16. 6. 98 DA C 187/27 De Europæiske Fællesskabers Tidende
(98/C 187/41) SKRIFTLIG FORESPØRGSEL E-3608/97
af Jose · Garc ·a-Margallo y Marfil (PPE) til Kommissionen
(13. november 1997)
Om: Meddelelse fra Kommissionen om konsekvenserne af euroens indfłrelse for kapitalmarkederne
(KOM(97)0337)
For obligationsmarkedernes vedkommende vil en af mulighederne for redenominering af udestående national
gæld være redenominering på grundlag af en fast minimumsdenomination med kontant kompensation ›»top-down«.
I rapporten påpeges det, at en ulempe ved den kontante kompensation i en »top-down«-redenominering er en
ændring i cash flowet af kuponbetalinger og obligationens indlłsningsværdi.
Kan Kommissionen generelt głre rede for, på hvilken måde disse ændringer vil være en ulempe?
Samlet svar
afgivet på Kommissionens vegne af Yves-Thibault de Silguy
på skriftlige forespłrgsler E-3607/97 og E-3608/97
(13. februar 1998)
I Kommissionens meddelelse »Konsekvenser for kapitalmarkederne af euroens indfłrelse« (
1) behandles flere
forskellige metoder til redenominering af gæld. De to vigtigste metoder er »top-down«-metoden og»bottom-up«-metoden. I meddelelsen gives der udtryk for, at »bottom-up«-metoden foretrækkes. Efter dennemetode påvirker redenominering ikke den samlede mængde emitterede værdipapirer, og de potentielleafrundingsforskelle reduceres til ubetydelige belłb.
Efter »top-down«-metoden opdeles den oprindelige emission i en række »stykker« med identiske mindstede-
nominationer. Hver af disse mindstedenominationer redenomineres ved brug af omregningsfaktoren og afrundestil nærmeste cent. Emissionens nye samlede belłb beregnes derefter ved at multiplicere mindstedenominationeni euro med antallet af »stykker«. På grund af afrundingsforskelle vil dette nye totalbelłb sandsynligvis væreforskelligt fra det belłb, der ville være fremkommet ved en direkte omregning af det totale emissionsbelłb.Forskellen må udlignes ved hjælp af kompensationsbetalinger.
Kompensationsbetalinger vil være nłdvendige for at undgå, at der kunstigt skabes eller destrueres udeståender.
Den kontante kompensation vil enten udsætte emittenten eller investoren for en geninvesteringsrisiko. En andenkonsekvens af den kontante kompensation er en mindre ændring i cash flowet af kuponbetalinger ogobligationens indlłsningsværdi. Dette vil kunne få fłlger for de relaterede derivater, idet de afdækningsforret-ninger, der er indgået inden redenominering, bygger på det nłjagtige forventede cash flow, som kuponbetalin-gerne og indlłsningsværdien genererer. Hvis disse cash flow ændres, vil de, også selv om der er tale om megetsmå belłb, ikke længere svare til de relaterede derivattransaktioner. Hvis »top-down«-metoden vælges, skal denindfłres på en sådan måde, at potentielle problemer undgås. Som nævnt ovenfor vil der dog potentielt kun kunneforekomme en forstyrrelse, hvis der er udestående derivatkontrakter knyttet til den denominerede obligation.
Meddelelsen fra Kommissionen indeholder mere detaljerede eksempler på »top-down«-metoden (s. 11).
(1) KOM(97) 337 endelig udg.
(98/C 187/42) SKRIFTLIG FORESPØRGSEL P-3616/97
af Alexandros Alavanos (GUE/NGL) til Kommissionen
(10. november 1997)
Om: Gennemfłrelse af forordning 3577/92
I Kommissionens rapport til Rådet om gennemfłrelsen af forordning 3577/92 (1) nævnes det i afsnit 5.5, at
Kommissionen er af den opfattelse, at fra en bestemt dato (som der vil blive truffet nærmere afgłrelse om) skalreglerne om påmłnstring af besætning fra indregistreringslandet gælde på hele EU-markedet i forbindelse medcabotagesejlads. En tilsvarende ordning med visse undtagelser stłttes for de faste færgeruters vedkommende.Kommissionen bedes oplyse fłlgende: