ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΚΟΙΝΟΤΗΤΩΝ 
Βρυξέλλες, 04.07.1997 
COM(97) 345 τελικό 
96/0126 (COD) 
ΓΡΟΠΟΠΟΙΗΜΕΝΗ ΠΡΟΤΑΣΗ ΟΔΗΓΙΑΣ ΤΟΥ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟΥ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟΥ ΚΛΙΤΟΥ 
ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΟΝ ΟΡΙΣΤΙΚΟ ΧΑΡΑΚΤΗΡΑ ΤΟΥ ΔΙΑΚΑΝΟΝΙΣΜΟΥ ΚΑΙ ΤΗ 
ΣΥΣΤΑΣΗ ΑΣΦΑΛΕΙΩΝ 
(ΝΕΟΣ ΤΙΤΛΟΣ: "ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΟΝ ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟ ΤΟΥ ΣΥΣΤΗΜΙΚΟΥ ΚΙΝΔΥΝΟΥ ΣΤΑ 
ΣΥΣΤΗΜΑΤΑ ΠΛΗΡΩΜΩΝ ΚΑΙ ΔΙΑΚΑΝΟΝΙΣΜΟΥ ΤΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΣΕ ΤΙΤΛΟΥΣ") 
(υποβληθείσα από την Επιτροπή 
σύμφωνα με το άρθρο 189 Α, παράγραφος 2 της συνθήκης ΕΚ) 

Ι. ΠΟΡΕΙΑ ΤΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ 
1. Στις 30 Μαΐου 1996, η Επιτροπή ενέκρινε πρόταση οόηγίας σχετικά με τον οριστικό 
χαρακτήρα του διακανονισμού και την σύσταση ασφαλειών. 
2. Το Συμβούλιο διαβίβασε το κείμενο αυτό στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, την Οικονομική και 
Κοινωνική Επιτροπή και στο Ευρωπαϊκό Νομισματικό Ίδρυμα, και άρχισε την εξέταση της 
πρότασης στις 20 Σεπτεμβρίου 1996. 
3. Στις 31 Οκτωβρίου 1996, η Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή εξέδωσε ομόφωνη 
γνωμοδότηση για την πρόταση της Επιτροπής, όπου συνιστάται η υπαγωγή των συστημάτων 
διακανονισμού των συναλλαγών σε τίτλους στο πεδίο εφαρμογής της πρότασης οδηγίας. 
4. Το Ευρωπαϊκό Νομισματικό Ίδρυμα γνωμοδότησε θετικά στις 21 Νοεμβρίου 1996 και τόνισε 
την ιδιαίτερη σημασία της πρότασης για την αποτελεσματική και ομαλή λειτουργία των 
συστημάτων πληρωμών· συνέστησε επίσης να υπαχθούν τα συστήματα διακανονισμού των 
συναλλαγών σε τίτλους στο πεδίο εφαρμογής της οδηγίας. 
5. Το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο έλαβε ευνοϊκή θέση για την πρόταση και εξέδωσε ψήφισμα 
νομοθετικού περιεχομένου το οποίο αποτελούσε τη γνώμη του σχετικά με την πρόταση της 
Επιτροπής κατά τη διάρκεια της ολομέλειας της 9ης Απριλίου 1997. 
6. Η τροποποιημένη πρόταση που επισυνάπτεται καταρτίσθηκε με τρόπο (άστε να λαμβάνονται 
υπόψη τα αποτελέσματα των διαβουλεύσεων με τα ανωτέρω όργανα. 
2. ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΕΠΙ ΤΩΝ ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΣΕΩΝ 
Το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο πρότεινε 21 τροπολογίες στο κείμενο της πρότασης της Επιτροπής. 
1. Τροπολογίες που γίνονται δεκτές 
Η Επιτροπή θα συμπεριλάβει τις τροπολογίες 2,3,5,7,8,9,13,14,15,18, 20 στην τροποποιημένη 
πρόταση της. 
• Με τις τροπολογίες 2 και 3 προστίθενται δύο νέες αιτιολογικές σκέψεις οι οποίες 
είναι χρήσιμες για την καλύτερη κατανόηση του πλαισίου της πρότασης. 
Γίνονται δεκτές οι τροπολογίες 5. 7. 8. 9.14. και 15. δεδομένου ότι σκοπός τους είναι να 
υπαχθούν τα συστήματα διακανονισμού των συναλλαγών σε τίτλους στο πεδίο εη)αρμογής της 
παρούσας οδηγίας. Η προσθήκη αυτή συμφωνεί με τις συστάσεις τόσο του ΕΜΙ όσο και της 
ΟΚΕ. 
Το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο επιθυμεί να περιληφθούν στο πεδίο εφαρμογής της οδηγίας τα 
συστήματα διακανονισμού των συναλλαγίον σε τίτλους. Προς το σκοπό αυτό, στο τέλος της 
τροπολογίας 7 θα πρέπει να προστεθούν όχι μόνον οι λέξεις "ή σύστημα διακανονισμού 
συναλλαγών σε τίτλους", αλλά και οι "εταιρείες επενδύσεων, όπως ορίζονται στο σημείο 2 του 
άρθρου 1 της οδηγίας 93/22/ΕΟΚ, εξαιρουμένων των ιδρυμάτων που αναφέρονται στο άρθρο 
2 παράγραιρος 2 σημεία α) -κ)" πρέπει επίσης να συμπεριληιρθούν στον ορισμό τον 
'Ιδρύματος", δεδομένου ότι στα συστήματα διακανονισμού συναλλαγών σε τίτλους 
συμμετέχουν οι εταιρείες επενδύσεων. 
Η Οδηγία καλύπτει τις ασφάλειες που συστήνονται σε σχέση με πράξεις νομισματικής 
πολιτικής. Η τροπολογία 13 εισάγει τα παράγωγα στον ορισμό των πράξεων νομισματικής 
πολιτικής. Στο βαθμό που οι κεντρικές τράπεζες πραγματοποιούν πράξεις που αφορούν 
τέτοιου είδους μέσα, πρέπει πράγματι να υπαχθούν στην εν λόγω οδηγία. 
Δεδομένου ότι τα "ιδρύματα διενέργειας πράξεων σε τίτλους" δεν ορίζονται στις τροπολογίες 
του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και ότι ο ορισμός του "ιδρύματος" στην τροποποιημένη 
πρόταση της Επιτροπής καλύπτει και τις "εταιρείες επενδύσεων", τις οποίες μάλλον εννοεί ο 
Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο όταν αναφέρεται σε "ιδρύματα διενέργειας πράξεων σε τίτλους" 
στην τροπολογία 15, η τροποποιημένη πρόταση της Επιτροπής αναφέρει απλώς τη λέξη 
"ιδρύματα" αντί για "ιδρύματα διενέργειας πράξεων σε τίτλους". Αντικαθιστά επίσης τον όρο 
"συμμέτοχη" με τον όρο "ίδρυμα". 
Η τροπολογία 18 αλλάζει την διατύπωση της αρχικής πρότασης της Επιτροπής, πλην όμως η 
ουσία παραμένει η ίδια και θεωρείται συνεπώς αποδεκτή. 
Η τροπολογία 20 διευκρινίζει το κείμενο της παραγράφου Ι. Η παράγραφος 2 της αρχικής 
πρότασης της Επιτροπής επεξηγεί μια υπόθεση που καλύπτεται από την παράγραφο 1. Κατά 
συνέπεια γίνεται δεκτή η διαγραφή της. 
Επιπλέον, η Επιτροπή θα μπορούσε να συμπεριλάβει τις τροπολογίες 1,4,10 και 12 με 
ορισμένες μικρές αλλαγές. 
Στην τροπολογία Κ προτείνεται ένας νέος τίτλος για την οδηγία: "πρόταση οδηγίας του 
Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου σχετικά με την διαχείριση των συστημάτων 
πληρωμών και των συστημάτων διακανονισμού συναλλαγών σε τίτλους, στο πλαίσιο 
διαδικασιών αφερεγγυότητας που αη)ορούν πιστωτικά ιδρύματα ή ιδρύματα εκδόσεως 
πιστωτικών τίτλων". Μολονότι η αλλαγή στον τίτλο θεωρείται αποδεκτή, η προτεινόμενη 
αφήνει να εννοηθεί ότι αποκλειστικός στόχος της πρότασης είναι η επίλυση προβλημάτων που 
έχουν σχέση με την αφερεγγυότητα. Για το λόγο αυτό, θα περιληφθεί ένας νέος τίτλος, "οδηγία 
γιοι τον περιορισμό του συστημικού κινδύνου στα συστήματα πληρωμών και διακανονισμού 
συναλλαγών σε τίτλους". 
H τροπολογία 4 είναι αποδεκτή, εκτός από την προσθήκη "και αν. εύρο')" μετά το "ECU". 
Αρχικά, η χωριστή αναφορά του "ευρώ" μετά τη φράση "το οποίο επεξεργάζεται πληρωμές σε 
οποιοδήποτε νόμισμα", αφήνει να εννοηθεί ότι το ευρώ δεν είναι νόμισμα. Ενώ αυτό ισχύει 
για το ECU που είναι καλάθι νομισμάτων και όχι ένα μοναδικό νόμισμα, δεν αληθεύει στην 
περίπτωση του ευρώ. Δεύτερο και πιο σημαντικό, το γεγονός ότι το ECU και το ευρώ 
αναφέρονται στο ίδιο νομικό κείμενο είναι σαν να σημαίνει ότι πρόκειται να συνυπάρχουν. 
Πλην όμως το ECU θα αντικατασταθεί από το ευρώ και συνεπώς δεν πρόκειται ποτέ να 
συνυπάρξουν. 
II τροπολογία 12 έχει σαν στόχο να συμπεριληφθούν στην οδηγία τα συστήματα 
διακανονισμού των συναλλαγίον σε τίτλους. Τροποποιεί τον ορισμό του "συστήματος 
πληρωμιόν τρίτης χώρας" διαγράφοντας τη λέξη "πληρωμών" ούτως ώστε να παραμείνει, η 
έκφραση "σύστημα τρίτης χώρας". Πάντως, το Κοινοβούλιο φαίνεται να έχει παραβλέψει το 
γεγονός ότι ο ορισμός του "συστήματος τρίτης χώρας" αναιρέρεται μόνο στα συστήματα 
πληρωμών και δεν συμπεριλαμβάνει τα "συστήματα διακανονισμού συναλλαγίον σε τίτλους", 
που δεν συμβαδίζει με την επιθυμία του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου να συμπεριληφθούν και 
τα συστήματα αυτά. Για το λύγο αυτό, η Επιτροπή συμπληρώνει - στην τροποποιημένη 
πρόταση της- την τροπολογία αυτή για να προστεθούν και τα συστήματα διακανονισμού 
συναλλαγών σε τίτλους. 
2. Τροπολογίες που απορρίπτονται 
Οι τροπολογίες 6, 10, 11, 16 και 21, και ιδιαίτερα η 17 και 19 δεν μπορούν να συμπεριληφθούν 
στην τροποποιημένη πρόταση. 
Η τροπολογία β(\) περιγράφει κατά γενικό τρόπο τα καθήκοντα των κρατών μελών όσον 
αφορά την υποχρέωση τροποποίησης της νομοθεσίας περί αφερεγγυότητας σύμχρωνα με την 
παρούσα οδηγία με'σκοπό την αποφυγή διαταραχών στην περίπτωση αφερεγγυότητας ενός 
μέλους του συστήματος. II τροπολογία 6 (2) περιλαμβάνει την υποχρέωση των συστημάτων να 
καταθέτουν τη συμφωνία στις αρμόδιες αρχές για την εποπτεία των συμμετεχόντων στο 
σύστημα ιδρυμάτων. Η τροπολογία 6G) προβλέπει την δημοσίευση ανακοίνωσης όπου θα 
αναφέρεται ότι μια αυμφωνία έχει κατατεθεί και είναι στην διάθεση των ενδιαφερομένων· 
πρέπει επίσης να αναφέρει τα συμμετέχονται ιδρύματα. 
Μολονότι ότι η ιδέα της διαδικασίας κοινοποίησης που εκφράζεται στην εν λόγω τροπολογία 
συμφωνεί με την τρέχουσα προσέγγιση του Συμβουλίου, η προτεινόμενη διαδικασία φαίνεται 
αδικαιολόγητα επαχθής και γραφειοκρατική. Επιπλέον, σε ορισμένα κράτη μέλη, η αρμόδια 
αρχή για την εποπτεία των ιδρυμάτων που συμμετέχουν σε ένα σύστημα είναι διαφορετική 
από την αρχή εποπτείας του συστήματος, έτσι ώστε η αρχή στην οποία πρέπει να κατατεθεί η 
συμφωνία του συστήματος να πρέπει να ορισθεί σαφέστερα. Κατά συνέπεια, η εν λόγια 
τροπολογία δεν μπορεί να συμπεριληφθεί στην τροποποιημένη πρόταση. 
Στην τροπολογία αριθ. 10 γίνεται μια προσθήκη στον ορισμό του "συστήματος πληρωμών". 11 
έννοια της προσθήκης αυτής πρέπει να διευκρινισθεί. Δεν μπορεί συνεπώς να γίνει αποδεκτή. 
Το Κοινοβούλιο, στην τροπολογία του αριθ. 11 , αλλάζει το κριτήριο του τόπου (για τον 
προσδιορισμό του κατά πόσο ένα σύστημα είναι κοινοτικό και καλύπτεται από την οδηγία)· 
ενώ στην αρχική πρόταση ένα σύστημα πληρωμών θεωρείτο ότι βρίσκεται στο κράτος μέλος 
του οποίου η νομοθεσία έχει επιλεγεί ως εφαρμοστέα από τα συμμετέχοντα στο σύστημα 
ιδρύματα, τώρα ως κριτήριο λαμβάνεται το κράτος μέλος στο οποίο γίνεται ο διακανονισμός 
ή η λογιστική εγγρ(κρή. Επειδή ο τόπος διακανονισμού μπορεί να διας)έρει από τον τόπο στον 
οποίο λαμβάνει χώρα η αντίστοιχη λογιστική εγγραφή, η τροπολογία αυτή δεν φαίνεται 
λογική. Επιπλέον, μπορούν να γίνουν αρκετές λογιστικές εγγραφές με την ίδια εντολή 
μεταφοράς (π.χ. στο γραφείο συμψηφισμού και στον φορέα διακανονισμού) ούτως ώστε να 
είναι αναγκαίος ο προσδιορισμός της κατάλληλης εγγραφής. Η τροπολογία αυτή δεν μπορεί 
συνεπώς να συμπεριληφθεί στην τροποποιημένη πρόταση της Επιτροπής. Ωστόσο, το κείμενο 
του άρθρου στην αρχική πρόταση της Επιτροπής έχει αλλάξει για να ληφθεί υπόψη η 
προσθήκη στο πεδίο εφαρμογής της οδηγίας των συστημάτων διακανονισμού των 
συναλλαγών σε τίτλους, όπως ζήτησε το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο. 
Το άρθρο 3 αναφέρει ότι ο συμψηφισμός είναι νομικά δεσμευτικός υπό την προϋπόθεση ότι 
οι σχετικές εντολές έχουν δοθεί στο σύστημα πριν από την έναρξη της διαδικασίας 
αφερεγγυότητας. Η πρόταση της Επιτροπής ανέφερε ότι το χρονικό σημείο που δίνονται οι 
εντολές καθορίζεται από τους κανόνες που διέπει το σύστημα πληρωμών. Η τροπολογία 16 
(1) διαγράφει την πρόταση αυτή, οπότε τίθεται το θέμα της στιγμής κατά την οποία πρέπει να 
θεωρηθεί ότι μια εντολή πληρωμής έχει εισέλθει στο σύστημα. Το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο 
δεν δίνει απάντηση στο ερώτημα αυτό και άρα η τροπολογία αυτή δεν μπορεί να 
(Τυμπεριλη(|)θεί στην τροποποιημένη πρόταση της Επιτροπής. 
Πάντως, το κείμενο του άρθρου στην αρχική πρόταση της Επιτροπής έχει αλλάξει για να 
ληφθεί υπόψη η προσθήκη των συστημάτων διακανονισμού των συναλλαγίον σε τίτλους στο 
πεδίο εφαρμογής της οδηγίας, όπως ζητήθηκε από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο. 
Το άρθρο 3 παράγραφος 2 αναφέρεται στους κανόνες σχετικά με την ακύρωση δολίων 
συμβάσεων που έχουν συναφθεί πριν από την έναρξη της διαδικασίας αφερεγγυότητας. Η 
διατύπωση του "enter into a contract" που χρησιμοποιεί η Επιτροπή στην πρόταση της είναι 
συνώνυμη με την έκφραση "σύναψη μιας σύμβασης". Δεν αναφέρεται στην εισαγωγή μιας 
εντολής στο σύστημα, όπως αναφέρει η τροπολογία 16 (2) του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου. 
Επιπλέον, δεν είναι σαφές τι εννοεί το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο με την φράση "αμφισβήτηση 
του συμψηφισμού ή του διακανονισμού των συναλλαγών σε τίτλους". Η διατύπωση αυτή 
φαίνεται να εννοεί ότι δεν θα μπορεί να ασφισβητούνται οι πληρωμές ή οι συναλλαγές σε 
τίτλους μετά τον διακανονισμό τους. Ωστόσο, σκοπός της οδηγίας είναι η προστασία των 
εντολών από αμφισβήτηση ενώ βρίσκονται εντός του συστήματος, οπότε μπορεί να λάβει 
χώρα ο συστημικός κίνδυνος. Μετά τον διακανονισμό, δεν υφίσταται πλέον τέτοιος κίνδυνος. 
Κατά συνέπεια, η τροπολογία 16 δεν μπορεί να συμπεριληίρθεί στην τροποποιημένη πρόταση 
της Επιτροπής. 
Η τροπολογία 21. τι οποία αντικαθιστά την προηγούμενη τροπολογία 16 (3) ορίζει την χρονική 
στιγμή έναρξης των οιαδιχααιών αφνρεγγυότας, ως τη στιγμή κατά την οποία η αρμόδια αρχή 
ειδοποιεί επισήμως την εθνική εποπτική αρχή, η οποία με τη σειρά της ειδοποιεί τους 
υπόλοιπους συμμετέχοντες στο σύστημα. Η διαδικασία αυτή εξετάσθηκε διεξοδικά στο 
παρελθόν (ομάδα εργασίας της Επιτροπής) και απορρίφθηκε λόγω του υπερβολικά 
δύσκαμπτου χαρακτήρα της. 
Ενώ η πρόταση της Επιτροπής περιέχει απαγόρευση ανάκλησης των εντολών μετά τον χρόνο 
που ορίζεται από τους κανόνες του συστήματος πληρωμών, η τροπολογία 17 απαγορεύει την 
ανάκληση μετά τον χρόνο έναρξης της διαδικασίας αφερεγγυότητας. Μολονότι ο στόχος της 
διάταξης αυτής στην πρόταση της Επιτροπής ήταν να προστατευθούν οι εντολές κατά τη 
διάρκεια εκτέλεσης τους από το σύστημα, οπότε μπορεί να λάβει χώρα και ο συστημικός 
κίνδυνος, η εν λόγω διάταξη αποκτά μια εντελώς διαφορετική έννοια στην τροπολογία του 
Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου. Δεν φαίνεται, ωστόσο, απαραίτητο να επαναληφθεί - όπως 
γίνεται στην τροπολογία του Κοινοβουλίου - ότι σε περίπτωση αιρερεγγυότητας, τα 
περιουσιακά στοιχεία του συμμετέχοντος στο σύστημα δεσμεύονται και συνεπώς δεν είναι 
δυνατή η ανάκληση. Επιπλέον, στην τροπολογία 17 , έχει διαγραφεί η ανα(ρορά στο τρίτο 
μέρος (ιδιαίτερα στον πελάτη), που υπήρχε στην πρόταση της Επιτροπής. Η όιαγραιρή της 
αναιροράς αυτής (π.χ. πελάτης, εντολέας) μπορεί να σημαίνει ότι - σε ένα διασυνοριακό 
σύστημα - μπορεί να απαγορεύεται σε κάποιο οργανισμό να ανακαλεί την εντολή του πελάτη 
του από τη στιγμή που έχει εισέλθει μέσα στο σύστημα (με βάση τη συμφωνία δημιουργίας του 
συστήματος ή βάσει της νομοθεσίας των άλλων κρατών μελών) ενώ ο πελάτης θα μπορούσε 
νομικά να ανακαλέσει την εντολή αυτή έναντι του εντολοδόχου ιδρύματος (με βάση τη 
νομοθεσία του κράτους μέλους του πελάτη). Είναι σαφές ότι εάν κάτι τέτοιο συμβεί με κάποιο 
ιδιαίτερα υψηλό ποσό θα μπορούσε να προκληθεί συστημικός κίνδυνος. Κατά συνέπεια, 
πρέπει να διατηρηθεί η αναφορά στα τρίτα μέρη. 
II τροπολογία αυτή δεν μπορεί άρα να συμπεριληφθεί στην τροποποιημένη πρόταση της 
Επιτροπής. Ωστόσο, το κείμενο του άρθρου στην αρχική πρόταση της Επιτροπής άλλαξε για 
να ληq)θεί υπόψη η προσθήκη στο πεδίο εφαρμογής της οδηγίας των συστημάτων 
διακανονισμού των συναλλαγώ σε τίτλους, όπως ζήτησε το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο. 
II τροπολογία 1,9 έχει ως στόχο την κατάργηση του άρθρου 6 σχετικά με την ες>αρμο<πέα 
νομοθεσία σε περίπτωση αφερεγγυότητας ενός συμμετέχοντος στο σύστημ,α. II διαγραιρή του 
άρθρου αυτού είναι αντίθετη με τον στόχο της οδηγίας για την αποφυγή του συστημ,ικου 
κινδύνου, για δύο λόγους: α) για τη διατήρηση της ασφάλειας του δικαίου και β) για την 
αποφυγή σύγκρουσης των νομοθεσιών. 
(χ) Ασφάλεια του δικαίου: σε περίπτωση αφερεγγυότητας ενός συμμετέχοντος στη σύστημα, 
είναι σημαντικό να υπάρχει ασφάλεια του δικαίου όσον αφορά την μεταχείριση των 
κεφαλαίων ή των κινητών αξιών που υπάρχουν στο σύστημα. Όσο μεγαλύτερη είναι η 
έλλειψη ασφάλειας, τόσο περισσότερο τα κεφάλαια αυτά ή οι τίτλοι δεν θα μπορούν να 
είναι στη διάθεση των άλλων συμμετεχόντων στο σύστημα. Η κατάσταση αυτή μπορεί να 
επιδεινώσει την ρευστότητα των συμμετεχόντων αυτών και άρα να οδηγήσει σε συστημικό 
κίνδυνο. Για να επιτευχθεί η ασφάλεια του δικαίου, είναι σημαντικό να καθορισθεί ποια 
νομοθεσία εφαρμόζεται σε περίπτωση αφερεγγυότητας ενός συμμετέχοντος στο σύστημα. 
β) Αποφυγή σύγκρουσης των νομοθεσιών: είναι πιθανό η νομοθεσία ενός κράτους μέλους 
περί αφερεγγυότητας να έρχεται σε σύγκρουση με το δίκαιο των συμβάσεων ενός κράτους 
μέλους (όσον αφορά την εξέταση της ισχύος μιας απαίτησης). Κατά συνέπεια, είναι 
σημαντικό η αφερεγγυότητα ενός συμμετέχοντος να υπάγεται στη νομοθεσία περί 
αφερεγγυότητας του κράτους μέλους, το δίκαιο του οποίου διέπει την συμφωνία 
δημιουργίας του συστήματος. 
Η τροπολογία αυτή δεν μπορεί συνεπώς να ληφθεί υπόψη από την Επιτροπή στην 
τροποποιημένη πρόταση της. Πάντως, το κείμενο του άρθρου στην αρχική πρόταση της 
Επιτροπής άλλαξε για να ληφθεί υπόψη η προσθήκη στο πεδίο εη^αρμογής της οδηγίας των 
συστημάτων διακανονισμού των συναλλαγών σε τίτλους όπως ζήτησε το Ευρωπαϊκό 
Κοινοβούλιο. 
ΙΙ>ΟΙΙΟΙΙΟΙΙ1ΜΚΝΙΙ ΙΙΡΟΊΑΣΗ ΟΔΗΓΙΑΣ ΤΟΥ ΕΥΡΩΙΙΑΪΚΟΥ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟΥ ΚΑΙ 
ΙΟΥ ΣΥΜΒΟΥΑΙΟΥ ΣΧΙΊΊΚΑ ΜΕ ΤΟΝ ΙΙΚΡΙΟΡΙΣΜΟ ΙΟΥ ΣΥΣΠΙΜΙΚΟΥ 
ΚΙΝΔΥΝΟΥ ΣΤΑ ΣΥΣΤΗΜΑΤΑ ΙΙΑΗΡΩΜΩΝ ΚΑΙ ΔΙΑΚΑΝΟΝΙΣΜΟΥ ΤΩΝ 
ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΣΕ ΤΙΤΑΟΥΣ 
Αρχική πρόταση της Επιτροπής Τροποποιημένη πρόταση της Επιτροπής 
(Τροπολογία 1) 
Τίτλος 
Πρόταση οδηγίας του Ευρωπαϊκού Πρόταση οδηγίας του Ευρωπαϊκού 
Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου σχετικά με Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για τον 
τον οριστικό χαρακτήρα του διακανονισμού περιορισμό του συστημικού κινδύνου στα 
και τη σύσταση αση^αλειών συστήματα πληρωμών και διακανονισμού των 
συναλλαγών σε τίτλους 
(Τροπολογία 2) 
Αιτιολογική σκέψη 1 
Ότι η νομοθεσία περί αφερεγγυότητας των 
πιστωτικών ιδρυμάτων και ιδρυμχΊτων που 
διενεργούν πράξεις σε. τίτλους δεν έγει ακόμα 
εναρμονισθεί- ότι η πρόταση του 1985 για την 
εξυγίανση και εκκαθάριση των πιστωτικών 
ιδρυμάτων (ΕΕ C356. 31.12.1985. σ. 55 και οι 
επόμενες, όπως τροποποιήθηκε στις 8 
Φεβρουαρίου 1988) εξακολουθεί να βρίσκεται 
ενώπιον του Συμβουλίου- ότι η συμφωνία της 
23ης Νοεμβρίου 1995 των κρατών μελών στο 
πλαίσιο του Συμβουλίου σνετικά με τις 
διαδικασίες αφερεγγυότητας αποκλείει ρητά 
τις ασφαλιστικές επινειρησεις. τα πιστωτικά 
ιδρύματα και τις εταιρείες επενδύσεων-
(Τροπολογία 3) 
Αιτιολογική σκέψη 7α 
Ότι η έκθεση που δημοσίευσε η Τράπεζα 
Διεθν(»)ν Αιακανονισμ.ών στη Βασιλεία το 
Νοέμβριο του 1990 με τίτλο: "Έκθεση της 
αρμόδιας για τα συστήματα διατραπεζικού 
συμψηφισμού επιτροπής των κεντρικών 
τραπεζών των γωρών της ομάδας των 1(Γ 
καταλήγει μεταξύ άλλων στις ακόλουθες 
συστάσεις: "τα συστήματα συμψηφισμού 
πρέπει να στηρίζονται σε μια καλά 
θεμελιωμένη νομική βάση και οι συμμετένοντες 
στο σύστημα συμψηφισμού πρέπει να 
γνωρίζουν σαφώς τις συνέπειες του 
συγκεκριμένου συστήματος σε κάθε οικονομικό 
κίνδυνο ο οποίος μπορεί να προκύψει από τη 
διαδικασία συμψηφισμού". 
(Τροπολογία 4) 
Αρθρο 1 σημείο 1 
Οι διατάξεις της παρούσας οδηγίας 
εφαρμόζονται: 
(1) σε κάθε κοινοτικό σύστημα πληρωμών το 
οποίο επεξεργάζεται πληρωμές σε 
οποιοδήποτε νόμισμα και σε Ecu, καθώς και 
στις ασφάλειες που συστήνονται στο πλαίσιο 
της συμμετοχής σε παρόμοιο σύστημα-Οι διατάξεις 
εφαρμόζονται: της παρούσας οδηγίας 
(1) σε κάθε κοινοτικό σύστημα πληρωμών_ή 
σύστημα διακανονισμού συναλλαγών σε 
τίτλους το οποίο λειτουργεί σε οποιοδήποτε 
νόμισμα, σε Ecu ή σε διάφορα νομίσματα που 
το σύστημα μετατρέπει αμοιβαίως, καθώς και 
στις ασφάλειες που συστήνονται στο πλαίσιο 
της συμμετοχής σε ένα τέτοιο σύστημα. 
(Τροπολογία 5) 
Αρθρο 1 σημείο 2 
(2) Σε κάθε κοινοτικό ίδρυμα που συμμετέχει 
άμεσα σε σύστημα πληρωμ,ών τρίτης χώρας και 
στις ασφάλειες που συστήνονται στο πλαίσιο 
της συμμετοχής σε παρόμοιο σύστημα. (2) Σε κάθε κοινοτικό ίδρυμα που συμμετέχει 
άμεσα σε σύστημα πληρωμών τρίτης χώρας ή 
σε σύστημα διακανονισμού συναλλαγών σε 
τίτλους, καθώς και στις ασφάλειες που 
συστήνονται στο πλαίσιο της συμμετοχής σε 
ένα τέτοιο σύστημα. 
(Τροπολογία 6) 
Άρθρο σημείο Ια 
Απορρίπτεται 
(Τροπολογία 7) 
Αρθρο σημείο 2α 
α) "ίδρυμα": κάθε επιχείρηση, όπως ορίζεται το 
άρθρο Ι της οδηγίας 77/780/ΕΟΚ του 
Συμβουλίου, περιλαμβανομένων των 
ιδρυμάτων που απαριθμούνται στο άρθρο 2 
παράγραφος 2 της εν λόγω οδηγίας, που 
συμμετέχει άμεσα σε ένα σύστημα πληρωμών 
και οποιαδήποτε άλλη επιχείρηση που 
συμμετέχει άμεσα σε ένα σύστημα πληρωμών-(α) "ίδρυμα": κάθε επιχείρηση, όπως ορίζεται 
στο άρθρο 1 της οδηγίας 77/780/ΕΟΚ του 
Συμβουλίου, συμπεριλαμβανομένων των 
ιδρυμάτων που απαριθμούνται στο άρθρο 2 
παράγραφος 2 της εν λόγω οδηγίας, ή 
οποιαδήποτε εταιρεία επενδύσε* ον όπως 
ορίζεται στο σημείο 2 του άρθρου 1 της 
οδηγίας 93/22/ΕΟΚ. εξαιρουμένων των 
ιδρυμάτων που αναφέρονται στο άρθρο 2 
παράγραφος 2 σημεία α) -χ\ που συμμετέχει 
άμεσα σε ένα σύστημα πληρωμοτν ή σε ένα 
σύστημα διακανονισμού συναλλαγίον σε 
τίτλους και οποιαδήποτε άλλη επιχείρηση που 
συμμετέχει άμεσα σε ένα σύστημα πληρωμών_ή 
σε ένα σύστημα διακανονισμού συναλλαγών σε 
τίτλους. 
(Τροπολογία 8) 
Αρθρο 2 σημείο β 
β) "άμεση συμμετοχή": η συμμετοχή σε ένα 
σύστημα πληρωμών που συνεπάγεται ευθύνη 
για το διακανονισμό. (β) "άμεση" συμμετοχή: η συμμετοχή σε ένα 
σύστημα πληρωμών ή σύστημα διακανονισμού 
συναλλαγών σε τίτλους που συνεπάγεται, 
ευθύνη για το διακανονισμό. 
(Τροπολογία 9) 
Άρθρο 2 σημείο ε 
(ε) "εντολή πληρωμής": κάθε οδηγία που 
αποσκοπεί να τεθεί στη διάθεση εύς τελικού 
αποδέκτη ένα χρηματικό ποσό μέσω 
λογιστικής εγγραφής στα βιβλία ενός 
πιστωτικού ιδρύματος ή μιας κεντρικής 
τράπεζας-(ε) "εντολή πληρωμής": κάθε οδηγία που 
αποσκοπεί να τεθεί στη διάθεση ενός τελικού 
αποδέκτη κάποιο χρηματικό ποσό μέσω 
λογιστικής εγγραφής στα βιβλία ενός 
πιστωτικού ιδρύματος ή μιας κεντρικής 
τράπεζας- στην περίπτωση συστημάτων 
διακανονισμού συναλλαγών σε. τίτλους, η 
οδηγία σε πιστωτικό ίδρυμα να μεταφέρει την 
αξίωση για έναν ή περισσότερους τίτλους μέσω 
λογιστικής εγγραφής αν μητρώο ή άλλη μορφή 
καταγώρισης· 
(Τροπολογία 10) 
Άρθρο 2 σημείο η 
(η) "σύστημα πληρωμών": κάθε γραπτή 
συμφωνία μεταξύ δύο ή περισσοτέρων 
ιδρυμάτων για την εκτέλεση εντολών 
πληρωμών-
(Τροπολογία 11) 
Άρθρο 2 σημείο θ (η) Αμετάβλητο 
(θ) "κοινοτικό σύστημα πληρωμών ": σύστημα 
πληρωμών πού βρίσκεται σε κράτος μέλος. 
Ένα σύστημα πληρωμα')ν θεωρείται ότι 
βρίσκεται στο κράτος μέλος του οποίου η 
νομοθεσία έχει επιλεγεί ως εφαρμοστέα στο 
σύστημα πλήρωμ.(ί>ν από τα ιδρύματα που 
συμμετέχουν άμεσα σ'αυτό. Ελλείψει 
παρόμοιας επιλογής, το σύστημα πληρωμών 
θεωρείται ότι βρίσκεται στο κράτος μέλος 
όπου γίνεται ο διακανονισμός-(θ) "κοινοτικό σύστημα πληρωμών ή σύστνιια 
διακανονισμού συναλλαγών": σύστημα 
πληρωμών ή σύστημα διακανονισμού 
συναλλαγών σε τίτλους που βρίίτκεται σε 
κράτος μέλος. Ένα κοινοτικό σύστημα 
πληρωμών ή διακανονισμού συναλλαγίον σε 
τίτλους θεωρείται ότι βρίσκεται στο κράτος 
μέλος, η νομοθεσία του οποίου έχει επιλεγεί ως 
εφαρμοστέα από τα ιδρύματα που συμμετέχουν 
άμεσα στο σύστημα αυτό. Ελλείψει παρόμοιας 
επιλογής, το κοινοτικό σύστημα πληρωμιόν ή 
διακανονισμού συναλλαγών σε τίτλους 
θεωρείται ότι βρίσκεται στο κράτος μέλος 
όπου γίνεται ο διακανονισμός-
(Τροπολογία 12) 
Άρθρο 2 σημείο ι 
(ι) "σύστημα πληρωμών τρίτης χώρας": κάθε 
σύστημα πληρωμών που δεν είναι κοινοτικό 
σύστημα πληρωμών-(ι) "σύστημα τρίτης χώρας": κάθε σύστημα 
πληρωμών ή διακανονισμού συναλλαγίον σε 
τίτλους το οποίο δεν είναι κοινοτικό σύστημα 
πληρωμών ή διακανονισμού συναλλαγών σε 
τίτλους. 
(Τροπολογία 13) 
Άρθρο 2 σημείο ια) 
(ια) "πράξεις νομισματικής πολιτικής": 
πράξεις των κεντρικών τραπεζών των κρατών 
μελών ή της μελλοντικής Ευρωπαϊκής 
Κεντρικής Τράπεζας με τις οποίες αυτές 
παρεμβαίνουν στις χρηματαγορές αγοράζοντας 
και πωλώντας (τοις μετρητοίς ή επί 
προθεσμία), είτε οριστικά είτε με συμφοηάα 
επαναγοράς, ή δανείζοντας και δανειζόμενες 
απαιτήσεις και διαπραγματεύσιμους τίτλους, 
εκφρασμένους σε κοινοτικά ή μη κοινοτικά 
νομίσματα καθώς και πολύτιμα μέταλλα ο 
ορισμός καλύπτει τις πιστωτικές πράξεις που 
διενεργεί η κεντρική τράπεζα κράτους μέλους ή 
η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα με πιστωτικά 
ιδρύματα ή άλλους φορείς της αγοράς, κατά 
τις οποίες τα δάνεια βασίζονται σε κατάλληλες 
ασφάλειες-(ια) "πράξεις νομισματικής πολιτικής":πραΐ~νις 
των κεντρικών τραπεζών των κρατών μελών ή 
της μελλοντικής Ευρωπαϊκής Κεντρικής 
Τράπεζας με τις οποίες παρεμβαίνουν στις 
χρηματαγορές αγοράζοντας και πωλώντας 
(τοις μετρητοίς ή υπό προθεσμία) είτε οριστικά 
είτε με συμφωνία επαναγοράς, ή δανείζοντας 
και δανειζόμενες απαιτήσεις και 
διαπραγματεύσιμους τίτλους, ή παράγωγα 
τέτοιων απαιτήσεων ή τίτλων, εκφρασμένους 
σε κοινοτικά ή μη κοινοτικά νομίσματα, καθ(ός 
και πολύτιμα μέταλλα- ο ορισμός καλύπτει 
επίσης τις πιστωτικές πράξεις που διενεργεί η 
κεντρική τράπεζα κράτους μέλους ή η 
Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα με πιστωτικά 
ιδρύματα ή άλλους φορείς της αγοράς, κατά 
τις οποίες τα δάνεια βασίζοντοιι σε κατάλληλες 
ασφάλειες-
(Τροπολογία 14) 
Άρθρο 2 σημείο ιβ) 
(ιβ) "ασφάλεια": όλα τα στοιχεία ενεργητικού 
που παρέχονται για την ασφάλιση 
δικαιωμάτων και υποχρεώσεων που ενδέχεται 
να προκύψουν κατά τη λειτουργία ενός 
συστήματος πληρωμών ή που παρέχονται στις 
κεντρικές τράπεζες των κρατών μελών ή στη 
μελλοντική Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στο 
πλαίσιο πράξεων νομισματικής πολιτικής. (ιβ) "ασφάλεια": όλα τα στοιχεία του 
ενεργητικού που παρέχονται για την ασφάλιση 
δικαιωμάτων και υποχρεώσεων που ενδέχεται 
να προκύψουν σε ένα σύστημα πληρωμών ή σε 
ένα σύστημα διακανονισμού συναλλαγών σε 
τίτλους, ή που παρέχονται στις κεντρικές 
τράπεζες των κρατών μελών ή στην μελλοντική 
Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, στο πλαίσιο 
πράξεων νομισματικής πολιτικής. 
(Τροπολογία 15) 
Άρθρο 2 σημείο ιβα) 
(liïa) "σύστημα διακανονισμού συναλλαγών <η~ 
τίτλουα": η γραπτή συμφωνία ιιεταξύ των 
ιδρυμάτων που περιλαμβάνει κανόνες νια τη 
διαβίβαση και την εκτέλεση συναλλαγών σε 
τίτλους μεταξύ των ιδρυμάτων αυτών. 
(Τροπολογίες 16 και 21) 
Άρθρο 3 
(1) Ο συμψηφισμός πληρωμών είναι νομικά 
δεσμευτικός και αντιτάσσεται έναντι τρίτων 
ακόμη και σε περίπτωση διαδικασίας 
αιρερεγγυύτητας κατά πιστωτικού ιδρύματος 
που συμμετέχει άμεσα στο σύστημα πληρωμών, 
υπό τον όρο ότι οι σχετικές εντολές πληρωμής 
δόθηκαν στο σύστημα πληρωμών πριν από την 
έναρξη της διαδικασίας αφερεγγυότητας. Το 
χρονικό σημείο που δίνονται οι εντολές 
καθορίζεται από τους κανόνες που διέπουν 
αυτό το σύστημα πληρωμών. (1)0 συμψηφισμός είναι νομικά δεσμευτικός 
και αντιτάσσεται έναντι τρίτων ακόμη και σε 
περίπτωση διαδικασίας αφερεγγυότητας 
έναντι οποιουδήποτε ιδρύματος το οποίο 
συμμετέχει άμεσα σε ένα σύστημα πληρωμών ή 
σύστημα διακανονισμού συναλλαγών σε 
τίτλους, υπό τον όρο ότι η εντολή δόθηκε στο 
σύστημα πληρωμών ή στο σύστημ,α 
δκχκανονισμού των συναλλαγίον σε τίτλους 
πριν από την έναρξη της διαδικασίας 
αφερεγγυότητας. Το χρονικό σημείο που 
δίνονται οι εντολές καθορίζεται από τους 
κανόνες που διέπουν το εν λόγω σύστημα 
πληρωμών ή το σύστημα διακανονισμού 
συναλλαγών σε τίτλους. 
(2) Οι κανόνες σχετικά με την ακύρωση 
συμβάσεων και δικαιοπραξιών που έχουν 
συναφθεί πριν από την έναρξη της διαδικασίας 
αφερεγγυότητας της δεν επιτρέπουν την 
αμφισβήτηση του συμψηφισμού. (2) Αμετάβλητο 
(2α) Απορρίπτεται 
(Τροπολογία 17) 
Άρθρο 4 
(1) Η εντολή πληρα>μής δεν μπορεί να 
ανακληθεί, είτε από ίδρυμα που συμμετέχει 
άμεσα σε σύστημα πληρωμών είτε από τρίτο, 
έναντι των λοιπών άμεσα συμμετεχόντων μετά 
το χρόνο που ορίζεται από τους κανόνες του 
συστήματος πληρωμών. Η διάταξη αυτή ισχύει 
ακόμη και σε περίπτωση κίνησης διαδικασίας 
αφερεγγυότητας. (1 ) Η εντολή πληρωμής ή η εντολή συναλλαγίον 
σε τίτλους δεν μπορεί πλέον να ανακληθεί από 
ίδρυμα που συμμετέχει άμεσα σε σύστημα 
πληρωμών η σε σύστημα διακανονισμού 
συναλλαγών σε τίτλους, ή από κάποιον τρίτο 
έναντι των λοιπών ιδρυμάτων που 
συμμετέχουν άμεσα στο σύστημα αυτό μετά τη 
χρονική στιγμή που ορίζεται από τους κανόνες 
του εν λόγω συστήματος. Ο κανόνας αυτός 
εφαρμόζεται με την επιφύλαξη της έναρξης 
των διαδικασιών αφερεγγυότητας. 
10 
(Τροπολογία 18) 
Άρθρο 5 
Οι διαδικασίες αφερεγγυότητας δεν έχουν 
αναδρομικά αποτελέσματα επί των 
δικαιωμάτων και υποχρεώσεων των 
ιδρυμάτων που απορρέουν από την άμεση 
συμμετοχή τους σε ένα κοινοτικό σύστημα 
πληρα)μών. Η διάταξη αυτή υπερισχύει έναντι 
οποιουδήποτε άλλου κανόνα ή πρακτικής που 
έχει αναδρομικά αποτελέσματα. Οι διαδικασίες αφερεγγυότητας δεν έχουν 
αναδρομικά αποτελέσματα επί των 
δικαιωμάτων και υποχρεώσεων των 
ιδρυμάτων που απορρέουν από την άμεση 
συμμετοχή σε ένα κοινοτικό σύστημα 
πληρωμών ή σύστημα διακανονισμού 
συναλλαγών σε τίτλους. Οι διατάξεις που 
έχουν αναδρομική ισχύ δεν εφαρμόζονται ατα 
ιδρύματα τα οποία ενέχονται σε διαδικασίες 
αφερεγγυότητας. 
(Τροπολογία 19) 
Άρθρο 6 
Σε περίπτωση διαδικασίας αφερεγγυότητας 
κατά ιδρύματος που συμμετέχει άμεσα σε 
σύστημα πληρωμών, τα δικαιώματα και οι 
υποχρεώσεις που προκύπτουν από την άμεση 
συμμετοχή στο σύστημα πληρωμών ή που 
συνδέονται με αυτήν, καθορίζονται από τη 
νομοθεσίίχ περί αφερεγγυότητας της χώρας 
όπου βρίσκεται το σύστημα πληρωμών. Σε πρίπτωση διαδικασίας αφερεγγυότητας 
κατά ιδρύματος που συμμετέχει άμεσα σε 
σύστημα πληρωμών ή σε σύστημα 
διακανονισμού συναλλαγίον σε τίτλους, τα 
δικαιώματα και οι υποχρεώσεις που 
απορρέουν ή συνδέονται με την άμεση 
συμμετοχή στο εν λόγω σύστημα, καθορίζοναι 
από τη νομοθεσία περί αφερεγγυότητας της 
χώρας όπου βρίσκεται το σύστημα. 
11 
(Τροπολογία 20) 
Άρθρο 7 
1. Τα διακαιώματα του μέρους υπέρ του 
οποίου έχουν συσταθεί ασφάλειες για την 
κάλυψη υποχρεώσεων ενός συμμετέχοντος 
έναντι άλλου ή άλλων συμμετεχόντων σε 
σύστημα πληρωμών ή τα δικαιώματα των 
νομισματικών αρχών υπέρ των οποίων έχουν 
συσταθεί ασφάλειες στο πλαίσιο πράξεων 
νομισματικής πολιτικής δεν επηρεάζονται από 
την κίνηση διαδικασιών αφερεγγυότητας 
Εφόσον ένα ίδρυμα τρίτης χώρας έχει συστήσει 
ασφάλειες σε κράτος μέλος στο πλαίσιο της 
συμμετοχής του σε ένα κοινοτικό σύστημα 
πληρωμών ή στο πλαίσιο πράξεων 
νομισματικής πολιτικής, τα δικαιώματα του 
μέρους υπέρ του οποίου έχουν συσταθεί οι 
ασφάλειες δεν επηρεάζονται από την κίνηση 
διαδικασίας αφερεγγυότητας κατά του εν λόγω 
ιδρύματος. Τα δικαιώματα: 
ενός ιδρύματος ή φορέα διακανονισμού σε 
ασφάλειες που του έχουν παρασχεθεί στο 
πλαίσιο ενός συστήματος, και 
των κοινοτικών νομισματικών αρχών σε 
ασφάλειες που τους έχουν παρασχεθεί στο 
πλίχίσιο πράξεων νομισματικής πολιτικής. 
δεν επηρεάζονται από τις διαδικασίες 
αφερεγγυότητας κατά του ιδρύματος που 
παρέσχε τις ασφάλειες. Οι ασφάλειες αυτές 
μπορούν να ρευστοποιηθούν για την 
ικανοποίηση των δικαιωμάτων αυτών. 
(Άρθρα 8 έως 10) 
Αμετάβλητα 
12 

ISSN 0254-1483 
COM(97) 345 τελικό 
ΕΓΓΡΑΦΑ 
GR 09 10 08 
Αριθ. καταλόγου : CB-CO-97-335-GR-C 
ISBN 92-78-21937-1 
Υπηρεσία Επισήμων Εκδόσεων των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων 
L-2985 Λουξεμβούργο 
»3