ARCHIVES HISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(70)1400
Vol.1970/0207

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Conformément aurèglement (CEE, Euratom) n°354/83 duConseil du1erfévrier 1983
concernant l'ouverture aupublic desarchives historiques delaCommunauté économique
européenne etdelaCommunauté européenne del'énergie atomique (JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifié par lerèglement (CE, Euratom) n°1700/2003 du22septembre 2003
(JOL243du27.9.2003, p.1),cedossier estouvert aupublic. Lecaséchéant, lesdocuments
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règlement.
Inaccordance with Council Regulation (EEC, Euratom) No354/83 of1February 1983
concerning theopening tothepublic ofthehistorical archives oftheEuropean Economic
Community andtheEuropean Atomic Energy Community (OJL43,15.2.1983, p.1),as
amended byRegulation (EC, Euratom) No1700/2003 of22September 2003 (OJL243,
27.9.2003, p.1),this fileisopen tothepublic. Where necessary, classified documents inthis
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InÜbereinstimmung mitderVerordnung (EWG, Euratom) Nr.354/83 desRates vom 1.
Februar 1983 über die Freigabe der historischen Archive der Europäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI. L43vom 15.2.1983,
S.1),geändert durch dieVerordnung (EG, Euratom) Nr.1700/2003 vom 22.September 2003
(ABI. L243vom 27.9.2003, S.1),istdiese Datei derÖffentlichkeit zugänglich. Soweit
erforderlich, wurden dieVerschlusssachen indieser Datei inÜbereinstimmung mitArtikel 5
dergenannten Verordnung freigegeben.

COMMISSION DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES
COM(70)1400 final
Bruxelles,le2décembre1970
MEMORANDUM DELACOMMISSION AUCONSEIL
SURLASITUATION CONJONCTURELLE DELACOMMUNAUTE
C0M(70)1400final

Lahaute conjoncture quiavait persiste dans laCommunauté au
cours desdernières années ,adépassé sonsommet .Dans lecontexte
d'uneconjoncture internationale caractérisée paruneexpansion
modérée etparunecertaine détente surlesmarchés financiers inter­
nationaux ,lacroissance del'activité économique s'estralentie .
Cette tendance nes'estcependant pastraduite dans l'évolu­
tion descoûts etdesprix ,dont lahausse rapide demeure l'aspect le
plus préoccupant del'évolution conjoncturelle delaCommunauté .
L'action menée parlesEtats membres ,conformément auxorien­
tations approuvées par leConseil enjanvier etjuillet 1970 ,apermis
deréaliser desprogrès surlavoie durétablissement deséquilibres
globaux .Laconsolidation decesprogrès grâce àdespolitiques appro­
priées ,tout autant qu'uncomportement plus réservé detous lesagents
économiques dans leurs revendications enmatière derevenus oude
prix ,seront nécessaires pour faciliter latransition vers une
croissance plus équilibrée »C'estseulement dans cesconditions que
pourrait s'opérer ,àpartir de1971 ,unpremier rapprochement de
l'évolution économique despays membres parrapport auxorientations
quantitatives retenues dans leprojet detroisième programme depoli­
tique économique àmoyen terme ,afin defaire delaCommunauté une
zone decroissance etdestabilité .

L'EVOLUTION ETLES PERSPECTIVES DELACONJONCTURE
Lecontexte international
Leralentissement dél'expansion deséchangés mondiaux s'est
poursuivi aucours desdeuxième ettroisième trimestres de1370 ;ila
cependant étéassez peusensible ,car ,entre autres raisons ,lesEtats -
Unis etleRoyaume-Uni ontmaintenu leurs importations àunniveau
élevé ,malgré lafaiblesse deleur activité économique ,etlaCommu­
nauté aencore fortement augmenté sesachats àl'extérieur »
^uxEtats-Uni s,ladiminution delaproduction intérieure
semblait toucher àsafinaumilieu del'année ,Unelégère reprise a
même puêtre observée aucours del'été ,mais lesgrèves survenues
dans l'industrie automobile ,quiaffectaient denombreux secteurs de
l'économie ,ontprovisoirement remis encause leredressement quise
dessinait ilyaquelques mois .Leproduit national brut entermes
réels aaugmenté de0,35 % troisième trimestre parrapport ause­
cond ,aucours duquel ilétait demeuré àpeuprès stationnaire® Tout
aulong del'année ,la'production industrielle acontinué deseréduire
d'untrimestre àl'autre ;enoctobre 1970 ,l'indice sesituait à
6%endessous duniveau atteint douze mois plus tôt »Letaux de
chômage s'estencore élevé ;lenombre dechômeurs représentait ,en
octobre ,5s6%dolamain-d'oeuvre civile ,contre 3,8%unanaupa­
ravant .
L'évolution desprix n'aguère réagi pondant lepremier se­
mestre àladétente engendrée parledéveloppement très calme des
affaires .Aucours desmois dejuillet etd'août ,unralentissement a
puêtre observé ,mais enseptembre-octobre ,l'indice desprix àla
consommation arecommencé d'augmenter aurythme rapide quicaractéri­
sait l'année 19&9 e't première moitié de1970 (6%entaux annuel)#

Lesimportations onttendu aplafonner ,tandis quelesexpor­
tations continuaient àcroître .Pendant leshuit premiers mois de
l'année ,lesventes demarchandises desEtats-Unis àlaCommunauté
ontdépassé de28$,en valeur ,leniveau atteint unanplus tôt .Au
cours desdixpremiers mois de1970 ,labalance commerciale des
Etats-Unis s'estsoldée ,autotal ,parunexcédent de2,59 milliards
dedollars ,contre 892millions dedollars pour lapériode corres­
pondante de1969o
Lesopérations budgétaires ontcontribué ,aucours desder­
niers mois ,àaccroître lamasse desrevenus ;laprogression de
l'ensemble desdépenses publiques s'estaccélérée ;ladiminution des
dépenses fédérales imputable notamment auxréductions opérées dans
leprogramme militaire etdel'espace apris fin .Lesrecettes fis­
cales ont étéaffectées par lasuppression del'impôt complémentaire
sur lesrevenus etont subi les effets delafaiblesse delaconjonc­
ture .Deleur côté ,lesautorités monétaires ontpratiqué unepoli­
tique decrédit plus souple ,bien quecelle-ci s'inspire delapré­
occupation decontenir l'accroissement delamassa monétaire .Letaux
del'escompte aétéramené de6à5»75 %endata du9novembre 1970
etde5i75 %à $le30novembre 1970®
Ilestàprévoir quelareprise amorcée aumilieu de1970 se
manifestera plus nettement après lafindesgrèves dans l'industrie
automobile »Celles-ci auront sans doute occasionné despertes dere­
venu irrécupérables ;uneffet da"rattrapage "d®laproduction peut
néanmoins Otre attendu .Cefacteur viendra s'ajouter auxeffets fa­
vorables sur l'activité économique résultant essentiellement d'une
progression régulière d9laconsommation desménages etdelareprise
dans laconstruction delogements .L'expansion sera cependant freinée
par lafaiblesse relative desinvestissements desentreprises ,
qu'annoncent notamment lessondages surlesintentions deschefs
d'entreprise .

-6-
2.Lasituation économique delaCommunauté
Aucours desderniers mois ,certains signes d'uneatténuation
desfortes tensions conjoncturelles quiavaient caractérisé l'ensemble
delaCommunauté ,sont apparus dans plusieurs pays membres .
L'augmentation desinscriptions decommandes enprovenance du
marché intérieur s'estralentie dans quelques industries .Cemouvement
touche surtout lessecteurs debase ,tels quelasidérurgie -quien­
registre même unediminution desentrées decommandes etunebaisse de
sonactivité <•ainsi que ,dans quelques pays ,lesindustries produc­
trices debiens d'équipement .
L'accalmie dans l'évolution descommandes nes'estguère fait
sentir jusqu' àprésent auniveau delademande finale effective ;tant
laconsommation desménages quelesinvestissements fixes ontpro­
gressé rapidement dans tous lespays .Lesindications très partielles
relatives auxstocks permettent ,enrevanche ,depenser que ,dans la
plupart despays membres ,unmouvement debaisse s'estamorcé dans le
processus destockage pour lesbiens intermédiaires etaustade du
commerce .
Laproduction industrielle delaCommunauté n'amarqué que de
faibles progrès ;autroisième trimestre ,elle sésituait à3»8%au-
dessus duniveau atteint un'anplus tôt .Cette tendance auplafonne­
ment découle delaconjonction dedeux facteurs très différents :le
freinage durythme delaproduction résultant dumanque decapacités
etdespénuries demain-d'oeuvre dans unnombre important desecteurs
etl'incidence del'évolution des commandes etdes stocks dans
d'autres .Elle n'estcependant pasreprésentative delaperformance
del'activité économique dans sonensemble ;eneffet ,dans lesecteur d
desservices ,dont lacontribution auProduit intérieur brut dépasse
largement *t0%dans tous lespays membres ,l'expansion nes'estappa­
remment pas affaiblie ,dans une mesure notable .
Les .pénuries demain-d'oeuvre sesont quelque peuatténuées ,
tout endemeurant aiguës pour lesprofessions spécialisées *

Lamodération destensions conjoncturelles nes'estguère re­
flétée dans lemouvement desprix etdessalaires »Dans tous lespays ,
àl'exception desPays-Bas ,l'indice desprix àlaconsommation acer­
tesaugmenté moins vite aucours desmois d'étéquependant lepremier
semestre .Dans une très large mesure ,ils'agissait cependant d'un
phénomène saisonnier ,comme leconfirme d'ailleurs lahausse accélérée
dudébut del'automne .Lesmajorations desalaires sont devenues très
fortes àl'automne etdépassent debeaucoup lesprogrès nettement ra­
lentis delaproductivité .Pour l'ensemble del'année ,larémunération
parsalarié dans l'industrie (ycompris laconstruction )aura augmenté
de10à22%suivant lespays membres ,tandis quelaproduction par
salarié nesesera accrue que de3à7j5
Les importations enprovenance despays non membres sesont
accrues ,pendant lesneuf premiers mois esl'année ,àunrythme très
rapide .Leur taux decroissance d'uneannée àl'autre (17%)n'aguère
étéinférieur àcelui deséchanges intracommunautaires (20%),alors
que latandance àplus long terme montre unécart substantiel .On
constate ,enoutre ,uneprédominance desbiens deconsommation et
d'équipement dans lesimportations accrues enprovenance despays
tiers .Ces phénomènes traduisent lafaible élasticité del'offre dans
laCommunauté ,etpourraient déjà refléter une certaine perte deca­
pacité concurrentielle enmatière deprix .
Labalança commerciale delaCommunauté acontinué desedé­
tériorer ,entendance ,endépit d'undéveloppement encore appréciable
des exportations .Les excédents delabalance despaiements courants
sesont ainsi réduits .Cependant ,dufait surtout del'afflux deca­
pitaux àcourt terme ,lesavoirs extérieurs desautorités monétaires
ont fortement augmenté depuis leprintemps ,Alafindumois d'octobre
1970 ,leurs réserves brutes d'oretdedevises dépassaient d'environ
6milliards dedollars leniveau atteint sixmois auparavant .Dans la
plupart despays membres ,lesopérations avec l'étranger ontainsi -
contribué àaccroître considérablement lamasse monétaire .Enoutre .

lescrédits octroyés à1'économie ontnettement augmente dans presque
tous lespays et,dans certains d'entre eux ,lesbesoins definance­
ment duTrésor ont étécouverts pardesmoyens monétaires ouquasi
monétaires .Ainsi ,exception faite pour laFrance etlaBelgique ,la
masse monétaire aaccusé uneaugmentation appréciable ,voire très
forte ,aucours desneuf premiers mois del'année »
Unpremier bilan pour l'année1970 montre que ,dans tous lés
pays membres ,lesrésultats obtenus enmatière decroissance ^d'emploi
et,sauf auxPays-Bas ,desolde extérieur nes'écartent pasdes
orientations quantitatives inscrites ,pour lapériode1971-1975 »au
projet detroisième programme depolitique économique àmoyen terme .
Enrevanche ,l'évolution dans ledomaine desprix reste très déce­
vante .

-9-
3.Situation etperspectives dans les pays membres
Silerythme delahausse desprix etdescoûts s'est "harmonisé "à
unecadence rapide entre lespays membres ,l'évolution delademande etde
laproduction fait apparaître certaines divergences d'unpays àl'autre .
EnAllemagne ,l'essor très prononcé delademande globale afait pla­
ceàuneexpansion plus caln:e àpartir del'étéde1970 »Tandis queles
commandes étrangères accusent uneprogression nettement moins rapide depuis
laréévaluation ,lescommandes debiens d'équipements enprovenance dumar­
chéintérieur semblent ,depuis quelques mois ,avoir tendance àplafonner .
Enrevanche ,lacroissance delaconsommation desménages estdemeurée
vive ,sous l'effet notamment delavague dehausse dessalaires ;lesgains
effectifs dans l'industrie dépassaient d'environ 177-»autroisième trimestre ,
leniveau enregistré unanauparavant .
L'expansion delaproduction industrielle s'estralentie considérable­
ment .Jusqu' àprésent ,lemarché del'emploi nes'estguère détendu .
Lahausse desprix àlaconsommation s'estmodérée temporairement au
cours del'été ,sous l'effet defacteurs saisonniers ;enoctobre ,l'indice
ducoût delaviedépassait de4/-leniveau atteint unanplus tôt.Après
avoir diminué jusqu' auprintemps ,l'excédent delabalance commerciale a
denouveau augmenté ,enraison notamment d'unralentissement desimporta­
tions enprovenance despays delaCommunauté ;autotal ,l'excédent dela
balance commerciale (cif-fc'o )desdixpremiers mois de1970 (12,3 milliards
demarks )estàpeuprès égal àcelui delapériode correspondante de1969 »
Enraison del'augmentation desdépenses nettes autitre desservices ,
enparticulier dutourisme ,etdestransferts unilatéraux ,labalance des
paiements courants acependant étéproche del'équilibre .Lesréserves
extérieures brutes desautorités monétaires sesont accrues de4»5milliards
dedollars delafindumois demars àlafindumois d'octobre ,parsuite
del'afflux très important decapitaux privés .
••/»••

-10-
Demême ,l'expansion considérable ducrédit bancaire acontribué à
uneforte progression delamasse monétaire qui ,definseptembre 1969 à.
septembre 1970 ,s'estaccrue de17>.Contrairement auxprévisions ,lebudget
fédéral del'année 1970 n'aocusera probablement pas d'excédent .
Aucours desprochains raois ,latendance auralentissement delapro­
duction pourrait seconfirmer .Enmême temps ,laprogression ininterrompue
descoûts salariaux continuera d'exercer uneforte pression surleniveau
desprix etrisquera d'affecter lapropension àinvestir desentreprises .
EnFrance ,lacroissance delademande globale aétéstimulée princi­
palement parlademande intérieure aucours del'étéetaudébut del'autom­
ne.Ledéveloppement desexportations ,tout enrestant vigoureux ,aenre­
gistré ,depuis ledeuxième trimestre ,unebaisse derythme liée auralentis­
sement delademande étrangère .Lacroissance delaconsommation desménages
s'estaccélérée autroisième trimestre ,tandis quelesinvestissements des
entreprises continuaient àaugmenter .Demême lerythme desdépenses publiques
estdevenu plus rapide .Laproduction industrielle amarqué unecertaine re­
prise .L'augmentation desdemandes d'emploi nonsatisfaites atendu às'ac-
oélérer aucours desderniers mois .Elle s'explique par l'évolution dela
population active disponible etparlerecensement plus complet desdemandes
par l'Agence nationale pour l'emploi .Desonc3té ,lemaintien àunniveau
élevé desoffres d'emplois témoigne delapersistance detensions dans cei>-
tains seoteurs etdans certaines qualifications .
Lahausse dessalaires nes'estguère affaiblie autroisième trimestre
parrapport aurythme rapide quicaractérisait lapremière moitié del'année .
Audébut d'octobre ,lestaux dessalaires horaires dans l'industrie etle
_commerce dépassaient de10,5$ leniveau atteint unanplus t3t .Sil'augmen­
tation desprix àlaconsommation s'estralentie durant l'été ,sonrythme
estdevenu plus rapide audébut del'automne .Enoctobre ,l'indice desprix
àlaconsommation s'était élevé de5»5%parrapport aumois correspondant
de1969 .
•••/•••

Autroisième trimestre ,ledéveloppement desimportations demarchan­
dises estdevenu plus rapide .Compte tenu duralentissement desexportations ,
ledéficit delabalance commerciale (cif-fob )s'estlégèrement élargi .
Toutefois ,l'amélioration destermes depaiement ,lapersistance d'entrées
decapitaux àlong terme et,dans unemoindre mesure ,l'afflux decapitaux
àcourt terme ontpermis ,autroisième trimestre ,deréaliser dessurplus
importants -bien queréduits parrapport aupremier semestre de1970 -de
labalance globale despaiements .Ainsi l'accroissement desréserves brutes
d'oretdedevises desautorités monétaires s'estchiffré à656millions de
dollars entre lafindupremier trimestre etlafindumois d'octobre ,malgré
lesremboursements endevises opérés enfaveur desbanques privées ,des
banques centrales étrangères etduFonds monétaire international .
L'effet surlaliquidité interne quienarésulté apuêtre largement
compensé ,jusqu' aumilieu del'année ,parlastricte gestion desfinances
publiques -quiaura permis deréaliser l'équilibre budgétaire en1970 -et
lamodération descrédits àl'économie .Depuis lors ,lamasse monétaire ac­
cuse unecroissance unpeuplus vive .Aumois deseptembre ,elle dépassait
d'environ 7»5^leniveau deseptembre 1969 *
Lestendances récentes nesemodifieront sans doute passensiblement
aucours desprochains mois ;sielles permettent d'escompter lemaintien de
l'équilibre externe etunecroissance satisfaisante del'activité économique ,
lapoursuite delahausse desprix ,sous l'effet essentiellement delapous­
séedescoûts ,reste unproblème important .
EnItalie ,l'amélioration duclimat social apermis une reprise dela
production audébut del'automne .Lesprogrès del'activité ontcependant
laissé subsister unedemande potentielle importante ,malgré unrecours plus
large auxressources extérieures .
Lessalaires horaires minima dépassaient de16% ,autroisième trimestre ,
leniveau atteint unanplus tct .Lahausse desprix àlaconsommation amar­
qué ,vers lemilieu del'année ,unralentissement decaractère enpartie

saisonnier ;audébut del'automne ,elle s'estaccéleree ,notamment aous
l'effet desmesures fiscales prises aumois d'août .L'augmentation ,d'une
année àl'autre ,sechiffrait à5i°enseptembre 1970 .
Laprogression relativement lente desexportations jusqu' audébut de
l'automne etl'accélération desimportations ,liées étroitement auxdiffi­
cultés delivraison ,ontentraîné unedétérioration très importante dela
balance commerciale ;ledéficit (cif-fob )s'élevait à1,3milliard dedol­
lars pour lesdixpremiers mois de1970 »contre 0,3milliard dedollars
pour lapériode correspondante de1969 »Labalance globale despaiements
s'est ,parcontre ,fortement améliorée ;après avoir éténettement défici­
taire aupremier trimestre ,elle s'estsoldée pardesexcédents enraison
notamment duplacement d'importants emprunts àl'étranger pardesorganismes
paraétatiques etdesmodifications apportées àlapolitique detaux d'intérêt
delabanque centrale ,Alafin d'octobre 1970f lesréserves brutes des
autorités monétaires avaient augmenté de635millions dedollars parrapport
àlafin dumois demars .
Lamasse monétaire s'estaccrue dans desproportions appréciables ,
dépassant de23%àlafindumois deseptembre ,leniveau atteint unan
auparavant .L'accroissement ducrédit bancaire àl'économie s'estquelque
peuralenti .Lesopérations decaisse duTrésor autitre del'exécution du
budget sesont soldées parunimportant déficit qui ,enraison destensions
régnant surlemarché descapitaux ,aétéfinancé principalement pardes
moyens monétaires .
Ledéveloppement del'économie reste subordonné essentiellement àune
normalisation rapide etdurable desrelations entre lespartenaires sociaux ,
cequisuppose notamment quesoient amorcées certaines réformes destructure .
Lerythme delaproduction pourrait alors s'accélérer considérablement et
permettre desatisfaire àlademande intérieure ainsi qu'àlademande d'expor­
tation .Cependant ,même dans unetelle situation ,l'évolution descoûts et
desprix devrait être suivie avec uneparticulière attention .

-13-
Aux Pays-Bas ,l'essor delademande estdemeure très vif .durant les
derniers mois de1970 »la-progression plus lente desexportations aétéplus
quecompensée par l'expansion rapide delademande intérieure finale .Toute­
fois ,sous l'influence dudegré très élevé d'utilisation descapacités
techniques etdurenforcement destensions surlemarché del'emploi ,la
croissance delaproduction industrielle s'estsensiblement ralentie .
Unenouvelle vague dehausses salariales asuivi lesconflits sociaux
survenus dans leport deRotterdam àlafindumois d'août .Autroisième
trimestre ,lestaux desalaire horaire dans l'industrie dépassaient de~LOfu
leur niveau delamême période del'année précédente .Lahausse desprix
estdemeurée très sensible ;celle desprix àlaconsommation s'estmême ac­
célérée etsechiffrait à5i5%j octobre ,parrapport aumois correspon­
dant de1969 -
Labalance commerciale (cif-fob )s'estsoldée ,pour lesdixpremiers
mois de1970 }parundéficit plus important (1.265 millions dedollars )que
pour lapériode correspondante de1969 (791raillions ),lesimportations
ayant marqué uneprogression très rapide .Labalance desopérations courantes
est devenue fortement déficitaire .Par suite des entrées considérables de
capitaux enprovenance del'étranger ,lesavoirs extérieurs bruts de
l'Institut d'émission avaient cependant augmenté de513millions dedollars
entre finmars etfinoctobre 1970 .Cetafflux demoyens depaiement ,joint
àl'expansion ducrédit octroyé auxentreprises etauxparticuliers ,acon­
tribué aumaintien d'undegré élevé deliquidité dans l'économie .Siledé­
ficit budgétaire adépassé lesprévisions ,sonfinancement pardesmoyens
monétaires aétésensiblement moins important qu'en1969 »Lamasse monétaire
aaugmenté d'environ 13>5% finseptembre 19^9 àfinseptembre 1970 .
Lesimpulsions données àlaconsommation privée parlesmajorations de
salaires accordées depuis lemois d'août ,lemaintien d'uneforte propension
àinvestir ,ainsi que l'incidence decertains facteurs autonomes liée
•••/•••

- -
notaoraant ,à.l ,aggravatlon tdelafieealAtd indìrecte *
risquent deperpétuer lahausse rapide desprix .Parailleurs ,ilest
peuprobable quelabalance despaiements courants s'améliore dans une
mesure notable aucours desprochains mois .
EnBelgique ,1*expansion delademande étrangère s'estaffai­
blie ,tandis quecelle delademande intérieure s'estrenforcée mal­
grélaplus grande prudence manifestée parlesentreprises enmatière
destockage .Lestensions surlemarché del'emploi sont restées
appréciables ,mais ,àpartir dumilieu del'année ,lespénuries de
main-d'oeuvre ontcessé des'aggraver .
Aumois deseptembre 1970 ,lessalaires bruts desouvriers de
l'industrie dépassaient de11,5 $leur niveau delapériode corres­
pondante de1969 .L'indice desprix àlaconsommation estdemeuré à
peuprès stable entre avril etoctobre 1970 ;ilaccusait ,aucours de
cedernier mois ,unehausse de3»5%parrapport àoctobre 19^9 »
Labalance commerciale (cif-fob )est devenue nettement excé­
dentaire ;lesurplus sechiffre à150millions dedollars pour les
huit premiers mois de1970 ,alors qu'undéficit de100millions de
dollars avait étéenregistré entre janvier etaoût 19^9 «Endépit des
sorties nettes decapitaux ,lesréserves brutes delaBanque nationale
ontaugmenté dequelque 110millions dedollars entre finmars etfin
septembre 1970 .Lamasse monétaire était ,aumois deseptembre ,supé­
rieure d'environ 7%aumontant enregistré unanauparavant .
Bien que l'application dusystème delataxe àlavaleur ajou­
téeintervienne dans unclimat conjoncturel plus détendu qu'iln'était
audébut de1970 ,lapoussée continue descoûts salariaux comporte des
risques pour l'évolution desprix durant lesmois d'hiver .

Les tendances al'affaiblissement deplus enplus nettes qui
sesont développées depuis leprintemps surlesmarchés mondiaux de
produits sidérurgiques ontpesé fortement sur l'évolution desexporta­
tions duLuxembourg *Ainsi ,malgré l'essor persistant delademande de
consommation privée etdesinvestissements fixes ,laproduction adi­
minué aucours desderniers mois .Lahausse desprix s'estnéanmoins
poursuivie àunrythme rapide :ennovembre 1970 ,l'indice desprix à
laconsommation avait augmenté de3^-%parrapport aumois correspon­
dant de19^9 »
Alors que ,dans unproche avenir ,l'activité économique conti­
nuera sans doute às'affaiblir ,lesconditions del'équilibre demeu­
reront assez précaires .

«16
II.LES ORIENTATIONS DELAPOLITIQUE CONJONCTURELLE POUR LACOMMUNAUTE
Aucours desderniers mois ,lesactions mises enoeuvre dans le
cadre desorientations approuvées parleConseil lors desesréunions
dejanvier etjuillet 1970 »l'accalmie delaconjoncture internationale ,
ainsi quelesforces spontanées del'économie ,ontquelque peuatténué
la"surchauffe "conjoncturelle dans laplupart despays membres .
Lesdéveloppements inflationnistes quisesont manifestés partout
dans laCommunauté ontcependant revêtu unetelle intensité qu'ilsne
pourront être extirpés qu'auprix depatients efforts .Unepolitique de
freinage delahausse descoûts etdesprix apparaît toujours nécessaire
dans tous lespays membres pour éviter qu'uneinflation prolongée n'ac­
centue lesdistorsions économiques etsociales ,ainsi que l'affaiblis­
sement delaposition concurrentielle desindustries communautaires .Une
hausse continue descoûts salariaux ,quimantiendrait unevive pression
surlesprix ,risquerait ,parailleurs ,demettre encause ,àterme ,
l'activité d'investissement etlastabilité del'emploi .
Dans lespays delaCommunauté oùlesmesures restrictives déjà
mises enoeuvre ontentraîné unecroissance plus modérée delademande
(Allemagne ,France etU.Ê.B.L. ),unepolitique tendant àassurer lasta­
bilité paruneadaptation harmonieuse delademande àl'offre potentielle ,
doit être poursuivie .
AuxPays-Bas ,lapersistance dedéséquilibres prononcés rend toujours
indispensable uneréduction delademande excédentaire .
EnItalie ,ils'agit surtout d'adapter rapidement l'offre intérieure
àl'expansion delademande tout enveillant àcequelerythme dedéve­
loppement deladépense intérieure reste dans leslimites d'uneoroissance
équilibrée àmoyen terme .
Ils'agira dèslors demener desactions propres àfavoriser ,dès
ledébut de1971 »unrapprochement del'évolution desprix parrapport
auxorientations quantitatives inscrites auprojet detroisième programme
depolitique économique àmoyen terme etàsauvegarder laréalisation des
autres objectifs aucours desprochaines années .Cesactions doivent être
convenablement dosées enfonction descaractéristiques particulières de
••t/•*

-.17-
laconjoncture dans chacun despays membres etcoordonnées efficacement ,en
tenant compte desréactions queprovoque ,parlebiais deséchanges etdes
mouvements decapitaux àl'intérieur delaCommunauté ,lamise enoeuvre des
politiques économiques parlesautorités nationales .
1. L'évolution desmarchés financiers internationaux impose actuellement
defortes contraintes àlapolitique monétaire deEtats membres .Afin de
freiner l'afflux decapitaux àcourt terme ,unepolitique d'abaissement des
taux d'intérêt àcourt terme ,réduisant l'écart quisecréait parrapport
auxmarchés extérieurs ,adûêtre poursuivie .
Silatendance àlabaisse des taux d'intérêt semaintenait sur les
places financières étrangères ,l'adaptation progressive destaux dans la
Communauté serait sans doute appelée àsepoursuivre .Lesautorités moné­
taires despays membres devraient néanmoins s'efforcer deprévenir unetrop
grande aisance monétaire quifavoriserait lemaintien descomportements
inflationnistes .
Acette fin ,unepolitique d'action surlaliquidité desbanques ou
unelimitation directe del'expansion descrédits àl'économie seraient ,
selon lescas ,appropriées .Lesnormes àobserver enlamatière devront être
relativement plus rigoureuses auxPays-Bas etenItalie ,oùlerétablisse­
ment del'équilibre entre l'offre etlademande pose encore davantage de
problèmes quedans lesautres pays delaCommunauté .
2. Compte tenu descontraintes quipèsent surlapolitique monétaire ,la
fonction régulatrice desbudgets publics sera très importante .L'action sta­
bilisatrice devra s'exercer nonseulement parleseffets mécaniques dela
politique budgétaire surlesflux desrevenus etdelademande ,mais encore
parlesindications quefournira auxautres agents économiques unegestion
prudente desdépenses publiques .
Dans presque tous lesEtats membres ,l'effet restrictif dubudget s'est
révélé ,en1970 »plus faible qu'onnes'yattendait initialement .Lesprojets
debudget pour 1971 comportent uneforte augmentation desdépenses publiques .
Dans plusieurs pays membres ,cette augmentation dépassera debeaucoup la
croissance escomptée duproduit national brut entermes nominaux ,quireflète
déjà uneforte hausse desprix .Si,dans certains pays membres ,lesdépenses
sont couvertes parlesrecettes ,dans plusieurs autres ,undéficit parfois
important subsiste ,endépit desefforts visant àassurer unéquilibre
budgétaire . /

τ18-
Sans doute desaccroissements deoetordre n'ont-ils puêtre évités
dufait notamment d'engagements pris enmatière dedépenses sociales eten
raison deretards encourus dans l'exécution deprojets visant àaméliorer
leséquipements collectifs ,dont le "besoin sefait particulièrement sentir
dans nossociétés .Pour .lesprochains mois ,ilconviendra néanmoins d'obser­
verunegrande prudence dans l'exécution des "budgets ,afin d'imprimer aux
dépenses effectives lerythme modéré qu'exigera encore lecaractère précaire
desconditions del'équilibre .Acetégard ,ilapparaît souhaitable desauve­
garder lesdépenses productives etlesdépenses d'équipement collectif par
rapport àd'autres dépenses moins importantes eturgentes .
Ilapparaît donc nécessaire qu'unegestion prudente desdépenses pu­
bliques soit menée dans les'prochains mois :
-enFrance ,oùleprojet deLoideFinances pour 1971 limite àquelque
9%l'accroissement desdépenses définitives ettemporaires parrapport àcel­
lesquiétaient prévues ,aubudget de1970 »
-enAllemagne ,oùlesprojets debudget duBund etdesLande rpour
1971 comportent ,autotal ,uneaugmentation desdépenses del'ordre de12%
parrapport aubudget de1970 ;
-enBelgique ,oùle .projet debudget prévoit uneaugmentation deprès
delOfodesdépenses globales parrapport aubudget de1970 etde12% ,compte
tenu desdépenses financées désormais hors budget ,etoùilfaut éviter ,
après l'introduction dusystème delataxe àlavaleur ajoutée ,quelesfi­
nances publiques nedonnent defortes impulsions àl'économie .
Unecertaine accélération desdépenses publiques pourrait ultérieurement
serévéler opportune lorsque seconfirmerait plus nettement leralentissement
delahausse desprix etdescoûts .
•••/•••

AuxPays-Bas ,leprogramme destabilisation annonce ensep­
tembre dernier comporte uneréduction notable dudéficit budgétaire .
L'ampleur des tensions conjoncturelles requiert que ceprogramme soit
strictement appliqué en1971 *Enoutre ,uneplus grande rigueur devra
être observée enmatière dedépenses del'Etat ,dont letaux d'ac­
croissement parrapport auxdépenses prévues pour l'exercice 1970 est
évalué à13
EnItalie ,lapolitique budgétaire devrait être largement
utilisée pour éliminer lesdéséquilibres quisubsisteront dans les
mois àvenir entre l'offre etlademande .Les mesures prises aumois
d'août par leGouvernement italien entraîneront uneréduction sensible
dudéficit budgétaire dont lefinancement devrait être assuré par des
moyens nonmonétaires .Uneréforme fiscale permettant unélargissement
del'asssiette del'impôt ,dans desconditions équitables dupoint de
vuesocial ,apparaît souhaitable nonseulement pour modérer lesten­
sions conjoncturelles mais encore pour améliorer lesstructures éco­
nomiques .
3. Dans tous lesEtats membres ,ettout particulièrement dans les
pays oùlahausse descoûts esttrès prononcée ,laconcertation entre
les partenaires sociaux etlespouvoirs publics pour rechercher une
évolution desdiverses catégories derevenus quipermette uneréduc­
tion sensible etdurable dutaux del'inflation ,revêt plus quejamais
uneimportance primordiale »Adéfaut d'unconsensus surlesobjectifs
àatteindre etd'uneadhésion desdiverses parties àdeslignes d'ac­
tion arrêtées conjointement ,ilserait àcraindre quelacourse entre
lesprix etlessalaires nesepoursuive etqu'àéchéance plus loin­
taine ,lapression des coûts n'entraîne unrecul desinvestissements
quidéprimerait l'activité économique globale etleniveau del'emploi .
Ilimporte quelespartenaires sociaux nefondent par leur comporte­
ment sur l'idée qu'uneaugmentation rapide desrevenus pourrait être
absorbée parune "fuite enavant "enmatière decroissance etdeprix .

-20-
Sil'évolution desrevenus nes'adaptait pasdavantage aurythme des
progrès delaproductivité àmoyen terme ,ilserait difficile d'évi­
ter ,tôtoutard ,desajustements pénibles surleplan économique et
social .
Laconcertation àpratiquer devra aller depair avec unepo­
litique active del'emploi .Uneplus grande mobilité géographique et
professionnelle delamain-d'oeuvre etuneprotection accrue des tra­
vailleurs encas deperte temporaire derevenu devront permettre de
réduire lespoches dechômage structurel etd'assurer unmeilleur
équilibre dumarché dutravail ,dans desconditions acceptables sur
leplan social *
Dans certains pays membres ,oùseposent plus particulière­
ment pour desraisons démographiques ourégionales desproblèmes de
chômage ,latentation pourrait être delesrésoudre parunestimula­
tion systématique delademande globale .Acetégard ,l'expérience
montre quelarecherche d'untaux decroissance très élevé n'estpas
enelle-même uneméthode toujours efficace ;outre qu'elle peut sus­
citer degraves déséquilibres deprix etdebalance despaiements ,
elle negarantit paslaréalisation durable duplein emploi ,sielle
nes'accompagne pas d'unepolitique vigoureuse decréation d'activités
etdeformation deshommes ,permettant unediffusion delacroissance
àtravers lessecteurs productifs etlesrégions .
χ
X X
LaCommission demande auConseil defaire siennes leslignes
directrices exposées ci-dessus etd'inviter lesEtats membres às'en
inspirer pour lapolitique conjoncturelle àappliquer dans les
prochains mois .

INDICATEURS CONJONCTURELS
DANSLACŒ3IUNAUTE ECONOMIQUE EUROPEENNE
1.Productionindustrielle (l) Moyennemensuelles
1963-100
1969 1970 1970/1969
1.■i2.3.I4.1.2. 2.
.trim.trim.trim.trim.trim.trim.trim.I
CEE 142145145147156155 >+Th
Allemagne 141145 I147153157156 +8%
Franoe 141X39143146153147 +6%
Italie 146148141129154150 +Ifc
Pays–Bas161162165176186179
Belgique 130132131137 1145143 +8fc
Luxembourg 124125128132132131 +5%
2.Nombredechômeurs(2) en1000
1969 1970 1970/1969
1.2.3.I4.i1.2.3.3.
trim.trim.trim.trim*trim.trim.trim.
1trim.j
Allemagne 195163■–j
174I153154132155 -11%
France 237 220218218227246264*+21%*
Italie 929892879847845854885* +1%*I
Pays-Bas 69646462595553-17%
Belgique 93
i868378737171-14%
(*)Juillet-août

3.Prixalaconsommation 1963-100
f
1969 1970 1970/1969
i
!•Γ*. 3.4. I1.I2.3.3.
trim.trim.trim.trim.trim.trim» 1trim.trim.!
I
Allemagne 115,2115,6115,9116,91
I
j119,3I
I
I120.3120,5,
1
+4,0
France121,6123,2124,6126,5128,5130,3131,9+5,9
Italie120,2121,4123,0124,0 I125,9127,7(128,6)(+4,6)
Pays-Bas 133,4135,5135,0136,2137,9140,1142,1 i+5,3
Belgique122,0123,4124,4 !125,7127,2128,4129,3+3,9
Luxembourg 117,1117,9118,2119,1121,8
ШВМММЯММ123,3124,1+5,0

4VImportations' demarchandise ^""(3) ' """ •■ -1963 =100
i
f 19691970
1. 2» i3. I4. I1. 2. 3. '
1
itrim . trim .trim . j"trim . trim .|trim .trim .
i
ί 0ΞΕ 148 161 160 169 . 175 189
Intra-CEE 212 230 236 244 254 274
Allemagne 148 157 161 170 184 194 (190)
France 151 168 169 165 165 180 (189)
Italie "i 125 137 144 : 142 ■148 - 168 - (173)--
jPays-Bas 139 151 156 168 169 188 (187)
: UEBL
! :148 163 166 170 174 I84
5.Exportations demarchandises (3) 1963 ■100
1969
! 11970
I1. 2; ' 3. 4. 1.Γ2.
I ;
ι ;trim . .trim . trim . trim . trim .|trim .trim . I
I
I CEE 167 183 186 188 195 210
iIntra-CEE 212 , 227 235 243 250 272
iAllemagne 147 165 . 171 ..179 181 196 (200)
!France 145 153 152 158 172 182 (190)
; Italie I84 205 199 183 198 223 (224).
Pays–Bas 155 • "163 173 177 I89 193 (200)
!UEBL ... , |:155 .169 183 185 : 180 204

6.Balancecommerciale (3) Kio5$
1969 ! 1970
I1-2.3.4. .1.2.
trim.trim.trim. Jtrim.trim.I|trim.
ljtrim.
CEE -93 0.+I89+246-174-216m
jAllemagne!+656+1095+1191+1240 +723+1023(+1350)
France -432-685-728-496-158-301(-380)
Italie -60 I-252-464-377-437(-530)
Pays–Bas-174-288-208I-370-222:-489(-320)
UEBLJ+33!-40+119 1+73!-4°+131 • I
7.Réservesd*oretdedevises(4) Kiop
(enfindetrimestre)
1969 1970
1.2.3.4. 1.2. 3.
trim..trim.!trim.jtrim.trim.trim.trim.
CEE•17.444I9.I9921.95717.689I8.48819.930 23.310
Allemagne 5.9267.7389.6645.6796.2417.5949.762
France-3.986 '3.6104.0063.833 :3.9614.2824.576
Italie 3.6983.8624.1763.8553.928 13.8204.253
Pays–Bas.1.9541.9652.0052.0902.1082.0382.359
UEBL 1.8802.024[2.0982.2322.2502.1962.360
Remarques:
Leschiffresentreparenthèses sontestimés.
(1)Sériescorrigéesdesvariationssaisonnièresparlf0.S,C.E.
Noncomprislaconstruction »l'alimentation ,boissonsettabacs.
(2)Sériescorrigéesdesvariationssaisonnièresparl'O.S.C.E,Leschiffresdespays
membresnesontpastoujourscomparables ;cfr.lesremarquesrelativesauxindi­
cateurséconomiques dansledernierrapporttrimestrielsur"Lasituationécono­
miquedelaCommunauté"(2/1970).
(3)Sériescorrigéesdesvariationssaisonnièresparl'O.S.C.E,Exportationsfob;
importationscif;C.E.E.:Commerceaveclespaysnonmembres.
(4)RéservesbrutesdloretdedevisesdesârstàiîAfcM'-'ù'monétaires(engagementsnon
compris).