2.2.94 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C34/25
Avissurl'analysedespolitiquesàmenerdanslaCommunautépendantlaphasetransitoire
del'UEM
(94/C34/11)
Le19octobre1993,leComitééconomiqueetsocialadécidé,conformément àl'article20,
paragraphe3desonRèglementintérieur,d'élaborerunavissurl'analysedespolitiquesà
menerdanslaCommunautépendantlaphasetransitoiredel'UEM.
Lasectiondesaffaireséconomiques ,financièresetmonétaires,chargéedepréparerlestravaux
duComitéenlamatière,aélaborésonsupplémentd'avisle26octobre1993(rapporteur :
M.Meyer-Horn ).
LeComitééconomiqueetsocial,lorsdesa310esessionplénièredes24et25novembre1993
(séancedu24novembre1993),aadoptéàl'unanimitél'avissuivant.
1.Observationsgénérales conditionsdelaréductionduchômageetdela
relanceconjoncturelle peuvents'aggraverdefaçon
dramatique,silarécessionamènelesÉtatsàsuivre
unepolitiquedu«sauve-qui-peut »etànepastenir
comptedesobjectifsfixésàMaastricht .
1.1.2.Grâceàl'achèvementdumarchéintérieur,
largementenplace,etàlalibrecirculationdel'argent
etdescapitaux,l'intégrationéconomiqueetl'interdé­
pendanceontatteintunniveautelquel'adoptionde
mesuresnationalesisoléesdansledomaineéconomique
etmonétairenuitaupaysconcernéetàsesvoisins.Il
s'imposedoncdecoordonnerétroitementlespolitiques
desÉtatsmembresenlamatièreetderenforcerla
surveillancemultilatérale .Lesprogrammesdeconver­
gencedoiventêtreadaptésauxréalitéséconomiquesde
larécessionetconvertisenprogrammesdeconvergence
etderelance.Lacoordinationdespolitiqueséconomi­
quesdanslecadredelasurveillancemultilatéraleau
niveaucommunautaire permettraégalementdepour­
suivrelapréparationdel'unionéconomiqueetmoné­
taire.LeComitééconomiqueetsocialaexaminelapolitique
quis'imposepourlaphasetransitoiredel'Unionécono­
miqueetmonétaire.Ilarendufinoctobreunavis
particuliersurlapolitiqueéconomiquenécessitéepar
larécessionetprenantencomptelesdécisionsdu
ConseileuropéendeCopenhague^).L'avisci-aprèsse
concentresurlapolitiqueàmettreenœuvrepour
préparerlaphasetransitoiredel'Unionéconomiqueet
monétaire,endépitdesdifficultésliéesàlarécession.
Lesréflexionsgénéralessurcettepolitiquesontexpo­
séesauchapitre1.Lesdifférentsaspectsinhérentsà
chaquevoletdecettepolitiquesontabordésau
chapitre2.
1.1.Compatibilité delapolitiqueconjoncturelle etde
lapolitiquedeconvergence
Lechômaged'uneampleurinacceptableetlamorosité
conjoncturellepersistanteexigentdelapartdetousles
paysmembresdelaCommunautédeseffortséconomi­
quesaccrusetconvergents .Silapolitiqueéconomique
nes'attaquepasdèsmaintenanténergiquement etprio­
ritairementauchômage(2),lasituationrisquededeve­
nirtellequelesprojetsd'Unionéconomiqueetmoné­
tairepourraientparaîtreutopiques.Sienrevanchel'on
coordonnelapolitiqueéconomiquequenécessitela
récessionetlesprogrammesdeconvergencetenant
comptedecettemêmepolitique,lapolitiqueéconomi­
queetnotammentlapolitiquebudgétairedechaque
Étatmembrepourronts'appuyersurunebaseplus
solide.
1.1.1.Àcetégard,lapolitiqueéconomiquesetrouve
biensûrconfrontéeàundilemme :
—d'unepart,ilconvientderéduirelechômageetde
mettreuntermeàlarécessiondanslesmeilleurs
délais;
—d'autrepart,leprocessusd'intégrationengagéavec
succèsnesauraitêtreremisenjeu.Eneffet,les1.2.Strategieeuropeennecommune
L'affaiblissement delacroissanceéconomique ,voirela
croissancenégative,labaissedesinvestissements et,
surtout,l'ampleurduchômage,dontletauxestpassé
de8,3%en1990à10,5%àlami-1993,exigentune
stratégieeuropéennecommune.Celle-cidoitdépasser
lecadredel'initiativepourlacroissancelancéeàEdim­
bourget,conformément auxdécisionsduSommetde
Copenhaguedes21et22juin1993,favorisernotam­
mentl'emploietledéveloppement desinfrastructures
desÉtatsmembresoùlesrevenussontlesplusbas
(Grèce,Irlande,PortugaletEspagne)(3).Lesmoyens
desfondsstructurelsetdufondsdecohésionetleur
(3)Leproduitintérieurbrutparhabitantaconnul'évolution
suivante(enpourcentagedelamoyennecommunautaire ).
Source:DGIIdelaCommissioneuropéenne,II396-93,
tab.3,page28):
1986 1992
GR 50,6 47,4(')AvisduCESsurlethème«Croissance,compétitivitéetemploi
—Considérations àmoyenterme»(doc.CES1010/93).
(2)(Dontl'ampleurréelleestencoreplusgrandequenesemblent
l'indiquerlesstatistiques,quinefontpasapparaîtrelestra­
vailleursenphasedereconversion ,exerçantdesactivitésà
tempspartieloubénéficiantdemesuresdecréationd'em­
plois).IRL 60,1 70,5
P 50,6 57,5
E 70,6 76,7

N°C34/26 JournalofficieldesCommunautés européennes 2,2,94
modedefonctionnement doiventêtreadaptésàcette
tâche,notammentenvued'uneutilisationrapidedes
fonds.
1.2.1.Lesinitiativespourlacroissancedoivent
contribueràrestaureràmoyentermelacompétitivité
delaCommunauté vis-à-visdespaystiers,àremédier
auxfaiblessesstructurellesdeséconomiesnationaleset
àreveniràunepolitiqueanti-inflationniste fructueuse.
1.2.2.Ils'imposedefairefaceàlarécessiondans
touslesÉtatsmembresdelaCommunautépardes
mesureséconomiques concertées.LaCommunauté
pourraainsi,mêmeenpériodederécession,obtenirune
plusgrandeconvergencedesconditions-cadres écono­
miquesentresesÉtatsmembres.1.3.2.Lesenseignements suivantsdevraientdoncêtre
tirésdelacrise:
1.3.2.1.Leseffortsdecoordinationdespolitiques
économiquesetdesurveillancemultilatéraledecelles­
cidoiventêtrerenforcésafindefairefaceàlarécession
demanièreconjointeetconcertéeet,danslemême
temps,deréaliserdesprogrèsvisiblesdansledomaine
delaconvergence .Lemanquedecoordinationdes
politiqueséconomiquesdanslecadredesorientations
communesestl'unedesraisonspourlesquelleslesdon­
néeséconomiquesdebaseontsuiviuneévolutiondiver­
genteselonlespays,avecpourrésultatdesparités
monétairesquinecorrespondaient plusdanstousles
casàlasituationdumarchéetpartantunemargede
fluctuationétroitedestauxdechangequin'avaitplus
debaseréelle.Lamiseenœuvreàl'avenird'unecoordi­
nation,espéronsleappropriée,despolitiqueséconomi­
ques,impliquequelaluttecontrelechômageetla
récessionnesoitpasunesolutionderechangepourla
politiquedeconvergencequis'imposedanslecadrede
laphasetransitoiredel'unionéconomiqueetmonétaire
maisqu'ellesoitaucontrairelaconditiond'unetelle
politique.Celasupposetoutefoisquelesparitésmoné­
tairescorrespondent àlasituationdumarchéetne
soientpasmaintenuespourdesraisonspolitiquesàdes
niveauxentravantlacroissance .
1.3.2.2.Lapauseinstauréedanslemécanismedes
tauxdechangeparl'élargissementdesmargespeutêtre
exploitéepourprocéderàdesajustementsdeparités
nécessairesaprèsl'achèvementdumarchéintérieuret
enfonctiondesdifférentsdegrésdeconvergencedes
États.Aveclesnouvellesconditionsgénéralesactuelle­
mentappliquées—margedefluctuationde30%des
tauxdechange—onpeutespérerquelesparités
pourrontêtremodifiéessansconséquencestropdésas­
treusessurleplanpolitiqueetsansquelanouvelle
paritésoitimmédiatement soumiseaujeudelaspécula­
tion.Celapermettraitunestabilisationprogressive—
et,ilfautl'espérer,concertée—autourdenouvelles
parités.
1.3.2.3.L'élargissement temporairedesmargesde
fluctuationcréedèslorsuneconditionfavorablepour
l'établissement delabonnegrilledeparitésquidoit
êtredéfinitivement arrêtéeaucoursdelatroisième
phasedel'unionmonétaire.
1.4.ÉlargissementdesmargesdefluctuationduSME
Ladécisiondesministresdel'ÉconomieetdesFinances
ainsiquedesgouverneursdesbanquesd'émissiondu
2aoûtd'élargirprovisoirement lesmargesdefluctua­
tiondumécanismedechangede2,25%ou6%à
15%danschaquedirectionappellelesconsidérations
suivantes :
1.4.1.Desparitésdépasséesontparfoisétémainte­
nuesjusqu'àprésent,notammentpourdesraisonsévi­
dentesdeprestigepolitique,bienqu'ellesnesoientplus
acceptéesparlemarchédufaitdetendanceséconomi­
quesnettementdivergentes .Ilenestrésulté,endernière
instance,aveclalibrecirculationdescapitaux,des
dévaluations etdesturbulencesbrutalessurlesmarchés
deschanges.Grâceàl'élargissement desmargesde1.3.Lesenseignements tirésdelacriseduSME
LacriseduSystèmemonétaireeuropéendelafinjuillet
1993asembléàpremièrevuerendrel'objectifd'une
unionmonétairemoinscrédible.Cependant,cettecrise
estentre-tempsconsidéréecommeuneleçonsalutaire.
1.3.1.Lacriseafaitressortirlespointssuivants:
1.3.1.1.Ilestdéjàaprioridifficiled'obtenirla
convergencedescritères-cadres dedouzeÉtats(taux
d'inflation,emploi,progrèsentermesdeproductivité,
évolutiondescoûtssalariauxetdestauxd'intérêt).Cela
estencoreplusdifficile:
—encasdesurvenanced'événementshorsducommun
(récession,effondrement deséconomiesd'Europe
orientaleetdeleurmarché,chargesimposéesà
l'économieallemandeparl'intégrationdesnou­
veauxLànder,conséquenceséconomiquesdudésar­
mementpourl'industriedel'armement)et
—lorsquecesévénementshorsducommuns'accompa­
gnentd'unegraverécessionetqu'enoutrecelle-ci
adescausesenpartiestructurelles .
1.3.1.2.Danscesconditions,lesÉtatsmembresne
sesontpasrapprochésdelaconvergencemais,au
contraire,s'ensontencoreéloignéstemporairement .La
convergenceestcependantuneconditionindispensable
pourlaréalisationdel'unionéconomiqueetmonétaire.
Enl'absencedeprogrèsenmatièredeconvergence ,un
systèmedetauxdechangestablesmaisadaptablespeut
donnerconstammentpriseàlaspéculation,
—s'iln'yapasdevolontépolitiquepourmodifierles
paritésentempsopportunafindelesadapterà
l'évolutiondivergentedescritères-cadres économi­
ques,
—sil'onmaintient,enrevanche,troplongtempsdes
tauxdechangequinesontplusacceptésparle
marchéet
—sienfin,laréalisationduTraitédeMaastrichtest
miseendoutedansdemultiplesdéclarationspoliti­
ques.

2.2.94 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C34/27
detauxdechangeauxfluctuationsentièrementlibérées.
Ils'agitlàaucontraired'unemesurevisantessentielle­
mentàendiguerlesdébordements delaspéculationet
àpréserverleSystèmemonétaireeuropéenentantque
tel.LemaintienduSMEestuneconditionimportante
delapoursuiteduprocessusd'unionéconomiqueet
monétairequiavaitsembléêtremenacéparlestensions
apparuesdepuisaoût1992auseinduSME.
1.4.9.L'élargissement temporairedelamargede
fluctuationnedoitenaucuncasinciteràrelâcherles
effortsdéployésdansledomaineéconomique .Bienau
contraire,ilfautquelapolitiqueéconomiqueobtienne
desrésultatssisatisfaisantsquel'utilisationdelanou­
vellemargepourdesajustementsdestauxdechange
soitlimitéeaustrictminimum.
1.4.10.Lesbanquescentralesdevraientcontrôleren
permanence—àpartirde1994danslecadredel'Insti­
tutmonétaireeuropéen—dansquellemesurelamarge
defluctuationaccrueesteffectivement utilisée.Cette
observationpermettraitd'examinerdansquelsdélais
pourraientêtremisesenœuvrelesétapescoordonnées
d'uneréductiongraduelledecettemarge.
1.5.Critèresdeconvergenceetcalendrierdel'UEMfluctuationjusqu'àuntotalde30%,lamargede
manœuvreestaujourd'huitellequ'iln'yapluslieude
défendreuneparitédèsqu'untauxdechangesubitune
baissede1ou2%.
1.4.2.L'élargissement desmargesdonneauxÉtats
membresunecertainemargedemanœuvreéconomique .
Celasignifiequ'unpayspeut,pourpréserverlastabilité
monétaire,maintenirtemporairement destauxd'intérêt
relativementélevésalorsqued'autres,dufaitdela
récessionetduforttauxdechômage,s'efforceront
d'appliqueruntauxd'intérêtplusbas.Lamargede
fluctuationdésormaisaccruerendpossiblelaformation
detellesdisparitésdestauxd'intérêtsansqu'aucune
modification delastructuredestauxn'inciteimmédia­
tementlaspéculationà«tester»lastabilitédel'uneou
l'autreparité.Danslaréalitétoutefois,ilsembleque
certainsÉtatsmembresfassentpasser,dumoinsprovi­
soirementetdanscertaineslimites,lemaintiendutaux
dechangeavanttoutemodificationdeleurpolitique
destauxd'intérêt.
1.4.3.Àcejour,lesmonnaiesdontlaparitéétait
considéréecommedépasséedèssonadmissionsurle
marchépouvaientêtreadmisesdanslemécanismede
change.Aveclesmargesdefluctuationétroitesjus­
qu'alorsappliquées,leseffetsd'unetelleerreurtar­
daientpeuàsefairesentir.Désormais,lamargede
fluctuationde30%donneunemargedemanœuvre
permettantl'établissementdeparitésappropriées .
1.4.4.Âlasuitedel'élargissement desmarges,le
retourauseindecemécanismedesmonnaiesqui
l'avaientquittéfin1992enraisondel'étroitessedela
margedefluctuationserafacilité.Ceretourdevrailest
vrais'accompagnerd'effortscorrespondants dansle
domainedelapolitiqueéconomique .Celavautégale­
mentpourl'entréedansleSMEdesmonnaiesdes
paysmembresdel'AELEquisouhaitentadhéreràla
Communauté en1995.
1.4.5.Lemaintiend'unemargeétroiteenaoût1993
auraitprobablement entraînéledépartd'autresmon­
naiesdumécanismedestauxdechange.Unesystème
monétaireeuropéencomposéenpratiqueuniquement
d'unpetitnombredemonnaiesauraitaffaiblila
confiancedanslesprogrèsréaliséssurlavoiedel'Union
économiqueetmonétaire.
1.4.6.L'élargissementprovisoiredelamargedefluc­
tuationdécouragelaspéculation .Eneffet,celle-cidoit
désormaiscompteravecl'éventualitédefluctuations
considérablement plusimportantesquecen'étaitlecas
jusqu'àprésentavantqu'unemonnaiesoitréévaluéeou
dévaluée,lespointsd'interventionmaximumetmini­
mumétantséparésparunemargede30%.
1.4.7.Lesbanquesd'émissionsontdéchargéesde
l'obligationd'interventionquileurimposaitjusqu'ici
d'engagerparfoistoutesleursréservesendevisespour
soutenirunemonnaiequirisquaitsouspeud'atteindre
lalimitedel'étroitemargedefluctuation .
1.4.8.L'élargissement provisoiredesmargesne
devraitpasêtreperçucommeleralliementàunsystèmeLesÉtatsmembresdevraientresterfidèlesauxcritères
deconvergenceétablisàMaastrichtetaucalendrier
fixépourl'Unionéconomiqueetmonétaire.Celanéces­
siteunevolontépolitiquesuffisante.Lerésultatdes
effortséconomiquesdépendradanschaqueÉtatdela
réalisationdanstouslesdomainesdeprogrèssensibles
danslaréductionduchômage,lapromotiondela
croissanceetl'avancéeverslaconvergencenominaleet
endernierressortréelleentretouslesÉtatsmembres.
1.5.1.Pourl'heure,toutemodification descriteres
deconvergenceaffaibliraitlaconfianceenlafaisabilité
del'UEMetatténueraitleseffortsenvued'uneplus
grandeconvergence ,notammentenmatièrededisci­
plinebudgétaireetdeconsolidation .Lemaintiendela
dated'entréeenvigueurdel'UEM—commecefutle
caspourlemarchéintérieurde1992—constituerait
unsignalpositif,etceendépitdelarécession.Cela
signifieraitquelesperspectivesdel'Unionéconomique
etmonétairenesontpasfondamentalement remisesen
questionparlacrise.Ladatedu1erjanvier1999semble
entoutétatdecauseplusvraisemblable quele1er
janvier1997,premierdélaipossible.
1.5.2.Uneconfiancemotivéedansunepolitique
fructueuseetcoordonnéedepromotiondel'emploiet
delacroissanceéconomique ,ainsiquelaconfiance
enlafaisabilitédel'Unionéconomiqueetmonétaire,
peuventinfluerpsychologiquement demanièresensible
surleclimatquiprésideauxinvestissements etsurle
comportement desconsommateurs .Laconfiance,ense
substituantàl'incertitude,pourraitentraînerune

N°C34/28 JournalofficieldesCommunautés européennes 2.2.94
relanceconjoncturelle etfinalementdenouveauxpro­
grèsdanslaconvergencedesconditionséconomiques .
1.6.InformationdupublicetconsultationduCES
Lapolitiqueamettreenœuvreaucoursdelaphase
transitoiredel'UEMrequiertégalementuneactivitéde
relationspubliquesappropriée,uneinformationetune
participationadéquatesdesmilieuxsocio-économiques
etnotammentdespartenairessociaux,ainsiqu'une
consultationduParlementeuropéen,duComitéécono­
miqueetsocialetdufuturComitédesrégions.L'évalua­
tiondelacriseduSMEetlesconséquencesquiensont
tiréesquantauxperspectivesdel'Unionéconomique
etmonétaireconclueàMaastrichtrévèlentundéficit
considérable enmatièred'information .Lesrelations
publiquessontégalementimportantesdupointdevue
desfacteurspsychologiques ,évoquésauparagraphe
1.5.2.,quiinfluentsurlescomportements desconsom­
mateursetdesinvestisseurs .nationalapparaîtappropriécarainsileprogrammede
convergenceetderelanceseraitappliquéparchaque
paysdanslecadredesesproprescompétences .Le
dialoguesocialdevraitportersurlacompatibilitédes
différentsvoletsdelapolitiqueéconomiqueavecles
programmesdeconvergenceetderelance.Celavaut
notammentpourlapolitiquefiscale,lapolitiquesala­
rialeetlapolitiquesociale.Cespolitiquesdoiventêtre
compatiblesentreellesetavecl'orientationgénéralede
lapolitiqueéconomique,axéesurlaluttecontrele
chômageetladéfensedelastabilitémonétaire.Sans
l'instaurationd'unteldialoguesocialtournéversle
consensus,ilseradifficiledeprogresserverslaconver­
gencenominale(etàplusforteraisonréelle).
1.7.Coopérationenmatièremonétaireetprudentielle
auseindel'IME
Unecoopérationplusétroiteenmatièredepolitique
monétaireimpliqueuneharmonisation encoreplus
pousséedesdécisionsdepolitiquefinancière,relevant
dès1994del'Institutmonétaireeuropéen,ycompris
uneévaluationcommunedel'adéquationdesparités.
1.7.1.Comptetenudelaspéculationquinesaurait
êtretotalementexcluemêmeaprèsl'élargissementdes
marges,unecoopérationencoreplusétroiteentreles
banquescentraless'imposequantàleursopérationsde
change.Lesgrandsétablissements decréditactifssur
lesmarchésdeschangesdevraient,lecaséchéant,être
égalementinclusdanscettecoopération .Lacoopération
entrelesbanquescentralesserasimplifiéelorsqu'elles
aurontacquis,leplusvitepossible,leurindépendance ,
commeprévuparleTraitédeMaastricht .
1.7.2.Unecoopérationencoreplusétroiteentreles
banquescentralesestd'autantplusimportantequeles
marchésdeschangesréagissentviteetquelessommes
quiysontnégociéesgrâceàlalibrecirculationde
l'argentetdescapitauxsontélevées.Selondesindica­
tionsdelaBanquedesrèglementsinternationaux ,ces
mouvementsdemonnaieetdecapitaux,quis'élèvent
enmoyenneà880milliardsdedollarsparjour,attei­
gnentdéjàunvolumetroisfoissupérieurauxréserves
endevisesdel'ensembledesbanquescentralesdela
Communauté (300milliardsdedollarsenviron).
1.7.3.Laspéculationajusqu'àprésentétéfacilitée
parcertaineslacunesdansl'harmonisation desdisposi­
tionsdesurveillance bancaire.L'Institutmonétaire
européendevraitdoncfaireensortequ'unecoopération
plusétroitesoitinstauréeauplusviteentrelesbanques
centralesetlesautresautoritésprudentiellesnotamment
encequiconcernelesopérationsviséesau
paragraphe1.8.2.1quin'apparaissentpasdanslebilan.
1.8.Règlesàappliquerpourluttercontrelaspécula­
tionmonétaire
Ilseraitinopportund'essayerdelimiterlaspéculation
surleschangesenréintroduisant lecontrôledelacircu­
lationdescapitaux.Celaconstitueraitunreversinjusti­
fiablepourlemarchéintérieur.1.6.1.Ilconvientdurantlaphasetransitoired'infor­
merlegrandpublicdemanièreadéquate,parexemple
parlebiaisd'unesortedeLivreblancdestinéàla
population .Cetteinformationdevraitportersurles
causesdelacriseduSystèmemonétaireeuropéenetsur
lesconséquencesdel'Unionéconomiqueetmonétaire,
notammentencequiconcernelasuppressiondespoliti­
quesmonétairesnationales (etparconséquentl'aban­
dondepolitiquesnationalesenmatièredetauxd'inté­
rêt)etleremplacementdesmonnaiesdesÉtatsmembres
parunemonnaieuniqueeuropéenne,l'écu.Afind'éviter
lesdéceptions,ilfaudraitstipulerclairementque
l'Unionéconomiqueetmonétairenerésoudrapaselle
nonplustouslesproblèmesdujouraulendemain,
notammentceuxduchômageetdesdifférencesde
revenusauseindelaCommunauté .Ilfaudraitprévoir
dedélivrerlemomentvenu,auniveaunational,avec
l'aidedesmédias,uneinformationcomplètesurl'UEM,
quisoitsusceptibled'éveillerlaconfiancedelapopula­
tion.
1.6.2.Lapolitiquerequisepourlaphasetransitoire
doitêtrediscutéedanstouslesparlementscommeelle
l'estauseindelaCommissionmonétaireduParlement
européen.Lamiseenœuvredesprogrammeséconomi­
quesdeconvergencesupposequelesmilieuxéconomi­
quesetsociauxontétéinformésetqu'ilsfontpreuve
delacompréhension nécessaire.Dèslors,leParlement
européennedevraitpasêtreleseulconsultésurla
surveillancemultilatéraledelapolitiqueéconomique
etfinancièreetsurlecontrôledesprogrammesde
convergence .Eneffet,leComitééconomiqueetsocial,
entantqu'institutionreprésentantlesmilieuxéconomi­
quesetsociaux,devraitluiaussiparticiperdemanière
adéquateàlaconsultation .
1.6.3.Étantdonnél'ampleuretlagravitédelacrise
économique,undialoguesocialdevraitêtreégalement
misenœuvreouintensifiéauniveaunational.Leniveau

2.2.94 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C34/29
envisagerunrelâchementdescriteresdeconvergence ,
cequinemanqueraitpasdesaper,danslecadredela
criseéconomiquegénérale,laconfianceenlafaisabilité
del'UEM.Ilfautaucontrairemaintenirlescritèresde
convergence ,mêmes'iln'estpaspossibledanscette
situationdecrisedelesrespecterdanstoutelamesure
souhaitée.Celaétant,iln'enrestepasmoinsnécessaire
d'expliciterlescritèresdeconvergencebudgétaires,
notammentencequiconcernelarelationexistantentre
lecritère«rapportdeladettepubliqueauproduit
intérieurbrut»etlecritère«rapportdunouvelendette­
mentpublicnetauproduitintérieurbrut».
1.9.2.Lelapsdetempsimpartiàlapolitiquede
convergencepourpréparerl'Unionéconomiqueet
monétairesemblelimitédufaitdelarécession,même
sil'onrenonceaupremierdélaipossible,le1erjanvier
1997etsilatroisièmephasedébutele1erjanvier1999.
Comptetenuduprotocolesurlaconvergence ,mêmeles
principauxindicateurséconomiquesdesdeuxpremières
années(1995-1996)devraientrévéleruneconvergence
tellequelesmonnaiesfluctuentaucoursdesdeux
dernièresannées(1997-1998)sanstensionmajeuredans
unemargede2,25%.Celanécessiterad'énormesefforts
enmatièredepolitiqueéconomique .
1.9.3.Detelseffortssemblentenvaloirlapeine.En
effet,l'équilibredesintérêtséconomiquesentrelesÉtats
membresdelaCE,fruitdel'intégrationdumarché
intérieur,doitêtreaffermidemanièredurable.Après
l'ouverturedel'Europedel'Estetcomptetenudes
problèmesensuspens,duchômageenpartiestructurel,
del'évolutiondémographique etstructurellequisedes­
sine,desmouvementsmigratoiresetdesexigencesenvi­
ronnementales ,laCommunautérisquerait,enl'absence
del'Unionéconomiqueetmonétaireconvenueetmalgré
tousleseffortsd'intégrationentreprisjusqu'ici,de
retournerversdesmodèlesdecomportement classiques
relevantdel'État-nation .Sanslescontraintesd'une
Unionéconomiqueetmonétaire,ilneseraitpasexclu
devoircertainsÉtatsmembresappliquerunepolitique
inflationnistedepleinemploiaccompagnéedemesures
protectionnistes etd'uncontrôledesdevises.1.8.1.Lamesurelaplusefficacecontrelaspéculation
consistenaturellement ànepasluidonnerprisedèsle
départ.CelasignifiequelesÉtatsmembresdevraient
mieuxveilleràcequeletauxdechangedeleurmonnaie
corresponde àlaréalitééconomiqueetàappliquer
avecsuccèsunepolitiqueéconomiqueexcluanttoute
réévaluationoudévaluation ,lesquellesconstituentune
incitationàlaspéculation .Certes,laspéculationa
égalementaffectétemporairement desmonnaiescom­
munautairesdontlescritères-cadres économiques—
chômagemisàpart—neseprêtaientapparemment
quepeuàuneévaluationerronéedutauxdechange,
commepourlefrancfrançais.
1.8.2.Aulieudecontrôlerlacirculationdescapi­
taux,ilconviendraitd'envisageruncertainnombrede
règlesvisantàendiguerlaspéculationsurleschanges.
Lesmesuresprésentéesauxparagraphes1.8.2.1.et
1.8.2.2.pourraientêtrearrêtéesàunniveausupracom­
munautaireetinternational ,enconcertationavecles
principauxpaystiers,danslecadredugroupedesDix
deBâle.
1.8.2.1.Unesurveillanceplusstrictedel'utilisation
àdesfinsspéculativesdesswaps,desopérationsàterme
(futures),desoptionsetd'autresopérationsbancaires
quin'apparaissentpasdanslebilansembledemise.
Pourdenombreuxétablissements decréditeneffet,les
opérationsnoninscritesaubilandépassentlevolume
totaldubilan.
1.8.2.2.Ledépôtobligatoired'avoirsnonproductifs
auprèsdelaBanquecentralepourdesdécouvertsen
devisespourraitêtreenvisagé.
1.8.2.3.L'introduction d'undoublemarchédes
changes,commeilaexistéenBelgiquesansaucune
limitationdelacirculationdescapitaux,n'apasété
trèsconcluante,enraisondeschargesbureaucratiques
considérables quecelasupposeetdespossibilitésde
fraude.Celaanéanmoinspermisd'effectuerunegrande
partiedesopérationsdechangesansliendirectavec
l'échangedemarchandises etlaprestationdeservices
—c'est-à-direlacirculationdelamonnaieetdescapi­
taux—àuntauxdechangelibrementétablisurle
marchédeschanges,avecuncertaingainparrapport
àlaparitéofficielle.Lesplacementsd'argentetde
capitauxtransfrontaliers ,mêmeàcaractèrespéculatif,
ontainsiconnuunenchérissement temporairesansque
celan'aiteuuneinfluencesurletauxdechangeutilisé
pourlecommerceextérieurentantquetel.
1.9.Effortséconomiquesconjoints
Faceàlanécessitéd'axerdésormaisenprioritélapoliti­
queéconomiquesurlaluttecontrelechômageetle
soutiendelarelanceéconomique,nombreuxsontceux
quidoutentdelapossibilitéderespecterlecalendrier
prévupourlamiseenœuvredel'Unionéconomiqueet
monétaire.Ilestpourtantparfaitementpossible,grâce
àunepolitiqueéconomiquecohérenteetcoordonnée ,
d'améliorerd'iciàlafindusièclelesconditionsnéces­
sairesàlaréalisationdel'Unionéconomiqueetmoné­
taire.
1.9.1.Lesperspectivesdel'Unionéconomiqueet
monétaireseraientcompromises sil'onenvenaità2.Observationsconcernantlesdiversespolitiques
2.1.Politiqueconjoncturelle etpolitiquedeconver­
gence
2.1.1.Lapolitiqueéconomiqueimposéeparlechô­
mageetlarécessionneremetpasfondamentalement
encauselaconvergencerecherchéepourlamiseen
œuvredel'Unionéconomiqueetmonétaire.Lapoliti­
queéconomiqueetbudgétairerequiseparlacrisedoit
nécessairement suivrelamêmeorientationdanstous
lesÉtatsmembresdelaCommunauté .Ils'ensuitque
lesconditionsnécessairesàlaréalisationdel'UEM
évoluentdefaçonsimilairedanstouslesÉtatsmembres.
2.1.1.1.Certainsdescritèresdeconvergence ,notam­
mentceuxconcernantlapolitiquebudgétaire,nepeu­
ventrevêtir,danslecadredelarécessionactuelle,
qu'uneprioritéàmoyenterme.Or,ilapparaîtclaire­

N°C34/30 JournalofficieldesCommunautés européennes 2.2.94
mentquecertainsÉtatsmembresétablissentmême,
actuellement ,descritèresbudgétairestrèsrestrictifs,ce
quirestreintlamargedemanœuvrepourlamiseen
œuvredesmesuresnécessitéesparlaconjoncture
actuelle.Lescritèresbudgétairesnedevraientcependant
pasdonnerlieu—voireservirdeprétexte—pendant
lacriseàdesmesureséconomiques ,susceptiblesd'ag­
graverencorecelle-ci.
2.1.1.2.Àl'inverse,lapolitiqueàmettrepartouten
œuvrepourréduirelechômageetfavoriserlacroissance
économiquepeutquantàelleégalementcontribuerà
lapréparationcommunedel'Unionéconomiqueet
monétaire,àconditionqu'ellesoitcoordonnéeau
niveaucommunautaire danslecadredelasurveillance
multilatérale .Denouvellesréductionsdestauxd'intérêt
àlongtermerevêtirontàcetégarduneimportance
capitale.Cen'estquedanscesconditionsqu'ilsera
possiblederéduireleretarddecertainsÉtatsmembres
delaCommunautéquantauprocessusdeconvergence .
C'estprécisémentceretardquiacontribuédemanière
substantielle àlanouvelleévaluationdestauxde
change.
2.1.2.Uneétroitecorrélationexisteentrelapolitique
requisepourdesraisonsconjoncturelles etstructurelles
etcellerequisepourdesmotifsdeconvergence .Cette
corrélationtransparaîtégalementàtraverscertainsdes
critèresdeconvergence .Eneffetceux-cinesonten
aucuncasaxésuniquementsurlespériodesde«beau
fixe».Unensembledecritèresdeconvergencerelatifs
sontaucontraireorientésparmesuredeprécaution
surlespaysmembresobtenantcomparativement les
meilleursrésultatsdanslaconduitedeleurpolitique
économiqueetmonétaire.Lefaitquecescritèresde
convergence ,notammentceuxrelatifsauxtauxd'infla­
tionetauxtauxd'intérêt,soientremplispardenom­
breuxÉtatsmembres,mêmedanslescirconstances
actuelles,mérited'êtresouligné.Unrapprochement par
rapportauxcritèresdeconvergenceestdoncégalement
possibleenpériodederécession.
2.1.3.Lescritèresdeconvergenceliésàlapolitique
budgétairesontétablisenpourcentagesabsolus(soit
unnouvelendettementégalà3%aumaximumdu
produitintérieurbrutetunedettepubliquetotalede
60%maximum).Cependant,l'article104C,paragra­
phes2et3prévoitexpressémentetàtitrepréventifun
pouvoird'appréciationdiscrétionnaire (cf.paragraphe
2.2.7.)quiconsisteàévaluersilerapportentreledéficit
publicetlePIB«diminuesuffisammentets'aprochede
lavaleurderéférenceàunrythmesuffisant»et«sile
déficitpublicexcèdelesdépensespubliquesd'investisse­
ment»,entreautres.
2.1.4.Conformément àlapropositionduPrésident
Delors,leComitépréconiselapriseencompte,dansle
processusdeconvergenceréelle,decritèressupplémen­
tairesconcernantlechômagedesjeunesetlechômage
delonguedurée.2.2.1.1.S'agissantdelapolitiqueéconomique ,axee
suruneconvergencesoutenue(article103,paragraphe
3),unecoordinationétroiteainsiqu'unesurveillance
multilatéralesontprévues.Àcetégard,ils'imposede
veilleràlamiseenœuvreeffectivedesprogrammesde
convergence ,quis'étendentenpartiejusqu'en1996,et
quidoiventêtreadaptésaucontextederécession,ainsi
qu'austrictrespectdel'interdictiondufinancementdes
déficitsbudgétairesparlesbanquescentrales(article
104,paragraphe 1).
2.2.1.2.Larécessionarévélécertainesfaiblessesde
l'économiedelaCommunautéeuropéenne :
—sonincapacitéàcréeretàmaintenirunnombre
suffisantdenouveauxemplois;
—lesprogrèsrelativementlimitésdansledomainede
l'innovation,delatechnologieetdelarecherche;
—lefléchissementmomentanédelacompétitivitéglo­
baledelaCommunauté ,lequelrésulte,ilestvrai
aussi,destermesdel'échangedanslecadredu
commerceextérieur(x).
2.2.1.3.IlsembleraitjudicieuxquelaCommission
présentefin1993auplustardsonLivreblancannoncé
surlastratégieàmoyentermepourlacroissance,la
compétitivitéetlepleinemploi.Lapolitiqueéconomi­
quenécessairepoursurmonterlarécessiondevraittenir
comptedanslamesuredupossibledesexigencesdela
politiquedeconvergence .
2.2.2.IlyalieudeseféliciterquedixÉtatsmembres
aientprésentédesprogrammesdeconvergence .Les
deuxÉtatsrestantsdevraienteuxaussiproposerdetels
programmes .
2.2.2.1.Cesprogrammesdeconvergencedoiventêtre
étendusetconvertisenprogrammesdeconvergenceet
derelance.Laréductionduchômagedoitavoirpriorité
danscecontextesurlestrictrespectdetouslescritères
deconvergence .
2.2.2.2.L'examenetl'évaluationencommundes
programmesdeconvergence—encoreélaboréssousla
responsabilitédesÉtats—parleConseildesministres
del'ÉconomieetdesFinancestendentàempêcherles
Étatsmembresdefairecavalierseulenmatièrede
politiqueéconomique,attitudedurestedeplusenplus
discutableétantdonnél'interpénétration croissantedes
économies.Desurcroît,desprogrammesdeconver­
genceharmonisésfavorisentl'évolutionversunmarché
financiervéritablementcommunetlaconstitutiongéné­
raliséed'uneépargneprofitableàcelui-ci.C'estpour­
quoilesprogrammesdeconvergenceetderelance
devraient :
—êtrefondéssurdeshypothèsesetdesprévisions
communes ;
—portersurlamemeperiode;2.2.Politiqueéconomique
—êtreexaminesetévaluésconjointement auniveau
communautaire . 2.2.1.Conformément aupreambuleduTraitésur
l'Unioneuropéenne(6ephrase),lesÉtatsmembressont
résolusàassurerlaconvergencedeleurséconomiesetà
établiruneunionéconomiqueetmonétairecomportant
unemonnaieuniqueetstable.(')Cf.avisduCESsurle«Rapportéconomiqueannuelpour
1993»(doc.CES1011/93,paragraphe2.2.8).

2.2.94 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C34/31
2.2.3.Danslesconditionsactuellesderécession,la
surveillancedelasituationbudgétairedesÉtatsmem­
bresdansl'optiquededéficitspublics«excessifs»revêt
uneautresignification (article104C,paragraphe2).
2.2.3.1.L'importantdésormaisestdelimiterlenou­
velendettementrésultantinévitablement desdépenses
exceptionnelles consenties,etcecomptetenunonseule­
mentdescritèresdeconvergence (cf.paragraphe2.3.5)
maiségalementdufaitquelesbudgetspublicsdecer­
tainsÉtatsmembresdelaCommunauté sontfortement
grevésparleservicedeladette.Lorsqueladettepubli­
quefaitpeserunechargeconsidérablesurlesbudgets
publics,uneréductionprogressivedecettedetteesten
toutétatdecauseindispensable ,indépendamment des
contraintesd'uneunionéconomiqueetmonétaire.
2.2.3.2.Lesdépensesexceptionnelles mentionnéesau
paragraphe2.2.3.1devraientconcernerenprioritéles
investissements publics:
—quicréentdesemploissupplémentaires ;
—quicontribuentàlaformationetàlareconversion ;
—quiaméliorentspécifiquement lesinfrastructures ,
demanièreàgénérerdenouveauxinvestissements
productifsprivés.
2.2.4.LescontrainteséconomiquesdelaRépublique
fédéraleallemandeconstituentuncasparticulierdela
politiquedeconvergenceauniveaucommunautaire .
2.2.4.1.Lapolitiqueéconomiqueallemandeet,en
premierlieu,lagestiondelamassemonétairesont
renduescomplexesparunphénomèneuniquedans
notresiècle:l'intégrationdel'ex-RDA,unpaysde
17millionsd'habitantsruinépar40ansd'économie
dirigiste.Lepoidsconsidérable ,quipèsesurl'économie
allemandeetlebudgetpublicdel'Allemagne,peutse
mesurerenpartieauxtransfertsdecapitauxversles
nouveauxLànderetaunouvelendettementdel'État
fédéral.
2.2.4.2.LaBanquefédéraleallemandearéagiaux
tauxd'inflation—élevéspourl'Allemagne—parun
relèvementdestauxd'intérêtplusmarquéquenele
demanderait laconjoncturedéfavorableactuelle.La
politiquedelaBanquefédérale,axéesurlastabilité,
renforcelaconfiancedansleDM.L'écartentermesde
tauxd'intérêtrendcependantpluscomplexelapoliti­
queéconomiqueetmonétairedespaysvoisinsetrend
plusdifficileunconsensusàl'écheloncommunautaire ,
d'autantqueleDMcontinued'êtreconsidérécomme
lamonnaied'ancragedusytèmemonétaireeuropéen.
2.2.5.Durantlaphasetransitoire,uncertaindegré
departenariatdevraitêtreétablientrelesbanquescen­
tralesetlesgouvernements enmatièredepolitique
économiqueetmonétaire,notammentdansl'optique
delafuturecoopérationentrelaBanquecentraleeuro­
péenneetleConseildesministresdel'Économieetdes
Finances.Lacoopérationapparaîtnécessaireattendu
quelapolitiquemonétairecommunedelaBanque
centraleeuropéennesetrouveraconfrontéeàunepoliti­
queéconomiquerestantduressortdesÉtatsmembres,
maisquisera,ilestvrai,coordonnéeauseinduConseil
Ecofin.2.2.6.Lestensionsauxquellesl'onpeutd'oresetdéjà
s'attendreentreunepolitiquemonétairecommuneet
despolitiqueséconomiques nationalesportentà
conclureàlanécessitédeprogresserencore,parallèle­
mentàlamiseenœuvredel'Unionéconomiqueet
monétaire,surlavoiedel'établissement d'uneunion
politique.
2.2.7.Unepolitiqueorientéeversuneplusgrande
convergenceexigequel'onprogressedansledomaine
del'harmonisation delafiscalitédirectedesentreprises
etdesparticuliers,ycomprisdel'impôtàlasourcesur
lesrevenusducapital.LaCommissiondevraitprésenter
prochainement àcesujetunLivreblancassortide
propositions .
2.2.7.1.L'harmonisation del'impositiondirectedoit
s'opérersurl'ensembledel'espacefinanciercommu­
nautaire,ycomprisdansles«paradisfiscaux»qui
subsistentsurleterritoiredecertainsÉtatsmembres.
Elledoitdanslamesuredupossibleêtreétendueaux
paystiers,c'est-à-direpratiquement auxpaysde
l'OCDE,afind'éviterlesévasionsdecapitauxpour
raisonsfiscales.Unebaissedel'impositiondirectene
sembleadmissiblequelorsqu'elleaétédécidéeau
niveaucommunautaire danslecadredelapolitique
régionalecommuneetdansl'optiqued'unemeilleure
cohésionéconomiqueetsociale.
2.2.7.2.Lesdifférencesdetaxationdesrevenusdu
capitaletladistinctionfaiteàcetégardentrelesperson­
nessoumisesaurégimenationaldeschangesetcelles
quinelesontpasouentrerésidentsetnon-résidents ,
n'ontplusleurplacedansunmarchéintérieurauseuil
d'uneunionéconomique etmonétaire.Dansun
contextedelibrecirculationdelamonnaieetdescapi­
taux,lesdifférencesdetaxationdonnentlieuàune
déviationdesfluxfinanciersqui,sielles'effectueprinci­
palementàl'intérieurdelaCommunauté ,n'enprofite
pasmoinsauxpaystiers.Ellenesejustifiepasdansun
espacefinanciereuropéenetengendredesmoins-perçus
fiscaux,lesquelssontàéviterdansunepériodeoùil
s'imposedeconsoliderlesbudgetsetd'empêcherune
augmentation desdéficitsbudgétaires .
2.2.8.Lesmoyensmisàdispositionauniveaueuro­
péenparlesFondsstructurels,leFondsd'investissement
etleFondsdecohésiondoiventêtreutilisésdemanière
efficacesil'onveutcréerl'effetmultiplicateur expressé­
mentescompté—parallèlement àl'interventiondes
instancesnationalesetàlaparticipationfinancièredes
banquesrégionales,quidevraêtreencouragéeparla
fournituredegarantiespubliques.
2.2.9.Ilimporteenparticulierd'apporteruneassis­
tancecibléeauxpetitesetmoyennesentreprises (PME),
notammentpardesmesuresencourageant lesinvestisse­
ments.LesPMEsontunfacteurdepoidspourlarelance
économiqueetnotammentpourlacréationd'emplois
supplémentaires .
2.2.9.1..L'assistanceauxPMEparledéveloppement
desprêtsglobauxdelaBanqueeuropéenned'investisse­
mentetparlamiseàdispositiondecréditsautitredes
fondsstructurelsetdufondsdecohésion(oudufonds
decohésiontemporaire )estparticulièrement impor­
tantepourlespaysdontlesrevenussontinférieursà
90%delamoyennecommunautaire .L'écartquisépare

N°C34/32 JournalofficieldesCommunautés européennes 2.2,94
économiquesrépondantjusqu'icipourl'essentielaux
critèresdeconvergenceouuneclausedenon-participa­
tionàl'Unionéconomiqueetmonétaire.
2.3.Lescritèresaeconvergencedejacespaysdescriteresdeconvergencenominauxest
comparativement important.Ufautdèslorsencourager,
précisémentparlebiaisdesfondsstructurelsetdu
fondsdecohésion,leseffortsdéployésparcespays
pourserapprocherdelamoyennedesconditions-cadres
économiquesetd'uneconvergenceréelle.
2,2.9,2.Ilfautnéanmoinsgarderàl'espritqueces
fondsetleurdotationontétéprincipalement conçus
pourfaciliterleprocessusdeconvergence ,nécessaireà
lapréparationdel'Unionéconomiqueetmonétaire.Le
dégagementdecréditsenprovenancedecesfondsne
peutaucunementremplacer,neserait-cequ'enraison
deleurvolumeinsuffisant,lesmesuresanti-récession
actuellementnécessaires,maistoutaupluslesaccompa­
gner.
2.2.10.Lapolitiqueéconomiqueetfinancièredoit
êtreconçuedetellesortequelaprioritéàlacroissance
économiquedansl'optiquedelaréductionduchômage
n'amènepasànégligeràmoyentermelescritèresde
convergence .Onnesauraits'attendreétantdonnéla
récessionàcequeladettepubliqueetlesdéficits
budgétairescourantsdiminuentetatteignentrapide­
mentleseuildescritèresdeconvergence(5eprotocole,
articles1eret4)(1).Lesconditionsrequisesàceteffet
nesontpasréuniespourlasimpleraisonquedansles
années80,marquéesparunecroissanceéconomique
soutenue,laplupartdesÉtatsmembresn'ontpassaisi
lachancequileurétaitdonnéedeconsoliderleurbudget
etderespecterladisciplinebudgétaire,desortequ'il
n'estenfaitguèrepossibleaujourd'huidepratiquerun
financementaudécouvert(«déficitspending»).Compte
tenudel'ampleurduchômageetdelagravitédela
récession,ilfautserésigneràcequelescritèresrelatifs
audéficitbudgétairecourantetàladettepubliquene
soientpasmieuxrespectés,maisaucontraireàce
quecertainspayss'enécartentencoredavantagepour
l'instant.LeTraitédeMaastrichtprévoitcependantà
titrepréventif(article104C,paragraphe2)quepour
l'évaluationdelaconformitéauxcritèresdeconver­
gence,cen'estpaslepourcentageprécisquiesten
dernierressortdéterminant,maisunrapprochement
substantieletconstantverslesvaleursderéférence.Il
conviendradanslecadredecetteévaluationdetenir
comptedelapolitiqueéconomiqueréclaméeparla
gravitédelarécession.
2.2.11.Lesprogrammesdeconvergence ,quiontété
jusqu'àprésentmisaupointparneufÉtatsmembres,
doiventêtrerevus,conformément auxestimationscor­
rigéesdelaCommissionencequiconcernelacrois­
sance,etconvertisenprogrammesdeconvergenceet
derelance.CelavautprécisémentpourlesÉtatsmem­
bresquiontprésentédesprogrammesdeconvergence
particulièrement ambitieux,notammentlaGrècequi
entendréduiresadettepubliquede106%en1992à
92%en1996.Ilseraitenoutresouhaitablequedes
programmesdeconvergencesoientégalementsoumis
parlesdeuxÉtatsmembresquiinvoquentdesdonnées2.3.1.Lescriteresdeconvergenceontétéfixésàune
époqueplusfavorable.Celanesignifiepaspourautant
qu'ilfaillemaintenantlesadaptersimplementau
contextederécession.Ceseraitunegraveerreurque
d'affaiblirlescritèresdeconvergenceenraisondel'évo­
lutionéconomiquedéfavorableet/oudereporterladate
d'entréeenvigueurdel'Unionéconomiqueetmonétaire
(1999).Entoutétatdecause,celaaffecteraitla
confianceenlavolontéderéaliserl'Unionmonétaire
etensafaisabilité.Iln'apparaîtpascertainquecette
chancehistoriques'offreànouveaudansuneconjonc­
turecenséeêtremeilleureetavecdescritèresdeconver­
gencemoinsstricts.
2.3.2.Parailleurs,ceseraitégalementuneerreur
qued'appliquerglobalementlagrilledescritèresde
convergencedanslecontexteprésentdecriseéconomi­
que.L'ampleurdelacriseetduchômageetlapolitique
économiqueetbudgétairenécessairedanscecontexte
ontpoureffetd'empêcherl'ensembledesÉtatsmembres
delaCommunauté ,àuneexceptionprèspeut-être,de
respecterpourlemomentlescritèresbudgétaires .Ilne
fautpaspourautantenconclureàl'impossibilitéde
respecterlescritèresdeconvergenceàunepériodeulté­
rieuredelaphasetransitoireetparsuitederéaliser
l'Unionmonétaireen1999.Nombreuxsontceuxqui
verraientvolontiersdanscetteconclusionunprétexte
pourrejeterdèsmaintenantl'idéemêmed'uneunion
monétaire .
2.3.3.Ilseraittoutaussidangereux,partantdela
situationactuelleenmatièrederespectdescritères
deconvergence ,desedemanderaujourd'huicombien
d'Étatsmembres—etlesquels—pourrontoune
pourrontpasparticiperd'icicinqansàlamiseenplace
del'unionmonétaire.Ceseraitbrosseruntableautrop
schématique ,àlafoisinopportunetinjustifié.Desséries
statistiques (surlestauxd'inflation,ladettepublique,
lesdéficitsbudgétaires,lestauxd'intérêtetlestauxde
change)couvrantplusieursannéespermettentd'avoir
unemeilleureidéedespossibilitésexistantdanslaCom­
munautéderapidementserapprocherdelaconver­
gence.S'agissantdessériesstatistiquesetducalculdes
pourcentagesdescritèresdeconvergence ,ilconvien­
draitaudemeurantdefaireensortequelesdonnées
soientcomparablesetqueleschiffresrelatifsàlapoliti­
quefinancièretiennentégalementcomptedesbudgets
publicssecondairesetdesfondsspéciauxdel'État.
2.3.4.L'importancedescritèresdeconvergence
résideavanttoutdanslefaitqu'ilsontétéetseront
interprétéscommeunenormequalitative .pourlafuture
unionmonétaire.Cettenormerenvoieprécisémentaux
conditionsnécessairesàlastabilitémonétairedansle
contextedel'UEM,ceàquoilapolitiquemonétairede
laBanquecentraleeuropéenneestprioritairement tenue(')SelonlerapportannueldelaCommissionpour1993,la
moyennedesdéficitsdesbudgetspublicsestpasséeen1992
de4,6à5,3%duproduitintérieurbrutdelaCommunauté
etladettepubliquede60,4à62,8%.

2.2.94 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C34/33
parleTraitédeMaastricht.LaplupartdesÉtatsmem­
bresontratifiéleTraitédeMaastrichtprécisémentsur
labasedelaconfianceenunemonnaieeuropéenne
stable.C'estainsique,parmilescritèresdeconvergence,
celuidutauxd'inflationrevêtuneimportanceparticu­
lièremêmes'ilneconstituequ'unevaleurderéférence
relativeets'alignesurla«performance »despaysdont
letauxd'inflationestleplusfaible.
2.3.5.Ladiscussionsurlaréductiondesdéficitsbud­
gétairesetsurlaconsolidation deladettepubliquene
devraitpasserameneràunesimpleréférenceaux
deuxcritèresdeconvergenceconcernantlapolitique
financière(article104Cet4eprotocoledeMaastricht).
2.3.5.1.Ledébatsurlapolitiquebudgétaireporteen
faitessentiellement surlesproblèmesstructurelsgénérés
parlesdépensesmassivesdespouvoirspublicspendant
lesannéesdeprospéritééconomique (l).Leniveaude
dépensesalorsatteintnepeutresterinchangédansle
cadredelaconcurrence internationale .Celane
concernepasseulementledomainesocial,maisaussi
d'autressecteurs,telsquelapolitiqueindustrielleet
lapolitiqueagricole,ainsiqueledéveloppement des
dépensesconsacréesàl'administration publique.
2.3.5.2.Lesproblèmesbudgétairesstructurelsposent
mêmelaquestiondesavoirdansquellemesuredes
dépensespubliquespeuventdanslasituationactuelle
contribueràréduirelechômage,dontlescausessont
aussienpartiestructurelles .
2.3.5.3.Lachargequeconstituepourlesbudgets
publicsleservicedesdettespubliquess'estaccrueen
quelquesannéesdequelquespointsdepourcentageen
moyennecommunautaire .Cetteévolutionestensoi
dangereuseetdoittrouverunesolutionindépendam­
mentdescritèresdeconvergenceprévusenmatièrede
politiquefinancière.
2.4.Lapolitiquemonétaire
2.4.1.Ilestsouscritaupointdevueexprimédansle
deuxièmerapportannuelduComitédesgouverneurs
desbanquescentralesselonlequeldesmodifications
desparitésdanslecadreduSystèmemonétaireeuropéen
(SME)devraientresterpossiblesenprésencededéséqui­
libreséconomiquesimportantsdanslaphasetransitoire
del'unionmonétaire .
2.4.1.1.Desajustementsdeparitésnesuffisenttoute­
foispasàeuxseuls.Ilsdoiventêtresoutenuspardes
mesuresstabilisatrices .Celasembleêtrelaseulefaçon
degarantirqueleSystèmemonétaireeuropéenpuisse
êtredenouveauconsidérécommeunezonederelative
stabilité.
2.4.1.2.Ladisciplineimposéeparlemécanismede
changeduSMEaentraînédanscertainsÉtatsmembres
desajustementsdutauxd'inflation,delaproductivité
etdescoûtsdeproductionetdetravailmaiscertespasdestauxd'intérêt.LeSMEseraremisenquestionsi
lamargedésormaisplusimportanteincite,encasde
détériorationdesprincipauxindicateurséconomiques ,
àsimplementlaisserflotterletauxdechangeàlabaisse.
Ilfautparailleurssedemanders'ilestlégitimequ'une
banquecentralesoitprêteàappliquerdestauxd'intérêt
excessifsafindecontrecarrerunglissementdutauxde
change.
2.4.2.Ladécisionprisele21mai1993àKoldingpar
lesministresdesfinancesetlesgouverneursdesbanques
centralesderenforcerlasurveillancecommunedela
politiqueéconomiqueetmonétaire,afind'examineren
tempsvoululanécessitéd'adapterlestauxdechange,
estaccueilliefavorablement .Celavautégalementdans
lecadredel'élargissementdesmargesdefluctuation .
L'Institutmonétaireeuropéen(IME),quientreraen
fonctionenjanvier1994,auraunrôleimportantàjouer
àcetégard.
2.4.3.Ilestàregretterqueladécisionrelativeau
siègedel'IMEetàsonprésidentaitétéreportéeau
Conseileuropéend'octobre1993.Lereportdecette
importantedécisionacontribuéàaccroîtrel'incertitude
surlesmarchésdeschanges.
2.4.4.Conformément auxrecommandations du
Comitédesgouverneursdesbanquescentrales,ilappa­
raîtnécessaired'instaureruneinformation mutuelle
volontairesurlapolitiquedeschanges.Lapolitique
destauxdechangereste,mêmedanslecontextede
l'élargissementdesmarges,unepolitiqued'intérêtcom­
mun,conformément duresteauxdispositionsdel'ar­
ticle107duTraitéCEE.Uneinformation mutuelle
préalablesurlapolitiquedestauxdechangecontribue­
raitàéviterdesdévaluationscompétitives .Lacoopéra­
tionauseinduSystèmemonétaireeuropéenetl'aligne­
mentsurlescritèresdelaphasetransitoiredel'union
monétaireseraientconsidérablement plusdifficilessi
l'onenvenait—neserait-cequ'àundegréminime—
àunepolitiquedu«chacunpoursoi»commedansles
années20où,endévaluantleurmonnaie,certainspays
espéraientseprocureraudétrimentd'autresÉtatsdes
avantagesconcurrentiels afindefavoriserleursexporta­
tions.
2.4.5.Ilconviendraitd'exploiterpleinementlespos­
sibilitésd'unecoopérationmonétaireencoreplusétroite
danslecadredel'Institutmonétaireeuropéenàpartir
dejanvier1994.Ils'imposeàcetégarddepréparerune
politiquemonétairecommuneainsiqu'undispositif
depolitiquemonétaireuniformeenvuedel'union
monétaire .Grâceàlaparticipationdetouteslesban­
quescentrales,tantàcettecoopérationplusétroite
qu'àlapréparationdel'unionmonétaire,lesmeilleures
conditionssontréuniespourqueleplusgrandnombre
possibled'Étatsmembrespuissentyadhérerdèsle
débutetpourqued'autreslessuiventrapidement .
2.4.6.Ceseraituneerreursiunpetitnombred'États
membresconstituaientd'eux-mêmes,parlebiaisd'ac­
cordsintergouvernementaux spécifiques,unesortede
mini-unionmonétaire,endehorsduTraitédeMaas­
tricht.Envisagersérieusementunetellemesurecondui­
raitàunescissiondelaCommunautéeuropéenneainsi(')Cf.avisduCESsurle«Rapportéconomiqueannuelpour
1993»(doc.CES1011/93,paragraphes2.2.1et3.1.2).

N°C34/34 JournalofficieldesCommunautés européennes 2.2.94
que,lecaséchéant,adenouvellesnégociationssurune
—autre—unionéconomiqueetmonétaire.Ilfautau
contraireinsisterfermementpourquel'Unionéconomi­
queetmonétaireprévueparleTraitédeMaastricht
soitouvertedelamêmefaçonàtouslesÉtatscommu­
nautaires,ainsiqu'auxpaysdel'AELEquiadhéreront
àlaCommunauté aucoursdesprochainesannées.
2.4.7.Conformément auxarticles109GetHdu
TraitédeMaastricht,lesministresdel'Économieetdes
FinancesetleConseileuropéendéciderontquelspays
membresformeront,dèsledépart,l'Unionéconomique
etmonétaire.Cettedécisionnedevraitpasconduireà
relâcherleseffortscommunsenvuederéaliserune
Unionéconomiqueetmonétaireregroupanttousles
Étatsmembres.UneUnionéconomiqueetmonétaire
n'incluantpasimmédiatement touslesÉtatsmembresdevraitinciterlesautrespaysarechercherlaconver­
genceetàrejoindreeux-aussiprochainement l'UEM.
Ensontemps,laCEEelle-mêmeétaitunexemplede
faisabilitéd'unecommunautééconomiqueàlaquelle
sixautrespaysontensuiteadhéré.Delamêmemanière,
lemarchéintérieuretlaperspectivedel'Unionéconomi­
queetmonétaireontincitélespaysrestésdanslecadre
delazonedelibre-échangedel'AELEàdemanderleur
adhésionàlaCommunauté .
2.4.8.Ilestessentielpourlesannéesàvenirquetous
lesÉtatsmembresfassentporterleurseffortsdansle
cadred'uneactioncommuneetconcertée,surlaréduc­
tionduchômageetlasortiedelacrise,sanspourautant
renonceràpoursuivreleprocessusdeconvergenceéco­
nomiqueengagéenvuedel'unionéconomiqueetmoné­
taire.
FaitaBruxelles,le24novembre1993.
LePrésident
duComitééconomiqueetsocial
SusanneTIEMANN