EL    EL EL 
2008/166 
 
EL    EL  ΕΠΙΤΡΟΠΗ  ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ  ΚΟΙΝΟΤΗΤΩΝ  
Βρυξέλλες , 30.10.2008 
COM(2008) 716 τελικό  
  
Σύσταση  για 
ΑΠΟΦΑΣΗ  ΤΟΥ  ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ  
για την παροχή  αµοιβαίας  συνδρο µής στην  Ουγγαρία  
και 
Πρόταση  για 
ΑΠΟΦΑΣΗ  ΤΟΥ  ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ  
για τη χορήγηση  κοινοτικής  µεσοπρόθεσ µης οικονο µικής στήριξης  στην  Ουγγαρία  
(υποβλήθηκε  από την Επιτροπή ) 
 
EN    EN ΑΙΤΙΟΛΟΓΙΚΗ  ΕΚΘΕΣΗ  
1. ΕΙΣΑΓΩΓΗ  
Από τα µέσα του 2006, οι ουγγρικές  αρχές  καταβάλλουν  σηµαντικές  προσπάθειες  για τη 
διόρθωση  των συσσωρευ µένων  εξωτερικών  και εσωτερικών  ανισορροπιών  της χώρας . Παρά  
τα απτά  αποτελέσ µατα που επιτεύχθηκαν  την τελευταία  διετία , περιλα µβανο µένης της 
σηµαντικής  µείωσης  του ελλεί µµατος γενικής  κυβέρνησης  και της βαθµιαίας  µείωσης  του 
ελλεί µµατος του ισοζυγίου  τρεχουσών  συναλλαγών , οι ουγγρικές  χρηµατοπιστωτικές  αγορές  
τέθηκαν  σε µεγάλη  δοκιµασία από τις αρχές  του Οκτωβρίου  2008. Αυτό  συνδέεται  µε τις 
σχετικά  µεγάλες  δηµοσιονο µικές αδυνα µίες της χώρας  οι οποίες  οφείλονται  στο µεγάλο  
εξωτερικό  χρέος  της (που πλησιάζει  το 100% του ΑΕΠ ) που πρόσφατα  διογκώθηκε  λόγω  των 
δανείων  σε ξένο νόµισµα που χορηγήθηκαν  στον  ιδιωτικό  τοµέα και στον  δείκτη  δηµόσιου  
χρέους  της χώρας  που είναι  ο υψηλότερος  της περιοχής  (περίπου  66% του ΑΕΠ ). Οι αρχές  
εξήγγειλαν  γρήγορα  µια εκτενή  δέσµη µέτρων  πολιτικής  µε σκοπό  την αποκατάσταση  της 
εµπιστοσύνης  των επενδυτών  και την ανακούφιση  των χρηµατοπιστωτικών  αγορών . Στα 
µέτρα συγκαταλέγεται  η ταχύτερη  µείωση  του ελλεί µµατος τόσο  το 2008 όσο και το 2009, 
πράγ µα το οποίο  θα µειώσει  τις χρηµατοδοτικές  ανάγκες  της κυβέρνησης , καθώς  και 
ορισµένα στοχοθετη µένα µέτρα για την κινητοποίηση  της αγοράς  κρατικών  οµολόγων  και 
την αύξηση  της ρευστότητας  στην  αγορά  νοµισµατικών  ανταλλαγών . Ωστόσο , λόγω  του ότι 
το 2008 και ιδίως  το 2009 µ πορεί  να σηµειωθεί  ταχεία  επιδείνωση  του ισοζυγίου  
χρηµατοοικονο µικών  συναλλαγών  και του ισοζυγίου  κεφαλαίων  εξαιτίας  των αναταράξεων  
στις χρηµατοπιστωτικές  αγορές , η χώρα  θα χρειασθεί  σηµαντική  οικονο µική στήριξη  κατά  
την περίοδο  αυτή , ενδεχο µένως  της τάξεως  των 20 δισεκατ . EUR έως τα τέλη του 2009.  
2. ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ  ΑΝΑΠΤΥΞΗ  ΚΑΙ  ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ  
Στα µέσα του 2006, τέθηκε  σε εφαρ µογή ένα πρόγρα µµα δηµοσιονο µικής εξυγίανσης  µε 
σκοπό  τη διόρθωση  των µεγάλων  δηµοσιονο µικών  και εξωτερικών  ανισορροπιών  που 
συσσωρεύθηκαν  τα προηγού µενα έτη (το 2006, το έλλει µµα γενικής  κυβέρνησης  ανήλθε  σε 
9,3% και εκείνο  του ισοζυγίου  τρεχουσών  συναλλαγών  σε 7,5%). Τα µέτρα περιλά µβαναν , 
µεταξύ  άλλων , πάγω µα των δαπανών , περικοπές  σε δηµόσιες  επενδύσεις , αύξηση  της 
φορολογίας  και µείωση  των επιδοτήσεων  στις τιµές. Συνεπεία  αυτών , το προϊόν  του κρατικού  
τοµέα µειώθηκε  σηµαντικά  ιδίως  στον  τοµέα της ιατροφαρ µακευτικής  περίθαλψης , της 
παιδείας  και της διοίκησης . Το 2007, ο ιδιωτικός  τοµέας έδειξε  κάποια  αντοχή  απέναντι  στις 
δυσµενείς  εξελίξεις  λόγω  της πρόσβασης  σε νέες πιστώσεις . Χάρη  στην  έντονη  αύξηση  των 
εξαγωγών  κατά  περίπου  16%, οι επενδύσεις  αυξήθηκαν  κάπως , αλλά  τα εταιρικά  κέρδη  
µειώθηκαν  εξαιτίας  µιας σηµαντικής  αύξησης  του µισθολογικού  κόστους . Η κατανάλωση  
παρουσίασε  επίσης  συγκρατη µένη αύξηση  κατά  0,7% παρότι  µειώθηκαν  οι πραγ µατικοί  
µισθοί  λόγω  της έκρηξης  στις τιµές του πετρελαίου  και των τροφί µων που συνοδεύθηκε  από 
αυξήσεις  στις ρυθµιζόµενες τιµές και αύξηση  του ΦΠΑ . Συνολικά , η ετήσια  αύξηση  του 
ΑΕΠ  επιβραδύνθηκε  από 4,1% το 2006 σε 1,1% το 2007, ενώ ο πληθωρισ µός διπλασιάσθηκε  
σε σχεδόν  8%, ποσοστό  πολύ  ανώτερο  του επίση µου στόχου  για τον πληθωρισ µό.  
Με τη βαθµιαία υποχώρηση  της επίδρασης  που είχε η δέσµη δηµοσιονο µικών  µέτρων  
προβλεπόταν  ότι η οικονο µία θα ανέκα µπτε από το 2008 και µετά και ότι θα έφθανε  το 
επίπεδο  δυνητικής  ανάπτυξης  (κατά  τι µικρότερο  του 3%) σε 2 - 3 έτη. Ωστόσο , η εντονότερη  
από το αναµενόµενο επιβράδυνση  της οικονο µίας στην  ΕΕ και στον  υπόλοιπο  κόσµο 
επιδείνωσε  σηµαντικά  τις προοπτικές  για εξαγωγές  που τα προηγού µενα έτη αποτελούσαν  
την κυριότερη  κινητήριο  δύνα µη της ουγγρικής  οικονο µίας. Οι τρέχουσες  χρηµατοπιστωτικές  
δυσχέρειες  και η απορρέουσα  σύσφιξη  των πιστωτικών  όρων  επέτειναν  την δυσµενή 
 
EN    EN κατάσταση  και χειροτέρευσαν  ακόµη περισσότερο  τις αναπτυξιακές  προοπτικές . Η ιδιωτική  
κατανάλωση  και οι επενδύσεις  των νοικοκυριών  είναι  εκείνες  που πλήττονται  περισσότερο  
από τους αυστηρότερους  πιστωτικούς  όρους , ενώ οι εταιρικές  επενδύσεις  συνεχίζονται  λόγω  
κάποιας  αναµενόµενης στήριξης  από τα διαρθρωτικά  ταµεία και το ταµείο συνοχής  της ΕΕ. 
Ως εκ τούτου , η ετήσια  αύξηση  του ΑΕΠ  προβλέπεται  ότι θα παρα µείνει αρκετά  κάτω  του 
2% το 2008 και ότι θα µειωθεί  κατακόρυφα  το 2009 για να ανακά µψει σταδιακά  το 2010. 
Λαµβάνοντας  υπόψη  τις µεγάλες  αβεβαιότητες  λόγω  των συνθηκών  που επικρατούν  σήµερα 
στην  χρηµατοπιστωτική  αγορά , υπάρχει  κάποιος  κίνδυνος  έως και συρρίκνωσης  του ΑΕΠ  το 
2009 ακολουθού µενης από µακρά  περίοδο  ανάκα µψης. 
3. ∆ΗΜΟΣΙΑ  ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ  
Το 2007, το έλλει µµα γενικής  κυβέρνησης  µειώθηκε  κατακόρυφα  σε 5% του ΑΕΠ  έναντι  
9,3% του ΑΕΠ  το 2006. Αυτό  οφειλόταν  στο πρόγρα µµα δηµοσιονο µικής εξυγίανσης  που 
έθεσε  σε εφαρ µογή η επανεκλεγείσα  κυβέρνηση  το θέρος  του 2006, περιλα µβανο µένης µιας 
σειράς  φορολογικών  αυξήσεων , καθώς  και περικοπών  στις επιδοτήσεις  τιµών, παγώ µατος 
των δαπανών  (ιδίως  των µισθών  των δηµοσίων  υπαλλήλων ) και µιας ονοµαστικής  περικοπής  
στις δηµόσιες  επενδύσεις . Στα µέσα του Ιουλίου  2008, βασιζό µενη στα ανώτερα  από το 
αναµενόµενο έσοδα  της κεντρικής  κυβέρνησης  κατά  το πρώτο  εξάµηνο του έτους , η 
κυβέρνηση  της χώρας  αναθεώρησε  την πρόβλεψη  του ελλεί µµατος σε 3,8% του ΑΕΠ  (σε 
σχέση  µε τον στόχο  του 4% του ΑΕΠ  που αναφερόταν  στο πλέον  πρόσφατο  
επικαιροποιη µένο πρόγρα µµα σύγκλισης  το οποίο  είχε εγκριθεί  από το Συµβούλιο ). 
Για να αντιµετωπίσει  τις αναταράξεις  των ουγγρικών  χρηµατοπιστωτικών  αγορών  η 
κυβέρνηση  εξήγγειλε , στις 10 Οκτωβρίου , ένα πρόγρα µµα δράσης  µε 12 σηµεία για την 
ενίσχυση  της εµπιστοσύνης  στην  αγορά . Το πιο σηµαντικό  στοιχείο  του σχεδίου  ήταν  η 
µείωση  των στόχων  ως προς  το έλλει µµα του προϋπολογισ µού: από 3,8% σε 3,4% του ΑΕΠ  
για το 2008, και από 3,2% σε 2,9% του ΑΕΠ  για το 2009, που στη συνέχεια  µειώθηκε  
περαιτέρω  σε 2,6% του ΑΕΠ . Το 2008, η επίτευξη  του πλέον  φιλόδοξου  στόχου  του 3,4% 
του ΑΕΠ  ως προς  το έλλει µµα θα στηριζόταν  στα εξής µέτρα: (i) εξοικονό µηση δαπανών  σε 
ορισµένα κυβερνητικά  προγρά µµατα και µικρότερες  αναµενόµενες δαπάνες  
συγχρη µατοδότησης  λόγω  της βραδύτερης  από το αναµενόµενο απορρόφησης  πόρων  της ΕΕ 
(0,15% του ΑΕΠ ), καθώς  και (ii) µόνιµο πάγω µα των αχρησι µοποίητων  δηµοσιονο µικών  
αποθε µάτων  (0,3% του ΑΕΠ ) σε περίπτωση  ανάγκης . Όσον  αφορά  το 2009, ο στόχος  της 
µείωσης  του ελλεί µµατος κατά  0,6% του ΑΕΠ  προβλέπεται  ότι θα επιτευχθεί  µέσω (i) της 
αναστολής  των προγρα µµατιζό µενων  φορολογικών  αλλαγών  που επίση µα αναµενόταν  ότι θα 
είχαν  ως αποτέλεσ µα απώλεια  εσόδων  ίση προς  0,55% του ΑΕΠ  το 2009, µε παράλληλη  
διατήρηση  των αντισταθ µιστικών  µέτρων  από πλευράς  δαπανών , (ii) επιπρόσθετων  
περικοπών  δαπανών  ίσων  προς  0,6% του ΑΕΠ  (µείωση  σε κρατικά  προγρά µµατα και στο 
επιχειρησιακό  κόστος  των θεσµικών  οργάνων , και µέσω της αναβολής  της τιµαριθµικής 
αναπροσαρ µογής ορισµένων  κοινωνικών  µεταβιβάσεων ) οι οποίες  περιλα µβάνονται  στο 
αναθεωρη µένο σχέδιο  προϋπολογισ µού που κατατέθηκε  στις 18 Οκτωβρίου , καθώς  και (iii) 
επιπρόσθετων  µέτρων  ισοδυνα µούντων  µε περίπου  1% του ΑΕΠ , ήτοι µείωση  13ου µισθού  
των δηµοσίων  υπαλλήλων  και 13ης σύνταξης , καθώς  και πάγω µα των µισθών  των δηµοσίων  
υπαλλήλων .  
Μέρος  του σχεδίου  δράσης  των 12 σηµείων που εξήγγειλε  η κυβέρνηση  είναι  να δοθεί  νέα 
πνοή  στη µεταρρύθ µιση της δηµοσιονο µικής διακυβέρνησης . Το αναθεωρη µένο νοµοθετικό  
έγγραφο  κατατέθηκε  στο κοινοβούλιο  της χώρας  στις 17 Οκτωβρίου . Σε αυτό  
ενσω µατώνονται  ορισµένα σηµαντικά  στοιχεία  των εναλλακτικών  προτάσεων  που υπέβαλαν  
τα κόµµατα της αντιπολίτευσης  (π.χ. πολυετή  ανώτατα  όρια δαπανών  για τον υποτο µέα της 
κεντρικής  κυβέρνησης  και σύσταση  δηµοσιονο µικού συµβουλίου  εκ παραλλήλου  µε την 
 
EN    EN νοµοθετική  υπηρεσία  προϋπολογισ µού). Το αναθεωρη µένο σχέδιο  προβλέπει  ότι ο ετήσιος  
προϋπολογισ µός θα ενταχθεί  σε ένα τριετές  πλαίσιο  το οποίο  θα περιλα µβάνει  µεσοπρόθεσ µα 
ποσοτικά  κριτήρια . Η νέα νοµοθετική  πρόταση  προβλέπεται  ότι θα ψηφιστεί  µε απλή  
πλειοψηφία .  
4. ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ  ΑΓΟΡΕΣ   
Μολονότι  η κατάσταση  των χρηµατοπιστωτικών  αγορών  της Ουγγαρίας  είχε εξελιχθεί  γενικά  
όπως  στις άλλες  χώρες  της περιοχής  (ωστόσο , µε ορισµένα επεισόδια  αυξη µένης αστάθειας1), 
οι αγορές  δέχθηκαν  µεγάλη  πίεση  στις αρχές  Οκτωβρίου  µε πάγω µα της πρωτογενούς  αγοράς  
κρατικών  οµολόγων , πολύ  απότο µη πτώση  της χρηµατιστηριακής  αγοράς  και κάθετη  
υποτί µηση της συναλλαγ µατικής  ισοτι µίας του εθνικού  νοµίσµατος, που είχαν  ως 
αποτέλεσ µα σηµαντική  αύξηση  της διαφοράς  απόδοσης  των κρατικών  οµολόγων  και των 
συµφωνιών  ανταλλαγής  κινδύνου  αθέτησης  (credit default swaps - CDS). Αυτό  φαίνεται  ότι 
συνδέεται  µε έλλειψη  ρευστότητας  του χρηµατοπιστωτικού  συστή µατος, ιδίως  σε ξένο 
συνάλλαγ µα, που καθίσταται  δαπανηρότερη  λόγω  της εντύπωσης  ότι έχει αυξηθεί  ο κίνδυνος  
αντισυ µβαλλο µένου και της µεγαλύτερης  απροθυ µίας ανάληψης  κινδύνων  έναντι  των χωρών  
της κεντρικής  και ανατολικής  Ευρώπης .  
Μετά  την αναταραχή  της αγοράς  στις αρχές  Οκτωβρίου  οι αρχές  εξήγγειλαν  διάφορα  µέτρα 
µε στόχο  την άµεση µείωση  των χρηµατοπιστωτικών  πιέσεων . Εκτός  από τη σύσφιξη  των 
δηµοσιονο µικών  σχεδίων  που ελαττώνει  τις καθαρές  χρηµατοδοτικές  ανάγκες , τα 
εξαγγελθέντα  µέτρα περιλά µβαναν  τα εξής: (1) χαλάρωση  των επενδυτικών  κανόνων  για τα 
συνταξιοδοτικά  ταµεία, (2) σύσταση  νέας διευκόλυνσης  συµφωνιών  ανταλλαγής  νοµισµάτων  
από την Εθνική  Τράπεζα  της Ουγγαρίας  (ΜΝΒ ) στις 13 Οκτωβρίου , µε σκοπό  την 
αντιστοίχιση  αγοραστών  και πωλητών  συµφωνιών  ανταλλαγής  νοµισµάτων  για την 
αντιστάθ µιση του κινδύνου  αντισυ µβαλλο µένου, (3) µια νέα διευκόλυνση  stand-by για 
τράπεζες  από τις 16 Οκτωβρίου  µε την οποία  η ΜΝΒ  µπορεί  να παρέχει  στις τράπεζες  
εικοσιτετράωρης  διάρκειας  συµφωνίες  ανταλλαγής  ευρώ  – φιορινιού . Η νέα αυτή  
διευκόλυνση  συνοδεύεται  µε συµφωνία  συναλλαγών  επαναγοράς  που συνάφθηκε  µε την 
ΕΚΤ , στο πλαίσιο  της οποίας  η ΕΚΤ  θα παρέχει  στην  ΜΝΒ  τη δυνατότητα  δανεισ µού έως 5 
δισεκατ . EUR. (4) Στις 16 Οκτωβρίου , η ΜΝΒ  εξήγγειλε  επίσης  µέτρα στήριξης  της εγχώριας  
αγοράς  οµολόγων  σε συµφωνία  µε βασικούς  διαπραγ µατευτές . (5) Στις 22 Οκτωβρίου , η 
ΜΝΒ  αύξησε  το επιτόκιό  της κατά  300 µονάδες  βάσης  προκει µένου να σταµατήσει  την 
πτώση  του εθνικού  νοµίσµατος (από τις αρχές  Οκτωβρίου  και έως την ηµεροµηνία εκείνη  το 
ουγγρικό  φιορίνι  είχε υποχωρήσει  κατά  14% έναντι  του ευρώ ). 
Επιπλέον , το κοινοβούλιο  της Ουγγαρίας  ενέκρινε  στις 13 Οκτωβρίου  αύξηση  του ορίου  
ασφάλισης  των καταθέσεων  από 6 εκατ. HUF σε 13 εκατ. HUF. Περίπου  το 90% των 
επιλέξι µων καταθέσεων  υπολογίζεται  ότι καλύπτονται  από το νέο αυτό  όριο. Η νοµοθετική  
αυτή  ενέργεια  συνοδεύθηκε  από πολιτική  δέσµευση  σχετικά  µε την εγγύηση  όλων  των 
καταθέσεων  σε περίπτωση  ανάγκης . Πέραν  αυτού , οι ουγγρικές  αρχές  ενέτειναν  τη 
συνεργασία  τους µε την συσταθείσα  το 2004 επιτροπή  χρηµατοπιστωτικής  σταθερότητας  της 
χώρας  και κλιµάκωσαν  τις διασυνοριακές  επαφές  µεταξύ  εποπτικών  φορέων . 
                                                 
1 Για παράδειγ µα, η αγορά  κρατικών  οµολόγων  υπέστη  προσωρινά  πιέσεις  την άνοιξη  του 2008 κυρίως  
εξαιτίας  µιας µεταβολής  στα χαρτοφυλάκια  των εγχώριων  συνταξιοδοτικών  ταµείων. 
 
EN    EN 5. ΙΣΟΖΥΓΙΟ  ΠΛΗΡΩΜΩΝ  ΚΑΙ  ΑΝΑΓΚΕΣ  ΕΞΩΤΕΡΙΚΗΣ  ΧΡΗΜΑΤΟ∆ΟΤΗΣΗΣ  
Η αύξηση  των καθαρών  εξαγωγών , δεχόµενη ώθηση  από την έντονη  παγκόσ µια ανάπτυξη , 
απετέλεσε  την κυριότερη  κινητήρια  δύνα µη για την αύξηση  του ΑΕΠ  τα τελευταία  χρόνια , 
και συνέβαλε  σηµαντικά  στη βαθµιαία υποχώρηση  του δείκτη  ελλεί µµατος του ισοζυγίου  
τρεχουσών  συναλλαγών  προς  το ΑΕΠ , από 7,5% το 2006 σε 6,4% το 2007. Ο άλλος  κύριος  
παράγοντας  το 2007 ήταν  τελικά  η σηµαντική  µείωση  των χρηµατοδοτικών  αναγκών  της 
κυβέρνησης . Στο ισοζύγιο  κεφαλαίων  καταγράφηκε  αυξανό µενο πλεόνασ µα το οποίο  έφθασε  
το 1,1% του ΑΕΠ  το 2007, εν µέρει χάρη  στην  αυξανό µενη απορρόφηση  κεφαλαίων  της ΕΕ. 
Αποτέλεσ µα ήταν  να σταθεροποιηθούν  οι συνολικές  καθαρές  εξωτερικές  υποχρεώσεις , αλλά  
σε υψηλό  επίπεδο  (97% του ΑΕΠ ). Ταυτόχρονα , τα µέσα χρεωστικού  τύπου  κατέλαβαν  
µεγαλύτερο  µερίδιο  στο εξωτερικό  έλλει µµα. Αυτό  αντανακλά , µεταξύ  άλλων , σταθερά  
υψηλές  εκροές  ΑΞΕ  και κεφαλαίων  επενδύσεων  χαρτοφυλακίου  από µόνιµους κατοίκους , 
πράγ µα το οποίο  µε την πάροδο  του χρόνου  θα πρέπει  να συµβάλει  θετικά  στο εισοδη µατικό  
ισοζύγιο  του λογαριασ µού τρεχουσών  συναλλαγών . Μολονότι  κατά  το πρώτο  εξάµηνο του 
2008 αυξήθηκε  κάπως  το µερίδιο  της µη χρεωστικού  τύπου  χρηµατοδότησης  (σε περίπου  ένα 
τρίτο  του συνόλου ), το µερίδιο  του βραχυπρόθεσ µου χρέους  (ληκτότητας  κάτω  του 1 έτους ) 
στο συνολικό  χρέος  αυξήθηκε  σε περίπου  23 % του ΑΕΠ  κυρίως  εξαιτίας  της αύξησης  των 
εξωτερικών  υποχρεώσεων  του χρηµατοπιστωτικού  τοµέα, ο οποίος  αντιπροσωπεύει  πλέον  το 
35% του ΑΕΠ  της χώρας  (ενώ το µερίδιο  του κρατικού  εξωτερικού  χρέους  είναι  30%). 
Το ισοζύγιο  τρεχουσών  συναλλαγών  αναµένεται  ότι θα συνεχίσει  να επιδεινώνεται  κατά  το 
τρέχον  και ιδίως  το επόµενο έτος λόγω  της πρόσφατης  υποτί µησης  του νοµίσµατος της χώρας  
και µιας κατακόρυφης  µείωσης  της αύξησης  των εισαγωγών  το 2009. Το ισοζύγιο  κεφαλαίων  
αναµένεται  επίσης  να παρουσιάσει  βελτίωση  λόγω  της µεγαλύτερης  απορρόφησης  ήδη 
διατεθέντων  κεφαλαίων  της ΕΕ. Από την άλλη  πλευρά , µε βάση  τις πρόσφατες  εξελίξεις , 
ιδίως  από τις αρχές  Οκτωβρίου , µπορεί  να αναµένεται  επιτάχυνση  των καθαρών  εκροών  
κεφαλαίων  επενδύσεων  χαρτοφυλακίου  (περιλα µβανο µένων  χρηµατοπιστωτικών  
παραγώγων ), ιδίως  λόγω  της απότο µης συρρίκνωσης  του εξωτερικού  δανεισ µού από την 
κυβέρνηση  και τις τράπεζες , συµβάλλοντας  στη σηµαντική  επιδείνωση  της κατάστασης  του 
ισοζυγίου  κεφαλαίων  και ισοζυγίου  χρηµατοοικονο µικών  συναλλαγών  το 2008 και ιδίως  το 
2009. Στο πλαίσιο  αυτό , προκει µένου να στηριχθεί  το ισοζύγιο  πληρω µών και να 
διαµορφωθούν  τα αποθέ µατα ξένου  συναλλάγ µατος σε συνετά  επίπεδα , το ∆ΝΤ  και η 
Επιτροπή  θεωρούν  ότι η Ουγγαρία  θα χρειασθεί , βραχυπρόθεσ µα και µεσοπρόθεσ µα, 
σηµαντική  οικονο µική στήριξη , της τάξεως  των 20 δισεκατ . EUR, έως τα τέλη του 2009.  
Με βάση  τα ανωτέρω , η Επιτροπή  είναι  της γνώµης ότι το ισοζύγιο  πληρω µών της Ουγγαρίας  
αντιµετωπίζει  σοβαρή  απειλή  και, ως εκ τούτου , συνιστά  στο Συµβούλιο  την έκδοση  
απόφασης  για την παροχή  αµοιβαίας  συνδρο µής. 
6. Η ΥΠΟΣΤΗΡΙΞΗ  ΤΗΣ  ΕΕ ΣΤΟ  ΠΛΑΙΣΙΟ  ΤΟΥ  ΜΗΧΑΝΙΣΜΟΥ  ΓΙΑ ΤΗ ΣΤΗΡΙΞΗ  ΤΟΥ  
ΙΣΟΖΥΓΙΟΥ  ΠΛΗΡΩΜΩΝ  ΑΠΟΤΕΛΕΙ  ΜΕΡΟΣ  ΤΗΣ  ∆ΙΕΘΝΟΥΣ  ΠΡΟΣΠΑΘΕΙΑΣ  
Υπό τις τρέχουσες  συνθήκες  φαίνεται  ότι είναι  σκόπι µη η χορήγηση  µεσοπρόθεσ µης 
οικονο µικής στήριξης  προς  την Ουγγαρία  στο πλαίσιο  του µηχανισ µού για τη στήριξη  του 
ισοζυγίου  πληρω µών των κρατών  µελών  (βάσει  του κανονισ µού 332/2002). Θα χορηγηθεί  σε 
µια περίοδο  κατά  την οποία  η Ουγγαρία  απειλείται  σοβαρά  µε δυσχέρειες  στο ισοζύγιο  
τρεχουσών  πληρω µών της λόγω  των µεγάλων  πιέσεων  στις χρηµατοπιστωτικές  αγορές , παρά  
το γεγονός  ότι οι επιδόσεις  της έχουν  βελτιωθεί  σηµαντικά  από τα µέσα του 2006. Η 
υποστήριξη  της ΕΕ θα είναι  µέρος µιας ευρύτερης  χρηµατοδοτικής  δέσµης για την Ουγγαρία  
η οποία  περιλα µβάνει  δάνειο  ύψους  10,5 δισεκατ . ΕΤ∆ (περίπου  12,5 δισεκατ . EUR) από το 
∆ΝΤ  βάσει  συµφωνίας  stand-by που προβλέπεται  ότι θα εγκριθεί  στις 6 Νοεµβρίου  2008, και 
 
EN    EN δάνειο  ύψους  1 δισεκατ . EUR από την Παγκόσ µια Τράπεζα . Είναι  σηµαντικό  οι µεγάλοι  
χρηµατοπιστωτικοί  οργανισ µοί που λειτουργούν  στην  Ουγγαρία  να συνεχίσουν  να παρέχουν  
επαρκή  χρηµατοδότηση  στην  οικονο µία της χώρας . Η οικονο µική συνδρο µή από την ΕΕ 
παρέχεται  για τη στήριξη  της δέσµευσης  των ουγγρικών  αρχών  να εφαρ µόσουν  ένα εκτενές  
πρόγρα µµα οικονο µικής πολιτικής  µε σκοπό  την αποκατάσταση  της εµπιστοσύνης  των 
επενδυτών  και την ανακούφιση  των χρηµατοπιστωτικών  αγορών  της Ουγγαρίας  από τις 
πιέσεις  που υπέστησαν  τις τελευταίες  εβδο µάδες. Το πρόγρα µµα αυτό  θα συµπεριληφθεί  στο 
επικαιροποιη µένο πρόγρα µµα σύγκλισης  της χώρας . Ειδικότερα , η επιτάχυνση  της 
χρηµατοπιστωτικής  εξυγίανσης , η οποία  µειώνει  τις χρηµατοδοτικές  ανάγκες , και η 
προγρα µµατιζό µενη πρόοδος  όσον  αφορά  την µεταρρύθ µιση της δηµοσιονο µικής 
διακυβέρνησης  ανταποκρίνονται  σε παλαιότερες  συστάσεις  του Συµβουλίου  στο πλαίσιο  των 
γνωµών που διατυπώθηκαν  για το πρόγρα µµα σύγκλισης , του Νοεµβρίου  2007, και την 
έκθεση  εφαρ µογής του εθνικού  προγρά µµατος µεταρρυθ µίσεων , του Οκτωβρίου  2007. Η 
συνδρο µή της ΕΕ και η ανάµιξη της Επιτροπής  θα βοηθήσουν  να εξασφαλιστεί  ότι οι 
τρέχουσες  πολιτικές  που τυγχάνουν  στήριξης  από τη συνολική  χρηµατοδοτική  δέσµη 
ανταποκρίνονται  πλήρως  στις συστάσεις  πολιτικής  της ΕΕ.  
Οι προϋποθέσεις  οικονο µικής πολιτικής  θα περιλα µβάνουν  τη µεταρρύθ µιση της 
δηµοσιονο µικής διακυβέρνησης  και θα στηρίζουν  τους πιο φιλόδοξους  στόχους  που 
καθορίζονται  όσον  αφορά  τη µείωση  του ελλεί µµατος ώστε  να εξασφαλιστεί  η 
προγρα µµατιζό µενη διόρθωση  του υπερβολικού  ελλεί µµατος (το αργότερο  έως το 2009), 
όπως  ανέφερε  το Συµβούλιο  στη σύσταση  που απηύθυνε  στην  Ουγγαρία  στο πλαίσιο  της 
διαδικασίας  υπερβολικού  ελλεί µµατος, στις 10 Οκτωβρίου  2006. Θα περιλα µβάνουν  επίσης  
µέτρα διαρθρωτικής  µεταρρύθ µισης που λαµβάνουν  στήριξη  στο πλαίσιο  της στρατηγικής  
της Λισαβόνας , όπως  η ενίσχυση  των κινήτρων  προς  εργασία  µε σκοπό  την αύξηση  των 
ποσοστών  απασχόλησης  και η συµβολή  στην  µακροπρόθεσ µη διατηρησι µότητα  των 
δηµόσιων  οικονο µικών . Η νοµισµατική  πολιτική  πρέπει  να παρα µείνει προσανατολισ µένη 
στη σταθερότητα  των τιµών και την επίτευξη  του στόχου  της ΜΝΒ  όσον  αφορά  τον 
πληθωρισ µό (επί του παρόντος  3%). Επιπλέον , θα πρέπει  να περιλα µβάνει  την ταχεία  και 
αποφασιστική  εφαρ µογή των αποφάσεων  για τη βελτίωση  της λειτουργίας  του 
χρηµατοπιστωτικού  τοµέα. Τέλος , η παρακολούθηση  της τήρησης  των προϋποθέσεων  θα 
πρέπει  επίσης  να λαµβάνει  υπόψη  την επίτευξη  προόδου  στο θέµα της εφαρ µογής των 
κριτηρίων  επιδόσεων  που θέτει  το πρόγρα µµα του ∆ΝΤ . Αυτά  περιλα µβάνουν  (i) τριµηνιαία  
ανώτατα  όρια για τις σωρευτικές  πρωτογενείς  δαπάνες  σε µετρητά  της κεντρικής  
κυβέρνησης , των ταµείων κοινωνικής  ασφάλισης  και των εκτός  προϋπολογισ µού ταµείων· 
(ii) αποφυγή  της συσσώρευσης  καθυστερη µένων  εξωτερικών  πληρω µών από τον δηµόσιο 
τοµέα· (iii) κατώτατο  όριο για τις ροές καθαρών  συναλλαγ µατικών  αποθε µάτων · και (iv) 
«ζώνη  διαβούλευσης » για την 12µηνη µεταβολή  του εθνικού  ∆ΤΚ . Ειδικότερα , η καλύτερη  
παρακολούθηση  των δηµοσιονο µικών  εξελίξεων  του έτους  θα ήταν  ένα χρήσι µο επιπρόσθετο  
µέσο διασφάλισης  της τήρησης  του προϋπολογισ µού ώστε  να επιτευχθεί  ο επίση µος στόχος  
για το έλλει µµα.  
Προκει µένου να εξασφαλισθεί  η µέγιστη  δυνατή  ευελιξία  όπως  έχει σήµερα η αγορά , 
προτείνεται  να επιτραπεί  η χρήση  συµφωνιών  ανταλλαγής  επιτοκίου  για την δανειοληπτική  
πράξη  µε την οποία  χρηµατοδοτείται  το δάνειο . Οι αντισυ µβαλλό µενοι σε µια δυνητική  
συµφωνία  ανταλλαγής  θα πρέπει  να είναι  ύψιστης  πιστωτικής  ποιότητας  για λόγους  
προστασίας  του προϋπολογισ µού της ΕΕ. 
Στο πλαίσιο  αυτό , µετά από διαβούλευση  µε την Οικονο µική και ∆ηµοσιονο µική Επιτροπή , η 
Επιτροπή  συνιστά  στο Συµβούλιο  την παροχή  της αµοιβαίας  συνδρο µής, την οποία  προβλέπει  
το άρθρο  119 της συνθήκης . 
 
EN    EN Η Επιτροπή , µετά από διαβούλευση  µε την Οικονο µική και ∆ηµοσιονο µική Επιτροπή , 
προτείνει  επιπλέον , αφού  εκδοθεί  η προαναφερθείσα  απόφαση  του Συµβουλίου  για την 
παροχή  αµοιβαίας  συνδρο µής στην  Ουγγαρία  κατόπιν  συστάσεως  της Επιτροπής , να εκδοθεί  
απόφαση  του Συµβουλίου , βάσει  του µηχανισ µού της ΕΕ για τα κράτη  µέλη (σύµφωνα  µε τα 
όσα προβλέπει  ο κανονισ µός (ΕΚ) αριθ. 332/2002 του Συµβουλίου  της 18ης Φεβρουαρίου  
2002), σχετικά  µε τη χορήγηση  µεσοπρόθεσ µης οικονο µικής στήριξης  στην  Ουγγαρία , ύψους  
6,5 δισεκατ . EUR το πολύ , προκει µένου να στηρίξει  τη διατηρησι µότητα  του ισοζυγίου  
πληρω µών της. Η στήριξη  αυτή  θα παρασχεθεί  σε συνδυασ µό µε συµφωνία  µε το ∆ΝΤ . Θα 
καταβληθεί  σε 5 το πολύ  δόσεις  και θα εξαρτηθεί  από όρους  οικονο µικής πολιτικής . Η 
προτεινό µενη απόφαση  θα λήξει  δύο έτη µετά την έναρξη  της ισχύος  της. 
 
EN    EN  
Σύσταση  για 
ΑΠΟΦΑΣΗ  ΤΟΥ  ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ  
για την παροχή  αµοιβαίας  συνδρο µής στην  Ουγγαρία  
ΤΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ  ΤΗΣ  ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ  ΕΝΩΣΗΣ , 
Έχοντας  υπόψη : 
τη συνθήκη  για την ίδρυση  της Ευρωπαϊκής  Κοινότητας , και ιδίως  το άρθρο  119, 
τη σύσταση  της Επιτροπής  η οποία  καταρτίσθηκε  κατόπιν  διαβούλευσης  µε την Οικονο µική 
και ∆ηµοσιονο µική Επιτροπή , 
Εκτιµώντας  τα ακόλουθα : 
(1) Από τα µέσα του 2006, οι ουγγρικές  αρχές  καταβάλλουν  σηµαντικές  προσπάθειες  για 
τη διόρθωση  των συσσωρευ µένων  εξωτερικών  και εσωτερικών  ανισορροπιών  της 
χώρας . Παρά  τα απτά  αποτελέσ µατα που επιτεύχθηκαν  την τελευταία  διετία , 
περιλα µβανο µένης της σηµαντικής  µείωσης  του ελλεί µµατος γενικής  κυβέρνησης  και 
της βαθµιαίας  µείωσης  του ελλεί µµατος του ισοζυγίου  τρεχουσών  συναλλαγών , οι 
ουγγρικές  χρηµατοπιστωτικές  αγορές  έχουν  τεθεί  σε µεγάλη  δοκιµασία από τις αρχές  
του Οκτωβρίου  2008. 
(2) Οι αρχές  της Ουγγαρίας  ενέκριναν  τον Οκτώβριο  του 2008 εκτενές  πρόγρα µµα 
οικονο µικής πολιτικής  µε σκοπό  την αποκατάσταση  της εµπιστοσύνης  των επενδυτών  
και την ανακούφιση  των χρηµατοπιστωτικών  αγορών  της Ουγγαρίας  από τις πιέσεις  
που υπέστησαν  τις τελευταίες  εβδο µάδες. Περιλα µβάνει  µέτρα εξασφάλισης  επαρκούς  
ρευστότητας  και χρηµατοδότησης  για το τραπεζικό  σύστη µα, δράσεις  για την επαρκή  
κεφαλαιοποίηση  των τραπεζών  και σχέδια  που εξασφαλίζουν  δηµοσιονο µική 
διατηρησι µότητα  και περιορίζουν  τις χρηµατοδοτικές  ανάγκες . Συγκεκρι µένα, η 
κυβέρνηση  της χώρας  αναθεώρησε  τον στόχο  ως προς  το έλλει µµα σε 3,4% του ΑΕΠ  
έναντι  του προβλεπό µενου 4% του ΑΕΠ , για το 2008, και σε 2,6% του ΑΕΠ  από 3,2% 
του ΑΕΠ , για το 2009. Το οικονο µικό αυτό  πρόγρα µµα και ιδιαίτερα  οι 
δηµοσιονο µικοί στόχοι  θα αντανακλώνται  στον  προϋπολογισ µό της κυβέρνησης , 
καθώς  και στο πρόγρα µµα σύγκλισης , που περιλα µβάνουν  και άλλα  µέτρα πολιτικής  
και διαρθρωτικές  µεταρρυθ µίσεις .  
(3) Το Συµβούλιο  επανεξετάζει  τακτικά  τις οικονο µικές πολιτικές  που εφαρ µόζει η 
Ουγγαρία , ιδίως  στο πλαίσιο  της ετήσιας  επανεξέτασης  του επικαιροποιη µένου 
προγρά µµατος σύγκλισης  της Ουγγαρίας  και της εφαρ µογής του εθνικού  
προγρά µµατος µεταρρυθ µίσεων , στο πλαίσιο  της τακτικής  επισκόπησης  της προόδου  
της Ουγγαρίας  σε σχέση  µε τη σύσταση  του Συµβουλίου  που εκδόθηκε  βάσει  της 
διαδικασίας  υπερβολικού  ελλεί µµατος, καθώς  και στο πλαίσιο  της έκθεσης  σύγκλισης . 
(4) Παρά  την αναµενόµενη βελτίωση  στο ισοζύγιο  τρεχουσών  συναλλαγών , η Ουγγαρία  
αντιµετωπίζει  σοβαρές  χρηµατοδοτικές  ανάγκες  το 2008 και το 2009 (υπολογιζό µενες 
σε περίπου  20 δισεκατ . EUR) δεδοµένου ότι από τις πρόσφατες  εξελίξεις  των 
χρηµατοπιστωτικών  αγορών  προκύπτει  ότι η κατάσταση  του ισοζυγίου  κεφαλαίου  και 
 
EN    EN του ισοζυγίου  χρηµατοοικονο µικών  συναλλαγών  ενδέχεται  να επιδεινωθεί  σε µεγάλο  
βαθµό, µε επιτάχυνση  των καθαρών  εκροών  κεφαλαίων  επενδύσεων  χαρτοφυλακίου .  
(5) Οι ουγγρικές  αρχές  ζήτησαν  σηµαντική  οικονο µική στήριξη  από την ΕΕ και άλλους  
διεθνείς  χρηµατοδοτικούς  οργανισ µούς και χώρες  προκει µένου να στηριχθεί  η 
διατηρησι µότητα  του ισοζυγίου  πληρω µών της χώρας  και να διαµορφωθούν  τα 
αποθέ µατα ξένου  συναλλάγ µατος σε συνετά  επίπεδα . 
(6) Το ισοζύγιο  πληρω µών της Ουγγαρίας  αντιµετωπίζει  σοβαρή  απειλή , πράγ µα το οποίο  
δικαιολογεί  την παροχή  αµοιβαίας  συνδρο µής από την Κοινότητα .  
ΕΞΕ∆ΩΣΕ  ΤΗΝ  ΠΑΡΟΥΣΑ  ΑΠΟΦΑΣΗ : 
Άρθρο  1 
Η Κοινότητα  παρέχει  αµοιβαία  συνδρο µή στην  Ουγγαρία .  
Η παρούσα  απόφαση  απευθύνεται  στα κράτη  µέλη. 
Βρυξέλλες , […] 
 Για το Συµβούλιο  
 Ο Πρόεδρος  
 
EL 10   EL Πρόταση  
ΑΠΟΦΑΣΗΣ  ΤΟΥ  ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ  
για τη χορήγηση  κοινοτικής  µεσοπρόθεσ µης οικονο µικής στήριξης  στην  Ουγγαρία   
ΤΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ  ΤΗΣ  ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ  ΕΝΩΣΗΣ , 
Έχοντας  υπόψη :  
τη συνθήκη  για την ίδρυση  της Ευρωπαϊκής  Κοινότητας ,  
τον κανονισ µό (ΕΚ) αριθ. 332/20022 του Συµβουλίου , της 18ης Φεβρουαρίου  2002, για τη 
θέσπιση  ενός µηχανισ µού µεσοπρόθεσ µης οικονο µικής στήριξης  του ισοζυγίου  πληρω µών 
των κρατών  µελών  και ιδίως  το άρθρο  3 παράγραφος  2, 
τη σύσταση  της Επιτροπής , η οποία  καταρτίσθηκε  κατόπιν  διαβούλευσης  µε την Οικονο µική 
και ∆ηµοσιονο µική Επιτροπή , 
Εκτιµώντας  τα ακόλουθα : 
(1) Με την απόφαση  […] του Συµβουλίου  αποφασίσθηκε  η παροχή  αµοιβαίας  συνδρο µής 
στην  Ουγγαρία . 
(2) Παρά  την αναµενόµενη βελτίωση  στο ισοζύγιο  τρεχουσών  συναλλαγών , οι εξωτερικές  
χρηµατοδοτικές  ανάγκες  της Ουγγαρίας  το 2008 και το 2009 υπολογίζονται  σε 20 
δισεκατ . EUR δεδοµένου ότι εξαιτίας  των πρόσφατων  εξελίξεων  στις 
χρηµατοπιστωτικές  αγορές  η κατάσταση  του ισοζυγίου  κεφαλαίου  και του ισοζυγίου  
χρηµατοοικονο µικών  συναλλαγών  µπορεί  να επιδεινωθεί  σε µεγάλο  βαθµό, µε 
επιτάχυνση  των καθαρών  εκροών  κεφαλαίων  επενδύσεων  χαρτοφυλακίου . 
(3) Κρίνεται  σκόπι µη η χορήγηση  κοινοτικής  στήριξης  στην  Ουγγαρία  ύψους  6,5 δισεκατ . 
EUR το πολύ  βάσει  του µηχανισ µού µεσοπρόθεσ µης οικονο µικής στήριξης  του 
ισοζυγίου  πληρω µών των κρατών  µελών  που θεσπίσθηκε  το 2002 µε τον κανονισ µό 
(ΕΚ) αριθ. 332/2002. Η στήριξη  αυτή  πρέπει  να παρασχεθεί  σε συνδυασ µό µε δάνειο  
του ∆ιεθνούς  Νοµισµατικού  Ταµείου ύψους  10,5 δισεκατ . ΕΤ∆ (περίπου  12,5 
δισεκατ . EUR) βάσει  συµφωνίας  stand-by που προβλέπεται  ότι θα εγκριθεί  στις 6 
Νοεµβρίου  2008. Η Παγκόσ µια Τράπεζα  συµφώνησε  να χορηγήσει  επίσης  δάνειο  
στην  Ουγγαρία , ύψους  1 δισεκατ . EUR. 
(4) Τη διαχείριση  της οικονο µικής στήριξης  πρέπει  να αναλάβει  η Επιτροπή  η οποία  θα 
συµφωνήσει  µε τις αρχές  της Ουγγαρίας , µετά από διαβούλευση  µε την Ο∆Ε , τους 
συγκεκρι µένους  όρους  οικονο µικής πολιτικής  που θα συνοδεύουν  την οικονο µική 
στήριξη . Οι όροι αυτοί  πρέπει  να περιληφθούν  σε ένα µνηµόνιο συµφωνίας . Οι 
λεπτο µερείς  χρηµατοδοτικοί  όροι πρέπει  να καθορισθούν  από την Επιτροπή  στη 
συµφωνία  δανείου . 
(5) Η συνδρο µή αυτή  πρέπει  να χορηγηθεί  µε σκοπό  να στηρίξει  τη διατηρησι µότητα  του 
ισοζυγίου  πληρω µών της Ουγγαρίας  και, µε τον τρόπο  αυτόν , να συµβάλει  στην  
                                                 
2 ΕΕ L53/1 [23 Φεβρουαρίου  2002] 
 
EL 11   EL επιτυχή  εφαρ µογή του προγρά µµατος οικονο µικής πολιτικής  της κυβέρνησης  υπό τις 
τρέχουσες  οικονο µικές και χρηµατοπιστωτικές  συνθήκες . 
ΑΠΟΦΑΣΙΖΕΙ :  
Άρθρο  1 
1. Η Κοινότητα  θέτει  στη διάθεση  της Ουγγαρίας  µεσοπρόθεσ µο δάνειο  ύψους  6,5 
δισεκατ . το πολύ , µε µέγιστη  µέση ληκτότητα  5 ετών .  
2. Η οικονο µική στήριξη  από την Κοινότητα  παρα µένει στη διάθεση  της Ουγγαρίας  επί 
δύο έτη, αρχής  γενοµένης από την πρώτη  ηµέρα µετά την έναρξη  ισχύος  της 
παρούσας  απόφασης . Εφόσον  το απαιτήσουν  οι περιστάσεις , η Επιτροπή  δύναται  να 
αποφασίσει , µετά από διαβούλευση  µε την Οικονο µική και ∆ηµοσιονο µική 
Επιτροπή , να παρατείνει  την περίοδο  αυτή  κατά  δύο έτη το πολύ . 
Άρθρο  2 
1. Τη διαχείριση  της οικονο µικής στήριξης  θα αναλάβει  η Επιτροπή  µε τρόπο  συνεπή  
προς  τις δεσµεύσεις  που έχει αναλάβει  η Ουγγαρία  και προς  τις συστάσεις  του 
Συµβουλίου , ιδίως  όσον  αφορά  την εφαρ µογή του εθνικού  προγρά µµατος 
µεταρρυθ µίσεων , καθώς  και του προγρά µµατος σύγκλισης  και της διαδικασίας  
υπερβολικού  ελλεί µµατος.  
2. Η Επιτροπή  συµφωνεί  µε τις αρχές  της Ουγγαρίας , µετά από διαβούλευση  µε την 
Ο∆Ε , τους συγκεκρι µένους  όρους  οικονο µικής πολιτικής  που συνοδεύουν  την 
οικονο µική στήριξη  όπως  ορίζεται  στο άρθρο  3 παράγραφος  4. Οι όροι αυτοί  
περιλα µβάνονται  σε µνηµόνιο συµφωνίας  λαµβάνοντας  υπόψη  τις δεσµεύσεις  και τις 
συστάσεις  που αναφέρονται  στην  παράγραφο  1. Οι λεπτο µερείς  χρηµατοδοτικοί  όροι 
καθορίζονται  από την Επιτροπή  στη συµφωνία  δανείου . 
3. Η Επιτροπή  επαληθεύει  ανά τακτά  χρονικά  διαστή µατα και σε συνεργασία  µε την 
Ο∆Ε  ότι πληρούνται  οι όροι οικονο µικής πολιτικής  που συνοδεύουν  τη συνδρο µή. Η 
Ο∆Ε  τηρείται  ενήµερη από την Επιτροπή  σχετικά  µε την πιθανή  αναχρη µατοδότηση  
των δανειοληπτικών  πράξεων  ή την αναδιάρθρωση  των χρηµατοδοτικών  όρων . 
Άρθρο  3 
1. Η Επιτροπή  θέτει  την κοινοτική  οικονο µική στήριξη  στη διάθεση  της Ουγγαρίας  σε 
πέντε  το πολύ  δόσεις , το µέγεθος  των οποίων  καθορίζεται  στο µνηµόνιο συµφωνίας .  
2. Η πρώτη  δόση  θα αποδεσ µευθεί  µε την έναρξη  ισχύος  της συµφωνίας  δανείου  και 
του µνηµονίου  συµφωνίας .  
3. Η συνετή  χρήση  συµφωνιών  ανταλλαγής  επιτοκίου  επιτρέπεται  µε ύψιστης  
πιστωτικής  ποιότητας  αντισυ µβαλλο µένους  προκει µένου να χρηµατοδοτηθεί  το 
δάνειο . 
4. Η Επιτροπή  αποφασίζει  όσον  αφορά  την αποδέσ µευση  περαιτέρω  δόσεων  αφού  
λάβει  τη γνώµη της Ο∆Ε . Η εκταµίευση  κάθε  περαιτέρω  δόσης  πραγ µατοποιείται  
βάσει  της ικανοποιητικής  εκτέλεσης  του νέου οικονο µικού προγρά µµατος των 
ουγγρικών  αρχών  που περιλα µβάνεται  στο πρόγρα µµα σύγκλισης  της Ουγγαρίας  
και, συγκεκρι µένα, των ειδικών  όρων  οικονο µικής πολιτικής  που καθορίζονται  στο 
µνηµόνιο συµφωνίας . Στους  όρους  αυτούς  περιλα µβάνεται , µεταξύ  άλλων , η 
επίτευξη  προόδου  όσον  αφορά  τη δηµοσιονο µική εξυγίανση  την οποία  
 
EL 12   EL προγρα µµατίζει  η κυβέρνηση  της χώρας  βάσει  της σύστασης  που της απηύθυνε  το 
Συµβούλιο  στο πλαίσιο  της διαδικασίας  υπερβολικού  ελλεί µµατος στις 10 
Οκτωβρίου  2006, καθώς  και της γνώµης του Συµβουλίου  σχετικά  µε το 
επικαιροποιη µένο πρόγρα µµα σύγκλισης , του Νοεµβρίου  2007· ειδικά  µέτρα 
ελέγχου  των δαπανών  στα οποία  βασίζεται  η διαδικασία  της εξυγίανσης , καθώς  και 
η επίτευξη  προόδου  όσον  αφορά  τη µεταρρύθ µιση της δηµοσιονο µικής 
διακυβέρνησης  και της δηµοσιονο µικής εποπτείας · µέτρα διαρθρωτικής  
µεταρρύθ µισης υποστηριζό µενα στο πλαίσιο  της στρατηγικής  της Λισαβόνας , όπως  
η ενίσχυση  των κινήτρων  προς  εργασία  µε σκοπό  την στήριξη  της απασχόλησης  και 
τη συµβολή  στην  µακροπρόθεσ µη διατηρησι µότητα  των δηµόσιων  οικονο µικών .  
Η παρούσα  απόφαση  απευθύνεται  στη ∆ηµοκρατία  της Ουγγαρίας . 
Βρυξέλλες , […] 
 Για το Συµβούλιο  
 Ο Πρόεδρος   
 
EL 13   EL ∆ΕΛΤΙΟ  ∆ΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΩΝ  ΕΠΙΠΤΩΣΕΩΝ  
 
(βλ. άρθρο  16 των εσωτερικών  κανόνων ). 
  
ΤΟΜΕΑΣ  ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ : ΤΙΤΛΟΣ  01 – ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ  ΚΑΙ  ΧΡΗΜΑΤΟ∆ΟΤΙΚΕΣ  
ΥΠΟΘΕΣΕΙΣ  
∆ΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΕΣ : ΧΡΗΜΑΤΟ∆ΟΤΙΚΕΣ  ∆ΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΕΣ  ΚΑΙ  ΜΕΣΑ  
ΤΙΤΛΟΣ  ΤΗΣ  ∆ΡΑΣΗΣ : ΧΟΡΗΓΗΣΗ  ΜΕΣΟΠΡΟΘΕΣΜΗΣ  ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ  
ΣΤΗΡΙΞΗΣ  ΑΠΟ  ΤΗΝ  ΕΕ ΣΤΗΝ  ΟΥΓΓΑΡΙΑ  
1. ΤΙΤΛΟΣ
 ΤΗΣ  ΠΡΟΤΑΣΗΣ : ΓΡΑΜΜΗ  ΤΟΥ  ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ  ΚΑΙ  ΟΝΟΜΑΣΙΑ  
01 04 01 01 Εγγύηση  της Ευρωπαϊκής  Κοινότητας  για τα κοινοτικά  δάνεια  που 
προορίζονται  για τη στήριξη  του ισοζυγίου  πληρω µών 
2. ΝΟΜΙΚΗ  ΒΑΣΗ : 
Άρθρα  119 ΕΚ και 308 ΕΚ· Κανονισ µός (ΕΚ) 332/2002 του Συµβουλίου  της 18ης 
Φεβρουαρίου  2002.  
Ο κανονισ µός περιορίζει  το ποσό  του κεφαλαίου  των δανείων  που χορηγούνται  σε 
κράτη  µέλη στο πλαίσιο  του εν λόγω  µηχανισ µού σε 12 δισεκατ . EUR. ∆εν έχουν  
χορηγηθεί  δάνεια  βάσει  του µηχανισ µού αυτού  από τότε που τέθηκε  σε ισχύ ο 
κανονισ µός. 
3. ΣΥΝΟΛΙΚΑ  ΑΡΙΘΜΗΤΙΚΑ  ΣΤΟΙΧΕΙΑ  ΤΟΥ  ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ  ΕΤΟΥΣ  (ΣΕ ΕΥΡΩ ) 
Το στοιχείο  αυτό  συνιστά  τη διάρθρωση  της εγγύησης  που παρέχει  η Ευρωπαϊκή  
Ένωση . Θα επιτρέψει  στην  Επιτροπή  να εξυπηρετήσει  το χρέος  (κεφάλαιο , τόκους  
και άλλα  έξοδα ) σε περίπτωση  που ο χρεώστης  (Ουγγαρία ) περιέλθει  σε αδυνα µία 
εκπλήρωσης  των υποχρεώσεών  του.  
Η εγγραφή  στον  προϋπολογισ µό ("π.υ.") που αντικατοπτρίζει  την εγγύηση  από τον 
προϋπολογισ µό θα ενεργοποιηθεί  µόνον  σε περίπτωση  πραγ µατικής  κατάπτωσης  της 
εγγύησης . Αναµένεται  ότι κανονικά  δεν θα χρειαστεί  η ενεργοποίηση  της εγγύησης  
του προϋπολογισ µού. Προτού  γίνει η Ουγγαρία  κράτος  µέλος της ΕΕ, το Συµβούλιο , 
βάσει  των αποφάσεων  1990/83/E ΟΚ της 25ης Φεβρουαρίου  1990 και 91/310/E ΟΚ 
της 24ης Ιουνίου  1991 είχε παράσχει  µακροοικονο µική χρηµατοδοτική  συνδρο µή 
στην  Ουγγαρία  συνολικού  ύψους  790 εκατ. ECU. Το σύνολο  της µακροοικονο µικής 
χρηµατοδοτικής  συνδρο µής είχε εξοφληθεί  έως το 1998.  
3α – Τρέχον  έτος 
Άνευ  αντικει µένου 
  ΠΑΥ  
Αρχική  πίστωση  του 
οικονο µικού έτους  
(προϋπολογισ µός)   
Μεταφορές    
 
EL 14   EL Συµπληρω µατικές  
πιστώσεις     
Σύνολο  πιστώσεων    
Πιστώσεις  που έχουν  
διατεθεί  από άλλο  
πρόγρα µµα εργασίας    
∆ιαθέσι µο υπόλοιπο    
Ποσό  για την 
προτεινό µενη ενέργεια    
3β –Μεταφορά  
Άνευ  αντικει µένου 
  ΠΑΥ  
Μεταφορά    
Πιστώσεις  που έχουν  διατεθεί  
από άλλο  πρόγρα µµα 
εργασίας     
∆ιαθέσι µο υπόλοιπο    
Ποσό  για την προτεινό µενη 
ενέργεια    
3γ - Επόµενο οικονο µικό έτος: 
Άνευ  αντικει µένου 
  ΠΑΥ  
Αρχική  πίστωση  του 
οικονο µικού έτους  
(προϋπολογισ µός)  π.υ. 
Μεταφορές    
Συµπληρω µατικές  πιστώσεις    
Σύνολο  πιστώσεων    
Πιστώσεις  που έχουν  
διατεθεί  από άλλο  
πρόγρα µµα εργασίας    
∆ιαθέσι µο υπόλοιπο    
Ποσό  για την προτεινό µενη 
ενέργεια   π.υ. 
 
EL 15   EL  
4. ΠΕΡΙΓΡΑΦΗ  ΤΗΣ  ΕΝΕΡΓΕΙΑΣ  
Η προτεινό µενη µεσοπρόθεσ µη οικονο µική στήριξη  προς  την Ουγγαρία  συνίσταται  
σε ένα κοινοτικό  δάνειο  (που θα χρηµατοδοτηθεί  από κοινοτικές  δανειοληπτικές  
πράξεις  στις διεθνείς  κεφαλαιαγορές ) ύψους  6,5 δισεκατ . EUR. Θα χορηγηθεί  στο 
πλαίσιο  διεθνούς  χρηµατοδοτικής  δέσµης και, συγκεκρι µένα, σε συνδυασ µό µε 
δάνειο  του ∆ΝΤ  ύψους  10,5 δισεκατ . Ε∆Τ (περίπου  12,5 δισεκατ . EUR) µ ε την 
υποστήριξη  της συµφωνίας  stand-by. Η Παγκόσ µια Τράπεζα  θα διαθέσει  επίσης  
συνολικά  1 δισεκατ . EUR. Η κοινοτική  µεσοπρόθεσ µη οικονο µική στήριξη  προς  την 
Ουγγαρία  σκοπό  έχει να υποστηρίξει  τη διατηρησι µότητα  του ισοζυγίου  πληρω µών 
της χώρας , το οποίο  αντιµετωπίζει  σοβαρή  απειλή , και µε τον τρόπο  αυτόν  να 
στηρίξει  το νέο οικονο µικό πρόγρα µµα της κυβέρνησης  το οποίο  αποβλέπει , µεταξύ  
άλλων , στην  αποκατάσταση  της εµπιστοσύνης  των επενδυτών  και την ανακούφιση  
των χρηµατοπιστωτικών  αγορών  από τις πιέσεις  τις οποίες  δέχονται  από τις αρχές  
του Οκτωβρίου . Η οικονο µική στήριξη  αντανακλά  την προθυ µία να παρασχεθεί  
στήριξη  σε ένα κράτος  µέλος του οποίου  οι επιδόσεις  σε επίπεδο  πολιτικών  έχουν  
βελτιωθεί  σηµαντικά  από τα µέσα του 2006, µεταξύ  άλλων  και µέσω της σηµαντικής  
µείωσης  του ελλεί µµατος γενικής  κυβέρνησης . Ταυτόχρονα , η οικονο µική αυτή  
συνδρο µή συµβάλλει  στην  οικονο µική σταθερότητα  που υπερβαίνει  τα σύνορα  της 
υπόψη  χώρας  λόγω  των σηµαντικών  διεθνών  δεσµών που υφίστανται  
(περιλα µβανο µένων  και των διατραπεζικών ). Η νέα δέσµη οικονο µικών  µέτρων  που 
χρηµατοδοτείται  µε την παρούσα  ενέργεια  περιλα µβάνει  την ταχύτερη  µείωση  του 
ελλεί µµατος τόσο  το 2008 όσο και το 2009, πράγ µα το οποίο  θα µειώσει  τις 
χρηµατοδοτικές  ανάγκες  της κυβέρνησης , καθώς  και ορισµένα στοχοθετη µένα µέτρα 
για την κινητοποίηση  της αγοράς  κρατικών  οµολόγων  και την αύξηση  της 
ρευστότητας  στην  αγορά  νοµισµατικών  ανταλλαγών . Τέλος , η οικονο µική στήριξη  
θα τελεί  υπό τη διαχείριση  της Επιτροπής  σε συνεργασία  µε την Οικονο µική και 
∆ηµοσιονο µική Επιτροπή  πράγ µα το οποίο  θα διασφαλίσει  ότι η ΕΕ θα συµµετάσχει  
ενεργά  στη διαµόρφωση  των οικονο µικών  πολιτικών  της Ουγγαρίας  και ότι οι 
πολιτικές  αυτές  θα είναι  συνεπείς  προς  τις δεσµεύσεις  που έχει αναλάβει  η χώρα  στο 
πλαίσιο  της ΕΕ και προς  τις συστάσεις  του Συµβουλίου , ιδίως  όσον  αφορά  την 
εφαρ µογή του εθνικού  προγρά µµατος µεταρρυθ µίσεων , καθώς  και του 
προγρά µµατος σύγκλισης  και της διαδικασίας  υπερβολικού  ελλεί µµατος.  
Τα κεφάλαια  που θα δανεισθεί  η Επιτροπή  από τις κεφαλαιαγορές  ή από 
χρηµατοπιστωτικούς  οργανισ µούς µε σκοπό  τη χορήγηση  του δανείου  στην  
Ουγγαρία  καλύπτονται  από την κοινοτική  εγγύηση . Τα δανειακά  κεφάλαια  
συγκεντρώνονται  από τις κεφαλαιαγορές  ή από χρηµατοπιστωτικούς  οργανισ µούς. 
Το κεφάλαιο  των δανείων  που θα χορηγηθούν  στην  Ουγγαρία  ανέρχεται  σε 6,5 
δισεκατ . EUR. 
Η διάρθρωση  της εγγύησης  που παρέχει  η Ευρωπαϊκή  Ένωση  θα επιτρέψει  στην  
Επιτροπή  να εξυπηρετήσει  το χρέος  αυτό  σε περίπτωση  που η Ουγγαρία  περιέλθει  
σε κατάσταση  αδυνα µίας εκπλήρωσης  των υποχρεώσεών  της.  
Προκει µένου να εκπληρώσει  τις υποχρεώσεις  της η Επιτροπή  δύναται  να καταφύγει  
στα ρευστά  διαθέσι µά της για την προσωρινή  εξυπηρέτηση  του δανείου . Στην  
περίπτωση  αυτή  ισχύει  το άρθρο  12 του κανονισ µού (ΕΚ, Ευρατό µ) αριθ. 1150/2000 
του Συµβουλίου , της 22ας Μαΐου  2000, για την εφαρ µογή της απόφασης  
 
EL 16   EL 2000/597/ ΕΚ, Ευρατό µ για το σύστη µα των ιδίων  πόρων  των Κοινοτήτων  (ΕΕ L 130 
της 31.5.2000, σ. 1). 
5. ΤΡΟΠΟΣ  ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ  
Άνευ  αντικει µένου. 
6. ΧΡΟΝΟ∆ΙΑΓΡΑΜΜΑ  ΠΛΗΡΩΜΩΝ  (ΣΕ ΕΥΡΩ ) 
Άνευ  αντικει µένου. 
Τίτλος  Πιστώσεις  Πληρω µές 
  
 Έτος n Έτος n+1 Έτος n+2 Έτος n+3 Επόµενα 
οικονο µικά 
έτη 
 Έτος n        
 Έτος n+1       
        
 Έτος n       
 Έτος n+1       
        
 Σύνολο