20.8.76 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L229/1
II
(Actesdontlapublicationn'estpasuneconditiondeleurapplicabilité)
CONSEIL
DÉCISIONDUCONSEIL
du26juillet1976
portantsurlapréparationdesbudgetspublicsde1977
(76/646/CEE)
LECONSEILDESCOMMUNAUTÉS EUROPÉENNES ,
vuletraiteinstituantlaCommunauté économique
européenne,
vuladécision74/120/CEEduConseil,du18février
1974,relativeàlaréalisationd'undegréélevéde
convergencedespolitiqueséconomiques desÉtats
membresdelaCommunauté économiqueeuro­
péenneH,etnotammentsesarticles1eret3,AARRÊTÉLAPRÉSENTEDÉCISION :
Articlepremier
LesÉtatsmembrespoursuiventunepolitique
économiqueconformeauxorientationssurlaprépa­
rationdesbudgetspublicsde1977quisontprécisées
enannexe.
Article2
LesÉtatsmembressontdestinatairesdelaprésente
décision.
FaitàBruxelles,le26juillet1976.
ParleConseil
Leprésident
W.F.DUISENBERGvulapropositiondelaCommission ,
considérantqueleConseilapprouvel'analysedela
situationéconomiqueexposéedanslacommunication
delaCommissiondu23juin1976portantnotam­
mentsurlapréparationdesbudgetspublicsde1977,
t1)JOnoL63du5.3.1974,p.16.

N°L229/2 JournalofficieldesCommunautés européennes 20.8.76
ANNEXE
LESORIENTATIONS DEPOLITIQUEECONOMIQUE
1.Lesorientationsgénérales
1.1.LesÉtatsmembresetlaCommunautésontconfrontésavecdesproblèmesmajeursde
politiqueéconomique :
—lapersistancedelareprisen'estpasencoreassurée,
—lesperspectivesdel'emploines'améliorentquelentement,
—letauxd'inflationdemeuretropélevé,
—lesdivergencesexcessivesd'unpaysàl'autrerisquentdepersister.
Aeuxseuls,lesinstrumentsclassiquesderégulationglobalenesontplusàmêmede
résoudrecesproblèmesetd'améliorerlacohésiondelaCommunauté .Ilfaudra,
enoutre:
—adapterlesrevendications enmatièrederevenusauximpératifsmacro-économiques
etstructurels,
—orienteràmoyentermelapolitiqueéconomiqueversdesobjectifsfixésencommun,
—assurer,enfonctiondecesobjectifs,l'étroitecoordinationdesactionsconjoncturelles
auseindelaCommunauté ,
—effectuerdesinterventionsappropriéesenmatièrestructurelleetrégionale.
1.2.Pourassurerdurablementlerythmeactueldel'expansionéconomiqueauseindela
Communauté etaméliorerainsileschancesd'unrétablissement duplein-emploien
1980,laCommissionvientdeproposerlamiseenœuvred'unestratégieimpliquantla
fixationd'objectifschiffréspourl'ensembledelaCommunauté :réalisation,d'ici1980,
d'unecroissanceannuellemoyennede4,5à5°/oduproduitintérieurbrutentermes
réelsetmodérationdelahaussedesprixàlaconsommation pouraboutiràuntaux
moyenmaximalde4à5°/oenfindepériode.Lafixationd'objectifsencoursde
périodeetparpayspourraitcontribueràrégulariserl'évolutionconjoncturelle età
orienterlescomportements desagentséconomiques .
1.3.Àpartirdusecondsemestrede1976,l'atténuationdeseffetsdesmesurestemporaires
destimulationdelademandeetlejeudesstabilisateurs automatiques auront
vraisemblablement ,surl'évolutiondelaconjoncture ,l'incidencemodératricenécessaire.
Parailleurs,lesmesuresdepolitiquemonétaireprisesdansuncertainnombredepays
pourfairefaceauxperturbations surleplanextérieuragirontsansdoutedansle
mêmesens,notammentenfacilitantl'atténuationdesdisparitésd'évolutiondesprix.
1.4.Au-delàde1976,laréalisationdel'objectifprioritaired'unretourprogressifàun
rythmesatisfaisantdecroissancedanslastabilitérequiertuneorientationglobalement
prudentedespolitiqueséconomiques ,faisantappel,demanièresimultanée,àlagamme
lapluslargepossibled'instrumentsdisponibles .Lespolitiquesmonétaireetbudgétaire
devrontcontinueràcréerlesconditionsgénéralespermettantd'atténuerlestensions
surlesprixetlescoûts.Lafixationdelimitesàl'accroissement desliquiditésdevrait
compléterlesorientationsarrêtéesannuellement quantàl'évolutiondessoldes
budgétaires .Unautreélémentessentielseraconstitué,enfonctiondelasituation
spécifiquedechaqueÉtatmembre,parunepolitiqueappropriéedesrevenus,visantà
modérerl'évolutiondesprixetdescoûts.Lespolitiqueséconomiquesdevraientêtre
conçuesdemanièreàfavoriser,envued'unerésorptionsuffisamment rapidedu
chômage,unemodificationdelastructuredelademandeintérieureauprofitde
l'investissement fixeet,danscertainsÉtatsmembres,auprofitdel'exportation .
1.5.LaCommissionarécemmentprésentédespropositionsenvued'unrétablissement du
plein-emploietdelastabilitédanslaCommunauté .Ellerappellenéanmoinsiciqu'il
conviendrait ,enmatièredepolitiquedesrevenusetdeformationdespatrimoines :

20.8.76 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L229/3
—quel'Étatetlesautrescollectivitéspubliquesfassentpreuvedemodérationdafis
leurgestionbudgétaire,appliquentunepolitiquefiscaleéquitableetfassentjouerles
règlesdelaconcurrence,notammentàl'occasiondesfusionsd'entreprises;
—quelestravailleursparticipentàl'effortcommunderéductiondescoûtsde
production,notammentenacceptantplusdesouplessedansl'évolutiondes
salairesnominaux,demanièreàmieuxtenircomptedelacapacitédel'économie;
—quelesbénéficiairesderevenusnonsalariauxtémoignentd'unemodération
analogue;
—quelesentreprisessesoumettentàunestrictedisciplineenmatièredehaussesde
prix;
—quelesgouvernements etlespartenairessociauxprennentlesmesuresappropriées
envuedepromouvoirlepatrimoinedestravailleursainsiquelaparticipationde
ceux-ciauxdécisionsdesentreprises.
1.6.Dansledomainedelapolitiquebudgétaire,laCommissionprésenteci-après,
conformément àl'article3deladécision74/120/CEE,desorientationspourles
budgetspublicsde1977.Ellesouligne,d'autrepart,quelapolitiquemonétairedevra
contribueràlaluttecontrelahaussedesprixenassurantunfinancementnon
inflationniste delarepriseéconomique .Àcettefin,ilestnécessairedemodérer
l'accroissement desliquidités,jusqu'icitroprapidedansdiversÉtatsmembresetplus
particulièrement dansceuxoùs'imposeunredressementdelabalancedespaiements.
Cetteactiondevraitêtremenéedansuncadrecommunautaire .L'épargne,tantinterne
qu'étrangère,devraêtrecanaliséeplusefficacementverslefinancementdesinvestisse­
ments.
1.7.Lefreinagedel'érosiondupouvoird'achatintérieurobservéedansplusieursÉtats
membresetl'améliorationdesbalancesdespaiementsdespaysdéficitairescontri­
buerontàuneplusgrandestabilitédesmarchésdeschanges.Maisuneévolution
ordonnéedeceux-cirequiertaussiuneconvergenceaccruedespolitiquesmonétaires.
Àcettefin,lestauxd'intérêtdevrontêtremaintenusàunniveaurelativementélevé
danslespaysoùlesdéséquilibressontlesplusprononcés.
2.Lesorientationsdepolitiquebudgétaire
2.1.Lesperspectiveséconomiquespourladeuxièmemoitiéde1976etpour1977appellent
unegestionbudgétaireprudente.
Pour1976,lesgouvernements ontprislesdispositionsappropriéespouratténuer^les
effetsstimulantsdesbudgetspublics,encherchantàréduire,leplussouvent,ou,à
défaut,aumoinsàstabiliserl'ampleurdessoldesnetsàfinancerenproportiondu
produitintérieurbrut.Cettelignedevraêtrefermementmaintenuedanslaseconde
moitiédel'année,particulièrement dansceuxdesÉtatsmembresquiontdesdifficultés
debalancedespaiements.
Cettepolitiquederéductionprogressivedesdéficitspublicsdevraêtrepoursuivieen
1977.Elleestessentielleàlarestaurationdesgrandséquilibresdansuneperspectiveà
moyenterme,mêmesiellenécessiteleconcoursd'uneactionsimultanéesurles
revenus.Comptetenudesexigencesapparaissantàuntelhorizon,iiconviendraitque
ladiminutionrelativedesdéficitsrésultenonseulementd'unecroissanceplusfortedes
recettesfiscales,déjàacquiseen1976,maissurtoutd'unelimitationappropriéedela
dépensepublique.Sicettestratégieneréussissaitpas,ilfaudraits'attendreàceque
l'évolutionmodéréedelachargefiscaleetparafiscale,quiestgénéralementconsidérée
commenécessairedanslesannéesàvenir,resteunobjectifillusoire.Enoutre,lerisque
setrouveraitainsiréduitquedesdéficitspublicstropimportantsnepuissentêtre
financéssansdonnerlieuàunecréationexcessivedeliquiditésqui,jointeaudéveloppe­
mentducréditnécessaireàlareprisedesinvestissements ,comporteraitdesdangers
pourl'équilibremonétairedel'économie.
Cesorientationsgénéralesn'excluentpas,etpeuventmêmeappelerlecaséchéant,des
mesureslimitéesetponctuellesd'allégementfiscal,danslamesureoùellesaideraient
àlamodérationdescoûtsetdesprixouauredressementdesinvestissements privés
dansdespaysoùcelui-citardeàsemanifester,

N°L229/4 JournalofficieldesCommunautés européennes 20.8.76
Danemark
2.2.L'essorconjonctureldevraitsepoursuivredanslasecondemoitiéde1976,grâceau
raffermissement delademanded'investissement etaudéveloppement desexportations,
etendépitd'unniveaudeconsommation privéeenretraitparrapportàcelui,
exceptionnellement élevé,despremiersmoisdel'année.Lesperspectivespour1977
laissententrevoiruncertainralentissement delacroissance,principalement imputable
àunedemandeintérieuremoinsvigoureuse.Simultanément ,d'iciàlafinde1977,le
chômagedevraitcontinueràseréduiregraduellement etlahaussedesprixetdes
coûtsàsemodérer.Parcontre,ledéficitcourantdevraitdépasserfortementle
niveaude1975,tanten1976qu'en1977,et,malgréunecertainetendanceàseréduire
àpartirdelasecondemoitiéde1976,ilrisqueraitdeconserveruneampleur
préoccupante .
Lapolitiqueéconomiquedevraits'assignerpourobjectifs,d'iciàlafinde1977,
d'améliorerl'emploietlabalancedespaiementscourantsetd'accentuerlatendanceà
ladécélérationdelahaussedesprix.Pouryparvenir,elledevras'attacher,danstoute
lamesurepossible,àmodérerlaprogressiondesrevenusetàdonneràlapolitique
budgétaireuneorientationaussistrictequel'autoriselecontexteéconomique .Cela
signifiequ'ellenedevraitpaschercheràrenforcerdemanièresignificativelapression
fiscaleglobale,maisplutôtàpersévérerdanslavoied'unelimitationrigoureusedu
tauxdeprogressiondesdépenses.Danscesconditions,lesoldenetàfinancerdu
gouvernement central,quiseraitenlégèreaugmentation en1976/1977etatteindrait
presque5°/oduproduitintérieurbrut,pourraitêtrestabiliséaumêmeniveauabsolu,
etmarquerunecertaineaméliorationrelative,en1977/1978.Ilconviendra,parailleurs,
aucoursdecesdeuxexercices,dechercheràaccroître,danstoutelamesuredu
possible,lapartdesmoyensnonmonétairesdanslefinancementdudéficit.
Républiqueféderaled'Allemagne
2.3.Larepriseacontinuédes'affermiraucoursdesderniersmoiset,àil'ons'attend,pour
lasecondemoitiéde1976,àuncertainralentissement consécutifàl'épuisementdes
effetsdirectsdesprogrammesderelance,l'activitééconomiquedevraitprogresser
encorefortement.L'expansiondevraitsepoursuivreen1977,permettantunrecul
progressifduchômagetoutaulongdelapériode.
Lapolitiqueéconomiquedevraits'attacher,pourréaliserlacroissancesouhaiteeet
réduirelechômage,àmodérerdavantageencorel'évolutiondesprixetdescoûtsetà
atteindreunniveaud'investissement suffisant.Celaimplique,outreunepolitiquedeprix
raisonnabledelapartdesentreprisesetuneévolutionappropriéedesrevenus,unepoli­
tiquemonétairequibornelechamppossibledesévolutionsnominales.Celaimplique
aussiunepolitiquedesfinancespubliquesquis'attacheàréduireprogressivement le
besoinnetdefinancementenlimitantlaprogressiondesdépenses.Defait,pour1976,
sedessinedéjàuneorientationplusrestrictivedelapolitiquededépensedes
collectivitésterritoriales,notammentauniveauduBund,dont,audébutdel'année,
lebudgetcommuniquait encoredesimpulsionsàlaconjoncture .Malgréunaccroisse­
mentplussubstantieldesrecettesfiscales,ledéficitdescollectivitésterritoriales,
cependant,nedevraitguèreseréduireen1976parrapportàl'annéeprécédente.Pour
legouvernement centralseul,ilsesitueraitunpeuau-dessousdes55milliardsde
marksallemandsatteintsen1975,soitautourde4,5°/oduproduitintérieurbrut.Le
maintiendelalignerestrictiveactuellementprévueenmatièrededépensesdevrait
permettre,en1977,deréduirecechiffregrâceàl'augmentation desrecettes,liée
principalement àl'expansion,etsanstenircomptedelamajorationenvisagéedela
taxesurlavaleurajoutée.Pourlasécuritésociale,enrevanche,sedessineplutôtune
augmentation dudéficit,quidevraitconduireàpoursuivreleseffortsd'économie
entreprisdanscesecteur.

20.8.76 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L229/5
France
2.4.L'activitééconomiquecontinuerad'êtrevigoureusement stimulée,danslaseconde
moitiéde1976eten1977,tantparlademandeintérieure—particulièrement la
demandedeconsommation privée—queparlesexportations .Lechômage,cependant,
nerégresseraitquelentement.Latendanceàlahaussedesprix,desoncôté,risque
d'êtreencoreforte,tandisquelabalancedespaiementscourantsestenvoie
d'amélioration .
Aprèsl'actionderelancemassiverealiseeen1975,lapolitiquebudgétaireestrevenue,
en1976,auxprincipesdegestionrigoureuseenvigueurauparavant .Lebudgetdu
gouvernement central,quoiquedéposéetvotéenéquilibre,sesolderaprobablement ,en
exécution,parundéficit,encoreimportant,d'environ15milliardsdefrancsfrançais,en
raisondudébordementsur1976decertainesmesuresdesoutiendel'économieadoptées
enseptembre1975,notammentl'aidefiscaleàl'investissement etlesdépensesen
capitalexceptionnelles engagéesen1975.
Pour1977,lapolitiqueéconomiquedevraavoirpourprincipalobjectifd'infléchirde
manièresignificativelahaussedesprixetdescoûts,aussibienenexerçantune
actiondirectesurlesrevenusqu'enpratiquantunepolitiquemonétaireetune
politiquebudgétairerigoureuses .Danscedernierdomaine,ilconviendraderamener
laprogressiondesdépensesdugouvernement centralàunrythmeprochedutaux
d'accroissement duproduitintérieurbrut,afind'éviterdedonnerdesimpulsionstrop
fortesàunedemandeintérieuredéjàsuffisamment dynamique.Comptetenude
l'évolutiontendancielledesrecettes,c'estàceprixseulementqu'ilapparaîtpossiblede
reveniràl'équilibreréeldesfinancesdel'Étatsansrecouriren1977àuneaggravation
sensibledelafiscalitéquirisqueraitd'aviverlespressionssurlesprixetlescoûts.Dans
cesconditions,l'exécutiondubudgetpourraitêtrevoisinedel'équilibre.Desoncôté,
lasituationfinancièredelasécuritésocialepourraitsedétérioreretappelerdes
mesuresderééquilibrage .
Irlande
2.5.Lareprisedel'activitééconomiqueausecondsemestrede1976devraitseconsolider
progressivement aucoursde1977,tandisquelahaussedesprixnecommencerait àse
ralentirquedanslasecondemoitiédel'année.Lechômagesemaintiendraàunniveau
élevé.Pourl'ensembledel'année1977,endépitd'uneaccélérationdesexportations ,le
soldeextérieurnedevraitaccuserqu'unelégèreaméliorationparrapportà1976.
L'exécutiondubudgetdugouvernement centralpour1976devraitconduireàunsolde
netàfinancerunpeuinférieuraux679millionsdelivresinitialementprévus.Cette
légèreaméliorationseraitobtenuegrâceàdesplus-valuesderecettesquiexcéderaient
lesdépensessupplémentaires escomptées .
Lapolitiquebudgétairepour1977devraviserareduireànouveau,commeleprévoit
ladécision76/323/CEEduConseil,du15mars1976,fixantlesconditionsdepolitique
économiqueàobserverparl'Irlande0),lebesoinnetdefinancementdugouvernement
centralenproportionduproduitnationalbrut.Cetobjectifpeutêtreatteint,en
liaisonavecunepolitiqueappropriéedesrevenusetdesprix,parunelimitation
strictedelaprogressiondesdépensesderémunérationetdetransfertssociaux,parun
examenminutieuxd'autresélémentsdedépensescourantes,ainsique,éventuellement ,
parunrenforcementmodérédelapressionfiscale.Ilconviendra,parailleurs,de
réduirelefinancementmonétairedudéficitpublic.
(»)JOn°L77du24.3.1976,p.15.

N°L229/6 JournalofficieldesCommunautés européennes 20.8.76
Italie
2.6.L'affaiblissement del'activitééconomique,quiparaîtprobabledanslasecondemoitié
de1976,devraitêtresuivid'unenouvellerepriseconjoncturelle aucoursde1977,
tandisquelatendanceàlahaussedesprixetl'évolutiondelabalancedespaiements
demeureraient préoccupantes .
Lapolitiquebudgétaireaprisànouveau,en1976,untourplusrigoureuxcommandé
parl'évolutiondescomptesextérieurs.Grâceàuneprogressionparticulièrement forte
desrecettes,lesoldenetàfinancerdubudgetdevraitêtrelimitéà9600milliards
deliresetlebesoinnetdefinancementduTrésor,dansleconcept«corrigé»,à13800
milliardsdelires,conformément àladécision76/324/CEEduConseil,du15mars1976,
fixantlesconditionsdepolitiqueéconomiqueàobserverparlaRépubliqueitalienne(*).
Cechiffrereprésenterait10%duproduitintérieurbrutaulieude12%en1975.
Cesprogrèsdanslavoied'unegestionpluséquilibréedesfinancespubliques
supposent,néanmoins,nonseulementquelaprogressiondesdépensesn'excèdepas
globalementlerythmeprévu,maisencorequel'encaissement desrecettesfiscales
escomptéesnesubisseaucunretard.Ilsneserontdoncacquisquesil'actiongouver­
nementaledéploietouslesmoyensnécessairesàlaréalisationdecedoubleobjectif.
Unevigilanced'autantplusgrandes'imposeàcetégardquetoutdépassementdu
besoinnetdefinancementduTrésorrisqueraitdenepouvoirêtrecouvertquepar
unecréationsupplémentaire debasemonétaire.
Pour1977,ilapparaîtindispensabled'envisageruneactionrésoluevisantàréduirele
rythmedehaussedesprixetdescoûtsetàcontrecarrerlatendanceàunenouvelle
dégradationdelabalancedespaiements.Cesobjectifsnepourrontêtreatteintssans
unegrandemodérationdelaprogressiondesrevenusetsansunepolitiquebudgétaire
quis'attacheàexercerl'actiondefreinagenécessairesurlademandeintérieureen
visantunenouvelleréductiondubesoinnetdefinancementduTrésorenproportion
duproduitintérieurbrut.Celaimpliquequeleralentissement prévudurythme
d'augmentation desrecettesfiscalessoitdanstoutelamesuredupossibleatténuépar
lamiseenœuvrededispositionsefficacespourréduirel'évasion.D'autrepart,ilfaudra
maintenirlaprogressiondesdépensessensiblementendeçàdecelleduproduit
intérieurbrutenvaleur,auprixnotammentdelareconsidération decertainescharges.
Parallèlementdevraêtrerecherchéeunenouvelleréductiondelapartdubesoinnetde
financementduTrésorcouverteparcréationdebasemonétaire.
Pays-Bas
2.7.Grâcesurtoutàl'essorrapidedelademandeextérieure,laproductiondevrait
augmenter,danslasecondemoitiéde1976eten1977,àunrythmevoisinde
l'accroissement tendancieuxdescapacitésdeproduction,sansentraînernéanmoinsune
baissesensibleduchômage.L'excédentdelabalancedespaiementscourants,deson
côté,augmenteraitsubstantiellement .Lahaussedesprixrisquededemeurerforteetla
propensionàinvestirinsuffisantesilahaussedescoûtsnesubitpasunnetralentisse­
ment.
Lapolitiquebudgétairedugouvernement centralpour1976aétémarquéeparles
effetsdifférésdesnombreusesetimportantesmesuresdesoutienconjonctureletde
luttecontrelechômagestructurelprisesantérieurement etparledynamismed'impor­
tantesdépensesdetransfertscourants.L'accroissement desrecettes,tantfiscalesque
nonfiscales,s'avérantparailleursinférieurauxprévisions,lebesoinnetdefinance­
mentavoisinerales15milliardsdeflorins,soitprèsde6,5û/oduproduitintérieurbrut,
aulieude3,8°/oen1975.Encorecerésultatsuppose-t-ilquelesdépassements de
dépensesconstatéspuissentêtre,commeprévu,entièrementcompenséspardes
réductionséquivalentes.Unestrictegestionauniveaudugouvernement central
s'imposed'autantplusqueladégradationdesfinanceslocalesetdelasécuritésociale
tendàs'accentueretquelefinancementdel'ensembledudéficitpublicexigeraun
recoursimportantauxmoyensmonétaires .
(»)JOn»L77du24.3.1976,p.16.

20.8.76 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L229/7
Pour1977,ilapparaîtnécessairederéduirelebesoinnetdefinancementdu
gouvernement centraletdel'infléchirainsidanslesensdel'objectifenvisagéà
moyenterme.Cetteactionexigeralamiseenœuvrestrictedesdispositions
envisagéesparlegouvernement etprésentéesauParlementenjuin1976pourinfléchir
lecoursàmoyentermedeladépense.Ceciestd'autantplusvraiquel'applicationdes
mesuresproposéesenmêmetempspourstimulerlesinvestissements entraînerades
chargesbudgétairessensibles.Comptetenududéficitdesautressous-secteurs de
l'administration ,dontladétériorationtendancieusenepourraêtrefreinéequeparla
remiseencausedecertainespriorités,ledéficitpublicdanssonensembleexigera
encoreunfinancementmonétaire,dontilconviendra,danstoutelamesurepossible,
delimiterl'ampleur.
Belgique
2.8.Leraffermissement delademandeextérieureetintérieuredevraitassurerdansla
secondemoitiéde1976uneexpansionrapidedelaproduction,quidevraitsepour­
suivreàunrythmeunpeumoinsrapideen1977.Lechômagenerégresseraitque
lentement.Leralentissement delahaussedesprixetdescoûtsrisqued'êtreremisen
cause,en1977,silesmesuresdemodérationactuellementenvigueurnesontpas
renouvelées .Labalancedespaiementscourantspourraitnéanmoinsresterexcédentaire .
Lapolitiquebudgétairepour1976s'estefforcée,faceàuneprogressiondesrecettes
ralentieparlecontrecoupdesmesuresdeperceptionaccéléréeprisesen1975,de
modérersensiblementlaprogressiondesdépenses,endépitd'unnouvelalourdissement
deschargesdechômageetdudébordementsur1976desdépensesd'investissement
engagéesantérieurement .Àconditionquelesdépensesdubudgetsupplémentaire soient
contenuesdansdeslimitestrèsstrictes,lebesoinnetdefinancementdugouvernement
centralpourraitêtreainsilimitéà140milliardsdefrancsbelges,chiffresupérieuren
termesabsolusàceluide1975,maiséquivalentenpourcentageduproduitintérieur
brut.L'équilibrefinancierdelasécuritésociale,descollectivitéslocalesetdecertaines
entreprisespubliquessembledevoirsedétériorerdavantage,detellesortequele
financementdudéficitpublicdanssonensemblerisquededonnerlieuàun
financement monétaireaccru.
Pour1977,ilapparaîtindispensabledemainteniruneactionrésoluevisantàreduirele
rythmedehaussedesprixetdesrevenus.Parailleurs,dansledomainebudgétaire,
afindecompenserautantquepossiblel'aggravationprobabledesdéficitsdela
sécuritésociale,descollectivitéslocalesetdecertainesentreprisespubliqueset
d'éviterdetropfortestensionssurlesmarchésfinanciers,ilconviendradetendrevers
uneréductionrelativedusoldenetàfinancerdugouvernement centralenlimitant
strictementl'accroissement réeldesdépensesdeconsommation etdetransfert.De
même,uneactionénergiquepourmaîtriserlecoursdesprestationsdelasécurité
socialeetlesinitiativesdescollectivitéslocalesdevraitêtreentaméepournepas
compromettredurablementlesstructuresfinancièresdecessous-secteursainsiqueles
objectifsrecherchésàmoyentermepourl'ensembledesadministrations .
Luxembourg
2.9.Leredressementdelademandeextérieuresembledevoirsoutenirl'activitééconomique
toutaulongdel'annéeencours,encorequ'unralentissement temporairesemble
probableaudeuxièmesemestreetpendantunepartiede1977.Lahaussedesprix
continuerait àsemodérerlentement .
Malgréladécélérationsensibledelaprogressiondesdépenses,lebudgetde1976sera
probablementexécutéavecundéficitdel'ordrede0,6°/oduproduitintérieurbrut.
Eneffet,laprogressiondelaplupartdesrecettesneretrouverapas,aveclanormali­
sationprogressivedel'activitééconomique,unrythmeaussidynamiquequedansle
passéetl'impôtsurlessociétéssubiraleseffetsdespertesenregistréesparla
sidérurgieen1975.Moyennantunegestionprudentedesdépensesdefonctionnement

N°L229/8 JournalofficieldesCommunautés européennes 20.8.76
etdestransfertsderevenus,l'exécutiondubudgetde1977devraitserapprocherde
l'équilibre,conformeàlatendancesouhaitableàmoyenterme.Unlégerdéséquilibre
pourraitnéanmoinssubsisterenraisondureportdespertesquiaffecteraencorele
produitdel'impôtsurlessociétés.Commeen1976,lefinancementàlongtermeen
paraîtassuréparlesinvestisseursinstitutionnels .
RoyaumeUni
2.10.Danslasecondemoitiéde1976,lesexportationsdevraientdemeurerlemoteur
principaldelacroissance,tandisquelademandeintérieure,formationdesstocksmise
àpart,resteraitrelativementfaible.Lerécentreculdutauxdechangeaura,par
ailleurs,deseffetsdéfavorablestantsurlahaussedesprix,dontilnefautplusguère
attendreunnouveauralentissement sensible,quesurlabalancedespaiementscourants,
dontledéficitdevraits'accroîtretemporairement .En1977,denetsprogrèsdevraient
êtreréalisésaucontrairedanscesdeuxdomaines,àconditionqueletauxdechange
sestabilise,quelapolitiquedelimitationdesrevenussoitpoursuivieetquela
créationmonétairesoitconvenablement maîtrisée.L'essorrapidedesexportations,
accompagnéd'unemodestereprisedelademandeintérieure,assureraitunecroissance
plussoutenue.
Lapolitiquebudgétaire,pour1976/1977,aétéconçuedemanièreàexercerl'effetde
modérationnécessairetantsurlevolumedelademandeintérieurequesurlahausse
descoûts.Àconditionquelesplafondsimposéspour1976/1977àunelargepartie
desdépensessoientrespectés,lebesoinnetdefinancementdugouvernement central
etdusecteurpublicpourraitresterau-dessousdesprévisionsinitiales(respectivement
10,4et12milliardsdelivres).
L'élasticitédel'impôtpersonnelsurlerevenupourraitdemeurerforteetlesimpôts
surlessociétéspourraientreprendreleurprogression.Mêmes'ilserévèlequele
déficitpublicestmoinsélevé,sonfinancementdevraitêtreeffectuédemanièreprudente,
étantdonnélanécessitéd'unepolitiquemonétairestricte.
Lapolitiquebudgétairepour1977/1978devraitviseràréduiresubstantiellement le
déficitpublicetàmaintenirlamodérationdel'augmentation desrevenus.Àceteffet,
unstrictplafonnement desdépensesseranécessairecarlesrecettesdel'impôtpersonnel
surlerevenuserontenprogressionmoinsforteetdegrandesincertitudesexistent
quantauproduitdel'impôtsurlessociétés.Laréductiondudéficitdiminuerale
risqued'unecréationexcessivedeliquidités,quicompromettrait leretouràla
stabilitéetàl'équilibreextérieur.