22.7.74 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L199/1
II
(Actesdontlapublicationn'estpasuneconditiondeleurapplicabilité)
CONSEIL
DECISION DUCONSEIL
du4juillet1974
portantadaptationdesorientationsdepolitiqueéconomiquepour1974
(74/374/CEE)
LECONSEILDESCOMMUNAUTÉS EUROPÉENNES ,
vuletraitéinstituantlaCommunautééconomiqueeuropéenne ,etnotammentsonarticle
103,
vuladécisionduConseil,du18février1974,relativeàlaréalisationd'undegréélevéde
convergencedespolitiqueséconomiquesdesÉtatsmembresdelaCommunauté
économiqueeuropéenne(1),etnotammentsesarticles1eret2,
vulapropositiondelaCommission ,
considérantqueleConseilapprouvel'analysedelasituationéconomiqueexposéedansla
communication delaCommission ,du27mars1974,concernantl'adaptationdes
orientationsdepolitiqueéconomiquepour1974,
AARRÊTÉLAPRÉSENTEDÉCISION :
Articlepremier
LesÉtatsmembrespoursuiventunepolitiqueéconomiqueconformeauxorientationsqui
sontpréciséesdansl'annexe.
Article2
LesÉtatsmembressontdestinatairesdelaprésentedécision.
FaitàBruxelles,le4juillet1974.
ParleConseil
Leprésident
J.SAUVAGNARGUES
(»)JOn°L63du5.3.1974,p.16.

N®L199/2 JournalofficieldesCommunautés européennes 22.7.74
ANNEXE
LESORIENTATIONS DELAPOLITIQUEÉCONOMIQUE
A.LESORIENTATIONS GÉNÉRALES
LasituationactuelleimposeauxÉtatsmembresd'assi­
gneràleurspolitiqueséconomiques àcourttermeles
objectifssuivants:
—restructuration deséconomiespourlesadapteraux
modifications delasituationextérieure,
—renforcement delaluttecontrel'inflationpour
préserverlepouvoird'achat,
—réductiondudéficitdelabalancedespaiements ;
cetteréductiondoitêtresubstantielledanslespays
dontlasituationextérieures'étaitdéjàdétériorée
sensiblement avantlacrise.
Lerespectdecesimpératifspourrait,encertainscas,
compromettre leplein-emploi .Bienquecetobjectif
demeureluiaussiprioritaire,ilfautsoulignerque,
danslasituationactuelle,ilnesauraitêtreatteintau
moyend'unestimulationgénéraledelademande
nominaleintérieure,maisplutôtàl'aided'actions
spécifiques .
Pourréaliserl'ensembledecesobjectifs,unerégula­
tionglobaledelademandeestindispensable ,mais
elledoitnécessairement ,danslescirconstances
présentesenparticulier,s'insérerdansuneperspective
àlongterme.Lesmutationsàréalisersontd'unetelle
ampleurqu'ellesimpliquentuneactionenprofondeur
quidoitêtreengagéedansl'immédiat,sil'onveut
qu'elleproduiseseseffetsentempsutile.Lessacrifices
qu'ellesexigerontserontd'autantmieuxacceptés
qu'ilsserontmieuxrépartisdansletempsetentreles
différentsgroupessocio-économiques .
Leproblèmeessentielquiseposeradansles
prochainesannéesseralemaintiendelacroissancede
laconsommation desménagesàunrythmesensible­
mentpluslentqueceluiduproduitnationalbrut.
C'estdecettemanièreseulementqu'ilserapossiblede
dégagerlesressourcesnécessairesàl'effortsupplémen­
tairequis'imposeenmatièred'investissement et
d?exportation .Àcettefin,ilimportederalentir
l'expansiondel'ensembledesrevenusnominaux,pour
éviteruneaggravationdel'inflationetdudéséquilibre
delabalancedespaiements.Cetobjectifnepeutêtre
atteintquesilespartenairessociauxseprêtentàun
dialogueconstructif .
Unaccordentreeuxaurad'autantplusdechances
d'aboutirquel'encadrement desrevenuss'accompa­
gnerademesuressociales.Diversesactionspeuventêtreenvisageesselonlasituationpropreachaquepays
membre.Uneffortparticulierdevraitêtreentrepris
danscertainspayspourfaciliterl'accèsdetoutesles
couchesdelapopulationauxdifférentesformesde
patrimoine,notammentdansledomaineduloge­
ment.Unetelleorientationestdenatureàrenforcerla
propensionàl'épargnedesménages.
Lenombredetravailleursquirisquentd'être
contraintsdechangerd'emploiserasensiblementplus
élevéqueparlepassé.Ilseraitnécessairedeveillerà
lasauvegardedel'emploienaccroissantlafluiditédu
marchédutravailplutôtqu'enprotégeantlesemplois
quiontcesséd'êtreproductifs.Àcettefin,ilyalieu,
lecaséchéant,derenforcerconsidérablement les
infrastructures etlesdépensesdestinéesàlareconver­
siondelamain-d'œuvre .C'estsurtoutpendantla
périodederéadaptatiônqu'ilseranécessairede
garantirautravailleurunniveauderevenusquinesoit
pastropinférieuràceluidontilbénéficiaitaupara­
vant.Cecimetenlumièrel'importanced'unsystème
quimaintienneunepartsubstantielledesrevenus
pendantlapériodederéadaptation .Àuneépoqueoù
ilestnécessairedeprévoiruneaméliorationduniveau
delaformationetdelaréadaptationprofessionnelles ,
lesÉtatsmembresdevraientsemontrerdisposésà
accroîtrel'efficacitéduFondssocial.Danslespays
membresoùlesallocationsdechômagenereprésen­
tentqu'unefractiontropfaibledesrevenusnominaux,
lerégimedesindemnitésprévuesàcetitredevraêtre
amélioré.Entoutétatdecause,lasolidaritécommu­
nautairedevrajouerpouréviterquedesrefluxde
main-d'œuvre neseproduisentversl'Italieet
l'Irlande,paysoùleproblèmedel'emploiseposedéjà
avecuneparticulièreacuité.
Unetendanceàlarestructuration nécessairedela
productionnepeutmanquerdesemanifestersponta­
nément;ilestcependantnécessairedelasouteniret
surtoutdenepaslafreiner.L'ensembledesactionsà
menerdevradoncêtreconçudemanièreàfavoriser
lesinvestissements danslesecteurdel'énergieetdans
lesautressecteursprioritaires .'
Uneffortparticulier .s'imposedansledomaine 1dela
rechercheetdel'investissement ,envuedeparvenirà
uneutilisationplusrationnelledel'énergieetdedéve­
lopperdessourcesd'énergiedenatureàassureràla
Communauté ,àpluslongterme,unminimumd'auto­
nomieàdescoûtsraisonnables .Ilseraitainsipossible
delimiterl'incidencederenchérissement dupétrole
surlesbalancesdespaiementsetlesrevenusréels.

22.7.74 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L199/3
Pouraccelererleprocessusdesubstitutionetpour
économiserl'énergie,lahaussedesprixdupétrole
devrasereflétersurlastructuredesprixintérieursdes
produitspétroliers.
Lamutationprofondequisimposedanslastructure
énergétiquedelaCommunautérequiertdesinvestisse­
mentsconsidérables ,comportantparfoisunrisque
d'échecnonnégligeable.Àl'échelledelaCommu­
nauté,lespossibilitésderecherchedevoiesnouvelles
sontàlafoisplusnombreusesetmoinsonéreuses.La
Communauté sedoitàelle-mêmedetireravantagede
sadimensionpourmettreenœuvreunepolitique
communedel'énergie.
Lesmesuresproposéesicicontribueront aresorber,
dansdesdélaisraisonnables,lesprincipauxdéséquili­
bresdesbalancesdepaiements.Ilnepeutcependant
s'agirtjued'unprocessusd'ajustementprogressif,
d'autantplusquelerétablissement del'équilibre
globaldoitseréaliseràl'échellemondiale.Dans
l'intervalle,lasolidaritéentrepaysmembresdevra
permettreàceuxquiontàsupporterlachargelaplus
lourdedetrouver,danslecadredemécanismes
communautaires existantsouàcréer,unepartieau
moinsdesmoyensdefinancementnécessaires .danscespaysàlareductiondestendancesinflation­
nistes,toutenaidantlespaysàdéficitélevédansleurs
effortsd'assainissement deleurbalancedespaiements.
Danscepremiergroupedepays,lapolitiqueécono­
miquedevra,sibesoinest,êtredoséedemanièreà
influencerl'évolutiondelademandepardesmesures
budgétairesessentiellement .Dansl'hypothèseoùles
impulsionsbudgétairesprévisiblesneseraientpassuffi­
santespoursoutenirlacroissance,desallégementsde
lafiscalitédirecteoudesdépensessupplémentaires
devraientêtreenvisagés,notammentenvued'encou­
ragerdavantagelesinvestissements liésausecteurde
l'énergie.Enrevanche,ilnesemblepasopportunde
relâcherdèsmaintenantlesrestrictionsmonétaires,
encorequ'ilfaille-tenircomptedesrelationsde
changeàl'intérieurdelaCommunauté etauniveau
international .
Danslesecondgroupedepays,lescontraintesimpo­
séesparlabalancedespaiementsetlafortepoussée
descoûtsetdesprixrequièrentdespolitiquesde
restructuration delademandevisantàl'amélioration
dusoldeextérieur.Pourstimulerlesexportations ,la
politiqueéconomiquedecespaysdevraviserà
ramener,verslafinde1974,lacroissancedela
demandeintérieureàunniveaunettementinférieurà
celuidel'expansiondescapacitésdeproduction.
Danslespaysquienregistraient déjà,avantlacrise
pétrolière,unedétériorationsensibledudéficitdeleur
balancedespaiementscourants,unrôleimportant
incombeàl'instrumentmonétaire,afindefaciliterles
ajustementsrequis.L'orientationrestrictivedelapoli­
tiquemonétairedevradoncêtreaccentuée,cequisera
facilitéparl'effetdecontractionsurlesliquidités
internesqu'exerceront lesdéficitsdelabalancedes
paiementscourants.Lemaintiend'unniveauélevédes
tauxd'intérêtapparaîtindispensable ,tantpourassurer
unniveauadéquatdestauxréelsquepourconserver
unécartsuffisantparrapportauxtauxd'intérêtprati­
quéssurlesprincipauxmarchésétrangers.Ladétério­
rationprévisibledessoldesbudgétairesdevraêtre
freinée,soitparunemodérationdelaprogressiondes
dépenses,soitparunalourdissement delafiscalité.
Danscecontexte,ledéveloppement desexportations
etdesinvestissements danslesecteurdel'énergiedoit
êtreconsidérécommeprioritaire,etcelaaudétriment
desdépensesdeconsommation desadministrations
publiquesetdesménages.Surleplandelalutte
contrelahaussedescoûtsetdesprix,unestabilisation
descoursdechangeparaîtsouhaitable .
Lapolitiqueéconomiqueesquisséeci-dessusaurades
résultatsd'autantplusrapidesetplusefficacesqueles
principauxpartenairescommerciaux delaCommu­
nautéadopterontdescomportements analogues.La
Communautédevraits'yemployerdesoncôtédansle
cadredelacoopérationinternationale .Ilestcertainquunedifférenciation desactions
s'imposesurleplandelapolitiqueconjoncturelle .Il
luifaut,danslecadred'uneétroitecoordination ,tenir
comptedessituationsdedépartetdesperspectives
propresàchaquepaysmembre.Àl'intérieurdela
Communauté onpeut,eneffet,distinguerdeux
groupesdepays,d'aprèslasituationdespaiements
extérieursetl'intensitédestensionsinflationnistes .Au
premiergroupeappartiennent larépubliquefédérale
d'AllemagneetlespaysduBeneluxquiprésenteront
en1974unebalancedespaiementscourantsqui,
malgréunefortedétérioration ,seraexcédentaireou
prochedel'équilibre.Danslesecondgroupepeuvent
êtrerangéslesautrespays(l'Italie,leRoyaume-Uni ,le
Danemarket,dansunemoindremesure,laFranceet
l'Irlande)quidevront,aucontraire,fairefaceà
d'importantsdéficitsdeleursoldeextérieuretàdes
haussesdeprixplusrapides.
Danslespaysdupremiergroupe,ettoutparticulière­
mentdanslarépubliquefédéraled'Allemagne,les
autoritésresponsablesdelapolitiqueéconomique
devrontveilleràcequelarepriseattendued'icilafin
de1974sepréciseverslafindel'annéesansexcéder
toutefoislescapacitésdeproduction .Ilestsouhaitable
quelaprogressionduproduitnationalbrutenvolume
atteigne,danscespays,dèslafinde1974,untaux
d'environ3à4%.S'ilenrésulteunedétérioration de
labalancedespaiementscourants,elledevraitêtre
1acceptée.Elleseraiteneffetdenatureàcontribuer

N»L199/4 JournalofficieldesCommunautés européennes 22.7.74
B.LESORIENTATIONS PARPAYS
AuDanemark,ilestpossiblequelasituationécono­
miquesecaractérise,d'icilafinde1974,parunralen­
tissementdel'activité,uneaccentuationdestendances
inflationnistes etunedétérioration delabalancedes
paiements,déjàlargementdéficitaireen1973.
Lapolitiqueéconomiquedevraêtredavantageaxée
surlerétablissement del'équilibredelabalancedes
paiementsetsurleralentissement delahaussedes
prixetdescoûts.
Laréalisationdecetobjectifimpliqueunemodération
delademandedeconsommation desménagesetun
ralentissement del'accroissement desdépensesdes
administrations publiques.Lesressourcesainsidéga­
géesdevrontserviràencouragerl'exportation .Les
mesuresprisesrécemmentparlegouvernement ,et
quicomportentnotammentuneréductiondes
dépensesdesadministrations publiquesainsique
l'introductiond'uneépargneobligatoiredesménages,
vontdéjàdanscesens.Aucastoutefoisoùellesse
révéleraientinsuffisantespourfreinerl'expansiondela
demandeinternedanslamesurevoulue,ilyaurait
lieudelescompléterparunenouvellecompression
desdépensesdesadministrations publiquesoudes
nouveauximpôtsafindemaintenirl'excédentbudgé­
taireàunniveauprochedeceluidesorientationsrete­
nuespourl'exercice1974/1975dansletroisième
rapportannuelsurlasituationéconomiquedela
Communauté .
Enmatièremonétaire,onaconstatédepuisl'automne
dernierunnetralentissement del'expansiondesliqui­
ditésintérieures.Ilimportedeveilleràcequecette
tendancesepoursuive.Danslecadred'unepolitique
delimitationducréditbancaire,lesautoritésdevront
continueràporteruneattentionparticulièreaux
moyensdefreinerlecréditàlaconsommation .
Danslarépubliquefédéraled'Allemagne ,aprèsle
ralentissement enregistréausecondsemestrede1973,
l'activités'estmaintenueàunniveaurelativement
élevéaudébutde1974.Endépitdelacrisedu
pétrole,unecertainereprisedel'expansionaucours
desprochainsmoissembleprobable.Lahaussedes
prixrisquededemeurerrapide.
Lesautoritéssetrouventcependantdevantlatâche
particulièrement délicatequiconsisteàencouragerla
tendanceaudéveloppement del'activitééconomique
toutenréduisantlestensionsinflationnistes .L'évolu­
tiondelabalancedespaiementsn'imposepasàcet
égarddecontraintessensibles;aucontraire,une
augmentation desimportationspeutcontribueràun
meilleuréquilibreinterne.Leseffetsconjuguésdela
suppressiondesrestrictionsfiscalesintroduitesenmai
1973etdesimpulsionsexpansionnistes quesuscitent
lesdéficitsbudgétairesdel'ÉtatfédéraletdesLânderdevraientetresuffisantspourquelerythmedecrois­
sancedel'économieatteigne,verslafindel'année,
environ3à4%.S'ildevaittoutefoiss'avérerquecet
objectifneserapasatteint,legouvernement fédéral
devrait,avecprudence,accorderdenouvellesincita­
tionsàl'économie .
L'accélération delacroissancedesdépensesbudgé­
tairesparrapportauxprévisionsinitiales,essentielle­
mentimputableàunehausseplusrapidequeprévue
dessalairesetdesprix,lesmesuressélectivesenfaveur
desecteursetderégionsdéterminés,ainsiquela
suppressiondesrestrictionsfiscalesaboutissenten
1974àunsoldenetàfinancerde11à13milliardsde
markspourl'ÉtatfédéraletlesLânderprisdansleur
ensemble,aulieudulégerexcédentretenudansle
troisièmerapportannuel.Lefinancementdudéficit
budgétairedel'ÉtatfédéraletdesLânderdevraêtre
assuréenordreprincipalparunappelaumarché
financieret,àtitresubsidiaireseulement,parun
recoursaux«réservesconjoncturelles »actuellement
stériliséesauprèsdelaBundesbank .
Lapolitiqueenmatièredeliquiditédevrasepour­
suivreselonlaligneactuelle.
EnFrance,l'expansionéconomiqueresterasansdoute
appréciable,endépitd'uncertainralentissement par
rapportàl'annéeprécédente.Lestensionsobservées
en1973auniveaudescapacitésdeproductionserelâ­
cherontprobablement .Lasituationsurlemarchéde
l'emploidevraitsedétendreprogressivement toutau
longdel'année.L'enchérissement desproduitsde
baseimportés,etnotammentdesproduitsénergéti­
ques,devraitentraînerl'apparitiond'unimportant
déficitextérieur.Deplus,lahaussedesprixintérieurs
risquedesepoursuivreàunrythmeaccéléré.
Lapolitiqueéconomiquedoitviseraupremierchef,
en1974,àlarésorptionprogressivedudéficitexté­
rieurdanslecadred'unestratégieàmoyenterme.Il
conviendraavanttoutdefaciliteretd'encourager
l'adaptationdesstructuresdeproduction,envue
d'aboutiren1975àunenetteamélioration dusolde
extérieur.Parallèlement ,ilfaudrafreinerlahaussedes
coûtsintérieurs,demanièreàsauvegarderlaposition
concurrentielle dupaysetàassurerlastabilisationdu
coursdufranc.
Dansledomainedesfinancespubliques,les
tendancesrécentespermettentdeprévoir,pour1974,
unexcédentdecaissesupérieuraumontantdedeux
milliardsdefrancsretenudanslesorientations dutroi­
sièmerapportannuel.L'exécutiondubudgetaucours
dupremiersemestrede1974auradeseffetsnette­
mentrestrictifs.Sileralentissement delacroissance
avaittendanceàprendretropd'ampleur,ilconvien­
draitd'envisagerlamiseenœuvredemesuresfiscales

22.7.74 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L199/5
enfaveurdinvestissements considéréscommepriori­
taires.
Ilconviendrademaintenirl'orientationrestrictivequi
aétéprogressivement impriméeàlapolitiquedu
créditsansporterpréjudiceauxmesuresnécessaires
pourfavoriserlesinvestissements destinésàpermettre
l'adaptationimposéeparlacriseénergétique .Les
créditsàlaconsommation commeaussi,accessoire­
ment,ceuxquisontaccordéspourlesinvestissements
nonprioritaires,devrontrestersoumisà.desévères
restrictions .
EnIrlande,lasituationéconomiquetellequ'elleappa­
raissaitavantlaprésentationdubudgetsecaractérisait
parunereprisemodéréedel'expansion,aprèsleralen­
tissementtemporaireobservédanslasecondemoitié
de1973.Aucunprogrèsimportantn'étaitprévisible
surlemarchédel'emploi.
Lerenouvellement récentdel'accordnationalsurles
salairesdevraitsetraduireparuneforteaugmentation
desrevenus,lahaussedesprixrestertrèsvive,la
balancedes.paiementscourantsaccuserunedétériora­
tionsensible,lesentréesnettesdecapitauxcontinuer
d'augmenter .
Pourpermettreàl'économiedecroître,en1974,àun
rythmeprochedelapleineutilisationdescapacités,le
gouvernement adécidédeluiapporterunstimulant
additionneldanslecadredunouveaubudgetprésenté
audébutd'avrildernier.Malgréuneréformedelataxa­
tiondesrevenusetuneffortpourrépartirpluséquita­
blementlachargefiscaleentrelesdiversescatégories
sociales,notammentparuneextensiondesrevenus
imposablesetparl'introductiond'unimpôtsurles
plus-values,lesorientationsdubudgetsetraduiront
parunenetteaugmentation dudéficitprévu.En
raisondesconditionsprécairesdel'équilibre,interne
commeexterne,ilimportededonneràlapolitique
éconmiqueunetrèsgrandesouplesse.Aucasoùles
capacitésdel'économieneseraientpasenmesure
d'absorberlesimpulsionsadditionnelles imprimées
parlebudgetàlademandeintérieureetoùlespres­
sionsinflationnistes seraientplusfortesqueprévu,
l'ordredesprioritésdevraitêtrerevu,notammentdans
lecadredel'exécutiondubudget.
Ausecondsemestrede1973,uneaccélérationde
l'expansiondesliquiditésmonétairesetquasimoné­
tairesaétéobservée.Lapolitiquerestrictiveappliquée
actuellementdevraitêtrepoursuivieàl'égarddela
massemonétaireets'accompâgner àl'avenirde
mesuressélectivesvisantàfavoriserl'octroidecrédits
auxinvestissements lesplusproductifs.Latâchedes
autoritésmonétairesseverraitfacilitéesil'onrecourait
moinsauxmoyensmonétairespourfinancerledéficit
budgétaire.
EnItalie,leredressementvigoureuxdelademande
enregistrél'andernierdevraitpermettreen1974àla
croissanceéconomiquedesepoursuivre,bienqu'elledoive,endépitdundéveloppement accélérédes
exportations ,seralentirsensiblementsousl'effetdela
crisedupétrole.Lasituationdumarchédel'emploi
devraitdemeurerquasistationriaire .C'estsurleplan
del'équilibreglobaldel'économiequeseposerontles
problèmeslesplusaigus:eneffet,ilestàcraindreque
lahaussedesprix,déjàrapideen1973,nes'accélère
encoreetqueledéficitdelabalancedespaiements
courantsnes'aggraveconsidérablement .Ladéprécia­
tionapparemment excessivedelalireaconduità
alimenterlestendancesinflationnistes sansalléger
pourcelalesdifficultésdelabalancedespaiements
courants .
Danscesconditions,lapolitiqueéconomiquedoit
mettrel'accentsurl'élimination desfacteursde
déséquilibre .Leproblèmeauquellesautorités
italiennesvontdevoirfairefacedansl'immédiatsera
d'obtenirrapidementdesrésultatstangiblessetradui­
santparunenetteaméliorationdelabalancedes
comptesextérieursdontl'évolutionactuëllenesaurait
êtretoléréelongtemps.L'endettement extérieurde
l'Italieétantdéjàélevé,unnetredressement dela
balancedespaiementscourantsdevraêtreréalisédans
lasecondemoitiédel'annéeetdanslecourantde
1975.C'estl'annéeprochaineseulementqueladépré­
ciationdelalireintervenuedepuisfévrier1973exer­
cerasespleinseffetssurlevolumedesexportations ;
lapolitiqueéconomiquedoitdoncviseràramenerà
2000milliardsdelirestoutauplus,en1975,ledéficit
totaldelabalancedespaiementscourants.Àcet
égard,ilconvientderappelerque,surles4100
milliardsdeliresdudéficitprévisiblepour1974,
2800milliardsdeliresenvironsontdusàlahausse
desprixdupétrole.Étantdonnéquel'énormedéficit
delabalancedespaiementscourantsauquelon
s'attendpour1974neserapasseulementlaconsé­
quencede1'enchérissement dupétrole,maisdépendra
égalementdefacteursinternestenantaugonflement
delademandeglobaleetàl'accélérationrapidedela
spiraleinflationniste ,ilestdèsàprésentnécessairede
limiterstrictementl'expansiondelademandeinté­
rieureetdemodérerlahaussedescoûtsd'origine
interne.Danscecontexte,ilesturgentnonseulement
destabiliserlecoursdelalire,maisaussidedoserles
instrumentsderégulationdelademandedefaçonà
permettredemieuxcanaliserlesressourcesversles
investissements productifsetsurtoutversl'exportation .
Enmatièredepolitiquebudgétaire,ilestnécessaire
d'épuisertouteslespossibilitésdontondisposeencore
pourréduireledéficitbudgétairedel'annéeencours
etd'envisagerl'adoptiondemesurespourassainir
progressivement lesfinancespubliquesnationales,des
collectivitéslocalesetdesorganismesdesécurité
sociale.Pourl'exerciceencours,ilconvientdefaire
unefforténergiquepourfreinerlesdépensesles
moinsurgentes,notammentcellesquisontdirecte­
mentliéesàlaconsommation ,etd'encourager ,aussi
biendirectementqu'indirectement ,lesdépenses
d'investissement àcaractèreprioritaire,enparticulier

N°L199/6 JournalofficieldesCommunautés européennes 22.7.74
cellesquidoiventpermettreledéveloppement des
exportationsainsiquel'amélioration del'infrastruc­
ture.Comptetenudesdépensessupplémentaires déci­
déesdepuisl'automne,ledéficitnetdetrésoreriede
l'États'élèvera,en1974,à9200milliardsdelires.En
aucuncasceplafondnedevraêtredépassé.Sil'on
veutobtenircerésultat,unalourdissement delafisca­
litéparaîtinévitable.Parailleurs,lefinancementdu
déficitdevraitêtreassuré,dansunelargemesure,par
lerecoursàdesmoyensnonmonétaires .
Encequiconcernelapolitiquemonétaire,ledéficit
delabalancedespaiementsdevraitcontribuerà
résorberlesdisponibilitésmonétaires .L'expansiondu
créditdevra,enoutre,êtreralentiedefaçonàrester
nettementendeçàduplafondde22400milliardsde
liresfixédanslalettred'intentionadresséeauFonds
monétaireinternational .Ilfaudratoutefoisveiller,
danscecadreglobal,àaccorderuneprioritéauxinves­
tissementsdestinésauxsecteursnettementorientés
versl'exportationainsiqu'ausecteurénergétique .La
haussedestauxd'intérêtquirésulteradecettelimita­
tiondevraitcontribuer àaméliorerlabalancedes
mouvementsdeCapitaux,àmodérerlahaussedesprix
àl'importationparlesoutienaccordéaucoursdela
lireetàstimulerlapropensionàl'épargne.
AuxPays-Bas,onpeuts'attendrequel'expansionde
lademandeetdelaproductionresterelativement
modéréed'icilafindel'année,maislasituationde
l'emploirisquedesedégrader.Lahaussedesprixaura
tendanceàs'accentuer .Ilestprobablequelesolde
extérieur,toutensedétériorant,resteraexcédentaire .
Soucieuxdemaintenirlesdépensesnationalesàun
niveausuffisant,légouvernement adéjàpriscertaines
mesurespoursoutenirlademande,dansledomaine
budgétairenotamment (reportàunedateultérieurede
l'applicationdelataxesurlesinvestissements dansla
régionoccidentaledupays,accélérationdela
deuxièmephaseduprogrammedeluttecontrele
chômageadoptéenseptembredernier),etena
annoncéd'autresle19mars1974(réductionde
l'impôtsurlerevenuàpartirdu1erjuillet1974,
augmentation desabattementsfiscauxsurlesinvestis­
sements,dépensessupplémentaires ).Sicetensemble
demesuresentreenapplicationetsil'ontient
comptedesmesuresdéjàdécidéesàlafinde1973,le
soldenetàfinancerdépasserade1,1milliardde
florinslemontantde1,5milliardqueretenaitletroi­
sièmerapportannuel.Touteactionsusceptibled'être
entrepriseultérieurement dansledomainebudgétaire,
pourdévelopperlesinvestissements notamment ,devra
autantquepossibles'inscriredanslecadred'une
restructuration desdépensesdesadministrations publi­
ques,sansaugmentationsupplémentaire dudéficit.
Lasituationmonétaireaétécaractériséejusqu'à
présentparunaccroissementsubstantieldesliquidités
secondaires .Certainsfacteursparticuliersont
contribuéàcetteévolution .L'orientation restrictivede
lapolitiquemonétairen'estdoncpasàmodifierpour
l'instant.Laloisurlespleinspouvoirs,quiaétéadoptéele10
janvier1974etresteraenvigueurjusqu'àlafinde
l'année,adotélesautoritésnéerlandaisesd'undispo­
sitiftrèsétenduenmatièrederégulationdesrevenus.
Danslasituationactuelle,ilsembleopportund'opérer
uncontrôletemporairesurlesprixetl'ensembledes
revenusetdel'accompagner delaréductionannoncée
desimpôtsdirectssurlesrevenusmodestes,dansla
mesureoùcelapourracontribueràmodérerlahausse
descoûtssalariaux.
EnBelgique,l'essoufflement delademandemondiale
et1'enchérissement desimportationsrésultantdela
crisedupétrolenemanquerontpasd'affecterlacrois­
sanceéconomiqueen1974.Lechômagepourrait
s'étendre.Lesoldedelabalancedespaiements
courants,toutensubissantuneréductionsensible,
resteraexcédentaire .Danscesconditions,ilimporte
den'accorderquedemanièretrèssélectivelesoutien
destinéàaccroîtrel'activitééconomiqueetdeveiller,
comptetenudelahaussepersistantedesprixetdes
coûts,àenmaintenirleniveauendeçàdupotentiel
decroissance .
Dansledomainebudgétaire,laréductiondudéficit
quepréconisaitletroisièmerapportannueletque
prévoitlebudgetdéposéparlegouvernement belge
pourraitêtremaintenue ;eneffet,lahaussedesprix
influenceaussibienlesrecettesquelesdépenses
budgétaires .Celaimpliquetoutefois,étantdonnéle
caractèrestructureldudéficitbudgétaire,unelimita­
tiondeschargesnouvelles.C'estsurtoutparune
restructuration desdépensesquedevrontêtrecouverts
lesnouveauxbesoinsd'investissement dansle
domainedel'énergie.
Lapolitiquemonétairedevragarderuncaractère
restrictif.Ilsepourraitcependantquelestendances
desmarchésinternationaux imposentunrelèvement
destauxd'intérêt.
Afind'éviterque1'enchérissement desmatières
premièresn'entretienne laspiraledesprixetdes
salaires,ilimportedemaintenirunepolitiqueactive
enmatièredeprixetd'obtenirdesdiversgoupes
socio-professionnels qu'ilsmodèrentleursrevendica­
tionsenmatièrederevenus.Danscecontexte,il
conviendradeveilleràcequel'accroissement des
revenusdanscertainssecteursn'exercepasunpuis­
santeffetdecontagionsurlesautres.
AuLuxembourg ,lasituationéconomiqueseravraisem­
blablementcaractérisée ,durantlesprochainsmois,
parlapersistanced'unniveauélevéd'activité,enparti­
culierdanslasidérurgie.Lahaussedesprixàla
consommation risquedes'accentuerpendanttoute
l'année1974.Lesoldeextérieurdevraitdemeurer
largementexcédentaire .
Étantdonné.lesperpectivesfavorablesenmatière
d'emploi,lesproblèmeséconomiquess'yposentavec
moinsd'acuitéquedansd'autrespaysdelaCommu­

22.7.74 N°L199/7 JournalofficieldesCommunautés européennes
nauté.Comme 1inflationtrouveessentiellement son
origineàl'étranger,ellenepeutquetrèspartiellement
êtrefreinéeparuneactiond'ordreinterne.Aussine
paraît-ilpasnécessairedemodifiersensiblement
l'orientationgénéralerecommandéeparleConseil,en
matièredepolitiquebudgétaire,dansletroisième
rapportannuel.Unecertaineprudences'imposera
néanmoinslorsqu'ils'agirad'utiliserlesressources
budgétairespourlesnouvellesinterventionsdestinées
àmettreenoeuvreleprogrammesocialprévuparle
gouvernement .
AuRoyaume-Uni ,lesrépercussionsdeseffetsqu'aeu
lalimitationtemporairedeladuréedutravailàtrois
joursparsemaineainsiquedelagrèvedesmineursse
ferontsentirtoutaulongdel'année.Àsupposer
mêmequelespertesdeproductiondupremier
trimestrepuissentêtrerattrapéesenpartieparlasuite,
leproduitnationalbrutentermesréelsaccuserasans
doute,pourl'ensembledel'année,unebaisseappré­
ciable.Latendanceàlahaussedesprixpourraitse
renforcernettementaucoursdesmoisàvenir.Ence
quiconcernelabalancedespaiementscourants,qui
avaitdéjàaccuséen1973undéficittrèsélevé,lespers­
pectivesrestentpréoccupantes .
Ainsi,lanécessitéd'assainirlecompteextérieuretde
préserverlesréservesdechangeseheurteraausouci
d'éviterqueleniveaudel'activiténesoittropbaset
quelasituationsurlemarchédel'emploinesedété­
riore.L'objectifprioritairequeconstitueleredresse­
mentdelabalancedespaiementscourantsdevradonc
s'insérerdansunestratégieportantsurunepériode
pluslonguequel'annéeencours.Àcetégard,onpeut
s'attendrequeleseffetsbénéfiquesdeladépréciation
ducourseffectifdelalivrequiestintervenuedepuis
lemilieudel'année1972soientdeplusenplussensi­
bles.Àenjugerd'aprèslesexpériencesantérieures,ce
n'estqu'en1975etaprès,queceseffetsseferontplei­
nementsentirsurlabalancedespaiementscourants.
Dèsàprésent,lapolitiqueéconomiquedevraitêtre
orientéedefaçonàmaintenir,en1975,ledéficittotal
delabalancedespaiementscourantsàunniveauinfé­
rieurà2milliardsdelivres.Cemontantcorrespon­
draitàlapartdudéficitimputableen1974àrenché­
rissementdupétrole.Laréalisationd'untelobjectif
requiertl'adoptiond'unepolitiqueéconomiquequi
permettededégagerlesressourcesréellesnécessairesà
un.développement vigoureuxdesexportations .Si1onveutéviter,àcourtterme,dedevoirfreiner
brutalementl'expansiondelademandeintérieure,il
estindispensable dejeterlesbasesd'unaccordqui
permettedemenerunepolitiqueconcertéedesprixet
desrevenus;untelaccordseraitd'autantplussouhai­
tablequ'ilfavoriseraitledéveloppement desinvestisse­
mentsindustrielsjusqu'àcequeleurniveausoitsuffi­
santpoursusciterunpuissantcourantd'exportations
etpréserverainsiàpluslongtermeunniveauélevé
d'emploi.
Surleplandelapolitiquebudgétaire,unefoisla
normalisation descircuitséconomiques intervenue,
uneactionmodératricedevras'exercersurlademande
intérieure.Lebudgetpourl'exercicefiscal1974/1975
constitueunpasimportantdanscesens.Touten
prévoyantuneatténuationdelapressionfiscalequi
s'exercesurlesrevenuslesplusbas,ceuxdontle
pouvoird'achatestdéjàfortementaffectéparl'infla­
tion,etenintroduisantdessubventionsdestinéesà
contenirlahaussedesprixdesdenréesalimentaires,il
tendàrestreindrelademandeintérieuretantparune
limitationdel'augmentation desdépensesqueparun
alourdissement delafiscalité.S'ilapparaîttoutefois,au
coursdesprochainsmois,quelademandeintérieure
expriméeentermesnominauxs'accroîtàunrythme
incompatible avecleredressement nécessairedela
balancedespaiementscourants,desmesuressupplé­
mentairess'imposerontenmatièrebudgétaire.Elles
devraient,autantquepossible,ménagerlesinvestissç­
mentsproductifs .
Comptetenudel'augmentation rapideetpersistante
desprincipalesvariablesmonétaires,denouveaux
effortsdevrontêtredéployéspourmodérerl'expansion
delamassemonétaireen1974.Ilyauratoutefoislieu,
danslecadredecetteaction,den'imposerderestric­
tionsenmatièredecréditbancairequ'enutilisant
certainscritèressélectifs,notammentaubénéficedes
petitesetmoyennesentreprises,quiontétélesplus
touchéesparlesévénementsdudébutdel'année,et
enfaveurdesexportations .Lasituationdelabalance
despaiementsdoitd'ailleursinciteràmaintenirles
tauxd'intérêtàcourttermeàunniveausensiblement
supérieuràceluiquiestpratiquésurlesmarchés
monétairesinternationaux .Unetellepolitiquedevrait
contribuer,commeilestsouhaitable ,àstabiliserle
coursdelalivreetàcontenirlespressionsinflation­
nistessuscitéescesdernierstempsparladépréciation
delamonnaie .