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Por lo que se refiere a Hungría, esta última evaluación ha revelado que: a. El crecimiento interanual de los precios reales de la vivienda fue próximo o superior al 10 % entre 2015 y 2019 y fue especialmente pronunciado en Budapest. Según las estimaciones del Magyar Nemzeti Bank (MNB), este dinamismo dio lugar a una significativa sobrevaloración, alcanzando un máximo del 18 % en Budapest y del 3 % en el conjunto del país en el tercer trimestre de 2019. Los datos del MNB indican que la evolución de los precios ha variado significativamente en distintas partes del país. Por un lado, en términos reales, los precios de la vivienda en Budapest empezaron a ralentizarse a finales de 2019, se estancaron o disminuyeron ligeramente en 2020 y se mantuvieron moderados en el primer semestre de 2021. Por otro lado, los precios subieron hasta alcanzar un crecimiento de dos dígitos en otras zonas, especialmente en los municipios más pequeños y las zonas rurales, en las que los hogares podían optar a la subvención pública para la adquisición de vivienda. Desde una perspectiva de futuro, el retorno del turismo internacional será un importante factor determinante de la evolución de los precios de la vivienda en Budapest. En el conjunto del país, la nueva utilización de diversos programas de subvenciones públicas (3) puede contribuir a las presiones de la demanda sobre los precios de la vivienda, mientras que el impuesto preferente sobre el valor añadido para la obra nueva (4) podría aliviar las restricciones de oferta a medio plazo. b. El crédito hipotecario ha aumentado de forma considerable desde mediados de 2018, con tasas de crecimiento interanual reales superiores o próximas al 5 %. Aunque, según las estimaciones del MNB, solo alrededor de la mitad de las operaciones de viviendas se realizaron a través de crédito bancario en 2020, el crecimiento interanual real del crédito hipotecario se aceleró hasta una media del 6,8 % entre enero y agosto de 2021. Mientras tanto, el crecimiento real del crédito a los hogares se situó, en promedio, en un 10 % interanual. Si bien este crecimiento superó al aumento real de los préstamos hipotecarios, se ha visto impulsado por el incremento de los préstamos de apoyo prenatales para bebés, así como por la proporción de préstamos a hogares en moratoria (el 31 % del total de los préstamos sobre inmuebles residenciales y el 42 % de los préstamos admisibles seguían en esa moratoria, y por lo tanto no se amortizaban, en junio de 2021). Sin el efecto de la moratoria, el crecimiento anual real de las hipotecas y del crédito a los hogares en el primer semestre de 2021 alcanzó el 0,7 % y el 2,7 %, respectivamente, según las estimaciones del MNB. La amplia gama de programas de subvenciones públicas, incluido el nuevo programa de subvenciones públicas introducido a principios de 2021, también ha contribuido al crecimiento del crédito a los hogares (5). c. Aunque los préstamos hipotecarios se concedieron con ratios préstamo-valor (LTV) muy elevadas antes de 2008, el 90 % del volumen de préstamos tenía ratios LTV inferiores al 80 % en el primer semestre de 2021. Esto ha sido consecuencia, en cierta medida, de una rápida subida de los precios de la vivienda y de la amortización de los préstamos antiguos. Además, las ratios LTV de los nuevos préstamos se han limitado al 80 % desde 2015. Sin embargo, por lo que se refiere a las ratios de servicio de la deuda-renta (DSTI), alrededor del 22 % de los préstamos hipotecarios existentes y casi el 25 % de los nuevos préstamos hipotecarios (expresados en volumen) tuvieron ratios de entre el 40 % y el 60 % en el primer semestre de 2021. Esto ha sido, en parte, el resultado de unos límites más elevados a la ratio DSTI para los prestatarios de renta alta, cuya proporción de nuevos préstamos ha aumentado: en el primer semestre de 2021, alrededor del 60 % de los nuevos préstamos para vivienda podían optar a los límites más elevados del 60 % al límite de la ratio DSTI (para prestatarios con unos ingresos netos mensuales superiores al umbral reglamentario de 500 000 HUF), y el 5 % de los nuevos préstamos para vivienda tenía una ratio DSTI superior al 50 %. Aunque los plazos de vencimiento de los nuevos préstamos han ido aumentando ligeramente, según el MNB, no hay signos de que los plazos de vencimiento más largos se utilicen cada vez más para eludir los límites existentes a las ratios DSTI. d. Los tipos de interés fijos se utilizaron con mayor frecuencia en relación con el crédito a los hogares después de que el MNB introdujera una marca de certificación en 2017. Esto solo se aplica a los préstamos para adquisición de vivienda con período de fijación del tipo de interés de al menos cinco años. La expansión de los préstamos para adquisición de vivienda con períodos de fijación del tipo de interés más largos se ha visto aún más amplificada por los límites más bajos de las ratios DSTI, aplicables desde octubre de 2018 a los préstamos hipotecarios con período de fijación del tipo de interés inferior a 10 años. En febrero de 2021, alrededor del 75 % y el 25 % de los nuevos préstamos se habían fijado para 10 y 5 años, respectivamente. Sin embargo, habida cuenta del volumen de préstamos, los préstamos con períodos de fijación inferiores a un año seguían representando casi el 40 % del crédito emitido, aunque esta proporción ha ido disminuyendo gradualmente. e. La moratoria de préstamos relacionada con la pandemia de COVID-19 se ha prorrogado recientemente hasta junio de 2022. No obstante, se ha reducido la posibilidad de acogerse a la moratoria, y el volumen de préstamos a hogares que permaneció bajo moratoria representa alrededor del 5 % de la cartera de préstamos a hogares total. De acuerdo con el análisis del MNB, los préstamos en la moratoria anterior y más amplia de los prestatarios de los hogares que trabajan en sectores vulnerables representaban aproximadamente el 10 % de todos los préstamos pendientes. f. La JERS reconoce las medidas macroprudenciales vigentes en Hungría que atenúan las vulnerabilidades inmobiliarias actuales, a saber, los límites de las ratios LTV y DSTI. Además, la JERS admite que los bancos han reconocido debidamente el aumento del riesgo de crédito debido a la moratoria ampliada al clasificar algunos de los préstamos como préstamos en fase 2. g. De cara al futuro y teniendo en cuenta las perspectivas de riesgo a medio plazo, la actual combinación de políticas macroprudenciales se considera parcialmente adecuada y suficiente. Si las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial siguen aumentando, el endurecimiento del límite de la ratio DSTI, complementándolo con un límite de vencimiento, o la introducción de un colchón contra riesgos sistémicos o un colchón de capital anticíclico contribuirían a atenuar dichas vulnerabilidades. No obstante, las medidas macroprudenciales podrían complementarse con medidas más amplias dirigidas a mitigar o eliminar los factores que facilitan o promueven el endeudamiento de los hogares o el desequilibrio en la asequibilidad de la vivienda. Estas medidas deberían reforzar las actuales medidas macroprudenciales a fin de abordar de modo eficiente y eficaz las vulnerabilidades que persisten en el mercado inmobiliario residencial húngaro sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero del país. En Hungría, las subvenciones públicas y los préstamos de apoyo pueden contribuir a alimentar la demanda de viviendas ocupadas por sus propietarios, dando lugar a una mayor sobrevaloración de los precios de la vivienda y al endeudamiento de los hogares, en un contexto de insuficiente oferta de vivienda. Por lo tanto, otras medidas podrían consistir en la eliminación de los incentivos para aumentar el endeudamiento de los hogares, en especial las subvenciones públicas y los préstamos de apoyo, y garantizar una oferta de vivienda adecuada y un mercado de alquiler eficiente. Sería aconsejable, que en los próximos trimestres las autoridades nacionales siguieran vigilando la calidad crediticia de la deuda de los hogares en régimen de moratoria y garantizaran una provisión adecuada de las pérdidas esperadas.