PREGUNTA ESCRITA E-0657/00

de Cristiana Muscardini (UEN) a la Comisión

(9 de marzo de 2000)

Asunto: Economía real y economía financiera

Desde 1997, las crisis financieras acaecidas en diversas partes del mundo deben interpretarse como manifestaciones de una crisis de todo el sistema financiero y monetario internacional, con el riesgo de una verdadera y propia implosión. El mal funcionamiento de las instituciones internacionales en el cumplimiento de su cometido (véase el caso reciente de Rusia) y las preocupaciones expresadas públicamente por especialistas de economía internacional (Ernst Welteke del Bundesbank y el antiguo canciller alemán Helmut Schmidt, por ejemplo) inducen a temer que exista el peligro de un hundimiento de los mercados financieros, con repercusiones negativas no sólo en las bolsas sino en toda la economía de la llamada bola especulativa, creada por el valor excesivo de las acciones. Tras el desenganche del dólar del patrón de oro (15 de agosto de 1971), en los últimos treinta años se ha puesto de manifiesto una verdadera y propia separación entre la economía real y la financiera. Esta última ha dado vida a una gigantesca bola especulativa, que ha transformado completamente las estructuras de la economía mundial y ha alcanzado el nivel de por lo menos 300 billones de dólares, comparada con un PIB mundial de 40 billones de dólares.

Teniendo en cuenta que el proceso ha tenido efectos devastadores para las economías y el nivel de vida de la población de los países en desarrollo (el caso de Malasia es emblemático) y que está teniendo también efectos negativos en los niveles de producción y empleo de los países más industrializados; que todas las operaciones de refinanciación de la bola financiera con las consiguientes inyecciones de liquidez podrían dar lugar a una explosión inflacionaria de todos los precios y no sólo de los títulos financieros,

1. ¿Comparte la Comisión los temores expresados por muchas personas a propósito de dicha situación de riesgo?

2. Ha sopesado ya la posibilidad de volver a introducir en el sistema:

a) un anclaje de los valores de las monedas en un elemento de referencia real

b) un mayor control de los cambios, que podría reducir las consecuencias negativas habidas hasta ahora?

3. ¿No considera oportuna la creación de nuevas líneas de crédito explícitamente encaminadas a desarrollar inversiones nuevas en los sectores de la economía real?

4. ¿No piensa en determinar grandes proyectos de infraestructuras de alcance continental en los que utilizar las nuevas tecnologías y los nuevos avances de la investigación científica y que sirvan de reserva para la reconstrucción industrial y la cooperación pacífica de las naciones y los pueblos?

5. ¿Por qué no propone la iniciativa de convocar una nueva conferencia internacional, análoga a la de Bretton Woods de 1944, con el fin de establecer un nuevo sistema monetario internacional capaz de eliminar gradualmente los mecanismos que han conducido a la creación de la llamada bola especulativa y de poner en marcha programas de relanzamiento de la economía real?

Respuesta del Comisario Solbes Mira en nombre de la Comisión

(2 de mayo de 2000)

En gran parte la economía mundial se benefició de la liberalización y el desarrollo de los flujos de capitales. Esta evolución permite una mejor asignación de los recursos, es decir, una utilización más eficaz de los excedentes del ahorro para financiar inversiones productivas. No obstante, este desarrollo también provocó un aumento de la volatilidad de los flujos de capitales porque los inversores demostraron un interés creciente por las inversiones arriesgadas del que da prueba la valorización, seguramente a veces excesiva, de algunos títulos en determinados centros financieros internacionales. Por ello, los riesgos de crisis financieras, y de su propagación, merecen toda la atención.

Es importante por lo tanto adaptar la infraestructura del sistema monetario y financiero internacional a este nuevo reparto creado por la internacionalización y el desarrollo tecnológico y cuantitativo de los mercados financieros. Pero las instituciones financieras internacionales, a pesar de algunos errores no siempre imputables a ellas, han funcionado relativamente bien en conjunto durante los períodos de turbulencia. Así, y a pesar de las crisis financieras de estos últimos años, la economía mundial registró un crecimiento constante y los países en crisis ya han recuperado, en su mayoría, el nivel de vida que tenían antes de estas crisis y su economía se basa hoy también en bases más sanas. Así pues, los esfuerzos de reforma deben tender más hacia mejores adaptaciones a las nuevas instituciones y normas de funcionamiento que hacia la creación de una arquitectura completamente nueva.

Por el momento las reformas se refieren esencialmente a la mejora de la información proporcionada a los mercados para permitirles apreciar mejor los riesgos de sus inversiones y, por lo tanto, diferenciar mejor entre los resultados de economías diferentes. También se reconocieron los méritos de algunos sistemas para limitar las entradas de capitales, como los aplicados a Chile. Por el contrario, los sistemas de control de los cambios sobre las fugas de capital son casi siempre ineficaces e incluso perjudiciales. Hay que señalar que una de las causas de la crisis asiática fue la excesiva rigidez del tipo de cambio de la moneda de estos países. Es importante pues permitir a los tipos de cambio ajustarse mientras subsistan disparidades importantes de desarrollo y resultados económicos entre los países.

No obstante, las reformas están lejos de haberse completado. Sería necesario que el sector privado comprendiese que le incumbe participar de manera activa en la resolución de las crisis financieras. Esto debe hacerse a través de un esfuerzo de persuasión y también por la instauración de un marco reglamentario respetuoso de los principios de la economía de mercado. Es importante también sacar las consecuencias para el sistema de la creación del euro, que constituye un nuevo polo de atracción y permite un equilibrio del sistema financiero y monetario internacional dominado hasta ahora por el dólar. Sin embargo, su potencial no podrá explotarse completamente si no se basa en una economía europea moderna y abierta a las nuevas tecnologías y a los progresos científicos. Hay que recordar aquí todas las iniciativas que la Comisión tomó recientemente pero, sobre todo, destacar que el euro también debería permitir a Europa desempeñar un papel en los foros financieros internacionales que refleje su potencia económica.