30.5.64 JOURNAL OFFICIEL DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES 1309/64
COMMUNAUTÉ ÉCONOMIQUE EUROPÉENNE
INFORMATIONS
CONSEIL ETCOMMISSION
SIXIÈME RAPPORT D'ACTIVITÉ DUCOMITE MONÉTAIRE
(64/326/CEE)
INTRODUCTION
Leprésentrapportapourobjetdeprésenter
unaperçudel'activitéduComitémonétaire dela
Communauté économique européenne pendant
l'année1963.LeComitémonétaire atenu9sessions
aucoursdel'année1963souslaprésidence du
Jonkheer MrE.vanLennep,trésoriergénéralau
ministère desfinancesdesPays-Bas ;lalistede
sesmembresestannexéeauprésentrapport .
LeComitémonétaire aétécrééconformément
àl'article105,paragraphe 2dutraitédeRome.
Satâchefixéeparletraitéestdesuivrelasituation
monétaire etfinancière desÉtatsmembres ainsi
quelerégimegénéraldepaiements deceux-ci
etplusgénéralement depromouvoir lacoordination
despolitiques desÉtatsmembresenmatière
monétaire danslamesurenécessaire aubonfonc­
tionnement dumarchécommun .
LeComitéavait,aucoursdespremièresannées,
consacréleprincipaldesonactivitéauxexamens ,
alorssemestriels ,delasituation monétaire et
financière despaysmembres .Cesexamenslui
avaientpermis•d'approfondir sesconnaissances
deleursstructures économiques etils'étaità
cetteoccasionefforcédecompléter cesexamens
pardesétudescomparées desinstruments delapolitiquemonetaire etfinancière àladisposition
desÉtatsmembres .
Lerythmedesesexamensrégulierss'est,en
raisondesnouvellestâchesduComité,graduelle­
mentespacéaucoursdesannées.Néanmoins ,le
Comitédemeuretoujoursenmesuredeprocéder
àbrefdélaiàunexamenspécialdelasituation
d'unpaysmembresisasituation économique
l'exige,commec'étaitrécemment lecaspour
l'Italie.Enoutre,l'évolution monétaire etfinan­
cièrelaplusrécentedanslesdifférents pays
membrescontinueàfaire,commeparlepassé,
l'objetd'unéchangedevuesàl'occasiondela
plupartdesréunions .
Acôtédesexamens delasituation monétaire
etfinancière despaysmembres ,d'autresproblèmes
onttoujoursdavantage retenul'attention du
Comité.Eneffet,d'unepartlesprogrèsaccomplis
danslamiseenœuvredumarchécommun ont
accruconsidérablement lafréquence desinter­
ventions duComitémonétaire envuedelaformu­
lationd'avisoudel'élaboration d'examens à
l'occasiondeproblèmes seposantsoitdansle
domainemonétaire etfinancier même,soitdans
d'autresdomainesoùdesdécisionsayantdesimpli­

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cationsdecaractère monétaire devaient être
prises.D'autrepart,etnotamment enraisondu
rôleimportant quejouel'ensembledelaCommu­
nautéeuropéenne danslecommerce mondialet
plusgénéralement danslesystèmemonétaire
international ,leComitéaétéappeléàsepencher
deplusenplusfréquemment surlesproblèmes de
liquiditésinternationales etplusrécemment sur
lesproblèmes posésparl'évolutiondespaiements
extérieurs despaysdelaCommunauté .Lechapitre
premierduprésentrapporttraduitlespréoccu­
pationsduComitédanscedomaine .
Ainsi,auxchargesqueluiassignent spécifi­
quement letraitéoulesdirectives duConseil,
sesontjointesprogressivement d'autrestâches.
Unappelplusfréquentqueparlepasséàses
suppléants ,dontlestravauxontfortutilement
préparésessessions,apermisauComitédefaire
faceàsesnouvellesresponsabilités sanspourcela
accroître le'nombredesesréunions .Eneffet,
s'ilestindispensable quetouslesmembresdu
Comitéparticipent régulièrement àsesréunions,,
ils'estavérédifficile,enraisondesfonctionsqu'ils
occupent dansleursadministrations nationales
etdesobligations qu'ilsassument dansd'autresenceintesinternationales ,daccroîtrelerythmedes
réunionsduComitéqui,saufenété,tientdes
sessionsdedeuxjoursenmoyennetouslesmois.
Lesprogrèsfutursdel'intégration économique
etplusparticulièrement lesnouvellestâchesqu'il
assumera conformément auxdécisions duConseil
dontilestfaitétatdansleprésentrapport,lui
imposeront unemploidutempsencorepluschargé
qu'auparavant .Ilconviendra defairefaceàcette
situationens'assurantqu'unecoordination aussi
étroitequepossiblesoitinstituéeentreleComité
monétaire etlesautrescomités.Celle-ciestdéjà
assuréeparlaparticipation dedroitduprésident
duComitémonétaire auxréunions duComitéde
politiqueconjoncturelle etparlaparticipation
desprésidents desdeuxcomitésauxconférences
desministresdesfinances .Ilyauralieudeveiller
quecettecoordination ,quiestlepréalableindis­
pensableàunedivisiondutravailefficace,s'étende
auxorganesdontlacréationaétédécidéeparle
Conseil.Laparticipation d'unreprésentant du
Comitémonétaire auxréunions decesnouveaux
comitéspourrait,commedanslecasduComité
depolitiqueconjoncturelle ,constituer unpasdans
ladirection désirée .
CHAPITRE I
CONSIDÉRATIONS GÉNÉRALES SURLACOORDINATION
DESPOLITIQUES MONÉTAIRES
Plusrécemment ,lademandeglobaleestdeve­
nueexcessivedansdiverspaysmembres .Cette
pressiondelademande ,trèsinégaled'unpaysà
l'autre,aentraînédesdéveloppements divergents
delabalancedespaiements desdifférentspays
etadonnélieuàl'apparition detensionsàl'inté­
rieurdelaCommunauté .
3.L'analysedelabalancedespaiements courants
soulignelerenversement intervenu enquelques
annéesdanslapositionextérieure delaCommu­
nauté,ainsiqu'ilapparaîtclairement dansle
tableauci-après :1.Aucoursdesannéespassées,lamiseenœuvre
dutraitédeRomeaétéfacilitéeparuneconver­
genceexceptionnelle defacteurs favorables .
L'expansion économique aétérapideetcontinue
etlafortepositionconcurrentielle despaysmembres
apermisàlabalancedespaiements courantsdela
Communauté aveclespaystiersd'enregistrer des
excédents importants .Cettesituations'estcepen­
dantmodifiéegraduellement detellesorteque
depuislafinde1962desproblèmes nouveaux se
sonttrouvésposésàlaC.E.E.
2.Laduréemêmeducycled'expansion etle
tauxélevédedéveloppement ontengendré ,dans
certainspays,destensionsinflationnistes .Presque
partoutdanslaCommunauté despénuries ,de
main-d'œuvre sesontmanifestées depuisuncertain
temps.Leshaussesdesalaires,dépassant parfois
debeaucoup lesprogrèsdelaproductivité quien
ontrésulté,ontsensiblement affectélacapacité
deconcurrence despaysdumarchécommun .
Ainsitouslespaysmembres ,etenpremierlieu
laFranceetl'Italiedontlabalancedespaiements
amarquélaplusfortedétérioration aucoursdes
deuxdernièresannées,ontenregistré une"détério­
rationmarquéedusoldedeleurstransactions
courantes aveclespaystiersetnotamment avec
lesÉtats-Unis .Moyenneannuelle (enmilliardsdedollars)
1958-1961 1962 1963
1.Balancecommerciale
(f.o.b.-f.o.b .) +1,7+0,9+0,1
2.Balance services et
transferts +0,9—0,1—0,1
3.Balancecourante +2,6+0,8 0
Cemouvement aétéplusaccuséencoreen
1963pourlesseulestransactions enmarchandises .
CommelemontreletableauIjointenannexe

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auprésentrapport,touslespaysmembres ,à
l'exception delaR.F.d'Allemagne ,ontcontribué
dansuneplusoumoinsgrandemesureàladétério­
rationdelabalance commerciale delaC.E.E.
vis-à-visdespaystiers.Lescausesensontmultiples .
Ainsiledegréélevéd'utilisation descapacités
productives aeupoureffetdefreinerlesexporta­
tionsetd'encourager lesimportations ;lahausse
descoûtsdeproduction ,liéeàl'augmentation des
salairesplusrapidequelesprogrèsdeproductivité ,
aentraînéunedétérioration delapositionconcur­
rentielledespaysdelaC.E.E.vis-à-visdesautres
paysindustrialisés ,enparticulier desÉtats-Unis ;
l'accroissement desrevenusdesménages ,etdonc
delademande debiensdeconsommation ,s'est
traduitpardesimportations accrues,notamment
deproduitsalimentaires .Enoutre,lespays
membresontpoursuivi ,aucoursdecettepériode,
unepolitiquecommerciale dontlecaractèrelibéral
s'estsanscesseaccruetdeuxd'entreeuxont
adoptédesmesures—réévaluation duDMetdu
florin—envued'amenuiser lesexcédents très
importants enregistrés aucoursdespremières
annéesdelamiseenœuvredutraité.importants delabalancemarchandises etservices
acontribué àrétablirunmeilleuréquilibre des
paiements internationaux ,maiselleatoutefois
étéaccompagnée parunehaussesensibledes
coûtsàl'intérieurdelaCommunauté .Siceproces­
susquiaamenélespaysniembresàsacrifierla
stabilitéinternedevaitsepoursuivre ,ilrisquerait
d'allerau-delàdubutdésiréquiestlerétablisse­
mentdel'équilibreexterne.
Pourunensembledepaysindustrialisés comme
ceuxdelaC.E.E.,lesoldedelabalancecourante
nesauraitsemaintenir durablement dansune
situation déficitaire quiimpliquerait defaçon
normaleetquasipermanente desimportations
nettesdecapitauxouuneréduction desréserves
quiàlalonguenepourraitêtreacceptable .Bienau
contraire ,etprincipalement dansl'intérêtdes
paysenvoiededéveloppement ,lerôledela
Communauté paraîtplutôtd'êtreexportateur net
decapitaux .
L'expérience desrécentesannéespendant
lesquelles d'importants affluxnetsdecapitaux
privésverslaCommunauté ontétéenregistrés
conduitàsedemander siuntelobjectifestréali­
sabledansunprocheavenir.Uneanalysedeces
mouvements decapitauxpermettoutefoisd'établir
unerelationcertaineentrelesentréesdecapitaux
danslaC.E.E.etlessortiesdecapitauxenprove­
nancedesÉtats-Unis .Ladétérioration delaposi­
tionconcurrentielle delaCommunauté ,letaux
d'expansion plusrapideenregistréauxÉtats­
Unis,l'adoptionparlesautoritésmonétaires de
cepaysdecertaines mesuresenjuillet1963et
l'annonced'autresmesureslaissentprévoirune
netteréduction dessortiesdecapitauxenprove­
nancedesÉtats-Unis .
Afindepouvoir ,àpluslongterme,assumerle
rôled'exportateurs netsdecapitaux ,ildemeure
nécessaire quelespaysdelaCommunauté amé­
liorentlefonctionnement deleursmarchés finan­
ciersafind'enrendrel'accèsplusfacileàdes
emprunteurs étrangersetdepermettre d'atténuer
oudecompenser leseffetsinflationnistes quedes
apportsimportants decapitauxpourraient avoir
surleséconomies despaysmembres .4.Pourtoutescesraisonsl'augmentation des
réservesofficielles delaCommunauté en1963aété
entièrement imputable àdesentréesdecapitaux
enprovenance depaystiers,leplussouventà
l'initiative decesderniers .Leurévolution ne
reflètepasladétérioration analyséeci-dessus .Les
réservesofficielles desÉtatsmembres enoret
devisesonteneffetaugmentéd'environ1,5milliard
dedollarsen1963contre0,6milliarddedollars
en1962et1,2milliarden1961.Cetteprogression
netraduittoutefois niunrenforcement nimême
lemaintien duniveaudel'excédent delaCommu­
nautévis-à-visdurestedumondedontl'incidence
surledéséquilibre despaiements internationaux
avaitparticulièrement retenul'attentionduComité
monétaire aucoursdesannéespassées.Eneffet,
sil'ontientcomptedestransactions extraordinaires
intervenues aucoursdecettepériodeetnotamment
desremboursements anticipésdedettesbeaucoup
plusimportants en1961et1962qu'en1963,
ainsiqued'unenettedétérioration delaposition
extérieure desbanques commerciales ,surtout
imputable àl'endettement desbanquesitaliennes
surlemarchédel'Euro-dollar ,ilapparaîtque
l'augmentation ajustéedesréservesd'oretde
devisesdelaCommunauté n'aétéquede537mil­
lionsdedollarsen1963comparéà755millions
en1962etenviron3milliards dedollarsen1961.6.Lescoûts,lessalairesetlesprix,ainsiquela
demandeintérieure ayantaugmenté danscertains
paysmembresnettement plusrapidement que
danslesautres,destensionsdanslesrelations
intracommunautaires sontapparues en1963qui
sesontrenforcées aucoursdel'année.
Cesphénomènes desurchauffe ,quiparaissaient
dès1962enFranceetenItalie,sesontplusrécem­
mentfaitjourauxPays-Basettendentaujourd'hui
àaffecterlaBelgique .En1963ilssesontaggravés5.Lemaintiendestendances quiontaffectéau
coursdesdernières annéeslastructure delabalance
despaiements delaCommunauté nepourrait ,à
pluslongterme,êtreconsidéré commenormalou
souhaitable .Laréduction desexcédents très

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plusparticulièrement enItalieoùilssesonttra­
duitsparunedétérioration massivedelabalance
despaiements globale,undéficitdel'ordrede1,2mil­
liarddedollarsen1963succédant àuneposition
àpeuprèséquilibrée l'annéeprécédente .géesdanslesdifférentspaysmembres ,etnotamment
enFrance,enItalieetauxPays-Bas ,soientappli­
quéesavectoutelavigueurnécessaire .Ilestd'avis
queleseulrecoursàdesmesuressélectives pour
combattre lestendances actuellesnesuffitplus
pourrétablirl'équilibre .Cetobjectifnepeutêtre
atteintqueparlavoied'uneactionglobaleten­
dantàfreinerl'expansion delademande etla
haussedescoûtsetdesprix.Certes,unetelleaction
nemanquera pasd'avoirpoureffetuneréduction
momentanée durythmedelacroissance ,maisun
telralentissement estlacondition préalablepour
éviterunedétérioration durabledelacapacité
concurrentielle delaCommunauté etpourassurer
lareprised'uneexpansion équilibrée àlongterme.
Ilyalieuàcetégarddenoterquetouslespays
disposent d'instruments économiques quileur
permettraient derelancerrapidement l'expansion
danslecasoùlademande intérieure deviendrait
tropfaible.7.Enraisondesprogrèsdéjàréalisésdansla
voiedel'intégration deséconomies européennes ,
lestensionsenFranceetenItalieonteudesréper­
cussionspresqueimmédiates surlerestedela
Communauté .C'estainsiquelesexportations de
laR.F.d'Allemagne ,delaBelgiqueetdesPays-Bas
verslaFrance,etsurtoutversl'Italie,ontaugmenté
dansdesproportions considérables .
Unetelleprogression delademandeextérieure
a,enraisondupleinemploiquasigénéral,du
manquedemain-d'œuvre qualifiéeetdel'absence
decapacitésdeproduction disponibles ,contribuéà
ranimerlestendances inflationnistes danslesautres
paysdelaCommunauté .Enoutre,danslespays
soumisàdespressionsprovenant del'extérieur ,et
essentiellement enR.F.d'Allemagne ,lesautorités
monétaires ontdûfairefacesimultanément àdes
affluxconsidérables decapitauxàcourtetàlong
terme,dontunepart,plusimportante queparle
passé,provenaitd'autresÉtatsmembres .L'intensi­
ficationdesmouvements decapitauxentrepays
delaCommunauté nedoitpasêtreattribuéeàdes
divergences detauxd'intérêtcarcesderniersont
continuéàserapprocher d'unpaysàl'autre,mais
plutôtàdesdivergences danslestechniques fiscales
dontl'étudeapparaîturgente .10.Lapoursuiteetlerenforcement delapolitique
monétaire déjàmenéedanslaplupartdespays
membresetquivisesurtoutàcontenirl'expansion
descrédits,estunedesconditions nécessaires pour
lerétablissement d'unmeilleuréquilibre .Acet
égard,leComiténoteavecsatisfaction lamiseen
œuvreenFrancedenouveaux instruments pour
limiterl'expansion descrédits,comparables àceux
quiexistentdéjàauxPays-Bas .EnR.F.d'Alle­
magnel'actiond'unepolitiquerestrictive decrédit
estétroitement limitéeparlaréapparition du
dilemmeauquelavaientdéjàeuàfairefaceles
autorités monétaires enraisondesaffluxtrès
importants decapitauxenprovenance del'étranger .
Darfscesconditions ,afind'éviterundéveloppement
excessifdelademandeintérieure ,ilyaplutôtlieu
derecouriràdesmesuresspécifiques ,etnotamment
àuneactiondansledomainedesfinancespubliques .8.Adéfautd'uneactionconcertée ,engagéeà
tempsetsuffisamment énergique ,lestensionsqui
sesontfaitjouràl'intérieurdelaCommunauté
risqueraient desegénéraliser .Lesdéséquilibres
apparusen1963nemanqueraient pas,s'ilsse
prolongeaient troplongtemps ,d'exercerdesréper­
cussionssérieusessurledéveloppement dumarché
commun .Enoutre,onnepourraitpasécarterle
dangerd'unedétérioration tropimportante dela
capacitédeconcurrence delaCommunauté par
rapportaurestedumonde.Lespaysmembres
pourraient setrouveralorsconfrontés avecune
réduction del'emploiimputable àunaffaiblisse­
mentmarquédelademandeextérieureetn'auraient
guèred'instruments àleurdisposition pourlutter
contreunetelleévolution .11.Ilenestdemêmepourlesautrespaysmembres
oùleseulrenforcement despolitiques monétaires
nationales nepermettrait pasdejugulerl'inflation .
Lesuccèsdecetteluttenécessiteégalement une
politiquebudgétaire plusrigoureuse .L'effortentre­
prisenItalie,enFranceetenBelgiquepourréduire
ledéficitbudgétaire devraêtrepoursuivietmême
renforcé ;ilseraitenoutresouhaitable quela
croissance desdépenses publiques soitlimitée
danslespaysmembres .Entoutétatdecause,dans
lamesureoùlesbudgetsdesÉtatscomporteront
encoreundéficit,ilyauralieudeprévoirune
couverture deschargesdetrésoreriepardespro­
cédésdépourvus d'incidenceinflationniste surles
économies despaysintéressés .L'actiondesÉtats
membres devraitégalement viseràfreinerla
demandedanslesecteurdelaconstruction ,celui-ci
constituant danstouslespaysdelaCommunauté
unfoyerdecontagion particulièrement actif.9.LeComitémonétaire estime,qu'afindecontre­
carrerlahaussedescoûtsetdesprixetd'éviter
unrenforcement destensionsexistantes ,ilserait
indispensable quelesmesuresadoptéesouenvisa­

30.5.64 JOURNAL OFFICIEL DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES 1313/64
susceptibles deconduireàdesactionsdecaractère
communaut aire.12.Ilseraitenfinsouhaitable quelamiseen
œuvred'unepolitiquedesrevenussoitaccélérée
danslesdiverspaysmembres .LeComitéconstate
avecregretquelesPays-Bas ,seulpaysàavoirmis
enoeuvreunepolitique concertée dessalaires,
aienteurécemment àfairefaceàdegravesdiffi­
cultésdanscedomaine .Cesdifficultés sontimpu­
tablesenpremierlieuàlasituationtrèstendue
quicaractérise depuislongtemps lemarchédu
travail.Étantdonnéqu'undéséquilibre analogue
règnedansuneplusoumoinsgrandemesuredans
lesautrespaysmembres ,ilseraitnécessaire que
soientpréalablement rétablieslesconditions per­
mettantl'application decettepolitique .15.LeComitémonétaire prendactedestaches
précisesqueluiassignent surdeuxpointsces
décisions .Celles-ci,donnantuncaractère institu­
tionnelàlacoopération qu'ilpratiquedéjàsous
laformedefréquents échangesdevues,prévoient ;
enpremierlieudesconsultations préalables suivies
surtouteslesquestions quiseposentdansle
domainedesrelationsmonétaires internationales :
fonctionnement dusystèmemonétaire interna­
tional,recoursparunÉtatmembreàdesressources
mobilisables danslecadred'accordsinternationaux ,
participation d'unoudeplusieursÉtatsmembres
àtouteactionimportante desoutienmonétaire
aubénéficedepaystiers.
LesdécisionsduConseilprévoient également
desconsultations préalables dansl'éveiitualité de
modification delaparitédechangedelamonnaie
d'unoudeplusieursÉtatsmembres .Acetégard,
enraisondesdifficultés queprésentent detelles
consultations pourdesmotifsderapiditéetde
secret,leComitéaétéchargédemettreaupoint
uneprocédure quipermetted'agiravecefficacité .13.Lesuccèsdeseffortsvisantàrétablirlastabi­
litéseraitplusfacilement assurédanslamesure
oul'actiondespaysmembresseraitmieuxcoor­
donnée .Lanécessité d'unetellecoordination s'im­
posed'autantplusquelapolitiquemonétaire doit
tenircomptedansunemesurecroissante desprogrès
del'intégration économique ,etnotamment de
l'adoption depolitiques ouderèglescommunes
danscertainssecteurs .Commel'avaitdéjànoté
leComitémonétaire ,unetellecoopération ne
pourraitselimiteràlaseùleactiondesbanques
centrales .Elledevraitégalement engloberl'action
desautoritésresponsables delapolitiquefinancière
quiexercesurl'évolutionmonétaire uneinfluence
considérable ,parfoismêmeplusdécisivequecelle
desbanquescentrales .16.Surunplanplusgénéral,lessixpaysdela
Communauté économique européenne ont,en
raisondel'importance ducommerce delaC.E.E.
aveclerestedumondeetdurôlequejouentles
monnaies deleurspays,unintérêtprimordial au
bonfonctionnement dusystèmemonétaire inter­
national .Aussiest-ceavecsatisfaction quele
Comitéaaccueillilacréationdugroupedetravail
desdixpaysparticipant auxaccordsgénéraux
d'empruntduFondsmonétaire international ;celui­
cidevraitcontribuer utilement àlarecherche dé
solutionsauxquestions queleComitémonétaire
avaitévoquéesdepuissonrapportde1961consa­
créesauxliquidités internationales .Lesétudes
queleComitémonétaire poursuitdepuisquelques
annéesdanscedomaine ,lesimportantes contri­
butions,tantthéoriques quepratiques ,apportées
àcesujetparcertainsdesesmembres ,ontpermis
d'acquériruneconnaissance plusapprofondie et
unevueplusexactedesproblèmes quiseposent
àl'heureactuelle .Ils'estenparticulier préoccupé
delaquestiondesavoirdansquellemesureil
seraitpossibled'aménager lesystèmemonétaire
international dansunsensplusconforme àla
nécessité derétablir ,àcourtterme,unmeilleur
équilibredespaiements internationaux ,etd'assurer,
àlongterme,defaçonsatisfaisante ,l'approvision­
nementenliquidités dusystèmemonétaire inter­
national .14.LeComitéaprisconnaissance avecsatisfac­
tiondesdécisions duConseilvisantàrenforcer
l'actiondecoordination déjàaccomplie ,notam­
mentauseinduComitémonétaire .Cesdécisions ,
annexées auprésentrapport ,répondent aux
souhaitsqueleComitéavaitexprimés dansle
passé,notamment àl'occasiondesoncinquième
rapportannuel.
Lesprocédures communautaires ainsiprévues
s'étendent àtouteslesactionsdesautorités moné­
tairessusceptibles d'exercerdeseffetsimportants
d'ordreinterneouexterne .Cesactionsdevront ,
danstoutelamesuredupossible ,fairel'objet
d'échangesdevuespréalables aucoursdelaphase
depréparation .Unetellecoordination serarendue
étroiteetefficacegrâceàlaprésence ,ausein
desdiverscomités,dereprésentants desautorités
chargéesdel'élaboration etdelamiseenœuvre
desdécisions .Certes,ilnes'agitencorequedeprocé­
duresdeconsultation quinelierontpaslepouvoir
dedécisiondesgouvernements despaysmembres ,
maisl'expérience acquisepermettra d'envisagerpar
lasuitelacréationdeprocédures institutionnelles

1314/64 JOURNAL OFFICIEL DESCOMMUNAUTES EUROPÉENNES 30.5.64
CHAPITRE II
EXAMEN DELASITUATION INTERNE ETEXTERNE DESÉTATSMEMBRES
SectionI
Vued'ensembleavoirsextérieurs netsdesbanquescommerciales
diminuaient sensiblement .
Lecommerce intracommunautaire aprogressé
en1963de16%contre14%en1962.Cetaccrois­
sementreflètetantlaréalisation progressive de
l'unionéconomique quel'incidencesurleséchanges
demarchandises desdivergences croissantes entre
lesévolutions conjoncturelles danslesdiverspays
membres .
SectionII
Commentaires surlasituation despays
membres etprincipales constatations du
Comitémonétaire
République fédéraled'AllemagneDanssonprécédent rapportd'activité ,le
Comitémonétaire estimaitquelapoursuite dela
haussedesprixetdescoûtsdeproduction consti­
tueraitunemenacepourun'développement équi­
librédelaCommunauté .Destensions croissantes
sesonteffectivement manifestées en1963et,afin
delescombattre ,plusieurspaysmembresontété
conduitsàmettreenœuvredesprogrammes de
stabilisation .
Envolume,letauxdecroissance dansla
Communauté aétépourl'annéed'environ4%.
Ils'établitainsiendessousdestauxenregistrés
aucoursdesannéesantérieures :5%en1962,
5,3%en1961.Maiscereculestplusapparentque
réel,carilestenfaitdûauxfroidsrigoureux des
premiers moisdel'année.Aprèscettepériode
exceptionnelle ,l'activitéaregagnédesniveaux
élevés.
Bienqueledéveloppement desachatsdes
paystiersaitcontribuédavantage qu'en19é2à
l'accroissement delademande globale—les
exportations demarchandises ont,eneffet,aug­
mentéde4,5%aulieude1%en1962—lade­
mandeintérieure ,notamment debiensdeconsom­
mation,estrestéelemoteurprincipaldel'expansion .
L'offreintérieuren'ayantpasprogressé aumême
tauxquelademandenominale ,lahaussedesprix
s'estpoursuivie etlesimportations sesontaccrues .
Lesimportations demarchandises enprovenance
despaystiersontainsiaugmenté de10,5%en
valeuretenvolume,contre8%en1962.
Aussiledéficitdelabalance commerciale
s'est-ilaggravé :lesoldepassifaatteint,d'après
lesstatistiques douanières ,environ2,8milliards
dedollars,cequicorrespond ,parrapportà1959,
àunedétérioration dequelque4milliards de
dollars.Uneévolution analogue ,quoiquemoins
accusée,aétéenregistrée parlesoldedelabalance
despaiements courantsquiprésentait en1959un
excédentde2,8milliards .dedollarstandisqu'il
étaitvoisindel'équilibre en1963.Labalance
généraledespaiements delaCommunauté est,
néanmoins ,restéepositive ,parsuited'importantes
entréesdecapitauxprivés.
Lesréserves officielles d'oretdedevisesdes
paysmembresontaugmentéd'environ1,5milliard
dedollars,aulieude0,6en1962,tandisquelesLeproduitnationalbrutàprixcourantsa
augmenté de6,2%contre8,8%en1962tandis
quel'accroissement réelaétéde3,2%contre
4,2%en1962.Leralentissement del'expansion
estimputable àdiversfacteurs .D'unepart,au
débutdel'annéelaproduction aétéfortement
affectée—surtoutdanslebâtiment —parun
hiverexceptionnellement longetrigoureux ,d'autre
part,lefléchissement delademandedéjàobservé
dansquelquessecteursen1962,s'estpoursuivi en
1963.
Uncertainaccroissement delamobilité dela
main-d'œuvre etlerecrutement detravailleurs
étrangers ontentraînéunelégèredétentesurle
marchédel'emploi;néanmoins ,lasituationdu
marchédutravailestdemeurée tendueenraison
notamment denouvelles réductions deladuréedu
travail .Lahaussedessalairesa,dansl'ensemble ,
étémoinsrapideen1963qu'en1962.Lesprixont
continuédemontermaisengénéralleurprogres­
sions'estralentieencoursd'année.
Labalancedespaiements courantsacesséde
sedétériorer endébutd'annéeetuneamélioration
sensibleapuêtreconstatée pourl'annéeentière
(1962=—2,2milliardsdeDM;1963=+1
milliarddeDM).Cerenversement estdûnonseule­
mentàlalégèredétentesurvenuedansl'économie
intérieuremaisaussiàl'accroissement exceptionnel
delademandeétrangère enprovenance notam­
mentdel'ItalieetdelaFrance .Eneffet,l'excédent
delabalancecommerciale estpasséde3,5milliards

30.5.64 JOURNAL OFFICIEL DESCOMMUNAUTÉS EUROPEENNES 1315/64
grâceàunemeilleureorganisation dumarchédes
capitauxsurleplaninstitutionnel etàlasuppres­
siondudroitdetimbrefrappantlesvaleursmobi­
lières(Wertpapiersteuer ).
Commel'excédent delabalancecommerciale
s'estfortement accentuéen1963etqu'ilsemble
devoirpersister ,leComitémonétaire estime—eu
égardégalement àlastabilitédesprix—qu'ily
auraitlieu,danslamesuredupossible,d'encou­
ragerlesimportations ,notamment cellesdepro­
duitsagricoles ,tandisqu'ilconviendrait des'abste­
nirdemesuresvisantàencourager lesexportations ;
enparticulier ,ilseraitsouhaitable d'éviterque
l'aideauxpaysenvoiededéveloppement soit
subordonnée àl'achatdemarchandises allemandes .
FrancedeDMen1962àplusde6milliardsdeDMen1963.
L'excédent commercial aétépartiellement
compenséparundéficitimportant delabalance
desservices (1962=—1,7milliarddeDM;1963=
—1,4milliarddeDM).Lesoldepassifautitredes
prestations sanscontrepartie estdemeuréélevé.
Alorsquelesmouvements decapitauxàlong
termenes'étaientsoldésen1962queparunfaible
excédent ,unaffluxnetconsidérable decapitaux
(2,1milliardsdeDM)aétéenregistré en1963.La
positionextérieure nettedesbanquess'estdété­
rioréede0,7milliarddeDM,tandisquelesréserves
officielles d'oretdedevisesdelaBundesbank ont
augmenté deprèsde2,6milliardsdeDMpour
atteindre 30,3milliards deDM.
Alorsqueleurstrésoreries avaienteutendance
àseresserrerjusqu'enjuin,notamment pourdes
raisonssaisonnières ,lesbanquesontvuleurliqui­
dités'améliorer depuislemilieudel'annéepar
suitedudéficitplusélevédesopérations decaisse
desbudgetspublicsetdel'augmentation des
excédents delabalancedespaiements .Ellesontpu
ainsiréduirelesengagements qu'ellesavaient
contractés pendantlepremiersemestreenversla
Bundesbank .Celle-cin'apasjugénécessaire de
prendredesmesuresimportantes dansledomaine
delamonnaie ouducrédit.
L'expansion économique devraitsepoursuivre
en1964àunrythmeplusrapidequ'en1963en
raisonnotamment delavigoureuse progression
delademande extérieure etd'unrenforcement de
lapropension àinvestir.Lesdépensesdesadminis­
trationscontinueront également àaugmenter ,
pluslentement toutefoisqu'en1963.Laconsomma­
tiondesménagesprogressera àunrythmelégère­
mentinférieuràceluiduproduitnationalbrut,
quiaugmenterait d'environ7,5'%envaleur
nominale .
Comptetenudesprogrèsnotablesdelaproduc­
tivité—etensupposant quelademandeétrangère
necontinuera pasàprogresser àunrythmeaussi
élevé—l'offrepourraitêtresuffisamment élastique
pourrépondreàl'accroissement delademande
sanshaussestropprononcées desprix.Ilestà
craindrecependant quel'évolutiondelademande
dansquelquessecteurs,etnotamment dansle
domainedelaconstruction ,nesoitaccompagnée
d'unenouvelleetsensibleprogression desprix.
Danscesconditions ,leComitémonétaire noteavec
satisfaction quelegouvernement fédéralsuitavec
uneattentionparticulière cetteévolution .
Afind'éviter,danslamesuredupossible ,la
réapparition d'excédents massifsdelabalancedes
paiements ,ilseraitsouhaitable d'aboutiràun
meilleuréquilibredanslesmouvements decapitaux
avecl'étranger .LeComitémonétaire considèreque
cetobjectifpourraitêtreplusaisémentatteintLeComitémonétaire avait,danslepassé,
soulignélanécessitéd'unesurveillance trèsatten­
tivedel'évolution desprixetdescoûtsafinde
préserver l'équilibreinterneetexternedel'éco­
nomiefrançaise .En1963,malgrélesconséquences
d'unhiverrigoureux etendépitdegravesconflits
sociaux,leproduitnationalbrutaprogressé
d'environ4,5%.Toutefois ,lahaussedesprixs'est
accentuée sousl'effetd'uneforteexpansion dela
demande .
Levolumedelaconsommation privées'est
accrudeprèsde6%parsuitedel'accroissement
marquédelapopulation (+2,2%)accompagné
d'unepénurietoujoursaiguëdemain-d'œuvre ,
quiaconduitàuneaugmentation rapidedessalaires .
Lamoyenneannuelledessalaireshorairess'étant
accruede9%etlamassedessalairesdistribués
d'environ13%,lerevenubrutdesménagesa,
comptetenudel'accroissement moinsmarquédes
autrescatégories derevenus,progressé de11%.
Enrevanche ,lacroissance desinvestissements
privéss'estralentie .Autotal,l'équilibreentre
l'offreetlademanden'apuêtreassuréquemoyen­
nantunehaussesensibledesprix.
Enoutre,lesimportations ontprogressé de
plusde18%envaleur.Parsuitedel'augmenta­
tionmoinsrapidedesexportations (10%)etdela
diminution del'excédent desservices ,lesurplus
delabalancedespaiements courantsestpasséde
770à330millionsdedollarsde1962à1963.Tandis
quelesmouvements decapitauxprivésàcourt
termen'avaientguèred'influencesurlesoldegéné­
ral,l'excédentautitredesmouvements decapi­
tauxàlongtermes'estencoreaccru.Enconsé­
quence,l'excédentdelabalancedebaseaétéde
140millionsdedollarsinférieur àceluide1962.
Mais,comptetenuderemboursements anticipés
dedettesinférieurs àceuxdel'annéeprécédente
etdeladiminution desavoirsprivésendevises

1316/64 JOURNAL OFFICIEL DESCOMMUNAUTÉS EUROPEENNES 30.5.64
compromettrait lesuccèsdeseffortsentrepris ;
parsesrépercussions surlescoûtsetsurlademande ,
elleauraitaussipourconséquence uneaggravation
dudéficitdelabalancecommerciale .Aussile
Comitéa-t-ilnotéavecsatisfaction l'intention des
autoritésfrançaises demettreenplaceunepoli­
tiquedesrevenus ,dontilavaitdéjàsoulignéle
caractèreindispensable .
Italiedesbanques ,l'augmentation desréservespubliques
dechangeafinalement étésupérieure àcellede
1962(840millionscontre670millionsdedollars).
Pourcontrarier l'incidence desentrées de
devisesetdesautresfacteursdecréationdedispo­
nibilitésmonétaires ,laBanquedeFrancearesserré
laliquiditédesbanques ,enrelevantàdeuxreprises
de32à36%lecoefficient detrésorerie .Enoutre,
lesautoritésmonétaires sèsontappliquées àcontenir
ledéveloppement descréditsàl'économie en
limitant ,àpartirdu1ermars,à12%,puisen
septembre à10%letauxannueldeprogression
descréditsbancaires .Enfin,danslecadredu
programme destabilisation misenœuvreàpartir
deseptembre ,letauxofficieldel'escompte aété
élevéde«3,5à4%.
Lesactionsmenéesdansledomaine des
financespubliques en1963onttenduàassurer
lacouverture d'unefractioncroissante descharges
duTrésoràl'aided'emprunts àmoyenetàlong
terme.Laloidefinancespour1964aprévuune
impasseinférieure d'untiersàcellede1963.De
plus,legouvernement adécidéd'étalerlesdépenses
d'investissements publicslorsqu'ellesrisqueraient
deprovoquer destensionsdansdesrégionsoudes
secteursdéterminés .
Leplandestabilisation comporte enfindes
mesuresétenduesdecontrôledesprixetdestarifs
decertainsservices .
Conscient desdifficultés queprésenteledosage
del'actionentreprise ,leComitémonétaire s'est
néanmoins posélaquestiondesavoirsilepro­
grammedesstabilisation encoursd'application
permettra derétablirassezrapidement etd'une
manièredurablel'équilibreinterne.
D'unemanièregénérale ,ceretouràl'équi­
libreseraitfacilitéparunralentissement plus
accentuéqu'en1963delacréationdemonnaie .
Or,mêmes'ilseconfirmequelaliquiditédel'éco­
nomienereçoitplusqu'uneimpulsion réduite
ounulledufaitdel'amenuisement del'excédent
delabalancedespaiements ,letauxdeprogression
prévuetadmispourlescréditsàl'économie
pourraitsetraduireparunecroissance delamasse
monétaire encoresupérieure àcelleduproduit
national brutentermesréels.Dansunetelle
éventualité ,ilseraitsouhaitable queleTrésor
exerceuneactionrestrictive surlevolumedela
liquidité ,enréduisant lemontantdesesenga­
gementsenverslesystèmemonétaire etlaBanque
deFrance.Decepointdevue,leComitéanoté
avecsatisfaction que,commeill'avaitrecommandé
antérieurement àplusieursreprises ,lelancement
dedeuxempruntspublicsapermisen1963d'amé­
liorerlastructuredeladettedel'Étatetderésorber
unepartiedesliquiditésexcédentaires .
LeComitéconsidère qu'unehaussetrop
marquéedestraitements etdessalairesen1964Tandisquel'expansion ,déjàrapide,dela
demande intérieure nominale s'estencoreaccélérée
en1963,letauxd'accroissement duproduit
intérieurbrutàprixconstants ,quiaétédel'ordre
de5%,amarquéunnouveauralentissement
(+8,3%en1961;+6%en1962).L'évolutionde
l'économie italienne en1963aainsiétécaractérisée
parundéséquilibre deplusenplusprononcé .
Levolumedel'offreintérieure n'ayantpaspro­
gresséaumêmerythmequelademandenominale ,
lesimportations ontfortement augmenté etles
haussesdeprixontànouveauétéconsidérables .
Lespénuriesdemain-d'œuvre ,limitéesjusquelà
àcertaines régionsetàcertaines catégories ,se
sontétenduesetaccentuées .Ledéveloppement
desexportations s'estralenti,cequisembledevoir
refléter,dansunecertainemesure,uneposition
concurrentielle moinsfavorable .Labalance des
paiements s'estconsidérablement détériorée .
Lahaussemoyennedesprixaétédel'ordre
de9%environ .Cetteévolutionn'estpasimputable
seulement àlademande excessive ,maisaussiàla
haussedescoûtsquireflètelaprogression très
rapidedesrémunérations .Ainsi,lessalairesconven­
tionnelsminimadanslecommerce etdansl'indus­
trieontprogressé ,comptetenudesallocations
familiales ,d'environ10%etlestraitements
desfonctionnaires ontétémajorésdeplusde25%.
Cetteprogression dessalairesetdestraitements
individuels s'estaccompagnée detransferts très
importants demain-d'œuvre del'agriculture vers
l'industrieetlesservicesetd'uneforteaugmen­
tation(3%)del'effectifdestravailleurs occupés .
Lapropension àépargnerayantdiminué ,ilena
résultéunaccroissement envolumedesdépenses
deconsommation privéetrèsrapide.Laconsom­
mationdesadministrations aprogressé plusfor­
tementencore.Laformationbrutedecapitalfixe,
notamment sousformed'investissements deratio­
nalisation ,sembles'êtreaccélérée etpourrait
avoiratteintuntauxd'accroissement de15%.
Enrevanche ,danslesecteurdestravauxpublics
etdubâtiment industriel ,levolumedesinves­
tissements estprobablement restéen-deçàduniveau
atteintl'annéeprécédente .Leralentissement dela
croissance desexportations demarchandises
(+^%en1963;12%en1962)s'expliqueprin­

30.5.64 JOURNAL OFFICIEL DESCOMMUNAUTÉS EUROPEENNES 1317/64
cipalement parunfléchissement desexportations
deproduitsagricoles ,dedenréesalimentaires etde
véhicules automobiles .Parcontre,lesimpor­
tationsontprogresséd'environ23%(-f17%
en1962),reflétantnotamment l'accroissement de
lademandepourlesproduitsdel'industriealimen­
taire,del'industrie automobile ,del'industrie
textile,delaconstruction mécanique etdela
sidérurgie .Ledéficitdelabalancecommerciale
aconsidérablement augmenté etaatteintenviron
2,5milliardsdedollarsalorsqu'ilnesesituait
qu'à1,4milliarddedollarsen1962.L'excédent
autitredesservicesetdesopérations sanscontre­
partien'ayantaugmenté quemodérément ,la
balancedespaiements courantes'estnettement
détériorée (1963=—560millionsdedollars;
1962=-f294millionsdedollars).enoutrecontribué sensiblement àladétérioration
delabalance commerciale .Lesrecettes fiscales
notables quienrésulteront serontconsacrées
moinsàlaréduction del'important déficitbudgé­
tairequ'aufinancement denouveaux investis­
sements .
Ilyalieudes'attendreen1964àlapoursuite
del'expansion économique enItalie.Lesmesures
adoptéescontribueront certesàfreinerlahausse
desprixetl'augmentation delademandeintérieure
ainsiqueladégradation delabalancedespaie­
ments.Néanmoins lesautoritésitaliennesprévoient
pour1964undéficitdumêmeordrequ'en1963.
LeComitémonétaire estd'avisquelapénurie
demain-d'œuvre ,notamment demain-d'œuvre
qualifiée ,etl'indexation dessalairessurlecoût
delavie,pourraient entraînerdenouvelleshausses
desalairessusceptibles d'êtrerépercutées àleur
toursurlesprix.Acetégard,lamiseenplaced'une
politique desrevenusparaîtparticulièrement
nécessaire .Parailleurs,endépitdesmesures
adoptées ,ilyalieudepenserquel'accroissement
delademandeintérieure ,notamment delaconsom­
mation,quireflètel'amélioration continue des
revenusdesnîénages ,demeurera trèssensibleetse
traduiraparuneprogression notabledesimpor­
tations .
Encequiconcernel'Étatetlescollectivités
locales,leComitémonétaire estd'avisquel'aug­
mentation desrecettesdevraitêtreaccompagnée
d'uneréduction delaprogression desdépenses .
Danslamesureoùlesopérations dusecteurpublic
sesolderaient encoreparundéficit,celui-cidevrait
êtrecouvertpardesprocédésnoninflationnistes .
LeComitémonétaire estconscient desdiffi­
cultésquerencontre lerenforcement d'un
programme visantàlimiterlademande globale .
Toutefois ,siuneactionsuffisamment énergique
n'étaitpaspoursuivie ,ilseraitàcraindrequela
persistance dudéséquilibre interneetexternede
l'économieitaliennen'ait,surleplanéconomique
etpsychologique ,desrépercussions nécessitant
l'adoptiondemesuresencoreplusrigoureuses qui
risqueraient alorsd'arrêterledéveloppement
économique del'Italie.Enoutre,lesimportantes exportations de
capitauxsousformedebilletsdebanqueitaliens
(1,5milliarddedollarsdontenviron700millions
seulement sontrevenus)ontcontribué àl'aggra­
vationdudéficitdelabalancedespaiements
en1963.Toutefois lesemprunts àcourttermedes
banquescommerciales italiennes ,surtoutaupre­
miersemestre del'annéeetnotamment surle
marchédel'Euro-dollar ,ontétéd'uneimportance
tellequelesréservesofficiellesn'ontguèrevarié
jusqu'aumoisd'octobre .Lesmesuresrestrictives
adoptéesaucoursdel'automneontprovoqué
unarrêtdecetendettement etmêmeunelégère
réduction aucoursdesderniersmoisdel'année.
Ilenarésultéuneponctiondesréservesofficielles
d'oretdedevisesquiontdiminuéen1963de
434millionsdedollars .
Cetendettement àl'étrangerapermisaux
banques ,pendantlesneufpremiersmoisdel'année,
decompenser leresserrement deleursliquidités
qu'auraitnormalement entraîné l'accroissement
dudéficitdelabalancedespaiements .Néanmoins ,
unerapideprogression delamassedesbilletsdans
lepublicetcertaines modifications apportées
auxdispositions régissantlesréservesobligatoires
ontresserrélasituationdetrésoreriedesbanques .
Bienqu'ayantagidanslesensd'uneplusgrande
aisancedumarché,lesopérations duTrésor
n'ontpassuffiàrenverser cettetendance .En
outre,l'effetderesserrement desliquiditésrésultant
dudéficitdelabalancedespaiements s'estfait
pleinement sentiràlasuitedesmesuresadoptées
en1963mentionnées ci-dessus .
Lapolitiquerestrictive amorcéeenoctobre
1963aétérenforcéeparl'adoptionenfévrier1964
d'uncertainnombredenouvelles mesures sélec­
tivesayantnotamment pourobjetdelimiterla
demande .Celles-ci ,etsurtoutlerelèvement des
impôtsfrappant l'essenceetlesvoituresauto­
mobilesainsiquelesnouvelles restrictions du
créditàlaconsommation envisagées devrontavoir
poureffetdefreinerlademandedansdessecteurs
oùelleavaitétéparticulièrement viveetavaitPays-Bas
Alorsqu'ilavaitaugmenté de2,7%en1962,
leproduitnationalbrutàprixconstants s'estaccru
d'environ4,5%,l'accroissement nominalattei­
gnantmêmequelque8,5%.Aprèslerigoureux
hiverde1962/63,quiasensiblement entravéle
développement économique ,unevivereprisede
laproduction etdelademande aétéobservée
auprintemps detellesortequeletauxd'accrois­
sementannueldelaproduction industrielle s'est

1318/64 JOURNAL OFFICIEL DESCOMMUNAUTÉS EUROPEENNES 30.5.64
audébutde1963.Legouvernement adécidéen
outred'étalerlesinvestissements publicsetde
limitersurlemarchéfinancier ,pourlapériode
allantdenovembre 1963àoctobre1964,lesémis­
sionsd'emprunts descollectivités localesà91%
dumontantdesémissions placéesparcescollec­
tivitésentrejuillet1962etjuin1963.
En1964,ilyalieudeprévoiruneaugmentation
dessalairesconventionnels de12à14%parsuite
desconventions conclues en1963.Lamassesala­
rialedevraitdanssonensemble progresser d'au
moins18%.Lespensionsetlestraitements des
fonctionnaires augmentant également assezfor­
tement,lademandeintérieuredevraitsedévelopper
encoreplusrapidement en1964.Decefaiteten
raisondel'incidence desforteshaussésdesalaires
surlapositionconcurrentielle del'économie
néerlandaise ,laprogression desexportations pour­
raitseralentirsensiblement tandisquelademande
deproduitsétrangers sedévelopperait plusvigou­
reusement etundéficitassezconsidérable dela
balancedespaiements courantsdoitêtreenvisagé
pour1964.Lestensionsdefinancement prévues
pour1964ontprovoqué unehaussedestaux
d'intérêtauderniersemestre de1963.
Del'avisduComité,ledangerprincipalque
devraaffronter l'économie néerlandaise en1964
provientdufaitque,dansunclimatdedemande
excessive ,touteslesmajorations desalairespeuvent
amorcerunespiraleinflationniste .AussileComité
a-t-ilnotéavecsatisfaction quelesmesuresprises
dèslafinde1963pourendiguerl'expansion dela
demandeglobaleontétérenforcées àlafindu
moisdejanvier1964.situéà5%etnestrestéquetrèspeuen-deçà
deceluide1962oùletauxd'accroissement était
de5,5%.
Endépitd'uneprogression de2%del'effectif
dessalariés,lestensionssesontaggravées surle
marchédutravail,entraînant denouvellesmajo­
rationsdetraitements etdesalaires.Bienqu'en
moyennelessalairesconventionnels n'aientguère
étéaugmentés deplusde6%,lamassesalariale
aaugmenté deplusde10%,enraisonnotamment
del'influencesurlamoyennede1963desmajora­
tionsdessalairesquionteulieuaucoursde1962.
Lahaussedesprixs'estégalement poursuivie
en1963.Lesprixàlaconsommation ontprogressé
aumêmerythmequel'annéeprécédente ,c'est-à­
dired'environ3%.Lemouvement s'esttoutefois
accéléréverslafindel'année.Aussilegouver­
nementa-t-ilbloqué,endécembre ,lesprixde
certainesdenréesetdecertainsservices .Euégard
auxmajorations desalairesetdetraitements et
auxrépercussions desallégements fiscauxentrés
envigueurenjuillet1962,lesrevenusdisponibles
desménagesontànouveaufortement progressé .
Danscesconditions ,lesdépensesdeconsommation
desménagesontaugmenté deplusde9%envaleur
(contre7%en1962)etdeplusde6%envolume .
Tantlesimportations quelesexportations
envaleursesontdéveloppées rapidement en1963
(10%contre4,5%environen1962)etledéficit
delabalancecommerciale -aétédel'ordrede
400millionsdedollarsenvironen1963.Uneévo­
lutionplusfavorable delabalancedesservices
ayantétéenregistrée ,lesopérations courantes se
sontsoldéesen1963parunexcédentdeprèsde
70millionsdedollars(170millionsdedollars
en1962).
D'importants remboursements anticipés au
titredeladetteextérieure ontprovoqué ,encequi
concerne lesmouvements decapitauxpublics,
undéficitdequelque90millionsdedollarscom­
pensétoutefoisparunexcédent relativement
important autitredesmouvements decapitaux
privés;cetexcédents'expliqueprincipalement par
ladifférenceentrelabalancedespaiements cou­
rantssurbasedestransactions etcellesurbasedes
règlements .Danscesconditions ,labalancegénérale
despaiements s'estsoldéepour1963parunexcé­
dentde140millionsdedollars .Autotal,lesréserves
officiellesd'oretdedevisesontaugmenté de157mil­
lionsdedollars .
Lemarchémonétaire àbénéficié en1963
d'importants apportsdeliquiditésquis'expliquent
parlesachatsdedevisesdelaBanquecentrale .
Destensionspassagères ontnéanmoins étéobservées .
Afindecontenirlerapideaccroissement dela
demande ,laNederlandsche Bankaremisen
vigueur,enoctobre ,lesrestrictions quantitatives
destinéesàfreinerl'expansion ducréditàcourt
termeausecteurprivéqu'elleavaitsuspenduesBelgique
L'expansion del'économiebelgeestdemeurée
vigoureuse en1963.Leproduitnationalbrutà
prixconstantss'estaccruen1963de4%contre
3,9%en1962.Leralentissement del'activitéau
débutdel'année,provoqué principalement par
desconditions météorologiques défavorables ,a
puêtrecompenséparlasuiteetlaproduction
industrielle aprogresséd'environ6,4%.
Destensionsplusmarquées sesontmanifestées
surlemarchédutravailquiestcaractérisé parune
pénuriecroissante demain-d'œuvre ,bienqueles
arrivéesdetravailleurs étrangers aientétéplus
nombreuses qu'en1962.Leschargessalarialespar
travailleur occupéontaugmenté de7,4%tandis
quelaproductivité progressait de3%.Lesprix
àlaconsommation ontmarquéunehaussede
4,2%.
Laprogression del'ensemble desrevenusdu
travailetdesrevenusdetransfert (8,9%contre
8,5%l'annéeprécédente )afavorisél'accroissement
nominaldelaconsommation privée(6%).L'accrois­
sementdelaconsommation publique aétéde

30.5.64 JOURNAL OFFICIEL DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES 1319/64
secteurprivé,acontribué àl'expansion desliqui­
ditésintérieures tempéréecependant parleralen­
tissement delavitessederotation delamonnaie
scripturale etparlathésaurisation .
Lesuccèsdel'empruntd'Étatlancéaudébut
de1964permetd'espérerunenormalisation de
cettesituation .Autotal,comptenontenudes
opérations avecleF.M.I.,ladettepubliquea
augmenté en1963de23milliardsdefrancsbelges,
contre13,3milliardsdefrancsbelgesaucoursde
lapériodeprécédente .
Certes,lestensionsobservées enBelgiquesur
lemarchédel'emploietenmatièredeprixetde
salairesàlafinde1963nesontpasaussisérieuses
quecellesquicaractérisent l'économiedecertains
autrespaysmembres .Ellesrisquentcependant
des'aggraveretdenouvelles haussesdeprix
seraientàcraindre silademande intérieure et
extérieure progressait demanièretroprapide.
Danscesconditions ,ilseraitsouhaitable de
limiterdavantage lacroissance desdépensesdes
administrations etderéduireledéficitbudgétaire .
Unétalement delaréalisation desinvestissements
publicspermettrait d'éviter,danslesecteurdela
construction ,destensionsquipourraient créer
autrement unfoyerdecontagion .Parailleurs,de
l'avisduComitémonétaire ,ilconviendrait quele
déficitdetrésorerie soitcouvert ,danstoutela
mesuredupossible ,aumoyendecapitauxà
longtermeprovenant dumarchéintérieuretque
l'États'efforcederéduiresonendettement à
courttermevis-à-visdel'étranger .Enfin,l'octroi
decréditsausecteurprivédoitêtremaintenu
dansdeslimitescompatibles aveclasauvegarde
del'équilibreexterneetinternedel'économie
belge.9milliards(+11,5%)contre8,9milliards
(+12,6%)en1962.Letauxd'accroissement des
investissements publicsdel'ordrede18%en1963
(expriméàprixcourants)estsansdouteresté
inférieuràceluide>1962maisilanéanmoins encore
nettement stimulél'expansion .Enfin,reflétant
l'intensification deseffortsderationalisation et
lacréationd'entreprises nouvelles ,lesinvestis­
sementsproductifs desentreprises ,exprimés à
prixcourants ,ontaugmenté de6,5%environ .
Lademande extérieure estrestée,en1963,
l'undesmoteursessentiels del'expansion .Sile
tauxd'accroissement desexportations debiens
etdeservices(environ9%envaleuretenvolume)
estàpeuprèscomparable àceluidel'annéeprécé­
dente,lesexportations verslesÉtatsmembres
sesontdéveloppées plusrapidement quecelles
àdestination despaystiers.L'augmentation des
exportations demarchandise ^àdestination dela
Franceetdel'Italiereprésente àelleseuleenviron
50%delaprogression totaledesexportations .
Lesimportations debiensetservicesontaugmenté
plusvitequel'annéeprécédente (10%envaleur
contre7%).Ledéficitdelabalancecommerciale
s'estaggravé (261millionsdedollarsen1963contre
232millionsdedollarsen1962).Labalancedes
transactions deservices estdevenue déficitaire
enraisondeladétérioration dusoldedesrevenus
d'investissements etd'unaccroissement des
dépensesnettesdespouvoirspublics.D'excéden­
taire,labalancedespaiements courantsestpar
conséquent devenuedéficitaire .
Lesimportations nettesdecapitaux ,qui
reflètentenpartiel'augmentation deladette
publique extérieure ,ayantàpeuprèscontre­
balancéledéficitdesopérations courantes ,les
avoirsextérieurs netsdesorganismes monétaires
del'U.E.B.L. sesontmaintenus environaumême
niveauqu'àlafinde1962.Leurlocalisation s'est
cependant fortement modifiée en1963,étant
donnéquelesavoirsextérieurs netsdelaBanque
centraleontaugmenté de225millionsdedollars
alorsqueceuxdesautresorganismes monétaires
ontdiminuéd'unmêmemontant .
Aladifférence del'annéeprécédente ,l'année
1963aétécaractérisée parunehaussedestauxde
l'intérêtsurlesmarchés monétaire etfinancier .
LaBanquecentralearelevé,endeuxétapes,le
tauxd'escomptede3,5%à4,25%.
Comptetenuduhautniveaud'activité
atteintparl'économie en1963etdelaphase
d'adaptation psychologique quiasuivilamodi­
ficationdurégimefiscalapplicable auxrevenus
mobiliers ,leTrésoraéprouvéquelquesdifficultés
àseprocurerdesressources surlemarchéintérieur
descapitaux .Iladû,dansunepluslargemesure,
faireappelàl'empruntàcourttermeintérieur
etextérieur .Cettecirconstance ,combinée avec
l'augmentation sensibledescréditsbancaires auLuxembourg
Unelégèrereprisede1activitééconomique
aétéenregistrée auLuxembourg en1963.Le
produitnationalbrutàprixconstants ,quiavait
diminuéen1962,sembleavoiraugmenté d'en­
viron0,5%.L'indicedelaproduction industrielle
aprogressé de1%.Cetaccroissement delapro­
ductionindustrielle anotamment étérendupossible
parl'expansion —assezmodéréetoutefois—du
volumedelademandeétrangère .Parsuitedela
faiblessecontinuedesprixdel'acier,l'accrois­
sementtrèsmodéréduvolumedesexportations
nesemblecependant pasdevoirserépercuter sur
lerevenunationalbrutauxprixdumarché .La
vigoureuse progression desimportations (6°/0)enre­
gistréel'annéeprécédente nes'estpaspoursuivie .
Lademandeintérieure nominale aprogressé
plusrapidement danslesecteurdesinvestissements
quedansceluidelaconsommation privée.La
haussedesprixetdessalairess'estaccélérée .En

1320/64 JOURNAL OFFICIEL DESCOMMUN AUTESEUROPEENNES 30.5.64
outre,parsuitedel'augmentation continue de
l'indiceducoûtdelavie(3%environcontreun
peumoinsde1%en1962),etégalement deleur
application rétroactive ,lesclausesd'échellemobile
sontentréesenjeuàplusieursreprisesaucours
del'année.Enfindanslesecteurpublic,lestrai­
tementsetlespensionsontétémajorésd'environ
20%pourrattraperleretardaccumuléparrapport
àl'évolution desrevenusdanslesecteurprivé.
Ilyalieud'escompter uneprogression plus
rapidedesexportations etdelaconsommation
privéeen1964.Dufaitdelapénuriedemain­
d'œuvre,laconstruction delogements pourrait
marqueruncertainfléchissement .Lesinvestis­
sementsfixesbrutsdesentreprises nes'accroîtront
pasaumêmerythmequ'en1963carlerecul
sensibledesinvestissements danslasidérurgie
sauraitdifficilement êtrecompensé parlapro­
gressionvigoureuse desinvestissements dansles
autressecteurs .Enrevanche ,lesinvestissements
fixesbrutsdel'Étataugmenteront .
LeComiténoteavecsatisfaction quelesauto­
ritésluxembourgeoises suiventattentivement l'évo­
lutiondesprixetdessalaires,qu'ellesenvisagent
d'atténuer lestensionssurlemarchédubâtiment
etsurceluidutravailetqu'ellesontprisunesérie
demesuresspécifiques danscesdifférentsdomaines .
Ilconviendrait néanmoins d'intensifier encoreles
effortsdanscesens.Sitoutefois lestensionsdevaient
encores'accroître sensiblement surlemarchédu
travail,ilpourraitalorss'avérernécessaire de
ralentirles-investissements entrepris envue
d'assouplirlesstructures économiques .l'annéeetmesuresanticycliques décidéesouen
coursd'application —onpeuts'attendrepour
1964àunepoursuite del'expansion résultant
d'unenouvellenouvelleprogression delademande
tantintérieure qu'extérieure .Envolume,lepro­
duitbrutdelaCommunauté s'accroîtrait d'environ
4,5%.
Laconsommation privéeaugmenterait approxi­
mativement aumêmetauxqu'en1963,tandisque
lesdépensescourantes desadministrations mar­
queraient unlégerralentissement .Lesinvestisse­
mentsdesentreprises progresseraient de5,5%à
6%,alorsqueletauxdecroissance desinvestisse­
mentspublicsseraitplusfaiblequ'en1963.Lafor­
mationdesstockspourraits'accélérer .
Danscesconditions ,ilseravraisemblablement
difficiled'enrayerdansquelquespayslahausse
desprix.Celle-cipourrait ,danscertainspays,
continuer aumêmetauxqu'en1963,surtoutsi,
conformément auxprévisions relativesàl'évo­
lutiondelaconjoncture économique danslereste
dumonde,lesimpulsions enprovenance del'exté­
rieurserontplusfortesqu'aucoursdesannées
précédentes :Lesexportations demarchandises
verslespaystierspourraient croître,eneffet,de
6oude7%.Toutefois lesoldeglobaldestransac­
tionsaveccespaysseranettement déficitaire ,car
lesimportations augmenteront plusviteencore
quelesexportations .Labalancedespaiements
courants delaCommunauté devraitsesolderen
1964parundéficit.
Sicetteévolution deséchangesaveclespays
tiersnedonnepaslieuàtropdepréoccupations ,
parcontreilestàcraindrequelesdivergences
quisesontfaitjourdansleséchangesintracommu­
nautaires nesoientencoreplusmarquées en1964.
L'atténuation destensionsquienrésultentdépen­
dradelaréussitedesprogrammes entreprisdans
lesdiversÉtatsmembresetdusuccèsdelacoor­
dinationdeleurspolitiques .SectionIII
Perspectives
Comptetenudesdonnéesd'ensemble dela
conjoncture —tensionsobservées audébutde
ANNEXE I
Listedesmembres etdessuppléants duComitémonétaire
Président :
Jonkheer Mr.E.vanLennep Thesaurier-generaal auministère desfinances (LaHaye)
Vice-présidents :
M.P.Calvet Premiersous-gouverneur delaBanquedeFrance(Paris)
(jusqu'au20janvier1964)
Dr.O.Emminger MitglieddesDirektoriums derDeutschen Bundesbank (Francfort­
sur-le-Mam )

30.5.64 JOURNAL OFFICIEL DESCOMMUNAUTES EUROPEENNES 1321/64
Commissaire dugouvernement (Luxembourg )
Directeur généraldesaffaireséconomiques etfinancières
—Commission delaC.E.E.—(Bruxelles )
Sous-gouverneur delaBanquedeFrance (Paris)Membres :
M.P.Bastian
Dott.F.Bobba
M.B.Clappier
(àpartirdu21janvier1964)
M.A.deLattre
M.M.D'Haeze
M.C.deStryckerDirecteur desfinancesextérieures (Paris)
Directeur généraldel'administration delatrésorerie etdeladette
publique—Ministère desfinances (Bruxelles )
Directeur àlaBanquenationale deBelgique (Bruxelles )
(Rome) Prof.Avv.A.Gambino
(jusqu'au31mars1964)
Dr.L.Gleske
(jusqu'au31mars1964)Directeur àladirection généraledesaffaireséconomiques et
financières —Commission delaC.E.E.(Bruxelles )
Dr.R.Gocht Ministerialdirektor ,Bundesministerium fürWirtschaft (Bonn)
M.J.Heinen Conseiller dedirection àlaCaissed'épargnedel'État
(Luxembourg )
Prof.S.Posthuma Directeur derNederlandscheBank (Amsterdam )
Dott.G.Stammati
(àpartirdu1eravril1964)Direttore generaledelTesoro,Ministero delTesoro (Rome)
Direttore generaledell'Ufficio italianodeicambi(Rome) Dott.A.Vernucci
Président dessuppléants duComitémonétaire :
Mr.A.W.R.baronMackay Onderdirecteur derNederlandsche Bank(Amsterdam )
Suppléants :
Dr.H.Bonus
M.F.BoyerdelaGirodayMinisterialdirigent ,Bundesministerium derFinanzen (Bonn)
Chefdedivisionaladirectiongénéraledesaffaireséconomiques
etfinancières —Commission delaC.E.E. (Bruxelles )
Dott.M.Cardinali Ispettore generaledellevalute—Ministero commercio estero
(Rome)
Ministerie vanFinanciën (LaHaye) Drs.S.N.Eisma
(àpartirdu12novembre 1963)
M.P.Esteva Directeur adjointauministère desfinances (Paris)
Directeur généraldesétudesetducréditdelaBanquedeFrance
(Paris)M.H.Fournier
Drs.J.Grooters
(jusqu'au11novembre 1963)Financieel attachébijdeNederlandsche permanente vertegen­
woordiging bijdeE.E.G.enEuratom (Bruxelles )
M.R.Lomba
Prof.F.MaseraChefduservicedesrelations financières avecl'étranger au
ministère desfinances (Bruxelles )
Capodelserviziostudidieconomia internazionale dellaBanca
d'Italia (Rome)
Onderdirecteur derNationale BankvanBelgië(Bruxelles ) Prof.J.MertensdeWilmars
Dr.G.Schleiminger Bankdirektor ,Abteilungsleiter inderDeutschen Bundesbank
(Francfort-sur-le-Main )
Chefduserviced-ubudget (Luxembourg ) M.M.Schmit
Dr.H.Steffe
M.R.WeberDirecteuraladirectiongénéraledesaffaireséconomiques etfinan­
cières—Commission delaC.E.E.(Bruxelles )
MembreducomitédedirectiondelaCaissed'épargnedel'État
(Luxembourg )
Secrétariat :
M.R.deKergorlay
Dr.H.Burgard

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ANNEXE II
TABLEAU I
Commerce extérieur delaG.E.E.
(millionsdedollars)
A.Commerce extra-C.E.E.
1958 1959 1960 1961 1962 1963
1.Importations (cif) 16.156 16.222 19.445 20.455 22.353 24.644
2.Exportations (fob) 15.911 17.051 19.484 20.428 20.636 21.620
3.Balance commerciale —245+829+39—27—1.717—3.024
dont:Allemagne (R.F.) +937+1.058+967+1.147+467+487
France —397+359+390+225—346—609
Italie —560—359—846—808—1.136—1.810
U.E.B.L. +1—50—196—249—366—522
Pays-Bas —226—179—276—342—336—570
B.Commerce intra-C.E.E.
1958 1959 1960 1961 1962 1963
1.Importations (cif) 6.790 8.091 10.151 11.718 13.416 15.706
2.Exportations (fob) 6.864 8.176 10.246 11.893 13.562 15.925
3.SoldedesdiversÉtatsmembres
aveclesautrespaysdela
C.E.E. :
Allemagne (R.F.)+510+269+345+599+517+1.111
France —92+161+194+318+188—35
Italie —79—96—231—232—267—682
U.E.B.L. —84—97+14—46+135+260
Pays-Bas —181—152—227—464—427—435
C.Commerce total
1958 1959 1960 1961 1962 1963
1.Importations (cif) 22.946 24.313 29.596 32.173 35.769 40.350
2.Exportations (fob) 22.775 25.227 29.730 32.321 34.198 37.545
3.Balance commerciale —171+914+134+148—1.571—2.805
dont:Allemagne (R.F.) +1.447+1.327+1.312+1.746+984+1.598
France -—489+520+584+543—158—644
Italie —639—455—1.077—1.040—1.403—2.492
U.E.B.L. —83—147—182—295—231—262
Pays-Bas —407—331—503—806—763—1.005

30.5.64 JOURNAL OFFICIEL DESCOMMUNAUTÉS EUROPEENNES 1323/64
TABLEAU II
Réservesdechangeofficielles desÉtatsmembres (x)
(millionsdedollars)
Réserves au Variations en Réserves au
31.12.63en%
desimport,
de1963Réserves au
31.12.63en%
duP.N.B,
en1962 31.12.61 31.12.62 31.12.63 1962 1963
Allemagne (R.F.) 6.542 6.446 7.102—96+656 54,6 8,0
France 2.939 3.610 4.457+671+847 51,1 6,2
Italie 3.420 3.491 3.057+71—434 40,5 7,7
U.E.B.L. 1.657 1.622 1.802—35+180 35,3 13,6
Pays-Bas 1.715 1.743 1.899+28+156 31,8 14,5
TotalC.E.E. 16.273 16.912 18.317+639+1405
Sources:Deutsche Bundesbank .
UfficioItabano deiCambi.Ministère françaisdesfinancesetdesaffaireséconomiques .
BanquenationaledeBelgique .
Nederlandsche Bank.
Importations etP.N.B. :Officestatistique desCommunautés européennes .
(*)Situationdesréservesbrutesenoretdevisesconvertibles .
ANNEXE III
1.Décision duConseil
concernant lacollaboration entrelesbanquescentrales desEtatsmembres
delaCommunauté économique européenne
(TournaiofficieldesCommunautés européennes n077du21mai1964)
2.Décision duConseil
relativeàlacollaboration entrelesÉtatsmembres enmatièrederelations
monétaires internationales
(Journalofficieldes-Communautés européennes n°77du21mai1964)
3.Déclaration
desreprésentants desgouvernements desÉtatsmembres delaCommu­
nautééconomique européenne ,réunisauseinduConseil,
relativeàl'organisation deconsultations préalables entrelesÉtatsmembres
encasdemodifications desparitésdechangedeleursmonnaies
(JournalofficieldesCommunautés européennes n078du22mai1964)
4.Décision duConseil
concernant lacollaboration entrelesservicescompétents desadministra
tionsdesÉtatsmembres dansledomainedelapolitiquebudgétaire
(JournalofficieldesCommunautés européennes n°77du21mat1964)