1.Indledning

Artikel 6, stk. 1, i forordning (EU) nr. 596/2014 om markedsmisbrug (i det følgende benævnt "MAR") fritager medlemsstater, herunder delstater i tilfælde af en medlemsstat, der er en forbundsstat, medlemmerne af Det Europæiske System af Centralbanker (ESCB), ministerier og andre myndigheder eller SPV-selskaber i én eller flere medlemsstat(er) eller personer, der handler på deres vegne, fra anvendelse af MAR på transaktioner, handelsordrer eller adfærd, der gennemføres som led i en penge eller valutakurspolitik eller styring af den offentlige gæld.

En sådan undtagelse fra MAR's anvendelsesområde kan, jf. artikel 6, stk. 5, i MAR, udvides ved Kommissionens vedtagelse af delegerede retsakter i overensstemmelse med artikel 35 i MAR til visse offentlige organer, som har ansvar for styringen af den offentlige gæld, eller som griber ind i denne, og centralbanker i tredjelande.

I denne rapport vurderes den internationale behandling af offentlige organer, som har ansvar for styringen af den offentlige gæld, eller som griber ind i denne, og af centralbanker i tredjelande med henblik på at vurdere hensigtsmæssigheden af udvidelsen af førnævnte undtagelse.

2.Rapportens retsgrundlag

I henhold til artikel 6, stk. 5, andet afsnit, i MAR skal Kommissionen udarbejde og forelægge Europa-Parlamentet og Rådet en rapport senest den 3. januar 2016, hvori den internationale behandling af offentlige organer, som har ansvar for styringen af den offentlige gæld, eller som griber ind i denne, og af centralbanker vurderes. For så vidt angår indholdet fastsætter artikel 6, stk. 5, tredje afsnit, i MAR, at Kommissionens rapport skal indeholde en komparativ analyse af behandlingen af disse organer og centralbanker inden for tredjelandes retlige rammer og de risikostyringsstandarder, der finder anvendelse på transaktioner, som disse organer og centralbanker indgår i i disse jurisdiktioner. I henhold til artikel 6, stk. 5, tredje afsnit, i MAR gælder det desuden, at hvis det i rapporten, navnlig i forbindelse med den komparative undersøgelse, konkluderes, at det er nødvendigt at undtage disse tredjelandes centralbankers pengepolitiske forpligtelser fra forpligtelserne og forbuddene i MAR, udvider Kommissionen førnævnte undtagelse til også at gælde for disse tredjelandes centralbanker.

3.ESMA's tekniske input og vurderede jurisdiktioner

I lyset af de finansielle markeders globale karakter og de forskellige juridiske rammer i tredjelande og de forskellige risikostyringsstandarder, der finder anvendelse på transaktioner i tredjelandenes jurisdiktioner, anmodede Kommissionen den 21. oktober 2013 ESMA om at identificere de mest relevante tredjelandsjurisdiktioner, som skulle vurderes. Kommissionen opfordrede ESMA til i forbindelse med udarbejdelsen af disse lister over tredjelande, og hvor det var relevant, at tage højde for input fra kompetente myndigheder og markedsdeltagere og i forbindelse med listen over prioriterede tredjelande kun at tage højde for lande med en betydelig mængde transaktioner inden for MAR's anvendelsesområde. Den 25. november 2013 gav ESMA Kommissionen tekniske input med kriterier for opstilling af en prioriteret liste over tredjelande. Derudover har ESMA forelagt henstillinger for Kommissionen om etableringen af en udvælgelsesprocedure og om elementer, der skal tages i betragtning i forbindelse med den vurdering af tredjelandet, der skal udføres.

I forbindelse med vurderingen af tredjelande fandt ESMA det hensigtsmæssigt at tage højde for og anvende Den Internationale Valutafonds (IMF) metode, hvorefter jurisdiktioner identificeres med en systemisk vigtig finansiel sektor, hvor IMF's Financial Sector Assessment Program (FSAP) er obligatorisk. Ifølge ESMA kombinerer IMF's metode de enkelte landes finansielle sektorers størrelse og indbyrdes relationer og tager derfor højde for finansmarkedsdimensionen. Ifølge IMF dækker denne gruppe af lande næsten 90 % af det globale finansielle system og 80 % af de globale økonomiske aktiviteter og omfatter størstedelen af G20-landene og medlemmerne af Rådet for Finansiel Stabilitet (FSB). ESMA har desuden anvendt to yderligere kriterier: Den Finansielle Aktionsgruppes (FATF's) liste over "højrisiko og ikke-samarbejdsvillige jurisdiktioner", der identificerer lande, som har strategiske mangler i deres foranstaltninger til bekæmpelse af hvidvaskning af penge og finansiering af terrorisme, og som ikke har undertegnet IOSCO's multilaterale aftalememorandum.

Kommissionen udelukkede medlemmer, som er EU og EØS-lande, og medtog Tyrkiet som EU-kandidatland i undersøgelsen og opnåede en liste bestående af 13 jurisdiktioner (Australien, Brasilien, Canada, Kina, Hongkong SAR, Japan, Indien, Mexico, Singapore, Sydkorea, Schweiz, Tyrkiet og USA). Kommissionen har besluttet først og fremmest at fokusere på disse jurisdiktioner i sin rapport for at træffe afgørelse om, hvorvidt det er hensigtsmæssigt at udvide undtagelserne fra forpligtelserne og forbuddene i MAR.

4.Ekstern undersøgelse

For at gennemføre en omfattende vurdering af den internationale behandling af tredjelandes offentlige myndigheder er forberedelsen af vurderingen blevet overdraget til uafhængige kontrahenter, Centre for European Policy Studies (CEPS) og universitetet i Bologna (i det følgende benævnt "eksterne kontrahenter"). Den 12. juni 2015 leverede de eksterne kontrahenter rapporten med titlen "Study on exemptions for third-country central banks and other entities under the Market Abuse Regulation and the Markets in Financial Instruments Regulation" (i det følgende benævnt "ekstern undersøgelse"). Med henblik på den eksterne undersøgelse gennemførte de eksterne kontrahenter en undersøgelse, sendte et spørgeskema til tredjelandenes centralbanker og gennemførte juridiske og økonomiske undersøgelser og en analyse af de respektive data. Den eksterne undersøgelse var desuden baseret på en økonomisk analyse af centralbankernes og gældsforvaltningsmyndighedernes mandater og operationelle procedurer og på en juridisk analyse af markedssammenhængen og de operationelle og juridiske rammer for tredjelandenes centralbanker og gældsforvaltningsmyndigheder.

For at vurdere muligheden for at give centralbanker og gældsforvaltningsmyndigheder fritagelse for kravene i MAR sammenligner de eksterne kontrahenter de regler, der gælder i hver af jurisdiktionerne, med reglerne i MAR. Den eksterne undersøgelse beskrev sammenhængen og rammerne for de enkelte jurisdiktioner og identificerede systemets gennemsigtigheds og beskyttelsesniveau og tog bl.a. højde for de regler, der skal forbyde og sanktionere insiderhandel foretaget af centralbankers eller gældsforvaltningsmyndigheders personale, centralbankers eller gældsforvaltningsmyndigheders undtagelse fra lovgivningen om markedsmisbrug som led i pengepolitik, valutakurspolitik eller styring af den offentlige gæld og adfærdskodekser for personale, for så vidt angår brug af fortrolige oplysninger, transaktioner med aktiver til private formål og uafhængighed og interessekonflikter.

5.Analyse af jurisdiktion

I lyset af beføjelserne i henhold til artikel 6, stk. 5, i MAR vedrørende udarbejdelsen af denne rapport er den komparative analyse af de identificerede jurisdiktioner på ingen måde udtømmende og er navnlig baseret på analysen af de interne adfærdskodekser og/eller de etiske standarder, der gælder for centralbanker og gældsforvaltningsmyndigheder, regler, der begrænser personlig brug af fortrolige oplysninger, personales handel med aktiver for egen regning, foranstaltninger til fremme af personalets uafhængighed og risikostyringsstandarder og adfærdskodekser og/eller etiske standarder, der stilles til rådighed for personalet, samt adgangen til effektiv håndhævelse af den interne overholdelse af reglerne.

Australien

Reserve Bank of Australia: Insiderhandel, uretmæssig videregivelse af intern viden og alle former for markedsmanipulation er forbudt og udgør både administrative og strafferetlige forseelser. Reserve Bank of Australia (RBA) er ikke formelt fritaget for reglerne om insiderhandel, uretmæssig videregivelse af intern viden og markedsmanipulation. Tredjelandes centralbanker er heller ikke fritaget. RBA anvender risikostyringsstandarder i forbindelse med sine transaktioner. Personalet er pålagt tavshedspligt i henhold til flere lovbestemmelser og den gældende interne adfærdskodeks og må ikke aktivt handle med finansielle instrumenter til personlige formål. Derudover skal personalet være uafhængigt af tredjeparters interesser og undgå interessekonflikter. Ved ansættelse gøres ansatte opmærksomme på, at en intern adfærdskodeks finder anvendelse, og de eksamineres løbende i deres viden herom. Afhængigt af forseelsens grovhed kan der anvendes disciplinære sanktioner, som, afhængigt af grovheden, kan gå så vidt som til afskedigelse.

Australian Office of Financial Management: Gældsforvaltningsmyndighedens personale skal overholde de relevante regler om insiderhandel, uretmæssig videregivelse af intern viden og markedsmanipulation. Hverken den nationale gældsforvaltningsmyndighed eller tredjelandes gældsforvaltningsmyndigheder er formelt fritaget for reglerne om insiderhandel, uretmæssig videregivelse af intern viden og markedsmanipulation. Ansatte er bundet af generelle bestemmelser, der pålægger offentlige myndigheder risikostyringsstandarder, og de er pålagt tavshedspligt. De må heller ikke bruge intern viden og handle med finansielle instrumenter udstedt af gældsforvaltningsmyndigheden og skal desuden være uafhængige af tredjeparters interesser og undgå interessekonflikter. En intern compliancefunktion skal sikre anvendelse af den interne adfærdskodeks, undersøge overtrædelser og om nødvendigt foretage indberetninger til eksterne myndigheder. Afhængigt af hvor alvorlig sagen er, kan de disciplinære sanktioner være alt fra en reprimande til afskedigelse.

Brasilien