ARCHIVES HISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(78)103
Vol.1978/9018

Disclaimer
Conformément aurèglement (CEE,Euratom) n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernant l'ouverture aupublicdesarchiveshistoriques delaCommunauté économique
européenne etdelaCommunauté européenne del'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement (CE,Euratom) n°1700/2003 du22septembre 2003
(JOL243du27.9.2003, p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiés conformément àl'article5dudit
règlement.
Inaccordance withCouncilRegulation (EEC,Euratom) No354/83of1February 1983
concerning theopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropean Economic
Community andtheEuropean AtomicEnergyCommunity (OJL43,15.2.1983, p.1),as
amended byRegulation (EC,Euratom) No1700/2003 of22September 2003(OJL243,
27.9.2003, p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary, classifieddocuments inthis
filehavebeendeclassified inconformity withArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung (EWG,Euratom) Nr.354/83desRatesvom1.
Februar 1983überdieFreigabe derhistorischen Archive derEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung (EG,Euratom) Nr.1700/2003 vom22.September 2003
(ABI.L243vom27.9.2003, S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeit zugänglich. Soweit
erforderlich, wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenannten Verordnung freigegeben.

KOMMISSIONEN FORDEEUROPAEISKE FAELLESSKABER
KOM (78)103endelig udg.
Bruxelles ,den17«marts 1978
MEDDELELSE FRA KOMMISSIONEN TIL RÅDET
STATUS OVERDENØKONOMISKE POLITIK IFÆLLESSKABETS
MEDLEMSSTATER I1977 SAMT DENNES INDBYRDES OVERENS­
STEMMELSE
KOM(78)103endelig udg ,

INDHOLDSFORTEGNELSE
Side
FORORD
A.DEN ØKONOMISKE POLITIK IFÆLLESSKABET I1977 1
I. Denøkonomiske situation ibegyndelsen af1977 1
II.Utilfredsstillende resultater iforhold til de
økonomi sk-polit iskemål 3
III .Større indbyrdes overensstemmelse iden
økonomiske udvikling inden for Fællesskabet 5
IV.Årsagerne til atkonjunkturopsvinget ikke er
fortsat i1977 9
B.DEN ØKONOMISKE POLITIK IMEDLEMSSTATERNE 16
-Danmark 16
-Forbundsrepublikken Tyskland 19
-Frankrig 23
-Irland 26
-Italien 28
-Nederlandene 31
-Denbelgisk-luxembourgske økonomiske Union 33
Belgien 33
Luxembourg 35
-Detforenede Kongerige 36
C.ANVENDELSEN AFR8DETS BESLUTNING AF18.FEBRUAR 1974 41
KONKLUSIONER 44
STATISTISK BILAG

FORORD
Samtidig medmeddelelsen omtilpasning afretningslinjerne
fordenøkonomiske politiki1978forelægger Kommissionen R3deten
beretning omdenidetforløbne årfulgteøkonomiske politikimed­
lemsstaterne .Denfølgerdermedbestemmelserne iartikel 2iRådets
beslutning af18.februar 1974omgennemførelse afhøjgradaf
overensstemmelse indenfordenøkonomiske politikiDeteuropæiske
økonomiske Fællesskabs medlemsstater .
Imedførafartikel 12iovennævnte beslutning analyseres
ligeledes anvendelsen afdennebeslutning i1977ogdenførtepolitiske
overensstemmelse meddefastsatte mål.
Dettedokument fremsendes samtidigtilRådetogtilEuropa-
Parlamentet .

A.DENØKONOMISKE POLITIK IFÆLLESSKABET I1977
I.Denøkonomiske situation ibegyndelsen af1977
1.1 . Fællesskabets medlemsstater var ibegyndelsen af1977
stillet over foralvorlige økonomiske problemer :aftagende styrke
iopsvinget /fortsatte inflationsspændinger ,etstadig stigende
antal arbejdsløse ogbetydelig uligevægt over forudlandet .
Efter enpause isommerperioden fortsatte konjunkturoprangen
isidste kvartal 1976 og ide3første måneder af1977 .Allere :i
begyndelsen afåret viste der sigdogtegn påenefterspørgsel ?•og
produktionsnedgang /ogdisse tegn blev endnu tydeligere iløbet af
året .Udsigterne til enekspansion /tilstrækkelig stor til atvirke
selvforstærkende /varstadig forholdsvis usikre .ForFællesskabet
under étogunder forudsætning afenuændret økonomisk politik blev
vækstraten ibruttonationalproduktet ifaste priser anslået til
3-3,5% mod4.8% i1976 (1).Under disse betingelser måtte man stadig *
regne medenfortsat ugunstig udvikling ibeskæftigelsen .
1.2 . Vedårets begyndelse varder ligeledes gund tilbekymring over
deutilfredsstillende fremskridt vednedbringelse afinflationstakten
ogover dentiltagende forskel ipris-ogomkostningsudviklingen samt i
betalingsbalanceudviklingen ideenkelte medlemsstater .Kort tidefter
bidrog prisstigningen pågrund afnedskrivningen .afvisse valutaer /
samt forhøjelsen afvisse takster ogafgifter tilennystigning i
inflationstakten .Dette gøranledning til engenopblussen aflønkravene
eller truede undertidne med atbremse stigningen idedisponible
realindkomster .
Ibegyndelsen af1977 androg forbrugerprisernes stignings­
takt iforhold tilåret før igennemsnit forFællesskabet stadig 11-12%
■ta/•a•
(1)Jf.rapport nr.4/1976 vedrørende "Denøkonomiske situation .,i
Fællesskabet "(tabel 10/side 27)/samt "Meddelelse tilRådet
omtilpasningen afretningslinjerne fordenøkonomiske politik
i1977 "K0M(77)58 endel .af4.marts 1977 /side 5).

Hvadderiendnuhøjeregradgavanledningtilbekymring ,
vardenbetydelige forværring afforskellene iinflationstakternes
udvikling fralandtilland,varierende mellem 4%forForbundsrepu­
blikkenTyskland og21-22%forIrlandogItalien (jf.tabel4).
Disseforskelle iprisudviklingen hartilsyvende ogsidstelige­
ledesliggettilgrundfordebetydelige valutakurssvingninger ,som
iefteråret 1976bl.a.berørte denfranskefranc,lirenogdet
engelske pund,ogefterenregulering afinterventionssatserne lige­
ledesvalutastrukturen indenfor"slangen".
1.3.Afligesåstorbetydning somdeuensartede inflationstakter
vardenforskellige handels-ogbetalingsbalanceudvikling indenfor
Fællesskabet .Ifjerdekvartal 1976stegFrankrigs,Italiens,Detfore­
nedeKongeriges ogheleFællesskabets handelsbalanceunderskud påny
tilrekordniveauet nåeti1974'ogmindskedes kungradvisi1977.
1.4.Sidenefteråret 1976harunderskudslandenes penge-ogfinans­
politik isærværetkoncentreret omatdæmpepris-ogomkostningsstig -
ningen,begrænse pengeforringelsen oggenskabe ligevægt påbetalings­
balancen .Efterspørgsels -ogproduktionsopsvinget påhvilede demedlems­
stater,derharoverskud påbetalingsbalancen oglavinflationstakt (1).
(1)Kommissionens meddelelsetilRådetomtilpasningen afretnings­
linjernefordenøkonomiske politiki1977,af4.marts1977
(EFTnr.L119af12.5.1977,side22,afsnit1.3.).

-3-
II.utilfredsstillende resultater iforholdtildeøkonomisk-
politiske milfor1977
2.1.Iårsberetningen for1977varopfattelsen stadig/atgennem­
førelsen afdetfjerdeprogramforFællesskabets økonomiske politik
p§mellemlang sigtvillenødvendiggøre envækstrate ibruttonational­
produktet påca.4%i1977somgennemsnit forheleFællesskabet ,og
implicere enstyrkelse afdevækstfremmende faktorer,navnlig på­
virkningerne fraudlandet (1).Dettemålvardogallerede blevet
revideret inedadgående retningvedtilpasningen afretningslir erne
fordenøkonomiske politik <2>.Detvarimidlertid dengang enfor­
udsætning forenvækstrate ifastepriserpå3,5%forFællesskabet ,
atForbundsrepublikken Tyskland ogNederlandene opnåedevækstrater
påhenholdsvis 5og4%,somfastsatiårsberetningen for1976.I
løbetafåretblevdetklart,atdetilsigtede målikkekunnenås,
afdissetolandeogfølgelighellerikkeafFællesskabet underét.
2.2.Deterhøjstsandsynligt ,atvæksteniFællesskabets brutto­
nationalprodukt ifastepriserikkeviloverstige 2%i1977.Vækstraten
forventes atblivepåca.2,5%iForbundsrepublikken Tyskland,Frankrig
ogBenelux-landene ;dervilhaveandraget mindreend2%iItalien,
mensbruttonationalproduktet vilstagnereiDetforenede Kongerige .
KuniIrlandharvækstraten værethøj(51/2%)(3).
Forskellen mellemvækstraten forbruttonationalproduktet og
denendelige indenlandske efterspørgsel viserklart,atdenudenlandske
efterspørgsel imangemedlemsstater harbidragettildensamlede
stigning .Irland,Luxembourg ,ognavnligNederlandene ,erdeeneste
lande,hvordenindenlandske efterspørgsel ifastepriserersteget
hurtigere endbruttonationalproduktet .Udenstøttenfraudlandssektoren
villevækstraten iFællesskabets bruttonationalprodukt haveværet -
endnulavere (4).
■•■/•••
(1)årsberetning omFællesskabets økonomiske situation ogretnings­
linjerne fordenøkonomiske politikfor1977,EFTnr.L358af
29.12.1976 ,afsnit3.4.
(2)Kommissionens meddelelsetilRådetomtilpasningen afretnings­
linjernefordenøkonomiske politiki1977,af4.marts1977.
(EFTnr.L119af12.5.1977 ).
(3)Jf.tabel 1.
(4)Udlandets bidrag(dvs.forskellen mellemeksportogimportafvarer
ogtjenesteydelser )tilFællesskabets bruttonationalprodukt vari
1976negativt(-0,4%).

2.3 . I1977 steg antallet afregistrerede arbejdsløse iFællesskabet ;
p3nymed ca.600000 .Detnåede dermed 5,7mio,hvilket svarer til
5,4% afarbejdsstyrken (mod5%i1976).Beskæftigelsessituationens -j
forværring harikke berørt alle medlemsstater .Forbundsrepublikken ;»
Tyskland ,Irland ogNederlandene harsåledes kunnet stabi lisere eller endog j
mindske antallet afarbejdsløse ogarbejdsløshedsprocenterne .Ogarbejds - .
løshedsstigningen er iandre medlemsstater idesidste måneder blévet
bremset somfølge afbeskæftigelsesfremmende foranstaltninger . .
• :
.
Kvindernes andel afarbejdsløsheden er i1977 steget overalt .
Antallet afunge arbejdsløse nåede 2mio iFællesskabet .Deres andel
afdet samlede antal arbejdsløse erpåover 40% idefleste lande
medundtagelse afForbundsrepublikken Tyskland (jf.tabel 5). |
;
2.4 . De iårsberetningen for1977 fastsatte mål,med hensyn til
forbrugerprisernes udvikling (stigning mindsket fra10% til7-8%
igennemsnit forFællesskabet )viste sigligeledes snart atvære for j
ambitiøse (jf.tabel 1).Visse usædvanlige faktorer (stigningen i i
råvarepriserne ,deforskudte virkninger afnedskrivningen afvisse }
valuater ,samt afgifts -ogtakstforhøjelser øvede fortsat deres
indflydelse iden første del afåret .Forbrugerprisstigningen .iFæl­
lesskabet ,beregnet påårsbasis ,nåede atter oppånæsten 11% .Virk­
ningerne afstabi liseringsforanstaltningerne viste sig iandet halv- I
• ''
år;denårlige stigningstakt mindskedes til ca.7,5% .
I­
i
ÎMindskelsen afpris -ogomkostningstrykket var særlig udpræget !
iDetforenede Kongerige ,Irland ogBenelux-landene .Hvis mangår ud
frainflationstakterne iløbet afåret ogikke deårlige gennemsnit , !
vilårsrapportens målsætning ,sammenholdt medderespektive i
Udgangspunkter ,være .nået i1977 ,undtagen iDanmark ogFrankrig . '
Vedudgangen af1977 varforbrugerprisstigningen iforhold tildet
foregående årpåca.3,5% iForbundsrepublikken Tyskland ,hvilket
svarer tilårsgennemsnittet for1970 .IDetforenede Kongerige udgjorde \
stigningen 12%og iIrland 11% (jf.tabel 4).IFrankrig aftog pris­
stigningen klart isidste kvartal af1977 forpåårsbasis atandrage ■ |
ca.7%.Også iItalien mindskedes stigningen mærkbart .
■ i*
/ 1C
M

III.Størreindbyrdes overensstemmelse idenøkonomiske udvikling
indenforfællesskabet
3.1.Dererligeledes sketbetydelige fremskridt medhensyntil
enformindskelse afuligevægten' påbetalingsbalancerne .I1977for­
bedredes Fællesskabets handelsbalance (fob/fob)medca.10miadollars
ogbetalingsbalancens løbendepostermedca.8miadollarsiforhold
tilåretfør(jf.tabel6).Demestbemærkelsesværdige resultater blev
opnåetiItalien ogDetforenede Kongerige /idetdissetolandei1977
havdeetoverskud påbetalingsbalancens løbendeposterpåhephoi-dsvis
2og0/3miadollars,menogsåiFrankrig,hvorunderskuddet halveredes .
INederlandene formindskedes overskuddet påbetalingsbalancens løbende
postermedca.2miadollarsiforholdtil1976.Derimodmindskedes det
kunubetydeligt iForbundsrepublikken Tyskland .
3.2.I1977varnedgangen iunderskuddet påbetalingsbalancens løbende
posternæstenligesåbemærkelsesværdig somi1975,dadeløbendeposter
påFællesskabets betalingsbalance blevforbedret medhenved10miadollars.
Underskudslandenes negative balancefaldtfra14miadollarsi1976til
5miai1977.Somi1975vardenafgørende faktoridenneudvikling den
megetbetydelige nedgangidenindenlandske efterspørgsel 1defleste
lande.Hertilkommervissesærligefaktorer,somdelvisforklarer de
betydelige underskud i1976(kuldebølge ,fremskyndede indkøbafolie­
produkter ,dårlighøst),ogsomkunharhaftenmoderatvirkningi1977.
Endeligspillede polieproduktionen iNordsøeni1977forførstegangen
betydelig rolle.
I1976varFællesskabets importafvarerogtjenesteydelser
stegetmednæsten11,5%ifastepriser,mensstigningen idenindenlandske
efterspørgsel varpå5%.I1977varstigningstakten fordensamledeimport
derimod kunpåca.2%ogstigningestakten fordenindenlandske efter­
spørgsel på1,3%.Nederlandene erdetenesteland,hvorimportstig-
ningenvarstørreendeksportstigningen .Mængdemæssigt stegFællesskabets
eksport medca.4,3%mod9,7%i1976.IItalien ogDetforenede Kongerige ,
stegdensamlede eksportmængde med5,5%i1977,iFrankrig med6,3%og
iIrlandmed.ca.^14% medensstigningen ideninternationale samhandel i
fastepriserkunvarpå5%.

Mankandogspørge,omnedbringelsen
afbetalingsbalanceunderskuddene ikkeerforegået forhurtigti
underskudslandene ,ogsomformindskelsen afbetalingsbalanceover -
skuddene ioverskudslandene ikkeharværetforringe.
3.3.Denstærkeforringelse afunderskudslandenes valutakurser
i1976(mereend20%forItalien,lidtunder17%forDetforenede
Kongerige ogca.10%forFrankrig )harudentvivlistortomfang
bidragettilsaneringen afdisselandesbetalingsbalancer i1977.
Denvalutariske nedskrivning eridisselandeblevetfulgtopaf
enpolitiktilnedbringelse afindkomststigningen ,hvilketharmed­
førtatgennemslagskraften forbetalingsbalancernes tiIpasningsmeka -
nismererøget.Isammenligning medtilsvarende svingninger i1976har
valutakursændringerne i1977væretretsmå. Vedårets
udgangvardenitalienske lire,iforholdtilsammeperiodeåretfør,
effektivt faldet6,5%-ogdendanskekronemed6%efterentilsvarende
opskrivning i1976.Derimoderdeneffektive kursfordenfranske
francnæstenuændret(-1,5%),medensopskrivningen afdet-britiske
pundeffektivt varpåca.5,5%,næstendetsammesomforDM(jf.tabel7)
Udviklingen ideninternational konkurrenceevne kanbedre
vurderes,nårikkeblotændringerne ivalutakurserne ,menogsåde
interneprisbevægelser (engrospriser ellertilsvarende priser)tages
ibetragtning ideforskellige lande(jf.tabel7),selvomresultaterne •
måtolkes medstørste varsomhed .Itidenmellemsidstekvartal 1976
ogsidstekvartal 1977erDetforenede Kongeriges ogIrlandskonkur­
rencedygtighed forringet stærkere endforbedringen årettidligere ;
iItalienblevkonkurrenceevnen ligesomi1976forbedret enanelse,
idetstigningen ihjemmemarkedspriserne sammenlignet medprisudviklingen
hoskonkurrenterne næstenophævede lirensnedskrivning .Situationen
iFrankrig,sombedredes bemærkelsesværdigt åretfør,våridennehen­
seendepraktisk tagetuændret.IForbundsrepublikken Tyskland hvor
situationen forværredes alvorligt i1976konstateredes enkunbeskeden
forringelse (jf.tabel7).
•••/•••

3.4.Pengepolitikken harbidraget væsentligttilenbedreind­
byrdesoverensstemmelse idenøkonomiske udvikling .Debitreerfa­
ringerfratidligere årsdevalueringer harihøjgradpåv'rket
pengepolitikken imedlemsstaterne ,hvadenten deermedi"slange-
samarbejdet "ellerej.Foratbrydedenfarligespiralmeddevaluering ,
indenlandsk omkostningsstigning ,øgetinflation ognydevaluering ,har
regeringerne ilandene medflydende valutaer-Detforenede Kongerige ,
Irland,Frankrig ogItalien-sidenefteråret 1976ogihele1977
koncentreret derespengepolitik omenstabilisering afvalutakurserne .
Gennemførelsen afdennemålsætning harnødvendiggjort iværksatteisen
afenmererestriktiv politik,ogdepågældende landesøkonomiske ,
politikharistigende gradvistoverensstemmelse påfællesskabsplan .
Ligeledes hardepengepolitiske myndigheder idemedlemsstatc -,
derdeltager iFællesskabets valutasystem øjeblikket måttetreagere på
tendenserne tiletfaldideresvalutakurser vedatforhøjerentesatserne
uansetatdennepolitik ,ikkevarioverensstemmelse meddeøjeblikkelige
behovidetindenlandske konjunkturforløb .Itrådhermedforhøjede
Benelux-landene diskontoen betydeligt vedsidsteårsudgang.IDanmark,
hvorpengepolitikken varrestriktiv ,gennemførtes todevalueringer i
henholdsvis aprilogiaugustforattilpasse valutaens værditilstig­
ningenidetindenlandske omkostningsniveau .
Offentliggørelsen iDetforenede Kongerige,Frankrig ogFor­
bundsrepublikken Tyskland afmåleneforudvidelse afpengemængden har
ligeledes bidragettilenbedreindbyrdes overensstemmelse .Idisse
trelandeudgjorde dentilstræbte stigning mellem 8og13%;selvom
normerne fordemonetære størrelser erdefineret ogberegnetforskelligt ,
bidrager depåafgørende mådetilenmereafbalanceret udvikling .
Fremskridtene medhensyntilharmoniseringen afpengepolitikken
harmedført enmindreuensartet likviditetsudvidelse ideenkelte med­
lemsstater .BortsetfraItalien,hvorpengemængden erstegetmedca.
20%påårsbasis,ogIrland,hvorstigningstakten pånyvoksede vedårets
udgang,erstigningen ipengemængden ibredereforstand (M2ellerM3)

i"977blevetfastholdt indenforenforholdsvis snæverrammepå
mellem 8%(Nederlandene og12/5%(Frankrig )(jf.tabel10).Derimod
hirderikkekunnetkonstateres nogentilnærmelse iforholdtildet
foregående år,forsåvidtangårsåveldekortfristede somlangfris­
tederentesatser .Detteresultat kandogikkeoverraske,idetdet
hovedsagelig følgerafenpengepolitik ,somsigterpåstørreindbyrdes
økonomisk overensstemmelse (jf.tabel9).
3.5.Finanspolitikken harspillet enmegetbetydelig rolleide
justeringsprocesser ,derharhafttilformålatmindskeforskellene
ibetalingsbalance -ogprisudviklingen .IsærItalienogDetforenede
Kongerige harstyringen afdeoffentlige finanserhaftenmeget
betydelig opbremsende virkning pådenindenlandske efterspørgsel ,selv
omdetersketpåforskellig måde:iItalienerdennevirkning navnlig
fremkommet vedennystigningiskattetrykket ,medensenstrambegræns­
ningafudgiftsstigningen iDetforenede Kongerige harmuliggjort nye
lettelser idedirekteskattertilstøtteforbegrænsning afdenominelle
indkomststigninger .IDanmark ogFrankrig harfinanspolitikken lige­
ledeshaftenrestriktiv orientering iforbindelse medennødvendig
tilpasning .Deandrelande,bortsetfraBelgien,harderimodopretholdt
enfinanspolitik ,derharværetmerestramendpåkrævet afkonjunktur-
forholdene .Der'ersåledesi1977idisselandesketfremskridt i
retningafengradvisnedbringelse afdeoffentlige underskud,hvilket
pålangsigteretmålforalleFællesskabets lande(jf.tabel10).
3.6.Nedbringelsen afinflationen indenforFællesskabet hari1977
ligeledes muliggjort enindbyrdes tilnærmelse afstigningstakterne (jf.
tabel 1og4).Endnuijanuar1977vardenstørsteforskeliforbruger-
prisstigningerne påårsbasis mellemlandene på18procentpoint .Den
faldttil11procentpoints idecember ogdetoyderpunkter ,noteredes
iForbundsrepublikken Tyskland ogItalien.
Denstørreindbyrdes overensstemmelse ,fremgår endnuklarere,
hvismanserpåprisstigningstakterne ,ikkeiforholdtildetforegående
år,menoverendnukorteretidsintervaller .

-8fortsat-
Detførstevarsel omenafdæmpning afprisstigningerne
vistesigallerede iførstehalvårideflestemedlemsstater ,,idet
engrosprisstigningerne blevbetydeligt mindre.Iandenhalvåraf
åretfaldtdetilsvarende indekser inoglemedlemsstater gennem
flerepåhinanden følgende måneder.I1977varengrospriserne næsten
stabile iBelgien,Forbundsrepublikken Tyskland ogFrankrig ;ide
øvrigelande,medundtagelsen afDetforenede Konge.-ige ogIrland,
stegdebetydeligt mindreendforbrugerpriserne ,Henimodårets
udgangvardersomiforbrugerprisudviklingen enklartilnærmelse i
udviklingen mellemmedlemsstaterne (jf.tabel4).

-9-
IVÅrsagernetilatkonjunkturopsvinget ikkeerfortsat i1977
4.1.Ettilbageblik overdenøkonomiske udvikling iFællesskabet
i1977ogoverdenøkonomiske øolitik,somharværetbragtianvendelse ,
førertilenundersøgelse afårsagernetildenafbrydelse afkonjunk-
turopsvinget ,somsketeinæstenallemedlemsstaterne ogsommedførte *
stagnation ellerendogmidlertidig tilbagegang iaktiviteten .Var
stigningen idensamledeefterspørgsel forringe,ogliggeransvaret
herforidenprivateelleroffentlige sektor,idenafsvækkede inden­
landskeefterspørgsel elleridenreducerede stigningstakt iverdens­
handelen ?Drejerdetsigomendyberegående kriseidenøkonomiske
vækst,somikkekanovervindes blotvedanvendelse afefterspørgsels -
stimulerende instrumenter ? {
Forsøget påatanalysere årsagernetillavkonjunkturen begrænses
tilhovedfaktorerne .Despecifikke forklaringer findesidefølgende
kapitler omdeenkelte lande.
Dengenerelt skuffende udvikling iefterspørgselen ogproduk­
tioneniFællesskabet kanisærtilskrives trefaktorer,nemlig:
-nedgangen,sammenlignet med1976,ideinternationale konjunkturer og
istigningstakten fordeninternationale handeludenforFællesskabet ,
-desomhelhedmererestriktive virkninger afdenøkonomiske politik,
derharværetførtilandemedalvorlige betalingsbalanceproblemer ,
højeinflationstakter ogforringedevekselkurser, ^
-forsinkelsen afdetøkonomiske opsving idemedlemslande ,dersom
Forbundsrepublikken Tysklandharovervurderet deekspansive virkninger \
aftidligere trufneforanstaltninger ,deselvforstærkende faktorer i
donprivatesektorsamtmulighederne foratgennemføre enkonjunktur-
modgående udgiftspolitik idenoffentlige sektor.
./.

4.2.Utilstrækkeligheden afdenøkonomiske vækstiFællesskabet ,
skyldesganskegivetistorudstrækning ,atstigninqen ideninier-
nationale handelikkeblevsistorsomforventet .Srsberetrn inoenfra
november 1976forudsatte stadigvæk enstigning påca.7,5;«iden
samlede importmængde ivernden,ekskl.Fællesskabet (1).P;nr,eprognose
måttemegethurtigt ændresinedadgående retning.IøjeHlkkrf anslås
stigningstakten forverdenshandelen ifastepriser(import/tilca.
5,5%,ogstigningen ideindustrialiserede landos(Fællesskabet und­
taget)importmængde tilca.7%,hvilketsvarertilhalvdelen nfdm
stigning derkonstateredes i1976.Srsagernetilcenneafdampning erblandt
andet,atstigningen iefterspørgsel ogproduktion iindustrilandene var.
forbeskeden (4%istedetsomventet5-5,5%),navnligiJapan,menogså
idesmåindustrilande ,dersomfølgeafderesbetalingsblalancevan-
skeligheder såsigtvungettilatføreenrestriktiv økonomisk politik.
Udviklingslandenes ogstatshandelslandenes bestræbelser påatformindske
deresbetydelige gældtiludlandet harligeledes førttilenafdæmpning
ogendogenformindskelse afdisselandesimport.
Dererimidlertid andreårsagertildeninternationale konjunk-
turafmatning i1977.Blandtandetbørnævnesophøretafstimulihid­
rørendefralageropbygningen ogdenråvare-ogolieimport ,somblev
gennemført i1976pågrundafudsigternetilprisstigninger .Endvidere
harusikkerheden ogrestriktionerne pådetinternationale handelssamkvem
somfølgeafdenstedsemereogudbredte protektionisme ogdebratte
valutakurssvingninger ikkekunnetundgåatpåvirkeverdenshandelens i
negativretning.
4.3.Detvilledogværeforenklet aleneatkasteskyldenfordet
utilstrækkelige konjunkturopsving iFællesskabet overpåafdæmpningen
iverdenshandelen iforholdtilforegående år.Fællesskabet tegnersig
forca.30%afdeninternationale samhandel oghardervedenafgørende
indflydelse pådensudvikling .
(1)Årsberetning omFællesskabets økonomiske situation ogfas'1-læggeIse
afretningslinjerne fordenøkonomiske politiki1977,EFTnr.L
358af29.december 1976.

Deterligeledes vigtigtatbemærke,atnæsten 50%(ogforvisse
med.emsstater enddanæstentotredjedele ),afdenenkelt«medlemsstats
udenlandske efterspørgsel stammerfradeandrepartnere iFællesskabet .
Denafgørende faktor,somforklarer deenkeltemedlemsstaters beskedne
udenlandske efterspørgsel i1977,erdensvagestigningidenindenland­
skeefterspørgsel indenforFællesskabet .Dengenerelle afmatning i
denudenlandske efterspørgsel fralandeneiFællesskabet giversigudslag
ienkraftigmindskelse istigningen ihandelen indenforFællesskabet .
Dennehandelforventes i1977kunatværestegetmedknap21/4%i
fastepriser,medensdeni1976stegmednæsten151/2%.
DENINTERNATIONALE HANDEL OGHANDELEN INDEN FORFÆLLESSKABET
(Årligstigningstakt iforholdtilåretfør,i%,fastepriser)
1970-1974
(gennemsnit )1975 1976 1977
Deninternationale
handel,ekskl.Fælles-
skabet(importbasis)8 -1 91/2 51/2
Handelen indenfor
Fællesskabet.9 -7.0 151/2 21/4
Importfralandeuden
forFællesskabet7.5 -21/2131/2 11/2
Eksporttillande
udenforFællesskabet7.8 -31/2 6 61/4
4.4.Deindustrialiserede landesogheriblandt Fællesskabets med­
lemsstaters øgedeøkonomiske afhængighed afhinanden bekræftes afet
andetfænomen.Idesenesteårersynkroniseringen afdestigende og
faldende korijunkturbevægelser ,sådansomdebl.a.visersigiudvik­
lingeniindustriproduktionen ,blevetklartforstærket .

«
-12-
Endvidere viserdenkvartalsvise udvikling imedlemsstaternes
industriproduktion ,atdererenvisindbyrdes overensstemmelse mellem
desæsonbetingede op-ognedgangstendenser ,selvnårdererfundamentale
forskelle idenøkonomiske politik.Ideflestelandekunnederkonsta­
teresenrelativsamtidighed itilbagegangen itredjekvartal 1976og
andetogtredjekvartal 1977samtidenvækstfase ,,derfulgteefter
denforlængede sommerpause .Entilsvarende parallel konjunkturudvikling
afspejles idekvartalsvise vækstrater forbruttonationalproduktet ,
omfattende firelandeiFællesskabet,forhvilketilgængelige oplysnin­
gerdækkersidsteårsfjerdekvartal (1).Dendifferentiering afkonjunk-
turudviklingen ,deransesfornødvendig mellemde"stærke"og"svage"
lande,gjordesig'ikkegældende i1977,undtagen hvadangårStorbritan­
nien.
(1)Ifjerdekvartal 1976ogiførstekvartal 1977erdisselandes
bruttonationalprodukt førststegetmed1%iforholdtildenfore­
gåendeperiode ogdernæstfaldetforderefteratteratstigemed
lidtunder1%ifjerdekvartal 1977.

4.5.Denreal«stigningstakt fordeforskellige efterspørgsels -
komponenter forFællesskabet 1gennemsnit dækkeroverforskellige
udviklingstendenser framedlemsstat tilmedlemsstat .Deterikke
destomindremuligtatfåøjepåvissenogenlunde ensartede udvik-
lingsprofi leridestørstelandesammenlignet med1976(jf.tabel2).
-iallelande-medundtagelse afNederlandene ogIrland-erstig­
ningenidenindenlandske efterspørgsel ifastepriser,bl.a.de
fastebruttoinvesteringer aftaget;bortsetfraDetforenede Kongerige
ogDanmarkerdetprivateforbrug endnudenvigtigste konjunktur-
stimulerende faktor;
-lageropbygningens bidragtilvækstenibruttonationalproduktet androg
i1976endnu2%igennemsnit ,menbortfaldt i1977ellerblevendog
negativt,bortsetfraNederlandene ,IrlandogDetforenede Kongerige ;
-idelande,hvorderideforegående århavdeværetetbetydeligt
underskud,bidrogudlandssaldoen tildenreellevækstmed1-1,5%-
iItalien endda2%;bidraget varnegativtiNederlandene ogsvagt
positivt iForbundsrepublikken Tyskland ogBelgien.
4.6.Stigningstakten fordetprivateforbrugifastepriserblev
generelt mindreihalvfjerdserne ogfaldtpånyi1977iforholdtil
åretfør.Denneafmatning varsærligmarkantiDetforenede Kongerige,
Danmark ogItalien somfølgeafiværksættelsen afenrestriktiv skatte-
ogafgiftspolitik ognedgangen irealindkomsterne .Ideandremedlems­
staterstegdedisponible realindkomster dogfortsatkraftigt,som
følgeafstigningen idenominelle lønindkomster samtdenbetydelige
vækstioverførselsindkomsterne .Husholdningernes opsparingskvote 18
stadigpådethøjeniveau,hvorpådensidenafmatningen harbefundet sig
Nedgangen i1977iopsparingskvoterne iForbundsrepublikken Tyskland og
Detforenede Kongerige skyldessærligefaktorer,somf.eks.størreaf­
vikling endnormaltaflovbestemte opsparingskonti ellerdelviskompen­
sationfornedgangen ilønindkomsterne .

14-
BortsetfraForbundsrepublikken Tyskland,Luxembourg ogItalien
harstigningstakten fordenominelle bruttolønindkomster pr.lønmod­
tageri1977varetmindreendi1976.Menpåsammetiderproduktivitets -
stigningen blevetklartmindre.Altialthardenneudvikling ide
flestemedlemsstater førttilennystigningilønomkostningerne pr-,
produceret enhed,somivissetilfælde enddaertiltaget (Forbunds­
republikken Tyskland,Italien).Detforenede Kongerige erdeteneste
land,hvorstigningstakten aftog(jf.tabel3og4).Dadenne
forøgelse ialmindelighed ikkeharkunnetovervæltes p9
priserne somfølgeafefterspørgselsafmatningen ,hardenfortsatte
stigning væretenalvorlig hindringforbedrerentabilitet ivirksom­
hederne.Forringelsen afbruttoindkomsterne forikke-lønmodtagere var
mestmarkantiForbundsrepublikken Tyskland .
4.7.Sidensommeren 1976,dvs.endnupåetforholdsvis tidligt
stadiumafkonjunkturopsvinget ,såetstadigstigende antallandei
Fællesskabet signødsagettilatføreenmererestriktiv penge-og
finanspolitik .Destabiliseringsprogrammer ,derbleviværksat afDet
forenede Kongerige (juli1976),Frankrig ogDanmark (august1976)og
Italien (september 1976)harmåttetfortsættes langtindi1977ogder
harivissetilfælde (Detforenede Kongerige )ikkekunnetslækkes
herpåførdeførstevarigeresultater afdennestabiliseringspolitik
vistesig.
Denprivateforbrugstilbøjelighed harlængeværetforholdsvis
lavsomfølgeafdenforværrede beskæftigelsessituation ,dehøjeinfla­
tionstakter ogafdæmpningen aflønindkomsternes stigningstakt .
Fjernelsen afunderskudslandenes betalingsbalanceuligevægte ,
villehavenødvendiggjort enkraftigstigning idenudenlandske efter­
spørgsel,såvelindenforsomudenforFællesskabet ,foratundgåen
klaropbremsning afkonjunkturopsvinget .Denårsberetning ,derblev
udarbejdet iefteråret 1976,tog-hensyntilderisiciogmålkonflikter ,
derkunnefremkomme somfølgeafdenpåtænktetiIpasningsstrategi :"Hvis
dennuværende afmatning ikonjunkturopsvinget skullegåispændmed
virkningen afdeafmedlemsstaterne iværksatte stabiliseringsprogrammer ,
kunnedetteresultere ienkumulativ formindskelse afdenindenlandske
efterspørgsel "(1). .../...
(1)Årsberetning omdenøkonomiske situation iFællesskabet ogfastlæggelse
afretningslinjerne fordenøkonomiske politiki1977,EFTnr.L358
af29.12.1976 ,afsnit4.3.

4.8.Imidlertid blevdennerisikotilvirkelighed /navnligfordi
detøkonomiske opsvingikkefortsatte iForbundsrepublikken Tyskland
i1977somfølgeafkonjunktur -ogstrukturbetingede faktorer .De
stimuli somudgikfradenoffentlige sektorfikikkedetforventede
omfangoghavdeunderétenklartkontraktiv virkning .Detoffentliges
nettofinansieringsbehov (inkl.densocialesikring)faldthurtigt
fra60miaDMi1975til34miaDMi1977,dvs.franasten6Xtilunder
3%afbruttonationalindkomsten (jf.tabel11).Deoffentlige investe­
ringerifastepriserfaldtbådei1976ogi1977.Deselvforstarkende
virkninger fradenprivatesektorsinvesteringsaktivitet somhavde
prægetdetidligere ekspansionsfaser ,erdennegangudeblevet ,firsagerne
hertilmåsøgesidenbetydelige uudnyttede produktionskapacitet ogi
denusikkerhed ,derhvileroverdenkommende økonomiske udvikling som
følgeafbådeadministrative hindringer ogmiljøpolitiske hensyn.Men
deterissrdeprivatevirksomheders rentabilitet /sompånyerblevet
forringet 11977fordiøgedelønomkostninger ogopskrivningen afDM'en
harvaretensmulestørreendinflations -ogomkostningsstigningen hos

-16-
B„DENØKONOMISKE POLITIK IMEDLEMSSTATERNE
DANMARK
5.1.,Deretningslinjer ,derbUvopstillet imarts1977,togfor
Sretsomhelhedudgangspunkt iforviltningen omenafdæmpet akti­
vitetsstigning ,enforværring afarbejdsløsheden ogfortsat
betydelige udenrigsøkonomiske begrensninger .Xretningslinjerne
anbefaledes enforsigtig økonomisk politik,somindebaropretholdelsen
afer*restriktiv finanspolitik udenanvendelse afaktivitetssv imulerende
foranstaltninger ,bortsetfravisseinvesteringer .Endvidere llagdes
enstramiridkomstpotitik afgørende betydning ibestræbelserne Jat
dæmpeomkostningesstigningen ,ligesompengepolitikken nødvendigvis
måtteudformes underhensyntilbetalingsbalancemålsætningen .
Statusfor1977erscmhelhed ioverensstemmelse medbåde
forventningerne oghovedretningslinjerne -fordenøkonomiske politik.
Vækstenvarmegetbeskeden somfølgeafdenlaveudenlandske efter­
spørgsel^deryderligere skærpedes somfølgeafkonjunkturnedgången -
ideøvrigeskandinaviske lande.Arbejdsløsheden steg.Heroverfor
ogafhensyntil:nødvendigheden afatforbedre udviklingen påbeta­
lingsbalancens løbendeposter,derforværredes somfølgeafden
dårligehøståretfør,forringelsen afbytteforholdet ogdenøgede
gældtiludlandet,harmyndighederne gradvisskærpetdenrestriktive
økonomiske politik gennemenmerehåndfaststyringafdenindenlandske
efterspørgsel .
Finanspolitikken havdeetdobbeltsigte.Delsblevbeskat­
ningenforøget (forhøjelse afmerværdiafgiften fra15til18%,for­
højelseafpunktafgifterne påvissevarerogtjenesteydelser ,for­
højelseafvisseoffentlige takster ogregistreringsafgifter )med
henblikpåatformindske detprivateforbrug ogbegrænse importen .
Delsiværksattes finanspolitiske bestræbelser påatstimulere inve­
steringerne ogøgebeskæftigelsen .Resultatet herafvar,atdetprivate
forbrug/faldtifjerdekvartal1977ogatbetalingsbalancen
samtidigforbedredes somfølgeafmindsket import.Trodsvirkningen
afdebeskæftigelses -oginvesteringsfremmende foranstaltninger vil
underskuddet pådrifts-,anlægs-ogudlånsbudgettet forfinansåret
1977/78somfølgeafdenstigende beskatning svaretilfællesskabs -
retningslinjerne .
•••/4*•«M

Iforbindelse medindkomst politikkenblevdetvedoverens-
komstfornyelsen den15.april1977tilstræbt atoverholde denormer,
somfolketinget havdeopstillet iaugust1976(begrænsning afløn­
stigningerne til6%omåretindtilmarts1979;begrænsning afdyrtids­
reguleringen tiludbetaling afenenkeltdyrtidsportion vedhvert
reguleringstidspunkt (1)ogindbetaling frastatenafdeøvrige
portionertiltillægspensionsfonden tilkreditforlønmodtagernes
individuelle konti).Selvomlønstigningen (8-9%forhele1977)
faktiskvarlidtstørreendnormen/erderikkedestomindretaleom
enklarnedgangistigningstakten .Denneudvikling harmuliggjort
enbetydelig afdæmpning afomkostningsstigningen ioverensstemmelse
medmåletomgenoprettelse afligevægten overforudlandet .
Denrestriktive pengepolitik erblevetfastholdt .Trodsvisse
lettelser varderstadigstrengkontrol meddenindenlandske lån­
givning medhenblik påatfremmekapitalimporten .Rentesatserne havde
tendenstilatstigeiløbetafåret.Deninternationale finansiering
afunderskuddet overforudlandet foregik såmegetdestolettere som
likviditeten pådeinternationale pengemarkeder varrigelig.Iover­
ensstemmelse medretningslinjerne varderfortsatsnavregrænserfor
denindenlandske likviditetudvidelse .
Valutakurspolitikken varikkeiegentlig forstandtilstræbt .
Detokronedevalueringer ,somblevgennemført i1977iforholdtil
deneuropæiske regningsenhed (denførsteiaprilmed3%,denanden
iaugustmed5%),forårsagedes afudenlandske faktorer ogmåsesi
sammenhæng medenbevidstregulering afdeninterneefterspørgsel
ogønsketomatbegrænse virkningen fordendanskeeksportaf
nedskrivningen afandreskandinaviske valutaer,bl.a.afdensvenske
krone.Iløbetafdeførstenimånederaf1977blevdanskøkonomis
konkurrencestilling klartforbedret .Fraoktoberpåtvangdenkraftige
stigningikursenpåDM"slangens"valutaer enopskrivning iforhold
tildeandrevalutaer.Denrelativefordel,dermåtteafgivesiløbet
affjerdekvartalikonkurrencemæssig henseende,bl.a.iforholdtil
dollaren ogdeforringede skandinaviske valutaer,blevimidlertid
•••/••■
(1)Endyrtidsportion udløsesvedenstigning påtrepointsiregule-
ringspristallet hvisdersesbortfravirkningen afdeindirekte
skatter.

-18-
kompenseret vedenmodererende devaluering afimportpriserne og
vedfastholdelsen afdendanskekroneietmerestabiltvaluta-
område.
«
Sammenfattende kandetsiges,atretningslinjerne forden
økonomiske politik i1977muliggjorde betydelige fremskridt henimod
hovedmålet ,nemligenforbedring afbetalingsbalancen .Dendeflation ,
somensådanpolitikindebar,harimidlertid førttilenstigning i
arbejdsløsheden ,somtrodsdeforanstaltninger ,derblevtruf i.'t
tilafhjælpning heraf,fortsatte indtilåretsudgang.
*
O

-19
FORBUNDSREPUBLIKKEN TYSKLAND
5.2.I1977stegForbundsrepublikken Tysklands bruttonational­
produktifasteprisermed2,6%.Detteresultat erlangtfraden
normpS5%,somforbundsregeringen fastsatte ibegyndelsen af8ret.
Detkonjunkturopsving ,dervarbegyndtatvisesigi.slutningen af
1976ogi1977,stoppede iforåret.Sidendaerbeskæftigelses­
situationen ikkeblevetbedre.Tilgengældvarprisudviklingen i
overensstemmelse meddefastsatte mål;forbrugerprisstigningen var
på3,9%ifirsgennemsnit .Forsåvidtangårsamhandelen medudlandet,
nåedeoverskuddet påhandelsbalancen oppå38,4miaDM,hvilketer
nyrekordsideri .1974.Hvadangåroverskuddet påbetalingsbalancens
løbendeposter,vardette-8,2miaDM-lidtmindreendoverskuddet
åretførsomfølgeafetstigende underskud påbalancen fortjenester
ogoverførsler .Detteoverskud blevimidlertid mereendudlignet af
enbetydelig nettoeksport aflangfristet kapital.
Envigtigydrefaktoriforbindelse medopbremsningen idenøkono­
miskeaktivitet vardenuventede afmatning idenudenlandske .efterspørgsel ,
derførstogfremmest skyldtes enlangsommere mængdemæssig stigningi
verdenshandelen .Eksportentildeandrefællesskabslande ,isærFrankrig,
Italien ogDanmark,varstadigmegetmindreendforventet,tilsyneladende
somfølgeafdisselandesbestræbelser påatsanerederesbetalingsbalancer
Altialtogtrodsvirkningen afDM'ensopskrivning -6,6%mellemdecember
1976ogdecember 1977iforholdtildenøvrigeverden(1)-kunnede
tyskeeksportører stadigøgederesandelideninternationale samhandel
ensmule.
Deoptimistiske vækstprognoser ibegyndelsen af1977forklarer
udentvivllønkravenes omfangogdeindrømmelser somvirksomhederne
hargivet.Underforudsætning afenvækstibruttonationalproduktet
ifastepriserpåca.5%villeenoverenskomstmæssig lønforhøjelse på
ca.7%havegjortdetmuligtatregnemedennyafdæmpning afstigningen
ilønomkostningerne samtenny,mindreforbedring afvirksomhedernes
rentabilitet .Mendaproduktionen ikkeerstegetsidenforåret,harde
overenskomstmæssige lønforhøjelser påkorttidmedførtenkraftig
acceleration ilønomkostningerne ogenmærkbaropbremsning afstigningen
ivirksomhedernes overskud.Somfølgeafdenlaveefterspørgsel hardet
mmm/•••
<1)Kilde:Kommissionens tjenestegrene .

-20-
hverken væretmuligtatovervælte lønstigningen pådeindenlandske
priserellerp8eksportpriserne .Udoverdengenerelle efterspørgsels -
afmatning synesdenkraftige reduktion afoverskuddene athavevaret
envæsentlig faktoriforbindelse medinvesteringsafmatningen iden
privatesektor.
Efterspørgselsnedgangen oglønudgifternes forhøjelse harnød­
vendigvis haftugunstige virkninger forbeskæftigelses situationen ;men
intensiveringen afdetbeskæftigelsesfremmende program,somforbunds­
regeringen havdevedtaget,samtennynedgangiantallet afudenlandske
arbejdstagere ,kunnehindre,atarbejdsløsheden steg.Bestræbel -erne
foratbedresituationen pådetteområdestødteikkeblotmodkonjunk-
turbetingede ,menogsåstrukturelle ,forhindringer somf.eks.enny
stigningiarbejdsstyrken ,manglende overensstemmelse mellemudbudaf
ogefterspørgsel efterarbejdskraft samtenmereudbredttendenstil
rationalisering indenforvirksomhederne .
Vedsinfastsættelse afmålenefordenøkonomiske væksti1977
gikforbundsregeringen udfradenforudsætning ,atetforesatkonjunk-
turopsving villemuliggøre envækstpå5%,udenatderskullegennem­
føresnyeforanstaltninger medhenblik påatstimulere denindenlandske
efterspørgsel .Derforblevdenøkonomiske politikførstogfremmest
stadigkoncentreret omennedsættelse afbudgetunderskuddet idenof-
fentlige^sektor ,ombestræbelser foratfindefremtilsærligeløsninger
pådestrukturelle beskæftigelsesproblemer ogomenvidereførelse af
stabiliseringsbestræbelserne .Sidenmaj1977havdeRådetimidlertid ved
tilpasningen afretningslinjerne fordenøkonomiske politik fremhævet,
atenvækstpå5%kunvillekunneopnåsvedhjælpafenmereekspansiv
økonomisk politik.Fraforåretmedførte denmereogmeremarkante efter-
spørgselsafmatning engradvis omlægning affinanspolitikken .Generelt
forventes denyeforanstaltningers virkningfordenøkonomiske aktivitet
dogførstatkunnemærkesiløbetaf1978.
Budgettet for1977togoprindelig sigtepåenvidereførelse af
denpolitikfornedsættelse afbudgetunderskuddene ,derblevindledti
1975.Sidenforåretharfinanspolitikken imidlertid fåetennydrejning
medforbundsregeringens vedtagelse afettillægsprogram for.1977-1980
fordeoffentlige investeringer ti1,etsamletbeløbafca.16miaDM.
•mm/mm-m

-21-
Deordrer,deri1977blevafgivetindenforrammerne afdetteprogram,
hvortildelstaterne ogkommunerne erknyttet,beløbersigtilialt
41/2miaDM,menherafkornblot1/2miatilfaktiskudbetaling iløbet
afåret.Derblevligeledes tagethensyntilkonjunkturafmatningen
vedvedtagelsen ijuniafenskattereformlov .Deplanlagte forhøjelser
påhenholdsvis 2og1%afdetomerværdiafgiftssatser blevsatned
til1og0,5%.Daderdesudenblevgennemført visselettelser isel­
skabs-ogpersonbeskatningen ,måttedergivesafkaldpåetoprindeligt
beregnet merprovenu på3-6miaDM.Endeligblevderiefterårettruffet
beslutning omnyeskattelettelser ;deomfattede etbeløbpåca.10,8mia
DM-heraffikknap2miavirkningi1977.
Dentotaleudgiftstigning varmegetafdæmpeti1977:næppe
over*51/2%.Medensdeløbendeudgifter stegmedca.6%,.nåedestigningen
ikapitaludgifterne kun2%.Landetsføderalestruktur kunneikkeundgå
atstillesigvvejenforgennemførelsen afenmereekspansiv udgifts-
politik.Selvomforbundsstatens løbendeufgifter,bl.a.iløbetaf
andethalvår,stadighavdedirekteefterspørgselsstimulerende virk­
ninger,bidrog*delokalebudgetter kuniringeomfangtilatfremme
konjunkturen .
Denforholdsvis beskedne udgiftsstigning blevledsaget afen
størreindtægtsstigning endforventet -næsten101/2X.Endnuengang
vistedetsig,atskattesystemets automatiske stabilisatorer delvisvar
forsvage,delvisvirkedeforsentogendogfikenprocyklisk karakter.
Dengunstige udvikling ivirksomhedernes overskudi1976bevirkede -idet
dendannedeudgangspunkt forberegningen afindkomst-ogselskabsbeskat -
ningen-i1977enøkonomisk åreladning somibetydelig gradmodvirkede
eniforvejen megetbegrænset forbedring afvirksomhedernes indtægter .
Skatteprovenuet aflønindkomsterne stegogsåbetydeligt mereendnormalt.
Detteskyldes,atskattereformen fra1975uansetdenmedførte visse
skattelettelser forlavindkomsterne ,indebar enøgetskatteprogression .
Altialthardeoffentlige myndigheders budgetpolitik haft
enklarkontraktiv virkning .Delokalemyndigheders nettofinansierings -
behovfaldtfra48miaDMi1976til34miai1977.
é••/•a•

22
pgdetpengepolitiske områdeudgjorde detmål,somBundesbank
havdefastsatsidst\1976medhensyntilcentralbankens pengemængde -
8%igennemsnit for1977-etledidensamledehypotese omenvækst
på5%ibruttonationalindkomsten ifastepriserogenprisstigning på
4%.Bundesbank fastholdt dettemålgennemheleåret,selvomvækst­
ratenforbruttonationalindkomsten iløbendepriser (6,1%)varmindre
endbereqnet .Indtilaugust1977foretogBundesbank ;somfølgeaf
forskellige lempelser,enyderligere likviditetsudvidelse påca.14miaOM.
Senerepååretbidrogenbetydelig valutatilførsel -8,2miaOMfrajuli
tildecember 1977-Ligeledestillikviditetsudvidelsen .Resultatet heraf
varigennemsnit for1977enmerefleksibel likviditetsændring ,derblev
tilpasset konjunkturafmatningen .Oerforvarudvidelsen ipengemængden
lidtstørre,dvs.1%,.enddenfastsatte norm.Samtidig meddenneudvikling
sketederetbetydeligt rentefald .
Iløbetafandethalvår komfinanspolitikken efterhånden ikonflikt
medvalutapolitikken .-Bundesbanks interventioner -isæroverfor
dollaren-somledidendagligekurspleje,førteikketilenmassiv
støtteaktion .Altialtomfattede disseinterventioner imidlertid for­
holdsvis betydelige beløb.Nedsættelsen afdeinternerentesatser mindskede
hellerikketendensentilopskrivning afDM'ennogetvidere.
Udoverdegenerelle foranstaltninger ,derbleviværksat inden
forrammerne affinans-ogpengepolitikken ,blevvisseselektive aktioner
videreført ogofteudvidetafforbundsregeringen .Foratstimulere
aktiviteten ibygge-oganlægssektoren blevforbundsstatens regionale
programtilfremmeafsocialeboligerudvidet ogforlængettil1978.
Tilskuddene tilforskningsinvesteringer oglånenetilsmåogmellemstore
virksomheder forhøjedes .Desudenblevderpådetbeskæftigelsespolitiske
områdestadiganvendtbetydelige midlertilfortsættelsen afarbejds­
direktoratets interventioner .

-23-.
FRANKRIG
5.3.Rådetsbeslutning af17.maj1977indeholdt forFrankrigs
vedkommende retningslinjer pågrundlag affølgendeprioriterede mål:
enopbremsning afstigningen ipengeindkomsterne ogengradvistil­
bagevendentilligevægt isamhandelen medudlandet udendogatind­
skrænke denindenlandske efterspørgsel påenmåde,dervilkunnefor­
værrearbejdsløsheden .Disseretningslinjer varfuldtudberettiget på
baggrund afdepådaværende tidspunkt almindeligt anerkendte prognoser
forudviklingen ideninternationale efterspørgsel .
Deoplysninger ,deriøjeblikket ertilrådighed,synesat
bekræfte,atdetgenerelle mål,somdefranskemyndigheder sigtede
mod,blevnået,selvomdeforventede gunstige resultater førstsynes
atvarenåetvedperiodens afslutning .Forsåvidtangårdetohovedmål,
nedsættelsen afinflationstakten oggenoprettelsen afligevægten på
handelsbalancen ,erændringen itendensen nemligindtrådt senereend
forudset;detteerforklaringen pådenregistrerede tidsforskydning
mellemmåleneogdenfaktiske udvikling ,endeligerdetvigtigtat
fremhæve,atomslagetitendensen ikke harstandset timelønnens
købekraftstigning ,menblotafsvækket den.
Forsinkelsen iforholdtildefastsatte,iøvrigtforholdsvis
ambitiøse,mål,synesdogikkeatværesærligbetydelig isammenligning
meddenøkonomiske situation vedudgangen af1976underhensyntagen
tildevilkår,hvorunder myndighederne måttesikreopsvinget .
Hvadangårudenrigshandelen ,erimporten praktisk tagetikke
ændretmængdemæssigt fra1976til1977,ogstigningen iimportpriserne
erikkeblevetforstærket afændringerne idenvejedevalutakurs .Det
ersåledesblotdenudenlandske efterspørgselsafmatning ,derharfor­
hindret,atligevægten blevnåettidligere,eftersom derendogblev
konstateret enudvidelse afmarkedsandelene i1977.Fødevareafsætningen
tiludlandetvarendnuindtilmidtenafåretmærketafdendårligehøst
isommeren 1976.
•••/•••

•24-
Medhensyn tilnedgangen iir,flationstakten påvirkede flere be­
slutninger denspontane prisudvikling ibegyndelsen afperioden «pris­
indekset blev således først påvirket afvirkningerne afprisstoppet i
sidste kvartal 1976 ,.dernæst afnedsættelsen afmerværdiafgiftssatsen
ibegyndelsen af1977 ogendeligaf denforhøjelse afdeoffentlige takster ,
derblev udskudt indtil den 1.april ,men siden daanvendt fuldt ud.Det
ersåledes først framajmåned ,virkningerne afstabiliseringspolitikken
reelt kanmærkes ;framaj tildecember 1977 faldt stigningen iforbruger­
priserne -beregnet påårsbasis -fra131/2%tilmindre end6%.Selv
omstigningen isammenligning medsidste årstadig erhøj,harnedgangen
istigningestakten dogværet meget markant .
Stigningen iarbejdsløsheden iførste halvår synes især atstå
iforbindelse medaktivitetsopbremsningen .Tilgengæld skyldes faldet i
antallet afarbejdssøgende ianden halvdel afåret mindre selve denøkonomiske
vækst endiværksættelsen afvisse punktvise foranstaltninger ,derblev
truffet framidten afåret .
Analysen afdeforskellige aspekter veddenøkonomiske politik ,der
blev fulgt i1977 ,viser ,ihvilken udstrækning deIværksatte foranstalt­
ninger bidrog til atgenoprette ligevægten :
a)dengenerelle konjunkturpolitik viste sigatvære rigtig meddetene
forbehold ,atdentogudgangsmunkt ienprognose somovervurderede den
udenlandske efterspørgsel (omend prognosen var ioverensstemmelse med
prognoser foretaget afdefleste afFrankrigs handelspartnere );
b)finanspolitikkens virkning varforskellig :ibegyndelsen afperioden er
detsandsynligt ,atennedsættelse afdenalmindelige merværdiafgifts -
sats (somskulle medføre ennedsættelse afdeberørte produkters detail - .
priser på2%)bidrog til atstimulere forbrugsefterspørgslen ;dadet
private forbrug gennem hele året steg mindre endforudset ,blev de
hermed forbundne indirekte indtægter mindre endberegnet ;
endelig havde denfinansieringsmetode ,derblev anvendt vedudvidelsen
affamilieydelserne ogdesociale ydelser ,kunen -ganske lille ekspansiv
virkning ,eftersom enstor delafdeoverskydende udgifter blev finan­
sieret vedforhøjelse afvisse indirekte skatter ogisær'ved ihøjere
grad atoptage lån;
•••/•••

c)Pengepolitikken spillede enmoderatrestriktiv rolle;selvomnormenfor-
udvidelsen afpengemængden ,dervarfastsattil12,5%(pågrundlag af
enhøjerevæksthypotese )/synesatværeoverholdt,forventes stigningen
iBNPiløbendepriserikkeatblivemegetover12%.Derimodhardet
højerenteniveau ,derernødvendiggjort afdetmål,dererfastsatfor
valutakursen ,naturligvis væretlidetgunstigforinvesteringer ,somikke
nydergodtafenstøtteordning ;
d)påprisomr§det måpolitikkens resultater vurderes påbaggrundaffølgende :
-priskontrollen varnæstenkuneffektiv forindustriprodukter ,
-valutaændringerne blevikkeinflationsmodvirkende somdetvartilfældet
idelande,hvisvalutaer blevopskrevet,
-stigningen ilønomkostningerne blevkunlangsomt mindreogdenvidere
afsmitning herafforegår gennemkomplicerede mekanismer ,
-detvarvanskeligt hurtigtatfjernevisseafdefaktorer,dervarårsag
tiltidligere stigninger (såsomdenaltforstorelikviditetsudvidelse ).
Altialtførtedenneprispolitiks reelle,menbegrænsede effektivitet
tilenafsvækket stigning iarbejdsindkomsterne ,medenspriskontrollen
bremsede mulighederne forenretablering afavancerne ;
e)denklareforbedring påudlandssaldoen måihøjeregradtilskrives den
generelle økonomiske politik enddespecifikke foranstaltninger ;den
forøgede markedsandel ,derblevkonstateret i1977(ca.1.5%)skulle
nemligialtvæsentligt havesinårsagidenlaveindenlandske efter­
spørgsel;desudenviletafdefastsatte målmedhensyntilsamhandelen ,
nemligbegrænsningen afråolieimporten iløbendepriser,nemtblivenået
somfølgeafdollarens nedskrivning i1977.
Altialtserdetudtil,atdeforanstaltninger ,derblevtruffet
iefteråret 1976,ogdernæstudvidetiløbetaf1977ialtvæsentligt har
haftpositive virkninger .Dendæmpedekredit-oglønpolitik ogforbrugs-
stimuleringen gennemforhøjelse afdesocialeoverførsler ,hartilsammen
betydet deførsteskridthenimodengenoprettelse afligevægten ,udenat
detharværetnødvendigt atbremseefterspørgselsstigningen altforkraftigt.
Detvillenaturligvis haveværetillusorisk atforvente,atenhelheds-
politikpåbaggrund afovennævnte makro-økonomiske målmedsåkortfrist
villekunnehavemedførtennedgangiarbejdsløsheden .Forøgelsen afunder­
beskæftigelsen idissesidsteårogdeinflationstakter ,dererkonstateret
idensenestetid,erklartforbundet medkonjunkturcyklens udenlandske
aspekter,somformindsker mulighederne for,atpolitikken påkortsigtgiver
goderesultater . \

-26•'
IRLAND
5.4,D«retningslinjer ,derblevfastlagt 1forøret1977(1),tog
deresudgangspunkt idegunstige perspektiver ,,dervarforheleåret,
såvelforvæksten (stigningen ieksporten,investeringerne ogdet
privateforbrug)somforbeskæftigelsen (enlillenedgangiarbejds­
løsheden )ogdeninterneligevægt (dæmpning afinflationstakten ).I
disseretningslinjer fremhævedes derforfinanspolitikkens betydning
sometredskabtilstøtteforenmereafbalanceret vækst,dergradvis
vilkunnenedbringe underskuddet idekommende år.Endeligunderstre­
gedesnødvendigheden afatafdæmpelønstigningen -,medhenblik påat
forbedre beskæftigelseudsigterne .
Hedhensyntilvækstenerstatusfor1977meregunstig endfor­
ventet.Enrækkeydrefaktorer harbidragethertil(etmeretillids­
fuldtklima,dentidligere pundnedskrivnings virkning påeksporten,de
beskæftigelsesfremmende foranstaltninger ).Atfaldetiarbejdsløsheden
ikkeharværetstørre(fraafslutningen af1976tilafslutningen af1977
faldtantallet afarbejdsløse fra111000til106000)skyldesvisse
særligefaktorer såsomstigningen iarbejdsstyrken ,denforholdsvis lave
emigrationsprocent ognedgangen iantallet aflandarbejdere .Inflations-
taktenblevklartafdæmpet :fra20,6%inovember 1976faldtdentilmindre
end12%imidtenafnovember 1977.
Hovedlinjerne idenøkonomiske politik harværetioverensstemmelse
medderetningslinjer ,derblevskitseret imartssidsteår.Midtpå
åretblevdedrejetimereekspansiv retningforattagehensyntilden
nyeregerings valgprogram ogdenfortrinsstilling ,sombeskæftigelses -
problemet havdefået.
Finanspolitikken indebaralleredeibegyndelsen afåretenforøget
indsatsforsåvidtangårinvesteringer ,skattelettelser ;devigtigste
socialeoverførsler ,opretholdelse affødevaretilskud samtstatensover­
tagelseafendelafdelokaleejendomsskatter .Dennepolitikblevmidt
pååretudvidet medsupplerende foranstaltninger såsomafskaffelse af
vejafgiften forbiler,forhøjelse afoverførslerne iforbindelse medhus­
købogforhøjelse afvisseoffentlige udgifter (oprettelse afnyestillinger )
Disseforanstaltninger gjordedettilsammen muligtatfåenvækstpåover
5%i1977.PåsammetidogtiltrodsforCekstraudgifter og•mindre
··*/···
(1)Jf.Rådetsbeslutning 77/340/EøFaf25.april1977,EFTL119af
12.maj1977.

-27
indtægter somfølgeafdisseforanstaltninger ,blevnettofinansierings -
saldoen,sommindskedes i1976,mindreendventetogfaldti1977til
10,2%afbruttonationalindkomsten bl.a.somfølgeafennedbringelse
afrenteomkostningerne .
Pengepolitikken varforholdsvis neutral.Overholdelsen af
denfastsatte normforforøgelsen afpengemængden blevlettetved
etkraftigt rentefald ,somforøgede statsobligationernes tiltrækning
ienperiode,hvorkreditudvidelsen idennesektorvarbegrænset .
Indkomstpolitikken spillede enbetydelig rolle,selvomder
stadigblevkonstateret betydelige lønglidninger .Dennationale løn-
overenskomst ,dervarforholdsvis moderat,gjordedeti1977muligtat
reducereinflationstrykket ogsikreenbedreomkostningsudvikling .
Sidenmidtenafoktoberstegvalutakursen ^p3pundetbetydeligt,
hvilket havdeengunstigvirkning pånedsættelsen afdeindenlandske
omkostninger .Takketværevareeksporten deforskudte overførsler
fraFællesskabet ogtjenestebalancen blevbetalingsbalanceunderskuddet
(150000miopundi1977)betydeligt mindreendforudset .
Altialtvardenøkonomiske politiki1977hensigtsmæssig
idennuværende situation ogioverensstemmelse meddeopstillede
retningslinjer .Denstimulerede væksten oggjordedetmuligtfor
denirskeøkonomiatopnåresultater ,dervarklartbedreendide
andrefællesskabslande .

-28~
ITALIEN
5.5. Imedfør afRådets beslutning af17.maj1977 (1),ihvilken
der -sammen medydelsen affinansiel bistand påmellemlang sigt og
aftofællesskabslån til Italien -fastsattes økonomisk-politiske
betingelser ,tilopfyldelse i1977,skulle dernåstohovedmål i
løbet afåret :atmindske underskuddet påbetalingsbalancens løbende
poster ogatbegrænse stigningen iforbrugerpriserne mellem december
1976 ogdecember 1977 til 16% .Disse tomål erblevet nået .Betalings­
balancens løbende poster udviser endog etbetydeligt overskud (ca.
1800milliarder lire mod etunderskud på2340milliarder i1976 )
ogstigningen iforbrugerpriserne erblevet bragt nedtil14,1% .
Tilgengæld erdeovergrænser ,som isamme beslutning erfast­
satforsåvel budgetpolitikken sompengepolitikken iform afdelmål
1forbindelse medopfyldelsen afhovedmålene ,oftest blevet overskredet .
Medens denprognose ,derblev opstillet for etårsiden (2)
ogsomudviste envækstrate påca.2%i1977 forbruttonationalproduktet
ifaste priser ,har vist sigatholde stik ,harforbedringen afbeta­
lingsbalancens løbende poster været langt større endforudset ,og
dette aftrehovedårsager .Først ogfremmest harnettoindtægterne af
udenlandsk turisme været endnu større endde isigselv optimistiske
prognoser .Endvidere harnedbringelsen aflagrene vist sigatvære
kraftigere endforventet ,hvilket harmedført etfald ivareimporten .
Endelig erbytteforholdet blevet betydeligt forbedret i1977 takket
være enrelativ moderat udvikling ipriserne påråvarer ogenrelativ
stabil lirekurs .
Fraefteråret 1976 tilmidt i1977 hardeitalienske myndig­
heder ført enrestriktiv konjunkturpolitik ioverensstemmelse medde
ovennævnte hovedmål .Ianden halvdel afåret og itakt medforbedringen
afchancerne forfaktisk atnådisse mål erisær pengepolitikken
blevet lempet .Srsagen tildenne afbøjning varbl.a .,attendenserne til
afsvækkelse afproduktionen ,iandet ogtredje kvartal ,faktisk var
lidt mere udtalte endforudset ibegyndelsen af1977 .
(1)Beslutning nr.77/359/EØF (EFTL132af27.5.1977 ).
(2)^'f .Rådets beslutning nr.77/340/EøFaf25.4.1977 (EFTL119af
12.5.19 77).

-29-
Oesocialeomkostninger vedopnåelsen afdeovennævnte
hovedmål fordenøkonomiske politikvillehaveværetmindre,hvis
verdenshandelen i1977havdenåetdenekspansiontakt ,manhavde
forventet vedåretsbegyndelse ,dvs.8%imængde.Dadennevækstrate
kunnåedeoppåca.5%,harudviklingen iItaliens eksportikkefået
detomfang,manhavderegnetmed.
Budgetpolitikken virkederestriktivt indtilmidtpååret.I
denneperiodeblevdepålagtenormeroverholdt foralledebudget-
politiske aggregater (forøgelse afallestatensudbetalinger inkl.
statenskasseunderskud ,menekskl.delokaleadministrative myndigheders
transaktioner ).Beskatningen blevyderligere strammet .Iløbetaf
andethalvårogisærimodudgangen afåretblevdogdeovergrænser ,
dervarfastsatforstatens kasseunderskud ogunderskuddet idenoffent­
ligesektoribredeste forstand,mærkbart overskredet ,navnlig på
grundafmindreskatteindtægter somfølgeafensvækkelse afkonjunk­
turerne.Budgetpolitikken udgjorde derforatteriandethalvåraf1977
enkonjunkturstimulerende faktor.
Pengepolitikkenvarligeledes klartrestriktiv indtilmidtpå
året,selvomdennormforudvidelsen afdenindenlandske kredit,som
varaftaltmellemdeitalienske myndigheder ogKommissionen forDe
europæiske Fællesskaber ,varblevetmærkbart overskredet iførste
kvartal,isammenhang medophævelsen afdenikke-rentebærende tvungne
deponeringsordning ogsærafgiften påvalutakøb .Renteniveauet ,især
påkortsigt,blevgradvis sænketpåbaggrund afdebedreprisudsigter .
Tiltrodsfordenusædvanligt stabilelirekurs varrenteniveauet ikke
destomindreigennemheleåretmegethøjereendhosdevigtigste han­
delspartnere ,hvilketiforbindelse medkreditloftet forlånilire
foranledigede bankernetilatimportere betydelige mængderkortfristet
kapital (1).Begrænsningen afudvidelsen afkreditterne udtryktilire
erblevetopretholdt i1977.
•••/•••
(1)Denneimportogdetbetydelige overskud påbetalingsbalancens
løbendeposterførtei1977tilenkraftigforøgelse-5800
milliarderlire-afguld-ogvalutareserverne ,somnuandrager
16680milliarder lire.

-30-
Iandethalvårsketederenlempelse afpengepolitikken .
Diskontoen ogrentenp§kortelånmedsikkerhed iværdipapirer
blevnedsatfra15til13%ijuniogderefter 11,5%iaugust.Der
blevregistreret enmegetkraftigudvidelse afkreditgivningen i
fjerdekvartal 1977underindflydelse afdenhastigeforøgelse af
denoffentlige sektorsunderskud .Denfastsatte overgrænse for
udviklingen ideninternekreditgivning erpånyblevetkraftigt
overskredet ,hvilkethermedført enklarthurtigere udvidelse af
pengemængden .Foråretsomhelhedandrager denneoverskridelse a.
4500milliarder lire,ognæstenheledettebeløbvedrører den
offentlige sektoribredeste forstand .
•Indenforindkomstpolitikkens områdeblevderibegyndelsen
af1977indgået enrækkeaftaler mellemarbejdsmarkedets parter,med
henblik påatdæmpestigningen ilønomkostningerne pr.produceret
enhed,bl.a.vedhjælpafvisseændringer idenautomatiske lønregu­
lering.Selvomprisstigningen i1977erblevetholdtindenforde
aftaltegrænser,erstigningen ibruttolønsummen imidlertid nåetop
påca.24%,somerentakt,derliggerbetydeligt højereendvækst­
ratenibruttonationalproduktet iløbendepriser (21,5%).Virksomheds -
udbytternes andelinationalindkomsten ogdengennemsnitlige profit­
margenpr.produceret enhederderforblevetmindrei1977tiltrods
for,atendelafvirksomhedernes socialebidrag,frafebruarer
blevetdækketgennemskatterne .
Pågrundafdetøgedeskattetryk harstigningen ihusholdningernes
disponible indkomster -ca.191/2%-væretlangsommere endstigningen
ibruttonationalproduktet .Denneudvikling erganskevistblevetdelvis
udlignet vedennedgang iopsparingskvoten .
Takketværeindgreb påvalutamarkedet ogopretholdelse afen
betydelig forskel irentesatserne iforholdtildesatser,deranvendes
iudlandet,hardeitalienske pengemyndigheder mellemjanuarogdecember
1977stortsetkunnetbevarevekselkursen forlirenuændret iforhold
tildollaren ogatbegrænse nedskrivningen afdenitalienske valuta
••mr»•■

-30fortsat -
til3,5% iforhold tilalle deøvrige valutaer .Tilgengæld nåede
faldet idenvejede vekselkurs for liren næsten 7%mellem 1976 og1977 .
Setpåkort sigt ,dvs .fra etrent konjunkturmæssigt synspunkt ,
hardeitalienske myndigheders økonomiske politik været enfuldstændig
succes både med hensyn tilbekæmpelse afinflationen ogforbedring af
betalingsbalancens løbende poster ,P§længere sigt erresultatet
imidlertid mindre positivt .Niveauet i1977 fordenoffentlige sektors
underskud (20000milliarder lire )samt stigningstakten heri udgør
enalvorlig fare for fremtiden .Endvidere erstigningen idegennem­
snitlige arbejdsomkostninger pr.produceret enhed tiltrods foren
række modforanstaltninger fortsat forhurtig .Endelig harbestræbelserne
foratforbedre produkt ionsstrukturen ogattilpasse produktionen til
ændringerne iefterspørgslen vist sig atvære utilstrækkelige .

-31-
NEDERLANDENt
5.6. 1Nederlandene harbudgetpolitikken ogpengepolitikken i1977
været ioverensstemmelse med deafRådet fastsatte retningslinjer .
Budgetpolitikkens (samtlige offentlige myndigheder under ét)indvirk «
ning påaktivitetsniveauet harsåledes haft nogenlunde samme omfang
som i1976 .
I1977 erder iøvrigt sket etmeget kraftigt opsving iirk-
somhedernes investeringer (+16Xifaste priser )samt iinveste ingerne
iprivat boligbyggeri (+15X).Denne nyepositive udvikling skyldes
delvis destøtteforanstaltninger ,derblev iværksat i1975 og i1976 ,
bl.a .medhensyn tilskattefradrag forafskrivninger ogselektiv støtte
tilbyggeriet .Aktiviteten inden forbyggeriet harderfor været ret
livlig ,ogarbejdsløsheden inden fordenne sektor erderved blevet
reduceret kraftigt .Denkraftige byggeefterspørgsel idenprivate
sektor erenafgrundene tilnedgangen idenoffentlige sektors
investeringer ,ogvisse afdennes projekter harmåttet udsættes forat
undgå enoverbelastning afproduktionskapaciteten .Isommeren 1977
svarede antallet afledige arbejdspladser ibyggesektoren tilantallet
afarbejdsløse .
Denøkonomiske vækst har imidlertid forblevet lavere end det
fastsatte mål;dette skyldes udelukkende den lave udenlandske efter­
spørgsel .Resultatet heraf harværet enforringelse afdenudenrigs­
økonomiske stilling ,som ifaste priser andrager 2,4% afNederlandenes
bruttonationalprodukt ,dvs.0,15% afFællesskabets bruttonationalprodukt .
Densidste sats kaniøvrigt fortolkes som etmål fordenpositive ind­
virkning påaktiviteten hoshandelspartnerne .
Som helhed harman nået målene ,for penge -ogkreditpolitikken ,
takket være etrelativt fald iden korte rente ,somharvirket til
fremme forlangfristede placeringer .Man harsåledes opnået etfald
idennederlandske økonomis relative likviditet ,hvilket var etaf
formålene meddebankkreditrestriktioner ,derblev indført imaj1977 :

-32-
Ioktober 1977udviste deninternelikviditet ,somkunoversteg
niveauet ioktober 1976med1,2%(1)-korrigeret forsæsonudsving -
etfaldpå7,6%iforholdtilapril1977.
Pågrundafdenneændring itendensen iplaceringerne harde
offentlige administrationers finansieringsbehov (2,4%afbruttonational­
produktet )idetstoreoghelekunnetdækkesmedlangfristede midler
trodsdenmærkbare indskrænkning afdenprivatesektorsfinansierings -
kapacitet (2,7%afbruttonationalproduktet mod5%i1976).Faldeti
denlangerente,derblevkonstateret fraogmedsommeren 1976,blev
imidlertid afbrudt iaugust1977ogafløstes afenletstigning i
åretssidstemåneder indendetnyefald,derblevregistreret ijanuar
1978.
Denederlandske myndigheder førtei1975og1975enmegetaktiv
oggenerelindkomstpolitik ,mensidendahardegradvisreduceret om­
fangetafindgrebene .Derblevdogfortsatførtretstrengkontrol
medpriserne ledsaget afregler .for,ihvilket omfangstigningen i
lønomkostningerne måslåigennem påpriserne indenforvissesektorer .
Førsti1978blevdennekontrolslækket.Forsåvidtangårløn­
ningerne erkunforskrifterne vedrørende denlovligemindste­
lønblevetopretholdt ;fordeøvrigelønningers vedkommende blev
udviklingen bestemt gennemforhandlinger indenfordeenkeltesektorer
ellervirksomheder snarereendgennemengenereloverenskomst mellem
arbejdsmarkedets parter.
(1)Justeretforvirkningen afenændringidenstatistiske beregnings-
metode.

DENBELGISK-LUXEMBOURGSKt ØKONOMI SKSUNION
BELGIEN
5.7.IBelgienhardenøkonomiske pontik somhelhedværeti
overensstemmelse meddeafRådetfastsatte generelle retningslinjer .
Budqetpolitikkenharfortsatimegethøjgradstimuleret købekraften
ogaktiviteten ,ogdererendogsketenintensivering .fra1976til
1977.Stigningen iudgifterne harihøjgradkunnettilskrives l'oende
overførsler tilhusholdningerne ,hvorimod ekspansionen ideoffe.tlige
investeringer erforblevet beskeden,somfølgeafetmærkbart faldi
delokaleadministrative myndigheders fasteinvesteringer itidenefter
gennemførelsen afkommunesammenlægningsplanen ibegyndelsen af1977.
Deoffentlige myndigheders samledefinansieringsbehov ersåledessteget
fra4,9%afbruttonationalproduktet i1976til5,6%i1977.
Hovedårsagen til,atdetafRådetfastsatte mål'*forvæksten (4%)
ikkeharkunnetnås,tiltrodsfordenstøtte,dererydetoverbudget-
politikken ,erdenlaveefterspørgsel fraudlandet ogdenmindre
dynamiske belgiske eksport,derforsåvidtangårvareudførslen kuner
steget2,4%imængde.Tildennesvækkelse kommer-trodsiværksættelsen
afvisseforanstaltninger tilstøttefordeprivateinvesteringer i
1976ogibegyndelsen af1977-ennedgangivirksomhedernes investeringer
oginvesteringerne iboligbyggeri ,hvilket harmeførtennedgang på1%
idefastebruttoinvester inger.
Påbaggrund afdenringestigning iaktiviteten erdersket
endnuetfaldibeskæftigelsen .Selvomderi1976ogifebruar 1977
blevtruffet enrækkeforanstaltninger tilfremmeafbeskæftigelsen af
ungeogførtidspensionering afældrearbejdstagere ,hararbejdsløsheden
fortsatbredtsigognåedeigennemsnit for19776,8%afdenerhvervs­
aktivebefolkning (6%i1976). ,

34
Efterkursjusteringen mellemslangevalutaerne ioktober
1976ogderoligere forhold påvalutamarkedet blevpengepolitikken
gradvist lempetistørstedelen af1977.Diskontoen blevnedsatfra
97.vedudgangen af1976til6%ijuni1977,oglofterneforredis-
kontering inationalbanken blevhævet.Dogblevdiskontoen midlertidigt
hævetidecember 1977foratimødegåetpresfrafranc'en somfølge
afnedskrivningen afdollaren .
Rentesatserne faldtlidtiløbetaf1977,menforskellen
mellemrenteniBelgien ogrenteniForbundsrepublikken Tyskland er
blevetbetydelig forøget.Dadenlangerentefortsatforblevret
høj,øgedesinteressen forlangfristede placeringer ,hvilket havde .,
engunstigindflydelse påtegningen afstatslån .

-35
LUXEMBOURG
5.8.Ifølgedeseneste skønvildeoffentlige administrationers
regnskaber for1976og1977kommetilatudviseetbedreresultat
endforventet .Deoffentlige myndigheders samledefinansieringsbehov
skullesåledes,somi1976,haveandraget 0,7%afbruttonational­
produktet .Centraladministrationens finansieringsoverskud vilnok
liggelidtover1976-niveauet .Generelt setharbudgetpolitikken
ioverensstemmelse medRådetsretningslinjer såledesi1977ilige­
såhøjgradsomi1976bidragettilatstøtteefterspørgslen .Deter
klart,atmyndighedernes økonomiske politik isærharværetkoncentreret
omproblemerne iforbindelse medkrisenindenforjern-ogstålindu­
strienogkonsekvenserne herafforudsigterne pålængeresigtforden
luxembourgske økonomi.

DETFORENEDE KONGERIGE
5.9.Idetforslag,somKommissionen forelagde Rådetomde
økonomisk-politi skeretningslinjer for1977/ogsomblevvedtaget
den22.november 1976(1),understregede Kommissionen ,atderburde
sættesfølgende hovedmål fordenbritiske regerings økonomiske politik:
-nedbringelse afinftationstakten ;
-forbedring afbetalingsbalancen .
Vedudgangen af1976udarbejdede debritiske myndigheder en
strategi ioverensstemmelse medRådetshenstillinger .Desattesig
følgende mål:
-atreducere deoffentlige udgifter ogdermeddenoffentlige sektors
finansieringsbehov ;
-atsikreenkontrolleret ekspansion idemonetære størrelser ;
-atkonsolidere Detforenede Kongeriges stilling overforudlandet
påbaggrund afenaftalemedDeninternationale Valutafond omet
beredskabsarrangement på3,36milliarder særligetrækningsrettigheder .
Ifinansministerens hensigtserklæring tilDeninternationale
Valutafond ,somblevoffentliggjort den15.december 1976forudfor
fondensgodkendelse afberedskabsarrangementet ,blevdergivetfølgende
oplysninger (2)omfinansåret 1977-78:
-denoffentlige sektorsfinansieringsbehov villebliveholdtpå
8,7milliarder £;
-denindenlandske kreditudvidelse villeblivebegrænsettil7,7mil-
'liarder £.
Iaprilblevdetendvidere meddelt,atdepengepolitiske
myndigheder villebestræbe sigpåatholdeudvidelsen afpengemængden
ibredforstand (sterling M3>indenforetinterval på9til13%.
•••/•
(1)EFTL358af29.12.1976 .
(2)IDetforenede Kongerige træffes devigtigste budgetpolitiske
beslutninger iforbindelse medfinansåret ogikkekalenderåret .
Afpraktiske grundeløberfinansåret fraapriltilmartsidet
følgendeår.Tekstenidetfølgendevedrører hovedsagelig finans­
året1977/1978.

»37«
Vedudgangen af1977kunneeavelbudgetpolitikken som
pengepolitikken betragtes somrestriktive .Dennetendensblev
styrketvedenmegetstramindkomstpolitik fraaugust1976til
juli1977.
Deterdelvisp8grundafdennefremgangsmåde ,somgradvis
lempedesiløbetaf1977,atdervartaleombegrænset økonomisk
ekspansion iførstehalvdelafåret.Tilgengæld synesderatvære
,indtrådt etklartopsvingiefterspørgslen iløbetafandethalvår,
selvommanikkeharobserveret nogettegnpåenstørreproduktions -
stigning.Endvidere erdenunderliggende inflationstakt faldetmeget
kraftigtfra20%iførstehalvår1977til7,5%iandethalvår.I
sammeperiodeerunderskuddet på800millioner £påbetalingsbalancens
løbendeposterblevetafløstafetoverskud på900millioner £.Særlige
foranstaltninger tilstøtteforbeskæftigelsen hartilsyneladende
gjortdetmuligtatmiUdnevirkningerne forarbejdsløsheden afden
ringeøkonomiske vækst.Tilgengældharmyndighederne haftstørre
ogstørrevanskeligheder medatholdevekselkursen forpundeti
overensstemmelse medderespengepolitik . 1
Denbritiske regering vedtogidecember 1976ioverensstemmelse
meddefastlagte retningslinjer forbudgetpolitikken trevigtige lem­
pelseribeskatningen .Disseskattelettelser muliggjordes afdengrad­
visebedringiDetforenede Kongeriges finansielle stilling iløbetaf
åretsamtgunstigere udsigter fordenoffentlige sektorsfinansierings -
behov.Etafdevigtigste målfordepågældende indgrebvaratnedsætte
dedirekteskatter medhenblik på-forsåvidtangårdenførste
lempelse-atopnåfagforeningernes tilslutning tildennyefaseaf
indkomstpolitikken .Idennehenseende harDetforenede Kongeriges
økonomiske politik væretioverensstemmelse meddereviderede økonomisk-
politiske retningslinjer ,somRådetvedtogiapril1977(1).Denye
foranstaltninger kansammenfattes påfølgende måde:
-Imarts1977gavfinansministeren meddelelse omennedsættelse afde
direkteskatter,(medetbeløbpå1,3milliarder £foråretsomhel­
hed),delvisudlignet vedforhøjelse afdeindirekte skatter (0,8
milliarder £).Hanforpligtede sigsamtidigtilsenereatforetage
nyelempelser idendirektebeskatning .
•••/•••
(1)EFTL110af"12.5.1977 .

-Ijuli1977gennemførte denbritiskeregeringvæsentlige lempelser
idendirektebeskatning udoverdeimarts-budgettet bebudede.
Denneforanstaltning komtilatmedføreenyderligere udgiftp8
ca.enmilliard pund.
-Foruroliget overdenlaveøkonomiske vækstgavdenbritiske regering
ioktober 1977meddelelse omnyelempelser ibeskatningen ,somskulle
stimulere denøkonomiske aktivitet gennemnedsættelse afdedirekte
skatterogudvidelse afprogrammerne fordeoffentlige udgifter i,
finansåret 1978/79.Skattelettelserne medførte enforøgelse af
finansieringsbehovene ,deranslSstilca.enmilliard pundidet
pågældende finansår .
Selvefterdisseforskellige skattenedsættelser vildenoffent­
ligesektorsfinansieringsbehov iregnskabsåret 1977/78ikkeoverstige
detbeløb,dereranmeldttilDeninternationale Valutafond (8,7milli­
arder£).
Selvomdetrufneforanstaltninger ,isærdentredje,harbe­
virketenvislempelse afbudgetpolitikken ,liggerdenøkonomiske
vækstrate fortsatlidtunderdetniveau,manregnede medimarts1977
vedforelæggelsen afbudgettet .
Ifinansåret 1977/78hardebritiske myndigheder bestræbt sig
påatholdevæksten ipengemængden ibredforstand (sterling M3)inden
foretinterval på9til13%.Determuligt,endeligt,atvækstenvil
kommetilatliggeveddenøverstegrænseafdetteintervalellerlige
under.Denvigtigste faktoriforøgelsen afpengemængden harværetden
betydelige tiIstrømning afkapitaltilDetforenede Kongerige somen
følgevirkning afgenskabelsen aftillidentildenfinansielle situation,
ogdennetiIstrømning erdelvisblevetkompenseret ved,atregeringen har
haftheldtilatdækkesinefinansieringsbehov udenombanksystemet .
Depengepolitiske myndigheders valutareserver erderforblevetforøget
fralidtover4milliarder £vedudgangen af1976til20,2milliarder
£ioktober 1977.Sidstpåsommeren 1977varderrisikofor,atkapi-
taltilstrømningen villeforanledige enalforstorforøgelse afpenge-
mængden,medmindre manopgavatholdepundetunderdetsfaktiske kurs

for atkunne opretholde etkonkurrencedygtigt eksportprisniveau .
Vedudgangen afoktober 1977 s3debritiske myndigheder signødsaget
til attræffe denne afgørelse .
Samtidig meddenne kapitaltilstrømning faldt Bank ofEng land' s
"minimum lending rate "kraftigt :fra91/2%vedudgangen afmarts /
nåede den ioktober sit laveste niveau på5%.Efter enforøgelse til
7%iforbindelse medandringen ivalutakurspolitikken blev denende­
lige nedsat til 61/2Xden 6.januar 1978 .
Iløbet afden anden fase afindkomstpolitikken ,der dækker
perioden august 1976-juli 1977 ,hardenårlige stigning idengennem­
snitlige udbetalte ;lønkunnet holdes på8%.Denne politiks virkninger
foromkostningerne pr.produceret enhed gør det iøjeblikket muligt at
begrænse forbrugerprisstigningen .Pågrundlag afdetailprisindekset -
ihvilket der ikke tages hensyn tilsæsonvarer -nåede denårlige
stigningstakt kunoppå71/2X1deseks første måneder mod20X 1
første halvår 1976 ,hvilket erenbetydelig forbedring .Ijanuar
1978 vardetailprisstigningen fradeteneårtildetandet bragt ned
til9,9X .
Manhåbede ,atdet 1løbet aftredje fase afindkomstpolitikken
ville være muligt atbegrænse stigningen 1dengennemsnitlige udbetalte
løntil10Xpålandsplan .Detfremgår afdeseneste tal,atstigningen
iløbet afdefire første måneder under denne politik ,harnået 4,6X .
Uanset atforskelle ioverenskomsterne berøver omregningen tilårsbasis
noget afsinbetydning ,muliggør detilsyneladende enstigning udover
10X 1løbet afindeværende indkomstpolitiske fase .
Det erisær pågrund afolieudvindingen iNordsøen atDet
forenede Kongeriges betalingsbalances løbende poster udviste etover­
skud ianden halvdel af1977 .
Pådetvalutapoliti skeområde hardebritiske myndigheder søgt
atforene stabilitet påvalutamarkederne medopretholdelsen afDet
forenede Kongeriges konkurrencemæssige stilling .Idette tilfælde søgte
deenstabilisering afdenvejede pund-kurs .Dadenbetydelige kapital -
tilgang fortsatte iefteråret ,blev truslen fradenne tilstrømning med
henblik påenstyring afdemonetære størrelser stedse mere overhængende
ogmyndighederne besluttede sigendelig sidst ioktober 1977 foratlade
pund-kursen opskrive 1forhold tilandre valutaer .

-40-
Kommissionen skønner,atsåfremt denneforanstaltning varblevet
foregrebet tidligere pååretioverensstemmelse meddeafRådet
vedtagneslutningslinjer imartsmåned1977(1),havdedenkunnet
bidragetildenbritiske regerings anti-inflatoriske indsats.
(1)EFTL119af12.5.1977 .

-41-
C.ANVENDELSEN AFR8DETS BESLUTNING AF18.FEERUAR 1974
6.1.Kommissionen skalaflæggeberetning forRådetomoverholdelsen
afdeprocedurer ogdentidsplan,somihenholdtilRådetsbeslutning
af18.2.1974 skalbidragetilatgennemføre enhøjgradafoverens­
stemmelse indenfordenøkonomiske politikiFællesskabets medlems­
stater.
Rådetanvendte i1977ti(1)afsinemøder,dvs.tomereend
i1976,tilgennemgang afdenøkonomiske ogmonetære situation ogfast­
læggelseaføkonomisk-politi skeretningslinjer somgrundlagforen
samordnet økonomisk politikiFællesskabet .
Denførsteårligegennemgang afdenøkonomiske situation,der
varplanlagttilengangiførstekvartal,fandtstedden14.marts.
Veddennelejlighed godkendte Rådetenbeslutning omtilpasning af
deøkonomisk-politiske retningslinjer .Beslutningen blevimidlertid
førstofficielt vedtaget den25.april(2).Den14.martsvedtog
Rådetogmedlemsstaternes regeringsrepræsentanter ,forsamlet i
Rådet,ioverensstemmelse medartikel 6ogefterudtalelse fraDet
økonomiske ogsocialUdvalg(3)ogfraEuropa-Parlamentet (4)en
resolution omvedtagelsen afdetfjerdeprogramfordenøkonomiske
politik påmellemlang sigt(5),somdækkerperioden 1976-1980 .
Denandenårligegennemgang afdenøkonomiske situation i
Fællesskabet fandtstedden18.juliogveddennelejlighed blevder
påforslagafKommissionen vedtaget enbeslutning omforberedelsen af
deoffentlige budgetter i1978(6).
Tildentredjegennemgang afdenøkonomiske situation forelagde
Kommissionen den18.oktoberRådetetforslagtilårsberetning om
Fællesskabets økonomiske situation <7)ledsaget afdeøkonomisk-politisi
retningslinjer ,derskalfølgesihverenkeltmedlemsstat i1978;
•••/•••
(1)Den14.februar,14.marts,5.april,18.april,20.juni,18.juli
19.september,17.oktober,2L.november,19.december.
(2)EFTL119af12.5.1977 .
(3)EFTC56af7.3.1977 .
(4)EFTC83af4.4.1977 .
(5)EFTL101af25.4.1977 .
(6)EFTL204af10.8.1977 .
(7)K0M(77)494 endel.

-42-
forslaget varblevetbehandlet 1Detøkonomiske ogsocialeUdvalg(1)
ogiEuropa-Parlamentet (2)ogblevendeligt vedtagetiRådetden
21.november (3).
6.2..beteuropæiske Rådharligeledes underhverafsinetre
samlinger (4).beskæftiget sigmeddevigtigste problemer iforbindelse
meddenmonetære,økonomiske ogsocialesituation .
Den27.juniblevdersomi1975ogi1976,afholdt entredje
trepartskonference meddeltagelse aføkonomi-ogarbejdsministrene .
Kommissionen ogrepræsentanter forarbejdsmarkedets parter.Hensigten
meddettemødevaratforetage enkritisk gennemgang afmedlemsstaternes
indsatssiden1976pådetøkonomisk-politiske områdeogatudarbejde en
fælleslisteoverspørgsmål,somskullehavefortrinsstilling hoved­
sageligt vedrørende beskæftigelsesproblemerne iFællesskabet .
6.3.Trodsenkeltespredteresultater hardetimidlertid vistsig,
atsamordningsbestræbelserne mellemfællesskabsinstitutionerne fortsat
erutilstrækkelige .Generelt setharderværetmangelpåkontinuitet
ogsammenhæng ,dvs.atkontrollen iløbetaffinansåret medrealiseringen
afdemålsætninger ,dervarfastlagt ifællesskab ,ofteharvistsigat
væreforformel;drøftelserne iRådetharsjældentgivetmulighedfor
åbnemeningsudvekslinger omdegrundlæggende problemer .
Iøvrigtharmøderne mellemministerene fradelande,derdel­
tageriFællesskabets valutasystem ,altidfundetstedudenforfælles-
skabsinstitutionerne ;endvidere erpligtentilforudgående konsul­
tationiforbindelse meddetovalutakursjusteringer ,somharfundet
stedindenfor"slangen",ikkeblevetoverholdt .
•••/•••
(1)EFTC18af23.1.1978 .
<2>EFTC199af12.12.1977 .
(3)EFTL323af19.12.1977 .
(4)Den25.og26.marts,den29.og30.juni,den5.og6.december.

43-
6.4.Demangeartede risici,somtruerkonjunklurudvi klingen,
ogdeomfattende problemer medstrukturtilpasning her-underhen­
syntagentilmedlemsstaternes faktiske indbyrdes afhængighed i
økonomisk henseende -forøgetbehovetforenmereeffektiv samordning
afdenøkonomiske politik p8kortogpålangsigtindenforFælles­
skabet.Derfor anmodede Kommissionen ioktober 1977ienmeddelelse
tilRådetom,atderiværksættes enmeretilfredsstillende anvendelse
afbeslutningen af18.februar 1974,ogforslogisammeforbindelse
enforbedring afmekanismerne forsamordning afbudget-,penge-og
valutapolitikken (1).Etforsøgpåatnåtilenmereeffektiv samord­
ningafmedlemsstaternes økonomiske politikindgåriøvrigtiarbejdet
medatsættenygangidenøkonomiske ogmonetære union,somKommissionen
stillede forslag omisinmeddelelsetilDeteuropæiske RådiBruxelles
idcember 1977(2).
6.5.Undersitmødeden21.november 1977gavRådetsintilslutning
tilprincippet omenstyrkelse afsamordningen afmedlemsstaternes
økonomiske ogmonetærepolitik.Detpålagdes dekompetente udvalg
(Udvalget forøkonomisk politik,Detmonetære Udvalg,Samordnings -
gruppen,Udvalget afdirektionsformænd forCentralbankerne )atbehandle
disseforslag.Rådetvilidekommende månedertagestillingtil
konklusionerne afdennegennemgang .
(1)Forbedring afsamordningen afmedlemsstaternes økonomiske
politik",K0M(77)443 endel.
(2)Meddelelse omudsigterne forenøkonomisk ogmonetærunion,
K0M<77)636 endel.
/

I1977erdersketbetydelige fremskridt iretningafenned­
sættelse afinflationstakten ogmindskelse afunderskuddet pSbetalings­
balancerne /menenrækkevigtigeøkonomisk-politiske målharikke
kunnetn§s.Konjunkturopsvinget blevafbrudt,ogarbejdsløsheden steg
kraftigtindtilmidtpååret.
Derharikkevarettaleomnogetspontant ogselvforstærkende
konjunkturopsving ,selvpmmedlemsstaterne ideresøkonomiske politik
harbestræbt sigpåatfølgedegenerelle økonomisk-politiske retnings­
linjer,somRådetharfastlagt .
Derertalrige grundetildennevedvarende svækkelse afkon­
junkturerne .Ekspansionen iverdenshandelen udenforFællesskabet har
væretprægetafenmeremærkbarafmatning endforventet ,menudviklingen
isamhandelen indenforFællesskabet harværetendnuringere.Udviklingen
ikonjunkturerne ideforskellige medlemsstater erefterhånden begyndt
atforløbe mereparrallelt ;dererpraktisk tagetikkenoteret nogen
forskelivækstraten mellemdeafmedlemsstaterne ,derharenstærk
valutaogdem,derharensvagvaluta,undtagen Detforenede Kongerige .
Vækstfaktorerne harværetovervurderet ,navnligiForbundsrepublikken
Tyskland .Denyeøkonomisk-politiske foranstaltninger medhenblik på
stimulering afdenprivate ogoffentlige efterspørgsel erblevet
iværksat forsenttilatkunnesikreenfortsættelse afkonjunkturop -
svingeti1977.
Fællesskabets medlemsstater harendnuengangundervurderet
konsekvenserne afdeeuropæiske økonomiers stærkeindbyrdes afhængighed .
Omfanget ogeffektiviteten afdenøkonomiske samordning iFællesskabet
harikkeståetiforholdtildebegrænsninger ,somdennuværende krise
haraffødtmedhensyntilstabilisering ogomstrukturering ,ogsom
berørerallemedlemsstaterne .

STATISTISK BILAG
Tabel 1–DENØKONOMISKE POLITIKS MSLOGRESULTATER I1977
Tabel 2-UDVIKLINGEN IDENINDENLANDSKE EFTERSPØRGSEL I1977
Tabel 3-UDVIKLINGEN IINDKOMSTER OGOPSPARINGSKVOTE
Tabel 4-UDVIKLINGEN INOGLEPRIS-OGOMKOSTNINGS INDIKATORER
Tabel 5-ARBEJDSLØSHED
Tabel 6-UDENRIGSHANDEL OGBETALINGSBALANCEUDVIKLING I1976OG1977
Tabel 7-VEKSELKURSER ,KONKURRENCEEVNE OGVALUTARESERVER
Tabel 8-MONETÆRE NORMERI1977OGFAKTISKE STØRRELSER
Tabel 9-PENGEMÆNGDE ,LSNOGRENTESATSER
Tabel10-UDVIKLINGEN IBUDGETTERNE FORDENOFFENTLIGE SEKTOR
(1975-1977 )

TABEL 1
DENØKONOMISKE POLITIKS MHL06RESULTATER I1977
(Procentvis andringiforholdtil1976)
Bruttonationalprodukt ifastepriser Indenlandsk
efterspørgselForbrugerpriser
(detimplicite forbrugerprisindeks )
Mål1977(1)
-Srsberetning ,
november 1976Mål1977(2)-
Tilpasning af
retningslin -
jernemarts*77Resultater i
1977(3)(3)(4)Mål1977--
Srsberetning ,
oovember 1976Resultater i
1977(3)Førstehalv-
år1977
(5)Andethalv-
år1977
(5)
Danmark
*3 2 1 -0,8 8 101/2 9,0 13,4
Tyskland 5 5 2,6 2/5 41/2 3/9 4,0 3,7
Frankrig 41/2 (3) 2,3 1/3 7-8 9/3 8/9 8,8
Irland 3 3 5,6 5/0 13 13,6 16,6 7,8
Italien (0) 3 1/8 -0,2 17,5 18,5 21,1 12,9
Nederlandene 41/2 4 2,3 4,9 7 7,0 7 7
Belgien 41/2 3 2/4 2,0 8-9 6,5 7/5 5/9
Luxembourg 41/2 3 1/1 1/7 8-81/26,7 6,7 5
Detforenede
Kongerige3 1/5 -.0,1 -1/5 11 14,9 19,9 7,5
Fællesskabet4 3/5 1/9 1,3 7-8 9/6 10,9 7'5
USA 5 4/9 5 5,6
Japan 61/2LXJ51/2 4(1/2) 71/4
(1)Deretningslinjer fordenøkonomiske politik,dererindehold ifirsberetningen
(2)Tilpasning afretningslinjerne fordenøkonomiske politiki1977(marts1977).
(3)Kommissionens tjenestegrenes skøn.
(4)Detprivateogoffentlige forbrug,bruttoinvesteringer ,lagerforskydninger .
(5)Iforholdtildenforegående periode,p9årsbasis.difirsberetningen for1977(november 1976),

• •
TABEL2
UDVIKLINGEN IDENINDENLANDSKE EFTERSPØRGSEL I1977(1)
(Procentvis ændringifastepriseriforholdtil1976)
DK 0 FIRLi''
I1 1
NL–––––
Β-ι
L UKΓ
EØF
Privatforbrug "0/22,92,24,5 1/53,53,02,5-0,91,9
Offentligt forbrug 2/31/04,02/0V82,42,62,1 0 1/7
Fastebruttoinvesteringer -3,7 2/80/39/03/09,9-1,03,2-6,30/9
Virksomheder -1/84/90/6••4,5 16-1/64,40,63,0
Boliger -122,3-0,6••1/015-2 0-13,7-0,5
Offentlig sektor '1/2-3,4 1/8•
■V6
i-8,93/04,2-24,5-4,0
Indenlandsk efterspørgsel (inkl.lagre)-0,82,5 1/35/0-0,24,92/01/6-1/51/3
Deforskellige komponenters bidragtil
vasksten iBNP
Indenlandsk efterspørgsel -0,42,42,05/41/84,42,02/8-1/71,6
Lagerændringer -0,4 0-0,70-2,00,3 0-0,90,2-0,4
Udlandssaldo1'70,2 1/00/31/9-2,30,4-0,8 1/40,7
Bruttonationalprodukt0,92,02/35/61,82,42,4.1/1-0,11/9
(1)Skøn(nationale kilderogKommissionens tjenestegrene ).

TABEL3
UDVIKLiNGEN IINDKOMSTER OGOPSPARINGSKVOTE
(Procentvis ændringiforholdtilforegående 3r)
I Indkomster afProduktivitet
(pr.lønmod-Selvstændige
LønningerTormue
stændig
hvervsu
'(brutog5cuν
er-Lønninger pr.usnmuuiayciDisponible Opsparinçskvote
døvelse
to)nominelt reelt tager)indkomster
1976 19771976 19771976 1977 1976 1977 1976 19771976 19771976 1977
JDanmark 13,5 9,01)
13,81)
10,011/58/52/8-1/82/701)
6/31)
6,516,4 15,9
Tyskland
'Frankrig
Irland7'17,015,4 2'57,67'°3/13,0 6/12,66/45/914,3 13,4
15,4
2)
20,612,4
2)
17,712,3
24,811,7
26,114,7
2J
(20,6)11/8
2)
(15/4)4,4
2)
(3,1)2/3
2)
(1,6)4,6
2)
(3/2)1/8
2)
(3,6)13/0
18/712/0
19/316,8
22,017/0
22/0
»Italien 22,622,025,1 311/221/321/53,2 2/54/51/321/819/726,8 26/6
•
-Nederlandene 10,9 8,819,210,110,8 8,3 1/51/24,3 1/913/810/312,8 12/4
Belgien 10,7 8/713,011,911/79,12'6,2/43,9 2/812/39/817,0 17/1
Luxembourg 8,88,731,2-23,110/110,0 0/33/14,3 2/510/2 A/3••••
Detforenede Korçge14,5 9,332,117,815/29,5-0/2-4/73,4 0/115/212,114,6 13/3
iFællesskabet
-12,810,918,611,912/810,6 2/70/94,8 1/712/410/9 .·
(1)DenprivateSektor 1alt.
(2)Ekskl.landbruget .
:Oplysninger ikkedisponible .

TABEL4
UDVIKLINGEN INOGLEPRIS-OGOMKOSTNING SINDIKATORER
(Procentvis ændring 1forholdtilforegående 8r)
Forbrugerpriser
(implicit prisindeks
fordetprivate
forbrug)Udviklingen i
forbrugerpriserneIndustriens
engrospriserLønomkostninger pr.
produceret enhed
(ialt)Importpris
(impliciter
indeks)
1976 1977(1)Dec.1976
Dec.1975)ec.1977
>ec.1976Dec.1976
Dec.1975)ec.1977
)ec.19761976 1977(1)1976 1977(1)
<Danmark 8/510,5 13,1 12,3 8,6 7,5 8,3 8,0 7,0 9,5
Tyskland 4,4 3,9 3,9 3,5 5,1 0,1 1,4 4,3 6,3 1,4
Frankrig 9,9 9,3 9,9 9,3 13,5 1,9 9,7 9,9 9,7 12,2
Irland 17/013,6 20,6(2)10,8(2)22,5 11,6(3)(16,9)(11,5)17,3 18,7
Italien 17/518,5 22,0 14,0 31,5 9,5 16,1 19,8 24,5 17,8
Nede"landene - 9,2 7,0 8,3 5,6 9,0 4,7(2)6,2 6,3 6,3 3,5
Belgien 8,9 6,5 7,6 6,4 5,6 -1,2 7,4 6,2 7,2 2,3
fLuymbourg 9,8 6,7 8,5 4,3•••• 5,8 7,5 6,0 2,4
'i)etforenede Konge-
rige15,4 14,9 15,0 12,1 17,7 15,9 11,4 9,4 22,0 15,9
Fællesskabet 9,8 9,611,2 8,7 13,7 5,6 7,6 8,8 12,0 8,7
USÁ5>3 5,6 4,8 6,8 4,7 6,4 4,8 6,0
Japsπ 8,5 73/410,4 4,8 6,1 -1,4
Cl)Skøn,
(2)November/november .
:Oplysninger ikkedisponible .
Kilde:Kommissionens tjenestegrene .

TABEL5
ARBEJDSLØSHED (1)
Fuldtidsarbejdsløse =rocentvis <vinderi%afdetsam-Ungei%afdetsamledf ■Arbejdsløshedspro -
(i1000) Endring ledeantalarbejdsløse antalarbejdsløse cent(2)
1976 1977 1976/1977 1976 1977 1976N0V·1977 1977["976/77
Danmark t16,2 147/0 24/4 37/2 «2,2 21/6•4/7 5/?
Tyskland 1060/31030/0-2/9 46,6 49/8 28,6(3)2ΐΛ3>4/1 4/0
Frankrig 933,5 1071/8 14/8 52/553,4 42,2 37/54/34/9
Irland 110,5 109/0-1/4 19/1 20/0••«• 9,S 9,7
Italien 1181,7 1377/3·'>
16/6 37/339,0•••• (6/0) C7/0)
Nederlandene 210,9 203/5-3/5 24/228/6 38/2 40/54,7 4/3
Belgien 266,6 307/6 15/4 57/059/6 37/8 38/1 6/8 7/8
•Luxembourg 0/5 0/8 79/6 38/639/8•• 52/5.0/3 -0/6
Detforenede Kongerige 1360,0 1483,6 9/8 24,8 27,9 36/6•• 5/3 5/8
Fællesskabet(5242,2)(5731/1)9/3 38,7 41/2•••
» 5/0 5/4.
.
(1)Dadefinitionerne ikkeerfuldstændigt ensartede ,kanarbejdsløshedsprocenterne ikkesammenlignes fralandtilland.
(2)Antalarbejdsløse iforholdtildencivilearbejdsstyrke .
(3)September .
Kilde:EUROSTAT .

• •
TABEL 6
UDENRIGSHANDEL OGBETALINGSBALANCEUD VIKLING I1976 OG1977
Eksport Import Bytteforhold
(procentvis an-Betalingsbalancens løbende poster
(Varer ogtjenesteydelser ) .
Mangdemassig andring iforhold til
foregående §r,iXdring iforhold
tilforegående
8rNational valuta
imiaImia dollar IXafBNP
1976 1977 1976 1977 1976 1977 1976 1977 1976 I1977 1976 1977
Danmark 2,6 3,9 16,8 .-1,3 2,4 -2,3 -12,0 -10,1 -2,0 -1,7 -5,1 -3,9
Tyskland tt>4 ",4 *.tr -2,6 0,3 9,2^16,0!" 3,7 0,8 0,5
Frankrig 9,4 6,3 19,5 1,0 0 -0,6 -29,1 -14,7 -6,1 -3,0 -1,8 -0,8
Irland *,* 13/7 15,4 11,4 4,0 -2,3 -0,15 -0,15 -0,3 -0,3 -3,4 -2,8
Italien
Neaertan :?ne12,6 5,5 13,1 -2,0 .
*-3,8 2,3 -2380 1800 -2,9 2,0 -V 1,0
1ÍVS -<2,4 10,9 1,9 0 -0,3 6,7 1,3 &rS 2r& 0,5
Belg -'en
Lu:tenbourg
Det forr -nede
songer ige8,0
3,2
7,03,9
1.«
5>10,7 ·
0,2
3,03,1
2,4
t),4 0j0,7
2,0-13,0
-1,2)"2,9
0,2 "j-0,3
-2,2)-0,1
)
0,3 -)-0,5
-1,0j-0,1
0,1
FaIitπskabet9,7 4,3 11,6 1,8 XX -7,6 0,4 -0,5 0
USA-5 j2,2 .18,4 . 9,9 0,4 -3 -1,4 -18 -0,1 -1,0
Japan17,1 J12,9 7,3 3,6 J-i,5 1,1 3,7 1: 0,7 1,7
(.)Ifølge Centralbankens tncilingsbalancestatistikker :1976 :8,5miaDM(3,4miaS)1V77 :8,2miaDM(3,5mia«)
I
i

TABEL7
VEKSELKURSER ,KONKURRENCEEVNE OGVALUTARESERVER
Procentvis ændringideeffektive
valutakurser (1)Procentvis ændring ikonkurrence -
evnen(2)Officielle valutareserv
(vedudgangen afåret)er >.Tiiat
(3)
Dec.1975
Dec.1974Dec.1976
Dec.1975Dec.1977
Dec.1976IV1975
IV1974IV1976
IV1975IV1977
IV19761975 1976 1977
-Danmark -0,8 ♦7,4-5,9 ♦2,2-5,7 ♦5,3 802 842 1.588
Tyskland **5,4,*- ♦6,2 -7,4-ΰΛ ei.ua .26.522 29.388
Frankrig ♦7,2 -9,5-1,5-11,7 ♦10,9 -0,6 8.440 5.605 5.887
Irland -6,9 -11,7 ♦4,4 -1/3 ♦7,3 -5,0 1.513 1.818 2.352
Italien 40,3 -21,1 -6,5 ♦3,5 ♦2,2 ♦2,1 t.304 3.222 8.094
Nederlandene
Belgien-0,8
-3,1♦10,0
♦10,7♦0,8
♦2,1-0,6
♦5,0-2,3
-4,7♦0,2
♦1,84.893
4)
4.1525.188
4)
3.7245.766
4.599(4)
IOetforenede -10,4 -16,6 ♦5,6.-1,* ♦11,6 -17,2 3.174-1.908 12.956
fællesskabet„ ..
#47.406 48.829 70.630
USA ♦5,2 ♦1,7-6,2 -3,8 ♦0,2 ♦3,1 4.627 7.149 7.497(5 )
Japan +1,8 ♦6,1 ♦19,4 ♦6,1 -3,6 -10,8 11.951 15.747 19.094(6 )
(1)+=opskrivning ;-=nedskrivning afdennationalevalutaiforholdtilgennemsnittet afsamtligeandrevalutaer.
(2)+»vundet;-«tabtkonkurrenceevene derdefineressåledes:ændringen ietlandsengrosprisindeks (ellerettilsvarende
indeks),korrigeret foropskrivning ellernedskrivning afsammelandsvalutaiforholdtildollaren,sammenlignet med
meddengennemsnitlige ændringiengrospriserne idollar(beregnetpåsammemåde),idevigtigstekonkurrerende lande.
(3)Ekskl.guld,bruttoværdi .
(4)BL0U.
(5)November
(6)Oktober.
Kilde:Kommissionens tjenestegrene .

ν»
'Λ
■κ
îO
ν
V-DanmarkI"-
Tyskland Frankrig Irland Italien Nederlandene BelgienDetforenedeKongerige
M2Centralban-
kenspenge-
mængdeM2 M3 Samlet M2
långivningM2Virksomheders
ogenkeltper-
sonersfor-
pligtelseroverforfi-
nansformidlerSterling
M3
tormerfor1977
foVèslâet af
Kommissionen i
firsberetningen
omFællesskabet
økonomiske si­
tuation (okto-
ber'1976)mindre
>end
+11-12%
(2)mindre
end
+9-10%
(1)+12,5%
(1)mindre
end
+16%
(2)+18-19%
(2)+11%
C1)+223miaFB+12%
(2)(6)
β
Officielle
normer1977 - +8%
(1)+12,5%
(2)-+30600miaLit
(3) - - +9-13% +7,7m
(5)mia£
(4){5)+30000miaLit
(4)
Faktiske
størrelser
1977+10%
(2)+9%
(1)+12,5%
(1)+17%(e)
(2)+35000miaLit+21%
(2)+8%(e)
(2)+210miaFB
(e)muligvis ^
mereend ,
+137m1a£li7,(e)(5)• Ο
TABEL8
MONETÆRE NORMERI1977OGFAKTISKE STØRRELSER
i(1)I£3rligtgennemsnit . (5)Finansåret 1.april1977/31.marts1978.
;(2)December/december. (6)Dentidligeredefinition,M3.
(3;Somfølgeafforhandlingerne medEØF. (e)skøn.
!(4)Somfølgeafforhandlingerne medIMF(normfra31.3.1977
til31.3.1978):vedenandenhensigtserklæring afdecember
1977blevperiodenudstrakttilførstekvartalaffinans-
|året1978/79;vedafslutningen afdenneforlængede periode
forventes denfaktiskestørrelse atbeløbesigtilca.6mia£.

t
•vTA8EL9
PENGEMÆNGDE ,ISNCGRENTESATSER
Mnd'
A1975
December>
1976
December19 77
Marts Juni September December
* ·ƒir,...^...^... .". PENGEMÆNGDE (1)(2)
«ï «2«ï «2Λ m2«ï «2«1 «2«1 »2
'-$ÍV,·:;o.
ùanmark V
'Tyskland·'··-·
#r>Frankrig 4
Irland 1
/λ'Italien
y Nederlandene
··''·'/■. ·-felgien
<·>·'· Petforenede Kongerige,*** ·'*
USA26,0 25,5
15,7 3,5
12,7 15,9
20,3 19,1
12,5 23,6
19,7 5,7
14.3.15,0
21.4 7,8
4,1 8,86,2 11,4
1,9 8,4
7.7 12,8
16,6 14,3
20,1 20,7
6.8 22,7
7,0 14,2
13,3 11,3
5,7 10,56.3 9,0
7,8 9,2
7.7 12,3
15,2 15,3
18,4 19,5
7.0 20,2
9.4 *13,4
8.8 6,3
6.1 10,66,9 9,2
5.7 7,7
5,9 10,4
16,2 :
20,1 20,6
16,8 11,4.
6.8 12,1
13,6 8,1
6,2β10,37.010,1'
9.1 9,3
8,612,6
• ·
21^20,7
20,2 7,8
10,2 10,8
12,2 6,3
7,8 10,49,0 9,8
11,3 11,1
8,0(4)12,5(4)
24,9(4)17,4(4)
19,2(4)19,7^>
13,9(4)7,8<*)
10,5
19,8 9,2
.9,4
Danmark ./•?/',Tyiktand /W'
Fra-nlfcrig''f*m.
>IrUM ■r
Itali+n
NedeHai
OetWrjpede Kongengerf'V*
v/Æ­
-.^R:V.IBANKLÅNTILDENPRIVATE --SEKTOR-««
14,3
4,6
t.'.,?
·***
ΙνΛ
12,2
13,9
o,7
-0,611/8
9,*
;'·,7
72.6
21,1
15.7
11,5
M9,6
15.7
;*î,S
21.0
22.1
13.8
12,8
9,811,3
9,3
U,.1
•
19^9
21,0
14,8
13,0
11/310,5
9,0
14,1
IV
18,7
13,5
13,2
12,711,8
9,0
13,3(4)
*18,0(4)
•••
20*5(4)

RENTESATSER (3)
korte lange korte lange korte lange korte Lange 'korte lange korte
#Ian ,
Danmark4,5 13,2 15.3 15,2 13,5 15,5 15,0 15,7•
*? Τ·· 15,8 19,0 16,6
Tyskland 3,9 3,6 5,0 7,4 4,5 7,0 4,1 6,4 ',,ΟΑΛ
•ø·?
- ■· 6,0
Frankrig 6,5 10,2 10,4 11,0 9,7 10,V »,ν 11,1 3,3ΛΛ*
»Λ *11,1
Irland10,9 14,6 14,a ",5 10,8 12,7 7,6 13,6 7,0 11,9 8,0 11,3
Italien8,3 10,5 16,8 14,2 16,5 .1<·,8 14,3 H,7 12,3 14,4 11,1
Nederlandene4,4 7,6 6,4 χ,7,5 5,5 7,6 0,5 7,1 2,7 6,7 4,9 Μ
Belgien3,9 8,5 7,4 9,3 5,5 '9,1 5,9 8,9 4,9 *.( τΑ 8,4
Detforenede Kpngerige10,2 14,8 13,8 15,5 9,7 13,3 6,7 13,3 5,8 .11,9 5,3 11,2
OSA 5,2 7,1 '4,7 6,4 4,7 7,8 5,4 7,6 6,1 7,7 6,6 7,8
.(1)M1:Sedler ogmønt itwnløb samt indskud påanfordring ;M2 (eller M3forDetforenede Kongerige ogTyskland ):M1samt indskud
påopsigelse .
(2)Procentvis ændring iforhold tilsamme måned året ,før . „ _• .
<3)Kort rente :rentesats p§dekorte pengemarked ;lang .„rente :afkast affastforrentede vsrdipapirer .
(4)NoVember J ^ ,.–- ; -
jOplysninger ikke disponible .- " -

TABEL 10
UDVIKLINGEN IBUDGETTERNE FORDENOFFENTLIGE SEKTOR (1975-1977 )(1)(2)
1 1 -L '
INDTÆGTER UDGIFTER NETTOSALDI
Stigningstakt iΧ" » S.igningstakt -iΧ National valuta iXafBNP
1975 1976 1977 1975 1976 1977I19751976 1977 1975 1976 1977
Danmark (mia Dkr.) 3/1 13,7 11,7 20,5 14,3 11,3I­■1,3 -1,1 -2,2 -0,6 -0,4
lyskland (miaØM) 2,0 12,5 9,1 12,9 7,3 7,0 -60,3 -41,8 -34,4 -5,8 -3,7 -2,9
Frankrig (miaFF) ",3 20,2 Η,5 25,6 16,2 15,0 -32,3 ■13,3 -1«S,5 -2,2 -0,8 -1,0
Irland (mia £)22,8 34,1 18,4 27,7 '21,7 16,8 -510 -461 -510 -13,9 -10,3 -9,5
Italien (mia Lit.)'15,4 32,0 23,7 30,1 25,2 22,4 -12907 ■13442 -15750 -11;3 -9,4 -9,1
Nederlandene '(mia Fl.)11,9 16,0 11,5 20,4 14,7 11,4 -6,1 •5,6 -6,2 -2,9 -2,4 -2,4
.Belgien (mia FB) 19,7 12,7 13,3 24,0 15,3 14,5 -86,6 •125,5 -157,0 -3,8 -4,9 -5,6
Luxembourg (miaFlux .)11,7 16,3 Η,6 23,6 18,3 14,3 0,2 -0,7 -0,6 0,2 -0,7 -0,7
Detforenede Kongerige (mia£)29,7 17,0 Η,2 30,0 17,4 10,5 -«910 -5906 -4673 -4,7 -4,8 -3,3
(1)Inkl .delokale administrationer ogdensocial sikring .
<2>1977 sskøn .
Kilde :Kommissionens tjenestegrene .