ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΚΟΙΝΟΤΗΤΩΝ 
K0MC93) 512 τελικό 
Βρυξέλλες,20 Οκτωβρίου 1993 
ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ 
ΣΤΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ 
ΤΟ ΜΕΛΛΟΝ ΤΗΣ ΣΥΝΘΗΚΗΣ ΕΚΑΧ 
ΔΑΝΕΙΟΛΗΠΤΙΚΗ/ΔΑΝΕΙΟΔΟΤΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ 
Ι. ΕΙΣΑΓΩΓΗ 
Στην ανακοίνωση που υπέβαλε στο Συμβούλιο και στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο στις 15 Μαρτίου 1991 
με θέμα το μέλλον της συνθήκης ΕΚΑΧ [εγγρ. SEC(91) 407 τελικό], η Επιτροπή τάχθηκε υπέρ της 
εκπνοής της εν λόγω συνθήκης κατά την προβλεπόμενη ημερομηνία λήξης της (2002), ζητώντας να 
αξιοποιηθεί η ευελιξία της συνθήκης, με στόχο να προσαρμοστεί η εφαρμογή της στους δύο τομείς 
κατά τρόπον ώστε να απορροφηθούν βαθμιαία στη συνθήκη ΕΟΚ. 
Στις 18 Νοεμβρίου 1992 [εγγρ. SEC(92) 1889 τελικό], η Επιτροπή υπέβαλε στο Συμβούλιο έγγραφο 
προβληματισμού σχετικά με τις χρηματοοικονομικές δραστηριότητες της ΕΚΑΧ. 
Οσον αφορά, ειδικότερα, τη δανειοληπτική/δανειοδοτική δραστηριότητα της ΕΚΑΧ, τα 
συμπεράσματα των Συμβουλίων "Βιομηχανία" της 24ης Νοεμβρίου 1992 και της 4ης Μαΐου 1993 
καλούν την Επιτροπή να προβεί σε διεξοδική διερεύνηση των δυνατοτήτων πλήρους ή μερικής 
ανάληψης της δραστηριότητας αυτής από άλλους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς, όπως, π.χ., 
από την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων (ΕΤΕπ). 
Με βάση το παραπάνω αίτημα του Συμβουλίου, πραγματοποιήθηκαν επαφές μεταξύ των αρμοδίων 
υπηρεσιών της Επιτροπής και της ΕΤΕπ, με στόχο να μελετηθούν οι δυνατότητες ανάληψης από 
την ΕΤΕπ ορισμένων χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων της ΕΚΑΧ. Κατά τη συνεδρίαση που 
πραγματοποίησε το Αιοικητικό Συμβούλιο της ΕΤΕπ στις 20 Ιουλίου 1993 έγινε μια πρώτη συζήτηση 
για το θέμα αυτό. 
Σκοπός της παρούσας ανακοίνωσης είναι να ενημερώσει το Συμβούλιο για τις δυνατότητες 
ανάληψης από την ΕΤΕπ ορισμένων χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων της ΕΚΑΧ, καθώς και 
για τις βασικές εναλλακτικές λύσεις που είναι δυνατόν να υιοθετηθούν. 
Θα εξεταστούν με τη σειρά: 
η στιγμή (φάση) της "ζωής" των δανείων κατά την οποία θα μπορούσε να γίνει η μεταφορά· 
τα διάφορα είδη δανείων ΕΚΑΧ και η δυνατότητα μεταφοράς τους· 
οι νομικές πτυχές της ενδεχόμενης μεταφοράς· 
οι επιπτώσεις της δανειοδοτικής δραστηριότητας της ΕΚΑΧ στον προϋπολογισμό της και, 
ειδικότερα, στα αποθεματικά· 
οι συνέπειες της μεταφοράς στην κεφαλαιαγορά και στην αγορά του ECU· 
οι συνέπειες που θα έχει η ενδεχόμενη προσφυγή σε εγγύηση της ΕΟΚ· 
οι δυνατότητες ανάληψης της δραστηριότητας αυτής από άλλους χρηματοπιστωτικούς 
οργανισμούς εκτός της ΕΤΕπ· 
το γαλλικό υπόμνημα της 22ας Φεβρουαρίου 1993· 
το σημείωμα της προεδρίας της ΙΟ^ς Ιουνίου 1993. 
Η Επιτροπή καλεί το Συμβούλιο να ολοκληρώσει την εξέταση των εκκρεμών φακέλων και να 
διατυπώσει το συντομότερο δυνατόν τις σύμφωνες γνώμες που του έχουν ζητηθεί. Για το σκοπό αυτό, 
επισυνάπτει (παράρτημα 1) για κάθε φάκελο ένα δελτίο που περιέχει συμπληρωματικές 
πληροφορίες. 
Η Επιτροπή υπογραμμίζει ότι η καθυστέρηση της περάτωσης των εν λόγω φακέλων βλάπτει τόσο 
την εσωτερική όσο και την εξωτερική εικόνα της Κοινότητας, ενώ, όσον αφορά ορισμένους φακέλους 
που εμπίπτουν στο άρθρο 56.2α, δεν επιτρέπει στην ΕΚΑΧ να προβεί στις προβλεπόμενες 
-1-
χρηματοδοτήσεις περιφερειακών προγραμμάτων (κατανομή των πόρων στις επί μέρους περιφέρειες). 
Π. ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΟΥ ΣΤΑΔΙΟΥ ΤΩΝ ΠΡΟΣ ΜΕΤΑΦΟΡΑ ΔΑΝΕΙΩΝ 
1. Δάνεια ΕΚΑΧ που έγουν καταβληθεί αλλά δεν έχουν ακόιιη εξοφληθεί (Loans outstanding) 
Στις 31.12.1992, το συνολικό ύψος των δανείων ΕΚΑΧ (από δανειακά κεφάλαια) που είχαν 
καταβληθεί, αλλά δεν είχαν ακόμη εξοφληθεί ανερχόταν σε Ί.124 εκατ. ECU. Τα ακινητοποιημένα 
(δεσμευμένα) αποθεματικά που αντιστοιχούν στο ποσό αυτό ανέρχονται σε 261 εκατ. ECU. Ύο 
παράρτημα 2 παρέχει ενημερωτικά στοιχεία για το συντελεστή ("]συντελεστή φερεγγυότητας") τον 
οποίο χρησιμοποιεί η ΕΚΑΧ για τον υπολογισμό των ποσών που πρέπει να αποθεματοποιεί. 
Μια πρώτη δυνατότητα είναι η - καθαρά διοικητική - μεταφορά αυτού του χαρτοφυλακίου στην 
ΕΤΕπ. Η λύση αυτή θα ισοδυναμούσε με απλή υπεργολαβία της διαδικασίας παρακολούθησης των 
δανείων, ενέργεια η οποία δεν θα είχε καμία απολύτως οικονομική επίπτωση στους λογαριασμούς 
της ΕΚΑΧ ή της ΕΤΕπ, παρά μόνο μια κάποια αύξηση των δαπανών διαχείρισης. 
Μια δεύτερη δυνατότητα θα ήταν η εκχώρηση - με τη νομική σημασία του όρου - του ανεξόφλητου 
υπολοίπου των δανείων ΕΚΑΧ στην ΕΤΕπ (δηλαδή η πώληση του χαρτοφυλακίου στην ΕΤΕπ). Η 
λύση αυτή θα δημιουργούσε περίπλοκα προβλήματα τα οποία πρέπει να μελετηθούν σε βάθος. 
Εξάλλου, μια τέτοια εκχώρηση δεν θα είχε νόημα παρά μόνο αν μεταβιβαζόταν συγχρόνως στην 
ΕΤΕπ και η δραστηριότητα εξυπηρέτησης των δανείων που έχει συνάψει (λάβει) η ΕΚΑΧ, πράγμα 
που δύσκολα μπορεί να γίνει, δεδομένου ότι θα δημιουργούσε άλλα νομικά και οικονομικά 
προβλήματα. Εξάλλου, πρέπει να γίνουν διαπραγματεύσεις με την ΕΤΕπ σχετικά με τους 
οικονομικούς όρους της μεταφοράς, αφού προηγηθεί εκτίμηση της αξίας κάθε δανείου, πράγμα που 
θα συνεπαγόταν αναπόφευκτα άμεση εγγύηση είτε από την Κοινότητα (ΕΟΚ) είτε από την ΕΚΑΧ. 
Η τελευταία αυτή εγγύηση θα καθιστούσε το εγγυητικό κεφάλαιο μη εκμεταλλεύσιμο. 
Η ΕΤΕπ δεν ενδιαφέρεται για μια τέτοια ανάληψη. 
2. Δάνεια ΕΚΑΧ τα οποία έγουν υπογραφεί αλλά δεν ένουν ακόιιη καταβληθεί και δάνεια ΕΚΑΧ ta 
οποία ένουν αποώασιστεί αλλά δεν έγουν ακόιιη υπονραφεί 
Ύα δάνεια ΕΚΑΧ τα οποία εμπίπτουν σ* αυτή την κατηγορία ανέρχονταν στις 31 Ιουλίου 1993 σε 
3.182 εκατ. ECU (παράρτημα 3, υποσύνολο Ι). Στην κατηγορία αυτή συμπεριελήφθη επίσης, για 
λόγους απλούστευσης, και η διευκόλυνση ΧΑΚΕ, ύψους 200 εκατ. ECU, παρά το γεγονός ότι για 
τη διευκόλυνση αυτή η σχετική διαδικασία δεν έχει πλήρως ολοκληρωθεί, δεδομένου ότι το Συμβούλιο 
πρέπει να δώσει τη σύμφωνη γνώμη του (άρθρο 95) για καθένα από τα δάνεια που θα χορηγηθούν 
στο πλαίσιο της αποφασισθείσας διευκόλυνσης. 
Ενδεχόμενη μεταφορά των δανείων αυτών θα υποχρέωνε την ΕΤΕπ να προβεί εκ νέου στην 
προκαταρκτική ανάλυση των δανείων, καθώς και στην εξέταση των εγγυήσεων. Η στάση αυτή θα 
μπορούσε να βλάψει κεκτημένα δικαιώματα τρίτων και να οδηγήσει, κατά συνέπεια, σε δικαστικές 
εμπλοκές. 
Οι συζητήσεις με τους εκπροσώπους της ΕΤΕπ έδειξαν ότι δεν υπάρχει ενδιαφέρον για μια τέτοια 
μεταφορά. 
3. Αιτήσεια γορήνησικ: δανείων νια tic onoUc νπάρνει ήδη απόφαση tnc Επιτροπής αλλά δεν έγει 
δοθεί ακόιιη n σϋαφωνη wéuti του Συιφουλίου 
Οι αιτήσεις που εμπίπτουν σ' αυτή την κατηγορία αντιπροσώπευαν στις 31 Ιουλίου 1993 213 εκατ. 
ECU (παράρτημα 3, υποσύνολο II α). Για τις αιτήσεις αυτές η προκαταρκτική εξέταση αυτή 
καθαυτή έχει ήδη ολοκληρωθεί και φαίνεται ενδεδειγμένο οι περιπτώσεις αυτές να αντιμετωπιστούν 
-2-
όπως οι προηγούμενες. Κατά συνέπεια, δεν συνιστάται η μεταφορά. Η ΕΤΕπ συμμερίζεται την 
άποψη αυτή. 
4. Αιτήσεις Yopnvmmc δανείων νια tic οποίες δεν έγει ληφθεί ακόιιη απόφαση από την Επιτροπή 
Η κατηγορία αυτή περιλαμβάνει: 
τις αιτήσεις για τις οποίες η προκαταρκτική εξέταση έχει ήδη αρχίσει, χωρίς όμως να έχει 
καταλήξει ακόμη σε ευνοϊκή απόφαση της Επιτροπής· 
τις αιτήσεις που εκκρεμούν στην Επιτροπή και για τις οποίες η προκαταρκτική εξέταση δεν 
έχει αρχίσει ακόμη. 
Οι αιτήσεις αυτής της κατηγορίας αντιπροσωπεύουν συνολικά ποσό ύψους 2.168 εκατ. ECU 
(παράρτημα 3, υποσύνολο II β). 
Για τις αιτήσεις που εκκρεμούν στην Επιτροπή και για τις οποίες η προκαταρκτική εξέταση έχει ήδη 
αρχίσει, η μεταφορά θα δημιουργούσε προβλήματα. 
Για τις αιτήσεις για τις οποίες η προκαταρκτική εξέταση δεν έχει αρχίσει ακόμη, η μεταφορά θα 
ήταν δυνατή με τη συναίνεση του πελάτη. 
Για τις αιτήσεις που θα υποβληθούν στο μέλλον, οι συζητήσεις με την ΕΤΕπ έδειξαν ότι στην 
περίπτωση κατά την οποία η Επιτροπή θα επιθυμούσε να υιοθετήσει τη λύση της μεταφοράς, το 
καλύτερο θα ήταν να δημοσιευθεί στην Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων σχετική 
ανακοίνωση. Ύο περιεχόμενο της ανακοίνωσης αυτής πρέπει να μελετηθεί σε βάθος. 
Πρέπει να σημειωθεί ότι στα επόμενα κεφάλαια του παρόντος εγγράφου (και ιδίως κατά την 
ανάλυση των διαφόρων ειδών δανείων που γίνεται στο κεφάλαιο III παρακάτω), η λύση της 
"ανάληψης από την ΕΤΕπ" αφορά αποκλειστικά και μόνο τις αιτήσεις δανείων που θα υποβληθούν 
στο μέλλον (νέες αιτήσεις). 
ΠΙ. ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΩΝ ΔΙΑΦΟΡΩΝ ΕΙΑΩΝ ΔΑΝΕΙΩΝ 
1. Mw« άρθρον HE ΕΜΧ 
α) Περιγραφή 
Σύμφωνα με το άρθρο 54.2 της συνθήκης ΕΚΑΧ, είναι δυνατόν να χρηματοδοτούνται όλες οι 
εργασίες και εγκαταστάσεις που συμβάλλουν άμεσα και κατά κύριο λόγο στην αύξηση της 
παραγωγής, στη μείωση του κόστους παραγωγής ή στη διευκόλυνση της διοχέτευσης στην αγορά 
των προϊόντων ΕΚΑΧ. 
Τα δάνεια αυτά περιλαμβάνουν ειδικότερα: 
τα δάνεια για την "κατανάλωση κοινοτικού άνθρακα" (π.χ., χρηματοδότηση 
θερμοηλεκτρικών σταθμών)· 
τα δάνεια για την "κατανάλωση κοινοτικού χάλυβα" (π.χ., βιομηχανικά σχέδια που 
περιλαμβάνουν είτε νέες εφαρμογές του χάλυβα είτε βελτίωση της ανταγωνιστικότητας του 
χάλυβα έναντι οποιουδήποτε άλλου προϊόντος, ή σχέδια στα πλαίσια των οποίων ο 
χάλυβας συμμετέχει σημαντικά στο κόστος παραγωγής. Σ' αυτή την κατηγορία δανείων 
υπάγονται κυρίως τα μεγάλα έργα υποδομής ευρωπαϊκού ενδιαφέροντος, όπως οι 
σιδηρόδρομοι, τα λιμάνια, οι γέφυρες και οι σήραγγες)· 
τα δάνεια για "πρώτες ύλες" από τα οποία επωφελούνται οι κοινοτικοί παραγωγοί: η 
ΕΚΑΧ αποφάσισε τη χρηματοδότηση εξορυκτικών σχεδίων, π.χ., στη Νορβηγία, τη 
Σουηδία, την Αφρική, τις Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής, την Αυστραλία και τη Νότια 
Αμερική. 
Το υπόλοιπο (ανεξόφλητο ποσό) των δανείων αυτών ανερχόταν στις 31.12.92 σε 1.682 εκατ. ECU. 
Τα ακινητοποιημένα (δεσμευμένα) αποθεματικά που αντιστοιχούν στο ποσό αυτό ανέρχονται σε 41 
εκατ. ECU. 
Το συνολικό ύφος των δανείων του άρθρου 54.2 που καταβλήθηκαν το 1992 ανέρχεται σε 831 εκατ. 
ECU. Τα δάνεια αυτά ήταν κατά κύριο λόγο δάνεια για την "κατανάλωση χάλυβα". 
β) Δυνατότητα ανάληψης από την ΕΤΕπ 
Για τις περισσότερες νέες αιτήσεις δανείων του άρθρου 54.2 (π.χ., δάνεια για έργα υποδομής), δεν 
θα χρειαστεί καμία απολύτως μεταβολή των κριτηρίων επιλεξιμότητας που εφαρμόζει η ΕΤΕπ. 
Οσον αφορά τα άλλα σχέδια για τα οττοία δεν ισχύουν τα εν λόγω κριτήρια επιλεξιμότητας, θα 
πρέπει οι αρμόδιες κοινοτικές υπηρεσίες να εκδηλώσουν το ενδιαφέρον της Κοινότητας για τη 
χρηματοδότηση τους. Στις μη κοινοτικές χώρες, η ΕΤΕπ θα μπορούσε να παρέμβει μόνο μετά από 
αίτημα του Συμβουλίου και, ενδεχομένως, μόνο αφού δοθεί δημοσιονομική εγγύηση. 
γ) Πλεονεκτήματα 
Οσον αφορά τα δάνεια για "έργα υποδομής", η ΕΤΕπ και η ΕΚΑΧ έχουν σημαντική κοινή πείρα 
την οποία απέκτησαν στα πλαίσια πολλών περιπτώσεων "ovy χρηματοδότησης". 
Η ίδια η ΕΤΕπ τάσσεται υπέρ της μεταφοράς. 
Η μεταφορά θα μπορούσε να γίνει πολύ γρήγορα, π.χ. ήδη από την Ιη Ιανουαρίου 1994: η 
Επιτροπή θα μπορούσε να ενημερώσει το κοινό με σχετική ανακοίνωση στην Επίσημη Εφημερίδα. 
δ) Μειονεκτήματα 
Η ΕΤΕπ επιμένει στο γεγονός ότι προτίθεται να διατηρήσει τα συνήθη κριτήρια τα οποία εφαρμόζει 
για τις δανειοδοτήσεις της, ιδίως όσον αφορά την ποιότητα της επένδυσης και των επενδυτών, την 
ανταπόκριση του épyou στις προοπτικές της ayopaç, την εκτίμηση των κινδύνων και τις 
προσφερόμενες ασφάλειες. Η Τράπεζα επιθυμεί να αποφύγει οποιαδήποτε μεταβολή των βασικών 
επιχειρησιακών αρχών της, και ιδίως της αρχής περί μη εισαγωγής διακρίσεων όσον αφορά την 
προέλευση των υλικών που απαιτούνται για την υλοποίηση του épyou. Επομένως, η ρήτρα περί 
"καταναλώσεως κοινοτικού χάλυβα" των δανείων "για μεγάλα έργα υποδομής" του άρθρου 54.2 δεν 
θα είναι ασφαλώς δυνατόν να διατηρηθεί, πράγμα που θα έχει ως αποτέλεσμα την εξαφάνιση της 
ιδιαιτερότητας των δανείων του άρθρου 54.2 ΕΚΑΧ. 
Από τα σχέδια του άρθρου 54.2 τα οποία είναι δυνατόν να αναλάβει η ΕΤΕπ, υπάρχουν 
περιπτώσεις στις οποίες, για εσωτερικούς επιχειρησιακούς λόγους, η ΕΤΕπ δεν επιθυμεί να αυξήσει 
τη συμμετοχή της στη χρηματοδότηση ενός σχεδίου, ενώ, αντίθετα, υπάρχει κοινοτικό ενδιαφέρον 
για πρόσθετη χρηματοδοτική παρέμβαση. Αυτό συνέβη συγκεκριμένα με τη χρηματοδότηση του 
σχεδίου EUROTUNNEL το 1991, όταν η ΕΤΕπ δεν θέλησε να παράσχει συμπληρωματική 
χρηματοδότηση, ενώ η ΕΚΑΧ, με πίστωση ύφους 200 εκατ. στερλινών (265 εκατ. ECU) επιβεβαίωσε 
το ενδιαφέρον και την εμπιστοσύνη της Κοινότητας για το σημαντικό αυτό épyo. Η πράξη αυτή 
έτυχε της πλήρους υποστήριξης της ΕΤΕπ και βοήθησε πολύ στη χρηματοδότηση του épyou 
ανακουφίζοντας τον όμιλο των ιδιωτικών τραπεζών. Αυτή η προσθετικότητα των χρηματοοικονομικών 
μέσων - και η συνεργεία που προκύπτει από αυτήν - θα χαθούν με την μεταφορά. Πράγματι, μια 
τράπεζα δεν υπολογίζει το ύφος της χρηματοδοτικής της παρέμβασης σε συνάρτηση με τον αριθμό 
των χρηματοδοτικών μέσων από τα οποία μπορεί να επωφεληθεί ένα σχέδιο, αλλά αποκλειστικά 
και μόνο με βάση το συνολικό κίνδυνο που η ίδια είναι πρόθυμη να αναλάβει. Επομένως, μετά την 
ενδεχόμενη μεταφορά, είναι απίθανο να αυξήσει η ΕΤΕπ το ύφος της χρηματοδοτικής της 
-4-
παρέμβασης στο σχετικό επενδυτικό σχέδιο. 
Πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι, σε σχέση με τον επιδιωκόμενο στόχο, η μεταφορά θα είχε γενικά 
ελάχιστα αποτελέσματα όσον αφορά τη μείωση των αποθεματικών, δεδομένου ότι τα μεγάλα épya 
υποδομής εκτελούνται, ως επί το πλείστον, από δημόσιους φορείς και επομένως δεν συνεπάγονται, 
σύμφωνα με το συντελεστή φερεγγυότητας, καμία ακινητοποίηση (δέσμευση) αποθεματικών. Τα 
δάνεια ΕΚΑΧ του άρθρου 54.2 που καταβλήθηκαν το 1992 ανήλθαν σε 831 εκατ. ECU εκ των οποίων 
765 εκατ. ECU για μεγάλα έργα υποδομής και 66 εκατ. ECU για συνολικά δάνεια κατανάλωσης 
κοινοτικού χάλυβα. Από τα δάνεια για έργα υποδομής δεν χρειάστηκε να προβλεφθούν αποθεματικά 
για δάνεια συνολικού ύφους 625 εκατ. ECU. Για τα υπόλοιπα δάνεια για έργα υποδομής, ήτοι για 
140 εκατ. ECU, η αντίστοιχη ακινητοποίηση αποθεματικών ανήλθε σε 15,2 εκατ. ECU. 
ε) Εναλλακτική δυνατότητα 
Το ενδιαφέρον της αγοράς για τα δάνεια αυτά αποδεικνύεται από το γεγονός ότι, παρά την ύπαρξη 
των δανείων της ΕΤΕπ για "έργα υποδομής", οι φορείς προώθησης μεγάλων έργων [οι οποίοι, ως 
επί το πλείστον, είναι δημόσιοι οργανισμοί με εξαιρετικά υψηλό συντελεστή φερεγγυότητας 
("rating")] απευθύνονται συνήθως στην ΕΚΑΧ. 
Η Επιτροπή επιθυμεί να διατηρηθούν οι δυνατότητες που παρέχει η συνθήκη, καθώς και η 
προαναφερθείσα επιχειρησιακή ευελιξία, και προτίθεται να περιορίσει την εκ μέρους της ΕΤΕπ 
ανάληψη των δανείων του άρθρου 54.2 ΕΚΑΧ μόνο στα δάνεια τα οποία συνεπάγονται 
ακινητοποίηση (δέσμευση) αποθεματικών (δηλαδή στα δάνεια τα οποία δεν λαμβάνουν ούτε 
εγγυώνται δημόσιοι φορείς), διατηρώντας, παράλληλα, τη δυνατότητα χρηματοδοτικής 
παρέμβασης της ΕΚΑΧ στις περιπτώσεις τις οποίες η ΕΤΕπ δεν χορηγεί τη ζητούμενη 
χρηματοδότηση. 
Εννοείται ότι θα επαφίεται στην Επιτροπή να παράσχει τις σχετικές αποδείξεις, όταν υποβάλλει 
στο Συμβούλιο την αίτηση της για σύμφωνη γνώμη. 
Ασφαλώς, η ρήτρα περί καταναλώσεως κοινοτικού χάλυβα δεν είναι δυνατόν να αναληφθεί 
αυτούσια από την ΕΤΕπ. ίίστόσο, αυτό δεν εμποδίζει την Επιτροπή να μεριμνά ώστε η ΕΤΕπ, κατά 
την επιλογή των μεγάλων έργων υποδομής στη χρηματοδότηση των οποίων αποφασίζει να συμβάλει, 
να λαμβάνει πλήρως υπόψη τόσο το ενδιαφέρον που παρουσιάζουν τα έργα αυτά για την Κοινότητα 
όσο και τη συμμόρφωση τους με τους προσανατολισμούς των κοινοτικών πολιτικών, όπως συμβαίνει, 
ειδικότερα, με τον προσωρινό δανειοδοτικό μηχανισμό που αποφασίστηκε στο Εδιμβούργο και 
επιβεβαιώθηκε στην Κοπεγχάγη. 
2. δάνεια άοθοου 54.1 ΕΚΑΧ 
α) Περιγραφή 
Το άρθρο 54.1 της συνθήκης ΕΚΑΧ προβλέπει τη δυνατότητα χρηματοδότησης των επενδυτικών 
προγραμμάτων των χαλυβουργικών επιχειρήσεων ή των επιχειρήσεων άνθρακα. 
Το ανεξόφλητο υπόλοιπο των δανείων αυτών ανερχόταν στις 31.12.92 σε 2.764 εκατ. ECU. 
Τα ακινητοποιημένα (δεσμευμένα) αποθεματικά που αντιστοιχούν στο ποσό αυτό ανέρχονται σε 127 
εκατ. ECU. 
Το συνολικό ύφος των δανείων του άρθρου 54.1 που καταβλήθηκαν το 1992 ανέρχεται σε 215 εκατ. 
ECU. 
β) Δυνατότητα ανάληψης από την ΕΤΕπ 
Λόγω της ύπαρξης αυτής της ειδικής διάταξης της συνθήκης ΕΚΑΧ, η ΕΤΕπ μόνο κατ' εξαίρεση 
παρενέβη στον τομέα αυτό. Με βάση τους κανόνες που διέπουν σήμερα τη λειτουργία της, η ΕΤΕπ 
δεν μπορεί να παρέμβει παρά μόνο εάν η επένδυση πραγματοποιείται σε περιοχή η οποία είναι 
-5-
επιλέξιμη για λήψη ενίσχυσης από τα διαρθρωτικά ταμεία. Ενδεχόμενη επέκταση των κριτηρίων 
επιλεξιμότητας θα απαιτούσε απόφαση του Συμβουλίου των Διοικητών της ΕΤΕπ κατόπιν σχετικού 
αιτήματος του Συμβουλίου των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων. 
γ) Πλεονεκτήματα 
Η ΕΤΕπ, στις συζητήσεις που είχε με ορισμένες υπηρεσίες της Επιτροπής, τάχθηκε υπέρ της λύσης 
αυτής, αφήνοντας, ωστόσο, ανοιχτό το ζήτημα της ακριβούς χρονικής στιγμής κατά την οποία θα 
πρέπει να πραγματοποιηθεί η μεταφορά. 
Πρέπει να σημειωθεί ότι τα δάνεια του άρθρου 54.1 συνοδεύονται συχνά από εμπράγματες 
εγγυήσεις, δηλαδή ούτε δημόσιες (τις οποίες απαγορεύει ο κώδικας ενισχύσεων που ισχύει για τους 
τομείς της ΕΚΑΧ) ούτε τραπεζικές, και, κατά συνέπεια, συνεπάγονται σημαντική "ακινητοποίηση" 
(δέσμευση) αποθεματικών σύμφωνα με το συντελεστή φερεγγυότητας. Ετσι, μόνο για το έτος 1992, 
αποθεματοποιήθηκαν βάσει του συντελεστή αυτού 21,9 εκατ. ECU. 
δ) Μειονεκτήματα 
Και εδώ, όπως και για τα δάνεια του άρθρου 54.2, η ΕΤΕπ επιμένει στο γεγονός ότι προτίθεται να 
διατηρήσει τα συνήθη δανειοδοτικά της κριτήρια. 
Ομως, οι τομείς του άνθρακα και του χάλυβα διέρχονται σήμερα κρίση. Η μεταφορά της 
χρηματοδότησης τους στην ΕΤΕπ θα σήμαινε ότι οι τομείς αυτοί θα πρέπει να αντιμετωπίζονται 
σήμερα με τον ίδιο τρόπο όπως θα αντιμετωπίζονταν το 2002, δηλαδή σαν να μην ίσχυε πλέον η 
συνθήκη ΕΚΑΧ. 
Η Επιτροπή εξετάζει επί του παρόντος τη δυνατότητα ενίσχυσης της αναδιάρθρωσης των τομέων 
ΕΚΑΧ με τη χορήγηση ενός σημαντικού δανείου που θα συνδέεται με μια δράση στα πλαίσια του 
άρθρου 53.α της συνθήκης. Μια τέτοια δράση δεν θα ήταν δυνατό να πραγματοποιηθεί στο πλαίσιο 
της ΕΤΕπ. 
ε) Εναλλακτική δυνατότητα 
θα ήταν δυνατό να αναβληθεί η μεταφορά έως ότου ολοκληρωθεί η αναδιάρθρωση των τομέων, 
πράγμα που θα έδινε τη δυνατότητα στην ΕΤΕπ να λάβει τα κατάλληλα προπαρασκευαστικά 
μέτρα. 
Εν πάση περιπτώσει, η ΕΚΑΧ θα μπορούσε ήδη από τώρα να αναπτύξει τη συνεργασία της με την 
ΕΤΕπ παροτρύνοντας την να συμμετέχει στη χρηματοδότηση των αιτήσεων για δάνεια του άρθρου 
54.1, σύμφωνα με τα κριτήρια που εφαρμόζει η εν λόγω Τράπεζα (και, ειδικότερα, τα κριτήρια 
περιφερειακού χαρακτήρα). 
3. Δάνεια άρθρου ÇfaZa ΕΚΑΧ 
α) Περιγραφή 
Το άρθρο 56.2α της συνθήκης ΕΚΑΧ προβλέπει τη δυνατότητα χρηματοδότησης προγραμμάτων για 
τη δημιουργία νέων και οικονομικώς υγιών δραστηριοτήτων ή τη μετατροπή επιχειρήσεων, ικανών 
να εξασφαλίσουν την παραγωγική επαναπασχόληση του εργατικού δυναμικού της ΕΚΑΧ που 
καθίσταται διαθέσιμο. Ύα δάνεια αυτά ονομάζονται "δάνειαμετατροπής". Γενικά, συνοδεύονται από 
επιδότηση επιτοκίου ύψους 3% επί πέντε έτη. 
Κύριος σκοπός των δανείων αυτών είναι η αντιμετώπιση της βιομηχανικής παρακμής των ζωνών 
απασχόλησης της ΕΚΑΧ που διέρχονται κρίση, διευκολύνοντας τη δημιουργία νέων οικονομικών 
δραστηριοτήτων. 
-6-
Οι παρεμβάσεις της ΕΚΑΧ πραγματοποιούνται τόσο υπό τη μορφή άμεσων δανείων για τη 
χρηματοδότηση σημαντικών έργων όσο και υπό τη μορφή συνολικών δανείων που προορίζονται 
κυρίως για τη χρηματοδότηση μικρομεσαίων επιχειρήσεων ή μικράίν σχεδίων. 
Ύο ανεξόφλητο υπόλοιπο των δανείων αυτών ανερχόταν στις 31.12.92 σε 3.034 εκατ. ECU. 
Τα αποθεματικά που έχουν ακινητοποιηθεί (δεσμευθεί) έναντι του ποσού αυτού ανέρχονται σε 86 
εκατ. ECU. 
Ύο συνολικό ύψος των δανείων του άρθρου 56.2 που καταβλήθηκαν το 1992 ανέρχεται σε 426 εκατ. 
ECU. 
β) Δυνατότητα ανάληψης από την ΕΤΕπ 
Η ΕΤΕπ παρεμβαίνει και αυτή στις περισσότερες από τις εν λόγω περιφέρειες είτε με άμεσα είτε 
με συνολικά δάνεια. Ωστόσο, η ΕΤΕπ δεν μπορεί να επιδοτεί τα δάνεια της. Επομένως, υπάρχουν 
δύο δυνατότητες: να αναλάβει η ΕΤΕπ τα δάνεια αυτά είτε χωρίς επιδοτήσεις είτε με επιδοτήσεις 
που να προέρχονται από τον προϋπολογισμό της ΕΚΑΧ ή της ΕΟΚ. 
Η μελλοντική εξέλιξη των δανείων του άρθρου 56 πρέπει να αποτελέσει αντικείμενο περαιτέρω 
μελέτης λαμβάνοντας υπόψη την εφαρμογή των συμπερασμάτων του πρόσφατου Ευρωπαϊκού 
Συμβουλίου της Κοπεγχάγης (και ειδικότερα τον προσωρινό μηχανισμό υπέρ των MME). 
y) Πλεονεκτήματα 
Ύο μεγαλύτερο μέρος των δανείων μετατροπής ΕΚΑΧ είναι "συνολικά δάνεια". Ύα δάνεια αυτά 
χορηγούνται σε πιστωτικά ιδρύματα. Σύμφωνα με το "συντελεστή φερεγγυότητας", απαιτείται 
στάθμιση της τάξης του 20%. Κατά το 1992, αποθεματοποιήθηκαν, βάσει του συντελεστή αυτού, 
11,9 εκατ. ECU. Εξάλλου, οι επιδοτήσεις για δάνεια του άρθρου 56.2α έχουν σημαντική επίπτωση 
(επί του παρόντος άνω των 100 εκατ. ECU ετησίως) στον προϋπολογισμό της ΕΚΑΧ. 
Η ΕΤΕπ τάχθηκε υπέρ αυτής της μεταφοράς, σε μεταγενέστερη όμως χρονική στιγμή και 
επιφυλασσόμενη να προβεί σε λεπτομερέστερη ανάλυση του συγκεκριμένου θέματος. 
δ) Μειονεκτήματα 
Η Επιτροπή ανέλαβε πρόσφατα (πρβλ. νέα κριτήρια που δημοσιεύθηκαν στην ΕΕ αριθ. C 59 της 
6.3.1992) σημαντικές προσπάθειες για την καλύτερη ένταξη της δραστηριότητας μετατροπής στη 
διαδικασία μεταρρύθμισης των διαρθρωτικών ταμείων. Η δράση αυτή αναμένεται να αποδώσει 
καρπούς κυρίως στο επίπεδο των κοινοτικών πλαισίων στήριξης του στόχου 2 που καλύπτουν την 
περίοδο 1994-1996. 
Ολες οι συμβάσεις συνολικών δανείων που υπέγραψε η ΕΚΑΧ με τους ενδιάμεσους 
χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς έχουν τουλάχιστον τριετή διάρκεια. Κρίνεται σκόπιμο να μην γίνει 
καμία παρεμβολή στην εκτέλεση των συμβάσεων αυτών κατά την περίοδο της ισχύος τους. 
Ο μηχανισμός των επιδοτήσεων επιτοκίου του άρθρου 56 είναι σχετικά περίπλοκος και η μεταφορά 
του στην ΕΤΕπ παρουσιάζει τεχνικές δυσχέρειες. 
Εξάλλου, πρέπει να εξεταστεί ποια θα είναι η τύχη των επιδοτήσεων ΕΚΑΧ του άρθρου 56.2α σε 
περίπτωση μεταφοράς. 
Παρά το γεγονός ότι η κατάργηση τους (την οποία συνιστά το γαλλικό υπόμνημα) θα ανακούφιζε 
σημαντικά τον προϋπολογισμό της ΕΚΑΧ, είναι αδιανόητο να επιβάλλεται η εφαρμογή των 
υφισταμένων κοινωνικών ρητρών δημιουργίας θέσεων απασχόλησης χωρίς να συνοδεύονται τα δάνεια 
από επιδοτήσεις. Ύο Ευρωπαϊκό Συμβούλιο της Κοπεγχάγης εκδήλωσε, εξάλλου, το ενδιαφέρον του 
για τη φόρμουλα των επιδοτήσεων, καλώντας το Συμβούλιο ECOFIN να μελετήσει, όπως συμβαίνει 
με τα δάνεια ΕΚΑΧ, τη δυνατότητα να συνοδεύονται τα δάνεια που χορηγεί η ΕΤΕπ στις MME, 
-7-
στο πλαίσιο του προσωρινού δανειοδοτικού μηχανισμού της, από επιδοτήσεις επιτοκίου που να 
συνδέονται με τη δημιουργία θέσεων απασχόλησης. 
Χωρίς επιδοτήσεις, τα δάνεια του άρθρου 56.2α θα έχαναν μεγάλο μέρος της ελκυστικότητας και 
της απήχησης τους. Αξίζει να σημειωθεί σχετικά ότι κατά το 1992 τα επιδοτούμενα δάνεια 
συνέβαλαν στη δημιουργία 75.000 δυνητικών θέσεων απασχόλησης. 
Σήμερα, το μέσο αυτό συμπληρώνει τα άλλα διαρθρωτικά μέσα. Σε περίπτωση μεταφοράς, αυτή 
η "προσθετικότητα" χάνεται. 
ε) Εναλλακτικές δυνατότητες 
(i) Θα ήταν ενδεχομένως δυνατόν η ανάληψη από την ΕΤΕπ των δανείων του άρθρου 56.2α 
ΕΚΑΧ να πραγματοποιηθεί μόνο από το 1997 και όχι νωρίτερα. 
Βεβαίως, η λύση αυτή (συμπεριλαμβανομένης της τύχης των επιδοτήσεων) θα πρέπει τότε 
να επανεξεταστεί υπό το φως της εφαρμογής των πρόσφατων μέτρων υπέρ της μετατροπής 
(διάσκεψη κορυφής της Κοπεγχάγης και διαρθρωτικά ταμεία). 
(ϋ) Ενα άλλο μέσο για την ταχεία αποδέσμευση των αποθεματικών της ΕΚΑΧ θα ήταν η 
παροχή εγγύησης από τον προϋπολογισμό της ΕΟΚ. Η δυνατότητα αυτή αναπτύσσεται 
στο κεφάλαιο VII της παρούσας ανακοίνωσης. 
4. Δάνεια νια "ΕΡΓΑΤΙΚΕΣ ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ" ΕΚΑΧ 
α) Περιγραφή 
Η ΕΚΑΧ δύναται να διευκολύνει την κατασκευή, την αγορά ή τον εκσυγχρονισμό των κατοικιών που 
προορίζονται για το προσωπικό των βιομηχανιών άνθρακα ή χάλυβα. 
Ύα δάνεια αυτά χρηματοδοτούνται κατά το μεγαλύτερο μέρος τους από τα Ίδια κεφάλαια της 
ΕΚΑΧ (ειδικό αποθεματικό και μέρος του τέως συνταξιοδοτικού ταμείου της ΕΚΑΧ). Το ποσόν που 
έχει εγγραφεί στον προϋπολογισμό της ΕΚΑΧ της 31.12.92 για το ειδικό αποθεματικό ανέρχεται 
σε 188 εκατ. ECU. Το ποσό που έχει εγγραφεί στον ίδιο προϋπολογισμό για το τέως συνταξιοδοτικό 
ταμείο ανέρχεται σε 57 εκατ. ECU. Ύο ύψος των αποθεματικών αυτών δεν μεταβάλλεται. 
Πράγματι, τα προγράμματα εργατικών κατοικιών περιορίζονται στην αναχρησιμοποίηση των ποσών 
που εισπράττονται στα πλαίσια της εξόφλησης των προηγούμενων δανείων, πράγμα που ανεβάζει 
τους μέσους ετήσιους διαθέσιμους πόρους σε 12 εκατ. ECU περίπου. Ύα δάνεια αυτά έχουν πολύ 
μεγάλη διάρκεια (± 25 έτη), ενώ, για κοινωνικούς λόγους, το επιτόκιο τους είναι συμβολικό (1%). 
Το ανεξόφλητο ποσό των δανείων αυτών ανερχόταν στις 31.12.92 σε 222 εκατ. ECU, εκ των οποίων 
157 εκατ. ECU από iota κεφάλαια (ειδικό αποθεματικό συν ένα μέρος από το πρώην συνταξιοδοτικό 
ταμείο) και 65 εκατ. ECU από δανειακά κεφάλαια. 
Ύα δάνεια για εργατικές κατοικίες τα οποία χορηγούνται από ίδια κεφάλαια δεν απαιτούν στάθμιοί] 
σύμφωνα με το συντελεστή φερεγγυότητας, διότι ακινητοποιούν ήδη σε ποσοστό 100% το ειδικό 
αποθεματικό. 
Τα δάνεια για εργατικές κατοικίες τα οποία χορηγούνται από δανειακά κεφάλαια ακινητοποιούν 
βεβαίως αποθεματικά, αλλά το ποσό αυτό είναι αμελητέο λόγω του περιορισμένου συνολικού ύψους 
των δανείων αυτών και του χαμηλού ποσοστού στάθμισης τους (δάνεια καταβαλλόμενα ως επί το 
πλείστον σε τράπεζες). 
Ύο συνολικό ύψος των δανείων που καταβλήθηκαν το 1992 για εργατικές κατοικίες ανήλθαν σε 13 
εκατ. ECU. 
-8-
β) Δυνατότητα ανάληψης από τψ ΕΤΕπ 
Η μεταφορά των δανείων αυτών είναι αδύνατη χωρίς τη μεταφορά των αντίστοιχων αποθεματικών. 
Επομένως, η μεταφορά αυτή δεν θα παραγάγει ρευστά διαθέσιμα. Τα δάνεια αυτά δεν 
ανταποκρίνονται στα ισχύοντα κριτήρια επιλεξιμότητας που εφαρμόζει για τις πράξεις της η ΕΤΕπ 
ούτε στα συνήθη τραπεζικά της κριτήρια. 
Η ανάληψη της δραστηριότητας αυτής από την ΕΤΕπ δεν είναι δυνατή υπό τις παρούσες συνθήκες. 
γ) Εναλλακτική δυνατότητα 
Ύο μέρος των δανείων για "εργατικές κατοικίες" που καταβάλλεται από "ίδια κεφάλαια" έχει 
εξαιρετικά σημαντική επίπτωση (100%) σε όλα τα αποθεματικά εκτός από το εγγυητικό κεφάλαιο. 
Οπως προαναφέρθηκε ήδη, ενδεχόμενη μεταφορά δεν θα έδινε λύση στο πρόβλημα των 
αποθεματικών. 
Ούτε, όμως η λύση "εγγύηση από τον προϋπολογισμό της ΕΟΚ" μπορεί να φανεί χρήσιμη διότι, 
στην περίπτωση των εργατικών κατοικιών, η ακινητοποίηση (δέσμευση) αποθεματικών δεν οφείλεται 
στην εφαρμογή του συντελεστή φερεγγυότητας, αλλά αποκλειστικά και μόνο στο γεγονός ότι η 
χορήγηση των δανείων αυτών γίνεται άμεσα από τα κεφάλαια του ειδικού αποθεματικού και από 
ένα μέρος του τέως συνταξιοδοτικού ταμείου. 
Η μόνη τεχνική δυνατότητα να καταστούν προοδευτικώς διαθέσιμα τα εν λόγω κεφάλαια (σύμφωνα 
με τον ρυθμό απόσβεσης των δανείων) είναι να διακοπεί η χορήγηση των δανείων αυτών. 
Ωστόσο, μια τέτοια ενέργεια δεν μπορεί να γίνει, αν δεν προηγηθεί διεξοδική μελέτη του θέματος, 
διότι πρόκειται για δάνεια που ανήκουν στην παραδοσιακή χρηματοοικονομική δραστηριότητα της 
ΕΚΑΧ και τα οποία έχουν εξαιρετικά σημαντικό κοινωνικό αντίκτυπο. Πράγματι, με το μέσον αυτό 
η ΕΚΑΧ είχε χρηματοδοτήσει έως τις 31.12.92 πάνω από 203.000 κατοικίες στα πλαίσια των 11 
προγραμμάτων εργατικών κατοικιών που εφάρμοσε μέχρι σήμερα. 
5. Διευκόλυνση ΕΚΑΧ Move 200 εκατ. ECU υπέο των ΧΑΚΕ 
α) Περιγραφή 
Η Κοινότητα αποφάσισε στις 5 Μαρτίου 1990 να επιτρέψει τη χορήγηση δανείων ΕΚΑΧ για τη 
χρηματοδότηση ορισμένων επενδύσεων (που παρουσιάζουν ενδιαφέρον για την ΕΚΑΧ) στην Πολωνία 
και την Ουγγαρία, μέχρι ποσού 200 εκατ. ECU. Από το 1991 η απόφαση αυτή ισχύει επίσης και 
για τις Δημοκρατίες της Τσεχίας και της Σλοβακίας, τη Βουλγαρία και τη "Ρουμανία. 
Παρά το γεγονός ότι έως τις 31.12.92 δεν είχε καταβληθεί ακόμη κανένα ποσό, ωστόσο, το 1991 
εγκρίθηκε ένα δάνειο ύψους 12,5 εκατ. ECU για τη χρηματοδότηση ενός σχεδίου στην Πολωνία. Ύο 
1993 η Επιτροπή ενέκρινε και ένα δεύτερο δάνειο ύψους 43,7 εκατ. ECU, το οποίο υπέβαλε 
πρόσφατα στο Συμβούλιο για σύμφωνη γνώμη. 
Επιπλέον, η δραστηριότητα αυτή ενδέχεται να χρειαστεί να αναπτυχθεί σημαντικά στο πλαίσιο της 
μετατροπής των δραστηριοτήτων ΕΚΑΧ των ΧΑΚΕ και της προετοιμασίας των χωρών αυτών για 
πλήρη σύνδεση με την Κοινότητα. 
β) Δυνατότητα ανάληψης από την ΕΤΕπ 
Η ΕΤΕπ μπορεί να παρέμβει στις χώρες αυτές μετά από απόφαση του Συμβουλίου και με την 
εγγύηση του προϋπολογισμού της ΕΟΚ. 
γ) Μειονεκτήματα 
-9-
Η δράση αυτή έλαβε τη σύμφωνη γνώμη του Συμβουλίου, σύμφωνα με το άρθρο 95 της συνθήκης 
ΕΚΑΧ, και ανακοινώθηκε στα ενδιαφερόμενα κράτη. 
Η ΕΤΕπ δεν ενδιαφέρεται για την ανάληψη της δραστηριότητας αυτής χωρίς την κοινοτική εγγύηση. 
IV. ΝΟΜΙΚΕΣ ΠΤΥΧΕΣ 
Δεδομένου ότι το εξεταζόμενο πρόβλημα έχει να κάνει με τη διακοπή των δανειοδοτικών δραστηριοτήτων που 
ασκεί η Επιτροπή βάσει της συνθήκης ΕΚΑΧ, πρέπει να επισημανθεί ότι η χρηματοδοτική δραστηριότητα 
της Επιτροπής προβλέπεται ρητά από τα άρθρα 54 και 56 της συνθήκης των Παρισίων, αποτελεί δε 
σημαντική πολιτική ευθύνη για το εν λόγω θεσμικό όργανο. 
Κατά συνέπεια, έστω και αν είναι δυνατό να γίνει δεκτό ότι, υπό τις παρούσες συνθήκες, η Επιτροπή έχει 
το δικαίωμα να διακόψει τη χρηματοδοτική της δραστηριότητα, ωστόσο, πρέπει να εξασφαλισθεί ότι οι 
θιγόμενοι τομείς δεν θα στερηθούν την οικονομική στήριξη που μπορούν να αναμένουν από τα κοινοτικά 
όργανα. 
Για το σκοπό αυτό, πρέπει να προβλεφθεί ότι, εφόσον η Επιτροπή διακόψει τη χρηματοοικονομική της 
δραστηριότητα, η Ευρωπαϊκή Ύράπεζα Επενδύσεων, κατόπιν σχετικού αιτήματος του Συμβουλίου της ΕΚ, 
θα ενσωματώσει στα κριτήρια επιλεξιμότητας που εφαρμόζει τους όρους που προβλέπονται στα άρθρα 54 
και 56 της συνθήκης ΕΚΑΧ. 
Το άρθρο 232, §1 της συνθήκης ΕΟΚ, το οποίο θεσπίζει τον κανόνα σύμφωνα με τον οποίο η συνθήκη ΕΚΑΧ 
αποτελεί lex specialis σε σχέση με τη συνθήκη ΕΟΚ, δεν φαίνεται, εξάλλου, να αποτελεί εμπόδιο για μια 
τέτοια παρέμβαση, η οποία δεν συνεπάγεται καμία μεταβολή των αρμοδιοτήτων των οργάνων της ΕΚΑΧ 
ούτε των κανόνων που θέτει η εν λόγω συνθήκη. 
Ωστόσο, για να κατοχυρωθεί η συνέχιση της χρηματοοικονομικής παρέμβασης και η διαφάνεια της δράσης 
των κοινοτικών οργάνων, οι οικονομικοί φορείς πρέπει να ενημερωθούν αρκετό καιρό πριν από την ημερομηνία 
από την οποία οι νέες αιτήσεις για τη χορήγηση δανείων θα πρέπει να υποβάλλονται πλέον στην ΕΤΕπ. 
Εννοείται ότι οι αιτήσεις που θα υποβληθούν στην Επιτροπή προτού ανακοινωθεί η αναστολή της 
χρηματοοικονομικής της δραστηριότητας θα πρέπει να ακολουθήσουν την κανονική τους πορεία. 
V. ΕΠΙΠΤΩΣΗ ΣΤΟΝ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟ ΕΚΑΧ 
Η δανειοδοτική δραστηριότητα της ΕΚΑΧ έχει κανονικά δύο επιπτώσεις στον προϋπολογισμό της: μία άμεση 
συνέπεια, μέσω των προβλέψεων για επιδοτήσεις επιτοκίων για δάνεια του άρθρου 56, και μία έμμεση 
συνέπεια μέσω των αποθεματικών (ένα μέρος του εγγυητικού κεφαλαίου) τα οποία πρέπει να συσταθούν ή 
να διατηρηθούν βάσει του συντελεστή φερεγγυότητας, μειώνοντας ανάλογα τα δημοσιονομικά διαθέσιμα. 
1. Αν οι επιδοτήσεις επιτοκίου έχουν σημαντική επίπτωση στο προϋπολογισμό της ΕΚΑΧ, δεδομένου 
ότι συνεπάγονται την ακινητοποίηση του 25% περίπου των πόρων της, η απόφαση σχετικά με το 
μέλλον τους φαίνεται ότι είναι περισσότερο θέμα που άπτεται πολιτικών προτεραιοτήτων παρά της 
απόφασης για διατήρηση της δανειοδοτικής δραστηριότητας της Επιτροπής αυτής καθαυτής. Υπό 
τις συνθήκες αυτές, είναι αρκετό να περιοριστεί κανείς σε δύο σημαντικές διαπιστώσεις: 
(ϊ) Ακόμη και για τα δάνεια τα οποία έχουν υπογραφεί αλλά δεν έχουν ακόμη καταβληθεί, 
η ΕΚΑΧ προστατεύεται από μία ρήτρα η οποία περιορίζει την υποχρέωση της να χορηγεί 
επιδοτήσεις σε συνάρτηση με τα δημοσιονομικά διαθέσιμα. Μολονότι αυτή η ρήτρα δεν αίρει 
την "ηθική υποχρέωση" χορήγησης των επιδοτήσεων για τα δάνεια που έχουν εγκριθεί, 
ωστόσο, έχει το προσόν ότι απαλλάσσει την Επιτροπή από δικαστικές εμπλοκές. 
(ii) Τα δάνεια του άρθρου 56 τα οποία έχουν αποφασιστεί αλλά δεν έχουν ακόμη υπογραφεί 
και τα δάνεια τα οποία έχουν υπογραφεί αλλά δεν έχουν ακόμη καταβληθεί (βλέπε 
-10-
παράρτημα 3) αντιπροσώπευαν στις 31 Ιουλίου 1993 2.141 εκατ. ECU. Για τα άμεσα 
δάνεια (336 εκατ. ECU) είναι δυνατόν να γίνει κλιμάκωση των επιδοτήσεων. Για τα 
συνολικά δάνεια (1.805 εκατ. ECU) οι δυνατότητες ευελιξίας είναι πολύ περιορισμένες, 
ενώ, στην περίπτωση κατά την οποία τα δάνεια αυτά καταβληθούν όλα και είναι εξ 
ολοκλήρου επιδοτούμενα, οι αντίστοιχες επιδοτήσεις θα ανέλθουν κατ' αρχήν σε 270,75 
εκατ. ECU κατανεμημένα σε 5 έτη. 
2. Αντίθετα, το ζήτημα της επίπτωσης που έχει η δανειοδοτική δραστηριότητα στον προϋπολογισμό 
της ΕΚΑΧ μέσω της ακινητοποίησης αποθεματικών αξίζει όλως ιδιαίτερη προσοχή. 
Παρατίθενται παρακάτω τα κύρια στοιχεία του προβλήματος. 
(i) Το παράρτημα 4 παρουσιάζει τη δυνητική αποδέσμευση των πόρων του εγγυητικού 
κεφαλαίου με βάση το ρυθμό εξόφλησης των τρεχόντων δανείων. Ύο παράρτημα αυτό 
λαμβάνει ως βάση το ποσό που ήταν ανεξόφλητο στις 31.12.92, χωρίς να λαμβάνει υπόψη 
του τις νέες πράξεις που έγιναν ή θα γίνουν μετά την ημερομηνία αυτή. 
(ϋ) Ύο παράρτημα 4 προβλέπει ότι για τα έτη 1993 έως 1996 η δυνητική αποδέσμευση 
κεφαλαίων θα έχει ως εξής: 
1993 
1994 
1995 
1996 31 εκατ. ECU 
23 εκατ. ECU 
31 εκατ. ECU 
82 εκατ. ECU 
Σύνολο: 167 εκατ. ECU 
Σε σχέση με τις παραπάνω δυνατότητες αποδέσμευσης κεφαλαίων, πρέπει να ληφθούν 
υπόψη: 
- 3.182 εκατ. ECU για δάνεια τα οποία έχουν υπογραφεί αλλά δεν έχουν ακόμη 
καταβληθεί και για δάνεια τα οποία έχουν αποφασιστεί αλλά δεν 
έχουν ακόμη υπογραφεί (πρβλ. παράρτημα 3, υποσύνολο Ι, 
καθώς και σημείο 2 της σελίδας 2). Ύα δάνεια αυτά, τα οποία 
δεν μπορούν να αναληφθούν από την ΕΤΕπ, θα καταβληθούν 
κατά το μεγαλύτερο μέρος τους κατά την περίοδο 1993-1996· 
- 213 εκατ. ECU για αιτήσεις δανείων για τις οποίες η Επιτροπή έχει ήδη λάβει 
θετική απόφαση, δεν έχει όμως δοθεί ακόμη η σύμφωνη γνώμη 
του Συμβουλίου (πρβλ. παράρτημα 3, υποσύνολο lia, καθώς και 
σημείο 3 της σελίδας 2)· 
- 2.168 εκατ. ECU για αιτήσεις δανείων που έχουν υποβληθεί στην Επιτροπή και που 
βρίσκονται σε διάφορα στάδια προκαταρκτικής εξέτασης, αλλά 
για τις οποίες δεν έχει ληφθεί ακόμη απόφαση (πρβλ. 
παράρτημα 3, υποσύνολο II/Î). Οι αιτήσεις αυτές δεν θα έχουν 
όλες θετική έκβαση, όμως ένα σημαντικό μέρος τους θα οδηγήσει 
κανονικά σε χορήγηση δανείων κατά την περίοδο 1994-1996· 
- 1.000 εκατ. ECU στα πλαίσια των νέων δανείων ΕΚΑΧ για την προχρηματοδότηση 
των χρηματοοικονομικών μηχανισμών του άρθρου 53.α (πρβλ. 
παράρτημα 3, υποσύνολο III): η δράση αυτή θα μπορούσε να 
πραγματοποιηθεί κατά κύριο λόγο κατά τα έτη 1993-1994. 
Στην παρούσα φάση, το συνολικό ύψος αυτών των "δυνητικών δανείων" μπορεί να εκτιμηθεί σε 6.565 
εκατ. ECU. Ενδέχεται τα δάνεια αυτά να μην πραγματοποιηθούν στο σύνολο τους, χωρίς όμως να 
είναι δυνατόν να προσδιοριστεί με ακρίβεια το σχετικό ποσοστό. Ωστόσο, ακόμη και μερική 
-11-
υλοποίηση τους θα απαιτήσει ακινητοποίηση αποθεματικών η οποία θα αντισταθμίσει, χωρίς 
αμφιβολία, την αποδέσμευση των πραναφερθέντων 167 εκατ. ECU. Ενδεικτικά, τα 167 εκατ. ECU 
θα επέτρεπαν, διατηρώντας το συντελεστή φερεγγυότητας της ΕΚΑΧ στο σημερινό του επίπεδο, την 
πραγματοποίηση των παρακάτω δανειοδοτικών πράξεων: 
1.193 εκατ. ECU για δάνεια εγγυημένα με υποθήκες-
5.964 εκατ. ECU για δάνεια εγγυημένα από τράπεζες· 
ένα μη προσδιορισμένο ποσό που θα καλύπτεται με δημόσιες εγγυήσεις-
συνδυασμός των τριών παραπάνω υποθετικών περιπτώσεων. 
Πρέπει να διευκρινιστεί ευθύς εξ αρχής ότι αυτά τα 167 εκατ. ECU δεν θα ήταν σε θέση να 
εγγυηθούν όλες τις προβλεπόμενες αιτήσεις και ότι, εν πάση περιπτώσει, τα αποθεματικά αυτά θα 
διατεθούν κατά προτεραιότητα για την κάλυψη των δανείων τα οποία έχει ήδη αποφασίσει η 
Επιτροπή, καθώς και των δανείων που προορίζονται για την προχρηματοδότηση των 
χρηματοοικονομικών μηχανισμών του άρθρου 53.α. Υπενθυμίζεται ότι για τα τελευταία αυτά δάνεια 
"παρέχονται απ' όλες τις εταιρείες, οι οποίες πληρώνουν κατ' αναλογία του κινδύνου που 
αναλαμβάνουν, και γίνονται δεκτές από την ΕΚΑΧ, πριν από τη χορήγηση του δανείου, επαρκείς 
εγγυήσεις που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης κατά περίπτωση. Αυτός ο μηχανισμός 
απαιτεί τραπεζικές εγγυήσεις, που είναι δυνατόν να ενεργοποιηθούν αμέσως μόλις αυτό ζητηθεί, 
εκτός από τις ειδικές περιπτώσεις για τις οποίες η Επιτροπή αποφασίζει για το αντίθετο". 
Πρέπει επίσης να παρατηρηθεί ότι, σύμφωνα με τις πρόσφατες αποφάσεις που υιοθέτησε η 
Επιτροπή στον τομέα του προϋπολογισμού της ΕΚΑΧ (χρησιμοποίηση του καθαρού υπολοίπου) 
οποιαδήποτε αδυναμία των οφειλετών να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους συνεπάγεται 
αυτομάτως την άμεση προσφυγή στο εγγυητικό κεφάλαιο. Αν, μάλιστα, η κρίση που πλήττει τους 
τομείς του άνθρακα και του χάλυβα συνεχιστεί, δεν αποκλείεται να υπάρξει αύξηση του επιπέδου 
του εγγυητικού κεφαλαίου. 
(iii) Σύμφωνα με το παράρτημα 4, για την περίοδο 1997 έως 2002 είναι δυνατόν να πραγματοποιηθεί 
αποδέσμευση αποθεματικών της τάξης των 77,7 εκατ. ECU. Ωστόσο, το ποσό αυτό θα καταστεί 
πράγματι διαθέσιμο μόνο αν, κατά την ίδια περίοδο, δεν χορηγηθεί κανένα νέο δάνειο ή αν, σε 
περίπτωση χορήγησης νέων δανείων, αυτά δεν απαιτούν καμία απολύτως ακινητοποίηση 
αποθεματικών. 
Πάντως, στο ποσό αυτό είναι δυνατόν να προστεθούν τα αποθεματικά τα οποία θα αποδεσμευθούν 
κατά την ίδια περίοδο, λόγω της εξόφλησης των δανείων που είχαν χορηγηθεί στο παρελθόν (1993-
1996). Ως εκ τούτου, το μέγιστο ύψος των αποθεματικών που θα είναι δυνατόν να αποδεσμευθούν 
μεταξύ του 1997 και του 2002 θα ανέλθει σε 245 εκατ. ECU, με την προϋπόθεση, βεβαίως, ότι δεν 
θα υπάρξει καμία περίπτωση αδυναμίας οφειλετών να εξοφλήσουν τις οφειλές τους και ότι θα λυθεί 
το πρόβλημα της εγγύησης των ανειλημμένων υποχρεώσεων της ΕΚΑΧ που λήγουν μετά το έτος 
2002 (πρβλ. κεφάλαιο VII). 
(iv) Εν πάση περιπτώσει, θα πρέπει να διατηρηθεί οπωσδήποτε ένα μη συμπιέσιμο τμήμα των 
αποθεματικών της ΕΚΑΧ, ύψους 16,3 δισ. ECU, για την κάλυψη των ήδη υφισταμένων υποχρεώσεων 
οι οποίες λήγουν μετά το έτος 2002. 
(ν) Από τα προαναφερθέντα προκύπτει, λοιπόν, ότι: 
η άψογη εκπλήρωση των ήδη υφισταμένων υποχρεώσεων, καθώς και των υποχρεώσεων που 
προβλέπεται να αναληφθούν έως τις 31.12.1996, προϋποθέτει απαραιτήτως τη διατήρηση 
των αποθεματικών στα σημερινά τους επίπεδα. Κατά την περίοδο αυτή δεν προβλέπεται 
καμία απολύτως αποδέσμευση αποθεματικών, εκτός εάν υπάρξει άλλη εγγύηση (π.χ. ΕΟΚ, 
βλέπε κεφάλαιο VII). 
για την περίοδο 1997-2002 είναι δυνατόν να γίνει σταδιακή αποδέσμευση αποθεματικών 
μέγιστου ύψους 245 εκατ. ECU, σε συνδυασμό με την απόσβεση των δανείων. 
-12-
όσον αφορά το υπόλοιπο του εγγυητικού κεφαλαίου (168 εκατ. ECU), το οποίο χρησιμεύει 
για την κάλυψη των λοιπών χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων της ΕΚΑΧ εκτός του 
ανεξόφλητου υπολοίπου των δανείων, θα μπορούσε επίσης να υπάρξει κάποια προοδευτική 
αποδέσμευση, η οποία, όμως, επειδή αποτελεί συνάρτηση της συνολικής δραστηριότητας 
της ΕΚΑΧ (δάνεια και προϋπολογισμός), είναι πιο δύσκολο να προσδιοριστεί επακριβώς 
επί του παρόντος. 
VI. ΣΥΝΕΠΕΙΕΣ ΠΟΥ ΘΑ ΕΧΕΙ ΣΤΗΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑ ΚΑΙ ΣΤΗΝ ΑΓΟΡΑ ΤΟΥ ECU Η 
ΑΝΑΛΗΨΗ ΤΩΝ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΩΝ ΤΗΣ ΕΚΑΧ ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΤΕπ 
1. Στο επίπεδο της κεφαλαιαγοράς, ο αντίκτυπος της ανάληψης των δραστηριοτήτων της ΕΚΑΧ από 
την ΕΤΕπ συνδέεται με το εύρος των σχετικών πράξεων. 
Πρέπει, ωστόσο, να παρατηρηθεί ότι η ΕΤΕπ είναι σήμερα ο πρώτος δανειολήπτης στις παγκόσμιες 
κεφαλαιαγορές και ότι θα μπορούσε να τεθεί το ζήτημα του κορεσμού και/ή μιας "πριμοδότησης 
όγκου". Η διατήρηση του χρηματοδοτικού μέσου ΕΚΑΧ επιτρέπει διαφοροποίηση των υπογραφών, 
πράγμα που αυξάνει την ικανότητα απορρόφησης κεφαλαίων (δηλ. την ικανότητα διάθεσης των 
εκδιδομένων ομολογιών) σε θεσμικό επίπεδο. 
2. Οσον αφορά την αγορά του ECU, δεν υπάρχει καμία άμεση συνέπεια, αν εξαιρέσει κανείς το 
γεγονός ότι η Κοινότητα χάνει έναν δυνητικό εκδότη τίτλων ο οποίος προορίζεται εκ φύσεως να 
χρησιμοποιεί αυτό το νόμισμα. Η αγορά του ECU έχει ανάγκες από εκδότες πρώτης τάξεως για 
να αναπτυχθεί και ο μεγάλος αριθμός υπογραφών αποτελεί θετικό στοιχείο από την άποψη αυτή. 
3. Πρέπει επίσης να υπογραμμιστεί ο σημαντικός ρόλος τον οποίο διαδραματίζει η ΕΚΑΧ ως 
επενδυτής στην αγορά ομολόγων που εκδίδονται σε ECU. Το υπό διαχείριση ποσό σε ECU ανέρχεται 
συνολικά σε 2 δισ. περίπου (αριθμός που αντιπροσωπεύει ουσιαστικά το άθροισμα του εγγυητικού 
κεφαλαίου και των προς εκπλήρωση υποχρεώσεων)· πρόκειται για ένα από τα σημαντικότερα 
χαρτοφυλάκια που υπάρχουν στο νόμισμα αυτό και αποτελεί σημαντικό στήριγμα τόσο για την 
πρωτογενή όσο και για τη δευτερογενή αγορά του ECU. Παρά το γεγονός ότι ο ρόλος αυτός 
αναμένεται να μειωθεί όσο η συνθήκη πλησιάζει προς τη λήξη της, ωστόσο, στο σημερινό πλαίσιο, 
οι παρεμβάσεις αυτές συμβάλλουν σημαντικά στην ωρίμανση της αγοράς. 
VU. ΕΝΔΕΧΟΜΕΝΗ ΠΡ<»ΦΥΠΙ ΣΕ ΕΓΓΥΙΡΗ ΕΟΚ 
Η μείωση των δανειοδοτικών δραστηριοτήτων της ΕΚΑΧ δεν συνιστά τη μόνη δυνατότητα (προοδευτικής) 
αποδέσμευσης των αποθεματικών. Η παροχή εγγύησης από τον προϋπολογισμό της ΕΟΚ υπέρ των δανείων 
της ΕΚΑΧ θα οδηγούσε επίσης σε αποδέσμευση των εν λόγω αποθεματικών. 
α) Η επιλογή της λύσης "εγγύηση" φαίνεται ιδιαίτερα ενδεδειγμένη για τα δάνεια του άρθρου 56. 
Αν δώσει τη συμφωνία του το Συμβούλιο, η ΕΟΚ θα μπορούσε να καλύψει με την εγγύηση της όλα 
τα δάνεια της ΕΚΑΧ που αντιστοιχούν στο ανεξόφλητο υπόλοιπο των δανείων του άρθρου 56, συν 
ένα επιπλέον ποσό (το οποίο δεν έχει προσδιοριστεί ακόμη) για λήψη δανείων στο μέλλον βάσει του 
άρθρου αυτού. Παράλληλα, η Επιτροπή θα αναλάμβανε τη δέσμευση να περιορίσει τα νέα δάνεια 
του άρθρου 56 μέχρι το επίπεδο του εγγυημένου, κατά τον τρόπο αυτό, ποσού. Ύο εν λόγω ποσό θα 
μπορούσε ενδεχομένως να αυξηθεί αργότερα με την έγκριση του Συμβουλίου. 
Επειδή τα δάνεια του άρθρου 56 χορηγούνται κατά κύριο λόγο σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, ο 
κίνδυνος τον οποίο θα αναλάβει ο προϋπολογισμός της ΕΟΚ θα είναι πολύ χαμηλός και εντελώς 
ανάλογος προς τον κίνδυνο τον οποίο εμπεριέχουν τα άλλα δάνεια τα οποία είναι ήδη εγγυημένα 
με ένα π.υ. (π.χ. δάνεια ΝΚΜ). 
Η λύση αυτή παρουσιάζει τα παρακάτω πλεονεκτήματα: 
-13-
άμεση αποδέσμευση μέρους των αποθεματικών της ΕΚΑΧ (86 εκατ. ECU)· 
η μελλοντική εξέλιξη του όγκου των δανείων του άρθρου 56, και των σχετικών επιδοτήσεων, 
γίνεται σαφής και ελέγξιμη· 
δυνατότητα να συνεχιστεί για κάποιο χρονικό διάστημα ακόμη, στο πλαίσιο της ΕΚΑΧ, η 
υποστήριξη της διαδικασίας μετατροπής (σύμφωνα με την αναπτυξιακή πρωτοβουλία), 
χωρίς να μεταβληθεί η υπάρχουσα οργάνωση και οι διαδικασίες που εγκρίθηκαν πρόσφατα-
στο επίπεδο των δανειοληπτικών/δανειοδοτικών δραστηριοτήτων, σαφής διαχωρισμός μεταξύ 
του τομέα της μετατροπής, οποίος θα συνδέεται στο εξής με την ΕΟΚ, χωρίς επίπτωση στα 
αποθεματικά της ΕΚΑΧ, και του τομέα "βιομηχανία ΕΚΑΧ". Εξαιρουμένων των αναγκών 
που αντιστοιχούν στην κάλυψη του ανεξόφλητου υπολοίπου των δανείων του άρθρου 54.2, 
τα υπόλοιπα αποθεματικά θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν αποκλειστικά για την κάλυψη 
των δανείων προς αυτή τη βιομηχανία (δάνεια άρθρου 54.1). 
β) Η λύση "εγγύηση" θα μπορούσε επίσης να γενικευθεί και να καλύπτει όλα τα δάνεια ΕΚΑΧ. Στην 
περίπτωση αυτή, θα καταστεί διαθέσιμο το μέρος του εγγυητικού κεφαλαίου που συνδέεται με τα 
δάνεια, ήτοι ποσό 261 εκατ. ECU. 
Μια τέτοια πρόταση προϋποθέτει μια κάποια προσπάθεια εκ μέρους της αρμόδιας για τον 
προϋπολογισμό αρχής η οποία θα μπορούσε βασικά να ακολουθήσει τις εξής τρεις οδούς: 
(i) να εξασφαλίσει την κάλυψη του κινδύνου μέσω της εισφοράς (άρθρο 50 της συνθήκης 
ΕΚΑΧ). Η λύση αυτή, όμως, αντιστρατεύεται τις επιθυμίες που έχουν εκφράσει το 
Συμβούλιο και οι βιομηχανικοί κύκλοι· 
(ii) να καλύψει τον κίνδυνο με ένα π.υ., όπως συμβαίνει με τις εγγυήσεις που δίνονται για τα 
δάνεια ΝΚΜ, καθώς και για ορισμένα δάνεια της ΕΤΕπ. Στην περίπτωση αυτή, με 
δεδομένη την επισφαλή κατάσταση των σχετικών τομέων και εν όψει του γεγονότος ότι το 
επίπεδο των αποθεματικών της ΕΚΑΧ θεωρείται "κατάλληλο" (βλέπε έκθεση του 
Ελεγκτικού Συνεδρίου για τους λογαριασμούς της ΕΚΑΧ για το έτος 1992), τα κράτη μέλη 
πρέπει να γνωρίζουν ότι η χρησιμοποίηση του αποθεματικού της ΕΚΑΧ για δημοσιονομικούς 
σκοπούς θα οδηγήσει κατά πάσα πιθανότητα στην ανάγκη να ζητηθεί η περαιτέρω συνδρομή 
των κρατών μελών για την αντιμετώπιση των προβλέψιμων περιπτώσεων αδυναμίας 
ορισμένων οφειλετών να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους. Μια άλλη συνέπεια της 
μεταφοράς του κινδύνου από την ΕΚΑΧ στην ΕΟΚ έγκειται, εξάλλου, στο ότι, ενώ οι τομείς 
του άνθρακα και του χάλυβα θα παραμείνουν οι μόνοι που θα μπορούν να επωφεληθούν από 
τη χρησιμοποίηση των αποθεματικών της ΕΚΑΧ, το "βάρος" της εγγύησης θα το φέρει ο 
γενικός προϋπολογισμός της ΕΟΚ. 
(Hi) να δημιουργήσει, όπως συνέβη με το εγγυητικό κεφάλαιο ένα ειδικό αποθεματικό για την 
κάλυψη του κινδύνου των δανείων ΕΚΑΧ. 
Για την μετά το 2002 περίοδο, το πρόβλημα θα τεθεί, ούτως ή άλλως, στο ευρύτερο πλαίσιο - για το οποίο 
γίνεται λόγος στο σημείωμα της δανικής προεδρίας - της εγγύησης των υποχρεώσεων της ΕΚΑΧ που θα 
συνεχίσουν να ισχύουν και μετά τη λήξη της συνθήκης. Δεδομένου ότι μετά το 2002 δεν θα είναι πλέον δυνατή 
η προσφυγή στην εισφορά, η μόνη εγγύηση που θα υπάρχει για τις υποχρεώσεις της ΕΚΑΧ θα προέρχεται 
από το υπόλοιπο του "εγγυητικού κεφαλαίου" που θα υπολογίζεται με βάση τον συντελεστή φερεγγυότητας. 
Μια τέτοια εγγύηση, όμως, είναι ανεπαρκής για να διατηρηθεί ο συντελεστής (rating) "AAA", δεδομένου 
ότι ο συντελεστής φερεγγυότητας βασίζεται αποκλειστικά και μόνο στη στάθμιση των στοιχείων ενεργητικού 
των εν ενεργεία οργανισμών και φορέων ("going concern"). Η Επιτροπή δεν μπορεί να εκτεθεί στον κίνδυνο 
της ενδεχόμενης πτώσης των τιμών των ομολογιών της ΕΚΑΧ μετά το 2002. Πράγματι, μια τέτοια εξέλιξη 
θα έπληττε την αξιοπιστία όλων των ευρωπαϊκών οργάνων, δεδομένου ότι θα έδινε την εντύπωση ότι η 
Κοινότητα δεν είχε στηρίξει ένα από τα όργανα αυτά. Η εγγύηση από το γενικό προϋπολογισμό (ΕΟΚ) ή 
κάποια άλλη εγγύηση ίσης αξίας θα μπορούσε να αποτελέσει μία από τις λύσεις του προβλήματος των 
-14-
υποχρεώσεων της ΕΚΑΧ μετά το 2002, η οποία πρέπει να μελετηθεί περισσότερο διεξοδικά στο μέλλον. 
VIII. Α ΥΝΑΤΟΤΗΤΑ ΑΝΑΛΗΨΗΣ ΟΡΙΣΜΕΝΩΝ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΩΝ 
ΤΙΙΣ ΕΚΑΧ ΑΠΟ ΤΡΙΤΟΥΣ ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΥΣ 
1. Δυνατότητα avakmlmc από την Ευρωπαϊκή Ύοάπεία Ανασυνκρότησικ: και Ανάπτυξης (ΕΤΑΑ) 
Η ΕΤΑΑ δημιουργήθηκε για να συμβάλει στη χρηματοδότηση των Χωρών της Ανατολικής και 
Κεντρικής Ευρώπης (ΧΑΚΕ), καθώς και των χωρών της πρώην Σοβιετικής Ενωσης (χώρες PHARE 
και TACIS). 
Ομως, το σημαντικότερο τμήμα της δανειοδοτικής δραστηριότητας της ΕΚΑΧ αφορά σχέδια που 
υλοποιούνται μέσα στην Κοινότητα. 
Επομένως, τα μόνα δάνεια που μπορούν να μεταφερθούν είναι τα δάνεια του άρθρου 95 (διευκόλυνση 
ΧΑΚΕ), ύψους 200 εκατ. ECU. Οπως προαναφέρθηκε ήδη στα πλαίσια της εξέτασης της 
δυνατότητας μεταφοράς των δανείων αυτών στην ΕΤΕπ (κεφάλαιο III σημείο 5), η διευκόλυνση 
ΧΑΚΕ έχει ήδη αποτελέσει αντικείμενο γενικής απόφασης της Επιτροπής και σύμφωνης γνώμης 
του Συμβουλίου. Η απόφαση κοινοποιήθηκε ήδη στα ενδιαφερόμενα κράτη και, επομένως, η 
μεταφορά στην ΕΤΑΑ δεν φαίνεται ενδεδειγμένη. 
2. Δυνατότητα ανάληψη: από όηαόσια ή ιδιωτικά πιστωτικά ιδρύματα στα κράτη μέλη 
Από την ανάλυση της δυνατότητας αυτής προκύπτουν οι εξής παρατηρήσεις: 
η ΕΚΑΧ διαθέτει ήδη ένα ευρύτατο δίκτυο χρηματοδότησης μικρομεσαίων επιχειρήσεων και 
μικρών σχεδίων στα πλαίσια των συνολικών δανείων (άρθρα 54.2 και 56) τα οποία χορηγεί 
τόσο σε δημόσιους όσο και σε ιδιωτικούς χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς που δρουν στα 
κράτη μέλη. Εξάλλου, έχουν υπογραφεί συμβάσεις πρακτόρευσης με τους κυριότερους 
εθνικούς αναπτυξιακούς οργανισμούς για τη γενική δανειοδοτική δραστηριότητα της ΕΚΑΧ· 
σε περίπτωση εντολής ή εκχώρησης δραστηριοτήτων, τα προβλήματα τα οποία 
αναφέρθηκαν σε σχέση με την ΕΤΕπ θα εξακολουθήσουν κατά μείζονα λόγο ("a fortiori") 
να υπάρχουν, και μάλιστα κατά τρόπο ακόμη περισσότερο περίπλοκο, δεδομένου ότι θα 
εξέλθουν από το κοινοτικό θεσμικό πλαίσιο. Εξάλλου, τα πράγματα θα γίνουν ακόμη 
περισσότερο δύσκολα λόγω του μεγάλου αριθμού υποψηφίων με τους οποίους θα πρέπει να 
έρθει κανείς σε επαφή' 
η συμμετοχή στη χρηματοδότηση των επενδύσεων άνθρακα-χάλυβα ακολουθεί τους 
ελεύθερους κανόνες της προσφοράς και της ζήτησης και, επομένως, όλες οι τράπεζες έχουν 
ήδη τη δυνατότητα να παρέμβουν εφόσον το καταστατικό τους το επιτρέπει· 
η μόνη ενδιαφέρουσα πλευρά αυτής της λύσης είναι η άμεση επιδότηση, από την ΕΚΑΧ, 
των δανείων των τραπεζών χωρίς να χρειάζεται η σύναψη συνολικού δανείου. Ύο ζήτημα 
αυτό, το οποίο αφορά μόνο τα δάνεια μετατροπής ΕΚΑΧ (άρθρο 56.2α), τέθηκε ήδη στα 
πλαίσια της λύσης "ΕΤΕπ". 
Από νομικής πλευράς, το πρόβλημα είναι να διευκρινιστεί αν είναι δυνατόν να 
διαχωριστούν οι επιδοτήσεις ΕΚΑΧ από τα δάνεια ΕΚΑΧ. Από πρακτικής πλευράς, πρέπει 
να παρατηρηθεί ότι η ακινητοποίηση αποθεματικών που αντιστοιχεί στη δραστηριότητα των 
συνολικών δανείων του άρθρου 56 είναι της τάξης του 2,8% του ποσού των δανείων, ενώ το 
βάρος που αντιπροσωπεύουν οι επιδοτήσεις για τον προϋπολογισμό ανέρχεται σε ποσοστό 
15%. 
Πρέπει να προστεθεί ότι για το γαλλικό υπόμνημα ο προβληματισμός που αναπτύσσεται 
παραπάνω είναι άνευ αντικειμένου, δεδομένου ότι το υπόμνημα αυτό προτείνει την 
-15-
κατάργηση των επιδοτήσεων του άρθρου 56. 
Η λεπτομερής εξέταση όλων των δυνατοτήτων, καθώς και των νομικών πλευρών κάθε μιας απ' 
αυτές, δεν έχει σχέση με το πρακτικό αποτέλεσμα στο οποίο μπορεί να οδηγήσει η διαδικασία αυτή. 
IX. ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΟ ΓΑΛΛΙΚΟ ΥΠΟΜΝΗΜΑ 
Η παρούσα ανακοίνωση απαντά γενικά στα σημεία του γαλλικού υπομνήματος σχετικά με τη 
δανειοληπτική/δανειοδοτική δραστηριότητα της ΕΚΑΧ και την επίπτωση της στα αποθεματικά. 
Είναι, ωστόσο, χρήσιμο να γίνουν οι παρακάτω παρατηρήσεις: 
όσον αφορά τη μεταφορά δραστηριοτήτων, το υπόμνημα φαίνεται ότι αναφέρεται αποκλειστικά και 
μόνο στις νέες αιτήσεις. Η Επιτροπή συμμερίζεται πλήρως την άποψη αυτή· 
όσον αφορά τη χρονική στιγμή της κατάργησης της δανειοληπτικής/δανειοδοτικής δραστηριότητας 
της ΕΚΑΧ, το υπόμνημα θέτει ως στόχο το έτος 1994. Για ένα μέρος των δανείων του άρθρου 54, 
η Επιτροπή συμφωνεί με το στόχο αυτό. Για τους άλλους τομείς είναι φρόνιμο να υιοθετηθεί μια 
περισσότερο ελαστική προσέγγιση που να λαμβάνει καλύτερα υπόψη της τόσο τις δυνατότητες 
πραγματικής ανάληψης της δραστηριότητας από την ΕΤΕπ όσο και την επιτυχή ολοκλήρωση των 
υπό εκτέλεση πράξεων 
οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι η ενδεχόμενη εφαρμογή, εκ μέρους της Επιτροπής, μιας πολιτικής 
που θα συνίσταται στη συνέχιση της σύναψης μεγάλων δανείων στις κεφαλαιαγορές δεν θα ήταν 
ενδεδειγμένη. Σχετικά με το θέμα αυτό, η Επιτροπή επιθυμεί να υπενθυμίσει ότι ουδέποτε επεδίωξε 
την άσκηση μιας τέτοιας πολιτικής. Πράγματι, ο όγκος των συναπτομένων (λαμβανομένων) δανείων 
αποτελούσε πάντοτε συνάρτηση των λαμβανομένων και εγκρινομένων αιτήσεων για χορήγηση 
δανείων. 
Η Επιτροπή επιθυμεί εξάλλου να παρατηρήσει ότι, από την άποψη του μέλλοντος της συνθήκης 
ΕΚΑΧ, το πρόβλημα δεν έχει να κάνει με τον όγκο των πράξεων που πρέπει ακόμη να ληφθούν 
υπόψη, αλλά μάλλον με τον αντίκτυπο των πράξεων αυτών στα αποθεματικά. 
τέλος, το γαλλικό υπόμνημα συνιστά την αντιμετώπιση των τομέων του άνθρακα και του χάλυβα 
με τον ίδιο ακριβώς τρόπο με τον οποίο αντιμετωπίζονται και οι υπόλοιποι τομείς της βιομηχανίας, 
δηλαδή με μη ειδικά κοινοτικά μέσα. Μετά την υποβολή του εν λόγω υπομνήματος, και εν όψει της 
επιδείνωσης της κρίσης που πλήττει τους τομείς αυτούς, και ιδίως τον τομέα της χαλυβουργίας, 
η Επιτροπή, σε πλήρη συνεργασία με το Συμβούλιο, αποφάσισε να προτείνει ορισμένα μέτρα τα 
οποία στηρίζονται στις δυνατότητες που προσφέρει η συνθήκη ΕΚΑΧ. 
Χ. ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ ΤΗΣ ΔΑΝΙΚΗΣ ΠΡΟΕΔΡΙΑΣ 
Η Επιτροπή υποστηρίζει, στις βασικές τους γραμμές, τους προσανατολισμούς που προτείνονται στο 
σημείωμα της δανικής προεδρίας της 10ης Ιουνίου 1993. 
Τα στοιχεία που περιλαμβάνονται στην παρούσα ανακοίνωση καταδεικνύουν τη βούληση της Επιτροπής να 
τηρεί το Συμβούλιο πλήρως ενήμερο για όλες τις πτυχές της δανειοληπτικής Ι δανειοδοτικής δραστηριότητας 
της ΕΚΑΧ, ενώ οι λύσεις που επιλέγονται μαρτυρούν την επιθυμία της Επιτροπής να συνεχίσει την επιδίωξη 
των ίδιων βασικά στόχων. 
Οι συμπληρωματικές πληροφορίες που παρέχονται στο παράρτημα 1 σχετικά με τα δάνεια που εξετάζει αυτή 
τη στιγμή το Συμβούλιο ακολουθούν το πνεύμα των υποδείξεων που γίνονται στο σημείο 6 του εν λόγω 
σημειώματος. 
•16-
XI. ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ 
1. Η Επιτροπή πρέπε( να ολοκληρώσει τις εκκρεμούσες δανειοδοτικές πράξεις ΕΚΑΧ, πράγμα που 
σημαίνει: 
α) ότι η μεταφορά δεν μπορεί να αφορά παρά μόνο τις νέες αιτήσεις· 
β) ότι η αποδέσμευση των αποθεματικών δεν μπορεί να αρχίσει πριν από το 1997. 
2. II μεταφορά δραστηριοτήτων της ΕΚΑΧ στην ΕΤΕπ δημιουργεί νομικά προβλήματα. Ο μόνος 
τρόπος αποφυγής των χρονοβόρων και δυσκίνητων διαδικασιών (αναθεώρηση των συνθηκών) είναι 
η μεν ΕΚΑΧ να διακόψει μονομερώς ορισμένες δραστηριότητες, η δε ΕΤΕπ να διευρύνει τα κριτήρια 
επιλεξιμότητας που εφαρμόζει, ώστε να καλύψει το πεδίο που θα αφήσει κενό η ΕΚΑΧ. Και αυτή 
η προσέγγιση, όμως, δεν είναι άμοιρη νομικών προβλημάτων. 
3. Η εξέταση της δανειοδοτικής δραστηριότητας της ΕΚΑΧ υπό το πρίσμα της δυνατότητας ανάληψης 
της δραστηριότητας αυτής από την ΕΤΕπ οδηγεί στη διάκριση των τριών παρακάτω κατηγοριών 
πράξεων: 
δραστηριότητεζ που μπορούν να αναληφθούν αμέσωσ: πρόκειται βασικά για τα δάνεια του 
άρθρου 54.2 που προορίζονται για τη διευκόλυνση της χρησιμοποίησης κοινοτικού άνθρακα 
ή χάλυβα σε μεγάλα έργα υποδομής. Ωστόσο, η Επιτροπή διατηρεί τη δυνατότητα 
παρέμβασης της ΕΚΑΧ υπέρ ορισμένων μεγάλων σχεδίων που παρουσιάζουν έκδηλο 
κοινοτικό ενδιαφέρον, εφόσον τα αντίστοιχα δάνεια δεν συνεπάγονται ακινητοποίηση 
(δέσμευση) αποθεματικών 
δραστηριότητεα που μπορούν να αναληφθούν σε μεταγενέστερο στάδιο: πρόκειται για τα 
δάνεια των άρθρων 54.1 και 56.2α· για τα δάνεια του άρθρου 54.1, πρέπει προηγουμένως 
να αναμένουμε την έξοδο από την κρίση. Ύέλος, για τα δάνεια του άρθρου 56 πρέπει, 
ούτως ή άλλως, να προηγηθεί η ολοκλήρωση των ΚΠΣ 94-96 του στόχου 2· 
δραστηριότητεα που δεν μπορούν να αναληφθούν: πρόκειται για τα δάνεια για εργατικές 
κατοικίες, για ορισμένα δάνεια του άρθρου 54.2 καθώς και για τη διευκόλυνση του άρθρου 
95 για τις ΧΑΚΕ (200 εκατ. ECU), για τα οποία η ΕΤΕπ δεν δύναται ή δεν επιθυμεί να 
παρέμβει χωρίς κοινοτική εγγύηση. 
4. Εν πάση περιπτώσει, και με σκοπό να μεγιστοποιηθεί η βαθμιαία αποδέσμευση των αποθεματικών 
της ΕΚΑΧ έως το 2002, η Επιτροπή συνιστά την άμεση εφαρμογή των παρακάτω μέτρων για τις 
κατηγορίες δανείων που είναι δυνατόν να μεταφερθούν αμέσως ή αργότερα: 
α) "η διάρκεια ζωής" των δανείων ΕΚΑΧ που θα εγκριθούν μετά την 1.1.94 (εκτός από τα 
δάνεια που δεν συνεπάγονται ακινητοποίηση αποθεματικών) δεν θα μπορεί να υπερβαίνει 
το 2002· 
β) τα δάνεια ΕΚΑΧ που θα χορηγηθούν κατά την περίοδο 1993-1996 δεν πρέπει να 
συνεπάγονται ακινητοποίηση αποθεματικών μεγαλύτερη από τα ποσά που θα 
αποδεσμευθούν κατά την ίδια περίοδο λόγω των ποσών που θα επιστρέφονται στα πλαίσια 
της εξόφλησης των τρεχόντων δανείων· 
γ) οι ακινητοποιήσεις αποθεματικών για τα δάνεια ΕΚΑΧ που θα καταβληθούν μετά το 1997 
δεν πρέπει να υπερβαίνουν ένα ποσοστό που θα καθορίζεται κάθε χρόνο κατά την κατάρτιση 
του προϋπολογισμού της ΕΚΑΧ. Ύο ποσοστό αυτό θα αναφέρεται στο ποσό των 
αποθεματικών που θα αποδεσμευθεί κατά το αντίστοιχο οικονομικό έτος· 
δ) η ΕΤΕπ καλείται να παρεμβαίνει, με βάση τα δικά της κριτήρια, στη χρηματοδότηση των 
σχεδίων των άρθρων 54.1 και 54.2. 
-17-
Με την προϋπόθεση ότι η σημερινή κρίση θα ξεπεραστεί και ότι δεν θα υπάρξει αδυναμία ορισμένων 
επιχειρήσεων της ΕΚΑΧ να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους, και εφόσον λυθεί το πρόβλημα της 
εγγύησης των υποχρεώσεων της ΕΚΑΧ που λήγουν μετά το έτος 2002 (βλέπε τέλος κεφαλαίου VII), 
τα μέτρα αυτά αναμένεται να επιτρέψουν, έως το 2002, την αποδέσμευση ποσού ύψους 245 εκατ. 
ECU από το τμήμα του εγγυητικού κεφαλαίου που έχει ακινητοποιηθεί για τη δανειοδοτική 
δραστηριότητα. 
Ο προσδιορισμός του ποσού που μπορεί να αποδεσμευτεί όσον αφορά το τμήμα του εγγυητικού 
κεφαλαίου που καλύπτει τα εκτός ισολογισμού στοιχεία είναι δυσχερέστερος. Με την υπόθεση ότι 
το 50% (ήτοι 80 εκατ. ECU) αυτού του τμήματος θα καταστεί επίσης διαθέσιμο, προβλέπεται ότι 
το συνολικό ποσό των αποθεματικών που θα καταστεί δυνατόν να αποδεσμευθούν ποιν από το 2002 
θα ανέλθει σε 325 εκατ. ECU. 
Πρέπει να σημειωθεί ότι, ακόμα και σε περίπτωση ανάληψης ορισμένων δραστηριοτήτων από την 
ΕΤΕπ (ή από άλλο οργανισμό), τα αποθεματικά που θα καταστεί δυνατόν να αποδεσμευθούν στα 
πλαίσια των μέτρων που συνιστά η Επιτροπή δεν πρόκειται να αυξηθούν. 
-18-
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1 
ΣΥΝΟΠΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΤΩΝ ΠΡΑΕΕΩΝ ΠΟΥ ΕΚΚΡΕΜΟΥΝ ΣΎΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ 
Λ3 
ÇEEPJT NATIONAL 
Ποσό τον δανείου 
Αντικείμενο και χώρα 
Ημερομηνία υποβολής 
της αίτησης 
Επίπτωση του δανείου 
στα αποθεματικά 
Διάρκεια και απόσβεση 
του δανείου 
Νομική βάση 300.000.000 γαλλικά φράγκα 
Συνολικό δάνειο μετατροπής - Γαλλία 
25.01.93 
1.259.550 ECU1 
δόσεις πενταετούς απόσβεσης, όχι πέραν του 2002 
άρθρο 56.2 συνθήκης ΕΚΑΧ 
Χ(μηνιάία ισοτιμία ECU : Οκτώβριος 1993) 
2ο 
BANCAJA 
Ποσό του δανείου 
Αντικείμενο και χώρα 
Ημερομηνία υποβολής 
της αίτησης 
Επίπτωση του δανείου 
στα αποθεματικά 
Διάρκεια και απόσβεση 
του δανείου 
Νομική βάση 1.500 εκατ. πεσέτες 
Συνολικό δάνειο μετατροπής - Ισπανία 
3.11.1992 
272.361 ECU1 
δόσεις επταετούς απόσβεσης, όχι πέραν του 2002 
άρθρο 56.2 συνθήκης ΕΚΑΧ 
'(μηνιαία ισοτιμία ECU : Οκτώβριος 1993) 
2Λ 
BANCO HERRERO 
Ποσό του δανείου 
Αντικείμενο και χώρα 
Ημερομηνία υποβολής 
της αίτησης 
Επίπτωση του δανείου 
στα αποθεματικά 
Διάρκεια και απόσβεση 
του δανείου 
Νομική βάση 1.500 εκατ. πεσέτες 
Συνολικό δάνειο μετατροπής - Ισπανία 
31.03.1993 
272.361 ECU' 
δόσεις επταετούς απόσβεσης, όχι πέραν του 2002 
άρθρο 56.2 συνθήκης ΕΚΑΧ 
'(μηνιαία ισοτιμία ECU : Οκτώβριος 1993) 
3-2. 
HVTA KATOWICE 
Ποσό τον δανείου 
Αντικείμενο και χώρα 
Ημερομηνία υποβολής 
της αίτησης 
Επίπτωση του δανείου 
στα αποθεματικά 
Διάρκεια και απόσβεση 
του δανείου 
Νομική βάση 50 εκατ. δολάρια ΗΠΑ 
Συνεχής χύτευση κορμών-εγκατάσταση η° 1 της 
εταιρείας Huta Katowice, Πολωνία 
Αύγουστος 1992 
καμία επίπτωση στα αποθεματικά της ΕΚΑΧ 
πριν από το 2002 
άρθρο 95 συνθήκης ΕΚΑΧ 
IS 
LKAP (Suède) 
Ποσό τον δανείου 
Αντικείμενο και χώρα 
Ημερομηνία υποβολής 
της αίτησης 
Επίπτωση του δανείου 
στα αποθεματικά 
Διάρκεια και απόσβεση 
του δανείου 
Νομική βάση 975 εκατ. σουηδικές κορόνες 
1. Ορυχείο σιδήρου Kiruna (Σουηδία): νέος βασικός 
όροφος εκμετάλλευσης σε βάθος 1045 m 
2. Νέα εγκατάσταση συσφαιροποίησης 
σιδηρομεταλλεύματος στην Kiruna (Σουηδία) 
27.04.1992 
2.886.139 ECU1 
πριν από το 2002 
άρθρο 54.2 συνθήκης ΕΚΑΧ 
^(μηνιαία ισοτιμία ECU : Οκτώβριος 1993) 
*Μ 
DEUTSCHE GENOSSENSCHAFTSBANK 
Ποσό του δανείου 
Αντικείμενο και χώρα 
Ημερομηνία υποβολής 
της αίτησης 
Επίπτωση του δανείου 
στα αποθεματικά 
Διάρκεια και απόσβεση 
του δανείου 
Νομική βάση 20 εκατ. γερμανικά μάρκα 
Συνολικό δάνειο μετατροπής - Γερμανία 
28.04.1992 
293.726 ECU' 
δόσεις πενταετούς απόσβεσης, όχι πέραν του 2002 
άρθρο 56.2 συνθήκης ΕΚΑΧ 
'(μηνιαία ισοτιμία ECU : Οκτώβριος 1993) 
^X 
WESTDEUTSCHE LANDESBANK EUROPA AG 
Ποσό του δανείου 
Αντικείμενο και χώρα 
Ημερομηνία υποβολής 
της αίτησης 
Επίπτωση του δανείου 
στα αποθεματικά 
Διάρκεια και απόσβεση 
του δανείου 
Νομική βάση 60 εκατ. γαλλικά φράγκα 
Συνολικό δάνειο μετατροπής - Γαλλία 
08.12.1992 
251.910 ECU' 
δόσεις πενταετούς απόσβεσης, όχι πέραν του 2002 
άρθρο 56.2 συνθήκης ΕΚΑΧ 
'(μηνιαία ισοτιμία ECU : Οκτώβριος 1993) 
ζ€ 
K1MBERLEY CLARK PLC 
Ποσό του δανείου 
Αντικείμενο και χώρα 
Ημερομηνία υποβολής 
της αίτησης 
Επίπτωση του δανείου 
στα αποθεματικά 
Διάρκεια και απόσβεση 
του δανείου 
Νομική βάση 7,5 εκατ. λίρες στερλίνες 
Δημιουργία εγκατάστασης κατασκευής πανών για μωρά 
(πάμπερς) συμπεριλαμβανομένης μιας αποθήκης για 
έτοιμα προϊόντα και της σχετικής υποδομής - South 
Humberside (Ηνωμένο Βασίλειο) 
19.03.1992 
1.341.632 ECU' 
5 έτη 
άρθρο 56.2 συνθήκης ΕΚΑΧ 
'(μηνιαία ισοτιμία ECU : Οκτώβριος 1993) 
ζ -"} 
SOUTH YORKSHIRE PASSENGER TRANSPORT EXECUTIVE 
Ποσό του δανείου 
Αντικείμενο και χώρα 
Ημερομηνία υποβολής 
της αίτησης 
Επίπτωση του δανείου 
στα αποθεματικά 
Διάρκεια και απόσβεση 
του δανείου 
Νομική βάση 10,2 εκατ. λίρες στερλίνες 
Ανάπτυξη και λειτουργία ελαφρού σιδηροδρομικού 
συστήματος, το οποίο θα χρησιμοποιεί ηλεκτρικούς 
τροχιοδρόμους (τραμ) - Sheffield (Ηνωμένο Βασίλειο) 
27.05.1991 
1.824.619 ECU' 
5 έτη 
άρθρο 54.2 συνθήκης ΕΚΑΧ 
'(μηνιαία ισοτιμία ECU : Οκτώβριος 1993) 
ΖΕ 
Παράρτημα 2; Ο συντελεστήα φερεγγυότητας 
Ο συντελεστής φερεγγυότητας θεσπίστηκε με την οδΐ]γία 89/647/ΕΟΚ του Συμβουλίου της 18ης 
Δεκεμβρίου 1989. Ο συντελεστής αυτός επιτρέπει την καλύτερη εποπτεία των πιστωτικών ιδρυμάτων εκ 
μέρους των εποπτικά™ αρχόνν και υπολογίζεται ως εξής: 
Ιδια κεφάλαια 
Συντελεστής φερεγγυότητας = 
Σταθμισμένα στοιχεία ενεργητικού και σταθμισμένα 
στοιχεία εκτός ισολογισμού 
Ο αριθμητής περιλαμβάνει τα ίδια κεφάλαια του πιστωτικού ιδρύματος- για την ΕΚΑΧ, τα κεφάλαια αυτά 
συνίστανται αποκλειστικά και μόνο στο εγγυητικό κεφάλαιο. Πράγματι, τα υπόλοιπα αποθεματικά που 
περιλαμβάνονται στσ\> ισολογισμό της ΕΚΑΧ δεν μπορούν να θεωρηθούν ως ελεύθερα αποθεματικά, δεδομένου 
ότι αντιπροσωπεύουν το αντιστάθμισμα στοιχείων ενεργητικού εξαιρετικά μακροπρόθεσμου χαρακτήρα (δάνεια 
για εργατικές κατοικίες). 
Ο παρονομαστής αποτελείται από το άθροισμα των στοιχείων ενεργητικού που σταθμίζονται σε συνάρτηση 
με τον πιστωτικό κίνδυνο που παρουσιάζουν. Ομοίως, όλα τα εκτός ισολογισμού στοιχεία (λογαριασμοί 
τάξεως και λογαριασμοί αναλήψεως υποχρεώσεων) σταθμίζονται επίσης σε συνάρτηση με τον πιστωτικό 
κίνδυνο που παρουσιάζουν. 
Προκειμένου να προσδιοριστεί το άριστο επίπεδο στο οποίο πρέπει να διατηρείται ο συντελεστής 
φερεγγυότητας της ΕΚΑΧ, λαμβανομένου υπόψη τόσο του ιδιαίτερου χαρακτήρα της δραστηριότητας της 
όσο και της αυγκεκριμένΐ]ς κατάστασης των τομέων του άνθρακα και του χάλυβα, η Επιτροπή ανέθεσε στο 
γραφείο διεθνών εμπειρογνωμόνων "Coopers & Lybrand, Deloitte" την εκπόνηση σχετικής μελέτης. Από τη 
μελέτη αυτή προκύπτει ότι η ΕΚΑΧ πρέπει να φροντίζει να διατηρεί το συντελεστή φερεγγυότητας της σε 
επίπεδο περιλαμβανόμενο μεταξύ του 14% και του 16%. Ηδη από το κλείσιμο των δημοσιονομικός 
καταστάσεων της ΕΚΑΧ στις 31/12/1991, η εφαρμογή των συμπεράσματος αυτής της μελέτης επέτρεψε να 
αποδεσμευθούν περίπου 70 εκατ. ECU για τη χρηματοδότηση τον επιχειρησιακού προϋπολογισμού της ΕΚΑΧ. 
Στο πλαίσιο της διαδικασίας εγκρίσεις των δημοσιονομικών καταστάσεων με ημερομηνία αναφοράς την 31η 
Δεκεμβρίου 1992, η Επιτροπή αποφάσισε επίσημα να ακολουθήσει αυτήν την προσέγγιω]. Σήμερα, ο 
συντελεστής φερεγγυότητας της ΕΚΑΧ ανέρχεται σε 14,31%. 
Πρέπει να υπομνησθεί, στο πλαίσιο αυτό, ότι το εγγυητικό κεφάλαιο ΕΚΑΧ ανερχόταν στις 31/12/1992 σε 
429.885.000 ECU. Το τμήμα του εγγυητικού κεφαλαίου που έχει ακινητοποιηθεί (δεσμευθεί) για την εγγύηση 
των τρεχόντων δανείων ανέρχεται σε 261.446.000 ECU (πρβλ. παράρτημα 4), ενώ το υπόλοιπο τμήμα, ήτοι 
168.439.000 ECU, καλύπτει τα υπόλοιπα στοιχεία ενεργητικού, καθώς και τα εκτός ισολογισμού στοιχεία, 
σύμφωνα με την ακόλουθΐ] κατανομή: 
Απαιτήσεις επί πιστωτικός ιδρυμάτων 1.607.128 
Καταθέσεις σε τράπεζες 18.646.503 
ΧιιριοψνλϊΐΗία πίλοι Ι } 7.Μ 'η? 
Ακινητοποιήσεις 940.8/5 
Αλλα στοιχεία ενεργητικού 11.083.728 
Αογαριασμοί τακτοποίησης 12.724.616 
Εκτός ισολογισμοί): Swaps 74.507.607 
Εκτός ισολογισμού: άλλα στοιχεία 36.204.481 
ΣΥΝΟΛΟ 168.439.000 
2-«5 
ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΤΙΣ 31 ΙΟΥΛΙΟΥ 1993 (σε εκατ. ECU) ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 3 
CA) 
Ο Ι. ΣΥΝΟΛΙΚΑ ΔΑΝΕΙΑ ΠΟΥ ΕΧΟΥΝ ΥΠΟΓΡΑΦΕΙ ΑΛΛΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΚΑΤΑΒΛΗΘΕΙ 
ΑΜΕΣΑ ΔΑΝΕΙΑ ΠΟΥ ΕΧΟΥΝ ΥΠΟΓΡΑΦΕΙ ΑΛΛΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΚΑΤΑΒΛΗΘΕΙ 
ΣΥΝΟΛΙΚΑ ΔΑΝΕΙΑ ΠΟΥ ΕΧΟΥΝ ΑΠΟΦΑΣΙΣΤΕΙ ΑΛΛΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΥΠΟΓΡΑΦΕΙ 
ΑΜΕΣΑ ΔΑΝΕΙΑ ΠΟΥ ΕΧΟΥΝ ΑΠΟΦΑΣΙΣΤΕΙ ΑΛΛΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΥΠΟΓΡΑΦΕΙ 
ΔΙΕΥΚΟΛΥΝΣΗ ΧΑΚΕ ΠΟΥ ΕΧΕΙ ΑΠΟΦΑΣΙΣΤΕΙ ΑΛΛΑ ΔΕΝ ΕΧΕΙ ΥΠΟΓΡΑΦΕΙ 
Υποσύνολο Ι 
ΙΙ.α. ΣΥΝΟΛΙΚΑ ΔΑΝΕΙΑ ΠΟΥ ΕΧΟΥΝ ΑΠΟΦΑΣΙΣΤΕΙ ΑΛΛΑ ΓΙΑ ΤΑ ΟΠΟΙΑ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ 
Η ΓΝΩΜΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ 
ΑΜΕΣΑ ΔΑΝΕΙΑ ΠΟΥ ΕΧΟΥΝ ΑΠΟΦΑΣΙΣΤΕΙ ΑΛΛΑ ΓΙΑ ΤΑ ΟΠΟΙΑ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η 
ΓΝΩΜΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ 
(Υποσύνολο ΙΙ.α 213,75) 
11.0. ΣΥΝΟΛΙΚΑ ΔΑΝΕΙΑ ΠΟΥ ΠΡΟΚΕΙΤΑΙ ΝΑ ΑΠΟΦΑΣΙΣΤΟΥΝ 
ΑΜΕΣΑ ΔΑΝΕΙΑ ΠΟΥ ΠΡΟΚΕΙΤΑΙ ΝΑ ΑΠΟΦΑΣΙΣΤΟΥΝ 
(ΥτοσύίΌλο ΙΙ./3 2.168,52) 
Υποσύνολο II 
III. ΔΑΝΕΙΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗ ΤΗΣ ΧΑΛ>ΈΟΥΡΓΙΑΣ (53.Λ) 
ΣΥΝΟΛΑ 1+11+III ΠΟΣΟ 
1.831,14 
594,75 
132,44 
424,50 
200,00 
3.182,83 
86,70 
127,05 
493,55 
1.674,97 
2.382,27 
1.000,00 
6.565,10 ΕΚΤΩΝ 
ΟΠΟΙΩΝ 
54.1 
82,92 
156,22 
239,14 
32,09 
600,15 
632,24 
1.000,00 
1.871,38 ΕΚΤΩΝ 
ΟΠΟΙΩΝ 
54.2 
157,87 
376,41 
68,00 
602,28 
117,98 
85,58 
824,88 
1.028,44 
-
1.630,72 ΕΚΤΩΝ 
ΟΠΟΙΩΝ 
56.2 
1.673,27 
135,42 
132,44 
200,28 
2.141,41 
86,70 
9,07 
375,88 
249,94 
721,59 
-
2.863,00 ΑΡΘΡΟ 95 
200,00 
200,00 
-
-
-
200,00 
Παοάρτηιια 4; Απόσβεση του ανεξόφλητου υπολοίπου των δανείων ΕΚΑΧ στις 31/12/1992 και αντίστοιχη 
δυνητική αποδέσαευση ποσών από το εγγυητικό κεφάλαιο 
Ο παρακάτω πίνακας παρουσιάζει το ρυθμό απόσβεσης των δανείων ΕΚΑΧ που έτρεχαν στις 
31/12/1992 7*α τα έτη 1993 έως 2018, καθώς και την αντίστοιχη αποδέσμευση αποθεματικών. Επισημαίνεται 
ότι η αποδέσμευση αυτή eiMxi θεωρητική, δεδομένου ότι ο πίνακας δεν λαμ/ΐά^βι υπόψη του τις δανειοδοτικές 
πράξεις ΕΚΑΧ που έχουν πραγματοποιηθεί ή θα πραγματοποιηθούν μετά την 01/01/1993 και που 
συνεπάγονται ακινητοποίηση (δέσμευση) αποθεματικών. 
Ετος Απόσβεση δανείων Αποδέσμευση αποθεματικών 
1993 974.417.162 31.098.589 
1994 1.124.145.851 22.694.778 
1995 1.042.556.271 31.310.705 
1996 1.879.740.374 82.327.242 
1997 1.553.425.252 36.604.940 
1998 276.553.491 6.878.365 
1999 195.927.478 6.843.132 
2000 102.021.510 3.344.285 
2001 167.538.365 15.630.472 
2002 95.425.936 8.411.972 
2003 7.386.475 222.180 
2004 7.173.407 217.664 
2005 6.431.608 200.865 
2006 5.634.160 178.718 
2007 5.329.151 172.030 
2008 3.376.528 114.155 
2009 88.582.916 76.528 
2010 1.880.013 72.162 
2011 1.406.762 56.083 
2012 59.352.239 322.073 
2013 982.832 27.371 
2014 500.695 13.945 
2015 285.956 8.006 
2016 288.816 8.085 
2017 120.621.981 14.536.165 
2018 2.816.190 75.504 
Σύνολο 7.723.801.409 261.446.000 
3 0 
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 5 
ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΑ ΠΟΥ ΕΙΝΑΙ ΔΥΝΑΤΟΝ ΝΑ 
ΑΠΟΔΕΣΜΕΥΘΟΥΝ METASY ΤΩΝ ΕΤΩΝ 1997 ΚΑΙ 2002 
ΣΥΜΦΩΝΑ ΜΕ ΤΑ ΜΕΤΡΑ ΠΟΥ ΣΥΝΙΣΤΑ Η ΕΠΙΤΡΟΠΗ 
Ετος 
1993 
1994 
1995 
1996 
1997 
1998 
1999 
2000 
2001 
2002 
Σύνολο Θεωρητική 
αποδέσμευση 
αποθεματικών 
31.098.589 
22.694.778 
31.310.705 
82.327.242 
36.604.940 
6.878.365 
6.843.132 
3.344.285 
15.630.472 
8.411.972 
245.144.480 Χρησιμοποίηση 
-31.098.589 
-22.694.778 
-31.310.705 
-82.327.242 
-167.431.314 Ανάκτηση 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
167.431.314 Δυνητική 
αποδέσμευση 
0 
0 
0 
0 
64.510.159 
34.783.584 
34.748.351 
31.249.504 
43.535.691 
36.317.191 
245.144.480 
ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ 
Εφόσον λαμβάνεται ως βάση η υπόθεση ότι η διάρκεια ζωής των δανείω voy συνεπάγοιται 
ακινητοποίηση αποθεματικών δεν μπορεί να υπερβεί το έτος 2002, όλα τα αποθεματικά που 6α 
καταστούν διαθέσιμα σύμφωνα με την πρώτη στήλη (απόσβεση των τρεχόντων δανείων) θα 
καταστούν κατ' ανάγκην διαθέσιμα έως το 2002. 
Το μόνο πράγμα που μπορεί να αλλάξει, σύμφωνα με τις ακινητοποιήσεις (δεσμεύσεις) 
αποθεματικών που θα απαιτηθούν για τα δάνεια μεταξύ των ετών 1993 και 2002, βίραι η στιγμή 
κατά την οποία τα αποθεματικά θα αποδεσμευθούν και θα μπορούν να χρησιμοποιηθούν για 
δημοσιονομικούς σκοπούς (τελευταία στήλη). 
3^ 
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 5 
ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΑ ΠΟΥ ΕΙΝΑΙ ΔΥΝΑΤΟΝ ΝΑ ΑΠΟΔΕΣΜΕΥΘΟΥΝ ΜΕΤΑΕΥ 
TON ETON 1997 ΚΑΙ 2002 ΣΥΜΦΟΝΑ ΜΕ ΤΑ ΜΕΤΡΑ ΠΟΥ ΣΥΝΙΣΤΑ Η ΕΠΙΤΡΟΠΗ 
Ετος 
1993 
1994 
1995 
1996 
1997 
1998 
1999 
2000 
2001 
2002 
Σύνολο θεωρητική 
αποδέσμευση 
αποθεματικών 
31.098.589 
22.694.778 
31.310.705 
82.327.242 
36.604.940 
6.878.365 
6.843.132 
3.344.285 
15.630.472 
8.411.972 
245.144.480 Χρησιμοποίηση 
τοις % 
100% 
100% 
100% 
100% 
25% 
25% 
25% 
25% 
25% 
0% σε ECU 
-31.098.589 
-22.694.778 
-31.310.705 
-82.327.242 
-9.151.235 
-1.719.591 
-1.710.783 
-836.071 
-3.907.618 
0 
-184.756.613 Ανάκτηση 
1993-1996 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
167.431.314 1997-2002 
27.453.705 
6.989.021 
7.392.494 
5.338.620 
14.971.295 
15.568.031 
77.713.166 Αυνητικη 
αποδέσμευση 
0 
0 
0 
0 
55.358.924 
34.894.240 
35.297.713 
33.243.839 
42.876.514 
43.473.250 
245.144.480 
Ετος 
1993 
1994 
1995 
1996 
1997 
1998 
1999 
2000 
2001 
2002 
Σύνολο θεωρητική 
αποδέσμευση 
αποθεματικών 
31.098.589 
22.694.778 
31.310.705 
82.327.242 
36.604.940 
6.878.365 
6.843.132 
3.344.285 
15.630.472 
8.411.972 
245.144.480 Χρησιμοποίηση 
τοις % 
100% 
100% 
100% 
100% 
50% 
50% 
50% 
50% 
50% 
0% σε ECU 
-31.098.589 
-22.694.778 
-31.310.705 
-82.327.242 
-18.302.470 
-3.439.183 
-3.421.566 
-1.672.143 
-7.815.236 
0 
-202.081.911 Ανάκτηση 
1993-1996 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
167.431.314 1997-2002 
18.302.470 
7.099.677 
7.941.856 
7.332.954 
14.312.119 
22.724.091 
77.713.166 Αυνητικη 
αποδέσμευση 
0 
0 
0 
0 
46.207.689 
35.004.896 
35.847.075 
35.238.173 
42.217.338 
50.629.310 
245.144.480 
33 
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 5 
ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΑ ΠΟΥ ΕΙΝΑΙ ΔΥΝΑΤΟΝ ΝΑ ΑΠΟΔΕΣΜΕΥΘΟΥΝ ΜΕΤΑΕΥ 
TON ETON 1997 ΚΑΙ 2002 ΣΥΜΦΟΝΑ ΜΕ ΤΑ ΜΕΤΡΑ ΠΟΥ ΣΥΝΙΣΤΑ Η ΕΠΙΤΡΟΠΗ 
Ετος 
1993 
1994 
1995 
1996 
1997 
1998 
1999 
2000 
2001 
2002 
Σύνολο θεωρητική 
αποδέσμευση 
αποθεματικών 
31.098.589 
22.694.778 
31.310.705 
82.327.242 
36.604.940 
6.878.365 
6.843.132 
3.344.285 
15.630.472 
8.411.972 
245.144.480 Χρησιμοποίηση 
τοις % 
100% 
100% 
100% 
100% 
75% 
75% 
75% 
75% 
75% 
0% aeECU 
-31.098.589 
-22.694.778 
-31.310.705 
-82.327.242 
-27.453.705 
-5.158.774 
-5.132.349 
-2.508.214 
-11.722.854 
0 
-219.407.210 Ανάκτηση 
1993-1996 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
167.431.314 1997-2002 
9.151.235 
7.210.332 
8.491.217 
9.327.289 
13.652.942 
29.880.150 
77.713.166 Αυνητικη 
αποδέσμευση 
0 
0 
0 
0 
37.056.454 
35.115.551 
36.396.436 
37.232.508 
41.558.161 
57.785.369 
245.144.480 
Ετος 
1993 
1994 
1995 
1996 
1997 
1998 
1999 
2000 
2001 
2002 
Σύνολο θεωρητική 
αποδέσμευση 
αποθεματικών 
31.098.589 
22.694.778 
31.310.705 
82.327.242 
36.604.940 
6.878.365 
6.843.132 
3.344.285 
15.630.472 
8.411.972 
245.144.480 Χρησιμοποίηση 
τοις % 
100% 
100% 
100% 
100% 
100% 
100% 
100% 
100% 
100% 
0% aeECU 
-31.098.589 
-22.694.778 
-31.310.705 
-82.327.242 
-36.604.940 
-6.878.365 
-6.843.132 
-3.344.285 
-15.630.472 
0 
-236.732.508 Ανάκτηση 
1993-1996 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
27.905.219 
167.431.314 1997-2002 
0 
7.320.988 
9.040.579 
11.321.623 
13.993.766 
37.036.210 
77.713.166 Αυνητικη 
αποδέσμευση 
0 
0 
0 
0 
27.905.219 
35.226.207 
36.945.798 
39.226.842 
40.898.985 
64.941.429 
245.144.480 
3^j 
ISSN 0254-1483 
COM(93)512 τελικό 
ΕΓΓΡΑΦΑ 
GR 12 οι 
Αριύ. καταλόγου : CB-CO-93-549-GR-C 
ISBN 92-77-59980-4 
Υπηρεσία Επισήμων Εκδόσεων των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων 
L·2985 Luxembourg 
3*Γ