25.2.92 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C50/5
II
(Actespréparatoires )
COMMISSION
Proposition modifiéededirectiveduConseilsurl'adéquation desfondspropresdesentreprises
d'investissement etdesétablissements decrédit(')
(92/C50/05)
COM(92)13final—SYN257
(PrésentéeparlaCommission le27janvier1992envertudel'article149paragraphe 3dutraité
CEE)
deréception etretransmission desinstructions des
investisseurs sansladétention enleurnomd'actifs
liquideset/oudevaleursmobilières ;
c)entreprise:l'établissement decréditetl'entreprise
d'investissement définisci-dessus ;
d)serviced'investissement :serviceausensdelasectionA
del'annexeàladirective ..J.../CEE(concernant
lesservicesd'investissement );
e)instrumentfinancier:instrument ausensdelasection
Bdel'annexeàladirective ..J.../CEE(concernant
lesservicesd'investissement );
f)portefeuille denégociation (tradingbook)d'uneentre­
prised'investissement oud'unétablissement decrédit:
lespositionsprisesparcetteentreprise d'investisse­
mentoucetétablissement decréditenfournissant des
servicesd'investissement liésàdesinstruments finan­
cierseteneffectuant lesopérations définiesaux
pointsn)eto);ilcomportedonclespositionspropres
eninstruments financiers quisontdétenuespar
l'entreprise d'investissement oul'établissement de
créditenvuedeleurreventeouquisontprisesdans
l'intentiondeprofiteràcourttermedesécartsréels
ouescomptés entreleurprixd'achatetleurprixde
venteouenvuedecouvrird'autreséléments du
portefeuille denégociation ainsiquelesautresrisques
quisontdirectement liésàlafourniture deservices
d'investissement portantsurdesinstruments finan­
ciersetauxopérations viséesauxpointsn)eto);Champd'application
Articlepremier
1.LesÉtatsmembressoumettent auxdispositions de
laprésentedirectivelesentreprises d'investissement etles
établissements decréditausensdel'article2.
2.UnÉtatmembrepeutimposerdesexigences
supplémentaires ouplusstrictesauxentreprises d'inves­
tissementetauxétablissements decréditqu'ilaagréés.
Définitions
Article2
Auxfinsdelaprésentedirective,onentendpar:
a)établissement decrédit:touslesétablissements de
créditausensdupremiertiretdel'article1erdela
directive 77/780/CEE(2)quisontsoumisaux
exigencesprévuesparladirective89/647/CEE(3);
b)entreprised'investissement :touslesétablissements au
sensdeladirective .../.../CEE(concernant les
servicesd'investissement )àl'exceptionde:
—l'établissement decréditdéfinici-dessus ,
—l'entrepriselocaledéfinieci-après
et
—l'entreprise d'investissement quiexerceunique­
mentl'activitédeconseileninvestissement et/ouL'inclusiond'élémentsdansleportefeuille denégo­
ciationouleurexclusion sefondesurdesprocédures
objectives ,notamment lesnormescomptables de
l'entrepriseconcernée ,étantentenduquelesautorités
compétentes surveillent lesditesprocédures etleur
application régulière ;(l)JOn°C152du21.6.1990,p.6.
OJOn°L322du17.12.1977,p.30.
(3)JOn°L386du30.12.1989,p.14.

N°C50/6 JournalofficieldesCommunautés européennes 25.2.92
paragraphe 1pointa)deladirective89/647/CEEet
ceuxaffectésd'unepondération de0%conformé­
mentàl'article7deladitedirective ;g)zoneA,zoneB\établissements decréditdelazoneA,
établissements decréditdelazoneB,secteurnon
bancaireetbanquesmultilatérales dedéveloppement :
cesnotionssontdéfiniesconformément àl'article2
deladirective 89/647/CEE;
k)titreconvertible :untitrequesondétenteur ala
facultéd'échangercontreunautretitrequiestleplus
souventuneactiondel'émetteur :h)instruments dérivéshorsboUrse:lescontratssurtaux
d'intérêtousurtauxdechangementionnés à
l'annexeIIIdeladirective 89/647/CEEetles
contratshorsbilansurtitresdepropriété ,pourautant
que:i)cescontratsnesoientpasnégociéssurdes
placesboursières reconnues oùilssontsoumisàdes
exigences enmatièredemargejournalière ;ii)que,
danslecasdescontratssurtauxdechange,ilsaient
uneduréeinitialedeplusdequatorzejoursdecalen­
drier;1)warrant:uninstrument émisparl'émetteurdutitre
sous-jacent quidonneledroitàsondétenteur de
souscrireuncertainnombred'actionsoud'obliga­
tionsàunprixdéterminéjusqu'àladated'expiration
duwarrant ;
m)warrantcouvert:uninstrument émisparunorga­
nismeautrequel'émetteurdutitresous-jacent ,qui
donneledroitàsondétenteur desouscrire uncertain
nombred'actionsoud'obligations àunprixdéter­
minéjusqu'àladated'expiration duwarrant ;i)élémentséligibles:lespositionslonguesetcourtesen
actifsvisésàl'article6paragraphe 1pointb)dela
directive89/647/CEE,ainsiquelespositionslongues
etcourtesentitresdecréance,pourautantque
ceux-cirépondent auxconditions suivantes :premiè­
rement,ilssontadmisàlacoted'aumoinsune
boursedevaleursd'unEtatmembre,d'uneboursede
valeursd'unpaystierslorsquecettebourseest
reconnueparlesautoritéscompétentes del'État
membreconcerné et,deuxièmement ,ilssontconsi­
dérésparl'entrepriseconcernée commeprésentant un
risquededéfaillance d'unniveaucomparable ouinfé­
rieuràceluidesactifsvisésàl'article6paragraphe 1
pointb)deladirective89/647/CEE.n)miseenpensionetpriseenpension:uneopérationpar
laquelleuneentreprise transfèredesvaleursmobi­
lièresens'engageant àlesracheter(ouàracheterdes
valeursmobilières présentant lesmêmescaractéristi­
ques)àunprixdéterminé etàunedatefuturefixée
ouàfixerparl'entreprisequieffectueletransfertest
uneopérationde«miseenpension»pourl'entreprise
quivendlesvaleursmobilières etuneopération de
«priseenpension»pourcellequilesachète;Lesmodalités selonlesquelles lestitressontconsi­
dérésounoncommedesélémentséligiblesfont
l'objetd'unexamenparlesautoritéscompétentes ,qui
infirmeront lejugementdel'entreprise siellesesti­
mentquelestitresconcernés présentent undegré
tropélevéderisquededéfaillance pourêtredes
élémentséligibles .
o)prêtetempruntdevaleursmobilières :uneopération
parlaquelleuneentreprise prêtedesvaleursmobi­
lièrescontreremised'ungageens'engageant àles
reprendre (ouàreprendre desvaleursmobilières
présentant lesmêmescaractéristiques )etàrestituerle
gageàunprixdéterminé etàunedatefuturefixée
ouàfixerparleprêteurestuneopérationde«prêtde
valeursmobilières »pourl'entreprise quiprêteles
valeursetuneopérationd'«empruntdevaleursmobi­
lières»pourl'entreprise quilesemprunte ;Nonobstant cequiprécède,lesautoritéscompétentes
onttoutelatitudedeconsidérer commeéléments
éligibleslestitresquisontévaluésàunniveauimpli­
quantqu'ilsprésentent unrisquededéfaillance d'un
niveaucomparable ouinférieuràceluidesactifsvisés
àl'article6paragraphe 1pointb)deladirective
89/647/CEEetquisontaussiliquidesqueles
élémentséligiblesdéfinisàl'alinéaprécédentparau
moinsdeuxorganismes d'évaluation reconnusparles
autoritéscompétentes ouparunseulorganisme dece
typepourautantqu'unautreorganismed'évaluation
reconnuparlesautoritéscompétentes neleuraitpas
attribuéuneévaluation inférieure ;p)membrecompensateur :unmembredelabourseet/ou
delasociétédecompensation quiaunliencontrac­
tueldirectaveclacontrepartie centrale (quigarantit
labonnefindesopérations);lesordresdesmembres
noncompensateurs doiventêtretransmisparl'inter­
médiaired'unmembrecompensateur ;j)élémentsdesadministrations centrales:lespositions
courtesetlonguesdanslesactifsvisésàl'article6

25.2.92 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C50/7
q)entreprise locale:uneentreprise quinégociesurun
marchéàtermed'instruments financiers ousurun
marchéd'optionsuniquement poursoncompteou
pourlecompted'autresmembresdelamêmebourse
ouquifaitunprixpourcesderniers .Laresponsabi­
litédel'exécution descontratsconclusparcette
entreprisedoitêtreassuméeparunmembrecompen­
sateurdeladitebourseetcescontratsdoiventêtre
prisenconsidération danslecalculdel'exigence
totaledecapitaldumembrecompensateur concerné ;—réceptionettransmission desinstructions desinvestis­
seursportantsurdesinstruments financiers ,
—exécution desinstructions desinvestisseurs portant
surdesinstruments financiers ,
—gestiondeportefeuilles d'investissement eninstru­
mentsfinanciers ,
àconditionquecesentreprises n'effectuent pasd'opéra­
tionspourleurproprecomptedansl'undesinstruments
financiersouqu'ellesneprennentpasd'engagement de
prisefermeàl'égardd'émissionsd'instruments financiers .r)delta:lavariationescomptée duprixd'uneoptionpar
rapportàunefaiblevariationduprixdel'instrument
sous-jacent auquell'optionseréfère;
s)ausensdupoint4del'annexeI,positionlongue:la
positiondel'entreprise quiafixéletauxd'intérêt
qu'ellerecevraàunedatefuture;positioncourte:la
positiondel'entreprise quiafixéletauxd'intérêt
qu'ellepaieraàunedatefuture;
t)fondspropres:lesfondspropresausensdeladirective
89/299/CEE;toutefois ,pourlesétablissements de
crédit,cettedéfinition peutêtremodifiéedansles
conditions indiquées àl'annexeV;2.Toutefois ,lesautoritéscompétentes peuventprévoir
qu'uneentreprise d'investissement quiexécuteles
instructions d'investisseurs portantsurdesinstruments
financiers etquidétientcesinstruments encompte
propredisposed'uncapitalinitiald'unmontantde
100000écusaulieudumontantfixéauparagraphe 4
lorsque :
—sespositionsrésultentuniquement dufaitquel'entre­
prised'investissement necompense pasexactement
l'instruction reçue,
—lavaleurtotaledemarchédespositionsconsidérées
estplafonnée â25%desfondspropresdel'entre­
prised'investissement ,
—l'entreprised'investissement satisfaitauxexigencesde
capitalarrêtéesdanslaprésentedirective,
—lesditespositionsontuncaractèreaccidentel etprovi­
soireetsontstrictement limitéesautempsnécessaire
àl'accomplissement del'opérationconcernée .u)capitalinitial:lesélémentsvisésàl'article2para­
graphe 1points 1et2deladirective
89/299/CEE(M;
v)fondspropresdebase:lesélémentsvisésauxpoints1,
2et4del'article2paragraphe 1deladirective
89/299/CEE,diminuésdeceuxvisésauxpoints9,10
et11;
w)capital:lesfondspropres;
x)durationmodifiée:calculéeselonlaformulerepriseau
point25del'annexeL3.LesÉtatsmembrespeuventramenercemontantà
50000écuslorsquel'entreprise n'estpasautorisée à
détenirlesfondsoulestitresdesclients,niàagirpour
comptepropre,niàassurerlaprisefermedetitres,sauf
sielles'occupeuniquement d'assureraumieuxleplace­
mentdetitres. Capitalinitialdesentreprises d'investissement
Article3
1.Lesentreprises d'investissement quidétiennent les
fondset/oulestitresdesclientsetquiassurentunou
plusieursdesservicesénumérésci-aprèsontuncapital
initialde100000écus:4.Touteslesautresentreprises d'investissement dispo­
sentd'uncapitalinitialde500000écus.
5.Lesentreprises d'investissement calculentl'exigence
decapitalconformément àl'annexeIV.Lesfonds
propresdecesentreprises nepeuventdevenirinférieurs
aumontantainsicalculéouàceluiducapitalinitial
prévuauxparagraphes 1à4,leplusélevéétantretenu. OJOn°L124du5.5.1989,p.16.

N°C50/8 JournalofficieldesCommunautés européennes 25.2.92
iii)exigence decapitalétablieparladirective
89/647/CEEencequiconcernel'ensembledeleurs
opérations neserapportant pasàleurportefeuille de
négociation ,àl'exceptiondesactifsnonliquidesdes
entreprises d'investissement quiappliquent ladéfini­
tiondesfondspropresviséeauparagraphe 2de
l'annexeV;6.Nonobstant leparagraphe 5,lesÉtatsmembres
peuventmaintenir l'agrément pourlesentreprises
d'investissement existantavantlamiseenoeuvredela
présentedirective,dontlesfondspropressontinférieurs
auxniveauxducapitalinitialvisésauparagraphe 5.Les
fondspropresdecesentreprises d'investissement ne
peuventdevenirinférieursauniveauderéférenceleplus
élevécalculéaprèsladatedenotification delaprésente
directive .Leniveauderéférence estleniveaumoyen
quotidiendesfondsproprescalculésurlapériodedesix
moisprécédant ladatedecalcul.Ilestétablitouslessix
moissurlapériodecorrespondante précédente .iv)exigencedecapitalfixéeconformément aupara­
graphe2;
v)quelquesoitleniveaudesexigencesdecapitalvisées
auxpointsi)àiii),lesexigencesdefondspropresdes
entreprises d'investissement nepeuventêtreinfé­
rieuresauniveauprévuàl'annexeIV.7.Silecontrôled'uneentreprised'investissement visée
auparagraphe 6estpris,autrementqueparvoied'héri­
tage,parunepersonnephysiqueoumoraleautreque
cellequilacontrôlaitprécédemment ,lesfondspropres
decetteentreprisedoiventatteindreaumoinsleniveau
prévuauparagraphe 5.
2.Lesautoritéscompétentes exigentquelesentre­
prisescouvrentlesrisquesafférentsauxopérations quine
relèventnidelaprésentedirectivenideladirective
89/647/CEEpardesfondspropressuffisants .8.Toutefois ,dansdescirconstances particulières et
avecl'accorddesautoritéscompétentes ,lorsqu'ilest
procédéàunefusionentredeuxouplusieursentreprises
d'investissement ,iln'estpasobligatoire quelesfonds
propresdel'entreprised'investissement résultantdela
fusionatteignent leniveauprévuauparagraphe 5.
Toutefois ,aussilongtemps queleniveauviséaupara­
graphe5n'estpasatteint,lesfondspropresdela
nouvelleentreprise d'investissement nepeuventdevenir
inférieurs autotaldesfondspropresdesentreprises
fusionnées aumomentdelafusion.3.Lesautoritéscompétentes exigentquelesentre­
prisesmettentenplacedessystèmesenvuedesurveiller
etdelimiterlesrisquesdetauxd'intérêtafférentsà
l'ensembledeleursopérations ,quidoiventêtresoumisà
leurapprobation .
4.Lesentreprises apportent auxautoritéscompétentes
lapreuvequ'ellesdisposentdesystèmesadéquatspour
calculerenpermanence leursituationfinancière de
manièresuffisamment précise.9.Lesfondspropresd'uneentreprised'investissement
nepeuventdevenirinférieursauniveauprescritaux
paragraphes 5,6,7et8.Toutefois,lecaséchéant,les
autoritéscompétentes peuvent,lorsquelescirconstances
lejustifient ,accorder àl'entreprise d'investissement
concernée undélaipourluipermettrederedressersa
situationoupourcessersesactivités . 5.Nonobstant leparagraphe 1,lesautoritéscompé­
tentespeuventautoriserlesentreprises àcalculerles
exigencesdecapitalencequiconcerneleurportefeuille
denégociation conformément àladirective89/647/CEE
plutôtqueconformément auxannexesI,II,IVetVI,
pourautantque: Couverture desrisques
Article4
1.Pourlesentreprises ,lesexigencesdefondspropres
sontégalesàlasommedesélémentssuivants :i)leportefeuille denégociation decesentreprises
d'investissement etétablissements decréditnedépasse
normalement pas5%del'ensembledeleursopéra­
tions
i)exigencedecapitalcalculéeconformément aux
annexesI,IIetVIencequiconcerneleurporte­
feuilledenégociation ;etque
ii)exigencedecapitalcalculéeconformément àl'annexe
IIIencequiconcernel'ensembledeleursopérations ;ii)letotaldespositionsduportefeuille denégociation ne
dépassenormalement pas15millionsd'écus.

25.2.92 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C50/9
Ellespeuventégalement permettre quelespositionsen
devisesausensdel'annexeIIId'uneentreprisecompen­
sentlespositionsendevisesausensdel'annexeIIId'une
autreentreprise ,conformément auxrèglesénoncéesdans
laditeannexe,àlacondition quechaqueentreprise
concernée soittenuedesatisfaireàl'exigencedecapital
surunebasenonconsolidée .6.Pourévaluer,auxfinsdupointi),lapartque
représente leportefeuille denégociation dansl'ensemble
desopérations ,lesautoritéscompétentes peuventse
référersoitauvolumetotaldesopérations dubilanoude
hors-bilan ,soitaucomptedeprofitsetpertes,soitaux
fondspropresdesentreprises concernées ,soitàune
combinaison deceséléments .Pourlesopérations du
bilanetdehors-bilan ,lesvaleursmobilières àtauxfixe
sontévaluéesauprixdumarchéouàleurvaleurnomi­
nale,lestitresdepropriété lesontauprixdumarchéet
lesinstruments dérivés,àlavaleurnominaleouauprix
dumarchédesinstruments sous-jacents .
7.Lorsqu'uneentreprise d'investissement ouun
établissement decréditdépassependantunepériode
prolongée unedeslimitesoulesdeuxlimitesfixéesau
paragraphe 5,ilesttenudeseconformer ,encequi
concernesonportefeuille denégociation ,àl'exigence
viséeauparagraphe 1etnonàcellesdeladirective
89/647/CEE,etd'enaviserl'autoritéchargéedela
surveillance .3.Lesautoritéscompétentes chargéesdelasurveil­
lancesurunebaseconsolidée peuventadmettrelavali­
ditédeladéfinitionspécifique desfondspropresappli­
cableauxentreprises viséesàl'annexeVpourlecalcul
desfondspropresconsolidés .
Communication d'informations
Article7
1.LesEtatsmembres exigentquelesentreprises
communiquent auxautoritéscompétentes del'État
membred'originetouteslesinformations nécessaires en
vuedevérifierquelesrèglesadoptéesconformément àla
présentedirectivesontrespectées .Ilsveillentégalement à
cequelesmécanismes decontrôleinterneetlesprocé­
duresadministratives etcomptables desentreprises
permettent decontrôlerenpermanence lerespectdeces
règles.
2.Lesentreprises d'investissement sonttenuesde
soumettre unrapportauxautoritéscompétentes ,selon
lesmodalitésquefixentcelles-ci,aumoinsunefoispar
moisdanslecasdesentreprises viséesàl'article3para­
graphe4,aumoinstouslestroismoisdanslecasdes
entreprises viséesàl'article3paragraphes 1et2etau
moinstouslessixmoisdanslecasdesentreprises visées
àl'article3paragraphe 3.
3.Lesétablissements decréditsonttenusdesoumettre
unrapportauxautoritéscompétentes ,selonlesmodalités
quefixentcelles-ci,enrespectant lamêmefréquenceque
celleprévueparladirective89/647/CEE.Évaluation despositionsenvuedelacommunication
d'informations
Article5
1.Lesentreprises évaluentquotidiennement leur
portefeuille denégociation auprixdumarché,saufsiles
dispositions del'article4paragraphe 5leursontapplica­
bles.
2.Lorsqueleprixdumarchén'estpasdisponible ,par
exempledanslecasd'opérationsportantsurdenouvelles
émissionssurlesmarchésprimaires ,lesautoritéspeuvent
dérogeràlarègleénoncéeauparagraphe 1etexigerque
lesentreprises utilisentd'autresméthodesd'évaluation
pourautantquecelles-cisoientsuffisamment prudentes
etqu'ellesaientétéapprouvées parlesautoritéscompé­
tentes .
Surveillance surunebaseconsolidée
Article6
1.Lesparagraphes 2et3duprésentarticles'appli­
quentlorsqu'unedesentreprises inclusesdanslaconsoli­
dationprévueparladirective .../.../CEE(surveillance
surunebaseconsolidée )possèdeunportefeuille de
négociation .
2.Lesautoritéspeuventpermettre quelespositions
nettesduportefeuille denégociation d'uneentreprise
compensent lespositionsduportefeuille denégociation
d'uneautreentrepriseconformément auxrèglesénoncées
auxannexesIetVI,àlaconditionquechaqueentreprise
concernée soittenuedesatisfaireàl'exigencedecapital
surunebasenonconsolidée .Autoritéscompétentes
Article8
1.LesÉtatsmembresdésignent lesautoritésqui
doiventexercerlesfonctions prévuesparlaprésente
directive .Ilseninforment laCommission ,enindiquant
touterépartition decesfonctions .
2.Lesautoritésviséesauparagraphe 1doiventêtre
desautoritéspubliquesoudesorganismes officiellement
reconnusparledroitnationaloupardesautoritéspubli­
quescommefaisantpartiedusystèmedesurveillance en
vigueurdansl'Étatmembreconsidéré .

N°C50/10 JournalofficieldesCommunautés européennes 25.2.92
3.Lesautoritésconcernées doiventdisposerdetous
lespouvoirsnécessaires pouraccomplir leurmission,
notamment poursurveillerlamanièredontestconstitué
leportefeuille denégociation .
4.Lesautoritéscompétentes desÉtatsmembrescolla­
borentétroitement dansl'exercicedesfonctionsprévues
parlaprésentedirective ,enparticulier lorsqueles
servicesd'investissement sontfournisparvoiedepresta­
tiondeservicesouparlacréationdesuccursales dansun
ouplusieursÉtatsmembres .Ellessecommuniquent sur
demandetouteslesinformations quisontdenatureà
faciliterlasurveillance del'adéquation desfondspropres
desentreprises et,enparticulier ,lecontrôledurespect
desrèglesénoncéesdanslaprésentedirective .Les
échangesd'informations entrelesautoritéscompétentes
prévusparlaprésentedirectivepourlesentreprises
d'investissement sontsoumisàl'obligation desecret
professionnel prévueàl'article20deladirective
..J.../CEE(concernant lesservicesd'investissement )
et,pourlesétablissements decrédit,àl'obligation
énoncéeàl'article12deladirective77/780/CEE,modi­
fiéeparladirective89/646/CEE(x).—lamodification delapériodeviséeàl'annexeIV,
—l'alignement delaterminologie etlaformulation des
définitions enfonction desactesultérieurs concer­
nantlesentreprises etlesmatièresconnexes .
2.LaCommission estassistéeparuncomitécomposé
dereprésentants desÉtatsmembresetprésidéparun
représentant delaCommission .
Lereprésentant delaCommission soumetaucomitéun
projetdesmesuresàprendre .Lecomitéémetsonavis
surceprojetdansundélaiqueleprésidentpeutfixer
selonl'urgence .L'avisestémisàlamajoritéprévueà
l'article148paragraphe 2dutraitéCEEpourlesdéci­
sionsqueleConseilestappeléàprendresurproposition
delaCommission .Lorsdesvotesauseinducomité,les
voixdesreprésentants desÉtatsmembressontaffectées
delapondération indiquéedansleditarticle.Leprési­
dentneprendpaspartauvote.
LaCommission arrêtelesmesuresenvisagées siellessont
conformes àl'avisducomité .
Silesmesuresenvisagées nesontpasconformes àl'avis
ducomitéouenl'absenced'avis,laCommission soumet
immédiatement auConseiluneproposition relativeaux
mesuresàprendre .LeConseilstatueàlamajoritéquali­
fiée.
SileConseiln'apasstatuédansundélaidetroismoisà
compterdeladateàlaquelleilaétésaisi,lesmesures
proposées sontarrêtéesparlaCommission .Article9
1.Lesadaptations techniques àapporteràlaprésente
directive concernant lestiretsci-dessous sontarrêtées
selonlaprocédure prévueauparagraphe 2:
—laclarification desdéfinitions del'article2envue
d'assureruneapplication uniformedelaprésente
directivedanslaCommunauté ,
—lamodification desdéfinitions del'article2afinde
tenircomptedesdéveloppements surlesmarchés
financiers ,
—lamodification desmontantsducapitalinitialfixésà
l'article3pourtenircomptedel'évolutionsurleplan
économique etmonétaire ,
—l'adaptation desplafondsvisésàl'article4para­
graphe5,
—l'adaptation dumodedecalculdespositionsouvertes
nettesdanslesannexesIetIII,
—l'adaptation despondérations danslesannexesI,IIet
IIIpourtenircomptedel'évolutiondesmarchés
financiers ,Dispositions transitoires
Article10
1.LesÉtatsmembrespeuventaccorderl'agrémentaux
entreprises d'investissement viséesparladirective
.J.../CEE(concernant lesservicesd'investissement )
dontlesfondspropressontinférieursauxniveauxpres­
critsàl'article3paragraphe 5ci-dessus .Toutefois ,les
fondspropresdecesentreprises d'investissement doivent
parlasuiteremplirlesconditions prévuesàl'article3
paragraphes 6à9.
Dispositions finales
Article11
1.LesÉtatsmembresmettentenvigueurlesdisposi­
tionslégislatives ,réglementaires etadministratives pour
seconformer àlaprésentedirectiveauplustardle1er (')JOn°L386du30.12.1989,p.1.

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qu'ilsadoptentdansledomainerégiparlaprésente
directive .janvier1993.Cesdispositions seréfèrentexplicitement à
laprésentedirective .LesÉtatsmembreseninforment
immédiatement laCommission .
Article12
2.LesÉtatsmembrescommuniquent àlaCommission
letextedesdispositions essentielles dedroitinterneLesÉtatsmembressontdestinataires delaprésente
directive .
ANNEXE/
RISQUEDEPOSITION
INTRODUCTION
Calculdelapositionnette
1.L'excédentdelapositionlongue(courte)del'entreprisesurlapositioncourte(longue)pourlesmêmes
titresdepropriété ,titresdecréanceettitresconvertibles etpourdescontratsàtermed'instruments
financiers ,options,warrantsidentiquesreprésente sapositionnettepourchacundesinstruments .Pour
lecalculdecettepositionnette,lesautoritéscompétentes admettentquelespositionseninstruments
dérivéssoienttraitées,selonlesmodalitésprévuesauxpoints4à6,commedespositionsdansleoules
titressous-jacents (ounotionnels ).
2.Lecalculd'unepositionnetteentreuntitreconvertible etunepositioncompensée relativeàl'actif
sous-jacent n'estpasautorisé,saufsilesautoritéscompétentes adoptentuneapprochedanslaquellela
probalitéqu'untitreconvertible déterminésoitconvertiestpriseenconsidération ,ousiellesimposent
uneexigencedecapitalquicouvrelespertesquelaconversion pourraitentraîner .
3.Touteslespositionsnettes,quelquesoitleursigne,sontconvertiesquotidiennement ,avantleuragré­
gation,danslamonnaiedanslaquellel'entrepriseétablitlesdocuments destinésauxautoritéscompé­
tentes,surlabasedutauxdechangeaucomptant .
Instruments particuliers
4.Lescontratsdetauxd'intérêt,lesaccordsdetauxfutur(ATF)etlesengagements futursd'acheterou
devendredesinstruments financierssonttraitéscommedescombinaisons depositionslongueset
courtes .Parconséquent ,unepositionlongueencontratsàtermesurtauxd'intérêtseraconsidérée
commelacombinaison d'unempruntvenantàéchéanceàladatedelivraisonducontratàtermeetde
ladétentiond'unactifvenantàéchéance àlamêmedatequel'instrument (notionnel)servantde
supportaucontratàterme.Demême,unATFvenduseratraitécommeunepositionlonguedontla
dated'échéanceestlamêmequeladatederèglement àlaquelles'ajoutelapériodecontractuelle et
commeunepositioncourtedontladated'échéanceestlamêmequeladatederèglement .L'emprunt
etl'actifdétenuserontinclusdanslacolonnedel'administration centraledutableau 1dupoint13en
vuedecalculerl'exigencedecapitalserapportant aurisquespécifiqueafférentàcesdeuxinstruments .
Lesautoritéscompétentes peuventadmettrequel'exigencedecapitalcorrespondant àuncontratà
termenégociéenboursesoitéquivalente àlacouverture appeléeparlabourse,siellesconsidèrent que
cettecouverture donnelamesureexactedurisqueliéaucontratetquelaméthodedecalculdela
couverture estéquivalente àlaméthodedecalculexposéedanslaprésenteannexepourdetels
contrats .
5.Lesoptionssurtauxd'intérêt,titresdecréance,titresdepropriété,indicesboursiers ,contratsàterme
d'instruments financiers ,échangesfinanciersetdevisessonttraitésdanslaprésenteannexecommes'il
s'agissaitdepositionscorrespondant aumontantdel'actifsous-jacent auquell'optionseréfère,multi­
pliéparledelta.Cespositionspeuventêtrecompensées pardespositionsserapportant auxmêmes
titressous-jacents ouinstruments dérivés.Ledeltautiliséestceluidelabourseconcernée oucelui
calculéparlesautoritéscompétentes ou,lorsquecelui-cin'estpasdisponible oupourlesoptionssurle
marchéhors-cote ,ledeltacalculéparl'entrepriseelle-même ,sousréservequelesautoritéscompétentes
considèrent quelemodèleutiliséparl'entreprise estraisonnable .

N°C50/12 JournalofficieldesCommunautés européennes 25.2.92
Toutefois ,lesditesautoritéspeuventégalement prévoirquelesentreprises d'investissement calculentle
deltasuivantlaméthodequ'ellesprescrivent .Ellesexigentquelesrisquesliésauxoptionsautresquele
risquedeltasoientcouverts .
6.Lesautoritéscompétentes peuventadmettrequel'exigencecorrespondant àuneoptionvendueen
boursesoitéquivalente àlacouverture appeléeparlabourse,siellesconsidèrent quecettecouverture
donnelamesureexactedurisqueliéàl'optionetquelaméthodedecalculdelacouverture est
équivalente àlaméthodedecalculexposéedanslaprésenteannexepourcesoptions.Ellespeuventen
outreadmettrequel'exigencecorrespondant àuneoptionachetéeenbourseousurlemarchéhors­
cotesoitlamêmequepourl'actifsous-jacent auquelelleseréfère,sousréservequel'exigenceainsi
calculéenesoitpassupérieure àlavaleurdemarchédel'option.L'exigencecorrespondant àune
optionvenduesurlemarchéhors-coteestcalculéesurlabasedel'actifsous-jacent .
7.Letraitement prévuauxpoints5et6pourlesoptionsestégalement applicable auxwarrantsetaux
warrants couverts .
8.Leséchangesfinancierssonttraités,auxfinsdurisquedetauxd'intérêt,surlamêmebasequeles
instruments figurantaubilan.Parconséquent ,unéchangedetauxd'intérêtdanslequeluneentreprise
reçoituntauxvariableetpaieuntauxfixeseratraitécommel'équivalent d'unepositionlonguedans
uninstrument àtauxvariabled'uneduréeéquivalant àlapériodeàcourirjusqu'àlaprochaine fixation
dutauxd'intérêtetd'unepositioncourtedansuninstrument àtauxfixeayantlamêmeduréeque
l'échangelui-même .
9.Toutefois ,lesentreprises quiévaluentauprixdumarchéetgèrentlerisquedetauxd'intérêtdes
instruments dérivésvisésauxpoints4à8surlabaseducash-flowactualisépeuventutiliserdesmodèles
desensibilitépourcalculerlespositionsviséesplushaut.Lemodèleetsonutilisationparl'entreprise
doiventêtreapprouvés parlesautoritéscompétentes .Cesmodèlesdevraientproduiredespositions
ayantlamêmesensibilitéauxvariationsdetauxd'intérêtquelescash-flowsous-jacents .Cettesensibilité
doitêtreévaluéeparrapportauxfluctuations indépendantes d'unéchantillon detauxsurlacourbede
rendement etcomporter unpointdesensibilité aumoinspourchacunedesfourchettes d'échéances
figurantautableau2.Lespositionssontprisesencomptepourlecalculdel'exigencedecapitalselon
lesdispositions arrêtéesauxpoints14à29.
10.Levendeurdetitresdansuneopérationdemiseenpensionetleprêteurdetitresdansuneopération
deprêtd'actionstiennentcomptedecestitresdanslecalculdel'exigencedecapitalprévueparla
présenteannexe .
Risquespécifiqueetrisquegénéral
11.Lerisquedepositionconcernant untitredecréanceoudepropriéténégocié(ouuninstrument dérivé
dutitredepropriété)estdiviséendeuxcomposantes afindecalculerl'exigencedecapitalquis'y
applique .Lapremièrecomposante concernelerisquespécifique ,c'est-à-direlerisqued'unevariation
duprixdel'instrument concernésousl'influencedefacteursliésàsonémetteur (danslecasd'un
instrument detrésorerie).Lasecondecomposante couvrelerisquegénéral,àsavoirlerisqued'une
variationduprixdel'instrument provoquée (danslecasd'untitredecréancenégocié)parunevaria­
tiondestauxd'intérêtou(danslecasd'untitredepropriétéoud'uninstrument dérivé)parunmouve­
mentgénéraldumarchédesactionsnonimputableàcertainescaractéristiques spécifiques desvaleurs
concernées .

25.2.92 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C50/13
TITRES DECREANCE NEGOCIES
12.L'entreprise classesespositionsnettesenfonctiondeladevisedanslaquelleellessontlibelléesetelle
calculel'exigencedecapitalautitredurisquegénéraletdurisquespécifique ,demanièredistincte,
pourchaquedevise.
Risquespécifique
13.L'entreprise répartitsespositionsnettes,calculéesselonlaméthodeindiquéeaupoint1,entreles
catégories appropriées delapremièrelignedutableau 1surlabasedesduréesrésiduelles etlesmulti­
plieparlespondérations indiquées àladeuxième ligne.Elleadditionne sespositionspondérées
(longuesoucourtes)envuedecalculersonexigencedecapitalautitredurisquespécifique .
TABLEAU 1
Eléments de
l'administration centraleElémentséligibles Autreséléments
0à6mois de6à24mois plusde24mois
0,00% 0,25% 1,00% 1,60% 8,00%
Nonobstant cequiprécède,lesÉtatsmembrespeuventimposeruneexigencepourlacouverture du
risquespécifique afférentàdesobligations affectéesd'unepondération de10%conformément à
l'article11paragraphe 2deladirective89/647/CEE,représentant lamoitiédel'exigenceautitredu
risquespécifique applicable àunélémentéligibleayantlamêmeéchéancerésiduellequelesditesobliga­
tions.
Risquegénéral
a)Enfonctiondel'échéance
14.Laméthodedecalculdel'exigencedecapitalpourlacouverture durisquegénéralcomportedeux
étapesfondamentales .Toutd'abord,touteslespositionssontpondérées enfonctiondeleuréchéance
(voirpoint15),afindecalculerlemontantdecapitalexigé.Ensuite,cemontantpeutêtreréduit
lorsqu'unepositionpondéréeestdétenueparallèlement àunepositionpondéréeopposéeàl'intérieur
delamêmefourchette d'échéances .Lemontantdecapitalexigépeutégalement êtreréduitlorsqueles
positionspondérées opposéesappartiennent àdesfourchettes d'échéancesdifférentes ,l'ampleurde
cetteréductionvariantselonquelesdeuxpositionsappartiennent ounonàlamêmezoneetselonles
zonesauxquelles ellesappartiennent .Ilyaentouttroiszones(groupesdefourchettes d'échéances).
15.L'entrepriserépartitsespositionsnettesdanslesfourchettes d'échéancesappropriées deladeuxièmeou
delatroisièmecolonnedutableau2.Elleprocèdesurlabasedel'échéancerésiduelledanslecasdes
instruments àtauxfixeetsurlabasedelapérioderestantàcourirjusqu'àlarefixation dutaux
d'intérêtdanslecasd'instruments dontletauxd'intérêtpeutvarieravantl'échéancefinale.Elleétablit
également unedistinction entrelestitresdecréanceassortisd'uncouponde3%ouplusetceux
assortisd'uncoupondemoinsde3%etlesinscritdoncdansladeuxièmeoudanslatroisième
colonnedutableau2.Ellemultiplieensuitechaquepositionparlapondération indiquéepourlafour­
chetted'échéancesconcernée danslaquatrièmecolonnedutableau2.
16.L'entreprisefaitensuitelasommedespositionslonguespondéréesetlasommedespositionscourtes
pondérées danschaquefourchette d'échéances .Lemontantcorrespondant auxpositionslongues
pondéréesquisontcompensées pardespositionscourtespondéréesdansunefourchetted'échéance
donnéeconstituelapositioncompensée pondéréedanscettefourchette ,alorsquelapositionlongueou
courterésiduelleestlapositionpondéréenoncompensée danslamêmefourchette .L'entreprisecalcule
alorsletotaldespositionscompensées pondéréesdanstouteslesfourchettes .

N0C50/14 JournalofficieldesCommunautés européennes 25.2.92
17.L'entreprise calculeletotaldespositionslonguespondérées noncompensées danslesfourchettes de
chacunedeszonesdutableau2pourobtenirlapositionlonguepondéréenoncompensée dechaque
zone.Demême,lespositionscourtespondéréesnoncompensées desfourchettes dechaquezonesont
additionnées envuedecalculerlapositioncourtepondéréenoncompensée decettezone.Lapartiede
lapositionlonguepondéréenoncompensée d'unezonedonnéequiestcompensée parlaposition
courtepondéréenoncompensée delamêmezoneconstituelapositionpondéréecompensée decette
zone.Lapartiedelapositionlongueoucourtepondéréenoncompensée d'unezonequinepeutêtre
compensée constituelapositionpondéréenoncompensée decettezone.
TABLEAU 2
Fourchette d'échéances
ZonePondération
(en%)Variation présumée
du
tauxd'intérêt
(en%)Couponde3%
ouplusCoupondemoins
de3%
(D 2 3 (4 5)
1 0—1mois
1—3mois
3—6mois
6—12mois0—1mois
1—3mois
3—6mois
6—12mois0,00
0,20
0,40
0,701,00
1,00
1,00
2 1—2ans
2—3ans
3—4ans1,0—1,9an
1,9—2,8ans
2,8—3,6ans1,25
1,75
2,250,90
0,80
0,70
3 4—5ans
5—7ans
7—10ans
10—15ans
15—20ans
20ans3.6—4,3ans
4,3—5,7ans
5.7—7,3ans
7,3—9,3ans
9,3—10,6ans
10,6—12,0ans
12,0—20,0ans
20ans2,75
3,25
3,75
4,50
5,25
6,00
8,40
13,00,75
0,70
0,65
0,60
0,60
0,60
0,60
0,60
18.L'entreprisecalculealorslemontantdelapositionlongue(courte)pondéréenoncompensée dela
zone1quiestcompenséparlapositioncourte(longue)pondéréenoncompensée delazone2.C'est
cequ'ilfautentendreaupoint22parpositionpondéréecompensée entreleszones1et2.Lemême
calculestalorseffectuépourlapartiedelapositionpondéréenoncompensée delazone2quiresteet
lapositionpondéréenoncompensée delazone3,afindecalculerlapositionpondéréecompensée
entreleszones2et3.
19.L'entreprisepeut,siellelesouhaite,inverserl'ordredupoint18etcalculerlapositionpondérée
compensée entreleszones2et3avantdecalculerlapositionpondéréecompensée entreleszones1et
2.
20.Lerestedelapositionpondéréenoncompensée delazone1estalorscompenséaveccequirestede
celledelazone3aprèsqu'elleaétécompensée aveclazone2,afindecalculerlapositionpondérée
compensée entreleszones1et3.
21.Lespositionsrésiduellesrésultantdestroisopérations distinctesdecompensation exposéesauxpoints
18à20sontalorsadditionnées .
22.L'exigencedecapitaldel'entrepriseestégaleàlasommedesélémentssuivants :
a)10%delasommedespositionspondéréescompensées detouteslesfourchettes d'échéances ;

25.2.92 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C50/15
b)30%delapositionpondéréecompensée delazone1;
c)20%delapositionpondéréecompensée delazone2;
d)20%delapositionpondéréecompensée delazone3;
e)30%delapositionpondéréecompensée entreleszones1et2etentreleszones2et3(voirpoint
19;
f)100%delapositionpondéréecompensée entreleszones1et3;
g)100%despositionspondérées noncompensées résiduelles .
b)Enfonctiondeladuration
23.Pourcalculerl'exigencedecapitalcorrespondant aurisquegénéralliéauxtitresdecréancenégociés,
lesautoritéscompétentes desÉtatsmembrespeuvent,demanièregénéraleouàtitreindividuel ,
permettreauxentreprises d'utiliserunsystèmequireflèteladuration,aulieud'appliquer lesrègles
énoncéesauxpoints14à22.
24.Dansuntelsystème,l'entrepriseprendlavaleurdemarchédechaquetitredecréanceàtauxfixeet
calculeensuitesonrendement àl'échéance ,quiestsontauxactuarielimplicite .Danslecasd'instru­
mentsàtauxvariable,l'entrepriseprendlavaleurdemarchédechaqueinstrument etcalculeensuite
sonrendement ensupposant quelecapitalestdûàpartirdumomentoùletauxd'intérêtpeutêtre
modifiépourlapériodesuivante .
25.L'entreprise calculealorsladurationmodifiéedechaquetitredecréancesurlabasedelaformule
suivante :
, .-r-,duration (D)durationmodinee = 1—
1+r
danslaquelle :
m
1t■Ct
(1+r)'t=\
D
mG1
/=i(1+r)'
r
Ct
m=rendement àl'échéance
=paiementennuméraire aumomentt
=l'échéancetotale(voirpoint24)

N0C50/16 JournalofficieldesCommunautés européennes 25.2.92
26.L'entreprise classechacundeceux-cidanslazoneappropriée dutableau3ci-après .Ellelefaitsurla
basedeladurationmodifiéedechaqueinstrument .
TABLEAU 3
ZoneDuration modifiée
(enannées)Intérêtprésumé
(en%)
(1) (2) (3)
1 0<1,0 1,0
2 1,0<3,6 0,85
3 3,6 0,7
27.L'entreprise calculealorslapositionpondéréesurlabasedeladurationdechaqueinstrument en
multipliant savaleurdemarchéparsadurationmodifiéeetparlavariationprésuméepourl'instrument
affectédecettedurationmodifiée (voircolonne3dutableau3).
28.L'entreprise calculesespositionslonguesetcourtes,pondérées surlabasedeladuration ,danschaque
zone.Lemontantdespositionslonguescompensées pardespositionscourtesdanschaquezone
constituelapositioncompensée pondéréesurlabasedeladurationdecettezone.L'entreprisecalcule
alorslapositionnoncompensée pondéréesurlabasedeladurationdechaquezone.Elleapplique
ensuitelaméthodeexposéeauxpoints18à21pourlespositionspondérées noncompensées .
29.L'exigencedecapitaldel'entrepriseestensuitecalculéeenadditionnant lesélémentssuivants :
a)10%delapositioncompensée pondéréesurlabasedeladurationdechaquezone;
b)30%despositionscompensées pondérées surlabasedeladurationentreleszones1et2etentre
leszones2et3;
c)100%despositionscompensées pondérées surlabasedeladurationentreleszones1et3;
d)100%despositionsrésiduelles noncompensées pondérées surlabasedeladuration .
TITRESDEPROPRIÉTÉ
30.L'entreprise faitlasommedetoutessespositionslonguesnettes,conformément aupoint1,etla
sommedetoutessespositionscourtesnettes.Letotaldecesdeuxsommesreprésente sapositionbrute
globale.L'excédentd'unesommesurl'autrereprésentesapositionnetteglobale.
Risquespécifique
31.L'entreprisemultipliesapositionbruteglobalepar4%afindecalculersonexigencedecapitalpourla
couverture durisquespécifique .
32.Nonobstant cequiestprévuaupoint31,lesautoritéscompétentes peuventadmettrequel'exigencede
capitalpourlacouverturedurisquespécifiquesoitramenéeàunminimumde2%,etnonde4%,de
lapositionbruteglobalepourlesportefeuilles detitresdepropriétéqu'uneentreprisedétientetqui
remplissent lesconditionssuivantes .Premièrement ,ilnepeuts'agirdetitresd'émetteursquiontémis
destitresdecréancenégociésappelantuneexigencede8%selonletableau 1.Deuxièmement ,ces
titresdoiventêtreconsidérés commetrèsliquidesparlesautoritéscompétentes concernées .Troisième­
ment,aucunepositionindividuelle d'untelportefeuille nepeutreprésenter plusde5%delavaleurde
lapositionbruteglobaledeceportefeuille .

25.2.92 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C50/17
Risquegénéral
33.L'exigencedecapitalpourlacouverture durisquegénéralestégaleàlapositionnetteglobalede
l'entreprise multipliéepar8%.
Contrats àtermesurindiceboursier
34.Lescontratsàtermesurindiceboursieretleséquivalents ,pondérésenfonctiondurisquedelta,
d'optionsportantsurdescontratsàtermesurindiceboursieretsurdesindicesboursiers (voirpoint5)
doiventêtredécomposés enpositionsdanschacundestitresdepropriétélesconstituant .Cespositions
sonttraitéescommedespositionssous-jacentes danslestitresdepropriétéenquestion ;parconséquent ,
sousréservedel'approbation desautoritéscompétentes ,ellesdoiventêtrecompensées parrapportaux
positionsopposéesdanslestitresdepropriétésous-jacents .
35.Lesautoritéscompétentes veillentàcequetouteentreprise quiacompensé sespositionsdansunou
plusieurstitresdepropriétéconstituant uncontratàtermesurindiceboursierparrapportàuneou
plusieurspositionsopposéesdanslecontratàtermesurindiceboursieraitdesfondspropressuffisants
pourcouvrirlerisquedepertesrésultantdel'écartentrel'évolutiondelavaleurducontratàtermeet
celledestitresdepropriétéquilecomposent ;ilenvademêmelorsqu'uneentreprise détientdes
positionsopposéesdansdescontratsàtermesurindiceboursierdontl'échéanceet/oulacomposition
nesontpasidentiques .
36.Nonobstant lespoints34et35,lescontratsàtermesurindiceboursierquisontnégociésenbourse,et
pourlesquelslesautoritéscompétentes estimentquelesindicessontlargement diversifiés ,sontassortis
d'uneexigencedecapitalde8%pourlacouverture durisquegénéral,maisaucuneexigencen'est
imposéepourlacouverture durisquespécifique .Cescontratsàtermesurindiceboursiersontinclus
danslecalculdelapositionnetteglobaleprévuaupoint30,maisnesontpasprisenconsidération
pourlecalculdelapositionbruteglobaleprévueaumêmepoint.
Priseferme
37.Encasdeprisefermedetitresdecréanceetdepropriété ,lesautoritéscompétentes peuventautoriser
uneentreprise àappliquerlaprocédure suivantepourcalculersesexigencesdecapital.Toutd'abord,
calculerlespositionsnettesendéduisant lespositionsdeprisefermesouscritesouréassuréespardes
tiers;ensuite,réduirelespositionsnettesenappliquant lesfacteursderéductionsuivants :
premierjourouvrable :
deuxième ettroisièmejoursouvrables :
quatrième jourouvrable :
cinquième jourouvrable :
au-delàducinquième jourouvrable :90%,
75%,
50%,
25%,
0%.
Lepremierjourouvrableestlejourouvrablesuivantceluioùl'entreprises'estengagéeinconditionnel­
lementàaccepterunequantitéconnuedetitresàunprixconvenudansl'accorddepriseferme.Enfin,
calculerl'exigencedecapitalenutilisantlespositionsréduitesdepriseferme.

N0C50/18 JournalofficieldesCommunautés européennes 25.2.92
ANNEXE II
RISQUEDERÈGLEMENT /CONTREPARTIE
1.Encequiconcernelesopérations surtitresdecréanceettitresdepropriété(àl'exclusiondesmisesen
pensionetdesprisesenpension)quinesontpasdénouéesavantladatedelivraisonprévue,aucune
exigencedecapitaln'estimposée.Danslecasdesopérationssurtitresdecréanceettitresdepropriété
(àl'exclusiondesmisesenpensionetdesprisesenpension)quinesontpasdénouéesaprèsladatede
livraisonprévue,l'entreprisedoitcalculerladifférencedeprixàlaquelleelleestexposée.Ils'agitdela
différenceentreleprixderèglementprévupourletitredecréanceoudepropriétéconsidéréetsa
valeurdemarchécourante,lorsquecettedifférencepeutentraînerunepertepourl'entreprise .Celle-ci
multiplieladitedifférenceparlefacteurappropriédelacolonneAdutableau 1pourcalculerson
exigencedecapital.
2.Nonobstant lepoint1,uneentreprisepeut,avecl'accorddesautoritéscompétentes ,calculerson
exigencedecapitalenmultipliant leprixderèglementconvenupourchaqueopérationquin'estpas
dénouéedansles5à45joursouvrablessuivantladateprévue,parlefacteurappropriédelacolonneB
dutableau 1.Apartirde46joursouvrablesaprèsladateprévue,l'exigencedecapitalestégaleà100%
deladifférence deprixàlaquellel'entrepriseestexposée,commedanslacolonneA.
TABLEAU 1
Nombredejoursaprèsladatederèglement prévueColonne A
(en%)Colonne B
(en°/o)
5-15 8 0,5
16-30 50 4,0
31-45 75 9,0
46ouplus 100 voirpoint2
Transactions incomplètes (Freedeliveries )
3.Uneentreprise esttenuededétenirdesfondssousformedecapitalpourcouvrirlerisquedecontre­
partie:
i)sielleapayédesvaleursmobilières avantquecelles-cineluiaientétélivréesousiellealivrédes
valeursmobilières avantd'enrecevoirlepaiement
et
ii)sitroisjoursouplussesontécoulésdepuisqu'elleaeffectuécepaiementoucettelivraison .Aprèsce
délai,l'établissement decréditoul'entreprised'investissement quin'estpassoumiseàladéduction
desactifsnonliquidesviséeaupoint2del'annexeVesttenudedétenirsousformedecapital8%
delavaleurdestitresoudumontantquiluiestdûsilacontrepartie relèvedusecteurprivémais
n'estpasuneentreprise ,1,6%decemontantsilacontrepartie estuneentreprise ourelèvedu
secteurpublicet0%s'ils'agitdel'administration centrale .L'entreprised'investissement quiest
soumiseàladéduction desactifsnonliquidesviséeaupoint2del'annexeVtraitelavaleurdestitres
oulemontantquiluiestdûcommeunactifnonliquide.
Misesenpension
4.Danslecasdesopérations demiseenpensionetdesprêtsdetitres,l'entreprise calculeladifférence
entrelavaleurdemarchédestitresetlemontantqu'elleaempruntéoulavaleurdemarchédunantisse­

25.2.92 JournalofficieldesCommunautés européennes N°C50/19
ment,lorsquecettedifférenceestpositive.Danslecasdesopérationsdepriseenpensionetd'emprunt
detitres,ellecalculeladifférenceentrelemontantqu'elleaprêtéoulavaleurdemarchédunantisse­
mentetlavaleurdemarchédestitresqu'elleareçuslorsquecettedifférenceestpositive .Lesautorités
compétentes peuventpermettrequelamargeaccordéeparl'emprunteur auprêteursoitpriseencompte
danslescalculsdécritsdanslesdeuxphrasesprécédentes .Lesintérêtséchussontcomprisdanslecalcul
delavaleurdemarchédesmontantsprêtésouempruntés etdunantissement .
5.L'exigencedecapitalreprésente 8%duchiffreobtenuselonlecalculduparagraphe 4silacontrepartie
relèvedusecteurprivémaisn'estpasunétablissement decréditouuneentreprised'investissement ;
1,6%decemontantsilacontrepartie estunétablissement decréditouuneentreprised'investissement
ourelèvedusecteurpublicet0%s'ils'agitdel'administration centrale .
Instruments dérivéshorsbourse
6.Pourcalculerl'exigencedecapitalrelativeàsesinstruments dérivéshorsbourse,l'entrepriseapplique
l'annexeIIdeladirective89/647/CEEdanslecasdecontratssurtauxd'intérêtetsurtauxdechange;
lesoptionssurtitresdepropriétéhorsbourseetleswarrantscouvertssonttraitésselonlapremière
méthodedel'annexeIIdeladirective89/647/CEE,saufquelerisquepotentieldecrédits'obtienten
multipliant leprixdumarchédestitresdepropriétésous-jacents par8%.
Divers
7.Lesexigencesdeladirective89/647/CEEs'appliquent auxautresrisquesduportefeuille denégociation ,
ycomprislescréancesautitredescommissions ,quinesontpascouvertsdanslesannexesIetII.
ANNEXE III
RISQUEDECHANGE
1.Lorsquelapositionnetteglobaleendevisesd'uneentreprise ,calculéeselonlaméthodedécrite
ci-dessous ,représente plusde2%del'ensembledesesfondspropres,ilconvientdemultiplier l'excé­
dentpar8%pourcalculerl'exigencedefondspropresserapportant aurisquedechange .
2.L'entrepriseeffectueuncalculendeuxétapes.
3.Premièrement ,l'entreprise calculesapositionouvertenettedanschaquedevise(ycomprisdansla
monnaiedanslaquelleelleétablitlesdocuments destinésauxautoritéscompétentes ).Cettepositionest
lasommedesélémentssuivants(positifsounégatifs):
—lapositionnetteaucomptant (c'est-à-diretouslesélémentsd'actifmoinstouslesélémentsdepassif,
ycomprislesintérêtsnonencoreéchus,dansladeviseconsidérée ),
—lapositionnetteàterme(c'est-à-diretouslesmontantsàencaissermoinstouslesmontantsàpayer
envertud'opérations dechangeàterme,ycomprislescontratsfinanciers àtermesurdevisesetle
principaldeséchangesdedevisesnoncomprisdanslapositionaucomptant),
—lesgarantiesirrévocables (etinstruments similaires)dontilestcertainqu'ellesserontappelées,
—lesrecettesetdépensesfuturesnettesnonencoreéchuesmaisquisontdéjàentièrement couvertes
(auchoixdesétablissements quiétablissent lesdocuments destinésauxautoritéscompétentes etavec
l'accordpréalabledecesdernières ,lesrecettesetdépensesfuturesnettesquin'ontpasencoreété
comptabilisées maisquiontdéjàétéentièrement couvertespardesopérations dechangeàterme
peuventêtrecomprisesdanscecalcul.Cettelibertédechoixdoits'exercerdemanièrecohérente),

N°C50/20 JournalofficieldesCommunautés européennes 25.2.92
—l'équivalentdelta(oucalculésurlabasedudelta)netduportefeuille totald'optionssurdevises,
—lavaleurdemarchédesautresoptions(autresquesurdevises),
—toutepositionqu'uneentrepriseaprisedélibérément afindesecouvrircontrel'effetnégatifdestaux
dechangesursonratiodecapitalpeutêtreexclueducalculdespositionsouvertesnettesendevises.
Cespositionsdoiventrevêtiruncaractèrenoncommercial oustructureletleurexclusion,ainsique
toutemodification desconditionsdecelle-ci,nécessitent l'autorisation desautoritéscompétentes .Le
mêmetraitement ,sousréservedesmêmesconditionsquecellesdécritesci-dessus,peutêtreappliqué
auxpositionsqu'uneentreprisedétientetquiserapportent àdesélémentsquiontdéjàétédéduits
danslecalculdesfondspropres .
4.Deuxièmement ,lespositionscourtesetlonguesnettesdanschaquedeviseautrequecelledanslaquelle
sontétablislesdocuments destinésauxautoritéscompétentes sontconverties surlabasedestauxau
comptantdanslamonnaiedanslaquellesontétablislesdocuments .Ellessontalorsadditionnées séparé­
mentpourobtenirrespectivement letotaldespositionscourtesnettesetletotaldespositionslongues
nettes.Leplusélevédecesdeuxtotauxconstituelapositionnetteglobaleendevisesdel'entreprise .
5.Lespositionsnettesendevisescomposites peuventêtredécomposées danslesdevisesquilescomposent
surlabasedesquotasenvigueur .
ANNEXE IV
AUTRES RISQUES
Lesentreprises d'investissement détiennent desfondspropreséquivalant àunquartdeleursfraisgénéraux
del'annéeprécédente .Lesautoritéscompétentes peuventajustercetteexigenceencasdeprofondemodifi­
cationdel'activitédel'entrepriseparrapportàl'annéeprécédente .Lorsquel'entreprised'investissement a
exercésonactivitépendantmoinsd'unan,ycomprislejourdesondémarrage ,l'exigencedefondspropres
estégaleàunquartdumontantdesfraisgénérauxprévudanssonprogramme d'activité,saufsilesauto­
ritésexigentunajustement deceprogramme .
ANNEXE V
FONDS PROPRES
1.Lesfondspropresdesétablissements decréditetdesentreprises d'investissement sontdéfinisconformé­
mentàladirective 89/299/CEE.
2.Nonobstant lesdispositions dupoint1,lesautoritéscompétentes peuventautoriserlesentreprises qui
sonttenuesderespecterlesexigencesdecapitalprévuesauxannexesI,II,IVetVIoutoutecombi­
naisondecelles-ciàutiliseruneautredéfinition desfondspropresuniquement poursatisfaireàces
exigences .Aucunepartiedecesfondsainsiaffectésnepeutêtreutiliséesimultanément ,poursatisfaireà
d'autresexigencesconcernant lesfondspropres.Cetteautredéfinitioncomporte lesélémentsvisésaux
points2.1à2.3pourlesétablissements decréditetceuxvisésauxpoints2.1à2.3diminuésdeceuxvisés
aupoint2.4pourlesentreprises d'investissement .
2.1.Lesfondspropresausensdeladirective89/299/CEE,àl'exception ,pourlesentreprises d'investis­
sement,desélémentsvisésauxpoints12et13del'article2paragraphe 1.
2.2.Lesprofitsoupertesnetsserapportant auportefeuille denégociation d'uneentreprise ,après
déduction deschargesetdividendes prévisibles ,moinslespertesnettesrelativesàsesautresopéra­
tions,pourautantqu'aucundecesélémentsn'aitdéjàétéinclusaupoint1ci-dessusdansles
élémentsvisésauxpoints2ou11deladirective89/299/CEE.

25.2.92 JournalofficieldesCommunautés européennes N0C50/21
2.3.Lesempruntssubordonnés etlesélémentsvisésaupoint5ci-dessous ,sousréservedesconditions
énoncéesauxpoints3à7ci-dessous .
2.4.Lesactifsnonliquides,telsqu'ilssontdéfinisaupoint7ci-dessous .
3.Lesempruntssubordonnés visésaupoint2.3ontuneduréeinitialed'aumoinsdeuxans.Ilssontinté­
gralement versésetl'accorddeprêtnecomporteaucuneclausestipulantque,dansdescirconstances
déterminées autresquelaliquidation del'entreprised'investissement ,ladettedevraêtreremboursée
avantl'échéanceconvenue ,sousréservedel'approbation desautoritéscompétentes .Cesemprunts
subordonnés peuventnepasêtreremboursés si,dufaitdeceremboursement ,lesfondspropresde
l'entrepriseconsidérée tombentalorsàunniveauinférieurà100%del'exigenceglobaledel'entreprise .
4.Lesempruntssubordonnés visésaupoint2.3nepeuventdépasser150%desfondspropresdebase
utiliséspourrespecterlesexigences viséesauxannexesI,II,IVetVIconformément aupoint2.1
ci-dessus .
5.Lesautoritéscompétentes peuventautoriserlesentreprises àremplacer lesempruntssubordonnés visés
auxpoints3et4parlesélémentsvisésauxpoints3,5,6et8del'article2paragraphe 1deladirective
89/299/CEE.
6.Lesautoritéscompétentes peuventpermettrequeleplafondfixéaupoint4pourlesempruntssubor­
donnésdépasse150%àlaconditionqueletotaldesempruntssubordonnés etdesélémentsvisésau
point5nedépassepas250%desfondspropresdebasequirestentpourrespecterlesexigencesprévues
auxannexesI,II,IVetVIconformément aupoint2.1.
7.Lesactifsnonliquidessecomposent despostessuivants :
—lesimmobilisations (saufsilesterrainsetconstructions peuventêtreautorisésàfairel'objetdesprêts
qu'ilsgarantissent ),
—lesstocksphysiques ,
—lesparticipations ,ycomprislescréancessubordonnées ,dansd'autresinstitutions financières ,qui
peuventfairepartiedesfondspropresdecesinstitutions .
Lorsquedesactionssontdétenuestemporairement dansunautreétablissement financierenraison
d'uneopérationd'assistancefinancièredestinéeàréorganiser ouàsauvercetétablissement ,lesauto­
ritéscompétentes peuventdispenserdecetteobligation .Ellespeuventégalementprévoirunedispense
pourlesactionsquifontpartieduportefeuille denégociation del'entreprised'investissement ,
—lespertesdesfiliales,
—lesdépôtsautresqueceuxeffectuésauprèsd'unétablissement decréditoud'uneadministration
localeourégionaleetquipeuventêtreremboursés dansles90jours,etàl'exceptionégalement des
dépôtscorrespondant àdespaiementsdanslecadredecontratsàtermepourlesquelsunemargeest
prévueoudecontratsd'option,
—lesprêts,saufs'ilsdoiventêtreremboursés dansles90jours,
—lesmontantsspécifiésaupoint3ii)del'annexeII.

N°C50/22 JournalofficieldesCommunautés européennes 25.2.92
ANNEXE VI
GRANDS RISQUES
1.Lesentreprises surveillentetcontrôlentleursgrandsrisquesconformément auxméthodesprévuesparla
directive ..J.../CEE(grandsrisques).
2.Nonobstant lesdispositions dupoint1,lesentreprises quinecalculentpasl'exigencedecapitalcorres­
pondantàleurportefeuille denégociation conformément àladirective89/647/CEEsurveillent et
contrôlent leursgrandsrisquesconformément auxpoints3à5ci-dessous etnonselonlesmodalités
définiesparladirective ..J.../CEE(grandsrisques).
3.Ellescalculentd'abordlesrisquesàl'égarddesclientsindividuels oudesgroupesdeclientsliésqui
résultentdeleurportefeuille denégociation .Lecalculdecesrisquessefaitparadditiondespointsi)à
iii)ci-dessous :
i)lavaleurdemarchédetouteslespositionslonguesnetteseninstruments financiers prisesparle
clientoulegroupedeclientsliésenquestion ;
ii)lesrisquesafférentsàleurscontratssurinstruments dérivéshorsbourseavecleclientoulegroupe
declientsliés;cesrisquessontcalculésàpartirdutotalducoûtderemplacement courantetdu
risquefuturpotentieldecréditdescontratssurtauxd'intérêtettauxdechangepourlesentreprises
quiappliquent lapremièreméthodedel'annexeIIdeladirective89/647/CEE,dansl'annexeII
ci-dessus ,etdurisqueinitialafférentàcescontratspourlesentreprises quiutilisentladeuxième
méthode .Lerisqueconcernant lesoptionssurtitresdepropriétéetleswarrantscouvertsestcalculé
enadditionnant leurcoûtderemplacement aumontantreprésentant 8%delavaleurdemarchédes
titresdepropriétésous-jacents .
iii)encasdeprisefermedetitresdecréanceetdepropriété,lerisquedel'entreprisecorrespond àsa
positionnette(calculéeendéduisant lespositionsdeprisefermesouscritesouréassuréespardes
tiers),quiestréduiteenappliquant lesfacteursderéductionvisésauparagraphe 37del'annexeI.
4.Nonobstant lepoint3,lesentreprises peuventexcluredesrisquesrésultantdeleurportefeuille denégo­
ciationàl'égarddeclientsindividuels oudegroupesdeclientsliés,lesrisquesindiquésaupoint3i),ii)
etiii),quifigurentégalement àl'article4paragraphe 8pointsa)à1)deladirective ..J.../CEE
(grandsrisques).
5.Lesentreprises calculentensuitelesrisquesàl'égarddesclientsindividuels oudesgroupesdeclientsliés,
quirésultentdeleursactivitéshorsportefeuille denégociation .Àcettefin,ellesconsidèrent commenul
lerisquerésultantd'actifsquisontdéduitsdeleursfondspropresautitredupoint2dçl'annexeV.
Touslesrisquesencourusparlesentreprises endehorsdeleurportefeuille denégociation sontsurveillés
etcontrôlésconformément àladirective .../.../CEE(grandsrisques).
6.Lorsqueletotaldesrisquesd'uneentrepriseàl'égardd'unclientoud'ungroupedeclientsliésrésultant
desonportefeuille denégociation etdesesautresopérations dépasse25%del'ensembledesesfonds
propres,laditeentreprisedoitrespecteruneexigencedecapitalsupplémentaire pourlapartiedel'excé­
dentcorrespondant aurisqueàl'égardduclientoudugroupedeclientsrésultantduportefeuille de
négociation .Danslecasdelacomposante destitresdecréancesetd'instruments dérivésàtauxd'intérêt
fixe,cetotalestéquivalent à100%delapositionpondéréecalculéeauxpoints13,15ou28de
l'annexeI;danslecasdelacomposante destitresdepropriété ,cetotalestéquivalent à100%de
l'exigencecalculéeconformément auxpoints31à33del'annexeI,alorsquedanstouslesautrescas,il
estde100%del'exigenceapplicable àlapositionelle-même .Cesexigencesdecapitalsupplémentaires
sontdoubléeslorsquelerisquetotalconcernéreprésente 50%ouplusducapitaldel'entreprise .