EL    EL EL 
EL    EL  ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ  ΕΠΙΤΡΟΠΗ  
 
Βρυξέλλες , 2.6.2010 
SEC(2010) 679 
  
ΕΓΓΡΑΦΟ  ΕΡΓΑΣΙΑΣ  ΤΩΝ  ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ  ΤΗΣ  ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ  
ΣΥΝΟΨΗ  ΤΗΣ  ΕΚΤΙΜΗΣΗΣ  ΕΠΙΠΤΩΣΕΩΝ  
  
Συνοδευτικό  έγγραφο  στην  
  
Πρόταση   
 
ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΥ  ΤΟΥ  ΕΥΡΩΠΑΪΚΟΥ  ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟΥ  ΚΑΙ  ΤΟΥ  ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ   
 
για την τροποποίηση  του κανονισ µού (ΕΚ) αριθ . 1060/2009 για τους  οργανισ µούς 
αξιολόγησης  πιστοληπτικής  ικανότητας  
  
{COM(2010) 289 τελικό } 
{SEC(2010) 678}  
EL 2   EL 1. ΟΡΙΣΜΟΣ  ΤΟΥ  ΠΡΟΒΛΗΜΑΤΟΣ  
Ουσιαστικό  στοιχείο  του κανονισ µού για τους οργανισ µούς αξιολόγησης  πιστοληπτικής  
ικανότητας  (ΟΑΠΙ ) είναι  η καθιέρωση  καθεστώτος  εξωτερικής  εποπτείας , βάσει  του οποίου  
οι ευρωπαϊκές  ρυθµιστικές  αρχές  θα εποπτεύουν  την έκδοση  από τους ΟΑΠΙ  αξιολογήσεων  
πιστοληπτικής  ικανότητας1. Με τον κανονισ µό για τους ΟΑΠΙ  έχει καθιερωθεί  ένα σύστη µα 
εποπτείας  που βασίζεται  σε σώµατα αρµοδίων  αρχών  των κρατών  µελών , το οποίο  παρέχει  τη 
δυνατότητα  σε όλες τις ενδιαφερό µενες αρµόδιες  αρχές  να συµµετέχουν  στη διαδικασία  
εγγραφής  και εποπτείας  ενός οργανισ µού αξιολόγησης  πιστοληπτικής  ικανότητας  ή ενός 
οµίλου ΟΑΠΙ · παρ’ όλον  ότι η τελική  απόφαση  λαµβάνεται  πάντοτε  από την αρµόδια αρχή  
του κράτους  µέλους  καταγωγής . Το πλαίσιο  εποπτείας  των ΟΑΠΙ  ήταν  ένα από τα πλέον  
ακανθώδη  θέµατα στις διαπραγ µατεύσεις  µεταξύ  του Συµβουλίου  και του Κοινοβουλίου , οι 
οποίες  ολοκληρώθηκαν  µε επιτυχία  στις 23 Απριλίου  2009. Η έκθεση  De Larosière, του 
Μαρτίου  2009, την οποία  ακολούθησε  η ανακοίνωση  της Επιτροπής  της 27ης Μαΐου  2009, 
προσέφερε  σε πολιτικό  επίπεδο  τη δυνατότητα  σύστασης  ενός Κοινοτικού  Οργανισ µού, ο 
οποίος  θα µπορούσε  να ασχοληθεί  µε ζητήµατα πέραν  των ΟΑΠΙ . Η συµβιβαστική  λύση  του 
κανονισ µού για τους ΟΑΠΙ  προέβλεπε  ήδη την ανάγκη  για αναθεώρηση  των διατάξεων  του 
κανονισ µού που αφορούν  την εποπτεία , λαµβανο µένων  υπόψη  των νέων  εξελίξεων  σε 
πολιτικό  επίπεδο . Η πρόταση  της Επιτροπής  για νέα εποπτική  δοµή στη Ευρώπη , µε τη 
σύσταση  τριών  Ευρωπαϊκών  Εποπτικών  Αρχών , άλλαξε  την εικόνα . Τον ∆εκέ µβριο του 
2009, το Συµβούλιο  συµφώνησε  να αναθέσει , κατ’ αρχήν , στη νέα ΕΑΚΑΑ  άµεσες εποπτικές  
εξουσίες  επί των ΟΑΠΙ2. 
Ωστόσο , δεν είναι  µόνον  το πολιτικό  συναίσθη µα που συνηγορεί  υπέρ  της πιο κεντρικής  
εποπτείας  των ΟΑΠΙ  σε επίπεδο  ΕΕ. Υπάρχουν  ισχυρές  πραγ µατολογικές  ενδείξεις  ότι η εν 
λόγω  προσέγγιση  θα αντιστοιχούσε  καλύτερα  στις επιχειρη µατικές  ιδιαιτερότητες  αυτού  του 
κλάδου :  
i) κινητικότητα  της υπηρεσίας  αξιολόγησης , η οποία  µπορεί  εύκολα  να παρέχεται  από 
διάφορους  τόπους  (π.χ. ένας γερµανός αναλυτής  που εργάζεται  στο γραφείο  ενός 
γαλλικού  ΟΑΠΙ  στο Λονδίνο  και κάνει  αξιολόγηση  µιας ιταλικής  εταιρείας )· 
ii) διασυνοριακός  αντίκτυπος  των αξιολογήσεων  στους  χρήστες  που βρίσκονται  πέραν  
των γεωγραφικών  συνόρων  µιας δικαιοδοσίας  (π.χ. αξιολογήσεις  που εκδίδονται  από 
έναν ιαπωνικό  ΟΑΠΙ  µπορεί  να χρησι µοποιηθούν  για να υπολογιστεί  κεφάλαιο  
κινδύνου  από τράπεζες  σε διάφορα  κράτη  µέλη). 
                                                 
1 Ο κανονισ µός για τους ΟΑΠΙ  αντικατέστησε  την προηγού µενη προσέγγιση  πολιτικής  επί του θέµατος, 
βάσει  της οποίας  αναµενόταν  από τους ΟΑΠΙ  να ενσω µατώσουν  όλες τις διατάξεις  του Κώδικα  της 
IOSCO στους  δεοντολογικούς  τους κώδικες . Ωστόσο , αυτή  η αυτορυθ µιστική  προσέγγιση  δεν απέδωσε  
τα αναµενόµενα αποτελέσ µατα, επειδή  την ακολούθησαν  προαιρετικά  οι ΟΑΠΙ , οι οποίοι  συχνά  
επωφελούνταν  από την αρχή  «συµµόρφωσης  ή αιτιολόγησης ». Στο πλαίσιο  της εν λόγω  προσέγγισης , 
δεν ήταν  δυνατή  η διεξοδική , ανεξάρτητη  εξέταση  της πραγ µατικής  συµµόρφωσης . Η έναρξη  της 
χρηµατοπιστωτικής  κρίσης  έφερε  στο φως τις σηµαντικές  αδυνα µίες των ΟΑΠΙ  όσον  αφορά  την 
εσωτερική  οργάνωση  τους, τη διαφάνεια  και τη διαχείριση  των συγκρούσεων , και έτσι αποτέλεσε  το 
έναυσ µα για µια νέα, πιο απαιτητική  πολιτική  της ΕΕ επί του θέµατος. 
2 Βλ. άρθρο  6 παράγραφος  3 της συµβιβαστικής  πρότασης  της Προεδρίας  για τον κανονισ µό της 
ΕΑΚΑΑ  (γενική  προσέγγιση ), που συµφωνήθηκε  από το Συµβούλιο  ECOFIN στις 2 ∆εκε µβρίου  2009 
http://register.consilium.europa.eu/pdf /en/09/st16/st16751-re01.en09.pdf. 
EL 3   EL Η δραστηριότητα  των ΟΑΠΙ  είναι  σηµαντικά  διαφορετική  από εκείνη  των τραπεζών  ή των 
ασφαλιστικών  εταιρειών . ∆εν έχει τόσο  ισχυρή  σύνδεση  µε τον χώρο  (από άποψη  φυσικής  
παρουσίας  ή δέσµευσης  κεφαλαίου ) και οι επιπτώσεις , σε µια συγκεκρι µένη περιοχή  
δικαιοδοσίας , από γεγονότα  που αφορούν  ένα συγκεκρι µένο ΟΑΠΙ  µπορεί  να είναι  πολύ  
λιγότερο  αντιληπτά . 
Συνεπώς , και µολονότι  το εποπτικό  πλαίσιο  που καθορίζεται  επί του παρόντος  από τον 
κανονισ µό για τους οργανισ µούς αξιολόγησης  πιστοληπτικής  ικανότητας  δεν έχει τεθεί  
ακόµη σε λειτουργία , είναι  ήδη δυνατό  να προσδιοριστούν  ορισµένες αδυνα µίες. Αυτές  οι 
αδυνα µίες και οι βασικές  συνέπειές  τους για τους οργανισ µούς αξιολόγησης  πιστοληπτικής  
ικανότητας  και τους εποπτικούς  φορείς  είναι  οι εξής: 
1.1. Πληθώρα  συµµετεχόντων  εποπτικών  φορέων  και κίνδυνοι  συγκρούσεων  
αρµοδιοτήτων  
Το περίπλοκο  εποπτικό  πλαίσιο , το οποίο  προβλέπει  i) υποχρεωτική  στενή  συνεργασία  
µεταξύ  αρµοδίων  αρχών  και ii) πραγ µατική  άσκηση  εποπτικών  εξουσιών  και εξουσιών  
επιβολής  µόνον  από ορισµένες εξ αυτών , έχει διαρθρωθεί  κατά  τον τρόπο  αυτόν  ώστε  να 
διασφαλίζεται  ότι τα συµφέροντα  όλων  των ενδιαφερό µενων  εποπτικών  αρχών  
εκπροσωπούνται  δεόντως  και λαµβάνονται  υπόψη  από εκείνους  που λαµβάνουν  την τελική  
απόφαση . Ταυτοχρόνως , έπρεπε  να λαµβάνει  υπόψη  τον ειδικό  χαρακτήρα  της 
δραστηριότητας  αξιολόγησης . Συνεπώς , οι διαχωριστικές  γραµµές µεταξύ  γεωγραφικής  
αρµοδιότητας  των εποπτικών  αρχών  δεν καθορίστηκαν  πολύ  καθαρά , αφήνοντας  περιθώριο  
για ενδεχό µενες διενέξεις  εντός  της ΕΕ. Είναι  σηµαντικό  ότι αυτή  η επιλογή  πολιτικής  
συνεπάγεται  ότι οι ΟΑΠΙ  θα έχουν  την υποχρέωση  να συνδιαλεχθούν  µε διάφορες  αρµόδιες  
αρχές  στο ίδιο πεδίο . Το κυριότερο  πρόβλη µα που προκύπτει  από αυτήν  την κατάσταση  είναι  
ο κίνδυνος  συγκρούσεων  αρµοδιοτήτων , ο οποίος  µπορεί  να καταλήξει  σε πιθανά  κενά  
(αναποτελεσ µατική  εποπτεία )· αλληλεπικαλύψεις  (µειωµένη αποτελεσ µατικότητα  της 
εποπτείας )· ή αυθαιρεσίες /ανισότι µους όρους  ανταγωνισ µού. 
1.2. Κίνδυνος  αποκλίνουσας  και µη συνεκτικής  εφαρ µογής  του κανονισ µού για τους  
οργανισ µούς αξιολόγησης  πιστοληπτικής  ικανότητας  σε µεµονωµένες πράξεις  
από αρµόδιες  αρχές  στα κράτη  µέλη  
Ανεξάρτητα  από διάφορα  στοιχεία  που ενεργοποιούν  τη στενή  συνεργασία  µεταξύ  των 
επιµέρους  ρυθµιστικών  αρχών  (π.χ. εργασίες  στο πλαίσιο  σωµάτων ), το υφιστά µενο µοντέλο  
εποπτείας  των ΟΑΠΙ  βασίζεται , σε τελευταία  ανάλυση , στην  άσκηση  εποπτικών  εξουσιών  
και εξουσιών  επιβολής  από τις επιµέρους  ρυθµιστικές  αρχές  στα κράτη  µέλη. Είναι  δυνατόν  η 
αρµόδια αρχή  του κράτους  µέλους  καταγωγής  να αντιπαρέλθει  τις απόψεις  των εταίρων  της 
που συµµετέχουν  στο σώµα. Είναι  επίσης  δυνατόν  η αρµόδια αρχή  του κράτους  µέλους  
καταγωγής  να προβεί  σε µεµονωµένη ενέργεια , µη εγκεκρι µένη από το σχετικό  σώµα, 
πράγ µα το οποίο  µπορεί  να οδηγήσει  σε αποκλίνουσα  και µη συνεκτική  εφαρ µογή του 
κανονισ µού για τους ΟΑΠΙ  µέσω µεµονωµένων  πράξεων  από αρµόδιες  αρχές  στα κράτη  
µέλη. 
1.3. Επαχθής  και χρονοβόρα  διοικητική  διαδικασία  
Η συνδιαλλαγή  µε διάφορες  εποπτικές  αρχές  σε όλη την ΕΕ συνεπάγεται  για τους 
οργανισ µούς αξιολόγησης  ουσιαστικά  υψηλότερο  κόστος  συµµόρφωσης . Από πλευράς  
εποπτικών  αρχών , οι απαιτητικοί  κανόνες  συντονισ µού και διαβουλεύσεων , που αποτελούν  
συνακόλουθο  της συµµετοχής  όλων  των ενδιαφερό µενων  αρχών  στη διαδικασία  εποπτείας  
EL 4   EL και επιβολής , αναµένεται  να βαρύνουν  ιδιαίτερα  στην  ικανότητα  του εποπτικού  πλαισίου  της 
ΕΕ να παράγει  έγκαιρα  και αποδοτικά  αποτελέσ µατα3. 
1.4. Κίνδυνος  µη ευθυγρα µµισµένων  κινήτρων : µπορούν  οι εθνικές  εποπτικές  αρχές  
να αντεπεξέλθουν  στην  πανευρωπαϊκή  διάσταση  των ΟΑΠΙ ; 
Οι αρµόδιες  αρχές  στα κράτη  µέλη είναι  πιθανόν  να αντιλα µβάνονται  τη διάσταση  της 
εποπτείας  των ΟΑΠΙ  κυρίως  υπό εθνικό  πρίσµα, να χάνουν  δε την πλήρη  εικόνα  του 
παγκόσ µιου χαρακτήρα  και αντικτύπου  της δραστηριότητας  των ΟΑΠΙ . Ιδιαίτερα  σε 
καταστάσεις  όπου  ο ΟΑΠΙ  έχει τον κυριότερο  αντίκτυπο  εκτός  του κράτους  µέλους  στο 
οποίο  είναι  εγγεγρα µµένος, υπάρχει  ο κίνδυνος  να µην διαθέτει  η αρµόδια αρχή  καταγωγής  
επαρκείς  πόρους  για την εποπτεία  του εν λόγω  ΟΑΠΙ . Το γεγονός  αυτό  µπορεί  να προκαλέσει  
συγκρούσεις , και η αρµόδια εποπτική  αρχή  καταγωγής , η οποία  είναι  συνηθισ µένη να είναι  
υπεύθυνη  για την εσωτερική  της χρηµατοπιστωτική  αγορά  και να λογοδοτεί  στα εθνικά  
πολιτικά  όργανα , να πρέπει  να αναλάβει  την κύρια  ευθύνη  για δραστηριότητες  ΟΑΠΙ  µε 
πανευρωπαϊκή  εµβέλεια , οι οποίες  επηρεάζουν  πρωτίστως  τις χρηµατοπιστωτικές  αγορές  
εκτός  της εθνικής  δικαιοδοσίας . Γι’ αυτήν  την εγγενή  σύγκρουση  µπορεί  να χρειαστούν  
χρονοβόρες  και δαπανηρές  ενέργειες  συντονισ µού/επιβολής  από την ΕΑΚΑΑ  και την 
Επιτροπή . 
2. ΕΠΙΚΟΥΡΙΚΟΤΗΤΑ  ΚΑΙ  ΑΝΑΛΟΓΙΚΟΤΗΤΑ  
Τα προβλή µατα που εντοπίστηκαν  στο τµήµα 1 δεν είναι  δυνατόν  να αντιµετωπιστούν  
αποτελεσ µατικά  σε επίπεδο  κρατών  µελών , εφόσον  απορρέουν  από υφιστά µενη νοµοθεσία  
της ΕΕ και µπορούν  να αντιµετωπιστούν  µόνον  µε αλλαγές  της νοµοθεσίας  της ΕΕ. 
∆εδο µένων  των ειδικών  χαρακτηριστικών  του κλάδου  των οργανισ µών αξιολόγησης  
πιστοληπτικής  ικανότητας , η Ευρωπαϊκή  Επιτροπή  θεωρεί  ότι οι προτεινό µενες λύσεις  
τηρούν  την αρχή  της επικουρικότητας  και της αναλογικότητας . 
3. ΣΤΟΧΟΙ  
Η τροποποίηση  του κανονισ µού για τους οργανισ µούς αξιολόγησης  πιστοληπτικής  
ικανότητας  αποσκοπεί  στα εξής: διασφάλιση  αποτελεσ µατικής  εποπτείας  των ΟΑΠΙ  στην  
ΕΕ· εκσυγχρονισ µό της εποπτικής  δοµής για τον κλάδο  των ΟΑΠΙ  και διασφάλιση  της 
ασφάλειας  δικαίου  για τους ΟΑΠΙ  και τους συµµετέχοντες  στις χρηµαταγορές . Σε 
επιχειρησιακό  επίπεδο , οι στόχοι  είναι  οι ακόλουθοι : i) διασφάλιση  ενιαίου  σηµείου επαφής  
και σαφών  αρµοδιοτήτων · ii) διασφάλιση  συνεκτικής  εφαρ µογής· iii) διασφάλιση  της 
βελτίωσης  της αποδοτικότητας  και iv) διασφάλιση  καλύτερης  ευθυγρά µµισης κινήτρων  για 
τις εποπτικές  αρχές  ώστε  να αντεπεξέλθουν  στην  πανευρωπαϊκή  δραστηριότητα  των 
εποπτευό µενων  οντοτήτων . 
                                                 
3 Για παράδειγ µα, προκει µένου να ληφθεί  ένα εποπτικό  µέτρο (όπως  αναστολή  της χρήσης  µιας 
αξιολόγησης ), η αρµόδια αρχή  του κράτους  µέλους  καταγωγής  µπορεί  να είναι  υποχρεω µένη να 
ειδοποιήσει  το σώµα και τον διαµεσολαβητή  του σώµατος, κατόπιν  να διαβουλευθεί  µε το σώµα 
σχετικά  µε το προτεινό µενο µέτρο και, εάν δεν καταστεί  δυνατόν  να επιτευχθεί  συµφωνία , να 
διαβουλευθεί  µε την ΕΡΑΑΚΑ , και πάλι µε το σώµα. Μόνον  µετά απ’ όλες αυτές  τις παλινδρο µήσεις , 
δύναται  να λάβει  απόφαση  η αρµόδια αρχή . 
EL 5   EL 4. ΕΠΙΛΟΓΕΣ  ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ  
Προκει µένου να επιτευχθούν  οι στόχοι  που παρατίθενται  στην  προηγού µενη ενότητα , οι 
υπηρεσίες  της Επιτροπής  ανέλυσαν  διάφορες  επιλογές  πολιτικής : 
4.1. Επιλογή  1 – ∆ιατήρηση  της υφιστά µενης κατάστασης  (ισχύων  κανονισ µός για 
τους  ΟΑΠΙ )4 
Η επιλογή  αυτή  συνίσταται  στη διατήρηση  των στοιχείων  της σηµερινής  οργάνωσης  της 
εποπτείας , που συµφωνήθηκε  κατά  τη διάρκεια  των διαπραγ µατεύσεων  του κανονισ µού για 
τους ΟΑΠΙ .  
4.2. Επιλογή  2 – ∆οµή σωµάτων  και ΕΑΚΑΑ  
Η επιλογή  αυτή  αντικατοπτρίζει  την κατάσταση  όπου  ο κανονισ µός για την ΕΑΚΑΑ  
εγκρίνεται  όπως  προτάθηκε  από την Επιτροπή  στις 23 Σεπτε µβρίου  2009 και όπου  
διατηρείται  το εποπτικό  πλαίσιο  όπως  προβλέπεται  στον  ισχύοντα  κανονισ µό για τους ΟΑΠΙ . 
4.3. Επιλογή  3 – η ΕΑΚΑΑ  αναλα µβάνει  άµεση εποπτεία  οµίλων  ΟΑΠΙ  ή όλων  των 
ΟΑΠΙ  µε έδρα  στην  ΕΕ 
Στο πλαίσιο  αυτής  της επιλογής , προβλέπεται  αναθεώρηση  του κανονισ µού για τους ΟΑΠΙ , 
ώστε  να καθιερωθεί  κεντρική  εποπτεία  των οργανισ µών αξιολόγησης  πιστοληπτικής  
ικανότητας  που λειτουργούν  στην  ΕΕ. Η ΕΑΚΑΑ  αναλα µβάνει  γενική  αρµοδιότητα  σε 
θέµατα που σχετίζονται  µε την εγγραφή  και τη διαρκή  εποπτεία  των εγγεγρα µµένων  
οργανισ µών αξιολόγησης  πιστοληπτικής  ικανότητας , καθώς  και σε θέµατα που σχετίζονται  
µε αξιολογήσεις  που εκδίδονται  από οργανισ µούς αξιολόγησης  εγκατεστη µένους  σε τρίτες  
χώρες , οι οποίοι  λειτουργούν  στην  ΕΕ υπό το καθεστώς  πιστοποίησης  ή προσυπογραφής . Οι 
αρµοδιότητες  αυτές  συνεπάγονται  την εφαρ µογή διοικητικών  µέτρων  και συστάσεις  προς  την 
Επιτροπή  για την επιβολή  κυρώσεων  και περιοδικών  χρηµατικών  ποινών . 
Σε αυτό  το ευρύ  πλαίσιο  επιλογής , µπορού µε να διακρίνου µε δύο εναλλακτικά  σενάρια . 
4.3.1.  Επιλογή  3α – ΟΑΠΙ  (όµιλοι ΟΑΠΙ ) µε νοµική παρουσία  σε περισσότερα  από ένα 
κράτη  µέλη 
Η εξουσία  της ΕΑΚΑΑ  περιορίζεται  στην  εποπτεία  των ΟΑΠΙ  (οµίλων ΟΑΠΙ ) µε νοµική 
παρουσία  σε περισσότερα  από ένα κράτη  µέλη. 
                                                 
4 Γνωρίζου µε ότι η επιλογή  αυτή , η οποία  αντικατοπτρίζει  το εποπτικό  πλαίσιο  βάσει  του σηµερινού  
κανονισ µού για τους ΟΑΠΙ , δεν θα είναι  ρεαλιστική , εάν τεθεί  σε ισχύ το πλαίσιο  της ΕΑΚΑΑ , όπως  
προβλέπεται , από τις αρχές  του 2011. Στη δεύτερη  περίπτωση , η ΕΑΚΑΑ  θα διαθέτει  επιπρόσθετες  
εξουσίες , οι οποίες  θα έχουν  επίσης  αντίκτυπο  στον  ρόλο  της όσον  αφορά  την εγγραφή  και την 
εποπτεία  των ΟΑΠΙ . Παρ’ όλα ταύτα , νοµίζουµε ότι είναι  σηµαντικό  να αναφερθού µε στον  ισχύοντα  
κανονισ µό για τους ΟΑΠΙ , ως βασικό  σενάριο , καθώς  δεν είναι  (ακόµη) απολύτως  σαφές  το 
περιεχό µενο του µελλοντικού  κανονισ µού για την ΕΑΚΑΑ , και ιδίως  το πώς θα προσαρ µοστεί  σε αυτό  
ο ισχύων  κανονισ µός για τους ΟΑΠΙ . Στην  επιλογή  2, περιγράφου µε ένα πιθανό  σενάριο  σχετικά  µε το 
πώς θα µπορούσε  να λειτουργήσει  ο ισχύων  κανονισ µός για τους ΟΑΠΙ  στο (µελλοντικό ) πλαίσιο  της 
ΕΑΚΑΑ . 
EL 6   EL 4.3.2.  Επιλογή  3β – όλοι οι ΟΑΠΙ  µε έδρα στην ΕΕ 
Βάσει  αυτής  της παραλλαγής , η ΕΑΚΑΑ  θα είναι  η µόνη εποπτική  αρχή  όλων  των ΟΑΠΙ  µε 
έδρα  στην  ΕΕ. Επιπλέον , στο πλαίσιο  αυτό , εάν επρόκειτο  να αναλάβει  η ΕΑΚΑΑ  
αποκλειστικές  εποπτικές  εξουσίες  έναντι  των ΟΑΠΙ , θα έπρεπε  να ανατεθεί  στην  ΕΑΚΑΑ  η 
δέουσα  αρµοδιότητα  να διερευνά  παραβάσεις  της νοµοθεσίας . Προκει µένου να είναι  σε θέση  
η ΕΑΚΑΑ  να ασκήσει  τις νέες εποπτικές  της εξουσίες  έναντι  των ΟΑΠΙ , είναι  αναγκαίο  να 
προβλεφθούν  εξουσίες  επιβολής  κυρώσεων . Ωστόσο , χρειάζεται  να εκτιµηθεί κατά  πόσον  οι 
κυρώσεις  πρόκειται  να παρα µείνουν  στο πεδίο  αρµοδιότητας  των κρατών  µελών  ή αν θα 
πρέπει  να ανατεθεί  η εξουσία  επιβολής  κυρώσεων  στην  Επιτροπή  ή στην  ΕΑΚΑΑ . Το νέο 
πλαίσιο  θα πρέπει  να αποσκοπεί  στη διασφάλιση  ισότι µων όρων  ανταγωνισ µού και σε 
συνεκτική  εφαρ µογή των κυρώσεων  σε όλη την ΕΕ. 
5. ΑΝΑΛΥΣΗ  ΚΑΙ  ΣΥΓΚΡΙΣΗ  ΤΩΝ  ΕΠΙΛΟΓΩΝ   
Οι διάφορες  επιλογές  εκτιµήθηκαν  µε κριτήρια : το ενιαίο  σηµείο επαφής  και τις σαφείς  
αρµοδιότητες , τη συνεκτική  εφαρ µογή, τη βελτίωση  της αποδοτικότητας  και την επάρκεια  
της εµβέλειας  της εποπτικής  αρχής . 
Λαµβάνοντας  υπόψη  τα συµπεράσ µατα στα οποία  κατέληξε  η εκτίµηση επιπτώσεων , η 
Ευρωπαϊκή  Επιτροπή  κρίνει  σκόπι µο να υποβάλει  πρόταση  τροποποίησης  του κανονισ µού 
για τους ΟΑΠΙ . Η πρόταση  θα πρέπει  να αποσκοπεί  στην  επίλυση  των προβλη µάτων  που 
εντοπίστηκαν  στην  εκτίµηση επιπτώσεων . 
– µε την ανάθεση  στην  ΕΑΚΑΑ  αποκλειστικών  εποπτικών  εξουσιών  έναντι  των ΟΑΠΙ . Θα 
παρασχεθούν  στην  ΕΑΚΑΑ  εξουσίες  να ζητεί  πληροφορίες , να κινεί  έρευνες  και να 
διενεργεί  επιτόπιες  επιθεωρήσεις . Όπου  κρίνεται  αναγκαίο , κατά  την άσκηση  των εν λόγω  
εποπτικών  δραστηριοτήτων , η ΕΑΚΑΑ  θα µπορούσε  να ζητεί  τη συνδρο µή των εθνικών  
ρυθµιστικών  αρχών  κινητών  αξιών . Είναι  επίσης  δυνατόν  να ανατεθούν  στις εν λόγω  
αρχές  συγκεκρι µένα εποπτικά  καθήκοντα  (π.χ. ακρόαση  κάποιου  προσώπου , διεξαγωγή  
επιτόπιων  επιθεωρήσεων ), ενώ η ΕΑΚΑΑ  θα διατηρεί  τη συνολική  ευθύνη  για τις 
δραστηριότητες  αυτές . 
– µε την ανάθεση  στην  Επιτροπή , ενεργώντας  κατόπιν  αιτήµατος της ΕΑΚΑΑ , εξουσιών  
επιβολής  κυρώσεων , εντός  σαφώς  καθορισ µένου πλαισίου , που πρόκειται  να διαµορφωθεί  
µε πράξεις  κατ’ εξουσιοδότηση . Οι κυρώσεις , συµπεριλα µβανο µένων  των προστί µων και 
των περιοδικών  χρηµατικών  ποινών , θα καθορίζονται  κατά  τρόπο  ώστε  να αποτελούν  
αναλογική  αντιµετώπιση  των συγκεκρι µένων  παραβάσεων  και να έχουν  αποτρεπτικό  
αποτέλεσ µα. Ο κανονισ µός θα περιλα µβάνει  κατάλογο  των παραβάσεων  των διατάξεων  
του κανονισ µού για τους ΟΑΠΙ , για τις οποίες  µπορούν  να επιβληθούν  πρόστι µα, σε 
περίπτωση  που ο ΟΑΠΙ  ενήργησε  εκ προθέσεως  ή εξ αµελείας .  
6. ΑΝΑΛΥΣΗ  ΕΠΙΠΤΩΣΕΩΝ  
Από την εκτίµηση επιπτώσεων  προκύπτει  ότι οι προτι µώµενες επιλογές , µε τις οποίες  
εξυπηρετούνται  καλύτερα  οι στόχοι  που έχουν  τεθεί  για αυτήν  την πρωτοβουλία  της 
Επιτροπής , είναι  η άµεση εποπτεία  από την ΕΑΚΑΑ  όλων  των εγγεγρα µµένων  στην  ΕΕ 
ΟΑΠΙ  και η συγκέντρωση  της εξουσίας  επιβολής  κυρώσεων  στην  Επιτροπή , η οποία  ενεργεί  
κατόπιν  σύστασης  της ΕΑΚΑΑ . 
EL 7   EL Στόχος  της παρούσας  πρωτοβουλίας  είναι  ο εκσυγχρονισ µός της εποπτείας  των οργανισ µών 
αξιολόγησης  πιστοληπτικής  ικανότητας , τα δε ενδεχό µενα οφέλη  της µπορούν  να συναχθούν  
από τις οικονο µικές συνέπειες  που είχε η χρηµατοπιστωτική  κρίση , στην  οποία  οι οργανισ µοί 
αξιολόγησης  πιστοληπτικής  ικανότητας  διαδρα µάτισαν  καθόλου  αµελητέο  ρόλο . Ακόµη και 
αν καταλογισθούν  στους  οργανισ µούς αξιολόγησης  πιστοληπτικής  ικανότητας  µόνο ένα 
κλάσ µα των άµεσων  και έµµεσων  ζηµιών που προκάλεσε  η κρίση , είναι  τεράστια  τα οφέλη  
ενός αποτελεσ µατικού  και αποδοτικού  εποπτικού  συστή µατος. 
7. ΠΑΡΑΚΟΛΟΥΘΗΣΗ  ΚΑΙ  ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ  
Η Επιτροπή  είναι  ο θεµατοφύλακας  της Συνθήκης  και, ως εκ τούτου , θα παρακολουθεί  πώς 
εφαρ µόζεται  από την ΕΑΚΑΑ  ο κανονισ µός για τους ΟΑΠΙ . Η αξιολόγηση  των συνεπειών  
από την εφαρ µογή του νοµοθετικού  µέτρου  θα µπορούσε  να λάβει  χώρα  τρία έτη µετά την 
ηµεροµηνία έναρξης  ισχύος  του νοµοθετικού  µέτρου , µε τη µορφή  έκθεσης  της Επιτροπής  
προς  το Συµβούλιο  και το Ευρωπαϊκό  Κοινοβούλιο . Πλεονεκτή µατα Μειονεκτή µατα 
1 Εκσυγχρονισ µένη διαδικασία  λήψης  
αποφάσεων  – καµία σύγκρουση  
αρµοδιοτήτων   1Ανάγκη  να δηµιουργηθεί  δυνατότητα  
εποπτείας  από το µηδέν 
2 Κανένας  κίνδυνος  ασυνεπούς  
εφαρ µογής της νοµοθεσίας  της ΕΕ στα 
διάφορα  κράτη  µέλη 2Οι τοπικοί  ΟΑΠΙ  αναµένεται  να 
συναλλάσσονται  µε εποπτική  αρχή  σε 
επίπεδο  ΕΕ (καµία ενδιά µεση βαθµίδα) 
3 Σαφής  βελτίωση  της αποδοτικότητας  – 
αποφεύγονται  οι περίπλοκες  διαδικασίες  
συντονισ µού και συγκεντρώνονται  οι 
πόροι  και η εµπειρογνω µοσύνη  σε έναν 
οργανισ µό 
4 Η προοπτική , οι δυνατότητες  και η 
εντολή  της εποπτικής  αρχής  αντιστοιχεί  
στην  εµβέλεια  των κυριότερων  
συντελεστών , που καλύπτει  όλη την ΕΕ 
5 Ισότι µοι όροι ανταγωνισ µού για το 
αποτρεπτικό  αποτέλεσ µα των κυρώσεων  
και απολύτως  συνεκτική  εφαρ µογή των 
κυρώσεων  σε όλη την ΕΕ