29.12.  75 Journal  officiel  des  Communautés  européennes N° C 297/1 
I 
( Communications) 
CONSEIL 
RAPPORT  ANNUEL 
SUR  LA  SITUATION  ECONOMIQUE  DE  LA  COMMUNAUTÉ 
LE CONSEIL  DES  COMMUNAUTÉS  EUROPÉENNES, 
vu le traité  instituant  la Communauté  économique  européenne, 
vu la décision  74/120/CEE  du Conseil,  du 18 février  1974,  relative  à la réalisation  d'un 
degré  élevé  de convergence  des  politiques  économiques  des  États  membres  de la 
Communauté  économique  européenne  (1), et notamment  son  article  4, 
vu la proposition  de la Commission, 
vu l'avis  de l'Assemblée  (2), 
vu l'avis  du Comité  économique  et social  (3), 
ARRÊTE  LE  PRÉSENT  RAPPORT  ANNUEL  SUR  LA  SITUATION  ÉCONOMIQUE  DE 
LA COMMUNAUTÉ  PERMETTANT  DE  FIXER  LES  ORIENTATIONS  À SUIVRE  PAR 
CHAQUE  ÉTAT  MEMBRE  DANS  SA  POLITIQUE  ÉCONOMIQUE  POUR  1976. 
AVANT-PROPOS 
Aux termes  de l'article  4 de sa décision  74/120/CEE,  le Conseil  arrête  vers  la fin du 
troisième  trimestre,  sur  proposition  de  la Commission  et après  consultation  de 
l'Assemblée  et du Comité  économique  et social,  un rapport  annuel  sur  la situation 
économique  de la Communauté  et fixe  les orientations  à suivre  par chaque  État  membre 
dans  sa politique  économique  pour  l'année  suivante.  Dès  l'adoption  du rapport  par  le 
Conseil,  les gouvernements  le portent  à la connaissance  de leurs  parlements  respectifs 
afin qu'il  puisse  en être  tenu  compte  lors  de la discussion  budgétaire. 
Les orientations  tracées  dans  le présent  rapport  sont  susceptibles  d'être  adaptées  aux 
exigences  de l'évolution  économique  à l'occasion  des  examens  auxquels  le Conseil 
procédera  ultérieurement. 
l1) JO n° L 63 du 5. 3. 1974,  p. 16. 
(2) JO n° C 280 du 8. 12. 1975,  p. 44. 
(3) Avis  rendu  le 29. 10. 1975  (non  encore  paru  au JO). 
N° C 297/2 Journal  officiel  des Communautés  européennes 29. 12. 75 
I. L'AMPLEUR  DE  LA  RÉCESSION  EN  1975 
Ampleur  exceptionnelle 
de la récession 
Signes  d'un  arrêt  de la 
dégradation  de l'activité 
Sous-estimation 
antérieure  des tendances 
récessives 
Régression  des échanges 
mondiaux  ... 
... et des exportations 
de la Communauté 1.1. Depuis  le milieu  de l'année  dernière  et plus  particulièrement  durant  le premier 
semestre  de 1975,  les États  membres  de la Communauté  ont éprouvé  la récession  la plus 
sévère  de la période  d'après-guerre.  La situation  conjoncturelle  a été caractérisée  par 
une contraction  de la demande  et de la production,  une  baisse  du degré  d'utilisation 
des capacités,  une  extension  du chômage  et, en dépit  de succès  remportés  dans  la lutte 
contre  l'inflation,  une  hausse  persistante  des  prix  à la consommation,  avec  des  diver-
gences  encore  sensibles  d'un  pays  à l'autre. 
Le fléchissement  de la conjoncture,  apparu  initialement  dans  la république  fédérale 
d'Allemagne  et en Italie,  s'est  ensuite  étendu  aux  pays  du Bénélux  et, un peu  plus  tard, 
à la France.  Enfin,  le Royaume-Uni,  après  les efforts  de rattrapage  déployés  à la suite 
des grèves  de 1974,  a subi,  lui aussi,  un affaiblissement  croissant  de la conjoncture.  Au 
milieu  de l'année  1975,  la production  industrielle  était  retombée,  dans  la plupart  des 
États  membres,  à son  niveau  du début  de 1972.  Pour  la moyenne  de la Communauté, 
elle avait  baissé  de quelque  11,5  % en un an (1). Toutefois,  dans  plusieurs  États 
membres,  la phase  régressive  de l'évolution  conjoncturelle  semble  actuellement  prendre 
fin et le climat  économique  commence  apparemment  à s'améliorer. 
1.2. À  l'automne  de 1974,  lors  de l'élaboration  du précédent  rapport  annuel  sur la 
situation  économique  de la Communauté  (2), la prévision  bien  plus  optimiste  qui a été 
faite  au sujet  de l'évolution  économique  en 1975  paraissait  encore  plausible,  bien  que  le 
prélèvement  sur les ressources  des  États  membres,  découlant  de la hausse  du prix  du 
pétrole,  ait pratiquemment  quadruplé.  L'erreur  d'appréciation  qui  a été  commise 
s'explique  essentiellement  par une  sous-estimation  des  facteurs  suivants: 
— les effets  de récession  et d'ajustement  résultant  de la crise  énergétique,  d'une  inflation 
accélérée  et des politiques  mises  en œuvre  pour  la combattre; 
— les répercussions  de ces  effets  sur le commerce  mondial,  qui  se sont  renforcées 
mutuellement  et ont provoqué  une  réduction  de la demande  étrangère; 
— l'ampleur  des  prélèvements  sur les stocks  et la réticence  des  consommateurs  ainsi 
que des investisseurs. 
1.3. Pour  la première  fois  depuis  l'après-guerre,  le volume  des échanges  mondiaux  sera 
en diminution  sensible  en 1975  (de 5 à 6 °/o en moyenne  annuelle).  La forte  contraction 
du commerce  mondial  traduit  l'ampleur  de la récession  qui,  partie  des États-Unis  et du 
Japon,  s'est  étendue  à tous  les pays  industrialisés,  ainsi  qu'aux  pays  en voie  de déve-
loppement  non  producteurs  de pétrole.  Le recul  de l'activité  économique  a entraîné 
pour  la Communauté,  entre  le second  semestre  de l'année  écoulée  et le premier  de 1975, 
une réduction  d'environ  20 °/o en volume  de la demande  extérieure  émanant  des  pays 
industrialisés.  Cette  diminution  n'a pas  été compensée  par  l'expansion  persistante  des 
importations  des  pays  de l'OPEP  (estimée  à 45 % en volume  pour  l'année  1975);  en 
effet,  à l'heure  actuelle,  ces pays  n'interviennent  encore  que  pour  10 °/o environ  dans  les 
exportations  de la Communauté  vers  les pays  tiers. 
1.4. En  1975,  le fléchissement  de la demande  extérieure  pourrait  entraîner  pour  les 
divers  États  membres,  par rapport  à l'année  précédente,  une  diminution  en volume  des 
exportations  atteignant  de 4 °/o (Royaume-Uni)  à 11 % (république  fédérale  d'Alle-
magne);  seules  l'Italie  et l'Irlande  pourront  à peu  près  maintenir  le niveau  de leurs 
exportations  en termes  réels.  Par  rapport  aux  prévisions  de l'automne  de 1974,  qui 
indiquaient  une  évolution  quasi  normale,  les exportations  des  États  membres  en 1975 
seront  en retrait  sensible.  Au total,  cette  différence  représente  3 à 5 °/o du produit 
intérieur  brut  en 1975. 
Les échanges  intracommunautaires  se sont  réduits  davantage  encore  que  la demande 
extérieure  en provenance  de l'ensemble  des pays  tiers. 
i1) Voir  le tableau  1 en annexe. 
(2) Voir  le rapport  annuel  sur  la situation  économique  de la Communauté,  Journal  officiel 
des Communautés  européennes  n°  C 149  du 28. 11. 1974,  p. 1. 
29. 12. 75 Journal  officiel  des Communautés  européennes N° C 297/3 
Amélioration  du solde  1.5.  Le  fléchissement  des  importations  des  États  membres  s'est  en général  révélé 
extérieur  plus  accusé  que  celui  des exportations.  En même  temps,  les termes  de l'échange  se sont 
améliorés,  par suite  notamment  de la baisse  des cours  des matières  premières. 
On peut  s'attendre  à ce que  les importants  déficits  de la balance  des paiements  courants 
des pays  de la Communauté,  le Royaume-Uni  excepté,  soient  à peu  près  résorbés  en 
1975.  La balance  des opérations  courantes  de la Communauté  sera  légèrement  excéden-
taire  (1). Cet excédent  sera  réalisé  malgré  une  diminution  de plus  de moitié  (environ  dix 
milliards  de marks)  du solde  de la république  fédérale  d'Allemagne. 
Des progrès  considérables  ont  donc  été  réalisés  en 1975  vers  le rétablissement  de 
l'équilibre  extérieur  de la Communauté.  Le redressement  de la balance  des  paiements 
courants  de la Communauté  a été dû essentiellement  à l'ampleur  inattendue  de la 
récession  et à la faiblesse  des importations  qui en a résulté.  Le financement  des déficits 
a donné  lieu  à moins  de difficultés  qu'il  n'était  prévu. 
Contagion  de la 1.6.  Par  suite  de l'interdépendance  commerciale  et financière  fortement  accrue  des 
récession  pays  industrialisés  et tout  particulièrement  des  pays  de la Communauté,  les perturba-
tions  (impulsions  inflationnistes,  processus  de déflation  ou de réinflation)  qui se mani-
festent  dans  un pays  déterminé  se répercutent  plus  rapidement  que  dans  le passé  sur 
les pays  partenaires  et, compte  tenu  des  effets  multiplicateurs,  impriment  un choc  en 
retour  au pays  dont  ils émanent.  Pareils  effets  multiplicateurs  se sont  manifestés  avec 
une intensité  particulière  lors  de la récession  mondiale  apparue  dans  les  années 
1973/1974.  Des  études  effectuées  à l'échelon  international  ont montré  qu'une  réduction 
de 1 °/o du taux  de croissance  de la demande  intérieure  dans  l'ensemble  des  pays 
industrialisés  est généralement  ressentie  de manière  deux  fois  plus  forte  dans  les pays 
de la Communauté  (2). Cette  évaluation  ne tient  pas  compte  des mécanismes  de trans-
missions  autres  que  les courants  commerciaux,  tels  que  les relations  monétaires,  les 
mouvements  de capitaux  et les migrations  de main-d'œuvre.  La conclusion  qu'il  y a 
lieu d'en  tirer,  sur le plan  de la politique  économique,  est que  les effets  de mesures 
nationales  prises  isolément  pour  combattre  l'inflation  ou la récession  économique  sont 
nécessairement  limités. 
Affaiblissement  de la 1.7.  En  dépit  des  programmes  de relance  de la conjoncture  mis  en œuvre  dans 
propension  à investir  presque  tous  les États  membres,  les signes  de reprise  de la demande  intérieure  finale  sont 
demeurés  sporadiques  jusqu'à  l'automne.  Les  dépenses  d'investissement  du secteur 
privé  ont continué  de diminuer,  bien  que,  dans  certains  États  membres,  les incitations  à 
l'investissement  n'aient  pas été négligeables.  Les principales  causes  de la dégradation  de 
la propension  à investir  sont:  un taux  extrêmement  bas  d'utilisation  des  capacités  de 
production  dans  l'industrie  (environ  75 °/o),  la hausse  persistante  des coûts  due  notam-
ment  aux  pertes  de productivité  et entraînant  un affaiblissement  de la rentabilité  des 
entreprises  et enfin  les incertitudes  qui  pèsent  sur  les perspectives  économiques.  De 
même,  les investissements  dans  le secteur  du logement  sont  très  hésitants  dans  certains 
États  membres  et le nombre  de logements  invendus  demeure  élevé.  Seuls  les investisse-
ments  publics  paraissent,  depuis  le milieu  de l'année,  marquer  une  tendance  à l'ex-
pansion  sous  l'effet  des programmes  d'investissement  de l'État. 
Forte  incidence  de la Les  effets  restrictifs  que  les réductions  de stocks  ont exercés  en 1975  sur l'évolution  de 
résorption  des stocks  l'activité  expliquent,  pour  une  large  part,  la baisse  de la production  industrielle.  Dans 
certains  pays  et dans  quelques  secteurs,  la résorption  des stocks  involontaires  de produits 
finis  ne semble  pas avoir  pris  fin.  Il est possible  que  ce processus  soit  à présent  achevé 
dans  certains  cas pour  ce qui concerne  les matières  premières  et les biens  intermédiaires. 
Évolution  hésitante  de la 
consommation  des 
ménages 
(*) Voir  le tableau  2 en annexe. 
(2) Le multiplicateur  serait  supérieur  à 2 pour  les pays  du Bénélux,  le Danemark  et l'Irlande, 
inférieur  à 2 pour  la France  et l'Italie. 1.8. Les  dépenses  de consommation  des ménages  n'ont  augmenté  que  faiblement  en 
volume.  Dans  certains  États  membres,  elles  ont  même  diminué.  La croissance  des 
revenus  disponibles  s'est  modérée,  par suite  d'une  réduction  de la durée  du travail  et du 
N° C 297/4  Journal  officiel  des Communautés  européennes  29.12.  75 
Détérioration  de la 
situation  de l'emploi 
Succès  dans  la lutte 
contre  l'inflation ralentissement  intervenu  dans  la hausse  des  salaires.  En même  temps,  on a assisté 
partout  à un accroissement  inhabituel  de la propension  à l'épargne,  dû à l'insécurité 
de l'emploi  et au désir  de reconstituer  la valeur  réelle  des encaisses. 
La faiblesse  de la demande  a particulièrement  touché  les achats  de biens  de consomma-
tion durables  et d'articles  d'habillement;  en revanche,  les dépenses  de tourisme  n'ont 
pas diminué.  Les  achats  de voitures  particulières  ont depuis  quelques  mois  marqué  une 
reprise,  surtout  dans  la république  fédérale  d'Allemagne,  mais  aussi  au Danemark  et 
dans  les pays  du Bénélux. 
Seules  les dépenses  de consommation  de l'État  continuent  d'augmenter  à un rythme 
relativement  soutenu. 
1.9. La  détérioration  de la situation  sur le marché  de l'emploi  a pris  des proportions 
alarmantes.  Dans  tous  les États  membres,  les effectifs  salariés  auront  nettement  diminué 
en 1975.  Pour  l'ensemble  de la Communauté,  les chômeurs  étaient  près  de 5 millions  en 
septembre  1975,  ce qui,  en termes  désaisonnalisés,  représente  4,5  °/o environ  de la 
population  active  et une  progression  de quelque  2 millions  par  rapport  au mois  de 
septembre  1974  (1). Le chômage  partiel  s'est  également  accru  dans  la plupart  des  États 
membres,  la durée  effective  du travail  s'est  réduite  et le nombre  d'offres  d'emploi  non 
satisfaites  a diminué.  Il est vrai  que,  dans  certains  États  membres,  de faibles  indices 
d'une  stabilisation  de la situation  de l'emploi  se font  jour  depuis  la pause  d'été;  mais, 
avec  l'arrivée  sur  le marché  de l'emploi  des  jeunes  ayant  achevé  leur  scolarité,  une 
nouvelle  dégradation  de la situation  est à craindre.  De nombreux  États  membres,  dans 
le but de soutenir  l'emploi  dans  la construction,  ont adopté  des mesures  qui pourraient 
empêcher  un nouveau  fléchissement  dans  ce secteur. 
1.10.  Sous  l'effet  des politiques  anti-inflationnistes  mises  en œuvre,  de la baisse  des 
prix mondiaux  et de la faiblesse  de la demande,  les tendances  inflationnistes  se sont 
modérées  dans  tous  les États  membres.  Le ralentissement  de la montée  des  prix  s'est 
manifesté  à des moments  différents  et avec  une  intensité  variable  selon  les pays  (2). Des 
succès  évidents  ont  été  enregistrés,  notamment  au Danemark,  dans  la république 
fédérale  d'Allemagne,  en Italie  et tout  récemment  en Irlande.  En moyenne  annuelle, 
toutefois,  la hausse  des  prix  à la consommation  pour  l'ensemble  de la Communauté, 
évaluée  à 12,5  °/o environ  pour  1975  par  rapport  à l'année  précédente,  ne se sera  donc 
guère  modérée;  l'écart  des  taux  d'inflation  entre  la république  fédérale  d'Allemagne 
(6 % environ  en 1975)  d'une  part,  l'Irlande  et le Royaume-Uni  (22—23  °/o environ) 
d'autre  part,  se sera  encore  élargi  en 1975  par rapport  à 1974.  Au stade  de la consomma-
tion,  les prix  des  produits  manufacturés  ont  moins  augmenté  que  ceux  des  autres 
produits  et des  services,  en dépit  de l'accroissement  continu  des  coûts  salariaux  par 
unité  produite  dans  l'industrie.  Cette  évolution  témoigne  d'une  intensification  de la 
concurrence  et aboutit  à une  détérioration  de la rentabilité  des entreprises.  La tendance 
fondamentale  à l'enchérissement  des denrées  alimentaires  et les nombreuses  majorations 
de tarifs  dans  les secteurs  public,  tertiaire  et énergétique  ont limité  le ralentissement  de 
la hausse  des  prix. 
II. LA  POLITIQUE  ÉCONOMIQUE  EN  1975 
Inflexion  progressive 
de la politique 
économique... 
... et de la politique 
monétaire 2.1. La  persistance  de l'inflation  et le ralentissement  de l'activité  économique  ont placé 
les gouvernements  devant  des choix  difficiles.  Seuls  la république  fédérale  d'Allemagne 
et les Pays-Bas  ont  pratiqué,  dès  1974,  une  politique  économique  nettement  expan-
sionniste.  La plupart  des  autres  États  membres,  eu égard  à l'ampleur  des  déséquilibres 
internes  et de déficits  extérieurs,  n'ont  redonné  que  très  progressivement  une  orien-
tation  expansionniste  à leur  politique  de régulation  de la demande.  De ce fait  et aussi 
par suite  des  rigidités  structurelles  et des  délais  importants  de réaction  aux  mesures 
mises  en œuvre,  la politique  économique  n'a pas  atteint  une  grande  partie  des résultats 
escomptés. 
2.2. Depuis  l'automne  de 1974,  les autorités  de certains  pays  d'abord,  puis  de tous 
les pays  de la Communauté,  ont  progressivement  renoncé  à pratiquer  une  politique 
H Voir  le tableau  3 en annexe. 
(2) Voir  les tableaux  2 et 4 en annexe. 
29. 12. 75 Journal  officiel  des  Communautés  européennes N° C 297/5 
monétaire  restrictive.  Les  premiers  assouplissements  introduits  ne  visaient  qu'à 
compenser  l'amorce  d'un  fléchissement  de la conjoncture.  C'est  seulement  dans  le 
courant  de l'année  1975  que  la politique  monétaire  a pris  une  orientation  de plus  en 
plus expansionniste.  La vigueur  des  mesures  prises  de même  que  leur  calendrier  ont 
varié  d'un  pays  à l'autre.  L'action  a été la plus  énergique  dans  les pays  qui,  compte 
tenu de leur  niveau  d'inflation  et de la situation  de leur  balance  des  paiements,  dispo-
saient  de la marge  la plus  importante.  La république  fédérale  d'Allemagne  a été la 
prémière  à changer  d'orientation.  Dans  la plupart  des  États  membres  l'accroissement 
de la masse  monétaire,  après  un certain  ralentissement,  a eu tendance  à s'accélérer  depuis 
le printemps.  En ce qui concerne  le crédit  bancaire,  les restrictions  quantitatives  y ont 
été soit  assouplies,  soit  supprimées  depuis  la fin de l'année  écoulée,  parallèlement  à 
l'affaiblissement  de la demande  de crédit.  Depuis  l'automne  de 1974,  les taux  d'intérêt 
ont, d'une  manière  générale,  nettement  fléchi,  sous  l'effet  notamment  d'une  forte 
propension  à l'épargne  et de la faiblesse  de la demande  de fonds  émanant  des  entre-
prises  et des  particuliers.  À partir  du printemps,  les taux  d'intérêt  à court  terme  ont 
continué  à baisser  dans  la Communauté,  tandis  qu'ils  recommençaient  d'augmenter  aux 
États-Unis.  Cette  divergence  d'évolution  ainsi  que  l'amélioration  de la situation  conjonc-
turelle  et de la balance  des  paiements  américaine  ont  entraîné  un renforcement  du 
dollar.  Pour  les monnaies  du «serpent»,  la dépréciation  à l'égard  du dollar  s'est  chiffrée, 
en moyenne,  à 11 °/o en septembre  par rapport  au niveau  maximal  atteint  au premier 
semestre  de 1975.  Les  taux  correspondants  pour  la lire  et la livre  sont  respectivement 
de 7 et de 14 °/o. 
Les taux  à long  terme  n'ont  souvent  suivi  qu'avec  hésitation  le fléchissement  des taux 
à court  terme;  dans  certains  États  membres,  ils ont  même  accusé  une  tendance  à la 
hausse  à partir  de l'été.  En effet,  bien  que  la propension  à l'épargne  ait été exception-
nement  vive,  les épargnants  se sont  montrés  réservés  en ce qui concerne  les placements 
sous forme  d'obligations.  Par ailleurs,  la reprise  des cours  des actions,  observée  jusqu'au 
printemps  dans  tous  les pays  membres,  a été suivie  durant  les mois  d'été  d'une  évolution 
plus hésitante  et même  de l'effritement  de certains  cours. 
2.3. Alors  que,  pour  la plupart  des  États  membres,  les budgets  pour  1975  s'inscri-
vaient  dans  la ligne  d'une  politique  prudente,  voire  restrictive,  face  à la situation 
économique  très  déséquilibrée  qui caractérisait  l'automne  de 1974,  la gestion  budgétaire 
effective  s'est  infléchie,  dans  le courant  de 1975,  de manière  à soutenir  l'activité  écono-
mique.  En effet,  à des degrés  divers  selon  les États  membres,  il a fallu,  en présence  de 
conflits  d'objectifs,  accorder  une  priorité  croissante  à la sauvegarde  du niveau  de 
l'emploi.  Pour  une  part,  l'inflexion  de l'orientation  des  finances  publiques  a été le fait 
de réactions  automatiques  à l'affaissement  de la conjoncture,  tant  du côté  des dépenses 
(en matière  d'allocations  de chômage  notamment)  que  du côté  des recettes  fiscales.  Mais 
la plupart  des  gouvernements  ont,  à plusieurs  reprises,  introduit  des  correctifs  à leurs 
budgets  au cours  de l'année  1975  pour  tenter  de soutenir  le niveau  de la demande 
effective.  Ainsi  les déficits  budgétaires  ont considérablement  gonflé  (1). 
2.4. Le  Royaume-Uni,  le Danemark  et les Pays-Bas  ont très  largement  eu recours  à 
l'instrument  de la politique  des revenus.  Dans  plusieurs  autres  États  membres,  c'est  la 
politique  de surveillance  des  prix  ou la politique  de concurrence  qui  a été mise  en 
œuvre.  C'est  ainsi  qu'un  blocage  sélectif  des  prix  a été instauré  en Belgique,  tandis  que 
le blocage  de certains  prix  et le contrôle  des  marges  bénéficiaires  sont  appliquées  en 
France. 
III. LES  PERSPECTIVES  D'EVOLUTION  ECONOMIQUE  POUR  L'ANNÉE  1976 
Conditions  d'une  3.1.  Dans  l'hypothèse,  qui  semble  actuellement  la plus  plausible,  où se conjugue-
reprise  raient  les effets  d'entraînement  de l'expansion  du commerce  mondial,  des  mesures  de 
relance  prises  par les pouvoirs  publics,  des facteurs  internes  spontanés  des reprise  et de 
la restauration  de la confiance,  le retournement  de la conjoncture  pourrait  se produire 
d'ici le début  de l'année  prochaine.  Dans  ce cas,  un taux  de croissance  du produit 
C1) Voir  le tableau  5 en annexe. Fermeté  relative  des 
taux  d'intérêt  à long 
terme 
Politique  budgétaire  de 
soutien  de la demande 
Politiques  des revenus 
et des prix 
N° C 297/6 Journal  officiel  des Communautés  européennes 29.12.  75 
intérieur  brut  en termes  réels  de l'ordre  de 3 à 3,5 °/o, dans  la Communauté  prise  dans 
son ensemple,  serait  plausible  pour  l'année  1976,  alors  qu'une  diminution  de 2,5  °/o 
aura été enregistrée  en 1975. 
3.2. La  réalisation  de cette  hypothèse  concernant  l'évolution  économique  dans  la 
Communauté  en 1976  dépendra: 
— de la mesure  dans  laquelle  les effets  des politiques  de relance  viendront  s'ajouter  aux 
facteurs  spontanés  de reprise  et à un redressement  de la demande  extérieure; 
— du délai  dans  lequel  pourra  être  rétablie  la confiance  des  entreprises  et des 
consommateurs  dans  le développement  économique  futur. 
Amélioration  modérée  3.3.  La  vigueur  du redressement  de la demande  sera  fonction  du dynamisme  de la 
des échangés  mondiaux  conjoncture  mondiale  dans  le proche  avenir.  Une  expansion  de quelque  5 % en volume 
du commerce  mondial  (volume  des importations,  à l'exclusion  de celles  de la Commu-
nauté)  semble  possible  pour  l'année  1976,  en dépit  de l'incidence  déflationniste  du 
récent  relèvement  de 10 °/o du prix  du pétrole.  Une  augmentation  de 6 °/o environ  des 
importations  des  pays  industrialisés  non  membres  de la Communauté  (1975:  - 10%) 
est d'autant  plus  vraisemblable  que  le Japon  et les États-Unis  ont  dépassé  le point  le 
plus bas  de la récession  et que,  depuis  lors,  la reprise  s'affirme  dans  ces  deux  pays. 
Mais  là aussi  une  nouvelle  flambée  d'inflation  risque  de modifier  rapidement  les anti-
cipations  des  agents  économiques.  La demande  d'importation  émanant  des  pays  de 
l'OPEP  devrait  continuer  d'augmenter  en 1976  mais  à un rythme  moins  soutenu 
(environ  20 à 25 %),  tandis  que  celle  des pays  en voie  de développement  importateurs 
de pétrole  risque  de diminuer  à nouveau,  par  suite  essentiellement  des  difficultés  de 
financement  des déficits  extérieurs.  Enfin,  les importations  des pays  à commerce  d'État 
devraient  à tout  le moins  avoir  tendance  à se stabiliser. 
Mesures  de relance  3.4.  Les  programmes  de relance  récemment  arrêtés  en Italie,  dans  la république 
fédérale  d'Allemagne,  en France,  au Danemark  et aux  Pays-Bas  devraient  produire 
leurs  effets  au cours  des prochains  mois,  surtout  dans  les industries  d'équipement  et le 
secteur  de la construction.  Cela  sera  d'autant  plus  vrai  que  les programmes  publics  se 
traduiront  plus  rapidement  en commandes  effectives  et que  le comportement  réservé  en 
matière  de dépenses,  dont  témoignent  les collectivités  locales  dans  quelques  États 
membres,  pourra  être  contrecarré  plus  énergiquement. 
Reconstitution  des La  reconstitution  des stocks  imprimera,  elle  aussi,  de vives  impulsions  à la production, 
stocks...  Ce  processus  semble  dès à présent  s'amorcer  dans  quelques  États  membres;  il pourrait 
contribuer  pour  1 °/o ou davantage  à l'accroissement  du produit  national  brut  et stimuler 
en même  temps  les importations  de matières  premières. 
... mais  réserve  per-  3.5.  Un  redressement  durable  de la conjoncture  implique  une  normalisation  de la 
sistante  des ménages  ... propension  à consommer  des  ménages.  Toutefois,  aussi  longtemps  que  persisteront  les 
incertitudes  touchant  notamment  l'évolution  des  revenus  et de l'emploi,  la demande  de 
consommation  des  ménages  demeurera  faible,  tandis  que  leur  propension  à l'épargne 
restera  vive.  Pour  raffermir  la confiance,  des progrès  dans  la modération  de l'inflation 
sont tout  aussi  nécessaires  qu'une  collaboration  étroite  entre  les partenaires  sociaux  sur 
le plan  de la politique  des revenus,  de celle  de l'emploi  et de la politique  sociale. 
... et des entreprises  3.6.  Étant  donné  le bas degré  d'utilisation  des  capacités,  il y a peu  de chances  que, 
dans  les prochains  mois,  les investissements  privés  stimulent  la demande  dans  une 
mesure  appréciable.  La réserve  dont  témoignent  les entreprises  dans  leurs  programmes 
d'investissement  ne s'atténuera  vraisemblablement  qu'au  moment  où l'on  observera  une 
reprise  de la demande  finale  et une  amélioration  de la trésorerie  des  entreprises,  c'est-
à-dire  à un stade  ultérieur  de l'évolution  de la conjoncture. 
29.12.  75 Journal  officiel  des  Communautés  européennes N° C 297/7 
Reprise  de la 
production... 3.7. La  reprise  de la production  se manifestera  avec  des décalages  dans  le temps  et 
des taux  de croissance  très  différents  d'un  pays  à l'autre  (1). La faiblesse  relative  de ces 
taux  ne peut  surprendre.  Elle  s'explique  entre  autres  par: 
— la morosité  des agents  économiques,  provoquée  par  le choc  de la crise  énergétique 
et la persistance  de la récession; 
— la dégradation  de l'appareil  productif,  provoquée  par une  inflation  prolongée; 
— l'affaiblissement  d'importants  secteurs  qui exerçaient  jusqu'ici  un effet  d'entraînement 
sur l'ensemble  de l'économie; 
— les profondes  modifications  survenues  dans  l'environnement  international. 
... et amélioration 
ultérieure  de l'emploi 
Inflation  toujours 
menaçante 3.8. Le  regain  d'activité  déterminera  tout  d'abord  un allongement  de la durée 
effective  du travail  et une  réduction  du chômage  partiel.  Une  régression  du chômage 
complet  ne s'amorcera  sans  doute  qu'à  partir  du milieu  de l'année  prochaine.  Toutefois, 
pour  la moyenne  de l'année  1976,  le nombre  de chômeurs  dans  la Communauté  pourrait 
augmenter,  par  rapport  à la moyenne  de 1975,  d'un  demi-million  et atteindrait  ainsi 
près de 5 millions. 
3.9. Bien  que  la reprise  doive  rester  lente,  les dangers  de l'inflation  seront  toujours 
présents.  En effet,  l'évolution  des salaires  risque  de réagir  trop  vite  au redressement  de 
la conjoncture.  De leur  côté,  les entreprises  seront  tentées  de reconstituer  plus  rapide-
ment  que  par le passé  leurs  marges  bénéficiaires.  Enfin,  la hausse  des prix  à l'importation 
— notamment  renchérissement  des matières  premières  et plus  spécialement  la majora-
tion récente  du prix  du pétrole  — se répercutera  nécessairement  sur le niveau  des  prix 
intérieurs.  Il est donc  à craindre  que  le ralentissement  de la hausse  des  prix  à la 
consommation  dans  la Communauté  ne soit  que  graduel:  il implique  d'ailleurs  la pour-
suite  d'efforts  de la part  des États  membres. 
Détérioration  du 
compte  extérieur 
Fragilité  de la reprise 3.10.  La  balance  des paiements  courants  de la Communauté,  comme  d'ailleurs  des 
divers  États  membres  en particulier,  devrait  recommencer  de se dégrader  en 1976.  Une 
nouvelle  détérioration  des  termes  de l'échange  est notamment  à prévoir. 
3.11.  L'année  1976  sera  marquée  par la persistance  de l'inflation  des prix  à l'intérieur 
de la Communauté  et des  incertitudes  qui  subsistent  sur le plan  des  relations  écono-
miques  internationales. 
Une recrudescence  des tensions  inflationnistes  entamerait  à très  bref  délai  la confiance 
des agents  économiques,  entraînerait  la nécessité  de mesures  restrictives  prématurées  et 
susciterait  une  nouvelle  crise  de l'emploi.  Au surplus,  la fragilité  des  conditions  de 
départ,  notamment  en ce qui concerne  la position  financière  des entreprises  et de l'État, 
risque,  elle  aussi,  d'étouffer  la preprise. 
En fin de compte,  la situation  de la Communauté  restera  vulnérable  en 1976. 
IV. LES  ORIENTATIONS  DE  POLITIQUE  ÉCONOMIQUE 
A. Les  orientations  générales 
Convergence  indispen-  4.1.  En  dépit  des efforts  déployés  par les gouvernements  et les partenaires  sociaux, 
sable  des actions  les  graves  difficultés  et les dangers  auxquels  sont  confrontées  les économies  des pays  de 
la Communauté  ne sont  nullement  surmontés.  Cependant,  une  dépression  profonde  a pu 
être évitée.  Le degré  croissant  d'interdépendance  économique  et l'ampleur  inattendue 
de la récession  mondiale  sont  d'impérieuses  raisons  de poursuivre  les efforts  visant  à 
renforcer  la coordination  économique  à l'échelon  communautaire  et international. 
i1) Voir  le tableau  2 en annexe. 
N° C 297/8  Journal  officiel  des Communautés  européennes  29.12.  75 
Cette  coordination  ne signifie  pas  que  les État  membres  poursuivront  des  politiques 
économiques  identiques,  étant  donné  les différences  des situations  de départ,  tant  sur le 
plan conjoncturel  que  structurel.  Mais  une  convergence  des  objectifs  fondamentaux 
apparaît  indispensable  si l'on  veut  maintenir  l'acquis  communautaire  et progresser  dans 
la voie  de l'intégration  européenne. 
Rôle  de soutien  4.2.  Dans  la plupart  des États  membres,  la politique  budgétaire  sera  encore  appelée, 
incombant  à la politique  au  cours  des prochains  mois,  à soutenir  l'activité  économique.  Dans  plusieurs  pays,  une 
budgétaire  augmentation  en volume  de la dépense  globale  des  administrations  publiques  apparaît 
souhaitable  en 1976.  De même,  des  allégements  de la fiscalité  directe  devraient  être 
envisagés  en de nombreux  cas,  ne fût-ce  que pour  neutraliser  en tout  ou en partie  l'inci-
dence  de l'alourdissement  de la charge  fiscale  découlant  de la hausse  des prix.  L'incer-
titude  de la situation  conjoncturelle  impose  une  grande  flexibilité  de la politique  des 
finances  publiques.  En effet,  si l'instrument  budgétaire  est par excellence  celui  qui doit 
permettre  d'enrayer  le déclin  de l'activité  économique,  une  stimulation  trop  forte  de la 
demande  intérieure  ou un financement  monétaire  excessif  risqueraient  de provoquer  une 
nouvelle  flambée  d'inflation  qui couperait  court  à l'essor  économique  renaissant. 
Dans  l'hypothèse  d'une  reprise  substantielle  de l'activité  économique,  on peut  s'attendre 
à une  stabilisation  ou à une  réduction  du déficit  budgétaire  au cours  de l'année.  Elle  ne 
serait  pas le reflet  d'une  politique  délibérée,  mais  la conséquence  d'un  renversement  de 
tendance  dans  l'évolution  des recettes  fiscales  et des dépenses  de soutien  de la conjonc-
ture lié au redressement  de l'activité.  Une  telle  évolution  du solde  paraît  en harmonie 
avec  les impératifs  d'une  reprise  non  inflationniste  permettant  de réserver  une  part  plus 
large  de l'épargne  globale  à la satisfaction  des besoins  croissants  en crédit  du secteur 
privé.  Elle  doit  préluder  à un assainissement  des finances  publiques  qui sera  en tout  cas 
indispensable  au cours  des années  ultérieures. 
Nécessité  d'une  politique  4.3.  En  1975,  les États  membres  ont,  d'une  façon  générale,  suivi  une  politique  moné-
monétaire  souple  ... taire  expansionniste.  Cette  politique  devrait  être  maintenue  dans  la plupart  des  États 
membres,  afin  d'accompagner  le redressement  économique.  Elle  doit  toutefois  être 
conduite  avec  une  certaine  prudence,  de manière  à éviter  une  expansion  excessive  des 
liquidités  lorsque  la reprise  de la demande  de crédit  du secteur  privé  viendra  s'ajouter 
aux besoins  de financement  des trésoreries  publiques. 
De même,  il importe  que  la politique  monétaire  évite  de créer  des  disparités  trop 
importantes  des  taux  d'intérêt  par  rapport  à ceux  qui  sont  pratiqués  sur les marchés 
internationaux,  pareilles  disparités  étant  susceptibles  de déclencher  des  mouvements 
perturbateurs  de capitaux.  Ces  considérations  débouchent  tout  naturellement  sur  la 
nécessité  d'une  étroite  coordination,  tant  entre  les États  membres  qu'entre  la Commu-
nauté  et les principaux  pays  tiers. 
... et d'une  coopération  4.4.  La  tâche  la plus  urgente  des divers  groupes  socio-économiques  et des pouvoirs 
des agents  économiques  publics,  dans  la situation  conjoncturelle  présente,  est de faire  en sorte  que  la reprise  de 
la conjoncture  dans  la Communauté  puisse  démarrer  et que  soient  créées  les conditions 
d'une  croissance  durable  et d'une  amélioration  de la situation  de l'emploi.  L'apparition 
de conflits  sociaux  ou de nouveaux  comportements  inflationnistes  saperait  les bases 
fragiles  de l'essor  conjoncturel  et compromettrait  le redressement  de la situation  de 
l'emploi. 
La collaboration  entre  les partenaires  sociaux  et les pouvoirs  publiccs  constitue  un 
élément  décisif  pour  la restauration  de la confiance  dans  l'évolution  économique  future. 
Elle est elle-même  conditionnée  par une  répartition  aussi  équitable  que  possible  du poids 
des difficultés  économiques. 
Rôle des entreprises...  De  la part  des entrepreneurs,  il y a lieu  d'attendre  qu'ils  améliorent  leur  situation  finan-
cière  grâce  à des progrès  de productivité  et à une  utilisation  plus  complète  des capacités, 
et qu'ils  s'imposent  la plus  grande  réserve  dans  leur  politique  de prix.  La surveillance 
de ceux-ci  et une  politique  de concurrence  sévère  devraient  contribuer  à limiter  les 
tensions  sur les prix. 
29.12.  75 Journal  officiel  des Communautés  européennes N° C 297/9 
... des  syndicats  ... Une  amélioration  des profits  et de la propension  à investir  des entreprises  implique  une 
attitude  de modération  dans  les revendications  salariales  des  syndicats  et, pour  une 
période  limitée,  une  renonciation  à des augmentations  des revenus  réels  aussi  fortes  que 
celles  qui ont été obtenues  au cours  des dernières  années,  augmentations  qui ont dépassé 
les gains  de productivité  et ont conduit  à un accroissement  important  de la part  relative 
de salaires  dans  le revenu  national.  Une  telle  politique  salariale  n'est  toutefois  conce-
vable  que  moyennant  une  participation  plus  étroite  des travailleurs  à la définition  de la 
politique  économique  et une  information  plus  étendue  sur les réalités  économiques. 
... et du secteur  public  Enfin,  le secteur  public  se trouve  placé  devant  la tâche  difficile  de limiter  les déficits 
budgétaires  et, en même  temps,  de faciliter  non  seulement  la reprise  économique,  mais 
aussi  les processus  d'adaptation  nécessaires  à long  terme  en pratiquant  une  politique 
sociale  hardie  et une  politique  de l'emploi  efficace. 
B. Les  orientations  par  État  membre 
Au Danemark,  l'incidence  sur la demande  intérieure 
des mesures  de relance  adoptées  en septembre  et le 
redressement  escompté  de  la demande  étrangère 
devraient  favoriser  une  reprise  de l'activité  au cours 
des prochains  mois.  Cette  reprise  ne s'accompagnerait 
cependant  que  d'une  lente  amélioration  de l'emploi 
et le nombre  de chômeurs  pourrait  demeurer  élevé. 
La hausse  des  prix  continuera  vraisemblablement  à 
se ralentir.  Le développement  attendu  des  importa-
tions  pourrait  entraîner  une  nette  détérioration  de la 
balance  des paiements  courants. 
La prorogation  des  accords  salariaux  du printemps 
dernier  a contribué  à la modération  de l'évolution 
des prix  et des  salaires;  une  application  stricte  de 
ces accords  devrait  permettre  de nouveaux  progrès 
en ce sens.  L'amélioration  obtenue  serait  de nature 
à stimuler  les  exportations  dans  une  situation  de 
concurrence  intense  et à limiter  l'ampleur  du déficit 
extérieur. 
À cet égard,  la politique  budgétaire,  qui  a favorisé 
l'orientation  plus  modérée  des revenus,  devrait  tendre 
notamment  à ce que  l'atténuation  délibérée  de la 
pression  fiscale  pratiquée  depuis  le début  de 1975 
soit compensée  par  une  progression  moins  rapide 
des dépenses  courantes,  ce qui,  en cas  d'évolution 
favorable  de la conjoncture,  permettrait  de réduire  le 
déficit  budgétaire. 
La politique  monétaire  devrait  parer  aux  conséquen-
ces que  pourrait  avoir,  dans  une  phase  de reprise, 
une augmentation  excessive  des  liquidités  intérieures 
entraînée  par l'important  déficit  de l'État;  il convien-
drait,  en outre,  que  les autorités  monétaires  s'efforcent 
d'assurer  des  entrées  importantes  de capitaux.  La 
politique  du crédit  aura  à prévenir  l'apparition  de 
facteurs  de  déséquilibre,  en  particulier  dans  la 
construction. 
Dans  la république  fédérale  d'Allemagne,  les  indi-
cateurs  conjoncturels  les  plus  récents  témoignent 
d'une  amélioration  des  perspectives  de  reprise 
économique. Les mesures  de relance  de la conjoncture  mises  en 
œuvre  par  les autorités  responsables  de la politique 
économique,  le redressement  attendu  de la conjonc-
ture mondiale,  ainsi  qu'un  éventuel  raffermissement 
de la consommation  des ménages  et de la propension 
à investir,  devraient  susciter  un retournement  de la 
conjoncture  et une  réaccélération  progressive  de la 
croissance  économique.  Toutefois,  de grandes  incerti-
tudes  planent  encore  sur les espoirs  que  l'on  place 
dans  ces divers  facteurs  de reprise.  Dans  les premiers 
temps,  une  expansion  du commerce  mondial  ne pro-
fitera  guère  à la république  fédérale  d'Allemagne, 
d'une  part  en raison  de la structure  de ses exporta-
tions,  orientées  principalement  vers  les  biens 
d'équipement,  d'autre  part  par suite  des répercussions 
retardées  que  les modifications  des  taux  de change 
exerceraient  éventuellement  sur l'économie  allemande. 
Dans  ces conditions,  la tâche  de la politique  écono-
mique  consistera  essentiellement  à soutenir  dans  la 
mesure  nécessaire  les forces  d'expansion,  de manière 
à atteindre  en 1976  un taux  élevé  d'utilisation  des 
capacités. 
La politique  budgétaire  devrait  être  souple.  D'une 
part,  elle  doit  suivre  l'orientation  que  lui ont donnée 
les décisions  relatives  à l'amélioration  de la structure 
du budget  et limiter  à moyen  terme  le déficit 
budgétaire.  D'autre  part,  en vue  de la reprise  de 
l'activité  économique,  elle  devra  s'accommoder,  en 
1976,  d'un  déficit  comparable  à celui  de 1975.  Aussi 
d'éventuelles  moins-values  fiscales  ne devraient-elles 
pas donner  lieu,  à court  terme,  à de nouvelles 
réduction  de dépenses.  La politique  budgétaire  devrait 
cependant  être  agencée  de telle  manière  que  la 
reprise  conjoncturelle  puisse  se réaliser  avec  l'ampleur 
escomptée.  À cette  fin,  des  mesures  spécifiques  de 
soutien  de  la conjoncture  pourraient  se révéler 
nécessaires. 
La politique  monétaire  devrait  être  conduite  de telle 
manière  que  sa marge  de manœuvre  soit  suffisante 
pour  permettre  un  essor  de l'économie,  tout  en 
prévenant  l'apparition  de  tensions  inflationnistes. 
Une abondance  de liquidités  dans  l'économie  facili-
tera le financement  des déficits  et contrecarrera  une 
hausse  indésirable  des taux  d'intérêt  à long  terme. 
N° C 297/10 Journal  officiel  des Communautés  européennes 29.12.  75 
La hausse  des  prix  pourrait,  au contraire,  continuer 
à se ralentir,  surtout  si des  accords  salariaux 
modérés  conclus  lors  des  prochaines  négociations 
aboutissaient  à alléger  le poids  des  coûts  pour  les 
entreprises  et si celles-ci,  à la faveur  d'une  meilleure 
utilisation  des  capacités,  pouvaient  réaliser  de 
nouveaux  progrès  de productivité. 
En France,  la récession  qui  a touché  l'économie  en 
1975  semble,  pour  une  large  part,  avoir  trouvé  son 
origine  dans  un mouvement  important  de déstockage 
lié à des  perspectives  moins  favorables  en matière 
d'exportation.  En effet,  le secteur  productif  presque 
tout entier  a dû faire  face  à de graves  problèmes  de 
trésorerie,  du fait  de l'évolution  des  prix  et du 
maintien  d'effectifs  en surnombre.  Dans  ces  condi-
tions,  il ne lui a pas  été possible  de partager  avec 
les autres  agents  économiques  les charges  supplé-
mentaires  découlant  de la détérioration  des  termes 
de l'échange  intervenue  en 1973  et 1974.  L'arrêt  de 
la baisse  des  stocks  qui  s'amorce  et les effets  du 
programme  de  développement  des  équipements 
publics  devraient  susciter  une  reprise  sensible,  mais 
une expansion  plus  soutenue  impliquerait  que  les 
autres  éléments  de la demande,  et en particulier  les 
investissements  fixes  du secteur  privé,  réagissent 
favorablement  aux  mesures  de  stimulation  et à 
l'amélioration  prévisible  du climat  économique.  Le 
chômage  restera  sans  doute  important  durant  la 
majeure  partie  de l'année  1976.  La balance  commer-
ciale,  fortement  excédentaire  en 1975,  sera  proche  de 
l'équilibre  l'année  prochaine. 
L'ampleur  de la récession  a rendu  plus  aisée  la 
lutte  contre  l'inflation.  Maintenant  que  la reprise  s'est 
amorcée  et que  les prix  des  matières  premières  ont 
recommencé  à monter,  il sera  extrêmement  difficile 
d'obtenir  une  nouvelle  baisse  du taux  d'inflation. 
Par ailleurs,  la hausse  importante  du taux  de salaire 
horaire  observée  au cours  du premier  semestre,  ainsi 
que l'augmentation  des  charges  sociales  des 
employeurs,  pèseront  sur l'évolution  des  prix. 
Si, conformément  aux  prévisions  actuelles,  la reprise 
de l'économie  française  s'accélère  progressivement 
au cours  de l'année  prochaine,  il conviendra  de 
limiter  le déficit  budgétaire,  qui,  en termes  d'exercice, 
sera sans  doute  en 1975  proche  de 40 milliards 
de francs;  toutefois,  étant  donné  que  les dépenses 
décidées  en 1975  dans  le cadre  des  programmes  de 
relance  ne seront,  pour  une  part,  effectuées  que 
l'an prochain,  un  report  d'une  certaine  ampleur 
devrait  subsister  en 1976.  En outre,  pour  répondre 
aux incertitudes  touchant  l'ampleur  de la reprise, 
un nouveau  décalage  des  recettes  fiscales  pourrait 
être décidç, La politique  monétaire  n'a  pas  exercé  d'influence 
restrictive  pendant  la récession  puisque,  la demande 
de crédit  s'étant  spontanément  ralentie,  les banques 
n'ont  pas  pleinement  utilisé  les plafonds  d'encours 
des crédits  qui leur  étaient  ouverts.  Les taux  d'intérêt 
ont baissé  fortement.  En 1976,  il sera  opportun 
de surveiller  de près  l'évolution  des  agrégats  moné-
taires  pour  éviter  l'apparition  de pression  inflation-
nistes  vers  la fin de l'année. 
En Irlande,  une  reprise  de  l'activité  pourra  se 
manifester  au cours  des  prochains  mois;  toutefois, 
l'expansion  restera  lente  jusqu'au  moment  où 
l'amélioration  de la conjoncture  dans  le monde  et 
en particulier  au Royaume-Uni  sera  de nature  à 
lui imprimer  des  impulsions  plus  vives.  D'ici  là, 
la situation  de l'emploi  sera  encore  préoccupante  et 
le chômage  pourrait  demeurer  important.  Le ralen-
tissement  de la hausse  des prix  pourrait  se confirmer. 
La balance  des  paiements  courants  devrait  encore 
s'améliorer  avant  la phase  de consolidation  de la 
reprise. 
La politique  des  revenus  aura  à jouer  un rôle  de 
premier  plan,  en vue  de renforcer  la tendance  actuelle 
à un net ralentissement  de la hausse  des  prix  et de 
réduire  davantage  un accroissement  des  coûts  qui 
risque  d'aggraver  la position  concurrentielle  des 
produits  irlandais.  Pour  parvenir  à ce résultat,  il ne 
suffirait  pas qu'un  lien  automatique  soit  établi  entre 
l'évolution  des  prix  et celle  des salaires:  un plafond 
de l'augmentation  des  revenus  et son  étalement  dans 
le temps  devraient,  en outre,  être  institués  pour 
toutes  les catégories  sociales. 
Une politique  budgétaire  appropriée  devrait 
permettre,  en 1976,  de freiner  la croissance  de la 
consommation  des  administrations  publiques.  La 
poursuite  d'un  tel objectif  implique  notamment  que 
le solde  net à financer  soit  ramené  à un pourcentage 
du produit  intérieur  brut  sensiblement  inférieur 
aux 17 % qui  seront  sans  doute  atteints  en 1975. 
Une politique  monétaire  prudente  s'imposera,  en 
particulier  dans  la phase  de reprise,  afin  d'éviter  que 
l'augmentation  des  liquidités  intérieures  résultant 
notamment  de  l'accroissement  des  besoins  de 
financement  du secteur  public  au cours  des  deux 
dernières  années  ne suscite  de nouvelles  tensions 
inflationnistes.  Durant  cette  période,  l'action  des 
autorités  pourrait  également  s'orienter  vers  la 
constitution  des  ressources  nécessaires  pour  le 
financement  d'investissements  productifs  dans  le 
secteur  privé. 
29.12.  75 Journal  officiel  des Communautés  européennes N°C  297/11 
En Italie,  les progrès  sensibles  réalisés  depuis  la fin 
de 1974  vers  le rétablissement  de l'équilibre  interne 
et externe  se sont  accompagnés  d'un  affaiblissement 
très marqué  de l'activité  économique.  Les  autorités 
se sont  dès  lors  efforcées  de stimuler  la conjoncture 
en pratiquant  une  politique  d'aisance  monétaire  et 
plus encore  par  des  mesures  budgétaire.  Mais  la 
relance  de l'économie  ne devrait  se manifester  plus 
nettement  qu'au  moment  où la reprise  escomptée  du 
commerce  mondial  deviendra  effective  et où  la 
conclusion  des  contrats  collectifs  de l'automne  aura 
dissipé  les  incertitudes  qui  subsistent  notamment 
quant  à l'amélioration  de la rentabilité  des  entre-
prises. 
Dans  ce contexte,  le gouvernement  devrait  tout 
mettre  en œuvre  pour  accélérer  l'exécution  des 
mesures  de relance  adoptées,  étant  donné  notamment 
que des retards  dans  ce domaine  pourraient  compro-
mettre,  dans  un  avenir  relativement  proche,  les 
conditions  d'une  croissance  équilibrée.  La politique 
budgétaire  devra  s'attacher  à éliminer  les facteurs 
de rigidité  des dépenses  publiques  et à adapter  dans 
la mesure  nécessaire  les recettes  fiscales  aux  besoins 
importants  qui subsistent  en matière  d'infrastructures 
et de services  publics.  L'intensification  des contrôles 
visant  à réduire  les possibilités  d'évasion  fiscale  est 
un objectif  prioritaire  à cet  égard.  En  outre, 
une plus  grande  flexibilité  des  mesures  anti-
cycliques  devrait  être  recherchée,  notamment 
par la simplification  des  procédures  administratives, 
par la  réalisation  accélérée  des  programmes 
d'investissement  financés  par  l'État  et, en cas  de 
besoin,  par  l'adaptation  de la législation  existante. 
Par ailleurs,  il est à craindre  que  le maintien  à 
moyen  terme  d'un  déficit  élevé  du compte  courant 
des administrations  publiques  n'entraîne  de sérieuses 
difficultés  en ce qui  concerne  le financement  des 
investissements  et ne retentisse  défavorablement,  dès 
lors,  sur  l'équilibre  interne  et externe.  Pareille 
évolution  imposerait  des  freinages  réitérés  de la 
croissance  qui ne manqueraient  pas  d'être  gravement 
préjudiciables. 
La politique  monétaire,  en réduisant  le coût  de 
l'argent,  s'efforce  à juste  titre  de réveiller  la demande 
de crédit  du  secteur  privé.  Toutefois,  pareille 
politique  doit  être  conduite  avec  prudence,  de 
manière  à ne pas  diminuer  l'attrait  des  placements 
de capitaux  en Italie  et à contribuer  à l'allégement 
de la contrainte  que  constitue  la situation  de la 
balance  des paiements.  En outre,  la perspective  d'une 
reprise  de l'activité  économique  et d'un  enchérisse-
ment  des  matières  premières  risque  d'encourager  des 
achats  spéculatifs  qui pourraient  aggraver  la situation 
de la balance  des  paiements.  Une  attitude  vigilante 
des autorités  monétaires  pourrait  dès  lors  s'imposer 
dans  un  proche  avenir,  notamment  en  ce  qui 
concerne  l'évaluation  des  besoins  réels  de l'économie 
en matière  de crédit. 
Aux Pays-Bas,  un  soutien  appréciable  a été  et 
çontinue  d'être  accordé  à la demande  intérieure. Dans  le cadre  du budget  de 1976,  le gouvernement 
a encore  renforcé  sa politique  de relance.  Selon  le 
projet  de budget,  le solde  net  à financer  de l'État 
atteindrait  14,5  milliards  de  florins,  y compris 
l'amortissement  de la dette  publique. 
En dépit  de l'orientation  fortement  expansionniste 
de la politique  budgétaire,  la situation  de l'emploi 
ne s'améliorerait  pas  encore  sensiblement  l'année 
prochaine.  En effet,  même  si la reprise  escomptée 
de la demande  étrangère  se manifestait  rapidement, 
elle ne  pourrait  avoir  de  répercussions  sur  le 
chômage  qu'après  un délai  relativement  long.  La 
résorption  du chômage  structurel  requiert  tout  autant 
un effort  global  qu'une  action  sélective. 
En ce qui concerne  l'évolution  des  prix  et des  coûts 
salariaux,  les perspectives  pour  1976  ne sont  pas 
rassurantes,  bien  qu'elles  apparaissent  plus  favorables 
qu'en  1975.  Sans  doute  la perspective  de certains 
progrès  de productivité  permet-elle  d'espérer  une 
évolution  plus  modérée  des coûts  salariaux  par unité 
produite,  et la décision  du  gouvernement  de ne 
pas relever  les taux  actuels  des  contributions  à la 
sécurité  sociale  constitue-t-elle  dès lors  une  contribu-
tion majeure  à un freinage  de l'inflation.  Mais  il 
importe  que  cette  mesure  s'accompagne  d'un  effort 
parallèle  des  partenaires  sociaux  pour  modérer 
l'expansion  des  revenus  nominaux  et  tenter 
d'atteindre  l'objectif  proposé  par  le gouvernement 
(augmentation  des  salaires  inférieure  à 10 %). 
Quant  à la politique  monétaire,  elle  jouera  en 1976 
un rôle  particulièrement  important.  Étant  donné 
qu'un  financement  du déficit  budgétaire  de 1976  par 
des emprunts  à moyen  et long  terme  posera  certains 
problèmes,  il ne sera  pas  possible  d'éviter  le recours 
à des  instruments  de financement  à court  terme, 
qui pourrait  d'ailleurs  contribuer  à maintenir  les 
taux  d'intérêt  à un niveau  relativement  bas. 
En Belgique,  la reprise  de l'activité  pourrait  accuser 
un décalage  par  rapport  au  redressement  de  la 
conjoncture  escompté  chez  les principaux  partenaires 
commerciaux. 
Après  avoir  été restrictive  l'année  dernière,  la poli-
tique  économique  a été  assouplie  dès  le début  de 
1975.  En matière  budgétaire,  la décision  du gouverne-
ment  belge  d'accélérer  la mise  en œuvre  des  pro-
grammes  d'investissements  publics  aura  surtout  des 
incidences  en 1976.  De plus,  le rythme  d'accroisse-
ment  des recettes  fiscales  sera  nettement  moins  rapide 
qu'en  1975,  année  durant  laquelle  la politique  de 
lutte  contre  l'inflation  a été fondée  en partie  sur un 
renforcement  de la fiscalité.  À eux  seuls,  ces deux 
facteurs  risquent  d'entraîner  une  augmentation  im-
portante,  en termes  de caisse,  du solde  net à financer 
en 1976.  Néanmoins,  étant  donné  les perspectives 
actuelles  de la conjoncture,  un effort  supplémentaire, 
comportant  notamment  un allégement  de l'imposition 
des revenus  modestes  et, le cas échéant,  un encourage-
ment  de la construction  résidentielle,  notamment  en 
N° C 297/12 Journal  officiel  des Communautés  européennes 29. 12. 75 
ce qui concerne  les primes  au logement  et l'améliora-
tion de l'habitat  existant,  semble  indiqué.  Il importe 
toutefois  de poursuivre  en même  temps  les efforts 
visant  à modérer  la tendance  à l'accroissement  des 
dépenses  de  fonctionnement  et de  transfert  des 
administrations  publiques. 
La politique  monétaire  pourrait  jouer  un rôle  impor-
tant dans  le soutien  de l'activité,  au moyen  d'une 
expansion  du crédit  et d'un  abaissement  des  taux 
d'intérêt.  Les  mesures  d'assouplissement  de la poli-
tique  monétaire  prises  récemment  dans  les pays  voisins 
ont ouvert  la voie  à des initiatives  parallèles  des auto-
rités belges.  Il serait  notamment  souhaitable  de 
s'assurer  que  la réduction  des  taux  de base  se réper-
cute sur les taux  débiteurs. 
De toute  manière,  la situation  de l'emploi  ne pourrait 
s'améliorer  sans  une  modération  de la hausse  des 
coûts  salariaux.  Dans  ce contexte,  il conviendrait  de 
maintenir  un contrôle  strict  des  marges  bénéficiaires 
dans  le commerce. 
Au Luxembourg,  la  demande  des  ménages  et du 
secteur  public  pourrait  continuer  de s'accroître  à un 
rythme  relativement  soutenu,  tandis  que  les exporta-
tions,  notamment  celles  de produits  sidérurgiques,  ne 
reprendraient  que  progressivement  sous  l'effet  du 
raffermissement  escompté  de la demande  étrangère. 
Après  la surchauffe  des dernières  années,  la construc-
tion,  dont  le recul  en 1975  aura  été  atténué  par 
l'expansion  des  travaux  publics,  tendra  à se norma-
liser en 1976,  en raison  principalement  de la persis-
tance  d'une  demande  moins  active  dans  le secteur  du 
logement.  Le déficit  de l'État  (solde  net à financer) 
devrait  rester  substantiel  en 1976.  En effet,  le coût  des 
mesures  nécessaires  pour  neutraliser  les répercussions 
de la récession  économique  (détérioration  de l'emploi 
et subventions  aux  chemins  de fer),  demeurera  élevé, 
tandis  que  le rendement  des  impôts  et en particulier 
de l'impôt  sur les sociétés  se ressentira  encore  de la 
mauvaise  conjoncture. 
Le niveau  de l'emploi  et de l'activité  générale  étant 
en majeure  partie  déterminé  par  l'évolution  des 
exportations,  la politique  économique  doit  déssormais 
viser  à un soutien  sélectif  du secteur  privé. 
Au Royaume-Uni,  la  récession  de l'économie  s'est 
accentuée  en 1975  et il apparaît  qu'elle  pourrait  être 
plus longue  que  les autorités  ne le prévoyaient  au 
printemps  dernier,  lors  de la présentation  du budget. 
Le volume  de la consommation  privée  s'est  ressenti 
dans  une  mesure  croissante  de la diminution  du pou-
voir d'achat  réel  des  ménages.  Les  investissements 
privés  dans  l'industrie,  qu'il  s'agisse  d'investissements 
fixes  ou de stocks,  ont  marqué  une  nette  régression. Certes,  l'accroissement  des  dépenses  des  administra-
tions  publiques  et l'amélioration  de  la balance 
commerciale  à prix  constants  ont contribué  à limiter 
le fléchissement  de la demande  globale.  Mais  le 
chômage  a atteint  son  niveau  record  de l'après-
guerre  et le taux  d'inflation,  en dépit  de quelques 
signes  d'amélioration  apparus  récemment,  est demeuré 
très élevé.  Quant  à la balance  des  paiements 
courants,  la très  nette  amélioration  constatée  au cours 
du premier  semestre  a été suivie  d'une  légère  tendance 
à la détérioration. 
Il n'y a pas  lieu  d'escompter  une  reprise  sensible  de 
la demande  et de la production  avant  le printemps 
de 1976.  À cette  époque,  l'inflation  se sera  sans  doute 
nettement  modérée,  entraînant  un renversement  de 
la tendance  actuelle  de la consommation  des ménages 
et un regain  de confiance  de la part  des  entrepre-
neurs.  Les  impulsions  émanant  des  dépenses  des 
administrations  publiques  pourraient  néanmoins 
s'affaiblir,  sous  l'effet  des  réductions  de dépenses 
annoncées  dans  le budget  d'avril  dernier. 
En dépit  de ces perspectives  peu  satisfaisantes  pour 
la production  et l'emploi,  la marge  de manœuvre 
pour  l'adoption  de mesures  de relance  demeurera 
étroite  aussi  longtemps  que  le taux  d'inflation  restera 
trop élevé.  Aussi  les autorités  responsables  devront-
elles veiller  que  la politique  anti-inflationniste  du 
gouvernement,  telle  qu'elle  a été esquissée  dans  le 
livre  blanc  de  juillet  1975,  soit  rigoureusement 
appliquée. 
L'évolution  du solde  extérieur  pourrait,  elle  aussi, 
restreindre  les moyens  d'action  à la disposition  des 
pouvoirs  publics.  Au  cas  où seraient  retardées  les 
impulsions  que  l'on  attend  d'une  reprise  du commerce 
mondial,  les autorités  devraient  s'abstenir  de tout 
changement  fondamental  de la politique  économique, 
et notamment  de mesures  globales  de relance.  Leurs 
interventions  devraient  dès  lors  se borner  à des 
mesures  spécifiques  et d'ampleur  limitée,  destinées  à 
résoudre  les difficultés  les plus  aiguës. 
Pour  renverser  la forte  tendance  actuelle  au gonfle-
ment  du solde  net  à financer  des  administrations 
publiques,  il faudra,  dès  le début  de  l'exercice 
1976-1977,  réduire  considérablement  le taux  d'ac-
croissement  des  dépenses  publiques,  de manière  à le 
ramener  à un taux  inférieur  à celui  de l'accroissement 
du produit  intérieur  brut  en valeur.  À cette  fin,  il 
importe  notamment  que  la norme  fixée  récemment 
pour  la hausse  des  salaires  soit  strictement  observée 
dans  l'ensemble  du secteur  public,  y compris  les entre-
prises  nationalisées.  Cette  politique  budgétaire  devrait 
être maintenue  dans  la phase  de reprise  escomptée  de 
la conjoncture,  de façon  à obtenir  une  diminution 
d'autant  plus  sensible  du solde  que  la reprise  serait 
elle-même  plus  marquée. 
29.12.  75 Journal  officiel  des Communautés  européennes N° C 297/13 
L'orientation  générale  de  la politique  monétaire 
actuelle  devrait  être  maintenue  en 1976  et le taux 
d'expansion  de la masse  monétaire  ne devrait  pas 
compromettre  la réalisation  de l'objectif  fixé  quant 
au taux  d'inflation  dans  le livre  blanc  de juillet 
dernier.  Cette  politique  devrait  être  complétée  par des mesures  visant  à maintenir  les taux  d'intérêt  à court 
terme  à un niveau  suffisamment  élevé  pour  favoriser 
des mouvements  ordonnés  de capitaux,  appropriés  à 
la situation  de la balance  des paiements  du Royaume-
Uni. 
CONCLUSIONS 
À la lumière  des  informations  dont  on dispose  au début  du mois  d'octobre,  il semble 
que la récession  économique  ait à présent  atteint  son  point  le plus  bas  en France,  dans 
la république  fédérale  d'Allemagne  et au Danemark,  et quelle  soit  à tout  le moins  près 
de prendre  fin dans  la plupart  des  autres  États  membres. 
Si, dans  le courant  des  prochains  moins,  les tendances  à la reconstitution  des  stocks, 
à la reprise  de la demande  extérieure  et à la normalisation  de la demande  des  consom-
mateurs  se confirment  et se généralisent,  une  croissance  modérée  du produit  brut  de 
la Communauté  en termes  réeels,  au cours  de l'année  1976,  paraît  probable.  Toutefois, 
les capacités  de l'industrie  ne seront  toujours  pas  pleinement  utilisées  et la situation  de 
Temploi  ne s'améliorera  que  très  progressivement. 
Étant  donné  les incertitudes  qui  subsistent  quant  au comportement  des  agents  écono-
miques,  on ne peut  guère  être  assuré  de l'ampleur  ni de la durée  de l'essor  économique 
escompté.  Aussi  sera-t-il  nécessaire  de suivre  très  attentivement  l'évolution  ultérieure 
de la conjoncture,  dans  le cadre  de consultations  fréquentes  et d'une  étroite  coordina-
tion entre  les États  membres. 
La Communauté  ne devrait  pas  trop  compter,  dans  l'immédiat,  sur  des  impulsions 
conjoncturelles  émanant  des  pays  tiers.  Son  poids  dans  le commerce  international  lui 
impose  de contribuer  elle-même  à la reprise  de la conjoncture  mondiale.  Une  responsa-
bilité  analogue  incombe  aux  États  membres  dans  le cadre  communautaire. 
Fait à Bruxelles,  le 18 décembre  1975. 
Par h Conseil 
Le président 
M. TOROS 
N° C 297/14 Journal  officiel  des Communautés  européennes 29.12.  75 
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29.12.  75 Journal  officiel  des  Communautés  européennes N° 0 297/15 
TABLEAU  2 
Evolution  des  principaux  agrégats  macro-économiques  dans  la Communauté,  aux  États-Unis 
et au Japon  (a) 
PIB [volume]  (b) Prix  de la consommation 
privée  (c) 
Augmentation  par  rapport  à la moyenne  de 
l'année  précédente,  en % Taux  de chômage  (d) 
[en °/o de la population 
active] Solde  de la balance  des 
paiements  courants 
(en °/o du PIB) 
1974 1975 1976 1974 1975 1976 1974 1975 1976 1974 1975 1976 
Danemark 1,6 — 1,0 4,0 15,0 9,5 8,0 2,4 4,5 3,7 — 3,5 — 1,1 -2,1 
Allemagne  (RF) 0,6 — 3,5 4,0 7,3 6,0 5,5 2,2 4,5 4,6 + 2,4 + 0,9 + 0,8 
France 3,8 — 2,0 5,0 13,7 11,6 9,0 2,3 3,9 4,0 — 2,5 + 0,1 — 0,6 
Irlande 0,4 — 3,6 2,5 17,3 21,5 16,0 5,7 8,4 10,1 — 10,4 — 1,7 — 1,6 
Italie 3,4 — 3,0 3,0 19,6 17,0 12,0 2,9 3,7 3,9 — 5,3 -0,7 — 0,7 
Pays-Bas 2,8 — 2,1 2,8 10,0 10,5 10,0 3,0 4,4 5,2 + 2,4 + 1,7 + 2,4 
Belgique 3,9 -1,9 2,5 12,3 12,4 10,0 2,7 4,8 5,6 + 1,5 + 1,7 + 1,0 
Luxembourg 4,5 -7,5 4,0 9,5 10,5 8,5 0 0,7 0,7 + 4,4 -9,5 — 8,8 
Royaume-Uni 0,7 -0,7 ±0 15,2 21,5 15,5 2,4 3,6 (5,3) - 4,6 — 1,3 — 1,2 
CEE 2,0 -2,4 3,3 12,5 12,4 9,6 2,5 4,1 4,6 - 1,4 + 0,1 -0,1 
États-Unis -2,1 -4,0 5,0 11,5 8,5 8,5 5,6 8,5 8 — 0,3 + 0,5 -0,1 
Japon -1,8 + 1,5 6,0 21,7 11,0 6,0 1,4 - 1,1 + 0,2 — 0,2 
(a) 1974:  réalisation;  1975:  estimations;  1976:  prévisions  des  services  de  la Commission  pour  l'ensemble  de  la  Communauté  ventilé  par  Etat 
membre  ainsi  que  pour  les  pays  tiers  considérés. 
(b) Produit  intérieur  brut;  États-Unis  et Japon;  produit  national  brut. 
(c) Optique  comptabilité  nationale. 
(d) Les  définitions  n'étant  pas  complètement  uniformes,  les  taux  de  chômage  ne  peuvent  être  comparés  d'un  pays  à l'autre. 
TABLEAU  3 
Evolution  du taux  de chômage  (*) 
(en %>) 
1974 1975 
I II III IV I II Juillet Août Septembre 
Danemark 0,7 1,6 2,5 2,8 3,9 4,3 3,8 4,5 4,6 
Allemagne  (RF) 1,8 2,1 2,6 3,1 3,6 4,6 4,7 4,8 4,8 
France 1,9 2,1 2,5 3,0 3,3 3,8 3,9 4,0 4,0 
Irlande 5,8 6,1 6,7 8,0 9,2 8,9 8,9 9,0 9,1 
Italie 2,7 2,9 3,1 2,8 3,1 
Pays-Bas 2,7 2,9 3,2 3,5 3,9 4,3 4,5 4,7 4,7 
Belgique 2,7 2,9 3,2 3,6 4,3 5,1 5,2 5,3 5,6 
Luxembourg — — — 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,2 
Royaume-Uni 2,3 2,5 2,7 2,8 3,0 3,8 4,4 4,8 4,9 
Communauté (2,2) (2,4) (2,8) (3,0) (3,4) (4,1) (4,4) (4,4) (4,5) 
(') Nombre  de  chômeurs  par  rapport  à la population  active  civile,  en  %>;  chiffres  pour  le  dernier  mois  de  chaque  trimestre,  corrigés  des 
variations  saisonnières.  Les  définitions  n'étant  pas  complètement  uniformes,  les  taux  de  chômage  ne  peuvent  être  comparés  d'un  pays  à 
Source:  Taux  calculés  sur  les  chiffres  de l'OSCE. 
N° C 297/16 Journal  officiel  des Communautés  européennes 29.12.  75 
TABLEAU  4 
Évolution  des prix  à la consommation  dans  la Communauté  depuis  1973 
Déc.  1973 Juin  1974 Dec.  1974 Mars  1975 1975 Sept.  1974 
Juin  1974 Déc.  1974 Juin  1975 Sept.  1975 Mai Juin Juillet Août Septembre Sept.  1975 
Augmentation  semestrielle 
en °/o Augmentation  par  Rapport  au mois  précédent Augment. 
en % 
Danemark 7,0 7,0 3,4 4,0 1,3 0,6 0,5 0,3 0,9 8,7 
Allemagne  (RF) 3,5 2,0 4,1 2,5 0,6 0,7 0,0 -0,1 0,5 6,1 
France 8,4 6,3 5,1 4,7 0,7 0,8 0,7 0,7 0,8 10,7 
Irlande  H 10,5 8,7 14,6 5,2(2) 6,1 - — 0,8 18,9(3) 
Italie 10,9 12,3 6,0 4,9 0,8 0,8 0,4 0,6 0,8 13,0 
Pays-Bas 5,5 5,0 4,7 4,9 0,7 0,2 0,4 1,0 1,3 10,2 
Belgique 8,3 6,8 5,3 5,0 0,8 0,4 0,9 0,7 0,9 10,9 
Luxembourg 5,8 5,0 5,7 4,7 0,6 0,7 0,9 0,4 0,8 10,9 
Royaume-Uni 
o 7,5 17,3 13,1 4,2 2,0 1,0 0,6 0,9 26,7 
Communauté 7,8 6,4 7,5 5,8 1,5 1,0 0,5 0,4 0,8 13,1 
États-unis 6,1 5,8 3,3 3,7 0,4 0,8 1,1 0,3 0,5 7,8 
Canada 6,6 5,4 4,7 5,5 0,9 1,5 1,4 1,0 0,2 10,6 
Japon 12,5 8,7 4,7 4,8 0,7 0,1 0,2 — 0,2 1,9 10,3 
(1) Variations  calculées  d'après  les  indices  relevés  au milieu  de chaque  trimestre. 
(!) Irlande:  février  1975  — août  1975. 
(3) Irlande:  août  1975  — août  1974. 
Source:  Services  de la Commission. 
TABLEAU  5 
Dépenses,  recettes  et solde  net des budgets  des administrations  centrales 
Dépenses Recettes Solde  net 
Variation  en % Valeur  (l) en % du PIB 
1974 1975 1974 1975 1974 1975 1974 1975 
Danemark  (2) + 23,0 + 16,5 + 10,0 — 0,5 0,4 — 10,6 — 0,2 — 5,2 
Allemagne  (RF) + 13,3 + 18 + 6,8 — 1 — 16,8 — 64,5 - 1,7 — 6,2 
France + 14,9 + 23 + 20,0 — 0,5 + 5,7 — 35,0 + 0,4 — 2,4 
Irlande + 27,6 + 37 + 18,5 + 19,5 — 335,7 — 616 — 11,6 -17,4 
Italie + 17,3 + 32 + 27,5 + 31 — 6 912 — 9 300 - 7,1 — 8,3 
Pays-Bas + 16,3 + 25 + 8,1 + 14 __ 2,7 - 8,7 - 1,5 — 4,3 
Belgique + 15,5 + 22 + 19,0 + 21 — 76,5 — 99,0 — 3,6 - 4,3 
Luxembourg + 22,7 + 22,5 + 23,4 — 2,5 + 3,0 - 2,4 + 3,6 — 3,1 
Royaume-Uni  (2) + 32,9 + 28,5 + 24,0 + 25,5 — 5 111 — 7 910 — 6,3 — 7,8 
(3) + 34,6 + 33 + 24,0 + 25,5 1621 — 4 810 — 2,0 - 4,7 
(') Milliards  de  couronnes  danoises;  marks  allemands;  francs  français;  millions  de livres  sterling;  milliards  de lires;  florins;  francs  belges,  francs 
luxembourgeois;  millions  de livres  sterling. 
(2) 1974/1975,  1975/1976. 
(s) Dépenses  définitives  (c'est-à-dire  dépenses  totales  moins  les  prêts  et avances  net)  et solde  des  opérations  définitives  (c'est-à-dire  solde  net  à 
financer  sans  le solde  des  prêts  et avances). 
Source:  Services  de la Commission. 
29. 12. 75 Journal  officiel  des Communautés  européennes N° C 297/17 
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N° C 297/18 Journal  officiel  des  Communautés  européennes 29.12.75 
TABLEAU  7 
Évolution  des balances  commerciales  des  États  membres  en 1973,  1974  et 1975  (4) 
(Millions  EUR  — Moyenne  mensuelle) 
Année Alle-
magne 
(RF) France Italie Pays-Bas 
(2) UEBL Royaume-
Uni Irlande 
(3) Dane-
mark 
À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 — 101 
— 152 
— 77 — 53 
— 109 
— 16 + 62 
+ 82 
+ 102 — 11 
— 36 
— 21 — 92 
— 136 
— 104 — 6 
— 9 
— 4 — 49 
— 55 
— 45 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 + 104 
+ 167 
4* 96 — 64 
— 103 
— 47 + 33 
+ 58 
+ 53 + 34 
+ 34 
— 2 — 49 
— 66 
— 70 — 1 
— 8 
— 5 — 7 
— 7 
— 7 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 + 23 
+ 97 
— 24 + 56 
+ 93 
+ 34 4" 33 
+ 42 
+ 31 + 17 
+ 10 
— 6 — 20 
— 35 
— 24 — 1 
— 3 
— 1 — 9 
+ 5 
+ 8 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 — 61 
— 45 
— 78 — 19 
— 34 
— 33 — 26 
— 27 
— 20 — 30 
+ 3 
+ 35 — 50 
— 36 
— 23 + 0 
— 2 
+ 2 — 12 
— 23 
— 21 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 + 12 
+ 43 
+ 27 — 13 
— 12 
+ 18 — 21 
— 16 
0 — 34 
— 3 
— 24 + 29 
+ 38 
+ 16 + 1 
+ 0 
+ 2 — 13 
— 16 
— 12 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 + 82 
+ 125 
+ 92 + 36 
+ 43 
+ 61 + 10 
+ 22 
+ 14 + 44 
+ 80 
+ 65 — 27 
— 13 
— 2 — 17 
— 19 
— 24 + 22 
+ 16 
+ 35 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 + 6 
+ 8 
+ 1 — 0 
+ 6 
+ 2 + 1 
+ 2 
+ 1 + 2 
+ 4 
+ 3 — 1 
+ 1 
+ 0 + 16 
+ 31 
+ 25 + 2 
+ 2 
+ 1 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 + 48 
+ 57 
+ 42 + 5 
+ 4 
+ 4 — 9 
— 7 
— 9 + 13 
+ 22 
+ 21 + 11 
+ 12 
+ 12 — 24 
— 20 
— 27 — 2 
— 2 
— 1 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 + 214 
+ 452 
+ 156 — 36 
— 52 
+ 9 — 162 
— 238 
— 77 + 153 
+ 285  ' 
+ 251 — 7 
+ 11 
+ 16 — 190 
— 224 
— 207 — 26 
— 43 
— 31 — 66 
— 78 
— 41 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 + 72 
+ 87 
— 46 — 94 
— 128 
— 143 — 27 
— 54 
— 86 — 85 
— 110 
— 128 + 1 
— 23 
— 46 — 17 
— 117 
— 136 + 1 
— 0 
— 5 — 5 
— 10 
— 7 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 — 21 
— 12 
— 23 — 8 
— 32 
— 45 — 6 
— 8 
— 11 — 12 
— 16 
— 21 — 5 
— 8 
— 17 — 28 
— 44 
— 62 — 1 
— 2 
— 1 — 8 
— 11 
— 5 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 — 95 
— 288 —,109 
— 372 — 139 
— 451 — 129 
— 284 — 35 
— 138 — 47 
— 491 — 4 
— 16 — 14 
— 58 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 + 675 
+ 1094 + 154 
+ 120 — 37 
+ 43 + 32 
+ 110 — 97 
+ 60 — 436 
— 157 — 15 
— 18 — 29 
+ 12 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 + 631 
+ 881 
+ 865 — 57 
— 412. 
— 66 — 209 
— 470 
— 228 — 194 
— 300 
— 273 — 136 
— 109 
— 175 — 528 
— 809 
— 588 — 19 
— 36 
— 22 — 56 
— 67 
— 91 À l'intérieur  de la CEE 
Allemagne  (RF) 
France 
Italie 
Pays-Bas 
UEBL 
Royaume-Uni 
Irlande 
Danemark 
CEE  total 
Hors  CEE 
États-Unis 
Japon 
OPEP  (4) 
Autres 
Hors  CEE 
Monde 1973 
1974 
1975 + 845 
+ 13 33 
+ 1021 — 93 
— 464 
— 57 — 371 
— 708 
— 305 — 41 
— 15 
— 22 — 143 
— 98 
— 159 — 718 
—1033 
— 795 — 45 
— 79 
— 53 — 122 
— 145 
— 132 
{') 1975:  Janvier—juin. 
(*) 1975:  Pays-Bas:  Janvier—mai. 
(3) 1975:  Irlande:  d'après  les  statistiques  nationales  converties  en  EUR. 
(') OPEP^  inclus  Algérie,  Bahrein,  Equateur,  Gabon,  Indonésie,  Iran,  Irak,  Koweït,  Libye,  Nigeria,  Arabie  Saoudite  et  Venezuela. 
: Donnée  non  disponible. 
Source:  OSCE. 
29.12.  75 Journal  officiel  des Communautés  européennes N° C 297/19 
Graphique  A 
Commerce  et production  dans  la Communauté  et dans  le monde  depuis  1961 
(Variation  annuelle  en volume  en pourcentage) 
Commerce  à l'ntérieur  de la CEE 
Commerce  mondial  (*) —  —  — 
PIB CEE 
PIB États-Unis  —  —  — 
% 
20 
15 
10 
5 
0 
5 
•10 
1961  1962  1963  1964  1965  1966  1967  1968  1969  1970  1971  1972  1973  1974  1975  1976 
(1) À l'exclusion  des pays  à commerce  d'État. 
N°C  297/20 Journal  officiel  des  Communautés  européennes 29.12.  75 
Graphique  B 
Appréciation  ou dépréciation  pondérée  des  monnaies  des  pays  membres,  en pourcentage 
(Référence:  «Smithsonian  Agreement»,  décembre  1971;  pondération  d'après  la structure  du 
commerce  extérieur.) 
Deutschland 
France 
Italia 
Nederland 
UEBL-BLEU 
• <> United  Kingdom 
Ireland 
Danmark 
% 
30, 
25 
20 
W 
-5 
-15 -15 
UK 
-20. -20 
23 -25 
-30 
1913  19"W  1913