31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/1
II
(Actoscuyapublicación noesunacondiciónparasuaplicabilidad )
CONSEJO
DECISIÓN DELCONSEJO
de22dediciembre de1987
porlaqueseadoptaelinformeanualsobrelasituacióneconómica delaComunidad yseestablecenlas
orientaciones depolíticaeconómica para1988
(87/609/CEE)
ELCONSEJO DELASCOMUNIDADES EUROPEAS , HAADOPTADO LAPRESENTE DECISION :
Artículo 1
ElConsejoadoptaelinformeanualsobrelasituación
económica ylasorientaciones dépolíticaquedebeseguirla
Comunidad comprendidas enlaparteIdelinformeadjuntoa
lapresenteDecisiónyestablecelasorientaciones depolítica
económica quedebenseguirlosEstadosmiembros ,com­
prendidasenlaparteIIdedichoinforme.
Artículo2
Losdestinatarios delapresenteDecisiónsonlosEstados
miembros .
HechoenBruselas,el22dediciembre de1987VistoelTratadoconstitutivo delaComunidad Económica
Europea,
VistalaDecisión74/120/CEEdelConsejo,de18defebrero
de1974,relativaalarealización deunelevadogradode
convergencia delaspolíticaseconómicas delosEstados
miembrosdelaComunidad Económica Europea(*),modi­
ficadaporlasDecisiones 75/787/CEE(2)y79/136/
CEE(3),y,enparticular suartículo4,
VistalapropuestadelaComisión ,
vistoeldictamendelParlamento Europeo (4),
VistoeldictamendelComitéEconómico ySocial(s),PorelConsejo
ElPresidente
N.WIHJELM
(!)DOn°L63de5.3.1974,p.16.
(2)DOn°L330de24.12.1975,p.52.
(3)DOn°L35de9.2.1979,p.8.
(")DOn°C345de21.12.1987.
(s)DOn°C356de31.12.1987.

N°L394/2DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
INFORME ECONOMICO ANUAL
1987/1988

N°L394/3
31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
INFORME ECONÓMICO ANUAL1987/1988
ÍNDICE
Pagina
4Preámbulo
ParteI—LaeconomíadelaComunidad
1.*Esnecesarioyposibleuncrecimiento másdinámico
Resumenyconclusiones depolíticaeconómica ^
1.1.SituacióneconómicadelaComunidad yperspectivaspara1988 5
1.2.Losdesequilibrios delaeconomíamundial...... ^
13Lastareasquedebenllevarseacabo:crecimiento ,cohesiónymercadointerior 6
71.4.Laspolíticaseconómicas
82.Evolución yperspectivas económicas
2.1.Laeconomía mundial
2.2.Elprocesodeajusteylacooperacióninternacional 9
2.3.LasperspectivaseconómicasdelaComunidadpara1987y1988 10
2.4.Empleoydesempleo ^
2.5.Lasperspectivas económicas amedioplazodelaComunidad
3.Lasfuerzasinternasdelcrecimiento ylainterdependencia delosEstadosmiembros 14
3.1.Elmercadointeriorylaadaptacióndelasestructuraseconómicas ,motoresdelcrecimiento 15
3.2.Elprocesomacroeconómico ... ^
3.3.Lasinterdependencias entrelosEstadosmiembros ^
3.4.Lascondicionesdeléxito ^
4.Políticasestructurales comunitarias ynacionales
194.1.Lamejoradelaadaptabilidád delosmercados
4.2.Competitividad ,investigación ydesarrollo,industriayservicios 21
4.3.Accionesparaunamayorcohesióneconómicaysocial 23
5.Orientaciones yproblemasdelaspolíticasmacroeconómicas 24
245.1.Evoluciones ypolíticasmonetarias
5.2.Laliberacióndelosmovimientos decapitalesyelreforzamiento delSME 25
265.3.Evoluciones ypolíticaspresupuestarias
30Cuadrostécnicos :Crecimiento yempleo
Tiposdeinterésalargoplazo ^
ParteII—LapolíticaeconómicadelosEstadosmiembros
Capítulosporpaíses ^
„f1. 37Bélgica40Dinamarca
43República FederaldeAlemania
47Grecia
„. 50España
„. 53Francia ^
Irlanda »
T 59Italia
Luxemburgo
64PaísesBajos
67Portugal„.IT.. 70ReinoUnido
Anexoestadístico :Cuadros ^
•106

N°L394/4 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
PREAMBULO
Despuésdelaaprobación porlaComisióndelInformeeconómico anual1987—1988el14deoctubre
de1987,seprodujoenlasBolsasdelosgrandespaísesindustriales unacaídaimportante delas
cotizaciones .EnlosEstadosUnidosyencasitodoslospaísesdelaComunidad sehaproducidouna
bajadelostiposdeinterésdediversamagnitud .EldólarsehadepreciadoconrespectoalECUyalyen
enunmercadomuyinestable .
Sedesprendedeestosacontecimientos quelasprevisiones económicas delInformeeconómico anual
deberíanserrevisadas .Laformayamplituddeestasrevisionesdependenestrechamente decuándoya
quénivelseestabilizarán losmercadosdedivisasyfinancieros .
ElanálisisbásicodelInformeeconómico anualsobreelentornointernacional yelproblemadelbajo
crecimiento económico yelparomantienesuvalidez.
Unareducciónsignificativa yduraderadeldéficitpresupuestario delosEstadosUnidosesunelemento
esencialparalasolucióndelosproblemasactualesdelaeconomíamundial .Esesperanzador elplande
reducirlosgastosyaumentarlosingresosporunimportenetode30200millonesdedólaresenel
presupuesto de1988yen45900millonesdedólaresenelejerciciode1989.Sinembargo,esteplan
tienequeseraceptadosindemoraporelCongresoypuestorápidamente enpráctica.
Siguensiendoválidaslasorientaciones generalesdepolíticaeconómicaparalaComunidad contenidas
enelInformeanual.Surealización eshoymásnecesariaquenunca.Laconsecución delaspolíticas
macroeconómicas yestructurales paraacelerarelcrecimiento internorevisteuninteréspropioparala
Comunidad .Almismotiempo,tambiéncontribuye alacorrección delosdesequilibrios internacio­
nales.TalycomosedecidióenelConsejoensusesiónde16denoviembre de1987,losEstados
miembrosdelaComunidad estándecididosacontribuirpormediodelaofertaylademandaamejorar
lascondiciones parauncrecimiento noinflacionario potenciado desdeelinterioryareducirlos
desequilibrios exteriores .
LosEstadosmiembrosestándispuestos acooperarconotrospaísesparagarantizarundesarrollo
establedelosmercadosmundiales dedivisasyfinancieros .Paraelloesnecesariounapolítica
macroecnómica querevistacredibilidad ,llevadaacabodesdeunabasemultilateral ,alobjetode
acelerarelajustedelosdesequilibrios internacionales debalanzadepagos.
Habidacuentadelasincertidumbres reinantesenlaeconomíamundialquepuedeninfluirdeforma
decisivaenelcomportamiento delosinversoresydelosconsumidores ,esmásnecesarioquenuncaque
laComunidad ysusEstadosmiembrosesténdispuestos aadaptarsuspolíticaseconómicas alas
necesidades delacoyuntura económica .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/5
PARTE I
LAECONOMIA DELACOMUNIDAD
1....ESNECESARIO YPOSIBLEUNCRECIMIENTO MÁSDINAMICO
Resumenyconclusiones depolíticaeconómica
elReinoUnido,hanpodidomantenerhastaahoraritmosde
crecimiento superiores al3%.Deestemodo,hancontribui­
doasostenerelcomerciointracomunitario yelcrecimiento
enlaComunidad .Paraprotegersuequilibrio exterior,
algunosdeellospuedenverseobligadosafrenarsupropio
crecimiento silaexpansión delospaísesconlosque
mantienen relaciones comerciales semantiene entérminos
mediocres ,locualafectaríaalconjuntodelaComunidad .
Esteriesgoseveríaacentuado encasodeproducirse unnuevo
deterioro delentornointernacional .1.1.Situacióneconómica delaComunidad yperspectivas
para1988
Desde1982,laseconomías delaComunidad hancobrado
fuerza:elnivelylaconvergencia delastasasdeinflaciónno
tienenprecedentes desdelosañossesenta,larentabilidad del
capitalylaadaptabilidad delosmercadoshanexperimenta­
dounaclaramejora,ydeterminados ajustesestructurales ,
confrecuencia dolorosos ,hanreforzado elpotencial de
producción .Dehecho,hasta1986elcrecimiento económico
manifiesta unaaceleración ,habiéndose situadoeneseañoen
un2,6%depromedioparalaComunidad .
En1987,encambio,elcrecimiento sehareducidocon
respectoa1986,yapenassuperael2%.Noseha
materializado ,portanto,laesperanza deunanuevaacele­
ración.Desdefinalesde1986yalolargode1987,las
exportaciones delaComunidad atercerospaíseshan
disminuido entérminosrealesbajoelefectodedosfactores:
enprimerlugar,laapreciación efectivadelasmonedas
europeas,quehadeteriorado lacompetitividad dela.Comu­
nidadnosóloconrespectoaEstadosUnidossinotambién
frenteaotrospaísescomolosrecientemente industrializados .
Ensegundolugar,losmercadostradicionales delaComu­
nidadestánprácticamente estancados ,einclusolasimpor­
tacionesdelospaísesdelaOPEPmuestranunadisminución
muysensible.Porotraparte,lasimportaciones dela
Comunidad hanconservado unritmosostenido .Como
consequencia ,elcomercioexteriorhasupuestoparala
Comunidad lapérdida,aproximadamente ,deunpunto
porcentual decrecimiento ,tantoen1986comoen1987.
Esteaspectorepresentaunacontribución delaComunidad al
procesodeajusteinternacional enmodoalgunodesdeñable .
En1986,eldeteriorodelentornoexteriorseviocompensado
porelimpulsoqueexperimentó lademandainternadebidoa
lamejoradelasrelacionesdeintercambio .Noobstante,los
efectosdedichamejorasobrelasrentasrealesysobreel
consumoprivadoseestánagotando .Aestohayqueañadir
quenumerosas empresasdelossectoresexportadores sehan
vistoobligadasarevisaralabajasusproyectosdeinversión .
Ladisminución delcomercioextracomunitario ylasincerti­
dumbresligadasalavolatilidad delostiposdecambioyde
lostiposdeinteréshancontribuido aelloengranmedida.
En1988,elcrecimiento deberíamantenerse aunritmo
ligeramente superioral2%.Uncrecimiento deestamagni­
tudapenasessuficienteparaestabilizarlatasadedesempleo
alintolerable niveldeun12%,aproximadamente .Sinduda,
elcomercioextracomunitario serecuperará ligeramente .
Contodo,esprobablequesucontribución alcrecimiento
sigasiendonegativa,mientrasquelacontribución dela
demandainternavolveráareducirse .Sepresentaahoraun
riesgo.Determinados países,comoEspaña,Italia,Portugaly1.2.Losdesequilibrios delaeconomíamundial
Laeconomíamundialsiguesujetaadosgravesdesequili­
brios:laestructura delasbalanzasdepagosentrelospaíses
industrializados yelendeudamiento delospaísesenvíasde
desarrollo .En1987,eldéficitexteriorporcuentacorriente
deEstadosUnidossigueaumentando yalcanzalos150000
millonesdedólares(3,5%delPIB).Elexcedente deJapón
(cercade85000millonesdedólares,esdecir,un3,8%del
PIB)semantieneencifrasmuyelevadas .Porsuparte,el
excedenteliberadoporlaComunidad estádisminuyendo sin
lugaradudas.Ahorabien,en1987,estadisminución tiene
porcontrapartida lamejoradelabalanzaporcuenta
corrientedelospaísesexportadores depetróleo,debida
principalmente aladisminución desusimportaciones .La
deudadelospaísesendesarrollohaseguidoaumentando
(1200000millonesdedólaresen1987).Determinados
acuerdosdereestructuración y,hastafinalesde1986,la
caídadelostiposdeinteréshancontribuido aatenuarla
cargadedichadeuda.Peroelrecienteaumentodelostiposde
interésafectadenuevonegativamente adichospaíses.
Seobservanelementospositivos .Losflujosrealesdemer­
cancíascontribuyen alarecuperación delasbalanzas
comerciales .Lacooperación internacional emprendida está
conduciendo aajustesdelaspolíticasquevanenladirección
correcta.TraselAcuerdodelLouvredefebrerode1987,se
haconseguido estabilizar eltipodecambiodeldólar.La
cumbredelospaísesindustrializados quetuvolugaren
Veneciaenjuniode1987y,posteriormente ,lareunióndel
«grupodelossiete»enWashington ,enseptiembre de1987,
hanconfirmado talorientación .LaUNCTAD VIIdemuestra
queesposiblerealizarconlospaísesendesarrollounanálisis
comúndelosprincipales problemas delaeconomíamundial .
LasreunionesdelBancoMundialydelFMIdeseptiembre de
1987hansupuestoalgunosprogresos ,enparticular enlo
relativoalostemasdelendeudamiento delospaísesafricanos
ydelaumentodelcapitaldelBancoMundial .Porúltimo,la
«RondaUruguay »permiteseguirconlosesfuerzos enel
marcodelGATTpararefrenaryrechazarelproteccionis­
mo.

N°L394/6DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
Parareforzarlacohesióneconómica ysocialdelaComuni­
dad,serequiereunesfuerzoconstanteycoordinado detodos
losEstadosmiembros ,comoestáprevistoenelartículo130
BdelTratado,modificado ahoraporelActaÚnicaEuropea.
Debencumplirsetrescondiciones .Enprimerlugar,setrata
decrearenEuropauncontextodecrecimiento dinámico ;a
esterespecto,esnecesario uncrecimiento suficiente enlos
paísesmásavanzados .Ensegundolugar,paralospaíses
menosavanzados ,esfundamental aplicarpolíticasque
mejorenlascondiciones internasdesudesarrollo ,enparti­
cularlarentabilidad ylaeficaciadesusinversiones ,asícomo
lasituacióndelahaciendapública.Estocrearíacondiciones
favorablesparalasimportaciones decapitalesprivados .En
tercerlugar,laComunidad deberíasostenerelprocesode
ajustepormediodelosfondosestructurales ,desusinstru­
mentosfinancieros ydelBEI.LaComisiónproponeduplicar
elvolumendelosfondosestructurales entérminosrealesde
aquía1992,eincrementar laeficaciadelosmismos.Sinembargo,subsistenimportantes riesgos.En1988,el
restablecimiento delosequilibrios internacionales delas
balanzasdepagosmantendrá unritmolento.Siguesiendo
necesariaunamayorestabilidad enlosmercadosdecambio
paradartiempoaquelosconsiderables ajustesdelostiposde
cambioqueyasehanproducido ejerzantodossusefectos
positivos .Puedencontribuir aelloasimismolasintervencio­
nesdelosbancoscentralesylagestióninternacional delas
diferencias delostiposdeinterés.Noobstante,para
estabilizardeunmododuraderolasexpectativas decambio,
esnecesariosobretodoqueelrestablecimiento delos
equilibriosinternacionales debalanzadepagosprogresemás
rápidamente .Delocontrario,ladiferenciadetiposdeinterés
entreEstadosUnidos,porunaparte,yEuropayJapón,por
otra,puedeaumentaraúnmás.Estopodríaprovocar,en
particular ,nuevosaumentosdelostiposenEstadosUnidos,
conelconsiguiente empeoramiento delasituacióndelos
paísesendesarrollo ,yaafectadaporeldebilitamiento del
comercio mundial .
Entalescondiciones ,seríadeseablequelaevoluciónrelativa
delasdemandasinternasentrelosdistintospaísesindustria­
lizadossigacontribuyendo areducirlosdesequilibrios
comerciales aunniveldecrecimiento mundialelevado.
Segúnlasprevisiones actuales,lasperspectivas para1988no
sonalentadoras .SiguesiendoesencialqueEstadosUnidosse
mantengan enlavíadelareduccióndesudéficitpresupues­
tario.PeroresultaasimismonecesarioqueJapónrealice
clarosesfuerzosparacrearunascondiciones quefavorezcan
unmayorvolumendeimportaciones medianteelrefuerzode
sucrecimiento yunamayoraperturadesusmercados .
TambiénlaComunidad ,reforzando supropiocrecimiento ,
puedecontribuirasostenerelcomerciomundialyparticipar
almismotiempoenlareabsorción delosdesequilibrios
internacionales delasbalanzasdepagos.Laconsecución delmercadointeriordeaquía1992creaun
dinamismo importante .Esfundamental nodecepcionar la
esperadelosagenteseconómicos endichatarea.Deberán
realizarseprogresosrápidoshacialaabolicióndeloscontro­
lesenlasfronterasydelasformalidades aduaneras ,haciala
eliminación delosobstáculos fiscalesalalibrecirculación de
bienesyservicios,hacialaarmonización delasnormas
técnicasyhacialaunificación deloscontratospúblicos.A
esterespecto,laComisión efectuóen1987propuestas
dirigidasalaaproximación delostiposdeimposición
indirectayalaarmonización desuestructura ,asícomoala
unificación deloscontratospúblicos .
Lareduccióndeloscostesquesederivarádelaconsecución
delmercadointerior,laseconomías deescala,lamayor
competencia ,laampliación delabaseeconómica parala
investigación ydesarrollodaránlugaraunadisminución de
lospresupuestos públicos,agananciasdeproductividad ,a
unamejoradelacompetitividad enlosmercadosexterioresy
aunreforzamiento delcomerciointracomunitario .Elmer­
cadointeriorcrearánuevasoportunidades deinversióny
abriránuevoshorizontesparalosempresarios .Paraque
dichasoportunidades seaprovechen rápidayplenamente ,es
necesarioponerdemanifiesto elcarácterirreversible deesta
tareaacelerando surealización .Paralaconsecución delgran
mercadointerior,habríaqueaprovechar asimismo las
ventajasdeunareddeinfraestructuras adaptada asus
dimensiones .Larealización degrandesproyectosdeinfra­
estructura deinteréscomunitario deberíacontribuir aello.1.3.Lastareasquedebenllevarseacabo:crecimiento ,
cohesiónymercadointerior
Habidacuentadelosnuevosdatosdelaeconomíamundial,
laComunidad nosebeneficiará yadeimpulsosexteriores .En
elmomentoactual,aplicarlaestrategiadecooperación para
elcrecimiento yelempleosignifica :conseguirpasardeun
crecimiento sostenidoporfactoresexternosauncrecimiento
basadoenlasfuerzasinternas,reducirladuracióndel
debilitamiento coyuntural y,deestemodo,liberarsemás
rápidamente delatrampadelcrecimiento lentoalquela
Comunidad pareceestarcondenada amedioplazo.Deeste
modo,podrásituarsedenuevoenlavíadelareducción del
desempleo ,disfrutardetodoslosbeneficios delarealización
delgranmercadointerioryreforzarsucohesióneconómica y
social.Paraaprovechar plenamente lasbazasdequedispone
laComunidad ,siguensiendoindispensables unamayor
cooperación ylaaplicación depolíticascomunitarias ambi­
ciosas.Esnecesario asimismo reforzarelconsenso conlos
interlocutores socialesyentreellosacercadelaspolíticasque
debenllevarseacabo,intensificando eldiálogosobretodos
lostemasdelaestrategia ,tantoanivelcomunitario como
nacional .Sinembargo,losincrementos deproductividad conseguidos
sólosetraducirán enunmayorvolumendeempleoyun
aumentomásrápidodelniveldevidasiseexplotaplena­
menteelpotencial deproducción .Uncrecimiento más
sostenidofacilitarátambiénlaconsideración deladimensión
socialyregionaldelarealización delmercadointerior.

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/7
1.4.Laspolíticaseconómicas tiposdecambio.Laliberalización aceleradadelosmovi­
mientosdecapitalesdeberíairacompañada deunreforza­
mientodelsistema.Losresultados delConsejodeEconomía
yFinanzasdeNyborgconstituyen unpasoimportante aeste
respecto.Paralograrunaestabilidad duraderadelsistema,es
importante queesacooperación puedaseguirapoyándose en
unamplioconsensoenlorelativoalaspolíticasmonetarias
orientadas alaestabilidad .
Enlascircunstancias actuales,lapolíticamonetaria está
sujetaadeterminadas limitaciones .Lapolíticapresupuesta­
riadesempeña ,pues,unpapelmásimportante .Enprimer
lugar,debenproseguirse resueltamente losesfuerzosde
reestructuración delosgastoseingresospúblicos .Desdeel
puntodevistadeldéficitpúblico,todoslospaísesdela
Comunidad ,considerados aisladamente ,siguenenfrentán­
doseagrandesobstáculos .Enalgunospaíses,laevolucióny
elniveldeladeudapúblicasiguensiendoexcesivosyson
necesarios considerables esfuerzos desaneamiento .Los
efectosdedichosesfuerzossobreeldéficitsevensinembargo
atenuados yretardados porladebilidaddelcrecimiento ylas
depreciaciones fiscalesresultantes .Enotros,lasituación
presupuestaria esmásfavorableylasreducciones fiscales
previstasparaelpróximoañoylossiguientesaportanun
deseablesosténalcrecimiento ,cuyosefectospositivosse
apreciarán tambiénamedioplazo.Enalgunosdeesospaíses,
lasconsecuencias deladesaceleración delcrecimiento sobre
losingresosfiscalescombinadas conlasdesgravaciones
fiscalesprevistasestánconduciendo yaaunaumentodel
déficitpúblico.
Unasituacióndecrecimiento insatisfactorio implicaun
riesgoimportante :lospaísescuyasituaciónpresupuestaria
seamásdifícilpodríanverseobligados aadoptarmedidas
adicionales paraalcanzarsusobjetivosdesaneamiento dela
haciendapública.Estotendríaconsecuencias negativassobre
supropiocrecimiento ysobreeldelospaísesconlosque
mantienen relaciones comerciales ,conlasconsiguientes
repercusiones sobrelosmárgenes demaniobra deestos
últimos.Seadvierteasílaimportancia dequelasautoridades
presupuestarias nacionales tengantambiénencuentaensus
decisiones lasinterdependencias existentes entrelaseco­
nomíasdelaComunidad .ConlaadhesióndeEspañay
Portugal,queaportanactualmente unvaliosososténal
comercioíntracomunitario ,sehaampliado elámbitode
dichasinterdependencias .Estasdeberíanaumentaraúnmás
conlarealización plenadelmercadointerioryconla
liberalización delosmovimientos decapitales.
Deproducirse unanuevadesaceleración delcrecimiento ,un
esfuerzocomúnybienadministrado eneltiempopermitirá
utilizardeformapositivalasinterdependencias entrelos
Estadosmiembros .AsílohaprevistoelConsejodeEco­
nomíayHaciendaensusconclusiones dejuliode1987.
Evidentemente ,esteesfuerzohaderespetarlosobjetivosylas
restricciones existentes anivelnacional.Noobstante,sicada
unodelospaísespuedecontarconuncrecimiento más
dinámicodelospaísesconlosquecomercia,elpesodesus
propiasrestricciones exterioresypresupuestarias sereducirá,
ypodrácontribuir asuvezaunreforzamiento noinflacio­
nistadelcrecimiento .
LaComunidad seenfrenta auncontexto internacional
difícil.Debecontarconsuspropiasposibilidades .SinEnprimerlugar,siguesiendoindispensable laconsecución
depolíticasestructurales dirigidasaunamayoradaptabili­
daddelosmercados .Aesterespecto,lasrecomendaciones
sobrepolíticasdeofertarecogidasenlosInformeseconómi­
cosanualesdelosúltimosañossiguensiendototalmente
válidas.Enparticular ,lasupresióndelosobstáculos que
pesansobrelaspequeñasymedianasempresas,unamayor
competencia ylareduccióndelassubvenciones relativasala
utilización productiva delosrecursospermitirán reforzar
aúnmáslosdeterminantes internosdelcrecimiento .Porotra
parte,lamayoradaptabilidad delmercadodetrabajo,yuna
reorganización yreducción deltiempodetrabajoquesean
neutrasentérminosdecostes,asícomolasinversiones en
formación profesional deberíancontribuir amejorarlos
resultados enmateriadeempleo.
Larealización delmercadointeriorylaspolíticasestructu­
ralesproporcionan importantes impulsos,quepodránde­
sarrollarplenamente susefectossiseinsertanenuncontexto
macroeconómico dinámico .Parasuplirlafaltadepuestosde
trabajo,lasinversiones deberíanaumentardurantelos
próximosañosaunritmoclaramente superioraldelPIB.A
esterespecto,lasperspectivas dedemanda,larentabilidad y
lostiposdeinterésrealessondecisivos .Afaltadeimpulsos
procedentes delexterior,lasperspectivas dedemandadepen­
denengranmedidadeunaevolución satisfactoria del
consumoprivadoy,porconsiguiente ,delaevolucióndela
rentadisponible delasfamilias.Peroelincremento delos
costessalarialesrealespercápitadebenmantenerse aunnivel
moderado paraquesigamejorando larentabilidad yla
competitividad .Entalescondiciones ,lasreducciones dela
fiscalidadqueafectanalasfamiliasyalasempresasdeben
contribuirtambiénaunmayordinamismo .Unaumentode
lasinversiones públicaseconómicamente rentablesreforzaría
elpotencialdeproducción ,aportando almismotiempoun
deseableapoyoalademandainterna.Tambiénseríapositiva
unareducción delostiposdeinterésreales.Atalfin,es
importante quenosepongaendudalacredibilidad del
saneamiento amedioplazodelahaciendapública;quelas
expectativas deinflaciónseestabilicen enunnivelbajoyque
sereabsorban losdesequilibrios financieros .Estosfactores
reducirían asimismolacargadelospresupuestos públicos .
Paraqueseaduradera,laaceleración delcrecimiento debe
permitirelmantenimiento deunaposiciónexteriorsosteni­
bleamedioplazo.Cuandolascondiciones delaoferta
mejoransimultáneamente ,esposibleconseguirciertaacele­
racióndelcrecimiento ,protegiendo almismotiempolas
cuentasexteriores ,sinriesgosdereactivación delainfla­
ción.
Apesardelaltoniveldelostiposdeinterésreales,las
políticasmonetarias permitenactualmente unafinanciación
delcrecimiento satisfactoria .Aunteniendo encuentalas
innovaciones financieras queseestánproduciendo endeter­
minadospaíses,laexpansiónmonetaria siguesiendoimpor­
tante.Lofundamental ahoraesevitarlaacumulación deun
excedentedeliquidezqueseríainflacionista .Esteriesgoserá
menorenlamedidaenqueotrosdeterminantes dela
inflación,enparticularlaevolucióndeloscostessalariales,
evolucionen favorablemente .
DentrodelSME,lagestióndelosdiferenciales deinterésha
contribuido másqueenelpasadoalaestabilización delos

N°L394/8 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
embargo,disponedeimportantes bazas:losajustesestruc­
turalesencurso,lamejoradelarentabilidad ylareducciónde
lainflacióncreancondiciones favorablesparauncrecimiento
másfuerteygeneradordeempleo.Elgranmercadointerior
proporcionará alaseconomías delaComunidad unmayor
dinamismo yaceleraráelprogresotecnológico .Laconsecu­
cióndedichomercadohadecompletarse conunaspolíticas
comunitarias eficacesquedeberíancontribuir asimismo aunamayorcohesióneconómica ysocial.Unacooperación
másestrechaentrelosEstadosmiembrosmejorarálaeficacia
delaspolíticaseconómicas .Parareforzarelconsensosobre
laspolíticasquedebanaplicarsesiguesiendoindispensable la
prosecución deldiálogosocial.Deestemodo,elaprovecha­
mientodeladimensióncomunitaria permitiráaEuropadar
unmayordinamismo asuseconomías ycontribuir ala
estabilización delentornointernacional .
2.EVOLUCIÓN YPERSPECTIVAS ECONÓMICAS
2.1.Laeconomía mundialimportaciones mundiales totales(incluidalaCE)delorden
del3,5%,frentealatasacercanaal4,9%registradaen1986
(véasecuadro3).ParalaComunidad ,lasperspectivas son
aúnmássombrías .Siseponderanlasimportaciones mun­
diales(excluidalaComunidad )enfuncióndelaestructura de
lasexportaciones comunitarias ,sededuceque,paraelañoen
curso,elcrecimiento delosmercadosdeexportación dela
Comunidad seráinferioral1%(véasecuadro5).Habráque
esperarhasta1988paraqueseproduzcaunarecuperación
delcomerciomundial.Laescasaexpansión delcomercio
mundialen1987seexplicafundamentalmente porla
compresión delasimportaciones delospaísesdelaOPEPy
poruncrecimiento delasimportaciones deEstadosUnidos
claramente menosrápido.
EnEstadosUnidos,eldéficitpresupuestario deberíaredu­
cirsesensiblemente duranteelejercicioactual,perodicha
reducciónhadeatribuirsefundamentalmente alexcepcional
aumentodelosingresosfiscalesprovocado porlareforma
fiscal.En1988,nosepodrácontaryaconesteefecto
específico .Además,EstadosUnidoshafijadoahorapara
1993suobjetivodereabsorción deldéficitfederal,que
estabaprevistoinicialmente para1991enlaLey
Gramm-Rudman .Elreplieguedeldólaryelconsiguiente
aumentodelospreciosdelasimportaciones setraducirán en
1987enunaaceleración delainflación .Almismotiempo,se
manifiestan yalosprimerossignosdelaincidenciaprevista
deladepreciación deldólarsobrelosintercambios debienes.
Porprimeravezdesde1980,elcomercio exteriorha
contribuido positivamente alcrecimiento delPIBreal.No
obstante,teniendoencuentaquelosefectosnegativosdelas
modificaciones delospreciosdeimportación yexportación
compensan porelmomentolasgananciasobtenidasgraciasa
lasmodificaciones delascantidades ,tampocohayque
esperarqueseproduzcaesteañounadisminución deldéficit
delabalanzacomercialnominaldeEstadosUnidos(efecto
delacurvaenJ).Tambiéneldéficitdelabalanzaporcuenta
corrientedeberíaaumentardenuevoen1987,elevándose a
154000millonesdedólares,loquerepresenta un3,5%del
PNB.Noseesperaunamejorahasta1988.Lainversión
deberíarecuperarse en1988despuésdelretrocesoreal
registradoesteaño.Entotal,elcrecimiento delPNBpodría
acelerarse ligeramente ,deun2,3%(1987)aun2,7%
(1988).
EncuantoaJapón,debidoasuestrechadependencia con
respectoalasexportaciones ,lafuerteapreciación delyendel
añopasadohadadolugaraunclaroretrocesodelatasade
crecimiento delPNB,quepasódel4,5%en1985al2,4%en
1986.Alolargodeesteañoydelsiguiente,esposiblequese
reanudeelcrecimiento ,yaquelademandainternaestáLasobrevaloración deldólarqueseestablecióprogresiva­
mentedurantelaprimeramitaddelosañosochentaseha
corregidoconsiderablemente apartirde1985,ydenuevoen
1986ydurantelosdosprimerosmesesde1987(véasegráfico
1).LosescasosprogresoslogradosporEstadosUnidosenlo
relativoalareduccióndeldéficitdesubalanzaporcuenta
corrienteylasexpectativas deunnuevoretrocesodeldólar
hanalimentado temporalmente unadinámicapropiade
devaluación .Así,entreelmesdemarzode1985yelmesde
febrerode1987,eldólarperdióaproximadamente un40%
desuvalorconrespectoalECU.Noseprodujounperíodode
calmaenlosmercadosdecambiohastaelacuerdodelLóuvre
defebrerode1987.Losprincipales paísesindustrializados
manifestaron enesaocasiónunconsenso encuantoala
necesidaddemantenerlostiposdecambioanivelescercanos
alosquehabíanalcanzado y,enestecontexto,losbancos
centralesintervinieron deformamasivaenlosmercados de
cambio.Comoconsecuencia deello,lacotización deldólar
pudoestabilizarse aproximadamente alnivelqueteníaen
1981,añocaracterizado porunosdesequilibrios dela
balanzaporcuentacorrienterelativamente pocoimportan­
tes.
Elaumentodelpreciodelpetróleobrutofuemayoren1987
deloquesehabíaprevistounañoantes.Elpreciomediode
importación enlaComunidad deberíasituarseenunos17
dólaresbarril,frentea13,7dólaresen1986.Porconsiguien­
te,adiferenciadeloqueocurrióen1986,laevolucióndel
preciodelpetróleoyanodeberíacontribuir alareducciónde
lastasasdeinflación .Paraelañopróximoseprevéun
aumentolimitadodelosprecios.Sinembargo,existengraves
dudassobrelaevolucióndelpreciodelpetróleodebidoalas
tensionespolíticasenelGolfoPérsicoyalafragilidaddelas
cuotasdeproducción acordadasporlaOPEP.
Elprecioendólaresdelasdemásmateriasprimasdebería
aumentarligeramente en1987y1988(véasegráfico2).Por
consiguiente ,teniendoencuentaque,simultáneamente ,el
aumentodelospreciosdelosproductosmanufacturados se
estáacelerando ,lasrelacionesdeintercambio delospaísesen
desarrolloexportadores demateriasprimasdeberíandete­
riorarsedenuevo.
Laexpansión delcomerciomundialdurantelosúltimosdoce
meseshasidoinferioralasprevisiones delotoñopasado.
Duranteelprimersemestrede1987,huboinclusoun
estancamiento delvolumendelasimportaciones delospaíses
nocomunitarios .Para1987,seesperauncrecimiento delas

N°L394/9 31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
registrando unaevolucióndinámicayseestáreduciendo la
contribución negativadelcomercioexterioralcrecimiento .
Esteprocesoestásostenidoporelprogramadegastos(porun
totalde6540000millonesdeyen)adoptadoen1987.El
crecimiento delainversión deberíasituarseenunatasa
superioral7%,conunaintensificación delainversión
públicayenviviendaquecompensaría laatoníadela
inversiónproductiva .Apesardelareanudación delcreci­
miento,latasadedesempleo deberíamantenerse en1987y
1988entornoal3%,nivelmuyelevadosisetieneencuenta
lahistoriadeJapón.Elsuperávitdelabalanzaporcuenta
corrientejaponesadeberíasituarseenunos85000millones
dedólaresen1987(esdecir,aproximadamente un3,8%del
PNB),alcanzando asíelordendemagnituddelañoprece­
dente.
Conexcepcióndelospaísesasiáticosderecienteindustriali­
zación,lasituacióndelospaísesendesarrollo apenasha
mejoradoen1986/1987,debidoaladebilidaddelcreci­
mientomundialyalbajoniveldelospreciosdelasmaterias
primas(véansecuadros7y8).Elempeoramiento delsaldode
labalanzaporcuentacorrientedelconjuntodelospaísesen
desarrolloqueseharegistrado en1986sedebesobretodoa
lacaídadelospreciosdelpetróleoyreflejaeldeteriorodela
balanzapetrolífera delospaísesexportadores depetróleo.
Porelcontrario,labalanzaporcuentacorrientedelospaíses
noexportadores depetróleosehabeneficiado claramente de
lacaídadelpreciodelpetróleo .Lacontribución extranjera
privadaalafinanciación deldéficitexteriordedichospaíses
siguesiendomuylimitada .
Comoenelpasado,lasituacióndelospaísesendesarrollono
exportadores depetróleosecaracteriza porunagranhete­
rogeneidad .MientrasquelospaísesdeExtremoOriente
siguenregistrando altastasasdecrecimiento delPIB,el
crecimiento delospaísesconrentasmediasdeAmérica
LatinayEuropasemantiene anivelesmoderados .La
situaciónenlospaísesdelAfricasubsahariana —caracteri­
zadaenalgunoslugaresporgrandescaídasdelosnivelesde
vida—siguesiendopreocupante .deseadoajustedelasparidades ,consensoqueyasehabía
puestodemanifiesto enseptiembre de1985enelAcuerdodel
Plaza.Estosetradujoenlosmercadosmonetarios enuna
caídapersistente deldólar.Trasunasmodificaciones delos
tiposdecambiotanimportantes comolasqueseprodujeron
enunperíodotancorto,seadoptóenelmarcodelAcuerdo
delLouvre,elcompromiso deestabilizar lacotización del
dólarconobjetodequelosflujoscomerciales pudieran
ajustarsealanuevaconfiguración deloscambioseiniciarde
estemodolaestabilización delasbalanzasporcuenta
corriente .Estecompromiso sehaconfirmado enlareunión
delGrupodelosSietequesecelebróenseptiembre de1987
enWashington .Elajustedelasbalanzasexteriores quese
estáproduciendo actualmente muestrasindudaciertos
progresos ,perotambiénpresentaunasdeficiencias preocu­
pantes.Esciertoquelaevolucióndelasbalanzascomerciales
deJapónydelaComunidad ,apreciosconstantes de1985,
vaenladirecciónadecuadayllevaríaconsigoundeteriorode
unos23000millonesdedólaresyde36000millonesde
dólares,respectivamente ,entre1986y1988(véasecuadro
6).Sinembargo,estedeteriorocorresponde aunamejorade
labalanzadepagosdeEstadosUnidosdetansólo36000
millonesdedólaresentrelosdosaños.Lospaísesen
desarrollo ,enparticularlospaísesexportadores depetróleo,
quehanreducidoconsiderablemente susimportaciones ,
aseguranunacontrapartida importante .Así,pues>elproceso
deajusteentrelospaísesindustrializados evoluciona de
formapocosatisfactoria .
Resultadifícilevaluarsieltipodecambioactualdeldólares
capazderestablecer amedioplazoelequilibrio delas
balanzasporcuentacorriente .Lociertoesque,desde1985,
losmovimientos delostiposdecambiorealeshanpermitido
corregirengranmedidalatendenciaalasobrevaloración del
dólarregistrada durantelaprimeramitaddelosaños
ochenta.Enloqueserefierealyenjaponés,laapreciación
quesehaproducido desde1985hacompensado concrecesla
depreciación realanterior.Porconsiguiente ,sepodría
deducirquelasmodificaciones delostiposdecambio
ocurridasdesde1985podríansersuficientesparaconducira
unprogresosignificativo haciaelequilibrio delospagos
internacionales ,siemprequevayanacompañadas depolíti­
casmacroeconómicas deconjuntocompatibles conunajuste
másrápido.
Duranteelprimersemestrede1987,lasintervenciones delos
bancoscentraleshancontribuido engranmedidaala
financiación deldéficitdelabalanzaporcuentacorrientede
EstadosUnidosyalaestabilización deldólar.Ahorabien,a
medioplazo,esasintervenciones nobastanporsísolaspara
garantizar laestabilización duraderadelostiposdecambio
queexigeunprocesodeajusteordenado .Laestabilización
deltipodecambiodeldólarsóloseráposiblesisecombinan
undiferencial positivodetiposdeinterésyunadiferencia
negativadecrecimiento delademandainternafinalentre
EstadosUnidosporunapartey,porotra,JapónyEuropa.
Laevolucióndelosdiferenciales deinterésdesdeprincipios
deañoyahacontribuido aunaestabilización delostiposde
cambio.Así,porejemplo,entreeneroyagostode1987,el
diferencial detiposdeinterésentreEstadosUnidosy
Alemania ,enloqueserefierealostiposnominalestantoa
largocomoacortoplazo,seincrementó enunporcentaje
cercanoal1%,contrarrestando deestemodoelmovimiento
dedepreciación deldólar.Lasprevisiones acortoplazo
partendelahipótesisdequeeldiferencial nosereduciráen2.2.Elprocesodeajusteylacooperación internacional
Lacooperación internacional sehaemprendido porlavíade
lareduccióndelosdesequilibrios mundiales yestácondu­
ciendoaajustesdelaspolíticasquevanenladirección
correcta.Enparticular ,losesfuerzosparaestablizar eltipo
decambiodeldólarhansidofructíferos ,aunquelos
progresosregistrados enelplanodelareducción delos
principales desequilibrios sonaúninsuficientes .Losdos
problemas fundamentales ,asaber,losdesequilibrios delas
balanzasporcuentacorrienteentrelosprincipales países
industrializados yelendeudamiento delospaísesendesarro­
llo,siguenplanteando dificultades acuciantes .Lasoluciónde
losmismosseguirásiendoprimordial enlospróximos
años.
Losdesequilibrios sinprecedentes delasbalanzasporcuenta
corrientequedanreflejadosenelgráfico3.En1985,dichos
desequilibrios yahabíanalcanzado unnivelinsostenible ,
aumentando conelloelriesgodeuna«caídaenpicado»para
laeconomíamundial.Enestecontexto,los.principales países
industrializados habíanalcanzado unconsenso sobreel

N°L394/10 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
Ginebra,pusodemanifiesto queeraposiblellevaracaboun
análisiscomúnconlospaísesendesarrollo sobrelos
principales problemas delaeconomíamundial .Durantelas
conferencias delBancoMundialydelFMIdeseptiembre de
1987enWashington ,selograronalgunoséxitos,enparti­
cularenlorelativoalasnegociaciones sobreampliaciones del
capitaldelBancoMundial,queyasehanentablado .Existe
unamplioconsensosobrelanecesidad desostenerlos
esfuerzosdeajustedelospaísesconbajasrentas,endeudados
principalmente conacreedores oficiales,aliviandoelpesode
sudeudayaumentando elvolumendelosflujosdecapital
concedidos contiposfavorables .Enlosdemáspaíses
endeudados ,seríapreciso,conarregloalosobjetivosde
crecimiento ydeajusteestructural ,movilizar losrecursos
internosycanalizarunamasasuficiente demediosde
financiación externosy,másparticularmente ,decapitales
privados .
Sinembargo,lospropiospaísesindustrializados ,alavezque
contribuyen alaaceleración delcrecimiento mundial,deben
renunciaralasmedidasproteccionistas yabrirsusmercados
parapermitirquelospaísesendesarrollo incrementen sus
exportaciones y,deestemodo,facilitarelreembolso desus
empréstitos .Porconsiguiente ,seríadeseablequeserealiza­
ranrápidosprogresosdurantelasnegociaciones actuales
(RondaUruguay )enelmarcodelAcuerdoGeneralsobre
ArancelesAduaneros yComercio (GATT).Detodosmodos,
losproblemas internacionales sólopodránresolverse sise
corrigenlosdesequilibrios delasbalanzasporcuenta
corrienteysesuperalacrisisdeendeudamiento ;teniendoen
cuentalacrecienteinterpenetración delaseconomías ,ésto
sólopuedelograrseenelmarcodeunamayorcooperación y
coordinación internacional .Aesterespecto,elsistemade
vigilanciamultilateral reforzadaqueseacordóen1985enla
CumbredeTokio,yqueseconfirmoenjuniode1987en
Venecia,podríaresultaruninstrumento útilparaevitar
incompatibilidades entrelaspolíticaseconómicas y,ensu
caso,descubrir atiempoposiblesdesviaciones .Aeste
respecto,tambiénesnecesarioquelaComunidad pueda
hablarconunasolavozenlosencuentros internacionales de
lospróximos meses.Estovalenosóloparalapolítica
comercialylosproblemas deendeudamiento delospaísesen
desarrollo ,sinotambiénenelámbitodelacooperación
económica ymonetaria entrelasgrandeszonasindustriali­
zadas.1988.Encualquiercaso,esimportante queelnivelmediode
lostiposdeinterésseaelmínimoposible,manteniendo
siemprelosdiferenciales necesarios .Enefecto,unostiposde
interéselevadosenEstadosUnidosnosóloatraenlas
inversiones haciaesepaís,sinoquetambiénagravanla
situacióndelospaísesendesarrollomuyendeudados .
Noobstante,laestabilización deldólarylareducción
duraderadelosdesequilibrios delasbalanzasexteriores
implicanantetodolaexistencia deunadiferencia de
crecimiento adecuadaentrelademandainteriordeJapóny
Europa,porunaparte,yladeEstadosUnidos,porotra.En
efecto,laexperiencia demuestra queunamodificación
importante delostiposdecambioproducesusefectosmás
rápidamente cuandoseaceleraelcrecimiento delospaíses
consuperávit,porqueinduceunaexpansióndelasimporta­
cionesdecisivaparaelrestablecimiento delequilibriodela
balanzaexteriordelpaísdeficitario .En1987,parecequese
estánrealizando progresosnotablesenesteámbito.Mientras
queelcrecimiento delademandafinalinternaenEstados
Unidosesinferiorenun1%aproximadamente aldelos19
principales paísesconlosquemantienerelacionescomercia­
les,JapónylaComunidad registranunadiferencia de
crecimiento positivaconrespectoalospaísesconlosque
comercian ,queasciendeaproximadamente al1,6%yal
0,5%,respectivamente (véasecuadro4).Anivelcomunita­
rio,hayquereconocer sinembargoquedichaevolución se
debemásaladeceleración delaactividad económica
mundialquealaaceleración delademandafinalinterior.
Además,deacuerdoconlasprevisiones para1988,esas
diferenciastenderánareducirse,exceptoenelcasodeJapón,
enlugardeaumentar ,comoseríadeseableynecesario .Por
otraparte,en1988,elcrecimiento delademanda final
interiorenEstadosUnidossóloseráinferioralamediadelos
principales paísesconlosquecomerciaenun0,7%.Con
relaciónalaComunidad ,ladiferenciadecrecimiento podría
inclusoserinexistente .Deconfirmarse estasprevisiones ,el
comercioexteriorsóloaportaríaelpróximoañounacontri­
buciónlimitadaalareduccióndelosdesequilibrios delas
balanzasporcuentacorrienteentrelospaísesindustrializa­
dos.Estopodríacomprometer lacredibilidad delprocesode
ajusteamedioplazoeincrementaría elriesgodeunanueva
caídadeldólarydeunreforzamiento delasmedidas
proteccionistas .Porconsiguiente ,esnecesarioquelapolítica
económica contrarreste dichaevolución .Paralelamente ,hay
queconseguirquelasdiferencias decrecimiento indispensa­
blesseconsiganaunniveldecrecimiento elevado,perono
inflacionista .Estoesindispensable paraempezarasolucio­
narelacucianteproblemadeldesempleo enEuropa.Porotra
parte,unarecesiónenEstadosUnidosafectaríaalospaíses
cuyabalanzaexteriorseadeficitaria yalospaísesen
desarrollo muyendeudados .
Esteaño,enpartedebidoalasmodificaciones deltipode
cambio,elniveldeendeudamiento delospaísesendesarrollo
seguiráaumentando ,aunquetambiénesciertoquela
relaciónentreelserviciodeladeudaylasexportaciones ha
disminuido enciertamedida.Lacargadeladeudaseha
reducidodebidoalacaídadelostiposdeinterésquese
registróhasta1986yalosacuerdosdenuevosescalonamien­
toscelebrados ,enparticular ,enelmarcodelClubdeParís.
Perolasrecientessubidasdelostiposdeinterésactúande
nuevoendetrimento delospaísesendesarrollo .Laséptima
Conferencia delasNacionesUnidassobreComercio y
Desarrollo (UNCTAD VII),celebradaenjuliode1987en2.1.Lasperspectivas económicas delaComunidad para
1987y1988
Esteaño,elcrecimiento económico delaComunidad ,con
unasprevisiones sobrelatasadecrecimiento delPIBdel
2,2%,esclaramente inferioraloquesehabíaprevistoenel•
últimoInformeeconómico anual.Porlotanto,laesperanza
deunaaceleración delcrecimiento nosehamaterializado .La
comparación entrelasprevisiones delañopasadoylas
estimaciones másrecientesponendemanifiesto lasdos
principales causasdeestefenómeno :lasexportaciones yla
inversiónenbienesdeequipo(véascuadro9).
Aunque,porrazonesligadasalajusteinternacional (queyase
hancomentado anteriormente ),nosepuedacontarconel
comercioexteriorparafomentarelcrecimiento enEuropa,lo
ciertoesqueladisminución delritmodeaumentodela
demandaexteriorhasidomayordeloquesehabíaprevisto.

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/11
Porunaparte,lareduccióndelospreciosdelpetróleobruto
haincitadoalospaísesdelaOPEPareducirconsiderable­
mentesusimportaciones .Porotraparte,lacompetitividad
víapreciosdelosproductores europeossehadeteriorado
sensiblemente comoconsecuencia delasmodificaciones de
lostiposdecambio.Conrelacióna1985,laComunidad ha
tenidoquesoportarunaapreciación desutipodecambio
efectivorealdeun20%aproximadamente conrespectoalos
principales paísesconlosquecomercia (véasecuadro10).
Además,algunospaísesderecienteindustrialización del
Pacíficohanpodidomejorarsucompetitividad internacional
enlamedidaenquesumonedasehadevaluado alavezqueel
dólar.Simultáneamente ,lacotización delyenjaponéscon
respectoalECUsólosehaapreciadoenun9%,demodoque
lacompetitividad delaComunidad entérminosdeprecios
sólohaexperimentado unamejorarelativamoderada .Como
ponedemanifiesto unaencuestarealizadaennombredela
Comisiónentrediversosempresarios enabril/mayode1987,
laamplituddelasvariaciones delostiposdecambioha
sorprendido anumerosas empresasindustriales ,loquelasha
llevadoarevisarsensiblemente susprevisiones ysusproyec­
tos(véasecuadro11).Losresultados delaencuestarevelan
quelasempresashanrealizadoimportantes revisiones ala
bajadesusprevisiones debeneficios .Almismotiempo,las
perspectivas deventasamedioplazotambiénhandisminui­
doconsiderablemente .Teniendo encuentaestedeterioro
simultáneo delosdosdeterminantes fundamentales dela
inversión ,noesextrañoquesehayanaplazadodeterminados
proyectosdeinversión .Estoexplicaqueelcrecimiento dela
inversiónenbienesdeequipotalcomoseharegistrado enla
contabilidad nacionalhayasidoclaramente inferioren1987
alasprevisiones delpasadootoño.
Larevisióndelosproyectosdeinversióndelasempresasya
habíacomenzado elsegundosemestrede1986.Laamplitud
dedicharevisióntambiénsereflejaenlasencuestashabitua­
lessobreinversión efectuadas enlaComunidad .Mientras
queenmarzo/abrilde1986todavíaseesperabaparaeste
añouncrecimiento realdelainversión enlaindustria del
10%,enoctubre/noviembre delmismoañosólosepreveía
yaunaprogresión del5%.Estorepresenta larevisiónmás
importante desde1981.Deacuerdoconlasprevisiones más
recientes,laformación brutadecapitalfijoenvolumen
deberíaincrementarse en1988enun3,3%aproximadamen­
te,frenteal3,6%deesteaño,ylaligerarecuperación dela
inversiónenelsectordelaconstrucción nocompensará la
progresión másdébildelasinversiones enbienesde
equipo.
Laevolución delconsumoprivadotambiénhasidomás
desfavorable deloquesehabíaprevisto.En1987,unanueva
reduccióndelospreciosdeimportación yelclaroincremento
delarentadisponible delasfamiliasquedichabajaoriginó
contribuyeron denuevoaunaexpansión delconsumo
privadodeun3%aproximadamente .Noobstante,enla
medidaenqueelahorroabsorbeunapartedeesasrentas
suplementarias ,elestímuloalcrecimiento noessuficiente
paradarlugaraunadinámicadecrecimiento apreciable .En
1988,deacuerdoconlasprevisiones ,elconsumoprivado
deberíacrecersóloel2,7%aproximadamente ,debidoaun
aumentomásdébildelarentadisponible real.
Apesardelamejoradelascondiciones delaoferta,la
transicióndeuncrecimiento sostenidoporlasexportaciones
auncrecimiento basadoprincipalmente enlasfuerzasinternashasidoinsuficiente paraaproximarse alosobjetivos
decrecimiento yempleodelaestrategiacomunitaria .La
contribución delademanda finalinterioralcrecimiento del
PIBhaaumentado deunmodoconstante de1981a1986,
pasandode-0,5puntosa3,5puntosporcentuales ,sinque
ellohayabastadoparacompensar laincidencia delcomercio
exterior,particularmente negativadurantelosaños1986/
1987.Alatenuarsepocoapocolaincidenciafavorabledelas
relaciones deintercambio en1986,sólosehabríapodido
impedirladesaceleración queseprodujoen1987mediante
unagestiónaúnmásflexibledelapolíticapresupuestaria .
Duranteesosdosaños,sóloaumentaron deunmodo
apreciable lasimportaciones realizadas enelmarcodelos
intercambios intracomunitarios ,enparticular conunde­
sarrollosostenidodelcomerciodeEspañayPortugalconlos
demáspaísesdelaComunidad (véaseCapítulo3.3).
Para1988,noseprevéningunamejora.Alcontrario,el
crecimiento delademanda finalinternadeberíahacerseaún
máslentoynorebasarun2,7%aproximadamente ,frentea
un3,2%en1987yun3,8%en1986.Estasituación se
caracteriza almismotiempoporunagrandisparidad delas
tasasdecrecimiento dentrodelaComunidad .Entrelos
grandespaísesdelaComunidad ,porejemploenFranciay
Alemania ,elcrecimiento delademandafinalinternacon
unastasasrespectivas detansóloun2,0%yun2,3%en
1988,deberíaserinferioralamediacomunitaria .Porel
contrario,lastasasdecrecimiento previstasparaItaliayel
ReinoUnido(3,3%)yparaEspañayPortugal (casiun5%),
sesitúanmuyporencimadelamediacomunitaria .En
algunosdeestospaíses,elcrecimiento puedetropezarcon
obstáculos externosqueseestánacentuando (véasecuadro
1).Estosobstáculos podríanatenuarsesilaseconomías más
prósperas delaComunidad experimentaran uncrecimiento
másdinámico .Afaltadeestaperspectiva ,elcrecimiento del
PIBdelaComunidad nodeberíaalcanzaren1988tasas
superioresálasde1987.Lacontribución delsectorexterior
seríasóloligeramente negativa,yaqueelcrecimiento delas
importaciones estádisminuyendo yeldelasexportaciones
extracomunitarias espositivo.
Laevolución favorabledelosprecioshaproseguido yla
inflaciónhaseguidodisminuyendo enlamayoríadelos
países.Elaumentodelospreciosalconsumo (algomásdel
3%enlaComunidad )esinclusoinferioralamediadelos
añossesenta.Esteprocesodeestabilización comenzóyaa
principios delosañosochentabajoelefectodepolíticas
monetarias centradasenlaestabilidad y,además,sehavisto
favorecido desdeentoncesporlacaídadelospreciosdela
energíaydelasimportaciones .Alajustarserápidamente los
salariosnominales alasmenorestasasdeinflación,yal
mantenerse anivelesmoderados elcrecimiento delossalarios
reales(véasecuadro14),lasinfluencias externasparticular­
mentefavorables hantraídoconsigounaevoluciónpositiva
delniveldeloscostesinternos,creándose deestemodolas
basesdeunaestabilidad duradera .Aunqueelprocesode
reducción delainflaciónseestáagotandoanivelcomunita­
rio,seespera,para1987y1988,unnuevoreforzamiento de
laconvergencia delosprecioshacialatasadeinflaciónmás
baja(véasecuadro12).Estosedebeaqueladisminución de
lainflaciónhasidoparticularmente notableenlospaísesen
quelatasadeinflaciónsehabíamantenido ,entérminos
relativos,aniveleselevados .

N°L394/12 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
Laconvergencia delosnivelesdevidaenlaComunidad ,es
decirlaconvergencia real,apenasregistramejoras .Porel
contrario,lasdisparidades ,medidasporelproductointerior
brutopercápita,hantendidomásbienaaumentardesdela
primeracrisisdelpetróleo,pesealosgrandesprogresos
realizadosenlosañossesenta(véasecuadro13).Actualmen­
te,elPIBpercápitadePortugalyGreciaesinferioralamedia
comunitaria enun45%,eldeIrlandaenun35%yelde
Españaenun25%aproximadamente .Sindudaalguna,
desde1985,EspañayPortugalhanconseguido reducirsu
diferenciaconrespectoalamediacomunitaria medianteun
crecimiento dinámico .Pero,considerados desdeunapers­
pectivaglobal,estosprogresos sontodavíademasiado
débilesy,porotraparte,nadaindicaque,para1988,las
regionesdesfavorecidas consigansuperarrápidamente su
retraso.Sinembargo ,esfundamental paralacohesión
económica ysocialdelaComunidad queesteprocesode
recuperación sepongaenmarcha(véaseCapítulo3.3).personasempleadas enlaindustriamanufacturera .Sólo
EspañaylosPaísesBajosdeberíanregistraren1987y1988
unaumentosignificativo delempleoindustrial .Enconjunto,
laexpansión delempleoenlaComunidad sedebealsectorde
servicios .
Formasdetrabajonuevasomodificadas ,asícomomedidas
depolíticadelmercadodetrabajo,hancontribuido ala
expansión delempleo.SE1tiempodetrabajoporpersona
empleadahadisminuido encasitodoslosEstadosmiembros ,
comoconsecuencia delareducciónydelareorganización de
lajornadalaboralsemanal,asícomodelaextensión del
trabajoatiempoparcial.Enloqueserefierealaordenación
deltiempodetrabajo,semultiplican lossistemasflexibles
(véaseCapítulo4.1.4),quepermitendisociareltiempode
trabajodelosasalariados yeltiempodeproducción .Elauge
deltrabajoatiempoparcialpermiteasimismounautilización
másflexibledelamanodeobra.En1986,un13,5%delos
asalariados (EUR9)ocupabanunpuestodetrabajoatiempo
parcial,frenteasóloun10,8%en1979.EnDinamarca ,los
PaísesBajosyelReinoUnido,cercadeunacuartapartede
losasalariados teníanunpuestodetrabajoatiempoparcial
(véasecuadro6).Lamanodeobraatiempoparciales
principalmente femenina,ylamayorpartedeestospuestos
detrabajocorresponden alsectordeservicios .Siemprequela
reducción delajornadadetrabajooeltrabajoatiempo
parcialrespondan alosdeseosdelosasalariados yque
puedanconciliarse conlasnecesidades delaempresa,una
ordenación másflexibledeltiempodetrabajoydeltiempode
producción abrirámuchasposibilidades decreaciónde
empleoi1).Laproliferación deloscontratosdetrabajode
duracióndeterminada deberíafacilitarelaccesoalmercado
detrabajodepersonasantesdesempleadas .EnelReino
Unido,porejemplo,laproporción personasempleadas con
contratosdeduraciónlimitadadentrodelconjuntodelos
asalariados pasódeun5%en1983aun5,5%en1985.En
Francia,estaproporción pasódeun2,3%aun3,2%
duranteelmismoperíodoy,enlaRepública Federalde
Alemania ,deun4,2%aun6,8%enunsoloaño(de1984a
1985).Entrelaspersonasquetrabajanconcontratos de
duraciónlimitada,laproporción dejóvenesydeasalariados
atiempoparcialessuperioralamedia(véasecuadro17).
Confrecuencia ,estosedebealaelaboración denuevasleyes
oamedidasespecíficas enfavordelempleo(véaseCapítulo
4.1).
En1986,porprimeravezdesde1979,elaumentodelempleo
totalpermitiódetenerlaprogresión deldesempleo .Sin
embargo,elincremento delademandademanodeobraes
apenassuperioralaumentodelapoblación activa.La
presióndemográfica sobreelmercadodetrabajoestá
disminuyendo ,perolaparticipación enlavidaactiva,sobre
tododelasmujeres,deberíaseguiraumentando .Porconsi­
guiente,seprevéque,en1988,elnúmerodedesempleados se
mantendrá alelevadonivelde16millonesdepersonas .
(*)UnaencuestarealizadaporcuentadelaComisión (véase
Economía europea,n°27,Problemadelempleo:opinionesde
losempresarios ydelostrabajadores )revelaquesolamentedeun
10aun20%delostrabajadores atiempoparcialdesearían
trabajarmás,peroquelaproporción delostrabajadores a
tiempocompletoquedesearíantrabajarmenospuedealcanzarel
30%.Dedichaencuestasedesprende asimismo queuna
ordenación másflexibledeltiempodetrabajoydeproducción
permitiríaunaumentodelnúmerodepuestosdetrabajo,que
podríaascenderal6%.2.4.Empleoydesempleo
Laconsecuencia deladeceleración delcrecimiento esquela
Comunidad siguesinaproximarse asuobjetivoprioritario ,
esdecir,aunareducción significativa deldesempleo .Para
1987y1988seesperaunaumentodelempleodeun0,8%y
0,6%,respectivamente ,frenteaun0,8%en1986.Estas
cifrassonaúninsuficientes parareducirdeformaapreciable
latasadedesempleo ,quedeberíaalcanzarcercadeun12%
paraelconjuntodelaComunidad duranteesosdosaños
(véasecuadro1).Sinembargo,larelaciónqueparece
establecerse enl987yl988 entreelcrecimiento económico y
eldelempleoconfirmaloquesehaobservado desdehace
variosaños,asaber,quehemosllegadoauncrecimiento que
generamásempleo(aesterespecto,véaseelrecuadro
«Crecimiento yempleo»).
En1987y1988,elempleototalaumentará ,enprincipio ,a
unritmosuperioralamediaenEspaña,ItaliayelReino
Unido,einferiorenBélgica,Dinamarca ,Grecia,Irlanday
Francia (véasecuadro1).Laexpansión delempleodesde
1985noesnisuficientemente general,nisuficientemente
importante comoparamejorardeformaapreciable la
situacióndelmercadodetrabajo.Sóloelaumentodelempleo
enelsectordeservicioscontrarresta latendenciaalabajadel
empleoenlaagricultura ylaindustriamanufacturera (véase
cuadro15)yelcrecimiento noessuficientedemomentopara
invertir,oporlomenosparadetenerestatendencia ala
disminución delempleoenlaindustriamanufacturera .En
lossectoressometidos alasdolorosas reestructuraciones
impuestas porelprocesodeajustemundial,comolos
sectoresdelcarbón,delaceroydelaconstrucción naval,el
empleohadisminuido considerablemente .Deunos3,2
millonesdepuestosdetrabajosuprimidos enlaindustria
entre1982y1986,100000correspondieron alasiderurgia ,
casi150000alasminasdecarbóny80000alosastilleros .
Debenesperarseotrasreducciones deplantillaenlossectores
conproblemas .Estaevolucióntendráefectosparticularmen­
teapreciables sobreeldesempleo ,yaque,endeterminadas
regiones,elempleodependeamenudoengranmedidade
esossiectoresindustriales .Para1987,asícomopara1988,
cabeesperardenuevounaligeradisminución delnúmerode

N°L394/17 31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
efectodirectosobrelademanda .Larealización delos
grandesproyectosdeinfraestructuras deinteréscomunitario
tambiénpuedecontribuir aalcanzardichoobjetivo (véase
Capítulo3.1).
Noobstante,nosóloesnecesariomejorarlasperspectivas de
lademanda,sinotambiénlarentabilidad .Aesterespecto,se
hanrealizadonotablesprogresosdurantelosúltimosaños.
Lamayorutilización delascapacidades ,lacaídadelos
preciosdelasprincipales materiasprimasy,sobretodo,unos
incrementos délossalariosrealesinferioresalasgananciasde
productividad durantevariosañoshanaportadoyaconside­
rablesmejorasdelarentabilidad delcapital.Sinembargo,el
nivelderentabilidad aúnnoeseldelosañossesenta;durante
dichoperíodo,larentabilidad erasuficienteparauna
dinámica decrecimiento autosostenido ,conunmenor
desempleo .En1987,larentabilidad apenasharegistrado
aumentoalguno.Habidacuentadelasimportantes necesi­
dadesenmateriadeinversiónprivada,yhastaqueseinicieun
procesoautosostenido decrecimiento ,seráprecisoquela
evolucióndelossalariossigacontribuyendo amejorarlas
condiciones deinversión .Aesterespecto,determinadas
reducciones fiscalesenfavordelosasalariados podrían
contribuir aquelosincrementos deloscostessalarialesreales
percápitasiguieransiendomoderados .
Unaevolucióndelossalariosquenoacentuélapresióndelos
costesyunapolíticamonetaria centradaenlaestabilidad
permitenmantenermásfácilmente lastasasdeinflaciónal
moderado nivelactual,einclusoreducirloaúnmásenvarios
Estadosmienbros .Corrigiendo asíalabajalasexpectativas
deinflación,secrearíaunabasesanaparanuevasreduccio­
nesdelostiposdeinterésalargoplazo.Además,la
rentabilidad ylamayorcapacidaddeautofinanciación delas
empresasreduciríalastensionesentrelaofertaylademanda
decapitalesalargoplazo.Ladisminución deloscostesde
financiación ylamodificación delarelaciónentreel
rendimiento esperadodelcapitalproductivo ylostiposde
interésenlosmercados financieros fomentarán lainversión .
Pero,antetodo,ladisminución delostiposdeinterésalargo
plazoreducirásensiblemente lapresiónaqueestánsujetos
lospresupuestos públicos;enefecto,endeterminados Esta­
dosmiembros,elimportedeladeudapúblicaesya
equivalente ,cuandonosuperioraldelproductonacional
brutoanual(véaserecuadrosobrelostiposdeinterés).3.3.Lasinterdependencias entrelosEstadosmiembros
En1987,cercadeun60%delasimportaciones yexporta­
cionesdebienesdelosEstadosmiembrosprocedendeotros
Estadosmiembrososedirigenaellos(frenteamenosdeun
40%en1958,véansecuadros26y27).Lasimportaciones y
exportaciones intracomunitarias detodoslosEstadosmiem­
brosrepresentan ,cadauna,aproximadamente un13%del
PIBdelaComunidad .TraslaadhesióndeEspañayPortugal
alaComunidad ,esaintensareddeintercambio debienesse
hareforzadoaúnmás,comoconsecuencia delasmodifica­
cionesquehanexperimentado losflujoscomerciales exterio­
resdeambospaíses.Así,enEspaña,lapartedelas
importaciones procedentes delaComunidad hapasadode
menosdeun38%(1985)amásdeun52%(1987),
aumentando ,enelmismoperíodo,demenosdeun46%a
másdeun69%enPortugal .Enloqueserefierealas
exportaciones debienes,lasexportaciones deEspañaala
Comunidad pasarondealgomásdel53%amásdel69%y
lasdePortugal,demenosdel63%al70%.Laconsecución
delmercadointerioraumentará aúnmásesainterdependen­
cia.Además,elprocesodeliberalización délosmovimientos
decapitalesqueseconjugaenparticular enelmarcodel
SME,conelmantenimiento detiposdecambiomásestables,
creaunainterdependencia aúnmásestrechaentrelos
mercadosmonetarios yfinancieros delosEstadosmiem­
bros.
Debidoalacrecienteinterdependencia delaseconomías ,los
flujosdebienesydecapitalesreaccionan másrápidamente .
Estoreducelaautonomía delosEstadosmiembros enla
aplicacióndesupolíticaeconómica .Sinembargo,esevidente
queestainterpenetración delaseconomías abrirátambién
nuevasperspectivas deaccióncomúneincrementará las
posibilidades decrecimiento delaComunidad ,siempreque
lasmedidasdepolíticaeconómica esténmejorcoordinadas .
Loséxitosdeestabilización registrados enelSMErevelan
quelasinterdependencias puedenredundarenfavordetodos
losEstadosmiembrossiemprequesecoordinen laspolíticas
monetarias .Esposible—eindispensable —perseverar en
estadirección (véaseCapítulo5.2).
Loimportante ahoraesaprovechar dichasinterdependencias
parareforzarelcrecimiento medianteunamayorcoordina­
cióndelaspolíticaspresupuestarias .Lasrestricciones ,tanto
exteriorescomopresupuestarias ,quepesananivelnacional
podríanverseatenuadas .Enunasituacióncaracterizada por
laausenciadeimpulsosexternosimportantes ,elresultadoes
unaimportante ampliación delasposibilidades deacciónde
losEstadosmiembros .Enefecto,habidacuentadela
importancia delosintercambios intracomunitarios ,los
Estadosmiembrospuedenesperarqueuncrecimiento acele­
radotenga,ensucaso,repercusiones menosgravessobresus
balanzasporcuentacorrientesiseinsertaenunenfoque
coordinado envezdeestaraislado(deacuerdoconlos
cálculosdelaOCDE,esasrepercusiones sereducirían dela
mitadadostercios).Estoesparticularmente importante para
losEstadosmiembroscuyomargendemaniobraenelplano
delapolíticaeconómica estálimitadoenfuncióndesus
cuentasexteriores ;actualmente ésteeselcaso,enparticular ,
deDinamarca yFrancia,perotambiéndeItalia,Portugaly
España,dondeelrápidocrecimiento actualpodríapeligrar ,
conlaaparicióndeundesequilibrio exterior.Porsupuesto,la
aceleración delademandainternaquedichoesfuerzollevaríaEntalescondiciones ,unaaceleración delcrecimiento soste­
nidaporlademandainternacontribuiría asimismoareducir
losdesequilibrios internacionales delasbalanzasporcuenta
corriente,situandoesteprocesoalmáximoniveldecreci­
mientomundialposible.Elresultado seríaunamayor
confianza enlaestabilidad delasrelaciones económicas y
monetarias internacionales ,locualreduciríalosobstáculos
queimpidennuevosaumentosdelainversión .Ahorabien,
paragarantizarunaevoluciónsinproblemas ,esnecesario
preservardeunmodosatisfactorio elequilibrioexternodela
Comunidad amedioplazo.Porconsiguiente ,espreciso
manteneryreforzarlacompetitividad delaComunidad .Una
mejorrentabilidad yunamayorflexibilidaddelosmercados
permitirán ademássatisfacerunapartemásimportante dela
demandainternamediantelaproducción nacional;entales
condiciones ,esposiblemanteneramedioplazoelequilibrio
externo,inclusoenuncontextodecrecimiento acelerado .

N°L394/18 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
podidoseguircolmando suretrasoentérminosdePIBjior
habitante ,peroacostadegravesdéficitexteriores .
Enlosañosochenta,enparticularenGreciayenIrlanda,la
disminución delritmodeaumentodelatasadeinversióny
unasinversiones cuyaeficaciaquedómuypordebajodela
mediacomunitaria handetenidoelprocesoderecuperación
delarentapercápita.España,sinembargo ,medianteun
importante esfuerzodeajusteinterno,haconseguido incre­
mentarlaeficaciadesusinversiones hastacolocarla enel
nivelmediodelosdemásEstadosmiembros ;hadadoalcance
aestosúltimosenloqueserefierealcrecimiento delarenta
percápita,yactualmente inclusolossupera,consiguiendo al
mismotiempopreservar suequilibrioexterno.
Parareactivarelprocesoderecuperación enunentornoque
yanoeselmismo,esprecisoquetodoslosEstadosmiembros
coordinen susesfuerzos ,conarregloaloprevistoenel
artículo130Bintroducido enelTratadodeRomaporelActa
ÚnicaEuropea .Atalfin,elcrecimiento debeacelerarseenla
Comunidad parafacilitarelprocesodeajusteyparaevitar
quelasregionesylospaísesmásdesfavorecidos sevean
obligadosaaplicarpolíticasrestrictivas debidoadesequili­
briosinternosoexternosinsostenibles .Estosóloesposiblesi
losEstadosmiembrosconunaeconomíafuerteaportanuna
contribución suficiente alcrecimiento .Sinembargo ,es
decisivoquelasregionesypaísesmásdesfavorecidos apli­
quenpolíticasquemejorenlascondiciones internasde
crecimiento ,asaber,larentabilidad ylaeficaciadesus
inversiones .Conellointensificarán suacumulación de
capital,protegerán suscuentasexteriores apesardeun
crecimiento rápidoycrearánlascondiciones necesariaspara
mayoresimportaciones decapitales .Además,estaspolíticas
debencontarconunamayorcontribución delasinstituciones
delaComunidad ,enparticular delosFondosestructurales ,
delBancoEuropeodeInversiones ydelosdemásinstrumen­
tosdefinanciación existentes ,comoyaseñalólaComisiónen
suComunicación COM(87 )100alConsejo .Siseconsigue
asíiniciarenestospaísesunprocesoderecuperación
autosostenido yduradero ,sehabráconseguido reforzarla
cohesióneconómica ysocialdelaComunidad ;además,los
paísesylasregionesaúnmenosfavorecidos aportaránuna
contribución significativa alcrecimiento delaComunidad .consigoproduciría ciertodeteriorodelascuentasexteriores
delospaísesdelaComunidad contercerospaíses.Deeste
modo,laComunidad contribuiría alrestablecimiento delos
equilibrios internacionales delasbalanzasdepagos.Ahora
bien,paraqueesteesfuerzodélugaraunaaceleración
duraderadelcrecimiento ,esprecisoqueseapoyeenuna
mejorasimultánea delascondiciones delaofertaynoponga
enpeligroniunaposiciónexteriordelospaísesparticipantes
sostenible amedioplazonilaestabilidad lograda.Un
enfoquecoordinado permitiríaaliviarlasrestricciones pre­
supuestarias queimpidenintroducirreducciones deimpues­
tosoincrementar lasinversiones públicas,debidoala
estrechainterpenetración delosflujosdebienes.Cuandoun
Estadomiembroconsigueuncrecimiento másfuerte,está
contribuyendo deformaimportante alcrecimiento delos
demásEstadosmiembros ;elreforzamiento delcrecimiento y
losingresosfiscalesadicionales derivadosdeellosonmucho
másimportantes queenelcasodeiniciativasaisladas.Deeste
modo,esmásfácilconciliarlasmedidasdepolíticapresu­
puestariayelsaneamiento presupuestario amedioplazo.
Además,uncrecimiento mássostenido endeterminados
Estadosmiembroscontribuye amejorarlasituacióndelos
quesiguenteniendogravesproblemas presupuestarios (a
títuloilustrativo véaseelcuadro29)ylespermitecontribuir ,
despuésdeciertotiempo,alprocesocomúndeaceleración
delcrecimiento .
Unenfoquecoordinado ydiferenciado delaspolíticas
presupuestarias permite,amedioplazo,mejorarlaconver­
genciadelahaciendapúblicadelosEstadosmiembros dela
Comunidad .Habidacuentadequelainterdependencia
monetaria escadavezmásestrecha,dichaconvergencia
adquieregranimportancia ,yaque,ensuausencia,los
Estadosmiembros cuyasituaciónpresupuestaria searelati­
vamentedesfavorable prodríanverseobligados aaceptar
tiposdeinterésmásaltosparaevitarlafugadecapitalesylas
presionesquetalsituaciónejerceríasobresumoneda.Ahora
bien,unostiposdeinterésmásaltosobligarían aesospaísesa
aceptarnuevosesfuerzosdeajuste;,loqueseríaperjudicial
paraelprocesodecrecimiento delaComunidad .
Unamayorconcertación delaspolíticaseconómicas anivel
nacionalycomunitario facilitaasimismolosesfuerzospara
acelerarelprocesoderecuperación delasregionesypaíses
másdesfavorecidos (Grecia,España,IrlandayPortugal).
Esteprocesoderecuperación hatenidolugarhastalosaños
setenta,enparticular enEspaña,GreciayPortugal,países
quehanpodidoaumentarsuPIBrealpercápitamuchomás
rápidamente quelosdemásEstadosmiembros (véanse
cuadro30yCapítulo2.3).EnEspañayenPortugal,dicha
evolución sehavistoasimismofavorecida portasasde
inversiónsuperiores alamediacomunitaria ,ylaeficaciade
lasinversiones sehaincrementado enloscuatropaíses.Este
procesoderecuperación hacontadoademásconlaimpor­
tanteventajadeinscribirse enunentornodegrancrecimiento
económico ,locualhapermitido adichospaísespreservarsu
equilibrioexterno .
Sinembargo ,enlasegundamitaddelosañossetenta,la
eficaciadelasinversiones dedichospaísesseredujoalnivel
mediodelosdemásEstadosmiembros (einclusoaunnivel
muyinferiorenelcasodeEspaña).Sóloincrementando
considerablemente susinversiones ,PortugaleIrlandahan3.4.Lascondiciones deléxito
Losesfuerzos delosúltimosañoshanincrementado deforma
significativa larentabilidad delasinversiones ylaflexibilidad
delosmercados enlaComunidad ,favoreciendo deeste
modouncrecimiento másrápidoyquecreamásempleo,y
preservando almismotiempolosequilibrios internosy
externos .Sinembargo ,durantelosúltimosdosaños,el
crecimiento haexperimentado unadesaceleración ,debido
sobretodoafactoresexternos ;comoconsecuencia deello,la
economía delaComunidad apenashaavanzadohaciala
consecución desuobjetivoprincipal :unareducción del
desempleo significativa yduradera .Alnopodercontarenel
futuroprevisibleconinfluencias exterioresmuypositivas ,la
Comunidad debe,aúnmásqueenelpasado,basarseensus
propiasfuerzas.

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/13
Enloqueserefierealadistribución regional,eldesempleono
sóloesmásimportante enlasregioneseconómicamente
débilesqueenlasmásavanzadas ,sinoque,además,ha
crecidoaunritmomásrápidoqueelcorrespondiente ala
mediacomunitaria .Así,en1985porejemplo,latasade
desempleo fuesuperioral20%enlas25regioneseconómi­
camentemásdébiles,frenteal6,6%enlas25regionesmás
avanzadas (véasecuadro20).Lomáspreocupante esque,de
acuerdoconlasprevisiones ,laexpansión totaldela
poblacióndelaComunidad enedaddetrabajar,esdecir6,7
millonesdepersonasdeaquía1995,procedeenmásdela
mitaddeloscasosdelasregionesmásdesfavorecidas (véase
cuadro21).
Lasdiferentes categorías delapoblación activaseven
afectadasdeunmodomuydiversoporlaselevadastasasde
desempleo .Elriesgodedesempleo esmuyaltoparalos
jóvenes,lasmujeres,lostrabajadores deedadavanzadaylos
trabajadores sincualificación .EnlaComunidad ,másdela
tercerapartedelosdesempleados sonjóvenes,aunquela
situaciónvaríamuchosegúnlospaíses.En1986,lapropor­
cióndedesempleados menoresde25añoseradel48%en
Italia,del43%enEspaña,perotansólodel23%en
Dinamarca ydel22%enlaRepúblicaFederaldeAlemania .
Sinembargo,durantelosúltimosaños,eldesempleo juvenil
enlaComunidad hadisminuido ligeramente :en1986,un
36%delosdesempleados eranmenoresde25años,frenteal
38%en1984;un22,7%delapoblaciónactivademenosde
25añosdeedad(personasconunpuestodetrabajoy
desempleados )estabaenparoen1986,frenteal23,5%en
1984.Estaevolución seexplicaporlamenorpresión
demográfica ylosnumerosos programas deluchacontrael
desempleo juvenil,incluidaslasmedidasdelFondoSocial
Europeo.Eldesempleodelasmujerestambiénconstituyeun
problemaespecíficodelmercadodetrabajo.Latasade
desempleo femeninonohadejadodecrecerdurantelos
últimosaños,hastaalcanzarun13,2%en1986(véase
cuadro18).Enabrilde1986,latasadedesempleo femenino,
evaluadadeacuerdoconlaencuestadepoblación activa
realizadaporsondeoenlaComunidad ,eraparticularmente
altaenEspaña(25,9%),enIrlanda(20,2%)yenBélgica
(16,8%).Losproblemas delmercadodetrabajoson,
además,lafuentedelpreocupante aumentodelnúmerode
desempleados delargaduración .Actualmente ,másdela
mitaddelosdesempleados seencuentran sintrabajodesde
hacemásdeunaño,segúnlaencuestaporsondeodela
poblaciónactiva.En1983,dichaproporción eradeun46%
(véasecuadro19).Estefenómeno esparticularmente notable
enBélgica,ItaliaeIrlanda,dondemásdelasdosterceras
partesdelosdesempleados seencuentran sintrabajodesde
hacemásdeunaño.EnEspañayenlosPaísesBajos,la
proporción dedesempleados delargaduraciónsuperacon
crecesel50%.Elimportante aumentodeldesempleo de
largaduraciónhaceaúnmásurgentelabúsquedadeuna
soluciónalosproblemas delmercadodetrabajo.necesidades delprocesodeajusteinternacional ,nosepuede
contarconimpulsosexternospositivos .
Cuandoseintentacuantificar lasperspectivas económicas a
medioplazoparalaComunidad apartirdeesosdatosde
base,hayquetenerpresentequelasprevisiones amedio
plazo,adiferenciadelasprevisiones acortoplazo,nopueden
interpretarse enningúncasocomounaprevisióndela
evolución económica probable .Ahorabien,siseutilizan
hipótesisplausiblesacercadelaevolucióninternacional ,de
losprincipales mecanismos dereacciónycomportamientos
económicos ydelapolíticaeconómica quedeballevarsea
cabo,dichasprevisiones puedenponerdemanifiesto las
evoluciones posibles.Enloqueserefierealosdatosque
puedenverificarse hoyporhoy(véasecuadro22),las
proyecciones amedioplazoestablecidas porlosserviciosde
laComisión desdecomienzos delosañosochentahan
abordado deunmodobastanterealistalosproblemas de
crecimiento ydedesempleo delaComunidad .Pesealéxito
relativo,esindudablequecualquiernuevaproyección plan­
teanuevasincertidumbres ,yquedeterminados fenómenos
sólopuedenseraprehendidos deunmodoimperfectoporlas
proyecciones macroeconómicas .Estoesasínosóloenloque
serefierealentornointernacional ,sinotambiénenlorelativo
alaevolucióninterna.Porejemplo,lasproyecciones macro­
económicas sólopuedentenerencuentadeformadiferida(y
quizánisiquieraasíporelmomento )lasmodificaciones
progresivas delasrelaciones económicas resultantes delos
esfuerzosrealizadosportodoslosEstadosmiembrospara
mejorarlaadaptabilidad delosmercadosoparafomentarla
consecución delmercadointerior.
Lapresenteproyección paraelaño1991sebasaenlas
siguienteshipótesis :durantelospróximosaños,elECUno
registraránuevasapreciaciones significativas conrespectoal
dólar,peroelyenmanifestará todavíaunatendenciamode­
radaalaapreciación ;elpreciodelpetróleopuedeaumentar
progresivamente durantelospróximos años,sinquese
produzcaporellounanuevacrisisdelpetróleo;lasituación
delospaísesendesarrollo seguirásiendodifícil,perosus
importaciones podríanaumentardenuevodeformaaprecia­
bleparalelamente alarecuperación delcomerciomundial.
Deunmodoglobal,bajoestashipótesis,elcomerciomundial
(volumentotaldeimportaciones ,sinincluiralaComunidad )
podríaalcanzardeaquía1990/91unatasadecrecimiento
ligeramente inferioral5%(véasecuadro23).Enloquese
refierealapolíticaeconómica enlaComunidad ,seha
supuestoquesemantendrá lalíneaactualdelapolítica
presupuestaria ,incluidaslasreducciones deimpuestospro­
gramadas enlosgrandespaísesyunaevolución algomás
dinámicadelasinversiones públicas;quelapolíticamone­
tariaseguiráorientadahacialaestabilidad ,peroofreciendo
unmargensuficienteparaelcrecimiento realyquela
evolución delossalariosrealesseguirásiendomoderada ,
aunqueconunaligeraaceleración conrespectoalperíodo
1981—1986 .
Deacuerdocondichashipótesis,laComunidad registraráen
losaños1987—1991unamediadecrecimiento deun2,5%
(véasecuadro24).Latasadeinflaciónseestabilizaría ensu
nivelactual,esdecir,enalgomásdel3%.Larentabilidad de
lasinversiones seguiríacreciendo ,peroaunritmoclaramen­
temáslentoqueduranteloscincoañosprecedentes (véase
gráfico13).Lasinversiones delasempresastendríanun2.5.Lasperspectivas económicas amedioplazodela
Comunidad
Tambiénamedioplazo,lareabsorción deldesempleo
requiereuncrecimiento másfuerteyquecreémásempleo.
Comoseseñalóanteriormente ,hayunconjuntodecondi­
cioneseconómicas internasparaunmayorcrecimiento que
yahaexperimentado unaciertamejora.Pero,debidoalas

N°L394/14 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
dinamismo algomayor,peroaúnseríaninsuficientes para
crearelnúmerodepuestosdetrabajodeseado .Elincremento
delempleo (0,7%anual)sólodaríalugaraunaligera
disminución delatasadedesempleo ,queen1991ascendería
todavíaamásdeun10%.Elsuperávitdelabalanzapor
cuentacorrientedelaComunidad sereabsorbería progresi­
vamente,locual,teniendoencuentalasnecesidades del
procesodeajusteinternacional ,seríanormal;sinembargo ,
deberíaevitarselaaparicióndelimportante déficitaque
podríadarlugarunanuevaaceleración delcrecimiento
deseadapormotivosdeempleo.Encualquiercaso,este
deteriorodelabalanzaporcuentacorriente sedebería
principalmente alaumentoesperadodelpreciodelpetróleo;
suponiendo queelpreciodelpetróleosemantuviera en1989
en18dólaresynoaumentara despuésmásquelospreciosde
lasexportaciones delospaísesindustrializados ,labalanza
porcuentacorrientedelaComunidad seguiríapresentando
en1991uncómodosuperávit .
Desdeelpuntodevistadelcrecimiento ydelempleo,esta
proyección esdecepcionante yapenassediferencia dela
proyección dereferencia establecida enelúltimoInforme
económico anual.Pero,comoyasehaseñalado,notiene
suficientemente encuentalamejoradelaadaptabilidad de
losmercados yaúnnointegralaconsecución delmercado
interior .Sisetieneencuentalaevolución anualdelas
principales variables ,resultaque,conrelaciónalaproyec­
cióndereferenciadelañopasado,ysuperadaladepresiónde
1987y1988,imputable afactoresexternos,laproyección de
esteañodesemboca enuncrecimiento unpocomásdinámico
(véasegráfico14).Laincidencia sobreeldesempleo sigue
siendoescasa,pero,altérminodelperíodoconsiderado ,se
registraciertamejoríadelempleoyunadisminución algo
máspronunciada delatasadedesempleo .Estossonlos
primerossignosdeunaligeramejoríadelasperspectivas ,
signosquenodebensobreestimarse niinterpretarse enmodo
algunocomoelanunciodeunaevoluciónprobabledela
coyuntura .Sinembargo,sisemodifican losparámetros de
lasproyecciones ,resultaquelaligeramejorasederiva
principalmente delashipótesisdereduccióndeimpuestos y
deunaumentoalgomássostenidodelainversiónpública.
Estosfactorescontribuyen asostenerlademanday,combi­
nadosconunaevolución salarialmoderada ,mejoranla
rentabilidad .Porconsiguiente ,latareaprimordial dela
políticaeconómica siguesiendoapoyaryaceleraresas
evoluciones favorables .mercadosdecambiohastaelAcuerdodelLouvredefebrero
de1987.Lasrepercusiones esperadasdeladepreciación del
dólarempezaron amanifestarse enlosflujoscomerciales
reales,perolosprogresossiguensiendoinsuficientes .Para
estabilizar eldólarhastaquesehayanconseguido progresos
verosímiles enloqueserefierealajusteinternacional ,nosólo
debehaberundiferencial detiposdeinteréspositivoentre,
porunaparte,EstadosUnidosy,porotra,JapónyEuropa,
sinoque,además,esprimordial queexistaentreestasdos
partesunadiferencia decrecimiento negativaadecuada .
Aunquelaevolución hasidofavorable aesterespecto
durante 1987,losprimerosindiciosqueseperfilanpara1988
parecenseñalarquelosdiferenciales decrecimiento ten­
deríanmásbienareducirse .Siseconfirmaran estasprevi­
siones,lacredibilidad delprocesodeajusteamedioplazo
podríaquedarenentredicho ,loquenoharíasinoaumentar
elriesgodeunanuevacaídadeldólarydeunreforzamiento
delasmedidasproteccionistas .Unosprogresos clarosy
verosímiles enlareabsorción deldéficitpresupuestario de
EstadosUnidosyunamayoraperturadelmercadojaponés
contribuirían engranmedidaaalejarelpeligro.Enla
Comunidad ,elclaroretrocesodelasexportaciones extraco­
munitarias yelconsiguiente empeoramiento delclimade
inversiónhanmermado lasesperanzas deaceleración del
crecimiento existentes elotoñopasado.Porotraparte,sólo
sehanregistrado débilesprogresosenmateriadeconvergen­
ciadelosnivelesdevidaenlaComunidad .Porelcontrario,
haproseguido laconvergencia delosprecioshaciaunnivelde
inflaciónmásbajo.Elincremento delempleoregistrado
desde1985permitióen1986,porprimeravezdesde1979,
detenerelaumentodeldesempleo .Lasreducciones dela
jornadadetrabajo,laextensióndeltrabajoatiempoparcial,
lamoderación delassubidasdelossalariosreales,lasnuevas
formasdeordenación deltiempodetrabajo,asícomootras
medidasenfavordelempleo,hanhechodelcrecimiento un
fenómeno másgenerador deempleodesdehacealgunos
años.Apesardeestosfactoresfavorables ,latasade
desempleo enlaComunidad apenasdisminuirá en1987/
1988,yaqueelritmodecrecimiento seestáhaciendomás
lento.Elaumentodeldesempleo delargaduración es
particularmente preocupante .Amedioplazo,tampocohay
queesperarunentornoeconómico internacional másdiná­
mico.EnlaComunidad ,algunosindiciospermitenentrever
unaligeramejoradelcrecimiento ydelempleoamedioplazo.
Estamejoraestáligadafundamentalmente alashipótesisde
reduccióndeimpuestos ydeaumentodelainversiónpública,
dosmedidasdesostenimiento delademandaque,unidasa
unaevolución moderada delos:salariosreales,aumentan la
rentabilidad .Peseatodo,acomienzos delosañosnoventa,la
tasadedesempleo deberíasituarsetodavíaporencima
del10%.Ladepreciación deldolarhaproseguido en1986ydurante
losdosprimerosmesesde1987.Lacalmanovolvióalos
3.LASFUERZAS INTERNAS DELCRECIMIENTO YLAINTERDEPENDECIA DELOSESTADOS
MIEMBROS
Habidacuentadelasmodificaciones delcontexto interna­
cional,laComunidad debereforzarporsímismasu
crecimiento .Nosetratasólodelamayorcontribución que
puedaaportaralrestablecimiento delosequilibrios interna­
cionalesalmáximoniveldecrecimiento posible.Uncreci­mientomásfuertetambiénesnecesarioparalaComunidad ,
antetodoparaalcanzarausobjetivosinternos:reducirel
desempleo ,aprovechar todaslasventajasderivadas dela
consecución delgranmercadointerioryreforzarsucohesión
económica ysocial.Laconsecución decadaunodeestos

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/15
objetivosinternosfundamentales exigeunmayorcrecimien­
to.Porotraparte,todoslosavancesqueserealicenhaciala
consecución deesostresfinesfacilitarán tambiénengran
medidalaconsecución delosotrosdos. *
Reforzarsucrecimiento internosignificaaplicarlaEstrategia
deCooperación paraelcrecimiento yelempleo,quehasido
adoptadaparalaComunidad porelConsejodeMinistros
conlosInformeseconómicos anuales1985—86y1986—87.
paraqueseaduraderoy,endefinitiva,paraquepueda
adquirirunadinámicaautónoma ,uncrecimiento fuertedebe
preservar yconsolidar ,encasonecesario ,loslogrosde
estabilidad internayexterna.Debebasarseenunamayor
rentabilidad yadaptabilidad delosmercados .Aesterespec­
to,lasrecomendaciones enmateriadepolíticadeoferta
recogidasenlosInformeseconómicos anualesdelosúltimos
añossiguensiendoplenamente válidas.
3.1.Elmercadointeriorylaadaptación delasestructuras
económicas ,motoresdelcrecimientoAsimismo ,laconsecución delmercadointeriorpuedetener
repercusiones positivassobrelademandaprivada:
(i)lareduccióndeloscostesunitarios,unidaaunamayor
competencia ,setraduceenpreciosmásbajosy,deeste
modo,mejoralacompetitividad .Elcomerciointraco­
munitario seveasífortalecido y,además,esposible
satisfacerunademandaextracomunitaria adicional ;
(ii)ladiversificación delosproductos dispónibles enel
granmercadointeriorrespondealasnecesidades delas
empresas ydelosconsumidores ,ytambiénpuede
generarunademandaadicional .
Enelsectorpúblico,laconsecución delmercadointerior
llevaconsigomúltiplesahorrosdecostes;porunaparte,
disminuyen losgastoscorrespondientes alcontroldelas
normativas nacionales ;porotra,mejoranlasposibilidades
deabastecimiento puestoqueloscontratospúblicosse
adjudicanenlaComunidad encondiciones delibrecompe­
tencia.Contodoello,aumentatambiénelmargenpresu­
puestariodisponible paramedidasdereforzamiento del
crecimiento ,tantoaniveldelaofertacomodela
demanda .
LaComisiónhainiciadounaseriedeestudiosconobjetode
evaluarlaincidencia cuantitativa delaconsecución del
mercadointeriorendeterminados sectores.Elimpacto
globaldeberíasersignificativo ,aunqueesdifícilcuantificarlo
conexactituddebidoalamultiplicidad defactoresquehan
detenerseencuenta.Además,elefectoglobaldependerá ,en
definitiva ,delascondiciones enquesecreeelmercado
interior .
—Unasinversiones adicionales importantes permitirían
explotarplenamente lasoportunidades generadasporla
consecución delmercadointerior.Lasempresasestarán
máspreparadas pararealizardichasinversiones enla
medidaenquetenganconciencia deencontrarse anteun
movimiento irreversible .Esasinversiones adicionales
llevanconsigounincremento delademandayrefuerzan
ladinámicadelcrecimiento .Sinembargo,paraqueexista
unaverdadera aceleración delasactividades deinversión ,
esasimismonecesarioquemejorenlasperspectivas dedar
salidaalaproducción .Larealización degrandesproyec­
tosdeinfraestructura deinteréseuropeoseinscribe
tambiénenelmarcodelaconsecución delmercado
interior,yaquedichosproyectoscontribuyen adotarala
Comunidad deredesmodernas ytransnacionales de
transporte ydetelecomunicaciones ,yasuperarla
fragmentación delasinfraestructuras nacionales .Sise
insertanenunmarcoapropiado ,unaparteimportante de
estosproyectospuedeserfinanciada concapitalespriva­
dos.
—EnlosEstadosmiembros ,esprecisoademásincrementar
laadaptabilidad delosmercados debienes,servicios,
capitalesytrabajo,yfomentarlasiniciativas delas
empresas (véaseCapítulo4.1),estocontribuye amejorar
lascondiciones delaoferta,incitaalasempresas a
reaccionar másrápidamente antelasnuevascondiciones
delmercadointerioryaceleralaexplotación delas
ventajasquesederivandeello.Losajustesestructurales
resultantes puedengenerarproblemas socialesyregiona­
les.Paranocorrerelriesgodequesecuestionen losLaconsecución deunespaciosinfronterasinterioresestimu­
laráconsiderablemente tantolaofertacomolademandadela
economía comunitaria .Lasupresión delosobstáculos
fiscalesyadministrativos ,elreconocimiento delasnormasla
aperturadeloscontratospúblicosejerceránefectosinmedia­
tosydiferidoseneltiempo.Enloqueserefierealsector
privado,laincidenciasobrelaofertadeberíatraducirsecomo
sigue:
(i)lasupresióndelasformalidades aduaneras ydelos
controlesycertificados suplementarios representa en
primerlugarahorrosdirectosdecostesparalosinter­
cambiosintracomunitarios ;
(ii)cuantomásfácilymenoscostososeaparaunaempresa
comercializar susproductos enotrosEstadosmiem­
bros,másrentableleresultaráincrementar sucapaci­
dadproductiva yproducirparaelgranmercado
interior.Estopermiteeconomías deescalasignificati­
vas;laproductividad seincrementa yloscostespor
unidadproducida disminuyen ;
(iii)debidoalamayortransparencia delmercadoparalos
bienespúblicosyprivados,lacompetencia enel
mercadointeriordelaComunidad serámásintensa.
Porconsiguiente ,lasempresasestaránmásmotivadas
paraincrementar sueficaciaymejorarlacalidaddesus
productos .Amedioplazo,elconjuntodelasestructu­
raseconómicas severáfortalecido conello;
(iv)porúltimo,elgranmercadointeriormejorasensible­
menteelmarcodeunmayoresfuerzoeuropeoen
materiadeinvestigación ydesarrollo,yaquelas
instituciones ylasempresasdequesetratepueden
accederalconjuntodelmercadocomunitario ,locual
redundará enbeneficiodelacompetitividad tecnológi­
cadelaComunidad .

N°L394/16 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
derechosfundamentales enelámbitodelaseguridad
social,delaprotección delasconquistas socialesydelas
condiciones detrabajo,problemasobreelcualelConsejo
deMinistros tambiénhallamadolaatención ensu
Resolución de22dediciembrede1986,esprecisotener
debidamente encuentaladimensiónsocialdeesosajustes
yenmarcarelprocesodeajusteestructural enunamplio
diálogosocial.Porotraparte,elreforzamiento dela
cohesióneconómica ysocialenlaComunidad (véanse
Capítulos3.3y4.3)facilitaría elajusteregional.Por
último,losproblemas socialesyregionalesaquedalugar
elprocesodeajusteestructural sólopuedencontrolarse
adecuadamente enuncontextodemayorcrecimiento
económico .Así,podránevitarsemásfácilmente los
comportamientos defensivos delosgobiernos ydelos
interlocutores sociales .
Unaimportante contribución delmercadointeriorradicaen
queincrementará laproductividad .Sinembargo,paraque
lasganancias deproductividad puedandarlugaraun
aumentodelbienestarydelempleo,elcrecimiento debeser
suficiente .Sindudaalguna,laconsecución delmercado
interiorfomentaconsiderablemente todossusefectossiva
unidaaunprocesomacroeconómico másdinámico .expectativas dedemandaylarentabilidad .Teniendo en
cuentaquelaComunidad nopuedecontarenunfuturo
previsible conningúnestímuloexternoimportante dela
demanda ,elimpulsonecesariodebeprocederdelademanda
interna,esdecirdelconsumoprivadoydelaaceleración dela
inversión .Porconsiguiente ,durantelospróximosaños,el
consumoprivadotendríaqueaumentaraproximadamente al
mismoritmoqueelPIB,locualexigeunamejoraadecuada
delarentadisponible delaseconomías domésticas .
Sinembargo,laaceleración delasinversiones exigequesu
rentabilidad sigaaumentando durantealgunosaños(véase
másadelante);porconsiguiente ,elaumentodelossalarios
realesenlaComunidad debeseguirsiendomoderado .Si
dichoaumentovaacompañado deunaexpansiónmásrápida
delempleo,larentadelaseconomías domésticas puede
registrarunaprogresión apropiada ,siemprequelapolítica
presupuestaria tambiéndesempeñe unpapelactivoenese
proceso,contribuyendo aunamejoradelascondiciones dela
ofertayaunaevoluciónadecuadadelademandamediante
deducciones fiscalesenbeneficiodelasfamiliasydelas
empresas ,asícomomedianteunincremento delasinversio­
nespúblicas .Paraevitarquelostiposdeinterésreales
experimenten unapresiónalalza,queseríadesfavorable
paralainversiónprivada,unapolíticapresupuestaria deeste
tiponodeberíaponerenpeligroelsaneamiento amedio
plazodelahaciendapública.
Graciasalosesfuerzos desaneamiento efectuados enel
pasado,algunosEstadosmiembros tienenahoralaposibili­
daddeaplicarunapolíticapresupuestaria másactiva(véase
Capítulo5.3).Dichospaísesyahanintroducido deducciones
fiscalesotienenprevistohacerlo.Amedioplazo,seperfilan
yalosefectospositivosdetalesmedidas (véaseCapítulo2.5).
Ahorabien,sielcrecimiento económico sesituaradurante
ciertotiempopordebajodelasexpectativas ,dichosproyec­
tospodríanpeligrar;ladisminución delcrecimiento va
acompañada depérdidasdeingresosparalospresupuestos
públicosydeunincremento delosgastosvinculados ala
crisis,conlaconsiguiente reducción delmargendemaniobra
presupuestaria .Porconsiguiente ,paraunapolíticadesane­
amientopresupuestario amedioplazoverosímilyrealista,
resultanecesario conservar unaflexibilidad enlamodula­
ción,tantoenlorelativoalaamplitudcomoalcalendario de
lasmedidasdereducciones fiscalesprevistas .Dichasmedidas
serántantomáseficaces,yelriesgodedesequilibrios
externosinsostenibles tantomenor,enlamedidaenquelos
Estadosmiembros quepuedandesarrollar unapolítica
presupuestaria activaprocedandeunmodocoordinado .Un
crecimiento mássostenido enlaComunidad mejoraría la
situaciónpresupuestaria delosdemásEstadosmiembros .
Estospodríanentoncescontribuirtambiénalamejoradelas
perspectivas ,sindejarporellodeconcederlamáxima
prioridad alaconsolidación presupuestaria (véaseCapítulo
3.3).
Losesfuerzos desaneamiento delosEstadosmiembros han
repercutido considerablemente sobrelainversiónpública.Su
pesoenelPIBhadisminuido encercadeunaterceraparte
desdecomienzos delosañossetenta .Unaaceleración delas
inversiones públicaseconómicamente rentablesnosólo
permitiría incrementar conmayorrapidezelpotencialde
producción delaComunidad ,sinoquetendríaasimismoun3.2.Elprocesomacroeconómico
Tambiénlapolíticamacroeconómica debecontribuir a
liberaralaComunidad delatrampadelcrecimiento lentoen
laquepolíticasycomportamientos comolosactualespueden
mantenerla atrapada,aunqueseperfilanposibilidades de
unaligeramejoraparaelfinaldeldecenio (véaseCapítulo
2.5).Dichapolíticadebeestardirigidaapromover un
crecimiento autosostenido ,másfuerteyquecreemás
empleo,sinponerenpeligrolaestabilidad internayexterna:
sóloasípodrámantenerse amedioplazoesecrecimiento más
rápido.
Porconsiguiente ,debeestablecerse unadinámicaequilibrada
enlaComunidad entrelainversiónyelconsumoprivado .De
1960a1973,lainversiónprivadacrecióenlaComunidad
algomásrápidamente queelconsumoprivado,deformaque
elpesodelainversiónprivadaenelPIBaumentó ;de1973a
1985,laevolución fuecompletamente diferente :elcreci­
mientodelainversiónexperimentó unadesaceleración aún
mayorqueeldelPIB,queseredujoenmásdelamitad(véase
cuadro25).Parasuplirlafaltadeinversiones queseha
acumulado desdehacemásdediezañosylaactualinsufi­
cienciadepuestosdetrabajo,paraevitarqueaparezcan enel
futuroestrangulamientos delacapacidadproductiva ,ypara
acelerarlaevolución estructural ylamodernización del
capitalproductivo ,lainversiónprivadadeberáaumentar
durantelospróximosañosaunritmomuysuperioraldel
PIB.Teniendoencuentaquecadaunidadproducida requiere
hoy,portérminomedio,máscapitalqueenelpasado,el
volumendeinversiónnecesarioparalaexpansión dela
producción ydelempleoesahoramuchomásimportante que
enlosañossesenta(véasecuadro25).Porconsiguiente ,es
precisoqueelpesodelainversiónenelPIBaumentedurante
losprójimosaños.
Sóloseráposibleconseguirlo simejoransimultáneamente
dosdeterminantes fundamentales delainversiónprivada :las

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/19
Enestenuevoentorno,laaplicación delaEstrategia de
Cooperación tendráqueexplotarmejorlasventajasdela
dimensión comunitaria :conseguir elmercadointerior,ace­
lerarelprocesomacroeconómico paralograruncrecimiento
estableymáselevadoyaprovechar lasinterdependencias
entrelosEstadosmiembros .Atalfin,sonindispensables :
unacooperación aúnmásestrechaentrelosEstadosmiem­
brosenelámbitodelapolíticamonetaria ypresupuestaria ,
asícomoeldesarrollo delaspolíticascomunitarias (véanse
Capítulos4y5).Además,laComunidad debecontribuir a
reforzarconstantemente lacooperación internacional ,afin
depromover ,deacuerdoconlasotrasgrandeszonas
económicas ,lareabsorción delosdesequilibrios internacio­
nalesylaestabilización delostiposdecambio,ydealejarlas
amenazasproteccionistas (véaseCapitulo2.2).
Elreforzamiento deldiálogosocialanivelnacionaly
comunitario siguesiendodecisivoparaampliarelconsenso
sobreloscambiosdeactitudylasmedidasdepolítica
económica necesariasparaeléxitodelaestrategiacomuni­
taria(véase,porejemplo,elInformeeconómico anual
1986—87,Capítulos4—6).Anivelcomunitario ,sehan
realizadoprogresosimportantes quesehantraducido ,en
particular ,endosdictámenes conjuntosdelosinterlocutores
sociales;uno,sobrelasopcionesfundamentales dela
estrategiacomunitaria (6denoviembre de1986),yelotro,
sobrelaformación ylamotivación ,asícomolainformación
ylaconsultaalosasalariados cuandosevayanaintroducir
nuevastecnologías enlaempresa(6demarzode1987;véase
asimismoCapítulo4.2).Alentadaporestoséxitos,la
Comisiónproseguirá susesfuerzosparadesarrollar anivel
europeoeldiálogoconlosinterlocutores sociales—yentre
éstos—sobretodoslosdemásaspectosdelaestrategia
comunitaria ;estoseajustaasimismoalartículo118Bdel
Tratado,modificado en1987porelActaÚnicaEuropea.
Perolavoluntaddecooperación manifestada porlosinter­
locutoressocialesanivelcomunitario debeutilizarsetambién
deformamásadecuada anivelnacional .
Así,pues,losobjetivosquelaComunidad sehafijadoensu
Estrategia deCooperación paraelcrecimiento yelempleo
siguenteniendovigenciay,conalgúnretraso,siguensiendo
realizables apesardelentornoexterior .Durantelospróximosaños,laComunidad debeacelerarsu
crecimiento ,preservando siemprelaestabilidad lograda,no
sóloparacontribuiralprocesodeajustéinternacional aun
niveldecrecimiento lomásaltoposible,sinotambiénpara
alcanzarsuspropiosobjetivos:lareduccióndeldesempleo ,el
plenoaprovechamiento detodaslasventajasdelgran
mercadointerioryelreforzamiento desucohesióneconó­
micaysocial.Alnopoderesperarimpulsosfuertesproce­
dentesdelexterior,debecontarenmayormedidaconsus
propiasfuerzas.Laconsecución delmercadointeriorestimu­
laráconsiderablemente sucrecimiento haciendo másrenta­
blelaproducción comunitaria ypermitiendo satisfaceruna
demanda adicional dentrodelaComunidad yenlos
mercadosexteriores .Sinembargo,paraexplotarplenamente
todoelpotencialdelmercadointeriorenloqueserefiereal
crecimiento yalempleo,lapolíticamacroeconómico debe
contribuir asimismoauncrecimiento ,autosostenido ymás
rápido,velandosinembargopornocomprometer laestabi­
lizacióninternayexterna.Aesterespecto,esnecesarioquela
inversiónprivadaregistreunaumentonetamentesuperioral
delPIB.Aligualquelaconsecución deunincremento
moderado delossalariosreales,lasreducciones deimpuestos
yelincremento delasinversiones públicaspodríancontribuir
aunreforzamiento delascondiciones delaofertayala
mejoranecesariadelasperspectivas dedemanda .Porotra
parte,laconsecución deunapolíticamonetariacentradaen
laestabilidad facilitaunanuevareducción delostiposde
interésalargoplazo,quetambiénesfavorableparala
inversión,y,sobretodo,alivialaspresionesquepesansobre
lospresupuestos públicos.Además,unamayorcoordinación
delaspolíticaspresupuestarias entrelosEstadosmiembros
mitigalasrestricciones externasypresupuestarias queredu­
cenconsiderablemente losmárgenesdemaniobra dedeter­
minadosEstadosmiembros .Porúltimo,seránnecesarios
esfuerzoscoordinados detodoslosEstadosmiembrosdela
Comunidad parareiniciarunprocesodinámicoderecupera­
cióndelasregionesypaísesmásdesfavorecidos .Enlas
nuevascircunstancias ,laaplicación delaEstrategia de
Cooperación paraelcrecimiento exigepuesunaprovecha­
mientomáscorrectodeladimensión comunitaria ,locual
requiereunacooperación másestrechaentrelosEstados
miembros ,eldesarrollo delaspolíticascomunitarias yun
ampliodiálogosocialaescalanacionalycomunitaria .
4.POLITICAS ESTRUCTURALES COMUNITARIAS YNACIONALES
ajustealasmodalidades delLibroBlanco(*)delaComisión
dejuniode1985.ElConsejoinvitóalosConsejosde
Ministros competentes aqueexplotaran plenamente las
mejorasdelprocesodedecisiónresultantes delaentradaen4.1.Lamejoradelaadaptabilidad delosmercados
4.1.1.Aniveleuropeo,laconsecución delmercado
interiorconstituye elcentrodelosesfuerzosdemejoradel
funcionamiento delosmercados .ElConsejoEuropeode
Bruselasde29y30dejuniode1987loconfirmó,einsistióen
laimportancia dequelaconsecución delmercadointeriorse(>)VéaseLaconsecución delmercadointerior.LibroBlancodela
ComisiónparaelConsejo.Documento delaComisión CE,
Luxemburgo 1985.

N°L394/20 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
vigordelActaÚnicaEuropea .Envirtuddelasnuevas
disposiciones delTratado (enparticular ,elartículo100A)
introducidas porelActaÚnicaEuropea,aproximadamente
dosterciosdelprograma delLibroBlancopodríanser
adoptadospormayoríacualificada delConsejo,encoopera­
ciónconelParlamento Europeo .Únicamente lasdisposicio­
nesfiscales,lasrelativasalalibrecirculación depersonasy
lasrelativasalosderechoseinteresesdelostrabajadores
asalariados estánexcluidas delasnuevasnormas .Yaen
mayode1986y1987,ensendosinformesanualessobrela
consecución delosobjetivosdelLibroBlanco[COM(86 )
300,COM(87)203],laComisiónpresentólosprogresos
realizadosconrelaciónalasnumerosas propuestas específi­
casexistentes .Ensuspropuestas decomienzos deagostode
1987[COM(87 )320—328],laComisión abordóotro
ámbitoimportante paralasupresióndeloscontrolesenlas
fronteras :laaproximación delostiposylaarmonización de
laestructura delosimpuestos indirectos .
4.1.2.Ademásdelaconsecución delmercadointerior,el
objetivodeunamayoradaptabilidad delosmercadossigue
siendoválidoparalapolíticaeconómica delaComunidad .
YaensuInformeeconómico anualde1985/86i1),la
Comisión destacólanecesidad dereforzarlasmedidas
dirigidasaincrementar laflexibilidad delosmercados en
general,ynosólodelmercadodetrabajo.Además,subrayó
queelobjetivodeunamayorflexibilidad noconsisteen
ponerenentredicho lasconquistas sociales,sinoenla
creacióndeempleo.Estaeslarazónporlacualhayque
compaginar ,enlamedidadeloposible,laeficaciaeconó­
micaconlaprotección yelreforzamiento delasconquistas
socialesfundamentales .EnelInformeeconómico anual
1986—87(2),laComisión esbozónumerosas medidasdiri­
gidasamejorarlaflexibilidad delosmercados ,algunasdelas
cualessesitúanenlaópticadelapolíticadelmercado
interior .
Esconveniente mencionar ademáslasmedidasdelaComu­
nidadenelámbitodelaaproximación delaslegislaciones y
delaprotección delosconsumidores que,enelfondo,están
dirigidasaincrementar laflexibilidad delosmercados de
bienesyserviciosdándolesunamayortransparencia .Aeste
respecto,esprecisocitarenprimerlugarlaDirectivade1979
relativaalaindicación delospreciosdelosproductos
alimentarios y,cuandosetratedeproductospresentados en
unenvasenormalizado ,laindicación delpreciounitario.
Paralosdemásbienesdeconsumo,estánpendientes enel
Consejodesde1983propuestas análogas .Lainformación
relativaalascaracterísticas delosproductos tambiénseha
mejorado yarmonizado enlaComunidad .Esconveniente
mencionar aesterespectolasdisposiciones enmateriade
etiquetado delosproductos alimentarios odenormasde
presentación ydistribución desustancias peligrosas .Para
estascategorías deproductos ,debeinformarse alconsumi­
dordelacomposición odelascaracterísticas especialesdelos
productospresentados conarregloadisposiciones uniformes
paraelconjuntodelmercadoeuropeo .Unaarmonización de
lasnormasdedescripción paraotrascategorías deproduc­tos,conarreglo,porejemplo,alapropuesta relativaalos
preparados peligrosos ,contribuiría engranmedidaamejo­
rarlatransparencia delmercadoenlaComunidad .
4.1.3.Todaunaseriedeaccionesdirigidasamejorarla
adaptabilidad delosmercadosmedianteladesregulación yla
liberalización delaccesoadichosmercados serefierealas
pequeñas ymedianas empresas (PYMES).Enefecto,de
acuerdocontodoslosdatosdisponibles ,laspequeñas y
medianasempresashanconstituido laprincipalfuentede
creacióndenuevospuestosdetrabajo,enparticularenlos
sectoresdealtatecnología .Sehanestablecido dosvíasde
acciónparafomentar eldesarrollo delaspequeñas y
medianasempresas .Porunaparte,sehanadoptadomedidas
dirigidasamejorarlaflexibilidad delmercadoyafomentarla
adaptabilidad delasempresas .Dichasmedidascomprenden
disposiciones destinadas areducirlacargaquelasregulacio­
nescomunitarias podríanocasionar alasémpresas ;asíha
ocurridoenelcasodelasdisposiciones fiscalesydelderecho
desociedades aplicablesalaspequeñasempresas ,propuestas
porlaComisión .EsteesuncampoenelquevariosEstados
miembros seesfuerzantambiénparafacilitarlacreaciónde
empresas .Porotraparte,conobjetodepromover los
intercambios ylacooperación delasempresasmásalládelas
fronterasnacionales ,determinadas accionessehandirigidoa
mejorarlainformación delasempresasenlorelativoalas
políticasnacionales ydelaComunidad Europea,Dichas
medidasestánprevistasporelProgramadeAcciónparalas
pequeñasymedianasempresasaprobadoporelConsejoen
noviembre de1986.
4.1.4.Laadaptabilidad delmercadodetrabajosigue
siendounapreocupación fundamental paralaaplicación de
laspolíticasnacionales deempleoyparalanegociación
colectiva .Ensucomunicación relativaalaadaptación
internayexternadelaempresaconrelaciónalempleo(3),la
Comisiónpasarevistaalaevoluciónrecienteregistrada en
losEstadosmiembrosenelplanolegislativo yenelámbitode
losconvenios colectivos ..
Dichoestudiorevelaquetantolosgobiernos comolos
interlocutores socialescentransusesfuerzosenunaadapta­
cióncualitativa delamanodeobra:paraconseguiruna
introducción ydifusiónsatisfactoria delasnuevastecno­
logías,escadavezmásimportante quelasempresas
dispongan deunamanodeobracapacitada ymóvil,quesea
capazdeadaptarse aloscambiosdelosmercadosmundiales .
Sehaacordadolarealización deprogramas decalificación o
deformación profesional conunabasebilateralotrilate­
ral.
Sectorescadavezmásamplioscoincidenenquelamotiva­
ciónylaadaptabilidad delamanodeobraseríanmayoressi
losasalariados estuvieranimplicados yasociados ,atravésde
lainformación ylaconsulta,enlasdecisiones degestión,en
particularcuandoéstastienenrepercusiones sobreelempleo.
Hahabidounamplioconsensosobreestostemasentrelos
interlocutores socialesenelmarcodeldiálogosocialquese
hadesarrollado anivelcomunitario (véaseCapítulo3.4).
Laordenación deltiempodetrabajoylaflexibilidad dela
duracióndeutilización delascapacidades productivas siguen(J)Véase«Informeeconómico anual1985—86»,enEconomía
european°26,noviembre 1985,Bruselas,p.10,42ysiguien­
tes.
(2)Véase«Informeeconómico anual1986—87»,enEconomía
european°30,noviembre 1986,Bruselas,p.63ysiguientes . 3COM87229

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/21
otraparte,lamayoríadelosEstadosmiembroshancreado
posibilidades deempleotemporal,especialmente destinadas
alosjóvenesqueiniciansuvidaprofesional ,enlosservicios
públicososociales.Estasmedidasdirectasenfavordel
empleoafectanactualmente aunnúmeroconsiderable de
asalariados (véaserecuadro «Crecimiento yempleo»).
Porúltimo,numerosos gobiernos seesfuerzanpormejorarel
conjuntodelasiniciativas personales delosdesempleados .
Losdesempleados queseconvierten entrabajadores inde­
pendientes oquequierencrearunaempresa,puedencontar
nosóloconayudasestatalesenformadeasesoramiento y
formación ,sinotambiénconunaayudapúblicaquepermite
reducirelriesgofinanciero (confrecuencia enlugardelas
prestaciones enconceptodesegurodedesempleo ,yaveces
combinadas conéste).siendoobjetodenegociaciones .Así,enDinamarca yenla
RepúblicaFederaldeAlemania ,sehanfirmadoconvenios de
largaduraciónenelsectormetalúrgico .Dichosconvenios
prevénunareducciónflexibledelajornadadetrabajo,con
compensación salarial,demodoquesellegueaunajornada
semanalde37horas,deaquía1990ya1989,respectiva­
mente.EnFrancia,enjuniode1987,sepromulgóunanueva
Leysobreordenación deltiempodetrabajoysobreeltrabajo
nocturnodelasmujeresenlaindustria,queamplíalas
posibilidades deordenación flexibledeltrabajo.EnBélgica,
enabrilde1986,seconcluyóunconveniointerprofesional
relativoaordenación deltiempodetrabajoenlasempresas,
conexcepción delsectordeladistribución ,enelConsejo
nacionaldeltrabajo,quefueratificadoporunaLeyenjulio
de1987.
Haytodaunaseriedemedidasencaminadas acombatirlas
altastasasdedesempleo ,asícomoaincluirelaspectosocial
enlasadaptaciones estructurales enlasregionesolossectores
industriales (carbón,acero,astilleros )cuyanecesidad de
ajusteesparticularmente elevadaydecisivaparaelmercado
deempleo.Esmuyfrecuentequeelobjetivodedichas
medidasseaunamayorcalificación oreadaptación
profesional delaspersonasdequesetrate.LaComunidad
contribuye aelloatravésdesusfondossocialesydelosgastos
decaráctersocialdelpresupuesto CECA.Otroaspecto
importante sonlasayudasalacreacióndeempleo,especial­
menteenlaszonasenqueseconcentran lasindustrias del
aceroydelcarbón,asícomoenlosastilleros .Enestesector,
laComunidad aportaunacontribución atravésdelosfondos
regionales ydesusinstrumentos financieros .
Enalgunospaíses,lasformasdetrabajodenominadas
«atípicas»,enparticular eltrabajoatiempoparcial,los
contratosdeduracióndeterminada ,eltrabajotemporal,han
experimentado unaconsiderable expansión durantelos
últimosaños;serefierenenparticular alacontratación de
nuevosasalariados .Confrecuencia ,talevolución sehavisto
facilitadaporunamodificación delasleyesydelas
disposiciones administrativas .
Sehanrealizadoasimismodeterminados esfuerzospara
adaptardeunmodomásflexibleloscostesdemanodeobraa
lasnuevascondiciones delosmercados .Sehanprevisto—o
sehanintroducido —medidasdeparticipación enlos
beneficios enBélgica,Dinamarca yelReinoUnido;en
Alemania yFrancia,sehanampliado lossistemasde
participación enelcapitalyexistentes .
Lasmedidasdirigidasaunamayoradaptabilidad delamano
deobralaempresasehancompletado conpolíticasde
empleoespecíficas delosEstadosmiembros .Sehahecho
hincapiésobretodoenlasmedidasquefacilitanlareinser­
cióndelosdesempleados delargaduración(*).Prosiguiendo
consusesfuerzosenelámbitodelaformación ydela
calificación profesional ,variosEstadosmiembrosintentan
mejorarlasoportunidades decontratación delosdesemple­
adosdelargaduraciónmedianteprogramas demotivación y
deperfeccionamiento profesional ,asícomomediante
estímulosfinancieros específicos (porejemplo,suspensión
temporaldelascontribuciones socialesenBélgica,Franciae
Irlanda,ayudasalacontratación enlosPaísesBajos,
contribución temporalalossalariosenelReinoUnido).Por4.2.Competitividad ,investigación ydesarrollo ,industriay
servicios
Desdehacemásdediezaños,todaunaseriedeindicadores
vienenrecogiendo lasdificultades demuchasindustrias
europeasparahacerfrentealacompetencia delosprincipales
paísesindustrializados .Así,duranteelperíodocomprendido
entre1979y1985,lapartecorrespondiente alasexporta­
cionescomunitarias deproductosindustriales (excluidoslos
intercambios intracomunitarios )eneltotaldelasexporta­
cionesdelospaísesdelaOCDEdisminuyó en1,4puntos
aproximadamente ,yencercadeldobledesde1963.De1979
a1985,lacuotademercadodeEstadosUnidosaumentó0,7
puntos,ladeJapónmásde5puntos(véasecuadro31).
Aunqueesciertoquelapérdidadecuotasdemercado,hoyy
enelfuturo,esunfenómeno enciertomodoligadoal
indispensable ajustedelossaldoscomerciales anivelmun­
dial,noporellodejadeserpreocupante quelaspérdidasdela
Comunidad seconcentren ensectoresindustriales enlosque
lademandaexperimenta unaconsiderable expansión (por
ejemplo,componentes eléctricosyelectrónicos ,informática
yofimática :-2,5puntosde1979a1985).Endichos
sectores,EstadosUnidoshaconseguido aumentar sucuota
demercadoen1,2puntos,yJapónenmásde7puntos.La
Comunidad ,porelcontrario ,haincrementado suscuotasde
mercadofundamentalmente enlossectoresdedébilexpan­
sióndelademanda (porejemplo,+1,9puntosparael
mineraldehierroyacero,textilymateriales deconstruc­
ción).
Undesglosesectorialmáspreciso(véasecuadro32)revela
que,desde1979,laComunidad haconseguido ganarcuotas,
demercadofundamentalmente enlossectoresdetransfor­
macióndelamadera,deproducción ytransformación de
productosalimentarios ,delostextilesydelaconfección ,así
comoeneldelpapel.Sindudaalguna,tambiénEstados
Unidoshasufridounretrocesoenlamayoríadelosmercados
industriales ,perohaprogresado enproductos importantes ,
comolosdelaindustriaofimáticayeléctrica .Enloquese
refierealaindustriajaponesa,sucuotademercadoaumentó
entodaslasramas,exceptolaindustriaalimentaria ,enel
período1979—85.
Convieneseñalarque,de1979a1985,laspérdidasdecuotas
demercadodelaindustriaeuropeaenlosmercadoscomu­
nitariosseredujeron enaproximadamente lamitadalas(!)Paraunadescripción másdetallada,véaseelMemorándum dela
Comisiónsobrelaluchacontraeldesempleo delargaduración
[COM(87 )231].

N°L394/22 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
registradas enlosmercadosexteriores (véasegráfico14)y
que*desde1963,esascuotasapenashanvariado.El
comerciointracomunitario haejercidounclaroefectoesta­
bilizadorsobrelaevolucióndelascuotasdemercadoparalos
productos industriales .Porsusefectospositivossobrela
competitividad ,laconsecución delmercadointeriordebería
aportarademásunsosténadicionalmuysignificativo en
dichocampo.
Seobservaasimismo unaevolución estructural desfavorable
paralasinversiones (véasecuadro33),sobretodolasdel
período1979—82,quesecaracterizó porlacaídadela
inversiónenlossectoresdegranexpansión delademanda .
Sinembargo ,conlarecuperación generaldelainversión
registrada desde1983,lasinversiones endichossectores
experimentaron ,almenoshasta1985,unaexpansión supe­
rioralamedia,locualindicaunfenómeno derecuperación
conrelaciónaloscompetidores detercerospaíses.Porotra
parte,estocontribuyó sindudaalgunaaque,entre1982y
1985,sedetuvieraprácticamente porcompletoelretroceso
delempleoenlossectoresdegrandemanda (véasecuadro
34).
Paraapreciarestaevolucióndelascuotasdemercado,dela
inversiónydelempleo,esnecesarioconsiderar laestructura
delostiposdecambioentrepaísesindustrializados ,en
particular elalzadeldólarquetuvolugardurantelaprimera
mitaddelosañosochentaysudepreciación desdemayode
1985.Sinembargo ,nosedebeatribuiraesasvariaciones de
lostiposdecambio,considerándolas deformaaislada,un
pesodecisivoenlaevolucióndelosdistintoscomponentes de
lascuotasdemercado .Porejemplo,elretrocesoenlos
mercadosdedemandafuerteomediatuvolugardurantela
fasededepreciación delECU,entre1981y1984(véase
cuadro .31).Sólolossectoresdedemandadébilexperimen­
taronunaumento .Laapreciación deldólarduranteel
período1981—84notuvoprácticamente incidencia enlos
sectoresdegrandemandaparaEstadosUnidos.Encambio,
susefectossonvisiblesparalosproductos delossectorescon
demandamediaodébil.Estoconfirma elhechodequelos
factorestecnológicos yorganizativos tienenunainfluencia
determinante precisamente enlossectoresenquelademanda
esdinámica .
Enloqueserefierealasprioridades demagnitudquehan
caracterizado suevolución desde1985,elECU,consideran­
dosuvalormedioduranteelaño,seaprecióenaproxima­
damenteun50%enrelaciónconeldólarentre1985y1987.
Durantedichoperíodo,eltipodecambioefectivonominalde
lasmonedasdelaCEdelosdoce(mediaponderada con
relaciónalasmonedasdelosnueveprincipales paísesconlos
queexistenrelacionescomerciales )alimentóenun20%.
Teniendoencuentaque,paraelconjuntodelaComunidad ,
yenrelaciónconlosdemáspaísesindustrializados ,loscostes
salarialesunitariosrelativos ,enmonedanacional,práctica­
mentenosemodificaron ,laapreciación deltipodecambio
efectivoharepercutido enteramente sobrelacompetitividad :
así,lacompetitividad delaComunidad ,medidaporlos
costes,sedeterioróenaproximadamente un20%bajoel
efectodelaapreciación delECU.Estehechotambiénaboga
porunaevoluciónmoderada deloscostesenlaComunidad ,
enparticular deloscostessalariales .Pero,habidacuentade
laamplituddelasmodificaciones quehantenidolugar,nocabeplantearselaposibilidad decompensar sóloporestavía
eldeteriorodelacompetitividad entérminosdecostes.
Enestasituación ,esaúnmásimportante orientarlas
prioridades hacialamejoradelacompetitividad tecnológica
delosmétodosdeproducción ydelosproductos .Esloque
debededucirse delaspérdidasdecuotasdemercado
extracomunitario quetuvieronlugarentre1979y1985en
lossectoresindustriales clave,independientemente dela
evolucióndelostiposdecambio:(compárense loscuadros31
y32,porejemplo,conmaterialeléctrico :-10,5puntos,
materialdetransporte :-11,4puntos,máquinasdeoficina:
-6,3puntosdepérdidasdecuotasdemercado).Porel
contrario ,eléxitodelasimportaciones japonesasenelsector
delaelectrónica ydelaconstrucción deautomóviles muestra
todalaimportancia deutilizartecnologías devanguardia en
laindustriatradicional .Enestecontexto,sinembargo ,cabe
destacarqueimportantes ramasdelaindustriaeuropea
(textil,máquinasherramienta ytambiénelautomóvil )han
experimentado unarecuperación desusituaciónmediante
unaracionalización delaproducción ymedianteinnovacio­
nesdeproductos ymétodosdeproducción .
Paramejorarlacompetitividad delastecnologiás ,laComu­
nidadrealizóimportantes esfuerzos depromoción dela
innovación industrial enformadereagrupación yreforza­
mientodelosprogramas deinvestigación ydesarrollo ,
dirigidosacolmarlosretrasostecnológicos .Auncuandola
Comunidad ensuconjuntodisponedeunascapacidades y
unospresupuestos deinvestigación comparables alosde
EstadosUnidos,esindudable queEuropasehavistohasta
ahoradesfavorecida porlainsuficiente cooperación delas
empresaseuropeasenelámbitodelainvestigación yporla
dispersión delosesfuerzosentrelosEstadosmiembros .En
efecto,elconjuntodelosgastosrelativosa«investigación y
desarrollo »aescalacomunitaria (investigación gestionada
porlaComunidad ,EUREKA ,ESA,etc.)representa entreun
5yun6%deltotaldelosfondospúblicosdestinados ala
investigación enlaComunidad .Lapartida«cooperación en
materiadeinvestigación »delpresupuesto delaComunidad
representa tansóloel2,8%deesetotal.Elprogramamarco
deinvestigación paraelperíodo1987—91,adoptado en
septiembre de1987,introducirá sinembargounanueva
dimensión enestesector.Aesterespecto,esconveniente
citar,enelámbitodelastecnologías avanzadas ,losprogra­
masESPRIT (tecnologías delainformación ),RACE(teleco­
municaciones ),BRITE(introducción delastecnologías de
vanguardia enlasindustriastradicionales ),EURAM (mate­
rialesavanzados )ylosprogramas debiotecnología .
Losprogramas deinvestigación comunitaria sólosonun
importante eslabóndeunaestrategiaindustrialglobalque
abarcalosaspectosnacionales einternacionales delas
tecnologías .Así,losprogramas deinvestigación estándiri­
gidosacrearlabasenecesariaparalaformulación de
propuestas enelámbitodelasnormasinternacionales ,así
comoafomentarlacooperación industrial enlasetapas
posteriores alainvestigación .Almismotiempo,lacoopera­
cióndedeterminadas empresaseuropeasenmateriade
investigación fomentatambiénunamayorcooperación en
otrosámbitos .
Paragarantizar quelainvestigación tengaunaverdadera
incidencia enlacompetitividad yquesedivulgueenlos

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/23
fomentarlosflujosespontáneos decapitales,haciendo
hincapiéenlacreacióndeinstrumentos comunitarios que
permitanalmercadoofrecernuevosproductos financieros
quecombinencapitalescomunitarios yprivados.Loscapi­
talesquesereúnandeestemodoserviríanantetodopara
financiarproyectos quetenganuninterésespecialparala
Comunidad .medioscientíficos eindustriales ,laComisiónacabadeiniciar
unprograma comunitario deeducación yformación en
nuevastecnologías (COMETT )queprevé,aescalaeuropea,
diversosprocedimientos decolaboración entrecentrosde
enseñanza yempresas .
Cuantomáscompetitiva sealaindustriadelaComunidad en
loqueserefierealoscostesyalatecnología ,másdinámica
podráserlaexpansión delsectordeservicios .Laexperiencia
deEuropadesdeelcomienzodelosañossetentamuestraque
elcrecimiento delosservicioscomerciales ,sectoresclave
paralacreacióndeempleo,estáparcialmente determinado
porlademandaprocedente delaindustria .Porconsiguiente ,
unsectordeserviciosenplenoaugeconstituye ,enparticular
desdeelpuntodevistadelempleo,elcomplemento indis­
pensabledeunaindustriamuyproductiva ycompetitiva a
escalainternacional .Atalfin,losserviciosdeinformación y
decomunicación revistenunaimportancia especial.La
ComisiónacabadepublicarunLibroVerdesobreelfuturo
marcoeconómico yreglamentario delastelecomunicaciones
enEuropa,queestudialasmedidasnecesariasparacrearun
verdaderomercadointeriorparalosserviciosavanzados de
lacomunicación .Lasmedidaspropuestas podrántenerefectoscuantitativos
notables .Mediante elreforzamiento delosFondosEstruc­
turalesyeldesarrollo paralelodelosinstrumentos de
préstamo ,dichosrecursosrepresentarán afinalesdelosaños
noventa,enalgunospaísesdesfavorecidos comoGrecia,
IrlandayPortugal,algomásdel4%delPIB(frenteal
porcentaje actual,ligeramente superioral2%).Paraobtener
elefectoesperadosobreelcrecimiento ,esfundamental que
losmárgenes financieros asíliberados seutilicenpara
incrementar lainversión .
Parahacerfrentealasimportantes tareasqueleimponeel
ActaÚnicaEuropea,enparticularlareformadelosFondos
Estructurales ,esnecesarioquelaComunidad cuenteconuna
ampliación desumargendemaniobrapresupuestario .Ensus
informestitulados «LlevarabuentérminoelActaÚnica
Europea»[COM(87 )100]y«Lafinanciación delpresupues­
tocomunitario »[COM(87 )101],laComisiónhapresentado
orientaciones paralapolíticapresupuestaria futura.Enlo
queserefierealosgastos,loselementos quefigurana
continuación tienenunaimportancia especialparaelde­
sarrollodelaspolíticasestructurales dela.Comunidad .El
crecimiento delosgastosdelFEOGA-Garantía debería
seguirsiendolimitadoenelmarcodeladisciplinapresupues­
taria;lapartededichosgastosenelpresupuesto debería
alcanzaralgomásdel50%en1992,frenteamásdel60%
actual;estadisminución delritmodeaumentodelosgastos
degarantíapermitiráduplicarentérminosrealesloscom­
promisoscorrespondientes alosFondosEstructurales de
aquía1992;además,losgastosrelativosainvestigación
durantelarealización delprograma marco1987/91
deberíanascenderaun3%delpresupuesto ,frenteal2,5%
actual.Enloqueserefierealosingresos,ladefinicióndeun
límitemáximoparalosrecursospropiosigualaun1,4%del
PNBdelaComunidad garantizaría unamayorseguridad
presupuestaria ;laComisiónhapropuestounafinanciación
complementaria ,quetengamásencuentalacapacidad de
contribución delosEstadosmiembros ;paralelamente ,una
mayordisciplinapresupuestaria deberíaasimismomejorarla
gestióndelpresupuesto .
Laconsecución delmercadointeriordebepermitirunamejor
asignación delosrecursosy,deestemodo,contribuiraun
mayorcrecimiento ,fomentando almismotiempolainver­
sión.Sinembargo,esnecesarioquelosagenteseconómicos
percibanrápidamente lairreversibilidad delproyectopara
quesepreparenparaloscambiosyparaactuarcon
conocimiento decausa.Estorequierequeserespeteel
calendario fijadoenelLibroBlancoyquesecompensen lo
antesposiblelosretrasosquesehayanproducido ensu
aplicación .Deberíanfacilitarse lasreestructuraciones econó­
micasnecesarias medianteunamayoradaptabilidad delos
mercados,antetododelmercadodetrabajo,medianteuna
formación profesional másintensa.Unaseriedeindicadores4.3.Accionesparaunamayorcohesióneconómica y
social
Conarregloalartículo130AdelActaÚnicaEuropea,la
Comunidad deberádesarrollar yproseguirsuacciónenca­
minadaareforzarsucohesióneconómica ysocialpara
promover undesarrollo comunitario globalarmónico .La
Comunidad sehafijadoenparticularcomoobjetivoreducir
lasdiferencias entrelasdistintasregionesyelretrasodelas
regionesmásdesfavorecidas .MediantesusFondosEstruc­
turales,susinstrumentos financieros ylasactividades del
BEI,laComunidad tieneunimportante papelquedesempe­
ñaralladodelosesfuerzosrealizadosporlospropiosEstados
miembrosparaconducirycoordinarsuspolíticasdirigidasa
alcanzarlosobjetivosdelartículo130A(véaseCapítulo
3.3).
Yaenelmesdefebrerodelpresenteaño,laComisiónhabía
propuestoorientaciones políticasparalafuturaorganización
delosFondosEstructurales ,estableciendo paradichos
Fondoscincoobjetivos [COM(87 )100].Dosdeesosobjeti­
vosseenmarcanenlapolíticaregional,asaber,elcrecimien­
toylaadaptación delaseconomías regionales sujetasa
retrasosestructurales ,asícomolareconversión delas
regionesindustriales endeclive.Tresdeesosobjetivostienen
uncaráctermásbienhorizontal :laluchacontraeldesempleo
delargaduración,lapromoción delainserciónprofesional
delosjóvenesylaadaptación aceleradadelasestructuras de
producción agrarias.LaComisión hapropuesto además
duplicarentérminosreales,deaquía1992,losrecursos
presupuestarios disponibles delosFondosEstructurales para
alcanzaresoscincoobjetivos,yasignarlosprioritariamente ,
encombinación conlosinstrumentos financieros ,alas
regionesdesfavorecidas .Tomandocomobasedichasorien­
taciones,presentóunapropuestadeReglamento alConsejo
el30dejuliode1987[COM(87 )376].
Ademásdelreforzamiento delosFondosEstructurales ,la
Comisión centrarásusesfuerzos eneldesarrollo denuevos
instrumentos financieros .Estosesfuerzosestándirigidosa

N°L394/24 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
revelanquelosajustesestructurales enlaComunidad son
demasiado lentoscomparados conlosdelosdemáspaíses
industrializados ;estoesparticularmente ciertoenloquese
refierealacompetitividad industrialdelaComunidad enlos
sectoresdetecnología avanzada .Porestarazónesmuy
importante quelaComunidad realicerápidamente los
esfuerzosnecesarios paraincrementar sucompetitividad
tecnológica ,tambiénenelmarcodelapolíticaeuropeade
investigación ydesarrollo ,yenparteexplotando lafuerzade'
laspequeñasymedianasempresas .Elreforzamiento delosFondosEstructurales comunitarios ,suconcentración enun
númerolimitadodéobjetivosyeldesarrollo delosinstru­
mentosfinancieros permitirían ,enopinióndelaComisión,
quelaComunidad aportaraunacontribución máseficaz,
combinada conlosesfuerzosemprendidos porlospropios
Estadosmiembros ,alaconsecución delobjetivodeuna
mayorcohesióneconómica ysocial.Enestecontexto,la
Comisión insisteenqueseadoptenloantesposiblelas
propuestas relativasalafinanciación delpresupuesto comu­
nitarioyalreforzamiento deladisciplinapresupuestaria .
5.ORIENTACIONES YPROBLEMAS DELASPOLÍTICAS MACROECONÓMICAS
LaComunidad ,queseenfrentaaunentornointernacional
difícilanteelcualsólopuedecontarconsuspropiasfuerzas,
disponesinembargodeimportantes bazas:unnivelyun
gradodeconvergencia delastasasdeinflaciónsinpreceden­
tesdesdehacecasiveinticinco años,unaposiciónexteriordel
conjuntodelaComunidad queenlaactualidad esrelativa­
mentecómoda,unasituaciónfinanciera yderentabilidad de
lasempresasquehaexperimentado unaclaramejora,ajustes
estructurales queerandolorosos ,peronecesarios .Dichas
bazasconstituyen unabasesólida,sobrelaqueesposible
aplicarunacombinación depolíticasmonetarias ypresu­
puestarias dirigidasaunreforzamiento noinflacionista del
crecimiento .
5.1.Evolución ypolíticasmonetarias
Desdecomienzos delosañosochenta,latasadecrecimiento
delamasamonetaria hadisminuido enlaComunidad .Dicha
tasa,que,portérminomedio,erasuperioral14%enlos
añossetenta,sesitúaactualmente entornoal10%.Esta
progresiva disminución delritmodelaexpansiónmonetaria
hasostenidoelprocesodedesinflación .Elritmodeaumento
delospreciosdelPIBsehareducidoenmásdeun13%en
1980aaproximadamente un4%en1987(Comunidad de
losDoce).Paralelamente ,loscostessalarialesnominalesper
cápitahanexperimentado unasignificativa disminución de
suritmodecrecimiento (demásdel14%en1980aun5,5%
en1987),contribuyendo engranmedidaalaestabilización .
Comoconsecuencia deello,sehanatenuadoconsiderable­
mentelosefectosrestrictivos delaspolíticasdeestabilidad
monetaria .Así,ladiferenciaentrelaexpansiónmonetaria y
latasadeinflación,«lamasamonetaria real»,queesun
indicadordelvolumendeliquidezdisponibles parafinanciar
elcrecimiento real,haaumentado progresivamente hasta
situarseenlaactualidad entornoal5%,unatasanetamente
superioraladeproducción .
Laconvergencia delaspolíticasmonetarias haseguido
mejorando sustancialmente ,enparticular enelsenodel
SME,comoloindicaasimismo laconvergencia delos
objetivosdeexpansiónmonetaria ydecréditoestablecidos en
distintosPaísesmiembros .EnlaRepública Federalde
Alemania ,elobjetivodeexpansión monetaria (monedadel
bancocentral)hapasadodelabandadel4al7%de1981a
unabandadel3al6%en1987.EnFrancia,elobjetivodeexpansiónmonetaria (M2)seredujodeun9%en1983auna
bandadel3al5%en1987.EnItalia,sehaestablecido en
1987unobjetivodel7%paralaexpansión delcréditoal
sectorprivado .Estatasayaestábastantepordebajodelas
conseguidas acomienzos delosañosochenta,queeran
superiores al13%.Aunqueesosobjetivoshayansidoen
ocasionesdemasiado ambiciosos ,laexpansión monetaria
efectivahaexperimentado unanotableconvergencia .
Actualmente ,laprogresiva disminución delritmodela
expansión monetaria esmenosacusada.Losúltimosdatos
indicanquelastasasdeexpansión monetaria odelcrédito
son,ensucaso,superiores aloslímitesmáximosestablecidos
comoobjetivopara1987(véasecuadro36).Latasade
liquidezaumentaenlamayoríadelospaísesdelaComuni­
dad.Hastaahora,estasevoluciones nohanpuestoenpeligro
elprocesodeconvergencia alabajadelastasasde
inflación .
Lavaloración quepuedehacersedelaorientación delas
políticasmonetarias enfuncióndelosindicadores deliquidez
presenta,indudablemente ,determinadas incertidumbres :en
efecto,larapidezdelasinnovaciones financieras ,losajustes
estructurales enlosmercadosmonetarios ydecapitales,así
comoelmayorgradodeliberalización delosmovimientos de
capitales ,puedeniracompañados deimportantes cambiosen
lasrelaciones existentesentrelaexpansión monetaria yla
evolución deotrasvariables,enparticular elPIB.Sin
embargo,parecequeJaorientación delaspolíticasmoneta­
riasharespondido hastaahoraalasexigencias dela
Estrategia deCooperación ;aunasí,seríaconveniente esta­
blecerahoraunmayorcontrolparaevitarqueseacumuleen
laComunidad unexcedentedeliquidezque,antesodespués,
podríatransformarse enunareactivación delainflación .
Durantelosúltimosdocemeses,laspolíticasmonetarias
internashanestadomuyinfluidasenEuropaporlos
acontecimientos quehantenidolugarenlosmercados de
divisas.Sindudaalguna,laapreciación delasmonedas
europeasfrentealdólarfacilitabaelobjetivodereducciónde
lainflación ;pero,simultáneamente ,lasautoridades mone­
tariassehanvistoobligadas afrenarlaapreciación dema­
siadorápidadesusmonedas,paraevitarunapérdida

N°L394/25 31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
laliquidez,podríaninclusodarlugaratiposalargoplazo
másaltos,sillevaranconsigonuevosaumentos delas
expectativas inflacionistas .Juntoalosfactoresinternos,los
tiposalargoplazoreflejanademáslastensionesquese
producenenlosmercadosdecapitalesinternacionales .Por
suparte,lasautoridades monetarias contribuirán areducir
lostiposalargoplazosiconvencen alosagenteseconómicos ,
mediantepolíticasverosímiles »dequeelobjetivoque
persiguenamedioplazoeslaestabilidad monetaria ,estabi­
lizandoasídeunmododuraderolasexpectativas inflacio­
nistasaunnivelbajo.Aesterespecto,elestablecimiento y
consecución deobjetivoscuantitativos deexpansión mone­
tariaydecréditosiguendesempeñando unpapelimportante
enlospaísesconsiderados .Porotraparte,lastensionesquela
liberalización aceleradadelosmovimientos decapitales
podríaoriginarenelSMEpodránresolverse conmayor
rapidezyfacilidadsilasautoridades monetarias secompro­
metenfirmemente ydeunmododuraderoaaplicaruna
políticaorientadahacialaestabilidad .Enparticular ,los
ajustesmásflexiblesdelostiposacortoplazoquepudieran
resultarnecesarios sólodeberíantener,entalescondiciones ,
unasrepercusiones atenuadassobrelostiposalargoplazoy
sobrelostiposdeinteréspreferenciales bancarios .excesivadecompetitividad ylimitarlosnefastosefectos
estructurales amedioplazodedichaapreciación .Hasta
finalesde1986,ladepreciación deldólarestuvoacompaña­
daporunareduccióndelostiposdeinterésnominales en
EstadosUnidosyenEuropa,asícomoporunareduccióndel
diferencial detiposdeinterésentreambaszonas(gráfico
16).
Desdefebrerode1987,lostiposdecambiosehanestabili­
zado.TraselAcuerdodelLouvre,ajustesflexiblesdelos
tiposdeinterés,que,enparticular ,setradujeron en1987en
unnuevoaumentodeldiferencial detiposdeinterésentre
EstadosUnidosyAlemania *asícomosustanciales interven­
cionesenlosmercadosdedivisaspermitieron estabilizar de
unmodoverosímillasexpectativas decambioacortoplazo,
apesardelapersistencia delosdesequilibrios internacionales
debalanzadepagos.
Enelmarcodelmecanismo detiposdecambiodelSME,ala
horadeaplicarsuspolíticasmonetarias ,lospaíseshantenido
engeneralmásencuentalasevoluciones económicas delos
paísesconlosquecomercian .Ademásdelasintervenciones
intramarginales ,lostiposdeinterésacortoplazosehan
utilizadomásqueenelpasadoparaestabilizar lasparidades
bilateriales delasmonedasincluidasenelmecanismo delos
tiposdecambiodelSME.Porejemplo,entrefinalesde1986
yelveranode1987,lostiposdeinterésacortoplazo
alemanesbajaroncasiunpunto,mientrasque,enFrancia,la
disminución fuesólomoderada .Actualmente ,lasautorida­
desmonetarias tiendenatenerencuentaenmayormedidalas
exigencias exterioresparaintentaralcanzarsusobjetivos,
porlomenosmientrasnosecuestione elobjetivode
estabilización interna.
Apesardeladisminución delostiposdeinterésacortoplazo
hastamediadosde1987,ydeladisminución delastasasde
inflación,lostiposdeinterésalargoplazosemantienen aun
nivelrelativamente altoy,enalgunospaíses,hanaumentado
enlosúltimosmeses.Enseptiembre de1987,comoprome­
dioenlospaísesdelSME,eranalgosuperiores alnivelde
octubrede1986,mientrasquelostiposacortoplazo,como
promedio enlosmismospaíses,hantendidomásbiena
disminuir .Porotraparte,ladiferenciaentreeltipodeinterés
alargoplazoylatasadeinflaciónactualsiguesiendomuy
elevada.Esprobablequeelrápidoretrocesodelainflación
durantelosúltimosañosaúnnosehayareflejadopor
completoentodoslospaísesenlasexpectativas deinflación .
Comoconsecuencia deello,ladiferenciaesperadaparaun
períodomáslargoentretipodeinterésnominalytasade
inflación,queconstituye ladiferencia decisivaparalas
inversiones ,esprobablemente inferioraladiferenciamedida
deacuerdoconlasobservaciones corrientes .Noesmenos
ciertoque,apesardelosimportantes aumentos dela
rentabilidad delcapitalfijo,nuevosaumentosdelostiposde
interésalargoplazofrenaríanlainversiónproductiva y,
además,obstaculizarían considerablemente losesfuerzosde
saneamiento presupuestario enlospaísesconunaltonivelde
deudapública(véaserecuadro).
Parecedeseablereducirlostiposalargoplazo.Perola
evoluciónrecientededichostipos,porunaparte,y,porotra,
ladelostiposacortoplazo,confirman quelasautoridades
monetarias estánsujetasalimitaciones ensusesfuerzospor
influirenlostiposalargoplazo.Nuevasreducciones delos
tiposacortoplazo,simultáneas aunaexpansiónexcesivade5.2.Laliberalización delosmovimientos decapitalesyel
reforzamiento delSME
Laconsecución delobjetivodelibrecirculación decapitales
seenmarcaenunenfoquemásampliodirigidoalaconsecu­
cióndelmercadointeriormanteniendo lacohesióneconómi­
caymonetariadelaComunidad .Alolargodelañopasado,
sehanrealizadosustanciales progresos enlavíadela
liberalización delosmovimientos decapitalesenlaComu­
nidad.
El17denoviembre de1986,elConsejoadoptóunanueva
Directivaporlaqueseamplíalaobligación comunitaria de
liberalización atrescategorías adicionales deoperacio­
nes0).DichaDirectivaentróenvigorel1demarzode1987;
sinembargo,EspañayPortugaltendránunplazode
aplicaciónsuperior,hastafinalesde1990yfinalesde1992,
respectivamente .
VariosEstadosmiembros —Dinamarca ,Francia,Italiay
España—hanadoptadomedidasdeliberalización queya
excedendelasobligaciones quelesimpone,ensentido
estricto,laDirectiva envigoroelActadeadhesión .
Alemania ,losPaísesBajos,elReinoUnidoy,sinperjuiciode
laaplicación deundoblemercadodecambios,Bélgicay
Luxemburgo ,aplicanunrégimendeplenalibertadde
movimientos decapitales .Apartedelospaísesrecientemente
incorporados alaComunidad ,tansólodosEstadosmiem­
bros—GreciaeIrlanda—mantienen restricciones sobre
determinados movimientos ,decapitalesnormalmente libe­
ralizados,enaplicación delacláusuladesalvaguardia del
apartado 3delartículo108delTratado.
Talesevoluciones alientanalaComisión allevaracabola
iniciativaqueemprendió enmayode1986paralacompleta
i1)Loscréditoscomerciales alargoplazo,lasadquisiciones de
títulosnonegociados enbolsaylaadmisióndetítulosenel
mercadodecapitales .

N°L394/26 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
procedimiento desupervisión amedioplazo.Esteejerciciose
basaenunconjunto deindicadores macroeconómicos
definidosparalasnecesidades propiasdelagestióndelSME,
peroquecomplementan ensuutilización alosqueseha
decididoutilizaranivelinternacional .
Lamayormovilidad decapitalesexigereaccionar rápida­
mentealastensionesquetienenlugarenelSistema .La
cooperación ,quesigueapoyándose enunamplioconsenso
enloqueserefierealasorientaciones delapolítica
monetaria ,secentraahoracadavezmásenlosproblemas de
gestiónacortoplazodelostiposdecambio,esdecir,en
particular :lautilización másflexibledelosmárgenes de
fluctuación autorizados ,lagestióncoordinada delosdife­
rencialesdetiposdeinterésylamejoradelasprácticasyde
condiciones delasintervenciones marginales ointramargi­
nales.
Tambiénenestecasosehaaplicadounprocedimiento de
supervisión reforzadoparamejorarladetecciónprecozdelas
tensionesquepudieranmanifestarse enelSistemaypara
decidirlosmediosquepodríanresolverlas .
Esteenfoquepragmático vaacompañado deciertoscambios
útilesenlosmecanismos delSME,comolaprolongación del
períodomáximodefinanciación amuycortoplazo(de2,5a
3,5meses),laduplicación dellímitemáximoparasu
renovación automática ,elpaso«defacto»delumbralde
aceptabilidad delECU.del50al100%enelmarcodel
FTCT.Porúltimo,sehaacordadounapresunción deacceso
alafinanciación amuycortoplazo,bajodeterminadas
condiciones ,enbeneficiodelasintervenciones intramargi­
nales.liberalización delosmovimientos decapitalesenlaComu­
nidaden1992.Próximamente ,sepresentará alConsejouna
nuevapropuesta dedirectivaenestesentido,quetendráen
cuentalasituaciónespecíficadealgunosEstadosmiembros y
que,ensucaso,permitiráhacerfrenteagravesperturbacio­
nesenlosmercados monetarios .
Dichapropuesta delaComisióniráasimismoacompañada
dedospropuestas dirigidasapermitirelrecursoalos
instrumentos deayudaalabalanzadepagosparaapoyarun
programa deliberalización deloscapitales .
Lasupresióndeloscontrolesdecambiosesunacondición
necesaria ,peronosuficiente ,paraelestablecimiento deun
sistemafinanciero integrado ,queimpliqueasimismo la
libertadefectivadecirculación delosserviciosfinancieros en
unmarcodenormassuficientemente armonizadas para
garantizar lalibertaddelahorro,asegurarunascondiciones
decompetencia equitativas entrelosintermediarios financie­
rosyevitarelriesgodedistorsiones excesivasenlaorienta­
cióndelosflujosdecapitales .Sinllegaraconstituiruna
condiciónpreviaparalaliberalización delosmovimientos de
capitales ,laadopción ylaaplicación delaspropuestas
presentadas enelLibroBlancosobrelaconsecución del
mercadointeriordeberánpermitir,enmateriadecontrol
cautelar,elestablecimiento deesemarco,adaptadoalnuevo
entornofinancierointernacional .Aesterespecto,tambiénen
elplanofiscalesnecesarioaproximar losregímenes de
contribución delassociedades yestablecerunacooperación
másestrechaentrelasautoridades competentes paraluchar
contralaevasiónfiscal.
Lasupresióndetodocontroldecambiosentrelasmonedas
europeasyunamayorintegración delosmercadosmoneta­
riosydecapitalesconstituyen unpasoimportante haciala
unificación monetaria .Sinembargo,lasrestricciones adicio­
nalesquesederivarán deelloparalaaplicación delas
políticasmonetarias delosEstadosmiembros nodeben
reducirlaestabilidad delostiposdecambio,quetambiénes
necesariaparalaconsecución ylaviabilidad delmercado
interior .
Seguirenlavíadelacooperación ydelaconvergencia delas
políticaseconómicas ymonetarias ,yreforzarlosmecanis­
mosdegestiónyfuncionamiento delSMEconstituyen pues
unanecesidad .El12deenerode1987,losMinistros de
HaciendadelaComunidad encargaron alComitéMonetario
yalComitédeGobernadores elestudiodelosmedios
concretos dedichoreforzamiento .Lostrabajosdeambos
Comités,sustentados yenriquecidos conpropuestas dela
Comisión ,handadolugaraunaseriedepropuestas de
mejoradelcontroldelasevoluciones económicas yfinancie­
rasenlaComunidad .ElComitédeGobernadores ha
acordado ademásmodificaciones delfuncionamiento del
SME.Elconjuntodedichaspropuestas hasidoavalado
unánimemente porlosMinistros deEconomía yHacienda
reunidosenConsejoinformalenNyborgel12deseptiembre
de1987.
Conobjetodegarantizar deformamásadecuadalacohe­
renciaylacompatibilidad delosdistintosmediosdeacción
enmateriadepolíticaeconómica aplicadosporlosEstados
miembros ,ydelosresultados obtenidos ,sehareforzado el5.3.Evolución ypolíticaspresupuestarias
Portérminomedio,enlaComunidad ,eldéficitdelas
administraciones públicassiguedisminuyendo ,enlalíneade
unaevolucióniniciadaen1982.En1987,deberíasituarseen
un4,5%delPIB,frenteaun4,8%en1986yaproximada­
menteun5,5%en1982.Estareducciónpara1987essin
embargomenordelaquesehabíaprevistoalelaborarel
últimoInformeeconómico anual(1986/87).Estoseexplica
engranmedidáporlasconsecuencias quelainesperada
disminución delritmodelcrecimiento en1987tuvosobrelos
ingresosfiscalesyparafiscales ysobredeterminados gastos.
Porotraparte,elcocientedeladeudapúblicasobreelPIB
sigueaumentando portérminomedioenlaComunidad ,
aunqueaunritmoalgoinferioraldecomienzos delosaños
ochenta (véasecuadro38).Lapresiónfiscalyparafiscal
(impuestos directoseindirectos ycotizaciones sociales)
conservaprácticamente ,enpromedio delaComunidad ,su
niveldecomienzos delosañosochenta,traselaumento
tendencial registradodurantelosañossesentaysetenta.Sin
embargo,esapresiónhadisminuido enalgunosEstados
miembros .Porotraparte,losgastoscorrientes deberían
seguiraumentando ,portérminomedio,enlaComunidad ,a
unritmomoderado ,ysuparteenelPIBdisminuiría deun
modosignificativo ,mientrasquelapartedelasinversiones
públicassemantendría másomenosconstante .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/27
importantes queenlospaísesanteriormente citados,las
restricciones presupuestarias ,tantodesdeelpuntodevista
delniveldedéficitpúblicocomodeldeladeudapública,
siguensiendosignificativas .Lossietepaísesdeeseprimer
gruporealizan,engradodiferentes ,notablesesfuerzosde
saneamiento presupuestario .Dichosesfuerzossetraducirían
entre1985y1988enunamejoradesussaldospresupues­
tarios,excluidoslosintereses,deunaamplituddeentre2y4
puntosporcentuales delPIB.Peroactualmente ,ladebilidad
delcrecimiento yelnivelrelativamente altodelostiposde
interésrealeshacenmásdurosdichosesfuerzos .EnelmarcodelaEstrategiacomunitaria deCooperación ,las
opcionespresupuestarias debencontribuir —estableciendo o
manteniendo alavezunaevolución deladeudapública
sostenibleamedioplazo—aunreforzamiento delpotencial
deproducción .Aesterespecto,losmediosalosquees
conveniente darpreferencia amedioplazosonunareducción
progresiva delapresiónfiscalyunesfuerzoespecialenel
ámbitodelasinversiones públicaseconómicamente rentables
(véaseCapítulo3.2).Dichasmedidasmejoranlascondicio­
nesdelaofertasosteniendo almismotiempolademanda .A
estohayqueañadir,enlasituaciónactual,quelapolítica
presupuestaria haadquiridomayorimportancia ,tantoporla
combinación internacional depolíticaseconómicas necesaria
parareducirlosdesequilibrios debalanzadepagos,como
porloslímitesquedeberespetarlapolíticamonetariapara
contribuir activamente asostenerelcrecimiento (véase
Capítulo5.1).Setratadeseguircreandocondiciones
favorablesparauncrecimiento másfuerteyperdurable ,yno
simplemente deprovocaracortoplazounamayorabsorción
interna,quedaríalugaraunarápidareduccióndelsuperávit
corrienteynotendríaefectospersistentes sobreelcrecimien­
toyelempleo.
Enmuchospaíses,lasorientaciones presupuestarias para
1988yatiendenhacialaEstrategia deCooperación .Así,por
ejemplo,sehanprevistoreducciones fiscalesenlaRepública
FederaldeAlemania,Francia,elReinoUnidoyEspaña,así
comoenBélgicayenlosPaísesBajos.Tambiénseperfila
ciertarecuperación delainversiónpúblicaenalgunospaíses,
comoenlaRepública FederaldeAlemania,Franciay
Dinamarca ,bajoelefectodelasrestricciones presupuesta­
rias,lapartededichainversión enelPIBaúnsigue
disminuyendo deunmodoimportante (véasecuadro40).Encambio,enelsegundogrupodepaíses,lasituación
presupuestaria esmásdesahogada .EnDinamarca ,Alema­
nia,Francia,elReinoUnidoyLuxemburgo ,elcocientedela
deudapúblicasobreelPIBaumentaaunritmoclaramente
menosrápido,oinclusodisminuye ,apartirdeunnivelinicial
queyaesinferioraldelosdemáspaíses.En1987,elsaldode
lasadministraciones públicasenporcentaje delPIBsesitúa,
paradichospaíses,entre-2,8%(Francia)y+1,9%
(Dinamarca ),yen+2,8%(Luxemburgo ).Algunosdeesos
países,enparticularFranciayAlemania,utilizanya,otienen
previstohacerloen1988,susmárgenesdemaniobrapara
sostenerelcrecimiento .Además,sussaldospresupuestarios ,
aligualqueeldeDinamarca ,sufrenlasconsecuencias dela
disminución delritmodecrecimiento ,queoriginaminus­
valíasdeingresosfiscalesygastos«decrisis»adicionales .
Estoyahadadolugaren1987aunaumentodeldéficitdelas
administraciones públicasenAlemania .EnDinamarca ,a
pesardelasmedidasfiscalesrestrictivas dirigidasalrestable­
cimientodelequilibrioexterior,elsuperávitpresupuestario
deberíadisminuiren1987y1988.EnFrancia,deacuerdo
conlosobjetivosdelGobierno,eldéficitdelasadministra­
cionespúblicassereduciríaentre1986y1988(deun3%del
PIBaun2,3%).Enlamedidaenqueesospaísesnopuede
esperarunaexpansiónmásdinámicadelospaísesconlosque
mantienen relacionescomerciales ,sólodisponen,considera­
dosporseparado,demárgenesdemaniobraadicionales muy
limitados ,cuandononulos.EnelReinoUnido,elcrecimien­
todelPIBnominalsiguesiendorelativamente sostenido .El
crecimiento realseacercaal3%,mientrasqueelaumentode
lospreciosdelPIBseaceleraligeramente .Ladepreciación de
lalibraesterlinahastaelprimersemestrede1987ha
estimulado lasexportaciones ;laevoluciónsalarialaportaun
importante sosténalconsumoprivado,peroapenasha
contribuido alamejoradelarentabilidad .Entalescondi­
ciones,elgobiernosehavistoobligadoaseguirenlavíadela
rediccióndeldéficitpresupuestario ,yhaconseguido queésta
seainclusomásrápidaquelaprevistaenlaestrategia
financiera amedioplazo.Existenprincipalmente dosrestricciones macroeconómicas
enlaaplicación delaspolíticasdehaciendapública:la
restricción presupuestaria propiamente dichaylarestricción
exterior .Laimportancia dedichasrestricciones varíasensi­
blementedeunpaísaotro.
Sisetienenencuentaúnicamente losnivelesdedéficitpúblico
ydedeudapública,lasposiciones actualessonmuydiver­
gentes.Sinembargo,lasorientaciones queseperfilantienden
haciaunamayorconvergencia .Deformaesquemática ,se
puedendistinguirdosgruposdepaíses:enunprimergrupo,
eldéficitdelasadministraciones públicasessuperioraun
5%,yenocasiones seaproxima al10%delPIB.La
incidencia deladeudapúblicasobreelPIB,cuyonivelyaes
muyalto,sigueaumentando aunritmorápido,entreun3y
un8%anual.Estaincidencia esparticularmente altaen
Bélgica,IrlandaeItalia.Seaproximamuchoal100%del
PIB,yenocasionessuperaclaramente eseporcentaje .En
GreciayPortugal,estaincidencia esmenosalta(entreel60y
el70%),peroeldéficitpresupuestario siguepróximoal
10%delPIB.Enesosdospaíses,lanecesidad derecurrir
cadavezmásaunafinanciación nomonetaria deldéficitpara
concluirelprocesodedesinflación puedeaceleraraúnmásla
dinámica deladeudapública,loquehacetantomás
necesarioyurgenteunsaneamiento profundodelasfinanzas
públicas.EnEspañayenlosPaísesBajos,peseasermenosLasdivergencias delasevoluciones presupuestarias entrelos
dosgruposdepaísesplanteanriesgosimportantes .Dificultan
latareadelasautoridades paraliberarmásrápidamente ala
Comunidad delatrampadelcrecimiento lentoenlaque
pareceestaratrapadaamedioplazo:enprimerlugar,enlos
paísesenqueelaumentodeladeudapúblicaesexcesiva,
puedensernecesarios esfuerzosdesaneamiento presupues­
tarioaúnmásrestrictivos paracompensar lasconsecuencias

N°L394/28 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
económicas centradaenlaestabilidad deunmodofirmey
duradero .queuncrecimiento pocosostenidoporlascuentasexteriores
puedatenersobrelosingresosfiscales.Estoperjudica al
crecimiento dedichospaísesytienerepercusiones negativas
sobreeldesuscompañeros ,cuyosmárgenesdemaniobra
resultanasuvezafectados .Comoconsecuencia deello,el
procesodeconvergencia ydesaneamiento presupuestario se
veconsiderablemente frenado,loquehacemásduralatarea
delasautoridades monetarias yfrenalaconvergencia ala
bajadelostiposdeinterésreales.Porotraparte,algunosde
lospaísescuyocrecimiento esactualmente superioral
promediocomunitario ,eñparticularEspaña,ItaliayPortu­
gal,puedenverseobligados (oloestánya)adaruna
orientación másrestrictiva asuspolíticasparapreservarsus
cuentasexteriores .Estoreduciría elcomercio intracomuni­
tario,queesactualmente unfactorimportante dela
coyuntura .Entalcaso,dichospaísesnoestaríanencondi­
cionesdeobtenertodoslosbeneficios delosesfuerzos de
ajusteinternoqueyahanrealizadoyquedebenproseguir ,y
dejaríandecontribuir ,comolohacenahora,asostenerel
crecimiento enlaComunidad .Sisetienenencuentalassituaciones económicas específicas ,
lascontribuciones decadaunodeestospaísesalasolución
cooperativa previstaencasodeunnuevodebilitamiento del
crecimiento seríánbastantediferentes .Porejemplo,en
Dinamarca yFrancia,elestadodelascuentasexteriores
requiere,engradosdiferentes ,quedichospaísessigan
manteniendo unadiferencia decrecimiento negativacon
respectodelosprincipales paísesconlosquecomercian ,
reforzando almismotiemposuspotenciales deproducción .
EnDinamarca ,lapersistencia deundéficitexteriorcorriente
excesivosigueejerciendounpesoimportante enlaaplicación
delapolíticaeconómica .EnFrancia,lasreducciones fiscales
previstaspara1988deberíanyacontribuir areforzarel
crecimiento internodentrodelímitesaúncompatibles conlas
restricciones exteriores .Sinembargo,dichospaísesseguirían
estandopreparados paraadoptarmedidaspresupuestarias
adicionales dirigidasareforzarsucrecimiento interno,tan
prontocomosusesfuerzosparamejorarlacompetitividad de
suspropiaseconomías ylaspolíticasaplicadasenlospaíses
conlosquemantienen relaciones comerciales produzcan
efectospositivossobresuscuentasexteriores .EnAlemania,
lasreducciones fiscalesprevistaspara1988contribuirán ,
comoseríadeseable,alpasonecesariohaciauncrecimiento
impulsado porlasfuerzasinternas .Daránlugaracierto
deterioro deldéficitpresupuestario ,yaafectadoporla
disminución delritmodelcrecimiento .Enelpresente
inmediato ,parecedifícilqueesepaísconsigaunimpulso
presupuestario adicional siactúasolo.Pero,teniendoen
cuentaelreforzamiento delpotencialdeproducción queyase
halogrado,dichopaíspodríaaprovechar todaslasventajas
deunaacciónconjuntaconsuscompañeros delaComuni­
dad,loqueampliaríaprogresivamente sumargendemanio­
braypodríapermitiracelerarelprograma dereducciones
fiscalesprevistasparadespuésde1988.EnelReinoUnido,el
riesgoinflacionista esactualmente mayor.Unincremento
másmoderado delossalariosnominales permitiríaatenuar­
lo,ycontribuiría ademásamejorarlacompetitividad dela
economía británica ,asícomoacrearcondiciones más
favorables paralainversiónyelempleo.Elobjetivodela
estabilización deltipodecambiodelalibraesterlina
anunciado porlasautoridades traselAcuerdodelLouvre
podríacontribuir asimismo acontenerlainflación .La
contribución deestepaísaunmayordinamismo enla
Comunidad serásinembargoútil,sipuedemantenerdeun
mododuraderoyenunmarcodeestabilidad monetaria su
tasadecrecimiento real,que,hoyporhoy,esrelativamente
sostenido .Estasevoluciones desfavorables puedenacentuarse encaso
deunnuevodebilitamiento delcomercio mundialodeuna
nuevadepreciación deldólar,locualprovocaría unanueva
disminución delritmodelcrecimiento enlaComunidad .En
talcaso,comoyasehaprevistoenlasconclusiones del
ConsejodeEconomía yHacienda dejuliode1987,habrá
queestarpreparados parautilizardeunmodopositivolas
interdependencias existentesentrelaseconomías comunita­
riasenelmarcodeunesfuerzocomún(véaseCapítulo3.3).
Esteesfuerzodeberíacontribuir alaconsecución delos
objetivosinternosdelaComunidad yalrestablecimiento de
losequilibrios internacionales delasbalanzasdepagosaun
nivelsatisfactorio decrecimiento mundial .
Paratenerefectospositivosduraderos ,dichoesfuerzo
deberíarespetarentodoslosEstadosmiembros losgrandes
equilibrios macroeconómicos ,ymásparticularmente la
consecución oelmantenimiento deposiciones dedéficit
presupuestario yexteriorsostenibles amedioplazo.Las
accionesquepodríanpreverseyelcalendario delasmismas
deberíantenerasimismo encuentalasituación económica de
cadapaís.
Sóloloscincopaísescuyasituaciónpresupuestaria esmás
desahogada ,yquerepresentan cercadeun70%delPIBdela
Comunidad ,podríanactualmente —sólodesdeelpuntode
vistadesussituaciones presupuestarias —contribuir de
formaactivaasostener elcrecimiento .
Losdemáspaíses,cuyasituaciónpresupuestaria siguesiendo
delicada,deberíanutilizarlosbeneficios derivados deun
aumentodecrecimiento enlospaísesconlosquecomercian
paralograrsusobjetivosdesaneamiento presupuestario aun
ritmodecrecimiento mayor.Enestesegundogrupode
países,lassituaciones tambiéndifierenconsiderablemete .En
BélgicayenlosPaísesBajos,elcrecimiento siguesiendo
débil.Ambospaísestienenunsuperávitexterior.Suseco­
nomíastienenrelaciones particularmente intensasconsus
compañeros delaComunidad .Porconsiguiente ,uncontexto
comunitario másdinámicolesreportaría considerables bene­Sidichososténeselfactorclavedeunasolucióncooperativa ,
susefectossobrelossaldospúblicooexteriorresultarían
atenuados .Unaacciónaisladapodría,paraunouotrode
dichospaíses,traducirse rápidamente endesequilibrios
exteriores opresupuestarios insostenibles ,sinefectosdura­
derossobreelcrecimiento .Además,esconveniente teneren
cuentaelriesgoinflacionista inherente adichaacción,e
incluirloenparticular enunacombinación depolíticas

N°L394/29 31.12.87 DiarioOficia]delasComunidades Europeas
ficios.Ambospaísespodríanutilizarlosmárgenesresultan­
tesdeuncrecimiento másfuerteenlospaísescomunitarios
conlosquecomercian parareforzarloscomponentes
internosdelademanda,manteniendo susobjetivos de
reducción progresiva deldéficitpresupuestario ,opara
acelerarelprocesodesaneamiento presupuestario .En
España,ItaliayPortugal,elcrecimiento deberíaseguir
siendosuperioralpromediodelaComunidad ,aunqueen
ligeroretrocesoconrespectoa1987;estostrespaísesaportan
unaimportante contribución alaexpansión relativamente
sostenidadelcomerciointracomunitario .Unmayorcreci­
mientodeloscompañeros comunitarios deesostrespaísesles
ayudaríaamantener,oinclusoacelerar,suritmode
crecimiento actual,preservando almismotiempounaposi­
ciónexteriorsostenible ,yreduciendo comosehabíaprevis­
to,oquizáalgomásrápidamente ,susdéficitpresupuesta­
rios.Porúltimo,enGreciaeIrlanda,elprocesodesanea­
mientoseinscribeenelcontextodeuncrecimiento muy
lento.Además,Greciaaúndebehacerfrenteaundéficit
exteriorexcesivo .Enestosdospaíses,elsaneamiento dela
haciendapúblicadeberíaseguirsiendolatareaprioritaria .
Aunqueestasolucióncooperativa puedaparecerdifícilde
aplicar,resultanecesariotomarlaenconsideración desde
ahora,habidacuenta,enparticular ,delasincertidumbres
queafectanalaeconomíamundial.Encasodeunanueva
dismimunción delritmodelcrecimiento ,esindudablequeun
esfuerzo,distintosegúnlospaísesybiengestionado enel
tiempo,podríadarlugaraundéficitpresupuestario ,por
términomedio,enlaComunidad ,algosuperioralas
previsiones actuales(4,5%delPIBen1988).Ahorabien,si
serealizaenunasituaciónenlaquelaadaptabilidad delos
mercados ylarentabilidad delcapitalproductivo han
mejorado sensiblemente ,sepodráesperarunresultado
positivoentérminosdecrecimiento ,deaceleración dela
inversión ,y,porconsiguiente ,delosingresosfiscales,más
elevadoqueafinalesdelosañossetentaoacomienzos delos
añosochenta .Además,elrendimiento detalimpulso
presupuestario seríamayor,puestoqueunnúmeroimpor­
tantedepaísespodríaparticipar enél,yque,como
consecuencia deello,elimpulsopresupuestario inicialpara
cadaunodelospaísessecubriríamásrápidamente con
ingresosfiscalessuplementarios .Elrefuerzoduraderodel
crecimiento enlaComunidad quepodríaobtenersedetodo
ellocontribuiría alobjetivointernoprincipal ,quesigue
siendolareducción deldesempleo ,yfacilitaría almismo
tiempolasoluciónnecesariaalproblema delosdesequili­
briosinternacionales delasbalanzasdepagos.
Loscapítulosporpaíses,quesonelobjetodelasegundaparte
deesteinforme,yconstituyen elfundamento delasrecomen­
dacionesdepolíticaeconómica ,permitenevaluarlasrestric­
cionesquepesansobrecadapaís,considerado porseparado .
Tantoenlorelativoalsaldoexteriorcomoparallevaracabo
losprogramas desaneamiento presupuestario ,dereduccio­
nesfiscalesodeinversiones públicas,esasrestricciones han
adquiridomayorpesocomoconsecuencia deldebilitamiento
delcrecimiento .Dichosanálisisconfirman lanecesidad detenerplenamente encuentaladimensióncomunitaria delas
opcionesnacionales depolíticaeconómica .
Ladisminución delritmodeaumento delamasamonetaria
prosigue,aunquedeformamenospronunciada queenel
pasado.Ladisminución delritmodeaumento,aúnmayor,
delospreciosydeloscostespermiteliberarunmargende
crecimiento realsatisfactorio .Sinembargo,esnecesario
ahoraciertocontrolparaevitarqueseacumuleenla
economía unexcedente deliquidez .TraselAcuerdodel
Louvre,eltipodecambiodeldólarhamantenido una
evoluciónmásestable.EnelSME,unagestiónmásflexible
delostiposenlosmercadosmonetarios hacontribuido más
queenelpasadoaestabilizar lasparidadesbilaterales .La
aplicación depolíticasmonetarias orientadas deunmodo
verosímilyduraderohacialaestabilidad contribuyeanuevas
reducciones delostiposdeinterésalargoplazo,quesiguen
siendoelevados,apesardetadisminución delostiposacorto
plazoydelainflación .DentrodelSME,dichaspolíticas
permitirían superarmásfácilmente lastensionesquepodrían
derivarsedelaliberalización ,yaacelerada,delosmovimien­
tosdecapitales .Losprogresoslogradosenseptiembre de
1987conmotivodelConsejodeEconomía yHaciendade
Nyborgtambiéndeberíancontribuir aello.Teniendo en
cuentaquelapolíticamonetaria yanopuedesostener
activamente elcrecimiento sinriesgo,lapolíticapresupues­
tariaadquieremayorimportancia ,tambiénparamejorarla
combinación internacional depolíticaseconómicas .Por
términomedio,enlaComunidad ,eldéficitpresupuestario
sigueretrocediendo ligeramente .Lasorientaciones presu­
puestariaspara1988vanenelsentidoestablecido porla
Estrategia deCooperación ycontribuyen alamejoradelas
condiciones delaoferta,aportando unciertososténala
demanda .Siseinsertanenunapolíticaeconómica de
conjuntoorientadahacialaestabilidad deunmododurade­
ro,unasreducciones fiscalesmásrápidasyunasinversiones
públicasadicionales compatibles conunaposicióndedeuda
públicasostenibleamedioplazocontribuirían areforzaraún
máslosdeterminantes delcrecimiento .Sinembargo,la
aplicación depolíticaspresupuestarias quepermitansostener
mejorelcrecimiento seenfrentaconfrecuencia ,anivel
nacional,conrestricciones ligadasalmantenimiento del
equilibrio exterioropresupuestario .Dichasrestricciones
podríanmitigarseenelmarcodeunesfuerzocomúnybien
gestionado eneltiempo,quetuvieraencuentalasinterde­
pendencias existentesentrelosEstadosmiembros .Enelcaso
deunnuevodebilitamiento delcrecimiento ,loscincopaíses
delaComunidad cuyasituaciónpresupuéstaria esmás
desahogada podríanparticipar endichoesfuerzoengrados
diversos,mientrasquelosdemáspaísesutilizarían las
ventajasdeunaumentodecrecimiento desuscompañeros
paraconseguirsuobjetivodesaneamiento presupuestario ,
ensucaso,aunritmodecrecimiento másrápido.Dicho
esfuerzopermitiríaacelerarlaconvergencia delasposiciones
presupuestarias yatenuaría elriesgodequedeterminados
paísessevieranobligados afrenaraúnmássupropio
crecimiento debidoalaacentuación delasrestricciones
presupuestarias y/oexteriores,situación quetambién
tendríarepercusiones negativas enlospaísesconlosque
mantienen relaciones comerciales .

N°L394/30 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
Crecimiento yempleo
Enlosaños1986/1983,latasadecrecimiento anualdelproductointeriorbrutorealenlaComunidad
fueinferiorenlamitadalatasadelosaños1973/1960,peroelempleoseincrementó dosvecesmás
deprisa.Deacuerdoconlasprevisiones amedioplazopara1991/1986,deberíamantenerse esta
relaciónentreelcrecimiento yelempleo,favorabledesdeelpuntodevistadelapolíticademercadode
trabajo(véasecuadro1).
CUADRO 1
Crecimiento yempleoenlaComunidad
Porcentaje anualmediodevariación
1973/1960 1979/1973 1983/1979 1986/1983 1991/1986(>)
PIBreal 4,8 2,4 0,8 2,4 2,6
Empleo 0,3 0,1 -0,6 0,5 0,6
(*)Proyección .
Fuente:Servicios delaComisión .
Elumbraldecrecimiento apartirdelcualpuedeesperarseunincremento delempleohadisminuido ,
portanto,considerablemente encomparación conlosañossesenta.LosserviciosdelaComisiónhan
estimadoquedichoumbralsesituabaenun4,2%delPIBrealenlosañossesenta,enun2,1%durante
elperíodo1979/1973,yenun1,7%duranteelperíodo1987/1979.
GRAFICO
Umbralesapartirdeloscualeselempleoempiezaaaumentar
4,2%(>)
2,1% 1
1,7%1
1960/1973 1973/1979 1979/1987
(')Apartirdeestatasadecrecimiento delPIB(anual),elempleoaumenta .
Fuente:Estimaciones delosserviciosdelaComisión .
Elhechodequeelcrecimiento hayageneradomásempleodurantelosúltimosañosnoesunfenómeno
nuevo,sinoqueconstituye laprolongación deunatendenciaquecomenzóconlaprimeracrisisdel
petróleode1973.Noobstante,parecequeestatendenciasehareforzadoligeramente durantelosaños
ochentayquelosfactoresqueladeterminan sondiferentes .
Entralosfactoresqueaumentan lacapacidad delcrecimiento paracrearempleopuedencitarselos
siguientes :
(a)Lareducción deladuraciónmediadeltrabajoporpersonaocupada,quepermitedistribuir el
volumendetrabajoentreunmayornúmerodepersonas .Estareducciónpuededeberseala
disminución delasemanadetrabajo,alaumentodelasvacaciones anualesdelosasalariados yá
lamultiplicación delospuestosdetrabajoatiempoparcial.

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/31
(b)Elcambioestructural representado porlacrecienteimportancia delsectordeservicios .De
acuerdoconlateoríadelostressectores,enunaeconomíaprósperaaumentalapartedelarenta
nacionaldestinadaalosservicios .Teniendoencuentaque,porlogeneral,lacantidaddemanode
obraempleadaenelsectordeserviciosesmayorqueeneldeproducción debienes,dicha
evoluciónincrementa lacapacidad delcrecimiento paracrearempleo.
(c)Ladisminución delritmodelprocesodesustitución decapitalportrabajo,loquesignificaqueel
incremento delproductonacionalseobtieneconrelativamente mástrabajoyrelativamente
menoscapital.Latendenciaaunamayorintensidaddecapitalseatenúa.Elritmomáslentoenla
sustitución delcapitalfrenalaprogresión delaproductividad mediadeltrabajo.Elcrecimiento
creamásempleo.
Estostresfactoresnosonindependientes ,sinoquesesolapanentresí.Porconsiguiente ,noesposible
medirconexactitudelefectodecadaunodeellos.Porlodemás,nosonsuficientesparaexplicarla
mayorcapacidad delcrecimiento paracrearempleo.
Enloscuatrograndespaísesindustrializados delaComunidad (EUR4),laduracióndeltrabajopor
personaocupadasehareducidoalargoplazoencercadeun1%anual(véasecuadro2).Enlosaños
sesentaysetenta,lareduccióndeladuracióndeltrabajoestuvoacompañada deundébilincremento
delempleo(0,1%o0,2%anual);enelperíodo1985/1980,tansólohapodidofrenarelretrocesodel
empleo.Mientrasqueenlosañossesentaysetentalareduccióndelasemanadetrabajoyelaumento
delasvacaciones anualeseranelcentrodelaspreocupaciones ,enestosúltimosañoslaextensióndel
trabajoatiempoparcialenlaComunidad hacontribuido engranmedidaaincrementar lacapacidad
delcrecimiento paracrearempleo.Elcuadro3muestralagranimportancia quelamultiplicación de
lospuestosdetrabajoatiempoparcialhatenidosobrelaexpansión delempleoenlosúltimosaños.
Duranteelperíodo1985/1983,elaumentodelnúmerodepuestosdetrabajosehadebido
exclusivamente alaextensióndetrabajoatiempoparcial;elnúmerodeasalariados atiempocompleto
inclusohadisminuido ligeramente .Lascifrasdemuestran queelefectodeunareducción dela
duracióndeltrabajo(porpersona)nodependeúnicamente delaamplituddelareducciónmedia,sino
quevaríasegúnquedichareducciónseopereporlavíadeunaextensióndeltrabajoatiempoparcialo
deunadisminución deladuracióndeltrabajodelosasalariados atiempocompleto .
Aunquelospuestosdetrabajoatiempoparcialhanexperimentado unaumentoapreciable ,sobretodo
enelsectordeservicios (cuyaparteenelempleototalpasódeun16,1%en1983aun17,3%en
1985),hanaumentado tambiénligeramente enlaindustria (deun5,1%en1983aun5,7%en1985).
Estaformadetrabajoseextiendeasimismoentreloshombres(3,4%delamanodeobramasculinaen
1985,frenteaun2,8%en1983),aunquelostrabajosatiempoparcialsiguencorrespondiendo
principalmente amujeres(28,7%delamanodeobrafemeninaen1985,frenteaun24,4%en
1983).
Enesteaspecto,esprecisoseñalarquelaextensióndeltrabajoatiempoparcialexplicaengranpartela
mayorcapacidad delcrecimiento paracrearempleo.Enlamedidaenquedichaformadetrabajo
respondaalosdeseosdelosinteresados ynoconstituyaunaformadesubempleoinvoluntario ,nocabe
añadirnadaelrespecto,sobretodosiestáreguladaporlosconvenioscolectivosynoimplicaningún
perjuiciofundamental enloqueserefierealacoberturasocialoalacarrera.Contodo,nohayque
olvidarqueconfrecuencialostrabajadores atiempoparcialsecontratanenla«reservadetrabajo»
(porejemplo,amasdecasa),conloqueelnúmerodedesempleados registrados nodisminuye enla
mismaproporción .
Elprocesoestructural deextensióndelsectordeserviciosprosiguesucurso.Desde1960,la
contribución deestesectoralempleototalyalproductointeriorbrutoescadavezmásimportante
(véasecuadro4).Enlosúltimosaños,estácontribución inclusohaaumentado .Hasta1973,el
aumentodelvalorañadidobrutodelsectordeservicioseraproporcional alcrecimiento global;desde
entonces,sobrepasa alcrecimiento delaeconomía .Enlosúltimosaños,lagrancapacidaddecreación
deempleoquecorresponde alcrecimiento delsectordeserviciossehareforzadoaúnmás(véase
cuadro4).En1984y1985,elvalorañadidorealdelosserviciosaumentóenpromedioanualencerca
deun3%,yestuvoacompañado deunaexpansión delempleodeaproximadamente un2%.Durante
elperíodo1979/1973,losporcentajes correspondientes eran,respectivamente ,deun3,2%yun
1,7%.Estamayorcapacidad decreacióndeempleopuede,sindudaalguna,atribuirseengran
medidaalamultiplicación deltrabajoatiempoparcial.

N°L394/32 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
Latendenciaalargoplazoalaintensificación decapitalyaloscorrespondientes ahorrosdemanode
obrahareducidosuritmoenlaComunidad desdelaprimeracrisisdelpetróleode1973.Para
apreciarlo ,puedeconsiderarse elgradoenquelasustitución deltrabajoporcapitalhacontribuido al
incremento delaproductividad porhoradeltrabajo(véasecuadro5).Mientrasqueenelperíodo
1973/1960laproductividad delsectorprivado(esdecir,elconjuntodelaeconomía ,menosla
agricultura ,laviviendayelsectorpúblico)eradeun1,8%enpromedioanual,enelperíodo
1986/1979fuedeun1,3%(EUR4).Elretrocesofueespecialmente notableenAlemaniaeItalia.Sin
dudaalguna,estaevoluciónseviofavorecidaporlosmoderados aumentosdelossalariosrealesenlos
Estadosmiembros yporlaabundante ofertadetrabajoenelmercado .Lasnecesidades de
racionalización seatenuaron .Aumentó ,elnúmerodepuestosdetrabajorentables .Conellose
estimulólaexpansióndelempleoenlossectorescongranintensidaddemanodeobra(comoelsector
deservicios).Latendenciaáladisminución delritmodelprocesodesustitución podríaacentuarse con
lasexperiencias actualesdedesacoplamiento deltiempodetrabajoydeltiempodeproducción .Enel
futuro,seráconveniente preservarydesarrollar todoslosfactoresqueincrementan lacapacidaddel
crecimiento paracrearempleo.Almismotiempo,ladisminución delritmodeaumentodela
productividad porhoradetrabajoydelaproductividad delcapital(véasecuadro5)muestraqueel
procesoeconómico haperdidopartedesueficacia.Actualmente ,elcrecimiento económico exige
relativamente máscapitalymástrabajoqueantes.Porconsiguiente ,uncrecimiento quegeneremucho
empleoreguiereademásunaexpansión delainversiónmásqueproporcional .
Lasmedidasadoptadasporlospoderespúblicosenfavordelempleohancontribuido asimismoenlos
últimosañosaaumentarlacapacidadgeneradora deempleocorrespondiente alcrecimiento .En1985
y1986,dichasmedidaspermitieron dartrabajoamásdeunmillóndeasalariados enlaComunidad .
Sinembargo,suefectosobreelempleoquedóneutralizado enparteporelritmodeexpansión del
empleoenlosserviciospúblicos,muchomenosrápido(1%depromedioanualparaelperíodo
1985/1979,frenteaun2,3%paraelperíodo1979/1973).Porlodemás,enlamayoríadelos
Estadosmiembros seobservaunatendencia alaestabilización delnúmerodepersonasocupadasen
losprogramas deltipocitado,porrazonespresupuestarias .Loúnicoquecabeesperar,portanto,de
talesmedidasespecíficasenfavordelmercadodetrabajoesunefectoestabilizador sobreelempleo,y
nounreforzamiento delacapacidad delcrecimiento paracrearempleo.
Resumen:Elumbralapartirdelcualelcrecimiento delproductointeriorbrutorealvaacompañado de
unaexpansióndelempleopasódemásdeun4%anualantesde1973amenosdeun2%enlosaños
ochenta .Estamayorcapacidadgeneradora deempleocorrespondiente alcrecimiento seexplicaporla
reducciónladuratiónmediadeltrabajoporpersonaocupada,fenómenoenelqueeltrabajoatiempo
parcialdesempeña unpapelcadavezmásimportante ,yporladisminución delritmodelprocesode
sustitución deltrabajoporcapital,quefrenalaprogresión delaproductividad porhoradetrabajo.A
estohayqueañadirunaexpansiónmásqueproporcional delsectordeservicios,caracterizado poruna
fuerteintensidad demanodeobra.Todosestosefectosnoseacumulan sinmásunosaotros,yaque
soninterdependientes .Contodo,aellospuedeatribuirseengranpartelamayorcapacidad del
crecimiento paracrearempleo.
CUADRO 2
Volumendetrabajo,duraciónmediadeltrabajoporpersonaocupada
(porcentaje anualmediodevariación)
1970/1960 1980/1970 1985/1980 1983/1980 1985/1983
República FederaldeAlemania
—Volumendetrabajo -0,8 -1,2 -1,2 -1,6 -0,4
—Duración deltrabajo -1,0 -1,1 -0,5 -0,3 -0,8
—Númerodepersonasocupadas 0,2 -0,1 -0,6 -1,3 0,4
Francia \ I
—Volumendetrabajo 0 -0,4 -2,0 -3,1 -1,3
—Duración deltrabajo -0,6 -0,9 -1,6 -2,1 -0,7
—Númerodepersonasocupadas 0,6 0,5 -0,4 -1,0 -0,6
Italia IIl
—Volumendetrabajo -1,1 -0,7 0 -0,2 0,3
—Duracióndeltrabajo -0,6 -1,2 -0,6 -0,5 -0,8
—Númerodepersonasocupadas -0,5 0,5 0,6 0,3 M

31.12.87 N°L394/33 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
1970/1960 1980/1970 1985/1980 1983/1980 1985/1983
ReinoUnido
—Volumendetrabajo -0,9-0,7-1,1-3,1 2,2
—Duracióndeltrabajo -1,1-0,9-0,5-1,0 0,4
—Númerodepersonasocupadas 0,2 0,2-0,7 2,1 1,7
EUR4
—Volumendetrabajo -0,7-0,8-1,1-1,8 0,2
—Duracióndeltrabajo -0,8-1,0-0,8-0,9-0,5
—Númerodepersonasocupadas 0,1 0,2-0,3-0,8 0,7
Fuente:Eurostat,OCDEPerspectivas delempleo1987.
CUADRO 3
Porcentaje devariacióndelnúmerodepersonasocupadasentre1983y1985
BDK DGR FIRL ILNLUKEUR10
Total * 0,85,60,81,3-1,2-4,30,90,63,33,31,1
Contribución (')alavariacióndelnúmerototaldepersonasocupadas :
—Trabajadores a04,00,41,4-2,5-4,20,201,10,9-0,1
tiempocompleto
—Trabajadores a0,81,60,4-0,11,3-0,10,70,62,22,41,2
tiempoparcial
(1)Alhacerundesglosedelaspersonasocupadasentretrabajadores atiempocompletoytrabajadores atiempoparcialbasándose
enlosresultadosdela«encuestaporsondeosobrelapoblaciónactivaenlaCEE»,hayquetenerencuentaquedichaencuesta
abarcaunasemanadelaño,concretamente deprimavera ,yque,porconsiguiente ,nopuedesertotalmente representativa del
promedioanual.
Fuente:Eurostat,Encuestaporsondeosobrelapoblaciónactiva,1983,1985.
CUADRO 4
Elempleoyelcrecimiento enelconjuntodelaeconomíayenelsectordeserviciosdelaComunidad
EUR12)
1968/1973/1979/1985/
1960 1968 1973 19791983 1984 1985
Númerototaldepersonasocupadas
(en%anual) 0,10,50,1-0,3-0,5-0,10,6
Productointeriorbrutoreal(en%anual)4,64,92,4 1,21,42,32,4
Númerodepersonasocupadasenlos
servicios(en%anual) 1,71,91,7 1,51,21,92,2
Valorañadidobrutorealenlosservicios
(en%anual) 4,55,03,2 2,12,02,82,9
1960 1968 1973 1979 1983 1984 1985
Númerodepersonasocupadasenlos
serviciosconrelaciónalnúmerototalde
personasocupadas(en%) 39,144,247,351,855,756,857,6
Valorañadidobrutodelsectordeservicios
enproporción delproductointeriorbruto
(en%) 48,152,753,557,259,259,459,5
Fuente:Eurostat .

N°L394/34 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
CUADRO 5
Contribución delasustitución entrefactoresdeproducción alaproductividad tendencial enelsectorprivado(');
tasadecrecimiento anual
.D F I UK EUR4EE.UU .Japón(*)
Productividad porhora
deltrabajo(3)
1973/1960 4,35,16,53,14,5 1,89,6
1979/1973 3,83,42,22,73,10,13,0
1986/1979 2,52,4 1,42,72,30,33,8
Productividad delcapital I I
1973/1960 -2,10,20,5-1,7-0,9-0,3-0,5
1979/1973 -1,3-1,2-0,7-1,8-1,3-0,8-1,5
1986/1979 -2,0-2,0-1,2-1,5-1,7-0,5-3,0
Productividad global
delosfactores
1973/1960 1,93,4 "4,71,72,71,25,8
1979/1973 1,91,81,31,41,7-0,11,4
1986/1979 0,80,80,6 1,51,00,1 1,3
Contribución delasustitución deltrabajo
porcapitalalincremento delaproducti­
vidadporhora
1973/1960 2,41,71,71,41,80,53,5
1979/1973 1,91,60,91,31,40,21,6
1986/1979 1,61,50,81,21,30,22,5
(')Sectorprivado=Conjuntodelaeconomía ,menoslaagricultura ,laviviendayelsectorpúblico.
(2)Datosdisponibles solamentehasta1985.
(3)Debidoaladelimitación delossectoresyaladefinicióndeladuracióndeltrabajo(númerodehorasdetrabajoprestadasala
semana),losvaloresindicadosnosonabsolutamente comparables conlosdelcuadro2.
Definiciones
—Productividad deltrabajo=Valorañadidobrutorealporhoradetrabajo.
—Productividad delcapital=Valorañadidobrutorealporunidaddecapitalinstaladoapreciosconstantes .
—Productividad globaldelosfactores=mediamoderadadelasproductividades deltrabajoydelcapital.Lasponderaciones
corresponden aladistribución delaremuneración delosfactoresenelvalorañadidobruto.
—Contribución delasustitución deltrabajoporcapitalalincremento delaproductividad porhora=diferenciaentrelatasade
crecimiento de.laproductividad delosfactores(aesterespecto,véase:Economía europea,n°20,julio1984).
Fuente:Estimaciones delosservicios delaComisión .
Recuadro :Tiposdeinterésalargoplazo
Haydosrazonesprincipales porlasqueunostiposdeinterésalargoplazomenoselevadosfacilitarían
laaplicación delaEstrategiadeCooperación .Enprimerlugar,contribuirían aunreforzamiento de
lasinversiones .Además—loquetalvezseamásimportante —aliviaríansensiblemente los
presupuestos públicos,yamuygravadosporlacargadeladeudapública.Aumentarían losmárgenes
demaniobraparaunaaceleración delsaneamiento oparaunreforzamiento delcrecimiento .
Ladecisióndeinvertirdependeengranmedidadeladiferenciaentreelrendimiento previstodela
inversión,porunaparte,yelcostedefinanciación oelrendimiento deunainversiónfinanciera,por
otra.Paraqueseproduzcaunadinamización delasinversiones hadeaumentaresadiferencia .Enlos
últimosaños,elrendimiento yahaaumentado engranmedida.Contodo,atítuloindicativo ,el
rendimiento mediodelcapitalproductivo enlaComunidad nohaalcanzadotodavíasunivelmediode
losañossesenta(véasegráfico12).Sonnecesarias —yposibles—nuevasmejoras.Aesterespecto,
unabajadelostiposdeinterésalargoplazotendríaasimismounainfluencia positivaenlas
inversiones .Deacuerdoconlosanálisiseconométricos delosserviciosdelaComisión ,unabaja
duraderadelostiposdeinterésalargoplazoenunamagnituddehasta0,8puntos,basadaenla
estabilización enunnivelbajodelasprevisiones inflacionistas ,permitiríaincrementar enalgomásde
un2%,encuatroaños,elvolumenanualdelainversiónprivada;laaceleración suplementaria del
crecimiento anualdelainversiónprivadaascendería aun0,4—0,5%.

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/35
Elotroelementoimportante encuantoalaevaluación delostiposdeinterésalargoplazoessu
impactosobreeldéficitpúblicoy,porconsiguiente ,sobrelagestióndelapolíticapresupuestaria .Una
disminución delostiposdeinterésproduceantetodounefectoinmediatosobreelcostedelnuevo
endeudamiento .Porotraparte,amedidaqueserenuevaladeudaantigua,ladisminución citada,
cuandoesduradera,alivialospresupuestos públicos.Sielefectoinmediatomencionado puedecon
frecuenciapasarseporaltorespectodelospaísesenlosqueeldéficitpresupuestario esmuyelevado,el
efectoalargoplazoseríabeneficioso entodoslospaíses.Deacuerdoconlasestimaciones delos
serviciosdelaComisión ,elefectodeladisminución delostiposdeinterésalargoplazo,estimadaen8
puntos,sobreeldéficitpresupuestario podríasituarse,paraelpromediodelaComunidad ,entreun
0,5yun0,6%delPIB,unavezquelatotalidaddeladeudahubieravencidoysehubierarenovadoaun
tipomásbajo.Deacuerdoconunaevaluaciónprodente,lareducciónrealizableencuatroañossería
de0,4puntosdeporcentaje delPIB.Estareduccióndelacargadeinteréspermitiría devolver
progresivamente suflexibilidad alapolíticapresupuestaria .
Estareducciónbeneficiaría especialmente alospaísesconunnivelmásaltodeendeudamiento
público.Contribuiría ,enunamedidasuperioralamedia,areducirladinámicadeladeudapública,
queactualmente dichospaísessólopuedenfrenarliberandoexcendentes presupuestarios sinintereses
quevayanaumentando .Contribuiría así,comoesdeseable,aunamayorconvergencia delasdeudas
públicas,conlaconsiguiente repercusión positivasobrelaconvergencia alabajadelostiposde
interés.
Eljuiciosobreelniveldelostiposdeinterésnominalesdependeengranmedidadeladiferenciade
éstosconrespectoalastasasdeinflación,esdecir,del«tipodeinterésreal».Aesterespecto,son
decisivaslasprevisiones inflacionistas .Alnoseréstasdirectamente observables ,confrecuencia se
utilizacomoprimeraaproximación el«tipodeinterésreal»registradoporladiferenciaentreeltipo
nominalylatasadeinflacióncorriente .Sinembargo,estamedidaplanteaproblemas especiales
cuandolatasadeinflación .varíamuchoyrápidamente .Entalcaso,esprobablequelatasade
inflacióncorrienteylatasadeinflaciónprevistavaríenconsiderablemente ysorprendan alosagentes
económicos .Laeleccióndelindicadordeinflaciónesasimismodelicada.Porlogeneral,losdistintos
indicadores delainflación (preciosdelPIB,preciosdelconsumoprivado,costessalarialesunitarios
nominales )evolucionan paralelamente .Además,cuandoseproducenmodificaciones importantes de
preciosrelativos,comoocurrióen1986traslamejoradelarelacióndeintercambio ligadaala
depreciación deldólaryalacaídadelospreciosdelpetróleo,puedenaparecerdiferencias importantes
enlaevolución delosdistintosindicadores .Esconveniente tenerencuentaestosdistintoselementos al
evaluarelniveldelostiposdeinterésrealesylosmárgenesexistentesparafuturasdisminucio­
nes.
Enunaperspectiva histórica,ladiferenciaactualentreeltipodeinterésnominalalargoplazoylatasa
deinflacióneselevada,alrededordeun5%(véasegráfico).Porsupuesto,esclaramente superiorasu
niveldelosañossetenta,enqueseaproximaba acero,oinclusoeranegativa .Peroentonces,másque
reflejarlaescasezrelativadelcapital,eralaexpresióndelainestabilidad monetaria ydeunastasasde
inflaciónelevadasysometidas avariaciones rápidas.Lostiposdeinteréshanperdido,portanto,en
muchospaíseselpapelquedebendesempeñar decanalización delosescasosrecursosdeahorrohacia
lasasignaciones másrentables .Esprobablequeestohayadadolugaraunderocchedecapitalesyhaya
determinado queelprocesodeproducción seaaúnmásintensivoenloqueserefierealcapital.Porlo
demás,ladiferenciaentretiposdeinterésytasasdeinflaciónesactualmente algomayorqueenlos
añossesenta,loscuales,desdeelpuntodevistadelaestabilidad monetaria ,puedencompararse más
bienconelperíodoactual.Elaltoniveldelostiposdeinterésrealesestambiénlaseñaldeunafalta
relativadeahorroconrelaciónalasnecesidades definanciación delosdistintosagentes
económicos .
Desdecomienzosdelosañosochenta,laspolíticasmonetarias deestabilidad permitenquelostiposde
interésasegurenmáseficazmente elequilibrioenlosmercadosdecapitales .Variosfactoresexplican
sunivelrelativamente alto;precisamente unaevoluciónfavorablededichosfactoresesloquepermite
esperarquelostiposdeinterésrealesalargoplazobajendeunmododuraderoysinquesepongaen
peligroellogrodeestábilidad .
Anivelmundial,eldéficitpresupuestario yexteriordeEstadosUnidos,asícomolasituaciónde
endeudamiento delospaísesendesarrollo ,pesangravemente sobrelosmercadosdecapitales
internacionales .Enlamedidaenqueestosdesequilibrios sereabsorban ,podránconseguirse márgenes
dedisminución paralostiposdeinterésendichosmercadosy,porconsiguiente ,enlosmercadosde
capitaleseuropeos .

N°L394/36 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
Anivelcomunitario ,lavueltaalaestabilidad esunfenómenorelativamente recienteyelprocesode
desinflación aúnnosehalogradoentodoslospaíses.Silaspolíticasmonetarias siguenorientadas
hacialaestabilidad deunmodocreíbleyduradero ,ylastasasdeinflaciónsiguenbajas,lasprevisiones
inflacionistas deberíanbajaraúnmás,loquerepercutiría favorablemente enlostiposdeinterés.Por
otraparte,unamejoraprogresiva delequilibrioentreahorrointernoeinversióndeberíacontribuir a
unabajarelativadelostiposdeinterésreales.Talmejoraesposiblesi,enelmarcodelaEstrategia de
Cooperación ,elincremento másrápidodelasinversiones puedebasarseenunrendimiento creciente
quevayaalapardeunaumentoprogresivo delosmárgenesdeautofinanciación y,porconsiguiente ,
deunrefuerzosimultáneo delahorrointerno.Porotraparte,lacontinuación depolíticasque
permitan ,cuandoseanecesario ,unsaneamiento progresivo delahaciendapública,yquemejorenla
convergencia delasposiciones deladeudapzblica,deberíacontribuirasimismoareducirlatensiónen
losmercadosdecapitalesyafacilitarlatareadelapolíticamonetaria enlaestabilización internay
externa.Ladisminución delostiposdeinterésque,deestemodo,seríaposibleenlaComunidad
contribuiría aestablecer enunnivelmásbajoeldiferencial entretiposeuropeosyamericanos quees
necesarioparalaestabilización deldólar.
TIPOSDEINTERES ALARGOPLAZO
(promedioanual)
Diferencia entretiposnominales yvariaciones delpreciodelPIB
1.SehanelegidolospreciosdelPIBcomorepresentantes delainflacióninternasubyacente .Suevoluciónes,a
largoplazo,sensiblemente igualaladelospreciosdelconsumoprivado(mediadelosaños1970a1985:
preciosdelPIB:+10,1%anual:preciosdelconsumoprivado:+10,0%anualparaelpromediode(EUR12).
Noobstante,algunosañosexistendiferencias importantes cuandolarelacióndeintercambio semodifica
sustancialmente (porejemplo,1974:preciosdelPIB:13,0;preciosdelconsumoprivado:14,6;1986:precios
delPIB:5,6;preciosdelconsumoprivado:3,7paraelpromediode(EUR12).
2.Eltipodeinterésnominalcorresponde alamediaponderada detiposdeinterésnominales alargoplazo
representativos enlosmercadosdecapitalesdelospaísesdelaComunidad (Ponderación :PIBpreciosyPPA
1985).

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/37
PARTEII
LAPOLÍTICA ECONÓMICA DELOSESTADOS MIEMBROS
BELGICA
EnBélgica,elimportante esfuerzodeajustepresupuestario
realizadodurante1987haejercidounaclarainfluenciasobre
laevolucióndelademandainterior,cuyocrecimiento ha
disminuido deritmohastaalcanzarunatasadesóloun1,6%
entérminosreales;alsernegativalacontribución delsaldo
exteriorenvolumen,latasadecrecimiento delPIBha
descendido hastael1,3%.Sinembargo,enestecontexto
pocodinámico,lainversiónencapitalfijodelasempresas,se
hamantenido muysostenida ,aumentando porsegundoaño
consecutivo encercadel8%envolumen,mientrasquela
inversiónpúblicadisminuyó enun10%.Elconsumodelas
economías domésticas sólohaaumentado enun1,5%en
volumen,bajoelefectodelmenorritmodecrecimiento dela
rentarealdisponible .Elvolumendelasimportaciones ha
aumentado conmayorrapidezqueeldelasexportaciones ,
perolostérminosrealesdeintercambio hacontinuado
mejorando ,ylabalanzaporcuentacorrientesehasaldado
conunsuperávitimportante (2,3%delPIB).Sehaconse­
guidolimitaral1,8%,enpromedioanual,elalzadelos
preciosalconsumo .Eldesempleo hadisminuido ligeramen­
te,apesardelefectocontractivo causadoenelempleoporlas
medidasdeajustepresupuestario .
Laprogresión delarentadisponible entérminosrealesdelas
economías domésticas podríaacelerarse ligeramente en
1988,permitiendo ,bajolahipótesisdeunanuevareducción
delatasadeahorro,unaexpansión delconsumoprivadoal
mismoritmoqueelañoprecedente .Estimulada porla
amplicación delosmárgenesdebeneficioyhabidacuentade
laevolución siempremoderada delossalariosreales,la
inversiónprivadacontinuará creciendo .Porotraparte,la
contribución delsaldoexterioralcrecimiento serápositiva,
mejorando denuevolacompetitividad entérminosdecostes.
Enestascondiciones ,elsuperávitdelabalanzaporcuenta
corrientesemantendrá entornoal2,5%delPIB.Elíndicede
expansión delPIBentérminosrealespodríaaproximarse al
2%,disminuyendo ligeramente latasadedesempleo .Aun­
quepermanecerá aunnivelmoderado ,lainflaciónpodría
acelerarseenciertamedida,reflejando ,entreotrascosas,el
cambiodesentidodelatendenciadelospreciosdeimpor­
tación.
Elsaneamiento delasfinanzaspúblicassiguesiendoun
objetivoabsolutamente prioritario .Laimportancia dela
deudabruta,cuyonivelhabráalcanzado el125%delPIBen
1987(el20%sóloendeudaexterior),elpesodelacargade
intereses,queseacercaráal11%delPIB(mientrasquepara
elconjuntodelaComunidad lascifrascorrespondientes sólo
ascienden al61%yel5%,respectivamente ,yelhechode
queelefectomultiplicador deuda-carga deinteresesno
siemprehapodidoserneutralizado hacenimperativa la
continuación delesfuerzodesaneamiento .
Despuésdehaberlogradounanotabledisminución delsaldo
netopendientedefinanciación delaadministración central
en1987(reducción delordendel3%delPIB),principal­mentegraciasaenérgicosrecortesdelgastopúblico,el
gobiernoseproponeconseguiren1988unsaldopresupues­
tariodel7,4%,conelfindellegar,en1989,al7%delPIB
previstoensuprogramadegobierno .Esteobjetivodebería
perseguirse conlaayudadeunanuevaseriedereducciones
delgasto,enparticular enelcampodelastransferencias
socialesydelosgastosdefuncionamiento ,ymediantela
creacióndenuevosingresospresupuestarios procedentes ,
entreotrasfuentes,delaprivatización dedeterminadas
actividades públicas.
Elgobiernohaanunciado almismotiempounambicioso
programadereformafiscalexcalonado duranteelperíodo
1989—1993,queprevé,enparticular ,unareducción del
númeroydelniveldelostiposdelimpuestosobrelarentade
laspersonasfísicas,cuyosefectossecompensarían enparte
conlasupresióndeunaseriedededucciones fiscalesenfavor
delasempresasydelosparticulares .Esteprogramaaúnha
depresentarse alParlamento .
Conelfindeatenuarlosefectosdelsaneamiento delas
finanzaspúblicasydelmoderadocrecimiento delaactividad
económica sobreelmercadodetrabajo,elprogramaguber­
namentalpara1988contienetambiénunaseriedemedidas
directasypuntualesenfavordelempleo,entrelasquefiguran
posibilidades dereducción delascargassocialesenciertos
sectores,asícomofacilidades enfavordelosparadosjóvenes
ydelargaduración .Lacreacióndeempleoenelsector
privadosiguebeneficiándose ademásdelareducciónconti­
nuadadeloscostessalarialesrealesporunidaddeproducto .
Sobrelabasedelosconvenios salarialesreferidosa1987y
1988,elcrecimiento delsalariorealserátodavíainferioralde
laproductividad .
Además,losprogresosconseguidos enloqueserefiereal
funcionamiento delmercadodetrabajopermitenflexibilizar
lascondiciones delaoferta.Enjuliode1987entróenvigor
unanuevalegislación quemoderalasdisposiciones legales
relativasaltrabajodominical ,altrabajonocturnoyala
jornadadetrabajo.Dichalegislación permiteintroducir
nuevossistemasdetrabajomedianteconvenios colectivos
negociados aniveldesectorodeempresa .Estamayor
flexibilidad ,asícomolamoderación deloscostesinteriores ,
creancondiciones favorables paraeldesarrollo delas
exportaciones ydelainversión .
Lapolíticaquesevieneaplicandodesde1982,encaminada a
restaurarlarentabilidad yasanearlasituaciónfinancierade
lasempresas,haconducido yaaunareactivación dela
inversióndelasempresas,quesehapodidoapreciardeforma
particularduranteelperíodo1986—1987.
Lapolíticamonetaria deberácontinuar preservando la
estabilidad deltipodecambiodelfrancobelgadentrodel
SistemaMonetario Europeo,aunqueutilizando elmargende
maniobra disponible parafavorecerunareducción delos
tiposdeinterésy,porconsiguiente ,delacargadeladeuda

DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87 N°L394/38
pública.Conocasióndelreajustedeenerode1987,elfranco
belgaseharevaluado enun2%conrespectoalECU,
despuésdelarevaluación del1%quesehabíaproducidocon
motivodelreajusteprecedente ,enabrilde1986.La
existencia deunconsiderable superávitdelabalanzapor
cuentacorrienteylafavorableevolucióndelainflación
facilitanlaaplicación deestapolítica.Losprogresosconse­
guidosenlareducción deldéficitpresupuestario pueden
aliviarlarestricción queimponenlasvariaciones delos
movimientos decapitalenmateriadetiposdeinterés.
Combinada conunsuperávitenlabalanzaporcuenta
corriente,estaevolución deberíapermitiralospoderes
públicosreducirladeudaexterioracumulada desde1979.
Eléxitodelplandereactivación delaeconomía belga
dependedelainteracción deunaseriedefactores.El
mantenimiento deunatasadeinflaciónmoderada debe
favorecerlabajadelostiposdeinterés,estimularlainversiónyreducirlacargadeinteresesdeladeudapública.La
moderación salarialdebepermitirsalvaguardar lacompeti­
tividadymantenerlarentabilidad delasempresasaunnivel
satisfactorio .Sisereúnenestascondiciones ,elcrecimiento
podríacobrarmayorfuerzayfacilitarlaconsecución del
dobleobjetivoperseguido porlasautoridades belgas,a
saber,lareduccióndeldéficitpresupuestario yelaliviodela
cargadelosgravámenes obligatorios ,objetivoquese
enmarcaenlaestrategiapreconizada porlaComunidad y
cuyaconsecución reportaríaefectospositivosenmateriade
empleo.Eléxitodesuaplicación exigequelospoderes
públicosmantengan bajocontrolelgastopúblicoyquela
economíabelgapuedabeneficiarse deunosintercambios
intracomunitarios losuficentemente dinámicos .Desdeesta
perspectiva ,laaplicacióndelprogramademoderación fiscal
semantendría dentrodeloslímitesdelautilización del
«dividendo presupuestario »creadoporlamejoradelas
condiciones decrecimiento enlaComunidad .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/39
Bélgica:Principales agregados económicos
(Variaciones anualesen%)
1983 1984 1985 1986(») 1987(2) 1988(2)
Producto interior
brutoenvalornominal
entérminos reales
deflactor
Consumoprivado,deflactor
Formación bruta
decapitalfijoen
volumenprivada
pública
total
delacual:construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorápreciosconstantes
Diferencia conrespectodelosdemás
Estadosmiembros delaComunidad (3)
Remuneración
delosasalariados
percápitanominal
realA(4)
B<<)6,0 7,2 6,7 6,9 3,4 4,0
-0,3 1,6 1,5 2,3 1,3 1,8
6,3 5,5 5,1 4,4 2,1 2,2
7.3 6,5 4,8 1,3 1,8 2,5
-3,6 4,4 3,8 6,6 7,0 4,9
-7,6 -8,8-13,1 -7,2-11,0 0,2
-4,3 2,2 1,2 4,8 5,0 4,4
-5,5 -4,8 -0,4 1,6 1,6. 3,1
-2,3 13,9 3,5 9,1 9,2 6,0
-2,5 1,7 1,3 3,4 1,6 1,7
-3,8 -0,1 -1,0 -0,3 -1,0 -0,6
6,0 5,8 4,4 2,5 3,7 3,0
-0,3 0,3 -0,7 -1,8 1,6 0,8
-1,3 -0,6 -0,4 1,2 1,9 0,5
0,9 1,7 0,6 1,3 1,2 1,6
-1,2 -1,4 -1,2 -3,1 0,4 -0,8
-2,2 -1,3 1,1 4,5 3,8 -0,6
-1,1 0,0 0,8 1,0 0,1 0,2
14,4 14,5 13,7 12,6 12,4 12,1
-0,6 -0,4 0,4 2,4 2,3 2,3
11,8 12,0 10,6 7,9 7,6 7,4
7,0 6,1 6,7 10,7 8,0 6,0
-11,3 -9,4 -8,4 -8,7 -6,6 -6,1
105,1 111,0 117,9 120,3 125,3 128,4
9.4 9,9 10,6 11,1 10,9 11,0Productividad (s)
Costessalariales realesunitarios
Competitividad (s)
Empleo
Desempleados censadosen%dela
poblaciónactivacivil(7)
Saldodelastransacciones porcuenta
cprrienteen%delPIB
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria(')
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones públicas
en%delPIB(»)
Deudapúblicaen%delPIB
Interesesdeladeudapúblicaenporcentaje
delPIB
(')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,septiembre de1987.
{*)Previsiones delosserviciosdelaComisión,septiembre de1987,tomandocomobaselaspolíticasactuales.
{')Diferencia enpuntosporcentuales .
(4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado.
(s)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
{*)Tipodecambioefectivoreal{respectoa19paísesindustrializados ),tomandocomobaseloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva
=pérdidadecompetitividad .
C)Definición Eurostat,
(*)Finaldeaño.
(®)Esta«necesidaddefinanciación »difieresensiblemente delconceptode«saldonetopendientedefinanciación »alqueserefierelapolíticapresupuestaria nacional,
queincluyelospréstamos ,anticiposyparticipaciones ydeterminadas operaciones delTesoro.

N°L394/40 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12,87
DINAMARCA
serpositivaen1987,y,dadoquelospagosnetosdeintereses
alextranjero apenashanvariado,eldéficitexteriorpor
cuentacorrientehapasadodeun5,1%delPIBen1986aun
2,9%en1987.EnDinamarca ,elproductointeriorbrutosehareducido
ligeramente entérminosrealesen1987,despuésdecinco
añosdecrecimiento superioralamediacomunitaria .
Aunquelasexportaciones debienesyserviciosyasehabían
estancado en1986,elcrecimiento delaactividadhabía
contadoconelsosténdeunaexpansión excepcionalmente
rápidadelademandainterior(5,7%enpromediorespectoa
1985).Sinembargo,afinalesdeaño,losfactoresesenciales
delademandainternasehandebilitado considerablemente a
consecuencia deldeteriorodelasperspectivas deexportación
y,portanto,delclimadeinversión ,delacontracción dela
políticapresupuestaria ,efectuadaenvariasetapasalolargo
delaño,ydelasmedidasencaminadas aelevarlatasade
ahorrodelaseconomías domésticas privadas .Elconsumo
privado,portanto,hadisminuido enun5%aproximada­
mente(tasaefectiva)entreelterceroyelcuartotrimestrede
1986y,apesardeciertaaceleración durante1987,debería
registrarenesemismoaño,enpromedio ,unleveretroceso
conrespectoa1986.Seestimaquelaconstrucción de
viviendashadisminuido alrededordeun10%,yesprobable
quelainversióndelasempresastambiénsehayacontraído .
Aunquelainversiónpúblicahayaaumentado ligeramente en
relacióncon1986,laformación brutadecapitalfijo,según
lasestimaciones ,hadisminuido enun6,5%enconjunto .
Como,porotraparte,habajadoelniveldeacumulación de
existencias ,lacontracción delademanda internatotal
podríaaproximarse aun2%entérminosreales.Las
importaciones handisminuido aúnmásquelademanda
interna,mientrasqueelniveldeexportaciones noseha
modificado apenas,porloqueelimpulsodebidoalsaldo
exteriorhasidopositivo,aunqueinsuficiente paraimpedir
unaligeracontracción delaactividadinterior.Noobstante,
elnúmerodepersonasocupadasdeberíahaberaumentado
ligeramente ,aunquemenosquelapoblación activa,cuyo
crecimiento hasidobastanterápido.Enconsecuencia ,latasa
dedesempleo ,queestababajandodesde1983,haaumenta­
doligeramente de1986a1987.Laactividaddeberíaexperimentar en1988unacierta
aceleración ,acausa,sobretodo,deunanuevamejoradel
saldoexteriorenvolumen .Auncuandolaexpansión delos
mercadosdeexportación nodeberíaacelerarse deforma
apreciable yaunquelacompetitividad sedeteriorará aún
más,esposiblequelasexportaciones aumentenmásqueen
1987,yaque,teniendoencuentaladebilidaddelmercado
interior,losproductores seorientarían máshacialosmerca­
dosexteriores .Lademanda interiorrealdeberíadisminuir
todavíaenciertamedida,loquedarálugaraunnuevo
retrocesodelvolumendeimportaciones .Enpromedioanual,
elcrecimiento delproductointeriorbrutonodeberíaser
superioraun1%,ylatasadedesempleo deberíasobrepasar
elnivelde1987.Elincremento deloscostesinteriores sehará
máslentoperoelaumentodelospreciosdelasimportaciones
ejerceráunapresiónalalza.Es,pues,pocoprobablequese
desacelere lainflación .Teniendo encuentaeldeterioro
previstodelostérminosrealesdeintercambio (acausadel
aumentodelospreciosdelasimportaciones ydela
disminución delospreciosdelasexportaciones deproductos
agrarios),labalanzacomercial aprecioscorrientes no
mejoraráenlamismamedidaqueelsaldodelosvolúmenes
deintercambios .Además,labalanzadetransacciones invi­
siblespodríadeteriorarse acausadeladisminución delas
transferencias delaComunidad .Noobstante,eldéficit
exteriorporcuentacorrientedeberíadisminuirdeun2,9%
delPIBen1987aun2,2%aproximadamente en1988.
Seestimaquelospreciosdelasimportaciones hanbajado
alrededordeun3,5%enmonedanacional,mientrasquelos
costessalarialesinternosporunidadproducida hanaumen­
tadomuchomásrápidamente queen1986(enparteporla
reduccióndelajornadadetrabajo);lospreciosalconsumo
deberíanaumentar puesenun4%,frenteaun3,5%
aproximadamente en1986.Siempreycuandosemantenga lapolíticaactual,enparticu­
larlasorientaciones generalesreferentesalaevolucióndelos
gastosdelaadministración centralydelaslocalesyalano
modificación delrégimenfiscal,lasituaciónfinanciera delas
administraciones públicascambiarápoco.Eldébilcreci­
mientodelademandaprivadaejerceráunefectodeinhibi­
ciónenlosingresosporimpuestos indirectos ,perolos
impuestos directosdeberíanaumentarconsiderablemente a
causadelaampliación delabaseimponible derivadadela
reformatributaria (enparticular ,porlalimitación delas
posibilidades dededuccióndelospagosdeintereses).Elpago
deinteresesdeladeudapúblicadeberíadisminuirencierta
mediday,portanto,elsuperávit delpresupuesto del
conjuntodelasadministraciones públicasapenasdebería
modificarse o,entodocaso,superaríaligeramente el1,9%
delPIBobservado en1987.Lanecesidad dereforzarla
balanzaexteriorsiguesiendoimperativa yjustificaun
superávitconsiderable delpresupuesto delasadministracio­
nespúblicasenlamedidaenqueelahorrodelsectorprivado
sigasiendoinsuficiente .Eldéficitfinanciero delsector
privado,quehabíapasadodel2,7%delPIBen1985al
8,6%en1986,sehareabsorbido enparteen1987,pero
todavíadeberíaalcanzarun3,9%delPIBen1988.Cual­
quiermejoramásduraderadelsaldofinanciero delsector
privadosuponeunaexpansión mayordelahorrodelasApesardeestaaceleración delainflación,lasrentas
nominaleshanregistradounaclaradisminución delritmode
crecimiento ,ylatasadecrecimiento delosingresosfiscales,
excepcionalmente elevadaen1986aconsecuencia deimpor­
tanteaumentodelosimpuestos ,hadisminuido sensiblemen­
te.Porotraparte,elgastopúblicohaaumentado acausade
losincrementos desalariosconcedidos alosfuncionarios y
delaumento delastransferencias alaseconomías domésti­
cas.Elsuperávitdelpresupuesto delasadministraciones
públicaspodría,pues,haberpasadodeun3,3%delPIBen
1986aun1,9%aproximadamente en1987.Labalanzade
bienesyservicios,ligeramente negativaen1986,havueltoa

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/41
economías domésticas yjustifica,entretanto,lacontinua­
cióndeunapolíticamonetariaprudente .
Eldeteriorodelsaldofinanciero delsectorprivadoen1986
(debidoalavezaladisminución delatasadeahorroyalauge
delaconstrucción deviviendasydelainversióndelas
empresas )haprovocado unfuerteaumentodelostiposde
interésnominales alargoplazo,quehanpasadodel9%en
marzode1986amásdel12%enseptiembre de1987.Al
margendeunbreveepisodioalcistaenenerode1987,
justamente antesdelalineamiento dentrodelSME,lostipos
deinterésacortoplazonphanaumentado enlamisma
medidaquelostiposalargoplazo,loquehaacentuado la
inclinación delacurvaderendimiento .«endógeno »alaumentodeloscostesqueuncambio
deliberado deorientación .Cualquierprogresoqueserealice
enlareduccióndeldéficitdelabalanzaporcuentacorriente
contribuirá arebajarlostiposdeinterésalargoplazoya
estimularlainversiónprivada.
Elcrecimiento hasidoexcepcionalmente dinámicode1984a
1986acausa,sobretodo,delaugedelainversiónprivada,
estimulada porunamayorrentabilidad yporunasperspec­
tivasdeexportación favorables .Sinembargo,ladiferencia
cadavezmayorentrelaexpansión delademandainterioren
Dinamarca yenlosdemáspaísesescandinavos ydela
Comunidad ,unidaaldeteriorodelacompetitividad delos
costesydelosprecios,hallevadoeldéficitdelabalanzapor
cuentacorrienteaunnivelinsostenible .Teniendo encuenta
estasituaciónyelelevadoniveldeladeudaexteriorydelos
pagosdeinteresescorrespondientes ,laatenuación dela
restricción exteriordeberíaserelobjetivoprioritario dela
políticagubernamental .Paraello,esesenciallacontribución
delaspolíticaspresupuestaria ymonetaria ,sibienla
moderación salarialestambiénimportante parafavorecerel
retornoauncrecimiento tandinámico comoeldelosúltimos
años.Elfortalecimiento delademandaexteriorcontribuirá a
aliviarlarestricción exterior.Enesteaspecto,seríaconve­
nienteconseguiruncrecimiento aceleradodelosintercam­
biosintracomunitarios ,sostenidoporpolíticasmacroeconó­
micasadecuadas enlosEstadosmiembros .Noobstante,ladiferenciaentrelostiposdeinterésacorto
plazoenDinamarca yenAlemaniahaaumentado notable­
mentedesdeprincipiosde1986.Elhechodequelostiposde
interésdanesesnohayanseguidoelmovimiento generalde
bajadelostiposdentrodelSMEhacontribuido amantener
laposiciónrelativamente fuertedelacoronadanesadentro
delmargendefluctuación y,porconsiguiente ,afrenarelalza
delospreciosalconsumo,apesardelaaceleración delos
costesinteriores .Dehecho,elendurecimiento delascondi­
cionesmonetarias internasreflejamásunprocesodeajuste

N°L394/42 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
Dinamarca :Principales agregadoseconómicos ,1983—1988
(Variaciones anualesen%)
1983 1984 1985 1986(') 1987(2) 1988(2)
Producto interior
brutoenvalornominal
entérminos reales
deflactor
Consumoprivadodeflactor
Formación bruta
decapitalfijo
envolumenprivada
pública
total
delacual:construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
Estadosmiembros delaComunidad (3)
[Remuneración de
osasalariados
3ercápitanominal
realA(4)
B(«)10,4
2.5
7.6
6,8
5.0
-14,8
1,9
1,9
1,8
1,4
-0,2
8,2
0,5
1,4
1,8
-1,3
0,9
0,3
10,1
-2,6
14.4
25.5
-7,2
62.6
8.19.4
3.5
5.7
6,5
12,0
0,1
10,5
7.3
14.5
4,1
2,1
5.4
-0,4
-1,1
1.8
-2,1
-3,6
1.5
9,9
-3,4
14,0
17,0
-4,1
67.6
9,79,7
4.2
5.3
4,9
11.5
14.7
11,9
8,6
15,9
5,7
3,2
4.6
-0,6
-0,2
0,8
-1,4
1,1
2,9
8.7
-4,7
11.6
15.8
-2,1
65,8
9,98,4
3,4
4,9
3.6
19,9
-5,3
16,8
19.4
13,9
5.7
1,9
5.1
0,2
1,4
1.2
-1,0
7,4
2,0
7,6
-5,1
10.5
8,0
3,3
61,7
8.84.4
-0,2
4.6
4.1
-7,6
1,9
-6,6
-7,1
-6,1
-1,9
-4,7
7.2
2.5
3.0
-0,8
3.3
9.1
0,8
7.7
-2,9
11,9
4,3
1,9
59,1
8.25,1
0,9
4.1
4.0
3,8
2.1
-3,2
-4,3
-1,9
-0,7
-3,1
5.2
1,1
1,2
1,2
-0,2
0,2
-0,1
8,6
-2,2
11,0
4,4
1.7
53,3
7.8Productividad (s)
Costessalariales realesunitarios
Competitividad (6)
Empleo
Desempleo registrado en%
delapoblación activacivil(7)
Saldodelabalanzaporcuentacorriente
en%delPIB
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria (8)
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones publicas
en%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB
Interesesdeladeudapública
en%delPIB
í1)Estimaciones deDanmarks Statistik,abrilde1987.
(2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,septiembre de1987,sobrelabasedelaspolíticasactuales.
(3)Diferencia enpuntosporciento.
(4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado.
(J)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(s)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(7)Definición Eurostat .
(*)Finaldeaño.

N°L394/43 31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
REPUBLICA FEDERAL DEALEMANIA
Duranteelsegundosemestrede1986,lafuerteapreciación
delmarco,sobretodoconrespectoaldólar,sehatraducido
enunacontracción delasexportaciones entérminosrealesy
enunaumentodelasimportaciones ,especialmente de
productosacabados .Apesardeldinamismo persistente dela
demandainterior,losefectosinhibidores delsectorexterior
hanfrenadocadavezmáslaevolución económica .unaapreciación moderadadeltipodecambiorealdelmarco,
lasexportaciones experimentarán denuevouncrecimiento
moderado ,mientrasquelasimportaciones podríanprogre­
saraproximadamente almismoritmoqueen1987.El
productointeriorbrutodebería,pues,aumentaralrededor
deun2%en1988.Laevolucióndelospreciosenelconjunto
delaeconomía setraduciría enunincremento deun2%
aproximadamente ydeberíaserengranparteparalelaalade
loscostesinteriores .Elsuperávitdelabalanzaporcuenta
corrientedisminuiría denuevoenproporciones análogasa
lasde1987,esdecir,alrededordeun0,5%yalcanzaría ,por
tanto,algomásdel.3%delPIBen1988.
En1988,elempleoregistraráunaexpansión semejanteala
de1987,peroelnúmerodepersonasocupadasenlaindustria
podríadisminuirdenuevo.Sielempleoaumentaenunas
70000unidadesparaelconjuntodelaeconomía ,el
desempleo seelevaráligeramente .
Elelevadoniveldeldesempleo ysuligeratendenciaalalza
siguensiendopreocupantes .Losinterlocutores socialesylos
responsables delapolíticaeconómica debenexplotarplenay
conjuntamente lasposibilidades dereabsorción deldesem­
pleo.Segúnlosconvenioscolectivosfirmadosaprincipiosde
año,loscostessalarialespercápitaaumentarán en1987en
un3,5%.Sielaumentodeloscostessalarialesunitariosno
hadadolugaraunareducción delosbeneficios delas
empresas,estosedebeúnicamente alaconsiderable mejora
delostérminosrealesdeintercambio .Esindispensable queel
aumentodelossalariosrealessigasiendomoderado ,yaque
latendencia ainvertircontinuáreafirmándose ,apesardel
deteriorodelacompetitividad provocado porlarevaluación .
Aesterespecto,elconveniocolectivofirmadorecientemente
enlametalurgia contienetambiénelementos positivos :
ciertamente ,lajornadadetrabajosereduciráprogresiva­
menteenunahoraymedia,loque,dadoslosincrementos
anualespactados ,darálugaraunaumentodeloscostes
salarialesporhoradealrededor deun4%anual;lo
importante esque,porvezprimera,losinterlocutores
socialeshanfirmadounconveniodetresaños,loquepermite
alasempresaselaborarsusplanessobreunabasemássólida,
aunqueconstituye paralapolíticaeconómica oficialun
desafíoimportante enelplanodelmantenimiento delas
condiciones delequilibrioglobal.Dadalaimportancia de
estesectorindustrial ,querepresenta alrededordeun50%
delempleoenlaindustriamanufacturera ,laevolucióndelos
costessalarialesparaelconjuntodelaeconomíaquedaasí
esbozada aplazomedio,loqueconstituye untriunfo
importante paralapolíticamonetaria ypresupuestaria .
Teniendoencuentalaperspectiva deunaligeradisminución
deloscostessalarialesrealesporunidadproducida ,la
rentabilidad delasempresassiguesiendoglobalmente favo­
rable.Latasadebeneficio (medidaporelexcedentenetode
explotación enporcentaje delstocknetodecapital),que
alcanzósunivelmásbajoen1981,mejoraráligeramente yse
situaráelpróximoañoentornoalniveldelosprimerosaños
setenta.Dadoquelasempresaspuedencontarconun
crecimiento estable,aunquemoderado ,delademanda ,lasEn1987,estasinfluencias externashanseguidodeprimiendo
deformasignificativa laevolucióneconómica .Bajoelefecto
delanuevaapreciación delmarco,enun10%aproximada­
menteconrespectoaldólar,ydeuninviernorigurosoque
frenóconsiderablemente laactividadeconómica ,laproduc­
cióndisminuyó enelprimertrimestre .Sinembargolos
factoresquehabíanfrenadolasexportaciones perdieron
fuerzaenelperíodosiguienteyéstassereactivaron desdeel
segundotrimestre ,aunque,enpromedioanual,suvolumen
nodeberíasuperarelnivelde1986,Lademandainternaha
seguidoaumentando muchomásrápidamente quelaproduc­
ción,aúncuandosuritmodeexpansión hayasidomuy
inferioralde1986,sobretodoacausadeciertadisminución
delritmodecrecimiento delconsumoprivado.Laevolución
desfavorable delasexportaciones tambiénhafrenadoel
ritmodeexpansión delainversiónenbienesdeequipo,que,
noobstante,pareceestaracelerándose porelmomento ;esa
inversióngira,sinembargo,entornoalaracionalización .La
construcción haseguidoestancado ,nosóloacausadelmal
tiempo,sinotambiénporquelatendencia alabajadela
demandadeviviendasnoparececambiardesentido.Dado
quelademandaglobalsehasatisfechocadavezmásatravés
deimportaciones ,debidoalacompetitividad delosprecios
deestasúltimas,yteniendoencuentaelestancamiento delas
exportaciones ,elPIBde1987deberíaaumentaralrededorde
un1,5%,esdecir,unpuntomenosquelademandaglobal.
Enestascondiciones ,laexpansión delempleohasido
relativamente débil.Latasamediaanualdeexpansión del
empleodel0,5%nobastayaparareducireldesempleo por
debajodelnivelalcanzadoenpromedioen1986.Aligualque
elañopasado,elsaldorealdelabalanzadebienesyservicios
hadisminuido deformasignificativa ;apreciosconstantes ,se
hareducidoprácticamente alamitadconrespectoa1985.
Sinembargo,debidoalasconsiderables gananciasconsegui­
dasaniveldelostérminosrealesdeintercambio ,elsuperávit
nominaldelabalanzaporcuentacorrientesólohadescen­
didoenmediopuntoaproximadamente ,parasituarseenel
3,7%delPIB.
En1988,elcrecimiento delademandainteriornodebería
hacersemáslentarespectoa1987.Larentabrutadelas
economías domésticas procedente deltrabajoasalariado
podríaaumentaralgomenosqueen1987(apenasun4%),
pero,porotraparte,aprincipios de1988entraránenvigor
reducciones deimpuestosqueelevaránconsiderablemente la
rentadisponible dedichaseconomías .Apesárdecierta
aceleración delaumentodelospreciosalconsumo (aproxi­
madamente un2%),larentadisponible delaseconomías
domésticas deberíaaumentar másdeun2%entérminos
reales.Graciasaunaexpansión algomássostenidadelos
mercadosdeexportación ysuponiendo queseproduzcasólo

N°L394/44 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
condiciones deinversiónnosondesfavorables enconjun­
to.
AuncuandolaRepúblicaFederalyahacontribuido notable­
menteareducirlosdesequilibrios internacionales delas
balanzasdepagos(siseconsideralacontracción dela
contribución entérminosrealesdelsectorexteriorentre1986
y1988,esareducciónasciendeamásdel2,5%delPNB),el
superávitdelabalanzaporcuentacorrienteenvalorse
reabsorbe sólodeformamuyprogresiva acausadela
considerable mejoradelostérminosrealesdeintercambio .
Elobjetivodelapolíticapresupuestaria siguesiendoreducir
laimportancia relativadelaabsorciónporelEstado,deunos
recursosescasoslimitando fuertemente laprogresión del
gasto;sinembargo,desde1986,seobservaciertareorienta­
ción:hasta1985,lalimitación delgastoteníacomoobjetivo
esencialreducirlosdéficitpresupuestarios ydetenerla
tendencia alalzadeladeudapúblicaenporcentaje del
productonacionalbruto.Encambio,desde1986,elmargen
demaniobraconseguido seutilizaparaaliviarlapresión
fiscal.Silosimpuestosdirectoshabíanexperimentado yaen
1986unareducción delordendeun0,6%delPIB,en1988
seintroducirá unanuevareducciónalgomásimportante (del
0,6al0,7%delPIB);lasreducciones inicialmente previstas
sehanincrementado en5000millonesaconsecuencia del
AcuerdodelLouvredefebrerode1987,graciasala
aplicación anticipada deunapartedelareformafiscal
previstapara1990.Contodo,lasreducciones deimpuestos
previstasapartirde1990daránlugaraunanuevareducción
delapresiónfiscaldealrededordeun1%delPIB.Además,
en1986y1987lapolíticapresupuestaria hasostenidoel
crecimiento ,enlamedidaenquelainversiónpúblicaha
aumentado conmuchamayorrapidezqueelproducto
nacionalbruto.Finalmente ,en1987losestabilizadores
económicos hanproducido todossusefectos,yaqueel
gobiernofederalnohatratadodecompensar laspérdidasde
ingresosfiscalesreduciendo correlativamente elgasto.Por
ello,eldéficitdelpresupuesto globalde1987haaumentado
porvezprimeradesde1981.
Comoyasehaseñalado,lapolíticapresupuestaria seha
caracterizado en1988porconsiderables reducciones de
impuestos (13000a14000millonesdemarcosentotal,es
decir,del0,6al0,7%delPIB).Estonosólohareforzadola
demandaglobal,sinoquetambiénhaestimulado ladelos
trabajadores ydelasempresas .
Teniendoencuentalasperspectivas decrecimiento modera­
do,nosepodrá,portanto,impedirunnuevoaumentodelos
déficitpresupuestarios .Enefecto,elsaldoquedebefinanciar
elEstadocentral(EstadoFederalyLánder)podríaascendera
un2,7%delPIBen1988(loquerepresenta unaprogresión
igualaun0,3%delPIB);eldéficitpúblicototal(entes
públicosterritoriales yfondosespecialesdelEstadoFederal)
registraráunaumentodelamismamagnitud,esdecir,
aproximadamente un3%delPIB.Habiéndose ajustadoyala
expansión delgastoalaevoluciónmásdesfavorable delos
ingresos,unaexpansióntemporaldelosdéficitdebidaalas
reducciones delosimpuestos nodebetraducirse enuna
pérdidadeconfianzaenlasolidezdelapolíticapresupues­
taria.Sinembargo,enloqueserefierealareduccióndelassubvenciones yalasdecisionesrelativasalafinanciación de
lareformafiscal,habríaquevelarporquelosfactoresde
crecimiento puedandesarrollarse plenamente .Unareduc­
ciónenérgicadelassubvenciones deberíaimpedir,en
particular ,elmantenimiento deestructuras deproducción no
viablesamáslargoplazo.
Desdeprincipiosde1986,latasamediaanualdeexpansión
delamasamonetaria delbancocentralhasidosuperioraun
7%mientrasque,paraelmismoperíodo,elproducto
nacional,entérminosnominales ,sólohaaumentado alrede­
dordeun5%anual.Enunprincipio,loqueprovocóla
aceleración delaexpansión monetaria fuesobretodoja
expansióndelosactivosmonetarios muylíquidos,debidaa
labajadelostiposdeinterés,peroposteriormente ,apartirde
mediadosdelañopasado,sehageneralizado laexpansiónde
losagregadosmonetarios .Elnivelpocoelevadodelostipos
deinterés,unidoalabajadelosprecios,hareducido
considerablemente loscostesdeoportunidad demantener
riquezaenformadedinero,mientrasquelaofertamonetaria
haacusadolainfluencia delfuertecrecimiento deloscréditos
netosfrentealextranjero enmanosdelasinstituciones de
crédito.
Lapolíticamonetaria sehalladivididaentrelosobjetivos
interioresylosexteriores ;enunasituacióndeestetipo,las
medidasindispensables parafrenarlaexpansión monetaria
correnelpeligrodeverseobstaculizadas porelhechodeque
elDMpodríaversesujetodenuevoapresionesinconvenien­
tesalalza.Porotraparte,laevoluciónobservada desdeel
mesdemayode1987hademostrado claramente quelas
posibilidades delbancocentraldeejercerunainfluencia
directaconsusmedidassobrelostiposdeinterésalargo
plazosonlimitadas .Así,apartirdelmesdemayo,el
mercadodecapitalhadejadodeseguirlasorientaciones del
Bundesbank ;porelcontrario ,hanaumentado sensiblemente
losrendimientos deladeudapública(másdemediopunto).
Esprobablequeestonodenotetantounamodificación delas
expectativas deinflacióndelosinversorescomounainfluen­
ciacrecientedelaevolucióndelostiposdecambioydelos
tiposdeinterésinternacionales .Desdeelpuntodevistadela
políticamonetaria ,seríadeseablequelaexpansiónmoneta­
riadisminuyera progresivamente conelfindeiniciarel
próximoañoconunritmomenosrápidodeexpansión .En
esteaspecto,lasperspectivas podríannoserdesfavorables si
elentornoexteriormanifestara unamayorestabilidad queen
1986-1987 .
Sehanproseguido losesfuerzosencaminados aaumentarla
flexibilidad delosmercados .Enestosúltimosaños,seha
concedido confrecuenciaprioridadafacilitarelaccesoal
mercadodelostrabajadores autónomos quecreansupropia
empresaydelasempresasnuevas,aproporcionarles mayo­
resoportunidades dedisponerdecapitalpropioyaliberarsu
actividaddelmayornúmeroposibledetrabas.Encambio,
nosehaprogresado enloqueserefierealareduccióndelas
subvenciones ,que,porelcontrario,hanexperimentado una
fuerteexpansión ,especialmente en1986,imputable ala
apreciación delDMperotambiénalaspresionescrecientes
delosgruposdeinterés.Losinterlocutores socialeshan
contribuido amejorarlasposibilidades deempleoadoptando
nuevasmedidasmoderadas conelfindereducirlasemana
laboralyampliando lasposibilidades deintroducir una
ordenación másflexibledeltiempodetrabajo;almismo
tiempo,laOficinaFederaldeTrabajohadesarrollado

N°L394/45 31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
accionesencaminadas apromoverlaformación yelperfec­
cionamiento profesionales .
Enconjunto,lasperspectivas delaevolucióneconómica enla
República Federalpara1988nonsoncompletamente satis­
factorias,sobretodosiseconsideraquenoparecequevayaa
lograrseprogresoalgunoencuantoalareducción del
desempleo .Laexperiencia delpasadomuestra,sinembargo,
queunareactivación delasexportaciones comolaquese
observadesdemediados1987setraducedespuésdealgún
tiempoenunfortalecimiento generaldeladinámicadelcrecimiento interno,loquepodríacontribuir areabsorber en
mayormedidaelsuperávitexterior.Ahorabien,siel
crecimiento económico secaracterizara denuevoporun
dinamismo muchomenor,habríaquereconsiderar laorien­
tacióndelapolíticapresupuestaria ,nosóloparaimpedirun
nuevodeteriorodelmercadodetrabajo,sinotambiénpara
prevenirunarelajacióndelosesfuerzosdemodernización de
lacapacidad productiva .Ciertamente ,lasituaciónpresu­
puestariapodríaagravarse ,peroestonodeberíaafectarala
credibilidad deunapolíticacentradaenlaestabilidad ,sobre
todosilapolíticamonetaria siguefielasuorientación
fundamental definanciación delcrecimiento potencial .

31.12.87 N°L394/46 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
RepúblicaFederaldeAlemania :Principales agregadoseconómicos 1983—1988
(Variaciones anualesen%)
1983 1984 1985 1986 1987(') 1988(M
Producto
interior
brutoenvalornominal
entérminos reales
deflactor
Consumoprivadodeflactor
Formación bruta
decapitalfijo
envolumenprivada
pública
total
delacual:construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
Estadosmiembros delaComunidad (2)
Remuneración
délosasalariados
percápitanominal
realA(3)
B(3)4.8 4,8 4,3 5,7 3,3 3,7
1.5 2,8 2,1 2,6 1,4 1,9
3,3 2,0 2,2 3,1 1,9 1,8
3,2 2,5 2,1 -0,5 0,6 1,8
5.1 1,2 -0,1 2,5 1,2 1,6
-8,6 -2,1 0,8 7,3 2,9 0,7
3.2 0,8 -0,1 3,1 1,4 1,4
1,7'1,6-5,6 2,4-0,4 0,8
5.6 -0,5 9,4 4,1 3,8 2,3
2.3 2,0 1,0 3,7 2,5 2,3
1,6 -0,1 -0,9 -0,1 -0,4 -0,1
3.9 3,5 3,1 3,9 3,3 2,9
0,6 1,4 0,9 0,8 1,4 1,1
0,7 1,0 1,0 4,4 2,6 1,1
3,0 2,8 1,8 1,8 0,8 1,6
-2,4 -1,3 -0,9 -1,0 0,6 -0,5
11,5 2,1 5,2 5,0 -3,2 -2,2
85,4 87,2 91,7 96,3 93,2 91,2
-0,9 -4,3 -2,6 10,0 5,7 -0,0
-1,5 0,1 0,7 1,0 0,6 0,3
8.4 8,4 8,5 8,1 8,1 8,2
0,7 1,3 2,4 4,1 3,7 3,2
7,9 ^7,8 6,9 5,9 5,7 5,7
7,0*4,6 4,5 7,8 6,9 5,9
-2,5 -1,9 -1,1 -1,2 -1,6 -2,0
-3,3 -2,6 -2,1 -2,2 -2,6 -2,9
40,9 41,8 42,5 42,6 43,8 45,2
3,0 3,0 3,0 3,0 2,9 2,9Productividad (4)
Costessalarialesrealesunitarios (5)
Rentabilidad (6)
idem(1970=100)
Competitividad (7)
Empleo
Desempleo registrado en%dela
poblaciónactivacivil(*)
Saldodelabalanzaporcuentacorriente
en%delPIB
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria (®)
Saldoafinanciar delEstado
en%delPIB
Saldoafinanciardelpresupuesto público
globalen%delPIB(10)
Deudapúblicaen%delPIB
Interesesdeladeudapública
en%delPIB
(')Estimaciones delosserviciosdelaComisión,abril—mayode1987,sobrelabasedelaspolíticasactuales.
(2)Diferencia enpuntosporcentuales .
(3)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado. '
(4)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(s)Cocienteentreremuneración salarialbrutarealpercápitayproductividad .
(*)Excedentenetodeexplotación sobreelstockdecapitalnetoalcostedereposición .
(7)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),-sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifraposi­
tiva=pérdidadecompetitividad .
(*)Definición Eurostat .
(')Cantidaddedinerodelbancocentral;Q4encomparación conQ4.
(10)Entesterritoriales yfondosespecialesdelEstadoFederal;definicióndelaestadística financiera .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/47
GRECIA
PIB,siendoestenivelsuperioralobjetivofijadoenel
programa .
Estaevolución ,asícomoladiferencianegativadelasventas
debonosdelTesoroydetítulosamedioplazoenrelacióncon
lasprevisiones ,hahechoquesesobrepase elobjetivode
expansióndeltotaldelcréditointerior,auncuandoelcrédito
bancariodelsectorprivadohamantenido enconjuntolas
tasasprevistas .Elaumentodelospreciosalconsumo ,
despuésdehaberfluctuadoentornoaun20%durante
variosaños,aunquealcanzando el25%alfinalde1985,ha
podidorebajarsehastael17%en1986.Esenivelsehabrá
reducidosindudaencasitrespuntosalfinalde1987,apesar
delarepercusión inflacionista delaintroducción delIVA.EnGrecia,sehanconseguido nuevosprogresosen1987enla
víadelaestabilización ,apesardenohaberpodidomantener
todoslosobjetivosmarcadosinicialmente .Eldéficitdela
balanzaporcuentacorrientesehareducidodenuevo,acosta
deunacontracción delademandainternaydelPIB;eldéficit
delsectorpúblicoenrelaciónconelPIBhaseguidobajandoy
losagregadosmonetarios hancrecidomenosqueen1986.La
inflaciónhatendidoabajar,mientrasquelatasade
desempleo sehamantenido inalterada ,habiéndose compen­
sadoladisminución delempleototalconunareducción
equivalente delapoblación activa.En1988,elcrecimiento
delaacitividadtenderáaserdenuevopositivo.-Tantoel
consumo realcomolatasadeahorrodelaseconomías
domésticas tenderánaestabilizarse ylainversiónseguirá
creciendo ,loquesetradiciráenunaexpansión realdela
demandaydelaproducción .Elincremento delosprecios
deberíasermenosrápidodebidoalainfluenciadefactores
excepcionales en1987,peroeldéficitdelsectorpúblicosolo
sereducirásiseadoptanmedidascomplementarias ;en
cuantoalabalanzaporcuentacorriente ,apenasregistrará
mejoraalguna.Larestricción delademandainterioryelmenorimportedela
facturapetrolífera hanfavorecido notablemente labalanza
depagosporcuentacorriente,cuyodéficithapasadodeun
9,8%delPIBen1985aun4,3%en1986yun3,1%en
1987.Eldéficitdelabalanzaporcuentacorrienteen1986,
valoradoen1700millonesdedólares,seajustaformalmente
alobjetivofijadoenelmarcodelpréstamocomunitario ,pero
elde1987,aunqueinferioralde1986,quedaráprobable­
mentealgoporencimadelobjetivo.Elfinalde1987marcaformalmente laconclusión delplande
estabilización .Esteplan,adoptadoalfinalde1985,tenía
comoobjetivoobtener,medianteunacontracción deliberada
delademandainternaunamejorarápidadelabalanzade
pagos,conelfindeestabilizar elniveldeladeudaexteriora
partirde1988.Dichoplanhacontadoconelapoyodelas
autoridades comunitarias ,quehanconcedido paraelloun
préstamoaefectosdelabalanzadepagos.Deacuerdoconlos
objetivosprevistos,latasadeinflaciónquedaríaenun10%
alfinalde1987,elsaldonetoafinanciardelsectorpúblicose
reduciríaal8%delPIBenelespaciodedosañosyla
expansión delcréditointeriorselimitaríaaun17%en1986
yaun11%en1987.Lareformadelsistemafinanciero halogradoprogresos
notables .Lostiposdeinterésfavorables concedidos a
determinadas categoríasdeintermediarios hansidosuprimi­
dos.Elnivelgeneraldelostiposdeinterés,queanterior­
menteerainferioralatasadeinflación ,sehaelevado,yseha
concedido alosbancoscomerciales ciertalibertadparafijar
lostiposdeinterésdelospréstamos .Además,sehan
flexibilizado lasestrictasnormasadministrativas sobrela
administración delcréditoysehanhechoesfuerzospara
colocarbonosdelTesoroytítulosamedioplazoentre
agentesprivadosnobancarios .Lacontinuación deestos
esfuerzos,completados conlacreacióndeunmercado
financiero extrabancario eficaz,deberíafacilitarlaaplica­
cióndelapolíticamonetaria ycontribuir alamodernización
delsistemafinanciero ,indispensable paraeldesarrollo del
país.Lapolíticasalarial,instrumento esencialdelamoderación de
lademanda internasebasabaenunsistemadeindiciación
regresivobasadoenunatasadeinflaciónprogramada ,con
exclusióndelefectodelospreciosdelasimportaciones .Por
otraparte,sehaautorizado unaevoluciónmuymoderada de
lasrentasagrarias.Elrigordelapolíticaderentasdiólugara
unareduccióndelossalariosrealesdeun10%ydelarenta
realdisponible delaseconomías domésticas deun7%parael
período1986-1987 . Desdehacevariosaños,elsectorpúblicosehacaracterizado
enGreciaporlarápidaexpansión desudimensión yporuna
vivaprogresión deladeudapública.Indudablemente ,habrá
quedarprioridad alcontroldelosdéficitcorrientes del
presupuesto delEstado,peroeldéficitdelaseguridadsocial
planteaelproblema másdifícilderesolver.Elrápido
deterioroobservado enestecampoeselresultadodelas
opcionesadoptadas desdelosprimerosañosochentaconel
findeaumentarconsiderablemente laspensiones yampliar
lasprestaciones delaseguridad socialapersonasqueno
habíancotizadoanteriormente .Elesfuerzodecontracción
deldéficitpúblico,yainiciadoporlasautoridades ,deberá
continuar durantevariosañostodavíaparaestabilizar el
niveldeladeudaenrelaciónconelPIB.Sinembargo,acausadelasdudasquelosagenteseconómi­
cosprivadostuvieroninicialmente encuantoaladurabilidad
delplanyacausadecomportamientos especulativos ,el
consumoprivadosólohadisminuido ligeramente ,dandoasí
lugaraunacentuado descensodelatasadeahorrodelas
economías domésticas ,facilitadoespecialmente porlagran
liquidezdedichoahorro.Elsaldonetoafinanciardelsector
públicodel17,6%delPIBen1985,sehareducidoal13,7%
en1986,graciasenparteaunaumentodelafiscalidadque
compensólabajadelpreciodelpetróleo.En1987,sehabrá
conseguido sindudaunanuevareducción ,anun12%del

DiarioOficialdelasComunidades Europeas31.12.87N°L394/48
Desdeelpuntodevistaestructural,elproblemafundamental
delaeconomía helénciaeselretrocesocontinuado ,desde
1980,delainversiónproductiva ,causadoporunclimapoco
propicioalaactividadindustrial,unidoaunaamplia
regulación delosmercados .Desdeelfinalde1985,el
gobiernohainiciadoeldesmantelamiento deloscontrolesde
losprecios,loque,graciastambiénalaevoluciónmuy
moderada deloscostessalarialesyaunapolíticacoherente
detiposdecambio,hacontribuido amejorarsensiblemente
laposiciónfinancieradelasempresas .Estodeberíatener
comoconsecuencia unareactivación importante delainver­
siónproductiva ,aúncuandoalprincipiolasempresasse
hayanesforzadosobretodopormejorarlaestructuradesus
balances .
Enconsecuencia ,alhabersedebilitado fuertemente lacapa­
cidadproductiva delpaís,lapolíticadeberáseguirconte­
niendoen1988lapresióndelademandainteriorconelfinde
evitarundeteriorodelabalanzadepagos.Encualquiercaso,
dadalaamplituddelajustedelasrentassalarialesreales
durantelosdosúltimosaños,lapolíticasalarialnopodrá
seguirsiendoelinstrumento principalderegulación dela
demanda .Lasnegociaciones salarialesdeberánteneren
cuentaunatasadeinflacióncompatible conlosobjetivos
macroeconómicos perseguidos ,mientrasqueelcarácter
regresivodelosincrementos salariales,quehaconducido a
unanivelaciónpocopropiciaalcrecimiento delaproducti­
vidad,deberásereliminadogradualmente .Enconjunto,esa
políticapodríasercompatible conunaligeramejoradelos
salariosrealesduranteelaño.
Enestascondiciones ,lacontracción deldéficitdelsector
públicodeberáserelinstrumento prioritario deregulación .
Supuestaenprácticaserátantomásdifícilcuantoqueeldéficitdelaseguridadsocialtiendeaaumentar ,quela
políticaderentasnocontribuirá yatantocomoenlosdos
añosprecedentes alamoderación delamasasalarialdel
sectorpúblicoyquedeterminados ingresosexcepcionales ya
nosonrenovables .Seríaconveniente efectuarrápidamente
algunoscambioslegislativos indispensables ,enparticular ,
reordenarelsistemadepensionesyampliarlabaseimponible
medianteunatributación máscompletadedeterminadas
categoríasdecontribuyentes ,yporotraparte,contenerla
masasalarialenlafunciónpúblicamedianteunacongelación
delacontratación yunalimitacióndelassubidasdesalarios
pordebajodelamediadelaeconomía .Paralelamente al
desmantelamiento delassubvenciones alaexportación ,ya
iniciadoen1987,habráquereducirlassubvenciones
agrarias,quetodavíaaumentaron sensiblemente en1987.La
racionalización delagestióndelasempresasyorganismos
públicosdeberíapermitirlareduccióntantodelastransfe­
renciaspresupuestarias ensufavorcomodesuspropios
déficit.
Teniendoencuentalosobjetivosestablecidos amedioplazo
paralasfinanzaspúblicasyconelfindeestabilizarladeuda
exterioren1988,lapolíticapresupuestaria deberíafijarse
comoobjetivoparaelañopróximocorregirelincumplimien­
todelobjetivoqueseregistróen1987yconseguirnuevos
progresossustanciales enlareducción delsaldonetoa
financiardelsectorpúblicoenporcentaje delPIB.Esta
orientación restrictivadeberíairacompañada deunapolítica
monetaria activadereducción delritmodelaexpansión del
créditointerior.Enestascircunstancias ,lademandainterior
continuaría reduciéndose ,latasadeinflaciónsereduciríaa
menosdeun10%afinalesde1988yeldéficitdelabalanza
porcuentacorrientesereduciríaaalrededordeun2%del
PIB.

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/49
Grecia:Principales agregadoseconómicos ,1983—1988
(Variaciones anualesen%)
1983 1984 1985 1986 1987(') 1988(»)
Producto interior
brutoenvalornominal
entérminos reales
deflactor
Consumoprivadodeflactor
Formación bruta
decapitalfija
envolumenprivada
pública
total
delacual:construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
Estadosmiembros delaComunidad (2)
Remuneración de
losasalariados
percápitanominal
realA(3)
B(')20,3 23,0 19,6 20,6 15,8 12,2
0,3 2,6 2,1 1,3 -0,8 0,5
19,9 19,9 17,1 19,0 16,7 11,6
18,6 18,0 18,4 22,1 16,0 12,0
-1,9 -4,7 3,4 -4,8 -2,0 3,7
3,9 -7,7 2,6 -3,4 -5,5 3,7
-8,2 -0,9 4,4 -6,5 2,2 3,8
-0,7 0,8 4,9 -0,3 -0,6 0,3
-0,4 -2,5 3,0 -4,5 -3,4 -2,2
21,8 22,6 20,4 13,7 12,5 12,0
1.5 2,3 2,8 -4,5 -3,6 0,4
2,7 3,9 1,7 -6,9 -3,0 0,0
-0,1 2,9 1,0 0,3 0,1 0,2
1.6 -0,6 1,9 -4,7 -3,7 0,2
-3,4 1,4 -2,1 -13,6 -2,9 -3,5
-1,0 -0,2 1,1 0,3 0,1 0,2
7,9 8,1 7,8 7,4 7,4 7,5
-4,7 -4,1 -8,2 -5,4 -4,2 -4,1
18.2 18,5 15,6 15,8 17,3 16,0
20.3 29,4 26,7 18,5 17,3 11,7
-8,9-10,1 -13,6 -10,7 -10,6 -9,8
44,3 53,2 62,6 64,3 65,4 67,2
3,4 4,6 5,4 5,9 6,5 6,9Productividad (4)
Costessalariales realesunitarios
Competidvidad(5)
Empleo
Desempleo registrado en%dela
población activacivil(fi)
Saldodelabalanzaporcuenta
corriente en%delPIB
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria (7)
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones públicas
en%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB
Interesesdeladeudapública
en%delPIB
(*)Previsiones delosserviciosdelaComisión,septiembre de1987.
(2)Diferencia enpuntosporcentuales .
(3)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado.
(*)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(5)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(s)Definición Eurostat .
(7)Finaldeaño.

N°L394/50 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
ESPAÑA
En1987,elcrecimiento económico deEspañasobrepasará
denuevoeldelosdemásEstadosmiembros ,siendootravez
elcrecimiento delademandainteriormásrápidoqueenel
restodelaComunidad .Laprogresión delproductointerior
bruto,entérminosreales,serásuperioraun4%.El
consumoprivadohasidofavorecido tantoporlosaumentos
delossalariosrealesenelsectorprivadocomoporlafuerte
expansión delempleonoagrícola.Laexpansión muy
marcadadelainversiónfijahacontinuado ,reflejando la
evoluciónsiemprefavorabledelosbeneficios delasempre­
sas,lasperspectivas positivasdeventas,asícomolanecesi­
daddemodernización delaparatoproductivo convistasa
unacompetencia extranjera quenocesadeintensificarse
despuésdelaadhesiónalaComunidad .Losresultados delas
exportaciones ,quefueronmediocres en1986,hanmejorado
gradualmente duranteelaño,graciasaunademanda
sostenidaprocedente delosEstadosdelaCEEconlosque
mantiene relaciones comerciales .Elcrecimiento delas
importaciones haseguidosiendomuyfuertey,porello,el
dinamismo excepcional delademandainternasoloha
repercutido parcialmente enelproductointeriorbruto.
Asimismo ,eldéficitcomercialhaaumentado rápidamente y
ladisminución delsuperávitporcuentacorrientesolohasido
frenadaporelimportante desarollodelosingresosturísticos .
Graciasaunaevoluciónmuypositivadelempleo,latasade
desempleo haquedadopordebajode21%,perosudismi­
nuciónsigueobstaculizada porelfuertecrecimiento dela
poblaciónactiva,Hacontinuado lareduccióndelainflación,
favorecida entreotrascosasporelbuencomportamiento de
lospreciosdelosproductos alimenticios ,porloque
probablemente seconseguirá elobjetivofijadoalrespecto
porlaautoridades (+5%alabajaparaelíndicedeprecios
alconsumoalfinalde1987),
Lasprincipales tendencias observadas en1987deberían,en
conjunto ,continuar en1988;elPIBenvolumendebería
creceraunritmoaproximado deun3,75%.Lademanda
interiorseguiríasiendodinámica ,peroconciertatendenciaa
desacelerarse ,tantoaniveldelconsumocomodelainver­
sión.Enparticular ,despuésdelaugedelainversión
productiva en1986-1987 ,lanuevadisminución dela
capacidad definanciación delasempresaspodríaejerceruna
influencia moderadora .Asimismo ,laprogresión delas
exportaciones podríadebilitarse ligeramente apesardecierta
mejoradelosmercados .Labalanzadepagosporcuenta
corrientedeberíacontinuar degradándose ymostrarun
déficitmoderado (12%delPIB)acausaconcretamente del
dinamismo delasimportaciones ,ocasionado sobretodopor
lapersistencia deunanotablediferenciadecrecimiento dela
demanda interiorfrentealosdemásEstadosmiembros .El
empleoexperimentará unritmodecrecimiento notable
(1,7%)aunquemáslento,mientrasquelatasadedesempleo
solodisminuirá ligeramente acausadelfuerteaumentodela
población activa.Elprocesodedesinflación continuará a
pesardeunalzaalgomásacentuada delospreciosde
importación .
Lapolíticaeconómica delgobierno,inalterada ensus
grandeslíneasdesde1983,sehamantenido ajustadaalasorientaciones delaestrategiadecooperación paraelcreci­
mientoyelempleo.Aspiraesencialmente alareducción de
losdesequilibrios macroeconómicos —elmáspreocupante
deloscualesesciertamente eldesempleo —yauna
modernización delasestructuras deproducción ,tantomás
necesariacuantoqueEspañaseabrerápidamente alexterior .
Enunaperspecitva amedioplazo,estapolíticatienecomo
objetivosuncrecimiento económico deun3,5%aun4%en
términosrealescomopromedio anual,sostenidoesencial­
menteporeldinamismo delainversiónydelasexportacio­
nes,unareducción delanecesidad definanciación delas
administraciones públicasdelordendemediopuntodelPIB
porañoylaconvergencia delatasadeinflaciónhaciala
mediacomunitaria .Deestemodo,podríaseguirreducién­
doseladiferenciaentrelarentapercápitaenEspañaylos
paísesmásprósperos delaComunidad .
En1986y1987sehanobtenidoyaresultadosimportantes en
elsentidodelaestrategiadecrecimiento ydeempleo,cuyo
elementomáspositivosiguesiendo,sinduda,elaugedela
inversiónproductiva .Porefectodelarecuperación delos
márgenesdebeneficioydelamejoradelentornoeconómico ,
lasempresashanmanifestado suvoluntaddemodernizar el
aparatoproductivo ydeaceptareldesafíodelaintegración
enlaComunidad ,queimplicatantoeldesmantelamiento de
lasbarrerasprevistoporelTratadodeadhesióncomola
consecución delmercadointeriordeaquía1992.Elfuerte
crecimiento delempleohasidotambiénunresultadopositivo
yunaconfirmación deldinamismo coyuntural ydela
recuperación delaconfianzaporpartedeiosempresarios :el
empleonoagrícoladeberíaaumentarun3,3%en1987yun
2,4%en1988,engranparteenformadecontratosatiempo
parcialotemporales .
Comolatasadeactividadyelgradodeparticipación dela
población femeninasonrelativamente bajos,laevolución
positivadelempleohacontribuido amovilizarmuchos
«trabajadores desalentados ».Enconsecuencia ,lapoblación
activacrecemuchomásquelapoblaciónenedaddetrabajar .
Enestascondiciones ,seránecesariounfuerteaumentodel
empleodurantelargosañosparareducirdemanerasignifi­
cativaelniveldedesempleo .
Fracasada laconcertación socialaprincipiosde1987yconel
propósito deasegurarenmayormedidalapazsocialyde
prevenirelriesgodeundeslizamiento salarialdurantelos
próximos años,elgobierno ,duranteelverano,tomóla
iniciativadeproponerlafirmadeunnuevopactosocialpara
eltérminodelalegislatura actual(1988-1990 ).Auncuando
larealización deesepactohayatropezadocondificultades ,es
importante quepuedalograrselaconcertación másamplia
posible,nosoloeneltemadelaevolucióndelossalariosyde
lascondiciones detrabajo,sinotambiéneneldelaestrategia
económica ysocialamedioplazo.
Losesfuerzosporreducirlanecesidad definanciación del
conjuntodelasadministraciones públicasdeberíanpermitir

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/51
reducirsupesoenelPIBdeun5,7%en1986aun5,0%en
1987yun4,9%en1988.Porloqueserefierealosingresos,
elmantenimiento delosprincipales tiposyharemosdela
imposición directaen1987,asícomounamayoreficaciaen
larecaudación ,deberíanproducirunnotableaumentodela
recaudación fiscal.Encuantoalosgastos,en1987seha
producido undeslizamiento importante ,apesardela
moderación delassubvenciones alasempresaspúblicas.
Será,pues,necesarioaseguraren1988elcontrolefectivode
losgastosparareducirlanecesidad definanciación del
conjuntodelasadministraciones ycrear,ensucaso,un
margenparaunaliviodelaimposición directaydelascargas
sociales .Laconstante mejoradelempleoexigeuncrecimiento
económico sostenido einclusoacelerado,fundadoenla
inversiónproductiva yenlasexportaciones .Lapolítica
económica debeconcederunpapelprioritario alamodera­
cióndeloscostessalariales,nosóloporlaimportancia delos
desequilibrios enelmercadodetrabajo,sinotambiénpara
moderarlainflaciónymejorarlacompetitividad dela
economía .Aumentos salariales excesivos conducirían ,en
particular ,aunconsumoprivadodemasiado dinámico,lo
queimplicaríauncrecimiento adicionaldelasimportacio­
nes.
Enefecto,elsaldodelabalanzadepagosporcuenta
corrientecorreelpeligro,enunaperspectiva amedioplazo
deconvertirse enunarestricción cadavezmásgrave:incluso
siendooptimistas encuantoalamodernización delstockde
capital,laofertainternaseguirásiendoduranteañosinsufi­
cienteparacontrarrestar losefectoscombinados deun
aumentodelatasadepenetración delasimportaciones
ocasionada porelmayordinamismo delaeconomía ypor
unaevolución delosintercambios intracomunitarios inferior
alaqueresultaría deunaaplicación generalizada dela
EstrategiadeCooperación decrecimiento yempleo.Es,por
tanto,deesperar,quelasimportaciones crezcanconmayor
rapidezquelasexportaciones yqueeldéficitcomerical
continuépesandocadavezmás.Auncuandolaevolucióndel
saldodelastransacciones invisiblespuedaaportaruna
compensación parcial,lasautoridades debencuidardequela
degradación delanecesidaddefinanciación delanaciónno
pesedemaneraexcesivasobrelasempresas .Además,habrá
quereducireldéficitdelasadministraciones públicashasta
unnivelmuyinferioral5%delPIBen1988,conelfinde
dejarlibresrecursosfinancieros complementarios paraun
desarrollo sostenidodelainversiónproductiva .Lapolíticamonetaria hatenidoquehacerfrenteadetermi­
nadastensionesduranteelprimersemestrede1987,yaquela
evolucióndelosactivoslíquidosdelsectorprivado (ALP)
sobrepasóampliamente losobjetivos .Esteexcesosedebióa
unafuertedemandadecréditodelsectorprivado,observada
desdeelsegundotrimestrede1986,ymásrecientemente al
fuerteempujedelafinanciación monetaria delsectorpúbli­
co,asícomoalcrecimiento delacontrapartida exterior.
Despuésdeunafuerteprogresión enprimavera ,elniveldelos
tiposdeintéresacortoplazosehareducidoalgodespuésdel
verano.Sinembargo,lostipossemantienen aniveles
bastanteelevados .Porotraparte,lostiposdeinterésalargo
plazohansidoafectadosporesemovimiento ,apesarde
seguirsiendofavorables lasprevisiones conrespectoala
inflación .Enestascondiciones ,elrestablecimiento deuna
tendencia alabajadelostiposdeinterésexigeuna
dosificación apropiada delagestiónpresupuestaria ydela
políticamonetariaporelcaminodeladesinflación .

N°L394/52 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
España:Principales agregados económicos ,1983—1988
(Variaciones anualesen%)
1983 1984 1985 1986(«) 1987(2) 1988(2)
Producto
interior
brutoenv»lornominal
entérminos reales
deflactor
Consumoprivadodeflactor
Formación bruta
decapitalfijo
envolumenprivada
pública
total
delacual:construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
Estadosmiembros delaComunidad (3)
Remuneración
delosasalariados
percápitanominal
realA(4)
B(«)13,6 13,0 10,9 15,1 10,0 7,9
1.8 1,9 2,1 3,5 4,1 3,7
11.6 10,9 8,6 11,2 5,7 4,1
12.4 10,9 8,3 8,9 5,4 4,2
-2,1 -7,2 0,8 14,1 12,5 9,4
-5,2 8,5 20,7 2,1 12,5 7,2
-2,5 -5,1 3,9 11,9 12,5 9,0
-2,0 -5,4 2,0 6,9 9,4 6,9
-3,5 -4,6 7,1 20,2 17,0 12,0
0,3 0,0 2,3 6,5 6,2 4,8
-1,2 -2,3 0,5 3,0 3,4 2,5
16,0 10,1 9,9 8,7 6,5 5,3
3.9 -0,7 1,2 -2,3 0,8 1,1
3.2 -0,7 1,4 -0,1 1,0 1,0
2,8 3,9 3,3 1,5 1,7 1,9
1,0 -4,4 --2,1 -3,7 -0,9 -0,8
-12,1 0,6 0,2 3,2 0,9 -0,1
-1,0 -2,0 -1,2 2,0 2,4 1,7
18.7 20,7 22,0 21,6 20,8 20,5
-1,5 1,3 1,7 2,0 0,6 -0,4
16,9 16,5 13,4 11,4 12,7 12,3
16,0 13,3 12,9 12,2 12,0 10,0
-4,8 -5,5 -6,7 -5,7 -5,0 -4,9
34.5 41,2 46,5 47,3 49,2 51,6
1.3 2,0 3,4 3,9 3,7 3,7Productividad (s)
Costessalariales realesunitarios
Competitividad (fi)
Empleo
Desempleo registrado en%dela
población activacivil(7)
Saldodelabalanzaporcuentacorriente
en%delPIB
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria (8)
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones ,públicas
en%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB
Interesesdeladeudapública
en%delPIB
(')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,septiembre de1987.
(2)Previsiones delosservidosdelaComisión ,septiembre de1987.
(3)Diferencia enpuntosporcentuales .
(4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado.
(5)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(6)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabasedeloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(7)Definición Eurostat .
(*)Finaldeaño.

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/53
FRANCIA
En1987,elentornoeconómico internacional habrásido
menosfavorabledeloquesehabíasupuestoenotoñode
1986,haciendomásdifícillaconsecución delosobjetivosen
materiadecrecimiento ydeempleoquesehabíafijadoel
gobiernosalidodelaselecciones demarzode1986.El
crecimiento delproductointeriorbruto,estimadoenun
1,2%entérminosrealesparaelconjuntode1987,seha
basadoenteramente enlaexpansióndelademandainterior,
habiendosidonegativalacontribución delsaldoexterior.A
pesardeciertarevisiónalabajadelosproyectosdeinversión
debidaaldeteriorodelentornointernacional ,lainversión
productiva hasidosuelementomásdinámico .Enel
comercioyenlaindustriaprivada,suprogresión hasido
notable,mientrasqueseobservóunacontracción enlas
grandesempresasnacionales yenlaagricultura .Habiendo
aumentado lainversión delaseconomías domesticas alrede­
dordel2%envolumenysiendoasimismocrecientela
inversióndelasadministraciones públicas,elconjuntodela
formación brutadecapitalfijohacrecidoaunritmo
ligeramente inferioral3%registrado en1986.Encambio,el
consumoprivadohaperdidopartedesudinamismo ,prin­
cipalmente acausadeunamenorprogresión delasrentas
salariales .Así,latasadecrecimiento delademandainterna
real(2,2%)sehareducidoenrelaciónconlaconseguida en
1986(3,5%).
Elalzadelospreciosalconsumohasidobastantemoderada ,
variandopocoenpromedioanualenrelacióncon1986;el
efectoalabajacausadoporlospreciosdeimportación noha
sidosensible,perolatendenciadeloscostesinterioresha
flexionado alabaja.
En1988,afaltademodificaciones notablesdeltipode
cambioreal,peroteniendoencuentaunaexpansión algomás
rápidadelosmercados deexportación queen1987,las
ventasalexteriordeberíanimpulsarmásenérgicamente la
economía francesa .Encambio,lademandainteriorsólo
deberíareforzarse entérminosmoderados .Ciertamente ,a
causadelamejoradelascondiciones derentabilidad ,la
inversiónenbienesdeequiposeguirábienorientada yla
construcción deviviendaspodrámanteneruncrecimiento
moderado .Encambio,aunquesegúntodaslasprobabilida­
desladesinflación deberíaprogresartodavíaalgoen1988,el
consumo delaseconomías domésticas nodeberíaaumentar
másdeun1,7%entérminosreales,manteniéndose la
evolucióndelasrentasdelaseconomías domésticas ysobre
todolamasasalarialenunapendiente muypocoascen­
dente.
Teniendoencuentalatasadepenetración bastanteelevada
delmercadofrancés,laprogresión delasimportaciones
seguirádecercaaladelasexportaciones .Asípues,elsaldo
exteriornoaportarácontribución positivaalgunaalcreci­
mientodelPIBentérminosreales.Estepodríasituarseentre
un1,5%yun2%,loquenopermitepresuponer una
reduccióndelatasadedesempleo .Apesardelaconsolida­
cióndelospreciosdelpetróleoydeotrasmateriasprimas,la
relaciónrealdeintercambio podríamejoraralgo.Labalanza
depagosporcuentacorriente (definición delacontabilidad
nacional)estaríaenequilibrio ,encomparación conunligero
déficiten1987.Elproblemadeldesempleo siguesiendolaprincipalpreocu­
pacióndelasautoridades francesas .Desdemediados de
1986,sehanpuestoenprácticaconéxitounaseriade
medidasconcretasparacontenermuyenparticular el
desempleo delosjóvenesyeldelargaduración,especial­
mentemediantelaorganización deformaciones alternativas
ylaexencióndecargasdelasempresasenfavordenuevas
contrataciones .Páralosparadosdelargaduración,seha
mejorado elrégimendeindemnización conlasupresióndel
plazoentreelfinaldelpagodelaprestaciónporelsegurode
desempleo ylatomaasucargoporelEstado.
Lascondiciones macroeconómicas deunaprogresión nota­
bledelempleosiguen,sinembargosiendodelicadas ,yaque
laexpansión delaactividadcontinuáfrenadaporla
restricción exteriorycondicionada porlaconsecución deuna
mayorflexibilidad delaeconomíafrancesa.
Ladisminución delritmodecrecimiento deloscostes
interioresinherentealrigorsalarialy,hastaciertopunto,el
reajustedeenerode1987hanpermitidoconseguirganancias
enlosmercadoseuropeosquehancompensado enpartelas
pérdidasregistradas enlosmercadosextracomunitarios .Es
importante quesemantenga en1988latendencia ala
moderación delossalariosreales,paraquelasexportaciones
francesaspuedancontinuarbeneficiándose deunamejorade
lacompetitividad-precio ylatasadepenetración enel
mercadofrancés,enparticular delosbienesdeconsumo ,
puedaalmenosestabilizarse .
Porelladodelaoferta,lasautoridades hancontinuado con
susesfuerzosparaestimularlaadaptabilidad deltejido
económico .Mientrasqueen1986esosesfuerzos sedirigie­
ronprincipalmente almercadodetrabajo,recurriendo ,por
ejemplo,areducciones delajornadadetrabajoydelas
condiciones dejubilación ,en1987lasautoridades han
puestoelacentoenlaliberalización delosmovimientos de
capitalydeloscambios,enlaflexibilización delmercado
monetario yenlasupresión delasúltimasrestricciones en
materiadecontroldeprecios.Todasestasdisposiciones
deberíancontribuir aunaadaptación másflexiblealas
condiciones cambiantes delademanda yengendrar una
mayorcompetitividad ;deberíanconstituirunestímuloauna
actividad másintensadeinversión .
Porsuparte,lasautoridades ,reservando paraelreembolso
deladeudapúblicaalrededordelastrescuartaspartesdelos
ingresos,previstosinicialmente ,resultantes delaprivatiza­
ción,consagrarán lacuartaparterestantealadotaciónde
capitaldelasempresasdelsectorpúblico.Habiendo sido
sobrepasadas lasprevisiones enalrededorde20000millo­
nes,estacifraserepartiráenproporciones semejantes entreel
desendeudamiento ylaaportación decapitalalasempresas
públicas.Asísellevaráabuentérminoelsaneamiento
financiero yeldesendeudamiento dedichasempresaspúbli­
cas.
Lapolíticamonetaria deberíaporsupartecontribuir ala
expansión delainversiónproductiva porlavíadela

N°L394/54 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
reducción delostiposdeinterésnominales yreales.En
adelantedeberíaserposibleperseguireseobjetivomediante
unaestrategiamásajustadaalasfuerzasdelmercado .Desde
el1deenerode1987sehaabolidoelencuadramiento del
crédito,enfavordeunautilización delostiposdeinterés
comoreguladorprincipal .Elcontroldeloscambiosseha
mitigadoenvariasetapas.Alunificarladuracióndelavida
deslosbonosdetesoreríaemitidosporlasempresasydelos
certificados dedepósitonegociables delosbancos,poruna
parte,ydelosbonosdelTesoro,porotra,lasautoridades
hanabiertoelmercadodeesostítulosparaqueseamás
activo.Enadelante,loscostesdelcréditoalasempresas
serándeterminados másporlascondiciones delmercado
monetario queporlostiposbásicosaplicadosporlosbancos
comerciales .
Elconjuntodeestasdisposiciones puedeinfluirenel
comportamiento delosagregados monetarios ycrearun
vínculomásdirectoconlostiposdeinterésaplicadosenlos
mercados internacionales .Asíescomo,aconsecuencia de
unamayordemandadecertificados dedepósito,elcreci­
mientodeM3hatendidoen1987(cifrasdefinalesdejuliode
1987)aaumentarconmayorrapidezquelaramasuperiorde
lahorquillafijadaporlasautoridades monetarias ,mientras
queM1yM2hanevolucionado aunritmomenosrápido
queelprevisto .Despuésdelreajustede12deenerode1987,
quefueprecedidoporunalzabruscadelostiposdeinterés,
éstoshandisminuido gradualmente .
Para1988,lasautoridades monetarias podríanelegirtasasde
crecimiento delosagregados monetarios próximas alaum­
tentodelarentanacionalnominal .Teniendo encuentala
evoluciónfavorabledelatasadeinflación,quetiendea
alinearseconladeotrospaísesdelaComunidad como
AlemaniayPaísesBajosy,porconsiguiente ,eldebilitamien­
todelasprevisiones deinflación,lostiposdeinterés,tantoa
cortocomoalargoplazo,podríanacentuarsumovimiento a
labaja.Laamplituddeéstedeberíadeterminarse especial­
mentemediantelapunciónefectuadaporelTesoroenlosmercadosfinancieros ,queseesperaseabastantelimitada .Se
crearíanasílascondiciones propiciasparaunareducción
bastantecontinuadelostiposrealesdeinterés.
Elcontroldelahaciendapúblicaesprimordial ,nosolodesde
estepuntodevista,sinotambiénparacontenerlademanda
internaenlímitescompatibles conelequilibrioexterior.El
gobiernoaspiraaconseguir en1989elequilibrio del
presupuesto delEstadosincontarlosintereses,esdecir,un
niveldedéficitequivalente acercadeun2%delproducto
interiorbruto,ylasintenciones enmateriadepolítica
presupuestaria para1988sesitúanenestaperspecitva .
Como,porotraparte,elgobiernosehacomprometido a
reduciren1988lacargafiscalquerecaesobrelasempresasy
laseconomías domésticas (incluidalareducción deltipodel
IVAparaciertosproductos )porunimportedeunos30000
millones (0,5%delPIB),esnecesariolimitarelaumentode
losgastospúblicosaalrededordel2%entérminosnomina­
les.Laseconomías quesehandelograrafectaránprincipal­
mentealosgastosdefuncionamiento yalassubvenciones a
lasempresaspúblicas.Elsaldonetoquedebefinanciarel
Estadopodría,puesnosobrepasar los115000millonesde
FF.Porotraparte,elequilibriodelascuentasdelaseguridad
socialpodríaobligaralarealización denuevosesfuerzosde
saneamiento comocomplemento delasmedidasyatomadas
enmayode1987,conelconsiguiente aumentodelas
cotizaciones socialesylaelaboración deunplanderaciona­
lizacióndelosgastosensanidad.Lafijacióndeuntechoalos
gastos,ligadaalamoderación delossalariosyala
ampliación delparo,asícomoelaumentodelasprestacio­
nes,siguen,enefecto,pesandoenlasituación,financiera de
estesector.
Enconjunto,laorientación delahaciendapúblicaparece
conformealasnecesidades delasituaciónydelasperspec­
tivasacutales.Sinembargo ,silacoyuntura mundialse
deteriorase enrelaciónconlasprevisiones acutales,habría
quereconsiderar laorientación delapolíticapresupuestaria ,
enparticularporloqueserefiereasaberenquémedidasería
conveniente dejaractuaralosestabilizadores automáticos .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/55
Francia:Principales agregadoseconómicos ,1983—1988
(Variaciones anualesen%)
1983 1984 1985 1986 1987(l) 1988(>)
Producto
interiorbrutoenvalornominal
entérminos reales
deflactor
Consumoprivadodeflactor
Formación bruta
decapitalfijo
envolumenprivada
pública
total
delacual:construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
Estadosmiembros delaComunidad (z)
Remuneración de
losasalariadosnominal
realA(3)
B(3)10,5 8,9 7,5 6,9 4,5 4,6
0,7 1,4 1,7 2,1 1,2 1,9
9,7 7,5 5,7 4,8 3,3 2,6
9.7 7,5 5,7 2,5 3,1 2,6
-3,6 -2,4 0,2 2,1 2,3 2,8
-3,6 -1,6 6,2 7,6 1,4 2,0
-3,6 -2,3 1,1 3,0 2,2 2,7
-2,9 -3,4 0,2 1,4 1,8 2,3
-4,1 -1,4 1,8 4,3 2,5 3,0
-0,4 0,6 2,2 3,5 2,2 2,0
-1,7 -1,6 -0,3 0,0 -0,7 -0,5
10.1 8,6 6,7 4,0 3,0 3,5
0,4 1,0 0,9 -0,8 -0,3 0,9
0,4 1,0 0,9 1,5 -0,1 0,9
1,3 2,5 2,0 1,7 1,4 1,9
-0,9 -1,5 -1,1 -2,5 -1,7 -1,0
3,2 16,9 5,8 13,5 1,5 1,5
52.2 61,0 64,6 73,3 74,4 75,5
-2,9 -2,6 1,7 4,2 -0,5 -1,5
-0,6 -1,0 -0,3 0,3 -0,2 0,0
8.8 9,9 10,3 10,5 10,7 11,0
-0,9 -0,1 0,0 0,6 0,0 0,0
14,4 13,4 10,9 8,4 9,0 8,5
11,2 8,3 5,6 4,4 6,3 6,0
-3,2 -2,7 -2,9 -2,9 -2,8 -2,3
30,7 32,9 35,2 37,0 38,9 40,3
2,6 2,8 2,8 2,8 2,8 2,7Productividad (4)
Costessalariales realesunitarios
Rentabilidad (5)
idem(1970=100)
Competitividad (6)
Empleo
Desempleo registrado en%
delapoblación activacivil(7)
Saldodelabalanzaporcuentacorrienteen%
delPIB(«)
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria (9)
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones públicas
en%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB
Interesesdeladeudapública
en%delPIB
(')Previsiones delosserviciosdelaComisión .
(2)Diferencia enpuntosporcentuales .
(3)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado.
(4)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomia .
(5)Excedente netodeexplotación sobreelstockdecapitalnetoalcostedereposición .
(')Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabaseloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(7)Definición Eurostat .
(')Segúnlosconceptosdelacontabilidad nacional .SegúnlascuentasdelaBanquedeFrance(balanzaporcuentacorreinte),lascifrascorrespondientes quedarían
comosigue:
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988
-0,8-2,2-0,9-0,2 0 0,5 0,0 0,0
(')Finaldeano.

N°L394/56 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
IRLANDA
EnIrlanda,elritmodelareactivación en1987hasidolento,
peroconstante .Apesardelclaroendurecimento deuna
políticapresupuestaria queyaerarestrictiva ,elPÍBreal
deberíaaumentarun2%duranteesteaño,despuésdehaber
registradouncrecimiento nuloen1986.Laexpansión del
consumoprivadocontinúaaunritmomoderado ,perola
inversiónexperimenta unaevoluciónirregular;sibienlabaja
delostiposdeinterésinterioreshafavorecido lainversiónen
bienesdeequipo,laactividaddelsectordelaconstrucción
siguesiendomediocreacausadeunademandadeviviendas
privadasenregresión ydeladisminución delritmode
crecimiento delaactividaddelsectorpúblico.Enelplano
comercial ,losvolúmenes deexportaciones hanaumentado
fuertemente duranteesteañoy,teniendoencuentauna
evoluciónmáslentadelasimportaciones ,sehaproducido un
superávitsustancialdelosintercambios comerciales .Elalza
delospreciosalconsumodeberíaserun3%enpromedioen
1987,loquerepresenta latasamásbajadesdelosaños
sesenta,siendofavorecida estaevoluciónporladebilidadde
lospreciosdelasimportaciones ydelospreciosalpormayor
yporlarepercusión diferidadelasbajasdelospreciosdelos
productospetrolíferos en1986.Enrelaciónconlasmonedas
delosprincipales paísesconlosquecomercia,eltipode
cambiodelalibrairlandesahapermanecido establedurante
lamayorpartedelaño,mientrasquelostiposdeinterés
interiores handescendido demanerasignificativa por
influencia deunapolíticapresupuestaria firmeydela
evolución delosmercados monetarios internacionales .En
cambio,latasadedesempleo haseguidoaumentando en
ausenciadeunaexpansión sostenidadelempleo.
Elcrecimiento económico deberíacontinuar en1988,aun­
queaunritmomoderado yenuncontextodenuevas
restricciones presupuestarias importantes .Elconsumopri­
vadoacusarásindudadenuevounaligeratendenciaalalza,
mientrasquelarecuperación delaconfianzaporpartedelas
empresas,consecuencia delosprogresos obtenidos enel
campodelareducción deldéficitpresupuestario ,debería
estimularlainversiónprivada .Lapersistencia deunatasade
inflaciónreducidaylaposibilidad deunabajasostenidade
lostiposdeinterésinterioresfavorecerán elsostenimiento de
lacompetitividad delasexportaciones ,mientrasquelos
volúmenes deimportaciones deberíanaumentarparalela­
mentealademanda deconsumo .Lasituación delabalanza
comercialdebería,portanto,seguirsiendosana.Para1988
seprevéuncrecimiento delPIBdealrededordeun1,25%en
términosreales.Enestascondiciones ,elempleopodría
aumentarenelsectorprivado,excluidalaagricultura ,enuna
medidasuficienteparadetenerlatendenciaalalzadelatasa
dedesempleo .
Noobstante,eldesempleo ylasfinanzaspúblicassiguen
siendoclaramente losprincipales problemas estructurales de
laeconomía .Silaevolucióndemográfica reciente,incluidas
lastendencias delaemigración ,hacompensado elfuerte
crecimento tendencial delaofertademanodeobra,nohay
queesperarunareducciónsignificativa deldesempleo sinuna
expansión sostenidadelademanda .Estadependerá asuvez
delamejoradelosresultados delaeconomíaengeneral.El
restablecimiento deunambiente favorable alcrecimiento
graciasaunnuevoesfuerzodeajustepresupuestario consti­tuye,pues,unacondiciónesencialparalaeliminación del
desempleo .Además,paraqueelcrecimiento contribuya
notablemente alacreacióndepuestosdetrabajo,es
necesariounmayoresfuerzoaniveldelaoferta,cuya
flexibilidad seríaconveniente aumentar .Cambios enel
procesodeformacióndelossalariosacomienzos delpresente
deceniohanfavorecido unaevolución mássuavedelos
salariosquehatenidomásencuentaloscostes,peroquedan
otroscamposdelmercadodetrabajo,comolosmodosde
ordenación deltiempodetrabajo,lalegislación relativaala
protección delostrabajadores oloscostesadministrativos
delempleo,quetambiénpodríanserobjetodeexamen.
Mientrastanto,lamoderación delossalariossiguesiendoun
factoresencialdelsostenimiento delosnivelesexistentes de
empleo.Losprogramas deformación ydecreaciónde
puestosdetrabajosiguensiendoelementosimportantes de
unasoluciónacortoplazoalasdificultades delmercadode
trabajo.Porloqueserefierealaformación profesional ,hay
queactuarmássobrelaadquisición decalificaciones enel
campodelagestiónydelacomercialización ,conelfinde
completar losesfuerzosquesehacenparalelamente para
desarrollar laindustriaylosserviciosdeexportación .
En1978,lapolíticapresupuestaria sehacaracterizado por
unarestricción presupuestaria relativamente importante .En
porcentaje delPIB,elsaldoafinanciardelpresupuesto del
Estadodeberíabajaralrededordeun2%paraquedaren
menosdel10%,yeldéficitdelpresupuesto corrientedebería
disminuirenmásdeun1%delPIB.Elajustedélasfinanzas
públicasresultadelacontracción odelarebajadeciertos
gastosdeinversión,dediversaseconomías enlaprovisiónde
serviciosydeunalimitaciónmuyestrictadelaumentodelas
remuneraciones enlafunciónpública.Lamoderación sala­
rialenelsectorpúblicoes,enefecto,unelementoclavedela
estrategiapresupuestaria utilizadaparadominarlosgastos
delEstadoyfrenarlasreivindicaciones salarialesenlos
demássectoresdelaeconomía .Enestecampo,comoen
otros,lapolíticapresupuestaria haconseguido engranparte
susobjetivosen1987yhacontribuido aunabajasostenida
delostiposdeinterésinterioresreales,queacomienzos de
añoalcanzaban todavíamásdel10%enelmercadoacorto
plazo.
Lapersistencia dedéficitpresupuestarios considerables
imponerestricciones severasalcrecimiento económico porel
sesgodetiposdeinteréselevados,deunafiscalidádgravosay
delaafectaciónderecursospúblicosalserviciodeladeuda
másbienqueafinesmásproductivos ;durantevariosaños
todavía,habrápuesqueprocederaajustesimportantes .La
estabilización delarazóndeudapública/PIB,teniendoen
cuentalasposibilidades decrecimiento amedioplazoydelas
hipótesisenmateriadetiposdeinterés,obligaría auna
reducción delsaldoafinanciardelTesoroquedebería
llevarseacercadeun5-6%delPIB.Estoimplicanuevas
reducciones sustanciales degastopúblico,sincontarlos
intereses,durantelospróximosaños.
En1988,deberá,pues,mantenerse laorientación restrictiva
delapolíticapresupuestaria ,seríaoportunollegarauna
nuevareducciónprogresiva delsaldoafinanciardelTesoro
porimportealmenosde1,5puntosdelPIBenrelaciónconel

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/57
resultadoprevistoparaesteaño.Talorientación deberíaser
compatible conuncrecimiento continuado delPIBrealen
1988.Estarestricción representa unobstáculo acualquier
reduccióndelapresiónfiscalglobalen1988,aúncuandolas
autoridades presupuestarias deberíanconsiderar lasposibili­
dadesdeampliarlabasetributaria yderacionalizar la
estructura delosimpuestos enelfuturo.Pareceoportuno
hacerquelasreducciones delgastopúblicorecaiganenlos
sectoresenlosquesontambiénposibleseconomías aplazo
medio.Enesteaspecto,esevidentequeeldominiodelamasasalarialacargodelTesoropuedeserunafuentedeahorro
importante .Teniendo encuentaladifícilsituacióndel
empleo,lamoderación salarialentodoslossectoresdela
economíaconstituyeunfactordeterminante paraelmante­
nimientodelacompetitividad yelrestablecimiento deun
crecimiento sano,sotenidoporeldesarrallodelainversióny
delasexportaciones .Laexpansión delastransferencias
socialesdeberíasertambiénlimitadaydeberíacuidarsede
quesedéunamejorcorrespondencia entrelasprestaciones y
lasnecesidades .

N°L394/58 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
Irlanda:Principales agregados económicos ,1983—1988
(Variaciones anualesen%)
1983 1984 1985 1986(») 1987(z) 1988(2)
Producto
interior
brutoenvalornominal
entérminos reales
deflactor
Consumoprivadodeflactor
Formación bruta
decapitalfijo
envolumenprivada
pública
total
delacual:construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
Estadosmiembros delaComunidad (3)
Remuneración
delosasalariados
percápitanominal
realA(4)
B(<)9,7 11,1 6,1 5,4 5,5 4,1
-0,6 3,2 1,1 -0,3 2,5 1,3
10,3 7,7 5,0 5,7 2,9 2,7
8,6 9,4 4,5 3,6 3,0 3,2
: : 4,7 2,0 5,3 6,8
: :-5,2 -8,0 -8,0 -6,5
-9,0 -2,4 -4,4 -2,3 -0,7 1,0
-14,4 -3,9 -9,6 -5,3 -5,0 -4,1
-2,3 -0,9 0,9 0,3 3,0 5,0
-2,9 0,2 -1,3 0,8 0,0 0,2
-2,9 -1,7 -3,6 -2,9 -2,8 -2,3
11,9 11,8 6,5 6,1 6,1 4,9
-1,4 3,8 1,4 0,4 3,1 2,1
3.0 2,2 1,9 2,4 3,0 1,6
0,0 6,2 4,6 0,1 2,8 1,1
-0,2 -0,5 -2,3 0,3 0,3 0,9
2,4 -2,2 -0,2 7,4 -2,1 0,8
-1,9 -1,9 -2,2 -0,4 -0,3 0,2
14,9 16,6 17,9 18,4 18,5 18,2
-6,3 -5,5 -3,2 -1,8 -1,1 -0,3
13,9 14,6 12,6 11,1 11,3 10,5
5,6 10,1 5,3 -1,0 9,3 6,4
-11,8 -9,7-11,4 -11,2 -10,0 -7,5
107,4 113,3 117,9 133,2 136,0 138,0
9.1 9,6 10,6 10,9 10,3 10,2Productividad (í)
Costessalarialesrealesunitarios (6)
Competitividad (7)
Empleo
Desempleo registrado en%dela
poblaciónactivacivil(8)
Saldodelabalanzaporcuenta
corriente en%delPIB
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria (')
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones públicas
en%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB
Intereses deladeuda
públicaen%delPIB
(1)Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,septiembre de1987.
(2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,septiembre de1987,sobrelabasedelaspolíticasactuales.
(3)Diferencia enpuntosporcentuales .
(4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado.
(5)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(*)Cocienteentreremuneración salarialrealpercápitayproductividad .
(7)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabaseloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(*)Definición Eurostat .
(*)M3;finaldeaño.

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/59
ITALIA
EnItalia,losefectosretardados delacrisispetrolífera
inversa,losaumentossalarialesdecididosaprincipiosdeaño
enelmarcodelasnegociaciones colectivastrianualesycierta
aceleración delritmodelosgastospúblicoshandeterminado
en1987unaprogresiónrápidadelademandainteriorydelas
importaciones .Elvigordelademandahapesadoenla
balanzacomercial ,induciendo alasautoridades ,desdela
formación delnuevogobiernosalidodelaselecciones
anticipadas de15dejunio,aendurecerlapolíticamonetaria
yatomarunaseriedemedidasfiscalesdestinadas afrenarel
consumo delaseconomías domésticas yaevitaruna
acentuación delasprevisiones deinflación .
Paraelconjuntodelaño1987,laprogresión delademanda
internasobrepasará un4%;eldeteriorodelsaldoexterioren
términosrealesserátresvecesmayorqueen1986—acausa
igualmente delacontracción delasexportaciones —yla
progresión delPIBserádealrededordeun3%.Ápesarde
unatemporada turísticabastantefavorable,elsuperávitdela
balanzaporcuentacorrienteconseguido elúltimoaño
desaparecerá engranparte.Elrebrotedelainflación
observado desdejulioseprolongará durantealgúntiempoa
consecuencia delaumentodeunaseriedeimpuestosindirec­
tos.Aunqueelempleohaseguidoprogresando enelsectorde
losservicios,ladebilidaddelosmercadosdeexportación y
ciertodeteriorodelasperspectivas deactividaddelosjefesde
empresahanfrenadolacontratación detrabajadores enla
industria ;latasadedesempleo hacontinuado aumentan­
do.Enefecto,lapolíticapresupuestaria sigueenfrentada al
problemaestructural planteadoporlacuantíadeldéficity
porlatendenciapersistente alaumentodelendeudamiento ,
cuyarelaciónconelPIBasciendeaun90%sobrelabasedela
nuevacontabilidad nacional (1).Elplanaplazomedio
aprobadoenjuniode1986teníacomoobjetivoestabilizar
esarelaciónpara1990,eliminando ,sinalterarlapresión
fiscal,eldéficitsinlosinteresesymanteniendo lacargadela
deudaentornoaun6%delPIB.Deelloresultaría una
reduccióndecasilamitaddelpesodeldéficitdelTesoroenel
PIBenrelaciónconelnivelalcanzado en1986,estando
subordinada esareducción auncrecimiento realdelordende
un3,5%enpromedio deaquía1990yaunatasade
inflacióndeun3%apartirde1988.Sinembargo,la
evolución delaactividadeconómica ,menosdinámicadelo
previsto,ylatendencia delostiposdeinterésreales
observada desdefinalesde1986hanobligadoaunapuestaal
díadeestasprevisiones .Elnuevocuadromacroeconómico
prevéuncrecimiento ligeramente superioraun3%anual
paraelperíodo1988a1990,yunareduccióncontinuada de
lainflación .Sereafirmaelobjetivodeequilibrar elsaldoneto
afinanciardelTesoro,sinintreses,en1990,loquedeja
todavíalugarparaunligeroaumentodeladeudapúblicaen
relaciónconelPIBalfinaldeldecenio .
Esteobjetivopareceambicioso ,especialmente alaluzdela
evolucióndelasfinanzaspúblicasen1987.Mientrasquela
necesidad definanciación delTesoronohubieradebido
pasarde102billonesdeLit(10,2%delPIBen1987),el
resultadoseacercarámása110billones,dadalaaceleración
delritmodelgastoderivada,entreotrascosas,dela
aplicación delosnuevosconveniossalariales .Para1988,el
gobierno ,ensuproyectodepresupuesto presentado en
noviembre ,pretendelimitarelsaldonetoafinanciara103,5
billonesdeLit,loquereduciríaeldéficital9,9%delPIB,un
pocopordebajodelobjetivoinicialde1987,perodeja
todavíaunmargende2,5puntosencomparación conel
saldoprevistopara1990(alrededordeun7,5%delPIB).El
proyectodepresupuesto conllevaunareducción delimpues­
tosobrelaspersonasfísicasparalograrelniveldeinflación
previstoyretrasaelaumentodelIVA.Ingresosadicionales
estánprevistos,concretamente enformadeaumentode
ciertosimpuestos indirectos ygraciasaunarecaudación
aceleradadeimpuestosygraciasaunarecaudación acelerada
deimpuestosdirectos .Noobstante,seránnecesariasimpor­
tanteseconomías degastoparalimitareldéficitpúblicoen
1988.Setrata,enefecto,deunaetapaimportante parala
consecución delsaldoprevistopara1990,queescrucial,no
soloparaelequilibriodelasfinanzaspúblicas,sinotambién
paraelretornoaunaestabilidad monetaria duradera .
Laorientación cadadíamásrestrictiva delapolítica
monetaria en1987sehaimpuestoacausadeunaaceleración
muyvivadelademandadecréditodelsectorprivadoydela
superación delosobjetivospresupuestarios .LastasaslímiteEn1988,ciertadisminución delritmodecrecimiento dela
rentadisponible delaseconomías domésticas ,asícomolas
medidastomadasenelcampopresupuestario ydelcrédito,
deberíanconduciraunaevoluciónalgomenosrápidadela
demandainterior.Sinembargo ,laaceleración delasexpor­
taciones,quedeberíanbeneficiarse deuncrecimiento más
sostenidodelosmercadosinternacionales ,permitiráreducir
sensiblemente lapunciónoperadaporeldéficitexterioren
términosreales.Enconjunto,elPIBrealdeberíaprogresar
alrededordel3%,ritmoapenasinferioralde1987.Enestas
condiciones ,yenlahipótesisdeestabilización delarelación
realdeintercambio ,labalanzadepagosporcuentacorriente
nodeberíaregistrarmásqueundéficitbastantepequeño .La
tasadeparonodeberíavariarconrespectoa1987.
Pareceprobableuncrecimiento máslentodelainflación
durante1988,acausadelcompromiso acordadoenelmarco
delarenovación delosconvenios colectivos ,segúnelcualno
seconcederá aumentosalarialalgunofueradelosya
pactados,yteniendoencuentaelcarácterrestrictivo dela
políticamonetaria .Laamplituddeladesaceleración delos
preciossigue,sinembargo,siendoincierta.Elobjetivodel
gobiernoenestamateria(+4,5%demediapara1988)
suponeciertadesaceleración delospreciosduranteelaño
(alrededordeunpuntodeeneroadiciembre )quenoparece
absolutamente asegurada ,niporlatendenciadelaproduc­
tividad,niporlaevolución delasfinanzaspúblicas,en
particular delgasto.(')Unarevisiéndelascuentasnacionales publicada en1987ha
elevadoelPIBun17,7%en1986,reduciendo automåticamente
elvalprenporcentaje deunaseriedeindicadores presupuestarios
(deudapublica,saldoafinanciar,pesodelasdeducciones
obligatorias ,etc...)

N°L394/60 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
fijadasparafinalesdeañoalaexpansióndelosprincipales
agregadosdecrédito(un6a9%paraelcréditoalsector
privadoyun11%paraelconjuntodelcréditointerior,sobre
labasedeundéficitdelTesorode100billonesdeLit)han
sidosobrepasadas duranteelprimersemestre .Lasituación
delmercadofinanciero sehamantenido tensaduranteel
tercertrimestre,obligando alasautoridades eelevaren
variasocasiones lostiposdeinterés.Estasprecauciones
debenexaminarse asimismo enelcontextodelasnuevas
medidasdeliberalización delosmovimientos decapital
adoptadas enelmesdemayo,mediantelascualesseha
abolidoeldepósitoobligatorio sininterésexigibleparala
compradevaloresextranjeros .LaComisiónhapodidoasí
suprimiraprincipiosdelmesdeagostode1987lacláusulade
salvaguardia concedida aItaliaenvirtuddelapartado3del
artículo108delTratadoCEE.Sinembargo ,dadoquelas
salidasdecapitalhanaumentado notablemente desdeel
veranoyqueunapartedelcréditointeriorparecehabersido
utilizadoparaesasoperaciones ,asícomoparaoperaciones
deadelantos yretrasos,lasautoridades monetarias han
vueltoaintroducir recientemente medidasdestinadas a
regularelcréditobancario .Losriesgospotenciales quepesan
sobreelequilibriointerioryexteriorhacendeseableuna
orientación moderadora delapolíticamonetaria en1988.
Seríaoportunomantener ,paralosagregadosprincipales ,
tasasindicativas decrecimiento compatibles conuncreci­
mientodelPIBnominalpróximoaun7,5%.
Silareformadelaindiciación delossalariosylosaumentos
previstosparalospróximosañosanivelderamaproductiva
soncapacesdefavorecerunalentadesaceleración tendencial
delosprecios,conlacondicióndequenoseproduzcanuevo
aumentoalgunofueradelosyaprogramados ,parecepoco
probableunadesinflación másmarcadaenausenciadeuna
fuerteexpansión delainversión,únicomedioparaaliviar
duraderamente ladependencia exterioryacelerarlosprogre­
sosdelaproductividad .Lainversióndelasempresasdeberá
convertirse enelelementocentralparamateneruncrecimien­
tosuficientemente rápidoysanodelaeconomíaitaliana.Laorientación delapolíticaeconómica centradaenelrigor
monetario yenlaflexibilidad delosajustesdelossalariosse
hallaciertamente enlabasedelosresultados positivos
registradosdurantelosúltimosaños.Enlaperspectiva dela
creacióndeunmercadoúnicopara1992,parecenecesario
reforzarlasestructuras internasparaquelafusióndelos
mercadoscontribuya aelevarelpotencial decrecimiento .En
esteaspecto,elsaneamiento delahaciendapúblicayla
liberalización delosmovimientos decapitalrepresentan dos
objetivosprioritarios .Laaperturadelosmercadosdecapital
permitiráespecialmente alasinstituciones financieras diver­
sificarlasmodalidades decolocación yaumentarlafluidezde
loscircuitosfinancieros .Porotraparte,lospoderespúblicos
representan unpapeldestacadoenelrefuerzodelacapacidad
productiva :éstesuponeunamejoradelainfraestructura
económica ,asícomounareorganización delosservicios
públicos.Enelmismocontexto,pareceoportunoreconside­
rarlasopcionesadoptadas enmateriadepolíticaenergética ,
teniendoencuentalafuertedependencia deItaliaeneste
campo,asícomolosriesgosqueelencarecimiento dela
facturapetrolífera implicaparaelequilibriodelospagos
exteriores .
Ladefensadelacapacidad competitiva delaeconomía
italianaes,enefecto,elelementoclaveparallegarauna
expansiónsanayaladisminución deldesempleo .Sibienel
crecimiento económico hasidodurantelosúltimosaños
relativamente mássatisfactorio queenlamayorpartedelos
demáspaísesdelaComunidad ,haestadounido,salvoen
1986,aunadiferenciapositivaconsiderable delaexpansión
delademandainternaconrespectoalrestodelaComunidad ,
mientrasqueeltiporealdecambiodelaliraseha
revalorizado hastaprincipios de1987.Laspolíticasmone­
tariaypresupuestaria debencontribuirconjuntamente ,tanto
alalimitación delaumentodeloscostes,comoaladela
demandainteriorenunamedidacompatible conelmante­
nimientodelequilibrioexterior.Elmargendemaniobrade
lasautoridades sería,evidentemente ,mayorsilaacción
conjuntadelosEstadosmiembrosconsiguiera acelerarlos
intercambios intracomunitarios .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/61
Italia:Principales agregadoseconómicos ,1983—1988
(Variaciones anualesen%)
1983 1984 1985 1986 1987(') 1988(»)
Producto interior
brutoenvalornominal
entérminos reales
deflactor
Consumoprivadodeflactor
Formación bruta
decapitalñjo
envolumenprivada
pública
total
delacual:construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
Estadosmiembros delaComunidad (2)
Remuneración de
losasalariados
percápitanominal
realA(3)
B(3)15,9 14,1 11,8 11,0 8,7 7,6
0,5 3,5 2,7 2,7 3,0 2,8
15,3 10,2 8,9 8,0 5,5 4,7
14,9 11,4 9,3 6,3 4,8 4,9
-1,6 4,4 3,3 1,2 3,5 2,8
0,8 0,6 -0,5 -0,7 1,0 2,1
-4,2 8,9 7,4 3,1 6,0 3,5
-0,4 4,4 3,1 3,2 4,5 3,3
-1,8 3,0 1,1 -0,6 2,0 1,0
16,0 11,4 10,2 7,7 8,3 6,0
0,6 1,1 1,2 -0,3 2,8 1,3
1,0 — 0,8 1,4 3,5 1,1
0,1 3,4 1,8 1,9 3,0 2,1
1,0 -2,6 -0,5 -0,6 0,3 -1,1
11,9 2,0 3,1 10,5 7,2 2,9
0,5 0,8 1,4 0,8 0,3 0,2
10,9 11,9 12,9 13,0 14,2 14,3
0,4 -0,6 -0,7 0,8 0,2 0
18.0 14,9 14,3 11,7 10,9 11,6
13,2 12,1 11,1 9,4 8,9 6,6
-11,0 -10,8 -12,3 -11,3 -10,4 -10,4
72.1 77,7 84,6 88,6 93,6 97,9
7,5 7,6 8,1 8,5 7,7 7,9Productividad (4)
Costessalariales realesunitarios
Competitividad (5)
Empleo
Desempleo registrado en%dela
población activacivil(6)
Saldodelabalanzapor
cuentacorriente en%delPIB
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria (7)
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones públicas
en%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB
Interesesdeladeudapúblicaen%delPIB
(')Previsiones delosserviciosdelaComisión ,septiembre de1987,sobrelabasedelaspolíticasactuales.
(2)Diferencia enpuntosporcentuales .
(3)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado.
(4)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(5)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabaseloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(4)Definición Eurostat .
(7)Finaldeaño.

N°L394/62 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
LUXEMBURGO
EnLuxemburgo ,elcrecimiento económico sehadebilitado
en1987ylatasadeexpansión delproductointeriorbrutose
hareducidoaun2%entérminosreales.Mientrasqueel
consumo delaseconomías domésticas sebenefició deun
aumentonotabledelarentadisponible delasmismas,
sostenido entreotrascosasporreducciones fiscales,la
formaciónbrutadecapitalfijoenlaindustriaexperimentaba
ciertainseguridad derivadaespecialmente deldebilitamiento
delademandaenelsectorsiderúrgico despuésdelafuerte
progresión delosañosprecedentes .Laatoníadelasventasde
estaindustriahaprovocado ,porotraparte,unamenor
progresión delasexportaciones totales.Lasimportaciones
tambiénhanperdidoritmo.Latasadeinflaciónseha
mantenido aunnivelmoderado graciasaladisminución de
lospreciosalaimportación ,ylatasadedesempleo noha
aumentado .
En1988,elproductointeriorbrutodeberíacreceralrededor
deun1,8%entérminosreales.Teniendo encuentael
retrocesodelasventasdeacero,lasexportaciones totales
sóloaumentarían lentamente .Aunqueelaumentodelos
salariospercápitadeberásercomparable aldelañoprece­
dente,larepercusión delasreducciones fiscalesconcedidas a
laseconomías domésticas serámenor,ylarentadisponible
deéstasprogresará menosentérminosrealesqueen1987.El
consumoprivadosedesarrollaría ,portanto,másdébilmente
queelañoprecedente .Latendencia auncrecimiento más
lentodelainversióndelasempresasiniciadaen1987debería
prolongarse ,yseestabilizaría laconstrucción deviviendas .
Elaumentodelospreciosdeconsumopodríaacelerarsecon
bastanteclaridadporefectodelaumentodelospreciosde
importación .Laspérdidasenelsectorsiderúrgico apenas
afectarían alatasadedesempleo ,quedisminuiría
ligeramente .
Lapolíticaeconómica aplicadaenelGranDucadocorres­
ponde,ennumerosos aspectos,alaslíneasdefuerzadela
estrategiadecooperación paraelcrecimiento yelempleo.El
margenpresupuestario demaniobra ,queapareceamedida
queprogresalareestructuración delasiderurgia ,seutiliza
parareconstituir losmediosfinancieros delosfondosde
inversióndelEstadoyparareforzarlaposicióncompetitiva
delasempresas ,especialmente mediantelareduccióndelos
impuestos directossobrelassociedades .Lasmedidasde
reducción fiscalenfavordelasempresasydelaseconomíasdomésticas hanalcanzado cercadeun2,5%delPIBen1987,
sinporelloponerenpeligroelequilibriopresupuestario .
Encambio,laevoluciónsalarialparecepreocupante ,tenien­
doencuentaelcaráctermuyabiertodelaeconomía
luxemburguesa ylanecesidad,nosólodemejorarla
rentabilidad delasempresas ,sinosobretododesalvaguardar
suposicióncompetitiva .Ahorabien,paraelconjuntodela
economía ,lossalariospercápitahanaumentado entérminos
realesun3,9%en1987,ylasprevisiones para1988indican
unaumentoprobabledecercadeun2,0%,cifrasque
superanbastanteelcrecimiento simultáneo delaproductivi­
dad(0,4%en1987y1,2%en1988).Laacumulación delos
aumentossalarialesydelascargassocialespuedefrenarlas
posibilidades dedesarrollo económico aplazomáslargo.
Lapolíticadediversificación ydereestructuración del
aparatoproductivo nosólohahechoquelaeconomía
dependamenosdelasiderurgia ,sinoque,alavez,ha
permitidocrearnuevospuestosdetrabajo.Además,medidas
específicas ,comolajubilaciónanticipada ,hancontribuido a
mantener elnúmerodedesempleados aunnivelmuybajo.
Teniendo encuentaelempleocrecientedetrabajadores
fronterizos ydeinmigrantes envariasprofesiones ,elgobier­
nohaactivadolaorientación ylaformación profesionales
conelfindeabsorberelnúcleodedesempleo persistente .
Además,aspiraacrearelmarcolegalparaquelaflexibilidad
delmercadodetrabajopuedaaumentar ,encasodeacuerdo
entrelasdiferentes partesencuestión,medinante otras
medidas,comolareorganización deltrabajosemanalyla
revisióndelalegislación sobreeltrabajodominical .
En1988,lacapacidaddefinanciación delasadminstraciones
públicasdeberíaseralgomayorqueen1987,loque
permitiría reforzarlosmediosdelosfondosdeinversión
públicos.Elaumentodelgastopúbliconopodrácompensar
lasconsecuencias deladebilidad delademandaexterior,
perolareducción delafiscalidaddirectadelasempresas,
acordadaenrelaciónconlospresupuestos del987yl988 ,
aportaráunaayudaeficazalapolíticadediversificación dela
estructura económica yladisminución delacargafiscal
individual sostendrá elconsumo .Sinembargo,habráque
actuarconciertaprudencia enmateriadegestióndelos
gastos;yaquelasmedidasdepolíticasocial(jubilación
anticipada ,pensiones ,salariosenelsectorpúblico)reducen
ciertamente elmargenpresupuestario disponible .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/63
Luxemburgo :Principales agregadoseconómicos 1983-1988
(Variaciones anualesen%)
1983 1984 1985 1986(>) 1987(2) 1988(3)
Producto
interior
brutoenvalornominal
entérminos reales
deflactor
Consumoprivadodeflactor
Formación bruta
decapitalfijo
envolumenprivada
pública
total
delacual:construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
Estadosmiembros delaComunidad (3)
Remuneración
delosasalariados
percápitanominal
realA(4)
B(<)11,2 12,1 5,5 6,7 4,6 4,0
3,2 5,5 2,9 2,5 2,0 1,8
7.7 6,3 2,5 4,1 2,5 2,2
8,1 6,4 3,3 0,3 0,5 2,3
-8,0 -0,6 2,6 5,3 2,8 1,2
-9,0 -3,7 0,6 3,1 2,2 3,2
-8,3 -1,3 2,1 4,8 2,7 1,7
-8,6 -3,1 1,2 3,2 3,0 1,8
-7,5 2,5 4,0 7,9 2,0 1,5
0,5 1,7 0,8 3,7 3,3 2,1
6,9 7,0 4,1 4,0 4,4 4,2
-0,7 0,7 1,5 -0,2 1,8 1,9
-1,1 0,5 0,7 3,6 3,9 1,9
3,9 4,6 1,6 0,4 0,4 1,2
-4,5 -3,7 -0,1 -0,5 1,5 0,7
-0,4 0,6 1,4 2,4 1,0 0,4
1,6 1,7 1,6 1,4 1,5 1,4
38.5 38,9 41,9 40,4 38,7 37,8
9.8 10,3 9,5 8,7 (8,2) :
0,2 2,0 4,4 3,9 2,8 3,1
14.6 14,6 14,4 14,7 14,7 14,8
1,0 1,2 1,3 1,3 1,3 1,1Productividad (s)
Costossalariales realesunitarios
Empleo
Desempleo registradoen%dela
población activacivil(6)
Saldodelabalanzaporcuentacorriente
en%delPIL
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria (7)
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones públicas
en%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB
Interesesdeladeudapública
en%delPIB
(')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,septiembre de1987.
(2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,septiembre de1987,sobrelabasedelaspolíticasactuales.
(3)Diferencia enpuntosporcentuales .
(4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado.
(5)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(6)Definición Eurostat .
(7)Finaldeaño.

N°L394/64 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
PAISESBAJOS
EnlosPaísesBajos,elcrecimiento delPIBenvolumenseha
hechomaslentoen1987,disminuyendo hastaunatasade
cercadeun1,7%acausa,enparticulardeldebilitamiento de
lademandainterna.Aligualqueelañoprecedente ,el
consumoprivado,estimulado porunaumentosustancial de
larentadisponible delaseconomías domésticas entérminos
reales,haaumentado en1987casiun3%envolumen,pero
handisminuido elconsumopúblicoylainversión .Después
deundesarrollosostenidodurantevariosaños,lainversión
delasempresasyenparticularlascomprasdebienesde
equiposehandebilitado notablemente ,entantoquela
inversiónpúblicaharetrocedido principalmente acausadela
terminación delasgrandesobrashidráulicas .Mientrasque
lasventasalextranjero degasnaturalhanseguidodisminu­
yendoenrelacióncon1986,lasexportaciones deproductos
manufacturados sehanmantenido relativamente estables,a
pesardeunarevalorización importante delflorínen1986y
1987.Esteresultadopositivosólohapodidoalcanzarse a
costadeunadisminución delosmárgenesdebeneficiodela
exportación .
Elnúmerodepersonasocupadashaaumentado un1,4%en
1987acausa,entreotrascosas,delincremento deltrabajoa
tiempoparcial,yeldesempleo haretrocedido .Elsuperávit
delabalanzacomercialhadisminuido demanerasensibleyel
saldodelabalanzaporcuentacorrientesehareducido
consiguientemente decasiun3%delPIBen1986aun1,9%
en1987.
En1988,elritmodecrecimiento delproductointeriorbruto,
afectado,comoen1987,porunadisminución delaproduc­
ciónenelsectorenergético ,seharíamáslentodenuevoy
apenasalcanzaríaun1,2%entérminosreales.Lasexporta­
cionesdebienesprogresarían aproximadamente almismo
ritmoqueen1987,perolaexpansión delademandainterior
seharíamuchomáslenta.Debidoenparticularalreducido
aumentodelossalarios,elcrecimiento delarentadisponible
delaseconomías domésticas sóloalcanzaría un1,2%en
términosreales.Aunsuponiendo unabajadelatasade
ahorroenrelaciónconelañoprecedente ,elconsumoprivado
aumentaría sólolentamente .Enausenciadeunamejora
sensibledelentornoexterior,elvolumendelainversiónde
lasempresasnocreceríaen1988ylainversiónpúblicase
estancaría .Despuésdelabajaproducida en1987,elnivelde
lospreciosdeconsumopodríaelevarsealgo,difuminándose
progresivamente elefectodelareduccióndelospreciosdel
gasnaturalydelospreciosdeimportación .Apesardeun
ligerodeterioro delarelaciónrealdeintercambio ,el
superávitdelabalanzaporcuentacorrienteseestabilizaría al
nivelalcanzado en1987.Elnúmerodepersonasocupadas
podríaaumentaralrededor deun1%,debido,entreotras
causas,alaaplicacióndeprogramas enfavordelempleoyde
laformación profesional yalaampliación deltrabajoa
tiempoparcial;latasadedesempleo disminuiría enconse­
cuencia,parasituarseenun11%delapoblación activa.
Laorientación dadaalapolíticaeconómica desdeelotoñode
1982,quehapermitidounareducciónapreciable deldéficit
delsectorpúblico,unaumentodelempleoyunfunciona­
mientomássuavedelmercadodetrabajo,hasidorecondu­
cidaporelnuevogobiernoquetomóposesiónenjuliode1986.Enelacuerdogubernamental sehapuestoelacentoen
lanecesidaddeatenuarlosdesequilibrios másimportantes —
eldéficitpresupuestario yelelevadoniveldedesempleo —
evitandoagravar,einclusotratandodedisminuir ,lascargas
colectivas ,asícomoenelmantenimiento globaldela
capacidad decompradelaseconomías domésticas .Las
autoridades aspiranaunareducción deldesempleo en
200000personas ,quedandoconellosunúmeroen500000
deaquía1990.
Enelcampopresupuestario ,elprogramma gubernamental
prevéunareduccióndeldéficitpresupuestario delaadminis­
tracióncentraldeun8%delarentanacionalnetaen1987a
un7%en1988,un6%en1989yun5,25%en1990.
Teniendoencuentaelcompromiso aceptadodeestabilizar la
presiónfiscalyparafiscal ,elajustepesaesencialmente sobre
losgastos.Seconseguirán economías sustanciales graciasala
estabilización delastransferencias sociales,aunaimportante
disminución delassubvenciones alsectorprivadoyauna
reducción depesonalenlafunciónpública.
Laconsecución deestosobjetivossebasaenhipótesisde
entornointernacional relativamente favorables ,enlaestabi­
lizacióndelaparticipación relativadelossalariosenelPIB
entre1986y1990yenelaumentodelempleoenhom­
bres-añodemásdeun3%duranteelmismoperíodo,
acompañado deunareduccióndelajornadadetrabajoyde
laampliación deltrabajoatiempoparcial.Todaevolución
económica menosfavorablequelaprevistasupondráun
esfuerzocomplementario sisedesearealizarelajustedeseado
porlasautoridades públicas .
Mientrasque,desde1983,elsaneamiento delahacienda
públicahahechoprogresosciertos,permitiendo reducirel
déficitnetodelasadministraciones públicas,elcontexto
internacional ylapérdidadeingresosnofiscaleshan
impuestoen1986y1987unapausaenlamarchahacialos
objetivosplurianuales .En1988,laslíneasdefuerzadela
políticapresupuestaria nodeberíandiferirdelasaplicadas
actualmente ,quepermitenenloesencialevitarundesliza­
mientodelosgastos.
Laobtención deplusvalías fiscaleshainducidoalasautori­
dadesareducirpara1988lostiposimpositivos sobrelas
rentasdelosparticulares hastalacifrade1350millonesde
florines,peroelpeligroderebasarampliamente losobjetivos
presupuestarios encuantoelgastoleshaobligadoarealizar
economías complementarias porencimadelasprevistaspor
elacuerdogubernamental .Enconjunto ,resultadeelloun
ligeroaflojamiento delobjetivopresupuestario (eldéficitde
laadministración centralseríaun7,2%delaRNNen1988,
mientrasqueelobjetivoinicialeraun7%yeldéficit
comparable para1987asciendeaun7,6%).Esteexcesose
mantienedentrodelímitesaceptables ,dadoelcontextode
crecimiento desfavorable enelqueserealizaactualmente el
saneamiento delahaciendapública.Implica,noobstante,
unaintensificación delesfuerzodecontracción durantelos
añossiguientes ,conelfindeconseguirlosobjetivospluria­
nuales,envistadelaumentocontinuado delacargade
interesesdeladeudapúblicahasta1991.

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/65
Lagestióndelbancocentralconcedeunaaltaprioridadala
estabilidad delaparidadflorín/DM.Eldiferencial deinterés
queimplicapodríadisminuirprogresivamente sisemantu­
vieranlasprevisiones deaumentosmoderados deprecios.La
propensión ainvertirrecibiríaasíunestímulo .Enelplano
interior,lasautoridades monetarias hanfirmadoafinalesde
1986unconvenioparadosaños,duranteloscualeslos
bancoslimitaránsucreacióndeliquidezaun11-12% .Los
objetivosdeaumente *delamasamonetaria definidosporel
bancocentralparecenserapropiados paragarantizar un
gradodeliquidezadecuadoparalaeconomía ,aunque
favoreciendo elmantenimiento deunabajatasadeinfla­
ción.
Lapolíticapresupuestaria ,aunquerestrictiva ,moviliza
mediosnodespreciables paralaformación adecuadadela
manodeobrayparalacreacióndepuestosdetrabajopara
losjóvenesylosdesempleados deedadavanzada .Además,
continúaladescentralización delasnegociaciones salariales ,loquepermitiráadaptarmejorlossalariosenfuncióndelos
aumentossectoriales deproductividad yseguirmoderando
asíglobalmente laprogresión delossalariosreales.Los
esfuerzosporsuavizarelfuncionamiento delmercadode
trabajoaspiranasimismo alacongelación delniveldel
salariomínimo,queinfluyeenelabanicoderentasprimarias
yesimportante paralaevolucióndeloscostessalarialesde
lasempresasacausadesuestrechavinculación conelsalario
medio.Enlamedidaenquelasautoridades públicassehan
retiradoformalmente delprocesodedeterminación delos
salarios,laevolucióndelascargasrealesdemanodeobra
dependerámásdelosmecanismos delmercadoydelaactitud
delosinterlocutores sociales.Alreducirlacargafiscal,las
autoridades hancontribuido alamoderación salarial .Como
losaumentosdelaproductividad siguensiendomoderados ,
losaumentosdelossalariosrealesdeberíanseguirsiendo
limitadosafindefavorecerelprocesodecrecimiento dela
inversióniniciadoen1985y1986,peroquedesdeentonces
tienedenuevotendencia adebilitarse .

N°L394/66 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
PaísesBajos:Principales agregadoseconómicos 1983—1988
(Variaciones anualesen%)
1983 1984 1985 1986(J) 1987(2) 1988(«)
Producto
interior
brutoenvalornominal
entérminos reales
deflactor
Consumoprivadodeflactor
Formación bruta
decapitalfijo
envolumenprivada
pública
total
delacual:construcción
bienesdeequipo
Demandainteriorapreciosconstantes
Diferencia conrespectoalosdemás
Estadosmiembros delaComunidad (3)
Remuneración
delosasalariados
percápitanominal
realA(4)
B(4)3.3 5,0 4,1 3,1 0,7 1,7
1.4 3,2 2,3 2,4 %7 1,2
1,9 1,8 1,8 0,7 -1,0 0,5
2.7 2,0 2,5 0,2 -0,8 1,0
3,3 5,1 7,4 9,6 3,9 0,8
-4,6 7,6 -7,7 -8,8 -1,1 0,0
2.1 5,5 5,1 7,2 3,3 0,7
-2,6 3,6 -3,1 4,9 2,6 0,5
10,0 8,2 16,9 9,9 4,1 0,9
1.5 1,7 2,5 3,9 2,3 1,0
0,4 -0,5 0,2 0,2 -0,3 -1,4
3.2 0,2 1,4 1,6 1,9 1,6
1.3 -1,5 -0,4 0,8 3,0 1,1
0,4 -1,7 -1,1 1,4 2,7 0,6
3.4 3,2 1,0 0,6 0,8 1,0
-2,0 -4,6 -1,3 0,2 2,1 0,1
-2,8 -7,0 -2,6 5,8 2,7 -0,7
-1,9 -0,1 1,3 1,8 0,9 0,2
14,0 14,3 13,1 12,1 11,4 11,0
3,1 4,2 4,3 2,8 1,9 1,8
8.8 8,6 7,3 6,4 6,3 6,4
10,5 7,7 10,5 4,4 3,5 5,5
-6,4 -6,3 -4,7 -4,7 -5,6 -5,9
61,9 66,4 69,9 73,0 79,3 85,2
5,7 5,9 6,0 6,0 6,0 5,9Productividad (5)
Costessalariales realesunitarios
Competitividad (6)
Empleo
Desempleo registrado en%dela
población activacivil(7)
Saldodelabalanzaporcuenta
corriente en%delPIB
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria (8)
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones públicas
en%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB
Interesesdeladeudapública
en%delPIB
(')Estimaciones delosserviciosdelaComisión ,septiembre de1987.
(2)Previsiones delosserviciosdelaComisión ,septiembre de1987,sobrelabasedelaspolíticasactuales.
(3)Diferencia enpuntosporcentuales .
(4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado.
(5)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(®)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabaseloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(7)Definición Eurostat .
(*)Finaldeaño.

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/67
PORTUGAL
políticadedesvalorización programada delescudoyla
políticasalarialhansidosometidas alimperativo deuna
mayorconvergencia nominalconlosdemásEstadosmiem­
bros.Desdejuliode1986,unConsejopermanente de
concertación socialrepresentaunpapelactivoenestecampo.
Además,ciertasmedidasdeajusteenelcampofiscalyde
modernización delmercadofinanciero sostienen elesfuerzo
deinversión .LaComunidad ,porsuparte,sigueprestando
unaaportación significativa parafavorecerunamayor
convergencia realyunareducción deladiferencia con
respectoalniveldedesarrollo delosdemásEstadosmiem­
bros.Así,laparterelativadelosfondosestructurales ydelos
instrumentos financieros delaComunidad enelproducto
interiorbrutoportugués harebasadoel2,8%en1986.En
conjunto ,sinembargo ,siguesiendoinsuficiente yfrágil.Este
procesodebe,pues,proseguirse activamente einclusorefor­
zarse.Lareactivación económica queseinicióen1985haconti­
nuadodesdeentoncesbajolainfluencia delavivarecupera­
cióndelademandainterior.Despuésdeunclaroaumentoen
1986(+4,3%),elPIBenvolumen(')debería,sinembargo,
registraruncrecimiento algomenoren1987(3,75%).Esta
desaceleración soloesimputable alefectodemayorcontrac­
cióncausadoporlabalanzaexterioryalamenorprogresión
delosstocks.Encambio,hacontinuado elvigoroso
movimiento dealcancedelconsumoprivado,mientrasquela
inversiónhaexperimentado ,concretamente porelimpulso
delaadhesióndePortugalalaComunidad ,uncrecimiento
sensiblemente acelerado .Lamejoradelempleoseharefor­
zadoylatasadedesempleo hadisminuido notablemente (de
un8,6%en1986aun7,2%en1987).Almismotiempo,la
inflaciónsehadesacelerado claramente ,aunquepresenta
unadiferencia notableconrespectoalosdemásEstados
miembros .Elsuperávitexteriorsehaatenuadosensiblemen­
tedespuésdehaberexperimentado unamarcadarecupera­
ciónen1985y1986.
Bajoelefectodeunasensibledesaceleración delademanda
interioryapesardelbuencomportamiento delasexporta­
ciones,elritmodecrecimiento delPIBenvolumen (*)debería
aproximarse aun3%en1988.Lamejoramenosmarcada
delempleosetraduciría enunadisminución sensiblemente
máslentadeldesempleo .Conforme alosobjetivospersegui­
dosporlasautoridades ,seregistrarán denuevoprogresos
notablesenlareduccióndelainflación .Labalanzadepagos
porcuentacorrientecontinuaría deteriorándose y,porvez
primeradesde1984,sesaldaríacondéficit(delordendeun
1%delPIB).
Aunquemenosqueenlosañosprecedentes ,en1988se
mantendrá undiferencial importante enelritmodeprogre­
sióndelademandainternaencomparación conlosdemás
Estadosmiembros .Estediferencial sehallaciertamente
justificado porlanecesidad deprogresarporelcaminodela
atenuación delasdeficiencias estructurales dePortugal
medianteunarecuperación duraderadelatasadeinversión,
quetodavíasehallanetamente pordebajodelnivelobser­
vadohastacomienzos delosañosochenta .Sinembargo ,
teniendoalavezencuentalasincertidumbres quepesan
sobreelentornoexterior,lagrandependencia delaeconomía
portuguesa conrespectoalasimportaciones petrolíferas ysu
aperturacreciente,unaevoluciónsemejante implicariesgos
encuantoalospagosporcuentacorriente .Laaplicación del
«Programadecorrección estructural deldéficitexteriorydel
desempleo »(PCEDED),adoptadoenmarzoúltimoycon­
firmadoafinalesdeagostoconmotivodelapresentación al
Parlamento delprograma delnuevogobierno ,permitirá
evitarmuchomáscómodamente estosriesgos,tantomás
cuantoquelapolíticapropuesta seajusta,ensuslíneas
generales ,alaEstrategia deCooperación paraelcrecimiento
yelempleoseguidaporlaComunidad .
Yasehanlogradosensiblesprogresosenlamejoradelas
condiciones delademandaydelaoferta.Enparticular ,laEnestecontexto,lapolíticapresupuestaria tieneasignadoun
papelparticularmente importante .Ladisminución dela
necesidad definanciación delconjuntodelasadministracio­
nespúblicasobservada en1985hapodidosermantenida por
lasautoridades en1986gracias,enparticular ,alosgravá­
menesfiscalessobreloshidrocarburos yalaaplicación del
IVA.Sinembargo,lastendencias delaevolución del
presupuesto delEstadopara1987evidencian lanecesidadde
ünacompañamiento rigurosoparalaconsecución delos
objetivospresupuestarios entérminosdeingresos,especial­
menteenloqueserefierealimpuestosobreelvalorañadido .
Elobjetivodeunareducciónamedioplazodelanecesidadde
financiación delEstado,quesehafijadoporvezprimeraen
1987yqueaspiraarebajarsedeun8,8%delPIBen1987a
menosdeun5%delPiéapartirde1990-1991 ,nose
alcanzará sinunesfuerzocontinuado demoderación delos
gastosdefuncionamiento ,sinunareduccióndelastransfe­
rencias,especialmente enbeneficiodelasempresasdelsector
competitivo ,ysinunaampliación delabaseimpositiva .La
aplicación lomásrápidamente posibledelareformafiscal
podríarepresentar unpapelpositivoenesteaspecto.Sinose
obtienenresultados tangibles enestoscampos,pueden
peligrarlapolíticademejoradelainfraestructura y,enun
planomásgeneral,lanecesariacontribución delapolítica
presupuestaria aunaumentodelatasadeinversióndelpaís,
aunrefuerzodelaformaciónprofesional yalavaloración del
capitalhumano .Asíocurriría si,enausenciadeuna
reducciónsuficientedeldéficitpúblicoyaen1988,lacuenta
exteriorsedegradara aunritmoexcesivo,obligando al
retornoapolíticasrestrictivas queenunpasadorecientehan
obstaculizado elprocesodecrecimiento delpaísysus
posibilidades dereducción delsubempleo agrícola.
Laconsecución delobjetivopresupuestario esesencialpara
facilitarlatareadelapolíticamonetariatantoenelplano
interior,especialmente conrespectoalanecesariamodera­
cióndelcrecimiento delosagregados monetarios ,como
desdeelpuntodevistadelaevolucióndeltipodecambio.
Soloconestacondiciónpodrácontinuarse laaminoración de
lasprevisiones deinflaciónyelprocesodereducióndelos(')Apreciosde1985.Sobrelabasedelospreciosdelaño
precedente ,elcrecimiento seríadeun5,2%en1987yun4,2%
en1988.

31.12.87 N°L394/68 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
efectivamente encuentaenlasnegociaciones salarialespara
elañopróximo .
Enconclusión ,lasdiversasaccionesnecesarias parala
consecución delosobjetivosmacroeconómicos marcados
porlasautoridades debenseraplicadasdeformaenérgica.
Soloasípodrámantenerse unprocesosatisfactorio de
crecimiento ,tantodesdeelpuntodevistacuantitativo como
cualitativo ,yreducirselainflaciónaunritmocadavezmás
próximoalamediacomunitaria .tiposdeinterés.Nuevosprogresosenlamodernización delos
circuitosfinancieros podríanactuarenelmismosentido.
Graciasasuacciónsobrelasprevisiones deinflaciónysobre
laevolucióndeloscostesdeproducción ,lacontinuación de
lapolíticaactivadeconcertación socialconstituye otro
elementoesencialparalaexpansiónequilibrada yduradera
queserequiereparaeléxitodelaintegración progresiva dela
economíaportuguesa enlaComunidad .Esnecesarioen
particular quesemantenga elconsensosobrelatasa
programada deinflacióndeun6%para1988yquesetenga

31. 12. 87 Diario Oficial de las Comunidades Europeas N° L 394/69 
Portugal: Principales agregados económicos, 1983—1988 
(Variaciones anuales en %) 
1983 1984 1985 1986 (>) 1987 (2) 1988 (2) 
23,7 
-0,3 23,4 
-1,7 25,9 
3,7 23,1 
4,3 15,3 
3,7 10,5 
3,0 
24,1 25,6 21,3 18,0 11,2 7,3 
25,5 29,3 19,3 12,1 9,3 6,5 
-7,5 -18,0 -1,8 9,9 14,6 10,5 
-3,0 -13,5 -4,0 4,7 9,5 9,0 
-13,1 -23,0 1,0 16,0 20,0 12,0 
-7,0 -7,0 0,6 8,5 8,3 5,0 
-8,7 -8,4 -1,7 4,3 5,1 2,4 
21,6 
-2,0 
-3,1 19,8 
-4,6 
-7,4 22,0 
0,6 
2,2 16,7 
-1,1 
4,1 11,9 
0,6 
2,4 8,5 
1,1 
1,9 
1,4 -0,4 4,2 4,0 1,3 1,9 
-3,4 -4,2 -3,6 -4,9 -0,6 -0,8 
-8,3 -4,9 -1,2 1,2 -0,2 -1,2 
-1,7 -1,3 -0,5 0,2 2,3 1,0 
7,9 8,5 8,7 8,6 7,2 6,8 
-7,2 -3,0 1,7 3,9 1,4 -1,0 
30,3 32,5 25,4 17,9 15,1 14,3 
16,3 24,7 29,1 25,7 17,0 13,0 
10,4 
9,1 13,3 
12,0 11,0 
10,0 9,2 
8,2 9,4 
8,8 8,3 
7,8 
56,2 61,2 64,8 67,1 71,8 78,5 
6,4 7,1 7,8 9,3 8,1 7,2 
(') Estimaciones de los servicios de la Comisión septiembre de 1987. 
(2) Previsiones de los servicios de la Comisión, septiembre de 1987. 
(3) Serie distinta de la relativa al índice oficial de precios al consumo. 
(4) Diferencia en puntos porcentuales. 
(s) A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado. 
(*) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía. 
(7) Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía. Cifra positiva = 
pérdida de competitividad. 
(*) Definición Eurostat. 
(') Final de año. 
(10) A: préstamos y participaciones incluidos; B: excluidos los préstamos y participaciones. Producto interior 
bruto en valor nominal 
en términos reales 
deflactor 
Consumo privado deflactor (3) 
Formación bruta 
de capital fijo 
en volumen privada 
pública 
. total 
de la cual: construcción 
bienes de equipo 
Demanda interior a precios constantes 
Diferencia con respecto a los demás 
Estados miembros de la Comunidad (4) 
Remuneración de 
los asalariados 
per cápita nominal 
real A {') 
B(5) 
Productividad (s) 
Costes salariales reales unitarios 
Competitividad (7). 
Empleo 
Desempleo registrado en % 
de la población activa civil (8) 
Saldo de la balanza por 
cuenta corriente en % del PIB 
Tipo de interés a lareo plazo 
Masa monetaria (9) 
Necesidad o capacidad de 
financiación de las adminis-
traciones públicas en % del PIB 
Deuda pública en % del PIB ' A(") 
. B (10) 
Intereses de la deuda pública en % del PIB 

31.12.87 N°L394/70 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
REINOUNIDO
EnelReinoUnido,laexpansión delaactividadeconómica ,
ininterrumpida desde1981,sehareforzadoaúnmásdesde
mediados de1986,yelcrecimiento delPIBrealdebería
alcanzaren1987aproximadamente un3,5%.Elnúmerode
desempleados registrados muestraunatendencianetaala
bajadesdemediadosde1986yelempleohacomenzado una
aceleración desucrecimiento .Auncuandolainflación ,en
claroretrocesoduranteelúltimoaño,sehaacelerado ,hetasa
anualdeinflacióndelospreciosalpormenorhaaumentdo
moderadamente en1987,manteniéndose entornoaun4%.
Laposicióndelabalanzaporcuentacorriente seha
debilitado menosdeloprevisto,apesardeldeteriorodela
relaciónrealdeintercambio enmásdeun3%en1986y
1987.
Lafuerzarelativadelaeconomía en1987sebasaenla
reducción deun17%deltipodecambioefectivoentreel
tercertrimestrede1985yelúltimotrimestre delaño
anterior,loquehaelevadolacompetitividad-precio dela
economía .Ladébilexpansión delosmercadosdeexporta­
ciónsehaadvertido ,pues,menosenelReinoUnidoqueen
lospaísescuyasmonedassehanrevalorizado .Lasexporta­
cionessehanrecuperado claramente enelsegundosemestre
de1986ysehanmantenido anivelelevadoduranteesteaño,
apesardelarevalorización deun5%delalibraesterlina
durantelosmesesqueprecedieron alaselecciones generales
dejunio.Además,elestancamiento delasimportaciones a
comienzos de1987muestraquesehaproducido unfenó­
menodesustitución endetrimento deestasúltimasyquela
evolución delaofertahamejorado .
Aunhabiendodejadodeserelprincipalfactordelcrecimien­
to,elconsumoprivadosehamantenido muydinámicoen
1987.Elrecrudecimiento delainflaciónylaestabilización de
latasadeahorrodespuésdesubajadelúltimoañosólohan
compensado parcialmente losefectosdeestímulodelconsu­
moresultantes delrápidoaumentodelossalariosnominales
yotrasrentaspersonales ydelareducción aun27%deltipo
básicodelimpuestosobrelarentaenelpresupuesto de
marzo.Engeneral,laconfianza delasempresasydelos
consumidores hatendidodereforzarse ysehaproducido un
relanzamiento aniveldelainversión delasempresas ,
especialmente manufactureras ,despuésdeunperíodode
debilidadquedurabadesde1985,loqueexplicaenpartelas
modificaciones introducidas enelsistemadelimpuestosobre
sociedades .Laspresiones alalzasobrelalibraesterlina
duranteelprimersemestredelañohanpermitidorebajaren
conjuntolostiposbásicosbanacarios endospuntos,loque
hareforzada lademandainterior,auncuandoestemovi­
mientohayasidoparcialmente contrarrestado enagostoa
consecuencia deunbrotededebilidaddelalibraesterlinay
deunafuerteexpansión delademandadecrédito.
En1988,laevolución deberíaseguirsiendopositiva,
teniendoencuentalasperspectivas mundiales relativamente
estimulantes .Esprobablequeelconsumoprivadocrezcade
nuevofuertemente ,sobretodosilatasadeinflacióndebe
estabilizarse comosepiensayeltipobásicodelimpuesto
sobrelarentasereducedenuevo.Elcrecimiento dela
inversiónfijadeberíaacentuarse .Encambio,losvolúmenes
deexportaciones podríanaumentarmáslentamente ,dandolugaraciertodeteriorodelabalanzaporcuentacorriente .En
conjunto ,seprevéuncrecimiento delPIBrealdealrededorde
un2,5%,esdecir,unpocomenosqueen1987.
Laexpansión delaactividadtieneunarepercusión cadavez
másmarcadasobrelascifrasdeparo.Despuésdelderrum­
bamiento delempleoen1983,sehancreado1250000
puestosdetrabajo.Elcrecimiento delempleosehaacelerado
enlosúltimostrimestres ;enparticular ,elempleomasculino
haprogresado vigorosamente aprincipios de1987.Hasta
hacepoco,larepercusión delaexpansión delempleoenel
totaldedesempleados sehavistoatenuadaporlapropia
estructura deesaexpansión ,perolatendenciadeldesempleo
seorientafirmemente alabaja,loquepareceimputable en
granmedidaalcrecimiento sostenidodelaeconomía .Los
programas deempleoydeformación delgobiernohan
contribuido asimismo alaexpansión delempleoyala
reducción delparo.Enlosúltimosmeses,elnúmerode
personasafectadasporestosprogramas ascendióa400000,
esdecir,cifraalgomayorquelacorrespondiente alaño
precedente .
Latasadedesempleo siguesiendosuperioral10%;la
persistencia deunrápidoaumentodelossalariospercápitay
deloscostessalarialesporunidadproducida espreocupante .
Haciafinalesde1986,lossalariospactadoshanmanifestado
ciertamoderación ,pero,dadoelaumentodelnúmerode
horasextraordinarias ,estanohainfluidoenlatasatenden­
cialdealzadelossalariosmedios,queapenashavariado
desde1983(7,5%).Dehecho,elaumentodelossalarios
pactadoshacomenzado aacelerarsedenuevorecientemente .
Prescindiendo deunretrocesoenlosprimerosañosochenta
debidoalarecesión,lossalariosrealeshanaumentado
fuertemente durantelapresentedécada.Noobstante,la
rentabilidad haexperimentado unasensibleelevaciónduran­
teelmismoperíododebidoaincrementos sustanciales dela
productividad ,especialmente enlaindustriamanufacturera .
Enlosúltimosaños,elstockdecapitalhacrecidodébilmen­
te.Dadoelincremento delnúmerodeempresasconcapaci­
dadinsuficiente yelaltoniveldedesempleo ,seimpone
doblemente unaexpansión sensibledelainversiónproduc­
tiva.Enesteaspecto,sonalentadores lossignosevidentesde
recuperación quemanifiesta desdehacepocolainversiónde
lasempresas .
En1986,elsaldodelabalanzadetransacciones invisibles se
deterioróconsiderablemente acausadelabajadelosprecios
petrolíferos ydelcrecimiento delasimportaciones aconse­
cuenciadelafuerteexpansión delconsumoprivado .La
mejoradelacompetitividad hacontribuido temporalmente a
estabilizar laposicióndelabalanzaenelprimersemestrede
1987,peroesprobableunnuevodeterioro ,yaquelas
importaciones seacelerandenuevobajoelefectodela
expansión delademandafinalylaproducción interiorde
petróleodisminuirá progresivamente amedioplazo.Para
limitarestemovimiento ,convienesostenerlaofertay
mejorarla ,loqueobliga,alavez,amantenerlacompetiti­
vidadactuandodeformaqueloscostessalarialesunitarios
evolucionen paralelamente conlosdelosprincipales compe­

N°L394/71 31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
tidoresdelReinoUnido,quelostiposdecambiopermanez­
canestablesyquelacapacidaddeproducción delaeconomía
serefuerceconstantemente .Porloqueserefierealabalanza
detransacciones invisibles ,lasrentasprocedentes delstock
crecientedeactivosextranjeros hanaumentado envalor.Si
bienesimprobable queelfuertecrecimiento delasrentas
netasdelosfactoresregistrado en1986continúeamedio
plazo,lasrentasinvisiblesdeberíansersuficientes para
compensar engranparteesteañoeldéficitdelabalanza
comercial ycontribuir fuertemente durantelospróximos
añosamantener eldéficitdelabalanzaporcuentacorriente
enlímitesquenoimpliquenningunarestricción importante
alcrecimiento .
Laconsecución delosobjetivospresupuestarios especifica­
dosenelmarcodelaestrategiafinancieraamedioplazoha
progresado bastante .Laabundancia delosingresosno
petrolíferos ylaaceleración delprograma deprivatización
hanpermitidoalcanzarelobjetivoalargoplazodereducción
delsaldoafinanciardelsectorpúblicoaun1%delPIBya
desdeelejercicio1986-1987 ,esdecir,antesdelafecha
prevista.Unavezconseguido unbajoniveldelanecesidadde
financiación ,losesfuerzos seorientanahoraalautilización
delmargendemaniobralogradomedianteelcontrolriguro­
sodelgastoparaaliviaraúnmáslapresiónfiscalenlamedida
enqueseaprudentehacerlo(unodelosobjetivosespecíficos
deestapolíticaeslareduccióndeltipobásicodelimpuesto
sobrelarentaaun25%)Duranteelpresenteejercicio
1987-1988 ,subsistirán ,sinembargo,presionesalalzasobre
elgasto,concretamente enloscamposdelasremuneraciones
delsectorpúblicoydelosgastosdelosenteslocales,yaque
éstosescapanengranpartealcontroldelgobiernocentral.
Sinembargo,teniendoencuentalaabundancia tendencial de
losingresos,parcialmente imputable alarecuperación delos
preciospetrolíferos ,espocoprobablequelosgastosexce­
dentarios quenopuedansercubiertosporlareserva
presupuestaria provoquen unexcesosobrelaprevisióndel
1%delPIBquemantieneelpresupuesto respectoalsaldoa
financiardelsectorpúblico.
Encuantoalapolíticamonetaria ,elpapeldelashorquillas
deexpansión delosagregados monetarios distintosdela
ofertamonetaria ,lamasamonetaria ensentidoestricto,ha
perdidosuimportancia .Elcontenido informativo delos
agregados mayoresencuantoserefierealcrecimiento dela
rentanacionalhadisminuido porefectodeladesregulación y
delasinnovaciones enlosmercados financieros .Noobstan­
te,lasautoridades hanprecisadoqueelcomportamiento de
laliquidezesunfactoresencialquehadetenerseencuenta
paralaevaluación delascondiciones monetaries .Larápida
expansión deM3duranteesteaño,aunexplicable enparte
porlasintervenciones masivasdelBancodeInglaterra
destinadas afrenarelalzadelalibraesterlinaenelprimer
semestre,esquizáindicodeunaexpansióndemasiado rápida
delcréditoalosparticulares ,queconvienevigilar.Durante
muchosaños,lapolíticamonetariahatenidocomoobjetivo
promover unequilibrio entrelascondiciones monetarias
interiores yeltipodecambio,afindequeexistierauna
presiónconstantealabajasobrelainflación .Sinembargo,
pareceserquesehafavorecido eltipodecambioencuanto
indicadordelascondiciones monetarias .En1986,araízde
ladisminución delpreciodelpetróleo,lasautoridades
aceptaronunajustenotablealabajadeltipodecambioy
actuarondeformaquelostiposdeinterésnosevieran
demasiado afectados .DespuésdelAcuerdodelLouvredefebrerode1987,elMinistrodeHaciendadeclaróquesería
deseableiniciarunperíododeestabilidad paralostiposde
cambiodelalibraesterlinaydeotrasmonedas;aprovechan­
dounacombinación juiciosadeintervenciones ymodifica­
cionesdelostiposdeinterés,laparidadlibraesterlina/DM
hapodidomantenerse dentrodeunmargenrelativamente
estrecho .
Elgobiernosigueinsistiendo enlaspolíticasestructurales
encaminadas apromover elbuenfuncionamiento yla
flexibilidad delosmercados .Enrelaciónconlosmercados
financieros ,desde1979sehansuprimido numerosos con­
troleslegislativos odeotraclase.Actualmente ,elproblema
esencialqueseplanteaenesteaspectoessabercómose
puedenconciliarunavigilanciaapropiada yladesregulación .
Otrasmedidasaniveldelaofertasonlareducción deltipo
básicodelimpuestosobrelarenta,losincentivos fiscalespara
lapromoción delaremuneración vinculada alosbeneficios ,
losprogramas deempleoydeformación profesional ,la
ayudaalaspequeñasempresas,enlasqueseveunpoderoso
factordecrecimiento ,lareformadelestatutodelossindica­
tosyunaampliación importante delprogramadeprivatiza­
ciones.
Lasautoridades quizátenganqueresolverelproblema de
sabercómoconvendría reaccionar enlahipótesisdequeel
entornoexteriorfueramenosfavorabledeloprevisto .Siel
crecimiento delPIBnominalresultarademasiado lento,
quizáfueraconveniente suavizarlapolítica,admitiendo ,por
ejemplo,queelsaldoafinanciardelsectorpúblicopudiera
superartemporalmente elniveldel1%delPIBfijadocomo
objetivoamedioplazo,conelfindeprestarciertoapoyoala
demanda nominal .
En1988yenañosposteriores ,convendrá cuidarsede
sosteneryreforzarelprocesoyainiciadodemejoradelas
condiciones delmercadodetrabajo.Sabiendoquelaexpan­
sióndelempleohasidomayorenunasregionesqueenotrasy
quesubsistenzonasmásafectadasporelparo,parecería
deseablequelasautoridades tratarandeutilizarunapartedel
margendisponibleparalareduccióndeimpuestosduranteel
próximoejercicioenaccionesespecíficas enlasregionesque
presentanundesempleo elevado,aligerando ,porejemplo,
lascargasfiscalesquepesansobreelcostedeltrabajo,conel
findeestimularlacreacióndenuevospuestosdetrabajoy
atraerinversiones aesasregiones .Seríatambiénprudente
elevarelnivelyaumentarlaeficaciadelaformación enesas
regiones,teniendoencuentalasamenazas deescasezde
manodeobracalificadaquepesansobrelaeconomía .Eneste
aspecto,pareceríatambiéndeseablepromoverlamovilidad a
travésdemedidasapropiadas ,demaneraquesedispusiera de
unnúmerosuficiente deviviendas apreciosrazonables ,
especialmente enelSudeste,regiónenlaquelaactividadesla
mássostenida ;enlaactualidad ,laescasezdetalesviviendas
desalienta lamovilidad .Recientemente ,lasautoridades han
insistido enlanecesidad derenovarloscentrosurbanos :
preconizan unamq'orcoordinación delosprogramas públi­
cosexistentes ydelainiciativas delsectorprivado .Sepodría
aprovechar estaocasiónparaaumentarjuiciosamente los
gastosdeinversiónendichoscentrosconelfinderenovarla
infraestructura enparticular .
Sibienesdeseableunamejordiferenciación regionaldelos
salariosreales,esmásurgentemoderarconcaráctergeneral
losaumentossalariales,conelfindepreservarlacompeti­

DiarioOficialdelasComunidades Europeas31.12.87N°L394/72
tividadypromoverunaexpansiónsatisfactoria delempleo.
Elgobiernonoseinclinaporunapolíticaderentas,yaque
éstaseríaincompatible consuvoluntaddeliberalizarlos
mercadosyestimularladiferenciación delossalarios.El
controldelasremuneraciones enelsectorpúblicoconstituye ,
sinembargo,uninstrumento eficazparainfluirenla
evolucióndelossalariosenelconjuntodelaeconomía .Un
períodoprolongado deestabilidad deltipodecambio,
reforzadaporlaparticipación plenadelReinoUnidoenelsistemamonetario europeo,podríatambiéncausaren
sumomentounefectomoderador sobrelossalariosalinfluir
enlasprevisiones deinflación .Simultáneamente ,sería
deseableacelerarlareformacompletadelasestructuras del
impuestosobrelaspersonasfísicasydelaseguridadsocial,a
pesardelaacogidabastantefríareservadaalrecienteLibro
Verde,conelfindereforzarlosincentivos yreducirla
pobrezayeldesempleo ,perotambiéndepromoverla
moderación delossalarios .

N°L394/73 31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
ReinoUnido:Principales agregadoseconómicos ,1983—1988
(Variaciones anualesen%)
1983 1984 1985 1986 1987(>) 1988(l)
Producto
interior
bruto(2)envalornominal
entérminosreales
deflactor
Consumoprivadodeflactor
Formación bruta
decapitalfijo
envolumenprivada
pública
total
delacual:construcción
bienesdeequipo
Demandainternacionales aprecios -
constantes
Diferencia conrespectoalosdemás
Estadosmiembros delaComunidad (3)
Remuneración
delosasalariados
percápitanominal
realA(4)
B(«)8,9 6,4 9,9 6,5 7,4 7,6
3.6 2,0 3,7 2,9 3,2 2,7
5,2 4,3 5,9 3,5 4,0 4,7
5.0 4,7 5,2 3,6 3,0 3,9
2.7 8,6 4,1 -0,5 ,4,7 3,8
36.6 11,9 -3,1 4,4 -2,5 3,7
5.2 8,2 3,1 0,3 3,8 3,9
7.3 7,9 -3,2 4,3 3,5 4,0
4,2 10,3 8,1 -4,0 4,2 3,7
4,5 2,7 2,9 3,8 3,2 3,3
4,2 1,0 0,8 0,0 0,6 1,2
9.1 5,1 7,3 7,2 6,8 6,6
3,7 0,8 1,3 3,6 2,7 1,8
3,9 0,4 2,0 3,5 3,7 2,6
4,7 0,2 2,4 2,3 1,8 1,8
-1,0 0,6 -1,1 1,3 0,9 0,0
9,9 0,7 2,2 -1,4 -1,5 -1,8
84.7 85,3 87,1 85,9 84,7 83,1
-7,6 -2,9 1,1 -5,3 -0,3 3,0
-0,8 1,7 1,5 0,6 1,4 0,9
11,6 11,8 12,0 12,1 11,0 10,4
1,0 0,4 0,8 -0,3 -0,5 -0,8
10.8 10,7 10,6 9,8 9,3 9,5
10,3 9,8 13,1 18,9 21,7 11,9
-3,6 -3,9 -2,9 -2,7 -2,0 -2,0
57,5 59,3 57,5 57,6 56,2 54,1
4,7 4,9 5,0 4,5 4,3 4,1Productividad (s)
Costessalariales reales
unitarios (s)
Rentabilidad (7)
idem(1970=100)
Competitividad (g)
Empleo
Desempleo registrado en%dela
poblaciónactivacivil(®)
Saldodelabalanzaporcuenta
corriente en%delPIB
Tipodeinterésalargoplazo
Masamonetaria (10)
Necesidad ocapacidad definanciación
delasadministraciones públicas
en%delPIB
Deudapúblicaen%delPIB(n)
Interesesdeladeudapública
en%delPIB
(')Previsiones delosserviciosdelaComisión ,septiembre de1987,sobrelabasedelaspolíticasactuales.
(J)Sobrelabasedelgastoapreciosdemercado .Siseconsideralaestimación mediadelPIBalcostedelosfactores,losvolúmenes correspondientes a1986,1987y
1988serían,respectivamente ,3,0%,3,8%y2,7%.
(3)Diferencia enpuntosporcentuales .
(4)A:deflactordelPIB;B:deflactordelconsumoprivado.
(*)Valorañadidobrutoporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
(4)Cocienteentreremuneración salarialrealpercápitayproductividad .
(7)Excedente netodeexplotación sobreelstockdecapitalnetoalcostedereposición .
(»)Tipodecambioefectivoreal(respectoa19paísesindustrializados ),sobrelabaseloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Cifrapositiva=
pérdidadecompetitividad .
(*)Definición Eurostat.
(10)M3enlibras;finaldeaño.
(n)Deudabrutadelasadministraciones públicas,apreciosdemercado.

DiarioOficialdelasComunidades Europeas31.12.87N°L394/74
ANEXO ESTADISTICO
InformeEconómico Anual1987/1988
CUADROS
Página
1.Resumendelosprincipalesagregadosmacroeconómicos porpaíses,1960—1988 76
2.Resumendelosprincipalesagregadoseconómicos paraEUR12 79
3.Producción ,intercambios ypreciosmundiales 80
4.Contribuciones alcrecimientio delPIBreal 81
5.Importaciones yexportaciones debienes 81
6.Balanzascomerciales reales,(1985—1988) 82
7.Balanzaporcuentacorrientedelospaísesendesarrollo 82
8.Financiación externayendeudamiento delospaísesendesarrolloimportadores decapital 83
9.Comparación delasprevisionespara1987 83
10.Tiposdecambiobilateralesnominales ,tiposefectivosnominalesyreales 85
11.Resultados delaencuestasobrelarevisióndeplanesydeexpectativas enrespuestaalas
variaciones delostiposdecambio 85
12.Deflactordelconsumoprivadoyconvergencia delasevoluciones delosprecios 85
13.Convergencia real—PIBpercápitaydispersióndelmismoenlaComunidad 86
14.Salariosnominalesrealesycostessalarialesunitariosreales 86
15.Evoluciones sectoriales delempleo 87
16.Partedelosasalariados quetrabajanatiempoparcialconrespectoalconjuntodelos
asalariados 88
17.Empleo—contratosdeduracióndeterminada 88
18.Estructura deldesempleo 88
19.Desempleo delargaduraciónen%deldesempleototal 89
20.Evolucióndelastasasdedesempleoporregiones 89
21.Evolucióndelapoblaciónactiva1985—1995 89
22.Proyecciones amedioplazodelosserviciosdelaComisiónyrealización delasmismas
EUR10 90
23.Principaleshipótesisdetrabajodelaproyección dereferencia1987—1991deseptiembre de
1987—EUR12 90
24.Proyección dereferencia1987—1991deseptiembre de1987—EUR12 91
25.Equilibriodelcrecimiento desdeelpuntodevistadelademanda,PIB,consumoprivado,
inversiónprivadayexportaciones netasdelaComunidad 91
26.Partedelcomerciointracomunitario eneltotaldelasimportaciones debienes 92
27.Partedelcomerciointracomunitario eneltotaldelasexportaciones debienes 92
28.Efectosdirectossobrelasexportaciones delosEstadosmiembrosdeunaumentodel10%de
susimportaciones 93
29.Efectosdeunaumentodelainversiónpúblicaendeterminados Estadosmiembros dela
Comunidad ,habidacuentadelasinterdependencias dentrodelaComunidad 94
30.Convergencia real,tasadeinversión,productividad delcapitalybalanzasporcuentacorriente 95
31.Cuotasdelmercadodeexportación 96
32.Ganancias ypérdidasdecuotasdelmercadodeexportación duranteelperíodo
1985—1979 97
33.Tasadevariacióndelaformaciónbrutadecapitalfijoindustrialporsectores 98
34.Tasadevariacióndelempleoporsectores 98
35.Presupuesto generaldelasComunidades Europeas,1985—1988 :créditosdepago,millonesde
ECUen%deltotal 99
36.Objetivosmonetarios ydecréditoyrealizacióndelosmismos 100
37.Tiposdeinterésnominalesalargoplazo 101
38.Indicadores sintéticosdelapolíticapresupuestaria delaComunidad 102
39.Gastos,ingresosycapacidaddefinanciación delasadministraciones públicas 103
40.Partecorrespondiente aunconjuntodepartidasdelosingresosylosgastosdelas
administraciones públicas,en%delPIB 105

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/75
GRÁFICOS
Pagina
1.TiposdecambioECU/dólar 106
2.Precicosmundialesdelpetróleobruto,delasmateriasprimas(excluidosloscombustiblesl )yde
losproductosmanufacturados ,endólares 107
3.Balanzadelastransacciones corrientes conelrestodelmundoen%delPIB 108
4.—11.Evolución comparada delaseconomías delaComunidad ,EstadosUnidosyJapón,
1984—1987 109
12.Rentabilidad ,demandafinaltotaleinversiónprivada 111
13.Crecimiento ,empleoydesempleo segúnlasproyecciones centralesde1986y1987—
EUR12 112
14.Cuotasdelmercadomundialdelasexportaciones comunitarias deproductos industriales
(índices1963=100) 113
15.Masamonetariarealydesaceleración delasvariablesnominales (tasasdevariaciónen%anual
delasmediasanuales) 114
16.Tiposdeinterésnominales alargoycortoplazo 115

DiarioOficialdelasComunidades Europeas31.12.87N°L394/76
CUADRO 1
Resumendelosprincipales agregadosmacroeconómicos porpaíses,1960—1988
a)PIBreal
(tasadevariaciónen%anual)
1
1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(>)1987(>)1988(l)
B 4,9 2,5-1,5 1,9-0,3 1,7 1,5 2,3 1,3 1,8
DK 4,3 1,6-0,9 3,0 2,5 3,5 3,9 3,4-0,2 .0,9
D 4,4 2,2 0,2-0,6 1,5 2,7 2,6 2,6 1,4 J>9
GR .7,7 3,4-0,3-0,2 0,4 2,8 2,1 1,3-0,8 0,5
E 7,3 2,4-0,2 1,2 1,8 1,9 2,2 3,5 4,1 3,7
F 5,6 2,8 0,5 1,8 0,7 1,5 1,1 2,0 1,2 1,9
IRL 4,4 4,4 3,4 1,4-1,9 4,2 2,0-0,3 2,5 1,3
I 5,3 2,8 1,1 0,2 0,5 3,5 2,7 2,7 3,0 2,8
L 4,1 1,5-1,0 1,5 3,2 5,5 2,9 2,5 2,0 1,8
NL 4,8 2,4-0,7-1,4 1,4 2,4 1,7 2,4 1,7 1,2
P 6,9 3,3 0,5 3,2-0,3-1,6 3,3 4,3 3,7 3,0
UK 3,1 0*9-1,2 1,0 3,8 2,2 3,7 2,9 3,2 2,7
EUR12 4,8 2,3 0,0 0,6 1,5 2,4 2,5 2,6 2,2 2,3
EE.UU . 3,9 2,1 2,1-2,5 3,4 6,6 2,9 2,9 2,3 2,7
Japón 9,6 3,7 3,9 2,8 3,2 5,0 4,5 2,4 2,9 3,5
b)Demandainternafinalreal(Stocksincluidos )
(tasadevariaciónen%anual)
\1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(»)1987(»)1988(')
B 4,8 2,6-4,3 0,4-2,5 1,8 1,2 3,4 1,6 1,7
DK 4,6 0,7-4,1 3,5 1,4 4,1 5,4 5,7-1,9-0,7
D 4,5 2,3-2,6-2,0 2,3 1,9 1,5 ■3,7 2,5 2,3
GR 8,2 2,1 1,8 2,9 0,8-0,4 5,3-0,3-0,6 0,3
E 7,8 2,2-2,3 1,1-0,1-0,5 2,7 6,5 6,2 4,8
F 5,8 2,9-0,3 3,7-0,4 0,6 1,9 3,5 2,2 2,0
IRL 5,4 3,6 3,0-2,9-4,1 1,0-0,4 0,8 0,0 0,2
I 5,5 2,5-1,2 0,3-0,5 4,5 3,2 3,2 4,5 3,3
L 3,9 2,1 0,7 0,4 0,5 1,7 0,8 3,8 3,3 2,1
NL 4,9 2,4-4,6-0,9 1,5 1,4 2,2 3,9 2,3 1,0
P 7,5 2,8 2,5 3,4-7,4-6,6 0,5 8,5 8,3 5,0
UK 3,2 0,4-1,7 2,1 4,7 2,8 2,8 3,8 3,2 3,3
EUR12 5,0 2,1-1,7 0,9 1,0 1,9 2,4 3,8 3,2 2,7
EE.UU . 4,0 1,8 2,8-1,5 5,1 8,6 3,4 3,9 1,7 2,0
Japón 9,9 2,7 2,1 2,8 1,8 3,8 3,6 4,0 3,9 4,1

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/77
c)Saldodelastransacciones porcuentacorrienteconelrestodelmundo
(en%delPIB)
1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986í1)1987(')1988(»)
B 1,0-1,4-4,6-3,3-0,5-0,4 0,5 2,4 2,3 2,3
DK -1,9-3,5-3,0-4,2-2,6-3,5-4,6-5,1-2,9-2,2
D 0,8 1,0-0,5 0,5 0,6 1,1 2,2 4,1 3,7 3,2
GR -2,9-1,8-0,7-4,4-5,1-4,1-8,3-5,4-4,2-4,1
E 0,1-1,9-2,7-2,5-1,5 1,3 1,7 2,0 0,6-0,4
F 0,3-0,8-1,4-3,0-1,7-0,8-0,8 0,6-0,0 0,0
IRL v-2,3-7,7-14,7-10,6-7,0-6,1-3,8-1,8-1,1-0,3
I 1,4-0,5-2,2-1,6 0,3-0,6-0,9 0,8 0,2 0,0
L 7,0 20,7 23,0 35,2 38,5 38,9 42,4 40,4 38,7 37,8
NL 0,7 0,8 2,2 3,2 3,1 4,1 4,3 2,8 1,9 1,8
P 0,1-6,1-11,8-12,7-6,3-1,9 3,0 3,9 1,4-1,0
UK -0,1-0,9 2,3 1,2 0,7-0,3 1,0-0,3-0,5-0,8
EUR12 0,4-0,4-1,0-1,1-0,2 0,1 0,6 1,5 1,1 0,8
EE.UU. 0,5 0,3 0,3-0,0-1,0-2,4-2,9-3,3-3,5-3,1
Japón 0,5 0,1 0,5 0,7 1,8 2,8 3,7 4,5 3,8 3,3
d)Deflactordelconsumoprivado
(tasadevariaciónen%anual)
1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(>)1987(»)1988(»)
B 3,7 7,8 8,0 7,3 7,5 6,2 4,8 1,3 1,8 2,5
DK 6,6 10,8 12,0 10,2 6,8 6,5 4,8 3,6 4,1 4,0
D 3,6 4,9 6,0 4,7 3,2 2,4 2,1-0,5 0,6 1,8
GR 3,5 16,0 23,4 20,8 17,9 18,4 18,6 22,1 16,0 12,0
E 6,7 17,8 14,3 14,5 12,3 10,7 8,3 8,9 5,4 4,2
F 4,7 10,8 12,8 11,2 9,5 7,2 5,5 2,5 3,1 2,6
IRL 6,0 16,1 19,6 15,9 10,0 7,5 4,2 3,6 3,0 3,2
I 4,8 17,6 17,9 15,9 14,8 11,4 9,3 6,3 4,8 4,9
L 3,1 7,4 8,7 10,8 8,1 6,4 3,3 0,3 0,5 2,3
NL 5,0 7,2 6,3 5,3 2,7 2,5 2,6 0,1-0,8 1,0
P 3,4 22,0 18,3 22,5 25,5 29,3 19,0 12,1 9,3 6,5
UK 4,8 15,7 11,4 8,7 5,0 4,8 5,2 3,6 3,0 3,9
EUR12 4,6 12,3 12,0 10,4 8,5 7,0 5,9 3,7 3,2 3,4
EE.UU. 3,1 8,0 8,7 5,8 4,0 3,9 3,3 2,2 4,1 4,9
Japón 6,2 9,0 4,4 2,6 1,9 2,1 2,2 0,7 0,2 1,5

N°L394/78 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
e)Empleototal
(tasadevariaciónen%anual)
1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986(»)1987(')19880)
B 0,6 0,1-2,0-1,3-1,1 0,0 0,8 1,0 0,1 0,2
DK 1,1 0,4-1,3 0,4 0,3 1,5 2,8 2,0 0,8-0,1
D 0,2-0,3-0,7-1,7-1,5 0,1 0,7 1,0 0,6 0,3
GR -0,5 0,8 4,9-0,8 1,1 0,3 1,0 0,3-1,0 0,3
E 0,8-1,3-3,0-1,0-0,8-3,0-1,0 2,0 2,4 1,7
F 0,7 0,3-0,6 0,1-0,4-0,9-0,3 0,3-0,2-0,0
IRL 0,1 1,2-0,9 0,1-2,2-1,6-2,8-0,4-0,3 0,2
I -0,4 0,8-0,0 0,6 0,5 0,8 1,4 0,6 0,6 0,8
L 1,1 0,6 0,3-0,3-0,3 0,6 1,4 2,4 1,0 0,4
NL 0,9 0,3-1,5-2,5-1,9-0,4 1,1 1,8 0,9 0,2
P -0,5 0,3 1,2-0,4 4,3-1,5-0,3 0,2 2,3 1,0
UK 0,3 0,1-3,9-1,8-1,2 2,0 1,3 0,6 1,4 0,9
EUR12 0,3 0,1-1,3-0,8-0,5 0,1 0,6 0,8 0,8 0,6
EE.UU. 1,9 2,0 0,9-0,5 1,0 4,8 2,4 2,3 2,5 1,9
Japón 1,3 0,7 0,8 1,0 1,7 0,6 0,7 0,8 0,8 1,0
f)Tasadedesempleo (2)
(enporcentaje delapoblación activacivil)
1973/19601980/1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986{»)1987(')1988(')
B 2,4 6,8 11,1 13,0 14,3 14,4 13,6 12,6 12,4 12,1
DK 1,2 5,5 8,7 9,3 10,1 9,9 8,7 7,6 7,7 8,6
D 0,9 3,6 4,8 6,9 8,4 8,4 8,4 8,1 8,1 8,3
GR : : 4,2 5,8 7,8 8,1 7,8 7,4 7,4 7,5
E : :14,4 16,2 17,7 20,6 21,9 21,5 20,7 20,3
F 1,1 4,7 7,7 8,7 8,9 10,0 10,5 11,1 11,3 11,7
IRL 5,1 8,1 10,2 12,3 14,9 16,6 17,9 18,4 18,5 18,2
I 5,7 5,9 8,1 9,7 11,0 12,0 12,9 13,0 14,2 14,3
L 0,1 0,4 1,0 1,3 1,6 1,8 1,7 1,4 1,5 1,4
NL 1,4 5,3 8,8 11,8 14,2 14,5 13,3 12,1 11,4 10,9
P : : : : : 8,5 8,6 8,6 7,2 6,8
UK 2,2 4,5 9,1 10,6 11,6 11,8 12,0 12,1 11,0 10,4
EUR12 : : : : :11,7 12,1 11,9 11,8 11,7
EUR9 2,2 5,1 7,7 9,3 10,4 10,9 11,1 : : :
EE.UU. 5,3 6,8 7,6 9,7 9,6 7,5 7,2 7,0 6,3 6,0
Japón 1,4 1,9 2,2 2,4 2,7 2,7 2,6 2,8 3,0 2,9
(')Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(2)Lascifrascorresponden aldesempleoregistrado ,medidodeacuerdoconladefiniciónarmonizada deEurostat,exceptoenelcasodeGrecia,EspañayPortugal,
dondelosdatosprocedendeencuestasnacionales .
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .

N°L394/79 31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
CUADRO 2
Resumendelosprincipales agregados economicos paraEUR12
1960—1988
(variaciónen%anuel)
1982 1983 1984 1985 1986 1987(')1988(>)1973/1981/
1960 1973
Producto interiorbruto
—nominal
—real
—deflactor
Formación brutadecapitalfijo(2)
—construcción
—bienesdeequipo
Formación brutadecapitalfijo
conrespectoalPIB
—total
—pública
Consumoprivado(2)
Demanda interior
(stocksincluidos )
—enlaComunidad
—■diferenciaconrespectoalos
demáspaísesdelaOCDE
Inflación (deflactor delconsumo
privado)
Remuneración percápitadelosasa­
lariados
—nominal
—deflactada porlospreciosdel
consumoprivado
—deflactada porlospreciosdel
PIB
Productividad (3)
Costessalariales unitarios rea­
les(4)
Rentabilidad (5)
Competitividad (6)
Empleo
Paroregistrado (en%delapobla­
ciónactivacivil)
Balanzaporcuentacorriente
(en%delPIB)
Capacidad onecesidaddefinancia­
cióndelasadministraciones públi­
cas(en%delPIB)
Deudapública
(en%delPIB)
Masamonetaria (10)
Tiposdeinterésalargoplazo(13)10,2 14,4 11,2 10,1 9,1 8,7 8,4 6,2 5,9
4,8 2,0 0,6 1,5 2,4 2,5 2,6 2,2 2,3
5,112,2 10,6 8,5 6,5 6,1 5,6 3,9 3,5
5.5-0,2-1,8 0,2 1,6 2,3 3,4 3,6 3,3
:-1,4-2,4 0,4 1,2-3,1 2,7 2,0 2,6
:1,7-1,0 2,1 5,8 9,2 4,2 5,3 4,0
23,1 22,1 20,1 19,6 19,3 19,1 18,9 19,1 19,2
3,8(»)3,3(12)3,0 2,9 2,8 2,8 2,7 2,7 2,8
5,0 2,3 0,7 1,3 1,4 2,5 3,9 3,1 2,7
5.0 1,6 0,9 1,0 1,9 2,4 3,8 3,2 2,7
-0,5-0,6 0,9-1,8-3,4-1,1 0,1 0,5 0,0
4.612,2 10,4 8,5 7,0 5,9 3,7 3,2 3,4
10,0 14,8 11,1 9,9 7,4 6,8 6,0 5,4 4,7
5.1 2,3 0,6 1,3 0,3 0,9 2,2 2,1 1,3
4,6 2,4 0,4 1,3 0,8 0,7 0,4 1,5 1,2
4,5 2,1 1,5 2,0 2,3 1,8 1,8 1,4 1,7
100,3 104,0 102,9 102,2 100,7 99,6 98,2 98,3 97,8
108.2 78,2 63,5 66,4 72,7 77,7 82,1 80,9 81,1
101.3 108,9 99,2 93,6 86,6 85,8 95,3101,6 101,8
0,3-0,1-0,8-0,5 0,1 0,6 0,8 0,8 0,6
11,7 12,1 11,9 11,8 11,7
2.2n5,1(7)9,3(7)10)4(7)10,9O11,1(7)
0,4-0,6-1,1-0,2 0,1 0,6 1,5 1,1 0,8
-1,0(«)-4,1(8)-5,5-5,3-5,3-5,2-4,8-4,5-4,5
37,5(8)43,4(»)48,2 51,5 54,8 57,4 59,0 61,4 63,6
11,4(7)13,7 11,3 11,2 9,5 8,5 10,2 10,2 8,6
7,110,7 12,6 10,7 10,4 9,6 7,9 7,8 7,7
')Previsiones económicas ,septiembre de1987.
2)Apreciosconstantes .
3)PIBrealporpersonaocupadaenelconjuntodelaeconomía .
4)Remuneración percápitadelosasalariados deflactadaporlospreciosdelPIBydivididaporelPIBrealporpersonaocupada,índice1970=100.
s)Estimación paraEUR4:sectorcomercialnoagrícola.Indice1970=100.Tasanetasobreelstockdecapitalneto.
6)CostessalarialesunitariosrelativosdelaComunidad conrespectoalosnueveprincipales paísesindustrializados conlosquemantienerelacionescomerciales ,
1970=100.
7)EUR9(EUR12exceptoGrecia,EspañayPortugal).
®)EUR9(EUR12exceptoGrecia,IrlandayPortugal),1973y1981respectivamente .
(»)1981(EUR12).
(10)Mediaanual.Masamonetaria ensentidoamplio,M2oM3segúnlospaíses.
(11)EUR9(EUR12exceptoGrecia,IrlandayPortugal),1970a1973.
(12)EUR9(EUR12exceptoGrecia,IrlandayPortugal).
(u)EUR10(EUR12exceptoEspañayPortugal).Datosapartirde1961,niveles.
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .

DiarioOficialdelasComunidades Europeas31.12.87N°L394/80
CUADRO 3
Producción ,intercambios ypreciosmundiales
1986í1) 1987(») 1988(')
Productointerior/nacionalbrutoenvolumen
(variaciónen%conrespectoalañoprecedente )
EUR12
OtrospaísesdelaOCDE
—EstadosUnidos
—Canadá
—Japón
—RestodelaOCDE
TotalOCDE2,6
2,8
2,9
3,2
2,4
2,6
2,72,2
2,5
2.3
3,2
2,9
2,2
2.42,3
2,9
2,7
2,9
3,5
2,3
2,7
Volumendeimportaciones mundiales (bienes)
(variaciónen%conrespectoalañoprecedente }
Definición-EUR (2)
—EURexcluida
—EURincluida
Definición-OCDE (3)
—EURexcluida
—EURincluida3.8
4.9
4.2
4.32,1
3,5
3,1
3,43,5
3,9
3,9
4,0
Preciosmundiales deexportación endólares
(variaciónen%conrespectoalañoprecedente )
Materiasprimas,conexclusióndelos
combustibles5,1 4,1 4,8
Petróleobruto(fob) -49,7 26,2 4,1
Productos manufacturados 19,2 11,4 5,9
Balanzaporcuentacorriente
(enmilesdemillonesdedólares)
EUR12
OtrospaísesdelaOCDE
—EstadosUnidos
—Canadá
—Japón
—restodelaOCDE
TotalOCDE
PaísesdelaOPEP
Otrospaísesendesarrollo (4)
Otrospaíses(5)
Erroresyomisiones52,8
-87,8
-141,3
-6,3
85,8
-25,9
-35,0
-33,0
-7,2
-2,5
-77,744.8
-94,8
-154,3
-4,0
84.9
-21,5
-50,1
-6,9
-8,6
-0,6
-66,236,3
-89,9
-147,3
-1,5
79,0
-20,0
-53,6
-2,4
-14,4
-0,3
-70,7
(1)Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(2)Tasadecrecimiento delasimportaciones mundiales .
(3)Mediaaritméticadelastasasdecrecimientorespectivasdelasimportaciones ylasexportaciones mundiales .
(«)«Otrospaísesendesarrollo »incluyeChina,Yugoslavia ySudáfrica .
(5)«Otrospaíses»noincluyeelcomerciointra-COMECON .
Fuente:ServiciosdelaComisión .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/81
CUADRO 4
Contribuciones alcrecimiento delPIBreal
(enpuntosporcentuales ,apreciosde1980)(2)
198119821983I19841985[1986(')|1987(')|1988(M
EUR12
Demanda interior
(excluidas
lasvariaciones destocks)
Variaciones destocks
Saldodelosintercambios debienesyservicios
Crecimiento delPIB
Diferencia entreelcrecimiento delademanda
interioryladelosdemáspaísesdelaOCDE(3)
EstadosUnidos
Demandainterior(excluidas
lasvariaciones destocks)
Variaciones destocks(4)
Saldodelosintercambios debienesyservicios
Crecimiento delPIB
Diferencia entreelcrecimiento delademanda
interioryladelosdemáspaísesdelaOCDE(3)
Japón
Demandainterior (excluidas
lasvariaciones destocks)
Variaciones destocks
Saldodelosintercambios debienesyservicios
Crecimiento delPIB
Diferencia entreelcrecimiento delademanda
interioryladelosdemáspaísesdelaOCDE(3)-0,5 0,3 1,1 1,4 2,3 3,6 2,9 2,7
-1,3 0,6-0,1 0,5 0,0 0,1 0,2 0,1
1,7-0,3 0,5 0,5 0,1-1,2-1,0-0,4
0,0 0,6 1,5 2,4 2,5 2,6 2,2 2,3
-3,5 0,9-1,8-3,4-1,1 0,1 0,5 0,0
1,9 0,0 4,6 6,6 4,9 3,8 1,2 2,2
0,8-0,8 0,0 0,7-0,6 0,7 0,2-0,2
-0,7-1,1-1,6-2,0-0,7-0,9 0,5 0,7
2.1-2,5 3,4 6,6 2,9 3,1 2,3 2,7
2,5-1,2 3,2 5,4 0,3 0,3-1,0-0,7
2.2 2,8 2,1 3,3 3,5 4,3 4,5 4,1
-0,1-0,1-0,4 0,5 0,1 0,6 0,1 0,1
1,7 0,1 1,3 1,1 0,8-1,4-0,8-0,5
3,9 2,8 3,2 5,0 4,5 2,4 2,9 3,5
1,4 3,6-1,5-1,6 0,6 0,2 1,6 1,7
(1)Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(2)Porrazóndeajustesestadísticos ,lasumadelascontribuciones noesexactamente igualalcrecimiento totaldelPIB.
(3)Desviación delcrecimiento delademandainterior(stocksincluidos)conrespectoalamediaponderada delospaísesdelaOCDE(lasponderaciones sonlas
utilizadasparaelcálculodelostiposdecambioefectivos).
Fuente:ServiciosdelaComisión .
CUADRO 5
Importaciones yexportaciones debienes(envolumen)
(tasadevariaciónen%conrespectoalañoprecedente )
Importaciones Exportaciones ICrecimiento delmercado(')Resultadosdeexportación (3)
19861987(2)1988(2).19861987(2)1988(2)198611987(2)I1988(*)11986|1987(2)|1988(2)
TotalEUR12
—intra-EUR (4)
—extra-EUR (4)
EstadosUnidos
Japón
OPEP
Otrospaísesen
desarrollo
Todoelmundo
Todoelmundo,
EURexcluida6.75,74,62,02,03,34,13,33,9-2,0-1,3-0,6
6,04,53,95,65,34,77,25,54,5-1,5-0,20,2
7,47,55,7-2,1-1,91,50,50,73,1-2,6-2,6-1,6
13,92,52,67,711,811,1 2,73,04,44,98,66,4
10,16,25,2-2,7-4,90,63,82,63,4-6,3-7,3-2,7
-20,5-17,0 0,06,02,54,4
-0,94,34,96,04,64,4
4,93,53,93,43,44,4
3.82,13,54,24,15,0
(')Variaciones delasimportaciones detercerospaíses,ponderadas porlaestructuraregionaldelasexportaciones delospaísesodelazonaconsiderados .
(2)Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(3)Indicedeexportaciones divididoporelíndicedecrecimiento delmercado.
(*)Estimaciones delosserviciosdelaComisión .
Puente:Servicios delaComisión .

N°L394/82 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
CUADRO 6
Balanzascomerciales reales,1985—1988(z)
variación
1986/19881985 1986 1987(') 1988í1)variación
1985/1986
(a)enmilesdemillonesdedólaresapreciosde1985
EstadosUnidos
Japón
EUR12
Alemania
Paísesendesarrollo
—OPEP
—Otrospaísesendesarrollo-124,5 -155,1 -137,5 -119,1 -30,6 36,0
56.0 39,4 23,0 16,9 -16,6 -22,5
11,9 -17,3 -42,3 -52,8 -29,2 -35,5
28.1 21,7 16,1 14,6 -6,4 -7,1
57,1 86,6 104,1 111,5 29,5 24,9
-4,4 19,0 21,0 20,1 23,4 1,1
(b)en%delPIBapreciosde1985
EstadosUnidos
Japón
EUR12
Alemania-3,1 -3,8 -3,3 -2,7
4,2 2,9 1,6 1,2
0,5 -0,7 -1,6 1,9
4,5 3,4 2,5 2,2
(')Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(2)Segúnlascuentasnacionales ,fob-fob.
Fuente:ServiciosdelaComisión .
CUADRO 7
Balanzaporcuentacorrientedelospaísesdesarrollo
(enmilesdemillonesdedólares)
Paísesexportadores
decombustiblesPaísesnoexportadores
decombustiblesexportadores deproductos
manufacturadosConjuntodelospaísesen
desarrollo (2)
1981 1985 1986 1981 1985 1986 1981 1985 1986 1981 1985 1986
Balanzaporcuentacorriente
—Balanzacomercial
—Servicios netos
—Transferencias sincontrapartida
Saldodelosintercambios de
petróleo
Saldodelosrecursos (M-48,5-23,8-46,334,83,0-3f,1-83,2-26,8-9,2-15,2-4,213,0
37,145,47,2120,467,415,2-83,2-22,0-8,0-25,2-12,21,9
-100,7-90,6-79,5-68,8-50,6-4b,0-31,9-40,0-39,50,8-2,6-0,5
15,121,326,0-16,8-13,8-12,331,935,138,39,110,611,5
216,8118,463,8278,1155,287,4-61,4-36,8-23,6-25,3-15,6-10,0
-30,720,0-3,517,21,6-39,2-47,818,535,7-5,24,021,2
(1)Seconsideraqueelsaldodelosrecursosrepresentaladisponibilidad derecursosexternosdelaeconomía .Enelcontextoactual,sehacalculadocomoelsaldodela
balanzaporcuentacorrientemenoslarentenetadelcapital.Unsaldopositivodelosrecursosreflejaunasalidaderecursosfinancieros yviceversa.
(2)Lospaísessehanagrupadoenfuncióndesusexportaciones dominantes .Lospaísesexportadores ynoexportadores decombustibles constituyen subgruposdel
total.Losexportadores deproductosmanufacturados sonnoexportadores decombustibles cuyasexportaciones deproductosmanufacturados asciendieron a
másdel50%deltotaldelasexportaciones en1980.
Fuente:FMI—Perspectivas económicas mundialespara1987yserviciosdelaComisión .

N°L394/83 31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
CUADRO 8
Financiación externayendeudamiento delospaísesendesarrolloimportadores decapital
(enmilesdemillonesdedólares)
Paísesimportadores
decapitales(')Paísesconrecientes
problemas deservicio
deladeudaSubgrupos (7):
losquincepaíses
másendeudadosÁfrica
subsahariana
1981I1985I1986I1981I1985I1986I1981I1985j1986j1981I1985I1986
a)financiación externa
Empréstitos externosnetos
—empréstitos alargoplazoanteacreedores
oficiales
—compromisos relativosalasreservas
—otrosempréstitos externosnetos(6)129,544,241,586,313,714,465,25,7.9,19,24,05,7
31,424,030,617,116,216,56,57,76,74,84,04,0
12,22,87,19,12,47,31,4-0,52,22,41,80,4
85,817,4 3,860,1-4,9-9,457,3-1,50,22,0-1,81,4
b)endeudamiento exterior
Deudatotal(2)
Tasadeendeudamiento (3)
Ratiodelserviciodeladeuda(4)
Ratiodelosinteresessobreladeuda(5)708,0954,11036,3462,0585,9621,6332,3416,5433,548,665,174,1
30,439,841,537,648,650,332,846,260,344,665,767,8
22.225,027,132,936,742,039,342,149,819,324,929,6
12.314,213,318,623,823,222,829,630,09,111,111,3
(*)Todoslospaísesendesarrollo,exceptoIrán,Irak,Kuwait,Libia,Omán,Qatar,ArabiaSaudita,EmiratosÁrabesUnidos.
(2)Paraelconjuntodelospaísesendesarrollo (exportadores oimportadores decapitales),eltotaldeladeudaascendía,en1986,a1101000millonesdedólares,
aproximadamente .ElFMIprevéque,en1987,ladeudahabráascendidoa1198000millonesdedólares,delosque1128000millonescorresponderían alos
paísesimportadores decapitales .
(3)DeudaexteriorreferidaalPIB.
(4)Serviciodeladeudareferidoalasexportaciones debienesyservicios .
(5)Interesessobreladeudareferidosalasexportaciones debienesyservicios .
(s)Calculadodeformaresidual.Losimportescorresponden ,esencialmente ,alosempréstitos exterioresnetosanteacreedoresprivadosyalosflujosacorto
plazo.
(7)Deacuerdoconlasdistintasclasificaciones deusocorriente .
Fuente:FMI—Perspectivas económicas mundialespara1987yserviciosdelaComisión .
CUADRO 9
Comparación delasprevisiones para1987(EUR12):octubrede1986—septiembre de1987
(variaciónen%conrespectoalañoprecedente )
octubre1986(')septiembre 1987(*)
PIBreal 2,8 2,2
Consumoprivado 3,5 3,1
Formación brutadecapitalfijo 5,1 3,6
—construcción 3,2 2,0
—bienesdeequipo 6,9 5,3
Exportaciones debienesyservicios 3,7 1>9
Deflactordelconsumoprivado 3,0 3,2
Empleo 0,8 0,8
Balanzaporcuentacorriente (3) 0,9 1,1
Tasadedesempleo (4) 11,7 11,8
(')Previsiones económicas ,octubrede1986.
(2)Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(})En%delPIB.
(4)En%delapoblación activacivil.
Fuente:Servicios delaComisión .

N°L394/84 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
CUADRO 10
Tiposdecambiobilateralesnominales,tiposefectivosnominales yreales
(Indice1970=100yvariaciónen%conrespectoalañoprocedente )
Tipodecambio
bilateralnominalTipodecambio
efectivonominal(*)Costessalaríales
unitariosrelativos
enmonedanacional (z)Tipodecambio
efectivoreal(J)
nivel Ivariación índice variación índice variación índice variación
EUR12
media1960—1969
media1970—1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987{*)
1988(4)
EE.UU .
media1960—1969
media1970—1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987(4),
1988(4)
Japón
media1960—1969
media1970—1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987(4)
1988{*)ECU/USD
1,059 101,9 98,5 100,3
1,137 100,8 103,8 104,7
.1,274 11,7 94,7 0,6111,5 1,9 105,7 2,4
1,371 7,6100,9 6,5114,4 2,5 115,4 9,3
1,392 1,6102,6 1,6119,9 4,8 122,9 6,5
1,116-19,8 86,1-16,1 122,4 2,1 105,3 -14,3
0,980-12,2 80,0-7,0123,9 1,2 99,2 -5,9
0,890 -9,1 73,2-8,5127,8 3,2 93,6 -5,6
0,789-11,4 66,6 -9,1130,1 1,8 86,6 -7,5
0,763 -3,3 65,3-1,8131,4 1,0 85,8-0,9
0,984 29,0 72,4 10,8 131,7 0,2 95,3 11,1
1,136 15,4 77,2 6,6131,6 0,0 101,6 6,6
1,180 3,9 78,2 1,3130,2 -1,1 101,8 0,2
USD/ECU
0,945 98,9 99,6 98,6
0,879 89,7 88,4 79,3
0,785-10,4 80,2-9,2 79,7 1,4 63,9-8,0
0,730 -7,0 77,9-2,8 82,0 2,9 63,9 -0,0
0,718 -1,6 77,8-0,2 82,4 0,5 64,1 0,4
0,896 24,7 87,7 12,8 82,0-0,4 72,0 12,3
1,021 14,0 98,3 12,0 83,1 1,3 81,6 13,4
1,123 10,1 103,9 5,7 82,3-1,0 85,5 4,7
1,267 12,8 112,0 7,8 82,2-0,1 92,0 7,7
1,310 3,4116,5 4,0 82,8 0,7 96,5 4,8
1,016-22,5 95,0-18,4 81,5-1,6 77,5-19,7
0,881-13,3 85,0-10,5 81,3-0,2 69,1-10,8
0,848 -3,7 82,1-3,4 82,0 0,9 67,4 -2,5
Yen/ECU
0,00262 98,1 101,3 99,3
0,00291 111,3 113,5 127,5
0,00374 14,5 153,5 21,8 116,5 -3,6 178,8 17,4
0,00333 -11,1 142,2 -7,4109,0-6,4 155,0-13,3
0,00317 -4,6136,4 -4,0100,6 -7,7 137,3-11,4
0,00408 28,4 155,0 13,6 95,1-5,5 147,5 7,4
0,00411 0,8147,3 -5,0 89,7-5,7 132,1-10,5
0,00473 15,2 163,3 10,9 87,2-2,7 142,4 7,8
0,00535 13,0 172,2 5,5 84,2-3,5 145,0 1,8
0,00554 3,6177,4 3,0 80,9-3,9 143,5 -1,0
0,00606 9,4228,5 28,8 80,7 0,2 184,4 28,5
0,00601 -0,9246,6 7,9 80,0-0,9 197,3 7,0
0,00612 1,9256,9 4,2 79,8-0,3204,9 3,8
(')Eltipodecambioefectivonominaleslamediaponderadadelostiposdecambiodeunamonedaconrespectoaladelos9(EUR12)o19competidores principales .
Elpesoasignadoacadamonedareflejalaimportancia delpaíscomoasociadocomercialanivelbilateralycomocompetidor entercerosmercados (doble
ponderación porlasexportaciones ).
(2)índicedeloscostessalarialesunitariosdelpaísozonaconsiderados referidoalamediaponderadadeloscostessalarialesunitariosdelos9(EUR12)o19
competidores principales ,expresadosenmonedanacional.Indicalaposicióncompetitiva relativadelpaísozonaconsiderados enausenciademovimientos delos
tiposdecambio.
(J)Elíndicedeltipodecambioefectivorealresultadelamultiplicación delíndicedeltipodecambioefectivonominalporuníndice,calculadodeformaanáloga,de
lasvariaciones relativasdelosprciosodeloscostesenmonedanacional,enestecaso,deloscostessalarialesunitariosenelconjuntodelaeconomía .Esteíndice
puedeutilizarse,asimismo,comoindicadordelacompetitividad deunpaís;unaumentodelíndice(índicedeloscostessalarialesunitariosrelativosenmoneda
común)reflejaráundeteriorodelacompetitividad entérminosdecostes.
(4)Previsiones económicas ,septiembre de1987.
Fuente:ServiciosdelaComisión .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/85
CUADRO 11
Resultados delaencuestasobrelarevisióndeplanesydeexpectativas enrespuestaalasvariaciones delostiposdecambio(saldo
ponderado )(1)
B D GR E FIRL I L NL UK
-23-10-15-1-18-11-6-41-25+2
-15-13 :-19 : : :-42-25-8
-10-8-18+23-8-11+10+4-9-2
-8-2 :+2-1 0 :+3-6-3
-39-35-59 :-37-12 :-51-49-32
_14_5+55 o-12-10 0-6-42+20
-51-19+25 0-28-22-2-89-68+4
-23-15 : : :-19 :-34-41-5
+34,9+36,8+11,5+22,3+25,6+20,2+29,1+34,9+36,8+17,1
+7,5+11,6-10,8-0,4+1,1-1,5+4,7+7,5+8,4-4,2Producción interior
Númerodeasalariados
Inversióninterior (nominal)
Inversiónenelextranjero (enmoneda
nacional )
Beneficios
Preciosdeventainternos
Preciosdeexportación (enmoneda
nacional )
Expectativas demercadosamedioplazo
promemoria :
variacióndeltipodecambioentreenerode
1986ymayode1987respectode:
—dólar
—mediaponderada delasmonedasdelos
19principales paísesconlosquese
comercia
(l)Estaencuestaespecialfuerealizadaenabril/mayode1987.Lapreguntaseformulóenlostérminossiguientes :«Lassucesivasapreciaciones delamonedanacional
hanconducidoalassiguientesrevisionesdenuestrosplanes/expectativas para1987conrespectoalúltimootoño».Lasrespuestasposibleseran:sincambios/sin
respuesta,importante revisiónalalza,ligerarevisiónalalza,importante revisiónalabaja,ligerarevisiónalabaja.Elsaldosecalculóparaelconjuntodela
industria,asignandoalasrevisionesimportantes unaponderación doble.TodavíanosedisponedelosresultadosparaPortugal.
Dinamarca noparticipóenestaencuestaespecial.
Fuente:Encuestadecoyuntura delaComunidad Europea .
CUADRO 12
Deflactordelconsumoprivadoyconvergencia delasevoluciones delosprecios
1969/19601977/19691981/1977 1982 1983 1984 1985 19860)1987(»)1988(>)
B 3,2 7,4 5,6 7,3 7,5 6,2 4,8 1,3 1,8 2,5
DK 5,7 10,0 10,6 10,2 6,8 6,5 4,8 3,6 4,1 4,0
D 2,7 5,5 4,7 4,7 3,2 2,4 2,1-0,5 0,6 1,8
GR 2,4 10,7 18,6 20,8 17,9 18,4 18,6 22,1 16,0 12,0
E 5,9 13,5 16,3 14,5 12,3 10,7 8,3 8,9 5,4 4,2
F 4,2 8,3 11,3 11,2 9,5 7,2 5,5 2,5 3,1 2,6
IRL 4,5 13,8 15,2 15,9 10,0 7,5 4,2 3,6 3,0 3,2
I 3,7 13,0 16,5 15,9 14,8 11,4 9,3 6,3 4,8 4,9
L 2,3 6,8 6,2 10,8 8,1 6,4 3,3 0,3 0,5 2,3
NL 4,1 8,0 5,5 5,3 2,7 2,5 2,6 0,2-0,8 1,0
P 2,7 13,4 21,6 22,5 25,5 29,3 19,0 12,1 9,3 6,5
UK 3,712,6 12,6 8,7'5,0 4,8 5,2 3,6 3,03,9
Mediaponderada
EUR12 3,7 9,9 11,3 10,4 8,5 7,0 5,9 3,7 3,2 3,4
SME 3,6 8,7 9,9 9,88,36,4^1 2^42J 2,9
índicededispersióncalculadoconrespectoalamedia(2)
EUR12 0,9 2,5 4,7 4,6 4,7 4,6 3,9 4,1 2,7 1,8
SME 0,8 2,2 3,9 3,4 2,8 1,9 1,7 1,8 1,6 0,8
Indicededispersióncalculadoconrespectoalnivelmásbajo(2)
EUR12 1,4 4,7 7,4 7,7 7,6 7,0 5,2 5,8 5,0 3,2
SME 1,5 3,6 4,8 5,5 5,1 3,82J2J2J 1,7
(l)Previsiones económicas ,septiembre de1987.
{*)Elíndicededispersión esunasumanoponderada delvalorabsolutodelasdesviaciones conrespectoaunamagnituddereferencia (mediaponderada olímite
inferior,porejemplo).
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .

31.12.87N°L394/86 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
CUADRO 13
Convergencia real—PIBpercápitaydispersióndelmismoenlaComunidad (2)
1960 1970 1975 1980 1985 1986(«)19870)19880)
B 96,1 99,5103,0 104,4 101,7 101,8 101,2 101,0
DK 119,8 116,7 111,3 109,5 116,7 117,8 115,1 113,6
D 118,2 113,6 109,6 114,2 116,0 116,2 115,6 115,4
GR 38,7 51,7 57,1 58,4 56,1 55,3 53,7 52,6
E 58,3 72,3 80,1 73,8 72,3 72,7 73,9 74,6
F 101,4 106,1 110,4 111,6 109,0 108,2 106,8 106,2
IRL 61,9 61,4 63,0 64,7 63,8 62,3 62,7 62,3
I 91,4100,6 97,7102,0 103,2 103,5 104,4 105,1
L 141,3 125,3 122,7 120,5 127,5 127,5 127,4 127,0
NL 120,0 117,3 116,3 112,4 107,3 106,7 105,9 104,4
P 38,2 47,4 50,3 54,3 52,6 53,2 53,8 54,1
UK 128,3 108,0 105,7 100,7 103,9 104,2 105,3 105,8
EUR12 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Desviación típica
ponderada EUR12 26,2 17,9 15,5 16,8 17,6 17,5 17,2 17,1
Ratiodelos4paísesmás
pobresconrespecto
alos4másricos 41,0 56,3 63,4 60,0 58,6 58,9 59,9 60,4
0)Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(2)BIPpercápitaapreciosypatronesdepoderadquisitivocorrientes,en%delamediacomunitaria .
Fuente:ServiciosdelaComisión .
CUADRO 14
Salariosnominales realesycostessalarialesunitariosreales
(variaciónen%anual)
1973/
19601980/
19731981 1982 1983 1984 198519860)19870)19880)
(a)Remuneración nominalporasalariado
B
DK
D
GR
E
F
IRL
I
L
NL
P
UK
EUR128,9
10,7
9.2
10,2
14.5
9,9
11.3
11.6
7,4
11.4
12,0
8.3
10,011,6
11.7
7.4
21,1
21.8
14,7
19,5
20,2
11,0
9.5
25,2
17,5
15,16,5
9,2
5,2
21.5
15,7
14,3
18,1
22.6
8,5
3,5
19,9
13,2
13,08,2
11,9
4.2
27,8
13,8
13,7
14,4
16,2
6,9
5,8
20,1
9.3
11,16,0
8,2
3.8
21,3
14.5
10.6
11,6
16,0
6,8
3,2
16,6
9,1
9.95,8
5.3
3.4
21,2
11,8
8,1
11,8
11,4
7,2
0,4
18,7
5,1
7,44.4
4.8
3.0
21,7
9.9
5,8
7.5
10,2
4.1
1,3
19,9
7,3
6,82.5
5.1
3,9
13,7
8,7
4.0
6.1
7,7
4,0
1.6
16,7
7.2
6,03.7
7.2
3.3
12,5
6,5
3,0
6,1'
8.3
4.4
1,9
11,9
6.8
5,43,0
5.2
2,9
12,0
5.3
3.5
4,9
6,0
4,2
1.6
8.5
6.6
4,7
(*)Previsiones económicas ,septiembre de1987.

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/87
1973/
19601980/
19731981 1982 1983 1984 19851986(»)1987(')1988(»)
(b)Remuneración nominalporasalariadodeflactadaporeldeflactordelconsumopnvado
B 5,13,5-1,40,9-1,4-0,4-0,31,21,90,5
DK 3,80,8-2,51,51,3-1,10,01,52,91,2
D 5,42,4-0,8-0,50,61,00,94,42,61,1
GR 6,54,4-1,65,82,92,42,6-6,9-3,00,0
E 7,33,4 1,2-0,61,91,01,5-0,21,01,1
F 5,13,5 1,32,31,00,80,41,4-0,11,0
IRL 5,02,9-1,2-1,31,54,03,22,43,01,6
I 6,52,33,90,21,00,00,81,33,31,0
L 4,23,4-0,2-3,5-1,20,70,73,63,91,9
NL 6,02,2-2,70,50,4-2,0-1,31,42,70,6
P 8,32,7 1,3-2,0-7,1-8,20,84,12,41,9
UK 3,31,6 1,60,63,90,42,03,53,62,6
EUR12 5,12,5 0,90,61,30,30,92,22,11,3
(c)Costessalarialesunitariosreales(2)
B 0,31,41,0-2,0-1,1-1,2-1,3-3,10,4-0,8
DK 0,20,5-1,2-1,3-1,7-2,3-1,5-1,13,40,0
D 0,50,00,3-1,2-2,5-1,2-1,1-0,80,6-0,5
GR -2,51,96,51,72,5-1,62,4-5,4-3,80,1
E 0,5-0,20,4-2,20,0-4,0-2,1-3,7-0,9-0,8
F 0,01,01,2-0,7-0,1-1,6-1,4-2,5-1,6-1,0
IRL -0,41,2-3,5-2,40,0-0,7-2,40,30,31,0
I 0,20,32,20,30,6-1,6-0,1-2,40,3-0,7
L -0,23,31,7-5,0-4,3-3,9-0,7-0,30,90,6
NL 1,0.0,2-2,7-1,3-2,0-4,4-1,60,22,10,1
P 0,31,44,0-5,2-1,5-5,0-4,8-5,0-0,7-0,8
UK 0,20,0-1,3-1,3-1,10,8-1,01,20,8-0,1
EUR12 0,10,30,5-1,0-0,7-1,5-1,1-1,40,1-0,5
(')Previsiones económicas ,septiembre de1987.
i2)Remuneración porasalariadodeflactadaporeldeflactordelPIBydividiaporelPIBrealporpersonaocupada.
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .
CUADRO 15
Evoluciones sectoriales delempleo(EUR10)
Tasadevariaciónanualmediaen% en%delempleototal
1980/1970j1983/1980|1985/1983j1986Qj1987Q)(2)|1988(')(*)|1970|1985
Empleoen
—Agricultura
—Industria
—Servicios
Total-3,2-2,4-2,4 — — — 11,2 7,0
-0,8-3,3-1,4-0,2-0,5-0,3 41,7 33,2
1,9 0,9 2,0 — — .— 47,1 59,8
0,3-0,6 0,5 0,8 0,8 0,6 100 100
('EUR12.
(2)Previsiones económicas ,septiembre de1987.
Puente:EurostatyserviciosdelaComisión .

N°L394/88 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
CUADRO 16
Partedelosasalariados quetrabajanatiempoparcialconrespectoalconjuntodelosasalariados
B DK D F IRL I L NL UK EUR9
1975 4,1 22,3 10,1 6,5 4,7 4,0 4,8 8,8 17,9 10,2
1979 5,5 24,6 10,8 6,9 4,1 3,7 5,4 10,8 17,9 10,8
1983 8,3 25,6 12,0 8,9 5,8 3,5 6,2 20,9 19,4 12,3
1985 9,3 25,3 12,3 10,5 5,8 4,5 7,1 22,4 21,7 13,5
Fuente:Eurostat:Empleoydesempleo1987.CuadroVI/2ypublicaciones anteriores .Cálculosbasadosenlaencuestaporsondeosobrelapoblaciónactivaenla
Comunidad .
CUADRO 17
Empleo—contratosdeduracióndeterminada
ReinoUnido |Francia Alemania
Contratos deduracióndeterminada
1983 1985 1983 1985 1984 1985
Parteen%
—Totaldelempleoasalariado 5,0 5,5 2,3 3,2 4,2 6,8
—hombres 3,8 4,0 2,0 3,1 4,2 7,0
—mujeres 7,0 7,4 2,7 3,3 4,1 6,4
—atiempoparcial 11,5 13,2 2,1 4,1 7,6 8,9
—atiempocompleto 2,5 2,4 2,3 2,8 3,6 6,4
—jóvenesmenoresde25años 10,2 9,8 7,0 10,9 9,5 16,7
1985/1983 1985/1983 1985/1984
Variación en%:
—empleobajocontratosdeduración
determinada +11,2 +36,2 +64,0
—totaldelempleoasalariado +1,9 -1,0 +0,8
Fuente:Wissenschaftszentrum Berlinsobrelabasedelaencuestaporsondeosobrelapoblación activaenlaCEparaFranciay
ReinoUnido;sondeo1985(Statistisches Bundesamt )paraAlemania .
CUADRO 18
Estructura deldesempleo (EUR12)(')
(en%)
Tasadedesempleo 1984 1985 1986
total 10,5 10,7 10,8
hombres , 9,3 9,4 9,3
mujeres 12,5 12,7 13,2
menoresde25años 23,5 22,9 22,7
mayoresde25años 7,3 7,6 7,8
(')Losdatossehantomadodelaencuestaporsondeosobrelapoblaciónactivarealizadasobreunabasecomunitaria armonizada .
Porello,lastasasdifierendelaspublicadas sobrelabasedelparoregistrado enporcentaje delapoblaciónactivacivil.
Fuente:Eurostat:Empleoydesempleo 1987.CuadroIV/1.Cálculosbasadosenlaencuestaporsondeosobrelapoblaciónactiva
enlaComunidad .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/89
CUADRO 19
Desempleo delargaduración (x)en%deldesempleototal
1983 1984 1985
B 64,1 67,1 68,2
D 38,4 43,4 46,9
DK 32,2 30,9 32,0
GR 32,3 37,1 43,4
E 52,5 53,4 56,3
F 39,6 39,1 43,8
I 54,6 60,5 63,6
IRL 35,2 44,5 62,2(3)
L 32,7 29,3 36,8
NL 46,9 n.a. 56,4
P. 45,2 43,5 48,4
UK 44,8 45,5 48,7
EUR12 46,3(2) 48,3(2) 52,1(2)
(])Desempleo deduraciónsuperiora1año.
(2)Estimación .
(3)Lamodificación delcuestionario ,en1985,parecehaberrepercutido enlasrespuestas .
Fuente:COM(87 )231final.CálculossobrelabasedelaencuestaporsondeosobrelapoblaciónactivaenlaComunidad .
España:encuestanacional .
Portugal :definiciónnacionaldeldesempleo .
CUADRO 20
Evolución delastasasdedesempleoporregionesen%delapoblaciónactiva
1976 1980 1985
EUR110) 4,6 6,2 11,7
Las25regionesmásdesfavorecidas 8,0 11,7 21,1
Las25regionesmásavanzadas 2,4 3,0 6,6
(')EUR12,conexcepción deGrecia.
Fuente:COM(87 )320,Anexop.134.
CUADRO 21
Evolución delapoblación activa(1985—1995)(')
Incremento enmiles
depersonas
(1985—1995 )Tasamediaanual
decrecimiento
Paísesyregionesdesfavorecidos ,total 3442 1,0
—España 1480 0,9
—Portugal 387 0,8
—Grecia 338 0,8
—Irlanda 291 1,9
—Mezzogiomo 1046 1,3
Regionesavanzadas ,total 3256 0,3
EUR12,total 6698 0,5
í1)Enlahipótesisdeunsaldomigratorio nuloentreregiones.
Fuente:COM(87 )320,Anexo,p.149.

N°L394/90 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
CUADRO 22
Proyecciones amedioplazodelosserviciosdelaComisión yrealización delasmismas—EUR10
(Variación en%annual)
Proyecciôn Reatizaciôn
1,9 1,2
-0,2 -0,5
10,2 11,1
1,6 1,4
-0,2 -0,2
11,1 10,5
1,9 1,9
-0,1 0,2
10,4 10,5Economía European°9,juliode1981—5oprograma
PIBenvolumen 1985/1980
Empleo1985/1980
Tasadedesempleo(')1985,%población activacivil
Economía European°14,noviembre de1982
PIBenvolumen 1987/1980
Empleó1987/1980
Tasadedesempleo(')1987,%población activacivil
Economía European°18,noviembre de1983
PIBenvolumen 1987/1982
Empleo1987/1982
Tasadedesempleo (!)1987,%población activacivil
(')Tasaobtenidaporagregación delastasasdelospaísesmiembroscalculadasdeacuerdoconlasdefiniciones nacionales .Porlo
tanto,puedediferirdelastasasarmonizadas publicadas porEurostat.
CUADRO 23
Principales hipótesisdetrabajodelaproyección dereferencia1987—1991deseptiembre de1987—EUR12
(tasasdecrecimiento anualesmediasen%,salvoqueseindiquelocontrario )
1986 19871988 1989 1990 19911991/
19861970/1980/1985/
1960 1970 1980
Hipótesissobreelentornointernacional
Preciosdelpetróleo (dólar/barril)(*)
TiposdecambioECU/dólar
Tiposdecambioyen/dólar
Importaciones debienes
(preciosde1980)
—EstadosUnidos
—Japón
—OtrospaísesOCDE
—OPEP
—Paísesendesarrollo
—Otrospaíses
Comerciomundial (EUR12excluida )
Hipótesissobrepolíticaeconómica
Consumopúblicoreal
Inversiones públicasreales
Variación anualmediadelapartecorres­
pondientealosingresospúblicoscorrientes
enelPIB(enpuntosporcentuales )
Masamonetaria (M2/M3)
Tipodeinterésnominalalargoplazo
Costesalarialpercápita
Costesalarialrealpercápita
(deflactado porelpreciodelPIB)1.328,727,5 13,717,318,019,022,024,024,0
0,3-3,012,8-22,7-13,3-3,7-1,0-1,0-1,0-4,2
0,0-4,50,9-29,3-12,6-5,5-3,0-3,0-3,0-5,5
8.44,56,5 13,9 2,52,63,54,04,53,4
14,4 5,11,4 10,1 6,25,25,55,55,55,6
7,64,14,5 6,02,03,13,54,04,53,4
4.515,4-0,4-20,5-17,00,010,010,07,51,5
6,24,92,0-0,94,34,95,05,05,04,8
7,87,52,6-2,04,53,04,04,04,03,9
7,85,73,2 3,82,13,54,54,84,83,9
3.63,11,5 2,4 1,82,01,51,41,31,6
4,0(2)-0,2-0,3 1,02,93,32,52,52,52,7
0,60,60,5-0,2-0,0-0,2-0,0-0,2-0,0-0,1
10,2(2)14,810,4 10,210,28,68,08,08,08,6
6.7(2)9,9(2)11,5(2)9,29,19,19,08,88,68,9
9,214,3 9,6 6,05,44,74,75,05,15,0
4,63,21,0 0,41,41,21,41,71,81,5
(')Nivelalfinalizarelperíodo.
(2)EUR10(EUR12menosEspañayPortugal).
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/91
CUADRO 24
Proyección dereferencia1987—1991deseptiembre de1987—EUR12
(tasasdecrecimiento anualesmediasen%,exceptoqueseindiquelocontrario )
1970/1980/1985/
1960 1970 19801986 1987 1988 1989 1990 19911991/
1986
PIBreal
Tasadedesempleo(')(en%delapobla­
ciónactiva)
Preciodelconsumoprivado
Balanzaporcuentacorriente (en%del
PIB)(»)
Demanda internareal
Consumoprivadoreal
Inversiónprivada
Exportaciones debienesyserviciosreales
Importaciones debienesyserviciosreales
Empleototal
Productividad (PIBporpersonaocupada)
Costesalarialunitarioreal(3)
Tipodeinterésrealalargoplazo
Indicederentabilidad delcapital(4)
(1960—1969 =100)
Déficitpúblico(en%delPIB)4,83,0 1,22,62,22,32,32,62,82,5
2,0(5)6,1(s)12,111,911,811,711,411,110,610,6
3.810,6 8,73,73,23,43,33,43,43,3
0,5-1,3 0,51,51,10,80,70,40,20,2
4.92,9 0,63,83,22,72,52,72,82,8
4,93,4 1,03,93,12,72,62,72,82,8
6,4(2)1,8 0,63,83,73,33,74,24,43,9
7,95,8 4,31,61,93,24,24,54,83,7
8,75,4 2,45,95,34,44,54,84,84,8
0,20,2-0,50,80,80,60,60,60,70,7
4,62,8 1,71,81,41,71,72,02,11,8
0,00,4-0,7-1,40,0-0,5-0,3-0,2-0,2-0,3
2,3-0,9 3,03,65,25,65,75,65,45,5
98,975,0 61,975,976,178,379,680,781,879,3
-0,6-2,8-5,2-4,8-4,5-4,5-4,1-3,9-3,4-4,1
(')Nivelalfinaldelperíodo (enpuntosporcentuales ).
(2)EUR10(EUR12menosEspañayPortugal).
(3)Calculadocomolarelaciónentreelsalario-coste realporasalariado yelPIBporpersonaocupada .
(4)Losresultadosobtenidosapartirdelmodeloconstituyen unindicadorsintéticoy,porlotanto,nopuedencompararse directamente conlosdatossobreelsector
comercialqueseindiquenenotroslugares.
(5)EUR12,menosGrecia,EspañayPortugal .
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .
Paraelperíododeprevisión1987—1991,losaños1987—1988corresponden alasprevisiones acortoplazodelosserviciosdelaComisión {Previsiones
económicas 1987—1988,septiembre de1987)extendidas hasta1991conayudadelmodeloCOMPACT .
CUADRO 25
Equilibrio delcrecimiento desdeelpuntodevistadelademanda,PIB,consumoprivado,inversiónprivaday
exportaciones netasdelaComunidad (tasadecrecimiento anualmedia,apreciosconstantes )
(en%
PIB Consumoprivado Inversiónprivada(2)Exportaciones netas(3)
(en%delPIB)
1961—1973 4,8 5,0 5,9 0,3
1974—1985 1,8 2,0 0,7 -0,2
1986—1988 (») 2,4 3,2 3,6 0,6
(')Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(2)EUR10hasta1970(excluidosEspañayPortugal).
(3)Balanzadebienesyserviciosaprecioscorrientes :
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .

31.12.87N°L394/92 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
CUADRO 26
Partedelcomerciointracomunitario eneltotaldelasimportaciones debienes(aprecioscorrientes )
EUR12 B/L DK D GR E F IRL I NL P UK
1958 35,2 55,5 60,0 36,3 53,7 31,8 28,3 68,9 30,2 50,7 53,4 21,8
1965 44,9 63,6 50,0 46,9 52,1 48,6 46,4 67,7 38,1 61,7 51,9 25,6
1970 50,3 66,3 48,7 51,7 50,9 40,9 56,0 70,1 47,5 63,4 52,6 29,4
1975 49,5 68,5 47,2 51,9 45,1 35,3 51,8 70,3 44,5 58,2 43,9 34,6
1980 49,2 61,6 50,3 49,4 40,9 31,3 52,0 75,3 46,2 54,7 45,3 40,9
1985 53,4 68,6 50,7 53,1 48,1 37,9 59,4 71,7 47,1 55,8 45,9 47,3
1986 57,8 69,9 53,2 54,2 58,3 51,3 64,4 73,0 55,4 61,0 58,8 50,4
1987(») 58,0 69,5 54,0 55,3 58,5 52,2 63,0 70,9 56,1 62,0 64,2 51,0
1988H 58,4 69,7 53,7 56,6 58,4 52,6 63,0 69,4 56,3 61,7 64,0 52,0
(')Previsiones económicas ,septiembre de1987.
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .
CUADRO 27
Partedelcomerciointracomunitario eneltotaldelasexportaciones debienes(aprecioscorrientes )
EUR12B/L DK D GR E F IRL I NL P UK
1958 37,2 55,4 59,3 37,9 50,9 46,8 30,9 82,4 34,5 58,3 38,9 21,8
1965 49,6 70,8 52,1 46,9 46,6 53,6 51,8 83,8 51,1 69,2 44,0 29,6
1970 53,4 75,2 44,2 49,8 53,5 49,6 58,1 74,3 51,7 72,6 43,8 32,7
1975 52,4 72,4 46,6 46,9 51,6 48,1 53,2 80,4 49,2 73,0 53,8 35,2
1980 55,7 73,2 51,651,1 48,2 52,2 55,4 76,0 51,6 73,5 58,6 45,0
1985 54,9 70,1 44,8 49,7 54,2 53,4 53,7 68,9 48,2 74,6 62,5 48,8
1986 57,2 72,9 46,8 50,8 63,5 60,9 57,8 71,9 53,5 75,7 68,0 47,9
1987(M 58,1 74,5 47,5 52,9 63,4 63,3 56,1 74,0 53,9 76,3 70,0 49,0
1988H 58,4 75,0 48,0 53,3 63,5 64,4 56,4 75,0 53,6 76,7 70,6 49,0
(•)Previsiones económicas ,septiembre de1987.
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/93
CUADRO 28
Efectosdirectossobrelasexportaciones delosEstadosmiembrosdeunaumentodel10%desusimportaciones (apreciosconstantes )(])
Consecuencia deunaumentodel10%delasimportaciones de...
B/LDK DGR E FIRL INL PUKEUR12
Aumentodelasexportacio­
nesde...(%)
B/L
DK
D
GR
E
F
IRL
I
NL
P
UK
EUR12—0,12,00,10,12,00,00,61,50,00,87,3
0,2—1,70,10,10,50,10,50,40,01,24,7
0,70,2—0,10,21,10,10,90,90,10,95,1
0,20,12,5—0,10,90,01,50,30,00,76,4
0,30,11,20,1—1,90,10,80,40,41,06,1
0,90,11,80,10,3—0,11,20,50,10,95,8
0,30,11,20,00,21,0—0,30,50,03,67,2
0,30,11,90,10,31,60,0—0,30,10,75,4
1,50,22,90,10,11,00,10,7—0,01,07,6
0,40,31,60,00,61,50,10,40,6—1,56,8
0,40,21,40,10,30,80,50,50,60,1—4,8
0,60,21,30,10,21,1 .0,10,70,60,10,85,7
(*)Estimaciones sobrelabasedelmodeloQUEST.ElmodeloQUESThasidodesarrollado porlosserviciosdelaComisión .Paradetallesmetodológicos sobreel
sectordelcomerciointernacional enelmodelo,véase:«Estimation etsimulation dusystémedes¿changesinternationaux debiensdumodéleQUEST»,en
Economieeurópéenne n°31,marzode1987.
Fuente:Servicios delaComisión .

N°L394/94 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
CUADRO 29
Efectosdeunaumentodelainversiónpúblicaendeterminados EstadosmiembrosdelaComunidad ,habidacuenta
delasinterdependencias dentrodelaComunidad :ejemploilustrativobajolahipótesisdeunaumentodela
inversiónpúblicadel1%delPIB(mediasanualesparaloscincoprimerosaños)
(enpuntosde%delPIB)
Consecuencia deunaumentodelainversiónpúblicaen...
D F I UK EUR4
Lacapacidad definanciación
delasadministraciones
públicasvaríaenun
B
DK
D
GR
E
F
IRL
I
NL
P
UK
EUR12
Labalanzaporcuenta
corriente varíaenun
B
DK
D
GR
E
F
IRL
I
NL
P
UK
EUR120,2 0,2 0,1 0,1 0,6
0,1 0,1 0,0 0,1 0,2
-0,7 0,1 0,0 0,1-0,5
0,1 0,0 0,0 0,0 0,2
0,0 0,0 0,0 0,0 0,2
0,1-0,8 0,1 0,1-0,6
0,1 0,1 0,1 0,1 0,3
0,0 0,0-0,8 0,0-0,6
0,2 0,1 0,1 0,1 0,5
0,1 0,1 0,0 0,1 0,2
0,0 0,0 0,0-0,7-0,6
-0,1-0,1-0,1-0,1-0,4
0,3 0,3 0,1 0,2 0,8
0,1 0,1 0,0 0,1 0,3
-0,3 0,1 0,1 0,1-0,1
0,1 0,1 0,1 0,0 0,2
0,1 0,1 0,0 0,1 0,2
0,1-0,4 0,0 0,1 -0,2
0,2 0,1 0,1 0,3 0,6
0,1 0,1 -0,3 0,0 -0,1
0,2 0,2 0,1 0,2 0,6
0,1 0,1 0,0 0,1 0,4
0,1 0,1 0,0-0,4-0,2
0,0 0,0 0,0 0,0-0,1
Fuente:ModeloINTERLINK delaOCDE(1987)ycálculosdelosserviciosdelaComisión .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/95
CUADRO 30
Convergencia real,tasadeinversión,productividad delcapitalybalanzasporcuentacorriente
GR E IRL PGR,E,IRL,P
totalOtros
Estados
miembrosEUR12
PIBpercápita(apreciosconstantes ,tasasdevariaciónanualesmediasen%)
1961—1975 6,2 5,7 3,6 5,4 5,6 3,2 3,5
1976—1981 2,3 0,6 3,0 3,4 1,2 2,3 2,1
1982—1988(») 0,4 2,1 0,9 1,7 1,7 1,8 1,8
Tasadeinversión (en%delPIB)
1961—1975 22,3 24,7 21,0 24,3 24,2 22,9 23,1
1976—1981 23,4 22,9 27,7 27,7 23,8 21,2 21,6
1982—1988 19,2 20,4 21,2 25,3 20,9 19,1 19,3
Productividad marginaldelcapital(2)
1963—1975 0,23 0,22 0,16 0,17 0,21 0,13 0,14
1976—1981 0,09 0,02 0,11 0,12 0,05 0,10 0,09
1982—1988 0) 0,02 0,10 0,04 0,07 0,08 0,09 0,09
Balanzasporcuentacorriente (en%delPIB)
1961—1975 -2,9 -0,4 -2,7 -0,6 -0,9 0,4 0,2
1976—1981 -1,2 -1,5 -9,6 -7,1.-2,6 -0,1 .-0,4
1982—1988(') -5,1 0,2 -4,4 -1,9 -1,0 0,5 0,3
(')Para1987/1988:Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(2)Variación delPIBprovocadaporunincremento delcapitalenunaunidad=varicación delPIBdivididaporlaformaciónbrutadecapitalfijo.
Fuente:Servicios delaComisión .

CUADRO 31
Cuotasdelmercado (1)deexportaciónN°L394/96
1963 1968 1973 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985Diferencia
1973—1968Diferencia
1979—1973Diferencia
1985—1979
Totaldelaindustria
EUR10{2)
EE.UU .
JAP
Demandafuerte(3)
EUR10{2)
EE.UU .
JAP
Demanda media{*)
EUR10(2)
EE.UU .
JAP
Demanda débil(5)
EUR10(2)
EE.UU .
JAP31,68
20,92
6,39
35,00
24,26
6,22
31,52
25,43
3,82
29,64
12,57
9,9828.63
19,06
8,92
31,39
22,47
10,15
28,17
23,26
'-6,37
27,20
10,45
11.6426,80
15,43
10,53
27,96
17,51
12,36
26,98
18,65
9,22
25,53
8,90
10,9327,04
15,26
11,38
27,40
18,08
13,06
26,69
17,66
10,86
27,23
8,81
10,5327.25
16,35
12,43
27,00
19,18
14,18
27,66
18.26
12,24
26,86
10,62
10,9926,65
17,92
15,16
25,79
•20,70
17,34
26,49
20,42
14,76
27,89
10.42
13.4326,61
17,20
14,62
25,75
20,91
16,53
26,32
19,12
13,98
28,12
9,37
13,5226,03
16,49
15,60
25,23
20,11
18,54
25,34
18,21
15,03
28,29
8,84
12,9025,21
16,59
16.94
24.01
20,74
20,62
24,32
17.95
16,38
28,46
8,53
13.0225,60
15,99
16,75
24.86
19,32
20,20
24,27
17.87
16,52
29,16.
7,76
12,38-1,83
-3,63
+1,61
-3,43
-4,96
+2,21
-1,19
-4,61
+2,85
-1,67
-1,55
-0,71+0,24
-0,17
+0,85
-0,56
+0,57
+0,70
-0,29
-0,99
+1,64
+1,70
-0,09
-0,40-1,44
+0,73
+5,37
-2,45
+1,24
+7,14
-2,42
+0,21
+5,66
+1,93
-1,05
+1,85DiarioOficialdelasComunidades Europeas(')Definidascomolapartedelasexportaciones envalordeunpaísodeunazonadeterminados eneltotaldelasexportaciones delospaísesdelaOCDE,incluidoelcomerciointracomunitario (aprecios
corrientes ).
(2)EUR10,excluidoelcomerciointracomunitario .
(3)Productos degrandemanda :
materialeléctricoyelectrónico ,máquinasdeoficina,informática ,productosquímicosyfarmacéuticos .hatasadecrecimiento mediodelademandainternacional ascendíaaun6%anual.
(*)Productos dedemandamedia:
automóviles ,otrosmediosdetransporte ,productosalimentarios ,papel,caucho,plástico,máquinasindustriales yagrícolas ,hatasadecrecimiento mediodelademandainternacional sesituabaentornoaun2o3A>
anual.
(5)Productos dedemandadébil:
siderurgia,textiles,cuero,confección ,productosdemetal,materialesdeconstrucción ,mineralesnometálicos ,hatasadecrecimiento mediodelademandainternacional sesituabaentornoaun1/oanual.
Lastasadecrecimiento anualessehancalculadosobrelabasedelamedia1981/1982comparadaconlamedia1972/1973(endólares,apreciosytiposdecambiode1975).Lasagrupaciones sehanrealizadoenfunciónde
lastasasdecrecimiento paraelconjuntodelazona.
Fuente:ServiciosdelaComisión ,bancodedatosVOLIMEX .31.12.87

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/97
CUADRO 32
Ganancias (+)ypérdidas (-)decuotasdelmercadodeexportación duranteelperíodo1979—1985(porordendecreciente )(')
EUR10(2)
Sectores jPérdidas Sectores Ganancias
Materialeléctrico -4,39
Vehículos ,motos,automóviles -4,25
Cauchoyplástico -2,53
Máquinas industriales -2,49
Otrosmediosdetransporte -2,27
Máquinasdeoficinaydetratamiento delainforma­
ción,instrumentos deprecisión,ópticaysimilares -2,23
Otrosproductos industriales -0,84
Productos metálicosexceptomaquinaria ymaterial
detransporte -0,65Cueroycalzado +5,45
Maderaymuebles +4,86
Textilesyconfección +3,87
Minerales yproductos mineralesnometálicos +2,47
Productos alimentarios ,bebidasytabaco +2,03
Papel,impresión +1,25
Minerales ymetalesferrososynoferrosos,
exceptoradiactivos +1,23
Productos químicos +0,51
EstadosUnidos
Sectores Pérdidas Sectores Ganancias
Otrosmediosdetransporte +5,45
Productos decauchoydeplástico +3,63
Máquinas deoficinaydetratamiento delainfor­
mación,instrumentos deprecisión,deópticay
similares +3,30
Papel,impresión +0,68
Materialyaccesorios eléctricos +0,66
Cueroycalzado +0,52Otrosproductos industriales -2,06
Textilesyconfección -1,41
Mineralesymétalosferrososynoferrosos,excepto
radiactivos -1,29
Vehículos ,motos,automóviles -0,86
Productos alimentarios ,bebidasytabaco -0,52
Maderaymuebles -0,46
Minerales yproductos mineralesnometálicos -0,36
Minerales ymetalesferrososynoferrosos,
exceptoradiactivos —0,24
Productos químicos -0,01
Máquinas industriales yagrícolas -0,01
Japón
Sectores Pérdidas Sectores Ganancias
Productosalimentarios ,bebidasytabaco 0,00Materialeléctrico +11,66
Vehículos ,motos,automóviles +9,40
Máquinaoficina,tratamiento información +5,47
Instrumentos precisión,ópticaysimilares +5,26
Otrosproductosindustriales +5,24
Mineralesyproductos mineralesnometálicos +3,17
Cauchoyplástico +3,04
Otrosmediosdetransporte +2,71
Textilesyconfección +2,20
Productos metálicosexceptomaquinaria ymaterial
detransporte +1,75
Minerales ymetalesferrososynoferrosos,
exceptoradiactivos +1,63
Productos químicos +1>35
Papel,impresión +0,78
Cueroycalzado +0,42
Maderaymuebles +0,18
(')Lacuotademercadosedefinecomolasexportaciones deEstadosUnidos,JapónoEUR10alrestodelmundo,conrespectoalasexportaciones delospaísesdéla
OCDEalrestodelmundo.
(2)Únicamente setieneencuenta,elcomercioextracomunitario .
Fuente:ServiciosdelaComisión ,bancodedatosVolitnex.

31.12.87 N°L394/98 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
CUADRO 33
Tasadevariacióndelaformaciónbrutadecapitalfijoindustrialporsectores(apreciosde1980)
1973—1979 1979—1985 1979—1982 1982—1985
Industria „total
EUR4O -0,4 1,1 -3,8 6,2
EE.UU. 5,5 -0,6 -3,4 2,2
Japón -2,1 9,7 9,2 10,2
Demandafuerte
EUR4(*) 1,9 1,4 -5,5 8,9
EE.UU. 7,2 2,1 3,6 0,7
Japón -0,8 15,8 13,0 18,6
Demanda media
EUR4H 2,1 0,8 -2,3 3,9
EE.UU. 6,4 0,4 -4,1 5,0
Japón -1»4 8,3 7,0 9,6
Demanda débil
EUR4(i) -5,0 0,1 -6,3 6,9
EE.UU. 3,0 -5,5 -10,0 -0,7
Japón --3,6 5,4 8,4 2,5
(l)República FederaldeAlemania,Francia,ItaliayReinoUnido.
Fuente:ServiciosdelaComisión ,bancodedatossectoriales .
CUADRO 34
Tasadevariacióndelempleoporsectores
1973—1979 1979—1985 1979—1982 1982—1985
Industria,'total
EUR70) -1,3 -2,5 -2,6 -2,3
EE.UU., 0,9 -1,4 -3,6 0,9
Japón -1,7 1,3 0,9 1,7
Demandafuerte
EUR7(') -0,5 -1,6 -2,4 -0,7
EE.UU. 2,1 -0,3 -1,4 0,9
Japón -2,0 4,9 4,3 5,4
Demanda media
EUR7(*) -0,6 -2,0 -1,8 -2,3
EE.UU. 1,3 -0,5 -2,9 2,0
Japón -0,9 0,6 0,9 0,4
Demanda débil
EUR7(*) -1,9 -3,3 -3,5 -3,0
EE.UU. -0,2 -3,3 -5,9 -0,7
Japón -2,1 0,2 -0,6 .0,9
(')RepúblicaFederaldeAlemania,Francia,Italia,ReinoUnido,PaísesBajos,BélgicayDinamarca .
Fuente:ServiciosdelaComisión ,bancodedatossectoriales .

31.12;87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/99
CUADRO 35
Presupuesto generaldelasComunidades Europeas,1985—1988:
créditosdepago,millonesdeECUen%deltotal
1985(>)
EUR101986(2)
EUR121987(3)
EUR121988(«)
EUR12
Gastos
Agricultura —SecciónGarantía 69,9 65,7 63,5 68,1
Agricultura —SecciónOrientación 2,6 2,1 2,6 3,0
Pesca 0,3 0,4 0,5 0,6
FondoSocial 5,0 6,6 7,0 6,4
FondoRegional 5,8 7,1 6,9 7,4
Programas integrados mediterráneos 0,0 0,1 0,5 0,2
Transportes 0,3 0,1 0,1 0,2
Energíaeindustria 0,5 0,2 0,4 0,5
Investigación einnovación 2,0 1,7 2,1 2,4
Ayudaalimentaria 1,9 0,9 1,6 0,9
Ayudaaldesarrollo 1,9 1,1 1,5 1,2
Otrosgastos,incluidoslosreembolsos alos
Estadosmiembros 9,8 14,1 13,3(s) 9,1
Total 100,0 100,0 100,0 100,0
(p.m.importeabsolutoenmillonesde
ECU) (28223) (33635) (36168) (39708)
Ingresos
Exacciones agrícolas 7,7 6,8 8,9 7,6
Derechosdeaduana 29,4 24,3 23,2 22,6
Impuestosobreelvalorañadido (IVA) 53,8 66,1 64,8 44,2
Contribuciones especiales 6,8 0,6 0,6 24,9(6)
Varios 2,3 2,2 2,5 0,7
Total 100,0 100,0(«)100,0(7)100,0(8)
(p.m.importeabsolutoenmillonesde
ECU) (28272)(33635) (36168) (39708)
TipomáximodelIVA 1,0 1,4 1,4 1,0
TipoefectivodelIVA 1,0 1,37(»)1,27(10)1,0(")
Presupuesto totalen%delPIB 0,85 0,98 1,00 1,03
(')Ejecución —cuentasdegestión1985.
i2)Ejecución deprevisiones —Informedeejecucióndelpresupuesto 1986.
(J)Presupuesto rectificativo ysuplementario n°11987,adoptadoel3deagosto1987.
(4)Anteproyecto depresupuesto 1988propuestoporlaComisión el15dejuniode1987.
(s)Seincluyeundéficitestimadoen820millonesdeECUpara1986.
(')Sehaconsignado enlosingresoslacorrección deldesequilibrio presupuestario delReinoUnido,queasciendea2685millones
deECU.
(7)Sehaconsignado enlosingresoslacorrección deldesequilibrio presupuestario delReinoUnido,queasciendea2366millones
deECU.
(*)Sehaconsignado enlosingresoslacorrección deldesequilibrio presupuestario delReinoUnido,queasciendea2513millones
deECU.
(')ExceptoparalaRepública FederaldeAlemania (1,33)yelReinoUnido(0,67).
(,0)ExceptoparalaRepública FederaldeAlemania (1,35)yelReinoUnido(0,83).
(n)Sinosehubieraaplicadolareforma,ellímitemáximodelIVAacordadoenFontainebleau (1,4%)conduciría aundéficitde
alrededorde6000millonesdeECU.Losgastosprevistosenelanteproyecto nopodráncubrirseaunquedicholímiteseeleveal
1,6%.

31.12.87N°L394/100 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
CUADRO 36
Objetivosmonetarios ydecréditoyrealización delosmismos
\ 1981 1985 1986 1987
Objetivo Realización Objetivo Realización Objetivo Realización ObjetivoRealización
(tasaanual)
D
MZ(1) 4—7 3,5 3—5 4,4 3,5—5,5 7,8 3—6 7,3(julio)
F
M2(2) 10,0 11,4 4—6 6,9 3,0—5,0(6)4,4 3—5 7,2(junio)
E
M3
ALP(8)14,5—18,5 16
11,5—14,5 12,8 9,5—12,5 11,4 6,5—9,57,2(junio)
13,7(junio)
I
TDCE(3)
PSCE(7)
M216,0 18,2 16,8 17,9
7
7—1111,4
9,47
6—914.2(junio)
12.3(junio)
UK(4)
£M3(9)
M06—10 13,8 5—9
3—715,1
6,011—15
2—618,1
5,2 2—620,9(julio)
5,3(julio)
USA(s)
MI
M2
TDCE(3)3,5—6
6—92,3
9,24—7
6—9
9—1211,9
8,0
12,73—8
6—9
8—1116,5
8,9
12,25,5—8,5
8—1110,5(julio)
5,7(julio)
11,3(julio)
(1)MonedadelBancoCentral.
(2)Para1985,M2R(M2residentes )ypara1986/1987,M3.
(3)TDCE:créditointeriortotal.
(4)Antesde1985,losobjetivosconsistíanentasasanualesparaelperíodocomprendido entrefebreroyabrildelañosiguiente;apartirde1985,serefierenatasasde
crecimiento para12meses,yelresultadoserefierealperíododedocemesesqueconcluyeendiciembre .
(5)LosEstadosmiembrostienen,asimismo,unobjetivoparaM3.
(6)M3,nuevadefinición .
(7)Créditointeriordelsectornoestatal.
(8)Disponibilidades liquidasenmanosdelpúblico.
(*)Elagregado£M3sesustituyó,enmayode1987,porM3.
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .

N°L394/101
31.12.87DiarioOficialdelasComunidades Europeas
CUADRO 37
Tiposdeinterésnominalesalargoplazo
1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987(')
Países1961/
19691970/
19771978
8,1
13,2
8,3
9,8
9,6
12,2
10,2
8,3
11,89,7
16,7
7,4
11,2
13,3
10,9
15,1
14,1
9,2
13,012,2
18,7
8,5
17,1
16,0
13,1
15,4
16,1
10,7
13,913,8
19.3
10.4
17,6
15,8
15,8
17,3
20,6
12,2
14,813.4
20.5
8,9
15.4
16,0
15.6
17,0
20,9
10.5
12.711,8
14,4
7,9
18,2
16,9
13,6
13,9
18,0
8,8
10,812,0
14,0
7,8
18,5
16,5
12.5
14.6
14,9
8,6
10.710,6
11,6
6,9
15.8
13,4
10.9
12,7
14.3
7,3
25.4
10,67,9
10,5
5,9
15,8
11,4
8,4
11,1
11,7
6,4
17.9
9,87,7
11,8
5,6
17.4
12,1
9,0
11.5
10.6
6,2
15,2
9,3B
DK
D
GR
E
F
IRL
I
NL
P
UK6,1
7,9
6,6
6,2
6,5
5,3
6,78,5
16,8
5,7
10,0
12,0
10,6
12,8
13,7
8,1
12,6
9,8
9,5
9,210,3
9,3
8,811,2
10,2
10,112,9
11,8
11,515,0
13,8
13,514,2
12,6
12,512,6
10,7
10,611,8
10,4
10,310,8
9,6
9,29,1
7,9
7,88,9
7'7
7,5EUR12(2)
EUR10(2)
SME(2)6,5
6,4
6,3
10,8
8,912,9
8,412,2
8,310,8
7,812,0
7,310,8
6,58,1
5,28,2
4,5EE.UU.
JAP4,6 6,5
7,77,9
6,38,7
8,3
Tiposdeinterésalargoplazoajustadosporlainflación(3)corriente
1982 1983 1984 1985 1986 1987(»)
Países1961/
19691970/
19771978 1979 1980 1981
4,9
8,5
3,3
-6,2
-2,9
0,5
1,2
-1,6
5,1
-1,38.5
8,4
6,2
-2,0
3,4
3,6
-0,1
1,8
6,4
3,06,0
9,0
4,3
-7,6
1,9
2,7
1,1
4,0
4,2
4,65,1
6,3
4,5
-0,8
4,7
3,7
2,3
2,3
6,8
5,56,4
7,9
5,7
-1,3
5,0
4,9
7,8
4,3
6,3
6,35,2
6,0
4,6
-1,5
4,3
4.7
7,3
5,1
4,8
3,1
4,53,4
5,3
2,7
-2,7
0,2
3,4
5,1
3,4
5,6
-0,1
6,15,5
6,9
3.6
0,6
6,1
5.5
8,4
4,8
7,3
3,6
5,1B
DK
D
GR
E
F
IRL
I
NL
P
UK2,7
1,6
3,2
1,9
2,1
0,2
2,70,2
2,9
2,3
-1,5
0,9
-1,4
-2,5
-0,1
-0,84,0
6,3
1,3
-2,6
-6,8
1,0
2,1
-0,2
2,6
1,28,1
9,7
3,5
-0,5
1,8
0,8
0,6
-3,7
4,7
-4,8
-0,4
-0,3
0,30,0
0,2
0,40,2
-0,1
1,0-0,3
-1,1
0,43.6
2.7
2.83.3
2.4
2,13,8
2,6
2,15,0
4,3
4,24,4
3,8
3,83,3
3,0
3,94,8
4,0
4,3EUR12(2)
EUR10(2)
SME(2)2,3
2,3
2,2
2,9
5,05,5
6,36,6
6,97,9
5,97,3
4,75,8
3,24.7
3,8EE.UU .
JAP1,7-0,3
-1,30,6
-1'4-0,2
5,11,7
4,9
(>)Mediadelossieteprimerosmeses. .... ,...
(*)Définidocomolaagregacióndelosdatosdisponiblesporpaísesparalosdistintosañosconsiderados .
(3)DeflactordelPIB.
Fuente:ServiciosdelaComisión .

N°L394/102 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
CUADRO 38
Indicadores sintéticosdelapolíticapresupuestaria delaComunidad
(en%delPIB).
EUR12(2):Administraciones públicas
1970(2)1973(2)1981 1982 1983 1984 1985 19861987(»)1988(»)
Ingresos
1.Impuestos indirectos
2.Impuestos directos
3.Cotizaciones socialespercibidas
4.Presiónfiscalparafiscal
5.Otrosingresoscorrientes
6.Totaldelosingresoscorrientes
Gastos
7.Gastoscorrientes
(intereses)
8.Inversiones públicas
9.Otrosgastosencapital
Saldopresupuestario
10.Total
11.Totalexcluidos losintereses
Deudapública
12.En%delPIB
13.Variación en%anual13,112,212,612,712,913,112,913,113,113,1
9,59,811,611,812,012,212,412,212,412,2
10,311,314,014,414,714,614,614,514,614,8
32,933,338,139,039,639,939,939,840,140,2
3,03,03,73,83,83,84,03,93,63,5
35,936,241,842,843,443,643,943,743,743,5
30,833,043,144,445,045,245,144,744,544,3
(1,9)(1,9)(3,7)(4,2)(4,4)(4,8)(5,0)(5,0)(4,8)(4,8)
4,03,63,03,02,92,82,82,72,72,8
0,80,71,00,90,91,01,10,90,90,8
0,3-1,1-5,3-5,5-5,3-5,3-5,2-4,7-4,4-4,4
2,20,8-1,6-1,4-0,9-0,6-0,20,40,40,4
—36,943,148,251,554,356,958,160,462,8
—— —11,8 6,85,44,82,14,04,0
(*)Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(2)EUR12;exceptoGrecia,IrlandayPortugalen1970y1973.
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/103
CUADRO 39
Gastos,ingresosycapacidaddefinanciación delasadministraciones públicas
(en%delPIB)
1970 1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986 19870)1988(»)
a)Totaldelosingresoscorrientes
B 36,5 38,2 45,2 46,8 46,1 47,3 47,8 46,1 46,5 46,3
DK 46,2 47,3 52,9 52,0 54,4 56,7 57,4 58,7 58,5 59,0
D 38,9 42,9 45,6 46,1 45,8 46,1 46,4 45,5 45,4 45,1
GR 26,5 25,1 28,9 32,0 33,2 34,2 34,5 36,0 37,0 37,4
E 22,9 24,1 31,7 31,9 34,0 33,8 35,4 36,4 37,2 37,2
F 39,8 39,4 46,7 47,6 48,2 49,1 49,2 48,8 48,7 48,9
IRL : : 38,4 40,5 42,7 43,0 43,1 43,3 44,2 44,3
I 26,7 26,7 34,1 36,2 38,1 38,0 38,5 39,2 39,7 39,9
L 35,8 39,4 54,7 54,1 56,4 54,5 56,9 55,2 54,2 54,2
NL 41,1 46,4 53,8 54,2 55,6 54,4 55,1 53,4 53,1 52,2
P : :33,0 33,3 37,1 34,4 33,1 35,5 33,9 33,9
UK 39,8 35,6 41,8 42,5 41,8 42,0 41,8 41,0 40,6 39,7
EUR12 35,9(2)36,2(2)41,8 42,8 43,4 43,6 43,9 43,7 43,7 43,5
b)Totaldelosgastos,incluidoslosgastosdecapital(3)
B 38,6 41,5 58,0 57,8 57,5 56,7 56,2-54,9 53,1 52,4
DK 42,1 42,1 59,8 61,2 61,6 60,7 59,5 55,4 56,6 57,3
D 38,7 41,7 49,2 49,4 48,4 48,0 47,5 46,7 47,0 47,1
GR : : 39,9 39,7 41,5 44,3 48,1 46,7 47,6 47,3
E 22,1 22,9 35,6 37,5 38,8 39,3 42,2 42,1 42,2 42,1
F 38,9 38,5 48,6 50,3 51,4 51,8 52,1 51,8 51,5 51,3
IRL : :51,8 54,3 54,5 52,9 54,7 54,0 53,2 52,1
I 29,7 32,8 45,5 47,6 48,8 49,5 50,8 50,5 50,1 50,3
L 33,1 36,1 57,9 55,7 56,2 52,5 52,5 51,4 51,4 51,2
NL 42,3 45,4 59,2 61,3 62,0 60,7 59,9 58,0 58,8 58,2
P : : 42,5 43,6 46,2 46,4 43,1 43,7 42,7 41,7
UK 36,9 38,3 44,4 45,0 45,2 45,9 44,6 43,6 42,6 41,7
EUR12 35,6(2)37,3(2)47,1 48,3 48,7 49,0 49,1 48,4 48,1 47,8
c)Capacidad (+)onecesidad (-)definanciación total,incluidoslosintereses
B -2,2-3,3-12,8-11,0-11,3-9,4-8,4-8,7-6,6-6,1
DK 4,1 5,2-6,9-9,1-7,2-4,1-2,1 3,3 1,9 1,7
D 0,2 1,2-3,7-3,3-2,5-1,9-1,2-1,2-1,6-2,0
GR : :-11,0-7,7-8,3-10,0-13,6-10,7-10,6-9,8
E 0,7 1,1-3,9-5,6-4,8-5,5-6,7-5,7-5,0-4,9
F 0,9 0,9-1,9-2,8-3,2-2,7-2,9-3,0-2,8-2,3
IRL : :-13,4-13,7-11,8-9,9-11,6-11,2-10,0-7,5
I -3,1-6,1-11,5-11,3-10,7-11,5-12,3-11,3-10,4-10,4
L 2,7 3,3-3,2-1,6 0,2 2,0 4,4 3,9 2,8 3,1
NL -1,2 1,0-5,5-7,1-6,4-6,3-4,7-4,6-5,7-6,0
P : :-9,5-10,3-9,1-12,0-10,0-8,2-8,8-7,8
UK 2,9-2,7-2,5-2,4-3,4-3,9-2,9-2,7-2,0-2,0
EUR12 0,3(2)-1,0(*)-5,3-5,5-5,3-5,3-5,2-4,8-4,5-4,5

N°L394/104 DiarioOficialdelasComunidades Europeas 31.12.87
1970 1973 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987H1988(»)
d)Interesespagadossobreladeudapública
B 3,4 3,3 7,9 9,2 9,4 9,9 10,6 11,1 10,9 11,0
DK 1,3 1,3 5,3 6,0 8,1 9,7 9,9 8,8 8,2 7,8
D 1,0 1,1 2,3 2,8 3,0 3,0 3,0 3,0 2,9 2,9
GR : : 3,2 2,6 3,7 4,6 5,4 5,9 6,5 6,9
E 0,6 0,6 0,8 1,0 1,3 2,0 3,4 3,9 3,7 3,7
F 1,1 0,8 2,0 2,0 2,6 2,7 2,9 2,9 2,8 2,8
IRL : : 7,4 9,0 9,4 9,6 10,9 10,1 10,4 10,7
I 1,5 2,2 6,2 7,2 7,6 8,1 8,1 8,5 7,7 7,9
L 1,1 1,0 0,9 1,0 1,0 1,2 1,3 1,3 1,3 1,1
NL 2,9 2,8 4,4 5,1 5,7 5,9 6,3 6,0 6,0 5,9
P : : 5,2 5,4 6,4 7,1 7,8 9,3 8,1 7,2
UK 3,9 3,7 5,1 4,7 4,9 5,0 5,0 4,5 4,3 4,1
EUR12 1,9(*)1,9P)3,7 4,1 4,4 4,8 5,0 5,0 4,8 4,8
(')Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(2)ExcluidosGrecia,IrlandayPortugal.
(3)Netodelastransferencias encapitalrecibidas .
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .

N°L394/105 31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas
CUADRO 40
Partecorrespondiente aunconjuntodepartidasdelosingresosylosgastosdelasadministraciones públicas,en%delPIB
1970/19731974/1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986(')1987(»)1988(>)
a)Formaciónbrutadecapitalfijodelasadministraciones públicas
B 4,4 3,7 3,7 3,4 -3,0 2,6 2,2 1,9 1,7 1,7
DK 4,4 3,7 3,0 2,8 2,3 1,9 2,2 1,7 2,1 2,1
D 4,3 3,6 3,2 2,8 2,5 2,4 2,3 2,4 2,4 2,4
GR : : 3,9 2,9 3,3 4,1 4,4 4,1 3,7 3,5
E 2,7 2,2 2,3 3,1 2,8 3,0 3,6 3,4 3,6 3,7
F 3,7 3,4 3,2 3,4 3,3 3,0 3,1 3,2 3,2 3,2
IRL : 5,3 5,7 5,1 4,4 3,8 3,8 3,5 3,2 2,9
I 2,6 2,9 3,6 3,7 3,7 3,5 3,7 3,4 3,3 3,4
L 4,7 6,3 6,7 6,7 5,4 4,9 4,8 4,6 4,6 4,6
NL 4,4 3,5 3,1 2,9 v2,7 2,8 2,5 2,2 2,2 2,2
P : : 4,3 3,4 3,1 2,6 2,5 3,0 3,5 4,1
UK 4,7 3,6 1,8 1,6 2,0 2,0 2,0 2,0 1,9 1,9
EUR12 3,8(2)3,3(2)3,0 3,0 2,9 2,8 2,8 2,7 2,7 2,8
b)Impuestos directos
B 12,1 16,8 18,0 19,3 18,6 19,2 19,1 18,4 18,4 18,3
DK 23,8 25,2 25,8 25,4 26,6 27,6 28,5 29,0 28,5 29,5
D 11,5 12,8 12,2 12,1 12,0 12,1 12,5 12,2 12,2 11,9
GR 3,7 4,7 4,7 5,9 5,5 5,9 5,6 6,0 6,1 6,4
E 3,7 5,2 7,2 6,8 7,9 8,3 8,5 8,4 9,7 9,7
F 6,9 7,8 8,6 8,8 8,9 9,1 9,0 9,2 9,3 9,3
IRL :10,9 12,9 13,3 14,0 14,9 14,8 15,6 16,3 16,4
I 5,0 7,4 10,9 11,8 12,4 12,7 13,0 12,9 13,7 13,7
L 13,0 8,2 18,0 17,9 19,4 18,2 20,0 18,7 17,5 17,8
NL 14,0 17,0 15,1 14,7 13,6 12,7 12,7 13,4 13,7 13,5
P : : 7,7 7,6 8,5 8,3 8,3 7,1 6,4 6,3
UK 13,3 14,2 14,3 14,6 14,4 14,6 14,7 14,0 13,8 13,3
EUR12 9,6(2)10,9(2)11,6 11,8 12,0 12,2 12,4 12,2 12,4 12,3
c)Cotizaciones sociales
B 10,8 12,3 12,7 12,7 13,2 14,0 14,7 14,4 14,7 14,6
DK 2,3 1,6 2,1 2,4 2,9 2,9 2,9 2,5 3,0 3,1
D 13,5 16,4 17,4 17,8 17,3 17,3 17,5 17,4 17,6 17,6
GR 6,6 7,8 9,1 10,2 10,9 11,1 11,5 11,8 11,7 12,3
E 7,4 10,7 13,4 13,3 13,7 13,1 13,1 12,9 12,7 12,6
F 14,8 17,8 19,6 20,2 20,7 21,0 21,2 21,0 21,1 21,4
IRL : 4,4 4,9 5,5 5,8 5,8 5,8 5,8 5,8 5,9
I 10,8 12,1 12,8 13,7 14,1 13,7 13,7 14,0 13,8 13,8
L 10,5 14,6 15,6 14,9 14,4 13,6 13,6 13,4 13,7 13,7
NL 14,8 17,4 18,7 19,7 21,9 20,7 20,6 19,5 20,0 20,0
P : : 9,3 9,6 10,0 9,3 9,0 8,3 8,2 8,2
UK 5,2 6,2 6,3 6,5 6,9 7,0 6,9 7,0 7,0 7,0
EUR12 10,8(2)13,1(2)14,0 14,4 14,7 14,6 14,6 14,5 14,6 14,6
(')Previsiones económicas ,septiembre de1987.
(2)EUR12,exceptoGrecia,IrlandayPortugal .
Fuente:EurostatyserviciosdelaComisión .

N°L394/106 DiarioOficialdelasComunidades Europeas31.12,87
GRÁFICO 1
TiposdecambioECU/dólar(mediastrimestrales )(*)
(')Para1987/1988:Previsiones económicas ,septiembre de1987.
Fuente:Servicios delaComisión .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/107
GRÁFICO 2
Preciosmundiales delpetróleobruto,delasmateriasprimas(excluidosloscombustibles )ydelosproductos
manufacturados ,endólares
(índice1980=100)(*)
(')Para1987/1988:Previsiones económicas ,septiembre de1987.
Fuente:Servicios delaComisión .

DiarioOficialdelasComunidades Europeas31.12.87N°L394/108
GRÁFICO 3
Balanzadelastransacciones corrientes conelrestodelmundoen%delPIB(*)
(J)Para1987/1988:Previsiones económicas ,septiembre de1987.
Fuente:Servicios delaComisión .

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/109
GRAFICOS 4a7
Evolucióncomparada delaseconomías delaComunidad ,EstadosUnidosyJapón,1984—1987
4.Productointeriorbruto,
ajustadoestacionalmente5.Producto industrial
Mediamóvilde3meses,
ajustadoestacionalmente
6.Tasadedesempleo ,
ajustadoestacionalmente7.Balanzacomercial
fob/cif,enmilesdemillonesdeECUSmediamóvilde3meses,
ajustadoestacionalmente

N°L394/110 DiarioOficialdelasComunidades Europeas31.12.87
GRÁFICOS 8a11
Evolucióncomparada delaseconomíasdelaComunidad ,EstadosUnidosyJapón,1984—1987
8.Preciosalconsumo
Variación sobre6meses,ajustadoestacionalmente
Tasasanuales9.Tiposdecambio
IndicedelDEGporunidadmonetaria
Marzo1979=100
11.Tiposdeinterésacortoplazo 10.Tiposdeinterésalargoplazo

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/111
GRÁFICO 12
Rentabilidad ,demandafinaltotaleinversiónprivada(evoluciones pasadasyproyecciones amedioplazo)
Fuente:Servicios delaComisién .

N° L 394/112 Diario Oficial de las Comunidades Europeas 31. 12. GRÁFICO 13 
Crecimiento, empleo y desempleo según las proyecciones centrales de 1986 y 1987 — EUR 12 
Fuente: Servidos de la Comisión. 

31. 12. 87 Diario Oficial de las Comunidades Europeas N° L 394/113 
GRÁFICO 14 
Cuotas del mercado mundial de las exportaciones comunitarias de productos industriales 
(índice 1963 = 100) 
(*) índices de la cuota de mercado de las exportaciones intracomunitarias (EUR 10) con respecto a la de las exportaciones de los países de la OCDE a la 
Comunitad (EUR 10). 
(2) índices de la cuota de mercado de las exportaciones comunitarias (EUR 10) a terceros países con respecto a las exportaciones de los países de la OCDE a 
esos mismos países. 
Fuente: Servicios de la Comisión, base de datos Volimex. 

N° L 394/114 Diario Oficial de las Comunidades Europeas 31. 12. 87 
GRAFICO 15 
Masa monetaria real y desaceleración de las variables nominales (') 
(tasas de variación en % anual de las medias anuales) 
. EUR 12 
(') Previsiones económicas — septiembre de 1987. 
(2) Masa monetaria en sentido amplio, media anual. 
(>) Masa monetaria en sentido amplio (media anual) deflactada por el índice  de los costes salariales unitarios o por los precios 
del PIB. 

31.12.87 DiarioOficialdelasComunidades Europeas N°L394/115
GRÁFICO 16
Tiposdeinterésnominales alargoycortoplazoD
a)MediaEUR12(2)
Diferenciaentreeltipoalargoplazoyeltipoacortoplazo
b)MediaSME(3)(Monedasqueparticipan enelmecanismo delostiposdecambio)
Diferencia entreeltipoalargoplazoyeltipoacortopalzo
(')Tiposrepresentativos delmercadomonetarioenlosdistintospaíses(engeneral),tiposa3mesesytipossobrelasobligaciones deEstadoalargo
plazo.
(2)Ponderada porelconsumoprivado.
(3)Ponderada porelpesorelativodelasmonedas .