12.5.77 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L119/21
II
(Actesdontlapublicationn'estpasuneconditiondeleurapplicabilité)
CONSEIL
DECISION DUCONSEIL
du25avril1977
portantadaptationdesorientationsdepolitiqueéconomiquepour1977
(77/340/CEE)
LECONSEILDESCOMMUNAUTÉS EUROPÉENNES ,
vuletraitéinstituantlaCommunautééconomiqueeuropéenne ,
vuladécison74/120/CEEduConseil,du18février1974,relativeàlaréalisationd'un
degréélevédeconvergencedespolitiqueséconomiquesdesÉtatsmembresdela
Communautééconomiqueeuropéenne('),etnotammentsesarticles1eret2,
vulapropositiondelaCommission ,
considérantqueleConseilapprouvel'analysedelasituationéconomiqueexposéedansla
communication delaCommission ,du4mars1977,concernantl'adaptationdes
orientationsdepolitiqueéconomiquepour1977,
AARRÊTÉLAPRÉSENTEDÉCISION :
Articlepremier
LesÉtatsmembrespoursuiventunepolitiqueéconomiqueconformeauxorientationsqui
sontpréciséesenannexe.
Article2
LesÉtatsmembressontdestinatairesdelaprésentedécision.
FaitàLuxembourg ,le25avril1977.
ParleConseil
Leprésident
J.SILKIN
(')JOn°L63du5.3.1974,p.16.

N0L119/22 JournalofficieldesCommunautés européennes 12.5.77
ANNEXE
LESORIENTATIONS DEPOLITIQUEÉCONOMIQUE POUR1977
1.Lesorientationsgenerales
1.1.Lesobjectifsretenuspour1977dansledernier
rapportannuelsurlasituationéconomique dela
Communauté(')s'inscrivaient ,pourlapremièrefois,
danslastratégiecommuneàmoyentermedéfinielors
deladeuxièmeconférencetripartite(2)etreprisedans
lequatrièmeprogrammedepolitiqueéconomique à
moyenterme(3).Ilsconsistaient ,pourl'ensemblede
laCommunauté ,enuntauxdecroissanceécono­
miquede4%,untauxd'inflationlimitéà7-8%,une
améliorationdumarchédel'emploietuneréduction
desdéséquilibresexternes.
1.2.L'évolutionobservéeaucoursdesderniers
moisetlesconclusionsdunouvelexamenauquelont
étésoumiseslesperspectivespour1977donnentà
penserque,dansl'hypothèsed'unepolitiqueécono­
miqueinchangée ,cesobjectifspourrontdifficilement
êtreatteints.LaCommunauté auradèslorsà
s'imposeruneffortsupplémentaire :elledevraveiller,
en1977,àrétablirdansleplusbrefdélaipossible
l'équilibreinterneetexterne,afind'améliorerles
conditionsdebased'unecroissancedurableetd'une
résorptionduchômagedanslesannéessuivantes,et
derattraperainsileretardexistantdanslaréalisation
desobjectifsàmoyenterme.
1.3.Comptetenudel'insuffisancedesprogrès
accomplispourréduirelesdéséquilibres ,tantinternes
qu'externes,etlesdisparitésexistantentrelesÉtats
membres,unestimulationmassiveetsimultanéedela
conjoncturedanslaCommunautétoutentièreesthors
dequestion.Lesorientationsfondamentales depoli­
tiqueéconomiquetracéesdanslerapportannuel
devrontresterdifférenciées suivantlesEtatsmembres .
Toutefois,lesactionspréconisées àcetégardparle
Conseiln'ayantpaspu,jusqu'ici,êtremisesenoeuvre
aveclavigueurrequise,deseffortssupplémentaires
s'imposent :
—Lareprisedelademandeetdelaproductiondevra
êtrefortementsoutenuedanslesÉtatsmembres
dontlabalancedespaiementsestfavorableetoù
letauxd'inflationestrelativementbas.Euégardà
l'incertitudedesperspectiveséconomiques ,au
niveaumondialcommesurleplaninterne,la
Communauté doitnotammentveilleràcequela
républiquefédéraled'AllemagneetkoPays-Bas
réalisent,en1977,untauxdecroissanceécono­
miqueatteignantrespectivement 5et4%.—Lorientationdelapolitiqueéconomiquedevra
êtreaussirestrictivequepossibledanslespays
dontlabalancedespaiementsestdéficitaireetoù
letauxd'inflationestencoreélevé,afind'atténuer
lapressiondescoûtsetderomprel'enchaînement
desdépréciations monétairesetdeshaussesde
prix.LaCommunauté devratoutparticulièrement
veilleràcequel'Italie,l'IrlandeetleRoyaume­
Uniramènentleurtauxannueld'inflationendeçà
de15%audeuxièmesemestrede1977.
1.4.Lesdangersquefaitpeser,surledéveloppe­
mentdelaCommunauté etsursacohésion,lapersis­
tancedetensionsinflationnistes suscitéesparune
pousséeexcessiveetdésordonnéedescoûtsd'origine
internecontinuentderequérirdansplusieursÉtats
membresunconsensussocialsuruneactionvisantà
modérerlaprogressiondesrevenusdesménagesetà
accroîtrelesgainsdeproductivité .
IlincombeauxÉtatsmembresdefavoriserce
consensuspardesmesuresappropriées ,notamment
encequiconcernel'évolutiondesprix,lafiscalité,les
conditionsdetravail,laformationdepatrimoinesetla
participationdestravailleursauxprocessusdedéci­
sion.Leproblèmedelaconvergenceentrel'évolution
desprixetcelledesrevenusauseinde.laCommu­
nauté,demêmequeceluid'unerépartitionadéquate,
auniveaunational,desfruitsdel'expansionentrela
satisfactiondesbesoinscollectifsetl'amélioration des
revenusprivés,devrontfairel'objetd'uneinformation
etd'uneconcertationpériodiques .
1.5.Larésorptionaccéléréeduchômageetlaréduc­
tiondesdisparitésstructurellesauseindelaCommu­
nauténécessitent lamiseenœuvrecoordonnéed'une
politiqueactiveenmatièred'investissement et
d'emploi.Cettecoordination auniveaucommunau­
taireaideraitàéviterquelesactionsnationalesen
matièred'orientationsectoriellenesecontredisent et
neperdentainsiunepartiedeleurefficacité.Maiselle
contribuerait aussi,dansl'intérêtdelaCommunauté ,à
unemiseenœuvreplusrationnelledesinstruments
communautaires depolitiquestructurelle (Fonds
social,Fondsrégional,créditsdelaCECAetdela
Banqueeuropéenned'investissement ).
DanstouslesÉtatsmembres,lapolitiqueéconomique
devraassurerlesoutienàmoyentermedelapropen­
sionàinvestiretaméliorerlesconditionsgénéralesdu
développement desinvestissements fixés.L'ampleur
desinvestissements àréaliseren1977resteracepen­
dantsoumiseàdescontraintesvariablesd'unpaysà
l'autre,résultantdelapersistanceduchômageet
d'importantsdéficitsbudgétaires ,ainsiquedela(!)JOn"L158du29.12.1976,p.2.
(-)JOn»C17.Îdu28.7.1976,p.I.
>JOn»L101du25.4.1977,p.1.

12.5.77 JournalofficieldesCommunautés européennes N»L119/23
craintedenouvellesflambeesinflationnistes .Enoutre,
cesinvestissements devronttenircomptedel'améliora­
tionnécessairedesstructureséconomiques .Un
soutienaccrudesinvestissements danscertains
secteursprioritaires,telsquel'énergieetlaluttecontre
lapollution,pourraitcontribueràconcilierces
exigencesparfoiscontradictoires .LesÉtatsmembres
confrontésavecdesdifficultésdebalancedespaie­
mentsdevronttoutparticulièrement accroîtreleurs
effortsvisantàréduireleurdépendancevis-à-visde
l'énergieimportéeetàaccélérerlaredistribution de
ressourcésauproditdel'exportation .Cetteactioncons­
titueunetâched'intérêtcommunetquirevêtaussila
plusgrandeurgencesil'onveut,danslecourantdes
prochainesannées,résorberleplusrapidement
possibleledéficitstructurelvis-à-visdespaysde
l'OPEP.Laquestiond'unélargissement despossibi­
litésfinancièresd'interventiondelaCommunauté ,par
émissiond'empruntssurlesmarchésfinanciersinter­
nationaux,pourlefinancement desprogrammes
d'investissement nécessaires ,devrafairel'objetde
nouvellesconsultations etêtrerésoluedanslecadre
d'unprogrammestructurelàmoyentermedela
Communauté .1.7.Ladiversitédescontraintes ,notammentexté­
rieures,quipèsentsurlesÉtatsmembresimpliquedes
politiquesmonétairesdifférenciées .Ilestcependant
nécessairequelesÉtatsmembresfixentencommun
uncadrecohérentàl'évolutiondesprincipauxagré­
gatsmonétaires .Conformément aumandatdéjà
donnéparleConseil,destravauxvisantàlafixation
d'objectifsintermédiaires sontencoursetilimporte
qu'ilsaboutissentàdessolutionsefficaces(').Entre­
temps,lefaitquelesnormesmonétairesdéjàintro­
duitesparplusieursÉtatsmembres(républiquefédé­
raled'Allemagne,France,Royaume-Uni etItalie)sont
conformesauxorientationstracées,dansuneoptique
àmoyenterme,parledernierrapportannuelsurla
situationéconomiquedelaCommunauté ,constitue
assurément,pourautantqu'ellessoientrespectées,un
progrèsdanslavoiedurapprochement despolitiques
monétairesauseindelaCommunauté .
Lecontrôledel'expansiondesliquiditésdéfiniten
mêmetempsuncadregénéralpourl'évolutiondes
tauxd'intérêt.Àl'intérieurdececadre,lapolitique
destauxd'intérêtdoitfavoriserlastabilitédesmarchés
deschanges;ilimportenotammentquelesécartsde
tauxd'intérêtauseindelaCommunauté ,demême
qu'entrelesÉtatsmembresetlesprincipauxpays
tiers,restentcompatiblesaveclasituationindividuelle
dechaquemonnaie.
1.8.Dansuneoptiqueàmoyenterme,laCommu­
nautédoits'efforcerd'améliorerlarépartitiondes
soldesdesbalancesdepaiementsetderésorber
progressivement ledéficitglobalàl'égarddespays
exportateursdepétrole.Uneffortaccrupourdéve­
loppersesexportationsdevraportertoutautantsur
unepolitiquecommerciale activevis-à-visdespays
tiersindustrialisés (notammentleJaponetlesÉtats­
Unis)quesurl'extensiondesesdébouchésdansles
paysenvoiededéveloppement producteursde
matièrespremières .LaCommunauté doitcombattreà
tempsetavecénergielestendancesauprotection­
nismetantauniveauinternationalquedanslesÉtats
membres .
1.9.Lesproblèmesprioritairesconcernantlespoliti­
quesdel'emploi,delaformationprofessionnelle et
d'investissement ,lesadaptationsrégionalesetsecto­
riellesdesstructuresindustrielles ,lesmesuresrenfor­
céesvisantàl'économied'énergieetaudéveloppe­
mentdesourcesd'énergienouvelles,l'orientationen
faveurdelastructuredesexportationsdespaysdéfici­
taires,doiventtrouverunesolutiondanslecadredu
quatrièmeprogrammedepolitiqueéconomique à
moyentermedelaCommunauté .Toutefois,dansla
plupartdesÉtatsmembres,lesdifficultésdelasitua­
tionsurleplantantconjoncturelquestructurel,récla­Dansledomainede1emploi,ilimportededéter­
mineretdesurmonterlesobstaclesdetoutenature
(enmatièreadministrative ,fiscaleetdansledomaine
delasécuritésociale)susceptibles defreiner
l'embauche,etdemieuxmodulerl'aidepubliqueà
l'investissement ,demêmequelesautorisationséven­
tuellesdemajorationsdeprix,enfonctiondelacréa­
tiondenouveauxemplois.Toutefois,pournepas
retarderl'éliminationdesstructureséconomiques
inadaptées,lesaidesàcaractèrepurementconserva­
toiredevrontêtreévitées:Lesactionsspécifiquesentre­
prisespourluttercontrelechômagedesjeunes
devrontêtrerenforcées ,notammentenaccélérantla
création,àtitretemporaire,depostesd'apprentissage
supplémentaires .
1.6.DanstouslesÉtatsmembres,lapolitique
budgétairedevraittendreàréduirelesbesoinsde
financementdusecteurpublicparrapportauproduit
intérieurbrut.Toutefois,cetteorientationnedevrait
pasêtreobservéeaveclamêmerigueurparlespays
dontlabalancedespaiementsestfavorablequepar
ceuxquidoiventaccorderunehauteprioritéàlalutte
contrel'inflationquicomprometleuréquilibreexté­
rieur.Lespremiersdevraientconcilierleureffortde
modérationdanslagestiondesfinancespubliques
avecl'urgentenécessitéderemédieràl'insuffisance
desinvestissements privésetpublics.Lesseconds,au
contraire,doiventdemeurerfermesdansleurdétermi­
nationdecomprimerleursdépensesdanstoutela
mesurepossibleetaussi,pourcertainsd'entreeux,de
mieuxharmoniserleurprélèvementfiscalavecl'impor­
tancedeschargespesantsurleurbudget.(')Voirlesconsidérations generalesdéveloppées àcesujet
danslerapportannuelsurlasituationéconomiquedela
Communauté etlesorientationsdepolitiqueéconomique
pourl'année1977,aupoint4.6(JOn°L358du29.12.
1976,p.10).

N°L119/24 12.5.77 JournalofficieldesCommunautés européennes
mentdesdécisionsimmédiates .Enretardantcelles-ci
davantage,onnefaciliteraitguèreleprocessusde
consolidation delaconjoncturenilaréorientation
structurelle .2.4.Quantalapolitiquemonétaire,elledevrait
resterconformeauxorientations fixéesdansledernier
rapportannuelets'attacheràcontenirlacréation
monétaireinternedansdeslimitescompatiblesavec
lesnécessitésdufinancementdelabalancedespaie­
mentscourants.Lapolitiquedestauxd'intérêtdevrait
êtreorientéedanslemêmesens.
2.5.Danslarépubliquefédéraled'Allemagne ,les
facteursd'expansionconjoncturelle ,aprèsuneassez
longueinterruption ,sontredevenusprédominants .Les
derniersmoisde1976ont,eneffet,étécaractérisés
parunecroissanceplusrapidequiasurtoutbénéficié
àl'exportationetauxinvestissements d'équipement .
2.6.Leschancesdesurviedelarepriseconjonctu­
relleapparaissent àprésentmeilleures .Ilesttoutefois
difficiled'évaluerdansquellemesurelesexportations
allemandes seressentiront delafaiblessedesachats
d'importantspartenairescommerciaux auseindela
Communauté .Resteàsavoir,enoutre,sil'améliora­
tiondelapropensionàinvestirdusecteurprivésera
durable.
2.7.En1977,untauxdecroissancede5%du
produitintérieurbrutentermesréels,objectifquiest
égalementretenudanslerapportéconomiqueannuel
dugouvernement fédéral,devraêtreatteint.Dansces
conditions ,latendanceàlahaussedesprixdevrait
continuerdes'affaibliretilestàprévoirquela
tendanceàlaréductiondel'excédentdelabalance
despaiementscourantssepoursuivraiten1977.
D'autrepart,laréalisationdecetobjectifapparaît
commeunenécessité,tantpoursoutenirlareprise
conjoncturelle danslaCommunauté quepourfaire
reculerlechômage.Néanmoins ,mêmesicerésultat
étaitatteint,lenombredechômeurss'élèveraitencore
à850-900000,soit3,3-3,5%delapopulationactive.
2.8.Envued'atteindrel'objectifdecroissancevisé,
ilconviendrad'imprimeràlapolitiqueéconomique
uneorientationplusexpansionniste quecellequia
étéretenuedanslerapportannuelsurlasituation
économiquedelaCommunauté .Lapolitiqueécono­
miquedevraitàprésentavoirpourobjectifprimordial
d'améliorerlesconditionsdebasepourlaréalisation
d'unevigoureusecroissanceàmoyentermeaccompa­
gnéedenouveauxprogrèsdanslavoiedelastabilisa­
tion.Pourassurerunecroissancedurableetexempte
d'inflation,unestimulationdelaconsommation
privéeaumoyend'actionsponctuellesàcourtterme
paraîtpeuindiquée.Eneffet,unmontantapproxi­
matifde25milliardsdemarks—soit15milliardsde
plusqu'en1976—,imputésurl'épargneconstituée
envertudelalégislationsurlaformationdepatri­
moines(épargneprimée,loi«des624marks»)sera
libérédanslecourantdel'année,etunepartiedecet
affluxseraconsacréeauxdépensesdeconsommation
privée.Danscesconditions ,ilseraitpréférabled'axer
plutôtlapolitiqueéconomiquesurlesoutienàmoyen
termedesinvestissements privésetpublics.2.Lesorientationsparpays
2.1.AuDanemark ,l'orientationplusrestrictivequi
avaitétéimpriméeàlapolitiqueéconomiquedepuis
l'été1976s'esttraduite,commeilétaitprévu,parun
ralentissement delaconsommation privéeaucours
desderniersmois.Leniveaudesimportations est
néanmoinsdemeuréélevéetlesexportationsn'ont
marquéquedefaiblesprogrès,cequiaeupoureffet
demaintenirundéficitcommercialtrèsimportant,
atteignantenviron5,6milliardsdecouronnes (950
millionsdedollars)auquatrièmetrimestre.Étant
donnénotammentlaperspectived'uneévolution
modéréedelademandeétrangère,lacroissancede
l'économieen1977seravraisemblablement très
limitée(+2%entermesréels)etinsuffisantepour
empêcherunecertaineaggravationduchômage .
2.2.Danscesconditions ,lesorientationsgénérales
tracéesdanslerapportannuelrestentvalablesetune
politiqueéconomique prudentecontinuerade
s'imposer.Lecaractèrerestrictifdelapolitiquebudgé­
taire,notamment ,devraitêtremaintenu .Euégardà
l'importancedelacontrainteextérieure,ilconvien­
draitdes'abstenirdemesuresbudgétairesdestimula­
tiondelaconsommation quiauraientpoureffet
d'accroîtrelesimportationsetdecompromettre ainsi
leschancesd'améliorationdelabalancedespaie­
ments.Parcontre,desmesuressectoriellesdesoutien
desinvestissements pourraientserévélernécessaires
encoursd'année.Lesoldenetàfinancerdel'exercice
1977nedevraitpasdépasserleniveaurelatifatteintau
coursdel'exerciceprécédent ;entoutehypothèse,il
devraitresterinférieuràlanormede11,5milliardsde
couronnes (4,5%duproduitintérieurbrut)retenue
danslerapportannuelsurlasituationéconomiquede
laCommunauté .Aucasoùdesmoins-values fiscales
viendraientàseproduiredufaitdel'évolutiondela
conjoncture ,ellesdevraientêtrecompenséesparla
réductiondecertainesdépensesdiscrétionnaires ,pour
autantquel'onpuisseprogresserenmêmetemps
danslavoieduredressement delabalancedespaie­
ments.
2.3.Enmatièrederevenus,ilyauraitlieudemain­
tenirl'orientationrestrictivefixéel'annéedernière.À
cetégard,ilconviendraitdes'entenirauxnormes
adoptéesparleParlementaumoisd'août1976pourle
renouvellement del'accordsalarialenmars.Cette
conditionapparaîteneffetindispensable pour
permettreunemodérationdescoûtssusceptibled'amé­
liorerlapositionconcurrentielle desproduitsdanois
etd'affecterunepluslargepartdesressourcesà
l'exportation .

12.5.77 JournalofficieldesCommunautés européennesN°L119/2.5
certaineextensionduchômagepourraitetrelimitée
pardesretraitsvolontairesdumarchédutravail.
2.15.Enmatièrebudgétaire,leprinciped'unretour
progressifàl'équilibredevracontinuerdeguider
l'actiondespouvoirspublics.Sileniveaudel'activité
étaitnettementinsuffisant ,lamiseenœuvredes
mesuresponctuellesvisantàstimulerlacréation
d'emploispourraitêtreenvisagéedanslessecteurs
potentiellement lesplusdynamiquesouconsidérés
commeprioritaires .Lefinancementd'undéficit
budgétaireéventueldevrasefaireenprioritépar
recoursàl'emprunt.Toutefois,lamiseenœuvreet
l'ampleurdetoutemesuresélectivedesoutiendevra
êtreconditionnéepardesubstantielsprogrèsdansla
modérationdel'inflation.
2.16.Lorientationprésentedelapolitiquemoné­
tairecontribueraefficacement àconsoliderl'assainisse­
mentencoursdel'économie .Lesnormesofficielles
d'accroissement desencoursdecréditetdelamasse
monétaireontcertainement contribuéàuneréduction
desanticipationsinflationnistes .Enmatièredetaux
d'intérêt,ladétenteintervenuedepuisledébutde
l'annéesurlemarchémonétairepourraitsepour­
suivre,entraînantainsiuneréductiondeschargesdes
entreprisesnonfinancières .Cettebaissenedevrait
toutefoispasremettreencausel'objectifprioritairede
stabilitédufranc,étroitement liéàlaluttecontre
l'inflation.Autotal,l'orientationdelapolitiquemoné­
tairepréconiséedanslerapportannueldevradonc
êtremaintenue .2.9.Dansl'actionquisimposepourrésorberle
déficitbudgétaire,qui,pourl'ensembledusecteur
public,sechiffraiten1976à47,3milliardsdemarks,
soità4,2%duproduitintérieurbrut,ilfaudratenir
comptedesimpératifsdelaconjoncture .Lapolitique
dedépensesdesadministrations publiquesdevrait
viseràenrayerlarégressiondesinvestissements
publics.Acettefin,uneexécutionintégraledes
budgetsdevraitêtreassurée.
2.10.Leprogrammed'investissements publics
projetéparlegouvernement fédéralpourles
prochainesannées,àl'effetdemaintenirlacroissance
économique ,devraitprévoirpour1977unvolume
d'investissement suffisantpourimprimeruneimpul­
sionnotableàl'activité,notammentdanslesecteurde
laconstruction .Ilconviendraitdehâterautantque
possiblelapassationdecommandesimportantes ,de
natureàstimulerl'activitésansporterpréjudiceàla
miseenœuvred'autresprojetsd'investissement au
niveaudesländeretdescommunes .Parailleurs,
certainsallégementsfiscauxpourraientêtreintroduits,
afinderenforcerdurablement l'investissement privé.
2.11.Encequiconcernelapolitiquemonétaire,le
cadreenaétéfixéparl'objectifdelaBanquefédérale
limitantà8%enmoyenneannuellel'expansiondela
monnaiedebanquecentrale.Dansdetellescondi­
tions,lesliquiditésdisponiblesdevraientsuffirepour
assurerlefinancement delacroissanceentermesréels
prévisiblesansentraverleralentissement delahausse
desprix.Lapolitiqueainsitracéedevraittoutefoisêtre
appliquéeavecsouplesse,commeellel'ad'ailleursété
jusqu'àprésent,etenfonctiondelasituationconjonc­
turelledumoment .
2.12.L'actionentreprisepouraméliorerlescondi­
tionsgénéralesdelacroissanceéconomiqueetde
l'emploidevraitêtrecomplétéepardesmesuressélec­
tivesdanscedernierdomaine .Ilconviendrait notam­
mentderenforcerlesprogrammes ,déjàencoursd'exé­
cution,visantàdévelopperlamobilitédelamain
d'œuvre,laformationprofessionnelle etleperfection­
nement,etàvenirenaideauxcatégoriessocialesles
plusdéfavorisées .
2.13.LaFranceconnaîtactuellementunepériode
d'adaptation .Lesmesuresprisesàl'automnedernier
commencent àproduireleurspremierseffets:la
haussedesprix,dessalairesetdescoûts,ainsiquele
déficitdelabalancecommerciale onttendanceàs'atté­
nuerprogressivement .Lesuccèsfinalduprogramme
destabilisationdépendratoutefoisdelaconjonction
dedeuxfacteurs:d'unepart,l'accorddespartenaires
sociauxquantaurespectdesnormesdesalaireetde
prixet,d'autrepart,lemaintiend'unedemandeétran­
gèresuffisammentvigoureuseetd'uneévolutionéqui­
libréedel'environnement international .
2.14.L'expansiondel'activitééconomiquerestera
probablement modéréeen1977.Néanmoins ,une2.17.Danslasituationprésentede«désinflation »
progressive ,ilyauralieudeprolongerl'action
conjoncturelle engagéeenaccélérantlamiseenœuvre
desréformesdestructureannoncées,quivisentàdéve­
lopperlessecteurspotentiellement dynamiques ,à
limiterladépendanceénergétiquedel'économiefran­
çaise,àsupprimerlesrentesdesituationquifreinent
laconcurrenceoulesgainsdeproductivitéetà
obtenirunemeilleureadhésiondespartenaires
sociaux.
2.18.EnIrlande,lesperspectivespour1977
semblentplusfavorablesqu'iln'étaitprévudansle
dernierrapportannuelsurlasituationéconomiquede
laCommunauté .Eneffet,endépitdelarévisionen
baissedesprévisionsducommercemondial,lesexpor­
tationsirlandaisespourraientbénéficierdequelques
gainsdepartsdemarchés,grâceàl'évolutionplus
satisfaisantedescoûts.Enoutre,l'expansiondela
consommation privéeetdesinvestissements seravrai­
semblablement plusvivequ'iln'étaitescompté.En
dépitdel'améliorationprévisibledelasituationsurle
marchédel'emploi,letauxdechômageresteraélevé.
Parcontre,letauxd'inflationpourraitbaisserdansla
secondemoitiédel'année.

N°L119/26 JournalofficieldesCommunautés européennes 12.5.77
2.19.Lebudgetprésentele26janvierdernierse
placebiendanslesorientationsdurapportannuel:le
soldenetàfinancercorrespondà11%duproduit
intérieurbrut(contre11,5%en1976).Lesmesures
prisesaméliorent ,grâceàdesmodifications destruc­
ture,leschancesderéaliserunecroissancemieuxéqui­
libréeetcréentainsidesconditionséconomiques
propicesàunenouvelleréductiondudéficitdansles
prochainesannées.Lebudgetcomporteuneffort
accrudansledomainedel'investissement créateur
d'activité,unralentissementsensibledelaprogression
desengagementsdedépensescourantes,desallége­
mentsfiscauxàeffetstimulant,destransfertssociaux
plusimportants ,lemaintiendesubventionsalimen­
taires,ainsiquelapriseenchargeparl'Étatd'unefrac­
tiondel'impôtfoncierdûauxcollectivitéslocales.
Commelesbesoinsdefinancement ,bienqu'ilsaient
étéfortementréduitsen1976,représententtoujours
unpourcentageélevéduproduitintérieurbrut,il
conviendradefaireensortequeleniveaudesrecettes
prévusoiteffectivementatteint.
2.20.Dansledomainedesrevenus,l'accord
nationalsurlessalairesrécemmentconcluaurapour
effetd'améliorerlapositionconcurrentielle de
l'Irlande,etd'assurerdemeilleuresperspectivesd'évo­
lutiondel'emploi.Ilfaudraitquecesprogrèsseconfir­
mentverslemilieudel'année,etquesoitainsi
assuréeunetransitionsoupleversunaccordplus
modéréencorepour1978.Àcetégard,ilseraitutile
d'intégrerlesnégociationssalarialesdanslastratégie
économiqueglobale,commecefutlecasjusqu'à
présent.Ilconviendra ,enoutre,delimiterautantque
possiblelesdépassements denormesdehaussesdes
salaires,afindenepascompromettre àpluslong
termel'impactfavorabledelamodérationdescoûts
surl'emploietsurlesprix.
2.21.Dansledomainemonétaireenfin,lalimite
retenuedanslerapportannuelpourl'accroissement
delamassemonétairedemeurevalable.etapes,unprogrammedestabilisationquiapour
objectif:
—deréduirelepouvoird'achatdesménages
d'environ5000milliardsdelires(3xh%du
produitintérieurbrutde1976)pardesmajorations
d'impôts,detarifspublicsetdeprixcontrôlés,
—dediminuerfortementl'importantdéficitdu
Trésorpourleramenerà9800milliardsdelires,
—demodérerlafortepousséedescoûtssalariaux,
—deralentirlerythmed'inflation,quiarecom­
mencédes'accélérer,enleramenantà16%par
rapportà1976,
—deréaliseren1977unlégerexcédentdela
balancedespaiementscourants.
2.24.L'expansionexceptionnellement vigoureuse
delaproductionàlafindel'annéedernièredonneà
penserqueleproduitintérieurbrutentermesréels
continuerades'accroîtreen1977,encorequeletaux
deprogression (environ2%)soitenbaissesensible
parrapportàl'annéeprécédente .Cetteévolution
amenuisetoutefoisleschancesdepouvoiratteindre
lesobjectifsfixésenmatièredepolitiquedebalance
despaiementsetdesprix.L'orientationrestrictive
impriméeàlapolitiqueéconomique ,etquicorres­
pond,dansunelargemesure,auxorientationsdu
dernierrapportannuel,doitdèslors,entoutehypo­
thèse,êtremaintenueetmêmeaccentuée.Ilimporte
surtoutquelegouvernement etlespartenairessociaux
s'efforcentderéduiresubstantiellement l'écartqui
s'élargitdangereusement entrel'Italieetsesparte­
nairesquantàl'évolutiondesprixetdescoûts.
2.25.Comptetenududéveloppement rapidedes
recettesfiscalesaucoursdesderniersmois,l'effortqui
s'imposepourréduireledéficitduTrésoretde
l'ensembledusecteurpublic—undesprincipaux
facteursdel'inflation—devraitporterégalementsur
lesdépensespubliques .Aussiconvient-ildehâterla
miseenapplicationdesmesuresvisantàallégerles
déficitsstructurelsdel'assurancemaladie,desétablisse­
mentshospitaliersetdescommunes .
2.26.Mêmesi,commec'étaitlecasjusquefinmars
1977,lecréditbancaireresteengrandepartieencadré,
ilfautsuivreavecattentionleniveaudeliquiditédu
secteurbancaireainsiquel'ampleurexceptionnelle de
l'endettement àcourttermedesbanquesvis-à-visde
l'étranger.L'accroissement del'ensembledescrédits,
définiselonl'article6paragraphe 1deladirective74/
637/CEEduConseil,du17décembre1974,accordant
unconcoursfinancieràmoyentermeàlaRépublique
italienne('),devraitêtreréduitparrapportà1976.
Uneprorogationdel'encadrementducréditbancaire
au-delàdumoisdemarspourraitfaciliterlaréalisa­
tiondecetobjectif.Enoutre,ilimportera ,conformé­
mentauxengagementssouscritsparl'Italielorsde2.22.EnItalie,ledéveloppement de1activité
économique ,durantl'année1976,alargementdépassé
lesprévisionsinitialesetlerythmed'expansion
compatibleavecl'actionentreprisepourréduireles
profondsdéséquilibres del'économieitalienne.Le
produitintérieurbrutentermesréelss'est,eneffet,
accrudeplusde5,5%.Ilenestrésulté,entreautres,
unehausseaccéléréedesprixdegros(+23%)etdes
prixàlaconsommation (+16V>%),unimportant
fléchissement ducourspondérédelalire(—16%
parrapportà1975),etundéficitd'environ2500
milliardsdeliresdelabalancedespaiementscourants
(soitprèsde2%duproduitintérieurbrutenvaleur).
2.23.Depuislemoisdeseptembredel'année
dernière,legouvernement aadopté,enplusieurs (')JOn»L.Mldu20.12.1974,p.51.

12.5.77 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L119/27
1octroide1empruntcommunautaire ,enmarsdernier,
delimitersévèrementlerecoursauxmoyensmoné­
taires,excessifen1976,pourlefinancementdudéficit
budgétaire .Lestauxd'intérêtréelsdevraientêtremain­
tenusàunniveauplusélevéqueceuxquisontprati­
quésdanslesautrespays.
2.27.Lesaccordsrécemment conclusentreles
partenairessociauxausujetdessalairesetdel'amélio­
rationdelaproductivitésontencourageants pourle
climatdesrelationssociales,maisnesuffisentpas,à
euxseuls,pourramenerlahaussedescoûtssalariaux
parunitéproduiteàuntauxcomparableàceluides
principauxpartenairesdel'Italie.Lacapacitéconcur­
rentielledel'économieitaliennenepourraêtre
préservéeàmoyentermequesi,grâcenotammentaux
effortsconjuguésdespartenairessociaux,letaux
d'inflationàlafinde1977estinférieuràceluide
l'annéeprécédente .
2.28.Desmesuresd'accompagnement d'ordrestruc­
turel,dansledomaineénergétique ,industrieletagri­
cole,danslesecteurpublicetl'appareildedistribu­
tion,devraientcontribueràpréparerleretouràune
croissanceéquilibrée .
2.29.AuxPays-Bas,leseffortsvisantàenrayerla
pousséedesprixsemblentavoirportéleurspremiers
fruits.Sil'appréciationrelativeduflorinyacontribué,
dufaitdesonincidencesurlesprixàl'importation ,la
progressiondescoûtssalariauxs'est,elleaussi,
modérée,cequidevraitsetraduireen1977parun
nouveauralentissement delahaussedesprix.En
revanche,surlemarchédel'emploi,oùunecertaine
améliorations'estmanifestéecesderniersmois,grâce
surtoutàunreculduchômage,iln'yaguèrelieu
d'escompterunrenforcement substantieldela
demandedemain-d'œuvre en1977.Eneffet,letaux
decroissanceprévisibleduproduitintérieurbrutpour­
raitatteindrequelque4%.Enmoyennedel'année
1977,lechômagepourraitdiminuerquelquepeupar
rapportauchiffrede225000(4,7%delapopulation
active)enregistréen1976.Étantdonnélaperspective
d'unecroissancerelativement lenteducommerce
mondialetladétériorationdelapositionconcurren­
tielledel'industrienéerlandaise ,l'expansiondesexpor­
tationsserabeaucoupmoinsvivequ'en1976.L'excé­
dentextérieurseréduiralégèrement .
2.30.Quoiquelégèrementenretraitparrapportà
1976,lesoutiendelademandeglobaleparlapoli­
tiquebudgétairedemeureimportant.Deplus,les
mesuresprisesdanslecadredubudgetdel'Étatpour
1977envuedemodérerl'augmentationdescharges(y
comprislescotisationssociales)etfavoriserl'investisse­
mentproductifdevraientaméliorerlarentabilitédes
entreprisesetallégerleursdifficultésdefinancement .
L'impulsionémanantdecesmesuressélectives,qui
devrontévidemmentêtrecompatiblesaveclesrègles
communautaires enmatièredeconcurrencepourrait
serévélerplusvivequecelledemesuresglobalesde
mêmecoût.Lapolitiquebudgétairedevraitdèslorsrespecterstrictementleslimitesdubudgetadopte;les
dépassements éventuelsdedépensesdevraientêtre
compenséspardescompressions d'autresdépenses,
afindenepascompromettre l'objectif,retenuparles
instancescommunautaires ,d'unelimitationdusolde
netàfinancerauniveaumaximalde12milliardsde
florins.Unetellepolitiqueseraitcompatibleavecune
diminutionrelative,àmoyenterme,desbesoinsde
financementdesadministrations publiques .
2.31.Étantdonnéquel'excédentdelabalancedes
paiementscourantsdoitdenouveauêtrecompensé
pardessortiesdecapitauxsuffisantespouréviterune
appréciationduflorinàl'intérieurdu«serpent»,les
tauxd'intérêtdevraientêtremaintenusendeçàde
ceuxquisontpratiquésailleurs.
2.32.EnBelgique,oùl'évolutionéconomiqueest
demeuréehésitante,lacroissanceduproduitintérieur
brut,en1977,atteindraitapproximativement untaux
de3à3,5%,légèrementinférieuràceluidel'année
précédente .Lahaussedesprixàlaconsommation ,qui
s'estaccéléréedurantlesderniersmois,seraitnette­
mentplusvivequ'enrépubliquefédéraled'Alle­
magne.Lechômagepourraitcontinuerdes'accroître
pendantquelquesmois.Parsuitedelafaiblessedela
demandeintérieure,etenparticulierdumanquede
dynamisme desinvestissements desentreprises ,
l'expansionenvolumedesimportationsresteraitrelati­
vementlimitée.Labalancedespaiementscourants
pourraitdèslorsredevenirquelquepeuexcédentaire .
2.33.Lamodificationintervenuedanslesperspec­
tiveséconomiquespour1977,danslesensd'unecrois­
sancepluslentedelaproductionetdesrevenus
entraînelanécessitéd'unerévisionenbaissedesprévi­
sionsconcernantlesrecettesbudgétaires .Afinde
mieuxrespecterl'orientationrelativeausoldebudgé­
taire,tellequ'elleestfixéedanslerapportannuelsur
lasituationéconomiquedelaCommunauté ,touten
assurantuncertainsoutiendel'activité,legouverne­
mentaannoncé,enfévrier1977,uncertainnombre
demesures:majorationdutauxdelataxesurla
valeurajoutéepourcertainsbiensetservices,avan­
tagesfiscauxetfinanciersaccordésàl'investissement ,
miseenœuvreaccéléréeduprogrammed'investisse­
mentspublicspour1977,extensiondel'obligation
faiteauxentreprisesd'occuperdejeunesstagiaires,
retraiteanticipéedeschômeursâgésetmiseautravail
accruedechômeursparlespouvoirspublics.Cet
ensembledemesuresdevraitpermettreaugouverne­
mentbelgedemaintenirledéficitbudgétaireauxalen­
toursduniveauinitialementprévu,maisenévitantun
ralentissement excessifdelacroissanceéconomique .
Enrevanche,àmoinsd'unemodification desméca­
nismesexistantsd'indexationdesrevenus,lerelève­
mentdesimpôtsindirectsmenaced'aggraverlerisque
d'unenchaînement cumulatifdesmajorationsdeprix
etdeshaussesdesalaires.Pouryparer,legouverne­
mentaprocédéàunchoixsélectifdesproduitset
servicesdontlestauxdeTVAserontaugmentés .Ceci
n'empêchecependantqu'ilconvientdemaintenirune

N°L119/28 JournalofficieldesCommunautés européennes 12.5.77
orientationdelapolitiquebudgétairepermettantà
moyentermeuneréductionentermesrelatifsdu
soldenetàfinanceraumoyend'uneactionénergique
surlesdépensescourantesetenparticuliersur
l'accroissement destransferts.C'estseulementàce
prixqu'ilserapossibled'éviterunenouvelleaggrava­
tiondelapressionfiscale.
2.34.Danslecontexteconjoncturel actuelet
comptetenudelafaiblessepersistantedesinvestisse­
mentsdesentreprises ,lebesoindefinancementdes
administrations publiquesnedevraitguèredépasser
lespossibilitésdefinancement .Ilrestenéanmoins
indiquédesuivreunepolitiquemonétaireetfinan­
cièreprudente,denatureàfavoriserl'équilibredu
marchédeschangesetlabaissedestauxd'intérêt,tout
enveillantànepasprovoquerunenouvellepoussée
inflationnisteparunecréationexcessivedeliquidités .
2.35.AuLuxembourg ,leralentissement del'acti­
vitééconomique ,relevédanslerapportannuelsurla
situationéconomiquedelaCommunauté ,apersisté
toutaulongdudeuxièmesemestrede1976.Il
s'expliqueprincipalement parunerechutedesentrées
decommandesnouvellesdanslasidérurgie,seuls
certainsautressecteursindustriels ,commelachimie,
ayantréussiàsortirducreuxconjoncturel .Lesrésul­
tatsmoinsfavorablesqueprévupourl'ensemblede
l'année1976ontentraînéégalementunerévisiondes
prévisionsantérieurespour1977.Ainsi,silahausse
desprixàlaconsommation semblebienpouvoir
accuserunnouveauralentissement ,letauxdecrois­
sanceduproduitintérieurbrutnedépasseraitproba­
blementpas3%.
2.36.Parrapportauprojetdubudgetpour1977,
élaborédansl'optiqued'uneconjonctureplusdyna­
mique,lesperspectiveséconomiquesactuellesannon­
centuneévolutionmoinssoutenuedesrecettes.Il
seraitnéanmoinssouhaitable demaintenirleniveau
prévudesdépénsesbudgétaires ,ainsiquelesmesures
sélectivesmisesenœuvreantérieurement pour
soutenirl'activitéetfavoriserl'emploi,d'autantplus
quelesproblèmesdel'emploidanslasidérurgie
semblentdevoirprendreuncaractèredeplusenplus
structurel .
2.37.AuRoyaume-Uni ,aprèsuneviveexpansion
aupremiertrimestrede1976,laproductionastagné
pendantlerestedel'annéeetlechômageacontinué
des'accroître .Ladétérioration delabalancecommer­
cialeaétécompenséeparl'augmentation desrecettes
provenantdestransactionsinvisibles.Onaainsipu
enregistrerunefaibleréductiondudéficitdela
balancedespaiementscourants.Malgrélesuccèsdela
politiquevisantàobtenirunemodérationvolontaire
delaprogressiondesrevenus,letauxd'inflationn'a
guèrebaisse,ladépréciationdelalivreayantaccentué
sensiblement lahaussedesprixàl'importation .Les
dépensespubliquesontétéfortementlimitées,tanten
valeurqu'envolume,aucoursdel'année1976.2.38.Lesobjectifsdelastratégieéconomiquedu
gouvernement britanniquesonttoujourslaréduction
dutauxd'inflation,leredressement delabalancedes
paiementsetl'établissement deconditionsfavorablesà
uneexpansionsoutenuedelaproductionetde
l'emploi.Acesfins,legouvernement aarrêtéunepoli­
tiqueayantpourbutderéduireàl'avenirleniveaudes
dépensespubliquesetdesbesoinsdefinancementdu
secteurpublic,etdecontrôlervigoureusement l'expan­
siondelamassemonétaire .
2.39.Cettepolitiques'esttrouvéerenforcéepar
l'annoncedugouvernement :
—le15décembre1976,desobjectifsàrespecteren
cequiconcernelesbesoinsdefinancementdu
secteurpublicetl'expansionducréditintérieur;
cesobjectifssontconformesauxorientationsdela
politiqueéconomiqueadoptéesparleConseil
danslerapportannuelsurlasituationéconomique
delaCommunauté ,
—deladécisionduFondsmonétaireinternational
demettreàladispositionduRoyaume-Uni un
créditstandbyde3,9milliardsdedollars,
—d'uneaccordconcluavecuncertainnombrede
banquescentralesetlaBanquedesrèglements
internationaux envuedel'obtentiond'uncrédit
de3milliardsdedollarsdestinéàprotégerles
réservesofficiellesduRoyaume-Uni .
2.40.Audébutdel'année1977,cesmesuresonteu
pourconséquences unredressement delalivre,un
gonflementsubstantieldesréservesetunebaissedes
tauxd'intérêt,autantd'indicesd'unregainde
confiancedansl'économiebritannique .
2.41.Parsuitedelabaisseducoursdelalivreen
1976,iln'yapaslieudes'attendreavantlemilieude
l'annéeàunemodification sensibledutauxd'infla­
tion,quiestactuellementde15%environ.C'esten
effetàcetteépoquequecetauxdevraitbaissersensi­
blementsousl'effetconjuguédelapolitiquedemodé­
rationvolontairedesrevenusetducontrôlerigoureux
quelegouvernement exercesurl'expansiondela
massemonétaire .Afinderéduiredavantageencorele
tauxd'inflation,legouvernement devraitnonseule­
mentmaintenirl'orientationactuelleenmatièrede
dépensespubliques,d'empruntsetd'expansiondu
créditintérieur,maisencorel'accentuerenconcluant
unaccordsatisfaisantenvuedelaprochainephasede
lapolitiquedesrevenus,débutantaumoisd'août
prochain .Lahaussedessalairesautoriséedansce
cadredevraitêtrefixéedemanièreàéviterune
augmentation tropsubstantielledessalairesmoyens.
Elledevraitcependantpermettred'atténuerlesanoma­
liesapparuesaucoursdecesdeuxdernièresannées
danslastructuredessalairesrelatifs.Dansl'optique
d'unetellepolitique,legouvernement pourraitêtre
amenéàallégerl'impositiondesrevenusetàenvi­
sagerlapossibilitéd'uneremontéedelalivresterling
envuederéduirelespressionsetlesanticipations
inflationnistes danslepays.

12.5.77 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L119/29
2.42.Ilyalieudesattendre,pour1977,àuntaux
d'expansionmodéré,del'ordrede1xh%duproduit
intérieurbrutenvolume.Lareconstitution desstocks,
l'améliorationdelabalancecommercialedesproduits
nonpétrolierset,enparticulier,laproductionde
pétroledelamerduNordsoutiendront l'expansion
delaproduction .LepétroledelamerduNordaura,
en1977,uneincidenceconsidérable surlabalance
despaiements .Cefacteur,conjuguéàl'accroissement
desrecettesautitredestransactionsinvisibles,devrait
permettrederamenerledéficitdelabalancedes
opérationscourantesàunmontantinférieuràun
milliarddelivrespourl'ensembledel'année(0,7%
duproduitintérieurbrut).Toutefois,laproductionde
pétroledelamerduNordnenécessitantqu'une
main-d'œuvreréduite,lesprévisionsrelativesàlacrois­
sanceduproduitintérieurbrutlaissententrevoirune
extensionduchômagetoutaulongdel'année.Dans
sonactiondeluttecontrelechômage,ilimporteque
legouvernement évitedeprendredesdispositionsde
natureàfavoriserl'expansiondelaconsommation
privée.Ildevra,aucontraire,renforcerlesmesures
spécifiquesdesoutiendel'emploietcontinuerde
combattrelesrigiditésstructurellesquicaractérisentle
marchédutravail.conduiraàunmeilleuréquilibrédesbalancesde
paiements,auseindelaCommunauté commeau
niveauinternational ,
—assureruneréductionprogressivedutauxd'infla­
tion,
—rétablirdurablementunhautniveaud'emploi.
3.4.Pouratteindrecesrésultatsetenassurerla
permanence ,ilestindispensablequel'expansiondela
demandeetdelaproductionsedéveloppesurun
largefront,jusqu'àpuiseren^Ile-mêmesonénergie
motrice,etqu'ellepermetteainsiunecroissance
continuedesinvestissements créateursd'emplois.
3.5.LespaysdéficitairesdelaCommunauté ne
disposerontpasencore,en1977,d'unemargeappré­
ciabledanslaconduitedeleurpolitiqueéconomique .
Leursdéficitsimportantsdebalancedespaiementset
leurstauxd'inflationdemeurésexcessifslescontrai­
gnentàpoursuivreleuractionstabilisatrice ,mêmesi
lapérioded'ajustementnécessaireserévèleplus
longuequ'iln'étaitprévu.Unsuccèsdurableetde
natureàinspirerconfiancedanslerétablissement de
lastabilitédesprixetdanslarésorptiondesdéséquili­
bresdebalancedespaiements,estlaconditiond'une
croissancevigoureuseetd'uneaméliorationdelasitua­
tiondel'emploidanslesprochainesannées.
3.6.Àdéfautd'unefortereprisedelademande
étrangère,leseffortsdespaysdéficitairesseraientvains
etnepourraientsesolderquepardelourdespertes
surleplandelacroissanceetdel'emploi.Latâche
despaysexcédentairesdansleprocessusd'ajustement
seradoncdesoutenirl'essordelaconjonctureendéve­
loppantleurdemandeintérieureetleursimportations .
Teldoitêtrenotammentl'objectifprioritairedela
républiquefédéraled'Allemagnequinedevraitpas
s'enremettretropexclusivement auxfacteursd'expan­
sionexogènesémanantdepaystiers,maiscontribuer
àl'expansiondelademandeglobaleauseinmêmede
laCommunauté .Eneffet,lapartrelativedecepays
danslecommerceintracommunautaire (prèsde25%)
estplusélevéequelespartscumuléesdesÉtats-Unis
etduJapondanslazonedel'OCDE(environ20%).
Larépubliquefédéraled'Allemagneestainsidevenue,
danslaCommunauté ,unpartenairecommercialau
moinsaussiimportantquelesÉtats-UnisetleJapon
réunis,dansl'ensembledespaysindustrialisés .
3.7.Lapositionexcédentairedelabalancedespaie­
mentscourantsdespaysdel'OPEP,quipersistera
durantquelquesannéesencore,devraitamenerla
Communauté àprendreàsoncompteunepartdu
déficitdespaysimportateursdepétrole,sil'onveut
maintenirdanscertaineslimiteslaprogressionde
l'endettementextérieurdespaysenvoiededéveloppe­
mentnonproducteursdepétrole.Tantquelaréparti­
tiondessoldesentrelesÉtatsmembresresteraaussi
déséquilibrée qu'àprésent,laCommunauté aura
intérêtàaider—directementouparsonactioninter­
nationale,etpourvuqu'ilss'aidenteux-mêmes—ses3.Conclusions
3.1.L'évolutionéconomiqueobservéedurantles
derniersmoisconfirmelanécessitéd'appliquerstricte­
ment,voirederendreplusrigoureuses,lesorientations
depolitiqueéconomiquequiavaientététracéespour
laCommunautéetpourlesdiversÉtatsmembres,en
particulierdansledernierrapportannuel.
3.2.Aprèsunepauseplusoumoinsmarquée
pendantlesmoisd'été,lareprisedelaconjoncture
s'estranimée,enparticulierauxÉtats-Unis.Les
programmesderelanceannoncésdanscepays,ainsi
qu'auJapon,améliorentleschancesdevoirsepour­
suivreleredressement ducommercemondial,qui
seraittoutefoismoinsaccuséqu'en1976.Verslafin
del'annéedernière,lesfacteursd'expansionconjonctu­
relleontégalementreprisvigueurdanslarépublique
fédéraled'AllemagneetauxPays-Bas.Toutefois,les
résultatsdesdernièresenquêtesdeconjoncture
montrentqueleschefsd'entreprisedansl'industrie
sonttoujoursréservésàl'égarddesperspectivesàcourt
termed'évolutiondelademandeetdelaproduction .
Lesincertitudesetlesdangersquiplanentsurle
processusderaffermissement delaconjonctureet
d'assainissement àmoyentermesontloind'être
éliminés.
3.3.Pourlespaysindustrialisés ,leproblèmedevant
lequellapolitiqueéconomiquesetrouveplacéepour
l'année1977etau-delàseramèneessentiellement à
unetripletâche:
—entamersérieusement ,àl'aidedesinstrumentsde
régulationglobale,leprocessusd'ajustementqui

N°L119/30 JournalofficieldesCommunautés européennes 12.5.77
membreslesplusfaiblesàfinancerlapartdeleur
déficitdebalancedespaiementsqueleurseffortsne
permettraient pasderésorber,demanièreàlimiterles
pertesdecroissance.Àceteffet,ilfauts'interrogersur
l'opportunitéd'accroîtrelescapacitésd'intervention
financièredelaCommunautéparvoied'empruntssur
lemarchéinternationaldescapitauxenvuedecontri­
bueraussibienàl'assainissement del'économiequ'à
lasolutiondesdifficultésstructurelles .
3.8.Demême,surleplaninternational ,laCommu­
nautéaintérêtàundéveloppement ,surdesbases
raisonnables ,descapacitésd'importationdespaysen
voiededéveloppement .Àl'inverse,laCommunauté ,
quireprésenteleprincipalpartenairecommercial
danslemonde,devras'opposerfermementàtoute
velléitédeprotectionnisme commercial .Elleécartera
d'autantmieuxcesmenacesàl'intérieurdesÉtats
membresqu'elleaurasuréaliserentreeuxunevéri­
tablesolidaritéfinancière .
3.9.Laréductiondestauxd'inflationnepourra
s'opérerqued'unemanièreprogressiveetdevrasappuyersur1ensembledelapolitiquebudgétaire,
monétaireetdesrevenus.Ilenvademêmepourle
rétablissement d'unniveauélevédel'emploi,quiestà
présentunimpératifcommunetprioritairepour
touteslesnationsindustrialisées .Lapolitiquedelutte
contrelechômagedoitporter,àtoutlemoins,surles
troisactionssuivantes :
—l'aménagement d'unepolitiquedel'emploiqui
encouragelesinvestissements créateursd'emplois
etquisoitcomplétéeparlesinstrumentstradition­
nels(aidespouraméliorerlamobilité,formationet
réadaptationprofessionnelle )etdesmesuressélec­
tives,
—uneévolutiondesrevenusquiaccompagnelalutte
contrel'inflation,
—unepolitiqueindustriellequifavoriselarestructu­
rationdenoséconomiesplutôtquelemaintienà
toutprixd'emploisdansdesindustriesquinesont
pluscompétitives .