31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/1
II
(Actoscuyapublicación noesunacondiciónparasuaplicabilidad )
CONSEJO
DECISIÓN DELCONSEJO
de22dediciembre de1986
porlaqueseadoptaelinformeanualsobrelasituacióneconómica delaComunidad yse
establecen lasorientaciones depolíticaeconómica para1987
(86/667/CEE)
HAADOPTADO LAPRESENTE DECISION :
Artículo 1
ElConsejoadoptaelinformeanualsobrelasituación
económica ylasorientaciones depolíticaquedebeseguirla
Comunidad contenidas enlaparteIdelinformeadjuntoala
presenteDecisiónyestablecelasorientaciones depolítica
económica quedebenseguirlosEstadosmiembros ,conteni­
dasenlaparteIIdedichoinforme .
Artículo 2
Losdestinatarios delapresenteDecisiónsonlosEstados
miembros .
HechoenBruselas,el22dediciembre de1986.ELCONSEJO DELASCOMUNIDADES EUROPEAS ,
VistoelTratadoconstitutivo delaComunidad Económica
Europea ,
VistalaDecisión74/120/CEEdelConsejo ,de18defebrero
de1974,relativaalarealización deunelevadogradode
convergencia delaspolíticaseconómicas delosEstados
miembros delaComunidad Económica Europea !1)modifi­
cadaporlasDecisiones 75/787/CEE(2)y79/136/CEE(3),
y,enparticular ,suartículo4,
Vistalapropuesta delaComisión ,
VistoeldictamendelParlamento Europeo (4),
VistoeldictamendelComitéEconómico ySocial(s),PorelConsejo
ElPresidente
G.SHAW
(')DOn°L63de5.3.1974,p.16.
(2)DOn°L330de24.12.1975,p.52.
(3)DOn°L35de9.2.1979,p.8.
(4)DOn°C322de15.12.1986.
(5)DOn°C333de29.12.1986.


31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/3
INFORME ECONÓMICO ANUAL
1986/87

N°L385/4 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
INFORME ECONOMICO ANUAL 1986/87
ÍNDICE
ParteI—Reducireldesempleo dentrodeunaeconomíaeuropeamásdinámica
Porunaaplicación efectivadelaestrategiadecooperación comunitaria
Paginas
1.Resumen yconclusiones 6
2.Evolucion delaeconomía yconvergencia 11
2.1Laeconomía mundial 11
Recuadro :consecuencias económicas antelacaídadelospreciosdelpetróleo 16
2.2.Perspectivas económicas delaComunidad 18
2.3.Convergencias nominalyrealenlaComunidad 25
3.Laestrategia decooperación paraelcrecimiento yempleo 36
3.1.Objetivos ymétodos 36
3.2.Previsiones para1986y1987desdeelpuntodevistadelaestrategia decooperación 39
3.3.Imperativos delapolíticamacroeconómica de1987enadelante 41
Escenarios amedioplazodelaestrategiadecooperación 48
4.Contribución delaspolíticasalaestrategia decooperación 49
4.1.Orientaciones monetarias yproblemas decoordinación 49
4.2.Políticapresupuestaria 54
4.2.1.Déficitspresupuestarios ,deudapública,crecimiento yempleo 54
4.2.2Gastospúblicos ,fiscalidad ,crecimiento yempleo 55
4.3.Salariosymercadodetrabajo 60
4.3.1.Rentasycostessalariales 60
4.3.2.Adaptación delmercadodetrabajoconvistasauncrecimiento másgenerador deempleo 62
4.4.Adaptabilidad delosmercados 65
4.5.Lafinanciación delaspolíticascomunitarias :
presupuesto eingenieríafinanciera 68
4.6.Eldiálogosocial 71
4.7.Coordinación ,internacional delapolíticaeconómica 72

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/5
ParteII—Lapolíticaeconómica delosEstadosmiembros
Páginas
Aplicación delaEstrategia deCooperación paraelcrecimiento yelempleoenlosEstadosmiembrosen
1987 75
Bélgica 76
Dinamarca 79
República FederaldeAlemania 82
Grecia 85
España 88
Francia 91
Irlanda 94
Italia 97
Luxemburgo 100.
PaísesBajos 102
Portugal 105
ReinoUnido 107

N°L385/6 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
ANEXO
PARTE I
REDUCIR ELDESEMPLEO DENTRO DEUNAECONOMÍA EUROPEA MÁSDINÁMICA
PORUNAAPLICACIÓN EFECTIVA DELAESTRATEGIA
DECOOPERACIÓN COMUNITARIA
1.RESUMEN YCONCLUSIONES
1.1.Alaprobarelúltimoinformeeconómico anual(1985/
1986)elConsejo ,trastomarnotadelosdictámenes
favorables delParlamento ,delComitéEconómico y
Socialydelosinterlocutores socialeseuropeos ,
expresósuacuerdoconla«estrategiadecooperación
paraelcrecimiento yelempleoenlaComunidad »
propuestaporlaComisión .
Elobjetivodedichaestrategia esreducirdeforma
significativa yduraderaeldesempleo enunplazode
variosaños.Eldesempleo quesufreEuropaes
resultadodegravesdesequilibrios económicos ysocia­
les,ynopuedesuperarseconmedidasespecíficas que
únicamente combaten lossíntomas .Laestrategia
comunitaria tieneencuentatantolosaspectosmacro­
económicos ymicroeconómicos delproblemacomo
lossocialesytratadecombatireldesempleo ensus
orígenes .Paraelloesnecesario ,anivelmacroeconó­
mico,quesemantenga durantealgúntiempola
moderación enlasubidadelossalariosrealespero
garantizando almismotiempounaevoluciónadecua­
dadelademanda conforme alasexigencias de
estabilidad .Estacombinación refuerzalarentabili­
dad,lainversión yelempleo .Enelplanomicroeco­
nómicosetratademejorarlaadecuación delos
mercados debienes,servicios,capitalytrabajo,sin
olvidarlosaspectossociales,ydeformentar la
creacióndenuevasempresas ,laformación profesio­
nalyelempleodenuevastecnologías .Todoello
facilitará lanecesaria transformación estructural ,
crearáunanuevadinámicaeconómica ypermitirá
seguirmejorando lacompetitividad delaeconomía
europea,aprovechando lasventajasqueofreceelgran
mercadointerioreuropeo .
Elcrecimiento másdinámicoymáscreadordeempleo
producidoportalpolíticaalcanzaría ,atítuloilustra­
tivo,unatasaanualdelordende3%a3,5%anivel
comunitario paraelperíodocomprendido entre1986
y1990.Ellosupondría unaumentomediodelempleo
del1al1,5%anual,locualpermitiríareducirdeaquí
a1990latasadedesempleo mediadelaComunidad
encasi4puntos(*).Comparado conlaevolución de
losúltimosaños,caracterizada porunaumentoounestancamiento enunaltoniveldedesempleo ,esto
significaría unprogresoconsiderable .
Sinembargoesteprogresonosuponetodavíallegaral
plenoempleo.Siguensiendoindispensables unaserie
demedidassuplementarias relacionadas principal­
menteconelparojuvenilydelargaduración ,
destinadas aevitarquegrupossocialesimportantes
quedenexcluidos delmundolaboralduranteun
períodolargodetiempo.Lasconsecuencias políticasy
socialesdetalsituaciónpodríansernefastas .Asimis­
mo,lareconversión sectorialyregionalqueimplicala
necesariaadaptación delasestructuras deproducción
yelprogresotécnicohacetambiénnecesarias ciertas
medidasdeacompañamiento decaráctersocial;la
solucióndelosproblemas socialesserámásfácil
cuantomásrápidasealareactivación delaeconomía
delaComunidad .
Eléxitodelaestrategia comunitaria exigeuna
transformación ,enocasionesprofunda ,delaspolíti­
caseconómicas ydeloscomportamientos conrespec­
toalpasado.Talestransformaciones yaestánen
marcha;setratadeacelerarlas yafianzarlas ,de
conseguirquelosparticipantes enlavidaeconómica
contribuyan deformamásequilibrada paralograrel
éxitodelaestrategia ydequeaumentelaaceptación
delapolíticaeconómica .Eldiálogosocialanivel
comunitario y,sobretodo,anivelnacionales,pues,
unimportante instrumento paralarealización dela
estrategia .
1.2.Elpresenteinformeeconómico anual1986/87exami­
nalosdesarrollos yperspectivas económicos yactua­
lizalaslíneasdirectrices delapolíticaeconómica ala
luzdelaestrategiacomunitaria .
1.3.Elentornoeconómico exteriordelaComunidad ha
sufridoprofundastransformaciones conlabajadelos
preciosdelpetróleo,lanormalización deltipode
cambiodeldólarylareduccióndelostiposdeinterés.
Lospaísesindustrializados consumidores depetróleo
nohabíanconocidounamejoratanimportante dela
relaciónrealdeintercambio entanpocotiempodesde
elfinaldelasegundaguerramundial .Ladevaluación
deldólarsehaproducido deformamásconcertada ,
graciasalacuerdodelgrupodelosCincodeseptiem­
brede1985ylosresultados delacumbredeTokiode (■)1990:EUR10aprox.7%,EUR12aprox.8%.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/7
mayode1986.Lostiposdeinterésmásbajossuponen
unaimportante peroinsuficiente ayudaparalos
paísesenvíasdedesarrollo altamenteendeudados .
Asimismo ,lasúltimasnegociaciones sóbreladeuda
exteriorylapolíticadeadaptación internadeMéjico
puedenconsiderarse unejemplodeevoluciónpositi­
va.Elacuerdoadoptado enPuntadelEsteen
septiembre de1986deempezarunanuevarondade
conversaciones comerciales multilaterales enelmarco
delGATTrefuerzalaesperanza depoderdetenere
invertirlatendencia alproteccionismo .Noobstante ,inclusosilaeconomíamundialevolu­
cionarafavorablemente ,elcrecimiento enlaComuni­
dadnorecibiríaenlospróximos añosimpulsos
significativos delcomerciomundial .Ellosedebeala
naturaleza delosprocesosdeadaptación necesarios :
eliminación delimportante déficitcomercial delos
EE.UU.,consolidación delaposicióndelospaísesde
laOPEPydelospaísesenvíasdedesarrollo .Parala
Comunidad estorepresenta unarazónmáspara
promoverlacooperación internacional conobjetode
facilitarlosajustesnecesarios anivelmundial y
concentrarse ,almismotiempo,enreforzarsupropio
potencialdecrecimiento .
Apesardetalesacontecimientos internacionales posi­
tivos,todavíasonnecesarios importantes esfuerzos
parasolucionar losgrandesproblemas económicos
mundiales .Sigueurgiendounmejorordendelsistema
monetario mundial .Lavueltaaunrepartoaceptable
delossaldosdelasbalanzasdepagosanivelmundial
hacenecesariaunareducción deldéficitpresupuesta­
riodelosEstadosUnidosymedidaspresupuestarias
expansivas delJapón,acompañadas deunanueva
revaluación delyen.Elmejorapoyoquepuedeprestar
laComunidad ylospaísesdelaEFTAaesteproceso
deadaptación internacional consisteenafianzarsu
propiocrecimiento sobreunabasesólida.Elquese
produzcaunaexpansiónsuficientedelcomerciomun­
dialdepende,engranmedida,deuncrecimiento más
importante enJapónyenEuropa .Delmismomodo,
elproblema deladeudadelospaísesenvíasde
desarrollo sólopuedesolucionarse alargoplazoenun
contexto decrecimiento mundialmásdinámico .1.4.EnlaComunidad deberíamantenerse elrelanzamien­
tomoderado en1986yprobablemente en1987.De
acuerdoconlasprevisiones ,elcrecimiento delPIBreal
deberíaacelerarse ligeramente (1985:2,4%;1986:
2,5%;1987:2,8%);sinembargo ,noalcanzaría la
proporción quepodríaydeberíatenerparareducirde
formaclarayduradera eldesempleo enlaComuni­
dad.Noobstante,ellímiteapartirdelcualel
crecimiento económico realsetraduceenunaumento
delempleoes,enlaactualidad ,muchomásbajoque
enlosaños60ó70;para1986y1987seesperaun
aumentodelempleodeaproximadamente el0,8%
anual.Sinembargo ,dadoquelapoblación activa
siguecreciendo (locualrespondecadavezmenosa
causasdemográficas ymásacomportamientos socia­
les)latasadedesempleo mediadelaComunidad
(EUR-9;1985:11,1%;1986:11,0%;1987:10,8%)
apenassereducirá .Esteresultadosiguesiendomuy
decepcionante .
Tambiénsiguesiendodecepcionante elrepartodel
crecimiento entrelasregionesypaísesdelaComuni­
dad.Antesdelprimerchoquepetroleroseprodujoun
procesoderecuperación delospaísesyregiones
menosdesarrollados entérminos dePIBrealpor
habitanteque,desdeentonces ,haquedadodetenidoo
que,enalgunoscasos,hainvertidosusentido .Parece
queen1986y1987tampocovaarecomenzar este
procesodeconvergencia realquedebefomentarse por
serunelementosustancialparareforzarlacohesión
económica ysocialdelaComunidad .Sinembargo ,comparadas conlasprevisiones actua­
les,lasperspectivas decrecimiento delcomercio
mundialpodríanversesensiblemente reducidaspor
losgravespeligrosquepesanenelentornoeconómico
internacional .Talespeligrospuedenenumerarse dela
siguientemanera :
—unanuevabajasignificativa deldólaromovimien­
tosdecambioincontrolados ,
—unprocesodeajusteinsuficiente oinadecuado en
JapónyenlosEstadosUnidosquepodríadesem­
bocarenunaumentorápidodelproteccionismo —
apesardelasintenciones expresadas enPuntadel
Este—,enunarecesiónenlosEstadosUnidosoen
unanuevaaceleración delainflación ,
—unanuevavariaciónimportance delpreciodel
petróleo,
—unaagravación delasituacióndelospaísesenvías
dedesarrollo :anteuncontinuo deterioro dela
relaciónrealdeintercambio delasmateriasprimas
queexportan yafaltadefinanciación exterior
adecuada odenuevosmercadosparasusexporta­
cionesdeproductos agrícolasomanufacturados ,
estospaísespodríanverseobligados areduciraún
mássucrecimiento ysusimportaciones .Entérminosgenerales ,actualmente elcrecimiento de
laComunidad correacargodelademandainterior .
Estatransición seinicióenlaprimeramitadde1986,
deformavacilantealprincipio ,locualsupusola
necesidadderevisarligeramente alabajalasprevisio­
nesdelaprimavera pasada .Loselementos más
dinámicos delademanda interiorrealsonlainversión
enbienesdeequipo(1986:6,1%;1987:6,9%)yel
consumoprivado (1986:3,7%;1987:3,5%);las
inversiones enelsectordelaconstrucción serecuperan
mientrasqueelconsumopúblicosiguecreciendode
formamuylenta.Apesardelempeoramiento del
saldorealdelabalanzabienesyservicios,queinfluye

N°L385/8 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
negativamente sobreelcrecimiento ,siguesubiendo
provisionalmente elexcedente envalordelabalanza
depagoscorrientesdélaComunidad (1985:0,5%del
PIB,1986:1,2%:1987:0,9%).tengaencuenta,enlamayoríadelospaíses,la
reducción delastasasdeinflación .Encuantoaeste
últimoaspecto,esevidentelaimportancia deldiálogo
social.
Estasevoluciones reflejansobretodolaclaramejoría
delarelaciónrealdeintercambio comoconsecuencia
delabajadelospreciosdelpetróleoydela
devaluación deldólar.Lafacturapetrolera dela
Comunidad sehareducidoalamitad;enlamayoría
delospaíses,en1986y1987aumentará sensiblemen­
teelpoderadquisitivo delaseconomías domésticas ;
loscostessalarialesrealespercápitaapenasaumenta­
ronen1986,peropodríanacelerarse denuevoen
1987;larentabilidad delasempresashamejorado ,si
bienlamediacomunitaria estátodavíalejosde
alcanzar elniveldelaépocadelprimerchoque
petrolero ;enalgunospaísesdelaComunidad ,la
mejoradelarelaciónrealdeintercambio haservido
paraadoptarmedidasfiscalesquedescargan enparte
lospresupuestos públicos .1.5.Laclaramejoríadelascondiciones delaofertaenlos
últimosañosylosefectospositivosdelabajadelos
preciosdelpetróleonosontodavíasuficientes para
lograrespontáneamente uncrecimiento generador de
empleolosuficientemente dinámicocomoparaper­
mitirreducirelparoenlaComunidad alritmo
deseado .Losanálisisamedioplazomuestranque,a
pesardelamejoríadelascondiciones generales ,la
mediadelatasadecreciminento delosaños1986a
1990podríamantenerse pordebajode3%y,enesas
condiciones ,latasadedesempleo enlaComunidad de
losDocesesituaríaenelaño1990todavíaporencima
del10%.Enparte,laexplicación seencuentra enel
hechodeque,enlospróximosaños,nocabeesperar
delentornointernacional grandesimpulsosparael
crecimiento .Laestrategiacomunitaria decoopera­
ciónparaunmayorcrecimiento yempleodecididael
añopasado,queseharesumidoenelpunto1.1,dista
dehaberperdidosuactualidad :alcontrario ,debe
aplicarse yaconsciente ydecididamente .Así,la
mejoraactualdelascondiciones delaofertaylas
modificaciones deloscomportamientos pueden
ponersealserviciodeuncrecimiento másrápidodel
empleo;eslamejorformadeutilizarlascondiciones
favorablesresultantes delabajadelpreciodelpetróleo
ydelastasasdeinflación .Sinoseaprovecha esta
oportunidad en1987y1988,yanoseráposible,de
aquíalfinaldeladécada,reducireldesempleo de
formasignificativa enlaComunidad .Elcrecimiento sostenido delasinversiones delas
empresasobservado en1986yprevistopara1987no
sóloconstituye unapoyoalademandasinoque
aumentatambiénlascapacidades deproducción .No
obstante ,latasadeinversiónglobaldelaComunidad
(en%delPIB)siguesituándose todavíaunoscuatro
puntospordebajodesunivelanterioralprimer
choquepetrolero yelcrecimiento delascapacidades
deproducción ylacreacióndenuevospuestosde
trabajodebenacelerarsetodavíaprogresivamente .Así
pues,elmayoresfuerzodeinversióndebemantenerse
durantevariosaños.
Lastasasdeinflación sehanreducido yseha
afianzado suconvergencia haciaunamayorestabili­
dad.Estaevoluciónfavorable sedebetambiénengran
partealamejoradelarelaciónrealdeintercambio .La
bajadelospreciosdelosproductosimportados ,sobre
tododelosproductospetroleros ,poneunfrenoalalza
delíndicedepreciosalconsumoprivadoyconduce ,en
lamayorpartedelospaíses,aunamenorprogresión
delossalariosydeloscostesnominales .Perohayque
verenellotambiénlacontinuación deléxitodelas
políticasdeestabilidad másconvergentes llevadasa
cabodesdehacealgunosañosenelSMEyenla
Comunidad .Latasadeinflación mediadelaComu­
nidad(preciodelconsumoprivadoen1986:3,7%,en
1987:3,0%)sehareducidoaunniveldesconocido
desdehacedosdecenios ;setrataahorademantener y
consolidar estamayorestabilidad yconvergencia de
losprecios .Parecejustificado unciertooptimismo al
respecto .Elíndicedeutilización delascapacidades de
producción haaumentado ,peroelincremento delas
inversiones comienza acontribuir alaumento delas
capacidades yelpuntoapartirdelcualaparecen
tensionespodríaalejarsemás.Porotraparte,la
evolución delospreciosdeimportación noparece
amenazar laestabilidad internaen1987yhayposibi­
lidadesdequelaprogresión delossalariosnominalesLaaplicación efectivadelaestrategia comunitaria
paraelcrecimiento yelempleoestambiénun
elementoimportante paralarealización delosgrandes
proyectos ytareasamedioplazodelaComunidad .En
estecontexto ,existeunaespecialrelacióndeapoyo
mutuo.Elfomentodelprogresotécnicoylaplena
realización delmercadointerioraportarán unapoyo
esencialalpotencialeconómico yalacompetitividad
delaComunidad ;almismotiempo,larealización de
estatareaseverásustancialmente facilitada —tam­
biéndesdeelpuntodevistasocial—silaaplicación de
laestrategia conduceefectivamente arealizarun
crecimiento másvigorosoymásgenerador deempleo .
Estecrecimiento facilitaengranmedidalapuestaal
díadelasregionesretrasadas ylareconversión delas
regionesindustriales endeclive;simultáneamente ,el
refuerzodelacohesióneconómica ysocialdela
Comunidad yelreiniciodelprocesodeconvergencia
realcontribuyen aaumentar elpotencialeconómico y
ladinámicadeconjuntodelaComunidad .Porúltimo,
elcrecimiento dentrodelaestabilidad facilitael
desarrollo delSMEydelacooperación monetaria ;al
mismotiempo,lacreacióndeunazonadeestabilidad
monetaria favorecelosintercambios ,refuerzalainte­
graciónyatenúaelimpactodelosfactoresperturba­
doresexternos .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/9
mismoselconsumoprivadoyproducir ,almismo
tiempo,mayoresingresosymenosgastosparalos
presupuestos públicos .
1.7.Lapolíticadelahaciendapúblicadesempeña unpapel
importante peromuydifícilenlarealización dela
estrategiacomunitaria .Sedebemantener elobjetivo
delaconsolidación amedioplazodelospresupuestos
públicos .Almismotiempo,todoslosmárgenesde
acciónexistentes yquesurjansedebenaprovechar lo
másrápidamente posibleycondecisiónparamejorar
lascondiciones delaofertaylademandamediantela
reducción deimpuestos ydelascargasfiscalesyun
refuerzodelainversiónpública .Estosmárgenes
proceden delosingresossuplementarios ydela
reduccióndegastosresultantes deuncrecimiento más
vigorosoydelaumentodelempleo.Sinembargo ,
estosmárgenesdemaniobras sedesarrollan deforma
muydiferenteenlosEstadosmiembros .Lasituación
másfavorable sepresentaenAlemania yLuxembur­
go;enFranciaseestánutilizando losmárgenesde
maniobraexistentes ,habiéndose yaprevistoreduccio­
nesimpositivas importantes para1987yanunciado
ulterioresdisminuciones para1988sibien,almismo
tiempo,sereduciráeldéficitpresupuestario encada
unodeesosaños.Silaexpansión seafianzaaúnmás
enelextranjero ,sobretodoenlaComunidad ,la
políticapresupuestaria deFranciaseveráfacilitada .
EnelReinoUnidoelGobierno ,ensudeclaración de
otoño,haprevistounaumentodelosgastospúblicos
delordende4,75milesdemillonesdelibrasenel
ejercicio1987/88.Estosignificaquelosgastos
públicosprevistospara1987/88sesitúanenunnivel
aproximado del2%máselevadosentérminosreales
queelresultadoestimadode1986/87.Encambio,los
déficitsdemasiado pesadosylosnivelesdeendeuda­
mientopúblicodeBélgica,Grecia,Irlanda,Italiay
Portugalexigequesesigaconcediendo laprioridadal
saneamiento presupuestario .Dinamarca haofrecido
enlos"últimosañosunejemplodequetalsaneamiento
escompatible conundesarrollo favorable dela
inversiónempresarial ydelempleo .Enunúltimo
grupodepaíses(Dinamarca ,España,PaísesBajos)si
bienlaslimitaciones presupuestarias sonmenosseve­
ras,hayotrosaspectosdelaevolución acortoplazo
quelimitanlalibertaddemaniobra enelplano
macroeconómico .1.6.En1987yenlosañossiguientes ,debeproseguir el
esfuerzoiniciadoparamejorarlascondiciones dela
ofertaylaadaptabilidad delosmercados .Noobstan­
te,cuandodesaparezca elimpactopositivodela
mejoradelarelaciónrealdeintercambio ,habráque
continuarapoyando lademandainterior,respetando
almismotiempoelobjetivodeconsolidación amedio
plazodelaHaciendaPública .
Elelemento másdinámico debeypuedeserlas
inversiones empresariales .Antelaevolución quese
vislumbra ,bastaciertaaceleración paraconseguir la
expansión necesariaparalograrlosobjetivosdela
estrategia comunitaria .Lasinversiones sebasan,
naturalmente ,enuncálculoobjetivoderentabilidad ;
porelloesnecesarioproseguir losesfuerzospara
lograrunamayorrentabilidad ,lareducción delos
tiposdeinterésrealessobreunabasesanayla
promoción deloscapitalesderiesgo.Peroladecisión
deinvertirdependetambiéndelaconfianza yla
disposición delosempresarios aasumirriesgos;esta
confianza yestadisposición debenfomentarse .La
contribución delosempresarios debeconsistirsobre
todoenresponder conlamayorrapidezalarentabi­
lidadcreciente ,coninversiones másimportantes y
másgeneradoras deempleo .
Lasinversiones públicasylasinversiones eninfraes­
tructurasensentidomásamplio,quenodebenser
necesariamente financiadas condineropúblico,deben
constituir ,asimismo ,unelementodinámico dela
demanda .Lasinversiones públicashansufridolos
efectosdelaconsolidación delospresupuestos públi­
cos;suparticipación enlosPIBdelaComunidad ha
descendido encasi1,5puntosdesdeelprincipiodelos
años70.Enlaactualidad existeunanecesidad de
recuperación enelterrenodelarealización deproyec­
toseconómicamente rentables .Sedeben,pues,adop­
tarlasiniciativas necesarias ,tambiénanivelcomuni­
tario,yaportarlosmediosfinancieros públicosy
privadosqueseprecisan .Atalfinpodríadestinarse
unapartedelosmárgenes demaniobra delos
presupuestos públicosresultantes delareestructura­
ciónydelosaumentosdeingresosodelasreducciones
degastosproducidas comoconsecuencia delamejora
delcrecimiento ydelempleo.
También elconsumo delaseconomías domésticas ,
comoagregadomásimportante delademandainte­
rior,puedeapoyarlademandaenlospróximosaños.
Lasubidamoderada delossalariosreales,elaumento
delempleoasícomolareduccióndelascargasfiscales
ysocialescomoconsecuencia deunamayorholgura
presupuestaria ,haránposibleunaumentodelconsu­
moprivadoamedioplazoenunatasacomparable ala
delPIB.Paraelloesimportante que,sinapartarsedel
objetivodeconsolidar lasfinanzaspúblicasamedio
plazo,lasreducciones deimpuestos ydecargas
fiscalesseproduzcan enunplazorelativamente corto.
Enunafaseposterior ,cuandosehayarecuperado más
larentabilidad delasempresas yelempleoaumente
másrápidamente ,laacelaración delempleoydelos
salariosrealespodránapoyarmásfácilmente porsíAsípues,enlosaños1987y1988probablemente sólo
habráunpequeñogrupodepaísesquepuedainfluiren
lascondiciones delaofertaylademandaatravésdesu
políticapresupuestaria .Esimportante queaumenteel
númerodepaísesenqueseconfirmeunarecuperación
económica ;setrataahoradereforzarestareacciónen
cadenapositivadeformaconcertada .Porotraparte,
entodoslosEstadosmiembros existeunmargende
maniobrasuplementario paramejorarlascondiciones
paraelaumentodelempleomediantelareestructura­
cióndelosingresosylosgastospúblicos ,incluidauna
reducción selectiva delassubvenciones .Nodeben
infravalorarse estasposibilidades ,paralocualsería
necesariounintercambio deexperiencias .Esteprin­

N°L385/10 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
cipiodereestructuración deberíaaplicarsetambiénal
presupuesto comunitario .
1.8.Apesardelosprofundos cambiosquesehanprodu­
cidoenlasituaciónmonetaria internacional ,nohay
razónparacambiarlaslíneasfundamentales dela
políticamonetaria delaComunidad .Estadebeseguir
orientándose afinanciardeformaadecuada elmargen
demaniobra existenteparaelcrecimiento realy,al
mismotiempo,afianzarlosresultados obtenidos en
materiadereduccióndelatasadeinflacióny,encaso
necesario ,amejorarlos .Hastaahora,latareadela
políticamonetaria sehavistofacilitadaporeldesarro­
lloeconómico exterior .Ladevaluación deldólaryel
retrocesodelospreciosdelpetróleoydelostiposde
interésamericanos hanaumentado laposibilidad de
reducción detiposdeinteréseuropeos ,sinqueello
supongaunriesgodemayorinflación .Unanueva
caídaimportante deldólarpodríaexigirunareacción
flexibledelostiposdeinterésenEuropaparahacer
frentealpeligrodeunanuevadepreciación excesiva
deldólarconlasconsiguientes consecuencias negati­
vasamedioplazo.Todoellodebehacerse,sin
embargo ,concuidadoparaevitarquesurjaunnuevo
potencialdeinflación .Laeliminación delasexpecta­
tivasdeinflaciónyelaumentodelahorroglobal
deberíantraerconsigo,enlamayoríadelospaíses,
unareducción delosinteresesrealesalargoplazo
sobreunabasesólida.Esteesunodelosobjetivosdela
estrategia .ElSMEhademostrado serunfactor
estabilizador .Laconvergencia cadavezmayorcom­
binadaconunaliberalización deltráficodecapitales
hahechoqueseamásurgenteunacoordinación más
estrechadelapolíticaeconómica delosEstados
miembros ,tantodeformainternaentrelapolítica
monetaria ,presupuestaria yfiscal,comoanivel
comunitario entrelosdiferentesestados .Losprogre­
sosquesehanlogradoenlaconsecución deunazona
deestabilidad monetaria sirvenparareducirladepen­
denciadelexterioryconstituyen lasbasespara
ulterioresprogresosenlaintegración delaseconomías
europeas .deberíantraducirse enunaumentodelempleosise
pudieraasegurarunincremento adecuado dela
demanda .Tambiénciertareducción delasaportacio­
nesalaseguridadsocialpodríacontribuir aaumentar
elempleo;setratadeaprovechar elmargende
maniobra quequedarespetando elniveldelaspres­
tacionesyelequilibriofinanciero delossistemasde
seguridadsocial.Tambiénlaadaptación dedetermi­
nadasnormativas laboralesdecarácterexagerado u
obsoletopodríaayudaracrearnuevospuestosde
trabajo .Sehanadoptado oseestánestudiando
muchasiniciativas destinadas afomentar lacreación
depuestosdetrabajo,sobretododeempleosindepen­
dientesoenlaspequeñasempresas ;talesiniciativas
debenfavorecerse yserobjetodeunintercambio de
experiencias .
Comolasmedidasdeflexibilización delosmercados ,
yenparticular delmercadodeltrabajo,afectan
muchasvecesaaspectossocialesimportantes ,deben
serexaminadas deformadetallada conlosinterlocu­
toressociales .Unapartedeellascorresponde engran
medidaalalibertaddeconvenio delosinterlocutores
sociales;taleselcaso,porejemplo,delasmedidasde
reestructuración yreducción deltiempodetrabajo,
quepuedentambién,porsuparte,hacerqueel
procesodecrecimiento seamáscreadordeempleo
siempreycuandosemantengan neutrasdesdeelpunto
devistadelniveldeloscostes.
Demanerageneral,convieneseguirenesteámbitoel
principioyaenunciado enelinformeanualdelaño
precedente enlossiguientes términos :«Elespíritu
dentrodelcualsedesarrolla estadiscusión esimpor­
tanteparasuéxito.Elobjetivodeunamayor
flexibilidad noconsiste endaraltrasteconlas
conquistas socialessinoencrearmáspuestosde
trabajo.Porello,laeficaciaeconómica asícomoel
mantenimiento yeldesarrollo delprogresosocial
debenestarconciliados entresíenlamedidadelo
posible.»
1.10.Paraquelaestrategiacomunitaria decooperación
paraelcrecimiento yelempleoconstituya unéxito,es
importante aplicarefectivamente lasorientaciones
entodoslosEstadosmiembros tantoenloquese
refierealasmedidasmacroymicroeconómicas como
aldiálogosocialanivelcomunitario yanivelnacio­
nal.
LaComisión seproponerealizarunbalanceprovisio­
naldelaaplicación delaestrategiacomunitaria enla
Comunicación quedebehacerenjuliode1987al
ConsejodeministrosdeEconomía yHacienda .El
debatesobreestebalanceprovisional podríarepresen­
tarlaocasiónparaqueelConsejoECOFINllevasea
caboelmandatorecibidodelConsejoEuropeodeLa
Haya,elcualleinvitó«aseguir»losprogresos
realizados enlaestrategiadecrecimiento cooperativo
decretada afinalesde1985desdeestepuntodevistay,
parafacilitarlaelaboración deesteinformeprovisio­
nal,laComisióninvitaacadaunqdelosgobiernosde
losEstadosmiembros aquepresentenhastaprincipios
delmesdemayode1987uninformesucintoenelque
seexpongan lasiniciativas ymedidasdepolítica1.9.Debeseguirdándoseprioridad alasmedidaspara
mejorarlaadaptabilidad délosmercados ydel
entornodelasempresas ,destinadas apromover la
creacióndenuevasempresas ,sobretodopequeñas y
medianas ,laformación profesional yelempleode
nuevastecnologías .Larealización plenadelmercado
interioresunelemento esencialparareforzarla
competencia ymejorarlosmercados .Lapolíticadel
mercadodetrabajorevisteunaespecialimportancia
paralarealización deuncrecimiento generador de
empleo.Losinterlocutores socialesdeberíanseguir
haciendodurantealgúntiempounapolíticadesubida
moderada desalariosrealespropiciaalacreaciónde
empleos ;talpolíticasedebeseguirhastaquelas
inversiones creadoras depuestosdetrabajoresulten
suficientemente rentables ylatasadedesempleo se
reduzcadeformatangibleyprogresiva deañoenaño.
Enestesentido,lamayoríadelospaíseshahecho
importantes progresos enlosúltimosaños,que

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/11
aplicación delartículo3delaDirectiva74/121/CEE
delConsejo,de18defebrerode1974,relativaala
estabilidad ,elcrecimiento yelplenoempleoenla
Comunidad í1),teniendoencuentalascondiciones
específicas queseregistrenencadapaís.
Además ,laComisión invitaalosinterlocutores
socialesaqueinicien,siesnecesarioporpropia
iniciativa ,eldiálogoanivelnacionalsobrelostemas
delaestrategiacomunitaria .económica porellosadoptadas .Estosinformes—
completados ensucasoporlosdelosinterlocutores
sociales—podránserexaminados enelComitéde
políticaeconómica yenelmarcodeldiálogosocial
europeo .
Anivelnacional ,eldiálogosocialsobrelostemasdela
estrategiacomunitaria nohaavanzadosuficientemen­
teenmuchospaíses.Éstaeslarazónporlaquela
Comisión invitaalosgobiernos delosEstados
miembros aadoptarlasiniciativas necesarias en(')DOn°L63de.5.3.1974,p.19.
2.EVOLUCIÓN DELAECONOMIA YCONVERGENCIA
2.1Laeconomía mundial Lareducción alamitaddelospreciosdelpetróleoendólares
permitereducirelcostedelconsumodepetróleodelmundo
occidental enunos220milmillonesdedólares .Comomásde
lamitaddeestepetróleosevendeenlosmercadosinterna­
cionales,lospagosefectuados porlospaísesimportadores
netosdepetróleoalospaísesexportadores netosdeberían
reducirse enunos120milmillonesdedólares .Ladisminu­
cióndelafacturapetrolíferatotaldelaComunidad (incluida
supropiaproducción ),calculada apartirdelosnivelesde
;consumode1985,representaalrededorde85milmillonesde
ECUS(2,5%delPIB),mientrasquelareducción dela
facturapetrolífera neta(importaciones )secifraen60mil
millonesdeECUS(1,8%delPIB).
Lacaídadelospreciosdelpetróleohatenidoporconsecuen­
ciaunadisminución delainflación ,que,asuvez,ha
contribuido alareduccióndelostiposdeinterés.EnEstados
Unidos,lostiposdeinterésacortoplazobajaron1,5puntos
porcentuales durantelos12mesesanteriores ajuliode1986,
ylostiposdeinterésalargoplazoexperimentaron una
reduccióntodavíamayor,2,5puntos.EnlaComunidad ,se
registróunaevolución delmismoorden(lostiposacorto
plazobajaron,asimismo ,1,5puntosporcentuales ylostipos
alargoplazo2puntos).Aestedesarrollo hacontribuido de
formasignificativa laflexibilización delapolíticamonetaria ,
enparticular enEstadosUnidos (véanselosgráficos8yEnlosúltimosdieciocho meses,laeconomía mundialseha
caracterizado principalmente portreshechos:lareducción a
lamitaddelospreciosdelpetróleoendólares,lacorrección
delasobrevaloración deldólarylareducción delostiposde
interés.Lacombinación deestostresfactorespermitirá ala
economía mundialreanudar uncrecimiento másestablea
medioplazo.Noobstante ,lasprevisiones acortoplazoen
cuantoalcrecimiento económico mundialnosonmuchomás
optimistas quelasdelañopasadoenlamismaépoca.El
crecimiento enlazonadelaOCDEensuconjuntodebería
situarseenun2,5%en1986y1987,esdecir,ligeramente
menorqueen1985.
Lospreciosdelpetróleopasaronde25—30dólares/barrilen
1985a10—15dólaresenesteaño,loque,calculado en
monedaseuropeas ,representa unareduccióntodavíamás
acusada .Enefecto,elpreciospot,expresado endólares,
experimentó unareducción del50%,aproximadamente ,a
lolargodelosdocemesesanteriores aseptiembre de1986,
reducciónque,traducida aECUS,fuedelordendel65%.El
impactodeestaevolución noselimitaráalmercadodel
petróleo ,sinoquetendrátambiénimportantes efectos
indirectos ,comolareducción delafacturapetrolífera ,un
impulsodeflacionista ,unasconsecuencias positivassobrela
producción potencialdelospaísesindustrializados y,porlo
tanto,laposibilidad deaplicarpolíticaseconómicas adapta­
dasaunatasadecrecimiento másrápida.Lareducción ala
mitaddelospreciosdelpetróleoesunhechosinprecedentes ,
porloqueresultadifícilpreverconcertezasusefectossobre
laeconomía mundial .
Lacaídadelospreciosa10—15dólares/barrildebería
suponerunaumentoconsiderable delconsumodepetróleoy
uncrecimiento conmayorintensidad energética ,tantomás
acusadoporcuantoquelospreciosinternosdelasdistintas
fuentesdeenergíatenderíantambiénalabaja.Ahorabien,a
nivelinterno,estosfactorespuedenagravarlosproblemas de
protección delmedioambiente .Anivelexterior,elmayor
consumo deproductos petrolíferos ,alconjugarse conla
disminución delaofertadepetróleoporpartedelospaíses
productores ,incrementaría lasprobabilidades deunarápida
recuperación desuprecio.9.
Lacaídadelospreciosdelpetróleoylareducción delostipos
deinteréshanaumentado larentabilidad delasindustrias
usuariasdeenergía,porloqueesprobablequelosindus­
trialesrealicennuevasinversiones oretrasenlasustitución de
lasinstalaciones másantiguas .Todoestodeberíaconducira
unciertocrecimiento delaproducción potencialinducido
porlaoferta.
Paralospaísesendesarrollo altamente endeudados ,la
reduccióngeneralizada delostiposdeinterésconstituye una
granayuda,aunqueinsuficiente .Unareducción generalde
unpuntoporcentual representaparadichospaísesalrededor
de7milmillonesdedólaresalaño(loquemuestrala
amplituddesudeudaacortoplazoyatipoflotante).Sin
embargo ,lospaísesenvíasdedesarrollo hansufrido
simultáneamente unnuevodeterioro desusrelaciones reales
deintercambio (—1,7%en1985)yunadisminución desus
ingresosdeexportación (—1,6%en1985y—0,9%previsto
para1986).Debidoaesto,sudéficitporcuentacorrienteha

N°.L385/12 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
sidomuyimportante ,yleshaimpedidoaumentarlatasade
crecimiento (4,1%en1985y3,3%previstopara1986).En
particular ,lospaísesexportadores depetróleo (principal­
mentelosdelaOPEP,perotambiénMéxico,Chinay
Malasia)atraviesan unperíododeausteridad queexigiráuna
reducción desusimportaciones .Noobstante ,lasperspecti­
vassonalgomejoresparadeterminados paísesdereciente
industrialización (comoTaiwányCoreadelSur,porejem­
plo),cuyacompetitividad haexperimentado unfuerte
aumentotomoconsecuencia delalineamiento desumoneda
coneldólar,cuyotipodecambiohabajado.Entérminosglobales,elcrecimiento delcomerciomundialde
productos manufacturados siguesiendomoderado .En
1986,larelaciónrealdeintercambio delospaísesindustria­
lizadosregistrólamejoramásimportante desdelaguerra(del
7,5%enconjunto ,pero,siséexcluyeelcomercio
intra-OCDE ,demásdel30%).Noobstante ,elvolumende
lasimportaciones mundiales ,conexclusióndelasdela
Comunidad ,ponderadas porlascuotasdemercadodela
Comunidad ,presentaunaprogresión muylenta(entornoal
1,3%en1986,2,4%en1987).Estehechodemuestra que
cadavezesmásnecesariaunaexpansión económica autóge­
nadeEuropaensuconjunto .
Ladevaluación deldólar,ciertamente considerable (33%
conrespectoalECUenlos18mesesanteriores aseptiembre
de1986,40%conrespectoalyen),nobastaporsísolapara
equilibrarrápidamente labalanzacomercial deEstados
Unidos.Duranteelprimersemestrede1986,lacaídadelos
preciosdelpetróleocompensólosefectosdeladepreciación
deldólarsobrelarelaciónrealdeintercambio .Noobstante ,
lasprevisiones acortoplazodelosserviciosdelaComisión
noindicannuevasreducciones delpreciodelpetróleo,de
formaqueelalzadelospreciosdeimportación deproductos
nopetrolíferos tendráporefectoeldeteriorodelarelación
realdeintercambio .Coneltiempo,estosupondrá ,para
EstadosUnidos,unajustedelvolumendeexportaciones yde
importaciones .Pero,para1986y1987,nocabeesperar
todavíaunamejoradeldéficitcomercial ,yaquelosgastosde
lasimportaciones podríanaumentarmásrápidamente que
losingresosporexportaciones (efectosdelacurvaenJ).
Además,elsaldodelabalanzaporcuentacorriente se
degradaráprogresivamente debidoalacargaquesuponeel
serviciodelacrecientedeudaexteriordeEstadosUnidos .
Estosignificaque,en1986y1987,eldéficitcorrientede
EstadosUnidosdeberíadesermuysuperiora100mil
millonesdedólares.Elefectoejercidoporlospreciosdel
petróleotambiéntendráporconsecuencia unaumento
considerable delossuperávitdelaComunidad ydeJapónen
1986.Elsuperávitjaponéspodríarepresentar en1986más
del4%delPIB,esdecir,unporcentaje cuatrovecessuperior
aldelaComunidad .Para1987,losindicadores económicos actualesnoseñalanni
uncrecimiento importante niunarecesióndelaeconomía
mundial .Noobstante,nadagarantizaqueestaperspectiva ,
másbienmoderada ,sehagarealidad,porloquelashipótesis
delaComisión enmateriadecomerciomundialpodrían
resultarexcesivamente optimistas .Enefecto:
i)Ladepreciación deldólartodavíanohasupuestouna
aceleración delainflación enEstadosUnidos .Sin
embargo ,essólocuestióndetiempoquesetraduzcaen
unaelevación delospreciosdeimportación yen
presionesalalzasobrelospreciosdelasmateriasprimas
expresados endólares .Porlotanto,nodebesubesti­
marseelpeligrodeunaaceleración delainflación .Siuna
políticapresupuestaria restrictivaadoptadaconeldeseo
dereducireldéficitpresupuestario coincidiese conuna
políticamonetaria másaustera,quepretendaprevenir
unareducción excesivadeltipodecambiodeldólaro
atajarunrápidoaumentodelainflación,podría
producirse efectivamente unarecesión .,
ii)Elpreciodelpetróleopodríarecuperarse muchoantes
deloquehoyseespera,enespecialsilospaíses
miembros delaOPEPsoncapacesdereducirdeforma
conjuntasuproducción .Esposiblequeloscontingentes
fijadosporlospaísesdelaOPEPamediadosde1986ya
hayandesencadenado unaevolución enestesentido.
Perotambiénesciertoque,enlaactualidad ,elpreciodel
petróleoesespecialmente volátilenlasdosdireccio­
nes.
iii)Debidoaladeudaexternayalasdesfavorables
perspectivas delospaísesenvíasdedesarrollo ,el
sistemabancarioensuconjuntoseenfrentaalriesgo
permanente dequeimportantes paísesseencuentren en
estadodesuspensión depagos.
Duranteelañopasado,elentornoeconómico mundialha
sufridotransformaciones radicalesdebidasalacaídadel
preciodelpetróleo,aladepreciación deldólaryala
reduccióndelostiposdeinterés.Enlospaísesindustrializa­
dosconsumidores depetróleo,seprodujoparalelamente una
mejoradelasrelaciones realesdeintercambio deuna
amplitudyrapidezsinprecedentes desdelaguerra.Hayque
esperarquelademandainteriordelospaísesindustrializados
seasuficienteparaevitarunadisminución delademandayde
laproducción tendenciales ,anivelmundial .Ahorabien,el
procesodeajusteeconómico requieresutiempo,yexisteelEnloqueserefierealaspolíticasdeajusteinternodeEstados
Unidos,conlaLeyGrámm-Rudman-Hollings sobrela
reducción deldéficit,adoptada afinalesde1985,seha
queridoimponerunarigurosadisciplinapresupuestaria con
objetodeliquidarlatotalidaddeldéficitdelpresupuesto
federalencincoaños.Perolasperspectivas derealización de
esteobjetivosonbastanteinciertas .Ahorabien,sehan
ejercidofuertespresionesparareducireldéficitaunimporte
de230milmillonesdedólaresparaelejercicio1986,loque
deberíasuponerlaaplicación deunapolíticapresupuestaria
rigurosadurantevariosaños.Lapolíticapresupuestaria de
Japónsehamantenido ensuobjetivodesaneamiento a
medioplazodelahaciendapública;enotoño,elgobierno
adoptóunprograma demedidasdeapoyoalademanda
interiorqueincluía,enparticular ,3000billonesdeyenesen
gastosdeobraspúblicas,esdecirun1%delproducto
interiorbrutoentérminosnominales .Apesardeestas
medidas ,noparecequelamejoradelarelaciónrealde
intercambio sereflejeplenamente enelconjuntodela
economía yenlosconsumidores enparticular ,porloque
todavíanohasupuestoelimpulsoquecabríaesperar.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/13
peligrodequelaevoluciónhaciaunasituaciónnuevaymas
equilibrada delaeconomíamundialseveaperturbada .Los
paísesindustrializados deben,enprimerlugar,aplicar
políticasespecíficas ycoordinadas dirigidasaaprovechar
plenamente lamejoradelascondiciones delaofertayaacelerarelprocesodecorrección delosprincipales desequi­
libriosdelasbalanzasdepagos.Además,lasituacióndelos
paísesenvíasdedesarrollo enmateriadeendeudamiento
siguesiendoprecaria,yconstituye unpeligroparala
economía internacional .
CUADRO 1
Producción mundial,comercio yprecios
1984,1985 1986 1987
Producto interiorbrutoreal:
variaciónen%respectodelañoprecedente :II
EUR12 2,2 2,4 2,5 2,8
OtrospaísesdelaOCDE 5,5 3,4 2,6 2,4
—EstadosUnidos 6,5 2,8 2,8 2,3
—Canadá 5,0 4,5 3,3 2,8
—Japón 5,7 4,5 2,0 2,4
—RestodelaOCDE 3,3 3,6 2,5 2,4
TotalOCDE 4,4 .'3,0 2,6 2,5
Volumendeimportaciones mundiales —I
variaciónen%respectodelañoprecedente :II
IncluidaEUR;ponderaciones enfuncióndelas 9,3 3,4 3,8 4,4
importaciones mundiales 10,4 2,2 2,3 3,1
ExcluidaEUR;ponderaciones enfuncióndelas 7,5 1,9 1,3 2,4
importaciones mundiales\\
ExcluidaEUR;ponderaciones enfuncióndelas\\
cuotasdemercado EUR
Preciosmundiales deexportación endólares:I
variaciónen%respectodelañoprecedente :I\
Mat.primas,conexclusión deloscombustibles -1,5-10,5 3,2-1,6
Petróleocrudo(fob) -4,5-3,0-47,3-12,9
Productos manufacturados -2,8-1,2 17,3 4,0
Balanzaporcuentacorriente—enmiles
demillonesdedólares:\
EUR12 2,8 14,4 50,5 43,5
OtrospaísesdelaOCDE -67,5-74,4-65,8-75,5
—EstadosUnidos -101,6-117,7-139,5-140,5
—Canadá 1,9-1,7-5,4-6,5
—Japón 35,1 49,2 85,0 79,0
—RestodelaOCDE -3,0-4,3-6,0-7,6
TotalOCDE -64,7-60,0-15,3-322,0
PaísesdelaOPEP -6,0'1,4-32,2-24,8
Otrospaísesenvíasdedesarrollo(') -20,0-22,2-22,3-21,2
Otrospaíses(2) 25,2 5,0-1,4-0,7
Erroresyomisiones -65,5-75,8-71,1 78,6
(')Elepígrafe «Otrospaísesenvíasdedesarrollo »incluyeChina,Yugoslavia ySudáfrica .
(2)Elepígrafe «Qtrospaíses»noincluyeelcomerciointra-COMECON .
Fuente:ServiciosdelaComisión (sobrelabasedelasprevisiones económicas deoctubre).

N°L385/14 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
CUADRO 2
Equilibrio ahorro/inversiónenEstadosUnidos,JapónylaComunidad (%delPNB/PIB)
Recursos Empleos
c,. DéficitSuperávit dg,as
'Ahorro Inversión Excedente por ,A>••,- •= =v +Administraprivado privada deahorro cuentav v cionescorriente n'urPublicas
EstadosUnidos1985 17,2-16,6 =0,6=-2,9+3,5
1986 16,4-16,5 =-0,1=-3,5+3,4
1987 15,9-16,6 =-0,7=-3,3+2,6
Japón1985 32,9-28,0 =4,9=3,7+1,2
1986 34,2-28,9 =5,3=4,3+1,0
1987 33,5-29,5 =4,0 3,5+0,5
EUR121985 21,7-16,1 =5,6=0,5+5,1
1986 22,4-16,5 =5,9=1,2+4,7
1987 22,6-17,0 =5,0=0,9+4,1
NB:Losdatosdelascuentasnacionales deEstadosUnidos,JapónylaComunidad nosonestrictamente comparables .
Fuente:ServiciosdelaComisión (sobrelabasedelasprevisiones económicas deoctubrede1986).

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/15
GRÁFICO .1
Elpreciodelpetróleo
Preciosmediosdeimportación delpetróleocrudoenlaComunidad (EUR12)endólares,enECUyentérminos
reales(índice1973=100)
(')Corregido porelíndiceimplícitodelospreciosalconsumoprivado .
Fuente:Eurostaty.ServiciosdelaComisión .

N°L385/16 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
Consecuencias económicas delacaídadelospreciosdelpetroleo
Lacaídadelospreciosdelpetróleoconstituye unodelosprincipales elementos delacoyuntura
económica de1986.Partiendodelahipótesis—posibleperonosegura—dequeelpreciomediodel
petróleoen1986fuerade15dólares/barril,lareducciónascendería al45%respectode1985.Perola
importante depreciación deldólarrespectodelECUhaceaúnmásacusadaestadisminución :
expresado enECU,elpreciodelbarrildepetróleosehabríareducidoenun55%aproximadamente ,
respectode1985.Laamplituddeestareducción yelpapeldesempeñado porestafuentedeenergíaen
elconjuntodelaeconomíahacenpreverlasimportantes repercusiones delacaídadelospreciosdel
petróleosobrelasperspectivas deevolucióndelaseconomías europeas .
Susconsecuencias semanifestarán tantoacortocomoalargoplazo,ynoafectaránúnicamente ala
ofertaylademanda ,sinotambiénalapolíticaeconómica .Noobstante,debenhacersedosreservas
preliminares .
—Partimosdelahipótesisdequelacaídadelospreciosdelpetróleoesdefinitivay,porconsiguiente ,
sehasupuestoquesedispondrá deltiemponecesariopáraquesusconsecuencias sedesarrollen en
todasuamplitud(adiferenciadelosescenariosquesepresentaneneltexto,enlosqueelpreciodel
petróleoexperimenta unarecuperación amedioplazo).Porello,nosehaintroducido enel
comportamiento delosagenteseconómicos ningúncompásdeesperamientrasque,enlarealidad
económica ,laincertidumbre sobreladuracióndelareducciónpodríaretrasarsureacción .
—Porotraparte,en1986tambiénsehanproducido otrosacontecimientos importantes (por
ejemplo,ladepreciación deldólar)queinterfieren enlasconsecuencias propiasdelacaídadelos
preciosdelpetróleo .Deestaforma,losefectospositivosquecabeesperarparaEuropapodríanno
versetraducidos enunamejorainmediata yproporcionada delacoyuntura europea .
CUADRO 3
Estimación delosefectosdeunareduccióndelospreciosdelpetróleode27a15dólareselbarril
NiveldelPNB
(en%)Niveldelosprecios
alconsumo
(en%)Niveldelempleo
(en%)Saldo
corriente
(en%delPNB)
1986 1987 1986 ■1987 1986 1987 1986 1987
Estimaciones de
laComisión (x)II
República Federalde
Alemania 1,4 1,7-1,7-2,40,9 1,2 1,4 0,3
Francia 0,9 1,9-1,4-2,20,9 1,2 1,5 0,9
Italia 0,3 2,1-1,2-2,90,20,7 1,50,5
ReinoUnido 0,3 0,9-0,3 0,2 0 0-1,4-0,7
EUR10 0,9 1,4-1,4-2,20,50,9 1,0 0,5
Estimaciones delI
modeloHERMES (2)III
Francia 1,1 1,9-3,5-4,40,3 0,5
Fuentes :
(')Estasestimaciones hansidorealizadasporlosserviciosdelaComisión ynosehanbasadodirectamente enmodelos
économétricos .Laestimación relativaaláComunidad (EUR10)sehabasadoenunaevaluación-por países.
(2)ElmodeloHERMES (Harmonised Europeanresearchformacrosectorial andenergysystems)sebasaenlahipótesisdequeel
30%delaumento debeneficios seinvierteenlamodernización delaindustria .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/17
Acortoplazo,semanifestarán dosefectosdirectos :-unatransferencia derentadelospaíses
productores depetróleoalospaísesimportadores netosyunareduccióngeneralizada deloscostesde
producción paraloíusuarios .Bajolahipótesisdequeelpreciodelpetróleoseade15dólares/barril,
dichastransferencias derentaseránconsiderables :1,8puntosdelPIBparalaComunidad Europea ,
aunqueconclarasdiferencias entrelospaísesmiembrosenfuncióndesugradodedependencia (desde
4,1puntosenelcasodePortugal,hasta—0,8eneldelReinoUnido).Deformaaislada0),esto
conduciría auncrecimiento másrápidodelPIBapreciosconstantes ,cuyonivel,alcabodedosaños,
superaríaenun1,5%alquehubieratenidosinlareduccióndelpreciodelpetróleo .Sinembargo ,estos,
efectospositivosseveránatenuadosporladisminución ,probablemente brutal,delasimportaciones
delospaísesproductores depetróleo ;pero,aunasí,parecequeelimpactosobrelospaíseseuropeos
serápositivo .Porotraparte,lacaídadelpreciodelpetróleodeberíapermitirreducirlosdéficit
públicos (ahorrosenlosgastosenergéticos ,deun0,1aun0,5%delPIB,incremento entérminos
realesdelasbasesimponibles fiscalesyparafiscales ).
Lamejoraenlarelaciónrealdeintercambio resultantedelacaídadelospreciosdelpetróleoconducirá
asimismo aunadisminución considerable delritmodeinflacióndelospa6seseuropeos (probable­
menteconlaexcepción delReinoUnido,debidoaladevaluación delalibraesterlina):alcabodedos
añospodríaestarpróximaal2%.Además,dichadisminución delainflaciónyahatenidoporefecto
unareducciónimportante delostiposdeinterésnominales alargoplazo(—2,0puntosentrejuliode
1985yjuliode1986paralaComunidad );paradójicamente ,lareduccióndelostiposacortoplazose
muestramásvacilante ,yaqueestáfuertemente vinculadaalosmovimientos delostiposdecambio.
Estareducción desempeña unimportante papel,porqueproporciona unamayorsolvenciaalos
agenteseconómicos endeudados ,inclusoacortoplazo,enfuncióndelaimportancia desu
endeudamiento atiposrevisables .Porúltimo,elmovimiento dedeflacióndeberíafacilitarlatareade
lasautoridades monetarias .
Alargoplazo,lapermanencia delosefectosdescritosdependeráfundamentalmente dequelosprecios
delpetróleosemantengan aunnivelmoderado ,perotambiéndelasprevisiones delosagentes
económicos .Ahorabien,aunenelcasodequeelpreciodelpetróleopudiesemantenerse enunvalor
próximoa15dólares/barrildurantealgúntiempo,podríavolveraaumentar acontinuación bajola
presióncombinada delcfecimiento delademandamundialydeladisminución delaoferta:Porlo
tanto,susefectosalargoplazosoninciertos .Porelladodelaoferta,losefectosque,pornaturaleza ,
sólosemanifiestan plenamente amedioolargoplazo,procederían principalmente deunincremento
delacapacidad productiva rentable .Graciasalamejoradesurentabilidad prevista,sepodrían
realizarciertosplanesdeinversiónque,denohaberseproducido estacaídadelospreciosdelpetróleo,
nosehabríanllevadoacabo,pornopoderliberarmárgenesdebeneficios suficientes .Esteimpacto
podríaversereforzado ,enlosprimerosaños,porunaplazamiento delasustitución delosequiposmás
antiguos,cuyarentabilidad económica semantendría graciasalacaídadelospreciosdelpetróleo .
Aunquesuestimación esbastantedelicada,losefectospurosporelladodelaofertapodríanpermitira
largoplazounincremento delacapacidad productiva del2al5%paraelconjuntodela
Comunidad .
Lacaídadelpreciodelpetróleotambiéntieneimportantes consecuencias paralapolíticaeconómica .
Enefecto,conducealareducción ,aplazomásomenoslargosegúnlospaíses,delasrestricciones que
pesanactualmente sobrelaspolíticasmonetarias ypresupuestarias :disminución delainflación ,
reduccióndelosdéficitpúblicosymejoradelabalanzaporcuentacorrienteenlamayoríadelospaíses
delaComunidad .Aumentarían ,porlotanto,lasconsecuencias indirectas resultantes dela
reaparición demárgenesdemaniobraparalapolíticaeconómica .Todoestotendríaporefecto
facilitarlaaplicación delaEstrategia deCooperación paraelcrecimiento yelempleo.
(')Esteimpactosóloseproducirábajoelsupuestodeceterisparibus,enparticular lasituacióneconómica ,yse
superpondrá portantoalosefectosdelasotrasperturbaciones (leyGramm-Rudman-Hollings ,debilidaddel
dólar,...).

N°L385/18 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
2.2Perspectivas económicas delaComunidad
Lasperspectivas decrecimiento económico amedioplazoen
Europasonmásoptimistas ,porlosprofundos cambiosdel
entornoeconómico queyasehanmencionado :reducción ala
mitaddelafacturapetrolífera ,correcióndeltipodecambio
deldólar,caídadelostiposdeinterésydisminución dela
inflación .Sinembargo ,acomienzos de1986,larecupera­
cióneconómica ,porotrapartemásbienmodesta ,hadado
muestras devacilación .Lareducción delademanda de
productosindustriales porpartedelospaísesproductores de
petróleoseprodujoconmásrapidezqueelincremento dela
demandainteriordelospaísesconsumidores .Enparticular ,
lospaísesdelaOPEPydelCOMECON ,queen1985
representaron másde.latercerapartedelasexportaciones
totalesdelaComunidad condestinoatercerospaíses,
podríanllegaracomprimir considerablemente susimporta­
cionesen1986(entornoal25y11%,respectivamente ,en
volumen).Porotraparte,en1986,lamayoríadelospaíses
envíasdedesarrollo noproductores depetróleonohan
podidodesarrollar apenassusimportaciones ,debidoalas
dificultades vinculadas asudeudaexterior,alacaídadelos
preciosdelasmateriasprimasy,porlotanto,alafaltade
divisas.LospaísesdelaOCDEnomiembros delaComu­
nidadincrementaron susimportaciones ,pero,enconjuto,
losmercados deexportación delaComunidad nose
ampliaron prácticamente en1986.Además,debidoala
pérdidadecompetitividad víaprecios,lasexportaciones dela
Comunidad podríaninclusodisminuirligeramente aprecios
constantes .Porconsiguiente ,seráesencialmente eldinamis­
modelasimportaciones intracomunitarias elquepermitirá
que,en1986,lasexportaciones delosEstadosmiembros
aumenten entornoal2,2%envolumen ,esdecirmenosdela
mitaddelacifraalcanzada en1985(5,7%).
Lasimportaciones extracomunitarias delosEstadosmiem­
brosaumentarán ,encambio,conmuchamásrapidez.El
comercioexteriorconstituirá ,pues,unfactorclaramente
negativoparaelcrecimiento realdelaComunidad :sineste
elementodesfavorable ,sucrecimiento habríasidosuperior
enmásdeunpuntoporcentual .Noobstante ,estedesarrollo
negativodelasexportaciones netasrealesdelaComunidad
favorececlaramente lareabsorción delosdesequilibrios del
comerciomundial .Apesardelaimportante modificación del
volumendeexportaciones eimportaciones ,ygraciasala
claramejoradelarelaciónrealdeintercambio ,labalanza
porcuentacorrientedelaComunidad registraráen1986un
excedente claramente superioralde1985(alrededor del
1,2%delproductointeriorbrutoentérminosnominales
frenteal0,5%en1985).
Duranteelprimersemestrede1986,ladebilidaddelas
exportaciones sehavistosóloparcialmente compensada por
eldinamismo delademanda interior .Previendo nuevas
reducciones deprecios,loscompradores aplazaron sus
comprasdurantelosprimerosmesesdelaño.Estefenómeno
afectóasimismo alasempresasqueprocedieron areducir
parcialmente susstocksdebienesintermedios .Enunprimer
momento ,losconsumidores ,cuyarentarealhabíaaumen­
tadodeformainesperada ,incrementaron suahorro.Pero,a
partirdelsegundotrimestre ,lademandafinalacusósignos
derecuperación .Estaevolución sevioasimismoconfirmada
porunamayorconfianzaporpartedelosconsumidores ,que
constituye unindicadoranticipado establecido apartirde
encuestasefectuadas periódicamente enlaComunidad .El
consumoprivadodelaComunidad deberíaaumentar en1986enun3,7%envolumen ,convirtiéndose asíenel
principalfactordelarecuperación .SeráAlemania quien
registrelamayortasadecrecimiento delconsumoprivado
(algomenosdel5%).
Paralelamente alconsumoprivado,lainversiónsiguesoste­
niendolarecuperación económica ,aunsiendolastasasde
crecimiento inferiores alasobservadas enocasiones anterio­
res,porlaevolución menosexpansionista queestáexperi­
mentando lainversión enelsectordelaconstrucción .
Noobstante ,en1986,estecomponente delainversión se
incrementará enun2,3%,trashaberatravesado unafasede
decliveen1985(—2,6%entérminosreales).Encompen­
sación,lainversiónenbienesdeequipotiendeclaramente al
alza(progresión realdel6%aproximadamente ).Esta
evoluciónhaquedadoconfirmada porlasúltimasencuestas
sobrelasinversiones industriales enlaComunidad .Según
dichasinformaciones ,losplanesdeinversión ,yaexpansio­
nistas,adoptados elúltimootoñoporlasempresasindus­
trialespara1986,fueronrevisadosalalzaencasitodoslos
Estadosmiembros (del7al10%entérminosreales).Porlo
tanto,en1986,laindustriasigueinvirtiendo másqueel
conjuntodelaeconomía .Elaumentorelativamente 1rápido
delainversiónen1985y1986sólohapermitido porel
momentoestabilizar elnúmerodepuestosdetrabajoindus­
trialesenlaComunidad .Esevidente,porlotanto,que,enlos
añosvenideros ,lainversióndebeseguiraumentando fuerte­
menteparacompensar laspérdidasdepuestosdetrabajo
generadasporelbajoniveldeinversióndelasegundamitad
delosañossetentaycomienzos delosochenta (véaseel
gráfico10).
Comoenlosúltimosaños,elincremento delconsumo
públicoesmuyinferioralatasadecrecimiento mediodela
demandainterior (1,7%).Enconjunto ,lademandainterior
delaComunidad registraráunaclaraexpansión en1986
(+3,8%entérminosrealesfrenteal2,2%de1985).
Contrariamente aloocurridoparaelcrecimiento delpro­
ductointeriorbrutoenvolumen ,elefectodelarelaciónreal
deintercambio sobrelospreciosalconsumo seharásentir
casideinmediato ,apesardequelareducción decostesnose
hayatrasladado plenamente alospreciosdeventa.No
obstante,enpromedio ,elconsumidor europeosehabene­
ficiadomásdelamejoraenlarelaciónrealde"intercambio
queelconsumidor japonés,yaqueenJapónlaproporción de
beneficiosvinculados adichamejora,quehapermanecido en
elsectorempresarial ,hasidomayor.
Comohanmostrado lasencuestas realizadas alosconsumi­
doresenlaComunidad ,laestabilización delospreciosha
provocado unincremento significativo delpoderadquisitivo .
Enpromedip ,elalzadelospreciosalconsumoregistrada en
laComunidad en1986(alrededor del3,7%)serálamás
débildelosúltimosveinteaños.
Apesardelaconsiderable progresión delastasasdesalarios
reales(2,3%,sobrelabasedeldeflactordelconsumo),en
1986,loscostessalarialesrealespercápitapermanecerán
establesenlaComunidad (sobrelabasedeldeflactordel
PIB).Estafavorablesituación ,quenoserepetiráenlos
próximosaños,sedebealaclaramejoraenlarelaciónrealde
intercambio ,quehareducidoloscostesdelasempresas ,
aumentando almismotiempoelpoderadquisitivo delos
consumidores .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/19
Larecuperación ,apesardenohabersidodemasiado
dinámicahastaahora,tambiénharepercutido enelmercado
detrabajo .En1986,elnúmerodepersonasenactivo
ocupadasenlaComunidad deberíaaumentarenun0,8%,
cifraclaramente superioralamediadelosañossesentay
setenta(véasecuadro4).Desdeunpuntodevistamacroe­
conómico ,parecehaberbajadoelumbralapartirdelcualel
incremento delaproducción comienza areflejarsesobreel
empleo.Noobstante,laprogresión delempleotambiénes
imputable alasmedidasespecíficas adoptadas enelmarcode
lapolíticadeempleoyaldesarrollo deltrabajoatiempo
parcial.Elcrecimiento delempleoserásuperioralamediaen
Dinamarca (1,9%),enEspaña (1,8%)yenAlemania ylos
PaísesBajos(1,1%enambospaíses).Apesardelclaro
incremento delnúmerodepuestosdetrabajo,latasade
desempleo comunitaria experimentará en1986unretroceso
muyligero(del12,0%en1985al11,9%,EUR12)debido
alcontinuocrecimiento delapoblación activa(alrededordel
0,8%en1986).Últimamente ,dichoincremento sedebemás
alaumentodelatasadeactividad (enparticular ,ladelas
mujeres)queafactoresdemográficos .
Apesardelaprogresiva mejoradelmercadodetrabajo,en
determinados sectoressesiguenplanteando problemas
específicos .Esconveniente señalar,enparticular ,elconti­
nuocrecimiento delpesorelativodeldesempleo délarga
duraciónenlaComunidad :enlaactualidad ,alrededor del
40%delosdesempleados estánsintrabajodesdehacemás
deunaño,frenteal36%en1983.Aunqueesdifícil
establecercomparaciones directasentrelosdistintosEstados
miembros ,parecequeexistenimportantes diferencias aeste
respecto :porejemplo,enDinamarca laproporción de
desempleados delargaduración sóloasciendeal6%,
mientrasqueenBélgica,losPaísesBajosyEspañaessuperior
al50%yenAlemania ,Francia,Irlanda,ItaliayelReino
Unidosesitúaentreel30yel40%.Elnúmerodejóvenes
desempleados hadisminuido ligeramente (de4,6millonesen
1985a4,5millonesen1986,esdecirentornoal35%delos
desempleados enEUR9).Estadisminución sedebea
factoresdemográficos yalosprogramas especialesadopta­
dosenlosEstadosmiembrosparadesarrollar laenseñanza y
laformación debase.Noobstante ,anivelcomunitario ,la
tasadedesempleo delosjóvenesde15a25añossiguesiendo
inaceptable (alrededor del20%).
Perspectivas económicas para1987.Elprocesoderecupera­
ciónprogresiva delaactividadeconómica delaComunidad
entraráen1987ensuquintoaño.Deacuerdoconelperfil
cícliconormaldeperíodosderecuperación anteriores ,
abordaremos asílaúltimafasedelprocesoynoestaremos
lejosdealcanzarelpuntomáximodelciclo.Sinembargo ,los
hechosparecenindicarqueestaconclusión noescorrecta ,ya
queestavezeldesarrollocoyuntural difieresensiblemente de
losdeetapasanteriores .Adiferencia deloocurridoen
1972—73yen1979—80,lautilización crecientedela
capacidad productiva nosehavistoacompañada ,hasta
ahora,porunaaceleración delasubidadelosprecios,sino,
porelcontrario ,deundescensodelastasasdeinflación .
Tampoco loscostessalarialesunitarioshancomenzado a
creceraunritmomásrápido,comoocurriógeneralmente en
lasúltimasfasesdelosanterioresperíodosderecuperación ,
porquenosehapresentado elproblemadeescasezdemano
deobracaracterístico deloscasosprecedentes .
Nohayningúnindiciodeunaposibleaceleración dela
inflaciónpara1987.Enefecto,laComisiónprevé,paraelconjuntodelospaísesmiembros ,unanuevadisminución de
lospreciosalconsumoen1987(3,0%frenteal3,7%de
1986),atribuibleesencialmente alosprogresosrealizados en
laluchacontralainflaciónenlosEstadosmiembros que,
hastaahora,habíanregistrado unaumentodeprecios
importante (Grecia,España,PortugaleItalia).Enlosotros
paísesmiembros ,esprobablequelatasadeinflaciónse
estabilice enelnivelrelativamente bajode1986oque
únicamente experimente unligeroincremento .
En1987,lademandainterior (+3,5%)seguirásiendoel
principalmotordelcrecimiento ;.suprogresión deberíaser
ligeramente inferioralade1986.Semantendrán como
factoresmásdinámicos elconsumoprivado (3,5%en
términosreales)ylaformación decapitalfijo(5,1%en
términosreales);lainversiónenbienesdeequipo(6,9%en
términosreales)serámuchomásdinámicaquelainversiónen
elsectordelaconstrucción (3,2%entérminosreales).El
crecimiento delconsumopúblicoseguirásiendorelativamen­
temoderado (1,3%).Además,en1987lasexportaciones
apenasrepercutirán enelcrecimiento delaeconomíaeuro­
pea.Traselestancamiento de1986,losmercados de
exportación delaComunidad registrarán sindudaunaligera
progresión elañopróximo (alrededordel2,4%entérminos
reales)porefectodelarecuperación delcomerciomundial .
Lasexportaciones delospaísesmiembros (dentroyfuerade
laComunidad )podríanaumentar deun3,5aun4%en
1987.Noobstante,comolasimportaciones delaComuni­
dadtambiénexperimentarán unfuerteaumento (alrededor
del6,5%),elcomercioexteriorseguiráteniendounefecto
negativosobreelcrecimiento realdelaComunidad (proba­
blemente —0,8%frenteal—1,2%de1986).Porconsi­
guiente,laComunidad seguirácontribuyendo alareabsor­
cióndelosdesequilibrios queafectanalcomerciomundial .A
pesardeladesfavorable evolucióndelcomercioexteriordela
Comunidad entérminosdevolumen ,elsuperávitporcuenta
corrienteseráclaramente positivo (1987:0,9%delPIB,es
decir42milmillonesdedólares,frenteal1,2%delPIBen
1986,52milmillonesdedólares).
Enconjunto ,yhabidacuentadelaspolíticasqueseestán
aplicandoenlaactualidad ,elcrecimiento económico dela
Comunidad en1987deberíamantenerse sólolevemente
inferioral3%.Ahorabien,lastasasdecrecimiento se
escalonarán entreel3,6%deItaliayel—0,2%deGrecia.A
pesardelaumentodelniveldeempleo(0,8%anualen1986y
1987),eldesempleo siguesiendoexcesivamente elevado :en
1987,paralaComunidad delosdoce,latasadedesempleo
sóloregistrará unaligeradisminución ,del11,9%al
11,7%.
Larecuperación económica enlaComunidad continúa .Ello
sedebeprincipalmente alatransferencia derentaasociadaa
lacaídadelospreciosdeimportación .Lademandainterior,
enparticular elconsumoprivadoylainversión,constituye el
factordecrecimiento másimportante ,mientrasquelos
mercados deexportación exteriores delaComunidad acu­
san,enconjunto,ciertadebilidad .Ladisminución delritmo
deaumentodelospreciosylareducción delostiposde
interéssonfactoresdemejoradelasperspectivas decreci­
mientoamedioplazo.EnlaComunidad empiezan a
obtenersealgunoséxitosenlaluchacontraeldesempleo ,
perosontodavíainsuficientes encomparación conloque
seríanecesario oposible .

N°L385/20 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
CUADRO 4
EUR12:Principales agregados económicos 1961—1987
(Variaciones anualesenporcentaje )
1961a
19731974a
19801981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(2)
renvalor 10,2 14,6 10,8 11,2 9,6 8,8 8,5 ■8,8 6,4
Producto Jenvolumen
interiorbruto |deflactor4,8
5,12,2
12,1-0,1
10,90,5
10,61,2
8,32,0
6,62,4
6,02,5
6,22,8
3,5
Consumoprivadodeflactor 4,612,1 12,1 10,4 8,4 7,0 5,8 3,7 3,0
rprivada (13) 5,6 1,2-1,7"-2,2-1,7 3,5 1,7 5,2 5,0
FormaciónbrutaJpúlica(13)
decapital |total3,2
5,6-0,6
0,5-6,8
-4,15,3
-1,50,7
-0,4-1,0
1,30,5
2,41,2
4,22,0
5,1
fijodelacual:construcción|=I|=I\\\ -2,6 2,3 3,2
bienesdeequipoI|=\|=I\ 8,0 6,1 6,9
Demandainterior (preciosconst.)\\I
Indicador nacional 5,0 2,1-1,8 0,8 0,8 1,4 2,2 3,8 3,5
Diferencia conrespecto
alosdemáspaíses
asociados alaOCDE -0,6-0,2-4,1 1,0-1,9-4,2-1,1 0,4 0,9
rnominal
Remuneración
delosasala-SrealA(3)10,0
4,714,9
2,512,8
1,710,9
0,39,9
1,57,6
0,96,8
0,86,0
-0,14,8
1,3
riadospercápita 1g(3) 5,22,5'0,6 0,4 1,4 0,6 '1,0 2,3 1,8
Productividad (4) 4,5 2,2 1,1 1,5 2,1 2,1 2,0 i,82,0
Costessalarialesunitariosreales(5) 100 104,5 104,3 103,0 102,4 101,1 99,9 98,1 97,4
Rentabilidad (s)(6) 100 67,4 60,0 60,4 62,3 64,7 68,2 75,5 79,0
Competitividad (5)(7) 100 108,8 105,5 98,9 93,2 86,7 85,6 95,1 95,9
Empleo 0,3 0,0-1,2-0,9-0,8-0,2 0,4 0,8 0,8
Paroregistrado en%dela
población activacivil(8)(9) 2,2 4,7 7,8 9,310,3 10,8 11,1 11,0 10,8
Saldodelastransacciones por
cuentacorriente en%delPIB -0,7-0,8 0,0 0,1 0,5 1,2 0,9
Tiposdeinterésalargoplazo(10) 7,110,5 15,1 14,3 12,7 12,0 10,8 9,0
Masamonetaria(") 13,5 10,6 11,6 10,6 8,7 9,4 8,4 6,5
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones públicas
en%delPIB(12) -0,6-3,8-5,4-5,6-5,5-5,4-5,1-4,7-4,1
Deudapúblicaen%delPIB 45,0 49,8 53,5 56,0 58,9 60,3 61,8
Interesesdeladeudapública
en%delPIB 2,9 4,1 4,6 4,9 4,9 5,1 5,1 5,0
')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales .
3)A:deflactordelP1B,B:deflactordelconsumoprivado .
4)Valorañadidobrutorealporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
5)índice:1961—1973 =100.
(6)EUR1:D+F+I+UK;sectornoagrícola .
(7)Tipodecambioefectivoreal(respectodelosotros9paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodela
economía .
(8)Definición EUROSTAT .
(')Excluidos Grecia,EspañayPortugal .
(I0)Excluidos EspañayPortugal .
(")Finaldelaño.Masamonetaria ensentidoamplio,M2oM3segúnlospaíses.
(12)Excluidos Grecia,España,IrlandayPortugal .
(13)Estimación paraEUR10.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/21
CUADRO 5
Importaciones debienesdelasgrandeszonaseconómicas
(tasasdevariaciónenvolumen)
1982 1983 1984 1985 1986(')1987(')
EUR12(intra-EUR inclus.)|II|I
EstadosUnidos 2,7 2,0 7,1 5,5 6,36,4
Japón -2,3 12,7 23,6 '4,7 10,96,3
OPEP 0,5-2,811,0-1,9 8,56,4
Otrospaísesen 5,1-10,1-7,4-11,3-25,0-12,5
víasdedesarrollo -8,2-1,2 5,5 3,3 1,83,0
Mundo.-0,8 1,7 8,9 3,4 3,8"4,4.
(')Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
Fuente:Eurostat yServiciosdelaComisión .
CUADRO 6
Tasasdevariacióndeloscomponentes delademanda,EUR12
(tasasdevariaciónenvolumen)
1983 1984 1985 1986(')1987(')
Consumoprivado 1,0 0,9 2,2 3,73,5
Consumopúblico 1,7 •1,0 1,7 1,71,3
Formación decapitalfijo -0,3 1,3 2,4 4,25,1
Contribución alavariación delPIBde:III
Demanda finalinterior(2)(3) 0,9 1,0 2,1 3,43,4
Variaciones deexistencias (2) 0,5-0,2 0,0 0,40,2
Saldoexterior (2) -0,3 0,1 0,2-1,2-0,8
PIB 1,2 2,0 2,4 2,5 2,8
Exportaciones debienesyserv. 3,1 7,6 5,7 2,23,7
Importaciones debienesyserv. 1,5 5,6 5,3 6,36,2
(')Previsiones delosserviciosdelaComisión deoctubrede1986.
(2)Variación en%delP1Bdelperíodoprecedente .
(3)Conexclusión delasvariaciones deexistencias .
Fuente:'Eurostat yServiciosdelaComisión .

N°L385/22 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
CUADRO 7
Previsiones decrecimiento delproductointeriorbrutoen1986y1987
(variaciones en%anual)
1986(') 1987(')
PIB
en
valorPIB
en
volumenPrecios
del
PIBPIB
en
valorPIB
en
volumenPrecios
del
PIB
Bélgica 6,7 2,0 4,6 3,1 1,3 1,8
Dinamarca 7,8 2,9 4,8 5,5 1,8 3,7
República FederaldeAlemania 7,1 3,1 3,9 4,6 3,2 1,4
Grecia 23,2 0,5 22,6 12,1-0,2 12,3
España 15,1 2,9 11,8 9,3 3,0 6,1
Francia 6,9 2,2 4,6 5,3 2,5 2,7
Irlanda 7,6 1,8 5,6 6,8 3,1 3,6
Italia 12,7 2,8 9,7 9,1 3,6 5,3
Luxemburgo 8,0 2,4 5,4 5,3 2,6 2,6
PaísesBajos 2,0 1,6 0,4 0,1 1,8-1,7
Portugal 23,8 3,8 19,2 14,4 3,5 10,5
ReinoUnido 6,3^2,3 3,9 7,0 2,7 4,2
EUR12 8,8 2,5 6,2 6,4 2,8 3,5
(')Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
CUADRO 8
Indicadores delaevolución delmercadodetrabajo
Desempleados enporcentaje delapoblación activacivil Tasaanualdevariacióndelempleototal
1960 1970 1983 1985 1986 19871961a19701971a19801981a19851986 1987
Bélgica 3,12,114,313,712,913,4 0,6.0,3-0,8 0,3-0,6
Dinamarca 1,61,110,1 8,87,67,7 1,1 0,7 0,9 1,90,3
República FederaldeAlemania 1,00,68,48,48,17,7 0,2-0,1-0,6 1,11,0
GreciaI 7,87,87,68,3-0,7 0,6 1,0 0,50,0
Españal 17,822,121,721,5 0,7-2,1-2,2 1,81,2
Francia 0,71,38,810,310,510,7 0,6 0,4-0,5 0,10,3
Irlanda 4,75,314,918,018,418,0-0,0 0,9-0,9-1,10,7
Italia 7,24,410,912,913,412,8-0,5 0,5 0,5 0,51,3
Luxemburgo 0,10,01,61,61,31,2 0,6'1,3 0,1 0,80,7
PaísesBajos 0,71,314,313,112,011,1 1,2 0,2-0,9 1,10,9
PortugallI 10,28,78,68,5-0,5-0,3-0,7 0,30,3
ReinoUnido 1,62,511,612,012,012,0 0,2 0,2-0,8 0,80,8
EUR12I 11,012,011,911,7 0,2 0,2-0,6 0,80,8
EUR9('). 2,52,010,311,111,010,8l
USA 5,54,99,67,26,96,9 1,9 2,0 1,6 2,21,7
Japón 1,71,12,72,62,82,9 1,4 0,8 1,0
(')Excluidos Grecia,EspañayPortugal .
Observación :Lastasasdedesempleo quefiguranenelcuadrosehancalculadoapartirdelosdatossobreelnúmerodedesempleados censadosdeacuerdoconuna
definición comúndeEUROSTAT .
Excepciones :paraGrecia,EspañayPortugal,losdatossehantomadodeencuestasnacionales .
Fuentes:Eurostat yServiciosdelaComisión (octubrede1986).

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/23
GRÁFICOS 2a5
Evolución delaseconomías delaComunidad ,EstadosUnidosyJapón,1982a1986
2.Productointeriorbruto,ajustadoestacionalmente 3.Producción industrial
Mediamóvilde3meses,ajustadoestacionalmente
4.Tasadedesempleo ,ajustadoestacionalmente 5.Balanzacomercialfob/cif
enmilesdemillonesdeECU,
mediamóvilde3meses,ajustadoestacionalmente

N°L385/24 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
GRÁFICOS 6a9
Evolucióncomparada delaseconomías delaComunidad ,EstadosUnidosyJapón,1983a1986
7.Tiposdecambio
IndicedeDEGporunidadmonetaria6.Preciosalconsumo
Variación sobre6meses,entasasanuales,
ajustadaestacionalmente
8.Tiposdeinterésalargoplazo9.Tiposdeinterésacortoplazo

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/25
GRAFICO 10
Tendencias delainversiónindustrial enlaComunidad (indicadorextraídodelasencuestasrealizadas adirectores
deempresa )encomparación conotrosindicadores macroeconómicos
1985y1986:Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,conexcepción delaformaciónbrutadecapitalfijoenlaindustria ,
determinada apartirdelosresultados deencuestasdecoyuntura ydeencuestassobrelasinversiones CE.
Fuente:Eurostatyencuestassobrelasinversiones CE.
2.3Convergencias nominalyrealenlaComunidad
Losprincipales acontecimientos políticosregistrados enla
Comunidad duranteelpasadoaño(acuerdosobreelprogra­
madeplenarealización delmercadointerior,ActaÚnica
Europea yadhesióndeEspañayPortugal )refuerzan la
importancia delaconvergencia económica .
Elconceptodeconvergencia seaplicaesencialmente ados
objetivosdistintos .Elprimeroserefierealaconvergencia
haciaunaestabilidad deprecios,perotambiéncomprende la
mejoradelcontroldelasevoluciones monetarias ,delas
rentasnominales ydelosgrandesequilibrios económicos ,
comoeldelahaciendapúblicayeldelabalanzadepagos;se
lepuededenominar convergencia nominal .Elsegundo
objetivoconsisteesencialmente enaproximar «haciaarriba»
losnivelesdevida,medidosporejemploatravésdelPIBreal
porhabitante delasregionesypaísesmiembros dela
Comunidad ;peroincluyetambiénlaaproximación «hacia
abajo»delastasasdedesempleo delosdistintospaíses
miembros ;selepuededenominar convergencia real.Estos
objetivosdepolíticaeconómica yasehanenunciado enel
preámbulo yenelartículo104delTratadoConstitutivo dela
Comunidad Económica Europea .Enelartículo130delActa
ÚnicaEuropeasereafirmayprecisaelobjetivode«reducirlasdiferencias entrelasdistintasregionesyelretrasodelas
regionesmenosfavorecidas »,definiéndolo claramente como
unobjetivodelacoordinación delaspolíticaseconómicas de
lospaísesmiembros ydelaacciónquelaComunidad realiza
atravésdesusfondosestructurales ydesusinstrumentos
financieros (artículo130B).
Lasconvergencias nominalyrealnosondosobjetivos
independientes .Larealización delaconvergencia nominales
unacondicióncentralparauncrecimiento económico dura­
deroydinámico ,quedebecontribuir areducirladiferencia
queseparaalasregionesyEstadosmiembrosmáspobresde
losmásprósperos .Paragarantizar laestabilidad enelseno
delSMEyhacermásprevisibles losfactoresquedeterminan
lasdecisiones deinversión yahorro,tambiénsonnecesarias
unastasasdeinflaciónmásbajasyconvergentes .
Juntoconlaplenarealización delmercadointerior,también
laestabilidad monetaria permitiría darunfuerteimpulsoa
losintercambios intracomunitarios .Porotraparte,lainexis­
tenciadedéficitspúblicosoexteriores importantes hace
posiblelaconsecución depolíticasqueestimulenuncreci­
mientoeconómico vigoroso .

N°L385/26 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
tasasdeinflaciónenEuropaenelfuturopróximo .Latasade
crecimiento delamasamonetaria ydeloscostessalariales
unitariosdeberíaseguirdisminuyendo ylasdiferencias entre
losEstadosmiembros reducirse .
Noobstante,sibienlaspolíticasmonetarias sehanaproxi­
mado,lasituaciónrecientedelahaciendapública,tantoa
niveldelaComunidad comoenlosdistintos Estados
miembros ,esmenossatisfactoria .Ladisparidad delos
resultados delaspolíticasdereducción delosdéficits
públicospodríacomprometer laconsolidación delaconver­
genciahacialaestabilidad monetarialogradahastaahora.Si
bienesciertoqueenalgunospaísessehareducidoeldéficit
público,enmuchosotroslanecesidad definanciación del
sectorpúblicosiguesiendoexcesiva .Enestosúltimosaños,
lamayoríadedichospaíseshanfinanciado susdéficits
recurriendo alasemisionesdetítulosconinterés,enlugarde
acudiralsectorbancario .Estaformadefinanciación ,más
sana,esunodeloselementos delapolíticamonetaria de
estabilización delospreciosanteriormente mencionada .Por
otraparte,lapersistencia dealtosdéficitshaconducido
inevitablemente alcorrespondiente incremento deladeuda
públicayhaejercidounapresiónalalzasobrelostiposde
interésrealesenlosmercadosdecapitales .Laagravación de
lacargadeinteresesresultantedeberíacontemplarse como
unaseñalpararealizaresfuerzosporcorregirlosdesequili­
briosdelahaciendapública.Siestospaísesnoconsiguen
reducirlosdéficitsdesusadministraciones públicasrespec­
tivas,reaparecerá laamenazadeunincremento dela
financiación monetaria deladeuda.Acontinuación seexaminan lastendencias recientes delos
principales indicadores económicos quesonrelevantespara
unaevaluación delaconvergencia .
Convergencia nominal .Aligualqueenotrospaísesindus­
trializados ,latasadeinflacióndelaComunidad ha.dismi­
nuidoconsiderablemente desde1982,comoseobservaenel
gráfico11.Latasadecrecimiento delíndicedepreciosal
consumoprivadodelaComunidad sería,segúnlasestima­
ciones,del3,7%en1986,hechoquenosehabíaproducido
desdehaceveinteaños.Estemovimiento alabajadebería
proseguir enelañopróximo .
Ladisminución delatasamediadeinflaciónhaidoparejaa
unareducciónprogresiva delasdiferencias entrelastasasde
inflacióndelosEstadosmiembros ,enparticular apartirde
1984,comoseobservaenelcuadro9yelgráfico12.Enellos
sepuedeverqueen1986y1987deberíacontinuar elproceso
deconvergencia deldeflactordelconsumoprivado .Enla
situaciónactual,lasprevisiones sobrelaevolución deeste
deflactoroscilanentreel22%enGrecia—loquesuponeun
aumentode4puntosporcentuales respectodelañopasa­
do—yprácticamente el0%paralosPaísesBajosy
Alemania .Enelcuadro9seobservaademás,queelreciente
fenómeno deconvergencia nominal,producido enJosúlti­
mosaños,estodavíamáspronunciado enlospaísesque
formanpartedelSME.ElSMEhademostrado serun
catalizador delaconvergencia nominal,enlamedidaenque
lospaísescontasasdeinflaciónrelativamente altasfueron
sometidos a,presionesquefavorecieron unamayorestabili­
daddeprecios,durantelosperíodoscadavezmáslargosen
quelostiposdecambiopermanecieron inalterados (véase
capítulo4.1).Lareducción ylamayorconvergencia delas
tasasdeinflacióndebenconsiderarse comoéxitosdelas
políticaseconómicas ,enparticulardelagestióndelSME.
Larecientedisminución delastasasdeinflaciónanualesesel
resultadodelosesfuerzosrealizadosparareforzarelcontrol
desusdeterminantes fundamentales (véasegráfico13).La
políticamonetaria sehaorientadoprincipalmente haciala
estabilidad delosprecios,comolodemuestra elmenorritmo
decrecimiento delamasamonetaria porunidadproducida .
Estadesaceleración sedebe,enparte,alhechodequelos
déficitspresupuestarios sefinanciaron enmenormedida
mediantecreacióndedinero.Además ,lossalariosnominales
seajustaron ,locualsetradujoenunaconsiderable dismi­
nucióndeloscostessalarialesunitarios .Elhechodequelas
condiciones monetarias yloscostessalarialesunitariosdelos
Estadosmiembros hayan,mientrastanto,convergido ,
demuestra quelamayoríadelospaísesdelaComunidad han
aplicadounaspolíticasdeestabilización similares .
Ladisminución delainflaciónduranteesteáñoyelpróximo
vaaversefacilitadaporfactoresexógenosfavorables ,pero,
reversibles ,comolafuertecaídadelospreciosdelpetróleoy
laimportante devaluación deldólar.Peroelefectodeflacio­
nistadeestosfactoresactúaunasolayúnicavez.Paraquela
tasadeinflaciónsemantenga .enunosnivelesmoderados ,la
evolucióndeloscostessalarialesunitariosydelascondicio­
nesmonetarias debesercompatible conlaestabilidad de
precios.Lasprevisiones para1986y1987dancabidaaun
ciertooptimismo enloqueserefierealaevolución delasLaComunidad ,enconjunto ,hareducido eldéficitdelas
administraciones públicasdeun5,6%en1982aun5,1%en
1985.Estatendenciafavorabledeberíaproseguirdurante
esteañoyelsiguiente ,conloqueeldéficitseríadel4,1%en
1987.Sinembargo ,esta'disminución todavíanohapermi­
tidocontrolar ,enelconjuntodelaComunidad ,elcrecimien­
todeladeudapúblicaenporcentaje delPIB.Esteporcentaje
queera,enpromediocomunitario ,del50%en1982,noha
dejadodeaumentar ysuperaráel63%en1987(paramás
detalles,véaseelcapítulo4.2).Enlaactualidad ,algunos
países,entreellosBélgica,IrlandaeItalia,debenhacerfrente
aunendeudamiento superiorasuPIBanual.Lasprevisiones
para1986y1987indicanqueestaspreocupantes tendencias
no.secorregirán todavía.
Aunquelaevolución delosdéficitspresupuestarios todavía
dejamuchoquedesearenalgunospaíses,lasituacióndelos
Estadosmiembros enlosqueelsaldodelabalanzapor
cuentacorrienteplanteagravesproblemas deberíamejorar
considerablemente en1986y1987.Enelcuadro10se
observaqueDinamarca ,GreciaeIrlandareducirán sudéficit
corrientemercedalaimportante mejoradesusrelaciones
realesdeintercambio yalasmedidasorientadas ala
reducción delconsumo interior .
Convergencia real.Laconvergencia alalzaenloqueserefiere
alaevolucióndelproductointeriorbrutorealporhabitantey

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/27
delempleoesdeterminante paralacohesióneconómica y
socialdelaComunidad .Traslassucesivas adhesiones de
paísesrelativamente menosprósperosaunquepobladosque
hantenidolugardesde1980,larealización delaconvergen­
ciarealsehaconvertido ,evidentemente ,enunatareamucho
másambiciosa .Estasampliaciones recienteshanacentuado
lasdisparidades enlaComunidad ,tantoenloqueserefiereal
PIBporhabitantecomoalniveldedesempleo .Enelcuadro
11,enelqueseclasificanlosEstadosmiembrospororden
decreciente derentarealporhabitante (expresada enpatro­
nesdepoderadquisitivo )en1985,seobservaqueel
ciudadano mediodeloscuatroEstadosmiembros más
pobres(España,Grecia,PortugaleIrlanda),querepresentan
alrededordel20%delapoblaciónactualdelaComunidad ,
disponíadeunarentarealinferiorenlamitadaladel
ciudadano mediodeloscuatropaísesmásricos(Alemania ,
Francia,Dinamarca yLuxemburgo ).Siseconsideran los
extremos ,PortugalyLuxemburgo ,larelaciónespráctica­
mentede1a3.
Durantelosañossesenta,cuandoelcrecimiento dela
economíaeuropeaeradinámico ,cuandoseliberalizó el
comerciomundialyseinstituyólauniónaduanera ,la
Comunidad realizórápidosprogresos enlaconvergencia
real.ElPIBrealporhabitante yelniveldedesempleo enlos
Estadosmiembros siguieron unaevolución convergente
hastamediadosdelosañossetentaaproximadamente (véase
gráficos14y15).Enelgráfico15seobserva,porejemplo,
que,desde1960hastalaprimeracrisisdelpetróleo,los
cuatropaísesmáspobresdelaComunidad lograronsalvar
unterciodeladiferencia quelosseparabadeloscuatro
Estadosmiembrosrelativamente másricos.Enestaépoca,la
atenuación deladispersión delosEstadosmiembros con
respectoalamediaeuropacoincidió conunarápida
expansión delPIBrealpercápitaenelconjuntodela
Comunidad (4,0%anual,véasecuadro11).
Estaexperiencia ponedemanifiesto quelarealización deun
crecimiento económico dinámico enlaComunidad esun
factorimportante paraapoyarelprocesodeconvergencia
real.SilaComunidad fuesecapazdegenerarunaevolución
similaraladelosañossesentaenlospróximosdiezoquince
años,elobjetivodeconvergencia realydeunacohesión
económica mayorestaríamuchomáspróximo .Sinembargo ,
enlaactualidad nosereúnenlascondiciones delosaños
sesentaylaComunidad debetenerloencuenta.
Ap.artirde1975,cuandoseiniciólacrisiseconómica
mundial,desencadenada porlaprimeracrisisdelpetróleo,y
seredujoconsiderablemente latasadecrecimiento tenden­
cial,elprocesodeconvergencia realenlaComunidad se
detuvo,einclusoseinvirtió.Estefenómenopuedeobservarse
tantoenlaevolución delcrecimiento realcomoenladel
desempleo .Elconjuntodeloscuatropaísesrelativamente
máspobresnoalcanzó,desdelaprimeracrisisdelpetróleo,la
tasadecrecimiento globalregistrada enEuropa,debidoala
débilexpansión deGreciay,sobretodo,deEspaña.Eneste
mismoperíodo,Alemania yDinamarca ,quesonlospaíses
másricosdespuésdeLuxemburgo ,registraron uncrecimien­
todelPIBporhabitantesuperioraldelaComunidad .Según
lasprevisiones actualespara1986y1987,noparecequeel
procesodeconvergencia realvayaareanudarse todavía .Laevolucióndelatasadedesempleo enlosdistintospaíses,
cuyamediciónplanteaincontestables problemas decompa­
rabilidad ,tambiénhapresentado muchasdiferencias desde
1975.Enefecto,comoserecogeenelgráfico16,elgradode
dispersiónentrelosEstadosmiembros sehatriplicadoenun
decenio.Esteaumentodeladispersión sedebetantoala
evolucióndelempleocomoaladelastasasdecrecimiento de
lapoblación activa,dosvariablesquehanpresentado
divergencias desdemediadosdelosañossetenta.
Apartirdeestafecha,estaevolucióncontrariaalaconver­
genciarealseobservóasimismo aniveldelasdistintas
regionesdelaComunidad Europea,enlasqueseacentuaron
considerablemente lasdiferencias absolutas (véasegráfico
16).Porotraparte,elindicadordedisparidades enlarenta
realporhabitanteentrelasregionesdecadaunodelos
grandesEstadosmiembros sehamantenido prácticamente
constantedurantelosdiezañosanteriores a1984.Enningún
paísseregistróningunaatenuación notabledelasdiferencias
regionales derenta.Tambiénseobservóanivelregionalla
degradación delaconvergencia enloqueserefiereal
desempleo .Mientrasque,en1976,latasamediade
desempleo enlas25regionesmásdesfavorecidas dela
Comunidad eradel8%frenteal2,4%delas25regionesmás
ricas,en1985dichatasaascendió,respectivamente ,al
21,1%yal6,6%respectivamente .
Parece,porlotanto,queuncrecimiento económico más
dinámicoconstituyeunacondiciónimportante paraquelas
regionesrelativamente menosfavorecidas salvenlasdistan­
ciasylasregionesindustriales endeclivepuedanreconver­
tirse.LaaplicacióndelaEstrategiadeCooperación ylaplena
realización delmercadointeriordelaComunidad contribui­
ránacrearelindispensable climamacroeconómico favora­
ble.Noobstante ,parareducirlasdesigualdades enlasrentas
realesconrespectoalospaísesrelativamente másprósperos
delaComunidad ,lasregionesrelativamente menosfavore­
cidasnodeberíanlimitarseaparticipar enlaexpansión
económica generaldeEuropa,sinoquesutasadecrecimien­
todeberíasersuperioralamediaeuropea .Así,esindispen­
sableque,ademásdecrearunentornogeneraldecrecimiento
másdinámicoenlaComunidad ,seestablezcan basessólidas
paraunaexpansión económica estableyduraderaenlas
regionesconsideradas .
Elprocesoderecuperación yreconversión anivelregional
debebasarse,entreotrascosas,enunanuevainversión
públicayprivada,locualrequérirálamovilización demedios
definanciación considerables .Unapartedeesosfondos
podríaobtenersemediante elfomentodelahorrointerior.
Ahorabien,lainversiónenlasregionesypaísesmáspobres
nopodrárealizarsesinunosmovimientos decapitalsuficien­
tes.EnestaszonasdelaComunidad ,podránproducirse
entradasespontáneas decapitalesenlamedidaenquela
rentabilidad previstasealaadecuada .Atalfin,lasautori­
dadesdedichasregionesdeberándesarrollar unaspolíticas
dirigidasacrearunentornoeconómico ypolíticofavorablea
lasempresas .Lasupresión deloscontrolessobrelos
movimientos decapitales,propuesta porlaComisión ,
tambiénfomentará lastransferencias decapitales ,yaque
disiparálostemoresdelosinversoresextranjeros encuantoa
lamovilidad desusfondos.Sinembargo ,laexperiencia
adquirida enelpasadoindicaque,confrecuencia ,las

N°L385/28 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
importaciones decapitalesprivados,porsímismas,noson
suficientes .Esnecesario queaellassesumeunaacción
deliberada delospoderespúblicos ,enlaquelaComunidad
tieneunimportante papelquedesempeñar atravésdesus
fondosestructurales ,delBancoEuropeodeInversiones yde
susdemásinstrumentos financieros .
Deacuerdoconelartículo130DdelActaÚnicaEuropea,la
Comisiónpresentará alConsejounapropuesta deconjunto
destinada amodificarlaestructura ylasnormasdefuncio­
namiento delosFondosEstructurales .
Suobjetivoes:
—precisaryracionalizar lasmisionesdedichosFondos,
paraquepuedancontribuir enmayormedidaala
realización delosobjetivosdecohesióneconómica y
social;
—reforzarsueficacia;
—permitirunamejorcoordinación delasintervenciones de
losFondosentresíyconlasdelosinstrumentos
financieros delaComunidad .
Deestaforma,deberíafacilitarse sucontribución ala
cohesióneconómica ysocialdelaComunidad .Además,la
intensificación delprocesodeconvergencia realtambién
contribuirá aladinámicadelconjuntodelaComunidad .Durantelosúltimosaños,laComunidad harealizadoclaros
progresoshaciaunaconvergencia nominal .Lagestióndela
políticaeconómica globalyelfuncionamiento delSMEhan
permitidoreducirlastasasdeinflaciónenlamayoríadelos
países.Tambiénserealizanprogresosenlacorrección delos
desequilibrios externos .Enalgunospaísessehaconseguido
reducireldéficitpúblico,pero,enotros,lasnecesidades de
financiación delsectorpúblicosiguensiendoexcesivas .
Hastamediados delosañossetenta,laComunidad registró
simultáneamente uncrecimiento sólidoydinámicoyavances
enmateriadeconvergencia real.Pero,posteriormente ,este
procesoseestancó,o,incluso,seinvirtió .Paraquese
reanudeesprecisoquesecumplanvariascondiciones
suplementarias .Enprimerlugar,esnecesariocrearunmarco
decrecimiento másdinámico entodoelconjuntodela
Comunidad .ÉsteesunodelosobjetivosdelaEstrategiade
Cooperación .Ensegundolugar,esnecesariomejorarel
climaeconómico enlasregionesrelativamente retrasadas o
endecliveindustrial ,mediantepolíticasdeajusteadecuadas ,
cuyaresponsabilidad debenasumirlasautoridades naciona­
lesyregionales .Entercerlugar,esnecesarioquela
Comunidad —atravésdesusinstrumentos financieros yde
lasintervenciones delBancoEuropeodeInversiones —
complete losesfuerzosdelasautoridades delasregiones
desfavorecidas porsentarlasbasesdeuncrecimiento
duradero .Todoestocontribuirá engranmedidaagarantizar
unamayorcohesiónentrelasregionesylosEstadosmiem­
brosdelaComunidad .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/29
CUADRO 9
Preciosalconsumoprivado (deflactor,variaciónen%anual)
1961a
19691970a
19771978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987
Bélgica
Dinamarca
República Federalde
Alemania
Grecia
España
Francia
Irlanda
Italia
Luxemburgo
PaísesBajos
Portugal
ReinoUnido3,2
5,7
2,7
2,4
5,9
4.2
4,5
3,7
2.3
4,0
2,6
3,77,4
10,0
5.5
10,5
13.4
8,3
13.8
12.9
6,8
8,0
13,1
12.54.1
9.2
2,8
12,8
19,2
8,7
8,0
12,9
3,4'
4,5
21,0
9,13,9
10j4
4,0
16,5
16,2
10.4
14,9
15,1
5.2
4.3
24,0
13.56,5
10,7
5.8
21,2
15,6
13.2
18,6
20,2
7,7
6.9
22.3
16.48,1
12,0
6,0
23,3
15.1
12,8
21.2
19,2
8,6
6,3
16,9
11,57.4
10,2
4,7
21,2
14,2
11,2
16,0
17,0
10,6
5,3
22,5
8.57,5
7,2
3.1
18,6
12,2
9,5
8.2
15,1
8,0
2,8
25,5
5,25,9
6,5
2.4
18,0
11,1
7.3
8.5
11,1
6.4
2.6
29,3
5,14,8
5,0
2.1
18,4
8.4
5.5
4.2
9,4
4,0
2,6
19,3
5.31,3
3,3
0,0
22,5
8,6
2,5
3,7
6,2
0,5
0,0
11,8
4,01,5
2,8
1,1
12,5
5,3
2,3
3.2
4,0
1,3
-1,0
9,0
3,9
Medias
EUR12
EUR10
SME3,7
3,6
3,69,8
9,3
8,59,0
7,7
7,210,6
9,8
8,713,2
12,9
11,612,1
11,7
11,510,4
9.8
9.98,4
7,7
8,17,0
6,2
6,25,8
5,3
5,03,7
3,1
2,43,0
2,6
2.1
a)Desviación mediacon
respectoalamedia
EUR12
EUR10
SME1,2
1,0
1,03,1
3,0
2,53,7
3,1
3,64,2
4,0
4,24,5
4,8
5,03,9
3,9
4,64,0
3,9
4,34,2
3,9
4,13,3
2,8
3,02,5
2,1
2,32,7
2,3
2,01,6
1,4
1,1
b)Desviación mediacon
respectoalmínimo
EUR12
EUR10
SME3,3
1,8
1,55.3
4,9
3.46,1
4,9
4,46,7
5,9
4,77,3
6,9
5,86,1
5,7
5,45,8
5,2
5,25,6
4,9
5,34,6
3,8
3,83,7
3,3
2,93,7
3,1
2,34,0
3,6
3.1
Fuente:EurostatyServiciosdelaComisión ,octubrede1986.
CUADRO 10
Balanzaporcuentacorrienteenporcentaje delPIBI1961a19701971a1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986Diferencia
1986-19821987
Bélgica/Luxemburgo 0,9 0,6-3,2-2,0 .0,5,1,1 1,8 3,5 5,5 3,8
Dinamarca -2,2-2,9-3,0-4,2-2,2-3,2-4,4-4,1 0,1-3,6
República Federalde
Alemania0,7 0,6-0,7 0,5 0,7 1,0 2,2 3,2 2,7 2,1
Grecia -3,1 ■"2,2-0,2-3,8-4,7-4,1-8,4-5,8-2,0-3,7
España n.a.-0,9-2,4-2,3-1,4 1,3 1,7 3,5 5,9 3,7
Francia 0,2-0,4-1,4-3,0-1,7-0,9-0,8 0,1 3,1 0,4
Irlanda -2,3-6,4-14,8-10,7-6,9-5,7-3,2-1,3 9,4-1,3
Italia 1,8-0,2-2,3-1,60,2-0,8-1,1 1,2 2,8 0,9
PaísesBajos 0,0 1,2 2,1 2,82,9 4,1 4,3 3,9 1,1 2,8
Portugal -1,0-3,3-11,7-13,5-7,2-3,0 1,8 5,4 18,9 4,2
ReinoUnido 0,0-0,6 2,4 1,5 0,8 0,3 1,0-0,1-1,6-0,6
EUR12 0,4(»)-0,1-0,6-0,6 0,0 -0,1 0,5 1,2 1,8 0,9
(>)EUR10

N°L385/30 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
CUADRO 11
PIBrealporhabitanteexpresado enpatronesconstantes depoderadquisitivoI1960 1965 1970 1975 1980 1985
Luxemburgo 145,4 135,5 •128,8 126,9 124,4 129,3
Dinamarca 126,6 129,5 123,5 117,7 115,9 123,9
República Federalde
Alemania123,4 121,5 118,7 114,5 119,3 121,6
Francia 104,9 106,9 109,9 114,4 115,6 114,0
Bélgica 103,4 104,7 107,1 111,0 112,2 109,8
PaísesBajos 118,3 114,9 115,6 114,7 110,9 106,1
ReinoUnido 125,8 116,5 105,9 103,5 98,7 102,0
Italia 83,5 85,4 92,2 89,3 93,3 91,7
España 59,9 69,8 73,7 81,6 75,2 75,0
Irlanda 67,3 65,9 66,7 68,5 70,4 70,7
Grecia 39,1 46,1 52,3 57,7 59,0 57,1
Portugal 32,8 36,5 41,2 43,5 47,3 46,2
EUR12 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
USA 186,6 179,5 163,0 154,7 152,6 157,6
Japón 63,1 79,7 104,3 106,5 114,0 128,1
EUR12(1960=100) 100,0 121,8 147,7 166,4 189,0 198,2
USA(1960=100) 100,0 116,9 129,5 137,7 154,4 166,9
Japón(1960=100) 100,0 153,5 244,0 280,1 340,6 401,4
Fuente:Servicios delaComisión .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/31
GRÁFICO 11
Evolución deldeflactordelconsumoprivado
Fuente:Servicios delaComisión .

N°L385/32 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
GRÁFICO 12
Deflactordeconsumoprivado
Mediaponderada EUR12ytasasdeinflaciónmáximaymínimadelosEstadosmiembros
Fuente:Servicios delaComisión .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/33
GRAFICO 13
Deflactordelconsumoprivado,costessalarialesunitarios,crecimiento delamasamonetaria porunidad
producida
Mediaponderada delastasasdecrecimiento-EUR12
(')Masamonetaria ensentidoamplio(M2óM3)divididaporelPIBaprecioscorrientes .
Fuente:Servicios delaComisión .

N°L385/34 31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
GRÁFICO 14
Evolución delPIBrealporhabitante :disparidades entrelosEstadosmiembros (!)
Desviación típicadelPIBrealporhabitante ,respectodelamediacomunitaria ,enporcentaje
(')Lasdisparidades sehanmedidoporelcoeficiente devariaciónponderado .
Dichocoeficiente(
mediadesviación típicaponderadax100Jindicaelgradodedispersiónrelativaconrespectoalamedia.
Unadisminución delcoeficiente indicaunadisminución deladispersión .
Fuente:Servicios delaComisión .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/35
GRÁFICO 15
Cocientedelarenta(1)porhabitantedeloscuatropaísesmáspobresyloscuatropaísesmásricosdelaComunidad
(EUR12)(enporcentaje )
(')PIBporhabitanteapreciosypatronesconstantes depoderadquisitivo de1980.
Fuente:EurostatyServiciosdelaComisión .

N°L385/36 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
GRAFICO 16
Evolución delasdiferencias enmateriadedesempleo (*)entrelosEstadosmieihbros yentrelasregionesdela
Comunidad
Desviación típicaconrespectoalatasadedesempleo delaComunidad
(')Lasdiferencias sehanmedidoporlasdesviaciones típicasponderadas porlapoblación .LasregionesseeligieronenelnivelIIde
desagregación .Setrata,porejemplo,delas«Provinces »enBélgica,las«Regierungsbezirke »enAlemania ,las«Régions»en
Francia,las«Reggioni »enItalia,las«Provincies »enlosPaísesBajosylos«groupsof.counties »enelReinoUnido.Enninguno
delosagregados seincluyeGrecia.Lascifrasdelosprimerosañoscorresponden aEUR9.
Fuente:ServiciosdelaComisión .DirecciónGeneraldePolíticaRegional .
3.LAESTRATEGIA DECOOPERACION PARAELCRECIMIENTO YELEMPLEO
3.1Objetivos ymétodos
ConelInformeEconómico Anualde1985/86,elConsejoha
adoptado unaestrategia dirigidaareducirlatasade
desempleo delaComunidad deformasignificativa ydura­
dera,deaquíafinalesdeldecenio,combatiendo lasraíces
mismasdelproblema .Esteobjetivosecifraenunareducción
del30al40%delnúmerodedesempleados (esdecirentre4y
5millonesdepersonas),loquesignificaunareducción dela
tasadedesempleo deentre3y4puntosporcentuales dela
población activa.LosserviciosdelaComisión ,ensusanálisisamedioplazo,
partendelahipótesisdequelapoblación activadela
Comunidad aumentará enlospróximos cincoañosaun
ritmodel0,3%anual.Enestascondiciones ,parareducirla
tasadedesempleo entre3y4puntosporcentuales deaquía
1990,seránecesariounaumentoanualdelempleoentreel
1yel1,5%hastaelfinaldeldecenio .
ComoenelúltimoInformeAnual,enestedocumento se
presentanmodelosdemedioplazoparailustrarlosórdenes
demagnitud ylasmedidaspreconizadas (véaseelrecua­
dro).
TraslaadhesióndeEspañayPortugal,elproblemadefondo
siguesiendoelmismo;enefecto,estosdospaísesseenfrentan
aundesempleo masivo(en1986,21,7%enEspañay8,6%
enPortugal )yconsuadhesiónlatasamediadedesempleo de
laComunidad delosdocesehaelevadoen1986al
11,9% 1.Elprimerescenario ,elescenariodebase,ilustracómohabría
evolucionado lasituación económica denohaberseintrodu­
cidocambiosenloscomportamientos ypolíticasdelpasado .
Ahorabien,enesteescenariobásicosetienenencuentalas
modificaciones quesehanproducido enelcontextointerna­
cionaldurantelosúltimosmeses,asícomolasprevisiones
elaboradas paralosaños1986/87.
Enpromedio ,durantelosaños1986-1990 ,latasade
crecimiento seríadel2,7%(EUR10)yelaumentoanualde
empleodel0,7%,locualseguiríasiendoinsuficiente para(1)AlcalcularelpromedioparalaComunidad delosDocelascifras
quesehanutilizadoparaGrecia,EspañayPortugalnoson
completamente comparables conlasdelosdemáspaíses;véasea
esterespectoelcuadro8.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/37
reducireldesempleo deformasignificativa ;en1990,latasa
dedesempleo (EUR10)ascendería aproximadamente al
9,7%délapoblaciónactivaenvezdel10,8%de1986.Enla
Comunidad delosDoce,latasadedesempleo seríadenuevo
superioral10%.
Enelpunto3.2deesteInformeserealizaunanálisismás
detalladodelosaños1986y1987enloqueserefierealos
imperativos delaEstrategia deCooperación .Eseanálisis
permitiráapreciarenquémedidalaevoluciónmásfavorable
de1986y1987sedebeaunamodificación deloscompor­
tamientos enelsentidopreconizado porlaEstrategia de
Cooperación oeselresultadodelaexcepcional mejoradela
relaciónrealdeintercambio delaqueyasehabeneficiado
esteañolaeconomíaeuropea .
Encualquiercaso,esevidentequeelproblemadeldesempleo
noseresolveráporsísolo.Porello,yteniendoalmismo
tiempoencuentalasevoluciones coyunturales recientes,este
Informepreconiza algunasmedidasqueseajustanala
Estrategia deCooperación definidaelañopasado .Enestecontexto ,lasinversiones publicasyprivadasconsti­
tuyenunavariableclave.
EnelmarcodelaEstrategia deCooperación ,dichas
inversiones suponen,antetodo,unaintensificación dela
dinámica delademanda,sinlacualesimposible una
aceleración delcrecimiento .Desdeelpuntodevistadela
oferta,suponenunincremento delstockdecapital.Para
volveraunasendaduradera detasasdecrecimiento más
elevadas,esnecesariounaumentomásrápidodelstockde
capitaly,porlotanto,unincremento delosmedios
financieros queseasignananualmente alainversiónprivada
ypública.Ahorabien,éstossiguensiendoenlaComunidad
delosDoceinferioresencasi4puntosdelPIBasuniveldelos
añossesenta.Latercerapartedeestadisminución seexplica
porlamenorparticipación delasinversiones públicasénel
PIB.
Además,losdatosdisponibles sobreelsectorcomercial (con
exclusión delasviviendas ylaagricultura )enloscuatro
mayorespaísesdelaComunidad indicantambiénlanecesi­
daddeunaumentosignificativo delatasadeinversión .En
promedioparadichospaíses,elcrecimiento delstockde
capitalsigueestancado ensunivelmásbajodesde1980,es
decir,entornoaun2,5%(véaseelgráfico18).Paraqueel
stockdecapitalrecupereunritmodecrecimiento duradero
delaproducción deunaamplitudequivalente ,laparticipa­
cióndelasinversiones enelvalorañadido delsector
comercialtendríaqueaumentarde2a3puntosporcentuales
(enlahipótesisdeunaintensidad encapitalconstante ).Se
requiere,porconsiguiente ,unimportante esfuerzodeinver­
sión.
Paralograrreducirlatasadedesempleo enlacuantíadeseada
esprecisotambiénquesiga.aumentando elnúmerode
puestosdetrabajocreadosencadapuntodecrecimiento .
Desdeunpuntodevistahistórico ,larelaciónentrecreci­
mientoyempleohaexperimentado modificaciones desdelos
añossesentaafavordeesteúltimo.Estefenómeno queda
bienilustradoporlareducción deladiferencia entre
crecimiento económico yaumentodelempleo,esdecir,porel
mayorcrecimiento delaproductividad mediaporpersona
ocupada (véaseelgráfico17).Tambiénessignificativa aeste
respectolareacciónpositivadelempleoantelamodesta
recuperación delcrecimiento apartirde1983.
Elhechodequeelaumentodelaproductividad porpersona
ocupadaenelconjuntodelaeconomía sigasiendomodera­
do,nosignificaqueEuropadebacontentarse conuna
estrategia defensiva enmateriadeempleoyrenuncieal
progresotécnico.Alcontrario ,unamodernización delas
instalaciones productivas quevayaparejaaunaumento
significativo delaproductividad ,dondeestoseaposible,
resultaconveniente paraincrementar laeficaciaeconómica y
elniveldevida,ynecesarioparaqueEuropapuedaaumentar
sucompetitividad yconsolidesupresenciaenlosmercados
especialmente activosenlosquehaperdidoterrenodurante
losañossetenta .
Porconsiguiente ,hayqueconciliarlamodernización delas
instalaciones productivas conunacreacióndeempleosufi­
cienteenelconjuntodelaeconomía .Estopuedelograrse,yaEnelpunto3.3yenelcapítulo4delpresenteInformese
describendeformadetalladadichasmedidasysusefectosa
medioplazo.Elobjetivodelasmismasespermitiruna
reducción deldesempleo pordosmedios :porunaparte,el
retornoauncrecimiento sostenido ,quedeberíasituarseen
promedio ,paralosaños1986a1990,entreel3yel3,5%;
porotraparte,elmantenimiento einclusoelaumentodel
contenido enempleodecadapuntodecrecimiento .Estas
medidassearticulan ,fundamentalmente ,entornoadosejes
centrales :anivelmacroeconómico ,hayquemantener la
demandaaunniveladecuado ,aumentando almismotiempo
larentabilidad delasinversiones generadoras deempleo
mediante elmantenimiento deunincremento moderado de
loscostessalarialesrealespercápita;anivelmicroeconómi­
co,hayqueseguirmejorando laadaptabilidad delos
mercados debienesydelosfactoresdeproducción y
favoreciendo lacreacióndeempresas .
Así,porejemplo,enelescenarioqueesteañoilustrala
Estrategia deCooperación ,latasadecrecimiento seelevaría,
enpromedioparalosaños1986-1990 ,al3,5%,cifraque
corresponde aladelañopasado.Enestemismoperíodo,la
tasadedesempleo podríareducirse enunos4puntos
porcentuales ,paraalcanzar,afinalesdeldecenioel7%enla
Comunidad delosDiez(alrededor del8%enlaComunidad
delosdoce).Sinembargo ,uncrecimiento medio,paralos
años1986a1990,del3,5%implicasuaceleración progre­
siva.Entalescondiciones ,elempleopodríaaumentar a
finalesdeldecenioaunritmoligeramente superioral1,5%.
Unaaplicación decididadelaEstrategia permitiría ,para
1990,nosólounareducciónsignificativa deldesempleo ,sino
tambiénunsaneamiento delaeconomía europea,locual
permitiría esperarparalosañossiguientes uncrecimiento
adecuado enlaestabilidad asícomonuevasyrápidas
reducciones delatasadedesempleo .

N°L385/38 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
sonmásdébiles.Estossectores,debidoalcorrespon­
dienteaumentodelospreciosrelativosdesuspropios
productos ,podránmantenersurentabilidad ysucapa­
cidaddecreacióndepuestosdetrabajo.Deestamanera,
seproduceunatransferencia intersectorial delosincre­
mentosdepoderadquisitivo vinculados alprogreso
técnico,enunascondiciones favorables alempleo(').
Parauncorrectofuncionamiento deestemecanismo ,
deseabledesdeelpuntodevistadelempleo,deben
reunirsedoscondiciones principales :elincremento
moderado deloscostessalarialesrealesporasalariado
debebeneficiar tambiénalossectoresenlosquelos
incrementos deproductividad sonsuperiores alamedia;
además,losmercados debendesempeñar deforma
eficazsupapelenlaformación delosprecios;la
intensificación delacompetencia ylaplenarealización
delmercadointeriorcontribuirán aello.Unentorno
monetario establepermitirá ,porotraparte,quelos
agenteseconómicos percibanconmásclaridadlas
señalesemitidasporlasmodificaciones delosprecios.
Así,unincremento moderado deloscostessalarialesreales
enelconjuntodelaeconomía ,quemodifique laremunera­
ciónrelativadeltrabajoydelcapitalafavordeesteúltimo,
serátambiénbeneficioso paraelempleo,tantoanivel
microeconómico comomacroeconómico .Estascondiciones
servirándeestímuloparaquelasempresashaganunusomás
ampliodesusequipos .Simultáneamente ,secrearáncondi­
cionesmáspropiciasparaeldesarrollo deactividades más
generadoras deempleo.
Deestaforma,quedaclaramente perfilado unaspecto
importante delasmedidaspreconizadas porlaEstrategia de
Cooperación :laestrechacomplementariedad existenteentre
ellas,yaseandetipomacroeconómico omicroeconómico .
Unaaceleración delcrecimiento estantomásfavorable ala
creacióndeempleocuantomáságilmentepuedanresponder
lasempresasaunincremento delademanda .Ahorabien,
unamayoradaptabilidad delosmercados debienes,de
trabajoydecapital,porsísola,noesunestímulosuficiente
paraquelasempresasefectúeninversiones ,sílarentabilidad
deéstasnoestátambiéngarantizada porunasperspectivas de
demandafavorables .Endefinitiva ,unamayoradaptabilidad
delosmercados sóloencontrará suplenajustificación
económica ysocialenuncontextodecrecimiento dinámico .
Denoserasí,podríanresurgircomportamientos defensivos ,
quecuestionarían nuevamente elfundamento mismodela
renovación delaeconomíaeuropea .
Sinoseproduceunainflexiónrápidadeloscomportamien­
tosydelaspolíticas,laComunidad seenfrentará denuevoenquelarelaciónentrecrecimiento yempleoanivelmacro­
económico es,enrealidad,elresultadodevariosfactores :
i)Enuncontextodecrecimiento másdinámico ,puede
aumentarse deformaduradera latasadeutilización del
stockdecapital,locualsetraduciríaenunamejoradela
productividad delcapitalyenunascondiciones favora­
blesparalacreacióndepuestosdetrabajoadiciona­
les.
ii)Lareducción ylareordenación delajornadadetrabajo
puedencontribuirtambiénaunaumentodelcontenido
enempleodelcrecimiento .Dichareducción puede
conseguirse obienpormediodeldesarrollo deltrabajoa
tiempoparcial,obienacortando laduracióndela
jornadasemanaloanualdetrabajo .Ahorabien,estas
medidassóloseránplenamente eficacesparaelempleosi
noobstaculizan losmecanismos queconducen ,anivel
macroeconómico ,auncrecimiento másenérgicoymás
favorable alacreacióndeempleo,ysisonneutrasdesde
elpuntodevistadeloscostes.Entalcaso,elincremento
deproductividad obtenidopodríatambiéntraducirse
porunareducción delajornadadetrabajo.Porotra
parte,elaumentodelnúmerodetrabajadores interinosy
portiempodefinidopuedecontribuir tambiénaun
aumentodelcontenido enempleodelcrecimiento ,en
particular silasempresasrenuncian arecurriralashoras
extraordinarias .Estamedidascompetenespecialmente
alosconvenios entrelosinterlocutores sociales,ysu
aplicación deberíaserobjetodeundiálogoenprofun­
didadentreellos.
iii)Porúltimo,existeunatendencia alargoplazoenla
relaciónentrecrecimiento yempleoqueeselresultado
deestaúltimavariableenfavordesectoresenlosqueel
aumentodelaproductividad porpersonaocupadaes
bajo,enparticular losservicios ,endetrimento dela
industria ,dondelosaumentosdeproductividad sonmás
elevados .Así,entre1970y1983,laparticipación delos
servicioscomerciales ynocomerciales enelempleo,
paraelconjuntodelaComunidad (EUR6),pasódel48
al59%.Sinembargo ,enestemismoperíodo,la
productividad delosserviciosúnicamente seincremen­
tó,enpromedioanual,enun1,6%yladelaindustria
manufacturera enun3,3%.
Esnormalqueseregistreunaevolucióndiferenciada del
incremento deproductividad entrelosdistintossectores
yempresas .Noobstante ,encondiciones favorables ,es
precisoquelosincrementos deproductividad obtenidos
enlossectoresmásproductivos seanbeneficiosos parael
conjuntodelaeconomía yque,endefinitiva ,sean
generadores deempleo .Aesterespecto ,esnecesarioque
elcrecimiento deloscostessalarialesrealespercápita
seamoderado entodoslossectoresdelaeconomía yque
elmecanismo delospreciosrelativosfuncionecorrecta­
mente .
Enefecto,silossectoresenlosquelosincrementos de
productividad sonsuperiores alamediasesirvende
dichosincrementos parareducirsuspreciosentérminos
relativos ,conseguirán aumentar sucompetitividad y
estaránencondiciones deampliarsupropiaproducción
enrespuesta aunincremento delademanda ;pero,
además,estosmenorespreciosbeneficiarán tambiéna
lossectoresenlosquelosaumentos deproductividad(')Paralaevoluciónrelativadelempleo,delaproductividad ydelos
preciosdelosdistintossectoresenlaComunidad ,véaseel
capítuloB.3delaMemoriaEconómica Anual1986/87.Enel
cuadro14dedichoinformepuedeobservarse ademásqueeste
mecanismo hadesempeñado unpapelespecialmente importante
enJapón;enefecto,endichopaísseregistraban entrelaindustria
ylosdemássectoresunasdiferencias enlosincrementos de
productividad yunasmodificaciones delospreciosrelativos
particularmente elevadas .Eldinamismo delaindustriajaponesa
tambiénhabeneficiado alosdemássectoresdelaeconomía ,que
(enconjunto )fueronlosúnicosenlosqueaumentóelnivelde
empleo.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/39
1990aunatasadedesempleo superioral10%.Esta
perspectiva esinaceptable .Conuncrecimiento másfuertey
másfavorable alacreacióndeempleo,delordendel3al
3,5%depromedio paralosaños1986a1990,podría
lograrseunareducciónsignificativa yduraderadeldesem­
pleo.Enestesentido,lasinversiones desempeñan unpapel
fundamental .Suparticipación enelvalorañadidodebería
aumentardeformaprogresiva hastaalcanzaruntotalde3
puntosporcentuales .Además,esprecisoquemejorela
relaciónentrecrecimiento yempleo .Ahorabien,estono
significaqueEuropapuedacontentarse conunaestrategia
defensivaenmateriadeempleo .Alcontrario ,lacompetencia
exteriorimponelanecesidad demodernizar lasestructuras
deproducción .Noobstante,enlarelaciónentrecrecimiento
yempleointervienen tambiénotrosfactores:lareduccióny
reordenación ,neutrasentérminosdecostes,delajornada
mediadetrabajoydecadapersonaocupada,unacreaciónde
empleómásrápidaenlossectoresenlosquelosincrementos
deproductividad sonrelativamente bajos,yelincremento
moderado deloscostessalarialesrealespercápitaentodos
lossectoresdelaeconomía .Silossectoresconincrementos
deproductividad superiores alamediasebenefician también
deunaumentomoderado deloscostessalarialesrealesper
cápita,podránreducirsuspreciosrelativos .Deestemodo
aumentarán supropiacompetítividadysebeneficiará ade­
másalossectoresconincrementos deproductividad más
bajos,cuyarentabilidad ycuyacapacidadparacrearpuestos
detrabajomejorarán enconsecuencia .Así,sepodráconciliar
anivelmacroeconómico elprogresotécnicoyelaumentode
empleo .Ahorabien,estosfactoresastánmuycondicionados
porunamayoradaptabilidad delosmercados ,quesólo
encontrará sujustificación económica ysocialenuncontexto
decrecimiento másdinámico .Deestasuerte,quedasubra­
yadalaestrechacomplementariedad delasmedidaspreco­
nizadasporlaEstrategia deCooperación ,tantoanivel
macroeconómico comomicroeconómico .remuneración salarialrealpercápitasemantendría máso
menosestabledesdeelpuntodevistadeloscostes,mientras
quelaremuneración realpercápitacalculadatomandocomo
baseeldeflactordelconsumoprivado,queequivaleaproxi­
madamente alpoderadquisitivo ,aumentaría enun2,3%,
conloquealcanzaría suritmomásrápidodesde1980.
Porotraparte,lareducción delpreciodelpetróleorepercute
positivaydirectamente sobreeltamañodelasinstalaciones
productivas económicamente rentables :yaseamedianteuna
utilización másextensivadelstockdecapitalexistente ,yasea
porquelasempresasmantienen enactivodurantemástiempo
equiposquedeotraformahabríansustituido .
Diferentes indicadores muestran quesehainvertido la
tendencia delosañossetentaalempeoramiento delas
condiciones delaoferta.Estefenómenodatadecomienzos
delosañosochenta :
—desde1980,elritmodeaumentodeloscostessalariales
realespercápita(salariomásgastosdeseguridad social)
fuedel1%únicamente ,frenteal2,4%de1973y1980.
Porlotanto,envariospaíses,losasalariados han
realizadograndesesfuerzos ,tantomásimportantes por
cuantoquesusrentasdisponibles sehanvistogravadas
pormayorescargasfiscalesyparafiscales ,
—loscostessalarialesunitariosreales,quemidenlaevolu­
ciónrelativadelaremuneración salarialrealydela
productividad deltrabajo,hanvueltoaalcanzarenla
Comunidad unnivelpróximoaldelosañossesenta,
—elaumentoconcomitante delatasadebeneficio macro­
económico (excedente deexplotación sobrevalorañadi­
do)haconducido aunnuevoaumentodelarentabilidad
delcapitalproductivo (excedente deexplotación sobre
stockdecapital).Noobstante,larentabilidad sóloha
recuperado ,enpromedioparalaComunidad ,unaparte
delterrenoperdidotraslaprimeracrisisdelpetróleo
(véaseelgráfico18),
—porprimeravezdesdehaceporlomenosveinteaños,la
rentabilidad aumentadeformasostenidamásrápida­
mentequelossalariosrealespercápita.
Noobstante ,parecequeen1987seacelerarálaevoluciónde
loscostessalarialesrealespercápita.Segúnlasprevisiones
másrecientes ,suprogresión seríadel1,3%,conloque
alcanzaría suritmomásrápidodesde1980.Deacuerdocon
estasprevisiones ,loscostessalarialesunitariosúnicamente
dismunirán enun0,7%;ésteserásuritmomáslentodesde
1981,mientrasque,desdeelpuntodevistadelacompeti­
tividadexterna,lasituaciónpresentatambiénunaspecto
menosfavorable .
Enefecto,entremarzode1985yjuniode1986,elECU
experimentó unaapreciación del42%respectodeldólar,
perosólodel7,4%respectodelyen.Ahorabien,esevidente
quecadaunadelaseconomías europeas ,considerada
aisladamente ,vioamortiguados estosampliosmovimientos
cambiarios porlarelativaestabilidad delasmonedaseuro­3.2Previsiones para1986y1987desdeelpuntodevistade
laEstrategia deCooperación
Habidacuentadelosobjetivosquepretendealcanzarla
Estrategia deCooperación ,lasprevisiones para1986y1987
sonpocosatisfactorias .Tantoen1986comoen1987,el
crecimiento económico (2,5%y2,8%)yelaumentodel
empleo (0,8%enpromedio )seguiránsiendoinferiores'al
ritmotendencial necesario .Evidentemente ,elretornoauna
tasadecrecimiento másfuertesólopuederealizarsedeforma
progresiva ;perolalentitudactualdelprocesoresulta
preocupante ,másaúnsisetieneencuentaquelaComunidad
seestábeneficiando deunamejoraconsiderable desu
relaciónrealdeintercambio ,que,enprincipio ,debería
actuarsobrelascondiciones delaofertaylademandaenel
sentidodeseadoporlaEstrategia deCooperación .
Enefecto,lamejoradelarelaciónrealdeintercambio ha
dadoalaseconomías europeaslaoportunidad deprogresar
haciaunarentabilidad mássatisfactoria ,permitiendo al
mismotiempounaumentorelativamente sostenido delas
rentasrealesdelaseconomías domésticas .Ladisminución de
lospreciosdelosproductos deimportación beneficiatantoa
lasempresas comoalaseconomías domésticas .Así,la

N°L385/40 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
peasentresi,enparticular lasqueparticipan enelSME.Sin
embargo ,latasadeapreciación mediarespectodelas
monedasdelos19principales paísesconlosquecomercian
oscilaenlaComunidad entreunmáximodel14,3%parala
República FederaldeAlemania yunmínimodel1,2%para
elReinoUnido.ParaelconjuntodelaComunidad ,y
excluyendo elcomerciointracomunitario ,dichaapreciación
esdel17,8%.Europahaperdido,porlotanto,lasventajas
queleconcedía ,enalgunostercerosmercados ,laexistencia
deundólarfuerte.Peroladebilidaddelademandaenestosúltimosañosylas
incertidumbres quelaacompañan puedenafectarnegativa­
mentealainversión .Aesterespecto ,unanálisismás
detalladodelosgráficos18y19,enlosqueserelaciona el
crecimiento delstockdecapitalenloscuatromayorespaíses .
delaComunidad consurentabilidad ysutasadeutilización ,
permiteextraerlasdosconclusiones siguientes :
—si,despuésdelaprimeracrisisdelpetróleo ,seprodujo
unadisminución delritmodecrecimiento delstockde
capitaltraslareducción delarentabilidad ,elaumento
temporaldeestaúltimaentre1976y1978yelquese
desencadenó apartirde1982nohantenidosuficientes
efectosfavorables sobrelasinversiones ,.
—desde1975parecehabersedebilitado elestrechovínculo
quehastaentoncesexistíaentrelatasadeutilización dela
capacidad productiva yel.crecimiento delstockde
capital.Aligualqueentrelacurvaderentabilidad yla
curvadecrecimiento delstock'decapital,apartirde1981
seproduceunaimportante diferenciaentreelcrecimiento
delstockdecapitalylatasadeutilización delacapacidad
productiva .Esevidentequelasmodificaciones delcontextointernacional
nohandejadoinalterados elcrecimiento ylaestructura dela
demandaglobal.Unmejoradelarelaciónrealdeintercam­
biodelaamplituddelaqueseharegistradoenlaComunidad v
conducenaturalmente aunareestructuración entredemanda
exteriorydemandainterior .Sinembargo ,lasexportaciones
hanacusadorápidamente losefectosnegativosdelaaprecia­
cióndelasmonedaseuropeasydeladisminución delritmo
decrecimiento delosprincipales paísesquecomercian conla
Comunidad .Presionados porotrosfactores,variospaíses
utilizaron lastransferencias derentaprocedentes delexte­
rior,porunimportecercanoal2%delPIB,bienpara
mejorarlasituaciónfinanciera delasempresasunavezque
lossalariosnominales seajustaronrápidamente alasmeno­
restasasdeinflación ,bienparasanearmásrápidamente las
finanzaspúblicas .Enesospaíses,larecuperación dela
demandainternaquedómuchomásdifuminada ydiluidaen
eltiempodeloquehabríaocurrido silosconsumidores
hubieransidolosprincipales beneficiarios delamejoraenla
relaciónrealdeintercambio .En1986,lamejoraenlarelaciónrealdeintercambio ha
repercutido favorablemente sobrelascondiciones delaoferta
ylademanda .En1987,estosefectoscontinuarán influyendo
deformapositivasobrelademandainterior.Noobstante ,
seguiránsiendoinsuficientes y,además,esprobablequese
disipenrápidamente .Enlaactualidad ,sólocabeesperaruna
mejoradelasperspectivas delempleocomoresultadodeuna
aplicación efectivadelaEstrategia deCooperación .Entotal,en1987lademandaglobal(demandainteriormás
exportaciones )sólodeberíaaumentarenun3,6%,loque,
habidacuentadelareaccióndelasimportaciones ,es
insuficiente paraconseguiruncrecimiento delPIBsuperioral
3%.Porlotanto,paraalcanzarlosobjetivosdelaEstrategia de
Cooperación ,esnecesarioqueen1987seproduzcauna
inflexión ,avecesconsiderable ,deloscomportamientos y
políticasdetodoslosparticipantes enlavidaeconómica .Elcrecimiento delademanda interiordesde1985sedebe
fundamentalmente ■aunarápidaevolución delconsumo
privado (3,6%enpromedio 'para1986y1987)ydelas
inversiones enbienesdeequipo(entreel6yel7%para1986
y1987).Larecuperación delasinversiones enelsectordela
construcción esvisible,perosuincremento siguesiendobajo
(3,2%en1987).
LapartedelPIBcorrespondiente alosrecursosfinancieros
destinados alainversiónyalincremento delstockdecapital
estodavíainferioraloqueseríanecesarioamedioplazo.Sin
embargo ,algunosdelosfactoresdeterminantes delainver­
siónempresarial evolucionan favorablemente .Larentabili­
dadmedia,delstockdecapitalaumenta (véaseelgráfico18),
aunquesólohayarecuperado sunivelanterioralaprimera
crisisdelpetróleoenlaRepúblicaFederaldeAlemania .Enel
conjuntodelaComunidad ,latasadeutilización de,la
capacidadproductiva aumentarápidamente (véaseelgráfico
19paraloscuatromayorespaísesdelaComunidad ).
Prosigueeldescensodelostiposdeinterésnominales ,loque
contribuye amodificar elrendimiento delasinversiones
financieras respectodelasinversiones productivas enfavor
deéstasúltimas .Enprimerlugar,lasempresasdeberíanresponder conmás
decisiónalamejoraenlascondiciones delaoferta,
aumentando lasinversiones .Esevidentequecadadecisiónde
inversión sebasaenuncálculoeconómico .Porello,es
conveniente continuar conlosesfuerzosporaumentar la
rentabilidad ,reducirlostiposdeinterésrealesalargoplazo
sobreunasbasesmássanasydesarrollar elmercadodelos
capitalesderiesgo.Ahorabien,lasdecisiones deinversiónse
basanasimismo enlaconfianza yenlavoluntad de
emprender .Estoscomportamientos tambiéndebenmodifi­
carseenunsentidofavorablealempleo.Enprimerlugar,un
desarrollo másdinámicodelasinversiones delasempresas
afectaríapositivamente alademanda .Ensegundolugar,
desdeelpuntodevistadelaoferta,permitiríaunaevolución
paraleladelacapacidadproductiva ydelaproducción ,lo
cualconduciría aunarelajacióndelastensionesinflacionis­
tasquepudieranderivarse delaumentodelatasade
utilización .Así,laseconomías europeas se.beneficiarían
plenamente delasituaciónactual.Enefecto,lasposibles
presionesinflacionistas derivadas deunamayortasade

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/41
utilización delacapacidad productiva hansidoenla
actualidad ampliamente compensadas porlamoderación de
loscostesdelasimportaciones ydeloscostessalariales .
Ademáslamejoradelarentabilidad derivadadedicha
moderación incitaaunautilización másextensiva delstock
decapital.Entercerlugar,unritmomásrápidodecreación
deempleojustificaría lasconcesiones hechasporlosasala­
riadosenmuchospaíses,yaumentarían asílasposibilidades
dequeelincremento delossalariosrealesfuesefavorable al
empleoduranteuntiemposuficiente .
Noobstante ,lasautoridades depolíticaeconómica deben
responder ydemostrar consusaccionesqueestándecididasa
contribuir aunmayordinamismo delaofertaylademanda
enlaComunidad .Encualquiercaso,suresponsabilidad
siguecomprometida .
En1986,lamejoraenlarelaciónrealdeintercambio ha
repercutido deformafavorabletantosobrelaofertacomo
sobrelademanda .Sehaacelerado elprocesodeaumentode
larentabilidad quesehabíainiciadoacomienzos deldecenio
mercedalincremento moderado deloscostessalariales
reales.Pero,enpromedioparalaComunidad ,larentabili­
dadtodavíanoharecuperado elniveldelosañossesenta .
Segúnlasprevisiones ,parecequeen1987aumentará elritmo
decrecimiento deloscostessalarialesrealespercápita.Por
otraparte,elcrecimiento delademandaglobalseguirá
siendoinferioralnecesariodesdeelpuntodevistadela
Estrategia deCooperación .Enparticular ,lainversiónnoha
aumentado contodalafuerzaquecabríaesperaralavistade
lafavorable evolución delamayoría ,desusprincipales
determinantes ,yresultaríamuybeneficiada porunamejora
enlasperspectivas delademanda .Enlaactualidad ,las
perspectivas deempleosólopuedenmejorarcomoresultado
deunaaplicación efectivadelaEstrategia deCooperación
porpartedetodoslosagenteseconómicos .Antelamejorade
lascondiciones delaoferta,lasempresasdeberíanreaccionar
invirtiendo ycreandopuestosdetrabajotodavíamás
rápidamente parapermitiryjustificarelnecesariomanteni­
mientodeunastasasmoderadas deincremento deloscostes
salarialesrealespercápita.Encualquiercaso,lasautorida­
desdepolíticaeconómica tambiéndebenintervenir eneste
proceso .
3.3Imperativos depolíticamacroeconómica de1987en
adelante
Losesfuerzosdesaneamiento realizados desdeelprincipiode
estedecenioylasrecientesmodificaciones delcontexto
internacional ofrecenunaoportunidad excepcional alas
economías europeas .Larentabilidad delasempresasestáen
fasederecuperación .Laspresionesinflacionistas deorigen
internosiguensiendodébiles;lamejoradelasrelaciones
realesdeintercambio hatenidoporefectounaimportante
desinflación deformaque,enpromedioparalaComunidad ,
lainflaciónhaalcanzado suritmomásbajodesdelosaños
sesenta .Lareducción delafacturapetrolífera haaligerado
lasrestricciones exteriores yasí,apesardeladebilidaddelas
exportaciones ,laComunidad haobtenidounsuperávit
exteriordel1,2%delPIB.
Laoportunidad queahoraseleofrecealaComunidad debe
seraprovechada condeterminación .Nosólopararesolverel
problemamásacuciante aqueseenfrentan laseconomías
europeas ,eldesempleo ,sinotambiénparaqueEuropacontribuya alacorrección delosdesequilibrios mundiales de
lasbalanzasporcuentacorrienteyrespondaalosproblemas
delospaísesenvíasdedesarrollo .
Ladosificación necesariadelapolíticaeconómica esla
mismaqueladefinidaenelInformeAnualdelañopasado.
Ahora,debeserefectivamente aplicada .Elloimplica,asimis­
mo,queeldiálogosocialquesehaemprendido anivel
comunitario debeextenderse alosEstadosmiembrospara
facilitarlacoordinación delascontribuciones respectivas de
lasempresas ,losasalariados ylospoderespúblicos .
Aniveldelosdistintospaíses,estadosificación deberátener
encuentalosmárgenesdemaniobra disponibles ylosque
puedancrearse,pero,además,deberáserobjetodeun
diálogoenprofundidad anivelnacionalconyentrelos
interlocutores sociales,yaquesuaplicación exigequesea
ampliamente aceptadaporéstos.
Elpapeldelapolíticapresupuestaria esfundamental ;puede
favoreceruncrecimiento másgenerador deempleomediante
lareestructuración delosgastoseingresospúblicos y
contribuir alsostenimiento delademanda .Atalfin,pueden
preversetrestiposdemedidascuyasimplicaciones seanali­
zanmásdetenidamente enelcapítulo4:
—Unnuevoincremento delasinversiones públicaseconó­
micamente rentablespodríasumarsealdelainversión
privadaparamodernizar lasinstalaciones productivas
europeas .Conelloseaportaría unapoyodirectoal
crecimiento .
—Elincremento moderado delossalariosrealesdeberíaser
delmismoorden(alrededor del1%anual)queel
considerado enelInformedelañopasadoypodría
completarse conunaciertareducción delascotizaciones
alaseguridad social;desdeelpuntodevistadelas
empresas ,estamedidamejoraría lascondiciones dela
oferta,crearíaunclimafavorable alainversión y
reduciríaloscostessalarialesindirectosque,enpromedio
paralaComunidad ,representan alrededor del30%del
costesalarialtotal;desdeelpuntodevistadelos
asalariados ,permitiría unaumentomásrápidodelpoder
adquisitivo ysostendría lademanda .
Evidentemente ,esconveniente mantener unafinancia­
ciónsaneadadelossistemasdeseguridad social.Pero
tambiénhayquetenerencuentaquelacrisiseconómica
setraduce,paralosregímenes deseguridad social,enun
incremento delosgastosyunareducción delosingresos ;
estasituaciónirádesapareciendo amedidaquemejoreel
climaeconómico .Losmárgenes demaniobra quese
obtienen deestaformadeberían utilizarse sistemática­
menteparaaligerarlascargasquegravanloscostes
salariales ydesandar asípartedelcaminorecorrido
durantelosañossetenta.Habríaqueconsiderar conmás
detenimiento laposibilidad deintroducir enelpresupues­
tolosgastossocialesvinculados alacrisis.
—Unareducción delosimpuestos directosadeudados por
laseconomías domésticas ylasempresascontribuiría
asimismo asostenerlademanda ymejorarlascondicio­
nesdelaoferta.

N°L385/42 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
queseformeunpotencialdeliquidezquemástardepueda
afectaraloslogrosconseguidos enlaluchacontrala
inflación,garantizando almismotiempounafinanciación
suficientedelcrecimiento real.Enestesentido,elmargende
maniobra delasautoridades monetarias serámayorcuanto
másdébilesseanlaspresionesinflacionistas deorigeninterno
y,enparticular ,laevolucióndeloscostessalarialesnomi­
nales.
Laaplicacióndepolíticasmacroeconómicas orientadas hacia
laslíneasdirectrices anteriormente definidasjustificará ple­
namentelosconcesiones hechasporlosasalariados .Es
tambiénunacondiciónparaquelasmedidasmicroeconómi­
casquesonnecesarias yquevandirigidasamejorarla
adaptabilidad delosmercadosseancompletamente eficaces
paraelempleo .Estasmedidas^),ensuconjunto ,nodeberíanafectaral
procesodereducción deldéficitpresupuestario amedio
plazo.Dehecho,encombinación conotrasmedidasdirigidas
amejorarlascondiciones delaoferta,contribuirán a
favoreceruncrecimiento másfuerteyduraderoyareducirel
desempleo .Deestaforma,loscostespresupuestarios dela
crisisirándisminuyendo deformaprogresiva ylabase
imponible fiscalaumentará conmayorrapidez .
Ahorabien,apartirde1987seguirásiendonecesariauna
aceleración delritmodecrecimiento ,locualpodríalograrse
medianteunamejorcoordinación delaspolíticaseconómicas
conlosprincipales interlocutores deEuropa (véasecapítulo
4.7).Tambiénpodríaconseguirse medianteunaaceleración
suplementaria delasinversiones privadasmercedauna
mayorconfianzadelosempresarios enlaevoluciónfuturade
lademanda ydelarentabilidad .Enelcasodequese
registraseunaevoluciónfavorable ,podríaresultarnecesario
elconsiderar unaumentolimitadoytemporaldeldéficit
presupuestario promediodelaComunidad ,manteniendo el
objetivodelaconsolidación amedioplazodelaHacienda
Pública .
Ahorabien,estoplanteaelproblemadelacoordinación de
laspolíticaspresupuestarias enelsenodelaComunidad .En
algunospaíses,todavíadebenrealizarseimportantes esfuer­
zosdesaneamiento presupuestario ,enotrossedisponede
márgenesdemaniobra osepodríadisponerdeellosenun
contexto decrecimiento másdinámico .
Latareadelosprimerossefacilitaríaenormemente enun
contextodeestetipo.Enelcasodelossegundos ,un
saneamiento presupuestario desuscompañeros realizadoen
uncontextodecrecimiento mediocrepodríaserperjudicial
parasupropiocrecimiento .Tambiéndesdeestepuntode
vista"sonevidenteslasventajasdeadoptarcomportamientos
cooperativos .
Lacontinuación delmovimiento alabajadelostiposde
interésenlaComunidad ,quereflejaríalareducción delas
tasasdeinflaciónyunamayorconvergencia "delasmismas,
tambiénpodríatenerefectospositivossobrelademanda .
Además,lasautoridades monetarias podránverseobligadas
aaceptarnuevasreducciones delostiposdeinteréspara
combatirlaspresionesejercidassobreeltipodecambiodel
dólar.Noobstante ,anivelinterno,seríaconveniente evitarLosesfuerzosdesaneamiento realizadosdesdecomienzos del
decenioylasrecientesmodificaciones delcontextointerna­
cionalofrecenalaseconomías europeasunaoportunidad
excepcional .Estaoportunidad debeaprovecharse condeter­
minación .Nosóloparaencontrarunasoluciónalproblema
deldesempleo ,sinotambiénparaqueEuropacontribuya ala
corrección delosdesequilibrios mundiales delasbalanzas
porcuentacorrienteyrespondaalosproblemas delospaíses
endesarrollo .Lapolíticapresupuestaria tieneunimportante
papelquedesempeñar mediante lareestructuración delos
gastoseingresospúblicosenunsentidofavorablealamejora
delascondiciones delaofertaydelempleoymedianteel
adecuado sostenimiento delademanda .Lareducción delas
tasasdeinflaciónylamayorconvergencia delasmismas
deberíapermitirproseguir elmovimiento alabajadelos
tiposdeinterés.Noobstante,habidacuentadelosproblemas
resultantes deunanuevadevaluación deldólarenlos
mercados dedivisasydelanecesidad degarantizar una
financiación sólidaysaneadadelcrecimiento ,esconveniente
evitarqueseacumuleunpotencialdeliquidezque,enel
futuro,podríaperjudicar laestabilidad .Laaplicación delas
medidaspreconizadas deberáserobjetodeunaestrecha
cooperación :a)entrelosEstadosmiembros ,enparticular
conobjetodetenerencuentalosdiferentes márgenes de
maniobra existentes encadapaís,yb)entreyconlos
interlocutores sociales,enparticular anivelnacional,para
quedichasmedidaspuedancontarconunaampliaacepta­
ciónporpartedelosgrupossocialesyequilibrar las
contribuciones decadauno. (3)Enelrecuadro seabordanestasmedidasconmásdetalle.
CUADRO 12
Inversiones públicasytotalesdelaComunidad (']
(en%delPIB)
1970 1974 1979 19841985(2)1986(2)1990(3)
Formación brutadecapitalfijodelas 4,24,03,22,8 .2,8 2,7 3,6
administraciones públicasIl
Formación brutadecapitalfijoenel 22,722,320,818,618,4 18,5 21,7
conjuntodelaeconomía \
(')Excluidos Grecia,Irlanda,EspañayPortugal .
(2)Previsiones económicas deoctubrede1986delosserviciosdelaComisión .
(3)Escenario decooperación .
Fuentes:Eurostat yServiciosdelaComisión .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/43
CUADRO 13
Indicadores delaofertaylademanda
1961a
1973
(media)1974a
1981
(media)1982 1983 19841985(')1986(>)1987(■)
i)Indicadores delademandaI\
(Variaciones en%anual)\I
Demanda interiorapreciosconstantes\\I
índicedelaComunidad 5,01,60,80,81,42,23,83,5
Diferencia EUR/demáspaísesdelaI\\I\I
OCDE -0,5-0,61,0-1,9-4,2-1,10,40,9
Consumoprivado 5,03,00,61,00,92,23,73,5
FBCF 5,60,0-1,5-0,31,32,44,25,1
Exportaciones debienesyservicios 9,24,61,53,17,65,72,23,7
ii)Indicadores delascondiciones dela\\\II\\
oferta\\IIII
Empleo \II||IIl
(Variación en%anual) 0,3-0,1-0,9-0,80,10,40,80,8
Productividad \\II||\II\
(Variación en%anual) 4,52,11,52,01,92,01,72,0
Costessalariales unitarios reales\||IIIIIl
(índice100:mediade1961a1973)100,0104,3103,0102,4101,199,998,197,4
Rentabilidad (2) IIIlIlIl
(índice100:mediade1961a1973)100,068,061,859,864,768,477,982,8
Inversiones enbienesdeequipo||I-IIIIIIIIIIl
(Variación en%anual)— —0,20,33,48,06,16,9
Competitividad víacostes(3)||IIIIIlIlIl
(índice100:mediade1961a1973)100,0108,898,993,286,785,695,195,9
(■)Estimaciones yprevisiones económicas delosserviciosdelaComisión .
(2)Estimación paraelconjuntodelaComunidad delosDiez:excedentebrutodeexplotación enelconjuntodelaeconomía
divididoporstockdecapitalapreciosdereposición .
(3)Tipodecambioefectivorealsobrebasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomíarespectodelosdemás
paísesdelaOCDE,conexclusión delcomerciointracomunitario .
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .

31.12.86 N°L385/44 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
CUADRO 14
Evoluciones sectoriales enEuropa,EstadosUnidosyJapón(1970a1982)
EUR6(3) USA Japón
1.Valorañadidoapreciosconstantes
(Variación en%anual,1970a1982)
Agricultura 1,8 2,1 0,2
Industria(') 1,7 2,1 7,1
Servicios comerciales 3,4 3,6 5,1
Serviciosnocomerciales (4) 2,4 i,9 4,2
Total(2) 2,5 2,7 5,2
2.Empleoen1982
(índice100en1970)
Agricultura 67,2 97,2 68,7
Industria(') 83,0 97,8 100,4
Servicios comerciales 117,2 136,2 132,2
Serviciosnocomerciales (4) 124,5 121,4 133,4
Total(2) 99,9 121,7 111,5
3.Productividad porpersonaocupada
Variación en%anual1970a1982)
Agricultura 5,2 2,3 3,5
Industria(') 3,3 2,3 7,1
Servicios comerciales 2,1 1,0 2,7
Serviciosnocomerciales (4) 0,5 0,2 1,8
Total(2) 2,5 1,0 4,3
4.Preciorelativorespectodelospreciosproductos
industriales en1982
(índice100en1970)
Agricultura 83,5 120,7 147,9
Industria('). 100,0 100,0 100,0
Servicios comerciales 110,3 112,4 161,3
Serviciosnocomerciales (4) 138,4 125,3 240,8
Total(2) 110,6 116,4 147,8
(')Ensentidoestricto.
(2)Incluidoslosdemássectores :Energía,Construcción yObraspúblicas .
(3)Bélgica,Francia,Italia,PaísesBajosyReinoUnido.
(4)Enesencialasadministraciones públicas .
Fuente:OECEyserviciosdelaComisión .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/45
GRÁFICO 17
PIByempleodelacomunidad (EUR12)(variaciónen%anual)(')
(')Laslíneasparalelasalaabcisarepresentan elcrecimiento anualmediodelperíodo .
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .(1985a1987:Estimaciones yprevisiones delosServiciosdelaComisión ,octubrede
1986)..

N°L385/46 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
GRÁFICO 18
Rentabilidad (l)ycrecimiento delstockdecapital(2)enlaComunidad (EUR4)(3)
(')Excedentenetodeexplotación entrestockdecapitalbrutoalcostedereposición .
(2)Stockdecapitalbrutoapreciosconstantes (variaciones en%anual).
(3)RepúblicaFederaldeAlemania ,Francia,Italia,ReinoUnido.
Fuente:ServiciosdelaComisión .

N°L385/47 31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
GRÁFICO 19
Crecimiento ytasadeutilizacióndelstockdecapital(2)0)(índice100:Máximodelosúltimos25años)
(')Crecimiento delstockdecapitalbruto.
(2)índicedeutilización calculadomedianteencuesta .
Fuente:Servicios delaComisión .

N°L385/48 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
Escenarios amedioplazodelaEstrategia deCooperación
Laevolución delaComunidad puedeilustrarsededosformas :porunaparte,medianteuna
proyección amedioplazobasadaenlahipótesisdequesemantengan laspolíticasycomportamientos
económicos actualesy,porotraparte,medianteunarepresentación muyesquemática delaEstrategia
deCooperación .Losvaloresnuméricos figuranúnicamente atítuloilustrativo ynodeben
interpretarse comoobjetivosformalesdepolíticaeconómica .
Losescenarioshansidoconstruidos conelmodeloCOMPACT paralaComunidad delosDiez.Este
modelosedescribecondetalleenEconomía EuropeaN°27.
Lashipótesissobreelcontextointernacional
Tantoparalatrayectoria dereferencia comoparalaEstrategia deCooperatión ,seestablecela
hipótesisdequelospreciosdelpetróleovolveránaaumentardeaquíalfinaldeldecenio.Esto
conducirá enlosaños1987a1990aundeterioro delarelaciónrealdeintercambio delordendel7%.
Paralostiposdecambio,separtedelahipótesisdequesellegaráaunacasiestabilización delas
paridadesdólar/ECUyyen/ECUapartirdesunivelmediode1986.
EnEstadosUnidos,eldéficitdelasadministraciones públicasseiráreduciendo progresivamente
desdeel3,4%delPIBen1986al1%en1990.EnJapón,despuésdehaberllegadoal1%delPIBen
1986,seestabilizará ,apartirde1987,enun0,5%.Elcrecimiento serámoderado enEstadosUnidos
(de2,7%a2,8%enpromediopara1986hasta1990segúnlosescenarios )ybastantesostenidoen
Japón(del3,7al3,8%)paraelmismoperíodo .
UnescenarioquereflejalaEstrategia deCooperación
ElescenarioqueesteañoilustralaEstrategia deCooperación conduceauncrecimiento igualal
presentado enelinformedelañopasado (3,5%enpromedioparalosaños1986hasta1990).Enel
escenariodecooperación latasadecrecimiento delademadanominalsemantieneaproximadamente
almismoniveldelatrayectoria dereferencia (6%oligeramente superior).Estatasadecrecimiento es
suficienteparainducirunareducción delatasadedesempleo de3,7puntosporcentuales dela
poblaciónactivaentre1986y1990y,afinalesdeldecenio,permitirávolveraunaumentotendencial
delempleoligeramente superioral1,5%anual.Lacombinación elegidadepolíticaeconómica tiene
comoobjetivoelsuscitar,enuncontextodeestabilidad monetaria ,unmayordinamismo delas
economías europeasmedianteunaaccióncombinada sobrelascondiciones delaofertayla
demanda .
Paraelincremento deloscostessalarialesrealespercápita,sehamantenido lamismahipótesisdelaño
pasado,esdecir,unaumentoanualdel1%(promediopara1986hasta1990);ladiferencia con
respectoalaumentodeproductividad ascenderá ,enpromedioanual,al1,3%alaño.
Estemoderado incremento deloscostessalarialesrealesselograpordosmedios:enprimerlugar,con
unesfuerzoenloquerespectaalossalariosrealesantesdelascotizaciones socialesdelosempresarios :
comoenelmodelodelañopasado,éstosaumentarán enun1,1%enpromediodurantelosaños1986
a1990;ensegundolugar,reduciendo lastasasdelascotizaciones sociales,loquebeneficiará
proporcionalmente tantoalosempresarios comoalosasalariados .Acumulada sobreunperíodode
cuatroaños(1987hasta1990),lareducciónprevistadelascotizaciones socialesasciendeal1%del
PIB.
Lapolíticapresupuestaria amedioplazosecaracteriza porunareducciónprogresiva delosimpuestos
directosquerecaensobrelaseconomías domésticas yporunaumentodelasinversiones públicas .
Estasdosmedidasacumuladas encuatroañosrepresentarán cadaunael1,2%delPIB.Ademásdelas
reducciones endógenas dedeterminados pagosdetransferencias (enparticular lossubsidiosde
desempleo ),sehasupuestoquelamejoraprogresiva delasituacióneconómica permitirámoderarel
aumentodelosgastosefectuados paraaliviardirectamente elmercadodetrabajo (programas de
jubilación anticipada ,porejemplo).
Lareducciónduraderadelainflación ,lamejoradelasituaciónfinancieradelasempresas ,quereduce
lastensionesenelmércado decapitales ,yunapolíticamonetaria que,aunestandoorientadahaciala
estabilidad ,permitafinanciaruncrecimiento realmásrápido,conducirán ,entre1986y1990,auna
reduccióndelostiposdelinterésnominales alargoplazodelordende3puntosporcentuales ,en
promedioparalaComunidad .Eltipode.interésrealascenderá al3,6%enpromedioparael
período .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/49
Entre1987y1990,lasumadelasreducciones deimpuestos ydeaumentosdegastopúblicoamedio
plazoascenderá auntotaldel3,2%delPIB.Esteimpactosobreeldéficitpúblicosecompensa engran
medidaconunmayorcrecimiento yunareduccióndelasprestaciones sociales.En1990,larelación
entredéficitpublicoyPIBesun0,5porcientoinferioralade1986.Estareducción essinembargomás
lentaquelaqueseregistraenlaproyección debase.
Enelmodelodecooperación ,labalanzaporcuentacorrienteenporcentaje delPIB,enpromediopara
laComunidad ,seráinferioren0,5puntosalvalorqueseobtieneenlaproyección debase(0,1%del
PIBfrentea0,6%).Enelcapítulo4.7sepresentaunavariantedelescenariodecooperación ,enlaque
suponequelacontribución deJapónalareabsorción delosdesequilibrios-mundiales serámayor.En
estecaso,labalanzaporcuentacorrientedelaComunidad registra,entre1986y1990,unamejorade
0,3puntosdelPIBencomparación conelescenariodecooperación .
Algunosagregados macroeconómicos importantes queilustranlaEstrategia deCooperación
Proyección debase Escenario decooperación
Tasamediadecrecimiento anual
1986a90,en%
PIBenvolumen
Deflactor delPIB
PIBenvalor2,7
3,3
6,03,5
2,7
6,2
Empleo
Productividad
Consumoprivado
Inversión
Salariosrealespercápita
Costessalariales unitarios reales0,7
2,0
3,0,
'3,7
1,9
-0,31,2
2.3
3.4
•6,8
1,1
-1,3
Nivelesanualesmedios
1986a1990,en%
Tipodeinterésalargoplazoen%
Cuentacorrientedelabalanzadepagos,
en%delPIB7,7
0,66,3
0,1
Nivelactualde1986Nivelen1990según
elescenariodecooperación
Tasadedesemplo ,en%
Déficitpúblico,en%delPIB10,8
4,77,1
3,9
Nota:LascifrasserefierenaEUR10.Laprincipaldiferencia conrespectoalamediacomunitaria EUR12seríalatasade
desempleo :1986,11,9%,1990,8,2%.
Estascifrassederivandeunmodelomuyesquemático yúnicamente secitanatítuloindicativo delosórdenesdemagnitud
posibles .
4.CONTRIBUCIÓN DELASPOLITICAS ALAESTRATEGIA DECOOPERACION
4.1Orientaciones monetarias yproblemas decoordina­
ción
LosEstadosmiembros delaComunidad hanhechonuevos
progresos enelcaminodelaconvergencia haciaunapolítica
monetaria quedejesuficientemargenparauncrecimiento
realenunentornomonetario estable .Ladesaceleración del
crecimiento delosagregados monetarios ysumayorconver­
genciaconstituyen elsignoindiscutible deunamayor
coherencia delaspolíticasmonetarias nacionales (cuadro15).Haciafinalesdeldeceniodelossetenta,lamasa
monetaria ensentidoampliotodavíacrecíaenlaComunidad
aunritmodel15%aproximadamente ,(SME13%),
mientrasqueahorasutasadeexpansión esdealrededor del
9,5%(SME:menosdel7%)y,encircunstancias normales ,
notendríaporquéacelerarse .Deestemodo,lapolítica
monetariahacontribuido engranmedidaaladisminución de
lainflaciónenlaComunidad .Latasadeinflaciónmediadela
Comunidad deberíareducirse esteañoal3,7%,mientras
queen1980todavíaascendíaal13%.

N°L385/50 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
inflacióntendencial .Sinembargo ,deellonodebeinferirse
quetodoslosEstadosmiembros debanreaccionar dela
mismaformaantelaestabilidad depreciosimportada .
Lospaísesenlosquelatasadeinflaciónylasexpectativas
inflacionistas yasehanestabilizado aunnivelmoderado no
debenllevaracabounaprofundareorientación desupolítica
monetaria ,adoptadaantesdequeseiniciaselacaídadelos
preciosdeimportación ,yaqueéstasostendrá asíun
crecimiento realmásalto.Porotraparte,unadesviación
inicialytemporalconrespectoalobjetivomonetario no
obliganecesariamente arealizarunacorrección ,yaqueen
dichospaísesnoesmuyprobablequetaldesviación modi­
fiquelasexpectativas .Silascondiciones actualesconducen
efectivamente aunaelevación delatendencia delcrecimiento
realpara1987,lapolíticamonetaria deberíatenerencuenta
dichoelemento aldefinirelobjetivomonetario cuantitati­
vo.
Lospaísesquehanlogradoresultados apreciables enlalucha
contralainflación ,peroenlosquelatasadeinflaciónsigue
siendo,apesardeello,muysuperioralamediacomunitaria
—porejemplo,Italia—deberíanconsolidar lapartede
estabilidad importada ,cuyoefectoinicialúnicamente afecta
alniveldelosprecios,eintentarreducirlainflacióndeforma
duradera .Esteobjetivopuedealcanzarse acondicióndeque
sedéaconocersinambigüedades ydequeestéapoyadopor
medidasmonetarias creíbles.Unapolíticamonetaria dirigida
amoderarlaexpansión delamasamonetaria noconstituiría
unobstáculo paraunanuevareducción delostiposde
interés.Alcontrario ,amedidaquelasexpectativas inflacio­
nistasseestabilicen alabaja,tambiéndescenderán lostipos
deinterésnominales yrealesalargoplazo.Unodelosprimerosobjetivosdelapolíticamonetaria es
conseguir ymantenerunaltogradodeestabilidad monetaria ,
loquerespondecompletamente alaslíneasdirectrices dela
Estrategia deCooperación .Laestabilidad monetaria se
anteponealarealización delosdemásobjetivosdepolítica
económica .Alreducirlasincertidumbres sobreelfuturo
poderadquisitivo delamoneda,creacondiciones favorables
parauncomportamiento cooperativo delosagenteseconó­
micosy,enparticular ,restringelajustificación delos
mecanismos deindiciación .Deestaforma,mejoralas
condiciones deajustedelospreciosrelativosycontribuye ,
porlotanto,aunaasignación eficientedelosfactoresde
producción .
Laelaboración delapolíticamonetaria enunaperspectiva de
medioplazopermiteorientarlasexpectatives delosagentes
económicos enelsentidodeseadoydeformaduradera ,sin
queporellopeligrenloséxitoslogradosenlaluchacontrala
inflación .
Noobstante ,alelaborarla*políticamonetaria sedebetener
plenamente encuentaelmargendecrecimiento realposible .
Silatasadeexpansión delpotencialdeproducción aumen­
taseduranteelperíododeaplicación delaEstrategia de
Cooperación ,lapolíticamonetaria deberíareaccionar en
consecuencia .Asimismo ,encasodequelareducción
persistente delospreciosdelaenergíacondujese aun
aumentódelpotencialdeproducción ,seríanecesariauna
mayorliquidez .
Enunapolíticamonetaria proyectada amedioplazoy
basadaenunagranestabilidad deprecios,siempreocupaun
lugarimportante lafijacióndeobjetivoscuantitativos enlo
queserefierealamasamonetaria oalcrédito.Noobstante ,
losagregadosmonetarios sevenavecesconsiderablemente
afectados porlasinnovaciones financieras ,lacreciente
liberalización delosmovimientos decapitales ,lastransfor­
macionesestructurales delosmercadosmonetarios yfinan­
cierosylasvariaciones decomportamiento delademandade
dinero.Alvalorarlaevolución monetaria ,esconveniente
tenerencuentaestosfactores .Lapublicación delobjetivo
cuantitativo monetario anualconstituye unaseñalindicado­
radelatrayectoria previstadelapolíticamonetaria .Los
empresarios ,lossindicatos ylosgobiernospuedenajustarsus
decisiones enconsecuencia .Almejorarlainformación delos
agenteseconómicos ,losobjetivosfijadosparalaofertade
dineroreducenlosriesgosdefricciónyfacilitanlaconcerta­
cióndelosinterlocutores sociales .Lospaísesquesólo
disponendeunmargenlimitadoparadesarrollar unapolítica
monetaria independiente ycuyoprincipalobjetivoesestabi­
lizareltipodecambiodesumonedatambiénsebeneficiarán
delaaplicación ,porpartedelosgrandespaíses,deuna
políticamonetariaproyectada amedioplazo,énlamedidaen
queseestabilicen lasexpectativas sobrelostiposdecambioy
puedanimportar ymantenerunagranestabilidad depre­
cios.
Demomento ,laevolución delciclocoyuntural espráctica­
mentelamismaenlamayoríadelosEstadosmiembros :la
mayoríadeellosestáatravesando unafasederecuperación
moderada ytodos(exceptoGrecia)estánimportando la
estabilidad graciasalafuertereducción delospreciosde
importación .Hoyendíanoseprevé,porlomenosacorto
plazo,unanuevaaceleración delainflación ,aunque,sin
duda,labajatasadeinflaciónactualsubestima latasadePorúltimo,lospaísesenlosquelatasadeinflaciónes
actualmente baja,perolasexpectativas inflacionistas son
superiores aloquegarantiza elritmoactualdeaumentode
losprecios (porejemplo,Francia),debenlimitarseauna
expansión moderada delamasamonetaria queseacompa­
tibleconelobjetivodecrecimiento realamedioplazo.El
decliveylaestabilización delostiposdeinterésrecientemente
observados enFrancia,dondelostiposalargoplazosehan
reducidoenun3%ylostiposacortoplazoenun2%,entre
eneroyagostode1986,sonlaseñaldeunanueva
credibilidad delapolíticamonetaria .Laestabilización delos
tiposdeinterésaunnivelbajodependedelaestabilización de
lasexpectativas inflacionistas .
Laorientación delapolíticamonetaria queaquípreconiza­
mospresupone noobstantequelasconsideraciones deorden
coyuntural quedenrelegadasaunsegundoplano,ariesgode
comprometer losprogresosrealizadoshaciaunaltogradode
estabilidad deprecios.Tampoco debeolvidarsequeuna
políticamonetaria proyectada amedioplazotiendeasimis­
moaestabilizar elciclocoyuntural .Enunafasederecesión ,
lamasamonetaria aumentaaunritmorelativamente rápido
encomparación coneldelPIB,yseincrementa laliquidez,
aunquesinrepercutir deformadesfavorable sobrelas

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/51
expectativas inflacionistas .Encambio,enunafasede
expansión ,lareducción deliquidezmoderalasexpectativas
inflacionistas ,perosinlospenososefectosdeunapolíticade
estabilización .importarunaciertaestabilidad deprecios,loquereforzóel
procesodedeflación .Ahorabien,elSMElogróesteaumento
deestabilidad graciasalaestrictaobservación deunobjetivo
comúndeestabilidad .Porconsiguiente ,lamayorestabilidad
delostiposdecambiohasidoalavezcausayefectodeuna
mayorestabilidad depreciosycostesenelSME.Los
reajustesdelostiposdecambiorealizados enabrilyagosto
de1986nohanafectadoenabsolutoaestainterdependencia
fundamental .
Apesardetodo,elSMEsiguesiendounsistemadetiposde
cambioestablesperoajustables .Encasodeunainadecuada
coordinación delaspolíticaseconómicas ,lasdiferencias
entrelosgrandesdeterminantes delostiposdecambio
requierenajustesperiódicos ,perounapolíticadeestetipono
admite,enprincipio ,divergencias entrelastendencias
económicas departida.Enelfuturo,seránecesariauna
mayorliberalización delosmovimientos decapitalespara
quelosmercadosfinancieros puedanintegrarse másestre­
chamente .EnelsenodelSME,yaseharegistrado una
considerable aproximación delostiposdeinterés.Enefecto,
traselreajuste,ladiferencia entrelostiposalemanes y
francesessehareducidoal2%,entantoqueanteseradel
3%.TambiénenBélgicaseregistróunacaídaespectacular
delostiposdeinterésalargoplazo.Noobstante ,enunrégimendetiposdecambioflexibles ,las
exigencias internasyexternaspuedenentrarenconflicto .La
políticamonetaria podríaexigir,porconsiguiente ,una
gestiónflexibleenfuncióndelasevoluciones delostiposde
cambioenelexteriordelaComunidad ,conobjetodeevitar
perturbaciones realesyfuentesdedistorsión queterminen
porhacerpeligrarelobjetivoprioritario delaestabilidad
monetaria .Ahorabien,unareaccióndeestetiponodebería
afectarenprofundidad alasorientaciones elegidas .
Enlosúltimosaños,lostiposdeinteirésnominales han
experimentado unadisminución importante enEuropa .En
1981,eltiponominalmedioacortoplazoeradel15%para
laComunidad ,mientrasque,enlaactualidad ,sehareducido
al8,8%,loqueprácticamente corresponde altipomediode
losañossetenta(cuadro16).Sesuponequeenunfuturo
próximocontinuará estadisminución delostiposdeinterés,
aunquemáslentamente .Apesardeloséxitosobtenidos enla
luchacontralainflación ,lostiposdeinterésrealesalargo
plazotodavíaseconsideran relativamente elevados .Nohay
queolvidar,sinembargo ,enloqueserefierealnivelactualde
lostiposdeinterésreales,queenalgunospaíseslatasade
inflaciónactualesinferioralatasadeinflaciónamedioplazo
yque,porlotanto,sesobrevalora elniveldelostiposde
interésreales.Unostiposdeinterésrealesdemasiado bajos
noreflejanadecuadamente laescasezrelativadecapitales .En
losañossetenta,setradujeron enunaintensidad decapital
excesivaenlaproducción ,loquedenotaunadistribución
macroeconómica defectuosa deunahorrorelativamente
escasoeimplicaeldeteriorodelarentabilidad .Además,unos
tiposdeinterésdemasiado bajosdesalientan elahorroenuna
economía ysuprimenasílabasemismadeunaaceleración
delcrecimiento .Comosemuestraenelgráfico20,elnivelde
lostiposdeinterésrealesprevistopara1986corresponde
prácticamente alniveldefinalesdelosañossesenta.En
cambio,latasaderendimiento delcapitalfijotodavíanoha
recuperado dichonivel.
Porunaparte,sonnecesarios unostiposdeinteréssuficien­
tementeelevadosparaevitarunaasignación inadecuada de
losrecursosyparasalvaguardar uncrecimiento másgenera­
dordeempleoimpulsado porlaoferta.Porotraparte,sería
ciertamente deseablequelostiposdeinterés,tantolos
nominales comolosreales,sereduzcanamedidaquelas
expectativas inflacionistas seestabilicen aunnivelmoderado
yqueelahorroglobalsereconstituya .Unaestrategia
monetaria basadaenelmedioplazoconstituye elmedio
adecuadoparalograr,sobreunasbasessaneadas ,ladeseada
reducción «orgánica »delostiposdeinterésreales.Elreajustedelostiposdecambiohatenido,porconsiguien­
te,unaincidencia concretasobrelostiposdeinterés.Las
monedasparalasquesepreveíaunreajustealabajatuvieron
queresistirestaspresionesmedianteunaelevacióndelos
tiposdeinterés,loquedemuestra que,enlospaísesenlosque
laerosiónmonetaria esmásfuerte,elaplazamiento del
reajustehatenidounefectoestabilizador importante .
Dadoqueseprevéunaumentodelosmovimientos de
capitales,lacrecienteliberalización desucirculación repre­
senta,alprincipio ,unriesgovirtualparalaestabilidad del
SME,que,noobstante,puedeneutralizarse medianteuna
mayorconvergencia delaspolíticasmonetarias ydelas
políticaseconómicas globales .Así,laprosecución delpro­
gramadeliberalización delosmovimientos decapitalesestá
directamente relacionada conunaintegración másestrecha
delaseconomías delaComunidad yconeldesarrollo del
SistemaMonetario Europeosobreunasbasessólidas.
&•Unamayorintegración monetaria requiereunamejorcoor­
dinación,tantodelaspolíticasmonetarias delospaísesque
participan enelSME,comoenloqueserefiereala
concertación anivelnacional delosinstrumentos dela
políticaeconómica general :éstosdebendosificarse deforma
quenoamenacen elsistemadetiposdecambiofijos.Perolo
másimportante esqueunapolíticamonetaria basadaenla
estabilidad "internayexternaestéapoyadaporlapolítica
presupuestaria yporunaevoluciónadecuadadelasrentas.
EnelsenodelSME,eriparticularentrelosgrandesEstados
miembros ,lanecesidad decoordinación sehahechomás
imperiosa .Antetodoesprecisoreforzarelacuerdosobrelos
objetivosdelapolíticadeestabilidad .ElSMEhacontribuido deformadecisivaalaconvergencia
delaspolíticasmonetarias yalaluchacontralainflación
obligando alospaísesparticipantes aobservarunadisciplina
claraenmateriadetiposdecambio.Enlosperíodoscadavez
máslargosdeestabilidad delostiposdecambio,lospaíses
queregistraban unainflaciónbastanteelevadapudieron

31.12.86 N°L385/52 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
Ahorabien,unaaccióncoordinada enmateriadepolítica
monetaria noessinónimodeuniformidad de.políticaspara
todoslospaíses.Enefecto,encadapaísseplantean
problemas diferentes ,ysonprecisosmétodosdiferentespara
ponerfinalhechogravedelafaltadeconvergencia delas
políticaspresupuestarias yalasdivergencias concomitantes
quetodavíaexistenencuantoalasexpectativas inflacionis­
tas.Cadapaísdebebuscar,enlamedidadesusposibilidades ,
laspolíticasquelepermitanadecuarse delamejormanera
posiblealobjetivocomúndecrecimiento duradero ,no
inflacionista ymásgenerador deempleo .
Enlaorientación generaldelapolíticamonetaria delos
paísesdelSMEsedeberátenerencuentaasimismo la
evoluciónexterioralsistema.Cuantomayorsealaconver­
genciadelaseconomías ylaliberalización delosmovimien­
tosdecapitales ,menorserálaposibilidad dequeefectos
externosamenacen laestabilidad delSME,yaquesu
importancia relativadisminuirá enunazonamonetaria
integrada .Losmovimientos decapitalesentrelazonaSMEy
lospaísesexteriores yanosupondrán unpeligrotangrande
paralaestabilidad delSMEdebidoaquepaísesparticipantes
severánafectadosenlamismamedida.Aesterespecto ,el
fortalecimiento delpapeldesempeñado porelECUreviste
unaimportancia especial .Encasodequeeldólardejasede
atraercapitales ,dichoreforzamiento permitiría queuna
partedeéstosrefluyesehaciaelECUenvezdeinvertirseenel
marcoalemán,comohaocurridoamenudo .Habidacuenta
delaincertidumbre encuantoalaevoluciónfuturadeldólar,
resultaespecialmente adecuadaunamayorintegración dela
políticaeuropeaenelplanomonetario yenloqueserefierealostiposdecambio,loque,además,supondría laventaja
paraEuropadefacilitarleunaacciónconcertada dirigidaa
reabsorber losdesequilibrios delospagosinternacionales .
Lapolíticamonetaria delaComunidad deberíatenerpor
objetivounafinanciación adecuadadelmargendisponible de
crecimiento realasícomolasalvaguardia y,encasonecesa­
rio,elfortalecimiento delosresultadosobtenidosenlalucha
porunareducciónduraderadelainflacióntendencial .Hasta
ahora,sutareasehavistofacilitadaporlasevoluciones
exteriores .Ladevaluación deldólarylacaídadelosprecios
delpetróleoydelostiposdeinterésamericanos han
ampliadoelmargendeactuaciónparalareduccióndelos
tiposdeinteréseuropeossinelriesgodenuevaspresiones
inflacionistas .Sieldólarsiguebajandodeformasignificati­
va,podríasernecesarioadoptarunagestiónflexibledelos
tiposdeinteréseuropeosconobjetodeevitarelpeligrode
unanuevayacusadadepreciación deldólarconlasconse­
cuenciasdesfavorables queelloimplicaamedioplazo.Sin
embargo,esimportante evitarqueseacumulennuevamente
factorespotencialmente inflacionistas .ElSMEhademostra­
doserunfactordeestabilización .Losprogresos realizados
enelcaminohacialaconvergencia ylaliberalización delos
movimientos decapitaleshanhechotodavíamásnecesaria
unaestrechacoordinación delaspolíticaseconómicas ,tanto
anivelinterno—entrepolíticasmonetaria ypresupuestaria y
evolución delasrentas—comoentrelosEstadosmiembros .
Eléxitologradoenlacreacióndeunazonadeestabilidad
monetaria atenúaelimpactodelosfactoresexternosy
constituyeunaetapaimportante paraunamayorintegración
delaseconomías europeas .
CUADRO 15
Desaceleración yconvergencia delcrecimiento delamasamonetaria
(enporcentaje )
1961a
19691970a
19771978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986­1987
Mediaponderada :
EUR
SME 11,714,8
14,014,8
13,813,9
12,911,9
9,711,5
8,711,3
9,511,2
10,29,5
8,49,9
7,79,7
.6,97,4
5,6
Medidasdedispersión con
respectoalamedia('):
EUR
SME 2,14,2
3,44,0
4,23,9
4,04,1
3,44,1
2,5.2,7
2,33,6
3,53.0
3.14,4
3,24,2
1,52,6
1,2
Medidasdedispersión con
respectoalamagnitudmás
pequeña('):
EUR
SME 4,86,5
5,210,2
9,29.0
8.16,6
4,47.3
4.44,8
3,05,8
4,85,5
4,45,0
2,84,4
1,63,8
2,0
(■)Elíndicededispersión representa lasumaponderada delasdesviaciones absolutasrespectodeunamagnituddereferencia .
Fuente:Servicios delaComisión .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/53
CUADRO 16
Evolución delostiposdeinterés
(enporcentaje )
1961a
19691970a
1977•1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986
Tiposdeinterésnominales I
acortoplazoIIIl\II\
EUR12 4,8 8,5 8,8 "10,913,7 15,0 13,7 11,911,2 10,5 8,8
SME 4,5 7,8 6,9 9,812,214,011,8.8,99,0 8,3 6,3
EE.UU . 4,1 5,7 7,410,1 11,6 14,010,6 8,7 8,4 7,5 6,5
Japón— 8,0 5,1 5,810,7 7,4 6,8 6,5 6,3 6,5 5,3
Tiposdeinterésnominales\I
alargoplazo\\\
EUR12 6,59,810,3 11,2 13,0 15,1 14,312,7 12,0 10,8 9,0
SME 6,3 9,2 8,810,1 11,5 13,5 12,5 10,6 10,3 9,17,5
EE.UU . 4,6 6,5 7,9 8,710,8 12,9 12,2 10,8 12,0 10,8 8,1
Japón— 7,7 6,3 8,3 8,9 8,4 8,37,8 7,3 6,55,2
Tiposdeinterésrealesalargo\\\
plazo(rectificados porlosI\\\.III
preciosdelPIB)(!): IIII
EUR12 2,4-0,3 0,10,4 0,14,2 3,74,4 5,7 4,82,6
SME 2,3 0,4 0,6 1,3 0,8 3,5 2,1 2,7 4,5 4,1 2,1
EE.UU . 1,60,3 0,50,2 1,24,0 5,37,78,27,03,9
Japón—-1,0 1,7 5,7 6,1 5,7 6,6 7,1 6,75,2 3,9
(')Ladefinicióndelostiposdeinterésrealesplanteaproblemas metodológicos .Estosproblemas seagravancuandoseproducenmodificaciones delasrelaciones
realesdeintercambio degranamplitud ,comolasregistradaen1986,queintroducen unsesgoenlavaloración delospreciosinternosrespectodelainflación
tendencial (haciaarribaohaciaabajoenfuncióndelosindicadores ).Unamejoradelasrelaciones realesdeintercambio tiendeaaumentarlospreciosdel
P1B.
Fuente:Servicios delaComisión .

31.12.86 N°L385/54 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
GRAFICO 20
Rendimiento delcapitalytiposdeinterésenlaComunidad
(')Excedentenetodeexplotación delasempresas ,(viviendaexcluida)enporcentaje delstockdecapital(EUR4)(índice100=
1960).
(2)Rendimiento delosefectospúblicosdeflactados porelíndicedepreciosdelPIB(EUR10).
Fuente:Servicios delaComisión .
4.2Políticapresupuestaria
4.2.1Déficitpresupuestario ,deudapública,crecimiento y
empleo .
Lasperspectivas decrecimiento enlaComunidad pueden
mejorarse mediante unjuiciosoequilibrio delossaldos
presupuestarios delosEstadosmiembros .En1986,la
reducción delosdéficitpresupuestarios hasido,ensu
conjunto ,algomásrápidaqueelañoanterior .Enelconjunto
delaComunidad (EUR12),lanecesidad definanciación
netaseredujodel5,1%delPIBen1985al4,7%en1986,
mientrasquelareducción en1985fueúnicamente detresdécimasdepuntoporcentual (cuadros17y18).Lareducción
delanecesidaddefinanciación netaseacusómásenlospaíses
enqueeldéficiteramuyelevado (GreciaeItalia),asícomoen
Dinamarca ,cuyopresupuesto para1986pasaaserexceden­
tario.En1987,deberíaproseguirse lareducción delos
déficit.
Noobstante ,enmuchospaíses,estasreducciones noson
suficientesparapermitirlaestabilización ,ymuchomenosla
disminución delarelaciónentreladeudapúblicayelPIB.En
efecto,duranteelperíodo1986y1987,ladeudapública
expresada enporcentaje delPIBaumentará en4puntos
porcentuales omásenlamitaddelosEstadosmiembrosdela

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/55
demostrar lalegitimidad deunciertoaumentoanualdela
deudapública.DichoConsejoconsideraque,paraAlema­
nia,elcrecimiento «legítimo»,segúnladefinición dela
«haciendapública»,secifraenun1,5%delpotencialde
producción .
Alelegirunaestrategia depolíticapresupuestaria siempre
debetenersesiempreencuentalaofertaylademanda .Enlas
actualescondiciones ,existenrazonesquejustificantantola
opcióndeunrefuerzodelaofertacomoladeunapoyoala
demanda .Alemania ,FranciayelReinoUnidosonlos
principales Estadosmiembros enlosqueladeudapública
prácticamente sehaestabilizado .EnAlemania seregistra,
incluso,unadisminución .EnFranciaseestánutilizando los
márgenes demaniobra existentes ,habiéndose yaprevisto
reducciones impositivas importantes para1987yanunciado
ulterioresdisminuciones para1988,sibienalmismotiempo
sereduciráeldéficitpresupuestario encadaunodeesosaños.
Silaexpansión seafianzaaúnmásenelextranjero ,sobre
todoenlaComunidad ,lapolíticapresupuestaria deFrancia
severáfacilitada .EnelReinoUnidoelGobierno ,ensu
declaración deotoño,haprevistounaumentodelosgastos
públicosdelordende4,75milesdemillonesdelibrasenel
ejercicio1987/88.Estosignificaquelosgastospúblicos
previstospara1987/88sesitúanenunnivelaproximado del
2%máselevadosentérminosrealesqueelresultado
estimadode1986/87.Asípues,silaEstrategia deCoope­
raciónseconvirtiese alaplicarlaenelfundamento dela
accióneconómica delconjuntodelaComunidad ,algunode
esostrespaísespodríajustamente considerar unacombina­
cióndereducción deimpuestos yrealización deinversiones
públicas ,cuyadosificación variaríadeunpaísaotro.Cabe
esperarque,enunplazorazonablemente corto,seproduzca
unacompensación parcialgraciasalosingresossuplemen­
tariosyalareduccióndelosgastosrelacionados conlacrisis,
queyanoseríannecesarios debidoalmayorcrecimiento .
Lapolíticapresupuestaria debedesempeñar unpapelpre­
ponderante enlaaplicación delaEstrategia deCooperación .
Aproximadamente lamitaddelosEstadosmiembros dela
Comunidad debenseguirteniendoporobjetivoprioritario la
consolidación delosdéficitpresupuestarios ydeladeuda
pública .EnlosdemásEstadosmiembros ,cuyaparticipación
enelPIBdelaComunidad esaproximadamente igualados
tercios,seregistranunosdéficittolerables ysedisponede
ciertomargenparalaadopcióndemedidaspresupuestarias
deayudadirectaalcrecimiento .Endichospaísessedebería
considerar ,sinosehahechoya,unaaplicación rápiday
coordinada deaccionespresupuestarias parafortalecer las
condiciones delaofertaydelademanda .Laelevacióndel
niveldeactividaddedichospaísespermitirá alosdemás
Estadosmiembros alcanzarlosobjetivosdesaneamiento
presupuestario enuncontextodemayoresnivelesdeactivi­
dadydeempleo .Comunidad (Bélgica,España,Irlanda,Italia,PaísesBajosy
Portugal ,cuadro19).Lapersistencia deunosdéficitpresu­
puestarios elevadoseslacausadeestaevolución .Envarios
países,lacargadeinteresesasciendeaunimportemáso
menosigualaldéficitglobal.Entrespaíses,Alemania ,
Luxemburgo ysobretodoDinamarca ,seespera,porel
contrario ,quedisminuya latasadeendeudamiento pú­
blico.
Losdéficitpresupuestarios quesetraducenporunendeuda­
mientopúblicoelevadotienendosconsecuencias macroeco­
nómicasimportantes .Enprimerlugar,losagentessólo
estarándispuestos ainvertirunapartemayordesusactivos
entítulospúblicossiseelevantodavíamáslostiposde
interés.Ensegundolugar,dichosdéficitpresupuestarios
aumentarán elriesgodeunarecuperación inflacionista dela
expansión monetaria ,loqueimplicaunaumentoadicional
delostiposdeinterésreales,asimilable aunaprimaderiesgo.
Elaltoniveldelostiposdeinterésrealesprovocaunefectode
expulsión delainversiónprivadaconsusconsecuencias
negativasparaelcrecimiento amedioplazo.
Asípues,amedioplazo,losefectosdeundéficitpúblico
elevadoydeunadeudapúblicaimportante sonpredominan­
tementenegativos ;porlotanto,sureducción sólopodríaser
beneficiosa paralaeconomía .Puedeocurrirque,enun
primermomento ,esteajustetengaefectosnegativossobrela
demanda ,pero,siinicialmente existeunaamenaza de
inestabilidad financiera ,estefenómeno deberíaserpasajero .
Laexperiencia danesadelosúltimosañosesunbuenejemplo
deello.
Encambio,cuandoelriesgodeinestabilidad financieranoes
muygrandeyelcocienteentreladeudapúblicayelPIBestá
enbaja,losaspectosnegativosdelacontracción presupues­
tariasobrelademandaadquierenmayorimportancia .Ahora
bien,enesecaso,eldeterioroinicialdelsaldopresupuestario
puedecompensarse conbastanterapidez,porlomenosen
parte,medianteunareduccióndeimpuestos ylaadopciónde
otrasmedidasenfavordelaoferta.
Porconsiguiente ,atendiendo alniveldeladeudapúblicayde
suritmodecrecimiento enestosúltimosaños,Bélgica,
España,Grecia,Irlanda,ItaliayPortugaldeberíanmantener
comoobjetivoprioritario unareducción importante del
déficitpresupuestario enporcentaje delPIB.
Podríaconseguirse unafuertereducción delostiposde
interésnominales yrealesmediantemedidasconvincentes de
saneamiento presupuestario amedioplazocombinadas con
unaestabilización monetaria efectiva .Deestaforma,se
podríalimitarelesfuerzonecesario derestricción delos
gastospresupuestarios esenciales .
AuncuandoenlamitaddelosEstadosmiembros la
reduccióndelosdéficitpresupuestarios esindiscutiblemente
prioritaria ,noconstituye unobjetivoensímismasila
haciendapúblicaestásuficientemente saneada .Dehecho,
ciertatasadeendeudamiento públicorespectodelPIBes
compatible conelequilibriofinanciero amedioplazodela
economía .Principiospresupuestarios normativos orientados
hacialaoferta,comolosquehaadoptado elConsejode
ExpertosEconómicos enAlemania ,porejemplo,permiten4.2.2Gastospúblicos,fiscalidad ,crecimiento yempleo
Elconceptode«margendemaniobra »presupuestario seha
vinculado avecesexcesivamente altemadelosdéficit

N°L385/56 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
presupuestarios ,queessindudaimportante ,perosólo
parcial.Ahorabien,cuandosetratadedefinirunaestrategia
decrecimiento amedioplazo,elvolumenylaestructura de
losimpuestos ydelgastopúblicosonelementostodavíamás
importantes .Enestosdosaspectos,todoslospaísesdela
Comunidad disponenefectivamente deunamplio«margen
demaniobra »paraadoptarmedidasdepolíticaenelsentido
deseado,conobjetodecontribuir deformasignificativa ala
elevación delatasadecrecimiento amedioplazodela
producción ,lainversión ,elahorroyelempleo.-Unpunto
importante deldiálogosocialeslaconsecución deunmayor
consenso encuantoalaformadecontribuir alarealización
delosobjetivosdelaEstrategia deCooperación ,actuando
sobreelvolumenylaestructura delgastopúblicoydelos
impuestos .
Nivelyestructura delgastopúblico .Puederesultarútil
distinguirtresgrandescategorías degastospúblicos :
i)Laprimeracategoría esladelasinversiones eninfraes­
tructurayalgunasotrasinversiones ,enparticular ,enlos
sectoresdelainvestigación ydesarrollo ydelaeducación .
Estasinversiones ,ensentidoamplio,puedenserfinanciadas
enparteporelsectorprivado .Siemprequeestosprogramas
deinversiónesténgestionados deformaeficazyseajustena
criteriosderentabilidad socialelevadaosuficiente,'nohay
ningunarazónparareducirestaspartidasdegastos.Enuna
economíadinámica ,esnormalqueunaparteimportante de
losmediosfinancieros sedestinenainversiones deestetipo,
contasasderentabilidad elevadasosuficientes .Losprogra­
masdeinversiónpúblicasehanvistoafectadosporlas
restricciones presupuestarias enunamedidasuperiorala
proporcional ,reduciéndose del4al2,5%delPIBentre1975
y1985.Estosprogramas ,siemprequeseajustenacriterios
deeficacia,podríanahoradesarrollarse durantevariosaños
enelmarcodelaEstrategia deCooperación .
ComoseexpusoenelInformeEconómico Anualdelaño
pasado,unprograma degrandesobrasdeinfraestructura en
elqueseincluyanproyectos deinteréscomunitario tiene
cabidaenelmarcodelaestrategia .Estosproyectosdeinterés
europeopuedencomprenderse yfinanciarse bajoresponsa­
bilidaddelsectorprivado .Setrata,enparticular ,delos
proyectos siguientes :
—lacreacióndeunaredtransfronteriza detelecomunica­
ciones(entornoa3milmillonesdeECU);
—3redesdeenlace:porcarretera ,ferrocarril yvías
navegables (20a25milmillonesdeECU);
.—elenlaceParís-Bruselas-Colonia porferrocarril degran
velocidad (3milmillonesdeECU);
—elenlacefijoatravésdelCanaldelaMancha(4mil
millonesdeECU).
Entotal,sepuedeprever,amedioplazo,unvolumende
inversión de30a35billonesdeECUdistribuido sobreun
períododecincoasieteaños.Además,alargoplazopodríanrealizarseotrosproyectos :enlacéporautopistaconlospaíses
escandinavos através .deDinamarca ylosestrechosdelMar
Báltico,enlaceVenecia-Munich ,instalaciones maremotrices
enelSevern,puentesobreelestrechodeMessina,etc.
Estetipodeproyectos crearíaademásposibilidades de
inversiónpúblicanacionalenelsectordelasinfraestructuras .
Porotraparte,encasitodoslospaísesexistenposibilidades
deinversiónencamposcomolarenovación urbanayel
medioambiente (depuración deaguas,etc.).Endetermina­
dasregiones,enparticularenlosnuevosEstadosmiembros ,
lamejoradelainfraestructura revisteuncarácterurgente .En
conjunto ,nofaltan,porlotanto,proyectosdeinversiónde
rentabilidad socialsuficiente .Larealización deprogresos en
eldesarrollo dedichosproyectos contribuiría deforma
importante yútilalcrecimiento yalempleo.
Dadoqueexisteunaestrecharelaciónentrecrecimiento ,
empleoytecnología ,lamayoríadelasautoridades públicas
hanreconocido laimportancia quetieneunapolíticadiná­
micadeinvestigación ydesarrollo parauncrecimiento
económico mássólido.Aesterespecto ,habríaquesubrayar,
enconcreto ,latendencia aapoyardeformaprioritaria los
trabajosdeinvestigación sobrelastecnologías avanzadas con
objetodefavorecercadavezmáslainnovación yunamayor
relaciónentreinvestigación básicaeindustria .Loséxitos
europeosenaccionescomoAIRBUS ,JET,ESPRITyBRITE
destacanelvalorylaeficaciadelpotencialdeIDdeEuropa.
Ilustran,asimismo ,distintasposibilidades definanciación
medianteprogramas europeosyunaparticipación financiera
delainvestigación industrialprecompetitiva .LaComunidad
haadoptadoprogramas marcoparaconseguirunamayor
eficaciadelosprogramas deinvestigación comunitaria .
Además ,esconveniente señalarlainiciativaEUREKA que
expresalavoluntaddelosgobiernos deencontrar nuevas
sinergiasfinancieras yeconómicas enelplanodelacoope­
racióneuropeaenelsectorindustrial .
Juntoconlasinversiones eninfraestructura ,elEstadotiene
unimportante papelquedesempeñar enlamejoradelcapital
humanomediante laformación yelperfeccionamiento
profesionales .Tambiénaquíseríanecesarioque,mediante
unaestrechacooperación entrelospoderespúblicosylas
partesinteresadas ,seencontrasen formasdefinanciación
adecuadas ,habidacuentadelasposibilidades ybeneficios
quecadaunaobtendrádeunamejorcalificación profesional
(véasetambiéncapítulo4.3.2).
ii)Lasegundacategoría esladelosserviciospúblicos
corrientes ,comolasaludylajubilación .Desdeunpuntode
vistasocial,esdeseableunaltogradodedistribución de
dichosservicios .Ahorabien,enestesectorseplantean
importantes problemas degestión,yesprecisomanteneruna
disciplinarazonableentérminoseconómicos ,habidacuenta
dequelasdemandas deampliación deestosprogramas
puedensersuperiores alacapacidád delaeconomía .Tanto
porrazonesdeeficaciadegestióncomodejusticiasocial,la
dosificación entresectorpúblicoysectorprivadoenla
organización dedichosprogramas constituye asimismo ,una
cuestiónimportante .Apesardeello,laposibilidad deuna
privatización parcialdelosserviciosdesaludydejubilación
debeestudiarse conunaprudencia extrema,enparticular

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/57
porquelatransferencia delascotizaciones socialesasistemas
deseguroprivadosnoreduciránecesariamente sucoste.
Puedeocurrir,porejemplo,quelareducción delascotiza­
cionessocialesseveacompensada porunaelevacióndelas
cotizaciones contractuales ,pagadasalasorganizaciones
privadasydeducidas delamismaformaporlosempresarios .
Elimpactosobreloscostessalarialestotalesysobrelas
reivindicaciones salarialesnosería,porconsiguiente ,dema­
siadosignificativo .Afindecuentas,dichosprogramas deben
gestionarse deunaformarazonablemente económica ,pero
nodebensuprimirse .Fiscalidad ,costessalarialesydemandademanodeobra.Es
probablequeunagranpartedelascargasfiscalesysociales
soportadas porlosasalariados setrasladealoscostes
salariales ,loquepuedeconduciralaumentodeéstos.Dado
queunaevolucióndeestetipotiende,generalmente ,afrenar
lademandademanodeobraporpartedelasempresas ,el
empleoenelsectorprivadoseveríadesalentado yel
crecimiento económico debilitado ,loquedemuestra la
importancia delasmedidasdereducción delascargas
socialesyfiscalesanteriormente mencionadas .
Fiscalidad yofertademanodeobra.Lostiposimpositivos
marginales altosconducen ,pornaturaleza ,afrenarla
propensión altrabajoyadebilitar,porlotanto,los
fundamentos delcrecimiento económico .iii)Laterceracategoríaesladelasprestaciones socialesque
sonconsecuencia delmalfuncionamiento delsistemaeconó­
mico.Lossubsidiosdedesempleo sonsumejorejemplo,por
lomenosporencimadeundeterminado nivelmínimode
desempleo .Sinembargo ,estacatégoríadegastospúblicos
«evitables »es,dehecho,muchomásampliayaqueenellase
incluyentambiénlossubsidiosfamiliaressuplementarios en
favordelosdesempleados ,laampliación delosprogramas de
jubliaciónanticipada y,enmuchospaíses,losprogramas de
pensióndeinvalidezquehansidoampliados apersonassin
ningunaoconsólounaligerainvalidez .Enlosúltimos15
años,eltotaldeestosgastospúblicos «evitables »ha
aumentado ,enpromedioparalaComunidad ,porlomenos
enun5%delPIB.Entérminos deaumento delas
cotizaciones sociales,estaspartidasrepresentan alrededor
del10%deloscostessalariales ,unacifraevidentemente
enormehabidacuentadelosdebatesqueestánteniendolugar
sobreelniveleconómicamente justificado delcostedela
manodeobra.Impuestos ,rentadisponible yahorrodelaseconomías
domésticas .Hayotrosfactoresqueinfluyendeforma
indirectaenelempleo,porquedesalientan elahorroy,porlo
tanto,laacumulación decapital.Unaumentodelos
impuestossobrelarenta,delaseconomías domésticas reduce
surentadisponible y,porconsiguiente ,suahorro.Siel
Estadodedicaagastosdeconsumounafraccióndesus
ingresos,netosdetransferencias ,másimportante quelade
laseconomías domésticas ,elahorronacionaldisminuye .
Impuestos yasignación derecursos .Silascategorías de
rentasodegastosquesebenefician deexenciones fiscalesson
muynumerosas ,seregistrarán distorsiones enlaasignación
delosrecursoscuyaproductividad mediadisminuirá .Eneste
caso,lostiposimpositivos aplicables engeneraldeberánser
máselevados,loque,comoyahemosvisto,tendráunefecto
negativosobrelapropensión altrabajo,alempleo,alahorro
yalainversión .Porello,esconveniente verificarquecada
exenciónfiscalaúnexistenteestájustificada económica o
socialmente ,teniendoencuentaquesusupresiónperimitiría
ampliarlabaseimponible yreducirconsiguientemente los
tiposdelrégimencomún.Éstassonlasrazonesquehan
motivadolarecientereducción delostiposylasexenciones
delimpuestosobrelarentaenEstadosUnidos .
EnlaComunidad ,existenvariosproyectosdereformafiscal
quemerecenserseñalados .Laaplicación delaEstrategia deCooperación debería
permitirunareconsideración delapertinencia detales
programas ,amedidaquemejorenlasperspectivas de
empleo.Porejemplo,podríanreconsiderarse loscriteriosde
admisiónadeterminados programas especialesdejubilación
enelmarcodeunapolíticadirigidaaincrementar latasade
participación delapoblaciónenedaddetrabajaryaabsorber
eldesempleo .Ellorespetando siemprelosderechosadquiri­
dosdelaspersonasqueyahayanobtenidolajubilación
anticipada .Seestáconsiderando estetipodeiniciativas en
muchospaíses,comoItaliaylosPaísesBajos,dondelós
programas dejubilación especialesenfavordepersonasen
edaddetrabajarfueronextendidos amásdel10%dela
población activa.Tambiénenotrospaísesgastossimilares
condujeron aun¡aumentodelascotizaciones sociales,locual
contribuyó afrenarelempleo .Porconsiguiente ,unareduc­
cióndelosgastospúblicosydelascotizaciones socialesen
estadirecciónpodríaformarparteintegrante deunnuevo
«círculovirtuoso»decreacióndeempleoydereducción de
impuestos .Además,losgastossocialespuedensermás
eficacessisirvenparaincrementar lasposibilidades de
empleodelosbeneficiarios dedichosprogramas .Enloqueserefierealimpuestosobreelbeneficiodelas
sociedades ,muchospaísesestánreduciendo sutipo(Reino
Unido,Francia,PaísesBajos,BélgicayLuxemburgo ),y
compensan parcialmente dichabajaconlareducción delas
amortizaciones .Enalgunospaísesseprevéreducirosupri­
mirotrosimpuestos sobresociedades quenogravanlos
beneficios ,comoelimpuestosobreelpatrimonio delas
sociedades enAlemania ,elimpuestoprofesional enFranciay
elimpuestocomercial enAlemania .
Posibilidades dereformafiscal.Losgrandesobjetivosde
políticaeconómica deunareformádelosnivelesyde.la
estructura delosimpuestos corresponden alos4sectores
siguientes :a)demandademanodeobra,b)ofertademano
deobra,c)niveldelahorroy,porlotanto,deacumulación de
capitalyd)eficaciadelaasignación derecursos .Enloqueserefierealimpuestosobrelarentadelaspersonas
físicas,Francia,Alemania yelReinoUnidohaniniciadoun
procesodereducción progresiva delostiposmarginales
elevados,queestáfinanciada enparteporunaampliación de

N°L385/58 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
labaseimponible (ReinoUnido)yenparteporahorros
presupuestarios generales .Enestostrespaíses,unodelos
principales objetivosdelosgobiernosparalospróximosaños
eseldeintroducirnuevasreducciones enelimpuestosobrela
rentadelaspersonasfísicas.
Conmotivodelacaídadelospreciosdelosproductos
petrolíferos muchospaíseshanaumentado losimpuestos
sobreelconsumodepetróleoconobjetodereducirsusdéficit
(Dinamarca ,España,Grecia,Italia,IrlandayPortugal).
Laspropuestas delaComisión enmateriadeaproximación
delalegislación sobreimpuestos indirectostambiénpodrían
implicarunamodificación delaestructura delasexacciones
obligatorias endeterminados países.Laadopcióndemedidasespecificas queafectenalnivelyala
estructuradelgastopúblicoydelosimpuestoscontribuirá en
granmedidaalaaplicación delaEstrategiadeCooperación .
Podríanincrementarse máslasinversiones públicasque
presentenunarentabilidad socialsuficiente ,loquefavore­
ceríatambiéneldesarrollo delpotencialdeproducción yla
inversiónprivada .Amedioplazohabríaquereducirlas
exacciones sociales .Lamejoradelcrecimiento ydelempleo,
juntoconelaumentodelosingresospúblicosyladisminu­
cióndelospagosportransferencia resultantes ,podríancrear
un«círculovirtuoso».Deberíanrealizarseasimismo refor­
masfiscalesencaminadas areducirlostiposimpositivos
sobrelasrentas,amodificar laestructura delaimposición en
unsentidomásfavorablealempleoyafacilitarlaaproxi­
macióndelosimpuestos indirectos enlaComunidad .
CUADRO 17
Ingresosygastosdelasadministraciones públicas('),EUR12
BillonesenPPA Enporcentaje delPIB Variaciones enporcentajes
1985 1986(2)1984 1985 1986(2)1987(2)1985 1986(2)1987(2)
Impuestos indirectos 517,3 568,3 13,5 13,3 13,4 13,5 7,4 9,9 6,8
Impuestos directos 497,0 526,9 12,7 12,8 12,5 12,4 9,7 6,0 6,2
Cotizaciones socialespercibidas 589,1 631,8 15,2 15,2 14,9 14,9 8,1 7,2 6,1
Totaldeimpuestos ycotizaciones 1603,4 1727,0 41,3 41,3 40,8 40,8 8,4 7,7 6,3
sociales\I\ I\
Otrosrecursoscorrientes 148,4 152,4 3,7 3,8 3,6 3,3 12,3 2,7-3,3
Totalderecursoscorrientes 1751,8 1879,4 45,0 45,1 44,4 44,1 8,7 7,3 5,6
Transferencias corrientes pagadas 877,8 933,4 22,8 22,6 22,1 21,7 7,5 6,3 4,4
Interesesefectivospagados 198,7 217,1 4,9 5,1 5,1 5,0 12,3 9,3 2,7
Consumopúblico 722,6 770,1 18,8 18,6 18,2 18,0 7,6 6,6 5,1
Totaldelosempleoscorrientes 1799,0 1920,7 .46,5 46,3 45,4-44,6 8,1 6,8 4,5
Ahorrobruto -47,3-41,2-1,5-1,2-1,0-0,5— — —
Transferencias decapitalnetas 45,5 41,5 1,1 1,2 1,0 0,9 17,1-8,8-4,5
Formación brutadecapital 107,3 114,8 2,8 2,8 2,7 2,7 7,7 7,0 6,0
í!
Capacidad (+)onecesidad (-)de\\ \
financiación -200,0-197,5-5,4-5,1-4,7-4,1— — —
p.m.:PIBnominal 3882,24225,8100,0 100,0 100,0 100,0 8,6 8,9 6,4
(')Definición delascuentasnacionales ,conexclusión delospréstamos ,losanticipos ylaparticipación .
(2)Previsiones .
Fuente:Servicios delaComisión .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/59
CUADRO 18
Necesidad (-)ocapacidad (+)definanciación delasadministraciones públicas
(enporcentaje delPIB)
1970 1973 1981 1982 1983 19841985(>)1986(')1987(•)
Bélgica -2,2-3,3-12,6-11,1-11,7-9,5-8,4-8,0-6,2
Dinamarca 4,1 5,2-7,1-9,3-7,3-4,2-1,92,82,8
República Federal
deAlemania 0,2 1,2-3,9-3,4-2,5-1,9-1,1-0,9-0,7
Grecia — —-10,6-"9,4-8,9-10,1-13,9-10,6-7,1
España 0,7 1,1-3,0-5,8-5,4-5,0-6,2-4,9-4,4
Francia 0,9 0,9-1,8-2,5-3,2-2,9-2,6-2,9-2,6
Irlanda — —-15,8-14,2-11,8-9,8-11,6-10,7-9,9
Italia -3,5-7,0-11,7-12,7-12,4-13,0-14,0-12,7-11,0
Luxemburgo 2,7 3,3-2,3-1,3-0,8 1,54,13,72,6
PaísesBajos -1,2 1,0-5,2-7,1-6,5-6,2-5,1-5,5-6,6
Portugal— —-10,1-8,8"7>!-7,7-11,2-8,0-7,5
ReinoUnido 3,0-2,7-2,7-2,4-3,7-3,9-2,8-2,9-2,5
EUR12 0,3(2)1,0(2)-5,4-5,6-5,5-5,4-5,1-4,7-4,1
(')Estimaciones yprevisiones económicas delosserviciosdelaComisión (octubrede1986).
(2)ConexclusióndeGrecia,IrlandayPortugal .
CUADRO 19
Deudapública (2)
(enporcentaje delPIB)
1973 1981 1982 1983 1984 1985(')1986(')1987(')
Bélgica(3) 63,2 88,1 96,1 105,1 111,6 118,3 121,9 125,6
Dinamarca , 5,043,6 52,7 62,7 67,6 66,3 62,1 57,6
República Federalde
Alemania 18,6 36,4 39,5 41,7 42,0 42,7 "41,9 41,7
Grecia(4)—33,0 36,7 41,4 49,9 56,8 58,4 61,2
España—21,0 26,2 32,1 39,3 46,3 48,8 52,5
Francia 25,1 26,0 29,1 30,7 29,3 31,8 34,0 35,0
Irlanda (4) 65,5 89,8 96,6 107,7 113,6 115,7 119,1 124,8
Italia 62,5 73,2 80,0 87,6 94,5103,0 106,3 108,1
Luxemburgo 20,5 14,0 14,4 14,8 14,8 14,5 13,8 12,8
PaísesBajos(3) 43,4 50,3 55,6 62,3 67,0 70,6 76,3 82,9
Portugal—59,0 .62,2 70,9 75,7 81,2 81,5 85,2
ReinoUnido(5) 63,3 51,1 57,7 57,4 58,7 56,9 57,9 58,0
EUR12 40,3(6)45,0 49,8 53,5 56,0­58,9 60,3 61,8
')Estimaciones yprevisiones delosserviciosdelaComisión enbasealasprevisiones económicas deoctubrede-1986.
2)Administraciones públicas,exceptoBélgica,Grecia,IrlandaylosPaísesBajos.
3)Administraciones públicasconexcepción delasAdministraciones delaseguridadsocial.
4)Administración central.
5)Deudasapreciosdemercado .
6)Conexclusión deGrecia,EspañayPortugal .
Fuente:Eurostat yServiciosdelaComisión .

N°L385/60 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
CUADRO 20
Evolución delosgastosdeprotección socialdelasadministraciones públicasde1970a1983
(en%delPIB)
Bélgica DinamarcaRepública
Federalde
AlemaniaFrancia Irlanda ItaliaLuxem­
burgoPaíses
BajosReino
UnidoEUR(')
1970:
Enfermedad3,85,65,74,9 4,1—2,7 5,7 3,9 5,0
Invalidez yaccidentedetrabajo 2,22,72,6 1,81,3—2,9 3,1 1,2'2,1
Pensiones 7,16,99,47,54,6—7,87,7 6,7 7,9
Maternidad yfamilia 3,52,7 2,1 3,1 2,3—1,82,6 1,5 2,3
Desempleo 0,60,4 0,10,30,4—0,00,6 0,3 0,3
Otros 0,0 0,1 0,30,00,1—0,0 0,8 0,1 0,2 I Total 17,419,020,718,213,3—15,419,0 13,8 18,0
1983:
Enfermedad6,57,17,56,88,45,711,1 8,44,7 6,7
Invalidez yaccidentedetrabajo 3,32,5 3,12,3—5,4—6,4 2,2 2,9
Pensiones 11,510,412,111,2 7,411,512,010,3 9,811,1
Maternidad yfamilia\ 3,0 3,12,03,1—2,01,22,7 2,8 2,6
Desempleo 4,2 4,12,02,7—0,80,04,2 2,3 2,5
Otrosl 0,5 1,10,60,2 3,10,00,80,0 0,3 0,4
Total29,530,127,827,423,225,525,532,7 23,1 27,0
Crecimiento ,1970a1983:•
Enfermedad 2,7 1,5 1,81,94,3—8,42,7 0,8 1,7
Invalidez yaccidentedetrabajo 1,1-0,1 0,50,5— — —3,3 1,0 0,8
Pensiones 4,4 3,52,73,72,8—4,22,6 3,1 3,1
Maternidad yfamilia -0,50,4-0,10,0— —-0,6 0,1 1,3 0,2
Desempleo 3,63,7 1,92,4— —0,03,6 2,0 2,3
Otros 0,5 1,00,30,2 .3,0—0,8-0,8 0,2 0,2
Total 12,1 11,1 7,19,29,9—10,113,7 9,3 9,0
(')Conexclusión deItalia.
Fuente:Eurostat (Sistemaeuropeodeestadísticas deprotección social).
Nota:Lascifrasnosoncomparables dadoquelasprestaciones sondedistintanaturaleza .Lasparticipaciones relativasdelsectorpúblicoydelprivadovarían
considerablemente deunpaísaotroparadeterminadas partidasdegastos(salud,jubilación ).
4.3Salariosymercadodetrabajo
4.3.1Rentasycostessalariales
LaEstrategia deCooperación proponeelacuerdoentrelos
interlocutores socialessobreunaevolución deloscostes
salarialescompatible conunaumentosignificativo del
empleo.ElescenarioquereflejalaEstrategiadeCooperación
prevéaesterespectoquelossalarios,definidosdeunaforma
parecidaalaqueseadoptanormalmente enlasnegociaciones
salariales ,esdecir,deducidas lascotizaciones socialespaga­
dasporlosempresarios ,seincrementarán ,entérminos,
reales,aunritmomoderado ,próximoal1,1%anual,en
promedioparalosaños1986/90.Alosefectosdeeste
incremento moderado sesumaránlosdeunaciertareducción
delascontribuciones socialespagadasporlosasalariados .
Duranteestemismoperíodo,elaumentodelaproductividad
mediapercápitaserádel2,3%.Lareducción delascargassocialespagadasporlosasalariados ydelosimpuestos
directosylasmodificaciones enlarelaciónrealdeintercam­
bioconducirán aunincremento algomásrápidodelpoder
adquisitivo delsalarioneto,enpromediopara1986/90.
Tantoalosempresarios comoalosasalariados lesinteresará
comprometerse arespetarestasevoluciones deloscostes
salarialestotalesydelasrentassalarialestotalesnetas,dado
quedeberíanconduciraunosresultados claramente mejores
enelplanodelempleo,unamayorrentabilidad paralas
empresasyunaumentomoderado delasrentasrealesdelos
asalariados .
Desdecomienzos delosañosochenta,todoslospaíseshan
realizadoprogresosenlamoderación delcrecimiento delos
salariosrealesconrespectoaldelaproductividad .Han
aumentado ,porconsiguiente ,losbeneficios .Sinembargo ,

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/61
larelaciónrealdeintercambio ,larecuperación dela
rentabilidad sevieseamenazada ,o,encasocontrario ,se
podríaacelerardicharecuperación manteniendo almismo
tiempounaevolucióndelossalariosrealessatisfactoria .Los
esfuerzosrealizados enlosúltimosañosporflexibilizar los
mecanismos deindiciación deberíanproseguir .Elactual
contextodeestabilidad deberíafacilitarlarealización deeste
objetivo .
Enelinteriordecadapaís,esconveniente preservarcierta
flexibilidad enlaformación delossalariosanivelregional .
Unamayorcohesiónsocialyeconómica enelsenodela
Comunidad requieretambiénunaconvergencia alabajade
lastasasdedesempleo entrelasdistintasregionessinqueello
impliqueladespoblación delasregionesmáspobres.
Alarealización deesteobjetivopuedencontribuir las
transferencias derecursos,porpartedelosEstadosmiem­
brosodelaComunidad .Ahorabien,paraquesean
plenamente efectivasdebencompletarse conlaafluenciade
capitalesprivadosatraídosporlaexistenciadeunastasasde
rentabilidad porlomenosigualesalasdelasregionesmás
favorecidas .
Porúltimo,elaumentomoderado deloscostessalariales
realespercápitadeberíasergeneralybeneficiar atodoslos
sectores yempresas .entre1981y1985,estosprogresoshansidomuydistintos
segúnlospaíses(véaseelcuadró21).
Ahorabien,en1986,podríallegarse,enelsenodela
Comunidad ,aunniveldeconvergencia mayor.Enefecto,la
mejoraenlarelaciónrealdeintercambio hapermitido a
paísescomoBélgica,FranciaeItalia,quehasta1985eranlos
quemenoshabíanprogresado ,conseguir esteañouna
importante mejoraenlarentabilidad delasempresas .Enel
casodeBélgica,estoseexplicaporlaexistenciademecanis­
mosdeindiciación todavíabastanterígidos,deformaquela
reducción delainflaciónpudoreflejarseautomáticamente
sobrelossalariosnominales .EnFrancia,enelmarcodela
políticacontractual ,dirigidaaconseguirunaacomodación
exantedelossalariosnominales alosaumentos deprecios
prefijados ,sehatenidoencuentaquelareducción dela
inflaciónhasidomásrápidadeloprevisto .
Sóloencincopaíses,Bélgica,Grecia,España,Franciae
Italia,elaumentodeloscostessalarialesrealespercápita
será,en1987,inferioropróximoal1%.Enlostresúltimos
países,parecejustificado unaumentodeloscostessalariales
realesinferioralamediadelaComunidad sisetieneen
cuentaquelarecuperación delempleoestodavíadébilyque
elniveldedesempleo esespecialmente elevado.Lomismo
ocurreenBélgicayPortugaldondeelaumentodeloscostes
salarialesrealespercápitaserádelordendel1%.
EnlosdemáspaísesdelaComunidad ,elaumentodedichos
costessesituaráentreel2yel3%(véaseelcuadro22).En
estospaíses,seríadeseablequelosinterlocutores sociales
tuviesenencuenta,enlasnegociaciones salariales ,laevolu­
cióndelempleoyelniveldedesempleo .Porejemplo,la
inflexióndelaevolución deloscostessalarialespodríaser
menosacentuada enAlemania ,dondeelniveldedesempleo
esrelativamente menoselevadoylarentabilidad haaumen­
tadoconbastanterapidez.Encambio,enelReinoUnido,el
problema deunrápidoaumentodelasremuneraciones
salarialesrealesrevisteunamayorgravedaddebidoala
elevadatasadedesempleo .
Elimperativo demoderación salarialimplicaunagran
responsabilidad paralosinterlocutores sociales.Lossalarios
sedeterminan encadapaísdeacuerdoconprocedimientos
tradicionales ,queconfrecuencia estánestablecidos hace
muchotiempo.Sincuestionar talesprocedimientos ,sería
necesario ,sinembargo ,quepermitiesen observaralgunos
principios .
TalcomosepreconizaenlaEstrategia deCooperación ,los
acuerdossalarialesdeberíanpermitirque,cuandoseproduz­
canfuertesmodificaciones enlarelaciónrealdeintercambio ,
queporotrapartesondifícilmente previsibles ,puedan
tenerseencuentaconrapidez.Losinterlocutores sociales
deberíanplantearse laoportunidad demantener ,enuncaso
comoéste,ciertaflexibilidad enlaevolución efectivaenlos
salariosnominales .Unadelasopcionesposiblesseríalade
introducir enlosacuerdos socialesunascláusulas desalva­
guardiadestinadas aprotegerenciertamedidaaambas
partes.Deestaforma,seevitaríaque,encasodedeteriorodeAtalfin,losaumentosdeproductividad conseguidos enlos
sectoresmásrentablesdeberíanutilizarseantetodopara
mejorarlacompetitividad ylarentabilidad delaeconomía y
nosistemáticamente paraestablecer ,endichossectores,
incrementos salarialessuperiores alamedia.Deestaforma
podríaaumentarse elmargendemaniobradelossectorescon
ganancias deproductividad menoselevadas .Dichosmárge­
nespodríanutilizarseentoncesparacrearempelo.
Ahorabien,podríaresultarventajosopreservar ,anivelde
empresas ,ciertaflexibilidad coyuntural delasremuneracio­
nessalariales .Talflexibilidad constituye unacontrapartida
necesariadelaestabilidad delempleoantelasvariaciones
coyunturales delademandaodelosprecios.Enestesentido,
unadelastécnicasquesepodríautilizarconsistiría ,por
ejemplo,endividirlasremuneraciones salarialesenunaparte
fijayotravinculada alosbeneficios delaempresa,loque
podríacontribuir ademásaaumentarlamotivación delos
asalariados .Estaflexibilización puedecontribuir asimismo a
quelasempresasexistentes dispongan delosmárgenes
necesarios parallevaracabolasreestructuraciones necesa­
riassindejardemantenerciertoniveldeempleo.
Losdistintosaspectosdelaformación desalariosquehemos
mencionado conciernen antetodoalosinterlocutores socia­
les.Enelmarcodeldiálogosocial,estascuestiones deberían
examinarse enprofundidad parallegaraladecuadoequili­
brioentreadaptabilidad delmercadodetrabajoyprotección
delosasalariados .

N°L385/62 31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
Laevoluciondeloscostessalarialeshapermitidoqueenestos
últimosañossehayaproducido ciertoincremento dela
rentabilidad delasempresas;portanto,dichaevolución
contribuirá aaumentar elniveldeempleo .Estastendencias
sehanvistoreforzadas porlacaídadelospreciosdel
petróleo .Amedioplazo,esprecisollegaraunconsenso
sobreunaumentomoderado delossalariosrealescombina­
do,enlamedidadeloposible,conunareducción delas
exacciones sociales,loquegarantizaría unamejoraduradera
delarentabilidad ydelacompetitividad .Paraaumentar las
posibilidades dereducireldesempleo convienevelarporque
losprocedimientos deformación delossalariosrespondan
consuficienteflexibilidad tantoalasimprevisibles evolucio­
nesdelcontextointernacional comoalasdisparidades
regionales .Aniveldeempresas ,podríanconsiderarse moda­
lidadesqueconllevenunaciertaflexibilidad delasremune­
racionessalariales ,locualpermitiríaaumentar lamotivación
délosasalariados yestabilizar elempleoantelasvariaciones
coyunturales delademandaodelosprecios .Ahorabien,los
aumentos deproductividad superiores alamediadelos
sectoresyempresasmásrentablesdeberíanutilizarseante
todoparamejorarlacompetitividad enelconjuntodela
economía ynoparaintroducir ,endichossectores,incremen­
tosdesalariossuperiores alamedia.Lareordenacion yreducción delajornadalaboralpueden
hacerqueelcrecimiento genereempleosconlacondición de
queseanneutralesentérminosdecostes.Puedealcanzarse
eseobjetivoenelmarcodeunareorganización delprocesode
producción quecombinelareducción delajornadalaboral
conunaumentodelajornadadeutilización delacapacidad
deproducción yunamayorflexibilidad enlaasignación de
lamanodeobraenelsenodelaempresa .Unafórmuladeese
tipopodríaincrementar laproductividad delcapitaly
contribuir asíaimpulsarlainversiónprivada .Laposibilidad
deutilizarlacapacidad existenteparaproducirmásconun
mayornúmerodetrabajadores tambiénpodríapaliarla
insuficiencia delstockdecapitalrespectodeloqueexigiría
unaltoniveldeempleo.
Dadoquelasincertidumbres yloscostesdeajustevinculados
aunareorganización deltrabajopuedenserconsiderables ,es
conveniente integraresteprocesoenunenfoquecooperativo ,
evitandoenparticular elaumentodeloscosteédelcapitaly
deltrabajo.Enmuchoscasos,tambiéndeberáintervenir el
Estadoparafomentarlasexperiencias ,losintercambios de
información einclusoparaasumirloscostesdelajuste.En
variosEstadosmiembros ,lospoderespúblicoshanaplicado
diversosmediosparafacilitardichareestructuración .
Ladesregulación delossistemasdeprotección delempleono
debeconstituirunobjetivoensímismo.Laexistencia deun
marcolegislativo generalenmateriadeempleo,comoel
existenteen.todoslospaíseseuropeos yenJapón,permite
garantizarunascondiciones deempleoestablesyequitativas .
Asimismo ,lalegislación sobreprotección delempleopuede
formarparteintegrante deuncontratosocialensentido
amplioencuyomarcoserealiceunenfoqueconjuntodelas
relacionessocialesbasadoenunapolíticadeprevisióndelas
empresasenmáteriadeempleo .4.3.2.Adaptación delmercadodetrabajoconvistasaun
crecimiento másgenerador deempleo
Juntoconlosgrandesdeterminantes macroeconómicos del
empleoyaestudiados —demanda global,niveldelas
remuneraciones ycostesdeseguridadsocial—existeasimis­
motodaunaseriedeinstrumentos microeconómicos que
puedenfomentarofrenarlapropensión delaeconomía a
crearempleo.Entreellos,losprincipales sonlossiguien­
tes:
—laordenación deltiempodetrabajo,
—lossistemasdeprotección delempleo,
—lasposibilidades decualificación oreadaptación profe­
sionales ,
—lasnormativas sobrecreacióndepequeñasempresas y
sobreelestablecimiento detrabajadores independientes y
deempresascooperativas ,y
—lasmedidasdirigidasafavorecerlareintegración delos
desempleados delargaduraciónenlavidaactivayla
inserciónprofesional delosjóvenessinempleo .
Enestasáreassehantomadorecientemente ,oseestán
estudiando ,iniciativas enlosdistintosEstadosyenelplano
comunitario .Asimismo ,enlanotatitulada «Crecimiento del
empleoenlaperspectiva deladécadadelosañosnoventa .
Estrategiaparaelmercadodetrabajo»enviadaenjúniode
1986alConsejodeMinistros deempleoyasuntossociales
porlosministrosirlandés,italianoybritánico ,serecogenun
grannúmerodemedidasconcretasencaminadas amejorarel
mercadodetrabajo .Lagrandiversidad delossistemasdeprotección delempleo
existentes enlaComunidad einscritostodosellosenun
marcojurídicoglobal,demuestra cómounanormativa
demasiado restrictiva puedeserperjudicial paralagenera­
cióndeempleoenunaeconomía .Delasencuestas dela
Comisiónrealizadas alosdirectoresdeempresasedesprende
que,enalgunospaíses,lanormativa sobfedespidos y
suspensiones delcontratoseconsideraespecialmente nefasta
paraelempleo .Encasosparecidos ,deberíanreconsiderarse
loscostés,losprocedimientos ylasvíasderecursoantelos
tribunales enmateriadecontratación ydedespido,sin
perjudicar porellolosderechossocialesfundamentales .
Dichasreformasdeberíansercompatibles conlosobjetivos
definidosenelartículo118AdelActaÚnicaEuropea .
Enelequilibrioentrecalidadycantidaddepuestosdetrabajo
ofrecidosinfluyentambiénengranmedidalasnormas
reguladoras deltrabajoatiempoparcialydeloscontratos
portiempodefinido .Porotraparte,elnúmerocrecientede
ofertasdeempleodeestetipoydepersonasdispuestas a
aceptarlas essuficientemente importante ,habidacuentadela
escasezdeempleoenlaComunidad ,paraprocurarqueeste
tipodecontratosdetrabajonoseaobjetodeunaregulación
demasiado severa.Dehecho,paralograrunaumentodela

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/63
Lacontribución delaformación ydelacualificación auna
mayorflexibilidad regionaldelmercadodetrabajoenla
Comunidad hasidoreconocida porlaDecisióndelConsejo
relativaalacorrespondencia delascalificaciones deforma­
ciónprofesional entrelosEstadosmiembrosdelasComuni­
dadesEuropeas ,queseaplica,enparticular ,alostrabaja­
doressemicualificados (denivel2).CondichaDecisiónse
completalaaccióndelaComunidad dirigidaalaaceleración
deunreconocimiento mutuodeloscertificados ydeotros
títulosacreditatives delaconclusión delaformación profe­
sional.Beneficiará antetodoalostrabajadores delos
sectoresenlosquelamovilidad entreEstadosyaha
alcanzado unaltonivel.Estoconstituye unaetapaenla
realización deladimensión humanadelmercadointerior .tasadeactividad ,cosaqueesindispensable alavistadelos
problemas estructurales previstosaniveldemográfico ,la
Comunidad deberábasarse,enparte,endichasformasde
contratación ,queseajustanespecialmente bienalasprefe­
renciasdedeterminados grupos (porejemplo,segundo
empleoenunafamiliaotrabajadores deedadavanzada ).En
lasituaciónactual,estasformascontractuales presentan
asimismo laventajadereducirloscostesmarginales que
imponenlalegislación ylosconvenios alahoradecontratar
nuevostrabajadores ,sinqueelloafectealaseguridad del
empleodelostrabajadores permanentes ;contribuirán ade­
másagarantizar uncrecimiento másgenerador deempleo.
Noobstante ,debentomarseprecauciones paralimitarlos
riesgosdeprecariedad delempleoygarantizar lacalidadde
talescontratos ,quepodríanregularse ,porejemplo,porunas
normasdecoberturasocialmínimayotrasnormaslaborales ,
comolafijacióndesalariosmínimos .
Dosdelosprincipales factoresquecondicionan laadaptabi­
lidaddelmercadodetrabajo,desdelaópticadeun
crecimiento másgenerador deempleo,sonlasnormativas y
losconvenios enmateriade:a)tiempodetrabajoyb)pro­
teccióndelempleo.Lasrecientesencuestasrealizadasporla
Comisión (J)demuestran quetantolosempresarios comolos
asalariados deseanunaflexibilización dedeterminadas nor­
masqueregulanelmercadodetrabajo.Estavoluntad
deberíaaprovecharse paraprofundizar eldiálogosocial
sobreestostemas.Laeducación ,laformación ylareadaptación profesional son
variablesclavedelprocesodeajusteeconómico .Porlotanto,
aladoptariniciativas políticasenmateriadeempleo,no
debenserolvidadas ,sisequierenevitarestrangulamientos
importantes yatenuarlasconsecuencias socialesdereestruc­
turaciónindustrial .Elpapelfundamental quedesempeñan
enlaactualidad laeducación ylaformación enlosEstados
miembrosquedasubrayado porelcrecientereconocimiento
delosvínculosexistentesentreformación ,productividad y
éxitoenlosnegocios ,asícomoporlaimportancia que
conceden lasempresas aunasmayoresinversiones en
formación .Comoinstrumento deajustesocial,lareadapta­
ciónprofesional debeutilizarse ,enparticular ,enelcasode
cierredeempresas ydecontracción sectorialy,todavíamás,
enlaszonasendecliveindustrialComoyaseindicóenunaComunicación delaComisión al
Consejode1984(COM(84 )484final),losdesempleados de
largaduraciónserándelosúltimosenbeneficiarse de
cualquiermejoradelosresultados económicos globales .Las
políticasdirigidasapromover elcrecimiento generalyeldel
empleodebencompletarse conmedidasespecíficas enfavor
deesegrupodepersonas .Así,laComisiónhapropuesto un
conjuntodemedidascuyoobjetoesalavezprevenirel
desempleo delargaduraciónyreintegrar alosdesempleados
quehayanpermanecido enelparodurante12mesesomás.
Dichasmedidasconstituyen labasedelaResolución del
Consejodediciembre de1984(2),enlaquesecontieneel
compromiso decombatirelproblemamejorando laeficacia
delaspolíticassocialesydeempleoexistentes ,enelmarcode
unaaccióncomunitaria efectivaparacombatireldesempleo .
ConestasmedidassecompletalaResolución delConsejode
enerode1984enlaqueseabordaeltemadeldesempleo
juvenilyenlaquelosEstadosmiembros handadosu
consentimiento aunaseriedemedidasdirigidasapromover
laformación yelempleodelosjóvenes .Atalfinyenelmarcodeldiálogosocialanivelcomunitario
(ValDuchesse),elgrupodetrabajosobrelaformación yla
motivación delostrabajadores antelasnuevastecnologías
intentacontribuir alacreacióndeunentornofavorable .Ello
esespecialmente importante enloqueserefierealprograma
paralaformación profesional ylasnuevastecnologías dela
información (Euro-Tecnet )yaladecisiónporlaquese
adoptaelprograma decooperación entrelauniversidad yla
empresaenrelaciónconlasformaciones dealtonivel
(Comett).
ElFondoSocialEuropeoyelPrograma deluchacontrala
pobreza (3)hanpropiciado consusintervenciones todauna
seriedeiniciativas específicas deayudaalosdesempleados
delargaduración .EnmuchosEstadosmiembros sehan
introducido medidasnuevasoampliadolasyaexistentes enEsnecesariorealizarunesfuerzoespecialparagarantizaruna
gestiónefectivadelosrecursoshumanos anivellocaly
regional .Esteesfuerzodebeapoyarseconinversiones en
formación suficientes ,financiadas porlossectorespúblicoy
privado,ycapacesdegarantizar unaelevación ymoderni­
zacióngeneralizadas delascualificaciones atodoslosniveles.
LasPYMESsufrenespeciales problemas deformación y
readaptación profesional (aniveldeprogresos enlasactivi­
dadesdegestiónyasesoramiento ,deaccesoalaformación y
deflexibilidad deentregas).SeinvitaalosEstadosmiembros
aresponder positivamente alaspropuestas delaComisión
sobreunconjuntocompletodemedidasenestesentido.La
necesidaddeunamayorflexibilidad delamanodeobraenel
senodelaempresasubrayatambiénlaimportancia que
revistelaelevacióndelniveldeformación paraunamayor
movilidad interna .(')«Problèmes del'emploi :opinionsdeschefsd'entreprise etdes
travailleurs »,Economie Européenne ,n°27,marzode1986.
(2)Resolución delConsejo,de19dediciembrede1984,relativaala
luchacontraeldesempleo delargaduración .
(3)COM83(211)final,25deabrilde1983.

N°L385/64 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
Resolución delConsejo .Acomienzos de1987,presentará al
Consejouninformeenformadecomunicación conpropues­
tasdenuevasacciones .Dichoinforme sebasaráenlas
informaciones comunicadas porlosEstadosmiembros yen
lasconclusiones delosrecientesinformeselaborados porla
Comisión yporotrosorganismos interesados enlalucha
contraeldesempleo delargaduración .
Existenmuchasnormativas oiniciativas enmateriade
creacióndepuestosdetrabajoquepodríanconducirauna
economíamásgeneradora deempleo .Deberíanintegrarse de
formacoherente enunapolíticamacroeconómica positiva
comolaprevistaenlaEstrategia deCooperación .La
Comunidad nodeberíaorientarse haciaunadesregulación
generalizada enmateriadeprotección delempleo,perolos
Estadosmiembros deberían,endeterminados casos,ajustar
lasnormativas demasiado restrictivas paranodesanimar el
crecimiento dediversasformasdeempleo,siemprequese
respetenlosprincipiosfundamentales delaseguridadsocial
ademásdeotrascondiciones .Laordenación deltiempode
trabajo,conarregloamodalidades neutrasdesdeelpuntode
vistadeloscostes,tambiénpuedecontribuirauncrecimiento
másgenerador deempleo .Paraatenuarelproblema del
desempleo delargaduración yeldesempleo juveniles
indispensable realizaraccionesmásincisivas .LaComunidad
procederá dentrodepocoaunnuevoexamendedichas
medidas .favordeestacategoríadedesempleados .Noobstante,el
porcentaje dedesempleados censadosquepermanecen sin
empleoduranteunañoomásnohadejadodeaumentar y,en
laactualidad ,representa un40%enpromedio parala
Comunidad .Además,elporcentaje dedesempleados que
llevandosañosomásenparotambiénsehaincrementado
considerablemente .EsevidentequelaaccióndelaComuni­
dadnorespondealasdimensiones delproblema :esnecesario
uncompromiso políticoyfinanciero muchomayorpara
lograrlosobjetivosfijadosenlaResolución de1984.Podrían
tomarseenconsideración ,porlotanto,medidasconcretas ,
comolareducción delascotizaciones socialesencasode
contratación dedesempleados delargaduración .
Porotraparte,enloqueserefierealdesempleo juvenil,es
evidentelanecesidad deprestarespecialatenciónalas
medidascapacesdeaumentarlasposibilidades deunempleo
ulterior,másqueaaquellasqueselimitanaretrasarla
entradaenelmercadodetrabajo.
Tambiéndebenserobjetodeespecialatenciónlosproblemas
delosjóvenesdesempleados mayoresde20años,queen
muchoscasospuedenconvertirse yaendesempleados de
largaduración ,unavezagotadaslasposibilidades de
contratosenprácticasodecontratostemporales .
Afinalesde1986,laComisión examinará losprogresos
realizados enlaaplicación delasaccionesprevistasenla
CUADRO 21
Costessalaríalesunitariosreales(Desviaciones deloscostessalaríales realespercápitarespectodela
productividad )
(índice100:Media1961/73)
Media
1961/731975 1981 1982 1984 1985(')1986(')1987(')
Bélgica 100110,0 115,0 112,9 111,9 110,2 106,1 104,6
Dinamarca 100 104,6 100,5 99,2 96,1 94,4 92,9 93,5
República Federalde
Alemania 100 105,9 103,5 102,2 98,9 97,8 96,1 95,7
Grecia 100 90,2106,4 106,1 107,2 109,2 101,2 98,9
España 100104,0 102,9 100,7 94,4 91,8 89,1 87,7
Francia 100 105,9 108,1 107,3 105,3 104,4 102,1 100,2
Irlanda 100 •104,6 101,3 99,5 95,2 92,9 91,4 91,3
Italia 100 110,9 108,6 108,6 109,4 108,5103,2'101,7
Luxemburgo 100123,4 124,9 120,4 111,2 109,3 106,4 107,5
PaísesBajos 100 108,8 102,5 101,1 95,8 94,3 95,4 97,8
Portugal 100 136,2 116,1 108,6 100,5 96,9 92,0 90,6
ReinoUnido 100 110,1 100,3 98,5 98,8 97,9 99,9 100,3
EUR12 100107,2 104,3 103,0 .101,1 99,9 98,1 97,4
(')Estimaciones yprevisiones delosserviciosdelaComisión deoctubrede1986.
Fuente:Eúrostat yServiciosdelaComisión .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/65
CUADRO 22
Costessalariales yempleoprevistospara1987(!)
Tasade
desempleo (6)Empleo
(variación
.en%
anual)Costessalarialesporasalariado (2)
(variaciónen%anual)Productivi­
dadenelcon­
juntodela
economía
(PIBporper­
sonaocupa­
da)Costessala­
rialesunita­
riosreales(5)
(variaciónen
%anual)nominalesreales(3)
enfunciónde
losprecios
delPIBreales(4)
enfunciónde
losprecios
delconsumo
privado
1 2 3 4 5 6 7
Bélgica 13,4-0,6 2,2 0,4 0,7 1,9-1,4
Dinamarca 7,7 0,3 5,9 2,1 3,0 1,5 0,6
República Federal
deAlemania7,7 1,0 3,2 1,8 2,1 2,2-0,3
Grecia 8,3 0,0 9,6-2,4-2,6-0,2-2,2
España 21,5 1,2 6,3 0,2 1,0 1,8-1,6
Francia 10,7 0,3 3,0 0,3 0,7 2,2-1,9
Irlanda 18,0 0,7 6,0 2,3 2,7 2,5-0,1
Italia 12,8 1,3 6,1 0,8 2,1 2,3-1,5
Luxemburgo 1,2 0,7 5,6 2,9 4,2 1,9 1,1
PaísesBajos 11,1 0,9 1,7 3,4 2,7 0,9 2,4
Portugal 8,5 0,3 12,3 1,6 3,1 3,2-1,5
ReinoUnido 12,0 0,8 6,6 2,3 2,6 1,9 0,4
EUR12 11,7 0,8 4,8 1,3 1,8 2,0-0,7
(')Previsiones deoctubrede1986.
(2)Salariosmáscotizaciones sociales .
(3)Desdeelpuntodevistadeloscostes.
C)Desdeelpuntodevistadelpoderadquisitivo .
(s)Columna 4menoscolumna 6.
(6)Desempleados censados ,definicióndeEurostat,enporcentaje delapoblaciónactivacivil,exceptoenelcasodeGrecia,España
yPortugal ,pueslosresultados procedendeencuestasnacionales .
Fuente:EurostatyServiciosdelaComisión .
Laconsolidación delpotencialdecrecimiento ylosresulta­
dosconcomitantes enmateriadeempleovannecesariamente
acompañados deunajusteestructural .Ahorabien,dicho
ajusteserámásfácilderealizarsisedesarrolla enuncontexto
decrecimiento dinámico enelquepuedatomarseen
consideración másfácilmente ladimensión social.4.4.Adaptabilidad delosmercados
EntrelaslíneasdeaccióndelaEstrategia deCooperación ,la
mejoradelacapacidad deadaptación delosmercados esun
elementoesencialparaelprocesoderecuperación dela
competitividad delasempresas ydesusresultados ,en
particular enmateriadeempleo.Estamayoradaptabilidad
podríaciertamente lograrseamedioplazo,perosusefectos
sólosemanifestarían deformaprogresiva .Noobstante ,la
políticapropuesta tambiénpuedetraducirse enefectos
pósitivosmásinmediatos enlamedidaenquecontribuye a
orientaryestabilizar lasexpectativas delosagenteseconó­
micos.Elobjetivopropuesto esafianzarelfuncionamiento
delosmecanismos demercadomediante :
—lacreacióndeunespaciosinfronterasinterioresque
garanticelalibrecirculación demercancías ,personas ,
serviciosycapitales ,
—lacreación,enelplanonacional,deunascondiciones
másfavorables paraeldesarrollo delasempresasypara
lapromoción delespíritudeempresa .Avanzarhaciala,consecución delmercadointerior:Enjunio
de1986,elConsejoEuropeodeLaHayasubrayóla
necesidad demejorar,deformasustancial ,elprocesode
decisiónrelativoalaconsecución delmercadointerior,con
objetodealcanzartantolosobjetivosfijadosparaelañoen
cursocomoelobjetivofinalpara1992.Enefecto,deben
realizarseprogresos considerables parapasardelactual
estadodeuniónaduaneraavanzada aunespacioeconómico
sinfronteras en1992.
Entrelosprincipales ámbitosdeaccióncontemplados enel
LibroBlancosobreelmercadointerior,sepuedeconsiderar
quelosresultados económicos másapreciables deberían
derivarse de:

N°L385/66 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
—Lasupresióndeobstáculos alosintercambios intraco­
munitarios :setrata,enprimerlugar,delaeliminación de
lasbarrerasfronterizas cuyoprincipalresultadoseráuna
disminución delcostedelosintercambios intracómuni­
tariosy,porlotanto,unestímuloparaquesereanudesu
crecimiento que,traslafuerteexpansión registrada de
1958a1973(períodoenelquelaparticipación deestos
intercambios enelconjuntodelcomerciodelaComuni­
dadseelevódel34al53%)pasóporunafasederelativo
estancamiento .Setrata,además,delmercadocomúnde
losserviciosy,enparticular ,delosserviciosfinancieros ,
respectoaloscualesseespera,graciasaunincremento de
lacompetencia ,ladisminución delcostedelosservicios
prestados (intermediación financiera ,preciosdelos
servicios )tantoalasempresascomoalosconsumidores
finales .
—Laaperturadelacontratación públicaalacompetencia :
laimportancia delacontratación públicaesconsiderable .
Enefecto,lascomprasdebienesyservicios (incluidala
formación brutadecapitalfijo)delasadministraciones
públicasrepresentaron en1985alrededor del18%del
totaldelosgastospúblicos ,esdecirel9%delPIBdela
Comunidad (enestaevaluación noseincluyenlas
comprasdeunnúmeroconsiderable deempresaspúbli­
casdelsectorcompetitivo reguladas porelderecho
privado).Laaperturadedichosmercados alacompeten­
ciasetraduciráenahorrospresupuestarios que,segúnlas
primerasestimaciones ,seránespecialmente apreciables
endeterminados sectores .Porotraparte,tambiéntendrá
efectospositivosparalasempresasproveedoras .que
podránespecializarse másyaprovechar laseconomías de
escala.
—Eldesarrollo deefectosdemejoradelaoferta:debidoala
intensificación delacompetencia intraeuropa ,losmás
evidentesresultarán deunamayorespecialización delas
empresas y,porconsiguiente ,delaaparicióndeeco­
nomíasdeescala,porlomenosendeterminados sectores .
Otrosfactorespuedenaumentarlaimportancia deestos
efectos,enparticularunacooperación industrialintraeu­
ropeamásintensayunamayorconcentración yeficacia
delosgastosdeinvestigación ydesarrollo .Porúltimo,
aparecerán unosefectosdeofertamuypositivoscomo
resultadodelasupresióndelasdisparidades enmateria
deespecificación técnica(reglamentos técnicos,normas,
procedimientos decertificación )quetantolospoderes
públicoscomolasempresasdominantes utilizanenla
actualidad comoinstrumentos parasegmentar losmer­
cadosyreducirporconsiguiente lacompetitividad enel
conjuntodelaeconomíacomunitaria .
—Porúltimo,laaproximación delaslegislaciones en
materiadeimposición indirectapodríaconstituir un
elementoimportante paraintensificar lacompetencia
intracomunitaria ,enparticularmediantelamayortrans­
parenciadelospreciosfinalesdeconsumoenlosdistintos
países.Además,enalgunoscasosoendeterminados
paísespodríaserunaoportunidad paraadoptaruna
estructura deexacciones obligatorias másadecuada
desdeelpuntodevistadelapolíticadelaoferta(véaseel
punto4.2).
Aunqueesdifícilpreverconexactitudlosefectosconcretos
resultantes deunamayorintegración económica enmateriadeproducción ,deproductividad ydeempleo,esevidenteque
laplenarealización delmercadointeriortendráporefecto
acelerarelprocesodetransformación estructural .Enesta
perspectiva esconveniente garantizarquesetomeplenamen­
teencuentaladimensión social,comosepreconiza enel
artículo118AdelActaÚnicaEuropea .Además,paraevitar
injusticias óbloqueossociales,hayqueprocurarqueno
recaigatodoelpesodelajustesobredeterminados gruposy
queseanotroslosquesebeneficien delmismo.Atalfin,las
políticaseconómicas ysociales,incluidoslósinstrumentos
normalmente utilizadosparafacilitarlaadaptación ala
transformación estructural (FondoSocial,FEDER...),
deberánesforzarse especialmente porgarantizar unreparto
equitativo deloscostesybeneficios delaintegración ypor
promover unamayorcohesióneconómica ysocial.•
Esimportante ,asimismo ,daralgranmercadointeriorsu
plenadimensiónfinanciera .
Enefecto,elobjetivogeneraldegarantizar lamejorasigna­
ciónposibledelosrecursosexigelaliberalización delos
movimientos decapitales .Dichaliberalización deberábasar­
seenunaestrechaconvergencia delaspolíticaseconómicas y
monetarias ,factordeestabilidad yconfianza ,favorablealos
comportamientos deinversiónyauncrecimiento duradero
enelconjuntodelaComunidad .
Enconcreto ,laliberalización delosflujosdecapitales ,porir
acompañada deprogresosparalelosenlacreacióndeun
mercadocomúndeserviciosfinancieros ,reforzará elatrac­
tivodelespaciofinancieroeuropeoyfavorecerá eldesarrollo
deunagamacompletadeinstrumentos acordesconlas
técnicasmásrecientes .Además ,ofrecealosahorradores una
mayordiversificación deinversiones yalasempresas de
cualquierdimensión laextensióninternacional desusposi­
bilidades definanciación ,loquedeberíapermitiruna
movilización delahorroeuropeoamayorescalaysu
disponibilidad paralainversión ylacreacióndeempleoa
costesmásbajos.
Enestaperspectiva ,laComisiónadoptó,el21demayode
1986,unaComunicación alConsejoporlaquesepresentaba
unprograma paralaliberalización decapitales enla
Comunidad .Elprogramapropuesto teníadosfases.
Laprimerayasehainiciado .Tieneporobjetivolograruna
liberalización efectiva,entodalaComunidad ,delastran­
sacciones decapitalmásdirectamente necesarias parael
correctofuncionamiento delmercadocomúnyparala
interconexión delosmercados financieros .
Estosignifica,enprimerlugar,elprogresivo desmantela­
mientodelosregímenesderogatorios relativosalasobliga­
cionescomunitarias envigor.Esimportante quepuedan
suspenderse progresivamente lasrestricciones quesigan
estandoautorizadas ,envirtuddecláusulasdesalvaguardia
previstasenelTratadoenelcasodeIrlanda,ItaliayGrecia,o
conarregloalActadeadhesiónenelcasodeEspañay
Portugal .

N°L385/67 31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
Perotambiénimplicalaextensióndelasactualesobligacio­
nesdeliberalización .Enjuniode1986seremitióalConsejo
unapropuesta deDirectivaenestesentidocuyoobjetoes
extenderlaobligación deliberalización aloscréditosalargo
plazoligadosatransacciones comerciales ,alaadquisición de
títulosnocotizados enbolsayalaadmisióndevalores
mobiliarios enlosmercadosnacionales decapitales .incrementos deproductividad superiores alamediaconse­
guidosenlossectoresconmejoresresultadospueden,merced
aljuegodelacompetencia ,propagarse alconjuntodela
economíaenformadeunadisminución relativadelosprecios
desusproductos .Así,lademandasuplementaria dirigidaa
dichossectoresintensifica suprocesodecrecimiento y
empleo.Estemecanismo permiteasimismo mejorarla
rentabilidad delossectoresmenosrentables y,porconsi­
guiente,hacerloscapacesdecrearempleo .
Enunasegundafase,deberíareconocerse elprincipiodeuna
plenaliberalización delosmovimientos decapitalesque,por
lotanto,seextendería aloscréditosfinancieros yalas
inversiones denaturaleza monetaria (depósitos ,valoresdel
mercadodeldinero).Elritmodeliberalización dedichas
operaciones deberíafijarseteniendoencuentaladiversidad
desituaciones económicas delosEstadosmiembros yla
actualdesigualdad enelcontroldecambios .En1987,la
Comisiónpresentará alConsejonuevaspropuestas .Porotraparte,conobjetodeconseguirunamayoreficacia
económica ,losgobiernosdealgunospaísessehanesforzado
porreducirlaintervención delEstadoensuseconomías .
Aunqueadoptedistintasformas,comoladesregulación
emprendida enalgunossectores(transportes ,energía ...),el
paso(oretorno)alsectorprivadodedeterminadas activida­
desanteriormente confiadas alsectorpúblico,oinclusola
voluntaddeclarada dereducirelvolumen delasintervencio­
nespúblicas,enformadeayudas,elobjetivosiguesiendo
incrementar laeficaciaeconómica .Enestesentido,la
consecución delmercadointerior,enlamedidaenque
suponemásrigorenmateriadeayudasdelEstado,requiere
unamayortransparencia yunaevaluación periódicadel
conjuntodelasintervenciones públicasenfavordelas
empresasentodassusformas(subvenciones ,bonificaciones ,
gastosfiscales,garantías ,participaciones ,etc.)conobjeto,
enparticular ,deapreciarmejorlosefectosylaeficaciaen
términpsdecompetitividad delasempresascomunitarias .Garantizar unascondiciones másfavorables paraeldesarro­
llo,delasempresas .Laactividaddelasempresasdeberá
disfrutardeunentornomásestableyfavorable asu
desarrolloparaincrementar lacapacidad deadaptación de
losmercados alasfluctuaciones delaofertaylademandaya
lasperturbaciones exteriores .
Lamejoradelentornofiscal,financiero yreglamentario de
lasempresasconstituyeunobjetivopolíticopermanente dela
Comisión .Dichamejora—basadanormalmente enreco­
mendaciones enfavordeunaacomodación alasmejores
prácticasnacionales enelsenodelaComunidad —contri­
buiráaincrementar latransparencia yaaproximar las
condiciones deactividaddelasempresasenlaComunidad ;
tambiéntenderáareducirelrecursoamedidasdiscrecionales
quepuedanafectaralacompetencia .DespuésdesuComu­
nicaciónde1983sobrelasmedidasfiscalesyfinancieras en
favordelainversión ,laComisión tomóvariasiniciativas
dirigidasamejorarelentornodelasempresasenlosplanos
fiscal(traspasodepérdidas,reducción delderechode
aportación ),financiero (promoción deunaactividadeuro­
peadecapitalariesgo)yreglamentario (estudiodelimpacto
delasregulaciones comunitarias ynacionales sobrelas
pequeñasempresas ylascooperativas ).Estapolíticase
proseguirá deformaactivaperosuimpactoserátantomayor
cuantomásseveaimpulsada yreforzadaanivelnacionalpor
laaccióndelospoderespúblicostantocentralescomo
regionales .Aunquelamejoradelentornodelasempresas ylaintensi­
ficacióndelacompetencia constituyen accionesporsí
mismasfavorables alasPYMES,laComisión sepropone,
porsuimportancia paralacreacióndeempleo,desarrollar
unapolíticamásdinámica yespecífica respectodelas
PYMESylascooperativas .Atalfin,haadoptado un
programadeacción(J)cuyoobjetivoes,ademásdecrearun
entornomásfavorable alacreaciónydesarrollo delas
PYMES,darrespuestaalasnecesidades específicas dedichas
empresasenmateriadecapitalización ydecapacidad de
adaptación ydeprevisióndemercados (flexibilidad ).Las
accionespropuestas alrespectoserefierenespecialmente ala
formación (readaptación profesional delpersonal,forma­
cióndegerentesydirectores dePYMES);alfomentodela
fórmuladeunaventanilla .únicaanivelnacional yal
establecimiento deventanillas comunitarias pilotoparala
información delasPYMES;laayudaalasPYMESparael
accesoamercadosdetercerospaíses;elapoyoalacreación,
lainnovación ylaásociación entregrandesempresas y
PYMES;laadaptación delosinstrumentos definanciación
comunitarios alasnecesidades delasPYMESyeldesarrollo
deunaactividadeuropeadecapitalriesgo.Elénfasisdadoalpapeldelacompetencia enelafianzamien­
todelacapacidad deadaptación delaseconomías dela
Comunidad hallevadoaalgunospaísesaadoptarmedidas
dirigidasaincrementar losmárgenesdemaniobra delas
empresasoaflexibilizar yaumentarlaeficaciadesugestión.
Así,enmuchospaíses,sehainiciadounmovimiento de
retornoalalibertaddelasempresasenmateriadefijaciónde
precios,quesehavistofacilitadoenlamayoríadeloscasos
porladesinflación .Además,enlamayoríadelospaíses
miembros seconsideraquelaflexibilidad depreciosesun
elementoespecialmente importante paralamejoradelos
resultados decrecimiento yempleo.Enparticular ,losEstasacciones ,quehansidoobjetodeundiálogoyde
consultas conlosinterlocutores sociales (organizaciones
representativas delasPYMESysindicatos ),debenpermitir,
enconjunto ,dinamizar elprocesodedesarrollo ydecreación
(')ProgramadeacciónparalasPYMES,COM(86 )445,de16de
juliode1985.

N°L385/68 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
laofertaenlossectoresexcedentarios ,lamejoracualitativa
delaproducción yunapolíticadeestructuras másadaptadaa
lasrealidades delmercado .Además,conarregloalartículo
130delActaÚnicaEuropea ,laComisiónracionalizará el
funcionamiento delosFondosEstructurales ,instrumentos
delasolidaridad financieracomunitaria ,paraquepuedan
participar deformaóptimaenelobjetivodecohesión
económica ysocial,yenlareducción delretrasodelas
regionesmenosfavorecidas ydelasregionesindustriales en
declive.Estadecisiónderacionalización seinsertaenla
Estrategia deCooperación que,algarantizar uncrecimiento
dinámico ,deberíaconducir aunaaproximación delos
nivelesdevidadelosEstadosmiembros ydelasregiones .deesasempresas ,yconstituyen portantounejeimportante
delaEstrategia deCooperación paraelcrecimiento yel
empleo.
LasmedidasprevistasporlaComunidad ylosEstados
miembrosparamejorarelfuncionamiento delosmercados
debienes,deserviciosydecapitalesdesempeñan unpapel
importante enelmarcodelaEstrategia deCooperación .Las
principales iniciativas propuestas porlaComisión enel
programa deconsecución delmercadointeriordelaComu­
nidadserefieren,enparticular ,a:a)lasupresióndebarreras
técnicasalosintercambios ydeloscostesdecrucede
fronteras ;b)lacompetencia enmateriadecontratación
pública;c)laaproximación delossistemasdeimposición
indirecta;d)laliberalización delmercadodecapitales .
Tampocodebeolvidarse ,enestecontexto,ladimensión
social.LaComisiónhahechopropuestas paralamejoradel
entornofiscalyjurídicodelasempresas,teniendoencuenta
deformaespeciallasnecesidades delaspequeñasymedianas
empresas . --Elmantenimiento delesfuerzopresupuestario enfavordela
industria ,lainvestigación ylainnovación ,permitiráfacilitar
yacelerarelajusteestructural yaumentarlacompetitividad
delasempresas .Enefecto,esteúltimotipodegastosreviste
especialimportancia paraeléxitodelaEstrategia de
Cooperación enlamedidaenquemejoranlabasecientíficay
tecnológica delasempresas ,creanunentornoeducativo
favorablealapenetración delastecnologías delainforma­
ciónyafinanzan elprocesodeconstitución delmercado
comunitario actuando sobrelaofertaindustrial .
Elpresupuesto comunitario para1987estáenprocesode
elaboración ,peroelanteproyecto presentado porlaComi­
siónasciendea36600millonesdeECUy,porlotanto,no
superaelmargendel1,4%delIVA.Elescasocrecimiento de
losgastosdelFEOGA ,sección«Garantía »(3,8%),apesar
desuponertodavíael62,5%delosgastospresupuestarios ,
hapermitidoaumentarconsiderablemente losgastosestruc­
turales .
Elpresupuesto adoptadoporelConsejoenprimeralectura
ascendíaa35900millonesdeECU,aunquesehabían
reducidolascantidades asignadasalosfondosestructurales y
alainvestigación .4.5.Lafinanciación delaspolíticascomunitarias :presu­
puestoeingenieríafinanciera
Elajusteestructural ylaconvergencia delaseconomías delos
paísesmiembros constituyen ,juntoconlaresolución del
problemadelafinanciación delapolíticaagrícolacomún,los
objetivosprioritarios delpresupuesto delaComunidad
ampliada .Conforme alaEstrategia deCooperación ,el
presupuesto delaComunidad podrácontribuir enmayor
medidaaobjetivoscomouncrecimiento máscreadorde
empleo,elrefuerzodelacohesióneconómica ysocial,la
integración armoniosa delosnuevosmiembros ylamejora
delmercadointerior .Losinstrumentos financieros deque
disponelaComunidad deberíanponersealserviciodeesa
estrategia ,delamaneramásingeniosa yeficazposible .
Además ,basándose enlasconclusiones delConsejoEuropeo
deFontainebleau ,laComisiónprevéproponeralConsejoun
aumentodeltipomáximodelIVAapartirde1988.
Elpresupuesto comunitario :laprecariasituacióndelpresu­
puestocomunitario reflejaladificultad deencontrar el
equilibrioentrelafinanciación delapolíticaagrícolacomún
decididaporelConsejoylaevolución delosgastosno
obligatorios ,cuyopapelenlabúsqueda deunamayor
cohesióneconómica socialenelinteriordelaComunidad ha
adquiridounaimportancia aúnmayortraslaampliación .
Porloquerespectaalosgastosagrícolas ,elproblema seve
agravadoporelhechodequesuvolumendependeasimismo
defactoresexternos .Asípues,paraestecapítulodegastos,
hadebidorevisarse en1986elmarcodereferencia de
disciplinapresupuestaria adoptadoporelConsejo,como
consecuencia deladisminución délospreciosdelosproduc­
tosagrícolasydeunamayorcompetencia porpartedeotros
productores entercerosmercados .
Enestecontexto ,losobjetivosprioritarios contemplados por
laComisión ensusorientaciones sobre«unfuturoparala
agricultura europea»serefierenalareducciónprogresiva deLaingenieríafinanciera :Laescasezderecursospresupues­
tariosylaabundancia defondosdeorigenprivadodisponi­
blesdefinenunnuevocontextofinanciero delquela
Comunidad proponesacarpartido,haciendoespecialhinca­
piéeneldesarrollo deunaactividaddeingenieríafinanciera .
Pararealizarestaactividadsehainsertadounnuevocapítulo
enelanteproyecto depresupuesto para1987presentado por
laComisión .
Estanuevaactividadconsistiría enestimularalmercadopara
quecreeodesarrolleinstrumentos omecanismos quepuedan
facilitarlafinanciación deaccionesyproyectos deespecial
•interésparalaComunidad .Setrataríadeutilizar,delamejor
formaposible,losinstrumentos existentes (préstamos y
subvenciones )conobjetodeejercerunefectocatalizador ,
enriquecer elámbitoylasmodalidades deintervención
comunitaria yconcebirunaarticulación entrefinanciaciones
deorigencomunitario yfinanciaciones privadasquepermi­
tanalmercadoofrecernuevasformasdefinanciación adap­

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/69
—Losgrandesproyectos deinfraestructura ,deaparición
especialmente difícilycuyarealización exigelareunión
deunamasadecapitalconsiderable deacuerdocon
formasymodalidades especiales .Elpapelquepodría
desempeñar laComunidad enestesentidoconsistiría
en:
—garantizar lascondiciones necesarias paraellanza­
mientodegrandesproyectos («declaración deutili­
dadeuropea»,aportaciones presupuestarias );
—mejorarelentornoparalosinversores privados ;
—movilizar elmercadomediante unaformadeinter­
vencióncomunitaria renovada (porejemplo,lafinan­
ciacióndelosproyectos ).tadasalproyectodeinnovación ,alproyectotecnológico yal
proyectodeempresa .
AjuiciodelaComisión ,enefecto,enlaComunidad existen
muchosproyectos cuyolanzamiento yrealización podrían
facilitarse sisedispusiese demodalidades definanciación
adecuadas .LaComisión haseleccionado ,paraelperíodo
inmediato ,trescamposdeaplicación prioritarios deuna
actividaddeingenieríafinancieraparaloscualesestudia,en
estrechacolaboración conelBEI,lasposibilidades de
desarrollo :
—Losproyectosdealtatecnología ,queseencuentran enlos
primerospasosdelacadenaqueunelainvestigación ala
industrialización yqueconsisten ,enparticular ,en
proyectos deseguimiento industrialdelosprogramas de
investigación comúnencuyafinanciación interviene la
Comunidad .Dadoquelamejorformadefinanciación de
dichosproyectos esmediantefondospropios,laComi­
siónhalanzadoalgunasideas(creacióndesociedades
privadasdeinversión ,respaldadas porunmecanismo de
garantía )cuyapertinencia haverificado enmedios
financieros .
—Laspequeñas ymedianasempresas ,especialmente inno­
vadoras,queseenfrentan adificultades definanciación
particulares .Enestecampo,lagamadeinstrumentos
financieros quepuedenutilizarseeslamásamplia(capital
riesgo,fondosdegarantía,seguro-crédito ,organismos
deasesoramiento ...);laComisión seesforzarápor
desarrollarlos .Laampliación delaComunidad ,larealización delmercado
interiorylanecesidaddereducireldesempleo aumentan el
gradodetransformación estructural delaComunidad .El
presupuesto comunitario deberíafacilitaresteprocesoa
travésdesusdistintasdotaciones .Tambiénajuiciodela
Comisión ,podríacontribuir aellounaactividaddeinge­
nieríafinanciera queincitasealmercadoagarantizar laparte
esencialdelafinanciación deaccionesodeproyectos alos
cualeslaComunidad atribuyeuninterésespecial;losámbitos
deaplicación prioritarios deesosinstrumentos financieros
seríanlosreferentesaproyectos dealtatecnología ,innova­
ciónenlaspequeñas ymedianasempresasydeterminados
proyectos deinfraestructura degrandesdimensiones .
CUADRO 23
Presupuesto generaldelasComunidades Europeas ,1985a1987:Créditosparapagos
(enmillonesdeECU)I1985(')
EUR101986(2)
EUR121987(3)
EUR121987(")
EUR12
Gastos:
Agricultura —sección«Garantía » 19726 22112 22961 22961
Agricultura —sección«Orientación » 738 802 966 983
Pesca 82 190 221 208
FondoSocial 1413 2533 2589 2499
FondoRegional 1624 2373 2495 2422
Programas integrados mediterráneos 9 133 240 175
Transportes 76 27 34 21
Energíaeindustria 129 114 173 147
Investigación einnovación 578 648 847 744
Ayudaalimentaria 544 553 616 524
Ayudaaldesarrollo 541 618 642 536
Otrosgastosincluidoslos
reembolsos alosEstadosmiembros 2763 5071 4892 4726
Total ■28223 35174(5)36676(«} 35946
(')Ejecución .
(2)_Presupuesto votadoporelParlamento el10dejuliode1986.
(3)Anteproyecto depresupuesto 1987presentado porlaComisión alConsejoel21dejuliode1986.
(4)Anteproyecto adoptadoporelConsejoel9deseptiembre de1986.
(5)Lacorrección deldesequilibrio presupuestario delReinoUnidoqueasciendea2685millonesdeECUsehaconsignado enlos
ingresos .
(6)Lacorrección deldesequilibrio presupuestario delReinoUnidoqueasciendea2366millonesdeECUsehaconsignado enlos
ingresos .

N°L385/70 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
(enmillonesdeECU)I1985(')
EUR101986(2)
EUR121987(3)
EUR121987(«)
EUR12
Ingresos:I
Exacciones agrícolas 2179 2699 3297
Derechos deaduana 8310 9700 9762
Impuestosobreelvalorañadido (IVA) 15218 22468 23130
Contribuciones especiales 1911 211 212
Diversos 654 96 275
Total 28272(7)35174(5)36676{6)35946
TipodeIVAmáximo 1,0 1,4 1,4
TipodeIVAefectivo 1,0 1,39(«) 1,38(»)
Presupuesto totalen%delPIB 0,85 1,03 1,02
(')Ejecución .
(2)Presupuesto votadoporelParlamento el10dejuliode1986.
(3)Anteproyecto depresupuesto 1987presentado porlaComisión alConsejoel21dejuliode1986.
(■•)Anteproyecto adoptadoporelConsejoel9deseptiembre de1986.
(s)Lacorrección deldesequilibrio presupuestario delReinoUnidoqueasciendea2685millonesdeECUsehaconsignado enlos
ingresos .
(6)Lacorrección deldesequilibrio presupuestario delReinoUnidoqueasciendea2366millonesdeECUsehaconsignado enlos
ingresos .
(7)Incluidounexcedente de49millonesdeECUtransferido alejercicio1986.
(8)ExceptoparalaRepública FederaldeAlemania (1,33697 )yelReinoUnido(0,67663).
(')ExceptoparalaRepública FederaldeAlemania (1,3296)yelReinoUnido(0,8176).
Fuente:1985:Cuentas,degestión;1986:presupuesto votadoel10dejuliode1986porelParlamento Europeo ;1987:
anteproyecto depresupuesto presentado porlaComisión alConsejoel21dejuliode1986,anteproyecto adoptadoporel
Consejoel9deseptiembre de1986.
CUADRO 24
Financiación delasinversiones delaComunidad Europeapormediodeempréstitos contraídos enelmercadode
capitalesydepréstamos
(enmillonesdeECU)
1984 1985 1986
Importedelospréstamos ,porinstituciones oI
mecanismos : IlIII
BancoEuropeodeInversiones 5007 5641l
Comisión : \
Comunidad EuropeadelCarbónydelAcero 825 1010l
Euratom 186 211 .l
NuevoInstrumento Comunitario 1182 884l
Total 7200 7746 7800—8300
Importedelospréstamos ,porsectoresuobjetivos :I
Sectorindustrialprivado 2709 2830 2500—2800
deloscuales:préstamos globalesalaspequeñas yIII
medianasempresas 1719 1735 1400—1600
Infraestructura 2132 2413 2800—2900
Energía 2359 2503 2500—2600
Total 7200 7746 ■*7800—8300
Fuente:Comisión delasComunidades Europeas «InformedelaComisión alConsejoyalParlamento Europeosobrelas
actividades deempréstito ydepréstamodelaComunidad en1985»(COM(86 )289final),mayode1986.Paraelaño
1986,setratadeprevisiones delosserviciosdelaComisión .

31.12.86 N°L385/71 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
4.6.Eldiálogosocial
EléxitodelaEstrategia deCooperación exigeunainflexión ,
avecesconsiderable ,deloscomportamientos ydelas
políticaseconómicas .Elaumentodeldesempleo enlosaños
setentayelbajocrecimiento hanidoacompañados porla
intensificación deloscomportamientos defensivos que
muchasveceseranreacciones dirigidasapreservarposiciones
yderechoslegítimosenuncontextotrastocado porlacrisis
delpetróleo .Ahorabien,muyamenudo,estoscomporta­
mientosnotuvieronsuficientemente encuentaelascensodel
desempleo yhanhechomásdifícillasolucióndelpro­
blema.
Estaactituddefensivacaracterizó tantoalasempresas ,que
nosedecidíanainvertirenuncontextoqueconsideraban
incierto,comoalosasalariados queintentaban protegersu
poderadquisitivo ylaestabilidad delospuestosdetrabajo
existentes ,perotambiénalasautoridades depolíticaeconó­
micaque,teniendoencuentaladuración yelcostedel
saneamiento decomienzos delosañosochenta,dudabanen
utilizarsusmárgenesdemaniobra .PorimpulsodelaComisión sehainiciado,anivelcomuni­
tario,unfructíferodiálogoconyentrelosinterlocutores
sociales,representados porlaUnióndeIndustrias dela
Comunidad Europea (UNICE),laConfederación Europea
deEmpresasPúblicas (CEEP)ylaConfederación Europeade
Sindicatos (CES).Lostrabajosrealizados enelsenodedos
grupos,unoparatemasmacroeconómicos yotroparalos
microeconómicos ,hanpermitido llegaraunacuerdosobre
variospuntos.Dichoacuerdopuederesumirse delaforma
siguiente :
—necesidad ,paratodaslaspartes,empresas ,asalariados y
poderespúblicos ,deaplicardeformaefectivalaEstra­
tegiadeCooperación parareducireldesempleo enla
medidadeseable;
—necesidaddellegarconrapidezaunareasignación delos
recursosenfavordelainversióngeneradora deempleo,
mejorando aúnmáslarentabilidad delasempresas
medianteunincremento moderado delossalariosrealesy
reduciendo ,enlamedidaddeloposible,eltiempo
transcurrido entreelaumentodelarentabilidad yla
actividaddeinversión ;
—necesidad demantener unmarcodeestabilidad moneta­
riaydereducirlainflacióndondeseatodavíademasiado
elevada;
—necesidaddepromover lainvestigación yeldesarrollo así
comolaformación delamanodeobra;
—necesidaddelograrrápidamente laplenarealización del
mercadointerior,tomandoplenamente encuentasu
dimensión social;
—necesidad decompletar lasinversiones delasempresas
conunnuevoincremento delasinversiones públicas
económica ysocialmente rentables .
Eslógicoquesurjanalgunasdivergencias ,enparticular ,enlo
queserefierealpapeldelEstadoenlavidaeconómica ,tanto
aniveldegastoseingresoscomoderegulación demercados ,
yalpapelquepuededesempeñar ,paralacreacióndeempleo,
lareordenación ylareducción deltiempodetrabajoneutras
desdeelpuntodevistadeloscostes.
Anivelcomunitario ,laComisión ,porsuparte,seguirá
profundizando eldiálogosocial.Perocomohadeclarado en
suComunicación dejuliode1986(COM(86 )364final),la
voluntaddecooperación ,dequehacengalalosinterlocuto­
ressocialesaniveleuropeo,nosehautilizadoplenamente a
nivelnacional .LosgobiernosdetodoslosEstadosmiembros
deberíanhaceresfuerzosconcretos ,teniendoencuentalas
tradiciones nacionales ,perotambiénsuperándolas ,por
iniciaranivelnacionaleldiálogosobretodoslostemasdela
Estrategia yporcrearunclimafavorable almismoanivelde
ramasydeempresas(').Enlospaísesenquelosgobiernos ,Losdesequilibrios actualessonelresultadodelaconjunción
dedichoscomportamientos .Ydesuinflexiónsimultánea
dependerá larenovación delaeconomíaeuropea .Lapro­
pensiónainvertirdelaempresasaumentará silasperspec­
tivasderentabilidad ydedemandasonmásseguras.Los
asalariados podránaceptardemejorgradouncrecimiento
moderado delossalariosrealesyunamayoradaptabilidad
delmercadodetrabajosi,encompensación ,losefectossobre
elempleosontangiblesysetienenplenamente encuentalas
consecuencias socialesdedichasmedidas .Elriesgodeque
políticasmacroeconómicas másdecididamente orientadas
haciaelcrecimiento conduzcan aunanuevaaceleración dela
inflaciónyaunresurgirdelosdesequilibrios exteriores ,será
tantomenorcuantomejorsecontrolen loscostesinternos,
lasempresasaumentenparalelamente lascapacidades pro­
ductivasyelcontextocomunitario seamásdinámico .
Elobjetivodeldiálogosocialdebeserlainflexiónsimultánea
deloscomportamientos detodoslosparticipantes enlavida
económica .
Sehacepuesevidente ,queeldiálogosocialdebeabordar
todoslostemasdelaEstrategia deCooperación ,tantoanivel
macroeconómico comomicroeconómico .Dadoqueenélse
reúnenlosrepresentantes delosempresarios ydelos
asalariados ,asícomolosdelosgobiernos ,debepermitir
llegaraunamplioconsensosobresusrespectivas contribu­
cionesadichaEstrategia .Porelhechodereunirsea
intervalosregularesysuficientemente próximosparateneren
cuentalasevoluciones coyunturales ,losparticipantes
podránverificarlaaplicación efectivadelaEstrategia de
Cooperación ymodularsusaccionesenfuncióndelas
evoluciones recientes .Eldiálogosocial,atodoslosniveles,
debepermitirasimismounmejorcontroldelasconsecuen­
ciassociales,ylosefectossobreelempleo,delastransfor­
macionesestructurales ytecnológicas necesarias .(J)Véaseelartículo3delaDirectiva74/121/CEEdelConsejo,de
18defebrerode1974,sobrelaestabilidad ,elcrecimiento yel
plenoempleoenlaComunidad ,DOn°L63de5.3.1974 ,
p.19.

N°L385/72 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
porrazonesespeciales ,nopuedansuscitarellosmismosel
diálogosocial,losinterlocutores socialesquedaninvitadosa
tomarlainiciativa ;deestaforma,tambiénenestospaíses,
podráiniciarseeldiálogosobrelostemasdelaestrategia
comunitaria entrelosinterlocutores socialesy,enlamedida
deloposible,conlaparticipación delgobierno .
Eldiálogosocialesunelementoimportante delaEstrategia
deCooperación .Lareunióndelosrepresentantes delos
empresarios ylosasalariados ,asícomodelosgobiernos ,
tienecomoobjetivoparticular ,lainflexiónnecesariadelos
comportamientos detodoslosagenteseconómicos ycrearun
amplioconsensosobresusrespectivas contribuciones .Los
temasabordados deberíanabarcartodoslosaspectoseconó­
micosysocialesdelaEstrategia deCooperación .Anivel
comunitario ,yporimpulsodelaComisión ,yasehainiciado
unfructíferodiálogoconyentrelosinterlocutores sociales .
Losgobiernos delosEstadosmiembros deberíanadoptar
iniciativasconcretasdirigidasafomentar,anivelnacional,el
diálogosobretodoslostemasdelaEstrategia ,apoyándose
enlavoluntaddecooperación quehandemostrado los
interlocutores socialesaniveleuropeoyteniendoencuenta
lascircunstancias específicas delasituacióndecadapaís.
4.7.Coordinación internacional delapolíticaeconomicaproporciones másaceptables .AuncuandoelGrupodelos
Cincohareconocido lanecesidad deunnuevoequilibrio ,
prácticamente quedatodoporhacer.
Estoimplicaqueeldéficitamericano yelexcedentejaponés
puedenseguirsiendoexageradamente elevadosen1986y
1987.EnloqueserefierealsuperávitdelaComunidad ensu
conjuntó ,deberíaexperimentar unaumentotemporalres­
pectodesunivelde1985,queencualquier casose
mantendría dentrodelímitesrazonables .Sinembargo ,la
distribución globaldelossuperávit ydelosdéficitentrelos
Estadosmiembros podríahacernecesarios determinados
ajustes,auncuandoresulteclaroquenoesprecisoquelas
balanzasporcuentacorrientedelospaísesmiembros estén
estrictamente equilibradas .
EstadosUnidoshapedidoenvariasocasionesalospaísesen
superávit ,enparticularJapónyAlemania ,querelancensu
demandainteriorparaacelerarlareduccióndesussuperávit
externosy,porlotanto,deldéficitamericano .Sinembargo,
nohaydemasiadas posibilidades dequeunaaceleración del
crecimiento enestosdospaíses,queúnicamente absorbenel
15%delasexportaciones americanas ,tengasuficientepeso
parareducirdichodéficit.Sitodoslospaísesindustrializa­
dos,conexcepción deEstadosUnidos,estimulasen su
demandainterior,elimpactoseríaevidentemente mayor,ya
quedeestaformaafectaríaal60%delasexportaciones
americanas aproximadamente .Ahorabien,sibienescierto
quelaaceleración delcrecimiento entodoslospaíses
industrializados distintosdelosEstadosUnidoscontribuiría
areducireldéficitamericano ,sinembargonotendría
prácticamente ningúnefectosobrelossuperávitjaponésy
alemán.Enefecto,elaumentodelademandadesdelos
demáspaísesindustrializados haciaJapónyAlemaniaten­
deríaaneutralizar laexpansión delasimportaciones resul­
tantedeuncrecimiento másrápidodelademandainteriorde
estosdospaíses.
ParareducireldéficitexteriordeEstadosUnidosapropor­
cionesaceptables ,seríanecesarioquedisminuyese lademan­
dainteriordedichopaís,loquesupondría unperíodode
crecimiento relativamente máslentoenEstadosUnidosque
enlosdemáspaísesindustrializados .Alcontrariodelas
exportaciones ,lasimportaciones americanas presentanuna
elasticidad-renta muyelevadaporloque,enprincipio ,
deberíanreaccionar vivamente anteunadisminución dela
demandainterior .Enelcuadro25semuestra,partiendo de
lahipótesisdequelostiposdecambiorealespermaneciesen
invariables respectodesuniveldemediados de1986,la
distribución delossuperávitydéficitdelastransacciones por
cuentacorrientequecabríapreversiEstadosUnidospracti­
caseunapolíticapresupuestaria másrestrictiva .Hacia
finalesdelosañosochenta,eldéficitamericano quedaría
reducidoaproximadamente aun2%delPIByelsuperávit
comunitario desaparecería ,peroelsuperávitjaponésseguiría
siendoexcesivo .
Entalescondiciones ,unaaplicacióndecididadelaEstrategia
deCooperación duranteloscuatropróximosañospodría
teneralgúnefectonegativo ,sobrelabalanzaexteriordela
Comunidad .Estopodríaciertamente aceptarse ,perocons­
tituiríaunequilibrioduradero .Losprincipales beneficiarios ,Haceyamásdeunañoquesehainiciadoelprocesode
corrección delosgrandesdesequilibrios exterioresquesufre
laeconomíamundialdesde1982.Apartirdemarzode1985,
momentoenqueeldólaralcanzósupuntomáximo,lostipos
decambiodelasprincipales monedashaniniciadouna
evoluciónmáscompatible conlosdatoseconómicos funda­
mentales .Además,dichoprocesosehavistoestimulado por
elacuerdodelGrupodelosCinco,quienesenseptiembre de
1985,enNuevaYork,convinieron queeranecesariauna
depreciación deldólarylacorrespondiente apreciación delas
otrasgrandesdivisasparaquelaestructura delospagos
internacionales pudieserecuperarunasbasesmássólidas.
Afinalesdeseptiembre de1986,lasmonedasdelosotros
paísesmiembros delGrupodelosCincohabíanexperimen­
tadounafuerteapreciación respectodeldólar.Eltipo
efectivodeldólarhabíabajadoenun22%,mientrasqueel
delyenhabíasubidoun38%respectodesunivelmediode
1985.Lostiposefectivosdelasmonedaseuropeasregistra­
ronunaapreciación menosclara,debidoaqueaproximada­
mentelamitaddesucomercioexteriorseefectúaentrepaíses
europeos .Enlaactualidad ,sonprobablemente suficientes
losajustesefectuados eneltipodecambio,porlomenosdel
ECUrespectodeldólar.
Noobstante ,siseconsideran losenormesdesequilibrios
acumulados coneltranscurrir delosaños,enparticular en
EstadosUnidosyenJapón,estosajustesdelostiposde
cambiodebencompletarse conpolíticasdeajusteinternoque
reduzcan eldéficitamericano oelexcedente japonésa

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/73
desdeelpuntodevistadelabalanzadepagos,seríandelos
demáspaíseseuropeosylospaísesenvíasdedesarrollo .El
impactodeestaevoluciónsobrelossaldosdelabalanzapor
cuentacorriente deEstadosUnidosseríarelativamente
modestoy,además,sóloseconseguiría retrasarmásla
reabsorción delsuperávitjaponés (véasecuadro26).Porlo
tanto,estaopciónnoeslaadecuada .Ahorabien,una
dosificación internacional demedidasdestinadas areducir
losdesequilibrios aunnivelaceptablerequeriría ,ademásde
unafasedecrecimiento relativamente moderado enEstados
Unidosyuncrecimiento másrápidoenlaComunidad ,una
nuevaapreciación delyenacompañada deunestímulo
presupuestario enJapón.Enelcuadro27semuestrala
distribución delossaldosdelabalanzaporcuentacorriente
quepodríaobtenerse siJapónaplicaseunestímulopresu­
puestariodel1%delPIBporañode1987a1990ysieltipo
decambioefectivodelyenseelevasedenuevoenun20%
duranteelperíodo1987/88.Dichadosificación ,alaque.se
sumaríanmedidasdeaperturademercados debienesyde
capitales,reduciríaelsuperávitjaponésdeformasustancial .
Esteejemplodemuestra queelresultadoglobalseríaclara­
mentemejorgraciasalacooperación .Laparticipación delos
paísesdelaAELC,queyasehanmanifestado dispuestos a
realizaresteesfuerzo,lomejoraría aúnmás.Losacontecimientos delosúltimosañoshandemostrado la
existencia deunampliomargenparalamejoradelas
modalidades decoordinación internacional delapolítica
económica .Lospaísesparticipantes enlacumbredeTokio
hanacordadoqueelmejormediodelograrloseríasinduda
algunacrearunconjuntodeindicadores quepermitiesen
especificar susobjetivosentérminoscuantitativos suficien­
tementeprecisosyseguirdecercasurealización .Deacuerdo
condichoproyecto ,serealizaríauncontroldelacoherencia
internaylamutuacompatibilidad delasprevisiones nacio­
nalesconobjetodedetectarfuturasfuentesdetensiones y
determinar lasnuevasorientaciones depolíticaeconómica
quepermitiesen evitarlas .Losindicadores servirían,acon­
tinuación ,paramedirlosresultados delospaísesenfunción
delosobjetivosfijadosydefinir,ensucaso,losajustes
pertinentes .Evidentemente ,unsistemadeestetipodista
muchodeserunremediouniversal alosproblemas dela
cooperación económica internacional .Noobstante,enla
medidaenqueproponeunmarcoanalíticocuantitativo más
completoparalaevaluación delaspolíticasdelosgrandes
paísesydesusconsecuencias ,tantóparaelpaísdequese
tratecomoparalosdemás,deberíaincrementar lasposibili­
dadesdeevitarincompatibilidades gravesentrelaspolíticas
delospaísesparticipantes contodaslastensiones que
implican .
Ladecisiónadoptadaenseptiembre enPuntadelEstede
iniciarunanuevarondadeconversaciones multilaterales en
elmarcodelGATTrefuerzalaesperanza dequepuedaser
frenadaeinvertidalatendenciahaciaunmayorproteccio­
nismo.Éstaesunacondiciónesencialparaeldesarrollodeun
sistemamultilateral deintercambios másabiertoyduradero .
Además,dichasnegociaciones deberíanafianzarlasestruc­
turasylasdisciplinas delGATT,enunmomento enque
parecenhabersedebilitadoporcircunstancias desfavorables .
Enestecontexto ,unintentoconcertado porincluirenlas
mismaslosintercambios deproductos agrícolasseráespe­
cialmentesignificativo .Enúltimolugar,aunquenoporello
menosimportante ,elGATTdeberíaadaptarsealosnuevos
desarrollos enlaestructura delcomercio .Ladecisiónde
incluirlaliberalización delosserviciosenlasnegociaciones
constituye unpasoimportante enestesentido,conelquese
introduce unimportante sectorenelsenodelsistema
multilateral deintercambios .Laevolución recientedelaproducción internacional ydel
comerciomundialnohasidomuyfavorable alospaísesen
desarrollo .Lalentituddelcrecimiento enelmundoindus­
trializadohaafectadoalatasadeexpansión envolumende
lasexportaciones dedichospaísesyhaprovocado unacaída
delospreciosdelasmateriasprimas,hastatalpuntoqueel
poderadquisitivo desusexportaciones (ingresosporexpor­
tacióndeflactados porlospreciosdeimportación )debería
haberdisminuido enun11%esteaño;además,eldéficit
agregadodelabalanzaporcuentacorrientedeestegrupode
paísesacusanuevamente ,trascuatroañosdeconstante
mejora,unfuertedeterioro ,apesardelareducción delos
pagosporinteresessobresusdeudasexteriores .Elaumento
desusexportaciones eslamejorformademejorarsuposición
exterior .Pararestaurarlacredibilidad delospaísesenvíasde
desarrollo esfundamental unamayoraperturadelosmer­
cadosasusproductos .Tambiénsonnecesarios nuevos
capitalesparalograrlareestructuración yelajustedelas
economías delospaísesendeudados yorientados haciaun
crecimiento másfuerte,comosehapropuesto enlainiciativa
Baker.Lasrecientesnegociaciones sobreladeudaexteriory
lapolíticadeajusteinternodeMéxicoconstituyen un
ejemplopositivoenestesentido .
Laevolución recientedelostiposdecambiohacreado
condiciones másfavorables paralacorrección delosgrandes
desequilibrios exteriores acumulados enañosprecedentes ,
pero,porsímisma,noserásuficienteparasuprimirlos por
completo .Larecuperación deunaestructura másaceptable
delossaldosexterioresrequeriráantetodociertaausteridad
presupuestaria porpartedeEstadosUnidos,ymedidas
presupuestarias expansionistas acompañadas porunanueva
apreciación delyenporpartedeJapón.Enlahipótesisdeque
laspolíticaseconómicas siguiesendichaorientación ,los
principales desequilibrios exteriores deEstadosUnidosy
Japónpodríanreabsorberse deaquía1990.Lamejoradela
tendenciadelcrecimiento logradaenlaComunidad medianteEnlospaísesendesarrollo esindispensable quesereanudeel
crecimiento paraevitarunnuevodeteriorodelniveldevida
delapoblación yparaprogresar enlaresolución desus
problemas deendeudamiento .Aesterespecto,esesencial
quelosajustesdelasbalanzasporcuentacorrienteentrelos
paísesindustrializados noconduzcan ,enconjunto ,auna
contracción delcrecimiento delospaísesénvíasdedesarrollo
endeudados .Enefecto,unmayorcrecimiento endichos
paísespuedecontribuir deformasignificativa aunacontinua
expansión delcomerciomundial .

N°L385/74 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
laaplicación delaEstrategia deCooperacion parael
crecimiento yelempleo,asícomoenlospaísesdelaAELC,
tendráefectospositivossobreelcomerciomundial .Lanueva
rondadenegociaciones multilaterales enelmarcodelGATTdeberíareforzardichatendencia .Estodeberíaafectar
positivamente alasexportaciones delospaísesenvíasde
desarrollo eincrementar lasposibilidades deconsolidación a
medioplazodesuposiciónexterior .
Proyección delasbalanzasporcuentacorrienteenporcentaje delPIB1986a1990
CUADRO 25
Políticasactualesytiposdecambioamediados de1986(escenariodereferencia )
1985 1986Media
1987—1990
EE.UU . -3,0 -2,5 -2,2
Japón +3,7 +4,5 +3,2
EUR +0,5 +1,2 +0,4
Deacuerdoconesteescenariolastasasmediasdecrecimiento anualdelPIBrealduranteelperíodocomprendido entre1986y
finalesde1990seríanlassiguientes :EE.UU.2,7%,Japón3,6%,EUR2,6%.
CUADRO 26
Estrategia deCooperación (sinaccionescooperativas específicas deJapón)
1985 1986Media
1987—1990
EE.UU . -3,0 -2,5 -2,0
Japón +3,7 +4,5 +3,5
EUR +0,5 +1,2 -0,!
Deacuerdoconesteescenariolastasasmediasdecrecimiento anualdelPIBrealduranteelperíodocomprendido entre1986y
finalesde1990seríanlassiguientes :EE.UU .2,8%,Japón3,7%,EUR3,5%.
CUADRO 27
Combinación delaEstrategia deCooperación conunaexpansiónpresupuestaria yunanuevaapreciación del20%
deltipoefectivodelyenenJapón
1985 1986Media
1987—1990
EE.UU . -3,0 -2,5 -1,7
Japón +3,7 +4,5 +2,2
EUR +0,5 +1,2 +0,1
Deacuerdoconesteescenariolastasasmediasdecrecimiento anualdelPIBrealduranteelperíodocomprendido entre1986y
finalesde1990seríanlassiguientes :EE.UU .2,9%,Japón3,4%,EUR3,67o.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/75
PARTE II
LAPOLÍTICA ECONÓMICA DELOSESTADOS MIEMBROS
APLICACIÓN DELAESTRATEGIA DECOOPERACIÓN PARAELCRECIMIENTO YELEMPLEO EN
LOSESTADOS MIEMBROS EN1987
Alexaminarlaevolucióndelempleoenlosúltimosaños,se
imponelaconclusión dequeesnecesariaunaaccióndecidida
entodoslosEstadosmiembros ,parareducirelnivel
dedesempleo deformasensible,exceptoenLuxemburgo ,
dondesunivelesbajo.Enpromedioanualpara1986,latasa
dedesempleo sólodisminuye encuatrodelosdocepaísesy,
para1987,enlamitaddelospaíses,peroúnicamente endos
deellos(Alemania yPaísesBajos)durantelosdosaños.En
1986,elcrecimiento delproductointeriorbrutosóloalcanza
endospaíses(Alemania yPortugal )elnivelde3a3,5%lo
cualseconsideranecesarioamedioplazoparareducirlatasa
dedesempleosustancialmente .Estosresultadossonbastante
mejorespara1987,yaquenosonsóloseislospaísesquese
encontrarán enesecaso,sinoquetresdeelostienenuna
participación relativaelevadaenelPIBdelaComunidad
(Alemania ,España,Italia)yelresultadoparaFranciayel
ReinoUnidoúnicamente seapartaráenuncuartodepunto
dellímiteinferiordelintervaloconsiderado .Porlotanto,si
losprogresos serealizanenladirecciónadecuada ,es
especialmente importante verificarsiyenquécondiciones ,
puedenestosprogresosconsolidarse ymejorarseencadauno
delosEstadosmiembros en1987yañosposteriores yenqué
medidalapolíticaeconómica debediferirdeunpaísaotro
paratenerencuentalascaracterísticas delasituación
económica decadapaís.interior.Alosumoprodríanpreverseregímenestransitorios
paratenerencuentaproblemas planteados enlospaíses
miembros .
Seríadeseable,asimismo ,elmayorparalelismo posibleenla
acciónquelosEstadosmiembrosrealicensobrelosmercados
delempleoyenmateriadecostessalariales (enparticular ,
moderación delcrecimiento delossalariosreales,reducción
deltiempodetrabajoneutradesdeelpuntodevistadelos
costes,ordenación deltiempodetrabajo,reducción delas
cotizaciones sociales,mejoradelosreglamentos paraesti­
mularlacontratación detrabajadores ,estímulodela
creacióndeempresasindividuales ).
Elsostenimiento delademandainterior,que,habidacuenta
delosobjetivosdelaEstrategia ,podríaconstituir una
necesidadrealen1987,cuandoempiecen adesaparecer los
efectosestimulantes derivadosdelamejoradelarelaciónreal
deintercambio ,deberádiferenciarse necesariamente deun
paísaotroparatenerencuentalosimperativos dictadospor
lasituación decadaunodeellos.
Desdeelpuntodevistamonetario ,lacontinuación del
procesodedisminución delostiposdeinterésesunelemento
estimulante yaltamentedeseableparaeldesarrollo delas
inversiones .Noobstante,enpaísescomolaRepública
FederaldeAlemania ylosPaísesBajos,lostiposyahancaído
deformasignificativa graciasalafuertedeflación .Una
reducciónforzadapodríaamenazarlosobjetivosdeestabi­
lidadinherentes aunapolíticamonetariasana.Enlamayoría
delosotrosEstadosmiembros ,enparticular enFranciae
Italia,laatenuación delásexpectativas inflacionistas permite
prever,encambio,laprosecución delastendencias ala
reducción .
Ahorabien,estosobjetivosdecarácterinternosolamente
podránrealizarse silosEstadosmiembros seocupande
formaconjuntayenelmarcodelacooperación monetaria
internacional delosaspectosexternosdedichaproblemática .
Muyprobablemente ,en1987lapresiónalabajaejercida
sobreeldólarseguirásiendoconsiderable ,habidacuentade
lanecesidaddeunprofundoajustedelascuentasexteriores
deEstadosUnidos.Noseríainteresante paralaComunidad
tolerarunadepreciación excesivadeldólarquepudiesetener
efectosnegativossobresupropiocrecimiento .Sinembargo ,
lasadaptaciones quedebanrealizarseenlapolíticamoneta­
riainternayquepodríanserimplícitamente necesariaspara
evitardichaevolución nopodránsuperardeterminados
límitesmásalládeloscualesseríancontraproducentes .
Deestasconsideraciones seinfiereque,enelpolicy-mix ,la
políticamonetaria todavíapuedetener,endeterminados
Estadosmiembros ,unefectoestimulante sobreelcrecimien­
to,mientrasqueenotrossupapelesmuylimitado .ComoyasesubrayóenelInformeEconómico Anual
1985/86,laaplicación aisladademedidasdirigidas a
mejorarelempleoesmuydifícil,sinoimposible ,yeléxitode
todaaccióndeestetipodepende,además,delaintensifica­
cióndeldiálogosocial,nosóloaniveldelaComunidad ,sino
tambiénencadaEstadomiembro .Lainteracción ,tantode
lasiniciativasgubernamentales comodelosinterlocutores
sociales,seráunacondición esencialparaeléxitode
cualquieracciónderecuperación delempleo.
Laconsideración delascaracterísticas delassituaciones
económicas nacionales noimplicanecesariamente quedeban
diferenciarse ,deunpaísaotro,todaslasaccionesrecomen­
dadasenlaprimerapartedelpresenteinforme .
Parecedeseable,asimismo ,aplicardeformahomogenea y
sincronizada laspropuestas hechasenlassecciones4.3a4.6
delcapítulo4delaprimeraparte.
Losesfuerzos arealizarporlosEstadosmiembrosdeberán
serampliamente comparables enloqueserefieraalperfec­
cionamiento delfuncionamiento delosmercados debienes,
serviciosycapitalesyalaaplicacióndelprogramaelaborado
porlaComunidad paralarealización delgranmercado

N°L385/76 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
Enelcampodelasfinanzaspúblicaslasposibilidades de
acciónsontodavíamásvariadas .EnlaRepúblicaFederalde
Alemania yenLuxemburgo ,lasituaciónpresupuestaria
parecesuficientemente cómodaparadejarunciertomargen
demaniobra alospoderespúblicos ;enelReinoUnido,el
Gobierno ,ensudeclaración deotoño,haprevistoun
aumentodelosgastospúblicosdelordende4,75milesde
millonesdelibrasenelejercicio1987/88.Estosignificaque
losgastospúblicosprevistospara1987/88sesitúanenun
nivelaproximada del2%máselevadosentérminosreales
queelresultadoestimadode1986/87.EnFrancia,yase
prevénpara1987importantes reducciones deimpuestos y
para1988sehananunciado reducciones suplementarias ;el
déficitpresupuestario debereducirsesimultáneamente en
ambosaños.Encambio,enBélgica,enGrecia,Irlanda,
Italia,yPortugal ,elestadodelasfinanzaspúblicasysobre
todoelaltoniveldeladeudapúblicaexigenquesecontinúela
políticadesaneamiento .En,untercergrupodepaíses(Dinamarca ,EspañayPaísesBajos)laslimitaciones presu­
puestarias sonmenores ,perodeterminados aspectosdelas
perspectivas para1987limitanlalibertaddemaniobra a
nivelmacroeconómico .
Enconsecuencia ,sólolospaísespertenecientes aungrupo
bastanterestringido podránactuarglobalmente sobrelas
condiciones delaofertaydelademanda .Encualquiercaso,
todoslosEstadosmiembrospodráncrearcondiciones más
favorables aldesarrollo delempleomediantelamodificación
delaestructura delosgastoseingresospúblicos .
Noobstante ,puedepreversequeen1987seampliará el
margendemaniobradeunnúmerodepaísescadavezmayor
yquelasposibilidades deaccióndelospaísesenqueyaexiste
dichomargenseharánmásevidentes .Estoseríalógicamente
asísi,comopareceprobable ,lamejoradelascondiciones
fundamentales delequilibrioeconómico quehatenidolugar
en1986seconfirmase en1987.
BELGICA
En1986,elcrecimiento económico enBélgicadebería
rebasarclaramente lastasasregistradas duranteelperíodo
1981—1985;estaaceleración nosólosedeberáalacaídade
lospreciosdelpetróleosinotambiénalosplazosdepuestaa.
puntodeunnuevoprograma desaneamiento presupuesta­
rio.Larentarealdisponible delaseconomías domésticas yel
consumoprivado,quehanestadoestancados durantevarios
años"3,deberánincrementarse enmásdel2,5%.Porotra
parte,lasinversiones delasempresastambiénregistrarán un
fuerteaumento ,debidoalamejoradelosmárgenes de
beneficios .Encontrapartida ,en1987,elcrecimiento severá
frenadoporelefectodelamoderación delasrentasfamiliares
resultante delprograma desaneamiento presupuestario
decididoenlaprimavera de1986.Apartirdedicho
momento elcrecimiento estarásostenidoprincipalmente por
lasinversiones delasempresas yporlasexportaciones .El
aumentodelospreciosdeberíaseguirsiendomoderado ,
debidoalaimportante disminución delainflaciónen1986
(de4,9%a1,3%).Durantelosdosañosestudiados ,la
balanzaporcuentacorrientedeberáliberarunsuperávit
importante .Encambio,en1986,lanecesidad definancia­
cióndelasadministraciones públicassóloregistrará una
ligeramejora,aunqueen1987deberíareducirseen1,5a2
puntosdelPIB.Losesfuerzosdesaneamiento delasfinanzas
públicastendránefectosnegativossobreelniveldeempleoen
elsectorpúblico,queseveráncompensados engranmedida
porsuincremento enelsectorprivado,enparticulargraciasa
losacuerdoscelebrados enelmarcodelanegociación
interprofesional .Enlosaños1986y1987,elniveldel
empleototalylatasadedesempleo prácticamente nose
modificarán .
Laevolución delasrentasen1986y1987seinscribeenla
lineapolíticaadoptadaen1982y,hastaahora,dirigidahacia
unaevoluciónmoderada delossalariosrealesconobjetode
salvaguardar elniveldecompetitividad alcanzado desde1982ydepromover elrepartodelempleo.Elcumplimiento
deestosobjetivos severáfacilitado ,en1986,porla
disminución delainflación ,quesetraducirárápidamente ,a
travésdelsistemadeindiciación ,enunadeceleración del
crecimiento delossalariosnominales .Lasnegociaciones
salarialesrelativasalosañossiguientes a1986sedesarrollan
bajolapresióndélasfacultades dequedisponeelgobierno
parahacerquesecumplanlascondiciones decompetividad .
Enefecto,silosacuerdossalariales sectoriales difiriesen
demasiado delasrecomendaciones generalesconsignadas en
elAcuerdonacionalcelebrado enseptiembre de1986entre
losinterlocutores sociales,loscualessoncompatibles conel
mantenimiento dedichacompetitividad ylapromoción del
empleo,principalmente delosjóvenes,podríautilizarse el
mecanismo legaldeaplicación coactiva .Lamoderación del
crecimiento delossalarioshaprovocado unareducción del
costesalarialrealporunidadproducida decasiel9%entre
1981y1986.Paralelamente ,sehaincrementado larentabi­
lidaddelasempresas yhamejorado susituaciónfinanciera .
Además,sehadecididounanuevareducción delimpuesto
sobrelarentadelassociedades ,porlaqueeltipoimpositivo
máximosereduciráen1988del45al43%.Porúltimo,la
políticamonetaria sehaarticulado entornoalamáxima
reducción posibledelostiposdeinterésacortoplazo,
compatible conelmantenimiento deuntipodecambio
estable,deformaqueeltipodeinteréssobreloscréditosde
inversión seredujoal8,25%enabrilde1986,frenteal
12,75%decomienzos de1985.Sinembargo ,hahabidoque
esperara1986paraqueestascondiciones favorables gene­
rasenuncrecimiento sensible delasinversiones delas
empresas ,probablemente porquelaincertidumbre sobrela
evolución delasrentasdelaseconomías domésticas ,antelas
medidasdesaneamiento presupuestario ,frenólarealización
denuevosproyectos .Graciasalaratificación legislativa del
consensoaquehanllegadolosinterlocutores socialessobre
lageneralización deunamayorflexibilidad horaria,pronto

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/77
serámayorlaflexibilidad enmateriadetiempodetrabajoy
así,traslaentradaenvigordelosnuevosconvenios
salariales ,seráposibleunamayoradaptación delasempresas
alasfluctuaciones delademanda .
Encambio,lasituacióndelahaciendapúblicaimponecomo
únicaprioridad unimportante yrápidosaneamiento que
puedaromperlaespiral«cargasdeinterés-endeudamiento ».
Enlaprimavera ,elGobiernobelgaelaboróelprograma de
saneamiento presupuestario anunciado ensudeclaración de
investidura dediciembrede1985,ydirigidoareducirelsaldo
netoquedebefinanciarelTesoroal8%delPNBen1987yal
7%en1989,mientrasqueen1985todavíarepresentaba el
11,5%.Elesfuerzosecentraprincipalmente enlacompre­
sióndelosgastos.Sehamantenido elprograma dereducción
delapresiónfiscalsobrelaspersonasfísicasanteriormente
decidido ,yseharechazado cualquier aumentodelos
impuestos sobrelosproductos petrolíferos .Estosprogra­
mas,ensuconjunto ,contrarrestarán temporalmente las
recientesevoluciones favorables alempleoylademanda
interior .Noobstante,lacaídadelospreciosdelpetróleo
permitealaeconomía belgamantener uncrecimiento
relativamente favorableduranteelperíododeajustein­
terno .
Lasituacióndelahaciendapúblicalimitanecesariamente las
posibilidades desostenimiento delademandaporvía
presupuestaria .Comohemosindicadoanteriormente ,
deberíadarseprioridad arestaurarelequilibriodelasfinan­
zaspúblicasyalasupresión delasrigidecesqueafectana
laoferta,dadoqueparaconseguiruncrecimiento mássólido
yduradero esprecisosuperarestasdoslimitaciones .La
realización deunapolíticamonetaria quepermitalamáxima
reducción delostiposdeinteréscompatible conelmanteni­
mientodelaparidaddelfrancoenelSMEdependeasimismoengranmedidadeunareducción delasnecesidades de
financiación delsectorpúblico.
Laamplituddeldesequilibrio presupuestario suponequeel
objetivodelgobiernorelativoalsaldonetoquedebe
financiarse serealicedeformaefectivayenlosplazos
previstos ,tantomáscuantoque,envariosaspectos,el
contextointernacional esrelativamente favorable ylacom­
presióndelosgastosvendráfacilitadaen1986y1987porla
reducción delostiposdeinterés.Antesdequeexpirenlas
facultades especiales ,podríasernecesarialaaplicación de
nuevasmedidascorrectoras conobjetodegarantizar la
realización delobjetivo (queelsaldonetodelTesoroque
hayaquefinanciarseadel8%delPIBen1987)yevitarasí
cualquierdesviación resultante deunmenorrendimiento de
lasmedidasproyectadas ,odeunaevoluciónmenosfavora­
bledelosfactoresexógenos .Elúnicomargendemaniobra
disponible acortoplazoenmateriadepolíticapresupuestaria
eselrelativoalaestructura delosingresos ,quepodría
adaptarsedeformaquegeneraseuncrecimiento másricoen
empleo .Unadelasposiblesvíasdeacciónconsistiría en
aumentar losimpuestos indirectos engeneral,olaimposi­
ciónsobrelosproductos petrolíferos enparticular ,para
compensar lareduccióndelasexacciones deseguridadsocial
sobrelossalarios .
Dadoqueduranteelperíododeajusteinternolaeconomía
belgadebeseguirsiendocompetitiva frentealademanda
exterior,seríadeseablemantenerunaposibilidad decontrol
delaevolución salarial,unavezquehayanexpiradolos
poderesespecialescorrespondientes .Elmantenimiento de
unapolíticaderigidezsalarialduranteunlargoperíodo
podríajustificar ,sinembargo ,quesepermitiesen ahora
casoslimitadosdeflexibilidad pararesponder alasseñales
procedentes delmercadodetrabajoencasodequese
produzcan estrangulamientos yseadifícilreabsorberlos
mediantemedidasdereorientación profesional .

31.12.86 N°L385/78 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
CUADRO 28
Bélgica:Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
1961a
19731974a
19801981 1982 1983 1984 1985 1986(■)1987(2)
renvalor
ProductointeriorJenvolumen
bruto |deflactor9,2
4,9
4,110,0
2,5
7,53,4
-1,5
5,08,7
1,5
7,16,3
-0,1
6,36,8
1.4
5.56,7
1,5
5,16,7
2,0
4,63,1
1,3
1,8
Consumoprivadodeflactor 3,7 7,8 8,1 7,4 7,5 5,9 4,8 1,3 1,5
rprivadaFormación bruta
decapitalfijoen-<pública
volumen ^totai 5,1 1,9-18,1
-6,3
-16,3-0,3
-8,9
-1,7-3,6
-7,6
-3,94,4
-8,8
1,03,8
-13,2
1,27,0
-6,4
5,36,9
-9,8
5,0
delacual: construcción\ -22,9-5,4-5,1-4,2-0,4 2,1 2,2
bienesdeequipol3,6 8,0-9,5 9,9 3,6 9,5 8,4
Demandainteriorapreciosconstantesl -4,1 0,3-2,5 1,7 1,3 3,0 1,3
Diferencia conrespectodelosdemás
sociosdelaComunidad (3)I -0,8-2,6-0,3-0,8-0,5-1,4
rnominal
Remuneración
delosasalariados ■<rea'A(4)8,9
4,611,6
3,86,4
1,48,1
1,06,4
0,06,8
1,44,5
-0,62,5
-2,02,2
0,4
percápita 1b(4) 5,1 3,5-1,5 0,7-1,0 0,8-0,3 1,2 0,7
Productividad (5) 4,3 2,4 0,5 2,9 0,9 1,4 1,0 •1,7 1,9
Costessalariales realesunitarios 0,3 1,4 0,9-1,8-0,9 0,0-1,6-3,6-1,5
Competitividad (6) -0,2 1,5-8,2-11,5-2,3 0,1 1,8 2,9-0,6
Empleo 0,6 0,1-2,1-1,3-1,6 0,2 0,5 0,3-0,6
Desempleados censadosen%dela
población activacivil(7) 2,2 6,811,1 13,0 14,3 14,4 13,7 12,9 13,4
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIB 1,0-1,4-4,6-3,3-0,6-0,4 0,4 2,3 2,8
Tipodeinterésalargoplazo 6,5 9,413,8 13,5 11,8 12,0 10,6 8,0 7,2
Masamonetaria (8) 10,1 11,2 10,0 7,5 7,0 6,1 6,7 5,8 4,0
Necesidad ocapacidad definanciación de
lasadministraciones públicasen%delPIB-1,9-5,8-12,6-11,1-11,7-9,5-8,4-8,0-6,2
Deudapúblicaen%delPIB|=I 64,8 88,2 95,9105,1 110,7 117,4 120,6 125,7
Interesesdeladeudapúblicaenporcentaje
delPIB 4,4 8,0 9,3 9,4 9,910,6 10,6 10,7
')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales .
3)Diferencia enpuntosporcentuales .
4)A:deflactordelP1B;B:deflactordelconsumoprivado .
J)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
6)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
7)Definición Eurostat .
8)Finaldeaño.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/79
DINAMARCA
EnDinamarca ,laeconomiaharealizadoprogresosnotables
enlosúltimosaños:elcrecimiento delPIBhasidoimpor­
tante,tantoen1984comoen1985,añosenlosqueha
alcanzado el3,9yel3,8%respectivamente ;elempleoha
aumentado simultáneamente enun2,4yun3,1%;ysibien
elaumentodelaofertadetrabajoharespondido rápidamen­
tealdelademanda ,latasadedesempleo hadescendido deun
máximodel10,2%en1983aun8,2%afinalesde1985.
Esteimpulsohasidosostenidoporunafuertereactivación de
laformación decapitalfijodebidaaunaacentuadamejorade
larentabilidad ,relacionada asuvezconlapolíticaderigor
salarialdeprincipios delpresentedecenio .domésticas ,quehanrecurridoenmayormedidaalcrédito.A
pesardelasmedidasgubernamentales dediciembre de1985
ymarzode1986,encaminadas acontenersudeterioro ,la
balanzadepagoshaseguidoempeorando .Noobstante ,
despuésdeestasmedidas ,lademanda delaseconomías
domésticas sehaestabilizado ,ylaactividadenelsectordela
construcción ,aunquesiguesiendointensa,hamostrado
signosdedebilitamiento .Elrestodelainversiónprivadaha
experimentado uncrecimiento moderado ,conlaexcepción
dealgunossectores,comolaenergíaylaconstrucción naval.
Aunquelabalanzacomericaldeberámejoraralolargodel
año,losinteresesdeladeudaexteriorsiguensiendoelevados
yesposiblequeeldéficitporcuentacorrientenodisminuya
enelconjuntode1986.Ladesaceleración delcrecimiento del
PIBreal,envirtuddelasmedidasrestrictivas adoptadas ,aun
3%hatenido,porotraparte,ünefectonegativosobrela
creacióndepuestosdetrabajo,conloquelatasade
desempleo sehaestabilizado enun7,75% .Elaumentode
lospreciosalconsumosesituaráentornoaun3,5%,frente
al5%en1985,apesardelaumentodelosimpuestos
indirectos .Elclaroaumentodelempleodesde1983(un2%anual)esel
resultadomásnotabledelapolíticaseguidaapartirde1982,
muyacordeconlaEstrategia cooperativa decrecimiento
adoptadaporelConsejoen1985.Esapolíticasehadirigido
principalmente aestimularlaoferta,restringiendo laprogre­
sióndelossalariosrealesynominales ,comprimiendo el
gastopúblicoyfijándoseunobjetivodeestabilidad interiory
exteriordelamonedaenelsenodelSME.Dehecho,los
salariosrealesdisminuyeron entre1983y1985,yaumenta­
ronlentamente acontinuación ,graciasaunosacuerdos
paritariosmoderados yalasupresióndelaindiciación .El
incremento consiguiente delarentabilidad haayudadoa
estimularlainversiónprivada .Porotraparte,graciasauna
severarestricción delgastopúblicoyaunligeroaumentode
losingresos,sehapodidoreducirlanecesidad definancia­
cióndelsectorpúblico,deun9,3%delPIBen1982aun
1,9%en1985,mientrasqueen1986sedeberíaconseguirun
superávit deun3%.Lacontracción presupuestaria ha
ampliado elámbitodisponible paraeldesarrollo delsector
empresarial .Debidoalacentopuestoenlosingresosyenlas
finanzaspúblicas ,lapolíticamonetaria yanosehavisto
obligadaasoportarellasolaelpesodelaestabilización y,
comoconsecuencia ,sehaproducido unafuertereducciónde
lostiposdeinterés.Enoctubrede1986,setomaronnuevasmedidaspara
estimularelahorrodelaseconomías domésticas ydesalentar
lautilización decréditos :reducción delosplazosdegracia
paralosnuevospréstamosparalaconstrucción ,aumentode
losimpuestos detimbredelosdocumentos relativosalos
préstamos yunimpuestoespecialsobrelosinteresesdelos
préstamos alconsumootorgados alosparticulares .Además,
losprincipales acontecimientos queinfluiránsobrelas
evoluciones económicas duranteelañopróximoserán:la
aplicación ,el1deenerode1987,delareformafiscal
adoptadaaprincipiosde1986ylosacuerdossalarialesquese
producirán ,enmarzode1987.Elobjetivoesencialdela
reformafiscalesaumentar elahorrodelaseconomías
domésticas .Dichareformapodríaestimulartambiénligera­
mentelademanda deconsumo delaseconomías domésticas
en1987,transfiriendo unapartedelacargafiscaldirectaque
soportanalasempresas yaotrasinstituciones ,incluidaslas
quenotienenfinlucrativoyqueactualmente estánexentasde
impuestos .Sinembargo ,esteefectoquedarácompensado
porelaumentodelosimpuestos recaudados porlosentes
localesylasmedidasadoptadas enoctubrede1986.La
reducción delajornadadetrabajo,compensada porun
aumentoequivalente delsalario/hora,yelproyectode
ampliación delossubsidiosdeenfermedad provocarán un
aumentodelsalariopercápitademásdel3%aprincipiosde
1987,limitando elmargendisponible paranuevassubidas
cuandosecelebrenlosacuerdos bienalesdemarzode1987.
Traslafuertesubidade1984a1986,lainversiónenbienes
deequiposeráen1987muchomenosdinámica ,sobretodo
enelsectorenergético .Enconjunto ,elcrecimiento será
considerablemente inferioralde1986ydependerá másde
factoresexteriores .Latasadedesempleo seráligeramente
superiorasunivelprobablede1986.Lospreciosalconsumo
deberánaumentar ,portérminomedio,entreun3,5y4%,
aumentoparecidoalde1986queincluyelosefectosdel
incremento delosimpuestos sobrelaenergíaparaeliminarel
impactodelospreciosmásbajosdelpetróleoylosefectosdel
tipodecambiodeldólarsobreelpoderadquisitivo delosApesardeestaimportante corrección presupuestaria ,el
déficitdelabalanzaporcuentacorrientehaaumentado
notablemente entre1983y1985bajoelefectosimultáneo de
undeterioro delabalanzacomerical ydeunaumento
considerable delospagosnetosporintereses ,debidoeste
últimoalefectocombinado delalzadeldólarhastamediados
de1985,queinflóelimportedeladeudaenmoneda
nacional,ydelcontinuoaumentodelapropiadeuda.Por
consiguiente ,mientrasqueen1985eldéficitcomercial se
habíareducidoen4,4puntosdelPIBrespectoa1979,el
déficitporcuentacorrienteseguíaenun4,4%,apenas
inferiorab4,7%de1979yclaramente superioral3,3%de
1984.
En1986,lademanda interiorhaseguidoaumentando
sensiblemente duranteelprimertrimestre ,superando de
nuevoalaofertapotencial .Estavitalidad sehadebido
principalmente aunareducción delahorrodelaseconomías

N°L385/80 DiarioOficialdelas-Comunidades Europeas 31.12.86
consumidores (l).Labalanzadepagoscorrientes deberá
mejorardeformaconsiderable .
Laderivasalarialobservada en1986,comoconsecuencia de
losdesequilibrios sectoriales delmercadodetrabajoydelas
perspectivas deaumentodelaproductividad ,haceaconse­
jableunamoderación enlosacuerdossalarialesacordeconla
tendencia anterior,teniendoencuenta,enespecial,la
reducción enelimpuesto sobrelarentaprevistapara
1987.
Sinosetienenencuentalospagosnetosdeintereses,parece
queeldéficitdelabalanzaporcuentacorrientesedebe
esencialmente másaunexcesodedemanda queauna
alteración delarelacióncompetitividad-precio .Elreciente
debilitamiento delacoronadanesaenelsenodelSME
muestra,sinembargo ,queelmargendemaniobra delas
autoridades siguesiendopequeño,yquelapolíticamoneta­
riadebetenerencuentalasnecesidades delafinanciación
exterior .Portanto,laadopcióndemedidasencaminadas al
aumentodelahorrodelaseconomías domésticas yala
reduccióndesudeuda,deltipodelasadoptadas enoctubre,
adquiereunaimportancia primordial .Podríatambiéncon­
tribuiraellolaampliación aunamayorpartedela
población ,eventualmente enelmarcodelosacuerdos
salariales ,delosregímenes depensionesbasadosencotiza­
cionesvoluntarias .Acortoplazo,elcondicionante exterior
perderíafuerza,mientrasqueamáslargoplazounmayor
ahorropermitiría financiarunvolumendeinversiónmás
importante ymejoraría elpotencial 'decrecimiento sin
comprometer elequilibrioexterior .Esimportante asimismoadaptarlasestructuras delaeco­
nomíaalasmodificaciones delentornointernacional .Sehan
adoptadoyaalgunasmedidas,yhayotrasenpreparación ,
paradesarrollar laformación profesional ylainvestigación
allídondeestasiniciativas puedanresultarexpecialmente
eficaces.Deberíanexaminarse ydebatirseconlosinterlocu­
toressocialeslasposibililidades demodificarlaorganización
actualdeltrabajo,desuavizarsunormativa ydeaumentarla
adaptabilidad delmercado .
Consecuencia depasadosdéficits,elendeudamiento exterior
brutoseencuentrayacercadel40%delPIB,compartido a
partescasiigualesporladeudapúblicaylaprivada .Conun
crecimiento mediodelPIBnominaldel6%enlospróximos
años,larelaciónentreladeudaexterioryelPIBpodría
mantenerse estable,conundéficitcorrientedel2,5%del
PIB.Estarelacióntenderíaareducirseconundéficitinferior .
Comoprimerpaso,pareceurgente,apartirde1988,reducir
eldéficitaunnivelcompatible conlaestabilidad delacarga
relativadeladeuda,loqueacortoplazoapenassepodría
conseguirsinunpersistente rigorpresupuestario ,deacuerdo
conlosobjetivosoficiales .Paradisminuiresacarga,habría
queintensificar lareducción deldéficitexteriorenaños
ulteriores .Para1987,elexcedente definanciación del
conjuntodelasadministraciones ,implícitamente incluidoen
elproyectodepresupuesto ,nosemodificará respectoalnivel
de1986(alrededor deun3%delPIB)ycorresponde aun
ligerosuperávitenelpresupuesto delgobiernocentral.
Teniendoencuentaelcondicionante exteriorylanecesidad
degarantizar undesarrollo equilibrado delaeconomía ,
habríaquealcanzaresteobjetivomedianteunaaplicación
muyrigurosadelapolíticaencaminada aconseguir un
crecimiento realnulodelgastopúblico,políticaseguidaen
losúltimosaños.(')Lasprevisiones deltextotratandetenerencuentalosefectosde
lasmedidasadoptadas enoctubre,apesardequenohasido
posibleprocederalacorrespondiente revisióndelascifrasdel
cuadro29.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/81
CUADRO 29
Dinamarca :Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
1961a
19731974a
19801981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(2)
renvalor 11,7 11,7 9,114,4 10,4 9,9 9,5 7,8 5,5
ProductointeriorJenvolumen
bruto \deflactor1,6
9,9-0,9
10,13,0
11,32,0
8,13,4
5,83,8
5,42,9
4,81,8
3,7
Consumoprivado,deflactor 6,610,1 12,0 ■10,8 7,2 6,6 5,0 3,3 2,8
rprivadaFormación bruta
decapitalfijoen•<públicaI"5,1
-2,2-19,7
-17,010,9
-9,44,0
-15,412,4
1,715,9
5,410,7
2,4-1,3
2,1
volumen total 6,6-3,1-19,2 7,1 0,911,0 14,6 9,8-0,9
delacual: construcción\ -4,9-21,7-1,3 1,1 7,213,1 6,3-0,7
bienesdeequipol0,7-15,0 20,1 0,615,8 16,5 13,7-1,2
Demandainteriorapreciosconstantesl 0,6-4,1 3,5 0,9 4,0 5,3 4,1 1,8
Diferencia conrespectodelosdemás
sociosdelaComunidad (3)I 2,7-0,3 2,6 3,3-0,7-1,5
rnominal
Remuneración de
losasalariados <rea^A(4)10,7
3,411,7
1,69,2
-0,812,1
1,47,9
-0,25,4
-0,34,4
-1,04,0
-0,75,9
2,1
percápita 1g(4) 3,8 0,8-2,5 1,6 0,6-1,1-0,6 0,7 3,0
Productividad (5) 3,2 1,2 0,4 2,7 1,6 1,2 0,7 0,0 1,5
Costessalariales realesunitarios 0,2 0,4-0,9-1,3-1,8.-1,5-1,7-0,7 0,6
Competitividad (6) 1,7-0,3-7,5-3,2-0,5-3,5 0,9 3,8 0,6
Empleo 1,í0,4-1,3 0,3 0,5 2,4 3,1 1,9 0,3
Desempleados censadosen%dela
población activa(7) 1,1 5,5 8,9 9,510,2 9,8 8,7 7,5 7,6
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIB -2,1'-3,5-3,0-4,2-2,2-3,3-4,4-4,1-3,6
Tipodeinterésalargoplazo 9,016,0 19,3 20,5 14,4 14,0 11,6 10,4 10,5
Masamonetaria (8) 10,6 11,7 9,111,4 25,5 17,0 15,8 7,7 2,9
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones públicasen%
delPIB 2,0-0,6-7,1-9,3-7,3-4,2-1,9 2,8 2,8
Deudapúblicaen%delPIB\ 19,2 43,6 53,0 62,8 67,7 66,4 61,1 57,1
Interesesdeladeudapúblicaen
porcentaje delPIBI2,2 5,3 6,0 8,1 9,6 9,8 8,8 8,0
')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,quenotienenencuentalosefectosdelasmedidasadoptadas afinalesdedichomes,sobrelabasedelas
políticasactuales .
3)Diferencia enpuntosporcentuales .
4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado .
5)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
6)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
7)Definición Eurostat .
8)Finaldeaño.

N°L385/82 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
REPUBLICA FEDERAL DEALEMANIA
EnlaRepública FederaldeAlemania ,lareactivación ha
entradoen1986ensucuartoaño.Aprincipios deaño,sin
embargo ,elcrecimiento seviodesfavorablemente afectado
porvariosfactoresexcepcionales ,comoelrigordelinvernó,
lasincertidumbres inherentes alaevolución deldólarydel
preciodelpretróleoyelnúmeroparticularmente bajodedías
laborables .Apesardelarecuperación delaactividadapartir
delsegundotrimestre ,latasadecrecimiento realpara1986
deberíasuperarligeramente el3%,esdecir,algomenosdelo
quesepreveíatodavíaaprincipiosdeaño.Loselementosque
handeterminado elcrecimiento hansido,esencialmente ,el
consumoprivadoylainversióndelasempresas .Elconsumo
privadosehavistoestimulado porelaumentodelossalarios,
elcual,teniendoencuentalaestabilidad dehechodelos
precios,habráprovocado en1986elmásfuertecrecimiento
envolumendelosgastosdeconsumodesde1971.Porsu
parte,lainversiónsehamantenido debidoalaumentodelas
ventasenelmercadointerioryaunnuevoaumentodelos
beneficios porefectodeljuegodelarelaciónrealde
intercambio .Laprogresión realdelasexportaciones yel
rápidocrecimiento delasimportaciones ,fenómenos obser­
vadosdesdefinalesde1985,hanconducido ciertamente aun
deterioroconsiderable (un1,4%delPIB)delabalanza
exteriorreal,loquenohaimpedidoqueelsuperávitdela
balanzaporcuentacorrientealcanceunnuevomáximo
absolutodecercade63milmillonesdeDMgraciasala
considerable mejoradelarelaciónrealdeintercambio .
Aunqueelefectodelosfactoresexcepcionales quelahan
sostenido en1986deberíaatenuarse ,lademandainterior
deberíareforzarseporsímismaen1987,mientrasquelas
posibilidades deexportación ,enparticular aláreadelSME,
deberíanmejorardenuevoligeramente .Lareactivación
continuará ,pues,porquintoañoconsecutivo .Elcrecimien­
todelPIBrealdeberíaalcanzarun3,25% .Almantenerse
inalterada larelaciónrealdeintercambio ,losprecios
seguiránlaevolucióndeloscostesinteriores yregistrarán de
nuevounaumentomoderado .Elsaldodelabalanzapor
cuentacorriente sereducirádeunmodoconsiderable ,
estableciéndose en44milmillonesdeDM,esdecir,un2-,l%
delPIB.
Contodaprobabilidad ,elempleoaumentará en280000
puestosdetrabajo,enpromedio ,en1986,yen250000en
1987.Sienlasfasesderecuperación anteriores elaumento
delempleosehabíaproducido esencialmente enelsectorde
losservicios,enlafaseactualesigualmente notableenla
industriamanufacturera ,conunastasasdel1,5%yel1%
respectivamente .Apesardelamultiplicación delasacciones
encaminadas aflexibilizar elmercadodetrabajo,elnúmero
dedesempleados sólodisminuirá en80000en1986,yenun
pocomásde90000en1987,esdecir,muchomenos
rápidamente deloqueaumentará elempleo,yaquela
mayoríadelospuestosdetrabajoquesecreenserán
ocupadosporsolicitantes deempleohastaahorainacti­
vos.
Aunqueenestosúltimosañoslasituacióneconómica haya
seguidosiendomásfavorableenlaRepública Federalde
Alemaniaqueenlospaíseseuropeosvecinos,elproblemadeldesempleo siguesiendoimportante .Es,pues,prioritario
emprender unaaccióndecididaparaponerleremedio .En
añospasados,losinterlocutores socialesyatuvieronen
cuentaloscambiosproducidos enelmercadodetrabajoal
negociarlosconvenios colectivos ;éstossupusieron una
reduccióndelapartesalarialdemásde4puntosporcentuales
entre1981y1985.Acomodada porlamejoraenlarelación
realdeintercambio ,estatendencia continuará en1986,
aunquelaevolución favorable ,peroinesperada ,delos
preciosinteriores en1986nohayapodidorepercutirse
anticipadamente enlosconvenios colectivos .
Elaumentomoderado delossalariosrealeshacontribuido
enérgicamente enestosúltimosañosamejorarlosbenficios
delasempresasyaaumentar ,enconsecuencia ,larentabili­
daddelasinversiones .Estamejoríadelclimainversorha
generadoyauncrecimiento delconjuntodelasinversiones de
lasempresas ,quesehatraducido últimamente enuna
reactivación delaexpansión delacapacidadproductiva ,con
locualsehaasistido,porvezprimera,aunnotable
desarrollo delaconstrucción nodedicada aviviendas .
Lainversión enviviendas hatenidounaevolución menos
favorable ,debidoaldescensódemográfico yaladisparidad
entrelaevolución deloscostesdeconstrucción yladelas
rentas,quehanacentuadointensamente latendenciabásicaa
ladesaceleración delademanda .Elporvenirdelsector
dependerá desucapacidad paraconseguir quesuscostes
aumentenproporcionalmente menosqueelaumentodel
nivelgeneraldeprecios.Además,lareorientación dela
inversiónenviviendashaciaunamejorconservación del
patrimonio yhaciaunincremento desucalidadperimitirá
aumentarenelfuturosupotencialdecreacióndeempleo.
Lacrisisdelaconstrucción sehavistoagravada ,enlos
últimosaños,porelretrocesodelainversiónpública.En
efecto,losprogresos enlaconsolidación presupuestaria se
hanlogradoacostadeestacategoríadeinversiones ,sobre
todoanivelmunicipal .Contodo,lainversiónpúblicaha
vueltoaaumentardesde1985,ysuprogresión haalcanzado
un6%en1986entéminosnominales .Lasinversiones en
infraestructura ,enprotección delmedioambiente yen
renovación urbanasehanvistoestimuladas pornuevas
medidas,delasquetambiénsehabeneficiado lainversión
privada .Porúltimo,laprimeraetapadelareformafiscalyla
ligeradisminución del0,1%delascuotasdelsegurode
desempleohancontribuido asimismoamejorarlascondicio­
nesdelaoferta,sosteniendo almismotiempolademanda .
Además,losprogramas financieros amedioplazodelos
entesterritoriales prevén,deaquía1990,unaprogresión
nominaldelainversiónpúblicadel4al5%.Alcontrariode
losucedidoenlosúltimosaños,lainversiónpúblicadebería,
puescreceraunritmoacordeconelcrecimiento delconjunto
delaeconomía .
Lapolíticamonetaria haseguidofijandoprioritariamente su
atenciónenellogrodelaestabilidad ,loquehapermitido
reduciraúnmáslatasadeinflacióny,deacuerdoconla

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/83
tendenciadelmercado ,bajarlostiposdeinterésdeudoresa
unmínimohistórico .Hastaahora,estaevolución sehabía
vistofavorecida porinfluencias externas .En1986,la
expansión del«stockdedinerodelbancocentral»ha
superadoconstantemente ellímitesuperiordelahorquilla
establecida ,loquehaincitadoalBundesbank aconsiderar
conreservascualquiernuevareduccióndelostiposdeinterés
acortoplazo.
Lascondiciones delaofertahanmejoradoparalasempresas .
Esciertoqueelprocesodediferenciación delos.salariosen
-funcióndelascualíficaciones profesionales nohaavanzado
entodaspartes,peroenmuchossectoressehanpactado
reducciones deltiempodetrabajoysehanimplantado un
númerocadavezmayorderegímenes enestamateria
dirigidosalamejoradelasposibilidades deempleo .Habida
cuentadelaevidenteescasezdetrabajadores cualificados que
sehaproducido entretanto,losempresarios deberían
multiplicar susesfuerzosenelterrenodelaformación ydela
reconversión profesionales .
Enconjunto ,losesfuerzos delapolíticamonetaria ,la
políticapresupuestaria ylapolíticasalarialparacrearun
ambientepropicioauncrecimiento generador deunnivelde
empleomáselevadohanempezado adarfrutos.Hayque
añadirquelademandainterior,sostenidaporlamejoríadela
relaciónrealdeintercambio ,sehahechomásdinámica .No
obstante,teniendoencuentaladisipación progresiva delos
efectosdelacaídadelospreciosdelpetróleo,lapolítica
económica futuradeberádemostrar denuevoqueescapazde
garantizar uncrecimiento continuoysuficiente .
Graciasalapolíticapresupuestaria deestosúltimosaños,ha
sidoposiblereducireldéficitpúblicoenlamedida,precisa
paradisminuir elimpuestosobrelarentaendosetapas,
aplicables en1986yen1988,sincomprometer porelloel
saneamiento alcanzado .Dehecho,eldéficitdelEstado
central(BundyLánder)sereduciráaúnmásen1986.El
déficitestimadopara1987(cercadé2%dePIB)puede
considerarse razonable alavistadelasperspectivas actuales
decrecimiento .Teniendo encuenta,enespecial,losriesgos
quepodríaimplicarparalaactividadeconómica laevolución
exterior,lapolíticapresupuestaria deberíaestarencondicio­
nesdereaccionar conrapidezantecualquier señalde
debilitamiento delademandaglobal.
Lasegundaetapadelareformafiscal,queimplicaráen1988
unareducción delapresiónfiscalsobrelaseconomías
domésticas estimadaen10milmillonesdeDM,-unidaauna
menorprogresividad delimpuesto ,supondráunestímulo
paraelesfuerzo,almismotiempoqueunsostenimiento dela
demanda .Lareformaanunciada paralapróximalegislatura
deberíareforzarasimismo lapropensión alesfuerzoy
afianzar,porconsiguiente ,losfactoresdecrecimiento .Cuantoantessedeterminen susmodalidades ,másprobabi­
lidadestendrádeconseguirlo .Sifueseposibledeterminar al
mismotiempolanaturalreza delasreducciones degastos
indispensables ,sepodríallevaracaboconmásfacilidadel
proyecto,tantasvecesanunciado ,deldesmantelamiento
metódico delassubvenciones alasempresas .Además,
podríatratarsedeaumentar ,enfuncióndelascapacidades
disponibles ,losgastoseninversiones públicasrentablesmás
alládeloqueprevénlosproyectosactuales .Porúltimo,
convendría cuestionar laoportunidad dereducirlascoti­
zacionessocialesalaOficinaFederaldelTrabajo,cuyo
presupuesto esexcedentario desdehacevariosañosyseguirá
siéndolocadavezmásenelfuturoconladisminución del
desempleo .
Tambiénlapolíticasalarialdeberáseguiraportando su
contribución almantenimiento delempleo,contantamás
facilidadcuantomásseconfirmen lasperspectivas dela
demanda .Laprogresión delossalariosrealespercápitadebe
seguirsiendoinferioralaumentodelaproductividad global.
Aesterespecto,losinterlocutores socialesdebendarsecuenta
deque,adiferencia delosucedidoexcepcionalmente en
1986,larelaciónrealdeintercambio yanoliberaráen1987
unaplusvalíaquepuedarepartirse ydeque,enlamedidade
loposible,habráqueevitarrepercutir enlospreciosde
exportación ladegradación sustancial delacompetitividad
—evidentemente perjudicial paralarentabilidad delas
empresas—resultante delaapreciación delmarcorespecto
aldólar.
Hayquemantenerelobjetivoactualdelapolíticamonetaria ,
queconsisteenfinanciar amedioplazouncrecimiento
satisfactorio delpotencialdeproducción ,manteniendo al
mismotiempolaestabilidad delosprecios .Siemprequelos
costessalarialesnoejerzanunapresiónalcistasobrelos
precios,unapolíticadeestetipodeberíapermitirdisponerde
unmargendemaniobrafrentealasnuevasreducciones delos
tiposdeinterésmásrepresentativos ,siemprequelastenden­
ciasdelmercadosiguieranestadirección .Encambio,sipor
razonesexternashubiesequereduciracortoplazoestos
tipos,talreducciónpodríainfluirdesfavorablemente sobre
lasexpectativas delostiposdeinterésenelmercadoalargo
plazo,teniendoencuentaelritmodelaexpansión moneta­
ria.
Enelpasadoyasehanadoptadogrannúmerodemedidas
queafectanalosmercados debienesydefactoresde
producción conelfindemejorarlascondiciones delaoferta
enelplanomicroeconómico .Sinembargo ,losobstáculos
administrativos y,enmuchossectores,elpesoexcesivodela
intervención delEstadosiguenrepresentando unobstáculo
paraunaasignación máseficazdelosrecursos .Esnecesaria
unaactuación másenérgicaparaeliminartalesobstácu­
los.

N°L385/84 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
CUADRO 30
Alemania :Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
1961a
19731974a
.19801981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(2)
renvalor
ProductointeriorJenvolumen
bruto |
1deflactor8,9
4,4
4,47.1
2.2
4,84,2
0,2
4,03,7
-0,6
4,44;8
1,5
3,34,7
2,7'
1,94,9
2,6
2,27,1
3,1
3,94,6
3,2
1,4
Consumoprivado,deflactor .3,7 4,8 6,2 4,8 3,2 2,5 2,1 0,0 1,1
rprivadaFormación bruta
decapitalfijoen<pública
volumen ^total3,7
5,9
4,00,9
0,3
0,8-3,9
-9,7
-4,8-4,5
-9,3
-5,35.1
-8,6
3.21,2
-2,1
0,8-0,3
-0,4
-0,37,1
5,0
3,55,5
4,8
5,5
delacual: construcción
bienesdeequipo3,5
5,2-0,3
3,0-5,1
-4,3-4,3
-6,71,7
5,61,6
-0,5-6,2
9,4.0,7
7,53,5
8,0
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectodelosdemássocios
delaComunidad (3)4,5 2,3-2,7-2,0
-3,42,3
1,5l;9
0,21,5
-0,94,8
2,04,2
0,7
rnominal
Remuneración de
losasalariados per-<realA(4)
cápita B(4)9,2
4,6
5,57.4
2.5
2,55,2
1,2
-0,94,1
-0,3
-0,73,8
0,5
0,63,4
1,4
0,93,0
0,8
0,94,0
0,1
4,03,2
1,8
2,1
Productividad (s) 4,1 2,5 0,9 1,1 3,0 2,6 1,9 1,9 2,2
Costessalarialesrealesunitarios (s)
Rentabilidad (7)
Ídem(1961/73=100)
Competitividad (8)
Empleo
Desempleados censadosen%dela
población activacivil(9)
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIB-
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria (10)
Necesidad ocapacidad definanciación de
lasadministraciones públicasen%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB
Interesesdeladeudapúblicaenporcentaje
delPIB0,5
100
0,2
0,8
0,7
7,2
10,9
0,3
17,7
0,90,0
70,9
-0,3
3,6
0,4
7,8
8.5
-2,9
27,7
1.60,3
70,9
-0,7
4,8
-0,8
10,4
5,0
-3,7
36,4
2,3-1,4
4,2
73,9
2,5
-1,7
6,9
0,5
9.0
7.1
-3,3
39,5
2,8-2,4
11,2
82,2
1,5
-1,5
8,4
0,6
7,9
5,3
-2,5
41,0
3,0-1,1
4,4
85.8
-2,0
0,1
8,4
1,0
7,8
4,7
-1,9
41.9
3,0-1,0
6,4
91,3
-2,5
0,7.
8,4
2,2
6,9
5,0
-1,1
42,5
3,0-1,8
12,6
102,8
5,4
1,1
8,1
3,2
5,6
5,6
-0,9
41,6
2,9-.0,4
2,9
105,8
1,8
1,0
7,7
2,1
5,1
5,4
-0,7
41,3
2,9
(')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
(2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales.
(3)Diferencia enpuntosporcentuales .
(4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado .
(s)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(6)Relaciónentrelaremuneración salarialrealpercápitaylaproductividad .
(7)Excedente netodeexplotación sobrelasexistencias decapitalnetoalcostedesustitución .
(8)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjunto delaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(®)Definición Eurostat .
(10)M3;findeaño.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/85
GRECIA
EnGrecia,lasmedidasdeestabilización adoptadas en
octubrede1985pararestablecer lascondiciones apropiadas
parauncrecimiento duradero yparaunaconvergencia
ulteriordelaeconomía conelrestode.laComunidad
suponenunainflexiónenlapolíticaeconómica quehabía
propiciado queseagravasen losdesequilibrios .En1985,las
necesidades netasdefinanciación delsectorpúblicosehabían
situadoenun18%delPIByeldéficitdelabalanzapor
cuentacorrienteascendíaa3300millonesdedólaresUSA,
esdecir,un10%delPIB.Anteestasituación ,elGobierno
pusoapunto,enoctubrede1985,unrigurosoplande
recuperación económica quesuponía,enparticular ,una
devaluación deldracmadel15%yqueestablecía un
depósitoobligatorio ,ynoremunerado ,sobrepartedelas
importaciones .Elplanbienalimplantado intentaconseguir
unadesaceleración pronunciada delaumentodeloscostes
salariales ,unareducción masivadelasnecesidades de
financiación delsectorpúblicoyunafuerterestricción dela
ofertamonetaria .Ensuesfuerzoporconseguir elequilibrio
delabalanzadepagos,elGobiernoharecibidolaayudade
unempréstito comunitario ,cuyoprimertramohasido
desembolsado inmediatamente yelsegundoloseráaprinci­
piosde1987.
Lapolíticasalarialdescansaapartirdeahoraenlaadapta­
cióndelossalariosaunritmodeaumentodepreciosnoya
constatado ,sinoprogramado ,yqueexcluyelaincidenciade
lospreciosdeimportación .Siseaplicacondeterminación ,
conseguirá reducirlossalariosrealesen1986enmásdeun
7%ylimitaraun13%elaumentodeloscostessalarialespor
unidadproducida enlaindustriamanufacturera ,frenteal
20,5%de1985.Estaevolución ,combinada conunapolítica
decambioantiinflacionista ,yaquecompensa eldiferencial
decostessalarialesunitarios ynoeldelospreciosalpor
menor,juntoconunaadaptación moderada delosprecios
administrados en1986,permitirádesacelerar elaumentode
lospreciosalconsumo ,rebajándolo deun25%afinalesde
1985aun16%afinalesde1986.Nóobstante ,acausadela
importante inflaciónhabidaafinalesde1985,estadesace­
leraciónnoesperceptible enlamediaanual,lacualdebería
alcanzarel22,5%en1986,frenteal19,3%de1985(*).
Enmateriadefinanzaspúblicas ,endondeelacentoseha
puestomásenelaumentodelosingresosqueenlacontención
delgasto,lasnecesidades definanciación delsectorpúblico
sesituarándenuevoen1986entornoal14%delPIB,loque
suponeunamejorade4puntosporcentuales respectoa
1985,conforme aladecisióndelConsejosobreconcesión del
empréstito comunitario ,peronotablemente inferiorala
previstaalpresentar elpresupuesto .Además,unagranparte
deesamejora—alrededorde2,5puntos—sehabrádebidoa
lacaídadelpreciodelpetróleo,queelGobiernohadecidido
compensar ,ensumayorparte,conunaumentodelos
impuestos sobrelosproductos petrolíferos .Enmateria
monetaria ,porotraparte,existeelriesgodequesesupereel
objetivodecréditototalinterior,nosóloacausadelosdecepcionantes resultados delacolocación devaloresdel
Estadoentreelpúblico,sinotambiénporqueelmargende
crecimiento delcréditoalsectorprivadosehacalculadoen
granmedidaconsiderando laevoluciónefectivadeldéficit
público.
Existenotrosfactoresquehancontribuido aretrasarelajuste
delademanda .Elconsumo ,despuésdelargosañosde
crecimiento ,hareaccionado muylentamente alasmedidas
deestabilización ,dandomuestrasdeunainerciabásica
propiciadaporlaexistenciadelaeconomíaparalela .Aellose
hasumadolaespera,durantelosprimerosmeses,deuna
nuevadevaluación ,cuyosefectossehanvistoampliadospor
elelevadogradodeliquidezdelaeconomía ,alquecontri­
buyó,enelprimersemestre,elexcesodecréditointerioren
relaciónconlasnormasestablecidas .Desdeentonces ,la
demandainteriorrealsóloharegistrado ,paratodoelaño
1986,unretrocesorelativamente débil,debidosobretodoa
laregresióndelasinversiones delsectorpúblico,mientras
queelconsumoprivadoapenassehadesviadodesunivelen
elañoprecedente .Porconsiguiente ,lasimportaciones no
handisminuido enlamedidaprevista,mientrasquelas
exportaciones porsuparte,sehancomportado menos
dinámicamente deloesperado .Enconjunto ,elPIBregistrará
en1986unligerocrecimiento .Latardíarecuperación dela
balanzaexteriorreal,imputable tambiénaunaestructura
momentáneamente desfavorable delasexportaciones yalos
mediocres resultados alcanzados enelsectorturístico ,junto
conelefectonegativoquehaejercidoinicialmente la
devaluación sobrelarelaciónrealdeintercambio ,hadeter­
minadoque,apesardeunasensiblemejoríaenelsegundo
semestre,labalanzaporcuentacorrientepuedapresentar ,
paraelconjuntodelaño1986,undéficitcomprendido entre
el4,5yel5%delPIB,yunpocosuperioralobjetivofijadode
1700millonesdedólares .
Estaevolucióndebeincitaraperseguircondeterminación la
aplicación delplanderecuperación económica en1987.
Lapolíticasalarialdeberíagarantizarunaprogresión mode­
radadelasremuneraciones nominales ,sobrelabasedeuna
tasadeinflaciónreducidadenuevoaun10%amediados de
1987—.excluidoslosefectosdelaintroducción delIVA—y
supuestalaaplicación rigurosadelsistemadeindiciación
adoptado afinalesde1985.Noobstante,losefectos
deflacionistas delapolíticasalarialen1987seránlimitados ,
porloquehabráqueponerelacentoprincipaldelapolítica
deestabilización enlagestiónpresupuestaria ymonetaria .
Debeproseguirse conrigorelsaneamiento delasfinanzas
públicas,conelfinderestablecer lasnecesidades netasde
financiación delsectorpúblicoen1987aunnivelcompatible
conelobjetivopresupuestario fijadoenelprograma de
recuperación económica .Teniendoencuentaladinámicade
lacargadelosintereses ,esteobjetivoimplicaunagestión
muyseveradelosdemásgastos,enespeciallosdeconsumo
público.Además,habráquereducirfuertemente lastransfe­
renciasalasempresas ,mediante ,entreotras,lalimitación de
lasayudasalaexportación ,delassubvenciones agrícolasy(')Ennoviembre de1986,elGobiernodecretóunbloqueodelos
preciosválidohastafinalesdeenerode1987afindeevitarun
alzaexcesivadeprecioscomoconsecuencia delaintroducción
delIVA.

N°L385/86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
delasayudasfinancieras alasempresasensituacióndifícil.
Elaumentonecesariodelosingresosvendrádelaampliación
delabaseimponible ydelaintensificación delaluchacontra
elfraude,asícomodelaumentoderecursosqueproducirá la
introducción delIVAel1deenerode1987.
Laestrictagestióndelahaciendapúblicadeberáiracompa­
ñadadeunaexpansión delcréditoalsectorprivadonueva­
menteinferioralatasadecrecimiento delPIBnominal ,
estimadaenun12%.Conestefin,lapolíticadetiposde
interésdeberáseren1987másactiva:habrádeconfirmarse
laevolución delostiposrealeshaciavalorespositivos ,que
reflejenlaescasezdecapital,ytendráquecontinuar la
unificación delostiposdeinteréssobreloscréditosya
iniciadaen1986.Además ,deberádesarrollarse lacolocación
entreelpúblicodevaloresdelEstadoamedioplazo.Una
políticadeestetipopermitiráunaasignación másracionalde
losmediosdefinanciación yestimulará elahorro,asícomola
afluenciadecapitalextranjero ,ejerciendo almismotiempo
unefectonetamente deflacionista .
Estaacciónestabilizadora ,indispensable paraelrestableci­
mientodelosequilibrios macroeconómicos ,noes,sin
embargo ,suficienteparaasegurareldesarrollofuturodela
economía ,quesólopodrávenirdelarealización deinver­
sionesapropiadas parareforzarymodernizar elaparato
industrial delpaís.Esasícomosepodrámejorarla
competitividad delaeconomía afindesuperardeforma
duradera elcondicionante exteriory,almismotiempo,
aumentar laactividadenlamedidaprecisaparareducirel
desempleo .Esnecesario ,enestecontexto,seguirporel
caminodelaliberalización delospreciosydelosmárgenes ,
asícomodelmercadodetrabajo .Laaplicación delapolíticadescritapermitiríaconfirmar ,en
1987,losresultados obtenidos enlasegundamitadde1986
y,enespecial,seguirreduciendo eldéficitexteriorylatasade
inflación .Ladisminución delarentadisponible realdelas
economías domésticas ylapolíticapresupuestaria restrictiva ,
provocarán lacontracción delconsumo ,entantoquedebería
reactivarse lainversiónindustrial ,enrespuesta alamejora
previstadelarentabilidad delasempresas ,sinqueellose
traduzcaenuncorrespondiente aumentodelconjuntodela
inversiónenbienesdeequipo,habidacuentadelasrestric­
cionespresupuestarias impuestas alasempresaspúblicas .La
contracción asíproducida enlademandainteriorprovocará
unanuevareducción delasimportaciones ,entantoquelas
exportaciones semantendrían envirtuddeunentorno
relativamente dinámico .Enconjunto ,noobstante ,elPIB
podríaregistrarunligeroretrocesoentérminosdevolumen
paraelconjuntode1987.Puestoqueestasperspectivas no
permitenlamejoradelempleo,existeelriesgodeque
aumentelatasadedesempleo .Porotraparte,sinembargo ,si
lospreciosdelpetróleosemantienen enelnivelde1986,el
déficitdelabalanzaporcuentacorrientepodráreducirsea
1300millonesdedólares,esdecir,un3,5%delPIB,nivel
aúnrelativamente elevado .
Poresohabráqueaplicarconrigoren1987elprogramade
recuperación económica encaminado alarestauración delos
equilibrios básicos .Amáslargoplazo,habráqueseguiruna
políticadeajustebasadaenesfuerzosdereestructuración y
enmarcada porunapolíticamonetaria ypresupuestaria
prudente .
Sóloconesacondiciónpodrálaeconomíagriegavolveraser
competitiva ylograrunaexpansiónduradera .

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/87
CUADRO 31
Grecia:Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
1961a
19731974a
19801981 1982 1983 1984 1985 1986(•)1987(2)
<
renvalor 12,5 19,8 19,6 24,5 20,3 23,0 19,6 23,2 12,1
Productointerior 1envolumen
bruto ]^deflactor7,6
4,53,4
15,8-0,3
20,0-0,2
24,70,3
19,92,6
19,92,1
17,10,5
22,6-0,2
12,3
Consumoprivado,deflactor 3,616,0 23,3 21,2 18,6 18,0 18,4 22,5 12,5
rprivadaFormación bruta
decapitalfijoen-<pública
volumen ^total 10,0-1,0-7,5-1,9'-1,9-4,7 3,4-3,0 0,5
delacual: construcción\I -7,7-13,2 3,9-7,7 2,6 2,0 1,6
bienesdeequipol -7,114,1-8,2-0,9 4,4-9,0-1,0
DemandainteriorapreciosconstanteslI 2,9-0,7 0,8 4,9-0,8-1,2
Diferencia conrespectodelosdemás
sociosdelaComunidad (3)I 2,6-1,4-1,0 2,8-6,1-4,5
rnominal
Remuneración de
losasalariados ■<rea'A(4)10,2
5,521,1
4,623,4
2,925,4
0,521,8
'1,522,6
2,320,4
2,813,6
-7,39,6
-2,4
percápita 13 6,5 4,5 0,1 3,4 2,7 3,9 1,7-7,2-2,6
Productividad (s) 8,2 2,7-5,0 0,9-0,1 2,9 1,0 0,0-0,2
Costessalariales realesunitarios\|=I -0,3 1,6-0,6 1,9-7,3-2,3
Competitividad (6) 2,6 0,0 3,5 9,0-3,4 1,4-2,8-16,0-2,9
Empleo -0,6 0,8 0,1-1,3-1,0-0,2 1,1 0,5 0,0
Desempleados censadosen%dela
población activacivil(7)I 7,9 8,1 7,8 7,6 8,3
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIB -2,9-2,2-0,2-3,8-4,7-4,1 4-5,8-3,7
Tipodeinterésalargoplato\ 11,3 17,7 15,4 18,2 18,5 15,6 14,0 14,5
Masamonetaria (8) 18,2 23,7 34,7 29,0 20,3 29,4 26,7 19,0 14,9
Necesidad ocapacidad definanciación de
lasadministraciones públicasen%delPIBI -10,6-9,4-8,9-10,1-13,9-10,6-7,1
Deudapúblicaen%delPIB\ 33,0 36,7 41,4 47,5 54,8 55,0 56,5
Interesesdeladeudapúblicaen
porcentaje delPIBI1,7 3,2 2,6 3,4 4,6 5,5 6,0 6,1
(')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
(2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales .
(3)Diferencia enpuntosporcentuales .
C)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado .
(5)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(6)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(7)Definición Eurostat .
(8)Finaldelaño.

N°L385/88 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
ESPAÑA
EnEspaña,elcrecimiento económico sehaacelerado
claramente en1986;elproductointeriorbruto,sostenido
porunanotablereactivación delademandainterior,podría
aumentar enun3%entérminosdevolumen .Elconsumo de
laseconomías domésticas nosólosehabeneficiado deuna
ciertamejoríadelossalariosreales,sinotambién,por
primeravezdesdelaprimeracrisisdelpetróleo,deuna
notablereactivación delempleoydelainversión dela
tendenciacontinuaalaumentodelatasadedesempleo .La
formación brutadecapitalfijohasidosensiblealosefectos
favorables delaumentodelosbeneficios ,alasmejores
perspectivas deventasyalanecesidad demodernización
industrial ligadaprincipalmente alaampliación dela
Comunidad .Acausadeladebilidad delosmercados de
exportación ydelincremento delasimportacionés en
términosdevolumen ,enespecialdeproductosmanufactu­
rados,lacontribución delsectorexterioralcrecimiento ha
sidomuynegativaentérminosreales.Noobstante ,la
balanzadepagosporcuentacorrientehamejoradomucho,
graciasalamejoramuyimportante delarelaciónrealde
intercambio producida porlacaídadelospreciosdelas
materiasprimasydelosproductos energéticos .Laacelera­
ciónobservada aprincipios delañocomoconsecuencia dela
introducción delIVAylafuertesubidadelospreciosdelos
productos alimenticios amediados delañonoafectaron
gravemente alprocesodereduccióndelainflaciónen1986.
Sinembargo ,entérminosmediosanuales,eldiferencial de
inflaciónentreEspañaylosdemásEstadosmiembros es
considerable .
Para1987,latasadecrecimiento delPIBentérminosde
volumendeberíaser,porlomenos,delmismoordende
magnitudqueen1986,esdecir,deun3%.Debidoala
esperadareactivación delcrecimiento delosmercadosde
tercerospaíses,lasexportaciones deberíanmostrarunmayor
dinamismo ycontribuir almantenimiento deungran
superávitexterior .Lademandainteriorpodríabeneficiarse
delasmismasinfluencias favorables queen1986;encambio,
elconsumo ,tantopúblicocomoprivado,deberíadesarro­
llarseunpocomenosrápidamente queelañoprecedente .El
ritmodeaumentodelospreciosdeberíareducirsebastante ,
aunqueseguirásiendosuperioralamediacomunitaria .El
empleototaldeberíaproseguirsumejoraen1987bajoel
impulsodeunclimaeconómico favorable .Noobstante ,el
desempleo seguirásiendomuyelevado (un21,5%dela
poblaciónactiva),debidoprincipalmente aquelapoblación
activaseguirácreciendoconrapidez(aunritmosuperioral
1%anual).
Lapolíticaeconómica aplicadadesde1983corresponde ,en
susintenciones yenmuchosaspectos ,alaslíneasmaestrasde
«laestrategiacooperativa paraelcrecimiento yelempleo»
adoptadaenelotoñode1985porlaComunidad ,yeldiálogo
socialestámuydesarrollado .Enparticular ,sepersigue,
medianteunaadecuada moderación delossalariosreales,
estimularlasinversiones creadorasdeempleo,asegurando al
mismotiempounaexpansión suficiente delademanda
interioryelmantenimiento delacompetitividad dela
economíaespañola ."Ademásdeconseguirnotablesavances
enlaluchacontraeldesempleo —queesmuchomás
importante queenlosdemásEstadosmiembros —estapolíticaseproponeresponder alretoquerepresenta la
adhesión alaComunidad .
Traselpronunciado aumentodeloscostessalarialesobser­
vadodespuesdelaprimeracrisisdelpetróleo ,laevoluciónen
losúltimosañoshasidomásmoderada .En1985yen1986se
hamantenido elobjetivodelmantenimiento delpoder
adquisitivo delossalarios,enelmarcodelAcuerdoEconó­
micoySocialsuscritoenoctubrede1984.ElAcuerdo
establecía subidassalariales nominales enfuncióndelatasa
deinflaciónprogramada .Ahorabien,puestoquedichas
subidashanidoacompañadas deunimportante deslizamien­
todelossalarios,en1986sehainterrumpido elprocesode
desaceleración delaprogresión delsalarionominalpercápita
observado enlosúltimosaños.
Sehanregistradoavancessignificativos enelrestablecimien­
todelascondiciones fundamentales delequilibrio .Por
primeravezenmuchosaños,elaumentodelospreciosal
consumosecifróen1985enunatasadeunsolodígito.Las
tendencias aladisminución delainflación sehanvisto
reforzadas en1986porlacaídadelospreciosdeimportación
provocadaporladisminución delpreciodelpetróleoydemás
materiasprimas,perolaintroducción delIVAyelalzadelos
preciosdelosproductosalimenticios hanactuadoensentido
contrario .Porotraparte,la•progresión deloscostes
salariales unitarios nominales sehaacelerado literalmente
debidoaunadesaceleración delaproductividad ,que
contribuye ,enparticular ,aaumentos depreciotodavía
mayoresenelsectordelosservicios .Labalanzadepagospor
cuentacorriente ,deficitariahasta1983,presentaapartirde
dichoañocrecientessuperávits ,alosquehacontribuido el
aumentocontinuodelsaldopositivoenelcapítulode
serviciosy,enespecial,enelturismo .
Graciasalamejoradelclimaeconómico ,losbeneficiosdelas
empresas ,quehabíancaídoaunnivelrelativamente bajoa
principiosdeldeceniodelosochenta,sehanrecuperado con
firmeza,debidoenpartealaaplicación demedidasfiscales
queautorizan ,para1985y1986,laamortización totaldelas
inversiones .Estasúltimasresponden esencialmente acrite­
riosderacionalización y,hastahacepoco,aunapreocupa­
ciónporelahorrodeenergía.Porotraparte,lanotable
afluenciadeinversiones directasextranjeras producida enlos
últimosañoshacontinuado firmemente en1986,debido
sobretodoalasfavorables perspectivas queofrecela
adhesión .
Losesfuerzos encaminados areducirlasnecesidades de
financiación delasadministraciones públicas,queen1985
alcanzaban el6,2%delPIB,deberíanpermitirsucontención
enmenosdeun5%delPIBen1986,apesardelaumento
relativamente rápidodeldéficitdelasadministraciones
locales.Encuantoalosingresosfiscales,elefectodela
introducción delIVAparecehabersidoligeramente positivo
másqueneutro,ydostercios,aproximadamente ,dela
reducción delpreciodelpetróleosehanconvertido en
ingresosfiscales .Enloqueserefierealosgastos,loquemás
hacontribuido alareducción deldéficiten1986esunmenor
aumentodelacargadeinteresesylaestabilización delas
transferencias decapital.Lapolíticamonetaria permitirásin
dudaalcanzar,paraelconjuntode1986,elobjetivode
desacelerar latasadecrecimiento delagregadomonetario

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/89
(ALP).Sinembargo ,ladesviación registrada duranteel
primersemestrehaimplicado unendurecimiento de-dicha
políticayunaescaladadelostiposdeinterés,quesólohan
reanudado sudescenso apartirdejulio.Aunquesiguen
siendorelativamente elevadosentérminosnominales ,en
términos realesresultan bastante inferiores alamedia
comunitaria .Encuantoalapolíticadetipodecambio,ésta
sehafijadocomoobjetivounaestabilización deltipode
cambioefectivonominaldelapesetarespectoalasmonedas
delosdemásEstadosmiembros ,locual,debidoalmayor
aumentorelativodelospreciosinteriores ,haocasionado una
ligerapérdidadecompetitividad en1986.
Porelladodelaoferta,lapolíticadeajustepositivoseha
intensificado apartirde1983.Elesfuerzorealizadoenlas
principales áreaseconómicas sehaacentuado enmarzode
1986conlaadopcióndedisposiciones encaminadas sobre­
todoaestimular elahorroylainversión ,aliberarla
economíadetrabasburocráticas ,yaaumentarlaflexibilidad
delmercadodetrabajo.
Laconsolidación delosapreciables resultados yaobtenidos
enloqueserefierealrestablecimiento delosequilibrios
básicosylaconsecución deunapolíticadeajusteenérgicason
indispensables paraunarecuperación duraderadelempleoy
paraunadisminución gradualdeldesempleo .Lasopciones
elegidasporelGobiernoformadotraslasúltimaselecciones
vantodasenestadirección .Debidoaldesequilibrio ,particularmente acentuado ,entrela
ofertaylademandadetrabajo,elobjetivoquedebería
perseguirse enelmarcodelarenovación delAcuerdo
Económico ySocialeselcontrolestrictodeloscostes
salarialesrealespercápita.Esésteelcaminoquehade
recorrerunaeconomía cracterizada porunimportante
desmantelamiento desu«tasadeprotección »yporla
existencia deungrannúmerodepequeñas ymedianas
empresasvulnerables ,sisequierepreservar sucompetitivi­
dad,proseguir elprocesodedesinflación yasegurarsu
integración armoniosa enelgranmercadocomún.
Encuantoalapolíticamacroeconómica ,lapolíticapre­
supuestaria para1987deberíaseguirajustándose alos
objetivos amedioplazofijadospor'lasautoridades .Los
nuevosprogresosquesehaganenlarecaudación delIVAyen
laluchacontralaevasiónfiscaldeberíantraducirse enuna ,
evoluciónrelativamente sostenidadelosrecursospresupues­
tarios.Porotraparte,deberíacontinuarse lapolíticade
moderación delosgastoscorrientes ,conobjetoeleabrir
posibilidades paraunaevoluciónmássostenidadelainver­
siónpública.Para1987,pareceaconsejable tratardereducir
lasnecesidades definanciación delasadministraciones
públicasaun4%,aproximadamente ,delPIB.Estareduc­
ciónpermitirá ,porotraparte,aliviarlatareadelapolítica
monetaria y,enparticular ,favoreceunadisminución delos
tiposdeinterés,asícomounanuevareducción delendeuda­
mientoexterior .

N°L385/90 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
CUADRO 32
España:Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
1961a
19731974a
19801981 •1982 1983 1984 1985 1986(')1987(2)
renvalor 14,8 20,0 14,1 14,7 14,6 13,9 11,3 15,1 9,3
Productointerior 1envolumen
bruto |^deflactor7,2
7,11,8
17,80,4
13,60,9
13,72,5
11,92,3
11,32,1
9,02,9
11,83.0
6.1
Consumoprivado,deflactor 6,718,2 14,9 13,9 12,5 19,8 8,4 8,6 5,3
rprivadaFormación bruta
decapitalfijoen■<pública
volumen totai -2,0 1,2-2,5-1,0-3,0 5,4 7,2 7,0
delacual: construcción|=I -2,2-2,0 1,5IlI 1,5 6,0 5,8
bienesdeequipol -1,7 5,2-7,1 12,0 9,0 8,8
Demandainteriorapreciosconstantes 7,8 2,2-1,5 0,5 0,8-0,9 2,4 4,9 3,9
Diferencia conrespectodelosdemás
sociosdelaComunidad (3)III
rnominal
Remuneración de
losasalariados •<realA(4)14,7
7,222,3
3,916,3
2,312,8
-0,713,5
1,513,0
1,29,5'
0,59,7'
-1,96,3
0,2
percápita Ig(4) 7,6 3,9 1,0-1,2 1,1 1,7 1,1 1,0 0,9
Productividad (s) 6,4 3,9 3,3 1,4 2,9 6,6 3,4 1,0 1,8
Costessalariales realesunitarios 0,8 0,0-1,0-2,1-1,4-5,1-2,8-2,9-1,6
Competitividad (6)\\ -0,5-10,9 3,1 0,3-0,2-0,5
Empleo\(-1,9)(-2,8)-i,o-0,7-2,9-1,2 1,8 1,2
Desempleados censadosen%dela
población activacivil(7)I (7,1)14,4 16,2 17,7 20,7 22,1n,7 21,5
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIBI -1,7-2,4-2,3-1,4 1,3 1,7 3,5 3,7
Tipodeinterésalargoplazo\l 15,8 16,0 16,9 16,5 13,4 11,6 10,6
Masamonetaria (8)\ 17,6 17,0 16,6 16,0 13,2 12,9 11,0 8,0
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones públicasen%
delPIB -0,9-3,0-5,3-5,3-5,0-6,2-4,9-4,4
Deudapúblicaen%delPIB\ 13,8 21,0 26,2 32,1 39,3 46,3 49,0 52,7
Interesesdeladeudapúblicaenporcentaje
delPIB 0,6 0,7 1,0 1,3 2,1 3,5 3,4 3,3
1)Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales .
3)Diferencia enpuntosporcentuales .
4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado .
5)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
s)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
7)Definición Eurostat .
8)Finaldelaño.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/91
FRANCIA
ción,flexibilizando lascondiciones deempleo .Traslos
cambiosintroducidos enlanormativa sobrelajornadade
trabajoalfinaldelalegislatura anterior,elnuevoórgano
legislativo haadoptado otrasdisposiciones ,dirigidas a
flexibilizar elrégimendesuspensión deloscontratos de
trabajo,paraelquenoseránecesaria ,apartirdel1deenero
de1987,laautorización administrativa previa.Actualmen­
te,losinterlocutores socialesnegociansobrenuevosproce­
dimientosdesuspensión delcontratolaboral.Conotraserie
demedidas,adoptadas pordecreto,sepretendeampliarel
ámbitodeloscontratosdetrabajodeduracióndefinida,elde
trabajoatiempoparcialyeldetrabajointermitente .Por
último,sumándose alasmedidasyaadoptadas enla
legislatura precedente acercadeltratamiento socialdel
desempleo ,sehaintroducido ,enelpresupuesto rectificativo
dejuniode1986,unmecanismo quetiendeaestimular
directamente alasempresasacontratarjóvenesde16a25
añosmediante lareducción temporal delacotizaciones
sociales,yseencuentran enpreparación otrasmedidasde
fomentodelempleo.
Sinembargo ,larecuperación delempleodependefunda­
mentalmente delacompetitividad delaeconomía ydela
rentabilidad desusempresas .Sonéstas,enefecto,lasque
condicionan laampliación delareactivación delainversión
queserequiereparaqueaumentelacapacidadproductiva .
Lainsuficiencia delainversióndelsectorcompetitivo desde
hacemuchosaños,sudefectuosa distribución sectorial ,su
tardíareactivación ysuorientación predominante haciala
racionalización hanhechoqueelaparatoproductivo sea
inadecuado pararesponderdemodosuficienteaunademan­
daenprocesodecambioy,almismotiempo,deaceleración .
ElGobiernopretende ,pues,prestarunapoyodirectoo
indirectoalesfuerzoqueaúndebenhacerlasempresaspara
satisfacerestaexigenciaprioritaria .
-.Porlotanto,sehamantenido activamente lapolíticade
liberalización destinada adevolveralasempresas elcontrol
desusprecios,aeximirlasdelastrabasquesufríansus
operaciones decambioconelextranjero yafacilitarsu
financiación .Enmateriadeprecios,desdedeotoñode1985
sehan"introducido unaseriedemedidasque,afinalesde
1986,habránconducido alalibertadcasitotaldelosprecios
industriales ydelosmárgenescomerciales ,yalalibertad
totaldelospreciosymárgenes delosservicios .Habrá
quedadosuprimido ,enloesencial,elcontroldecambios,
tantoparalasempresascomoparalosparticulares .Por
último,sehanrealizadoimportantes reformasenelfuncio­
namientodelmercadofinanciero ,entreotras:laaperturadel
mercadomonetario alosagentesnofinancieros y.laadopción
deunconjuntodedisposiciones encaminadas arestablecer la
competencia entrelosintermediarios financieros mediantela
supresióndeciertosprivilegios enmateriadecaptación del
ahorro,elabandono delcontroldelcréditoacambiodeuna
regulación delaliquidezatravésdelostiposdeinterésyla
progresiva liberalización delostiposbancarios .Esteconjun­
todemedidasdeflexibilización intentacrearunclimamás
propicioparalainiciativadelasempresas ,poniéndolas en
condiciones deadaptarsemásfácilmente alastendencias de
losmercados .EnFrancia,elconsumodelaseconomías domésticas hasido
en1986másfirmequeen1985,debidoaunanotable
aceleración delpoderadquisitivo resultante ,entreotras
causas,delprogresodeladeflación .Bajoelefectodelamejor
situaciónfinanciera delasempresas ,sehamantenido ,por
otraparte,larecuperación delainversiónysehaconfirmado
sudifusiónalcomercioyalosservicios .Lademandainterior
sehamostrado ,pues,bastantemásdinámicaqueenaños
anteriores .Comoconsecuencia deloanterior,sehaalcan­
zadounelevadoniveldeimportaciones ,entantoquelas
exportaciones sóloregistraban unligeroaumento ,con
nuevaspérdidasenlascuotasdemercado .Habidacuentade
losplazosdereacciónhabituales ,elajustemonetario deabril
sóloconseguirá contenermuyparcialmente ,en1986,la
tendencia alempeoramiento delabalanzaexteriorreal.Con
todo,laamplitud delamejoradelarelaciónrealde
intercambio permitiráunamejoranetadelabalanzacomer­
cialenvalor.Porotraparte,ladesaceleración deloscostes
salarialesylafuertedisminución deloscostesdeabasteci­
mientodeenergíaydemateriasprimashanpermitido
considerables progresosenmateriadedeflación ,habiéndose
producido ,enpromedio ,unaumentodelospreciosal
consumodel2,4%.Enestecontexto ,elcrecimiento delPIB
deberíaalcanzarel2,3%entérminosreales,yelempleoenel
sectordeempresaspresentará unligeroaumento ,aunque
insuficiente parainvertirlatendenciaalaumentodeldesem­
pleo.
En1987,lademandainteriordeberíapresentartendencias
análogas alasde1986,siempreycuandolamejora
persistente delasituaciónfinanciera delasempresas se
traduzca ,comoesprevisible ,enunaumentodelainversión .
Porotraparte,losefectosdiferidosdelaumentodecompe­
tividadderivadodelajustemonetario de1986deberían
reducirlaincidencianegativadelosintercambios exteriores
sobreelcrecimiento .Enconjunto ,latasadecrecimiento del
PIBdeberíasituarseenun2,5%,loquepermitiría un
aumentoalgomayordelempleo,aunqueinsuficiente todavía
parareducireldesempleo .Elaumentodelospreciosal
consumotenderíaaúnareducirseunpoco,ylabalanza
comercial aseguirmejorando .
Losesfuerzos desaneamiento realizados desde1983yla
mejoradelarelaciónrealdeintercambio hanpermitido
lograr,porconsiguiente ,unaaceleración significativa del
crecimiento ,aunquenoelcomienzodelaesperadarecupe­
racióndelasituacióndelmercadodetrabajo .Enefecto,si
bienhavueltoaaumentarligeramente elnúmerodepersonas
ocupadas ,lasmedidasadoptadas enelmarcodeltratamiento
socialdedesempleo nohanbastadoparacompensar elefecto
positivodelmovimiento naturalsobrelapoblación activa,
conlocuallatasadedesempleo haexperimentado unligero
incremento .
Preocupado porlainsuficiencia delosresultados obtenidos
enmateriadeempleo,elGobiernoformadotraslaseleccio­
nesdel16demarzode1986haadoptado ,osedisponea
adoptar,unconjuntodemedidassocialesencaminadas a
estimularlacontratación detrabajadores .Enconsecuencia ,
haprocedido adistintasmodificaciones enlalegislación
laboral,conobjetodeincitaralasempresasalacontrata­

N°L385/92 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
Enmateriasalarial,lapolíticaseguidaporelsectorpúblico,
asícomoloscomportamientos delsectorprivado,deberían
seguirpresididas porunagranmoderación ,ynoimplicar
sinounaumentolimitadodelpoderadquisitivo delas
remuneraciones .Deestemodopodríareforzarse lacompe--
titividaddelasempresasyponerasudisposición lafacultad
deinvertirhastaelpuntodelograrlaaceleración progresiva
deldesarrollo desuscapacidades .
Lapolíticadelasfinanzaspúblicasdeberíatendertambién
haciaelmismoobjetivo ,enlamedidaenlaqueintenta
simultáneamente reducirlapresióndelascargasfiscales
obligatorias ,yladeldéficitpúblico,sobrelaeconomía .Es
ciertoqueladisminución delapresiónyaaplicadaoprevista,
enelcapítulodelosimpuestosdirectos,severáparcialmente
compensada porelaumentodeciertascargasfiscalesdesti­
nadasaimpedirlaaparición deundesequilibrio enla
seguridad social,peroelmecanismo aplicadodeberíaser
globalmente neutroparalaseconomías domésticas ,aunque
favorableparalasempresas ,enelsentidonosólodedismi­
nuirlapresión,conelconsiguiente beneficiodirectopara
éstas,sinotambiéndefavorecer laafluencia defondosal
mercadofinanciero .Sielmantenimiento delosequilibrios
básicoscondujese aunnuevoesfuerzodecontracción delos
gastosy,enesecontexto ,exigieselaeliminación deciertas
subvenciones ,lasempresas ,asuvez,tendríanqueconse­guirmayoresventajasdelareducción delostiposdeinterés,
locualfacilitaríalacontracción deldéficit.Alpretender ,con
lasmodalidades descritas ,reducirelsaldonetoafinanciar
delpresupuesto delEstado,ylasnecesidades definanciación
delasadministraciones públicas ,acercadel2,6%delPIB,la
políticapresupuestaria para1987haemprendido decidida­
menteelcaminodelsaneamiento ,favoreciendo deforma
simultánea eldesarrollo delacapacidad productiva ydel
empleo.
Lapolíticamonetaria sehamantenido enunalíneadegran
prudencia que,sinembargo ,hapermitido unasensible
disminución delostiposdeinterésnominales .Laafluenciade
capitalesproducida traselajustemonetario deabrilde1986
hapermitido elpagoanticipado dedeterminadas deudas
exteriores .Estaasignación hacontribuido ,juntoconotros
mecanismos deneutralización ,amantener elcrecimiento de
lamasamonetaria entornoalobjetivodel5%,ensensible
retroceso respecto alatasadecrecimiento delPIBen
términosdevalor.Lamismaprudenciadeberíaprevalecer en
1987,conelfindeconsolidar losresultados yaampliamente
alcanzados enmateriadedesinflación .Siemprequeel
contextointernacional sepresteaello,estaprudencia no
deberíaexluirunanuevareduccióndelostiposdeinterésque
deberíaderivarsedelamejoraenelequilibriofinanciero de
lasempresasydelEstado.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/93
CUADRO 33
Francia:Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
1961a
19731974a
19801981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(2)
renvalor
ProductointeriorJenvolumen
bruto |^deflactor10,7
5,6
4,913,9
2,8
10,812,3
2,8
11,814,7
1,8
12,610,3
0,7
9,58,7
1,3
7,37,2
1,4
5,86,9
2,2
4,65,3
2,5
2,7
Consumoprivado,deflactor 4,710,8 12,8 11,2 9,5 7,3 5,5 2,5 •2,3
rprivadaFormación bruta
decapitalfijoen-<pública
volumen total7,7
3,2
7,61,5
0,3
1,3-1,0
-1,4
-1,1-0,4
9,7
0,7-2,2
-3,0
-2,3-2,0
2,3
-2,22,8
2,2
3,15.7
2.8
5,36,2
2,4
5,7
delacual: construcción
bienesdeequipoI0,3
1,8-2,1
-1,6-3,5
6,7-3,5
1,6-4,4
-1,5-0,6
5,11,0
6,93,0
6,0
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
sociosdelaComunidad -(3)5,8
1,12,9
0,8-0,4
1,43,8
3,0-0,2
-1,10,6
-1,22,1
.0,13,6
0,22,9
0,6
rnominal
«Remuneración
delosasalariados ■<rea'A(4)
percápita 1g9,9
4,8
5,114,7
3,6
3,514,3
2,2
1,313,7
1,0
2,310,7
1,1
1,17,8
0,5
0,56,7
0,9
1,24,5
-0,1
2,03,0
0,3
0,7
Productividad (5)
Costessalariales unitarios reales
Rentabilidad (6)
Ídem(1961/73=100)
Competitividad (7)
Empleo4,8
0,0
100
-0,8
0,62,5
1,1
57,8
0,9
0,21,0
1,6
46,3
-5,3
-0,71,7
-0,7
-1,5
45,6
-2,2.
0,11,2
-0,1
5,5
48,1
-1,0
-0,62,4
-1,8
5,0
50,5
-0,1
-1,01,7
-0,6
5,7
53,4
3,0
-0,32,1
-2,2
14,0
60,9
-0,2
0,12,2
-1,9
9,9
66,9
-2,3
0,3
Desempleados censadosen%dela
población activacivil(7) 1,1 5,0 7,7 8,7 8,8 9,910,3 10,5 10,7
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIB
Tiposdeinterésalargoplazo
Masamonetaria (8)0,2
7,0
13,7-0,7
11,1
13,6-1,4
16.3
10.4-3,0
16,0
10,8-1,7
14,4
11,2-0,9
13,4
8,3-0,8
11,9
5,60,1
9,5
4,80,4
7,5
4,5
Necesidad ocapacidad definanciación de
lasadministraciones públicasen%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB0,5-0,8
25,4-1,8
26,0-2,5
29,1-3,2
30,7-2,9
32,9-2,6
35,2-2,9
36,9-2,6
39,2
Interesesdeladeudapúblicaen
%delPIB1,3..1,3 2,1 2,2 2,6 2,8 2,8 2,9 2,9
')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales .
3)Diferencia enpuntosporcentuales .
4)A:Deflactor delP1B;B:deflactordelconsumoprivado .
5)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
6)Excedente netodeexplotación sobrelasexistencias decapitalnetoalcostedesustitución .
7)Tipodecambioefectivoreal(respectoaotros19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifra
positiva=pérdidadecompetitividad .
8)Definición Eurostat .
8)Finaldelaño.

N°L385/94 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31..12.86
IRLANDA
latasadeparticipación fijadacomoobjetivo,amediadosde
1986.Otrosprogramas ,enparticular eldirigidoaayudara
losdesempleados acrearsupropiaempresa ,yelque
subvenciona losaumentos deplantilla ,sehanvistoigual­
mentecoronados poreléxito,porlomenossiéstesemidepor
elnúmerodebeneficiarios .EnIrlanda,lasperspectivas económicas inmediatas han
mejoradoclaramente .Algunosfactoresexterioresfavorables
hanreforzado deformaconsiderable laactualreactivación .
Elconsumoprivadohaempezado acrecerdenuevoen
1985/86,locualtienequeversedesdelaperspectiva del
acusadoretrocesoqueexperimentó enlaprimeramitaddel
decenio .Lainversióntotalnosehaestabilizado aún,pero
podríareforzarse progresivamente en1987debido,en
particular ,aladesaceleración delacaídadelainversión
pública .Hastaahora,laconstrucción nohadadoseñalesde
recuperación .Encambio,lasinversiones delsectorprivado
enbienesdeequipoquehabíanretrocedido trashaber
alcanzado en1984/85elpuntomásaltodesuciclode
reposición ,deberíanexperimentar en1987unaevolución
másfavorable .Porúltimo,sibienyanoaumentan al
elevadoritmodelosúltimosaños,losvolúmenes de
exportación siguenincrementándose ,aunquemásmodera­
damente,mientrasquelatendencia delasimportaciones ,
hastaahoramásirregular ,deberíareflejarlafirmezadela
demandafinal.Todoelloexplicaqueen1987,cuandose
hagansentirplenamente losefectosfavorables deladismi­
nucióndelospreciosdelpetróleoregistrada aprincipios de
1986,elincremento delPIBentérminosrealesteniendo
comobaselaspolíticasactualesdebasuperarel3%,yla
subidadepreciosdebamantenerse enun3%,lacifra,más
bajadesde1966,mientraslabalanzaporcuentacorriente
acusaunligerodéficit.Enelpasivodeestebalancehayque
señalarlarelativalentituddelosprogresos enlareducción
deldéficitpúblicoyelcaráctertodavíapreocupante dela
situacióndelmercadodetrabajo .En1986sehadesacelerado
eldescenso delempleoysehaestabilizado latasade
desempleo .Elcaráctermuyabiertodelaeconomíaimponeunapolítica
salarialquenotiendasolamente amejorarlasperspectivas de
rentabilidad delainversión yafrenarlatendencia ainvertir
paraahorrarmanodeobra,sinotambiénamantener la
competitividad .Elrecienteempeoramiento deésta,derivado
deladebilidaddelalibrainglesa,haobligado ,enagostode
1986,adevaluarun8%lalibrairlandesaenelsenodel
SME.Ahorabien,contemplada bajoestosdiversosaspectos,
laevolución reciente delossalariosenIrlandaresulta
bastantepreocupante .Paraelconjuntodelaeconomía ,las
remuneraciones realespercápita,medidasporeldeflactor
delconsumo ,disminuyeron ligeramente aprincipios deeste
decenio,trasunperíododefuertecrecimiento .Noobstante ,
volvieron aaumentar acontinuación ,ytantoen1986como
en1987deberíancreceraúnun3%(esdecirun1,25%yun
2,75%respectivamente ,medidasporeldeflactordelPIB).
Latasadecrecimiento relativamente elevadade1987sedebe
enpartealacuerdosalarialenvigorenlafunciónpública,
queprevéunasubidarealdel3%.Laprogresión delos
salariosrealeshasidoengeneralmayorenlaindustria
manufacturera queenelconjuntodelaeconomía .Además,si
bienladiversidad demontantes yvencimientos delas
retribuciones quesehautilizado enlasnegociaciones
salarialeshadevueltounciertomargendemaniobra alas
empresasmásdébiles,lociertoesqueéstasestánsufriendo el
efectodelaevolucióndelossalariosenelsectorprotegidode
laeconomía ,dondehaprevalecido unmenorrigoren
materiadecostesreales.Laaceleración delaemigración netayladisminución delas
tasasdeactividadhanfrenado,almenostemporalmente ,el
aumentodelapoblación activa,yhanestabilizado latasade
desempleo entornoal18%.Duranteelañofinalizado en
abrilde1986seharegistrado unaemigración de30000
personas ,loquehaprovocado porprimeravezunligero
descensodelapoblacion .Sin.embargo ,amedioplazolos
factoresdemográficos deberíanproducirunincremento
mediodelaofertadetrabajodel0,5%.Parareducir
rápidamente eldesempleo es,pues,necesarioqueelempleo
progreseaunritmomuchomásrápido.Enúltimainstancia ,
sólopodráconseguirse elcrecimiento necesario siseestimula
enérgicamente elpotencial decreacióndeempleodela
economía .Elloimplicaunapolíticamacroeconómica apro­
piada,destinada ,enparticular ,asuavizarlaslimitaciones
queimponeelvolumendeldéficitpúblico,amoderarla
subidadelossalariosrealesyadotardeunamyor
flexibilidad yeficaciaalfuncionamiento delosmercados .
Losprogramas deformación ydecreacióndeempleo
adicional ,recientemente ampliados ,tienenporsuparteuna
importante funciónquedesempeñar .Elprogramadeempleo
social,iniciadoaprincipios de1985,queofrecea10000
desempleados delargaduraciónlaposibilidad deintervenir
entrabajoscasisiempreorganizados porlasautoridades
locales,haalcanzado ,trasunoscomienzos bastantelentos,Unadelascaracterísticas específicas delaeconomíairlande­
saeselpapeldominante quedesempeñan enlaexportación
lasfilialesdeempresasextranjeras ,generalmente especiali­
zadasenactividades dealtatecnología .Aunreconociendo la
importancia delaimplantación detalesempresasextranje­
ras,lapolíticaactualpretendeequilibrarmejorlaproducción
yelempleo,incitando alasempresasnacionales adedicarse
másalaexportación yalasactividades anejas,loque
requeriráunamayorinversión .Aesterespecto,laslimita­
cionesquerecaensobreelgastopúblicoy,enparticular ,la
crecienteselectividad delasayudaseconómicas ,handeter­
minadoquelainversióndependa ,hoymásqueantes,del
nivelderentabilidad delasempresas .Aellohayqueañadir
queelelevadoniveldelostiposdeinteréshavenidoaanular
laventajafiscalqueéstasobteníanalendeudarse conlos
bancos .Enestemarco,sibienseobservaenlosúltimosaños
unarecuperación globaldelosbeneficios ,hayqueseñalar
quelosmejoresresultados delasempresasextranjeras

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/95
macroeconómico amedioplazoí 1)deberíapermitiren1987
unacontención deldéficitjustoporencimadel10%del
PNB,esdecir,enun8,5%delPIB.Sinembargo ,esprobable
queesteobjetivodelimitación deldéficitaun10,75%del
PIBen1986sesupereenunpunto.Auncuandolosfactores
causantesseanenparteexcepcionales ,determinados elemen­
tos,enparticularlaincidenciaduranteelañodelasmedidas
desuavización delimpuestosobrelarentaadoptadas en
1986,yelacuerdoactualsobrelasremuneraciones enla
funciónpública,hipotecan enlamedidacorrespondiente el
margendemaniobra disponible paraalcanzarelnivelde
ajusteprevistopara1987.Contodo,lasautoridades
deberíanesforzarse poralcanzarelobjetivodeseadoy,en
cualquiercaso,porreducireldéficitdelTesoroenalrededor
de1,5puntosporcentuales delPIBconrespectoal12%
previstopara1986.Porlodemás,tambiénrevisteuna
importancia similarelque,enlaelaboración delapolítica
presupuestaria para1987,lasautoridades ponderensuficien­
tementelasperspectivas amedioplazo,evitencompromisos
presupuestarios quepuedanreducirlasposibilidades de
ajusteen1988y,posteriormente ,decidancon.efectos
inmediatos restricciones delgastoqueseanadecuadas para
invertirsutendencia enelfuturopróximo ,auncuandosus
efectossólosehagansentirdespuésde1987.Estasrestric­
cionesdebensertantomásimportantes cuantoquecualquier
disminución delostipostributarios ,reducción fiscal,o
cualquierexpansión delainversiónpúblicahadeteneren
cuentalaslimitaciones quepesansobrelosrecursosgloba­
les.significanquelosdemuchasempresasnacionales hansido
pocosatisfactorios .
Entalescondiciones ,lamejorageneraldelosbeneficiospor
efectodeldescensodelospreciosdelpetróleopodríaservir
paraconsolidar lasituaciónfinanciera delasempresasantes
queparagenerarnuevasinversiones .Habidacuentadequela
recienterecuperación delainversiónenbienesdeequipo
procedemásdeunesfuerzodesustitución odeproductividad
quedeladeseadaampliación decapacidad enlasempresas
nacionales ,podríaocurrirquelainversiónenlaindustria
manufacturera quedaseaunnivelsensiblemente inferioral
necesarioparagarantizar el7%decrecimiento anualdela
producción previstoenelLibroBlancode1984sobrepolítica
industrial .
Sibienlaactualrecuperación económica puedefavorecerun
mejorequilibrio entrelainversión ylaproducción yuna
reactivación delcrecimiento delempleo,siguesiendonece­
sariointensificar losesfuerzosparaasegurarunamoderada
progresión delasrentas.Enestecontexto ,debenacogerse
favorablemente lasrecientes orientaciones delGobierno
sobrelosconvenios salariales .Noesmenosesencialacelerar
elsaneamiento delasfinanzaspúblicas .Amedioplazo,una
disminución sensibledeldéficitdelTesoroeselúnicomedio
parafrenarlaprogresión deladeudapública;además
contribuiría alareducción delostiposdeinterésreales,
favorecería unadisminución delapresiónfiscaly,engeneral,
crearíaunclimamásfavorableparauncrecimiento sanodela
producción ydelempleo.Lapolíticadefinidaenelplano .(*)Expuestaeneldocumento oficial«BuildingonReality».

N°L385/96 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
CUADRO 34
Irlanda:Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
1961a
19731974a
19801981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(2)
renvalor 12,0 19,4 21,3 17,3 9,110,8 7,1 7,6 6,8
Productointerior Ienvolumen
bruto(3) |^deflactor5,4
6,42,7
16,23,4
17,41,4
15,7-1,9
11,34.2
6.32,0
5,01,8
5,63,1
3,6
Consumoprivado,deflactor 6,316,2 19,6 15,9 10,0 7,5 4,2 3,7 3,2
rprivadaFormación bruta
decapitalfijoen■<pública4,7
-5,24,0
-7,68,3
-3,7
volumen total 9,3 4,1 7,3-5,5-9,3-2,7-0,3-1,6 2,9
delacual: construcción 8,0 3,6 6,6-4,8-12,2-13,5-7,5-4,5 1,3
bienesdeequipo 11,2 4,6 8,1-6,3-6,1 8,1 5,5 0,5 4,0
Demandainteriorapreciosconstantes 5,4 .2,2 3,0-2,9-4,1 1,0-0,4 1,5 2,5
Diferencia conrespectoalosdemás
sociosdelaComunidad (4)III
rnominal
Remuneración
delosasalariados -<rea'A(5)11,5
4,119,6
3,818,3
0,815,3
-0,311,1
-0,212,3
5,77,3
2,26,9
1,36,0
2,3
percápita 1-B(s) 5,2 3,0-1,1-0,5 1,0 4,5 3,0 3,1 2,7
Productividad (6) 4,1 2,5 4,0 1,9 0,0 6,2 4,6 ,2,9 2,5
Costessalarialesunitariosreales(7) 1,0 2,0-3,1-2,2-0,2-0,5-2,3-1,6-0,1
Competitividad (8)\\\\
Empleo 0,2 1,1-0,7 0,5-2,0-1,9-2,5-1,1.0,7
Desempleados censadosen%dela
población activacivil(9) 4,7 8,110,2 12,2 15,0 16,6 18,0 18,4 18,0
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIB -4,7-7,4-14,0-9,9-6,4-5,5-3,2-1,3-1,3
Tiposdeinterésalargoplazo 7,214,2 17,3 17,0 13,9 14,6 12,7 9,8 8,8
Masamonetaria (10) 12,1 19,5 17,4 13,0 5,610,1 5,3 5,4 7,3
Necesidad ocapacidad definanciación de
lasadministraciones públicasen%delPIB -10,1-13,2-13,8-11,8-9,8-11,6-10,7-9,8
Deudapúblicaen%delPIB(n) 76,2 89,8 96,2108,3 114,9 118,2 121,5 125,1
Interesesdeladeudapúblicaen%
delPIB(") 5,4 7,0 8,6 9,1 9,710,6 10,0 9,6
(')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
(2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales .
(3)Sobrelabasedelosgastosapreciosdelmercado .
(4)Diferencia enpuntosporcentuales .
(5)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado .
(6)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(7)Relaciónentrelaremuneración salarialrealpercápitaylaproductividad .
(8)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(')Definición Eurostat .
(I0)M3;finaldelaño.
(n)Serefiereal«Exchequer Debt».

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/97
ITALIA
Estaevoluciónpocosatisfactoria noreflejaaúnlosesfuerzos
desplegados porlospoderespúblicosenlostresúltimosaños
paralarenovación delmercadodetrabajo .Enefecto,desde
1984lasempresastienenlafacultaddeelegir,entrelos
solicitantes deempleoquefiguranenlaslistasdecolocación ,
enfuncióndelascualificaciones profesionales ,enlugarde
tenerqueajustarsealordendeinscripción enlaslistas.Seha
favorecido asimismo eldesarrollo deloscontratosdetrabajo
deduracióndefinidaydeloscontratosdeformaciónparalos
jóvenestrabajadores ;aunqueconunéxitolimitado .Ade­
más,elMinisterio deTrabajohaelaborado unimportante
programaamedioplazodereformadelmercadodetrabajo,
quepretendemodificarlasestructuras delmismoyaumentar
suflexibilidad .Enélsebasaunplandeurgenciaparala
contratación endosañosde40000jóvenesenelsector
públicoysemipúblico ,conlaintervención delEstado.Por
último,afinalesdeseptiembre ,elGobiernohadispuestola
concesión decréditosparaobrasdeinfraestructura yde
reconstrucción enelsurdeItalia,quedeberíanpermitirla
creacióndeunos200000puestosdetrabajotemporales .
Porotraparte,afinalesde1985,elarbitrajedelGobierno
permitiómodificarsustancialmente elsistemadeindiciación
delossalariosporacuerdotácitoyparaunperíododecuatro
años;actualmente ,laindiciación sólocompensa lamitad,
aproximadamente ,delainflación .Enunclimasocialen
calma,sehapodidofirmarenmayounacuerdomarcoenel
sectorindustrialqueprevélaliquidación deladisputasobre
losdecimalesdelaescalamóvilimpagados en1985(!)yuna
seriedemedidasparafavorecerlacontratación dejóvenes,
cuyatasadedesempleo esparticularmente elevadaenItalia.
Lacelebración delosconvenios colectivos trienales enel
sectorindustrial sancionará elacuerdomarcofirmadoen
mayoenunclimamásdistendido delohabitual,enelque
sólolareduccióndelajornadadetrabajoplanteatodavíaun
serioproblema .
Eldiálogosocialhasido,portanto,propicioaunasensible
reduccióndeloscostesdeproducción ,reforzadaporlafuerte
disminución delospreciosdeimportación ,yqueseexten­
deráprogresivamente desdelossectoresestrechamente liga­
dosalasimportaciones petrolerashastalosquenoestántan
vinculados aéstas.
Losprogresos realizados enmateriadereducción dela
inflaciónasícomolaprevisibleaceleración delaactividad
económica ,tenderánespontáneamente aestabilizar en1987
lapresióndeldéficitpúblicosobreelmercadofinanciero ,
aunqueaunniveltodavíademasiado alto,locualsigue
siendounproblemaprioritario yjustificalaintención
expresadaporelGobiernodeeliminargradualmente laparte
deldéficitqueexcedalacargadeintereses .Lacoyuntura del
1987ofreceunaoportunidad privilegiada paramarcarunaEnItalia,lasdisposiciones encaminades areducirlaaplica­
cióndemecanismos automáticos alasreviciones salarialesy
lasmedidasfiscalesdirigidas ,entreotrascosas,aequilibrar
másadecuadamente laimposición directaentrelostrabaja­
doresasalariados ylosautónomos ,frenaronelconsumo
privadoaprincipios deaño.Sinembargo,estefactor
temporaldedesaceleración delaactividadseviocompensa­
doporelvigordelasexportaciones .Mástardeseaceleróel
conjuntodelademandainterior,estimulada porelefectoque
elpronunciado descensodelospreciosdeimportación ejercía
sobrelacapacidadadquisitiva delaseconomías domésticas y
sobrelosbeneficios delasempresas ,entantoquelas
exportaciones semantenían bienorientadas .Enconjunto ,el
PIBentérminosrealesdeberíacreceren1986un2,6%,con
unaumentodelempleodel0,5%.Laaceleración conseguida
haidoacompañada deunfuertedescensodelritmode
inflación,conloqueeldeflactordelconsumo ,enpromedio
anual,habajadodel9,4%en1985al6,2%en1986.Enel
mismoperíodo,yapesardelagranelasticidad delas
importaciones ,labalanzacomercial seharecuperado enér­
gicamentecomoconsecuencia delaconsiderable mejoradela
relaciónrealdeintercambio .Endefinitiva ,labalanzade
pagosporcuentacorrientedeberíareflejaren1986un
excedente delordendel1,2%delPIB,enlugardeldéficitdel
1%registrado en1985.
En1987,lademandadeconsumoseveráestimulada porla
entradaenvigordelosnuevosconvenios colectivos ,cuya
conclusión seesperaparafinalesde1986,yporlasiempre
rápidaprogresión delasrentasnosalariales ,almismo
tiempoqueseacentuarátodavíamáslapropensión delas
empresasalainversión .Porsuparte,lademandaexterior
deberíamantenerse .Cabeprever,portanto,unañocarac­
terizadoporunafuertedemanda yporunatasadecreci­
mientodelPIBentérminosrealesdelordendel3,5%,loque
supondrá ,muyprobablemente ,unasensiblereducción del
superávitexterior .Latasadeinflaciónnollegaríaal4%,
recuperando asíunritmodesconocido desdefinalesdela
décadadelossesenta .
Estecontextodebeincitaraunnuevoesfuerzopararesta­
blecerlascondiciones deuncrecimiento regularyduradero
mediantelareducción delosdesequilibrios estructurales del
empleoydelasfinanzaspublicas .Esosdosproblemas noson
independientes elunodelotro,yaquelaabsorción de
recursosporelsectorpúblico,todavíaexcesiva,frenalos
progresos delsistemaproductivo endirecciónaunamayor
eficaciayaunnivelmásaltodeempleo.¡
Aunqueelcontextocoyuntural arribadescritodeberíahaber
sidopropicioacortoplazo,paraunaprogresiva mejoradel
mercadodetrabajoyparaladisminución delatasade
desempleo ,estastendencias nosehanproducido aúnen
1986.Dehecho,lasempresashanempezado areabsorber a
lostrabajadores endesempleo temporal yarecurriralos
márgenesautorizados dehorasextraordinarias ,antesque
proceder anuevascontrataciones .Además,lasmejores
perspectivas deempleohaninfluidopositivamente sobrela
tasadeactividad .Porconsiguiente ,latasadedesempleo no
hainiciadoelesperadoretroceso ,manteniéndose enel
10,6%.(')LaConfederación ItalianadelaIndustria ylossindicatos
discrepan sobrelainterpretación deunadisposición delos
acuerdosparitariosde1983,quemodificaron porprimeravezel
sistemadeindiciación peroquenoestablecieron claramente silas
fracciones decimalesquedabananuladasotansóloseaplazaban
paratenerlasencuentamásadelante .

N°L385/98 DiarioOficialdelas.Comunidades Europeas 31.12.86
etapaconcretaenelsentidoindicadoporelplande
saneamiento delministrodelTesoro .Paragarantizar el
resultado ,enjuniosehaaprobadounnuevoprocedimiento
presupuestario .Deacuerdoconél,elParlamento aprobará
cadaaño,antesdefinalesdejulio,undocumento de
programación económico-financiera trienalqueincluirálos
principales objetivosmacroeconómicos ylosgrandesagre­
gadospresupuestarios .Ladiscusiónparlamentaria deotoño
podría,pues,desarrollarse dentrodeloslímitesconvenidos ,
yaqueunacláusuladesalvaguardia permitiría bloquear
créditoshastaelniveldelosahorrosprevistosporlasleyes
queaúnnohubiesensidoaprobadas .Eldocumento ,elabo­
radoporlostresministroscompetentes (Tesoro,Hacienda ,
Presupuesto )yaprobadoporelParlamento conunimpor­
tanteretraso,relacionado conlacrisisgubernamental ,prevé
para1987uncuadromacroeconómico cercanoalasprevi­
sionesdelaComisión eimplicalaintencióndesituarlas
necesidades definanciación delTesoropordebajodel
objetivoprevistopara1986yreducidoen100billonesde
lirasyun12,2%delPIB,frentea110billonesyun14,6%
delPIBen1986.Laconsecución deesteobjetivo,aigualdad
depresiónfiscalrespectoa1986,implicaqueseefectúa,
comolopusodemanifiesto elGobierno ,unnuevodespla­
zamientodelafiscalidadhacialosimpuestos indirectos ,así
comounaestrictalimitación delosgastoscorrientes alritmo
delainflación ,ydelosgastosdecapitalalritmode
crecimiento delPIBnominal .
Lapolíticamonetaria seorientahaciaunareducciónprogre­
sivadelostiposdeinterés,compatible conlaatenuación real
delosfactoresdeinflación .Contodo,lastresreducciones
sucesivasdeltipodedescuentoproducidas enmarzo,abrily
mayode1986hanidoalgomáslejosqueelretrocesodela
inflación ,acausadelareducción delostiposdeinterés
internacionales .Estaevoluciónpodríainclusoacentuarse enunfuturopróximo ,comoconsecuencia delaaplicación
efectivadelapolíticapresupuestaria anunciada .Altiempo
queafirmabasuvoluntaddedefenderlaposicióndelaliraen
losmercadosdecambios ,elGobierno sehacomprometido a
seguirunapolíticadeliberalización prudente ,aunquedeci­
dida,delosmovimientos decapitales .
Losejesprincipales delapolíticaeconómica arribaesboza­
dospermitenvislumbrar yalossignosdeunrestablecimiento
enprofundidad delosequilibrios básicos,comoacredita,en
particular ,larenovadaestabilidad delacotización delalira
enelsenodelSME.Convieneperseverar enestadireccióny,
enparticular ,continuarlapolíticaderigorpresupuestario ,
adoptando ,todaslasmedidasnecesariasparalimitarefecti­
vamente eldéficitdelTesoroalos100billonesdeliras
señaladosporelpresupuesto para1987.
Porotraparte,ladecepcionante evolución delempleo
demuestra queelajustedelastásassalarialesrealesala
productividad parecetodavíainadecuado ,yquelabase
productiva nosedesarrolla aúnalritmodeseado .Estas
insuficiencias ,envíasdeatenuación enelnorteyenelcentro,
siguensiendomuyevidentesenelsur.Porello,ademásdela
aplicación deunapolíticaprudenteenmateriasalarial,la
situaciónpodríainduciratratardemodularlosingresos,sin
alterarelequilibrioglobaldelahaciendapública,afinde
aligerarmáslascargassocialesenlasregionesmeridionales .
Conelmismoobjeto,lamejoradelaestructura fiancierade
lasempresas ,conseguida ,enparticular ,mediantelaorien­
tacióndelahorrohacialainversiónenacciones ,asícomola
continuación delsaneamiento delasramasdeficitarias del
sectorpúblico,puedencontribuir alamejoradelacompe­
titividaddelaeconomía y,enconsecuencia ,alfomentodel
empleosobreunabasemásestable.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/99
CUADRO 35
Italia:Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
1961a
19731974a
19801981 1982 1983 1984 1985 1986(>)1987(2)
renvalor 11,0 20,9 18,5 17,2 14,6 13,6 11,3 12,7 9,1
Productointerior Ienvolumen
bruto 1deflactor5.3
5.42,8
17,60,2
18,3-0,5
17,8-0,4
15,02,6
10,72,3
8,82,8
9,73,6
5,3
Consumoprivado,deflactor 4,917,3 19,2 17,0 15,1 11,1 9,4 6,2 4,0
rprivadaFormación bruta
decapitalfijoen-<pública
volumen totai 5,7 0,9 0,6-5,2-3,8 4,1 4,1 4,6 7,2
delacual: construcción 6,6-0,2 0,5-3,2-2,0-0,4-1,7 1,9 2,4
bienesdeequipo 5,0 2,2 1,8-6,8-5,710,1 9,9 7,111,3
Demandainteriorapreciosconstantes 5,3 2,5-2,2-0,3-2,0 3,3 2,4 3,6 5,1
Diferencia conrespectoalosdemás
sociosdelaComunidad (3) 0,6 0,4 0,4-1,0-3,2 1,9 0,2-2,0 1,6
rnominal
Remuneración
delosasalariados •<rea^A(4)11,6
.5,920,2
2,221,9
3,017,2
-0,416,5
1,212,0
1,110,0'
1,16,7
-2,76,1
0,8
percápita 1b(4) 6,5 2,3 2,3 0,2 1,2 0,8 0,5 0,4 2,1
Productividad (5) 5,7 2,2-0,3-0,4-0,5 2,2 1,8 2,3 2,3
Costessalariales unitarios reales\\\ 0,0 1,8-1,0-0,8-4,9-1,5
Rentabilidad (6)\\\ -8,6-28,5 21,0 7,940,8 10,4
Ídem(1961/73=100) 100 51,7 51,1 46,7 33,4 40,4 43,6 61,4 67,8
Competitividad (7) -0,3-0,1-0,7 2,211,3 3,7-0,5 0,8 1,9
Empleo -0,4 0,8 0,5-0,1 0,1 0,4 0,5 0,5 1,3
Desempleados censadosen%dela
población activacivil(8) 5,2 5,9 8,0 9,710,9 11,9 12,9 13,4 12,8
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIB 1,5-0,5-2,3-1,6 0,2-0,8-1,1 1,2 0,9
Tiposdeinterésalargoplazo 6,913,3 20,6 20,9 18,0 14,9 '13,0 10,6 8,7
Masamonetaria (9) 14,7 21,5 15,9 17,2 13,2 12,1 11,1 7,5 7,5
Necesidad ocapacidad definanciación de
lasadministraciones públicasen%delPIB-3,3-9,0-11,7-12,7-12,4-13,0-14,0-12,7-11,0
Deudapúblicaen%delPIB 44,8 67,7 70,2 76,6 84,3 91,1 99,5103,1 106,8
Interesesdeladeudapúblicaen%delPIB1,8 4,9 7,2 8,5 9,0 9,6 9,3 9,6 8,8
(')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
(2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales .
'(3)Diferencia enpuntosporcentuales .
(4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado .
(s)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(s)Excedente netodeexplotación sobrelasexistencias decapitalnetoalcostedesustitución .
(7)Tipodecambioefectivoreal(respectoaotros19paíse.sindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifra
positiva=pérdidadecompetitividad .
(8)Definición Eurostat .
(')Finaldelaño.

N°L385/100 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
LUXEMBURGO
EnLuxemburgo ,laactividadeconómica sehamantenido a
unaltonivelen1986,graciasaldinamismo delademanda
interior,cuyomotorhasidoelconsumoprivado,beneficia­
riodelaumentodelarentadisponible delaseconomías
domésticas .Lasexportaciones totaleshancrecidoaunritmo
maslentoqueelañoanterior,debidoalosefectosdeun
ligerodebilitamiento delasventasdeproductossiderúrgicos .
Enconjunto ,elcrecimiento delproductointeriorbruto
alcanzaaproximadamente el2,5%.Lainflación seha
atenuadomuchoylatasadedesempleo hadescendido
ligeramente .
En1987,elproductointeriorbrutodeberíacreceraunritmo
sensiblemente igualalregistradoen1986.Unaestabilización
delniveldeventasdeproductossiderúrgicos ylaprogresión ,
todavíadinámica ,delasentregasdeotrosproductos deter­
minaránunmayorcrecimiento delasexportaciones totales.
Encambio,podríafrenarseeldesarrollo delainversióndelas
empresas .Elaumentodelospreciosalconsumoprivado
podríaacelearseligeramente ,debidoalamayorprogresión
deloscostessalarialesenelsectordeserviciosyalosriesgos
inflacionistas deprocedencia exterioralosqueestáexpuesta
unaeconomíaabierta.Enelmercadodeempleo,elaumento
delasplantillasiráacompañado ,comoenelañoanterior,de
unadisminución delnúmerodedesempleados ydeunafuerte
reducción delnúmerodepersonasempleadas enelmarcode
programas específicos .
Enlamayoríadesusaspectos,lapolíticaeconómica seguida
porelGobierno escompatible conlasorientaciones dela
Estrategia deCooperación paraelcrecimiento yelempleo .
Lapolíticapresupuestaria hacontribuido aellocondeter­
minadasmedidasdesostenimiento delademanda .Enefecto,
elmargendemaniobra qiiéquedabadisponible trasla
reestructuración delasiderurgia sehautilizadoenpartepara
reducirlosimpuestos sobrelaspersonasfísicasen1986y
permitirá ,en1987,aligerardenuevolapresiónfiscal,tanto
sobrelaseconomías domésticas comosobrelasempresas .
Porlodemás,sepodráalimentar alosfondosdeinversiones
públicasparagarantizar lafinanciación desusprogramas a
medioplazo.Hanproseguido losesfuerzosdediversificación
delaestructura delaeconomíaluxemburguesa medianteuna
acciónselectivaafavordenuevasempresas .Encuantoalaevoluciónsalarial,elmovimiento derecupe­
racióndesencadenado desdefinalesde1984haprovocado
aumentos en1986y1987quecompensan laspérdidas
sufridasanteriormente .Entérminosreales,elaumentodelos
salariospercápitapodríasuperaraldelaproductividad dela
manodeobra.Aunquesusefectosacortoplazosobrela
demandainteriorseanpositivos ,secorreelriesgodeque
dichoaumentoempeorelaposicióncompetitiva delas
empresas ,estimulelasinversiones deracionalización ,poco
propiciasalacreacióndenuevospuestosdetrabajo,yfrene
ladiversificación industrial .Enconsecuencia ,laspróximas
negociaciones salarialesadquieren especialimportancia .
Lainsercióndelosjóvenesenelmercadodetrabajoexigirá
unesfuerzoadicionaldeadaptación delaformación profe­
sionalalasnecesidades demanodeobraespecializada delas
empresas ,conelfinde^evitarlapersistencia deunnúcleo
permanente dejóvenesdesempleados almismotiempoquese
hacenecesariocontratartrabajadores noresidentesparalos
nuevospuestosdetrabajo .Laordenación deltiempode
trabajoenfuncióndelasnecesidades delasempresasescada
vezmásconveniente enelcontextodelacompetencia
internacional .Unalegislación -másflexibledeberíaofrecera
losinterlocutores socialeslaposibilidad denegociar ,alnivel
delasempresas ,unamayorflexibilidad enlaorganización
deltiempodetrabajo.
Comoconsecuencia deladébilprogresión delosingresos
fiscales,debidaenpartealareducción delosimpuestos
directosyalsostenidoaumentodelosgastos,enparticular
lossueldosylastransferencias ,lacapacidad definanciación
delaadministración públicadisminuirá en1986yen1987.
Aunquelasreservasdelosfondosdeinversiónseansuficien­
tesparafinanciarlosproyectosdirigidosaconseguiruna
infraestructura adecuada ,tantoenelterrenodelasinversio­
nespúblicastradicionales comoeneldelastelecomunica­
cionesylainformática ,habráqueobservarunacierta
prudencia enlagestióndelosdemásgastos,conelfinde
mantener elequilibriodelpresupuesto delEstadocentraly
procurarse asíunciertomargendemaniobra parael
futuro.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/101
CUADRO 36
Luxemburgo :Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
,1961a
19731974a
19801981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(2)
renvalor
ProductointeriorJenvolumen
bruto |
1deflactor
Consumoprivado,deflactor
rprivadaFormación bruta
decapitalfijoenspública
volumen total
delacual: construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
sociosdelaComunidad (3)
rnominal
Remuneración
delosasalariados ■<rea'^
percápita 1b(4)8,6
4,1
4,4
3,1
5.1
7,3
3,0
4.2•8,5
1.5
6.6
7,5
-0,3
11,1
4,3
3,59.8
-0,1
9.9
8,6
-7,7
-1,4
-6,2
-2,5
-13,2
1,8
8,8
0,6
0,110,3
0,9
9,4
10,6
-0,7
0,6
-0,4
1,1
-3,7
-0,2
0,4
7,2
-2,5
-3,19,4
1,6
7,7
8,0
-5,2
2,3
-3,3
-1,4
-7,5
0,4
0,4
7,6
-0,6
0,412,4
5.3
6.7
6.4
-0,2
-4,9
-1,4
-3,1
2.5
0,2
-0,9
6.8
0,2
0,47,7
2,2
5.4
4,0
•2,5
-0,5
1.7
0,7.
4,0
1.8
0,2
4.5
-0,8
0,58,0
2,4
5,4
0,5
3,0
3,0
3.0
2.1
5,0
3,0
-0,8
4,2
-1,2
3,7.5,3
2,6
2,6
1,3
2,1
1,1
1,9.
0,8
4,0
3,0
-0,4
5,6
2,9
4,2
Productividad (5) 3,1 0,9-1,7 1,1 2,8 4,9 0,8 1,6 1,9
Costessalariales unitarios reales -0,1 3,4 2,3-3,6-3,3-4,5-1,6-2,8 1,0
Empleo 1,0 0,8 0,4-0,4-0,1 0,6 1,4 0,8 0,7
Desempleados censadosen%dela
población activacivil(6) 0,0 0,4 1,0 1,3 1,6 1,7 1,6 1,3 1,2
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIB 6,720,1 19,0 25,0 28,2 30,2 29,6 31,5 30,7
Tiposdeinterésalargoplazo
Masamonetaria (7) I
Necesidad ocapacidad definanciación de
lasadministraciones públicasen%delPIB2,0 2,9-3,1-2,3-0,6 1,5 4,1 3,7 2,6
Deudapúblicaen%delPIB 15,9 14,0 14,4 14,8 14,7 14,3 14,0 14,0
Interesesdeladeudapúblicaen%delPIB 0,8 1,0 1,0 1,1 1,2 1,3 1,3 1,3
')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales .
3)Diferencia enpuntosporcentuales .
4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado .
5)ValorañadidobrutoporpersonaOcupadaenelconjuntodelaeconomía .
6)Definición Eurostat .
7)Finaldelaño.

N°L385/102 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
PAISESBAJOS
EnlosPaísesBajos,laevolución económica en1986ha
estadocaracterizada porunmenorcrecimiento delvolumen
deexportaciones ,debidoalacontracción delasventasdegas
natural .Encambio,lamejoradelacapacidadadquisitiva de
laseconomías domésticas —comoconsecuencia dela
reducción delascotizaciones deseguridad socialydel
retrocesodelainflacióndebidoalamejoradelarelaciónreal
deintercambio enuncontextodesalariosnominales engran
parteestablecidos conanterioridad —haprovocado un
fuerteaumentodelconsumoprivado .Elcrecimiento delas
inversiones delasempresassehamantenido aunritmovivo,
perolademandadeviviendas ylainversiónpúblicasiguen
mostrando debilidad .Enconjunto ,conunatasadel1,6%,
elcrecimiento delproductointeriorbrutoseráunpoco
inferioraldelañoanterior,auncuandolaproducción delas
empresas ,conexclusióndelsectordelaenergía,aumentará
un2,7%.Lainflaciónhasidonulaylostiposdeinteréshan
disminuido casiunpuntoporcentual .Laevolución ,menos
favorable ,delabalanzacomercial ydelastransferencias ha
provocado unaligeradisminución delsuperávitdelabalanza
depagosporcuentacorriente ,apesardeunamejoradel
2,6%enlarelaciónrealdeintercambio ,yaquelaadapta­
cióndelospreciosdeexportación delgasnaturalalacaída
delpreciodelpetróleoseproduceconundesfaseimpor­
tante.
En1987,elritmodecrecimiento delproductointeriorbruto
nodeberíaacelerarse másquemuyligeramente ,hasta
situarseencercadel1,8%.Lasexportaciones creceránen
conjuntoaunritmomayor,yaquelacontracción del
volumendeventasdegasnaturalserámenorquelade1986.
Teniendo encuentaelretrasoconqueseproducirá la
reaccióndelospreciosdelgasnatural,lacaídadelosprecios
delpetróleode1986determinará unaredistribución delas
rentasen1987delordendel3%delPIB,afavordelas
economías domésticas ,lasempresasyelsectorexterior,yen
detrimento delpresupuesto delEstado.Apesardelas
medidasadoptadas enmateriadegastoseingresospara
impedirunaumentoexcesivodeldéficitpúblico,queocasio­
naránunadesaceleración delconsumoprivado,lademanda
interiordeberíacrecer,enconjunto ,aunritmocomparable
alde1986.Elaumentodelarentabilidad delasempresasyel
incremento delatasadeutilización delacapacidadproduc­
tivaseguiránestimulando lainversióndelasempresas ,yla
construcción deviviendasaumentará ligeramente sinduda,
entantoquedeberíadisminuirlainversiónpública .Elnivel
generaldepreciospodríabajarenrelaciónconelde1986.El
empeoramiento delarelaciónrealdeintercambio ,demásde
un1%,deberíaafectaralsuperávitdelabalanzaporcuenta
corriente .Aumentará elempleocomoconsecuencia del
desarrollo delaproducción manufacturera y,graciasasimis­
moalaordenación deltiempodetrabajo,disminuirá latasa
dedesempleo ,que,noobstante ,seguirásiendomuyalta
(11,1%).
Lapolíticaeconómica deestosúltimosaños,basadaenel
programagubernamental delotoñode1982,seinspiraen
orientaciones que,consideradas retrospectivamente ,presa­
giabandeterminadas líneasmaestrasdelaEstrategia de
Cooperación paraelcrecimiento yelempleo.Sehaprocu­
rado,enefecto,mejorarelfuncionamiento delmercadodetrabajoylograrlamoderación salarial,asícomoaplicaruna
políticaderestablecimiento delequilibriopresupuestario .
Losesfuerzosparamejorarlacapacidad deadaptación del
mercadodetrabajosehanreferido,sobretodo,ala
descentralización delasnegociaciones salariales ,alaconge­
lacióndelsalariomínimo,alareducción delajornada
laboral,alaampliación delasposibilidades deempleoa
tiempoparcialyalajubilaciónanticipada .Lacapacidad de
ofertaharesultadoasimismofavorecidaporlareducción ",en
dosetapas,delimpuestosobresociedades .Lassubidasdelos
salariosrealeshansido,enlosúltimosaños,moderadas ;la
políticadedescentralización delasnegociaciones hafuncio­
nadosatisfactoriamente yelGobierno nohaintervenido
directamente enlaelaboración delosconvenios .Enelsector
públicosehaimplantado unbloqueodelnivelnominaldelos
sueldosyelGobiernoimponeahoralímitesmuyestrictosa
lasnegociaciones salarialesenestesector,quedeberántener
encuentalaslimitaciones delapolíticapresupuestaria .Esta
políticasalarialprovocó ,en1984/85,undebilitamiento de
lademanda delaseconomías domésticas ;en1986,sin
embargo ,lareducción delascotizaciones alaseguridad
socialacargodelostrabajadores elevarálacapacidad
adquisitiva realdelaseconomías domésticas ,quienesse
benefician ademásdelretroceso delainflación .Lareducción
delostiposdeinteréshareforzado elefectoestimulante que
ejercesobrelainversiónelaumentodelarentabilidad delas
empresas .
Lagestióndelbancocentral,centradaenparticular enel
mantenimiento delaparidaddelflorínrespectoalDMenel
senodelSME,hacontribuido amantenerbajalatasade
inflaciónyhapermitidoseguirelmovimiento internacional a
labajadelostiposdeinterés.Sehanpodidoaplicarmedidas
deliberalización enlosmercadosfinanciero ymonetario para
facilitarelaccesodelasinstituciones bancariasextranjeras al
mercadoneerlandés ylautilización ,porlasempresas
neerlandesas ,denuevosinstrumentos definanciación .La
políticapresupuestaria hatenidoquedarprioridad ala
reducción deldéficitpúblicoamedioplazoparadominar
mejorlagestióndelpresupuesto yfavorecer elsaneamiento
estructural delaeconomía ,lacualhadejadopocomargen
paraelmantenimiento delcrecimiento delaeconomía acorto
plazo.Apesardelasustancialreducción deldéficitconse­
guidaen1985,losacontecimientos enlosmercadosdela
energíahanacentuado elproblema presupuestario .Para
limitarunaumentoexcesivodeldéficitde1987,hahabido
quetomardecisionesparalacontención delgastoyparael
aumentodelosimpuestos indirectos ,porloqueelsosteni­
mientodelademandaporlavíadelpresupuesto delEstado
vaasercasiimposible .
Lareducción deldéficitpresupuestario ,laestabilización —
inclusoreducción —delapresiónfiscalyparafiscal ,el
mantenimiento delacapacidadadquisitiva ylareduccióndel
desempleo sonlosobjetivosdelapolíticaeconómica del
nuevoGobierno .Acausadelelevadoniveldedesempleo ,
convendría seguirexaminando prioritariamente todaslas
víasqueconduzcan aunaumentodelnúmerodepuestosde
trabajoycontinuaraplicandolasmedidasyaadoptadas ,aun
cuandoalgunasdeellas,comolareducción deltiempode
trabajo,nohayanpermitido elnúmerodenuevascontrata­

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/103
queseenfrentalareducción deldéficitpresupuestario del
Estado,quedeberíaquedarfijado,segúnelprograma del
Gobierno ,enun5V4%delarentanacionalnetaen1990,y
quealcanzará el6,7%en1986.Esinevitableunempeora­
mientodelsaldonetoafinanciardelconjuntodelas
administraciones públicas (conexclusióndelosreembolsos
anticipados delospréstamosparaviviendassociales),queen
1987superaráel8%delaRNN,cifradelacualun7,9%
corresponderá alEstado.Esteresultadoexigeyalaaplica­
cióndeunvastoprogramadecompensación dellucrocesante
imputable alaevolucióndelospreciosdeloshidrocarburos ,
tantoporlavíadelosahorrosenlosgastoscomodela
obtención denuevosingresos .En1987,ladeudapública
excederáal7%delPIByes,pues,imperativo mantener el
rigorpresupuestario paracontenerelsaldonetodelEstadoa
financiardentrodeloslímitesprevistosporelpresupuesto y
paraasegurarlascondiciones necesarias parasuulterior
reducción .cionescompensatorias previsto .Tiene,pues,especialimpor­
tanciaconseguir queelacuerdoentrelosinterlocutores
socialesyelprogramagubernamental encaminado aimpartir
unaformación profesional ounaposibilidad depreparación
enlapropiaempresaalosjóvenesdesempleados seapliquen
loantesposible .Laaparicióndeestrangulamientos enciertos
sectoresdelmercadodetrabajorefuerza,porotraparte,la
urgenciademejorarlacualificación profesional .
Lasnegociaciones salarialesdescentralizadas parecencom­
patiblesconelmantenimiento delaposicióncompetitiva de
lasempresas .Delmismomodo,laabstención delGobierno
enlasnegociaciones salariales nodeberíainfluirenla
evolución delgastopúblico,yaquehasidosuprimido el
vínculoentrelarevisióndelasremuneraciones ylastransfe­
renciassocialesenelsectorpúblicoyladelossalariosenel
sectorprivado,ynohayintenciónderestablecerlo .Sin
duda,elsectorpúbliconopodráeludirtotalmente unacierta
modulación salarial,porlomenosencuantoaciertas
categorías ,parapodercontratar elpersonalcualificado que
empiezaahacerlefalta.
Laimportante disminución delosingresosdelgasnatural,a
partirde1987,agravarásensiblemente lasdificultades alasEstaorientación noexcluyeenabsolutounapolíticade
reestructuración delosgastosy,enlamedidadeloposible,
delosingresos,dirigidaaestimular eldinamismo delsector
privadoyqueincluyaaquellasmedidasdirectasenfavordel
empleoquehayanproducido yaresultados satisfactorios .

N°L385/104 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
CUADRO 37
PaísesBajos:Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
1961a
19731974a
19801981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(2)
renvalor
ProductointeriorJenvolumen
bruto |deflactor
Consumoprivado,deflactor11,3
5,3
6,0
5,29,6
2,4
7,1
7,34,8
'-0,7
5,5
6,34,5
-1,4
6,0
5,33,0
1,4
1,6
2,74,9
2.4
2.5
2,54,2
1,7
2,4
2,62,0
1,6
0,4
0,00,1
1,8
-1,7
-1,0
rprivadaFormación bruta
decapitalfijoen■<pública
volumen total
delacual: 'construcción
bienesdeequipo6,3-0,2-11,5
-4,6
-10,4
-10,8
-9,6-3,5
-7,1
-4,1
-6,4
0,23,3
-4,6
2,1
-3,4
10,03,7
V7,6
4,3
2,5
7,05,2
-4,3
3,7
-3,3
13,76,2
0,4
5,4
4,1
7,03.7
-3,1
2.8
2,4
3,3
Demanda interiorpreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
sociosdelaComunidad (3)
rnominal
Remuneración
delosasalariados ■<rea^^(4)
percápita 1B(4)11,4
5,0
6,09,5
2,2
2,0-4,6
3,5
-1,9
-2,7-0,9
-1,2
5,8
-0,3
0,51,5
-0,2
3,2
1,5
0,41,4
-0,7
0,8
-1,7
-1,72,2
0,7
1,4
-1,0
-1,22,3
-1,5
2,1
1,7
2,12,4
-1,4
1,7
3,4
2,7
Productividad (5)
Costessalariales unitarios reales
Competitividad (6)
Empleo
Desempleados censadosen%dela
población activacivil(7)
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIB
Tiposdeinterésalargoplazo
Masamonetaria (8)
Necesidad ocapacidad definanciación de
lasadministraciones públicasen%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB
Interesesdeladeudapúblicaen%
delPIB3,9
1,1
2,7
0,9
1,3
0,5
■5,9
10,3
-0,42,1
0,1
0,7
0,3
5.3
0,8
9.4
9,6
-2,5
41,7
3,10,8
-2,7
-9,7
-1,5
8,6
2,2
12,2
5.3
-5,5
50,3
4.41,1
-1,4
2.5
-2,5
11,6
3,2
10.5
7.6
-6,6
55.6
4.73,0
-1,5
-2,7
-1,9
14,0
2,9
8,8
10,5
-5,9
62,3
5,3•2,2
-3,8
-6,2
-0,4
14,3
4,1
8,6
7,7
-6,2
66,3
5,60,6
-2,6
-3,9
1,1
13,1
4,3
7,8
10,5
-5,1
70,0
6,00,5
1,2
4,4
1,1
12,0
3,9
6,8
5,1
-5,5
75,5
.6,40,9
2,5
0,6 ^
0,8
11,1
2,8
6,1
3,5
-6,6
82,6
6,4
')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales.
3)Diferencia enpuntosporcentuales .
4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado.
5)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
6)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
7)Definición Eurostat .
8)Finaldelaño.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/105
PORTUGAL
Laeconomíaportuguesa ,que,debidoasuelevadadepen­
denciadelaenergíaimportada ,sehabeneficiado particular­
mentedelareducción delospreciosdelpetróleo,ha
continuado suexpansión aunritmosuperioralamedia
'comunitaria en1986.Latasadecrecimiento delPIBen
volumen,estimadaencercadel4%,hasidoparecidaala
registrada en1985.Almismotiempo,lafuenteprincipalde
dinamismo sehadesplazado delasexportaciones ala
demandainterior.Tras,algunosañosderetroceso ,los
salariosrealeshaniniciadounmovimiento derecuperación
másacentuado deloprevisto,debidoenparticular aquela
tasadeinflación ,sibientodavíamuysuperioralamedia
comunitaria ,hasidosensiblemente inferioralasprevisiones
iniciales .Enconsecuencia ,sehaimpulsado enérgicamente el
consumoprivado .Lasinversiones fijas,quehasta1985
habíandisminuido mucho,sehanrecuperado graciasala
mejoradelaposiciónfinanciera delasempresas yal
constanteapoyoofrecidoporlasmedidasdeestímuloafavor
delasinversiones productivas ydelavivienda,asícomopor
elprograma deinversiones públicas .Laprpgresión delas
exportaciones sehadesacelerado ,debido,sobretodo,auna
contracción delasventasatercerospaíses.Noobstante,
graciasalafuertemejoradelarelaciónrealdeintercambio ,el
superávitdelabalanzadepagoshaalcanzadounnivelrécord
(5,4%delPIB).Eldescensodelempleosehadetenido,yla
tasadedesempleo hadisminuido porprimeravezenmuchos
años.aunquehayanaumentado ,entérminosdepoderadquisitivo
(deflactados porlospreciosdeconsumo),lossalarios
reales.
Laformaciónbrutadecapitalfijohamostradouncompor­
tamientofavorable .Despuésdeunacaídaacumulada del
25,5%entérminosrealesdurantelostresañosanteriores ,
lasinversiones hanaumentado en1986un8%envolumeny
para1987seesperaunatasasimilar,inclusomáselevada .
Elnivelylarápidaexpansión deladeudapública(47,4%del
PIBen1980,y81,2%en1985)haninducido alas
autoridades aintentar,para1986,unafuertereducción de
lasnecesidades definanciación delasadministraciones
públicas .Hastahora,lapolíticapresupuestaria sehabía
aplicadoconunaópticadecortoplazoquehabíaprovocado
distorsiones enlaasignación derecursos,debidoenparticu­
laralapoyoaempresaspúblicasnorentablesyalefectode
expulsiónenperjuiciodelasempresasprivadas .Enadelante,
lasautoridades tienenlaintención deperseguir como
objetivounsaneamiento amedioplazobasado,enparticu­
lar,enunamayortransparencia delascuentasdela
administración central,enunesfuerzoporcontrolarelgasto
público,enlaaplicación deunsistemadeincentivos fiscalesa
lainversión yenlacobertura delasnecesidades definancia­
ciónmediante elrecursocreciente almercado .
Apesardeciertosprogresosobservados enlamodernización
deloscircuitosdefinanciación ,éstossiguensiendoinade­
cuadosparasostenerundesarrollo suficiente delahorroa
largoplazoydelcapitalderiesgo.Estocontribuye al
mantenimiento detiposdeinterésmuyelevados ,debidos,
principalmente ,alagrandemandademediosdefinanciación
porpartedelasadministraciones yempresaspúblicas,ala
inestabilidad delacotización delescudoyalasexpectativas
deunafuerteinflación .
Elretoprincipaldelaeconomíaportuguesa consisteensalir
delcírculoviciosodelaalternancia defasesdecontracción y
deexpansión ,quehaafectadograndemente asudesarrollo
duranteladécadaanterior,paraabordarlosproblemas de
fondo,y,enparticular ,lamodernización delaparato
productivo ,másurgenteahoratraslaadhesióndelpaísala
Comunidad .Porfaltadeinversiones suficientes ,laestructu­
radelasexportaciones apenassehadiversificado ,mientras
quecualquierrecuperación delademandainteriorchoca
enseguida conelcondicionamiento exterior .ElGobierno
quetomóposesiónenotoñode1985sehafijadoprecisa­
mentecomoobjetivoprioritario lareactivación delainver­
siónylamejoradelascondiciones delcrecimiento económi­
co,mediante elsaneamiento delahaciendapública,la
eliminación deldiferencial deinflaciónrespectoalrestodela
Comunidad y,enelplanomicroeconómico ,lamayor
adaptación delosmercados .
En1987,laeliminación delosdesequilibrios subyacentes de
laeconomíadeberáregistrarnotablesprogresos .Paraello,
habráquereducirsensiblemente lasnecesidades definancia­
cióndelsectorpúblico,queactúacomounavariable
estratégica determinante .Deberíamantenerse elesfuerzode
moderación delosgastoscorrientes ydelimitación delasEn1987,elconsumoprivadoseráunpocomenosdinámico ,
perolaprogresión delaformación brutadecapitalfijo
podríaacelerarsebajoelimpulsodeldescensodelostiposde
interésydelfuertedesarrollo delainversiónpública.El
crecimiento delPIBenvolumenseríaunpocoinferioralde
1986,delordendel3,5%.Laevolución delosmercados
exteriores dePortugaldeberíapermitiruñamoderada recu­
peracióndelasexportaciones ;apesardeunciertoempero­
ramiento ,elsaldodelabalanzadepagosporcuentacorriente
deberíaseguirsiendoclaramente positivo .Ladesinflación
deberíacontinuar suprogresión ,auncuandoelaumentode.
lospreciosalconsumo (+9%)seguirásiendonetamente
superioralamediacomunitaria .Elempleosebeneficiará de
lacoyuntura favorable .Noobstante ,latasadedesempleo
sólopodrádescenderlentamente (del8,6%delapoblación
activaen1986al8,5%en1987)debidoprincipalmente aun
nuevoaumentodelapoblación enedadactiva.
Encuantoalaevolución delossalariosen1986,elGobierno
haaprobadounaumentodel16,5%paralosfuncionarios ,y
harecomendado subidasdel17%enelsectorprivado .Las
negociaciones colectivas hanconcluido inicialmente con
aumentosqueconfrecuencia hansidoaúnmayores,sobre
todoenlasempresaspúblicas .Noobstante ,alconfirmarse
lasperspectivas deunamenortasadeinflación (12%anual,
enlugardel14%),lasautoridades hanrevisadoalabajasus
orientaciones enmateriasalarialysehadesacelerado el
aumentodelossalariosnominales percápita.Globalmente ,
loscostessalarialesentérminosnominales hanprogresado
muchomásquelamediacomunitaria .Sinembargo ,ha
disminuido lapartedelossalariosenlarentanacional ,

N°L385/106 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
paraasegurarlaconsecución deunambicioso objetivoen
materiadeaumentodeprecios (inferioral10%),una
evolución delossalariosrealescompatible ,conforme al
acuerdotripartitoconcluido elpasadojunio,conunamejora
delacompetitividad delaeconomía portuguesa ,yuna
inserción enbuenascondiciones enelgranmercado
común .subvenciones alasempresaspúblicas .Debecontinuar asi­
mismolaaccióncontralaevasiónyelfraudefiscales.Con
ellopodríarebajarseelsaldonetoafinanciardelEstado
centralamenosde8—8,5%delPIB.Estapolíticapermi­
tiría,enparticulargarantizar lanecesariadesaceleración del
créditointerior,yfavorecería lastendencias alaestabiliza­
cióndelacotización delescudo .Estascondiciones son
indispensables
CUADRO 38
Portugal :Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
1961a
19731974a
19801981 1982 1983 1984 1985 1986(*)1987(2)
^envalor
Productointerior .envolumen
bruto ¡
1deflactor
Consumoprivado,deflactor11,2
6,9
4,0
3,423,2
3,3
19,8
21,418,7
0,4
18,2
20,026,1
3,5
21,8
•22,523,7
-0,3
24,1
25,523,4
-1,7
25,6
29,325,9
3,7
21,3
19,323,8
3,8
19,2
11,814.4
3,5.
10.5
9,0
rprivadaFormación bruta
de'capitalfijoen■<pública
volumen totai
delacual: construcción
bienesdeequipo8,0 5,4 4,6
4,4
4,82,9
2,0
4,0-7,5
-3,0
-13,1-18,0
-13,5
-23,0-1,8
-4,0
1,07,8
6,1
10,08,5
8.5
8.6
Demandainteriorapreciosconstantes 7,5 2,9 2,9 3,4-7,0-7,0 0,6 6,7 4,8
Diferencia conrespectoalosdemássociosde
laComunidad (3)
rnominal
Remuneración
delosasalariados ■<rea*^w
percápita 1g(«)
Productividad (5)
Costessalariales unitarios reales
Competitividad (6)
Empleo12,0
7,8
8,4
7,4
0,4
-0,525,2
4,5
2,8
3,4
1,1
-0,120,6
3,5
3,2
-0,2
3,7
0,618,5
-2,7
-3,3
"4,0
6,4
-5,7
-0,521,6
-2,0
-3,1
1,4
-3,4
-8,4
-1,719,8
-4,6
-7,4
-0,4
-4,2
-1,5
-1,322,0
0,5
2,2
4,2
-3,6
0,4
-0,517,1
-1,8
4,7
3,5
-5,1
-1,1
0,512,3
1,6
3,0
3,2
-1,6
-2,9
0,6
Desempleados censadosen%dela
población activacivil(7), 7,9 8,5 8,7 8,6 8,5
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIB 0,7-6,2-11,7-13,5-7,2-3,0 1,8 5,4 4,2
Tiposdeinterésalargoplazo 6,516,4 22,6 25,2 30,3 32,5 25,4 19,5 16,5
Masamonetaria (8)I 23,8 24,6 16,3 24,5 28,5 26,0 16,0
Necesidad ocapacidad definanciación de
lasadministraciones públicasen%delPIB -10,1-8,8-7,1-7,7-11,2-8,0-7,5
Deudapúblicaen%delPIB 59,0 62,2 70,9 75,7 81,2'83,5 88,0
Interesesdeladeudapúblicaen%delPIB 5,4 5,5 6,4 7,1 7,7 9,7 9,3
')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales .
3)Diferencia enpuntosporcentuales .
4)A:defláctordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado .
5)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
*)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad . ,
7)Definición Eurostat .
8)Finaldelaño.

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/107
REINOUNIDO
tiposdeinteréshanseguidolatendenciainternacional ala
baja,siguensiendoelevadosentérminosreales,enparte
quizádebidoalaprimaderiesgoinherentealasincertidum­
bresrelativasalafuturaevolución delainflaciónydelos
tiposdeinterés.EnelReinoUnido,laactividad económica ,trasuna
desaceleración afinalesde1985yenlaprimeramitadde
1986,hacomenzado aprogresarmoderadamente .ElPIB
creceráprobablemente un2,25%entérminosrealesen
1986,yalgomásen1987(2,75%).Enestosdosaños,el
motorprincipaldelcrecimiento seráelconsumoprivado,
cuyovigorsedebealacontinuaprogresión delasremune­
raciones,alanuevadesaceleración delainflaciónen1986ya
lasnuevasreducciones delimpuestosobrelarentapersonal .
Losdemáselementos delademandasonpocodinámicos ,
aunqueseesperaunaligeraaceleración delasexportaciones
ydelainversiónen1987.Lamoderación delassubidassalariales ,tantonominales
comoreales,esunadelasclavesparamejorarlasperspec­
tivasdeempleo.Ahorabien,trasunafuertedesaceleración a
principios deldecenioactual,lasremuneraciones nominales
hanmantenido desdemediados de1982unritmode
progresión anualmediodelordendel7,5%,entantoqueel
deflactordelconsumoprivadoaumentaba enun5%,o
inclusoalgomenos.Debidoaldescensodelospreciosdela
energíaydelasmateriasprimas,estedeflactorhacrecido,en
1986,alrededordeun4%,ylospreciosalpormenorun
3%,sinqueestadesaceleración hayatenidohastalafecha
ningunaincidencia sobrelosconvenios salariales .Teniendo
encuentalosmejoresresultados delosdemáspaíses
industrializados enmateriadedesinflación ,lacompetitivi­
daddelaeconomía sehavistodenuevoerosionada .Aunque
estapérdidasehayavistocompensada holgadamente porel
ajustedeltipodecambioen1986,supersistente debilidad
constituye unaamenazaparaelempleo.Elcrecimiento previstodelPIBessuficienteparaasegurarun
nuevoaumentodelempleo;noobstante,puestoqueserefiere
tansóloalosrecienllegadosalmercadodetrabajoquese
dedicanaunaactividadindependiente oasumenunaocupa­
ciónatiempoparcial,todavíanoeslosuficientemente
intensocomoparareducireldesempleo .Entremarzode
1983ymarzode1986,elempleototalhaaumentado enun
millóndeunidadesaproximadamente ,auncuandoelnúme­
rodedesempleados hacrecidoenmásde150000.Latasade
actividadregistra,pues,unasubidade3puntos;enlos
próximosañosestatendencia nosemantendrá almismo
ritmo.Elaumentodelempleohabeneficiado amediomillón
detrabajadores independientes yamásde550000mujeres
conempleoatiempoparcial,mientrasqueelnúmerode
asalariados atiempocompletohadisminuido .Apesardelacontinuasubidadelossalariosreales,la
rentabilidad delasempresashamejoradoclaramente ,debi­
do,enlos-tresprimerosañosdelperíododerecuperación ,a
unaumentodelaproductividad superioraldelossalarios
realesy,mástarde,aladisminución deloscostessalariales .
SegúnunestudiodelBancodeInglaterra ,latasade
rentabilidad ,antesdeimpuestos ,delasempresasindustriales
ycomericales habíapasadodel6%en1981al12^2%en
1985.Habrábajadoen1986,debidoaladisminución delos
beneficios delascompañías petrolíferas pero,enconjunto ,
habránaumentado losbeneficosobtenidosporlasempresas
delosdemássectores :sutasaderentabilidad ,quehabía
decendido al3%en1982,estabayaenun8%en1985.Lafuertereducción delpreciodelpetróleohatenidoenel
ReinoUnido,queesunimportante productor dehidrocar­
buros,efectosdiferentes alosproducidos enlamayoríadelos
demáspaísesdelaComunidad .Sibien,comohasucedidoen
otraspartes,hanbajadolospreciosdelaenergíaparauso
industrial ydoméstico ,laeconomíaensuconjuntohasufrido
undeteriorodelarelaciónrealdeintercambio ,alquesehan
sumadolosajustesalabajadeltipodecambiodelalibra
esterlinaacomienzos de1986yenelveranodeestemismo
año,enespecialfrentealasdemásmonedaseuropeas .La
situaciónfinanciera delasempresas nopetrolíferas ha
mejorado sensiblemente ,pero,entérminosglobales,los
beneficios delasempresashandescendido acausadesu
degradación enelsectorpetrolífero .Apesardeestamejora,elcrecimiento delainversiónprivada­
haregistrado unadesaceleración enlosdosúltimosaños,a
causasindudadesuprogresión ,relativamente intensa,enlos
años1982/84,ydelrecienteaumentodelostiposdeinterés
reales.Lasmodificaciones introducidas enelimpuestode
sociedades conobjetodereducirlasdistorsiones entrelos
distintostiposdeinversión ,entrelasfuentesdefinanciación
yasimismoentreelcapital,enconjunto ,yeltrabajo,han
afectadotambiénalaevolución delainversión .Estecambio
haconsistido enlareducción deltipotributario del50al
35%,entresetapas,yenunasupresión gradualdelas
posibilidades inicialesdeamortización acelerada .Durante
losúltimosaños,elelevadoniveldeinversiónenlosservicios
haidoacompañado deunnotableaumentodelempleo,si
biengranpartedelosnuevosempleossonatiempoparcial,
mientrasque,enlaindustriamanufacturera ,larecuperación
delainversiónhaidomásmoderada ynohabastadopara
invertirlatendencia alareducción deplantillas .Lareducción delpreciodelasexportaciones petrolíferas ha
supuestoladesaparición delsuperávitdelabalanzapor
cuentacorriente ,yseesperaqueéstapresenteundéficitde
0,6puntosdelPIBpara1987.Asimismo ,losingresos
presupuestarios procedentes delpetróleohandisminuido
casialamitad,hasta5milmillonesdelibrasparaelejercicio
1986/87,auncuandolaevolución ,másfavorable delo
previsto,delosdemásingresosfiscaleshalimitadola
incidencia deesadisminución sobrelosingresostotales.Los
ritmosdeexpansión delamasamonetaria difierenmucho
segúnladefinición queseadopte;considerando lamasa
monetaria ensusentidomásamplio,éstahasuperado
considerablemente suobjetivo .Noobstante ,aunquelos

N°L385/108 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.86
Esenelcampodelamoderación delcrecimiento delos
salariosdondeseimponehacerlosprogresosmásrápidos .
Unosconvenios quesupusiesen unamoderación delos
aumentosdesacelerarían lainflación ,mejorarían lacompe­
titividaddelaeconomía ,reforzarían máslarentabilidad de
lasempresas ,ypermitirían reducirlostiposdeinterés,tanto
nominales comoreales.Lasinversiones deampliación serían
másatractivas ,yelcrecimiento generaríamáspuestosde
trabajo.Ahorabien,apesardelelevadoniveldedesempleo ,
elmercadodetrabajofuncionaactualmente detalmodoque
apenassedetectaunadesaceleración delassubidassalariales .
ElGobierno sehaesforzadoporaumentarsuflexibilidad y,
enparticular ,elprocesodedeterminación delasremunera­
ciones,reduciendo laposibilidad deloscomitésparitariosde
fijarremuneraciones mínimasparalosjóvenes,ypresentan­
dopropuestas dirigidasaimplantarunsistemadeparticipa­
ciónenlosbeneficiosquesuponevincularatalesbeneficios
unapartedelaremuneración bruta.Teniendoencuentael
objetivoanunciado porlospoderespúblicosdeprevenir
cualquierdeficiencia delademandaenlaeconomíabritáni­
ca,loscontactosentreelGobierno ylosrepresentantes delos
empresarios ydelostrabajadores puedenfavoreceruna
mayortomadeconciencia ,entrelaspartesinteresadas ,dela
importancia delamoderación salarialparalacreaciónde
empleo.hechodequeelGobiernohaanunciado ensudeclaración de
otoñounaumentodelosgastospúblicosdeunos4,75miles
demillonesdelibrasen1987/88.Estosignificaquelos
gastospúblicossesituaránen1987/88enunnivelaproxi­
madodel2%máselevadoentérminosrealesqueelresultado
estimadode1986/87.Silaproducción crecieseaunritmo
inferioraldelpotencialdeproducción (alrededor del
2,25%),podríaresultarútilpermitirunciertoaumentodel
saldonetodelsectorpúblicoafinanciar ,porencimadelos
7000millonesdelibras(1,7%delPIB)considerados enla
estrategiafinanciera amedioplaza,acondicióndequeno
tiendaareactivarse lainflación .Noobstante ,noexisten
vínculosautomáticos entreelnivelapropiado delsaldoneto
delsectorpúblicoafinanciarylasituacióndelacoyuntura .
Todaflexibilización relacionada conlaestrategiafinanciera
amedioplazodeberíairnecesariamente acompañada deuna
limitación delcrecimiento delossalariosrealesydela
consecución deunapolíticamonetariaestricta,conobjetode
evitarqueempeoreelcírculoviciosodeaumentosdesalarios
ypreciosprovocados porelriesgodeunadepreciación
adicionaldeltipodecambio.Estaflexibilización deberíaser
examinada igualmente enelmarcodeunaacciónconvenida a
nivelcomunitario .
ElGobierno sehacomprometido autilizar,almenosen
parte,elmargendemaniobrapresupuestario paraprocedera
unanuevareduccióndelimpuestopersonalsobrelarentacon
finesdeestímuloydeaumentodelarentadisponible .No
obstante,sisetieneencuentaquelarentarealdelas
economías domésticas seguirácreciendosindudaaunfuerte
ritmoen1987,sepodríaconseguiruncrecimiento más
equilibrado siseutilizaseunapartedeesemargenpara
apoyaraotroscomponentes delademanda ,quenoseanel
consumoprivado.Convendría examinarlaposibilidad de
inversiones deinfraestructura públicaadicionales queofre­
ciesenunnivelaceptablederentabilidad ,porqueacorto
plazopodríantenerunaincidenciasobreelempleomayor
quelasreducciones deimpuestos ,ytenderían ,aligualque
éstas,areforzarelpotencialdeproducción .
ElGobiernohacontinuado suprogramademedidasconcre­
tasencaminadas amejorarlascondiciones delaofertaya
estimularelespíritudeempresa .Haseguidoaplicándose el
programadeprivatización delasempresasdelsectorpúblico,
ydiversascircunstancias favorecenlaconstitución deun
mercadodeserviciosfinancieromáscompetitivo .Duranteel
verano,sehanpresentado nuevaspropuestas ,enelmarcode
lacontinuación delprogramadedesregulación ,paraaliviar
elpesoquerecaesobrelasempresas .Talespropuestas
contienendisposiciones encaminadas asimplificar losproce­
dimientosfiscalesycontablesdelaspequeñasempresas ya
facilitarlaobtencióndelospermisosnecesariosparacambiar
elusodelosedificios,asícomoamodificar elderechodel
trabajoendeterminadas circunstancias .Elprograma de
desregulación complementa ,porotraparte,otrasmedidas
decreaciónyexpansión deempresasysuponeparticulares
ventajasparalostrabajadores independientes yparalas
pequeñasempresas ,quetienenunpesoimportante enla
creacióndeempleo.Durantelosúltimosaños,lasprincipales preocupaciones de
lapolíticapresupuestaria sehancentradoenlareduccióndel
déficitenproporción delPIB,enlacontracción delgastoyen
lareduccióndelostiposylarevisióndelrégimenfiscalpara
estimularelespíritudeempresayelempleo.Paraelejercicio
quehaterminado enmarzode1986,elsaldonetoafinanciar
delsectorpúblicosehasituadoenun1,7%delPIB,esdecir,
unpocopordebajodeloprevisto,ylosgastosdelas
administraciones hanbajadoal44,5%,estoes,dospuntos
porcentuales pordebajodelatasade1984/85.Enel
presupuesto demarzode1986,lapolíticapresupuestaria se
mantiene ,enloesencial,inalterada ,salvoporunligero
aumentodelsaldonetodelsectorpúblicoafinanciar ,quese
elevaal1,9%delPIB.Apesardelafuertedisminución delos
ingresospetrolíferos elGobiernohapodidointroducir en
dichopresupuesto unanuevareduccióndelimpuestoperso­
nal,igualaunpuntoporcentual deltipobasedelimpuesto ,lo
quehacontribuido areducirladiferenciaentreelcostedelas
remuneraciones paraelempresario ylarentanetapercibida
porelasalariado .Comoentiemposanteriores ,sehan
producidoduranteelañociertosexcesosenlosgastos,pero
suincidencia sobreelsaldonetoafinanciar hasido
compensada holgadamente porlaaceleración delprograma
deprivatización .
Antesdeladeclaración deotoño,lasperspectivas presupues­
tariaspara1987hacíanpensarqueelGobiernodispondría
denuevo,enelmarcodesuestrategiafinanciera amedio
plazo,deundeterminado margendemaniobraparareducir
lapresiónfiscaloincrementar losgastosdelejercicio
1987/88.Estasituaciónseencuentraahorasuperadaporel

31.12.86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L385/109
CUADRO 39
ReinoUnido:Principales agregados económicos ,1961a1987
(Variaciones anualesen%)
1961a
19731974a
19801981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(2)
renvalor
Productointerior 1envolumen
bruto(3) |^deflactor
Consumoprivado,deflactor8,4
3,1
5,1
4,817,7
1,0
16,5
15,710,2
-1,2
11,5
11,48,8
1,0
7,9
8,79,0
3.8
4.9
5,06,3
2,2
4,1
4,89,8
3.7
5.8
5,36,3
2,3
3,9
4,07,0
2,7
4,2
3,9
rprivadaFormación bruta
decapitalfijoenpública
volumen ^total
delacual: construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
sociosdelaComunidad (4)4,6
3,21,6
-10,6
-0,6
-2,0
1,6
0,3-7,0
-26,2
-9,5
-8,4
-10,7
-1,75,6
—6,6
4.3
6.4
1,8
2,2
2,62.4
36,6
5,7
6,7
4.5
4,7
4,48.7
11,8
9,1
8,3
10,1
2.8
0,82,5
-2,8
1,8
-3,1
7,8
2,8
0,40,8
10,2
1,9
2,8
0,9
3,2
-0,84.1
-0,8
3,5
3,0
4,0
3.2
-0,3
rnominal
Remuneración
delossalariados -<rea'A(5)
percápita 1g(5)
Productividad (6)
Costessalariales unitarios reales
Rentabilidad (7)
Ídem(1961/73=100)
Competividad (8)8,3
3,1
3,3
100
-1,517,5
0,9
1,5
-4,4
•69,0
4,013,2
1,2
1,5
1,5
62,1
2,19,1
1,5
0,5
3,3
-1,7
4,8
65,1
-3,79,2
.4,0
3,9
4,7
-0,6
9,4
71,2
-5,45,5
1,1
0,4
0,2
1,0
-3,8
68,5
1,47,3
1,3
2,0
2.4
-1,1
3,2
70,7
1,77,5
3,5
3,4
1,4
2,1
-7,1
65,7
-9,26,6
2,3
2,6
1,9
0,4
-0,6
65,3
-2,1
Empleo 0,2 0,1-3,9-1,4-0,8 1,5 1,3 0,8 0,8
Desempleados censadosen%dela
población activacivil(9) 2,1 4,5 9,210,6 11,6 11,8 12,0 12,0 12,0
Saldodelastransacciones porcuenta
corriente en%delPIB -0,0-0,8 2,4 1,4 1,0 0,4 1,0-0,1-0,6
Tiposdeinterésalargoplazo 7,613,7 14,8 12,7 10,8 10,7 10,6 9,5 9,5
Masamonetaria (10) 9,411,9 13,7 8,910,3 9,813,4 15,4 8,0
Necesidad ocapacidad definanciación de
lasadministraciones publicasen%delPIB-0,7-3,9-2,8-2,3-3,7-3,9-2,8-2,9-2,5
Deudapúblicaen%delPIB(u)I 56,6 51,1 57,8 57,5 59,2 57,8 59,0 57,8
Interesesdeladeudapúblicaen%
delPIB 4,4 5,0 5,1 4,7 4,9 5,0 4,8 4,6
(')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986.
(2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,octubrede1986,sobrelabasedelaspolíticasactuales .
(3)Sobrelabasedelosgastosapreciosdelmercado .
{*)Diferencia enpuntosporcentuales .
(s)A:deflactordelP1B;B:deflactordelconsumoprivado .
(6)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(7)Excedente netodeexplotación sobrelasexistencias decapitalnetoalcostedesustitución .
(8)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(')Definición Eurostat .
(10)SterlingM3;finaldelaño.
(")Deudabrutadelasadministraciones públicasapreciosdelmercado .