ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΚΟΙΝΟΤΗΤΩΝ 
Βρυξέλλες, 25.09.1998 
COM(1998) 537 τελικό 
ΕΚΘΕΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΠΡΟΣ ΤΗΝ ΑΡΜΟΔΙΑ ΠΑ ΤΟΝ 
ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟ ΑΡΧΗ 
ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΤΙΣ 30 ΙΟΥΝΙΟΥ 1998 
ΤΟΝ ΕΓΓΥΗΣΕΟΝ ΠΟΥ ΒΑΡΥΝΟΥΝ ΤΟΝ ΓΕΝΙΚΟ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟ 

-2-
II παρούσα έκθεση αφορά χην κατάσταση των Εγγύησης που βαρύνουν τον γενικό 
προϋπολογισμό κατά την ημερομηνία της έκθεσης. 
Ανταποκρίνεται στη δήλωση της Επιτροπής κατά την ψήφιση του ΔΣΠ 1/91 να 
υποβάλει έκθεση "δύο φορές ετησίως στην Αρμόδια για τον Προϋπολογισμό Αρχή 
σχετικά με την κατάσταση των δημοσιονομικών Εγγύησης και των αντίστοιχων 
κινδύνων". 
Η παρούσα έκθεση υποβάλλεται σύμφωνα με Χις διατάξεις που προβλέπονιαι στο 
άρθρο 134 του δημοσιονομικού κανονισμού που εφαρμόζεται στο γενικό 
Προϋπολογισμό των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων. 
Η Επιτροπή έχει ήδη υποβάλει δεκατέσσερις εκθέσεις αυτού του τύπου στην 
Αρμόδια για τον Προϋπολογισμό Αρχή. 
Η παρούσα έκθεση περιλαμβάνει δύο μέρη και ένα παράρτημα: 
1. Γεγονότα που συνέβησαν μετά την υποβολή της προηγούμενης έκθεσης, 
εξέλιξη της κατάστασης των κινδύνων και εγγυητικές παρεμβάσεις του 
προϋπολογισμού. 
2. Εκτίμηση των πιθανών κινδύνων: χρηματοοικονομική κατάσταση των τρίτων 
χωρών, δικαιούχων των σημαντικότερων δανειοληπτικών πράξεων. 
t 
-3 
ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ 
ΜΕΡΟΣ ΠΡΩΤΟ ΓΕΓΟΝΟΤΑ ΠΟΥ ΣΥΝΕΒΗΣΑΝ ΜΕΤΑ ΤΗΝ ΥΠΟΒΟΛΗ ΤΗΣ ΕΚΘΕΣΗΣ 
ΣΤΙΣ 31.12.97, ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΗΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΤΩΝ ΚΙΝΔΥΝΩΝ ΚΑΙ ΕΓΓΎΗΤΙΚΕΣ 
ΠΑΡΕΜΒΑΣΕΙΣ ΤΟΥ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ 5 
Ι. ΕΙΣΑΓΩΓΗ: ΦΥΣΗ ΤΩΝ ΣΥΓΚΕΚΡΙΜΕΝΩΝ ΠΡΑΞΕΩΝ 5 
Ι. Α ΠΡΑΞΕΙΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΧΑΡΑΚΤΗΡΑ 5 
Î.B ΠΡΑΞΕΙΣ Μ1ΚΡ(Χ>1ΚΟΝΟΜ1ΚΟΥ ΧΛΡΛΚ'ΠΙΡΛ 5 
IL ΓΕΓΟΝΟΤΑ ΠΟΥ ΣΥΝΕΒΗΣΑΝ ΜΕΤΑ ΤΗΝ ΥΠΟΒΟΛΗ ΤΗΣ ΕΚΘΕΣΗΣ ΣΤΙΣ 
31.12.97 5 
II. Α ΟΥΚΡΛΝΊΛ 6 
Π.Β ΔΆΝΕΙΑ ΧΟΡΗΓΟΎΜΕΝΑ ΛΠΟ ΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΉ ΤΡΆΠΕΖΑ ΕΠΕΝΔΎΣΕΩΝ ΥΠΈΡ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΏΝ 
ΣΧΕΔΊΩΝ Σ'ΠΙΝ Πΐ'ΩΙΙΝ ΓΙΟΥΓΚΟΣΛΑΒΙΚΉ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΤΗΣ ΜΑΚΕΔΟΝΙΑΣ 6 
II.C ΔΆΝΕΙΑ ΧΟΡΙΙΓΟΥΜΕΝΛ ΛΠΟ ΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΉ ΤΡΆΠΕΖΑ ΕΠΕΝΔΎΣΕΩΝ ΥΙΓΚΡ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΏΝ 
ΣΧΕΔΙΩΝ ΣΊΉΝ ΒΟΣΝΙΛ-ΕΡΖΕΓΟΒΙΜΗ 6 
ΠΙ. ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΤΩΝ ΚΙΝΔΥΝΩΝ 6 
III. Α ΤΡΈΧΟΝ ΥΠΟΛΟΙΙΙΟ Κ ΑΤΑ ΤΗΝ ΗΜΕΡΟΜΗΝΊΑ ΤΗΣ ΈΚΘΕΣΗΣ 7 
11Ϊ.Β ΜΕΙ ΙΣΤΟΊ ΕΤΉΣΙΟΙ ΚΊΝΔΥΝΟΙ ΠΑ ΤΟΝ ΚΟΙΝΟΤΙΚΌ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΌ: ΠΡΑΞΕΙΣ 1 ΙΟΥ ΕΧΟΥΝ 
ΕΚΤΑΜΙΕΥΘΕΙ ΚΑΤΑ ΤΗΝ ΙΙΜΕΡΟΜΗΝΊΛ ΤΗΣ ΕΚΘΕΣΗΣ... 9 
HI.C ΜΈΓΓΣΤΟΙΘΕΩΙΜΠΊΚΟΙ ΕΤΗΣΙΟΙ ΚΊΝΔΥΝΟΙ ΠΑ ΤΟΝ ΚΟΙΝΟΤΙΚΟ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΌ 10 
IV. ΕΓΓΥΗΤΙΚΕΣ ΠΑΡΕΜΒΑΣΕΙΣ ΤΟΥ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ 14 
IV.A ΕΝΕΡΓΟΠΟΙΗΣΗ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΊΜΩΝ 14 
IV.B ΕΝΕΡΓΟΠΟΙΗΣΙΙ ΤΟΥ ΤΑΜΕΊΟΥ ΕΓΓΥΗΣΠΣ 14 
IV.C ΚΑΘΥΣΤΕΡΗΜΈΝΕΣ ΑΠΟΠΛΗΡΩΜΈΣ 14 
1V.D ΚΑΤΆΣΤΑΣΗ ΜΗ ΚΛΤΛΗΛΗΘΕΙΣΩΝ ΜΈΧΡΙ ΤΙ IN ΗΜΕΡΟΜΗΝΊΑ ΤΗΣ ΈΚΘΕΣΗΣ ΟΦΕΙΛΏΝ 15 
V. ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΗΣ ΘΕΩΡΗΤΙΚΗΣ ΙΚΑΝΟΤΗΤΑΣ ΤΗΣ ΚΟΙΝΟΤΗΤΑΣ ΠΑ 
ΔΑΝΕΙΟΑΟΤΗΣΕΙΣ ΚΑΙ ΕΓΓΥΗΣΕΙΣ ΥΠΕΡ ΤΡΙΤΩΝ ΧΩΡΩΝ 15 
VI. ΣΧΕΤΙΚΗ ΣΤΑΘΕΡΟΤΗΤΑ ΤΟΥ ΤΑΜΕΙΟΥ ΕΓΓΥΗΣΗΣ . 17 
ΜΕΡΟΣ ΔΕΥΤΕΡΟ ΕΚΤΙΜΗΣΗ ΤΩΝ ΠΙΘΑΝΩΝ ΚΙΝΔΥΝΩΝ: ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ 
ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΤΩΝ ΤΡΙΤΩΝ ΧΩΡΩΝ ΠΟΥ ΛΑΜΒΑΝΟΥΝ ΤΑ ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΑ ΔΑΝΕΙΑ ^ 19 
Ι. ΕΙΣΑΓΩΓΗ. 19 
Π. ΧΩΡΕΣ ΤΗΣ ΚΕΝΤΡΙΚΗΣ ΚΑΙ ΑΝΑΤΟΛΙΚΗΣ ΕΥΡΩΠΗΣ 19 
III. ΝΕΑ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΑ ΚΡΑΤΗ 27 
IV. ΜΕΣΟΓΕΙΑΚΕΣ ΧΩΡΕΣ 31 
5 
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ . 34 
Ι. ΕΡΜΗΝΕΥΤΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΤΩΝ ΚΙΝΔΥΝΩΝ 
ΠΟΥ ΚΑΛΥΠΤΕΙ Ο ΚΟΙΝΟΤΙΚΟΣ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ 35 
Ι. Α ΕΠΕΞΗΓΉΣΕΙΣ ΤΩΝ ΠΙΝΆΚΩΝ 1 ΈΩΣ 3 35 
LA. 1 Επιτρεπόμενο ανώτατο όριο των δανείων (πίνακας 1) 35 
Ι.Α. 2 Τα τρέχοντα υπόλοιπα χορηγηθέντων/ληφθέντων δανείων (πίνακας 1) 36 
Ι.Λ.3 Ύφος των ετήσιων κινδύνων (πίνακες 2 και 3) 36 
Ι.Β ΠΊΝΑΚΕΣ ΙΊΛ ΤΙΣ ΔΑΝΕΙΟΔΟΤΙΚΈΣ ΠΡΆΞΕΙΣ ΠΟΥ ΚΑΛΎΠΤΟΝΤΑΙ ΛΙΙΌ ΤΗΝ ΕΓΓΎΗΣΗ ΤΟΥ 
ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ 37 
I.C ΠΡΟΒΛΈΨΕΙΣ ΣΧΕΤΙΚΆ ΜΙ·: ΤΙΣ ΥΙΙΟΓΡΛΦΕΣ ΚΑΙ ΤΙΣ ΕΚΤΑΜΙΕΎΣΕΙΣ TUN ΔΑΝΕΊΩΝ ETE 42 
I.D ΤΡΟΠΟΙ ΚΛΤΔΗΟΛΠΣ ΓΗΣ Ι.ΗΎΠΣΙΊΣΊΟΥ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ 43 
/./)./ Για τα λαμβανόμενα και χορηγουμε\>α δάνεια 43 
1,1)2 Για τις εγγυήσεις προς τρίτους 44 
II. ΜΕΘΟΔΟΛΟΓΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΗΣ ΠΡΟΒΛΕΠΟΜΕΝΗΣ ΙΚΑΝΟΤΗΤΑΣ 
ΑΑΝΕΙΟΔΟΤΗΣΗΣ ΤΗΣ ΚΟΙΝΟΤΗΤΑΣ ΠΡΟΣ ΤΡΙΤΕΣ ΧΩΡΕΣ ΚΑΤΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 
1997-1999, ΣΥΜΦΩΝΑ ΜΕ ΤΟΝ ΜΗΧΑΝΙΣΜΟ ΤΟΥ ΤΑΜΕΙΟΥ ΕΓΓΥΗΣΗΣ 
(ΠΙΝΑΚΑΣ 4) .44 
II. Α ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΟ ΠΑ ΤΙΣ ΕΙ 1VIΙΣΕΙΣ ΤΩΝ ΔΑΝΕΙΩΝ ΠΡΟΣ ΤΡΙΤΕΣ ΧΩΡΕΣ 44 
Π.Β ΒΆΣΕΙΣ ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΎ ΤΗΣ ΤΡΟΦΟΔΌΤΗΣΗΣ ΤΟΥ ΤΑΜΕΊΟΥ ΕΓΓΎΗΣΗΣ 45 
II.C ΒΆΣΗ ΤΡΟΦΟΔΌΤΗΣΗΣ ΊΟΥ ΤΑΜΕΊΟΥ ΣΕ ΙΙΕΡΊΙΙΤΩΣΗ ΜΕΡΙΚΉΣ ΕΓΓΎΗΣΗΣ 46 
II.D ΤΡΟΦΟΛΌΤΗΣΗΤΟΥ ΤΑΜΕΊΟΥ ΕΓΓΎΗΣΗΣ 46 
Ιί.Ε ΕΝΑΠΟΜΈΝΟΝ ΠΕΡΙΘΏΡΙΟ ΣΤΟ ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΌ ΕΓΓΎΗΣΗΣ 47 
Π.F ΕΝΑΠΟΜΈΝΟΥΣΑ ΙΚΛΝΟΤΙΪΤΛΛΛΝΕΙΟΛΟΤΙΙΣΗΣ :.47 
ΠΙ. ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟΙ ΠΙΝΑΚΕΣ ΚΙΝΔΥΝΩΝ ΑΝΑ ΧΩΡΑ 48 
k 
-5 
ΜΕΡΟΣ ΠΡΩΤΟ 
ΓΕΓΟΝΟΤΑ ΠΟΥ ΣΥΝΕΒΗΣΑΝ ΜΕΤΑ ΤΗΝ ΥΠΟΒΟΛΗ ΤΗΣ ΕΚΘΕΣΗΣ 
ΣΤΙΣ 31.12.97, ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΗΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΤΩΝ ΚΙΝΔΥΝΩΝ ΚΑΙ 
ΕΓΓΥΗΤΙΚΕΣ ΠΑΡΕΜΒΑΣΕΙΣ ΤΟΥ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ 
Ι. ΕΙΣΑΓΩΓΗ: ΦΥΣΗ ΤΩΝ ΣΥΓΚΕΚΡΙΜΕΝΩΝ ΠΡΑΞΕΩΝ 
Οι κίνδυνοι που καλύπτει ο κοινοτικός προϋπολογισμός αφορούν διάφορες 
δανειοληπτικές πράξεις και πράξεις εγγύησης οι οποίες ανήκουν σε δύο 
κατηγορίες: τα δάνεια μακροοικονομικού και χα δάνεια μικροοικονομικού 
χαρακτήρα. 
LA Πράξεις μακροοικονομικού χαρακτήρα 
Οι πράξεις αυτές περιλαμβάνουν κατ' αρχάς δάνεια για το ισοζύγιο πληρωμών, 
που προορίζονται για κράτη μέλη ή τρίτα κράτη και συνδυάζονται με την 
επιβολή οικονομικών όρων και την ανάληψη συγκεκριμένων υποχρεώσεων. 
Στην κατηγορία αυτή ανήκει επίσης to δάνειο ύψους 1.250 εκατ. ECU που 
προορίζεται για τη χρηματοδότηση εισαγωγών γεωργικών προϊόντων και τροφίμων 
στην πρώην Σοβιετική Ένωση, γιατί ο κίνδυνος από αυτή την πράξη εξαριάιαι οε 
μεγάλο βαθμό από τη μακροοικονομική και πολιτική εξέλιξη των δικαιούχων 
χωρών. 
Ι. Β Πράξεις μικροοικονομικού χαρακτήρα 
Πρόκειται για χορήγηση δανείων για τη χρηματοδότηση σχεδίων, με μεγάλη 
διάρκεια αποπληρωμής, ανάλογα με τα αναμενόμενα αποτελέσματα. Τα δάνεια 
αυτά χορηγούνται γενικώς σε επιχειρήσεις, σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ή σε 
τρίτα κράτη και, εκτός από την εγγύηση ιης Κοινότητας, καλύπτονται από τις 
συνήθεις τραπεζικές εγγυήσεις. 
Εδώ περιλαμβάνονται τα δάνεια Ευρατόμ και ΝΚΜ στα κράτη μέλη καθώς και 
τα δάνεια που χορηγούνται από ιην Ευρατόμ και την ETE εκτός Κοινόιηιας 
(Μεσόγειος, Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη και ορισμένες τρίτες χώρες -
αναιιιυσσόμενες χώρες ιης Λατινικής Αμερικής και ιης Ασίας, και στη Νότια 
Αφρική). 
II. ΓΕΓΟΝΟΤΑ ΠΟΥ ΣΥΝΕΒΗΣΑΝ ΜΕΤΑ ΤΗΝ ΥΠΟΒΟΛΗ ΤΗΣ 
ΕΚΘΕΣΗΣ ΣΤΙΣ 31.12.97 
Τα κυριότερα γεγονότα που συνέβησαν κατά το πρώτο εξάμηνο του 1998 ήταν τα 
εξής: 
r 
6-
II.A Ουκρανία 
Στο πλαίσιο ενός γενικού προγράμματος ενισχύσεων προς την Ουκρανία, η 
Επιτροπή παρουσίασε στις 12 Νοεμβρίου 1997 μια πρόταση απόφασης του 
Συμβουλίου, η οποία αναφερόταν στην χορήγηση προς την Ουκρανία πρόσθετης 
μακροοικονομικής συνδρομής ύψους 150 εκατ. ECU, με τη μορφή δανείου 
μέγιστης διάρκειας 10 ετών. Τη στιγμή που συντασσόταν η παρούσα έκθεση, δεν 
είχε ληφθεί καμία επίσημη απόφαση εκ μέρους του Συμβουλίου. 
Η.Β Δάνεια χορηγούμενα από την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων υπέρ 
επενδυτικών σχεδίων στην Πρώην Γιουγκοσλαβική Δημοκρατία της 
Μακεδονίας 
Στις 13 Ιανουαρίου 1998, η Επιτροπή παρουσίασε μια πρόταση απόφασης του 
Συμβουλίου, η οποία αναφερόταν στη χορήγηση εγγύησης των ΕΚ για το 70% 
των δανείων υπέρ επενδυτικών σχεδίων υλοποιούμενων στην Πρώην 
Γιουγκοσλαβική Δημοκρατία της Μακεδονίας. Η εγγύηση αυτή περιορίζεται με 
ένα συνολικό ανώτατο όριο ύψους 150 εκατ. ECU, και για την περίοδο από το 
1998 μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2000. Στις 19 Μαΐου 1998, το Συμβούλιο 
απεφάσισε να χορηγήσει κοινοτική εγγύηση για το δάνειο αυτό. 
Η απόφαση αυτή αναφέρει το κονδύλιο των νέων εντολών που ανατίθενται στην 
ETE, το οποίο ανέρχεται συνολικά σε 7.255 ECU. Το σύστημα εγγύησης που 
εφαρμόζεται είναι εκείνο που ορίζεται στην απόφαση της 14ης Απριλίου 1997 
και στις λεπτομερείς ρυθμίσεις της σύμβασης εγγυοδοσίας που υπεγράφη στις 
25 και 29 Ιουλίου 1997 μεταξύ ETE και Επιτροπής. 
H.C Δάνεια χορηγούμενα από την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων υπέρ 
επενδυτικών σχεδίων στην Βοσνία-Ερζεγοβίνη 
Στις 18 Μαΐου 1998, η Επιτροπή παρουσίασε μια πρόταση απόφασης του 
Συμβουλίου, η οποία αναφερόταν στη χορήγηση εγγύησης των ΕΚ για τα δάνεια 
υπέρ επενδυτικών σχεδίων υλοποιούμενων Βοσνία-Ερζεγοβίνη. Η εγγύηση αυτή 
περιορίζεται με ένα συνολικό ανώτατο όριο ύψους 100 εκατ. ECU, για περίοδο 
δύο ετών. Κατά τη σύνταξη της παρούσας έκθεσης, το Συμβούλιο δεν είχε λάβει 
καμιά επίσημη απόφαση σχετικά. 
III. ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΤΩΝ ΚΙΝΔΥΝΩΝ 
Η εκτίμηση των κινδύνων που βαρύνουν τον κοινοτικό προϋπολογισμό μπορεί να 
γίνει κατά δύο έννοιες: 
- εκτίμηση, σε μια δεδομένη στιγμή, του συνόλου των τρεχόντων 
υπολοίπων των κεφαλαίων που αφορούν συγκεκριμένες πράξεις, όπως 
συνηθίζεται οίους τραπεζικούς κύκλους· 
- εκτίμηση, σε σαφέστερα δημοσιονομικά πλαίσια, των ανώτατων κινδύνων 
εκταμίευσης ιτου βαρύνουν κάθε χρόνο τον κοινοτικό προϋπολογισμό. 
é 
Όσον αφορά τη δεύτερη περίπτωση, η εκτίμηση μπορεί να γίνει κατά τους εξής 
δύο τρόπους: 
- με βάση μόνο τις πράξεις οι οποίες είχαν εκταμιευθεί μέχρι την 
ημερομηνία σύνταξης της έκθεσης, οπότε εκφράζει το ελάχιστο επίπεδο 
κινδύνων της Κοινότητας, με την προϋπόθεση της απουσίας πρόωρων 
αποπληρωμών. Η κατάσταση περιγράφεται στον πίνακα 2 κατωτέρω· 
- από την άποψη των προοπτικών, με βάση όλες τις πράξεις οι οποίες έχουν 
αποτελέσει αντικείμενο απόφασης του Συμβουλίου ή πρότασης της 
Επιτροπής, προκειμένου να εκαμηθεί η επίπτωση τους στους 
μελλοντικούς προϋπολογισμούς, οπότε η εκτίμηση αντιπροσωπεύει ιο 
ανώτατο επίπεδο κινδύνων της Κοινότητας, στην περίπτωση που θα 
γίνονταν αποδεκτές οι προτάσεις ιης Επιτροπής. Η κατάσταση αυτή 
περιγράφεται στον πίνακα 3 κατωτέρω. 
Ο τελευταίος τρόπος παρέχει τη δυνατότητα να δοθεί μια εικόνα του μεγέθους 
της εξέλιξης των κινδύνων που συνεπάγονται οι εξεταζόμενες προτάσεις. Ωστόσο 
πρέπει να γίνουν ορισμένες υποθέσεις όσον αφορά τις ημερομηνίες εκταμίευσης 
και τους τρόπους αποπληρωμής, οι λεπτομέρειες των οποίων ευρίσκονται στο 
παράρτημα, καθώς και όσον αφορά τα επιτόκια1 και τις συναλλαγματικές 
ισοτιμίες2. 
Τα αποτελέσματα περιλαμβάνονται στους πίνακες 1 έως 3 όπου γίνεται 
διαχωρισμός των κινδύνων που αφορούν τις χώρες της Κοινότητας και αυτών που 
αφορούν τις χώρες εκτός Κοινότητας. 
Θα πρέπει να τονισθεί επίσης ότι τα αναφερόμενα στους πίνακες συνολικά ποσά 
καλύπτουν κινδύνους διαφορετικής φύσης: δανειοδότηση μιας χώρας υπό ιη 
μορφή οικονομικής ενίσχυσης, δανειοδοιήσεις προγραμμάτων για τα οποία 
έχουν δοθεί εγγυήσεις εκ μέρους αυτών που λαμβάνουν τα δάνεια, όπως στην 
περίπτωση των πράξεων του ΝΚΜ και της ETE. 
Η ανάλυση που ακολουθεί κάνει το διαχωρισμό ανάμεσα στο συνολικό κίνδυνο, 
τον κίνδυνο για τα κράτη μέλη και τον κίνδυνο για τις τρίτες χώρες. 
IIΙ.Α Τρέχον υπόλοιπο κατά την ημερομηνία της έκθεσης 
Η κατάσταση του υπολοίπου περιγράφεται στον πίνακα 1. 
•?. Εάν υποτεθεί ότι το μέσο επιτόκιο είναι 10% για τα δάνεια της ETE. Για τις 
δανειοληψίες/δανειοδοτήσεις λαμβάνεται ως μέσο επιτόκιο το 4,4%. 
Για τα δάνεια σε άλλα νομίσματα εκτός του ECU, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες 
που ελήφθησαν υπόψη είναι της 30ής Ιουνίου 1998. 
Ψ 
Ο συνολτκός κίνδυνος ανέρχεται σε 11.821 εκατ. ECU κατά την ημερομηνία της 
έκθεσης, έναντι 12.171 εκατ. ECU στο τέλος του προηγούμενου εξαμήνου, 
δηλαδή μειώθηκε κατά 2,9 %Λ 
Ο κατωτέρω πίνακας παρουσιάζει τις πράξεις που είχαν επίπτωση στην εξέλιξη 
του τρέχοντος υπολοίπου από την ημερομηνία της προηγούμενης έκθεσης. 
σε εκατ. ECU 
12.171 Τρέχον υπόλοιπο στις 31.12.97 
Αποπληρωμές δανείων 
Ισοζύγιο πληρωμών : Ελλάδα 
Ευρατόμ 
ΝΚΜ 
Χρηματοδοοτική συνδρομή 
Πρώην ΕΣΣΔ 
ETE -500,00 
-89,40 
-22,10 
-620,00 
-113,31 
-175,00 
Μεταβολή της συναλλαγματικής ισοτιμίας των άλλων νομισμάτων σε 
σχέση με το ECU -28,19 
Εκταμίευση δανείων 
Χρηματοδοτική συνδρομή 
ETE +140.00 
+1058,00 
Τρέχον υπόλοιπο στις 30.06.98 11.821,00 
Το τρέχον υπόλοιπο σε κεφάλαιο των πράξεων υπέρ των κρατών μελών ανερχόταν 
σε 3.861 εκατ. ECU κατά την ημερομηνία της έκθεσης, με ποσοστό μείωσης 
14,1% σε σχέση με τις 31.12.97. 
Η μείωση αυτή οφείλεται κυρίως στις αποπληρωμές δανείων για το ισοζύγιο 
πληρωμών της Ελλάδας, Ευρατόμ και ΝΚΜ, συνολτκού ύψους 611,5 εκατ. ECU. 
Η δανειοδότηση του ισοζυγίου πληρωμών της Ιταλίας παρουσιάζει τρέχον 
υπόλοιπο διατηρούμενο στο ίδιο επίπεδο με. το προηγούμενο εξάμηνο. 
Όσον αφορά τους κινδύνους για τις τρίτες χώρες, το τρέχον υπόλοιπο σε 
κεφάλαιο κατά την ημερομηνία της έκθεσης ανερχόταν σε 7.960 εκατ. ECU, με 
ποσοστό αύξησης 3,73% σε σχέση νιε το προηγούμενο εξάμηνο. 
Ένα μέρος ιης εξέλιξης ιων υπολοίπων κατά τη διάρκεια του περασμένου 
εξαμήνου εξηγείται από τις διακυμάνσεις των τιμών συναλλάγματος για τα 
δάνεια σε άλλα νομίσματα εκτός του ECU. 
/ 
ΠΙ.Β Μέγιστοι ετήσιοι κίνδυνοι για τον κοινοτικό προϋπολογισμό: πράξεις που 
έχουν εκταμιευθεί κατά την ημερομηνία της έκθεσης4 
Η κατάσταση περιγράφεται στον πίνακα 2. 
Ο συνολτκός ετήσιος κίνδυνος, που αντιπροσωπεύει 3.289 εκατ. ECU για το 
1998, αυξάνεται μέχρι να φθάσει το 2000 περίπου τα 3.746 εκατ. ECU, με 
ιδιάζουσα κατάσταση κατά το 1999 λόγω της απουσίας καταβολών 
αποπληρωμής κεφαλαίου των δανείων που χορηγήθηκαν για τη στήριξη του 
ισοζυγίου πληρωμών στα κράτη μέλη, ενώ το 1998 τελειώνουν οι αποπληρωμές 
του κεφαλαίου των δανείων στην Ουγγαρία, στην Τσεχτκή και στη Σλοβακτκή 
Δημοκρατία, καθώς και του δανείου των 290 εκατ. ECU στη Βουλγαρία. 
- Το ποσό που αντιστοιχεί στις πράξεις για τα κράτη μέλη ανέρχεται οε 1.967 
εκατ. ECU για το έτος 1998. Το ποσό αυτό εξελίσσεται σύμφωνα με το ρυθμό 
των καταβολών αποπληρωμής του κεφαλαίου των δανείων που χορηγήθηκαν 
για τη στήριξη του ισοζυγίου πληρωμών ιης Ελλάδας και της Ιταλίας. Έτσι, ίο 
έτος 2000 ο κίνδυνος φθάνει τα 2.734 εκατ. ECU και συμπίπτει με την 
τελευταία δόση του δανείου της Ιταλίας. 
- Ο κίνδυνος στα τρίτα κράτη υπολογίζεται σε 1.323 εκατ. ECU για το 1998, 
εάν ληφθούν υπόψη οι εξής καταβολές αποπληρωμής κεφαλαίου : 
- 100 εκατ. ECU για την Ουγγαρία, 
- 123 εκατ. ECU για την Τσεχτκή Δημοκρατία, 
- 62 εκατ. ECU για τη Σλοβακτκή Δημοκρατία, 
- 150 εκατ. ECU για τη Βουλγαρία, 
- 185 εκατ. ECU για τη Ρουμανία, 
- 288 εκατ. ECU για τα δάνεια ETE. 
Από το 1999 και εξής, παρατηρείται μείωση του ύψους των δόσεων κεφαλαίου 
για τις δανειοδοτικές/δανειοληπτικές πράξεις. Τούτο διαμορφώνει τον κίνδυνο 
για τις τρίτες χώρες σε 954 εκατ. ECU κατά μέσον όρο για την περίοδο 1999-
2006. 
Λ Κατά την ημερομηνία της παρούσας έκθεσης, ο εναπομένων κίνδυνος για το 1998 
σιον πίνακα 2 ανέρχεται σε 1.882,5 εκατ. ECU, λαμβανομένων υπόψη των 
αποπληρωμών που πραγματοποιήθηκαν κατά το πρώτο εξάμηνο του 1998. 
Η 
10-
I1I.C Μέγιστοι θεωρητικοί ετήσιοι κίνδυνοι για τον κοινοτικό προϋπολογισμό5 
Η κατάσταση περιγράφεται στον πίνακα 3. 
Ο κίνδυνος αυτός αντιπροσωπεύει 3.403 εκατ. ECU για το 1998 και αυξάνεται 
σε 4.270 εκατ. ECU για το 2000, στη συνέχεια 6ε σταθεροποιείται σε 2.536 
εκατ. ECU κατά την περίοδο 2001-2006. Για το 1999, ο κίνδυνος αυτός 
αντιπροσωπεύει 1.557 εκατ. ECU.. 
- Η εξέλιξη των μεγίστων κινδύνων για τα κράτη μέλη μοιάζει σε μεγάλο βαθμό 
με αυτή του πίνακα 2 μέχρι το έτος 2000, οπότε ο κίνδυνος φθάνει τα 2.734 
εκατ. ECU. 
- Ο κίνδυνος για τις τρίτες χώρες μειώνεται από 1.436 εκατ. ECU το 1998 σε 
1.278 εκατ. ECU το 1999. Διαπιστώνεται αύξηση του κινδύνου από το 2000 
μέχρι το 2006, με μέσο ετήσιο ρυθμό 11%. 
5 Κατά την ημερομηνία της παρούσας έκθεσης, ο εναπομένων κίνδυνος για το 1998 
στον πίνακα 3 ανέρχεται σε 1.996,5 εκατ. ECU, λαμβανομένων υπόψη των 
αποπληρωμών που πραγματοποιήθηκαν κατά το πρώτο εξάμηνο του 1998. 
/ο 
ΠΙΝΑΚΑΣ 1 
TPEXON YnoAOino KEC 
npa^tic 
KPATH MEAH 
A. Ioo<uvio TrAnpu>u(i)v 
1 EAAd6a(*) 
2. liaAla 
B AoiTrd 
3. Eupai6u 
4 NKM Kai NKM-If-iopof 
5 ETE-Mtaoytioc 
IOTT , EAA., riopi 
F.YNOAO KPATQN MFAON 
TPITErXOPLJ: ~ 
A XpriMainootiKOcJuvfifKHJil 
1. Ouyyaplu (*) 
2 AnpoKpaila TotxIa^C) 
3. AriMOKpaila /AopaKtac (*) 
4 BouAyapla 
5. Poupavla 
6. AAytpla 
7. nfAM 
8 BaAiiKt^ x'i'pt? 
9 MoABaBIa 
10. OuKpavia 
11. AeuKopwofa 
12 rtiopyla, Appsvla 
13. npwnv EIIA ('*) 
B AAAe<; 
14 ETE-Mea6Y£iO(; 
15. ETE-XtJJptc KAE 
16 ETE-AvamuoobptVE? - AAA 
17 ETE-N6na Acpp(Ki"| 
IYNOAOTPITQNXQPQN 
TENIKO IYNOAO PAAAIOY TON E 
(OttKOT ECU) 
Μέγισια 
εγκεκριμένα 
ποσά 
14000 
4000 
6830 
1500 
26330 
1«0 
250 
125 
650 
580 
600 
40 
220 
60 
285 
55 
170 
1250 
8822 
8220 
1925 
675 
24107 
50437 fTYHIEQN Efll E 
Τρέχον υπόλοιπο 
κεφαλαίου στις 
31.12.97 
500 
3448 
118 
219 
212 
4497 
100 
123 
62 
260 
580 
250 
25 
130 
60 
285 
30 
216 
3150 
1919 
385 
100 
7674 
12171 fKEKPIMENQN flf 
Τρέχον υπόλοιπο 
κεφαλαίου στις 
30.06 98 
0 
3447 
29 
195 
191 
3861 
0 
0 
0 
;>3ί> 
395 
?50 
40 
130 
60 
285 
30 
103 
3407 
2448 
494 
83 
7960 
11821 >A=EQN 
YTTOAOITTO npoc 
EKioiituon Otl( 
30.06.98 
U'b 
0 
too 
0 
85 
0 
0 
25 
170 
2531 
3944 
588 
244 
781? 
7812 
Π Δάνειο αποπληρωθέν εξ ολοκλήρου μέχρι τις 30 06.98 
(*') Το τρέχον υπόλοιπο των 103 εκατ. ΕΟυ αντιστοιχεί στα ληξιπρόθεσμα στις 30.06.98 μερίδια κεφαλαίου 
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑΤ9Υ ΠΙΝΑΚΑ 1 
ΠΡΟΟΔΟΣ ΤΩΝ ΠΡΑΞΕΩΝ ΕΤΕ ΣΤΙΣ 30.06 98 
npa&it 
Mi.a6vf.ioc KpdiriM^An 
rpiuc, xu)f"-<; uaAaifV. tvioAlU, 
NpwiOKoAAu M/doyclou 
Xwpt<,KAt I 
Xtoptc KAF II 
Avainuouopivu, AAA I 
Avaniuaobptvtc, AAA II 
N6na AcppiKfl 
Tplttc; xwp££: vtt-Q £VTOA££(*) 
M£a6yiio£ 
Xojpt? KAE 
Avamuaooptvtt - AAA 
N6na AcppiKt^ 
luvoAo EyKtKpiuiva 
Qaveia 
1500 
6362 
1700 
3000 
750 
153 
300 
2460 
3520 
1022 
375 
21142 AVOIXO. TTIOT(*)0£H 
aKupojaeic 
1465 
I 
5850 
1628 
3000 
657 
153 
300 
1292 
1888 
265 
45 
16542 EMapicudcvia 
TTOOQ 
1573 
4581 
1286 
908 
392 
78 
83 
156 
419 
51 
0 
9527 Tpfxov 
UTrdAortTO 
one 3006 98 
190,50 
3252 
1128 
903 
364 
78 
83 
156 
419 
51 
0 
6623 
(*) Απόφαση ίου Συμβουλίου της 14.04.97 
Σημείωση Επειδή τα δάνεια ίΜπμιεύονται σε συνάλλαγμα, η μειατροπή σι ΕΟί) των εκιαμιευόμενων 
ποσών καιά την ημερομηνία σύνταξης της έκθεσης μπορεί να ο6ηγήσο σε υπέρβαση του ύψους των 
εγκεκριμένων δανείων - 11 -
ΠΜΑΚΑΓ2 
ΘΕΟΡΗΠΚΟΙΜΕΓΙΠΌΙ ΕΤΗΣΙΟΙ ΚΊΝΔΥΝΟΙ ΠΑ ΤΟΝ ΚΟΙΝΟΤΙΚΟ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟ 
KPATHMEAH 
KE4AAAI0 
A. Ioo{ijyio TTAopwt*av 
1. EMiSo 
2. ItaAla 
8. AnpSpumd 6dvaa 
3 Euparty 
4. NKMKOINKM-ICIOVOI 
6.ETE 
l<*n , EAA , (Topi 
YTNHJUVOAO KcfaAalou 
TOKOI 
A. l<ro(6yio TTAnpwpwv 
1. EMddo 
2. ItaMa 
B AupepuiKCi Sdviio 
3 Eupardvi 
4 NKMKaiNKM-raoMol 
5. ETE 
Ion., EAA , Flopi 
YTKXJOVOAQ T6KU)V 
IYNOAO KPATON MEAON 
TPITEIXOPEX 
KE*AAAIO 
A. XpTMaioSoimr^ ouvSpopf) 
8. Ouyyapfa 
7 AmiOKparto Tacxlat 
8. ArvOKpatta XAoflaKkH 
P. BouAyupla 
10. Poupavla 
11 AAyepla 
12. <VHM 
13. BoM*»4 x^PH 
14 MoVSaBta 
15. OuHpavh 
19. AtUKoptoaki 
B. Eyywicot 
17 ETE-Mccr6yooc 
18. ETE-Xwpt^KAE 
18 ETE-AXAAA 
20. ETE-N6»io Avpmii 
YTTOOOVOAO KCtpoAalou 
TOKOI 
A. Xpnparo&oriK/i awSpopi^ 
6. Ouyyapla 
7 fifjjoxpaTla Tcrexl«!; 
S. AotJOKpaiKJ XAopa«ta<; 
8. BouAyapla 
10 Poupavta 
11 AAyipta 
12 riTAM 
13 B8AIIK<<; xwfx 
14 MoABupU. 
16 Ouhpovln 
10 ACUKOpiiXTla 
B Fyyutytic 
1/ tTE-MtoOyrio^ 
IS ETEXiuficcKAE 
18 ETE-AXAAA 
20, ETE-Ntmn AippiKr| 
YTTDOUVOAO IOKIOV 
J YNOAO TPITON XOPON 
TENIKO JYNOAO 
(<m6 auTd: AvaraAau) Euptintrt) 
(<mi aut<S: Aom*{ tphc{ x<i>P«S> 1988 
500 
881 
91 
50 
45 
1887 
46 
209 
10 
16 
18 
300 
1987 
100 
123 
82 
130 
18!) 
6 
174 
92 
22 
912 
2 
3 
1 
8 
22 
18 
1 
/ 
3 
13 
2 
1Η& 
115 
18 
16 
410 
1323 
3280 
892 
430 1999 
15 
40 
36 
96 
199 
3 
13 
14 
184 
27Θ 
190 
& 
187 
142 
28 
852 
10 
13 
15 
:> 
I 
3 
12 
1 
186 
145 
21 
12 
428 
978 
1267 
528 
450 2000 
2487 
12 
40 
37 
2558 
195 
1 
10 
11 
177 
2734 
βα 
95 
9 
203 
198 
38 
817 
10 
7 
15 
2 
& 
3 
12 
1 
172 
139 
20 
12 
396 
1013 
3746 
560 
482 2001 
71 
20 
B2 
7 
7 
14 
106 
70 
150 
0 
17 
8 
225 
225 
45 
29 
776 
10 
5 
16 
2 
1 
2 
12 
1 
169 
123 
10 
12 
382 
1138 
1244 
483 
655 2002 
22 
22 
2 
S 
7 
30 
ss 
100 
26 
12 
37 
6 
247 
234 
51 
16 
782 
7 
5 
4 
2 
1 
2 
12 
1 
146 
110 
17 
B 
314 
10&6 
1129 
507 
586 2003 
21 
21 
2 
3 
6 
26 
40 
12 
97 
6 
263 
247 
03 
668 
7 
3 
2 
1 
10 
1 
130 
96 
16 
6 
271 
659 
986 
480 
479 2004 
17 
15 
32 
2 
2 
4 
35 
70 
12 
87 
6 
251 
242 
35 
673 
8 
3 
i 
1 
7 
1 
114 
83 
14 
6 
235 
90S 
944 
487 
421 2008 
8 
8 
1 
1 
8 
31 
7 
57 
6 
244 
224 
37 
607 
6 
2 
1 
5 
1 
80 
69 
12 
6 
200 
806 
815 
406 
400 2006 
0 
0 
0 
31 
3 
40 
252 
207 
37 
570 
3 
a 
i 
3 
86 
96 
11 
6 
166 
736 
736 
944 
392 IYNOAO 
900 
3448 
118 
218 
208 
4492 
48 
J18 
14 
91 
«J_ 
693 
9189 
100 
123 
62 
323 
SM 
280 
130 
80 
268 
30 
2046 
1808 
356 
44 
6177 
2 
3 
1 
66 
98 
66 
1l» 
i\ 
17 
86 
10 
1274 
932 
148 
81 
2780 
8997 
14142 
4677 
4279 -12-
- 13 -
ΠΙΝΑΚΑ* 3 
ΘΕΩΡΗΤΙΚΟΙ ΜΕΓΙΣΤΟΙ ΕΤΗΣΙΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΠΑ ΤΟΝ ΚΟΙΝΟΤΙΚΟ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟ 
ίΡκτΙυηση σε εκατ. ΕΟίΙ Βασιίόυενη σικ ποάΕείΓ που εκταυιεύθηκαν. αποφασίσθηκαν και ποοτάθηκαν από την Ρτητηηπήΐ 
KPATH MEAH 
KE0AAAIO 
A. loo^uyio TrAnpwuwv 
1. EM66a 
2. liaAla 
B. AiapSpojTiKd 6dveia 
3. Eupaiou KOI NKM 
4. ETE - IOTT.. EAA.. nopT. 
YTTOOUVOAO KCipaAaiou 
TOKOI 
A. Ioo{uyio nA/|poJM(Aiv 
1. EAAd6a 
2. iTaAia 
B. AiapSpuiTiKd CdvEia 
3. EupaT6u Kai NKM 
4. ETE - km.. EAA., nopT. 
YTTOOUVOAO T6KU>V 
IYNOAO KPATQN MEAON 
TPITEZ XQPEZ 
KEOAAAIO 
A. XpnuaTOOOTiKfl, ouvftpouri. 
5. Ouyyapla 
8. AriuoKpaTia Tacxiaq 
7. AquOKpaTla lAoBaKla? 
8. BouAyapla 
9. PouMavIa 
10. AAycpla 
n.nrAM 
12. BaATiKeq X«A>P£S 
13. MoASaBia 
14. OuKpavIa 
15. AcuKopuoia 
16. TcwpYla 
17. Apu.Evla 
18. EupaiOu - Xwpc? KAE 
B. Eyyuf\oa<; 
19. ETE - MEO6YEI05 
20. ETE - Xojpcs KAE 
21. ETE - Avamuaa6|jevE?-AAA 
22. ETE - NdTia Avpmrt 
YTTOOUVOAO KE<paAaiou 
TOKOI 
A. XpnuaTOOOTiKi^ ouvOpoprj 
5. Ouyyapla 
6. AnuoKpaiia Tacx<a<; 
7. AnuoKpaila IAo3aKla<; 
8. SouAyapla 
9. Pouuavla 
10. AAytpia 
n.nrAM 
12 BaAiiKti; xuipti; 
13. MoAOaBIa 
14. OuKpavIa 
15 AcuKopwoia 
16. rtwpyla 
17. Apuxvla 
18. EupaT6p - Xojpti; KAE 
B Eyyuf|OEi? 
19. ETE - MEo6y£io? 
20. ETE - Xwpe? KAE 
21. ETE - AvarrTuoobuEVEq-AAA 
22. ETE - NbTia Atppmrt 
YTTOOUVOAO T6KOJV 
>.YNOAO TPITON XQPON 
TENIKO IYNOAO 
(and auid: AVOTOAIKI^ Eupumn,) 
(arr6 auid: AOITTE? TPITE? \wptq ) 1998 
500 
981 
141 
45 
1667 
48 
209 
26 
18 
300 
19Θ7 
100 
123 
62 
150 
185 
5 
174 
92 
22 
913 
2 
3 
1 
17 
22 
21 
2 
11 
3 
1Θ 
3 
5 
3 
205 
166 
26 
18 
523 
1436 
3403 
968 
468 1999 
55 
39 
94 
155 
15 
14 
184 
279 
190 
5 
187 
142 
28 
552 
21 
13 
15 
2 
7 
3 
15 
1 
5 
3 
2 
278 
293 
43 
28 
726 
1278 
1557 
699 
579 2000 
2467 
52 
37 
2557 
155 
11 
11 
177 
2734 
80 
95 
5 
203 
196 
38 
617 
21 
7 
15 
2 
5 
3 
15 
1 
5 
3 
11 
338 
393 
62 
39 
919 
1536 
4270 
839 
697 2001 
71 
20 
91 
7 
7 
14 
106 
70 
150 
9 
17 
6 
275 
306 
57 
36 
926 
21 
5 
15 
2 
1 
2 
15 
1 
5 
3 
30 
407 
500 
88 
50 
1144 
2070 
2176 
990 
1080 2002 
22 
22 
2 
5 
7 
29 
55 
100 
25 
12 
37 
6 
352 
400 
76 
33 
1096 
18 
5 
8 
2 
1 
2 
15 
1 
5 
3 
56 
449 
559 
108 
52 
1283 
2379 
2408 
1199 
1180 2003 
21 
21 
2 
3 
5 
26 
40 
12 
57 
6 
435 
512 
109 
29 
1200 
18 
3 
4 
2 
1 
13 
1 
5 
3 
81 
452 
557 
119 
50 
1308 
2508 
2534 
1308 
1200 2004 
17 
15' 
32 
2 
2 
4 
36 
70 
12 
87 
6 
3 
501 
619 
107 
41 
1446 
18 
3 
4 
2 
1 
10 
1 
5 
3 
99 
436 
534 
121 
45 
1281 
2727 
2763 
1470 
1257 2005 
8 
8 
1 
1 
8 
63 
7 
87 
6 
12 
526 
635 
124 
46 
1506 
17 
4 
2 
1 
7 
1 
5 
3 
108 
348 
491 
114 
37 
1135 
2642 
2650 
1441 
1201 2006 
0 
0 
0 
63 
100 
3 
70 
28 
561 
649 
124 
48 
1646 
14 
4 
2 
t 
4 
5 
3 
105 
329 
435 
104 
46 
1052 
2698 
2698 
1380 
1318 IYNOAO 
500 
3448 
336 
208 
4492 
48 
519 
0 
65 
61 
692 
5184 
100 
123 
62 
386 
580 
350 
0 
130 
60 
355 
30 
0 
0 
43 
3214 
3551 
685 
233 
9902 
2 
3 
1 
165 
58 
90 
18 
25 
17 
110 
to 
44 
24 
490 
3242 
3928 
785 
363 
9375 
19277 
24462 
10297 
8980 
-14 
IV. ΕΓΓΥΗΤΙΚΕΣ ΠΑΡΕΜΒΑΣΕΙΣ ΤΟΥ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ 
IV.A Ενεργοποίηση ταμειακών διαθεσίμων 
Η Επιτροπή προσφεύγει σία ταμειακά διαθέσιμα βάσει του άρθρου 12 ίου 
κανονισμού αριθ. 1552/89 του Συμβουλίου της 29ης Μαΐου 1989, για την 
εφαρμογή της απόφασης 88/376/ΕΟΚ, Ευρατόμ σχετικά με το σύστημα των 
ιδίων πόρων των Κοινοτήτων. Η διαδικασία αυτή διευκολύνει να αποτραπούν οι 
καθυστερήσεις πληρωμών και των σχετικών εξόδων από την Επιτροπή για την 
εξυπηρέτηση δανείων, σε περίπτωση καθυστέρησης πληρωμής από τον οφειλέτη. 
IV. Β Ενεργοποίηση του Ταμείου Εγγύησης 
Ο κανονισμός (ΕΚ, Ευρατόμ) αριθ. 2728/94 του Συμβουλίου, της 31 ης 
Οκτωβρίου 1994, συνέστησε το Ταμείο Εγγύησης, το οποίο αφορά τις εξωτερικές 
δράσεις. Σε περίπτωση καθυστέρησης πληρωμής οφειλών εκ μέρους δικαιούχου 
δανείου που χορηγήθηκε από την Κοινότητα, το Ταμείο Εγγύησης παρεμβαίνει 
εντός ιριών μηνών από την ημερομηνία λήξης της προθεσμίας πληρωμής για να 
αντιμετωπίσει την καθυστέρηση αυτή. Σε περίπτωση αδυναμίας αποπληρωμής 
δανείου χορηγηθέντος από την ETE και υπό την εγγύηση του κοινοτικού 
προϋπολογισμού, η Κοινότητα παρεμβαίνει εντός τριών μηνών από την 
ημερομηνία παραλαβής της επιστολής που αποστέλλει η ETE ζητώντας την 
ενεργοποίηση της εγγύησης. Η Επιτροπή εξουσιοδοτεί τότε την ETE να προβεί σε 
ανάληψη των αντιστοίχων ποσών από το Ταμείο Εγγύησης. 
Για τους τόκους υπερημερίας από την ημερομηνία διάθεσης του ποσού από ία 
ταμειακά διαθέσιμα μέχρι την ημερομηνία παρέμβασης του Ταμείου Εγγύηοης 
γίνεται προσφυγή στο Ταμείο Εγγύησης και οι τόκοι αυτοί αποδίδονται στα 
ταμειακά διαθέσιμα. 
Κατά τη διάρκεια των 6 τελευταίων μηνών, το Ταμείο παρενέβη ως εγγυητής για 
τις παρακάτω οφειλέτριες χώρες: 
Τρίτες χώρες Ημερομηνία παρέμβασης Ποσά (κεφάλαιο + τόκοι) | 
Πρώην Γιουγκοσλαβία 06.02.98 4.704.085,391 
Πρώην Γιουγκοσλαβία 22.05.98 4.352.236,801 
"Σύνολο 9.056.322,19 fl 
IV.C Καθυστερημένες αποπληρωμές 
Οι παρακάτω τρίτες χώρες εξόφλησαν με καθυστέρηση, κατά την περίοδο που 
καλύπτει η παρούσα έκθεση, τις οφειλές για ιις οποίες το Ταμείο Εγγύησης είχε 
παρέμβει προηγουμένως. Έτσι, τα ποοά αυτά, τα οποία κατεβλήθησαν με 
καθυστέρηση, επεστράφησαν στο Ταμείο βάσει του άρθρου 2 του Κανονισμού 
(ΕΚ, Ευρατόμ) αριθ. 2728/94 του Συμβουλίου, της 31ης Οκτωβρίου 1994, περί 
ιδρύσεως Ταμείου Εγγύησης για τις εξωτερικές δράσεις. 
4k 
- 15-
Η Γεωργία αποπλήρωσε όλες τις καθυστερούμενες δόσεις, συνολικού ύψους 
131.288.737,93 ECU. 
Το Τατζικιστάν αποπλήρωσε εν μέρει τις καθυστερούμενες δόσεις (ύψους 3 
εκατ. ECU), επιβαρύνοντας την Κοινότητα με την κάλυψη αδυναμίας 
καταβολής 70 εκατ. ECU. 
Οι αδυναμίες καταβολής από την 1η Ιανουαρίου 1998 και εξής αναλύονται ως 
Φίς : 
TpiTe^ xwp£C 
TaT^iKiorav 
TaT(iKiOT6v 
TewpYia 
TewpYia 
luvoAo . HpepounviE^ aiTOTrAnpwMite 
25.03.98 
16.04.98 
02.07.98 
21.07.98 Hoaa (Ke<paAaio + T6KOI • T6KOI 
unepnpepiaO 
1.291.892,58 
1726.331,69 
81.288.737,93 
50.000.000,00 
134.306.962,20 
IV.D Κατάσταση μη καταβληθεισών μέχρι την ημερομηνία της έκθεσης 
οφειλών6 
Οι μη καταβληθείσες οφειλές στο τέλος της περιόδου ήταν οι εξής: 
Tpiiecxwpe? 
TaT(iKiaTav 
Appevia 
npwnv riouvKooAapia 
luvoAo floaa (Ke<pdAaio + T6KOI + T6KOI UTrepoMEpia?) | 
70.142.185,24 
48.510.587,09 
95,727.036,69 
214.379.809,02 
V. ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΗΣ ΘΕΩΡΗΤΙΚΗΣ ΙΚΑΝΟΤΗΤΑΣ ΤΗΣ ΚΟΙΝΟΤΗΤΑΣ 
ΓΙΑ ΛΑΝΕΙΟΑΟΤΗΣΕ1Σ ΚΑΙ ΕΓΓΥΗΣΕΙΣ ΥΠΕΡ ΤΡΙΤΩΝ ΧΩΡΩΝ 
Ο μηχανισμός του Ταμείου Εγγύησης και του αποθεματικού Εγγύησης 
περιορίζει στην πράξη την ικανότητα δανειοδότησης της Ένωσης προς τις τρίτες 
χώρες, λόγω του ότι οι διαθέσιμες πιστώσεις για να πραγματοποιηθούν οι 
'' Πρόκειται για τις καθυστερούμενες δόσεις ίου Τατζικιστάν και της Αρμενίας που 
αφορούν το δάνειο ύψους 1.250 εκατ. ECU που έχει χορηγηθεί από την Κοινότητα 
προς την πρώην Σοβιετική Ένωση και τις δημοκρατίες της, καθώς και για τις 
καθυστερούμενες δόσεις του δανείου της ETE προς την πρώην Γιουγκοσλαβία στο 
πλαίσιο των μεσογειακών πρωτοκόλλων. 
-16 
υποχρεωτικές καταβολές με τη λήψη κάθε νέας απόφασης δανειοδότησης (ή 
κάθε ετήσιας δόσης στην περίπτωση Εγγύησης για πολυετή δάνεια) περιορίζονται 
από το ποσό που είναι εγγεγραμμένο στις δημοσιονομικές προοπτικές στα 
πλαίσια του αποθεματικού Εγγύησης7. 
Σε μια δεδομένη χρονική στιγμή, η ικανότητα δανειοδότησης αποτελεί το 
ισόποσο σε δάνεια του περιθωρίου που απομένει στο αποθεματικό Εγγύησης. Το 
περιθώριο αυτό ισούται με τη διαφορά μεταξύ του αποθεματικού και του 
εκτιμώμενου ύψους της τροφοδότησης του Ταμείου Εγγύησης στα πλαίσια των 
πράξεων που έχουν ήδη αποφασισθεί ή που προετοιμάζονται. 
Ο πίνακας 4 παρουσιάζει μια εκτίμηση της ικανότητας δανειοδότησης της 
Κοινότητας προς τρίτες χώρες για την περίοδο 1997-1999, η οποία είναι 
συμιβατή με το μηχαντσμό του Ταμείου Εγγύησης. Ο τρόπος υπολογισμού και οι 
κανονιστικές αναφορές περιγράφονται λεπτομερέστερα στο παράρτημα της 
παρούσας έκθεσης. 
Με βάση τις αποφάσεις που εξέδωσε το Συμβούλιο, καθώς και εκείνες που 
προτάθηκαν και που καταρτίζονται (βλ. πίνακα 4), οι προβλέψεις 
χρησιμοποίησης του αποθεματικού Εγγύησης γτα το 1998 ανέρχονται σε 312,71 
εκατ. ECU, οπότε απομένετ στο τέλος του 1998 δταθέστμο περιθώριο στο 
αποθεματικό Εγγύησης ύψους 25,29 εκατ. ECU. 
Στις 30.06.1998, το τρέχον υπόλοιπο των δανειοδοτήσεων και των Εγγύησης 
δανείων υπέρ τρίτων χωρών, προσαυξημένο κατά τους ληξιπρόθεσμους τόκους, 
ανερχόταν σε 8.261 εκατ. ECU. 
Η σχέση μεταξύ του ποσού του Ταμείου στις 30.06.1998 (1.184 ECU) και 
εκείνου του τρέχοντος υπολοίπου, κατά τον ορισμό που δίδεται στον Κανονισμό, 
αντιστοιχεί σε 14,33%, ποσοστό που υπερβαίνει το 10% που καθορίζεται για το 
ποσό-στόχο στον κανονισμό που διέπει το Ταμείο Εγγύησης. Σύμφωνα με ιις 
ισχύουσες κανονιστικές διατάξεις, στην περίπτωση αυτή το υπερβάλλον 
εγγράφεται σε ειδική γραμμή της κατάστασης εσόδων του γενικού 
προϋπολογισμού των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων. Κατά το κλείσιμο ι ου 
οικονομικού έτους 1997, το εν λόγω υπερβάλλον ανερχόταν σε 66 εκατ. ECU, 
επεστράφη δε στον προύπολογτσμό κατά το πρώτο εξάμηνο του 1998. 
Το Ταμείο Εγγύησης μπορεί να φθάσει σε ποσό της τάξης των 1.405 εκατ. ECU 
κατά το κλείσιμο του οικονομικού έτους 1998, υπό τις εξής προϋποθέσεις : 
- Καταβολή 67,20 εκατ. ECU από το αποθεματικό εγγυήσεων του 1998. 
- Εάν δεν υπάρξουν αθετήσετς υποχρεώσεων εκ μέρους των οφειλετών οι 
οποίες να απαιτούν την παρέμβαση του Ταμείου. 
Το ποσό που είναι εγγεγραμμένο στις δημοσιονομικές προοπτικές είναι 300 
εκατ. ECU σε τιμές 1992. 
,(6 
17-
- Εάν δεν σημετωθεί καθυστερημένη αποπληρωμή των καθυστερουμένων 
δόσεων από τις χώρες που αθέτησαν τις υποχρεώσεις του. 
- Απόδοση των τοποθετήσεων της κινητής περιουσίας του Ταμείου της τάξης 
των 33 εκατ. ECU κατά το δεύτερο εξάμηνο. 
Εάν ληφθεί υπόψη η επίπτωση στο αποθεματικό εγγυήσεων της τροφοδότησης 
του Ταμείου για τα δάνεια που έχουν ήδη αποφασισθεί και για τα δάνεια που 
προτείνονται και ετοιμάζονται για την περίοδο 1998-1999, η διαθέσιμη ετήσια 
ικανότητα δανετοδότησης κατά την ημερομηνία σύνταξης της έκθεσης ποτκίλλετ 
ως εξής: 
- από 34 εκατ. ECU έως 181 εκατ. ECU, για δάνεια που καλύπτονται εξ 
ολοκλήρου από εγγύηση του κοτνοττκού προυπολογτσμού, 
- από 48 εκατ. ECU έως 258 εκατ. ECU, γτα δάνεια που καλύπτονται από 
εγγύηση κατά 70% (κατ' εφαρμογή της σύμβασης εγγυοδοσίας που 
υπεγράφη μεταξύ ΕΚ και ETE στις 25 και 29 Ιουλίου 1997). 
Βάσει των εκτιμήσεων της τροφοδότησης του Ταμείου κατά το 1999, ο πίνακας 
4 που ακολουθεί εμφαίνει ιδιαίτερα περιορισμένη εναπομένουσα δανειοδοτική 
ικανότητα. 
VI. ΣΧΕΤΙΚΗ ΣΤΑΘΕΡΟΤΗΤΑ ΤΟΥ ΤΑΜΕΙΟΥ ΕΓΓΥΗΣΗΣ 
Η σχέση μεταξύ του ποσού του Ταμείου στις 30.06.1998 (1.184 εκατ. ECU) και 
του μεγίστου ετήσιου κινδύνου των δανείων προς τις τρίτες χώρες (που ορίζεται 
ως το συνολικό ύψος των καταβολών αποπληρωμής), όπως προβλέπεται για το 
1998 στον πίνακα 3 (1.436 εκατ-ECU), αντιστοιχεί σε 82%. 
λϊ 
-18-
ΠΙΝΑΚΑΣ 4 
ΠΡΟΒΛΕΠΟΜΕΝΗ ΙΚΑΝΟΤΗΤΑ ΔΑΝΕΙΟΔΟΤΗΣΗΣ ΤΗΣ ΚΟΙΝΟΤΗΤΑΣ 
ΠΡΟΣ ΤΙΣ ΤΡΙΤΕΣ ΧΩΡΕΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 1997-1999 
σύμφωνα με τον μηχανισμό του Ταμείου ΕγγυησηςΗ 
KaTdoTnon. npopA£ip«( 
ac CKOT.ECU 31.12.97 1998 1999 
ATToe£MaTiK6yiaeYYunacKTaiv8avd(ovTrpo?Ti^TpiTC<;xwpc?(1) 329 338 346 
Bdoxic, UTroAoyiaiJoO rt\q TpcwpoooTnanc, TOU Taytiou EyyOnorrc 
- AANEIA ETE 
- M*<rdy«»of (a) 553 938,6 735,26 
- XtijpssKtvrpiKfcnai AvaroAucfoEupiimqs (B) 850,5 666,7 710,5 
• AanviKfi Apzp\K(\ Km Aala (y) 60 190,55 322 
- N6ria Aypix/} (6) 125 17,5 105 
- ZuvoAo oavefcuv ETE T588.5 1812,36 1672,75 
- Mvcia EYPATOM 0 260 440 
- MaKpooiKovopiKi) XPnP<XT°6oTiKi) <ruv6popi) 305 170 125 
Tpo<po66Tnar| TOU Tapcfou Eyy<it\or\q 286 313 341 
EvaTfop^vov Trcpi6(A>pio cno aTTo6epaTiK6 yia £YYu|1ore|^ 43 25 5 
YTroA£iTr6|j£vn iKOv6Tr)Ta 5aveio66Tnan^ (5dvcia yia T<* laogtiyia TrArtpu>|Ju>v, 
Sdveia ETE Kai fidveia EupOTdp) 
• AvwiaiobpioavxpnoipoTTOinStlnA^pw^ Yia«;YYy^c'tiquivou<,'100% (nx Sdveiain) 286 181 34 
AVIOTOTO opia av xpriaiuoTTOinGti TrAflpoj? y'a cYYUfloti? ui|iou<; 70% (TT x Oaveia ETE). 409 258 48 
(*) Ως ποσοστό τροφοδότησης για το 1988 και το 1999 επελέγη το 14%, ενώ στο τέλος του 1997 το Ταμείο είχε φθάσει στο ποσό-στόχο 
(βλ συστάσεις του Συμβουλίου της 2.12.96 και της 27.01.97) 
Χαρακτηριστικά των δανείων ττου αποτελούν αντικείμενο της τροφοδότησης του Ταμείου κατά την 
περίοδο 1997-1999: 
- ΕΤΕ 
α. Μεσόγειος: 
- Αποφασισθέντα δάνεια: Από το 1994 έως το 199Θ 115 εκατ ΕΟΙ) βάσει του 4ου χρηματοδ. ττρωτοκόλου με τη Συρία (εγγύηση 75% συνολικά). 
Από 31.01.97 έως 31 01.2000. 2.310 εκατ.ΕΟΙΙ βάσει της ανανέωσης της εντολής της ΕΤΕ ως προς τις συνολικές εγγυήσεις 70%. 
Από το 1998 έως το 2000 : 150 εκατ ΕΟΙ) βάσει της χρηματοδοτικής συνεργασίας με την Πρώην Γιουγκοσλαβική Δημοκρατία της Μακεδονίας 
(εγγύηση 70% συνολικά) 
- Προταθέντα ή προπαρασκευασμένα δάνεια : Αττό το 1998 έως το 2002: 750 εκατ ΕΟϋ βάσει της χρηματοδοτικής συνεργασίας με την 
Τουρκία Από το 1998 έως το 2001: 230 εκατ ΕΟυ βάσει της χρηματοδοτικής συνεργασίας με την Κροατία. Από το 1998 έως το 1999:100 ΕΟΙ) 
βάσει της χρηματοδοτικής συνεργασίας με τη Βοσνία 
β Χώρες Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης: 
Αηβφίΐσΐϋθίνιαίάνϊΐα Από ιην 31 01 97 έως ιην 31.01 2000 3520 εκαι ΕΟυ βάσει της ανανέωσης της εντολής ΕΤΕ 
ττου ιπιοιελεΙ αντικείμενο συνολικής εγγύησης 70% 
γ. Λατινική Αμερική και Ασία: 
Αποφασισθέντα δάνεια Από το 1993 έως ίο 1996 750 εκαι ΡΟϋ Ακυρώθηκαν δάνεια ύψους 54,β εκοΐ. ΕΟΙ! 
1006 275εκαι ΕΟΙ) (εγγύηση 100%) Ποσό 132 εκατ £-.01Ι που δεν είχε ακόμη συναφθεί κατά την έκδοση ιης απόφασης 
ιης 14 04 97 υπήχθη στο καθεστώς της συνολικής ιγγύησης 70% 
Από την 31 01 07 έως την 31 01 2000: ί>00 εκαι ΕΓ.υ βάσει της ανανέωσης της εντολής ΕΤΕ 
ιιου αιτοιελεί ανιικείμενο συνολικής εγγύηση*, 70% 
δ Νότια Αφρική: 
.Α^ιοΛ90^5!θ^ν1.α_β^1γε^^! Από την 1.07.97 έως την 1 07 2000 375 εκατ.ΕΟΙΙ βάσει της ανανέιυσης της εντολής ΕΤΕ 
που αποιελεί αντικείμενο συνολικής εγγύησης 70% 
- Ευρατόμ 
Τυρβάσεις δανειοδότησης που προβλέπειαι να υπογραφούν 460 εκατ ΕΟϋ το 1998 και 440 εκατ. ΕΟϋ το 1999 
• Χρηματοδοτική συνδρομή 
Απσ<(^σιο1^νια^5άνε!9 1907 25 εκατ.ΕΟΙΙ δάνειο στη Λευκορωσία αποδεσμεύθηκε και μειαφέρθηκε στο 1999 130 εκατ ΕΟί) δάνειο 
στη Σλοβακία ακυρώθηκε. 
1998 100 εκατ ΕΟυ δάνειο στην Αλγερία αποδεσμεύεται και μεταφέρεται στο 1999 
Προταθέντα ι) προπαοασκφυαίόυενα δάνεια : 1998: 150 εκαι ΕΟΙ) δάνεια στην Ουκρανία, 50 εκατ ΕΟίΙ στη Βουλγαρία, 
30 εκατ. ΕΟυ στη Βοσνία, 20 εκατ. ΕΟί/ στην Αλβανία και 20 εκατ ΕΟυ στην ΠΓΔΜ 
19 
ΜΕΡΟΣ ΛΕΥΤΕΡΟ 
ΕΚΤΙΜΗΣΗ ΤΩΝ ΠΙΘΑΝΩΝ ΚΙΝΑΥΝΩΝ: ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ 
ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΤΩΝ ΤΡΙΤΩΝ ΧΩΡΩΝ ΠΟΥ ΛΑΜΒΑΝΟΥΝ ΤΑ ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΑ 
ΑΑΝΕΙΑ 
Ι. ΕΙΣΑΓΩΓΗ 
Τα ποσά που αναφέρονται στα προηγούμενα μέρη παρέχουν στοιχεία σχετικά με 
το μέγεθος των κινδύνων που επηρεάζουν το γενικό προϋπολογισμό. Ωστόσο, τα 
στοιχεία αυτά πρέπει να σταθμιστούν ανάλογα με το είδος του κινδύνου, που 
συνδέεται νιε τη φύση των συναλλαγών και με την ποιότητα των δανειοδοτούμενων. 
Τα πρόσφατα γεγονότα που είναι δυνατόν να επηρεάσουν τον κίνδυνο της 
δικαιούχου χώρας αναλύονται κατωτέρω. 
Η αξιολόγηση του κινδύνου χώρας που παρουσιάζεται στο κεφάλαιο αυτό 
παρέχει ένα πλήρες σύνολο δεικτών κινδύνου υπό τη μορφή ολοσέλιδου πίνακα 
για κάθε χώρα της Κεντρικής και Ανατολική Ευρώπης, για κάθε ΝΑΚ και για 
κάθε χώρα της Μεσογείου που έλαβε μακροοικονομική ενίσχυση. Οι πίνακες 
αυτοί περιλαμβάνουν και αναλυτικά σχόλια για τις χώρες για τις οποίες 
συγκεντρώθηκαν νέες σημαντικές τιληροφορίες που επηρεάζουν την αξιολόγηση 
του κινδύνου αφόιου συνετάχθη η προηγούμενη έκθεση, που καλύπτει τους 
πρώτους έξη μήνες του 1997. Περιλαμβάνουν επίσης και σύντομα σχόλια για τις 
χώρες που δεν έχουν ακόμη αποπληρώσει τα δάνεια που έλαβαν υπό τη μορφή 
εμπορικών πιστώσεων ύψους 1.250 εκαι. ECU, που χορηγήθηκαν στη Σοβιετική 
Ένωση το 1991. 
Η αξιολόγηση αυτού του τμήματος δεν αφορά άλλες περιοχές εκτός από εκείνες 
που αναφέρονται παραπάνω, κυρίως γιατί τα κοινοτικά ανοίγματα σε άλλες 
περιοχές, (ιδίως υπό μορφή εγγυήσεων δανείων ιης ETE) αντιπροσωπεύουν 
μικρό μόνο μέρος (λιγότερο από το 3%) του συνόλου των ανοιγμάτων και 
διαφέρουν σημαντικά ανάλογα με τη χώρα. Η Δημοκρατία της Τσεχίας, η 
Ουγγαρία και η Σλοβακία δεν θα περιλαμβάνονται πλέον στην επόμενη έκθεση 
δεδομένου ότι οι χώρες αυτές εξόφλησαν to πρώτο εξάμηνο του 1998 τα χρέη που 
όφειλαν στην ΕΚ. 
Η. ΧΩΡΕΣ ΤΗΣ ΚΕΝΤΡΙΚΗΣ ΚΑΙ ΑΝΑΤΟΛΙΚΗΣ ΕΥΡΩΠΗΣ 
ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ 
Οι προοπτικές της Βουλγαρίας εξακολουθούν να είναι θετικές. Η συμφωνία 
stand-by που επετεύχθη την άνοιξη του 1997 με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο 
(ΔΝΤ) ολοκληρώθηκε με επιτυχία. Άρχισαν οι συζητήσεις για τριετή παράταση 
της δυνατότητας χρηματοδότησης. Τα συναλλαγματικά αποθέματα είναι 
υπεραρκετά για να καλύψουν τις υποχρεώσεις της κεντρικής τράπεζας βάσει της 
συμφωνίας για τη δημιουργία νομισματικής υπηρεσίας, που άρχισε να ισχύει 
την 1η Ιουλίου. 
λ<\ 
-20 
Το έλλειμμα του προϋπολογισμού για το 1998 ανέρχεται περίπου στο 1,5% του 
ΑΕΠ, δηλαδή είναι χαμηλότερο κατά 0,5 ποσοστιαίες μονάδες απα τό στόχο που 
προβλέπει ο δημοσιονομικός νόμος. Αυτό οφείλεται στις μεγάλες εισοδηματικές 
επιτυχίες που σημειώθηκαν κατά το πρώτο εξάμηνο και στο γεγονός ότι τα 
επιτόκια ήταν χαμηλότερα απ?ό,τι αναμενόταν, πράγμα το οποίο δείχνει ότι 
επετεύχθη πρόοδος όσον αφορά την μακροοικονομική σταθεροποίηση και ότι 
μειώθηκε η ζήτηση πιστώσεων. 
Παρά την πρόοδο των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, χάθηκε ένα μέρος της 
αρχικής ορμής που αναπτύχθηκε εντός του 1997. Αυτό οφείλεται στην έλλειψη 
διοικητικής ικανότητας, κυρίως στον τομέα της δικαιοσύνης και στον ασαφή 
χαρακτήρα του πλαισίου των μεταρρυθμίσεων. Επίσης, απ? ότι φαίνεται, οι 
αρχές δεν είναι πρόθυμες να σταματήσουν να ελέγχουν την οικονομία με την 
εξουσία που ασκούν μέσω των δημόσιων επιχειρήσεων. Ωστόσο, η βούληση της 
κυβέρνησης να μειώσει την ελευθερία δράσης της, τόσο μέσω της νομισματικής 
υπηρεσίας όσο και μέσω της χρησιμοποίησης διεθνών συμβούλων για την 
ιδιωτικοποίηση 80 περίπου μεγάλων επιχειρήσεων, αποτελεί κίνητρο συνετής 
αισιοδοξίας σχετικά με το γενικό προσανατολισμό της πολιτικής. 
Ανεξάρτητα από την πρόοδο που σημείωσε η Βουλγαρία, οι εξωτερικές 
οικονομικές της σχέσεις θα συνεχίσουν μάλλον να είναι εύθραυστες για μερικά 
χρόνια ακόμα: η εξυπηρέτηση του εξωτερικού χρέους εξακολουθεί να είναι 
ουσιαστικής σημασίας και ανέρχεται περίπου σε 1 δισεκατ. USD ετησίως. Θα 
πρέπει να συνεχιστούν οι μεταρρυθμιστικές προσπάθειες ούτως ώστε να 
εξασφαλιστεί η συνέχιση της ενίσχυσης από το ΔΝΤ και από άλλους διεθνείς 
οργανισμούς και να αυξηθούν οι εισροές για την πραγματοποίηση άμεσων ξένων 
επενδύσεων. 
Το Μάρτιο 1998, η Βουλγαρία επέστρεψε στην Κοινότητα το ποσό των 150 εκατ. 
ECU το οποίο αντιπροσωπεύει εκατ. ECU τη δεύτερη και τελευταία δόση της 
πρώτης μακροοικονομικής ενίσχυσης ύψους 290 εκατ. ECU που έλαβε από την 
Κοινότητα. Στο τέλος της περιόδου που καλύπτει η έκθεση, το χρηματοδοτικό 
άνοιγμα της ΕΚ όσον αφορά τη χορήγηση μακροοικονομικής ενίσχυσης στη 
Βουλγαρία ανέρχεται σε 235 εκατ. ECU. 
ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΤΗΣ ΤΕΒΧΙΑΣ 
Από την τελευταία έκθεση η κατάσταση στη Δημοκρατία της Τσεχίας παραμένει 
ασταθής. Ο ετήσιος ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης επιβραδύνθηκε σημαντικά 
κατά το 1997 και έφθασε μόλις σε 0,9%, σε ετήσια βάση, κατά το πρώτο τρίμηνο 
του 1998. Όλες οι σημαντικές συνιστώσες της εσωτερικής ζήτησης σημείωσαν 
διολίσθηση σε ετήσια βάση κατά τη διάρκεια αυτού του τριμήνου. Ωστόσο, τα 
αποτελέσματα των εξαγωγών ήταν ιδιαίτερα ευνοϊκά. Τα στοιχεία της 
βραχυπρόθεσμης βιομηχανικής παραγωγής σημειώνουν ανάκαμψη που 
στηρίζεται κυρίως στη βελτίωση των εξαγωγών. 
Η επιβράδυνση του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης, σε συνδυασμό με την 
αύξηση των εξαγωγών στις αγορές της ΕΕ, είχε ως αποτέλεσμα τη σημαντική 
μείωση του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου και του ισοζυγίου τρεχουσών 
fo 
21 
συναλλαγών. Ωστόσο, οι διακυμάνσεις του τσεχικού νομίσματος εξακολουθούν 
να εξαρτώνται από γεγονότα της πολιτικής. Οι εκλογές του Ιουνίου 1998 δεν 
κατέληξαν σε συγκεκριμένα συμπεράσματα και, κατά την κατάρτιση της 
παρούσας έκθεσης, διεξάγονταν παρατεταμένες διαπραγματεύσεις για τη 
σύμπραξη ενδεχόμενων συμμαχιών. 
Το Μάρτιο 1998, η Δημοκρατία της Τσεχίας επέστρεψε στην Κοινότητα το ποσό 
των 123 εκατ. ECU το οποίο αντιπροσωπεύει τη δεύτερη και τελευταία δόση της 
πρώτης μακροοικονομικής ενίσχυσης ύψους 250 εκατ. ECU που έλαβε από την 
Κοινότητα. Στο τέλος της περιόδου που καλύπτει η έκθεση, δεν υπάρχει πλέον 
κανένα χρηματοδοτικό άνοιγμα εκ μέρους της ΕΚ όσον αφορά τη 
μακροοικονομική ενίσχυση προς τη Δημοκρατία της Τσεχίας. 
ΕΣΘΟΝΙΑ 
Παρά την πρόσφατη οικονομική κρίση και τα προβλήματα που επηρεάζουν τον 
τραπεζικό τομέα, ο κίνδυνος χώρας για την Εσθονία παραμένει ένας από τους 
πιο χαμηλούς στην περιοχή αυτή. Η οικονομία σημειώνει υψηλούς ρυθμούς 
ανάπτυξης (η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ ανήλθε σε 11,4%, το 1997), η 
παραγωγή αυξάνεται σημαντικά οδηγώντας με αποτέλεσμα την πτώση του 
μοναδιαίου κόστους εργασίας (μέχρι 9%, το 1997) και ενισχύεται η κατάσταση του 
προϋπολογισμού της χώρας (το 1997, το πλεόνασμα έφθασε στο 2,1% του ΑΕΠ 
μετά από έλλειμμα 1,5% το προηγούμενο έτος). Το επίσημο εξωτερικό χρέος 
μειώθηκε από 6,8% σε 5,4% του ΑΕΠ, το 1997, ενώ οι ακαθάριστες εισροές για την 
πραγματοποίηση άμεσων εξωτερικών επενδύσεων έφθασαν στο 5,6% του ΑΕΠ, 
συμβάλλοντας έτσι στον εκσυγχρονισμό της οικονομίας. Οι θετικές οικονομικές 
επιδόσεις της χώρας επιβεβαιώθηκαν από μια σειρά ευνοϊκών βαθμολογήσεων 
όσον αφορά τον κίνδυνο κυριαρχίας. Το Σεπτέμβριο 1997, η Εσθονία 
βαθμολογήθηκε από τη Moody's με το βαθμό Baal για την επενδυτική της 
αξιοπιστία και το μακροχρόνιο χρέος σε συνάλλαγμα και, το Δεκέμβριο, μετά 
την οικονομική κρίση στην αγορά της Εσθονίας και των άλλων ανερχόμενων 
αγορών, η Εσθονία βαθμολογήθηκε από τους Standard & Poors? με το βαθμό ΒΒΒ+ 
για την επενδυτική της αξιοπιστία. Οι βαθμολογίες των Moody?s και των Standard & 
Poors? είναι οι υψηλότερες που δόθηκαν μέχρι τώρα σε χώρα της πρώην 
Σοβιετικής Ένωσης. 
Το τελευταίο τρίμηνο του 1997, η αύξηση των ενδείξεων υπερθέρμανσης κα\ ο 
πολύ ταχύς ρυθμός αύξησης του τραπεζικού δανεισμού ανάγκασαν τις εσθονικές 
αρχές να λάβουν μια σειρά περιοριστικών μέτρων για τη μείωση των εξωτερικών 
ανισορροπιών (το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών έφθασε στο 12% 
του ΑΕΠ, το 1997) και για τη συγκράτηση των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Τα 
μέτρα αυτά αποδείχθηκαν καρποφόρα: ο αριθμός των δανείων που 
χορηγήθηκαν το Φεβρουάριο ήταν ο χαμηλότερος σε σχέση με τους τελευταίους 
17 μήνες, η νομισματική μάζα ΜΙ παρέμεινε σταθερή κατά τους τελευταίους 8 
μήνες και επιβραδύνθηκε ο ρυθμός αύξησης των εισαγωγών και της 
βιομηχανικής παραγωγής. Με βάση τις εκτιμήσεις ο ρυθμός οικονομικής 
ανάπτυξης, το πρώτο τρίμηνο του 1998, είναι χαμηλότερος σε σχέση με την 
αντίστοιχη περίοδο του 1997. 
ÎA 
22 
Ωστόσο, υπάρχουν ακόμη ορισμένοι μακροοικονομικοί κίνδυνοι οι οποίοι 
συνδέονται με τις εξωτερικές ανισορροπίες και την αστάθεια στις τοπικές και τις 
διεθνείς χρηματαγορές. Νέες μεγάλες εισροές κεφαλαίων, το 1998, οδήγησαν σε 
δραστικές βελτιώσεις της νομισματικής κατάστασης, πράγμα το οποίο ανανεώνει 
τους φόβους σχετικά με τις συνέπειες στην εσωτερική ζήτηση και στο έλλειμμα 
του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών. Επιπλέον, καθιστούν τη χώρα πιο 
ευάλωτη στις αιφνίδιες και απρόσμενες αλλαγές όσον αφορά την εμπιστοσύνη 
των ξένων επενδυτών, οι οποίες μπορεί να οφείλονται σε τελείως εξωγενείς 
παράγοντες. Επειδή οι περισσότερες εισροές κεφαλαίων έλαβαν τη μορφή μέσων 
παραγωγής χρέους, το καθαρό χρέος των κατοίκων της Εσθονίας αυξήθηκε 
αιφνιδίως, το 1997. Λόγω των δυσκολιών που αντιμετώπισαν οι διεθνείς 
χρηματαγορές και των μέτρων που έλαβαν οι εσθονικές αρχές για να ηρεμήσουν 
την οικονομία, από το τέλος Αυγούστου 1997 έως τις αρχές Ιουνίου 1998, το 
εσθονικό χρηματιστήριο αξιών σημείωσε ύφεση. Μερικές τράπεζες, οι οποίες 
συμμετέχουν ενεργά σε εμπορικές συναλλαγές, υπέστησαν σημαντικές ζημίες 
και μειώθηκε η βαθμολογία τους από τους διεθνείς φορείς βαθμολόγησης. 
Οσον αφορά την παροχή μακροοικονομικής ενίσχυσης στην Εσθονία, δεν έγινε 
καμία κίνηση κατά τη διάρκεια της περιόδου που καλύπτει η έκθεση. Στο τέλος 
Ιουνίου 1998, το χρηματοδοτικό άνοιγμα της ΕΚ όσον αφορά τη χορήγηση 
μακροοικονομικής ενίσχυσης στην Εσθονία ανέρχεται σε 15 εκατ. ECU. 
ΠΓΔΜ 
Το 1997, η Πρώην Γιουγκοσλαβική Δημοκρατία της Μακεδονίας συνέχισε να 
καταβάλλει προσπάθειες με στόχο τη μακροοικονομική σταθεροποίηση που 
ξεκίνησε, το 1994, μετά τη σοβαρή οικονομική κρίση των αρχών της δεκαετίας 
του 90?. Λόγω του ευαίσθητου χαρακτήρα της εξωτερικής της θέσης, η χώρα 
αναγκάσθηκε να υποτιμήσει το δηνάριο κατά 14%, τον Ιούλιο 1997. αλλά χάρη 
στην εφαρμογή ενός δρακόντειου προγράμματος καταπολέμησης του 
πληθωρισμού, η κυβέρνηση κατάφερε να διατηρήσει το ρυθμό πληθωρισμού σε 
2,7% και το έλλειμμα του προϋπολογισμού στο 0,4% του ΑΕΠ. Σε στενή 
συνεργασία με την παγκόσμια τράπεζα, το ΔΝΤ και την ΕΕ, η χώρα συνέχισε την 
πορεία της προς τη διαρθρωτική μεταρρύθμιση, κυρίως με την προσαρμογή της 
νομοθεσίας της. Ωστόσο, θα πρέπει να επιμείνει πολύ προς την κατεύθυνση αυτή 
προκειμένου να αποκαταστήσει τις διαρθρα>τικές αδυναμίες της και να 
προωθήσει τις εξαγωγικές της δραστηριότητες. 
Ενώ η εξυπηρέτηση του χρέους (ως ποσοστό των εξαγωγών) μπορούσε να μειωθεί 
κάπως κατά 1,6% ποσοστιαίες μονάδες και να φθάσει σε 9,2%, η κατάσταση του 
ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών παραμένει ασταθής, λόγω του σημαντικού 
ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου (πάνω από 10%). Λόγω της (μερικής) 
ιδιωτικοποίησης ορισμένων σημαντικών επιχειρήσεων, η ΠΓΔΜ κατάφερε, το 
πρώτο εξάμηνο του 1998, να προσελκύσει περίπου 100 εκατ. USD με τη μορφή 
άμεσων ξένων επενδύσεων. Το ποσό αυτό ξεπερνάει το σύνολο των εισροών που 
έχει προσελκύσει η χώρα από την ανεξαρτησία της μέχρι τώρα. 
Τα πρόσφατα γεγονότα στο Κόσοβο ενδέχεται να έχουν αρνητικές επιπτώσεις στη 
σταθερότητα της χώρας, κυρίως στην πορεία των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, 
η 
-23 
ιδίως στην πώληση των ιδιωτικοποιημένων επιχειρήσεων σε ξένους επενδυτές, 
έτσι ώστε η ΠΓΔΜ να παραμείνει εξαρτημένη από την παροχή εξωτερικών 
οικονομικών ενισχύσεων. 
Στις αρχές του 1998, η ΕΚ κατέβαλε στην ΠΓΔΜ 15 εκατ. ECU. Το ποσό αυτό 
αντιπροσωπεύει την δεύτερη και την τελευταία δόση δανείου 40 εκατ. ECU στο 
πλαίσιο μακροοικονομικής βοήθειας που χορηγήθηκε κατόπιν αποφάσεως του 
Συμβουλίου, τον Ιούλιο 1997. Στο τέλος της περιόδου που καλύπτει η έκθεση, το 
χρηματοδοτικό άνοιγμα της ΕΚ όσον αφορά τη χορήγηση μακροοικονομικής 
ενίσχυσης στην ΠΓΔΜ ανέρχεται επομένως σε 40 εκατ. ECU. 
ΟΥΓΓΑΡΙΑ 
Ο κίνδυνος χώρας της Ουγγαρίας μειώθηκε σταθερά εντός της τελευταίας 
τριετίας. Ωστόσο, οι γενικές εκλογές το Μάιο 1998 οδήγησαν στην πτώση της 
φιλελεύθερης σοσιαλιστικής κυβέρνησης που εφάρμοσε με επιτυχία τα μέτρα 
διαρθρωτικής προσαρμογής, το 1995 και το 1996. Η ήττα της κυβέρνησης αυτής, 
που έχαιρε σημαντικής αξιοπιστίας σε διεθνές επίπεδο, δημιούργησε πολλές 
ανησυχίες στους επενδυτές. Μέχρις ότου σταθεροποιηθεί η νέα κυβέρνηση και 
αξιολογηθεί η πραγματική δέσμευση που έχει αναλάβει όσον αφορά τη 
δημοσιονομική και φορολογική σύνεση, θα υπάρξει κάποια οικονομική 
αβεβαιότητα και ο πολιτικός κίνδυνος θα είναι κατά τι μεγαλύτερος απ? όιι στο 
παρελθόν. Ωστόσο, η οικονομία της Ουγγαρίας παραμένει υγιής. Ο ρυθμός 
οικονομικής ανάπτυξης αυξάνεται σταθερά και το έλλειμμα του ισοζυγίου 
τρεχουσών συναλλαγών συνεχίζει να μειώνεται. Η εξέλιξη των εσόδων και εξόδων 
του προϋπολογισμού ακολουθεί το ίδιο πρότυπο με τα δύο προηγούμενα έτη: 
είναι πιθανό να επιτευχθεί ο δημοσιονομικός στόχος των δημόσιων διοικήσεων 
εντός του τρέχοντος έτους, δεδομένου ότι τα έσοδα της κεντρικής κυβερνήσεως 
ξεπερνούν τις προβλέψεις του προϋπολογισμού και αντισταθμίζουν τις 
υπερβολικές δαπάνες, ιδιαίτερα των ταμείων κοινωνικής ασφάλισης. 
Το Μάρτιο 1998, η Ουγγαρία επέστρεψε στην Κοινότητα το ποσό των 100 εκατ. 
ECU το οποίο αντιπροσωπεύει τη δεύτερη και τελευταία δόση της δεύτερης 
μακροοικονομικής ενίσχυσης ύψους 160 εκατ. ECU που έλαβε από την 
Κοινότητα, το 1991. Στο τέλος της περιόδου που καλύπτει η έκθεση, δεν υπάρχει 
πλέον κανένα χρηματοδοτικό άνοιγμα για την ΕΚ όσον αφορά τη χορήγηση 
μακροοικονομικής ενίσχυσης στην Ουγγαρία. 
ΛΕΤΟΝΙΑ 
Η μακροοικονομική κατάσταση στη Λετονία εξακολουθεί να είναι ευνοϊκή. Το 
1997, ο ρυθμός ανάπτυξης επιταχύνθηκε αιφνιδίως και έφθασε 6,5% για το 
σύνολο του έτους. Εξάλλου, ο πληθωρισμός συνέχισε να μειώνεται μέχρι το Μάιο 
1998 και ο πληθωρισμός των τιμών κατανάλωσης μειώθηκε σε 5,4%, σε ετήσια 
βάση. Ο υψηλός ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης και η συνετότερη πολιτική 
έδωσαν τη δυνατότητα να βελτιωθεί σημαντικά η δημοσιονομική κατάσταση, έτσι 
ώστε ο προϋπολογισμός να σημειώσει πλεόνασμα κατά το 1997. Το γεγονός ότι 
ένας σημαντικός δανειοληπτικός φορέας, όπως είναι η κυβέρνηση, αποσύρθηκε 
από την αγορά κατέστησε δυνατή την επέκταση του δανεισμού στον ιδιωτικό 
η 
24-
τομέα και την πτώση των επιτοκίων. Τα ελλείμματα του ισοζυγίου πληρωμών και 
του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών παραμένουν υψηλά αλλά ουσιαστικά δεν 
απειλείται η σταθερότητα του νομίσματος. Το επίσημο και το εξωτερικό χρέος της 
Λετονίας είναι σχετικά χαμηλά, έτσι ώστε η εξυπηρέτηση τους να μην θέτει 
κανένα πρόβλημα για το επόμενο έτος. Ο κυριότερος παράγοντας κινδύνου που 
εμφανίστηκε τους τελευταίους μήνες είναι η απειλή της Ρωσίας να λάβει 
εκτεταμένα οικονομικά μέτρα μετά την επιδείνωση των πολιτικών σχέσεων. Η 
Ρο)σία είναι ένας μεγάλος εμπορικός εταίρος της Λετονίας η οποία αποτελεί 
σημαντική χώρα διαμετακόμισης για τις οικονομικές δραστηριότητες της Ρωσίας. 
Οσον αφορά την παροχή μακροοικονομικής ενίσχυσης στη Λετονία, δεν 
παρατηρήθηκε καμία κίνηση κατά τη διάρκεια της περιόδου που καλύπτει η 
έκθεση. Στο τέλος Ιουνίου 1998, τοχρηματοδοτικό άνοιγμα της ΕΚ σε σχέση με τη 
Λετονία ανέρχεται σε 40 εκατ. ECU. 
ΛΙΘΟΥΑΝΙΑ 
Ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης της Λιθουανίας επιταχύνθηκε, το 1997. Ο 
πληθωρισμός κατέβηκε κάιω από 10% και ο προϋπολογισμός σταθεροποιήθηκε 
μετά τη διολίσθηση του 1996. Τα θετικά αυτά μακροοικονομικά αποτελέσματα 
συνοδεύτηκαν από ισχυρή επιδείνωση των εξωτερικών λογαριασμών η οποία 
καλύφθηκε με ευκολία χάρη στις διαρκώς αυξανόμενες εισροές κεφαλαίων. Οι 
τάοεις αυτές συνεχίζονται, το 1998. Η συνέχιση αυτών των αναπτυξιακών τάσεων 
θα εξαρτηθεί από την προσεκτική διαχείριση της μακροοικονομικής πολιτικής 
και τις νέες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις. Η στρατηγική κατάργησης της 
νομισματικής υπηρεσίας εφαρμόζεται σταδιακά και με ιδιαίτερη προσοχή. Τα 
δυνητικά σχέδια αποσταθεροποίησης για την αποζημίωση των απωλειών από τις 
αποταμιεύσεις κατά τα πρώτα μεταβατικά έτη λόγω του πληθωρισμού έχουν 
προς το παρόν αναβληθεί. 
Συνεχίζεται η ανάκαμψη του τραπεζικού τομέα. Στο τέλος Μαρτίου, οι αρχές 
αποφάσισαν να εκκαθαρίσουν την αφερέγγυα κρατική εμπορική τράπεζα με 
βάση την προθεσμία που προβλέπει ο νόμος του 1997 για την ιδιωτικοποίηση, 
δυνάμει του οποίου η τράπεζα αυτή απαλλάσσεται από την επιβολή ρυθμίσεων 
τραπεζικού ελέγχου. Η τοπική χρηματαγορά δεν διαταράχθηκε ιδιαίτερα, 
δεδομένου ότι η εκκαθάριση αναμενόταν τους τελευταίους μήνες. Ενιός του 
δεύτερου εξαμήνου, πρέπει να ιδιωτικοποιηθεί ένα άλλο κραιικό ίδρυμα, η 
αγροτική τράπεζα, και οι αρχές ασχολούνται τώρα με την ιδιωτικοποίηση της 
τρίτης κρατικής τράπεζας. 
Όσον αφορά την παροχή μακροοικονομικής ενίσχυσης στη Λιθουανία, δεν 
παρατηρήθηκε καμία κίνηση κατά τη διάρκεια της περιόδου που καλύπτει η 
έκθεση. Στο τέλος Ιουνίου 1998, το χρηματοδοτικό άνοιγμα της ΕΚ σε σχέση με τη 
Λιθουανία ανέρχεται σε 75 εκατ. ECU. 
ΡΟΥΜΑΝΙΑ 
Το πρώτο εξάμηνο του 1998, ο κίνδυνος χώρας της Ρουμανίας επιδεινώθηκε. 
Παρά την απόφαση να σταματήσει ο έλεγχος των πιστώσεων που χορηγούνται 
η 
25 
από την κεντρική τράπεζα στους προστατευόμενους τομείς της οικονομίας και 
παρά τις πολυάριθμες άλλες σημαντικές αποφάσεις που λήφθηκαν στην αρχή 
του 1997 στον τομέα της ελευθέρωσης των τιμών, του εμπορίου και της αγοράς 
συναλλάγματος, δεν δόθηκε συνέχεια στις μεταρρυθμίσεις αυτές, πράγμα το 
οποίο έπληξε τόσο την εμπιστοσύνη των ξένων επενδυτών όσο και τις προσδοκίες 
ταχείας ανάκαμψης. Οι οικονομικές και νομικές αβεβαιότητες τονίσθηκαν από 
τις πολιτικές συγκρούσεις στο πλαίσιο του κυβερνώντος κόμματος, πράγμα το 
οποίο οδήγησε στην παραίτηση του πρωθυπουργού στις 30 Μαρτίου 1998 και στο 
διορισμό του διαδόχου του Radu Vasile. Ωστόσο, η κομματική συμμαχία 
εξακολουθεί να δίνει σημάδια εσωτερικής διαφωνίας. 
Η οικονομική κατάσταση της Ρουμανίας επιδεινώθηκε. Το ΑΕΠ μειώθηκε κατά 
6,6%, το 1997, πράγμα που περιόρισε το σύνολο της παραγωγής περίπου στο 82% 
του επιπέδου του 1989 Οι επενδύσεις σημείωσαν πτώση μεγαλύτερη από 15%. Ο 
πληθωρισμός, ο οποίος έφθασε 151,4% στο τέλος του περασμένου έτους, ακόμη 
δεν τισαθεύτηκε, όπως μαρτυρούν τα ετήσια ποσοστά πληθωρισμού που 
σημειώθηκαν στην αρχή του τρέχοντος έτους (4,9% και 7,2% τον Ιανουάριο και το 
Φεβρουάριο, αντίστοιχα). Η κατάσταση αυτή κινητοποίησε την κεντρική τράπεζα 
να εφαρμόσει αυστηρότερη νομισματική πολιτική, πράγμα το οποίο οδήγησε σε 
αύξηση των επιτοκίων και σε ανατίμηση της πραγματικής συναλλαγματικής 
ισοτιμίας. Σύμφωνα με τους βραχυπρόθεσμους δείκτες, η οικονομική 
δραστηριότητα υποχώρησε ακόμη περισσότερο το πρώτο εξάμηνο του 1998. Η 
δημοσιονομική πολιτική έχει επίσης αρνητικές επιπτώσεις στην εσωτερική 
ζήτηση, παρά τις σοβαρές πιέσεις που ασκούνται για την υιοθέτηση χαλαρότερης 
στάσης έναντι του προϋπολογισμού. Σ?αυτό ακριβώς οφείλεται το γεγονός ότι ο 
προϋπολογισμός για το 1998 εγκρίθηκε μόνο στο τέλος Μαίου. 
Η εξωτερική κατάσταση είναι επίσης ανησυχητική. Το έλλειμμα του ισοζυγίου 
τρεχουσών συναλλαγών, το 1997, έφθασε τα 2,5 δισεκατ. USD (7.1% του ΑΕΠ), 
δηλαδή κατά τι χαμηλότερο από το προηγούμενο έτος. Η ελαφρά βελτίωση του 
ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών μαρτυρεί στην πραγματικότητα ιην ουσιαστική 
αδυναμία της εξαγωγικής βάσης της χώρας, η οποία δεν μπόρεσε να επωφεληθεί 
από την υποτίμηση του εθνικού νομίσματος και το χαμηλό εργατικό κόστος, το 
1997. Παρά τη σημαντική αύξηση των εισροών άμεσων ξένων επενδύσεων, το 1997, 
το χαμηλό γενικό τους επίπεδο είναι ένας επιπλέον παράγοντας στον οποίον 
οφείλονται τα αρνητικά αποτελέσματα των εξαγωγών. Η αρνητική εξέλιξη των 
εμπορικών λογαριασμών κατά τους πρώτους μήνες του 1998 (το πρώτο τρίμηνο 
του 1998 υπερδιπλασιάστηκε το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου σε 
συνδυασμό με την πτώση των εξαγωγών και την αύξηση των εισαγωγών) είναι 
επίσης ανησυχητική και αντανακλά ενδεχομένως τις αρνητικές επιπτώσεις της 
πραγματικής συνεχούς ανατίμησης του εθνικού νομίσματος. 
Οι μακροοικονομικές δυσκολίες επιδεινώθηκαν λόγω της έλλειψης σημαντικών 
και θεαματικών προόδων όσον αφορά την αναδιάρθρωση των μεγάλων κρατικών 
τραπεζών και επιχειρήσεων. Παρά τους νέους νόμους για την ιδιωτικοποίηση και 
τις επενδύσεις, ανεοιάλησαν οι ιδιωτικοποιήσεις μεγάλης κλίμακας και η 
δημοσιονομική πειθαρχία επιδεινώθηκε κατά ιούς πρώτους μήνες του 1998 Η 
νέα κυβέρνηση επιβεβαίωσε οαφώς την πρόθεση της να επιταχύνει ιην 
ιδιωτικοποίηση και να προβεί στην αναδιάρθρωση των μεγάλων "αυτόνομων 
2 Ί 
26 
φορέων". Στις αρχές του 1998 λήφθηκαν ορισμένα ενθαρρυντικά μέτρα, αλλά 
είναι ακόμη πολύ ενωρίς για να αξιολογηθεί κατά πόσο η πολιτική αυτή θα 
εφαρμοσθεί με επιτυχία για αρκετά μεγάλη χρονική περίοδο. 
Οι σχέσεις της Ρουμανίας με τους διεθνείς χρηματοδοτικούς οργανισμούς, 
επιδεινώθηκαν κι αυτές τους πρώτους μήνες του 1998. Το Φεβρουάριο, το ΔΝΤ 
δεν μπόρεσε να συνάψει συμφωνία για τον προϋπολογισμό 1998 και δήλωσε 
καθαρά στις ρουμανικές αρχές ότι πρέπει να υποβάλουν μια σειρά συνεκτικών 
διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων πριν από την επανάληψη των διαπραγματεύσεων. 
Το πρόγραμμα του ΔΝΤ δεν ανταποκρίθηκε στο χρονοδιάγραμμα των 
συμφωνημένων στόχων και έληξε το Μάιο 1998. Επίσης, λόγω της πολιτικής 
διολίσθησης, η Παγκόσμια Τράπεζα δεν μπόρεσε να πληρώσει την τελευταία 
δόση του δανείου FESAL, μολονότι παρατάθηκε η περίοδος ισχύος του. 
Αντανάκλαση της επιδείνωσης των οικονομικών συνθηκών της χώρας είναι το 
γεγονός ότι ο οργανισμός Standard & Poors? μείωσε τη βαθμολογίας της Ρουμανίας 
ως κυριάρχου δανειολήπτη από Β+ σε ΒΒ-
Το Μάρτιο 1998, η Ρουμανία επέστρεψε στην Κοινότητα 185 εκατ. ECU από τα 580 
εκατ. ECU που καταβλήθηκαν μέχρι τώρα στη χώρα αυτή, στο πλαίσιο της 
μακροοικονομικής ενίσχυσης. Στο τέλος της περιόδου που καλύπτει η έκθεση, 
το χρηματοδοτικό άνοιγμα της ΕΚ σε σχέση με τη Ρουμανία ανέρχεται σε 395 
εκατ. ECU. 
ΣΛΟΒΑΚΙΑ 
Μολονότι η οικονομική η ανάπτυξη εξακολούθησε να είναι μεταξύ των 
υψηλότερων της περιοχής και το έλλειμμα ίου εξωτερικού εμπορίου μειώθηκε σε 
σχέση με το πολύ υψηλό επίπεδο που είχε φθάσει, το 1996, η γενική 
μακροοικονομική κατάσταση επιδεινώθηκε σημαντικά στη Σλοβακία, το 1W. Το 
δημόσιο έλλειμμα επιδεινώθηκε σοβαρά. Τα εξωτερικά ελλείμματα που 
βελτιώθηκαν κυρίως λόγω προσωρινών προστατευτικών μέτρων, παρέμειναν 
παρ?όλ?αυτά σε πολύ υψηλά επίπεδα. Ο πληθωρισμός και η ανεργία 
αυξήθηκαν και πάλι, πράγμα που αντιστρέφει μερικές από τις προόδους που 
σημειώθηκαν τα προηγούμενα χρόνια. Το βασικό πρόβλημα ιης οικονομικής 
πολιτικής στη Σλοβακία είναι η έλλειψη συντονισμού μεταξύ ιης νομισμαιικής 
και της δημοσιονομικής πολιτικής και ο υπερβολικά αργός ρυθμός ιης 
οικονομικής αναδιάρθρωσης. Η Εθνική Τράπεζα της Σλοβακίας, για να 
αντισταθμίσει την ασαφή δημοσιονομική πολιτική αναγκάστηκε από τον 
περασμένο έτος να εφαρμόσει πολύ περιοριστική νομισματική πολιτική. Τα 
υψηλά επιτόκια που προέκυψαν ζημιώνουν τις επιχειρήσεις και τις τράπεζες, σε 
τέτοιο βαθμό που η Κεντρική Τράπεζα πρέπει να αναλάβει τη διαχείριση της 
τρίτης κατά σε σειρά κρατικής τράπεζας. 
Ως αποτέλεσμα των εξελίξεων αυτών, ο οργανισμός Moody?s Investors Service μείωσε 
ι η βαθμολογία της Σλοβακίας όσον αφορά ης μακροπρόθεσμες δανειοληπτικές 
πράξεις από Baa3 σε Bal. Η βαθμολογία αυτή εκφράζει τον κερδοσκοπικό 
χαρακτήρα των τοποθετήσεων στο νόμισμα αυτής της χώρας. 
Η 
-27 
Το Μάρτιο 1998, η Σλοβακία επέστρεψε στην Κοινότητα το ποσό των 62 εκατ. ECU, 
το οποίο αντιπροσωπεύει τη δεύτερη και την τελευταία δόση της 
μακροοικονομικής ενίσχυσης ύψους 125 εκατ. ECU που έλαβε από την 
Κοινότητα. Στο τέλος της περιόδου που καλύπτει η έκθεση, δεν υπάρχει πλέον 
κανένα χρηματοδοτικό άνοιγμα εκ μέρους της ΕΚ όσον αφορά τη 
μακροοικονομική ενίσχυση προς τη Σλοβακία. 
III. ΝΕΑ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΑ ΚΡΑΤΗ 
ΑΡΜΕΝΙΑ 
Το ΑΕΠ της Αρμενίας αυξήθηκε κατά 3,1%, το 1997, πράγμα που αποτελεί ιην 
τέταρτη συνεχή ετήσια αύξηση, και η τάση αυτή αναμένεται να συνεχιστεί και 
εντός του 1998. Ο ετήσιος πληθωρισμός, ο οποίος ανήλθε σε 22% το Δεκέμβριο 
1997, πρέπει φέτος να υποχωρήσει. Η φορολογική κατάσταση βελτιώνεται και ιο 
έλλειμμα του προϋπολογισμού το οποίο είχε φθάσει μέχρι 5,9%, το 1997. 
αναμένεται να υποχωρήσει ελαφρά, το 1998 Το έλλειμμα του ισοζυγίου 
τρεχουσών συναλλαγών της Αρμενίας, το οποίο ανήλθε στο 29% του ΑΕΠ, ιο 1997, 
αναμένεται να ξανακατέβει περίπου σε 20%, το 1998. Το εξωτερικό χρέος είναι 
υψηλό (40-50% του ΑΕΠ) και η εξωτερική κατάσταση αποτελεί βασικό πρόβλημα. 
Ωστόσο, διαπιστώνουμε, παραδόξως, ότι τα διεθνή αποθεματικά έφθασαν στο 
ποσό των 240 εκατ. USD. 
Οι βασικές προτεραιότητες της Αρμενίας τώρα είναι να δημιουργήσει τις 
προϋποθέσεις για την αύξηση των εξαγωγών της και για την προσέλκυση άμεσων 
ξένων επενδύσεων. Οι ξένες επενδύσεις αυξήθηκαν τους τελευταίους μήνες. Ως 
προς αυτό, έχει σημασία το ιδιαίτερο ενδιαφέρον που έδειξε η αρμενική 
κυβέρνηση για τη διαδικασία ιδιωτικοποίησης και την εξυγίανση του 
ενεργειακού τομέα. Στο πλαίσιο αυτό, τον Ιούλιο 1998, αναμένεται η έγκριση της 
τρίτης ετήσιας συμφωνίας μέσω της Ενισχυμένης Ευκολίας Διαρθρωτικής 
Προσαρμογής. Στο πολιτικό επίπεδο, η ανεπίλυτη διαφορά νιε το Αζερμπαϊτζάν 
για το Nagorno Karabakh σημαίνει ότι ο κίνδυνος χώρας παραμένει υψηλός. 
Στο τέλος Ιουνίου 1998, η Αρμενία δεν είχε επιστρέψει ακόμη στην Κοινότητα 
καμία δόση από την έκτακτη μακροοικονομική ενίσχυση που της χορηγήθηκε 
με απόφαση του Συμβουλίου, το Νοέμβριο 1997. Πράγματι, δεν είχαν 
ολοκληρωθεί ακόμη οι διαπραγματεύσεις ανάμεσα στις υπηρεσίες της Επιτροπής 
και τις αρμενικές αρχές για ι η "δυνατότητα αίρεσης" που συνδέεται με την 
αποπληρωμή της ενίσχυσης, η οποία θα τεθεί σε εφαρμογή μόνο μετά ιην πλήρη 
εκκαθάριση των εκκρεμών υποχρεώσεων της χώρας έναντι της Κοινότητας (50 
εκατ. ECU). 
ΛΕΥΚΟΡΩΣΙΑ 
Το 1997, και ιο πρώτο τρίμηνο του 1998, η οικονομία της Λευκορωσίας 
παρουσίασε αντιφατικά αποτελέσματα. Παρά το σημαντικό και συνεχή 
χαρακτήρα ιης πραγμαιικής αύξησης ι ου ΑΕΠ και της βτομηχανικής 
παραγωγής, δεν υπάρχει καμία βεβαιότητα για τη διατήρηση τους. Ο 
πληθωρισμός, το 1997, συνέχισε να είναι υψηλός και σημείωσε νέα άνοδο το 
ίί-
-28 
πρώιο τρίμηνο του 1998. Παρά τις επανειλημμένες υποτιμήσεις, η επίσημη 
συναλλαγματική αξία παραμένει χαμηλότερη από την ελεύθερη τιμή, λόγω της 
νομισματικής επέκτασης και της αύξησης του ελλείμματος του εμπορικού 
ισοζυγίου. Η νομισματική κρίση η οποία ξέσπασε, το Μάρτιο 1998, οδήγησε σε 
μια σειρά άμεσων μέτρων ελέγχου τα οποία αποδείχθηκαν ολέθρια. 
11 υποτίμηση της ελεύθερης τιμής του ρουβλίου της Λευκορωσίας πάνω από 30%, 
το Μάρτιο 1998, αποδόθηκε σε κακόβουλη κερδοσκοπική ενέργεια. Ωστόσο, το 
ρούβλι της Λευκορωσίας είναι καλά προστατευμένο από τις κερδοσκοπικές 
επιθέσεις. Οι κυριότερες αιτίες της κρίσης είναι το έλλειμμα του εμπορικού 
ισοζυγίου, η υπερβολική νομισματική επέκταση καθώς και οι πληθωριστικές 
προσδοκίες. Οι αρχές της χώρας προσπαθούν να ρυθμίζουν τις εμπορικές 
ανισορροπίες και τις πληθωριστικές πιέσεις χωρίς να ασκούν πολιτική σύμφωνη 
με τους νόμους της αγοράς αλλά με άμεσους ελέγχους οι οποίοι είναι 
αναποτελεσματικοί, επιζήμιοι και αντίθετοι με τη μετάβαση της Λευκορωσίας 
στην ελεύθερη οικονομία. 
ΓΙ στασιμότητα της πολιτικής κατάσταοης μπορεί να μετατρέψει την ανάπτυξη σε 
ύφεση, να επιταχύνει τον πληθωρισμό και να προκαλέσει περιοδικές 
νομισματικές κρίσεις. Για να αποφευχθούν όλα αυτά, πρέπει να διορθωθούν οι 
βαοικοί οικονομικοί παράγοντες, το ταχύτερο δυνατό, με τη βοήθεια των μέσων 
της δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής που ταιριάζουν στην ελεύθερη 
αγορά. 
ΓΕΩΡΓΊΑ 
Το 1998, ο ρυθμός ανάπτυξης του ΑΕΠ αναμένεται να φθάσει 10%, δηλαδή να 
πλησιάσει το ποσοστό 11% που επιτεύχθηκε, το 1997. Το έλλειμμα του 
προϋπολογισμού, το οποίο περιορίστηκε σε 4,1% του ΑΕΠ, το 1997. αναμένεται να 
μειωθεί ακόμη περισσότερο και να φθάσει σε 2%, το 1998, ενώ ο ετήσιος 
πληθωρισμός, ο οποίος περιορίστηκε σε 7,3%, το 1997, πρέπει να φθάσει σε 6.5V 
το 1998. Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών (εκτός από τις 
επίσημες μεταβιβάσεων) που αντιπροσώπευε το 10% του ΑΕΠ, το 1997, 
αναμένεται να σταθεροποιηθεί, το 1998. Οι άμεσες ξένες επενδύσεις αυξάνονται 
(189 εκατ. USD, το 1997), ως αποτέλεσμα της αύξησης των ξένων συμφερόντων στη 
Γεωργία. Τα συναλλαγματικά αποθέματα (το 1997, ισοδυναμούσαν μιε εισαγωγές 
2,2 μηνών), μιολονότι μειώνονται σε σχετικές τιμές, αναμένεται να ξεπεράσουν ια 
200 εκατ. USD, ιο 1998. Το εξωτερικό χρέος ιης Γεωργίας αντιστοιχούσε περίπου 
με ιο 30% του ΑΕΠ, στο τέλος του 1997. 
Το Φεβρουάριο και Μάιο 1998, ιο διοικητικό συμβούλιο του ΔΝΤ ανέβαλε ιην 
έκδοση απόφασης οχειικά με ιην ι pi ι η ετήσια συμφωνία στο πλαίσιο της 
Ενισχυμένης Ευκολίας Διαρθρωτικής Προσαρμογής, γιατί δεν επιτεύχθηκε 
ικανοποιητικός αριθμός στόχων. Εντός του τρέχοντος έτους θα πραγματοποιηθεί 
νέα εξεταστική αποστολή γτα να καθορίσει εάν οι αρχές της Γεωργίας 
συμμορφώθηκαν με τα προκαταρκτικά μέτρα που υπολείπονται να ληφθούν 
πριν από την έκδοση νέας συμφωνίας. Στον πολιτικό τομέα, το πρόβλημα της 
Αμπχαζίας είναι οξύτερο απ?ό,τι έξι μήνες πριν. Κατά συνέπεια ο κίνδυνος 
χώρας θεωρείται τώρα μεγαλύτερος. 
η 
29 
Στο τέλος Ιουνίου 1998, η Γεωργία δεν είχε επιστρέψει ακόμη στην Κοινότητα 
καμία δόση από την έκτακτη μακροοικονομική ενίσχυση που της χορηγήθηκε 
με απόφαση του Συμβουλίου, το Νοέμβριο 1997. Πράγματι, δεν είχαν 
ολοκληρωθεί ακόμη οι διαπραγματεύσεις ανάμεσα στις υπηρεσίες της Επιτροπής 
και τις αρχές της Γεωργίας για τη " δυνατότητα αίρεσης" που συνδέεται με την 
επιστροφή της ενίσχυσης, η οποία θα αποπληρωμή της ενίσχυσης, η οποία θα 
τεθεί σε εφαρμογή μόνο μετά την πλήρη εκκαθάριση των εκκρεμών 
υποχρεώσεων της χώρας έναντι της Κοινότητας (130,5 εκατ. ECU). 
ΜΟΛΔΑΒΙΑ 
Η Μολδαβία έκανε σημαντική πρόοδο προς την κατεύθυνση της 
μακροοικονομικής σταθεροποίησης εντός των περασμένων ετών. Ο πληθωρισμός 
μειώθηκε σημαντικά και, το 1997, η παραγωγή άρχισε να αποκαθίσταται. II 
συναλλαγματική ισοτιμία του leu παρουσιάζει αξιοθαύμαστη σταθερότητα από 
τον Μάιο του 1995. 
Εντούτοις, κυρίως από το δεύτερο εξάμηνο του 1997, διάφορα γεγονότα 
προκάλεσαν έντονες ανησυχίες. Η δημοσιονομική πολιτική παρουσίασε 
σημαντική χαλάρωση και το έλλειμμα του δημόσιου τομέα εκτιμάται σε 6,7% του 
ΑΕΠ στο τέλος του έτους. Η αύξηση του δημοσιονομικού ελλείμματος άσκησε 
πιέσεις στη νομισματική πολιτική και στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών με 
αποτέλεσμα να φθάσει το έλλειμμα στο 13% του ΑΕΠ. Επίσης, η αυξανόμενη 
εξάρτηση από την εξωτερική χρηματοδότηση έχει συμβάλει στην σταθερή αύξηση 
του εξωτερικού χρέους, το οποίο υπερβαίνει τώρα το 50% του ΑΕΠ. Αν και το 
χρέος δεν είναι ιδιαίτερα υψηλό σε απόλυτες τιμές, ωστόσο, αυξάνεται με πολύ 
γοργό ρυθμό και διπλασιάζεται σχεδόν κάθε χρόνο από το 1993. Επιπλέον, η 
βραχυπρόθεσμη δομή του ενός τρίτου του χρέους αυτού, μπορεί να αποδειχθεί 
εξαιρετικά ευάλωτη στις διαταραχές που προέρχονται από τις διεθνείς 
χρηματαγορές. 
Γενικά, ο κίνδυνος χώρας επιδεινώθηκε, το 1997, και το πρώτο εξάμηνο του 1998. 
Πρέπει να ελαχιστοποιηθούν οι κίνδυνοι διακοπής αυτής της μεταβατικής 
διαδικασίας. Ως προς αυτό, η Μολδαβία πρέπει να βελτιώσει τους βασικούς της 
οικονομικούς παράγοντες, κυρίως αποκαθιστώντας την έλλειψη διαρθρωτικής 
δημοσιονομικής μεταρρύθμισης και καταβάλλοντος προσπάθειες προκειμένου 
να αντιστρέψει το έλλειμμα του ισοζυγίου εξωτερικών τρεχουσών συναλλαγών. Οι 
διαρθρωτικές δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις πρέπει να αποσκοπούν κυρίως σε 
ποιοτικές βελτιώσεις με την ταυτόχρονη μείωση του επιπέδου των δαπανών στον 
κοινωνικό τομέα, τον περιορισμό της δανειοληπτικής και καταναλωτικής 
δυνατότητας των αρχών τοπικής αυτοδιοίκησης και με τη βελτίωση της είσπραξης 
φορολογικών εισφορών. Αντίστοιχη σημασία έχει η ενίσχυση της εποπτείας του 
τραπεζικού συστήματος κατ η ανάκαμψη της διαδικασίας διαρθρωτικής 
μεταρρύθμισης, κυρίως στο γεωργικό τομέα. 
ΤΑΤΖΙΚΙΣΤΑΝ 
Μετά την υπογραφή, τον Ιούνιο 1997, της ετρηνευττκής συμφωνίας η οποία 
έκλεισε επισήμως την περίοδο του πενταετούς εμφυλίου πολέμου στο 
30-
Τατζικιστάν, οι αρχές της χώρας σκλήρυναν αισθητά τις πολιτικές στο 
μακροοικονομικό τομέα. Αυτό επέτρεψε την κατάρτιση ενός νέου προγράμματος 
σταθεροποίησης και μεταρρυθμίσεων που υποστηρίχθηκε από έκτακτη ενίσχυση 
ύψους περίπου 20 εκατ. US$, η οποία χορηγείται από το ΔΝΤ στις χώρες 
διέρχονται εσωτερική κρίση. Λόγω της άσκησης συνετούς δημοσιονομικής και 
νομισματικής πολιτικής στο πλαίσιο του προγράμματος, ο πληθωρισμός 
υποχώρησε αισθητά (και σταθεροποιήθηκε σε 1%το μήνα κατά το πρώτο τρίμηνο 
του 1998) και αυξήθηκε η εμπιστοσύνη στο εθνικό νόμισμα (η ονομαστική 
συναλλαγματική ισοτιμία παρέμεινε σταθερή από το Σεπτέμβριο 1997). Το Μάιο 
1998, το προσωπικό του ΔΝΤ και οι αρχές της χώρας διαπραγματεύθηκαν με 
επιτυχία ένα οικονομικό πρόγραμμα που καλύπτει την περίοδο 1998-2001, το 
οποίο μπορεί να υποστηριχθεί με Ενισχυμένη Ευκολία Διαρθρωτικής 
Προσαρμογής, ύψους 102 US$. Η περαιτέρω εξυγίανση του προϋπολογισμού είναι 
ένας κρίσιμος παράγοντας του προγράμματος όπως είναι και η ανάπτυξη των 
εξαγωγών, κυρίως με βάση το υψηλό εξωτερικό χρέος του Τατζικιστάν και των 
μελλοντικών υποχρεώσεων που συνδέονται με την εξυπηρέτηση του χρέους (10 
έως 15% των εξαγωγών). 
Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2%, το 1997, πράγμα που αντιπροσωπεύει 
την πρώτη άνοδο από την ανεξαρτησία της χώρας. Η άνοδος αυτή οφείλεται 
κυρίως στην αυξανόμενη παραγωγή βάμβακος και στην επέκταση των εμπορικών 
δραστηριοτήτων. Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε σε 
9%, το 1997, από 10% που ήταν, το 1996 Τα ακαθάριστα αποθέματα ανήλθαν οε 30 
εκατ. US$ κατά τα τέλη του 1997 (δηλαδή σε ποσό που ισοδυναμεί με εισαγωγές 3 
μηνών) και έφθασαν τα 32 εκατ. US$ κατά τα τέλη Μαρτίου 1998. Τους τελευταίους 
μήνες, οι αρχές του Τατζικιστάν συνήψαν σημαντικές συμφωνίες για την 
αναδιάρθρωση του εξωτερικού χρέους με τη Ρωσία, το Καζακστάν, το 
Ουζμπεκιστάν και την Τουρκία. Συγκεκριμένα, λόγω των αβεβαιοτήτων σχετικά 
με την ειρηνευτική διαδικασία, ο γενικός κίνδυνος παραμένει υψηλός αλλά κατά 
τους τελευταίους μήνες παρατηρείται κάποια βελτίωση. 
Το Τατζικιστάν παρουσιάζει σημαντική καθυστέρηση όσον αφορά την εξόφληση 
70 εκατ. ECU έναντι της Κοινότητας. Συνεπώς, η τακτική συνεργασία με τη χώρα 
αυτή θα ανασταλεί μέχρις ότου εκκαθαριστούν πλήρως οι εκκρεμείς 
ληξιπρόθεσμες υποχρεώσεις της. 
ΟΥΚΡΑΝΙΑ 
Η ουκραντκή οικονομία σημειώνει ύφεση για έβδομο συναπτό έτος αλλά, το 
1997, ο ρυθμός της ύφεοης αυτή επιβραδύνθηκε (το πραγματικό ΑΕΠ μειώθηκε 
κατά 3,2% το 1997, ένανττ 10%, το 1996). Ο πληθωρισμός μειώθηκε ακόμη 
περισσότερο και έφθασε σε 10%, το 1997, από 40% που ήταν, το 1996). Ωστόσο, η 
γενική οικονομική κατάσταση παραμένει πολύ ευάλωτη, κυρίως λόγω των εξής 
παραγόντων: α) των καθυστερήσεων σχετικά με την εφαρμογή διαρθρωτικών 
μεταρρυθμίσεων ουσιαστικής σημασίας οι οποίες υποσκάπτουν την πρόοδο που 
επιτυγχάνεται στον τομέα της σταθεροποίησης και β) της δημοσιονομικής 
χαλάρωσης που συνδέεται με μακροχρόνια προεκλογική περίοδο (οι 
βουλευτικές εκλογές διεξάχθηκαν στις 29 Μαρτίου 1998 και οι προεδρικές 
εκλογές προβλέπεται να διεξαχθούν τον Οκτώβριο 1999). Η αύξηση των δαπανών 
ho 
31 
κατά τη διεξαγωγή των βουλευτικών εκλογών προκάλεσε υπέρβαση των στόχων 
της συμφωνίας stand-by με το ΔΝΤ η οποία ξέφυγε από την πορεία της στην 
αρχή του τρέχοντος έτους. Το προσωπικό του ΔΝΤ εγκατέλειψε τη συμφωνία 
stand-by και διαπραγματεύθηκε τη θέσπιση ενός διευρυμένου μηχανισμού 
πιστώσεων, που θα μπορέσει να προσφέρει στην Ουκρανία περίπου 2,5 δισεκατ. 
US$ εντός μιας τριετίας. 
Το ουκρανικό νόμισμα υπέστη σοβαρές πτέσεις τόσο λόγω της δημοσιονομικής 
διολίσθησης όσο και της οικονομικής κρίσης στην Ασία οι οποίες έπληξαν την 
εμπιστοσύνη των επενδυτών στους ανερχόμενους κλάδους της οικονομίας. Η 
κεντρική τράπεζα κατάφερε να υποστηρίξει μέχρι τώρα το νόμισμα από 
κερδοσκοπικές επιθέσεις αυξάνοντας πολύ τα κυριότερα επιτόκια, 
παρεμβαίνοντας σοβαρά τόσο στις αγορές συναλλάγματος όσο και στις αγορές 
έντοκων γραμματίων δημοσίου και διευρύνοντας και περιορίζοντας το περιθώριο 
διακυμάνσεων του νομίσματος από τον Ιανουάριο 1998. Μια εμπορική διαφορά 
με τη Ρωσία, η οποία ρυθμίστηκε στις αρχές του 1998, επιδείνωσε το έλλειμμα 
του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της χώρας (3,1% του ΑΕΠ, το 1997, σε σχέση 
με 2,7%, το 1996). Το χρονοδτάγραμμα εξόφλησης του εξωτερικού χρέους της 
Ουκρανίας επιδεινώθηκε τους τελευταίους μήνες, λόγω της επανειλημμένης 
προσφυγής της κυβέρνησης σε βραχυπρόθεσμους εξωτερτκούς δανεισμούς με 
πολύ ακριβούς όρους. Τα διεθνή αποθέματα της χώρας αυξήθηκαν ελαφρά ιο 
περασμένο έτος λόγω ι ης αύξησης των επίσημων μεταβιβάσεων και των 
βραχυπρόθεσμων εισαγωγών κεφαλαίων. Καμία σημαντική πρόοδος δεν 
επιτεύχθηκε τους τελευταίους μήνες όσον αφορά τη διαρθρωτική μεταρρύθμιση. 
Η συνολική αξιολόγηση του κινδύνου παραμένει δυσμενής. 
IV. ΜΕΣΟΓΕΙΑΚΕΣ ΧΩΡΕΣ 
ΑΛΓΕΡΙΑ 
Παρά το γεγονός ότι, τα τρία τελευταία χρόνια, η μακροοικονομική 
σταθεροποίηση στην Αλγερία συνεχίστηκε με γοργούς ρυθμούς, ο κίνδυνος 
χώρας παραμένει υψηλός λόγω της εσωτερικής ανασφάλειας που εμμένει και των 
ευάλωτων μεσοπρόθεσμων οικονομικών προοπτικών. Στον πολιτικό τομέα, μετά 
τις βουλευτικές και τοπικές εκλογές, ολοκληρώθηκαν οι θεσμικές 
μεταρρυθμίσεις με τη δημιουργία της Άνω Βουλής, το Δεκέμβριο 1997. 
II Αλγερία ολοκλήρωσε με επιτυχία την εφαρμογή του προγράμματος 
σταθεροποίησης και διαρθρωτικής μιειαρρύθμιισης που υποστηρίζεται από τον 
τριετή συμιφωνία του Οιευρυμιένου μηχανισμού πιστώσεων του ΔΝΤ. Η αύξηση 
του ΑΕΠ έφθασε σε 2,3%, ιο 1997, και αναμένεται να φθάσει σε 5,6%, το 1998. Ο 
μέσος ετήσιος πληθωρισμός μειώθηκε σε 5,7%, το 1997, από 18,6% που ήταν, το 
1996, και αναμένεται να κατέλθει σε 5%, το 1998. Το ισοζύγιο των εξωτερικών 
τρεχουσών συναλλαγών και το δημοσιονομικό υπόλοιπο παρουσίασαν σημαντικά 
πλεονάσματα, το 1997, περίπου 6,7% και 2,3% αντίστοιχα σε σχέση με το ΑΕΠ. Τα 
ακαθάριστα συναλλαγματικά αποθέμιατα τα οποία είχαν ήδη διπλασιαστεί σε 4,2 
δισεκατ. US$ κατά το 1996, αυξήθηκαν κι άλλο κατά το 1997 και έφθασαν τα 8 
δισεκατ. US$ κατά το τέλος του έτους, δηλαδή σε ποσό που ισοδυναμεί με 
εισαγωγές εννιά μιηνών. Ως αποτέλεσμα των οικονομικών αυτών αποτελεσμάτων, 
οι αρχές της Αλγερίας ανακοίνωσαν ότι δεν θα ζητήσουν τη σύναψη νέας 
U 
32 
συμφωνίας μετά τη λήξη του προγράμματος που υποστηρίχθηκε από το ΔΝΤ, το 
Μάιο 1998. 
Εντούτοις, παρά τις συνεχιζόμενες διαρθρωτικές αλλαγές σχετικά με το εξωτερικό 
εμπόριο και το χρηματοοικονομικό τομέα, την αναδιάρθρωση των δημόσιων 
επιχειρήσεων και την ιδιωτικοποίηση, η οικονομία δεν παρουσιάζει αρκετή 
ποικιλομορφία και παραμένει ευάλωτη στις παγκόσμιες διακυμάνσεις των 
ενεργειακών τιμών και των κλιματικών συνθηκών. Η απότομη πτώση των τιμών του 
πετρελαίου από την αρχή του 1998 αύξησε σημαντικά τους κινδύνους σχετικά με 
τη δημοσιονομική κατάσταση και το εξωτερικό ισοζύγιο σε μιεσοπρόθεσμη βάση. 
Κατά συνέπεια, αναμένεται να μειωθεί το πλεόνασμια του ισοζυγίου των 
εξωτερικών τρεχουσών συναλλαγών. Με βάση τις αντίξοες αυτές εξελίξεις και τους 
υψηλούς δείκτες του εξωτερικού χρέους το οποίο, παρά τη μείωση τους 
εξακολουθεί να είναι υψηλό, η Αλγερία δεν είναι σε ευνοϊκή θέση για να 
απευθυνθεί στις διεθνείς κεφαλαιαγορές, το 1998, όπως προβλεπόταν αρχικά. Το 
ισοζύγιο πληρωμιών της Αλγερίας παραμένει ευάλωτο λόγω της ανεπαρκούς 
διαφοροποίησης των εξαγωγών και της έλλειψης δυναμικής ιδιωτικής οικονομιίας. 
Απαιτείται ένα νέο στάδιο σφαιρικών διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων για τη 
δημιουργία ευνοϊκών συνθηκών βιώσιμης ανάπτυξης στον μη ενεργειακό τομέα. 
31 
-33-
Κατάλογος συντοπονοαωιών 
ΙΠ Ισοζύγιο Πληρωμών 
ΕΑΧΑ Ευκολία Αντισταθμιστικής Χρηματοδότησης και Χρηματοδότησης 
για Απρόβλεπτα 
ΧΚΑΕ Χώρες Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης 
ΑΧΕΧ Αναδιάταξη του Χρέους και της Εξυπηρέτησης του Χρέους 
DM Γερμανικό Μάρκο 
ΕΚ Ευρωπαϊκή Κοινότητα 
ECU Ευρωπαϊκή Νομισματική Μονάδα 
ΔΜΠ Διευρυμένος Μηχανισμός Πιστώσεων του ΔΝΤ 
ETE Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων 
ΕΕΔΠ Ενισχυμένη Ευκολία Διαρθρωτικής Προσαρμογής 
ΕΕ Ευρωπαϊκή Ένωση 
ΔΔΠ Δάνειο Διαρθρωτικής Προσαρμογής 
ΑΥ Αγαθά και Υπηρεσίες 
ΑΕΠ Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν 
ΔΝΤ Διεθνές Νομισματικό Ταμείο 
MEïD Μεσογειακές Χώρες 
ΝΑΚ Νέα Ανεξάρτητα Κράτη 
SB Α Συμφωνία Stand-by 
ΕΣΑ Ευκολία Συστημικής Αναδιάρθρωσης 
USD Δολάριο ΗΠΑ 
-34-34 
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 34 
Ι. ΕΡΜΗΝΕΥΤΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΤΩΝ ΚΙΝΔΥΝΩΝ 
ΠΟΥ ΚΑΛΥΠΤΕΙ Ο ΚΟΙΝΟΤΙΚΟΣ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ 35 
ΙΑ ΕΗΕΞΗ1ΉΣΕΙΣΊΏΝΠ1ΝΛΚΩΝ1ΈΩΣ3 35 
Ι.Λ. Ι Επιτρεπόμενο ανώτατο όριο των δανείων (πίνακας 1) 35 
Ϊ.Λ.2 7α τρέχοντα ηπόλοιπαχορηγηΟεΑ'των/ληφΟεντων δανείων (πίνακας Ι) 36 
Ι.Λ.3 Ύψος των ετήσιων κινδύνοιν (πίνακες 2 και 3) 36 
Ι.Β ΠΊΝΑΚΕΣ ΠΛ ΤΙΣ ΔΑΝΕΙΟΔΟΤΙΚΈΣ ΠΡΆΞΕΙΣ ΠΟΥ ΚΑΛΎΠΤΟΝΤΑΙ ΛΠΟ ΤΗΝ ΕΓΓΎΗΣΗ ΤΟΥ 
ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ 37 
1.0 ΠΡΟΒΛΈΨΕΙΣ ΣΧΕΊΊΚΛ ΜΕ ΤΙΣ ΥΠΟΙ ΡΑΦΈΣ ΚΑΙ ΤΙΣ ΕΚΤΑΜΙΕΎΣΕΙΣ ΤΩΝ ΛΛΝΤΙΩΝ ΕΤΕ 42 
Ι.Ό ΤΡΌΠΟΙ ΚΛΤΛΒΟΛ'ΠΣ ΓΗΣ ΕΓΓΥΗΣΗΣ ΤΟΥ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ 43 
1.1X1 Για τα λαμβανόμενα και χορηγούμενα δάνεια ·/.? 
1.1X2 Για τις εγγυήσεις προς τρίτους 44 
II. ΜΕΘΟΔΟΛΟΓΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΗΣ ΠΡΟΒΛΕΠΟΜΕΝΗ! ΙΚΑΝΟΤΗΤΑΣ 
ΑΑΝΕΙΟΑΟΤΗΣΙΙΣ ΓΗΣ ΚΟΙΝΟΤΗΤΑΣ ΠΡΟΣ ΤΡΙΤΕΣ ΧΩΡΕΣ ΚΑΤΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 
1997-1999, ΣΥΜΦΩΝΑ ΜΕ ΤΟΝ ΜΗΧΑΝΙΣΜΟ ΤΟΥ ΤΑΜΕΙΟΥ ΕΓΓΥΗΣΗΣ 
(ΠΙΝΑΚΑΣ 4) 44 
II. Α ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΟ Ι ΊΑ ΤΙΣ ΕΓΓΥΗΣΕΙΣ ΤΩΝ ΔΑΝΕΊΩΝ ΠΡΟΣ ΤΡΙΤΕΣ ΧΩΡΕΣ 44 
(Ι.Β ΒΑΣΕΙΣ ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΤΗΣ ΤΙΚ)ΦΟΛΟΤΠΣΙΙΣ ΤΟΥ ΤΛΜΚΙΟΥ ΕΓΓΥΗΣΗΣ 45 
II.0 ΒΑΣΗ ΤΡΟΦΟΔΟΤΗΣΗΣ ΤΟΥ ΤΑΜΕΙΟΥ ΣΕ ΠΕΙΜΠΤΩΣΠ ΜΕΡΙΚ'ΠΣ ΕΓΓΥΗΣΗΣ 4θ 
II.Ο ΤΡΟΦΟΔΌΤΗΣΗ ΤΟΥ ΤΑΜΕΊΟΥ ΕΓΓΎΗΣΗΣ 46 
II. Ε ΕΝΑΠΟΜΈΝΟΝ ΠΕΡΙΘΏΡΙΟ ΣΤΟ ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΌ ΕΓΓΎΗΣΗΣ 47 
ίΙ.Ρ ΕΝΑΠΟΜΕΝΟΥΣΑ ΙΚΑΝΌΤΗΤΑ ΔΑΝΕΙΟΛΟΤΗΣΗΣ 47 
III. ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟΙ ΠΙΝΑΚΕΣ ΚΙΝΔΥΝΩΝ ΑΝΑ ΧΩΡΑ 48 
35 
Ι. ΕΡΜΗΝΕΥΤΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ 
ΤΩΝ ΚΙΝΔΥΝΩΝ ΠΟΥ ΚΑΛΥΠΤΕΙ Ο ΚΟΙΝΟΤΙΚΟΣ 
ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ 
Ι,Α Επεξηγήσεις των Πινάκων 1 έως 3 
Σκοπός των πινάκων 1 έως 3 είναι η σχηματική παρουσίαση του τρέχοντος 
υπολοίπου σε κεφάλαιο των Εγγύησης και των ετήσιων αποπληρωμών 
κεφαλαίου και τόκων σχεττκά μιε τις δανειοληπτικές και δανειοδοτικές πράξεις 
που ενέχουν κίνδυνο για τον προϋπολογισμό της Κοινότητας. Τα στοιχεία τους 
αντιπροσωπεύουν τον μέγιστο πιθανό κίνδυνο των εν λόγω πράξεων για την 
Κοινότητα και δεν πρέπει να δημιουργηθεί η εντύπωση ότι τίθεται σε κίνδυνο ο 
προϋπολογισμός εξαιτίας αυτών των ποσών. Πιο συγκεκριμένα όσον αφορά τον 
πίνακα 3, δεν είναι βέβαιο όττ θα εκταμτευθούν όλα τα ποσά τα σχετικά μιε τις 
περιγραφόμενες πράξεις. 
ΙΑ. Ι Επιτρεπόμενο ανώτατο όριο των δανείων (πίνακας Ι) 
Το επιτρεπόμενο ανώτατο όριο των δανείων ορίζεται ως το άθροισμα των ανώτατων 
ορίων των ποσών σε κεφάλατο τα οποία επιτρέπεται να χορηγηθούν για πράξεις 
που έχουν ήδη αποφασισθεί από το Συμβούλιο. 
Για να εκτιμηθεί πλήρως ο κίνδυνος που αντιπροσωπεύουν για τον κοινοτικό 
προϋπολογισμό, θα πρέπει να ληφθούν υπόψη οι εξής παράγοντες, που 
επιδρούν αντίστροφα στον ενδεχόμενο κίνδυνο: 
Σχετικά με την αύξηση του κινδύνου πρέπει να προστεθούν στα επιτρεπόμιενα 
ανώτατα όρια των δανείων σε κεφάλαιο οι σχετικοί τόκοι των δανείων αυτών, 
Σχετικά με τη μείωση του κινδύνου πρέπει να τονισθούν τα εξής : 
ο περιορισμιός της εγγύησης που δίδεται στην ETE στο 75% των δανείων 
τα οποία συνάπτονται με τις χώρες της Μεσογείου-
ο περιορισμός της εγγύησης που δίδεται στην ETE στο 70% των δανείων 
τα οποία συνάπτονται στο πλαίσιο πράξεων δανειοδότησης ορισμένων 
τρίτων χωρών εγκεκριμένων με την απόφαση του Συμβουλίου της 14ης 
Απριλίου 1997 και με ανάληψη των κινδύνων από κοινού από την 
Επιτροπή και την ETE, ενώ η εγγύηση του προϋπολογισμού καλύπτει σε 
ορισμένες περιπτώσεις μόνο τους πολιτικούς κινδύνους· 
τα δάνεια που έχουν ήδη αποπληρωθεί, εφόσον (εκτός από τα δάνεια 
προς τα κράτη μιέλη για τα ισοζύγια πληρωμών) πρόκειται για ανώτατα 
ποσά χορηγηθέντων δανείων και όχι για ποσά εγκριθέντα προς 
εκταμίευση· 
το ότι τα εγκριθέντα ποσά δεν εκταμιεύονται κατ' ανάγκη εξ ολοκλήρου.. 
3f 
36 
LA. 2 Ta τρέχοντα υπόλοιπα χορηγηθέντων/ληφθέντων δανείων (πίνακας 1) 
Ος τρέχον υπόλοιπο, σε μια δεδομένη ημερομηνία, ορίζεται το μέρος του 
κεφαλαίου ενός εκταμιευθέντος δανείου που δεν έχει ακόμη επιστραφεί από τον 
οφειλέτη,. 
Σε σχέση μιε ιο προηγούμιενο οικονομικό μέγεθος, το τρέχον υπόλοιπο δεν 
περιλαμβάνει τα δάνεια που δεν έχουν ακόμη εκταμιευθεί ούτε το μέρος των 
εκταμιιευθέντων δανείων που έχει ήδη αποπληρωθεί. Το τρέχον υπόλοιπο 
δηλώνει τα "ζώντα" δάνεια σε μια δεδομιένη χρονική στιγμή. 
LA. 3 Ύψος των ετήσιων κινδύνων (πίνακες 2 και 3) 
Το ύψος του σχετικού ποσού υπολογίζεται μιε την εκτίμηση του ύψους των 
τοκοχρεωλυτικών δόσεων που πρέπει να καταβληθούν κατά τη διάρκεια ενός 
οικονομικού έτους. 
Το ποσό αυτό υπολογίζεται: 
α) είτε μόνο για τα εκταμιευθέντα δάνεια (πίνακας 2) : 
στην περίπτωση αυτή, το κεφάλαιο που πρέπει να αποπληρωθεί είναι 
ίσο με το ύψος του τρέχοντος υπολοίπου· 
β) είτε για τα δάνεια που έχουν εκταμιιευθεί, για τα δάνεια που έχουν 
εγκριθεί αλλά δεν έχουν ακόμη εκταμιευθεί και για τα δάνεια που 
έχουν προταθεί από την Επιτροπή αλλά δεν έχουν ακόμη εγκριθεί 
(πίνακας 3) : 
στην περίπτωση αυτή, το αποπληρωτέο κεφάλαιο είναι ίσο μιε το 
επιτρεπόμιενο ανώτατο όριο των δανείων συν, ενδεχομένως, τα ποσά των 
δανείων που έχουν προταθεί από την Επιτροπή αλλά δεν έχουν ακόμιη 
εγκριθεί. 
%6 
-37 
1.B Πίνακες για τις δανειοδοτικές πράξεις που καλύπτονται από την εγγύηση 
του προϋπολογισμού 
3£ 
XOPA 
EAAAAA 
1TAAIA 
EYPATOM 
NKM 
ZYNOAO Ava^ope^ 
TUIV 
αττοφάσεων 
91-.36.-ΟΕΕ 
93/67/0ΕΕ 
77/270-271/Ευρατόμ 
80/29/Ευρατόμ 
82/170/Εαρατόμ 
85/537/Ειιρατόμ 
90/212/Ευρστόμ 
78/870/ΕΟΚ 
81/19/ΕΟΚ{1) 
81/1013/ΈΟΚΧ2) 
82/16&ΕΟΚ 
83/200.ΈΕΟΚ 
87/18ΖΈΟΚ H\ttpo\it\vkq 
TUIV 
αττοφάσεων 
04.03.91 
18.01.93 
29.03.77 
20.12.79 
15.03.82 
05.12.85 
23.04.90 
16.10.78 
20.01.81 
14.12.81 
15.03.82 
19.04.83 
09.03.87 AidpKCKX 
TtaW 
δανείων 
(έτη) 
6 
-
-
6 
6 
(3) 
(3) KaTdoraan 
Taw Savciuiv 
- oAOKAripuiBevTa (a) 
- ev peoet eKTapieu&tvra (8) 
- TTAnpu^; acrapieuBevTa (y) 
• JJH eKTaiiicuBevTa aKoyn (5) 
(Y) 
(o) 
(«) 
(Y) 
(Y) 
(«) 
(5) 
(V) 
(Y) 
(Y) 
<P)<4) 
(5)(4) 
(V) 
(V) 
(Y) 
<Y) 
(Y) 
(y) AiTo^aaiadevTa 
Troad 
2.200,00 
1.000,00 
600,00 
600,00 
8.000,00 
2.000,00 
2.000,00 
2.000.00 
2.000,00 
4.000,00 
500,00 
500,00 
1.000.00 
1.000,00 
1.000,00 
6.830,00 
1.000,00 
1.000.00 
80,00 
1.000.00 
3.000.00 
750,00 
21.030,00 Tpexov 
UTTOAOITTO TfJV 
01.01.98 
500,00 
3.447,80 
118,40 
218,60 
4.284,80 YAoTTOir|8ek 
Kara TO, 5tdpK£i< 
ErrapituetvTa 
TTOOd 
0,00 re^TTpd^eK 
a rou t^aprivou 
ETTiorpa^evTa 
TTOOd 
500,00 
89,40 
22,10 
611,50 Tpexov 
UTTOAOITTO THV 
30.06.98 
0,00 
3.446,60 
28,70 
194,80 
3.670,10 (5) ΠΙΝΑΚΑΣ δα 
Δανειοληψίες/Δανειοδοτήσεις προς τα κράτη μέλη 
Εξέλιξη κατά το εξάμηνο αναφοράς της κατάστασης του τρέχοντος υπολοίπου των δανείων προς τα κράτη μέλη 
σε εκατ Εου 
XC3PA 
EAAAAA 
ITAAIA 
EYPATOM 
NKM 
ZYNOAO Ava9ope£ 
TUIV 
αττοφάσεων 
91-.36.-ΟΕΕ 
93/67/0ΕΕ 
77/270-271/Ευρατόμ 
80/29/Ευρστόμ 
82/170/Εαρατόμ 
85/537/Ευρατόμ 
90/212/Ευρστόμ 
78/870/ΕΟΚ 
81/19/ΕΟΚ{1) 
81/1013/ΈΟΚ(2) 
82/16&ΕΟΚ 
83/200.ΈΕΟΚ 
87/18ΖΈΟΚ H\ttpo\it\vkq 
TUIV 
αττοφάσεων 
04.03.91 
18.01.93 
29.03.77 
20.12.79 
15.03.82 
05.12.85 
23.04.90 
16.10.78 
20.01.81 
14.12.81 
15.03.82 
19.04.83 
09.03.87 AidpKCKX 
TtaW 
δανείων 
(έτη) 
6 
-
-
6 
6 
(3) 
(3) KaTdoraan 
TOW Saveiuw 
- oAoKAripuiOevTa (a) 
- ev Mipei eicraiJiEuSevTa (8) 
- TTAnpu^; CKTapieuBevTa (y) 
• MH CKTaMicuBevTa aKoyn (5) 
(Y) 
(o) 
(«) 
(Y) 
(Y) 
(«) 
(5) 
(V) 
(Y) 
(Y) 
(P)(4) 
(5)(4) 
(V) 
(V) 
(Y) 
<Y) 
(Y) 
(y) AiTo^aaiadevTa 
Troad 
2.200,00 
1.000,00 
600,00 
600,00 
8.000,00 
2.000,00 
2.000,00 
2.000.00 
2.000,00 
4.000,00 
500,00 
500,00 
1.000.00 
1.000,00 
1.000,00 
6.830,00 
1.000,00 
1.000.00 
80,00 
1.000.00 
3.000.00 
750,00 
21.030,00 Tpexov 
UTTOAOITTO TfJV 
01.01.98 
500,00 
3.447,80 
118,40 
218,60 
4.284,80 YAoTTOiqetic 
Kara TO, oratpKU 
ErrapituetvTa 
TTOOd 
0,00 rc^TTpd^eK 
a rou e&xMnvou 
ETTiorpa^evTa 
Troad 
500,00 
89,40 
22,10 
611,50 Tpexov 
UTTOAOITTO THV 
30.06.98 
0,00 
3.446,60 
28,70 
194,80 
3.670,10 (5) 
(1} Έκ-3*:"·. Βο^βεο νο "ν ^^ο«οδό»-Γ?σ,•: 'ί»^ ττεο*οχ-;ν-ου ηλτ* /ήσαν ^πύ αοα^ό ο·^< Ξ-νίδο Τ0 1Θ80 
:'2; 'Ε*.-α<_'". &ο*Ίθεο νο --ν τνο-οδόϊ,ησΓ: τωνττεοιοχ^ν-Γ"3υ ΤΑ^νπσσν εητό ονζΛ σ·^ Ενίδο Ό '981 
(3; Μα';χ-:ό9ί.σί.α 5άνε·α -_/ ατ-οαν ο» 'ΐμερομ'νές τ-α-τληρ^^Λς ιτνα 3.ν3ρ·-·0Γ -„••< - ^£Λ.„η</,&νεκταμίευσης 
4;~ο Σ-_,5ο>ο ι^οφασσί *ζ ζ~ζ*Μ<νι αε ^τ> τ^όοασ- 'ί4/ΐ79/Ευ!κΓ'ί^ τ^ς 2'Γ< Μα;-ο- 'Ύ^ ·οδονε>α Ει*«Γίίίθΐη χρηματοδό"ΌΓ< σχεδόν σε ορΌΐάνες -ςίτεςχ-^κς 
<ανένο 5όν^ Ϊ£» /ορτ-ο-<τ*ζ ·Λχ> :τν Γιίεαν/α σ^ιαξος της έιτδεσης <τ ς ;>-£ς /-^ς 
'5, Α-'ό'ΛΟΓ ^ 5α*;-*»^ανοΓ "ς ΓΛαΑλαν,ΛΠ^ις <χ* ^«ο' των ΦΑ**» νομισ^στ'Λν σε σ/ε.~' ^ε τα £0^ 
ΠΙΝΑΚΑΣ 56 ί11 
Δάνεια χρηματοδοτικής συνδρομής ττρος τις τρίτες χώρες 
Εξέλιξη κατά το εξάμηνο αναφοράς της κατάστασης του τρέχοντος υττοΑοπτου των δανείων ανά δικαιούχο χώρα και ανά δόση 
σε εκατ. Ε ου 
XQPA 
OYTTAPIA 
1n5ooij 
2i)6oon 
TXEXIKH AHMOKP. 
1n8oOT) 
2n5oon 
IAOBAKIKH AHMOKP. 
1i)66of) 
2n56ar| 
BOYATAPIA I 
1n6ocrj 
2n56an 
BOYATAPIA II 
1I)66OT) 
2no6an 
BOYATAPIA III 
1i|66ari 
2i)66on 
POYMANIAI 
1no6oT| 
2i)66ort 
POYMANIAII 
POYMANIA III 
\T\66OT\ 
2i|66oi) 
BAATTKAKPATH 
EE80NIA 
1q66ort 
2n66on 
AETONIA 
1n66oT| 
2n 86011 Ava^opeq 
αττοφάσεων 
51/51 α =ο< 
. 
91/106/ΕΞΟΚ 
91/106/ΕΞΟΚ 
91/311/ΞΟΚ 
92/511,ΈΟΚ , 
97/472ΈΚ ^ 
91/384/ΞΟΚ : 
92/551/ΞΟΚ · 
94/365.Έ* · 
92/542/ΕΟΚ 
ί Hpepoiinvic^ 
αποφάσεων 
24 05 31 
25 02.91 
26.32.91 
2*06 91 
-- 19 10 92 
22 07 97 
22 07 31 
27 1192 
2€06 34 
21-1 92 
...., Aidptaia 
δανείων 
έτη 
7 
5 
7 
5 
7 
ε 
~ 
5 
7 
7 
"Ό 
-
7 
ε 
7 
7 
7 
7 
-
7 
" Trpo8c0|ifc£ 
18.03.98 
15.12.97 
18 03.93 
1512.97 
18.03.98 
15.12.37 
13.03.98 
151297 
07.12.2001 
29 08.2003 
10.02 2008 
-
01.02.99 
1603 98 
26.02.2000 
2011.2002 
20 11 2004 
3103 2000 
-
3- 03 2000 Kciuoiuon 
Tutv oavefuv 
- oAoKAiipuOiVTa (a) 
- cv \itpu CKTayicuStVTa (8) 
• TTAIIPUK ctrrauicuSevTa (v) 
• un CKTatiicuStvTa aicogn (5) 
(V) 
(a)' 
(v) 
(a) 
fv) 
(a) 
i'V; 
(a) 
(V) 
M 
(Y) 
(5) 
(V) 
(Y) 
fv) 
(Y) 
IV) 
(V) 
(0) 
fyj 
(Si Airo9aoia6cvTa 
TTOOd u 
180,00 
100 00', 
80 00: 
250,00 
123 30 • 
126 70' 
125,00. 
61 70 
6330 
290,00 
t50.00; 
14000 \ 
110,001 
70 001 
40.00 \ 
250,00 j 
125 00 \ 
125.00 \ 
376,00 
190 00 
185 00 
80,00 
125,00 
55 00 
70 00 
220,00 
40,00 
20 00 
20 00 
80,00 
4000 
4000 Tpexov 
Tf6AOiTfO TTJV 
01.01.98 
100 00 
coo 
123.30 
0.00 
61 70 
0,00 
'. 5C. DC 
0,00 
7000 
4000 
ISC 00 
185 00 
3000 
55.0C 
7C00 
1500 
COO 
4C00 
COG YAoTfOtirScli 
KOTO Til OfdpKci 
EKTapieuOivTa 
irood 
• 
125,00 
" jes Tfpd(a^ 
a TOU egaiiflvou 
ETTtoTpa^cvTa 
Troad 
100,00 
123,30 
61,70 
150,00 
185,00 Tpexov 
UTTOAOITTO TTJV 
30.06.98 
0,00 
0,00 
0,00 
0.0c 
70,00 
40,00 
125,00 
0,00 
190.00 
0,00 
80,00 
55,00 
70,00 
1500 
0,00 
40 00 
0.00 
ΠΙΝΑΚΑΣ 53 12) 
Δάνεια χρηματοδοτικής συνδρομής προς τις τρίτες χώρες 
Εξέλιξη κατά το εξάμηνο της κατάστασης τρέχοντος υπολοίπου των δανείων ανά δικαιούχο χώρα και ανά δόση 
XQPA 
AIOOYANIA 
in Boon 
2nSoon 
MOAAABtAI 
in &ocn 
2n5oon 
MOAAABWII 
OYKPANIA I 
, OYKPANIA II 
1/2 Boon 
1/2 Boon 
2n56ort 
AEYKOPOQA 
inB6on 
2n Boon 
nrAM 
in Boon 
2n6don 
AATEPIAI 
1nB6an 
2nBoon 
AATEPIAII 
inBocn 
2n6oon 
AHM. nPQHN EfXA 
IYNOAO 
J Ava<pop££ 
αττοφάσεων 
94/346/ΕΚ 
36/242/ΕΚ 
94/940/ΕΚ 
95/442/ΕΚ 
95/132/ΕΚ 
97/471/ΕΚ 
91/510/ΕΟΚ 
94/936/ΕΚ 
31/658/ΕΟΚ Hpepouqvte^ 
αποφάσεων 
13.06 94 
25.03.96 
22.12 94 
23.1095 
1004 95 
22.07 97 
23 09 91 
22 12 94 
1612 91 AidpKcia 
δανείων 
«τη 
7 
7 
10 
10 
1Π 
10 
'ΰ 
10 
10 
10 
" 
* = 
α 
7 
7 
-Trpo8£oufe{ 
27.07 2000 
16 08 2002 
07 12 2004 
05.06.2005 
30.10.2006 
25122005 
23.06.2006 
30.10.2006 
3C.1C.20C8 
2812 2005 
. 
27 03 2012 
~ 
-5-2 97 
17 08.2X1 
2711 202 
-
23C3 97 Kardcrroon 
TU»V Savduiv 
- oAoKAnpuOivra (a) 
- ev ptpet cKTapicudevTa (8) 
- TTAnpu>c cjaapicuScvTa (y) 
- un CKTOMicuOevTa aicdgn (B) 
(V) 
m 
(V) 
(V) 
(V) 
(V) 
(V) 
M 
(V) 
(V) 
(B) 
M 
(6) 
la) 
(V) 
lv) 
(5) 
-Airo<paoio6evTq 
TTOOd jl 
! 
i 
100,O0J 
50 00! 
50,001 
45,00; 
25 00J 
20 00] 
15,00; 
85,001 
200,00; 
i 
55,00! 
30,00\ 
25 00] 
40,00 
25.00 \ 
15 00. 
400,00: 
250 00 
150 00 
200,00 
100 00 
100 00 \ 
1.250,00: 
4.046,00; Tpexov 
irdAoivo TTfV 
01.01.98 
• 
50 OC 
oc r^> 
25 CO 
2CCG 
15 CO 
35DO 
50-00 
5G GG 
10C.00 
3C.0C 
0 00 
25 X 
0 OC 
-5C0C 
-xx 
ox 
216 OC 
2 12' X YAoTTOinfeioec; Trpd{Ei£ 
tcard TTI Bidpicei 
EKTapicw6cVra 
TfOOd 
15,00 
140 CO a rou e^ap^vou 
EtrioTpa^evTa 
TTOOd 
113,31 
733,31 Tpexov 
UTTOAOITTO TT|V 
30.06.98 
50,00 
25,00 
25,00 
20,00 
15,00 
85,00 
50,00 
50,00 
100,00 
30,00 
0,00 
25,00 
15,00 
0,00 
150,00 
100,00 
0,00 
102,69 
1.527,69 
{") το τρέχον ιπτόλοίτο των 102.69 Ι·ΌΤ ΕΟυ σ^ ετο,χε σ»ο ^ε;:ξ α πνζ/ί&ν» το*, ήσαν ^ηούΐκαμα σκ 30 0Θ 93 σε εκατ Εαι 
ΠΙΝΑΚΑΣ 6 
ΕΓΓΎΗΣΗ ΤΩΝ ΔΑΝΕΙΩΝ ΠΡΟΣ ΤΗΝ ΕΤΕ 
rEnrPAWKH ZONH 
MET. XpnuaT.TTpoiTOK.(1) 
MEZ. Opi^ovna auvepyaoia 
rfNOAO MEZOTEIOY 
XKAE I 
XKAE if 
AX-AAA 1 
AX-AAA U 
AX-AAA II 
N.AOP1KH 
Nee^evToAe^ 
nTAM 
EYNOAO Αναφορές 
αποφάσεων 
Κ/1762/92/ΕΟΚ 
90«2>ΈΟΚ(4) 
91/252/ΕΟΚ(5) 
93/696/ΕΚ(6) 
93/115/ΕΟΚ 
96/723/ΕΚ 
96/723/ΕΚ 
95/207/ΕΚ 
97/256/ΕΚ(7) 
98/348/ΕΚ Ημερομηνίες 
αττοφάσεων 
8.03.77 
29.06.92 
12.02.90 
14.05.91 
13.12.93 
15.02.93 
12.1256 
12.12.96 
01.06.95 
14.04.97 
19.05.98 Ποσοστό 
εγγύησης 
75% (2) 
75% (2) 
100% 
100% 
100% 
100% 
100% 
70% 
100% 
70% 
70% AidpKeta 
Savetwv 
(«rn) 
15 
15 
15 
15 
15 
15 
15 
15 
15 
15 
15 Hiiepopnviec 
ouppdaeujv 
evyuoooaia^ 
30.10.78/10 11.78 
0911.92,'18.11.92 
24.04.90/14.05.90 
19.01.93/04.02.93 
22.07.94/12.08.94 
04.11.93/17.11.93 
18.0337/26.03.97 
21.10.97 
04 10.95/16.10.95 
25.07.97/29.07.97 ATfo^aoioOevTa 
noad 
6062 
1800 
7862 
1000 
700 
3000 
750 
153 
122 
300 
7105 
150 
21142 YTToypa^evra Bdvoa 
njv01.01.98 
5400 
1800 
7200 
(3) 
928 
700 
3000 
657 
153 
52 
300 
2563 
15553 KOTO TO 
feWwnvo 
115 
0 
115 
(3) 
0 
-
-
0 
0 
0 
-
875 
0 
990 Tpexov uTTdAomo 
Tnv 01.01.98 
2469 
779 
3248 
691 
437 
761 
307 
78 
0 
100 
144 
5765 TT)V 30.06.98 
2415 
1027 
3442 
688 
438 
903 
364 
78 
0 
83 
626 
6623 
(1) εκ τωνστοίων 1500 εκατ Ε«ί οττέο ίστανίας Ελλάδας <σ Πορτογαλίας. 
(2) Γενική εγγύηση ύιμους 75% το.; συνόλου των πιστώσεων που ανοίχθηκαν για τις δανέ οδα· *ίς πράξεις, η οποία προβλέφθηκε από σύμβαση εγγύησης μεταξύ της Κοα/ότητας χα της Ε~Ε στις 30 10 78 και 10.11.78 
Εξάλλου, κα κατ'εξαίρεοη ε/νύποΛ ύυοιις 100% καλύπτει τις διατεθείσες πιστώσεις στο ^αίο.ο της εύτακτης βο<\6ε>σς προς την Πορτογαλία σύμφωνα με τις διατάξεις της απόφασης ·ου Συμβουλίου της 7ης Οκτωβρίου 1975. 
(3) Το τμήμα που εγγυάται η Κοτνότη'α ανέρχεται οε 5435,9 εκατ Εαι, εκ των οποία* 141.5 Εο^ ^ε εγγύηση 100% προς την Πορτογαλία 
(4) Τρίτες χώρες δικαιούχοι: Πολικά Ουγγαρία. 
<5) Τρίτες χώρες δικαιούχο! Τσεγ.κή κατ Σλοβακική Δημ Βουλγαρία Ρουμανία 
:6) Τρίτες χώρες δικαιούχοι Τολ^νία Οί/*γαρία. Τσεχκή και Σλοβακική Δήμ Βουλγαρία Ρουμσ/ία 3αλι.<ί.ς /ώρες αί ΑΑβανία 
(Τ, τρίτες χώρες δικαιούχοι χώρες —ς Κεντρ,κής και Αναβολικής Ευρώπης χώρες της Μεσο»ε*χ χώρες ΤΓ,ς Αα' *<!< Αμερικής »·α< ΐΓ-ς Ασίας Νοτιά Αορ^ή 
42-
I.C Προβλέψεις σχετικά με τις υπογραφές και τις εκταμιεύσεις των δανείων 
ETE 
Τα ποσά που χρησιμοποιήθηκαν για τις υποθέσεις βάσει των οποίων έγινε η 
επεξεργασία του πίνακα 3, σχετικά με τα δάνεια της ETE προς τρίτες χώρες από 
ιούς ίδιους πόρους ιης, προέρχονται από την ETE. 
Ιίροβλέψεις υπογραφών 
Κατά την ημερομηνία ιης έκθεσης, απομένουν προς υπογραφή δάνεια 
συνολικού ύψους 4.143 εκατ. ECU. Το ποσό αυτό κατανέμεται ως εξής : 
ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ : παλαιές εντολές 
(πρωτόκολλα Συρίας και Μάλτας) 
ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ: 255 εκατ. ECU 
1.168 εκατ. ECU 
ΧΩΡΕΣ ΤΗΣ ΚΕΝΤΡΙΚΗΣ ΚΑΙ ΑΝΑΤΟΛΙΚΗΣ ΕΥΡΩΠΗΣ: 1.632 εκατ. ECU 
ΛΑΤΙΝΙΚΗ ΑΜΕΡΙΚΗ, ΑΣΙΑ 758 εκατ. ECU 
Νότια Αφρική: 330 εκατ. ECU 
Προβλέψεις εκταμίευσης 
Όσον αφορά τις εκταμιεύσεις των δανείων που απομένουν προς υπογραφή, 
επελέγη η ακόλουθη υπόθεση: έτος υπογραφής: 0%, δεύτερο έτος: 10%, ιρίιο 
μέχρι πέμπτο έτος: 25% ετησίως, έκτο έτος: 15%. 
Κατά την ημερομηνία σύνταξης της παρούσας έκθεσης, απέμεναν προς 
εκταμίευση 7.307 εκατ. ECU σχετικά με τα δάνεια που είχαν υπογραφεί μέχρι 
την ημερομηνία αυτή. Το ποσό αυτό κατανέμενται ως εξής8: 
ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ: Ι 2.531 εκατ. ECU 
, ____ ; 
ΧΩΡΕΣ ΤΗΣ ΚΕΝΤΡΙΚΗΣ ΚΑΙ ΑΝΑΤΟΛΙΚΗΣ ΕΥΡΩΠΗΣ: 3.944 εκατ. ECU 
ΛΑΤΙΝΙΚΗ ΑΜΕΡΙΚΗ, ΑΣΙΑ 588 εκατ. ECU 
Νότια Αφρική: 244 εκατ. ECU 
Λαμβάνοντας ως υπόθεση ότι ο ετήσιος ρυθμός εκταμίευσης θα είναι 25% για 
διάρκεια τεσσάρων ετών και η μέοη διάρκεια των δανείων 15 έτη με 3 έτη 
ιιερίοδο χάριτος. 
\1 
43-
I.D Τρόποι καταβολής της εγγύησης του προϋπολογισμού 
/. D. Ι ί Ία τα λαμβανόμενα και χορηγούμενα δάνεια 
Για τα λαμβανόμενα και τα χορηγούμενα δάνεια, η Κοινότητα δανείζεται στις 
χρηματοδοτικές αγορές προκειμένου να καταβάλει το προϊόν αυτού του 
δανεισμού υπό τους ίδιους όρους όσον αφορά το επιτόκιο και τη διάρκεια στα 
κράτη μέλη (ισοζύγιο πληρωμών), σε τρίτες χώρες (μεσοπρόθεσμη 
χρηματοδοτική συνδρομή), ή σε εταιρείες (Νέο Κοινοτικό Μέσο, Ευρατόμ). 
Η εξόφληση του δανείου πρέπει να γίνεται εντός των προθεσμιών που ορίζει η 
Κοινότητα. Σε περίπτωση που ο δικαιούχος καθυστερήσει να εξοφλήσει ι ο 
δάνειο, η Επιτροπή αποπληρώνει η ίδια το δάνειο χρησιμοποιώντας τους δικούς 
της πόρους. 
Η ενεργοποίηση ιων απαραίιητων κεφαλαίων για ιην καταβολή ιης εγγύηοης ίου 
προϋπολογισμού σε περίπτωση καθυστέρησης της πληρωμής εκ μέρους ιοιι 
δικαιούχου ενός δανείου που χορηγήθηκε από την Κοινότητα γίνειαι ως εξής: 
α) Με την προσωρινή προσφυγή στα ταμειακά διαθέσιμα, σύμφωνα με ιο 
άρθρο 12 του κανονισμού 1552/89 του Συμβουλίου της 29ης Μαΐου 
1989, ο οποίος αφορά την εφαρμογή της απόφαση 88/376/ΕΟΚ, 
Ευρατόμ σχετικά με το σύστημα ίδιων πόρων των Κοινοτήτων. Ο τρόπος 
αυτός χρησιμοποιείται προκειμένου η Κοινότητα να πληρώνει αμέσως, 
στην προβλεπόμενη προθεσμία, το δάνειο σε περίπτωση καθυστέρησης 
καταβολής εκ μέρους του δικαιούχου του δανείου. 
β) Εάν επιβεβαιωθεί η καθυστέρηση της πληρωμής τρεις μήνες μειά τη 
σχετική προθεσμία, η Κοινότητα προσφεύγει στο Ταμείο Εγγύησης για την 
αντιμετώπιση της διαπιστωθείσας αθέτησης υποχρέωσης. Η προσφυγή έχει 
ως στόχο, στην περίπτωση αυτή, την επιστροφή των ταμειακών διαθεσίμων 
της Επιτροπής. 
γ) Με την εφαρμογή της διαδικασίας μεταφοράς πιστώσεων, που επιτρέπει 
τη χορήγηση στη γραμμή Εγγύησης του προϋπολογισμού των 
απαραίτητων πιστώσεων για την κάλυψη της διαπιστωθείσας αθέτησης. Ο 
τρόπος αυιός χρησιμοποείται όιαν τα διαθέσιμα του Ταμείου Εγγύησης 
δεν επαρκούν και επιβάλλεται η προηγούμενη έγκριση της αρμόδιας για 
τον προϋπολογισμό αρχής. 
δ) Με ιην επαναχρησιμοποίηση ανακιηθέντων ποσών από οφειλέτες που 
βρέθηκαν οε αδυναμία πληρωμής και στη θέση τους επενέβη εγγυητικά η 
Κοινότητα. Σιην πράξη ο τρόπος αυτός καθιστά δυνατή ιην πληρωμή ιων 
οφειλών οε ούνιομο χρονικό διάστημα, υπό την προϋπόθεση ότι θα είναι 
διαθέσιμες ανακιηθείσες πιστώσεις. 
43 
44 
/. IX 2 Για τις εγγυήσεις προς τρίτους 
Όσον αφορά τις εγγυήσεις προς τρίτους, η Κοινότητα εγγυάται τα δάνεια που 
χορηγούν οι χρηματοδοτικοί οργανισμοί, π.χ. η Ευρωπαϊκή Τράπεζα 
Επενδύσεων (ETE). Όταν η ETE διαπιστώνει ότι ο δικαιούχος ενός εγγυημένου 
δανείου δεν πληρώνει εντός της προβλεπόμενης προθεσμίας, ζητά από την 
Κοινότητα, σύμφωνα με τις συμβάσεις εγγυοδοσίας, να πληρώσει τα οφειλόμενα 
ποσά αντί του αδυνατούντος οφειλέτη. Η καταβολή της εγγύησης πρέπει να γίνει 
ίο αργότερο εντός τριών μηνών από την παραλαβή της αίτησης που υποβάλει η 
ETE προς ιην Κοινότητα. Η ETE διαχειρίζεται το δάνειο με ιην δέουσα κατά ια 
τραπεζικά ήθη επιμέλεια και υποχρεούται να απαιτήσει ια οφειλόμενα ποσά 
μετά την κατάπτωση της εγγύησης. 
Μετά την έναρξη της ισχύος του κανονισμού περί συστάσεως Ταμείου Εγγύησης 
σχετικά με τις εξωτερικές δράσεις, οι διατάξεις της σύμβασης μεταξύ Κοινότητας 
και ETE σχετικά με τη διαχείριση του Ταμείου προβλέπουν ότι, με βάση ιην 
ενεργοποίηση της εγγύησης της ETE σε περίπτωση διαπιστωθείσας αδυναμίας 
πληρωμής, η Επιτροπή εξουσιοδοτεί την Τράπεζα να εισπράξει εντός τριών μιηνών 
από το Ταμείο Εγγύησης τα σχετικά ποσά. 
Σε περίπτωση που δεν μπορεί να αντεπεξέλθει το Ταμείο, εφαρμόζονται οι τρόποι 
εγγυητικής κάλυψης που προβλέπονται για τις δανειοληπτικές /δανειοδοτικές 
πράξεις. 
II. ΜΕΘΟΔΟΛΟΓΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΗΣ ΠΡΟΒΛΕΠΟΜΕΝΗΣ 
ΙΚΑΝΟΤΗΤΑΣ ΑΑΝΕΙΟΑΟΤΗΣΗΣ ΤΗΣ ΚΟΙΝΟΤΗΤΑΣ ΠΡΟΣ 
ΤΡΙΤΕΣ ΧΩΡΕΣ ΚΑΤΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΑΟ 1997-1999, ΣΥΜΦΩΝΑ ΜΕ 
ΤΟΝ ΜΗΧΑΝΙΣΜΟ ΤΟΥ ΤΑΜΕΙΟΥ ΕΓΓΥΗΣΗΣ (Π ΙΝΑΚΑΣ 4) 
Π.Α Αποθεματικό για τις εγγυήσεις των δανείων προς τρίτες χώρες 
Η διοργανική συμφωνία της 29ης Οκτωβρίου 1993 σχετικά με τη 
δημοσιονομική πειθαρχία και τη βελτίωση της διαδικασίας του προϋπολογισμού 
προέβλεπε, σύμφωνα και με τα συμπεράσματα του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου του 
Εδιμβούργου, την προσωρινή εγγραφή στον γενικό προϋπολογισμό των 
Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων ενός αποθεματικού για την εγγύηση των δανείων προς 
τρίιες χώρες. Το αποθεματικό αυιό προορίζεται για ιην ιροφοδόιηοη ιου 
Ταμείου Εγγύησης και ενδεχομένως για την καταβολή των Εγγύησης που 
υπερβαίνουν co διαθέοιμο ποσό του Ταμείου και δεν μπορούν να καταλογισθούν 
στον προϋπολογισμό. 
Το ποσό του αποθεματικού Εγγύησης είναι αυτό που προβλέπεται από τις 
δημόσιο νομικές προοπτικές, δηλαδή το ποσό των 300 εκατ. ECU, σε τιμές 1992. 
Το ποσό του αποθεματικού ανέρχεται σε 338 εκατ. ECU για το 1998. 
Οι όροι εγγραφής, χρησιμοποίησης και χρηματοδότησης του αποθεματικού 
Εγγύησης προσδιορίζονται από τις ακόλουθες αποφάσεις: 
kU 
45-
Απόφαση του Συμβουλίου, 94/729/ΕΚ, της 31ης Οκτωβρίου 1994, που 
αφορά τη δημοσιονομική πειθαρχία. 
Κανονισμός (ΕΚΑΧ, ΕΚ, Ευρατόμ) αριθ. 2730/94 του Συμβουλίου, της 
3ης Οκτωβρίου 1994, για την τροποποίηση του Δημοσιονομικού 
Κανονισμού της 21ης Δεκεμβρίου 1977, που εφαρμόζεται στον γενικό 
προϋπολογισμό των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων. 
Απόφαση 94/728/ΕΚ του Συμβουλίου, της 31ης Οκτωβρίου 1994, 
σχετικά με το σύστημα ιδίων πόρων των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων. 
Η. Β Βάσεις υπολογισμού της τροφοδότησης του Ταμείου Εγγύησης 
Οι βάσεις τροφοδότησης του Ταμείου υπολογίζονται με την εφαρμογή των 
ισχυόντων ποσοστών εγγυητικής κάλυψης, ήτοι 70%, 75% ή 100%» : 
στις εγγυήσεις δανείων που έχουν εγκριθεί από το Συμβούλιο και στις 
εγγυήσεις των δανείων που έχουν προταθεί ή προετοιμάζονται από την 
Επιτροπή, βάσει των εκτιμώμενων ποσών των προς υπογραφή δανείων που 
περιλαμβάνονται στα δημοσιονομικά δελτία (δάνεια ETE, δάνεια 
Ευρατόμ), 
στα ποσά των εγκεκριμένων από το Συμβούλιο δανείων (δάνεια 
χρηματοδοτικής συνδρομής) και των δανείων που έχουν προιαθεί ή 
προετοιμάζονται από την Επιτροπή. 
Το παράρτημα του κανονισμού, (ΕΚ, Ευρατόμ) αριθ. 2728/94 του Συμβουλίου 
ιης 31ης Οκτωβρίου 1994, περί ίδρυσης του Ταμείου Εγγύησης σχετικά με ιις 
εξωτερικές δράσεις, το οποίο αφορά τους τρόπους τροφοδότησης του Ταμείου, 
αναφέρει ότι για τις πράξεις δανειοληψίας/δανειοδοσίας ή για τις πράξεις 
εγγυοδοσίας προς χρηματοδοτικούς οργανισμούς βάσει ενός μηχανισμού -
πλαισίου, διάρκειας πολλών ετών, μικροοικονομικού ή διαρθρωτικού 
χαρακτήρα, η τροφοδότηση του Ταμείου γίνεται με ετήσιες δόσεις, οι οποίες 
υπολογίζονται με βάση τα ετήσια ποσά που αναφέρονται στο δημοσιονομικό 
δελτίο που συνοδεύει την πρόταση της Επιτροπής, αφού γίνει ενδεχομένως 
προσαρμογή στην απόφαση του Συμβουλίου. 
Όοον αφορά ιις άλλες πράξεις δανετοληψίας/δανειοδοσίας της Κοινότητας, όπως 
είναι τα δάνεια για το ισοζύγιο πληρωμών τρίτων χωρών, που χορηγούνται σε μια 
ή περισσότερες δόσεις, τα ποσά τροφοδότησης του Ταμείου υπολογίζονται με 
βάοη ιο συνολικό ποσό που αποφάσισε για κάθε πράξη το Συμβούλιο. 
Το προαναφερόμενο ιιαράρτημα αναφέρει όιι από το δεύτερο έιος (για τις 
πράξεις που διαρκούν πολλά έτη) ια ποσά που πρέπει να καταβληθούν στο 
Ταμείο διορθώνονται με βάση τη διαφορά που διαπιστώνεται στις 31 Δεκεμβρίου 
του προηγούμενου έτους μεταξύ των εκτιμήσεων που χρησιμοποιήθηκαν ως 
βάση για την προηγούμενη καταβολή και των δανείων που υπεγράφησαν και 
εχορηγήθησαν κατά τη διάρκεια του ιδίου έτους. Η οποιαδήποτε απόκλιση 
4* 
-46-
σχετικά με το προηγούμενο έτος αποτελεί αντικείμενο καταβολής κατά το 
επόμενο έτος. 
Το παράρτημα αυτό ορίζει ακόμη ότι, όταν η Επιτροπή ξεκινάει μια διαδικασία 
τροφοδότησης, ελέγχει την κατάσταση εκτέλεσης των πράξεων που έχουν 
αποτελέσει αντικείμενο προηγούμενων καταβολών, και στην περίπτωση που οι 
αρχικά προβλεπόμενες προθεσμίες ανάληψης δεν έχουν τηρηθεί, προτείνει να 
ληφθεί υιτόψη το γεγονός αυτό κατά τον υπολογισμό της πρώτης καταβολής που 
πρόκειται να γίνει στην αρχή του επόμενου οικονομικού έτους στο πλαίσιο των 
τρεχουσών πράξεων. 
Κατά διάρκεια του Γ" εξαμήνου του 1998, η Αρμόδια για τον Προϋπολογισμό 
Αρχή ενέκρινε τη μεταφορά 8/98 με στόχο ιδίως, όπως συμβαίνει στις αρχές 
κάθε οικονομικού έτους, τη διόρθωση των ποσών που καταβάλλονται στο Ταμείο, 
καθώς και των καταβολών που αντιστοιχούν στην ετήσια μερίδα που 
προβλέπεται στα δημοσιονομικά δελτία για τα δάνεια της ETE που χορηγούνται 
για σχέδια υλοποιούμενα εκτός Κοινότητας (χώρες της Κεντρικής και Ανατολικής 
Ευρώπης, χώρες της Μεσογείου, χώρες της Λατινικής Αμερικής και της Ασίας. 
Νότια Αφρική). 
II.C Βάση τροφοδότησης του Ταμείου σε περίπτωση μερικής εγγύησης 
Για τα δάνεια ETE, τα οποία είναι εγγυημένα κατά 75%, ιο Ταμείο τροφοδοιείιαι 
με βάση το 75% του συνολικού ποσού των εγκεκριμένων πράξεων. 
Τα δάνεια ETE που ενεκρίθησαν από το Συμβούλιο στις 14 Απριλίου 1997 
αποτελούν το αντικείμενο εγγύησης περιοριζόμενης στο 70% του συνολικού 
ύψους των πιστώσεων που ανοίχθηκαν. Η χρησιμοποιούμενη βάση 
τροφοδότησης ανέρχεται στο 70% των προβλεπόμενων σε ετήσια βάση 
υπογραφών δανείων. 
II.D Τροφοδότηση του Ταμείου Εγγύησης 
Τα ποσά τροφοδότησης του Ταμείου Εγγύησης προκύπτουν από την εφαρμογή 
οπς βάσεις υπολογισμού που προσδιορίζονται ανωτέρω του σχετικού συντελεστή 
14%. 
Ο κανονισμός που διέπει ιο Ταμείο Εγγύησης ορίζει οια άρθρα 2 και 4 όιι ιο 
Ταμείο τροφοδοτείται με ποσά καταβαλλόμενα από τον γενικό προϋπολογισμό 
και ανερχόμενα στο 14% του ποσού σε κεφάλαιο των πράξεων, και μέχρι τα 
κεφάλαια του Ταμείου να φθάσουν το ποσό-στόχο. Δεδομένου δε ότι το ποσό 
αυτό είχε καλυφθεί στις 31.12.1997, η Επιτροπή υπέβαλε, σύμφωνα με τις 
ισχύουσες κανονιστικές διατάξεις, προτάσεις επανεξέτασης του ποσοστού 
ιροφοδότησης. Οι προτάσεις αυτές περιλαμβάνονται στη γενική έκθεση περί 
λειτουργίας του Ταμείου Εγγύησης, την οποία καταρτίζει η Επιτροπή συμφωνά 
με το άρθρο 3 του κανονισμού που διέπει το Ταμείο (COM( 1998) 168 τελικό, της 
18.03.1998). 
If 6 
47-
II.Ε Εναπομένον περιθώριο στο αποθεματικό Εγγύησης 
Το εναπομένον περιθώριο στο αποθεματικό Εγγύησης προσδιορίζεται από τη 
διαφορά μεταξύ του αποθεματικού και της γραμμής του πίνακα που έχει τίτλο 
τροφοδότηση του Ταμείου Εγγύησης. 
Η.F Εναπομένουσα ικανότητα δανειοδότησης 
Η εναπομένουσα ικανότητα δανειοδότησης ισούται με το ισόποσο σε προς 
χορήγηση δάνεια του εναπομένοντος περιθωρίου στο αποθεματικό, 
λαμβανομένου υπόψη του ισχύοντος ποσοστού εγγύησης. 
¥ 
48 
III. ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟΙ ΠΙΝΑΚΕΣ ΚΙΝΔΥΝΩΝ ΑΝΑ ΧΩΡΑ 
kl 
-49-
ACIKTCC. KivCOvou X<iipa$ 
Xuipa: BouAvapfa 
npayuaiiKiT. au^non AEH (%) 
BiognxaviKi^ TTapaYwyn (% uuapoAi'j) 
noaooT6 avcpYfa? (T£AO? TTtpiooou) 
noaooio TTAnOwpiopou (A£Kf(Jpp./A£K£(Jpp.) 
ZuvaAAayuamnjoonula (BGL avd 1 USD) {ithoq TrepfoSou) 
AnpooiovopiKd airoTiAcopa, Snpooio^ ropcac (% TOO AEd) 
loo^uyio irAnpupctiv 
L^aywyt^ ayaOwv KOI unqptoiaiv (BiaiKai USD) 
lao/,uyio tptxouowv auvaAAaywv (% tou AEI1) 
KaBap/r, tiopoe^ autawv tjtvwv nrcvfioatajv (IKOI USD) 
ETfiaripa auvaAAayuaiiKd anoOiuaia, utpiA IOU xpuoou (itAoq TTtpioBou) 
at BIOEKOT USD 
at pnvtc; tioaywycOv aya9ii>v KOI unripioiwv 
E(U)TCpiK6 XP<o( 
Ef,witpiK6xptoc, or. pciuipcipipu voplopaia 
(fiimxar USD, TiAoq m.pt66ou) 
E{,urrnp£Tqan tptow; ae ucTaipfipiua voulouaia (BraiKaT. USD) 
KicpdAaio 
TOKOI 
Ef;u)T£piK6 XP«OC/AEn (%) 
Ef,u)T£piK6 xp^o^/E^aywyfc; ayaeoiiv KOI oTrnptaiijjv (%) 
El;UTTnp£inan yptoucJtZflywytc, ayaGobv KOI UTrr]p£.ai(i)V (%) 
Ynipr^Ufpic; oq>£iA£<; (KicpaAalou KOI T6KWV, BiaiKai. USD) 
Iup<pwvl££ £Adq)puvon? KOI ava6id?a$n<; XP£°US 
Achate KivBdvou via ra xpnMaT°8oTiKd avolv|JaTa Tift EE 
Avoiyua EE/auvoAm6 dvoiyua EE (%) 
Avoiyua EE/£^wi£piK6 XP^oq (%) 
Avoiypa EE/EJjaywytc ayaOciiv Kai uirnptaicOv (%) 
EupvwvUe M* TO ANT 
fclooc, 
(Huipounyla) 
EVTO^ xpovoBiaypauuuiot, auuqiwvriuivwv oi6xwv 
Athene. pa6|ioA6Ynoirc lrKrroAnimKilc. ncavBrnTac. airo Tqv ayopd 
Moody's 0a8(joA6ynon uaKpoTTp66£ouou XP^oui; OE ouvdAAaypa (TtAo? mpioBou) 
S&P Ba8poA6ynan uaKparrpoOtouou X9t0{K 0£ auvdAAayua (it\oq TTtpioBou) 
Euromoney 
OtonoinvKaidia^n 
(api9u6c; xwpwv) 
The Institutional Investor 
Otor\ oinv Kaidia^n 
(apiBpoc; xwptfiv) 
Ba9uoA6ynan TTiaioAnTTiiKrK iKavoin,ia<; υποσημ. 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
2,1 
8,6 
11,6 
32,8 
71 
-5,7 
7,0 
•0,6 
00 
1,5 
2,8 
10,2 
0,9 
0,3 
0,6 
79,0 
151,0 
14,0 
ηοηβ 
ηοηβ 
7,3 
5,7 
7,7 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/95 09/95 
90 90 
(187) (181) 
03/95 09/95 
93 94 
(135) (135) 
219 22 2 1996 
-10,9 
-8,3 
12,5 
310,8 
487 
-11,0 
6,3 
0.8 
109 
0,8 
1,6 
9.6 
10 
0,4 
0,6 
103,0 
153,0 
17,0 
ηοηβ 
ηοηβ 
8,1 
6,5 
10,0 
8»Α 
(/Λ»6.ν98) 
ι κτ (4ι 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/96 09/96 
99 92 
(178) (178) 
03/96 09/96 
92 93 
(135) (136) 
231 235 1997 
-6,9 
-11,5 (5) 
13,7 
580,0 
1792 
-2,6 
0,3 
4,4 
498 
2,5 
5,2 
9.7 
1.1 
0,6 
0,5 
9/.0 
156,0 
14,0 
none 
none 
?,7 
4.8 
7.4 
SUA 
(tw; r>w) 
83 
none 
03/97 09/97 
111 96 
(179) (180) 
03/9/ 09/9/ 
97 99 
(135) (136) 
22 5 22 2 
(1) (2) (·>) Ηλ/ιιι ι ιτεξηγημαιικις σημειωθείς 
(Ί) Λναοιιιλή «ΒΑ ιον 09/96 
(ίί) Οι τιρωιοι εννιά μήνες ιου 15)0/ οι ούγκριοη \\τ την Ιδια ττιρίοδυ ίου 1996 
-50-
AtfKTCC. KIVBOVOU %<iif>aq 
Xtiipa: TOIXIKI) AnpoKpaT 
npayuaiiKi^ au^rpn AEn (%) 
BiounxaviKt^ TTapaywyt'l (% uuaSoAn.) 
riooooid ovipyla^ {itkoq TTEpioBou) 
nooooi6 TfAn&wpiouoO (A£K£uBp,/A£Kiu8p.) 
luvaAAayuatiKn. IOOTIUIO (CZK avd 1 USD) (itkoq, TTEpioBou) 
AnpooiovopiKd aTTOTiAcapa, BniiBoioc. Topeac. (% TOO AEn) 
lao$uyio TrAnpupdiv 
E f,ay(oy£^ ayaOciiv KOI urrnptaiuiv (BiacKat USD) 
lao<t')yio iptxouaiiv ouvaAAayuw (% IOU AEri) 
KoBapf5 rlopolc tyieouiv tfvwv tTTCvGOorwv (tKm USD) 
Enlan.ua ouvaAAayuarmd anoBtuaiu (itAor, rupiooou) 
at. fiiotKai USD 
at urtvEi, eioaywywv uyofWiv MII iirif|(i/.oi(iiv 
Ef,U)TtpiK6 XP*o^ 
1 :^uiitpiK6 xp£0<, ot utiaiptipiuu voulouaia 
(ftiniKCtT USD, rtMx, nepiddou) 
E'^uirrip/incjn XP^0U^ °£ uciuipiqjiua voulouaia (BiotKar USD) 
KEtpdAaio 
IOKOI 
E5;uM£:piK6 xptoq/AEfl (%) 
EJjumpiKd xpto^/f^aywyEc; ayaOwv KOI UTTHPEOIWV (%) 
E^uTrnpiinoi XPtou(#^iYWY£<; aya8U>v KOI UTrnpEOHiv (%) 
YTTEpn,UEp£(; ocpiiAEi; (KtcpaAafou KOI T6KWV, EKOT. USD) 
Iuu<pwvlt£ EAdcppuvor]? KOI avaBidia^n^ wtou<; 
AEIKTK; KIVSUVOU yia TO xPHPaToBoTiKci avofyliaTa TIIS EE 
Avoiyua EE/auvaAiKd dvoiyua EE (%) 
Avoiyua EE/tt^wTEpiKd XP*o<; (%) 
Avoiypa EE/c^aywyf^ ayaQcov KOI wrqptOKbv (%) 
£upipu>vit£ p£ TO ANT 
Elooc, 
(Huipounyla) 
Cvioc; xfKW0BiaYpaMlial0<. ouu<jxovr|UEv<iiv UIOXUIV 
AtfKTtc. pa8poA0ynon^ TriaToAriTrTiKTte inav6TirTa( OTTO TITV ayopa 
Moody's 8a9uoA6y. uaKpoTTp6e£auou XPEOU^OE ouvdAAayua (TEAO^TTEPIOB.) 
S&P pa9uoA6ynon uaKpoTrpoGEauou XP^UC; at ouvdAAayua (TEAOC; TTEpioBou) 
Euromoney 
Qian ainv Kardia^n 
(apifludc; xwpwv) 
11 io Institutional Investor 
t->ioT) oinv KOTdm^r) 
(tipiBuo^ x^pwv) 
BaBuoAdynon, TTioioAnTniKh,c; mavbiqiac; la 
ιητοσημ. 
(1) 
(2) 
(2) 1995 
6,4 
8,7 
2,9 
7,9 
26,6 
0,3 
28,2 
-2,7 
2526 
14,0 
8.1 
10,5 
2,6 
2,0 
0.6 
32.6 
58,6 
9,2 
ηοηβ 
ηοηβ 
5,8 
2,6 
2,5 
Α 
03/95 09/95 
35 41 
(187) (181) 
03/96 00/96 
33 30 
(135) (135) 
55 8 58 4 
55.8 58.4 1996 
3,7 
6,8 
3,5 
8,6 
27,1 
-0,4 
29,9 
-7,6 
1388 
12.4 
4,4 
<!0,8 
3.8 
3,0 
0.8 
37,0 
69,6 
12,8 
ηοηβ 
ηοηβ 
7,3 
2,7 
1,9 
Α 
03/96 09/96 
36 35 
(178) (178) 
(13Λ.)(> 09/96 
30 29 
(135) (135) 
601 62.0 
60.1 62.0 1997 
1,0 
2,3 
5,2 
10,0 
34,4 
-2,0 
29,7 
-6.1 
9,/ 
•M,4 
n a 
n« 
IU 
48,4 
72,1 
na 
none 
none 
5,9 
2.2 
1 6 
A 
03/9/ OP'S"' 
37 37 
(1/9)(1fi0) 
03/9/ On/9/ 
26 28 
(135) (135) 
62 8 631 
62.8 631 
(1) (2) (3) Βλέπε πτεξηνημαηκις σημειώσεις 
-51 -
Achate KIVBOVOU x&pac 
X&pa: Eotovfa 
npaYpaiiKn. aufcnan AEn (%) 
BiopnxaviKn. TTapaywyri. (% pETapoArl) 
rioaoaid avEpyfac (itkcx; TTEpioBou) 
noooaid TrAnGwpiouoiJi (\t\oq TTEpioBou) 
luvaAAaypaiiKri, laonula (EEK avd 1 USD) (ptaor; 6po?) 
AnpooiovapiKB anoTtAtopa, Bnpooioc. Toptac. (% TOO AEfl) 
too^uyio n Anputititv 
EF.ayujYr'.q EprropEupdiuiv (EKOI USD) 
lao<0vio ipExouaajv auvaAAavwv (% IOU AEfl) (EKIOT; ETTlonpwv pEiapiBdOEwv) 
KaGapcc EiapoES dpcawv SEVOJV iTTr.v8uaf.iuv (r.Kai. USD) 
Errfanpa auvaAAaypaiiKd airoGipara (ilhoc. TupioOoy) 
or. EKai USD 
0£ prYviC Eioaywytiiv ayaGtiw 
E(uTtpiK6 XPtoc 
Er^uTcpiKd xPt<K at MCiavpCi^ipa voulu^aia (TTcpiAaMPavop. tiov cxpciAwv evavn TOU ANT) 
(t.Kat. USD. ICAoq nepi66ou) 
E^unnpiinpn XP^ou? o£ UEiarpii^iua voulouaia (EKOT. USD) 
KEcpdAaio 
I6KOI + ETTipapOvoEK; UTT/-P IOU ANI 
E$WT£piK6 xpioc/AEn (%) 
E^wiEpiKd xp£05/E^aywv£c EUTropEUUdiwv (%) 
E^uTrnpiTnan XP^oug/E^aywytc EpTropEUpdiujv (%) 
YTTEpflUEpE? OtpElA^ (KECpaAalOU KOI 10KWV, EKOT. USD) 
T.uu(pwvl£^ EAdcppuvanc *ai avaBidia^K XP^our; 
AEIKTEC KIVBOVOU via TO xPIMOToBoTiKd avolypcrra TTK EE 
Avoivua EE/auvoAiKd dvoiy|ja EE (%) 
Avoiyua EE/E£WTEPIK6 XP^oi; (%) 
Avoiypa EE/E^aywy^ ayaOwv KQI unTipiaiwv (%) 
Eupqiuvltc M< TO ANT 
ElBcx, 
(Hptpopnvla) 
Evioc xpovoBiaypdppaioe, ouptpwvnptvwv aidxwv 
ACIKTCC pa8poAovnanc TrioToAnnTiKitc iKav6TT|Tac and TT)V ayopa 
Moody's: BaGpoAdynan paKpoTrpdQEapou XPEOU^ OE ouvdAAaypa (IEAO? TTEpioBou) 
S&P Ba8poA6yn.on paKporrpoGEapou xpfouc OE auvdAAaypa (IEAO? TTEpioBou) 
Euromoney 
9£on atnv Kaidia^n 
(apiGpog xwpuiv) 
The Institutional Investor 
0Eon oinv Kaidia^n 
(apiGpdc; x<*>f>wv) 
UaGpoAdynan TriatoAnTniKrV; iKavdTi)ia<; υττοσημ. 
(4) 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
4,3 
1,4 
9,7 
28,9 
11,5 
-1.2 
1840 
-7,4 
199 
583 
2,7 
268.6 
21.0 
6,0 
15.0 
7.5 
14,6 
1.1 
ηοηβ 
ηοηβ 
0.5 
16.5 
2,2 
8ΒΑ 
(4/96-6/96) 
γο« 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/95 09/95 
66 76 
(187) (181) 
03/95 09/95 
79 79 
(135) (135) 
25 4 26 3 1996 
4.0 
1.1 
10 
14,8 
12,0 
-1,5 
2077 
-11.7 
111 
640 
2,4 
295,2 
61.2 
27,5 
23.7 
6.8 
14.2 
2.5 
ηοηβ 
ηοηβ 
0,5 
13,8 
2,0 
8ΗΛ 
(7/96-8/9/) 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/96 0*96 
73 71 
(178) (178) 
03/96 09/96 
76 71 
(135) (135) 
289 31 1 1997 
11,4 
13,4 
10,5 
12.5 
13,9 
2,1 
2926 
-12.0 
131 
030 
1.9 
246.2 
61.7 
40.1 
11.6 
5.4 
8.4 
1.8 
none 
none 
0.6 
17,5 
1.5 
SUA 
(11/9M2/W) 
yos 
B431 
BBB* 
03/97 Odvsr 
69 63 
(179) (180) 
03/97 09/97 
65 63 
(135) (136) 
33 6 36 9 
(!) (?) (3) Βλειιε ι ηεξηγημαιικες'σημειώυης 
(4) Η μειαιμοττή σε δολάρια έγινε βάοει ιης μέσης ειήσιας ισοτιμίας ιης κορώνας 
Γο 1996 και ίο 1997 η Εσθονία εξόφλησε πρόωρα ορισμένα ζένα δάνεια 
-52-
6. 9 -52-
Achorct KIVBQVOU x<*>pac. 
Xojpa: HTAM 
ripaypanK/i aO^nan AEI1 (%) 
BiopnxaviKfi Trapaywyr^ (% pEiapoAn.) 
nooooid avtpyla? (IEAO? TTEpidBou) 
Doaoard nAnGwpiopou (AEKEpPp/AEKipPp.) 
IuvaA\aypaim/) laonpla (Aivdpio avd 1 USD) (TEAOC; TTtpioBou) 
AnpooiovopiKd anortAtopa, BnpBoio^ Topiat (% TOO AEI1) 
lao(uyio nAnpwpwv 
r f~,ay<>>y/<; uyoOdjv KQI unnptoiwv (6IOI KUI USD) 
lao<uyio iptxouoo'w auvaAAayuiv (% rou ALIT) 
KaOaptc.r.iapO£<;dptowvijLsn^vr ruvouotoiv (rem USD) 
tirloripa uuvaAAaypuiiKd anoOtpaia (TI Ao<, iitpiodou) 
Of. CKOI USD 
ot pnyr-e noaywyiiw EpTropEupdiwv 
E^uiTtpiKd XP*°< 
E^UTEpiKd xp£oc OE pETaiptiiiipa voplopaia 
(6tatKcn. USD. liAoq ntpidSou) 
ESurrnpETnan XPtous at pEiaipityipa vopiopara (EKOT. USD) 
KttpdAaio 
I6KOI 
E^uJitpiKd xpEOo'AEn (%) 
E*;wT£piK6 xpEo^/E^aywyt^ ayaBwv KOI uTTriptoiwv (%) 
Ef;uTTnpf inan XP'-O^/E^aywyEC ayaGwv Km uTrnpf-oi<i>v (%) 
Ynr.pilpf.pEC ocptiktq (KEtpaAalou Kai idKuiv, EKOT. USD) 
luucpwvlf^ tAdqjpuvanc Kai ava8idra{,nc; xpiouc; (EKOT USD) 
AtlKTt c KIVBUVOU yia TO XPHPOToBoTiKd avolypaTa TIK EE 
Avoiypa EE/ouvoAiKd dvoiypa EE (%) 
Avoiypa EE/f.^um.piK6 xpto^ (%) 
Avoiypa EE/E^aywyE? ayaBUjv Kai urrripEoiwv (%) 
Iop<j>ojviE<; pc TO ANT 
Eiflot 
(HpEpopnvIa) 
Evidi; xpovoBiaypdppator, ouptpwvnpEvwv aidxwv 
AtfKTtc pa8poA6vr|on( niOToAr|TrTiKi)c iicavdTnTac and njv ayopd 
Moody's pa9poA6ynan paKpoTTpdOeapou XPEOU? OE ouvdAAaypa (TEAO? TTEpidBou) 
S&P paGpoAdynan paKpOTTpdGtopou XP^oug at ouvdAAaypa (it\cx; TTEPIOBOU) 
E.uromoney 
O(at) oinv Kaidia^n 
(apiGpd^ xwpwv) 
The Institutional Investor 
OforjoinvKaidiaSn 
(apiGpiX x^P^v) 
BaGpoAdynori inaioAnmiKrK iKavdinia<, υποσημ. 
(4) 
(5) 
(6) 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
-1,2 
-10,0 
23,7 
8,6 
38 
1.2 
1.2 
•6,7 
ΙΛΟ 
270 
1,9 
1,1 
141 
84 
57 
29,5 
926 
10,1 
66 
326 
8ΒΑ 
(05/96-04/96) 
γβδ 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/95 09/95 
108 118 
(187) (181) 
ηοηβ 
ηοηβ 1996 
0,8 
3.4 
24,9 
-0,7 
41,3 
0,5 
1.1 
7,3 
12.0 
267 
2.0 
12 
124 
70 
54 
31.9 
102,5 
10,8 
34 
3/ 
8ΒΑ 
(05/96-04/96) 
γβδ 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/96 09/96 
85 59 
(178) (178) 
ηοηβ 
ηοηβ 1997 
1,5 
0,0 
26,3 
2,7 
55,4 
0,4 
1.2 
18,0 
280 
1.9 
1.1 
117 
47 
69 
35.9 
92 3 
9,: 
none 
87 
OS 
2.6 
2.4 
t-SAF 
(04AT> 
ves 
none 
none 
03/97 09/9/ 
107 101 
(179) (180) 
none 
none 
(ΙΚ.Ή3) ΒλίΐΗ ΜΗί.ϊΐνΐΊ(.κιιικίςσηριΐ(Λ>ππς 
(.1) Αηιινεχειπ οιΐ| οι,ιρΛ ιΐιΐν εμττομικών ροών φνικ», ιιον αλλυγών όοον άφορη ιην κάλυψη ιοιν εμπορικών στοιχείων, ειοικύ καια το 1996 
(6) 1 ο έλλειμμα του ισοζυγίου τρι.χουσών συναλλαγών ινδέχειαι να είναι υπερεΜίμημένο λόγω των μη δηλωΟίνιων εμβαπματων 
(<ϊ) τ ίΛίπηρί ιηση χρέους εκιος ΛΝΤ Πιμιλαμμιίνί ι μια εκιΐμηοη ιης ι,ί,υιπιρέιησης ιου χρέους εξαιιίας ιων εμπορικών πιοιώοεων 
6. 9 
-53-
Achate. KivOOvou x<*>pa< 
Xtiipa: Ouvyapla 
npaypaiiKrl aufinon, AEfl (%) 
BiopnxaviKn. Trapaywyil (% pEiapoAri,) 
nooooid avEpylac (T£AO? TTtpiOBou) 
noooaidTTAn6u>piopoO (AEKEPPP/AEKEPPP) 
SuvaAAaypatiKfj toonpla (HUF avd 1 USD) (itAOq TTtptdBou) 
Evonoiqptvo airoTiAeopa KPOTIKOO TrpoUTroAov. (% TOO AEI1) 
kro^Ovio TrAn.P<»»P<i>v 
E^aywy£<; ayaOxiv KOI UTrnpEoiwv (BIOEKOT USD) 
loo^uyio IPEXOUOUJV ouvaAAayoiiv (% TOU AEfl) 
KaGapE<; Eiopoic dpsoajv ^EVUV ETTEVBUOEWV (EKOI USD) 
Enlonpu auvaAAaypuiiKd aTroGipaia (IEAOC; TTEPIOBOU) 
ot BIOEKUI USD 
at pity£<; Eioayuyuiv EpTropEupdiwv 
E(turtpiK6 xpcoc. 
E^wiEpiKd xpioc, OE pErarpEuiipa voplopara 
(bKXKcn. USD, riMx; mpidbou) 
E^uTrripEinon XP^ou<; 01 p£TaTp£uiipa voplopaia (BIOEKOT USD) 
KtqxiAaio 
TdKOI 
E^uiiEpiKd xp£oc/AEn (%) 
EfydiEpiKd xp«o</Ec;ay(jjyEc; ayaGwv KOI unnpEoiwv (%) 
E^unnpf inon wtoucJtEpywvtq ayaGiiiv KOI UTrnptoiiOv (%) 
Yn£pr^p£p£<; ocpEiAfc; (KE(paAalou *.ai idKajv, EKOI USD) 
lupcpwvter, EAdcppuvanc; KOI avaBidia^nc XP^ouc; 
Athene, KIV&UVOU via TO xPHMOToBomd avolypaTa THC. EE 
Avoiypa EE/ouvoAiKd dvoiypa EE (%) 
Avoiypa EE/£c;uJt£piKd xpsoq (%) 
Avoiypa EE/E^aycoY^ ayaGow KOI UTrnpioiujv (%) 
rupipujvlcc pt TO ANT 
Eloa, 
(HpEpopnvIa) 
EVTOC xpovoBiaypdppaToc aup<pwvnp£vwv aidxujv 
Athene. pa8poA6vi|0rTC TriOToAnirnKi)^ iKavdniTa? airo Tqv ayopd 
Moody's: PaQpoAoynon paKpoTrpoGEopou xptouc; at ouvdAAaypa (rfAoc; TTtpidBou) 
S&P: paGpoAoynon paKpoTrpoGEopou xP^ou<; at ouvdAAaypa (TE^OC. ntpioBou) 
Euromoney 
©fan oinv Katdiaiin 
(apiGpot; xwpiiv) 
The Institutional Investor 
Q4or|Oir)v Kaidia^q 
(apiOptV. xwpiiiv) 
DaOpoAdynorj TTiaToAnniiKr)(:, iKJvdiriiac, υποσημ. 
(4) 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
1,5 
4,6 
10,2 
28,3 
139,5 
-6,8 
12,8 
-5,5 
4453 
12,0 
9,4 
31,7 
8.4 
6,0 
2,4 
70,9 
185,3 
43,6 
ηοηβ 
ηοηβ 
13,0 
3,1 
6,6 
-
Βα1 
ΒΒ+ 
03/95 09/95 
50 44 
(187) (181) 
03/95 09/95 
45 48 
(136) (135) 
46 4 46 0 1996 
1.3 
3,4 
9,9 
19,8 
164,0 
-3,3 
14,2 
-3,7 
1987 
9,7 
7,0 
27,6 
9,7 
7,4 
2,3 
61,4 
143,6 
42.0 
ηοηβ 
ηοηβ 
9,6 
2.7 
5.2 
8ΒΑ 
(3/96-2/98) 
νβδ 
Β883 
ΒΒΒ-
03/96 09/96 
44 44 
(178)(178) 
03/96 09/96 
50 50 
(136) (135) 
43 6 44 7 1997 
4,4 
11,1 
8,7 
18,4 
203,5 
-4,6 
24,5 
-2,2 
1653 
8.4 
4,7 
23,8 
11.3 
9,0 
2,3 
52,6 
96^4 
39,5 
none 
none 
8,6 
3,0 
2,9 
SBA 
(3/90 2/98) 
yes 
Baa3 
BB6-
03/97 09/97 
46 41 
(179) (180) 
03/97 09/97 
48 40 
(136) (136) 
47 6 41) t 
(1) (?) (3) Βλέπε εττεξηνηρατικές σηρειώοεις 
(4) Μόνο αγαθά κατά ια έτη 1995 και 199(1 
-54-
Athene. KIVBUVOU x&pac. 
X&pa: AtTOvIa 
npaypariKi^ au£npn AEn (%) 
BiopnxaviKr'i Trapayajyi^ (% pErapoAri) 
rioooord avipyla^ (IEAOC; TTEpidBou) 
riooooid TrAnGwpiopou (AEKEppp/AEKtpPp) 
FuvaAAaypaiiKr^ laonpta (LVL avd 1 USD) (T£AOC; TTtploBou) 
AnpoaiovopiKd airoTtAtopa, 5i)p6oio( Toptac (% TOO AEfl) 
lao^Oyio TrAnpwpcuv 
C^aywyE^ (EKai USD) 
lao^uyio ip£xouo(i)v auvaAAaywv (% TOU AEH) 
KaGaptc, ciopofc; dpEOOjv ^EVWV ETTEVBUOEWV (EKOT USD) 
tnloripa auvaAAaypaiiKd arroBEpaia (IEAOC; TTEpidBou) 
otEK.ai USD 
at priyif, cioaywywv ayu0u>v KUI umipioiwv 
E^aiTcpiKd xptoc. 
E^wispiKd XP*°S ot p£Taip£itiipa voplapara 
(wen USD, rtAoq rrtpidoou) 
Ff,uTTr|pETn.or) XP4°^ °* pETarpityipa voplopaia (EKOT. USD) 
KeipdAaio 
TOKOI 
E^wiEpiKd xpioc^AEn (%) 
E^ojitpiKd xpEo^/E^aywyEq; EpTropEupdTwv (%) 
E^uTrnp£in°n xptovcjtiflVwyLs EpTropEupdiwv (%) 
YTTEpl^pEpE^ OCpElAd^ (KE(paAa(OU KOI TdKUV, EKOT USD) 
ZupcpwvfEc; EAd<ppuvon<; Kai avaBidTa^r]? XP£°U<; 
AtfKTtc. KIVBUVOU via TO XPHMOToBoTiKd avolypaTa Tn,c. EE 
Avoiypa EE/auvoAiKd dvoiypa EE (%) 
Avoiypa EE/f-^uuEpiKd Xp£o$ (%) 
Avoiypa EE/E^aywyE^ ayaGujv KOI unqpEoiajv (%) 
Zupqwovitq pt TO ANT 
EIBCJC, 
(Hp£popr|vfa) 
EVKX xpovoBiuYpdppaicK; aupcjxuvnpr-vwv uidxwv 
AtfKTtc. paepoAdynari? TriaToAnTrTiKttc. iKav6Tr)Ta<; atrd TIJV ayopd 
Moody's BaGpoAdy. paKporrpoGEopou xpfo"? OE- ouvdAAaypa (IEAOC, TTEPIGB) 
S&P paGpoAdynon paKpoTrpdeeapou XPEOU^OE ouvdAAaypa (TEAOC; TTEpidBou) 
Euromoney 
BEanoinvKaidiaf.n 
(apiOpdc, xwpuJv) 
Hip Institutional Investoi 
BEur)oir|VKai(jia4r| 
(apiOpdc, XWPWv) 
BaOpoAdynon TriaioAnniiKrV, iKavdiriiat, υνοοημ. 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
-0,8 
-6,3 
6,6 
23,1 
0,54 
-3,4 
2080 
•0,4 
244 
586,0 
3,2 
403 
39 
π.* 
η .ι 
9,2 
19,3 
3,0 
ηοηβ 
ηοηβ 
0,7 
12,3 
4,0 
8ΒΑ 
(4/95 4/96) 
Ι Κ) 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/95 09/95 
106 116 
(187) (181) 
03/96 09796 
91 89 
(135) (135) 
22 6 23 4 1996 
3,3 
1,4 
7,2 
13,0 
0,56 
-1,3 
2613 
-5,5 
379 
7/3,0 
3,1 
409 
71 
η« 
η β 
8.2 
8,0 
4,9 
ηοηβ 
ηοηβ 
0,7 
12,4 
1,9 
«ΒΑ 
(5/5)6-8/97) 
γβυ 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/96 09/96 
89 75 
(178) (170) 
03/96 09/96 
86 88 
(135) (135) 
247 25 7 1997 
6,5 
6,1 
7,0 
7,0 
0,59 
1,8 
2/89 
-8 0 
422 
821,0 
2,9 
3/0 
na 
na 
na 
6.8 
16.1 
na 
none 
none 
0,7 
15/ 
2.1 
SHA 
(9/9/ 2/99) 
yes 
none 
BBB 
03/97 09/97 
63 69 
(1/0) (180) 
03/9/ 09/07 
79 /4 
(135) (13b) 
29 1 32 6 
(1 )(2)(3) Βλέπε επεξηγηματικές σημειώσεις 
-55-
AtlKTtC. KIVOOVOU X&POC. 
X(Ji>pa: AiOouavIa 
ripaypaTiKn. aO^rjan AEI1 (%) 
BiopnxaviKrl Trapaywyri. (% pEiaPoAri) 
DoaooTd avEpyla? (\tKoq TTtpidBou) 
noaoaid TrAnGwptopoO (AtKtpPp./AEKtpPp.) 
FuvaAAaypaiiKri, raonpla (LTL avd 1 USD) (lihoq TTEpfoBou) 
Anpooiovopmd airoTCAeapa, Btipdoiot Toplac (% TOU AEH) 
XpnpaioomovopiKd aTroiEAEopa 
AnpOOIOVOpiKd OTTOT^AEOpa 
loo(uyio irAtipuptiw 
l:>,ayo)yf.<, (OIOEKOI USD) 
lao/.uyio ip£xouo(j')voijvaAAayu)v (% icm Al II) (fMd^uilaripwvpEiapipdoiwv) 
KaGap/.c, EIOOOEC, dpsawv £EVWV intvBuuEwv (EMU USD) 
Fnloii|j(i ouvaAAaYM ano6epaia (icAor, ircpi6tY>ti, anaOdpiOTa aAAofiami tnpiouoiafcdi otoixtla) 
Of. EKai USD 
OE prV/E<; Eiaaywywv ayaGwv Kai unnpEaiwv 
Ef,UJTcpiK6 xptoc. 
F^uxtpiKd Xpl(K OE pEiaipiijiipa voplapaia 
(EKUT USD, TEAoq TTEPIOBOU) 
Ei;uTrnpEtnan Xptou^oE p£Tajp£>ipa voplapaia (EKOT. USD) 
KEqxSAaio 
TdKOI 
E^umpiKd xpio^/AEn (%) 
Ec^wiEpiKd xp^o^/Ecjayuy^ ayaGwv KOI uTrripEoiwv (%) 
E^unnpEinaq xP^ou^/E^aywyir, ayaGwv KOI UTrnpEaiwv (%) 
YTTEpr^pEpi^ cxpeiAe^ (K£<paAalou Kai idKwv, EKOT USD) 
luptpwvfcc, £Ad9puvon? KOI avaBidia^ns XP*0US 
AtfKTt c, KIVBOVOO yia TO xPlpaToooTiKa avolypaTa Tiy; EE 
Avoiypa EE/auvoAiKd dvoiypa EE (%) 
Avoiypa EE/EfjwitpiKd XP^°<i (%) 
Avoiypa EE/E^aywy^ ayaGwv KOI unnpEoiwv (%) 
£up<ptovlcc, pt TO ANT 
ElBo? 
(HpEpopnvIa) 
Evidi; xpovoBiaypdppaTO^ aupqxuvqpEvwv oidxwv 
AtiKTtc. paepoAoyqoqc. TriOToAnTraKifc iKavBTHTac. airo rqv ayopd. 
Moody's ftaeuoAdvnan. MaKponpdeeo^ou XP*°UC OE ouvdAAaypa (TtAoe; rrepiooou) 
S&P paGpoAdynon paKpoTrpoGEopou yptouc, OE auvdAAaypa (IEADT; TTEpioBou) 
Euromoney 
Gtor) oinv Kaidta^n 
(apiGpdr, X^pwv) 
The Institutional Investor 
0ton otrjv Kardia^n 
(apiGpds x^pwv) 
BaGpoAdyrior) moioAriTTiiK^c, iKavdiqias υποσημ. 
(4) 
(4) 
(1) 
(2) 
(2) 
0) 1995 
3,3 
5,3 
7,3 
35,7 
4,0 
-1,8 
-3,3 
3.2 
10,2 
71 
819 
3.9 
767 
69 
ΠΒ 
118 
13,9 
34,3 
3,1 
ηοηβ 
ηοηβ 
1.4 
13,9 
4,8 
ΕΡΡ 
(10/94-10/97) 
γβδ 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/95 09/95 
108 118 
(187) (181) 
03/95 09/95 
95 90 
(135) (135) 
21.7 22.9 1996 
4,7 
3,7 
6,2 
13,1 
4,0 
-2,5 
-3,6 
4.2 
•9,2 
153 
834 
2,4 
1076 
120 
ηβ 
ηβ 
15.3 
32,7 
3,6 
ηοηβ 
ηοηβ 
1.4 
10 2 
2 6 
ΕΡΡ 
(10/94-10/97) 
Υβ8 
Βθ2 
ηοηβ 
03/98 09/96 
85 59 
(178) (178) 
03/96 09/96 
89 90 
(135) (135) 
23.8 253 1997 
5,7 
0,7 
6,7 
8,4 
4,0 
-1,2 
6.2 
10.» 
328 
1063 
2,1 
140/ 
na 
na 
na 
15,4 
27.0 
na 
none 
none 
16 
9 4 
EPF 
(,10/94-10/97) 
yes 
Ba1 
BBB 
03/9/ 09/5i/ 
72 62 
(179) (180) 
03/97 09/97 
85 80 
(135) (135) 
27.4 31.1 
(1)(2)(3) Βλέπε επεξηγηρατικές σημειώσεις 
(4) Το χρηματοοικονομικό αποτέλεσμα δεν λαμβάνει υπόψη τον καθαρό δανεισμό του δηιίοσιου τομέα, ενώ το δημοσιονομικό αποτέλεσμα τον συνυπολογίζει 
56· 
Aehcrec. KIVBOVOU X<*»P«5 
Xwpa: Poupavia 
npaypaiiKri au^qarj AEI1 (%) 
Biopnxav'Kn TrapayooYr) (% pETaBoAr^) 
noaooTd avEpyiac. (uAoc. Tf£pi66ou) 
noaoard TrAnSwpiapou (xthoq TTEOIOOOU) 
luvaAAaypaTiKi^ loonpia (ROL avd 1 USD) (TfAoc. TTEpfoBou) 
AqpoaiovopiKd anoTtAtapa, Snp6oioc. ropeac. (% TOU AEI1) 
lao?uyio nAtipojpoJV 
E^aybiyec. aya8wv Kai UTrqpEaiwv (BIOEKOT. USD) 
lao^uyio i ptxouawv ouvaAAaywv (% TOU AEfl) 
KaGapt^ Eiapocc. dpcauw £tvwv ETrevBOoEwv (EKOT. USD) 
Errloiipa auvaAAaypariKd anoBtpara (riAoc, ntpidBou) 
ae EKOT. USD 
at \it\vtc, EioaywYwv ayuGwv Kai uTrtipEoitov 
E(u)TepiK6 xptoc, 
E^wiEpiKd XP^o^ OE paaTptqnpa vopfapaia 
(SIOCKOT. USD, T£AC% mpioSou) 
Et;uTTr)ptinan XP^0U^ °£ pEitnpEipipu voplopaia (tKai. USD) 
KEtpdAaio 
rdKoi 
E^WTEpiKd xpto^/AEtl (%) 
E^WTEpiKd xpEo^E^aywyE^ ctyaSwv KOI unriptaicov (%) 
E^UTrnp£Tr)ar| xpeou^/E^aywyig ayaGwv KOI UTrriptaiuiv (%) 
YTupfipEpec. oq>EiA£? (KtipaAaiou KOI T6KU>V, EKOT. USD) 
Iup<pwvi£^ EAd<ppuvar|^ KOI ava6idTa£n,S XP*0US 
Aeiiaec. KIVBOVOU yia TO xpnpoToBOTiKd avoiypaTa rr\q EE 
Avoiypa EE/OUVOAIK6 dvoiypa EE (%) 
Avoiypa EE/tfyuxtpix.6 XP^OC (%) 
Avoiypa EE/E^aywyE^ aya8wv KOI un npEatwv (%) 
£upq>b>vfec. pc TO ANT 
Ei6o$ 
(HpEpopn,vla) 
EVT6<T, xpovoSiaypdppaTO^ oupipwvriPEvaw ofdxwv 
AeiKTec. paGpoAdynary; TrioToAqnTiKi'ic. tKav6Tn;Tac, an6 Tqv ayopd 
Moody's: Pa6poA6yn,ar| paKporrpdOEopou XP*ou£ ac ouvdAAaypa (TEAOC; TTEpioBou) 
S&P: pu9poA6yo.on paKpoTTp68£opou xptovc, at ouvdAAaypa (TEAOS TTEJ>I65OU) 
Euromoney 
0EOI) a\l)V KCUdTO^H 
(apiOpd^ x<«»P<uv) 
The Institutional Investor 
©toi] oriiv KardTa^n 
(api6p6<; xupuv) 
Ba6poA6yr)or) TrioToAnTniKr|<, IKUVOTIITO^ υποσημ. 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
7,1 
9,4 
8 
27,8 
2760 
-2,6 
7,9 
-5.0 
417 
1579 
2,0 
6,5 
1366 
1073 
293 
17.7 
68,9 
14,5 
ηοηβ 
ηοηβ 
10,2 
11.5 
10,1 
3 ΒΑ 
(5/94-12/95) 
γθβ 
ηοηβ 
ηοηβ 
03795 09/95 
68 64 
(187) (181) 
03/95 09/96 
73 71 
(135) (135) 
28.1 29.7 1996 
4,1 
9,9 
6.3 
56,9 
4035 
-3,9 
8,1 
-7.2 
263 
2103 
2,4 
8.3 
1527 
1159 
368 
23,7 
86,5 
15,8 
ηοηβ 
ηοηβ 
10,2 
9.1 
12.5 
5 ΒΑ 
Η) 
ηο (5) 
Ββ3 
ΒΒ-
03/96 09/96 
67 61 
(178) (178) 
03/96 09/96 
68 72 
(135) (135) 
30.9 31.0 1997 
-6,6 
-5.9 
8,8 
151,4 
8023 
-3,7 
8.4 
-6.7 
1224 
3603 
4,4 
9.3 
2581,5 
2080 
501.5 
26,8 
94,5 
26,2 
none 
non« 
n.o 
8.5 
94 
SBA 
(4/97-6798) 
no (6) 
Ba3 
BB-
03/97 09/97 
78 75 
(179) (180) 
03/97 09/97 
64 67 
(135) (135) 
32.7 34.1 
(1) (2) (3) Βλέπε επεξηγηματικές σημειώσεις 
(4) Η 5ΒΑ που εγκρίθηκε ιον Μάιο ιου 1994 αυςηΟηκε και παρατάθηκε έα>ς \α 1997 
(5) Ανεστάλη τον Μάρτιο του 1996 Το διοικητικό συμβούλιο ίου ΔΝΤ ενέκρινε τη νέα 8ΒΑ στις 22 Απριλίου 1997 
(6) Ακυρώθηκε μετά αττό την εξόφληση μόνο Βύο εκ των πέντε δόαεων. 
-57-
AtlKTEC. KivOOvou xupac. 
Xtiipa: XAoBaKiKfj AtipoicpaTia 
npaypaTiKii au^on, AEn (%) 
Biopnxav'Kil TTapayoJY'i (% ptTaBoAri,) 
riooooTO avepyia^ (TtAoc. TrtpioBou) 
riooooid TTAnGcopiopou (AEKtpPp/AEKEppp.) 
luvaAAaypamr} looripfa (SKK avd 1 USD) (TtAoc. TTtpfooou) 
AnpoaiovopiKd anoTtAtapa, Bqpoaioc ropcac. (% TOU AEn) 
lao?uyio nAqpojpwv 
EcjciywyEc, aya6(i»v KOI urniptaKdv (BIOEKOT. USD) 
loo^uyio TpEXOUOwv ouvaAAuycov (% TOU AEI1) 
KaGapEc, EIOOOEC, dpEOwv J£vwy EIUVBUOEWV (EKOT. USD) 
Eirionpa ouvaAAaypariKd arioGEpaia (IEAOC, rrtpioBou) 
at EKOT. USD 
ae pfyftc EraayuJYWv ayaGwv KOI UTrn.ptoih>v 
E^wTtpiKd xpcoe. 
Ef,h)itpiK6 xP*o<iot ptiaTptqiipci vopiapaui 
(otocKOT. USD, rtAoq mpidoou) 
Et>rnipETnan. xpcoucot ptiaiptiuipa vopiopuia (EKOT. USD) 
KEtpdAato 
rdKoi 
E^wTEpiKd xpto^/AEn (%) 
E^oJTEpiKd xptoc/t^aybjyc^ aya6a>v KOI UTTTIPEOKOV (%) 
E^UTTnpETrjan XPiou^E^aywyE*; aya8u)v KOI UTTHPEOIUW (%) 
YTrepiiptptc oq>EiA£c (KEcpaAaiou KOI TOKWV, EKOT. USD) 
lupipuvftc eAdcppuvoqc KOI dva6idTa£r)C xptouq 
Aeiiaec. KIVBUVOU via TO xPlpaToSomd avorypaTa Tr\c, EE 
Avoiypa EE/OUVOAIK6 dvoiypa EE (%) 
Avorypa EE/E£,<OTEPIK6 XP*»C (%) 
Avoiypa EE/tfaycoyE^ ayaBcbv KUI uniiptouuv (%) 
Zupqxoviec. pe TO ANT 
Ei&oc 
(Hpcpopnvia) 
Evrdc. xpovoBiaypdppaTO^ aup<pojvn,p£V(ov OT6X<OV 
Achate. PaGpoAoyiianc. nKXTOAnmiKiVc. ncavdnvTac. and ir|v ayopd 
Moody's: Pa8poA6ynar| paKpoTrpodt opou xptouc at auvdAAaypa (TtAoc rrtpi6oou) 
SAP: BaBpoAoynori paKpoTrpoGEopou xptouc at auvdAAaypa (TtAoc, TrtpioBou) 
Euromoney 
©Eon ariiv KaTdra^n 
(apiBpoc xwpwv) 
The Institutional Investor 
©ton OTI1V KOTdTO^l 
(apiOpdi; xturxov) 
BuOpoAdynon TTIOTOAIITITIKII^ iKuvbiipac υττοσηρ. 
0) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
6,9 
8,3 
13,1 
7,2 
29,6 
0,1 
11.0 
2.3 
134 
3416 
4.1 
5,7 
1202 
813 
389 
32,9 
52,0 
11.0 
ηοηβ 
ηοηβ 
4.1 
5.2 
2.8 
3ΒΑ 
(7/94-3/96) 
ηο(4) 
Β&83 
ΒΒ+ 
03/95 09/95 
53 51 
(187) (181) 
03/95 09/95 
61 59 
(135) (135) 
33.2 35.7 1996 
6,6 
2,5 
12,8 
5,4 
31,9 
-1,3 
10,9 
-10.2 
129 
3473 
3,4 
7,7 
1365 
858 
507 
40,6 
70.6 
12.5 
ηοηβ 
ηοηβ 
4,5 
4.5 
3.2 
-
Βββ3 
ΒΒΒ-
03/96 09/96 
48 49 
(178) (178) 
03/96 09/96 
57 53 
(135) (135) 
36.6 41.2 1997 
6,5 
2,0 
12,5 
6.4 
34,8 
n.a. 
11,0 
-6.9 
150 
3299 
3,2 
9.8 
nu 
n.a. 
n.a. 
50.3 
89.4 
n.a. 
noma 
none 
4.3 
3,6 
3.2 
-
Baa3 
BBB-
03/97 09/97 
53 54 
(179) (180) 
03/97 09/97 
52 52 
(135) (135) 
43.9 44.8 
(1) (2) (3) Βλέπε επεξηγηματικές αημειώαεις 
(4) Αεν ιιραγμαιηιιοιήθηκΕ η αναθεώρηοη ιοιι ιι(κιγρήμμπιος ατα μέαο ιης περιόδου, που προβλεπόταν για ίο Φεβρουάριο ιου 1096 
-58-
Δείκτες κινδύνου χώρας 
Χώρα: Αρμενία 
npaypariKir, aufyion. AEn (%) 
BiopnxaviKi^i TrapayajY^ (% pETaBoAri) 
rioaoaTo avfpyiac (TEAOC TftpidBou) 
noaoaTd TTAn,8u>piapou (AsKEppp./AEKippp.) 
ZuvuAAaypaTiKt^ loonpia (dram avd 1 USD) (TEAOC TTtpioBou) 
AnpoaiovopiKd arroTiAeapa, Qqpooioc. Toptac. (% TOU AEn) 
loo?uyio TTAnpwpwv 
EtaytdYEC. ayaGwv KOI UTrriPEOiwv (EKOT. USD) 
lao/,uyio Tpexouotuv auvaAAaywv (% TOU AEiT) 
KaBaptc Eiapoic dpEOWv ££vwv ETTEVBOOEWV (EKOT. USD) 
ETiianpa ouvaAAaypaTiKd aTroBtpaTa (TEAOC nEpioBou) 
at EKOT. USD 
OE PIJVEC Eiaaycoywv ayaBwv KUI UTHIPEOIWV 
E(bJTtpiK6 XP^°C 
E^urtpiKo XP*°<; oe ptTarpEifiipa vopiapnra 
(CKCIT. USD, T£A<X; rrtpiooou) 
Ef.U7rnp£rnor| xpiouc, at pEraipEij/ipa vopiopara (EKOT. USD) 
Kf-rpdAaio 
TOKOI 
E£>>Tr.piK6 xptoc/AEn (%) 
Et,wr£piKd xpEOC/£^ayu)YE^ ayaOcbv KOI UTriipEOitov (%) 
E^umipEinan xpEouc/E^aywyEc ayaOwv KOI umiptaitov (%) 
YnspripEpEc ocpEiAEC (KEcpuAaiou KOI T6KWV, EKOI . USD) 
Iupq>wvi£C tAdeppuvarjc KOI avaBidTaJ;n,c XP£°»c 
AEIKTCC. KIVBOVOU yia Ta xPIPOToBoTiKd avoiypaTa Trie EE 
Avoiypa EE/OUVOAIKO dvoiypa EE (%) 
Avoiypa EE/£^a>TEpiK6 ytptoc, (%) 
Avoiypa EE/e^aywyEC ayaQwv Kai unripEoiwv (%) 
lupcpwvltc pt TO ANT 
EiBoc 
(HpEpoprjvia) 
EVTOC xpovoBiaypdppaToc aup<pa)vnp£vuv ordxwv 
AtiKuc. paepoAdynanc maToAnmiKiYc. iKavdTnjac, and TOY ayopd 
Moody's: paBpoAGynail paKporrpoOr.opou xpfoucot auvdAAaypa (TtAoc, tupiBBou) 
SAP: pu8poA6yi|ai| paKponpdOiapou xpeout. O£ auvdAAaypa (ltAo^, ntpioBou) 
Enromnney 
©foil onyv K(iidtal,ii 
(apiBpdc x<*>p(*>v) 
The Institutional investor 
©ton oinv KOTdTa^n 
(apiOpdc x^pebv) 
BadpoAoynor) TriaToAirnTiKrjc tKavoTrjTac υηοσημ. 
0) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
6,9 
1.5 
8,1 
31,9 
402 
-11,1 
270 
-37,6 
19 
107 
1.6 
371 
63 
η.Η. 
η.«. 
28,8 
137,4 
20.6 
η.Η. 
η.» 
5ΒΑ 
(06/95-05/96) 
γββ 
ηοηβ 
ηοηο 
03/95 09/95 
140 122 
(187) (181) 
ηοηβ 
ηοηβ 1996 
5,8 
1.2 
9.7 
5.8 
435 
-9.3 
290 
-26.9 
22 
166 
2.2 
614 
75 
ηβ 
η.α. 
38.0 
211.7 
20,3 
η». 
ηβ. 
0.8 
10,3 
21,9 
Ε5ΑΡ 
(02/96-01/97) 
γβδ 
ηαη« 
ηοηβ 
03/96 09/96 
160 137 
(178)(178) 
ηοηβ 
ηοηβ 1997 
3.1 
0.9 
11,0 
21,9 
495 
-5.9 
239 
-29.0 
51 
240 
2.8 
786 
54 
n.H 
nu 
48,3 
328,9 
16,4 
n.M. 
n.a 
0.7 
7.2 
23,7 
ESAF 
(07/97-06/98) 
yes 
none 
nono 
03/97 00/97 
141 136 
(179) (180) 
none 
none 
(1) (2) (3) Βλέπε επεξηγηματικές αηρειώοεις 
-59-
Achate. KIVBOVOU X<*>pac 
Xaipa: AeuKopwola 
lIpaypaiiKfiau^nan AEri (%) 
BiopriXaviKr^ TTapaywyri, (% p£iapW|) 
lloaooid avfipylac (itKoq TTtptdBou) 
noaoai d TTAn,Bwpiapou (EI r\oioc. ptaoc, dpocj 
^ uvaAAaypaTiKrt, loonpla (BYB avd 1 USD) (pfooc dpoc) 
AljpooiovopiKd aTTOTtAtapa, Bnpdoroc Toptac (% TOO AEI1) 
loo(|)yio wAqpuipwv 
Ef,aywyEC, ayaGwv KOI UTTip£aiwv (BIOEKOT USD) 
kio/,uyio IOEXOUOWV ouvaAAaYwv (% TOU AEfl) 
KaGapEC EiapoEC. dpEawv i£vwv EITEVBUOEWV (EKOI USD) 
Enlanpa auvaAAaypatiKd anoOEpuia (IEAOC. TTEpidBou) 
OE EKO! USD 
o£ pryvEC Eioaywywv 
E^UJUpiKd xptoc 
E^wir-piKd XP*oc OE pEiaipEipipa voptopara 
(biatKar USD. r&Aac mptddou) 
E^UTrripETrian XPio^ OE p£iaTp£i|iipa voplopaia (EKOI USD) 
KEcpdAaio 
TdKOI 
F-'^wtf-piKd xptoc/AEfl (%) 
E?,wupiK6 xpEOC/E^aywyE^ ayaBwv KOI uriripEoiwv (%) 
Ef,urrT|pEiriar| xpfou^/E^aywYEf, ayaOwv KOI unqpEOiwv (%) 
YTrtpOpEpt? oq>£iA£c (KEtpaAalou KOI TOKWV, EKOI USD) 
Iupq>wvlEC £Ad<ppuvanc KOI avaBidiaf/ic xptauq 
Achate. KIVBOVOU yia Ta xpnpaToBonKti avotypaTa it\q EE 
Avoiypa EE/auvoAiKd dvoiypa EE (%) 
AvoiYpa EE/E^wi£piKd XP^oc (%) 
Avoiypa EE/E^aywytc ayaGwv KOI UTrnpEOiwv (%) 
Zupyuvftc. pt TO ANT 
ElBoc 
(Hp£popr)vla) 
EvTdc xpovoBiaypdppaioc oup<pwvnp£voiv aidxwv 
AeiKTtc pa8poA6ynor|5 iriOToAi)Trmite iKav6Ti)Tac. awd IT|V ayopd 
Moody's paGpoAdynori paKpoirpdOEopou xptou^OE auvdAAaypa (i£"Ao^ TTEpidBou) 
SH.P pa9poAdyr)or) paKparrpdGEapou xptouc OE auvdAAaypa (TEAOC TTtpidBou) 
Eurornoney 
Ofori airtv Kaidia^n 
(apiGpo^ xwpwv) 
The Institutional Investor 
eianaiqvKaidTaSri 
(apiOpoc xwpwv) 
Ba0poA6yn,an TnoioAnrniKn.c, iKavdU)ia^ υττοαημ. 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
-10,4 
-11,5 
2,7 
244 
11500 
-2,8 
4,7 
-5,4 
7,0 
377,0 
0,8 
1,7 
178,0 
1)9 
η α 
16,0 
35,5 
3.8 
460,0 
ηοηβ 
0.5 
2,6 
0,8 
8ΒΑ 
(12/95-11/96) 
ηο (4) 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/95 09/96 
135 134 
(187) (181) 
03/95 09/95 
112 112 
(136) (135) 
15 2 16 5 1996 
2,6 
3,2 
3,9 
53 
13400 
-2 
5,8 
-3,7 
6,0 
469,2 
0,8 
1.1 
163,2 
ηβ 
η Β 
7 8 
18.5 
2.8 
ηα 
ηοηβ 
0,6 
3,6 
0,7 
3ΒΑ 
(12/95-11/96) 
ηο(4) 
ηοηο 
ηοηβ 
03/96 09/96 
128 142 
(178) (178) 
03/96 09/96 
116 118 
(136) (136) 
14 6 14 6 1997 
10 
17,6 
2,3 
64 
26200 
-2,1 
74 
-6.0 
n a 
393,7 
0,5 
0.9 
170,4 
na 
n a 
6./ 
12.2 
2.3 
n A 
none 
0 4 
O A* 
0.:' 
none 
none 
03/9 7 0*V97 
':S4 *»*T 
(VTty (180) 
03/97 09/?: 
118 121 
(136) (13«>) 
14 6 14 2 
ΠΗ2Η31 Βλίιτε ειιείηνηυατικ^ σηυιιώοεκ. 
(4) Δεν ολοκληρώθηκε η πρώτη τριμηνιαία αξιολόγηση του προγράμμαιος, η οποία είχε προβλεφθεί αρχικά για ιο Δεκέμρριο 1995 
-60-
Achate. KivBOvoo X<*>pa( 
Xd)pa: rtfajpyfa 
ripaypaiiKri aOEjtyaq AEfl (%) 
BiopnxaviKr) rraoaywyfj (% pEiaPoAr')) 
nooooTd avEpyfac. (IEAO? TfEptdBou) 
noaoaid TrAr)GwpiopoO (AEKippp/AEKEppp.) 
IuvaAAaypaiiK/| loonpla (lari avd 1 USD) (TEAO^ TTEploBou) 
AqpoaiovopiKd airoTdAcopa, 6n.pdaio< Toptac (% TOO AEtl) 
loo(uyio ir At)pu>pU>v 
E^aywyEC. ayaGwv KOI urrripEaiwv (EKOI USD) 
lao/,uyio ip£Xouawv ouvaAAaywv (% TOU AFD) 
KaGapEC Eiopotc. dpsowv yvwv f.rrf.vBuaEwv (EKai USD) 
Enlaripa ouvaAAaypaiiKd arroGEpaia (IEAOC. TTEpidBou) 
at EKOI USD 
at prjvEq tioaywywv ayaGwv KOI UTTHPEOIO'IV 
E(uiTtpiKd xptoq 
E^wuprnd xpto? OE ptiaipEipipa voplopaia 
(ocar. USD, r£Ao$ mpioGou) 
E^imripEinan XP*°"? °t pEiaipEiyipa voptapaTa (EKOT. USD) 
K£<paAaio 
tdKOI 
E^wTEpiKd xp^oc/AEn (%) 
E^wiEpiKd xpfoc/E^aywy^c ayaGwv KOI unnpEaiwv (%) 
E^uTrr)p£inor| xptouc/£^aywyE"5 ayaGwv KOI uTrriP£aiwv (%) 
Yrr£pr^p£p£5 oq>£iAt^ (K£(paAalou KOI idKwv, EKOI USD) 
£up<pwvl£g EAdtppuvonc Kai avaBidTa^nc XP*0L>C 
Achate. KivBOvoo yia TO xPlpaToBoTiKd avofypaTO TIIC. EE 
Avoiypa EE/OUVOAIK6 dvoiypa EE (%) 
Avoiypa EE/E^wtEpiKd Xptoc, (%) 
Avoiypa nE/tf,aywyEC ayaGwv KOI uTrn,pr.oiwv (%) 
Eup<pu>vUc pt TO ANT 
ElBoc. 
(HpEpopnvfa) 
Evidc. xpovoBiaypdppaTO^' auprpwvnpivwv oidxwv 
AtlKTtc po8poA6ynoric TriaToAirTrriKite mavdTnjac. aird TITV ayopd 
Moody's BaGpoAdyrpn, paKpoTTpdGtopou xp£°U<> OE auvdAAaypa (IEAOC, TTEpidBou) 
SAP paGpoAdyrpn, paKponpdfiEapou xptouc. ac auvdAAaypa (IEAOC; TTEpidBou) 
Euromoney 
0£oi)oir)VKaidia^n 
(apiGpdc. xwpwv) 
Ttie Institutional Investor 
©tori oTnv Kaidia^n 
(apiGpdc xwpwv) 
BaGpoAdynan TTiaToAqTniKric iKavdTriio^ υττοσημ. 
0) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
2,4 
-9,8 
3,4 
57,4 
1.2 
-5,3 
358 
14,0 
6 
157 
7,7 
1223 
35 
ηβ 
Π3 
42,4 
3.4 
7,3 
η.8. 
η.3. 
3ΒΑ 
(06/95-05/96) 
γβδ 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/95 09/95 
186 151 
(187) (181) 
ηοηβ 
ηοηβ 1996 
11,0 
6,7 
2,3 
13,7 
1,3 
4,5 
415 
9,0 
54 
158 
2,5 
1373 
50 
η·. 
η β 
30.0 
3,3 
9,8 
ηβ 
ηβ 
2.1 
12,1 
39.9 
Ε3ΑΚ 
(02/96-01/97) 
γβ& 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/96 09/96 
153 153 
(178) (178) 
ηοηβ 
ηοηβ 1997 
11,0 
8,1 
2,6 
7,3 
1,3 
-4,1 
452 
10.0 
189 
173 
2,2 
1565 
53 
na 
na 
29.9 
3.5 
9.2 
na 
na 
1.8 
9,6 
32.7 
ESAF-
(02*7-03/981 
yes 
none 
none 
03/97 09/97 
173 163 < 
(179) (180) 
none 
none 
(1) (2) (3) Βλέπε επεξηγηραιικίς σημειώσεις 
61-
Achate. KIVBOVOO x<J>pac. 
Xiopa: MoABapla 
npaypatiKi^ aO^nan AEH (%) 
BiopnxaviKr\ Trapcrywyi'i (% pEtapoAn) 
nooooid avEpytac. (itKcx; TTEpioBou) 
noaooid TrArr9wpiapoO (itAo? TrepioBou) 
luvaAAaypaNKn, loonpfa (MDL avd 1 USD) (itAoc. TTEpfoBou) 
AnpoaiovopiKd awoTtAtapa, Bnpdoioc Toptac. (% TOO AEfl) 
lao?0yio irAqpupwv 
E^aywytc, EpTTopEupdiwv (EKOI USD) 
lao<uyio ipEXOuowv auvaAAaywv (% TOU AEfl) 
KaGaptt; Eiopot£ dp£Owv (jtvutv ETUVBUOEWV (EKOI USD) 
ETTlonpa ouvaAAaypaimd aTToGipaia (IEAOC. mpidBou) 
OE £KOI USD 
OE pr^vEC Eiaaywywv EprropEupdiwv 
EluTcpiKd xptoq 
Ef,wi£piKd XP^o? °£ pEiaipEiyipa voplapaia 
(EKar USD, r£4ac ncpiddou) 
E$unr|pE"ion XPtouc, at pEiaipEtijipa voplopaia (EKOT USD) 
KEfdAaio 
idKOI 
E^WTEplKd xptoc/AEIl (%) 
E^WTEpmd xpEOC/E^aywyic; EprropEupdTwv (%) 
E^unripEinon xP*°u^aYWYEC. EpnopEupdiwv (%) 
Y-rrEpfipEpEC. otpEiAlc. (KEcpaAafou KOI idKwv, EKOT. USD) 
ZupcpwvlEc, tAd9puvor)C. KOI avaBidia^nc. XP*00?. 
Acfiacc. KivBovou yra ra XPn.MaT°BoTiKd avorypara Tift EE 
Avoiypa EE/ouvoAiKd dvoiypa EE (%) 
Avoiypa EE/£^wi£piKd XPEOC; (%) 
Avoiypa EE/£^aywy£"c ayaGwv KOI UTrripEoiwv (%) 
£upq>uiv(£c pc TO ANT 
ElBoc. 
(Hptpoprivla) 
Evidc xpovoBiaypdppaToc oupq>wvrip£vwv aidxwv : 
Achtrcc. paepoAdynon.^ moroAiiirrTKitc. ixavdiriTOC, aird TT|V ayopd 
Moody's paGpoAdynon paKporrpoGEopou xptou^ 0£ ouvdAAaypa (IEAOS TTEpioBou) 
S&P paGpoAdynon paKporrpoGEopou xptouc. OE ouvdAAaypa (TEAOC. mpidBou) 
Eurornoney 
0/.anair)v Kaidtaf/i 
(apiOpoi, \wpwv) 
The Institutional Investor 
C:>f.or|cjirivMJidiatyi 
(apiBpoc, xwpwv) 
BaGpoAdyrian TriaioAnrriiMy, iKavrtiriiac; υποσημ. 
(1) 
(2) 1995 
-1,9 
-6,0 
1,4 
23,8 
4,5 
-5,8 
739 
-8,0 
63,7 
240 
4,3 
671,0 
73,9 
η Λ 
η β 
47,0 
90,8 
10,0 
ηοηβ 
ηοηβ 
0,8 
8,7 
7,9 
3ΒΑ 
(3/95-3/96) 
γβδ 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/95 09/95 
157 141 
(187) (181) 
ηοηβ 
ηοηβ 1996 
-8,0 
-5.1 
1,8 
15,1 
4,6 
-9,8 
822 
-12,9 
23.8 
314 
3,4 
821,0 
49,3 
118 
η Λ 
50,2 
99,9 
6,0 
ηοηβ 
ηοηβ 
1,0 
9,3 
9.3 
ΕΡΡ 
(5/96-5/99) 
γββ 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/96 09/96 
134 125 
(178) (178) 
ιτοηβ 
ηοηβ 1997 
1,3 
-2,3 
1,6 
11,2 
4,6 
-6,7 
823 
-13,0 
59,9 
366 
3,7 
1045,0 
139 9 
na 
II A 
66 0 
127.0 
17,0 
none 
none 
0.8 
6.5 
8,3 
EFF 
(5/96-5/99) 
no 
Ba2 
none 
03/97 09/97 
113 104 
(1/<i)(180) 
none 
none 
(1) (2) (3) Βλέπε ιττεξηγημαιικίς σημειώσεις 
-62-
Achate KivBuvoo xtiHMC 
Xutpa : Ounpavki 
npaypariKrl au4ndn AEn (%) 
Biopnxavm/| Trapaywyrl (% pEiaPoAr^) 
noaooid avEpylac (TETIOC TTEpidBou) 
noooaid TrAnGwpiopoO (AEKEpPp./AEKEppp.) 
EuvaAAaypaiiKfi loonpfa (1995 Krb avd 1 USD) (Hrv avd 1 USD) 
6niJOTrpaofa/6iajpaTT£0K/l ayopa (TEAOC rrtpidBou) 
ayopd rof? peipnrok; (r*Aoc TTEpidBou) 
AnpoaiovopiKd anoTtAcapa, Brjpdoioc Topcac (% TOO AEtl) 
loo{oyio TTAnpwpwv 
EfcaywyfX ayaGwv Kai UTTIIPEOIWV (flioxhai USD) 
loof^Oyio lprxouowv ouvuAAaytiiv (% IOU AEIT) (tKiiic ETtlaripwv pnupipdOEWv) 
KaGapEC Eioposc dpr.awv fctvwv f/ruvBuoEWV (oiar.Kat USD) 
AKaOdpioia ETTtonpa auvaAAaypaiiKd airoGipaia (OE EMJI USD) 
(OE prYvEC EIOOY ayaGwv Kai uTrr)peoiwv) 
EfUTcpiKd XP*oc 
E^wiEpiKd XPEOC OE pEiaipEijiipa voplopaia 
(dioiKcn. USD, liAcx; nepioSou) 
E^uTrnpfinon XP^ouc ot p£iaip£i|/ipa voplopaia (EKOT. USD) 
KEtpdAaio 
TdKOI 
E^wiEpiKd xpioc/AEfl (%) 
£$w!£piKd xptoc/E^aywyEC ayaGwv KOI urrnpEoiwv (%) 
E^UTrnp^non xPfouc/ESaywyfc ayaGwv KOI UTTHPEOIWV (%) 
YTrEprlpEpEC OCPEIAE? (K£(paAa(ou KOI TdKwv. EKOT. USD) ' 
lupipwvfec £Ad<ppuvcnc KOI avaBidia^nc XP^ouc 
Achate KivBuvou via TO XPHPorroBoTiKd avofypara rnc EE 
Avoiypa EE/ouvoAmd dvoiypa EE (%) 
Avoiypa EE/E^wiEpmd xP^oc (%) 
Avoiypa EE/E^aywY^ ayaGwv KOI UTrnptoiwv (%) 
£up<pujvlcc pc ro ANT 
ElBoc 
(HpEpopnvIa) 
Evidc xpovoBiaypdppaioc aupcpwvnpEVwv oidxwv 
Achate BaSpoAdynone nio-roAnTTTiKi^c iKavoTirrac. and JX\V ayopd 
Moody's: paGpoAdynaq paKpoTrpdGEapou xpfouc at auvdAAaypa (i£Aoe TTEpidBou) 
S&P: paGpoAdYnan paKpoTrpoGEopou XPEOUC. OE auvdAAaypa (IEAOC TTEptdBou) 
Euromoney 
Qtor\ oinv Kaidia^n 
(apiGpdc xwpwv) 
The Institutional Investor 
Of.nnoinv K07dta£n 
(apiOpdc xwpwv) 
BaOpoAdynon TTiaioAnTniK/|<; mavdinia^ υηοσηρ. 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
-11,8 
-11,7 
0.6 
182,0 
179400 
186000 
-5,0 
16,4 
-5,0 
0.2/ 
1134 
3,7 
8,1 
1531 
986 
545 
23,3 
536 
9.3 
236,0 
(4) 
1.5 
1.4 
0,7 
5ΒΑ 
(04/96-04/96) 
ηο(5) 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/95 09/95 
145 138 
(187) (181) 
03/95 09/96 
109 111 
(135) (136) 
15.5 157 1996 
-10.0 
-5.1 
1.3 
40.0 
1.9 
1,9 
-3,2 
20.3 
2,/ 
0.62 
1994 
5.2 
9.2 
1221 
716 
505 
45 3 
66 
η 3 
(4) 
3,0 
2.6 
1.2 
«ΒΑ 
(06/96 02/9/) 
γββ 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/96 09/96 
136 135 
(178)(178) 
03/96 09/96 
107 111 
(135) (135) 
16 7 16.6 1997 
-3.2 
-1.6 
2,6 
10,1 
1,9 
1,9 
5,6 
20.4 
-3.1 
0.68 
2375 
6.3 
11.8 
1440 
794 
646 
23,3 
58.1 
7.1 
rid 
4.0 
2.7 
1.H 
SUA 
(0//97-08AW 
yes 
none 
none 
03/9/ aw; 
136 129 
(179) (180) 
03/97 09A»7 
109 106 
(135) (135) 
17.6 19 8 
(1) (?) (3) Βλέπε επεξηγηματικές σηρειώοεις 
(4) Αναδιάταξη του χρέους έναντι Ρωσίας/ΙΌυρκμενιστάν 
(5) Ανεοιαλη ίο ΝοέμΡριο του 1995 
-63-
AcfKTCc KIV0UV0U X»iipaq 
Xuipa: AAycpta 
npaypaiiKrl aii^nan AEn (%) 
riapaYwyil uBpoyovavGpdKwv (% pETapoAii.) 
noaoaid TTAr|6wpiapou (AEKeppp./AeKtpPp.) 
luvaAAaypaiiKi^ loonpta (Bivdpia avd 1 USD) (ifAoc, TTEPIOBOU) 
AqpoaiovopiKd a-n-OTCAcopa, Bnpdoioc Touiac. (% TOO AEtl) 
laoflJyio TrAtipwpwv 
EfeaywyEC. ayaGwv Kai urrnpEaiwv (BIOEKOT USD) 
loo^uyio TOEXOUOWV auvaAAaywv (% IOU AE!")) 
KaOapfc, Eiopole dptowv £EVWV ETTEVBUOEWV (EKOT USD) 
Errlanpa ouvaAAaypaiiKd crrroGEpaTa {at SIOEKOI USD) 
(OE pi^vtc Eioaywywv ayaGwv KOI UTTOPEOIWV) 
EUiiTtpiKd xpioc. 
EfyutpiKd XPEoq at pEratpf iyipa voplapaia 
(6KXKOT. USD, ilAcx; mpidBou) 
ESuTrnpEinpn Xpfouc ot pEiaipiuiipa voplapaia (BIOEKOT. USD) 
KEcpdAaio 
idKOI 
Ef,wi£piKd xp^oc/AEn (%) 
E^wiEpiKd xpEOC/E^aywyEC. ayaGwv KOI uTrnpEaiwv (%) 
E^uTrnpf inon xpLowjtfpywyLs ayaGwv KOI unripEaiwv (%) 
YTTf.pf1p£p£C. CXPEIAE'C (KECpOAalOU KOI TdhWV, EKOT USD) 
Xupxpwvltc EAdcppuvaqc. *ai avaBidia^nc. xpeouc. (BIOEKUT USD) 
ACIKTCC. KIVBUVOO via TO xPIMoroSoTiKd avoiypara Trie EE 
Avoiypa EE/ouvoAmd dvoiypa EE (%) 
Avoiypa EE/E^wiEpiKd xptoc. (%) 
Avoiypa EE/E^aywY* c. ayaGwv KOI UTTHPEOIWV (%) 
Zupqxovfcc pc TO ANT 
EiBoc 
(HpEpoprryfa) 
Evidc. xpovoBiavpdppaioc aup(pwvnp£vwv ardxwv 
Achate pa8poAdynan<; TriOToAnirmrK iKavdniTOC. and Tnv ayopd 
Moody's paGpoAdynon paKporrpdGtapou xptouc OE auvdAAaypa (i*Ao<; TTcptdoau) 
S&P paGpoAdynon paKpoTrpdGEopou xpfouc. OE auvdAAaypa (TEAOC TTEpiooou) 
Euromoney 
etan oinv Kaidia^n 
(apiGpoc x<*)pwv) 
The Institutional Investor 
eton OIITV Kaidra^n 
(apiOpdc X^pwv) 
BaOpoAdynon TfiOToArYtTiiKTlc; iKavdTniac; υποσημ. 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
3,9 
4,4 
21,9 
52.2 
-1,4 
10,3 
-5,4 
0 
2,1 
2,1 
32,5 
9,4 
7,1 
2,3 
78,6 
297,1 
42,5 
ηοηβ 
4,9 
12,2 
2,8 
8,9 
8ΒΛ/ΕΡΡ 
(5/94 - 5/95) 
γββ 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/95 09/96 
102 107 
(187) (181) 
03/95 09/95 
89 91 
(135) (135) 
235 228 1996 
3,8 
6,3 
15,1 
56,2 
3,0 
13,2 
2,7 
270 
4,2 
4,5 
33,5 
7,4 
5,2 
2,2 
73,4 
240,1 
29,2 
ηοηβ 
3,5 
11,6 
2,7 
6,8 
ΕΡΡ/ΟΟΡΡ 
(5/95 6/98) 
γββ 
ηοηβ 
ηοηβ 
03/96 09/96 
109 97 
(178) (178) 
03/96 09/96 
95 95 
(135) (136) 
21 5 22 8 1997 
1,3 
6,0 
6,0 
58,0 
2,4 
13,8 
7,3 
260 
8,0 
9,4 
300 
6,3 
4,2 
2,1 
63,4 
219,5 
29.8 
none 
2.2 
7.7 
2,1 
4.6 
EFT 
(5/955/98) 
ye«* 
none 
none 
03/9/ 09/9/ 
102 97 
(179)(180) 
03/97 09/97 
96 96 
(136)1135) 
23 2 24 5 
(11 (21 (31 Βλέπε επεεηνηυατικέο σηυειώσεκ: 
64 
ΕπεΕηνηυαπκές σηυειώσεκ σγετικά υε TOUC δείκτες κινδύνου YUOQC 
Koivtc UTf oanucKoocic 
( 1 ) Μόνο δάνεια της ETE και δάνεια χρηματοδοτικής συνδρομής της ΕΚ (εκταμιευβεντα ανεξόφλητα ποσά) σε 
ΧΚΑΕ, ΝΑΚ και χώρες της Μεσογείου 
(2) Όσο υψηλότερη είναι η θέση στην κατάταξη, τόσο χαμηλότερη είναι η πιστοληπτική ικανότητα της χώρας. 
(3) Οι χώρες κατατάσσονται σε κλίμακα από μηδέν έως 100, όπου το 100 αντιπροσωπεύει το χαμηλότερο κίνδυνο. 
Μια χώρα μπορεί να βελτιώνει τη βαθμολόγηση της και να κατατάσσεται ωστόσο σε χαμηλότερη βαθμίδα 
εάν η μέση συνολική βαθμολογία βελτιώνεται για όλες τις χώρες. 
EuvTOuovtxwfec και ctwAiicéc Aétac που χρησίϋοποιούνται enroue πίνακα 
S&P Standard and Poor's 
CCFF= Ευκολία αντισταθμιστικής χρηματοδότησης και 
χρηματοδότησης για απρόβλεπτα 
EFF= Διευρυμένος μηχανισμός πιστώσεων 
SBA = Συμφωνία Stand-By 
STF= Ευκολία συστηματικής αναδιάρθρωσης 
est.= εκτιμήσεις 
n.a. = δεν υπάρχουν διαθέσιμα στοιχεία 
prelim.= προσωρινά 
6k 
ISSN 0254-1483 
COM(98) 537 τελικό 
ΕΓΓΡΑΦΑ 
GR 01 09 17 
Αριθ. καταλόγου : CB-CO-98-543-GR-C 
ISBN 92-78-39386-Χ 
Υπηρεσία Επισήμων Εκδόσεων των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων 
L-2985 Λουξεμβούργο 
f?