27.11.93 ΕπίσημηΕφημερίδατωνΕυρωπαϊκώνΚοινοτήτων Αριθ.C321/15
»
όγκουαλιευμάτωνκαιεπιτρεπόμενηςαλιευτικήςπροσπά­
θειας.στουςοποίουςτοποσοστόεκμετάλλευσης είναιπεριορι­
σμένοσύμφωναμετοάρθρο3πρέπειναέχουνστηνκατοχή
τουςειδικήάδειααλιείας,ηοποίακαθορίζειτουςόρους
πρόσβασηςστουςιχθυότοπουςαυτούς.Τιςάδειεςαυτέςτις
χορηγούνκαιτιςδιαχειρίζονται τακράτημέλησημαίας
σύμφωναμετιςδιατάξειςπουπροβλέπονταιστοάρθρο6
τουκανονισμού(ΕΚ)αριθ..../93(κανονισμόςπερίτων
αδειώναλιείας).3.Σταπλαίσιατηςτήρησηςτωνγενικώναρχώντης
κοινήςαλιευτικήςπολιτικήςκαιιδίωςτηςσχετικήςσταθε­
ρότητας,κατάτηνεφαρμογήτωνάρθρων4και8τουκανο­
νισμού(ΕΟΚ)αριθ.3760/92πρέπειναλαμβάνεταιυπόψη
γιακάθεπερίπτωσηηεξέλιξητωναλιευτικώνδυνατοτήτων ,
μεβάσηταεπίπεδααλιευτικήςπροσπάθειαςπουκαθορί­
ζονταισταάρθρα158,160,164,165,349,351και352της
πράξεωςπροσχωρήσεως .«
Άράρο5
Oπαρώνκανονισμόςαρχίζειναισχύειτηνεβδόμηημέρα
απότηδημοσίευσήτουστηνΕπίσημηΕφημερίδατων
ΕυρωπαϊκώνΚοινοτήτων.Άρνρο4
Όλατακοινοτικάαλιευτικάσκάφηπουεπιτρέπεταινα
ασκούναλιευτικέςδραστηριότητες στουςιχθυότοπουςOπαρώνκανονισμόςείναιδεσμευτικόςωςπροςόλατα
μέρητουκαιισχύειάμεσασεκάθεκράτοςμέλος.
ΠρότασηοδηγίαςτουΣυμβουλίουγιατασυστήματααποζημίωσηςεπενδυτών
(93/C321/11)
COM(93)381τελικό—SYN471
(ΥποβλήθηκεαπότηνΕπιτροπήστις22Οκτώβρη1993)
ΤΟΣΥΜΒΟΥΛΙΟΤΗΣΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΕΝΩΣΗΣ,
1
Έχονταςυπόψη:
τησυνθήκηγιατηνίδρυσητηςΕυρωπαϊκήςΚοινότητας,και
ιδίωςτοάρθρο57παράγραφος2,
τηνπρότασητηςΕπιτροπής,
ΣεσυνεργασίαμετοΕυρωπαϊκόΚοινοβούλιο ,
ΈχονταςυπόψητηγνώμητηςΟικονομικήςκαιΚοινωνικής
Επιτροπής,
Εκτιμώντας :
ότιτοΣυμβούλιοεξέδωσε,στις10Μαΐου1993,τηνοδηγία
93/22/ΕΟΚσχετικάμετιςεπενδυτικέςυπηρεσίεςστον
τομέατωνκινητώναξιών('),ηοποίαεφεξήςκαλείται
«οδηγίαγιατιςεπενδυτικέςυπηρεσίες»·ότιηενλόγω
οδηγίααποτελείβασικόμέσογιατηνολοκλήρωσητηςεσω­
τερικήςαγοράςγιατιςεπιχειρήσειςεπενδύσεων
ότιηοδηγίαγιατιςεπενδυτικέςυπηρεσίεςεξασφαλίζειτην
ουσιαστικήεναρμόνισηπουείναιαναγκαίαγιατηνεπί­
τευξητηςαμοιβαίαςαναγνώρισηςτωναδειώνλειτουργίας
καιτωνσυστημάτωνπροληπτικήςεποπτείας,καικαθιστά
δυνατήτηχορήγησηενιαίαςάδειαςλειτουργίαςπουισχύει
σεόλητηνΚοινότητατηνεφαρμογήτηςαρχήςτουελέγχου
απότοκράτοςμέλοςκαταγωγής'ότιδυνάμειτηςαμοιβαίας
αναγνώρισης ,οιεπιχειρήσειςεπενδύσεωνπουέχουνάδειαλειτουργίαςστοκράτοςμέλοςκαταγωγήςτουςμπορούννα
ασκούνσεόλητηνΚοινότητατοσύνολοήμέροςτωνυπη­
ρεσιώνπουκαλύπτονταιαπότηνοδηγίαγιατιςεπενδυτικές
υπηρεσίεςγιατιςοποίεςέχουνλάβειάδεια,ιδρύονταςυπο­
καταστήματα ήβάσειτηςελεύθερηςπαροχήςυπηρεσιών
ότιηπροστασίατωνεπενδυτώνκαιηδιατήρησητηςεμπι­
στοσύνηςτουςστοχρηματοπιστωτικό σύστημαέχουν
μεγάλησημασίαγιατηνολοκλήρωσητηςεσωτερικής
αγοράςστονενλόγωτομέα-
ότιηοδηγίαγιατιςεπενδυτικέςυπηρεσίεςπροβλέπειτούς
κανόνεςπροληπτικήςεποπτείαςτουςοποίουςοιεπιχειρή­
σειςεπενδύσεωνοφείλουννατηρούνσεμόνιμηβάση,
συμπεριλαμβανομένων καιτωνκανόνωνπουέχουνστόχο
ναπροστατεύσουν όσοτοδυνατόνταδικαιώματατων
επενδυτώνόσοναφοράτακεφάλαιαήταμέσαπουτους
ανήκουν·
ότι,ωστόσο,κανένασύστημαεποπτείαςδενμπορείνα
παράσχειαπόλυτηασφάλεια,ιδίωςστιςπεριπτώσειςδιά­
πραξηςαπάτης·
ότιείναι,συνεπώς,σημαντικόναδιαθέτεικάθεκράτος
μέλοςένασύστημααποζημίωσηςτωνεπενδυτώνπου
παρέχειέναελάχιστοεπίπεδοαποζημίωσηςτουλάχιστον
στουςμικρότερουςεπενδυτές,στηνπερίπτωσηκατάτην
οποίαμιαεπιχείρησηεπενδύσεωναδυνατείναεκπληρώσει
τιςυποχρεώσειςτηςπροςτουςπελάτεςεπενδυτές·ότιτο
καθεστώςαυτόδενεφαρμόζεταισήμερα*
ότιστοάρθρο9τηςαρχικήςπρότασηςτηςΕπιτροπής(2)για
οδηγίασχετικάμετιςεπενδυτικέςυπηρεσίεςπροβλέπεται
(')ΕΕαριθ.L141της11.6.1993,σ.27. (2)ΕΕαριθ.C43της22.2.1989,σ.7.

1
Αριθ.C321/16 ΕπίσημηΕφημερίδατωνΕυρωπαϊκώνΚοινοτήτων 27.11.93
μεταξύτωνκανόνωνπροληπτικήςεποπτείαςτουςοποίους
πρέπεινατηρούνοιεπιχειρήσειςεπενδύσεωνκαιναελέγ­
χουνοιαρχέςτουκράτουςμέλουςκαταγωγήςησυμμετοχή
σεγενικόσύστημαχορήγησηςαποζημιώσεωνγιατηνπρο­
στασίατωνεπενδυτώνότι,ωστόσο,ηΕπιτροπήπρότεινε
ότι,εναναμονήπεραιτέρωεναρμόνισηςτωνσυστημάτων
χορήγησηςαποζημιώσεων ,ταυποκαταστήματα πρέπεινα
υπάγονταιστοσύστημαχορήγησηςαποζημιώσεων που
εφαρμόζεταιτοκράτοςμέλοςυποδοχής *
ότι,ηενδιάμεσηαυτήλύσηαπορρίφθηκεαπότακράτη
μέληυπέρτηςπροσέγγισηςπουαφοράτηνάσκησηελέγχου
απότηχώρακαταγωγής,λόγωτηςαρμοδιότηταςτουκρά­
τουςμέλουςκαταγωγήςγιατηνέκδοσητηςάδειαςλειτουρ­
γίαςτωνεπιχειρήσεωνεπενδύσεωνκαιγιατηνάσκησηπρο­
ληπτικήςεποπτείας *ότι,όπωςυποστηρίχθηκε ,ηεφαρμογή
τηςαρχήςτηςάσκησηςελέγχουαπότηχώρακαταγωγής
απαιτούσετηνκάλυψηαπότοσύστημαχορήγησηςαποζη­
μιώσεωντουκράτουςμέλουςκαταγωγήςτωνδραστηριο­
τήτωνπουπραγματοποιούνται στακράτημέληυποδοχής,
μέσωυποκαταστημάτων ήυπόκαθεστώςελεύθερης
παροχήςυπηρεσιών -
ότιεκφράστηκεγενικώςηάποψηότιταπερίπλοκαθέματα
πουέθεταντασυτήματααποζημίωσηςτωνεπενδυτώνμπο­
ρούσαννααντιμετωπιστούν αποτελεσματικά μόνομε
χωριστήπρότασηοδηγίας-ότιτοάρθρο12τηςοδηγίαςγια
τιςεπενδυτικέςυπηρεσίεςδεναπαιτείαπότακράτημέληνα
'διαθέτουνσύστημααποζημίωσηςτωνεπενδυτώναλλάπρο­
βλέπειαπλώςότιοιεπενδυτέςπρέπειναενημερώνονται για
τοκαθεστώςπουεφαρμόζεται,ανυπάρχει,όσοναφοράτην
αποζημίωσήτους-ότιηΕπιτροπήείχεδηλώσειότιθαυπο­
βάλειπροτάσειςγιατηνεναρμόνισητωνσυστημάτωναπο­
ζημίωσηςπουκαλύπτουντιςσυναλλαγέςτωνεπιχειρήσεων
επενδύσεων,τοαργότερομέχριτις31Ιουλίου1993*
ότιηομαλήλειτουργίατηςεσωτερικήςαγοράςαπαιτείορι­
σμένοσυντονισμόστοντομέααυτόνούτωςώστεοιμικροί
επενδυτέςναμπορούνναεπιδεικνύουντηνίδιαεμπιστο­
σύνηότανλαμβάνουνεπενδυτικέςυπηρεσίεςμέσωτωνυπο­
καταστημάτων τωνεπιχειρήσεωνεπενδύσεωντηςΚοινό­
τηταςήσεδιασυνοριακή βάση,όπωςόταναπευθύνονται
στιςεπιχειρήσειςεπενδύσεωντηςχώραςτους,ενγνώσειτου
γεγονότοςότιπροβλέπεταιστηνΚοινότηταέναελάχιστο
επίπεδοαποζημίωσηςστηνπερίπτωσηαδυναμίαςτηςεπιχεί­
ρησηςεπενδύσεωνναεπιστρέψειτακεφάλαιαήταχρεώ­
γραφατωνεπενδυτών -επίπεδοεναρμόνισηςτωνσυστημάτωνεγγύησηςτωνκατα­
θέσεωνγιαταπιστωτικάιδρύματα'ότιενδέχεταιταπιστω­
τικάιδρύματαναανταγωνίζονται σεορισμένουςτομείςμε
τιςεξειδικευμένες επιχειρήσειςεπενδύσεων -
ότι,μολονότιταπερισσότερακράτημέληδιαθέτουνσήμερα
κάποιουςμηχανισμούςγιατηναποζημίωσητωνεπενδυτών,
ημεγάληπλειοψηφίαδενδιαθέτεισυστήματαπουνααντα­
ποκρίνονταιστοπεδίοτηςοδηγίαςγιατιςεπενδυτικέςυπη­
ρεσίες*
ότι,κα,τάσυνέπεια,όλατακράτημέληπρέπειναυποχρε­
ούνταιναδιαθέτουνέναήπερισσότερασυστήματααποζη­
μίωσηςτωνεπενδυτώνσταοποίασυμμετέχουνόλεςοιεπι­
χειρήσειςεπενδύσεωνπουέχουνλάβειάδειαδυνάμειτης
οδηγίαςγιατιςεπενδυτικέςυπηρεσίες-ότιτοσύστημα
πρέπεινακαλύπτειτακεφάλαιαήταμέσαπουέχειστην
κατοχήτηςηεπιχείρησηεπενδύσεωνγιατηδιεξαγωγή
επενδυτικώνεργασιώνταοποία,λόγωτηςαδυναμίαςτης
επιχείρησηςναεκπληρώσειτιςυποχρεώσειςτης,δενείναι
δυνατόνναεπιστραφούνστονεπενδυτή *
ότιστονορισμότηςεπιχείρησηςεπενδύσεωνπεριλαμβά­
νονταιταπιστωτικάιδρύματαπουέχουνλάβειάδειαγια
τηνπαροχήεπενδυτικώνυπηρεσιών -ότιταπιστωτικάαυτά
ιδρύματαοφείλουνεπίσηςνασυμμετέχουνσεσύστημααπο­
ζημίωσηςτωνεπενδυτώνόσοναφοράτηδιεξαγωγήεπενδυ­
τικώνεργασιών-ότι,ωστόσο,στηνπερίπτωσητωνεπιχει­
ρήσεωνεπενδύσεωνπουείναιπιστωτικάιδρύματα,ενδέ­
χεται,σεορισμένεςπεριπτώσεις,ναείναιδυσχερήςηδιά­
κρισημεταξύτωνκαταθέσεωνπουκαλύπτονταιδυνάμειτης
οδηγίας.../..,/ΕΟΚγιατασυστήματαεγγύησηςτων
καταθέσεωνκαιτωνκεφαλαίωνπουβρίσκονταιστην
κατοχήτηςεπιχείρησηςεπενδύσεωνκαιαφορούντηδιεξα­
γωγήεπενδυτικώνεργασιών-ότιπρέπειναδοθείηευχέρεια
στακράτημέληνααποφασίζουνταίδιασεποιαοδηγία
πρέπειναυπάγονταιοιενλόγωαπαιτήσεις -
ότιηοδηγία..J.../ΕΟΚγιατασυστήματαεγγύησηςτων
καταθέσεωνεπιτρέπειστακράτημέληνααπαλλάσσουνένα
πιστωτικόίδρυμααπότηνυποχρέωσησυμμετοχήςσε
σύστημαεγγύησηςκαταθέσεωνόταναυτόανήκεισε
σύστημαπουπροστατεύειτοίδιοπιστωτικόίδρυμακαι
εγγυάταιιδίωςτηφερεγγυότητάτου-ότι,ότανένατέτοιο
πιστωτικόίδρυμαείναισυγχρόνωςκαιεπιχείρησηεπενδύ­
σεων,πρέπειεπίσηςναεπιτρέπεταιστακράτημέληνα
απαλλάσσουν αυτόαπότηνυποχρέωσησυμμετοχήςσε
σύστημααποζημίωσηςεπενδυτών -
ότιτοκόστοςτηςπροστασίαςτωνεπενδυτώνπρέπειμεννα
καλύπτεταιαπότιςεπιχειρήσειςεπενδύσεων,αλλάεπιβα­
ρύνειτελικάτονεπενδυτή-ότι,κατάσυνέπεια,δενείναι
σκόπιμηηκαθιέρωσηπολύυψηλούεπιπέδουπροστασίαςσε
ολόκληρητηνΚοινότητα -ότιεπιπλέον,προκειμένουνα
ενθαρρύνεταιoεπενδυτήςναεπιδεικνύειτηδέουσαπρο­
σοχήκατάτηνεπιλογήτηςεπιχείρησηςεπενδύσεων,είναι
εύλογοναδοθείστακράτημέληηευχέρειανααπαιτούν
απότουςεπενδυτέςνακαλύπτουνορισμένοποσοστότης
ζημίας-ότι,ωστόσο,oεπενδυτήςπρέπεινακαλύπτεταιγια
το90ο/οτουλάχιστοντηςζημίαςτουεφόσοντοκαταβαλλό­
μενοποσότηςαποζημίωσηςείναικατώτεροαπότοελά­
χιστοεπίπεδοπουορίζεταιγιατηνΚοινότητα *
ότιτοεναρμονισμένο ελάχιστοποσόαποζημίωσηςπρέπει
ναεπαρκείγιατηνπροστασίατωνσυμφερόντωντωνμικρο­
τέρωνεπενδυτώνστηνπερίπτωσηαδυναμίαςτηςεπιχεί­
ρησηςεπενδύσεωνναεκπληρώσειτιςυποχρεώσειςτης-ότιηέλλειψητέτοιουσυντονισμούμπορείναωθήσειτα
κράτημέληυποδοχήςνααπαιτούν,γιαλόγουςπροστασίας
τωνεπενδυτών,τησυμμετοχήτωνεπιχειρήσεωνεπενδύσεων
στοσύστημααποζημίωσηςτουκράτουςμέλουςυποδοχής,
ότανμιαεπιχείρησηεπενδύσεωντηςΚοινότηταςπουασκεί
δραστηριότητες μέσωυποκαταστήματος ήυπόκαθεστώς
ελεύθερηςπαροχήςυπηρεσιώνδενανήκεισεσύστημααπο­
ζημίωσηςστοκράτοςμέλοςκαταγωγήςτηςήανήκεισε
σύστημαπουδενθεωρείταιότιπαρέχειισοδύναμηπρο­
στασία-ότιηαπαίτησηαυτήενδέχεταιναδημιουργήσει
σοβαρέςδυσχέρειεςγιατηλειτουργίατηςεσωτερικής
αγοράς-
/
ότιηοδηγία.../.../ΕΟΚτουΣυμβουλίουγιατασυστή­
ματαεγγύησηςτωνκαταθέσεωνπροβλέπειέναελάχιστο

27.11.93 ΕπίσημηΕφημερίδατωνΕυρωπαϊκώνΚοινοτήτων Αριθ.C321/17
παρέχεταιηευχέρειαστακράτημέληνααποφασίζουναν
καιμεποιεςπροϋποθέσειςμπορούνναεπιτρέπουνσταυπο­
καταστήματατωνεπιχειρήσεωνεπενδύσεωνπουέχουντην
καταστατικήτουςέδρασετρίτεςχώρεςναασκούνδραστη­
ριότητεςστοέδαφόςτους·ότιταυποκαταστήματα αυτά
δενπρόκειταιναεπωφελούνταιαπότοκαθεστώςτηςελεύ­
θερηςπαροχήςυπηρεσιώνδυνάμειτουάρθρου59δεύτερο
εδάφιοτηςσυνθήκης,ούτεαπότοκαθεστώςτηςελεύθερης
εγκατάστασης σεκράτημέληεκτόςεκείνουστοοποίοείναι
εγκατεστημένα "ότι,συνεπώς,ένακράτοςμέλοςπουεπι­
τρέπειτηλειτουργίααυτώντωνυποκαταστημάτων μπορεί
νααποφασίσειναυποχρεώνειήναεπιτρέπεισταυποκατα­
στήματααυτάνασυμμετέχουνστοσύστημααποζημίωσης
πουεφαρμόζεταιστοέδαφόςτου*ότι,ωστόσο,κρίνεται
σκόπιμονααπαιτείταιαπόταυποκαταστήματα αυτάνα
ενημερώνουντουςπελάτεςτουςγιατοανσυμμετέχουνή
όχισεσύστημααποζημίωσηςκαθώςκαιγιατηνέκτασηκαι
ταόριααυτήςτηςκάλυψης'
ότικρίνεται,συνεπώς,απαραίτητηηελάχιστηεναρμόνιση
τωνσυστημάτωναποζημίωσηςτωνεπενδυτώνγιατηνολο­
κλήρωσητηςεσωτερικήςαγοράςτωνεπιχειρήσεωνεπενδύ­
σεωνπαρέχονταςεμπιστοσύνηστουςεπενδυτέςκατάτις
συναλλαγέςτουςμετιςεπιχειρήσειςάλλωνκρατώνμελών
καθώςκαιμετιςεγχώριεςεπιχειρήσειςκαιαποτρέποντας
τιςδυσχέρειεςπουενδέχεταιναανακύψουναπότηνεφαρ­
μογήεκμέρουςτωνκρατώνμελώνμησυντονισμένων
εθνικώναπαιτήσεωνγιατηνπροστασίατωνεπενδυτών ■ότι
ηκοινοτικήοδηγίααποτελείτομόνοκατάλληλομέσογια
τηνεπίτευξητουεπιδιωκομένου στόχουελλείψεισυστη­
μάτωναποζημίωσηςεπενδυτώνπουναανταποκρίνονται
στηνκάλυψηπουπαρέχεταιαπότηνοδηγίαγιατιςεπενδυ­
τικέςυπηρεσίες·ότιτοενλόγωμέτροπεριορίζεταιστην
ελάχιστημόνοαπαιτούμενηεναρμόνιση,παρέχειστακράτη
μέλητηνευχέρειαναεξασφαλίζουνευρύτερηήυψηλότερη
κάλυψηεφόσοντοεπιθυμούνκαιαφήνειεπίσηςστακράτη
μέληαρκετήελευθερίαόσοναφοράτηνοργάνωσηκαιτη
χρηματοδότηση τωνσυστημάτωναποζημίωσηςτωνεπεν­
δυτών,ότιπαρεμφερέςελάχιστοποσόαποζημιώσεως ,προβλέπεται
στηντροποποιημένη πρότασητηςΕπιτροπήςγιατηνοδηγία
.../.../ΕΟΚγιατασυστήματαεγγύησηςτωνκαταθέσεων ·
ότιτασυστήματαορισμένωνκρατώνμελώνπαρέχουν
σήμεραυψηλότεραεπίπεδακάλυψης *ότι,ωστόσο,δενκρί­
νεταισκόπιμονααπαιτείταιότιτασυστήματααυτάπρέπει
ναπεριορίσουντηνπαρεχόμενηκάλυψη·
ότιηδιατήρησησυστημάτωνστηνΚοινότηταπουπαρέχουν
υψηλότερηκάλυψηαπότοεναρμονισμένο ελάχιστοεπίπεδο
μπορείναπροκαλέσειδιαφοροποίηση τουκαταβαλλομένου
ύψουςαποζημίωσηςστοίδιοέδαφοςσεβάροςτωνσυμφε­
ρόντωντωνεπενδυτώνκαιάνισουςόρουςανταγωνισμού
μεταξύτωνεθνικώνεπιχειρήσεωνεπενδύσεωνκαιτωνυπο­
καταστημάτων επιχειρήσεωνάλλωνκρατώνμελών·ότιγια
τηνεξάλειψηαυτώντωνπροβλημάτωνπρέπειναεπιτραπεί
σταυποκαταστήματα νασυμμετέχουνστοσύστηματης
χώραςυποδοχήςσεσυμπληρωματική βάσηούτωςώστενα
μπορούνναπαρέχουντοίδιοεπίπεδοκάλυψηςμεεκείνο
πουεξασφαλίζεταιαπότοσύστηματηςχώραςστηνοποία
είναιεγκατεστημένα *
ότιηπαρούσαοδηγίααποσκοπείστηδιασφάλισηελάχι­
στουεπιπέδουπροστασίαςγιατουςμικρούςεπενδυτές,
συμπεριλαμβανομένων τωνμικρομεσαίωνεπιχειρήσεων ,που
έχουνκαιτημεγαλύτερηανάγκηπροστασίας ·ότι,ωστόσο,
τακράτημέληπρέπειναέχουντηνευχέρειαναεξαιρούν
απότηνκάλυψηορισμένεςκατηγορίεςεπενδυτώνπουέχουν
μικρότερηανάγκηπροστασίας *
ότιορισμένακράτημέληδιαθέτουνσυστήματααποζη­
μίωσηςτωνεπενδυτώνπουλειτουργούνμετηνευθύνηεπαγ­
γελματικώνοργανώσεων *ότιησύστασηκαιoτρόποςδιοί­
κησηςάλλωνσυστημάτωνπροβλέπονταιαπότονόμο*ότιη
διαφοροποίηση αυτήτηςμορφήςτωνσυστημάτωνθέτει
προβλήματαμόνονόσοναφοράτηνυποχρεωτικήσυμμε­
τοχήκαιτηνεξαίρεσηαπότοσύστημα *ότιείναι,κατά
συνέπεια,αναγκαίοναληφθούνμέτραώστεναπεριορι­
στούνοιαρμοδιότητεςτωνσυστημάτωνστονενλόγω
τομέα*
ότιοιεπενδυτέςπρέπεινααποζημιώνονται χωρίςυπερβο­
λικέςκαθυστερήσεις απότηστιγμήκατάτηνοποίαέχουν
θεμελιώσεινομοτύπωςτηναπαίτησήτους*ότιτοσύστημα
αποζημίωσηςπρέπειναέχειτηδυνατότητανακαθορίζειτο
ίδιοεύλογηπροθεσμίαεντόςτηςοποίαςναμπορούνναυπο­
βληθούνοιαπαιτήσεις *ότι,ωστόσο,οιυπεύθυνοιτου
συστήματοςδενπρέπειναεπικαλούνταιτογεγονόςότιεξέ­
πνευσεηπροθεσμίααυτήγιανααρνηθούντηνκαταβολή
αποζημίωσηςσεεπενδυτήoοποίοςγιααιτιολογημένους
λόγουςδενήτανσεθέσηναυποβάλειεγκαίρωςτηναπαί­
τησήτου*
ότιηενημέρωσητωνεπενδυτώνγιατασυστήματααποζη­
μίωσηςαποτελείβασικόστοιχείοτηςπροστασίαςτωνεπεν­
δυτώνκαιπρέπει,κατάσυνέπεια,ναυπόκειταισεορισμένες
ελάχιστεςκαιδεσμευτικέςπροϋποθέσεις *
ότι,δυνάμειτουάρθρου5τηςοδηγίαςγιατιςεπενδυτικές
υπηρεσίεςκαιτουάρθρου9παράγραφος 1τηςπρώτηςοδη­
γίας77/7780/ΕΟΚτουΣυμβουλίουτης12ηςΔεκεμβρίου
1977περίτουσυντονισμούτωννομοθετικών ,κανονιστικών
καιδιοικητικώνδιατάξεωνπουαφορούντηνανάληψηκαι
τηνάσκησηδραστηριότητας πιστωτικούιδρύματος('),όπως
τροποποιήθηκε τελευταίααπότηνοδηγία89/646/ΕΟΚ(2),ΕΞΕΔΩΣΕΤΗΝΠΑΡΟΥΣΑΟΔΗΓΙΑ:
Άράρο1
Γιατουςσκοπούςτηςπαρούσαςοδηγίας,νοούνταιως:
1,«επιχείρησηεπενδύσεων»:ηεπιχείρησηεπενδύσεωνπου
έχειλάβειάδειασύμφωναμετοάρθρο3τηςοδηγίαςγια
τιςεπενδυτικέςυπηρεσίες,ήπιστωτικόίδρυμαηάδεια
λειτουργίαςτουοποίου,δυνάμειτωνοδηγιών
77/780/ΕΟΚκαι89/646/ΕΟΚκαλύπτειμίαήπερισσό­
τερεςαπότιςεπενδυτικέςυπηρεσίεςπουαπαριθμούνται
στοτμήμαAτουπαραρτήματος τηςοδηγίαςγιατιςεπεν­
δυτικέςυπηρεσίες *
2,«επενδυτικήεργασία»:ηεπενδυτικήυπηρεσίαόπωςορί­
ζεταιστοάρθρο1σημείο1τηςοδηγίαςγιατιςεπενδυ­
τικέςυπηρεσίεςκαιηπαρεπόμενηυπηρεσίαπουαναφέ­
ρεταιστομέροςΓσημείο1τουπαραρτήματος τηςεν
λόγωοδηγίας *
3,«μέσα»:οιτίτλοιπουαπαριθμούνται στομέροςBτου
παραρτήματος τηςοδηγίαςγιατιςεπενδυτικέςυπηρε­
σίες*(')ΕΕαρι9.L322της17.12.1977,σ.30.
(2)ΕΕαριθ.L386της30.12.1989,σ.1.
Φ

I
Αριθ.C321/18 27.11.93 ΕπίσημηΕφημερίδατωνΕυρωπαϊκώνΚοινοτήτων
/
I
4.Τοποσότηςαπαίτησηςενόςεπενδυτήυπολογίζεταιμε
βάσητούψοςτωνκεφαλαίωνήτηναγοραίατιμήτων
μέσωνπουανήκουνστονεπενδυτήκαιταοποίαηεπιχεί­
ρησηεπενδύσεωνδενείναισεθέσηναεξοφλήσειήναεπι­
στρέψεικατάτηχρονικήστιγμήκατάτηνοποίαανακύπτει
ηυποχρέωσηεξόφλησηςήεπιστροφήςτωνμέσωνήκατάτη
χρονικήστιγμήτηςαπόφασηςπουαναφέρεταιστηνπαρά­
γραφο2.
Αράρο3
1.Τακράτημέληδιασφαλίζουνότιτοσύστημααποζη­
μίωσηςτωνεπενδυτώνπαρέχεικάλυψηγιαποσόόχιμικρό­
τεροτων20000Ecuγιακάθεεπενδυτήόσοναφοράτις
απαιτήσειςπουαναφέρονταιστοάρθρο2παράγραφος2.4,«επενδυτής»:τοπρόσωποπουκαταθέτειχρήματαήμέσα
σεμίαεπιχείρησηεπενδύσεωνσταπλαίσιατηςδιεξα­
γωγήςεπενδυτικώνεργασιών.
Άράρο2
1.Κάθεκράτοςμέλοςφροντίζειγιατηθέσπισηστο
έδαφόςτουενόςήπερισσοτέρωνσυστημάτωναποζημίωσης
τωνεπενδυτώνταοποίατυγχάνουνεπίσημηςαναγνώρισης .
Καμίαεπιχείρησηεπενδύσεωνπουέχειλάβειάδειαλειτουρ­
γίαςδενμπορείναασκήσειεπενδυτικέςεργασίεςεφόσον
δενσυμμετέχεισετέτοιοσύστημα.Τοσύστημαπαρέχει
κάλυψηστουςεπενδυτέςγιατιςεπενδυτικέςεργασίεςπου
πραγματοποιούνται υπόκαθεστώςελεύθερηςπαροχήςυπη­
ρεσιώνσεάλλακράτημέληκαιγιατιςεπενδυτικέςεργασίες
πουπραγματοποιούνται μέσωυποκαταστημάτων που
ιδρύονταιαπότιςεπιχειρήσειςεπενδύσεωνσεάλλακράτη
μέλη.
Ωστόσο,τακράτημέλημπορούννααπαλλάσσουν ένα
πιστωτικόίδρυμαπουείναιεπίσηςκαιεπιχείρησηεπενδύ­
σεωναπότηνυποχρέωσησυμμετοχήςσεσύστημααποζη­
μίωσηςτωνεπενδυτώνεφόσοντοπιστωτικόίδρυμασυμμε­
τέχεισεσύστημαπουπροστατεύειτοίδιοτοπιστωτικό
ίδρυμακαιεγγυάταιιδίωςτηφερεγγυότητάτου,εξασφαλί­
ζονταςέτσιστουςεπενδυτέςπροστασίατουλάχιστονισοδύ­
ναμημεεκείνηπουπαρέχεισύστημααποζημίωσηςεπεν­
δυτώνκαιτοοποίο,κατάτηγνώμητωναρμοδίωναρχών,
πληροίτιςπροϋποθέσειςπουπροβλέπονταιστοάρθρο2
παράγραφος 1τηςοδηγίας.../.../ΕΟΚγιατασυστήματα
εγγύησηςτωνκαταθέσεων .
2.Τοσύστημααποζημίωσηςτωνεπενδυτώνκαλύπτει
τουςεπενδυτέςσύμφωναμετοάρθρο3εφόσον,μεαπό­
φασητουσυστήματοςήτωναρμοδίωναρχώνήδικαστικής
αρχήςτουκράτουςμέλουςκαταγωγής,διαπιστώνεταιότιη
επιχείρησηεπενδύσεωνβρίσκεταισεαδυναμίαήενδέχεται
ναπεριέλθεισεαδυναμίαναεκπληρώσειτιςυποχρεώσεις
τηςπουπροκύπτουναπόαπαιτήσειςεπενδυτώνόσον
αφορά:
<
—τηνεπιστροφήτωνχρημάτωνπουανήκουνστουςεπεν­
δυτέςκαικατέχειγιαλογαριασμότουςηεπιχείρηση
επενδύσεωνγιατηνάσκησηεπενδυτικώνεργασιών,ή
—τηνεπιστροφήστουςεπενδυτέςτωνμέσωνπουτουςανή­
κουνκαιταοποίαέχειστηνκατοχήτηςγιαλογαριασμό
τουςγιατηνπραγματοποίηση επενδυτικώνεργασιών,ή
ι
I
—τηνεπιστροφήστουςεπενδυτέςτωνμέσωνπουτουςανή­
κουνκαιταοποίαδιαχειρίζεταιήδιαπραγματεύεται για
λογαριασμότουςσταπλαίσιατηςδιεξαγωγήςεπενδυ­
τικώνεργασιών.
v
3.Οιαπαιτήσειςπουαναφέρονταιστηνπαράγραφο2
πρώτηπερίπτωση,έναντιεπιχείρησηςεπενδύσεωνπουείναι
πιστωτικόίδρυμα,οιοποίες,σεδεδομένοκράτοςμέλος,
υπάγονταιστιςδιατάξειςτηςπαρούσαςοδηγίαςκαιτης
οδηγίας.../.../ΕΟΚγιατασυστήματαεγγύησηςτων
καταθέσεων,καλύπτονταιαπότοέναήτοάλλοσύστημα
τωνοδηγιώναυτώνκατάτηνκρίσητουκράτουςμέλους.
Καμίααπαίτησηπουαφοράτοίδιοποσόδεντυγχάνειαπο­
ζημίωσηςδυνάμεικαιτωνδύοοδηγιών.2.Κατάπαρέκκλισηαπότηνπαράγραφο 1,τακράτη
μέλημπορούνναπροβλέπουνότιορισμένεςκατηγορίες
επενδυτώνεξαιρούνταιαπότηνκάλυψητουσυστήματος
αποζημίωσηςτωνεπενδυτώνήότιτουςπαρέχεταιχαμηλό­
τεροεπίπεδοκάλυψης.Οιενλόγωκατηγορίεςαπαριθ­
μούνταιστοπαράρτημα .
3.Οιδιατάξειςτωνπαραγράφων 1και2δενπαρεμποδί­
ζουντηδιατήρησηήτηθέσπισηδιατάξεωνπουεξασφαλί­
ζουνπληρέστερηκάλυψηστουςεπενδυτές,ιδίωςμετηνυπα­
γωγήπερισσοτέρων κατηγοριώνεπενδυτώνστοσύστημα
αποζημίωσηςήμετηνπαροχήυψηλοτέρουεπιπέδουαποζη­
μίωσης.
4.Τακράτημέλημπορούνναπεριορίσουντηνκάλυψη
πουπροβλέπεταιστηνπαράγραφο 1ήεκείνηπουαναφέ­
ρεταιστηνπαράγραφο 3σεκαθορισμένοποσοστότου
ποσούτηςαπαίτησηςτουεπενδυτή.Ωστόσο,τοκαλυπτό­
μενοποσοστόπρέπειναείναιανώτεροήίσοτου90ο/οτου
ύψουςτηςαπαίτησηςεφόσοντοποσόπουπρέπεινακατα­
βληθείαπότοσύστημαείναικατώτεροτων20000Ecu.
Άράρο4
Υποκατάστημα επιχείρησηςεπενδύσεωνπουέχειλάβει
άδειαλειτουργίαςσεάλλοκράτοςμέλοςμπορείναζητήσει
νασυμμετάσχειεκουσίωςστοσύστημααποζημίωσηςτων
επενδυτώνπουκαλύπτειτηνκατηγορίατηςεπιχείρησης
επενδύσεωνστηνοποίαανήκειτοκράτοςμέλοςόπουείναι
εγκατεστημένο ,προκειμένουνασυμπληρώσειτηνκάλυψη
πουπαρέχεταιήδηστουςεπενδυτέςτουδυνάμειτηςυπο­
χρεωτικήςκάλυψηςτουσυστήματοςπουαναφέρεταιστο
άρθρο2.
Τακράτημέληφροντίζουνώστεναπροβλέπονται ,σεόλα
τασυστήματααποζημίωσηςτωνεπενδυτών,αντικειμενικοί
όροισχετικάμετησυμμετοχήτωνυποκαταστημάτων
αυτών.
Άράρο5
Εάνμίαεπιχείρησηεπενδύσεωντηςοποίαςησυμμετοχήσε
σύστημααποζημίωσηςτωνεπενδυτώνείναιυποχρεωτική
σύμφωναμετοάρθρο2παράγραφος 1ήένααπόταυποκα­
ταστήματασταοποίαπαρέχεταιηδυνατότηταπροαιρε­
τικήςσυμμετοχήςσύμφωναμετοάρθρο4δενανταποκρί­
νεταιστιςυποχρεώσειςπουέχειωςμέλοςτουσυστήματος,

27.11.93 ΕπίσημηΕφημερίδατωνΕυρωπαϊκώνΚοινοτήτων Αριθ.C321/19
/
ενημερώνονται οιαρμόδιεςαρχέςπουχορήγησαντηνάδεια
λειτουργίαςκαι,σεσυνεργασίαμετουςδιευθύνοντεςτου
συστήματος,λαμβάνουνόλατακατάλληλαμέτρα,συμπερι­
λαμβανομένης τηςεπιβολήςπροστίμων,προςδιασφάλιση
τηςτήρησηςτωνυποχρεώσεωντηςεπιχείρησηςεπενδύσεων .
I
Στηνπερίπτωσηκατάτηνοποία,αφουληφθούνταενλόγω
μέτρα,δενεξασφαλίζεται ητήρησητωνυποχρεώσεωντης
επιχείρησηςεπενδύσεωνήτουυποκαταστήματός της,οι
υπεύθυνοιτουσυστήματοςμπορούνναεξαιρέσουντηνεπι­
χείρησηεπενδύσεωνήτουποκατάστημά της,εφόσονη
εθνικήνομοθεσίαεπιτρέπειτηνεξαίρεσηαυτήκαιμετη
ρητήσυγκατάθεσητωναρμοδίωναρχών.
Στηνπερίπτωσηαυτή,ηκάλυψητωνχρημάτωνήτων
μέσωνπουανήκουνστουςεπενδυτέςκαιβρίσκονταιστην
κατοχήτηςεπιχείρησηςεπενδύσεωνήτουυποκαταστή­
ματόςτηςκατάτηνημερομηνίατηςεξαίρεσηςδιατηρείται
επί12μήνεςαπότηνημερομηνίατηςεξαίρεσης.
Άράρο6
1.Hκάλυψηπουαναφέρεταιστοάρθρο3παράγραφοι 1,
3και4εφαρμόζεταιστοσύνολοτωνκεφαλαίωνκαιτων
μέσωνπουανήκουνστονεπενδυτήκαιβρίσκονταιστην
κατοχήτηςεπιχείρησηςεπενδύσεωνανεξάρτητααπότον
αριθμότωνλογαριασμών ,τονόμισμακαιτοντόποτης
κατάθεσήςτουςεντόςτηςΚοινότητας .οποίουςσυναλλάσσονται ήενδέχεταινασυναλλαγούντις
πληροφορίεςπουεπιτρέπουντονπροσδιορισμό τουσυστή­
ματοςαποζημίωσηςτωνεπενδυτώνστοοποίοσυμμετέχειη
επιχείρησηεπενδύσεωνκαιταυποκαταστήματά τηςστο
εσωτερικότηςΚοινότητας .Τοεπίπεδοτηςκάλυψηςπου
παρέχειτοσύστημακαθίσταταιγνωστόστουςεπενδυτές.
Παρέχονταιεπίσηςπληροφορίες,ανζητηθούν,σχετικάμε
τουςόρουςπουδιέπουντηχορήγησηαποζημίωσηςκαιτις
διατυπώσειςπουακολουθούνται γιατηνείσπραξητηςαπο­
ζημίωσης.
Τακράτημέληδιασφαλίζουνότιοιεπενδυτέςενημερώ­
νονταιότανμιαεπιχείρησηεπενδύσεωνεξαιρεθείαπότο
σύστημααποζημίωσηςεπενδυτώνσύμφωναμετοάρθρο5.
2.Οιπληροφορίεςπουαναφέρονταιστηνπαράγραφο 1
παρέχονταιστηνεπίσημηγλώσσα(ες)τουκράτουςμέλους
στοοποίοείναιεγκατεστημένο τουποκατάστημα ήστο
οποίοπαρέχονταιοιυπηρεσίεςκαιπρέπειναείναιδιατυπω­
μένεςκατάτρόποσαφήκαικατανοητό.
Άράρο9
1.Οιεπενδυτέςπουσυναλλάσσονται ήπροτίθενταινα
συναλλάσσονται μευποκαταστήματα επιχειρήσεωνεπενδύ­
σεωνπουέχουντηνκαταστατικήτουςέδραεκτόςτηςΚοι­
νότηταςενημερώνονται απότηνεπιχείρησηεπενδύσεων
σχετικάμεόλαταστοιχείαπουαφορούντασυστήματα
αποζημίωσηςπουκαλύπτουντιςεπενδύσειςτους.
2.Οιπληροφορίεςπουαναφέρονταιστηνπαράγραφο 1
παρέχονταισεεπίσημηγλώσσατουκράτουςμέλουςστο
οποίοιείναιεγκατεστημένο τουποκατάστημα ,σύμφωναμε
τουςπροβλεπόμενους απότηνεθνικήνομοθεσίακανόνες,
καιείναιδιατυπωμένεςκατάτρόποσαφήκαικατανοητό.
Άρΰ-ρο10
Μετηνεπιφύλαξηκάθεάλλουδικαιώματοςπουμπορείνα
διαθέτειδυνάμειτουεθνικούδικαίου,τοσύστημααποζη­
μίωσηςτωνεπενδυτώνπουαποζημιώνειτιςαπαιτήσειςτων
επενδυτώνυποκαθιστάτουςεπενδυτέςσταδικαιώματάτους
κατάτηδιαδικασίαεκκαθάρισηςγιαποσόίσομετιςπλη­
ρωμέςτου.
Άράρο11
Τοαργότεροσεπέντεέτηαπότηνημερομηνίαπουαναφέ­
ρεταιστοάρθρο12παράγραφος 1,ηΕπιτροπήυποβάλλει
στοΣυμβούλιοέκθεσηεπίτηςεφαρμογήςτηςπαρούσας
οδηγίας,συνοδευόμενη ,κατάπερίπτωση,μεπροτάσειςγια
τηναναθεώρησήτης.
Άράρο12
1.Τακράτημέληθέτουνσεισχύτιςαναγκαίεςνομοθε­
τικές,κανονιστικέςκαιδιοικητικέςδιατάξειςγιανασυμ­
μορφωθούνμετηνπαρούσαοδηγίατοαργότεροστις
31Δεκεμβρίου1995.ΠληροφορούναμέσωςτηνΕπιτροπή
σχετικά.
Όταντακράτημέληθεσπίζουντιςενλόγωδιατάξεις,αυτές
περιέχουνπαραπομπήστηνπαρούσαοδηγίαήσυνοδεύο­
νταιαπόπαρόμοιαπαραπομπήκατάτηνεπίσημηδημοσί­2.Τομερίδιοπουαναλογείσεκάθεεπενδυτήκοινού
λογαριασμούεπενδύσεωνλαμβάνεταιυπόψηγιατονυπολο­
γισμότηςκάλυψηςπουαναφέρεταιστοάρθρο3παρά­
γραφοι1,3και4.
Ότανδενπροβλέπονταιειδικέςδιατάξεις,oλογαριασμός
κατανέμεταιισόποσαμεταξύτωνεπενδυτών.
Άράρο7
1.Τακράτημέληδιασφαλίζουνότιτοσύστημααποζη­
μίωσηςτωνεπενδυτώνείναιδυνατόννακαλύψειτηναπαί­
τησηεπενδυτήεντόςτριώνμηνώναπότηνημερομηνίατης
απόφασηςπουαναφέρεταιστοάρθρο2παράγραφος 2,
εφόσονέχειθεμελιωθείτοβάσιμοτηςαπαίτησηςκαιέχει
προσδιοριστείτούψοςτης.
2.Επιτρέπεταιστοσύστημααποζημίωσηςτωνεπενδυτών
ναορίσειπροθεσμίαόχιμικρότερητωνέξιμηνώνμετάτην
απόφασηπουαναφέρεταιστοάρθρο2παράγραφος2,εντός
τηςοποίαςμπορείναζητηθείαπότουςεπενδυτέςναυποβά­
λουντιςαπαιτήσειςτους.
Ωστόσο,τοσύστημαδενμπορείναεπικαλεστείτηνεκπνοή
αυτήςτηςπροθεσμίαςγιανααρνηθείτοευεργέτηματης
κάλυψηςσεεπενδυτήoοποίος,λόγωαπουσίαςήγιαάλλο
αιτιολογημένο λόγο,δενήτανσεθέσηναεγείρειεγκαίρως
απαίτησηβάσειτουσυστήματος .
Άράρο8
1.Τακράτημέληδιασφαλίζουνότιοιδιευθύνοντεςτης
επιχείρησηςεπενδύσεωνπαρέχουνστουςεπενδυτέςμετους

Αριθ.C321/20 ΕπίσημηΕφημερίδατωνΕυρωπαϊκώνΚοινοτήτων 27.11.93
ευσήτους.Oτρόποςτηςπαραπομπήςαποφασίζεταιαπότα
κράτημέλη.τικώνδιατάξεωνπουθεσπίζουνστοντομέαπουδιέπεται
απότηνπαρούσαοδηγία.
Άρνρο132.Τακράτημέληανακοινώνουν στηνΕπιτροπήτακεί­
μενατωνουσιωδώννομοθετικών ,κανονιστικώνκαιδιοικη­Ηπαρούσαοδηγίααπευθύνεταιστακράτημέλη.
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ
ΚΑΤΑΛΟΓΟΣ ΚΑΤΗΓΟΡΙΩΝ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ ΠΟΥΑΝΑΦΕΡΟΝΤΑΙ ΣΤΟΑΡΘΡΟ3
1.Επιχειρήσειςεπενδύσεωνόπωςορίζονταιστοάρθρο1παράγραφος2τηςοδηγίαςγιατιςεπενδυτικέςυπηρε­
σίες.
2.Πιστωτικάιδρύματαόπωςορίζονταιστοάρθρο1πρώτηπερίπτωσητηςοδηγίας77/780/ΕΟΚ.
3.Χρηματοπιστωτικά ιδρύματαόπωςορίζονταιστοάρθρο1παράγραφος6τηςοδηγίας89/646/ΕΟΚ.
4.Ασφαλιστικέςεπιχειρήσειςόπωςορίζονταιστοάρθρο1τηςοδηγίας73/239/ΕΟΚήστοάρθρο1τηςοδηγίας
79/267/ΕΟΚήεπιχειρήσειςπουασκούναντασφαλιστικές εργασίεςκαιδραστηριότητες επανεκχώρησης που
αναφέρονταιστηνοδηγία64/225/ΕΟΚ.
5.Οργανισμοίσυλλογικώνεπενδύσεωνσεκινητέςαξίες.
6.Συνταξιοδοτικά ταμεία.
7.Άλλοιθεσμικοίεπενδυτές.
8.Κρατικέςαρχέςκαιφορείςδημόσιαςδιοίκησης.
9.Περιφερειακές ,τοπικέςήδημοτικέςαρχές.
10.Διοικητικάκαιδιευθυντικάστελέχητηςεπιχείρησηςεπενδύσεωνκαιμέλητηςεπιχείρησηςεπενδύσεωνπου
ευθύνονταιπροσωπικά,κάτοχοιτου5°/οτουλάχιστοντουκεφαλαίουτηςεπιχείρησηςεπενδύσεων,μέληεξω­
τερικώνεποπτικώνοργάνωνπουελέγχουντουςλογαριασμούς τηςεπιχείρησηςεπενδύσεωνκαιεπενδυτέςμε
ανάλογηθέσησεάλλεςεταιρείεςτουιδίουομίλου.
11.Στενοίσυγγενείςκαιτρίτοιπουενεργούνγιαλογαριασμότωνεπενδυτώνπουαναφέρονταιστοσημείο10.
12.Άλλεςεταιρείεςτουιδίουομίλου.
t
13.Επενδυτέςπουεπέτυχανσεπροσωπικήβάσηαπότηνεπιχείρησηεπενδύσεωντιμέςκαιοικονομικέςπαραχω­
ρήσειςπουσυνετέλεσανστηνεπιδείνωσητηςοικονομικήςκατάστασηςτηςεπιχείρησηςεπενδύσεων.
14.Εταιρείεςοιοποίεςλόγωτουμεγέθουςτουςδενυπάγονταιστακριτήριαγιατηνκατάρτισησυνοπτικών
ισολογισμώνπουορίζονταιστοάρθρο11τηςοδηγίας78/660/ΕΟΚ,όπωςτροποποιήθηκε τελευταίαμετην
οδηγία.../.../ΕΟΚ.