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DELACOMMISSION
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DOCUMENTS "COM"
COM(74)689
Vol.1974/0108

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Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenne etdelaCommunauté européenne del'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiés conformément àl'article5dudit
règlement.
Inaccordance withCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
Community andtheEuropeanAtomicEnergyCommunity (OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocuments inthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung (EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeit zugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

COMMISSION DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES
COM(74)689final
Bruxelles,le13mai1974
Proposition de
DECISION DUCONSEIL
portantadaptationdesorientations depolitiqueéconomique
pour1974
(présentéeparlaCommissionauConseil)
C0M(74)689final

Proposition de
DECISION DUCONSEIL
portant adaptation desorientations depolitique économique pour 1974
LECONSEIL DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES ,
VUleTraité instituant laCommunauté économique européenne ,etnotamment
sonarticle 103 ,
VUladécision duConseil du18février 1974 relative àlaréalisation
d'undegré élevé deconvergence despolitiques économiques desEtats membre
delaCommunauté économique européenne etnotamment sesarticles 1et2,
VUlaproposition delaCommission
CONSIDERANT queleConseil partage l'analyse delasituation économique
exposée dans laCommunication delaCommission du concernant
l'adaptation desorientations depolitique économique pour 1974 »
AARRETES LA.PRESENTE DECISION
Article 1
LesEtats membres poursuivent unepolitique économique conforme
auxorientations quisont précisées dans l'annexe àlaprésente décision .
Article 2
LesEtats membres sont destinataires delaprésente décision .
Fait àBruxelles ,le ParleConseil
LePrésident

AÎTNEXE
LESORIENTATIONS DELAPOLITIQUE ECONOMIQUE
a)Lesorientations générales
*
LasituationactuelleimposeauxEtatsmembresd'assigneràleurs
politiqueséconomiques àcourttermelesobjectifssuivants:
-restructuration deséconomiespourlesadapterauxipodifications
delasituationextérieure ;
-renforcement delaluttecontrel'inflationpourpréserverle
pouvoird'achat;
-réductiondudéficitdelabalancedespaiementsquidoitêtre
substantielle danslespaysdontlasituationextérieures'était
déjàdétérioréesensiblement avantlacrise.
Lerespectdecesimpératifspourrait,encertainscas,compromettre
leplein-emploi .Bienquecetobjectifdemeureluiaussiprioritaire ,
ilfautsoulignerque,danslasituationactuelle,onnepeutl'atteindre
aumoyend'unestimulationgénéraledelademandenominaleintérieure ,
maisplutôtàl'aided'actionsspécifiques.
Pourréaliserl'ensembledecesobjectifs,unerégulationglobale
delademandeestindispensable ;maiselledoitnécessairement ,eten
particulier danslescirconstances présentes,s'insérerdansunevue
àlongterme.Lesmutationsàorganisersontd'unetelleampleurqu'elles
impliquentuneactionenprofondeurquidoitêtreengagéedansl'immédiat,
pourqu'ellepuisseproduireseseffetsentempsutile.Lessacrifices
qu'ellesexigerontserontd'autantmieuxacceptésqu'ilsserontmieux
répartisdansletempsetentrelesdifférentsgroupessocio-économiques .

Le•problèmeessentielquiseposerapourlesprochainesannées
seralemaintiend'unrythmedecroissancedelaconsommation des
ménagessensiblement pluslentqueceluiduproduitnationalbrut.
C'estseulementdecettemanièrequ'ilserapossiblededégagerles
%ressourcesnécessaires àl'effortsupplémentaire quis'imposeen
matièred'investissement etd'exportation »Acettefin,ilimporte
deralentirl'expansiondel'ensembledesrevenusnominaux,pour
éviteruneaggravation del'inflationetdudéséquilibre dela
balancedespaiements.Cetobjectifnepeutêtreatteintquelorsque
lespartenaires sociauxseprêtentàundialogueconstructif.
Unaccordentreceux-ciad'autantplusdechancesd'aboutirsi
l'encadrement desrevenuss'accompagnedemesuressociales.Diverses
actionspeuventêtreenvisagéesselonlasituationpropredechaque
paysmembre.Uneffortparticulierdevraitêtreentreprisdanscertains
payspourfaciliterl'accèsdetouteslescouchesdelapopulationaux
différentesformesClapatrimoine,notainmentdansledomainedulogement
Unetelleorientationestdenatureàrenforcerlapropensionàl'éparg
desménages.-
Lenombredetravailleurs quirisquentd'êtrecontraintsdechanger
d'emploiserasensiblement plusélevéqueparlepassé.Ilfaudrait
veilleràsauvegarderl'emploienaméliorantlafluiditédumarchédu
travailplutôtqu'enprotégeantlesemploisquiontcesséd'êtreproduc
tifs.Acettefin,ilyalieu,lecaséchéant,derenforcerconsidé­
rablementlesinfrastructures '

-3-
etlesdépenses destinées àlareconversion delamain-d'oeuvre#
C'estsurtout pendant lapériode deréadaptation qu'ilfaudra
garantir autravailleur unniveau derevenus quinesoit pastrop
inférieur àcelui dont ilbénéficiait auparavant .Ceci met enlumière
l'importance d'unsystème quimaintienne unepartie substantielle des
revenus pendant lapériode deréadaptation .Aune époque oùuneamélio­
ration duniveau delaformation etdelaréadaptation professionnelles
estàprévoir ,lesEtats membres devraient semontrer disposés àaccroître
l'efficacité duPonds social .Dans lespays membres oùlesallocations
dechômage nereprésentent qu'unefraction trop faible desrevenus
nominaux ,lerégime desindemnités prévues àcetitre devra être amé­
lioré .Entout état decause ,lasolidarité communautaire devra jouer
pour éviter quedesreflux demain-d'oeuvre neseproduisent vers l'Italie
etl'Irlande,où leproblème del'emploi sepose déjà avec uneparticulière
acuité .
Unetendance àlarestructuration nécessaire delaproduction nepeut
manquer desemanifester spontanément ;ilconvient cependant dela
soutenir etsurtout denepaslafreiner .L'ensemble desactions à
mener devra donc être conçu demanière àfavoriser lesinvestissements
dans lesecteur del'énergie etdans lesautres secteurs prioritaires .
Uneffort particulier s'impose dans ledomaine delarecherche et
del'investissement ,envuedeparvenir àuneutilisation plus rationnelle
del'énergie etdedévelopper dessources d'énergie denature àassurer
àlaCommunauté ,àplus long terme ,unminimum d'autonomie àdescoûts
raisonnables .Ilserait ainsi possible delimiter l'incidence del'en­
chérissement dupétrole surlesbalances despaiements etlesrevenus
réels .Pour accélérer leprocessus desubstitution etpour économiser
l'énergie ,lahausse desprix dupétrole devra serefléter surlastruc­
ture desprix intérieurs desproduits pétroliers .

-4-
Lamutationprofondequis'imposedanslastructure
énergétique delaCommunautérequiertdesinvestissements consi­
dérables,comportantparfoisunrisqued'échecnonnégligeable.
Al'échelledelaCommunauté,lespossibilités derechercherdes
voiesnouvellessontàlafoisplusnombreusesetmoinsonéreuses.
LaCommunautésedoitàelle-mêmedemettreàprofitl'avantage
queluiconfèresadimensionpourmettreenoeuvreunepoli-
quecommunedel'énergie.
Lesmesuresproposéesicicontribueront àrésorber,dans
desdélaisraisonnables ,lesprincipauxdéséquilibres desbalanoes
depaiements.Ilnepeutcependants'agirqued'unprocessus
d'ajustementprogressif,d'autantplusquelerétablissement
del'équilibreglobaldoitseréaliseràl'échellemondiale.
Dansl'intervalle,lasolidaritéentrepaysmembresdevrapermettre
t
àceuxquiontàsupporterlachargelapluslourdedetrouver,
danslecadredemécanismescommunautaires existantsouàcréer,
unepartieaumoinsdesmoyensdefinancementnécessaires .
Unedifférenciation desactionss'imposeassurément
surleplandelapolitiqueconjoncturelle .Danslecadred'une
étroitecoordination ,elledoittenircomptedessituations
dedépartetdesperspectives propresàchaquepaysmembre.
Al'intérieurdelaCommunautéonpeut,eneffet,

distinguer deux groupes depays ,d'après lasituation despaiements
extérieurs etl'intensité destensions inflationnistes .Aupremier
groupe appartiennent laR.F. d'Allemagne etlespays duBénélux ,qui
présenteront en1974 »malgré uneforte détérioration ,une "balance
despaiements courants excédentaire ouproche del'équilibre .Dans le
second groupe peuvent être rangés lesautres pays (l'Italie ,le
Royaume-Uni ,leDanemark et,dans miemoindre mesure ,laFrance et
l'Irlande )quidevront ,aucontraire ,faire face àd'importants déficit
deleur solde extérieur etàdeshausses deprix plus rapides .
Dans lespays dupremier groupe ,ettout particulièrement
dans laR.F. d'Allemagne ,lesautorités responsables delapolitique
économique devront veiller àceque lareprise attendue d'icila
finde1974 abou „3se ,vers lafindel'année ,àune évolution qui ,
tout ennedépassant pas lescapacités deproduction ,s'inscrive
néanmoins dans une tendance nettement ascendante .Ilest souhaitable
que ,dans cespays ,laprogression duproduit national "brut en
volume atteigne ,dèslafinde1974 »untaux tendanciel de3à4
Ladétérioration delabalance despaiements courants qui enrésul -
térait devrait être acceptée .Elle serait denature àcontribuer dans
cespays àlaréduction destendances inflationnistes ,tout enaidant
lespays àdéficit élevé dans leurs efforts d'assainissement deleur
balance despaiements .
Lapolitique économique dans cepremier groupe depays devra ,
encasdebesoin ,être dosée demanière àinfluencer l'évolution de
lademande essentiellement pardesmesures budgétaires .Dans l'hypo­
thèse oùlesimpulsions budgétaires prévisibles neseraient passuffi­
santes pour soutenir lacroissance ,desallégements delafiscalité
directe oudesdépenses supplémentaires devraient être envisagés ,en
vuenotamment d'encourager davantage lesinvestissements liés ausec­
teur del'énergie .Parcontre ,ilnesemble pasopportun derelâcher
déjà lesrestrictions monétaires ,tout entenant compte desrelations
dechange àl'intérieur delaCommunauté etauniveau international .
Dans lesecond groupe depays ,lescontraintes imposées parla
balance despaiements etlaforte poussée descoûts etdesprix re­
quièrent despolitiques derestructuration delademande visant àl'amé
lioration dusolde extérieur .Pour stimuler lesexportations ,lapo­
litique économique decespaysdevra viser àramener ,pourlafinde

-6-
1974 »ledéveloppement delademande intérieure nettement endeçà
del'expansion descapacités deproduction .
Dans lespays quidéjà avant lacrise pétrolière ont
enregistré une détérioration -sensible dudéficit deleurs "balances
despaiements courants ,unrôle important incombe àl'instrument
monétaire ,afin defaciliter lesajustements requis .Laligne
restrictive delapolitique monétaire devra donc être accentuée ,
cequisera facilité par l'effet decontraction sur lesliquidités
internes exercé parlesdéficits dela "balance despaiements
courants .Lemaintien d'unniveau élevé destaux d'intérêt apparaît
indispensable ,tant pour assurer unniveau adéquat destaux réels
quepour conserver unécart suffisant parrapport auxtaux d'inté­
rêtpratiqués sur .lesprincipaux marchés étrangers .Ladétérioration
prévisible dessolSss budgétaires devra être freinée soit parune
modération delaprogression desdépenses ,soit parunalourdissement
delafiscalité .Dans cecontexte ,ledéveloppement desexportations
etdesinvestissements dans lesecteur del'énergie estàconsidérer
comme prioritaire ,etceci audétriment desdépenses deconsommation
desadministrations publiques etdesménages .Sur leplan dela
lutte contre lahausse descoûts etdesprix ,unestabilisation des
cours dechange apparaît souhaitable .
Lapolitique économique esquissée ci-dessus aura desrésultats
d'autant plus rapides etplus efficaces silesprincipaux partenaires
commerciaux delaCommunauté adoptent descomportement ?analogues .
LaCommunauté devrait ,desoncôté ,s'yemployer dans lecadre dela
coopération internationale .

-7-
Ta)Lesorientations parpays
AuDanemark ,lasituation économique pourrait secaractériser ,
d'icilafinde1974 »parunralentissement del'activité ,parune
accentuation destendances inflationnistes etparune détérioration
dela "balance despaiements courants ,déjà largement déficitaire en
1973 .
Lapolitique économique devra être axée davantage surle
rétablissement del'équilibre delabalance despaiements etsurle
ralentissement delahausse desprix etdescoûts .Laréalisation
decetobjectif implique unemodération delademande deconsommation
desménages etunfreinage del'accroissement desdépenses desadmi­
nistrations publiques .Lesressources ainsi dégagées devront être
orientées vers l'exportation .Lesmesures prises récemment par le
gouvernement ,etquicomportent notamment une réduction desdépenses
desadministrations publiques ainsi que l'introduction d'une épargne
obligatoire desménages ,,vont déjà dans cesens .Sielles devaient
cependant serévéler insuffisantes pour freiner dans lamesure voulue
l'expansion delademande nominale interne ,ilyaurait lieu deles
compléter parunenouvelle compression desdépenses desadministrations
publiques ,oudesnouveaux impôts afin demaintenir l'excédent
budgétaire àunniveau proche desorientations retenues pour l'exercice
1974-1975 dans letroisième rapport annuel surlasituation économique
delaCommunauté .
Enmatière monétaire ,unnetralentissement del'expansion
desliquidités intérieures aétéconstaté depuis l'automne dernier .
Ilimporte deveiller àcequecette tendance semaintienne .Dans le
cadre d'unepolitique delimitation ducrédit bancaire ,lesautorités
devront continuer deporter uneattention particulière aufreinage
duorédit àlaconsommation .

-8-
DanslaRépubliquefédéraled'Allemagne.l'activité,aprèsle
ralentissement enregistréausecondsemestrede1973,s*estmaintenue
audébutde1974àunniveaurelativement élevé.Endépitdelacrise
dupétrole,unecertainereprisedel'expansionaucoursdesprochains
moissembleprobable.Lahaussedesprixrisquededemeurerrapide.
Lesautoritéssetrouventcependantdevantlatacheparticu­
lièrementdélicatedesoutenirlestendancesàl'amélioration de
l'activitééconomiquetoutenréduisantlestensionsinflationnistes .
Acetégardl'évolutiondelabalancedespaiementsn'imposepas
decontraintessensibles ;toutaucontraire ,uneaugmentation des
importations peutcontribueràunmeilleuréquilibreinterne.Les
effetsconjuguésdelasuppression desrestrictions fiscalesintro­
duitesenmai1973etdesimpulsionsexpansionnistes émanantdes
déficitsbudgétaires del'EtatfédéraletdesLanderdevraient
êtresuffisantspouramener,verslafindel'année,lacroissance
del'économieàunrythmetendancielde3à4$«Sis'avèretoutefois
quecetobjectifneserapasatteint,legouvernement fédéraldevrait,
avecprudence,donnerdenouvellesincitations àl'économie.
L'accélération desdépensesbudgétaires parrapportauxpré­
visionsinitiales,essentiellement imputableàlahausseplusrapide
dessalairesetdesprix,lesmesuressélectivesenfaveurdesecteurs
déterminésetdecertainesrégions,ainsiquelasuppression derestric­
tionsfiscales,aboutissent en1974àunsoldenetàfinancerde11à
13milliardsdemarkspourl'EtatfédéraletlesLanderprisdansleur
ensemble,aulieudulégerexcédentretenudansletroisièmerapport
annuel.Lefinancement dudéficitbudgétaire del'Etatfédéraletdes
Landerdevraêtreassuréenordreprincipalparunappelaumarché
financieretseulementàtitresubsidiaire parunrecoursaux"réserves
conjoncturelles "actuellementstérilisées auprèsdelaBundesbank.
Lapolitiqpieenmatièredeliquiditésdevrapoursuivrela
ligneactuelle.

-9-
EnFrance ,l'expansion économique restera sans doute appréciable ,
etdépit d'uncertain ralentissement parrapport àl'année précédente .
Lestensions observées en1973 auniveau descapacités deproduction
serelâcheront probablement .Lasituation surlemarché del'emploi de­
vrait sedétendre progressivement tout aulong del'année .Lerenché­
rissement desproduits debase importés etnotamment desproduits éner­
gétiques devrait entraîner l'apparition d'unimportant déficit extérieur .
Deplus ,lahausse desprix intérieurs risque desepoursuivre àun
rythme accéléré .
Lapolitique économique àmettre enoeuvre efl1974 doit viser
aupremier chef ,dans lecadre d'unestratégie àmoyen terme ,àlaré­
sorption progressive dudéficit extérieur .Ilconviendra avant tout de
faciliter etd'encourager laréadaptation desstructures deproduction ,
envue d'aboutir en1975 àunenette amélioration dusolde extérieur .
Parallèlement ,ilfaudra freiner lahausse descoûts intérieurs ,de
manière àsauvegarder laposition concurrentielle dupays etàassurer
lastabilisation ducours dufranc .
Dans ledomaine desfinances publiques ,lestendances récentes
font prévoir ,pour 1974 »unexcédent decaisse supérieur aumontant
dedeux milliards defrancs retenu dans les orientations dutroisième
rapport annuel .L'exécution dubudget aucours dupremier semestre de
1974 aura uncaractère nettement restrictif .Silestendances auralen­
tissement delacroissance devraient prendre trop d'ampleur ,lamise
enoeuvre demesures fiscales enfaveur d'investissements considérés
comme prioritaires devrait être envisagée .
C?
Ilconviendra demaintenir laligne restrictive quiaété
progressivement imprimée àlapolitique ducrédit ,sans porter
préjudice auxmesures nécessaires pour favoriser lesinvestissements
d'adaptation imposés parlacrise énergétique .Lescrédits àla
consommation ,etaccessoirement ceux quisont accordés pour les
investissements nonprioritaires ,devront rester soumis àunfreinage
sevère .

10-
EnIrlande ,lasituation économique telle qu'elle apparaissait avant
laprésentation dubudget était caractérisée parunereprise modérée del'ex­
pansion ,faisant suite auralentissement temporaire observé dans laseconde
moitié de1973 *Aucun progrès important nesemblait pouvoir être attendu sur
lemarohé del'emploi .
Lerenouvellement récent del'accord national sur les salaires de­
vrait setraduire par une forte augmentation desrevenus .Lahausse des
prix resterait très vive .Labalance despaiements courants accuserait une
détérioration sensible .Lesentrées nettes decapitaux devraient oontinuer
d'augmenter .
Pour permettre àl'économie decroître ,en197^,àunrythme proche
delapleine utilisation descapacités ,legouvernement adécidé defournir
unstimulant additionnel dans lecadre dunouveau budget présenté audébut
d'avril dernier .Malgré uneréforme delataxation desrevenus etuneffort
pour répartir plus équitablement lacharge fiscale entre lesdiverses caté­
gories sociales ,notamment par une extension desrevenus imposables etpar
l'introduction d'unimpôt sur lesplus-values ,lesorientations dubudget se
traduiront parunenette augmentation dudéficit prévu .Enraison descondi­
tions précaires del'équilibre ,tant interne qu'externe ,ilimporte de
donner àlapolitique économique unetrès grande flexibilité .Aucasoùles
capacités del'économie neseraient pas enmesure d'absorber lesimpulsions
additionnelles imprimées par lebudget àlademande intérieure etoùles
pressions inflationnistes seraient plus fortes queprévu ,l'ordre desprio­
rités devrait être revu ,notamment dans lecadre del'exécution dubudget .
Ausecond semestre de1973 »uneaccélération del'expansion des
liquidités monétaires etquasi monétaires aétéobservée .Lapolitique
/restrictive actuellement appliquée devrait être poursuivie àl'égard
delamasse monétaire ets'accompagner aussi àl'avenir demesures séleotives vi­
sant àfavoriser l'ootroi decrédit pour lesinvestissements lesplus productifs .
Latâche desautorités monétaires serait facilitée parunmoindre recours aux
.moyens monétaires pour lefinancement dudéficit budgétaire .
•··/Ο·

-11-
EnItalie,levigoureuxredressement delademandeenregistre
l'andernierdevraitpermettreen1974lapoursuitedelacroissance
économique,quitoutefois,endépitd'undéveloppement accélérédes
exportations ,devraitseralentirsensiblement sousl'effetdela
crisedupétrole.Lasituationdumarchédel'emploidevraitdemeurer
quasistationnaire .C'estsurleplandel'équilibreglobaldel'économie
quiseposerontlesproblèmeslesplusaigus:ilest,eneffet,à
craindrequelahaussedesprix,déjàrapideen1973»nes'accélère
encoreetqueledéficitdelabalancedespaiementscourantsne
s'aggraveconsidérablement .Ladépréciation apparemment excessivede
lalireaconduitàalimenterlestendancesinflationnistes sansalléger
lesdifficultés delabalancedespaiementscourants.
Danscesconditions ,l'accentdelapolitiqueéconomiquedoit
êtremissurl'élimination desfacteursdedéséquilibre .Leproblème
immédiatauqueldevrontfairefacelesautoritésitaliennesestcelui
d'obtenirrapidementdesrésultatstangiblesdanslesensd'unenette
amélioration descomptesextérieursdontl'évolutionactuelleestinsou­
tenable.L'endettementextérieurdel'Italieétantdéjàélevé,unnet
redressement delabalancedespaiementscourantsdevraêtreréalisédans
lasecondemoitiédel'annéeetaucourantde1975»Commec'estl'année
prochainequeladépréciation delalireintervenuedepuisfévrier1973
exercerasespleinseffetssurlevolumedesexportations ,lapolitique
économiquedoitviseràramener,en1975»à2.000milliardsdelirestout
auplusledéficittotaldelabalancedespaiementscourants.Acet
égard,ilconvientderappelerquesurles4»100milliardsdeliresdu
déficitprévisibleen1974»2.800milliardsdeliresenvironsontdus
àlahaussedesprixdupétrole.Etantdonnéquel'énormedéficitdela
balancedespaiementscourantsprévupour1974n'estpasseulementla
conséquence durenchérissement dupétrole,maiségalementdefacteurs
internestenantaugonflementdelademandeglobaleetàl'accélération
rapidedelaspiraleinflationniste ,unestrictelimitationdel'expansion
delademandeintérieure,ainsiqu'unemodérationdelapousséedes
coûtsd'origineinterne,sontdèsàprésentnécessaires.Danscecontexte,
ilesturgentnonseulementdestabiliserlecoursdelalire,maisaussi
d'opérerundosagedesinstruments derégulationdelademandequipermette
demieuxcanaliserlesressourcesverslesinvestissements produotifset
surtoutversl'exportation.

-12-
Enmatièredepolitique "budgétairetouteslespossibilités
encoreouvertesdoiventêtreexploitéespourréduireledéficit "budgé­
tairedel'annéeencoursetdesmesuresdoiventêtreenvisagéespour
assainirprogressivement lesfinancespubliquesnationales,descollec­
tivitéslocalesetdesorganismesdelasécuritésociale.Pourl'exercice
encours,tuiefforténergiques'imposepourfreinerlesdépensesles
moinsurgentes,notammentcellesquisontdirectementliéesàlacon­
sommation.Parallèlement ,ilconviendradesoutenir,demanièretant
direotequ'indireote,lesdépensesd'investissement ayantuncaractère
prioritaire ,notammentcellesquisontliéesauxactivitésd'exportation
ainsiqu'àl'amélioration desinfrastructures .Comptetenudesdépenses
supplémentaires décidéesdepuisl'automne,ledéficitnetdetrésoreriede
l'Etats'élèvera,en1974»à9»200milliardsdelires.Cechiffrecon­
stitueunplafondquinedevraenaucuncasêtredépassé.Pouratteindre
oerésultat,unalourdissement delafiscalitéparaîtinévitable.Le
financement dudéficitdevrait,parailleurs,êtreassurédansunelarge
mesureparlerecoursàdesmoyensnonmonétaires.
Encequiconcernelapolitiquemonétaire,ledéficitdela
"balanoedespaiementsdevracontribueràlarésorptiondesdisponibilités
!monétaires.Enoutre,ilfaudraralentirl'expansionducrédit,de
façonàresternettementendeçàduplafondde22.400milliardsdelires
fixédanslalettred'intentionadresséeauF.M.I.Ilfaudratoutefois
veillerd'assurerdanscecadreglobaluneprioritéauxinvestissements
danslesseoteursnettementorientésversl'exportationainsiquedans
lesecteurdel'énergie.Lahaussedestauxd'intérêtquirésulterade
pareillelimitationtendraàaméliorerlabalancedesmouvements de
capitaux,àmodérer,parlesoutienducoursdelalire,lahaussedes
prixàl'importationetàstimulerlapropensionàl'épargne.

-13-
AuxPays-Bas,onpeuts'attendrequel'expansiondelademandeet
delaproductionserarelativement modéréed'icilafindel'annéeetla
situationdel'emploirisquedesedégrader.Lahaussedesprixaura
tendanceàs'accentuer.Lesoldeextérieurdevraitsedétériorer,touten
restantexcédentaire .
Danslesoucidemaintenirunniveausuffisantdesdépenses
nationales,leGouvernement adéjàpriscertainesmesuresdesoutiende
lademande,notammentdansledomainebudgétaire (reportàunedateulté­
rieuredelamiseenapplication delataxesurlesinvestissements dans
larégionouestdupays,accélération deladeuxièmephaseduprogramme
deluttecontrelechômageadoptéenseptembredernier)etilenaannonoé
d'autresle19mars1974(réductiondesimpôtssurlesrevenusàpartir
du1erjuillet1974»augmentation desabattementsfiscauxsurlesinves­
tissements,dépensessupplémentaires ).Encasdemiseenapplicationde
cetensembledemesures,lesoldenetàfinanoerdépasserait de700
millionsdeflorinslemontantde1,5milliardretenudansletroisième
rapportannuel.Touteaotionultérieureéventuellement àmettreenoeuvre
dansledomainebudgétaire ,notammentpourdévelopperlesinvestissements ,
devras'inscrireautantquepossibledanslecadred'unerestructuration
desdépensesdesadministrations publiques,réaliséesansaugmentation
supplémentaire dudéficit.
Lasituationmonétaireaétécaractérisée jusqu'àprésentpar
unaccroissement substantieldesliquiditéssecondaires .Desfacteurs
spéciauxontcontribuéàcetteévolution.L'orientationrestrictive de
lapolitiquemonétairen'estpasàmodifierpourl'instant.
Laloidu10janvier1974surlespleinspouvoirs,quiresteraen
vigueurjusqu'àlafindel'année,adotélesautoritésnéerlandaises
d'undispositiftrèsétenduenmatièrederégulationdesrevenus.Dans
lasituationactuelle,uncontrôletemporairedesprixetdel'ensemble
desrevenus,accompagnéparlaréductionannoncéedesimpôtsdirectssur
lesrevenusmodestes,sembleopportundanslamesureoùilpeutcontri­
bueràmodérerlapousséedescoûtssalariaux.

-14-
EnBelgique,l'essouflement delademandemondialeetRenchéris­
sementdesimportations provoquésparlacrisedupétrolenemanquerontpas
d'affecterlacroissanoeéconomiqueen1974*L®chômagepourraits'étendre.
Lesoldedelabalancedespaiementscourantssubirauneréductionsensi­
ble,toutenrestantexcédentaire .Danscesconditions,ilimporte
actuellement denesoutenirquetrèssélectivement leniveaudel'activité,
maisenveillant,oomptetenudelahaussepersistante desprixetdes
coûts,àlemaintenirendeçàdupotentieldecroissance.
Dansledomainebudgétaire,laréductiondudéficitpréconisée
dansletroisièmerapportannueletprévuedanslebudgetdéposéparle
gouvernement belgepourraitêtremaintenue,lahaussedesprixétantde
natureàinfluencertantlesrecettesquelesdépensesbudgétaires.Ceci
impliquetoutefois,étantdonnélecaractèrestructureldudéficit
budgétaire ,unelimitationdeschargesnouvelles.C'estsurtoutparune
restructuration desdépensesquelesnouveauxbesoinsd'investissement
enmatièred'énergiedevrontêtrecouverts.
Lapolitiquemonétairedevragarderuncaractèrerestrictif.
Lestendancessurlesmarchésinternationaux pourraientcependant
imposerunrelèvementdestauxd'intérêt.
Afind'éviterque1'enchérissementdesmatièrespremières
n'entraînelapersistance delaspiraledesprixetdessalaires,il
importedemaintenirunepolitiqueactiveenmatièredeprixetd'obtenir,
desdiversgroupessocio-professionnels qu'ilsmodèrentleursrevendica­
tionsenmatièrederevenus.Danscecontexte,ilfaudraéviterqu'un
accroissement desrevenusdanscertainssecteursn'exerceunimportant
effetd'entraînement surlesautres.

-15-
AuLuxembourg ,lasituationéconomiqueseravraisemblablement
caractérisée ,durantlesprochainsmois,parlapersistanced'un
niveauélevéd'aotivité,enparticulier danslasidérurgie.Lahausse
desprixàlaconsommation risquedes'accentuerpourtoutel'année
1974»Lesoldeextérieurdevraitdemeurerlargementexcédentaire .
Lesperspectives enmatièred'emploiétantfavorables,les
problèmeséconomiquesseposentavecmoinsd'acuitéquedansd'aiitres
paysdelaCommunauté.Commel'inflationtrouveessentiellement son
origineàl'étranger,ellenepeutêtrefreinéequetrèspartiellement
pardesactionssurleplanintérieur.Aussineparaît-ilpasnécessai­
redemodifiersen.blementl'orientationgénéralerecommandéeparle
Conseil,enmatièredepolitiquebudgétaire,dansletroisièmerapport
annuel.Unecertaineprudences'imposenéanmoinsdansl'emploide
ressourcesbudgétaires pourdenouvellesinterventions dansl'exécution
duprogrammesocialprévuparlegouvernement .

-16-
AuRoyaume-Uni ,lesrepercussions delalimitation temporaire deladurée' du
travail àtrois jours parsemaine ,ainsi quedelagrève desmineurs ,se i
feront sentir tout aulong del'année .Même àsupposer quelespertes de !
production dupremier trimestre soient ensuite rattrapées enpartie ,le i
produit national "brut entermes réels accusera sans doute ,pour l'ensemble '
del'année ,unebaisse appréciable .Lestendances àlahausse desprix pour- !
raient nettement serenforcer aucours desmois àvenir .Encequiconcerne
labalance despaiements courants ,dont ledéfioit était déjà très élevé en :
1973 »lesperspectives restent préoccupantes » j
Ainsi ,1'impératif d'unassainissement ducompte extérieur etcelui delapro­
tection desréserves dechange setrouveront enconflit avec lesouci d'éviter un ,
niveau trop bas del'activité etunedétérioration delasituation sur lemar- ,
chédel'emploi .L'objectif prioritaire -queconstitue leredressement dela j
I
balance despaiements courants devra' dono s'insérer dans unestratégie couvrant
unepériode plus longue quelaseule année encours .Acetégard ,onpeut i
1
escompter queleseffets bénéfiques deladépréciation ducours effectif de j
lalivre ,intervenue depuis lemilieu del'année 1972 ,seront deplus enplus !
sensibles .Aenjuger d'après lesexpériences antérieures ,c'esten1975 e"t !
f
au-delà queceseffets seferont pleinement sentir surlabalance oourante . j
Dèsàprésent ,lapolitique économique devrait être orientée detelle façon
queledéficit total delabalance despaiements courants ,en1975 »soit in­
férieur à2milliards delivres .Pareil montant correspondrait àlapart du !
1
déficit qui ,en1974 »estimputable àl'enchérissement dupétrole .Laréali - !
sation d'untelobjectif requiert unepolitique économique quipermette de j
dégager lesressources réelles nécessaires pour unvigoureux développement 1
desexportations . ^
Lacondition indispensable pour éviter ,àcourt terme ,unfreinage brutal
del'expansion delademande intérieure estdejeter lesbases d'unaccord pour
unepolitique concertée desprix etdesrevenus ;untelaccord serait d'autant
plussouhaitable qu'ilfavoriserait undéveloppement desinvestissements indus- j
triels suffisant pour susciter unpuissant courant d'exportations etpréserver !
|ainsi àplus long terme Tonniveau élevé del'emploi . ;
I
Surleplan delapolitique budgétaire ,uneaction modératrice surla !
demande intérieure devra faire suite àlanormalisation descircuits économi – j
ques .Lebudget pour l'exercice fiscal 1974/1975 constitue unpasimportant
dans cesens .Tout enprévoyant uneatténuation delapression fiscale exercée
surlesrevenus lesplus bas .dont lepouvoir d'achat estdéjà fortement

-17-
affectéparl'inflation,etenintroduisant dessubventionsdestinéesacontenir
lahaussedesprixdesdenrées-alimentaires ,iltendàrestreindrelademande
intérieuretantparunelimitationdel'augmentation desdépensesqueparun
alourdissement delafiscalité»S'ilapparaît,aucoursdesprochainsmois,que
lademandeintérieureentermesnominauxs'accroîtàunrythmeincompatible avec
leredressementrequisdelabalancedespaiementscourants,desmesuressupplé­
mentairess'imposerontenmatièrebudgétaire.Ellesdevraient,autantquepossible,
ménagerlesinvestissements productifs »
Comptetenudel'augmentation rapideetcontinuedesprincipalesvariables
monétaires,denouveauxeffortsdevrontêtredéployéspourmodérerl'expansion
delamassemonétaireen1974*Hyaura:toutefoislieud'appliquer,dansle
cadrede,cetteaction,unecertainesélectivité danslesrestrictions imposées
enmatièredecréditbancaire,notammentaubénéficedespetitesetmoyennes
entrepriseslesplustouchéesparlesévénements dudébutdel'annéeetenfaveur
desexportations .Lasituationdelabalancedespaiementsdevrad'ailleurs
inciteràmaintenirlestauxd'intérêtàcourttermeàunniveausensiblement
supérieuràceluiquiestpratiquésurlesmarchésmonétairesinternationaux .
Pareillepolitiquecontribuera làlastabilisation souhaitableducoursdela
livreetàcontenirlespressionsinflationnistes quiontémanécesderniers
Vtempsdeladépréciation delamonnaie.