Ε.Ε. Παρ. ΙΙΙ(Ι)      Κ.Δ.Π. 295/2022 
Αρ. 5 726, 22.7.2022 
Αριθμός  295 
ΟΔΗΓΙΑ ΟΔ87 -01(Α) 
ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΡΟΣΤΑΣΙΑ ΤΩΝ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚ ΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΣΩΝ ΚΑ Ι ΚΕΦΑΛ ΑΙΩΝ 
ΤΩΝ ΠΕΛΑΤΩΝ, ΤΙΣ ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΠΑΡΑΚΟΛΟΥΘΗΣΗ ΤΩΝ ΠΡΟ ·Ι·ΟΝΤΩΝ ΚΑΙ ΤΟΥΣ ΚΑΝΟΝΕΣ 
ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΑΡΟΧΗ Ή ΛΗΨΗ ΑΜΟΙΒΩΝ, ΠΡΟΜΗΘΕΙΩΝ Ή ΆΛΛΩΝ ΧΡΗΜΑΤΙΚΩΝ Ή ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΟΦ ΕΛΩΝ  
______________________  
(Τροποποιητική της Οδηγίας ΟΔ87 -01) 
Η Επιτροπή  Κεφα λαιαγοράς, ασκώντας τ ις εξουσί ες που της παρέχ ονται  δυνάμει του άρθρο υ 96 των περί της 
Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών, της Άσκησης Επενδυτικών Δραστηριοτήτων, της Λειτουργίας Ρυθμιζόμενων 
Αγορών και Άλλω ν Συναφών Θεμάτων Νόμ ων του 2017  έως 2022, για σκ οπούς  εναρμόνισης με το Άρθρο 1 της 
πράξης της Ευρωπαϊκής Ένωσης με τίτλο -  
Επίσημη  
Εφημερίδα 
της EE: L 277, 
2.8.2021, 
σ. 137. «Κατ’ εξουσιοδότηση Οδηγία (ΕΕ) 2021/1269 της Επιτροπής της 21ης Απριλίου 2 021 
για την τροποποίηση της κατ’  εξουσιοδότηση οδ ηγίας  (ΕΕ) 2017/593, όσον αφορά την 
ενσωμάτωση παραγόντων βιωσιμότητας στις υποχρεώσεις παρακολούθησης των 
προϊόντων» , 
        εκδίδει την ακόλουθη Οδηγί α: 
Συνοπτικός 
τίτλος.  
Κ.Δ.Π. 2/2018. 1. Η παρ ούσα Οδηγία θα αναφέρεται ως η Οδηγία ΟΔ87 -01(Α) της Επιτροπής
Κεφαλαιαγοράς για την Προστασία των Χρηματοοικονομικών Μέσων και Κεφαλαίων
των Πελατών, τις Απαιτήσεις σχετικά με την Παρακολούθηση των Προϊόντων  και τους
Κανόνες για την Παρο χή ή Λήψη Αμο ιβών,  Προμηθειών ή άλλων Χρηματικών ή μη
Χρηματικών Οφειλών και θα διαβάζεται μαζί με την Οδηγία  ΟΔ87 -01 της Επιτροπής
Κεφαλαιαγοράς για την Προστασία των Χρηματοοικονομικών Μέσων και Κεφαλαίων
των Πελατών, τις Απαιτήσεις σχετικά με την Πα ρακολ ούθηση Προϊό ντων και τους
Κανόνες για την Παροχή ή Λήψη Αμοιβών, Προμηθειών ή άλλων Χρηματικών ή μη
Χρηματικών Οφειλών (που στο εξής θα αναφέρεται ως η «βασική οδηγία») και η
βασική  οδηγία και η παρούσα Οδηγία θα αναφέρ ονται μαζί ως οι Οδηγίες για την
Προσ τασία των Χρ ηματο οικονομικών Μέσων και Κεφαλαίων των Πελατών, τις
Απαιτήσεις σχετικά με την Παρακολούθηση των Προϊόντων και τους Κανόνες για την
Παροχή ή Λήψη Αμοιβών, Προμηθειών ή άλλων Χρηματικών ή μη Χρηματικών
Οφειλ ών του 2018 έως 2022.
Τροποποί ηση 
της 
παραγράφο υ 2 
της Οδηγίας 
ΟΔ87 -01. 2. Η παράγραφος 2 της βασικής οδηγίας τροποποιείται με την προσθήκη, στην
κατάλληλη αλφαβητική σειρά, του ακόλουθου νέου όρου και του ορισμού του:
««παράγοντες βιωσιμότητας» σημαίνει  παράγοντες αειφορίας όπως ορίζο νται στο 
άρθρο 2 σημεί ο 24) του κανονισμού (ΕΕ) 2019/2088 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου 
και του Συμβουλίου της 27ης Νοεμβρίου 2019 περί γνωστοποιήσεων αειφορίας στον 
τομέα των χρηματοπιστωτικ ών υπηρεσιών˙».  
Τροποποίηση 
της 
παραγράφου 
11 της Οδηγίας 
ΟΔ87 -01. 3. Η παράγραφος 11 της βασικής οδηγίας  τροποποιείται ως ακολούθως :
(α)  Με την αντικατάσταση της υποπαραγράφου (9) αυτής, με την ακόλουθη νέα 
υποπαράγραφο (9):  
«(9)(α) Η ΚΕΠΕΥ προσδιορίζει σε αρκετά λεπτομερές επίπεδο τη δυνητι κή αγορά -
στόχο για κάθε χρηματοο ικονομικό μέσο κα ι καθορίζει το είδος/η πελατών με τις 
ανάγκες, τα χαρακτηριστικά και τους στόχους, συμπεριλαμβανομένων τυχόν 
στόχων που αφορούν τη βιωσιμότη τα, των οποίων είναι συμβατό το 
χρηματοοικονομικό μέσο.  Στο πλαίσι ο αυτής της διαδικασίας, η ΚΕΠΕΥ  
προσδιορίζει οπο ιαδήποτε ομάδα ή ομάδες πελατών με τις ανάγκες, τα 
χαρακτηριστικά και τους στόχους των οποίων δεν είναι συμβατό το 
χρηματο oικονομικό μέσο, ε κτός εάν τα χρηματοοικονομικά μέσα λαμβάνουν 
υπόψη παράγοντες βιωσι μότητας.  Σε περίπτωση που η ΚΕΠ ΕΥ συνεργάζεται γ ια 
την κατασκευή ενός χρηματοοοικονομικού μέσου, μόνο μία αγορά -στόχος 
χρειάζεται να προσδιοριστεί.  
     (β) ΚΕΠΕΥ που κατασκευάζει χρηματοοικονομικά μέσα που διανέμονται μέσω 
άλλων ΕΠΕΥ καθορίζει τις ανάγκε ς και τα χαρακτηριστικά των πελα τών με τους 
οποίο υς το προϊόν είναι συμβατό, με βάση τις θεωρητικές της γνώσεις και την 
εμπειρία του παρελθόντος με τ ο χρηματοοικονομικό μέσο ή παρόμοια 
χρηματοοικονομικά μέσα, τις χρηματοπιστωτικές αγορές και τις ανάγκες, τ α 
χαρακτηριστικά και τους στόχου ς των δυνητικών τ ελικών πελατών.» · 
1879
(β)  Με την αντικατάσταση της υποπαραγράφου (11) αυτής, με την ακόλουθη νέα 
υποπαράγρα φο (11):  
«(11) Η ΚΕΠΕΥ καθορίζει κατά πόσο ένα χρηματοοικονομικό μέσο πληροί τις 
προσδιοριζόμενες ανάγκες, τ α χαρακτηριστικά και τους στόχου ς της αγοράς -
στόχ ου, περιλαμβανομένης της εξέτασης των ακόλουθων στοιχείων:  
α. το προφίλ κινδύνου/ανταμοιβής του χρημ ατοοικονομικού μέσου είναι 
σύμφωνο με την αγορά -στόχο· 
β. οι παράγοντες βιωσιμότητας του χρηματοοικονομικού μέσο υ, κατά 
περίπτωση, είναι σύμφωνο ι με τ ην αγορά -στόχο· και  
γ.   ο σχεδιασμός του χρηματοοικονομικού μέσου βασίζεται σε χαρακτηριστικά 
που ωφελούν τον πελάτη και όχι σε ένα επιχειρηματικό μοντέλο που 
στηρίζεται στα μη αποδοτικά αποτελέσματα του πελάτη για να είνα ι 
κερδοφόρο.» · 
(γ)  Με την αντικα τάσταση της υποπαραγρ άφου (13) αυτής, με την ακόλουθη νέα 
υποπαράγραφο (13):  
«(13)(α) Η ΚΕΠΕΥ διασφαλί ζει ότι η παροχή πληροφοριών σχετικά με ένα 
χρηματοοικονομικό μέσο στους διανομείς περιλαμβάνει πληροφορίες σχετικά με τα 
κατάλληλα κανάλια για τη διανομή  του χρηματοοικονομικ ού μέσου, τη διαδικασία 
έγκρισης του προϊόντος και την εκτίμηση της αγοράς -στόχου , και είναι σε έναν 
ικανοποιητικό επίπεδο που επιτρέπει στους διανομείς να κατανοούν και να 
προτείνουν ή να πωλούν σωστά το χρ ηματοοικονομικό μέσο.  
     (β) Ο ι παράγοντες βιωσ ιμότητας του χρηματοοικονομικού μέσου 
παρουσιάζονται με διαφανή τρόπο και παρέχο υν στους διανομείς τις σχετικές 
πληροφορίες ώστε να λαμβάνουν δεόντως υπόψη τυχόν στόχους του πελάτη ή 
δυνητικού πελάτη που αφο ρούν τη βιωσιμότητα.» · 
(δ)  Με την αν τικατάσταση της υ ποπαραγράφου (14) αυτής, με την ακόλουθη νέα 
υποπαράγραφο (14):  
«(14) Η ΚΕΠΕΥ επανεξετάζει τα χρηματοοικονομικά μέσα που κατασκευάζει σε 
τακτική βάση, λαμβάνοντας υπόψη κάθε γεγονός που δύναται να επηρεάσει 
ουσιωδώς το δυνητικό κί νδυνο για  τη προσδιορισμέν η αγορά -στόχο.  Η ΚΕΠΕΥ 
εξετάζει εάν το χρηματοοικονομικό μέσο π αραμένει συνεπές με τις ανάγκες, τα 
χαρακτηριστικά και τους στόχους, συμπεριλαμβανομένων τυχόν στόχων που 
αφορούν τη βιωσιμότητα, της αγοράς -στόχου και εάν διανέμεται  στην αγο ρά-στόχο 
ή φθάνει  σε πελάτες με τις ανάγκες, τα χαρακτηριστικά και τους στόχους τ ων 
οποίων δεν είναι συμβατό το χρηματοοικονομικό μέσο.».  
Τροποποίηση 
της 
παραγράφου 
12  της 
Οδηγίας ΟΔ87 -
01. 4. Η παράγραφος 1 2 της βασική ς οδηγίας τροποποιείται  ως ακολο ύθως :
(α)  Με την αντ ικατάσταση της υποπαραγράφου  (2) αυτής, με την ακόλουθη νέα 
υποπαράγραφο (2):  
«(2)(α) Η ΚΕΠΕΥ διαθέτει επαρκείς ρυθμίσεις παρακολούθησης των προϊόντων 
για να διασφαλίζει ότι τα προϊόντα και οι υπηρεσίες που σκοπεύει να προσφέ ρει ή 
να προτε ίνει είναι συμβατ ά με τις ανάγκες, τα χαρακτηριστικά και τους στόχους , 
συμπεριλαμβανομένων τυχ όν στόχων που αφορούν τη βιωσιμότητα, μιας 
προσδιορισμένης αγοράς στόχου και ότι η σχεδιαζόμενη στρατηγική διανομής είναι 
συμβατή  με την προσδιορισ μένη αγορά -στόχο.  Η ΚΕΠΕΥ προσ διορίζει και 
αξιολογεί κατάλληλα τις περιστάσεις και τις ανάγκες των πελατών σ τις οποίες 
προτίθεται να επικεντρωθεί, ούτως ώστε να διασφαλίζεται ότι δεν διακυβεύονται τα 
συμφέροντα των πελατών, ως αποτέλεσμα  εμπορικών πιέσεων  ή πιέσεων 
χρηματοδότησης. Στο πλαίσιο αυτής της διαδικασίας, η ΚΕΠΕΥ προσδιορίζει 
οποιεσδήποτε ομάδες πελατώ ν με τις ανάγκες, τα χαρακτηριστικά και τους 
στόχους των οποίων δεν είναι συμβατό το προϊόν ή η υπηρεσία, εκτός εάν τα 
χρηματοοικ ονομκά μέσα λαμβάν ουν υπόψη παρά γοντες βιωσιμότητ ας. 
     (β) Η ΚΕΠΕΥ λαμβάνει από κατασκευαστές που υπόκεινται στο Νόμο 
πληρο φορίες για να αποκτήσει την απαραίτητη κατανόηση και γνώση για τα 
προϊόντα που προτίθεται να προτείνει ή να πωλήσει, προκειμένου ν α διασφαλιστεί 
ότι τα εν λόγω πρ οϊόντα διανέμοντα ι σύμφωνα με τις ανάγκες, τα χαρακτηριστικά 
και τους στόχους της προσδιορισμέ νης αγοράς -στόχου.  
     (γ) Η ΚΕΠΕΥ λαμβάνει όλα τα εύλογα μέτρα για να διασφαλίζεται ότι επίσης 
αποκτά επαρκείς και αξιόπιστες πλ ηροφορίες από τους  κατασκευαστές  που δεν 
υπόκειντ αι στο Νόμο, για να διασφαλιστεί ότι τα προϊόντα διανέμονται σύμφωνα με 
τα χαρακτηριστικά, τους στόχους και τις ανάγκες της αγοράς -στόχου.  Όταν οι 
σχετικές πληροφορίες δεν είναι δημόσια διαθέσιμες, ο διανομ έας λαμβάνει όλα τ α 
εύλογα μέτρα  για να αποκτήσει  τις εν λόγω σχετικές πληροφορίες από τον 
1880
κατασκευαστή ή τον  αντιπρόσωπό το υ. Αποδεκτές δημόσια διαθέσιμες 
πληροφορίες είναι οι πληροφορίες που είναι σαφείς και αξιόπιστες και παράγονται 
σε συμμόρφωση με τι ς κανονιστικές απα ιτήσεις, όπως οι απαιτήσεις 
γνωστοποίησης σύμφωνα με την Οδηγία 2003/71/ΕΚ σχετικά με το ενημερωτικό 
δελτίο  που πρέπει να δημοσιεύεται κατά τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή 
την εισαγωγή τους προς διαπραγμάτευση, ή την Οδηγία 2004/109/Ε Κ για την 
εναρρμόν ιση των προϋπο θέσεων διαφάνειας  σχετικά με τις πληροφορίες για τους 
εκδότες που οι τίτλοι τους έχουν εισαχθ εί προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη 
αγορά. Αυτή η υποχρέωση αφορά τα προϊόντα που πωλούνται στην πρωτογενή 
και δευτερογενή αγορά και εφαρμόζεται με  αναλογικό τρό πο, ανάλογα με το  βαθμό 
στον οποίο μπορούν να αποκτηθούν δημόσια διαθέσιμες πληροφορίες και μ ε την 
πολυπλοκότητα του προϊόντος.  
     (δ) Η ΚΕΠΕΥ χρησιμοποιεί τις πληροφορίες που λαμβάνει από τους 
κατασκευαστές και πληροφορίε ς που κατέχει για τους δικούς τη ς πελάτες για να 
προσδιορίζει τη στρατηγική αγοράς -στόχου και διανομής. Όταν μια ΚΕΠΕΥ ενεργ εί 
τόσο ως κατασκευαστής όσο και ως διανομέας, απαιτείται μόνο μία αξιολόγηση της 
αγοράς -στόχου.» · 
(β)  Με την αντικατάσταση της υποπαραγ ράφου (5) αυτ ής, με την ακόλουθη  νέα 
υποπαράγραφο  (5): 
«(5) Η ΚΕΠΕΥ επανεξετάζει σε τακτική βάση τα επενδυτικά προϊόντα π ου 
προσφέρει ή προτείνει και τις υπηρεσίες που παρέχει, λαμβάνοντας υπόψη κάθε 
γεγονός που μπορεί να επηρεάσει ουσιωδώς το δυνητικό κί νδυνο για τη 
προσδιορισμένη αγορ ά-στόχο. Η ΚΕΠΕΥ αξιολογεί τουλάχιστον κατά πόσο το 
προϊόν ή η υπηρεσί α συνεχίζει να εξυπ ηρετεί τις ανάγκες, τα χαρακτηριστικά και 
τους στόχους, συμπεριλαμβανομένων τυχόν στόχων που αφορούν τη 
βιωσιμότητα, της προσδιορισμέν ης αγοράς -στόχου και κατά πόσο η  σχεδιαζόμενη 
στρατηγική διανομής εξακολουθεί να είναι κατάλληλη. Η ΚΕΠΕΥ επανεξετάζει την  
αγορά -στόχο ή/και επικαιροποιεί τις ρυθμίσεις παρακολούθησης του προϊόντος, 
εάν αντιληφθεί ότι έχει προσδιορίσει εσφαλμένα την αγορά -στόχο για ένα  
συγκεκριμένο προϊό ν ή υπηρεσία ή ότ ι το προϊόν ή η υπηρεσία δεν πληροί πλέον 
τις συνθήκες της προσδιορισμένη ς αγοράς -στόχου, όπως όταν το προϊόν 
καθίσταται μη ρευστοποιήσιμο ή πολύ ασταθές, λόγω των αλλαγών της αγοράς.» . 
Έναρξη ισχύος . 5. Η παρούσα Ο δηγία τίθεται σε ισχύ τις 22 Νοεμβρί ου 2022 .
1881