L 144 µ46 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης 30.4.2004  EL 
ΣΥΣΤΑΣ Η ΤΗ Σ ΕΠ ΙΤΡΟΠ ΗΣ  
της 27η ς Απριλίου 2004 
για ορισµένα στοιχεία του περιεχοµένου του απλοποιηµ ένου ενηµερωτικού δελτίου, 
όπως προβ λέπεται στο σχήµ α Γ του παραρτ ήµατος  I της οδη γίας 85/611/ ΕΟΚ του 
Συµβο υλίου 
[κοινοποι ηθείσα υπό τον  αριθµό Ε( 2004) 154 1/2] 
(Κείµενο που παρουσιάζ ει ενδια φέρον γι α τον ΕΟΧ) 
(2004/384/ ΕΚ)
ΗΕΠΙΤΡΟΠΗ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑ ΪΚΩΝ ΚΟΙΝΟ ΤΗΤΩΝ,
Έχοντας υπ όψη:
τη σ υνθήκη για τ ηνίδρυση τ ης Ευρωπαϊκής Κοινότητας, καιιδίως τοάρθρο 2 11δεύτερη
περίπτωση,
Εκτιµώντας τα ακόλουθα:
(1) Με σ κοπό τ ηναποτελεσµατικότερη πληροφόρηση τ ωνεπενδυτ ών, σ τηνοδηγία
85/611/EΟΚ  του Συµβουλίου της 20ής ∆εκεµβρίου 1985 για τ ο συντονισµό τ ων
νοµοθετ ικών, κανονιστ ικών καιδιοικητ ικών διατάξεων σ χετικά µεορισµένους 
οργανισµού ς συλλογικών επενδύσεω ν σεκινητές αξίες (ΟΣΕΚ Α)1εισήχθησαν ,µέσω 
της οδηγίας 2001/107/EΚ τ ου Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και τ ου Συµβουλίου2,
διατάξεις οιοποίες αφορούν τ οαπλοποιηµένο ενηµερωτικό δελτίο. Τοαπλοποιηµένο
ενηµερωτικό δελτίο έχει σ χεδιαστεί ώστε ναπαρέχει σ αφή πληροφόρηση για τ α
ουσιαστικά σ ηµεία που οεπενδυτής πρέπει ναγνωρίζει πριν επενδύσει σ εέναν
ΟΣΕΚΑ ,καιηπληροφόρησ ηαυτή ναείναι εύκολα κατανοητή από τ ονµέσο
µικροεπενδυτή. Επίσης, τ οενηµερωτικό αυτό δελτίο έχει σ χεδιαστεί γιανα
διευκολύν ει τηνδιασυνοριακή εµπορία (marketing) µεριδίων τ ωνΟΣΕΚΑ καιγιανα
χρησιµ οποιε ίταιως έναενιαίο µέσο εµπορί ας σεολόκλη ρη τηνΚοινότητα. Οιίδιες οι
προαναφερθείσες διατάξεις ορίζουν ότι τοκράτος µέλος υποδοχής δενδύναται, πλην 
της µετάφρασης, να ζητήσει οποιαδήποτε προσθήκη ή τροποποίηση σ τοενηµερω τικό
αυτό δελτίο.
1 ΕΕ L 375, της 31.12.1985, σ.3· Οδηγία  όπως τροποποι ήθηκε τελευτ αία από την οδηγία 2001/108/E Κ του 
Ευρωπαϊ κού Κοιν οβουλίου κα ι του  Συµβου λίου (  ΕΕ L 41, 13.2.2001,  σ. 35).  
2 ΕΕ L 41, 13.2.2001, σ. 20. 
30.4.20 04 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης L 144 µ47 EL 
(2)Γ ιαναδιασφαλιστεί ηαποτελεσµατικότητα τ ου βασικού αυτού στοιχείου προστασίας 
τωνεπενδυτών, είναι επιθυµητό ναδιευκρινιστεί τ οπεριεχόµενο καιηπαρουσίαση
ορισµένων πληροφοριακών σ τοιχείων που πρέπει ναπεριλαµβ άνει τ οαπλοποιηµένο
ενηµερωτικό δελτίο σ ύµφωνα µε το σχήµα Γ του παραρτήµατος Ι της οδηγίας 
85/611/ΕΟΚ. Το σ τοιχείο αυτό είναι καθοριστι κόγιαναδιασφ αλιστεί ηοµοιόµορ φη
ανάγν ωση τ ου περιεχοµένου του σχήµατος Γ,και,λαµβάνοντας υπόψη τ ις πρόσφατες 
διαδικασίες ενσωµάτωσης στακράτη µέλη και τ ηνανάγκη ορθής εφαρµογής, η 
σχετική προσπάθεια πρέπει ναγίνει µε τονκαταλληλότερο τ ρόπο κιόσο τ οδυνατόν
πιοέγκαιρα.
(3)Γ ια το σκοπό αυτό, ηαπλή διευκρίνιση ορισµών που αφορούν τ οπεριεχόµενο τ ου 
σχήµατος Γδεν θ αεπαρκούσε γιαναεπιτευχθεί τ οαπαραίτητο επίπεδο εναρµόνισης, 
τοοποίο, ιδιαίτερα, σ υνδέεται άµεσα µε τηνεπιλογή και τ ονορισµό ορισµένων
δεικτών που σχετίζονται µε τηνοικονοµική πληροφόρηση (π.χ. κόστος και σ υχνότητα
εναλλαγής χαρτοφυλακίου). Οκαθορισµός αυτών τ ωνδεικτών, οοποίος  είναι
καθοριστική ς σηµασίας για τ ηνπληροφόρηση τ ου επενδυτή, δενεµπίπτει σ τις 
κανον ιστικές εξουσίες που παρέχει σ τηνΕπιτροπή τ οάρθρο 53α τ ης οδηγίας 
85/611/EΟΚ. Επειδή σ τις εκτελεστικές εξουσίες που παρέχει ηοδηγία αυτή σ την
Επιτροπή δενπεριλαµβ άνεται ηεπιλογή καιηδιάρθρω ση τωνδεικτών, ηέκδοση 
σύστασ ης της Επιτ ροπής  είναι προς τοπαρόν τ οµόνο διαθέσιµο µέσο γιανα
διευκολυνθεί ηπλήρης καιοµοιόµορφη ερµηνεία τ ων σ χετικών πληροφοριακώ ν 
στοιχείων του  σχήµατος Γ.
(4) Από τ ηνπεριγραφή τ ωνεπενδυτ ικών σ τόχων τ ου ΟΣΕΚΑ οιεπενδυτές πρέπει να
ενηµερώνονται για τ ους επιδιωκόµενους από τ ονΟΣΕΚΑ επενδυτικούς στόχους.
Εποµένως, τ οαπλοποιηµένο ενηµερωτικό δελτίο πρέπει ναπεριέχει, εν σ υντοµία,
κατάλληλη περιγραφή τ ωνεπιδιωκό µενων µε τ ηνεπένδυση αποτελεσµάτων,
πληροφορίες για τ υχόν τ ριτεγγυήσεις που προστατεύουν τ ους επενδυτές, π.χ.έναντι
πτώσης της αξίας της επένδυσης, ήδιασφαλίζουν έναελάχιστο επίπεδο αύξησης της 
αξίας της επένδυσής τους και πληροφορίες για «δεικτοποιηµένους» στόχους.
(5) Σύµφωνα µε τις απαιτήσεις που καθορίζονται σ τοάρθρο 2 4απαράγραφοι 1και 2  της 
οδηγίας 85/611/EΟΚ, ηπεριγραφή τ ης επενδυτικής πολιτικής του ΟΣΕΚΑ σ το
απλοποιηµ ένο ενηµερω τικό δελτίο πρέπει ναπαρέχει σ τον µέσο επενδυτή  τη
δυνατότητα νακατανοεί τ ον τ ρόπο και τ ηµέθοδο µε ταοποία αναµένεται να
επιτευχθεί οεπενδυτικός στόχος καιναεπισύρει τ ηνπροσοχή τ ου επενδυτή σ τα 
σχετικά χαρακτηρισ τικά τ ου ΟΣΕΚΑ. Τοαπλοποιηµένο ενηµερωτικό δελτίο θ α
πρέπει εποµένως νααποσαφηνίζει εν σ υντοµία τ ις κύριες κατηγορίες επιλέξιµων
µέσων, τ η στρατηγική διαχείρι σης χαρτοφυλακ ίου του ΟΣΕΚΑ ,-εφιστών τας,κατά
περίπτωση , τηνπροσοχή σ επιθανούς βαθµούς διαφορο ποίησης κινδύν ου –και τ α
βασικά χαρακτηριστικά τ ωνοµολογ ιών σ τις οποίες επενδύε ιοΟΣΕΚΑ .Είναι επίσης 
επιθυµητό ναπεριέχει τ οαπλοποιηµένο ενηµερωτικό δελτίο πληροφορίες για τ α
παράγωγα χρηµατοπιστωτικά µέσα, τ ον τ ρόπο διαχείρισης και την σ τρατηγική για την
επίτευξη τ ου «δεικτοποιηµένου» σ τόχου στην περίπτωση αµοιβα ίωνκεφαλαίω ναυτού 
του τύπου.
(6)Σ ύµφωνα µε τις διασφαλίσεις που προβλέπει τ οάρθρο 2 4απαράγραφοι 1και 3  της 
οδηγίας 85/611/EΟΚ, οµέσος επενδυτής πρέπει ναείναι σ ε θέσηνακατανοεί τ ο
βαθµό κινδύνου ενός ΟΣΕΚΑ καιναείναι κατάλληλα ενηµερωµένος για τ α
χαρακτηριστικά τ ου σχετικού κινδύνου. Είναι εποµένως επιθυµητό ναπεριέχει τ ο
απλοποιηµένο ενηµερωτικό δελτίο µία σ ύντοµη καικατανοητή περιγραφή, σ ε
L 144 µ48 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης 30.4.2004  EL 
αφηγηµατική µορφή, όλων τ ων σ ηµαντικών κινδύνων που σχετίζονται µε τον
ΟΣΕΚΑ. Είναι επίσης χρήσιµο ναενθαρρυνθούν τ ακράτη µέλη, σ επεριπτώσεις που 
το θεωρούν σ κόπιµο µεβάση τ η συνήθη πρακτική τ ους σε θέµατα γνωστοπο ίησης και 
ταισχύοντα πρότυπα προστασίας των επενδυτώ ν,νααπαιτούν όπως αυτές οι
πληροφορίες συµπληρώ νονται απόδείκτη ποσοτικού κινδύν ου που θα υπολογίζεται
βάσει τ ης µεταβλητότητας του ΟΣΕΚΑ, µε τηνεπιφύλαξη πάντως του αποτελέσµατος 
εργασιών για την περαιτέρω σύγκλιση δεικτών αυτού του είδους.
(7)Γ ιανααποφευχθεί ηπαραπλανητική πληροφόρηση τ ωνεπενδυτ ών σ χετικά µε τις 
ιστορικές επιδόσεις καιγιαναπαρέχονται σ τους επενδυ τές εντός της Κοινό τητας πιο 
συγκρίσιµ α στοιχεία όσον αφορά τ ους ΟΣΕΚΑ, είναι απαραίτητο ναδιευκρινιστεί ο 
τρόπος παρουσίασης των προηγούµενων επιδόσεων ενός ΟΣΕΚΑ.
(8) Γιαλόγους σαφήνειας και σ υντοµίας του απλοποιηµένου ενηµερωτικού δελτίου, οι
πληροφορίες σχετικά µε τοφορολογικό καθεστώς είναι επιθυµητό ναπεριορίζονται 
στοεφαρµοστέο σ τονΟΣΕΚΑ φορολογικ όκαθεστώς στοκράτος µέλος καταγωγής 
του. Πάντω ς,γιαναδιευκολυ νθεί ηκατάλληλη πληροφόρ ηση τ ου επενδυτή, οι 
σχετικές πληροφορίες πρέπει να σ υνοδεύονται απόδιευκρίνιση που ναορίζει ότι 
στους µεµονωµένους επενδυτές ενδέχεται ναεπιβληθεί περαιτέρω φορολογία βάσει 
των φορολογικών ρ υθµίσεων που ισχύουν σ την προσωπι κήήιδιαίτερ ή τους 
περίπτωση.
(9) Γιαναδιασφαλιστεί ηαποτελεσµατική προστασία τ ωνεπενδυτ ώνκαινα τονωθεί η
εµπιστοσύνη τ ους στον κλάδο τ ωναµοιβαίων κεφαλα ίωνπρέπε ι τοαπλοποιηµένο
ενηµερωτικό δελτίο ναπεριγράφει µεπλήρη διαφάνεια όλα τ αέξοδα που πραγµατικά
βαρύνουν τ ους επενδυτές σε σχέση µε τηνεπένδυσή τ ους.Για τ ο σκοπό αυτό, είναι
απαραίτητο ναγνωστοποιείται ένας δείκτης συνολικών εξόδων (∆ΣΕ), οοποίος 
υπολογίζεται ως ένας δείκτης του συνολικού λειτουργικού κόστους του αµοιβαίου 
κεφαλαίου. Είναι εποµένως επίσης απαραίτητο ναδιευκρινιστεί τ ο τ ρόπος 
υπολογισµού του ∆ΣΕ. ∆εδοµένου ότι σ τον∆ΣΕ δεν σ υνυπολογίζονται οιπροµήθειες 
εισόδου καιεξόδου καιάλλες δαπάνες που βαρύνουν άµεσα τ ονεπενδυτή, οιενλόγω
προµήθειες καιέξοδα θ αήταν χρήσιµο ναεµφανίζονται χωριστά όπως καιόλα τ α
άλλα σ τοιχεία κόστους που δενπεριλαµβ άνοντα ι στον∆ΣΕ, όπως οιπροµήθειες επί 
των σ υναλλαγών όταν αυτές θεωρούνται διαθέσιµες από σ τις αρµόδι ες αρχές του 
κράτους µέλους καταγωγής. Σεκάθε περίπτωση ,είναι επιθυµητό ναγνωστοπ οιείται ο
δείκτης εναλλαγή ς χαρτοφυλακ ίου που έχει υ πολογιστεί µε τ υποποιηµένη µέθοδο, ως 
ένας πρόσθετος δείκτης αντιστοιχίας του κόστους διενέργειας συναλλαγών.
(10)Λ όγω τ ωνδιαφορών που υπάρχο υνανάµεσα  στις εφαρµοζ όµενες στην αγορά
πρακτικές για τ ις συµφωνίες επιµερισµού της αµοιβής και τ ις συναφείς ρυθµίσεις 
σχετικά µε τις αµοιβές, τ αδιάφορα σ χετικά σ τοιχεία αρµόζει ναγνωστοπ οιούνται  
στους επενδυ τές µε τονκατάλληλο τ ρόπο. Εποµένως, γιαναβελτιωθεί ηδιαφάνεια 
τωνπληροφοριών που παρέχονται σ τους επενδυ τές,είναι απαραίτητο νααναφέρε ται 
στοαπλοποιηµ ένοενηµερω τικόδελτίο η ύπαρξη οποιασδήποτε τ έτοιας συµφων ίας ή 
ρύθµισης. Χρήσιµο επίσης θαήταν νακαλούνται οιεπενδυτές να σ υµβουλεύονται τ ο
πλήρες ενηµερωτικό δελτίο γιαπιολεπτοµερείς πληροφορίες γι’ αυτό τ οείδος 
ρυθµίσεων, ώστε ναείναι σ ε θέσηνακατανοήσο υν σεποιον καταβάλλο νται τ αέξοδα
καιεάνοι τυχόν σ υγκρούσεις συµφέροντος θαεπιλυθούν κατά τ ονπλέον επωφελή γι’ 
αυτούς τρόπο.
30.4.20 04 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης L 144 µ49 EL 
(11) Οιανάγκες τωνεπενδυτών σ εόρους πληροφόρησ ης για ταπροϊόντα καιδυνατοτήτων
διασυνοριακής συγκρισιµότητας πρέπει ναγίνουν καλύτερα κατανοητές, λαµβάνοντας 
στοπλαίσιο αυτό υ πόψη και τις µελέτες για τις εθνικές αγορές, ώστε ναδιευκολυνθεί
ηολοκλήρωση µιας πραγµατικής, φιλικής προς τονεπενδυτή, εσωτερικής αγοράς για 
τους ΟΣΕΚΑ. Εποµένως, τ ακράτη µέλη θ απρέπει, σ τοµέτρο τ ου δυνατού, να
διενεργήσουν νέους ελέγχους για τ αληφθέντα µέτρα σ τον τ οµέα αυτό, ιδίως στο
πλαίσιο τ ης παρούσας σύστασης, καιναδιαβιβάσουν σ χετικές εκθέσεις στην
Επιτροπή. ΗΕπιτροπή δύναται ναεξετάσει, ενευθέτω χρόνω, εάν υ φίσταται ανάγκη
πρότασης νοµοθετικών µέτρων που θα σ τηρίζον ται σ τηνεµπειρία και σ τηνεκµέρους 
των κρατών µελών αναπληρ οφόρηση σ χετικά µε τηνεφαρµογή τ ης παρούσας 
σύστασης,
ΣΥΝΙ ΣΤΑ ΣΤΑ ΚΡΑΤΗ ΜΕΛΗ:
1. Όσον αφορά τις επενδυτικές πληροφορίες που αναφέρονται στο δεύτερο τµήµα του 
σχήµατος Γ στο παράρτηµα I της οδηγίας 85/611/EΟ Κ, συνιστάται στα κράτη µέλη να 
εφαρµόσουν τις ακόλουθες ερµηνείες:  
1.1. Ερµηνεία της πρώτ ης περίπτωσης: “σύντοµος ορισµός των στόχων του ΟΣΕ ΚΑ” 
Όσον αφορά τ ο σηµείο αυτό, σ υνιστάται σ τακράτη µέλη ναερµηνεύσ ουν τ ο" σύντοµο 
ορισµό των στόχων του ΟΣΕΚΑ "ως την παροχή των ακόλουθων πληροφοριών :
(α) σ ύντοµη καιπροσήκουσα περιγραφή τ ωνεπιδιωκό µενων αποτε λεσµάτ ωνγια
κάθε επένδυση  του ΟΣΕΚΑ·
(β) σ αφή αναφορά κάθε παρασχεθείσας από τ ρίτα µέρη εγγύησης για τ ην
προστασία τ ωνεπενδυτ ώνκαικάθε περιο ρισµού  που διέπει αυτές τις 
εγγυήσεις·
(γ) αναφορά, κατά περίπτωση, ότιοΟΣΕΚΑ προτίθεται ναπαρακολουθήσει τ ην
εξέλιξη δείκτη/δεικτών, καιπαροχή επαρκών ενδείξεων που ναεπιτρέπουν 
στους επενδυτές ναεπισηµάνουν τ ο σχετικό δείκτη/δείκτες και να
κατανοήσουν  τηνέκταση ή τοβαθµό τ ης επιδιωκόµενης παρακολούθησης της 
εξέλιξης.
1.2. Ερµηνεία του πρώτου µέρους της δεύτερης περίπτωσης: “επενδυτική πολιτική του unit 
trust/αµοιβαίου κεφ αλαίου ή της εταιρείας επενδύσεων"
Όσον αφορά τ ο σηµείο αυτό, σ υνιστάται σ τακράτη µέλη ναερµηνεύσ ουν τ ην"επενδυτ ική 
πολιτ ική του unit trust/ αµοιβ αίου κεφαλαί ου ή της εταιρ είας επενδύσεων "ως τηνπαροχή  των
ακόλου θωνπληροφ οριών, εφόσον αυτές  είναι σηµαντι κές κ αιπροσήκ ουσες :
(α) τ ις κύριες κατηγορίες επιλέξιµων χρηµατοπιστωτικών µέσων που αποτελούν 
τοαντικείµενο της επένδυσης·
(β) αναφέρεται εάν οΟΣΕΚΑ διαθέτει ιδιαίτερη σ τρατηγική σ ε σχέση µε
οποιονδ ήποτε βιοµηχαν ικό, γεωγραφικό ήάλλο τ οµέα αγοράς ήειδικές 
κατηγορίες περιουσιακών σ τοιχείων ,π.χ.επενδύ σεις σεχρηµατοπισ τωτικά
µέσα αναδ υόµεν ωνχωρώ ν·
L 144 µ50 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης 30.4.2004  EL 
(γ) κατά περίπτωση, προειδοποίηση που νααναφέρει ότι,ανκαιηπαρούσα 
σύνθεση τ ου χαρτοφυλακίου είναι απαραίτητη για τ η συµµόρφωση µε τους 
γενικούς νόµιµους και υ ποχρεωτικούς κανόνες καιόρια, οκίνδυνος ενδέχεται
ναδιαφοροποιηθεί σ ε σχέση µεορισµένες κατηγορίες περιουσιακών  στοιχείων
καιορισµέν ους οικον οµικούς κα ιγεωγραφι κούς τοµείς·
(δ) εάνοΟΣΕΚΑ επενδύ ει σεοµόλογα, νααναφερθεί εάνπρόκειται γιακρατικά ή
εταιρικά οµόλογα, ηδιάρκειά  τους καθώς καιοιαπαιτήσεις πιστοληπτικής 
ικανότητας  
(ε) εάνοΟΣΕΚΑ χρησιµοποιεί παράγωγα χρηµατοπιστωτικά µέσα, νααναφερθεί
εάναυτό γίνεται σ τοπλαίσιο τ ης επιδίωξης των σ τόχων τ ου ΟΣΕΚΑ, ήµόνο
για σκοπούς αντιστάθµισης·
(στ) εάν ηδιαχείριση τ ου ΟΣΕΚΑ σ υνίσταται σ την παρακολού θηση δείκτη
αναφορ άς·και,ιδίως, εάνοΟΣΕΚΑ έχει σ τόχο τ ηνπαρακολούθηση δείκτη, να
αναφερθεί η στρατηγική που θαακολουθηθ είγια τ ηνεπίτευξη αυτού του 
στόχου·
(ζ) εάνο τρόπος διαχείρισης του ΟΣΕΚΑ βασίζεται σ ε στρατηγική κατανοµ ή των
περιο υσιακών σ τοιχείων µε υ ψηλή σ υχνότητα προσαρµογών τ ου 
χαρτοφυλακίου.
1.3. Κοινή παρουσίαση των στόχων του ΟΣΕΚΑ  και της επενδυτικής πολιτικής 
Συνιστάται σ τακράτη µέλη ναεπιτρέψουν όπως οιπληροφορ ίες που απαιτούν ταιβάσει τ ων 
σηµείων 1.1και1.2 περιλ αµβάνονται  σεενιαίο τ µήµα τ ου απλοποιηµένου ενηµερωτικού 
δελτίου (π.χ. όσον αφορά τ ις πληροφορίες «για τ ηνπαρακολούθηση δείκτη»), υ πό την
προϋπόθεση ότιοιµε τον τ ρόπο αυτό σ υνδυασµένες πληροφορίες δενπροκαλούν σ ύγχυση 
σχετικά µε τους στόχους και τ ις πολιτικές του ΟΣΕΚΑ. Η σειρά τ ωνπληροφ οριακών 
στοιχ είων µπορεί ναπροσαρ µοστε ίώστε νααντικατ οπτρί ζει τους ειδικούς επενδυτικούς 
στόχους και πολιτικές του ΟΣΕΚΑ.
1.4. Ερµηνεία του δεύτερου µέρους της δεύτερης περίπτωσης: “σύντοµη εκτίµηση του βαθµού 
κινδύνου του κεφαλαίου”
Όσον αφορά τ ο σηµείο αυτό, σ υνιστάται σ τακράτη µέλη ναερµηνεύσ ουν τ η"σύντοµη 
εκτίµηση του βαθµ ού κινδύνου  του κεφαλα ίου"ως τηνπαροχή τωνακόλουθων πληροφορ ιών:
1.4.1.Συνολ ικήδοµή τωνπαρεχόµενωνπληροφορ ιών
(α) αναφο ρά του γεγονότος ότιηαξία τ ωνεπενδύσε ωνενδέχετ αινααυξοµει ωθεί
καιότι σ τους επενδυ τές ενδέχεται ναεπιστραφεί ποσό µικρότερο από τ ην
αρχική τους επένδυση·
(β) διευκρίνιση ότιοιλεπτοµέρειες γιαόλους τους κινδύνους που πραγµατικά
αναφέρονται σ τοαπλοποιηµ ένοενηµερω τικόδελτίο µπορούν νααναζη τηθούν 
στοπλήρες ενη µερωτικό δελτίο·
(γ) περιγραφή , υπόµορφή κειµένου, οποιουδήποτε κινδύνου που οεπενδυτής 
ενδέχεται νααντιµετωπίσει σ ε σχέση µε τηνεπένδυσή τ ου,αλλά µόνο εάνο
30.4.20 04 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης L 144 µ51 EL 
κίνδυνος αυτός είναι σ χετικός και σ ηµαντικός καιο υπολογισµός του 
βασίζεται στην επίδραση και την πιθανότητα κινδύνου.
1.4.2. ∆ιευκρινίσεις σχετικά µε την περιγραφή των κινδύνων  υπόµορφή κειµένου
1.4.2.1. Ειδικοί κί νδυνοι 
Ηαναφερ όµενη σ το σηµείο 1.4.1.γ) περιγραφή πρέπει ναπεριλαµβάνει µία σ ύντοµη και
κατανοητή εξήγηση κάθε ειδικού κινδύνου που απορρέει από ιδιαίτερες επενδυτικές 
πολιτικές ή στρατηγικές ή συνδέεται µεειδικές αγορές ήπεριουσιακά σ τοιχεία που αφορούν  
τονΟΣΕΚ Α,όπως :
(α) οκίνδυ νος υποχώρησ ης ολόκληρης της αγοράς ήµιας κατηγορίας 
περιουσια κού στοιχείου καιοεπακόλουθο ς επηρεασµός των τ ιµών και τ ων
αξιών των περιο υσιακών σ τοιχε ίων(κίνδυνος αγοράς )·
(β) οκίνδυνος αδυναµίας  εκπλήρωση ς υποχρεώσεω νεκµέρους εκδότη ή
αντισυµβ αλλόµενου  (πιστωτικ ός κίνδ υνος)·
(γ) µόνον εφόσον αφορά άµεσα τ ονΟΣΕΚΑ, οκίνδυνος ναµηνπραγµατοποιηθεί
όπως αναµενόταν ένας διακανονισµός στοπλαίσιο σ υστήµατος µεταφοράς 
διότι ένας αντισυµβαλλόµενος δενκαταβάλει ήπαραδίδει έγκαιρα ήόπως 
αναµενόταν της παροχή του (κίνδυν ος διακανονισµού)·
(δ) οκίνδυνος αδυναµίας ρευστοποίησης µιας θέσης, έγκαιρα και σ ελογική τ ιµή
(κίνδυνος ρευστότητας)·
(ε) οκίνδυνος επηρεασµού της αξίας της επένδυσης λόγω διακυµάνσεων σ τις 
συναλλα γµατικές ισ οτιµίες (σ υναλλαγ µατικός κί νδυνος)·
(στ) µόνον όταν αφορά άµεσα τ ονΟΣΕΚΑ, οκίνδυνος απώλειας περιουσιακών 
στοιχείων σ ε θεµατοφυλακή  στηνπερίπτωση που ο θεµατοφύλακα ς ήένας 
υποθεµατοφύλ ακας καταστεί αναξι όχρεος ήεπιδείξ ειαµέλεια ήδιαπράξ ει
απάτη (κίνδ υνος θεµατοφ υλακής)·
(ζ) κίνδυν οι συνδ εόµενοι µε τη συγκέν τρωση περιουσιακώ ν στοιχείω νήαγορών.
1.4.2.2. Ο ριζόντιοι παράγοντες  κινδύνου 
Στην περιγραφή τ ου σηµείου 1.4.1.γ) πρέπει επίσης νααναφέρονται οιακόλουθοι
παράγοντες, εφόσον είναι σ χετικοί και σ ηµαντικοί, οιοποίοι ενδέχεται ναεπηρεάσουν τ ο
προϊόν:
(α) κίνδυνος επίδοσης, µεαναφορά τ ης µεταβλητότητας τωνεπιπέδων κινδύνου 
ανάλογα µε τις επιµέρους επιλογές του ΟΣΕΚΑ, καιη ύπαρξη ήηαπουσία
εγγυήσεων από τ ρίτα µέρη, ήοι τυχόν περιορισµοί επίοποιασδήποτε τ έτοιας 
εγγύησης·
(β) κίνδ υνοι για τ οκεφάλαιο, σ υµπεριλαµβανοµένων  τωνδυνητικών κινδύνων
διάβρωσης λόγω εξαγορ ών/ακυρ ώσεων µεριδίων καιδιανοµών υ ψηλότερων
από τις επενδυτικές αποδόσεις·
L 144 µ52 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης 30.4.2004  EL 
(γ) εξάρτηση από τ ηνεπίδοση τ ου εγγυητή/τριτεγγ υητή, όταν ηεπένδυση σ το
προϊόν σ υνεπάγεται άµεση επένδυση σ τονεγγυητή, παρά σ επεριουσιακά  του 
στοιχεία·
(δ) έλλειψη ευελιξίας, τ όσο εντός του προϊόντος (συµπεριλαµβανοµένου του 
κινδύνου πρόωρης παράδοσης) καιπεριορισµοί σ τηµετακίνη σηπρος άλλους 
εγγυητές·
(ε) κίνδυ νος πληθ ωρισµο ύ·
(στ) έλλειψη βεβαιότητας σχετικά µε τηδιατήρηση παραγόντων τ ου υφιστάµενου 
επενδυτικού περιβάλλοντος, όπως π.χ. το φορολογικό καθεστώς  
1.4.2.3. Κατάταξη των γνωστοποιούµενων πληροφοριών ανάλογα µε τη σειρά προτεραιότητάς 
τους 
Για νααποφευχθεί ηδιάδοση παραπλανητικής εικόνας όσον αφορά τ ους σχετικούς 
κινδύνους, σ τακράτη µέλη σ υνιστάται επίσης ναεξετάσουν τ οενδεχόµενο επιβολής 
υποχρέωσης γιαπαρουσίαση τ ωνπληροφ οριακών σ τοιχείων µε τ ρόπο που νακαθιστά σ αφή 
τη σειρά προτεραιότητας τωνκινδύν ων,βάσει κλίµακας καιβαθµού σηµαντικ ότητας, ώστε
νααπεικονίζ εταικαλύτερα οατοµικός β αθµός κιν δύνου του ΟΣΕΚ Α.
1.4.3. Πρόσθετη γνωστοπο ίηση σύν θετου δείκτη κινδύν ου
Όταν οΟΣΕΚΑ έχει συσταθεί πριν από τ ουλάχιστον έναέτος, τ ακράτη µέλη καταγωγής 
καλούνται επίσης ναεξετάσουν, ως µιαπιθανή εναλλακτική επιλογή, τ οενδεχόµενο να
απαιτούν όπως ηαναφερόµενη σ το σηµείο 1.4.1.γ) περιγραφή σ υµπληρώνεται από σ ύνθετο
δείκτη κινδύνου εκφραζόµενο µεέναµόνο σ τοιχείο ήλέξη, βάσει τ ης µεταβλητότητας του 
χαρτοφυλακίου του ΟΣΕΚΑ· στην περίπτωση αυτή:
(α) ηµεταβλητότητα τ ου χαρτοφυλακίου του ΟΣΕΚΑ πρέπει νανοείται ως µέτρο 
της διασποράς της απόδοσης του ΟΣΕΚΑ·
(β) ηαπόδοση τ ου ΟΣΕΚΑ πρέπει να υπολογίζεται λαµβάνοντας υπόψη όλες τις 
καθαρές αξίες ενεργητικού (ΚΑΕ) τ ου ΟΣΕΚΑ κατά τ ηνπερίοδο αναφοράς,
δηλαδή τ ις ηµερήσιες ΚΑΕ εάναυτή είναι ηκανονική σ υχνότητα υ πολογισµού 
της ΚΑΕ όπως έχειεγκριθεί από τ ις αρµόδιες για τ ονΟΣΕΚΑ αρχές, που 
υπολογίζονται µέσω τ ης αποτίµησης του ενεργητικού του ΟΣΕΚΑ µε τηνίδια
αυτή συχνότητα.
1.5. Ερµηνεία της τρίτης περίπτωσης: “εξέλιξη των επιδόσεων του unit trust/αµοιβαί ου 
κεφαλαίου/εταιρεί ας επενδύσεων (όπου ισχύει)"
Όσον αφορά τ ο σηµείο αυτό, σ τακράτη µέλη σ υνιστάται ναερµηνεύουν τ ην"εξέλιξη των 
επιδόσεω ν του unit trust/ αµοιβ αίου κεφαλαί ου/ετ αιρεί ας επενδύσεων  (όπου ισχύει)" και τ ην
"προειδοποίηση ότι αυτές δεν προεξοφλούν τις µελλοντικές επιδόσεις" ως τηνπαροχή τ ων
ακόλου θωνπληροφ οριών:
1.5.1 Γνωστοπο ίηση προηγο ύµενων επιδόσε ων:
(α) οιγνωστοπ οιούµε νες προηγο ύµενες  επιδόσεις του ΟΣΕΚΑ ,όπως 
παρουσιάζ ονται µε τηβοήθεια ακιδωτού διαγράµµατος που απεικονίζει τ ις 
30.4.20 04 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης L 144 µ53 EL 
ετήσιες αποδόσεις για τ α τελευταία δέκα πλήρη σ υνεχόµενα έτη. Εάν ο
ΟΣΕΚΑ δενέχει σ υµπληρώσει δεκαετία από τ ηνέναρξη λειτουργίας του αλλά
δραστηριοποιείται γιαπερίοδο τ ουλάχιστον ενός έτους, οιετήσιες αποδόσεις 
του,οιοποίες υπολογίζονται µετά απόφόρους και επιβαρύνσεις, συνιστάται να
δίδονται γιαόλα τα έτηγια τα οποία υπάρχουν διαθέσιµα σχετικά στοιχεία·
(β) εάνηδιαχείριση ενός ΟΣΕΚΑ γίνεται σ ύµφωνα µεµία τ ιµήαναφοράς ήεάν 
στηδοµή τ ου κόστους του περιλαµβάνεται αµοιβή επίδοσης εξαρτώµενη από
µία τ ιµήαναφοράς, οιπληροφορίες για τ ις προηγούµενες επιδόσεις του 
ΟΣΕΚΑ πρέπει ναπεριλαµβάνουν σ ύγκριση µε τις προηγούµενες επιδόσεις 
της τιµής αναφοράς σύµφωνα µε τηνοποία γίνεται ηδιαχείριση τ ου ΟΣΕΚΑ ή 
υπολογίζεται ηαµοιβή επίδοσης. Συνιστάται σ τακράτη µέλη να ζητούν όπως 
η σύγκριση αυτή γίνεται µέσω τ ης παρουσίασης τωνπροηγούµενων επιδόσεων 
της τιµής αναφοράς καιεκείνων τ ου ΟΣΕΚΑ σ τοίδιοακιδω τόδιάγραµ µα
ή/και ξεχω ριστά.
1.5.2. Γνωσ τοποίηση της σωρευτι κής (µέση ς)επίδοση ς 
Επιπλέον,  συνιστάται σ τακράτη µέλη ναεξετάσουν  τοενδεχόµενο νααπαιτούν τ η
γνωστοποίηση, υ πόµορφή σ ωρευτι κής επίδοση ς ή σωρευτι κής µέσης  επίδοσης του ΟΣΕΚΑ
γιαορισµένη χρονική περίοδο (π.χ. για 3 ,5και10 έτη). Σεπερίπτωση χρησιµοποίησης µιας 
απόαυτές τις εναλλακτικές δυνατότητες, σ υνιστάται σ τακράτη µέλη νααπαιτούν επίσης µία 
σύγκριση µε τη σωρευτι κήεπίδοση ,ή τη σωρευτι κήµέση επίδοση (κατά περίπ τωση) µιας 
τιµής  αναφοράς, όταν απαιτείται η σύγκριση µεµία τ ιµήαναφοράς σύµφωνα µε το σηµείο
1.5.1.(β).
1.5.3.Α ποκλεισµός τωνεξόδων εγγραφής καιεξαγοράς, µε τηνεπιφύλαξη τ ης κατάλληλης 
γνωστοποίησης 
Λαµβάνοντας υπόψη τ αισχύοντα κανονιστικά πρότυπα, σ υνιστάται σ τακράτη µέλη να
εξετάσουν εάν θ ααπαιτούν ήόχινα σ υµπεριλαµβάνονται τ αέξοδα εγγραφής καιεξαγοράς 
στον υ πολογισµό τ ωνεπιδόσε ων του ΟΣΕΚΑ. Πάντως, τ ακράτη µέλη πρέπει νααπαιτούν
όπως οµη σ υνυπολογισµός αυτών τ ωνπληροφ οριών (κατά περίπ τωση) υ πόκειται σ ε 
υποχρέωση κατάλληλης δήλωση ς που θαεπισύρει τ ηνπροσοχή σ τογεγονός αυτό. Στακράτη
µέλη σ υνιστάται επίσης ναενθαρρύνουν τ ις αρµόδιες αρχές τους ναµεριµνήσουν ώστε τ α
χρησιµοποιούµενα από αυτές πρότυπα να σ υγκλίνουν προοδευτικά µε τ ις καλύτερες 
πρακτικές για τον υπολογισµό της  επίδοσης.
1.5.4. Γνωστοποίηση τιµής αναφοράς
Τακράτη µέλη καλούν ταιεπίσης ναεξετάσο υν τοενδεχόµενο νααπαιτούν τ ηγνωστοποίηση
µίας τιµής αναφοράς γιαόλους τους ΟΣΕΚΑ τ ης δικαιοδοσίας τους, ανεξάρτητα από το εάνο
επενδυτικός στόχος ενός ΟΣΕΚΑ παραπέµπει ρητώς σε τιµή αναφοράς.
2. Όσον αφορά τις οικονοµικές πληροφορίες που αναφέρονται στο τρίτο τµήµα του 
σχήµατος Γ στο παράρτηµα Ι της οδηγίας 85/611/EΟ Κ, συνιστάται στα κράτη µέλη να 
εφαρµόσουν τις ακόλουθες ερµηνείες: 
2.1. Ερµηνεία της πρώτ ης περίπτωσης: “φορολογικό καθεστώς  ” 
L 144 µ54 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης 30.4.2004  EL 
Σε σχέση µε το"φορολ ογικό  καθεστώς "(πρώτη περίπτωση), σ υνιστάται σ τακράτη µέλη να 
ζητούν  τηνπαροχή τ ωνακόλου θων πληροφ οριών σ τοπλαίσιο τ ου απλοποιηµένου 
ενηµερωτικού δελτίου:
(α) τ οφορολογικό καθεστώς που διέπει τ ονΟΣΕΚΑ σ τοκράτος µέλος καταγωγής 
του·
(β) δήλωσ ηπου υπενθυµί ζειότι τοκαθεστώς φορολογίας εισοδήµατος ήκερδών
κεφαλαίου που εισπράττουν µονωµένοι επενδυτές εξαρτάται από τ ην
φορολογική νοµοθεσία που διέπει τ ηνπροσωπική κατάσταση τ ου κάθε
µεµονωµένου επενδυτή ή/και τ ον τόπο σ τονοποίο είναι επενδυµ ένο τ ο
κεφάλαιο καιότι σ επερίπτωση ασάφειας σχετικά µε τηφορολογική τ ους 
κατάσταση, οιεπενδυτές οφείλουν να ζητούν επαγγελµατικές συµβουλές ή
πληροφορίες από τοπικούς οργανισµούς, εφόσον υφίστανται.
2.2 Ερµηνεία της δεύτερης και τρίτης περίπτωσης: “προµήθειες εισόδου και εξόδου” και “άλλα 
πιθανά έξοδα ή προµήθειες”
2.2.1. Συνολικό περιεχόµενο των παρεχόµενων πληροφοριών
Όσον αφορά τ ο σηµείο αυτό, σ υνιστάται σ τακράτη µέλη ναερµηνεύσ ουν τ ις "προµήθειες 
εισόδου και εξόδου" τ ου ΟΣΕΚΑ και τ α"άλλα πιθανά έξοδα ή προµήθειες µε διάκριση των 
καταβλητέων από το µεριδιούχο και των καταβλητέων από το ενεργητικό του unit 
trust's/αµοιβαίου κεφαλαίου ή της εταιρείας επενδύσεων" ως τηνπαροχή τ ωνακόλου θων
πληροφ οριακών στοιχ είων:
(α) γνωστοπ οίηση δείκτη  συνολικών εξόδων (∆ΣΕ), υ πολογιζόµενου σύµφωνα µε 
τοπαράρτηµα Ι,πλην τ ωννεοσυστ αθέντων ΟΣΕΚΑ για τ ους οποίους είναι
αδύνατον να υπολογιστεί ο∆ΣΕ·
(β) µεβάση υ πολογισµό εκ τωνπροτέ ρων, γνωστοπ οίηση τ ης αναµενόµενης 
δοµής του κόστους, δηλαδή αναφορά όλων τ ωνδιαθέσι µων σ τοιχείων κόστους 
σύµφων αµε τ ονκατάλογο τ ου παραρτήµατος Ι,ώστε ναδοθεί σ τους 
επενδυ τές, σ τοµέτρο τ ου δυνατού, µίαλογική εκτίµηση τ ου αναµενόµενου 
κόστους·
(γ) όλες τις προµήθειες εισόδου καιεξόδου και τ α υπόλοιπα έξοδα που 
καταβάλλει άµεσα οεπενδυτής·
(δ) µνεία όλων τ ων υ πολοίπων σ τοιχείων που δενπεριλαµβ άνοντα ι στον∆ΣΕ, 
συµπεριλαµβανοµένης της γνωστοποίησης του κόστους διενέργειας 
συναλλαγών, όταν τ α σχετικά σ τοιχεία αυτά θ εωρούνται διαθέσιµ ααπό τ ις 
αρµόδιες αρχές του κράτους  µέλους καταγωγής.
(ε) αναφορά τ ου δείκτη σ υχνότητας εναλλαγής χαρτοφυλακίου, οοποίος 
υπολογίζεται σ ύµφωνα µε τοπαράρτηµα ΙΙ,ως ενός πρόσθετου δείκτη τ ου 
σχετικού ύψους του κόστους διενέργειας πράξεων·
στ) µνεία τ ης ύπαρξης συµφωνιών επιµερισµού της αµοιβής καιπροµηθειών
«soft».
30.4.20 04 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης L 144 µ55 EL 
Ηαπαίτηση που καθορίζεται σ το σηµείο (στ) τ ης πρώτης παραγράφου δενπρέπει να
ερµηνευθεί ως γενική επικύρωση τ ης συµµόρφωσης οποιασδήποτε µεµονωµένης συµφωνίας 
ήπροµήθειας µε τηνοδηγία 85/611/EΟΚ, καιιδίως µε τοάρθρο 5στ) παράγραφος 1 σηµείο
β)ήµε τους εθνικούς ρυθµιστικούς κανόνες. Λαµβάνοντας υπόψη τ ην τ ρέχουσα πρακτική 
στην αγορά, τ ακράτη µέλη καλούνται εποµένως νααπαιτούν από τ ους ΟΣΕΚΑ ναεξετάζουν
κατά πόσον οι υφιστάµενες συµφωνίες επιµερισµού  της αµοιβής καιοιπαρεµφερείς 
ρυθµίσεις αµοιβής λειτουργούν προς αποκλειστικό όφελος του ΟΣΕΚΑ.
Συνιστάται σ τακράτη µέλη νααπαιτήσου νόπως τοαπλοποιηµ ένοενηµερω τικό δελτίο
παραπέµπει  στοπλήρες ενηµερω τικό δελτίο για τ ηναναζήτηση λεπτοµερών πληροφοριών 
σχετικά µεαυτό τ οείδος ρυθµίσεων, οιοποίες πρέπει ναπαρέχουν σε οποιονδήποτε επενδυτή 
τηδυνατότητα νααντιληφθεί σ εποιον είναι καταβλητέα τ αέξοδα καιπως οι τ υχόν 
συγκρούσεις συµφέροντος θαεπιλυθούν µε τονκαλύτερο δυνατό τ ρόπο για τηνπροστασία 
των σ υµφερόντων τ ου.Εποµένως, σ υνιστάται σ τακράτη µέλη ναδιασφ αλίζουν  το συνοπτικό
χαρακτήρα των πληροφοριών που παρέχονται στο απλοποιηµένο ενηµερωτικό δελτίο.
2.2.2 ∆ιευκρινίσεις για τους όρους “συµφωνίες επιµερισµού της αµοιβής” και “προµήθειες 
soft"
2.2.2.1 Προσδιορισµός των “συµφωνιών επιµερισµού της αµοιβής” 
Συνιστάται σ τακράτη µέλη νααναγν ωρίζου νκαινα ταξινοµούν ως συµφωνίες επιµερισµού 
της αµοιβής τις συµφωνίες εκείνες µε τις οποίες ένα σ υµβαλλόµενο µέρος αµειβόµενο, άµεσα
ήέµµεσα, από τ οενεργητικό ενός ΟΣΕΚΑ σ υµφωνεί ναµοιραστεί τ ηναµοιβή τ ου µεάλλο 
συµβαλλόµενο µέρος µεαποτέλεσµα αυτό τ οάλλο µέρος νακαλύπτει, µέσω αυτής της 
συµφωνίας επιµερισµού της αµοιβής, τ αέξοδά τ ου ταοποία πρέπει κανονικά να
καλύπτονται, άµεσα ήέµµεσα, από το ενεργητικό του ΟΣΕΚΑ.
Επιπλέον, σ υνιστάται σ τακράτη µέλη να θεωρούν τ ις ακόλουθες συµφωνίες ως συµφωνίες 
επιµερισµού της αµοιβής κατά την έννοια της προηγούµενης παραγράφου:
(α) τ ις συµφωνίες επιµερισµού της αµοιβής επί τ ου κόστους διενέργειας 
συναλλαγών, οιοποίες συνάπτονται µεταξύ µιας εταιρείας διαχείρισης 
ΟΣΕΚΑ καιενός χρηµατιστή καιµε τις οποίες οχρηµατιστής συµφωνεί να
µοιραστεί µε τηνεταιρεία διαχείρισης τις προµήθειες επί των σ υναλλαγών που 
του καταβάλλει οΟΣΕΚΑ για την διεκπεραίωση των συνα λλαγών του·
(β) τ ις συµφωνίες επιµερισµού της αµοιβής στην περίπτωση ΟΣΕΚΑ που 
επενδύουν σ εαµοιβαί ακεφάλαια (funds offunds). Πρόκειται για σ υµφωνίες 
µεταξύ µιας εταιρείας διαχείρισης ενός ΟΣΕΚΑ καιενός άλλου αµοιβαίου 
κεφαλαίου (ή της εταιρείας διαχείρισής του) σ ύµφωνα µε τις οποίες, εάνοεν
λόγω ΟΣΕΚΑ επενδύσει σ τοαµοιβα ίοκεφάλαιο, µέρος τωνπροµηθειώ νπου 
επιβαρύ νουν τ ον εν λόγω ΟΣΕΚΑ (είτε άµεσα -προµήθειες 
εγγραφής/εξαγοράς- είτε έµµεσα -∆ΣΕ) λόγω αυτής της επένδυσης θα
καταβληθούν από τ οκεφάλαιο σ τοοποίο πραγµατοπο ιείται ηεπένδυ ση(ήαπό 
τηνεταιρεία διαχείρι σής του) σ τηνεταιρεία διαχείρι σης του Ο ΣΕΚΑ.
2.2.2.2. Προσδ ιορισµός των  “προµηθ ειών soft” 
Συνιστά ται σ τακράτη µέλη να θεωρούν ως προµήθειες soft κάθε οικονοµι κόόφελος, πλην
εκείνου για τηνπαροχή υ πηρεσιών εκκαθάρισης καιεκτέλεσης, τ οοποίο ένας διαχειριστής 
L 144 µ56 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης 30.4.2004  EL 
ενεργητικού  λαµβάνει σ ε σχέση µε τις πληρωµές προµηθειών που πραγµατοποιεί ένας 
ΟΣΕΚΑ για σ υναλλαγές επίκινητών αξιών που περιλαµβάνονται σ τοχαρτοφυλάκ ιό του.Οι
προµήθειες soft λαµβάνονται συνήθω ς από, ήµέσω, του χρηµατιστή εκτέλεσης της πράξης.
2.2.3. Παρουσίαση του ∆ΣΕ και του δείκτ η εναλλαγής χαρτοφυλακίου
Όσον αφορά τ ον∆ΣΕ και τοδείκτη εναλλαγής χαρτοφυλακίου, τ ακράτη µέλη καλούνται να
επιτρέψουν να σ υµπεριληφθούν ήναεπισυναφθούν οιδείκτες αυτοί σ τοαπλοποιηµ ένο
ενηµερω τικόδελτίο ως πληρο φορίες για  τις προηγο ύµενες επι δόσεις.
3.Τακράτη µέλη καλούντα ιναενηµερώ σουν τ ηνΕπιτροπή, τ ο συντοµότερο δυνατόν, και το
αργότερο ως τις 30 Σεπτεµβρίου 2004, γιακάθε µέτρο που έλαβαν σ ύµφωνα µε τηνπαρούσα 
σύσταση καινα τηνενηµερώσουν για ταπρώτα αποτελέσµατα τ ης εφαρµογής του, σ τοµέτρο 
του δυν ατού, το αργότερο έως τις 28 Φεβρουα ρίου 2005 .
4.Ηπαρούσα σύσταση απευθύνε ται στα κράτη µέλη.
Βρυξέλ λες, 27 Α πριλίου 2 004.
Για την Επιτ ροπή 
Frederik BOLKES TEIN
Μέλος  της Επιτροπής  
30.4.20 04 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης L 144 µ57 EL 
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ I
∆είκτης Συν ολικώ ν Εξόδω ν (∆ΣΕ) 
1. Ορισµός του ∆ΣΕ: 
Ο∆είκτης Συνολικών Εξόδων (∆ΣΕ) ενός ΟΣΕΚΑ ισούται µε τολόγο τ ου συνολικού 
λειτουργικού κόστους του ΟΣΕΚΑ προς τοµέσο καθαρό ενεργητικό υ πολογιζόµενο 
σύµφωνα µε την παράγραφο 3.
2. Περιλαµβανόµενα/αποκλειόµεν α στοιχεία κόστους: 
2.1Το σ υνολικό λειτουργικό κόστος είναι όλα τ αέξοδα που αφαιρούνται από τ οενεργητικό
ενός ΟΣΕΚΑ. Αυτά τ α σ τοιχεία κόστους απεικονί ζονται  συνήθως σεκατάσταση τ ων
πράξεων ενός ΟΣΕΚΑ για τ ηναντίστοιχη οικονοµική χρήση. Ηεκτίµησή τ ους γίνεται σ ε
βάση “ συµπεριλαµβανοµένων όλων τ ωνφόρων”, δηλαδή πρέπε ιναχρησιµ οποιε ίται η
ακαθάρ ιστηαξία των εξόδων.
2.2Τολειτο υργικό κόστο ς περιλ αµβάνει κάθε νόµιµο έξοδο τ ου ΟΣΕΚΑ, ανεξάρτητα από τ η
βάση υ πολογισµού του (π.χ. πάγια αµοιβή, βάσει τ ου ενεργητικού, βάσει τ ων σ υναλλαγών
που πραγµατοποίησε ηεταιρεία3),όπως:
-Κόστος δ ιαχείρισης σ υµπεριλαµβ ανοµέν ων των αµοιβώ ναπόδοση ς·
-Κόστος δ ιοικητικής λει τουργίας·
-Aµοιβ ές συνδεό µενες µε την παροχή υπηρ εσιών θ εµατοφύλακα ·
-Αµοιβ ές διενέργει ας λογιστικού  ελέγχου·
-Πληρωµ ές σεφορείς παροχής υπηρεσιών προς τονµεριδιού χο, σ υµπεριλαµβανοµένων  των
πληρωµών προς τονφορέα µεταβίβασης κινητών αξιών τ ου ΟΣΕΚΑ και τ ωνπληρωµών σ ε
χρηµατιστές –διαπραγµατευτές που κατέχουν µητρώα τ ωνµετοχ ών τ ου ΟΣΕΚΑ και
παρέχουν υπό-λογιστικές υπηρεσίες στον δικαιούχο των µετοχών του ΟΣΕΚΑ·
-Αµοιβές σε δικηγόρους·
-Οποιοδήποτε κόστος διανοµής ή διαγραφής που επιβαρύνει τον ΟΣΕΚΑ·
-Έξοδα καταχώρησης, ρυθµιστικά έξοδα καιπαρεµφερείς επιβαρύνσεις·
-Οποιαδήποτε πρόσθετη αµοιβή τ ης εταιρείας διαχείρισης (ήοποιουδήποτε άλλου µέρους) η
οποία καταβάλλεται σ τοπλαίσιο ορισµέν ων σ υµφωνιών επιµερισµού της αµοιβής σύµφωνα
µε το σηµείο 4αυτού του παραρτήµατος.
3Αυτή η µη εξαντλητ ική τυπολογία των βάσεων υπολογισµού αντικατ οπτρίζει την ποικιλοµορφία των 
πρόσφατων εµπορικών πρακτικών στα διάφορα κράτη µέλη (δηλαδή στα τέλη 2003) και η χρήση της 
δεν πρέπει να θεωρηθεί ότι συνιστά γενικ ή επικύρω ση της συµµόρφω σης οποιασ δήπο τε µεµονω µένης 
συµφωνία ς ή προµήθε ιας µε την οδηγ ία 85/611 /EΟΚ όπως τροποπο ιήθηκε τελευταία από τις οδηγ ίες 
2001/10 7/EΚ και 2001/10 8/EΚ, και ιδίως µε το άρθρο  5στ) παράγραφος 1 στοιχείο β), όσον αφορά τις 
συγκρούσει ς συµφ έροντος , ή µε εθνικές  ρυθµίσει ς. 
L 144 µ58 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης 30.4.2004  EL 
2.3Στο συνολικό λειτουργι κόκόστος δεν περιλαµβάνονται:
-Τοκόστος των σ υναλλαγών τ οοποίο είναι κόστος που επιβαρύνει τ ονΟΣΕΚΑ σ ε 
συνάρτηση µε τις πραγµατοποιούµενες συναλλαγές στοπλαίσιο τ ου χαρτοφυλακίου του.Το
κόστος αυτό σ υµπεριλαµβάνει τ ις αµοιβές χρηµατιστή, τ ους φόρους και τ ις συνδεόµενες 
επιβαρύνσεις καθώς και τηνεπίπτωση που έχει σ τηναγορά η συναλλαγή λαµβάνοντας υπόψη 
τηναµοιβή του χρηµατιστή και τη ρευστότητα των σχετικών περιουσιακών στοιχείων·
-Τόκοι δανεί ων·
-Πληρωµές καταβληθείσες στο πλαίσιο της χρήσης παράγωγων χρηµατοπιστωτικών µέσων·
-Προµήθειες εισόδου/εξόδου καιοποιαδήποτε άλλη προµήθεια καταβληθείσα άµεσα από τ ον
επενδυτή·
-Προµήθειες soft σύµφωνα µε το σηµείο 4.κατωτέρω.
3. Μέθοδος υπολογισµού και γν ωστοποίηση: 
3.1Ο∆ΣΕ υ πολογίζεται εκ των υ στέρων και σ εετήσια βάση, καιαντιστοιχεί γενικά σ την
οικονοµ ικήχρήση τ ου ΟΣΕΚΑ. Όταν σ υντρέχουν ειδικοί λόγοι, ο υπολογισµός αυτός µπορεί
ναγίνει καιγιαάλλες χρονικές περιόδους. Σεκάθε περίπτωση, τ οαπλοποιηµένο ενηµερωτικό
δελτίο πρέπει ναπαραπέµπει κατά τ ρόπο σ αφή σ επηγή παροχής πληροφοριώ ν(π.χ. σ τον
δικτυακ ό τόπο τ ου ΟΣΕΚΑ) όπου οεπενδυτής µπορεί νααναζητήσει σ τοιχεία προηγούµεν ων
ετών/περιό δων σχετικά µε τον ∆ΣΕ.
3.2 Τοµέσο καθαρό ενεργητικό πρέπει να υπολογίζεται χρησιµοποιώντας στοιχεία που 
βασίζονται σ τοκαθαρό ενεργητικό  του ΟΣΕΚΑ όπως προκύπτει απόκάθε υ πολογισµό τ ης 
καθαρής αξίας ενεργητικού, π.χ.ηµερήσια ΚΑΕ όταν αυτή είναι η συνήθης συχνότητα 
υπολογισµού της ΚΑΕ που έχει εγκριθεί από τ ις αρµόδιες αρχές του ΟΣΕΚΑ. Άλλες 
περιστάσεις ήγεγονότα που θαµπορούσαν ναοδηγήσουν σ τηγνωστοπ οίηση
παραπλαν ητικών  στοιχείω νπρέπει επίσης ν αλαµβάν ονται υπ όψη.
Οιφορολογικ ές ελαφρύν σεις δεν πρέπει ναλαµβάν ονται υπ όψη.
Ηµέθοδος υπολογισµ ού του ∆ΣΕ πρέπει ναλάβει τ ηνέγκριση τ ωνελεγκτών τ ου ΟΣΕΚΑ
ή/και των αρµόδι ωναρχών.
4. Συµφωνίες επιµερισµού της αµοιβής και προµήθειες soft: 
Οι σ υµφωνίες επιµερισµού της αµοιβής γιαέξοδα που κανονικά δενπεριλαµβάνονται σ το
∆ΣΕ προβλέπ ουν σ υχνά ότιηεταιρεία διαχείρισης ήέναάλλο µέρος καλύπτει πράγµατι,
ολοσχερώς ήενµέρει, τ ολειτουργικό κόστος που κανονικά θ απρέπει ναπεριλαµβάνεται 
στον ∆ΣΕ. Εποµένως, τ οκόστος αυτό θ απρέπει ναλαµβάνεται υ πόψη κατά τ ον υπολογισµό 
του ∆ΣΕ προσθέτοντας στο σ υνολικό λειτουργικό κόστος οποιαδήποτε αµοιβή τ ης εταιρείας 
διαχείρισης (ήάλλου µέρους) που συνεπάγεται ηεφαρµογή αυτών τ ων σ υµφωνιών
επιµερισµού τους αµοιβής.
∆εν σ υντρέχει λόγος ναλαµβάνονται υ πόψη σ υµφωνίες επιµερισµού της αµοιβής γιαέξοδα
που έχουν ήδηληφθεί υ πόψη για τον υπολογισµό τ ου ∆ΣΕ. Οιπροµήθειες soft πρέπει επίσης 
ναπαραµείνουν εκτός του πλαισίου του ∆ΣΕ.
30.4.20 04 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης L 144 µ59 EL 
Εποµένως:
– Ηαµοιβή εταιρείας διαχείρισης µέσω σ υµφωνίας επιµερισµού της αµοιβής µε
χρηµατιστή όσον αφορά τ οκόστος των σ υναλλαγών καιµεάλλες εταιρείες 
διαχείρισης κεφαλαίων σ τηνπερίπτωση ΟΣΕΚΑ που επενδύ ουν σ ε τίτλους 
άλλων ΟΣΕΚΑ (εφόσον ηαµοιβή αυτή δενέχειήδηληφθεί υ πόψη για τ ον 
υπολογισµό τ ου σύνθετου ∆ΣΕ ήµέσω άλλου κόστους που έχειήδηβαρύνει 
τονΟΣΕΚΑ καιέχειεποµένως άµεσα περιληφθεί σ τον∆ΣΕ) πρέπει σ εκάθε
περίπτωση ναλαµβάν εται υπόψη για τον υπ ολογισµό του  ∆ΣΕ·
– Αντίθετα, ηαµοιβή που λαµβάν ειµίαεταιρεία διαχείρισ ης στο πλαίσιο 
συµφων ίας επιµερισµού  της αµοιβής µεέναν ΟΣΕΚΑ (πλην τ ης περίπτωσης 
κατά τ ηνοποία ηαµοιβή αυτή εµπίπτει σ τοπεδίο τ ης ειδικής περίπτωσης που 
καλύπτεται σ τηνπροηγούµεν ηπερίπτωση (ΟΣΕΚ Απου επενδύ σει σ εάλλον
ΟΣΕΚΑ ))δενπρέπει ναλαµβάν εται υπόψη για τον απολογισµό του ∆ΣΕ.
5. Αµοιβή επίδ οσης:
Ηαµοιβή επίδοσης πρέπει ναπεριλαµβ άνεται σ τον∆ΣΕ καιπρέπει επίσης ναγνωστοπ οιείται 
ξεχωρισ τάκαιναεκφράζετα ιως ποσοσ τό της µέσης καθαρής α ξίας εν εργητικού.
6. ΟΣΕΚΑ που επενδ ύουν σ ε ΟΣΕΚΑ ή σ ε µη ΟΣΕΚΑ: 
Όταν οΟΣΕΚΑ επενδύε ι τουλάχιστον τ ο10% τ ης καθαρής αξίας του ενεργητικού του σε
άλλον ΟΣΕΚΑ ή σεµηΟΣΕΚΑ που δηµοσιεύ ει∆ΣΕ σ ύµφωνα µε τοπαράρτηµα αυτό, ο
πρώτος ΟΣΕΚΑ πρέπει ναγνωστοποιεί σύνθετο ∆ΣΕ που αντιστοιχεί σ’ αυτή την επένδυση.
Ο σύνθετος ∆ΣΕ ισούται µε:
/g190 Το σ υνολικό λειτουργικό κόστος του ΟΣΕΚΑ όπως αυτό εκφράζεται µε τον∆ΣΕ καιόλα 
τα σ τοιχεία κόστους που βαρύν ουν τ ονΟΣΕΚΑ σ τοπλαίσιο τ ων σ υµµετοχών τ ου σε 
υποκείµενα κεφάλαια (π.χ. τ α στοιχεία κόστους που συµπεριλα µβάνονται σ τον∆ΣΕ τ ων 
υποκε ίµενων κεφαλα ίων, σ ταθµισµέν αµεβάση τ ην τοεκατοστιαίο ποσοστό επένδυσης 
του ΟΣΕΚΑ), σ υν ταέξοδα εγγραφής καιεξαγοράς αυτών τ ων υποκείµενων κεφαλαίων,
προς 
/g190 τοµέσο καθαρό ενεργητικό του κεφαλαίου.
Όπως αναφέρεται σ τηνπροηγούµεν η υπό-παράγραφο, τ αέξοδα εγγραφής και τ αέξοδα
εξαγοράς των υ ποκείµενων κεφαλαίων πρέπει ναπεριλαµβάνονται σ τον∆ΣΕ. Ταέξοδα αυτά
µπορούν ναµηνλαµβάν ονται υ πόψη σ το σχετικό υ πολογισµό όταν τ α υποκείµενα κεφάλαια
ανήκουν σ τονίδιοόµιλο, σ ύµφωνα µε ταοριζόµενα σ τοάρθρο 2 4παράγραφος 3 της οδηγίας 
85/611/EOΚ.
Σεπερίπτωση που οποιοσδήποτε υ ποκείµενος µηΟΣΕΚΑ δενδηµοσιεύει ∆ΣΕ σ ύµφωνα µε 
τοπαράρτηµα αυτό, ηγνωστοποίηση τ ων σ τοιχείων κόστους προσαρµό ζεται καιγίνεται µε 
τονακόλουθο τρόπο:
-πρέπει ναγνωστοπ οιείται ηαδυνα µία υ πολογισµού του σύνθετου ∆ΣΕ γι’ αυτό τ οκλάσµα 
της επένδυσης·
L 144 µ60 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης 30.4.2004  EL 
-πρέπει ναγνωστοποιείτα ι στοαπλοποιηµ ένοενηµερω τικό δελτίο τ οµέγιστο ποσοστό
διαχειριστικής αµοιβής που βαρύνει το(τα) υποκείµενο( α)κεφάλαια·
-πρέπει ναγνωστοποιηθεί ένα σ ύνθετο αριθµητικό σ τοιχείο για το συνολικό αναµενόµενο
κόστος υπολογίζοντας 
– έναν ελλιπή σ ύνθετο ∆ΣΕ που ναενσωµατώνει τ ο∆ΣΕ καθενός υποκείµενου 
κεφάλαιο για τοοποίο ο∆ΣΕ υ πολογίζεται σ ύµφωνα µε τοπαράρτηµα αυτό, 
σταθµισµένο µεβάση τ οεκατοστιαίο ποσοστό που αντιπροσωπεύει η
επένδυση του ΟΣΕΚΑ,
– γιακάθε ένααπό τ αάλλα υ ποκείµενα κεφάλαια, τ αέξοδα εγγραφής και
εξαγοράς συν τ ηνακριβέστερη διαθέσιµη εκτίµηση τ ων σ τοιχείων κόστους 
που µπορούν ναληφθούν  υπόψη για τον υπολογισµό τ ου ∆ΣΕ. Στην εκτίµηση
αυτή πρέπει να σ υµπεριληφθεί ηµέγιστη διαχειριστική αµοιβή καιηπιο
πρόσφατη διαθέσιµη επίδοση αµοιβής γι’ αυτό τ οκεφάλαιο, σ ταθµισµέν ες µε
βάση το εκατοστιαίο ποσοστό που αντι προσωπεύ ειηεπένδυσ η του ΟΣ ΕΚΑ.
6. Αµοιβαί α κεφ άλαια  τύπου «οµπρέ λα»/αµοιβαί α κεφ άλαια  επεν δύοντα  σε κινητέ ς αξίες 
διαφ όρων κατηγορ ιών: 
Στην περίπτωση αµοιβα ίωνκεφαλαίω ν τύπου «οµπρέλα» ο∆ΣΕ πρέπει να υπολογίζεται για
κάθε επιµέρους αµοιβαίο κεφάλαιο. Στην περίπτωση αµοιβαίων κεφαλαίων που επενδύουν σε
πολυάριθµες κατηγορίες κινητών αξιών, εάν ο∆ΣΕ διαφέρει µεταξύ των διαφόρων
κατηγοριών µετοχών, πρέπει να υπολογίζεται καιναγνωστοποιείται ξ εχωριστός ∆ΣΕ για
κάθε κατηγορία µετοχών. Επιπλέον, γιανα τηρηθεί ηαρχή τ ης ισότητας µεταξύ µετόχων,
όταν µεταξύ τωνκατηγοριών αυτών υ φίστανται διαφορές στις αµοιβές και σ ταέξοδα ,οι
διαφορ ετικές αυτές αµοιβέ ς/έξοδα πρέπει ναγνωστοπ οιούνται  ξεχωριστά σ τοαπλοποιηµ ένο
ενηµερω τικό δελτίο. Στην περίπτωση αυτή, τ οαπλοποιηµένο αυτό δελτίο πρέπει να
διευκρινίζεται ότι σ τοπλήρες ενηµερω τικό δελτίο αναφέρο νται τ ααντικειµενικά κριτήρια 
σταοποία βασίζονται οιδιαφορές αυτές (π.χ. το ποσό της εγγραφής).
30.4.20 04 Eπίσηµη Eφηµeρίδα της E υρωπαϊ κής 'Eνωσης L 144 µ61 EL 
ΠΑΡΑΡ ΤΗΜΑ II
∆είκτης εναλλα γής χαρτοφυλακίου 
Οδείκτης εναλλαγής χαρτοφυλακίου ενός ΟΣΕΚΑ ή,κατά περίπτωση, ενός επενδυτικού 
τµήµατος πρέπει να υπολογίζεται µε τον ακόλουθο τρόπο:
Αγορές κιν ητών αξιών =X
Πωλήσ εις κινητώ ναξιών =Y
Σύνολο 1=Σύνολο πράξεων σε κινητές αξίες = X+Y
Εκδόσεις/Εγγραφές µεριδίων του ΟΣΕΚΑ =S
∆ιαγραφές/Εξαγορές µεριδίων του ΟΣΕΚΑ =T
Σύνολο 2 = Σύνολο πράξεων σε µερίδια του ΟΣΕΚΑ =S+T
Μέσος όρος αναφοράς του συνολικού καθαρού ενεργητικού = M
Εναλλαγή χαρτοφυλακίου=[(Σύνολο 1–Σύνολο 2)/M]*100  
Οµέσος όρος αναφοράς του συνολικού καθαρού ενεργητικού αντιστοιχεί σ τοµέσο όρο τ ων
καθαρών αξιών ενεργη τικού  που υπολογίζονται µε τηνίδια σ υχνότητα σ ύµφωνα µε το
παράρτηµα Ι, σηµείο 3 .2.Ογνωστοποιούµενος δείκτης εναλλαγής πρέπει νααντιστοιχεί σ την
περίοδο ή στις περιόδο υς για τ ις οποίες γνωστοποιείται ένας ∆ΣΕ. Σεκάθε περίπτωση, τ ο
απλοποιηµένο ενηµερωτικό δελτίο πρέπει ναπεριλαµβάνει σ αφή παραποµπή σ επηγή
πληροφοριώ ν(π.χ. δικτυακός τόπος του ΟΣΕΚΑ )όπου οενδιαφ ερόµενος επενδυτής µπορεί
νααναζητή σει τους δεί κτες εναλλαγής χαρτοφυλακίο υ για προηγούµεν ες περιόδους.