10.9.86 De Europæiske Fællesskabers Tidende Nr. C 229/3 
II 
(Forberedende retsakter) 
KOMMISSIONEN 
Forslag til Rådets direktiv om tredje ændring af første direktiv til gennemførelse af EØF-trakta-
tens artikel 67 (liberalisering af kapitalbevægelser) 
KOM(86) 326 endelig udg. 
(Forelagt Rådet af Kommissionen den 12. juni 1986) 
(86/C 229/03) 
RÅDET FOR DE EUROPÆISKE FÆLLESSKABER HAR — 
under henvisning til traktaten om oprettelse af Det euro­
pæiske økonomiske Fællesskab, særlig artikel 69, 
under henvisning til forslag fra Kommissionen, der med 
henblik herpå har hørt Det monetære Udvalg, 
under henvisning til udtalelse fra Parlamentet, og 
ud fra følgende betragtninger: 
Rådets første direktiv af 11. maj 1960 til gennemførelse 
af traktatens artikel 67 ('), senest ændret ved direktiv 
85/583/EØF (2), fastsatte medlemsstaternes forpligtelser 
med hensyn til liberalisering af kapitalbevægelser; denne 
liberaliserings omfang varierer, alt efter hvilke kapitalbe­
vægelser, der er tale om; 
gennemførelsen af målene i traktaten om oprettelse af 
Det europæiske økonomiske Fællesskab og i særdeleshed 
gennemførelsen af det interne marked og en øget finan­
siel integration i Fællesskabet kræver, at der tages grad­
vise skridt til liberalisering af kapitalbevægelser; disse 
fremskridt bør ske parallelt med de fremskridt, der er 
opnået med hensyn til øget konvergens i medlemsstater­
nes økonomiske politik, øget monetær stabilitet og ud­
bygning af EMS; 
en ny klassificering af transaktionerne i liste B i bilag I i 
direktiv af 11. maj 1960 under liberaliseringsordningen 
for transaktionerne i liste A i samme bilag må ikke føre 
til, at. bevillingsprocedurerne for disse transaktioner van­
skeliggøres; 
(') EFT nr. 43 af 12. 7. 1960, dansk specialudgave 1959-1962, 
s. 47. 
O EFT nr. L 372 af 31. 12. 1985, s. 39-41. uanset forpligtelserne i direktiv af 11. maj 1960 kan 
kongeriget Spanien og republikken Portugal henholdsvis 
efter artiklerne 61-66 og 222-232 i tiltrædelsesakten af 
1985 udsætte liberaliseringen af visse kapitalbevægelser; 
det bør fastsættes, at disse to medlemsstater — inden for 
de frister, der er fastsat i tiltrædelsesakten for transaktio­
ner af samme karakter eller med en lignende risiko for 
betalingsbalancen — kan udsætte gennemførelsen af de 
nye forpligtelser, der følger af dette direktiv — 
UDSTEDT FØLGENDE DIREKTIV: 
Artikel 1 
I direktiv af 11. maj 1960 foretages følgende ændringer: 
1. Artikel 2 ophæves. 
2. I artikel 3, stk. 1, ændres »liste C i bilag I« til »liste B 
i bilag I«. 
3. Artikel 5, stk. 2, affattes således: 
»Medlemsstaterne forpligter sig til ikke at skærpe de 
på datoen for dette direktivs ikrafttræden gældende 
bevillingsformaliteter. De forenkler i videst muligt 
omfang bevillings- og kontrolformaliteterne ved af­
slutningen og gennemførelsen af transaktioner og 
overførsler og forhandler om fornødent med hinan­
den om denne forenkling.« 
4. I artikel 7, sidste stykke, ændres »liste D i bilag I« til 
»liste C i bilag I«. 
5. I artikel 10 ændres »liste A, B, C og D i bilag I« til 
»liste A, B og C i bilag I«. 
Nr. C 229/4 De Europæiske Fællesskabers Tidende 10.9.86 
6. Som nyt bilag I indsættes bilaget til dette direktiv. 
7. I bilag II foretages følgende ændringer: 
—- I nomenklaturen for kapitalbevægelser foretages 
følgende ændringer: 
a) Under III A 1, III A 2, III B 1 og III B 2 ind­
sættes: »c) af andele i institutter for kollektiv 
investering i værdipapirer«. 
b) Under IV A og IV C indsættes: 
»5. Erhvervelse af andele i institutter for kol­
lektiv investering i værdipapirer. 
6. Repatriering af realisationsprovenuet af an­
dele i institutter for kollektiv investering i 
værdipapirer.« 
c) Under IV B og IV D indsættes: 
»5. Erhvervelse af andele i institutter for kol­
lektiv investering i værdipapirer. 
6. Anvendelse af realisationsprovenuet af an­
dele i institutter for kollektiv investering i 
værdipapirer.« 
d) Overskriften til punkt IV B og IV D affattes 
således: 
»IV B — Valutaindlændinges erhvervelse af 
udenlandske børsnoterede værdipapirer eller 
indenlandske børsnoterede værdipapirer ud­
stedt på et udenlandsk marked samt anvendelse 
af realisationsprovenuet heraf.« 
»IV D — Valutaindlændinges erhvervelse af 
udenlandske ikke-børsnoterede værdipapirer 
eller indenlandske ikke-børsnoterede værdi­
papirer udstedt på et udenlandsk marked samt 
anvendelse af realisationsprovenuet heraf.« 
— I de forklarende bemærkninger foretages følgende 
ændringer: 
a) I definitionen af institutter for kollektiv in­
vestering i værdipapirer (') affattes første sæt­
ningsled i første led således: »— der har som eneste formål at foretage kol­
lektiv investering i værdipapirer (aktier og 
andre værdipapirer, der repræsenterer ka­
pitalandele, obligationer) af den kapital, 
de tilvejebringer .. .«. 
b) Definitionen af begrebet aktier affattes således: 
»Aktier og andre kapitalandele 
værdipapirer, der repræsenterer en ejendomsret 
svarende til det i et selskab indskudte beløb, og 
som giver ret til en andel i selskabets overskud 
og en andel i nettoaktiverne i tilfælde af likvi­
dation. Omfatter også tegningsrettigheder ved 
udstedelse af nye aktier.« 
c) Følgende definition indsættes: 
»Obligationer 
mellem- og langfristede, omsættelige eller over­
dragelige, fast forrentede eller indeksregule-
rede værdipapirer, hvor renten sædvanligvis ud­
betales via kuponer, og som tilbagebetales på 
én gang eller i rater med et beløb, der fast­
sættes ved emissionen, og som kan være et fast 
beløb eller være indeksreguleret.« 
Artikel 2 
Medlemsstaterne sætter senest den (2) de nødven­
dige foranstaltninger i kraft for at efterkomme dette di­
rektiv. De underretter straks Kommissionen herom. 
Kongeriget Spanien og republikken Portugal kan hen­
holdsvis indtil den 31. december 1988 og indtil den 31. 
december 1990 anvende ordningen i artikel 3 i direktiv af 
11. maj 1960, for så vidt angår transaktionerne under IV 
C, IV D, VII A iii) og VII B iii) i nomenklaturen for 
kapitalbevægelser samt de i liste A i bilaget til dette di­
rektiv anførte transaktioner, der er opført under III i 
nævnte nomenklatur. 
Artikel 3 
Dette direktiv er rettet til medlemsstaterne. 
(') Denne definition blev indført i de forklarende bemærkninger 
i bilag II til direktiv af 11. maj 1960 ved direktiv 
85/583/EØF om liberalisering af transaktioner vedrørende 
andele i investeringsinstitutter. (2) Tre måneder efter vedtagelsen af dette direktiv. 
10.9.86 De Europæiske Fællesskabers Tidende Nr. C 229/5 
BILAG 
»Bilag I 
LISTE A 
Kapitalbevægelser i henhold til direktivets artikel 1 
Direkte investeringer 
med undtagelse af rent finansielle investeringer, der kun foretages for gennem 
etablering af en erhvervsvirksomhed eller gennem deltagelse i en erhvervsvirk­
somhed i et andet land at give investoren indirekte adgang til penge- eller 
kapitalmarkedet i det pågældende land 
Tilbagetrækning af direkte investeringer 
Adgang til kapitalmarkederne for en virksomheds værdipapirer 
— Aktier og andre værdipapirer, der repræsenterer egenkapital, og som er 
optaget til notering på en fondsbørs i en medlemsstat, eller for hvilke der 
er ansøgt om optagelse til notering på en fondsbørs i en medlemsstat 
— Obligationer, der noteres på en fondsbørs i en medlemsstat, eller for hvilke 
der er ansøgt om optagelse til notering på en fondsbørs i en medlemsstat 
— Andele i institutter for kollektiv investering i værdipapirer, der er omfattet 
af direktiv 85/61 l/EØF (') medmindre andet gælder i henhold til nævnte 
direktivs bestemmelser om markedsføring af andele i investeringsinstitutter 
(afdeling VIII) 
Omsætning af værdipapirer 
Investering i fast ejendom 
Ydelse og tilbagebetaling af kreditter i forbindelse med varehandelsforretninger 
eller tjenesteydelser, hvori deltager en valutaindlænding 
Kapitalbevægelser af personlig karakter 
Gaver og legater 
Medgift 
Arv 
Immigranters betaling af gæld i deres hjemland 
Overførsler af kapital tilhørende valutaindlændinge, der emigrerer 
Overførsler af kapital tilhørende emigranter, der vender tilbage til deres hjem­
land 
Overførsler af midler opsparet af arbejdstagere under deres ophold 
Overførsler i rater af valutaudlændinges midler på spærrekonti i tilfælde, hvor 
kontohaveren er i særlige vanskeligheder 
Overførsler i årlige rater af midler på spærrekonti til andre medlemsstater i 
tilfælde, hvor kontohaverne er valutaudlændinge, med et bestemt beløb eller 
en bestemt procent af det samlede tilgodehavende, og således at beløbet eller 
procenten af den pågældende medlemsstat fastsættes ens for alle ansøgere 
Overførsler til udlandet af beløb af ubetydelig størrelse Position i 
nomenklaturen 
I 
II 
III A 1 og 2 
III B 1 og 2 
IV 
V 
VII 1 A og B 
XB 
XC 
XD 
XE 
XF 
XG 
XH 
XI 
XL 
XM 
(') Rådets direktiv af 20. december 1985 om samordning af love og administrative bestemmelser om visse institutter for 
kollektiv investering i værdipapirer investeringsinstitutter (EFT nr. L 375 af 31. 12. 1985). 
Nr. C 229/6 De Europæiske Fællesskabers Tidende 10.9. 86 
Overførsler til gennemførelse af forsikringskontrakter 
Kautioner, andre garantier og panterettigheder samt dertil knyttede overførsler 
i forbindelse med kreditter vedrørende varehandelsforretninger eller tjeneste­
ydelser, hvori deltager en valutaindlænding 
i forbindelse med langfristede lån ydet med henblik på at skabe eller bevare 
varige økonomiske forbindelser 
Andre kapitalbevægelser 
Arveafgifter 
Skadeserstatninger (for så vidt de har karakter af kapitalbetalinger) 
Tilbagebetalinger ved ophævelse af kontrakter eller tilbageførsel af fejlagtigt 
erlagte beløb (for så vidt de har karakter af kapitalbetalinger) 
Ophavsrettigheder 
Patenter, erhvervsmæssige mønsterrettigheder, varemærker og opfindelser 
(overdragelser og overførsler, der er forbundet med sådanne overdragelser) 
Overførsel af de for ydelser af tjenester nødvendige midler Position i 
nomenklaturen 
XI 
XII A og B i for­
bindelse med VII 1 
AogB 
XII A og B i for­
bindelse med I A 3 
ogB3 
XIVA 
XIVB 
XIV C 
XIVD 
XIVE 
Anvendelse af beløb, der hidrører fra afvikling af valutaindlændinges kapitalinvesteringer i udlandet, må i 
det mindste være tilladt inden for de grænser, som følger af de liberaliseringsforpligtelser, medlemsstaterne 
har påtaget sig. 
LISTE B 
Kapitalbevægelser i henhold til direktivets artikel 3 
Position i 
nomenklaturen 
Adgang til kapitalmarkederne for en virksomheds værdipapirer III A 1 og 2 
III B 1 og 2 
— Aktier og andre værdipapirer, der repræsenterer kapitalandele, og som 
ikke er optaget til notering på en fondsbørs i en medlemsstat, eller for 
hvilke der ikke er ansøgt om optagelse til notering på en fondsbørs i en 
medlemsstat 
— Obligationer, der ikke er optaget til notering på en fondsbørs i en med­
lemsstat, eller for hvilke der ikke er ansøgt om optagelse til notering på en 
fondsbørs i en medlemsstat 
— Andele i institutter for kollektiv investering i værdipapirer, der ikke er 
omfattet af direktiv 85/61 l/EØF 
Ydelse og tilbagebetaling af kreditter i forbindelse med varehandelsforretninger 
eller tjenesteydelser, hvori ingen valutaindlænding deltager 
mellem- og langfristede kreditter 
Ydelse og tilbagebetaling af lån og kreditter uden forbindelse med varehandelsfor­
retninger eller tjenesteydelser 
mellem- og langfristede lån og kreditter VII 2 
A (ii) og (iii) 
B (ii) og (iii) 
VIII 
A (ii) og (iii) 
B (ii) og (iii) 
10. 9. 86 De Europæiske Fællesskabers Tidende Nr. C 229/7 
Position i 
nomenklaturen 
Kautioner, andre garantier og panterettigheder samt hertil knyttede overførsler i 
forbindelse med 
mellem- og langfristede kreditter vedrørende varehandelsforretninger eller tje­
nesteydelser, hvori ingen valutaindlænding deltager VII A og B i 
forbindelse med 
VII 2 A (ii) og (iii) 
B (ii) og (iii) 
XII A og B i 
forbindelse med 
VIII A (ii) og (iii) 
B (ii) og (iii) 
Anvendelse af beløb, der hidrører fra afvikling af valutaindlændinges kapitalinvesteringer i udlandet, må i 
det mindste være tilladt inden for de grænser, som følger af de liberaliseringsforpligtelser, medlemsstaterne 
har påtaget sig. mellem- og langfristede lån og kreditter uden forbindelse med varehandelsfor­
retninger eller tjenesteydelser 
LISTE C 
Kapitalbevægelser i henhold til direktivets artikel 4 
Kortfristede anlæg i skatkammerveksler og andre værdipapirer der normalt handles 
på pengemarkedet 
Oprettelse og opretholdelse af kontokuranter og indlåndskonti, repatriering eller 
anvendelse af tilgodehavender på kontokuranter og indlånskonti hos kreditinstitut­
ter 
Ydelse og tilbagebetaling af kreditter i forbindelse med varehandelsforretninger 
eller tjenesteydelser, hvori ingen valutaindlænding deltager 
kortfristede kreditter 
Ydelse og tilbagebetaling af kortfristede lån og kreditter, der ikke har tilknytning 
til varehandelsforretninger eller tjenesteydelser 
kortfristede lån og kreditter 
Kapitalbevægelser af personlig karakter 
lån 
Kautioner, andre garantier og panterettigheder samt hertil knyttede overførsler 
i tilknytning til kortfristede kreditter i forbindelse med varehandelsforretninger 
eller tjenesteydelser, hvori ingen valutaindlænding deltager 
i tilknytning til kortfristede lån og kreditter og uden forbindelse med varehan­
delsforretninger eller tjenesteydelser 
i tilknytning til lån af personlig karakter 
Ind- og udførsel af formueværdier 
Andre kapitalbevægelser: diverse Position i 
nomenklaturen 
VI 
IX 
VII 2 A (i) B (i) 
VIII A (i) B (i) 
XA 
XII A og B i 
forbindelse med 
VII 2 A (i) og B 
(i) 
XII A og B i 
forbindelse med 
VIII A (i) og B (i) 
XII A og B i for­
bindelse med X A 
XIII 
XIV F«