ARCHIVESHISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(80)636
Vol.1980/0203

Disclaimer
Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenneetdelaCommunautéeuropéennedel'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiésconformément àl'article5dudit
règlement.
InaccordancewithCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
CommunityandtheEuropeanAtomicEnergyCommunity(OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocumentsinthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung(EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeitzugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

COMMISE ON
DES
COMMUNAUTES EUROPEENNESCOM(80)636 final
Bruxelles ,le29octobre 1980
DOCUMENT INTERNE
NEGOCIATIONS POUR L'ADHESION DEL'ESPAGNE
ALA COMMUNAUTE
MOUVEMENTS DE CAPITAUX
Communication de LaCommission auConseil
C0M(80)636final

INTRODUCTION
1. Lors de Lapremière session auniveau ministériel de La
Conférence entre Les Communautés Européennes etL'Espagne ,tenue
àBruxeLles Le5février 1979,L'Espagne asouscrit àL'exigence de
principe consistant àaccepter L'acquis communautaire (1)etaadmis
que LesprobLèmes d'adaptation éventueLs seraient résoLus par Lamise
enpLace demesures transitoires oudérogations temporaires plutôt
que par unemodification decet acquis .
2. LaCommunauté aprésenté àL'Espagne saposition relative
auchapitre des mouvements decapitaux Lors dela3ème session delaCon­
férence (2)auniveau ministériel tenue àBruxeLles le18décembre 1979 .
Pour sapart,l'Espagne aprésenté saposition (3)lors de
la4èmë session delaConférence auniveau des Suppléants ,tenue le
1er février 1980 àBruxelles .
3. Compte tenu des informations àsadisposition ,LaCommission
est en'mesure deprésenter despropositions auConseil .Cependant ,la
Commission aestimé prématuré deprésenter despropositions relatives
àladurée des mesures transitoires oudérogations temporaires dont
elle aestimé devoir retenir leprincipe .
(1)CONF-E /6/79
(2)CONF-E /27/79sur base dudocument detravail des services dela
Commission T/TAS-6 /79.
(3)C0NF-E /3/80
t
î

RAPPELDEL'ACQUISCOMMUNAUTAIRE
LaLibertédesmouvements decapitauxestL'undesfonde­
mentsdeLaCommunautéposésparLeTraitéinstituant LaCommunauté
EconomiqueEuropéenne .
LesprincipesdecetteLibertésontdéfinisàL'articLe67
quidisposenotammentqueLesEtatsmembressupprimentprogressivement
entreeux,pendantLapériodedetransitionetdansLamesurenécessaire
aubonfonctionnement dumarchécommun,Lesrestrictions auxmouvements
decapitauxappartenant àdespersonnesrésidantdansLesEtatsmembres,
ain"siqueLesdiscriminations fondéessurLanationaLité ouLarésidence
desparties,ousurLaLocaLisation dupLacement.
EnappLication deL'articLe69duTraitéCEE^aétéadoptée
Le11mai1960unepremièredirective (1)duConseiL"pourLamiseen
oeuvredeL'articLe67duTraité".CettedirectiveaétécompLétéeet
modifiéeparunedeuxièmedirective (2)duConseiLendatedu18décem­
bre1962.
Cesdeuxdirectivesdéfinissent Lesconditionsd'appLication
duTraitéendistinguant quatreListesdemouvements decapitaux,chacu­
ned'entreeLLesassurantundegréspécifique deLibérationdesmou­
vementdecapitauxyfigurant.
ListeA
ν
LesEtatsmembresaccordenttouteautorisation dechangere­
quisepourLaconcLusion ouL'exécutiondestransactions etpourLes
transfertsentrerésidentsdesEtatsmembres.ILs'agitdoncd'une
autorisation automatique .
ListeB
LesEtatsmembresaccordentdesautorisations generaLespour
LaconcLusion ouL'exécutiondestransactions etpourLestrans-ferts
entrerésidentsdesEtatsmembres.
(1)J.O.n°921/60du12.7.1960.
(2)J.O.n°62/63du22.1.1963.

Les mouvements decapitaux quifigurent surcette Liste
concernent certaines catégories d'opérations surtitres .
Liste C
Les mouvements decapitaux figurant sur cette Liste sont
Libérés conditionneL Lement ;ceLa signifie qu'unEtat membre peut
maintenir ourétabLir desrestrictions dechange àces mouvements de
capitaux dès Lors qu'eLLes existaient àLadate d'entrée en-vigueur de
Ladirective (ouLors deL'adhésion dans Lecas duRoyaume-Uni ,de
L'IrLande ouduDanemark )siLaLiberté deces mouvements decapitaux
est denature àfaire obstacLe àLaréaLisation desobjectifs depoLi­
tique économique qu'iLpoursuit .
LeDanemark ,LaFrance ,L'ItaLie ,L'IrLande ,LesPays-Bas
etLeRoyaume-Uni sesont prévaLus decette facuLté .Toutefois ,Le
Royaume Urvi asupprimé desrestrictions dechange aucours deL'automne
1979 .
Liste D
Cette Liste concerne notamment Les mouvements decapitaux à
court terme pour LesqueLs iLn'existe aucun engagement communautaire de'
Libération .
* *
Dans Lecadre de Lanégociation d'adhésion deL'Espagne ,
seuLes Les Listes Aet B,qui étabLissent pour LesEtats membres des'
obLigations précises ,ont ététraitées .
REMARQUES GENERALESCette
court terme pour
Libération .
L'Espagne ademandé ,pour unepériode dont Ladurée n'apas
étéprécisée ,des dérogations temporaires concernant quatre catégories
demouvements decapitaux :

-3-
-L'acquisition,pardesrésidentsespagnols,detitres
étrangersnégociésenbourse,hormisLestitresémisparLesCommu­
nautésEuropéennesetlaBanqueEuropéenned'Investissement ;
-lesinvestissements directsdecapitalespagnoldansles
entreprises desEtatsmembresayantpourobjetl'acquisitionetLa
propriétédetitresvaleursoul'acquisition,lapossessionoul'exploi­
tationdebiensimmobiliers ;
-lesinvestissements immobiliers danslesEtatsmembres
effectuéspardesrésidentsdansLamesureoùcesinvestissements ne
sontpasenrapportavecl'émigrationdanslecadrede-laLibrecircu­
lationdestravailleurs oududroitd'établissement ;
-Lesinvestissements denon-résidents del'Espagnedansunnombreré'
duitdesecteurséconomiques àpréciseràunstadeultérieurdeLanégotia-
tion. .
Encequiconcernecettedernièredemandequiviselesinvés-
tissementsdirectsderésidentsdesEtatsmembresdelaCommunauté,lesser­
vicesdelaCommissionontinforméceux-ci(1)qu'ils'agitd'unede­
mandededérogationquineressortpasduchapitrerelatifauxmouve­
mentsd&capitauxmaisquidoitêtreenvisagéedanslecadreduchapitre
dudroitd'établissement .C'estainsiquelaCommunauté afaitréférence'
àceproblèmedanssadéclarationrelativeaudroitd'établissement (2)
présentéelorsdela5èmesessionMinistérielle tenuele21juillet1980.
Lespropositions delaCommissionconcernentdoncuniquement
lestrois'demandesformuléesparladéclaration espagnole.Celle-ciaeneffet
confirmé,dansLesconsidérations généralesprésentéesdanssadéclara­
tionrelativeauxmouvementsdecapitaux,qu'elleacceptaitl'acquis
communautaire comptetenudesmodalitésetdesdérogationstemporaires
quiserontconvenues.
Enconséquence,laCommissioncomprendqueserontLibérés
dèsl'adhésiontousLesmouvements decapitauxénumérésauxlistesAet
Bdeladirectivedu11mai1960,complétéeetmodifiéeparladirective
(1)T/TAS24/80-Exposéorald'unreprésentant delaCommissionrelatif
auchapitredes"mouvements decapitaux".
(2)C0NF-E/42/80.

-4-
du18décembre1962etquinesontpasreprisdanslalistedes
demandesdedérogationsprésentéesparladélégationespagnole.Cela
signifienotammentquelesinvestissements directsenEspagnede
résidentsdelaCommunautéserontautorisésautomatiquement enappli­
cationdel'article 1deladirective du11mai1960.
III.PROPOSITIONS DELACOMMISSION
1)Elémentsd'appréciation desdemandesespagnoles ...
L'objetdecedocumentn'estpasdeprésenteruneanalyse
i
"delasituationéconomique del'Espagne,aussilaCommissionse
limite-t-elleàexposercertainesréflexionsrelativesaucontexte
danslequeldoiventêtreenvisagéeslesopérationsconcernéespar
lesdemandesespagnoles.
•Danslesprochainesannées,l'économieespagnoleseraamenée
àréaliserunimportanteffortenmatièred'investissements .Celui-ci
résultedelaconjonction deplusieursfacteurs.
Toutd'abord,l'Espagnesesitueàunniveaudedéveloppement
économiquequilaclasseparmilespayslesmoinsfavorisésdela
Communauté;elledisposeparcontredefortespotentialités decrois­
sancequidoiventêtreutilisées,notammentdansunbutdeconver­
genceaveclaCommunauté .
L'économieespagnoleconnaîtunephased'ajustement,comme
l'ensembledespaysindustrialisés ,quiimpliqueunimportanteffort
d'investissement .C'estparticulièrement lecasenmatièreénergétique
l'Espagneestl'undesrarespaysd'Europeoccidentale oùlaconsom­
mationparunitédeP.I.B.aaugmentédepuis1974.Leplanénergéti­
queespagnolviseàrenversercettetendanceparunepolitiquede
prixplusappropriée.Ilviseaussi,pard'importantsinvestissements ,
notammentnucléaires,dontlecoûtestestiméà1%duP.N.B,àréduire
ledegrédedépendanceénergétique del'Espagnevis-à-visdespaystier

-5-
Parailleurs,lEspagnedoits'adapter,aprèsplusieurs
annéesdeprotectionnisme ,auxnouvellesconditionsdeconcurrence
surlemarchémondial;celaimpliqueuneforteaugmentation de
laproductivité dansdenombreuxsecteursetdecoûteusesrestruc­
turations.
Ledéveloppement continuelduchômageenEspagneimplique,enoutre,
lamiseenoeuvredetouslesmoyenspourparveniràuntauxd'acti-...
vitéquipermettedefairefaceàceproblèmeessentiel.C'estle
premierobjectifquiapparaîtdansleprogrammeàmoyentermeadopté
enaoût1979.C'estaussil'élémentcentralduplanéconomiquepré­
sentéparlegouvernement deM.Suarezle16septembredernier.
Depuis1975,leniveaudel'investissement etdel'épargne
enEspagneaconsidérablement baissé,aussibienentermesabsolus
querelatifs.Encequiconcerneplusparticulièrement letaux
d'investissement ,celui-ciestpasséde25,1%duP.I.B.en1975à
unniveauinférieurà20%en1979,cequisitueraitl'Espagnevers
lebasdelafourchette communautaire .
Danscecontexte,lesautoritésespagnolesontprisuncertain
nombredemesurespourrestaurerunclimatdeconfiance ,favorableà
l'investissement ,pourmobiliserl'épargneintérieureetmieuxassu­
rerl'adéquationentrecesdeuxagrégats.
Hormislesmesuresdepolitiqueéconomiquedestinéesàaccom­
pagnerleprocessusd'ajustement del'économieespagnole,àrestaurer
ceclimatdeconfianceenpermettant notammentauxentreprises de
reconstituer leursmargesd'autofinancement ,diversesactionsde
typestructurelontétédécidéespourencouragerl'épargneetamé­
liorerlefonctionnement descircuitsdefinancementdansunsensplus
libéral.

-6-
Celles-ciconcernentnotammentlesinstitutions financières,
entrelesquelleslaconcurrencedevraitjouerplusdirectement,
etlesboursesdevaleurs.
2)Propositions delaCommission
Dansuncontexteéconomiquedifficile,l'économieespagnole
progressedanslavoied'uneplusgrandelibéralisation .D'importantes
mesuresontétéprisesàlafindel'année1979pourfavoriserla
libérationdesinvestissements espagnolsàl'étrangertandisquedes
dispositions pluslibéralesétaientprisesenmatièredepaiements
•courants.
Danslepremierdecesdomaines,quoiquelesautorités
espagnolesdisposentdudroitd'ajournerunprojetd'investissement
àl'étrangerenfonctiondesesconséquences préjudiciables surl'éco­
nomie,_l'objectiffondamental decettelibéralisation est,au-delà
descontraintesconjoncturelles ,depermettreauxentreprises espa­
gnolesdesedéveloppersurlemarchémondial,développement dont•
lerésultatàmoyenetlongtermedevraitcréerunvolumed'exporta­
tionsplusimportantetaugmenter lesrevenus
susceptibles departiciper àl'équilibredelabalancedespaiements
courants. '
L'ensembledecesmesuresconstitueunimportantprogrèspour
larepriseparl'Espagnedel'acquiscommunautaire enmatièredemou­
vementsdecapitaux.
y '
Acourtterme,celles-cisignifientpourlabalancedes
paiementsdel'Espagneuneffortnotabledanslamesureoù:
-aprèsdeuxannéesd'éxcédents(1978et1979),labalance
despaiementscourantsespagnolsvavraisemblablement connaîtreun
soldenégatifdel'ordrede4milliardsdedollarsen1980;
-l'Espagneatoujoursétéjusqu'àmaintenantimportatrice
nettedecapitauxquiluiontpermissoitdecontrebalancer cedé­

-7-
ficitdeLabalancedespaiementscourants,soitd'enlimiter
l'impact.Ilfautcependantajouterqueleniveauélevédeses
réservesdonneàl'économieespagnoleunemargedemanoeuvrequi
nedoitpasêtrenégligée.
D'unemanièregénérale,laCommissionnotequel'Espagne
sepropose,dèsl'adhésion,delibérerd'unemanièrebeaucoup
pluscomplètelesmouvements decapitauxaveclaCommunautédetelle-
sortequelaréglementation enlamatièrenepourrapas-faireobsta­
cledemanièresensibleàl'application deslibertésprévuespar
leTraitéCEE.
Encequiconcernelesdemandesformuléesparl'Espagne,
laCommissionestenmesuredefairelespropositions suivantes.
Elleestimetoutefoisprématuré,austadeactueldesnégociations
etcomptetenudeseffortsdelibéralisation delalégislation na-
tionale-entreprise parLesautoritésespagnoles,deseprononcer
dèsàprésentsurLaduréedesmesurestransitoires oudérogations
temporaireséventuelles .
A.Acgmsition_gar_des_résidents_de_ti_tres_ét rangerenégociés
®D_^°y£§Ê^_!!!2£!Dl§_iÊ2_îiî£ÊI_Ë!!]lS_E§JI_iËS_£2!!!!!!yDiylË§_Iy£2Z
géennes_et_la_Bangue_Eurogéenne_d _!_Investissement.
Ledécretroyaldu14septembre1979prévoitqueles
investisseurs espagnolspeuventsouscrirefitacquérirLibrementdes
valeurs .àrevenufixe,Libellésendevises,émisespardespersonnes
moralesespagnolespubliquesouprivéesoupardesorganisations
internationales dontL'Espagneestmembre.L'engagement delibération
relatifàcestitresn'estdoncqueL'application àuncasparticulier,
lesCommunautéetLaB.E.I.,deLaréglementation espagnoleenvi­
gueur.
EncequiconcerneladérogationdemandéeparLadélégation
espagnole,laCommissionnotequecelle-cicouvredesopérationsdéjà
partiellement libéréesparlaréglementation actuelledecertaines

-8-
catégoriesderesidentsenEspagne.Eneffet,L'autorisation
préalabledesautoritésespagnolesestnécessaireenmatière
d'opérationssurtitrespourlesrésidentsespagnolsàl'excep­
tion:
-descompagniesd'assurance,desbanquesdedépôts
etdesbanquesindustrielles quipeuventacheterlibrementdesti­
tresétrangersdanslalimitede10%del'augmentation deleurs
fondspropresàpartirdeladatedepublication auBulletinoffi­
cieldudécretdu14septembre1979;
-defondsetsociétésd'investissement quipeuventache­
terlibrementdestitresdansleslimitesetlesformesdéterminées
danslalégislation quileurestspécifique.
Comptetenudesobjectifsinternesdel'économieespa­
gnoleenmatièred'épargneetd'investissements etdelanécessaire
progressivité pourlibérercesopérationsafind'éviternotanment
des.mouvementsspéculatifssusceptibles demettreendifficultéles
circuitsdefinancementinternesenEspagneainsiquelabalancedes
paiements,laCommissionproposequesoitacceptéleprinciped'une
dérogationtemporaire.
Toutefois,laCommissionconsidèrequelesdispositions
actuellesrelativesauxopérationssurtitresréaliséesparles
compagniesd'assurance,lesbanquesdedépôt,lesbanquesindustriel-
ν
lesainsiqueparlesfondsetsociétésd'investissement demeureront
acquises.
s
B.Investissements immobiliers_dans__les_Etat s_rnembres_ef fec-
íy£5_E§r_£!®L.lás2d£Q£s_de_^Esga2ne_dans__la_mesure_ou_ces
d<2QS_J.e_cadre_de_^a_H£re_çi£çu^at i£n_des_travailleurs_ou
LaCommissionnotequecettedemandeespagnolenefaitpas
obstacleàl'exercicedesdroitsdécoulantdudroitd'établissement

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etdeLaLibrecircuLation destravaiLLeurssaLariésetnon
saLariés.
PourcetteraisonetpourLesmotifsévoquésci-dessus,
LaCommissionproposequesoitacceptéLeprinciped'unedéroga­
tiontemporairepourLesopérationsviséesparLademandeespagnoLe.
C.Investissement s_çHreçts_de_çagitaL_esgagnoL_dans_Les_entre­
gri^ses_des_Etats_membres_a^ant _gour_obiet_^^açgu2S2on_et
Lapropri_été_de_ti_tres_valeurs^_ou_L^acgui_s iti^on,Laposses-
sjon_ou__L_exg_Lon.ta12on_de_b2en s_2mrtob2_L2ers_.
ILs'agitd'unedemandetrèsponctueLLequiviseàcompLé-
terLedispositif decontrôLedemandéparLadéLégationespagnoLe
àproposdespointsAetB.
Comptetenudesapositionsurcesdeuxpoints,LaCommission
proposequesoitacceptéLeprinciped'unedérogationtemporairepour
cesopérationsseLondesmodaLitéssimiLaires àceLLesquiserontpré­
vuespourLesopérationsviséesauxpointsAetB.