ES Diario Oficial de la Unión Europea L 110/1

DECISIÓN DE LA COMISIÓN

de 28 de diciembre de 2012

relativa a las ayudas estatales SA.33760 (12/N-2, 11/C, 11/N); SA.33763 (12/N-2, 11/C, 11/N); SA.33764 (12/N-2, 11/C, 11/N); SA.30521 (MC 2/10); SA.26653 (C9/09); SA.34925 (12/N-2, 12/C, 12/N); SA.34927 (12/N-2, 12/C, 12/N); SA.34928 (12/N-2, 12/C, 12/N), concedidas por el Reino de Bélgica, la República Francesa y el Gran Ducado de Luxemburgo a Dexia, DBB/Belfius y DMA

[notificada con el número C(2012) 9962]

(El texto en lengua francesa es el único auténtico)

(Texto pertinente a efectos del EEE)

(2014/189/UE)

LA COMISIÓN EUROPEA,

Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea y, en particular, su artículo 108, apartado 2, párrafo primero (1),

Visto el Acuerdo sobre el Espacio Económico Europeo y, en particular, su artículo 62, apartado 1, letra a),

Habiendo invitado a las partes interesadas a presentar sus observaciones en aplicación de los citados artículos (2),

Considerando lo siguiente:

1. PROCEDIMIENTO

1.1. PROCEDIMIENTO ANTERIOR A LA DECISIÓN DE AUTORIZACIÓN CONDICIONAL

(1) Mediante Decisión de 19 de noviembre de 2008 (3), la Comisión decidió no plantear objeciones a las medidas de emergencia adoptadas en forma de una operación de apoyo de liquidez (liquidity assistance; en lo sucesivo, «operación LA») y de una garantía sobre determinados elementos del pasivo de Dexia (4). La Comisión consideró que esas medidas eran compatibles con el mercado interior sobre la base del artículo 107, apartado 3, letra b), del TFUE, en concepto de ayuda de salvamento a una empresa en crisis y las autorizó por un período de seis meses a partir del 3 de octubre de 2008, precisando que, después de esa fecha, debería evaluar de nuevo la ayuda como medida estructural.

(2) Bélgica, Francia y Luxemburgo (en lo sucesivo, «los Estados miembros afectados») notificaron a la Comisión un primer plan de reestructuración de Dexia, respectivamente los días 16, 17 y 18 de febrero de 2009.

(3) Mediante Decisión de 13 de marzo de 2009, la Comisión decidió incoar el procedimiento previsto en el artículo 108, apartado 2, del TFUE para el conjunto de las ayudas concedidas a Dexia (5).

(4) Mediante Decisión de 30 de octubre de 2009 (6), la Comisión autorizó la prórroga de la garantía hasta el 28 de febrero de 2010 o hasta la fecha de la Decisión de la Comisión sobre la compatibilidad de las medidas de ayuda y el plan de reestructuración de Dexia.

(5) El 9 de febrero de 2010, los Estados miembros afectados transmitieron a la Comisión información sobre las medidas adicionales previstas para completar el plan inicial de reestructuración de Dexia.

1.2. DECISIÓN DE AUTORIZACIÓN CONDICIONAL Y SEGUIMIENTO (MONITORING) DE SU EJECUCIÓN

(6) Mediante Decisión de 26 de febrero de 2010 (7) (en lo sucesivo, «la decisión de autorización condicional»), la Comisión autorizó el plan de reestructuración de Dexia y la conversión de las ayudas de emergencia en ayudas a la reestructuración, a condición de que se respetaran todos los compromisos y condiciones previstos en dicha Decisión.

(7) Las medidas de ayuda concedidas a Dexia a partir de septiembre de 2008, aprobadas por la Comisión mediante su decisión de autorización condicional, consistían en: 1) una recapitalización por un importe total de 6 000 millones EUR, de los cuales 5 200 millones eran imputables a los Estados belga y francés y se consideraban ayuda (los 800 millones restantes no constituían ayudas, ya que no eran imputables a los Estados miembros afectados); 2) una garantía prestada por los Estados belga y francés sobre una cartera de activos deteriorados, en la que el elemento de ayuda se valoró en 3 200 millones EUR; 3) una operación de provisión urgente de liquidez (Emergency Liquidity Assistance; en lo sucesivo, «ELA») del Banco Nacional de Bélgica (en lo sucesivo, «BNB»), garantizada por el Estado belga y utilizada en esencia entre octubre y noviembre de 2008, y 4) una garantía de refinanciación concedida por Francia, Luxemburgo y Bélgica por un máximo de 135 000 millones EUR (8).

(8) A fin de verificar la correcta aplicación de los citados compromisos y condiciones, un experto que podía proceder a todas las comprobaciones necesarias en representación de la Comisión (en lo sucesivo, «el experto independiente») remitiría cada semestre un informe detallado a esta última.

(9) En su informe de 30 de noviembre de 2010, el experto independiente estimó que no se habían respetado tres compromisos: 1) la obligación de notificar previamente a la Comisión cualquier pago de cupones sobre instrumentos híbridos de nivel 1 o de nivel 2 superior emitidos antes del 1 de febrero de 2010 en las condiciones previstas en el artículo 2, apartado 2, de la decisión de autorización condicional; 2) la prohibición impuesta a Dexia, en virtud del punto 3 de los compromisos, de conceder préstamos a sus clientes del sector público o parapúblico (9) a un nivel de rendimiento del capital ajustado al riesgo (Risk Adjusted Return On Capital; en lo sucesivo, «RAROC») inferior al 10 % mínimo, y 3) la obligación, en virtud del punto 13, letra c), de los compromisos, leída conjuntamente con el punto 8 del contrato de mandato, de que el comprador de la filial AdInfo fuera independiente de Dexia y apto para corregir las distorsiones de la competencia con arreglo a la sección 4 de la Comunicación de la Comisión sobre la recuperación de la viabilidad y la evaluación de las medidas de reestructuración en el sector financiero en la crisis actual con arreglo a las normas sobre ayudas estatales (en lo sucesivo, «la Comunicación sobre las reestructuraciones bancarias») (10).

(10) En su informe de 29 de abril de 2011, el experto independiente estimaba que, además de los incumplimientos señalados en su informe de 30 de noviembre de 2010, no se habían respetado cuatro compromisos: 1) Dexia incumplió de nuevo las condiciones previstas en el artículo 2, apartado 2, de la decisión de autorización condicional relativas a la obligación de notificar previamente a la Comisión cualquier pago de cupones sobre instrumentos híbridos de nivel 1 o de nivel 2 superior emitidos antes del 1 de febrero de 2010; 2) de una muestra de 2 805 préstamos, [80-150] (11) préstamos concedidos durante el período comprendido entre el 1 de julio de 2010 y el 31 de diciembre de 2010, por un valor total superior a [500-1 500] millones EUR, tenían un RAROC inferior al 10 %, lo que infringía el punto 3 de los compromisos; 3) el coeficiente de financiación estable a 31 de diciembre de 2010 no se situaba por encima del 40 %, como exigía el punto 5, letra c), de los compromisos, y 4) a 31 de diciembre de 2010, el valor total del balance consolidado de Dexia, corregido por la evolución del valor de mercado de los productos derivados inscritos en el balance de Dexia, era superior en unos [10 000-20 000] millones EUR al máximo de [510 000-550 000] millones EUR previsto en el punto 14, letra a), de los compromisos y en el anexo II de la decisión de autorización condicional. En la misma fecha, el valor total del balance de «la Core Division» era superior en unos [10 000-20 000] millones EUR al máximo de [390 000-410 000] millones EUR previsto en el punto 14 de los compromisos y en el anexo II de la decisión de autorización condicional.

(11) En su informe de 26 de septiembre de 2011, el experto independiente estimaba que, además de los incumplimientos señalados en sus informes de 30 de noviembre de 2010 y 29 de abril de 2011, no se habían respetado dos compromisos: 1) de una muestra de 1 455 préstamos, [120-170] préstamos concedidos durante el período comprendido entre el 1 de enero y el 30 de junio de 2011, por un valor total superior a [500-1 500] millones EUR, tenían un RAROC inferior al 10 %, lo que infringía el punto 3 de los compromisos; 2) el 28 de febrero de 2011, Dexia Sabadell (12) ejerció una opción discrecional de pago anticipado sobre un instrumento de nivel 2 (13), lo que infringe el punto 9, letra c), de los compromisos.

(12) En su informe de 22 de mayo de 2012, el experto independiente estimaba que, además de los incumplimientos señalados en sus informes de 30 de noviembre de 2010, 29 de abril de 2011 y 26 de septiembre de 2011, no se habían respetado tres compromisos: 1) de una muestra de 1 468 préstamos, [50-100] préstamos concedidos durante el período comprendido entre el 1 de julio y el 31 de diciembre de 2011, por un valor total superior a [550-575] millones EUR, tenían un RAROC inferior al 10 %, lo que infringía el punto 3 de los compromisos; 2) el coeficiente de financiación estable a 31 de diciembre de 2011 era del [30-< 45] %. No era, por tanto, superior al 45 % exigido en el punto 5, letra c), de los compromisos, y 3) a 31 de diciembre de 2011, no se había llevado a cabo la cesión de Dexia Bank Denmark A/S, la filial danesa de Dexia BIL, lo que infringía el punto 13, letra g), inciso ii), de los compromisos.

(13) En su informe de 5 de octubre de 2012 sobre la ejecución de los compromisos por parte de Dexia (excluida Dexia Banque Belgique, filial al 100 % de Dexia SA; en lo sucesivo, «DBB/Belfius») en todo el período cubierto por el informe, es decir del 1 de enero al 30 de junio de 2012, el experto independiente consideraba que, además de los incumplimientos señalados en sus informes de 30 de noviembre de 2010, 29 de abril de 2011, 26 de septiembre de 2011 y 22 de mayo de 2012, no se había respetado el compromiso relativo al RAROC, lo que infringía el punto 3 de los compromisos. De una muestra de 218 préstamos, [15-20] préstamos concedidos durante el período comprendido entre el 1 de enero y el 30 de junio de 2012, por un valor total superior a [100-125] millones EUR, tenían un RAROC inferior al 10 %.

(14) De conformidad con la decisión de autorización condicional, Dexia se comprometió a ceder o sacar a bolsa su participación del 70 % en su filial italiana, Dexia Crediop, antes del 31 de octubre de 2012. El experto independiente advertía, en su informe de 5 de octubre de 2012, que Dexia no había aportado información sobre la aplicación de este compromiso durante el primer semestre de 2012. No obstante, sobre la base de la información aportada para informes anteriores, el experto independiente seguía creyendo que Crediop no era […] y, por tanto, no era […] (14).

1.3. PROCEDIMIENTO POSTERIOR A LA DECISIÓN DE AUTORIZACIÓN CONDICIONAL

(15) A partir del verano de 2011, Dexia experimentó nuevas dificultades. En consecuencia, los Estados miembros afectados adoptaron medidas de ayuda adicionales y previeron la adopción de ayudas nuevas.

1.3.1. Procedimiento relativo a la cesión y reestructuración de DBB/Belfius

(16) El 7 de octubre de 2011, las autoridades belgas comunicaron a la Comisión el proyecto de compra de DBB/Belfius por el Estado belga. El 12 de octubre de 2011, Bélgica notificó a la Comisión medidas adicionales al plan de reestructuración aprobado mediante la decisión de autorización condicional, consistentes en la compra de DBB/Belfius por el Estado belga mediante la adquisición a Dexia SA del 100 % de las acciones de DBB/Belfius a un precio de 4 000 millones EUR.

(17) Mediante Decisión de 17 de octubre de 2011 (en lo sucesivo, «la Decisión de incoación sobre la venta de DBB/Belfius») (15), la Comisión incoó un procedimiento formal de investigación sobre la medida de venta por parte de Dexia y compra por el Estado belga de DBB/Belfius. Dicha medida consistía en la compra, por el Estado belga, de DBB/Belfius y sus filiales (16), con excepción de Dexia Asset Management (en lo sucesivo, «DAM»). Para preservar la estabilidad financiera, la Comisión decidió autorizar también esta medida, de forma temporal. Así, la autorizó por seis meses a partir de la Decisión de incoación sobre la venta de DBB/Belfius (es decir, hasta el 16 de abril de 2012 incluido), o hasta que la Comisión adoptase una decisión definitiva sobre la medida, si Bélgica presentaba un plan de reestructuración de DBB/Belfius en un plazo de seis meses a partir de dicha Decisión. La cesión de DBB/Belfius tuvo lugar el 20 de octubre de 2011. El 1 de marzo de 2012, la sociedad, hasta entonces denominada Dexia Banque Belgique, anunció oficialmente su nuevo nombre: Belfius (17). En la actualidad, DBB ya no mantiene con Dexia vínculos de capital.

(18) La Comisión recibió observaciones al respecto de terceros interesados. Transmitió dichas observaciones a Bélgica, ofreciéndole la posibilidad de comentarlas, y recibió sus comentarios mediante carta de 19 de abril de 2012.

(19) El 17 de abril de 2012, Bélgica presentó un plan de reestructuración de DBB/Belfius. Del 17 de abril al 23 de noviembre de 2012, tuvieron lugar numerosas reuniones, conversaciones telefónicas y aportaciones de información adicional.

(20) El 26 de noviembre de 2012, Bélgica notificó a la Comisión la versión definitiva del plan de restructuración de DBB/Belfius.

(21) El 21 de diciembre de 2012, se notificó a la Comisión una carta de compromisos de Bélgica en relación con DBB/Belfius.

1.3.2. Procedimiento relativo a la reestructuración/resolución de Dexia y a la garantía de refinanciación

(22) El 18 de octubre de 2011, los Estados miembros afectados comunicaron a la Comisión un conjunto de posibles medidas nuevas con vistas a un nuevo plan de resolución o desmantelamiento de Dexia. En el marco de ese conjunto de medidas nuevas, Bélgica notificó a la Comisión, el 21 de octubre de 2011, una medida de Emergency Liquidity Assistance (en lo sucesivo, «ELA») concedida a DBB/Belfius por BNB.

(23) El 14 de diciembre de 2011, Francia, Bélgica y Luxemburgo notificaron también a la Comisión, en el marco de ese conjunto de medidas nuevas, un proyecto de garantía temporal de los Estados miembros afectados para la refinanciación de Dexia SA y Dexia Crédit Local (en lo sucesivo, «DCL»).

(24) Mediante Decisión de 21 de diciembre de 2011 (en lo sucesivo, «la decisión de autorización temporal») (18) y en aras de la estabilidad financiera, la Comisión decidió autorizar de forma temporal, hasta el 31 de mayo de 2012, la garantía temporal de refinanciación. No obstante, en dicha Decisión, la Comisión incoó un procedimiento formal sobre todas las medidas adicionales a la reestructuración de Dexia desde la adopción de la decisión de autorización condicional (entre ellas, la garantía temporal de refinanciación), dado que la garantía temporal de refinanciación, la compra de DBB/Belfius por Bélgica y los incumplimientos observados en la ejecución de los compromisos y condiciones previstos en la decisión de autorización condicional constituían una modificación importante de las condiciones de reestructuración de Dexia.

(25) El 23 de marzo de 2012, Luxemburgo notificó a la Comisión la venta de Dexia Banque Internationale (en lo sucesivo, «Dexia BIL») al Estado. Determinados activos quedaron excluidos de esta venta. Precision Capital SA —un grupo de inversores de Qatar— debía adquirir el 90 % de Dexia BIL, mientras el 10 % restante correspondería al Estado luxemburgués. Mediante Decisión de 3 de abril de 2012 (19), la Comisión incoó un procedimiento formal de investigación sobre la venta de Dexia BIL y la autorizó mediante Decisión de 25 de julio de 2012 (20).

(26) Los días 21 y 22 de marzo de 2012, los Estados miembros afectados notificaron a la Comisión un primer plan de resolución ordenada de Dexia (en lo sucesivo, «primer plan de resolución ordenada de Dexia»).

(27) El 25 de mayo de 2012, los Estados miembros afectados notificaron a la Comisión una solicitud de prórroga del plazo de emisión de la garantía temporal de refinanciación hasta el 30 de septiembre de 2012.

(28) El 31 de mayo de 2012 la Comisión adoptó dos decisiones.

(29) En la primera (en lo sucesivo, «Decisión de ampliación del procedimiento»), resolvió ampliar el procedimiento formal de investigación a todas las medidas adicionales a la reestructuración de Dexia a fin de examinar el primer plan de resolución ordenada de Dexia presentado por los Estados miembros afectados los días 21 y 22 de marzo de 2012 (21). También pidió a los Estados miembros afectados que presentaran sus observaciones y facilitaran cualquier información útil sobre la recapitalización de Dexia por Arcofin para determinar si debía revocarse la decisión de autorización condicional (véanse los considerandos 41 y 42) más adelante).

(30) En la segunda Decisión (en lo sucesivo, «Decisión de primera prórroga de la garantía») (22), la Comisión aprobó de forma temporal, hasta la adopción de una decisión definitiva sobre el plan de resolución ordenada de Dexia, la primera prórroga, hasta el 30 de septiembre de 2012, del plazo de emisión de la garantía temporal de los Estados miembros afectados sobre la refinanciación de Dexia SA y DCL, al mismo tiempo que ampliaba a esta medida el procedimiento formal de investigación sobre el conjunto de las medidas adicionales a la reestructuración de Dexia incoado mediante la Decisión de autorización temporal.

(31) El 5 de junio de 2012, los Estados miembros afectados notificaron a la Comisión un aumento del límite máximo de la garantía hasta un importe en principal de 55 000 millones EUR. En su Decisión de 6 de junio de 2012 (23) (en lo sucesivo, «Decisión de aumento del límite máximo de la garantía»), la Comisión autorizó de forma temporal, hasta la adopción de una decisión definitiva sobre el plan de resolución ordenada de Dexia, el aumento del límite máximo de la garantía, al mismo tiempo que ampliaba a esta medida el procedimiento formal de investigación sobre el conjunto de medidas adicionales a la reestructuración de Dexia incoado mediante la Decisión de autorización temporal.

(32) El 7 de septiembre de 2012, los Estados miembros afectados notificaron a la Comisión una solicitud de segunda prórroga, hasta el 31 de enero de 2013, del plazo de emisión de la garantía temporal de refinanciación (con un límite máximo de garantía hasta un importe en principal de 55 000 millones EUR). En su Decisión de 26 de septiembre de 2012 (24) (en lo sucesivo, «Decisión de segunda prórroga de la garantía»), la Comisión aprobó de forma temporal, hasta la adopción de una decisión definitiva sobre el plan de resolución ordenada de Dexia, la segunda prórroga, hasta el 31 de enero de 2013, del plazo de emisión de la garantía temporal de los Estados miembros afectados sobre la refinanciación de Dexia SA y DCL, al mismo tiempo que ampliaba a esta medida el procedimiento formal de investigación.

(33) El 26 de noviembre de 2012, Bélgica notificó la versión definitiva del plan de restructuración de DBB/Belfius a la Comisión. El 17 de diciembre de 2012, Bélgica notificó una carta de compromisos sobre la reestructuración de DBB/Belfius.

(34) El 14 de diciembre de 2012, los Estados miembros afectados notificaron a la Comisión un nuevo plan de resolución ordenada de Dexia (en lo sucesivo, «el plan revisado de resolución ordenada de Dexia»), en sustitución del primer plan de resolución ordenada de Dexia.

(35) El 14 de diciembre de 2012, los Estados miembros afectados remitieron asimismo a la Comisión una nota titulada «Note des autorités françaises à la Commission Européenne» (Nota de las autoridades francesas a la Comisión Europea), que tenía por objeto la «Présentation de l’adossement de DMA à l’État, à la Caisse des Dépôts et Consignations et à La Banque Postale» (Presentación del respaldo de DMA por el Estado, la Caisse des Dépôts et Consignations y La Banque Postale) (en lo sucesivo, «nota sobre la operación de cesión de DMA»).

(36) El 17 de diciembre de 2012, los Estados miembros afectados remitieron una carta de compromisos sobre el plan revisado de resolución ordenada de Dexia y una carta de compromisos sobre la operación de cesión de Dexia Municipal Agency (en lo sucesivo, «DMA»).

1.3.3. Procedimiento relativo a la revocación de la decisión de autorización condicional

(37) En el considerando 104 de la decisión de autorización condicional, la Comisión señalaba que los Estados miembros afectados consideraban que la decisión de algunos accionistas históricos de Dexia, como Arcofin, de participar en el aumento de capital del banco no entrañaba ningún elemento constitutivo de ayuda estatal. En el considerando 130 de la misma Decisión, la Comisión estimaba que los recursos puestos a disposición de Dexia a través de las decisiones de Arcofin no eran recursos estatales. Por tanto, en su decisión de autorización condicional, la Comisión concluía que la inversión de Arcofin en Dexia no constituía una ayuda estatal, ya que la operación no reunía una de las condiciones impuestas en el artículo 107, apartado 1, del TFUE.

(38) El 7 de noviembre de 2011, las autoridades belgas notificaron la ampliación de un régimen de garantía del Estado que hasta entonces beneficiaba a los depósitos bancarios y a los seguros de vida denominados «branche 21». Dicha ampliación permitía que también se beneficiaran de la garantía del Estado las participaciones de los socios personas físicas en cooperativas financieras autorizadas.

(39) A partir de ahí, la Comisión tuvo conocimiento de algunos elementos que inducían a pensar que la inversión de Arcofin en Dexia podría haber sido posible gracias a la garantía contra el riesgo de pérdida aportada por las autoridades belgas a los socios de Arcofin, garantía que se produjo al mismo tiempo que la inversión de Arcofin en Dexia (véase la sección 3.1.2, considerandos 397 a 399 más adelante). De ser así, en la recapitalización de Dexia por Arcofin habrían intervenido recursos del Estado, lo que implicaría una ayuda estatal.

(40) Mediante carta de 6 de diciembre de 2011, la Comisión comunicó al Estado belga que la ampliación del régimen de garantía podía constituir una ayuda estatal ilegal y pidió a Bélgica que se abstuviera de proseguir la ejecución de esta medida. Además, mencionó la posibilidad de adoptar, en virtud del artículo 11 del Reglamento (CE) no 659/1999 del Consejo, de 22 de marzo de 1999, por el que se establecen disposiciones de aplicación del artículo 93 del Tratado CE (25) (en lo sucesivo, el «Reglamento de procedimiento»), una decisión para requerir al Estado miembro que suspendiera el régimen de garantía, es decir, que no adoptase más medidas de ejecución del régimen. En esa misma carta, la Comisión pidió a Bélgica que presentara sus observaciones al respecto, lo que esta hizo mediante carta de 22 de diciembre de 2011.

(41) El 11 de abril de 2012, la Comisión remitió a los Estados miembros afectados una carta en la que les comunicaba su decisión de incoar un procedimiento formal de investigación para revocar todas las partes de la decisión de autorización condicional relativas a la participación de Arcofin en el aumento de capital de Dexia. Dicha carta se basaba en elementos que inducían a pensar que la participación de Arcofin en la recapitalización de Dexia era imputable, en realidad, al Estado belga, dada la garantía concedida por este a las participaciones de los socios personas físicas en las cooperativas financieras autorizadas, como Arcofin.

(42) El 16 de mayo de 2012, los Estados miembros afectados respondieron mediante escrito a la Comisión que no existía ninguna base para la incoación del procedimiento formal de investigación y/o la revocación de la decisión de autorización condicional en lo concerniente a la conclusión de que la participación de Arcofin en la recapitalización de Dexia no implicaba recursos estatales. En la Decisión de ampliación del procedimiento, la Comisión incoó el procedimiento formal de investigación sobre la participación de Arcofin en el aumento de capital de Dexia y pidió a los Estados miembros afectados que presentaran sus observaciones y aportaran toda la información útil para determinar si la decisión de autorización condicional debía revocarse en lo concerniente a la recapitalización de Dexia por Arcofin.

1.3.4. Ejecución de la decisión de autorización condicional

(43) Además, la Comisión observó que la decisión de autorización condicional no se había aplicado correctamente. Como se describe en detalle en la sección 1.2.2 de la Decisión de ampliación del procedimiento, el experto independiente observó en varias ocasiones que Dexia no había respetado algunos de los compromisos previstos en el plan de reestructuración, que constituían la condición para que la ayuda estatal concedida a Dexia fuera considerada compatible con el mercado interior. En particular, en sus informes de 30 de noviembre de 2010, 29 de abril de 2011, 26 de septiembre de 2011 y 22 de mayo de 2012, el experto independiente constató que no se habían respetado los siguientes compromisos: a) la obligación de notificar previamente a la Comisión cualquier pago de cupones sobre instrumentos híbridos de nivel 1 o nivel 2 superior emitidos antes del 1 de febrero de 2010 en las condiciones previstas en el artículo 2, apartado 2, de la decisión de autorización condicional; b) la prohibición impuesta a Dexia, en virtud del punto 3 de los compromisos, de conceder préstamos a sus clientes del sector público o parapúblico a un nivel de «Risk Adjusted Return On Capital» (en lo sucesivo, «RAROC») inferior al 10 % mínimo; c) la obligación, en virtud del punto 13, letra c), de los compromisos, leída conjuntamente con el punto 8 del contrato de mandato, de que el comprador de la filial AdInfo fuera independiente de Dexia y adecuado para corregir las distorsiones de competencia con arreglo a la sección 4 de la Comunicación sobre las reestructuraciones bancarias (26); d) el coeficiente de financiación estable a 31 de diciembre de 2010 no era superior al 40 %, como exigía el punto 5, letra c), de los compromisos, y, a 31 de diciembre de 2011, ascendía al [30-< 45] %. No era, por tanto, superior al 45 % exigido en el punto 5, letra c), de los compromisos, y e) a 31 de diciembre de 2010, el valor total del balance consolidado de Dexia, corregido por la evolución del valor de mercado de los productos derivados inscritos en el balance, era superior en unos 14 000 millones EUR al máximo de [510 000-550 000] millones EUR previsto en el punto 14, letra a), de los compromisos y en el anexo II de la autorización de decisión de autorización condicional. En la misma fecha, el valor total del balance de «la Core Division» era superior en unos [10 000-20 000] millones EUR al máximo de 401 000 millones EUR previsto en el punto 14 de los compromisos y en el anexo II de la decisión de autorización condicional; f) a 31 de diciembre de 2011, no se había realizado la cesión de Dexia Bank Denmark A/S, la filial danesa de Dexia BIL, lo que infringía el punto 13, letra g), inciso ii), de los compromisos.

(46) A consecuencia de estos incumplimientos por parte de Dexia y tal como se ha descrito anteriormente, la Comisión incoó el procedimiento formal de investigación mediante la Decisión de ampliación del procedimiento. En ella, la Comisión recordó que, debido al incumplimiento de las condiciones, debía examinar de nuevo la compatibilidad de todas las ayudas contempladas en la decisión de autorización condicional y pidió a los Estados miembros afectados que presentaran sus observaciones y aportaran toda la información útil para la apreciación de las medidas de ayuda consideradas.

1.3.5. Observaciones finales sobre el procedimiento

(47) La presente Decisión cierra tanto el procedimiento formal de investigación incoado sobre la compra de DBB/Belfius como el incoado por la decisión de autorización condicional (y ampliado mediante la Decisión de ampliación del procedimiento, la Decisión de primera prórroga de la garantía, la Decisión de aumento del límite máximo de la garantía y la Decisión de segunda prórroga de la garantía, a las medidas de ELA, de garantía de refinanciación y de suscripción por DBB/Belfius de obligaciones garantizadas por los Estados miembros afectados y emitidas por Dexia SA y DCL) sobre la reestructuración y, con posterioridad, sobre el plan revisado de resolución ordenada de Dexia, incluida la operación de cesión de DMA.

2. DESCRIPCIÓN

2.1. DESCRIPCIÓN DEL GRUPO DEXIA Y DE SUS DIFICULTADES

2.1.1. Descripción general

(48) El grupo Dexia (en lo sucesivo, «Dexia»), resultante de la fusión en 1996 de Crédit Local de France y Crédit communal de Belgique, estaba especializado en préstamos a las entidades locales, pero contaba también con unos 5,5 millones de clientes privados, principalmente de Bélgica, Luxemburgo y Turquía.

(49) Dexia estaba organizada en torno a la sociedad de cartera matriz (Dexia SA) y tres filiales operativas situadas en Francia (DCL) (27), Bélgica (DBB/Belfius) y Luxemburgo (Dexia BIL). Poseía, en particular, una sociedad de crédito hipotecario, DMA, filial de DCL, pero tenía también otras filiales: Deniz Bank, Dexia Habitat, DKB Polska, DAM, Dexia Région Bail, Dexia Flobail, Dexia Bail, Dexia Israel y Dexia LLD. Para una descripción más detallada de Dexia, la Comisión remite a la Decisión de ampliación del procedimiento (28) y a la Decisión de incoación sobre la venta de DBB/Belfius (29). Gráfico 1 Estructura simplificada del grupo a 30 de septiembre de 2011 (es decir, antes de la ejecución de las cesiones anunciadas en el consejo de administración de Dexia de 9 de octubre de 2011)

(50) A partir del primer trimestre de 2010, Dexia agrupó en una División de gestión de la cartera histórica (Legacy Portfolio Management Division) los instrumentos sujetos a gestión extintiva (en lo sucesivo, «cartera histórica»). El 30 de junio de 2012, los compromisos de dicha División ascendían a 86 300 millones EUR, incluidos los compromisos no incluidos en el balance; los compromisos consignados en el balance ascendían a 83 900 millones EUR.

(51) Los Estados miembros afectados emprendieron la resolución ordenada de Dexia. El 20 de octubre de 2011, DBB/Belfius fue vendida al Estado belga y, el 31 de diciembre de 2011, el balance consolidado de Dexia (con la desconsolidación de DBB/Belfius a 1 de octubre de 2011) ascendía a 413 000 millones EUR. En el marco de su resolución ordenada, Dexia procedió asimismo a la venta de RBC Dexia Investor Services (en lo sucesivo, «RBCD») el 27 de julio de 2012, de Dexia BIL el 5 de octubre de 2012 y de Denizbank el 28 de septiembre de 2012.

(52) A finales de octubre de 2012, la estructura del grupo Dexia era la siguiente: Gráfico 2 Estructura del grupo Dexia a 24 de octubre de 2012

(53) Las dificultades encontradas por el grupo Dexia durante la crisis financiera de otoño de 2008 se describen en la decisión de autorización condicional. Sus dificultades más recientes pueden resumirse de la siguiente manera.

(54) En primer lugar, la agravación de la crisis de la deuda soberana, a la que se enfrentaban muchos bancos europeos, había conducido a una desconfianza cada vez mayor de los inversores respecto a contrapartidas bancarias, de modo que estas últimas ya no podían obtener financiación en cantidades y condiciones satisfactorias.

(55) Además, al estar especialmente sobreexpuesto a los riesgos soberano y afines, el grupo Dexia había sido objeto de una desconfianza cada vez mayor por parte de los inversores. En efecto, Dexia presentaba en sus activos numerosos préstamos u obligaciones de países o entidades locales y regionales en países considerados de riesgo por el mercado.

(56) Además, cuando se produjo la crisis de la deuda soberana, Dexia no había tenido tiempo de aplicar su plan de reestructuración en su integridad. Con el retraso en la aplicación del plan de reestructuración, se deterioró el perfil de riesgo de liquidez del grupo. Este deterioro hizo a Dexia más vulnerable que otros bancos europeos a la desconfianza del mercado.

(57) Las necesidades de financiación de Dexia aumentaron particularmente como consecuencia de los siguientes elementos: 1) la fuerte bajada de los tipos de interés durante el verano de 2011 aumentó en, al menos, [5 000-20 000] millones EUR la necesidad de aportar garantías para hacer frente a los márgenes relacionados con la variación del valor de mercado de la cartera de derivados de tipo de cambio utilizados para cubrir el balance; 2) numerosas emisiones de obligaciones (en particular, las emisiones garantizadas por los Estados miembros afectados anteriormente emitidas por Dexia) expiraron en un momento en que las condiciones de mercado para refinanciar estas obligaciones no eran óptimas; 3) la fuerte disminución del valor de mercado y de la calidad crediticia de los activos que Dexia utilizaba como garantías para obtener financiación; 4) la pérdida de confianza de gran parte de los inversores, a raíz, entre otros motivos, del anuncio de las importantes pérdidas del segundo trimestre de 2011 (de cerca de 4 000 millones EUR) y de la degradación por parte de determinadas agencias de calificación; 5) las dificultades de Dexia también condujeron a la agencia de calificación Moody’s a situar a DBB/Belfius en perspectiva negativa el 3 de octubre de 2011. Este anuncio desencadenó retiradas masivas de depósitos de clientes de DBB/Belfius en Bélgica y Luxemburgo, por valor de varios centenares de millones EUR entre el 3 y el 10 de octubre de 2011.

(58) Las dificultades de Dexia repercutieron especialmente en DBB/Belfius, la central de tesorería del grupo, a partir de comienzos de 2011.

(59) En estas circunstancias, los Estados miembros afectados decidieron, inicialmente, adoptar otras medidas para ayudar a Dexia: una nueva medida de ELA concedida por los bancos centrales belga y francés, una garantía temporal de refinanciación y la elaboración de un plan de resolución del grupo.

(60) Los Estados miembros afectados consideraron que el grupo residual, a pesar de las medidas adoptadas desde febrero de 2010, estaba expuesto a un riesgo de «desaparición inmediata» (30) que solo podía paliarse con una resolución ordenada del grupo.

2.1.2. Descripción de Dexia Municipal Agency («DMA»)

(61) DMA es una de las principales sociedades de crédito hipotecario de Europa. Su objeto principal es la refinanciación de préstamos o títulos mediante la emisión de obligaciones hipotecarias, uno de los principales componentes del mercado de bonos garantizados (covered bonds) a escala internacional. Como sociedad de crédito hipotecario con arreglo a la Ley de 22 de octubre de 2010, DMA emite bonos garantizados caracterizados por el privilegio legal que asigna de forma prioritaria las sumas procedentes de su activo al pago de sus intereses y reembolsos.

(62) El activo de DMA comprende únicamente exposiciones con personas públicas que cumplen los requisitos establecidos, como entidades territoriales o sus agrupaciones o entidades públicas, situadas en el Espacio Económico Europeo, Suiza, Estados Unidos, Canadá y Japón. Las exposiciones se materializan en préstamos u obligaciones que representan un crédito frente a esas personas públicas. También son admisibles al balance de DMA las participaciones de los fondos comunes de créditos o entidades asimiladas «asset backed securities» (ABS).

(63) El pasivo de DMA está integrado por dos categorías de deudas: las obligaciones hipotecarias y otras deudas supeditadas a ellas. Los activos que no se financian con las deudas garantizadas (sobredimensionamiento) se financian con fondos propios y con una deuda contraída ante DCL, accionista único de DMA. El índice de sobredimensionamiento de las sociedades de crédito hipotecario se calcula como el conjunto de los elementos del activo (cover pool) en relación con el conjunto de préstamos con privilegio. DMA se comprometió a mantener dicho índice a un nivel superior o igual al 105 %, frente a un mínimo legal del 102 %. La gestión de las operaciones de DMA se confió íntegramente a su único accionista, DCL.

(64) La mayor parte de los activos que figuran en el balance de DMA proceden de la actividad comercial del grupo Dexia. La cartera de clientes, cover pool, estaba integrada a 30 de junio de 2012 por 54 100 millones EUR en préstamos y 17 600 millones EUR en títulos, lo que hace un total de 71 800 millones EUR. Desde el punto de vista geográfico, la cartera de activos se repartía entre un 65 % en Francia y un 35 % en otros países, principalmente europeos. La cartera correspondiente a las entidades locales francesas representaba un importe de 37 000 millones EUR y la relativa a los centros públicos de salud, 6 600 millones EUR. Cuadro 1 Cartera de clientes de DMA CARTERA DE CLIENTES DE DEXIA A 30 DE JUNIO DE 2012, EN MILES DE MILLONES DE EUROS Préstamos Obligaciones Total Préstamos/obligaciones 54 191 17 650 71 841 Francia 46 682 372 47 054 Estado 218 218 Entidades locales 36 730 358 37 088 — Regiones 2 136 133 2 269 — Departamentos 6 331 6 331 — Municipios 18 044 107 18 151 — Agrupaciones de municipios 10 219 118 10 337 Entidades públicas: 9 734 14 9 748 — de salud 6 607 6 607 — de vivienda social 2 000 2 000 — otros 1 127 14 1 141 Bélgica 357 6 499 6 856 Italia 13 7 411 7 424 Reino Unido 1 850 639 2 489 Suiza 4 087 4 087 Otros países de la OCDE 1 202 2 729 3 931

(65) Algunos préstamos franceses de la cartera de DMA pueden calificarse de préstamos estructurados. A 31 de agosto de 2012, los préstamos franceses de DMA (con indicación del saldo vivo, el número de contratos y el número de clientes) se desglosaban como sigue por tipos de créditos (no estructurados, estructurados, no sensibles y estructurados sensibles) y con arreglo a la clasificación de la Carta Gissler (31) (véase el considerando 194), que mide los riesgos de la estructura. Cuadro 2 Clasificación de los préstamos Clasificación de los préstamos incluidos en el balance de DMA (a 31 de agosto de 2012) Saldo vivo (en millones EUR) Número de contratos (en miles) Número de clientes (en miles) Total 45 907 58,8 19,6 Préstamos no estructurados 29 730 54,9 19,3 Préstamos estructurados no sensibles 6 774 2,5 1,8 Préstamos estructurados sensibles 9 404 1,5 0,95 de los cuales fuera de la Carta 4 189 0,5 0,4 de los cuales 5E [250-500] [0-0,75] [0-0,75] de los cuales 4E [1 000-1 500] [0-0,75] [0-0,75] de los cuales 3E [3 000-3 500] [0-0,75] [0-0,75] de los cuales otros [500-750] [0-0,75] [0-0,75]

(66) DMA posee una cartera de 1 522«préstamos sensibles» cuyo valor nominal ascendía a 9 400 millones EUR a 31 de agosto de 2012. Esos préstamos se caracterizan por un componente estructurado con gran apalancamiento. Por lo general, tras un primer período en el que el tipo que debe pagar el cliente es fijo y, la mayoría de las veces, inferior al tipo de un préstamo estándar con el mismo vencimiento, puede activarse el período estructurado del préstamo. Entonces, el tipo de interés se vincula directamente a un índice subyacente (índice de tipos de cambio, paridad de cambio, etc.), con arreglo a una fórmula más o menos compleja. Muchos préstamos se indician así directamente sobre la paridad euro-franco suizo. Debido a la crisis y a la gran progresión del franco suizo en los últimos años, el tipo de interés que debe pagar el cliente es ahora muy superior al precio de mercado.

(67) Ante el nivel de los tipos de interés que debían pagar, muchos clientes decidieron emplazar a DMA y presentaron las siguientes quejas: 1) la ausencia o el carácter erróneo de la tasa anual equivalente (TAE); 2) el incumplimiento del deber de información y asesoramiento por parte de DCL/DMA, y 3) la nulidad del contrato por vicio de consentimiento. A 30 de septiembre de 2012, habían emplazado a DCL/DMA 50 clientes (por un saldo vivo nominal acumulado de [0-2 500] millones de EUR). Al mismo tiempo, se encontraban en situación de impagados varios préstamos por un importe nominal acumulado de 250 millones EUR.

(68) Como se ha indicado en la descripción de la Decisión de ampliación del procedimiento, el plan de resolución ordenada notificado a la Comisión en abril de 2012 preveía inicialmente la prestación de dos garantías: i) una garantía contra litigios concedida por Dexia/DCL a los compradores de DMA sobre la cartera de préstamos sensibles (contragarantizada por el Estado francés), y ii) una garantía de stop de pérdidas dirigida a cubrir los riesgos crediticios de toda la cartera de DMA.

(69) Para poder pronunciarse sobre la compatibilidad de estas garantías con las normas sobre las ayudas estatales, la Comisión encargó a un experto independiente un análisis de la cartera de préstamos sensibles y una evaluación de las pérdidas previstas. El análisis de las pérdidas (riesgos de crédito y riesgos de pérdidas por litigios) se basó en varias hipótesis de evolución de los índices subyacentes que determinan el tipo de interés que debe pagar el cliente. La diferencia entre el tipo de interés que se debía pagar y el tipo considerado «de mercado» permitió determinar la probabilidad de litigio, habida cuenta de los ya existentes, y construir varios supuestos de desenlace.

(70) Sobre la base de este análisis encargado por la Comisión, las pérdidas totales (pérdidas asociadas a los impagados y a los litigios) de DMA ascenderían a [1 500-4 500] millones EUR en el escenario básico y [3 000-8 000] millones EUR en un escenario de tensión. Los Estados miembros afectados consideran que la desensibilización de esos préstamos podría reducir las pérdidas entre un 70 % y un 80 %.

2.1.3. Descripción de Crediop

(71) La filial italiana Crediop, propiedad de DCL en un 70 %, opera en el mercado italiano de los servicios financieros al sector público y parapúblico (en lo sucesivo, «Public and Wholesale Banking» o «PWB») y posee una cuota de mercado del 20 % aproximadamente. También financia proyectos privados en varios sectores. A 30 de junio de 2012, su cartera de préstamos ascendía a 29 300 millones EUR. Debido a la degradación de su calificación crediticia, se acentuaron los desequilibrios en su financiación y, en la actualidad, Crediop cuenta con una financiación de 5 000 millones EUR de DCL.

(72) La decisión de autorización condicional, de 26 de febrero de 2010, preveía que la participación del 70 % de Dexia en su filial italiana Crediop se cediera o se sacara a bolsa antes de finales de octubre de 2012. Dicha cesión resultó irrealizable, como confirmó el experto independiente (véase el considerando 55).

2.1.4. Descripción de DBB/Belfius

(73) DBB/Belfius desarrolla su actividad principalmente en el mercado belga de los servicios financieros al sector público y parapúblico (en lo sucesivo, «Public and Wholesale Banking» o «PWB»), los servicios financieros a particulares (en lo sucesivo, «Retail and Commercial Banking» o «RCB») y los seguros. DBB/Belfius tiene en Bélgica una cuota de mercado (32) del [10 %-15 %] en créditos PWB, del 13 % en ahorro RCB, del 15 % en créditos hipotecarios RCB, del 9,5 % en seguros de vida y del 5 % en seguros no de vida. DBB/Belfius cuenta con unos 3,8 millones de clientes. A finales de 2011, la suma del balance de DBB/Belfius ascendía a 233 000 millones EUR y su coeficiente de solvencia era del 11,8 % en capital básico de Basilea II. En el mismo año, DBB/Belfius registró una pérdida neta después de impuestos de 1 370 millones EUR.

2.2. DESCRIPCIÓN DEL PLAN DE RESOLUCIÓN ORDENADA DE DEXIA

(74) El plan revisado de resolución ordenada de Dexia comprende, en particular, la cesión de las entidades vendibles del grupo, así como la gestión de cese de actividad de las demás entidades y activos del grupo.

(75) El plan revisado de resolución ordenada prevé que la cartera de títulos y préstamos se conserve, en principio, hasta su vencimiento, a fin de preservar su valor y no malvender los activos (fire sales). Dexia y los Estados miembros afectados estudiarán asimismo en qué condiciones podría efectuar el grupo aceleraciones oportunistas de desapalancamiento si las condiciones de mercado lo permiten.

(76) La estrategia propuesta conducirá a una reducción significativa del valor de balance de Dexia. A 30 de junio de 2012, era ya de 411 000 millones EUR, lo que representa una disminución de más del 37 % con respecto al valor a 31 de diciembre de 2008 (651 000 millones EUR), cuando se le concedieron las primeras ayudas estatales. A finales de 2013, tras la cesión de DMA (cuya repercusión se estima en [60 000-80 000] millones EUR), los activos del grupo deberían ascender a [200 000-250 000] millones EUR y desglosarse como sigue: préstamos PWB [80 000-100 000] millones EUR, activos históricos [60 000-80 000] millones EUR, garantía en efectivo [20 000-40 000] millones EUR y otros activos [40 000-60 000] millones EUR. A partir de ahí, los activos se amortizarán en torno a [10 000-20 000] millones EUR al año hasta 2017. En 2020, ascenderán a [100 000-150 000] millones EUR, de los que [50 000-70 000] millones corresponderán a préstamos PWB (– [30-50] % con respecto a finales de 2013) y [30 000-50 000] millones a activos históricos (– [30-40] %). Con respecto a 2008, la disminución del balance sería en 2020 del [70-80] %. Gráfico 3 Composición de los activos de Dexia […]

(77) El plan revisado de resolución ordenada incluye asimismo una comparación con la opción alternativa de un impago de Dexia seguido de una quiebra (escenario de liquidación inmediata) sin ayudas estatales adicionales, y concluye que este escenario no constituye una opción viable, dados los riesgos para los Estados miembros afectados derivados de la ejecución de las garantías sobre la refinanciación concedidas en el pasado, las repercusiones en la estabilidad financiera, la estabilidad de los mercados de deuda no garantizada, de derivados y de títulos soberanos, los costes sociales y las importantes pérdidas de capital inmediatas.

2.2.1. Liquidez y financiación

(78) Dexia utilizó la garantía sobre la refinanciación concedida por los Estados miembros afectados por un importe de 73 000 millones EUR (punto máximo) en 2012. Su utilización se reducirá a [30 000-50 000] millones EUR en 2016 y disminuirá de forma progresiva hasta un nivel de [20 000-40 000] millones EUR en 2020. En un escenario de tensión, el uso de las garantías podría aumentar [10 000-20 000] millones EUR a partir de 2013 y alcanzar así [75 000-85 000] millones EUR. Gráfico 4 Desglose de la utilización de las garantías […]

(79) Las necesidades de financiación deberían pasar de [250 000-300 000] millones EUR en 2012 a [100 000-150 000] millones EUR en 2020. El recurso a la ELA debería reducirse mucho a partir de principios de 2013 (era superior a [10 000-20 000] millones EUR a finales de septiembre de 2012) y mantenerse en un nivel cercano a 0, excepto en 2016 ([10 000-20 000] millones EUR), cuando se prevé que Dexia ponga fin al uso de sus propios títulos garantizados (own use) para refinanciarse en el Eurosistema. El recurso a la financiación del Banco Central (operaciones Eurosistema) disminuirá de forma progresiva, la utilización propia (own use) de títulos en garantía se limitará a [10 000-20 000] millones EUR y caerá a 0 en 2016. Este menor recurso a las operaciones del Banco Central se verá compensado por un mayor uso de la financiación garantizada (operaciones de repos) y de la colocación en el mercado de títulos garantizados. Las posibles necesidades adicionales de financiación se efectuarán con el siguiente orden de prioridad: mercado repos, colocación en el mercado de nuevos títulos garantizados por los Estados, refinanciación del Banco Central (operaciones Eurosistema) y retirada de la ELA. Gráfico 5 Combinación de financiación […]

(80) El plan de resolución se asienta en un escenario macroeconómico y en un conjunto de hipótesis financieras subyacentes basadas en el nivel actual de los tipos de interés a plazo. Así, de aquí a 2014 se prevé una degradación de hasta dos grados en las calificaciones crediticias de los emisores soberanos europeos, lo que debería contribuir a mantener los diferenciales de crédito en sus niveles actuales y unos tipos de interés monetarios bajos en toda la curva. Después, a partir de 2014, la estabilización de las condiciones del mercado debería conducir a un aumento progresivo de los tipos de interés y una convergencia de los diferenciales de crédito con su media histórica.

2.2.2. Solvencia

(81) Los activos ponderados por riesgo (RWA) deberían situarse en 59 600 millones EUR a finales de 2012. Se prevé un aumento de [10 000-20 000] millones EUR en 2013, debido principalmente a la aplicación de las normas de Basilea III, pero también al descenso previsto de la calificación crediticia de varios emisores soberanos a los que el grupo está expuesto. Después, a partir de 2014, los RWA deberían disminuir de forma progresiva con la amortización del balance. A finales de 2020, deberían ascender a [20 000-40 000] millones EUR, es decir un [40-50] % menos que en 2012.

(82) Dexia debería registrar pérdidas por valor de 2 800 millones EUR en 2012 y de [0-2 000] millones en 2013. El retorno a los beneficios debería producirse a partir del ejercicio 2018 ([10 000-20 000] millones EUR). A partir de 2013, los costes operativos registrarán un importante descenso (547 millones EUR frente a 1 230 millones EUR), en especial debido a la cesión de DenizBank (-[400-500] millones EUR) y de las otras entidades. A partir del mismo año, los costes operativos disminuirán de forma progresiva en torno a [180-220] millones EUR de aquí a 2020. El coste del riesgo debería ascender a [200-250] millones EUR en 2013 y reducirse poco a poco hasta estabilizarse en [50-100] millones EUR a partir de 2017.

2.2.3. Cesión de las entidades viables del grupo

(83) Antes de la presentación a la Comisión del plan revisado de resolución ordenada, habían tenido lugar las siguientes cesiones: compra de DBB/Belfius por el Estado belga (octubre de 2011), venta de RBCD (julio de 2012), DenizBank (septiembre de 2012), BIL (octubre de 2012), Dexia Habitat (junio de 2012) y DKB Polska (cesión firmada el 7 de noviembre de 2012).

(84) El plan revisado de resolución ordenada comprende asimismo: — la cesión de DMA (enero de 2013), — la cesión de DAM, de la participación de Dexia en Popular Banca Privada y Sofaxis, antes del 31 de diciembre de 2013, — la cesión (o gestión extintiva) de Dexia Région Bail, Dexia Bail, Dexia LLD y Dexia Flobail antes del 31 de diciembre de 2013, — la cesión de la participación de Dexia (directa o indirecta) en Dexia Israel, a más tardar en los doce meses siguientes a una resolución definitiva e irrecurrible sobre las distintas acciones judiciales entabladas contra Dexia Israel, y DCL en calidad de accionista, — la gestión extintiva de Crediop tras un período de un año a partir de la presente Decisión.

(85) Dexia ha establecido una metodología de información y valoración de todas las cesiones previstas proporcional a la importancia de cada cesión y la ha presentado a la Comisión: 1) para las cesiones por un importe superior a 50 millones EUR (categoría 1): comunicación de una nota informativa a la Comisión y realización de una evaluación de equidad por un experto independiente no vinculado con la transacción; 2) para las cesiones por importe inferior a 50 millones EUR y a) de importe superior a 25 millones EUR o b) en las que la participación cedida se valore en más de 25 millones EUR o c) en las que el comprador mantenga un vínculo accionarial con Dexia (participación superior al 2 % en Dexia) (categoría 2): comunicación de una nota informativa a la Comisión y valoración de la transacción por el banco asesor de Dexia; 3) para las demás cesiones (incluidas las relativas a las participaciones en proyectos de financiación, en particular, fondos de capital) (categoría 3): valoración interna por Dexia y puesta a disposición de la Comisión de la información en una base de datos compartida con esta.

2.2.4. Liquidación de activos de todas las demás entidades y activos

(86) A partir de la entrada en vigor del plan revisado de resolución ordenada, se procederá a la liquidación (sin nueva producción) de todas las demás entidades y activos del grupo residual (sin perjuicio de las modalidades específicas previstas para Crediop): Dexia Sabadell, DKD, DKB, DCL America (DCL New York, DRECM, DCL Mexico, Dexia US Securities), DCL Dublin, DLG, Parfipar, DHI (FP, Global Funding), Dexia SA, CLF Banque, DCL Paris, y Crediop tras un período de un año a partir de la presente Decisión.

(87) Por otra parte, Dexia se esforzará al máximo por proceder a una cesión acelerada de la cartera de títulos, una vez que mejoren las condiciones del mercado, y cumplir así los coeficientes regulatorios, quedando entendido que dicha cesión solo se llevará a cabo si no tiene repercusiones negativas significativas sobre la solvencia de Dexia.

2.2.5. Garantía de refinanciación definitiva

(88) Los Estados miembros afectados se han comprometido a conceder a Dexia, a partir de la entrada en vigor del convenio de emisión de garantías, a más tardar el 31 de enero de 2013 tras la firma de la cesión de DMA, cuyo proyecto final fue presentado a la Comisión el 14 de diciembre de 2012 (en lo sucesivo, el «convenio de garantía»), una garantía de refinanciación definitiva, tal como se resume a continuación.

(89) Los Estados miembros afectados concederán a Dexia SA y DCL una garantía de refinanciación conjunta, que corresponderá en un 51,41 % a Bélgica, un 45,59 % a Francia y un 3 % a Luxemburgo. La garantía se limitará a 85 000 millones EUR en principal en el convenio de garantía. La garantía cubrirá además los intereses y complementos.

(90) Las obligaciones garantizadas podrán emitirse hasta el 31 de diciembre de 2021 y tener una duración máxima de diez años.

(91) Dexia SA y DCL no estarán obligadas a aportar garantías a los Estados miembros afectados, a excepción de la garantía de segundo rango concedida a dichos Estados sobre los activos pignorados ante los bancos centrales en el marco de la ELA, que se mantendrá.

(92) DCL ofrecerá a DBB/Belfius la posibilidad de comprar las obligaciones que suscribió con DCL en el marco del convenio de garantía autónoma temporal celebrado el 16 de diciembre de 2011, siempre que DBB/Belfius suscriba, de forma concomitante, nuevas obligaciones de características económicas equivalentes para DCL, que se beneficiarán del régimen de garantía definitivo y, en particular, de la clave de reparto anteriormente mencionada.

(93) La comisión de constitución es del 0,50 % de 85 000 millones EUR, deducida la comisión de constitución ya abonada en el marco de la garantía temporal (33), que se repartirá solo entre Bélgica y Francia, en la proporción del 53 % para Bélgica y el 47 % para Francia.

(94) El tipo anual de la comisión mensual de la garantía de financiación es del 0,05 %, salvo para el saldo vivo colocado en BdF Gestion en tanto el BCE acepte el principio de una remuneración todo incluido, para el que el tipo de la comisión será idéntico al previsto en el convenio de 2011 (en la actualidad, 70 puntos básicos). La comisión se repartirá entre los Estados miembros afectados como sigue: un tipo anual del 0,01 % para Luxemburgo y el saldo en una proporción del 53 % para Bélgica y el 47 % para Francia, a partir de la fecha de entrada en vigor del convenio de garantía (tras la cesión de DMA y antes del 31 de enero de 2013).

(95) Por otra parte, los títulos emitidos a partir del 21 de diciembre de 2011 y provistos de garantías temporales, autorizadas de forma temporal por las Decisiones de la Comisión de 21 de diciembre de 2011, 31 de mayo de 2012, 6 de junio de 2012 y 26 de septiembre de 2012, seguirán beneficiándose de las garantías hasta su vencimiento, siempre que se respeten las condiciones de concesión de dichas garantías.

2.2.6. Recapitalización

(96) El 7 de noviembre de 2012, el consejo de administración de Dexia SA aprobó una reducción completa del valor de su participación en DCL, debido en particular a las nuevas hipótesis subyacentes al plan revisado de resolución ordenada de Dexia, que suponían unos costes de financiación con graves repercusiones sobre las perspectivas del grupo y en especial de DCL. Tras esta reducción de valor, los fondos propios societarios del grupo Dexia pasaron a ser negativos.

(97) De la notificación del plan revisado de resolución ordenada de Dexia se desprende que, para conferir un carácter ordenado a la resolución del grupo, era importante estabilizar la situación financiera del mismo y, por tanto, afrontar la situación de fondos propios negativos de Dexia SA a 30 de septiembre de 2012 y de DCL a 31 de diciembre del mismo año. A tal fin, los Estados belga y francés se comprometieron a suscribir íntegramente un aumento de capital de Dexia por valor de 5 500 millones EUR, a más tardar el 31 de diciembre de 2012, mediante de una emisión reservada de acciones preferentes con derecho de voto.

(98) El importe de la recapitalización será suscrito en un 53 % por Bélgica (es decir, 2 915 millones EUR) y un 47 % por Francia (2 585 millones EUR).

(99) En virtud del artículo 598 del Código de sociedades belga, el precio de suscripción es igual a la media de las cotizaciones al cierre de la acción Dexia SA en NYSE Euronext Brussels durante los treinta días naturales anteriores a la decisión del consejo de administración de Dexia SA (14 de noviembre de 2012) de proponer a los accionistas un aumento de capital, a saber, 0,19 EUR.

(100) Este aumento de capital reservado a los Estados belga y francés se traducirá en la adjudicación a los Estados de acciones preferentes, que les darán prioridad, hasta un máximo del 8 % del valor nominal de las acciones por año, sobre cualquier reparto de dividendos que efectúe Dexia. La diferencia de dividendos hasta el 8 % anual constituirá un suplemento de liquidación que conferirá a los Estados un derecho prioritario al reparto del activo neto distribuible en caso de liquidación. Los derechos preferentes atribuidos a las nuevas acciones se limitarán y/o suspenderán en caso de que el grupo incumpla determinados umbrales de coeficientes prudenciales.

(101) En consecuencia, cualquier mejora futura de la situación financiera de Dexia beneficiará en primer lugar y principalmente a los Estados belga y francés, dado el riesgo que asumen. Los Estados miembros han indicado que la solución propuesta responde a la exigencia de reparto de la carga, aun cuando no respete los principios aplicables a las recapitalizaciones bancarias, tal como figuran en la Comunicación de la Comisión sobre la aplicación, a partir del 1 de enero de 2012, de las normas sobre ayudas estatales a las medidas de apoyo a los bancos en el contexto de la crisis financiera (en lo sucesivo, «comunicación de prórroga de 2011») (34). En efecto, según dichos principios, toda recapitalización debe realizarse con un descuento significativo con respecto al precio teórico, excluidos los derechos de suscripción. Por otra parte, las características de la operación y, en particular, los derechos prioritarios asociados a las acciones preferentes (de categoría B) conducen a la dilución económica de los accionistas existentes, ya que, en virtud de los derechos asociados a las acciones preferentes, las posibles reducciones de capital se imputarían de forma prioritaria a las acciones ordinarias, de modo que la parte del capital social representado por estas últimas se reduciría a un importe cercano a cero y los derechos al reembolso de capital de los poseedores de acciones ordinarias quedarían reducidos a un importe casi nulo.

(102) Dexia asignará el producto del aumento de capital al reembolso de sus compromisos con DCL y a la constitución de reservas de liquidez para pérdidas futuras, así como a un aumento del capital de DCL por valor de 2 000 millones de EUR, a fin de reforzar sus fondos propios con arreglo a las normas contables y prudenciales societarias francesas, conservando al mismo tiempo una reserva de tesorería de unos 700-800 millones EUR.

2.2.7. Eliminación de todos los vínculos entre Dexia y DMA

(103) Todos los vínculos existentes entre Dexia y DMA se suprimirán en un plazo máximo de seis meses a partir de la fecha de cierre de la operación DMA, excepto por lo que respecta a los sistemas informáticos, cuya separación se realizará en un plazo de veinticuatro a treinta meses a partir de la misma fecha.

2.2.8. Ausencia de nueva producción

(104) El plan revisado de resolución ordenada prevé la salida de Dexia de los mercados en los que estaba presente, bien mediante cesión de entidades a terceros, bien mediante la liquidación de las entidades residuales. La gestión extintiva se basa en la ausencia de nueva producción, excepto en los casos de Crediop y DCL, tal como se explica en los considerandos 105 a 108 siguientes.

(105) Para cumplir con sus obligaciones reglamentarias en materia de gestión extintiva de aquí al 31 de diciembre de 2013, Crediop podrá conceder nuevas financiaciones a los clientes existentes hasta un máximo de 200 millones EUR durante un período de un año a partir de la decisión definitiva de la Comisión. Al término de ese período de un año y por razones de estabilidad financiera, los Estados podrán solicitar a la Comisión que autorice por un plazo de otro año una dotación adicional de nuevas financiaciones.

(106) DCL podrá conceder nuevas financiaciones por un máximo total de 600 millones EUR entre febrero y julio de 2013, o junio y noviembre de 2014, con vistas a la desensibilización del saldo vivo de 1 200 millones EUR de créditos estructurales sensibles que siguen colocados en DCL [préstamos concedidos a entidades territoriales y clasificados fuera de la Carta Gissler o clasificados E3, E4 o E5 en dicha Carta o con una puntuación Cepcor (35) superior o igual a 11]. La mejora del valor económico del saldo vivo resultante de esta operación se debe a la disminución del riesgo de litigio gracias a la desensibilización. Esta dotación permitirá, por una parte, reducir en más del 50 % el riesgo (en particular, de litigio) asociado a los préstamos considerados y, por otra, reducir la volatilidad de la garantía y el riesgo operativo sobre las operaciones de cobertura en productos derivados complejos.

(107) Por otra parte, los flujos asociados a las operaciones de desensibilización de los préstamos existentes colocados en DCL (tras la cesión de DMA) se limitarán con arreglo a las condiciones siguientes: — los nuevos flujos serán exclusivamente de tipo fijo, — los vencimientos de los nuevos flujos se limitarán a treinta años, — los nuevos flujos deberán conducir a una mejora de la puntuación Gissler o Cepcor, — durante el primer período de desensibilización (febrero-julio de 2013), los nuevos flujos afectarán de forma prioritaria a los créditos más sensibles, es decir, los concedidos a los [30-50] clientes principales de DCL, que representan en torno al [40-60] % del valor de mercado de los derivados asociados a los préstamos que se encuentran fuera de la Carta Gissler.

(108) En el marco de la desensibilización solo se autorizarán las operaciones siguientes: […]. Esta posibilidad de reestructuración activa, intrínsecamente extintiva (una vez reorganizados los créditos sensibles consignados en el balance de DCL, la cartera de DCL será objeto de una gestión extintiva total), se dirige únicamente a limitar, en la medida posible y en promedio, las pérdidas esperadas en la cartera existente en un escenario de run-off. En cualquier caso, DCL no realizará actividades nuevas en sentido estricto (no habrá producción nueva a nuevos clientes).

2.2.9. Seguimiento del plan revisado de resolución ordenada

(109) Un experto independiente se encargará de seguir la aplicación del plan revisado de resolución ordenada e informar a la Comisión cada semestre en las mismas condiciones, mutatis mutandis, previstas en los considerandos 18 y 19 del anexo I de la decisión de autorización condicional.

(110) En particular, el experto independiente remitirá a la Comisión cada semestre un informe sobre la aplicación de los compromisos del plan revisado de resolución ordenada. Dicho informe incluirá una relación detallada de los progresos realizados en la aplicación del plan revisado de resolución ordenada y, en particular, en materia de: 1) respeto del importe y las condiciones de desensibilización de la cartera de préstamos sensibles de DCL; 2) respeto del límite máximo de nuevas financiaciones concedidas a los clientes existentes de Crediop; 3) respeto del calendario de cesiones previstas, incluida la fecha de la cesión, el valor contable de los activos a 31 de diciembre de 2011, el valor de cesión, las plusvalías o minusvalías realizadas y el detalle de las medidas que restan por aplicar en el marco del plan revisado de resolución ordenada, y 4) gestión y creación de un anillo de protección (ring-fencing) de DAM y Dexia Israel.

2.2.10. Compromisos

(111) El plan revisado de resolución ordenada incluye compromisos, cuyo texto auténtico se adjunta en el anexo I.

(112) Como introducción a su carta de compromisos, los Estados miembros afectados indican que se asegurarán de que el plan revisado de reestructuración ordenada, así como los compromisos, se apliquen en su integridad. Dichos compromisos serán de aplicación hasta la amortización completa de los activos de Dexia.

a) Compromisos de conducta

(113) Dexia no adquirirá capital social de otras entidades de crédito o empresas de inversiones (36) o compañías de seguros, salvo autorización previa de la Comisión. Esta autorización solo se solicitará para la adquisición por Dexia, en su caso, de una participación como remuneración de una contribución en participaciones o actividades efectuada en el marco de una operación de cesión o puesta en común (por fusión o por contribución) de activos o actividades, siempre que, en dicho caso, la participación no confiera a Dexia el control exclusivo o conjunto de la entidad beneficiaria de la contribución o resultante de la fusión. De forma excepcional, Dexia podrá adquirir una participación minoritaria del 40 % en Dexia Sabadell (para su gestión extintiva) como resultado del ejercicio de la opción de venta (put option) de Banco Sabadell, adquisición que no se había realizado aún en la fecha de los compromisos.

(114) Sin perjuicio de los compromisos ya suscritos con respecto a Dexia Région Bail, Dexia Flobail, Dexia Bail y Dexia LLD en la fecha de la presente Decisión, Dexia se compromete a no conceder ninguna financiación nueva intragrupo (es decir, por un importe superior al nivel de financiación intragrupo existente en la fecha de la presente Decisión) a las entidades que deban cederse de conformidad con el considerando 122 siguiente (ring-fencing). Ello no irá en detrimento de las obligaciones reglamentarias que se imponen a Dexia como accionista de las entidades afectadas ni de su obligación de mantener la viabilidad de Dexia Israel y DAM, de conformidad con el considerando 129. En caso de que la ejecución de esas obligaciones requiera la concesión de nuevas financiaciones a las entidades afectadas, Dexia informará previamente a la Comisión.

(115) Dexia no utilizará su estatuto de banco beneficiario de una garantía o de otras ayudas de los Estados miembros afectados para algunos de sus compromisos con fines de publicidad comercial ante terceros distintos de los «terceros beneficiarios», tal como se definen en el convenio de garantía, ni utilizará la garantía para puras operaciones de arbitraje.

(116) Como se indica en el plan revisado de resolución ordenada: a) Los Estados miembros afectados destacan que las características de las acciones preferentes conducen a una imposibilidad de hecho de que se realice ningún pago de dividendos a las acciones ordinarias, ya que las previsiones de beneficios distribuibles de Dexia durante la duración del plan son inferiores al importe de los dividendos preferentes del 8 % que corresponden a los Estados belga y francés. b) Los Estados miembros afectados resaltan que las acciones preferentes solo son poseídas por los Estados belga y francés y que las limitaciones a la distribución de dividendos solo afectarán a las acciones ordinarias y no a las preferentes, salvo que se prive los Estados belga y francés del derecho a dividendos sobre su inversión. c) Por lo que respecta a la participación de las acciones preferentes en las pérdidas, tal como se indica en el plan de resolución ordenada, dichas acciones perderán, en su totalidad o en parte, sus derechos preferentes en caso de caída de los coeficientes regulatorios de Dexia por debajo de determinados umbrales. En efecto, las acciones preferentes se considerarán capital básico (capital regulatorio de nivel 1) hasta 2018, ya que se benefician de un trato reglamentario provisional (cláusula de aplicación de la normativa anterior). Después, pasarán a ser acciones ordinarias (37) en función de las necesidades de capital regulatorio del grupo objeto de resolución ordenada.

(117) Sin perjuicio de las operaciones a las cuales Dexia deba proceder legalmente o a las que deba proceder en virtud de contratos celebrados antes de la fecha de la presente Decisión sobre instrumentos híbridos de nivel 1 o nivel 2, Dexia se abstendrá hasta el 31 de diciembre de 2011 de: a) proceder al pago de cupones sobre instrumentos híbridos de nivel 1 o instrumentos de nivel 2 que sean propiedad de personas o entidades distintas de Dexia SA y sus filiales y cuyo pago sea discrecional en aplicación de las disposiciones contractuales relativas a estos instrumentos; b) aprobar o votar en favor del pago de cualquier forma de dividendo por cualquier filial sobre la cual Dexia SA ejerza directa o indirectamente el control (incluidas las entidades de las que sea propietaria en su totalidad), sobre todo cuando dicho pago implique una obligación de pago de cupones sobre instrumentos híbridos de nivel 1 o instrumentos de nivel 2 que sean propiedad de personas distintas de Dexia SA y sus filiales; c) ejercer una opción discrecional de reembolso anticipado sobre los instrumentos híbridos de nivel 1 o de nivel 2 citados en la letra a), d) no obstante, previa información a la Comisión y autorización por parte de esta, Dexia podrá, siempre que la prima que no exceda del 10 % del precio de mercado y el precio de compra (prima incluida) no exceda del 90 % del nominal, lanzar ofertas públicas de compra de emisiones de títulos híbridos de nivel 1 y nivel 2. Ello no impedirá la distribución de dividendos asociados a las acciones preferentes propiedad de los Estados belga y francés.

(118) Dexia seguirá aplicando los principios de remuneración establecidos en el marco del G-20 y de las instancias nacionales afectadas por lo que se refiere a la remuneración de los miembros de los Comités de dirección y ejecutivo de Dexia A y de las principales entidades operativas del grupo Dexia. En particular, Dexia excluirá el pago de la parte variable de la remuneración de los miembros del Comité de dirección de Dexia SA y limitará, a un máximo del 30 % de la parte fija, el importe de la parte variable de la remuneración de los demás colaboradores de Dexia SA y de sus filiales bancarias contemplados en el punto 2.5.1.1 de la política de remuneración de Dexia, tal como fue notificada a la CBFA (38) el 15 de marzo de 2011.

(119) Con arreglo al plan revisado de resolución ordenada, Dexia no procederá a ninguna producción nueva a partir de la presente Decisión, salvo cuando la entidad considerada sea objeto de un compromiso de cesión de conformidad con el considerando 122 siguiente. De acuerdo con este compromiso, no constituirán «producción nueva»: 1) las operaciones necesarias para la gestión de la liquidez (por ejemplo, transacciones Banco Central o gestión de los cover pool de DLG (Dexia Lettre de Gage) y DKD (Dexia Kommunalbank Deutschland) a fin de respetar las exigencias reglamentarias, prudenciales o de las agencias de calificación y mejorar de forma significativa el coste de la financiación); 2) la ampliación de los vencimientos de los préstamos existentes, siempre que de este modo se mejore de forma significativa el valor neto actualizado de las cuantías prestadas a un mismo cliente, teniendo en cuenta el riesgo de litigio en el cálculo de dicho valor; 3) las transacciones de derivados necesarias para gestionar los riesgos asociados a los tipos de interés/de cambio/de crédito de la cartera existente, siempre que dichas transacciones tengan por efecto reducir la exposición global del grupo Dexia a dichos riesgos, dentro del respeto de los límites y procedimientos definidos en las directrices aplicables en Dexia y/o las autoridades supervisoras; 4) todas las actividades necesarias por razones reglamentarias o razones legales de otro tipo y, en particular, las ampliaciones de vencimiento o reordenaciones del calendario que se impongan a Dexia como miembro de un sindicato bancario en determinados proyectos de inversión (el sindicato bancario puede verse obligado a aceptar modificaciones de estructura del proyecto que entrañen modificaciones de vencimiento y/o calendario) o a raíz de decisiones de autoridades administrativas o judiciales, y 5) el desembolso de los compromisos de crédito confirmados en la fecha de la Decisión, es decir, las operaciones de desembolso que Dexia esté obligada contractualmente a realizar para respetar sus compromisos con prestatarios en virtud de contratos celebrados antes del 30 de septiembre de 2012.

(120) Como excepción: 1) para evitar las […] emitidas por Dexia Crediop y cumplir así sus obligaciones reglamentarias con vistas a su gestión extintiva, Dexia Crediop podrá recurrir a la concesión de nuevas financiaciones a clientes existentes por un importe de 200 millones EUR durante un período de un año a partir de la presente Decisión. Transcurrido ese período de un año, los Estados afectados podrán solicitar a la Comisión que autorice una dotación anual adicional de nuevas financiaciones. Si no se concede la autorización, Dexia Crediop se someterá a gestión extintiva al finalizar el año en curso. 2) DCL podrá proceder a nuevas financiaciones para los flujos asociados a las operaciones de desensibilización de los préstamos existentes (39) colocados en DCL (tras la cesión de DMA) y considerados sensibles (préstamos concedidos a entidades locales y clasificados fuera de la Carta Gissler o clasificados E3, E4 o E5 en dicha Carta o con una puntuación Cepcor superior o igual a 11), siempre que se produzca una mejora del valor económico del saldo vivo, para cuyo cálculo deberá tenerse en cuenta una reducción sensible del riesgo de litigio generada por la desensibilización (40). En este marco solo se autorizarán las operaciones siguientes: […]. Dexia se compromete a limitar el importe total de los nuevos flujos asociados a las operaciones contempladas en el punto 6) a un importe máximo de 600 millones EUR de financiaciones nuevas, cuya contratación solo podrá tener lugar entre febrero y julio de 2013 o entre junio y noviembre de 2014.

(121) Por otra parte, los flujos mencionados en el punto 2) se limitarán de conformidad con las condiciones previstas en el considerando 106 de la presente Decisión. El 15 de enero de 2013 y el 15 de mayo de 2014, Dexia remitirá a la Comisión una revisión periódica de su plan de amortización y desensibilización de los préstamos sensibles de DCL.

b) Cesiones y gestión extintiva

(122) Dexia ha procedido ya a las siguientes cesiones: 1) cesión de DBB: realizada el 20 de octubre de 2011; 2) cesión de la participación del 50 % en RBCD: realizada el 27 de julio de 2012; 3) cesión de DenizBank: realizada el 28 de septiembre de 2012; 4) cesión de BIL: realizada el 5 de octubre de 2012; 5) cesión de Dexia Habitat: realizada el 29 de junio de 2012; 6) cesión de DKB Polska: el acuerdo de cesión se firmó el 7 de noviembre de 2012.

(123) Dexia procederá a la cesión de las entidades que se indican a continuación con el calendario siguiente: 1) cesión de DMA: antes del 31 de enero de 2013; 2) cesión de DAM, de la participación de Dexia en Popular Banca Privada y Sofaxis: antes del 31 de diciembre de 2013; 3) cesión o gestión extintiva de Dexia Région Bail, Dexia Flobail, Dexia Bail y Dexia LLD: antes del 31 de diciembre de 2013; 4) cesión de la participación de Dexia (directa o indirecta) en Dexia Israel: en los doce meses siguientes a una resolución definitiva e irrecurrible sobre las distintas acciones judiciales entabladas contra Dexia Israel o DCL, en calidad de accionista.

(124) Estos compromisos de cesión se considerarán cumplidos cuando Dexia y el comprador hayan celebrado un acuerdo vinculante y definitivo (es decir, un acuerdo que no pueda ser rescindido de forma unilateral por Dexia sin pagar una penalización) para la cesión de la participación íntegra de Dexia en la entidad o el activo de que se trate, aun cuando no se hayan obtenido todas las autorizaciones o vistos buenos de las autoridades de supervisión competentes en el momento de la firma del acuerdo, siempre que el cierre tenga lugar a más tardar seis meses después de la firma del acuerdo de cesión.

(125) Si no se cumple alguno de los compromisos de cesión anteriormente indicados, los Estados miembros afectados propondrán la designación de un mandatario encargado de la cesión de la entidad de que se trate en el mes siguiente a la fecha límite para la cesión, en las condiciones descritas en el considerando 132 siguiente.

(126) Antes de cada cesión (41) prevista y pendiente de ejecutar, Dexia mantendrá informado al experto independiente de las partes que manifiesten su interés en la compra de esos activos y le facilitará toda la información necesaria y razonablemente disponible para garantizar la independencia del comprador potencial. La Comisión comunicará a los Estados miembros afectados en un plazo de quince días hábiles los nombres de las partes que, en su opinión, no reúnan las condiciones de pertinencia e independencia necesarias y las razones de su decisión. En ese caso, Dexia pondrá fin al procedimiento de venta con dichas partes.

(127) Dexia se esforzará al máximo por proceder a una cesión acelerada de la cartera de títulos tan pronto mejoren las condiciones del mercado y cumplir así los coeficientes regulatorios, quedando entendido que dicha cesión solo se llevará a cabo si no repercute de forma negativa e importante en la solvencia de Dexia. Dexia remitirá a la Comisión una revisión de esas posibilidades cada año.

(128) A partir de la fecha de notificación de la presente Decisión, las entidades no mencionadas en el considerando 122 (incluida Dexia Sabadell una vez realizada la adquisición mencionada en el considerando 113 in fine) serán gestionadas de forma extintiva (run-off), es decir, sin nueva producción, tal como se define en el considerando 119.

(129) Sin perjuicio del interés social de Dexia SA y del grupo Dexia, hasta la cesión efectiva de DAM y Dexia Israel (y a partir de la aclaración mencionada en el considerando 122 para Dexia Israel), Dexia: 1) se esforzará por mantener la viabilidad, la posibilidad de reventa por el futuro comprador y la competitividad de DAM y Dexia Israel, de conformidad con las buenas prácticas comerciales; 2) se esforzará por limitar cualquier riesgo de pérdida del potencial competitivo de DAM y Dexia Israel; 3) se abstendrá de cualquier iniciativa que pueda tener un efecto negativo importante sobre el valor, la gestión o la competitividad de DAM y Dexia Israel o alterar la naturaleza o el ámbito de actividad, la estrategia industrial o comercial o la política de inversiones de DAM y Dexia Israel; 4) sin perjuicio del compromiso de ring-fencing mencionado en el considerando 114, en la medida de lo posible pondrá a disposición de DAM y Dexia Israel recursos suficientes para su funcionamiento sobre la base de los planes de negocios existentes y de los que puedan seguirles, y 5) adoptará todas las medidas razonables, incluidos los mecanismos de incentivo (conforme a las prácticas comerciales) necesarios para estimular a todos los miembros importantes del personal de DAM y Dexia Israel.

(130) De aquí a su cesión en el plazo de un año a partir de la presente Decisión o a su gestión extintiva, se acuerda que Crediop será objeto de una gestión separada del grupo Dexia. Para garantizar que todas las decisiones adoptadas por la dirección de Crediop entre la fecha de la presente Decisión y la realización de la cesión [en un período de un año a partir de la presente Decisión, o la gestión extintiva] sean las más favorables para la cesión de Crediop [o su gestión extintiva], Dexia designará un gestor encargado de garantizar la separación de las actividades de Crediop y velará por que dicho gestor actúe con plena independencia, dentro del respeto de los compromisos aplicables a Crediop. El gestor encargado de garantizar la separación de las actividades podrá ser el director general de Crediop. Gestionará Crediop del modo más ventajoso, en consulta con Dexia, bajo el control del experto independiente, tal como se indica en el considerando 138.

(131) No es necesario designar un gestor encargado de garantizar la separación de las actividades de Dexia Israel y DAM, puesto que esas dos entidades se gestionaban ya de forma separada en la fecha de la presente Decisión por las razones indicadas en el plan de resolución.

c) Mandatario encargado de la cesión

(132) En caso de que uno de los compromisos mencionados en los puntos 1 a 4 del considerando 123 no se ejecute en los plazos anteriormente contemplados, y a falta de la aprobación de un compromiso alternativo por la Comisión, las autoridades francesas, belgas y luxemburguesas someterán a la aprobación previa de la Comisión, y a más tardar un mes después del plazo fijado para la cesión, una lista de una a tres personas para el nombramiento de mandatario (o mandatarios) encargado de la aplicación de dichas cesiones.

(133) El mandatario encargado de la cesión deberá ser independiente, contar con las competencias requeridas y no encontrarse en una situación de conflicto de intereses durante el ejercicio de su mandato.

(134) La Comisión podrá o dar su aprobación o rechazar al mandatario o mandatarios propuestos. En caso de rechazo por parte de la Comisión, Dexia y las autoridades belgas, francesas y luxemburguesas propondrán, en el plazo de un mes después de la comunicación del rechazo, los nombres de uno a tres nuevos candidatos que también deberán ser aprobados o rechazados por la Comisión. Si la Comisión rechaza finalmente todos los candidatos propuestos, ella misma designará un mandatario sobre la base del mandato por ella aprobado.

(135) Las autoridades francesas, belgas y luxemburguesas se comprometen a que Dexia conceda los poderes de representación necesarios y apropiados al mandatario encargado de la cesión para: 1) ejecutar la cesión de los activos citados en la letra a) (incluido cualquier poder necesario para garantizar la buena ejecución de los documentos requeridos para la cesión), y 2) efectuar cualquier acción o declaración necesaria o conveniente para ejecutar la cesión, incluido el nombramiento de asesores para el proceso de cesión.

(136) El mandatario encargado de la cesión incluirá en los contratos de compraventa los términos y condiciones usuales y razonables que juzgue convenientes para concluir la venta durante el año que siga a su nombramiento. El mandatario encargado de la cesión organizará el proceso de venta para garantizar una cesión […]. La cesión o liquidación deberá ser efectiva en un plazo máximo de un año tras la expiración del plazo de venta.

(137) Los costes de las prestaciones del mandatario encargado de la cesión estarán a cargo de Dexia.

d) Ejecución de los compromisos

(138) Las autoridades belgas, francesas y luxemburguesas presentarán a la aprobación previa de la Comisión, y a más tardar un mes después de la presente Decisión, una lista de una a tres personas para su nombramiento como experto independiente encargado de comprobar con todo detalle la aplicación de los compromisos citados anteriormente (en lo sucesivo, el «experto independiente»), por un período de cinco años, que podrá prorrogarse a petición de la Comisión. El experto independiente deberá tener las competencias requeridas y no deberá encontrarse en una situación de conflicto de intereses durante el ejercicio de su mandato. La Comisión podrá dar su aprobación o rechazar al experto independiente propuesto. En caso de rechazo por la Comisión, las autoridades belgas, francesas y luxemburguesas propondrán, en el plazo de un mes desde la comunicación del rechazo, el nombre de uno a tres nuevos candidatos, que también deberán ser aprobados o rechazados por la Comisión. Si finalmente la Comisión rechaza a todos los candidatos propuestos, designará a un experto independiente. Los costes de las prestaciones del experto independiente correrán a cargo de Dexia, sin que excedan de las tarifas por hora habitualmente aplicadas para este tipo de prestaciones.

(139) Durante el período de aplicación del plan revisado de resolución ordenada, la Comisión dispondrá de forma permanente de pleno acceso a la información necesaria para la aplicación de la presente Decisión, por la que se aprueba el plan revisado de resolución ordenada. Podrá dirigirse directamente a Dexia para obtener las explicaciones y precisiones necesarias. Las autoridades belgas, francesas y luxemburguesas y Dexia cooperarán plenamente en todas las verificaciones que pueda solicitar la Comisión o, en su caso, el experto independiente.

(140) El experto independiente remitirá cada semestre un informe a la Comisión sobre la ejecución de los compromisos anteriores. Dicho informe incluirá una relación detallada de los progresos en la aplicación del plan revisado de resolución ordenada, en particular: 1) el respeto del importe y las condiciones de desensibilización de la cartera de préstamos sensibles de DCL contemplados en los considerandos 120 y 121; 2) el respeto de los límites máximos de nuevas financiaciones concedidas a clientes existentes de Dexia Crediop, tal como se indican en el considerando 120; 3) el respeto del calendario de cesiones previstas en el considerando 122, incluida la fecha de la cesión, el valor contable de los activos a 31 de diciembre de 2011, el valor de cesión, las plusvalías o minusvalías realizadas y el detalle de las medidas pendientes de aplicar en el marco del plan revisado de resolución ordenada, y 4) la gestión y ring-fencing de las entidades que van a cederse y, en particular, de DAM y Dexia Israel, previstos en los considerandos 114 y 129.

(141) Este informe se presentará a más tardar un mes después de la presentación de las cuentas semestrales y de la aprobación de las cuentas anuales y en cualquier caso antes del 1 de octubre y del 30 de abril de cada año.

(142) Al terminar el mandato del experto independiente y hasta la completa amortización de los activos de Dexia, los Estados miembros presentarán un informe anual a la Comisión en el que describirán la evolución del proceso de resolución ordenada.

2.3. DESCRIPCIÓN DE LA OPERACIÓN DE CESIÓN DE DMA Y DE SUS ACTIVIDADES TRAS LA CESIÓN

2.3.1. Descripción de la operación de cesión

(143) La cesión de DMA se realizará a más tardar el 31 de enero de 2013.

(144) Se creará una nueva entidad de crédito (en lo sucesivo, «NEC»), de la que DMA será filial al 100 %. NEC será propiedad directa del Estado francés (75 %), CDC (20 % en acciones preferentes) y La Banque Postale (5 %). Así, DMA ya no estará controlada por el grupo Dexia, sino por el Estado francés, CDC y La Banque Postale.

(145) También se creará una empresa común (en lo sucesivo, «JV») con el estatuto de intermediario en operaciones bancarias entre CDC (35 %) y La Banque Postale (65 %), que comercializará nuevos préstamos exclusivamente a las entidades locales francesas y los centros públicos de salud franceses y utilizará DMA como vehículo de refinanciación. DMA se encargará asimismo de la refinanciación asociada al saldo vivo de préstamos ya existente. Gráfico 6 Estructura del futuro banco de desarrollo que integrará a DMA

(146) La Banque Postale accederá de forma progresiva a una participación cada vez mayor en el capital de NEC. La Banque Postale deberá abonar un precio de mercado, determinado por expertos, que podrá ser verificado por la Comisión. La Banque Postale dispondrá de una opción de compra progresiva (call) sobre parte de las acciones del Estado francés, de forma que su participación en NEC, una vez ejercida la opción en su totalidad, aumente a medida que se incremente la parte del saldo vivo relativo a la nueva producción en el conjunto de los elementos de activos (cover pool) de DMA. La opción de compra solo podrá ejercerse a partir del momento en que la parte de la producción nueva «formalizada» por La Banque Postale o JV exceda del […] % del cover pool de DMA. Cada año, La Banque Postale podrá ejercer la opción de compra de un porcentaje mínimo del […] % del capital de NEC, sin que 1) la participación de La Banque Postale en DMA llegue a ser superior a la parte de la producción nueva formalizada por La Banque Postale o JV en el cover pool de DMA y 2) La Banque Postale se convierta en el primer accionista de NEC.

(147) Las modalidades jurídicas de la cesión de DMA se regirán por el esquema global siguiente: DCL aportará a NEC las acciones de DMA y los instrumentos, personal y medios necesarios para la gestión de DMA; después, cederá al 100 % del capital de NEC al Estado, CDC y La Banque Postale. El precio de cesión será de 1 EUR.

(148) Por lo que respeta a este precio, la Comisión desea destacar los siguientes elementos, avanzados por una empresa de auditoría y por los Estados miembros afectados.

(149) En una evaluación de equidad (fairness opinion) de 10 de octubre de 2012 realizada por una empresa de analistas financieros por encargo de las autoridades francesas y CDC, se indica que «un precio de 380 milloness EUR por el 100 % de NEC (que, a su vez, posee el 100 % de Dexia Municipal Agency "DMA") corresponde a un precio aceptable para un inversor prudente». Se precisa que, en esta evaluación, se ha tenido en cuenta que «los compradores se beneficiarán de garantías de activo y pasivo generales y específicas, incluida una garantía sobre la validez de los préstamos concedidos y los contratos correspondientes» y que dicho precio refleja: «— la aportación de un instrumento y un saber técnico necesario a la actividad, — la cesión de un saldo vivo existente, — la comercialización de nuevos préstamos por LBP y la [JV], — la neutralización de préstamos sensibles. Esta valorización solo es válida asociada a las garantías generales y específicas y al mecanismo de cesión global de los préstamos sensibles […]» (42).

(150) La evaluación de equidad indica asimismo que «el valor de NEC/DMA, habida cuenta de la consideración de la recuperación progresiva de los ajustes de valor, se fija de modo indicativo en […] EUR en un escenario de extinción de valor».

(151) En su nota relativa a la operación de cesión de DMA (en lo sucesivo, «nota sobre la operación de cesión de DMA»), los Estados miembros afectados indican que, en un primer momento, «se había acordado que el precio de compra de DMA y de los instrumentos, personal y medios transferidos por DCL fuera de 380 millones EUR» [nota a pie de página] y que «las partes habían previsto que [Dexia] y DCL concediesen varias garantías de vendedor en el marco de la cesión de DMA: una garantía de rendimiento y sobre litigios sobre […] préstamos sensibles, una garantía denominada de stop de pérdidas a partir de una franquicia anual de 10 puntos básicos sobre el saldo vivo medio de préstamos, así como otras garantías generales y específicas» (43).

(152) Indican asimismo que, en un segundo momento, aceptaron renunciar a la garantía de stop de pérdidas y, en un tercero, a «la transferencia global de los préstamos sensibles al balance de DCL. Por consiguiente, también se abandonó la garantía de Francia destinada a cubrir los compromisos de DCL en tal concepto» (44).

(153) Según los Estados miembros afectados, para «tener en cuenta estas dos modificaciones significativas en el plan de cesión de DMA y preservar su carácter de mercado, el precio de cesión se revisó a la baja y se fijó en un 1 EUR. Este nuevo precio (que ya no depende de la situación neta de DMA) tiene en cuenta asimismo el abandono de la cláusula de ajuste de precios» (45).

(154) Tras recordar que de la evaluación de equidad se desprende que el precio de DM y de los instrumentos, personal y medios necesarios para la gestión de DMA sería de 380 millones EUR según el plan inicial de cesión (que incluía garantías y la cláusula de ajuste de precio), los Estados miembros afectados precisan que «Habida cuenta del abandono de las garantías y de la cláusula de ajuste de precio previsto en este plan y de la evolución de la situación del balance de DMA en los tres primeros meses de 2012, el precio ajustado de 1 EUR conserva perfectamente su carácter de mercado» (46).

(155) Las autoridades francesas consideran que hay un fallo del mercado en materia de financiación de los centros públicos de salud y las entidades locales francesas. Por consiguiente, las autoridades francesas, así como CDC y La Banque Postale, prevén comprar DMA (a través de la compra de NEC, propietaria al 100 % de DMA) con vistas a convertirla en un «banco de desarrollo». El radio de acción del banco de desarrollo se limitará a la corrección del fallo del mercado relativo a la financiación de los centros públicos de salud y las entidades locales en Francia, fallo que no puede corregir la oferta actual del mercado. Las autoridades francesas han expuesto los siguientes argumentos para demostrar dicho fallo del mercado y la necesidad de crear un banco de desarrollo.

Financiación de los centros públicos de salud en Francia

(156) Según las autoridades francesas, en 2010 las inversiones hospitalarias ascendieron a 6 500 millones EUR (lo que representa un descenso del 4,5 % con respecto a 2009) tras haber registrado un alza continuada desde principios del decenio de 2000. Esas inversiones se financian en su mayoría a través de la autofinanciación y las subvenciones. El índice de cobertura de las inversiones mediante el endeudamiento a medio y largo plazo ascendió al 36 % en 2010.

(157) La necesidad anual de financiación a medio y largo plazo de los centros públicos de salud franceses oscila así entre 2 000 y 4 000 millones EUR dependiendo de los años. Con dicha financiación se cubren las inversiones y el reembolso de los préstamos que llegan a su vencimiento.

(158) También se cubren proyectos de inversión importantes, en particular inmobiliarios, en un contexto en el que el índice de antigüedad (que relaciona las amortizaciones acumuladas con el valor bruto de las inmovilizaciones y que alcanzó un nivel históricamente alto en 2002) ha exigido inversiones importantes para preservar el parque inmobiliario: entre 1997 y 2002, el índice de antigüedad pasó del 50 % al 55 %. Así, el desglose por tipos de las inversiones directas en 2010 en comparación con 2002 pone de manifiesto una deformación de la estructura a favor de la parte inmobiliaria, y en detrimento de la parte de «equipos».

(159) En los próximos años, las necesidades de inversión deberían situarse principalmente a dos niveles. De forma prioritaria, habrá que responder a problemas esenciales de seguridad (adaptación a las normas antisísmicas, riesgos de inundación, desamiantado, riesgos de incendio prioritarios). Después, se realizarán asimismo proyectos de inversión para mejorar la calidad de la oferta asistencial. También aquí, se tratará principalmente de operaciones inmobiliarias (construcciones, reconstrucciones, reestructuraciones, etc.), que por lo general representan inversiones importantes en las que es inevitable recurrir a préstamos al menos en parte.

(160) De forma paralela, los centros públicos de salud necesitan mucha financiación a corto plazo, en torno a unos 3 000 millones EUR al año (con una retirada media del 50 %), debido a su gran necesidad de activo circulante. Esta necesidad se explica principalmente por el desfase en el tiempo entre los pagos del seguro de enfermedad a los centros públicos de salud y su exigente calendario de gastos.

(161) Por lo que se refiere a la oferta, las entidades bancarias francesas no estarían en condiciones de asumir la cuota de mercado de Dexia. El saldo vivo total de la deuda de los centros de salud ascendía a 22 800 millones EUR a 31 de diciembre de 2012. Históricamente, y como sucede en el caso de las entidades territoriales, esta deuda es mayoritariamente soportada por el sector bancario. En efecto, la financiación sin intermediación es marginal (solo el 5,7 % del saldo vivo de la deuda adquiere la forma de obligaciones), debido en especial a la existencia de gran número de centros de pequeñas dimensiones: a 31 de diciembre de 2012, Francia contaba con 1 034 centros públicos de salud. Los centros hospitalarios universitarios, que son los más grandes, representan el 99,1 % del total de las emisiones de obligaciones.

(162) Dexia tenía con mucho la cuota de mercado más importante: en los últimos años de actividad, el banco cubría en torno al [40-45] % de las necesidades de financiación a medio y largo plazo y aportaba una tercera parte de las líneas de tesorería. En reserva, Dexia poseía aún el [30-35] % del saldo vivo total de la deuda a finales de 2010 (véase el gráfico que figura más abajo).

(163) Según las autoridades francesas, las demás entidades bancarias francesas no estarían en condiciones de asumir las cuotas de mercado abandonadas por Dexia, y ello por varias razones: a) el conocimiento de este mercado sigue siendo limitado, en especial debido a los bajos volúmenes en juego, mientras que Dexia tenía un muy buen conocimiento del mismo; b) la próxima aplicación de los nuevos coeficientes prudenciales de Basilea III, en especial los coeficientes de liquidez y de apalancamiento, no incita a los bancos a desarrollar actividades consistentes en conceder préstamos a largo plazo, sobre todo cuando no tienen como contrapartida una captación de depósitos que les permita estabilizar sus fuentes de financiación. Al igual que las entidades locales, los centros públicos de salud están obligados a depositar los fondos de que disponen en la cuenta del Tesoro. A esto se añade un problema específico de los centros públicos de salud, que tienen una necesidad estructural no solo de créditos bancarios a medio y largo plazo, sino también de líneas de tesorería. Ahora bien, la nueva normativa de Basilea III penaliza las líneas de tesorería y, como contrapartida de estas, los bancos deberán constituir más fondos propios, pero también un colchón de liquidez importante. En este contexto, los bancos franceses se han comprometido a mantener su saldo vivo de créditos al sector público local (que comprende tanto las entidades locales como los centros públicos de salud) en 2012 (es decir, una producción de créditos del orden de 9 000 a 10 000 millones EUR). En consecuencia, Francia argumenta que no se podrán asumir las cuotas de mercado dejadas por Dexia. El objetivo general de valor de balance de los bancos franceses afecta así no solo a la financiación de las entidades territoriales, sino también a la de los centros públicos de salud.

(164) Por todas estas razones, coyunturales y estructurales, las autoridades francesas temen que la mejora de los márgenes y los bajos volúmenes en juego no basten para suscitar un aumento espontáneo de la oferta privada capaz de sustituir a Dexia y satisfacer la demanda de los centros públicos de salud franceses.

Financiación de las entidades locales

(165) El sector público local en Francia está integrado en primer lugar por las entidades locales, es decir, los municipios y sus agrupaciones, las regiones y los departamentos. La importancia económica de estas entidades representa un flujo de gastos anuales del orden de 220 000 millones EUR (suma de los gastos de gestión e inversión). Los gastos de inversión ascendieron a 50 400 millones EUR en 2010 y 52 000 millones en 2011, es decir, las tres cuartas partes de la inversión pública en Francia. Las entidades locales son, pues, las principales responsables