EL 
 
 
ΓΝΩΜΗ  ΤΗΣ  ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ  ΚΕΝΤΡΙΚΗΣ  ΤΡΑΠΕΖΑΣ  
της 1ης Οκτωβρίου  2009 
σχετικά  µε την έκδοση  ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων  µε αποδέκτες  πιστωτικά  ιδρύ µατα  
(CON/2009/78) 
 Εισαγωγή  και νοµική βάση
 
Στις 15 Σεπτε µβρίου  2009 η Ευρωπαϊκή  Κεντρική  Τράπεζα  (ΕΚΤ ) έλαβε  αίτηµα του κυπριακού  
Υπουργείου  Οικονο µικών  για τη διατύπωση  γνώµης αναφορικά  µε i) σχέδιο  νόµου για την έκδοση  
ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων  µε αποδέκτες  πιστωτικά  ιδρύµατα (εφεξής  το «σχέδιο  νόµου») και 
ii) σχέδιο  διατάγ µατος του Υπουργού  Οικονο µικών  για την επιµέρους  ρύθµιση και εκτέλεση  του σχεδίου  
νόµου (εφεξής  το «σχέδιο  διατάγ µατος»). 
Η αρµοδιότητα  της ΕΚΤ  για τη διατύπωση  γνώµης βασίζεται  στο άρθρο  105 παράγραφος  4 της συνθήκης  
για την ίδρυση  της Ευρωπαϊκής  Κοινότητας  και στο άρθρο  2 παράγραφος  1, τρίτη  και έκτη περίπτωση  
της απόφασης  98/415/ΕΚ του Συµβουλίου  της 29ης Ιουνίου  1998 σχετικά  µε τη διαβούλευση  της 
Ευρωπαϊκής  Κεντρικής  Τράπεζας  µε τις εθνικές  αρχές  για τα σχέδια  νοµοθετικών  διατάξεων ,1 καθώς  το 
σχέδιο  νόµου και το σχέδιο  διατάγ µατος αφορούν  την Κεντρική  Τράπεζα  Κύπρου  (ΚΤΚ ) και κανόνες  
εφαρ µoστέους  σε χρηµατοπιστωτικά  ιδρύµατα, στο βαθµό που επηρεάζουν  ουσιωδώς  τη σταθερότητα  
των χρηµατοπιστωτικών  ιδρυµάτων  και αγορών . Η παρούσα  γνώµη εκδόθηκε  από το διοικητικό  
συµβούλιο , σύµφωνα  µε το άρθρο  17.5 πρώτη  πρόταση  του εσωτερικού  κανονισ µού της Ευρωπαϊκής  
Κεντρικής  Τράπεζας . 
 1.  Σκοπός  και βασικά  χαρακτηριστικά  του σχεδίου  νόµου και του σχεδίου  διατάγ µατος  
1.1 Σκοπός   
 Ρητά  προβλεπό µενος σκοπός  του σχεδίου  νόµου και του σχεδίου  διατάγ µατος είναι  να καταστεί  
δυνατή  και να ρυθ
µιστεί  η προτεινό µενη έκδοση  ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων  από τον Υπουργό  
Οικονο µικών , προκει µένου τα επωφελού µενα πιστωτικά  ιδρύµατα να τους χρησι µοποιήσουν  ως 
εξασφάλιση  «για άντληση  ρευστότητας  από την Ευρωπαϊκή  Κεντρική  Τράπεζα  ή/και τη 
διατραπεζική  αγορά »2 προς  ενίσχυση  τόσο  της ρευστότητας  της αγοράς  όσο και της εθνικής  
οικονο µίας ενόψει  της αντιµετώπισης  των δυσµενών  επιπτώσεων  της διεθνούς  οικονο µικής 
                                                 
1  ΕΕ L 189 της 3.7.1998, σ. 42.  
2  Το άρθρο  5 παράγραφος  4 του σχεδίου  διατάγ µατος ορίζει  ότι τα «πιστωτικά  ιδρύµατα, στα οποία  διατίθενται  οι ειδικοί  
κυβερνητικοί  τίτλοι , υποχρεούνται  όπως  χρησι µοποιούν  τους εν λόγω  τίτλους  µόνο ως εξασφάλιση  για την άντληση  
ρευστότητας  Ευρωπαϊκή  Κεντρική  Τράπεζα  ή/και τη διατραπεζική  αγορά ». 
2 κρίσης3. Ειδικότερα , τα επωφελού µενα πιστωτικά  ιδρύµατα στα οποία  διατίθενται  οι ειδικοί  
κυβερνητικοί  τίτλοι  οφείλουν  να χρησι µοποιούν  το προϊόν  της ρευστότητας  που αντλούν  για τη 
χορήγηση  δανείων  προς  εγχώρια  νοικοκυριά  και µικροµεσαίες  επιχειρήσεις  (ΜΜΕ ),4 
συµβάλλοντας  έµµεσα στην  ελάφρυνση  της πίεσης  που δέχονται  τα επιτόκια  χορηγήσεων . 
Προκει µένου να διασφαλιστεί  η προσήκουσα  εφαρ µογή των όρων  και προϋποθέσεων  έκδοσης  και 
χρήσης  των ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων , το σχέδιο  νόµου και το σχέδιο  διατάγ µατος προβλέπουν  
i) τη σύσταση  ειδικής  εξαµελούς  επιτροπής  επιφορτισ µένης µε καθήκοντα  παρακολούθησης  της 
εφαρ µογής των υπό εξέταση  διατάξεων5 και ii) την επιβολή  κυρώσεων  σε περιπτώσεις  µη 
συµµόρφωσης  των δικαιούχων  των ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων  µε τους όρους  και τις 
προϋποθέσεις  της έκδοσης  και χρήσης  των εν λόγω  τίτλων6. 
1.2 Βασικά  χαρακτηριστικά   
 Το σχέδιο  νόµου προβλέπει  την έκδοση  και δια σύµβασης  ανάθεση  (ουσιαστικά  «δανεισ µό») στα 
επωφελού µενα πιστωτικά  ιδρύµατα ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων  µηδενικού  τοκο µεριδίου , αξίας  
έως τριών  (3) δισεκατο µµυρίων  ευρώ  και µέγιστης  διάρκειας  τριών  ετών7. Η προσφορά  των τίτλων  
στα εν λόγω  πιστωτικά  ιδρύµατα πρόκειται  να διαρκέσει  έξι µήνες από την έναρξη  ισχύος  του 
σχεδίου  διατάγ µατος, η περίοδος  δε αυτή  µπορεί  να παραταθεί  κατόπιν  έγκρισης  της Ευρωπαϊκής  
Επιτροπής8. Οι υπό εξέταση  τίτλοι , οι οποίοι  θα εισαχθούν  στο Χρηµατιστήριο  Αξιών  Κύπρου , 
πρόκειται  να εκδοθούν  και να διατεθούν  στην  ονοµαστική  τους αξία, σε πακέτα  του ενός 
εκατο µµυρίου  ευρώ ,9 έναντι  καταβολής  τιµήµατος υπό µορφή  προµήθειας  στο Υπουργείο  
Οικονο µικών10 και υπό την προϋπόθεση  της παροχής  επαρκών  εξασφαλίσεων  στην  κυπριακή  
κυβέρνηση  εκ µέρους  των υποψηφίων  κατόχων11. Στη λήξη  των συµβάσεων  που συνο µολογούνται  
για τη διάθεσή  τους, οι ειδικοί  κυβερνητικοί  τίτλοι  πρόκειται  να επιστρέφονται  από τους κατόχους  
τους και να ακυρώνονται12. Το σχέδιο  νόµου και το σχέδιο  διατάγ µατος περιέχουν  εξάλλου  
λεπτο µερείς  ρυθµίσεις  σχετικά  µε i) το ύψος  και την τιµολόγηση  της προµήθειας  που καταβάλλουν  
τα επωφελού µενα πιστωτικά  ιδρύµατα στον  εκδότη  των τίτλων13, ii) τα κριτήρια  επιλεξι µότητας  
των εξασφαλίσεων  (περιλα µβανο µένου του τύπου  επιλέξι µων εξασφαλίσεων  και των συντελεστών  
προσαρ µογής (haircuts) που ισχύουν  για τους διαφορετικούς  τύπους  εξασφαλίσεων ),14 iii) τους 
συντελεστές  κεφαλαιακής  επάρκειας  που οφείλουν  να διατηρούν  τα επωφελού µενα πιστωτικά  
                                                 
3  Σχέδιο  νόµου, άρθρο  4. 
4  Σχέδιο  νόµου, άρθρο  8 παράγραφος  3· σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  5 παράγραφος  4. 
5  Σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  6.  
6  Σχέδιο  νόµου, άρθρο  14. 
7  Σχέδιο  νόµου, άρθρα  3 και 5· σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  5.  
8  Σχέδιο  νόµου, άρθρο  7· σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  3 παράγραφος  2. 
9   Σχέδιο  νόµου, άρθρο  8 παράγραφος  2· σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  5 παράγραφος  2. 
10  Σχέδιο  νόµου, άρθρο  10· σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  5 παράγραφος  8. 
11   Σχέδιο  νόµου, άρθρο  11· σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  5 παράγραφος  9 στοιχείο  α). Σύµφωνα  µε το άρθρο  5 παράγραφος  
10 στοιχείο  ε) του σχεδίου  διατάγ µατος, οι εν λόγω  εξασφαλίσεις  τηρούνται  στην  ΚΤΚ  ή στην  Υπηρεσία  Εποπτείας  και 
Ανάπτυξης  Συνεργατικών  Εταιρειών  για τα εποπτευό µενα από αυτές  πιστωτικά  ιδρύµατα.  
12  Σχέδιο  νόµου, άρθρο  8 παράγραφος  1·σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  5 παράγραφος  3. 
13   Σχέδιο  νόµου, άρθρο  10· σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  8. 
14   Σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  5, παράγραφοι  9 και 10. 
3 ιδρύµατα15 και iv) το ανώτατο  ύψος  ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων  που πρόκειται  να διατεθεί  σε 
κάθε  επωφελού µενο πιστωτικό  ίδρυµα16. 
2. Γενικές  παρατηρήσεις  
2.1 Η ΕΚΤ  εφιστά  την προσοχή  της αιτούσας  αρχής  σε προηγού µενες γνώµες που η ΕΚΤ  εξέδωσε  
κατόπιν  αιτήµατος άλλων  κρατών  µελών  και, ιδίως , στα σχόλιά  της επί σχεδίων  νοµοθετικών  
διατάξεων  που παρουσιάζουν  χαρακτηριστικά  παρό µοια µε εκείνα  του σχεδίου  νόµου και του 
σχεδίου  διατάγ µατος17.  
2.2 Όπως  έχει ήδη αναφερθεί  σε προηγού µενες γνώµες σχετικά  µε µέτρα που λήφθηκαν  σε εθνικό  
επίπεδο  στο πλαίσιο  της χρηµατοπιστωτικής  αναταραχής , είναι  σηµαντικό , ενόψει  i) των 
οµοιοτήτων  που παρουσιάζουν  τα αίτια  και οι συνέπειες  της κρίσης  στα επιµέρους  κράτη  µέλη και 
ii) της ενδεχό µενης αλληλεπίδρασης  των πολιτικών  αντιµετώπισής  της, οι εθνικές  αρχές  και οι 
εταίροι  τους στην  ΕΕ να συντονίζουν  τη δράση  τους (µεταξύ  άλλων  σε ό,τι αφορά  το χρόνο  λήξης  
των εθνικών  προγρα µµάτων  εξόδου  από την χρηµατοπιστωτική  κρίση ). Εν προκει µένω η ΕΚΤ  
εφιστά  την προσοχή  της αιτούσας  αρχής  στη ∆ιακήρυξη  που υιοθέτησαν  οι αρχηγοί  των κρατών  
της ζώνης  του ευρώ  στο Παρίσι  στις 12 Οκτωβρίου  2008, µε την οποία  επικύρωσαν  τη δέσµευσή  
τους να δράσουν  από κοινού , µε αποφασιστικό  και άρτιο  τρόπο , προκει µένου να αποκαταστήσουν  
την εµπιστοσύνη  προς  τις χρηµατοπιστωτικές  αγορές  και να συµβάλουν  στην  αποκατάσταση  
αποδοτικών  όρων  χρηµατοδότησης  της οικονο µίας µέσω i) της διασφάλισης  της απαραίτητης  
ρευστότητας , ii) της διευκόλυνσης  της χρηµατοδότησης  των τραπεζών , iii) της χορήγησης  
επιπλέον  κεφαλαίων  στα χρηµατοπιστωτικά  ιδρύµατα και iv) της αναδιάρθρωσης  των κεφαλαίων  
των τραπεζών  που βρίσκονται  σε δυσπραγία18. Τους  ως άνω σκοπούς  και αρχές  ενέκρινε  και το 
Ευρωπαϊκό  Συµβούλιο  στις 15 και 16 Οκτωβρίου  2008. Εν όψει των ανωτέρω  η ΕΚΤ  σηµειώνει  
                                                 
15  Σχέδιο  νόµου, άρθρο  6·σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  5 παράγραφος  5. 
16  Σχέδιο  νόµου, άρθρο  13· σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  5, παράγραφος  6. 
17  Βλ. ιδίως  γνώµη CON/2008/44 της ΕΚΤ  της 3ης Οκτωβρίου  2008 κατόπιν  αιτήµατος του Υπουργού  Οικονο µικών  της 
Ιρλανδίας  σχετικά  µε σχέδιο  νόµου για τη χρηµατοπιστωτική  στήριξη  των πιστωτικών  ιδρυµάτων  για το έτος 2008· 
γνώµη CON/2008/48 της ΕΚΤ  της 15ης Οκτωβρίου  2008 κατόπιν  αιτήµατος του Υπουργού  Οικονο µικών  της Ιρλανδίας  
σχετικά  µε σχέδιο  προγρά µµατος για τη χρηµατοπιστωτική  στήριξη  των πιστωτικών  ιδρυµάτων  για το έτος 2008· γνώµη 
CON/2008/57 της ΕΚΤ  της 21ης Οκτωβρίου  2008 κατόπιν  αιτήµατος του Υπουργείου  Οικονο µικών  της Γερµανίας  
σχετικά  µε νόµο για την υλοποίηση  δέσµης µέτρων  για τη σταθεροποίηση  της χρηµατοπιστωτικής  αγοράς  και σχετικά  µε 
απόφαση  για την εφαρ µογή του· γνώµη CON/2008/58 της ΕΚΤ  της 23ης Οκτωβρίου  2008 κατόπιν  αιτήµατος του 
Υπουργείου  Οικονο µίας και Οικονο µικών  Υποθέσεων  της Ιταλίας  σχετικά  µε δυο νοµοθετικά  διατάγ µατα που θεσπίζουν  
επείγοντα  µέτρα για τη διασφάλιση  της σταθερότητας  του τραπεζικού  συστή µατος και τη συνέχιση  της παροχής  
πιστώσεων · γνώµη CON/2008/59 της ΕΚΤ  της 24ης Οκτωβρίου  2008 κατόπιν  αιτήµατος του Υπουργείου  Οικονο µικών  
της Σουηδίας  σχετικά  µε σχέδιο  πρότασης  αναφορικά  µε µέτρα για τη σταθεροποίηση  του χρηµατοπιστωτικού  
συστή µατος της Σουηδίας · γνώµη CON/2008/65 της ΕΚΤ  της 12ης Νοεµβρίου  2008 κατόπιν  αιτήµατος της Banca 
d’Italia εξ ονόµατος του Υπουργείου  Οικονο µίας και Οικονο µικών  Υποθέσεων  της Ιταλίας  σχετικά  µε σχέδιο  
υπουργικού  διατάγ µατος αναφορικά  µε διατάξεις  για την εφαρ µογή του νοµοθετικού  διατάγ µατος αριθµ. 157/2008 σε 
σχέση  µε περαιτέρω  έκτακτα  µέτρα για την εγγύηση  της σταθερότητας  του χρηµατοπιστωτικού  συστή µατος· γνώµη 
CON/2008/79 της ΕΚΤ  της 27ης Νοεµβρίου  2008 κατόπιν  αιτήµατος του ελληνικού  Υπουργείου  Οικονο µίας και 
Οικονο µικών  αναφορικά  µε σχέδιο  νόµου σχετικά  µε την ενίσχυση  της ρευστότητας  της οικονο µίας για την 
αντιµετώπιση  των επιπτώσεων  της διεθνούς  χρηµατοπιστωτικής  κρίσης  και αναφορικά  µε σχέδιο  απόφασης  για την 
εφαρ µογή του και γνώµη CON/2009/12 της ΕΚΤ  της 9ης Φεβρουαρίου  2009 σχετικά  µε τους όρους  και τις 
προϋποθέσεις  χορήγησης  κρατικών  δανείων  και εγγυήσεων  σε καταστάσεις  επείγοντος . Όλες  οι γνώµες της ΕΚΤ  
δηµοσιεύονται  στο δικτυακό  τόπο  της ΕΚΤ  (www.ecb.europa.eu). 
18  Βλ. «∆ιακήρυξη  αναφορικά  µε ένα συντονισ µένο σχέδιο  ευρωπαϊκής  δράσης  των κρατών  της ζώνης  του ευρώ », 
διαθέσι µη στο δικτυακό  τόπο  της παρελθούσης  γαλλικής  προεδρίας  (www.ue2008.fr).  
4 ότι οι πρωτοβουλίες  τις οποίες  προκρίνουν  οι εθνικές  κυβερνήσεις  µε σκοπό  την αποκατάσταση  
της εµπιστοσύνης  προς  τις χρηµατοπιστωτικές  αγορές  θα πρέπει  να αποβλέπουν  στην  υλοποίηση  
των εν λόγω  σκοπών  και αρχών  µε πνεύ µα στενής  συνεργασίας  µε τα υπόλοιπα  κράτη  µέλη, τα 
θεσµικά όργανα  της ΕΕ και την ΕΚΤ . Υπενθυ µίζεται  ειδικότερα  ότι η εναρ µόνιση  των µέτρων  που 
εφαρ µόζονται  σε εθνικό  επίπεδο  είναι  σηµαντική  για τη διασφάλιση  της ενοποίησης  των 
χρηµατοπιστωτικών  αγορών  στην  ΕΕ και, ιδίως , στη ζώνη  του ευρώ . Εξάλλου  η ΕΚΤ  
υπογρα µµίζει ότι ο συντονισ µός όσον  αφορά  τη διάρκεια  των εθνικών  προγρα µµάτων  στήριξης  
του χρηµατοπιστωτικού  τοµέα στην  ΕΕ έχει ύψιστη  σηµασία ενόψει  της διασφάλισης  της ισοτι µίας 
των όρων  ανταγωνισ µού19. Ακόµη, η ΕΚΤ  υπενθυ µίζει ότι είναι  αναγκαίο , τα εθνικά  µέτρα 
στήριξης  να διαθέτουν  προσωρινό  χαρακτήρα20. Η ΕΚΤ  σηµειώνει  ότι τα µέτρα που προβλέπονται  
στο σχέδιο  νόµου και στο σχέδιο  διατάγ µατος είναι , πράγ µατι, προσωρινού  χαρακτήρα , 
διασφαλίζοντας  την χρονικά  περιορισ µένη συµµετοχή  του κυπριακού  κράτους . 
2.3 Ενόψει  των παραπάνω  και των συγκεκρι µένων  κατευθύνσεων  που παρείχαν  συναφώς  έως σήµερα 
η ΕΚΤ  και τα θεσµικά όργανα  της ΕΕ, η ΕΚΤ  προβαίνει  στη διατύπωση  των ακόλουθων  
παρατηρήσεων  επί του σχεδίου  νόµου και του σχεδίου  διατάγ µατος. 
                                                 
19 Βλ. ιδίως  γνώµες της ΕΚΤ  CON/2009/24, παράγραφος  3.1, και CON/2009/54, παράγραφος  2.5.2. 
20 Βλ. ιδίως  γνώµες της ΕΚΤ  CON/2009/24, παράγραφος  2.2, και CON/2009/62, παράγραφος  3.3. 
5 3. Ειδικότερα  σχόλια  
3.1 Επιλεξι µότητα  για πρόσβαση  στα µέτρα στήριξης   
 Το σχέδιο  νόµου και το σχέδιο  διατάγ µατος καθορίζουν  µια σειρά  κριτηρίων  επιλεξι µότητας  που 
πρέπει  να πληρούν  τα πιστωτικά  ιδρύµατα, προκει µένου να αποκτήσουν  πρόσβαση  στους  υπό 
εξέταση  ειδικούς  κυβερνητικούς  τίτλους . Η ΕΚΤ  σηµειώνει  µε ικανοποίηση  ότι οι θυγατρικές  
αλλοδαπών  πιστωτικών  ιδρυµάτων  συµπεριλα µβάνονται  ρητά  µεταξύ  των επωφελού µενων  
πιστωτικών  ιδρυµάτων , όπως  άλλωστε  επιτάσσει  η Ευρωπαϊκή  Επιτροπή  στις κατευθυντήριες  
γραµµές της σχετικά  µε τη συµφωνία  των προγρα µµάτων  στήριξης  του χρηµατοπιστωτικού  τοµέα 
µε τους κανόνες  περί κρατικών  ενισχύσεων21. 
3.2 Η ΕΚΤ  σηµειώνει  επίσης  ότι το σχέδιο  νόµου και το σχέδιο  διατάγ µατος ορίζουν  ότι το βασικό  
κριτήριο  κατανο µής των υπό εξέταση  τίτλων  πρόκειται  να είναι  η συµβολή  του κάθε  
επωφελού µενου πιστωτικού  ιδρύµατος στη χρηµατοδότηση  των εγχώριων  νοικοκυριών  και ΜΜΕ  
κατά  την 31η ∆εκε µβρίου  2008, υπολογιζό µενη µε βάση  το µερίδιο  εκάστου  εξ αυτών  «στην  
εγχώρια  αγορά  όσον  αφορά  τη χρηµατοδότηση  των ολικών  επιχειρη µατικών  δανείων  και 
στεγαστικών  δανείων »22. Για λόγους  σαφήνειας  και ασφάλειας  δικαίου  και προκει µένου  να 
διασφαλιστεί  η ισότι µη µεταχείριση  των χρηµατοπιστωτικών  ιδρυµάτων  και να αποσοβηθούν  οι 
στρεβλώσεις  της αγοράς , συνιστάται  κάθε  στοιχείο  διακριτικής  ευχέρειας  κατά  τη διάθεση  των 
ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων  να απαλειφθεί  από το σχέδιο  νόµου και το σχέδιο  διατάγ µατος και 
κάθε  περαιτέρω  παρά µετρος  συναφής  µε τον καθορισ µό των όρων  διάθεσης  των εν λόγω  τίτλων  
να περιληφθεί  ρητά  στα σχέδια  των ως άνω νοµικών  πράξεων . 
3.3 Υπολογισ µός προµηθειών  και τιµολόγηση  
 Η ΕΚΤ  σηµειώνει  ότι το άρθρο  5 παράγραφος  8 του σχεδίου  διατάγ µατος καθορίζει  την προµήθεια  
που πρόκειται  να καταβάλλεται  ενόψει  της διάθεσης  των ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων . Η ίδια 
σηµειώνει  εξάλλου  ότι στον  καθορισ µό της εν λόγω  προµήθειας  αναγνωρίζεται  η συµβολή  της 
στην  εναρ µόνιση  και το συντονισ µό της τιµολόγησης  των κρατικών  εγγυήσεων  σε επίπεδο  ΕΕ. 
Ειδικότερα , η ΕΚΤ  υποµιµνήσκει  ότι είναι  σηµαντικό  να διασφαλίζεται  ότι κατά  την τιµολόγηση  
παρό µοιων  κρατικών  ρυθµίσεων  λαµβάνονται  υπόψη  οι κίνδυνοι  και οι συνθήκες  της αγοράς , 
καθώς  και το κόστος  αντίστοιχων  ρυθµίσεων  που είναι  διαθέσι µες στην  αγορά . Εν προκει µένω η 
ΕΚΤ  αντιλα µβάνεται  ότι ο τρόπος  υπολογισ µού της υπό εξέταση  προµήθειας  πληροί  και τα τρία 
αυτά  κριτήρια . 
                                                 
21  Βλ. σχετική  ανακοίνωση  της Επιτροπής  της 13ης Οκτωβρίου  2008 µε τίτλο  «Ανακοίνωση  της Επιτροπής  – Εφαρ µογή 
των κανόνων  περί κρατικών  ενισχύσεων  στα µέτρα που λήφθηκαν  για τους χρηµατοπιστωτικούς  οργανισ µούς στο 
πλαίσιο  της τρέχουσας  παγκόσ µιας χρηµατοπιστωτικής  κρίσης », η οποία  είναι  διαθέσι µη στον  δικτυακό  τόπο  της 
Επιτροπής  (www.ec.europa.eu). Η παράγραφος  18 ορίζει  ότι «Τα κριτήρια  επιλεξι µότητας  για την κάλυψη  
χρηµατοπιστωτικών  οργανισ µών… πρέπει  να είναι  αντικει µενικά , να λαµβάνουν  δεόντως  υπόψη  τη σηµασία του ρόλου  
τους για το οικείο  τραπεζικό  σύστη µα και για το σύνολο  της οικονο µίας και να µην εισάγουν  διακρίσεις , ούτως  ώστε  να 
αποφεύγονται  αδικαιολόγητες  στρεβλώσεις  σε όµορες αγορές  και στο σύνολο  της εσωτερικής  αγοράς . Κατ’ εφαρ µογή 
της αρχής  της µη διάκρισης  λόγω  εθνικότητας , το καθεστώς  θα πρέπει  να καλύπτει  όλους  τους οργανισ µούς που έχουν  
την καταστατική  τους έδρα  στο ίδιο κράτος  µέλος, περιλα µβανο µένων  των θυγατρικών  τους, και ασκούν  σηµαντικό  
µέρος των δραστηριοτήτων  τους σε αυτό  το κράτος  µέλος». 
22  Σχέδιο  νόµου, άρθρο  9· σχέδιο  διατάγ µατος, άρθρο  5 παράγραφος  7. 
6 3.4 Συντελεστές  προσαρ µογής (haircuts) 
 Η ΕΚΤ  σηµειώνει  ότι το άρθρο  5 παράγραφος  10 του σχεδίου  διατάγ µατος καθορίζει  το ύψος  των 
συντελεστών  προσαρ µογής που πρόκειται  να ισχύσουν  για τις εξασφαλίσεις  που θα παρέχουν  τα 
επωφελού µενα πιστωτικά  ιδρύµατα στην  κυπριακή  κυβέρνηση  ενόψει  της διάθεσης  σε αυτά  των 
ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων . Οι τύποι  επιλέξι µων εξασφαλίσεων  παρατίθενται  στο άρθρο  5 
παράγραφος  9 στοιχείο  β σηµεία i) έως iv). Σύµφωνα  µε το άρθρο  5 παράγραφος  9 στοιχείο  β) 
σηµείο i), οι εξασφαλίσεις  που είναι  αποδεκτές  στο Ευρωσύστη µα για τις πιστοδοτικές  και 
πιστοληπτικές  πράξεις  πρόκειται  να είναι  αποδεκτές  και για τη διάθεση  των υπό εξέταση  τίτλων . 
Χάριν  σαφήνειας , το άρθρο  5 παράγραφος  9 στοιχείο  β) σηµείο i) θα µπορούσε  να προσδιορίζει  
τους συντελεστές  προσαρ µογής που ισχύουν  για τις εξασφαλίσεις  που είναι  αποδεκτές  στο 
Ευρωσύστη µα για τις πιστοδοτικές  και πιστοληπτικές  πράξεις , όταν  αυτές  οι εξασφαλίσεις  
προσφέρονται  από τα επωφελού µενα πιστωτικά  ιδρύµατα ενόψει  της διάθεσης  σε αυτά  των 
ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων . 
3.5 Υποχρεώσεις  υποβολής  εκθέσεων  
 Το άρθρο  5 παράγραφος  12 του σχεδίου  διατάγ µατος προβλέπει  την υποχρέωση  των 
επωφελού µενων  πιστωτικών  ιδρυµάτων  να υποβάλλουν  εκθέσεις  στο Υπουργείο  Οικονο µικών  σε 
τριµηνιαία  βάση . Η ΕΚΤ  σηµειώνει  ότι το άρθρο  5 παράγραφος  12 στοιχείο  γ) θα µπορούσε  να 
αποσαφηνίσει  τις προϋποθέσεις  υπό τις οποίες  τα ως άνω πιστωτικά  ιδρύµατα πρόκειται  να 
παρέχουν  την «αιτιολογία » που αναφέρει  η εν λόγω  διάταξη . Ειδικότερα , µε βάση  την τρέχουσα  
διατύπωση  της συγκεκρι µένης διάταξης  παρα µένει ασαφές  αν αυτή  αναφέρεται  σε αύξηση  των 
συνολικών  πιστωτικών  διευκολύνσεων  προς  τις ΜΜΕ  και τα νοικοκυριά  ή στο συνολικό  
ανεξόφλητο  ποσό  των εν λόγω  πιστωτικών  διευκολύνσεων  και τι εκ των δύο θα πρέπει  να 
αντιστοιχεί  στο ύψος  των ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων  που διατίθενται  σε κάθε  επωφελού µενο 
πιστωτικό  ίδρυµα. Η ΕΚΤ  αντιλα µβάνεται  ότι το άρθρο  5 παράγραφος  12 στοιχείο  γ) συνάδει  µε 
την πρώτη  ερµηνεία .  
3.6 Ρόλος  της κεντρικής  τράπεζας  
 Η ΕΚΤ  επιση µαίνει  τον προβλεπό µενο στο σχέδιο  νόµου και στο σχέδιο  διατάγ µατος ρόλο  της 
ΚΤΚ  στην  προτεινό µενη έκδοση  των υπό εξέταση  ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων  και στην  
παρακολούθηση  της χρήσης  τους. Ειδικότερα , το άρθρο  3 του σχεδίου  νόµου απαιτεί  σύσταση  του 
διοικητή  της ΚΤΚ  για την έκδοση  υπουργικών  διαταγ µάτων  που καθορίζουν  τους όρους  
εφαρ µογής του. Επιπλέον , το σχέδιο  διατάγ µατος προβλέπει  τη συµµετοχή  δύο λειτουργών  της 
ΚΤΚ  στην  ειδική  επιτροπή  του άρθρου  6 παράγραφος  1 αυτού , η οποία  είναι  επιφορτισ µένη µε την 
παρακολούθηση  της εφαρ µογής των διατάξεων  του σχεδίου  νόµου και µε τη διασφάλιση  της 
χρησι µοποίησης  της αντλού µενης από τα επωφελού µενα πιστωτικά  ιδρύµατα ρευστότητας  προς  
όφελος  των εγχώριων  δανειοληπτών  και της εθνικής  οικονο µίας συνολικά23.  
                                                 
23  Η επιτροπή , η οποία  προεδρεύεται  από εκπρόσωπο  του Υπουργείου  Οικονο µικών , πρόκειται  να απαρτίζεται  από δύο 
λειτουργούς  του εν λόγω  Υπουργείου  (οριζό µενους  από τον Υπουργό ), δύο λειτουργούς  της ΚΤΚ  (οριζό µενους  από τον 
7 3.7 Επιπλέον , η ΕΚΤ  σηµειώνει  ότι οι διοικητικές  κυρώσεις  που προβλέπονται  στο άρθρο  14 του 
σχεδίου  νόµου σε περιπτώσεις  µη συµµόρφωσης  των επωφελού µενων  πιστωτικών  ιδρυµάτων  µε 
τους όρους  και τις προϋποθέσεις  χρήσης  των ειδικών  κυβερνητικών  τίτλων , καθώς  και η µερική  ή 
ολική  ανάκληση  της έκδοσης  των εν λόγω  τίτλων  που έχουν  διατεθεί  στα µη συµµορφού µενα 
πιστωτικά  ιδρύµατα, µπορούν  να επιβληθούν  µόνο κατόπιν  σύστασης  του διοικητή  της ΚΤΚ  (ή 
του εφόρου , ανάλογα  µε την περίπτωση ).  
3.8 Ενώ η ΕΚΤ  εκτιµά το γεγονός  ότι το σχέδιο  νόµου αναγνωρίζει  την πείρα  της ΚΤΚ  στους  τοµείς 
των αρµοδιοτήτων  της, προσδοκά  εξίσου  την επιτέλεση  των συµβουλευτικών  λειτουργιών  της 
ΚΤΚ  υπό συνθήκες  πλήρους  συµφωνίας  µε την θεσµική και οικονο µική ανεξαρτησία  της και µε 
την απαγόρευση  της νοµισµατικής  χρηµατοδότησης  που προβλέπεται  στο άρθρο  101 παράγραφος  
1 της συνθήκης , σε συνδυασ µό µε τον κανονισ µό (ΕΚ) αριθ. 3603/93 του Συµβουλίου  της 13ης 
∆εκε µβρίου  1993 για τον προσδιορισ µό των εννοιών  που είναι  αναγκαίες  για την εφαρ µογή των 
απαγορεύσεων  που αναφέρονται  στο άρθρο  104 και στο άρθρο  104 Β παράγραφος  1 της 
συνθήκης24. Εν προκει µένω η ΕΚΤ  χαιρετίζει  την αποσαφήνιση  στο άρθρο  6 παράγραφος  3 του 
σχεδίου  διατάγ µατος, όπου  ρητά  προβλέπεται  ότι η σύσταση  και η λειτουργία  της επιτροπής  του 
άρθρου  6 παράγραφος  1 δεν θίγουν  τις αρµοδιότητες  της ΚΤΚ  (ή της Υπηρεσίας  Εποπτείας  και 
Ανάπτυξης  Συνεργατικών  Εταιρειών ). 
 Η παρούσα  γνώµη θα δηµ
οσιευθεί  στο δικτυακό  τόπο  της ΕΚΤ .  
  Φρανκφούρτη , 1 Οκτωβρίου  2009. 
 
[υπογραφή ] 
 
Ο πρόεδρος  της ΕΚΤ 
Jean-Claude TRICHET 
                                                                                                                                                             
Υπουργό  κατόπιν  σύστασης  του διοικητή  της ΚΤΚ ) και δύο λειτουργούς  της Υπηρεσίας  Εποπτείας  και Ανάπτυξης  
Συνεργατικών  Εταιρειών  (οριζό µενους  από τον Υπουργό  κατόπιν  σύστασης  του εφόρου ). 
24  ΕΕ L 332 της 31.12.1993, σ. 1.