1.Introduction

La «Commission géopolitique» de la présidente von der Leyen ambitionne de renforcer le rôle de l’Union européenne (UE) sur la scène mondiale. Ces dernières décennies ont été marquées par une évolution du contexte géopolitique et par des changements majeurs sur les plans technologique et sociétal. L’économie mondiale devient de plus en plus multipolaire et la poursuite à court terme d’intérêts unilatéraux par des certains acteurs peut compromettre la mise en place d’une coopération multilatérale efficace.

Dans sa communication de mai 2020 intitulée «L’heure de l’Europe: réparer les dommages et préparer l’avenir pour la prochaine génération», la Commission a insisté sur le fait que, dans ce contexte, l’Union européenne devait développer et préserver son «autonomie stratégique ouverte». L’UE a un rôle essentiel à jouer dans l’élaboration du système de gouvernance mondiale et dans la mise en place de relations bilatérales mutuellement bénéfiques, tout en veillant à se protéger contre les pratiques déloyales et abusives. Cette stratégie va de pair avec l’engagement pris par l’UE d’œuvrer en faveur d’une économie mondiale plus résiliente et plus ouverte, du bon fonctionnement des marchés financiers internationaux et du système multilatéral fondé sur des règles.

La présente communication expose la manière dont l’Union européenne peut consolider son autonomie stratégique ouverte dans les domaines macroéconomique et financier en renforçant le rôle international de l’euro, en consolidant les infrastructures des marchés financiers de l’Union, en améliorant la mise en œuvre et l’exécution des régimes de sanctions de l’UE, ainsi qu’en renforçant la résilience de l’Union européenne face aux effets de l’application extraterritoriale illégale de sanctions unilatérales et d’autres mesures par des pays tiers. La communication s’inscrit dans un ensemble d’actions plus vaste destiné à renforcer l’autonomie stratégique ouverte et la résilience de l’Union européenne.

Premièrement, le renforcement du rôle international de l’euro permettrait de protéger l’économie contre les chocs de taux de change et de réduire la dépendance à l’égard d’autres monnaies, tout en garantissant une réduction des coûts de transaction, de financement et de gestion des risques. Cette mesure contribuerait également à atteindre des objectifs communs à l’échelle mondiale, tels que la résilience du système monétaire international, un système de devises mondial plus stable et plus diversifié, et un choix plus vaste pour les opérateurs du marché, autant d’éléments qui réduisent la vulnérabilité de l’économie mondiale.

Fort de son statut de devise stable et crédible, l’euro joue déjà un rôle important au-delà des frontières de l’Union européenne et de la zone euro. Il s’agit de la deuxième monnaie la plus utilisée en ce qui concerne sa part dans les paiements mondiaux. Cette part s’élevait à environ 38 % en novembre 2020. La part de l’euro dans les réserves de change détenues au niveau mondial est actuellement d’environ 20 %.

Deuxièmement, non seulement un secteur financier pleinement fonctionnel est essentiel pour fournir des financements et des investissements à l’économie européenne, mais il constitue aussi une étape importante pour permettre aux entreprises et aux citoyens de l’Union européenne de prospérer à l’échelle mondiale. Il joue également un rôle primordial dans la mise en place de mesures incitatives fortes en faveur de l’innovation dans l’économie numérique et de la promotion de la transition verte, comme le prévoit le pacte vert pour l’Europe. En outre, à la suite du retrait du Royaume-Uni en tant que centre financier majeur de l’Union européenne, il est d’autant plus nécessaire de poursuivre l'approfondissement des marchés des capitaux de l’Union. Troisièmement, une mise en œuvre et une exécution plus rapides, plus solides et plus efficaces des sanctions prises par l’UE, ainsi que l’adoption d’une politique plus ferme pour lutter contre l’application extraterritoriale illégale de sanctions unilatérales et d’autres mesures par des pays tiers, appuieront l’objectif d’autonomie stratégique ouverte et de résilience de l’Union européenne. Le renforcement de la palette d’instruments dont dispose l’Union en matière de politique étrangère va de pair avec le rôle international de l’euro et la résilience du secteur financier, puisqu’il permet à l’UE de défendre ses intérêts sur la scène internationale et de défendre ses valeurs, en utilisant tous les outils à sa disposition.

La crise de la COVID-19 a eu un certain nombre de conséquences. Premièrement, elle a mis en évidence les avantages potentiels d'un système financier international multidevise, qui absorberait mieux les tensions financières et atténuerait mieux les risques pour la stabilité. Deuxièmement, la chute de la valeur boursière des sociétés européennes au cours de la crise a accentué le spectre de voir certaines entreprises stratégiques de l’Union faire l’objet de rachats agressifs, avec un risque de perte de savoir-faire technologique et de perturbation de plusieurs chaînes de valeur.

Cependant, la pandémie a également fait ressortir les atouts de l’Union européenne. L’UE a apporté une réponse coordonnée à la crise et à ses retombées économiques. Avec son budget à long terme et son initiative «Next Generation EU», l’Union européenne a présenté le plus vaste train de mesures de relance jamais adopté pour stimuler la reprise et jeter les bases d’une Union moderne et plus durable. La réponse apportée à la crise renforce la résilience de l’Union, rassure fortement les marchés et les acteurs économiques et suscite la confiance des investisseurs dans l’Union européenne et l’euro.

De plus, elle permet à l’UE de se positionner comme un acteur important sur les marchés financiers. En novembre 2020, sur le total prévu de 100 milliards d’EUR, la Commission avait déjà émis 39,5 milliards d’EUR d’obligations à effet social en trois tranches dans le cadre de l’instrument SURE EU, afin de contribuer à la protection de l’emploi et au maintien des personnes au travail. Les investisseurs ont manifesté un très vif intérêt pour ces instruments, ce qui témoigne également de la solide notation de crédit des obligations de l’Union. Pour financer l’instrument «Next Generation EU», la Commission empruntera jusqu’à 750 milliards d’EUR sur les marchés des capitaux au nom de l’Union au cours de la période 2021-2026. Cette émission sera l’occasion d’établir un point de référence mondial (courbe de rendement) pour les investisseurs internationaux qui cherchent à investir dans des actifs libellés en euros.

2.Le fondement d’une Union européenne plus forte

Un vaste marché intérieur intégré, fondé sur des principes économiques sains, un système juridique fiable et prévisible ainsi que l’état de droit constituent les fondements d’une Union européenne résiliente. Dans le même temps, l’UE doit se montrer plus efficace dans l’exploitation de ses atouts dans ces domaines et dans leur valorisation auprès du monde extérieur.

L’un des principaux objectifs de l’autonomie stratégique ouverte de l’UE est de sauvegarder et d’approfondir le marché unique, lequel sous-tend l’euro et l’ouverture de l’Union aux échanges et aux investissements avec le reste du monde. Toute stratégie qui améliore le fonctionnement du marché unique, accroît la profondeur et la liquidité des marchés financiers et favorise la croissance économique, tout en garantissant la stabilité financière et budgétaire, renforce également l’influence géostratégique et économique de l’Union européenne. Il s’agit notamment de stratégies visant à préparer l’UE aux défis de demain, et en particulier à promouvoir l’économie numérique et la transition verte, afin d’offrir aux entreprises et aux particuliers des possibilités de croissance durable et des gains d’efficience, au sein de l’Union européenne et au-delà.

Pour renforcer le marché unique, l’économie européenne doit pouvoir compter sur une connectivité internet plus performante ainsi que sur une présence industrielle et technologique plus marquée dans des domaines stratégiques tels que l’intelligence artificielle, la superinformatique et le nuage. L’Union européenne doit également saisir les possibilités qui s’offrent à l’économie en créant des espaces européens communs de données, ainsi que des infrastructures et des services en nuage. La transformation numérique de la finance représente un élément fondamental de sa résilience et repose sur le cadre réglementaire de l’Union qui facilite l’innovation, encourage une finance fondée sur les données et renforce la cyber-résilience. Dans le même temps, les efforts déployés par l’Union pour rendre les marchés financiers plus écologiques et la finance plus durable, en renforçant notamment la transparence au moyen de la taxinomie de l’UE relative aux investissements durables, joueront un rôle déterminant dans la mise en place d’incitations fortes pour le secteur financier.

Depuis la crise financière mondiale de 2008 et la crise de la dette souveraine qui s’en est suivie, l’Union européenne a réalisé des progrès considérables dans l’amélioration de son dispositif institutionnel, rendant ainsi la zone euro plus attrayante aux yeux des investisseurs internationaux. Elle a continué à renforcer et à approfondir l’Union économique et monétaire (UEM) en s’appuyant sur un cadre de coordination des politiques économiques efficace, ainsi que sur un système financier efficient et stable. Ce dernier englobe: une union bancaire, destinée à renforcer et à unifier la surveillance des banques et la gestion des crises dans la zone euro; une union des marchés des capitaux (UMC), qui élargit l’accès aux capitaux et la mobilité des capitaux dans l’ensemble de l’Union européenne; et la mise en place, puis le renforcement, du Mécanisme européen de stabilité, qui fournit une assistance financière aux États membres de la zone euro en vue de prévenir les crises au sein de celle-ci. Des progrès considérables ont été réalisés sur tous ces fronts. Toutefois, le potentiel d’une intégration plus poussée dans ces domaines essentiels n’a pas encore été pleinement exploité. Les éléments importants qui font défaut sont, par exemple, la création d’un système européen d'assurance des dépôts, la simplification de l’accès des petites et moyennes entreprises aux marchés des fonds propres, la facilitation des investissements à long terme et la convergence des cadres d’insolvabilité dans toute l’Union. En outre, la mise en œuvre rapide du filet de sécurité commun pour le Fonds de résolution unique et l’élaboration d’instruments pour la fourniture de liquidités dans le cadre de procédures de résolution contribueraient à renforcer la crédibilité de ce dernier.

Action clé nº 1: achever l’union bancaire et réaliser de nouveaux progrès notables concernant l’union des marchés des capitaux afin de soutenir la résilience de l’UE et d’approfondir l’Union économique et monétaire.

De nouveaux défis ont émergé. La pandémie de COVID-19 est avant tout une tragédie humaine, dont les effets sur la population et la société se feront sentir de manière durable. Elle risque également de marquer les économies européennes et mondiales de son empreinte indélébile. C’est pourquoi l’Union européenne prône un nouveau modèle économique, plus solide et plus durable. Le retrait du Royaume-Uni de l’Union européenne a fait apparaître la nécessité de développer les infrastructures du marché intérieur, et il offre l’occasion de le faire. Les outils visant à traiter ces questions doivent reposer sur des stratégies destinées à renforcer la croissance et l’efficience et sur des cadres qui les sous-tendent.

En réponse à la pandémie de COVID-19, l’Union européenne a lancé un plan de relance sans précédent intitulé «Next Generation EU». La facilité pour la reprise et la résilience constitue le programme le plus important du plan de relance, avec un maximum de 672,5 milliards d’EUR de prêts et de subventions destinés aux États membres pour financer les réformes et les investissements. Les investissements et les réformes prévus dans les plans nationaux pour la reprise et la résilience aideront les États membres à tirer parti des possibilités offertes par les transitions écologique et numérique, ainsi qu’à relever les principaux défis économiques et sociaux qui ont été recensés via le cadre pour la gouvernance et la coordination des politiques économiques de l’Union. L’émission d’obligations de haute qualité libellées en euros au titre du programme «Next Generation EU» renforcera considérablement la profondeur et la liquidité des marchés des capitaux de l’UE, tout en les rendant plus attrayants, au même titre que l’euro, aux yeux des investisseurs. Une émission par l’Union pourrait également favoriser une plus grande exposition des investisseurs internationaux à l’UE en constituant la composante à faible risque de portefeuilles équilibrés et une monnaie de réserve.