Αριθ. C 153/8 Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων 11.6.87 
Άρϋ'ρο 4 
1. Όταν εφαρμόζεται η διαδικασία που θεσπίζεται στο 
άρθρο αυτό, η Μόνιμη Κτηνιατρική Επιτροπή, που έχει 
συσταθεί με την απόφαση 68/361/ΕΟΚ του Συμβουλίου Ο 
και η Διευθύνουσα Επιτροπή CADDIA που έχει συσταθεί με 
την απόφαση 85/214/ΕΟΚ του Συμβουλίου (2), διατυπώνουν 
(») ΕΕ αριθ. L 255 της 18. 10. 1968, σ. 23. 
(2) ΕΕ αριθ. L 96 της 3. 4. 1985, σ. 35. 
ΤΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΚΟΙΝΟΤΗΤΩΝ, 
Έχοντας υπόψη: 
τη συνθήκη για την ίδρυση της Ευρωπαϊκής Οικονομικής 
Κοινότητας, και ιδίως το άρθρο 54, 
την πρόταση της Επιτροπής, 
τη γνώμη του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου, 
τη γνώμη της Οικονομικής και Κοινωνικής Επιτροπής, 
Εκτιμώντας: 
ότι το άρθρο 54 παράγραφος 3 στοιχείο ζ) ορίζει ότι το Συμ­
βούλιο συντονίζει, κατά το αναγκαίο μέτρο και με σκοπό 
να τις καταστήσει ισοδύναμες, τις απαιτούμενες εγγυήσεις 
υπό των κρατών μελών εκ μέρους των εταιρειών, κατά την 
έννοια του άρθρου 58 παράγραφος 2, για την προστασία 
των συμφερόντων των εταίρων και των τρίτων 
ότι η δευτερογενής αγορά κινητών αξιών διαδραματίζει 
σημαντικό ρόλο στη χρηματοδότηση των οικονομικών 
παραγόντων 
ότι για να μπορέσει να διαδραματίσει το ρόλο αυτό με απο­
τελεσματικό τρόπο, πρέπει να ληφθούν όλα τα μέτρα για να 
εξασφαλιστεί η καλή λειτουργία αυτής της αγοράς' 
ότι η καλή λειτουργία αυτής της αγοράς εξαρτάται σε 
μεγάλο βαθμό από την εμπιστοσύνη που εμπνέει στους 
επενδυτές· 
ότι η εμπιστοσύνη αυτή εξαρτάται, μεταξύ άλλων, από την 
εγγύηση που παρέχεται στους επενδυτές ότι απολαύουν ίσης 
μεταχείρισης" τη γνώμη τους σχετικά με τα θέματα που τους υποβάλλει η 
Επιτροπή. 
2. Όταν καλεί τις επιτροπές που αναφέρονται στην παρά­
γραφο 1 να διατυπώσουν τη γνώμη τους, η Επιτροπή καθο­
ρίζει προθεσμία εντός της οποίας πρέπει να διατυπωθεί η 
γνώμη αυτή. 
Μετά τη σύσκεψη των επιτροπών αυτών δεν διενεργείται 
ψηφοφορία. Ωστόσο, κάθε κράτος μέλος των επιτροπών 
μπορεί να ζητήσει να καταγραφεί η γνώμη του στα πρα­
κτικά. 
ότι οι πράξεις που διενεργούνται από κατόχους εμπιστευ­
τικών πληροφοριών, λόγω του γεγονότος ότι παρέχουν 
πλεονεκτήματα σε ορισμένους επενδυτές σε βάρος των 
άλλων, ενδέχεται να θέσουν σε κίνδυνο αυτή την εμπιστο­
σύνη και μπορούν λόγω του γεγονότος αυτού να υπονομεύ­
σουν την καλή λειτουργία της δευτερογενούς αγοράς 
κινητών αξιών 
ότι, ως εκ τούτου, πρέπει να ληφθούν τα αναγκαία μέτρα 
κατά των πράξεων που διενεργούνται από κατόχους εμπι­
στευτικών πληροφοριών 
ότι στα περισσότερα κράτη μέλη δεν υπάρχει ρύθμιση που 
να απαγορεύει τις πράξεις που διενεργούνται από κατόχους 
εμπιστευτικών πληροφοριών και ότι, μεταξύ των ρυθμίσεων 
των κρατών μελών, υπάρχουν αισθητές διαφορές* 
ότι, ως εκ τούτου, πρέπει να θεσπιστεί συντονισμένη ρύθ­
μιση σε κοινοτικό επίπεδο στον τομέα αυτό" 
ότι ένα από τα πλεονεκτήματα μιας τέτοιας συντονισμένης 
ρύθμισης είναι ότι επιτρέπει, χάρη στη συνεργασία των 
αρμοδίων αρχών, την αποτελεσματικότερη καταπολέμηση 
των διασυνοριακών πράξεων που διενεργούνται από κατό­
χους εμπιστευτικών πληροφοριών, 
ΕΞΕΔΩΣΕ ΤΗΝ ΠΑΡΟΥΣΑ ΟΔΗΓΙΑ: 
Άρ&ρο Ι 
1. Τα κράτη μέλη απαγορεύουν στα πρόσωπα τα οποία, 
κατά την άσκηση του επαγγέλματος ή των καθηκόντων 
τους, απόκτησαν εμπιστευτικές πληροφορίες, όπως αυτές 
ορίζονται στο άρθρο 6, να χρησιμοποιούν τις πληροφορίες 
αυτές για να αγοράσουν ή να πωλήσουν στο έδαφος τους 
είτε άμεσα είτε μέσω τρίτου, κινητές αξίες που αποτελούν 
αντικείμενο διαπραγμάτευσης στη χρηματιστηριακή αγορά 
τους. 
Όταν η απόκτηση ή η εκχώρηση κινητών αξιών πραγματο­
ποιείται στη χρηματιστηριακή αγορά, θεωρείται ότι πραγ­
ματοποιήθηκε στο έδαφος του κράτους μέλους στο οποίο 
βρίσκεται ή λειτουργεί το εν λόγω χρηματιστήριο. Πρόταση οδηγίας του Συμβουλίου για το συντονισμό των ρυθμίσεων όσον αφορά τις πράξεις 
προσώπων τα οποία είναι κάτοχοι εμπιστευτικών πληροφοριών 
COM(87) 111 τελικό 
(Υποβληθείσα από την Επιτροπή στο Συμβούλιο στις 25 Μαΐου 1987) 
(87/C 153/09) 
ϋ^7 επίσημη Εφημερίδα των ευρωπαϊκών κοινοτήτων Αρι^Ρό^ 
Οτανηαπόκτηση^ηεκχωρηση κινητών α^ιων πράγματος 
ποιείται εκτό^τη^ χρηματιστηριακής αγοράς θεωρείται ότι 
πραγματοποιήθηκε στο έδαφος του κράτους μέλους στο 
οποίο κατοικεί ο αντισυμβαλλόμενος του προσώπου που 
αναφέρεται στο πρώτο εδάφιο, 
^, 11 απαγόρευση τη^παραγράφουίδεν εφαρμόζεται ω^ 
προ^ την απόκτησηηεκχωρηση κινητών α^ιων που πράγμα 
τοποιούνταιεκτό^τη^ χρηματιστηριακά^ αγοράς χωρί^ την 
παρέμβαση προσώπου που διαμεσολαβεί λόγω τη^επαγγελ 
ματικτ^^ του ιδιότητας. 
Τα κράτη μέλη απαγορεύουν στα πρόσωπα που κατοικούν 
στο έδαφος του^ και τα οποία, κατά την άσκηση του επαγ-
γέλματο^ητων καθηκόντων του^, απόκτησαν εμπιστευτική 
πληροφορίας 
— νακοινοποιούν αυτή την εμπιστευτική πληροφορία σε 
τρίτο, εκτό^ εάν ενεργούν εντό^ του συνη^ου^ πλαισίου 
άσκησης του επαγγέλματο^ητων καθηκόντων του^, 
— να συνιστούν σε τρίτο,^άσειαυτη^τη^ εμπιστευτικής 
πληροφορίας να αποκτάηνα εκχωρεί κινητές α^ που 
αποτελούναντικείμενο διαπραγμάτευση^στη χρηματι 
στηριακη αγορά του^, 
Ρ Τακράτημέληεπι^άλλουντηναπαγόρευσηπουπρο^λέ^ 
πεταιστο άρ^ρο Ι, σύμφωνα μετου^όρου^που αναφέ­
ρονται στο αρ^ροαυτό,καισταπρόσωπαπου εν γνώσει 
του^ έχουν αποκτήσει εμπιστευτικές πληροφορίες από 
πρόσωπα που έχουν αποκτήσει τι^ πληροφορίες αυτέ^ κατά 
την άσκηση του επαγγέλματο^ητων καθηκόντων του^, 
^, Τακράτη μέλη απαγορεύουν στα πρόσωπα που αναφέ^ 
ρονταιστηνπαράγραφοΡ 
^να κοινοποιούντι^εμπιστευτικέ^πληροφορίε^ σετρί 
του^, 
— να χρησιμοποιούντα εμπιστευτικές πληροφορίες για να 
συστήσουν σε τρίτους να αγοράσουνηναπουλησουν 
κινητές α^ίε^ που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμά^ 
τευση^στι^ χρηματιστηριακές αγορές τη^χωρα^του^, 
Ι^ακράτη μέλη μπορούν να θεσπίσουν αυστηρότερες διατά 
^ει^ από αυτέ^ που προβλέπονται στην παρούσα οδηγία, με 
την προύπό^εση ότι δεν εισάγουν διακρίσεις 
^κινητέ^α^ίε^,κατάτηνέννοιατη^παρούσα^οδηγία^ 
νοούνται όχι μόνο οι α^ που αποτελούν συνη^ω^ αντικεί­
μενο διαπραγμάτευσης στι^ χρηματιστηριακές αγορές όπω^ 
οι μετοχέ^ηοι ομολογίες αλλά επίσης και το μεταβιβάσιμο 
δικαίωμα επιλογη^^ιόν^ επί των α^ιων αυτών. ^ατά την έννοια τη^ παρούσας οδηγίας θεωρείται ω^ εμπι­
στευτική πληροφορία, μια πληροφορία την οποία δεν 
γνωρίζειτοκοινό,ηοποία έχει συγκεκριμένο χαρακτήρα 
και αφορά έναν^περισσότερου^ εκδότες κινητών α^ιωνη 
μιαηπερισσότερε^ κινητές α^ίε^καιηοποία,αν γινόταν 
γνωστή στο κοινό, ενδέχεται να επηρέαζε αισθητά την τιμ^ 
αυτη^ηαυτων των κινητών α^ιων, 
Ρ Οι εκδότες των οποίων οι κινητές απέχουν εισαχθεί 
σε χρηματιστήριο α^ιωνενό^ηπερισσοτέρων κρατών μελών 
ηαποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε άλλη χρήμα 
τιστηριακη αγορά οφείλουν να ενημερώνουν αμέσων το 
κοινό αυτούηαυτων των κρατών μελών για κά^εγεγονό^η 
απόφαση που ενδέχεται να επηρεάσει αισθητά την τιμή 
αυτών των κινητών α^ιων, 
^, Οτανοεκδότη^ δεν μπορεί να ενημερώσει αμέσων το 
κοινό για γεγονό^ηαπόφαση που αναφέρεται στην παρά-
γραφοΙεπειδη μια τέτοια πληροφόρηση ^αέ^ιγε τα νόμιμα 
συμφέροντα του, ενημερώνει αμέσων τι^ αρμόδιες αρχέ^ οι 
οποίες μπορούν να τον απαλλάξουν από την υποχρέωση που 
προβλέπεται στην παράγραφοΡ 
Ρ Τακράτημέλη ορίζουν τηνητι^αρμόδιε^αρχέ^οι 
οποίες μεριμνούν για την εφαρμογή των διατάξεων που 
θεσπίζονται σύμφωνα με την παρούσα οδηγία. Ενημερώ­
νουν σχετικά την Επιτροπή διευκρινίζονταν την ενδεχόμενη 
κατανομή των αρμοδιοτήτων, 
^, Οι αρμόδιες αρχέ^ πρέπει να έχουν όλε^ τι^ αρμό 
διότητε^ και όλε^τι^ε^ουσίε^ ελέγχου που είναι αναγκαίες 
για την εκπλήρωση τη^ αποστολής του^, 
3, Οιαρμόδιε^αρχέ^τωνκρατων μελωνε^ασφαλίζουν 
μεταξύ του^κά^ε αναγκαία συνεργασία για την εκπλήρωση 
τη^ αποστολής του^ και για το σκοπό αυτό ανακοινώνουν 
όλε^τι^ απαιτούμενες πληροφορίες 
ί. Τα κράτημέλη προβλέπουν ότι όλαταπρόσωπαπου 
ασκούν^άσκησαν μια δραστηριότητα παρά των αρμοδίων 
άρχων που αναφέρονται στο αρ^ρο^οφείλουν να τηρούν 
το επαγγελματικό απόρρητο. Οι πληροφορίες που καλύ 
πτονται με το επαγγελματικό απόρρητο δεν μπορούν να κοι­
νοποιηθούν σε οποιοδήποτε πρόσωπο η αρχή εκτό^ εάν 
αυτό γίνει ^άσεινομο^ετικωνηκανονιστικων διατάξεων, 
^, ^Ιετηνεπιφύλα^ητη^παραγράφου Ι,οιαρχέ^που 
αναφέρονται στο άρ^ρο ^, μπορούν να ανακοινώνουν 
μεταξύ του^, από ένα κράτος μέλο^ σε άλλο,τι^ πληροφο­
ρίες που προβλέπονται από την παρούσα οδηγία. Οι πληρο 
φορίε^ που ανακοινώνονται κατ^ αυτόν τον τρόπο καλύ 
πτονται από το επαγγελματικό απόρρητο με το οποίο δε 
σμεύονταιταπρόσωπαπουαπασχολούνταιηαπασχολού 
νταν από την αρχή που λαμβάνει τι^ πληροφορίες αυτέ^. 
Αριθ. C 153/10 Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων 11.6.87 
3. Με την επιφύλαξη των περιπτώσεων που εμπίπτουν 
στις διατάξεις του ποινικού δικαίου, οι αρχές που αναφέ­
ρονται στο άρθρο 8 η οποία λαμβάνει τις πληροφορίες 
μπορεί να τις χρησιμοποιήσει αποκλειστικά για την άσκηση 
των καθηκόντων τους καθώς και στο πλαίσιο διοικητικών ή 
δικαστικών διαδικασιών που έχουν ως ειδικό αντικείμενο 
αυτήν την άσκηση. 
'ΑρΦρο 10 
Η επιτροπή σχέσεων η οποία έχει συσταθεί με το άρθρο 20 
της οδηγίας 79/279/ΕΟΚ του Συμβουλίου της 5ης Μαρτίου 
1979 περί του συντονισμού των όρων εισαγωγής κινητών 
αξιών σε χρηματιστήριο αξιών (') έχει επίσης ως αποστολή: 
α) να διευκολύνει την εναρμονισμένη εφαρμογή της 
παρούσας οδηγίας με τακτικές συνεννοήσεις για συγκε­
κριμένα προβλήματα που θα προέκυπταν από την εφαρ­
μογή της και για τα οποία κρίνεται χρήσιμη η ανταλ­
λαγή απόψεων 6) να συμβουλεύει την Επιτροπή, για τις τροποποιήσεις που 
πρέπει ενδεχομένως, να γίνουν στην παρούσα οδηγία. 
Άρ$ρο 11 
Τα κράτη μέλη θεσπίζουν τις κυρώσεις που επιβάλλονται σε 
περίπτωση παράβασης των διατάξεων που θεσπίζονται 
σύμφωνα με την παρούσα οδηγία. 
'Αρ&ρο 12 
1. Τα κράτη μέλη λαμβάνουν τα απαραίτητα μέτρα για να 
συμμορφωθούν με την παρούσα οδηγία το αργότερο στις 31 
Δεκεμβρίου 1990. Ενημερώνουν αμέσως την Επιτροπή. 
2. Τα κράτη μέλη ανακοινώνουν στην Επιτροπή το κεί­
μενο των διατάξεων εσωτερικού δικαίου τις οποίες θεσπί­
ζουν στον τομέα που διέπεται από την παρούσα οδηγία. 
Άρΰ·ρο 13 
(') ΕΕ αριθ. L 66 της 16. 3. 1979, σ. 21. Η παρούσα οδηγία απευθύνεται στα κράτη μέλη.