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Bruxelles, le 27.7.2006

COM(2006) 392 final/2

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COMMUNICATION DE LA COMMISSION AU CONSEIL, AU PARLEMENT EUROPÉEN, AU COMITÉ ÉCONOMIQUE ET SOCIAL, AU COMITÉ DES RÉGIONS ET À LA BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE

Déclaration annuelle sur la zone euro { SEC(2006) 936 }

COMMUNICATION DE LA COMMISSION AU CONSEIL, AU PARLEMENT EUROPÉEN, AU COMITÉ ÉCONOMIQUE ET SOCIAL, AU COMITÉ DES RÉGIONS ET À LA BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE

Déclaration annuelle sur la zone euro

I. INTRODUCTION

1. L’appartenance à la zone euro renforce l’interdépendance économique entre les États membres par l'existence d’une politique monétaire unique et par un resserrement des liens commerciaux et financiers ainsi que par la promotion d’une plus grande coordination des politiques économiques . Compte tenu de cette interdépendance, les membres de la zone euro sont confrontés à des défis économiques qui sont liés et, dans certains cas, plus urgents que ceux auxquels doivent faire face tous les États membres de l'Union européenne (UE)

2. La déclaration annuelle sur la zone euro, accompagné du rapport annuel sur la zone euro, présente le point de vue de la Commission sur la nature de ces défis et essaie de déterminer comment les politiques économiques de la zone euro et des États membres doivent y faire face. Elle vise à accroître la prise de conscience et à stimuler un large débat sur les politiques économiques de la zone euro ainsi que sur les développements économiques dans la zone euro, des questions qui sont importantes pour les 310 millions d'habitants de la zone euro. Elle est également pertinent dans le contexte de l'élargissement de la zone euro, la Slovénie devenant un nouvel État membre de la zone euro au 1er janvier 2007[1]. En informant les décideurs politiques et un public plus large, elle complète l'analyse de la Commission au sujet de l'économie de la zone euro dans des publications telles que le rapport trimestriel sur la zone euro, les finances publiques dans l’UEM et le bilan de l’économie de l’Union.

II. AMÉLIORATION DES PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES

3. Après cinq ans d’apathie, l’activité économique redémarre dans la zone euro . Les entreprises envisagent l’avenir avec plus d’optimisme grâce à des bénéfices substantiels et à la faiblesse des taux d'intérêt. Les consommateurs reprennent progressivement confiance eux aussi, et les dépenses devraient s'accroître graduellement après les comportements prudents qui ont caractérisé ces dernières années. L'amélioration des résultats à l'intérieur de la zone euro s’appuie sur le maintien d'une croissance élevée de la demande extérieure, reflétant la bonne santé du commerce mondial mais également l'amélioration de la compétitivité sur la scène internationale.

4. La croissance regagne son niveau potentiel mais il ne faut pas se reposer sur ses lauriers . Les dernières prévisions de la Commission européenne annoncent une croissance du PIB de la zone euro de 2,1 % en 2006, alors qu'elle était de 1,3 % en 2005. L’indice des prix à la consommation, qui a progressé de 2,2 % l’an dernier, notamment en raison des coûts élevés de l’énergie, devrait demeurer à ce niveau. Plus d'un million de nouveaux emplois seront créés cette année dans la zone euro. Toutefois, malgré une baisse récente importante, le taux de chômage s'élevait toujours à 7,9 % de la population active en mai 2006, alors qu'avec une croissance de l’emploi de 0,9 % par an, le rythme de la création d’emplois dans la zone euro demeure trop lent. De la même façon, le faible taux de la croissance potentielle dans la zone euro, autour de 2% par an, souligne, entre autres, la nécessité des réformes qui permettront de renforcer la productivité. La correction de ce déséquilibre constitue une priorité majeure des politiques de la zone euro pour les années à venir.

5. Les risques quant aux perspectives à court terme sont à la hausse, mais ceux à long terme sont à la baisse . A court terme, la création d’emplois et les effets positifs des réformes économiques opérées dans la zone euro ou en cours pourraient contribuer à accélérer la croissance économique plus que prévu. A moyen terme, de nouvelles augmentations des prix pétroliers pourraient freiner la croissance de la zone euro. Une correction désordonnée des déséquilibres globaux pourrait nuire à la croissance mondiale et à la reprise économique de la zone euro. À l’inverse, les bénéfices exceptionnels engrangés par les pays exportateurs de pétrole pourraient se traduire par un accroissement de la demande pour les produits et les services de la zone euro.

III. ASSURER DES POLITIQUES MACROÉCONOMIQUES SAINES

6. Grâce à la crédibilité du cadre politique mis en place par l’UEM, les politiques macroéconomiques ont joué un rôle important dans la relance économique de la zone euro . La politique monétaire accommodante, qui a produit des taux d’intérêt nominaux et réels historiquement bas en 2005 tout en maintenant la stabilité des prix, a contribué à dynamiser l'activité économique et à rétablir la confiance. De la même manière, la politique budgétaire a favorisé la croissance économique dans la zone euro. En effet, grâce à des efforts préalables en vue d'un assainissement budgétaire, la plupart des États membres étaient mieux placés ces dernières années pour laisser les stabilisateurs automatiques jouer un rôle généralement favorable.

7. Compte tenu de l’amélioration de la situation économique, le cadre de la politique macroéconomique doit évoluer . En ce qui concerne la politique monétaire, l’impulsion donnée ces dernières années est progressivement supprimée. Les autorités budgétaires doivent recharger les batteries budgétaires de l’Europe après la phase de ralentissement de l’activité en améliorant les soldes budgétaires et en remboursant les dettes publiques. Par ailleurs, il est primordial d’assurer la viabilité des finances publiques compte tenu des pressions budgétaires supplémentaires liées au vieillissement de la population dans la zone euro. Selon les dernières prévisions de la Commission, les besois de financement des administrations publiques dans la zone euro devraient demeurer inchangés en 2006 malgré l’amélioration de la situation économique, bien qu'un recours moins important à des mesures temporaires implique des soldes budgétaires structurels quelque peu meilleurs. Pour mettre pleinement en œuvre le volet préventif du pacte de stabilité et de croissance, certains États membres de la zone euro devront procéder à un ajustement budgétaire plus ambitieux en 2006 et 2007 que ce qu’ils avaient envisagé dans leur programme de stabilité de 2005

8. Les inquiétudes selon lesquelles une correction de la politique macroéconomique couperait court à la relance ne sont pas fondées . Le véritable risque serait que l’absence d’ajustement mette en péril la poursuite de la croissance économique dans la zone euro dans la mesure où elle reporterait des décisions politiques nécessaires pour pouvoir poursuivre la reprise à moyen terme. S'agissant de la politique macroéconomique, les Européens ont appris à leurs dépens que la passivité ne sert à rien. Durant les années 1970 et 1980, le mépris pour la stabilité macroéconomique en période de conjoncture économique favorable a contribué à laisser un lourd héritage d'inflation persistante, de déficits élevés et de dette croissante qui ont préparé le terrain pour une croissance faible et un chômage élevé. Plus récemment, la période de croissance favorable à la fin des années 1990 n'a pas été mise à profit pour mener à bien la consolidation budgétaire entreprise durant la marche vers l'UEM. Alors que l’activité économique dans la zone euro enregistre pour la première fois depuis 1999 une reprise durable, la Commission européenne considère qu'un dosage de politiques macroéconomiques prudent, assurant la stabilité des prix et une diminution des déséquilibres budgétaires, combiné à des réformes structurelles visant à améliorer le fonctionnement des marchés des produits, de l’emploi et des capitaux serait la réponse politique appropriée.

IV. INTENSIFIER LA RÉFORME ÉCONOMIQUE DANS LA ZONE EURO

9. Gagner la bataille pour la stabilité macroéconomique dans la zone euro et la guerre pour la croissance et l'emploi est une priorité économique et politique . Douze millions d’hommes et de femmes n'ont toujours pas d'emploi dans la zone euro. La croissance et la productivité sont trop faibles, surtout si l'on tient compte des défis qui découleront du vieillissement de la population. Tous les Européens ne profitent pas encore pleinement des progrès technologiques et de la mondialisation. Bien que certains attribuent les résultats décevants de ces cinq dernières années sur le plan de la croissance et de l'emploi à l’adoption de la monnaie unique, la véritable raison réside dans l’insuffisance des progrès réalisés dans la réforme des marchés des produits, de l'emploi et des capitaux. Accélérer la mise en œuvre des réformes économiques, encourager une plus grande concurrence ainsi qu'assurer une stabilité macroéconomique sont des éléments clés du partenariat de Lisbonne pour la croissance et l'emploi.

10. Assurer un large soutien public est au centre du succès des réformes économiques . Alors qu'il existe une plus grande prise de conscience quant à la nécessité d'une stabilité macroéconomique, certains mythes qui subsistent au sujet de la réforme économique doivent être abordés . On croit par exemple que la réforme économique nous forcerait à abandonner un niveau de vie que les Européens ne pourraient plus se permettre de conserver. Bien qu’elle puisse entraîner des coûts d’ajustement à court terme, la réforme économique vise en fin de compte à relever le niveau de vie en Europe. Selon une étude menée par la Commission européenne, des réformes économiques globales des marchés des produits, de l'emploi et des capitaux permettraient de faire passer la croissance potentielle de l'UE de 2% à 3%. Cela se traduirait par la création d'emplois, par l'accroissement du revenu disponible et par la modernisation du système de sécurité sociale propre à l’Europe. Un autre mythe consiste à croire que la réforme économique rendra l'Europe moins européenne parce qu’elle importera un modèle économique et social différent. Au contraire, la réforme économique a pour objectif de renouer avec des valeurs européennes inscrites dans le traité de Rome telles que l'esprit d'entreprise et le sens des préoccupations sociales.

11. Les dirigeants européens ont reconnu que la réforme économique faisait partie intégrante de l’appartenance à la zone euro. Le Conseil européen qui s’est tenu à Bruxelles en début d’année a de nouveau souligné que dans une union monétaire, des marchés performants des produits, de l'emploi et des capitaux ont un rôle important à jouer dans l'accélération de la croissance potentielle mais également dans l'amortissement de l'impact des chocs économiques. Des prix et des salaires qui réagissent rapidement à un changement de circonstances économiques contribuent également à corriger une inflation injustifiée et à atténuer les différences de croissance entre les États membres de la zone euro. Tous les États membres de l’UE peuvent tirer profit de l'agenda de réforme de Lisbonne, mais les membres de la zone euro ont d’autant plus intérêt à renforcer leurs efforts de réforme structurelle que les avantages d'une concurrence accrue se feront sentir plus rapidement si les membres d’une union monétaire ouvrent leurs marchés d’une manière coordonnée.

12. Il est indispensable que les États membres de la zone euro prennent des mesures déterminées sur la voie de la réforme économique définie dans les lignes directrices intégrées pour la croissance et l'emploi pour la période 2005-2008 . Le rapport d’activité annuel sur la stratégie de Lisbonne de la Commission, adopté en janvier 2006, indique que les États membres de la zone euro ont montré leur engagement, dans le cadre de leurs programmes nationaux de réforme, à mettre en place des finances publiques viables, à favoriser la productivité du travail et à relever les taux d’emploi et de participation tout en respectant les contraintes d'un développement durable. Néanmoins, certains États membres de la zone euro devront aller plus loin pour assurer le bon fonctionnement des marchés des produits, des services, de l’emploi et des capitaux, en vue d’une union économique et monétaire dynamique et efficace. Dans ce contexte, il faut donner la priorité au renforcement de la R&D dans la zone euro, à l’intensification de la concurrence dans les services et dans les industries de réseau, notamment dans l'énergie, et à une plus grande capacité d’adaptation du marché de l'emploi.

13. Pour assurer un modèle social viable, il est indispensable d'accélérer la croissance et de créer plus d'emplois . Dans ce contexte, les réformes pour lesquelles les pays nordiques ont joué un rôle de pionniers et qui sont souvent désignées sous le nom de « flexicurité », peuvent constituer une source d’inspiration pour les États membres de la zone euro. Ces réformes ont conduit à des économies très dynamiques en favorisant une capacité d'adaptation élevée dans l'organisation et les relations du travail tout en offrant la sécurité aux travailleurs, entre autres, au moyen d’un investissement substantiel dans l’apprentissage et le recyclage tout au long de la vie et par des politiques de réinsertion des chômeurs. Bien qu'il n'y ait pas un modèle unique de « flexicurité » applicable à tous, le principe qui consiste à accroître la flexibilité sur le marché du travail là où c'est nécessaire, tout en préservant certaines sécurités pour les travailleurs peut être implémenté de plusieurs manières[2]. Il n'est pas facile de transposer l'expérience des pays nordiques dans d’autres États membres. Sans compter que les préférences peuvent être différentes au niveau national, les décideurs politiques doivent aussi porter une attention particulière, par exemple, aux implications budgétaires de ces réformes à court terme, particulièrement dans les pays qui affichent encore de lourds déficits ou qui pourraient être sous la pression des conséquences budgétaires du vieillissement de la population.

V. MONNAIE UNIQUE, MARCHÉ UNIQUE

14. Durant les années 1980, les États membres ont reconnu que la mise en place « d’un seul marché » en Europe constituait un bon argument pour l’adoption « d’une seule monnaie » . Maintenant que la monnaie unique est une réalité, les États membres de la zone euro doivent soutenir avec détermination les politiques à l’appui du marché intérieur. Au cours des douze derniers mois, certains ont remis cet objectif en question en soulignant qu’il était impératif au niveau national de protéger des industries clés. Mais ceci empêche les entreprises d'explorer toutes les possibilités offertes par les marchés intérieurs et nuit aux consommateurs qui ne peuvent pas bénéficier de prix plus bas et d'un plus grand choix. Il y a cinquante ans, les pères fondateurs ont rompu avec ce type de politiques et se sont engagés en faveur de la libre circulation des personnes, des marchandises, des services et des capitaux, jetant ainsi les bases de la prospérité économique et de la stabilité politique de l’Europe durant la seconde moitié du XXe siècle. L'engagement à l’égard de ces principes doit être renouvelé en adoptant des politiques économiques qui soutiennent le marché intérieur et qui produisent des avantages économiques concrets pour la zone euro et l'UE dans son ensemble.

15. Les réformes économiques au sein des États membres sont nécessaires pour approfondir le marché intérieur et soutenir l'UEM . Le marché intérieur joue un rôle clé dans la réalisation de l'objectif d'accélérer la croissance et de créer plus d'emplois. Soutenu par la monnaie unique, il favorise une allocation plus efficiente des ressources et offre de plus grandes opportunités commerciales aux entreprises ainsi qu'un plus grand choix aux consommateurs. Cependant, le marché intérieur ne peut atteindre son plein potentiel que si la législation approuvée au niveau européen est mise en œuvre de manière efficace et appliquée par tous les États membres. À ce propos, les piètres résultats engrangés par la plupart des États membres de la zone euro dans la transposition et la mise en œuvre de la législation du marché intérieur demeurent préoccupants. Sept pays de la zone euro n'ont pas atteint l'objectif de déficit de transposition de 1,5% et les quatre plus grands pays de la zone euro sont les plus mauvais élèves parmi l'UE-25 en termes de nombres d'infractions. Si l'on veut accroître encore le potentiel de croissance et renforcer la capacité de réaction de la zone euro aux chocs économiques, une plus grande intégration économique par le biais d'une plus grande transposition et une meilleure mise en œuvre des directives sera primordiale.

16. Réformer le secteur des services est crucial pour la zone euro . On ne peut sous-estimer l’importance d’une plus grande intégration dans le secteur des services, qui représentent environ 70 % du total des emplois et de la valeur ajoutée dans l’économie de la zone euro. Dans ce contexte, la mise en œuvre intégrale de la directive européenne sur les services, suite à son adoption plus tard dans l'année, est cruciale afin de stimuler la concurrence et le dynamisme économique en Europe et exploiter pleinement les bénéfices potentiels offerts par la monnaie unique.

17. L’intégration du marché financier, en particulier, offre de réels avantages pour les entreprises et les citoyens européens, en contribuant à renforcer la productivité et la compétitivité et en augmentant le potentiel de croissance économique . L'élimination des barrières qui empêchent la création d'un espace unique de paiements en euro augmenterait les incitations au commerce, à la consommation et à l'investissement au sein de la zone euro, en permettant aux citoyens et aux entreprises d'effectuer des paiements vers l'étranger aussi facilement, avec autant de sécurité et aussi efficacement que dans leur propre pays et à des frais identiques. L'intégration du marché financier peut également contribuer au bon fonctionnement de l’UEM dans la mesure où elle encourage l’ajustement macroéconomique et accroît la résilience de la zone euro aux chocs économiques externes. Selon les études économiques, à terme, l’intégration du marché financier de l’UE pourrait accroître le PIB de 0,5 à 1,1 %.

18. L’UE et la zone euro doivent mettre à profit les accomplissements du plan d’action de la zone euro et de l'UE pour les services financiers . Ceci exige la consolidation de la législation existante en matière de services financiers et la mise en œuvre en temps utile des règles du marché intérieur ainsi que leur application efficace. D'autres efforts devront être déployés pour ouvrir les services financiers de détail, encore cloisonnés en Europe. Il faudrait notamment permettre aux consommateurs de choisir plus facilement les meilleures solutions pour leurs plans d'épargne, leurs emprunts hypothécaires, leurs assurances et leurs plans de pension. Un autre défi majeur pour les cinq années à venir sera de développer une approche à l’échelon européen pour la régulation et la supervision des marchés financiers, en tenant compte de l’intégration croissante du secteur financier au-delà des frontières. Cette évolution est dans l’ensemble positive – et même nécessaire – pour le renforcement du potentiel de croissance économique de l’UE, mais les autorités nationales doivent être disposées à s’adapter au nouveau paysage financier. Dans ce contexte, la tendance continue des États membres à ajouter des dispositions non nécessaires lorsqu'ils transposent les directives dans le droit national doit diminuer si l'on veut tirer tous les bénéfices d'un marché de services financiers intégré.

19. Pour améliorer durablement la croissance de la productivité, la zone euro doit générer et surtout absorber et exploiter des compétences . Il est primordial d’atteindre un degré élevé de concurrence et de réunir des conditions favorables à l'innovation des entreprises en établissant, entre autres, un cadre intégré et efficace pour la protection des droits de propriété intellectuelle. Les entreprises doivent évoluer dans un cadre réglementaire favorable, disposer d’une offre suffisante de main d’œuvre hautement qualifiée et avoir accès à des sources de financement abordables. En outre, il y a lieu d’investir davantage dans la R&D et l’innovation et, en particulier, d’exploiter les économies d’échelle au niveau européen en encourageant les dépenses privées en R&D ainsi que les projets et les activités qui produisent des retombées significatives au-delà des frontières. Les dépenses en R&D dans la zone euro s'élèvent à environ 2% du PIB, ce qui est significativement inférieur à l'objectif européen de 3%. Tous les États membres de la zone euro se sont fixé des objectifs d’accroissement de leurs dépenses de R&D lorsqu'ils ont soumis leurs programmes nationaux de réforme ou par après.

20. Les réformes visant à accroître l’utilisation de la main-d’œuvre et à renforcer le capital humain amélioreront aussi la capacité d’adaptation et faciliteront la mobilité de la main-d’œuvre dans la zone euro . De plus, les mesures visant à mettre en concordance l’offre et la demande de main-d’œuvre, notamment par une amélioration des services publics de l’emploi, devraient contribuer à améliorer la réaction aux chocs. Bien que certains États membres de la zone euro aient entrepris des réformes dans ce domaine, d’une manière générale, les mesures ont ciblé la flexibilité des contrats de travail pour les nouveaux entrants et pour les personnes éprouvant des difficultés particulières sur le marché de l'emploi, par le biais de contrats à durée déterminée, de bureaux de placement et de programmes publics en faveur de l’emploi, sans modifier certains aspects de la législation sur l'emploi à durée déterminée qui peuvent constituer une barrière à l'adaptation du marché de l'emploi.

21. Dans bon nombre d'États membres, les systèmes d'éducation et de formation doivent devenir plus performants afin d'améliorer l'offre de main-d'œuvre hautement qualifiée au sein de la zone euro . Les efforts devraient porter principalement sur l’amélioration de la qualité du capital humain et des compétences de la main d’œuvre. Les niveaux d'éducation atteints par les jeunes sont significativement plus faibles dans la zone euro que dans le reste de l'Union européenne. Par ailleurs, des politiques doivent être mises en place pour développer des stratégies cohérentes et globales d’apprentissage tout au long de la vie, qui contribueront à promouvoir des trajectoires d’apprentissage souples dès le départ, à réduire sensiblement le nombre de départs prématurés de l’école, à relever le pourcentage de jeunes qui terminent un cycle complet d'enseignement secondaire, et à améliorer la qualité, la pertinence et l'attrait de l'éducation et de la formation professionnelles. La qualité de l’enseignement supérieur doit être améliorée afin d’accroître la participation des universités à l’innovation économique et sociale. L’excellence doit être recherchée au moyen de la mise en réseau des institutions d’enseignement supérieur, des centres de recherche, des centres technologiques et des entreprises. Une utilisation efficace par les États membres des fonds européens disponibles, en particulier du Fond social européen et des Programmes d'éducation et de formation permettrait d'atteindre ces objectifs.

VI. UNE UNION ÉCONOMIQUE ET MONÉTAIRE DYNAMIQUE ET QUI FONCTIONNE BIEN

22. La persistance des différences de croissance et d’inflation entre les pays de la zone euro mérite l’attention . En 2005, par exemple, l’écart entre les pays de la zone euro qui enregistraient la croissance la plus rapide et ceux qui affichaient la croissance la plus faible était de 4,5 points de pourcentage, tandis que l'écart maximum entre les taux d'inflation était de 3 points de pourcentage. Comme indiqué dans le rapport annuel de la zone euro, les différences de croissance et d’inflation constituent une caractéristique normale des unions monétaires et peuvent refléter divers facteurs bénins, notamment des différences de croissance de la population et les effets de rattrapage de la part des États membres les moins riches. Les écarts cycliques se sont considérablement réduits ces dernières années, grâce à un rapprochement plus marqué des cycles et à la réduction des erreurs de politique grâce à une meilleure coordination des politiques macroéconomiques. Il s’agit là d’une évolution positive pour une union monétaire. Toutefois, compte tenu de la diminution de l’impact des facteurs cycliques, les facteurs structurels jouent désormais un rôle déterminant dans les différences de croissance qui subsistent. Il semble notamment que certains États membres ne réagissent que très lentement aux chocs économiques et aux développements économiques à long terme. Si les politiques ne changent pas, ceci signifie que l’écart entre les États membres de la zone euro à forte croissance et à faible croissance risque de se creuser avec le temps, et que les différentiels d’inflation pourraient se traduire par une grave perte de compétitivité, qui nécessiterait d'autant plus d'ajustements que l'action est retardée.

23. La réduction des différentiels de croissance et d’inflation nécessite à la fois des politiques budgétaires saines et des réformes économiques . Les mesures à prendre sont définies dans les lignes directrices intégrées pour la croissance et l’emploi pour la période 2005-2008. Le maintien de politiques budgétaires prudentes, en particulier pendant les périodes de conjoncture économique favorable, permettra aux stabilisateurs budgétaires automatiques d’amortir les chocs économiques à la base des différences de croissance et d’inflation. Par ailleurs, les réformes économiques permettront aux prix et aux salaires de réagir plus rapidement à l’évolution des circonstances économiques et favoriseront une distribution plus efficace des ressources. La plupart des États membres doivent accélérer les réformes afin d'encourager la concurrence et accroître la productivité sur les marchés des biens et des services. Les politiques qui renforcent le marché intérieur dans le domaine des services, notamment les marchés financiers, peuvent également contribuer à un meilleur alignement des cycles économiques nationaux. De plus, certains États membres devront peut-être prendre des mesures afin de s'assurer que le processus de formation des salaires prend en compte la stabilité des prix, la tendance de la productivité à moyen terme et les différences de qualifications et de conditions locales des marchés de l'emploi.

VII. RÔLE ET DÉFIS POUR L’EURO SUR LA SCÈNE MONDIALE

24. L'euro est une monnaie mondiale clé, apportant des bénéfices à la zone euro et soulignant la nécessité de tenir compte des développements financiers internationaux . L’adoption de l’euro a entraîné des bouleversements considérables sur les marchés financiers internationaux. Aujourd’hui, la zone euro représente un sixième du PIB mondial et un cinquième du commerce mondial et l’euro représente une part substantielle et croissante dans la dénomination du marché de la dette internationale (31,5 % contre 44 % pour le dollar au milieu de l'année 2005). L'euro représente également une part significative du passif bancaire international et des transactions de change. Ainsi, depuis 1999, l’euro est la deuxième monnaie pour la dénomination des prêts accordés par les banques de la zone euro à des débiteurs non bancaires situés en dehors de la zone euro, et cette part était de plus de 39 % durant le premier trimestre de 2005 (contre 44 % pour le dollar). Par ailleurs, l’euro est également largement utilisé pour tarifer, facturer et payer les transactions commerciales entre la zone euro et les pays tiers et parfois également entre des pays tiers. Enfin, l’euro joue un rôle important en tant que monnaie de réserve internationale, puisqu’il représente environ 25 % des réserves mondiales, contre 66 % pour le dollar.

25. L'ampleur et la durée sans précédents des déséquilibres globaux constituent un défi important pour l'économie mondiale et pour la zone euro . En 2005, les États-Unis ont enregistré le déficit des opérations courantes le plus élevé de leur histoire, puisqu’il représentait 6,4 % du PIB américain et 1,5 % du PIB mondial. Ce déficit est financé principalement par des capitaux provenant du Japon, de la Chine et d’autres pays de l’Asie de l’Est, et récemment également du Moyen Orient (qui profite des recettes exceptionnelles du pétrole). Les marchés financiers semblent relativement optimistes face à cette situation, qui ne peut cependant durer indéfiniment compte tenu de son ampleur et de sa durée exceptionnelles.

26. Une correction désordonnée des déséquilibres globaux pourrait être lourde de conséquences pour la croissance de l'économie mondiale et la stabilité financière internationale . Bien que la zone euro affiche un compte courant relativement équilibré, elle ne serait pas à l’abri des effets d’une telle crise. Une correction désordonnée des déséquilibres globaux pourrait nuire aux échanges de la zone euro en raison des modifications des taux de change et de la demande globale. Elle influencerait la valeur des actifs détenus à l'étranger par des résidents de la zone euro. La confiance dans les entreprises serait elle aussi durement touchée, en particulier en cas de contraction sévère de la production dans les régions en déficit.

27. Pour corriger les déséquilibres globaux d’une manière ordonnée, la demande globale doit se déplacer progressivement des régions qui affichent des déficits de leurs opérations courantes vers des régions qui affichent des excédents . Les États-Unis peuvent jouer leur rôle en augmentant l'épargne privée et publique. Des politiques macroéconomiques qui ciblent la stabilité et en particulier des finances publiques viables, peuvent apporter une contribution importante à cet égard. En Asie de l’Est, le défi consiste à réduire une épargne excessive. La transition vers une croissance davantage alimentée par la demande intérieure au moyen d’une amélioration des systèmes de sécurité sociale et du développement du marché financier contribuerait à réduire les déséquilibres extérieurs globaux. Cela favoriserait le développement de l’Asie de l’Est à plus long terme. Au fur et à mesure que la demande intérieure s’accélérera dans ces pays, leurs excédents d’épargne (et des opérations courantes) diminueront.

28. Les réformes économiques opérées en Europe permettront à la zone euro de s'adapter à des développements globaux potentiellement défavorables et à contribuer à la correction coordonnée des déséquilibres globaux . Des marchés des produits, de l’emploi et des capitaux qui fonctionnent mieux rendraient l’Europe plus attrayante pour les investisseurs même s’il est peu probable que cela entraîne des modifications substantielles du compte courant, car la demande et l’offre augmenteraient de conserve. Par ailleurs, une partie seulement de la modification du compte courant de la zone euro se traduirait par une amélioration du compte courant des États-Unis. Néanmoins, les réformes économiques demeurent souhaitables pour l’amélioration des performances de la zone euro, car elles renforcent le potentiel de croissance et la résilience à d’éventuels chocs économiques défavorables. Cette question est analysée plus en détail dans le rapport annuel de la zone euro.

VIII. ACCROÎTRE L'EFFICACITE DE LA COORDINATION

29. La poursuite de la reprise économique, le maintien de la stabilité macroéconomique et l'encouragement des réformes structurelles pour un fonctionnement dynamique et souple de l’UEM nécessitent un engagement de la part des États membres et un leadership fort au niveau de la zone euro . Le Conseil européen de Printemps de 2006 a reconnu l'importance particulière de réformes structurelles renforcées pour les États membres qui partagent l'euro et a souligné le besoin d'une coordination efficace des politiques au sein de la zone euro. À côté du rôle clé joué par l'ECOFIN, l’Eurogroupe, qui rassemble, sur une base informelle, les ministres des finances de la zone euro, la Commission et la BCE, contribue à promouvoir un consensus de la zone euro sur les défis communs de politique économique. Les États membres de la zone euro pourraient tirer d'avantage parti des réunions de l’Eurogroupe, notamment en s'engageant dans une discussion plus approfondie des politiques macroéconomiques et un suivi plus étroit des réformes structurelles dans les États membres de la zone euro, en particulier lorsqu’elles sont importantes pour le fonctionnement de l’UEM. Des mesures pourraient également être prises pour coordonner plus efficacement les politiques économiques dans la zone euro, notamment par le passage à un semestre européen pour la surveillance budgétaire, la coordination des calendriers budgétaires nationaux des États membres de la zone euro, et une plus grande cohérence entre les politiques macroéconomiques et les réformes structurelles.

30. L’importance croissante de l’euro en tant que monnaie mondiale et les défis posés notamment par les déséquilibres globaux soulignent combien il est nécessaire que la zone euro joue un rôle prépondérant sur la scène mondiale . La Commission reconnaît que des progrès ont été accomplis dans ce sens au cours des dernières années. La désignation d’un président de l’Eurogroupe pour une période de deux ans en 2004 a ainsi apporté une plus grande stabilité à la représentation extérieure de la zone euro. Néanmoins, compte tenu du manque de positions communes des autorités de la zone euro et du manque d'engagements fermes de la part des États membres sur des questions présentant une importance stratégique commune, il est difficile pour l'Europe d’occuper une place prépondérante sur la scène économique mondiale. La Commission européenne est en faveur d'une meilleure coordination de la représentation extérieure de l’UE au sein des institutions financières internationales et est prête à y contribuer.

IX. CONCLUSIONS

31. Partager une monnaie unique implique des défis communs et des responsabilités communes . Cette déclaration annuelle de la zone euro a mis en avant les défis les plus frappants auxquels est confrontée la zone euro. Les perspectives favorables pour l'économie de la zone euro appellent un ajustement décisif des politiques macroéconomiques, notamment en accélérant la consolidation budgétaire. Dans le domaine microéconomique, des réformes structurelles renforcées sont essentielles pour accroître la productivité et promouvoir la croissance et les emplois. Elles sont également importantes pour un bon fonctionnement de l'UEM étant donné que les prix et les salaires s'ajustent trop lentement aux chocs économiques dans certains États membres. En même temps, les membres de la zone euro ont fortement intérêt à approfondir le marché intérieur, puisqu'une intégration économique accrue permettra de récolter les bénéfices de la monnaie unique et de répondre rapidement aux changements économiques. Dans le domaine externe, l'importance croissante de l'euro comme monnaie mondiale et les défis auxquels fait face l'économie mondiale soulignent le besoin d'une meilleure représentation sur les questions internationales. Relever ces défis et répondre aux responsabilités exigent un engagement des États membres et des mesures afin d'améliorer l'efficacité de la coordination de politique économique.

[1] Les membres actuels de la zone euro sont: la Belgique, l'Allemagne, la Grèce, l'Espagne, la France, l'Irlande, l'Italie, le Luxembourg, les Pays-Bas, l'Autriche, le Portugal et la Finlande.

[2] La Commission a commencé un processus de réflexion et d'analyse sur les différents concepts de "Flexicurité" et à l'intention de présenter une Communication sur cette question au premier semestre de 2007.