02017R0588 — ES — 09.04.2019 — 001.001

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►B REGLAMENTO DELEGADO (UE) 2017/588 DE LA COMISIÓN de 14 de julio de 2016 por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas técnicas de regulación relativas al régimen de variación mínima de cotización aplicable a las acciones, los ►C1 certificados de depósito de valores ◄ y los fondos cotizados (Texto pertinente a efectos del EEE) (DO L 087 de 31.3.2017, p. 411)

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▼B

REGLAMENTO DELEGADO (UE) 2017/588 DE LA COMISIÓN

de 14 de julio de 2016

por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas técnicas de regulación relativas al régimen de variación mínima de cotización aplicable a las acciones, los ►C1 certificados de depósito de valores ◄ y los fondos cotizados

(Texto pertinente a efectos del EEE)







Artículo 1

Mercado más importante en términos de liquidez

A efectos del presente Reglamento, se considerará que el mercado más importante en términos de liquidez para una acción o un ►C1 certificado de depósito de valores ◄ es el mercado más importante en términos de liquidez a que se refiere el artículo 4, apartado 1, letra a), del Reglamento (UE) n.o 600/2014 y que se especifica en el artículo 4 del Reglamento Delegado (UE) 2017/587 de la Comisión ( 1 ).

Artículo 2

Variación mínima de cotización de las acciones, ►C1 certificados de depósito de valores ◄ y fondos cotizados

(Artículo 49, apartados 1 y 2, de la Directiva 2014/65/UE)

1. Los centros de negociación aplicarán a las órdenes relativas a acciones o ►C1 certificados de depósito de valores ◄ una variación mínima de cotización que sea igual o superior a la correspondiente:

a) a la banda de liquidez que figura en el cuadro del anexo, correspondiente al intervalo del número medio diario de operaciones en el mercado más importante en términos de liquidez para ese instrumento, y

b) a la horquilla de precios en esa banda de liquidez correspondiente al precio de la orden.

2. No obstante lo dispuesto en el apartado 1, letra a), cuando el mercado más importante en términos de liquidez para una acción o ►C1 certificado de depósito de valores ◄ gestione únicamente un sistema de negociación que case las órdenes sobre la base de una subasta periódica y de un algoritmo de negociación sin intervención humana, los centros de negociación aplicarán la banda de liquidez correspondiente al número medio diario más bajo de operaciones del cuadro que figura en el anexo.

3. Los centros de negociación aplicarán a las órdenes relativas a fondos cotizados una variación mínima de cotización igual o superior a la correspondiente:

a) a la banda de liquidez que figura en el cuadro del anexo, correspondiente al número medio diario de operaciones más elevado, y

b) a la horquilla de precios en esa banda de liquidez correspondiente al precio de la orden.

4. Los requisitos previstos en el apartado 3 solo se aplicarán a los fondos cotizados cuyos instrumentos financieros subyacentes sean únicamente acciones sujetas al régimen de variación mínima de cotización contemplado en el apartado 1 o una cesta de tales acciones.

Artículo 3

Número medio diario de operaciones en acciones y ►C1 certificados de depósito de valores ◄

(Artículo 49, apartados 1 y 2, de la Directiva 2014/65/UE)

1. A más tardar el 1 de marzo del año siguiente a la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014 y a más tardar el 1 de marzo de cada año posterior, la autoridad competente en relación con una acción específica o un ►C1 certificado de depósito de valores ◄ específico calculará, al determinar el mercado más importante en términos de liquidez para esa acción o ►C1 certificado de depósito de valores ◄ , el número medio diario de operaciones en ese instrumento financiero en ese mercado y garantizará la publicación de dicha información.

La autoridad competente a que se refiere el párrafo primero será la del mercado más importante en términos de liquidez que se especifica en el artículo 16 del Reglamento Delegado (UE) 2017/590 de la Comisión ( 2 ).

2. El cálculo a que se refiere el apartado 1 tendrá las siguientes características:

a) incluirá, para cada centro de negociación, las operaciones realizadas conforme a las normas de ese centro de negociación, excluidas las operaciones basadas en un precio de referencia y las operaciones negociadas marcadas con un indicador previsto en el cuadro 4 del anexo I del Reglamento Delegado (UE) 2017/587 y las operaciones realizadas sobre la base de al menos una orden que se haya acogido a una exención por gran volumen y cuyo tamaño supere el umbral de gran volumen aplicable, determinado de conformidad con el artículo 7 del Reglamento Delegado (UE) 2017/587;

b) cubrirá bien el año natural anterior o, cuando proceda, el período del año natural anterior durante el cual el instrumento financiero haya estado admitido a negociación o se haya negociado en un centro de negociación y su negociación no haya estado suspendida.

3. Los apartados 1 y 2 no serán aplicables a las acciones y los ►C1 certificados de depósito de valores ◄ admitidos por primera vez a negociación o negociados por primera vez en un centro de negociación cuatro semanas o menos antes de que finalizara el año natural anterior.

4. Los centros de negociación aplicarán las variaciones mínimas de cotización de la banda de liquidez correspondiente al número medio diario de operaciones publicado de conformidad con el apartado 1 a partir del 1 de abril siguiente a dicha publicación.

5. Antes de la primera admisión a negociación o antes del primer día de negociación de una acción o un ►C1 certificado de depósito de valores ◄ , la autoridad competente del centro de negociación en el que el instrumento financiero vaya a ser admitido a negociación por primera vez o vaya a negociarse por primera vez estimará el número medio diario de operaciones de dicho centro de negociación, teniendo en cuenta el historial de negociación anterior de ese instrumento financiero, cuando proceda, así como el historial de negociación anterior de instrumentos financieros que se considere que tienen características similares, y publicará dicha estimación.

Las variaciones mínimas de cotización de la banda de liquidez correspondiente a la estimación publicada del número medio diario de operaciones se aplicarán desde la fecha de publicación de dicha estimación hasta la publicación del número medio diario de operaciones en ese instrumento de conformidad con el apartado 6.

6. A más tardar seis semanas después del primer día de negociación de la acción o del ►C1 certificado de depósito de valores ◄ , la autoridad competente del centro de negociación en el que el instrumento financiero se haya admitido a negociación por primera vez o se haya negociado por primera vez calculará y garantizará la publicación del número medio diario de operaciones en ese instrumento financiero en ese centro de negociación, utilizando los datos relativos a las cuatro primeras semanas de negociación de dicho instrumento financiero.

Las variaciones mínimas de cotización de la banda de liquidez correspondiente a ese número medio diario de operaciones publicado se aplicarán desde la fecha de publicación hasta que se haya calculado y publicado un nuevo número medio diario de operaciones en ese instrumento de conformidad con el procedimiento previsto en los apartados 1 a 4.

7. A efectos del presente artículo, el número medio diario de operaciones en un instrumento financiero se calculará dividiendo, para el período de tiempo y el centro de negociación pertinentes, el número total de operaciones en ese instrumento financiero por el número de días de negociación.

▼M1

8. La autoridad competente en relación con una acción específica podrá ajustar el número medio diario de operaciones calculado o estimado por dicha autoridad competente para esa acción de conformidad con el procedimiento establecido en los apartados 1 a 7 cuando se cumplan todas las condiciones siguientes:

a) el centro de negociación con el mayor volumen de negociación de esa acción esté situado en un tercer país;

b) cuando ese número medio diario de operaciones, calculado y publicado de conformidad con el procedimiento establecido en los apartados 1 a 4, sea igual o superior a uno.

Al ajustar el número medio diario de operaciones de una acción, la autoridad competente tendrá en cuenta las operaciones ejecutadas en el centro de negociación del tercer país con el volumen de negociación más elevado para la negociación de esa acción.

9. La autoridad competente que ajuste el número medio diario de operaciones de una acción de conformidad con el apartado 8 garantizará la publicación de dicho número medio diario de operaciones ajustado. Antes de esta publicación, la autoridad competente comunicará el número medio diario de operaciones ajustado de esa acción a las autoridades competentes de los demás centros de negociación que operen en la Unión donde se negocie dicha acción.

10. Los centros de negociación aplicarán las variaciones mínimas de cotización de la banda de liquidez correspondiente al número medio diario de operaciones ajustado a partir del segundo día natural siguiente a su publicación.

▼B

Artículo 4

Actuaciones societarias

(Artículo 49, apartados 1 y 2, de la Directiva 2014/65/UE)

Cuando una autoridad competente considere que una actuación societaria puede modificar el número medio diario de operaciones en un instrumento financiero determinado, de modo que este quede incluido en una banda de liquidez diferente, la autoridad competente determinará y garantizará la publicación de una nueva banda de liquidez aplicable a ese instrumento financiero, tratándolo como si hubiera sido admitido a negociación por primera vez o se negociara por primera vez en un centro de negociación, y aplicará el procedimiento establecido en el artículo 3, apartados 5 y 6.

Artículo 5

Disposiciones transitorias

1. La autoridad competente del centro de negociación en el que una acción o un ►C1 certificado de depósito de valores ◄ se haya admitido a negociación por primera vez o se haya negociado por primera vez antes de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014 recopilará los datos necesarios y calculará y garantizará la publicación del número medio diario de operaciones en ese instrumento financiero y en ese centro de negociación dentro de los siguientes plazos:

a) a más tardar, cuatro semanas antes de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014, cuando la fecha en que las acciones o los ►C1 certificados de depósito de valores ◄ se negocien por primera vez en un centro de negociación de la Unión sea como mínimo diez semanas anterior a la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014;

b) a más tardar, en la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014, cuando la fecha en que los instrumentos financieros se negocien por primera vez en un centro de negociación de la Unión se sitúe dentro del periodo que se inicia diez semanas antes de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014 y finaliza la víspera de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014.

2. Los cálculos a que se refiere el apartado 1, letra a), se efectuarán de la manera siguiente:

a) cuando la fecha en que las acciones o ►C1 certificados de depósito de valores ◄ se negocien por primera vez en un centro de negociación de la Unión sea como mínimo dieciséis semanas anterior a la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014, el cálculo se basará en los datos disponibles correspondientes a un periodo de referencia de cuarenta semanas que se inicia cincuenta y dos semanas antes de la fecha de aplicación de dicho Reglamento;

b) cuando la fecha en que las acciones o los ►C1 certificados de depósito de valores ◄ se negocien por primera vez en un centro de negociación de la Unión se sitúe dentro del período que se inicia dieciséis semanas antes de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014 y finaliza diez semanas antes de la fecha de aplicación de dicho Reglamento, el cálculo se basará en los datos disponibles para el período correspondiente a las cuatro primeras semanas de negociación del instrumento financiero;

c) cuando la fecha en que las acciones o los ►C1 certificados de depósito de valores ◄ se negocien por primera vez en un centro de negociación de la Unión se sitúe dentro del período que se inicia diez semanas antes de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014 y finaliza la víspera de la fecha de aplicación de dicho Reglamento, el cálculo se basará en el historial de negociación de la acción o el ►C1 certificado de depósito de valores ◄ u otros instrumentos financieros que se considere tienen características similares.

3. Las variaciones mínimas de cotización de la banda de liquidez correspondiente al número medio diario de operaciones publicado a que se refiere el apartado 1 se aplicarán hasta el 1 de abril del año siguiente a la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014. Durante este período, las autoridades competentes velarán por que las variaciones mínimas de cotización de los instrumentos financieros contemplados en el apartado 2, letras b) y c), y de los que sean la autoridad competente no contribuyan a perturbar las condiciones de negociación. Cuando una autoridad competente observe un riesgo para el correcto funcionamiento de los mercados imputable a tales variaciones mínimas de cotización, determinará y publicará una actualización del número medio diario de operaciones en los instrumentos financieros pertinentes para hacer frente a dicho riesgo. Para ello se basará en el historial de negociación más amplio y exhaustivo de dichos instrumentos. Los centros de negociación aplicarán inmediatamente la banda de liquidez correspondiente al número medio diario de operaciones actualizado. Deberán hacerlo hasta el 1 de abril del año siguiente a la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.o 600/2014 o hasta cualquier nueva publicación de la autoridad competente de conformidad con el presente apartado.

Artículo 6

Entrada en vigor y aplicación

El presente Reglamento entrará en vigor a los veinte días de su publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea.

El presente Reglamento se aplicará a partir del 3 de enero de 2018.

No obstante, el artículo 5 se aplicará a partir de la fecha de entrada en vigor del presente Reglamento.

El presente Reglamento será obligatorio en todos sus elementos y directamente aplicable en cada Estado miembro.









ANEXO

Cuadro de variaciones mínimas de cotización







Bandas de liquidez Horquillas de precios 0 ≤ Número medio diario de operaciones < 10 10 ≤ Número medio diario de operaciones < 80 80 ≤ Número medio diario de operaciones < 600 600 ≤ Número medio diario de operaciones < 2 000 2 000 ≤ Número medio diario de operaciones < 9 000 9 000 ≤ Número medio diario de operaciones 0 ≤ precio < 0,1 0,0005 0,0002 0,0001 0,0001 0,0001 0,0001 0,1 ≤ precio < 0,2 0,001 0,0005 0,0002 0,0001 0,0001 0,0001 0,2 ≤ precio < 0,5 0,002 0,001 0,0005 0,0002 0,0001 0,0001 0,5 ≤ precio < 1 0,005 0,002 0,001 0,0005 0,0002 0,0001 1 ≤ precio < 2 0,01 0,005 0,002 0,001 0,0005 0,0002 2 ≤ precio < 5 0,02 0,01 0,005 0,002 0,001 0,0005 5 ≤ precio < 10 0,05 0,02 0,01 0,005 0,002 0,001 10 ≤ precio < 20 0,1 0,05 0,02 0,01 0,005 0,002 20 ≤ precio < 50 0,2 0,1 0,05 0,02 0,01 0,005 50 ≤ precio < 100 0,5 0,2 0,1 0,05 0,02 0,01 100 ≤ precio < 200 1 0,5 0,2 0,1 0,05 0,02 200 ≤ precio < 500 2 1 0,5 0,2 0,1 0,05 500 ≤ precio < 1 000 5 2 1 0,5 0,2 0,1 1 000 ≤ precio < 2 000 10 5 2 1 0,5 0,2 2 000 ≤ precio < 5 000 20 10 5 2 1 0,5 5 000 ≤ precio < 10 000 50 20 10 5 2 1 10 000 ≤ precio < 20 000 100 50 20 10 5 2 20 000 ≤ precio < 50 000 200 100 50 20 10 5 50 000 ≤ precio 500 200 100 50 20 10