A4-0207/95

Beslutning om finansielle afledte instrumenter: deres nuvaerende rolle paa kapitalmarkederne, deres fordele og risici

Europa-Parlamentet,

- der henviser til forretningsordenens artikel 148 om initiativbetaenkninger,

- der henviser til droeftelserne om dette emne under den offentlige hoering i Underudvalget om Monetaer Politik den 21. marts 1995,

- der henviser til det nuvaerende lovgivningsarbejde i USA, Japan og EU, saavel som forslagene fra Basel-komitéen om Banktilsyn,

- der henviser til sin beslutning af 15. december 1993 ((EFT C 020 af 24.01.1994, s. 74.)) om internationalt monetaert samarbejde i forbindelse med liberaliseringen af kapitalmarkederne og isaer sine forslag og henstillinger vedroerende finansielle afledte instrumenter,

- der henviser til svaret fra Kommissionen i form af en meddelelse om afledte instrumenter, kapitalbevaegelser og droeftelsen om finansforordningen (SEK(95)0587),

- der henviser til betaenkning fra Udvalget om OEkonomi, Valutaspoergsmaal og Industripolitik (A4-0207/95),

A. der er sig bevidst om den hurtige - og siden 1989 staerkt oegede - udvidelse af markederne for finansielle afledte instrumenter i de seneste to aartier, hvilket skyldes behovet for institutioner, som kan beskytte mod finansielle risici efter sammenbruddet i Bretton Woods- systemet for fastsaettelse af valutakurserne,

B. der henviser til den omfattende stigning i det europaeiske erhvervslivs andel i det paagaeldende internationale marked,

C. der henviser til innovationsaanden i udviklingen af finansielle afledte instrumenter og disse instrumenters deraf foelgende alsidighed, og i visse tilfaelde kompleksitet, som maaske goer det vanskeligt for den almindelige bruger at forstaa de dermed forbundne risici,

D. der tager hensyn til den parallelle udvikling af et valutaorienteret marked og et saakaldt OTC-marked (dvs. det ikke-boersnoterede marked), hvor hver enkelt forsoeger at imoedekomme de forskellige former for forbrugerbehov og har sine egne operationelle problemer og overvaagningsproblemer,

E. der er overbevist om, at finansielle afledte instrumenter, der anvendes som instrumenter til risikoforvaltning, har vist sig at have virkelige fordele i form af: a) en mere effektiv ressourcefordeling, og b) spredning af risikoen ved at mindske udgifterne til risikoformidling ved opsplitning af de risici, der tidligere ikke kunne opdeles,

F. der imidlertid minder om, at det i ovennaevnte beslutning udtrykte bekymring over de oegede risici, der truer finanspyramiden som et resultat af den hurtige ekspansion af markederne for finansielle afledte instrumenter saavel som den bekymring, der kom til udtryk i andre parlamentariske fora paa verdensplan og isaer i den amerikanske kongres,

G. der henviser til, at faellesskabsmyndighederne og de nationale myndigheder i videst muligt omfang boer taenke paa at beskytte smaasparerne, som betror bankerne og finansieringsselskaberne forvaltningen af deres investeringer,

H. der endvidere er bekymret over, at de finansielle afledte instrumenter i stigende omfang alene tjener rene spekulationsformaal;

I. der henviser til, at der i visse medlemsstater hersker uklarhed om, hvorvidt de ansvarlige myndigheder, «byggeselskaber» og andre parter er juridisk berettigede til at gennemfoere transaktioner med finansielle afledte instrumenter, og at (markeds)parternes juridiske status er forskellig fra land til land,

J. der bemaerker, at afledte finansielle instrumenter isaer ogsaa anvendes af handlere og investorer til at overtage ikke-sikrede positioner ofte med en stor fremmed formue i forventning om gunstige prisbevaegelser; bemaerker endvidere, at denne form for aktiviteter er omfattet af saerlige risici, og at det er muligt med meget store tab, som rent faktisk er indtruffet under saadanne handler; bemaerker endvidere, at der er blevet afsloeret etisk tvivlsomme fremgangsmaader under nogle af de seneste tilfaelde, hvilket har foert til alvorlige tab for kunder eller mellemhandlere,

K. der er klar over, at der ikke kan findes nogen stensikker garanti imod muligheden for saadanne tab, der saetter en kaedereaktion af konkurser i gang, som maaske kan antage en stoerrelsesorden af en omfattende systemrisiko, men som ikke desto mindre er villig til at mindske sandsynligheden for, at en saadan begivenhed indtraeffer, og til at beskytte de offentlige midler, som maaske ellers maatte mobiliseres med henblik paa en redningsaktion,

L. der derfor understreger, at det er noedvendigt for de firmaer og organisationer, som foretager transaktioner paa dette marked, at paatage sig en endnu hoejere grad af ansvar og intern kontrol, idet de i foerste raekke soerger for, at alle de involverede virksomhedsledere og personalet har fuldt kendskab til de instrumenter, som de opererer med,

M. der anerkender det initiativ og de fortsatte bestraebelser, som en raekke firmaer og fagorganisationer baade i Europa og USA har foretaget for at udarbejde et risikoforvaltningssystem og frivillige regler for det professionelle ansvar inden for intern kontrol og en sikker og rimelig forvaltning af transaktioner med finansielle afledte instrumenter for virksomhedsledere, handlende og brugere,

N. der straeber efter, at de bedst mulige metoder i henhold til ordene i de tidligere punkter finder stoerst mulig udbredelse og tilpasning hos erhvervsudoeverne, og er bevidst om de betydelige forskelle i de forskellige kontrol- og reguleringssystemer paa verdensplan,

O. der er uvillig til at paalaegge transaktionerne med finansielle afledte instrumenter diskriminerende, unoedvendige, overdrevne eller daarligt udtaenkte forskrifter; der oensker, at nyheden og alsidigheden i de finansielle afledte instrumenter i stoerst mulig udstraekning kommer til deres ret samtidig med, at der gives garanti for transaktionernes sikkerhed og finansmarkedernes stabilitet; der gaar ind for en fortsaettelse og styrkelse af det samarbejde, som allerede er opstaaet paa dette omraade, mellem erhvervsorganisationerne og de offentlige myndigheder,

P. der er staerkt opsat paa at fremme et miljoe praeget af loyal konkurrence, ikke-forskelsbehandling og lige adgang til at drage de vigtigste fordele, der er knyttet til en rimelig anvendelse af de finansielle afledte instrumenter via markedernes fortsatte, fleksible og sikre operationer, som igen forudsaetter harmonisering og ajourfoering af bogfoerings-, offentliggoerelses- og overvaagningsbestemmelser paa europaeisk plan og senere paa internationalt plan, hvor der tages rimeligt hensyn til den finansielle innovationsproces og resultaterne heraf,

Q. der har til hensigt at forsikre offentligheden i Europa om, at de bekymringer, som den maatte have med hensyn til spoergsmaalet om finansmarkedernes sikkerhed og stabilitet under innovationsprocessen, behandles med passende omhu paa hoejeste plan, og agter at rette en kraftig appel til alle ansvarlige paa alle de vigtigste oekonomiske omraader og isaer i De Forenede Stater og Japan om, at det er noedvendigt med en global koordination for at hoeste frugterne af den finansielle innovation i form af en afbalanceret vaekst, og opfordrer derfor ogsaa Basel-komitéen om Banktilsyn til at oege og intensivere sine nuvaerende aktiviteter paa dette omraade,

R. der gaar ind for foelgende overvaagnings- og reguleringsmaal:

a) bevarelse af stabiliteten inden for det finansielle system,

b) fremme af bankernes og finansmarkedernes effektivitet og konkurrenceevne i EU,

c) beskyttelse af forbrugerne mod bedrageri og vildledende virksomhedspraksis,

d) beskyttelse i videst mulig udstraekning af offentlige midler mod risiko for tab som foelge af daarlig ledelse;

S. der er klar over, at ovennaevnte maal inden for finansielle afledte instrumenter ikke vil kunne opnaas, hvis det nuvaerende regulerings- og overvaagningssystem for finansmarkederne paa nationalt plan og EU-plan ikke styrkes vaesentligt, i betragtning af:

a) at de finansielle afledte instrumenter som foelge af deres alsidighed, fortsatte innovation og globale anvendelse har oeget risikoforvaltningen og systemrisikoen,

b) at de finansielle afledte instrumenter har bidraget til en udvikling, hvor forskellen mellem banker, kreditformidlende institutioner og specialiserede finansielle institutioner udviskes,

c) at den eksisterende lovgivningsprocedure er utaalelig langsom i betragtning af den fart, hvormed udviklingen sker inden for finanssektoren under indflydelse af den finansielle innovation i hele verden, hvor finansielle afledte instrumenter spiller en central rolle,

1. anmoder Kommissionen om i sit aarsprogram for 1996 at fremsaette forslag, der tager sigte paa foelgende resultater:

a) at kodificere de forslag, som de forskellige erhvervsorganisationer hidtil har fremsat med hensyn til frivillige adfaerdsregler for virksomhedsledere, handlende og brugere paa markeder for finansielle afledte instrumenter, og om noedvendigt supplere saadanne bestemmelser og give dem form af adfaerdskodekser,

b) at tilpasse bogfoerings- og offentliggoerelsesnormerne i virksomhedernes bekraeftede regnskaber til de saerlige kendetegn i forbindelse med uforudsete debet- og kreditposter og isaer de finansielle afledte instrumenter, under den stoerst mulige praktiske anvendelse af metoder til aendring af markedspositionen for hurtigst muligt at faa medlemsstaterne til at praecisere og ajourfoere deres lovgivning og paa basis heraf gaa videre til harmoniseringen af bogfoeringsnormer inden for hele det indre markeds omraade,

c) at haeve uddannelsesniveauet blandt virksomhedsledere og handlende, der beskaeftiger sig med finansielle afledte instrumenter baade i kreditformidlende institutioner og slutbrugervirksomheder ved at indfoere en ensartet erhvervsfaglig eksamen paa europaeisk plan, og indtil forberedelserne af denne eksamen er blevet tilfredsstillende gennemfoert, at medtage afledte instrumenter i det stof, som er relevant for alle eksamener paa dette omraade,

d) at styrke retsgyldigheden af nettovaerdiomregningsordninger, der daekker kontrakter for finansielle afledte instrumenter, og tilskynde til eventuel anvendelse af instrumenter til kreditforoegelse, herunder initiativer inden for erhvervslivet, med henblik paa udvikling af hensigtsmaessige clearing-faciliteter,

e) at soerge for, at foranstaltningerne under litra a), b) og d) fuldt ud daekker ikke kun banker, men alle former for finansierings- eller ikke-finansieringsselskaber, der handler med afledte instrumenter, enten som mellemmaend eller som slutbrugere under hensyntagen til deres stoerrelse og specialisering.

I ovennaevnte litra a), b), d) og e) boer der tages hensyn til forskellen mellem valutahandelsorienterede afledte instrumenter og afledte instrumenter, der handles paa det ikke-boersnoterede marked, og de relevante bestemmelser boer tilpasses i overensstemmelse hermed;

2. anmoder Kommissionen om at overveje muligheden af et instrument, hvorved den saerlige risikograd i forbindelse med forskellige former for finansielle afledte instrumenter kan vurderes og indplaceres offentligt;

3. er bekymret over koncentreringen af finansielle afledte instrumenter paa nogle faa aktoerer og anmoder Kommissionen om at undersoege de mulige foelger af denne koncentration i EU;

4. anmoder Kommissionen om at udarbejde og forelaegge regelmaessige rapporter for Europa-Parlamentet og Raadet om udviklingen paa markederne med finansielle afledte instrumenter og i den forbindelse anvende alle eksisterende statistikker og om noedvendigt paabegynde indsamling af yderligere statistikker samt tage saerligt hensyn til kvartalsrapporterne fra Basel-komitéen om Banktilsyn;

5. anmoder Kommissionen om at udarbejde og forelaegge en rapport for Europa-Parlamentet og Raadet om de eventuelle systemrisici i forbindelse med afledte instrumenter;

6. paalaegger Underudvalget om Monetaer Politik under Udvalget om OEkonomi, Valutaspoergsmaal og Industripolitik at traeffe oejeblikkelige foranstaltninger til at etablere kontakt paa det paagaeldende plan med De Forenede Staters Kongres og det japanske parlament med henblik paa at ivaerksaette et faelles, globalt koordineret initiativ til fremme af ovennaevnte maal, der tager sigte paa etableringen af en global adfaerdskodeks for transaktioner med og anvendelse af finansielle afledte instrumenter;

7. paalaegger sin formand at sende denne beslutning til Raadet, Kommissionen, Det Europaeiske Monetaere Institut, Basel-komitéen om Banktilsyn, De Forenede Staters Kongres, det japanske parlament og de nationale parlamenter, der paa indevaerende tidspunkt foretager undersoegelser af afledte finansielle instrumenter.