EL 
 
 
ΓΝΩΜΗ  ΤΗΣ  ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ  ΚΕΝΤΡΙΚΗΣ  ΤΡΑΠΕΖΑΣ  
της 22ας Φεβρουαρίου  2006  
κατόπιν  αιτή µατος  του Υπουργείου  Οικονο µικών  Κύπρου  
σχετικά  µε νοµοσχέδιο  που τροποποιεί  τους  περί Αξιών  και Χρηµατιστηρίου  Αξιών  Κύπρου  
(Κεντρικό  Αποθετήριο  και Κεντρικό  Μητρώο  Αξιών ) Νόµους του 1996 έως 2005 
(CON/2006/9) 
 
Εισαγωγή  και νοµική βάση   
Στις 7 Φεβρουαρίου  2006 η Ευρωπαϊκή  Κεντρική  Τράπεζα  (ΕΚΤ ) έλαβε  από το Υπουργείο  Οικονο µικών  
Κύπρου  αίτηµα για τη διατύπωση  γνώµης σχετικά  µε νοµοσχέδιο  που τροποποιεί  τους περί Αξιών  και 
Χρηµατιστηρίου  Αξιών  Κύπρου  (Κεντρικό  Αποθετήριο  και Κεντρικό  Μητρώο  Αξιών ) Νόµους του 1996 
έως 2005 (εφεξής  «νοµοσχέδιο »).  
Η αρµοδιότητα  της ΕΚΤ  για τη διατύπωση  γνώµης βασίζεται  στο άρθρο  105 παράγραφος  4 της συνθήκης  
για την ίδρυση  της Ευρωπαϊκής  Κοινότητας  και στο άρθρο  2 παράγραφος  1, πέµπτη και έκτη περίπτωση  
της απόφασης  98/415/ΕΚ του Συµβουλίου  της 29ης Ιουνίου  1998 σχετικά  µε τη διαβούλευση  της 
Ευρωπαϊκής  Κεντρικής  Τράπεζας  µε τις εθνικές  αρχές  για τα σχέδια  νοµοθετικών  διατάξεων1, καθώς  το 
νοµοσχέδιο  αφορά  συστή µατα πληρω µών και διακανονισ µού και κανόνες  εφαρ µoστέους  σε 
χρηµατοπιστωτικά  ιδρύµατα, στο βαθµό που αυτοί  επηρεάζουν  ουσιωδώς  τη σταθερότητα  των 
χρηµατοπιστωτικών  ιδρυµάτων  και αγορών . Η παρούσα  γνώµη εκδόθηκε  από το διοικητικό  συµβούλιο , 
σύµφωνα  µε το άρθρο  17.5 πρώτη  περίοδος  του εσωτερικού  κανονισ µού της Ευρωπαϊκής  Κεντρικής  
Τράπεζας . 
 1  Σκοπός  του νοµοσχεδίου  και γενικές  παρατηρήσεις  
1.1 Η ΕΚΤ  αντιλα µβάνεται  ότι σκοπός  του νοµοσχεδίου  είναι  η διασφάλιση  µεγαλύτερης  ευελιξίας  
στη λειτουργία  του Κεντρικού  Αποθετηρίου  και Κεντρικού  Μητρώου  Αξιών  (ΚΑΚΜΑ ) για τις 
κινητές  αξίες  που είναι  
εισηγ µένες και αποτελούν  αντικεί µενο διαπραγ µάτευσης  στο 
Χρηµατιστήριο  Αξιών  Κύπρου  (ΧΑΚ ). Η επίτευξη  του σκοπού  αυτού  επιδιώκεται  µε την 
εκχώρηση  στο Συµβούλιο  του ΧΑΚ  (εφεξής  «Συµβούλιο  ΧΑΚ ») της εξουσίας  ρύθµισης 
ορισµένων  τεχνικών  θεµάτων  συναφών  µε τη διαχείριση  των εργασιών  του ΚΑΚΜΑ  µέσω της 
έκδοσης  «Κανονιστικών  Αποφάσεων ». Επί του παρόντος , τα θέµατα αυτά  ρυθµίζονται  είτε µε 
«Κανονισ µούς του Συµβουλίου » ΧΑΚ , τους οποίους  εγκρίνει  το Υπουργικό  Συµβούλιο  και η 
                                                      
1  ΕΕ L 189 της 3.7.1998, σ. 42.  
 
2 Βουλή  των Αντιπροσώπων2, είτε µε αποφάσεις  του Συµβουλίου  ΧΑΚ  µε τη σύµφωνη  γνώµη της 
Επιτροπής  Κεφαλαιαγοράς  Κύπρου . Εν προκει µένω η ΕΚΤ  αντιλα µβάνεται  ότι µε το νοµοσχέδιο  
επιδιώκεται  να διασφαλιστεί  ότι το Συµβούλιο  ΧΑΚ  θα έχει µελλοντικά  την εξουσία  ρύθµισης 
τεχνικών  µόνο θεµάτων , νοου µένου ότι άλλης  φύσης  θέµατα θα εξακολουθήσουν  να ρυθµίζονται  
µε νόµο.  
1.2 Η ΕΚΤ  σηµειώνει  ότι το Συµβούλιο  ΧΑΚ  είναι  υπεύθυνο  για τη διαχείριση  και λειτουργία : (i) του 
ΧΑΚ , που αποτελεί  αγορά  ρυθµιζόµενη µε βάση  το δηµόσιο δίκαιο  και λειτουργεί  υπό την 
εποπτεία  του Υπουργού  Οικονο µικών3, και (ii) του ΚΑΚΜΑ4, που λειτουργεί  ως τµήµα του ΧΑΚ , 
χωρίς  αυτοτελή  νοµική υπόσταση . Τα µέλη του Συµβουλίου  του ΧΑΚ  διορίζονται  από το 
Υπουργικό  Συµβούλιο  έπειτα  από πρόταση  του Υπουργού  Οικονο µικών5.  
 2.  Ζητή µατα που άπτονται  της εταιρικής  διακυβέρνησης  
2.1 Οι αλλαγές  τις οποίες  εισάγει  το νοµοσχέδιο  στη διαδικασία  λήψης  αποφάσεων  τόσο  σε επίπεδο  
ΧΑΚ  όσο και σε επίπεδο  ΚΑΚΜΑ  έχουν  σηµαντικές  επιπτώσεις  στη διακυβέρνηση  και εποπτεία  
του τελευταίου , στις οποίες  το νοµοσχέδιο  δεν υπεισέρχεται  άµεσα. ∆εδο µένου 
ότι το ΚΑΚΜΑ  
αποτελεί  το κεντρικό  αποθετήριο  αξιών  (KAA) για το σύνολο  των κυπριακών  κινητών  αξιών  υπό 
µορφή  λογιστικής  εγγραφής , η σηµασία του µηχανισ µού διακυβέρνησής  του εκτείνεται  πέραν  του 
δικαίου  των εταιρειών . Ως εκ τούτου , η ΕΚΤ  επιθυ µεί να διατυπώσει  ορισµένες γενικές  
παρατηρήσεις  συναφείς  µε την εποπτεία  των συστη µάτων  πληρω µών και των συστη µάτων  
εκκαθάρισης  και διακανονισ µού τίτλων . Αυτές  εντάσσονται  εξάλλου  στο πνεύµα της µελλοντικής  
εφαρ µογής της οδηγίας  2004/39/ ΕΚ για τις αγορές  χρηµατοπιστωτικών  µέσων6 και, ιδίως , των 
άρθρων  36 έως 47. Η ΕΚΤ  τονίζει  ότι τα σχόλια  αυτά  έχουν  χαρακτήρα  δικαιοπολιτικών  
εισηγήσεων  χωρίς  να αποτελούν  διατύπωση  νοµικών  προϋποθέσεων . 
2.2. ∆εδο µένου ότι συνδυάζουν  το αµετάκλητο  του διακανονισ µού µε την καταχώρηση  των µεταβολών  
των εµπραγ µάτων  δικαιω µάτων , οι οποίες  είναι  το αποτέλεσ µα των συναλλαγών  επί τίτλων , τα 
ΚΑΑ  θα πρέπει  να εντοπίζουν , να παρακολουθούν  και να αξιολογούν  τυχόν  πηγές  κινδύνου .  
2.3 Ένα ΚΑΑ  θα πρέπει , ανεξάρτητα  από τη νοµική του µορφή  βάσει  του εθνικού  εταιρικού  του 
δικαίου  ή από τους εφαρ µοζόµενους  σε αυτό  κανόνες  εταιρικής  διακυβέρνησης , να υιοθετεί  τα 
υψηλότερα  πρότυπα  ή βέλτιστες  πρακτικές  εταιρικής  διακυβέρνησης  που συνιστώνται  για τις 
                                                      
2  Βλ. άρθρο  192 των περί Αξιών  και Χρηµατιστηρίου  Αξιών  Κύπρου  Νόµων του 1993 έως 2005. 
3  Ό.π., άρθρο  3 παράγραφοι  1 και 2, σε συνδυασ µό µε το άρθρο  7 παράγραφος  1. Η κρατική  εποπτεία  ασκείται  µέσω της 
Επιτροπής  Κεφαλαιαγοράς  Κύπρου . 
4  Ό.π., άρθρο  9, σε συνδυασ µό µε το άρθρο  3 των περί Αξιών  και Χρηµατιστηρίου  Αξιών  Κύπρου  (Κεντρικό  Αποθετήριο  
και Κεντρικό  Μητρώο  Αξιών ) Νόµων του 1996 έως 2005 (εφεξής  «περί ΚΑΚΜΑ  Νόµοι»). Συνακόλουθα , το Συµβούλιο  
ΧΑΚ  εποπτεύει  τη λειτουργία  τους, διαχειρίζεται  τους πόρους  τους και είναι  υπεύθυνο  για την εφαρ µογή της 
επιχειρη µατικής  στρατηγικής  τους. 
5  Ό.π., άρθρο  11 παράγραφος  1.  
6  Οδηγία  2004/39/ ΕΚ του Ευρωπαϊκού  Κοινοβουλίου  και του Συµβουλίου  της 21ης Απριλίου  2004 για τις αγορές  
χρηµατοπιστωτικών  µέσων , για την τροποποίηση  των οδηγιών  85/611/ΕΟΚ  και 93/6/ΕΟΚ  του Συµβουλίου  και της 
οδηγίας  2000/12/ ΕΚ του Ευρωπαϊκού  Κοινοβουλίου  και του Συµβουλίου  και για την κατάργηση  της οδηγίας  93/22/ΕΟΚ  
του Συµβουλίου  (ΕΕ L 145 της 30.4.2004, σ. 1). 
 
3 εισηγ µένες εταιρείες  και να µεριµνά για την αποτελεσ µατική  τους εφαρ µογή. Εν προκει µένω είναι  
δυνατό  να περιλα µβάνονται  παραδοσιακοί  µηχανισ µοί εταιρικής  διακυβέρνησης  (π.χ. διορισ µός µη 
εκτελεστικών  διοικητικών  στελεχών  και χρήση  εξειδικευ µένων  επιτροπών , π.χ. ελεγκτικής  
επιτροπής ) ή µηχανισ µοί που έχουν  συσταθεί  ειδικά  για τους σκοπούς  των συστη µάτων  
διακανονισ µού τίτλων  (π.χ. χρήση  συµβουλευτικών  επιτροπών  ή εγγράφων  δηµόσιας  
διαβούλευσης ). Σηµειώνεται  ότι ένα ΚΑΑ  θα πρέπει  να παρέχει  επαρκή  πληροφόρηση  αναφορικά  
µε το µηχανισ µό της εταιρικής  του διακυβέρνησης , ώστε  να επιτρέπει  στους  συµµετέχοντες  σε 
αυτό  και στις αρµόδιες  δηµόσιες  αρχές  να αξιολογούν  τους τρόπους  πρόληψης , επίλυσης  ή 
άµβλυνσης  των συγκρούσεων  συµφερόντων  µεταξύ  των κατόχων  κινητών  αξιών , του συµβουλίου  
του χρηµατιστηρίου  και των συµµετεχόντων  στο ΚΑΑ , και τους τρόπους  διασφάλισης  του 
δηµόσιου  συµφέροντος . Τέλος , οι περί ΚΑΑ  µηχανισ µοί εταιρικής  διακυβέρνησης  θα πρέπει  να 
υπόκεινται  σε επαρκή  ρύθµιση και επίβλεψη . Οι ρυθµιστικές  αρχές , οι κεντρικές  τράπεζες  και οι 
αρχές  ανταγωνισ µού θα πρέπει  να θεσπίζουν  πολιτικές , η συνδυασ µένη λειτουργία  των οποίων  να 
διασφαλίζει  ότι οι σχετικές  υπηρεσίες  παρέχονται  στους  συµµετέχοντες  σε δίκαιη  τιµή και υπό 
δίκαιες  συνθήκες  πρόσβασης .  
 3 Εξουσίες  που εκχωρούνται  στο Συµβούλιο  ΧΑΚ  δυνά µει του νοµοσχεδίου  
3.1 Με το άρθρο  2 του νοµοσχεδίου  τροποποιείται  το άρθρο  2 («Ερµηνεία ») των περί ΚΑΚΜΑ  
Νόµων, ορίζοντας  ότι «‘‘Κανονιστική  Απόφαση ’’ σηµαίνει  την κανονιστικού  περιεχο µένου 
απόφαση  του Συµβουλίου  [ΧΑΚ ], που εκδίδεται  µε
 βάση  τις διατάξεις  του παρόντος  Νόµου και 
δηµοσιεύεται  στην  Επίση µη Εφηµερίδα  της ∆ηµοκρατίας ». Από τον εν λόγω  ορισµό συνάγεται  ότι 
οι εξουσίες  που ανατίθενται  στο Συµβούλιο  ΧΑΚ  βάσει  του νοµοσχεδίου  είναι  κανονιστικής  
φύσης  και γενικής  εφαρ µογής και ότι τα δικαιώ µατα και οι υποχρεώσεις  που θεσπίζουν  οι 
κανονιστικές  αποφάσεις  τις οποίες  αυτό  εκδίδει  δεσµεύουν  όλους  τους συµµετέχοντες  στη 
ρυθµιζόµενη αγορά7, όχι ως προϊόν  σύµβασης , αλλά  εκ του νόµου.  
3.2  Λαµβανο µένης υπόψη  της υποχρέωσης  την οποία  υπέχουν  τα κράτη  µέλη να ζητούν  τη γνώµη της 
ΕΚΤ  για κάθε  σχέδιο  νοµοθετικής  διάταξης  που εµπίπτει  στο πεδίο  των αρµοδιοτήτων  της 
σύµφωνα  µε την απόφαση  (ΕΚ) αριθ. 98/415, καθώς  και του γενικού  χαρακτήρα  της εκχώρησης  
εξουσιών  στο Συµβούλιο  ΧΑΚ , η ΕΚΤ  επιθυ µεί να υπενθυ µίσει ότι κάθε  σηµαντικός  κανόνας  
δευτερογενούς  δικαίου  θεσπιζό µενος κατ’ εξουσιοδότηση  πρωτευόντων  κανόνων8, 
συµπεριλα µβανο µένων  των κανονιστικών  αποφάσεων , τον οποίο  εκδίδει  το Συµβούλιο  ΧΑΚ  
                                                      
7  Αφορά  τα Μέλη  του ΧΑΚ  (χρηµατιστηριακές  εταιρείες ), τους εκδότες  κινητών  αξιών  που είναι  εισηγ µένες και 
αποτελούν  αντικεί µενο διαπραγ µάτευσης  στο ΧΑΚ  και τους επενδυτές . 
8  Η ΕΚΤ  εφιστά  την προσοχή  στην  έκδοσή  της µε τίτλο  «Οδηγός  διαβούλευσης  των εθνικών  αρχών  µε την Ευρωπαϊκή  
Κεντρική  Τράπεζα  όσον  αφορά  σχέδια  νοµοθετικών  διατάξεων », ο οποίος , στη σελίδα  14, αναφέρει  ότι «[η] υποχρέωση  
διαβούλευσης  δεν περιορίζεται  στα σχέδια  νοµοθετικών  διατάξεων  που προορίζονται  για έγκριση  από ορισµένο 
κοινοβούλιο . Η απόφαση  98/415/E Κ καταλα µβάνει  όλα τα είδη νοµικά δεσµευτικών  διατάξεων , συµπεριλα µβανο µένων  
των διατάξεων  που θεσπίζονται  προς  εκτέλεση  πρωτευόντων  κανόνων  και των γενικής  εφαρ µογής δεσµευτικών  πράξεων  
των [εθνικών  κεντρικών  τραπεζών ] ή των εποπτικών  αρχών  (εφόσον  τα όργανα  αυτά  διαθέτουν  κανονιστική  
αρµοδιότητα )». 
 
4 δυνά µει των εξουσιών  που του εκχωρούνται  βάσει  του νοµοσχεδίου , θα πρέπει , πριν από την 
έκδοσή  του, να υποβάλλεται  στην  ΕΚΤ  για τη διατύπωση  γνώµης.  
 4 Εύρος  των εκχωρού µενων  εξουσιών  δυνά µει του νοµοσχεδίου  
4.1  Η ΕΚΤ  σηµειώνει  ότι, παρόλο  που δεν είναι  δυνατό  να προβλεφθεί  
το περιεχό µενο των 
κανονιστικών  αποφάσεων  που πρόκειται  να εκδώσει  το Συµβούλιο  ΧΑΚ  δυνά µει των εξουσιών  
που του εκχωρούνται  βάσει  του νοµοσχεδίου , πλείονες  διατάξεις  του νοµοσχεδίου , ιδίως  δε τα 
άρθρα  13, 15, 19 και 22, παρέχουν  στο Συµβούλιο  ΧΑΚ  ευρείες  εξουσίες  λήψης  αποφάσεων  σε 
σχέση  µε θέµατα που δε συνδέονται  άµεσα µε τη διοίκηση  και λειτουργία  του ΚΑΚΜΑ9. Οι εν 
λόγω  εξουσίες , µεταξύ  άλλων , άπτονται : (i) των εµπράγ µατων  δικαιω µάτων  των κατόχων  κινητών  
αξιών  που είναι  καταχωρη µένες στο ΚΑΚΜΑ , (ii) του αµετάκλητου  του διακανονισ µού των 
συναλλαγών  που έχουν  συνο µολογηθεί  σε σχέση  µε κινητές  αξίες  που είναι  εισηγ µένες και 
αποτελούν  αντικεί µενο διαπραγ µάτευσης  στο ΧΑΚ  και (iii) θεµάτων  χρηµατοπιστωτικής  
σταθερότητας10. Η ΕΚΤ  σηµειώνει  ότι, καθώς  η Κύπρος  έχει µεταφέρει  την οδηγία  για το 
αµετάκλητο  του διακανονισ µού11 στο εσωτερικό  δίκαιο , το νοµοσχέδιο  θα µπορούσε  επίσης  να 
αποσαφηνίσει  ότι ζητήµατα που αφορούν  το αµετάκλητο  του διακανονισ µού διέπονται  από τη 
νοµοθεσία  που µεταφέρει  στο εσωτερικό  δίκαιο  την ανωτέρω  οδηγία12 και ότι το Συµβούλιο  ΧΑΚ  
θα απολαύει  των εξουσιών  λήψης  αποφάσεων  µόνο επί τεχνικών  θεµάτων  (περιλα µβανο µένων  
προθεσ µιών, ζητηµάτων  µεταφοράς  κεφαλαίων  κ.λπ.). Η ίδια αρχή  θα πρέπει  να εφαρ µόζεται  και 
προκει µένου περί θεµάτων  που άπτονται  των εµπραγ µάτων  δικαιω µάτων  Μελών  του ΧΑΚ  και των 
πελατών  τους, τα οποία  ρυθµίζει ήδη το εσωτερικό  δίκαιο . Γενικά  η ΕΚΤ  συνιστά  τον περιορισ µό 
του εύρους  των εξουσιών  που εκχωρούνται  στο Συµβούλιο  ΧΑΚ  σε τεχνικά  µόνο θέµατα. 
4.2 Η ΕΚΤ  θεωρεί  ότι το άρθρο  20 του νοµοσχεδίου , το οποίο  παρέχει  στο Συµβούλιο  ΧΑΚ  την 
εξουσία  καθορισ µού των όρων  παροχής  των υπηρεσιών  θεµατοφύλακα  µέσω της έκδοσης  
κανονιστικών  αποφάσεων  φαίνεται  εκ πρώτης  όψεως  να µη συνάδει  µε την ελευθερία  παροχής  
υπηρεσιών  και την αρχή  «του ελέγχου  από τη χώρα  καταγωγής » που κατοχυρώνεται  στην  οδηγία  
για τις επενδυτικές  υπηρεσίες13. 
                                                      
9  Η ΕΚΤ  σηµειώνει  ότι το άρθρο  3 των περί ΚΑΚΜΑ  Νόµων περιορίζει  εµφανώς  τις εξουσίες  του Συµβουλίου  ΧΑΚ  στη 
«σύσταση , διοίκηση  και διαχείριση  [του ΚΑΚΜΑ ]».  
10  Βλ. το άρθρο  19 του νοµοσχεδίου , το οποίο , µεταξύ  άλλων , παρέχει  στο Συµβούλιο  ΧΑΚ  την εξουσία  δηµιουργίας  και 
λειτουργίας  «ταµείου» και καθορισ µού των εισφορών  από τα Μέλη  του ΧΑΚ  ή τους θεµατοφύλακες  ή και της παροχής  
εγγυήσεων  ή διασφαλίσεων  από τα Μέλη  του ΧΑΚ  ή και τους θεµατοφύλακες , για την εξασφάλιση  της εκκαθάρισης  και 
του διακανονισ µού των χρηµατιστηριακών  συναλλαγών . 
11  Οδηγία  98/26/EΚ του Ευρωπαϊκού  Κοινοβουλίου  και του Συµβουλίου  της 19ης Μαΐου  1998 σχετικά  µε το αµετάκλητο  
του διακανονισ µού στα συστή µατα πληρω µών και στα συστή µατα διακανονισ µού αξιογράφων  (ΕΕ L 166 της 11.6.1998, 
σ. 45).  
12  Περί  του αµετάκλητου  του διακανονισ µού στα συστή µατα πληρω µών και στα συστή µατα διακανονισ µού αξιογράφων  
Νόµος του 2003 (Νόµος αριθ. 8(I)/2003, Επίση µη Εφηµερίδα  της ∆ηµοκρατίας  αριθ. 3679 της 31.1.2003). Βλ. γνώµη 
CON/2005/28 της ΕΚΤ  της 10ης Αυγούστου  2005 κατόπιν  αιτήµατος της Κεντρικής  Τράπεζας  της Κύπρου  σχετικά  µε 
σχέδιο  νόµου που τροποποιεί  τον περί του αµετάκλητου  του διακανονισ µού στα συστή µατα πληρω µών και στα 
συστή µατα διακανονισ µού αξιογράφων  νόµο του 2003.  
13  Βλ. τίτλους  V και VI της οδηγίας  93/22/ΕΟΚ  του Συµβουλίου  της 10ης Μαΐου  1993 σχετικά  µε τις επενδυτικές  
υπηρεσίες  στον  τοµέα των κινητών  αξιών  (ΕΕ L 141 της 11.6.1993, σ. 27), όπως  τροποποιήθηκε  τελευταία  από την 
 
5 4.3  Όσον  αφορά  την άσκηση  ευρείας  εξουσίας  λήψης  αποφάσεων  από το Συµβούλιο  ΧΑΚ  βάσει  του 
νοµοσχεδίου , η ΕΚΤ  επιθυ µεί εξάλλου  να επιστήσει  την προσοχή  στις διατάξεις  των άρθρων  34, 
36, 46 και 48 της οδηγίας  για τις αγορές  χρηµατοπιστωτικών  µέσων  που αφορούν  τις ρυθµιζόµενες 
αγορές  και τις αρµόδιες  αρχές14. Ενόψει  της µελλοντικής  εφαρ µογής της εν λόγω  οδηγίας  στην  
Κύπρο , κρίνεται  αναγκαία  η διενέργεια  ορισµένων  τροποποιήσεων  στο νοµοσχέδιο .  
 5. Αξιολόγηση  του ΚΑΚΜΑ  σε σχέση  µε τα πρότυπα  χρήσης  για το Ευρωσύστη µα 
5.1  ∆εδο µένου ότι η Κύπρος  δεν έχει ακόµη υιοθετήσει  το ευρώ  και ότι το
 ΚΑΚΜΑ  δε 
χρησι µοποιείται  για πράξεις  του Ευρωσυστή µατος, το Ευρωσύστη µα δεν έχει προβεί  σε 
αξιολόγηση  του ΚΑΚΜΑ  σε σχέση  µε τα πρότυπα  χρήσης  των συστη µάτων  διακανονισ µού τίτλων  
της ΕΕ στις πιστοδοτικές  πράξεις  του ΕΣΚΤ  (γνωστά  ως «Eurosystem user standards»)15.  
5.2. Η ΕΚΤ  θεωρεί  ότι τα άρθρα  3, 5 (περί περιορισ µού της ευθύνης  του ΧΑΚ ) και 9 του νοµοσχεδίου  
φαίνονται  εκ πρώτης  όψεως  να µη συνάδουν  µε τα ως άνω πρότυπα  χρήσης  για το Ευρωσύστη µα.  
 6.  Συµπληρω µατικά  σχόλια  
6.1 Με το άρθρο  19 του νοµοσχεδίου  τροποποιείται  το άρθρο  24 των περί
 ΚΑΚΜΑ  Νόµων 
(«Καθορισ µός ορισµένων  θεµάτων  µε απόφαση  του Συµβουλίου »), ορίζοντας , µεταξύ  άλλων , ότι 
«(στ) […] το νόµισµα διεκπεραίωσης  των χρηµατιστηριακών  συναλλαγών  και οποιαδήποτε  
συναφή  θέµατα ισοτι µιών νοµισµάτων » θα καθορίζονται  µε κανονιστικές  αποφάσεις  που εκδίδει  
το Συµβούλιο  ΧΑΚ . Η ΕΚΤ  θα καλούσε  το νοµοθέτη  να αποσαφηνίσει  στο νοµοσχέδιο  εάν 
σκοπός  της εν λόγω  τροποποίησης  είναι  η παροχή  στο Συµβούλιο  ΧΑΚ  της δυνατότητας  
καθορισ µού του ευρώ  ως µονάδας  αναφοράς  για τη διενέργεια  συναλλαγών  στο πλαίσιο  της 
σχεδιαζό µενης κοινής  πλατφόρ µας συναλλαγών  µεταξύ  του ΧΑΚ  και του Χρηµατιστηρίου  Αξιών  
Αθηνών  ή θέσπισης  του ευρώ  ως νοµίσµατος διακανονισ µού των συγκεκρι µένων  συναλλαγών . 
Ενώ η χρήση  του ευρώ  ως λογιστικής  µονάδας  συναλλαγών  στο πλαίσιο  λειτουργίας  της κοινής  
πλατφόρ µας δεν εγείρει  προβλή µατα, σε ό,τι αφορά  τη χρήση  του ως νοµίσµατος διακανονισ µού 
θα πρέπει  να ληφθεί  υπόψη  ότι, πριν από την εισαγωγή  του στην  Κύπρο , το ευρώ  αποτελεί  ξένο 
νόµισµα στη ∆ηµοκρατία  και ότι, ως εκ τούτου , υπόκειται  σε πιστωτικό  κίνδυνο  και σε κίνδυνο  
                                                                                                                                                                           
οδηγία  2004/39/ ΕΚ (EE L 145 της 30.4.2004, σ. 1). Σύµφωνα  µε την οδηγία  για τις επενδυτικές  υπηρεσίες , οι αρµόδιες  
αρχές  του κράτους  µέλους  καταγωγής  είναι  υπεύθυνες  για την προληπτική  εποπτεία  των επιχειρήσεων  επενδύσεων . 
Ωστόσο , η ευθύνη  για την εφαρ µογή των κανόνων  συµπεριφοράς  και για την παρακολούθηση  της συµµόρφωσης  µε 
αυτούς  παρα µένει στο κράτος  µέλος υποδοχής , το οποίο , κατά  την εφαρ µογή τους, οφείλει  να τηρεί  την αρχή  του 
δηµοσίου  συµφέροντος . 
14  Αρχικά , η οδηγία  για τις αγορές  χρηµατοπιστωτικών  µέσων  επρόκειτο  να µεταφερθεί  στο εθνικό  δίκαιο , ως συνήθως , 
δύο έτη µετά την έκδοσή  της (Απρίλιος  2006). Τον Ιούνιο  του 2005 η Επιτροπή  υπέβαλε  πρόταση  για παράταση  της 
προθεσ µίας µεταφοράς  της οδηγίας  στην  εθνική  νοµοθεσία  των κρατών  µελών , καθώς  και της προθεσ µίας συµµόρφωσης  
των επιχειρήσεων  που ρυθµίζονται  από αυτήν , έως τον Οκτώβριο  του 2006 και τον Απρίλιο  του 2007, αντίστοιχα .  
15  Τα εν λόγω  πρότυπα , τα οποία  δηµοσιεύτηκαν  το 1998, θεωρούνται  de facto  κοινά  πρότυπα  για τα συστή µατα 
διακανονισ µού τίτλων  της ΕΕ. Ωστόσο , δε νοούνται  ως ολοκληρω µένη δέσµη προτύπων  για την επίβλεψη  ή την 
εποπτεία  των συστη µάτων  διακανονισ µού τίτλων . Τα πρότυπα  δηµοσιεύονται  στο δικτυακό  τόπο  της ΕΚΤ , υπό τη 
διεύθυνση  http://www.ecb.int/home/html/index.en.html. 
 
6 ρευστότητας . Αυτό  ενδέχεται  να έχει επιπτώσεις  όσον  αφορά  τον οµαλό διακανονισ µό των 
συναλλαγών  επί τίτλων .  
6.2 Ανεξαρτήτως  του σκοπού  που εξυπηρετεί  ο ορισµός του ευρώ  ως νοµίσµατος διεκπεραίωσης , η 
ΕΚΤ  επιθυ µεί να υπενθυ µίσει ότι η εξουσία  του Συµβουλίου  ΧΑΚ , βάσει  του άρθρου  19 του 
νοµοσχεδίου , να καθορίζει  «θέµατα ισοτι µιών νοµισµάτων » µε κανονιστικές  αποφάσεις  θα 
καταστεί  άνευ  αντικει µένου  (σε ό,τι αφορά  το ευρώ ) όταν  η Κύπρος  υιοθετήσει  το ευρώ  και 
εφιστά  την προσοχή  στο γεγονός  ότι η ίδια δηµοσιεύει  στο δικτυακό  της τόπο  τις ισοτι µίες 
αναφοράς  του ευρώ  έναντι  ξένων  νοµισµάτων , µε βάση  την καθη µερινή  διαδικασία  συντονισ µού 
µεταξύ  κεντρικών  τραπεζών  εντός  και εκτός  του Ευρωπαϊκού  Συστή µατος Κεντρικών  Τραπεζών . 
6.3 Λόγω  του επείγοντος  χαρακτήρα  της παρούσας  διαβούλευσης , στην  παρούσα  γνώµη 
διατυπώνονται  ζητήµατα γενικής  µόνο φύσης . Η ΕΚΤ  επιφυλάσσεται  του δικαιώ µατός της να 
διατυπώσει  περαιτέρω  ζητήµατα στο µέλλον .  
 Η παρούσα  γνώµη θα δηµοσιευθεί  στο δικτυακό  τόπο  της ΕΚΤ . 
  Φρανκφούρτη , 22 Φεβρουαρίου  2006. 
 
[υπογραφή ] 
 
Ο πρόεδρος  της ΕΚΤ 
Jean-Claude TRICHET