Keywords

Summary



Keywords

1. Kapitali vaba liikumine – Asutamislepingu sätted – Kohaldamisala – Avatud pensionifondid

(EÜ artikkel 56; nõukogu direktiiv 88/361, I lisa)

2. Kapitali vaba liikumine – Piirangud – Avatud pensionifondid – Siseriiklikud õigusnormid, mis piiravad nende fondide investeeringuid välismaale

(EÜ artikkel 56 ja EÜ artikli 58 lõike 1 punkt b)

Summary

1. Kogumispõhimõttel tegutsevad tööandjapensioni fondid − vaatamata nende sotsiaalsele eesmärgile ja sellele, et liitumine pensionisüsteemiga, millesse need kuuluvad, on kohustuslik − teostavad majandustegevust. Nii on see avatud pensionifondide puhul, mille vara valitsevad ja investeerivad fondivalitsejad, kes tegutsevad tasu eest ja aktsiaseltsi vormis. Avatud pensionifondide ja fondivalitsejate usaldatavusnõuete täitmise üle järelevalve teostamine avalik-õiguslike asutuste poolt ja see, et riik tagab nende fondide võimalike puudujääkide katmise, ei saa seada kahtluse alla kõnesoleva tegevuse majanduslikku iseloomu.

Peale selle, isegi kui tuleks möönda, et neisse fondidesse kaasatud vahendid on avalik-õiguslikud – juhul, kui nende allikaks on pensionimaksed, mis peetakse kinni asjaomaste töötajate tööandjatelt –, ei ole see asjaolu iseenesest mingil juhul piisav, et välistada EÜ artikli 56 kohaldatavus neid puudutavate tehingute suhtes, nagu nähtub direktiivi 88/361 EMÜ asutamislepingu artikli 67 rakendamise kohta (artikkel on tunnistatud kehtetuks Amsterdami lepinguga) I lisast, mille sõnastuse kohaselt hõlmab mõiste „kapitali liikumine” muu hulgas tehinguid liikmesriikide või teiste haldusasutuste ja avalik-õiguslike asutuste varade või kohustustega.

(vt punktid 40 ja 41)

2. Siseriiklikel õigusnormidel, mis kehtestavad avatud pensionifondidele nii koguselised kui ka kvalitatiivsed piirangud väljaspool riigi territooriumi tehtavate investeeringute suhtes, on ühtlasi piirav toime teistes liikmesriikides asuvate äriühingute suhtes, olles neile takistuseks kapitali kogumisel asjaomases liikmesriigis, kuna ühisinvesteerimisettevõtjate aktsiate või osade soetamist on nende õigusnormidega piiratud.

Sellised piirangud ei ole põhjendatavad EÜ artikli 58 lõike 1 punkti b alusel, sest isegi kui kõnealused siseriiklikud õigusnormid kehtestavad avatud pensionifondide suhtes kohaldatavate usaldatavusnõuete materiaalõigusliku sisu, ei seisne seevastu nende eesmärk üldse mitte selles, et takistada õigusnormide rikkumist rahaasutuste usaldatavusnormatiivide täitmise järelevalve alal, ning seega ei saa need kuuluda nimetatud artiklis sätestatud erandi alla.

Vaidlusalused piirangud ei ole põhjendatavad ka ülekaalukale üldisele huvile tuginedes. See on tõsi, et eeskätt usaldatavusnormatiivide vastuvõtmise teel pensionifondide hallatavate varade stabiilsuse ja turvalisuse tagamise huvi on ülekaalukas üldine huvi, mis võib õigustada kapitali vaba liikumise piiranguid, siis nimelt peavad piirangud igal juhul olema taotletava eesmärgi saavutamiseks sobivad ega tohi minna kaugemale sellest, mis on eesmärgi saavutamiseks vajalik. Ent pensionifondide raskustega välisinvesteeringutega seotud riskide hindamisel ei saa põhjendada teistes liikmesriikides emiteeritud väärtpaberitesse tehtavate investeeringute koguselisi ja kvalitatiivseid piiranguid. Nimelt on liikmesriikide õigusaktid finantstoodete kohta teabe avaldamise ning investorite ja tarbijate kaitse valdkonnas suurel määral liidu tasandil ühtlustatud, mis lihtsustab Euroopa ühise kapitalituru loomist. Samuti ei saa koguselisi meetmeid põhjendada sellega, et need on vahendid, mida siseriiklikel järelevalveasutustel on lihtsam rakendada, ja seda isegi kujunemisjärgus sotsiaalkindlustussüsteemi puhul, või sellega, et mõne meetme eesmärk on kaitsta nimetatud fonde täiendavate või ülemääraste kulude tekkimise ohu eest, kuna neid kulusid peab investor oma investeeringute valikul olenemata nende tegemise kohast igal juhul arvesse võtma.

Seega rikub liikmesriik EÜ artiklist 56 tulenevaid kohustusi, kui ta jätab kehtima õigusnormid, millega kehtestatakse avatud pensionifondidele nii koguselised kui ka kvalitatiivsed piirangud väljaspool riigi territooriumi tehtavate investeeringute suhtes, piirates seega pensionifondide investeeringuid teistesse liikmesriikidesse.

(vt punktid 51, 52, 56–58, 65–67, 69–71, 73 ja resolutsioon)