korist družb  Elan Ski  in Elan Marine  verjetno izkrivila 
konkurenco in vplivala na trgovino med državami člani ­
cami z zagotavljanjem prednosti pred drugimi konkurenti, 
ki takšne pomo či niso prejeli. Države članice med seboj vsekakor trgujejo na podro čjih smu čarske opreme in 
morskih plovil, na katerih delujeta upravi čenki.  
4.2.4  Sklepna ugotovitev glede obstoja državne pomo či 
(37) Komisija na podlagi navedenih argumentov na tej stopnji 
meni, da sta zadevna ukrepa lahko vsebovala državno 
pomo č za družbi  Elan Ski  in Elan Marine  v smislu 
člena 107(1) Pogodbe o delovanju Evropske unije.  
4.3 Združljivost pomo či 
(38) Ukrepi državne pomo či se lahko štejejo za združljive z 
notranjim trgom na podlagi izjem iz člena 107(2) in 
107(3) Pogodbe o delovanju Evropske unije.  
(39) Zaenkrat slovenski državni organi še niso zagotovili infor ­
macij o združljivosti ukrepov, saj so menili, da ukrepa 
nista pomenila državne pomo či. Ker pa sta bila zadevna 
ukrepa izvedena v korist podjetij v težavah, je Komisija 
predhodno ocenila njuno združljivost na podlagi smernic 
za reševanje in prestrukturiranje. Poleg tega je presojala, ali 
bi lahko bila ukrepa združljiva z notranjim trgom kot 
regionalna pomo č. Komisija zaenkrat glede združljivosti 
na kateri koli drugi podlagi nima nobenih dokazov.  
4.3.1  Smernice za reševanje in prestrukturiranje  
(40) Na podlagi teh smernic so do pomo či upravi čena le 
podjetja v težavah. Kot je bilo opisano zgoraj, se lahko 
družba  Elan Ski  in družba  Elan Marine  v času dokapitali ­
zacij štejeta za podjetji v težavah. Na čeloma podjetje, ki 
pripada ve čji poslovni skupini, obi čajno ni upravi čeno do 
pomo či, razen če je mogo če dokazati, da je vzrok težav v 
podjetju samem in te niso posledica samovoljnega preraz ­
porejanja stroškov v skupini ter da so težave prehude, da 
bi jih lahko odpravila skupina sama (to čka 13 smernic za 
reševanje in prestrukturiranje). Ker je bila v času sprejetja 
ukrepov (opisano zgoraj) v težavah tudi mati čna družba 
družb  Elan Ski  in Elan Marine , in sicer družba  Elan Skupina , 
Komisija šteje pogoje to čke 13 za izpolnjene. Zdi se, da sta 
družbi  Elan Ski  in Elan Marine  upravi čeni do pomo či za 
reševanje in prestrukturiranje.  
(41) V skladu s to čko 25(a) smernic za reševanje in prestruk ­
turiranje, je lahko pomo č za reševanje le v obliki poroštev 
za posojilo ali v obliki posojil. Zato se zadevni dokapita ­
lizaciji ne moreta šteti za pomo č za reševanje.  
(42) Glede pomo či za prestrukturiranje smernice za reševanje in 
prestrukturiranje (v to čki 31 in naslednjih) zahtevajo pred ­
ložitev trdnega na črta za prestrukturiranje, ki omogo ča 
obnovo sposobnosti preživetja podjetja. Pomo č mora biti 
omejena na najnižjo potrebno vsoto. V zvezi s tem mora 
upravi čenec prispevati lastna sredstva za pla čilo stroškov 
prestrukturiranja. Poleg tega smernice za reševanje in pres ­
trukturiranje v izogib neupravi čenim izkrivljanjem konku ­
rence dolo čajo izravnalne ukrepe.  
(43) V tej fazi se zdi, da navedeni pogoji glede zadevnih 
ukrepov niso izpolnjeni.  
— Zaenkrat so slovenski državni organi predložili dele 
dveh t. i. na črtov prestrukturiranja, in sicer dolgoro č­
nega na črta za družbo  Elan Skupina  in ‚program pres ­
trukturiranja‘, za katerega pa se zdi, da ne izpolnjuje 
vseh pogojev iz smernic za reševanje in prestrukturi ­
ranje.FR 18.8.2010 Journal officiel de l’Union européenne C 223/13  
( 1 ) Zadeva T-228/99, WestLB proti Komisiji, Recueil 2003, str. II-435.  
( 2 ) Glej zadevo C-303/88, Italijanska republika proti Komisiji – državna 
pomo č podjetjem na podro čju tekstila in obla čil (ENI Lanerossi), 
Recueil 1991, str. I-1433.
— Ni jasno, ali je bila pomo č omejena na najnižjo 
potrebno vsoto.  
— Poleg tega iz informacij, ki so bile predložene Komisiji, 
ne izhaja, da bi upravi čenki prispevali lastna sredstva. 
Celo nasprotno, edina delni čarka družbe Elan Skupina, 
ki ni bila povezana z državo, družba KD Kapital, je v 
zvezi s prvim ukrepom zmanjšala svoj delež.  
— Informacij o izravnalnih ukrepih ni. Komisija bi pri 
vrednotenju takšnih ustreznih ukrepov upoštevala 
tudi tržno strukturo.  
(44) Upoštevati je treba tudi, da mora biti pomo č za reševanje 
in prestrukturiranje usklajena z na čelom o enkratni 
pomo či (‚enkrat in zadnji č‘), kot je dolo čeno v to čki 72 
in naslednjih to čkah smernic za reševanje in prestrukturi ­
ranje, in sicer, da se nova pomo č za reševanje ali pres ­
trukturiranje ne sme dodeliti, če je bila pomo č za reševanje 
ali prestrukturiranje dodeljena že prej. Ni jasno, ali so 
družba  Elan Skupina  in njeni h čerinski družbi  Elan Ski  in 
Elan Marine  že izkoristile pomo č za reševanje ali prestruk ­
turiranje.  
(45) Na podlagi navedenega Komisija dvomi, da bi lahko bila 
ukrepa združljiva s pomo čjo za prestrukturiranje.  
4.3.2  Regionalna pomo č 
(46) Kot je že bilo navedeno, imata družbi  Elan Ski  in Elan 
Marine  sedež v regiji, ki je upravi čena do regionalne 
pomo či iz člena 107(3)(a) Pogodbe o delovanju Evropske 
unije. Zaenkrat ni jasno, ali se lahko dokapitalizaciji štejeta 
za regionalno pomo č, združljivo z notranjim trgom, saj se 
zdi, da sta bili obe upravi čenki v času dodelitve pomo či v 
težavah, in zato nista upravi čeni do regionalne pomo či. 
(47) Zato Komisija po prvi prou čitvi zadeve dvomi, da bi se 
lahko ukrepa štela za regionalno pomo č, združljivo z 
notranjim trgom.  
5. SKLEPNA UGOTOVITEV  
(48) Komisija se je na podlagi navedenega odlo čila za četi 
formalni postopek preiskave na podlagi člena 108(2) 
Pogodbe o delovanju Evropske unije v zvezi z zadevnima 
ukrepoma.  
Odlo čitev  
Glede na zgoraj navedeno in v skladu s postopkom iz člena 
108(2) Pogodbe o delovanju Evropske unije Komisija poziva 
Slovenijo, da predloži svoje pripombe in zagotovi vse informa ­
cije, ki bi lahko pomagale pri oceni pomo či, v enem mesecu od 
datuma prejema tega dopisa. Informacije morajo zlasti vsebo ­
vati:  informacije glede družb  DSU, Triglav naložbe  oziroma  Zavaro ­
valnica Triglav : 
— prosimo, zagotovite informacije, kakšen odstotni delež 
družb  DSU , Triglav naložbe  in Zavarovalnica Triglav  je v 
neposredni ali posredni lasti Republike Slovenije. Če obsta ­
jajo tudi drugi delni čarji navedenih družb, prosimo, zagoto ­
vite informacije o tem, ali so v neposrednem ali posrednem 
lastništvu Republike Slovenije,  
— prosimo, na kratko opišite na čin sprejemanja odlo čitev v 
družbah DSU, Triglav naložbe in Zavarovalnica Triglav ter 
razloge, ki jih morata upravni in nadzorni odbor upoštevati 
pri sprejetju posamezne odlo čitve,  
— prosimo, predložite odlo čitve upravnega in nadzornega 
odbora družb DSU, Triglav naložbe in Zavarovalnica 
Triglav o dveh dokapitalizacijah družbe Elan Skupina 
(takrat družbe Skimar) in zapisnike sej, na katerih so bile 
navedene odlo čitve sprejete,  
— prosimo, opišite, kdo je odgovoren za imenovanje nadzor ­
nega odbora družb DSU, Triglav naložbe in Zavarovalnica 
Triglav. Poleg tega, prosimo, predložite seznam članov 
nadzornega odbora in seznam njihovih položajev v 
slovenskih organih javne uprave;  
informacije glede nakupa delnic družbe  KD Kapital  v družbi  Elan 
Skupina  s strani  Kapitalske družbe:  
— prosimo, zagotovite informacije o ceni, ki jo je  Kapitalska 
družba  pla čala družbi  KD Kapital  za njen 16,83-odstotni 
delež v družbi Skimar aprila 2008, in kopijo pogodbe o 
možnosti prodaje delnic,  
— poleg tega, prosimo, zagotovite zapisnik 116. seje nadzor ­
nega odbora Kapitalske družbe, na kateri je bil dosežen 
sporazum o sklenitvi pogodbe o možnosti prodaje delnic 
med Kapitalsko družbo in družbo KD Kapital.  
Komisija poziva slovenske državne organe, da takoj posredujejo 
izvod tega dopisa morebitnemu prejemniku pomo či. 
Komisija bi želela opomniti Slovenijo, da ima člen 108(3) 
Pogodbe o delovanju Evropske unije odložilni u činek, in opozo ­
riti na člen 14 Uredbe Sveta (ES) št. 659/1999, ki dolo ča, da se 
lahko od prejemnika izterja vsa nezakonita pomo č. 
Komisija opozarja Slovenijo, da bo zainteresirane stranke obves ­
tila z objavo tega dopisa in njegovega povzetka v  Uradnem listu 
Evropske unije . Obvestila bo tudi vse zainteresirane stranke v 
državah članicah Efte, ki so podpisnice sporazuma EGP, z 
objavo obvestila v Dodatku EGP k  Uradnemu listu Evropske 
unije , z izvodom tega dopisa pa bo obvestila tudi nadzorni 
organ Efte. Vse zainteresirane stranke bodo pozvane, da 
oddajo svoje pripombe v enem mesecu od datuma objave 
tega obvestila.»FR C 223/14 Journal officiel de l’Union européenne 18.8.2010