N0L119/12 JournalofficieldesCommunautés européennes 6.5.76
II
(Actesdontlapublicationn'estpasuneconditiondeleurapplicabilité)
CONSEIL
DECISION DUCONSEIL
du30avril1976
portantadaptationdesorientationsdepolitiqueéconomiquepour1976
(76/440/CEE)
LECONSEILDESCOMMUNAUTÉS EUROPÉENNES ,
vuletraitéinstituantlaCommunautééconomiqueeuropéenne ,
vuladécision74/120/CEEduConseil,du18février1974,relativeàlaréalisationd'un
degréélevédeconvergencedespolitiqueséconomiquesdesÉtatsmembresdela
Communautééconomiqueeuropéenne('),etnotammentsesarticles1eret2,
vulapropositiondelaCommission ,
considérantqueleConseilapprouvel'analysedelasituationéconomiqueexposéedansla
communication delaCommissiondu3mars1976concernantl'adaptationdes
orientationsdepolitiqueéconomiquepour1976,
AARRÊTÉLAPRÉSENTEDÉCISION :
Articlepremier
LesÉtatsmembrespoursuiventunepolitiqueéconomiqueconformeauxorientationsqui
sontpréciséesenannexe.
Article2
LesÉtatsmembressontdestinatairesdelaprésentedécision.
FaitàLuxembourg ,le30avril1976.
ParleConseil
Leprésident
B.BERG
(')JOnoL63du5.3.1974,p.16.

6.5.76 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L119/13
ANNEXE
LESORIENTATIONS DEPOLITIQUE ECONOMIQUE POUR1976
1.Lesorientationsgénérales
Nécessitédeconsolider
lareprise
....maissansprovoquer
denouvellestensions
Politiquebudgétairede
soutiendela
conjoncture1.1.Lévolutionobservéeaucoursdesderniersmois,demêmequelesrésultatsdes
enquêtesdeconjoncturelesplusrécentes,confirmentengrandepartielesperspectives
pour1976décritesdansle«Rapportannuelsurlasituationéconomiquedela
Communauté »(').Dansleursgrandeslignes,lesorientationsdepolitiqueéconomique
tracéesdanscerapportrestentdoncvalables.Ils'agitessentiellement deconsoliderla
reprise
—enappliquantstrictementetsansatermoiement lesmesuresdéjàprisesàl'effetde
stimulerl'activitéet,encasdebesoin,enprorogeantcertainesdecesmesuresde
manièreàéviterdesrupturesbrutalesdansleredressementdelaconjoncture ,
—enréalisantdenouveauxprogrèsdanslaluttecontrel'inflationetdanslamodération
delahaussedescoûtssalariaux,progrèsquiseronttoutparticulièrement nécessaires
pourlesÉtatsmembresdontlamargedemanœuvreestétroiteenmatièrede
politiquedebalancedespaiementsetdepolitiquebudgétaire,àsavoirl'Irlande,l'Italie
etleRoyaume-Uni .
1.2.Endépitdesperspectivesfavorablespourunerepriseprogressivedelaconjoncture
danslaCommunauté ,incertitudesetpréoccupations ,surleplandelapolitique
économique ,persisteronten1976danstouslesÉtatsmembres.Latâcheprincipalequi
s'imposeseradoncd'affermirlesconditionsd'uneaméliorationaussirapidequepossible
delasituationdel'emploietd'unecroissanceéconomiquedurable,maisenévitantde
donnerdenouvellesimpulsionsàl'inflation.
1.3.Étantdonnéledoutequisubsistequantàl'ampleurduredressementéconomique ,
ilimportequelapolitiquedesfinancespubliquescontinuedesoutenirlaconjoncture ,en
cesensqu'elleneprovoquepasunerésorptiontroprapidedudéficitbudgétaireetqu'elle
développelesinvestissements dusecteurpublic.Lorsdelaréductiondudéficitqui
s'imposeàlongterme,lesdépensescourantesdevraientêtrecompriméesauprofitdes
dépensesd'investissement .PourcertainsÉtatsmembres,lamiseenœuvre
d'investissements d'infrastructuredansledomainesocialneconstituepasseulementle
corollaireobligéd'unepolitiquesalarialeempreintedemodération ;elleconditionneaussi
lesprocessusd'adaptationindispensables àmoyenterme.
1.4.Lapolitiquemonétairedevrait,elleaussi,favoriserl'essordelaconjoncture .
Toutefois,étantdonnéquerien,jusqu'àprésent,n'estvenudémentirlesprévisions
touchantlapersistancedel'inflation,ilconviendraitdemaintenirdansdeslimitesétroites
l'expansiondesliquiditésdesÉtatsmembres.Àcettefin,ilyauraitlieuderestreindre
sévèrementlefinancementmonétairedudéficitbudgétaireetdefixeràl'accroissement
delamassemonétairedeslimitescompatiblesaveclesobjectifsmacro-économiques .
1.5.Uneexpansionéconomiquedurableetunniveauélevédel'emploiimpliquentun
renforcementsubstantieldesinvestissements créateursd'emplois.Uneaméliorationdela
rentabilitédesentreprisesestindispensable àcetégard.Plutôtquedemajorationsdeprix,
elledevraitrésulterdegainsdeproductivitédécoulantdel'expansionéconomiqueetdela
modérationdel'accroissement descoûtsdeproduction .
1.6.Pourquelamodérationnécessairedansl'évolutiondessalairesnominaux
n'entraînepasuneréductiondelademandedeconsommation entermesréels,de
nouveauxprogrèss'imposentdansleralentissement delamontéedesprixàla
consommation .Ilsimpliquentquelestendancesàlahaussedesprixréglementéssoient
fermementcontenues.Sil'onveutprévenirledéclenchement derépercussionsenchaîne,
ilfaudrait,danslamesuredupossible,s'abstenird'intégrerdanslesajustementsdesalaires
lesmajorationsd'impôtsindirectsprévusdanscertainsÉtatsmembres.Parailleurs,la
réductiondesdisparitésd'évolutiondesprixentrelesÉtatsmembrespourraitempêcher
l'apparitiondeperturbationsdechangesàl'intérieurdu«serpent»etfaciliterla
coordinationdespolitiquesmonétaires .Enaffermissantautantquepossiblelesmonnaies
communautaires ,oncontribueraitefficacement àdéfendrecontrelapressiondescours
mondiauxdesmatièrespremièresetdesprixàl'importationlesrésultatsacquisà
grand-peinesurleplandelastabilisation .Politiquemonétaire
expansionniste mais
prudente
Amélioration
indispensable dela
rentabilitédes
entreprises
Nécessitedenouveaux
progrèsdanslalutte
contrel'inflation
etduneréductiondes
disparitésd'évolution
desprix
(')JOn0C297du29.12.1975,p.1.

N0L119/14 JournalofficieldesCommunautés européennes 6.5?76
Rôlecomplémentaire de
lapolitiquesocialeetde
l'emploi
Effortcommundes
diversgroupes
socio-économiques1.7.Lamiseenœuvredesinstrumentsderégulationglobaledevraitetrecomplétéepar
desmesuresdansledomainedelapolitiquesocialeetdel'emploi.Ilconviendraitde
prendre,enmatièredeformationprofessionnelle etdeperfectionnement ,desmesures
sélectivesvisantàrésorberlechômagenotammentdesjeunes,quiaprisdesproportions
alarmantes,etderecourirpluslargement,àceteffet,auxpossibilitésd'action
communautaires quiexistentdansledomainedelapolitiquerégionalesocialeet
structurelle .
1.8.Ilapparaîtindispensable ,tantdanslasituationéconomiqueactuellequedansune
optiqueàmoyenterme,d'obtenirunpluslargeaccorddespartenairessociauxsurles
objectifsàatteindreenmatièred'évolutiondesrevenusetsurlesconditionséconomiques
decetteaction,afindesurmonterleplusrapidementpossiblelesconséquences dela
graverécessionéconomiquequivientdeprendrefin,derésoudrelesproblèmes
d'adaptationquiendécoulentetdemettrefinauxaffrontements ausujetdelarépartition
desrevenus.C'estseulementparuneffortcommunvisantàaffermirlaconfiancequel'on
parviendraàrenforcerlesfacteursd'expansiongénérateursdenouveauxemploisetà
réaliserdenouveauxprogrèsdanslamodérationdelahaussedesprix.
Lapoursuitedudialogueentaméen1975auseind'uneconférencetripartiteréunissant
lesreprésentantsdespartenairessociaux?lesministresdel'économieetdesaffairés
socialesdesÉtatsmembres,ainsiquelaCommission ,pourraitapporteruneimportante
contributionàl'affermissement delaconjonctureetaurétablissement delaconfiancedes
agentséconomiquesdansl'évolutionéconomiqueultérieuredelaCommunauté .
2.LesorientationsparÉtatmembre
aunniveaucompatibleaveclescontraintesrésultant
dudéficitaccrudelabalancedespaiementscourants.
Àcettefin,ilseraitsouhaitablequelesbesoinsde
financementdel'Étatsoientcouvertsparl'émission
d'empruntsauprèsdupublic.2.1.AuDanemark ,leredressementéconomique
quis'estamorcédanslesderniersmoisde1975,sous
l'effetdesmesuresdestimulationprisesenseptembre,
devraitseconfirmeren1976.Entantquefacteursde
cettereprise,laconsommation desménagesetlacons­
tructionrésidentielleserontsansdouterelayéesparles
investissements dansd'autresdomainesetparles
exportations .Unecertainerésorptionduchômage
pourraitdoncêtreobservéeencoursd'année.Certains
facteursdehaussepourraientrendreplusdifficilele
processusd'améliorationdesprixetdescoûtsobservé
jusqu'àprésent.Aussilapolitiquedesrevenusappli­
quéeavecsuccèsen1975devra-t-elleêtrepoursuivie,
demanièreàassurerunerepriseéquilibrée .2.4.Danslarépubliquefédéraled'Allemagne,les
effetsconjugésdesmesuresderelancemisesen
œuvreparlegouvernement etlaBanquefédéraleet
delareprisedelademandeétrangèreontsuscité,dans
lasecondemoitiédel'annéedernière,unnetrevire­
mentdelaconjoncture .Àenjugerd'aprèsles
élémentsd'informationdontondisposeactuellement ,
leredressements'accentueradanslesprochainsmois,
detellesortequel'onpeutescompterpour1976,en
moyenneannuelle,untauxdecroissancede4à
4yi%duproduitnationalbrutentermesréels.Dans
cesconditions,lesautoritésresponsablesdelapoli­
tiquedevraientselimiteràattendreleseffetsquiconti­
nuentderésulterdesimpulsionsdéjàdonnées»la
conjoncture .2.2Enmatièrebudgétaire,lesmesuresdallége­
mentdelafiscalitédirecteetindirecte,quiontexercé
deseffetsexpansionnistes ,ainsiquel'accroissement
destransferts,ontentraînéen1975uneforteaugmen­
tationdusoldenetàfinancerdesautoritéscentrales .
En1976,lapolitiquebudgétairedemeureraexpansion­
niste,maisl'améliorationdesrecettesquel'onattend
delareprisedelaconjonctureetlaréductionprévue
decertainescatégoriesdedépensescourantes
devraientpermettreunediminutiondudéficitàlafin
del'année.Étantdonnélesperspectivesactuellesdela
conjoncture ,unetelleévolutionapparaîtopportune ;
elleconstitueraitaussiunepremièreétapedanslaréali­
sationdesobjectifsàpluslongterme.2.5.Dufaitde1exécutiondesprogrammesdéjà
arrêtésetcomptetenud'undéficitdumêmeordre;de
grandeurqueceluidel'andernier,lapolitiquebudgé­
taireexerceraencore,en1976,desensibleseffetsde
stimulationqui,euégardàl'importancedescapacités
disponibles ,sontàconsidérercommeconformesaux
impératifsdelaconjoncture .Lesplus-valuesfiscales
quiapparaîtraient éventuellement àlafaveurdune
accélérationprogressivedel'expansiondevraient
cependantêtreutiliséesdemanièreàréduirel'impor­
tantdéficitdefinancement .Ainsiseraientaméliorées2.3.Dansledomainemonétaire ,1expansiondes
liquiditésintérieuresdevraitêtrecontenuedansdes
limitesquipermettentdemaintenirlestauxd'intérêt

6.5.76 JournalofficieldesCommunautés européennes N°L119/15
le»chancesde-«réaliserlaréductiondudéficitbudgé­
taire,dontlanécessités'impose,àmoyentermeetqui
adéjàétéamorcéeparlaloirelativeàlastructuredu
budget,votéeàlafinde1975.
2.6.Danslecadredelapolitiquemonétaire,la
Banquefédérales'estfixécommeobjectif,pour1976,
unaccroissement delamonnaiedelabanquecentrale
de8%enmoyenneannuelle.Comptetenudel'accé­
lérationdelacirculationmonétairequiseproduit
dansunephased'essordelaconjoncture ,cetaccroisse­
mentdevraitsuffireàfinancerl'expansionprévisible
delaproductionetdel'emploi,toutenabaissant
progressivement ledegrédeliquiditéunpeutrop
élevédel'économieetencontinuantderéduireles
possibilitésdehaussedesprix.
2.7.EnFrance,l'activitééconomiques'accroîtrégu­
lièrementdanslaplupartdessecteurs,essentiellement
sousl'effetdel'arrêtduprocessusdedéstockage,,de
l'expansioncontinuedesdépensesdeconsommation
etdesprogrammesd'investissement desadministra­
tionspubliquescontenusdansleplanderelancede
1975.Lerythmeactueldelareprisenepermetpas
encored'escompterunediminutionsubstantielledu
chômagedanslecourantdel'année1976.Parailleurs,
ilestàcraindrequelesprogrèsdanslaréductiondu
tauxd'inflationnesoientsérieusement entravésau
coursdusecondsemestre.L'accroissement desimpor­
tations,quiseraVraisemblablement plusrapideque
celuidesexportations ,transformera lelégerexcédent
commercialenregistréen1975enundéficitdemême
importance .
2.&.Lagestionbudgétairedevraitcontinuerde
soutenirlareprisedel'activité.Ilfaudrait,enparticu­
lier,viseràaméliorerlatrésoreriedesentreprises ,afin
dépermettreunereprisedel'investissement fixedu
secteurprivé.Desaménagements fiscaux,parexemple
unreportd'échéancesfiscales,pourraientdenouveau
êtreutilisés.
2.9.'Laconsommation privéen'apassupportéune
paîtsuffisanteduprélèvementopérédel'extérieur,ily
adeuxans,sousformed'unedétériorationdestermes
de'l'échangedécoulantderenchérissement des
produitspétroliers.Cedéséquilibrenepeutêtre
corrigéqueparunralentissement danslacroissance
durevenudisponible .
2.10L'évolutiondusystèmedecontrôledesprix
joueraunrôledéterminantdanslareprisedel'investis­
sement.Lalibéralisationdesprixàlaproductiondes
produitsmanufacturésdoitêtrepoursuivieets'accom­
pagnerd'uncontrôlesévèredesmargescommerciales .
Lapressiondelaconcurrenceétrangèreetlesgainsde
productivitéquiaccompagneront lareprisepourraient
limiterdans,unecertainemesurelesrisquesd'une
accélération del'inflation.
2.11.L'orientationprésentedelapolitiquemoné­
taireparaîtappropriéeàlaphaseactuelledereprise.Eneffetletauxdexpansionélevédelamassemoné­
taire,observédurantlesderniersmois,devraêtre
graduellement réduit.
2.12.EnIrlande,lareprisedel'activitéseravrai­
semblablement lenteàsemanifester .Lacroissance
desexportationspourraitserévélerunpeumoinsvive
qu'en1975,dufaitnotammentdelaréductionen
volumedesventesdeproduitsagricoles.L'expansion
delaconsommation desménagesresteraitmodérée.
L'activitéd'investissement devraits'accroître,sous
l'influencedudéveloppement desinvestissements des
administrations publiques.Lasituationdel'emploine
devraitcependantguères'amélioreravantlesecond
semestre,Lahaussedesprixdevraitsemodérer,mais
lesprogrèsdanscedomainedépendrontdesrésultats
delapolitiquedesrevenus.Aussilapolitiqueécono­
miquedevrait-elleenprioritéorienterseseffortsdans
cettedirection.Àcetégard,leblocagedesrevenus
jusqu'àlafinde1976,telqu'ilestproposé,pourrait
êtrelaconditionfondamentale duretourprogressifà
l'équilibreinterne,denatureàaméliorerlesperspec­
tivesàpluslongtermedecroissanceetd'emploi.
2.13Lebudgetprésentéle28janvier1976etqui
est,dansl'ensemble,conformeauxorientationsfixées
dansle«Rapportannuelsurlasituationéconomique
delaCommunauté »,devraitcontribuerdansune
largemesureàlaréalisationdecesobjectifs.Ilse
caractérise,eneffet,parunfreinagesensibledes
dépensescourantes,unrenforcementappréciabledela
pressionfiscaleetuneforteaugmentation des
dépensesencapitaldusecteurpublic,propreàexercer
uneffetpositifsurl'emploi.Autotal,lebesoinde
financement ,tantdel'autoritécentralequedesautres
administrations publiques,bienquedemeurantimpor­
tant,cesseraitdeprogresserenpourcentageduproduit
intérieurbrut.Ceciconstitueraituneruptureavecla
tendanceobservéeaucoursdesdernièresannées.
2.14.Dansledomainedelapolitiquemonétaire,
lesautoritésdevraients'efforcerdecouvrirleplus
possiblelebesoindefinancementdusecteurpublic
pardesmoyensnonmonétaires,telsquedes
empruntsàlongtermeplacésdirectementauprèsdu
public.
2.15.EnItalie,unnetralentissement delahausse
desprix,uneréductiontrèsconsidérabledudéficitde
labalancedespaiementsetunerégressiondel'activité
économiquequiapersistéjusquedanslesmoisd'été
ontétélestraitsdominantsdelaconjonctureen1975.
Leredressementquis'estamorcéàlafindel'année
dernièredevraitsepoursuivreen1976.Ilesttoutefois
àprésumerquelareprisenesedévelopperaquelente­
ment,dufaitquediversfacteurs—notammentles
retardsintervenusdanslerenouvellement desconven­
tionscollectivesetplusencorelacrisegouvernemen­
taleetcelledelalire,quiontéclatéenjanvier—
pourraientinciterleschefsd'entrepriseàadopterune
attituded'attentisme .

N°L119/16 JournalofficieldesCommunautés européennes 6.5.76
2.16.Lafortepressionexerceesurlalireaucours
dumoisdejanvieracontraintlesautoritésmonétaires
àsuspendreleursinterventionssurlemarchédes
changes.Decefait,lalireasubi,entrele20janvieret
le2marsunedépréciationpondéréedequelque
13%.Dansl'hypothèseoùcetteévolutionsepoursui­
vrait,labalanceitaliennedespaiements,dontla
reprisedelaconjonctureprovoqueradetoutemanière
unedégradation,auraitàsupporter,desurcroît,l'inci­
denced'unedétériorationdestermesdel'échange.
Cetteéventualitéestd'autantplusàcraindreque,en
Italie,paysdetransformation dematièrespremières,
l'élasticitédesimportationsparrapportauxprixest
plutôtlimitée.
2.17.Seuleunepolitiqueéconomiquevisantà
résorberledéficitbudgétairedel'Étatetàendiguerla
haussedescoûtssalariauxparunitéproduitepermet­
traitd'éviter,commeilseraitsouhaitable ,unenouvelle
dépréciationdelalireetsesrépercussionsfâcheuses
surlaspiraledesprixetdessalaires.Pourrésorberle
déséquilibreinterneetexternedel'économie,ilest
nécessairequelesautoritésitaliennesappliquentune
politiqueéconomiqueplussévèrequecelleque
prévoitladirective75/784/CEEduConseil,du18
décembre1975,portantadaptationdesconditions
poséesàl'octroid'unrecoursfinancieràmoyenterme
àlaRépubliqueitalienne(').Unepolitiquerestrictive
devraitêtresuivieencequiconcernelesdépensesde
l'État,ledéficitdutrésoretl'expansionducrédit.Elle
impliqueunniveaucomparativement élevédestaux
d'intérêt,ainsiquedesdispositionsfiscalesadéquates.
Entoutétatdecause,unecontributionsubstantielle
despartenairessociauxàuneévolutionplusmodérée
desrevenusnominauxestindispensable .
Enappliquantunetellepolitique,avecl'objectifde
luttercontrel'inflationetderétablirl'équilibredela
balancedespaiementsparuneévolutionappropriée
desexportations ,lesautoritésitaliennesserviraient
égalementl'intérêtdelaCommunautétoutentière.
AussilaCommunauté devrait-elleleurapporterson
concours,notammentsouslaformedel'emprunt
communautaire ,àconditionquelesautorités
italienness'abstiennentdeprendredesmesures
directesouindirectessusceptiblesd'entraveroude
perturberleséchangesentrepaysmembres.
2.18.AuxPays-Bas,lareprisequis'estmanifestée
depuislemilieudel'annéeécoulée,etquiaentraîné
unelégèreaméliorationdelasituationdel'emploi,
devraitsepoursuivredurantlepremiersemestrede
1976.Toutefois,levolumedescommandesétantresté
trèslimitéjusqu'àlafindel'annéedernière,ilfaudra
attendrequelquesmoisavantquelesbasesd'une
expansionéquilibréesoientfermementétabliesetque
lesfacteursspontanésdereprisecommencent de
prendrelerelaidelapolitiqueéconomique .
2.19.Aussilapolitiquebudgétairedoit-elleconti­
nuerdesoutenirl'activitééconomique .Lagestionbudgétairedel'Étatdoit,pourl'instant,demeurer
conformeauxorientationsinitiales,quiprévoyaientle
maintiendesprogrammesderelancedécidésen1975.
Entermesdecaisse,lesoldenetàfinancers'accroîtra
sensiblementparrapportàl'annéedernière.
2.20.Lessortiesdecapitauxétantprobablement
insuffisantespourcompenserlesurplusdelabalance
despaiementscourants,ilestàprésumerquela
balanceglobaledespaiementsresteraexcédentaire .
Aussilemarchémonétaireconnaîtra-t-ilvraisembla­
blementunecertaineaisance.
2.21.Afind'atténuerlesrisquesdedérapageinfla­
tionnisteàunstadeultérieurdelareprise,ilserait
souhaitabled'assurerautantquepossiblelefinance*
mentdudéficitdutrésorpardesempruntsàlong
terme,maisenveillantànepasfreinerdavantageles
sortiesdecapitaux.
2.22.Unralentissement delahaussedescoûtssala­
riauxestuneconditionpréalableàuneamélioration
duclimatdesinvestissements etdelasituationde
l'emploi.Desmesuresontrécemmentétéprisesàcet
effet;ellesdevraiententraînerdanslecourantde
l'annéeuneévolutionplusmodéréedesprixàla
consommation .Lacollaboration despartenaires
sociauxsembleindispensablepourlesuccèsd'une
tellepolitique.
2.23.EnBelgique,aprèsleredressement assez
rapidedelaconjonctureobservéauquatrième
trimestredel'annéedernière,etquiétaitdûauredres­
sementdelademandeintérieureetaudéveloppement
desexportations ,lademandedevraitcontinuerde
s'accroîtreaucoursdupremiersemestrede1976.Les
facteursdelarepriseseraientsurtoutlareconstitution
desstocks,l'expansiondesinvestissements desadmi­
nistrationspubliquesetledéveloppement delacons­
tructionrésidentielle ;quantàlaconsommation des
ménages,ellepourraitn'augmenterquemodérément .
2.24.Pendantlaplusgrandepartiedel'année,la
vigueurdel'expansiondépendraenpartiedesimpul­
sionsémanantdesinvestissements dusecteurpublic.
Iln'yadoncpaslieudemodifierlesorientationsgéné­
ralesdepolitiquebudgétairedéfiniesdansle
«Rapportannuelsurlasituationéconomiquedela
Communauté »etquiressortentégalementdubudget
del'Étatpour1976.Lesautoritéspourraient,de
surcroît,stimulerlesinvestissements desentreprises
enpermettantladéductioneffectivedelataxesurla
valeurajoutéeetveilleràunestricteexécutiondu
programmedeconstructiondelogementssociaux.
2.25.Étantdonnélafaiblesseactuelledesinvestisse­
mentsdesentreprises,l'épargnedusecteurprivé
devraitpermettreunfinancementrelativementaisédu
déficitbudgétairedel'État.Endépitdesdifficultés
résultantdel'imbricationdesmarchésintérieurset
extérieurs,lesautoritésdevraientveilleràéviterune
nouvellehaussedestauxd'intérêtoudumoinsàen (!)JOn"L330du24.12.1975,p.48.

6.5.76 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L119/17
limiter1ampleur.Uncertainfinancement àcourt
termepourrait,danscecontexte,êtreconsidéré
commeacceptable.
2.26.L'évolutiondesprixrestepréoccupante .Une
modérationdelahaussedesprixetdescoûtsapparaît,
eneffet,commeunélémentessentielàl'amélioration
durabledelasituationéconomiqueetnotammentdu
marchédel'emploi.Lesmesuresproposéesdansle
cadreduprogrammederedressementprojetévont
d'ailleursdanscesensetnetrouveraientleurpleine
efficacitéquedansuneapplicationrapide.Ilenvade
mêmepourlanouvelleprocédureinstauréeen
matièrededéclarationpréalabledesmajorationsde
prixetlecontrôlesévèredesmargesbénéficiaires .
2.27.AuLuxembourg ,oùl'activitésemblese
ranimerdanscertainesindustriesexportatrices
d'implantationrécente,maisoùlasituationdes
commandesdanslasidérurgienes'améliorequetrès
lentementilfaudrasansdouteattendreplusieursmois
avantquelarepriseneprenneunecertaineampleur.
2.28.Enattendantlamiseenvigueurdela
nouvelleloiportantcréationd'unfondsdechômage,
lémaintienàtitretransitoiredesmesuressélectives
visantenparticulieràéviterlechômageàtemps
partielapparaîtdèslorssouhaitable .Iln'yapaslieu
demodifierlesorientationsdepolitiquebudgétaire
tracéesdansle«Rapportannuelsurlasituationécono­
miquedelaCommunauté ».Sansdoutelebudgetde
l'Étatpour1976prévoit-ilunsoldenetafinancer
appréciable .Toutefois,bienquelesréservesbudgé­
tairesconstituéesprécédemment soientfortemententa­
mées,entreautresparlesdépensesdécoulantdela
miseenœuvredetravauxd'intérêtgénéraletde
l'occupationdechômeursàdetelstravaux,lefinance­
mentdecedéficitnedevraitpassuscitertropdediffi­
cultésdansl'immédiat .
2.29.Malgrélesrésultatsappréciablesobtenus
récemment,auRoyaume-Uni ,danslaluttecontre
l'inflationetlaréductiondudéficitdelabalancedes
paiementscourants,lestauxannuelsdehaussedes
pritfrestentpréoccupants .Étantdonnél'ampleurinat­
tenduedelarécessionetuntauxd'inflationplusélevé
qu''onnes'yattendaitàl'origine,lesdépensesdes
administrations publiquesontdépasséleniveauprévu,
cequis'esttraduitpardesbesoinsdefinancement
plusimportantsdusecteurpublic.Lefinancementdu
déficitn'ayantcependantpasempêchéunralentisse­
mentdanslacroissancedesprincipauxagrégatsmoné­
tairêsen1975,uneexpansionplusrapidedelamasse
monétairepourraitenrésulteren1976.2.30.Lesperspectivespour1976laissentprévoir
unerepriselégèremaisgraduelledelaproduction,
dontlesprincipauxfacteursseraientunnetralentisse­
mentdurythmededéstockage,uneexpansiondes
dépensesdeconsommation desménagesaucoursde
lasecondemoitiédel'annéeetuneamélioration dela
balancedespaiementsenvolume,duenotammentà
l'exploitationdupétroledelamerduNord.Onne
s'attendpasquelatendanceàl'extensionduchômage
soitenrayéeavantlesecondsemestre.Étantdonnéla
politiquedemodérationdesrevenus,conjuguéeavec
uncontrôlepermanentdesprix,ilyadebonnes
raisonsdepenserqueletauxd'inflationcontinuerade
semodéreraucoursdesprochainsmois.Afin
d'assurerlesuccèsdelaluttecontrel'inflation,de
nouvellesdispositionsdevrontêtresubstituées,àpartir
definjuillet,ausystèmeactueldelimitationdesrému­
nérations.Cesdispositionsdevraientêtrecompatibles
avecl'objectifprimordial,quiestderapprocherle
tauxdelahaussedessalairesdeceluiquiestobservé
chezlesprincipauxconcurrentsduRoyaume-Uni .Il
s'agitlàd'uneconditionessentiellepouruneaméliora­
tionduniveaudel'emploidansunavenirprévisible.
2.31.Endépitd'unchômageconsidérableetqui
continued'augmenter,troisimportantescontraintes ,à
savoirledéficitdelabalancedespaiements,l'inflation
etl'ampleurdesbesoinsdefinancementdusecteur
public,imposentauxautoritésdecontinueràrésister
auxpressionscroissantesquis'exercentsurellespour
qu'ellesadoptentd'importantesmesuresderelancede
l'économie .
Aucasoùlareprisedel'activitééconomiqueseconfir­
meraitaucoursdel'année,ilseraitàlafoisnécessaire
etpossibledecommencer àréduirelesbesoinsde
financement .Àceteffet,ilyauraitlieud'appliquer
strictementlesmesuresannoncées,visantàétendre
l'applicationdusystèmedelimitationdumontant
globaldesrémunérations danslesecteurpublicetà
interdiretoutnouvelaccroissement envolumedes
dépensesdesadministrations publiquesentrel'exer­
cice1976/1977etlestroisexercicesfinanciers
suivants.
2.32.Lapolitiquemonétairedoitviseressentielle­
mentàceque,aumomentoùlademandedecrédit
dusecteurprivéamorcerauneexpansionplusvigou­
reuse,letauxdecroissancedelamassemonétaireau
senslarge(M3),demeuresuffisamment modérépour
nepasentraverlaréalisationdel'objectifdugouverne­
mentenmatièred'inflation.Unetellepolitiquecontri­
bueraitàmaintenirlestauxd'intérêtàunniveau
approprié,comptetenudelanécessitédefinancerle
déficitextérieurpersistant.