COMMUNICATION DE LA COMMISSION - L'économie de l'UE: Bilan 2003 - Synthèse et conclusions principales -

TABLE DES MATIÈRES

Introduction

1. Évolutions macroéconomiques dans la zone euro

2. Facteurs de la croissance de la productivité: une perspective économique globale et sectorielle

3. Éducation, formation et croissance

4. Flexibilité et interdépendance des salaires dans l'UEM

5. Flux internationaux de capitaux

Introduction

Enseignement tiré de 2003: les réformes économiques définies dans la stratégie de Lisbonne et dans les grandes orientations des politiques économiques doivent être poursuivies avec plus de vigueur. // Les résultats de l'économie de l'UE en 2003 ont souligné la nécessité de poursuivre avec plus de vigueur la stratégie de Lisbonne. La reprise amorcée en 2002 s'est avérée éphémère et n'a pas déclenché la dynamique nécessaire pour ramener l'activité économique à son potentiel. Malgré l'absence de reprise de la croissance économique, l'emploi a mieux résisté au ralentissement qu'au début des années 90, laissant supposer une meilleure capacité d'adaptation du marché du travail après les réformes mises en oeuvre dans la seconde partie des années 1990. Toutefois, la croissance de l'emploi a marqué le pas en 2003, entraînant une légère recrudescence du chômage. Les finances publiques se sont en outre dégradées. L'investissement, qui a considérablement entravé l'activité économique, a été freiné par les corrections nécessaires des bilans des entreprises et par la réduction des marges bénéficiaires. Parallèlement, l'appréciation de l'euro a pesé sur les exportations, tandis que la baisse modérée de l'inflation n'a pas permis de stimuler la consommation privée. Ces développements ont incité les responsables politiques à redoubler d'efforts pour élaborer et mettre en oeuvre des réformes structurelles conformes aux objectifs de Lisbonne, aux Grandes Orientations des Politiques Economiques et aux Lignes Directrices pour l'Emploi.

Le bilan économique décevant de l'UE s'explique essentiellement par le contexte intérieur. // Le bilan économique en demi-teinte de l'UE s'explique essentiellement par le contexte intérieur. Il est vrai toutefois que plusieurs chocs économiques mondiaux ont été à l'origine du ralentissement à compter de 2000 et que l'année 2003 n'a pas été exempte de nouveaux troubles à l'échelle internationale. Les prix du pétrole étaient élevés et volatiles, les conflits internationaux ont ajouté à l'incertitude économique et le commerce international n'a pas retrouvé sa vigueur d'antan. La croissance s'est néanmoins orientée à la hausse dans certaines régions, en particulier aux États-Unis et au Japon. Les rigidités structurelles figurent en bonne place dans la liste des facteurs intérieurs pouvant expliquer les résultats économiques médiocres de l'Union européenne. En dépit des progrès accomplis ces dernières années, les taux d'activité et d'utilisation de la main-d'oeuvre demeurent trop faibles. Les principales variables de prix macroéconomiques, telles que les coûts salariaux unitaires réels et la hausse des prix à la consommation, n'ont été corrigées que dans une faible mesure pour tenir compte de l'apathie de la croissance et de la dégradation de la situation sur le marché du travail.

Le bilan 2003 de l'économie de l'UE fournit un appui analytique aux grands thèmes du programme de politique économique de l'Union. // L'édition 2003 du bilan de l'économie de l'UE analyse quatre thèmes spécifiques, qui ont été choisis cette année dans le contexte des défis qui se posent actuellement en matière de politique économique. Deux chapitres sont consacrés aux principaux facteurs de la croissance économique. Le bilan s'ouvre par un chapitre sur les évolutions macroéconomiques et politiques récentes au sein de la zone euro et examine en détail les raisons possibles de l'apathie de la croissance dans cette zone. Le deuxième chapitre a trait aux facteurs de la croissance de la productivité qu'il analyse à la fois d'un point de vue économique général et d'un point de vue sectoriel. Il tente de déterminer les raisons de l'accélération de la croissance de la productivité du travail aux États-Unis et de la décélération de cette croissance dans l'UE. Malgré l'attention générale accordée par les milieux politiques à l'éducation et au capital humain ces dernières années, la contribution de l'éducation à la croissance économique reste mal connue. Le troisième chapitre fournit une analyse détaillée de l'éducation et de la croissance. L'expérience acquise durant les premières années de l'UEM en ce qui concerne la flexibilité et l'interdépendance des salaires est analysée au quatrième chapitre. Enfin, le cinquième chapitre traite des principaux aspects des flux internationaux de capitaux.

// 1. Évolutions macroéconomiques dans la zone euro

La zone euro devrait enregistrer en 2003 une croissance économique inférieure à son potentiel pour la troisième année consécutive. // Malgré certains signes d'une relance de l'activité au second semestre 2003, la zone euro devrait enregistrer une croissance économique largement inférieure à son potentiel pour la troisième année consécutive. Cette apathie de l'activité peut s'expliquer par deux grands facteurs qui ont fait sentir leurs effets en 2003. Premièrement, l'incertitude économique à l'échelle internationale a duré tout au long du printemps 2003. Le conflit en Irak a dominé l'actualité, les marchés boursiers se sont effondrés, tandis que l'euro a continué de s'apprécier rapidement, notamment face au dollar américain. Ces événements ont frappé une économie déjà en proie aux séquelles d'importants chocs passés. Deuxièmement, il existe des raisons de penser que l'adaptation à ces perturbations économiques passées a été moins importante que ce que les analystes et les prévisionnistes l'avaient supposé. Les forces du marché qui amorcent généralement la reprise semblent avoir fonctionné de manière moins efficace ou moins forte, de sorte que l'économie, qui avait redémarré au début 2002, n'a pu résister à de nouveaux impacts négatifs.

Période de croissance lente prolongée plutôt qu'une chute de croissance. // D'une manière plus générale, la période 2001-03 correspond davantage à un ralentissement soutenu de la croissance qu'à une récession modéré. La comparaison des trois derniers grands ralentissements observés dans la région qui forme désormais la zone euro montre que ces ralentissements ont tous débuté à partir d'un écart de production positif de 2 à 2 ½ %. La variation actuelle de l'écart de production est globalement comparable aux observations du début des années 80 et 90. Sur le plan international, la détérioration de l'écart de production de la zone euro n'a pas été exceptionnellement importante. En outre, la comparaison entre pays fait apparaître un lien systématique entre l'ampleur de l'écart de production en 2000 et sa dégradation ultérieure. Les pays où l'écart de production s'est le plus dégradé en 2002-2003 sont également ceux où le PIB réel était supérieur au potentiel en 2000 et vice-versa. Cela tend à démontrer que le récent fléchissement ne doit pas être analysé isolément, mais en tenant compte des événements qui ont marqué la dernière phase d'expansion.

L'adaptation du marché a été insuffisante, de sorte que l'économie n'a pu résister aux chocs. // La persistance du ralentissement pendant trois ans semble indiquer que la dynamique de l'offre a joué un rôle important et que la faiblesse de la croissance ne peut être uniquement attribuée aux chocs qui ont affecté la demande. Dans un contexte de baisse de l'inflation et de recul notable de la croissance de la productivité du travail dans la première phase du ralentissement, la progression régulière des salaires nominaux a contribué à faire sensiblement augmenter les coûts salariaux unitaires nominaux. La croissance tant de l'emploi que de la consommation privée s'est ralentie, parallèlement à l'essoufflement de l'activité économique globale. Par rapport aux expériences passées, le fait que la croissance de l'emploi soit restée légèrement positive malgré le coup d'arrêt porté à l'activité économique dénote une résistance accrue du marché du travail ainsi qu'une trajectoire en matière de création et de suppression d'emplois différente de celle des ralentissements précédents, résultant de la libération du marché de l'emploi introduite dans plusieurs pays membres. Enfin, les fluctuations du taux de change ont eu un effet plus procyclique que contracyclique. Lors de la dernière période de forte croissance en 1999-2000, l'affaiblissement de l'euro avait renforcé la compétitivité en termes de prix/coûts, tandis que le raffermissement de l'euro n'a pas soutenu la demande d'exportations lorsque la croissance s'est ralentie en 2002-2003. Les taux d'intérêt ont baissé, parallèlement au fléchissement de l'activité économique. Les taux d'intérêt nominaux n'ont jamais été aussi bas depuis un demi-siècle et il faut remonter à la fin des années 70 pour trouver des taux d'intérêt réels à long terme aussi faibles qu'aujourd'hui. Néanmoins, l'investissement est resté particulièrement atone, reflétant l'importance de facteurs macroéconomiques tels que la faiblesse des perspectives de la demande, la réduction des marges bénéficiaires et le niveau insuffisant d'utilisation des capacités, mais aussi le refus grandissant du risque et les dettes importantes des entreprises malgré la correction en cours des bilans des entreprises.

L'adaptation des entreprises au ralentissement de la croissance a été à l'origine d'une réduction des marges bénéficiaires et d'une forte diminution des investissements. // Certains facteurs économiques (ralentissement de la croissance), financiers (éclatement de la bulle boursière) et politiques (terrorisme) semblent avoir radicalement modifié la perception des risques. Tous ces facteurs ont accru les coûts en capital des entreprises. Très schématiquement, les entreprises de la zone euro se sont généralement adaptées à l'érosion des bénéfices en réduisant les coûts en capital, tandis que les entreprises américaines ont réduit tant les coûts en capital que les coûts de main-d'oeuvre. Ces mesures ont considérablement affaibli la croissance de la productivité du travail dans la zone euro, ce qui s'est traduit par une réduction des marges bénéficiaires. L'investissement a fait l'objet de coupes sombres des deux côtés de l'Atlantique. La principale différence est que la quasi-totalité des ajustements dans ce domaine ont été réalisés en 2001 et 2002 aux États-Unis, alors que la zone euro a enregistré des résultats médiocres en matière d'investissement jusqu'en 2003.

Les facteurs de la reprise sont intacts. // L'optimisme quant aux perspectives d'évolution de l'économie de la zone euro repose toujours sur des améliorations structurelles significatives, qui supposent une rupture nette avec les scénarios passés. Quatre facteurs positifs se dégagent: 1) un cadre de politiques macroéconomiques axées sur la stabilité, 2) une volonté grandissante d'entreprendre des réformes structurelles, 3) une croissance toujours modérée des salaires et 4) les progrès technologiques, qui offrent une certaine latitude pour améliorer la croissance de la productivité du travail.

La politique monétaire a été accommodante. // La politique monétaire a dû être menée dans le contexte d'une lente diminution de l'inflation globale et de l'inflation sous-jacente. Si l'essentiel de la hausse de l'inflation globale en 2001 était dû à des effets ponctuels (augmentation du prix du pétrole et renchérissement des denrées alimentaires dû aux mauvaises conditions météorologiques et à l'ESB), il existait un risque non négligeable de voir apparaître des effets secondaires. La BCE a malgré tout réduit les taux d'intérêt d'un total de 275 points de base depuis mai 2001. Un enseignement positif des expériences récentes est que la politique monétaire a donné lieu à des attentes inflationnistes qui sont restées modérées et stables. Les taux à terme laissent supposer que les acteurs du marché financier considèrent que ni la forte progression des agrégats monétaires ni le niveau actuellement bas des taux du marché monétaire constituent une menace pour la stabilité des prix à court et moyen terme.

L'assouplissement de la politique budgétaire n'a pas stimulé l'activité économique. // Ces dernières années ont été difficiles tant sur le plan des évolutions budgétaires constatées qu'en ce qui concerne la mise en oeuvre du cadre communautaire de surveillance budgétaire. Le jeu des stabilisateurs automatiques lors du ralentissement a été à l'origine d'une dégradation notable des finances publiques. Toutefois, le creusement du déficit nominal pour la zone euro dans son ensemble traduit également un relâchement discrétionnaire des politiques budgétaires dans certains États membres. Les données disponibles semblent indiquer que les baisses d'impôts introduites depuis 2001 dans plusieurs États membres de l'UE (Allemagne, France, Italie, Pays-Bas et Autriche) n'ont pas suscité l'envol tant attendu de la consommation privée et de l'investissement. Compte tenu également de la prise de conscience de plus en plus aiguë de la nécessité de réformer les régimes de retraite, il se peut que le relâchement observé dans la mise en oeuvre du processus d'assainissement budgétaire ait bridé la consommation privée en sapant la confiance. De plus, la dégradation des finances publiques a peut-être empêché une baisse plus importante des taux d'intérêt.

Il convient de renouer avec le processus d'assainissement budgétaire afin de s'attaquer à temps aux conséquences budgétaires menaçantes du vieillissement des populations ... // La dégradation des finances publiques observée depuis 2000, en particulier dans quelques États membres, a jeté le doute sur l'engagement de plusieurs pays de la zone euro de parvenir à des finances publiques saines dans les années à venir. Cette évolution défavorable s'est clairement manifestée par le non-respect des règles budgétaires de l'UE par certains États membres. Pour faire face à ce problème, il importe que les autorités budgétaires n'optent pas pour des solutions à court terme qui compromettent le cadre budgétaire de l'UE et le besoin d'attribuer l'attention adéquate aux problèmes de viabilité. En effet, l'attention croissante à l'égard de la qualité des finances publiques a dévoilé qu'environ la moitié des pays membres font face à un sérieux problème de viabilité. Obtenir des finances publiques saines est une étape importante de la stratégie pour prévenir les problèmes budgétaires dûs au vieillissement de la population. Les États membres doivent mettre en oeuvre, avec une volonté affichée, la stratégie à moyen terme qui a déjà permis, dans certains cas, d'enregistrer une croissance élevée et durable.

...ainsi que de promouvoir davantage la participation au marché du travail et la croissance économique. // Pour atténuer le problème du vieillissement des populations, il importe en outre de promouvoir la participation au marché du travail et la croissance économique. Par exemple, les nouvelles mesures que les États membres se sont engagés à prendre pour permettre aux parents de concilier plus facilement vie familiale et vie professionnelle peuvent contribuer à accroître les taux d'emploi. Afin de renforcer et d'accélérer la mise en oeuvre de la stratégie de Lisbonne, l'initiative européenne pour la croissance tente d'encourager les investissements dans les domaines susceptibles d'étayer les réformes structurelles, de stimuler la croissance et de créer des emplois. Elle vise les investissements publics et privés dans les réseaux et la connaissance.

// 2. Facteurs de la croissance de la productivité: une perspective économique globale et sectorielle

Un nouveau schéma de croissance s'est fait jour aux États-Unis et dans un petit nombre d'États membres de l'UE depuis le milieu des années 90. // Un nouveau schéma de croissance s'est fait jour aux États-Unis et dans un petit nombre d'États membres de l'UE depuis le milieu des années 90. Pour la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale, l'UE affiche une croissance tendancielle de la productivité inférieure à celle des États-Unis. Entre 1996 et 2002, l'UE s'est avérée incapable d'inverser la baisse de la croissance de sa productivité à long terme, tandis que les États-Unis ont enregistré une amélioration notable de leur tendance séculaire.

La dégradation de la croissance de la productivité dans l'UE s'explique par une innovation et des investissements insuffisants. // Le recul d'un point de pourcentage de la croissance de la productivité du travail que l'UE a connu dans les années 90 est imputable à deux facteurs. La moitié de ce recul peut être attribuée à une réduction de la contribution de l'intensité capitalistique. Au sein de cette catégorie, si les investissements dans les technologies de l'information et des communications (TIC) ont apporté une contribution positive (bien que moindre qu'aux États-Unis), il n'en a pas été de même pour les autres investissements. L'autre moitié s'explique par la détérioration de la productivité totale des facteurs (PTF), qui devrait être considérée comme le problème principal par les responsables politiques. L'amélioration de la PTF est généralement le résultat d'une utilisation plus efficace des ressources liée à une efficience accrue du marché, aux progrès technologiques résultant d'investissements dans le capital humain, la R&D et les technologies de l'information ou au processus naturel de rattrapage des pays les moins développés de l'UE grâce à une augmentation générale des investissements des entreprises.

La croissance économique enregistrée par l'UE dans les années 90 se caractérise par une utilisation accrue du facteur travail et une productivité moindre. // En termes de croissance du PIB, l'UE et les États-Unis ont connu des ruptures importantes dans les années 90 en ce qui concerne tant la productivité du travail que l'utilisation du facteur travail. L'UE a en réalité réalisé une forte augmentation de la contribution de la main-d'oeuvre, qui comme on l'a vu ci-dessus, s'est accompagnée d'une réduction tout aussi importante de la contribution de la productivité, alors que c'est l'inverse qui s'est produit aux États-Unis. Ces tendances divergentes concernant l'utilisation du facteur travail et la productivité du travail sont clairement liées. Jusqu'à un quart d'un point de pourcentage du ralentissement de la croissance de la productivité dans l'UE peut être attribué à l'intensité d'emploi plus forte de la croissance. Cela ne signifie pas toutefois qu'il faille choisir entre les deux, puisque l'augmentation des taux d'emploi par l'emploi des travailleurs peu qualifiés n'entraîne qu'une réduction temporaire de la croissance de la productivité mesurée, sans effet sur la croissance de la productivité à long terme de la main-d'oeuvre existante.

Plusieurs États membres ont obtenu de meilleurs résultats que les États-Unis en termes de croissance de la productivité du travail. // La situation est nettement plus nuancée au niveau des différents États membres de l'UE. S'agissant de la croissance de la productivité du travail, sept États membres de l'UE (Belgique, Grèce, Irlande, Autriche, Portugal, Finlande et Suède) ont enregistré des résultats nettement supérieurs à la moyenne de l'UE et même à celle des États-Unis. Trois d'entre eux, à savoir l'Irlande, la Finlande et la Suède, ont également réussi à combiner une forte productivité et des taux élevés d'utilisation de la main-d'oeuvre. L'écart de productivité global de l'UE s'explique donc par les résultats particulièrement médiocres de certains grands États membres, en particulier de l'Italie.

L'analyse par secteur industriel montre que la performance des États-Unis est essentiellement due à quatre secteurs producteurs et utilisateurs de TIC. // L'analyse par secteur industriel démontre que l'écart de productivité en faveur des États-Unis est essentiellement dû aux performances des services utilisateurs de TIC et du secteur manufacturier producteur de TIC. Tandis que la productivité dans l'industrie manufacturière productrice de TIC a crû beaucoup plus rapidement que dans les services connexes utilisateurs de TIC, c'est ce dernier groupe qui représente de loin la plus grande part de l'accroissement de la productivité aux États-Unis. La croissance de la productivité du travail semble provenir de cinq secteurs seulement sur un total de 56. Tous font partie des secteurs producteurs et utilisateurs de TIC des deux économies. Les États-Unis obtiennent de meilleurs résultats que l'UE dans quatre de ces cinq branches, à savoir une des industries manufacturières productrices de TIC (semi-conducteurs et autres équipements électroniques) et trois services utilisateurs intensifs de TIC (commerce de gros et de détail ainsi que services financiers). Parmi les points positifs, il est à noter que l'UE domine dans un des services producteurs de TIC, les télécommunications.

Toutefois, les TIC ayant apporté une contribution positive à la croissance de la productivité dans l'UE, c'est dans la partie non TIC de l'économie que le ralentissement a fait sentir ses effets. // L'analyse sectorielle confirme également que les TIC ne sont qu'un des facteurs qui expliquent la tendance à la hausse de la productivité du travail aux États-Unis et la tendance à la baisse de cette productivité dans l'UE. Tout comme aux États-Unis, les TIC ont également contribué au renforcement de l'intensité capitalistique et à la PTF dans l'UE (quoique les bénéfices aux Etats-Unis soient largement supérieurs). La dégradation de la productivité dans l'UE au cours des années 90 provient donc de l'évolution des secteurs non TIC, plus traditionnels, ainsi que celle des services. En effet, des données montrent que l'intensité en capital et l'efficience globale de ces secteurs se dégradent. La partie non TIC de l'économie représentant encore près de 70 % de la production totale de l'Union, cette évolution est particulièrement inquiétante. De plus, il s'agit des secteurs de l'économie de l'UE élargie qui sont confrontés aux plus grands défis concurrentiels découlant de la globalisation.

Les écarts en matière de croissance de la productivité semblent être liés à certaines différences structurelles fondamentales au niveau de chaque pays membre. // La principale question de fond est de savoir si les États-Unis et les pays de l'UE qui ont enregistré une croissance soutenue de la productivité partagent certaines caractéristiques communes susceptibles d'expliquer ces bons résultats. Plus précisément, de quelle façon les principaux déterminants de la croissance (à savoir les institutions, le commerce, la taille des marchés, l'éducation et l'offre de main-d'oeuvre/la démographie) ont-ils influé sur l'investissement et la PTF dans ces pays et comment ces deux derniers facteurs ont-ils agi l'un sur l'autre pour générer la croissance de la productivité du travail? Une analyse modélisée montre que l'écart de productivité entre l'UE et les États-Unis est en effet lié à certaines différences structurelles fondamentales au niveau de chaque pays. L'analyse a isolé cinq domaines importants sur le plan quantitatif et pertinents dans le contexte de l'UE, à savoir le niveau de réglementation, la structure des marchés financiers, le degré d'intégration des marchés de produits, le volume des investissements dans la connaissance et le vieillissement de la population active.

Une simulation de la stratégie de Lisbonne met en évidence les difficultés rencontrées par l'UE pour devenir l'économie la plus compétitive du monde, fondée sur la connaissance. // Une simulation de la "stratégie de Lisbonne", qui se focalise explicitement sur les réformes réglementaires et l'économie de la connaissance, met implicitement en évidence l'importance de ces cinq domaines pour le taux de croissance de la productivité à long terme de l'UE et, partant, ses ambitions d'obtenir de meilleurs résultats que les États-Unis en matière de croissance potentielle [1]. S'agissant de la promotion de l'investissement via des réformes réglementaires, la simulation de la "stratégie de Lisbonne" montre que même une politique de déréglementation relativement rapide en vue de se rapprocher des niveaux américains ne permettrait pas de dégager, au cours des sept prochaines années, des gains de productivité suffisants pour combler l'écart d'efficience avec les États-Unis qui est actuellement de 10 %. Une telle démarche générerait des gains d'efficience statiques au lieu des gains d'efficience dynamiques nécessaires pour parvenir à déplacer la "frontière technologique" vers l'extérieur. Cela tend à montrer qu'une simple politique de déréglementation, tout en étant capitale pour l'investissement, serait insuffisante à elle seule pour réaliser l'objectif de la stratégie de Lisbonne. Elle doit donc s'accompagner d'efforts concertés visant à dynamiser la production de connaissances.

[1] La simulation de Lisbonne englobe deux initiatives portant sur l'offre, liés à la stratégie de Lisbonne, à savoir (1) une réduction du taux de réglementation dans l'UE le menant au niveau des Etats-Unis et (2) d'avantage de dépenses pour l'éducation supérieure, software et R&D. Ceci suggère que l'effet de la mise en oeuvre d'un paquet de réformes aussi important serait l'accroissement d'une manière significative des taux potentiels de croissance de l'UE en moyenne de ½ à ¾ de point de pourcentage par an pendant 5 à 10 ans.

Les gains de productivité découlant de l'investissement dans la R&D et le capital humain ... // En ce qui concerne la production de connaissances, les gains de productivité à long terme semblent provenir avant tout de l'investissement dans l'éducation et la R&D. Dans le domaine de l'éducation, ces gains peuvent être le résultat d'investissements destinés à améliorer le niveau d'éducation, comme l'explique la section suivante. Pour ce qui est de la R&D, il est préférable de créer des conditions générales propices à un accroissement des investissements totaux. Ces conditions comprennent une intégration accrue des marchés de produits (par exemple par l'achèvement du marché intérieur) ainsi qu'un climat d'investissement qui assure la mise en place d'un marché du capital-risque plus actif. Les réformes en ce sens amélioreraient sans aucun doute les perspectives économiques de l'UE, même si prises isolément elles ne permettront pas à l'UE de dépasser les États-Unis en termes de productivité, dans le délai imparti par l'agenda de Lisbonne.

... seront en partie neutralisés par les efforts consentis parallèlement en vue de stimuler la croissance de l'emploi ainsi que par les effets du vieillissement de la main-d'oeuvre de l'UE. // Outre le temps nécessaire pour que les réformes fassent sentir leurs effets, deux autres obstacles doivent être surmontés pour atteindre l'objectif de productivité fixé à Lisbonne. Le premier est la perte provisoire d'efficacité liée à la volonté d'atteindre parallèlement un taux d'emploi de 70 % et le second étant le poids permanent du vieillissement de la population active de l'UE sur la productivité.

L'analyse de la productivité étaye les conclusions du rapport du printemps 2003. // Constatant les difficultés de mesurer les progrès accomplis en matière de réformes structurelles, la Commission et le Conseil ont mis au point une série d'indicateurs structurels, qui constituent aujourd'hui un des principaux outils d'évaluation des progrès dans la réalisation des objectifs de Lisbonne. Cette année, le rapport de printemps a présenté un exercice simple, mais riche d'enseignements, concernant la fréquence à laquelle chacun des États membres s'est inscrit parmi les trois meilleurs ou trois moins bons États membres de l'UE pour chaque indicateur. Certains pays, notamment le Danemark, la Suède et la Finlande, font régulièrement partie des trois meilleurs États membres. Il importe de noter que ce sont précisément ces pays qui ont entrepris avec succès de vastes réformes bien avant le lancement de la stratégie de Lisbonne. Par ailleurs, les plus grands États membres, tels que l'Allemagne, la France et l'Italie, font figure de bons derniers pour ce qui est des réformes structurelles. Les excellents résultats d'un petit nombre d'États membres en matière de croissance de la productivité justifient le cadre politique établi par la stratégie de Lisbonne. Pour porter ses fruits, la stratégie doit toutefois être étayée par des engagements ainsi que par la mise en oeuvre opportune et complète des différentes mesures de réforme.

Le renversement de la tendance à la baisse de la productivité du travail dépend en dernier ressort des choix politiques opérés par les gouvernements dans les cinq domaines mis en exergue par l'analyse. // La nature permanente ou provisoire de l'évolution récente de la productivité dans l'UE dépendra des choix politiques opérés par les gouvernements. L'analyse confirme l'importance, pour la productivité à long terme de l'UE, de mettre en oeuvre avec vigueur des réformes exhaustives destinées à réduire la charge réglementaire, à intégrer plus avant les marchés, à promouvoir l'investissement dans le capital humain et à renforcer le potentiel d'innovation de l'économie. La mise en oeuvre d'un tel programme permettrait de créer un environnement plus souple, dynamique et favorable aux entreprises qui, associé à des marchés plus efficaces et à des mécanismes de financement davantage axés sur les risques, entraînerait une hausse significative du taux de croissance sous-jacent de la productivité du travail dans l'UE.

// 3. Éducation, formation et croissance

L'investissement dans l'éducation exerce une influence considérable sur la croissance économique ... // La hausse du niveau d'éducation exerce une influence considérable sur la croissance économique. Par niveau d'éducation, on entend l'achèvement d'un cycle d'études donné, par exemple le premier cycle de l'école secondaire ou premier cycle universitaire. Étant donné les difficultés que soulève la comparaison des systèmes d'éducation dans les différents pays, on se fonde généralement sur le nombre d'années requises pour obtenir une qualification précise. Plusieurs études récentes, basées sur des données plus détaillées, montrent qu'une augmentation d'un an du niveau moyen d'éducation parmi les 25-64 ans pourrait accroître directement la productivité de 4-6%. Dans l'UE, le niveau moyen d'éducation atteint par les 25-64 ans a crû d'environ 0,8 an par décennie depuis 1960. Cela signifie que l'éducation pourrait avoir représenté entre 0,3 et 0,5 point de pourcentage de la croissance annuelle du PIB. D'autres retombées favorables pourraient suivre si l'éducation encourage indirectement le progrès technique à long terme. La question de savoir si cela sera toujours le cas à l'avenir dépend d'un grand nombre d'impondérables, en particulier la nature de l'évolution technique et la demande de compétences qui en résulte. Néanmoins, le niveau d'éducation à l'intérieur de l'UE prise dans son ensemble devrait continuer à progresser à moyen terme à un rythme analogue à celui des dernières décennies. On peut donc s'attendre à ce que sa contribution à la croissance soit similaire, quoique très variable selon les États membres.

... et produit des effets positifs à long terme. // Les bénéfices sur le plan de la productivité, de l'investissement dans l'éducation des jeunes s'accumulent pendant toute la vie professionelle. L'amélioration du niveau moyen d'éducation au cours de la prochaine décennie résultera, pour les trois quarts ou plus, d'investissements déjà réalisés, dans certains cas il y a de nombreuses années, à mesure que les travailleurs âgés partiront à la retraite et seront remplacés par des groupes plus jeunes et plus instruits. En comparaison, les investissements effectués aujourd'hui n'auront qu'un impact relativement faible sur le niveau d'éducation moyen dans les dix années à venir. Cependant, pour que les bénéfices de l'éducation se fassent sentir durant toute la vie professionnelle des individus, il faut que leurs connaissances et leurs compétences soient entretenues et actualisées. De fait, l'éducation doit être conçue dans son sens le plus large, celui de l'apprentissage tout au long de la vie, depuis l'école maternelle et primaire jusqu'à l'enseignement pour adultes et la formation sur le lieu de travail. L'impact de l'éducation sur la croissance devrait être le plus fort dans les pays où le taux de fréquentation des établissements d'enseignement secondaire et supérieur a augmenté le plus vite au cours des 30-40 ans passés, et le moins net, à l'inverse, dans ceux où cette fréquentation était déjà importante et a crû moins rapidement. Il existe un certain nombre de signes qui attestent du rendement élevé de l'éducation, notamment dans le cas des personnes qui seraient entrées sinon sur le marché du travail avec un faible niveau d'études. Étant donné que l'éducation initiale est une porte ouverte vers d'autres possibilités de formation, les différences de niveau d'éducation tendent à s'aggraver avec le temps. Les personnes les moins qualifiées sont plus exposées au chômage et devront consentir par la suite des efforts plus coûteux pour améliorer leur employabilité.

La qualité de l'enseignement est tout aussi importante que le nombre d'années passées à étudier ... // Des données économiques tendent à démontrer que la qualité du niveau d'études atteint - mesurée au travers de tests comparables au niveau international - peut être tout aussi importante que le nombre d'années passées à l'école ou à l'université. En réalité, lorsque l'on tient compte de la qualité, l'impact estimé sur la croissance du nombre d'années de scolarité tend à diminuer. Une question essentielle qui se pose alors est de savoir comment améliorer la qualité. Il va de soi que des ressources adéquates sont nécessaires pour un système éducatif de grande qualité. Par ailleurs, le lien entre dépenses et résultats dans les différents pays est faible - dans le meilleur des cas -, ce qui semble indiquer que les ressources sont utilisées avec une efficacité variable. Dans certains pays, il peut s'avérer plus important d'encourager davantage les professeurs à dispenser un enseignement de qualité que d'accroître les dépenses. Lorsque des ressources supplémentaires sont disponibles, les décisions prises quant à leur répartition - par exemple entre les livres, les équipements informatiques, la réduction de la taille des classes, l'augmentation des salaires des enseignants, etc. - peuvent avoir des répercussions importantes sur la qualité.

... et une efficacité accrue encouragerait l'investissement dans l'éducation. // Une meilleure utilisation des ressources permettrait d'accroître le taux de retour sur investissement dans l'éducation. Dans l'enseignement supérieur par exemple, les taux élevés d'abandon et des études qui se prolongent souvent bien au-delà de la durée normale équivalent à des années passées en dehors du marché du travail, sans apporter d'avantages tangibles sous la forme d'un niveau d'éducation plus élevé. Au niveau de l'enseignement primaire et secondaire inférieur, le nombre d'élèves diminue en raison de l'évolution démographique, ce qui devrait en principe libérer des ressources. En pratique toutefois, les dépenses par élève ont généralement augmenté plus rapidement que le PIB ces dernières années. Si cette tendance se poursuit, le coût supplémentaire sur une décennie pourrait largement dépasser le coût d'un programme ambitieux visant à accroître le nombre d'inscriptions dans l'enseignement préprimaire, secondaire supérieur et supérieur, ainsi que dans les programmes d'éducation des adultes. Des réformes dans d'autres domaines, tels que les marchés du travail, les systèmes de prélèvements et de prestations et les incitations à la retraite, permettraient également d'améliorer le rendement de l'éducation et, partant, d'encourager l'investissement.

Des ressources publiques supplémentaires doivent être affectées aux domaines dans lesquels les retombées sociales sont maximales par rapport aux retombées personnelles. // Les données disponibles tendent à montrer que les retombées sociales d'une année scolaire supplémentaire (c'est-à-dire les gains pour l'économie dans son ensemble) sont globalement comparables aux retombées personnelles (c.à.d. pour les personnes concernées). Toutefois, ces retombées, tant sociales que personnelles, sont susceptibles de varier considérablement selon les domaines spécifiques d'éducation et de formation et à l'intérieur d'un même domaine. Il conviendrait peut-être d'accroître l'investissement public, de manière ciblée, là où les retombées pour la société paraissent suffisamment importantes et excèdent les retombées perçues pour les personnes concernées (sinon, les pouvoirs publics se contenteraient de subventionner des investissements qui pourraient de toute façon être réalisés, laissant d'autres projets plus méritants sans financement, ou alourdissant de manière inutile la pression fiscale). Il serait probablement fondé d'élargir l'accès à l'enseignement préprimaire ou d'accroître la participation à l'enseignement secondaire supérieur, notamment parce que ces investissements ont des effets positifs durables et peuvent contribuer à corriger les inégalités dans l'accès à l'éducation qui tendent à se creuser avec le temps. Dans les cas où les retombées pour les personnes concernées sont importantes et manifestes, les responsables politiques doivent se demander s'il est nécessaire d'accroître le financement public pour réaliser leurs objectifs. D'éventuelles retombées positives externes en termes de progrès technique à long terme pourraient justifier certains investissements publics, y compris dans l'enseignement supérieur.

L'éducation et la formation des adultes sont les domaines qui se prêtent peut-être le mieux à l'amélioration du niveau moyen d'éducation à long terme, mais les politiques destinées à encourager ce type d'éducation et de formation doivent être efficaces. // Étant donné que le nombre d'élèves inscrits dans l'enseignement secondaire supérieur et l'enseignement supérieur ne peut croître de manière illimitée, l'éducation et la formation des adultes sont sans doute les domaines qui se prêtent le mieux à l'amélioration du niveau d'éducation à long terme. Certes, la durée des bénéfices est moins importante que pour les enfants et les jeunes adultes. Néanmoins, la théorie, étayée par des données empiriques, semble indiquer qu'il existe des défaillances importantes sur le marché de la formation, d'où une offre insuffisante. De plus, l'apprentissage tout au long de la vie pourrait jouer un rôle crucial en entretenant et en renouvelant les compétences acquises au début de la vie, ce dont le concept de base de "rendement de l'éducation" ne rend pas entièrement compte. L'apprentissage tout au long de la vie pourrait aussi aider les travailleurs âgés à rester plus longtemps sur le marché du travail, prolongeant ainsi les effets positifs des investissements passés dans le capital humain. Si des politiques pouvaient être élaborées pour s'attaquer de manière efficace aux déficiences du marché, les retombées pourraient être plus importantes que celles de la scolarité classique. L'expérience tend toutefois à montrer que les incitations fiscales, les subventions et les programmes de cofinancement destinés à encourager la formation devront être mis en place et évalués avec beaucoup plus de soin que dans le passé. Ceci devrait contribuer à optimiser les incitations en faveur de formations qui ajoutent réellement quelque chose et à minimiser les pertes d'efficacité, les effets de substitution et d'autres lacunes qui pourraient autrement consumer rapidement les effets positifs possibles de ces programmes.

// 4. Flexibilité et interdépendance des salaires dans l'UEM

Les salaires jouent un rôle de premier plan dans l'ajustement macroéconomique au sein de l'UEM. // Ces dernières années, une théorie qui fait presque l'unanimité est apparue en ce qui concerne les causes de la persistance d'un chômage élevé dans de nombreux États membres, parmi lesquels toutes les grandes économies de la zone euro, et plus généralement en ce qui concerne le déficit d'emplois. En bref, elle considère les mauvaises performances du marché du travail dans les pays concernés comme étant le résultat d'une série de chocs macroéconomiques négatifs, combinée à l'existence d'institutions du marché du travail inefficaces et de réglementations des marchés de produits qui ont sérieusement limité la capacité de s'adapter à l'évolution des conditions économiques. Il va sans dire que les salaires, en tant que prix du travail, ont un rôle de premier plan à jouer dans la détermination de l'équilibre global de l'offre et de la demande sur le marché du travail. En outre, la mise en place de l'Union économique et monétaire (UEM) sert souvent de prétexte pour exiger davantage de souplesse des salaires afin de compenser l'absence d'instruments (nationaux) à même de répondre aux perturbations économiques. Si les salaires sont trop rigides, l'ajustement nécessaire sera lent, et son coût économique et social considérable.

Le ralentissement de l'activité a mis au jour les points forts et les limites des mécanismes de fixation des salaires dans la zone euro. // Les chocs macroéconomiques communs comme les évolutions spécifiques à chaque pays ont mis à l'épreuve ces dernières années la flexibilité des mécanismes de fixation des salaires dans la zone euro. Il était prévu que la croissance salariale nominale resterait consistente avec la stabilité des prix et les bénéfices de productivité, permettant ainsi aux entreprises d'augmenter les investissements pour créer des emplois. Parmi les points positifs, il convient de noter que la discipline salariale globale a été respectée et que les risques des effets secondaires de la hausse de l'inflation sur les salaires ont été évités. Le point négatif est qu'en raison de la croissance des salaires nominaux qui ne tient guère compte de la situation conjoncturelle, le fléchissement de la croissance de la productivité du travail a provoqué une hausse significative des coûts salariaux unitaires nominaux en 2001 et 2002. Par conséquent, la flexibilité des salaires semble n'avoir apporté qu'une contribution minime, sinon nulle, à la reprise attendue jusqu'à présent.

La modération salariale doit être maintenue si l'UEM veut continuer à enregistrer une croissance soutenue de l'emploi. // Après une période prolongée de modération salariale, la diminution de la part des salaires dans le PIB a marqué le pas au début de la décennie et est restée globalement stable pendant toute la période de ralentissement de l'activité. Des données indiquent que la part des salaires diminuera de nouveau lorsque l'économie redémarrera en 2004. La hausse modérée des salaires réels, en accord avec les gains de productivité et le besoin de rétablir la rentabilité là où c'est nécessaire, contribue à accroître l'emploi et à faire baisser le chômage structurel à moyen terme, sans nécessairement compromettre la demande intérieure. Cette affirmation est étayée à la fois par la théorie économique classique et l'expérience factuelle de nombreux pays de la zone euro, en particulier dans la deuxième moitié des années 90. Par conséquent, compte tenu du taux de chômage structurel encore élevé, la poursuite de la modération salariale s'impose dans la zone euro. Toutefois, il convient également de noter que la modération globale des salaires réels constitue un piètre substitut à la différenciation des salaires lorsqu'il s'agit d'aider les travailleurs peu qualifiés à retrouver un emploi. Cette modération doit donc s'accompagner de mesures spécifiques destinées à améliorer l'emploi des travailleurs peu qualifiés.

Il est souvent dit que les mécanismes déterminants les salaires en Europe sont rigides et s'adaptent lentement aux chocs, mais les études existantes ne sont pas concluantes. // Il est souvent dit que les mécanismes déterminants les salaires en Europe sont rigides et s'adaptent lentement aux chocs. Quelques caractéristiques institutionnelles sur le marché de l'emploi dans la zone de l'euro pourraient expliquer un manque de flexibilité salariale réelle ainsi que nominale. Des explications souvent avancées dans ce contexte sont le pouvoir des syndicats, la coordination/centralisation de la negociation salariale, l'étendue de cette négociation et son impact sur la durée des contrats, l'utilisation de règles salariales dans la négociation y compris l'indexation des salaires, et enfin, mais pas moins important, plusieurs mécanismes "insider-outsider" sur le marché de l'emploi, influencent la sensibilité des salaires à l'égard du chômage. Toutefois, conformément aux conclusions d'autres études, une analyse économétrique formelle des équations salariales du type "courbe de Phillips" semble indiquer que la persistance d'une inflation des salaires n'est pas plus marquée dans la zone euro qu'aux États-Unis. Compte tenu de l'existence de degrés globalement similaires d'inertie nominale entre les États membres de la zone euro, ainsi que dans la zone euro et aux États-Unis, il est difficile d'isoler les caractéristiques institutionnelles du marché du travail comme étant les principales causes des rigidités nominales. Par conséquent, si les facteurs institutionnels et structurels sont essentiels pour comprendre ce qui détermine le niveau du chômage d'équilibre à moyen terme, les caractéristiques institutionnelles du marché du travail semblent revêtir une importance moindre pour ce qui est du degré d'inertie nominale de l'économie.

L'UEM influe de diverses façons sur le système de négociation des salaires, ce qui peut avoir des conséquences importantes sur l'adaptation aux chocs dans la zone euro. // Même s'il est encore trop tôt pour tirer des conclusions définitives sur les façons dont l'UEM pourrait influer sur les incitations proposées à ses agents économiques et sur les systèmes de négociation des salaires, la situation semble néanmoins s'éclaircir progressivement. Des recherches ont déjà montré que l'euro a un impact très positif sur l'intégration des marchés de produits en favorisant le commerce et les investissements directs étrangers. Ceci devrait intensifier la concurrence sur les marchés de produits. L'impact de l'UEM est un peu moins net en ce qui concerne l'interdépendance des salaires. Les salaires et les coûts salariaux unitaires n'ont pas attendu le marché unique, et encore moins l'UEM, pour converger. Les données sectorielles disponibles tendent à montrer que la convergence était en réalité plus importante dans les années 80 que dans les années 90. L'intégration accrue des marchés de produits et l'interdépendance plus forte dans la fixation des salaires entre les pays - que ce soit en raison de l'UEM ou d'autres facteurs - peuvent influer sur la façon dont les chocs sont absorbés et transmis dans l'UEM. Des simulations montrent que ceci dépend en partie de la nature des chocs. Une interdépendance accrue des salaires ne modifie pas de manière substantielle la capacité d'absorption des chocs liés à l'offre, mais engendre une adaptation plus lente aux chocs liés à la demande. Dans le cas de chocs liés à la demande, l'adaptation des prix et des salaires ralentissent si 'les conditions de salaires sont interdépendantes', avec des simulations démontrant que ça prend à peu près une année en plus pour l'ajustement du 'processus de l'output' que dans le cas sans interdépendants salariales.

// 5. Flux internationaux de capitaux

La mise en place du marché intérieur et le lancement de l'UEM ont encouragé les flux internationaux de capitaux. // La forte augmentation des flux internationaux de capitaux (flux de portefeuille et investissements directs) ces dix dernières années provient à la fois des forces légales et économiques. En ce qui concerne l'EU, la libération totale des mouvements des capitaux à l'intérieur de la Communauté a finalement été complétée le 1er juillet 1990 tandis que les mouvements des capitaux entre les Pays Membres et les pays tiers ont été complètement libérés le 1 Janvier 1994. L'expansion rapide des marchés financiers nationaux et l'essor du commerce international ont été deux des plus grandes forces économiques agissantes. De plus, l'adoption de l'euro et l'élimination du risque de change qui a en découlé au sein de la zone euro ont accéléré le processus d'intégration financière dans l'UE.

Des flux de capitaux internationaux augmentés ont de fortes conséquences pour l'économie globale. // Cette intégration accrue n'est pas sans conséquences sur le fonctionnement de l'économie mondiale. Les flux internationaux de capitaux peuvent servir à la fois à favoriser la croissance et à transmettre des chocs macroéconomiques. En lissant la consommation, les flux de capitaux jouent un rôle important dans l'ajustement aux perturbations. Les réorientations soudaines des flux de capitaux étrangers peuvent aussi provoquer des problèmes intérieurs considérables, comme en témoignent les crises financières qui ont touché plusieurs économies émergentes ces dix dernières années. Beaucoup de ces économies naissantes ont libéraliser leurs flux de capitaux dans les années 90, tout en gardant des institutions financières faibles et continuant des politiques macroéconomiques et financières qui se sont avérées inconsistantes avec la stabilité du taux de change. Ces choix ont été à l'origine d'importants déséquilibres financiers, alimentés par les flux de capitaux, qui ont finalement donné lieu à des crises financières et à des situations de détresse.

La nécessité de financer des ratios d'investissement élevés, alors que l'épargne nationale n'est pas adéquate, continue d'entraîner des déficits extérieurs, qui sont financés par les entrées d'IDE des pays adhérents. // Les déficits extérieurs courants sont une caractéristique commune des pays en passe d'adhérer. Dans plusieurs cas, ils s'élèvent à plus de 5% du PIB, ayant augmenté ces dernières années sous l'effet de la hausse de l'investissement direct étranger. Par conséquent, ces déficits reflètent le plus souvent l'ampleur des entrées d'IDE et ne constituent pas la cause principale de la dégradation des comptes extérieurs. À l'exception notable de la Hongrie, les déficits extérieurs sont couverts en grande partie par des entrées d'IDE non génératrices de dettes. Dans certains de ces pays, les privatisations se poursuivent, tandis que dans d'autres, les investissements secondaires, sous forme de prêts entre entreprises, représentent une source importante de financement de la balance courante. D'une manière générale, il est probable que ces pays afficheront pendant un certain temps des déficits courants considérables afin de pallier l'insuffisance de leur épargne intérieure. L'investissement étranger, dans ces conditions, continuera de jouer un rôle moteur dans la croissance.

L'adoption des acquis de l'UE devrait contribuer à la stabilité financière des pays adhérents. // Notament dans le domaine du développement et de la supervision du secteur financier, il existe des différences frappantes entre les pays en passe d'adhérer et de nombreux autres marchés émergents. Dans ce domaine, les pays adhérents ont progressivement mis en oeuvre l'acquis communautaire en matière de régulation et de surveillance, tout en ouvrant leur marché à de grands actionnaires étrangers. Cette expérience tend à montrer que ces pays peuvent éviter, par la poursuite de politiques adéquates, les expériences négatives qu'ont connues les autres régions, établissant ainsi les conditions nécessaires pour une convergence réelle forte dans un environnement de stabilité financière.

Des systèmes de gouvernement d'entreprise améliorés devraient aider l'UE à attirer des flux de capitaux. // Les pays dotés de systèmes de gouvernement d'entreprise adéquats sont susceptibles d'attirer des flux internationaux de capitaux à des conditions plus favorables que les pays disposant de systèmes déficients, qui invitent à la fraude. Compte tenu de la concurrence croissante pour les flux de capitaux, ces questions sont susceptibles de devenir des facteurs déterminants dans les années à venir. L'UE a déjà pris une série de mesures pour améliorer le gouvernement d'entreprise en Europe, y compris le Plan d'Action pour les Services Financiers (PASF) et la Directive relative aux Abus de Marché. Des travaux sont également en cours pour renforcer les normes comptables, l'indépendance des auditeurs et les droits des actionnaires. Ceci devrait rendre l'UE plus attrayante pour les flux de capitaux stimulant la croissance.