COMMISSION DES CX*4M0NATJTES EUROPEENNES 
C0M(91) 48' f*naî 
Bruxelles, le 4 décembre 1991 
Proposition û« 
mo.mm PU CPNSEJUL 
ADOPTANT LE RAPPORT ANNUEL 1&91/92 SUR 
LA SITUATION ECONOMIQUE DE LA COMMUNAUTE ET. ARRETANT 
LES ORIENTATIONS DE POLITIQUE ECONOMIQUE 
A SUIVRE DANS LA COMMUNAUTE EN 1992 
RAPPORT ECONOMIQUE AI§*IEL 
RENFORCER LA CROISSANCE 
ET 
AMELIORER LA CONVERGENCE 
( présentés par La Commission ) 
Proposition do 
prisma nu CONSEIL 
ADOPTANT LE RAPPORT ANNUEL 1991/92 SUR 
LA SITUATION ECONOMIQUE DE LA COMMUNAUTE ET ARRETANT 
LES ORIENTATIONS DE POLITIQUE ECONOMIQUE 
A SUIVRE DANS LA COMMUNAUTE EN 1992 
LE CONSEIL DES COMMUNAUTES EUROPEENES, 
vu le traité Instituant la Communauté économique européenne, 
vu la décision 90/141/CEE du Conseil, du 12 mars 1990, relative à la 
réalisation d'une convergence progressive des politiques économiques et 
des performances pendant la première étappe de l'Union Economique et 
Monétaire, et notamment son article 4 (1), 
vu la proposition de la Commission, 
vu l'avis du Parlement européen (2), 
vu l'avis du Comité économique et social (3), 
A ARRETE LA PRESENTE DECISION : 
Article 1 
Est adopté le rapport économique annuel 1991/92, Joint à la présente 
décision, et sont arrêtées les orientations de politique économique à 
suivre dans la Communauté en 1992, énoncées dans ce rapport. 
Article 2 
Les Etats membres son destinataires de la présente décision. 
Fait à Bruxelles, le 
Par le ConseiI 
Le président 
(1) J.O. No L 78. 24.03.1990, p. 24 
(2) Avis 
(3) Avis 
RAPPORT ECONOMIQUE ANNUEL 1991/92 
INTRODUCTION ET RESUME , I-V 
I. SITUATION ET PERSPECTIVES ECONOMIQUES 1 
1. 1991 : Une phase de croissance plus faible 1 
A. Une économIe mondlaie mo Ins dynamlque 1 
B. Une croissance communautaire diversifiée 1 
2. Les perspectives pour 1992 : une reprise progressive 9 
M. PROGRES INSATISFAISANT EN MATIERE DE CONVERGENCE ECONOMIQUE .... 10 
1. Le processus de convergence nominale stagne, mais les 
données fondamentales restent positives 10 
2. La convergence réelle se ralentit 14 
III. PRIORITES EN MATIERE DE POLITIQUE ECONOMIQUE DANS LA COMMUNAUTE 16 
IV. POLITIQUES MACRO-ECONOMIQUE ET POLITIQUES D'AJUSTEMENT STRUCTURELS 19 
1. Pol Itique monétaire et SME 19 
2. Po1111 que budgéta I re , 21 
3. Les poIItiques d'ajustement structurel 26 
RAPPORT ECONOMIQUE ANNUEL 1991-92 
INTRODUCTION ET RESUME 
7997-7992 : deux années de croissance ralentie 
En 1991, la croissance économique mondiale s'est pratiquement arrêtée, 
puisqu'elle n'atteint plus que 0,2% en termes réels. Des facteurs 
conjoncturels, renforcés par les effets négatifs de la crise du Golfe, ont 
précipité dans la récession les économies de nombreux pays IndustrialIses 
Importants, tels que les Etats-Unis, le Canada, certains pays de l'AELE et le 
Royaume-Uni. En outre, les profonds bouleversements qui se produisent en 
Europe centrale et orientale entraînent Inévitablement une baisse temporaire, 
mais considérable de la production dans ces pays. L'Impact de ces baisses sur 
la croissance de la Communauté reste toutefois limité. La phase de 
ralentissement de la production étant parvenue à son terme dans certains pays 
et le commerce mondial ayant amorcé une certaine reprise, on peut s'attendre 
au retour de taux de croissance de l'ordre de 2 % en 1992. 
L'économie de la Communauté européenne a également été touchée par ces 
facteurs, mais elle y a beaucoup mieux résisté que bien d'autres réglons du 
monde. L'amélIoration fondamentale du fonctionnement de l'économie 
communautaire au cours des années 80 et les fortes Impulsions de croissance 
résultant de l'unification allemande ont permis A la croissance de se 
poursuivre, quofqu'à un rythme ralenti. Selon les estimations, le taux de 
croissance de la Communauté tombera en 1991 à environ 1 1/4 %, alors qu'il 
avait atteint 2,8 % en 1990. En 1992, la croissance ne devrait s'amélforer 
que légèrement (au taux d'environ 2 1/4 % pour la Communauté dans son 
ensemble) car la reprise anticipée au Royaume-Uni sera neutralisée par un 
ralentissement de la croissance en Allemagne, quand les effets de 
l'unification deviendront moins sensibles. 
L'actuel fléchissement de l'activité économique doit être placé dans le 
contexte de la forte croissance qui l'a précédé. Depuis 1984, l'économie 
communautaire croît à un rythme satIsfa/sant. Les dernières années ont été 
caractérisées par des taux de croissance des Investissements rarement atteints 
et qui pouvaient difficilement être maintenus : en 1990, le montant de 
l'Investissement en biens d'équipement, effectué par des entreprises 
communautaires, était supérieur d'environ 50 % en termes réels au montant de 
1984. En 1987-1989, les anticipations suscitées par le programme de 
rèalIsatIon du marché Intérieur ont peut-être amené certaines entreprises a 
avancer des Investissements en prévision des retombées effectives du grand 
marché. Ces retombées se feront sentir au cours des prochaines années, quand 
les décisions politiques et législatives déjà prises seront mises en oeuvre et 
conduiront à une levée effective des dernières barrières Intérieures. 
- Il -
L'économie communautaire - Principaux Indicateurs 
Moyenne 
1983-87 Moyenne 
1988-89 1990 1991 mm mm 
1992 1993 
PIB (accroissement annuel 2.4 
réel en %) 
Inflation (a) (Idem) 5.9 
Salaire réel p/tête(Idem) 1.3 
Emploi (Idem) 0.1 
Chômage (en % de la 10.5 
population active) 
Déficit budgétaire (b) 4.9 
(en % du PIB) 
Solde de la balance 0.7 
courante (en % du PIB) 3.7 
4.3 
1.6 
7.6 
9.3 2.8 1.3 
5.2 
2.2 
1.4 5.0 
1.9 
0.4 
8.4 8.6 2k 
4% 
m 
9 2£ 
4fk 
7tt 
m 
3.3 4.1 4.4 4Vk 4k 
0 -0.3 -0.8 -1 -3/4 
** Prévisions (a) Déflateur des prix à la consommation 
(b) Besoin de financement des administrations publiques 
Une croissance plus lente Implique 
principaux projets communautaires des risques pour l'achèvement des 
L'actuel ralentissement de l'activité économique contient un double message à 
l'adresse des responsables de la politique économique dans la Communauté. 
i) D'une part, ce ralentissement représente un développement malvenu qui 
réduit, dans de nombreux pays, la marge de manoeuvre de la politique 
économique. Dès 1991, le ralentissement de l'a croissance entraîne une 
hausse du chômage, alors que ce dernier n'avait cessé de baisser 
depuis 1986. La résistance sociale au changement risque de 
s'accroître A mesure que les conséquences positives de l'actuel 
ajustement structurel mettent plus de temps à se concrétiser et 
deviennent par conséquent moins visibles que les effets négatifs 
temporaires. Le renforcement de la convergence, préparatoire à l'UEM, 
est Interrompu, et le ralentissement de la croissance complique encore 
la tâche de consol/dation budgétaire là où celle-ci reste nécessaire, 
et crée des conditions moins favorables à un processus de rattrapage 
rapide. 
il) D'autre part, ce ralentissement rappelle avec Insistance que, quoi que 
substanclel I'ajustement de la politique économique qui a été réalisé 
au cours des années 80 n'était ni suffisant, ni complet. La 
modération salariale a contribué à améliorer la rentablI fté de 
l'Investissement, qui s'était considérablement détérorfée à la suite 
des deux chocs pétrolIers et de la confusion qui avait suivi ceux-ci. 
Cette tendance positive a cependant pris fin en 1990, alors que la 
correction n'était pas encore achevée. Des efforts supplémentaires 
sont nécessaires pour rétablir la rentablI fté de l'Investissement su 
moins a son niveau des années 60. 
- Ill -
La forte croissance de la période 1988-1990 n'a pas été mise a profit 
pour faire avancer le processus d'ajustement là où c'était nécessaire. 
Dans plusieurs Etats membres, les taux d'inflation, certes réduits de 
manière substantiel le par rapport è leur niveau du début des 
années 80, restaient trop élevés è la fin de la décennie pour 
permettre la réalIsatIon de l'objectif déclaré d'un passage rapide à 
l'Union économique et monétaire. L'ajustement structurel s'est révélé 
Insuffisant. La forte croissance de l'emploi des années 1988 è 1990 a 
conduit en 1990 è des hausses salariales Inappropriées, alors que le 
chômage restait Important. Dans le domaine budgétaire, la situation 
est tout aussi préoccupante. Les taux de croissance élevés offraient 
toute I attitude pour prendre, è peu de frais, des mesures 
d'assainissement de la situation budgétaire, mais cette opportunité 
n'a pas été saisie. Dans de nombreux cas, un assainissement rigoureux 
aurait contribué è prévenir une surchauffe, ce qui aurait eu un effet 
positif sur les tensions Inflationnistes. Dans certains pays 
subsistaient des problèmes de compétitivité, comme le prouve la 
fragilité persistante de leur balance des paiements. Dans ce domaine 
aussi, les efforts entrepris ont également été abandonnés trop tôt. 
Les politiques qui ont permis de relancer la performance de l'économie 
communautaire au cours des années 80 doivent à nouveau être mises en oeuvre 
avec plus de détermination. Dans une économie mondiale Inter-dèpendante la 
réalisatIon de conditions fondamentales saines et la flexlblIIté de l'économie 
permettront, dans une large mesure, d'éviter que les effets de développements 
extérieurs défavorables ne compromettent la poursuite des objectifs 
fondamentaux de la politique économique communautaire. 
Moyennant des politiques économiques appropriées, les perspectives è moyen 
terme restent bonnes 
Selon les anticipations actuelles, le taux de croissance de l'économie 
communautaire devrait remonter è 2 1/2 % environ en 1993. La lenteur du 
redressement s'explIque par le fait que de nombreux Etats membres vont 
probablement s'engager dans des politiques dont le but sera la reprise des 
efforts d'ajustement . Dans ces conditions, l'économie communautaire devrait 
retrouver, des taux de croissance plus élevés, soutenables du point de vue de 
I'économie comme de I'environnement. 
Les processus ml s en route par les grands programmes communautaires -
achèvement du marché Intérieur, passage à l'Union économique et monétaire, 
renforcement de la cohésion économique et sociale - sont Irréversibles. Des 
décisions hardies et des actions déterminées auraient un Important effet 
positif sur la confiance des agents économiques et donneraient une Impulsion 
Immédiate à la croissance économique. 
Les efforts visant à l'achèvement du marché Intérieur ont donné lieu a 
/ ' Initiative la plus vaste du côté de l'offre que l'on ait connue dans 
I'histoire de la Communauté. La plupart des décisions nécessaires ont été 
prises. Cependant, leur transposition en droit national a pris du retard et 
un certain nombre de problèmes délicats restent à résoudre. Le récent accord 
sur la création d'un Espace économique européen aura pour conséquences 
I'extension et le renforcement des effets du marché intérieur. 
L'Union économique et monétaire aura pour effet d'amplifier le type 
d'avantages économiques qui résulteront du programme d'achèvement du marché 
Intérieur. En effet, seule une monnaie un/que permettra la pleine 
_ iv -
real Isat Ion des avantages potentiels du grand marché. Ainsi, fob je» tir 
prioritaire de l'UEM cons/ste-t-lI A renforcer I'Intégrât ion de la Communauté 
et A améliorer sa performance économique. Après DVen des années de progrts 
remarquables, la tendance A la réalIsatIon du degré de convergence nominale 
nécessaire A un passage sans heurts A l'UEM a pris fin en 1989/i990. Peu 
d'Etats membres sont dès A présent en mesure d'effectuer ta îrans fi ion à l'UEM 
sans ajustements considérables. Reconnaissant la nécessité d& reprendra >& 
marche vers une plus grande convergence nominale, les Etats me?.ib;-es ont 
convenu de s'engager dans des programmes de convergence ambitieux, il Importe 
que ces programmes soient mis en oeuvre de manière résolue. Les Etats venbî'es 
où les besoins d'ajustement restent importants seront renforcés dans 'mur 
détermination par une Issue claire et favorable du sommet de Maestrlcht, p&r 
les résultats qu'ont déJA obtenus leurs partenaires et par l'amélioration des 
procédures de coordination au niveau communautaire. 
Les priorités de la politique économique communautaire exigent une mise en 
oeuvre cohérente de politiques macro-économiques appropriées et de politiques 
d'ajustement structurel 
Tous les pays do/vent poursuivre leurs efforts visant A améliorer la 
fiexlblIIté de l'économie. La coexistence de niveaux de chômage globaux très 
élevés et de goulets d'étranglement dans certains secteurs du marché de 
l'emploi donnent A penser qu'il importe d'Intensif 1er les efforts qui visent A 
améliorer ta formation et A réduire l'Inadéquation des quai if/cat ions. De 
plus, une plus grande fiexlblIIté sera nécessaire tant dans les évolutions 
salariales que dans la structure des salaires. Il y a Usa de revoir les 
procédures de formation des salaires afin de les rendre plus sensibles è des 
considérations macro-économiques et A la nécessité de favoriser i'ajustement 
structurel. 
La Communauté et le monde entier sont confrontés A une pénurie d'épargne dont 
i'acuité risque de s'accrottre au cours des années A venir. Bien que la 
demande d'/nvestIssement so It faible dans le monde Industrial I se, les taux 
d'Intérêt réels A long terme sont élevés en 1991, ce qui semble Indiquer que 
l'épargne disponible ne permet pas de satisfaire la demande de capitaux. 
Cette situation risque de s'aggraver encore quand l'activité d'Investissement 
aura repris et quand l'énorme demande contenue de cap/taux en Europe centrale 
et orientale se transformera en demande effective. Les autorités devraient 
entamer un examen systématique de tous les obstacles structurels A l'épargne, 
La contribution la plus Importante è un accroissement de l'épargne natiQn&iz 
consisterait cependant dans une réduction significative du déficit public duns 
fa plupart des pays. Plusieurs Etats membres (la Grèce, l'Italie, is 
Portugal, la Belgique, les Pays-Bas, l'Irlande et l'Allemagne) connaissent, & 
des degrés divers, des situations budgétaires non satisfaisantes, Ces 
situations doivent être corrfgées pour améliorer les conditions, 
macro-économiques dans les pays concernés et pour réaliser un passage a/sé è 
l'UEM. La nécessaire progression vers la réal isation de ces objectif® 
contribuerait également A réduire la pénurie totale d'épargne et aiIégerait i& 
fardeau qui pèse actuellement sur la politique monétaire. 
La réussit'S qu'ont connue les autorités monétaires dans la préservai Ion de la 
stabilité des prix et des taux de change dans ta Communauté a été reconnue p&r 
les marchés, et les différentiels d'Intérêt entre les monnai&s du $#£ $& sont 
considérablement réduits. En ce qui concerne /»« taux d'intérêt ,* court 
terme, ces différentiels ont quasiment disparu entre /es monnaie des 
adhérents Initiaux A la banëe étroite du SMB. Dans ces conditions, la marge 
de manoeuvre au niveau national est extrêmement réduite, il n'en est Uès ors 
- V -
que plus urgent de parvenir A la réal Isat Ion complète de l'UEM. Compte tenu 
du fait que les tensions Inflationnistes restent fortes dans la grande 
majorité des Etats membres, la politique monétaire globale devrait cependant 
rester prudente. 
En raison des contraintes que le degré élevé d'Intégrât Ion économique et de 
stabilité des taux de change que connaît maintenant la Communauté exercent sur 
la politique monétaire et budgétaire, c'est davantage aux politiques 
d'ajustement structurel qu'il Incombe de créer des conditions favorables A un 
développement harmonieux de tous les pays et de toutes les réglons de la 
Communauté. De telles politiques doivent être supportées par des mesures 
appropriées dans les secteurs clés de l'économie de manière A faciliter 
I'ajustement requis. Les Etats membres et la Communauté doivent veiller A ce 
que la situation de l'offre s'améllore partout, de manière A créer des emplois 
additionnels. LA où le chômage est élevé, Il s'agira de créer des conditions 
propres A attirer des Investissements créateurs d'emplois. Ces conditions 
contribueraient également au processus de rattrapage qui pourrait être encore 
affermis par un renforcement des politiques de cohésion de la Communauté. Il 
Importera d'améllorer les Infrastructures, d'accroître la coopération, 
d'assoupiIr les marchés de l'emploi et d'Instaurer des structures fiscales qui 
ne pénalisent pas l'activité des entreprises. Les Etats membres devraient 
réserver A I'amélloratlon des conditions de l'offre une place prédominante 
dans leurs choix de politique économique. La coopération au niveau 
communautaire et les polItlques d'amélloratlon des conditions de l'offre au 
niveau des pays membres sont les compléments nécessaires des grandes 
orientations macro-économiques. 
L'amél loratlon dans les conditions de l'offre doit aller de pair avec le 
maintien d'une concurrence ouverte et sans distorsion. Les subventions 
publiques affectent négativement le fonctionnement du processus de concurrence 
sur le marché en conférant des avantages spécifiques A certaines entreprises. 
Dans la progression vers l'UEM, les aides publiques devraient être placées 
sous contrôle étroit de manière A améliorer la convergence. La Commission 
s'efforce de limiter l'octroi de subventions et de les Incorporer dans un 
contexte de restructuration. 
Un engagement A plus de dlsclplIne en matière de subventions contribuerait 
également A la réalIsatIon d'un système de commerce International plus ouvert. 
Une conclusion rapide des négociations menées dans le cadre de l'Uruguay Round 
permettrait non seulement l'accès au marché et une réduction du 
protectionnisme dans les domaines traditionnels des négociations commerciales, 
mais également I'extension des règles convenues au niveau multllatéral A de 
nouveaux domaines présentant une Importance considérable pour la Communauté : 
services, droits de propriété Intellectuelle et Investissements 
Internationaux. Une telle évolution ImplIqueralt également une réduction 
sensible des subventions accordées au secteur agricole. Il Importe d'ouvrir 
les marchés commerciaux aux produits pour lesquels les pays d'Europe Centrale 
et d'Europe de l'Est sont compétitifs au niveau mondial : produits agricoles, 
textiles, charbon, acier. Cette amélloratlon des poss/blIItés d'accès au 
marché ne se fera pas aux dépens des relations commerciales existantes avec 
d'autres partenaires dont, en partIcul1er, les pays en vole de développement. 
Seule une économie communautaire forte, concurrentlelle et ouverte sera 
capable d'assister valablement l'Europe de l'Est et les pays en vole de 
développement dans leur processus de développement. 
~ t -
I. SITUATION ET PERSPECTIVES ECONOMIQUES 
1. 1991. une phase de croissance Plus lente 
A. Une économie mondiale moins dynamique 
Au cours des deux dernières années, la 
Tableau 1 : PIB réel, demanda intérieure et commerce mondbl 
(«n %pannl 
1981-85 1986-89 1990 1991* 1992* 1993* 
Monda (excl.CE) 2.6 
U.S.A. 2.9 
Japon 3.9 
CE 1.5 3.8 
3.5 
4.4 
32. PIB 
1.8 
0.9 
5.6 
2.8 -0.2 
•0.4 
4.6 
1.3 
U.S.A. 
Japon 
;-CE-;;::>:; 3.7 
2.9 
0.Ô 2.1 
2.1 
3.5 
2L2 
2.1 
3.7 
22 
Import. mond.(excl.CE) 3.0 
Import Allemagne 1.6 
Import CE** 2,0 Demande inférieure 
3.0 0.5 -1.0 
5.6 5.6 3.4 
AZ 29 1,1 
Commerce mondai 
6.0 3.0 1.8 5.1 
6.1 11.4 12.8 5.0 
8.8 4.7 2.5 Si 
Balance courante (en % du I 
U.S.A. 
Japon 
:CE-***:: -1.2 
1.9 
-0.1 -2.8 
3.2 
0.5 -1.6 
1.2 
-03 
* Prévisions 
** CE à l'exclusion de l'Allemagne 
*** CE avec l'Allemagne unifiée i partir de 1891 
Source : Services de la Commission 3.1 
22 
35 
2.4 
2.1 
3.7 
2.6 
6.1 
4.7 
5.5 
-0.1 -0.7 -0.6 
1.5 1.6 1.7 
-0J -CJ» -0.8 Communauté a dû évoluer dans un climat 
économique de plus en plus 
défavorable. Après avoir atteint un 
sommet en 1988. à un taux de l'ordre 
de 4 %, la croissance de la production 
mondiale (CE non comprise) n'a cessé 
de ralentir pour se rapprocher de 0 % 
en 1991, le taux le plus faible 
enregistré depuis 1982. Le taux 
d'accroissement en volume du commerce 
mondial hors CE a diminué encore plus, 
tombant d'un niveau supérieur à 7 % en 
1988, à moins de 2 % en 1991. 
(tableau 1). Comme la reprise 
anticipée se fait attendre, la baisse 
de l'activité a été plus prononcée 
qu'attendu en début de l'année. Les 
prévision» antérieures se sont donc 
révélées trop optimistes. 
B. linn rrnl.i.innri UaHiirnulilu éiweratfté» 
La Communauté présente un paysage économique plutôt contrasté : une 
activité relativement faible on France et en Italie, et une récession au 
Royaume-Uni. qui semble avoir atteint son point le plus bas. s'opposent 
- 2 -
nettement aux taux d'expansion que continuent d'enregistrer l'Allemagne, 
le Luxembourg, et l'Espagne, pendant que les autres pays oscillent entre 
ces deux extrêmes. 
a) L'expansion se poursuit, notamment en Allemagne, mais à un rvthme plus 
faible 
Sous la forte Impulsion expansionniste que lui Imprime une politique 
budgétaire déterminée par l'unification, l'Allemagne a conservé un rythme 
de croissance soutenu. La politique budgétaire a fortement encouragé la 
consommation privée, tandis que l'investissement était stimulé par la 
volonté des Investisseurs d'accroître les capacités de production afin de 
répondre aux besoins des cinq nouveaux Lender. 
L'offre intérieure n'ayant pu répondre è la pression de la demande, les 
fournisseurs étrangers ont bénéficié d'Importantes retombées avec, pour 
conséquence, une détérioration de la balance courante allemande, dont le 
solde est tombé d'un excédent de 4,7 % du PIB (Allemagne de l'Ouest) en 
1989 à un déficit de 1.1 % du PIB (Allemagne unifiée) en 1991. 
Toutefois, même cette Importante fuite de la demande intérieure n'a pas 
suffi à empêcher l'apparition de pressions Internes. Un certain nombre de 
facteurs, dont le relèvement de la fiscalité indirecte ont contribué à 
l'augmentation du niveau des prix. L'Inflation de base s'est 
progressivement accrue et le taux d'Inflation en Allemagne de l'Ouest 
dépasse maintenant 4 %. Des conventions collectives octroyant des hausses 
salariales de 6 è 7 % ont été conclues. Ces hausses et le ralentissement 
de la croissance de la productivité ont entraîné un accroissement des 
coûts unitaires de la maln-d'oeuvre de près de 6 X, ainsi qu'une 
diminution des marges bénéficiaires, dont le niveau de départ était 
cependant élevé. 
Dans le contexte de l'unification, une importante augmentation des 
paiements de transfert a provoqué un glissement du solde budgétaire : 
alors que le budget était équilibré en 1989, Il présente un déficit 
d'environ 3.6 % du PNB en 1991, et ce malgré l'adoption, en début d'année, 
de mesures destinées à accroître les recettes et à réduire les dépenses, 
l'ensemble de ces mesures devant avoir un Impact correspondant à 2 X du 
PNB. 
- 3 -
Vers le milieu de l'année 1991, le processus de croissance a commencé è 
s'affaiblir, d'une part à cause de l'atténuation de i'impact 
expansionniste de l'unification et, d'autre part, parce que ce processus a 
dû être assorti d'une politique monétaire restrictive, afin de tempérer 
les anticipations inflationnistes. De plus, les perspectives de 
rentabilité se sont détériorées i la suite de la hausse des coûts 
unitaires de la main-d'œuvre. Simultanément, l'accroissement des 
capacités de production, consécutif aux investissements de ces dernières 
années, a entraîné, depuis le printemps de 1991, une baisse du. taux élevé 
d'utilisation des capacités. Bien que le danger d'une Inflation par ia 
demande ait quelque peu diminué, les orientations données à la politique 
budgétaire actuelle, qui Impliquent un recours Indûment élevé à 
l'accroissement des recettes, comportent des risques considérables 
d'inflation par les coûts et par l'impôt. 
b) Une croissance plus faible dans le reste de la Communauté 
En 1991, le Royaume-Uni a connu une profonde récession et a enregistré une 
baisse de près de 2 X de son PIB. La consommation privée et, dans une 
plus large mesure, l'investissement, ont considérablement diminué sous 
l'effet retardé de la politique monétaire restrictive qui avait été 
poursuivie en 1989 et 1990 en vue de mettre fin à la surchauffe de 
l'économie résultant de la forte hausse de la consommation. 
Graphique 1 : Indicateurs de confiance -CE 
(enquête* de conjoncture) Le reste de la Communauté a enregistré un modeste taux de croissance de 
1,5 X, alors que 2,7 X avaient 
^^ atteints en 1990. Cette 
diminution est due, notamment, à 
un ralentissement de la 
croissance de la consommation 
privée et des exportations, 
tandis que les investissements 
ont stagné. La confiance des 
consommateurs et de l'industrie 
a décliné dès le début de la 
crise du Golfe et n'est revenue 
que très partiellement depuis 
Sors (cf. graphique 1). 
- 4 -
L'investissement a stagné pour la première fois après une pérIode de cinq 
ans d'accroissements particulièrement soutenus, qui a vu le stock de 
capital européen augmenter de près de 15 X en termes réels. Cette pause 
était presque inévitable, après la première vague d'investissements 
effectués en prévision de 
Tableau 2 : Principaux indicateurs économiques pour la Communauté 
1983-67 1968-89 1990 1991* 1992* 1993* 
Croissance du PIB 2.4 37 2.8 1.3 22 2.4 
Emploi 0.3 1.6 1.4 0.5 0.3 0.5 
Rémunération réelle** 1.3 1.6 2.3 2.0 1,3 1.4 
Inflation*** 5.8 4.3 52 5.0 4.5 A2 
Coûte salariaux unitaire* -1.1 -1.0 0.5 0.6 <0.7 <0.7 
réels 
Investissements 2.6 7.9 4.1 -0.5 22 3.7 
dont : équipements 4.9 9.9 4.7 -0.4 2.6 4.6 
* Prévisions 
** Rémunération réelle des salariés par tête (déMateur consommation privée] 
*** DéMateur de la consommation privée 
Source : Service de la Commission l'achèvement du marché 
intérieur. Les effetsdes 
mesures adoptées dans la 
perspective du marché 
Intérieur se feront sentir 
au cours des prochaines 
années, lorsque les 
décisions déjà prises dans 
les domaines politique et 
juridique seront mises en 
oeuvre, et conduiront à 
une levée effective des 
barrières internes rési­
duel les ( tableau 2). 
Toutefois, sans l'unification allemande, cette baisse de la croissance 
aurait été plus accusée. En effet, la croissance des pays de la 
Communauté a été fortement soutenue par les effets qu'a eus l'expansion 
économique allemande sur la demande. Pour la période 1990-1991, l'impact 
total de l'unification sur les autres pays de la Communauté est estimé à 
un demi-point de pourcentage par an. (cfr encadré). 
Le fléchissement de la croissance a été en grande partie conjoncturel dans 
des pays tels que l'Espagne, le Portugal, les Pays-Bas, la Belgique, le 
Luxembourg, l'Irlande, l'Italie et la France. Ce ralentissement 
conjoncturel a fait apparaître des faiblesses structurelles sous-Jacentes 
dans certains pays. En effet, en raison de la fragilité de leurs balances 
des paiements l'Italie et la France auraient éprouvé des difficultés à 
maintenir leur activité économique à un rythme plus soutenu par rapport à 
- 5 -
Conséquences économiques de l'unification allemande pour la Communauté 
D'une manière générale, l'unification allemande a eu à la fols des effets réels, par la stimulation du 
commerce Intracommunautaire, et des effets monétaires, sous forme de variations des taux d'Intérêt et 
des taux de change. 
En ce qui concerne les effets réels, les mécanismes de transmission opèrent sous forme d'effets sur la 
balance commerciale réelle : les Importants transferts, courants et en capital, au profit des cinq 
nouveaux L&nder, sont partiellement convertis en une demande additionnelle d'Importations de ces 
derniers. Cette demande s'adresse principalement aux exportateurs ouest-allemands, étant donné leurs 
avantages comparatifs (proximité géographique, langue commune, devise commune). L'Impulsion qui est 
ainsi Imprimée a la demande finale dans la partie occidentale de l'Allemagne entraîne a son tour un 
accroissement de la demande d'Importations en provenance du reste du monde, et notamment des autres 
Etats membres de la Communauté. Il en résulte un Impact positif sur la demande finale et sur la 
croissance du PIB de ces pays, toutes choses étant égales par ailleurs. 
Tableau 1: Flux bilatéraux trimestriels a" exportât tone vers 
l'Allemagne (variation par rapport au mime trimestre es 
I'année précédente, en X) 
UEBL 
Danemark 
Grèce 
Espagne 
France 
Irlande 
Italie 
Poys-Bos 
Portugal 
Royoume-Uni 1990 
III IV 
7.8 3.2 
10.8 8.8 
3.4 -2.7 
16.3 9.9 
19.9 -8.4 
9.0 9.8 
13.0 8.0 
9.7 -0.9 
21.9 14.8 
6.7 -0.9 12.1 
22.9 
3.5 
30.9 
19.1 
11.7 
17.9 
8.7 
17.9 
7.1 31.9 
31.2 
8.4 
38.0 
10.6 
6.9 
20.1 
17.1 
20.1 
13.4 1991 
I II 
28.6 
33.9 
8.1 
48.7 
21.0 
13.6 
22.0 
20.9 
22.9 
17.9 27.0 
29.2 
4.9 
41.2 
38.7 
13.3 
19.1 
18.3 
21.3 
21.6 
Source: Bundesbank, rapport mensuel, supplément 3. 1991 Bien entendu, l'ampleur de ces effets positifs dépend non 
seulement de l'Importance relative des exportations vers 
l'Allemagne par rapport à l'ensemble des exportations, 
mais aussi de la part du PIB que représentent les 
exportations (cf. tableau 2). Par conséquent, les petits 
pays dont l'économie est ouverte et qui entretiennent 
d'étroites relations avec l'Allemagne, tels que les pays 
du Benelux et le Danemark, bénéficieront sans doute 
davantage de cette situation en terme d'accroissement de 
PIB que les pays plus grands. 
Au cours des douze premiers mois qui ont suivi 
l'unification, les flux commerciaux ont confirmé les 
prévisions établies en mal/Juin 1990 -. la demande 
adressée par les cinq nouveaux L&nder au reste du Monde, 
y compris la partie occidentale de l'Allemagne, sont 
passées de 18 milliards de DM h environ 130 milliards, un 
montant proche de celui des transferts reçus par ces 
Under. Simultanément, tous les autres Etats membres de 
la Communauté, a l'exception de la Grèce, ont enregistré 
un accroissement Important de leurs échanges bilatéraux 
avec l'Allemagne (cf. tableau 1). 
Sur la base de ces éléments, l'Impact de l'unification sur la croissance communautaire peut être estimé 
à 0,4 point pour 1990 (second semestre) et A 0,6 point pour 1991 (cf. tableau 2). Les petits pays de 
par leur ouverture au commerce International, 
enregistrent un Impact plus Important que les grands 
pays, et ce particulièrement en deuxième année où Ils 
bénéficient des effets Indirects de l'unification. 
En mai/Juin 1990, Il avait été prévu que l'unification 
provoquerait une hausse généralisée des taux d'Intérêt 
allemands et une réévaluation du DM, et que les autres 
pays participant au mécanisme de change suivraient le 
mouvement, ce qui aurait eu des effets négatifs pour 
leurs taux de croissance. Au cours des premiers tri­
mestres de 1990, la réaction des marchés financiers 
semblait confirmer ces prévisions, mais depuis lors, 
après une réévaluation Initiale, le taux de change 
effectif est presque retombé a son niveau d'avant la 
réunification, et les taux d'Intérêt nominaux, aussi 
bien à long terme qu'à court terme, ont suivi, dans la 
plupart des pays membres, la même évolution, carac­
térisée par une hausse Initiale .suivie d'une baisse. 
• Deuxième semestre, en termes annuels 
Source : services de la Commission Tableau 2: Impact de l'unification allemande sur le taux 
de croissance des autres pays immbres 
Informations camp lamenta1res Impact sur le 
—————————— taux de crois-
Port des exp. Port des sance en points 
vers D dans exp. dans de pourcentage 
les export. le PIB par an 
totoles (en X) (en X) 1990* 1991 
UEBL 19.6 79.3 40.6 4-1.0 
Danemark 18.2 39.1 40.4 40.7 
Grèce 29.1 23.4 40.2 40.4 
Espagne 11.1 17.7 40.3 40.9 
France 18.7 23.4 40.4 40.7 
Irlande 12.2 63.9 40.3 40.8 
Italie 17.4 20.6 40.3 40.6 
Paye-Bœ 28.1 96.4 40.7 40.9 
Portugal 19.8 37.3 40.3 40.4 
Royoume-Uni 12.7 24.8 40.2 40.9 
EUR 11 12.8 28.0 40.4 40.6 
- 6 -
// semble donc que l'Impact monétaire de l'unification sur les Etats membres, restera quelque peu en 
deçà des prévisions Initiales et n'aura guère d'Incidence sur les estimations présentées au tableau 1. 
Par conséquent, bien qu'il soit toujours délicat de raisonner 'ceteris paribus" dans le domaine de 
l'économie, Il semble que, sans les effets de l'unification, l'Allemagne aurait connu le même 
fléchissement conjoncturel que les autres pays, et que l'économie communautaire aurait enregistré une 
très faible croissance en 1991. 
Il convient également de noter que, dans ce document, toutes les données historiques relatives à 
l'Allemagne se rapportent à la partie occidentale de l'Allemagne uniquement, dans la mesure où par 
suite de problèmes statistiques considérables II n'est pas possible de présenter une vue statistique 
fiable de l'ensemble de l'Allemagne. Il y a cependant quelques exceptions à cette règle générale, 
exceptions qui entraînent une rupture méthodologique dans les séries chronologiques en cause. En 
premier lieu, les chiffres de commerce International basés sur les statistiques douanières couvrent les 
exportations et les Importations de l'Allemagne unifiée. Ensuite, les prévisions du compte de 
l'ensemble des Administrations publiques Incorporent les transferts vers les cinq nouveaux Lànder ainsi 
que le déficit des autorités territoriales de ces Lender a partir de 1991. Enfin, les données de la 
balance courante sont également relatives à l'Allemagne unifiée. 
Manifestement, l'agrégation des données nationales en totaux CE doit prendre en compte le traitement 
retenu pour les données allemandes. Le tableau ci-dessous fournit une évaluation de l'Influence des 
données relatives à l'Allemagne unifiée (toutes Incertaines qu'elles soient) sur les agrégats 
communautaires et, plus particulièrement sur la croissance réelle, le chômage et l'Inflation. 
1991 1992 1993 
C E 
C E 
C E 
CE* 
C E 
C E 
C E 
CE* 
C E 
C E Croissance du PIB réel (% p.a) 
1.3 2.2 2.4 
0.9 2.2 2.5 
Taux de Chômage (%) 
8.8 9.1 9.2 
9.3 9.8 9.9 
Inflation (% p.a.)* 
5.0 4.5 4.2 
5.3 4.7 4.3 
Emprunt net b 
-4.3 -4.3 -4.1 
-4.4 -4.4 -4.3 Solde de la balance courante c 
-0.3 
-0.8 -0.3 
-0.9 -0.4 
-0.8 
* y compris les cinq nouveaux L&nder 
a) Déflateur de la consommation privée 
b) Ensemble des administrations publiques, en % du PIB 
c) En % du PIB 
- 7 -
leurs partenaires commerciaux. En Italie, la compétItIvlté-prIx s'est 
gravement détériorée. En France, la ventilation sectorielle de la balance 
commerciale est préoccupante : tandis que l'excédent réalisé sur les 
produits agricoles grandit, l'excédent réalisé, au milieu des années 80, 
sur les produits manufacturés s'est transformé en un déficit important, 
bien qu'une certaine amélioration ait pu être remarquée dans les derniers 
mois. 
Bien entendu, ce ralentissement de la croissance dans la Communauté a des 
conséquences importantes pour la situation de l'emploi. Ce dernier a 
connu, au cours des années 80, une évolution favorable, qui s'était 
traduite par un accroissement net de 9 millions d'emplois depuis 1984 (cf 
tableau 3). Malgré le fait que la croissance soit plus créatrice 
d'emploi, la croissance de ce dernier s'est fortement ralentie pour la 
première fols depuis 1982, entraînant une hausse importante du niveau, 
déjà Inacceptablement élevé, du chômage. 
Tableau 3 : L'emploi dan» ta Communauté Néanmoins, malgré une sous-utiIIsation 
plus Importante des ressources du 
marché de l'emploi, les pressions 
salariales ne se sont atténuées que 
marginalement : en effet, le salaire 
nominal par salarié a augmenté de 7 X, 
en 1991, c'est-à-dire à peine moins 
qu'en 1990 (7,6 X). Les effets 
conjugués de cette hausse et du 
ralentissement conjoncturel de 
l'accroissement de la productivité ont 
donné lieu à une nouvelle hausse des 
coûts unitaires nominaux et, comme II 
était Impossible d'augmenter suffisamment les prix, des coûts unitaires 
réels de la main-d'oeuvre avec, pour conséquence, un Impact négatif sur la 
rentabilité et la compétitivité internationale. Emploi total Taux de 
en variation 
millions en % chômage ** 
1980 128.0 6.0 
1984 124.8 -0.6 *** 10.7 
1990 133.6 1.4 8.4 
1991 * 134.2 0.5 «6 
1992 * 134.6 0.3 9.1 
1993 * 135.3 0.5 9.2 
* Prévisions 
** En pourcent de la population cMle. 
*" Moyenne 1980-84 
Source : Services de la Commission 
- 8 -
{Graphique 2: Rentabilité du capital fixe 
iioj 
Coûte salariaux unitaires réels 
(1861-73 • 100) 
Taux de rentabilité net du capital fixe 
(1961 - 73 - 100) 
(graduation d« gauotia) 
Formation brute de capital lixe 
(an % du PIB. graduation d« droit 
L... _* « «70 «re «so «se 
Sourea : Sarvlooa da la Commlaalon Malgré ce déclin, fa rentabilité reste 
encore élevée. Mais si les taux de 
profit par unité de valeur ajoutée ont 
retrouvé les niveaux qu'ils avalent 
atteint au cours de la période 1961-
1973, ce n'est pas encore le cas de la 
rentabilité du stock de capital. La 
productivité du capital a baissé 
fortement de 1970 i 1983 et ne s'est 
redressée lentement qu'à partir de 
1985. il s'ensuit que la rentabilité 
du capital fixe se trouve toujours en-
dessous de son niveau de 1961-1973 et 
que de nouveaux efforts sont 
nécessaires pour la restaurer 
Intégralement (graphique 2). 
Tableau 4 : Facteurs de roffre dans ta Communauté 
(Variation annuelle en %. sauf «vacation contraire) 
1081-86 1987-89 1990-91 1991* 1992* 
Investissement global 
dont: 
Equipement 
Construction 
Stock de capital 
Productivité du capital 
Rémunération réelle 
par salarié** 
Coûts salariaux unitaires 
réels 
Rentabilité*** 
Taux d'intérêt réels à I.L**** 0.1 
1.7 
•1.0 7.1 
9.4 
4.9 1.8 -0.5 22 
22 
1.7 
2.3 2.7 2.9 
-0.6 0.7 -0.8 
0.9 1.7 2.1 -0.4 
-0.5 
2.8 
-15 
2.0 2.6 
1.8 
2.8 
•0.6 
1.3 
-1.0 
73.8 
4.3 -0.7 
902 
5.0 0.5 0.6 -0.7 
92.5 91.6 92.9 
5.3 5.1 
• Prévisions 
•* Corrigée par ht daWaatur ds la consommation privés 
•** nsndsmsnt net du stock net ds capital (1061-73 - 100) 
••••Corrioés par la déflateur du PIB 
reprise de i' investissement et de 
fortement redressé depuis 1985 grâce à La détérioration de la 
rentabilité en 1990-91 n'a 
certes rien de dramatique, 
(tableau 4). Cependant, si les 
prix relatifs des facteurs et la 
rentabilité n'ont qu'un impact 
limité sur l'Investissement è 
court terme, cet Impact 
s'accentue à plus long terme. 
La persistance de la tendance à 
ia baisse de la rentabilité 
serait donc préjudiciable à une 
l'emploi. L'investissement s'est 
l'amélioration significative de ia 
- 9 -
rentabilité : l'Investissement réel dépasse maintenant d'un tiers environ 
son niveau de 1985. Néanmoins, le taux d'investissement dans le PIB 
demeure Inférieur de plus d'un point de pourcentage au niveau moyen qu'il 
avait atteint durant la période 1961-1973. Une nouvelle amélioration de 
ce taux reste souhaitable pour réduire le niveau élevé du chômage dans la 
Communauté. 
Les pressions salariales soutenues, ainsi que les relèvements de la 
fiscalité appliqués par certains pays ont empêché tout ralentissement de 
la hausse des prix, et ce, en dépit du tassement conjoncturel. Les prix à 
la consommation et l'indice Implicite des prix du PIB ont augmenté au môme 
rythme qu'en 1990, soit environ 5 %. 
2. Les perspectives pour 1992 et 1993 : une reprise progressive 
Après une Inversion de tendance prévue pour le second semestre de 1991, 
l'activité économique devrait, surtout grâce aux facteurs intérieurs, 
reprendre à un rythme modéré en 1992. Bien que l'on s'attende à une 
amélioration de l'environnement extérieur, consécutive au redémarrage de 
la production et du commerce mondiaux, les états membres de la Communauté 
risquent de ne retirer qu'un bénéfice limité de cette reprise, car cette 
évolution positive serait neutralisée par la disparition graduelle des 
effets de l'unification allemande sur la demande. C'est la raison pour 
laquelle le solde extérieur ne devrait pas contribuer notablement à 
l'accroissement du PIB. Cependant, les marchés extracommunautaires 
devraient revêtir une Importance plus grande pour la croissance des 
exportations communautaires qu'au cours de ces dernières années. En 
conséquence, Il est essentiel de préserver la compétitivité extérieure. 
La reprise graduelle attendue de la confiance des agents économiques 
devrait conduire à une reprise modeste de la consommation et de 
l'Investissement en 1992. Avec te maintien de politiques économiques 
saines, les performances en matière de prix et de coût devraient 
s'améliorer et renverser la tendance à la détérioration de ia rentabilité 
apparue en 1990-91. 
Suite au ralentissement de l'activité, la croissance attendue de l'emploi 
devrait continuer à se réduire, passant d'un taux annuel moyen de 1,5 % en 
1988-90 è 0,5 % en 1991 et 0,3 % en 1992. Cette faible croissance de 
- 10 -
l'emploi, en se combinant avec une offre de travail qui reste soutenue, 
conduira à un accroissement du taux de chômage de 8,6 % en 1991 à 9,1 % en 
1992. 
En 1993. un renforcement de la reprise devrait survenir, la croissance du 
PIB réel passant à 2 J4 % environ. Cependant, l'accroissement du niveau 
d'activité ne se traduirait probablement pas encore par une demande de 
travail capable d'absorber l'accroissement attendu de l'offre et le taux 
de chômage devrait encore augmenter, quoique de façon marginale. 
Il apparaît clairement que les facteurs de risque susceptibles de 
compromettre ces perspectives se situent davantage dans la Communauté qu'à 
l'extérieur, même si les Incertitudes extérieures peuvent encore affecter 
de manière significative l'évolution communautaire. Les perspectives 
d'une reprise progressive sont étroitement liées au maintien de politiques 
appropriées. 
Une évolution plus favorable des coûts, après la détérioration enregistrée 
en 1990-1991, favorisera vraisemblablement une reprise graduelle de 
l'Investissement. Cependant, si cette évolution ne se réalisait pas, la 
réaction des investisseurs serait Incertaine. Une croissance plus 
vigoureuse est toutefois nécessaire pour réduire le niveau, toujours 
élevé, du chômage, faciliter les ajustements structurels liés à 
l'achèvement du marché intérieur ainsi que le passage à l'Union économique 
et monétaire. 
"• PROGRES INSATISFAISANT EN MATIERE DE CONVERGENCE ECONOMIQUE 
1. Le processus de convergence nominale siaane_, mais les données 
fondamentales restent ppg111VOS 
Après une détérioration importante en 1990, la convergence des or I x 
(mesurée par la dispersion des indices des prix à la consommât Ion)(D 
s'est quelque peu renforcée en 1991, mais à un niveau moyen d'Inflation 
(1) La dispersion est mesurée par la moyenne non pondérée des déviations 
absolues par rapport au taux moyen de l'ensemble des pays considérés. 
- 11 -
Graphique 3: Convergence des prix 
dans la Communauté (en %) 
1980 «82 «84 «SB «S8 «90 «92 
EUR 7 • B, DK, D, F, IRL, L. NL 
EUR 5 • GR, E, IT, P, UK 
Graphique 4: Convergence des salaires 
dans la Communauté (en %) 
Moyenne 
«SO «82 «84 «88 «88 «90 «92 
EUR 7 - B, DK, O, F, IRL, L, NL. 
EUR 5 • GR, E, IT, P, UK. moins favorable qu'au cours de la 
période 1987-1989 (cf. graphique 3). 
Cette situation s'explique avant tout 
par une hausse du taux d'inflation 
moyen despays Initiaux de la marge 
étroite (EUR-7), essentiellement 
imputable à la situation particulière 
de l'Allemagne et des Pays-Bas, alors 
que les performances en matière 
d'inflation s'amélioraient dans les 
autres pays participant au mécanisme 
de change du SME. Dans les pays! 
ne font pas partie de la marge étroite 
du mécanisme de change, l'inflation a 
diminué, notamment au Royaume-Uni. 
L'évolution des prix dans la Commu­
nauté demeure, toutefois, une source 
de préoccupations, car le taux 
d'Inflation moyen reste proche de 5 X, 
alors que l'activité économique 
ralentit. 
Les hausses des salaires et des impôts 
semblent être les principaux facteurs 
â l'origine du dérapage des prix. 
En 1991, l'évolution des salaires 
dans les pays Initiaux de ia marge 
étroite a été peu satisfaisante 
(graphique 4) et II existe, notamment 
en Allemagne, un risque potentiel 
d'Inflation accrue par les coûts. 
La tendance croissante qui consiste à 
recourir davantage à l'accroissement 
des recettes pour corriger les 
déficits budgétaires n'est pas sans 
danger pour révolution des prix, car 
elle risque de relancer la controverse 
- 12 -
au sujet de la répartition des revenus. 
Dans la perspective de l'UEM, l'évolution des prix et des coûts dans la 
Communauté n'est toujours pas satisfaisante. A cet égard, il serait 
souhaitable de ramener le taux d'Inflation moyen dans une fourchette de 
2 à 3 %, tout en réduisant dans le même temps les divergences. 
Tableau 5 : Capacité (+) ou besoin (-) de financement des 
administrations publiques ** (en % du PIB) 
1981 1985 1989 1990 1991' 1992* 
CE 
Grèce 
Italie 
Belgique 
Portugal 
Paye-Bas 
Allemagne 
Irlande 
Espagne 
Royaume-Uni 
Danemark 
France 
Luxembourg En matière budgétaire, comme dans le domaine des prix et des coûts, le 
manque de renforcement de la convergence est principalement dû à une 
situation moins favorable dans des pays qui avaient connu une évolution 
positive au cours des années 
précédentes. En 1990, la situation 
budgétaire de la plupart des pays 
s'est détériorée, malgré un niveau 
d'activité toujours soutenu, mais 
cette détérioration a été 
particulièrement marquée en Allemagne 
et au Royaume-Uni (cf. tableau 5). En 
1991 aussi, la détérioration de la 
situation budgétaire de la Communauté 
dans son ensemble est due 
principalement aux déficits croissants 
du Royaume-Uni et de l'Allemagne. 
Dans la plupart des autres pays, les 
déficits se sont plus ou moins stabilisés en pourcentage du PNB dans 
un climat d'activité plus faible. Par conséquent, même les stabilisateurs 
automatiques n'ont pu entrer pleinement en action, cette limitation étant 
nécessaire pour éviter un creusement des déficits budgétaires. -5.3 
-11.0 
-11.4 
-12.8 
-9.3 
-5.5 
-3.6 
-13.4 
-3.9 
-2.6 
-6.9 
-1.9 
-3.5 -5.2 
-13.8 
-12.5 
-8.5 
-10.1 
-4.8 
-0.9 
-112 
-6.9 
-2.8 
-2.0 
*2.9 
5.3 -2.9 
-18.3 
-10.1 
-6.7 
-3.4 
•52 
0.2 
-3,5 
-2.7 
1.3 
-0.5 
-12 
4.3 -4.1 
-19.8 
-10.6 
-5.6 
-5.8 
-5.3 
-1.9 
-3.6 
-4.0 
-0.7 
-1.5 
-1.6 
4.7 -4.4 
-17.3 
-9.9 
-6.3 
-5.4 
-4.4 
-3.6 
-4.1 
-3.9 
-1.9 
-1.7 
-1.5 
1.9 -4.4 
-14.0 
-9.3 ***: 
-6.2 
-4.6 
-4.1 
•3.4 
-4.1 
-3.6 
-3.6 
-1.5 
-1.7 
2.0 
* Prévisions sur base da politiques inchangées 
** Les pays sont classés en ordre décroissant ds déficit en 1091. 
*** N'incorpore pas entièrement les effets des mesures du plan de convergence 
Source : Services de la Commission 
L'unification allemande a également contribué à une importante variation 
du solde extérieur de la Communauté européenne. Le solde de la 
balancecourante communautaire n'a cessé de se détériorer depuis 1986, 
tombant d'un excédent de 1,4 % du PIB à un déficit anticipé proche de 1 % 
du PIB en 1991 (cf. tableau 6). Ce changement est dû à une détérioration 
- 13 -
Tableau 6: Balances courantes dans la Communauté 
(en % du PIB) 
1980 1986 1990 1991* 1992* 
CE -1.2 1.4 -0.2 -0.8 -0.9 
Belgique -4.3 2.1 1.0 1.0 1.1 
Danemark -3.7 -5.4 0.8 1.4 2.2 
Allemagne -1.7 4.4 3.2 -1.1 -0.9 
Grèce 0.5 -5.3 -6.1 -4.1 -3.4 
Espagne -2.4 1.6 -3.5 -3.1 -3.2 
France -0.6 0.5 -1.0 -0.7 -0.8 
Irlande -11.8 -2.9 3.4 2.$ 2.0 
Italie -2.2 0.5 -1.4 -1.3 -1.5 
Luxembourg 18.7 39.4 31.2 26.1 26.1 
Pays-Bas -1.5 2.7 3.8 4.1 4.4 
Portugal -5.9 2.4 -0.3 -1.1 «1.6 
Royaume Uni 1.5 -0.9 -2.6 -1.1 -1.4 
* Prévisions 
Source : Services de la Commission. du solde de la balance courante de la 
plupart des pays, à l'exception du 
Danemark, de l'Irlande et des 
Pays-Bas. Cette détérioration a été 
particulièrement marquée au 
Royaume-Uni (de 1986 à 1989), en 
Espagne (de 1987 à 1989) et en 
Allemagne (de 1989 à 1991). 
Cependant, la situation de la France 
et de l'Italie s'est, elle aussi, 
dégradée notablement. Dans la plupart 
des cas, cette évolution 
résultait d'une demande Intérieure 
élevée par rapport au potentiel de 
production. 
Dans le domaine de la balance des paiements, le phénomène le plus 
remarquable de ces dernières années réside dans la disparition totale de 
l'excédent de la balance courante allemande. La contrepartie de cet 
excédent disparu ne se retrouve pas entièrement à l'Intérieur de la 
Communauté. Il semble que la moitié au moins de l'Impact de l'unification 
allemande sur la demande ait fui à l'extérieur de la Communauté. La 
détérioration de la balance des paiements est particulièrement sensible 
dans les échanges de produits manufacturés : les Importations 
extracommunautaires de marchandises ont augmenté en moyenne plus 
rapidement que les importations Intracommunautaires. Dans le domaine des 
produits de haute technologie, en particulier, les producteurs 
communautaires semblent avoir concédé du terrain à leurs concurrents des 
pays tiers. De même, l'accroissement des exportations de produits 
manufacturés a été modeste, et en tout cas bien Inférieur au taux 
d'accroissement des exportations Intracommunautaires. Cette tendance 
donne à penser qu'il y a eu réorientation des flux commerciaux en faveur 
d'un marché Intérieur particulièrement dynamique. 
Toutefois, il est particulièrement préoccupant de constater que cette 
détérioration du compte extérieur témoigne aussi d'une perte de 
compétitivité, notamment sur les marchés tiers et, ce qui est plus 
Inquiétant encore, dans le segment des produits de haute technologie. Les 
- 14 -
devises communautaires n'ont cessé de s'apprécier globalement en termes 
réels, depuis 1984, ce- qui a fait perdre des parts de marché à la 
Communauté. Cette évolution soulève certaines questions quant à la santé 
économique de certains Etats membres, et leur capacité de concurrencer 
efficacement le monde extérieur. La compétitivité au niveau des coûts 
salariaux est un problème qui mérite certainement une étude plus 
approfondie en ce qui concerne la France et l'Italie, dont la balance des 
paiements reste fragile. 
Afin de renforcer la convergence au cours de la première phase de l'UEM, 
les Etats membres ont dès lors été Invités à établir des programmes dits 
"de convergence", qui doivent être examinés et adoptés au niveau 
communautaire, dans le cadre de la surveillance multilatérale. De tels 
programmes ont été présentés ou sont élaborés par la plupart des Etats 
membres, l'objectif étant d'accomplir des progrès durables dans le domaine 
de la convergence. 
2. La convergence réelle se ralentit 
Tableau 7 : Le processus de rattrapage dans la 
Communauté (PIB par habitant, C E = 100) 
Espagne Grèce Irlande Portugal 
1975 
1980 
1986 
1991 
1992 81.9 
74.2 
72.8 
79.0 
79.9 57.3 
58.1 
55.9 
52.5 
52.1 62.7 52.2 
64.0 55.0 
63.4 52.5 
68.9 56.3 
68.9 56.3 
Différences 
1986-80 
1991-86 -1.4 
6.2 -2.2 
-3.4 -0.6 
5.5 -2.5 
3.8 
* Prévisions 
** La référence au PIB risque d'entrainer une surestima­
tion des progrès accomplis si les transferts de reve­
nus a l'étranger progressent à un rythme plus rapide 
que le PIB nominal. 
Source : Services de la Commission Au cours de ces dernières 
années, les pays engagés dans un 
processus de rattrapage, à 
l'exception de la Grèce, ont 
réussi à réduire leur diffé­
rentiel de revenu vis-à-vis de 
I a moyenne communauta i re 
(tableau 7). Des politiques 
Intérieures adéquates et le 
doublement des ressources mises 
à leur disposition par l'Inter­
médiaire des Fonds structurels 
ont contribué à ce résultat.En 
Êaûaanfi. et au Portugal, 
l'investissement a été le moteur 
- 15 -
du rattrapage, à la suite d'un accroissement important de la rentabilité, et 
de l'ouverture du marché -communautaire. La part des investissements dans 
lePIB s'est accrue de près d'un quart entre 1986 et 1990 (cf. tableau 8). 
L'épargne Intérieure ne suffisant pas à soutenir une telle expansion, la 
balance des opérations courantes est 
devenue nettement déficitaire. La Tableau 8 : Rapport dee investissements et des exportations 
au PIB et coûts salsriaux unsairee réels dans les 
pays en voie de rattrapage 
GR IRL EUR 4 EUR 8 
1986 
1990 
1992* 
1986 
1990 
1992* 18.5 
18.9 
18.5 
22.4 
22.6 
21.2 19.5 
24.4 
24.1 18.1 
18.6 
18.7 (en % du PIB) 
19.6 22.1 
26.7 
26.0 
Exportations (en % du PIB) 
19.9 
172 
17.3 55.2 
62.1 
65.0 332 
36.4 
30.0 23.7 
23.4 
I 
23.8 
22.8 
22.0 18.9 
20.3 
19.6 
28.0 
28.9 
29.9 
1986 
1990 
1992' Coûts salariaux unitaires reels (1961-73=100) 
942 98.1 102.3 
102.4 
95.0 91.1 
87.5 
86.3 92.8 
88.9 
92.5 98.4 
93.8 
97.6 90.8 
90.0 96.8 
96.9 
Prévisions 
Source : Services de la Commission poursuite du processus de rattrapage 
dans ces pays dépendra donc, entre 
autres facteurs importants, de la 
création d'une épargne Intérieure 
suffisante, ce qui exigera notamment 
de nouvelles réductions de la 
désépargne du secteur public. 
En Irlande, ce sont principalement les 
exportations qui ont été à l'origine 
de la croissance. Les efforts 
entrepris pour assainir les finances 
publiques ainsi que la modération 
salariale ont permis de contenir la demande Intérieure, tandis qu'une 
compétitivité accrue a favorisé les exportations. Cette expansion par les 
exportations a rendu l'Irlande plus vulnérable que l'Espagne et le 
Portugal à une détérioration du climat économique international. 
Maintenant que l'Irlande a établi une base saine pour la poursuite de son 
rattrapage, l'accent devrait être mis davantage sur le développement du 
potentiel de production Intérieur. Le taux d'investissement ne s'est 
guère accru et reste relativement faible. Les conditions de l'offre dans 
l'économie, en particulier, devraient être améliorées davantage. 
En Grèce, le processus de rattrapage a régressé au cours de ces dernières 
années, à la suite de la mise en oeuvre de politiques Inadaptées. Le 
- 16 -
programme de stabilisation et d'ajustement structurel, adopté par. le 
gouvernement en 1991, représente une tentative résolue de mettre fin au 
déclin macro-économique du pays et de rétablir son potentiel de 
production. Les grands objectifs de ce programme sont la réforme 
budgétaire et le renouvellement structurel. Les mesures d'ajustement 
budgétaire et de réforme structurelle sont Interdépendantes et, pour peu 
qu'elles soient mises en oeuvre efficacement, devraient permettre à la 
Grèce de tirer parti des avantages que lui offre le processus 
d'Intégration européenne. Toutefois, l'évolution récente donne à penser 
que la mise en oeuvre du programme s'est heurtée à de graves difficultés 
et a pris du retard. SI le programme n'est pas réalisé intégralement, la 
reprise du processus de rattrapage se trouvera encore retardée. 
III. PRIORITES EN MATIERE DE POLITIQUE ECONOMIQUE DANS LA COMMUNAUTE 
Etant donné que l'an prochain, l'environnement International devrait être 
moins favorable qu'on ne l'avait escompté antérieurement, Il Importe tout 
particulièrement que la Communauté renforce son potentiel Interne. Les 
politiques économiques dans la Communauté devraient donc contribuer à une 
réalisation rapide des grands projets communautaires. 
Graphique 5: Transposition des directives relatives au 
marché intérieur * 
140 ES] ES3 
B DK 
E223 Transposées 
I I Non transposées 
8ourc« : Servies* ds la Commission NL UK 
• Dérogations 
S aucune mesure A prendre 
situation su 16/10/81 
d'application au niveau national. Sur 
ont déjà été adoptées (graphique 5). 
conscience de leurs responsabilités et L'achèvement du marché Intérieur reste 
la première priorité pour la 
Communauté et il y a encore beaucoup à 
faire à cet égard : sur les 
282 mesures prévues dans le Livre 
blanc, 69 attendent toujours une 
décision du Conseil. De même la 
transposition des directives dans le 
droit national devrait être accélérée. 
Cent soixante-six mesures du Livre 
blanc sont entrées en vigueur, dont 
134 doivent faire l'objet de mesures 
ces mesures nationales, 71 % en moyenne 
Les pays membres semblent avoir pris 
du besoin de se hâter davantage. 
- 17 -
Le programme de réalisation du marché Intérieur a déjà été un facteur décisif 
d'amélioration des perspectives de croissance et de prospérité dans la 
Communauté; en effet, les agents économiques ont déjà, dans une certaine 
mesure, tenu compte dans leurs anticipations de l'environnement fortement 
compétitif et des nouvelles conditions de fonctionnement du marché ainsi que 
des nouvelles possibilités qui prévaudront après 1992. Tout ceci s'est 
traduit par une forte progression des Investissements au cours de la période 
1986-1990. 
En termes réels, les effets des mesures prises pour réaliser le marché 
Intérieur se feront sentir dans les années qui viennent, notamment quand les 
barrières Internes qui subsistent encore seront effectivement abolies. Des 
actions et des décisions hardies auraient un effet très positif sur la 
confiance des agents économiques et donneraient une nouvelle impulsion à la 
croissance économique. 
Une Union économique et monétaire dans la Communauté aura pour effet 
d'amplifier les avantages économiques qui découleront du programme de 1992. 
En effet, seule une monnaie unique permettra de bénéficier pleinement des 
avantages potentiels d'un marché unique. 
L'objectif primordial de l'UEM est de renforcer l'Intégration de la Communauté 
et d'améliorer ses performances économiques. L'UEM assurera un climat de 
stabilité qui permettra le développement d'un processus de croissance 
soutenue. L'expérience des années 1980 a clairement confirmé qu'il n'y pas 
d'arbitrage à long terme entre une accentuation de l'inflation et une 
réduction du chômage. Bien au contraire, un climat de stabilité des prix est 
de plus en plus perçu comme une condition essentielle d'une amélioration des 
performances économiques réelles. 
L'écart tie rovenu entre les pava en vole de rattrapage et la moyenne 
communautaire demeure considérable et il faudra donc un certain nombre 
d'années pour le combler. Ce processus ne peut être mené à bien que sur la 
base d'une croissance saine, qui permette d'accroître le potentiel de 
production national. 
Les politiques menées au niveau national et communautaire doivent créer les 
conditions de base d'une croissance continue et relativement forte du PIB réel 
- 18 -
qui ne soit pas accompagnée de tensions Inflationnistes et de déséquilibres 
Internes et externes insoutenables. La responsblII té d'une convergence 
économique et sociale rapide incombe essentiellement aux pays les moins 
favorisés eux-mêmes. Les développements récents ont confirmé qu'une politique 
macroéconomique saine est une condition essentielle pour améliorer les 
conditions de leur croissance interne par tous les moyens disponibles. 
Les pays économiquement plus forts doivent également contribuer à ce processus 
en soutenant une croissance à moyen terme dynamique. 
La Communauté doit prendre en compte les objectifs de renforcement de la 
cohésion économique et sociale dans la mise en oeuvre de ses politiques 
communes et dans la création du marché Intérieur. Les actions de politique 
économique au niveau communautaire doivent agir en synergie avec les 
politiques nationales pour renforcer la performance économique des pays les 
moins favorisés. Les Fonds Structurels et les autres instruments financiers, 
s'ils sont utilisés de manière efficace dans un environnement national 
porteur, amélioreront considérablement à la fols les conditions d'offre et de 
demande dans les pays bénéficiaires. Ces instruments devraient être renforcés 
de manière à prendre en considération les développements précédents et 
l'Intégration accrue de la Communauté. 
L'environnement et l'importance qu'il revêt pour la qualité générale de la vie 
sont des questions qui préoccupent de plus en plus la Communauté. La 
Commission a esquissé récemment une stratégie communautaire cohérente visant à 
stabiliser à leur niveau de 1990 les émissions de C02 dans la Communauté 
d'Ici à l'an 2000. La stratégie comporte une série de dispositions 
réglementaires, de mesures librement consenties et de mesures fiscales 
éventuelles prises au niveau communautaire, associées à des programmes 
nationaux complémentaires. Le recours envisagé à des instruments fiscaux, 
notamment à une nouvelle taxe combinée C02/énergle, qui serait fiscalement 
jieutre, est considéré comme un Instrument Important pour parvenir à l'objectif 
de stabilisation des émissions de C02 dans la Communauté en maintenant le 
meilleur rapport coût/efficacité possible. En donnant à l'ensemble des agents 
économiques les signaux appropriés au moyen du mécanisme des prix, on les 
incitera à adopter un comportement raisonnable sur le plan de l'environnement. 
Dans l'intérêt d'un développement économique et d'une prospérité durables, 
aussi bien que de la préservation de l'environnement, il est donc souhaitable 
que les considérations relatives à l'environnement soient 
- 19 -
intégrées d'une manière satisfaisante dans les autres politiques de. la 
Communauté, notamment dans 4es domaines de l'énergie, des transports et de 
I'agriculture. 
IV. POLITIQUES MACRO-ECONOMIQUES ET POLITIQUES D'AJUSTEMENT STRUCTUREL 
1. Politique monétaire et SME 
Le SME a pour but de contribuer à la stabilité des prix et à la 
convergence nominale dans la Communauté grâce à la stabilité des taux de 
change et à une politique monétaire appropriée. Les conditions qui 
président à la réalisation de cet objectif sont devenues plus difficiles 
l'année dernière. A l'automne de 1990 les politiques monétaires ont été 
resserrées en réponse à la hausse du prix du pétrole. Les conditions 
monétaires semblent toutefois s'être de nouveau assouplies au cours de 
l'année 1991, bien que les tensions Inflationnistes aient persisté ou se 
soient même aggravées dans plusieurs pays de la Communauté malgré la 
baisse des prix du pétrole intervenue après la guerre du Golfe. 
Etant donné le ralentissement économique enregistré en 1991 dans la 
Communauté, un certain assouplissement des politiques monétaires était 
souhaitable et ne semble pas avoir eu d'effets négatifs sur les 
anticipations à long terme en matière d'inflation : les courbes de 
rendement ont été caractérisées cette année par un glissement vers le bas 
au lieu d'une simple accentuation de leur pente en réaction à 
l'assouplissement de la politique monétaire et, sur la plupart des 
marchés, les taux à long terme sont légèrement Inférieurs à leur niveau 
d'il y a un an. En dépit de cet assouplissement, les politiques 
monétaires restent encore restrictives. Il est effectivement essentiel de 
veiller à ce que la convergence nominale s'accompagne d'une stabilité des 
prix non pas relative mais absolue et à ce que le fonctionnement du SME 
demeure un facteur efficace de préservation de la stabilité des prix 
Jusqu'à ce qu'on atteigne une union économique et monétaire complète. 
A cet égard, le mécanisme par lequel la politique monétaire de la 
Communauté semble s'être assouplie cette année n'est pas sans poser des 
- 20 -
problèmes. Au cours des années 1980, le processus de déslnflation dans la 
Communauté était conduit par l'Allemagne et se transmettait, du fait de la 
discipline Imposée par le SME en matière de taux de change, aux autres 
pays faisant partie de la bande de fluctuation étroite du mécanisme de 
change. Ce lien a été encore renforcé après le dernier réalignement de 
Juillet 1987, alors que les anticipations de nouveaux réalignements 
disparaissaient progressivement. La stratégie allemande reposait sur une 
consolidation budgétaire et sur la réalisation effective des objectifs 
fixés pour les agrégats monétaires. Cette stratégie a permis de maintenir 
l'inflation tendancielle à des niveaux peu élevés, quoiqu'on hausse 
graduelle, même lorsque les objectifs monétaires ont été appliqués d'une 
manière plus souple pour répondre aux circonstances extérieures. 
La disparition progressive des anticipations de réalignement a notablement 
modifié cette configuration. L'Infléchissement considérable de la 
politique budgétaire dans un sens expantlonniste du fait de l'unification, 
conjugué au maintien d'une politique monétaire orientée vers la stabilité 
conduit à une appréciation réelle de la monnaie dans la mesure où la 
demande réelle dépasse les possibilités d'offre Intérieures. Les choix 
politiques et l'impossibilité de laisser l'appréciation réelle de la 
monnaie qui en résultait s'effectuer par un ajustement du taux de change 
nominal parmi s les pays participants au mécanisme de change du SME, ont 
entraîné un renforcement considérable des tensions sur les taux d'Intérêt 
en Allemagne. En outre, la pression excessive de la demande a influé 
fortement sur l'Issue des négociations salariales, alimentant ainsi un 
processus de hausses rampantes des prix. Celui-ci a été exacerbé par le 
fort recours à des mesures de taxation accrue pour limiter l'impact 
budgétaire de l'unification. 
L'incertitude quant à la mesure dans laquelle ia Bundesbank sera capable 
de conserver ia même stratégie que dans le passé s'est par moments fait 
Jour sur les marchés. Cette incertitude et les anticipations de taux de 
change stables et de réduction des différentiels d'Inflation ont conduit 
à une réduction significative des différentiels de taux d'Intérêt par 
rapport au DM au sein du mécanisme de change,, où la prime de risque de 
change a plus au moins disparu. 
- 21 -
Etant donné que les pressions Inflationnistes restent assez importantes 
dans l'ensemble de la - Communauté, tout nouvel assouplissement de la 
politique monétaire globale serait injustifié à présent. Le caractère 
nécessairement collectif du SME Implique que les pays membres du mécanisme 
de change autres que l'Allemagne et, en particulier les grands pays, 
doivent assumer une part de responsabilité dans la réalisation au sein de 
la Communauté d'une politique monétaire compatible avec le taux le plus 
bas d'accroissement des prix et avec la poursuite de la convergence dans 
les pays à taux d'Inflation élevé. 
Dans les deux Etats membres qui ne participent pas encore au mécanisme de 
change, c'est-à-dire le Portugal et la Grèce, l'Inflation atteint encore 
des taux à deux chiffres, bien qu'elle ait décru récemment dans ces deux 
pays. Au Portugal, la priorité immédiate est le maintien d'une politique 
monétaire suffisamment restrictive pour atténuer la surchauffe sur le 
marché du travail. Etant donné l'Importance de l'afflux de capitaux, une 
certaine flexibilité à la hausse du taux de change réel devra probablement 
être maintenue quelques temps. L'objectif devrait être l'adhésion au 
mécanisme de change à un moment où la surchauffe de l'économie aura été 
suffisamment réduite pour que la contrainte Imposée par ce mécanisme ne 
conduise pas à un relâchement Inopportun de la politique monétaire. 
En Grèce, les autorités responsables de la politique monétaire doivent 
continuer à s'efforcer de contenir les pressions inflationnistes suscitées 
par un déficit budgétaire manifestement excessif. Cependant, la politique 
monétaire ne peut Indéfiniment pailler tes conséquences du problème des 
finances publiques. Ce n'est que grâce à une stricte observation des 
plafonds fixés dans le programme de stabilisation que l'on peut espérer 
assurer rapidement dans ce pays une convergence nominale durable. 
2. Politique budgétaire 
Etant donné que les compétences budgétaires continueront à être exercées 
au niveau des Etats membres, les progrès vers l'UEM nécessitent une 
coordination accrue par référence à des principes ou à des règles de 
nature à garantir que la politique budgétaire ne compromettra pas la 
stabilité dans la Communauté. 
- 22 -
Un premier groupe de pays (Grèce et Italie) connaît depuis des années, des 
déficits budgétaires excessifs et une augmentation constante de la dette 
publique, (cf tableau 5 et graphique 6). 
Graphique 6: Evolution tendancielle 
de la dette publique brute 
(en % du PIB) 
140 
71 76 80 86 
Source : Servies* de la Commleelon M 02 En &L&£&, l'évolution budgétaire 
observée en 1991 s'écarte de la 
tendance antérieure du fait de la mise 
en oeuvre du nouveau programme 
triennal de convergence. Cependant, 
rajustement et la réforme budgétaires 
ne suffiront pas pour atteindre les 
objectifs fixés. Le programme doit 
être appliqué plus énergiquement si 
l'on veut réduire de manière signi­
ficative le déficit budgétaire et sta­
biliser le niveau de la dette publique 
exprimé en pourcentage du PIB. 
La situation budgétaire de I ' Italle 
continue de diverger par rapport à 
celle des autres pays dont la monnaie évolue à l'intérieur de la bande de 
fluctuation étroite du SME. Le déficit budgétaire s'est constamment 
maintenu au-dessus de 10 % du PIB malgré des tentatives répétées pour le 
corriger. De ce fait, le ratio dette publique/PIB a atteint la barre des 
100 % en 1990 et n'a pas cessé d'augmenter depuis lors. Cela tient 
manifestement non pas à un manque de programmes d'ajustement, mais plutôt 
à un manque de rigueur dans replication de ces programmes. Il faudrait 
mettre davantage l'accent Xur ,os Instruments qui seront utilisés pour 
atteindre les object Ifs/^lxés et sur les mesures structurelles destinées à 
améliorer les finanças publiques. Même s'il est appliqué avec vigueur, le 
programme actuel/risque de ne pas atteindre les objectifs annoncés étant 
donné qu'il /©pose sur un scénario de croissance très optimiste. En 
outre, le/programme à moyen terme de mai 1991 est fortement axé sur la 
fiscal/cé. Les augmentations des Impôts directs pourraient ainsi se 
répercuter sur les revendications salariales et contribuer à accentuer les 
// 
- 23 -
pressions Inflationnistes. Il est toutefois encourageant que. le 
gouvernement italien ait confirmé sa volonté d'appliquer des mesures 
correctives si les objectifs n'étaient pas atteints. 
Un deuxième groupe de pays (Belgique, Pays-Bas, Portugal et Irlande) 
connaît encore des déficits Importants et des niveaux de la dette publique 
trop élevés par rapport au PIB. En BeIgIque. les efforts de consolidation 
entrepris pendant la période de forte croissance (1988-1990) ne furent pas 
suffisants pour empêcher une nouvelle hausse du taux de dette publique en 
1991, quand l'activité économique s'est ralentie. La double norme 
appliquée par le gouvernement, qui consiste à geler les dépenses réelles 
autres que les paiements d'Intérêts et à maintenir constant le déficit de 
l'administration centrale en termes nominaux, est manifestement 
Insuffisante et doit être étendue à tous les niveaux de l'administration, 
y compris la sécurité sociale. Une réduction significative du déficit est 
nécessaire pour que la dette publique, exprimée en pourcentage du PIB, qui 
représente toujours le double de la moyenne communautaire, amorce une 
évolution tendancielle nettement dégressive. 
Aux Pays-Bas également, les efforts de consolidation n'ont pas été 
suffisants pendant la période de forte croissance (1988-1990). Des mesures 
supplémentaires ont été adoptées en 1991 pour pouvoir atteindre les 
objectifs fixés en matière de finances publiques. La persistance d'une 
désépargne publique Justifierait cependant un renforcement des objectifs à 
moyen terme assignés aux administrations publiques afin de réduire le 
niveau de la dette publique exprimé en pourcentage du PIB.. 
La réduction du déséquilibre des finances publiques au Portugal au cours 
des dernières années est le résultat conjoint de la révision complète du 
système d'imposition (dont l'efficacité a été accrue) d'un effort pour 
maîtriser les dépenses, de la reprise conjoncturelle de l'économie et du 
processus de privatisation. Néanmoins, la taille relative du déficit 
global des administrations ainsi que de la dette publique est supérieure à 
la moyenne communautaire. En conséquence, et également dans le but de 
favoriser le processus de réduction de l'Inflation, l'ajustement fiscal 
demeure l'une des principales priorités de la politique économique et 
devrait continuer à être mis en oeuvre vigoureusement. 
- 24 -
ir lande a remarquablement réussi à consolider ses finances publiques à la 
fin des années 1980. La- consolidatIons'est toutefois ralentie depuis, à 
la suite des effets de la plus faible croissance des revenus et des 
pressions sur les dépenses publiques provenant de l'accroissement du 
chômage ainsi que de l'augmentation des traitements dans le secteur 
public. Les efforts de consolidation devraient être maintenus à moyen 
terme pour que l'évolution du niveau relatif de la dette publique reste 
fermement orientée à la baisse. 
L'Allemagne et le Royaume-Uni sont des cas particuliers. 
En AIlemaane. les besoins de financement très Importants dus à 
l'unification ont eu pour conséquence directe une détérioration marquée 
des comptes du secteur public, qui s'est chiffrée à près de 4 % du PIB 
entre 1989 et 1991 malgré un niveau d'activité soutenu. Môme si le 
déficit actuel n'est guère préoccupant en lui même, sauf pour ses effets 
pervers sur la combinaison des politiques économiques, les perspectives à 
moyen terme de maîtrise du déficit ne sont guère favorables. Même si les 
dépenses de soutien direct de la consommation sont réduites, elles seront 
progressivement remplacées par des investissements d'Infrastructure de 
grande envergure; la dynamique existant entre la forte augmentation de 
l'endettement du secteur public et la charge représentée par le service de 
la dette exercera une poussée supplémentaire sur les dépenses. La 
consolidation fiscale représentera donc dans les années à venir un des 
principaux défis auxquels la politique économique devra répondre. 
A cela s'ajoute le fait que l'on a récemment mis fortement l'accent sur 
l'augmentation des recettes fiscales. Or, Il est très vraisemblable que 
l'augmentation des Impôts directs et Indirects se traduira par des 
demandes de hausse des salaires visant à compenser la perte de revenu. 
Dans ces conditions, le recours excessif à des augmentations d'Impôt 
pourrait déclencher un nouveau cycle de revendications sans cesse majorées 
portant sur la distribution du revenu. On dispose encore sur le plan des 
dépenses d'une marge d'action considérable pour réduire le déficit 
budgétaire. Il faudrait en outre que les régimes d'aide aux revenus 
soient conçus de manière à en garantir le caractère temporaire. 
Au Rovaume-UnI. la détérioration du solde budgétaire est due au premier 
- 25 -
chef au fonctionnement des stabilisateurs automatiques pendant la période 
de forte récession. A moyen terme, l'objectif des autorités reste de 
parvenir globalement à un équilibre du budget corrigé des Influences 
conjoncturelles. La poursuite d'une ligne politique prudente reste 
appropriée, pour ne pas compromettre l'objectif à moyen terme de 
l'équilibre budgétaire et du maintien d'une épargne publique positive. 
Dans le dernier groupe de pays (Danemark, Espagne, France et Luxembourg) 
les soldes budgétaires et la dette publique sont globalement maîtrisés. 
Ces pays ont une épargne publique positive, respectent la règle d'or et 
ont un rapport de dette publique au PIB inférieur à la moyenne 
communautaire. Il reste cependant nécessaire de maintenir une politique 
prudente dans ces pays, certains d'entre eux connaissant de fortes 
pressions Inflationnistes et des déficits extérieurs importants (Espagne) 
ou une dette extérieure élevée (Danemark). 
L'accent mis sur la consolidation budgétaire, est motivé par plusieurs 
éléments : tout d'abord il est nécessaire de corriger la distorsion qui 
s'est établie dans les politiques économiques actuelles par la combinaison 
d'une politique budgétaire relativement laxiste avec une politique 
monétaire relativement restrictive. Même quand les déficits budgétaires 
peuvent se justifier par des facteurs temporaires et exceptionnels il 
importe de les réduire aussi rapidement que possible de manière à arriver 
à une politique économique plus équilibrée. En deuxième lieu, la 
réduction des déficits publics fournirait une contribution Importante au 
besoin d'accroissement de l'épargne globale dans la Communauté. Enfin, 
une politque budgétaire plus mesurée est susceptible de se traduire par un 
développement plus modéré des revendications salariales, ce qui 
contribuerait à une meilleure convergence. 
Une augmentation supplémentaire souhaitable du taux d'Investissement pour 
accroître la croissance de l'emploi soulève le problème du caractère 
adéquat de l'épargne. Même s'il n'y a guère de raisons de penser que le 
faible niveau d'épargne ait eu, jusqu'à présent, des répercussions 
- 26 -
majeures sur les résultats économiques, il a cependant contribué à 
maintenir les taux d'intérêt réels à long terme à un niveau élevé. 
L'Insuffisance de l'épargne risque toutefois de devenir à l'avenir une 
entrave plus Importante à la croissance, notamment pour les pays d'Europe 
centrale et orientale en vole de libéralisation et pour les pays en 
développement. Il ne sera possible de parvenir à un excédent d'épargne 
que si l'on parvient à Inverser la tendance à une désépargne publique 
considérable dans la Communauté et dans les autres grands pays 
occidentaux. La constitution d'une épargne publique suffisante est donc 
également une condition essentielle du décollage des économies de marché 
en Europe centrale et orientale. 
Enfin, dans une union économique et monétaire complète, la politique 
budgétaire et encore plus la politique monétaire auront moins de marge de 
manoeuvre. Par conséquent, il sera nécessaire de mettre davantage 
l'accent sur les mesures à caractère structurel pour amener les 
ajustements requis dans les économie de la Communauté. 
3. Les politiques d'à Justement structurel 
Les efforts visant à l'achèvement du marché Intérieur ont donné lieu à 
l'initiative la plus complète du côté de l'offre que l'on ait connu dans 
les pays de la Communauté. Cependant, la dynamique du marché intérieur 
n'a pas seulement accru le potentiel de croissance de la Communauté, mais 
elle a aussi mis en lumière les rigidités toujours importantes existant 
sur les marchés. Ces rigidités deviennent plus apparentes lorsque la 
concurrence augmente. Il Importe, dans l'environnement international 
actuellement moins favorable, que la Communauté renforce sa croissance 
interne. 
Les politiques structurelles, supportées par des politiques industrielles 
adéquates, améliorent les possibilités d'adaptation et l'efficacité des 
économies des pays de la Communauté. En concordance avec ('implementation 
du programme de 1992, la Commission a mis en évidence le besoin de mesures 
de politiques Industrielles dans divers secteurs importants et a présenté 
des propositions à cet effet. Les politiques d'ajustement structurel 
doivent accompagner l'achèvement du marché Intérieur si l'on veut pouvoir 
tirer tous les bénéfices attendus de ce dernier. 
- 27 -
De plus, dans l'UEM les taux de change nominaux ne seront plus disponibles 
comme instrument d'ajustement entre les pays participants pleinement à 
l'union. Une flexibilité accrue de tous les marchés sera par conséquent 
nécessaire pour assurer un développement équilibré de toutes les parties 
de l'union. Dans l'UEM, les facultés d'adaptation du marché du travail 
seront un élément d'ajustement Important si l'on veut éviter de nouveaux 
accroissements du chômage. 
Les politiques d'ajustement structurer, tant nationales que communautaires 
auront un rôle encore plus important à jouer. Avec des politiques 
macroéconomiques prudentes et avec la politique communautaire de cohésion 
économique et sociale qui devra être renforcée, ces politiques 
structurelles devront constituer la réponse de la Communauté au besoin de 
recréer des taux de croissance soutenables supérieurs i 3H par an afin 
de réduire le niveau encore élevé du chômage. Quatre domaines devraient 
encore faire l'objet d'améliorations structurelles : la coopération , le 
marché du travail, la politique de concurrence et les échanges 
internationaux. 
La coopération peut améliorer l'environnement dans lequel les entreprises 
fonctionnent et renforcer la compétitivité internationale de la Communauté 
en rassemblant les énergies et les Innovations. Une politique 
d'amélioration des Infrastructures et plus particulièrement du transport, 
est un élément indispensable de la création du marché Intérieur. Une 
telle politique est également un élément du processus de cohésion en ce 
sens que de meilleures infrastructures abaissent les coûts de transport et 
de communication et rapprochent les régions périphériques du centre de la 
Communauté. 
Des efforts supplémentaires devront également être entrepris dans le 
domaine de l'Innovation , de la recherche et du développement. Les 
politiques de recherche et développement stimuleront la compétitivité des 
entreprises de la Communauté mais, dans une période de changements 
technologiques intenses et impliquant souvent des coûts de développement 
considérables, les résultats de ces politiques peuvent être distribués 
plus largement par une coopération accrue. Ceci rendra plus rapide 
l'ajustement de nos économies aux nouvelles avances technologiques. Une 
- 28 -
coopération accrue facilitera également les ajustements dans les domaines 
de la restructuration Industrielle et de l'environnement. La coopération 
dans ces domaines devrait permettre à la Communauté de mieux faire face à 
la concurrence internationale. La Communauté peut elle même Jouer un rôle 
stimulateur important dans la mise en contact des entreprises. 
Certains signes d'une amélioration de la capacité d'adaptation se sont 
fait Jours sur les marchés du travail de la Communauté, mais celle-ci est 
encore insuffisante. L'accroissement des pressions salariales alors que 
plus de 9% de la population active civile est au chômage traduit la 
persistance d'importants problèmes structurels sur les marchés du travail. 
La mise en place du marché Intérieur dans une période de croissance 
ralentie dans les économies de la Communauté et de concurrence accrue en 
provenance de l'extérieur implique une adaptation des méthodes et 
pratiques de travail à ces circonstances nouvelles de la part des 
entreprises et des travailleurs. La flexibilité dans la réponse des 
entreprises à leur nouvel environnement devra être rencontrée par la 
flexibilité du marché du travail en termes de formation et de 
qualification professionnelle aussi bien qu'en termes de conditions et 
pratIques d'emploi. 
Dans la plupart des pays, l'ajustement des coûts salariaux est toujours 
insuffisant pour garantir le plein emploi. Si l'on veut éviter un 
accroissement du chômage, les partenaires sociaux doivent davantage tenir 
compte dans les négociations de la nécessité de certains ajustements. Les 
gouvernements des Etats membres devraient également faire en sorte que les 
objectifs qu'ils poursuivent dans leurs politiques soient mieux connus, de 
sorte que les perspectives macroéconomiques soient mieux Intégrées dans 
les négociations salariales. Un engagement crédible vers plus de 
convergence de la part des gouvernements des pays membres est un bon 
exemple de ce type d'approche. 
Des structures salariales rigides, certaines pratiques d'emploi et un 
manque de formation ont accentué les problèmes de ceux qui se trouvent en 
dehors de la force de travail. Le grand nombre de chômeurs sans formation 
montre tout le problème de leur coût et manque de qualification par 
rapport à leur potentiel de production. Les Etats membres devraient par 
conséquent examiner leurs législations concernant le marché du travail et 
- 29 -
leurs dispositions en matière de sécurité sociale afin de corriger, les 
éléments qui empêchent les travailleurs d'accéder au marché du travail ou 
d'y rentrer. 
Enfin, Il semble qu'il y ait lieu d'encourager les pays membres à 
pratiquer une politique de l'emploi plus active mettant l'accent sur la 
réadaptation professionnelle plutôt que sur les mesures d'aide aux 
chômeurs. 
La concurrence doit nécessairement s'intensifier avec l'achèvement du 
marché Intérieur à mesure que les barrières aux échanges sont 
systématiquement réduites. Les entreprises européennes doivent être 
prêtes à affronter cette Intensification de la concurrence qui suscite 
déjà, à l'heure actuelle, une vague de concentrations dans la Communauté. 
Pour éviter l'apparition de positions dominantes qui limiteraient la 
concurrence et se traduiraient par une baisse du bien-être général, la 
Communauté mène une politique de concurrence active. 
L'intensification de la concurrence entraînera peut-être aussi des 
demandes d'aide accrues pour défendre des entreprises ou des secteurs 
Industriels soumis de ce fait à des pressions. Toutefois, les subventions 
octroyées par les Etats risquent de compromettre le bon fonctionnement 
d'un marché concurrentiel en réservant des avantages spécifiques à des 
entreprises qui se trouvent en concurrence entre elles. Elles risquent 
également d'empêcher l'Indispensable restructuration de i'industrie.Par 
conséquent, la Commission s'efforce de limiter l'octroi de subventions et 
de les Incorporer dans un contexte de restructuration. 
Les pays de la Communauté les plus puissants économiquement, devraient 
résister à la tentation de compenser le développement de la concurrence 
résultant de l'ouverture des marchés en octroyant des subventions 
nationales, ce qui risquerait de réduire à néant les avantages 
concurrentiels obtenus dans certains secteurs par les pays les moins 
favorisés. 
L'existence d'une concurrence libre et sans distorsions au sein de la 
Communauté requiert une surveillance efficace des aides des Etats. La 
Commission a entrepris en 1988 et en 1990 deux enquêtes sur les 
aIdespubIiques dans la Communauté européenne et s'efforce d'arriver à une 
- 30 -
transparence toujours plus grande dans ce domaine. Les aides accordées 
par les Etats membres continuent d'absorber une part significative de 
leurs ressources publiques (tableau 9). La deuxième enquête a fait 
apparaître que le total des aides publiques représentait 2,2 % du PIB 
communautaire, soit plus de deux fois le budget de la Communauté. Les 
différences entre Etats membres sontconsldérables : le Danemark et le 
Royaume-Uni consacrent aux aides Juste 1 % de leur PIB, alors que le 
pourcentage correspondant atteint 3 % et plus en Belgique, en Grèce, en 
Italie et au Luxembourg. 
Tableau 0 : Aidée publiques dana la Communauté * 
(moyenne 1986 - 88) 
en % du en % des Octroyées sous forme de(%) 
PIB dépenses 
publiques dépenses dépenses 
publiques fiscales Les aides d'Etat sont fortement 
concentrées : 41 % de leur montant 
total vont au secteur des Industries 
manufacturières, 30 % au secteur des 
transports, 16 X à l'Industrie 
charbonnière et 13 % à l'agriculture 
(aides nat ionales). 
Dans la perspective de la mise en 
La tableau raprand lew subventions «ou mise» aux règles communautaires P i 3C6 de l'UEM II rnnulanHra i t WA 
La total (^subventions octroyées est difficile 4 étabuTpar sutte de. W ° ' UCM» ' ' Conviendrait d6 
formes multiples que peuvent prendre ces subventions et du manque . . . , 
de données nationales exhaustives. SOUmetXTe ISS dépenses nationales 
Source : Services de la Commission.Deuxième enquête sur les aides d'Etat B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
IT 
L 
PB 
P 
RU 3.2 
1.0 
2.5 
3.1 
2.3 
2.0 
2.7 
3.1 
4.1 
1.3 
2.3 
1.1 5.8 
1.7 
5.3 
6.5 
5.5 
3.8 
52 
62 
7.6 
2.1 
5.3 
2.6 88 
100 
36 
100 
100 
82 
63 
64 
91 
70 
41 
94 11 
0 
64 
0 
0 
18 
37 
36 
9 
30 
60 
6 
représentées par les subventions à un 
examen plus approfondi afin d'améliorer leur convergence. SI les Etats 
membres s'engageaient à gérer les subventions avec plus de rigueur, cela 
contribuerait également à la réalisation d'un système d'échanges 
Internationaux plus ouvert. 
La résurgence de tendances protectionnistes dans les échanges 
Internationaux est un phénomène préoccupant. Il y a eu des frictions 
vives entre les partenaires commerciaux, en particulier au sujet des 
subventions versées à l'agriculture et à certains secteurs en déclin. Le 
recours à des mesures non tarifaires pour protéger les produits nationaux 
s'est intensifié dans diverses parties du monde. La Communauté s'est 
engagée à atteindre fin 1991, un résultat global, ambitieux et équilibré 
dans les négociations de l'Uruguay Round, qui sont à l'heure actuelle dans 
une phase cruciale. Ceci est indispensable pour renforcer le système 
d'échange multilatéral et renverser la tendance à l'accroissement du 
protect ionisme. De nouveaux retards pourraient en outre compromettre les 
efforts d'ajustement d'un grand nombre de pays en voie de développement et 
- 31 -
de pays de l'Europe centrale et de l'Europe de l'Est qui ont adopté, des 
stratégies de croissance et de développement axées sur le marché et sur 
l'ouverture vers l'extérieur. Une large part de responsabilité incombe 
dans ce domaine aux grands pays Industrialisés, qui devraient s'efforcer 
de parvenir à une conclusion rapide des négociations de l'Uruguay Round. 
La réussite de ces négociations non seulement servirait les Intérêts de la 
Communauté en assurant l'accès au marché et la réduction de la protection 
dans les domaines qui relèvent traditionnelIlement des négociations 
commerciales, mais elle permettrait également l'extension des règles 
adoptées sur une base multilatérales à de nouveaux domaines qui présentent 
une grande Importance pour la Communauté, tels que les services, les 
droits de propriété Intellectuelle et les Investissements Internationaux. 
Les négociations menées entre la Communauté et les pays de l'AELE dans le 
but de créer un espace économique européen ont eu une conclusion favorable 
et étendront à une zone encore plus étendue les avantages du marché 
intérieur. En facilitant les échanges de biens, de services, de capitaux 
et de main-d'oeuvre entre les CE et l'AELE, l'accord contribuera encore à 
acroître la concurrence et à améliorer les conditions d'offre. 
La Communauté intervient activement pour aider les pavs de I'Europe 
centrale et de l'Europe de l'Est à réaliser des réformes politiques et 
économiques. Non seulement la Commission gère son propre programme 
d'assistance, mais elle coordonne également le G-24, qui regroupe les 
prI ne i paux pays Indust r i a Ii ses. 
Cette assistance a revêtu les formes les plus diverses, y compris le 
support à la reconstruction économI que,I'a I de al Intenta Ire et l'aide 
d'urgence, l'assistance technique, le soutien aux balances des paiements, 
le financement des investissements et les crédits à l'exportation. La 
Communauté est devenue la principale source de crédit pour les pays de 
l'Europe centrale et de l'Europe de l'Est auxquels elfe fournit environ la 
moitié de l'aide totale dont ils bénéficient. De plus, la Communauté a 
mené à bonne fin la négociation d'accords d'association "Europe" 
établissant des relations d'association avec la Hongrie, la Pologne et la 
- 32 -
Tchécoslovaquie. Ces accords sont d'une importance politique, et 
économique fondamentale- au moment où les réformes dans ces pays ont 
atteint un stade critique et où leur marché d'exportation traditionnel 
(l'URSS) s'est effondré. L'établissement du libre échange encouragera 
l'investissement privé dans ces pays, Investissements qui sont l'une des 
conditions fondamentales de la réussite des réformes économiques . La 
Communauté est prête à négocier des accords similaires avec les autres 
pays d'Europe Centrale et d'Europe de l'Est qui satisfont aux conditions 
économiques et politiques nécessaires. 
La Commission a également montré sa volonté d'améliorer l'accès à son 
marché aux produits pour lesquels les pays d'Europe du Centre et de l'Est 
sont compétitifs au niveau mondial et en particulier, aux produits 
agricoles et textiles, au charbon et à l'acier. Il conviendra de tenir 
compte des Implications et des difficultés de ce meilleur accès pour les 
secteurs et les réglons concernés dans la Communauté. Cette amélioration 
de l'accès au marché ne se fera pas aux dépens des relations commerciales 
existantes avec d'autres partenaires, et, en particulier, avec les pays en 
voie de développement avec lesquels la Communauté a conclu des accords de 
coopération. Un tel accès au marché est vital pour la réussite du 
processus de développement dans ces économies. 
PRINCIPAUX INDICATEURS ECONOMIQUES 1989-1993 
Communauté, Etats-Unis et Japon 
(a) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP PIB à prix constants (1) 
(variation annuelle en %) 
1989 
3.9 
1.2 
3.3 
2.8 
4.8 
3.6 
5.9 
3.2 
6.1 
4.0 
5.4 
2.2 
3.3 
2.8 
4.9 1990 199V 1992* 
3.7 
2.1 
4.7 
-.3 
3.7 
2.8 
5.7 
2.0 
.9 
3.9 
4.0 
.8 
2.8 
.9 
5.6 1.3 2 1/4 
1.8 3 
3.3 2 1/4 
.7 
2.5 
1.3 
2.3 
2.0 
-1.8 
1.3 
-.4 
4.6 1/4 1.3 2 
1.1 2 
3.0 3 1/2 
1 1/4 
1 3/4 
2 
2 
3 1/2 1993* 
2 1/2 
3 1/4 
1 3/4 
1 1/4 2 
3 3 1/4 
2 1/4 2 1/2 
2 3/4 
2 1/2 
3 1/2 
2 
2 
2 3/4 
2 1/4 2 1/2 
2 1/4 
3 1/2 (b) Demande intérieure à prix constants 
(variation annuelle en %) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
4.9 
.3 
2.7 
3.3 
7.8 
3.2 
6.0 
3.6 
7.8 
4.9 
4.0 
3.1 
3.7 
2.2 
5.7 1990 1991" 1992* 
3.4 
-.7 
5.0 
3.3 
4.6 
3.2 
5.4 
1.9 
2.2 
3.6 
5.8 
-.1 
2.9 
.5 
5.8 -.3 
3.1 
1.1 
.6 
1.5 
4.3 
2.1 
4.6 
-3.0 
1.1 
-1.0 
3.4 1 
3 1/2 
2 
1/4 
3 1/4 
2 1/4 
2 1/4 
2 
3 3/4 1993* 
1.2 2 1/4 2 1/4 
.4 2 3 1/4 
3.0 2 1/4 2 
2 1/4 
3 1/2 
2 1/4 
1 1/4 1 3/4 
2 1/4 2 3/4 
3 3/4 3 3/4 
1 1/2 
3 1/4 
2 1/2 
2 
3 3/4 
(c) Déflateur de la consommation privée 
(variation annuelle en %) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
3.5 
5.1 
3.1 
14.7 
6.6 
3.5 
3.9 
5.8 
3.4 
2.9 
12.8 
5.9 
4.9 
4.5 
1.7 1990 1991' 1992* 
3.5 
2.5 
2.6 
20.2 
6.4 
2.9 
2.6 
6.2 
4.2 
2.5 
13.6 
8.4 
5.2 
5.0 
2.4 3.2 
2.4 
3.5 
18.3 
5.8 
3.0 
3.0 
6.4 
3.4 
3.2 
11.7 
6.5 
5.0 
4.4 
2.8 3 1/2 
2 1/4 
4 1/4 
14 1/4 
5 1/2 
3 1993" 
1/4 
3/4 
1/2 
1/2 
1/2 
3/4 
1/2 3 1/2 
2 1/2 
4 
11 
5 1/4 
2 3/4 
3/4 
1/4 
1/4 
1/4 
3/4 
4 1/2 4 1/4 
5 
2 1/2 
( * ) Prévisions d octobre 1991. 
(I) PNB pour les Etats-Unis et le Japon depuis 1990. 
Source : Services de la Commission. (d) Solde des opérations courantes 
(en % du PIB) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
1.1 
-1.2 
4.7 
-4.8 
-3.2 
-.1 
1.3 
-1.4 
34.4 
3.3 
-2.9 
-4.8 
-.1 
-1.9 
2.1 1990 1991' 1992* 
1.0 
.8 
3.2 
-6.1 
-3.5 
-1.0 
3.4 
-1.4 
31.2 
3.8 
-.3 
-2.6 
-1.6 
1.2 1.0 
1.4 
-1.1 
2.3 
-1.3 
28.1 
.8 
-.1 
1.5 1/4 
-4.1 -3 1/4 
-3.1 -3 1/4 
-.7 -3/4 
2 
1 1/2 
26 1993* 
-1 
-3/4 
1 1/2 1/4 
1/2 
-3/4 
-2 3/4 
-3 1/4 
-3/4 
1 3/4 
-1 3/4 
25 1/2 
4.1 4 1/2 4 3/4 
-1.1 -1 1/2 -2 1/2 
-1.1 -1 1/2 -1 1/4 
-3/4 
-3/4 
1 3/4 
(e) Nombre de chômeurs en % de la 
population active civile 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
8.5 
7.7 
5.5 
7.5 
17.1 
9.4 
16.0 
10.7 
1.8 
8.7 
4.8 
7.0 
8.9 
5.3 
2.3 1990 1991' 1992* 1993* 
8.1 
7.9 
5.1 
7.5 
16.1 
9.0 
15.6 
9.8 
1.6 
8.1 
4.6 
6.4 
8.4 
5.5 
2.1 8.6 8 1/2 
9.2 9 
4.6 5 
8.8 9 1/4 
15.8 15 1/2 
9.5 10 
16.8 18 
9.4 9 1/2 
1.6 1 1/2 
7.2 7 3/4 
4.0 4 1/4 
8.4 9 3/4 
8.6 
6.7 
2.2 9 
7 
2 1/4 8 1/2 
8 1/2 
5 1/2 
9 3/4 
15 1/4 
10 1/4 
18 1/2 
9 1/4 
1 1/2 
7 3/4 
4 3/4 
10 
9 1/4 
6 3/4 
2 1/4 (f) Besoin ou capacité de financement des 
administrations publiques (en % du PIB) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
l(2) 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1969 
-6.7 
-.5 
.2 
-18.3 
-2.7 
-1.2 
-3.5 
-10.1 
4.3 
-5.2 
-3.4 
1.3 
•2.9 
-1.7 
2.5 1990 1991' 1962* 1993* 
-5.6 
-1.5 
-1.9 
-19.8 
-4.0 
-1.6 
-3.6 
-10.6 
4.7 
-5.3 
-5.8 
-.7 
-4.1 
-2.4 
2.2 -6.3 -6 1/4 -5 3/4 
-1.7 -1 1/2 -1/2 
-3.6 -3 1/4 -3 3/4 
-17.3 -14 -10 1/4 
-3.9 -3 1/2 -3 1/4 
-1.5 -1 3/4 -1 1/2 
-4.1 -4 
-9.9 -9 1/4 
1.9 2 
-4.4 -4 
-5.4 -4 1/2 
-1.9 -3 1/2 
-4.4 -4 1/2 
-2.3 
1.8 -4 
-9 1/2 
2 
-3 3/4 
-4 
-3 1/4 
1/4 
1/2 
(g) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP Emploi total 
(variation annuelle en %) 
1989 
1.6 
-.6 
1.4 
.4 
3.6 
1.1 
-.1 
.2 
4.0 
1.6 
1.0 
2.8 
1.5 
2.3 
1.9 1990 1991' 1992* 
.9 
-.4 
2.8 
.2 
2.6 
1.2 
1.3 
1.0 
4.2 
2.1 
1.1 
.4 
1.4 
.5 
2.0 -.3 
-1.0 
2.8 
-.8 
.7 
.4 
.0 
.9 
1.9 
1.0 
1.1 
-2.3 
-.8 
1.6 0 
0 
1 
-0 
1 1/4 
-0 
1/4 
1/2 
-1/4 
0 
-3/4 
1/4 
1 
1 1/2 1993* 
1/4 
1 
1/4 
1/4 
1 1/2 
1/2 
3/4 
3/4 
1 1/2 
-1/2 
1/2 
1/2 
1 1/2 
1 1/2 (h) Rémunération réelle des salariés 
par tête (variation annuelle en %) (3) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1989 
.1 
-1.6 
-.2 
2.9 
-.5 
1.2 
2.2 
3.0 
3.0 
-2.4 
.8 
2.8 
1.1 
-1.0 
2.5 1990 1991' 1992* 
2.8 
1.0 
1.5 
.0 
1.2 
1.9 
5.9 
3.9 
.8 
1.1 
3.7 
2.7 
2.3 
-.1 
1.8 1.9 2 1/4 
1.1 1 1/4 
2.6 1 1/2 
-1.7 -2 1/4 
1.8 1 1/4 
1.5 1 
3.5 3 
1.7 1 1/2 
1.3 1 1/4 
1.5 1 1/2 
6.6 4 1/2 
1.7 1 1/4 
2.0 
.3 
1.0 1 1/4 
( * ) Prévisions d'octobre 1991. 
(2) 1992 et 1993 : N'incorpore pas entièrement l'effet des mesures du programme de convergence. 
(3) Divisée par le défia leur de la consommation privée. 
Source : Services de la Commission. 1993* 
1/2 
1/2 
-3/4 
1/4 
1/4 
1/2 
3/4 
1/2 
1/4 
-1/4 
3<i 
(i) Investissement en construction à prix 
constants (variation annuelle en %) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 1669 
8.9 
-4.6 
5.1 
2.0 
14.9 
5.3 
9.8 
3.6 
4.4 
1.6 
3.5 
2.5 
5.3 1990 1961' 1992* 1993* 
6.7 
-6.1 
5.3 
2.1 
10.7 
2.3 
8.4 
2.5 
.9 
1.3 
65 
-1.1 
3.6 -1.4 3 1/4 
-6.5 -1 
3.5 2 1/2 
-5.0 2 1/2 
5.3 4 
1.2 2 
-2.9 
.4 
5.8 
-.6 
4.5 
-12.9 4 
1 1/4 
4 1/2 
-1 
3 
-3/4 
1 3/4 2 3/4 
4 
1 3/4 
5 
4 
3 
4 
1 1/4 
3 
1 1/4 
4 
4 3/4 
2 3/4 (j) Investissement en équipement à prix 
constants (variation annuelle en % ) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 1989 
18.2 
6.3 
10.0 
17.4 
13.0 
5.8 
15.3 
6.2 
26.3 
4.5 
10.0 
8.3 
8.5 1990 1991' 1992" 1993" 
10.3 
3.0 
12.9 
7.9 
1.2 
5.0 
6.8 
3.5 
6.0 
7.7 
8.5 
-3.6 
4.7 3.0 2 3/4 2 3/4 
3.0 5 10 
10.0 5 4 1/2 
3.0 4 1/2 
-2.5 3 
-1.8 t 1/2 
30 
4.5 
-T2.8 -1 1/4 
3 
-1 4 
3 1/2 
1.8 3 3/4 4 1/2 
-1.1 3 1/2 4 1/2 
6.7 5 5 
2 1/2 
3 1/2 
8 
2 1/2 4 3/4 
(k) Formation brute de capital fixe à prix 
constants (variation annuelle en %) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1969 
13.6 
.2 
7.1 
6.6 
13.7 
5.8 
11.3 
5.1 
13.4 
3.0 
7.5 
4.8 
6.7 
2.7 
11.0 1990 1991' 1992" 1993" 
8.3 
-1.9 
8.8 
4.8 
6.7 
3.8 
7.5 
3.0 
3.3 
4.2 
7.5 
-2.4 
4.1 
.9 
10.9 .6 3 
-1.9 2 
6.6 3 3/4 
-1.2 3 1/2 
2.2 3 3/4 
-.6 1 3/4 
-.4 3 3/4 
-.4 2 1/2 
6.2 4 3/4 
1.1 
4.5 
-12.8 
-4.4 
4.6 -1 
3 
-3/4 
4 1/2 
3 1/2 2 3/4 
7 1/4 
3 
5 1/2 
4 
3 1/4 
4 1/4 
3 
4 
2 
3 3/4 
6 1/2 
2 1/4 3 3/4 
5 1/2 
4 (I) PIB par tête (CE=100), prix courants 
et standards de pouvoir d'achat 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1960 1973 1986 1992" 
95.4 
118.3 
117.9 
38.6 
60.3 
105.8 
60.8 
86.5 
158.5 
118.6 
38.7 
128.6 
100.0 
189.6 
55.8 101.2 
113.1 
111.1 
56.8 
79.0 
110.4 
58.9 
93.3 
141.9 
113.1 
56.4 
108.5 
100.0 
161.6 
96.2 100.6 
117.0 
114.0 
55.9 
72.8 
110.1 
63.4 
103.0 
126.2 
106.0 
52.5 
105.4 
100.0 
155.7 
110.6 103.4 
110.2 
113.6 
52.1 
79.9 
108.8 
68.9 
103.2 
130.0 
102.7 
56.3 
102.1 
100.0 
146.8 
124.3 1993" 
103.8 
111.4 
112.3 
52.0 
80.7 
108.8 
69.2 
103.4 
132.6 
102.0 
56.2 
102.5 
100.0 
145.9 
125.6 
( * ) Prévisions d'octobre 1991. 
Source : Services de la Commission. 
3S 

ISSN 0254-1491 
COM(91) 484 final 
DOCUMENTS 
FR 01 
N° de catalogue : CB-CO-91-572-FR-C 
ISBN 92-77-78558-6 
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f