ARCHIVESHISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(76)565
Vol.1976/0173

Disclaimer
Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenne etdelaCommunauté européenne del'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiés conformément àl'article5dudit
règlement.
Inaccordance withCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
Community andtheEuropeanAtomicEnergyCommunity (OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocuments inthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung (EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeit zugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

COMMISSION DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES
/e.'frgn ,J\
^ /,1'pI-ou
V7J^7ν/'κνV/WvCOM(76)565 final
Bruxelles,le3novembre 1976
Proposition modifiée dedirective portantcoordination
desconditions pourl'admission devaleursmobilières
àlacoteofficielle d'uneboursedevaleurs
(présentée auConseilparlaCommission enapplication
del'article 149.alinéa 2)
C0MC76)565final

Proposition dedirectiveportant Proposition ,modifiéededirective
coordination desconditionspour-portantcoordination desconditions 1
l'admission devaleursmobilières pourl'admission devaleursmobilières
àlacoteofficielle d'unebourse àlacoteofficielle d'uneboursede
devaleurs valeurs '• '
LECONSEILDESCOMMUNAUTES inchangé
EUROPEEi^ES,
VuleTraitéinstituant laCom­
munautééconomique européenne et
notamment sonarticle54,par.3g;
Vulaproposition delaCommis- :
sion;
Vul'avisduParlementeuropéen;
Vul'avisduComitééconomique
etsocial;
Considérant quelasixièmedi-inchangé
rectiveduConseiln°..du
tendantàcoordonner lesgaranties
quisontexigées,danslesEtats
rrernbres,pourprotégerlesintérêts,
tantdesassociésquedestiersen
cequiconcernelecontenu,lecon­
trôleetladiffusion duprospectus
àpublierlorsdel'admission àla
coteofficielle d'uneboursedeva­
leursdetitresémispardessocié­
tésausensdel'article58,alinéa
2duTraité,ainsiquelarecomman­
dationduConseil,dumêmejour,ont
pourobjetderapprocher lesgaran­
tiesoffertespourlaprotection des
intérêtsdosinvestisseurs ;qu'elles

-2-
tendant enoutreà■faciliter l'ad­
missiondevaleurs mobilièresd'un„..
, *•''•V-"'*<..»
mêmeémetteur àlacoteofficielle ......
deplusieurs .boursesdevaleurssi^
tuéesdanslesÉtatsmembresdiffé­
rentsetqiielless'inscrivent,dès
lors,dans.l'optiquedelacréation
d'unmarchéeuropéen descapitaux;
ι
Considérant quelacoordination inchangé
desconditions pourl'admission ou
l'introduction devaleursmobilières
àlamêmecoteofficielle desbourses
devaleurspoursuit lesmêmesobjec­
tifsetconstitue,parconséquent ,
unesuitelogique àl'établissement
d'unprospectus commumutai red'ad­
missionenbourse;
Considérant ,eneffet,qu'une inchangé
tellecoordination estdenatureà
rendreéquivalente laprotection des
investisseurs surleplancommunau­
taire,enraisondesgoranties plus
uniformes qu'elleleuroffriradans
chaqueEtatmembre;qu'ellefacili­
teral'admission àlacoteofficielle
desvaleursmobilières enprovenance
desautresEtatsmembres,ainsique
lacotation d'unmSinetitresurplu­
sieursboursesdeLaCommunauté ;
qu'enconséquence ,ellepermettra
uneinterpénétration pluspoussée
desmarchés nationaux devaleurs mo­
bilières;
Considérant quedansunepremière inchangé
étape,ilconvient quecettecoordi­
nationsoitsuffisamment souplenour

-3-
tenircomptedesdivergences exis­
tantactuellemententrelesstruc­
turesdosmarchés desvaleurs mobi­
lièresdesEtatsmembres,quecette
souplesse est,parailleurs,néces­
sairepourpermettre auxEtatsmem­
bresdetenircomptedessituations
particulières auxquelles ilsse­
raientconfrontés ;
Considérant quedanscetteopti-inchangé
queilconvient delimiterdanscette
premièreétapel'harmonisation àl'é­
tablissement desconditions Einima
pourl'admission devaleursmobiliè­
resàlacoteofficielle desbourses
devaleursdesEtatsmembres;
Considérant quesilaprésente prorinchangé
position n'aboutitainsiqu'àune
coordination partielle desconditions
d'admission enbourse,elleconsti­
tuenéanmoins unpremierpasversun
rapprochement ultérieur pluspoussé
desréglementations desEtatsmembres
danscedomaine;
AAPRETE LAPRESENTE DIRECTIVE :inchanaé

-4-,
Sectjon_I:Pisgositions^générgles_ot ,chanp_d|appli cation
Art2ç_le_1er :
LosEtatsmembres soumettent L'ad­
mission ou;.l'introduction devaleurs
mobilières àlacoteofficielle d'une
boursedevaleurs,situéesurleur
territoire ,auxdispositions desar­
ticles3à19inclusdelaprésente
directive .mc.isnge
Article.!?
Ausensdelaprésentedirective,
ilfautentendre par:
a)organismes deplacenent collec­
tifdutype"ouvert":lesso­
ciétésd'investissement etfonds
commundeplacement dontlesti­
tressontouontétéémisdefa­
çoncontinue oupartranches rap­
prochées et/ousontàlademande
desporteurs,rachetés ourem­
boursés,directement ouindirec­
tement,àchargedesactifsde
cesorganismes ;
b)sociétésd'investissement dutype
fermé:lessociétés d'investisse­
mentautresquecellesviséesau
pointa)ci-dessus ;
c)unitédecompte:cellequiest
définieparladécision delaCom­
mission du13décembre 1975(1).Artic.le_2
incbangé
a)organismes deplacement collectif :
lessociétés d'investissement et
fondscommundeplacement dontles
titressontouontétéémisde
façoncontinue oupartranches
rapprochées et/ousontàlademande
desporteurs,rachetés ouremboursés ,
directement ouindirectement ,à
chargedesactifsdecesorganis­
mes;
b>supprimé
(1)d.O.C.E. n°L237du19.12.1975c)unitédecompte :cellequiest
définieparladécision delaCom­
mission du18décembre 1975(1)
£U-2£r_î2y£is_£?É£i.fi2D»i!i:£ér.i£yriL£!£
lajConmission modi^iant_cettg_déci -
sion_oul£_rem£_l££ant .

ArtjçLe_3
1.Sontexclusduchampd'applica­
tiondelaprésentedirective les
titresémisparlesorganismes de
placement collectif dutype"ou­
vert".
(
2.Laprésentedirective nes'ap­
pliquepasnonplusàl'admission
desvaleursmobilières ,émisespar
unEtatmembreousescollectivités
publiques territoria les,à1rscote
officielle d'uneboursedovaleurs
située'surleterritoire decet
Etatmembre.Article_3
inchangé
2.Laprésentedirective nes'ap­
pliquepasnonplusàl'admission
desvaleursmobilières ,émisespar
unEtatmembre,àtaccteofficielle
d'uneboursedevaleurssituéesur
sonterritoire .
Art2çj.ç_4
1.L'admission 'devaleurs ,mobi­
lièresàlacoteofficielle d'une
boursedevaleursestsoumise aux
conditions énumérées dansLessché­
masAetB,annexés àlaprésente
directive,selonqu'ils'3gitres­
pectivement d'actions oud'obliga­
tions.
2.Lesémetteurs d'unevaleur mo­
bilière admiseàlacoteofficielle
doiventrespecter lesobligations
énumérées danslesschémas Cet0,
annexés àlaprésentedirective,
selonqu'ils'agitrespectivement
d'actions oud'obligations .
3.L'admission decertificats re­
présentatifs d'actionsnepeutÊtre
prononcée quesil'émetteur desac­
tionsreprésentées remnlitlescon-Articl»4
inchangé
inchangé
3.'L'admission decertificats re­
présentatifs d'actionsnepeutêtre
prononcée quesil'émetteur desac­
tionsreprésentées remolitlescon­

ditionsprévuesauschémaA,pointsditionsprévuesou'schémaA,points
I.1à1.3etsiLescertificats re-'1.1à1.3bisotsiLescertificats re­
présentatifs remplissent Lescondi-présentatifs remplissent lescondi-v
tiensprévuesauschémaA,peintstiensprévuesauschémaA,points
II.1àII.6. II.Và11,6.
4."Lesénetteursde certificats inchangé
représentatifs .d'actionsadmisàLa
coteofficielle doiventassurerte
respectdesobligations prévuesau <•
schémaC,points2à3etfournir
surlesactionsreprésentées^et son
émetteurtoutesLesinformations -
exigéesparceschémaC,auxpoints _
3à6.
.I 1'
Artiçle_5 Articlo_5'
1.Sousréservedel'interdiction 1.Sousréservédesinterdictions
prévueàl'article6etdocelles prévuesàl'ôrticlo6,àL^artiçle ,8,.
prévuesauxschémasAetB,Les §_1etauxschémasAetD,tesEtats
Etatsmembrespeuventsubordonner membrespeuventsubordonnerl'admission
l'admission devaleursmobilières àdevaleursmobilières àlacoteoffi-
lacoteofficielle àdesconditions cieLteàdesconditionsplusrigou-
plusrigoureuses quecellesénumé-reusesquecellesénuméréeàauxsciié-,
réesauxschémasAetBouàdes masAetBouàdesconditions supplé-
conditionssupplémentaires ,pourvumentaires,pourvuqu'ellesscient
qu'ellessoientd'application gé-"d'applicationgénérale'etqu'ellesaient
néraleetqu'ellesaientétémisesétémisespubliquement envigueur,
publiquement envigueur,préalable-préalablement àlàdemanded'admission •
mentàlademanded'admission àlaàlacoteofficielle àlaquelleelles s
coteofficielle àlaquelleelles "s'appliquent.•;
d'appliquent . ' •v<
2.LesEtatsmembrespeuvent,dansinchangé "
lesmîmeslimitesquecçllesprévues
au§1ci-dessus ;,soumettrelesémet­
teursd'unevaleurmobilière admiseà

lacoteofficielle àdesobligations
plusrigoureuses quecellesénumérées
auxschémas Cet0ouàdesobligations
supplémentaires .
Article 6 inchangé
LesEtitsmembres nepeuventpas
subordonner ladmission àlacoteof­
ficielle devaleursmobilières àla
condition qu'ellessoientdéjàadmi­
sesàlacoteofficielle d'une
boursed'unEtatmembre.
Article 7 inchangé
L'application ,parunEtatmem­
bre,d'unedesdérogations fcculta-
tivesorêvues danslesschémas Aet
B,auxconditions d'admission àla
coteofficielle yénumérées,doit * .-
Êtregénérale.
Artiç^e_8 Article8
1.LesEtatsmembres renoncent à 1.LesEtatsmembres renoncent à.
l'applicctiondesconditions prévues l'application desconditions prévues
sousleschéma3,SectionA.I(situ-sousleschéma "B,sectionAil(situa-
ationjuridique del'entreprise -tionjuridique del'entreprise -ca-
c?'pncité del'entreprise defaire pacitédel'entreprise defaireface
faceàsesengagements )encasde àsesengagements )
demanded'admission àlacoteoffi-£Îo_çondil ;ions_clus _rjgoureuses_ou .:
cielled'obligations émisespar: î!ecette
S£Çtion_A^I^ainsi_£îu_à_^_2gnJ_.içatiori
d.?-l1ob11gatidirprévuesouslesché-•
!D2.i?jf_r°iiîî-£i2_iiDi2ri2!i;îi2L!_coDiiûy§2
encasdedemande d'admission àla^
coteofficielle d'obligations émises
par:
/

-8-
•m >-•
a)lesorqanismes publics,ressortis-inch&ngé
santd'unEtatnombre,quibéné­
ficientpourl'exercice deleur
activité d'unmonopole d'Etat;
b)lesinstitutions financières ,res-inchangé
sortissant d'unEtatmembre,qui
procèdent àdesémissions conti­
nuesourépétéesd'obligations ,
admises àlacoteofficielle ,à
ccridition quecesinstitutions fi­
nancières soientsoumises àun
statutpublicouàuncontrôle pu­
blicassurant laprotection do
l'investisseur .
2.LesEtatsmembrespeuventre-supprimé
nonceràl'application del'obliga­
tionprévuesousleschéma D,point
A.3(information continus )encas
dedemande d'admission àlacoteof­
ficielled'obligations érrisespar
lesorganismes ouinstitutions visés
auparagraphe 1ci-dessus .
3.LosEtatsmembrespeuventre-'■inchangé
noncoràl'applicationdescondi­
tionsprévuessousleschéma B,sec­
tionA.I(situation juridique de
l'entreprise -capacité defairefa-_y
ceàsesengagements )etdesobli.ga-•
tionsprévuessousleschéma D,aux
pointsA.2,-A.-3etA.4rCmodifica-•
tiondesstatuts-information con-.
tinue-informations supplérfientai -.
res)encasdedemanded'admission à
tacoteofficielle d'obligations
émisespardesentreprises,ressor­

tissantd'unEtatmembre,quibénéfi­
cient,pourleremboursement deL'em­
pruntreprésenté parcesobligations
etpourlepaiement desintérêts y
afférents,delagarantietotale,in­
conditionnelle etirrévocable d'un
Etatmembre.
4.L'application ,parunEtatmem­
bre,d'unedesdérogations faculta­
tivesprévuesauxparagraphes 2et3
ci-dessus doitêtregénérale .4.L'application ,parunEtatmem­
bre,d'unedesdérogations faculta­
tivesprévueauparagraphe 3ci-dessu
doitêtregénérale .
SectionII:Modalités decontrôle etpouvoirs desautorités compétentes·Μ.-*Μ«*1ΐηεΗ3«*Μ »Ηί<€»<^<0«·»Ρ·Β»«».'»ι*·ΙΙ*ΙίΙΙΒΙ«»1»»«>ΜΚΒΙί··Κ»*»«·ί>»>«ΜΟΙ»ΒίΟ»Ρ4««ΙΙΙΙΙΗΙΐη ι.^ΜΙΒ«·Ι»<«ηΒ>·>Ι·η
Article 9 inchangé■niHHnanlCIW
1.LesEtatsmembresdésignent la -•
oulesautorités nationales emoéten- . ■
tespourdéciderdel'admission ,deva- '
leursmobilières àlacote-officielle 1
d'uneboursedevalçurssituéesur
leurterritoire .Ilseninforment La
Commission enprécisant lepartage
éventuel desattributions .
2.Lesautorités compétentes ne
peuventprononcer l'admission àla
coteofficielle d'unevaleurmobi­
lièreque*lorsqu'ellesestiment qu'au...
moinstoutes'lesexigences imposées' -
parlaprésentedirective'' sontres­
pectées.
3.Lesautorités compétentes doivent ,*
êtredotéesdetouteslescompétences -
etde.touslespouvoirs'decontrôle
nécessaires àl'accomplissement de •
leurmission.Ellesdoiventdisposer, •:>
notamment,dupouvoird'exigerde
l'émetteur,dontlesvateursmobiliè­
resfontl'objetd'unedemanded'ad-.
mission àlacoteofficiclle ,lacom- .......
mumcation detouteslesinformations ./.

•. -10-
etLaproduction detouslesdocuments
etattestations qu'ellesjugentnéces­
sairespourseprononcer surcettede­
mande.Acottemêmefin,,ellesdoivent
également pouvoirexigertoutesles
vérifications qu'ellesjugentutiles.
Ellesdoiventdisposer,enoutre,du
pouvoirdecontrôler qu'unémetteur
remplitlesconditions prévues àl'ar­
ticle'8delaprésentedirective en
vuedel'obtention dssdispenses quiy
sontprévues. '
Article 10
1.Lorsquelesautorités compéten­
tesdécident derejeterunedemande
d'admission d'unevaleurmobilière à
lacoteofficielle ,ellesdoivent
motiverexplicitement cettedécision
àl'égardeudemandeur .
2.ChaqueEtatmembreprévoit un
recoursjuridictionnel contreune
décision dorejet.Artieie10 .•
otncmoui'innM
Lorsquelesautorités compétentes
décident derejeterunedemanded'ad-
missicn'd'une valeurmobilière àla
coteofficielle,ellesdoiventmotiver
explicitement cettedécision àl'égard
audemandeur .
supprimé (cf.nouvelarticle 16bis)
Article 11 Article 11
BBMMWics ».«wmww «tcM
Pardérogation respectivement Pard
auxarticles 5et10,lesEtatsmem-Etatsmomb
brespeuventdoterlesautorités ritéscomp
compétentes dupouvoir,lorsquele .leseulin
seulintérêtdelaprotection del'investis
l'investisseur l'exige: unedemand
-i^ j-iij•mobilière-desoumettre unedemanded'admis­
, L-i-<iiconditionsiond'unevaleurmobilière àla
.h....... raientoppcoteofficielle àtoutecondition
...... . ..communiquéparticulière qu'ellesjugeraient
.il. •^defaçoneopportune etqu'ellesauraient com­
muniquée audemandeur defaçonex-- \
plicite;
-derejeterunedemanded'admission supprimé
d'unevaleurmobilière àlacote
.officielle sansqu'ellesdoivent -•Pardérogation JM.'article 5,les
Etatsmembrespeuventdoterlesauto­
ritéscompétentes .c!upouvoir,lorsque
leseulintérêtdelaprotection de
l'investisseur l'exige,desoumettre
unedemanded'admission d'unevaleur
mobilière àlacoteofficielle àtoute
condition particulière qu'ellesjuge­
raientopportune et'qu'elles' auraient
communiquée etmotivée audemandeur
defaçonexplicite .
./.

-11-.: •
explicitement motivercettedéci­
sionder?jetàl'égarddudemsr»-'
cseur.- '
Article 12 Article 12rxii^a>tiiiom tmm M«jnt.Murw9iiiMn
Lesautorités compétentes ne Lesautorités compétentes nepeu-
peuventpasprononcer l'admission àventpasprononcer l'admission àla
lacoteofficielle d'unevaleurmobi-coteofficielle d'unevaleurmobilière,
lière,déjàadmiseàlacoteofficiel-déjàadmiseàlacoteofficielle d'un
led'unautreEtat-membre,lorsque ,,autreEtatmembre,lorsquel'émetteur ne
l'émetteur nerespecte paslesebliga-respecte pas,danscetautreEtatmembre,
tiensrésultant c'el'admission danslesobligations résultant delapré-
cetautre -Etatmembre. sentedirective .
Article 13 " 'Article' 13 ''
cwxciMcwicaritJi * ncutiiiNtJwewiM
LesAutorités compétentes doivent Lesautorités compétentes doivent
faireconnaître aupubliclefaitquefaireconnaître auoublietoutmanque-
l'émetteur devaleurs mobilièresad-mentqravedel'émetteur devaleurstjcacoc^rjoirii irscaMnei
misesàlacoteofficielle ne'ac-"mobilières admises àlacoteofficielle
quitteonsdesobligations résultant auxobligations résultant decette' OMm-Q *
decetteadmission . admission .
Article 14 Article 14
1.Lesautorités compétentes doi-inchangé
ventdemander àunémetteur,dontles "'
valeursmobilières sontadmises àla
coteofficielle ,deleurcommuniquer , ''
sansdélai,touteslesinformations
qu'ellesjugeraient utilesenvuede
laprotection del'investisseur oudu
bonfonctionnement eumarché.L'émet­
teuresttenudecommuniquer cesin­
formations auxautorités compétentes . ;

2.Danslecasviséauparagraphe 12.DansLecasviséauparagraphe 1
ci-dessus et,defaçonplusgénérale,ci-dessus et,de.façonplusgénérale,
lorsquedescirconstances particuliè-lorsquedescirconstances porticuliè-
■restenantàlasituation ouàl'ac-restenantàlasituation ouàl'ac­
tivitédel'émetteur ouaumarchédetivitédel'émetteur ouaumarchéde
sesvaleursmobilières admises àlasesvaleursmobilières admises àla
coteofficielle ,paraissent auxauto-coteofficielle,paraissent auxauto­
ritéscompétentes ,nécessiter quecer-ritéscompétentes nécessiter quecer­
tainesinformations soientcommuni-tainesinformations soientcommuni­
quéesaupublic,ellesinvitentl'é-quéesauoublie,ellesinvitentl'é­
metteur àpublier ,cesinformations metteur àpubliercesinformations
dans,laformeetlesdélais ,quileurdansInformeetlesdélaisquileur
semblentappropriés et,aubesoin,sesemblentappropriés et,aubesoin,se
substituent àluipourassurercettesubstituent àluipourassurercette
publication danslerespectdusecretpublication à_çonr!ition_2ue_çette_gu -
professionnel . ,
tion_d^informâtions_>releyant_du_seçret
..des_?ffoires.
Artic_le_15 inchangé .
1.Lesautorités compétentes peuvent
prononcer unesuspension temporaire de
lacotationd'unevaleurmobilière,
lorsquelebonfonctionnement dumar-;
chén'esttemporairement pasassuréou
risquedenepasl'être,oulorsque
l'intérêt del'investisseur lere-',
quiert. '
2.Lesautorités "compétentes peuvent
prononcer laradiation d'unevaleur
mobilière detacote,lorsqu'ellesont
laconviction qu'enraisondecircons­
tancesparticulières,unmarchénormal "
et.régulier nepourrapas5tremaintenu
pourlavaleurmobilière encause.

-13-
Article 16 inchangé
Lesautorités compétentes peuvent,
dansdascasexceptionnels ,prononcer ••.>
d'officel'admission d'unevaleur mo- 7
bilière àlacoteofficielle lorsque
celle-cifr.itl'objetdetransactions
suivies,s'ilestdel'intérêtde
l'investisseur desoumettre cestrans­
actionseuxdisciolines etcontrôles ,
delacoteofficielle .
Artiçle^lô^bi s
juridictionnel contrelesdécisions
ic_l3S10^15_§_2
■ et„l£.i ,■
ArticJ.o_1 ? •••••••'inchangé
Lorsquelademanded'edmission po;r-' '
tesurdescertificats représentatifs
d'actions,ellenepeutÊtre'prise 1en ''; :
considération quesilesautorités -f '
compétentes 'estiment quel'émetteur de : :}\-
cescertificats offredesgaranties ;.
suffisantes pour'laprotection ctel'in- 1•'
vestisseur . '
3eçt2on_III :[JodesJde_9ubj.içati'pn_des _jnformntions^à^mgttre^à ^disgosition
du__pUb_l_iç '' -'
Artiçle^18 inchangé
1.Lesinformations quelesémet­
teursd'unevaleurmobilière admiseà
lacoteofficielle d'unebourse cieva-

Τ14-
leurs,situéedansunEtatmembre,
sonttenusàmettreàladisposition
dupublicconformément auxprescrip­
tionsdesschémas CetDdoivent
êtrepubliées dansunouplusieurs
journaux àdiffusion nationale ou
êtretenuesàladisposition dupu­
blicsousformedenotices auxen­
droitsindiqués pardesannonces à
<insérerdansunouplusieurs jour­
nauxàdiffusion nationale .
2.Lesinformations viséesaupa-,.
ragraphe 1ci-dessus doiventêtre
rédigées danslaouleslanguesde
l'Etatmembreoùces.informations'
doiventêtferenduespubliques .
:Moda111és_de(iifoopé11oniMentre,£t£ts_m2mbres
Article^19
1.Encasdedemandesimultanée
d'admission d'unevaleurmobilière
àlacoteofficielle deplusieurs
bourses devaleurs,situéesdans
desEtatsmembresdifférents ,les
autorités compétentes desEtats
membres enquestionétablissent
entreellestouslescontacts néces­
sairesafindecoordonner aumaxi­
mumlesconditions etformalités
qu'ellesexigeront pourl'admission
de'lavaleurmobilière "concernée."'Article 19
1.Enessdedemandes ££2QIOÇi!££5
d'admission d'unevaleurmobilière
àtacoteofficielle deplusieurs
boursesdevaleurs,situéesdans
desEtatsmembresdifférents ,les
autorités compétentes desEtats ,
membres enquestionétablissent
entreellestouslescontacts néces
sairesafint!ecoordonner aumaxi­
mumlesconditions etformalités
qu'ellesexigeront pourl'admission
delavaleurmobilière concernée!'

2.Encasde'demanded'admission à
lacoteofficielle d'uneboursede
valeurssituéedansunEtatmembre,''
d'unevaleurmobilièreadmiseàla
coteofficielle d'unautreEtatmem­
bre,lesautoritéscompétentes de
l'Etatmembreoùlademandeestin­
troduiteprennentcontactavecles
autoritéscompétentes del'Etatmem­
breoùlavaleurmobilièreestdéjà
cotéeenvue,notamment,desimpli­
fieraumaximumlesconditions et
formalités exigéespourl'admission
delavaleurconcernéeetdes'as­
surerquel'émetteurs'acquittedes
obligations quiluiincombent du
faitdel'admission àlacoteoffi­
cielledecettevaleurmobilière.
3.Encasdedemanded'admission à
lacoteofficielle d'uneboursede
valeurs,situéedansunEtatmembre,
d'unevaleurmobilière dontl'admis­
sionàlecoteofficielle -d'une
boursedevaleurs,situéedansun
autreEtatmembre,aétérefusée",leé
autoritéscompétentes del'Etatmem­
breoùlademandeestintroduite de­
mandentauxautoritéscompétentes de
l'autreEtatwembrelesraisonsdece
refus.Lesautorités compétentes in­
terrogéessontobligéesdecommuni­
quer,sansdélai,cesraisons;cel­
les-cisontcouvertesparlesecret
professionnel .inchangé
3.Encasdedemanded'admission a
lacoteofficielle d'uneboursede
valeurs,situéedansunEtatmembre>
d'unevaleurmobilièredontl'admis­
sionèlacoteofficielle d'une
boursec'evaleurs,situéedansun
autreEtat'membre,aétérefuséeau
£2yiS_^SS_trpis_dernières_années ;les
autoritéscompétentes del'Etatmem*••
breoùlademande'estintrbduite de­
mandentaux"autoritéscompétentes de
l'autreEtatmembrelesraisonsdéce';
refus.Lesautoritéscompétentes in­
terrogéessontobligéesdecommuniquer
sansdélai,cesraisons;cellesrci
sontcouvertesparlesecretprofes-,.
sionnel.

£ncasdedeibandosimultanée .dad-Encasdedemandes raccrochées d'ad­
missiond'unevaleurmobilière àlamissiond'unevoleurmobilière àla
coteofficielle deplusieurs bourses coteofficielle deplusieurs bourses
devaleurs/situéesdansdesEtats devaleurs/situéesdansdesEtats
membresdifférents /lesautorités membresdifférents /lesautorités .
compétentes quiontl'intention decompétentes quiontl'intention ,de
refasercettedemandedoiventfaire refusercettedemandedoiventfaire
connaître/sansdélai,auxautorités connaître/sqnsdélai,auxautorités
compétentes desautresEtatsmembres compétentes desautresEtatsmembres
concernés cettointention ainsiqueconcernés cetteintention ainsique
cesraisons;cesraisonssontcou-cesraisons.;cesraisonssontcou­
vertesparlesecretprofessionnel .vertesparlesecretprofessionnel .
4.Afindepermettre auxautorités inchangé ;
compétentes d'exercerlesattribu­
tionsprévuesauprésentarticle,la -
demanded'admission d'unevaleur mo- • •< ••
bilière àlacoteofficielle d'une
boursedevaleurs,situéedansun ,-rs■
Etatmembre,doitprécisersiune
telledemanded'admission aété,in­
troduite simultanément ouprécédem­
mentdansunautreEtatmembre,
Seçtion.V :Çomité_de_çontaçt
Article_20 inchangé
1,.:;Jlestinstitué auprèsde.la ' : ■-..!/.•
Commission unComitédecontact • :.•o•;
.ayantpourmission :_ ■-– ' ■^1
a)defaciliter,sanspréjudice des
dispositions desarticles 169et ' .
170duTraitéCEE,uneapplica­
tionharmonisée deladirective
paruneconcertation régulière
portantnotamment surlesproblè­
mesconcrets desonapplication ;

,-17-
b)defaciliter uneconcertation entre
LesEtatsmembresausujetdescon­
ditionsetobligations plusrigou­
reusesousupplémentaires qu'illeur
estloisibled'exigerconformément
àl'articlè 5delaprésentedirec­
tiveetausujetdesinformations
reçuesparlaCommission envertude
l'article 22;
c)deconseiller ,sinécessaire ,laCom­
missionausujetdescompléments ,des
•amendements oudesmesuresd'adapta-
ticnsàapporter àlaprésentedirec­
tiveenapplication del'article 21.-
2.LeComitédecontactestcomposé de
représentants desEtatsmembresainsi
quedereprésentants delaCommission .
Laprésidence enestassuréepnrunre­
présentant delaCommission ,Lesecré-1
teriatestassuréparlesservices dela
Commission .
3.LeComitéestconvoqué parsonpré­
sident,soitàl'initiative' decelui-ci,
soitàlademanded'undeses-membres.
Artiç_le_?1 -• ■■■■'::>inchangé
1.Envuedel'adaptation ,enfonc­
tiondesexige-ncès delasituation
économique,dumontantminimum'prévu
pourlacapitalisation boursière sous
leschéma A,aupoint"1^2,alinéa 1,
lereprésentant -déInCommission sou­
met-auComité -unprojetdes'disposi-"
tions-àprendre.-LeComitéémetson""
avis -dansle:délaifixépar'leDrési-

13-
dent.ILseprononce àLamajorité
de43voix,LosvoixdesEtatsmem­
bresétantaffectées deLapondéra­
tionprévueàL'articLe 14del'acte
reLatif auxconditions d'adhésion et
auxadaptations destraités »
2.a)LaCommission arrête Lesdis-.
positions envisagées Lorsqu'elles
sontconformes àl'avisduComité.
b)Lorsquelesdispositions en­
visagées nesontpasconformes àl'a­
visduComitéeuenl'absenced'avis,
laCommission soumetsanstarderau
Conseil uneproposition relative aux
dispositions àprendre.LeConseil
statueàLamajoritéqualifiée .
c)Siàl'expiration d'unde­
Laidetroismoisàcompterdela
saisineduConseil,ceLui-cin'apas
statué,lesdispositions proposées
sontarrêtées parlaCommission .
Artiç_le_22
1.Lesautorités compétentes sont
tenuesd'informer LaCommission de
toutedécision derejet,ainsique
desesmotifs,priseàl'encontre
d'unedemanded'admission àlacote
officielle d'uneboursedevaleurs,
situéesurleurterritoire ,d'une
valeurmobilière d'unémetteur d'un
autreEtatmembre..Artiçj.e_?2 -...
1.Lesautorités compétentes sont
tenuesd'informer laCommission do
toutedécision derejet,ainsique
desesmotifs,priseàl'encontre
d'unedemande ,d'admission àlacote
officielle çî'uneboursedevaleurs,
situéesurrleurterritoire ,d'une,
valeurmobilière d'unémetteur c"un
autreEtatmembre.De_rn&rneif_^os_au-
'La..,Çorercission_do_toute..déçision_£g_
suspension ou_.deradjation x-ainsinue

-19-
2.LaCommission saisitleComité
decontact decottedécision dere­
jet.Lesdélibérations duComité
yrelatives sontcouvertes parla
secretprofessionnel .desesmotifs,».d'unevaleurmobi­
lière,admise _àila.çote.officielle
£''jcurse_de_yçlgur§msitucg..sur
sirs•
2.LaCoinmissioncommuniaue_au
Comitédecontact cesdécisions .Les
duComité •
sur__çette ^ sontcouvertes
parle'secretprofessionnel .
Section VI:Dispositions ^finales
dedirective concemant une?eétage^
decoordination^des^conditions^d^ad-
gsjonrgtoyant^pcur ofcjectifieras-
surer^aueîr_.S£jEjssjon_d^une __vaJLeur
bourse_située dnnun_Etnt_mo^br?_.lui
l^Çomjunauté .
Ε2Γΐ§Γ2-Ι'ώ2ΐ£!ϊ:£0ί-£22Ι£!ΐ22£ΐ£!Π -£!ΐ
2.1£5£ίϋΓ® 5_.ί2Γ2£'-Ι^Ι2ΐί-2ΐΐρ^ΐ£η·
Art2çJ.e_23 inchangé
1.LesEtatsmembresmettent envi­
gueurlesdispositions nécessaires
pourseconformer àlaprésente di­
./.

-20-,
rectiva dansundélaidedouzemois
àcompterdesanotificrtion eten
informant immédiatement laCommis­
sion.
2.LesEtatsmembresveillent à
communiquer àlaCommission letex­
tedesdispositions essentielles de>.
droitinternequ'ilsadoptent dans
ledomainerégiparlaprésente di­
rective ,
Art2çle_24 inchangé
LesEtatsmembres sontdestina-
'•ta-ires-delaprésente directive .
ParleConsci 1 ..■,
LePrésident

-21-
- ■' ANNEXE I
SCHEMA A:
^îïSIIiS^S -fO^-LlâSt'ISSÎO^D^ACTIONS.A^LA^ÇOTE
2f£I£Iê!=ki-5IS -30yRSES_ÇE_yAl sEyRS_DE§_ETATS
!!)=!ÏÏ§S§S_DES_ÇOM!jyNAyiES_.ElJROPEENNeS
I.Conditions ,liées,^,Lalspciétéjdçnt^J.gs .>3ctjpns.fontt'obj3td'une^denandg
d'admission
1.Situation_juridi.gue_de_.La _société
Lasociétédoitêtreensituation
régulière auregarddesLoisetrè­
glements auxquels eLLeestsoumise,
tantsousL'angledesaconstitu­
tionquesousceluidesonfonction­
nementstatutaire .
Lajustification durespectde
cettecondition nedoitpasêtreap­
portéeLorsquedesvaleursmobiliè­
resdecettesociétésontdéjàad­
misesàlair§mecoteofficielle .1.Situatjon_jj.trjdjnue_de__la_société
inchangé
Ce11e_jcond^l1ion_est_.£pnsidérée_comnje
respectée lorsquedesvaleursmobiliè­
resdecettesociétésontdéjàadmi­
sesàlamêmecoteofficielle .
"
La-capit-cilisetionboursière prévi­
sibledesactionsquifont'l'objet
delademande *-d'admission ou,àdé­
fautdepouvoirévaluercelle-ci,
l'actifnetdelasociété,doitêtre
aumoinsde1million d'unitésde
compte.
LesEtatsmembrespeuvent cepen­
dantpardérogation àl'alinéa 1
prévoirquelenonrespectdela
condition yviséenes'opposapssà
l'admission àlacoteofficielle d'ac-inchangé
./.

-22-
tions,lorsquelesautorités compé­
tentesontl'assurance qu'unmarché
suffisant s'établira pourcesac­
tions. -■■ • - •••'.
Unmontantplusélevédecapitali­
sationboursière prévisible oudràc-
tifnetnepeutêtreexigéparun
Etatmembrepourl'admission àla"
coteofficielle ques'ilexistedans
cetEtatunautremarchéréglementé,
enfonctionnement régulier,reconnu
etouvert,avecencettematièredes
exigences moindres quecellesvisées
àl'alinéa1.
Lacondition prévueàl'alinéa 1
n'estpasapplicable lorsdel'ad­
mission àlacoteofficielle d'une
tranchesupplémentaire d'actionsde
lam2mecatégorie quecellesdéjàad-
mises. ■
3.Cagacitô^bénéficiHro_>do__-l?_ 3.ÇjBJ£it£_ténéf jcjgifs.çte.iâ »so­
ciété cjété
Lasociétédoitdémontrer saca- La___s_ition__clJLasp_çjiôté"__ne__J
pacitébénéficiaire pourlesdeux pasucomporter d^indicotionsrue,sa
derniers exercices clôturés etap­
porterdesindications suffisantes ..
quantaumaintien d'unecapacité bé­
néficiaire pourl'exercice encours
etl'exercice suivant. .'
Danslecasd'opération detrans­
formation,defusion,descission ou ''
1 * ''
derestructuration desociétés,l'a?- ;
préciation delacapacitébénéficiaire
tellequedéfinie àl'alinéa 1estef- '■

fectuéeantenantcomptedelasi­
tuationde13oudessociétésayant
faitl'objetdecesopérationset/ou
delasituation delaoudessocié­
tésquiensontissues.
LesEtatsmembrespeuventcepen­
dantpardérogation àl'alinéa1pré­
voir,danslescassuivants,quele
nonrespectdesconditions yvisées
nes'opposepasàl'admission àla
coteofficielle desactionsémises
parunesociété:
a)lorsquelasociétén'apasencore
clôturédeuxexercices,mais'
qu'elleauraun?capacitébénéfi­
ciairepourl'exerciceencours
etl'exercicesuivant;•
b).lorsquelasociété,,enrcisonde
lanaturede.sorractivité,nepour­
•raavoirune,capacitébénéficiaire
quedansunaveniroluslointain,
maisqu'elle.-..estenmesured'ap-
k ... ,,• ,»
.porter ,desindications suffisantes
quVel.leatteindra .cettecapacité
bénéficiaire ;
c)lorsqu'ils'agitd'unesociété
d'investissenentdutypeferme.
Lesdérogations prévuesaux
alinéaso)etb>ci-dessusnépeuvent
pasêtreconsentiesparlesEts.ts
membressurleterritoire desquelsil
existe .unautre,marché ,réglementé,en
fonctionnement régulier,,reconnuet
ouvertdontl$sexigenceseri.-.matière
decapacitébénéficiaire nes'opposent

-24-
pasàl'admissionsurcemarchédes
actionsconcernées;ilenestautre­
mentsilasociétédémontrequ'elle
nepeutconstituer soncapitalautre 1- '
mentqueparlavoiedel'admission
desesactionsàlacoteofficielle
etquelaconstitution dececapital
estrequisedansl'intérêtpublic.
Lesconditions prévuesàl'ali­
néa1nesontpasapplicables lorsde
l'admission àlacoteofficielle d'une
tranchesupplémentaire d'actionsdeIt
mêmecatégoriequecellesdéjàadmises.
3bis.Publicotion^de_bilans
Lç_soc^été^doit^avoj r_£ub^ic_ou
aux.deux
exercice3__gréçédant_^3_dorçarde_^
?ssjon_jou^effectué^JLgsmfor;nalites
â-isLi&iXiXlive^du^Consej^du_9„mnrs
rendreéquivalentes »lesGarantiescui
s^nt^exjaêes^_dnns„,les_Etr,ts_mçmopes,
dessociétésausensdel'article58.
té^er^^es^intérêts^tPit^des^asso^iés
auedestiers).,
wmtw
LesEtstsmembresjat£euyent_>-cogen-
XSr'2DSiX.^_H^ÈS crjtjon_de_cet1e
condìtion.lorscjue:
deuxexercices^_mnis^çju^e^e^est
ep_mesurgdeudéraontrer_c|trej.le,.ne
peutçonstituersoncapitplautre­
./.

25-
de;sssgctigns^à lIr^cote,pfficielle:
b)jj._rj^soit^ç£un_o£g£Djsme_de_pjlscement
1 '
c)^admjssion_à_^a_£ote_officielleest
indispensable envuedeLaprcter-«•*«••!*«9*••»•*«»•»«»«■• «v«nn««mm»^«**+ *•*r»
d)mLH._scçiété_n'aitr^5_encorg;clôturé
deuxexercices etestis:rued'unecnê-
••r^tion^de^trgpsformatior,AtdeTfusi^n,
dej3cjssion^pu.de^^estructu^g^ipo
desociétés .
■«iBwyjw^w tnnm
•II.Conditions liéesauxactions dontl'admission estdemandée
1.Situation juridique desactions
■-Lescet4onsdoiventêtrerégu­
lièresruregarddestoisetrégle "-
fïientsauxquels ellessontsoumises .inchangé
2-NégpciabiMtémides^actiens?inchangé
Lesactionsdoiventêtrelibre­
mentnégociables .
LesEtntsmembrespeuventassi­
milerauxactionslibrement négocia­
bles,lesactionsnonentièrement
libérées,lorsquedesdispositions
ontétéprisespourquelanégociabi­
litédecesactionsnesoitpasen-'
travéeetlorsquelaclartédestrans­
actionsestassuréeparuneinforma­
tionadéquate dupublic.
Pourcequiestdesactions
dontl'acquisition estsoumiseàun
agrément,lesEtatsmembresnepeir./.

-26-
ventendérogation àl'alinéa 1pré­
voirleuradmission àlacoteoffi­
ciellequesouscondition quel'usa­
gedela*claused'agrémentn'est"pas
denatureàentraîner desperturba-'
tionsdu marché^
3.Emission oublioueprécédant une
admission
Êncasd'émission ,publique pré­
cédantl'admission .àlacq.teoffi­
cielle,laclôturedelapériodeau
coursdelaquelle desdemandes de
souscription peuventêtreprésentées
doitprécéder lapremière cotation.inchangé
4.Diffusion desactions
Unediffusion suffisante' des
actionsdanslepublicdel'Etat
membreoùleuradmission àlacote
officielle estdemandée,doitêtreréa­
liséeauplustardaumomentdol'ad­
mission.
Cettecondition n'estpasappli­
cablelorsqueladiffusion dansle
publicdesactionsconcernées doitse
faireparlabourse.Danscecas,
l'admission àlacotaofficielle ne
peutêtreprononcée quesilesauto­
ritéscompétentes ontlaconviction
qu'unediffusion suffisante parla
bourseinterviendra àbrefdélai.
Encasdedemanded'admission à
lacoteofficielle d'unetranche
supplémentaire d'actionsdelamême4.Diffusion desactions
Unediffusion suffisante des
actionsdans,lepublic(ycompris -
*,esinvestisseurs' institutionnels )de
l'Etatmembreoùleuradmission àla
coteofficielle estdémandée,doit
êtreréalisée auplustardaumoment
del'admission .
inchangé
inchangé ■

-27-
catégorie,lesautorités compétentes
peuventapprécier siLadiffusion des
actionsd^nslepublicestsuffisante
enfonction del'ensemble desactions
émisesetnonseulement enfonction de
cettetranchesunplémentai re.
Lorsquelesactionsconcernées .Toutefois^si.lesactionssont
sontdéjàadmises àlacoteofficiel-diffusées.dans,un.ouplusieurs .autres
•* »irfttr»M» p*n*ir»^0.xm MH+t* s£t****nr~ffm0m j(r,jF*p*m»»
led'unoudeplusieurs autresEtats,E,
lesEtatsmembres oeuventprévoir,àl^.coteofficielle .d'unoudeplusie
pardéréaction àl'alinéa 1,Uursd--••Etatstiers»lesautorités compétentes
missionàlacoteofficielle lors- ■E^v£OtJ>J^o^
qu'unedrffusionsuffisante danslelinéa.,-1^.leuradmission ..à.'la.cotepf.fi
publicestaumoinsréalisée dansuncie.llelorsqu'une.çiffusion;suffisante
desEtatsoùcesactionssontadmisesdens,lepublic .est^r^aliségjd^ns.^'ep -
àlacoteofficielle . .semble,decesEtatsmenbTes,respecti-
■voientdans'.coules.Et-"tr>.tiersai
Unediffusion suffisante n'estinchangé
pasrécliséelorsquelesactions,
d'uner?êmecatégorie,réparties dans
lepublicnereprésentent pasau
moins25%ducaoitalsouscrit dela
société.Toutefois,lesEtatsmembres
peuventautoriser lesautorités com­
pétentes àconsidérer qu'ilyadif­
fusionsuffisante mêriesicepourcen­
tagen'estpasatteintlorsqu'onrai- .<.
sondunombreélevéd'actionsd'une
mêmecatégorie etdel'étenduedeleur
diffusion danslepublic,ellesesti­
mentqu'unfonctionnement régulier du
marchéestassuréaveccepourcentage
rlijsfaible.
5.Çotat,ipiT.dc5.-actionsderrSme.catP-
''22JLÎS
Lademanded'admission àlacote
officielle doitportersurtoutesLes
actionsdsmSrf.ecatégorie déjàér.ises.inchangé
l

-28-
Pardérogation àL'alinéa 1,Les
Etatsmembrespeuventprévoirquela
condition yviséenes'applique pas
auxdemandes d'admission neportant
passurl'ensemble d.-?sactionsd'une
mêmecatégorie lorsquelesactionsde
cettecatégorie dontl'admission .n'est
pasdemandée fontpartiedeblocsdés-
tinésàmaintenir le*contrôle dela .
sociétéounesontpasnégociables du­
rantunepériodedéterminée envertu
deconventions ,àcondition quelepu­
blicsoitinformé decessituations et
quecelles-ci nerisquent pasdepor­
terpréjudice auxporteurs desactions
dontl'admission est.demandée .
6.Présentation mntérielle desactionsinchangé
Pourcequiestdesactionséli­
sespardessociétésressortissant
d'unautreEtatmembre,ilestnéces­
saireetsuffisant quelaprésenta­
tionmatérielle répondeauxnormesen
vigueurdanscetautreEtatmembre.
Lorsquecotteprésentation matérielle '
n'estpasconforme auxdispositions
envigueurdansl'Etatmembreoùl'ad­
missionestdemandée,Lesautorités
compétentes decetEtatportentcette
situation àlaconnaissance dupublic.
Laprésentation mstérielle desac-r
tionsémisespardessociétésressor­
tissantd'Etattiersdoitoffrirtou­
teslesgaranties pourl'investisseur .

7.Cotation danslepavsd'oriqine
ou;dediffusionrprincipale
Lesactions dessociétés ressor­
tissantd'Etattiersdci/entêtread­
misesà1-3coteofficielle ,soitdans
lepaysd'origine,soitdanslepays
dediffusion principale .
Cependant,LesEtatsmembres
peuventpardérogation àl'alinéa 1
prévoir quelenonrespectdeUcon­
ditionyviséenes'opposep3sèl'ad­
mission àlacoteofficielle deces
actions,pourautantquelesautorités
compétentes aientl'assurance quelà
noncotation danslepaysd'origineet
danslepaysdediffusion principale
n'estpasmotivéeparInnécessité de
protéger lesintérêts desinvestis­
seurs.7.Cotation danslepavsd'oriqine
oudediffusion principale
inchangé ,
Cependant,lesEtatsmembres
peuventpardérogation àl'alinéa 1
prévoirquelenonrespect delacon­
ditionyviséenes'opposepasàl'ad­
mission àlacoteofficielle deces
actions,pourautantquelesautorités
compétentes aientl'assurance que
l'absence decotation danslepays««««•MI 1'
d'origineetdansLepaysdediffusion
principale nerésuit -?p~sd'unedj-
cisionderejetmotivéeparLanôces-
sitedeprotéger lesintérêts des
investisseurs .

-30-
ANNEXEII
..."^SCHEMA :B:'
CONDITIONS POURLADMISSION D'OBLIGATIONS ALACOTEΑβΜν«ΜΙ·ί>·:·(*Μ('«ν*·«ΜΜΜΜ
OFFICIELLE DESBOURSES DEVALEURS DESETATS
MEMBRES DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES
A.Admission àLacoteofficielle d'obligations émisesnaruneentreprise :MWwrtMH II»ne*wurww^wwtf m»–– «a»m**•<***•*& wt^wwwoi q».Q<q»w >j»«»o«w» «a»«»«*■«*«»«» WW »»<»ctmmmmt
I.Conditions lié?sàl'entreprise dontlesobligations fontl'objetd'une»«*»rMWMttiv wiwn»»wt»*»in««fa»<inimi»wiiww *»**– wa»nm^»»iwM>H6w*QiiiWW>www>Wi»w«»ww»>n>vWM
demanded'admission :
»n<wuiww »
1.Situation iuridinue del'entre-1.Situation iuridicsue.de t'entre-'wwMMwwuw ■« mrWBtw«wwpm»i>iiWiM –IMmwwMWi.iw«n»»'«i mww
prise: crise:
L'entreprise doitStreensitua-inchangé -, s:–
tionrégulière -euregarddesloiset •;
règlements auxquelselleestsoumise, ••••''>' •
tantsousl'angledesaconstitution
quesousceluidesonfonctionnement
statutaire .
Lajustification durespect de Cettecondition estconsidérée
cettecondition nedoitpasêtreap-commerespectée ,lorsquedesvaleurs
1 ih«iiiiwp»M –wwfewwww
portée,lorsqueciesvaleursmobiliè-mobilières decetteentreprise sont
resdecetteentreprise sontdéjà déjàadmises àlamSmecoteofficielle ,
admises àlanrômocoteofficielle .
2.Capacité del'entreprise àfaire 2.Capacité del'entreprise àfaire» mfmimiwwmniiiiw ■■■*>iwiin»nimnn pin»iiinn«■<>ofimu«im»i■i
■faceàsesenonacRients ! facsàses'engagements»»wi«nwnr»«nwqi >imiwn Munwwttiw
L'entreprise doitapporter des L3situation del'entrenrise ne
indications suffisantes qu'elleestdoitpasconioorter d'indicationsWMimu–tiwMij >Bmtaiun■iiw–M«i–
enmesuredefairefaceauxengage-qu'ellepourrait palpasetréenmesure
mentsrésultant del'empruntdont defairefaceauxengagements résultant
lesobligations fontl'objetd'unedel'empruntdontlèsobligations font
demanded'admission . l'obietd'unedemanded'admission .2.Capacité del'entreprise àfaire
facsàsesengagements :t»w»iw«wwwaii imiwn
L3situation del'entrenrise ne
WWMHIWWliHIW –
doitpasconioorter d'indications
j>Bmtaiij>i■iiw–M«i–
qu'ellepourrait nappasetréenmesure
defairefaceauxengagements résultant
del'empruntdontlèsobligations font
l'objetd'unedemanded'admission .

-31
II.Condition sliéesauxobligations quifontL'objetd'unedemande
d'rdnissi on
1.Situation juridique dosobliqa-inchangé
tions: .......
Lesobligations doiventêtreré- j„
gulières auregarddesloisetrègle­
mentsauxquelsellessontsoumises.'... \
2*Négociabilité desMobligatio ns:inchanaé
Losobligations doiventStreli­
brementnégociables .
LesEtatsmembrespeuventassi-
mi1erauxobligations librement né­
gociables,lesobligations nonentiè­
rementlibérées,lorsquedesdisposi­
tionsontétéprisespourqueLané­
gociabilité decesobligations ne
soitpasentravée etlorsquela
clartédes.transactions estassurée
paruneinformation adéquate dupu­
blic. •''V -■
3.Emission nublique précédant uneinchangéiniim■■Mwwaiwwww«»iifiwwiBin<w»inw«»w «
adnnssjmn:
Encasd'émission publique pré- '*•• •-■
cédantl'admission' àlacoteoffi- - •-
cielle,laclôturedelapériodeau •,- •
coursdelaquelle desdemandes de
souscription peuventêtreprésentées .
doitprécéder lapremière cotation . ..•
Cette-disposition n'estpasapplica-•
blc-encasd'émission continue d'o­
bligations ,lorsque Ladatedeclô­
turedeLapériodedesouscription
n'estpasdéterminée .

4.Diffusion des•obliqntions :
Unediffusion suffisants desc-
bLigations danslepublicdel'Etat
membre oùleuradmission àlacote
officielle estdemandée,doitêtre
réalisée auplustardaumomentde
l'admission .
Cettecondition n'estpa-sap­
plicable lorsqueladiffusion dans
lepublicdesobligations concer­
néesdoitsefaireporLabourse.
Danscecas,l'admission àlacote
officielle nepeutêtreprononcée
quesilesautorités compétentes
ontlaconviction qu'unediffusion
suffisante parlab.ourseintervien­
draàbrefdélai.
•Encesdedemande d'admission
àlacoteofficielle d'obligations
créées,dansle'cadred'émissions
continues .ourépétées,pardesins­
titutions financières ,lesautorités'
compétentes peuventapprécier sila
diffusion decesobligations dansle
publicestsuffisante enfonction de
l'ensemble desobligations ésr.iscs,
etnonseulement enfonction des
obligations nouvellement émises.
Lorsquelesobligations concer­
néessontdéjàadmises àlacoteof­
ficielled'unoudeplusieurs autres
Etats,lesEtatsmembrespeuventpré­
voir,pardérogation àl'alinéa 1,
leuradmission àlacoteofficielle
lorsqu'unediffusion suffisante dans
lepublicestaumoinsréalisée dans
undesEtatsoùcesobligations sont
admises àlacoteofficielle .32-
4.Piffusionrdesrpbliqatic ps:
Unediffusion suffisante desobli­
gationsdanslepublic(yconprisles
investisseurs institutionnels )de
l'Etatmembre oùleuradmission àla
coteofficielle estdemandée,doit
êtreréalisée auplustardaumoment
del'admission .
inchanqé
inenange
Toutefois »silesobligationssont •
diffu*é.es dons .-un,ounlusi -surs -outres
Etatsmembres ou.si.ellessontadmises .
m irfânw*'■«–aONr *»-
àla.coteofficielle d'uneudoolusieirs
néa1*leuradmission àlacoteoffi-
ciel'.elorsqu'unediffusion suffisante
dansleoublieestréc.lisée dnnsl'en­
sembledeces^tatsnombresrespective­
mentdmsLeOMlesEtatstiersoùelles
sontcotoes.

Unediffusion suffisante n'estpas
réalisée lorsquelesobligations d'un
mêmeemprunt,réparties danste.pu­
blic,nereprésentant pasaumoins'
25%-dumontant decetemprunt.Tou­
tefois,lesEtatsmembrespeuventau­
toriserlesautorités compétentes à
considérer qu'ilyadiffusion suffi­
santemêmesicepourcentage n'est
pasatteintlorsqu'onraisondunom­
breélevéd'obligations d'unmême
empruntetdel'étenduedeleurdif­
fusiondanslepublic,ellesestiment
qu'unfonctionnement régulier dumar­
chéestassuréaveccepourcentage
plusfaible.Unediffusion suffisante n'estpas
réalisée lorsquelesobligations d'un
mêmeempruntoùd'unemêmeémission­' rim4Wc»8»ctCJWMc»fw.«w»r >« >»HI*
réparties danslepublic,nereprésentent
pasaumoins25%dumontantdecetem­
prunt.Toutefois,lesEtatsmembrespeu­
ventautoriser lesautorités compétentes
àconsidérer qu'ilyadiffusion suffi­
santemêmesipourcentage n'estpasat­
teintlorsqu'enraisondunombre ,éle­
véd'obligations d'unmêmeemprunteu
d'unemêmeémission etdel'étendue
deleurdiffusion danslepubl-iç-,elles
estinentqu'unfonctionnement régu­
lierdumarchéestassuréaveccepour­
centageplusfaible.
5.Cotation desohlisatiensd'unwir«»m>i.»MDiw»twan<»wnriwwr»r»wc»winwéw »
mêmeemprunt :
Lademanded'admission àlacote
officielle doitportersurtoutes
lesobligations d'unmêmeemprunt.5.Cotation desobligations d'unmène«w»»»–ira»*»»»mwi iwwww «cwwwinoww
emprunt oud'uneaêmeémission :
Lademanded'admission àlacote
officielle dc-itportersurtoutesles
obligations d'un,mêmeemprunteud'unt
mêmeémission .
6.Présentation matérielle desobli-#unt «ticintinrKiMrtMnaMMioiwtannt^t
nstions :inchnngé
1.Pourcequiestdesobligations
émisespardesentreprises ressortis­
santd'unautreEtat,membre,ilest
nécessaire etsuffisant quelapré­
sentation matérielle répondeauxnor­
mesenvigueur -danscetautreEtat
membre.,Lorsque ,cette .présentation
matérielle n'estpasconforme ,aux.

dispositions envigueurdansl'Etat
membreoùL'admission estdemandée,
lesautorités compétentes decetEtat
portentcettesituation àlaconnais­
sancedupublic.
?.. .Toutefois,laprésentation maté­
rielledesobligations émisesdansun
seulEtatmembredoitrépondre aux
normesenvigueurdanscetEtatmem­
bre. ;*
3."Laprésentation matérielle des
obligations émisespardesentrepri­
sesressortissant d'Etattiersdoit
offrirtouteslesgaranties pour
l'investisseur .
III.Autresconditions :an*M(»ririMMnri€nnr3n
1.Montant minimum del'emprunt :
>r>«>oQci»iiMaMUv«eiO»>(»r )WftTr»c«n»*niiw <»
L'empruntnepeutStreinférieur
à200.000unitésdecompte.Cette
disposition n'estpasapplicable en
casd'émission continued'obligations
lorsquelemontantdel'empruntn'est
pasfixé.inchangé
2.Obligations convertibles ouavecmmiMwconnwm
warrants :2.Obligations convertibles etécnen-
■iiiui»iwii«h»iii in111)I|||»IW liiwwiuniini«imiiiinmiiir m*
gec?,blesetobligations avecwar­
rants :
Lesobligations convertibles et Lesoblications convertibles ,les*«netr»
.lesoblioations avecwarrants neceu-obligsticns échanoeables etlesobliga-" < «XMMiHvKmMCMMinrtMtvoriMmfKMmw
ventStreadmises àlacoteofficiel-tionsavecwarrants nepeuventStre
lequesilesactionsauxquelles ellesadmises àlacoteofficielle quesi
seréfèrent yontétéadmisesanté-les.actionsauxquelles ellesseré-
rieurement ouysontadmises enm$-fèrontyontétéadmisesantérieure-
netemps. mentouysontadmises enm$metemps.

Toutefois,LesEtatsmembrespeu­
ventprévoir,pardérogation àL'ali­
néa1,L'admission àlacoteofficiel­
ledesobligations convertibles ou
avecwarrants mêmesiLacondition y
viséen'estpasremplie,pourautant
queLeursautorités compétentes aient
L'assurance queLesporteurs d'obli­
gationsdisposent detouteslesin­
formations nécessaires pourseformer
unjugement surlavaleurdesactions
concernées parcesobligations :>
a)soitLorsquecesactionssontdé­
jàadmisesaumomentdel'admis­
siondesobligations ,àLacote
officielle d'uneautreboursede
valeurssituéedanslemêmeEtat
membre,ouàcelled'unebourse
devaleurssituéedansunautre
Etatmembreouencoreàcelle
d'uneboursedevaleurssituée
dansunEtattiers,àcondition
quecettedernière bourseoffre,
del'avisdesautorités compéten­
tes,touteslesgaranties pour
l'investisseur ;
b)soitlorsquecesactions,touten
n'étantpasadmises àunecoteof­
ficielle aumomentdel'admission
des,obligations ,feront,auplus
tardaudébutdelapériodede
conversion oude-souscription >--
l'objetd'unedemanded'admission
àLacoteofficielle del'F.tât
membreoùestprésentée Lade-Toutefqis,LesEtatsmembrespeu­
ventprévoir,pardérogation àl'ali­
néa1,l'admission àlacoteofficielle
desobligations convertibles ,échangea-
blésouavecwarrants mêmesiLacon­
ditionyviséen'estpasremplie,pour
autantqueleursautorités compétentes
aient,l'assurance quetesporteurs '
d'obligations disposent detoutesles
informations nécessaires pourseformer
unjugement surlavaleurdesactions
concernées parcesobligations :
inchangé
b)soitlorsquecesactions,tout.en,,
n'étantpasadmises àunecoteof­
ficielle aumomentdel'admission
desobligations ,feront,auplus
tardaudébutdetapériodede
conversion ,d'échange oudesous­
cription,l'objetd'unedemande
d'admission àlacoteofficielle
de"l'Etat"iSerabreoù.estprésentée

msnded'admissiondesobligations
etquelesautoritéscompétentes
aientl'assurance queriennes'op­
poseraultérieurement àleurad­
missionàcettecoteofficielle .lademanded'admission desobliga­
tionsetquelesautorités compé­
tentesaientl'assurance querien
nes'opposeraultérieurement à
leuradmission àcettecoteoffi­
cielle.
B.Admission àlacoteofficielle d'o-
nm<inwrgi»3tic>o»c»«»>»Hnwtf»«w«»»iinc*M'«-»qgaCT«»c«giCTww
bliq->tions élisesparunautreE-
W<»f>WflCTciCTVic?wWf»wc.^3»mcn»w>cinc-.r»c»nrq»qwiriwf <
tatousescollectivités publiques
WMUwii*»iMMCW«Bmwwo»c»w»>aiti>ri >bwbiwhw 'm^wneic »
territon'ales,ainsiqueparunwwpmwweiwuwniwuwiiiiinn >mc-»ciBW»r»a»M <jtwmaw
organismeinternational acaractè-ifiwmt iwwf>pn8fn)miarjBnwc»wf»uiwn.t»»it»c*wc<f»p»w
ropublic:«ηη*)ηΐ)Γΐηαι
1.Capacité àfoirefacâauxenaa-
»wa»wne>r»p»c»ft»jw>.iwn«iwgnni .iff
gemontsrésultant del'emorunt:
mmiinciMQimnMMmckcirmetririrK irttlt www
LesEtats,leurscollectivités pu­
bliquesterritoriales ,ainsique-les
organismesinternationaux àcaractère
pufcilicdoiventapporterdesindica­
tionssuffisantes qu'ilssontenme-■
surede-fa'irefaceauxengagements ré­
sultantdel'.empruntdontlesobliga­
tionsfont-l'objetd'unedemanded'ad­
mission.
Lajustification durespectde
cettecondition nedoitpasÊtreap­
portéeparlesEtatsmembres.
EncequiconcernelesEtatstiers
etlesorganismesinternationaux è
caractèrepublic,lesEtatsmembres
peuvent,pardérogation àl'alinéa1,
prévoirlanon-application delarcon-
ditionyvisée,lorsqueleursautori­
téscompétentes ontl'assurance que
cesémetteursoffrenttouteslesga­
rantiespourl'investisseur .B.Admission èlacoteofficielle d'o-
niaiiratiiiiiiniijmt IIJC^W
bligationsémisesoarunautreEta£,
unecollectivité publiqueterrito-
at»<-«l'iFitiaLK naan»t-Mr»ff»cr>o»wt mf9ert»w»>irtirvr»ea
riale»ainsiqueparunorganisme
international àcaractèrepublic:
■■Iiiitiimwnwr»cK .,»Biw»*fiamt«cifiwr4in»i nnn i.nipnurm ■nomtua
1.Capacité àfairefaceauxenqa-»mcmmr«nricirinMeiviBii^«)nr»nwnc)rirfrtnc.i9m
nc-mentsrésultant del'emorunt:
r^vK iewIIWWMfxaijqwwuoeiwrmn IWMVICV
LasituationdesEtats,descol-owmnciMMMctm -an wnraoa
lectivitéspubliquesterritoriales ,
ainsiquedesorganismes internationaux
àcaractèrepublicnedoitpascorner-~ a>tnigummtutumiHcvn
terd'indications qu'ilspourraient
ne_D35^trcenmesure.defaireface
auxengagements résultant del'emprunt
dontlesobligations fontl'objet
d'unedemanded'admission.
Cettecondition estconsidére-e comme
respectéeparlesEtats -membres.ncwwwwr.tcfn1
inchangé •

-37τ-
2«iii^c^bUj^t^^^Toations :inchangé
Lesobligations doivent3trelibre­
mentnégociables .'''
3.Emission publique précédant
uneadmission :
w»giwn<gwwir»w >«•••
Encasd'émission publique précé­
dantl'admission àlacoteofficielle
laçl&turedélapériodeaucoursde
laquelle desdemandes desouscrip­
tionpeuventêtreprésentées doitpré­
céderlapremière cotation.Cettedis­
position n'estpasapplicable lors­
queladatedeclôturedelapériode
desouscription n'estpasdéterminée .inchangé
4.Diffusion desobligations : 4.Diffusion desobligations ;nniwn»»wi»wwwat<wiwcwn>ie<ricw iimim wnc<tiiawriwe^>iMriri>mn«»wwp»i H»«n»
Unediffusion suffisante desobli-''Unediffusion suffisante desobli­
gationsdanslepublicdelfEtatmem-gâtionsdanslépublic(ycomprisles'
breoùleuradmission àlacoteoffi-investisseurs institutionnels)' d^l'Etat
»K»W»1WTOPJ»»I ir*ow«c>t I
cielleestdemandée,doitetreréa-membreo+leuradmission àlacoteoffi-
liséeauplustardaumomentdel'ad-cielleestdemandée,doitêtreréalisée
mission. auplustardaumomentdel'admission .
Cettecondition n'estpasappli-inchangé
cablelorsqueladiffusion dansle. ..
publicdesobligations concernées doit... '
sefaireparlabourse#Danscecas,
l'admission àlacoteofficielle ne;-
peutStreprononcée quesilesauto­
ritéscompétentes ontlaconviction
qu'unediffusion suffisante parla ■<
bourseinterviendra àbrefdélai.
./

33-
Lorsquelesobligations concernées o'2.l,?.s?tiQfiS.egnt
sontdéjàadmises àlacoteofficiel-diffusées ,dansunouplusieurs autres
led'unoudeplusieurs autresEtats-'Etatsmembres-.ousiellessortadmises
lesEtatsmembrespeuventprévoir,paràla.coteofficielle çrur
dérogation àl'alinéa 1,leuradmis­
sionàlacoteofficielle lorsqu'unepé^nXe^e^p^j C£V£.tE.
diffusion suffisante danslepublic^J^plinéa1„^eur,adinis:
Etatsoùcesobligations sontadmises
Unediffusion suffisante n'estpasinchangé
réalisée lorsquelesobligations d'un
mêmeemprunt,réparties danslepu­
blic,nereprésentent pasaumoins
25%dumontant decetemprunt.Tou­
tefois,lesEtatsmembrespeuventau­
toriserlesautorités compétentes à
considérer qu'ilyadiffusion suffi­
santemêmesicepourcentage n'est
pasatteintlorsqu'enraisondunom­
breélevéd'obligations d'unmême
empruntetdel'étenduedeleurdif­
fusiondanslepublic,ellesestiment
qu'unfonctionnement régulier dumar­
chéestassuréaveccepourcentage
plusfaible.estaumoinsréalisée dansunde
alacoteofficielle
5. inchangé
mène -emprunt :
Lademanded'admission àlacote
officielle doitportersurtoutesles
obligations d'unm&neemprunt.

-39,-.
6.Présentation matérielle .des 'inchangé'HiHT.IIKIWBWl »BMI»■■ «WtWMI «
obligations: ...»wr>iJwiwwr»wi <> k
Pourccquiestdesobligations
émisespardesEtatsmembres ouleurs
collectivités publiques territoria­
les,ilestnécessaire etsuffisant
quelaprésentation matérielle répon­
deauxnormesenvigueurdanscet'
Etatmembre."Lorsquecette'présenta­
tionmatérielle n'estpas'cohforme
auxdispositions envigueurdans
l'Etatmembred'l'admission estde­
mandée,lesautorités compétentes de
cetEtatportentcettesituation àla
connaissance dupublic.
Laprésentation matérielle deso­
bligations émisespardesEtststiers,
leurscollectivités publiques terri­
torialesetlesorganismes interna-'
tionaux àcaractère publicdoitof­
frirtouteslesgaranties pourl'in­
vestisseur .

-40-
ANNEX"III
SCHEMA C:'
OBLIGATIONS DELASOCIÉTÉ DONT «JSACTIONS .-SONTADMISESMME^»»T«WWAIWIRW<IWCL»»CINIIH ;«C:)WAII^C»R»»»IOWWCT<-3«SR»NTAWWC*WAIMW>ICI|I>«III«IM I»WIF»W
ALACOTEOFFICIELLE 'D'UNEBOURSEDEVALEURS D'UNETAT , –RWJWMNI'IWINNC »CJ«IKWWFLWILWWWI»M»NNCIRTR.IGRJ*T»AIM I>WWMBHWI-YATAWCIRI>N'»BIII»»PW »
MEMBRE DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES <.
NTK<R<T«IT«C »WWTAQW»' MIHIMI.WMINIIAMRTOTR»F»WNIRN»FM
1.Cotat"'on d'actions demêmecatéoo-1.Cotation d'actions demêmecatéoo-
IWHWWIUHM MIWIM IU*I IIWUI AESEXTEEWWE
nenouvellement émises rionouvellement émises
■*T»C>C»W>IWNI»IIM NWWW *ICMUKIWW •>HMCXSWURWNTJEH NWIWRIEWFIWMAWT »
Sanspréjudice decequiestdit Sanspréjudice decequiestdit
auschéma A,II,5,alinéa2,encasauschéma A,II,5,alinéa2,encas
denouvelle émission d'actions deladenouvelle émission publiqued'actions
mêmecatégorie quecellesdéjàadmi-delamêmecatégorie quecellesdéjà
sesàlacoteofficielle ,lasociété admises àla.coteofficielle ,taso-
esttenuededemanderl'admission àciétéesttenuededemanderl'admis-
cettecoteofficielle decesnouvelles sionàcettecoteofficielle deces
actions,soitauplustardunanaprèsnouvelles actions,soitauplustard
leurémission,soitaumomentoùellesunanaprèsleurémission,soitau
deviennent librement négociables .momentoùellesdeviennent librement
négociables . .'■:
2.Traitement desactionnaires inchenoé
*.W HIWIIIMI'-WTACAMNWT KM9CN«SN«*MN •«
a)Laisociétédoitassurerl'éga­
litédetraitement desporteursd'ac­
tionsdelamêmecatégorie àl'égard
detouslesdroitsattachés àcesac­
tions.Cettedisposition nes'oppose •
Ν
pasàunelimitation dunombredes
droitsdevotequ'unactionnaire in- •'
dividuel peutexercer àl'assemblée
générale envertudelalégislation ; •\
nationale oudesstatutsde.lasocié- ...-
té. ./.

-41-
b)Lasociétédoitassurerauprès
dechaqueboursesituéedansunEtat
membreàlacoteofficielle delaquel­
lesesactionssontinscrites,sans
fraispourlesactionnaires ,toutes
lesfacilités etinformations néces-,
sairespourpermettre àceux-cid'exer­
cerleursdroits.Enparticulier ,elle
doit:
-permettre auxactionnaires d'exer­
cerleursdroitsdevoteparprocu­
ration,
-publierlesnoticesconcernant l'at­
tribution etlepaiement desdivi­
dendes,latenuedesassemblées ,les
opérations d'émission d'actions
nouvelles,d'attribution ,desous­
cription,derenonciation etdecon­
version, ,
-désigner unorganisme financier
commemandataire auprèsduquelles
actionnaires peuventexercerleurs
droitsfinanciers .
3.Modification desstatuts inchangéctrarm»»mtwwtewiWMwwtx w^mniwciw »
a)Lasociété,ressortissant d'un
Etatmembre,quienvisage unemodifi­
cationdesesstatuts,doitcommuni­
querleprojetdecettemodification
auxautorités compétentes decetEtat
membresisesactions ysontcotées
ou,àdéfaut,àcellesdel'Etatmem­
breoùsetientleprincipal marché
officiel desesactions.

42-
Lasociété,ressortissant d'un.
Etattiers,quienvisage unetelle
modification doitancommuniquer le
projetauxautorités compétentes de -: .
l'Etatmembreoùsetientleprinci­
palmarchéofficiel deses>actions.-
b)Lacommunication deceprojet
auxautorités compétentes doitêtre
faiteauplustard'aumoment'dela
convocation del'assemblée générale
devantstatuersurlamodification
proposée desstatuts.
4.Information continue 4«Infoeraitioncontinue
Lasociétédoitmettrepériodique -Lasociétédoitmettrepériodique­
ment,semestriellement auraoins,àlament,semestriellement sumoins,àla
disposition dupublic,desinforma-disposition dupublic,desinformations
tionssuffisantes pourpermettre àsuffisantes pourpermettre àcelui-ci
celui-ci d'évaluer sasituation pa-d'évaluersasituation financière ainsi
trimoniale etfinancière ainsiquelaquelamarchegénérale desesaffaires,
marchegénérale desôsaffaires,sanssanspréjudice delapublicité des
préjudice delapublicité dc-scomptes comptesannuelsetdurapportdegestion,
annuelsetdurapport dogestion,desdescomptesconsolidés etdesrapports
comptesconsolidés etdesrapports dedegestiondugroupe,prescrite parla
gestiondugroupe,prescrite parLaloinationale *
loinationsle. •
5.Informations suppléments ires 5.Informations suDolèmentairestWWCiWH WWMWHtaWfBWHat WNB
a)Lasociétédoitinformer lepu-a)Lasociétédoitinformer lepu­
blic,sansdélai-desfaitsnouveaux blic,danslesmeilleurs délais-des» * wwfawmii nwowmtxurwam «OK»IIWI-IPHBHHWI
importants survenus danssasphère faitsnouveaux importants survenus dans
d'activité,quinesontpasdudo-sasphèred'activité,quinesontpas
mainepublicetquisontsusceptibles ,dudomainepublicetquisontsuscep-

enraisondeleurincidencesursaceptibles,enraisondeleurincidence
situationpatrimoniale oufinancière sursasituationpatrimoniale oufi-
oulamarchegénéraledesesaffaires,nancièreoulamarchegénérale'deses
deprovoquerunevariationimportanteaffaires,deprovoquer unevariation
descoursdesesactions. importante descoursdesesactions.
Lesautoritéscompétentes neu-vcnt,ce­
pendant,dispensertasociétédecette
obliq?fion „siladivulonticn decer-
w»eMim4fnim»riMCii*irnwwnwcfiatnrjr>cm.iwwtwBin>iww «>ei
tainesinformations seraitdenatureàr*K«uc>MrnHML-innwrn'Twp»t^p«mpiai^r>tiuoi»»wwwg»c mricbiMMi
porteratteinteauxintérêtslégitimes»rwgunwuiiMnrtcat^nrtwwtawnmimnrtMBiUn'M'wirwainWf tWivj
delasociétéetdeses"tctionnaires .MBMwri>Bwwwnr«w>rwi»>piwiwwM^t»ma«»«iwCT»inwriWf»n»ita »»
b)Lasociétédoitinformerlepu-inchangé
blic,sansdélai,detoutemodifica­
tiondesdroitsattachésauxdifféren­
tescatégoriesd'actions.
c)Lasociétédoitinformerlapu-inchangé -
blic,dèsqu'elleenaconnaissance,
desmodifications intervenues dans
lesdonnéespubliéesantérieurement
ausujetdelastructure despartici­
pationsimportantes danssoncapital.■
6.Equivalence desinformations 6.Equivalence desinfornationsmmahct4vac Mmr>Nn»MW (arm <«acnwn>3»»iw»CTt ■wwnicawor imwrn–ft
a)Lasociété,dontlesactions inchangé
sontadmises àlacoteofficietle de
plusieursboursesdevaleurs,si­
tuéesdansdesEtatsmembresdiffé­
rents,doitassureraumarchédecha­
cunedecesboursesdesinformations
équivalentes*' •.• .-
b)Lasociété^dontlesactions b)Lasociété,dontlesactions
sontadmisesàlacoteofficielle desontadmisesàlacoteofficielle de
plusieursboursesdevaleurs,si-plusieursboursesdevaleurs,si­
tuéesdansunouplusieursEtatsmem-tuéesdansunouplusieursEtatsmem-

-44-
bresetdansunouplusieurs Etats
tiers,doitfairsbénéficier lemar­
chéduouriesEtatsmembres où?es
actionssentcotées,desrrèmecinfor­
mations quecellesqu'elledonneau
marchéduoudesEtatstiersenques­
tion.bresetdansunouplusieurs Etats
tiers,doitfn'rebénéficier lemarché
duoudesEtatsmembres oùsesactions
sontcotées,d'information équivalentes
àcellesqu'elledonneaumarchéduou
desEtatstierser.question .

-45- ANNEXE IV
SCHEMA D:
C<K)'miKOiTMn
OPLIGATIONS DEl'E'IETVEJR D0\'TLESOBLIGATIONS SO-Tnt«^n<iOM(Ut )wn^mwr»TOcwe»wwrim^u »tratat»w«<-wni»wf mitwnr>wr»f^BHw;»w
AT.ICcS ALACOTEOFFICIELLE ii'UNE30','RSE DEVALEURS
"<Kt>fprooror.a«rHir)wpffir^.'i»i.ci'aMvWi 'jfaeow>MJM-)«»t.Ji»t^iiuiBi a*W9»^H'.<■ir>w«3wiiaiB .,<r9>ia»BBiwt |>on
D!Jf1ETATI^ETi^E DFSCOMMUNAUTES EUROPEENNES
Obligations énisesoaruneentre-
1*Μ· *ίΛΐυ»β»^Τ " ·>·–»»*
B£1S3:
1.Trcitersrt dosporteurs d'ohli-
netions
a)L'entreprise doitassurc-rl'é­
galitédetraitement despor­
teursd'obligations d'unmême
emprunt àl'égardd?tousles
droitsattachés àcesobliga­
tions.
b)L'entreprise doitassurer,au­
prèsdechaqueboursesituée
dansunEtatmembre àlacote
officielle delaquelle seso-
bliyntions sontinscrites,sans
fraispourlesoblig?tcii res,
touteslesfacilités etinfor­
mationsnécessaires pourper­
mettre àceux-cid'exercer
leursdroits.Enparticulier ,
elledoit:
-publierlesnoticesconcer­
nantlatenuedesassemblées
desobligataires ,lepaiement
desintérêts,l'exercice des
droi.séventuels deconver­
sion,c'esouscription ,dere­
nonciation ,etlerembourse­
mentsA.ObLiaations émisesD^runeentre-*
S£j,?S:
1.Traitement desporteurs d'ob'.i-
gâtions
inchangé
inchangé
-publierlesnoticesconcer­
nantlatenuedesassemblées
desobligataires ,lepaiement
desintérêts,l'exercice ries
droitséventuels deconver­
sion,d'échange,desouscrip­
tion,derenonciation ,etle
remboursement ,

-46-
-désigner unorganisme fman- inchangé
ciercommemandataire auprès
duquellesobligataires peu­
ventexercer leursdroitsfi­
nanciers .
2.ficdificftion des^t^tuts •mchang£
a)L'entreprise ,ressortissant d'un
Etatmercbre/quienvisage un?
modification desesstrtuts,
doitcommuniquer leprojetde
cettemodification auxautori­
téscompétentes decetEtat
membresisesobligations y
sontcotéesou,àdéfaut,à
cellesdol'étatmembreoùse
tientleprincipal Marchéoffi­
,'cieldesesobligations .
L'entreprise ,ressortissant
d'unEtattiers,quienvisage
unetellemodification doiten
communiquer leprojetauxau­
toritéscompétentes del'Etat
membreoùsetientleprinci­
palmarchéofficiel deses
obligations .
b)Lacomrriunicationdeceprojet
auxsutorités compétentes doit
êtrefaiteauplustardaumo­
mentdeInconvocation del'as­
•sembléegénérale devantsta-
s'•^.*• ■tuersurLamodification propo- ..
S'éedesstatues.

-47
3»information continue :
L'entreprise -doitmettrepério­
diquement ^semestriel lomenteu
moins,àladisposition dupublic
desinformations suffisantes pour
permettre àcelui-cid'évaluersa
situation patrimoniale et-finan­
cièreainsiquelamarchegénérale
desesaffaires,sanspréjudice de
lapublicité descomptesannuels
etdurapportdegestion,des
comptesconsolidés etdurapport
degestiondugroupe,prescrite
parlaloinationale .
a)L'entreprise doitinformer le
public,sansdélai,desfaits
nouveaux importants survenus
danssasphèred'activités,qui
nesontpasdudomainepublic
etquisontsusceptibles ,en
raisondeleurincidence sur
sasituation patrimoniale et
financière oulamarchegéné­
raisdesesaffaires,deprovo­
queruneVariation importante
descoursc;esesobligations .
Pourlesobligations indexées,
ainsiquecellesdontletaux
d'intérêtestfonctiond'unpa­
ramètredéterminé,l'entreprise
doitégalement publierlesin­
formations relatives àl'aopli-3«lnfo.riir.tj ,onj&nçinue:
L'entreprise doitmettrepério­
diquement,semestriellement au
moins,èladisposition dupublic
desinformations suffisantes "pour
permettre ècelui-ci d'évaluersa
situationfinancière ainsiquela
marchegénéraledesesaffaires,
sanspréjudice delapublicité des
comptesannuelsetdurapportde
gestion,descomptesconsolidés
etdurapport .degestiondugroupe,
prescrite parlaloinationale .
4.Ipfqrmatipnssupplénentairer:
5)L'entreprise doitinformer le
public,danslesneilleursdê-
J.£JJi*^es"faitsnouveaux impor­
tantssurvenus danssasphère
d'activités,quinesontpasdu
domainepublicetquisontsuscep­
tibles,enraisondeleurinci­
dencesursasituation patrimo­
nialeetfinancière -oulamarche
générale desesaffaires,dopro­
voquerunevariation importante
descoursdesesobligations .
kig-gut^itésricompétentes peuvent ..
'££5£Ii^l^dlg3 gr.ser_l'ontroprise
decetteobligations ,si1?divA-
5£tionjj£j;gj:t^in^_jnforgat iionis
seraitdenatureàporteratteinte
auxintérêts légitimes defortre­

-48-
cationdescritères d'indexa­
tionetduparamètre dedé­
termination dutnuxd'intérêt.
b)L'entreprise doitinformer le
public,sansdélai,desnou­
vellesémissions d'emprunt
et,toutparticulièrement ,
desgaranties dontelles .se­
raientassorties .
c)Danslescasoulecotation
.officielle portesurdeso­
bligations convertibles ou
avecwarrants,l'entreprise
doitinformer lepublic,sans
déloi,detouterrod'ification
desdroitsattachés auxdif­
férentes catégories d'ac­
tions.
5-nquivglenc?desinformations :
a)L'entreprise ,dontlesobli­
gationssontadmises àlaco­
teofficielle deplusieurs
boursesdevaleurs,situées
dansdosEtatsmembresdiffé­
rents,doitassureraumarché
dechacune decesbourses des
informations équivalentes .orise.
Ponrlesobligations indexées,
ainsiquecellesdontletaux
d'intérêtestfonction d'unpara­
mètredéterminé,l'entreprise
doitéqalement publierlesinfor­
mationsrelatives àl'application
descritères d'indexation etdu
'paramètre dedétermination du
tauxd'intérêt.
inchangé
c)Danslescasoùlacotation
officielle portesurdeso-
bligâtionsconvertibles *é-han-
ce-blesouavecwarrants,l'en­
'treprisedoitinformer lepu-.
blic,sansdélai,detoutemo­
dification desdroitsattachés
,auxdifférentes catégories d'ac­
tions.
''i ■
5,Equivalence ^os.infonnitions :
inchanaé
./.

-49-
b)Lentreprise,dontlesobli­
gationssontadmisesàlaco­
teofficielle deplusieurs
boursesdevaleurs-,situées
dansunouplusieursEtats
membresetdansunouDIU-
sieursEtatstiers,doit
fairebénéficier lemarché
duoudosEtatsmarbresoù
sesobligations sontcotées,
desmfrnesinformations que
cellesqu'elledonneaumar­
chéduoudesEtatstiersen
question.b)'L'entreprise,dontlesobligations
sontadmises àlacoteofficielle
deplusieursboursesde-valeurs,
situéesdansunouplusieurs
Etatsmembresetdansunouplu­
sieursEtatstiers,doitfaire
bénéficier lemarchéduoudes
Etatsmembresoùsesobliga­
tionssontcotées,d'informations
équivalentes àcellesqu'elle
donneaumarchéduoudesEtats
tiersenquestion.
B.Obligations émisesparunFtat
étr'nosr„sescollectivités publi¬
questerritoriales ,,ainsiquenor
unorganismeinternational àca-
ractèrèpublic
-«MMy
1.Traitement desporteursd'obli-
gations:
a)LEtat,sescollectivités pu­
..bliquesterritoriale,setles
organismes internationaux à
.caractèrepublicdoiventessu-
,..rer-l'égalité .de.traitement des
porteursd'obligations d'unmS-
> ..
meempruntàl'égarddetous
lesdroitsattachés àcesobli­
gations.8.Obligations émisesparunautreRtr't,
'unecollectivité publiqueterrito-
riale^ainsiguéo~.runorganisme
i^ternatienalàcaractèreoublie
1.Traitement desporteursd'obli¬
gations:
a)L'Etat,JLescollectivités pu­
bliquesterritoriales etles
organiséesinternationaux à
caractèrepublicdoiventassu­
rerl'égalitéde.traitement des
porteursd'obligations d'uniro­
nieempruntàl'égarddetous
lesdroitsattachés àcesobli­
gations.
./.

-50
b>L'Etat,sescollectivités publi­
questerritoriales -etlesorga­
nismesinternationaux àcarac­
tèrepublicdoiventassurerau­
prèsdechaqueboursesituée
dansunEtatmembreàla.cote
officielle delaquelle leurs
obligations sontinscrites,
sansfraispourlesobligatoi­
res,touteslesfacilités et
informations nécessaires pour
permettre àceux-cid'exercer
leursdroits.Enparticulier ,
ilsdoivent i
-publierlesnoticesconcer­
nantlatenuedesassemblées
desobligataires ,lepaiement
desintér&ts etl?rembourse­
ment,
-désigner unorganisme finan­
ciercommemandataire auprès
duquellesobligataires peu­
ventexercer leursdroitsfi­
nanciers .
2»Equivalence desinformations :
a)L'Etat,sescollectivités pir
bliquesterritoriales etlesor­
ganismes internationaux àcarac­
tèrepublic,dontlesobliga-
.tienssontadmises àlacr'za
officielle deplusieurs bourses
devaleurs,situéesdansdes
Etatsmembresdifférents,doivent
assurer aumarchédechacune de
cesbourses desinformations
équivalentes .b)L'Etat,j.escollectivités publi­
questerritoriales etlesorga­
nismesinternationaux àcarac­
tèrepublicdoiventassurer au­
prèsdechaqueboursesituée
.dansunEt^tmembreàlacote
officielle delaquelle leurs
obligations sontinscrites,
sans .fraispourlesobligatai­
res,touteslesfacilités et
informations nécessaires pour
pernettre àceux-cid'exercer
leursdroits.Enparticulier ,
ilsdoivent :
inchancé
inchangé
2.Equivalence dc3informations :
a)L'Etat>lescollectivités pu­
bliquesterritoriales etlesor­
ganismes internationaux àcarac­
tèrepublic,dontlesobiiga-
vtienssontadmises àlacote
officielle deplusieurs bourses
devaleurs,situéesdansdes
Etatsmembresdifférents ,doivent
assurer aumarchédechacune de
cesbourses dosinformations
équivalentes .

-51-
b)L'Etat,sescollectivités publi­
questerritoriales etleôorga­
nismesinternationaux àcarsc-.
tèrepublic,dentlesobliga­
tionssontadmises àlacote
officielle deplusieurs bourses
devaleurs,situéesdansunou
plusieurs Etatsmembresetdans
unouplusieurs Etatstiers
doiventfairebénéficier le
marchéduoudesEtatsmembres
oùleursobligations sontco­
tées,desmêmesinformations
quecellesqu'ilsdonnentau
marchéduoudesEtatstiersen
question .b)L'Etat,Les-collectivités publi-r t
questerritoriales etlesorga­
nismesinternationaux ècarac-
-tèrepublic,dontlesobliga­
tionssontadmises àlacote
officielle deplusieurs bourses
devaleurs,situéesdensunou
plusieurs Etatsmembresetdans
unouplusieurs Etats .tiers
doiventfairebénéficier le
marchéduoudesEtatsmembres
oùleursobligations sontco­
tées,d'informations égdivalentes
àcellesqu'ilsdonnentaumarché
duoudesEtatstiersenquestion .