N0L162/13 25.,6.75 JournalofficieldesCommunautés européennes
DECISION DUCONSEIL
du16juin1975
portantadaptationdesorientationsdelapolitiqueéconomiquepour1975
(75/361/CEE)
LECONSEILDESCOMMUNAUTÉS EUROPÉENNES ,
vuletraitéinstituantlaCommunauté économique
européenne ,
vuladécision74/120/CEEduConseil,du18février
1974,relativeàlaréalisationd'undegréélevéde
convergencedespolitiqueséconomiquesdesÉtats
membresdelaCommunauté économique euro­
péenne('),etnotammentsesarticles1eret2,
vulapropositiondelaCommission ,
considérantqueleConseilapprouvel'analysedela
situationéconomiqueexposéedanslacommunication
delaCommissionconcernantl'adaptationdesorienta­
tionsdelapolitiqueéconomiquepour1975,AARRÊTÉLAPRÉSENTEDÉCISION :
Articlepremier
LeConseiladoptelesorientationsspécifiéesdans
l'annexeenvuedel'élaborationdelapolitiqueécono­
miquedesÉtatsmembres.
Article2
LesÉtatsmembressontdestinatairesdelaprésente
décision.
FaitàLuxembourg ,le16juin1975.
ParleConseil
Leprésident
R.RYAN
(!)JOn°L63du5.3.1974,p.16.

25.6.75 N°L162/14 JournalofficieldesCommunautés européennes
ANNEXE
LESORIENTATIONS DELAPOLITIQUE ECONOMIQUE
A.Lesorientationsgenerales
Prioritésdelapolitique
économique
Complémentarité des
politiquesconjoncturel­
les
Troisgroupesdepays
Politiquesmodératrices
danslespayslargement
déficitaires1.En1975,laCommunauté auraàrésoudredesproblèmesmajeursdepolitique
économique :
—larésorptionduchômage,laluttecontrel'inflationetleredressementdesbalances
despaiements ;
—laréductionprogressivedesdisparitésquimenacentsacohésion.
Encequiconcernecedernierimpératif,lesÉtatsmembresdéficitairesetlesÉtats
membresexcédentaires portentconjointement laresponsabilité depratiquerdes
politiquescomplémentaires .Sansêtrenégligeable,lamargedemanœuvredontla
Communauté disposeraàceteffetseranéanmoinslimitée.
2.LasituationactuellenepermetpasdeclasserlesÉtatsmembresselondescritères
généraux.Ilesttoutefoispossiblededistinguertroisgroupesdepays,suivantleurposition
extérieureetl'intensitédestensionsinflationnistes auxquellesilssontsoumis.
3.Encequiconcernelespayslargementdéficitaires (Royaume-Uni etItalie),il
importe,danslecadredepolitiquesglobalementrestrictives,defavoriserénergiquement
leprocessusdetransfertquileurestimposéparlanécessitéderedresserdemanière
durableleurcompteextérieur:transfertderessourcesversl'extérieuret,auseinmêmedes
économies,verslesinvestissements lesplusrentablesàlongtermeetlesplusurgentsau
pointdevuedelapolitiquerégionaleetdusoutiendel'emploi.Ceprocessusrequiertune
modérationdanslerelèvementduniveaudevie.Àdéfautdepareillemodération,
l'inflationcontinueraitd'affecterl'activitéetl'emploi.Ausurplus,unredressement
durabledesbalancesdespaiementsdeviendraitdesplusaléatoiresetcespays
éprouveraient desdifficultéscroissantesàfinancerparl'empruntextérieurdesdépenses
deconsommation tropconsidérables .
LesdéséquilibressontégalementtrèsprononcésenIrlande,maiscepaysestàcepoint
tributairedefacteursextérieursetconnaîtenmêmetempsunniveausiélevédechômage
etdesous-emploiquesapositionestàconsidérercommetouteparticulière .
4.LesÉtatsmembresàbalancedespaiementslargementexcédentaire (république
fédéraled'AllemagneetPays-Bas)ontdéjàmisenœuvredesmesuresdecaractère
budgétaireetmonétairevisantàunerelancedel'activité.Cesmesuresn'exerceront
pleinementleseffetssouhaitésquesiellessontsoutenuespartouslesagents
économiques ,lesentreprisesréagissantauxincitationsàl'investissement etlessyndicats
s'abstenantdeprésenterdesrevendications excessives.S'ildevaitapparaître,aucoursdes
prochainsmois,quelesagentséconomiques nerépondentpassuffisamment aux
programmesderelance,ilfaudraitrechercheretmettrerapidementenactionlesmoyens
propresàaméliorerl'efficacitédeceux-cisansalimenter,dansunephaseplusavancéede
lareprise,denouvellestensionsinflationnistes .
5.D'autresÉtatsmembressetrouventdansunepositionintermédiaireentrecesdeux
groupes,tantsurleplanextérieurquedupointdevueinterneetenparticuliersurleplan
desprix.Leurbalancedespaiementscourants,notamment ,accuseunetendanceàla
résorptiondesexcédents(Belgique)ousetrouvedansunephased'améliorationplusou
moinsrapide(DanemarketFrance).Comptetenudesincertitudestouchantla
conjoncturemondialeetdudangerd'unralentissement insuffisantdelahaussedesprix,
l'orientationglobaledelapolitiqueéconomiquedoitdemeurerprudentedanscespays.Actionsderelancedans
lespayslargementexcé­
dentaires
...position intermé­
diaired'autresÉtats
membres

25.6.75 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L162/15
Soutiendesinvestisse­
ments
Politiquesactivesde
l'emploietdeprotectioft
desrevenus6.Lareprisedelaconjonctureetlarésorptionduchômagenesauraientetredurables
sidesprogrèsnesontpasaccomplissimultanément versunralentissement deshaussesde
coûtsetdeprixetversunemodificationdesstructures.Àceteffet,unepolitiquede
soutiendesinvestissments ,lecaséchéantavecl'aidedemoyenscommunautaires ,apparaît
nécessairedanstouslesÉtatsmembres.Toutefois,lesmodalitésetl'intensitédepareille
actionsontàmodulerdifféremment enfonctionnotammentdesadaptationsdela
demandeetdesrevenusrequisesdanslesdifférentsgroupesdepaysetleursrégions.
D'unemanièregénérale,uneplusgrandesélectivitédespolitiqueséconomiquesestde
rigueur,notammentpouréviterlegaspillagederessourcesqu'impliqueraitunedéfense
inconditionnelle desecteursendéclin.Ilfaudratoutparticulièrement favoriserla
tendancespontanéeauxmutationsimposéesparlacriseénergétiqueendéveloppantles
investissements lesplusaptesàrépondreàlanouvelledemande(transportsencommun,
productiond'énergie,technologiespropresàréaliserdeséconomiesdeconsommation de
pétrole,recherchescientifique,etc.).Àceteffet,l'espritd'entreprisedevraêtredavantage
favorisé,notammentenindiquantdesorientationsclairesquantautypede
développement .
7.L'améliorationdelasituationdel'emploirequiertaussidespolitiquesspécifiqueset
concertées,envued'accroîtrelamobilitédelamain-d'oeuvre auprofitdessecteursen
expansionetd'organiserefficacementlaformationetlaréadaptationprofessionnelles ,le
caséchéantaveclesoutiendemoyenscommunautaires .Enoutre,danscertainsÉtats
membres,desaménagements sontàprévoiràlasécuritésocialeetnotammentaurégime
del'assurance-chômage ,demanièreàaccorderauxchômeursdesallocationsappropriées .
D'unemanièregénérale,uneprotectionefficacedesrevenusdescatégoriessocialesles
moinsfavoriséespermettraitdeconcentrerdavantageleseffortssurlesmutations
imposéesparlacriseénergétique .
8.Leprocessusderésorptiondesprincipauxdéséquilibresdebalancedespaiementsne
peutêtrequeprogressif.Enattendantquelesajustementsentermesréelspuissentêtre
réalisés,ilimportedoncd'organiserunfinancementordonnédesdéficits.Ceciécarterait
ledangerquelesÉtatsmembresdéficitairesnesoientacculésàprendredesmesures
protectionnistes susceptiblesderetarderlareprisedeséchangesmondiaux .Les
instrumentscommunautaires desolidaritéfinancièreontunrôleimportantàjoueràcet
égard,conjointement auxinstrumentsinternationaux etaumarchédescapitaux.La
Communauté sedoit,enoutre,deprendredanssoncadreetd'oeuvrerpourquesoient
adoptéesauniveauinternationallesdispositionsnécessairespourévitertouteatteinteau
fonctionnement ordonnéducommercemondial.Solidaritéfinancière

N°L162/16 JournalofficieldesCommunautés européennes 25.6.75
B.LesorientationsparÉtat
partiedelareformedelafiscalitéetdesallocations
familiales :ledéficitdevrait,eneffet,passerd'environ
25milliardsdemarksen1974àplusde50milliards
en1975(respectivement 2V2%etprèsde5%du
produitintérieurbrut).Parallèlement auxmesures
misesenœuvreparlegouvernement fédéral,la
Bundesbankasensiblementallégésapolitiquemoné­
taire.
5.L'ensembledecesmesuresdevraitaboutiràune
reprisegraduelledelaconjoncture .Depremièresindi­
cationsdonnent,eneffet,àpenserquelaconfiance
desentreprisesserétablit.Bienqu'ilsoittrèsdifficile
d'apprécierl'ampleurduredressementattendu,le
rythmedecroissanceannuelleduproduitintérieur
brutpourraitatteindre3à4%enfind'année.La
situationdel'emploidevraits'améliorer.L'évolution
desprixpourraitseralentirdavantage,tandisquele
soldeextérieurdemeurerait élevé.
6.Aucasoùlarepriseéconomiquetarderait,il
conviendrait deréexaminer l'incidencedesmesures
budgétairesprises.Dansledomainemonétaire,
l'objectifquelaBundesbanks'estfixépermettrade
ranimerlesforcesd'expansiontoutencontinuantde
freinerlahaussedesprix.Ilseraitsouhaitablequ'elle
maintiennecetteorientationdurantlesprochains
moisetfavoriselapoursuited'unebaissedestaux
d'intérêtdanslesecteurbancaire,surtoutsilapoussée
desprixcontinuedes'atténuer.DANEMARK
1.AuDanemark,laphaseactuelledequasi­
stagnationdel'économiedevraitpersisterpendantla
majeurepartiedel'année.Lechômagepourraitencore
augmenterdurantquelquesmoisavantdesestabiliser
àunniveauélevé.Leproblèmeprincipaldelapoli­
tiqueéconomiqueserad'atténuerlesconséquencesdu
ralentissement del'activitééconomiquesurleniveau
del'emploisanscompromettre lesprogrèsquel'on
commenceàenregistrerenmatièred'échangesexté­
rieursetd'équilibreinterne.Aussilesautorités
devraient-ellescontinuerdefavoriserunallégement
delapressiontoujoursvivedescoûts,sansexclure
pourautantlerecourséventuelàdesmesuresde
relancesélectivesetgraduelles .Lesdispositions à
mettreenoeuvredevraientêtremoduléesenfonction
delamodérationdontferontpreuvelespartenaires
sociaux.
2.Dansledomainebudgétaire,deseffetsexpansion­
nistesappréciablesontdéjàrésultéd'allégements
fiscauxconsentissurlesrevenuspersonnels,ainsique
demesuresprisesnotammentdanslesecteurdela
construction ;lesconditionsd'unehausseplus
modéréedessalairessesontainsiaméliorées .Sicette
perspectivesevérifiaitetsi,enmêmetemps,l'évolu­
tiondelabalancedespaiementscourantsrestaitfavo­
rable,ilseraitpossible,poursoutenirleniveaude
l'activité,derenoncerenpartieauxréductionsde
dépensesenvisagéesantérieurement .
3.Enmatièremonétaire,lesliquiditésintérieures
ontaugmentéàunrythmeunpeuplusrapidedurant
lesderniersmois.Unnouvelallégementdelapoli­
tiquemonétaire,etnotammentunassouplissement de
lapolitiqueducréditenvued'améliorerlasituation
financièredesentreprises,dépendraitdesrésultats
obtenusenmatièredepolitiquedesrevenus,ainsique
del'évolutiondesfinancespubliques.FRANCE
7.EnFrance,lastagnationactuelledel'économie
devraitêtresuivied'unereprisegraduelledansle
courantde1975;lasituationsurlemarchéde
l'emploidevraits'améliorer.Denouveauxprogrès
serontsansdouteenregistrésdanslaréductiondes
déséquilibres .Lahaussedesprixàlaconsommation
continueradeseralentirdurantl'année;elleseravrai­
semblablement inférieureautauxannuelde10%
observéaucoursdesderniersmois.Quantaurétablis­
sementdel'équilibredelabalancecommerciale ,il
pourraitêtreréaliséavantlafinde1975,maisune
certainecirconspection continuedes'imposerdans
l'appréciationdesdébouchésoffertsparlesprincipaux
partenairescommerciaux delaFrance.
8.Lapolitiqueéconomiqueprudentepréconisée
danslerapportannuelsurlasituationéconomiquede
laCommunauté restederigueur,afindenepas
compromettre lessuccèsremportésdansledomaine
desprixetdel'équilibreextérieur.Danscetteoptique,
lareprisedel'activitééconomiquedépendautantdu
développement desinvestissements —notammentdeRÉPUBLIQUE FÉDÉRALED'ALLEMAGNE
4.Danslarépubliquefédéraled'Allemagne ,lacrois­
sanceéconomiquen'acessé,depuislemilieude
l'annéedernière,des'affaibliretdes'écarterprogressi­
vementdesorientationstracéesparleConseil.Le
gouvernement fédéraladécidé,aumoisdedécembre
dernier,demettreenœuvreunprogrammevisantà
l'encouragement desinvestissements privésetpublics
etàlaréintégrationdeschômeursdansleprocessus
deproduction .Desi'mpulsionsconsidérablesdevraient
émanerdelaforteaugmentation dusoldenetà
financerdesadministrations publiques,quirésulteen(!)JOn°C149du28.11.1974,p.1.

25.6.75 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L162/17
améliorationdelademandeglobalesemblecependant
possibleverslafinde1975.Encoursd'année,la
haussedesprix,toutendemeuranttrèsvive,sera
moinsrapidequ'en1974.Ledéficitdelabalancedes
paiementscourantsserasensiblementinférieureàson
niveaudel'andernier.
16.Lapolitiqueconjoncturelle setrouveàprésent
placéedevantunproblèmecomplexe :laluttecontre
l'inflation,ainsiquel'améliorationdusoldeextérieur,
restentsesobjectifsprioritaires ;maisilesttoutaussi
importantd'infléchirprogressivement etd'arrêterle
processusderécession.Pourconciliercesobjectifsune
coopérationétroiteaveclespartenairessociaux
s'impose,surtoutdanslaperspectivedesnégociations
quidoivents'ouvrirverslafindel'annéepourle
renouvellement denombreuses conventions collec­
tives.
17.Dansledomainedelapolitiquebudgétaire,la
directiveduConseildu17décembre1974,relativeà
l'octroiduconcoursfinancieràmoyenterme,limite,
pour1975,à8.000milliardsdeliresledéficitdes
opérationsdecaisseduTrésoretà16%laprogres­
siondesdépensestotalesdel'État.Danscecadre,
l'augmentationdesdépensesaxéessurl'investissement
estunenécessité.Lerespectduplafondfixéaudéficit
duTrésorserait,parailleurs,facilitéparuneintensifi­
cationdelaluttecontrel'évasionfiscale.
18.Encequiconcernelapolitiquemonétaire,une
limitede24700milliardsdeliresaétéfixéeparla
mêmedirectiveduConseilpourl'augmentation de
l'ensembledescréditspendantlapériodeallantdu1er
avril1975au31mars1976.Àl'intérieurdece
plafond,qu'ilimportecertesdenepasdépassermais
qu'ilparaîtsouhaitabled'utiliseraussipleinementque
possible,lafixationdeprioritésenfaveurdufinance­
mentdesinvestissements productifs,notammentdans
l'agriculture,danslaconstructionrésidentielle ,ainsi
quedanslessecteursdel'énergieetdestransports
collectifs,apparaîttoutàfaitjustifiée.Parailleurs,la
tendanceactuelleàlabaissedestauxd'intérêtdevrait
êtreappuyéeparlesautoritésmonétaires ,toutenveil­
lantàcequecestauxrestentlargementsupérieursà
ceuxquisontpratiquésàl'étranger.1arrêtdumouvementdedéstockage—quedecelui
desexportations .
9.Laloidefinancespour1975prévoitunléger
excédent,del'ordred'undemi-milliard defrancs.Il
estsouhaitablequel'exécutiondubudgetnes'écarte
pastropdecettelignedeneutralité.Silareprisede
l'expansionéconomique devraittarder,ilserait
opportund'envisagerdesmesuresfiscales,par
exemplededifférerlerecouvrement desimpôtsdus
parlessociétés.
10.L'orientationactuelledelapolitiquemonétaire,
sansêtreparticulièrement contraignante ,semble
appropriéeàlasituationéconomiqueprésente.
IRLANDE
11.EnIrlande,leniveaudel'activitépourraitrester
dépriméjusqu'àlafindel'année.Lasituationde
l'emploinedevraitguères'améliorerdurantles
prochainsmois.Lerythmedelahaussedesprix
resteraparmilesplusrapidesdelaCommunauté .
Danscettephasedelenteexpansion,onpeut
s'attendrequel'améliorationdelabalancedespaie­
mentscourantssepoursuive.Lapolitiqueéconomique
sedoitdèslorsdesoutenirl'emploi,maisens'orien­
tantplutôtversdesactionsspécifiquesquin'accen­
tuentpaslapousséedescoûtsd'origineinterne.
12.Dansledomainedesrevenus,leshaussesde
salairesqu'impliquent,pour1975,lesaccordsconclus
l'anderniersontdéjàconsidérables .Aussiimporte-t-il
quelerenouvellement encoursdelaconventionsala­
rialenationaleneconduisepasàdesmajorations
excessives,surtoutdanslessecteursenproieàdesdiffi­
cultéssectorielles .
13.Lebudgetpour1975,présentéle15janvier,
comporteunsoldenetàfinancertrèsélevé(del'ordre
de13%parrapportauproduitintérieurbrut),bien
quelesdépensesencapitaln'accusentguèred'accrois­
semententermesréelsetapparaissentainsitrop
faiblesauregarddel'évolutionprévisibledel'emploi.
Aussilapolitiquebudgétairedevra-t-elleavoircomme
objectifdeparveniràunelimitationdesdépensesde
consommation publique.
14.Lapolitiquemonétaire,encorequ'ellesoitlarge­
mentdépendantedefacteursexternes,devraitrester
prudente,étantdonnél'augmentation desliquidités
quirésulteradufinancementmonétairedudéficit
budgétaire .
ITALIE
15.EnItalie,lefléchissement del'activitéécono­
miqueamorcéverslemilieudel'annéedernièrese
poursuivrasansdoutejusqu'àl'été,parsuitedela
faiblessepersistantedelaconsommation deménages
etplusencoredesinvestissements .UnecertainePAYS-BAS
19.AuxPays-Bas,lamiseenœuvredel'important
traindemesuresderelancedécidéesennovembre
dernieretrenforcéesaumoisdefévrier(protectiondu
revenuréeldesménages,soutiendesinvestissements
desentreprises,allégementdescoûtssalariaux,stimula­
tiondel'activitédanslesecteurdelaconstruction ,de
mêmequesurleplanrégional)devraitpermettreun
certainaccroissement delaproductionausecond
semestreetmodérerl'extensionduchômage.La
haussedesprixàlaconsommation danslecourantde

N0L162/18 JournalofficieldesCommunautés européennes 25.6.75
25.Lesactionsdeluttecontrelechômage,dansle
domainebudgétaire,devraientallerdepairavecle
maintiendelatendancerécenteàl'assouplissement
delapolitiquemonétaire .Ilconviendrait ,àcetégard,
d'assurerunecroissanceappropriéedelamassemoné­
taireetderéunirlesconditionsd'unnouvelabaisse­
mentdestauxd'intérêt.Toutefois,uneprogression
moinsrapidedescoûtssalariauxconstitueégalement
uneconditionimportantedel'améliorationsouhaitée
delasituationdel'emploi.1annéenedevraitpasdépasserletauxde8à9%où
ellesemaintientdepuisplusieursmois.L'amélioration
destermesdel'échange,duenotammentàl'augmenta­
tiondesprixàl'exportationdugaznaturel,pourrait
entraînerunaccroissement del'excédent,déjàconsidé­
rable,delabalancedespaiementscourants.
20.Aucoursdesderniersmois,lahaussedescoûts
salariauxs'estnettementmodérée.Lapersistanceet
l'accentuation decettetendancesontdésormaisune
conditionindispensable pouruneconsolidation du
succèsrelatifremportédanslaluttecontrel'inflation,
etaussipourfavoriserunredressementdel'emploiet
desinvestissements desentreprises .
21.Dansledomainebudgétaire,ilimportetout
d'aborddedonnerauxmesuresdéjàprisesletemps
d'exercerpleinementleurseffetssurl'activitéécono­
miqueetsurl'emploi.Aussiconviendrait-il,dans
l'immédiat,d'appliquerstrictementcesmesures.
Celles-cisereflètentd'ailleursdansuneaugmentation
sensibledusoldenetàfinancer,quipourraitpasserde
1%environduproduitintérieurbruten1974àquel­
ques3'/2%en1975.Ilfaudraitcependant,envuede
luttercontrelechômage,accélérerl'exécutiondes
dépensesd'investissement prévuesaubudget.
22.Enmatièremonétaire,l'augmentation substan­
tielledudéficitdel'Étatetlapersistanced'unexcé­
dentdelabalancedespaiementsdonnentàpenser
quel'expansiondelamassemonétaireserasuffisante
pourfavoriserlestendancesàlareprise.LUXEMBOURG
26.AuLuxembourg ,oùl'affaiblissement récentdes
entréesdecommandesrisquedesepoursuivre,surtout
danslasidérurgie,onpourraitassisteràunfléchisse­
mentdel'activitédanslapremièremoitiédel'année
1975.Lahaussedesprixàlaconsommation devraitse
modérer.L'excédentdusoldeextérieurferaitplaceà
undéficitsensible.
27.Commel'accroissement desrevenusimposables
n'aurapasl'ampleurquel'onprévoyait,lesoldebudgé­
tairesedétériorera .
28.Afind'assurerlemaintiendel'activitédansla
construction ,lesrestrictionsdecréditdevraientêtre
assouplies,maisenveillantàéviterlaréapparitionde
tensionsinflationnistes .
ROYAUME-UNI
29.Lesperspectivesd'évolutiondel'économie
britanniquelaissentprévoirunequasi-stagnation de
l'activitéd'icilafindel'année,unepersistancedu
chômage,destauxtoujourstrèsélevésdehaussedes
prixetdessalaires,ainsiqu'unefaiblediminutiondu
déficitconsidérable delabalancedespaiements
courants .
30.Laréductiondecedéficitdevraitdemeurerun
desprincipauxobjectifsdelapolitiqueéconomique
en1975.Danscecontexte,ilestessentieldecontenir
l'expansionduvolumedelaconsommation des
ménages.Cettenécessitéimpliquequel'onveilleà
évitertouteaugmentation appréciabledesrevenusen
termesréelsetnotammenttoutecompensation antici­
pativedehaussesdeprixàvenir.
31.Étantdonnél'incidencedelamontéedesprix
etdessalairessurlesdépensesdesadministrations
publiques,ilfaudraits'attendrepourl'exercicebudgé­
taire1975/1976,dansl'hypothèsed'unepolitique
inchangée,àunnouvelaccroissement dusoldenetà
financerdusecteurpublic.Unefforténergiquedevrait
doncêtreaccomplienvuederéduirelapartdudéficit
publicdansleproduitintérieurbrut,partquiest
estiméeàquelque8%pourl'exercice1974/1975.À
cettefin,ilestparticulièrement importantdesuivreBELGIQUE
23.EnBelgique,oùleclimatconjoncturel s'est
nettementdégradédepuisl'automneetoùlapolitique
économique aétéassoupliedèslafindel'année
dernière,lacroissancedel'activitépourraitserévéler
trèsmodesteausecondsemestreetlechômagepour­
raitencoreprendredel'extension.Lahaussedesprix
àlaconsommation ,quiestrestéerapidejusqu'en
février,seralentiraitsensiblement ;quantausolde
extérieur,ilpourraitsedétériorerquelquepeu.
24.Dansledomainebudgétaire,lesmesuresde
soutienprisesàlafinde1974etaudébutde1975,
ainsiquel'augmentationsensibleduchômage,auront
pourconséquencequelaréductiondusoldenetà
financerseranotablementinférieureauxprévisions
initiales.Ilimportequelagestionbudgétaire
contribueàfavoriserlareprisedesinvestissements .À
ceteffet,unenetteprioritédevraitêtreaccordéeaux
programmesd'investissement entraînantuneimpor­
tantecréationd'emploisetdéjàprévusdanslebudget.
Enoutre,lesautoritésdevraient,encasdebesoin,favo­
riserlesinvestissements desentreprisesdansdes
secteursprioritaires .

25.6.75 JournalofficieldesCommunautés européennes N0L162/19
lesorientationsdepolitiquebudgétaireannoncéesen
novembredernier,afindeparveniràuneforteréduc­
tiondessubventions auxindustriesnationalisées .En
casdebesoin,uneadaptationdecertainsimpôtsindi­
rectsaumouvementdesprixpourraitêtreenvisagée.32.Lorientationactuelledelapolitiquemonétaire
devraitêtremaintenue.Lapolitiquedetauxd'intérêt
devrait,envuedefaciliterlefinancementdudéficit
extérieur,veilleràsauvegarderl'attraitdumarché
monétairedeLondres.