DECISIÓN DE LA COMISIÓN de 24 de abril de 1996 por la que se declara la incompatibilidad de una operación de concentración con el mercado común y con el funcionamiento del Acuerdo sobre el Espacio Económico Europeo (Asunto n° IV/M.619 - Gencor/Lonrho) (El texto en lengua inglesa es el único auténtico) (Texto pertinente a los fines del EEE) (97/26/CE)

LA COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS,

Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea,

Visto el Acuerdo sobre el Espacio Económico Europeo y, en particular, su artículo 57,

Visto el Reglamento (CEE) n° 4064/89 del Consejo, de 21 de diciembre de 1989, sobre el control de las operaciones de concentración entre empresas (1), modificado por el Acta de adhesión de Austria, de Finlandia y de Suecia, y, en particular, el apartado 3 de su artículo 8,

Vista la Decisión de la Comisión, de 20 de diciembre de 1995, de incoar un procedimiento en relación con el presente asunto,

Después de haber ofrecido a las empresas interesadas la oportunidad de dar a conocer sus puntos de vista con respecto a las objeciones formuladas por la Comisión,

Previa consulta al Comité consultivo en materia de operaciones de concentración (2),

CONSIDERANDO LO QUE SIGUE:

(1) El presente procedimiento se refiere a Gencor Limited de Sudáfrica («Gencor») y Lonrho plc del Reino Unido («Lonrho»), que han notificado conjuntamente una transacción por la que adquirirán control conjunto de la compañía Impala Platinum Holdings Limited («Implats»). Implats detenta todas las actividades de minería y refinado de metales del grupo del platino (MGP) de Gencor. Lonrho posee actividades relacionadas con el platino en las empresas Eastern Platinum Limited («Eastplats») y Western Platinum Limited («Westplats»), que en conjunto forman la Lonrho Platinum Division («LPD»). Gencor es propiedad conjunta de South African National Life Insurance Company («Sanlam») y de Rembrandt Group Limited («Rembrandt») en el sentido de lo dispuesto en el apartado 3 del artículo 3 del Reglamento (CEE) n° 4064/89 (denominado en lo sucesivo el «Reglamento sobre el control de las operaciones de concentración»).

(2) Mediante Decisión de 8 de diciembre de 1995, la Comisión ordenó la suspensión de la concentración en su conjunto, en virtud de lo dispuesto en el apartado 2 del artículo 7 y en el apartado 2 del artículo 18 del Reglamento sobre el control de las operaciones de concentración, hasta que adoptase una decisión definitiva.

(3) Mediante Decisión de 20 de diciembre de 1995, la Comisión puso de relieve que la operación de concentración planteaba serias dudas en relación con su compatibilidad con el mercado común y, en consecuencia, incoó en este caso el procedimiento establecido en la letra c) del apartado 1 del artículo 6 del Reglamento sobre el control de las operaciones de concentración.

I. LAS PARTES

(4) Gencor es un grupo minero y metalúrgico internacional con sede en Sudáfrica, mientras que Lonrho es una empresa británica cuya actividad abarca la minería y el refinado, el sector hotelero, la agricultura y el comercio en general.

II. LA OPERACIÓN

(5) Mediante la transacción propuesta, Gencor y Lonrho adquirirán el control conjunto de la totalidad de Implats y LPD.

(6) La operación consta de dos fases: a) la adquisición por parte de Lonrho y Gencor de Implats, de la que Gencor posee actualmente el 46,5 %, siendo el resto de propiedad pública; y b) la adquisición por parte de Implats del control exclusivo de las dos empresas, Eastplats y Westplats, que actualmente poseen todas las actividades de Lonrho relacionadas con el platino y en las que esta empresa controla en la actualidad el 73 %, estando Implats en posesión del 27 % restante.

(7) A cambio de que Lonrho transfiera a Implats sus intereses en Eastplats y Westplats, Lonrho recibirá nuevas acciones de Implats, que se cotizarán en la Bolsa de Valores de Johanesburgo y en la Bolsa Internacional de Londres. Tras la emisión de nuevas acciones, Gencor y Lonrho controlarán respectivamente el 32 % de Implats, mientras que el resto estará bajo control público.

III. LA OPERACIÓN DE CONCENTRACIÓN

Control conjunto

(8) Cada una de las partes designará a cuatro consejeros del Consejo de Administración de Implats. El Consejo contará también con la presencia de dos consejeros independientes no ejecutivos y cuatro consejeros ejecutivos, ninguno de los cuales podrá ser empleado o directivo de los grupos de empresas de Lonrho o Gencor. Uno de los designados por Gencor será nombrado presidente ejecutivo y dispondrá de voto de calidad. Sin embargo, este voto de calidad no se empleará en «cuestiones que afecten al Consejo de Administración», cuando un acuerdo de votación garantice que los designados vayan a votar en el mismo sentido. Se aplicará un mecanismo similar para lograr que las partes voten en el mismo sentido en las cuestiones que se propongan en las juntas generales de accionistas de Implats. Las cuestiones que afectan al Consejo de Administración son, entre otras, las siguientes:

a) la celebración, modificación o reducción de cualquier acuerdo o contrato entre Implats y Gencor o Lonrho;

b) la venta o adquisición en una sola transacción de activos cuyo valor conjunto supere los 50 millones de rands sudafricanos (aproximadamente 10 millones de ecus);

c) la aprobación del presupuesto;

d) los pagos de dividendos y la emisión de acciones.

Por consiguiente, la estructura de gestión surgida de la operación conferirá a las partes el control conjunto de Implats.

Funciones plenas de forma duradera

(9) Implats mantendrá su actividad en el sector de la producción y el refinado de metales del grupo del platino (MGP). Como consecuencia de la operación, se combinan las actividades de Implats con las de las empresas de LPD, Westplats y Eastplats. Por lo tanto, la operación dará pie a la creación de una empresa de mayor tamaño que abarcará todas las actividades de las matrices relacionadas con los MGP. Implats y LPD ya son empresas con plenas funciones y la combinación de la actual Implats con Westplats y Eastplats no introduce cambio alguno al respecto. Así pues, se trata de una empresa en participación con plenas funciones.

Falta de coordinación

(10) Implats, Eastplats y Westplats engloban todos los intereses de Lonrho y Gencor en los sectores de la extracción, la producción y el refinado de metales del grupo del platino (MGP). Además, como parte integrante de la operación, las partes han decidido que Implats sea el único medio a través del cual cualquiera de los dos grupos adquieran o mantengan cualquier interés futuro en los sectores de la extracción primaria, el tratamiento, el refinado o las operaciones comerciales de MGP a efectos de la explotación de tales metales. Por este motivo, la operación no da pie a que exista margen de coordinación entre Gencor o Lonrho con Implats, como tampoco existe el riesgo de que las partes vuelvan a acceder a los mercados de MGP.

(11) Según lo indicado por las partes, Rembrandt posee el 14 % de las acciones de Northam Platinum Limited («Northam»), cuyos demás accionistas principales son Anglo American Corporation of South Africa Limited («AAC»), con un 21 %, y Liberty Life (accionista de Gencor) con un 7 %, mientras que el resto de las acciones se encuentra muy repartido. Por otra parte, se ha señalado que Sanlam no posee intereses sustanciales en otras minas de MGP y que ni Sanlam ni Rembrandt tienen vinculaciones importantes con AAC. Sea como fuere, Lonrho no tendrá en el futuro intereses en la extracción y refinado de MGP aparte de Implats. Por lo tanto, la transacción notificada no dará pie a que pueda existir coordinación entre Lonrho y las empresas matrices de Gencor.

Conclusión

(12) Esta empresa en participación con plenas funciones estará bajo control conjunto de Gencor y Lonrho. No hay riesgo de que la operación dé pie a que las partes coordinen sus actividades, puesto que sólo Rembrandt, una de las empresas matrices de Gencor, tendrá intereses de extracción y refinado de MGP fuera de la empresa en participación. Por consiguiente, la empresa en participación creada tiene carácter concentrativo en el sentido de lo dispuesto en el Reglamento sobre el control de las operaciones de concentración.

IV. DIMENSIÓN COMUNITARIA

(13) La operación de concentración es de dimensión comunitaria con arreglo a lo dispuesto en el apartado 2 del artículo 1 del Reglamento sobre el control de las operaciones de concentración. Las empresas afectadas poseen un volumen de negocios total a nivel mundial superior a los 10 000 millones de ecus, claramente superior a los 5 000 millones que establece dicho Reglamento. Tanto Gencor como Lonrho realizaron un volumen de negocios en la Comunidad superior a los 250 millones de ecus en el último ejercicio financiero. Gencor no realiza más de las dos terceras partes de su volumen de negocios total en la Comunidad en un mismo Estado miembro.

V. REPERCUSIÓN EN EL ESPACIO ECONÓMICO EUROPEO

(14) Las ventas totales de las partes en el Espacio Económico Europeo son: Lonrho, 1 281 millones de ecus en 1994 y Gencor, 1 164 millones de ecus en 1995. Además, las ventas de minerales del grupo del platino (MGP) de LPD se efectúan a través de Western Metal Sales, filial de Lonrho establecida en Bruselas.

(15) Amplats, empresa de AAC que opera en el sector del platino, es el tercer proveedor de Sudáfrica y vende también una parte considerable de su metal a través de su agente de ventas exclusivo, Johnson Matthey, situado en el Reino Unido, el cual vende a continuación a sus clientes y filiales en todo el mundo.

(16) Entre 1993 y 1995, el consumo de MGP en Europa occidental representó cerca del 20 % de la demanda mundial. Sin embargo, este dato debe considerarse con cautela, ya que, como se concluye más adelante, los mercados de los MGP son mundiales. Así pues, los MGP se comercian libre, amplia y fácilmente; lo vendido en una zona se utiliza en otra. Algunas ventas de las partes a clientes situados en el Espacio Económico Europeo se exportan a terceros países, por ejemplo LPD vende a Mitsubishi en el Reino Unido y ésta vende a los consumidores finales situados en Japón. Inversamente, el principal cliente de Implats es General Motors, que efectúa sus compras en Norteamérica y revende después a sus filiales en la Unión Europea.

(17) La industria transformadora de los MGP en productos acabados y semiacabados ocupa un lugar importante en el Espacio Económico Europeo e incluye empresas multinacionales basadas en el Reino Unido, Alemania y Francia. Además, uno de los tres mercados internacionales de MGP está situado en Londres, mientras que las entregas de éste se realizan en Zurich.

(18) Habida cuenta de lo anterior, se llega a la conclusión de que cualquier efecto sobre el mercado mundial se reflejaría plenamente en la Unión Europea y en el Espacio Económico Europeo.

VI. MERCADOS PERTINENTES

A. Mercados de los productos considerados

A.1. Contexto: los metales del grupo del platino

(19) Ambas partes operan en el sector de la extracción y el refinado de determinados metales conocidos colectivamente con las siglas MGP (metales del grupo del platino), que se refinan hasta alcanzar determinados grados de pureza mediante una serie de procesos complejos.

(20) Los MGP aparecen juntos en estado natural en el mismo yacimiento. Además, tienden a aparecer junto a los metales férreos (hierro, níquel, cobre, cromo y cobalto) como consecuencia de procesos geológicos naturales. Sin embargo, el de MGP no constituye un único mercado de productos, sino seis mercados diferenciados, a saber, los de platino, paladio, rodio, iridio, rutenio y osmio. En su notificación, las partes indicaron que los MGP «aunque se pueden combinar para ser utilizados en los catalizadores para automóviles, sin embargo, de no emplearse para este fin, se emplean para una serie de aplicaciones diversas y no son intercambiables entre sí, por tener propiedades diferentes». Además, en realidad la intercambiabilidad es escasa entre los MGP. Como señaló un fabricante:

«Los MGP poseen numerosas propiedades únicas y ... la sustitución completa sólo tiende a producirse en casos aislados o muy lentamente, aunque la capacidad de reducir la cantidad de MGP utilizados por unidad de producción (thrifting) es una característica habitual del mercado».

(21) En 1994 las ventas totales a nivel mundial de MGP ascendieron a unos 2 300 millones de ecus. El platino es el MGP más importante (65 % de las ventas) y el de uso más generalizado (de ahí que preste su nombre a este grupo de metales). El paladio y el rodio ocupan el segundo y tercer puesto en importancia entre los MGP con el 23 y el 12 % de las ventas, respectivamente. Los tres MGP restantes (iridio, osmio y rutenio) son de menor importancia desde el punto de vista económico y suponen menos del 1 % de las ventas totales de MGP. Normalmente se utilizan en aleaciones con platino o paladio y cada uno de ellos posee, además, un reducido número de aplicaciones especializadas, consecuencia de sus especiales características físicas o químicas.

(22) Los MGP se encuadran dentro de los metales preciosos por su escasez. La producción de platino es veintiuna veces inferior a la de oro, que ya de por sí es un metal escaso. También se clasifican entre los metales nobles. En concreto, los MGP muestran gran resistencia a la oxidación y la corrosión, capacidad para soportar temperaturas extremadamente elevadas (su punto de fusión se sitúa por encima de los 1 500 °C), no se disuelven en ácido y son excelentes conductores de la electricidad. Por último, se ha de indicar que demuestran excelentes propiedades catalíticas (los catalizadores provocan o aceleran las reacciones químicas, sin experimentar cambios). Por estas extraordinarias propiedades físicas y químicas, se utilizan en una amplia gama de aplicaciones, especialmente:

- en joyería,

- en los catalizadores para automóviles y otras aplicaciones en el sector de la automoción tales como bujías de encendido y detectores de oxígeno,

- en aplicaciones catalíticas industriales de carácter general, en los procesos de fabricación industrial tales como el refinado de petróleo y la fabricación de pantallas de cristal líquido (LCD),

- en equipos electrónicos tales como el disco duro de los ordenadores personales, y

- en componentes electrónicos del tipo de los condensadores cerámicos multicapa (MLCC) cuyo uso en los equipos informáticos y de telecomunicaciones está muy extendido.

(23) Es evidente que las propiedades de los MGP hacen que cobren importancia en los sectores de la industria de la automoción, química y electrónica, y, en el caso del platino, que también se utilice en joyería. Como se analiza más adelante, se considera que los mercados afectados por esta operación son los de cada MGP refinado por separado.

A.2. Platino

i) Principales usos del platino

(24) Este metal se emplea principalmente en la fabricación de catalizadores para automóviles (32 %), en los sectores industrial (20 %) y de joyería (38 %), mientras que el 10 % restante se vende fundamentalmente con fines de inversión (véase la sección VII.B.1). Como ya se ha indicado anteriormente, la sustitución del platino por otros metales es escasa para todos estos fines.

Aplicaciones en el sector del automóvil

(25) Se han creado catalizadores a base de platino, paladio y/o rodio con el fin de eliminar los tres gases más peligrosos que emiten los tubos de escape de los vehículos, a saber, el monóxido de carbono (CO), los óxidos de nitrógeno (NOx) y los hidrocarburos sin quemar (HC). La función de los catalizadores consiste en convertir estos gases nocivos en componentes menos perniciosos (dióxido de carbono, nitrógeno y agua).

(26) En la actualidad se fabrican principalmente dos tipos de catalizadores comerciales. El sistema más antiguo utiliza un catalizador oxidante de platino/paladio que convierte el CO y el HC (por lo que se le denomina sistema de dos vías) en dióxido de carbono y agua. El sistema más reciente no sólo realiza la función del sistema anterior, sino que también es capaz de eliminar el tercer contaminante, el NOx. Al añadir rodio al catalizador de platino/paladio, el sistema pasa a convertir el CO, el HC y el NOx en dióxido de carbono, nitrógeno y agua. Tal es la razón de que se le conozca con el nombre de sistema de tres vías. Actualmente estos catalizadores utilizan platino/rodio o platino/paladio/rodio.

(27) El platino, paladio y rodio se emplean en diversas proporciones dependiendo de determinadas condiciones específicas tales como el tamaño del motor, el combustible empleado (gasolina o gasóleo), los niveles de eficiencia que se persiguen, la masa del vehículo y el diseño y la tecnología del fabricante. Al absorber un mayor espectro de gases, el platino es más interesante que el resto de los MGP. Además, de los tres metales, es el más activo a la hora de convertir CO y HC, es el que menos se ve afectado por el plomo y el azufre del combustible y es eficaz a bajas temperaturas. Sin embargo, no reduce eficazmente el NOx (función que el rodio lleva a cabo correctamente). Aunque el paladio muestra una cierta capacidad para la conversión de CO y HC y la reducción del NOx, sin embargo, se contamina con facilidad y tarda en funcionar. Por consiguiente, el platino, el paladio y el rodio actúan de forma diferente en la conversión completa que necesitan los catalizadores de los automóviles para eliminar los componentes nocivos.

(28) Por otra parte, la introducción de cambios en los diseños de los componentes del automóvil requiere, por regla general, varios años de plazo y resulta costosa, dado que requiere una inversión considerable en investigación y desarrollo (I+D) y una fase de pruebas con objeto de evaluar si el nuevo modelo se ajusta a una normativa ambiental cada vez más estricta. Los fabricantes de automóviles han señalado que no sería económicamente viable llevar a cabo las actividades de I+D que requiere la introducción de cambios en los diseños, a menos que los precios de los MGP desciendan de manera apreciable e irreversible o se liberalicen las normas de protección ambiental. Es evidente que los costes de sustitución en que incurrirían los constructores de vehículos superan ampliamente los de los diversos MGP en cuestión. Por lo tanto, la posibilidad de sustitución entre los MGP es bastante limitada en las aplicaciones de los catalizadores para automóviles. En lugar de la sustitución, se ha demostrado suficientemente la complementariedad de los MGP en el ámbito de los catalizadores. Por otra parte, los motores diesel sólo utilizan catalizadores de platino y no de paladio, por lo que las posibilidades de sustitución entre el paladio y el platino parecen escasas a estos fines.

(29) Las partes han afirmado que existe un margen mucho más amplio para la sustitución de paladio por platino en los catalizadores para automóviles que el sugerido por la Comisión. A este respecto, se ha señalado a Ford, Nissan y Engelhard como las empresas que están en vanguardia del desarrollo de esta tecnología, que, según se dice, será de gran importancia en Europa, debido al tamaño más reducido de los motores.

(30) Durante su investigación, la Comisión ha mantenido contactos con dos de estas compañías: una de ellas ha señalado que siempre ha empleado platino y rodio en la producción de catalizadores para automóviles y que cualquier cambio exigiría introducir costosas modificaciones de diseño. La otra empresa ha confirmado que efectivamente fabrica catalizadores exclusivamente de paladio.

(31) La Comisión admite que el paladio ha sustituido al platino en ciertos tipos de catalizadores en los últimos años. Según las partes, es probable que esta tendencia se mantenga en cierta medida; sin embargo, la Comisión considera que la posibilidad de sustitución significativa es bastante limitada en las aplicaciones de los catalizadores para automóviles, debido al coste de los cambios de diseño y a las propiedades específicas de cada metal para reaccionar con determinados contaminantes. Como se ha señalado antes, entre estas propiedades se cuenta el hecho de que el plomo y el azufre hacen que el paladio no reaccione, con lo que los motores de gasóleo y los de gasolina de gran tamaño necesitan catalizadores de platino. Según Johnson Matthey, así lo corrobora el hecho de que «muchos vehículos europeos están equipados con catalizadores de dos vías y, actualmente, es habitual utilizar un catalizador de paladio/rodio junto con otro de platino. Así, los fabricantes de automóviles pueden beneficiarse de la eficacia del paladio para convertir las emisiones de HC, manteniendo el platino por su reacción ante el CO y el rodio por su capacidad de eliminar el NOx». Las partes ratifican que el paladio no puede ser sustituido completamente por el platino (véase la respuesta de las partes de 19 de marzo de 1996 a las preguntas realizadas tras la audiencia).

(32) Aunque el uso de paladio ha aumentado en proporción al platino, la demanda de este metal se mantendrá, puesto que seguirá siendo un elemento esencial en los catalizadores para automóviles.

Aplicaciones industriales

(33) El platino es muy empleado en aplicaciones industriales, por ejemplo, como filtro catalizador para la fabricación de ácido nítrico para los fertilizantes y en la industria del vidrio, que utiliza equipos a base de aleaciones de platino y rodio para los ambientes altamente corrosivos que se necesitan en la fabricación de cristales líquidos de gran calidad (empleados en las pantallas de ordenadores y televisiones). En estas aplicaciones industriales no hay posibilidad de sustitución para el platino.

Joyería

(34) Como se explica más adelante, el platino es una materia prima a nivel mundial. El mercado japonés domina la demanda para joyería de este metal. Aproximadamente el 85 % de la demanda mundial de platino para joyería procedió de consumidores japoneses. Así pues, las características específicas del mercado japonés de joyería tienen una influencia capital en la demanda de platino y, en consecuencia, en la posibilidad de que otros metales puedan sustituir al platino en cantidades significativas.

(35) Hay toda una serie de razones históricas que explican este elevado consumo. En primer lugar, los japoneses sienten predilección por la pureza y el platino la satisface al alcanzar un nivel del 99,95 %. También contribuye el hecho de que el metal presente una apariencia «blanquecina». En segundo lugar, el hecho de que la importación de oro en Japón estuviera sometida durante mucho años (hasta 1973) a estrictos controles contribuyó a que se desarrollara la tradición de la joyería del platino. Por último, la fortaleza que el yen ha mantenido en estos últimos años en relación con el dólar estadounidense (moneda en la que se fijan los precios del platino) ha mantenido la demanda de este metal y de otros metales preciosos como el oro.

(36) El platino es el único MGP que se utiliza en joyería. Es también el más preciado de todos los metales preciosos y, en particular, la joyería del platino es más cara que la del oro. Además de sus costes unitarios más elevados, la joyería del platino es más cara porque, en primer lugar, presenta una pureza superior a la del oro y, en segundo término, el platino es más difícil de trabajar que el oro. No obstante, como se explica más adelante, ni el oro ni otros metales preciosos pueden sustituir al platino en el mercado japonés de joyería.

(37) La Comisión ha obtenido datos que le permiten evaluar la situación actual del mercado japonés del platino en relación con la del oro. En 1994, se vendieron en Japón 29,3 millones de piezas de joyería de platino, oro o de combinaciones de ambos metales. Como se observa en el cuadro 1, el 23,2 % de las piezas de joyería se realizaron en platino, aunque su valor alcanzó el 57 % de las ventas, con lo que se evidencia que esta rama de la joyería presenta unos costes unitarios mucho más elevados.

>SITIO PARA UN CUADRO>

(38) Por el valor de las ventas, el platino supuso el 64 % de las joyas que incorporan una piedra preciosa, el oro, el 31 %, y la combinación de ambos metales, el 5 %. Por otro lado, la joyería de oro alcanzó en 1994 el 59 % de las piezas sin piedras preciosas. Ello indica, por tanto, que el platino se emplea principalmente para la creación de joyas más caras dentro de las gama más alta del mercado japonés.

(39) El platino es el metal más apreciado para la fabricación de anillos en el mercado japonés. En 1994, el 98 % de los anillos de compromiso, el 63 % de los de boda y el 66 % de los restantes fueron de platino. Ello quiere decir que sólo el 2 % de los anillos de compromiso fueron de oro, o de una combinación a base de platino y oro. Del mismo modo, sólo el 16 % de los anillos de boda fueron de oro y el 21 %, de platino/oro. En los cinco últimos años, el predominio del platino sobre el oro y las combinaciones de oro y platino se ha mantenido relativamente estable, como consecuencia de las singulares características que influyen en los hábitos de compra del mercado japonés de joyería. Por el contrario, el platino se utiliza menos para otros tipos de joyería. Si se mide por el valor de las ventas, el platino dio cuenta del 45 % de los medallones, el 36 % de los collares y el 25 % de los pendientes vendidos en Japón en 1994.

(40) Así pues, el oro y el platino no son intercambiables en la fabricación de joyería, puesto que sus empleos en cuanto al producto final difieren bastante.

(41) La sustancial diferencia de precios de ambas joyerías en el mercado japonés podría constituir otro indicio de que el oro y el platino no son sustituibles en este sector y, lo que es más importante, una estimación de la elasticidad de precios de la demanda japonesa de platino para joyería confirmó que este metal no está sometido a una fuerte competencia de otros metales.

(42) Esta estimación de la elasticidad de precios de la demanda japonesa de platino para joyería hacía necesario un cálculo econométrico. En el contexto de la investigación que lleva a cabo sobre el presente caso, la Comisión encargó un estudio con objeto de determinar los factores que influyen en el precio del platino (véase más adelante). En el estudio se estimó que la elasticidad de los precios de la demanda del mercado japonés de platino para joyería era -0,6, es decir, que se trata de una demanda inelástica (por ser inferior a la unidad) (3).

(43) La existencia de una elasticidad de precios escasa implica una posibilidad de sustitución reducida. Habida cuenta de los datos anteriores, se puede concluir, por lo tanto, que la demanda de platino para joyería no está sometida a una competencia fuerte de otros metales preciosos en el mercado japonés.

Demanda de platino como inversión

(44) El platino se vende a particulares y empresas (principalmente en Japón) para que lo atesoren, por ejemplo, en forma de lingotes. Este tipo de demanda como inversión puede revestir carácter especulativo. No obstante, la situación de este metal no es similar a la del oro, que históricamente se ha utilizado como medio de pago. Por lo tanto, la demanda de inversión de platino refleja el hecho de que se utilice principalmente en los catalizadores de los automóviles, para fines industriales y en joyería, puesto que son estos usos lo que le dan su valor. Además, no hay pruebas que demuestren que las reservas acumuladas de estos lingotes y monedas vuelven a introducirse en el mercado del platino. En «Platinum 1995 Interim Review» de Johnson Matthey se demuestra que en sólo un año (1986) se experimentó un vuelco en la demanda para inversión y, además, para un sólo tipo de lingote.

Conclusión

(45) En realidad, no existen sustitutos del platino, dado que se utiliza básicamente en los catalizadores de los automóviles, en procesos industriales y en joyería. Esta conclusión ha sido confirmada por el estudio en el que se analizan los factores que influyen en el precio del platino.

ii) Factores que influyen en el precio del platino

(46) El platino es una materia prima que se comercializa libremente, por lo que su precio se determina por el juego de la oferta y la demanda en el mercado. Según algunos de los más importantes comerciantes/fabricantes y bancos que operan en el mercado del platino, los precios de este metal vienen determinados por sus aplicaciones más habituales. En términos de volumen, el mercado del platino es relativamente pequeño, si se le compara, por ejemplo, con el del oro. Por tanto, según los comerciantes/fabricantes y los bancos, no se trata de un mercado de marcado carácter especulativo, dado que, si se llegase a adquirir una posición amplia, resultaría difícil volver a salir del mercado (lo que aumenta el riesgo de especulación).

(47) Como se ha manifestado anteriormente, la Comisión considera que la relación entre la oferta y la demanda para el uso de platino en joyería, en catalizadores para automóviles y en los procesos industriales tiene una repercusión muy importante en el precio de este metal.

Observaciones de «Metals Analysis Outlook»

(48) Con objeto de determinar los elementos de la relación entre oferta y demanda, la Comisión investigó los factores más importantes que en los últimos cinco años han influido en los precios, analizando extractos de la publicación «Metals Analysis Outlook», en la que se establecen previsiones trimestrales sobre la evolución del mercado. Según estos documentos, los factores más importante son:

- las previsiones sobre la producción, la expansión o la eliminación de pozos en Sudáfrica,

- el nivel de platino reciclado,

- el nivel de las ventas de Almaz para el Estado ruso, la previsión de la producción de níquel y los niveles de reservas,

- la demanda para catalizadores y demás componentes del automóvil,

- la demanda de joyería en Japón, las condiciones económicas de este país y el tipo de cambio yen/dólar, y

- las existencias (reservas que se estén acumulando).

(49) Todos estos factores que se acaban de enumerar muestran que el precio del platino viene determinado por la relación básica entre oferta y demanda de este metal.

Estudio de la Comisión sobre los factores que afectan a las oscilaciones en el precio del platino

(50) Con este estudio, la Comisión pretendía determinar, a ser posible, los factores más importantes que influyen en los precios del platino. Éstas son sus conclusiones más importantes:

a) aunque estadísticamente el precio del platino está relacionado con el del oro a corto plazo, si no necesariamente a largo plazo (más adelante se demuestra que esta relación es falsa), sin embargo, el juego de la oferta y la demanda en la industria del platino también influye en sus precios;

b) la correlación entre los precios del oro y el platino no demuestra la existencia de una relación de causa/efecto entre ambos;

c) no se puede afirmar que exista ninguna relación significativa entre los precios del platino y los principales indicadores macroeconómicos, ni entre los precios del oro y éstos (inflación, tipos de interés, tipos de cambio y crecimiento económico);

d) el mercado de futuros del platino es básicamente un mercado a plazo, que normalmente no presenta un nivel elevado de actividad especulativa. Así pues, a largo plazo el juego entre la oferta y la demanda prevalecerá como factor determinante de los precios;

e) la demanda de platino presenta inelasticidad de precios [elasticidad inferior a 1, véase más adelante la sección iii)];

f) Aunque el mercado del platino es más pequeño y volátil que el del oro, no hay pruebas de que exista un exceso de actividad especulativa. A diferencia del oro, las reservas de platino son, en el mejor de los casos, limitadas para satisfacer los incrementos periódicos de la demanda para inversión.

(51) Por consiguiente, el estudio confirma que el mercado del platino no reviste un carácter muy especulativo y que la relación entre la oferta y la demanda es un factor que influye decisivamente en el precio de este metal.

Es falso que existan correlaciones de precios entre el platino, el oro, la plata, el rodio y el paladio

(52) Aunque los precios de los metales preciosos como el oro y el platino están estrechamente relacionados entre sí, ello no implica, en sí mismo, que exista una relación causal. Es cierto que los datos económicos de series de precios son a menudo fluctuantes (es decir, coyunturales), por lo que están correlacionados automáticamente. Por este motivo, la Comisión decidió proceder a un análisis más complejo de la correlación entre los precios del platino, el oro, la plata, el rodio y el paladio.

(53) La Comisión llevó a cabo un análisis de cointegración del conjunto de datos relativos a los precios del platino, el rodio, el paladio, sin olvidar los del oro y la plata. El análisis de cointegración es un método econométrico por el que se puede comprobar la existencia de una relación de equilibrio sistemático (o a largo plazo) entre dos o más series cronológicas de datos. Los resultados de los análisis ponen de manifiesto que los datos no sugieren la existencia de tal relación de equilibrio entre los niveles respectivos de los precios del platino, el rodio, el paladio, el oro y la plata, ni de ningún subconjunto de estos metales. Este análisis econométrico de los precios de los metales muestra que los precios del platino, el rodio, el paladio, el oro y la plata tienden a variar a largo plazo, sin relación alguna entre sí, con lo que se confirma la opinión de que todos ellos constituyen mercados de productos distintos.

Metodología de las partes para la estimación de los precios del platino

(54) El método empleado por las partes en su estimación de los precios del platino confirma la importancia de la relación entre oferta y demanda. Según la opinión de Implats, resulta muy difícil predecir los precios a corto plazo (menos de un año), dado que dependen de varios factores, tales como los precios del oro y la plata, la evolución de los tipos de interés y los tipos de cambio, los rumores sobre avances tecnológicos, etc. Sin embargo, a más largo plazo (más de un año) Implats analiza el equilibrio de la relación entre oferta y demanda, en la que la oferta excedentaria implica precios más bajos, mientras que los déficit de mercado son sinónimos de lo contrario. LPD realiza sus estimaciones de los precios a corto plazo (6-12 meses) analizando una mezcla de psicología del mercado, actividad especulativa y disponibilidad del metal. Las estimaciones de los precios a largo plazo se llevan a cabo mediante la simple aplicación del factor previsto de inflación en los Estados Unidos a los precios de la previsión a corto plazo. Sin embargo, es evidente que tanto LPD como Implats consideran que la disponibilidad de metal y, por consiguiente, el equilibrio entre la oferta y la demanda, es fundamental a la hora de determinar el precio de mercado del platino.

Conclusión

(55) El análisis de los factores que influyen en el precio del platino muestra que éste depende de la relación entre oferta y demanda de este metal, por ejemplo, para ser utilizado en los catalizadores de los automóviles, en procesos industriales y joyería. Aunque es posible que los movimientos especulativos en los metales preciosos, tales como el oro, influyan en los precios del platino a corto plazo, sin embargo, a plazo más largo, el precio del platino no resulta afectado por los de otros metales preciosos.

iii) La demanda de platino es inelástica con respecto a los precios

(56) La parte de la demanda de platino procedente de los procesos industriales y los catalizadores para automóviles no es elástica, ya que la elasticidad con respecto a sus precios es muy débil, al no existir prácticamente sustitutos del platino para tales fines, como no sean las reducidas posibilidades de sustitución entre el platino y el paladio para determinados tipos de catalizadores de automóviles. En el estudio anteriormente mencionado, se llegó a la conclusión de que la demanda de joyería en el mercado japonés era inelástica con respecto a los precios, ya que su elasticidad-precios era de -0,6. Habida cuenta de que los catalizadores para automóviles y los procesos industriales suponen el 51 % del mercado y que el mercado japonés de joyería absorbe aproximadamente el 34 %, el 85 % del conjunto del mercado del platino se caracteriza por una elevada inelasticidad-precios. El 15 % restante de la demanda procede (5 %) del mercado mundial de joyería, con excepción del japonés, y de la inversión (10 %). Es probable que el mercado de joyería fuera de Japón presente una demanda inelástica, puesto que la joyería del platino es un mercado muy especial de artículos de gran calidad. Además, el efecto de la demanda de inversiones sobre la elasticidad de precios global es limitado. En conjunto, se puede concluir, por tanto, que la elasticidad de precios para todo el mercado es negativa (inferior a 1).

(57) Una elasticidad-precios inferior a 1 significa que la elasticidad de los precios de otros metales sustitutivos es aún menor, es decir, que el impacto competitivo de los mismos no es muy elevado. Por consiguiente, la inelasticidad de la demanda indica que el platino es un mercado de productos diferenciado.

(58) Es obvio que la demanda de platino es inelástica sólo en la gama actual de precios. Ello significa que una variación del 10 %, por ejemplo, en el nivel de precios sería posible sin necesidad de que se produjera ninguna sustitución significativa. Sin embargo, la Comisión reconoce que no se podría descartar una sustitución sustancial del platino por otros metales, al cabo de cierto tiempo, si se produjera, por ejemplo, un incremento del 100 % de los precios o incluso un aumento superior. Este fenómeno sucedió a principios de los años 90 en el caso del rodio, cuando el precio de la onza de este metal pasó de 300 a 7 000 dólares estadounidenses. Al producirse un incremento del 2 000 % en el precio del rodio, sus compradores comenzaron a movilizarse para encontrar sustitutos, con lo que muchos usos de este metal desaparecieron. No obstante, no es de temer que se produzca una situación tan extrema como ésta en el presente caso.

(59) En su réplica al pliego de cargos (denominada en lo sucesivo la «réplica»), las partes afirman que el análisis que sirve de base a la Comisión para llegar a la conclusión de que la demanda de platino no es elástica carece de solidez (informe NERA, página 27). Sin embargo, las partes no han aportado ningún elemento de prueba que corrobore su aserto y no han rebatido que la elasticidad - precio de la demanda de platino sea inelástica.

iv) Conclusión

(60) Habida cuenta de lo anteriormente expuesto, la Comisión comparte la conclusión de que el platino constituye un mercado de productos diferenciado, como señalan las partes en su notificación.

A.3. Paladio

(61) El paladio se emplea principalmente en la industria. Sólo el 4 % (200 000 onzas) de la demanda anual de este metal se usa en joyería, en aleaciones con platino o como agente blanqueador no alérgeno para el oro. El paladio no es específicamente un sustituto del platino en joyería.

(62) El paladio se emplea muy frecuentemente en los catalizadores para automóviles y en los catalizadores industriales en los sectores químico y de refinado del petróleo. Se utiliza, por ejemplo, para reducir las pérdidas de platino y rodio durante la conversión de amoníaco en ácido nítrico y, además, es una materia prima estratégica para la fabricación de componentes eléctricos, especialmente para los denominados condensadores cerámicos multicapa (MLCC), que contienen este metal. Estos componentes son muy utilizados en equipos electrónicos y de telecomunicaciones. Sin ir más lejos, un teléfono móvil contiene aproximadamente un centenar de MLCC.

(63) El paladio se encuentra en los mismos yacimientos que el platino y lo producen, aunque siguiendo un proceso de refinado diferente, las mismas empresas del platino.

(64) Como ya se ha indicado en la parte consagrada al platino, el precio del paladio varía independientemente de los precios de los demás MGP y de los del oro y la plata [sección VI.A.2.ii)]. Existen más bien pocas posibilidades de sustitución de paladio por platino en los catalizadores para automóviles y por níquel en condensadores electrónicos poco sofisticados. La Comisión comparte la conclusión de que el paladio constituye un mercado de productos diferenciado, como señalan las partes en su notificación.

A.4. Rodio

(65) El rodio se emplea principalmente en automación. Se encuentra en los mismos yacimientos que el platino y lo producen, aunque siguiendo un proceso de refinado diferente, las mismas empresas productoras de platino. Como ya se ha indicado en la parte consagrada al platino, el precio del rodio varía independientemente de los precios de los demás MGP y de los del oro y la plata [sección A.2.ii)]. Prácticamente no existen sustitutos para este metal [sección A.2.i)]. Por consiguiente, en esta gama de precios, la elasticidad de los precios se sitúa en torno a 0. La Comisión comparte la conclusión de que el rodio constituye un mercado de productos diferenciado, como señalan las partes en su notificación.

A.5. Rutenio, iridio y osmio

(66) Los tres MGP restantes (iridio, osmio y rutenio) son de menor importancia comercial y se emplean habitualmente en aleaciones con platino o paladio.

(67) No existen sustitutos para estos metales. Si nos basamos en datos públicos, da la impresión de que sus precios evolucionan con independencia de los de otros metales. Por consiguiente, parece que cada uno de ellos constituye un mercado de productos diferenciado. La Comisión comparte la conclusión de que cada uno de ellos constituye un mercado de productos diferenciado, como señalan las partes en su notificación.

B. Mercado geográfico de referencia

B.1. Comercio de MGP

(68) Los MGP son bienes fungibles, se transportan con facilidad, se refinan hasta lograr los mismos niveles de pureza en todo el mundo y se comercializan fácilmente, sin obstáculos arancelarios. Los MGP se venden a nivel mundial con contratos a largo plazo o en el mercado de metales. Los precios de los MGP adquiridos en el marco de contratos a largo plazo están estrechamente relacionados con un índice del precio del mercado y, en general, se fijan mensualmente a partir de la media de las cotizaciones diarias de las bolsas durante el mes anterior al de entrega. Los precios se expresan en dólares estadounidenses por onza bruta «troy».

B.2. Bolsas de metales de platino y paladio

(69) Las principales bolsas de metales para el platino y el paladio son el Mercado de Platino y Paladio de Londres (LPPM), la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) y la Bolsa de Materias Primas para la Industria de Tokyo (TOCOM). Existen unas especificaciones técnicas muy bien definidas tanto para el platino como para el paladio que determinan la forma, peso, pureza y marcados a los que ha de ajustarse cada metal para poder ser negociado en las bolsas de metales. Antes de que el material de los productores pueda ser negociado en el mercado, éstos han de recibir la calificación de productores que cumplen los requisitos de entrega («good delivery producers»). En el marco de este acuerdo, ya han sido varios los que han recibido esta calificación.

(70) De los tres, el LPPM es el único mercado al contado, mientras que tanto la NYMEX como la TOCOM son mercados de futuros, de los que el primero es el de mayor importancia. Sin embargo, estas bolsas de metales funcionan como parte de un mismo mercado mundial integrado de platino y paladio. Los comerciantes operan por regla general en los tres mercados simultáneamente. Acuden, por ejemplo, al mercado al contado del LPPM para la entrega física y consolidan posiciones en el mercado de futuros de Nueva York.

B.3. Precios de los operadores para el rodio, rutenio, iridio y osmio

(71) Aunque los precios del rodio, rutenio, iridio y osmio no se cotizan en las bolsas de metales, se fijan, sin embargo, mediante los precios NYD (New York Dealer) y los Johnson Matthey. Se trata de precios de mercado publicados regularmente en la revista «Platt's Metal Week» o que, en el caso de los precios de base Johnson Matthey, aparecen en las pantallas de ordenador de los operadores.

B.4. Conclusión

(72) Al estar interrelacionadas las bolsas de metales, existe un mercado geográfico a nivel mundial con un precio mundial de mercado expresado en dólares estadounidenses por onza «troy» de platino y paladio.

(73) Los mercados de los metales de menor importancia presentan una estructura más deficiente. Sin embargo, estos metales se negocian a nivel mundial a precios cotizados públicamente expresados en dólares estadounidenses por onza «troy». Por consiguiente, habida cuenta de que los intercambios y la fijación de precios tienen lugar en el mercado mundial de rodio, rutenio, osmio e iridio, el mercado mundial es el mercado geográfico de referencia para cada uno de estos metales.

VII. COMPATIBILIDAD CON EL MERCADO COMÚN Y EL ACUERDO EEE

(74) La transacción propuesta reducirá de tres a dos el número de grandes productores de MGP en Sudáfrica. Estos tres productores controlan, de hecho, la totalidad de las reservas sudafricanas de platino. Sólo en Sudáfrica, y en menor medida en los Estados Unidos, el mineral posee la suficiente riqueza para ser explotado exclusivamente por su contenido de MGP (en lugar de extraerlos como subproducto). Lo mismo sucederá en el caso de Zimbabwe en el futuro.

(75) Con excepción de las reservas rusas (que suponen aproximadamente el 10 % de las mundiales) de las que se extraen MGP como subproducto del níquel, no existen en el mundo otras reservas de importancia de MGP. Por lo tanto, la operación de concentración haría que sólo dos empresas controlasen el 90 % de las reservas mundiales de MGP.

(76) Los estudios de viabilidad del sector y las estimaciones de trabajo han confirmado en todo momento que Sudáfrica es y seguirá siendo la principal fuente de MGP y especialmente de platino.

(77) De los tres productores sudafricanos, LPD merece especial atención. Ello se debe, en primer lugar, a su ascendencia: al ser de origen europeo, el sector la ha considerado extranjera. Además de eso, su estrategia de gestión, que otras operadores consideran restrictiva, difiere de la empleada por las demás empresas mineras sudafricanas.

(78) Aunque todos los MGP se extraen conjuntamente, la presente evaluación pretende analizar especialmente las consecuencias de la operación propuesta en las actividades de extracción y refinado de platino y rodio, por constatarse que la operación sólo ha creado posiciones dominantes en estos mercados. Por otra parte, por lo que respecta al osmio, no se produce solapamiento entre las partes, puesto que LPD no produce este metal. De modo análogo, la transacción no tiene un impacto apreciable en el mercado del paladio.

A. Fuentes de MGP

A.1. Reservas comprobadas y probables, existencias y minas de MGP primarias

(79) Los MGP se extraen principalmente en Sudáfrica y Rusia, aunque existen pequeños yacimientos en Estados Unidos y Canadá. En Sudáfrica, la extracción de los MGP se realiza de tres formas: explotaciones a cielo abierto en las que el mineral se extrae a nivel del suelo; explotaciones mediante contra-pozos, en las que se perfora la tierra mediante pozos inclinados en el mismo ángulo que el filón de mineral, y explotaciones de pozos verticales. En este último caso, se perfora un pozo vertical y, a partir de él, se excavan túneles horizontales en las vetas de mineral. El procedimiento más barato es el de minería a cielo abierto, seguido del de pozos inclinados y de las explotaciones de pozos verticales. Los costes de las explotaciones mediante pozos verticales aumentan considerablemente cuando se alcanzan los 1 000 m de profundidad, puesto que se necesita más refrigeración y los trabajadores y el mineral están obligados a recorrer más distancia. Ni LPD, ni Implats poseen explotaciones a cielo abierto, dado que la única existente es propiedad de la división de platino de AAC, Amplats. En general, se considera que la tecnología empleada en los tres tipos de explotaciones está bastante consolidada.

(80) Los diversos MGP se producen en proporciones fijas, determinadas por la naturaleza, que dependen del filón que se explote. Los datos procedentes de fuentes oficiales (4) muestran que la proporción del platino/paladio/rodio se sitúa en torno a 100:42:21 en el filón Merensky y 100:83:54 en el UG2. En otros países el paladio se encuentra en concentraciones más elevadas en relación con el platino. En la mina rusa más importante, en Norilsk, la proporción es aproximadamente 100:284:16, en la mina estadounidense de Stillwater 100:350:73 y en la mina canadiense de Sudbury 100:110:24. A menudo esta estructura de producción hace que se generen reservas o un exceso de oferta de los metales de menor importancia. También implica que la producción rusa de paladio pasa a situarse automáticamente por encima de la de platino. Sin embargo, en las minas sudafricanas el platino es con mucha diferencia el metal más importante, dado que supone el 80 % de los ingresos por ventas.

(81) Como se puede observar en el cuadro 2, en 1994 las empresas sudafricanas suministraron el 70 % del platino mundial y el 75 % del rodio, mientras que Rusia suministró el 22 % del platino y el 21 % del rodio. Este país fue el principal proveedor de paladio con el 63 % del suministro mundial, mientras que Sudáfrica suministró el 28 %. Sin embargo, estas cuotas de mercado podrían fluctuar un tanto de un año a otro, en caso de que los productores vendan parte de sus reservas. Es seguro, por ejemplo, que los rusos redujeron sus existencias en 1994. No cabe duda de que, si se analiza un amplio período de tiempo, Sudáfrica es y seguirá siendo el principal suministrador de todos los MGP. Como se refleja en el cuadro 3, en 1993 el 89 % de las reservas mundiales estaban situadas en Sudáfrica, en torno al 10 % en Rusia y el 1 % en Norteamérica (5).

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(82) Una evaluación alternativa de las reservas, elaborada por C.F. Vermaak en «The Platinum-Group Metals - a global perspective», muestra que Zimbabwe posee el 9 % y Finlandia en torno al 12 % de las reservas mundiales. Por lo que respecta al primero, como se indica más adelante, aún no se ha iniciado el proceso de extracción y las reservas existentes en él son casi un 50 % menores que las del Bushveld Complex. En el caso de Finlandia, la minería de MGP es, en principio, poco rentable, puesto que se lleva a cabo como subproducto de la extracción de níquel. Durante el período 1981-1992, Finlandia sólo produjo una media anual de 2 000 onzas de platino, por lo que no estará entre los principales productores del futuro. En cualquier caso, será necesario que transcurra mucho tiempo y un gran gasto de capital para que Finlandia llegue a ser un importante productor. Además, se ha de señalar que, en los últimos 30 años, se ha explorado a fondo en búsqueda de la presencia de MGP, por lo que no se espera que puedan aparecer nuevos yacimientos terrestres de importancia de los que no se tenga noticia.

(83) La mayor parte de las reservas sudafricanas se encuentran situadas en el «Bushveld Complex», a unos 130 km al oeste de Johanesburgo, que es el mayor yacimiento de MGP que se conoce en el mundo. Se trata de una intrusión elíptica de unos 350 × 250 km. Los MGP se extraen de tres filones: la veta Merensky, la UG2, situada debajo de la Merensky, y la denominada Platreef. Las dos primeras están situadas en las partes oriental y occidental, mientras que la Platreef se encuentra en la zona occidental del «Bushveld Complex».

(84) En Rusia, los MGP se extraen principalmente del yacimiento Norilsk en el Norte de Siberia. Se trata de un yacimiento de níquel, en el que los MGP se obtienen como subproducto de este metal. De manera análoga, en Canadá los MGP también son subproductos del níquel.

Conclusión

(85) El «Bushveld Complex» de Sudáfrica es la única gran zona en la que se explotan los yacimientos exclusivamente por su contenido de MGP. Además, este complejo atesora aproximadamente el 85 % de las reservas mundiales de MGP, mientras que Rusia sólo cuenta con un 10 %, como subproducto de la extracción de níquel.

A.2. Acceso a los mercados de MGP y nuevos proyectos mineros

(86) En los últimos cinco años (6) ninguna empresa independiente ha accedido al mercado mundial de MGP.

(87) En Zimbabwe se están creando dos nuevas empresas mineras. El primer proyecto, el Hartley Platinum Project, que es también el más importante, es una empresa en participación entre dos sociedades australianas, Delta Gold y BHP. Según los datos que se han hecho públicos, se espera que el primer mineral comience a extraerse en 1996. Se prevé que la producción anual alcance unas 150 000 onzas de platino, 110 000 de paladio y 11 500 de rodio en el período 1997-1999, lo que corresponde al 2,5 % del suministro mundial de platino, el 2 % de paladio y el 2,5 % de rodio. Según afirman las partes en su réplica, cualquier expansión superior a estas cantidades no es sino mera especulación.

(88) El segundo proyecto, también situado en Zimbabwe, es la mina de prueba de Mimosa que explotará la Zimbabwe Mining and Smelting Company, empresa controlada por su grupo de gestión. Fuentes publicadas calculan que el proyecto producirá 6 000 onzas al año, aunque con posibilidad de expansión. No obstante, parece ser que el mineral es de peor calidad que el del proyecto Hartley y, en cualquier caso, no se prevé un incremento de la producción en un futuro próximo. En Zimbabwe, Canadá y Estados Unidos se están preparando otros proyectos. Por lo que se refiere a la mina Stillwater, situada en Estados Unidos, las partes han señalado que la producción podría duplicarse hasta alcanzar las 125 000 onzas anuales a finales de 1997. A pesar de ello, la mina no pasaría de ser un pequeño suministrador, puesto que ese nivel de producción sólo supone el 2,5 % del suministro anual mundial. Por otra parte, se ha indicado que, en función del resultado de un estudio de viabilidad, la producción total de Stillwater podría alcanzar las 250 000 onzas antes del año 2 000. Esta cifra equivaldría al 5 % del suministro mundial actual, por lo que sería considerada de escasa importancia, aun en el supuesto de que se realizase. Además, se ha de observar que Stillwater no dispone de instalaciones para procesar el platino, sino que lo envía al extranjero para su refinado.

(89) Todas las actividades conocidas y económicamente viables del «Bushveld Complex» de Sudáfrica están controladas por Implats, LPD o Amplats. Por consiguiente, no se ha de esperar que accedan otras empresas a este complejo. Además, la explotación de una nueva mina de MGP es una actividad con una elevada intensidad de capital, dado que es probable que la inversión total de capital para la adquisición del terreno o la obtención de derechos de explotación y la inversión en equipo supere los 100 millones de dólares estadounidenses Una gran parte de este gasto corresponde a costes no recurrentes. Sin embargo, aun en el caso de que estos proyectos cristalicen, hay que contar con un plazo de 5 o más años para que sean operativos. Por consiguiente, aunque los nuevos proyectos que puedan surgir sean viables desde el punto de vista económico, no podrían incidir en el mercado en un futuro próximo.

Conclusión

(90) Sólo el proyecto Hartley tiene posibilidades de convertirse en una nueva fuente de MGP fuera del control de las empresas que operan en la actualidad. No obstante, sólo será un operador marginal del mercado mundial, con lo que su impacto en el mercado será escaso. Se constata, por lo tanto, que los MGP más importantes se seguirán extrayendo en el futuro en su mayor parte de las reservas conocidas de Sudáfrica y Rusia. Además, su producción y venta correrá a cargo de Amplats, Implats, LPD y las empresas rusas.

A.3. Reciclado de MGP

(91) El reciclado de MGP se realiza de dos formas:

a) Circuito cerrado

Cuando los MGP se emplean en catalizadores industriales, los metales han de renovarse tras un cierto período de funcionamiento debido a la contaminación que se produce. Se producen pequeñas pérdidas (un 2 %) en el proceso de reciclado o en el industrial. El metal se refina a cambio del pago de una tarifa en beneficio del operador de la planta, por lo que su propiedad no cambia de manos como consecuencia del reciclado. En consecuencia, la nueva demanda de la industria procede del aumento de capacidad o de la sustitución de las pequeñas pérdidas mencionadas.

b) Reciclado a partir de residuos

Los MGP se reciclan en pequeñas cantidades a partir de residuos, por ejemplo, de circuitos impresos, pero la fuente más importante de residuos procede de los catalizadores de automóviles. Según Johnson Matthey, la recuperación de MGP de estos catalizadores en el mundo occidental es la siguiente:

Cuadro 4 Consumo total de MGP para catalizadores de automóviles y recuperación de residuos correspondiente

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(92) El Cuadro 4 muestra que se ha ido incrementando lentamente la proporción de platino recuperado (en porcentaje del consumo total), hasta alcanzar un 17,6 % en 1995. También ha aumentado la recuperación de paladio y rodio en términos absolutos.

(93) Es probable que, al aumentar el uso de los catalizadores para automóviles de MGP, se incremente el volumen total de catalizadores recuperados. Incluso con los sistemas de recogida establecidos en América del Norte y Japón, es poco probable que alcance el 100 %, puesto que los costes de recogida y la logística que lleva implícita constituyen un elemento de disuasión para la acumulación de residuos. Además, el hecho de que muchos coches usados, tanto en Europa como en Estados Unidos, se exporten a Europa oriental o a países del Tercer Mundo implica que escapan a cualquier sistema de reciclado. Por otra parte, la experiencia adquirida en los Estados Unidos, donde existe una normativa ambiental en vigor desde hace 20 años, indica que los MGP reciclados sólo supusieron el 30 % del consumo anual de catalizadores en América del Norte en 1994.

(94) Las partes han señalado que, en el año 2 000, se obtendrán unas 737 000 onzas de platino del reciclado de los catalizadores para automóviles, lo que supondría duplicar el nivel de 1995 (si se da crédito a las cifras de Johnson Matthey, representa un incremento del 134 %). Un volumen así de material reciclado debería compararse con la previsión de Implats de consumo de catalizadores. La proporción de platino reciclado para el consumo en 1995 fue del 19 %; para el año 2 000 se prevé que alcance el 39 %. Este incremento parece ambicioso, especialmente si tenemos en cuenta que el nivel de reciclado en 1995 (según Johnson Matthey) fue del 30 % en América del Norte, 16 % en Japón y 7 % en Europa. En consecuencia, la Comisión ha llegado a la conclusión que esta estimación no es alcanzable.

Conclusión

(95) Al valorar el impacto del reciclado, se debería señalar, en primer lugar, que se espera un incremento de la demanda total de MGP (véase la sección VII.B.3), por lo que los porcentajes actuales de reciclado no podrían satisfacer un desequilibrio de la demanda. Además, por lo que respecta al reciclado de circuito cerrado, los MGP así obtenidos se pueden descartar, dado que, en realidad, no pasan a formar parte del mercado. Por otro lado, los MGP reciclados procedentes de catalizadores constituyen una fuente de abastecimiento muy pequeña y complementaria, fenómeno en el que no se espera que se produzcan variaciones en un futuro próximo. Por último, una gran parte del platino se emplea en joyería, sector que, en términos generales, genera escasos residuos. No se dispone de indicios para demostrar que se devuelven artículos de joyería para ser reutilizados. Teniendo todo esto en cuenta, se prevé que los MGP reciclados sólo mantengan una escasa función de suministro en el futuro.

B. Platino

B.1. Demanda

Estructura actual de la demanda

(96) En los cuadros 5 y 6 que figuran a continuación se ofrece la demanda de platino del mundo occidental durante los últimos cinco años, por utilización y zona de procedencia. Todas estas cifras han sido extraídas de «Platinum 1992, 1993, 1994, 1995 and Interim Review 1995» elaborado por Johnson Matthey y se basan en el consumo.

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(97) En 1995, la demanda de platino para catalizadores de automóviles constituyó el 32 % del total, la destinada al sector industrial supuso el 20 % y la empleada en joyería, el 38 %. Estas proporciones son muy similares, en general, a las registradas a lo largo del período 1982-1995 por lo que a joyería se refiere. Sin embargo, se ha experimentado un incremento por lo que respecta al sector automovilístico y un retroceso en el sector industrial.

(98) Durante los cinco últimos años, Japón ha consumido entre el 47 y el 51 % de la demanda total a nivel mundial. Su demanda no descendió por debajo del 42 % durante el período 1982-1995. América del Norte consumió una media del 25 % de la demanda mundial durante el mismo período y entre el 19 y el 29 % en los cinco últimos años. Europa occidental, por su parte, ha consumido entre el 17 y el 22 % en estos cinco últimos años y su tasa media de consumo se situó en torno al 17 % durante los catorce últimos años.

(99) Estas diversas diferencias regionales en el consumo se deben a que, por término medio, durante los catorce últimos años, aproximadamente el 63 % de todo el platino consumido por Japón se destinó a su sector de joyería. Ya se han explicado anteriormente las razones de este elevado nivel de consumo.

(100) La estructura regional de consumo de platino para catalizadores de automóviles se basa en dos factores: la fecha de introducción de normas relativas al control de las emisiones y la densidad de vehículos, aspectos en los que Estados Unidos lleva la delantera, seguido de Japón y Europa occidental. Por lo que respecta a la normativa ambiental, Estados Unidos fue el primero en establecer una normativa de control obligatorio de las emisiones, que entró en vigor en 1970; en 1990 comenzaron a aplicarse controles más estrictos. En Japón, fue a finales de los 70 y principios de los 80 cuando se estableció por primera vez una normativa obligatoria en la materia. En Europa occidental, en 1987 se introdujeron las normas estadounidenses en Austria y Suiza y en 1989 en Noruega y Suecia. En 1992 se produjo la entrada en vigor de una directiva comunitaria por la que a partir de 1993 todos los vehículos nuevos de gasolina debían estar provistos de catalizadores de tres vías. Por otra parte, Johnson Matthey comunica que, a partir de 1996, la mayoría de los vehículos diesel irán equipados en Europa con catalizadores, con objeto de dar cumplimiento a una legislación más estricta.

Conclusión

(101) El platino desempeña una función importante como catalizador y como metal precioso. Se observa cÓmo a lo largo del tiempo se ha producido un incremento de la demanda de este metal a medida que se han ido descubriendo nuevas aplicaciones industriales o que la introducción de normativas ambientales ha impuesto la obligación de instalar catalizadores en los vehículos.

B.2 Proveedores

(102) Como se puede observar en los cuadros A1 y A2 (Anexo I), en 1994 los principales proveedores de platino fueron las empresas sudafricanas Gencor, LPD y Amplats y el Estado ruso. Otros productores son Inco de Canadá y Stillwater de Estados Unidos. Una descripción somera de los principales productores pone de relieve la importancia de las explotaciones sudafricanas de extracción de platino.

Amplats

(103) Amplats ocupa el primer lugar entre las empresas del sector, además de ser el productor de platino más antiguo de Sudáfrica. En 1995 la compañía poseía una cuota del [...] (7*) (8) del mercado mundial de platino y excelentes reservas, a pesar de que sus cifras son secretas. Sin embargo, Amplats ha calculado sus reservas sobre la base de datos oficiales no publicados. Según sus propias estimaciones más recientes, Amplats controla aproximadamente el 50 % de las reservas económicamente viables del «Bushveld Complex» (siendo sus competidoras, Implats y LPD, quienes controlan el 50 % restante).

(104) Amplats extrae el 75 % de su producción de la veta Merensky. Ésta posee un contenido más elevado de metales de base, como níquel y cobre, que la veta UG2. Los metales de base constituyen una fuente de ingresos que complementa a los obtenidos por los MGP. Por lo tanto, es una ventaja poder explotar la veta Merensky en lugar de la UG2.

(105) Como se puede observar en el gráfico A del Anexo II, las explotaciones mineras de Amplats van desde las actividades de bajo coste en la mina a cielo abierto de Potgietersrust a los pozos convencionales de coste relativamente elevado, que no fueron rentables en 1994 por la relación precio/coste de ese año. Según los datos facilitados por Amplats, la Comisión estima que una serie de pozos que aportaban aproximadamente el [...] (9) de la producción de Amplats rozaban la rentabilidad o arrojaron pérdidas en 1994.

(106) Amplats tiene intereses financieros en actividades secundarias de comercialización, fabricación y mercadotecnia:

a) Indirectamente a través de Minorco, su brazo operativo en el exterior con sede en Luxemburgo, y de Johannesburg Consolidated Investment Limited (JCI), AAC posee acciones de dos productores, Johnson Matthey (inferior al 25 %) y Engelhard (inferior al 40 %). Además, Engelhard es un gran cliente de Amplats y Johnson Matthey es su agente exclusivo de ventas, a pesar de que los clientes, en determinadas circunstancias, también compran directamente a Amplats;

b) Amplats es la compañía que más contribuye a Platinum Guild International (PGI), cuyo objetivo es fomentar el uso del platino en joyería. Existen cinco PGI distintos que operan en Italia, Alemania, el Reino Unido, Estados Unidos y Japón. El PGI de Japón es con diferencia el más importante, debido simplemente a la magnitud de su mercado de joyería. Gencor contribuye a patrocinar algunos proyectos promocionales de PGI en los Estados Unidos y Japón.

(107) Amplats es la primera empresa en el sector del platino, disfruta de una sólida posición financiera como consecuencia de sus escasas deudas y sus elevadas reservas de caja.

Implats

(108) Implats es el segundo proveedor de platino con una cuota del [...] (10) del mercado mundial de este metal en 1995. Con arreglo a los datos de Amplats, entre Implats y LPD controlan en torno al 50 % de las reservas de interés económico del «Bushveld Complex». Según los datos que figuran en la circular distribuida a los accionistas, elaborada para la fusión, se estimó que las reservas de Implats durarían al menos otros cuarenta años. Sin embargo, en este contexto también es importante señalar que Implats lleva más años en el sector del platino, por lo que la mayor parte de sus reservas se encuentran a gran profundidad y su coste es elevado. En la actualidad, la composición del mineral extraído por Implats es 50 % de Merensky y 50 % de UG2.

(109) Como se puede observar en el gráfico A del Anexo II, aunque algunos de los pozos de Implats son muy competitivos, sin embargo, es el productor de costes más elevados de Sudáfrica. Aproximadamente el [...] (11) de la producción de Implats en 1994 arrojó pérdidas o se mantuvo en el punto de equilibrio. Si se le compara con Amplats y LPD, la expansión de la empresa sólo es posible mediante el acceso a reservas más profundas y, por consiguiente, más caras de extraer.

(110) En tiempos, Gencor era propietaria de la intermediaria Ayrton Metals Limited, pero esta empresa se vendió en 1994 a Standard Bank Investment Corporation Limited. Esta empresa es propiedad de South African Mutual Life, que, a su vez, posee acciones de Rembrandt y De Beers (que tiene, por su parte, conexiones con AAC). Lo más reseñable es que Gencor adquirió a Shell en 1994 los activos de Billiton, entre los que se incluyen actividades de minería, refinado y operaciones comerciales de metales no ferrosos de gran magnitud, que ya abarcan metales preciosos como el oro. Billiton es miembro del parquet de la Bolsa de Metales de Londres. Además, la contribución de Implats a algunas de las actividades que PGI desarrolla en Estados Unidos y Japón se lleva a cabo teniendo en cuenta cada proyecto separadamente.

(111) Las operaciones de Implats presentan una buena situación financiera, merced a su buena situación de liquidez y a su escaso endeudamiento. Antes de que se planteara la fusión, Implats pretendía ampliar sus actividades relacionadas con el platino. Sin embargo, consideró que la opción de fusionarse con LPD era más atractiva que la posibilidad de crecimiento mediante el acceso a reservas más profundas, puesto que esta alternativa exigiría una inversión más elevada de capital.

LPD

(112) LPD es el tercer productor de Sudáfrica con una cuota del [...] (12) del mercado mundial de platino en 1995. Como ya se ha señalado anteriormente, según los datos de Amplats, se puede concluir que entre LPD e Implats controlan el 50 % de las reservas del «Bushveld Complex». Con arreglo a la circular de noviembre de 1995 que Lonrho distribuyó a sus accionistas, las reservas de LPD durarán, por lo menos, otros 35 años. Además, existen indicios de la existencia de nuevas reservas que podrán superar esa fecha. Así pues, se ha de señalar que LPD posee unas grandes reservas a escasa profundidad, lo que le permite una explotación a bajo coste.

(113) El 75 % del mineral extraído por LPD procede de la veta UG2 y el 25 % restante de la Merensky. Esta empresa ha conseguido alcanzar un alto nivel de competitividad en cuanto a costes. Con arreglo a las cifras del gráfico A que figura en el Anexo II, LPD presenta la media de costes más baja de los tres productores sudafricanos y ninguno de sus pozos arrojó pérdidas en 1994. El bajo coste de las operaciones de LPD se debe en parte a que sus reservas se encuentran a escasa profundidad y, en parte, a la austeridad de su gestión. LPD posee una estructura organizativa horizontal, una cultura empresarial de alto nivel y en ella prima la responsabilidad. En ello radica que LPD se diferencie de muchas de las mayores empresas sudafricanas de minería.

(114) La contribución de LPD a las actividades del PGI ha sido escasa; por lo demás, la empresa no tiene intereses en industrias transformadoras. No obstante, entre Implats y LPD han existido vínculos estructurales desde 1990, año en el que el grupo Lonrho adquirió a Implats la mina Karee a cambio del 27 % de las acciones de LPD. Esta transacción originó también un acuerdo de accionistas entre los grupos de empresas de Lonrho y Gencor. En él se dispone que cada accionista puede designar el mismo número de consejeros, que éstos poseen los mismos derechos de voto y que ninguno de ellos tiene voto de calidad. El acuerdo exige que el Consejo de administración dé su aprobación en cuestiones tales como la diversificación de LPD, el nivel de distribución de dividendos, el plan estratégico anual y el presupuesto, la aprobación de los balances financieros anuales y los cambios en los honorarios que se abonen por los acuerdos de gestión. Las decisiones relacionadas con grandes inversiones y desembolsos exigen la aprobación de los accionistas.

(115) A pesar de estos vínculos, LPD ha seguido siendo un competidor independiente. En 1989, cuando su producción de platino alcanzó las 346 000 onzas, LPD estaba desarrollando un plan de expansión. En ese mismo año, se encargó la construcción de una nueva planta de concentración de un millón de toneladas anuales en la mina de Westplats. Posteriormente, a lo largo de 1990, se llevaron a término las grandes ampliaciones del complejo de fundición, de la refinería de metales de base y de metales preciosos. Durante 1991 y 1992 el programa continuó a escaso ritmo, con una producción de 550 000 onzas anuales. En 1992 finalizaron los planes de expansión de capital, pero el informe anual de Lonrho señala que para el futuro se preveía la estabilidad de la producción en 900 000 onzas anuales para la explotación de LPD. Se ha previsto que continúe la expansión. Según el informe anual de Lonrho para 1993, las minas de platino se encuentran en una posición privilegiada para seguir creciendo con rapidez, eficacia y costes mínimos. Según la circular enviada a los accionistas en noviembre de 1995, el gasto de capital en LPD alcanzó los 163 millones de rands sudafricanos en 1993, 96 millones de 1994 y 79 millones en 1995. Se prevé que LPD pueda expandirse hasta alcanzar las referidas 900 000 onzas con un gasto de capital limitado.

(116) A raíz del acuerdo de 1990, LPD es una división independiente con su propia estructura de gestión y sus estrategias comerciales y de mercadotecnia específicas. Lonrho Management Services, empresa del grupo Lonrho, estructuralmente independiente de LPD, mantiene el derecho a gestionar Eastplats y Westplats, en el que se incluye la responsabilidad de «controlar y gestionar las actividades, operaciones y negocios cotidianos y ordinarios» de estas empresas. Además, Lonrho Management Services está obligado a «prestar la asesoría y los servicios necesarios ... para el buen funcionamiento de las actividades» de LPD, «sin olvidarse de ... las cuestiones relacionadas con los servicios de gestión y personal». Lonrho Management Services está controlado por el grupo Lonrho y todos sus directores forman parte del mismo.

(117) Con arreglo a su vinculación contractual, toda la producción de LPD ha de ser comercializada y vendida por Western Metal Sales, una empresa que opera desde Bruselas, no posee vinculación alguna con LPD, es propiedad del grupo Lonrho y cuyos equipos de gestión y sus directivos no son designados por el grupo Gencor ni están bajo su control. De hecho, tanto LPD como Implats, al mantener sus propios departamentos de mercadotecnia, compiten entre sí y aprovisionan a los mismos clientes en condiciones diferentes (por ejemplo, mediante la oferta de descuentos diversos).

(118) El grupo Gencor no ejerció influencia alguna sobre las estrategias de competencia de LPD. Las propias partes lo han confirmado al afirmar que tanto Implats como LPD eran, y siguen siendo en la actualidad, entidades totalmente distintas, gestionadas en el día a día por sus respectivos equipos gestores, sin vinculación alguna entre ellos. El interés de Implats era y sigue siendo el de un accionista que posee el 27 % de LPD. Asimismo, las partes señalaron que la relación entre los grupos de empresas de Gencor y Lonrho era la de dos accionistas en las empresas Western Platinum Limited y Eastern Platinum Limited y no una relación de asociación o próxima a ella. El hecho de que Lonrho Management Services preste servicios de gestión a LPD significa que se encuentra en la privilegiada situación que le ofrece el conocimiento y la gestión de la actividad, por un lado, y la posibilidad de influir en el proceso de decisión.

(119) La autonomía de LPD ha sido reforzada por la postura inflexible adoptada por la dirección del grupo Lonrho de mantenerla como división independiente. Al comienzo del acuerdo, el grupo Lonrho designó al Sr. T. Wilkinson, ejecutivo de Lonrho, para el puesto de consejero delegado, cargo que sigue ocupando desde entonces. Su situación se ha visto reforzada por el hecho de que el grupo Gencor no asignó director alguno a LPD hasta más de un año después de la firma del acuerdo, en enero de 1990.

(120) Como resultado de la presente operación, quedarán absorbidas las actividades de Western Metal Services y Lonrho Management Services, cuestión que se analiza más en profundidad en la sección VII B.5. Por otra parte, LPD perderá su oportunidad de incrementar la producción unilateralmente, por lo que se concluye que desaparecerán las actividades que desarrollaba independientemente mediante su estructura de gestión y sus estrategias comerciales, de producción y mercadotecnia. Todo ello supondrá un cambio significativo en la estructura de la competencia en el sector.

(121) Como consecuencia de las inversiones efectuadas en los últimos años, LPD se encuentra en una situación de endeudamiento elevado y escasa liquidez, a pesar de que sus operaciones son rentables a los niveles actuales de precios. No obstante, sería deseable que redujera la carga de su deuda, pero la dirección de LPD y Lonrho South Africa no considera que sea necesario proceder a la fusión con Gencor para reducir aquélla. En cambio, se cree que sería posible lograr nuevo capital que podría proceder, entre otras fuentes, de los recursos internos de tesorería (que se estima basten para cubrir un gasto de capital reducido), de préstamos bancarios (basados en avales de accionistas) o de nuevos préstamos facilitados por accionistas.

Rusia

(122) Rusia representó el 23 % de la oferta mundial de platino en 1995. Sin embargo, en 1995 Johnson Matthey indica que sólo unos 13 de los 23 puntos porcentuales procedían de la producción, dado que el 10 % restante o unas 500 000 onzas, salía de las reservas. El Gobierno ruso controla las exportaciones de metales preciosos mediante el Comité de metales y piedras preciosas y su agencia de ventas, Almaz.

(123) Según los datos de Johnson Matthey que figuran en «Platinum 1995», la producción rusa de platino alcanzó su techo a finales de los años 80. Asimismo, se afirma que los cambios políticos que se han producido en Rusia han provocado un descenso de la producción, entre otras razones, por la ausencia de inversiones básicas y porque se ha producido un descenso de la calidad de los MGP a medida que se ha ido extrayendo el mineral rico en sulfuro. Así pues, en un futuro previsible, las minas rusas no pueden contribuir a la competencia mediante su expansión.

(124) Aunque, en principio, sería posible que las empresas occidentales invirtiesen en la producción rusa de MGP, sin embargo, como se explica más adelante, resulta poco probable (véase la sección VII. B.3). Por lo tanto, parece que en los próximos años se deteriorará la capacidad del sector ruso para competir en el mercado del platino.

(125) Las partes alegaron que la mina rusa de Norilsk incrementará su producción anual hasta alcanzar 1 millón de onzas en los próximos cinco años. Se trata de un nivel de producción jamás alcanzado según el estudio de C.F. Vermaak titulado «The Platinum Group Metals - a global perspective». Según las partes, para lograr este nivel de producción, será necesaria una gran inversión de entre 1 000 y 2 000 millones de dólares estadounidenses, con la que se podrá contar en los próximos 4 ó 5 años. Las partes afirman, además, que Uneximbank y el BERD se han comprometido a lograr estos fondos (en el plazo de dos años). Sin embargo, contrariamente a lo indicado, el BERD no ha ofrecido financiación alguna. Dada la lejanía en el tiempo de la inversión y la probabilidad de que se pueda contar con la financiación necesaria, es muy improbable que los rusos puedan alcanzar los niveles de producción (o incluso superarlos, como han sugerido las partes) en los próximos cinco años.

Otros operadores

(126) Otros operadores del sector son Stillwater de Estados Unidos e Inco de Canadá. Stillwater no cuenta con la capacidad productiva ni las reservas de las compañías sudafricanas, por lo que no puede amenazar su posición de mercado. Inco se dedica principalmente a la explotación de minas de níquel y, en cualquier caso, estas empresas sólo pueden alcanzar un porcentaje escaso del mercado mundial de platino.

B. 3. Previsiones sobre la demanda y la oferta

Estimaciones de la demanda presentadas por la partes

(127) Tanto Implats como Lonrho han presentado estimaciones sobre la demanda futura de platino. Mientras que la de Implats se ha llevado a cabo internamente, la estimación presentada por Lonrho (cuadro 7) es un documento público elaborado por Anderson, Wilson y Partners Inc, agentes con sede en Johanesburgo, y publicado en una circular de fecha 28 de agosto de 1995. Así pues, la demanda (en miles de onzas) ascenderá a las cifras siguientes:

>SITIO PARA UN CUADRO>

La proporción media de estas cifras totales de demanda que se destinan a la fabricación de catalizadores para automóviles ronda el 34 %, mientras que las destinadas a joyería, consumo industrial e inversión rondan el 40 %, 19 % y 7 %, respectivamente. Las partes han presentado a la Comisión otras estimaciones: para 1996 y 1997 han sido elaboradas por BOE Nat West Securities y SBC Warburg, y para el período que culmina en el año 2000, por Engelhard. Las estimaciones realizadas por Implats y BOE Nat West Securities son más optimistas que las del cuadro anterior, mientras que las de Engelhard y SBC Warburg muestran una situación más pesimista. Para el período 1997-2000, el cuadro anterior presenta una situación más positiva que la de las estimaciones de Implats, mientras que las cifras presentadas por Engelhard, muestran una situación menos halagueeña.

Factores que influyen en las estimaciones

Catalizadores para automóviles

(128) La demanda futura de platino destinada a la fabricación de catalizadores para automóviles depende del crecimiento de la demanda de vehículos de motor y de la introducción de nuevas normas sobre las emisiones contaminantes o la modificación de la legislación ya existente. Por lo que se refiere a la normativa ambiental, se prevé la introducción de medidas más estrictas de control de las emisiones tanto en Estados Unidos como en Europa de aquí a final de siglo. Por otra parte, existen indicios de que se incrementa el uso del platino para la fabricación de catalizadores destinados a vehículos con motores diesel en Europa. Se estima que se trata de un sector en crecimiento a nivel mundial.

(129) Se incrementará la demanda de platino destinado a la fabricación de catalizadores para automóviles, potenciada por la nueva legislación que, por ejemplo, entrará en vigor en Brasil en 1996 y en Argentina en 1997.

Joyería

(130) El PGI prevé que el mercado japonés de joyería de platino mostrará una tendencia al alza hasta finales de siglo. Por otra parte, tanto International Platinum Association, como PGI han lanzado una agresiva campaña de comercialización en los mercados chino y americano. Por lo que se refiere a Estados Unidos, es posible que la demanda vuelva a alcanzar los niveles registrados en los años 20 (150 000 onzas anuales). Sin embargo, el incremento de la demanda de platino para joyería en China presenta un carácter más especulativo; aunque es cierto que existen determinadas similitudes culturales entre Japón y China, dado que la pureza y la «blancura» del metal son dos factores importantes para el incremento de la demanda.

Aplicación industrial

(131) En términos generales, es poco probable que las industrias química y del petróleo aumenten significativamente su demanda, al no haberse descubierto últimamente nuevas aplicaciones para este metal. A pesar de ello, existe alguna posibilidad de sustitución debido al hecho de que volverán a ponerse en funcionamiento instalaciones que habían sido cerradas durante la recesión. El incremento del uso de los ordenadores personales influirá en el aumento de la demanda, puesto que el platino se utiliza en las protecciones de los discos y en otros componentes del ordenador. Además, la fabricación de pilas de combustible podría contribuir a incrementar la demanda a largo plazo.

Estimaciones sobre la oferta presentadas por las partes

(132) Lonrho se ha referido a unas estimaciones elaboradas (cuadro 8) por Anderson, Wilson y Partners Inc, agentes con sede en Johanesburgo, incluidas en una circular de fecha 28 de agosto de 1995. En ella se indica que la oferta ascenderá (en miles de onzas) a las cifras siguientes:

>SITIO PARA UN CUADRO>

(133) Las partes facilitaron a la Comisión otras estimaciones: elaboradas para 1996 y 1997 por BOE Nat West Securities y SBC Warburg, y para el período que culmina en el año 2000, por Engelhard. Las tres estimaciones muestran una oferta superior a la que figura en el cuadro anterior para el período 1996-1997. De modo análogo, para el período 1998-2000, Engelhard considera que la oferta superará las cifras anteriores. Por su parte, Implats también ha presentado una estimación de la oferta, que figura en los documentos del Consejo de Administración, para el período anterior en la que figuran cifras superiores a las del cuadro 9. LPD ha cuestionado estas previsiones, por considerarlas demasiado pesimistas por su excesivo nivel de oferta.

(134) Saber cuál de estas estimaciones se ajusta más a la realidad no tiene relevancia alguna; lo importante, como se deduce del cuadro 8, es que los suministros procedentes de Sudáfrica y Rusia seguirán dominando la oferta mundial de platino y que se producirá un incremento moderado de la demanda. Dado que la oferta procedente de otras regiones geográficas y el reciclado alcanzan niveles mínimos, cualquier déficit de la oferta en relación con la demanda sólo puede colmarse con el concurso de Sudáfrica o Rusia. Es improbable que las ventas de las empresas rusas basten para resolver cualquier desequilibrio que se pueda producir en el futuro entre la oferta y la demanda, por el hecho de que la explotación de Norilsk no se encuentra en pleno funcionamiento (como consecuencia de la falta de piezas de recambio, suministros y otros problemas, como la avería de una central eléctrica local). Además, es poco probable que la explotación vuelva a ser totalmente operativa sin una inversión considerable, probablemente de origen occidental. De todos modos, las posibilidades de que empresas occidentales inviertan en la mina son escasas, puesto que, antes de ello, tendrían que reparar los daños ambientales.

(135) Johnson Matthey estima que las empresas rusas han recurrido a la venta de existencias «como mínimo, en cuatro de los últimos cinco años desde 1991»; por lo tanto, debe determinarse la duración en años de las existencias que quedan y puedan ser utilizadas para colmar el desfase que pueda existir entre la demanda procedente del mundo occidental y la producción. Aunque no se puede ofrecer una respuesta precisa a esta pregunta, sin embargo, [... la industria considera que, al actual nivel de ventas, las existencias rusas de platino se agotarán en dos años. Esta opinión] se refleja en el cuadro 8 que muestra el descenso de las ventas rusas.

(136) Por consiguiente, en un mercado creciente, es probable que se produzca un déficit de la oferta que, siendo realistas, sólo podrá ser colmado por los productores sudafricanos.

B.4. Premisas económicas que sirven de base a la Comisión para realizar su análisis de posición dominante sobre la industria del platino

(137) La Comisión considera que la competencia en el sector del platino se reduce básicamente a la existente entre los cuatro proveedores principales: Amplats, Implats, LPD y Rusia, que copan el 90 % del mercado. Por otra parte, todos estos operadores son conscientes de su repercusión en el mercado, lo que, por consiguiente, influye en cómo actúan en él. Estas son las razones que explican el punto de vista de la Comisión:

138) a) la del platino es una industria de recursos naturales que produce un producto homogéneo con un precio de mercado cotizado en bolsa. Cada uno de los cuatro principales productores es consciente de su peso en el mercado. Así se evidencia, por ejemplo, en el informe elaborado por [...] que estima que, si la nueva entidad redujese la producción, se produciría un incremento de los precios. De modo análogo, da la impresión de que las empresas rusas se han dado cuenta de las ventajas del platino en un mercado reforzado (véase más adelante). Por consiguiente, los suministradores son conscientes del peligro de que se produzca una caída de los precios del platino. En términos económicos, los suministradores no se consideran así mismos como simples aceptantes de precios y menos aún tras la fusión de Implats y LPD, cuando sólo existieran inicialmente tres y poco después (contando con el descenso de las ventas rusas, véase más adelante) dos grandes operadores.

b) la del platino es una industria con elevados costes fijos y una estructura de coste poco flexible. [...], por ejemplo, indica que los costes fijos supusieron el 70 % de sus costes totales. [... en la minería del platino la producción no puede variar significativamente debido a esta estructura de costes fijos elevados, aun en el caso de que, como así sucede, una serie de pozos en producción contribuyen poco o nada a la rentabilidad. Una estrategia destinada a cerrar los pozos que operaban con escaso margen y a concentrarse en los más rentables conduciría a una pérdida sistemática de rentabilidad. Los costes que no pueden eliminarse tendrían simplemente que repartirse entre los restantes pozos, con lo que los pozos marginales no serían rentables y se tendría que recurrir una vez más el cierre de pozos]. Así pues, para decidir el nivel de producción adecuado, los productores de platino tendrán que analizar la situación general de costes de sus operaciones, en lugar de revisar simplemente los costes de explotación de cada uno de los pozos.

Por otra parte, los costes en que se incurriría por el cierre temporal y la reapertura de los pozos incrementan la dificultad de la producción. No conviene suspender o retomar la producción de los pozos dependiendo de las oscilaciones a corto plazo que se produzcan en el precio del platino.

En el Anexo II, la Comisión ofrece una comparación de costes de los principales productores sudafricanos basada en datos facilitados por Implats. Ésta es una comparación del nivel de los costes de explotación de los pozos, ya que en ella no figuran las curvas de costes marginales de la producción de platino. Es evidente que una gran parte de los costes de explotación de un pozo no varía con su producción, sino que son fijos. Además, como ya se ha mencionado anteriormente, las decisiones sobre la producción de una explotación de platino se basan en una serie de factores que no tienen nada que ver con los costes de explotación a corto plazo, ni con el margen de los distintos pozos. Así pues, las curvas de costes que figuran en el Anexo II no representan las curvas de suministro a corto o a largo plazo de los distintos productores, sino que no son más que una comparación de los costes de explotación;

c) En la industria del platino existiría abuso de posición dominante, si se llevara a cabo una restricción controlada de la producción que condujera a un incremento de precios. Para que se llegue a producir este tipo de abuso de posición dominante, es imprescindible que la respuesta de la oferta procedente de las fuentes marginales que constituyen el reciclado, los suministradores que quedan al margen del oligopolio y las reservas ya extraídas no alcance el nivel suficiente para colmar el vacío producido en el mercado por lo que se deja de producir.

A este respecto, es interesante constatar que los datos de que se dispone sobre el pasado no muestran evidencia alguna de que exista una respuesta de la oferta procedente de las fuentes marginales. En términos de volumen, el mercado del platino se incrementó de 2,8 a 5,2 millones de onzas entre 1985 y 1995 (véase el Anexo VI). Del incremento de 2,4 millones de onzas de la demanda, 2 millones procedían de Amplats, LPD y Rusia, mientras que los demás suministradores y el metal procedente del reciclado dieron cuenta del incremento restante. Al margen de Rusia y Sudáfrica, el resto de los suministradores sólo aumentaron su cuota de mercado del 6 % en 1985 al 7 % en 1995, mientras que la cuota de mercado del metal procedente del reciclado pasó del 2 al 6 % en el mismo período. Por lo tanto, no es realista creer que el metal procedente del reciclado y de los pequeños suministradores, es decir, al margen de los productores de Sudáfrica y Rusia, podría haber evitado que se incrementase el precio del platino, si Amplats, LPD y Rusia no hubiesen cubierto la demanda adicional de metal.

Durante el período 1985-1995, la venta de las existencias en superficie, si exceptuamos las de las empresas rusas, fue relativamente escasa y ello a pesar de que los precios reales del platino superaron los 400 dólares estadounidenses por onza en 1985 y se mantuvieron por encima de los 600 dólares estadounidenses en el período 1986-1989, además de que la demanda anual se incrementó en 2,4 millones de onzas durante el período 1985-1995. La venta de existencias en este período alcanzó su punto culminante en 1987 y 1988 con 220 000 y 370 000 onzas, respectivamente, o, al menos, el 10 % de la demanda, lo que no evitó que el precio del platino aumentase entre 1986 y 1987. Por consiguiente, la venta de las existencias no podría haber constituido un elemento de disciplina suficiente para un operador dominante en el mercado del platino durante este período.

Las partes alegaron que desde 1985 se ha venido produciendo una acumulación de reservas, que ha alcanzado los 4 millones de onzas, en forma de lingotes de platino utilizados como inversión. La mayoría de estos lingotes se han vendido a inversores privados de Japón y se encuentran muy dispersos. Las partes aducen que estos lingotes podrían volver al mercado, con lo que actuarían como elemento de disciplina sobre los precios. No obstante, dado que la propiedad de estos lingotes se encuentra muy dispersa, que forman parte de planes privados de inversión y que se adquieren con la intención de no desprenderse de ellos en mucho tiempo, es poco probable que produzcan los mismos efectos disciplinarios sobre el mercado que si estuvieran en posesión de un solo titular, como es el caso de las reservas rusas. Además, sólo en 1986 se produjo la vuelta al mercado de parte de este metal y sólo afectó a un tipo de lingotes. En cualquier caso, es muy probable que los movimientos de compra y venta de unas existencias tan escasas, como son 4 millones de onzas, se vean fuertemente influidos por los factores básicos de oferta y demanda de platino y, por consiguiente, por la intervención de los productores. Este hecho coincide también con la afirmación recogida en el estudio de RSI sobre los factores que afectan al precio del platino, según la cual «al contrario de lo que sucede con el oro, las existencias son sumamente limitadas como para satisfacer incrementos periódicos de la demanda de inversión» [véase la sección VI.A.2 ii)].

Así pues, como ya se ha alegado anteriormente, la Comisión no considera que las respuestas de la oferta marginal, que procede de las reservas, de las nuevas explotaciones y de las operaciones de reciclado, constituyan elementos disciplinarios de importancia que puedan evitar un abuso de posición dominante practicado conjuntamente por Amplats, Implats/LPD y Rusia (13). Es evidente que uno de los resultados de la operación de concentración propuesta consistiría precisamente en que la nueva empresa Implats/LPD no tendrá interés alguno en llevar a cabo una expansión que entre en conflicto con el interés general del oligopolio (véase más adelante). También hay que destacar que un pequeño operador, a la hora de tomar decisiones, habrá de tener en cuenta el extraordinario peso que tienen en el mercado los componentes del oligopolio.

(139) En conclusión, cualquier análisis económico sobre competencia y posición dominante en la industria del platino ha de basarse en la premisa de que los cuatro productores principales son conscientes de que los precios dependen de las decisiones que ellos adopten sobre los niveles de producción y de que la oferta procedente de las fuentes marginales no basta para evitar la aplicación de prácticas monopolísticas. El análisis que figura a continuación de dominio oligopolístico como consecuencia muy probable de la operación de concentración debe enmarcarse en esta perspectiva.

B.5. Posición dominante oligopolística

(140) La posición dominante ejercida por una empresa puede acarrear consecuencias negativas muy similares a la ejercida por un oligopolio. Una situación de estas características puede llegar a producirse en el caso de que una mera adaptación de los miembros del oligopolio a las condiciones de mercado genere un comportamiento paralelo contrario a la competencia allí donde el oligopolio ejerza una posición dominante. Por consiguiente, para que los miembros del oligopolio ejerzan una posición dominante y se comporten ostensiblemente con independencia de sus demás competidores, clientes y, en último término, consumidores, no será necesario que exista connivencia activa.

(141) En el mercado del platino, Amplats, Implats, LPD y Rusia controlan la oferta, constituyendo un oligopolio, e incluso antes de que se lleve a cabo la operación de concentración, el mercado del platino parece reunir muchas de las características de un mercado oligopolístico contrario a la competencia:

a) la demanda se caracteriza por un crecimiento moderado, inelasticidad y por el hecho de que los compradores ofrecen una resistencia insignificante a la posición monopolística, por lo que son enormemente vulnerables a un abuso potencial;

b) la oferta se encuentra muy concentrada y se caracteriza por una gran transparencia de mercado, un producto homogéneo, una tecnología de producción consolidada, la dificultad de sus condiciones de acceso (entre las que se incluyen unos elevados costes no recurrentes) y por el hecho de que los proveedores poseen vínculos financieros y contactos en muchos mercados. Todas estas características de la oferta facilitan a los suministradores la posibilidad de recurrir a un comportamiento paralelo y les ofrecen incentivos para ello, sin que la demanda ejerza ningún tipo de contrapeso.

(142) Como consecuencia de todos estos elementos, el grado de competencia en el mercado del platino ha sido escaso, puesto que se ha caracterizado hasta ahora por la escasez de elementos de competencia y una tendencia al dominio oligopolístico. La presente operación de concentración llevará a la eliminación de estos elementos y al establecimiento de una posición dominante oligopolística en detrimento, en último término, de los consumidores.

Las características del mercado del platino conducen a una posición dominante oligopolística

i) Transparencia y homogeneidad del mercado

(143) En un mercado transparente, las empresas pueden seguir fácilmente los movimientos de sus competidores y adaptar en consecuencia sus propias decisiones. En un mercado de materias primas como el del platino, el producto es homogéneo, por lo que los parámetros de mercado más importantes son los precios y las cantidades suministradas.

(144) El hecho de que el platino sea una materia prima y que se negocie en las bolsas de metales hace que el mercado sea de una elevada transparencia por lo que a precios se refiere.

(145) El sector tiene conocimiento inmediato de las cantidades suministradas al mercado. En primer lugar, las cantidades que se negocian en las bolsas de metales son de dominio público, por lo que todos los operadores del mercado sabrían inmediatamente si, por ejemplo, se pusieran a la venta nuevas cantidades en las bolsas de metales en un volumen significativo. En segundo lugar, empresas como Johnson Matthey y Degussa publican con regularidad estadísticas sobre la producción y las ventas. Incluso se dispone de información pública sobre las cifras relativas a las ventas rusas, por ejemplo, mediante dichas publicaciones, y parece existir un consenso básico en el sector sobre la situación general de la explotación rusa, su nivel de producción y las estimaciones sobre las reservas y las existencias rusas. En tercer lugar, el número de clientes directos es relativamente pequeño, por lo que a los productores les resulta sencillo mantener el contacto con todos sus clientes actuales y potenciales. En cuarto lugar, el hecho de que la mayor