PREGUNTA ESCRITA E-0510/00

de Christopher Huhne (ELDR) a la Comisión

(28 de febrero de 2000)

Asunto: Estudios sobre los diferenciales de inflación

Vista la respuesta a la Pregunta Escrita E-2228/99(1), ¿está al corriente la Comisión de los estudios llevados a cabo por académicos y participantes en el mercado sobre los diferenciales de inflación sostenibles de cada uno de los Estados miembros pertenecientes a la zona euro? ¿Podría la Comisión facilitar una lista para cada uno de los Estados miembros, con los diferenciales de inflación considerados sostenibles en los diferentes estudios efectuados por académicos y participantes en el mercado?

(1) DO C 219 E de 1.8.2000, p. 127.

Respuesta del Comisario Solbes Mira en nombre de la Comisión

(4 de abril de 2000)

Los estudios académicos que intentan evaluar la posibilidad de diferenciales viables de inflación en la Unión Económica y Monetaria (UEM) incluyen a Alberola y Tyrväinen (1998), y a Canzoneri y otros (1998). Estos estudios se basan en el llamado modelo Balassa-Samuelson o en una versión modificada del mismo. El Fondo Monetario Internacional también ha intentado cuantificar para distintos países el efecto Balassa-Samuelson en varios informes recientes. Los participantes en el mercado tienden a hacer referencia a estos estudios o a la experiencia histórica de algunas uniones monetarias existentes, especialmente los Estados Unidos o el Reino Unido. El Banco Central Europeo (BCE) analizó el problema de los diferenciales de inflación en una unión monetaria en su boletín mensual de octubre de 1999.

Las tasas de inflación viables simuladas en los estudios académicos figuran en una tabla enviada directamente a Su Señoría y a la Secretaría del Parlamento. Las simulaciones se basan en tres supuestos básicos: (1) existirá una paridad de poder adquisitivo (PPP) duradera para la comercialización en la zona del euro; (2) el diferencial de crecimiento de la productividad entre comercializables y no comercializables seguirá siendo el mismo en cada país de la UEM que en el período histórico; (3) los precios en cada sector evolucionarán con arreglo a los costes unitarios de la mano de obra. Alberola y Tyrväinen admiten diferencias en la evolución salarial sectorial en lo que llaman un modelo Balassa-Samuelson ampliado.

Estos ejercicios numéricos son valiosos para mostrar que los diferenciales continuos de inflación en la UEM pueden justificarse. Este hecho debe reconocerse en el proceso multilateral de vigilancia y en las políticas económicas de los participantes en la zona del euro.

Las simulaciones no deberían verse como predicciones exactas de futuras diferencias a largo plazo en la inflación en la UEM. El papel del sesgo de la productividad de las mercancías comercializadas en la explicación de los tipos de cambio reales en los países industrializados es aún una cuestión abierta en la documentación económica (cf. Rogoff, 1996). En la experiencia de los países de la UEM, los niveles de precios nacionales medidos en la moneda común han divergido considerablemente menos durante períodos largos que lo que habían previsto las simulaciones. Las suposiciones que son la base de las simulaciones no se ha cumplido de hecho (y no tendrían porqué hacerlo en el futuro); por ejemplo, el PPP a largo plazo para las mercancías negociadas no se ha cumplido para todos los países de la muestra (cf. Canzoneri y otros, 1998); el precio relativo de los no comercializables ha aumentado generalmente menos rápidamente que lo indicado por las tendencias relativas de productividad (cf. Canzoneri y otros 1998); los diferenciales de productividad entre sectores pueden cambiar con el tiempo (el margen restante que podría obtenerse aún en Italia o España, por ejemplo, es hoy más pequeño que a comienzos de los años 70).

La experiencia de otras uniones monetarias puede ayudar a hacer la luz sobre el problema de los diferenciales de inflación en la UEM. De 1950 a 1978 (cuando la libra irlandesa cesó de estar ligada la libra británica), la diferencia media en la inflación anual a precios de consumo entre Irlanda y el Reino Unido (países con una considerable diferencia de nivel de desarrollo económico en esa época) era del 0,4 %. Entre Luxemburgo y Bélgica, la diferencia media durante el período 1950-88 fue de aproximadamente un 0,3 % anual.

La Comisión ve esta simulaciones mecánicas como límites superiores en el margen probable de divergencia continua de inflación en la UEM. Sin embargo, en la gestión económica de la zona del euro es muy importante reconocer que las diferencias persistentes de inflación pueden aceptarse si se tienen en cuenta fuerzas estructurales a más largo plazo. La Comisión acoge con satisfacción al interés del Parlamento por este tema importante y con mucho gusto discutiría más detalladamente estos problemas con Su Señoría.