31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/1
II
(Actesdontlapublication n'estpasuneconditiondeleurapplicabilité )
CONSEIL
DÉCISION DUCONSEIL
du22décembre 1987
adoptantlerapportannuelsurlasituationéconomique delaCommunauté etfixantdesorientations
depolitiqueéconomique pour1988
(87/609/CEE)
AARRÊTÉ LAPRÉSENTE DÉCISION : LECONSEIL DESCOMMUNAUTÉS EUROPÉENNES ,
vuletraitéinstituant laCommunauté économique euro­
péenne,
vuladécision76/120/CEEduConseil,du18février1974,
relativeàlaréalisationd'undegréélevédeconvergence des
politiqueséconomiques desÉtatsmembresdelaCommu­
nautééconomique européenne (*),modifiéeparlesdécisions
75/787/CEE(2)et79/136/CEE(3),etnotamment son
article4,Articlepremier
LeConseilarrêtelerapportannuelsurlasituationéconomi­
queetlesorientations depolitiqueàsuivreparlaCommu­
nauté,quisontcontenuesdanslapartieIdurapportjointàla
présentedécisionetfixentlesorientations depolitique
économique àsuivreparlesÉtatsmembres,contenuesdans
lapartieIIduditrapport.
Article2
LesÉtatsmembressontdestinataires delaprésentedéci­
sion.
FaitàBruxelles ,le22décembre1987.vulaproposition delaCommission ,
vul'avisduParlement européen (4),
vul'avisduComitééconomique etsocial(5),ParleConseil
Leprésident
N.WILHJELM
(»)JOn°L63du5.3.1974,p.16.
(2)JOn°L330du24.12.1975,p.52.
(3)JOn0L35du9.2.1979,p.8.
(«)JOn0C345du21.12.1987.
(')JOn0C356du31.12.1987,p.21.

N0L394/2 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
RAPPORT ÉCONOMIQUE ANNUEL
1987/1988

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/3
RAPPORT ÉCONOMIQUE ANNUEL 1987/1988
TABLEDESMATIÈRES
page
Préambule « ^
PartieI—L'économie delaCommunauté
1.Unecroissanceplusdynamique estnécessaireetpossible 5
Résuméetconclusions depolitiqueéconomique 5
1.1.Situationéconomique delaCommunauté etperspectives pour1988 5
1.2.Lesdéséquilibres del'économiemondiale 5
1.3.Lestâchesàaccomplir :croissance ,cohésionetmarchéintérieur 6
1.4.Lespolitiqueséconomiques 7
2.Évolutions etperspectives économiques 8
2.1.L'économiemondiale 8
2.2.Leprocessusd'ajustement etlacoopération internationale 9
2.3.Lesperspectives économiques delaCommunauté pour1987et1988 10
2.4.Emploietchômage 12
2.5.Lesperspectives économiques àmoyentermedelaCommunauté 13
3.Lesforcesinternesdelacroissanceetl'interdépendance desÉtatsmembres 14
3,1.Lemarchéintérieuretl'adaptation desstructureséconomiques ,moteursdelacroissance 15
3.2.Leprocessusmacro-économique 16
3.3.Lesinterdépendances entrelesÉtatsmembres 17
3.4.Lesconditions !dusuccès
4.Politiquesstructurelles communautaires etnationales 19
4.1.L'amélioration del'adaptabilité desmarchés 19
4.2.Compétitivité ,rechercheetdéveloppement ,industrieetservices 21
4.3.Actionspourunemeilleurecohésionéconomique etsociale 23
5.Orientations etproblèmesdespolitiquesmacro-économiques - 24
5.1.Évolutions etpolitiquesmonétaires 24
5.2.Lalibérationdesmouvements decapitauxetlerenforcement dusystèmemonétaireeuropéen (SME)25
5.3.Évolutions etpolitiquesbudgétaires 26
Encadréstechniques :Croissanceetemploi 30
Tauxd'intérêtàlongterme 34
PartieII—Lapolitiqueéconomique desÉtatsmembres
Chapitresparpays 37
Belgique 37
Danemark 40
République fédéraled'Allemagne 43
Grèce 47
Espagne 50
France ^3
Irlande - ^6
Italie 59
Luxembourg 62
Pays-Bas - 64
Portugal 67
Royaume-Uni 70
Annexestatistique :Tableaux 76
Graphiques 106

N°L394/4 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
PREAMBULE
Depuisl'adoptiondurapportéconomique annuel1987/1988parlaCommission le14octobre1987,
lescoursdesactionsdanslesprincipaux paysindustrialisés ontsubiunreculsensible .Lestaux
d'intérêtontàdesdegrésdiversbaisséauxÉtats-Unisd'Amériqueetdanslaquasi-totalité despaysde
laCommunauté .Dansunmarchétrèsinstable,ledollardesÉtats-Uniss'estdépréciécontrel'Écuetle
Yen.
Auvudecesévénements ilapparaîtquelesprévisions incluesdanslerapportéconomique annuel
devraientêtrerévisées.L'ampleuretlanaturedecesrévisionsdépendrafortementdelavitesseavec
laquellelesmarchésfinanciersetdechangesestabiliseront etàquelniveaucelaseréalisera.
Lesanalysesdebasesurl'environnement international etleproblèmedelacroissance lenteetdu
chômagequisontcontenuesdanslerapportéconomique annuelconservent leurvalidité.
Uneréductionsignificative etdurabledudéficitbudgétaire auxÉtats-Unis estunélément
indispensable desproblèmes actuellement posésàl'économiemondiale .Lepland'économies
budgétaires etd'augmentation desrecettesannoncéle20novembre1987etportantsurunmontant
netde30,2milliardsdedollarsdesÉtats-Unispourl'annéefiscale1988etde45,9milliardsdedollars
desÉtats-Unispourl'annéefiscale1989estencourageant .Maisilimportequeceplansoitbientôt
avaliséparleCongrèsetrapidement misenœuvre.
Lesorientations généralesdepolitiqueéconomique définiesdanslerapportéconomique annuelpour
laCommunauté restentd'àpropos.Leurréalisation estdevenueencoreplusurgente.Lapoursuitede
politiques structurelles etmacro-économiques renforçant lacroissance interneestd'aborddans
l'intérêtpropredelaCommunauté .Maisellecontribue simultanément àlacorrection des
déséquilibres internationaux .CommeleConseill'aaffirmédanssaréuniondu16novembre1987,les
paysmembresdelaCommunauté sontrésolusàaméliorerauplandel'offreetdelademandeles
conditions propresàfavoriserunecroissancenon-inflationniste suscitéedel'intérieuretdecontribuer
àlaréductiondesdéséquilibres extérieurs .
Lespaysmembresentendentcoopéreravecd'autrespaysdanslecadrededécisionsvisantàassurerun
développement plusstabledesmarchésfinanciers mondiaux etdeschanges.Despolitiques
macro-économiques crédiblesdoiventêtremisesenœuvresurunebasemultilatérale defaçonà
accélérerl'ajustement desdéséquilibres internationaux debalancedespaiements .
Comptetenudesincertitudes dansl'économiemondiale ,quipourraient sérieusement affecterle
comportement desinvestisseurs etdesconsommateurs ,ilestd'autantplusnécessaire quela
Communauté etsesÉtatsmembressoientdisposésàadapterleurpolitiqueéconomique auxnécessités
del'évolutionéconomique .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/5
PARTIE I
L'ÉCONOMIE DELACOMMUNAUTÉ
1.UNECROISSANCE PLUSDYNAMIQUE ESTNÉCESSAIRE ETPOSSIBLE
Résuméetconclusions depolitiqueéconomique
contribué àsoutenirlecommerce intracommunautaire etla
croissancedanslaCommunauté .Pourpréserverleuréquili­
breextérieur,certainsdecespaysrisquentd'êtreamenésà
freinerleurproprecroissance sil'expansion chezleurs
partenaires restemédiocre .Ceciaffecteraitl'ensembledela
Communauté .Cerisqueseraitaccentuédanslecasd'une
nouvelledétérioration del'environnement international .1.1.Situationéconomique delaCommunauté etperspec­
tivespour1988
Depuis1982,leséconomies delaCommunauté ontgagnéen
forces:leniveauetlaconvergence destauxd'inflationsont
inégalésdepuislesannéessoixante,larentabilitéducapitalet
l'adaptabilité desmarchéssesontnettementaméliorées ,des
ajustements structurels souventdouloureux ontrenforcéle
potentieldeproduction .Jusqu'en1986,lacroissanceécono­
miques'esteffectivement accélérée,pouratteindrel'année
dernière2,6%enmoyennedelaCommunauté .
Maisen1987,lacroissance estenretraitparrapportà1986
etnedépassequedepeu2%.L'espoird'unenouvelle
accélération nes'estainsipasconcrétisé .Dèslafindel'année
1986etencoreen1987,lesexportations delaCommunauté
verslespaystiersontreculéentermesréelssousl'effetde
deuxfacteurs :d'abordl'appréciation effectivedesmonnaies
européennes quiadétériorélacompétitivité delaCommu­
nauténonseulement vis-à-visdesEtats-Unis d'Amérique ,
maisaussivis-à-visd'autrespaystelslespaysnouvellement
industrialisés .Ensuite,lesmarchéstraditionnels delaCom­
munautéstagnentpratiquement ,lesimportations despaysde
l'Organisation despaysexportateurs depétrole(OPEP)
subissantmêmeunrecultrèssensible.D'unautrecôté,les
importations delaCommunauté ontconservéunrythme
soutenu.Decefait,lecommerce extérieuracoûtéàla
Communauté environunpointdecroissance aussibienen
1986qu'en1987.Cecireprésente unecontribution non
négligeable delaCommunauté auprocessusd'ajustement
international .En1986,ladétérioration del'environnement
extérieuraétécompensée parl'impulsion donnéeàla
demandeinterneparl'amélioration destermesdel'échange.
Maisleseffetsdecetteamélioration surlesrevenusréelsetla
consommation privées'épuisent.Àcelas'ajoutequede
nombreuses entreprises danslessecteursexportateurs ontété
amenésàréviseràlabaisseleurprojetsd'investissements .Le
reculducommerce extra-communautaire ainsiqueles
incertitudes liéesàlavolatilitédestauxdechangeetdestaux
d'intérêtyontlargementcontribué .
En1988,lacroissance conserverait unrythmequelquepeu
supérieurà2%.Cettecroissance esttoutjustesuffisante
pourstabiliserletauxdechômageauniveauintolérable de
prèsde12%.Lecommerceextra-communautaire reprendra
certeslégèrement .Sacontribution àlacroissance resterait
cependantnégative,tandisquecelledelademandeinterne
s'amoindrirait ànouveau .Unrisqueapparaitmaintenant .
Quelques pays,l'Espagne,l'Italie,lePortugaletle
Royaume-Uni ontpujusqu'àprésentmaintenir des
rythmesdecroissance supérieurs à3%.Ilsontainsibien1.2.Lesdéséquilibres del'économiemondiale
L'économiemondialeresteaffectéepardeuxdéséquilibres
graves:lastructuredesbalancesdepaiemententrelespays
industrialisés etl'endettement despaysenvoiededévelop­
pement.En1987,ledéficitextérieurcourantdesÉtats-Unis
d'Amériqueaugmenteencoreetatteint150milliardsde
dollarsdesÉtats-Unis [3,5%duproduitintérieurbrut
(PIB)].L'excédentduJapon(environ85milliardsdedollars
desÉtats-Unis soit3,8%duPIB)restetrèsélevé.L'excédent
dégagéparlaCommunauté diminuecertes.Maiscette
diminution trouveen1987pourl'essentielsacontre-partie
dansl'amélioration delabalancecourantedespaysexpor­
tateursdepétroleàlasuitesurtoutdureculdeleurs
importations .Ladettedespaysenvoiededéveloppement a
continué 1àaugmenter (1200milliardsdedollarsdes
États-Unis en1987).Desaccordsderestructuration et,
jusqu'àlafinde1986,labaissedestauxd'intérêtontaidéàen
atténuerlacharge.Maislahausserécentedestauxd'intérêt
joueànouveauaudétrimentdecespays.
Desélémentspositifssemanifestent .Lesfluxréelsde
marchandises contribuent àrétablirlesbalancescommercia­
les.Lacoopération internationale estengagéeetconduità
desajustements despolitiques quivontdanslabonne
direction .Àlasuitedel'accordduLouvredefévrier1987,le
tauxdechangedudollardesÉtats-Unis apuêtrestabilisé.Le
sommetdespaysindustrialisés àVeniseenjuin1987,puisla
réuniondu«groupedessept»àWashington enseptembre
1987ontconfirmé cetteorientation .LaConférence des
Nationsuniessurlecommerce etledéveloppement
(CNUCED )VIIamontréqu'ilétaitpossiblededégageravec
lespaysendéveloppement uneanalysecommunesurles
principaux problèmesdel'économiemondiale .Lesréunions
delaBanquemondialeetduFondsmonétaireinternational
(FMI)enseptembre 1987ontmarquéquelquesprogrès,
notamment surlessujetsdel'endettement despaysafricains
etdel'augmentation ducapitaldelaBanquemondiale .
Finalemexlt ,«l'Uruguay-Round »permetdepoursuivre les
effortsdanslecadredel'Accordinternational destarifs
douaniersetducommerce (GATT)pourendigueretrepous­
serleprotectionnisme .

N°L394/6 31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes
Desrisquesimportants subsistentcependant .En1988,la
restauration deséquilibresinternationaux desbalancesdes
paiements resteralente.Lapersistance d'uneplusgrande
stabilitésurlesmarchésdechangerestenécessaire pour
laisserletempsauxajustements considérables detauxde
changedéjàintervenus deproduiretousleurseffetsbénéfi­
ques.Lesinterventions desbanquescentralesetlagestion
internationale desécartsdetauxd'intérêtpeuventencorey
contribuer .Mais,pourstabiliserdurablement lesanticipa­
tionsdechange,ilestsurtoutnécessaire quelarestauration
deséquilibres internationaux debalancedespaiements
progresseplusrapidement .Sinon,l'écartdetauxd'intérêt
entrelesÉtats-Unisd'Amériqued'uncôtéetl'Europeainsi
queleJapondel'autrerisquededevoirencoreaugmenter .
Cecipourraitenparticulierimpliquerdenouvelleshaussesde
tauxauxEtats-Unis d'Amérique .Lasituationdespaysen
voiededéveloppement déjàaffectéeparl'affaiblissement du
commerce mondial,enseraitd'autantdétériorée .Pourrenforcerlacohésionéconomique etsocialedela
Communauté ,uneffortsoutenuetcoordonné detousles
Étatsmembresestnécessaire ,commeleprévoitd'ailleurs
l'article130BdutraitéCEEmaintenant amendéparl'acte
uniqueeuropéen .Troisconditions doiventêtreremplies .
Premièrement ,ils'agitdecréerenEuropeuncontextede
croissance dynamique ;unecroissance suffisantedansles
payslesplusavancésestàcetégardnécessaire .Deuxième­
ment,pourlespayslesmoinsavancés,ilestdécisifdemettre
enoeuvredespolitiquesquiaméliorent lesconditions internes
deleurdéveloppement ,notamment larentabilité etl'effica­
citédeleursinvestissements ainsiquelasituationdesfinances
publiques .Cecicréeraitdesconditions favorablesauximpor­
tationsdecapitauxprivés.Troisièmement ,laCommunauté
devraitsoutenirleprocessusd'ajustement autraversdes
fondsstructurels ainsiqu'autraversdesesinstruments
financiersetdelaBanqueeuropéenne d'investissement (BEI).
LaCommission proposededoublerlevolumedesfonds
structurels entermesréelsd'icià1992etd'enaccroître
l'efficacité .
Danscesconditions ,ilestsouhaitable quelesévolutions
relativesdesdemandes internesentrelesdifférents pays
industrialisés continuent àbiencontribuer àréduireles
déséquilibres commerciaux àunniveaudecroissance mon­
dialeélevé.Dansl'étatactueldesprévisions ,lesperspectives
pour1988nesontguèreencourageantes .Ilresteessentielque
lesÉtats-Unis d'Amériquepoursuivent danslavoiedela
réductiondeleurdéficitbudgétaire .Mais,leJapondoitaussi
créerdefaçonaccentuée desconditions favorables àdes
importations plusfortesenrenforçant sacroissance eten
ouvrantplusavantsesmarchés .LaCommunauté aussi,en
renforçant saproprecroissance ,contribuerait àsoutenirle
commercemondialtoutenprenantsapartdanslarésorption
desdéséquilibres internationaux debalancedespaiements .L'achèvement dumarchéintérieurjusqu'en1992créeun
dynamisme important .Ilestessentieldenepasdécevoirles
attentesqu'ontlesagentséconomiques danscetteentreprise .
Desprogrèsrapidesdevraientêtreréalisésversl'abolitiondes
contrôlesauxfrontièresetdesformalités douanières ,versla
levéedesentravesfiscalesetautresàlalibrecirculation des
biensetservices,versl'harmonisation desnormestechniques
etversl'unification desmarchéspublics.Àcetégard,la
Commission afaiten1987despropositions visantle
rapprochement destauxd'imposition indirecteetl'harmoni­
sationdeleurstructureainsiquel'unification desmarchés
publics.
1.3.Lestâchesàaccomplir :croissance ,cohésionetmarché
intérieurLadiminution descoûtsquidécoulera del'achèvement du
marchéintérieur,leséconomies d'échelle,uneconcurrence
accrue,l'élargissement delabaseéconomique pourla
rechercheetledéveloppement conduiront àunallégement
desbudgetspublics,àdesgainsdeproductivité ,àune
amélioration delacompétitivité surlesmarchésextérieurs et
àunrenforcement ducommerce intracommunautaire .Le
marchéintérieurcréeradesopportunités nouvellespourles
investissements enouvrantdenouveaux horizonsauxentre­
preneurs .Pourquecesopportunités soientviteetpleinement
saisies,ilestnécessaire dedémontrer lecaractèreirréversible
decetteentrepriseenaccélérant saréalisation .L'achèvement
dugrandmarchéintérieurdevraitaussibénéficierd'unréseau
d'infrastructures àsadimension .Laréalisation desgrands
projetsd'infrastructure d'intérêtcommunautaire devraity
contribuer .Comptetenudesnouvellesdonnéesdel'économiemondiale,
laCommunauté nebénéficiera plusd'impulsions extérieures .
Appliquer lastratégiedecoopération pourlacroissance et
l'emploisignifiemaintenant :réussirlepassaged'unecrois­
sancesoutenuepardesfacteursexternesàunecroissance
s'appuyantsurlesforcesinternes,raccourcir laduréede
l'affaiblissement conjoncturel etselibérerainsiplusrapide­
mentdupiègedecroissance lentedanslequelellesemble
s'enfermerdanslemoyenterme.LaCommunauté pourra
ainsiretrouverlavoied'uneréductionduchômage ,tirertous
lesbénéficesdelaréalisation dugrandmarchéintérieuret
renforcersacohésionéconomique etsociale.Pourutiliser
pleinement lesatoutsdontdisposelaCommunauté ,une
coopération accrueetlapoursuitedepolitiquescommunau­
tairesambitieuses restentindispensables .Ilresteaussinéces­
sairederenforcerleconsensussurlespolitiques àmeneravec
etentrelespartenaires sociauxenintensifiant ledialoguesur
touslessujetsdelastratégietantauniveaucommunautaire
quenational .Lesgainsdeproductivité renduspossiblesnesetraduiront
cependant parunsurcroîtd'emploisetuneaugmentation
plusrapideduniveaudeviequesilepotentieldeproduction
estpleinement exploité.Unecroissance plusfortefacilitera
aussilapriseencomptedeladimension socialeetrégionale
delaréalisation dumarchéintérieur .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/7
1.4.Lespolitiqueséconomiques
Toutd'abord,lapoursuitedepolitiquesstructurelles visant
uneadaptabilité accruedesmarchésresteindispensable .A
cetégard,lesrecommandations depolitiquesd'offreconte­
nuesdanslesrapportséconomiques annuelsdesdernières
annéesconservent touteleurvalidité.Enparticulier ,l'allé­
gementdescontraintes quipèsentsurlespetitesetmoyennes
entreprises ,unemeilleureconcurrence ,laréductiondes
subventions affectantl'utilisationproductive desressources
permettront derenforcerencorelesdéterminants internesde
lacroissance .Parailleurs,l'adaptabilité accruedumarchédu
travail,leréaménagement etlaréductiondutempsdetravail
neutresdupointdevuedescoûtsainsiquedesinvestisse­
mentsdanslaformation professionnelle devraientencore
contribuer àaméliorerlesperformances d'emploi.
Laréalisation dumarchéintérieuretlespolitiquesstructu­
rellesdonnentdesimpulsions importantes ,quipourront
développer pleinement leurseffetssielless'insèrentdansun
contextemacro-économique dynamique .Pourcomblerle
manquedepostesdetravaillesinvestissements devraient
augmenteraucoursdesannéesàveniràunrythmenettement
supérieuràceluiduPIB.Lesperspectives dedemande,la
rentabilité etlestauxd'intérêtréelssontàcetégard
déterminants .Enl'absenced'impulsions enprovenance de
l'extérieur,lesperspectives dedemandedépendent très
largementd'uneévolutionsatisfaisante delaconsommation
privéeetdoncdecellesdesrevenusdisponibles desménages.
Mais,l'accroissement descoûtssalariauxréelspartêtedoit
restermodérépouraméliorerencorelarentabilité etla
compétitivité .Danscesconditions ,desréductions dela
fiscalitépesantsurlesménagesetlesentreprisesdoiventaussi
contribuer àundynamisme accru.Unsurcroîtd'investisse­
mentspublicséconomiquement rentablesrenforcerait le
potentieldeproduction toutenapportantunsoutienbien­
venuàlademandeinterne.Enoutre,unebaissedestaux
d'intérêtréelsestsouhaitable .Àceteffet,ilimportequela
crédibilité del'assainissement àmoyentermedesfinances
publiquesnesoitpasremiseencause;quelesanticipations
inflationnistes sestabilisent àunniveaubasetqueles
déséquilibres financiersserésorbent .Detellesbaissesallége­
raientaussilesbudgetspublics.Pourêtredurable,une
accélération delacroissancedoitpermettredepréserverune
positionextérieuresoutenable àmoyenterme.Lorsqueles
conditions del'offres'améliorent simultanément ,unecertai­
neaccélération delacroissanceestcependantpossibletouten
préservant lescomptesextérieursetsansrisquesdereprise
inflationniste .
Endépitduniveauélevédestauxd'intérêtréels,lespolitiques
monétaires permettent dedégageractuellement unfinance­
mentsatisfaisant delacroissance .Mêmesil'ontientcompte
desinnovations financières encoursdanscertainspays,
l'expansionmonétaireresteforte.Ils'agitmaintenant d'éviter
quenes'accumuleunexcédentdeliquiditésquiserait
inflationniste .Cerisqueserad'autantmoinsfortqued'autres
déterminants del'inflation,notamment l'évolutiondescoûts
salariaux ,évolueront favorablement .
Àl'intérieurdusystèmemonétaireeuropéen (SME)lagestion
desdifférentiels d'intérêtamieuxcontribuéqueparlepasséà
lastabilisation destauxdechange.Lalibérationaccéléréedesmouvements decapitauxdevraitcontinueràsaccompagner
d'unrenforcement dusystème.Lesrésultatsduconseil
«économieetfinances»àNyborgconstituent unpasimpor­
tantàcetégard.Pourconférerunestabilitédurableau
système,ilimportequecettecoopération puissecontinuerà
s'appuyersurunlargeconsensusautourdepolitiques
monétaires orientéessurlastabilité .
Deslimitess'imposentmaintenant àlapolitiquemonétaire .
Unpoidsaccrureposedoncsurlapolitiquebudgétaire .
D'abord,leseffortsderestructuration desdépenseset
recettespubliquesdoiventêtrepoursuivis avecdétermina­
tion.Dupointdevuedesdéficitspublics,chaquepaysdela
Communauté considéréisolément restesoumisàdefortes
contraintes .Certainspayscontinuent àavoiruneévolution
etunniveaudeladettepubliqueexcessifsets'imposentdes
effortsd'assainissement trèsimportants .Leseffetsdeçes
effortssurledéficitsontcependantatténuésetretardésparla
faiblessedelacroissance etlesmoins-values fiscalesquien
résultent.Dansd'autrespays,lasituationbugétaireestplus
aiséeetlesréductions fiscalesenvisagéesl'annéeprochaineet
au-delàapportentàlacroissanceunsoutienbienvenudont
leseffetspositifsseferontaussisentirdansuneperspective à
moyenterme.Danscertainsdecespays,lesconséquences du
ralentissement delacroissance surlesrecettesfiscales
combinées aveclesallégements fiscauxprévusconduisent
déjààuneaugmentation dudéficitpublic.
Unesituationdanslaquellelacroissanceresteraitmédiocre,
comporteunrisqueimportant :lespaysdontlasituation
budgétaire estplusdifficilepourraient êtrecontraintsde
prendredesmesuressupplémentaires pourréaliserleurs
objectifsd'assainissement desfinancespubliques .Ceciaurait
desconséquences négativessurleurproprecroissanceetcelle
deleurspartenaires ,dontlesmargesdemanœuvre se
trouveraient àleurtouraffectées .Cecimontrecombienilest
importantquelesautoritésbudgétaires nationalestiennent
aussicomptedansleursdécisionsdesinterdépendances liant
leséconomies delaCommunauté .Avecl'adhésion de
l'EspagneetduPortugal,quiapportentactuellement un
soutienappréciable aucommerceintra-communautaire ,le
champdecesinterdépendances s'estd'ailleursélargi.
Celles-cidevraientencores'accroîtreaveclaréalisation du
marchéintérieuretlalibération desmouvements decapi­
taux.
Danslecasd'unnouveauralentissement delacroissance ,un
effortcommunetbienagencédansletempsdevrapermettre
d'utiliserdefaçonpositivelesinterdépendances entreles
Étatsmembres .Ceciad'ailleursétéenvisagéparleconseil
«économieetfinances»danssesconclusions dejuillet1987.
Unteleffortdevrabienentendurespecterlesobjectifsetles
contraintes existantsauniveaunational .Maissichacundes
payspeutcomptersurunecroissanceplusdynamique chez
sespartenaires ,sesproprescontraintes extérieureetbudgé­
taires'entrouventallégéesetilpeutàsontourcontribuer àun
renforcement noninflationniste delacroissance .
LaCommunauté estconfrontée àuncontexteinternational
difficile.Elledoitcomptersurelle-même .Ellen'endispose
pasmoinsd'atoutsimportants :lesajustements structurelsen
cours,l'amélioration delarentabilité ,laréduction de

N°L394/8 31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes
l'inflationcréentdesconditions favorables àunecroissance
plusforteetcréatriced'emplois.Legrandmarchéintérieurva
donnerauxéconomies delaCommunauté unsurcroîtde
dynamisme etaccélérerleprogrèstechnologique .Sonachè­
vementdevraêtrecomplétépardespolitiquescommunau­
tairesefficacesquidevraientaussicontribuer àunemeilleure
cohésionéconomique etsociale.Unecoopération plusétroiteentrelesÉtatsmembresaméliorera l'efficacitédespolitiques
économiques .Pourrenforcerleconsensussurlespolitiquesà
mener,lapoursuitedudialoguesocialresteindispensable .
L'exploitation deladimension communautaire permettra
ainsiàl'Europederendreseséconomies plusdynamiques et
d'apportersacontribution àlastabilisation del'environne­
mentinternational .
2.ÉVOLUTIONS ETPERSPECTIVES ÉCONOMIQUES
2.1.Léconomie mondiale
Lasurévaluation dudollardesÉtats-Unis quis'estprogres­
sivementétabliedurantlapremièremoitiédesannées
quatre-vingt aétéfortementcorrigéedès1985etl'aétéà
nouveauen1986ainsiqu'aucoursdesdeuxpremiersmoisde
1987(voirlegraphique 1).Lesfaiblesprogrèsréalisésparles
États-Unisd'Amériqueverslaréductiondudéficitdeleur
balancecouranteetl'anticipation d'unnouveaureculdu
dollardesÉtats-Unis onttemporairement alimentéune
dynamique proprededépréciation .Ainsi,ledollardes
États-Unisaperduquelque40%desavaleurparrapportà
l'Écuentrelemoisdemars1985etlemoisdefévrier1987.
Uneaccalmien'estintervenuesurlesmarchésdeschanges
qu'aprèsl'accordduLouvredefévrier1987.Unconsensus
s'yestmanifestéentrelesprincipaux paysindustrialisés surla
nécessitédemaintenir lestauxdechangeàproximitédu
niveauqu'ilsavaientalorsatteintet,danscecontexte,les
banquescentralessontintervenues massivement surles
marchésdechange.Decefait,lecoursdechangeeffectifréel
dudollardesÉtats-Unis apuapproximativement être
stabiliséàsonniveaude1981,annéecaractérisée pardes
déséquilibres desbalancescourantesrelativement peuimpor­
tants.
Lahausseduprixdupétrolebrutaétéplusforteen1987
qu'onnel'avaitprévuunanauparavant .Leprixmoyenà
l'importation danslaCommunauté devraitsesituerà17
dollarsdesÉtats-Unis lebarilenvironcontre13,7dollarsdes
États-Unisen1986.Contrairement àcequis'estpasséen
1986,l'évolutionduprixdupétrolenedevraitdoncplus
contribuer àlaréductiondestauxd'inflation .Oncomptesur
unehaussedesprixlimitéepourl'annéeprochaine .Cepen­
dant,degravesincertitudes pèsentsurl'évolutionduprixdu
pétroleenraisondestensionspolitiquesdanslegolfe
persiqueetdelafragilitédesquotasdeproduction convenus
parl'OPEP.
LesprixendollarsdesÉtats-Unis desautresmatières
premièresdevraientaugmenter légèrement en1987et1988
(voirlegraphique 2).Comme,simultanément ,lahaussedes
prixdesproduitsmanufacturés s'accélère,lestermesde
l'échangedespaysenvoiededéveloppement exportateurs de
matièrespremières devraientdoncsedétériorer ànou­
veau.
L'expansion ducommerce mondialaucoursdesdouze
derniersmoisestrestéeendeçàdesprévisionsdel'automne
dernier.Aucoursdupremiersemestrede1987,lesimpor­
tationsdespaysnon-communautaires ontmêmestagnéen
volume.Pour1987,onescompteàprésentunecroissancedesimportations mondialestotales(ycompriscommunautaires )
del'ordrede3,5%environcontreuntauxprochede4,9%
en1986(voirletableau3).PourlaCommunauté ,les
perspectives sontencoreplussombres .Sil'onpondèreles
importations mondiales (Communauté noncomprise )en
fonctiondelastructuredesexportations delaCommunauté ,
onobtientpourl'annéeencoursunecroissancedesmarchésà
l'exportation delaCommunauté demoinsde1%(voirle
tableau5).Unecertainerepriseducommerce mondialne
devraitsemanifester qu'en1988.Lafaibleexpansion du
commercemondialen1987s'expliquepourl'essentielparla
compression desimportations despaysdel'OPEPetune
croissance nettement moinsrapidedesimportations des
États-Unisd'Amérique .
AuxÉtats-Unisd'Amérique,ledéficitbudgétaire devrait
sensiblement seréduireaucoursdel'exerciceactuel,mais
essentiellement sousl'effetd'uneaugmentation exception­
nelledesrecettesfiscalesinduiteparlaréformefiscale.En
1988,ceteffetspécifique nejoueraplus.Enoutre,les
États-Unisd'Amériqueontdésormaisfixéleurobjectifde
résorptiondudéficitfédéralà1993,alorsqu'ilétaitinitia­
lementprévupour1991danslaloiGramm-Rudman .Le
replidudollardesÉtats-Unis etlahaussedesprixdes
importations quienrésultesetraduiront en1987parune
accélération del'inflation.Enmêmetemps,lespremiers
signesdel'incidenceescomptée deladépréciation dudollar
desÉtats-Unissurleséchangesdebienssemanifestent .Pour
lapremièrefoisdepuis1980,lecommerce extérieura
positivement contribué àlacroissance duPIBréel.Néan­
moinscommeleseffetsnégatifsdesmodifications desprixà
l'importation etl'exportation dominentpourlemomentles
gainsréalisésgrâceauxmodifications desvolumes,ilnefaut
pasencores'attendrecetteannéeàunediminution dudéficit
delabalancecommerciale nominaledesÉtats-Unis d'Amé­
rique(effetdelacourbeenJ).Ledéficitdelabalance
courantedevraitaussiaugmenter ànouveauen1987,et
s'éleverà154milliardsdedollarsdesÉtats-Unis ,c'est-à-dire
à3,5%duproduitnationalbrut(PNB).Uneamélioration
n'estattenduequ'en1988.L'investissement devraitseredres­
seren1988aprèsunreculréelcetteannée.Autotal,la
croissance duPNBpourraitlégèrement s'accélérer ,de2,3%
(1987)à2,7%(1988).
AuJapon,enraisondel'étroitedépendance àl'égarddes
exportations ,laforteappréciation duyendel'anderniera
aboutiàunnetreculdutauxdecroissance duPNBquiest
passéde4,5%en1985à2,4%en1986.Pourlesannéesen
coursetprochaine ,lacroissancepourraitreprendre ,puisque
l'évolutiondelademandeinterneestdynamique etquela
contribution négativeducommerce extérieuràlacroissance

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/9
seréduit.Ceprocessusestsoutenuparleplandemesures
budgétaires adoptéen1987dontlemontantannoncéparle
gouvernement japonaisestdeplusde6000milliardsdeyen.
Lacroissance del'investissement devraitsesitueràuntaux
supérieurà7%,avecunrenforcement desinvestissements
publicsetrésidentiels quicompenserait l'atoniedel'investis­
sementproductif .Endépitdelareprisedelacroissance ,le
tauxdechômagedevraitsemainteniren1987commeen
1988auniveauhistoriquement trèsélevéd'environ3%.
L'excédentdelabalancecourantejaponaisedevrait,exprimé
endollarsdesÉtats-Unis ,atteindrel'ordredegrandeurde
l'annéeprécédente avecunmontantd'environ85milliardsde
dollarsdesÉtats-Unis en1987,cependantqu'ilbaisseraiten
pourcentage duPNBde4,5%en1986à3,8%.
Àl'exceptiondesnouveauxpaysindustrialisés asiatiques ,la
situationdespaysenvoiededéveloppement nes'estguère
améliorée en1986/1987enraisondelafaiblessedela
croissancemondialeetdufaibleniveaudesprixdesmatières
premières (voirlestableaux7et8).Ladégradation dusolde
delabalancecourantedel'ensembledespaysenvoiede
développement en1986estsurtoutimputableàlabaissedes
prixpétroliersetreflèteladétérioration delabalance
pétrolièredespaysexportateurs depétrole.Aucontraire,la
baliancecourantedespaysnon-exportateurs depétrolea
nettement bénéficiédelachuteduprixdupétrole.La
contribution étrangèreprivéeaufinancement desdéficits
extérieursdecespaysrestecependant trèslimitée.
Commeparlepassé,lasituationdespaysenvoiede
développement non-exportateurs depétrolesecaractérise
parunegrandehétérogénéité .Alorsquelespays
d'Extrême-Orient enregistrent toujoursdestauxdecroissan­
ceduPIBélevés,lacroissance despaysàrevenusmoyensen
AmériquelatineetenEuropen'estquemodérée.Lasituation
danslespaysd'Afriquesub-saharienne (avec,danscertains
endroits,deschutesdeniveauxdevie)resteaucontraire
préoccupante .mentdésirédesparités,quis'étaitaussimanifesté en
septembre1985dansl'accordduPlaza.Cecis'esttraduitsur
lesmarchésmonétaires parunechutepersistante dudollar
desÉtats-Unis .Àlasuitedemodifications destauxdechange
aussiimportantes quecellesintervenues surunesicourte
période,l'engagement aétépris,danslecadredel'accorddu
Louvre,destabiliserlecoursdudollarafinquelesflux
commerciaux puissents'ajusteràlanouvelleconfiguration
deschangesetamorcentainsilerééquilibrage desbalances
courantes .Cetengagement aétéconfirmélorsdelaréunion
du«groupedessept»enseptembre 1987àWashington .
L'ajustement desbalancesextérieures quiestencoursmontre
certesquelquesprogrès,maisaussidesinsuffisances préoc­
cupantes .Ilestvraiquel'évolutiondesbalancescommercia­
lesduJaponetdelaCommunauté àprixconstantsde1985
vadansladirectionrequise:elleimpliquerait unedétériora­
tionrespectivement d'environ23milliardsdedollarset36
milliardsdedollarsdesÉtats-Unis entre1986et1988(voirle
tableau6).Cettedétérioration necorrespond cependant à
uneamélioration delabalancedesÉtats-Unis d'Amérique
quede36milliardsdedollarsdesÉtats-Unisentrelesdeux
années.Unecontrepartie importante estassuréeparlespays
envoiededéveloppement ,notamment parlespaysexporta­
teursdepétrolequiontfortementréduitleursimportations .
Ainsi,leprocessusd'ajustement entrelespaysindustrialisés
neprogressequetrèsmédiocrement .
Ilestdifficiled'évaluersiletauxdechangeactueldudollar
desÉtats-Unis estcapablederestaureràmoyenterme
l'équilibredesbalancescourantes .Toujoursest-ilqueles
mouvements destauxdechangeréelsdepuis1985ontpermis
decorrigerlargementlatendancedudollardesÉtats-Unisà
lasurévaluation pendantlapremièremoitiédesannées
quatre-vingt.Quantauyenjaponais,l'appréciation interve­
nuedepuis1985amêmeplusquecompenséladépréciation
réelleantérieure .Onpourraitdoncconclurequelesmodifi­
cationsdetauxdechangessurvenuesdepuis1985pourraient
êtresuffisantespourconduireàunprogrèssignificatif en
directiondel'équilibredespaiementsinternationaux ,dansla
mesureoùellesseraientaccompagnées pardespolitiques
macro-économiques d'ensemblecompatibles avecunajuste­
mentplusrapide.
Aupremiersemestrede1987,lesinterventions desbanques
centralesontlargementcontribuée aufinancement dudéficit
delabalancecourantedesÉtats-Unis d'Amériqueetàla
stabilisation dudollardesÉtats-Unis .Àmoyenterme,elles
nepeuventcependantpassuffireàellesseulesàgarantirla
stabilisation durabledestauxdechange,qu'exigeunproces­
susd'ajustement ordonné.Iln'estpossibled'envisagerune
stabilisation dutauxdechangedudollarquegrâceàla
combinaison d'undifférentiel destauxd'intérêtpositifet
d'uneplusfaiblecroissance delademandeinterneaux
États-Unis d'Amériquequ'auJaponetenEurope.L'évolu­
tiondesdifférentielsd'intérêtdepuisledébutdel'annéeadéjà
contribué àunestabilisation destauxdechange.Ainsi,par
exemple,entrejanvieretaoût1987,ledifférentiel d'intérêt
entrelesÉtats-Unis d'Amérique etlarépublique fédérale
d'Allemagne ,pourlestauxnominauxtantàcourtqu'àlong
terme,s'estaccrud'environunpourcent;ilaainsicontre­
carrélemouvement dedépréciation dudollardesÉtats-Unis .
Lesprévisionsàcourttermepartentdel'hypothèsequele
différentiel nedevraitpasseréduireen1988.Entoutcas,il
importe,toutenmaintenant lesdifférentiels requis,quele2.2.Leprocessusd'ajustement etlacoopération internatio­
nale
Lacoopération internationale s'estengagéesurlavoiedela
réduction desdéséquilibres mondiaux etconduitàdes
ajustements depolitiquesquivontdanslabonnedirection .
Notamment ,leseffortsenvuedestabiliserletauxdechange
dudollardesÉtats-Unis ontétéfructueux ,maislesprogrès
enregistrés surleplandelaréductiondesprincipaux désé­
quilibressontencoreinsuffisants .Lesdeuxproblèmes
essentiels ,àsavoirlesdéséquilibres desbalancescourantes
entrelesprincipaux paysindustrialisés etl'endettement des
paysenvoiededéveloppement ,continuent àseposerd'une
manièreaiguë.Lasolutiondecesproblèmesresteraprimor­
dialedanslesannéesàvenir.
Lesdéséquilibres sansprécédentdesbalancescourantessont
illustrésparlegraphique 3.En1985,cesdéséquilibres
avaientdéjàatteintunniveauinsoutenable ;decefaitle
risqued'un«atterissage encatastrophe »s'estaccrupour
l'économiemondiale .Danscecontexte ,lesprincipaux pays
industrialisés étaientparvenusàunconsensussurl'ajuste­

N°L394/10 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
miemondiale .Lorsdesconférences delaBanquemondialeet
duFMIenseptembre 1987àWashington ,certainssuccèsont
puêtreobtenus,notamment encequiconcernelesnégocia­
tionsdésormais engagéespourlesaugmentations encapital
delaBanquemondiale .Unconsensus largesedessinesurla
nécessitédesoutenirleseffortsd'ajustement despaysàfaibles
revenus,principalement endettésauprèsdecréanciers offi­
ciels,enallégeantlepoidsdeleurdetteetenaugmentant le
volumedesfluxdecapitauxconsentisàdestauxfavorisés .
Danslesautrespaysendettés,ilfaudrait,conformément aux
objectifsdecroissance etd'ajustement structurel ,mobiliser
lesressources internesetcanaliser unemassesuffisante de
moyensdefinancement externes,etplusparticulièrement des
capitauxprivés.
Cependant ,lespaysindustrialisés eux-mêmes doivent,tout
encontribuant àuneaccélération delacroissance mondiale ,
renoncerauxmesuresprotectionnistes etouvrirleursmar­
chésafindepermettreauxpaysenvoiededéveloppement
d'accroîtreleursexportations etdefaciliterainsilerembour­
sementdeleursemprunts ..Ilseraitdoncsouhaitable quedes
progrèsrapidessoientaccomplis aucoursdesnégociations
actuelles (UruguayRound)danslecadredel'Accordgénéral
surlestarifsdouaniers etlecommerce (GATT).Detoute
manière,lesproblèmes internationaux nepeuventêtre
maîtrisésquesilesdéséquilibres desbalancescourantessont
corrigésetsilacrisedel'endettement estdésamorcée ;compte
tenudel'interpénétration croissantedeséconomies ,celan'est
réalisable quedanslecadred'unecoopération etd'une
coordination internationales accrues.Àcetégard,lesystème
desurveillance multilatérale renforcée convenudès1985au
sommetdeTokyoetconfirméenjuin1987àVenisepourrait
s'avéreruninstrument utileafind'éviterlesincompatibilités
despolitiqueséconomiques et,lecaséchéant,dedécelerà
tempsd'éventuelles déviations .Àcetégard,ilimporteaussi
quelaCommunauté puisseparlerd'uneseulevoixdansles
rencontres internationales desprochainsmois.Cecivautnon
seulementpourlapolitiquecommerciale etlesproblèmes
d'endettement despaysenvoiededéveloppement (PVD)
maisaussipourledomainedelacoopération économique et
monétaire entrelesgrandeszonesindustrialisées .niveaumoyendestauxd'intérêtsoitaussipeuélevéque
compatible avecuntauxd'inflationbas.Eneffet,non
seulement destauxd'intérêtélevésauxÉtats-Unis d'Améri­
queyaffectentlesinvestissements ,maisilsaggraventaussila
situationdespaysenvoiededéveloppement fortement
endettés .
Toutefois ,lastabilisation dudollardesÉtats-Unis etla
réductiondurabledesdéséquilibres desbalancesextérieures
impliquent avanttoutl'existenced'unécartdecroissance de
lademandeintérieureadéquatentreleJaponetl'Europe,
d'unepartetlesÉtats-Unis d'Amérique ,d'autrepart.
L'expérience amontréeneffetqu'unemodification impor­
tantedestauxdechangeproduitplusrapidement seseffets
lorsquelacroissance despaysexcédentaires s'accélère,
induisantunessordesimportations décisifpourlerééquili­
bragedelabalanceextérieuredupaysdéficitaire .En1987,il
semblerait quedesprogrèsnotablessontentraind'être
accomplisdanscedomaine .Alorsquelacroissance dela
demandefinaleinterneauxÉtats-Unis d'Amérique est
d'environ1%inférieureàcelledeleursdix-neufprincipaux
partenaires ,leJaponetlaCommunauté enregistrent unécart
decroissancepositifvis-à-visdeleurspartenaires d'environ
1,6et0,5%respectivement (voirletableau4).Auniveau
communautaire ,ilfautcependant reconnaître quecette
évolutionestimputableplutôtauralentissement del'activité
économique mondialequ'àl'accélération delademande
internefinale.Enoutre,selonlesprévisionspour1988,ces
écarts,saufdanslecasduJapon,auraientplutôttendanceà
serétrécir,aulieudes'accroîtrecommeilseraitsouhaitable et
nécessaire .Parailleurs,en1988,lacroissance delademande
finaleintérieureauxÉtats-Unisd'Amériquenedevraitêtre
inférieurequede0,7%environàcellemoyennedeleurs
principaux partenaires .ParrapportàlaCommunauté ,iln'y
auraitmêmeplusd'écartdecroissance dutout.Sices
prévisions devaientseconfirmer ,lecommerce extérieur
n'apporterait plusl'anprochainqu'unecontribution limitéeà
laréductiondesdéséquilibres desbalancescourantesentreles
paysindustrialisés .Cecipourraitcompromettre lacrédibilité
duprocessusd'ajustement àmoyenterme.Celaaccroîtrait le
risqued'unenouvellechutedudollaretd'unrenforcement
desmesuresprotectionnistes .Ilimportedoncquelapolitique
économique contrecarre unetelleévolution .Parallèlement ,il
fautfaireensortequelesécartsdecroissanceindispensables
seréalisent àunniveauélevémaisnon-inflationniste de
croissance .Ceciestindispensable pourtrouverundébutde
solutionauproblèmepressantduchômageenEurope.Par
ailleurs,unerécessionauxÉtats-Unisd'Amériqueaffecterait
lespaysdontlabalanceextérieureestdéficitaireetlespaysen
voiededéveloppement fortement endettés .
Cetteannée,enpartieenraisondesmodifications detauxde
change,l'encoursdeladettedespaysenvoiededéveloppe­
mentaugmentera encore.Certes,leratioentreleservicedela
detteetlesexportations aquelquepeurégressé.Lachargede
ladetteaétéatténuéeparlabaissedestauxd'intérêtjusqu'en
1986etpardesaccordsderééchelonnement intervenus en
particulier danslecadreduClubdeParis.Maisleshausses
récentesdetauxd'intérêtjouentànouveauaudétrimentdes
paysenvoiededéveloppement .Laseptièmeconférence des
NationsuniesSurlecommerce etledéveloppement enjuillet
1987àGenève(CNUCED VII)amontréqu'ilétaitpossible
dedégageraveclespaysenvoiededéveloppement une
analysecommunesurlesprincipaux problèmes del'écono­2.3.Lesperspectives économiques delaCommunauté pour
1987et1988
Lacroissance économique danslaCommunauté ,avecune
prévisionde2,2%pourletauxdecroissanceduPIB,estcette
annéenettementinférieureàcequiétaitprévudansledernier
rapportéconomique annuel.L'espoird'uneaccélération dela
croissance nes'estdoncpasconcrétisé .Lacomparaison des
prévisions del'andernieretdesestimations lesplusrécentes
metenévidencelesdeuxcausesprincipales decephénomène :
lesexportations etlesinvestissements d'équipement (voirle
tableau9).
Bienquel'onnepuissefondamentalement pasenvisagerpour
desraisonsliéesàl'ajustement international (voirci-dessus),
quelecommerceextérieurstimulelacroissanceenEurope,la
décélération desexportations verslespaystiersn'enapas
moinsétéencoreplusprononcée queprévue.D'unepart,la
baissedesprixdupétrolebrutaincitélespaysdel'OPEPà

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/11
d'emploidelastratégiecommunautaire .Lacontribution de
lademande finaleinterneàlacroissance duPIBs'est
constamment accruede1981à1986,passantde-0,5à3,5
points,maiscelan'apassuffitpourcompenserdanstoutela
mesurenécessaire l'incidenceducommerce extérieurparti­
culièrement négativeaucoursdesannées1986/1987.L'in­
cidenceparticulièrement favorabledestermesdel'échangeen
1986s'atténuantpeuàpeu,onn'auraitpuempêcher le
ralentissement quis'estproduiten1987queparunegestion
encoreplusflexibledelapolitiquebudgétaire .Pendantces
deuxannées,seuleslesexportations réaliséesdanslecadre
deséchangesintracommunautaires ontprogresséd'une
manièreappréciable avec,notamment ,undéveloppement
soutenuducommerce del'EspagneetduPortugalavecles
autrespaysdelaCommunauté (voirlechapitre3.3).réduireconsidérablement leursimportations .D'autrepart,la
compétitivité-prix desproducteurs européenss'estsensible­
mentdétériorée àlasuitedesmodifications destauxde
change.Parrapportà1985,laCommunauté adûsubirune
appréciation desontauxdechangeeffectifréeld'àpeuprès
20%parrapportàsesprincipaux partenaires commerciaux
(voirletableau10).Deplus,certainspaysnouvellement
industrialisés duPacifiqueontpuaméliorerleurcompétiti­
vitéinternationale danslamesureoùleurmonnaie s'est
dévaluéedeconcertavecledollardesÉtats-Unis .Simulta­
nément,lecoursduyenjaponaiscontrel'Écunes'est
appréciéquede9%,desortequelaCommunauté a
relativement peugagnéencompétitivité entermesdeprix.
Ainsiquelerévèleuneenquêteréaliséepourlecomptedela
Commission auprèsdeschefsd'entrepriseenavril/mai1987,
l'ampleurdesmodifications destauxdechangeasurprisde
nombreuses entreprises industrielles ,cequilesaamenéesà
révisersensiblement leursprévisionsetleursprojets(voirle
tableau11).Lesrésultatsdecetteenquêtemontrentqueles
entreprises ontnotamment réviséleursprévisions deprofits
fortement enbaisse.Simultanément ,lesperspectives de
ventesàmoyentermesesontaussinettement dégradées .
Comptetenudecettedétérioration simultanée desdeux
déterminants essentiels desinvestissements ,iln'estpas
étonnantquedesprojetsd'investissement aientétédifférés.
Ceciexpliquequelacroissance desinvestissements d'équipe­
menttelsqu'ilssontrecensésparlacomptabilité nationaleait
éténettementinférieureen1987auxprévisionsdel'automne
dernier.Pour1988,aucuneamélioration nesedessine.Aucontraire,
lacroissance delademande finaleinternedevraitencorese
ralentiretnepasdépasser2,7%environcontre3,2%en
1987et3,8%en1986.Cettesituationsecaractérise en
mêmetempsàl'intérieurdelaCommunauté parunegrande
disparitédestauxdecroissance .Parmilesgrandspaysdela
Communauté ,enFranceetenrépublique fédéraled'Allema­
gne,parexemple,lacroissancedelademandeinternefinale,
avecdestauxrespectifsdeseulement2,0et2,3%en1988,
devraitêtreinférieureàlamoyennecommunautaire .À
l'opposé,lestauxdecroissanceprévusde3,3%enItalieetau
Royaume-Uni etdepresque5%enEspagneetauPortugalse
situentlargementau-dessusdelamoyennecommunautaire .
Danscertainsdecespays,lacroissance risquedebutersur
descontraintes externesquis'accentuent (voirletableau1).
Cescontraintes pourraient s'atténuer,sileséconomies plus
prospères delaCommunauté atteignaient unecroissance
plusdynamique .Enl'absenced'unetelleperspective ,la
croissance duPIBdelaCommunauté nedevraitguère
dépasseren1988cellede1987.Lacontribution dusecteur
extérieurneresteraitquefaiblement négative,lacroissance
desimportations étantenreculetcelledesexportations
extra-communautaires positive.Larévisiondesprojetsd'investissement desentreprises avait
déjàcommencé audeuxièmesemestrede1986.L'ampleurde
cetterévisionsereflèteaussidanslesenquêteshabituelles
menéesdanslaCommunauté surlesinvestissements .Alors
queenmars/avril1986,onescomptait encoreunecroissance
réelledesinvestissements dansl'industriede10%pourcette
année,onneprévoyaitplusenoctobre/novembre dela
mêmeannéequ'uneprogression de5%.Celaconstituela
révisionlaplusimportante depuis1981.Selonlesprévisions
lesplusrécentes,laformationbrutedecapitalfixeenvolume
devraits'accroîtred'environ3,3%en1988contre3,6%
cetteannée,lelégerrattrapage del'investissement enbâti­
mentsnecompensant pasuneprogression plusfaibledes
investissements d'équipement .
L'évolutiondelaconsommation privéeaaussiétéunpeuplus
défavorable queprévu.En1987,unenouvellebaissedesprix
desimportations etlenetaccroissement durevenudisponible
desménagesprivésquis'estensuiviontcontribuéànouveauà
uneexpansion delaconsommation privéed'environ3%.
Néanmoins ,danslamesureoùl'épargneabsorbeunepartie
decesrevenussupplémentaires ,lastimulation delacrois­
sancen'estpassuffisantepourenclencher unedynamique de
croissance appréciable .En1988,selonlesprévisions ,la
consommation privéedevraitcroîtreàuntauxdeseulement
2,7%environ,enraisond'uneprogression plusfaibledu
revenudisponible réel.
Malgrél'amélioration desconditions del'offre,latransition
d'unecroissance soutenueparlesexportations àunecrois­
sances'appuyantessentiellement surlesforcesinternesaété
insuffisante pours'approcher desobjectifsdecroissance etL'évolutionfavorabledesprixs'estpoursuivie etl'inflationa
continuédereculerdanslaplupartdespays.Lahaussedes
prixàlaconsommation (unpeuplusde3%dansla
Communauté )estmêmeinférieureàlamoyennedesannées
soixante.Ceprocessusdestabilisation s'estamorcédèsle
débutdesannéesquantre-vingt sousl'effetdepolitiques
monétaires axéessurlastabilitéetaenoutreétéfavorisé
depuis1986parlabaissedesprixdel'énergieetdes
importations .Commelessalairesnominaux sesontrapide­
mentajustésàlabaissedestauxd'inflationetquela
croissance dessalairesréelsestrestéemodérée (voirletableau
14),lesinfluencesexternesparticulièrement favorables se
sonttraduitesparuneévolutionpositiveduniveaudescoûts
internes,créantainsilesfondements d'unestabilitédurable.
Bienqueleprocessusderéductiondel'inflations'essouffleau
niveaucommunautaire ,onescomptepourtanten1987et
1988unnouveaurenforcement delaconvergence desprix
versletauxd'inflationleplusbas(voirletableau12).Ceci
tientaufaitquelereculdel'inflationesteneffetparticuliè­
rementmarquédanslespaysoùletauxd'inflationétait
encorerelativement élevé.

N°L394/12 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
Laconvergence desniveauxdeviedanslaCommunauté ,
c'est-à-dire laconvergence réelle,progresse àpeine.Au
contraire,lesdisparités ,mesuréesparleproduitintérieur
brutpartête,ontplutôteutendanceàs'accentuerdepuisle
premierchocpétrolier,alorsquedesprogrèssensibles
avaientencoreétéréalisésdanslesannéessoixante (voirle
tableau13).Actuellement lePIBpartêteauPortugaleten
Grèceestinférieurd'environ45%àlamoyennecommunau­
taire,de35%enIrlandeetd'environ25%enEspagne.
Depuis1985,l'EspagneetlePortugalsontcertesparvenusà
réduireleurécartparrapportàlamoyennecommunautaire
grâceàunecroissance dynamique .Maisconsidérés d'un
pointdevueglobal,cesprogrèssontencoretropfaibles,et
rienn'indiquenonplusqu'en1988lesrégionsdéfavorisées
parviennent àcomblerrapidement leurretard.Ilestpourtant
vitalpourlacohésionéconomique etsocialedelaCommu­
nautéqueceprocessus derattrapage s'amorce (voirle
chapitre3.3).pour1988,ilfauts'attendreànouveauàunelégère
diminution dunombredepersonnes occupéesdansl'indus­
triemanufacturière .Seulsl'EspagneetlesPays-Basdevraient ^
enregistrer en1987et1988uneaugmentation sensiblede
l'emploiindustriel .Dansl'ensemble,l'expansion del'emploi
danslaCommunauté estdueausecteurdesservices .
Desformesdetravailnouvellesoumodifiées ,demêmeque
desmesuresdepolitiquedumarchédutravailontcontribuéà
l'expansion del'emploi.Laduréedutravailparpersonne
occupéearegressédanspresquetouslesÉtatsmembres,àla
suitedelaréduction etduréaménagement deladurée
hebdomadaire dutravail,etdel'extensiondutravailàtemps
partiel.Surleplandel'aménagement dutempsdetravail,on
voitsemultiplier lessystèmessouples (voirchapitrele1.4)
quipermettent dedissocierletempsdetravaildessalariéset
letempsdeproduction .L'essordutravailàtempspartiel
permetégalement uneutilisation plussoupledela
main-d'œuvre .En1986,13,5%dessalariés (EUR9)
occupaient unemploiàtempspartielcontre10,8%
seulement en1979.AuDanemark ,auxPays-Basetau
Royaume-Uni ,prèsd'unquartdessalariésavaientunemploi
àtempspartiel(voirletableau16).Lamain-d'œuvre àtemps
partielestessentiellement féminineetlaplupartdesemplois
correspondants sontoffertsparlesecteurdesservices.Tant
queleraccourcissement deladuréedutravailouletravailà
tempspartielrépondent auxvœuxdessalariésetqu'ils
peuventêtreconciliésaveclesnécessités del'entreprise ,
l'aménagement plussoupledutempsdetravailetdutempsde
production ouvredenombreuses possibilités decréation
d'emplois(*).Lamultiplication descontratsdetravailà
duréedéterminée devraitavoirfacilitél'accèsaumarché
dutravaildepersonnes auparavant sansemploi.Au
Royaume-Uni parexemple,laproportion depersonnes
travaillant souscontratàdurélimitéedansl'ensemble des
salariésestpasséde5%en1983à5,5%en1985.EnFrance,
elleaprogresséde2,3%à3,2%aucoursdelamêmepériode
etenrépublique fédéraled'Allemagne de4,2%à6,8%en
uneseuleannée(de1984à1985).Parmilespersonnes
travaillant souscontratàduréelimitée,laproportion des
jeunesetdessalariésàtempspartielestsupérieure àla
moyenne (voirletableau17).Cecitientsouventàl'élabora­
tiondenouvellesloisouàdesmesuresspécifiques enfaveur
del'emploi(voirlechapitre4.1).
L'accroissement del'emploitotalapermis,pourlapremière
foisdepuis1979,destopperen1986laprogression du
chômage .L'accroissement delademandedemain-d'œuvre
estcependant àpeinesupérieure àl'augmentation dela
population active.Lapressiondémographique surlemarché
dutravailserelâche,maislaparticipation àlavieactive,
surtoutdesfemmes,devraitcontinuer às'accroître .En
conséquence ,onprévoitquelenombredechômeurs se
maintiendra en1988auniveauélevéde16millions .2.4.Emploietchômage
Leralentissement delacroissance apourconséquence quela
Communauté nes'approchetoujourspasd'undesesobjectifs
prioritaires ,àavoiruneréductionsignificative duchômage .
Onescomptepour1987et1988uneaugmentation de
l'emploirespectivement d'environ0,8%et0,6%contre
0,8%en1986.Ceciresteinsuffisant pourréduiresensible­
mentletauxdechômagequidevraitatteindreprèsde12%
pourl'ensembledelaCommunauté aucoursdecesdeux
années(voirletableau1).Néanmoins ,larelationquisemble
s'établiren1987et1988entrelacroissance économique et
celledel'emploiconfirmecequel'onaobservédepuis
plusieursannées,àsavoirquelacroissance estdevenueplus
créatriced'emplois (voiràcesujetl'encadré«Croissance et
emploi»).
En1987et1988,l'emploitotalaugmenterait àunrythme
supérieur àlamoyenne enEspagne,enItalieetau
Royaume-Uni etinférieurenBelgique,auDanemark ,en
Grèce,enIrlandeetenFrance(voirletableau 1).L'ex­
pansiondel'emploidepuis1985n'estniassezgénéra­
lisée,niassezmarquéepouraméliorersensiblement lasitua­
tiondumarchédutravail.Seulel'augmentation del'emploi
danslesservicescontrecarre latendance àlabaissede
l'emploidansl'agriculture etl'industriemanufacturière
(voirletableau15)etlacroissance n'estactuellement pas
suffisantepourinverseroudumoinsenrayercettetendance
àladiminution del'emploidansl'industriemanufacturière .
Danslessecteurs,quisontsoumisàunerestructuration
douloureuse imposéeparleprocessusd'ajustement mon­
dial,commelessecteursducharbonetdel'acier,etdela
construction navale,l'emploiafortement diminué .Sur
environ3,2millionsd'emploissupprimés dansl'industrie
entre1982et1986,100000l'ontétédanslasidérurgie ,
presque150000danslesminesdecharbon,80000sur
leschantiersnavals.D'autrescompressions d'effectifsdans
lessecteursàproblèmes sontàattendre .Cetteévolution
auradeseffetsparticulièrement perceptibles surlechômage,
carl'emploidanscertainesrégionsdépendsouventdefaçon
crucialedecessecteursindustriels .Pour1987comme(*)UneenquêteréaliséepourlecomptedelaCommission (voir
Économieeuropéenne ,n027«Problèmes del'emploi:opinions
deschefsd'entrepriseetdestravailleurs »)révèleque10à20%
seulementdestravailleurs àtempspartielsouhaiteraient travail­
lerdavantage ,maisquelaproportion destravailleurs àtemps
pleinquisouhaiteraient travaillermoinspeutatteindre30%.Il
ressortégalement decetteenquêtequel'aménagement plus
soupledutempsdetravailetdeproduction permettrait une
augmentation dunombred'emploispouvantatteindre6%.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/13
Sousl'angledelarépartition régionale,lechômagen'estpas
seulementplusimportantdanslesrégionséconomiquement
faiblesquedanslesrégionslesplusavancées,maisilaen
outreprogresséàunrythmeplusrapidequelamoyenne
communautaire .Ainsien1985parexemple,letauxde
chômageaatteintplusde20%danslesvingt-cinq régions
économiquement lesplusfaiblescontre6,6%dansles
vingt-cinqrégionslesplusavancées (voirletableau20).Le
pluspréoccupant estque,selonlesprojections ,l'expansion
totaledelapopulation enâgedetravaillerdanslaCommu­
nauté,soit6,7millionsd'icià1995,provientpourplusdela
moitiédesrégionslesplusdéfavorisées (voirletableau
21).
Lesdifférentes catégories delapopulation activesonttrès
diversement touchéesparlechômageélevé.Lerisquede
chômageesttrèsélevépourlesjeunes,lesfemmes,les
travailleurs âgésetlestravailleurs dépourvus dequalifica­
tion.DanslaCommunauté ,plusd'untiersdeschômeurssont
desjeunes,maislasituationvariefortementd'unpaysà
l'autre.En1986,enItalie,48%deschômeursavaientmoins
devingt-cinqans,43%enEspagnemaisseulement23%au
Danemark et22%enrépublique fédéraled'Allemagne .
Néanmoins ,aucoursdesdernièresannées,lechômagedes
jeunesdanslaCommunauté alégèrement régressé :en1986,
36%deschômeursavaientmoinsdevingt-cinq ans,contre
38%en1984;22,7%desactifsdemoinsdevingt-cinq ans
(personnesayantunemploietchômeurs )étaientchômeurs
en1986contre23,5%en1984.Cedéveloppement s'expli­
queparlerelâchement delapressiondémographique etles
nombreux programmes deluttecontrelechômagedes
jeunes,ycomprislesmesuresduFondssocialeuropéen .Le
chômagedesfemmesconstitueaussiunproblèmespécifique
dumarchédel'emploi.Letauxdechômagefémininn'acessé
des'accroîtreaucoursdesdernièresannéespours'établirà
13,2%en1986(voirietableau18).Enavril1986,letauxde
chômageféminin,mesuréd'aprèsl'enquêteparsondagesur
lesforcesdetravaildanslaCommunauté ,étaitparticulière­
mentélevéenEspagne (25,9%),Irlande(20,2%)eten
Belgique(16,8%).Lesproblèmesdumarchédel'emploisont
enoutreàl'origined'uneaugmentation préoccupante du
nombredechômeursdelonguedurée.Actuellement ,plusde
lamoitiédeschômeurssontsansemploidepuisplusd'unansi
onutiliselesdéfinitions del'enquêteparsondagesurles
forcesdutravail.En1983,cetteproportion étaitde46%
(voirletableau19).Cephénomène estparticulièrement
accentuéenBelgique,enItalieetenIrlandeoùplusdesdeux
tiersdeschômeurssontprivésd'emploidepuisdéjàplusd'un
an.EnEspagneetauxPays-Bas,laproportion dechômeurs
delongueduréeexcèdenettement50%.Laforteprogression
duchômagedelongueduréerendplusurgenteencorela
recherched'unesolutionauxproblèmes dumarchédu
travail.processusd'ajustementinternational ,onnepeutcomptersur
desimpulsions externespositives .
Lorsqu'ons'efforce,àpartirdecesdonnéesdebase,de
quantifierlesperspectives économiques àmoyentermepour
laCommunauté ,ilfautsavoirquelesprojections àmoyen
terme,contrairement auxprévisions àcourtterme,ne
sauraientenaucuncasêtreinterprétées commeuneprévision
del'évolutionéconomique probable .Toutefois,sil'onutilise
deshypothèses plausiblesencequiconcernel'évolution
internationale ,lesprincipaux mécanismes deréactionet
comportements économiques ,ainsiquelapolitiqueécono­
miqueàmettreenœuvre,detellesprojections peuventmettre
enlumièrelesévolutions possibles .Pourcequipeutêtre
jusqu'àprésentvérifié(voirletableau22),lesprojections à
moyentermeétabliesparlesservicesdelaCommission
depuisledébutdesannéesquatre-vingt ontappréhendé de
manièreassezréalistelesproblèmes decroissance etde
chômagedelaCommunauté .Cesuccèsrelatifn'enlève
cependantrienaufaitquetouténouvelleprojectionsoulève
denouvellesincertitudes etquecertainsdéveloppements ne
peuventêtrequ'imparfaitement appréhendés parlesprojec­
tionsmacro-économiques .Celavautnonseulementpour
l'environnement international ,maisaussipourl'évolution
interne.Parexemple,lesprojections macro-économiques ne
peuventtenircomptequed'unemanièredifférée,voirepasdu
toutjusqu'àprésent,desmodifications progressives des
relationséconomiques quirésultentdeseffortsconsentispar
touslesÉtatsmembresenvued'améliorerl'adaptabilité des
marchésoudepromouvoir laréalisation dumarchéinté­
rieur.
Laprésenteprojection àl'horizon1991reposesurles
hypothèses suivantes :l'Écunes'apprécierait plusdemanière
sensibleparrapportaudollardesÉtats-Unisaucoursdes
prochaines années,maisleyenmanifesterait encoreune
tendancemodéréeàl'appréciation ;leprixdupétrolepour­
raitaugmenter progressivement aucoursdesprochaines
annéessansqueseproduisepourautantunnouveauchoc
pétrolier;lasituationdespaysenvoiededéveloppement reste
difficile,maisleursimportations pourraient s'accroîtreà
nouveausensiblement parallèlement àlarepriseducommer­
cemondial .Globalement ,sousceshypothèses ,lecommerce
mondial (volumetotaldesimportations ,Communauté non
comprise )pourraitretrouverd'icià1990/1991untauxde
croissancelégèrement inférieurà5%(voirletableau23).En
cequiconcernelapolitiqueéconomique danslaCommu­
nauté,onasupposéquelaligneactuelledelapolitique
budgétaire ,ycomprislesréductionsd'impôtsprogrammées
danslesgrandspaysetuneévolutionunpeuplusdynamique
desinvestissements publics,seraitmaintenue ,quelapoliti­
quemonétaire resteraitorientéeverslastabilité,mais
offriraitunemargesuffisantepourlacroissanceréelleetque
l'évolution dessalairesréelsresteraitmodérée,touten
s'accélérant quelquepeuparrapportàlapériode
1981-1986 .
Sousceshypothèses ,laCommunauté enregistrerait dansles
années1987-1991 untauxannuelmoyendecroissance de
2,5%(voirletableau24).Letauxd'inflationsestabiliserait
àsonniveauactuel,soitunpeuplusde3%.Larentabilitédes
investissements continuerait às'accroître,maisàunrythme
nettementpluslentqu'aucoursdescinqannéesprécédentes2.5.Lesperspectives économiques àmoyentermedela
Communauté
Dansuneoptiquedemoyentermeégalement ,larésorption
duchômageexigeunecroissanceplusforteetpluscréatrice
d'emplois.Commeonl'adéjàmentionné ,unensemblede
conditions économiques internespourunecroissance plus
fortesesontdéjàaméliorées .Maisenraisondesnécessitésdu

N0L394/14 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
(voirlegraphique 13).Lesinvestissements desentreprises
gagneraient quelquepeuendynamisme ,maiscelanesuffirait
pasencorepourcréerlenombred'emploissouhaité.L'ac­
croissement del'emploi(0,7%paran)n'entraînerait qu'une
légèrerégression dutauxdechômagequidevraitencore
atteindreplusde10%en1991.L'excédentdelabalance
courantedelaCommunauté serésorberait progressivement
cequi,comptetenudesnécessitésduprocessusd'ajustement
international ,seraitnormal;l'émergence d'undéficitimpor­
tantinduitparunenouvelleaccélération delacroissance
souhaitéepourdesmotifstenantàl'emploidevraitcependant
êtreévitée.Néanmoins ,cettedétérioration delabalance
couranteseraitimputable essentiellement àlahausse
escomptéeduprixdupétrole;dansl'hypothèseoùleprixdu
pétroleen1989semaintiendrait à18dollarsdesÉtats-Unis
etn'augmenterait ensuitepasdavantage quelesprixdes
exportations despaysindustrialisés ,labalancecourantedela
Communauté resteraitencoreconfortablement excédentaire
en1991.
Dupointdevuedelacroissance etdel'emploi,cette
projectionestdécevanteetnesembleguèresedistinguerdela
projection deréférenceétabliepourledernierRapport
économique annuel.Maiscommeonl'aindiqué,elletient
insuffisamment comptedel'amélioration del'adaptabilité
desmarchésetn'intègrepasencorelaréalisation dumarché
intérieur .Sil'onconsidère lecheminement annueldes
principales variables,ilapparaîtqueparrapportàla
projection deréférencedel'annéedernière,etpassélecreux
desannées1987et1988imputable àdesfacteursexternes,la
projection decetteannéedébouchesurunecroissanceunpeu
plusdynamique (voirlegraphique 14).L'incidencesurle
chômagerestefaible,maisàlafindelapériodedeprojection ,
onconstateunecertaineamélioration del'emploietunrecul
unpeuplusprononcédutauxdechômage .Cesontlàles
premierssignesd'unelégèreamélioration desperspectives ;ils
nedoiventpasêtresurestimés ,niinterprétés enaucune
mainièrecommel'annonced'uneévolutionprobabledela
conjoncture .Cependant ,sil'onmodifielesparamètres des
projections ,ilapparaîtquelalégèreamélioration découle
principalement deshypothèses deréductiond'impôtsetd'une
augmentation unpeuplussoutenuedel'investissement
public.Cecisoutientlademandeet,conjuguéàuneévolution
modéréedessalaires,améliorelarentabilité .Latâche
primordiale delapolitiqueéconomique restedoncde
conforter etd'accélérer cesévolutions favorables .
Ladépréciation dudollardesÉtats-Uniss'estpoursuivie en
1986etaucoursdesdeuxpremiersmoisde1987.Lecalmen'estrevenusurlesmarchésdeschangesqu'àlasuitede
l'accordduLouvredefévrier1987.Lesrépercussions
espéréesdeladépréciation dudollarontcommencé àse
manifester auniveaudesfluxcommerciaux réels,maisles
progrèssontencoreinsuffisants .Pourréussiràstabiliserle
dollarjusqu'àcequedesprogrèscrédiblesaientétéaccomplis
surleplandel'ajustement international ,ildoityavoirentre
lesÉtats-Unis d'Amérique,d'unepart,etleJaponet
l'Europe,d'autrepart,nonseulementundifférentiel detaux
d'intérêtpositif,maissurtoutunécartdecroissancenégatif
adéquat .Sil'évolutionaétéfavorableàcetégarden1987,il
sembled'aprèslespremiersindicespour1988,queles
différentiels decroissance auraientplutôttendanceàse
rétrécir.Sicesprévisionsvenaientàseconfirmer ,lacrédibi­
litéduprocessusd'ajustement àmoyentermepourraitêtre
compromise ,cequineferaitqu'accroîtrelerisqued'une
nouvellechutedudollaretd'unrenforcement desmesures
protectionnistes .Desprogrèsnetsetcrédiblesdansla
résorptiondudéficitbudgétairedesÉtats-Unisd'Amériqueet
uneouverturerenforcéedumarchéjaponaiscontribueraient
grandement àéloignercedanger.DanslaCommunauté ,le
netreculdesexportations extra-communautaires etladégra­
dationconsécutive duclimatd'investissement ontinfirméles
espoirsquel'onavaitl'automnedernierenuneaccélération
delacroissance .Enoutre,laconvergence desniveauxdevie
danslaCommunauté n'enregistrequedefaiblesprogrès.Far
contrelaconvergence desprixversunniveaud'inflationplus
bass'estpoursuivie .L'accroissement del'emploiobservé
depuis1985apermispourlapremièrefoisen1986depuis
1979d'enrayerlamontéeduchômage .Lesréductions dela
duréedutravail,l'extensiondutravailàtempspartiel,la
modération deshaussesdesalairesréels,lesformesnouvelles
d'aménagement dutempsdetravail,ainsiqued'autres
mesuresenfaveurdel'emploi,ontrendulacroissance plus
créatriced'emploisdepuisquelquesannées.Endépitdeces
facteursfavorables ,letauxdechômagedanslaCommunauté
nerégresseraguèreen1987/1988,carlacroissance se
ralentit.L'augmentation duchômagedelongueduréeest
particulièrement préoccupante .Àmoyenterme,ilnefautpas
escompter nonplusunenvironnement économique interna­
tionalplusdynamique .DanslaCommunauté ,certains
indiceslaissententrevoirunelégèreamélioration dela
croissanceetdel'emploiàmoyenterme.Cecitientessentiel­
lementauxhypothèses deréductiond'impôtsetd'augmen­
tationdel'investissement public,deuxmesuresdesoutiende
lademandequi,conguguées àuneévolutionmodéréedes
salairesréels,élèventlarentabilité .Audébutdesannées
quatre-vingt-dix ,letauxdechômagedevraitnéanmoins se
situerencoreau-dessus de10%.
3.LESFORCES INTERNES DELACROISSANCE ETL'INTERDÉPENDANCE DESÉTATS
MEMBRES
Compte-tenu desmodifications ducontexteinternational ,la
Communauté doitrenforcer elle-même sacroissance .Ilne
s'agitpasseulement delameilleurecontribution qu'elle
puisseapporteraurétablissement deséquilibresinternatio­
nauxàunniveaudecroissance leplusélevépossible.Une
croissanceplusforteestaussinécessairepourlaCommunau­té,avanttoutpouratteindresesobjectifsinternes:réduirele
chômage,mettreàprofittouslesavantages ,quidécouleront
delaréalisation dugrandmarchéintérieur,etrenforcerla
cohésionéconomique etsocialedanslaCommunauté .La
réalisation dechacundecesobjectifsinternesfondamentaux
exigeplusdecroissance .Maistoutprogrèsendirectiond'un

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/15
decestroisbutsfaciliteaussibeaucouplaréalisation desdeux
autres.
Renforcer sacroissance internesignifiemettreenœuvrela
stratégiedecoopération pourplusdecroissanceetd'emploi,
quiaétéadoptéepourlaCommunauté parleconseildes
ministresaveclesrapportséconomiques annuels1985/1986
et1986/1987.Pourêtredurableetsusceptible endéfinitive
d'acquérirunedynamique autonome ,unecroissance forte
doitpréserveretconsolider sinécessaire ,lesacquisde
stabilitéinterneetexterne.Elledoits'appuyersurune
rentabilitéetuneadaptabilité desmarchésaccrues.Àcet
égard,lesrecommandations enmatièredepolitiqued'offre
contenues danslesRapportséconomiques annuelsdes
dernières annéesconservent touteleurvalidité .1)laréductiondescoûtsunitaires,conjuguée àuneconcur­
renceplusgrande,setraduitpardesprixplusbas,et
amélioreainsilacompétitivité .Lecommerce intracom­
munautaire s'entrouveconfortéetilestenoutrepossible
desatisfaireunedemandeextra-communautaire supplé­
mentaire ;
2)ladiversification desproduitsdisponibles danslegrand
marchéintérieurrépondauxbesoinsdesentreprises et
desconsommateurs etestaussisusceptible d'engendrer
unedemandesupplémentaire .
Danslesecteurpublic,l'achèvement dumarchéintérieur
entraînedemultipleséconomies decoûts:d'unepart,les
dépensesafférentes àlasurveillance desréglementations
nationalesdiminuent ;d'autrepartlespossibilités d'approvi­
sionnement s'améliorent dèsl'instantoùlesmarchéspublics
danslaCommunauté sontadjugésdansdesconditions de
libreconcurrence .Lamargebudgétaire disponiblepourdes
mesuresderenforcement delacroissance tantauniveaude
l'offrequedelademandes'entrouveaussiaccrue.
LaCommission aentaméuneséried'étudesafind'évaluer
l'incidencequantitative del'achèvement dumarchéintérieur
danscertainsdomaines .L'impactglobaldevraitêtresignifi­
catifencorequ'ilsoitdifficileàquantifier exactement en
raisondelamultiplicité desfacteurs.Deplus,l'effetglobal
dépendraendéfinitivedesconditions danslesquelles le
marchéintérieur seréalisera .
—Desinvestissements supplémentaires considérables per­
mettraientd'exploiterpleinement lesopportunités créées
parl'achèvement dumarchéintérieur .Lesentreprises
serontd'autantpluspromptes àréalisercesinvestisse­
mentsqu'ellesaurontconscience desetrouverconfron­
téesàunmouvement irréversible .Cesinvestissements
supplémentaires entraînent unaccroissement dela
demandeetrenforcent ladynamique delacroissance .
Uneamélioration desperspectives dedébouchés est
néanmoins aussinécessairepourquel'activitéd'investis­
sements'accélèrevéritablement .Laréalisation degrands
projetsd'infrastructure d'intérêteuropéens'inscritaussi
danslecadredel'achèvement dumarchéintérieur ,carces
projetscontribuent àdoterlaCommunauté deréseaux
modernesettransnationaux detransportetdetélécom­
munication etàsurmonter l'émiettement desinfrastruc­
turesnationales .S'ilss'insèrentdansuncadreapproprié ,
cesprojetspeuventêtrefinancésengrandepartieparles
capitauxprivés.
—DanslesÉtatsmembres,ilfautenoutreaccroître
l'adaptabilité desmarchésdebiens,deservices,de
capitauxetdutravailetencourager lesinitiativesdes
entreprises (voirlechapitre4.1);celaamélioreles
conditions del'offre,incitelesentreprises àréagirplus
rapidement auxnouvellesconditionsdumarchéintérieur
etaccélèrel'exploitation desavantagesquiendécoulent .
Lesajustements structurels quienrésultentpeuvent
engendrerdesproblèmes sociauxetrégionaux .Pourne
pasrisquerderemettreencauselesdroitsfondamentaux
danslesdomainesdelasécuritésociale,delaprotection
desacquissociauxetdesconditionsdetravail,problème3.1.Lemarchéintérieuret"adaptation desstructures
économiques ,moteursdelacroissance
L'achèvement d'unespacesansfrontièreintérieurestimulera
fortementtantl'offrequelademandedel'économiecommu­
nautaire .Lalevéedesentravesfiscalesetadministratives ,la
reconnaissance mutuelledesnormes,l'ouverturedesmarchés
publicsauraientdesincidences aussibienimmédiates que
différéesdansletemps.Pourlesecteurprivé,l'incidenceau
niveaudel'offredevraitsetraduire delamanière
suivante :
1)lasuppression desformalitésdouanières ainsiquede
contrôlesetdecertificatssupplémentaires représentent
d'aborddeséconomies directesdecoûtspourleséchan­
gesintracommunautaire ;
2)plusilestfacileetmoinsilestcoûteuxpourune
entreprisedecommercialiser sesproduitsdansd'autres
Étatsmembres,plusildevientrentabled'accroîtreles
capacitésdeproduction etdeproduirepourlegrand
marchéintérieur .Cecipermetdeséconomiesd'échelle
significatives ;laproductivité s'accroîtetlescoûtspar
unitéproduitediminuent ;
3)enraisond'unemeilleuretransparence dumarchépour
lesbienspublicsetprivés,laconcurrence surlemarché
intérieurdelaCommunauté deviendraplusintense.Les
entreprises s'entrouveront d'autantplusincitéesà
accroîtreleurefficacitéetàaméliorerlaqualitédeleurs
produits.Àmoyenterme,l'ensembledesstructures
économiques s'entrouverarenforcé;
4)enfin,legrandmarchéintérieuramélioresensiblement le
cadred'unefforteuropéenaccruenmatièrederecherche
etdedéveloppement ,carlesinstitutions etlesentreprises
concernées peuventaccéderàl'ensembledumarché
communautaire ,cequiseraprofitableàlacompétitivité
technologique delaCommunauté .
L'achèvement dumarchéintérieurpeutaussiavoirunimpact
positifsurlademandeprivée:

N°L394/16 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
tionsdedemandeetlarentabilité ,s'améliorent simultané­
ment.LaCommunauté nepouvantcompterdansunavenir
prévisiblesurunestimulation externeimportante dela
demande,l'impulsion nécessairedoitvenirdelademande
interne,c'est-à-diredelaconsommation privéeetdel'accé­
lérationdesinvestissements eux-mêmes .Aucoursdespro­
chainesannées,laconsommation privéedevraitdoncs'ac­
croîtreàpeuprèsaumêmerythmequelePIB,cequisuppose
uneprogression appropriée desrevenusdisponibles des
ménages .surlequelleconseildeministresaussiaattirél'attention
danssarésolution du22décembre 1986,ilfauttenir
comptedefaçonappropriée deladimensionsocialedeces
ajustements etinscrireleprocessusd'ajustement structu­
reldansunlargedialoguesocial.Lerenforcement dela
cohésionéconomique etsocialedanslaCommunauté
(voirleschapitres3.3et4.3)faciliterait parailleurs
l'ajustement régional.Enfin,lesproblèmes sociauxet
régionauxengendrésparleprocessusd'ajustement struc­
turelnepeuventêtrebienmaîtrisésquedansuncontexte
decroissance économique plusforte.Ainsi,descompor­
tementsdéfensifsdelapartdesgouvernements etdes
partenaires sociauxserontplusfacilesàéviter.
Unecontribution importante dumarchéintérieurrésidedans
lerenforcement delaproductivité .Cependant ,pourqueles
gainsdeproductivité puissentdéboucher surunsurcroîtde
bien-êtreetd'emploi,lacroissance doitêtresuffisante .
L'achèvement dumarchéintérieurstimulecertesfortement la
croissance ;maiscettestimulation neproduirasespleins
effetsquesiellevadepairavecunprocessusmacro-écono­
miqueplusdynamique .Cependant ,uneaccélération desinvestissements supposeque
leurrentabilité augmente encorependantquelquesannées
(voirplusbas);lahaussedessalairesréelsdanslaCommu­
nautédoitdoncrestermodérée .Siuntellehausses'accom­
pagned'uneexpansionplusrapidedel'emploi,lesrevenues
desménagesprivéspeuventencoreenregistrer uneprogres­
sionappropriée ,pourautantquelapolitiquebudgétairejoue
égalementunrôleactifdansceprocessusencontribuant de
soncôtéàuneamélioration desconditions del'offreetàune
évolutionappropriée delademandepardesallégements
fiscauxauprofitdesménagesetdesentreprises ainsiquepar
unaccroissement desinvestissements publicsdansdesprojets
valablesourentables .Pouréviterquelestauxd'intérêtréels
nesubissentunepressionàlahaussequiseraitdéfavorable
auxinvestissements privés,unetellepolitiquebudgétaire ne
devraitpasremettreencausel'assainissement àmoyenterme
desfinancespubliques .
Grâceauxeffortsd'assainissement qu'ilsontconsentisdans
lepassé,certainsÉtatsmembressesontcrééslapossibilitéde
menerunepolitiquebudgétaire plusactive(voirlechapitre
5.3).Cespaysontdéjàprocédéàdesallégements fiscauxou
envisagentdelefaire.Àmoyenterme,deseffetspositifsde
cesmesuressedessinentdéjà(voirlechapitre2.5).Toutefois ,
silacroissanceéconomique restaitpendantuncertaintemps
en-deçàdesanticipations ,cesprojetspourraient êtrecom­
promis;lefléchissement delacroissance s'accompagne de
pertesderecettespourlesbudgetspublicsetd'unacroisse­
mentdesdépensesliéesàlacrise,cequirétrécitd'autantla
margedemanœuvre budgétaire .Pourunepolitiquecrédible
etréalisted'assainissement budgétaire àmoyenterme,il
apparaîtdoncnécessairedeconserveruneflexibilitédansla
modulation tantdel'ampleurqueducalendrier desmesures
deréductions fiscalesprévues.Detellesmesuresseraient
d'autantplusefficaces,etlerisquededéséquilibres externes
insoutenables d'autantplusréduit,quelesÉtatsmembresqui
peuventmenerunepolitiquebudgétaire activeprocèdent
d'unemanièrecoordonnée .Unecroissance plussoutenue
danslaCommunauté ,améliorerait lasituationbudgétaire
desautresÉtatsmembres .Ceux-cipourraient alorscontri­
bueraussiàl'amélioration desperspectives toutengardantla
prioritéàlaconsolidation budgétaire (voirlechapitre
3.3).3.2.Leprocessusmacro-économique
Lapolitiquemacro-économique aussidoitcontribuer à
libérerlaCommunauté dupiègedecroissance lentedans
lequellespolitiquesetcomportements actuelslalaisseraient
enfermée,memesiunelégèreamélioration sedessine
peut-êtrepourlafindeladécennie ",(voirlechapitre2.5).Elle
doitviseràpromouvoir unecroissance autoporteuse ,plus
forteetcréatricedavantaged'emplois,sanscompromettre la
stabilitéinterneetexterne :seulement ainsicettecroissance
plusrapidepourraêtremaintenue àmoyenterme.
Unedynamique équilibréedoitdoncs'établirdanslaCom­
munautéentrelesinvestissements etlaconsommation privée.
De1960à1973,lesinvestissements privésdanslaCommu­
nautésesontaccrusunpeuplusrapidement quelaconsom­
mationprivée,sibienquelapartdesinvestissements privés
danslePIBaaugmenté ;de1973à1985,l'évolutionaététout
àfaitdifférente ,lacroissance desinvestissements s'est
ralentiedavantageencorequecelleduPIB,elle-mêmeréduite
deplusdemoitié(voirletableau25).Pourcomblerle
manqued'investissements accumulédepuisplusdedixanset
l'insuffisance actuelledespostesdetravail,pouréviter
qu'apparaissent àl'avenirdesgouletsd'étranglement au
niveaudescapacitésetpouraccélérerl'évolution ,lesinves­
tissements privésdevronts'accroîtrenettementplusrapide­
mentquelePIBaucoursdesprochaines années.Chaque
unitéproduitenécessitant enmoyenneplusdecapital
qu'auparavant ,levolumed'investissements requispour
l'expansion delaproduction etdesemploisestaujourd'hui
beaucoupplusimportant quedanslesannéessoixante (voir
letableau25).Ilfautdoncquelapartdesinvestissements
danslePIBaugmentedanslesprochaines années.
Ilneserapossibled'yparvenirquesideuxdéterminants
essentielsdesinvestissements privés,àsavoirlesanticipa­Lesinvestissements publicsontfortementsouffertdesefforts
d'assainissement desÉtatsmembres .LeurpartdanslePIBa
régresséd'environuntiersdepuisledébutdesannées
soixante-dix .Uneaccélération desinvestissements publics
économiquement rentablespermettrait nonseulementd'ac­
croîtreplusrapidement lepotentieldeproduction dansla

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/17
3.3.Lesinterdépendances entrelesÉtatsmembres Communauté ,maisauraitaussiuneffetdirectsurla
demande .Laréalisation desgrandsprojetsd'infrastructures
d'intérêtcommunautaire peutaussicontribuer àlaréalisa­
tiondecetobjectif(voirlechapitre3.1). En1987,prèsde60%desimportations etexportations de
biensdesÉtatsmembressontenprovenance ouendirection
d'autresÉtatsmembres (contremoinsde40%en1958,voir
lestableaux26et27).Lesimportations etexportations
intracommunautaires detouslesÉtatsmembresreprésentent
chacunesenviron13%duPIBdelaCommunauté .Après
l'adhésiondel'EspagneetduPortugalàlaCommunauté ,ce
réseauintensedeséchangesdebienss'estencorerécemment
renforcéenraisondesmodifications qu'ontsubieslesflux
commerciaux extérieursdecesdeuxpays.Ainsi,enEspagne,
lapartdesimportations enprovenance delaCommunauté
estpasséedemoinsde38%(1985)àplusde52%(1987)et
auPortugalsurlamêmepériode,elleaaugmentédemoinsde
46%àplusde69%.Quantauxexportations debiens,la
partenEspagneaaugmentédeplusde53%àplusde69%et
demoinsde63%à70%auPortugal .L'achèvement du
marchéintérieuraccentuera encorecetteinterdépendance .
Enoutre,leprocessusdelibérationdesmouvements de
capitauxquiseconjuguenotamment danslecadreduSME
aumaintiendetauxdechangeplusstables,susciteune
interdépendance encoreplusétroitedesmarchésmonétaires
etfinanciersdesÉtatsmembres .Néanmoins ,ilimported'améliorernonseulement lespers­
pectivesdelademande,maisaussilarentabilité .Àcetégard,
desprogrèssensiblesontétéaccomplis cesdernièresannées.
L'utilisation accruedescapacités,labaissedesprixdes
principales matièrespremièresainsique,surtout,deshausses
desalairesréelsinférieures auxgainsdeproductivité pendant
plusieursannéesontdéjàsensiblement améliorélarentabilité
ducapital.Toutefois ,celle-cin'apasencoreretrouvéle
niveaudesannéessoixante;aucoursdecettepériode,la
rentabilité suffisaitpourunedynamique decroissance
auto-entretenue avecunchômageplusfaible.En1987,la
rentabilitén'aplusguèreprogressé .Comptetenudesbesoins
importants enmatièred'investissements privésetaussi
longtempsqu'unprocessusautoporteur decroissancenesera
pasengagé,ilfaudradoncquel'évolution dessalaires
continueàcontribuer àl'amélioration desconditions d'in­
vestissement .Àcetégard,desallégements fiscauxenfaveur
dessalariéspourraient aideràcequeleshaussesdescoûts
salariauxréelspartêterestentmodérés .
Uneévolutiondessalairesquin'accentuepaslapressiondes
coûtsetlapoursuited'unepolitiquemonétaire axéesurla
stabilitépermettent demaintenir plusaisémentlestaux
d'inflationauniveauactuellement basquiestleleur,voirede
lesabaisserencoredansdeplusieursÉtatsmembres .Les
anticipations d'inflationpouvantainsiêtrecorrigéesàla
baisse,unebasesainepourdenouvellesréductions destaux
d'intérêtàlongtermeseraitcréée.Larentabilité etles
capacitésd'autofinancement accruesdesentreprises dimi­
nueraient enoutrelestensionsentrel'offreetlademandede
capitauxàlongterme.Ladiminution descoûtsdefinance­
mentetlamodification durapportentrelerendement
escomptéducapitalproductifetlestauxd'intérêtsurles
marchésfinanciers ,favoriseront lesinvestissements .Mais,
avanttout,l'abaissement destauxd'intérêtàlongterme
soulagerasensiblement lesbudgetspublics;eneffet,dans
certainsÉtatsmembres,lemontantdeladettepublique
atteintdéjà,voiredépasseceluiduproduitnationalbrut
annuel(voirl'encadrésurlestauxd'intérêt).Enraisondel'interdépendance croissantedeséconomies ,les
fluxdebiensetdecapitauxréagissantplusrapidement .Ceci
réduitl'autonomie desÉtatsmembresdanslaconduitede
leurpolitiqueéconomique .Ilvacependant desoiquecette
interpénétration deséconomies ouvreaussidenouvelles
perspectives d'actioncommuneetaccroîtlespossibilités de
croissance delaCommunauté ,àconditionquelesmesuresde
politiqueéconomique soientmieuxcoordonnées .Lessuccès
destabilisation enregistrés auseinduSMEmontrentqueles
interdépendances peuventtourneràl'avantagedetousles
Étatsmembrespourautantquelespolitiquesmonétaires
soientcoordonnées .Ilestpossibleetindispensable de
persévérerdanscettevoie(voirlechapitre5.2).
Maismaintenant ,ils'agitaussideprofiterdecesinterdépen­
dancespourrenforcerlacroissance grâceàunemeilleure
coordination despolitiquesbudgétaires .Lescontraintes tant
extérieurequebudgétaire quis'exerçentauniveaunational
peuvents'entrouveratténuées .Dansunesituationcaracté­
riséeparl'absenced'impulsions externesmajeures,ilen
résulteunélargissement important despossibilités d'action
desÉtatsmembres .Comptetenudupoidsélevédeséchanges
intracommunautaires ,lesÉtatsmembrespeuventeneffet
escompterqu'unecroissanceaccéléréeauralecaséchéantdes
répercussions moinsgravessurleursbalancescourantes si
elles'insèredansuneapprochecoordonnée plutôtqued'être
isolée[selonlescalculsdel'Organisation decoopération etde
développement économique (OCDE),cesrépercussions
seraientréduitesdemoitiéàdeuxtiers].Celaestparticuliè­
rementimportantpourlesÉtatsmembresdontlamargede
manœuvre surleplandelapolitiqueéconomique estlimitée
parsoucipourleurscomptesextérieurs ;c'estsurtoutlecas
actuellement pourleDanemark etlaFrance,maisaussipour
l'Italie,lePortugaletl'Espagneoùlacroissanceactuellement
rapidepourraitêtrecompromise parl'apparitiond'undésé­
quilibreextérieur .Bienentendu,l'accélération delademande
internequ'amèneraitunteleffortconduirait àunecertaineDansdetellesconditions ,uneaccélération delacroissance
portéeparlademandeinternecontribuerait également à
réduirelesdéséquilibres internationaux desbalancescouran­
tesàunniveaudecroissance mondiale aussiélevéeque
possible.Laconfiancedanslastabilitédesrelationsécono­
miquesetgénéralinternationales s'entrouveraitaccruecequi
atténuerait lesobstaclesàdesinvestissements supplémentai­
res.Afindegarantiruneévolutionsansheurts,ilimporte
toutefoisdepréserverdefaçonsatisfaisante l'équilibre
externedelaCommunauté àmoyenterme.Ilfautdonc
mainteniretrenforcerlacompétitivité delaCommunauté .
Unemeilleurerentabilité ,uneflexibilitéaccruedesmarchés
permettront enoutredesatisfaireuneplusgrandepartdela
demandeinterneparlaproduction nationale ;ilestpossible
danscesconditions demainteniràmoyentermel'équilibre
externemêmedansuncontextedecroissance accélérée .

31.12.87 N°L394/18 JournalofficieldesCommunautés européennes
Danslesannéesquatre-vingts ,enparticulier enGrèceeten
Irlande,untauxd'investissement enrégression etune
efficacitédeceux-ciinférieure àlamoyennecommunautaire
ontempêchéquelerattrapage desrevenuspartêtenese
poursuive .L'Espagnecependant ,grâceàuneffortd'ajuste­
mentinterneimportant ,apuaccroîtrel'efficacitédeses
investissements pourlaporterauniveaumoyendesautres
Étatsmembres ;ellearejointcesdernierspourcequi
concernelacroisssance durevenupartête,etellelesdépasse
mêmelégèrement actuellement ,toutenréussissant àpréser­
versonéquilibreexterne.
Pourrelancerleprocessusderattrapage dansunenvironne­
mentmaintenant modifié,ilfautquetouslesÉtatsmembres
coordonnent leursefforts,conformément àcequeprévoit
l'article130BintroduitdansletraitédeRomeparl'acte
uniqueeuropéen .Àcetteeffet,lacroissancedoits'accélérer
danslaCommunauté afindefaciliterleprocessusd'ajuste­
mentetafind'éviterquelesrégionsetlespayslesplus
défavorisés nesoientcontraints àdespolitiques restrictives
enraisondedéséquilibres internesouexternesinsoutenables .
Celan'estpossiblequ'àconditionquelesÉtatsmembresdont
l'économieestforteapportentunecontribution suffisanteà
lacroissance .Ilestcependant décisifquelesrégionsetles
payslesplusdéfavorisés poursuivent despolitiques qui
améliorent lesconditions internesdecroissance ,àsavoirla
rentabilité etl'efficacitédeleursinvestissements .Celaren­
forceleurformation decapital,préserveleurscomptes
extérieurs endépitd'unecroissance rapideetcréeles
conditions nécessaires àdesimportations decapitaux
accrues.Ensupplément ,cettepolitiquedoitbénéficierd'un
concours renforcédesinstitutions delaCommunauté ,
notamment desfondsstructurels ,delaBanqueeuropéenne
d'investissement etdesautresinstruments definancement
existants,commel'ad'ailleursindiquélaCommission dans
sacommunication auConseilCOM(87 )100.Sidecette
manièreunprocessusderattrapageautoporteur etdurable
peutêtremisenroutedanscespays,lacohésionéconomique
etsocialedelaCommunauté s'entrouverarenforcée ;lespays
etrégionsencoremoinsfavorisésapporteront enoutreune
contribution appréciable àlacroissance dansla
Communauté .détérioration descomptesextérieursdepaysdelaCommu­
nautéaveclespaystiers.LaCommunauté contribuerait ainsi
aurétablissement deséquilibresinternationaux debalancede
paiements .Mais,pourqueceteffortdébouchesurune
accélération durabledelacroissance ,ilfautqu'ils'appuyesur
uneamélioration simultanée desconditions del'offreetne
remetteencauseniunepositionextérieure soutenable à
moyentermedespaysparticipants nil'acquisdestabilité .
Dansuneapprochecoordonnée ,lescontraintes budgétaires
quis'imposentàdesréductions d'impôtsouàunaccroisse­
mentdesinvestissements publicssontallégées,enraisonde
l'interpénétration étroitedesfluxdebiens.ChaqueÉtat
membrebénéficiant d'unecroissance plusforteapporteune
contribution sensibleàlacroissance desautresÉtatsmem­
bres;lerenforcement delacroissance etlesrecettesfiscales
supplémentaires quiendécoulentsontbeaucoupplusimpor­
tantsquedanslecasd'initiativesisolées.Ilestainsiplusfacile
deconcilierlesmesuresdepolitiquebudgétaire etl'assainis­
sementbudgétaire àmoyenterme.Enoutre,unecroissance
plussoutenuedanscertainsÉtatsmembrescontribue à
améliorerlasituationdeceuxquirestentconfrontés àde
gravesproblèmes budgétaires (voirletableau29)etleur
permetdecontribuer aprèsuncertaintempsauprocessus
commund'accélération delacroissance .
Uneapprochecoordonnée etdifférenciée despolitiques
budgétaires permetàmoyentermed'améliorerlaconvergen­
cedesfinancespubliquesdanslesÉtatsmembresdela
Communauté .Comptetenudel'interdépendance monétaire
deplusenplusétroite,cetteconvergence esttrèsimportante
carensonabsence,lesÉtatsmembresdontlasituation
budgétaire estrelativement défavorable pourraient être
contraints àaccepterdestauxd'intérêtplusélevésafin
d'éviterlafuitedescapitauxetlespressionsquienrésulte­
raientpourleurmonnaie .Or,cestauxd'intérêtplusélevés
obligeraient cespaysàconsentirdeseffortssupplémentaires
d'ajustement ,cequiseraitpréjudiciable auprocessus de
croissance danslaCommunauté .
Unemeilleureconcertation despolitiqueséconomiques aux
niveauxnationaletcommunautaire faciliteaussilesefforts
envued'accélérerleprocessusderattrapage danslesrégions
etlespayslesplusdéfavorisés (Grèce,Espagne,Irlandeet
Portugal).Untelprocessusderattrapage s'estproduitjusque
danslesannéessoixante-dix ,notamment enEspagne,en
GrèceetauPortugal,paysquiontpuaccroîtreleurPIBréel
partêtebeaucoupplusrapidement quelesautresÉtats
membres (voirletableau30etlechapitre2.3).EnEspagneet
auPortugal,cetteévolutionaausssiétéfavoriséepardestaux
d'investissements supérieurs àlamoyennecommunautaire ,
l'efficacitédesinvestissements étantélevéedanslesquatre
pays.Ceprocessusderattrapage aétésensiblement facilité
parlefaitqu'ils'inscrivaitdansunenvironnement deforte
croissance économique ,cequianotamment permisàces
paysdepréserverleuréquilibreexterne.
Danslasecondemoitiédesannéessoixante-dix ,l'efficacité
desinvestissements decespaysestcependant retombéeau
niveaumoyendesautresÉtatsmembres (etmêmenettement
au-dessous enEspagne).Cen'estqu'enaccroissant sensible­
mentleursinvestissements quelePortugaletl'Irlandeontpu
continueràcomblerleurretardentermedePIBparhabitant,
maisauprixdegravesdéficitsextérieurs .3.4.Lesconditions dusuccès
Leseffortsdecesdernièresannéesontsensiblement accrula
rentabilité desinvestissements etlaflexibilité desmarchés
danslaCommunauté ,favorisant ainsiunecroissance plus
rapideetcréatricedeplusd'emploi,toutenpréservant les
équilibresinternesetexternes.Cependant ,cesdeuxdernières
années,lacroissance s'estralentieenraisonavanttoutde
facteursexternes;decefaitl'économiedelaCommunauté n'a
guèreprogresséverslaréalisation d'undesesobjectifs
principaux ,àsavoiruneréductionsensibleetdurabledu
-chômage .LaCommunauté nepouvantpascompterdansun
avenirprévisiblesurdesinfluencesextérieures trèspositives ;
elledoit,plusencorequedanslepassé,s'appuyersurses
propresforces.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/19
Danscetenvironnement nouveau,l'application delastraté­
giedecoopération nécessited'exploitermieuxlesavantages
deladimension communautaire :d'acheverlemarchéinté­
rieur,d'accélérerleprocessus macro-économique envue
d'unecroissancestableetplusélevéeetdemettreàprofitles
interdépendances entrelesÉtatsmembre.Àceteffet,sont
indispensables :unecoopération encoreplusétroiteentreles
Étatsmembresdansledomainedelapolitiquemonétaireet
budgétaire ainsiqueledéveloppement despolitiquescom­
munautaires (voirleschapitres4et5).Enoutre,la
Communauté doitcontribuer àrenforcer sanscessela
coopération internationale afindepromouvoir ,deconcert
aveclesautresgrandeszoneséconomiques ,larésorption des
déséquilibres internationaux etlastabilisation destauxde
changeainsiqu'afinderepousserlesmenacesprotectionnis­
tes(voirlechapitre2.2).Aucoursdesprochaines années,laCommunauté touten
préservantl'acquisdestabilitédoitaccélérersacroissance
nonseulementpourcontribuer auprocessusd'ajustement
international àunniveaudecroissancemondialeleplusélevé
possible,maisaussipouratteindresespropresobjectifs:la
réductionduchômage,lapleineexploitation detousles
avantagesdugrandmarchéintérieuretlerenforcement desa
cohésionéconomique etsociale.Nepouvantespérerune
forteimpulsionextérieure,elledoitcompterdavantagesur
sespropresforces.L'achèvement dumarchéintérieurstimu­
leraconsidérablement sacroissance enrendantplusrentable
laproduction communautaire etenpermettant desatisfaire
unedemandesupplémentaire àl'intérieurdelaCommunauté
etsurlesmarchésextérieurs .Toutefois,pourexploiter
pleinement lespotentialités dumarchéintérieursurleplande
lacroissanceetdel'emploi,lapolitiquemacro-économique
doitaussicontribuer àunecroissance autoporteuse etplus
rapide,sanstoutefoiscompromettre lastabilisation interne
etexterne.Àcetégard,ilimportequelesinvestissements
privésenregistrent unecroissance nettementsupérieure à
celleduPIB.Outrelapoursuited'unaccroissement modéré
dessalairesréels,lesréductionsd'impôtsetl'accroissement
desinvestissements publicsrentablescontribueraient àun
renforcement desconditions del'offreetàl'amélioration ,
nécessairedesperspectives dedemande .Néanmoins ,detelles
mesuresbudgétaires nedevraientpasremettreencause
l'amélioration àmoyentermedesfinancespubliques .La
poursuited'unepolitiquemonétaireaxéesurlastabilité
faciliteparailleursunnouvelabaissement destauxd'intérêtà
longterme,luimêmefavorableàl'investissement ,etsurtout
soulagelesbudgetspublics.Enoutre,unemeilleurecoordi­
nationdespolitiquesbudgétaires entrelesÉtatsmembres
réduitlescontraintes externesetbudgétaires quirestreignent
considérablement lesmargesdemanoeuvredecertainsÉtats
membres .Unetellecoordination doitêtrecompatible avec
lesobjectifsetlescontraintes quiexistentauniveaunational .
Enfin,deseffortscoordonnés detouslesÉtatsmembresdela
Communauté serontnécessaires pourréamorcer unproces­
susdynamique derattrapage desrégionsetpayslesplus
défavorisés .Danslescirconstances nouvelles,l'application
delastratégiedecoopération pourlacroissance nécessite
doncdemieuxexploiterladimensioncommunautaire ,cequi
requiertunecoopération plusétroiteentrelesÉtatsmem­
bres,ledéveloppement despolitiquescommunautaires etun
largedialoguesocialauxniveauxnationaux etcommunau­
taire.Lerenforcement dudialoguesocialauxniveauxnationaux et
communautaire restedécisifpourélargirleconsensussurles
changements decomportements etlesmesuresdepolitique
économique nécessaires ausuccèsdelastratégiecommunau­
taire(voirparexemplelerapportéconomique annuel
1986/1987,chapitres4et6).Auniveaucommunautaire ,
desprogrèsimportants ontétéréalisés;ilssesontnotamment
traduitspardeuxaviscommunsdespartenaires sociaux,l'un
surlesoptionsfondamentales delastratégiecommunautaire
(6novembre 1986),l'autresurlaformation etlamotivation
ainsiquel'information etlaconsultation dessalariéslorsde
l'introduction denouvellestechnologies dansl'entreprise (6
mars1987,voiraussichapitre4.2).Encouragés parces
succès,laCommission poursuivra sesefforts,pourdévelop­
perauniveaueuropéen ledialogueavecetentreles
partenaires sociauxsurtouslesthèmesdelastratégie
communautaire ;ceciestaussiconforme àl'article118Bdu
traitéamendéen1987parl'acteuniqueeuropéen .Maisla
volontédecoopération manifestée parlespartenaires
sociauxauniveaucommunautaire devraitêtreaussimieux
utiliséeauniveaunational .
LesobjectifsquelaCommunauté s'estfixéedanssastratégie
decoopération pourlacroissance etl'emploirestentdonc
d'actualitéet,avecuncertainretard,réalisables malgréla
détérioration del'environnement extérieur .
4.POLITIQUES STRUCTURELLES COMMUNAUTAIRES ETNATIONALES
Livreblanc(*)delaCommission dejuin1985.Ilainvité
lesConseilsdesministrescompétents àexploiterpleinement
lesaméliorations duprocessusdécisionnel résultantde4.1.L'amélioration del'adaptabilité desmarchés
4.1.1.Auniveaueuropéen,l'achèvement dumarché
intérieurestaucentredeseffortsd'amélioration dufonction­
nementdesmarchés .LeconseileuropéendeBruxellesdes29
et30juin1987l'aconfirmé,ensoulignantl'importance d'une
réalisation dumarchéintérieurconforme auxmodalités du(!)Voirl'achèvement dumarchéintérieur :Livreblancdela
Commission àl'intentionduConseil.Document delaCommis­
siondesCommunautés européennes ,Luxembourg ,1985.

31.12.87 N0L394/20 JournalofficieldesCommunautés européennes
l'entréeenvigueurdel'acteuniqueeuropéen .Envertudes
nouvellesdispositions dutraité(notamment l'article100A)
introduites parl'acteuniqueeuropéen ,lesdeuxtiersenviron
duprogramme duLivreblancpourrontêtreadoptésàla
majoritéqualifiéeduConseilencoopération avecleParle­
menteuropéen :seuleslesdispositions fiscales,lesdisposi­
tionsrelativesàlalibrecirculation depersonnes etcelles
relatives auxdroitsetintérêtsdestravailleurs salariés
échappent auxrèglesnouvelles .Enmai1986et1987,dans
desrapportsannuelssurlaréalisation desobjectifsduLivre
blanc[COM(83 )300,COM(87 )203],laCommission adéjà
présentélesprogrèsréalisésparrapportauxnombreuses
propositions spécifiques existantes .Danssespropositions du
débutaoût1987[COM(87 )320-328],laCommission a
abordéunautredomaineimportant pourl'abolitiondes
contrôlesauxfrontières :lerapprochement destauxet
l'harmonisation delastructuredesimpôtsindirects .
4.1.2.Àcôtédel'achèvement dumarchéintérieur,
l'objectifd'unemeilleureadaptabilité desmarchésreste
validepourlapolitiqueéconomique delaCommunauté .
Déjà,danslerapportéconomique annuel1985/19860),la
Commission aattirél'attention surlenécessitéderenforcer
lesmesuresvisantàaccroître laflexibilité desmarchésen
général,etpasseulementdumarchédutravail.Elleadeplus
soulignéquel'objectifd'uneplusgrandeflexibilitén'estpas
derevenirsurlesconquêtes sociales,maislacréation
d'emplois <C'estpourquoi ilfautconcilierdanstoutela
mesuredupossiblel'efficacitééconomique aveclapréserva­
tionetlerenforcement desacquissociauxfondamentaux .
Danslerapportéconomique annuel1986/1987(2),la
Commission aesquissédenombreuses mesuresvisantà
améliorerlaflexibilitédesmarchésdontplusieurssesituent
dansl'optiquedelapolitiquedumarchéintérieur .
Ilconvient enoutredementionner lesmesures dela
Communauté dansledomainedurapprochement des
législations etdelaprotection desconsommateurs qui
visentaufondàaccroîtrelaflexibilitédesmarchésdebiens
etservicesparunemeilleuretransparence decesderniers .
Àcepropos,ilfautciterenpremierlieuladirectivede
1979concernant l'affichagedesprixdedenréesalimen­
taireset,s'agissantdeproduitsprésentésdansuncondi­
tionnement normalisé ,l'indication duprixunitaire.Pour
lesautresbiensdeconsommation ,despropositions
analoguessontpendantes auConseildepuis1983.L'infor­
mationsurlescaractéristiques desproduitsaaussiété
améliorée etharmonisée danslaCommunauté .Ilconvient
dementionner àcetégardlesprescriptions enmatière
d'étiquetage desproduitsalimentaires ouderèglesde
présentation etdedistribution dessubstances dange­
reuses.Pourcescatégories deproduits,leconsommateur
estinformédelacomposition oudescaractéristiques
particulières desproduitsprésentésenvertudedisposi­
tionsuniformespourl'ensembledumarchéeuropéen .Une
harmonisation desrèglesdedescription pourd'autres
catégories deproduits,parexemplesurlabasedelaproposition relativeauxpréparations dangereuses ,contri­
bueraitfortement àaméliorer latransparence dumarché
danslaCommunauté .
4.1.3.Touteuneséried'actionvisantàaméliorerl'adap­
tabilitédesmarchésparladéréglementation etlalibéralisa­
tiondel'accèsàcesmarchésconcernent lespetiteset
moyennesentreprises (PME).Selontouteslesinformations
disponibles ,lespetitesetmoyennesentreprises sonteneffet
cellesquiontconstituélaprincipale sourcedecréation
d'emploisnouveaux ,particulièrement danslessecteursà
hautetechnologie .Deuxtypesd'actionsontétémisenœuvre
envuedestimulerledéveloppement despetitesetmoyennes
entreprises .D'unepartdesmesuresontétéadoptéesvisantà
améliorerlaflexibilitédumarchéetàencourager l'adapta­
bilitédesentreprises .Ellescomprennent desdispositions
aptesàréduirelachargequipourraitrésulterpourcelles-ci
desréglementations communautaires ;telaétélecasdela
simplification desdispositions fiscalesetdudroitdessociétés
applicables auxpetitesentreprises ,proposéesparlaCom­
mission.Ils'agitlàd'undomaineoùplusieursÉtatsmembres
s'efforcentaussidefaciliterlacréationd'entreprises .D'autre
part,envuedepromouvoir leséchangesetlacoopération des
entreprises au-delàdesfrontièresnationales ,desactionsont
visél'amélioration del'information desentreprises quantaux
politiquesnationales etdelaCommunauté européenne .Ces
mesuressontenvisagéesparleprogramme d'actionpourles
petitesetmoyennesentreprises approuvéennovembre1986
parleConseil.
4.1.4.L'adaptabilité dumarchédutravailresteune
préoccupation depremierplanpourlamiseenoeuvredes
politiquesnationales del'emploietlanégociation collective .
Danssacommunication surl'adaptation interneetexternede
l'entrepriseparrapportàl'emploi(3),laCommission passe
enrevuel'évolutionrécentedanslesÉtatsmembressurle
planlégislatifet,auniveaudesconventions collectives .
Cetteétudemontrequetantlesgouvernements queles
partenaires sociauxconcentrent leurseffortssuruneadap­
tationqualitative delamain-d'œuvre :pourréussirl'intro­
ductionetdeladiffusiondesnouvellestechnologies ilestde
plusenplusimportantpourlesentreprises dedisposerd'une
main-d'œuvre apteetmobile,capabledes'adapteraux
changements surlesmarchésmondiaux .Desprogrammes de
qualification oudeformationprofessionnelle ontétéconclus
surunebasebi-outrilatérale .
Ons'accordeaussideplusenpluspourreconnaître quela
motivation etl'adaptabilité delamain-d'œuvre seraient
stimuléessilessalariésétaientimpliquésetassociés,parvoie
d'information etdeconsultation ,auxdécisionsdegestion,
notamment lorsqu'elleontdesincidences surl'emploi.Sur
cesquestionsunlargeaccordestintervenuentrelesparte­
nairessociauxdanslecadredudialoguesocialmenéau
niveaucommunautaire (voirlechapitre3.4).
L'aménagement dutempsdetravailetlaflexibilitédeladurée
d'utilisation descapacitésproductives continuent àêtre
l'objetdenégociations .Ainsi,auDanemark etenrépublique(!)Voirlerapportéconomique annuel1985/1986,dansÉconomie
européenne ,n°26,novembre1985,Bruxelles,pages10et42et
suivantes .
(2)Voirlerapportéconomique annuel1986/1987,dansÉconomie
européenne ,n°30,novembre 1986,Bruxelles,pages63et
suivantes . (3)Doc.COM(87 )229.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/21
jeunesdébutantdanslavieprofessionnelle ,danslesservices
publicsousociaux.Cesmesuresdirectesenfaveurde
l'emploiconcernent maintenant unnombreconsidérable de
salariés (voirl'encadré«Croissance etemploi»).
Finalement denombreux gouvernements s'efforcentd'amé­
liorerlecadredesinitiativespersonnelles deschômeurs .Les
chômeursquideviennent indépendants ouveulentcréerune
entreprisepeuventnonseulementcomptersurdesaides
d'Étatsouslaformedeconseiletdeformation ,maisencore
suruneaidepubliquepermettant d'atténuerlerisquefinan­
cier(souventaulieudesprestations autitredel'assurance
chômageetparfoisenassociation avecelle).
4.2.Compétitivité ,rechercheetdéveloppement ,indus­
trieetservicesfédéraled'Allemagne ,desconventions delongueduréeont
étésignéesdanslamétallurgie .Cesconventions prévoient
uneréductionsoupledeladuréedutravailaveccompensa­
tionsalarialedemanièreàparveniràuneduréehebdoma­
dairedetrente-sept heures,d'icià1990et1989respective­
ment.EnFrance,unenouvelleloisurl'aménagement du
tempsdetravailetletravaildenuitdesfemmesdans
l'industrieaétépromulguée enjuin1987:elleétendles
possibilités d'aménagement soupledutempsdetravail.En
Belgique,unaccordinterprofessionnel surl'aménagement du
tempsdetravaildanslesentreprises àl'exceptiondusecteur
deladistribution aétéconcluenavril1986auseinduconseil
nationaldutravailetratifiéparuneloienjuillet1987.
Unesériédemesuresviseenparticulier laluttecontrele
chômageélevéainsiquel'accompagnement socialdesadap­
tationsstructurelles danslesrégionsoulessecteursindus­
triels(charbon,acier,chantiers navals)dontlebesoin
d'ajustement estparticulièrement élevéetdécisifpourle
marchédel'emploi.L'objetdecesmesuresesttrèssouvent
unemeilleurequalification oulerecyclageprofessionnel des
personnes concernées .LaCommunauté ycontribue au
traversdesesfondssociauxetdesdépensesàcaractèresocial
aubudgetCECA.Unautreaspectimportantsontlesaidesà
lacréationd'emploi,plusparticulièrement làoùlesindustries
del'acieretducharbonainsiqueleschantiersnavalssont
concentrés .DanscedomaineaussilaCommunauté apporte
unecontribution autraversdesfondsrégionaux etdeses
instruments financiers .
Danscertainspays,lesformesdetravaildites«atypiques»,
notamment lesemploisàtempspartiel,lescontratsàdurée
déterminée ,letravailintérimaire ,ontconnuuneexpansion
considérable aucoursdesannéesrécentes;ellesconcernent
particulièrement lesrecrutements denouveaux salariés.
Cetteévolutionasouventétéfavoriséeparunemodification
desloisetdispositions administratives .
Certainseffortsontaussiétéréalisésafind'adapterdefaçon
plussouplelescoûtsdemain-d'œuvre auxnouvellescondi­
tionsdesmarchés .Desmesuresdeparticipation auxbénéfi­
cessontenvisagées ouontétéintroduites enBelgique,au
Danemark etauRoyaume-Uni ;enrépublique fédérale
d'Allemagne etenFrance,lessystèmesexistantsdepartici­
pationaucapitalontétéétendus .
Lesmesuresvisantunemeilleureadaptabilité auniveaude
l'entrepriseontétécomplétées pardespolitiquesdel'empioi
spécifiques desÉtatsmembres .L'accentasurtoutétémissur
desmesuresfacilitantlaréinsertion deschômeurs delongue
durée(1).Poursuivant leurseffortsdansledomainedela
formation etdelaqualification professionnelle ,plusieurs
Étatsmembrestententd'améliorer leschancesderecrute­
mentdeschômeursdelongueduréepardesprogrammes de
motivation etperfectionnement professionnel ainsiquepar
desincitations financières spécifiques (parexemple,suspen­
siontemporaire descontributions socialesenBelgique,en
FranceetenIrlande,deaidesaurecrutement auxPays-Bas,
contribution temporaire auxsalairesauRoyaume-Uni ).Par
ailleurs,laplupartdesÉtatsmembresontcréédespossibilités
d'emploistemporaires ,toutparticulièrement àl'attentiondesDepuisplusdedixans,uneséried'indicateurs montrentque
beaucoupd'industrieseuropéennes éprouventdesdifficultés
àsoutenirlaconcurrence desprincipaux paysindustrialisés .
Ainsi,pendantlapériodede1979à1985,lapartdes
exportations communautaires deproduitsindustriels (échan­
gesintracommunautaires exclus)dansletotaldesexporta­
tionsdespaysdel'OCDEaregresséd'environ1,4pointet
d'environledoubledepuis1963.De1979à1985,lapartde
marchédesÉtats-Unis d'Amériqueaprogresséde0,7point,
celleduJapondeplusde5points(voirletableau31).Même
s'ilestvraiquelapertedepartsdemarché,aujourd'hui età
l'avenir,estplutôtcompatible avecl'indispensable ajuste­
mentdessoldescommerciaux auniveaumondial,iln'enest
pasmoinspréoccupant quelespertesdelaCommunauté se
concentrent surdessecteursindustriels oùlademande
connaîtuneexpansion particulièrement vigoureuse (par
exemple :composants électriques etélectroniques ,informa­
tiqueetbureautique :-2,5pointsde1979à1985).Dansces
secteurs,lesÉtats-Unisd'Amériqueontpuaccroîtreleurpart
demarchéde1,2pointetleJapondeplusde7points.Pourla
Communauté ,lesgainsdepartsdemarchéont,àl'inverse,
étéacquisessentiellement dansdessecteursàfaibleexpan­
siondelademande (parexemple :+1,9pointpourleminerai
deferetacier,textileetmatériaux deconstruction ).
Uneventilation sectorielle plusfine(voirletableau32)
montrequedepuis1979,laCommunauté estparvenueà
gagnerdespartsdemarchéessentiellement danslessecteurs
delatransformation dubois,delaproduction etdela
transformation deproduitsalimentaires ,dutextileetde
l'habillement ainsiquedupapier.LesÉtats-Unisd'Amérique
ontsansdouteaussireculésurlaplupartdesmarchés
industriels maisilsontprogressépourdesproduitsimpor­
tantstelsquel'industriebureautique etélectrique .Quantà
l'industriejaponaise,touteslesbranches,saufl'industrie
alimentaire ,ontaccruleurpartdemarchésurlapériodede
1979à1985.
Ilestintéressant denoterque,de1979à1985,lespertesde
partsdemarchédel'industrieeuropéenne surlesmarchés0)Pourunedescription plusdétailléevoirlemémorandum dela
Commission surlaluttecontrelechômagedelonguedurée[Doc.
COM(87 )231].

N°L394/22 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
compenser quedelasorteladétérioration delacompétitivi­
té-coûts .communautaires ontétéinférieures demoitiéenvironàcelles
enregistrées surlesmarchésextérieures (voirlegraphique 14)
etque,depuis1963,cespartsn'ontpratiquement pasvarié.
Manifestement lecommerce intracommunautaire aeuun
effetstabilisateur surl'évolutiondespartsdemarchépourles
produitsindustriels .Parseseffetsbénéfiques surlacompé­
titivité,laréalisation dumarchéintérieurdevraitd'ailleurs
apporterunsoutiensupplémentaire appréciable dansce
domaine .
Uneévolutionstructurelle défavorable s'observeégalement
pourlesinvestissements (voirletableau33),surtoutceuxde
lapériode1979-1982quiaétécaractérisée parlachutedes
investissements danslessecteursàforteexpansion dela
demande .Maisaveclareprisegénéraledesinvestissements
observéedepuis1983,lesinvestissements danscessecteurs
ontconnutoutaumoinsjusqu'en1985uneexpansion
supérieure àlamoyenne ,cequitraduitunphénomène de
rattrapage parrapportauxconcurrents despaystiers.Par
ailleurs,celaasansdoutecontribuéaufaitquelereculde
l'emploidanslessecteursàfortedemandeaétépratiquement
enrayéde1982à1985(voirletableau34).Ilestd'autantplusimportantd'orienterlesprioritésvers
l'amélioration delacompétitivité technologique desmétho­
desdeproduction etdesproduits .Cesontlesenseignements
àtirerdespertesdepartsdemarchéextra-communautaire
intervenues entre1979et1985dansdessecteursindustriels
clésindépendamment del'évolution destauxdechange
(comparerdestableaux 3-1et32avec,parexemple,matériel
électrique :-10,5points,matérieldetransport :-11,4
points,machinesdebureau:-6,3pointsdepertesdeparts
demarché).Àl'inverse,lesuccèsdesexportations japonaises
dansledomainedel'électronique etdelaconstruction
automobile montretoutel'importance del'utilisation de
technologies depointedansl'industrietraditionnelle .Dans
cecontexte,ilestcependant notablequed'importantes
branchesdel'industrieeuropéenne (textile,machinesoutils
etaussil'automobile )ontredresséleursituationgrâceàune
rationalisation delaproduction etgrâceàdesinnovations de
produitsetdesméthodesdeproduction .
Afind'améliorerlacompétitivité destechnologies ,laCom­
munautéaconsentid'importants effortsdepromotion de
l'innovation industrielle sousformederegroupement etde
renforcement desprogrammes derechercheetdéveloppe­
ment,visantàcomblerdesretardstechnologiques .Alors
mêmequelaCommunauté dispose,autotaldecapacitésetde
budgetsderecherchecomparables àceuxdesÉtats-Unis
d'Amérique ,l'Europeasansaucundouteétéjusqu'àprésent
défavorisée parl'insuffisance delacoopération desentrepri­
seseuropéennes dansledomainedelarechercheetparla
dispersion deseffortsentrelesÉtatsmembres .Eneffet,
l'ensembledesdépenses «recherche etdéveloppement »a
l'échellecommunautaire (recherchegéréeparlacommunau­
té,Eurêka,ESA,etc.)représente entre5et6%dutotaldes
fondspublicsaffectésàlarecherchedanslaCommunauté .Le
poste«coopération enmatièrederecherche »duseulbudget
communautaire ,nereprésente que2,8%decetotal.Le
programme-cadre delarecherchepourlapériode1987-
1991,adoptéenseptembre 1987,introduira cependant une
nouvelledimensiondanscedomaine .Àcetégard,ilconvient
deciterdansledomainedestechnologies avancées les
programmes ESPRIT (technologies del'information ),Race
(télécommunications ),Brite(introduction destechnologies
depointedanslesindustriestraditionnelles ),Euram(maté­
riauxavancés)etlesprogrammes debiotechnologie .
Lesprogrammes derecherchecommunautaire nesontqu'un
maillonimportantdansunestratégieindustrielle d'ensemble
quicouvrelesaspectsdomestiques etinternationaux des
technologies .Ainsilesprogrammes derecherche visentà
créerlabasenécessaire àdespropositions dansledomaine
desnormesinternationales ainsiqu'àencourager lacoopéra­
tionindustrielle enavaldelarecherche .Enmêmetempsla
coopération decertainesentreprises européennes enmatière
derecherchesusciteunecoopération accruedansd'autres
domaines aussi.Pourappréciercetteévolution despartsdemarché,des
investissements etdel'emploi,ilestnécessaire deconsidérer
lastructuredetauxdechangeentrepaysindustrialisés ,
notamment lahaussedudollarintervenue pendantla
premièremoitiédesannéesquatre-vingt etsadépréciation
depuismai1985.Ilnefautcependantpasattribueràcesseuls
variations destauxdechangeunpoidsdécisifdansl'évolu­
tiondesdifférentes composantes despartsdemarché.Par
exemplelereculsurlesmarchésàdemandeforteoumoyenne
s'estproduitdurantlaphasededépréciation del'Écuentre
1981et1984(voirletableau31).Seulslessecteursàfaible
demandeontenregistréuneaugmentation .L'appréciation du
dollarsurlapériode1981-1984 n'apratiquement paseu
d'incidence surlessecteursàdemandefortepourles
États-Unisd'Amérique .Enrevanche,seseffetssontvisibles
pourlesproduitsdessecteursàdemandemoyenneetfaible.
Ceciconfirme lefaitquelesfacteurstechnologiques et
organisationnels ontuneinfluencedéterminante précisément
danslessecteursoùlademandeestdynamique .
Quantauxordresdegrandeurquicaractérisent l'évolution
depuis1985,l'Écu,envaleurmoyennesurl'année,s'est
appréciéd'environ50%parrapportaudollardesÉtatsUnis
entre1985et1987.Durantcettepériode,letauxdechange
effectifnominaldesmonnaies delaCommunauté àDouze
(moyennepondéréeparrapportauxmonnaies desneufs
principaux partenaires commerciaux )aaugmentéde20%.
Comme,pourlaCommunauté danssonensemble ,lescoûts
salariauxunitairesrelatifs,enmonnaienationale etpar
rapportàceuxdespartenaires industrialisés ,nesesont
presquepasmodifiés,l'appréciation dutauxdechange
effectifserépercuteentièrement surlacompétitivité :ainsila
compétitivité delaCommunauté ,mesuréeparlescoûts,s'est
détérioréed'environ20%sousl'effetdel'appréciation de
l'Écu.Ceciplaideégalement enfaveurd'uneévolution
modéréedescoûtsdanslaCommunauté ,enparticulier des
coûtssalariaux .Maiscomptetenudel'ampleurdesmodifi­
cationsenregistrées ,ilestàpeineenvisageable deneAfind'assurerquelarechercheaitunincidencevéritablesur
lacompétitivité etqu'ellesoitdiffuséedanslesmilieux

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/23
scientifiques etindustriels laCommission vientdelancerun
programme communautaire d'éducationetdeformationaux
nouvellestechnologies (Comett)quiprévoit,àl'échelle
européenne ,diversesprocédures decollaboration entredes
centresd'enseignements etdesentreprises .
Plusl'industriedelaCommunauté seracompétitive surles
plansdescoûtsetdelatechnologie ,plusdepossibilités seront
crééespourl'expansion del'emploi,notamment dansle
secteurdesservices .Ilexisted'importantes interactions entre
lessecteursdel'industrieetdesservices,etuneexpansion
importante dusecteurdesservicesjointàunsecteurindus­
trielhautement productifouvrelesmeilleures perspectives
pourl'emploidanslaCommunauté .LaCommission vientde
publierunlivrevertsurlecadreéconomique etréglementaire
futurdestélécommunications enEurope,quitraitedes
mesuresnécessaires afindecréerunvéritablemarchéinté­
rieurpourlesservicesavancésdelacommunication .tiond'instruments communautaires devantpermettre au
marchéd'offrirdenouveauxmontagesfinancierscombinant
descapitauxcommunautaires etprivés.Lescapitauxainsi
réunisserviraient avanttoutàfinancerdesprojetsprésentant
unintérêtparticulierpourlaCommunauté .
Lesmesuresproposéespourrontavoirdeseffetsquantitatifs
appréciables .Grâceaurenforcement desfondsstructurelset
audéveloppement parallèledesinstruments deprêts,lapart
decesressources atteindra àlafindesannéesqua­
tre-vingt-dix ,danscertainspaysdéfavorisés commelaGrèce,
l'IrlandeetlePortugal,unpeuplusde4%duPIB(actuel­
lementunpeuplusde2%).Afind'obtenirl'effetattendusur
lacroissance ,ilestdécisifquelesmargesfinancières ainsi
dégagéessoientutiliséespourdesinvestissements accrus.
Danssesrapportsintitulés«Réussirl'acteuniqueeuropéen »
[COM(87 )100]et«Lefinancement dubudgetcommunau­
taire»[COM(87 )101],laCommission asoumisdesorien­
tationspourlapolitiquebudgétairefuture.Desonpointde
vue,pourfairefaceauxtâchesimportantes queluiimpose
l'Acteuniqueeuropéen,enparticulierlaréformedesfonds
structurels ,ilestnécessairequelaCommunauté disposed'un
élargissement desamargedemanœuvre budgétaire .Ducôté
desdépenses,lesélémentssuivantssontd'uneimportance
particulière pourledéveloppement despolitiquesstructurel­
lesdelaCommunauté ;lacroissance desdépensesduFonds
européend'orientation etdegarantieagricole (FEOGA),
section«garanties»devraitresterlimitéedanslecadredela
disciplinebudgétaire ;lapartdecelles-cidanslebudget
devraitainsiatteindreunpeuplusde50%en1992contre
plusde60%actuellement ;ceralentissement desdépensesde
garantiepermettradedoublerentermesréelslesengage­
mentsautitredesfondsstructurels d'icià1992;enoutre,les
dépensesderecherchelorsdelaréalisation duprogram­
me-cadre1987/1991devraient s'éleverà3%dubudget
contre2,5%acutellement .Ducôtédesrecettes,ladéfinition
d'unplafondpurlesressourcespropreségalà1,4%duPNB
delaCommunauté assurerait uneplusgrandesécurité
budgétaire ;laCommission aproposéunfinancement com­
plémentaire ,quiprendraitmieuxencomptelacapacité
contributive desÉtatsmembres ;parallèlement unediscipline
budgétaireplusfortedevraitégalementaméliorerlagestion
budgétaire .
L'achèvement dumarchéintérieurdoitpermettreunemeil­
leureallocation desressources etcontribuer ainsiàune
croissance accrue,toutenstimulant lesinvestissements .
L'irréversibilité duprojetdoitcependantapparaîtrerapide­
mentauxagentséconomiques afinqueceux-cisepréparent
auxchangements etàintervenirenconnaissance decauses.
CecirequiertquelecalendrierfixédansleLivreblancsoit
respectéetquedesretardsdanssonapplication soient
rattrapésaussirapidement quepossible .Lesrestructurations
économiques nécessaires devraientêtrefacilitéesparune
adaptabilité accruedesmarchés,pourlemarchédutravail
avanttoutparuneformationprofessionnelle intensifiée .Une
séried'indicateurs indiquentquelesajustements structurels
danslaCommunauté sonttroplentsparcomparaison aux
autrespaysindustrialisés ;cecivautessentiellement pourla
compétitivité industrielle delaCommunauté danslessec­
teursàtechnologie avancée.C'estpourquoiilestparticuliè­4.3.Actionspourunemeilleurecohésionéconomique et
sociale
Conformément àl'article130Adel'acteuniqueeuropéen,la
Communauté développeetpoursuitsonactiontendantau
renforcement desacohésionéconomique etsocialeafind'en
promouvoir undéveloppement d'ensembleharmonieux .La
Communauté s'estenparticulier fixécommeobjectifla
réductiondel'écartentrelesdiversesrégionsetduretarddes
régionslesplusdéfavorisées .Autraversdesesfonds
structurels ,desesinstruments financiersetdesactivitésdela
BEI,laCommunauté aunrôleimportantàjoueràcôtédes
effortsréalisésparlesÉtatsmembreseux-mêmes pour
conduireetcoordonner leurspolitiques envueégalement
d'atteindrelesobjectifsdel'article130A(voirlechapitre
3.3).
LaCommission avaitproposédèslemoisdefévrierdecette
annéedesorientations politiquespourl'organisation future
desfondsstructurels enleurfixantcinqobjectifs[COM(87 )
100].Deuxdecesobjectifsrelèventdelapolitiquerégionale,
àsavoirlacroissance etl'adaptation deséconomies régiona­
lessouffrantderetardsstructurels ;,demêmequelarecon­
versiondesrégionsindustrielles endéclin.Troisdesobjectifs
sontdecaractèreplutôthorizontal :laluttecontrelechômage
delonguedurée,lapromotion del'insertionprofessionnelle
desjeunesetl'adaptation accéléréedesstructuresdeproduc­
tionagricoles .LaCommission aenoutreproposédedoubler
entermesréelsd'icià1992lesressources budgétaires dont
disposentlesfondsstructurelspourréalisercescinqobjectifs
etdelesaffecterenpriorité,encombinaison avecles
instruments financiers ,auxrégionsdéfavorisées .Surlabase
decesorientations ,elleaprésentéuneproposition de
règlementauConseille30juillet1987[COM(87 )376].
Àcôtédurenforcement desfondsstructurels ,laCommission
concentrera seseffortssurledéveloppement denouveaux
instruments financiers .Ceseffortsvisentàencourager les
fluxspontanésdecapitaux,l'accentétantmissurlaconcep­

N°L394/24 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
rementimportantquelaCommunauté réaliserapidement les
effortsvisantàaccroîtresacompétitivité technologique ,
également danslecadredelapolitiqueeuropéenne de
rechercheetdedéveloppement etpourpartieenexploitant la
forcedespetitesetmoyennesentreprises .Lerenforcement
desfondsstructurels communautaires ,leurconcentration
surunnombrelimitéd'objectifsainsiqueledéveloppement
desinstruments financiers permettraient del'avisdelaCommission àlaCommunauté decontribuer plusefficace­
mentàcôtédeseffortsentreprisparlesÉtatsmembres
eux-mêmes ,àlaréalisation del'objectifd'unecohésion
économique etsocialeaccrue.Danscecontexte,laCommis­
sioninsistepourquelespropositions concernant lefinance­
mentdubudgetcommunautaire etlerenforcement dela
discipline budgétaire soientadoptéesdanslesmeilleurs
délais.
5.ORIENTATIONS ETPROBLÈMES DESPOLITIQUES MACRO-ÉCONOMIQUES
Confrontée àuncontexteinternational difficile,devant
comptersursespropresforces,laCommunauté nedispose
pasmoinsd'atoutsimportants :unniveauetundegréde
convergence destauxd'inflationinégalésdepuisprèsde
vingt-cinq ans,unepositionextérieure del'ensembledela
Communauté actuellement relativement confortable ,une
situationfinancièreetderentabilitédesentreprises nettement
améliorée ,desajustements structurels quiétaientdoulou­
reux,maisnécessaires .Cesatoutsconstituent unebase
solide,pourlaquelleilestpossibledemettreenœuvreun
dosagedepolitiquemonétaire etbudgétaire visantun
renforcement non-inflationniste delacroissance .étéréduitenFrancede9%en1983àunefourchette de4à
6%en1987.EnItalie,unobjectifde7%aétéretenuen
1987pourl'expansionducréditausecteurprivé.Cetauxest
bienendeçàdestauxréalisésaudébutdesannéesqua­
tre-vingt ,quiétaientsupérieurà13%.Bienquecesobjectifs
sesoientavérésdansquelquespaysparfoistropambitieux ,
l'expansionmonétaire effectiveaconvergédefaçonconsidé­
rable.
Actuellement ,ladécélération del'expansion monétaire est
moinsprononcée .Lesdernièresréalisations connuesindi­
quentquelestauxd'expansionmonétaireoudecréditsont,le
caséchéant,plusélevésqueleslimitessupérieures retenues
commeobjectifspour1987(voirletableau36).Letauxde
liquiditéaugmentedanslapluspartdespaysdélaCommu­
nauté.Cesévolutions n'ontjusqu'àprésentpasremisen
causeleprocessus deconvergence verslebasdestaux
d'inflation .
L'appréciation quipeutêtreportéesurl'orientation des
politiquesmonétaires surlabasedesindicateurs deliquidité
comportecertesdesincertitudes :larapiditédesinnovations
financières ,lesajustements structurels surlesmarchés
monétaires etdescapitauxainsiqueledegréplusélevéde
libéralisation desmouvements decapitauxpeuventeneffet
allerdepairavecdesmodifications importantes desrelations
quiexistententrel'expansion monétaire etl'évolutiond'au­
tresvariables,enparticulier duPIB.Ilapparaîtcependant
quel'orientation donnéeauxpolitiquesmonétaires ajusqu'à
présentétéenligneaveclesexigences delastratégiede
coopération ;cependant uneplusgrandevigilancesemble
maintenant s'imposerpouréviterquenes'accumuledansla
Communauté unexcédentdeliquidités ,susceptible dese
transformer àplusoumoinsbrèveéchéanceenunereprisede
l'inflation .
Aucoursdesdouzederniersmoislespolitiquesmonétaires
internesontétéfortement influencées enEuropeparles
événements intervenus surlesmarchésdeschanges.L'objec­
tifderéductiondel'inflationétaitcertesfacilitéparl'appré­
ciationdesmonnaies européennes contreledollardes
États-Unis ;maissimultanément lesautoritésmonétaires ont
étéamenéesàfreinerl'appréciation troprapidedeleurs
monnaiespouréviterunperteexcessivedecompétitivité et5.1.Évolutions etpolitiquesmonétaires
Depuisledébutdesanéesquatre-vingt letauxdecroissance
delamassemonétaire adiminuédanslaCommunauté .Ce
taux,supérieurà14%enmoyennedesannéessoixante-dix ,
estmaintenant auxalentours de10%.Cettedécélération de
l'expansionmonétaire asoutenuleprocessusdedésinflation .
Lerythmed'augmentation desprixduPIBaétéramenéde
plusde13%en1980àenviron4%en1987(laCommu­
nautéàDouze).Parallèlement lescoûtssalariauxnominaux
partêteontsubiunedécélération sensible(deplusde14%en
1980àenviron5,5%en1987),contribuant ainsilargement
àlastabilisation .Decefaitleseffetsrestrictifsdespolitiques
destabilitémonétaire ontétélargement atténués.Ainsi,
l'écartentrel'expansion monétaire etletauxd'inflation,«la
massemonétaire réelle»,quiestunindicateurduvolumede
liquiditésdisponible pourfinancerlacroissance réelle,a
progressivement augmenté etestmaintenant del'ordrede
5%,untauxnettement supérieur àceluidelaproduc­
tion.
Laconvergence despolitiques monétaires acontinué à
s'améliorerdefaçonsubstantielle ,notamment auseindu
SME,commel'indiqueaussilaconvergence desobjectifs
d'expansionmonétaireetdecréditfixésdansdifférentspays
membres .Enrépublique fédéraled'Allemagne l'objectif
d'expansion monétaire (monnaiedebanquecentrale)aété
ramenéd'unefourchette de4à7%en1981àunefourchette
de3à6%en1987.L'objectifd'expansionmonétaire(M2)a

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/25
impliquaient denouvelleshaussesdesanticipations inflation­
nistes.Àcôtédefacteursinternes,lestauxàlongterme
reflètentd'ailleursaussilestensionsquis'exercentsurles
marchésdescapitauxinternationaux .Pourleurpart,les
autoritésmonétairespourrontcontribuer àunreculdestaux
àlongtermeenpersuadant lesagentséconomiques pardes
politiquescrédiblesqu'ellespoursuivent danslemoyenterme
l'objectifdestabilitémonétaire ,stabilisantainsidurablement
lesanticipations inflationnistes àunniveaubas.Àcetégard,
lafixationetlapoursuited'objectifsquantitatifs d'expansion
monétaire etdecréditcontinuent àjouerdanslespays
concernésunrôleimportant .Parailleurs,lestensionsausein
duSMEquipourraientdécoulerdelalibéralisation accélérée
desmouvements decapitauxserontd'autantplusfacilement
etrapidement surmontées quelesautoritésmonétaireseront
fermement etdurablement engagéesdansunepolitique
orientéesurlastabilité.Enparticulier ,lesajustements plus
flexiblesdestauxàcourttermequipourraient s'avérer
nécessaires devraientdansdetellesconditionsn'avoirquedes
répercussions atténuéessurlestauxàlongtermeetlestauxde
basebancaires .limiterleseffetsstructurels néfastesàmoyentermequien
découlaient .Jusqu'àlafinde1986ladépréciation dudollar
desÉtats-Unis étaitaccompagnée d'uneréductiondutaux
d'intérêtnominalauxÉtats-Unis d'AmériqueetenEurope
ainsiqued'uneréductiondudifférentiel d'intérêtentreces
deuxzones(voirlegraphique 16).
Depuisfévrier1987,lestauxdechangesesontstabilisés .Àla
suitedel'accordduLouvre,desajustements flexiblesdes
tauxd'intérêt,quisesontenparticuliertraduitsen1987par
unenouvelles haussedudifférentiel d'intérêtentreles
États-Unis d'Amériqueetlarépublique fédéraled'Allema­
gne,ainsiquedesinterventions substantielles surlesmarchés
deschangesontpermisdestabiliserdefaçoncrédibleles
anticipations dechangedanslecourtterme,endépitdela
persistance desdéséquilibres internationaux debalancede
paiements .
Danslecadredumécanisme dechangeduSME,lespaysont
ongénéralmieuxtenucomptedesévolutions économiques
chezleurspartenaires danslaconduitedeleurspolitiques
monétaires .Ensupplément desinterventions intramargina­
les,lestauxd'intérêtàcourttermeontétéutilisésplusquepar
xlepassépourstabiliserlesparitésbilatérales desmonnaies
participant aumécanisme dechangeduSME.Parexemple,
depuisfin1986,lestauxd'intérêtàcourttermeallemands
sonttombésdeprèsd'unpointjusqu'àl'été1987cependant
quelestauxàcourttermeenFrancen'ontbaisséque
modérément .Lesautoritésmonétaires tendentmaintenant à
mieuxtenircomptedanslapoursuitedeleursobjectifs
monétaires internesdesexigencesextérieures ,aumoinsaussi
longtemps quel'objectifdestabilisation internen'estpas
remisenquestion .
Endépitdureculdestauxd'intérêtàcourttermejusqu'àla
mi-1987ainsiquedestauxd'inflation,lestauxd'intérêtà
longtermeconservent unniveaurelativement élevéetont
augmentédanscertainspaysaucoursdesderniersmois.En
septembre1987,ilsavaientainsienmoyennedespaysdu
SMEunniveauquelquepeusupérieuràceluid'octobre1986
alorsqueletauxàcourttermeenmoyennedesmêmespaysa
plutôtreculé.Parailleurs,l'écartentreletauxd'intérêtàlong
termeetletauxd'inflationactuelrestetrèsélevé.Ilest
probablequelereculrapidedel'inflationaucoursdes
dernièresannéesnes'estpasencoreentièrement répercuté
danstouslespayssurlesanticipations inflationnistes .Dece
faitl'écartanticipésurunepériodepluslongueentretaux
d'intérêtnominalettauxd'inflation,quiestl'écartdécisif
pourlesinvestissements ,estvraisemblablement inférieurà
l'écartmesuréaveclesobservations courantes .Iln'enreste
pasmoinsqu'endépitdeshaussesimportantes delarenta­
bilitéducapitalfixedenouvelleshaussesdestauxd'intérêtà
longtermefreineraient lesinvestissements productifs et
gêneraientenoutredefaçonconsidérable leseffortsd'assai­
nissementbudgétairedanslespaysconfrontés àunniveaude
dettepubliqueélevé(voirl'encadré).
Unebaissedestauxàlongtermeparaîtsouhaitable .Maisles
évolutions récentesdecestauxd'unepartetdestauxàcourt
termed'autrepartconfirment quedeslimitess'imposentaux
autoritésmonétaires pourinfluencerlestauxàlongterme.
Denouvellesbaissesdestauxàcourtterme,quiiraientde
pairavecuneexpansionexcessivedesliquidités,pourraient
mêmeconduireàdestauxàlongtermeplusélevéssielles5.2.Lalibération desmouvements decapitauxetle
renforcement duSME
Laréalisation del'objectifdelibrecirculation descapitaux
s'inscritdansladémarchepluslargevisantàl'achèvement du
'marchéintérieurdanslemaintiendelacohésionéconomique
etmonétaire delaCommunauté .Desprogrèssubstantiels
ontétéaccomplis ,aucoursdel'annéeécoulée,surlavoiede
lalibérationdesmouvements decapitauxdanslaCommu­
nauté.
LeConseilaadoptéle17novembre 1986unenouvelle
directiveétendantl'obligationcommunautaire delibération
àtroiscatégories supplémentaires d'opérations (*).Cette
directiveestentréeenvigueurle1ermars1987;l'Espagneetle
Portugalbénéficient toutefoisd'undélaisupplémentaire
d'application ,respectivement jusqu'àfin1990etfin1992.
PlusieursÉtatsmembres (leDanemark ,laFrance,l'Italieet
l'Espagne )ontprisdesmesuresdelibérationallantd'oreset
déjàau-delàdesstrictesobligations quileurincombent au
titredeladirectiveenvigueuroudel'acted'adhésion .La
république fédéraled'Allemagne ,lesPays-Bas,leRoyau­
me-Uniet,sousréservedel'application d'undoublemarché
deschanges,laBelgiqueetleLuxembourg pratiquent un
régimedelibertécomplètedesmouvements decapitaux .
Indépendamment despaysnouvellement adhérents,deux
Étatsmembresseulement (laGrèceetl'Irlande)maintiennent
desrestrictions surcertainsmouvements decapitauxnorma­
lementlibérés,enapplication delaclausedesauvegarde de
l'article108paragraphe 3dutraité.
Cesdéveloppements encouragent laCommission àmenerà
sontermel'initiativequ'ellealancéeenmai1986ehvuedela
libérationcomplètedesmouvements decapitauxdansla
(')Lescréditscommerciaux àlongterme,lesacquisitions detitres
nonnégociésenbourseetl'admissiondetitressurlemarchédes
capitaux .

N0L394/26 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
Cetexercices'appuiesurunensemble d'indicateurs
macro-économiques définispourlesbesoinspropresdela
gestionduSME,maiscomplémentaires dansleurusagede
ceuxqu'ilestconvenud'utiliserauniveauinternational .
Laplusgrandemobilitédescapitauxexigederéagir
rapidement auxtensionsdanslesystème.Toutencontinuant
às'appuyersurunlargeconsensussurlesorientations dela
politiquemonétaire ,lacoopération secentredésormais de
façonaccruesurlesproblèmes degestionàcourttermedes
tauxdechange,c'est-à-dire enparticulier :l'usageplus
flexibledesmargesdefluctuation autorisées ,lagestion
coordonnée desdifférentiels detauxd'intérêtetl'améliora­
tiondespratiquesetdesconditions d'interventions margina­
lesouintramarginales .
Làaussiuneprocéduredesurveillance renforcéeaétémiseen
placeenvued'améliorerladétectionprécocedestensions
susceptibles desemanifester danslesystèmeetdeconvenir
desmoyensd'yporterremède.
Cetteapprochepragmatique s'accompagne decertainschan­
gementsutilesdanslesmécanismes duSME,telsl'allonge­
mentdeladuréemaximale dufinancement àtrèscourtterme
(de2,5à3,5mois),ledoublement desonplafondde
renouvellement automatique ,lepassagedefactoduseuil
d'acceptabilité del'Écude50à100%danslecadredu
FTCT.Enfin,uneprésomption d'accèsaufinancement àtrès
courtterme,moyennant certainesconditions aétéconvenue
aubénéficedesinterventions intramarginales .Communauté àl'horizon1992.Unenouvelleproposition de
directiveencesenstenantaussicomptedelasituation
spécifiquedequelquesÉtatsmembresetpermettant ,lecas
échéant,defairefaceàdesperturbations gravessurles
marchésmonétaires ,seraprochainement présentée au
Conseil .
Cetteproposition delaCommission seraégalement accom­
pagnéededeuxpropositions visantàpermettre lerecours
auxinstruments d'aideàlabalancedespaiements enappui
d'unprogramme delibération descapitaux .
Lalevéedescontrôlesdeschangesestuneconditionnéces­
sairemaisnonsuffisante àl'instauration d'unsystème
financierintégré,lequelimpliqueaussilalibertéeffectivede
circulation desservicesfinanciers dansuncadrederègles
suffisamment harmonisées pourgarantirlaprotection de
l'épargne,assurerdesconditions deconcurrence équitables
entrelesintermédiaires financiersetéviterlerisquedetrop
fortesdistorsions dansl'orientation desfluxdecapitaux .
Sansconstituerunpréalableàlalibérationdesmouvements
decapitaux ,l'adoptionetlamiseenœuvredespropositions
présentées dansleLivreblancsurl'achèvement dumarché
intérieurdoitpermettre ,enmatièredesurveillance pruden­
tielle,l'établissement d'untelcadre,adaptéaunouvel
environnement financierinternational .Del'avisdelaCom­
missionsurleplanfiscalégalement ,ilimportedanscette
perspective derapprocher lesrégimesd'imposition des
sociétésetd'établirunecoopération plusétroiteentreles
autoritéscompétentes pourluttercontrel'évasionfiscale.
Lasuppression detoutcontrôledeschangesentreles
monnaieseuropéennes etuneintégration accruedesmarchés
monétaires etdescapitauxreprésentent unpasimportant
danslavoiedel'unification monétaire .Lescontraintes
supplémentaires quienrésulteront surlaconduitedes
politiquesmonétaires desÉtatsmembresnedoiventtoutefois
pasaffaiblirlastabilitédestauxdechange,également
nécessaire àl'achèvement etàlaviabilitédumarchéinté­
rieur.
Poursuivre danslavoiedelacoopération etdelaconvergence
despolitiques économiques etmonétaires ,renforcer les
mécanismes degestionetdefonctionnement duSME
constituent doncunimpératif .LeComitémonétaire etle
Comitédesgouverneurs avaientreçumandatdesministres
desfinancesdelaCommunauté ,le12janvier1987,
d'examiner lesmoyensconcretsdecerenforcement .Les
travauxdesdeuxcomités,nourrisetenrichisdepropositions
delaCommission ,ontaboutiàuncertainnombrede
propositions d'amélioration delasurveillance desévolutions
économiques etfinancières danslaCommunauté .Lecomité
desgouverneurs a,parailleurs,convenudemodifications
opérationnelles duSME.L'ensembledecespropositions aété
avaliséunanimement parlesministresdel'économieetdes
financesréunisenconseilinformelàNyborgle12septembre
1987.
Afindemieuxassurerlacohérence etlacompatibilité des
diversmoyensd'actiondepolitiqueéconomique misen
œuvreparlesÉtatsmembresainsiquedesrésultatsobtenus,
laprocédure desurveillance àmoyentermeaétérenforcée .5.3.Évolutions etpolitiquesbudgétaires
EnmoyennedelaCommunauté ,ledéficitdesadministra­
tionspubliques continueàdiminuer,enligneavecune
évolutionengagéedepuis1982.Ils'élèveraità4,5%duPIB
en1987contre4,8%en1986etencoreenviron5,5%en
1982.Cetteréductionpour1987estcependantmoindreque
celleencoreenvisagéelorsdel'élaboration dudernierrapport
économique annuel(1986/1987).Cecis'expliquelargement
parlesconséquences surlesrecettesfiscalesetparafiscales et
surcertainesdépensesduralentissement inattendu dela
croissance en1987.Parailleurs,lerapportdeladette
publiquesurlePIBcontinueàaugmenter enmoyennedela
Communauté ,bienqu'àunrythmequelquepeumoinsrapide
qu'audébutdesannéesquatre-vingt(voirletableau38).La
pressionfiscaleetparafiscale (impôtsdirectsetindirectsainsi
quecotisations sociales)conserveenmoyennedelaCommu­
nautépratiquement sonniveaududébutdesannéesqua­
tre-vingtaprèssahaussetendancielle durantlesannées
soixanteetsoixante-dix .Elleacependant diminuédans
quelquesÉtatsmembres .Parailleurs,lesdépensescourantes
continueraient àaugmenter enmoyennedelaCommunauté à
unrythmemodéré,leurpartdanslePIBdiminuant defaçon
significative ,cependant quelapartdesinvestissements
publicsresteàpeuprèsconstante .
Danslecadredelastratégiecommunautaire decoopération ,
leschoixbugétairesdoiventcontribuer (toutenatteignantou

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/27
dents,lescontraintes budgétaires tantdupointdevuedu
niveaududéficitpublicquedeceluideladettepublique
restentsignificatives .Lesseptpaysdecepremiergroupefont
àdesdegrésdiversdeseffortsd'assainissement budgétaire
appréciables .Ceseffortssetraduiraient entre1985et1988
paruneamélioration deleurssoldesbudgétaires horsintérêt
pourdesmontantssesituantentredeuxetquatrepointsde
pourcentage duPIB.Maisactuellement ,lafaiblessedela
croissance etleniveaurelativement élevédestauxd'intérêt
réelsrendentceseffortsd'autantplusdouleureux .maintenant uneévolutiondedettepubliquesoutenable à
moyenterme)àunrenforcement dupotentieldeproduction .
Àcetégardlesmoyensqu'ilconvientdeprivilégierdansle
moyentermesontunallégement progressifdelapression
fiscaleetuneffortparticulier dansledomainedesinvestis­
sementspublicséconomiquement rentables (voirlechapitre
3.2).Detellesmesuresaméliorent lesconditions del'offre
toutenapportantunsoutienàlademande .Àcelas'ajoute,
danslasituationactuelle,qu'unpoidsaccrureposesurla
politiquebudgétairetantenraisondudosageinternational
despolitiques économiques nécessaire pourréduireles
déséquilibres debalancedespaiementsqu'enraisondes
limitesquis'imposentàlapolitiquemonétairepourapporter
unsoutienactifàlacroissance (voirlechapitre5.1).Ils'agit
biendecontinuer àcréerdesconditions favorables àune
croissance durablement plusforteetpasdesimplement
provoquer danslecourttermeuneabsorption interneplus
élevéequiconduirait àuneréductionrapidedel'excédent
courantsanseffetspersistants surlacroissance etl'em­
ploi.
Dansdenombreux payslesorientations budgétaires quise
dégagentpour1988vontdéjàdanslesensdelastratégiede
coopération .Ainsi,parexemple,desallégements fiscaux
sontprévusenrépublique fédéraled'Allemagne ,enFrance,
auRoyaume-Uni etenEspagne,ainsiqu'enBelgiqueetaux
Pays-Bas .Unecertainereprisedesinvestissements publicsse
dessineaussidansquelquespayscommeenrépublique
fédéraled'Allemagne ,enFranceetauDanemark .Maisdans
d'autrespays,sousl'effetdesrestrictions budgétaires ,lapart
deceux-cidanslePIBdiminueencoredefaçonimportante
(voirletableau40).Enrevanche,dansundeuxièmegroupedepays,lasituation
budgétaire estplusfavorisée .AuDanemark ,enrépublique
fédéraled'Allemagne ,enFrance,auRoyaume-Uni etau
Luxembourg lerapportdeladettepubliquesurlePIB
augmenteàunrythmenettementmoinsrapideourégresse
même,àcompterd'unniveaudéjàplusbasquedansles
autrespays.En1987,lesoldedesadministrations publiques
enpourcentduPIBsesituepourcespaysentre-2,8%
(France)et+1,9%(Danemark )ainsique+2,8%(Luxem­
bourg).Certainsdecespays,laFranceetlarépublique
fédéraled'Allemagne notamment ,utilisentdéjàpour1987et
1988leursmargesdemanœuvrepoursoutenirlacroissance .
Leurssoldesbudgétaires sontenoutreaffectés,toutcomme
celuiduDanemark ,parleralentissement delacroissance ,
quiamènedesmoins-values derecettesfiscalesetdes
dépenses «decrise»supplémentaires .Ceciconduitdéjàen
1987àuneaugmentation dudéficitdesadministrations
publiquesenrépublique fédéraled'Allemagne .AuDane­
mark,endépitdesmesuresfiscalesrestrictives visantla
restauration del'équilibreextérieur,l'excédentbudgétaire
diminuerait en1987et1988.EnFrance,conformément aux
objectifsdugouvernement ,ledéficitdesadministrations
publiquesseréduiraitentre1986et1988(de3%duPIBà
2,3%).Danslamesureoùchacundecespaysnepeut
escompteruneexpansionplusdynamique chezsespartenai­
res,ilnedispose,prisisolément ,quedemargesdemanœu­
vressupplémentaires quisonttrèslimitées,lorsqu'elles
existent.AuRoyaume-Uni ,lacroissance estactuellement
supérieureautrendde3%existantdepuis1981tandisque
l'inflationaaugmentémodérément ,enpartieenraisondela
haussedesprixdupétrole.En1987,lacroissance aété
soutenuepardesmeilleuresconditions del'offreetaussipar
lereculdutauxdechangeeffectifdelalivresterling.Les
évolutions salarialesapportentunsoutienimportant àla
consommation privée.Toutefois ,comptetenudesgainsde
productivité letauxderentabilitéresteprochedesonniveau
de1986.Danscesconditions ,legouvernement acontinuéà
réduireledéficitbudgétaire ,quipourrait,pourlatroisième
annéeconsécutive ,êtreinférieurauniveauprévudansle
projetdebudgetinitial.Deuxcontraintes macro-économiques s'exercentprincipale­
mentsurlaconduitedespolitiquesdefinancespubliques :la
contraintebudgétaire proprement diteetlacontrainte exté­
rieure.Lepoidsdecescontraintes diffèresensiblement d'un
paysàl'autre.
Duseulpointdevuedesniveauxdedéficitspublicsetdela
dettepubliquelespositionsactuellesrestenttrèsdivergentes .
Cependant lesorientations quisedessinentvontdanslesens
d'uneconvergence accrue.Schématiquement ,ilestpossible
dedistinguerdeuxgroupesdepays.Dansunpremiergroupe,
ledéficitdesadministrations publiquesestsupérieurà5%et
estparfoisprochede10%duPIB.Lerapportdeladette
publiquesurlePIBdontleniveauestdéjàtrèsélevé,continue
àaugmenter àunrythmerapide,entre3et8%paran.Ce
rapportestdéjàparticulièrement élevéenBelgique,en
IrlandeetenItalie.Ilyestprocheoudépassemêmenettement
100%duPIB.EnGrèceetauPortugal,cerapportestmoins
élevé(entre60et70%),maisledéficitbudgétaire reste
prochede10%duPIB.Danscesdeuxpayslanécessitéde
recourirdefaçonaccrueàunfinancement non-monétaire du
déficitpourparachever leprocessusdedésinflation ,risque
d'accélérerencoreladynamique deladettepublique,cequi
rendd'autantplusnécessaireeturgentunassainissement en
profondeur desfinancespubliques .EnEspagneetaux
Pays-Bas,bienquemoinslourdesquedanslespaysprécé­Lesdivergences desévolutionsbudgétaires entrelesdeux
groupesdepayscomportent desrisquesimportants .Elles
compliquent latâchedesautoritéspourlibérerplusrapide­
mentlaCommunauté dupiègedecroissancelentedanslequel
ellesembleenferméeàmoyenterme:d'abord,danslespays
oùl'augmentation deladettepubliqueestexcessive,des
effortsd'assinissement budgétaire encoreplusrestrictifs
risquentdedevoirêtremisenœuvredefaçonàcompenser les

N°L394/28 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
particulierdansundosagedepolitiqueéconomique orientée
durablement etfermement surlastabilité .conséquences surlesrecettesfiscalesd'unecroissance peu
soutenueparlescomptesextérieurs .Cecijoueaudétriment
delacroissance decespaysetadesrépercussions négatives
surcellesdeleurspartenaires ,dontlesmargesdemanœuvres
setrouventàleurtouraffectées .Leprocessusdeconvergence
etd'assainissement budgétaire s'entrouvefortementfreiné,
cequialourditaussilatâchedesautoritésmonétaires etfreine
laconvergence verslebasdestauxd'intérêtréels.Ensuite,
certainsdespaysdontlacroissance estactuellement supé­
rieureàlamoyenne communautaire ,enparticulier
l'Espagne,l'ItalieetlePortugal,risquentd'êtrerapidement
amenés (oulesontdéjà)àdonneruneorientation plus
restrictive àleurspolitiquespourpréserverleurscomptes
extérieurs .Cecidéprimerait lecommerce intracommunau­
tairequiestactuellement unfacteurimportantdelaconjonc­
ture.Cespaysneseraientalorspasenmesuredetirertousles
bénéficesdeseffortsd'ajustement internequ'ilsontdéjà
menésetqu'ilsdoiventpoursuivre etnecontribueraient plus,
commeillefontactuellement ,àsoutenirlacroissancedansla
Communauté .Sil'ontientcomptedessituationséconomiques spécifiques ,
lescontributions dechacundecespaysàunesolution
coopérative envisagéepourlecasd'unaffaiblissement sup­
plémentaire delacroissanceseraientassezdifférenciées .Par
exemple,auDanemark etenFrance,l'étatdescomptes
extérieurs nécessite,àdesdegrésdivers,quecespays
maintiennent encoreunécartdecroissance négatifavecleurs
principaux partenaires commerciaux toutenrenforçant
encoreleurspotentielsdeproduction .AuDanemark ,la
persistance d'undéficitextérieurcourantexcessifpèseencore
lourdement surlaconduitedelapolitiqueéconomique .En
France,lesallégements fiscauxdéjàprévuspour1988
devraientdéjàcontribuer àrenforcerlacroissance interne
dansdeslimitesencorecompatibles aveclacontrainte
extérieure .Cespayspourraient cependant resterprêtsà
prendre,danslecadredelacoopération internationale ,à
réexaminer l'orientation deleurpolitiquebudgétaire envue
derenforcerleurcroissanceinterne,dèsqueleurseffortspour
améliorerlacompétitivité deleurséconomies etqueles
politiquesmenéeschezleurspartenaires delaCommunauté
produiront deseffetsbénéfiquessurleurscomptesextérieurs .
Enrépubliquefédéraled'Allemagne ,lesréductions fiscales
prévuespour1988contribueront bien,commeilestsouhai­
table,aupassagenécessaireversunecroissancetiréeparles
forcesinternes .Ellesconduisent àunecertainedétérioration
dudéficitbudgétaire déjàaffectéparleralentissement dela
croissance .Dansl'immédiat ,unsimpulsionbudgétaire sup­
plémentaire peutsemblerdifficileàréalisersicepaysagit
seul.Mais,comptetenudurenforcement déjàréalisédu
potentieldeproduction ,cepaysprofiteraitpleinement d'une
actionconjointeavecsespartenaires delaCommunauté ,ce
quiélargiraitprogressivement sesmargesdemanœuvre et
pourraientpermettred'accélérerleprogramme deréductions
fiscalesprévuesau-delàde1988.AuRoyaume-Uni ,lerisque
inflationniste estactuellement plusgrand.Unaccroissement
plusmodérédessalairesnominauxpermettrait del'atténuer
etcontribuerait enoutreàaméliorer lacompétitivité de
l'économiebritannique ainsiqu'àcréerdesconditions plus
favorables auxinvestissements etàl'emploi.L'objectifdela
stabilisation dutauxdechangedelalivresterlingannoncé
parlesautoritésàlasuitedel'accordduLouvrepourraitaussi
aideràcontenirl'inflation .Cepayscontribuera cependant
utilementàundynamisme accrudanslaCommunauté s'il
peutmaintenirdurablement etdanslastabilitémonétaireson
tauxdecroissance réelleactuellement encorerelativement
soutenu .Cesévolutions défavorables risquentd'apparaître defaçon
accentués danslecasd'unnouvelaffaiblissement ducom­
mercemondialoud'unedépréciation supplémentaire du
dollardesÉtats-Unis ,quiprovoqueraient unnouveau
ralentissement delacroissance danslaCommunauté .Dans
untelcas,commecelaad'ailleursétéenvisagédansles
conclusions duconseildesministres del'économie etdes
financesdejuillet1987,ils'agirad'êtreprêtàutiliserdefaçon
positivelesinterdépendances existantesentreleséconomies
communautaires danslecadred'uneffortcommun (voirle
chapitre3.3).Unteleffortdevraitcontribuer àlaréalisation
desobjectifsinternesdelaCommunauté etaurétablissement
deséquilibresinternationaux debalancedepaiementàun
niveausatisfaisant decroissance mondiale .
Pouravoirdeseffetsdurablement positifs,unteleffort
devraitrespecterdanschacundesÉtatsmembreslesgrands
équilibresmacro-économiques ,etplusparticulièrement la
réalisation oulemaintiendepositionsdedéficitsbudgétaire
etextérieursoutenables àmoyenterme.Lesactionsqui
pourraient êtreenvisagées etleurcalendrierdevraientaussi
tenircomptedelasituationéconomique dechaquepays.
Certainsdespaysdontlasituationbudgétaire estplusaiséeet
quireprésentent prèsde70%duPIBdelaCommunauté
seraientactuellement enmesure(duseulpointdevuedeleurs
situations budgétaires )d'apporterunsoutienactifàla
croissance . Lesautrespays,dontlasituationbudgétaire restedélicate,
devraientpourl'essentielutiliserlesbénéficesqu'ilsretire­
raientd'unsurcroîtdecroissance chezleurspartenaires pour
réaliserleursobjectifs d'assainissement budgétaire
àunrythmedecroissanceplusélevé.Danscedeuxième
groupedepays,lessituationsdiffèrentaussisensiblement .
EnBelgiqueetauxPays-Baslacroissancerestefaible.Ces
deuxpaysdégagentunexcédentextérieur .Leséconomies
decesdeuxpaysontdesrelationsparticulièrement intenses
avecleurspartenaires delaCommunauté .Ilsprofiteraient
ainsipleinement d'uncontextecommunautaire plusdyna­Sicesoutienestl'élémentd'unesolutioncoopérative ,ses
effetssurlessoldespublicouextérieurs'entrouveraient
atténués .Uneactionisoléepourrait,pourl'unoul'autre
decespays,setraduirerapidement pardesdéséquilibres
extérieuroubudgétaire insoutenables ,sanseffetsdurables
surlacroissance .Ilconvientenoutredetenircomptedu
risqueinflationniste inhérentàunetelleaction,etl'inséreren

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/29
mique.Cesdeuxpayspourraient utiliserlesmargesqui
résulteraient d'unecroissance plusfortechezleurspartenai­
rescommunautaires pourrenforcerlescomposantes internes
deleurdemande,enmaintenant leursobjectifsderéduction
progressive dudéficitbudgétaire ,oupouraccélérerle
processusd'assainissement budgétaire .EnEspagne,enItalie
etauPortugallacroissanceresterait,bienqu'enlégerretrait
parrapportà1987,supérieure àlamoyennedelàCommu­
nautéetcestroispayscontribuent trèslargement àl'expan­
sionrelativement soutenueducommerce intracommunautai ­
re.Unecroissanceplusfortechezlespartenaires communau­
tairesdecestroispayslesaideraitàmainteniroumêmeà
accélérerleurrythmedecroissance actueltoutenpréservant
unepositionextérieuresoutenable etenréduisantcomme
prévuoumêmeunpeuplusrapidement leursdéficits
budgétaires .Enfin,enGrèceetenIrlande,leprocessus
d'assainissement vadepairavecunecroissancetrèslente.La
Grèceestenoutreencoreconfrontée àundéficitextérieur
excessif.Danscesdeuxpaysl'assainissement desfinances
publiquesdevraitresterlatâcheprioritaire .croissance .Cesanalysesnefontqueconfirmerlanécessitéde
tenirpleinement comptedeladimensioncommunautaire des
choixnationaux depolitiqueéconomique .
Ladécélération delamassemonétaire sepoursuitàun
rythmetoutefoismoinsprononcéqu'auparavant .Ladécélé­
rationencoreplusfortedesprixetdescoûtspermetde
dégagerunemargedecroissance réellesatisfaisante .Une
certainevigilances'imposecependantmaintenant pouréviter
quenes'accumuledansl'économieunexcédentdeliquidités .
Àlasuitedel'accordduLouvre,letauxdechangedudollara
étéplusstable.AuseinduSME,unegestionplusflexibledes
tauxsurlesmarchésmonétaires amieuxcontribuéqueparle
passéàstabiliserlesparitésbilatérales .Lapoursuitede
politiquesmonétaires orientéesdefaçoncrédibleetdurable
verslastabilitécontribuent àdenouvelles baissesdestaux
d'intérêtàlongtermequirestentélevés,endépitdureculdes
tauxàcourttermeainsiquedel'inflation .Àl'intérieurdu
SME,detellespolitiquespermettraient desurmonter plus
facilement lestensionsquipourraitdécoulerdelalibération
déjàaccéléréedesmouvements decapitaux .Lesprogrès
réalisésenseptembre 1987àl'occasionduconseildes
ministresdel'économieetdesfinancesdeNyborgdevraient
aussiycontribuer .Lapolitiquemonétaire nepouvantplus
souteniractivement lacroissance sansrisques,unpoidsaccru
reposesurlapolitiquebudgétaire ,aussipouraméliorer le
dosageinternational despolitiqueséconomiques .Enmoyen­
nedelaCommunauté ,ledéficitbudgétaire reculeencore
quelquepeu.Lesorientations budgétaires pour1988,vont
danslesensdelastratégiedecoopération etcontribuent à
l'amélioration desconditions del'offretoutenapportant un
certainsoutienàlademande .Sielless'insèrentdansune
politiqueéconomique d'ensembledurablement orientéesur
lastabilité,desréductions fiscalesplusrapidesetdes
investissements publicssupplémentaires quidevraientrester
compatibles avecunepositiondedettepubliquesoutenable à
moyenterme,contribueraient àrenforcerencorelesdéter­
minantsdelacroissance .Lamiseenœuvredepolitiques
budgétaires permettant demieuxsoutenirlacroissance se
heurtecependantsouventauniveaunationalàdescontrain­
tesd'équilibres extérieuroubudgétaire .Cescontraintes
pourraient êtreallégéesdanslecadred'uneffortcommunet
bienagencédansletempsquitiendraitcomptedesinterdé­
pendancesexistantesentrelesÉtatsmembres .Danslecas
d'unnouvelaffaiblissement delacroissancecertainspaysde
laCommunauté dontlasituationbudgétaire estplusaisée,
pourraientparticiperàdesdegrésetconditionsdiversàuntel
effort,cependantquelesautrespaysutiliseraient lesavanta­
gesd'unsurcroîtdecroissance chezleurspartenaires pour
réaliserleurobjectifd'assainissement budgétaire ,lecas
échéantàunrythmedecroissanceplusélevé.Unteleffort
permettrait d'accélérerlaconvergence despositionsbudgé­
tairesetatténuerait lerisquequecertainspayssoientamenés
àfreinerencoreplusleurproprecroissance enraisonde
l'accentuation descontraintes budgétaireet/ouextérieure ,ce
quiauraitaussidesrépercussions négativeschezleurs
partenaires .Mêmesiunetellesolutioncoopérative peutparaîtredifficile
àmettreenoeuvre,ilpeutdèsàprésentêtreappropriédela
prendreenconsidération auvunotamment desincertitudes
quipèsentsurl'économie mondiale .Danslecasd'un
ralentissement supplémentaire delacroissance ,uneffort,
différencié selonlespaysetbienagencédansletemps,
pourraitcertesconduireàundéficitbudgétaire enmoyenne
delaCommunauté quelquepeusupérieur àlaprévision
actuelle(4,5%duPIBen1988).Maiss'appliquant dansune
situationoùl'adaptabilité desmarchésetlarentabilité du
capitalproductif sesontsensiblement améliorées ,ilest
possibled'enattendreunrendement entermedecroissance ,
d'accélération desinvestissements ,etparvoiedeconséquen­
cederecettesfiscalesquisoitplusélevéquecen'étaitencorele
casàlafindesannéessoixante-dix ouaudébutdesannées
quatre-vingt .Lerendement d'unetelleimpulsionbudgétaire
seraitd'ailleursd'autantplusgrandqu'unnombreimportant
depayspourraityparticiperetquepourchacundespays
l'impulsionbudgétaire initialeseraitdecefaitplusrapide­
mentcouvertepardesrentréesfiscalessupplémentaires .Le
renforcement durabledelacroissance danslaCommunauté
quipourraitenrésultercontribuerait àl'objectifinterne
principalquirestelaréductionduchômageetfaciliterait en
mêmetempslasolutionqu'ilfautapporterauproblèmedes
déséquilibres internationaux debalancedespaiements .
Leschapitresparpaysquifontl'objetdeladeuxièmepartie
decerapportetquiensoutiennent lesrecommandations de
politiqueéconomique permettent deprendrelamesuredes
contraintes quis'exercentdanschaquepaysprisisolément .
Quecesoitauniveaudusoldeextérieurouquecesoitpour
réaliserlesprogrammes d'assainissement budgétaire ,de
réductions fiscalesoud'investissements publics,cescontrain­
tessesontalourdies àlasuitedel'affaiblissement dela

N°L394/30 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
Encadré:Croissance etemploi
Danslesannées1986-1983 ,letauxdecroissanceannuelduproduitintérieurbrutréeldansla
Communauté aétéinférieurdemoitiéautauxcorrespondant desannées1973-1960 ,maisl'emploi
s'estaccrupresquedeuxfoisplusvite.Selonlesprojections àmoyenterme1991-1986 ,cetterelation
entrelacroissanceetl'emploi,favorabledupointdevuedelapolitiquedumarchédutravail,devraitse
maintenir (voirletableau1).
TABLEAU 1
Croissance etemploidanslaCommunauté
I Pourcentage annuelmoyendevariation
1973-1960 1979-1973 1983-1979 1986-1983 1991-1986 (')
PIBréel 4,8 2,4 0,8 2,4 2,6
Emploi 0,3 0,1 -0,6 Q;5 0,6
(')Projection .
Source:ServicesdelaCommission .
Leseuildecroissanceàpartirduquelonpeutescompterunaccroissement del'emploiadoncfortement
baissédanslaCommunauté parcomparaison aveclesannéessoixante.LesservicesdelaCommission
ontestiméqueceseuilsesituaità4,2%decroissanceduPIBréeldanslesannéessoixante,à2,1%
pendantlapériode1979-1973 età1,7%pendantlapériode1987-1979 .
GRAPHIQUE
Seuilsàpartirdesquelsl'emploicommence às'accroître
(')ÀpartirdecetauxdecroissanceduPIB(annuel),l'emplois'accroît.
Source:Estimations desservicesdelaCommission .
Lefaitquelacroissancesoitdevenuepluscréatriced'emploiscesdernièresannéesnestpasun
phénomène nouveau,maissesituedansleprolongement d'unetendancequis'estamorcéedèsla
premièrecrisepétrolièrede1973.Ilsembletoutefoisquecettetendancesesoitencorerenforcée
légèrement danslesannéesquatre-vingtetquelesfacteursquisontàsonoriginesoient
différents .
Parmilesfacteursquiaugmentent lacapacitédelacroissanceàcréerdesemplois,onpeutciter.
a)Laréductiondeladuréemoyennedutravailparpersonneoccupée,quipermetderépartirle
volumedetravailsurunplusgrandnombredepersonnes .Cetteréductionpeutrésulterdela
diminution deladuréehebdomadaire dutravail,del'allongement ducongéannueldessalariéset
delamultiplication desemploisàtempspartiel.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/31
b)Lechangement structurelmarquéparl'importance croissantedusecteurdesservices.Selonla
théoriedestroissecteurs,dansuneéconomieprospère,lapartdurevenunationalaffectéeaux
servicesaugmente.Commel'intensitédemain-d'œuvre danslesecteurdesservicesestenrègle
généraleplusélevéequedansceluidelaproductiondesbiens,cetteévolutionaccroîtlacapacitéde
créationd'emploisdelacroissance .
c)Leralentissement duprocessusdesubstitution decapitalautravail,celasignifieque
l'accroissement duproduitnationalestobtenuavecrelativement plusletravailetrelativement
moinsdecapital.Latendanceàuneplusgrandeintensitécapitalistique s'atténue.Le
ralentissement delasubstitution ducapitalfreinelaprogression delaproductivité moyennedu
travail.Lacroissance devientpluscréatriced'emplois.
Cestroisfacteursnesontpasindépendants ,maisserecoupent .Iln'estdoncpaspossibledemesurer
exactement leurimpact.Parailleurs,ilsn'expliquentpasàeuxseulslaplusgrandecapacitédecréation
d'emploisdeJacroissance .
Danslesquatregrandspaysindustrialisés delaCommunauté (EUR4),laduréedutravailpar
personneoccupées'estréduiteenmoyennepériodedeprèsde1%paran(voirletableau2).Dansles
annéessoixanteetsoixante-dix ,laréductiondeladuréedutravails'estaccompagnée d'unefaible
progression del'emploi(0,1ou0,2%paran);aucoursdelapériode1985-1980 ,ellen'afaitque
freinerlereculdel'emploi.Alorsquedanslesannéessoixanteetsoixante-dix ,laréductiondeladurée
hebdomadaire dutravailetl'allongement ducongéannuelétaientmanifestement aucentredes
préoccupations ,cesdernièresannées,l'extensiondutravailàtempspartieldanslaCommunauté a
fortementcontribuéàaccroîtrelacapacitédecréationd'emploisdelacroissance .Letableau3montre
toutel'importance quelamultiplication desemploisàtempspartielaeuesurl'expansiondel'emploi
pendantcesdernièresannées.Aucoursdelapériode1985-1983 ,l'augmentation dunombred'emplois
arésultéexclusivement del'extensiondutravailàtempspartiel;lenombredesalariésàtempscomplet
amêmediminuélégèrement .Leschiffresapportentlapreuvequel'impactd'uneréductiondeladurée
dutravail(parpersonne)nedépend .passeulementdel'ampleurdelaréductionmoyenne,maisqu'il
varieselonquelaréductiondeladuréemoyennedutravailrésulted'uneextensiondutravailàtemps
partieloud'unediminution deladuréedutravaildessalariésàtempsplein.
Sil'augmentation desemploisàtempspartielestsurtoutsensibledanslesecteurdesservices(leurpart
dansl'emploitotalestpasséede16,1%en1983à17,3%en1985),lenombredecesemploiss'est
aussiaccrulégèrementdansl'industrie(de5,1%en1983à5,7%en1985).Cetteformedetravailse
répandaussiparmilamain-d'œuvre masculine (3,4%decettemain-d'œuvre en1985contre2,8%en
1983),bienquelesemploisàtempspartielrestentpourl'essentieldesemploisoccupéspardesfemmes
(28,7%del'emploiféminintotalen1985contre24,4%en1983).
Àcestade,ilfautnoterquel'extensiondutravailàtempspartielexpliquedansunegrandemesurela
plusgrandecapacitédelacroissanceàcréerdesemplois.Dèslorsquecetteformedetravailrépond
auxvœuxdesintéressésetneconstituepasuneformedesous-emploi involontaire ,iln'yarienày
redire,surtoutsielleestréglementée parlesconventions collectivesetn'entraîneaucuninconvénient
majeursurleplandelacouverturesocialeoudelacarrière.Ilnefautcependantpasoublierqueles
travailleurs àtempspartielserecrutentfréquemment dans«laréservedetravail»(parexempleles
ménagères),desortequelenombredechômeursenregistrés nerégressepasdanslamême
proportion .
Leprocessusstructureld'extensiondusecteurdesservicessepoursuit.Depuis1960,lesecteurdes
servicesfournitunepartdeplusenplusimportantedel'emploitotaletduproduitintérieurbrut(voirle
tableau4).Cesdernièresannées,cetteparts'estmêmeencoreaccrue.Jusqu'en1973,l'augmentation
delavaleurajoutéebrutedusecteurdesservicesétaitproportionnelle àlacroissanceglobale;depuis
lors,sacroissanceestsupérieureàcelledel'économie .Deplus,lafortecapacitédecréationd'emplois
delacroissancedanslesecteurdesservicess'estencorerenforcéecesdernièresannées(voirletableau
4).En1984et1985,lavaleurajoutéeréelledesservicess'estaccrueenmoyenneannuelledeprèsde
3%ets'estaccompagnée d'uneexpansiondel'emploid'environ2%.Aucoursdelapériode
1979-1973 ,lespourcentages correspondants étaientrespectivement de3,2et1,7%.Cettecapacité
accruedecréationd'emploisestsansdouteimputabledansunelargemesureàlamultiplication des
emploisàtempspartiel.

N0L394/32 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
Latendanceàlongtermeàl'intensification capitalistique etauxéconomiesrelativesdemain-d'œuvre
s'estralentiedanslaCommunauté àcompterdelapremièrecrisepétrolièrede1973.Onpeutenjuger
enconsidérant lacontribution delasubstitution ducapitaldutravailàl'accroissement dela
productivité horairedutravail(voirletableau5).Surlapériodede1973-1960 ,elleatteignait1,8%
enmoyenneannuelledanslesecteurprivé(c'est-à-direl'ensembledel'économiemoinsl'agriculture ,le
logementetlesecteurpublic),encomparaison de1,3%pourlapériode1986-1979 (EUR4).Lerecul
aétéparticulièrement marquéenrépublique fédéraled'Allemagne etenItalie.Cetteévolutionasans
douteétéfavoriséeparleshaussesmodéréesdessalairesréelsdanslesÉtatsmembresetl'offre
abondante detravailsurlemarché.Lesbesoinsderationalisation sesontatténués .Lenombre
d'emploisrentablesaaugmenté .Celaastimulél'expansion del'emploidanslessecteursàforte
intensitédemain-d'œuvre (commelesecteurdesservices).Latendanceauralentissement duprocessus
desubstitution pourraits'accentueraveclesexpériences actuellesdedécouplage destempsdetravailet
deproduction .Àl'avenir,ilconviendra depréserveretdedéveloppertouslesfacteursquiaccroissent
lacapacitédecréationd'emploisdelacroissance .Danslemêmetemps,leralentissement desgainsde
productivité horairedutravailetducapital(voirletableau5)montrequeleprocessuséconomique a
perdudesonefficacité .Lacroissanceéconomique exigedenosjoursrelativement plusdecapitaletde
travailqu'auparavant .Unecroissance fortementcréatriced'emploisrequiertdoncenoutreune
expansion plusqueproportionnelle del'investissement .
Lesmesuresdespouvoirspublicsenfaveurdel'emploiontaussiconribuécesdernièresannéesàrendre
lacroissancepluscréatriced'emplois.En1985et1986,cesmesuresontpermisd'occuperplusd'un
milliondesalariésdanslaCommunauté .L'effetdecesmesuressurl'emploiacependant éténeutralisé
enpartieparuneaugmentation beaucoupmoinsrapidedunombredepostesdanslesservicespublics
(1%enmoyenneannuellepourlapériode1985-1979 ,contre2,3%pourlapériode1979-1973 ).
DanslaplupartdesÉtatsmembres,latendanceestcependant àlastabilisation dunombrede
personnes occupéesdanslecadredetelsprogrammes ,etcepourdesraisonsdecontraintes
budgétaires .Parconséquent ,onnepeutattendredecesmesuresspécifiques enfaveurdumarchédu
travailqu'uneffetstabilisateur surl'emploi,etnonunrenforcement delacapacitédelacroissance à
créerdesemplois.
Résumé:Leseuilàpartirduquellacroissanceduproduitintérieurbrutréels'accompagne d'une
expansion del'emploiestpassédeplusde4%paranavant1973àmoinsde2%danslesannées
quatre-vingt .Cettecapacitéaccruedecréationd'emploisdelacroissance s'expliqueparlaréduction
deladuréemoyennedutravailparpersonneoccupée,phénomène danslequelletravailàtempspartiel
joueunrôledeplusenplusimportant ,etparleralentissement duprocessusdesubstitution decapital
autravailquifreinelaprogression delaproductivité horairedutravail.Àcelas'ajouteuneexpansion
plusqueproportionnelle d'unsecteurdeservicesàforteintensitéenmain-d'œuvre .Ceseffetsne
peuventêtresimplement ajoutéslesunsauxautres,carilssontinterdépendants .Cependant ,la
capacitéaccruedecréationd'emploisdelacroissanceleurestsansdouteimputablepourunetrès
grandepart.
TABLEAU 2
Volumedetravail,duréemoyennedutravailparpersonneoccupéeetnombredepersonnesoccupées (pourcentage
annuelmoyendevariation )
1970/1960 1980/1970 1985/1980 1983/1980 1985/1983
République fédéraled'Allemagne :
—Volumedetravail
—Duréedutravail
—Nombredepersonnes occupées
France :
—Volumedetravail
—Duréedutravail
—Nombredepersonnes occupées
Italie:
—Volumedetravail
—Duréedutravail
—Nombredepersonnes occupées-0,8
-1,0
0,2
0
-0,6
0,6
-1,1
-0,6
-0,5-1,2
-1,1
-0,1
-0,4
-0,9
0,5
-0,7
-1,2
0,5-1,2
-0,5
-0,6
-2,0
-1,6
-0,4
0
-0,6
0,6-1,6
-0,3
-1,3
-3,1
-2,1
-1,0
-0,2
-0,5
0,3-0,4
-0,8
0,4
-1,3
-0,7
-0,6
0,3
-0,8
1,1

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/33
1970/1960 1980/1970 1985/1980 1983/1980 1985/1983
Royaume-Uni :
—Volumedetravail -0,9 -0,7 -1,1-3,1 2,2
—Duréedetravail -1,1 -0,9 -0,5 -1,0 0,4
—Nombredepersonnes occupées 0,2 0,2 -0,7 2,1 1,7
EUR4:IlII||Il
—Volumedetravail -0,7 -0,8 -1,1 -1,8 0,2
—Duréedetravail -0,8 -1,0 -0,8 -0,9 -0,5
—Nombredepersonnes occupées 0,1 0,2 -0,3 -0,8 0,7
Source:Eurostat,OCDE:«Perspectives del'emploi»1987.
TABLEAU 3
Pourcentage devariationdunombredepersonnesoccupéesentre1983et1985
BDK DGR FIRL I LNL UKEUR10
Total 0,85,60,81,3-1,2-4,30,90,63,33,31,1
Contribution (*)àlavariationdunombretotaldepersonnes occupées :
—Travailleurs à
pleintemps
—Travailleurs à
tempspartiel0
0,84,0
1,60,4
0,41,4
-0,1-2,5
1,3-4,2
-0,10,2
0,70
0,61,1
2,20,9
2,4-0,1
1,2
(1)Lorsqu'onventilelespersonnesoccupéesentravailleurs àpleintempsàtempspartielsurlabasedesrésultatsde"«enquêtepar
sondagesurlesforcesdetravaildanslaCEE»,ilfauttenircomptedufaitquecetteenquêten'estréaliséequ'aucoursd'uneseule
semainedel'année,plusprécisément auprintemps ,etqu'ellen'estdoncpeut-êtrepastoutàfaitreprésentative delamoyenne
annuelle .
Source:Eurostat,«Enquêteparsondagesurlesforcesdetravail,1983,1985».
TABLEAU 4
L'emploietlacroissancedansl'ensembledel'économieetdanslesecteurdesservicesdelaCommunauté
(EUR12)
1968/
19601973/
19681979/
19731985/
19791983 1984 1985
Nombretotaldepersonnes occupées,
en%paran 0,10,50,1-0,3-0,5-0,10,6
Produitintérieurbrutréel,en%paran 4,64,92,4 1,21,42,32,4
Nombredepersonnes occupéesdansles
services,en%paran 1,71,91,7 1,51,21,92,2
Valeurajoutéebruteréelledanslesservices,
en%paran 4,55,03,2 2,12,02,82,9
1960 1968 1973 1979 1983 1984 1985
Nombredepersonnes occupéesdansles
servicesparrapportaunombretotalde.
personnes occupées ,en% 39,144,247,3 51,855,756,857,6
Valeurajoutéebrutedusecteurdesservices
enproportion duproduitintérieur,brut
en% 48,152,753,5 57,259,259,459,5
Source:Eurostat .

N0L394/34 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
TABLEAU 5
Contribution delasubstitution entrefacteursdeproduction àlaproductivité tendancielle danslesecteurprivé(*);
tauxdecroissance annuel
D F I UK EUR4USA(2)Japoni1)
Productivité horaire
dutravail(3)
1973-1960 4,35,16,53,14,5 1,89,6
1979-1973 3,83,42,22,73,10,13,0
1986-1979 2,52,41,42,72,30,33,8
Productivité ducapitalIl \||||ll
1973-1960 -2,10,20,5-1,7-0,9-0,3-0,5
1979-1973 -1,3-1,2-0,7-1,8-1,3-0,8-1,5
1986-1979 -2,0-2,0-1,2-1,5-1,7-0,5-3,0
Productivité globale
desfacteurs
1973-1960 1,93,44,71,72,71,25,8
1979-1973 1,91,81,31,41,7-0,11,4
1986-1979 0,80,80,61,51,00,1 1,3
Contribution delasubstitution du
capitalautravailàl'accroissement dela
productivité horaire
1973-1960 2,41,71,71,41,80,53,5
1979-1973 1,91,60,9 1,31,40,2 1,6
1986-1979 1,61,50,81,21,30,22,5
(')Secteurprivé:ensembledel'économiemoinsl'agriculture ,lelogementetlesecteurprivé.
(2)Donnéesdisponibles jusqu'en1985seulement .
(3)Enraisondeladélimitation dessecteursetdeladéfinition deladuréedutravail(nombred'heuresdetravailprestéespar
semaine),lesvaleursindiquéesci-dessusnesontpastoutàfaitcomparables aveccellesdutableau2.
Définitions
—productivité dutravail:valeurajoutébruteréelleparheuredetravail,
—productivité dutravail:valeurajoutéebruteréelleparunitédecapitalinstalléàprixconstants ,
—productivité globaledesfacteurs:moyennemodéréedesproductivités dutravailetducapital.Lespoidscorrespondent au
partagedelarémunération desfactéursdanslavaleurajoutébrute,
—contribution delasubstitution ducapitalautravailàl'accroissement delaproductivité horaire:différenceentrelestaux
d'accroissement delaproductivité horairedutravailetlaproductivité desfacteurs(voiràcesujet:Économieeuropéenne ,n°20,
juillet1984).
Source:Estimations desservicesdelaCommission .
Tauxd'intérêtàlongterme
Pourdeuxraisonsprincipalement ,destauxd'intérêtàlongtermemoinsélevésfaciliteraient lamiseen
œuvredelastratégiedecoopération :d'abord,detelstauxcontribueraient àunrenforcement des
investissements .Mais,peut-êtreplusimportant ,ilssoulageraient sensiblement lesbudgetspublics,
lourdement grevésparlachargedeladettepublique .Lesmargesdemanœuvre pourunassainissement
plusrapideouunrenforcement delacroissance s'entrouveraient accrues.
Ladécisiond'investirdépendtrèslargementdel'écart.enttelarentabilitéescomptéedel'investissement
d'unepartetlecoûtdefinancement oulerendementd'unplacementfinancierd'autrepart.Une
augmentation decetécartestnécessairepoursusciterdesinvestissements plusdynamiques .La
rentabilité adéjàbienaugmentéaucoursdesdernièresannées.Cependant ,àtitreindicatif,la
rentabilité moyenneducapitalproductifdanslaCommunauté n'apasencoreretrouvésonniveau
moyendesannéessoixante(voirlegraphique 12).Denouvellesaméliorations sontencorenécessaires
etpossibles .Maisunebaissedestauxd'intérêtàlongtermeauraitégalementuneinfluencepositivesur
lesinvestissements .Ainsi,selonlesanalyseséconométriques desservicesdelaCommission ,unebaisse
durabledestauxd'intérêtàlongtermeàconcurrence de0,8point,s'appuyantsurlastabilisation àun
niveaubasdesanticipations inflationnistes ,permettrait d'accroîtreenquatreanslevolumeannueldes
investissements privésd'unpeuplusde2%;l'accélération supplémentaire delacroissanceannuelle
desinvestissements privéss'élèveraitàenviron0,4-0,5% .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/35
L'autreélémentimportantd'appréciation destauxd'intérêtàlongtermeestleurimpactsurlesdéficits
publics,etparlamêmesurlagestiondelapolitiquebudgétaire .Unebaissedestauxd'intérêtad'abord
uneffetimmédiatsurlecoûtdel'endettement nouveau .Parailleurs,aufuretàmesurequel'ancienne
detteestrenouvelée ,labaissedestauxd'intérêt,pourautantqu'ellesoitdurable,soulaged'autantles
budgetspublics.Sil'effetimmédiatpeutsouventêtrenégligé,saufpourlespaysoùledéficitbudgétaire
esttrèsélevé,l'effetàpluslongtermeseraitluiappréciable danstouslespays.Selonlesestimations des
servicesdelaCommission ,l'effetdelabaissesupposéede0,8pointdepourcentage destauxd'intérêtà
longtermesurledéficitbudgétairepourraitsesituerenmoyennedelaCommunauté entre0,5et0,6%
duPIB,aprèsquelatotalitédeladettesoitvenueàmaturitéetaitétérenouveléeàuntauxplusbas.
Selonuneévaluation ,prudente,l'allégement réalisablesurquatreansseraitde0,4pointde
pourcentage duPIB.Cetallégement delacharged'intérêtpermettrait deredonnerprogressivement
uneplusgrandeflexibilitéàlapolitiquebudgétaire .
Untelallégementbénéficierait toutparticulièrement auxpaysdontleniveaudedettepubliqueestle
plusélevé.Ilcontribuerait dansunemesuresupérieureàlamoyenneàyatténuerladynamique dela
dettepublique,quecespaysnepeuventactuellement freinerqu'endégageant desexcédents
budgétaires horsintérêtallantenaugmentant .Ilcontribuerait ainsi,commeilestsouhaitable ,àune
meilleureconvergence desdettespubliques ,cequinemanquerait pasàsontourd'avoirdes
répercussions positivessurlaconvergence verslebasdestauxd'intérêteux-mêmes .
Lejugementquipeutêtreportésurleniveaudestauxd'intérêtnominauxdépendtrèslargementdeleur
écartparrapportautauxd'inflation,c'est-à-diredu«tauxd'intérêtréel».Décisifsàcetégardsontles
anticipations inflationnistes .Celles-cin'étantcependant pasdirectement observables ,le«taux
d'intérêtréel»mesuréparl'écartentreletauxnominaletletauxd'inflationcourantestsouventutilisé
enpremièreapproximation .Cettemesureposecependantdesproblèmestoutparticuliers lorsquele
tauxd'inflationvariefortementetrapidement .Danscecasletauxd'inflationcourantetletaux
d'inflationanticipédiffèrentprobablement defaçonimportante ,lesagentséconomiques étantsurpris
dansleursattentes.Lechoixdel'indicateurd'inflationestaussidélicat.Enrèglegénérale,lesdifférents
indicateurs del'inflation (prixduPIB,prixdelaconsommation privée,coûtssalariauxunitaires
nominaux )évoluentenparallèle.Mais,lorsquedesmodifications importantes deprixrelatifs
interviennent ,commeparexempleen1986àlasuitedel'amélioration destermesdel'échangeliéeàla
dépréciation dudollardesÉtats-Unis etàlachutedesprixdupétrole,desdifférencesimportantes
peuventapparaîtredansl'évolutiondecesdifférentsindicateurs .Ilconvientdetenircomptedeces
différentsélémentslorsquel'onjugeduniveaudestauxd'intérêtréelsetdesmargesexistantespourdes
baissesfutures.
Encomparaison historique ,l'écartactuelentreletauxd'intérêtnominalàlongtermeetletaux
d'inflationestélevé,auxalentoursde5%(voirlegraphique ).Cetécartestbienentendunettement
supérieuràsonniveaudesannéessoixante-dix ,oùilétaitprochedezéro,voirnégatif.Mais,ilétait
alorsplusl'expression del'instabilitémonétaireainsiquedetauxd'inflationélevésetsoumisàdes
variationsrapidesqu'ilnereflétaitlararetérelativeducapital.Lestauxd'intérêtontalorsperdudans
denombreuxpayslerôlequ'ilsdoiventjouerpourcanaliserverslesaffectations lesplusrentablesles
ressourcesraresd'épargne.Ceciavraisemblablement conduitàungaspillagedecapitauxetarendule
processusdeproduction encoreplusintensifencapital.Maisl'écartentretauxd'intérêtettaux
d'inflationestaussimaintenant quelquepeusupérieuràsonniveaudesannéessoixante,annéesquidu
pointdevuedelastabilitémonétairesoutiennent mieuxlacomparaison aveclapériodeactuelle.Le
niveauélevédestauxd'intérêtréelsestaussilesigned'unmanquerelatifd'épargneparrapportaux
besoinsdefinancement desdifférentsagentséconomiques .
Depuisledébutdesannéesquatre-vingt ,lespolitiquesmonétaires destabilitépermettent auxtaux
d'intérêtd'assurerdefaçonplusefficacel'équilibresurlesmarchésdescapitaux .Leurniveau
relativement élevés'expliqueparplusieursfacteurs;c'estd'uneévolutionfavorabledecesfacteursque
l'onpeutespérerquelestauxd'intérêtréelsàlongtermebaissentdefaçondurableetsansquenesoit
remisencausel'acquisdestabilité.
Auniveaumondiald'abord,lesdéficitsbudgétaireetextérieurdesÉtats-Unisd'Amériqueainsiquela
situationd'endettement despaysenvoiededéveloppement pèsentlourdement surlesmarchésdes
capitauxinternationaux .Danslamesureoùcesdéséquilibres serésorbent,ilestpossiblededégager
desmargesdebaissepourlestauxd'intérêtsurcesmarchés,etparvoiedeconséquence surlesmarchés
decapitauxeuropéens .

N°L394/36 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
Auplancommunautaire ensuite,leretouràlastabilitéestunphénomène relativement récentetle
processusdedésinflation n'estpasencoreachevédanstouslespays.Silespolitiquesmonétaires restent
durablement etdefaçoncrédibleorientéessurlastabilitéetque,annéepourannée,lestauxd'inflation
restentbas,lesanticipations inflationnistes devraientencorepouvoirbaisser,cequiserépercuterait
favorablement surlestauxd'intérêt.Parailleurs,uneamélioration progressive del'équilibreentre
épargneinterneetinvestissement devraitpouvoircontribuer àunebaisserelativedestauxd'intérêt
réels.Unetelleamélioration estpossiblesi,danslecadredelastratégiedecoopération ,
l'accroissement plusrapidedesinvestissements peuts'appuyersurunerentabilitéenhausseallantde
pairavecuneaugmentation progressive desmargesd'auto-financement ,etparlà-mêmeavecun
renforcement simultanédel'épargneinterne.Parailleurs,lapoursuitedepolitiquespermettant ,làoù
celaestnécessaireunassainissement progressifdesfinancespubliques ,etaméliorant laconvergence
despositionsdedettespubliquesdevraitaussicontribuer àréduirelatensionsurlesmarchésde
capitauxetàfaciliterlatâchedelapolitiquemonétairedanslastabilisation interneetexterne.La
diminution destauxd'intérêtquideviendrait ainsipossibledanslaCommunauté contribuerait à
établir'àunniveauplusbasledifférentiel entretauxeuropéensetaméricains quiestnécessaireàla
stabilisation dudollardesÉtats-Unis .
TAUXD'INTERET ÀLONGTERME
(moyenneannuelle)
Écartentretauxnominaux etvariationsduprixduPIB
1.LesprixduPIBontétéchoisiscommereprésentants del'inflationinternesous-jacente .Leurévolutionesten
moyennedelonguepériodesensiblement identiqueàcelledesprixdelaconsommation privée(moyennedes
années1970à1985:prixduPIB:+10,1%,parexemple :prixdelaconsommation privée:+10,0%par
exemple:enmoyenneEUR12).Mais,certainesannées,desécartsimportantsexistentlorsquelestermesde
l'échangesemodifientdefaçonsubstantielle (parexemple:1974:prixduPIB:13,0;prixdelaconsommation
privée:14,6;1986:prixduPIB:5,6;prixdelaconsommation privée:3,7enmoyenneEUR12).
2.Letauxd'intérêtnominalcorrespond àlamoyennepondéréedetauxd'intérêtnominaux àlongterme
représentatifs surlesmarchésdescapitauxdespaysdelaCommunauté (pondération :PIBprixetPPA
1985).

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/37
PARTIE H
LAPOLITIQUE ÉCONOMIQUE DESÉTATSMEMBRES
BELGIQUE
EnBelgique,l'important effortd'ajustement budgétaire
opérédurantl'année1987anettementinfluencél'évolution
delademandeintérieure ,dontlacroissance s'estralentie
pourn'atteindreque1,6%entermesréels;lacontribution
dusoldeextérieurenvolumedemeurant négative,letaux
d'accroissement duPIBesttombéà1,3%.Danscecontexte
peudynamique ,lesinvestissements fixesdesentreprises sont
néanmoins restéstrèssoutenus,augmentant ,pourladeuxiè­
meannéeconsécutive ,deprèsde8%envolume,alorsque
l'investissement publicdiminuaitde10%.Laconsommation
desménagesn'aprogresséquede1,5%envolume,sous
l'effetd'unralentissement durevenudisponible entermes
réels.Levolumedesimportations s'estaccruplusrapidement
queceluidesexportations ,maislestermesdel'échangeont
continuéàs'améliorer ,etlabalancedespaiementscourants
s'estsoldéeparunsurplusimportant (2,3%duPIB).La
haussedesprixàlaconsommation apuêtrelimitéeà1,8%
enmoyenneannuelle .Lechômageadiminuélégèrement ,
malgrél'effetdecontraction exercésurl'emploiparles
mesuresd'ajustement budgétaire .
Laprogression durevenudisponible desménagesentermes
réelspourraits'accélérerlégèrement en1988,permettant ,
dansl'hypothèsed'unenouvelleréductiondutauxd'épargne,
uneexpansion delaconsommation privéeaumêmerythme
quel'annéeprécédente .Stimulésparunélargissement des
margesbénéficiaires etcomptetenudel'évolutiontoujours
modéréedessalairesréels,lesinvestissements privésconti­
nuerontàcroître.Parailleurs,lacontribution dusolde
extérieuràlacroissance deviendrait positive,lacompétitivi­
té-coûtss'améliorant ànouveau .Danscesconditions ,l'ex­
cédentdelabalancedespaiementscourantssemaintiendrait
auxenvironsde2,5%duPIB.Letauxd'expansion duPIBen
termesréelspourraits'approcher de2%etletauxde
chômagediminuerait quelquepeu.Toutendemeurant
modérée,l'inflationpourraits'accélérerlégèrement ,reflétant
entreautresunretournement danslatendancedesprixà
l'importation .
L'assainissement desfinancespubliquesdemeureunobjectif
absolument prioritaire .L'importance deladettebrutedontle
niveauauraatteint125%duPIBen1987(20%pourlaseule
detteextérieure ),lepoidsdeschargesd'intérêt,quis'appro­
cherade11%duPIB(alorsquepourl'ensembledela
Communauté ,leschiffrescorrespondants n'atteignent res­
pectivement que61et5%),etlefaitquel'effetmultiplicateur
dette-charges d'intérêtn'atoujourspaspuêtreneutralisé ,
rendentlapoursuite del'effortd'assainissement im­
pérative .
Aprèsavoiropéréunediminution trèssensibledusoldenetà
financerdel'administration centraleen1987(réduction de
l'ordrede3%duPIB),grâceprincipalement àdefortes
compressions dedépensespubliques ,legouvernement seproposederamenerlesoldebudgétaire à7,4%en1988,afin
depouvoiratteindreleniveaude7%duPIBen1989prévu
parsonprogramme degouvernement .Cetobjectifdevrait
êtrepoursuiviàl'aided'unenouvelleséried'économies de
dépenses,enparticulier dansledomainedestransferts
sociauxetdesdépensesdefonctionnement etparlacréation
denouvellesrecettesbudgétaires provenantentreautresdela
privatisation decertainesactivitéspubliques .
Legouvernement aannoncé,enmêmetemps,unprogramme
ambitieux deréformefiscaleétalésurlapériode1989-1993 ,
quiprévoitnotamment uneréductiondunombreetdu
niveaudestauxd'imposition desrevenusdesparticuliers et
dontleseffetsseraientcompensés enpartieparlasuppression
d'unesériededéductions fiscalesenfaveurdesentreprises et
desparticuliers .Ceprogramme doitencoreêtreprésentéau
Parlement .
Afind'atténuerleseffetsdel'assainissement desfinances
publiquesetdelacroissancemodéréedel'activitééconomi­
quesurlemarchédutravail,leprogramme gouvernemental
pour1988comporteaussiunesériedemesuresdirecteset
ponctuelles enfaveurdel'emploi,parmilesquellesfigurent
despossibilités deréductiondechargessocialesdanscertains
secteurs,ainsiquedesfacilitésenfaveurdeschômeursjeunes
etdelonguedurée.Lacréationd'emploisdanslesecteurprivé
continueparailleursdebénéficierd'une-baissecontinuedes
coûtssalariauxréelsparunitéproduite .Surlabasedes
accordssalariauxportantsur1987et1988,l'accroissement
dusalaireréelseraitencoreinférieuràceluidelaproducti­
vité.
Enoutre,lesprogrèsréalisésquantaufonctionnement des
marchésdutravailpermettent derendrelesconditions de
l'offreplusflexibles.Unenouvellelégislation assouplissant
lesdispositions légalesrelativesautravaildominical ,au
travaildenuitetàladuréedutravailestentréeenvigueuren
juillet1987.Ellepermetd'introduiredenouveauxrégimesde
travailpardesconventions collectives négociéesauniveau
dessecteursoudesentreprises .Cetteflexibilitéaccrue,ainsi
quelamodération descoûtsinternes,créentdesconditions
favorables audéveloppement desexportations etdesinves­
tissements .
Lapolitiquemiseenœuvredès1982etvisantàrestaurerla
rentabilité etàassainirlasituationfinancière desentreprises
adéjàaboutiàunredressement desinvestissements des
entreprises quis'estparticulièrement manifestéaucoursdela
période1986/1987.
Lapolitiquemonétaire devracontinuer àpréserverla
stabilitédutauxdechangedufrancbelgeauseindusystème
monétaireeuropéen,toutenutilisantlamargedemanœuvre
disponiblepourfavoriserunebaissedestauxd'intérêtetdès
lorsdeschargesdeladettepublique .Lorsduréalignement de

N0L394/38 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
janvier1987,lefrancbelgearéévaluéde2%parrapportà
l'Écu,aprèslaréévaluation de1%quiétaitintervenuelors
duréalignement précédent ,enavril1986.L'existenced'un
appréciable excédentdelabalancecouranteetlabonne
performance d'inflationfacilitentlamiseenœuvredecette
politique .Lesprogrèsréalisésdanslavoiedelaréductiondu
déficitbudgétaire sontdenatureàallégerlacontrainte
qu'imposentlesvariations desmouvements decapitauxen
matièredetauxd'intérêt.Conjugée àunebalancedes
paiementscourantsexcédentaire ,cetteévolutiondevraitpar
ailleurspermettreauxpouvoirspublicsderéduireladette
extérieure accumulée depuis1979.
Laréussiteduplanderedressement del'économie belge
dépenddel'interaction d'unesériedefacteurs.Lemaintien
d'unfaibletauxd'inflationdoitfavoriser labaissedestaux
d'intérêt,stimulerlesinvestissements etréduirelacharged'intérêtdeladettepublique .Lamodération salarialedoit
permettredesauvegarder lacompétitivité etdemaintenirla
rentabilité desentreprises àunniveausatisfaisant .Sices
conditions sontréunies,lacroissancepourraitdevenirplus
viveetfaciliterlaréalisation dudoubleobjectifpoursuivipar
lesautoritésbelgesàsavoirlaréductiondudéficitbudgétaire
etl'allégement delachargedesprélèvements obligatoires ,
objectifquisesituedanslecadredelastratégiepréconiséepar
laCommunauté etdontonpeutattendredeseffetspositifs
surl'emploi.Lesuccèsdesonapplication supposequeles
pouvoirspublicsgardentlamaîtrisedesdépensespubliques
etquel'économie belgepuisseenoutrebénéficierd'un
dynamisme suffisantdeséchangesintracommunautaires .
Danscetteoptique,lamiseenœuvreduprogramme
d'allégement fiscalresteraitdansleslimitesdel'utilisationdu
«dividendebudgétaire »crééparuneamélioration descondi­
tionsdecroissance danslaCommunauté .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/39
Belgique:Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
1983 1984 1985 1986(») 1987(2) 1988(2)
Produit fenvaleur
intérieur -<envolume
brut Ldéflateur
Consommation privéedéflateur
Formation fP"v^e
brutedecapital -<publique
fixeenvolume [_totale
dont:construction
équipement
Demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportauxautres
partenaires delaCommunauté (3)
Rémunération fnom'na'e
dessalariés ■<réelleA(4)
par.tête B(4)
Productivité (5)
Coûtssalariaux réels,unitaires
Compétitivité (6)
Emploi
Chômeurs enregistrés en%dela
population activecivile(7)
Soldedesopérations courantes
en%duPIB
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (8)
Besoinoucapacitédefinancement
desadministrations publiques
en%duPIB(»)
Dettepubliqueen%duPIB
Intérêtsdeladettepubliqueen%duPIB6,0
-0,3
6,3
7,3
-3,6
-7,6
-4,3
-5,5
-2,3
-2,5
-3,8
6,0
-0,3
-1,3
0,9
-1,2
-2,2
-1,1
14,4
-0,6
11,8
7,0
-11,3
105,1
9,47,2
1,6
5,5
6,5
4,4
-8,8
2,2
-4,8
13,9
1,7
-0,1
5.8
0,3
-0,6
1,7
-1,4
-1,3
0,0
14,5
-0,4
12,0
6,1
-9,4
111,0
9,96.7
1,5
5.1
4.8
3,8
-13,1
1.2
-0,4
3,5
1.3
-1,0
4.4
-0,7
-0,4
0,6
-1,2
1,1
0,8
13,7
0,4
10,6
6,7
-8,4
117,9
10,66,9
2,3
4.4
1.3
6,6
-7,2
4,8
1,6
9,1
3.4
-0,3
2.5
-1,8
1,2
1.3
-3,1
4,5
1,0
12,6
2.4
7,9
10,7
-8,7
120,3
11,13,4
1,3
2,1
1,8
7,0
-11,0
5,0
1,6
9,2
1,6
-1,0
3.7
1,6
1,9
1,2
0,4
3.8
0,1
12,4
2,3
7,6
8,0
-6,6
125,3
10,94,0
1,8
2,2
2.5
4,9
0,2
4,4
3,1
6,0
1,7
-0,6
3,0
0,8
0,5
1,6
-0,8
-0,6
0,2
12,1
2,3
7,4
6,0
-6,1
128,4
11,0
')Estimations desservicesdelaCommission ,septembre 1987.
2)Provisions desservicesdelaCommission ,septembre1987,surlabasedespolitiquesactuelles .
J)Différence enpointdepourcentage .
4)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
5)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie .
')Tauxdechangeeffectifréel(vis-à-visde19autrespaysindustrialisés ),surlabasedescoûtssalariauxunitairesdansl'ensembledel'économie .Chiffrepositif
=pertedecompétitivité .
7)Définition Eurostat .
•)Find'année.
*)Ce«besoindefinancement »diffèresensiblement duconceptde«soldenetàfinancer»auquelseréfèrelapolitiquebudgétairenationaleetquiinclutlesprêts,
avancesetparticipations etcertainesopérations detrésorerie .

N0L394/40 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
DANEMARK
L'activitédevraitmarquerunecertaineaccélération en1988
enraisonsurtoutd'unenouvelleamélioration dusolde
extérieurenvolume.Mêmesil'expansion desmarchés
d'exportation nedevaitpass'accélérernotablement etla
compétitivité encoresedégrader,lesexportations progresse­
raientnéanmoins davantagequ'en1987,comptetenudela
faiblessedumarchéintérieur,lesproducteurs setourneraient
davantage verslesmarchésd'extérieur .Lademandeinterne
réelledevraitrégresserencoreunpeu,cequientraînera un
nouveaureculduvolumedesimportations .Enmoyenne
annuelle,lacroissanceduproduitintérieurbrutnedevrait
pasêtresupérieure à1%etletauxdechômagedevrait
dépasserleniveaude1987.Leshaussesdescoûtsinternesse
ralentiront ,maisl'augmentation desprixdesimportations
exerceraunepousséeàlahausse.Ilestdéslorspeuprobable
quel'inflationseralentira .Comptetenudeladétérioration
escomptée destermesdel'échange(dufaitdel'augmentation
desprixdesimportations etdelabaissedesprixdes
exportations deproduitsagricoles),labalancecommerciale
auxprixcourantsnes'améliorerapastoutàfaitdanslamême
mesurequelesoldedesvolumesdeséchanges .Enoutre,la
balancedesinvisiblespourraitsedétériorerenraisondela
diminution destransfertsdelaCommunauté .Néanmoins ,le
déficitextérieurcourantdevraitrégresserde2,9%duPIBen
1987à2,2%environen1988.AuDanemark ,leproduitintérieurbrutalégèrement régressé
entermesréelsen1987aprèscinqannéesdecroissance
supérieure àlamoyennecommunautaire .Silesexportations
debiensetdeservicesavaientdéjàstagnéen1986,la
croissance del'activitéavaitétésoutenueparuneexpansion
exceptionnellement rapidedelademandeinterne(5,7%en
moyenneparrapportà1985).Verslafindel'année
cependant ,lescomposantes essentielles delademande
interneontnettement fléchiàlasuitedeladétérioration des
perspectives d'exportation et,partant,duclimatd'investis­
sement,duresserement delapolitiquebudgétaire quis'est
effectuéenplusieursétapesaucoursdel'annéeetdesmesures
visantàaccroîtreletauxd'épargnedesménagesprivés.La
consommation privéeàdoncrégresséd'environ5%(taux
effectif)dutroisièmeauquatrième trimestrede1986et,
malgréunecertaineaccélération aucoursdel'année1987,
devraitpourcettemêmeannéeenregistrer enmoyenneun
légerreculparrapportà1986.Onestimequelaconstruction
delogements arégresséd'environ10%etilestprobableque
lesinvestissements desentreprises ontaussidiminué.Bien
quelesinvestissements publicsaientlégèrement progressé
parrapportà1986,laformationbrutedecapitalfixedevrait,
selonlesestimations ,avoirfléchide6,5%autotal.Leniveau
delaformation destocksayantparailleursbaissé,la
contraction delademandeinternetotalepourraitapprocher
de2%entermesréels.Lesimportations ontfléchidavantage
encorequelademandeinterne,alorsqueleniveaudes
exportations demeuraitpratiquement inchangé,desorteque
l'impulsionémanantdusoldeextérieuraétépositive,mais
insuffisante pourprévenirunelégèrecontraction del'activité
interne.Lenombredepersonnesoccupéesdevraitnéanmoins
avoirquelquepeuaugmenté ,moinstoutefoisquelapopula­
tionactivedontl'accroissement aétéassezrapide.En
conséquence ,letauxdechômage,quiétaitàlabaissedepuis
1983,aaugmentélégèrement de1986à1987.Sousl'hypothèsed'unepolitiqueinchangée ,etenparticulier
lemaintiendesorientations généralesconcernant l'évolution
desdépensesdesadministrations centralesetlocalesetla
non-modification durégimefiscal,lasituationfinancièredes
administrations publiquessemodifierapeu.Lafaiblecrois­
sancedelademandeprivéeexercerauneffetinhibiteursurles
recettesd'impôtsindirects,maislesimpôtsdirectsdevraient
augmenterfortementenraisondel'élargissement del'assiette
d'imposition consécutive àlaréformefiscale(enparticulier ,
dupartdelalimitationdespossibilités dedéduction des
paiementsd'intérêts).Lesintérêtsverséssurladettepublique
devraientdiminuerquelquepeuetl'exédentdubudgetde
l'ensembledesadministrations publiquesresteraitdoncàpeu
prèsinchangéoudépasserait légèrement leniveaude1,9%
duPIBobservéen1987.Lanécessitéderenforcerlabalance
extérieuredemeureimpérative etjustifieunexcédentconsi­
dérabledubudgetdesadministrations publiques aussi
longtemps quel'épargnedusecteurprivéresteinsuffisante .
Ledéficitfinancierdusecteurprivéquiétaitpasséde2,7%
duPIBen1985à8,6%en1986s'estrésorbéquelquepeuen
1987,maisildevraitencoreatteindre3,9%duPIBen1988.
Touteamélioration plusdurabledusoldefinancierdu
secteurprivésupposeundéveloppement plusimportantde
l'épargnedesménagesetjustifie,enattendant ,lapoursuite
d'unepolitiquemonétaireprudente .Onestimequelesprixdesimportations ontbaisséd'environ
3,5%enmonnaienationale ,maisquelescoûtssalariaux
internesparunitéproduiteontaugmentébeaucoupplus
rapidement qu'en1986(enpartiedufaitdelaréductiondela
duréedutravail);lesprixàlaconsommation devraientainsi
augmenter de4%contre3,5%environen1986.
Malgrécetteaccélération del'inflation,lesrevenusnomi­
nauxontenregistréunenettedécélération etletauxd'ac­
croissement desrecettesfiscales,exceptionnellement élevéen
1986àlasuited'importantes majorations d'impôts,a
sensiblement baissé.Lesdépensespubliques ,parailleurs,se
sontaccruesenraisondeshaussesdessalairesaccordées aux
fonctionnaires etdel'augmentation destransfertsauprofit
desménages .L'excédentdubudgetdesadministrations
publiquespourraitdoncêtrepasséde3,3%duPIBen1986à
1,9%environen1987.Labalancedesbiensetservices,
légèrement négativeen1986,estredevenuepositiveen1987,
etcommelespaiements netd'intérêtsàl'étrangern'ont
pratiquement pasvarié,ledéficitextérieurcourantàété
ramenéde5,1%duPIBen1986à2,9%en1987.Ladétérioration dusoldefinancierdusecteurprivéen1986
(dueàlafoisàladiminution dutauxd'épargneetàl'essorde
laconstruction delogements etdesinvestissements des
entreprises )aprovoquéuneforteaugmentation destaux
d'intérêtnominaux àlongtermequisontpassésde9%

N0L394/4131.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes
environenmars1986àplusde12%enseptembre1987.Mis
àpartunbrefaccèsdehausseenjanvier1987justeavantle
réalignement auseinduSME,lestauxd'intérêtàcourtterme
n'ontpasaugmentédanslamêmemesurequelestauxàlong
terme,cequiaaccentuél'inclinaison delacourbedes
rendements .
Néanmoins ,l'écartentrelestauxd'intérêtàcourttermeau
Danemark etenrépublique fédéraled'Allemagne s'estsensi­
blementélargidepuisledébutde1986.Lefaitquelestaux
d'intérêtdanoisn'aientpassuivilemouvement généralde
baissedestauxdansleSMEacontribué àmaintenir la
positionrelativement fortedelacouronnedanoiseàl'inté­
rieurdelamargedefluctuation et,parconséquent ,àfreiner
lahaussedesprixàlaconsommation malgrél'accélération
descoûtsinternes .Defait,leresserrement desconditions
monétaires internesreflètedavantageunprocessusd'ajuste­
ment«endogène »àl'augmentation descoûtsqu'unchange­
mentdélibéréd'orientation .Toutprogrèsdanslaréduction
dudéficitdelabalancecourantecontribuerait àabaisserles
tauxd'intérêtàlongtermeetàstimulerlesinvestissements
privés.
Lacroissance aétéexceptionnellement dynamique de1984à
1986enraisonsurtoutdel'essordesinvestissements privés,
stimulésparuneprofitabilité accrueetdesperspectivesd'exportation favorables .Toutefois,lecreusement del'écart
entrel'expansiondelademandeintérieureauDanemark et
celledesautrespaysscandinaves etdelaCommunauté ,
conjuguéavecladétérioration delacompétitivité descoûtset
desprix,aportéledéficitdelabalancecouranteàunniveau
insoutenable .Comptetenudecettesituationetduniveau
élevédeladetteextérieure etdespaiements d'intérêtsy
relatifs,l'atténuation delacontrainteextérieuredoitrester
l'objectifprioritairedelapolitiquegouvernementale .Àcet
effet,lacontribution despolitiquesbudgétaire etmonétaire
estessentielle ,maislamodération salarialeesttoutaussi
importante pourfavoriserleretouràunecroissance aussi
dynamique quecelledecesdernièresannées.Lerenforce­
mentdelademandeexternecontribuerait àallégerla
contrainteextérieure .Àcetégard,unecroissance accélérée
deséchangesintracommunautaires ,soutenuepardespoliti­
quesmacro-économiques appropriées danslesÉtatsmem­
bres,seraitopportune .
Afinderenforcerlacompétitivité desentreprises danoises,le
gouvernement danoisaengagédesdiscussions tripartites
aveclespartenaires sociauxsurlamodération delacrois­
sancedescoûtsetdesrevenus .Cesdiscussions ontnotam­
mentportésurdespropositions visantàréduirelescharges
afférentes àl'emploisupportées parlesentreprises età
promouvoir l'épargne-pension .

N°L394/42 31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes
Danemark :Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
1983 1984 1985 1986(') 1987(2) 1988(2)
Produit fenvaleur
intérieur ■<envolume
^rut Ldéflateur
Consommation privéedéflateur
Formation fP"v^e
brutedecapital •<publique
fixeenvolume Itotale
dont:construction
équipement
Demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportauxautres
partenaires delaCommunauté (3)
Rémunération fnom'na'e
dessalariés <réelleA(4)
partête (4)
Productivité (5)
Coûtssalariaux réelsunitaires
Compétitivité (6)
Emploi
Chômeurs enregistrés en%dela
population activecivile(7)
Soldedesopérations courantes
en%duPIB
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (8)
Besoinoucapacitédefinancement
desadministrations publiques
:n%duPIB
Dettepubliqueen%duPIB
Intérêtsdeladettepubliqueen%duPIB10,4
2,5
.7,6
6,8
5.0
-14,8
1,9
1,9
1,8
1,4
-0,2
8,2
0,5
1,4
1,8
-1,3
0,9
0,3
10,1
-2,6
14.4
25.5
-7,2
62.6
8.19.4
3.5
5.7
6,5
12,0
0,1
10,5
7.3
14.5
4,1
2,1
5.4
-0,4
-1,1
1.8
-2,1
-3,6
1.5
9,9
-3,4
14,0
17,0
-4,1
67.6
9,79,7
4.2
5.3
4,9
11.5
14.7
11,9
8,6
15,9
5,7
3,2
4.6
-0,6
-0,2
0,8
-1,4
1,1
2,9
8,7
-4,7
11.6
15.8
-2,1
65,8
9,98,4
3,4
4,9
3.6
19,9
-5,3
16,8
19.4
13,9
5.7
1,9
5.1
0,2
1,4
1.2
-1,0
7,4
2,0
7,6
-5,1
10.5
8,0
3,3
61,7
8.84,4
-0,2
4,6
4.1
-7,6
1,9
-6,6
-7,1
-6,1
-1,9
-4,7
7,2
2.5
3,0
-0,8
3.3
9,1
0,8
7,7
-2,9
11,9
4,3
1,9
59,1
8,25,1
0,9
4.1
4,0
-3,8
2.1
-3,2
-4,3
-1,9
-0,7
-3,1
5.2
1,1
1,2
1,2
-0,2
0,2
-0,1
8,6
-2,2
11,0
4,4
1,7
53,3
7,8
')Estimations deDanmarks Statistik,avril1987.
2)Prévisions desservicesdelaCommission ,septembre 1987,surlabasedespolitiques actuelles.
3)Différence enpointdepourcentage .
*)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
s)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie .
*)Tauxdechangeeffectifréel(vis-à-visde19autrespaysindustrialisés ),surlabasedescoûtssalariauxunitairesdansl'ensembledel'économie .Chiffrepositif
=pertedecompétitivité .
7)Définition Eurostat .
8)Find'année.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/43
RÉPUBLIQUE FEDERALE D'ALLEMAGNE
d'unefaibleappréciation seulementdutauxdechangeréeldu
markallemand,lesexportations connaîtront ànouveauune
croissance modérée,alorsquelesimportations pourraient
progresser àpeuprèsaumêmerythmequ'en1987.Le
produitintérieurbrutdevraitdoncs'accroîtred'environ2%
en1988.L'évolutiondesprixdansl'ensembledel'économie
setraduiraitparunehaussed'environ2%etdevraitêtre
largementparallèleàcelledescoûtsinternes.L'excédentdela
balancecouranteserésorberait ànouveaudansdespropor­
tionsanalogues àcellesde1987,soitd'environ0,5%et
atteindrait doncencoreunpeuplusde3%duPIBen
1988.
En1988,l'emploienregistrera uneexpansion semblable à
cellede1987,maislenombredepersonnesoccupéesdans
l'industriepourraitdiminuerànouveau .Sil'emploidevait
augmenter de70000unitésenvironpourl'ensemblede
l'économie ,lechômageaugmenterait encoreunpeu.Actuellement ,lesperspectives économiques delarépublique
fédéraled'Allemagne fontl'objetd'estimations relativement
prudentes .Aucoursdesecondsemestrede1986,laforte
appréciation duDM,surtoutparrapportaudollardes
États-Unis ,s'esttraduiteparunerégressiondesexportations
entermesréelsetuneaugmentation desimportations ,
notamment deproduitsfinis.Malgréledynamisme persis­
tantdelademandeinterne,leseffetsinhibiteurs dusecteur
extérieurontfreinédeplusenplusl'évolutionéconomi­
que.
En1987,cesinfluences externesontcontinuéàdéprimer
sensiblement l'évolutionéconomique .Lemarkallemand
s'étantànouveauappréciéde10%environparrapportau
dollardesÉtats-Unis etl'activitééconomique ayantété
considérablement entravéeparunhiverrigoureux ,lapro­
ductionarégresséaupremiertrimestre .Lesfacteursqui
avaientfreinélesexportations sesontcependantaffaiblispar
lasuiteetcesdernières ontredémarré dèsledeuxième
trimestre ,maisenmoyenneannuelle,leurvolumenedevrait
guèredépasserleniveaude1986.Lademandeinternea
continuéàs'accroîtrebeaucoup plusrapidement quela
production ,encorequesonrythmed'expansionaitétéde
loinintérieuràceluide1986,surtoutenraisond'uncertain
ralentissement delaconsommation privée.L'évolutiondéfa­
vorabledesexportations aaussifreinélerythmed'expansion
desinvestissements d'équipement quisembletoutefoiss'ac­
célérerpourl'instant;cesinvestissements restenttoutefois
axéssurlarationalisation .Laconstruction acontinué à
stagner,nonseulement enraisondumauvaistemps,mais
aussiparcequelatendanceàlarégressiondelademandede
logementsnesemblepassurlepointdes'inverser.Étant
donnéquelademandeglobaleaétédeplusenplussatisfaite
pardesimportations enraisondelacompétitivité desprixde
cesdernièresetcomptetenudumarasmedesexportations ,le
PIBde1987devraits'accroîtredequelque1,5%,soitun
pointdemoinsquelademandeglobale.Danscesconditions ,
l'expansion del'emploiaétérelativement faible.Letaux
annuelmoyend'expansiondel'emploide0,5%nesuffitplus
àabaisserlechômageau-dessous duniveauatteinten
moyenneen1986.Commel'andernier,lesolderéeldela
balancedesbiensetservicesafortement diminué;àprix
constants ,ilapratiquement diminuédemoitiéparrapportà
1985.Enraisondenouveauxgainsconsidérables auniveau
destermesdel'échange,l'excédentnominaldelabalance
couranten'acependantdiminuéqued'undemi-point environ
pours'établirà3,7%duPIB.
En1988,lacroissance delademandeinternenedevraitguère
seralentirparrapportà1987.Lesrevenusbrutsdesménages
privésprovenantdutravailsalariépourraient augmenter un
peumoinsfortementqu'en1987(àpeine4%),maisd'un
autrecôtédesréductions d'impôtsentrerontenvigueurau
débutde1988quiaccroîtront considérablement lerevenu
disponible decesmêmesménages .Malgréunecertaine
accélération delahaussedesprixàlaconsommation (2%
environ)lerevenudisponible desménagesdevraits'accroître
deplusde2%entermesréels.Grâceàuneexpansionunpeu
plussoutenuedesmarchésd'exportation etdansl'hypothèseLeniveauélevéetlalégèretendanceàl'augmentation du
chômagerestentpréoccupants .Lespartenaires sociauxetles
responsables delapolitiqueéconomique sedoiventd'exploi­
terpleinement etdeconcertlespossibilités derésorptiondu
chômage .Selonlesconventions collectivesconcluesaudébut
del'année,lescoûtssalariauxpartêteaugmenteront en1987
de3,5%.Sil'augmentation descoûtssalariauxunitairesn'a
pasentraînéuneréductiondesprofitsdesentreprises ,c'est
uniquement enraisondel'amélioration considérable des
termesdel'échange.Ilestindispensable quelahaussedes
salairesréelsrestemodéréepuisquelapropension àinvestir
continueàseraffermirmalgréunedétérioration dela
compétitivité induiteparlaréévaluation .Àcetégard,la
convention collectiveconcluerécemment danslamétallurgie
comporteaussidesélémentspositifs:certes,laduréedu
travailseraprogressivement réduited'uneheureetdemie,ce
qui,dufaitdescoûtssalariauxhorairesd'environ4%paran,
maispourlapremièrefois,lespartenaires sociauxontsigné
uneconvention d'uneduréedetroisans,cequipermetaux
entreprisesd'élaborerleursplanssurunebaseplussûre,mais
constituepourlapolitiqueéconomique officielleundéfi
importantsurleplandumaintiendesconditionsdel'équili­
breglobal.Étantdonnél'importance decesecteurindustriel,
quireprésente 50%environdel'emploidansl'industrie
manufacturière ,l'évolutiondescoûtssalariauxpourl'ensem­
bledel'économieestainsiesquisséeàmoyenterme,cequi
constitueunatoutimportantpourlapolitiquemonétaireet
budgétaire .
Comptetenudelaperspective d'unelégèrediminution des
coûtssalariauxréelsparunitéproduite,laprofitabilité des
entreprisesresteglobalement favorable .Letauxdesprofits
(mesuréparl'excédentbrutd'exploitation enpourcentage du
stockbrutdecapital),auplusbasen1981,s'améliorera
quelquepeuetretrouveral'anprochainàpeuprèsleniveau
dudébutdesannéessoixante-dix .Lesentreprises pouvant
tablersurunecroissancestable,encorequemodérée,dela

N°L394/44 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
demande ,lesconditions d'investissement nesontpasdéfa­
vorablesdansl'ensemble .
Bienquelarépublique fédéraled'Allemagne aitdéjàforte­
mentcontribué àréduirelesdéséquilibres internationaux des
balancesdespaiements (sil'onseréfèreàlacontraction dela
contribution entermesréelsdusecteurextérieurentre1986
et1988,cetteréductionestdel'ordredeplusde2,5%du
PNB),l'excédentdelabalancecouranteenvaleurnese
résorbequetrèsprogressivement enraisondel'amélioration
considérable destermesdel'échange .
L'objectifdelapolitiquebudgétaire restederéduirel'impor­
tancerelativedel'absorption deressourcesraresparl'Étaten
limitantfortementlaprogression desdépenses ;depuis1986,
onobservetoutefoisunecertaineréorientation :jusqu'en
1985,lalimitation desdépensesavaitessentiellement pour
butderéduirelesdéficitsbudgétaires etdestopperla
tendanceàlahaussedeladettepubliqueenpourcentage du
produitnationalbrut.Depuis1986,lamargedemanoeuvre
dégagéestaucontraireutilisépourallégerlapressionfiscale.
Alorsquelesimpôtsdirectsontdéjàsubien1986une
réductiondel'ordrede0,6%duPIB,unenouvelleréduction
unpeuplusimportante encoreinterviendra en1988(de0,6à
0,7%duPIB),lesdiminutions prévuesàl'origineayantété
majoréesde5milliardsàlasuitedel'accordduLouvrede
février1987grâceàlamiseenœuvreanticipéd'unepartiede
laréformefiscaleprévuepour1990.Malgrétout,les
allégements d'impôtsprévusàpartirde1990entraîneront
encoreuneréductiondelapressionfiscaledeprèsde1%du
PIB.Enoutre,en1986et1987,lapolitiquebudgétaire a
soutenulacroissance danslamesureoùlesinvestissements
publicssesontaccrusbeaucoup plusrapidement quele
produitnationalbrut.Enfin,en1987,lesstabilisateurs
économiques ontproduittousleurseffets,carlegouverne­
ment-fédéraln'apascherchéàcompenser lespertesde
recettesfiscalespardescompressions correspondantes des
dépenses .Ledéficitdubudgetglobal1987s'estdoncaccru
nettementpourlapremièrefoisdepuis1981.
Ainsiqu'onl'asouligné,lapolitiquebudgétaire aété
caractérisée en1988pardesréductions d'impôtsconsidéra­
bles(13à14milliardsdemarksallemands autotal,soitde
0,6à0,7%duPIB).Celaanonseulement confortéla
demandeglobale,maisaussistimulélapropension àl'effort
destravailleurs etdesentreprises .
Comptetenudesperspectives d'unecroissance modérée,on
nepourradoncempêcherunenouvelleaugmentation des
déficitsbudgétaires .Enfait,lesoldeàfinancerdel'État
central(ÉtatfédéraletLànder)pourraitatteindre2,7%du
PIBen1988(cequireprésenteuneprogression égaleà0,3%
duPIB);ledéficitpublictotal(collectivités territoriales et
fondsspéciauxdel'Étatfédéral)enregistrera uneaugmenta­
tiondumêmeordredegrandeur ,soitprèsde3%duPIB.
L'expansion desdépensesayantdéjàétéajustéeàl'évolution
plusdéfavorable desrecettes,ungonflement temporaire des
déficitsrésultantdesallégements d'impôtsnedoitpasse
traduireparunepertedeconfiancedanslasoliditédela
politiquebudgétaire .S'agissantdelaréductiondessubven­
tionsetdesdécisionsrelativesaufinancement delaréforme
fiscale,ilfaudraitnéanmoins veilleràcequelesélémentsporteursdecroissancepuissents'épanouirpleinement .Une
réductionénergique dessubventions devraitenparticulier
empêcherlemaintiendestructuresdeproduction nonviables
àpluslongterme.
Depuisledébutdel'année1986,letauxannuelmoyen
d'expansion delamassedemonnaiedelabanquecentralea
étédeplusde7%,alorsquepourlamêmepériode,leproduit
national,entermesnominaux ,nes'estaccruquede5%
environentauxannuel.Audébut,l'accélération del'expan­
sionmonétaire asurtoutétéprovoquée parl'expansion des
actifsmonétaires trèsliquidesdueàlabaissedestaux
d'intérêt,maisultérieurement ,àpartirdumilieudel'année
dernièreenviron,l'expansion desagrégatsmonétaires s'est
généralisée .Leniveaupeuélevédestauxd'intérêt,conjuguéà
labaissedesprix,aconsidérablement réduitlescoûts
d'opportunité deladétentiondemonnaie,alorsquel'offrede
monnaieaétéinfluencéeparlafortecroissance descréances
nettessurl'étrangerdétenuesparlesétablissements de
crédit.
Lapolitiquemonétaire restediviséeentrelesobjectifs
internesetexternes;dansunesituationdecetype,lesmesures
indispensables pourfreinerl'expansion monétaire risquent
d'êtreempêchéesparlefait,quedespressionsindésirables à
lahaussepourraient denouveaus'exercersurlemark
allemand .Parailleurs,l'évolutionobservéedepuislemoisde
mai1987aclairement démontréquelespossibilités dela
banquecentraled'influencerdirectement parsesmesuresles
tauxd'intérêtàlongtermesontlimitées .Ainsi,àpartirdu
moisdemai,lemarchédescapitauxn'aplussuivilessignaux
delaBundesbank ;aucontraire ,lesrendements desemprunts
publicsontsensiblement augmenté (deplusd'un
demi-point ).Celadénoteprobablement moinsunemodifi­
cationdesanticipations d'inflationdesinvestisseurs qu'une
influencecroissante del'évolutiondestauxdechangeetdes
tauxd'intérêtinternationaux .Dupointdevuedelapolitique
monétaire ,ilseraitsouhaitable quel'expansion monétaire se
ralentisseafind'entamerl'annéeprochaine surunrythme
d'expansion moinsrapide.Àcetégard,lesperspectives
pourraient nepasêtredéfavorables sil'environnement
extérieurmanifestait uneplusgrandestabilitéqu'en1986/
1987.
Leseffortsenvued'accroîtrelaflexibilité desmarchésontété
poursuivis .Cesdernierstemps,onasouventviséenprioritéà
faciliterl'accèsaumarchédesindépendants quicréentleur
propreentrepriseetdesentreprises nouvelles ,àleurménager
unmeilleuraccèsauxcapitauxpropresetàlibérerleur
activitéduplusgrandnombred'entravespossible .En
revanche,onn'apasjusqu'àprésentprogressé encequi
concernelaréductiondessubventions quiontenregistré au
contraireuneforteexpansion ,notamment en1986,impu­
tableàl'appréciation dumarkallemand,maisaussiaux
pressionscroissantes desgroupesd'intérêts.Enrelationavec
lefinancement delaréformefiscaleladécisionaétéprise
entretemps deréduirelesallégements fiscauxd'unmontant
d'environ8milliardsdemarksallemands .Lespartenaires
sociauxontcontribuéàaméliorerlespossibilités d'emploien
adoptantdenouvellesmesuresmodéréesenvuederéduirela
duréehebdomadaire dutravailetenélargissant lespossibi­
litésd'unaménagement plussoupledutempsdetravail;dans
lemêmetemps,l'officefédéraldutravailadéveloppé son
actionenvuedepromouvoir laformation etleperfection­
nementprofessionnels .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/45
Dansl'ensemble ,lesperspectives del'évolutionéconomique
enrépublique fédéraled'Allemagne pour1988nesontpas
toutàfaitsatisfaisantes ,surtoutsil'onconsidèrequ'aucun
progrèsnesembledevoirêtreaccomplisurleplandela
réductionduchômage .L'expérience dupassémontretoute­
foisqu'unerelancedesexportations ,tellequ'onl'observe
depuislemilieudel'année1987,setraduitaprèsquelque
tempsparunrenforcement généraldeladynamique delacroissance interne,cequipourraitcontribuer àrésorberun
peuplusl'excédentextérieur .Si,néanmoins ,lacroissance
économique devaitdenouveaus'avérersensiblement moins
dynamique ,ilfaudraitrepenserl'orientation delapolitique
budgétaire afinnonseulement d'empêcher unenouvelle
détérioration dumarchédutravail,maisaussideprévenirun
relâchement deseffortsdemodernisation descapacitésde
production .

31.12.87 N°L394/46 JournalofficieldesCommunautés européennes
République fédéraled'Allemagne :Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
I 1983 1984 1985 1986 1987(') 1988(')
Produit fenvaleur
intérieur -<envolume
krut Ldéflateur
Consommation privéedéflateur
FormationfP"v^e
brutedecapital ■<publique
fixeenvolume [_totale
dont:construction
équipement
Demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportauxautres
partenaires delaCommunauté (2)
D,.,.fnominaleRémunération
dessalariés -<réelleA(3)
partête (3)
Productivité (4)
Coûtssalariaux :
unitairesréels(5)
Rentabilité (6)
idem(1970=100)
Compétitivité (7)
Emploi
Nombredechômeurs enregistrés
en%delapopulation activecivile(8)
Soldedesopérations
courantes en%duPIB
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (9)
Soldeàfinancerdel'État
en%duPIB
Soldeàfinancerdubudget
publiqueglobalen%duPIB(10)
Dettepubliqueen%duPIB
Intérêtsdeladette
publiqueen%duPIB4,8
1,5
3,3
3,2
5.1
-8,6
3,2
1,7
5,6
2,3
1,6
3,9
0,6
0,7
3,0
-2,4
11,5
85,4
-0,9
-1,5
8,4
0,7
7,9
7,0
-2,5
-3,3
40,9
3,04,8
2,8
2,0
2.5
1,2
-2,1
0,8
1,6
-0,5
2,0
-0,1
3.5
1,4
1,0
2,8
-1,3
2,1
87,2
-4,3
0,1
8,4
1,3
7,8
4,6
-1,9
-2,6
41,8
3,04.3
2,1
2,2
2,1
-0,1
0,8
-0,1
-5,6
9,4
1,0
-0,9
3,1
0,9
1,0
1,8
-0,9
5.2
91,7
-2,6
0,7
8,5
2.4
6,9
4,5
-1,1
-2,1
42,5
3,05,7
2,6
3,1
-0,5
2,5
7,3
3,1
2.4
4,1
3.7
-0,1
3,9
0,8
4,4
1,8
-1,0
5,0
96,3
10,0
1,0
8,1
4,1
5,9
7,8
-1,2
-2,2
42,6
3,03.3
1,4
1,9
0,6
1,2
2,9
1,4
-0,4
3.8
2.5
-0,4
3.3
1,4
2,6
0,8
0,6
-3,2
93,2
5,7
0,6
8,1
3,7
5,7
6,9
-1,6
-2,6
43,8
2,93.7
1,9
1,8
1,8
1,6
0,7
1,4
0,8
2,3
2,3
-0,1
2,9
1,1
1,1
1,6
-0,5
-2,2
91,2
-0,0
0,3
8,2
3,2
5,7
5,9
-2,0
-2,9
45,2
2,9
(')Estimations desservicesdelaCommission ,avril-mai1987,surlabasedespolitiquesactuelles .
(2)Différence enpointdepourcentage .
(3)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
(4)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie .
(5)Rapportentrelarémunération salarialebruteréellepartêteetlaproductivité .
(6)Excédentnetd'exploitation surlestockdecapitalnetaucoûtderemplacement .
(7)Tauxdechangeeffectifréel(vis-à-visde19autrespaysindustrialisés ),surlabasedescoûtssalariauxunitairesdansl'ensembledel'économie .Chiffrepositif
=pertedecompétitivité .
(8)Définition Eurostat .
(')QuantitédemonnaiedelaBanquecentrale;Q4parrapportàQ4.
(10)Collectivités territoriales etfondsspéciauxdel'Étatfédéral;définitiondelastatistiquefinancière .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L394/47
GRECE
EnGrèce,denouveauxprogrèsontétéréaliséssurlavoiede
lastabilisation en1987,mêmesitouslesobjectifsinitiale­
mentfixésn'ontpaspuêtrerespectés .Ledéficitdelabalance
despaiementscourantss'estànouveauréduit,auprixd'une
contraction delademandeinterneetduPIB;ledéficitdu
secteurpublicrapportéauPIBaencorebaisséetlesagrégats
monétaires ontmoinsprogresséqu'en1986.Entendance,
l'inflationafléchitandisqueletauxdechômageestresté
inchangé ,labaissedel'emploitotalétantcompensée parune
baisseéquivalente delapopulation active.En1988,la
croissance del'activitéauratendanceàredevenirpositive.
Tantlaconsommation réellequeletauxd'épargnedes
ménagestendront àsestabiliser etlesinvestissements
continueront às'accroître,cequisetraduiraparune
expansion réelledelademandeetdelaproduction .Lahausse
desprixdevraitseralentiraprèsavoirétéinfluencéepardes
facteursexceptionnels en1987,maisledéficitdusecteur
publicneserésorberaquesidesmesuressupplémentaires
sontarrêtées;quantàlabalancecourante,ellenedevrait
guères'améliorer .
Lafindel'année1987marqueformellement l'achèvement du
plandestabilisation .Ceplan,adoptéàlafinde1985,avait
commebutd'obtenir,moyennant unecompression délibérée
delademandeinterne,uneamélioration rapidedelabalance
despaiements ,afindestabiliserleniveaudedetteextérieure à
partirde1988.Ceplanabénéficiédusoutiendesautorités
communautaires quiontaccordéàceteffetunprêtautitrede
labalancedes;paiements .Lesobjectifsprévoyaient quele
tauxd'inflationseraitramenéà10%àlafinde1987,quele
soldenetàfinancerdusecteurpublicseraitréduitde8%du
PIBdansl'espacedesdeuxansetquel'expansion ducrédit
interneseraitlimitéeà17%en1986età11%en1987.
Lapolitiquesalariale,instrument essentieldelamodération
delademandeinterne,reposaitsurunsystèmed'indexation
dégressifbasésuruntauxd'inflationprogrammé etexcluant
l'effetdespriximportés .Parailleurs,uneévolutiontrès
modéréeaétéautoriséepourlesrevenusagricoles .Larigueur
delapolitiquedesrevenusaboutitàlaréductiondessalaires
réelsde10%etdurevenudisponible réeldesménagesde7%
pourlapériode1986/1987.
Toutefois ,àcausedesdoutesquelesagentséconomiques
privésontpuavoirinitialement quantàladurabilitéduplan
etdufaitdecomportements spéculatifs ,laconsommation
privéen'aquelégèrement fléchiaboutissant ainsiàunebaisse
marquéedutauxd'épargnedesménages,facilitée,notam­
ment,parlecaractèretrèsliquidedécelle-ci.Lesoldenetà
financerdusecteurpublicde17,6%duPIBen1985,aété
ramenéà13,7%en1986grâce,enpartie,àuneaugmenta­
tiondelafiscalitécompensant labaisseduprixdupétrole.En
1987,unenouvelleréduction ,à12%duPIB,aurasans
doutepuêtreréalisée,ceniveauétantsupérieuràl'objectif
retenudanslecadreduprogramme .
Cetteévolutiondemêmequel'écartnégatifdesventesde
bonsdutrésoretdetitresàmoyentermeparrapportauxprévisions ,ontaboutiàundépassement del'objectifde
l'expansiondecréditinternetotal,bienquelecréditbancaire
ausecteurprivéait,globalement ,respectélestauxprévus.La
haussedesprixàlaconsommation ,aprèsavoiroscilléautour
de20%pendantplusieursannées,maisatteignant25%àla
finde1985,apuêtreramenéeà17%en1986.Cetauxaura
sansdouteencoreétéréduitdepresquetroispointsàlafinde
l'année1987,malgrél'impactinflationniste del'introduction
delataxesurlavaleurajoutée(TVA).
Larestriction delademandeintérieureetl'allégement dela
facturepétrolièreontfortement bénéficiéàlabalancedes
paiementscourantsdontledéficitestpasséde9,8%duPIB
en1985à4,3%en1986età3,1%en1987.Ledéficitdela
balancecouranteen1986,évaluéà1,7milliarddedollarsdes
États-Unis ,estformellement conforme àl'objectifretenu
danslecadreduprêtcommunautaire ,maisceluide1987,
bienqu'inférieuràceluide1986,sesitueraprobablement peu
au-dessusdel'objectif .
Laréformedusystèmefinancieramarquédesprogrès
sensibles .Lestauxd'intérêtavantageux pourcertaines
catégoriesd'opérateurs ontétésupprimés .Leniveaugénéral
destauxd'intérêt,quisesituaitauparavant au-dessous du
tauxd'inflation,aétérelevéetunecertainelibertéaété
accordéeauxbanquescommerciales pourfixerlestaux
d'intérêtsurlesprêts.Enoutre,lesrèglesadministratives
strictesconcernant l'administration ducréditontétéassou­
pliesetdeseffortsontétéfaitspourplacerdesbonsdutrésor
etdestitresàmoyentermeauprèsdesagentsprivésnon
bancaires .Lapoursuite decesefforts,complétés parla
créationd'unmarchéfinancier extra-bancaire efficace,
devraitfaciliterlamiseenœuvredelapolitiquemonétaire et
contribuer àlamodernisation dusystèmefinancier,indis­
pensableaudéveloppement dupays.
Depuisplusieursannées,lesecteurpublicestcaractérisé ,en
Grèce,paruneexpansion rapidedesatailleetunevive
progression deladettepublique .Lesdéficitscourantsdu
budgetdel'Étatdevrontsansdouteêtremaîtriséspar
priorité,maisledéficitdelasécuritésocialeposeleproblème
leplusdifficileàrésoudre .Ladétérioration rapideobservée
danscedomainedécouledeschoixretenusdepuisledébut
desannéesquatre-vingt visantàaugmenter considérable­
mentlespensionsetàétendrelebénéficedelasécuritésociale
àdespersonnesquin'avaientpascotiséauparavant .L'effort
decompression dudéficitpublic,déjàentaméparles
autorités ,devrasepoursuivre pendantplusieursannées
encoreenvuedestabiliserleniveaudeladetteparrapportau
PIB.
Dupointdevuestructurel ,leproblèmefondamental de
l'économiehellénique estlereculcontinu,depuis1980,de
l'investissement productifsuscitéparunclimatpeupropiceà
l'activitéindustrielle associéàuneréglementation étendue
desmarchés .Depuislafinde1985,legouvernement a
entaméledémantèlement descontrôlesdesprixcequi,grâce
aussiàl'évolution trèsmodéréedescoûtssalariaux etàune
politiquecohérente destauxdechange,acontribué à

N°L394/48 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
améliorersensiblement lapositionfinancièredesentreprises .
Ildevraitenrésulterunerelanceimportante desinvestisse­
mentsproductifs ,bienqu'audépart,lessociétéssesoient
efforcéesenprioritéd'améliorerlastructuredeleurs
bilans.
Lacapacitéproductive dupayss'étant,parconséquent ,
fortementaffaiblie,lapolitiquedevracontinuer ,en1988,à
contenirlapressiondelademandeintérieureafind'éviterune
détérioration delabalancedespaiements .Toutefois ,vu
l'ampleurdel'ajustement desrevenussalariauxréelspendant
lesdeuxannéesécoulées,lapolitiquesalarialenepourraplus
êtrel'instrument principalderégulationdelademande .Les
négociations salarialesdevronttenircompted'untaux
d'inflationcompatible aveclesobjectifsmacro-économiques
recherchés ,tandisquelecaractèredégressifdeshausses
salariales,quiaconduitàunnivellement peupropiceà
l'accroissement delaproductivité devraêtregraduellement
éliminé.Autotal,cettepolitiquepourraitêtrecompatible
avecunelégèreamélioration dessalairesréelsaucoursde
l'année.
Danscesconditions ,lacompression dudéficitdusecteur
publicdevraêtrel'instrument derégulationparpriorité.Sa
miseenœuvreserad'autantplusdifficilequeledéficitdela
sécuritésocialetendàaugmenter ,quelapolitiquedes
revenusnecontribuera plusautantquelesdeuxannées
précédentes àlamodération delamassesalarialedusecteur
publicetquecertainesrecettesexceptionnelles nesontpasrenouvelables .Ilseraitopportund'effectuerrapidement
quelqueschangements législatifsindispensables ,notamment
d'aménagerlesystèmedespensions,etd'élargirlabase
imposableparunetaxationpluscomplètedecertaines
catégoriesd'assujettis,etparailleursdecontenirlamasse
salarialedanslafonctionpubliqueparungeldurecrutement
etunelimitation deshaussesdesalairesaudessousdela
moyennedel'économie .Parallèlement audémantèlement des
subventions àl'exportation ,déjàentaméen1987,les
subventions agricoles,enaugmentation encoresensibleen
1987,devrontêtreréduites.Larationalisation delagestion
desentreprises etorganismes publicsdevraitpermettrela
réduction aussibiendestransfertsbudgétaires dontils
bénéficient quedeleurspropresdéficits.
Comptetenudesobjectifsàmoyentermepourlesfinances
publiquesetafindestabiliserladetteextérieureen1988,la
politiquebudgétairedevraitsefixerpourbutl'anprochainde
corrigerledépassement del'objectifenregistréen1987etde
réaliserdenouveauxprogrèssubstantiels danslaréduction
dusoldenetàfinancerdusecteurpublicenpourcentage du
PIB.Cetteorientation restrictive devraits'accompagner
d'unepolitiquemonétaireactivededécélération del'expan­
sionducréditinterne.Danscescirconstances ,lademande
intérieurecontinuerait àrégresser,letauxd'inflationretom­
beraitàmoinsde10%àlafinde1988etledéficitdela
balancecouranteseraitréduità2%environduPIB.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/49
Grèce:Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
1983 1984 1985 1986 1987(*) 1988(>)
renvaleur
Pr°duit.'Jenvolume
intérieurbrut I
Ldéflateur
Consommation privéedéflateur
Formation CPr*v^e
brutedecapital <publique
fixeenvolume totale
dont:construction
équipement
demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportaux
partenaires delaCommunauté (2)
„,,.CnominaleRémunération
dessalariés ■<réelleA(3)
partête B(3)
Productivité (4)
Coûtssalariaux réelsunitaires
Compétitivité (5)
Emploi
Chômeurs enregistrés en%
delapopulation activecivile(6)
Soldedesopérations courantes
en%duPIB
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (7)
Besoinoucapacitédefinancement
desadministrations publiques
en%duPIB
Dettepubliqueen%duPIB
Intérêtsdeladette
publiqueen%duPIB20,3
0,3
19,9
18,6
-1,9
3,9
-8,2
-0,7
-0,4
21,8
1.5
2,7
-0,1
1.6
-3,4
-1,0
7,9
-4,7
18,2
20,3
-8,9
44,3
3,423,0
2,6
19,9
18,0
-4,7
-7,7
-0,9
0,8
-2,5
22,6
2.3
3,9
2,9
-0,6
1.4
-0,2
8,1
-4,1
18,5
29,4
-10,1
53,2
4,619,6
2,1
17,1
18,4
3,4
2,6
4,4
4,9
3.0
20,4
2,8
1.7
1,0
1,9
-2,1
1.1
7.8
-8,2
15.6
26.7
-13,6
62,6
5,420,6
1.3
19,0
22.1
-4,8
-3,4
-6,5
-0,3
-4,5
13.7
-4,5
-6,9
0,3
-4,7
-13,6
0,3
7.4
-5,4
15.8
18,5
-10,7
64,3
5,915,8
-0,8
16,7
16,0
-2,0
-5,5
2,2
-0,6
-3,4
12,5
-3,6
-3,0
0,1
-3,7
-2,9
0,1
7.4
-4,2
17,3
17.3
-10,6
65.4
6,512,2
0,5
11,6
12,0
3,7
3.7
3.8
0,3
-2,2
12,0
0,4
0,0
0,2
0,2
-3,5
0,2
7,5
-4,1
16,0
11,7
-9,8
67,2
6.9
(')Prévisions desservicesdelaCommission ,septembre 1987.
(2)Différence enpointdepourcentage .
(3)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
(4)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie .
(5)Tauxdechangeeffectifréel(vis-à-visde19autrespaysindustrialisés ),surlabasedescoûtssalariauxunitairesdansl'ensembledel'économie .Chiffre
positif=pertedecompétitivité .
(s)Définition Eurostat .
(7)Find'année.

N0L394/50 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
ESPAGNE
libresmacro-économiques ,dontlechômageestcertesleplus
préoccupant ,etunemodernisation desstructuresdeproduc­
tiond'autantplusnécessairequel'Espagnes'ouvrerapide­
mentàl'extérieur .Dansuneperspective àmoyenterme,cette
politiqueacommeobjectifsunecroissanceéconomique de
3,50à4%entermesréelsenmoyenneannuelle,soutenue
essentiellement parledynamisme desinvestissements etdes
exportations ,uneréductiondubesoindefinancement des
administrations publiquesdel'ordred'undemipointduPIB
paranetlaconvergence dutauxd'inflationverslamoyenne
communautaire .L'écartentrelerevenupartête,enEspagne
etlespayslesplusprospèresdelaCommunauté ,pourrait
ainsicontinuer àseréduire.
Desrésultatsimportants ontdéjàétéobtenusen1986et1987
danslesensdelastratégiedecroissanceetd'emploi,l'élément
lepluspositifétantsansdoutel'essordel'investissement
productif .Sousl'effetdelareconstitution desmarges
bénéficiaires etdel'amélioration del'environnement écono­
mique,lesentreprises onttémoignédeleurvolontéde
moderniser l'appareildeproduction etdereleverledéfide
l'intégration danslaCommunauté qu'impliqueaussibienle
démantèlement desbarrièresprévudansletraitéd'adhésion,
quedel'achèvement dumarchéintérieurd'ici1992.Laforte
croissance del'emploiaété,elleaussi,unrésultatpositifet
uneconfirmation dudynamisme conjoncturel etduregainde
confiancedeschefsd'entreprise :l'emploinonagricoledevrait
augmenter de3,3%en1987etde2,4%en1988,unegrande
partiedecetteprogression s'effectuantcependantsousforme
decontratsàtempspartieloutemporaires .Commeletaux
d'activitéetledegrédeparticipation delapopulation
fémininesontrelativement bas,l'évolutionpositivedel'em­
ploiacontribué àmobiliserbeaucoup de«travailleurs
découragés ».Enconséquence ,lapopulation actives'accroît
nettementplusquelapopulation enâgedetravailler .Dans
cesconditions ,uneforteaugmentation del'emploipendant
delonguesannéesseranécessairepourréduiredefaçon
significative leniveauduchômage .En1987,lacroissanceéconomique del'Espagnedépasseraà
nouveaucelledesautresÉtatsmembres,l'augmentation dela
demandeintérieuredemeurant nettement plusrapideque
danslerestedelaCommunauté .Laprogression duproduit
intérieurbrut,entermesréels,serasupérieure à4%.La
consommation privéeaétéalimentée aussibienpardes
augmentations dessalairesréelsdanslesecteurprivéquepar
lafortehaussedel'emploinon-agricole .L'expansion très
marquéedesinvestissements fixess'estpoursuivie ,reflétant
l'évolutiontoujoursfavorabledesbénéficesdesentreprises ,
desperspectives deventepositives,ainsiquelebesoinde
modernisation del'appareilproductiffaceàunecompétition
étrangèrequinecessedes'intensifier depuisl'adhésionàla
Communauté .Laperformance desexportations ,quiétait
médiocreeh1986,s'estgraduellement améliorée encours
d'année,grâceàunedemandesoutenueémanantdesparte­
nairesdelaCommunauté économique européenne .La
croissance desimportations estrestéetrèsforteetledyna­
mismeexceptionnel delademandeintérieurenes'estdonc
répercutéquepartiellement surleproduitintérieurbrut.De
même,ledéficitcommercial s'estélargirapidement etla
baissedel'excédentducomptecourantn'aétéfreinéequepar
levifdéveloppement desrecettestouristiques .Grâceà
l'évolutiontrèspositivedel'emploi,letauxdechômageest
tombéendéçàde21%,maissadiminution continued'être
entravéeparlafortecroissance delapopulation active.La
résorption del'inflations'estpoursuivie ,favoriséeentre
autresparleboncomportement desprixalimentaires ,de
sortequel'objectiffixéàcetégardparlesautoritéssera
vraisemblablement atteint(+5%englissementpourl'indice
desprixàlaconsommation àlafinde1987).
Lesprincipales tendancesobservéesen1987devraient ,dans
l'ensemble ,seprolonger en1988;lacroissance duPIBen
volumedevraitconnaîtreunrythmede3,75%environ.La
demandeinterneresteraitdynamique maismontrerait un
certainralentissement ,tantauniveaudelaconsommation
quedel'investissement .Enparticulier ,aprèsl'essordes
investissements productifs en1986/1987,lanouvelledimi­
nutiondelacapacitédefinancement desentreprises pourrait
exerceruneinfluencemodératrice .Demême,laprogression
desexportations pourraits'affaiblirlégèrement endépit
d'unecertaineamélioration desdébouchés .Labalancedes
paiements courantsdevraitcontinuer desedégraderet
montrerundéficitmodéré(0,5%duPIB)àcausenotamment
dudynamisme desimportations entraînésurtoutparla
persistance d'undifférentiel notabledecroissance dela
demande intérieure vis-à-visdesautresÉtatsmembres .
L'emploiconnaîtraunrythmed'accroissement appréciable
(1,7%)bienqueralenti,tandisqueletauxdechômagene
baisseraitquefaiblement enraisondelaforteaugmentation
delapopulation active.Leprocessus dedésinflation se
poursuivrait malgréunehausseunpeuplusfortedesprixà
l'importation .
Lapolitiqueéconomique dugouvernement ,inchangéedans
sesgrandeslignesdepuis1983,estrestéeconformeaux
orientations delastratégiecoopérative pourlacroissance et
l'emploi.Elleviseessentiellement larésorption desdéséqui­Aprèsl'échecdelaconcertation socialeaudébutde1987et
soucieuxd'assurerplusdepaixsocialeetprévenirlerisque
d'undérapagesalarialpourlesannéesàvenir,legouverne­
mentaprixl'initiative,versl'été,deproposerlaconclusion
d'unnouveaupactesocialpourlafindelalégislatureactuelle
(1988-1990 ).Bienquelaréalisation decepactesesoit
heurtéeàdesdifficultés ,ilestimportant quelaconcertation
lapluslargepuisseêtreassurée,nonseulementausujetde
l'évolution dessalairesetdesconditions detravail,mais
également surlastratégieéconomique etsocialeàmoyen
terme.
Leseffortsvisantàréduirelebesoindefinancement de
l'ensembledesadministrations publiquesdevraientpermet­
trederéduiresonpoidsdanslePIBde5,7%en1986à5,0%
en1987età4,9%en1988.Ducôtédesrecettes,lemaintien
desprincipaux tauxetbarèmesdel'imposition directeen
1987ainsiqu'uneplusgrandeefficacitédanslaperception

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/51
devraientproduireunedérivefiscalenotable.Ducôtédes
dépenses,undérapageimportant s'estproduiten1987,en
dépitdelamodération dessubventions auxentreprises
publiques .Ilfaudradoncassureren1988lamaîtriseeffective
desdépensespourréduirelebesoindefinancement de
l'ensembledesadministrations ,etcréeréventuellement une
margepourunallégement delafiscalitédirecteetdescharges
sociales .
Lapolitiquemonétaire adûfairefaceàcertainestensions
pendantlepremiersemestrede1987,l'expansion des
agrégatsmonétaires ayantdépassélesobjectifsfixésaupara­
vant.Cedépassement estimputable àdiversfacteurs:forte
demandedecréditdusecteurprivé,croissance économique
plusélevéequeprévu,modification delacomposition des
portefeuilles danslesensd'uneaugmentation desactifsplus
liquideset,plusrécemment ,vivepousséedufinancement
monétaire dusecteurpublicetaccroissement delacontre­
partieextérieure .Aprèsuneforteprogression auprintemps ,
leniveaudestauxd'intérêtàcourttermes'estquelquepeu
réduitaprèsl'été.Lestauxdemeurent cependant àdes
niveauxassezélevés.Ausurplus,lestauxd'intérêtàlong
termeontétéaffectésparcemouvement ,endépitdufaitque
lesanticipations inflationnistes restentfavorables .Dansces
conditions ,lerétablissement d'unetendanceàlabaissedes
tauxd'intérêtappelleundosageapproprié delagestion
budgétaire etdelapolitiquemonétaire surlavoiedela
désinflation .
Lapoursuite del'amélioration del'emploinécessiteune
croissance économique soutenueetmêmeaccélérée,axéesurl'investissement productifetlesexportations .Lapolitique
économique doitaccorderunrôleprioritaireàlamodération
descoûtssalariaux,nonseulementenvuedel'importance des
déséquilibres surlemarchédel'emploi,maisaussipour
modérerl'inflationetaméliorerlacompétitivité del'écono­
mie.Desaugmentations salarialesexcessivesconduiraient ,
enparticulier ,àuneconsommation privéetropdynamique ,
cequiimpliquerait unepousséeadditionnelle desimporta­
tions.
Eneffet,lesoldedelabalancedespaiementscourantsrisque,
dansuneperspective àmoyenterme,dedevenirune
contrainte deplusenplussévère:mêmedanslecasd'hypo­
thèsesoptimistes quantàlamodernisation dustockde
capital,l'offreintérieureseraencore,pendantdesannées,
insuffisante pourcontrecarrer leseffetsconjugués d'une
augmentation dutauxdepénétration desimportations
entraînéeparledynamisme accrudel'économieetd'une
évolutiondeséchangesintracommunautaires inférieure à
cellequirésulterait d'uneapplication généralisée dela
stratégiecoopérative decroissanceetd'emploi.Ilestdoncà
prévoirquelesimportations croîtrontplusvitequeles
exportations etqueledéficitcommercial continuera de
s'alourdir .Mêmesil'évolution dusoldedestransactions
invisiblesestdenatureàfournirunecompensation partielle,
lesautoritésdoiventveilleràcequeladégradation dubesoin
definancement delanationnepèsedemanièreexcessivesur
lesentreprises .Aussi,faudra-t-ilréduireledéficitdes
administrations publiquesàunniveaubieninférieurà5%du
PIBen1988,afindedégagerdesressources financières
supplémentaires pourundéveloppement soutenudesinves­
tissements productifs .

N°L394/52 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
Espagne:Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
1983 1984 1985 1986(') 1987(2) 1988(2)
Produitfenvaleur
intérieur <envolume
^rut Ldéflateur
Consommation privéedéflateur
Formation fprivée
brutedecapital •<publique
fixeenvolume Itotale
dont:construction
équipement
Demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportauxautres
partenaires delaCommunauté (3)
n,,..CnominaleRémunération
dessalariés ■<réelleA(4)
partête^R(4)
Productivité (5)
Coûtssalariaux réelsunitaires
Compétitivité (6)
Emploi
Chômeurs enregistrés en%dela
population activecivile(7)
Soldedesopérations courantes
en%duPIB
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (8)
Besoinoucapacitédefinancement
desadministrations publiques
en%duPIB
Dettepubliqueen%duPIB
Intérêtsdeladettepubliqueen%duPIB13.6
1,8
11,6
12.4
-2,1
.-5,2
-2,5
-2,0
-3,5
0,3
-1,2
16,0
3,9
3.2
2,8
1,0
-12,1
-1,0
18.7
-1,5
16,9
16,0
-4,8
34.5
1.313.0
1,9
10,9
10,9
-7,2
8,5
-5,1
-5,4
-4,6
0,0
-2,3
10.1
-0,7
-0,7
3,9
-4,4
0,6
-2,0
20,7
1,3
16,5
13,3
-5,5
41,2
2,010,9
2,1
8,6
8,3
0,8
20,7
3,9
2,0
7.1
2.3
0,5
9,9
1.2
1.4
3.3
-2,1
0,2
-1,2
22,0
1,7
13.4
12,9
-6,7
46.5
3.415.1
3,5
11.2
8,9
14.1
2,1
11,9
6,9
20.2
6,5
3,0
8,7
-2,3
-0,1
1,5
-3,7
3,2
2,0
21,6
2,0
11,4
12,2
-5,7
47,3
3,910,0
4.1
5,7
5,4
12,5
12,5
12,5
9,4
17,0
6.2
3.4
6.5
0,8
1,0
1,7
-0,9
0,9
2,4
20,8
0,6
12,7
12,0
-5,0
49,2
3,77,9
3.7
4.1
4.2
9,4
7,2
9.0
6,9
12,0
4,8
2.5
5.3
1.1
1,0
1,9
-0,8
-0,1
1,7
20.5
-0,4
12,3
10,0
-4,9
51.6
3,7
(')Estimations desservicesdelaCommission ,septembre 1987.
(2)Prévisions desservicesdelaCommission ,septembre 1987.
(3)Différence enpointsdepourcentage .
(4)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
(s)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie . ,
(6)Tauxdechangeeffectifréel(vis-à-visde19autrespaysindustrialisés ),surlabasedescoûtssalariauxunitairesdansl'ensembledel'économie .Chiffre
positif=pertedecompétitivité .
(7)Définition Eurostat .
(')Find'année.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/53
FRANCE
En1987,l'environnement économique international auraété
moinsfavorablequ'iln'avaitétéescomptéàl'automnede
1986,rendantplusdifficilelaréalisation desobjectifsen
matièredecroissance etd'emploiquelegouvernement issu
desélectionsdemars1986s'étaitfixés.Lacroissance du
produitintérieurbrut,évaluéeà1,2%,entermesréels,pour
l'ensembledel'année1987,areposéentièrement surl'expan­
siondelademandeintérieure ,lacontribution dusolde
extérieurayantéténégative,malgréunecertainerévisionàla
baissedesprojetsd'investissement dueàladétérioration de
l'environnement international ,lesinvestissements productifs
ontconstituésonélémentleplusdynamique .Dansle
commerce etl'industrieprivée,leurprogression aétésensi­
ble,alorsqu'onobservaitunecontraction danslesgrandes
entreprises nationales etdansl'agriculture .Lesinvestisse­
mentsdesménagess'étantaccrusde2%environenvolume
etlesinvestissements desadministrations publiquesétant
également enhausse,l'ensembledelaformationbrutede
capitalfixes'estaccruàunrythmelégèrement inférieuraux
3%enregistrés en1986.Laconsommation privée,en
revanche,aperdudesondynamisme dufaitprincipalement
d'unemoindreprogression desrevenussalariaux .Letauxde
croissance delademandeintérieureréelle(2,2%)s'est,ainsi,
sensiblement réduitparrapportàceluiatteinten1986
(3,5%).
Lahaussedesprixàlaconsommation estrestéeassez
modérée,nevariantquepeuenmoyenneannuellepar
rapportà1986;l'effetàlabaisseexercéparlesprixà
l'importation n'aplusguèreétésensible,maislatendancedes
coûtsintérieurs s'estinfléchieverslebas.
En1988,enl'absencedemodifications notablesdutauxde
changeréel,maiscomptetenud'uneexpansionunpeuplus
rapidedesmarchésd'exportation qu'en1987,lesventesà
l'extérieurdevraientdonnerdesimpulsions plusfortesà
l'économiefrançaise .Enrevanche,lademandeintérieurene
devraitseraffermirquemodérément .Certes,enraisonde
l'amélioration desconditions derentabilité ,lesinvestisse­
mentsd'équipement resterontbienorientésetlaconstruction
delogementspourraitcontinuerdes'accroîtremodérément .
Enrevanche ,mêmesi,selontouteprobabilité ,ladésinflation
devaitencoremarquerquelquesprogrèsen1988,laconsom­
mationdesménagesnedevraitpass'accroîtredeplusde
1,7%,entermesréels,l'évolutiondesrevenusdesménageset
surtoutdelamassesalarialerestantsurunepenteassezpeu
ascendante .
Comptetenudutauxdepénétration assezélevédumarché
français,laprogression desimportations suivradeprèscelle
desexportations .Ainsilesoldeextérieurn'apporteraguère
decontribution positiveàlacroissance duPIBentermes
réels.Celle-cipourraitsesituerentre1,5et2%,cequine
permetpasd'escompteruneréductiondutauxdechômage .
Endépitduraffermissement desprixdupétroleetd'autres
matièrespremières ,lestermesdel'échangepourraient s'amé­
liorerquelquepeu.Labalancedespaiements courants
(définitiondescomptesnationaux )seraitenéquilibrecontre
unlégerdéficiten1987.Leproblèmeduchômagedemeurelapréoccupation majeure
desautoritésfrançaises .Depuislemilieude1986,unesérie
demesuresparticulières ontétémisesenœuvre,avecsuccès,
afindecontenirtoutparticulièrement lechômagedesjeunes
etlechômagedelongueduréenotamment parl'organisation
desformations d'alternance etaumoyend'exonération des
chargesdesentreprises àlafaveurdenouveauxrecrutements .
Pourleschômeursdelonguedurée,lerégimedel'indemni­
sationaétéamélioréparlasuppression dudélaientrelafin
duversement del'allocationparl'assurance-chômage etla
priseenchargeparl'État.
Lesconditions macro-économiques d'uneprogression sensi­
bledel'emploirestentcependantdélicatescarl'expansionde
l'activitécontinued'êtrefreinéeparlacontrainteextérieureet
conditionnée parlaréalisationd'unefléxibilitéaccruede
l'économiefrançaise .
Leralentissement delahaussedescoûtsintérieursinhérentà
larigueursalarialeet,dansunemoindremesure,leréaligne­
mentdejanvier1987ontpermisduréaliserdesgainsdepart
demarchéssurlesmarchéseuropéens quiontcompenséen
partielespertesenregistrées surlesmarchésextra-commu­
nautaire.Ilimportequelatendanceàlamodération des
salairesréelssoitmaintenuen1988afinquelesexportations
françaisespuissentcontinueràbénéficierd'uneamélioration
delacompétitivité-prix etqueletauxdepénétration ,surle
marchéfrançais,enparticulier debiensdeconsommation
puisse,àtoutlemoins,êtrestabilisé.
Ducôtédel'offre,lesautoritésontpoursuivileursefforts
pourstimulerl'adaptabilité dutissuéconomique .Alorsqu'en
1986ceseffortsportaientprincipalement surlemarchéde
l'emploi,aumoyen,parexemple,d'aménagements dela
duréedutravailetdesconditions delicenciement ,en1987les
autoritésontmisl'accentsurlalibéralisation desmouve­
mentsdecapitauxetdeschanges,surl'assouplissement du
marchémonétaire etontprocédéàlasuppression des
dernièresrestrictions enmatièredecontrôledesprix.Toutes
cesdispositions devraientcontribuer àuneadaptation plus
soupleauxconditionschangeantes delademandeetengen­
drerunecompétitivité accrue;ellesdevraientconstituer
unencouragement àuneactivitéd'investissement plus
intense .
Deleurcôté,lesautorités,toutenréservantaurembourse­
mentdeladettepubliqueenvironlestroisquartsdesrecettes,
prévuesàl'origine,résultantdelaprivatisation ,consacreront
lequartrestantàladotationencapitalauxentreprisesdu
secteurpublic.Ledépassement parrapportauxprévisionsde
l'ordred'unevingtainedemilliardsserarépartiselonuneclé
analogueentreledésendettement etl'apportencapitalaux
entreprisespubliques .Ainsiseramenéàbienl'assainissement
financieretledésendettement decesdernières .
Lapolitiquemonétairedevrait,elleaussi,contribuer à
l'épanouissement desinvestissements productifsparlavoie

N0L394/54 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
delaréduction destauxd'intérêtnominaux etréels.À
compterdu1erjanvier1987,l'encadrement ducréditaété
abolienfaveurd'uneutilisation destauxd'intérêtcomme
régulateurprincipal .Lecontrôledeschangesaétéassouplien
plusieursétapes.Enunifiantladuréedeviedesbilletsde
trésorerieémisparlesentreprises etdescertificatsdedépôts
négociables desbanques,d'unepart,etceuxdesbonsdu
trésor,d'autrepart,lesautoritésontdécloisonné lemarché
decestitrespourlerendreplusactif.Désormais ,lescoûts
d'empruntdesentreprises serontdavantagedéterminés par
lesconditions dumarchémonétairequeparlestauxdebase
appliquésparlesbanquescommerciales .
L'ensembledecesdispositions estdenatureàinfluersurle
comportement desagrégatsmonétaires etdecréerunlien
plusdirectaveclestauxd'intérêtpratiquéssurlesmarchés
internationaux .C'estainsique,parsuited'unedemande
accruedecertificats dedépôts,lacroissance deM3aeu
tendanceen1987(chiffresdelafinjuillet1987)àaugmenter
plusvitequelabranchesupérieure delafourchette fixéepar
lesautoritésmonétaires ,alorsqueM1etM2évoluaient àun
rythmemoinsrapidequeprévu.Aprèsleréalignement du12
janvier1987,quiavaitétéprécédéd'unebrusqueflambéedes
tauxd'intérêt,ceux-ciontgraduellement diminué.
Pour1988,lesautoritésmonétaires pourraient choisirdes
tauxd'accroissement desagrégatsmonétaires prochesde
l'augmentation durevenunationalnominal.Comptetenude
l'évolutionfavorabledutauxd'inflationquitendàs'aligner
surceluid'autrespaysdelaCommunauté telsquela
république fédéraled'Allemagne etlesPays-Bas ,et,par
conséquent ,del'affaiblissement desanticipations inflation­
nistes,lestauxd'intérêt,tantàcourtqu'àlongterme,
pourraient accentuerleurmouvement debaisse.L'ampleur
decedernierdevraitnotamment êtredéterminé parla
ponctionopéréeparletrésorsurlesmarchésfinanciers ,dont
onattendqu'elleseraassezlimitée.Ilsecréeraitainsidesconditionspropicesàuneréductionassezcontinuedestaux
d'intérêtréels.
Lamaîtrisedesfinancespubliques estprimordiale non
seulementdecepointdevuemaisaussipourcontenirla
demandeintérieuredansdeslimitescompatibles avecl'équi­
libreextérieur .Legouvernement viselaréalisation en1989
del'équilibredubudgetdel'Étathorsintérêts,soitunniveau
dedéficitéquivalant àenviron2%duproduitintérieurbrut
etlesintentionsenmatièredepolitiquebudgétairepour1988
sesituentdanscetteperspective .Commelegouvernement a
pris,parailleurs,l'engagement deréduireen1988lacharge
fiscalepesantsurlesentreprises etlesménages(ycomprisla
baissedutauxdeTVAsurcertainsproduits )d'unmontant
d'environ30milliards (0,5%duPIB),ilestnécessaire de
limiterl'augmentation desdépensespubliquesàenviron2%
entermesnominaux .Leséconomies àréaliserporteront
principalement surlesdépensesdefonctionnement etles
subventions auxentreprises publiques .Lesoldenetà
financerdel'Étatpourraitainsinepasdépasser115milliards
defrancsfrançais.D'autrepart,l'équilibredescomptesdela
sécuritésocialepourraitnécessiterlamiseenœuvrede
nouveauxeffortsd'assainissement encomplément desmesu­
resdéjàprisesenmai1987:unrelèvement descotisations
socialesetl'élaboration d'unplanderationalisation des
dépensesdesanté.Leplafonnement desrecettesliéàla
modération dessalairesetàl'extensionduchômageainsique
lahaussedesprestations continuent ,eneffet,depesersurla
situationfinancière decesecteur.
Autotal,l'orientation desfinancespubliquesparaîtconfor­
meauxnécessitésdelasituationetdesperspectives actuelles .
Si,toutefois,laconjoncture mondiale sedétériorait par
rapportauxprévisionsactuelles,ilyauraitlieudanslecadre
delacoopération internationale deresterprêtàréexaminer
l'orientation delapolitiquebudgétaire ,enparticuliersurle
pointdesavoirdansquellemesureilseraitindiquédelaisser
jouerlesstabilisateurs automatiques .

N°L394/5531.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes
France:Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
I 1983 1984 1985 1986 1987(') 1988(»)
Produitfenvaleur
intérieur ■<envolume
brut Ldéflateur
Consommation privéedéflateur
FormationfP"v^e
brutedecapital <publique
fixeenvolume totale
dont:construction
équipement
Demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportaux
partenaires delaCommunauté (2)
D,,.CnominaleRémunération
dessalariés «jréelleA(3)
partête (3)
Productivité (4)
Coûtssalariaux réelsunitaires
Rentabilité (5)
idem(1970=100)
Compétitivité (6)
Emploi
Chômeurs enregistrés en%
delapopulation activecivile(7)
Soldedesopérations
courantes en%duPIB(8)
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (9)
Besoinoucapacitédefinancement
desadministrations publiques
en%duPIB
Dettepubliqueen%duPIB
Intérêtsdeladette
publiqueen%duPIB10,5
0,7
9,7
9,7
-3,6
-3,6
-3,6
-2,9
-4,1
-0,4
-1,7
10,1
0,4
0,4
1,3
-0,9
3,2
52,2
-2,9
-0,6
8,8
-0,9
14,4
11,2
-3,2
30,7
2,68,9
1,4
7,5
7,5
-2,4
-1,6
-2,3
-3,4
-1,4
0,6
-1,6
8,6
1,0
1,0
2,5
-1,5
16,9
61,0
-2,6
-1,0
9,9
-0,1
13,4
8,3
-2,7
32,9
2,87,5
1,7
5,7
5,7
0,2
6,2
1,1
0,2
1,8
2,2
-0,3
6,7
0,9
0,9
2,0
-1,1
5,8
64,6
1,7
-0,3
10,3
0,0
10,9
5.6
-2,9
35,2
2.86,9
2,1
4,8
2.5
2,1
7,6
3,0
1,4
4.3
3.5
0,0
4,0
-0,8
1,5
1,7
-2,5
13,5
73,3
4,2
0,3
10,5
0,6
8,4
4>4
-2,9
37,0
2.84,5
1,2
3,3
3,1
2,3
1,4
2,2
1,8
2.5
2,2
-0,7
3,0
-0,3
-0,1
1,4
-1,7
1,5
74,4
-0,5
-0,2
10,7
0,0
9,0
6,3
-2,8
38,9
2,84,6
1,9
2,6
2,6
2,8
2,0
2.7
2,3
3,0
2,0
-0,5
3,5
0,9
0,9
1,9
-1,0
1,5
75,5
-1,5
0,0
11,0
0,0
8,5
6,0
-2,3
40,3
2,7
(')Prévisions desservicesdelaCommission .
(2)Différence enpointdepourcentage .
(3)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
(4)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie .
(5)Excédentnetd'exploitation surlestockdecapitalnetaucoûtderemplacement . ^(')Tauxdechangeeffectifréel(vis-à-visde19autrespaysindustrialisés ),surlabasedescoûtssalariauxunitairesdans1ensemblede1économie .Chiffre
positif=pertedecompétitivité .
(7)Définition Eurostat .
(8)Selonlesconceptsdelacomptabilité nationale.SelonlescomptesdelaBanquedeFrance(balancedespaiementscourants),leschiffrescorrespondant sontles
suivants :
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988
-0,8-2,2-0,9-0,2 0 0,5 0,0 0,0
(»)Find'année.

N°L394/56 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
IRLANDE
EnIrlande,lerythmedelarepriseen1987aétélent,mais
constant .Malgrélenetresserrement d'unepolitiquebudgé­
tairequiétaitdéjàrestrictive ,lePIBréeldevraits'accroîtrede
2%cetteannéeaprèsavoirenregistréunecroissancenulleen
1986.L'expansion delaconsommation privéesepoursuità
unrythmemodéré,maislesinvestissements connaissent une
évolutionirrégulière jsilabaissedestauxd'intérêtinternesa
favorisélesinvestissements d'équipement ,l'activitédansle
secteurde.laconstruction restemédiocre enraisond'une
demandedelogementsprivésenrégressionetduralentisse­
mentdel'activitédusecteurpublic.Surleplancommercial ,
lesvolumesd'exportations sesontfortement accruscette
annéeet,comptetenud'uneévolutionpluslentedes
importations ,unexcédentsubstantiel deséchangescommer­
ciauxs'estdégagé.Lahaussedesprixàlaconsommation
devraitêtrede3%enmoyenneen1987,cequireprésente le
tauxleplusfaibledepuislesannéessoixante,cetteévolution
étantfavoriséeparlafaiblessedesprixdesimportations et
desprixdegrosetparl'impactdifférédesbaissesdesprix
pétroliersde1986.Parrapportauxmonnaiesdesprincipaux
partenaires commerciaux ,letauxdechangedelalivre
irlandaiseestrestéstablependantlamajeurepartiede
l'année,alorsquelestauxd'intérêtinternesontétérelâchés
d'unemanièresignificative sousl'influenced'unepolitique
budgétaire fermeetdel'évolutiondesmarchésmonétaires
internationaux .Enrevanche,letauxdechômageacontinué
àaugmenter enl'absenced'uneexpansion soutenuede
l'emploi.
Lacroissance économique devraitsepoursuivre en1988,
encorequ'àunrythmemodéréetdansuncontextede
nouvellesrestrictions budgétaires importantes .Laconsom­
mationprivéeaccuserasansdouteànouveauunelégère
tendanceàlahausse,alorsqueleregaindeconfiancedes
entreprises ,consécutifauxprogrèsréalisésdansledomaine
delaréductiondudéficitbudgétaire ,devraitstimulerles
investissements privés.Lapersistance d'untauxd'inflation
réduitetlaprobabilité d'unebaissesoutenuedestaux
d'intérêtinternesfavoriseront lemaintiendelacompétitivité
desexportations ,alorsquelesvolumesd'importation
devraients'accroîtreparallèlement àlademandedeconsom­
mation .Lasituationdelabalancecommerciale devraitdès
lorsrestersaine.Pour1988,onescompteunecroissancedu
PIBd'environ1,25%entermesréels.Danscesconditions ,
l'emploipourraitaugmenterdanslesecteurprivé,agriculture
noncomprise ,dansunemesuresuffisantepourarrêterla
tendanceàlahaussedutauxdechômage .
Néanmoins ,lechômageetlesfinancespubliquesrestent
manifestement lesprincipaux problèmes structurels del'éco­
nomie.Sil'évolutiondémographique récenteycomprisles
tendancesdel'émigration ontcompensélafortecroissance
tendancielle del'offredemain-d'œuvre ,ilnefautpas
s'attendreàuneréductionsignificative duchômagesansune
expansion soutenuedelademande .Celle-cidépendraàson
tourdel'amélioration desperformances del'économie en
général.Lerétablissement d'unenvironnement favorableàla
croissance grâceàunnouveleffortd'ajustement budgétaire
constituedoncuneconditionessentiellepourlarésorptionduchômage .Enoutre,pourquelacroissance soitfortement
créatriced'emplois,uneffortaccrus'imposeauniveaude
l'offredontilestsouhaitable d'accroîtrelaflexibilité .Des
changements dansleprocessusdelaformation dessalaires,
audébutdelaprésentedécennieontfavoriséuneévolution
dessalairesplussoupleettenantcomptedavantage descoûts,
maisilrested'autresdomainesdumarchédutravail,telsque
lesmodesd'aménagement dutempsdetravail,lalégislation
relativeàlaprotection destravailleurs ,lescoûtsadministra­
tifsdel'emploiquipourraient aussifairel'objetd'unexamen.
Dansl'intervalle ,lamodération dessalairesresteunfacteur
essentieldumaintiendesniveauxexistantsdel'emploi.Les
programmes deformation etdecréationd'emploisrestent
desélémentsimportants d'unesolutionàcourttermeaux
difficultés dumarchédutravail.Encequiconcernela
formationprofessionnelle ,ilfautmettredavantagel'action
surl'acquisition dequalifications dansledomainedela
gestionetdumarketingafindecompléterleseffortsquisont
faitparallèlement pourdévelopper l'industrieetlesservices
d'exportation .
En1987,lapolitiquebudgétaire aétécaractérisée parune
restrictionbudgétaire relativement importante .Enpourcen­
tageduPIB,lesoldeàfinancerdubudgetdel'Étatdevrait
baisserde2%environpours'établiràmoinsde10%etle
déficitdubudgetcourantdevraitdiminuerdeplusde1%du
PIB.L'ajustement desfinancespubliques résultedela
compression oudureportdecertainesdépensesd'investisse­
ment,dediverseséconomies danslafourniture deserviceset
d'unelimitationtrèsstrictedel'augmentation desrémunéra­
tionsdanslafonctionpublique .Lamodération salarialedans
lesecteurpublicest,eneffet,unélémentclédelastratégie
budgétaire utiliséepourmaîtriserlesdépensesdel'Étatet
freinerlesrevendications salarialesdanslesautressecteursde
l'économie .Danscedomainecommedansd'autres,la
politiquebudgétaire alargementréalisésesobjectifsen1987
etcontribué àunabaissement soutenudestauxd'intérêt
internesréelsqui,audébutdel'année,atteignaient encore
plusde10%surlemarchéducourtterme.
Lapersistance dedéficitsbudgétaires considérables impose
desévèrescontraintes àlacroissanceéconomique parlebiais
detauxd'intérêtélevés,d'unefiscalitélourde,etdel'affec­
tationderessourcespubliquesauservicedeladetteplutôt
qu'àdesfinsplusproductives ;pendantplusieursannées
encore,ilfaudradoncprocéderàdesajustements impor­
tants.Enoctobre,legouvernement apubliéson«Programme
forNationalRecover»,àlasuitedenégociations avecles
partenaires sociaux .Ceprogramme s'étendsurunepériode
detroisansetréaffirmelavolontédugouvernement de
réaliserunajustement budgétaire àmoyentermepermettant
destabiliserlerationational/PNBaucoursduprogramme .
Lastabilisation duratiodettepublique/PIB,comptetenudes
possibilités decroissance àmoyentermeetdeshypothèses en
matièredetauxd'intérêt,nécessiterait uneréductiondusolde
àfinancerdutrésorquidevraitêtreramenéà5-6%environ
duPIB.Celaimpliquedenouvellesréductions substantielles
desdépensespubliqueshorsintérêtsaucoursdesprochaines
années.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/57
moyenterme.Àcetégard,ilconvientd'êtreattentifàla
massesalarialeàchargedutrésor.Comptetenudela
situationdifficiledel'emploi,lamodération salarialedans
touslessecteursdel'économieconstitueunfacteurdétermi­
nantpourlemaintiendelacompétitivité etlerétablissement
d'unecroissance saine,soutenuparledéveloppement des
investissements etdesexportations .Ilestessentielquela
modération inhérenteauxconventions salarialesfondéessur
le«Programme forNationalRecovery »soitréalisée.L'ex­
pansiondestransfertssociauxdevraitaussiêtrelimitéeeton
devraitveilleràmieuxfairecorrespondre lesprestations etles
besoins .En1988,l'orientation restrictivedelapolitiquebudgétaire
devradoncêtremaintenue ;ilseraitopportundeparvenirà
unenouvelleréductionprogressive dusoldeàfinancerdu
trésord'aumoins1,5pointduPIBparrapportaurésultat
escomptépourcetteannée.Unetelleorientation devraitêtre
compatible avecunecroissancecontinueduPIBréelen1988.
Cettecontrainte faitobstacleàtoutallégement delapression
fiscaleglobaleen1988,mêmesilesautoritésbudgétaires
devaientenvisagerlespossibilités d'élargirl'assiettefiscaleet
derationaliser lastructuredesimpôtsdansl'avenir.Ilsemble
opportundefaireporterlesréductions desdépensespubli­
quessurlessecteursoùdeséconomiessontaussipossiblesà

N0L394/58 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
Irlande:Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
1983 1984 1985 1986(') 1987(*) 1988(2)
Produitfenvaleur
intérieur ■<envolume
brut Ldéflateur
Consommation privéedéflateur
Formation ÇP"v^e
brutedecapital ■<publique
fixeenvolume \totale
fixeendont:construction
équipement
Demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportauxautres
partenaires delaCommunauté (3)
Rémunération fnominale
dessalariés ■<réelleA(4)
partête B
Productivité (s)
Coûtssalariauxréelsunitaires (s)
Compétitivité (7)
Emploi
Chômeurs enregistrés en%de
lapopulation activecivile(8)
Soldedesopérations courantes
en%duPIB
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (9)
Besoinoucapacitédefinancement
desadministrations publiques
en%duPIB
Dettepubliqueen%duPIB
Intérêtsdéladette
publiqueen%duPIB9,7
-0,6
10,3
8,6
-9,0
-14,4
-2,3
-2,9
-2,9
11,9
-1,4
3.0
0,0
-0,2
2,4
-1,9
14,9
-6,3
13,9
5,6
-11,8
107,4
9.111,1
3,2
7.7
9,4
-2,4
-3,9
-0,9
0,2
-1,7
11,8
3.8
2,2
6,2
-0,5
-2,2
-1,9
16,6
-5,5
14,6
10,1
-9,7
113,3
9,66,1
1,1
5,0
4,5
4,7
-5,2
-4,4
-9,6
0,9
-1,3
-3,6
6.5
1,4
1,9
4.6
-2,3
-0,2
-2,2
17,9
-3,2
12,6
5,3
-11,4
117,9
10,65,4
-0,3
5,7
3,6
2,0
-8,0
-2,3
-5,3
0,3
0,8
-2,9
6,1
0,4
2,4
0,1
0,3
7,4
-0,4
18,4
-1,8
11,1
-1,0
-11,2
133,2
10,95,5
2,5
2,9
3,0
5,3
-8,0
-0,7
-5,0
3.0
0,0
-2,8
6.1
3,1
3,0
2,8
0,3
-2,1
-0,3
18,5
-1,1
11,3
9,3
-10,0
136,0
10,34.1
1.3
2,7
3,2
6,8
-6,5
1,0
-4,1
5,0
0,2
-2,3
4,9
2.1
1,6
1,1
0,9
0,8
0,2
18,2
-0,3
10,5
6,4
-7,5
138,0
10,2
(')Estimations desservicesdelaCommission ,septembre 1987.
(2)Prévisions desservicesdelaCommission ,septembre 1987,surlabasedespolitiquesactuelles .
(3)Différence enpointdepourcentage .
(4)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
(5)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie .
(®)Rapportdelarémunération salarialeréellepartèteetdelaproductivité .
(7)Tauxdechangeeffectifréel(vis-à-visde19autrespaysindustrialisés ),surlabasedescoûtssalariauxunitairesdansl'ensembledel'économie .Chiffre
positif=pertedecompétitivité .
(•)Définition Eurostat .
(*)M3:find'année.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/59
ITALIE
l'évolution desfinancespubliques ,enparticulier des
dépenses .EnItalie,leseffetsretardésducontrechoc pétrolier,les
augmentations salarialesdécidéesendébutd'annéedansle
cadredesnégociations collectives triannuelles etunecertaine
accélération durythmededépensespubliquesontdéterminé
en1987uneprogression rapidedelademandeintérieureet
desimportations .Lavigueurdelademandeapesésurla
balancecommerciale ,induisant lesautorités,dèslaforma­
tiondunouveaugouvernement issudesélectionsanticipées
du15juin,àdurcirlapolitiquemonétaire etàprendreune
sériedemesuresfiscales,destinéesàfreinerlaconsommation
desménagesetàéviteruneaccentuation desanticipations
inflationnistes .Lapolitiquebudgétaire reste,eneffet,confrontée auproblè­
mestructurel soulevéparl'ampleurdudéficitetparla
tendancepersistante àl'augmentation del'endettement ,dont
lerapportauPIBatteint90%surlabasedelanouvelle
comptabilité nationale0).Leplanàmoyentermeapprouvé
enjuin1986visaitàstabilisercerapportàl'horizon1990,en
éliminant ,àpressionfiscaleinchangée ,ledéficithors
intérêts,etenmaintenant lachargedeladetteauxenvirons
de6%duPIB.Ilenrésulterait uneréductiondeprèsdela
moitiédupoidsdudéficitdutrésordanslePIBparrapportau
niveauatteinten1986,cetteréductionétantsubordonnée à
unecroissance réelledel'ordrede3,5%,enmoyenne,d'icià
1990etàunrythmed'inflationrevenuà3%àpartirde
1988.Toutefois ,l'évolutionmoinsdynamique queprévude
l'activitééconomique etlatendancedestauxd'intérêtréels
observéedepuislafinde1986ontnécessitéunemiseàjourde
cesprévisions .Lenouveaucadremacro-économique prévoit
unecroissance légèrement supérieure à3%paranpourla
période1988à1990etuneréductioncontinuedel'inflation .
L'objectifd'équilibrer lesoldenetàfinancerdutrésorhors
intérêtsen1990estréaffirmé ,cequilaisseencoreplaceàune
légèreaugmentation deladettepubliqueparrapportauPIBà
lafindeladécennie .Pourl'ensemble del'année1987,laprogression dela
demandeintérieuredépassera4%,ladétérioration dusolde
extérieurentermesréelsseratroisfoisplusfortequ'en1986
(enraisonégalement dutassement desexportations )etla
progression duPIBserad'environ3%.Malgréuneannée
touristique plutôtfavorable ,l'excédentdelabalancecouran­
teréalisél'andernierseraengrandepartierésorbé.Lareprise
del'inflationobservéedepuisjuilletseprolongera pendantun
certaintempsàlasuitedurelèvement d'uneséried'impôts
indirects .Sil'emploiaencoreprogressédanslesecteurdes
services,lafaiblessedesmarchésd'exportation etune
certainedétérioration desperspectives d'activitédeschefs
d'entrepriseontfreinélerecrutement dansl'industrie ;letaux
dechômageacontinuéd'augmenter .
En1988,uncertainralentissement dansl'accroissement du
revenudisponible desménages,ainsiquelesmesuresprises
dansledomainebudgétaire etducrédit,devraientconduireà
uneévolutionenpeumoinsrapidedelademandeintérieure .
Toutefois ,l'accélération desexportations ,quidevraient
bénéficierd'unecroissance plussoutenuedesmarchésinter­
nationaux ,permettra deréduiresensiblement laponction
opéréeparledéficitextérieurentermesréels.Autotal,lePIB
réeldevraitprogresser deprèsde3%,rythmeàpeine
inférieuràceluide1987.Danscesconditions ,etdans
l'hypothèse d'unestabilisation destermesdel'échange,la
balancedespaiementscourantsnedevraitenregistrer qu'un
déficitassezfaible.Letauxdechômagenedevraitguère
varierparrapportà1987.Cetobjectifapparaîtambitieuxnotamment àlalumièrede
l'évolutiondesfinancespubliques en1987.Alorsquele
besoindefinancement dutrésorn'auraitpasdûdépasser
102000milliardsdeliresitaliennes (10,5%duPIB)en
1987,lerésultatseraplusprochede110000milliardsde
liresitaliennes ,dufaitdel'accélération durythmedes
dépensesrésultantentreautresdel'application desnouveaux
accordssalariaux .Pour1988,etselonleprojetréviséde
budgetadoptéennovembre ,legouvernement entendlimiter
lesoldenetàfinancerà103500milliardsdeliresitaliennes ,
cequiramènerait à9,9%duPIB,soitunpeumoins
seulementquel'objectiffixéinitialement pour1987etlaisse
encoreunedifférence de2,5pointsencomparaison avecle
soldevisépour1990(environ7,5%duPIB).Lebudget
révisélielesréductions del'impôtsurlespersonnesphysiques
(IRPEF)àlaréalisation dutauxd'inflationretenucomme
objectifetajournelerelèvement delaTVA.Desrecettes
supplémentaires sontprévuesnotamment sousformed'une
majoration decertainsimpôtsindirectsetgrâceàune
perception accéléréed'impôtsdirects.Néanmoins ,d'impor­
tanteséconomies dedépenses ,surtoutdansledomainedela
santé,serontnécessaires pourlimiterledéficiten1988.Il
s'agiteneffetd'uneétapeessentiellepourlaréalisation du
soldeprévupour1990,quiestcrucialenonseulementpourUnralentissement del'inflationaucoursde1988semble
probableenraisondel'engagement stipulédanslecadredu
renouvellement desconventions collectives qu'aucuneaug­
mentation salarialeneseraitaccordéeendehorsdecellesdéjà
convenues ,etcomptetenuducaractèrerestrictifdela
politiquemonétaire .L'ampleurdeladécélération desprix
restenéanmoins incertaine .L'objectifdugouvernement en
cettematière(+4,5%enmoyennepour1988)supposeune
certainedécélération desprixencoursd'année(environun
pointdejanvieràdécembre )quineparaîtpastoutàfait
assurée,niparlatendance delaproductivité ,nipar(*)Unerévisiondescomptesnationauxpubliéeen1987arelevéle
PIBde17,7%en1986,réduisantautomatiquement lavaleuren
pourcentage d'uneséried'indicateurs budgétaires (dettepubli­
que,soldeàfinancer,poidsdesprélèvements obligatoires ,
etc.).

N0L394/60 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
l'équilibredesfinancespubliques ,maisaussipourleretourà
unestabilitémonétaire durable .
L'orientation deplusenplusrestrictive delapolitique
monétaire en1987s'estimposéeenraisondel'accélération
trèsvivedelademandedecréditdusecteurprivéetdu
dépassement desobjectifsbudgétaires .Lestauxlimitesfixés
pourlafindel'annéepourl'expansion desprincipaux
agrégatsdecrédit(6à9%pourlecréditausecteurprivéet
11%pourl'ensembleducréditinternesurbased'undéficit
dutrésorde100000milliards deliresitaliennes ontété
dépassésaucoursdepremiersemestre .Lasituationdu
marchéfinanciern'acessédesetendreaucoursdutroisième
trimestre,obligeantlesautoritésàreleveràplusieursreprises
lestauxd'intérêt.Cesprécautions doiventétévueségalement
danslecontexte desnouvelles mesuresdelibération des
mouvements decapitauxprisesaumoisdemai,abolissant le
dépôtobligatoire sansintérêtexigiblelorsdel'achatde
valeursétrangères .LaCommission aainsiétéenmesurede
supprimer audébutdumoisd'août1987laclausede
sauvegarde accordée àl'Italieautitredel'article108
paragraphe 3dutraitéCEE.Toutefois ,lessortiesde
capitauxayantprisdel'ampleurdepuisl'étéetdufaitqu'une
partieducréditinternesembleavoirétéutiliséepources
opérations ,ainsiquepourdesopérations determaillage ,les
autoritésmonétaires ontrécemment réintroduit desmesures
visantàencadrerlecréditbancaire .Lesrisquespotentielsqui
pèsentsurl'équilibreinterneetexternerendentsouhaitable
uneorientation modératrice delapolitiquemonétaire en
1988.Ilseraitopportun deretenir,pourlesagrégats
principaux ,destauxindicatifsd'accroissement compatibles
avecunecroissance duPIBnominalprochede7,5%.
Silaréformedel'indexation dessalairesetlesaugmentations
prévuespourlesprochaines annéesauniveaudesbranches
sontdenatureàfavoriserunelentedécélération tendancielle
desprix,àlaconditionqu'aucuneaugmentation nouvelle
n'intervienne endehorsdecellesdéjàprogrammées ,une
désinflation plusmarquéeparaîtpeuprobableenl'absence
d'uneforteexpansion del'investissement ,seulmoyenpour
détendredurablement ladépendance extérieure etpour
accélérerlesprogrèsdelaproductivité .L'investissement des
entreprises devraitdevenirl'élémentcentralpourentretenirunecroissance suffisamment rapideetsainedel'économie
italienne .
L'orientation delapolitiqueéconomique centréesurla
rigueurmonétaire etsurlaflexibilitédesajustements des
salairesestcertainement àlabasedesrésultatspositifs
enregistrés cesdernièresannées.Danslaperspective dela
créationd'unmarchéuniqueàl'horizon1992,ilparaît
nécessaire derenforcerlesstructures internespourquela
fusiondesmarchéscontribue àreleverlepotentielde
croissance .Àcetégard,l'assainissement desfinancespubli­
quesetlalibération desmouvements decapitauxreprésen­
tentdeuxobjectifsprioritaires .L'ouverture desmarchésde
capitauxnotamment permettraauxinstitutions financières
dediversifier lesmodalitésdeplacement etd'augmenter la
fluiditédescircuitsfinanciers .D'autrepart,lespouvoirs
publicsontunrôleéminentàjouerdanslerenforcement dela
capacitéproductive :celui-cisupposeuneamélioration des
infrastructures économiques ainsiqu'uneréorganisation des
servicespublics.Danslemêmecontexte,ilsembleopportun
dereconsidérer lesoptionsprisesenmatièredepolitique
énergétique ,comptetenudelafortedépendance del'Italie
danscedomaine,ainsiquedesrisquesqu'unenchérissement
delafacturepétrolièrefaitpesersurl'équilibredespaiements
extérieurs .
Ladéfensedelacapacitéconcurrentielle del'économie
italienneest,eneffet,l'élémentclépourlapoursuited'une
saineexpansion etd'unediminution duchômage .Sila
croissance économique aété,aucoursdesdernièresannées,
relativement plussatisfaisante quedanslaplupartdesautres
paysdelaCommunauté ,elleestalléedepair,saufen1986,
avecunécartpositifconsidérable del'expansion dela
demandeintérieureparrapportaurestedelaCommunauté ,
tandisqueletauxdechangeréeldelalireitaliennes'est
appréciéjusqu'audébutde1987.Lespolitiquesmonétaireet
budgétaire doiventcontribuer conjointement tantàlalimi­
tationdel'augmentation descoûts,qu'àcelledelademande
intérieuredansunemesurecompatible aveclemaintiende
l'équilibreextérieur .Lamargedemanœuvre desautorités
seraitévidemment pluslarge,siuneactionconjointe des
Étatsmembresparvenaitàaccélérerleséchangesintracom­
munautaires .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/61
Italie:Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
1983 1984 1985 1986 1987(') 1988(')
Produit fen«leur
intérieur ■<envolume
brut Ldéflateur
Consommation privéedéflateur
FormationfP"v^e
brutedecapital ■<publique
fixeenvolume[_totale
dont:construction
équipement
Demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportaux
partenaires delaCommunauté (2)
„,,.CnominaleRémunération
dessalariés ■<réelleA(3)
partête^B(3)
Productivité (4)
Coûtssalariaux réelsunitaires
Compétitivité (5)
Emploi
Chômeurs enregistrés en%dela
population activecivile(6)
Soldedesopérations courantes
en%duPIB
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (7)
Besoinoucapacitédefinancement
desadministrations publiques
en%duPIB
Dettepubliqueen%duPIB
Intérêtsdeladettepubliqueen%duPIB15,9
0,5
15,3
14,9
-1,6
0,8
-4,2
-0,4
-1,8
16,0
0,6
1,0
0,1
1,0
11,9
0,5
10,9
0,4
18,0
13,2
-11,0
72,1
7,514.1
3.5
10.2
11,4
4,4
0,6
8,9
4,4
3.0
11,4
1.1
3,4
-2,6
2,0
0,8
11,9
-0,6
14,9
12,1
-10,8
77,7
7.611,8
2.7
8,9
9,3
3.3
-0,5
7.4
3.1
1,1
10,2
1.2
0,8
1.8
-0,5
3,1
1,4
12,9
-0,7
14,3
11,1
-12,3
84,6
8,111,0
2,7
8,0
6.3
1,2
-0,7
3.1
3.2
-0,6
7,7
-0,3
1.4
1,9
-0,6
10.5
0,8
13,0
0,8
11,7
9.4
-11,3
88.6
8.58,7
3,0
5,5
4,8
3,5
1,0
6,0
4,5
2,0
8,3
2,8
3,5
3,0
0,3
7,2
0,3
14,2
0,2
10,9
8,9
-10,4
93,6
7,77,6
2,8
4,7
4,9
2,8
2,1
3.5
3,3
1,0
6,0
1,3
1,1
2,1
-1,1
2,9
0,2
14,3
0
11,6
6.6
-10,4
97,9
7,9
(')PrévisionsdesservicesdelaCommission ,septembre1987,surlabasedespolitiquesactuelles.
(2)Différence enpointdepourcentage .
(3)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
(4)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie .
(5)Tauxdechangeeffectifréel(vis-à-visde19autrespaysindustrialisés ),surlabasedescoûtssalariauxunitairesdansl'ensembledel'économie .Chiffre
positif=pertedecompétitivité .
(s)Définition Eurostat .
(7)Find'année.

31.12.87N0L394/62 JournalofficieldesCommunautés européennes
LUXEMBOURG
AuLuxembourg ,lacroissanceéconomique s'estaffaiblieen
1987etletauxd'expansionduproduitintérieurbrutaété
réduità2%entermesréels.Alorsquelaconsommation des
ménagesbénéficiait d'unrelèvement sensibledurevenu
disponibledesménages,soutenuentreautrespardesallége­
mentsfiscaux,laformation brutedecapitalfixedans
l'industriemarquaitunecertainehésitationliéenotamment à
l'affaiblissement delademandedanslesecteursidérurgique
aprèslaforteprogression desannéesprécédentes .Laméven­
tedesproduitsdecetteindustriead'ailleursprovoquéune
moindreprogression desexportations totales.Lesimporta­
tionsont,ellesaussi,ralenti.Letauxd'inflationestresté
modérégrâceàlabaissedesprixàl'importation etletauxde
chômagen'aguèreaugmenté .
En1988,leproduitintérieurbruts'accroîtraitd'environ
1,8%entermesréels.Comptetenudereculdesventes
d'acier,lesexportations totalesn'augmenteraient quelente­
ment.Bienquelahaussedessalairespartêtedoiveêtre
comparable àcelledel'annéeprécédente ,l'impactdes
allégements fiscauxaccordésauxménagesseraplusréduitet
leurrevenudisponible progressera moinsentermesréels
qu'en1987.Laconsommation privéesedévelopperait dès
lorsplusfaiblementquel'annéeprécédente .Latendanceau
ralentissement desinvestissements desentreprises entaméeen
1987devraitseprolongeretlaconstruction résidentielle se
stabiliserait .Lahaussedesprixàlaconsommation pourrait
s'accélérerasseznettement sousl'effetdurelèvement desprix
àl'importation .Bienquelesdégagements danslesecteur
sidérurgique n'aurontquepeud'effetsurletauxduchômage,
celui-ci ,nedevraitguères'améliorer .
Lapolitiqueéconomique miseenœuvreaugrand-duché
correspond ,sousdenombreuxaspects,auxlignesdeforcede
lastratégiecoopérative pourlacroissanceetl'emploi.La
margedemanœuvre budgétaire ,quiapparaîtaufuretà
mesurequelarestructuration delasidérurgieprogresseest
utiliséepourreconstituer lesmoyensfinanciersdesfonds
d'investissement del'Étatetpourrenforcerlaposition
compétitive desentreprises ,notamment endiminuant les
impôtsdirectssurlessociétés.Lesmesuresd'allégementfiscalenfaveurdesentreprises etdesménagesontatteintprèsde
2,5%duPIBen1987sanspourautantremettreencause
l'équilibrebudgétaire .
Enrevanche,l'évolutionsalarialeapparaîtpréoccupante ,
comptetenuducaractèretrèsouvertdel'économieluxem­
bourgeoise etdelanécessiténonseulementd'améliorerla
rentabilitédesentreprises maissurtoutdesauvegarder leur
positioncompétitive .Or,pourl'ensembledel'économie,les
salairespartêteontaugmentéentermesréelsde3,9%en
1987etlesprévisionspour1988indiquentunehausse
probabled'environ2,0%,chiffresquidépassent assez
largement l'accroissement simultané delaproductivité
(0,4%en1987et1,2%en1988).L'accumulation des
haussessalarialesetdeschargessocialesrisquedefreinerles
possibilités dedéveloppement économique àpluslong
terme.
Lapolitiquedediversification etderestructuration de
l'appareilproductifanonseulementrendul'économiemoins
dépendante delasidérurgie ,maiselleaaussipermisdecréer
desemploisnouveaux .Deplus,desmesuresspécifiques ,
tellesquelapréretraite ,ontcontribuéàmaintenirlenombre
dechômeursàunniveautrèsbas.Legouvernement aactivé
l'orientation etlaformationprofessionnelles afind'absorber
lenoyaudechômagepersistant .Deplusilenvisagedecréerle
cadrelégalpourquelaflexibilitédumarchédutravailpuisse
êtreaugmentée avecl'accorddesdifférentespartiesconcer­
nées.
En1988,lacapacitédefinancement desadministrations
publiquesseraitunpeuplusimportante qu'en1987.L'aug­
mentation desdépensespubliquesnepourrapascompenser
lesconséquences delafaiblessedelademandeextérieure ,
maislaréduction delafiscalitédirectedesentreprises ,
accordéeautitredesbudgetsde1987et1988,apporteraune
aideefficaceàlapolitiquedediversification delastructure
économique etladiminution delachargefiscaleindividuelle
soutiendra laconsommation .Unecertaineprudencereste
toutefoisdemiseenmatièredegestiondesdépensescarles
mesuresdepolitiquesociale(préretraite ,pensions,salaires
danslesecteurpublic)nemanquentpasderéduirelamarge
budgétaire disponible .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/63
Luxembourg :Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
I 1983 1984 1985 1986(') 1987(2) 1988(2)
renvaleur
Produitintérieur J ,„brut 1volume
Ldéflateur
Consommation privéedéflateur
Formation fP"v^e
brutedecapital ■<publique
fixeenvolume totale
dont:construction
équipement
Demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportauxautres
partenaires delaCommunauté (3)
D,,.fnominaleRémunération
dessalariés -<réelleA(4)
partête g(4)
Productivité (5)
Coûtssalariaux réelsunitaires
Emploi
Chômeurs enregistrés en%
delapopulation activecivile(6)
Soldedesopérations courantes
en%duPIB
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (7)
Besoinoucapacitédefinancement
desadministrations publiques
en%duPIB
Dettepubliqueen%duPIB
Intérêtsdeladette
publiqueen%duPIB11,2
3,2
7,7
8,1
-8,0
-9,0
-8,3
-8,6
-7,5
0,5
6,9
-0,7
-1,1
3,9
-4,5
-0,4
1,6
38,5
9,8
0,2
14.6
1,012,1
5,5
6,3
6.4
-0,6
-3,7
-1,3
-3,1
2.5
1,7
7,0
0,7
0,5
4,6
-3,7
0,6
1,7
38,9
10,3
2,0
14,6
1,25,5
2,9
2.5
3.3
2,6
0,6
2,1
1,2
4,0
0,8
4.1
1,5
0,7
1,6
-0,1
1,4
1,6
41,9
9,5
4,4
14,4
1,36.7
2.5
4,1
0,3
5.3
3,1
4,8
3,2
7.9
3,7
4,0
-0,2
3.6
0,4
-0,5
2.4
1,4
40,4
8.7
.3,9
14,7
1.34,6
2,0
2,5
0,5
2,8
2,2
2,7
3,0
2,0
3.3
4.4
1,8
3,9
0,4
1,5
1,0
1,5
38,7
(8,2)
2,8
14,7
1,34,0
1,8
2,2
2,3
1,2
3,2
1,7
1,8
1,5
2.1
4,2
1,9
1,9
1,2
0,7
0,4
1,4
37,8
3,1
14,8
1,1
(')Estimations desservicesdelaCommission ,septembre1987.
(2)PrévisionsdesservicesdelaCommission ,septembre1987,surlabasedespolitiquesactuelles.
(3)Différence enpointdepourcentage .
(4)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
(5)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie .
(6)Définition Eurostat .
(7)Find'année.

N°L394/64 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
PAYS-BAS
évitantd'alourdiretentâchantmêmedediminuerlescharges
collectives etsurlemaintienglobaldupouvoird'achatdes
ménages .Lesautoritésvisentuneréductionduchômagede
200000personnesramenantainsileurnombreà500000
d'ici1990.
Dansledomainebudgétaire ,leprogramme gouvernemental
prévoituneréductiondudéficitbudgétaire del'administra­
tioncentralede8%durevenunationalneten1987à7%en
1988,6%en1989et5,25%en1990.Comptetenude
l'engagement prisdestabiliserlapressionfiscaleetparafis­
cale,l'ajustement pèseessentiellement surlesdépenses .Des
économies substantielles serontréaliséesgrâceàlastabilisa­
tiondestransfertssociaux,unediminution substantielle des
subventions ausecteurprivéetunebaissedeseffectifsdansla
fonctionpublique .
Laréalisation decesobjectifsreposesurdeshypothèses
d'environnement international relativement favorables ,une
stabilisation delaquotepartdessalairesdanslePIBentre
1986et1990etuneaugmentation del'emploienhom­
mes-années deplusde3%pendantlamêmepériode
s'accompagnant d'uneréductiondeladuréedutravailet
d'uneextensiondutravailàtempspartiel.Touteévolution
économique moinsfavorablequeprévusupposeuneffort
supplémentaire sil'onveutréaliserl'ajustement souhaitépar
lespouvoirspublics.AuxPays-Bas,lacroissanceduPIB,envolume,s'estralentie
en1987tombantàuntauxd'environ1,7%enraison
notamment d'unaffaiblissement delademandeintérieure .
Toutcommel'annéeprécédente ,laconsommation privée,
stimuléeparunrelèvement substantiel durevenudisponible
desménages,entermesréels,s'estaccrue,en1987,deprèsde
3%envolume,maislaconsommation publiqueetles
investissements sesonttassés.Aprèsundéveloppement
soutenupendantplusieursannées,lesinvestissements des
entreprises etplusparticulièrement lesachatsd'équipements
sesontsensiblement affaiblis,alorsquelesinvestissements
publicsontreculéàcauseprincipalement del'achèvement des
grandstravauxhydrauliques .Alorsquelesventesàl'étranger
degaznaturelontencorediminuéparrapportà1986,les
exportations deproduitsmanufacturés ontétérelativement
soutenuesendépitd'uneappréciation importante duflorin
en1986et1987.Cerésultatpositifn'apuêtreobtenuqu'en
diminuant lesmargesbénéficiaires àl'exportation .
Lenombredepersonnesoccupéesauaugmentéde1,4%en
1987enraison,entreautres,d'unaccroissement dutravailà
tempspartieletlechômageareculé.L'excédentdelabalance
commerciale adiminuédefaçonsensibleetlesoldedela
balancedesopérations courantes s'est,parconséquent ,
réduitdeprèsde3%duPIBen1986à1,9%en1987.
En1988,lerythmedecroissanceduproduitintérieurbrut,
réduit,commeen1987,parunediminution delaproduction
danslesecteurénergétique ,seralentirait ànouveauet
atteindrait àpeine1,2%entermesréels.Lesexportations de
biensprogresseraient àpeuprèsaumêmerythmequ'en1987,
maisl'expansion delademandeintérieures'affaiblirait très
nettement .Enraisonnotamment delafaiblehaussede
salaires,l'accroissement durevenudisponible desménages
n'atteindaitplusguèreque1,2%entermesréels.Mêmeen
supposantunebaissedutauxd'épargneparrapportàl'année
précédente ,laconsommation privéen'augmenterait que
lentement .Enl'absenced'uneamélioration sensiblede
l'environnement extérieur ,levolumedesinvestissements des
entreprises necroîtraitguèreen1988etlesinvestissements
publicsstagneraient .Aprèslabaisseintervenue en1987,le
niveaudesprixàlaconsommation pourraits'éleverquelque
peu,l'effetdelaréductiondesprixdugaznatureletdesprixà
l'importation s'estompantprogressivement .Malgréunelégè­
redétérioration destermesdel'échange,l'excédentdela
balancedespaiements courantssestabiliserait auniveau
atteinten1987.Lenombredepersonnes occupéespourrait
augmenter d'environ1%,grâce,entreautres,àlamiseen
œuvredeprogrammes enfaveurdel'emploietdela
formationprofessionnelle etàl'extensiondutravailàtemps
partiel;letauxdechômagediminuerait ,parconséquent ,
pouratteindreenviron11%delapopulation active.
L'orientation imprimée àlapolitiqueéconomique depuis
l'automnede1982,quiapermisuneréductionappréciable
dudéficitdusecteurpublic,uneaugmentation del'emploiet
unassouplissement dufonctionnement dumarchédutravail,
estreconduiteparlenouveaugouvernement entréenfonc­
tionenjuillet1986.Dansl'accordgouvernemental ,l'accenta
étémissurlanécessitéd'atténuerlesdéséquilibres majeurs,le
déficitbudgétaire etleniveauélevéduchômage,toutenAlorsque,depuis1983,l'assainissement desfinancespubli­
quesamarquéunprogrèscertain,permettant deréduirele
déficitnetdesadministrations publiques ,lecontexteinter­
nationaletlapertederecettesnonfiscalesontimposéen
1986eten1987unepausedanslecheminement versles
objectifspluriannuels .En1988,leslignesdeforcedela
politiquebudgétaire nedevraientguèredifférerdecellesqui
sontactuellement appliquées etquipermettent essentielle­
mentd'éviterundérapagedesdépenses .
Laréalisation deplus-values fiscalesaincitélesautoritésà
réduirepour1988lestauxd'imposition surlesrevenusdes
particuliers jusqu'àconcurrence de1,35milliarddeflorins
maisledangerd'undépassement important desobjectifs
budgétaires quantauxdépensesàobligélesautoritésà
réaliserdeséconomies supplémentaires au-delàdecelles
prévuesparl'accordgouvernemental .Autotalilenrésulteun
légerrelâchement del'objectifbudgétaire (ledéficitde
l'administration centraleseraitde7,2%duRNNen1988
alorsquel'objectifinitialétaitde7%etqueledéficit
comparable pour1987s'élèveà7,6%).Cedépassement
restedansdeslimitesacceptables vulecontextedecroissance
défavorable danslequell'assainissement desfinancespubli­
quesseréaliseactuellement .Ilimpliquenéanmoins une
intensification del'effortdecompression aucoursdesannées
ultérieures ,afinderéaliserlesobjectifspluriannuels euégard
àlahaussecontinuedelacharged'intérêtdeladettepublique
jusqu'en1991.

N0L394/6531.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes
LagestiondelaBanquecentraleaccordeunehauteprioritéà
lastabilitédelaparitéflorin/markallemand .Ledifférentiel
d'intérêtqu'elleimpliquepourraitprogressivement diminuer
silesanticipations defaibleshaussesdeprixdesemainte­
naient.Lapropension àinvestirsetrouveraitainsistimulée.
Surleplaninterne,lesautoritésmonétaires ontconcluun
accordfin1986portantsurdeuxanspendantlesquelsles
banqueslimiterontleurcréationdeliquiditésà11-12%.Les
objectifsd'augmentation delamassemonétairedéfinisparla
Banquecentraleparaissentêtreappropriéspourgarantirun
degrédeliquiditéadéquatpourl'économie ,toutenfavori­
santlemaintiend'unfaibletauxd'inflation .
Lapolitiquebudgétaire ,bienquerestrictive ,mobilisenéan­
moinsdesmoyensnonnégligeables pourlaformation
adéquatedelamain-d'œuvre etpourlacréationd'emplois
pourlesjeunesetleschômeursâgés.Enplus,ladécentrali­
sationdesnégociations salariales sepoursuit,cequiper­mettrademieuxadapterlessalairesenfonctiondesaccrois­
sementssectorielsdeproductivité etdecontinuerainsià
modérerglobalement laprogression dessalairesréels.Les
effortspourassouplirlefonctionnement dumarchédu
travailportentégalementsurungelduniveaudusalaire
minimumquiinfluesurl'éventaildesrevenusprimairesetqui
estimportantpourl'évolutiondescoûtssalariauxdes
entreprises enraisondesonlienétroitaveclesalairemoyen.
Danslamesureoùlespouvoirspublicssesontformellement
retirésduprocessusdedétermination dessalaires,l'évolution
deschargesréellesdemain-d'œuvre dépendradavantagedes
mécanismes dumarchéetdel'attitudedespartenaires
sociaux.Endiminuant lachargefiscalelesautoritésont
contribuéàlamodération salariale .Commelesprogrèsdela
productivité demeurent faibles,leshaussesdessalairesréels
devraientrestertrèslimitéesafindefavoriserunprocessusde
croissanceparl'investissement amorcéen1985et1986mais
quidepuislorsadenouveautendanceàs'affaiblir.

N0L394/66 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
Pays-Bas:Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
I 1983 1984 1985 1986(') 1987(2) 1988i1)
Produit fenvaleur
intérieur -<envolume
brut Ldéflateur
Consommation privéedéflateur
FormationfP"v^e
brutedecapital ■<publique
fixeenvolume Itotale
dont:construction
équipement
Demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportauxautres
partenaires delaCommunauté (3)
n,,.fnominaleRémunération
dessalariés <réelleA(4)
partête
Productivité (5)
Coûtssalariaux réelsunitaires
Compétitivité (6)
Emploi
Chômeurs enregistrés en%
delapopulation activecivile(7)
Soldedesopérations courantes
en%duPIB
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (8)
Besoinoucapacitédefinancement
desadministrations publiques
en%duPIB
Dettepubliqueen%duPIB
Intérêtsdeladette
publiqueen%duPIB3.3
1,4
1,9
2,7
3,3
-4,6
2,1
-2,6
10,0
1,5
0,4
3,2
1.3
0,4
3.4
-2,0
-2,8
-1,9
14,0
3,1
8,8
10,5
-6,4
61,9
5,75.0
3,2
1,8
2,0
5.1
7,6
5.5
3.6
8,2
1,7
-0,5
0,2
-1,5
-1,7
3,2
-4,6
-7,0
-0,1
14,3
4,2
8,6
7,7
-6,3
66.4
5,94,1
2,3
1,8
2,5
7,4
-7,7
5,1
-3,1
16,9
2.5
0,2
1,4
-0,4
-1,1
1,0
-1,3
-2,6
1,3
13,1
4,3
7,3
10,5
-4,7
69,9
6,03,1
2,4
0,7
0,2
9,6
-8,8
7,2
4,9
9,9
3,9
0,2
1,6
0,8
1,4
0,6
0,2
5,8
1,8
12,1
2,8
6,4
4,4
-4,7
73,0
6,00,7
1,7
-1,0
-0,8
3,9
-1,1
3,3
2,6
4,1
2,3
-0,3
1,9
3,0
2,7
0,8
2.1
2,7
0,9
11,4
1,9
6,3
3,5
-5,6
79,3
6,01,7
1,2
0,5
1,0
0,8
0,0
0,7
0,5
0,9
1,0
-1,4
1,6
1,1
0,6
1,0
0,1
-0,7
0,2
11,0
1,8
6,4
5.5
-5,9
85,2
5,9
')Estimations desservicesdelaCommission ,septembre 1987.
2)PrévisionsdesservicesdelaCommission ,septembre1987,surlabasedespolitiquesactuelles .
3)Différence enpointdepourcentage .
4)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
5)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie .
6)Tauxdechangeeffectifréel(vis-à-visde19autrespaysindustrialisés ),surlabasedescoûtssalariauxunitairesdansl'ensembledel'économie .Chiffre
positif=pertedecompétitivité .
7)Définition Eurostat .
')Find'année.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/67
PORTUGAL
particulier ,lapolitiquededépréciation programmée de
l'escudoetlapolitiquesalarialeontétésoumisesàl'impératif
d'uneplusgrandeconvergence nominaleaveclesautrespays
membres .Depuisjuillet1986,unconseilpermanent de
concertation socialejoueunrôleactifdanscedomaine .En
outre,desmesuresd'ajustement dansledomainefiscaletde
modernisation dumarchéfinanciersoutiennent l'effortd'in­
vestissement .LaCommunauté ,quantàelle,continued'ap­
porterunecontribution significative pourfavoriseruneplus
grandeconvergence réelleetuneréduction del'écartpar
rapportauniveaudedéveloppement desautresÉtatsmem­
bres.C'estainsiquelapartrelativedesfondsstructurels et
desinstruments financiersdelaCommunauté dansleproduit
intérieurbrutportugaisaatteintplusde2,8%en1986.Au
total,cependant ,l'amorcerécenteduprocessusdeconver­
gence,tantréellequenominale ,resteinsuffisante etfragile.
Ceprocessusdoitdoncêtreactivement poursuivi ,voire
renforcé .Leredressement del'activitééconomique quis'étaitamorcé
dès1985s'estpoursuividepuislorssousl'influencedelavive
reprisedelademandeinterne.Aprèsavoirnettementpro­
gresséen1986(+4,3%),lePIBenvolume(*)devrait
cependant enregistrer unecroissance enpeumoinsforteen
1987{3,75%).Ceralentissement n'estimputablequ'àl'effet
decontraction accruexercéparlabalanceextérieureetàla
moindreprogression desstocks.Enrevanche,levigoureux
mouvement derattrapage delaconsommation privées'est
poursuivitandisquel'investissement connaissait ,notam­
mentsousl'impulsion del'adhésionduPortugalàla
Communauté ,unecroissance sensiblement accélérée .L'amé­
liorationdel'emplois'estrenforcéeetletauxdechômagea
fortementregressé (de8,6%en1986à7,2%en1987).En
mêmetemps,l'inflations'estnettement ralentie,touten
présentant encoreunécartnotableparrapportauxautres
paysmembres .L'excédentextérieurs'estsensiblement ame­
nuiséaprèsavoirconnuunredressement marquéen1985et
1986.
Sousl'effetd'unedécélération appréciable delademande
intérieureetendépitdelabonnetenuedesexportations ,le
rythmedecroissance duPIBenvolume0)devraitse
rapprocher de3%en2988.L'amélioration moinsfortede
l'emploisetraduirait parunediminution sensiblement
ralentieduchômage .Conformément auxobjectifspoursui­
visparlesautorités ,desprogrèsmarquants serontànouveau
enregistrés danslarésorption del'inflation .Labalancedes
paiements courantscontinuerait desedétérioreret,pourla
premièrefoisdepuis1984,sesolderaitparundéficit(de
l'ordrede1%duPIB).
Bienqueréduitparrapportauxannéesprécédentes ,un
différentiel important danslerythmedeprogression dela
demandeinterne,vis-à-visdesautrespaysmembres ,se
maintiendra en1988.Celui-ciestcertesjustifiéparla
nécessitédeprogresser surlavoiedel'atténuation des
déficiences structurelles duPortugalgrâceàunredressement
durabledutauxd'investissement quisesitueencorenette­
mentendessousduniveauobservéjusqu'àdébutdesannées
quatre-vingt .Cependant ,comptetenuàlafoisdesincerti­
tudespesantsurl'environnement extérieur,delagrande
dépendance del'économieportugaise àl'égarddesimporta­
tionspétrolières etàsonouverture croissante ,pareille
évolution impliquedesrisquesauniveaudespaiements
courants .L'application du«programme decorrection struc­
turelledudéficitextérieuretduchômage »(Pceded)adoptéen
marsdernieretconfirmé finaoûtlorsdel'annonce au
parlementduprogramme dunouveaugouvernement permet­
trad'éviterd'autantplusaisémentcesrisquesquelapolitique
envisagéeestconforme ,danssesgrandeslignes,àlastratégie
coopérative pourlacroissance etl'emploipoursuivieparla
Communauté .
Desprogrèsappréciables ontdéjàétéaccomplis envue
d'améliorer lesconditions delademande etdel'offre.EnDanscecontexte,lapolitiquebudgétaire aunrôleparticu­
lièrementimportant àjouer.Ladiminution dubesoinde
financement del'ensembledesadministrations publiques
observéeen1985apûêtrepoursuivie parlesautoritésen
1986grâce,enparticulier ,auxprélèvements fiscauxsurles
hydrocarbures etàl'application delaTVA.Cependant ,les
tendancesd'évolutiondubudgetdel'Étatpour1987font
apparaître lebesoind'unaccompagnement rigoureuxenvue
delaréalisation desobjectifsbudgétaires entermesde
recettes,notamment encequiconcernelataxesurlavaleur
ajoutée.L'objectifd'uneréductionàmoyentermedubesoin
definancement del'État,quiaétéfixépourlapremièrefois
en1987etquiviseàleramenerde8,8%duPIBen1987à
moinsde5%duPIBdès1990/1991,neserapasatteintsans
uneffortcontinudemodération desdépensesdefonction­
nement,sansuneréduction destransferts ,notamment au
bénéficedesentreprises dusecteurconcurrentiel ,etun
élargissement delabaseimposable .Unemiseenœuvreaussi
rapidequepossibledelaréformefiscaleseraitdenatureà
jouerunrôlepositifàcetégard.Fautederésultatstangibles
danscesdomaines ,lapolitiqued'amélioration desinfrastruc­
tureset,surunplanplusgénéral,lanécessairecontribution
delapolitiquebudgétaire àuneélévationdutauxd'investis­
sementdupays,àunrenforcement delaformationprofes­
sionnelleetàlamiseenvaleurducapitalhumainrisquent
d'êtremisendanger.Telseraitnotamment lecassi,en
l'absenced'uneréductionsuffisantedudéficitpublicdéjàen
1988,lecompteextérieursedégradaitàunrythmeexcessif,
nécessitant leretouràdespolitiquesrestrictives quiont,dans
unpasséencorerécent,entravéleprocessusdecroissance du
paysetsespossibilités derésorberlesous-emploi agricole.
Laréalisation del'objectifbudgétaire estessentielle pour
allégerlatâchedelapolitiquemonétairetantsurleplan
interne,notamment àl'égarddelanécessairemodération de
lacroissance desagrégatsmonétaires ,quedupointdevuede
révolution dutauxdechange.C'estàcettecondition
seulementquepourrasepoursuivre larésorption desantici­
pationsinflationnistes etleprocessusderéductiondestaux
d'intérêt.Denouveauxprogrèsdanslamodernisation des(!)Auxprixde1985.Surlabasedesprixdel'annéeprécédente ,la-
croissance seraitde5,2%en1987etde4,2%en1988.

N°L394/68 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
circuitsfinanciersseraientdenatureàagirdanslememe
sens.
Grâceàsonactionsurlesanticipations inflationnistes etsur
l'évolutiondescoûtsdeproduction ,lapoursuitedela
politiqueactivedeconcertation socialeconstitueunautre
élémentessentielàl'expansionéquilibréeetdurablequiest
nécessairepourlesuccèsdel'intégration progressive de
l'économieportugaise àlaCommunauté .Ilimporte,en
particulier ,queleconsensusausujetdutauxd'inflationde
6%programmé pour1988soitpréservéeteffectivement prisencomptedanslesnégociations salarialespourl'année
prochaine .
Enconclusion ,lesdiversesactionsnécessaires àlaréalisation
desobjectifsmacro-économiques retenusparlesautorités
doiventêtremisesenœuvredemanièreénergique .C'està
cettecondition seulement qu'unprocessus decroissance
satisfaisant ,tantaupointdevuequantitatif quequalitatif,
pourraêtremaintenuetquel'inflationpourraêtreramènée
progressivement àunrythmeprochedelamoyennecommu­
nautaire .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/69
Portugal:Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
1983 1984 1985 1986(») 1987(2) 1988(2)
Produit fenvaleur
intérieur ■<envolume
3rut Ldéflateur
Consommation privéedéflateur (3)
FormationfP"v^e
brutedecapital ■<publique
fixeenvolume^^
dont:construction
équipement
Demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportauxautres
partenaires delaCommunauté (4)
n,,.CnominaleRémunération
dessalariés •<réelleA(5)
partête^B
Productivité (6)
Coûtssalariaux réelsunitaires
Compétitivité (7)
Emploi
Chômeurs enregistrés en%dela
population activecivile(8)
Soldedesopérations courantes
en%duPIB
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (9)
Besoinoucapacitédefinan-C
cernentdesadministrations -jt*()
publiquesen%duPIBL
Dettepubliqueen%duPIB
Intérêtsdeladettepubliqueen%duPIB23,7
-0,3
24.1
25.5
-7,5
-3,0
-13,1
-7,0
-8,7
21.6
-2,0
-3,1
1,4
-3,4
-8,3
-1,7
7,9
-7,2
30,3
16.3
10.4
9,1
56.2
6,423.4
-1,7
25.6
29,3
-18,0
-13,5
-23,0
-7,0
-8,4
19,8
-4,6
-7,4
-0,4
-4,2
-4,9
-1,3
8,5
-3,0
32.5
24.7
13,3
12,0
61,2
7,125,9
3,7
21,3
19.3
-1,8
-4,0
1,0
0,6
-1,7
22,0
0,6
2,2
4,2
-3,6
-1,2
-0,5
8,7
1.7
25.4
29,1
11,0
10,0
64,8
7.823,1
4,3
18,0
12,1
9,9
4,7
16,0
8.5
4,3
16,7
-1,1
4.1
4,0
-4,9
1.2
0,2
8,6
3,9
17,9
25,7
9.2
8,2
67,1
9.315,3
3.7
11,2
9,3
14,6
9,5
20,0
8.3
5.1
11,9
0,6
2.4
1,3
-0,6
-0,2
2.3
7.2
1.4
15,1
17,0
9,4
8,8
71,8
8,110,5
3,0
7,3
6,5
10,5
9,0
12,0
5.0
2.4
8,5
1.1
1,9
1,9
-0,8
-1,2
i,0
6,8
-1,0
14,3
13,0
8,3
7,8
78,5
7,2
(')Estimations desservicesdelaCommission ,septembre1987.
(2)PrévisionsdesservicesdelaCommission ,septembre1987.
(3)Sériedifférentedecellerelativeàl'indiceofficieldesprixàlaCommission .
(4)Différence enpointdepourcentage .
(5)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
(*)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie . (
(7)Tauxdechangeeffectifréel(vis-à-visde19autrespaysindustrialisés ),surlabasedescoûtssalariauxunitairesdansl'ensembledel'économie .Chiffre
positif=pertedecompétitivité .
(«)Définition Eurostat .
(')Find'année.
(10)A:prêtsetparticipations inclus;B:prêtsetparticipations exclus.

N°L394/70 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
ROYAUME-UNI
AuRoyaume-Uni ,l'expansion del'activitééconomique ,
ininterrompue depuis1981,s'estencorerenforcéedepuisle
milieudel'année1986etlacroissance duPIBréeldevrait
atteindreapproximativement 3,75%en1987.Lenombrede
chômeursenregistrés manifesteunenettetendanceàlabaisse
depuislemilieude1986etl'emplois'estremisàcroîtreplus
rapidement .Bienquel'inflation,ennetrecull'andernier,se
soitaccélérée ,letauxannueld'inflationdesprixdedétailn'a
quefaiblement augmentéen1987,semaintenant autourde
4%.Lapositiondelabalancecourantes'estmoinsaffaiblie
qu'onneleprévoyait ,malgréunedétérioration destermesde
l'échangedeplusde3%en1986et1987.
Laforcerelativedel'économieen1987reposesurlabaissede
17%dutauxdechangeeffectifentreletroisièmetrimestrede
1985etlederniertrimestredel'andernier,cequiaaccru
lacompétitivité-prix del'économie .Lafaibleexpansion
desmarchésd'exportation adoncétémoinsressentieau
Royaume-Uni quedanslespaysdontlesmonnaies sesont
appréciées .Lesexportations sesontnettementredresséesau
secondsemestrede1986etsesontmaintenues àunniveau
élevépendantcetteannée,malgrél'appréciation de5%dela
livresterlingaucoursdesmoisquiontprécédélesélections
généralesdejuin.Enoutre,lastagnation desimportations au
débutde1987montrequ'ils'estproduitunphénomène de
substitution audétrimentdecesdernièresetquel'évolution
del'offres'estaméliorée .
Bienqu'elleaitcesséd'êtreleprincipalfacteurdela
croissance ,laconsommation privéeestrestéetrèsdynamique
en1987.Larecrudescence del'inflationetlastabilisation du
tauxd'épargneaprèssabaissedel'anderniern'ontque
partiellement compensé leseffetsdestimulation dela
consommation résultantdel'augmentation rapidedessalai­
resnominaux etautresrevenusdepersonnes etdela
réductionà27%dutauxdebasedel'impôtsurlesrevenus
danslebudgetdemars.Engénéral,laconfiance des
entreprises etdesconsommateurs aeutendanceàserenforcer
etunerelances'estmanifestée auniveaudesinvestissements
desentreprises ,notamment manufacturières aprèsunepé­
riodedefaiblessequiduraitdepuis1985,cequ'expliquent en
partielesmodifications apportésausystèmed'impôtsurles
sociétés.Lespressionsàlahaussequisesontexercéessurla
livresterlingaupremiersemestredel'annéeontpermis
d'abaisserautotallestauxdebasebancairesdedeuxpoints,
cequiaconfortélademandeintérieure ,encorequece
mouvement aitétépartiellement inverséenaoûtàlasuite
d'unaccèsdefaiblessedelalivresterlingetd'uneforte
expansion delademandedecrédit.
En1988,l'évolutiondevraitresterpositivecomptetenude
perspectives mondiales relativement encourageantes .Ilest
probablequelaconsommation privées'accroîtraànouveau
fortement ,surtoutsiletauxd'inflationdevaitsestabiliser
commeonlepenseetsiletauxdebasedel'impôtsurles
revenusestànouveauabaissé.Lacroissance desinvestisse­
mentsfixesdevraits'accentuer .Enrevanche ,lesvolumes
d'exportations pourraient s'accroître pluslentement ,
entraînant unecertainedétérioration delabalancecourante .Autotal,onprévoitunecroissance duPIBréeld'environ
2,5%,soitunpeumoinsqu'en1987.
L'expansion del'activitéaunimpactdeplusenplusmarqué
surleschiffresduchômage .Depuisquel'emplois'est
effondréen1983,1,25milliond'emploisontétécréés.La
croissance del'emplois'estaccéléréecesdernierstrimestres ;
l'emploimasculinenparticulier afortement progressé au
débutde1987.Jusqu'àuneépoquerécente,l'impactde
l'expansiondel'emploisurlenombretotaldechômeursaété
atténuéparlastructuremêmedecetteexpansion ,maisla
tendanceduchômageestdésormais orientéefermement àla
baisse,cequisembleimputable dansunelargemesureàla
croissance soutenuedel'économie .Lesprogrammes d'em­
ploietdeformation dugouvernement ontaussicontribué à
l'expansion del'emploietàlarésorption duchômage .Ces
derniersmois,lenombredepersonnes concernées parces
programmes atteignait400000,soitunpeuplusqu'unan
auparavant .
Letauxdechômageavoisinetoujoursles10%;lapersistance
d'uneaugmentation rapidedessalairespartêteetdescoûts
salariauxparunitéproduiteestpréoccupante .Verslafinde
1986,lessalairesconventionnels ontmanifestéunecertaine
modération ,maisdufaitdel'augmentation dunombre
d'heuressupplémentaires ,celle-cin'aguèreinfluencéletaux
tendanciel dehaussedessalairesmoyensquin'apratique­
mentpasvariédepuis1983(7,5%).Enfait,lahaussedes
salairesconventionnels arecommencé às'accélérer récem­
ment.Misàpartunreculaudébutdesannéesquatre-vingt dû
àlarécession ,lessalairesréelsontfortement augmenté au
coursdelaprésentedécennie .Cependant ,laprofitabilité
s'estsensiblement accruedanslemêmetempsgrâceauxgains
substantiels deproductivité ,notamment dansl'industrie
manufacturière .Cesdernièresannées,lestockdecapitaln'a
quefaiblementaugmenté .Étantdonnéquelenombredes
entreprises faisantétatdecapacitésinsuffisantes augmenteet
queleniveauduchômagerestetrèsélevé,uneexpansion
sensibledesinvestissements productifs s'imposedoublement .
Àcetégard,lessignesévidentsdereprisequemanifestent
depuispeulesinvestissements desentreprises sontencoura­
geants.
En1986,lesoldedelabalancedesvisibless'estconsidéra­
blementdétérioréenraisondelabaissedesprixpétrolierset
del'accroissement desimportations consécutif àlaforte
expansion delaconsommation privée.L'amélioration dela
compétitivité acontribuétemporairement àstabiliserla
positiondelabalanceaupremiersemestrede1987,maisune
nouvelledétérioration estdésormaisprobable,carlesimpor­
tationss'accélèrent ànouveausousl'effetdel'expansion dela
demandefinaleetlaproduction intérieure depétroleva
décroîtreprogressivement àmoyenterme.Pourlimiterce
mouvement ,ilconvientdesoutenirl'offreetdel'améliorer ,
cequiimpliqueàsontourqu'ilfautmaintenirlacompétiti­
vitéenfaisantensortequelescoûtssalariauxunitaires
évoluentparallèlement avecceuxdesprincipaux concurrents
duRoyaume-Uni ,quelestauxdechangerestentstableset
quelacapacitédeproduction del'économie doitêtre

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/71
monnaies ;bénéficiant d'unecombinaison judicieused'inter­
ventionsetdemodifications destauxd'intérêt,laparitélivre
sterling/markallemandapuêtremaintenue àl'intérieur
d'unemargerelativement étroite.constamment renforcée .Encequiconcernelabalancedes
invisibles,lesrevenusprovenantdustockcroissantd'actifs
étrangerssesontaccrusenvaleur.S'ilestimprobable quela
fortecroissance desrevenusnetsdesfacteursenregistrée en
1986sepoursuiveàmoyenterme,lesrevenusinvisibles
devraientcependant êtresuffisantspourcompenser en
grandepartiecetteannéeledéficitdelabalancecommerciale
etcontribuer fortementaucoursdesprochaines annéesà
maintenir ledéficitdelabalancecourantedansdeslimitesne
comportant aucunecontraintemajeurepourlacroissance .Legouvernement continuedemettrel'accentsurlespoliti­
quesstructurelles visantàpromouvoir lebonfonctionne­
mentetlaflexibilitédesmarchés .S'agissantdesmarchés
financiers ,touteunegammedecontrôleslégislatifsouautres
ontétéabolisdepuis1979.Actuellement ,leproblème
essentielquiseposeàcetégardestdesavoircommentonpeut
concilierunesurveillance appropriée etladéréglementation .
D'autresmesuresauniveaudel'offreconcernent laréduction
dutauxdebasedel'impôtsurlesrevenus,lesincitants
fiscauxenvuedelapromotion delarémunération liéeaux
bénéfices,desplanspourl'emploietlaformationprofession­
nelle,l'aideauxpetitesentreprises enquionvoitunpuissant
facteurdecroissance ,laréformedustatutdessyndicatset
uneextensionsensibleduprogramme duprivatisation .Laréalisationdesobjectifsbudgétaires spécifiésdanslecadre
delastratégiefinancière àmoyentermeabienprogressé .
L'abondance desrecettesnonpétrolières etl'accélération du
programme duprivatisation ontpermisd'atteindrel'objectif
àlongtermederéductiondusoldeàfinancerdusecteur
publicà1%duPIBdèsl'exercice1986/1987,soitavantla
dateprévue.Labesoindefinancement ayantétéramenéàun
faibleniveau,leseffortsportentdésormaissurl'utilisatiohde
lamargedemanœuvredégagéeparlecontrôlerigoureuxdes
dépensespourallégerdavantageencorelapressionfiscale
danslamesureoùilestprudentdelafaire(l'undesobjectifs
spécifiquesdecettepolitiqueestd'abaisserletauxdebasede
l'impôtsurlesrevenusà25%).Aucoursduprésentexercice
1987/1988,ladernièreprévisiondugouvernement pourle
besoindefinancement dusecteurpublicausenslarge(PSBR)
estde1milliarddelivressterling(*U%duPNB),comparéà
laprojectionbudgétairede4milliardsdelivressterling(1%
duPNB).Cecireflèted'unepartdesrentréesd'impôtsplus
élevées,duessurtoutàunecroissanceéconomique réelleplus
rapidequeprévue,etdel'autre,moinsdedépenses .Dece
fait,pourlatroisièmeannéeconsécutive ,lePSBRpourrait
êtrenettementinférieuràceluiduprojetdebudgetinitial.En1988etaprès,ilimporteradeveilleràsouteniretà
renforcerleprocessusd'amélioration desconditions du
marchédutravaildésormais amorcé.L'expansion del'em­
ploiayantétéplusfortedanscertainesrégionsquedans
d'autresetdesbassinsdechômagesubsistant ,lepointdevue
delaCommission estqu'uneoptionpossiblepourles
autoritésseraitd'envisagerl'utilisationd'unepartiedela
margedisponiblepourlesréductionsd'impôtsaucoursdu
prochainexercicepourdesactionsspécifiques dansles
régionsconnaissant unchômageélevé,parexemplepour
allégerleschargesfiscalesquiobèrentlecoûtdel'emploi,et
stimulerainsilacréationdenouveauxemploisetd'attirerdes
investissements danscesrégions.Ilseraitaussiprudentde
releverleniveauetd'accroîtrel'efficacitédelaformation
danscesrégionscomptetenudesmenacesdepénuriede
main-d'œuvre qualifiéequipèsentsurl'économie .Àcet
égard,ilparaitaussidésirabledepromouvoir lamobilitépar
desmesuresappropriées demanièreàdisposerd'unnombre
suffisantdelogementsàdesprixraisonnables ,notamment
dansleSud-Est,régionoùl'activitéestleplussoutenue ;
actuellement ,lapénuriedetelslogements décourage la
mobilité .Récemment ,lesautoritésontinsistésurlanécessité
derénoverlescentresurbains:ellespréconisent unemeilleure
coordination desprogrammes publicsexistantsetdesinitia­
tivesdusecteurprivé.Onpourraitsaisircetteoccasionpour
accroîtrejudicieusement lesdépensesd'investissement dans
cescentresafinderénoverlesinfrastructures enparticu­
lier.S'agissantdelapolitiquemonétaire ,seulelamassemonétaire
ausensstrictM0amaintenant lestatutd'objectif.Le
contenuinformatifdesagrégatspluslargesencequiconcerne
lacroissancedurevenunationals'estamoindrisousleseffets
deladéréglementation etdesinnovations desmarchés
financiers .Néanmoins ,lesautoritésontbienpréciséquele
comportement delaliquiditéestunfacteuressentielà
prendreenconsidération pourl'évaluationdesconditions
monétaires .L'expansionrapidedeM3cetteannée,touten
s'expliquant enpartieparlesinterventions massivesdela
Banqued'Angleterredestinéesàfreinerlahaussedelalivre
sterlingaupremiersemestre,estpeut-êtrel'indiced'une
expansiontroprapideducréditauxparticuliers qu'il
convientdesurveiller .Pendantdenombreuses années,la
politiquemonétaire aeupourobjectifdepromouvoir un
équilibreentrelesconditionsmonétairesinternesetletauxde
changedemanièreàexercerunepressionconstanteàla
baissesurl'inflation .Ilsembletoutefoisquel'onaitprivilégié
letauxdechangeentantqu'indicateur desconditions
monétaires .En1986,àlasuitedelabaisseduprixdu
pétrole,lesautoritésontacceptéunsensibleajustement en
baissedutauxdechangeetontfaitensortequelestaux
d'intérêtn'ensoientpastropperturbés .Aprèsl'accorddu
Louvredefévrier1987,lechancelierdel'échiquieradéclaré
qu'ilseraitsouhaitable ques'ouvreunepériodedestabilité
pourlestauxdechangedelalivresterlingetdesautresSiunemeilleuredifférenciation régionaledessalairesréelsest
souhaitable ,ilestplusurgentencoredemodérerd'une
manièregénéraleleshaussesdesalairesafindepréserverla
compétitivité etdepromouvoir uneexpansionsatisfaisante
del'emploi.Legouvernement n'estpasenclinàrecouriràune
politiquedesrevenus,carcelaseraitincompatible avecsa
volontédelibérerlesmarchésetd'encourager ladifférencia­
tiondessalaires.Lamaîtrisedesrémunérations dansle
secteurpublicconstituecependantuninstrument efficace
pourinfluencerl'évolutiondessalairesdansl'ensemblede
l'économie .Unepériodeprolongéedestabilitédutauxde

N0L394/72 JournalofficieldesCommunautés européennes 31.12.87
change,renforcée parlaparticipation totaledu
Royaume-Uni ausystèmemonétaire européen,pourrait
aussi,lemomentvenu,exerceruneffetmodérateur surles
salaireseninfluençant lesanticipations d'inflation .Simul­
tanément ,ilseraitsouhaitable d'accélérer laréformecomplètedesstructuresdel'impôtsurlespersonnesphysi­
quesetdelasécuritésociale,endépitdel'accueilassezfroid
réservéaurécentLivrevert,afinderenforcerlesincitantset
deréduirelapauvretéetlechômage,maisaussidepromou­
voirlamodération dessalaires .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L394/73
Royaume-Uni :Principaux agrégatséconomiques ,1983-1988
(Variations annuellesen%)
1983 1984 1985 1986 1987(') 1988(»)
Produit fenvaleur
intérieur <envolume
brut^^Ldéflateur
Consommation privéedéflateur
FormationfP"v®e
brutedecapital ■<publique
fixeenvolume Itotale
dont:construction
équipement
Demandeinterneàprixconstants
Écartparrapportauxautres
partenaires delaCommunauté (3)
D/» CnominaleRémunération
dessalariés <réelleA(4)
partête^B(4)
Productivité (5)
Coûtssalariauxréelsunitaires (6)
Rentabilité (7)
idem(1970=100)
Compétitivité (8)
Emploi
Chômeurs enregistrés en%de
lapopulation activecivile(9)
Soldedesopérationscourantes
en%duPIB
Tauxd'intérêtàlongterme
Massemonétaire (10)
Besoinoucapacitédefinancement
desadministrations publiques
en%duPIB
Dettepubliqueen%duPIB(n)
Intérêtsdeladettepublique
en%duPIB8,9
3.6
5,2
5,0
2,7
36,6
5.2
7,3
4,2
4,5
4,2
9,1
3,7
3,9
4,7
-1,0
9,9
84.7
-7,6
-0,8
11,6
1,0
10.8
10,3
-3,6
57,5
4,76,4
2,0
4,3
4,7
8,6
11,9
8,2
7,9
10,3
2,7
1,0
5,1
0,8
0,4
0,2
0,6
0,7
85,3
-2,9
1,7
11,8
0,4
10,7
9,8
-3,9
59,3
4,99,9
3,7
5,9
5.2
4,1
-3,1
3,1
-3,2
8,1
2,9
0,8
7,3
1.3
2,0
2.4
-1,1
2,2
87,1
1,1
1,5
12,0
0,8
10,6
13,1
-2,9
57,5
5,06,5
2,9
3.5
3.6
-0,5
4,4
0,3
4,3
-4,0
3,8
0,0
7.2
3,6
3.5
2,3
1,3
-1,4
85,9
-5,3
0,6
12,1
-0,3
9,8
18,9
-2,7
57,6
4,57,4
3,2
4,0
3,0
4,7
-2,5
3.8
3.5
4,2
3,2
0,6
6,8
2,7
3.7
1,8
0,9
-1,5
84,7
-0,3
1,4
11,0
-0,5
9,3
21,7
-2,0
56,2
4,37,6
2,7
4,7
3,9
3.8
3,7
3,9
4,0
3.7
3,3
1,2
6,6
1,8
2,6
1,8
0,0
-1,8
83,1
3,0
0,9
10,4
-0,8
9,5
11,9
-2,0
54,1
4.1
(')Prévisions desservicesdelaCommission ,septembre1987,surlabasedespolitiquesactuelles .
(2)Surbasedesdépensesauxprixdumarché.Surlabasedel'estimationmoyenneduPIBaucoûtdesfacteurs,lesvolumescorrespondants pour1986,1987et1988
sontrespectivement 3,0,3,8et2,7%.
(3)Différence enpointdepourcentage .
(4)A:déflateurduPIB;B:déflateurdelaconsommation privée.
(5)Valeurajoutéebruteparpersonneoccupéedansl'ensembledel'économie .
(®)Rapportdelarémunération salarialeréellepartêteetdelaproductivité .
(7)Excédentnetd'exploitation surlestockdecapitalnetaucoûtderemplacement .
(«)Tauxdechangeeffectifréel(vis-à-visde19autrespaysindustrialisés ),surlabasedescoûtssalariauxunitairesdansl'ensembledel'économie.Chiffre
positif=pertedecompétitivité .
(»)Définition Eurostat .
(10)M3;find'année.
(u)Dettebrutedesadministrations publiquesauxprixdumarché.

31.12.87N0L394/74 JournalofficieldesCommunautés européennes
ANNEXE STATISTIQUE
RAPPORT ÉCONOMIQUE ANNUEL 1987à1988
TABLEAUX
Pages
1.Résumédesprincipauxagrégatsmacro-économiques parpays1960à1988 76
2.Résumédesprincipauxagrégatséconomiques pourEUR12,de1960à1988 79
3.Production ,échangesetprixmondiaux 80
4.Contributions àlacroissance duPIBréel
5.Importations etexportations debiens 81
6.Balancescommerciales réellesde1985à1988 82
7.Balancedesopérationscourantesdespaysenvoiededéveloppement 82
8.Financement externeetendettement despaysenvoiededéveloppement importateurs de
q-I
capitaux
9.Comparaison desprévisionspour1987 83
10.Tauxdechangebilatérauxnominaux,tauxeffectifsnominauxetréels 84
.11.Résultatsd'enquêtesurlarévisiondesplansetdesanticipations enréponseauxvariationsde
tauxdechange 85
12.Déflateurdelaconsommation privéeetconvergence desévolutionsdeprix 85
13.Convergence réelle—PIBpartêteetsadispersiondanslaCommunauté 86
14.Salairesnominaux ,réelsetcoûtssalariauxunitairesréels 86
15.Évolutionssectoriellesdel'emploi 87
16.Partdessalariéstravaillantàtempspartielparrapportàl'ensembledessalariés 88
17.L'emploisouscontratsàduréedéterminée -•88
18.Structureduchômage 88
19.Chômagedelongueduréeenpourcentage duchômagetotal 89
20.Évolutiondestauxdechômageselonlesrégions 89
21.Évolutiondelapopulationactivede1985à1995 89
22.Projections àmoyentermedesservicesdelaCommission etleurréalisation—EUR10...90
23.Principaleshypothèsesdetravaildelaprojectionderéférence1987-1991deseptembre1987—
EUR12 90
24.Projectionderéférence1987-1991deseptembre1987—EUR12 91
25.L'équilibredelacroissancedupointdevuedelademandePIB 91
26.Partducommerceintracommunautaire dansletotaldesimportations debiens 92
27.Partducommerceintracommunautaire dansletotaldesexportations debiens 92
28Effetsdirectssurlesexportations desÉtatsmembresd'uneaugmentation de10%deleurs
93importations
29.Effetsd'uneaugmentation del'investissement publicdanscertainsÉtatsmembresdela
Communauté ,comptetenudesinterdépendances danslaCommunauté 94
30.Convergence réelle,tauxd'investissement ,productivité ducapitaletbalancescourantes ...95
31.Partsdemarchéàl'exportation 96
32.Gainsetpertesdepartsdemarchéàl'exportation surlapériode1985-1979 97
33.Tauxdevariationdelaformationbrutedecapitalfixeindustrielparsecteurs 98
34.Tauxdevariationdel'emploiparsecteurs 98
35.BudgetgénéraldesCommunautés européennes ,1985-1988 :créditsdepaiements,millions
d'Écusenpourcentage dutotal 99
36.Objectifsmonétairesetdecréditetleursréalisations 100
37.Tauxd'intérêtnominauxàlongterme 10*
38.Indicateurssynthétiques delapolitiquebudgétairepourlaCommunauté 102
39.Dépenses,recettesetcapacitédefinancement desadministrations publiques 103
40.Partenpourcentage duPIBd'unensembledepostesdesrecettesetdépensesdesadministrations
publiques

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/75
GRAPHIQUES
Pages
1.TauxdechangeÉcu/dollardesÉtats-Unis 106
2.Prixmondiauxdupétrolebrut,desmatièrespremières (combustibles exclus)etdesproduits
manufacturés endollardesÉtats-Unis 107
3.Balancedesopérationscourantesaveclerestedumondeenpourcentage duPIB 108
4à11ÉvolutioncomparéedeséconomiesdelaCommunauté ,desÉtats-Unisd'AmériqueetduJapon
1984-1987 109
12.Rentabilité ,demandefinaletotaleetinvestissement privé 111
13.Croissance ,emploietchômageselonlesprojections centralesde1986et1987—EUR12112
14.Partssurlemarchémondialdesexportations communautaires deproduitsindustriels (indices
1963=100) 113
15.Massemonétaire réelleetdécélération desvariables nominales (tauxdevariation en
pourcentage parandesmoyennesannuelles )EUR12...-... 114
16.Tauxd'intérêtnominaux àlongetcourtterme 115

N0L394/76 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
TABLEAU 1
Résumédesprincipauxagrégatsmacro-économiques parpaysde1960à1988
a)PIBréel
(tauxdevariationenpourcentage paran)
1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(»)1988(>)
B 4,9 2,5-1,5 1,9-0,3 1,7 1,5 2,3 1,3 1,8
DK 4,3 1,6-0,9 3,0 2,5 3,5 3,9 3,4-0,2 0,9
D 4,4 2,2 0,2-0,6 1,5 2,7 2,6 2,6 1,4 1,9
GR 7,7 3,4-0,3-0,2 0,4 2,8 2,1 1,3-0,8 0,5
E 7,3 2,4-0,2 1,2 1,8 1,9 2,2 3,5 4,1 3,7
F 5,6 2,8 0,5 1,8 0,7 1,5 1,1 2,0 1,2 1,9
IRL 4,4 4,4 3,4 1,4-1,9 4,2 2,0-0,3 2,5 1,3
I 5,3 2,8 1,1 0,2 0,5 3,5 2,7 2,7 3,0 2,8
L 4,1 1,5-1,0 1,5 3,2 5,5 2,9 2,5 2,0 1,8
NL 4,8 2,4-0,7-1,4 1,4 2,4 1,7 2,4 1,7 1,2
P 6,9 3,3 0,5 3,2-0,3-1,6 3,3 4,3 3,7 3,0
UK 3,1 0,9-1,2 1,0 3,8 2,2 3,7 2,9 3,2 2,7
EUR12 4,8 2,3 0,0 0,6 1,5 2,4 2,5 2,6 2,2 2,3
États-Unis 3,9 2,1 2,1-2,5 3,4 6,6 2,9 2,9 2,3 2,7
Japon 9,6 3,7 3,9 2,8 3,2 5,0 4,5 2,4 2,9 3,5
b)Demandeinternefinaleréelle(stocksinclus)
(tauxdevariationenpourcentage paran)
1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(')1988(')
B 4,8 2,6-4,3 0,4-2,5 1,8 1,2 3,4 1,6 1,7
DK 4,6 0,7-4,1 3,5 1,4 4,1 5,4 5,7-1,9-0,7
D 4,5 2,3-2,6-2,0 2,3 1,9 1,5 3,7 2,5 2,3
GR 8,2 2,1 1,8 2,9 0,8-0,4 5,3-0,3-0,6 0,3
E 7,8 2,2-2,3 1,1-0,1-0,5 2,7 6,5 6,2 4,8
F 5,8 2,9-0,3 3,7-0,4 0,6 1,9 3,5 2,2 2,0
IRL 5,4 3,6 3,0-2,9-4,1 1,0-0,4 0,8 0,0 0,2
I 5,5 2,5-1,2 0,3-0,5 4,5 3,2 3,2 4,5 3,3
L 3,9 2,1 0,7 0,4 0,5 1,7 0,8 3,8 3,3 2,1
NL 4,9 2,4-4,6-0,9 1,5 1,4 2,2 3,9 2,3 1,0
P 7,5 2,8 2,5 3,4-7,4-6,6 0,5 8,5 8,3 5,0
UK 3,2 0,4-1,7 2,1 4,7 2,8 2,8 3,8 3,2 3,3
EUR12 5,0 2,1-1,7 0,9 1,0 1,9 2,4 3,8 3,2 2,7
États-Unis 4,0 1,8 2,8-1,5 5,1 8,6 3,4 3,9 1,7 2,0
Japon 9,9 2,7 2,1 2,8 1,8 3,8 3,6 4,0 3,9 4,1

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/77
c)Soldedesopérations courantesaveclerestedumonde
(enpourcentage duPIB)
1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(»)1987(')1988(')
B 1,0-1,4-4,6-3,3-0,5-0,4 0,5 2,4 2,3 2,3
DK -1,9-3,5-3,0-4,2-2,6-3,5-4,6-5,1-2,9-2,2
D 0,8 1,0-0,5 0,5 0,6 1,1 2,2 4,1 3,7 3,2
GR -2,9-1,8-0,7-4,4-5,1-4,1-8,3-5,4-4,2-4,1
E 0,1-1,9-2,7-2,5-1,5 1,3 1,7 2,0 0,6-0,4
F 0,3-0,8-1,4-3,0-1,7-0,8-0,8 0,6-0,0 0,0
IRL -2,3-7,7-14,7-10,6-7,0-6,1-3,8-1,8-1,1-0,3
I 1,4-0,5-2,2-1,6 0,3-0,6-0,9 0,8 0,2 0,0
L 7,0 20,7 23,0 35,2 38,5 38,9 42,4 40,4 38,7 37,8
NL 0,7 0,8 2,2 3,2 3,1 4,1 4,3 2,8 1,9 1,8
P 0,1-6,1-11,8-12,7-6,3-1,9 3,0 3,9 1,4-1,0
UK -0,1-0,9 2,3 1,2 0,7-0,3 1,0-0,3-0,5-0,8
EUR12 0,4-0,4-1,0-1,1-0,2 0,1 0,6 1,5 1,1 0,8
États-Unis 0,5 0,3 ,0,3-0,0-1,0-2,4-2,9-3,3-3,5-3,1
Japon 0,5 0,1 0,5 0,7 1,8 2,8 3,7 4,5 3,8 3,3
d)Déflateurdelaconsommation privée
(tauxdevariationenpourcentage paran)
I1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(•)1988(')
B 3,7 7,8 8,0 7,3 7,5 6,2 4,8 1,3 1,8 2,5
DK 6,6 10,8 12,0 10,2 6,8 6,5 4,8 3,6 4,1 4,0
D 3,6 4,9 6,0 4,7 3,2 2,4 2,1-0,5 0,6 1,8
GR 3,5 16,0 23,4 20,8 17,9 18,4 18,6 22,1 16,0 12,0
E 6,7 17,8 14,3 14,5 12,3 10,7 8,3 8,9 5,4 4,2
F 4,7 10,8 12,8 11,2 9,5 7,2 5,5 2,5 3,1 2,6
IRL 6,0 16,1 19,6 15,9 10,0 7,5 4,2 3,6 3,0 3,2
I 4,8 17,6 17,9 15,9 14,8 11,4 9,3 6,3 4,8 4,9
L 3,1 7,4 8,7 10,8 8,1 6,4 3,3 0,3 0,5 2,3
NL 5,0 7,2 6,3 5,3 2,7 2,5 2,6 0,1-0,8 1,0
P 3,4 22,0 18,3 22,5 25,5 29,3 19,0 12,1 9,3 6,5
UK 4,8 15,7 11,4 8,7 5,0 4,8 5,2 3,6 3,0 3,9
EUR12 4,6 12,3 12,0 10,4 8,5 7,0 5,9 3,7 3,2 3,4
États-Unis 3,1 8,0 8,7 5,8 4,0 3,9 3,3 2,2 4,1 4,9
Japon 6,2 9,0 4,4 2,6 1,9 2,1 2,2 0,7 0,2 1,5

31.12.87N0L394/78 JournalofficieldesCommunautés européennes
e)Emploitotal
(tauxdevariationenpourcentage paran)
1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(»)1988(')
B 0,6 0,1-2,0-1,3-1,1 0,0 0,8 1,0 0,1 0,2
DK 1,1 0,4-1,3 0,4 0,3 1,5 2,8 2,0 0,8-0,1
D 0,2-0,3-0,7-1,7-1,5 0,1 0,7 1,0 0,6 0,3
GR -0,5 0,8 4,9-0,8 1,1 0,3 1,0 0,3-1,0 0,3
E 0,8-1,3-3,0-1,0-0,8-3,0-1,0 2,0 2,4 1,7
F 0,7 0,3-0,6 0,1-0,4-0,9-0,3 0,3-0,2-0,0
IRL 0,1 1,2-0,9 0,1-2,2-1,6-2,8-0,4-0,3 0,2
I -0,4 0,8-0,0 0,6 0,5 0,8 1,4 0,6 0,6 0,8
L 1,1 0,6 0,3-0,3-0,3 0,6 1,4 2,4 1,0 0,4
NL 0,9 0,3-1,5-2,5-1,9-0,4 1,1 1,8 0,9 0,2
P -0,5 0,3 1,2-0,4 4,3-1,5 0,3 0,2 2,3 1,0
UK 0,3 0,1-3,9-1,8-1,2 2,0 1,3 0,6 1,4 0,9
EUR12 0,3 0,1-1,3-0,8-0,5 0,1 0,6 0,8 0,8 0,6
États-Unis 1,9 2,0 0,9-0,5 1,0 4,8 2,4 2,3 2,5 1,9
Japon 1,3 0,7 0,8 1,0 1,7 0,6 0,7 0,8 0,8 1,0
f)Tauxdechômage (2)
(enpourcentage delapopulation activecivilej
| 1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(')1988(')
B 2,4 6,8 11,1 13,0 14,3 14,4 13,6 12,6 12,4 12,1
DK 1,2 5,5 8,7 9,3 10,1 9,9 8,7 7,6 7,7 8,6
D 0,9 3,6 4,8 6,9 8,4 8,4 8,4 8,1 8,1 8,3
GR \ 4,2 5,8 7,8 8,1 7,8 7,4 7,4 7,5
E.I 14,4 16,2 17,7 20,6 21,9 21,5 20,7 20,3
F 1,1 4,7 7,7 8,7 8,9 10,0 10,5 11,1 11,3 11,7
IRL 5,1 8,1 10,2 12,3 14,9 16,6 17,9 18,4 18,5 18,2
I 5,7 5,9 8,1 9,7 11,0 12,0 12,9 13,0 14,2 14,3
L 0,1 0,4 1,0 1,3 1,6 1,8 1,7 1,4 1,5 1,4
NL 1,4 5,3 8,8 11,8 14,2 14,5 13,3 12,1 11,4 10,9
P l:::: 8,5 8,6 8,6 7,2 6,8
UK 2,2 4,5 9,1 10,6 11,6 11,8 12,0 12,1 11,0 10,4
EUR121 \ 11,7 12,1 11,9 11,8 11,7
EUR9 2,2 5,1 7,7 9,3 10,4 10,9 11,1
États-Unis 5,3 6,8 7,6 9,7 9,6 7,5 7,2 7,0 6,3 6,0
Japon 1,4 1,9 2,2 2,4 2,7 2,7 2,6 2,8 3,0 2,9
(2)Leschiffre^présentés5'seréfèrentauchômageenregistrémesuréselonladéfinitionharmoniséedeEurostat,saufpourlaGrèce,l'EspagneetlePortugal,oules
donnéessontextraitesdesenquêtesnationales .
Source:EurostatetservicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/79
TABLEAU 2
Résumédesprincipaux agrégatséconomiques pourEUR12,de1960à1988
(variationenpourcentage )
1973/
19601981/
19731982 1983 1984 1985 1986 1987(')1988(')
Produitintérieurbrut
—nominal 10,2 14,4 11,2 10,1 9,1 8,7 8,4 6,2 5,9
—réel 4,8 2,0 0,6 1,5 2,4 2,5 2,6 2,2 2,3
—déflateur 5,1 12,2 10,6 8,5 6,5 6,1 5,6 3,9 3,5
Formation brutedecapitalfixe(2)5,5-0,2-1,8 0,2 1,6 2,3 3,4 3,6 3,3
—construction ;-1,4-2,4 0,4 1,2-3,1 2,7 2,0 2,6
—équipement 1,7-1,0 2,1 5,8 9,2 4,2 5,3 4,0
Formation brutedecapitalfixe
parrapportauPIB l
—total 23,1 22,1 20,1 19,6 19,3 19,1 18,9 19,1 19,2
—public 3,8(»)3,3(»)3,0 2,9 2,8 2,8 2,7 2,7 2,8
Consommation privée(2) 5,0 2,3 0,7 1,3 1,4 2,5 3,9 3,1 2,7
Demandeinterne(stocksinclus)I \ \ I \ I
—danslaCommunauté 5,0 1,6 0,9 1,0 1,9 2,4 3,8 3,2 2,7
—écartparrapportauxautres
paysdel'OCDE -0,5-0,6 0,9-1,8-3,4-1,1 0,1 0,5 0,0
Inflation (déflateurdelaconsom­
mationprivée) 4,6 12,2 10,4 8,5 7,0 5,9 3,7 3,2 3,4
Rémunération parsalariéIl IIIIl\\Il\\IIII
—nominale 10,0 14,8 11,1 9,9 7,4 6,8 6,0 5,4 4,7
—déflatéeparleprixdela
consommation privée 5,1 2,3 0,6 1,3 0,3 0,9 2,2 2,1 1,3
—déflatéeparleprixduPIB 4,6 2,4 0,4 1,3 0,8 0,7 0,4 1,5 1,2
Productivité (3) 4,5 2,1 1,5 2,0 2,3 1,8 1,8 1,4 1,7
Coûtssalariauxunitairesréels(4)100,3 104,0 102,9 102,2 100,7 99,6 98,2 98,3 97,8
Rentabilité (s) 108,2 72,8 63,5 66,4 72,7 77,7 82,1 80,9 81,1
Compétitivité (6) 101,3 108,9 99,2 93,6 86,6 85,8 95,3 101,6 101,8
Emploi 0,3-0,1-0,8-0,5 0,1 0,6 0,8 0,8 0,6
Ilillll 11,7 12,1 11,9 11,8 11,7
Population activecivile 2,2n5,1(7)9,3n10,4C)10,9H11,1(7)I||Il
Balancecourante
(enpourcentage duPIB) 0,4-0,6-1,1-0,2 0,1 0,6 1,5 1,1 0,8
Capacitéoubesoinde:financement
desadministrations publiques
(enpourcentage duPIB) -1,0(«)-4,1(•)-5,5-5,3-5,3-5,2-4,8-4,5-4,5
Dettepublique
(enpourcentage duPIB) 37,5(8)43,4(»)48,2 51,5 54,8 57,4 59,0 61,4 63,6
Massemonétaire (10) 11,4H13,7 11,3 11,2 9,5 8,5 10,2 10,2 8,6
Tauxd'intérêtàlongterme(13)7,1 10,7 12,6 10,7 10,4 9,6 7,9 7,8 7,7
(')Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(2)Àprixconstants .
(3)PIBréelparpersonneoccupéepourl'ensempledel'économie .
(4)Rémunération parsalariédéflatéeparleprixduPIBetdiviséeparlePIBréelparpersonneoccupée,indice1970=100.
(J)EstimationpourEUR4:secteurmarchandnonagricole.Indice1970=100.Tauxnetsurlestockdecapitalnet.
(6)CoûtssalariauxunitairesrelatifsdelaCommunauté parrapportàneufsprincipauxpartenairesindustrialisés ,1970=100.
(7)EUR9(EUR12moinsGrèce,EspagneetPortugal).
C)EUR9(EUR12moinsGrèce,IrlandeetPortugal),1973et1981respectivement .
(')1981(EUR12).
(l0)Moyenneannuelle.Massemonétaireausenslarge,M2ouM3selonlespays.
(»)EUR9(EUR12moinsGrèce,IrlandeetPortugal),de1970à1973.
(12)EUR9(EUR12moinsGrèce,IrlandeetPortugal).
(13)EUR10(EUR12moinsEspagneetPortugal).Donnéesdepuis1961,niveaux.
Source:EurostatetservicesdelaCommission .

N°L394/80 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
TABLEAU 3
Production ,échangesetprixmondiaux
1986(l) 19870 1988('
Produitintérieur/nationalbrutenvolume
(variationenpourcentage parrapportàl'annéeprécédente )
EUR12 2,6 2,2 2,3
Autrespaysdel'OCDE 2,8 2,5 2,9
—États-Unis 2,9 2,3 2,7
—Canada 3,2 3,2 2,9
—Japon 2,4 2,9 3,5
—ResteOCDE 2,6 2,2 2,3
TotalOCDE 2,7 2,4 2,7
Volumedesimportations mondiales (biens)
I(variationenpourcentage parrapportàl'annéeprécédente )
Définition-EUR (2)
—EURexclu 3,8 2,1 3,5
—EURinclus 4,9 3,5 3,9
Définition-OCDE (3)
—EURexclu 4,2 3,1 3,9
—EURinclus 4,3 3,4 4,0
Prixmondiauxàl'exportation endollarsdesÉtats-Unis
(variationenpourcentage parrapportàl'annéeprécédente )
Matièrespremièreshorsconbustibles 5,1 4,1 4,8
Pétrolebrut(fob) -49,7 26,2 4,1
Produitsmanufacturés 19,2 11,4 5,9
Balancedespaiements courants
I(enmilliardsdedollarsdesÉtats-Unis )
EUR12 52,8 44,8 36,3
Autrespaysdel'OCDE -87,8 -94,8 -89,9
—États-Unis -141,3 -154,3 -147,3
—Canada -6,3 -4,0 -1,5
—Japon 85,8 84,9 79,0
—resteOCDE -25,9 -21,5 -20,0
TotalOCDE -35,0 -50,1 -53,6
Paysdel'OPEP -33,0 -6,9 -2,4
Autrespaysenvoiede
développement (4)-7,2 -8,6 -14,4
Autrespays(s) -2,5 -0,6 -0,3
Erreursetomissions -77,7 -66,2 -70,7
(')Budgetséconomiques ,septembre1987.
(2)Tauxdecroissancedesimportations mondiales .
(3)Moyennearithmétique destauxdecroissancerespectivement desimportations etdesexportations mondiales .
(*)Autrespaysenvoiededéveloppement incluentlaChine,laYougoslavie et1AfriqueduSud.
(5)Autrespaysexcluentlecommerceintra-Comecon .
Source:ServicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/81
TABLEAU 4
Contributions àlacroissance duPIBréel
(enpointsdepourcentage ,auxprixde1980)(')
\ 1981 1982 1983 1984 1985 1986(2)1987(2)1988(2)
EUR12 l
Demande interne I I I
(horsvariations destocks) -0,5 0,3 1,1 1,4 2,3 3,5 2,9 2,7
Variations destocks -1,3 0,6-0,1 0,5 0,0 0,2 0,3 0,1
Soldedeséchangesdebiensetservices 1,7-0,3 0,5 0,5 0,1-1,2-1,0-0,4
Croissance duPIB 0,0 0,6 1,5 2,4 2,5 2,6 2,2 2,3
Écartentrelacroissance delademandeinterne
etcelledesautrespaysdel'OCDE(3) -3,5 0,9-1,8-3,4-1,1 0,1 0,5 0,0
États-Unisd'Amérique I Ill
Demande interne
(horsvariations destocks) 1,9 0,0 4,7 6,9 5,1 4,1 1,3 2,3
Variations destocks(4) 0,9-1,5 0,5 2,0-1,5 0,3 0,7-0,1
Soldedeséchangesdebiensetservices -0,8-1,0-1,8-2,4-0,7-1,2 0,3 0,5
Croissance duPIB 2,1-2,5 3,4 6,6 2,9 3,1 2,3 2,7
Écartentrelacroissance delademandeinterne
etcelledesautrespaysdel'OCDE(3) 2,5-1,2 3,2 5,4 0,3 0,3-1,0-0,7
Japon 1IlII||||Il
Demande interne
(horsvariations destocks) 2,2 2,8 2,1 3,2 3,4 4,1 4,4 4,0
Variations destocks -0,1-0,1-0,4 0,5 0,1 0,6 0,1 0,1
Soldedeséchangesdebiensetservices 1,7 0,1 1,4 1,3 1,0-1,3-0,8-0,4
Croissance duPIB 3,9 2,8 3,2 5,0 4,5 2,4 2,9 3,5
Écartentrelacroissance delademandeinterne
etcelledesautrespaysdel'OCDE(3) 1,4 3,6-1,5-1,6 0,6 0,2 1,6 1,7
(')Enraisondedivergences statistiques ,lasommedescontributions n'estpasexactement égaleàlacroissancedutotalduPIB.
(2)Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(3)Écartdelacroissancedelademandeinterne(ycomprisstocks)àlamoyennepondéréedepartenairesdel'OCDE,lespondérations sontcellesutiliséespourlecalcul
destauxdechangeeffectifs.
(*)Ycomprislesajustements statistiques .
Source:ServicesdelaCommission .
TABLEAU 5
Importations etexportations debiens(envolume)
(tauxdevariationenpourcentage parrapportàl'annéeprécédente )
Importations Exportations Croissance dumarché(')Performance à
l'exportation (3)
19861987(2)1988(2)19861987(2)1988(2)19861987(2)1988(2)19861987(2)1988(2)
TotalEUR12
—intra-EUR (4)
—extra-EUR (4)
États-Unis d'Amérique
Japon
OPEP{s)
Autrespaysenvoiede
développement
Monde
Monde,EURexclu6.7
6,0
7,4
13,9
10,1
-20,5
-0,9
4,9
3.85,7
4,5
7,5
2,5
6,2
-17,0
4,3
3,5
2,14,6
3,9
5,7
2,6
5,2
-0,0
4,9
3,9
3,52,0
5,6
-2,1
7,7
-2,7
6,0
6,0
3,4
4,22,0
5.3
-1,9
11,8
-4,9
2.5
4.6
3.4
4,13.3
4,7
1,5
11,1
0,6
4.4
4,4
4,4
5,04.1
7.2
0,5
2.7
3.83,3
5.5
0,7
3,0
2.63,9
4,5
3,1
4,4
3,4-2,0
-1,5
-2,6
4,9
-6,3-1,3
-0,2
-2,6
8,6
-7,3-0,6
0,2
-1,6
6,4
-2,7
(')Variationsdesimportations despaystiers,pondéréesparlastructurerégionaledesexportations despaysoudelazoneconsidérés .
(2)Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(3)Indicedesexportations diviséparl'indicedecroissancedumarché.
(4)Estimations desservicesdelaCommission .
(5)Organisation despaysexportateurs depétrole.
Source:ServicesdelaCommission .

N°L394/82 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
TABLEAU 6
Balancescommerciales réellesde1985à1988f1)
1985 1986(2) 1987(2) 1988(2)Variations
1985/1986Variations
1986/1988
a)EnmilliardsdedollarsdesÉtats-Unisd'Amériqueauxprixde1985
États-Unis d'Amérique -124,5 -155,1 -137,5 -119,1 -30,6 36,0
Japon 56,0 39,4 23,0 16,9 -16,6 -22,5
EUR12 11,9 -17,3 -42,3 -52,8 -29,2 -35,5
Allemagne 28,1 21,7 16,1 14,6 -6,4 -7,1
Paysenvoiededéveloppement
—OPEP 57,1 86,6 104,1 111,5 29,5 24,9
—Autrespaysenvoiede
développement -4,4 19,0 21,0 20,1 23,4 1,1
b)Enpourcentage duPIBauxprixde1985
États-Unis d'Amérique -3,1 -3,8 -3,3 -2,7ll
Japon 4,2 2,9 1,6 1,2||
EUR12 0,5 -0,7 -1,6 1,9II
Allemagne 4,5 3,4 2,5 2,2
(')Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(2)Selonlescomptesnationaux ,fob-fob.
Source:ServicesdelaCommission .
TABLEAU 7
Balancedesopérationscourantesdespaysenvoiededéveloppement
(enmilliardsdedollarsdesÉtats-Unis )
Ensembledespays
envoiede
développement (2)Paysexportateurs
decombustiblesPaysnonexportateurs
decombustiblesExportateurs de
produitsmanufacturés
I 1981 1985 1986 1981 1985 1986 1981 1985 1986 1981 1985 1986
Balancecourante -48,5-23,8-46,334,83,0-37,1-83,2-26,8-9,2-15,2-4,213,0
—balancecommerciale 37,145,47,2120,467,415,2-83,2-22,0-8,0-25,2-12,21,9
—servicesnets -100,7-90,6-79,5-68,8-50,6-40,0-31,9-40,0-39,50,8-2,6-0,5
—transferts unilatéraux 15,121,326,0-16,8-13,8-12,331,935,138,39,110,611,5
Soldedeséchangesdepétrole 216,8118,463,8278,1155,287,4-61,4-36,8-23,6-25,3-15,6-10,0
Soldedesressources (*) -30,720,0-3,517,21,6-39,2-47,818,535,7-5,24,021,2
(')Lesoldedesressourcesestcenséreprésenterladisponibilité desressourcesexternespourl'économie.Danslecontexteactuel,ilaétécalculécommelesoldedela
balancecourantediminuédurevenunetducapital.Unsoldepositifdesressourcesreflèteunesortiederessourcesfinancièresetvice-versa .
(2)Lespayssontregroupésselonleursexportations dominantes .Lespaysexportateurs etnon-exportateurs decombustibles sontdessous-groupes dutotal.Les
exportateurs deproduitsmanufacturés sontdesnon-exportateurs decombustibles ,dontlesexportationsdeproduitsmanufacturés dépassaient50%dutotaldes
exportations en1980.
Source:FMI(Fondsmonétaireinternational ),perspectives économiques mondialesen1987etservicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/83
TABLEAU 8
Financement externeetendettement despaysenvoiededéveloppement importateurs decapitaux
(enmilliardsdedollarsdesÉtats-Unis )
Paysimportateurs
decapitaux(')Paysavecderécents
problèmes deservice
deladetteSous-groupes (7):
lesquinzepays
lesplusendettésAfrique
sub-saharienne
19811985 1986 19811985 1986 1981 19851986198119851986
a)Financement externe
Emprunts externesnets 129,544,241,586,313,714,465,25,79,19,24,05,7
—emprunts àlongtermeauprès
descréditeurs officiels 31,424,030,617,116,216,56,57,76,74,84,04,0
—engagements liésauxréserves 12,22,87,19,12,47,31,4-0,52,22,41,80,4
—autresempruntsexternesnets(6) 85,817,4 3,860,1-4,9-9,457,3-1,50,22,0-1,81,4
b)Endettement extérieur
Dettetotale(2) 708,0954,11036,3462,0585,9621,6332,3416,5433,548,665,174,1
Tauxd'endettement (3) 30,439,841,537,648,650,332,846,260,344,665,767,8
Ratioduservicedeladette(4) .22,225,027,132,936,742,039,342,149,819,324,929,6
Ratiodesintérêtssurladette(s) 12,314,213,318,623,823,222,829,630,09,111,111,3
(')Touslespaysenvoiededéveloppement saufIran,Irak,Koweït,Lybie,Oman,Quatar,ArabieSaoudite,Émiratsarabesunis.
(2)Pourl'ensembledespaysenvoiededéveloppement (exportateurs ouimportateurs decapitaux),letotaldeladettes'élevaitàenviron1101milliardsdedollars
desÉtats-Unisen1986.LeFMIprévoitpour1987uneaugmentation portantladetteà1198milliardsdedollarsdesÉtats-Unis ,dont1128milliardspour
l'ensembledespaysimportateurs decapitaux .
(3)Detteextérieure rapportéeauPIB.
(4)Servicedeladetterapportéauxexportations debiensetservices.
(5)Intérêtssurladetterapportésauxexportations debiensetservices.
(6)Calculérésiduellement .Lesmontantsprésentéscorrespondent essentiellement auxempruntsextérieursnetsauprèsdescréanciersprivésetauxfluxàcourt
terme.
(7)Selondifférentes classifications couramment utilisées.
Source:FMI—Perspectives économiques mondiales de1987etservicesdelaCommission .
TABLEAU 9
Comparaison desprévisionspour1987(EUR12):octobre1986-septembre 1987
(variationenpourcentage parrapportàl'annéeprécédente )
Octobre1986(»)Septembre 1987(2)
PIBréel 2,8 2,2
Consommation privée 3,5 3,1
Formation brutedecapitalfixe 5,1 3,6
—construction 3,2 2,0
—équipement 6,9 5,3
Exportations debiensetservices 3,7 1,9
Déflateurdelaconsommation privée 3,0 3,2
Emploi 0,8 0,8
Balancecourante (3) 0,9 1,1
Tauxdechômage (4) 11,7 11,8
(')Budgetséconomiques ,octobre1986.
(2)Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(3)Pourcentage duPIB.
(4)Pourcentage delapopulation activecivile.
Source:ServicesdelaCommission .

N0L394/84 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
TABLEAU 10
Tauxdechangebilatérauxnominaux ,tauxeffectifsnominauxetréels
(Indice1970=100etvariationenpourcentage parrapportàl'annéeprécédente )
Tauxdechange
bilatéralnominalTauxdechange
effectifnominal(')Coûtssalariaux
unitairesrelatifsen
monnaienationale (2)Tauxdechange
effectifréel(3)
Niveau Variation Indice Variation Indice Variation Indice Variation
EUR12 Écu/dollardesÉtats-Unis \
moyenne1960-1969
moyenne1970-1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987(4)
1988(4)1,059
1,137
1,274
1,371
1,392
1,116
0,980
0,890
0,789
0,763
0,984
1,136
1,18011,7
7,6
1,6
-19,8
-12,2
-9,1
-11,4
-3,3
29,0
15,4
3,9101,9
100,8
94,7
100,9
102,6
86,1
80,0
73.2
66,6
65.3
72.4
77,2
78,20,6
6.5
1.6
-16,1
-7,0
-8,5
-9,1
-1,8
10,8
6,6
1,398,5
103,8
111.5
114,4
119.9
122,4
123,9
127,8
130.1
131,4
131,7
131.6
130.21,9
2,5
4,8
2,1
1,2
3,2
1,8
1,0
0,2
0,0
-1,1100.3
104,7
105.7
115.4
122,9
105,3
99.2
93,6
86,6
85,8
95.3
101,6
101.82.4
9,3
6,5
-14,3
-5,9
-5,6
-7,5
-0,9
n,1
6.6
0,2
États-Unisd'Amérique Écu/dollardesÉtats-UnisI
moyenne1960-1969
moyenne1970-1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987(4)
1988(4)0,945
0,879
0,785
0,730
0,718
0,896
1,021
1,123
1,267
1,310
1,016
0,881
0,848-10,4
-7,0
-1,6
24.7
14.0
10.1
12.8
3,4
-22,5
-13,3
-3,798,9
89.7
80,2
77,9
77.8
87,7
98,3
103,9
112,0
116,5
95,0
85.0
82.1-9,2
-2,8
-0,2
12,8
12,0
5.7
7.8
4,0
-18,4
-10,5
-3,499.6
88,4
79.7
82,0
82.4
82,0
83.1
82,3
82.2
82.8
81.5
81,3
82,01,4
2,9
0,5
-0,4
1,3
-1,0
-0,1
0,7
-1,6
-0,2
0,998,6
79.3
63,9
63,9
64,1
72,0
81,6
85,5
92.0
96,5
77,5
69.1
67.4-8,0
-0,0
0,4
12.3
13.4
4,7
7.7
4,8
-19,7
-10,8
-2,5
JaponYen/Écu
moyenne1960-1969
moyenne1970-1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987(4)
1988(4)0,00262
0,00291
0,00374
0,00333
0,00317
0,00408
0,00411
0,00473
0,00535
0,00554
0,00606
0,00601
0,0061214,5
-11,1
-4,6
28,4
0,8
15,2
13,0
3,6
9,4
-0,9
1,998,1
111.3
153,5
142.2
136.4
155,0
147.3
163.3
172,2
177.4
228.5
246.6
256,921,8
-7,4
-4,0
13,6
-5,0
10,9
5,5
3,0
28,8
7,9
4,2101,3
113,5
116.5
109,0
100.6
95.1
89,7
87.2
84,2
80,9
80.7
80,0
79.8-3,6
-6,4
-7,7
-5,5
-5,7
-2,7
-3,5
-3,9
0,2
-0,9
-0,399,3
127,5
178.8
155.0
137.3
147,5
132.1
142.4
145,0
143.5
184,4
197,3
204.917.4
-13,3
-11,4
7,4
-10,5
7,8
1,8
-1,0
28.5
7,0
3,8
(1)Letauxdechangeeffectifnominalestunemoyennepondéréedestauxdechanged'unemonnaieparrapportàdelledesNeuf(EUR12)oudix-neufprincipaux
concurrents .Lepoidsattribuéàchaquemonnaiereflètel'importancedupaysentantquepartenairecommercialsurunplanbilatéraletconcurrentsurlesmarchés
tiers(doublepondération parlesexportations ). ,;t,Iir)... ,
(2)IndicedescoûtssalariauxunitairesdupaysoudelazoneconsidérésrapportéàlamoyennepondéréedescoûtssalariauxunitairesdesNeufs(EUR12)oudix-neufs
concurrents ,exprimésenmonnaienationale.Ilindiquelapositioncompétitiverelativedupaysoudelazoneconsidérésenl'absencedemouvementdestaux
dechange.
(3)L'indicedutauxdechangeeffectifréelprovientdelamultiplication del'indicedutauxdechangeeffectifnominalparunindice,calculédefaçonanalogue,des
variationsrelativesdesprixoudescoûtsenmonnaienationale,enl'occurencedescoûtssalariauxunitairesdansl'ensembledel'économie.Untelindicepeutaussi
êtreutilisécommeindicateurdelacompétitivité d'unpays,uneaugmentation del'indice(indicedescoûtssalariauxunitairesrelatifsenmonnaiecommune)traduit
unedétérioration delacompétitivité parlescoûts.
(4)Budgetséconomiques ,septembre1987.
Source:ServicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/85
TABLEAU 11
Résultatsd'enquêtesurlarévisiondesplansetdesanticipations enréponseauxvariationsdetauxdechange(soldepondéré)(')
B D GR E F IRL I L NL RU
Production interne -23-10-15-1-18-11-6-41-25 +2
Nombredesalariés -15-13I -19I:II:I -42-25-8
Investissement interne(nominal ) -10-8-18+23-8-11+10 +4-9-2
Investissement àl'étranger
(enmonnaienationale ) -8-2 +2-1 0.I +3-6-3
Profits -39-35-59 -37-12I -51-49-32
Prixdeventeinternes -14-5+55 0-12-10 0-6-42+20
Prixàl'exportation IIII I \II III I
(enmonnaienationale ) -51-19+25 0-28-22-2-89-68 +4
Anticipation dedébouchés àmoyenterme -23-15I=\-19\·l-34-41-5
Promemoria
Variationdutauxdechange
entrejanvier1986etmai1987
contre :"
—dollardesÉtats-Unis
—moyennepondéréedesmonnaies
desdix-neufprincipaux partenaires
commerciaux+34,9
+7,5+36,8
+11,6+11,5
-10,8+22,3
-0,4+25,6
+1,1+20,2
-1,5+29,1
+4,7+34,9
+7,5+36,8
+8,4+17,1
-4,2
(1)Cetteenquêtespécialeaétémenéeenavril/mai1987.Laquestionétaitlibelléedanslestermessuivants:«Lesappréciations successives delamonnaienationaleont
incitéauxrévisionssuivantesdenosplans/anticipations pour1987parrapportàl'automnedernier».Lesréponsespossiblesétaient:pasdechangement /pasde
réponserévisésbeaucoupenhausse,révisésunpeuenhausse,révisésbeaucoupenbaisse,révisésunpeuenbaisse.Lesoldeestcalculépourl'ensemblede
l'industrie,lesfortesrévisionsrecevantundoublepoids.
LesrésultatspourlePortugalnesontpasencoredisponibles .
LeDanemark n'apasparticipéàcetteenquêtespéciale.
Source:Enquêtedeconjoncture delaCommunauté européenne .
TABLEAU 12
Déflateurdelaconsommation privéeetconvergence desévolutions deprix
1969/19601977/19691981/1977 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(')1988(')
B 3,2 7,4 5,6 7,3 7,5 6,2 4,8 1,3 1,8 2,5
DK 5,7 10,0 10,6 10,2 6,8 6,5 4,8 3,6 4,1 4,0
D 2,7 5,5 4,7 4,7 3,2 2,4 2,1-0,5 0,6 1,8
GR 2,4 10,7 18,6 20,8 17,9 18,4 18,6 22,1 16,0 12,0
E 5,9 13,5 16,3 14,5 12,3 10,7 8,3 8,9 5,4 4,2
F 4,2 8,3 11,3 11,2 9,5 7,2 5,5 2,5 3,1 2,6
IRL 4,5 13,8 15,2 15,9 10,0 7,5 4,2 3,6 3,0 3,2
I 3,7 13,0 16,5 15,9 14,8 11,4 9,3 6,3 4,8 4,9
L 2,3 6,8 6,2 10,8 8,1 6,4 3,3 0,3 0,5 2,3
NL 4,1 8,0 5,5 5,3 2,7 2,5 2,6 0,2-0,8 1,0
P 2,7 13,4 21,6 22,5 25,5 29,3 19,0 12,1 9,3 6,5
RU 3,7 12,6 12,6 8,7 5,0 4,8 5,2 3,6 3,0 3,9
Moyennepondérée
EUR12 3,7 9,9 11,3 10,4 8,5 7,0 5,9 3,7 3,2 3,4
SME 3,6 8,7 9,9 9,8 8,3 6,4 5,! 2,4 2,5 2,9
Indicededispersion calculéparrapportàlamoyenne (2)
EUR12 0,9 2,5 4,7 4,6 4,7 4,6 3,9 4,1 2,7 1,8
SME 0,8 2,2 3,9 3,4 2,8 1,9 1,7 1,8 1,6 0,8
I Indicededispersion calculéparrapportauniveauleplusbas(2) I
EUR12 1,4 4,7 7,4 7,7 7,6 7,0 5,2 5,8 5,0 3,2
SME 1,5 3,6 4,8 5,5 5,1 3,8 2,5 2,7 2,9 1,7
(')Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(2)L'indicededispersionestunesommenon-pondérée delavaleurabsoluedesécartsparrapportàunegrandeurderéférence (moyennepondéréeouborneinférieure
parexemple).
Source:EurostatetservicesdelaCommission .

N°L394/86 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
TABLEAU 13
Convergence réelle—PIBpartêteetsadispersiondanslaCommunauté (2)
1960 1970 1975 1980 1985 1986(')1987(*)1988(»)
B 96,1 99,5103,0 104,4 101,7 101,8 101,2 101,0
DK 119,8 116,7 111,3 109,5 116,7 117,8 115,1 113,6
D 118,2 113,6 109,6 114,2 116,0 116,2 115,6 115,4
GR 38,7 51,7 57,1 58,4 56,1 55,3 53,7 52,6
E 58,3 72,3 80,1 73,8 72,3 72,7 73,9 74,6
F 101,4 106,1 110,4 111,6 109,0 108,2 106,8 106,2
IRL 61,9 61,4 63,0 64,7 63,8 62,3 62,7 62,3
I 91,4100,6 97,7102,0 103,2 103,5 104,4 105,1
L 141,3 125,3 122,7 120,5 127,5 127,5 127,4 127,0
NL 120,0 117,3 116,3 112,4 107,3 106,7 105,9 104,4
P 38,2 47,4 50,3 54,3 52,6 53,2 53,8 54,1
RU 128,3 108,0 105,7 100,7 103,9 104,2 105,3 105,8
EUR12 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Écart-type
pondéréEUR12 26,2 17,9 15,5 16,8 17,6 17,5 17,2 17,1
Ratiodesquatre
payslespluspauvres
auxquatreplusriches 41,0 56,3 63,4 60,0 58,6 58,9 59,9 60,4
(»)Budgetséconomiques ,septembre1987.
(2)PIBpartêteauxprixetSPAcourantsenpourcentage delamoyennecommunautaire .
Source:ServicesdelaCommission .
TABLEAU 14
Salairesnominaux ,réelsetcoûtssalariauxunitairesréels
(variationenpourcentage paran)
1973/
19601980/
19731981 1982 1983 1984 19851986(')1987(')1988(>)
a)Rémunération parsalariéennominal
B 8,911,6 6,58,26,05,84,42,53,73,0
DK 10,711,7 9,211,9 8,25,34,85,17,25,2
D 9,27,45,24,23,83,43,03,93,32,9
GR 10,221,121,527,821,321,221,713,712,512,0
E 14,521,815,713,814,511,8 9,98,76,55,3
F 9,914,714,313,710,6 8,15,84,03,03,5
IRL 11,319,518,114,411,611,8 7,56,16,14,9
I 11,620,222,616,216,011,410,2 7,78,36,0
L 7,411,0 8,56,96,87,24,14,t)4,44,2
NL 11,4 9,53,55,83,20,41,31,61,91,6
P 12,025,219,920,116,618,719,916,711,9 8,5
RU 8,317,513,2 9,39,15,17,37,26,86,6
EUR12 10,015,113,011,1 9,97,46,86,05,44,7
(')Budgetséconomiques ,septembre 1987.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/87
1973/
19601980/
19731981 1982 1983 1984 19851986(')1987(')1988(M
b)Rémunération parsalariénominaledéflatéeparledéflateurdelaconsommation privée
B 5,13,5-1,40,9-1,4-0,4-0,31,21,90,5
DK 3,80,8-2,51,51,3-1,10,01,52,91,2
D 5,42,4-0,8-0,50,61,00,94,42,61,1
GR 6,54,4-1,65,82,92,42,6-6,9-3,00,0
E 7,33,4 1,2-0,61,91,01,5-0,21,01,1
F 5,13,5 1,32,31,00,80,41,4-0,11,0
IRL 5,02,9-1,2-1,31,54,03,22,43,01,6
I 6,52,3 3,90,21,00,00,81,33,31,0
L 4,23,4-0,2-3,5-1,20,70,73,63,91,9
NL 6,02,2-2,70,50,4-2,0-1,31,42,70,6
P 8,32,7 1,3-2,0-7,1-8,20,84,12,41,9
RU 3,31,6 1,60,63,90,42,03,53,62,6
EUR12 5,12,5 0,90,61,30,30,92,22,11,3
c)Coûtssalariauxunitairesréels(2)
B 0,31,41,0-2,0-1,1-1,2-1,3-3,10,4-0,8
DK 0,20,5-1,2-1,3-1,7-2,3-1,5-1,13,40,0
D 0,50,00,3-1,2-2,5-1,2-1,1-0,80,6-0,5
GR -2,51,96,5 1>72,5-1,62,4-5,4-3,80,1
E 0,5-0,20,4-2,20,0-4,0-2,1-3,7-0,9-0,8
F 0,01,01,2-0,7-0,1-1,6-1,4-2,5-1,6-1,0
IRL -0,41,2-3,5-2,40,0-0,7-2,40,30,31,0
I 0,20,32,20,30,6-1,6-0,1-2,40,3-0,7
L -0,23,31,7-5,0-4,3-3,9-0,7-0,30,90,6
NL 1,0.0,2-2,7-1,3-2,0-4,4-1,60,22,10,1
P 0,31,44,0-5,2-1,5-5,0-4,8-5,0-0,7-0,8
RU 0,20,0-1,3-1,3-1,10,8-1,01,20,8-0,1
EUR12 0,10,30,5-1,0-0,7-1,5-1,1-1,40,1-0,5
(*)Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(2)Rémunération parsalariédéflatéeparledéflateurduPIBetdiviséeparlePIBréelparpersonneoccupée.
Source:EurostatetservicesdelaCommission .
TABLEAU 15
Évolutions sectorielles del'emploi(EUR10)
TauxdevariationannuelmoyenenpourcentageEnpourcentage de
l'emploitotal
1980/19701983/19801985/1983 1986(M1987(')(2)1988(M(2)1970 1985
Emploidans:
—agriculture
—industrie
—services
Total-3,2
-0,8
1,9
0,3-2,4
-3,3
0,9
-0,6-2,4
-1,4
2,0
0,5-0,2
0,8-0,5
0,8-0,3
0,611,2
41,7
47,1
1007,0
33,2
59,8
100
(»)EUR12.
(2)Budgetséconomiques ,septembre 1987.
Source:EurostatetservicesdelaCommission .

N0L394/88 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
TABLEAU 16
Partdessalariéstravaillantàtempspartielparrapportàl'ensembledessalariés
B DK D F IRL I L NL RU EUR9
1975 4,1 22,3 10,1 6,5 4,7 4,0 4,8 8,8 17,9 10,2
1979 5,5 24,6 10,8 6,9 4,1 3,7 5,4 10,8 17,9 10,8
1983 8,3 25,6 12,0 8,9 5,8 3,5 6,2 20,9 19,4 12,3
1985 9,3 25,3 12,3 10,5 5,8 4,5 7,1 22,4 21,7 13,5
Source:Èurostat :«Emploietchômage—1987».TableauVI/2etpublications antérieures .Calculsfondéssurl'enquêteparsondagesurlesforcesdetravaildansla
Communauté .
TABLEAU 17
L'emploisouscontratsàduréedéterminée
Royaume-Uni France Allemagne
Contrats àduréedéterminée
1983 1985 1983 1985 1984 1985
Partenpourcentage-i
—Totaldel'emploisalarié 5,0 5,5 2,3 3,2 4,2 6,8
—hommes 3,8 4,0 2,0 3,1 4,2 7,0
—femmes ■7,0 7,4 2,7 3,3 4,1 6,4
—àtempspartiel 11,5 13,2 2,1 4,1 7,6 8,9
—àtempscomplet 2,5 2,4 2,3 2,8 3,6 6,4
—jeunesau-dessous de25ans 10,2 9,8 7,0 10,9 9,5 16,7
I1985/1983 1985/1983 1985/1984
Variation enpourcentage
—emploisouscontratsàdurée
déterminée +11,2 +36,2 +64,0
—totaldel'emploisalarié +1,9-1,0 +0,8
Source:Wissenschaftszentrum Berlinsurlabasedel'enquêteparsondagesurlesforcesdetravaildanslaCommunauté pourla
FranceetleRoyaume-Uni ;sondage198S(Statistisches Bundesamt )pourlarépubliquefédéraled'Allemagne .
TABLEAU 18
Structureduchômage (EUR12)(*)
(enpourcentage )
Tauxdechômage 1984 1985 1986
Total 10,5 10,7 10,8
Hommes 9,3 9,4 9,3
Femmes 12,5 12,7 13,2
Moinsdevingt-cinq ans 23,5 22,9 22,7
Plusdevingt-cinq ans 7,3 7,6 7,8
(')Lesdonnéessontextraitesdel'enquêteparsondagesurlesforcesdetravailmenéesurunebasecommunautaire harmonisée .
C'estpourquoilestauxdiffèrentdeceuxquisontpubliéssurlabaseduchômageenregistréenpourcentage delapopulation
activecivile.
Source:Eurostat:«Emploietchômage1987».TableauIV/1.Calculsfondéssurl'enquêteparsondagesurlesforcesdetravail
danslaCommunauté .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN0L394/89
TABLEAU 19
Chômagedelonguedurée(])enpourcentage duchômagetotal
1983 1984 1985
B 64,1 67,1 68,2
D 38,4 43,4 46,9
DK 32,2 30,9 32,0
GR 32,3 37,1 43,4
E 52,5 53,4 56,3
F 39,6 39,1 43,8
I 54,6 60,5 63,6
IRL 35,2 44,5 62,2(»)
L 32,7 29,3 36,8
NL 46,9 n.a. 56,4
P 45,2 43,5 48,4
RU 44,8 45,5 48,7
EUR12 46,3(*) 48,3(*) 52,1(2)
(')Chômaged'uneduréesupérieure àunan.
(2)Estimation .
(3)Lamodification duquestionnaire en1985sembleavoiraffectélesréponses .
Source:COM(87 )231—final.Calculssurlabasedel'enquêteparsondagesurlesforcesdetravaildanslaCommunauté .
Espagne :enquêtenationale .
Portugal :définitionnationaleduchômage .
TABLEAU 20
Evolutiondestauxdechômageselonlesrégions(enpourcentage delapopulation active)
1976 1980 1985
EUR11(*) 4,6 6,2 11,7
Les25régionslesplusdéfavorisées 8,0 11,7 21,1
Les25régionslesplusavancées 2,4 3,0 6,6
(l)EUR12moinsGrèce.
Source:COM(87 )320,annexe,page134.
TABLEAU 21
Évolutiondelapopulation activede1985à1995(J)
Augmentation enmilliers
1985à1995Tauxdecroissance
annuelmoyen
Paysetrégionsdéfavorisés ,total 3442 1,0
—Espagne1480 0,9
—Portugal 387 0,8
—Grèce 338 0,8
—Irlande 291 1,9
—Mezzogiorno1046 1,3
Régionsavancées,total3256 0,3
EUR12,total 6698 0,5
(')Sousl'hypothèsed'unsoldemigratoire nulentrerégions.
Source:COM(87 )320,annexe,page149.

N°L394/90 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
TABLEAU 22
Projections àmoyentermedesservicesdelaCommission etleurréalisation—EUR10
(variationenpourcentage paran)
Projection Réalisation
Économieeuropéenne n°9,juillet1981—cinquièmeprogramme \
1)PIBenvolume1985/1980 1,9 1,2
2)Emploi1985/1980 -0,2 -0,5
3)Tauxdechômage (!)1985,pourcentage delapopulation activecivile 10,2 11,1
Économieeuropéenne n°14,novembre1982
1)PIBenvolume1987/1980 1,6 1,4
2)Emploi1987/1980, -0,2 -0,2
3)Tauxdechômage (!)1987,pourcentage delapopulation activecivile 11,1 10,5
Économieeuropéenne n°18,novembre1983||
1)PIBenvolume1987/1982 1,9 1,9
2)Emploi1987/1982 -0,1 0,2
3)TauxdechômageH1987,pourcentage delapopulation activecivile 10,4 10,5
(1)Tauxobtenuparagrégationdestauxdespaysmembrescalculésselonlesdéfinitionsnationales .Lestauxpeuventdoncdifférer
destauxharmonisés publiésparl'Eurostat .
TABLEAU 23
Principaleshypothèsesdetravaildelaprojectionderéférence1987-1991deseptembre1987—EUR12(tauxdecroissanceannuelsmoyensen
pourcentage ,saufindicationcontraire )
1970/
19601980/
19701985/
19801986 1987 1988 1989 1990 19911991/
1986
Hypothèses d'environnement international
Prixdupétrole(dollardesÉtats-Unis/
baril)(1)
TauxdechangeÉcu/dollardes
États-Unis
TauxdechangeYen/dollardes
États-Unis
Importations debiens(prisde1980)
—États-Unis
—Japon
—AutresOCDE
—OPEP
—Paysenvoiededéveloppement
—Autrespays
Commerce mondialEUR12exclue
Hypothèses depolitiqueéconomique
Consommation publiqueréelle
Investissements publicsréels
Variationannuellemoyennedelapartdes
recettespubliquescourantesdanslePIB(en
pointsdepourcentage )
Massemonétaire (M2/M3)
Tauxd'intérêtnominalàlongterme
Coûtsalarialpartête
Coûtsalarialréelpartête(déflatéparleprix
duPIB)1.3
0,3
0,0
8,4
14,4
7,6
4,5
6,2
7,8
7,8
3.6
4,0(*)
0,6
10,2(>)
6,7(2)
9,2
4,628.7
-3,0
-4,5
4,5
5,1
4,1
15,4
4,9
7,5
5,7
3.1
-0,2
0,6
14.8
9,9(2)
14,3
3.227,5
12,8
0,9
6,5
1.4
4.5
-0,4
2,0
2.6
3,2
1.5
-0,3
0,5
10.4
11.5(2)
9.6
1,013,7
-22,7
-29,3
13,9
10,1
6,0
-20,5
-0,9
-2,0
3,8
2,4
1,0
-0,2
10,2
9,2
6,0
0,417,3
-13,3
-12,6
2,5
6,2
2,0
-17,0
4.3
4,5
2,1
1,8
2,9
-0,0
10,2
9,1
5.4
1,418,0
-3,7
-5,5
2,6
5.2
3,1
0,0
4,9
3,0
3.5
2,0
3.3
-0,2
8,6
9,1
4,7
1,219,0
-1,0
-3,0
3,5
5,5
3,5
10,0
5,0
4,0
4,5
1,5
2,5
-0,0
8,0
9,0
4,7
1,422,0
-1,0
-3,0
4,0
5,5
4,0
10,0
5,0
4,0
4,8
1,4
2.5
-0,2
8,0
8,8
5,0
1,724,0
-1,0
-3,0
4,5
5,5
4,5
7,5
5,0
4,0
4,8
1,3
2.5
-0,0
8,0
8.6
5.1
1,824,0
-4,2
-5,5
3,4
5.6
3.4
1,5
4,8
3,9
3,9
1,6
2,7
-0,1
8,6
8,9
5,0
1,5
(*)Niveauenfindepériode.
(2)EUR10(EUR12moinsEspagneetPortugal).
Source:EurostatetservicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/91
TABLEAU 24
Projection deréférence1987-1991 deseptembre 1987—EUR12
(tauxdecroissance annuelsmoyensenpourcentage ,saufindicationcontraire )
1970/
19601980/
19701985/
19801986 1987 1988 1989 1990 19911991/
1986
PIBréel 4,83,0 1,22,62,22,32,32,62,82,5
Tauxdechômage (*)
(en%delapopulation active) 2,0(s)6,1H12,1 11,911,811,711,4 11,110,610,6
Prixdelaconsommation privée 3,810,6 8,73,73,23,43,33,43,43,3
Balancecourante (en%PIB)i1) 0,5-1,3 0,5 1,5 1,10,80,70,40,20,2
Demande interneréelle 4,92,9 0,63,83,22,72,52,72,82,8
Consommation privéeréelle 4,93,4 1,03,9 3,r2,72,62,72,82,8
Investissement privé 6,4(*)1,8 0,63,83,73,33,74,24,43,9
Exportations debiensetservicesréelles 7,95,8 4,3 1,61,93,24,24,54,83,7
Importations debiensetservicesréelles 8,75,4 2,45,95,34,44,54,84,84,8
Emploitotal 0,20,2-0,50,80,80,60,60,60,70,7
Productivité (PIBparpersonneoccupée )4,62,8 1,7 1,81,41,71,72,02,11,8
Coûtsalarialunitaireréel(3) 0,00,4-0,7-1,40,0-0,5-0,3-0,2-0,2-0,3
Tauxd'intérêtréelàlongterme 2,3-0,9 3,03,65,25,65,75,65,45,5
Indicedelarentabilité ducapital(4)
(1960-1969 =100) 98,975,0 61,975,976,178,379,680,781,879,3
Déficitpublic(en%duPIB) -0,6-2,8-5,2-4,8-4,5-4,5-4,1-3,9-3,4-4,1
(>)Niveauenfindepériode(enpointsdepourcentage ).
(2)EUR10(EUR12moinsEspagneetPortugal).
(3)Obtenucommelerapportdusalaire-coût réelparsalariéauPIBparpersonneoccupée.
(4)Lesrésultatsissusdumodèlesontunindicateursynthétique etnepeuventdoncêtrecomparésdirectement auxdonnéespourlesecteurmarchandprésentées
ailleurs .
(5)EUR12moinsGrèce,EspagneetPortugal .
Source:EurostatetservicesdelaCommission .
Pourlapériodedeprévision1987-1991 ,lesannées1987/1988correspondent auxprévisions àcourttermedesservicesdelaCommission (Budgets
économiques 1987/1988,septembre 1987)étenduesà1991àl'aidedumodèleCompact .
TABLEAU 25
L'équilibredelacroissancedupointdevuedelademandePIB,consommation privée,investissement privéet
exportations nettesdanslaCommunauté (tauxdecroissanceannuelmoyen,àprixconstants )
(enpourcentage )
PIBConsommation
privéeInvestissement
privé(2)Exportations
nettes(3)
(enpourcentage duPIB)
1961-1973 4,8 5,0 5,9 0,3
1974-1985 1,8 2,0 0,7 -0,2
1986-1988 (») 2,4 3,2 3,6 0,6
(')Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(2)EUR10jusqu'en1970(EspagneetPortugalexclus).
(3)Balancedesbiensetservicesàprixcourants .
Source:EurostatetservicesdelaCommission .

N0L394/92 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
TABLEAU 26
Partducommerceintracommunautaire dansletotaldesimportations debiens(àprixcourants)
EUR12B/L.DK D GR E F IRL I NL P RU
1958 35,2 55,5 60,0 36,3 53,7 31,8 28,3 68,9 30,2 50,7 53,4 21,8
1965 44,9 63,6 50,0 46,9 52,1 48,6 46,4 67,7 38,1 61,7 51,9 25,6
1970 50,3 66,3 48,7 51,7 50,9 40,9 56,0 70,1 47,5 63,4 52,6 29,4
1975 49,5 68,5 47,2 51,9 45,1 35,3 51,8 70,3 44,5 58,2 43,9 34,6
1980 49,2 61,6 50,3 49,4 40,9 31,3 52,0 75,3 46,2 54,7 45,3 40,9
1985 53,4 68,6 50,7 53,1 48,1 37,9 59,4 71,7 47,1 55,8 45,9 47,3
1986 57,8 69,9 53,2 54,2 58,3 51,3 64,4 73,0 55,4 61,0 58,8 50,4
1987H 58,0 69,5 54,0 55,3 58,5 52,2 63,0 70,9 56,1 62,0 64,2 51,0
19880)58,4 69,7 53,7 56,6 58,4 52,6 63,0 69,4 56,3 61,7 64,0 52,0
(')Budgetséconomiques ,septembre 1987.
Source:EurostatetservicesdelaCommission .
TABLEAU 27
Partducommerceintracommunautaire dansletotaldesexportations debiens(àprixcourants)
EUR12B/L DK D GR E F IRL I NL P RU
1958 37,2 55,4 59,3 37,9 50,9 46,8 30,9 82,4 34,5 58,3 38,9 21,8
1965 49,6 70,8 52,1 46,9 46,6 53,6 51,8 83,8 51,1 69,2 44,0 29,6
1970 53,4 75,2 44,2 49,8 53,5 49,6 58,1 74,3 51,7 72,6 43,8 32,7
1975 52,4 72,4 46,6 46,9 51,6 48,1 53,2 80,4 49,2 73,0 53,8 35,2
1980 55,7 73,2 51,6 51,1 48,2 52,2 55,4 76,0 51,6 73,5 58,6 45,0
1985 54,9 70,1 44,8 49,7 54,2 53,4 53,7 68,9 48,2 74,6 62,5 48,8
1986 57,2 72,9 46,8 50,8 63,5 60,9 57,8 71,9 53,5 75,7 68,0 47,9
198711) 58,1 74,5 47,5 52,9 63,4 63,3 56,1 74,0 53,9 76,3 70,0 49,0
1988(') 58,4 75,048,0 53,3 63,5 64,4 56,4 75,0 53,6 76,7 70,6 49,0
(')Budgetséconomiques ,septembre 1987.
Source:EurostatetservicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/93
TABLEAU 28
Effetsdirectssurlesexportations desÉtatsmembresd'uneaugmentation de10%deleursimportations (àprixconstants )(')
\ Àlasuited'uneaugmentation de10%desimportations en...
B/LDK D GR E F IRL INL P RUEUR12
augmentation des
exportations en...(%)
B/L —0,12,00,10,12,00,00,61,50,00,87,3
DK 0,2—1,70,10,10,50,10,50,40,01,24,7
D 0,70,2—0,10,21,10,10,90,90,10,9 5,1
GR 0,20,12,5—0,10,90,01,50,30,00,76,4
E 0,30,11,20,1—1,90,10,80,40,41,0 6,1
F 0,90,11,80,10,3—0,11,20,50,10,9 5,8
IRL 0,30,11,20,00,21,0—0,30,50,03,67,2
I 0,30,11,90,10,31,60,0—0,30,10,75,4
NL 1,50,22,90,10,11,00,10,7—0,01,07,6
P 0,40,31,60,00,61,50,10,40,6—1,56,8
RU 0,40,2 .1,40,10,30,80,50,50,60,1—4,8
EUR12 0,60,21,30,10,21,10,10,70,60,10,85,7
(')Estimations surlabasedumodèleQuest.LemodèleQuestestdéveloppéparlesservicesdelaCommission .Pourlesdétailsméthodologiques surlesecteurdu
commerceinternational danslemodèle,voir:«Estimation etsimulation dusystèmedeséchangesinternationaux debiensdumodèleQuest»,inÉconomie
européenne n°31,mars1987.
Source:ServicesdelaCommission .

31.12.87N0L394/94 JournalofficieldesCommunautés européennes
TABLEAU 29
Effetsd'uneaugmentation del'investissement publicdanscertainsÉtatsmembresdelaCommunauté comptetenu
desinterdépendances danslaCommunauté :exempleillustratifsousl'hypothèsed'uneaugmentation de
l'investissement publicde1%duPIB
(moyennesannuellessurlescinqpremièresannées)
Suiteàuneaugmentation del'investissement publicen:
D F I RU EUR4
Lacapacitédefinancement des
administrations publiquesvariede
(enpointsdepourcentage duPIB)
B 0,2 0,2 0,1 0,1 0,6
DK 0,1 0,1 0,0 0,1 0,2
D -0,7 0,1 0,0 0,1 -0,5
GR 0,1 0,0 0,0 0,0 0,2
E 0,0 0,0 0,0 0,0 0,2
F 0,1 -0,8 0,1 0,1 -0,6
IRL 0,1 0,1 0,1 0,1 0,3
I 0,0 0,0 -0,8 0,0 -0,6
NL 0,2 0,1 0,1 0,1 0,5
P 0,1 0,1 0,0 0,1 0,2
RU 0,0 0,0 0,0 -0,7 -0,6
EUR12 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,4
Labalancecourantevariede
(enpointsdepourcentage duPIB)
B 0,3 0,3 0,1 0,2 0,8
DK 0,1 0,1 0,0 0,1 0,3
D -0,3 0,1 0,1 0,1 -0,1
GR 0,1 0,1 0,1 0,0 0,2
E 0,1 o,1 0,0 0,1 0,2
F 0,1 -0,4 0,0 0,1 -0,2
IRL 0,2 0,1 0,1 0,3 0,6
I 0,1 0,1 -0,3 0,0 -0,1
NL 0,2 0,2 0,1 0,2 0,6
P 0,1 0,1 0,0 0,1 0,4
RU 0,1 0,1 0,0 -0,4 -0,2
EUR12 0,0 0,0 0,0 0,0 -0,1
Source:ModèleInterlinkdel'OCDE(1987)etcalculsdesservicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L394/95
TABLEAU 30
Convergence réelle,tauxd'investissement ,productivité ducapitaletbalancescourantes
GR E IRL PGR,E,IRL,P
totalAutresÉtats
membresEUR12
PIBpartête(àprixconstants ,tauxdevariationannuelsmoyensenpourcentage )
1961-1975
1976-1981
1982-1988 (x)6,2
2,3
0,45,7
0,6
2,13,6
3,0
0,95,4
3,4
1,75.6
1,2
1.73.2
2.3
1,83,5
2,1
1,8
Tauxd'investissement (enpourcentage duPIB)
1961-1975 22,3 24,7 21,0 24,3 24,2 22,9 23,1
1976-1981 23,4 22,9 27,7 27,7 23,8 21,2 21,6
1982-1988 0) 19,2 20,4 21,2 25,3 20,9 19,1 19,3
Productivité marginaleducapital(2)
1963-1975 0,23 0,22 0,16 0,17 0,21 0,13 0,14
1976-1981 0,09 0,02 0,11 0,12 0,05 0,10 0,09
1982-1988H 0,02 0,10 0,04 0,07 0,08 0,09 0,09
Balancescourantes (en%duPIB)-
1961-1975 -2,9 -0,4 -2,7 -0,6 -0,9 0,4 0,2
1976-1981 -1,2 -1,5 -9,6 -7,1 -2,6 -0,1 -0,4
1982-1988 (») -5,1 0,2 -4,4 -1,9 -1,0 0,5 0,3
(>)Pour1987/1988:Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(2)VariationduPIBpouruneunitéadditionnelle decapital=variationduPIBdiviséeparlaformationbrutedecapitalfixe.
Source:ServicesdelaCommission .

TABLEAU 31 
Parts de marché (') à l'exportation 
1963 1968 1973 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 Différence 
1973/1968 Différence 
1979/1973 Différence 
1985/1979 
Total de l'industrie 
EUR 10 (2) 31,68 28,63 26,80 27,04 27,25 26,65 26,61 26,03 25,21 25,60 -1,83 + 0,24 -1,44 
États-Unis d'Amérique 20,92 19,06 15,43 15,26 16,35 17,92 17,20 16,49 16,59 15,99 -3,63 -0,17 + 0,73 
Japon 6,39 8,92 10,53 11,38 12,43 15,16 14,62 15,60 16,94 16,75 + 1,61 + 0,85 + 5,37 
Demande forte (3) 
EUR 10 (2) 35,00 31,39 27,96 27,40 27,00 25,79 25,75 ' 25,23 24,01 24,86 -3,43 -0,56 -2,45 
États-Unis d'Amérique 24,26 22,47 17,51 18,08 19,18 20,70 20,91 20,11 20,74 19,32 -4,96 + 0,57 + 1,24 
Japon 6,22 10,15 12,36 13,06 14,18 17,34 16,53 18,54 20,62 20,20 + 2,21 + 0,70 + 7,14 
Demandé moyenne {*) 
EUR 10 (2) 31,52 28,17 26,98 26,69 27,66 26,49 26,32 25,34 24,32 24,27 -1,19 -0,29 -2,42 
États-Unis d'Amérique 25,43 23,26 18,65 17,66 18,26 20,42 19,12 18,21 17,95 17,87 -4,61 -0,99 + 0,21 
Japon 3,82 6,37 9,22 10,86 12,24 14,76 13,98 15,03 16,38 16,52 + 2,85 + 1,64 + 5,66 
Demande faible (s) 
EUR 10 (2) 29,64 27,20 25,53 27,23 26,86 27,89 28,12 28,29 28,46 29,16 -1,67 + 1,70 + 1,93 
États-Unis d'Amérique 12,57 10,45 8,90 8,81 10,62 10,42 9,37 8,84 8,53 7,76 -1,55 -0,09 -1,05 
Japon 9,98 11,64 10,93 10,53 10,99 13,43 13,52 12,90 13,02 12,38 -0,71 -0,40 + 1,85 
(') Définies comme les parts des exportations en valeur d'un pays ou d'une zone donnés dans le total des exportations des pays de l'OCDE, y compris commerce intracommunautaire  (aux prix courants). 
(2) EUR 10 sans commerce intracommunautaire. 
(3) Produits à forte demande: 
máteriel électrique et électronique, machines de bureau, informatique, produits chimiques et pharmacie. Taux de croissance moyen de la demande internationale était autour de 6% par an. 
(*) Produits à demande moyenne: 
automobile, autres moyens de transport, produits alimentaires, papier, caoutchouc, plastique, machines industrielles  et agricoles. Taux de croissance moyen de la demande internationale se situait entre 2 et 3% 
par an. 
(s) Produits à demande faible: 
sidérurgie, textile, cuir, habillement, produits en métal, matériaux de construction, minerais non métalliques. Taux de croissance moyen de la demande internationale était autour de 1% par an. 
Les taux de croissance annuels ont été calculés sur la base de la moyenne 1981/1982 comparée à la moyenne 1972/1973 (en dollars des États-Unis aux prix et taux de change dé 1975). Les regroupements ont été définis à 
partir des taux de croissance pour l'ensemble de la zone. 
Source: Services de la Commission, banque de données Volimex. N° L 394/96 Journal officiel des Communautés européennes 31. 12. 87 

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/97
TABLEAU 32
Gains(+)etpertes(-)departsdemarchéàl'exportation surlapériode1985-1979 (parordredécroissant )(l)
EUR10(2)
Branches Pertes Branches Gains
Matérielélectrique -4,39 Cuiretchaussures +5,45
Véhicules ,motos,autos -4,25 Bois,meubles +4,86
Caoutchouc etplastique -2,53 Textileethabillement +3,87
Machines industrielles -2,49 Mineraisetproduitsàbasedemineraisnon
Autresmoyensdetransport -2,27métalliques +2,47
Machinesdebureau,pourletraitement del'infor­
mation,précision,optiqueetsimilaires -2,23Produitsalimentaires ,boissonsettabacs
Papier,imprimés+2,03
+1,25
Autresproduitsindustriels -0,84 Mineraisetmétauxferreuxetnonferreuxautres +1,23
Produitsmétalliques saufmachinesetmatérielde
transport -0,65quefertilesetfissiles
Produitschimiques +0,51
États-Unisd'Amérique
Branches Pertes Branches Gains
Autresproduitsindustriels -2,06 Autresmoyensdetransport +5,45
Textileethabillement -1,41 Produitsencaoutchouc etenplastique +3,63
Mineraisetmétauxferreuxetnonferreuxautresque
fertilesetfissiles -1,29Machinesdebureau,machinespourletraitement de
l'information ,instruments deprécision ,d'optiqueet
Véhicules ,motos,autos -0,86similaires +3,30
Produitsalimentaires ,boissonsettabacs -0,52Papier,imprimés +0,68
Bois,meubles
Minérauxetproduitsàbasedemineraisnon
métalliques-0,46
-0,36Matérieletfournitures électriques
Cuiretchaussures+0,66
+0,52
Produitsmétalliques saufmachinesetmatérielde
transport -0,24
Produitschimiques -0,01Il
Machines industrielles etagricoles -0,01
Japon
Branches Pertes Branches Gains
Produitsalimentaires ,boissonsettabacs 0,00 Matérielélectrique +11,66
\ Véhicules ,motos,autos +9,40
\ Machines debureau,traitement informatique +5,47
-
I Précision,optiqueetsimilaires +5,26Il Autresproduitsindustriels +5,24
Mineraisetproduitsàbasedemineraisnonmé­
talliques +3,17
l Il Caoutchouc etplastique +3,04II Autresmoyensdetransport +2,71Il Textileethabillement +2,20
Produitsmétalliques saufmachinesetmatérieldé
transport +1,75||Mineraisetmétauxferreuxetnonferreuxautres
quefertilesetfissiles +1,63
l II Produitschimiques +1,35II Papier,imprimés +0,78II Cuiretchaussures +0,42
\ liBois,meubles +0,18
(*)Lapartdemarchéestdéfiniecommelesexportations desÉtats-Unisd'Amérique,duJaponoudeEUR10verslerestedumondeparrapportauxexportations des
paysdel'OCDEverslemonde.
(2)Onneprendencompteiciquelecommerceextracommunautaire .
Source:ServicesdelaCommission ,banquededonnéesVolimex .

N0L394/98 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
TABLEAU 33
Tauxdevariationdelaformationbrutedecapitalfixeindustrielparsecteurs(auxprixde1980)
1973-1979 1979-1985 1979-1982 1982-1985
Industrie ,total
EUR40) -0,4 1,1 -3,8 6,2
États-Unis d'Amérique 5,5 -0,6 -3,4 2,2
Japon -2,1 9,7 9,2 10,2
Demandeforte \
EUR40) 1,9 1,4 -5,5 8,9
États-Unis d'Amérique 7,2 2,1 3,6 0,7
Japon -0,8 15,8 13,0 18,6
DemandemoyenneIlIIIl
EUR4(J) 2,1 0,8 -2,3 3*9
États-Unis d'Amérique 6,4 0,4 -4,1 5,0
Japon -1,4 8,3 7,0 9,6
Demandefaible \
EUR4H -5,0 0,1 -6,3 6,9
États-Unis d'Amérique 3,0 -5,5 -10,0 -0,7
Japon -3,6 5,4 8,4 2,5
(')République fédéraled'Allemagne ,France,ItalieetRoyaume-Uni .
Source:ServicesdelaCommission ,banquededonnéessectorielles .
TABLEAU 34
Tauxdevariationdel'emploiparsecteurs
1973-1979 1979-1985 1979-1982 1982-1985
Industrie ,total \
EUR7(*) -1,3 -2,5 -2,6 -2,3
États-Unis d'Amérique 0,9 -1,4 -3,6 0,9
Japon -1,7 1,3 0,9 1,7
Demandeforte I \
EUR7H -0,5 -1,6 -2,4 -0,7
États-Unis d'Amérique 2,1 -0,3 -1,4 0,9
Japon -2,0 4,9 4,3 5,4
Demande moyennel.Ill
EUR7H -0,6 -2,0 -1,8 -2,3
États-Unis d'Amérique 1,3 -0,5 -2,9 2,0
Japon -0,9 0,6 0,9 0,4
Demandefaiblell||li
EUR7(») -1,9 -3,3 -3,5 -3,0
États-Unis d'Amérique -0,2 -3,3 -5,9 -0,7
Japon -2,1 0,2 -0,6 0,9
(»)Républiquefédéraled'Allemagne,France,Italie,Royaume-Uni ,Pays-Bas,BelgiqueetDanemark .
Source:ServicesdelaCommission ,banquededonnéessectorielles .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L394/99
TABLEAU 35
BudgetgénéraldesCommunautés européennes ,1985-1988 :
créditsdepaiements,millionsd'Écusenpourcentage dutotal
1985(')
EUR101986(J)
EUR121987(3)
EUR121988(4)
EUR12
Dépenses
Agriculture —section«garantie» 69,9 65,7 63,5 68,1
Agriculture —section«orientation » 2,6 2,1 2,6 3,0
Pêche 0,3 0,4 0,5 0,6
Fondssocial 5,0 6,6 7,0 6,4
Fondsrégional 5,8 7,1 6,9 7,4
Programmes intégrésméditerranéens 0,0 0,1 0,5 0,2
Transports 0,3 0,1 0,1 0,2
Énergieetindustrie 0,5 0,2 0,4 0,5
Recherche etinnovation 2,0 1,7 2,1 2,4
Aidealimentaire 1,9 0,9 1,6 0,9
Aideaudéveloppement 1,9 1,1 1,5 1,2
Autresdépensesycompris ;remboursement
auxÉtatsmembres 9,8 14,1 13,3H 9,1
Total 100,0 100,0 100,0 100,0
(promemoria :montantabsoluen
millionsd'Écus) (28223) (33635) (36168) (39708)
Recettes
Prélèvements agricoles 7,7 6,8 8,9 7,6
Droitsdedouane 29,4 24,3 23,2 22,6
Taxesurlavaleurajoutée(TVA) 53,8 66,1 64,8 44,2
Contributions spéciales 6,8 0,6 0,6 24,9
Divers 2,3 2,2 2,5 0,7
Total 100,0 100,0(6)100,0(7)100,0(8)
(promemoria:montantabsoluen
millionsd'Écus) (28272)(33635) (36168) (39708)
TauxdeTVAmaximal 1,0 1,4 1,4 1,0
TauxdeTVAeffectif 1,0 1,37(») 1,27(10)1,0(")
Budgettotalenpourcentage duPIB 0,85 0,98 1,00 1,03
(>)Exécution —comptesdegestion1985.
(2)Exécution prévisionnelle —Rapportd'exécutiondubudget1986.
(3)Budgetrectificatifetsupplémentaire n°1-1987adoptéle3août1987.
(4)Avant-projet dubudget1988proposéparlaCommission le15juin1987.
(5)Inclutundéficitd'unmontantestiméà820millionsd'Écuspour1986.
(6)Lacorrectiondudéséquilibre budgétaire duRoyaume-Uni quis'élèveà2685millionsd'Écusestreprisedansles
recettes .
(7)Lacorrectiondudéséquilibre budgétaireduRoyaume-Uni quis'élèveà2366millionsd'Écusestreprisedansles
recettes .
{*)Lacorrectiondudéséquilibre budgétaire duRoyaume-Uni quis'élèveà2513millionsd'Écusestreprisedansles
recettes .
(')Saufpourlarépublique fédéraled'Allemagne (1.33)etleRoyaume-Uni (0.67).
(10)Saufpourlerépublique fédéraled'Allemagne (1.35)etleRoyaume-Uni (0.83).
(u)Silaréformen'étaitpasappliquée,leplafonddeTVAconvenuàFontainebleau (1,4%)conduiraitàundéficitd'environ
6milliardsd'Écus.Mêmeavecunplafondportéà1,6%pourlaTVAlesdépensesprévuesdansl'avant-projet nepourrontêtre
couvertes .

N°L394/100 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
TABLEAU 36
Objectifsmonétaires etdecréditetleursréalisations
\ 1981 1985 1986 1987
Objectif Réalisations Objectif Réalisations Objectif Réalisations ObjectifRéalisations
(tauxannuels)
D
M2 4-7 3,5 3-5 4,4 3,5-5,5 7,8 3-6 7,3(juillet)
F
M2(2) 10,0 11,4 4-6 6,9 3,0-5,0(6)4,4 3-5 7,2(juin)
E
M3
ALP(8)14,5-18,5 16
11,5-14,5 12,8 9,5-12,5 11,4 6,5-9,57,2(juin)
13,7(juin)
I
TDCE(3)
PSCE(7)
M216,0 18,2 16,8 17,9
7
7-1111,4
9,47
6-914,2(juin)
12.3(juin)
RU(*)
£M3(')
MO6-10 13,8 5-9
3-715,1
6,011-15
2-618,1
5,2 2-620,9(juillet)
5,3(juillet)
États-Unis (5)
M1
M2
TDCE(3)3,5-6
6-92,3
9,24-7
6-9
9-1211,9
8,0
12,73-8
6-9
8-1116,5
8,9
12,25,5-8,5
8-1110,5(juillet)
5,7(juillet)
11,3(juillet)
(')MonnaiedeBanquecentrale.
(2)Pour1985:M2R(M2résidents )etpour1986/1987M3.
(3)TDCE:créditinternetotal.
(4)Avant1985lesobjectifsétaientdestauxannuelspourlapérioideallantdefévrieràavrildel'annéesuivante;àcompterde1985,ilsconcernentlestauxdecroissance
surdouzemois,etlerésultatestpourlesdouzemoisseterminantendécembre .
(J)LesÉtats-Unisd'AmériqueontégalementunobjectifpourM3.
(*)M3,nouvelledéfinition .
(7)Créditinterneausecteurnonétatique .
(«)Actifsliquidesdétenusparlepublic.
(9)L'agrégat£M3aétéremplacéparM3enmai1987.

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/101
TABLEAU 37
Tauxd'intérêtnominaux àlongterme
Pays1961/
19691970/
19771978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987(')
B
DK
D
GR
E
F
IRL
I
NL
P
RU6,1
7,9
6,6
6,2
6,5
5,3
6,78,1
13,2
8,3
9,8
9,6
12,2
10,2
8,3
11,88,5
16,8
5,7
10,0
12,0
10,6
12,8
13,7
8,1
12,69,7
16,7
7,4
11,2
13,3
10,9
15,1
14,1
9,2
13,012,2
18,7
8,5
17,1
16,0
13,1
15,4
16,1
10,7
13,913,8
19.3
10.4
17,6
15,8
15,8
17,3
20,6
12,2
14,813.4
20.5
8,9
15.4
16,0
15.6
17,0
20,9
10.5
12.711,8
14,4
7,9
18,2
16,9
13,6
13,9
18,0
8,8
10,812,0
14,0
7,8,
18,5
16,5
12.5
14.6
14,9
8,6
10.710,6
11,6
6,9
15.8
13,4
10.9
12,7
14.3
7,3
25.4
10,67,9
10,5
5,9
15.8
11,4
8,4
11,1
11,7
6,4
17.9
9,87,7
11,8
5,6
17.4
12,1
9,0
11.5
10.6
6,2
15,2
9,3
EUR12(2)
EUR10(2)
SME(2)6,5
6,4
6,39,8
9,5
9,210,3
9,3
8,811,2
10,2
10,112,9
11,8
11,515,0
13,8
13,514,2
12,6
12,512,6
10,7
10,611,8
10,4
10,310,8
9,6
9,29,1
7,9
7,88,9
7,7
7,5
États-Unis
Japon4,6 6,5
7,77,9
6,38,7
8,310,8
8,912,9
8,412,2
8,310,8
7,812,0
7,310,8
6,58,1
5,28,2
4,5
Tauxd'intérêtàlongtermeajustésparl'inflation (3)courante
Pays1961/
19691970/
19771978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987(')
B
DK
D
GR
E
F
IRL
I
NL
P
RU2,7
1,6
3,2
1,9
2,1
0,2
2,70,2
2,9
2,3
-1,5
0,9
-1,4
-2,5
-0,1
-0,84,0
6,3
1,3
-2,6
-6,8
1,0
2,1
-0,2
2,6
1,24,9
8,5
3,3
-6,2
-2,9
0,5
1,2
-1,6
5,1
-1,38,1
9,7
3,5
-0,5
1,8
0,8
0,6
-3,7
4,7
-4,88,5
8,4
6,2
-2,0
3,4
3,6
-0,1
1,8
6,4
3,06,0
9,0
4,3
-7,6
1,9
2,7
1,1
4,0
4,2
4,65,1
6,3
4,5
-0,8
4,7
3,7
2,3
2,3
6,8
5,56,4
7,9
5.7
-1,3
5,0
4,9
7.8
4,3
6,3
6,35.2
6,0
4,6
-1,5
4,3
4.7
7,3
5,1
4.8
3,1
4,53,4
5,3
2,7
-2,7
0,2
3,4
5,1
3,4
5,6
-0,1
6,15,5
6,9
3,6
0,6
6,1
5,5
8,4
4,8
7,3
3,6
5,1
EUR12(2)
EUR10(2)
SME(2)2,3
2,3
2,2-0,4
-0,3
0,30,0
0,2
0,40,2
-0,1
1,0-0,3
-1,1
0,43.6
2.7
2.83.3
2.4
2,13,8
2,6
2,15,0
4,3
4,24,4
3,8
3,83,3
3,0
3,94,8
4,0
4,3
États-Unis
Japon1<7-0,3
-1,30,6
1,4-0,2
5,11,7
4,92,9
5,05,5
6,36,6
6,97,9
5,97,3
4,75,8
3,24.7
3.8
C)Moyennesurlesseptpremiersmois.
(2)Définicommel'agrégation desdonnéesdisponibles parpaysauxdifférentes annéesconsidérées .
(5)DéflateurduPIB.
Source:ServicesdelaCommission .

N0L394/102 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
TABLEAU 38
Indicateurs synthétiques delapolitiquebudgétairepourlaCommunauté
(Pourcentage duPIB)
EUR12(2):Administrations publiques
1970(2)1973(2)1981 1982 1983 1984 1985 19861987(')1988(')
Recettes :
1.Impôtsindirects
2.Impôtsdirects
3.Cotisations socialesreçues
4.Pressionfiscaleetparafiscale
(1+2+3)
5.Autresrecettescourantes
6.Totaldesrecettescourantes
(4+5)
Dépenses :
7.Dépensescourantes
(-dontintérêts)
8.Investissements publics
9.Autresdépensesencapital
Soldebudgétaire :
10.Total
11.Totalhorsintérêts
Dettepublique:
12.Enpourcentage duPIB:
13.Variation enpourcentage paran13,1
9,5
10,3
32,9
3,0
35,9
30,8
(1,9)
4,0
0,8
0,3
2,212,2
9,8
11,3
33,3
3,0
36,2
33,0
(1,9)
3,6
0,7
-1,1
0,8
36,912,6
11,6
14.0
38.1
3,7
41,8
43,1
(3,7)
3,0
1,0
-5,3
-1,6
43,112.7
11.8
14,4
39,0
3,8
42,8
44,4
(4,2)
3,0
0,9
-5,5
-1,4
48,2
11,812,9
12,0
14,7
39,6
3,8
43.4
45,0
(4,4)
2.9
0,9
-5,3
-0,9
51.5
6,813.1
12.2
14,6
39,9
3,8
43,6
45.2
(4,8)
2,8
1,0
-5,3
-0,6
54.3
5,412,9
12,4
14,6
39,9
4.0
43,9
45,1
(5,0)
2,8
1.1
-5,2
-0,2
56,9
4,813.1
12.2
14,5
39,8
3,9
43,7
44,7
(5,0)
2,7
0,9
-4,7
0,4
58,1
2,113,1
12.4
14.6
40,1
3.6
43.7
44.5
(4,8)
2.7
0,9
-4,4
0,4
60,4
4,013.1
12.2
14,8
40.2
3,5
43,5
44.3
(4,8)
2,8
0,8
.-4,4
0,4
62,8
4,0
(')Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(2)EUR12sanslaGrèce,l'IrlandeetlePortugalen1970et1973.
Source:EurostatservicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/103
TABLEAU 39
Dépenses,receltesetcapacitédefinancement desadministrations publiques
(enpourcentage duPIB)
1970 1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(•)1987(')1988(')
a)Totaldesrecettescourantes
B 36,5 38,2 45,2 46,8 46,1 47,3 47,8 46,1 46,5 46,3
DK 46,2 47,3 52,9 52,0 54,4 56,7 57,4 58,7 58,5 59,0
D 38,9 42,9 45,6 46,1 45,8 46,1 46,4 45,5 45,4 45,1
GR 26,5 25,1 28,9 32,0 33,2 34,2 34,5 36,0 37,0 37,4
E 22,9 24,1 31,7 31,9 34,0 33,8 35,4 36,4 37,2 37,2
F 39,8 39,4 46,7 47,6 48,2 49,1 49,2 48,8 48,7 48,9
IRL l I 38,4 40,5 42,7 43,0 43,1 43,3 44,2 44,3
I 26,7 26,7 34,1 36,2 38,1 38,0 38,5 39,2 39,7 39,9
L 35,8 39,4 54,7 54,1 56,4 54,5 56,9 55,2 54,2 54,2
NL 41,1 46,4 53,8 54,2 55,6 54,4 55,1 53,4 53,1 52,2
P·l·I 33,0 33,3 37,1 34,4 33,1 35,5 33,9 33,9
RU 39,8 35,6 41,8 42,5 41,8 42,0 41,8 41,0 40,6 39,7
EUR12 35,9(2)36,2(*)41,8 42,8 43,4 43,6 43,9 43,7 43,7 43,5
b)Totaldesdépenses,ycomprisdesdépensesencapital(3)
B 38,6 41,5 58,0 57,8 57,5 56,7 56,2 54,9 53,1 52,4
DK 42,1 42,1 59,8 61,2 61,6 60,7 59,5 55,4 56,6 57,3
D 38,7 41,7 49,2 49,4 48,4 48,0 47,5 46,7 47,0 47,1
GR\·lI:I 39,9 39,7 41,5 44,3 48,1 46,7 47,6 47,3
E 22,1 22,9 35,6 37,5 38,8 39,3 42,2 42,1 42,2 42,1
F 38,9 38,5 48,6 50,3 51,4 51,8 52,1 51,8 51,5 51,3
IRLI:I|=I 51,8 54,3 54,5 52,9 54,7 54,0 53,2 52,1
I 29,7 32,8 45,5 47,6 48,8 49,5 50,8 50,5 50,1 50,3
L 33,1 36,1 57,9 55,7 56,2 52,5 52,5 51,4 51,4 51,2
NL 42,3 45,4 59,2 61,3 62,0 60,7 59,9 58,0 58,8 58,2
PI:II:I 42,5 43,6 46,2 46,4 43,1 43,7 42,7 41,7
RU 36,9 38,3 44,4 45,0 45,2 45,9 44,6 43,6 42,6 41,7
EUR12 35,6(2)37,3(2)47,1 48,3 48,7 49,0 49,1 48,4 48,1 47,8
c)Capacité (+)oubesoin(-)definancement ,totalycomprisintérêts
B -2,2-3,3-12,8-11,0-11,3-9,4-8,4-8,7-6,6-6,1
DK 4,1 5,2-6,9-9,1-7,2-4,1-2,1 3,3 1,9 1,7
D 0,2 1,2-3,7-3,3-2,5-1,9-1,2-1,2-1,6-2,0
GR I I -11,0-7,7-8,3-10,0-13,6-10,7-10,6-9,8
E 0,7 1,1-3,9-5,6-4,8-5,5-6,7-5,7-5,0-4,9
F 0,9 0,9-1,9-2,8-3,2-2,7-2,9-3,0-2,8-2,3
IRL l l -13,4-13,7-11,8-9,9-11,6-11,2-10,0-7,5
I -3,1-6,1-11,5-11,3-10,7-11,5-12,3-11,3-10,4-10,4
L 2,7 3,3-3,2-1,6 0,2 2,0 4,4 3,9 2,8 3,1
NL -1,2 1,0-5,5-7,1-6,4-6,3-4,7-4,6-5,7-6,0
P l :-9,5-10,3-9,1-12,0-10,0-8,2-8,8-7,8
RU 2,9-2,7-2,5-2,4-3,4-3,9-2,9-2,7-2,0-2,0
EUR12 0,3(*)-1,0(2)-5,3-5,5-5,3-5,3-5,2-4,8-4,5-4,5

N0L394/104 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
1 1970 1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(')1988(')
d)Intérêtspayéssurladettepublique
B 3,4 3,3 7,9 9,2 9,4 9,9 10,6 11,1 10,9 11,0
DK 1,3 1,3 5,3 6,0 8,1 9,7 9,9 8,8 8,2 7,8
D 1,0 1,1 2,3 2,8 3,0 3,0 3,0 3,0 2,9 2,9
GR 3,2 2,6 3,7 4,6 5,4 5,9 6,5 6,9
E 0,6 0,6 0,8 1,0 1,3 2,0 3,4 3,9 3,7 3,7
F 1,1 0,8 2,0 2,0 2,6 2,7 2,9 2,9 2,8 2,8
IRL :. 7,4 9,0 9,4 9,6 10,9 10,1 10,4 10,7
I 1,5 2,2 6,2 7,2 7,6 8,1 8,1 8,5 7,7 7,9
L 1,1 1,0 0,9 1,0 1,0 1,2 1,3 1,3 1,3 1,1
NL 2,9 2,8 4,4 5,1 5,7 5,9 6,3 6,0 6,0 5,9
P 5,2 5,4 6,4 7,1 7,8 9,3 8,1 7,2
RU 3,9 3,7 5,1 4,7 4,9 5,0 5,0 4,5 4,3 4,1
EUR12 1,9(2)1,9(2)3,7 4,1 4,4 4,8 5,0 5,0 4,8 4,8
(1)Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(2)SanslaGrèce,l'IrlandeetlePortugal .
(3)Netdestransfertsencapitalreçus.
Source:EurostatetservicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L394/105
TABLEAU 40
Partenpourcentage duPIBd'unensembledepostesdesrecettesetdépensesdesadministrations publiques
I1970à19731974à1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(')1988(')
a)Formation brutedecapitalfixedesadministrations publiques
B 4,4 3,7 3,7 3,4 3,0 2,6 2,2 1,9 1,7 1,7
DK 4,4 3,7 3,0 2,8 2,3 1,9 2,2 1,7 2,1 2,1
D '4,3 3,6.3,2 2,8 2,5 2,4 2,3 2,4 2,4 2,4
GR l I 3,9 2,9 3,3 4,1 4,4 4,1 3,7 3,5
E 2,7 2,2 2,3 3,1 2,8 3,0 3,6 3,4 3,6 3,7
F 3,7 3,4 3,2 3,4 3,3 3,0 3,1 3,2 3,2 3,2
IRL l 5,3 5,7 5,1 4,4 3,8 3,8 3,5 3,2 2,9
I 2,6 2,9 3,6 3,7 3,7 3,5 3,7 3,4 3,3 3,4
L 4,7 6,3 6,7 6,7 5,4 4,9 4,8 4,6 4,6 •4,6
NL 4,4 3,5 3,1 2,9 2,7 2,8 2,5 2,2 2,2 2,2
P l 4,3 3,4 3,1 2,6 2,5 3,0 3,5 4,1
RU 4,7 3,6 1,8 1,6 2,0 2,0 2,0 2,0 1,9 1,9
EUR12 3,8(2)3,3(»)3,0 3,0 2,9 2,8 2,8 2,7 2,7 2,8
b)Impôtsdirects
B 12,1 16,8 18,0 19,3 18,6 19,2 19,1 18,4 18,4 18,3
DK 23,8 25,2 25,8 25,4 26,6 27,6 28,5 29,0 28,5 29,5
D 11,5 12,8 12,2 12,1 12,0 12,1 12,5 12,2 12,2 11,9
GR 3,7 4,7 4,7 5,9 5,5 5,9 5,6 6,0 6,1 6,4
E 3,7 5,2 7,2 6,8 7,9 8,3 8,5 8,4 9,7 9,7
F 6,9 7,8 8,6 8,8 8,9 9,1 9,0 9,2 9,3 9,3
IRL l 10,9 12,9 13,3 14,0 14,9 14,8 15,6 16,3 16,4
I 5,0 7,4 10,9 11,8 12,4 12,7 13,0 12,9 13,7 13,7
L 13,0 18,2 18,0 17,9 19,4 18,2 20,0 18,7 17,5 17,8
NL 14,0 17,0 15,1 14,7 13,6 12,7 12,7 13,4 13,7 13,5
P l: 7,7 7,6 8,5 8,3 8,3 7,1 6,4 6,3
RU 13,3 14,2 14,3 14,6 14,4 14,6 14,7 14,0 13,8 13,3
EUR12 9,6(2)10,9(»)11,6 11,8 12,0 12,2 12,4 12,2 12,4 12,3
c)Cotisations sociales
B 10,8 12,3 12,7 12,7 13,2 14,0 14,7 14,4 14,7 14,6
DK 2,3 1,6 2,1 2,4 2,9 2,9 2,9 2,5 3,0 3,1
D 13,5 16,4 17,4 17,8 17,3 17,3 17,5 17,4 17,6 17,6
GR 6,6 7,8 9,1 10,2 10,9 11,1 11,5 11,8 11,7 12,3
E 7,4 10,7 13,4 13,3 13,7 13,1 13,1 12,9 12,7 12,6
F 14,8 17,8 19,6 20,2 20,7 21,0 21,2 21,0 21,1 21,4
IRL: 4,4 4,9 5,5 5,8 5,8 5,8 5,8 5,8 5,9
I 10,8 12,1 12,8 13,7 14,1 13,7 13,7 14,0 13,8 13,8
L 10,5 14,6 15,6 14,9 14,4 13,6 13,6 13,4 13,7 13,7
NL 14,8 17,4 18,7 19,7 21,9 20,7 20,6 19,5 20,0 20,0
P :: 9,3 9,6 10,0 9,3 9,0 8,3 8,2 8,2
RU 5,2 6,2 6,3 6,5 6,9 7,0 6,9 7,0 7,0 7,0
EUR12 10,8H13,1(2)14,0 14,4 14,7 14,6 14,6 14,5 14,6 14,6
(*)Budgetséconomiques ,septembre 1987.
(2)EUR12sanslaGrèce,l'IrlandeetlePortugal .
Source:EurostatetservicesdelaCommission .

N°L394/106 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
GRAPHIQUE 1
TauxdechangeÉcu/dollardesÉtats-Unis (moyennestrimestrielles )(')
(*)Pour1987/1988:Budgetséconomiques ,septembre1987.
Source:ServicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L394/107
GRAPHIQUE 2
Prixmondiauxdupétrolebrut,desmatièrespremières (combustibles exclus)etdesproduitsmanufacturés en
dollardesEtats-Unis
(indice1980=100)i1)
(»)Pour1987/1988:Budgetséconomiques ,septembre 1987.
Source:ServicesdelaCommission .

N°L394/108 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
GRAPHIQUE 3
Balancedesopérationscourantesaveclerestedumondeenpourcentage duPIB(•)
(')Pour1987/1988:Budgetséconomiques ,septembre1987.
Source:ServicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/109
GRAPHIQUES 4à7
ÉvolutioncomparéedeséconomiesdelaCommunauté ,desÉtats-Unisd'AmériqueetduJapon,1984-1987
4.Produitintérieurbrut,CVS 5.Production industrielle
Moyennemobilesurtroismois,CVS
6.TauxdechômageCVS 7.Balancecommerciale
fob/caf,milliardsd'Écusmoyennemobilesurtroismois,CVS

N0L394/110 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
GRAPHIQUES 8à11
ÉvolutioncomparéedeséconomiesdelaCommunauté desÉtats-Unisd'AmériqueetduJapon,1984-1987
8.Prixàlaconsommation
Variationsursixmois,CVS,tauxannuels9.Tauxdechange
IndiceduDTSparunitémonétaire
Mars1979=100
10.Tauxd'intérêtàlongterme11.Tauxd'intérêtàcourtterme

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/111
GRAPHIQUE 12
Rentabilité ,demandefinaletotaleetinvestissemènt privé(évolutions passéesetprojections àmoyenterme)
Source:ServicesdelaCommission .

GRAPHIQUE 13
Croissance ,emploietchômageselonlesprojections centralesde1986et1987—EUR12N0L394/112 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87Source:ServicesdelaCommission .

31.12.87 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L394/113
GRAPHIQUE 14
Partssurlemarchémondialdesexportations communautaires deproduitsindustriels
(Indices1963=100)
C)Indicesdelapartdemarchédesexportations intracommunautaires (EUR10)parrapportàcelledesexportations despaysdel'OCDEversla
Communauté (EUR10).
(2)Indicesdelapartdemarchédesexportations communautaires (EUR10)verslespaystiersparrapportàcelledesexportations despaysdel'OCDEversces
mêmespays.
Source:ServicesdelaCommission ,basededonnéesVolimex .

N0L394/114 JournalofficieldesCommunautés européennes31.12.87
GRAPHIQUE 15
Massemonétaireréelleetdécélération desvariablesnominalesH(tauxdevariationenpourcentage parandes
moyennesannuelles )
EUR12
(')Budgetséconomiques ,septembre1987.
(2)Massemonétaireausenslargeenmoyenneannuelle.
(J)Massemonétaireausenslarge(enmoyenneannuelle)déflatéeparl'indicedescoûtssalariauxunitairesouparleprixduPIB.

31.12.87JournalofficieldesCommunautés européennes N0L394/115
GRAPHIQUE 16
Tauxd'intérêtnominauxàlongetàcourttermef1)
a)MoyenneEUR12(2)
b)MoyenneSME(3)(Monnaiesparticipantaumécanismedechange)
Décembre1984 Juin1985 Décembre1985 Juin1986 Décembre1986 Juin1987
()Tauxreprésentatifs dumarchémonétairedanslesdifférentspays(engénéraltauxàtroismois)ettauxsurlesobligationsd'Étatpourlelong
terme.
(2)Pondéréeparlaconsommation privée.
(3)Pondéréeparlepoidsrelatifdesmonnaies .