ARCHIVES HISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(78)759
Vol.1978/0276

Disclaimer
Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenneetdelaCommunautéeuropéennedel'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiésconformément àl'article5dudit
règlement.
InaccordancewithCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
CommunityandtheEuropeanAtomicEnergyCommunity(OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocumentsinthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung(EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeitzugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

KOMMISSIONEN FORDEEUROPAEISKE FAELLESSKABER
KOM(78)759endeligudg.
Bruxelles,den15»januar1979
FORSLAGTILRÅDETSDIREKTIV
om
periodiskeoplysninger ,derskaloffentliggøres afsel­
skaber,hvisværdipapirer eroptagettilofficielnotering
påenfondsbørs
(forelagtRådetafKommissionen )
M2:1riV-
12ar\r^\ç„.,., _
Vî.;y
KOM(78)759endeligudg.

Begrundelse
INDLEDNING
Deofficiellefondsbørserspillerenstorrollepåmedlemsstaternes kapital­
markeder,såledesatmanvedatlettemulighedenforgensidigadgangtil
børsernesamtidigfremmereteuropæiskkapitalmarked .
Eiisådangensidigadgangtilbørserneforudsætternavnlig,atemittenteri
enmedlemsstatharmulighedforatfåderespapireroptagettilofficielno­
teringpåenfondsbørsiénellerfleremedlemsstater udenatstødepåvan-
skelighedersomfølgeafdedérgældenderegler.Dennegensidigeadgangtil
børsernevanskeliggøres såledesklartyderligereafdeeksisterende forskel­
lemellemdegældendebørsreglerideforskellige medlemsstater .Kommissio­
nenharmedhenblikpåatreduceredisseforskelleogforatopnåenvis
begyndendekoordination alleredeforelagtRådetdirektivforslagene ,derdels
vedrørerprospektet ,derskaloffentliggøres vedoptagelsetilofficielnote­
ringafværdipapirer^påenfondsbørs,ogdelsbetingelserneforsådanne
2)værdipapirers optagelsetilnotering.Detherforelagtedirektivforslag er
etvigtigtsupplementtildissetonævnteforslag.
Detskalendviderebemærkes,atdisseforskelligeforslagogsåhartilfor­
målatsikreinvestorerne enbeskyttelse ogenpålideligogmereensartet
information indenforheleFællesskabet .
9
99
1)Detoprindeligeforslagaf5.10.1972somændretden8.12.1975,EFTC131
af13.12.1972.
2)Detoprindeligeforslagaf30.12.1975somændretden3.11.1976,EFC56
af10.3.1976.

Direktivetvedrørendeprospektetiforbindelsemedoptagelsepåenbørn
angiverdeoplysninger,deridetmindsteskalmeddelesinvestorernepådet
tidspunkt,hvorværdipapirerne optagestilofficielnotering.Kommissionen
mener,atdetervigtigtatsuppleredennebestemmelse,idetogsåeksiste­
rendeogpotentielleinvestoreriheledenperiode,hvorværdipapirerne er
optagettilnotering,børhaveoplysninger omdeforetagender ,derudsteder
depågældendepapirer.
Dennesidstnævntekategoriafoplysningerkunnepåfællesskabsniveau tilveje­
bringesved:
1.atdeselskaber,hvisværdipapirereroptagettilnotering,tilpligtes
atfremlæggederesårsregnskabertileftersynforinvestorerneidemed­
lemsstater,hvorpapirernenoteres}
2.atkræve,atoffentligheden straksinformeres omforholdafekstraordinær
karakter,somkanmedførekraftigekursudsving ;
3.atindførekravomperiodiskoffentliggørelse afberetninger omdetbørs­
noteredeselskabsaktiviteterideførste6månederafhvertregnskabsår .
Detoførstekraverblevetindføjetidirektivforslaget vedrørendebetingel­
serneforværdipapirers optagelsepåenbørs;dettrediekravvilbliveind­
føjetinærværendeforslag.
Princippet omlovpligtigoffentliggørelse afperiodiskeoplysninger varop­
rindeligtfaBtsatiforslagetvedrørendebetingelserne forværdipapirers
optagelsepå"enfondsbørs,hvorimoddenærmerereglerherforsenereskulle
fastlæggesietsærskiltdirektivforslag .Dethardogvistsig,atensådan
fremgangsmåde villekunnegiveanledningtilvanske1ighederidemedlems­
stater,hvorensådanpligttiludarbejdelse afenhalvårligberetningendnu
ikkefindes.Dissemedlemsstater villeisåfaldhaveværetnødsagettilat
indføreensådanforpligtelse udenendnuatværebekendtmedindholdetafde
oplysninger ,sompåetseneretidspunktvilleblivegjortobligatoriske .Af
dennegrundbesluttede manatladeenhverhenvisningtilensådanløbende
informationbortfaldeidirektivet om"optagelseabetingelserne"forsåi
stedetatbehandleheledettespørgsmålindenforrammerneafdetherfore­
lagtedirektivforslag .

3
KOMMENTARER TILARTIKLERNE
Artikel1op:2
Direktivetfinder'anvendelsepådeBelskaber,hvisværdipapirer eroptaget
tilofficielnoteringpåenfondsbørsindenforFællesskabet .Detsynesnem­
lignaturligtatpålæggeetselskabpligttilatholdeinvestorerne informe­
retomvirksomhedens almindeligeudvikling,nårdetønsker,atdetsværdipa­
pirerskalgørestilgenstandforregelmæssighandelpådetofficiellebørs­
marked.Detbørunderstreges ,atdirektivettilligefinderanvendelsepå
selskaberfratredielande ,forsåvidtderesværdipapirer ernoteretinden
forFællesskabet .
Deafdirektivetomfattedeværdipapirer eraktier,konvertible gældsbreve ,
ombyttelige gældsbreve ,obligationer medtilknyttettegningsret ogudbytte-
givendegældsbreve.Omfattetersåledesikkedealmindeligeobligationer .Da
indehaverenafenalmindeligobligationaleneharrettiludbetalingafrente
påetforudfastsattidspunktsamtkravpågældensindfrielsevedlånetsud­
løb,syneshanikkeathavedetsammebehovforregelmæssige oplysninger ved­
rørendeudviklingenidetpågældendeselskabsvirksomhed.Manmåimidlertid
ikkeglemme,atdirektivforslaget vedrørendebetingelserne foroptagelsepå
børspålæggersamtligebørsnoterede selskaber,herunderogsådem,derkun
haralmindeligeobligationer optagettilofficielnotering,enpligttilat
fremlæggederesårsregnskabertileftersynforoffentligheden .Indehavere
afalmindeligeobligationer harsåledesadgangtildissedokumenter ,hvilket
synestilstrækkeligt tildækningafdepågældendes informationsbehov .
Forsåvidtangårdeandreformerforobligationer oggældsbreve,derer
nævntiartikel1,fandtman,atindehaverneafdisseobligationer oggælds­
brevebefindersigiensituation,derstortsetsvarertilaktionærernes ,
eftersomværdienafdissepapirerernærtknyttettildenalmindeligeudvik­
lingidetpågældendeselskabsvirksomhed,hvorformanherbørgiveoplys­
ningersvarendetildem,derstillestilaktionærernes rådighed.
Begrebet"udbyttegivende gældsbreve"børudentvivluddybes.Denneformfor
gældsbreve,somhovedsageligfindesiBelgien,erkarakteristiske derved,
atudbyttetpådemheltellerdelvisafhængerafresultatetafselskabets
virksomhed .

Iøvrigt skal detbemærkes ,atdirektivet ikke alene finder anvendelse på
selskaber ,hvis værdipapirer optages tilnotering efter dettidspunkt ,hvor
direktivet træder ikraft ,mentillige alle deselskaber ,hvis værdipapirer
allerede vil være noteret .
Endelig omfatter direktivet ikke investeringsselskaber afdenåbne type .Disse
selskaber henhører generelt settinder direktivforslaget ominstitutter for
kollektive investeringer iværdipapirer ^,somindeholder særlige bestemmel –
*
sermedhensyn tildeoplysninger ,derskal meddeles disse investorer .
Artikel 3
Direktivet indfører kunenbegyndende harmonisering ,idet enmere vidtgående
harmonisering ikke synes atkunne gennemføres påindeværende tidspunkt .Der­
for indeholder direktivet kunminimumsregler .Dette betyder ,atdemedlems­
stater ,somønsker atpålægge selskaberne strengere forpligtelsér enddem ,der
erfastsat idirektivet ,harbeføjelse hertil .IForbundsrepublikken Tyskland
erdetf.eks .sædvane ,atselskaberne offentliggør mindst tohalvårlige beret­
ninger pr.år,medens direktivet kunkræver énenkelt halvårlig beretning i
løbet afregnskabsåret .Direktivet erikke tilhinder for ,atensådan sædvane
opretholdes .Ligeledes gælder det ihvert fald iénmedlemsstat ,atdeselska­
ber ,hvis værdipapirer eroptaget tilofficiel notering ,erforpligtet tilat
angive selskabets nettodriftsresultat iselskabets halvårlige beretning .Direk­
tivet indeholder isåhenseende enmindre streng forpligtelse (nemlig krav om
bruttodriftsresultatet ),menbestemmelserne heri erdogikke tilhinder for ,
atnettotallene offentliggøres .
Sådanne strengere bestemmelser skal imidlertid anvendes generelt påsamtlige
selskaber eller ihvert fald inden fordeenkelte kategorier afselskaber for
herved atsikre ensartet behandling afdisse selskaber ,hvad enten deerhjem­
mehørende idenmedlemsstat ,hvor værdipapirerne ernoteret eller ej.
l)Detoprindelige forslag af29.4.I97 6somændret den9.6.1977 -EFTC171
af26.7.1976 .

-5-
Artikel4.5og6.
Denhalvårligeberetningskalangådeseksførstemånederafselskabets
regnskabsårogskaloffentliggøres senest3månederefterudløbetafden
pågældendeperiode.
Deterfundetmesthensigtsmæssigt ikkeatkræveoffentliggørelse afenanden
halvårligberetning,eftersomselskabernes årsregnskaber genereltsetoffent­
liggøresrelativkorttidefterregnskabsårets udløb,ogenpligttilatfore­
læggeenandenhalvårligberetningfåugerforindenvillekunneføretil
unødvendigtdobbeltarbejde elleruklarhed.
Beretningenfalderitodele)denførsteskalindeholderegnskabstal ,opstil­
letiskemaform,medensdenandenskalindeholdebemærkninger ,hvorvedinve­
storernesættesistandtilatforstådennøjagtigebetydningafdissetal,
såledesatdemeregenereltkanbedømmeudviklingeniselskabetsvirksomhed
idenpågældendeperiode.
Detskalbemærkes,atdeidirektivetindeholdtebestemmelser omoplysnings­
pligtfinderanvendelseitilfælde,hvorderertaleomalmindelige erhvervs­
drivendeselskaber.Derfindesmangeandreformerforselskaber,hvisværdi­
papirereroptagettilofficielnotering(herunderkreditinstitutter ogfor­
sikringsselskaber ,ejendomsselskaber ,investeringsselskaber m.v),hvor
dekrævedeoplysninger ikkesynesvelegnede.Deterimidlertidikkefundet
hensigtsmæssigt alleredenuatfastsættefællesskabsregler ,derskalgælde
forsamtligeformerforselskaber;pådettestadiumerdetforekommettilstræk­
keligtmedenbestemmelse (seartikel11,stk.3)»hvorefterdekompetentemyn­
dighederkanforetagepassendetillempningertildisseoplysninger .Artikel11,
stk.3»giverpåingenmådehjemmeltilatsænkeniveauetfordenforeskrevne
information .Tværtimodfastsætterden,atderskalgivesenligesåfyldestgø­
rendeinformation ,dererafstemtefterdetpågældendeselskabssæregnebe­
skaffenhed.Detiartikel12nævntekontaktudvalg kanmedfordeldrøftede
nærmerevilkårforsådannetillempninger afdirektivets bestemmelse ,somde
forskelligemedlemsstater agteratindføreforhervedatundgåuhensigtsmæs­
sigedivergenser.Kommissionen kanunderalleomstændigheder vendetilbage
tildettespørgsmålpåetseneretidspunktogeventueltfastsættesærlige
reglerforvissespecielleformerforemittenter(f.eks.bankerogforsikrings­
selskaber).

Deregnskabsmæssige oplysninger,derkrævesimedførafartikel5,stk.2,
ernærmerefastlagtiartikel6,derhenvisertildenterminologi ,somer
lagttilgrundibestemmelsernevedrørendeopstillingafresultatopgørelsen
idetfjerderådsdirektivomårsregnskaberneforvisseselskabsformer1^.
Henvisningentildenifjerdedirektivbenyttedeterminologiskyldesalene
definitionshensyn forhervedatpræcisereindholdetafdeforpligtelser ,der
erfastsatinærværendedirektiv.
*
Ipraksiserdetselskabetsledelse,somhartilopgaveatudarbejdedepå­
gældendebemærkninger ,hvisnærmereindholderfastsatiartikel5»stk.4«
Dettestykkeopregnerimidlertidenrakkeoplysninger,somunderalleomstæn­
dighederskalgives,medmindredekunharenganskeringebetydning.Iså
faldkandeudelades,jf.artikel11,stk.4»førsteled.
Deniartikel6fastlagtedefinitionafnettoomsætningen svarertildefini­
tioneniartikel28idetførnævntefjerdedirektiv;nettoomsætningen ved
salgafvarerogtjenesteydelser mellemselskaber,derindgåriénogsamme
koncern,skaldogikkemedregnes *
Artikel7
Særskiltangivelseafnettoomsætningen fordeenkelteaktivitetsområder og
fordeenkeltegeografiske markedervilværeenoplysningafstorbetydning
forinvestorerne }dettedirektiverherpåliniemeddetfjerdedirektivom
selskabsret ogmeddirektivet omprospekter sombetingelseforoptagelsepå
børs.
Artikel8
Deterikkeherhensigtenmeddenneartikelatindføreennyforpligtelse
medhensyntildekonsoliderede regnskaber.Manønskerblotatpræcisere,at
denhalvårligeberetningisinopbygningskalsvaretilselskabetsårsregn­
skaber.
1)Direktivnr.EØF/660/78-EFTnr.L222af14.august1978.

Artikel'-9
Bestemmelserne idenneartikeltagersigtepå,atdehalvårligeoplysninger
skalværetilgængeligeforetsåstortantalinvestorersommuligt,hvad
entendeterpersoner,derharkøbtpapirer,ellerpotentiellekøbereaf
værdipapireridetpågældendeselskab.
Offentliggørelse afdenhalvårligeberetninginextensoidagspressenvil
ialmindelighed væredenmåde,hvorpåmanmestdirektekannådettemål}
detskaldogunderstreges ,atdetogsåvilværetilstrækkeligt ienkort
annonceidagspressenathenledeoffentlighedens opmærksomhed på,atden
halvårligeberetningforeligger,ogmedangivelseafdetsted,hvordenpå­
gældendeberetningkanfås.
Endvidereskaldersendeseksemplarerafdenhalvårligeberetningtilde
kompetentemyndighederidemedlemsstater ,hvorværdipapirerne eroptaget
tilofficielnotering,udenatdettedogindebærer,atdissemyndigheder
harpligttilatkontrollererigtighedenafdepågældendeoplysninger .
Artikel10
Direktivetstillerikkekravom,atderegnskabsmæssige oplysningeriden
halvårligeberetningskalværekontrolleret afenrevisor,menkræverpå
denandenside,atberetningenskalangive,omdisseoplysningerharværet
kontrolleretellerej,og,dersomdetteertilfældet,omrevisorenharta­
getforbeholdellerej.
Artikel11
Artikel11,stk.3»åbnermulgihedfor,atdeidirektivetpålagteforplig­
telsertilpassestilselskabetsvirksomhed(seligeledesherkommentarentil
artikel5)»

-8-
Detskalunderstreges ,atdenne "bestemmelseerudformetgenereltogikke
kuntagersigtepådeoplysninger ,dererfastsatiartikel5«Mankunne
f.eks.tænkesig,atforpligtelsen medhensyntiloffentliggørelsesdagen
ogdenperiode,beretningen dækker,tillempesidettilfælde,hvorderer
taleometselskabmedsæsonbetonet virksomhed ,hvoroverholdelsen afde
frister,dergælderfordealmindelige formerforselskaber,ikkeville
giveinvestorerne etdækkendebilledeafudviklingeniselskabetsvirksom–
*hedidenpågældendeperiode.
Artikel11,stk.4»dispensererfrakravetomoffentliggørelse afenkelte
oplysningerivissenærmerefastsattetilfælde.Hhsådandispensationville
eventueltkunnemeddelesetselskab,somf.eks.kunnegodtgøre,atenop­
delingafomsætningenefterdeenkeltegeografiske markedervillekunne
skadedetsinteresser,udenatdervartaleomenoplysningafstørrebe-'
tydningforinvestorerne .
Artikel12t13og14
Dererhertaleomalmindeligebestemmelser ,somikkegiveranledningtil
særligebemærkninger ,undtagenforsåvidtangårbestemmelseniartikel13,
stk.2.
Dennebestemmelsesvarertilartikel55,stk.2,ifjerdedirektivomårs­
regnskaberneforvisseselskabsformer ;denåbnernemligmulighedforenover­
gangsperiodepåetår,indenforhvilkenselskabernekantilpassesig-de
krav,dereropstilletidirektivet.Denneovergangsperiode regnesfraden
dato,hvordenpågældendemedlemsstattræfferdenødvendigeforanstaltninger
medhenblikpågennemførelsen afdettedirektiv.Disseforanstaltninger skal
træffesindentoårfradirektivetsmeddelelse.Medandreord,hvismedlems­
statenbeslutteratgennemføredirektivetvedudløbetafenfristpåf.eks.
18måneder,kandenbestemme,atdisseforanstaltninger førstskalfinde
anvendelseetårefterudløbetafdisse18.måneder.
Formåletmeddennebestemmelsekanbegrundesmedfølgende«Ihenholdtilar­
tikel5,stk.3og4,skaltallenefordentilsvarendeperiodeidetforrige
regnskabsårangives.Hvisderikkegjaldtensådanovergangsperiode ,ville
mangeselskaberikkesiddeindemedtallenefordetforegåenderegnskabsår,
nardirektivetførstegangskullefindeanvendelse.Overgangsperioden har
såledestilformålatgiveselskaberneadgangtilatfremskaffesådannetal,
forindendirektivetfinderanvendelseførstegang.

PorslagtilRådetsdirektiv
om
periodiskeoplysninger,derskaloffentliggøres afselskaber,hvis
værdipapirer eroptagettilofficielnoteringpåenfonds'børs
RådetforDeeuropæiskeFællesskaber har-
underhenvisningtiltraktaten omoprettelseafDeteuropæiske økonomiske
Fællesskab,særligartikel54,stk.3,litrag),
underhenvisningtilforslagfraKommissionen ,
underhenvisningtiludtalelsefraEuropa-Parlamentet ,
underhenvisningtiludtalelsefraDetøkonomiske ogsocialeUdvalg,
ogudfrafølgendebetragtninger s
Rådetssjettedirektiv af omindhold,kontrologudbre­
delseafprospektet,derskaloffentliggøres vedoptagelsetilofficielno­
teringafværdipapirerudstedtafselskaberafdenitraktatensartikel58,
stk.2,nævntetype*),hartilformålatforbedrebeskyttelsenafinvestorerne
oggøredennemereensartetvedatsamordnereglerneomoplysninger ,der
skaloffentliggøres pådettidspunkt,hvornævnteoptagelsefindersted;
hvadangårværdipapirer ,dereroptagettilofficielnoteringpåenfonds­
børs,kræverhensynettilbeskyttelsen afinvestorerne ,atde,sålængedisse
værdipapirer ernoteret,medperiodiske mellemrumforsynesmedrelevante
oplysninger ;ensamordningafdisseperiodiskeoplysningerforfølgersamme
formålsomreglernevedrørendeprospektet,nemligatinvestorernes beskyt­
telsenforbedresoggøresmereensartet,atværdipapirerne skalgøres
meretiltrækkende forinvestorerne ,ogatoptagelseafdissepapirerpå
flerebørserindenforFællesskabetlettes,ogsåledesbidragetilat
skabeetegentligtkapitalmarkediFællesskabet vedatåbnemulighedfor
større åbenhedmellemdeforskellige markederforværdipa–
pirer:
1henholdtilRådetsdirektiv af omsamordningafbe–
tingeiserneforværdipapirers optagelsetilofficielnoteringpåenfonds­
børsskalbørsnoteredeselskabervedregnskabsårets afslutninggivein­
vestorerneadgangtilatgøresigbekendtmedselskabetsårsregnskaber og
årsberetninger ,derskalindeholdeoplysninger omselskabetiheledet
pågældenderegnskabsår;idenneforbindelsehenvisestilRådetsfjerdedi­
rektivEØF/660/78af25«juli1978omsamordningafmedlemsstaternes lov­
givningvedrørendeårsregnskaberneforvisseselskabsformer^;
1)
2)
3)EFTnr.L222af14.8.1978,s.11.

endviderebørinvestorernemindsténgangiløbetafregnskabsårethavead­
gangtilatgøresigbekendtmedenberetningomselskabetsvirksomhed;dette
direktivkanfølgeligbegrænsestilensamordningafbestemmelserne ved­
rørendeindholdetogudbredelsenafenenkeltberetningomfattendedeseks
førstemånederiregnskabsåret ;
enbeskyttelseafinvestorernevedhjælpafoffentliggørelse afenhalvår­
ligberetningerimidlertidikkenødvendigmedhensyntildealmindelige
obligationer somfølgeafderettigheder,sompapirerneudstyrerderesi-
haendehavere med:
forordinæreobligationererdetdogsomfølgeafderettigheder,sominde­
haverneafdemhar,ikkenødvendigtatbeskytteinvestorerne gennemoffent­
liggørelseafenhalvårligberetning;
følgeligerensamordningafdeperiodiskeoplysninger kunnødvendigmed
hensyntildeselskaber,hvisaktier,konvertibleellerombyttelige gælds­
breve,obligationer medtilknyttettegningsretellerudbyttegivende gælds­
breve,eroptagettilofficielnoteringpåenfondsbørs;
denhalvårligeberetningbørsætteinvestorerneistandtilrealistiskat
bedømmeresultatetafselskabetsvirksomhediløbetafdenperiode,som
beretningen dækker;beretningenbørimidlertidkunindeholdedevigtigste
oplysninger vedrørendedenfinansiellesituationogdenalmindelige udvik­
lingiselskabets virksomhed;
samordningen børskeetapevis,hvorformanpånuværendestadiumbørbegrænse
samordningentilopstillingafminimumsregler ;
somsvarpåvanskeligheder forårsagetafdennuværendelovgivningivisse
medlemsstater børderindrømmesvirksomhederne enfristforanvendelsen af
foranstaltningerne imedførafdettedirektiv,
somerlængereenddenfrist,somerangivetfortilpasningen
afdennationalelovgivning ;
medhenblikpåatsikreeneffektivbeskyttelseafopsparingen ogforat
sikre,atfondsbørserne fungerergodt,børreglernevedrørendeperiodiske
oplysninger ,derskaloffentliggøres afselskaber,hvisværdipapirerer
optagettilofficielnoteringpåenfondsbørsindenforFællesskabet ,finde
anvendelseikkealenepåmedlemsstaternes selskaberihenholdtiltraktatens
artikel58,stk„2,menligeledespåselskaberfratredielande–
UDSTEDTFØLGENDEDIREKTIV «

KanitelI»Almindelige bestemmelser oganvendelsesområde
Artikel1
1.Dettedirektivfinderanvendelsepåselskaber,hvisaktier,konver­
tibleellerombytteligeobligationer ,obligationer medtilknyttettegnings­
ret,ellersomerudbyttegivende ,eroptagettilofficielnoteringpå
enfondsbørs,somerbeliggendei,ellersomvirkerienmedlemsstat ,
hvadentenderertaleomoptagelsetilnoteringafpapirerneselveller
afdertilknyttedecertifikater ,oguansetomdenneoptagelseharfundet
stedførellerefterdatoenfordettedirektivsikrafttræden .
2.Undtagetfradettedirektivsbestemmelser erimidlertidinvesteringssel­
skaber,herunder-foreninger,bortsetfraselskaberafdenlukkedetype.
Ihenholdtildettedirektivforståsvedinvesteringsselskaber ,herunder
-foreninger,derikkehørertildenlukkedetype,investeringsselskaber ,
–hvisformålerkollektivinvesteringafkaoitaltilvejebragt vedhen­
vendelsetiloffentligheden ,oghvisvirksomhedbyggerpåprincippet
omrisikofordeling ,
og
-hvisandelepåihændehavers begæringtilbagekøbesellerindløsesdi­
rekteellerindirektemeddisseselskabersmidler.
Medsådannetilbagekøbellerindløsningersidestillesdetforhold,atet
investeringsselskab handlermedhenblikpå,atværdienafdetsbørsnote­
redepapirerikkekommertilatafvigemærkbartfraderesbogførteværdi.

Artikel2
Deiartikel1nævnteselskaberoffentliggør hvertregnskabsår en
halvårlig "beretningvedrørendeaktivitetenideførsteseksmånederafdet
pågældenderegnskabsår.
Artike13
Medlemsstaterne kanpålæggedeafdirektivetomfattedeselskaberforplig­
telser,dererstrengereend.deidirektivetfastsatte,elleryderligere
forpligtelser ,forsåvidtdissepålæggesalleselskaberellerenkel­
tekategorierafselskaber.
KapitelII:Offentliggørelse ogindholdafdenhalvårligeberetning
Artikel4
Denhalvårligeberetning offentliggøres senesttremånederefterud­
løbetafdenpågældendeseksmånedersperiode.
Artikel5
1*Denhalvårligeberetningindeholder regnskabstal ogkommentarerved–
rørendeselskabetsvirksomhedidenpågældendeseksmånedersperiode.
2.Regnskabstallene opstilletiskemaformskalidetmindsteangive
–nettoomsœtning ,
–øvrigedriftsindtægter ,
-driftsudgifter ,
–bruttodriftsresultat ,
–(eventuelt)udbetaltellerforeslåetforeløbigtudbytte.
3.Forhverpostiregnskabetskaltilsammenligninganføresposten
fordentilsvarendeperiodeidetforrigeregnskabsår.

3
4.Kommentarerne skalsætteinvestorerneistandtilrealistiskatbedømme
resultatetafselskabetsvirksomhedidenpågældendeperiodeogforetage
ensammenligning meddentilsvarendeperiodeidetforegåenderegnskabs­
år.Kommentarerne skalrefereresigtildeistk.2nævnteregnskabstal
ogihvertfaldtilfølgende forholdmedstøtteital,nårdette
måtteværehensigtsmæssigt :
–antalansatte,
–foretagneinvesteringer ogbeslutninger ,derertruffetmedhenblikpå
senereinvesteringer ,
–ordrebeholdning ,
–lagerbeholdning afhelfabrikata ,
–udnyttelsesgrad afproduktionskapaciteten ,
–nyeprodukterelleraktiviteter ,somharindvirketmærkbartpåomsæt­
ningen.
Artikel6
1.Ihenholdtildettedirektiv
-omfatternettoomsætningen indtægternefrasalgetafdeforselskabets
virksomhedtypiskeprodukterogtjenesteydelser medfradragafrabatter
ogdekorter,merværdiafgift ogandreomsætningsafgifter .Udarbejdesden
halvårligeberetningikonsolideret form,skalderinettoomsætningen
ikkemedregnessalgafvarerogtjenesteydelser mellemselskaber,der
indgårikoncernen;
-omfatterøvrigedriftsindtægter posterne2,3og4iartikel23medtil­
hørendebestemmelseiartikel24,ogpost6iartikel25medtilhørende
bestemmelseiartikel26iRådetsfjerdedirektivaf25.juli1978om
årsregnskaberne forvisseselskabsformer ;
-omfatterdriftsudgifter posterne5»6»7og8iartikel23medtilhørende
bestemmelseriartikel24,ogposterne2,4og5iartikel25med
tilhørendebestemmelseriartikel26inævntefjerdedirektivs

-udgør bruttodriftsresultatet forskellen mellem a)nettoomsætningen ,
herunder øvrige driftsindtægter ,ogb)driftsudgifterne .
2.Forselskaber ,hvis årsregnskaber ikke erudarbejdet ioverensstemmelse
medRådets fjerde direktiv af25«juli1978 ,meddeles deistk.1,2.og3«
led,anførte oplysninger påtilsvarende måde .
Artikel 7
Nettoomsætningen særskilt fordeenkelte aktivitetsområder og
fordeenkelte geografiske markeder idetomfang ,hvor disse aktivi­
teter ogmarkeder indbyrdes er væsensforskellige ,nårhenses
tiltilrettelæggelsen afsalget afdevarer ogtjenesteydelser ,derindgår
iselskabets ordinære virksomhed .
Artikel 8
1.Såfremt selskabet kunopstiller konsoliderede regnskaber ,opstilles også
årlige beretning ikonsolideret form .
2.Såfremt selskabet både opstiller ikke-kons oliderede ogkonsoliderede
regnskaber ,udfærdiges denhalvårlige beretning påbegge måder .Den
kompetente myndighed kandogtillade ,atselskabet udfærdiger denhalv­
årlige beretning enten iikke-^consolideret eller ikonsolideret form ,
forudsat atdenanden opstillingsform ikke indeholder væsentlige supple­
rende oplysninger .
■#
V»
Artikel 9
1.Denhalvårlige beretning offentliggøres ieteller flere dagblade ,
dererlandsdækkende eller haretstort oplag eller iDeeuropæiske Fæl­
lesskabers Tidende eller fremlægges tileftersyn foroffentligheden enten
skriftligt pådesteder ,der angives iannoncer ,scanskal indrykkes i
eteller flere dagblade ,dererlandsdækkende eller haretstort oplag ,
eller vedtilsvarende midler ,somergodkendt afdekompetente myndighe­
der .

-5-
Såfremtværdipapirerne eroptagettilofficielnoteringifleremedlems­
stater,offentliggøres denhalvårligeberetningsamtidig •ihveraf
depågældendemedlemsstater .
2.Denhalvårligeberetningudfærdigespådetellerdeofficiellesprogi
detpågældendelandellerpåetafdeofficiellesprogellerogsåpået
andetsprog,forsåvidtdetteofficiellesprogellerdetteandet
sprogidenpågældendestatsædvanligvis anvendesifinansielleanliggen­
der,ogatdeteranerkendtafdekompetentemyndigheder .
3.Selskabetindsendersamtidigellersenestvedoffentliggørelsen et
eksemplarafdenhalvårligeberetningtildekompetentemyndighederide
medlemsstater ,hvorværdipapirerne eroptagettilofficielnotering.
Artikel10
Denhalvårligeberetningangiver,hvorvidtdeheriindeholdtefinansiel­
leoplysningererkontrolleret afselskabetsrevisorellerej.Har
dennetagetforbehold,skalderligeledesgøresbemærkning herom.
KapitelIII:Dekompetente myndigheders beføjelser
Artikel11
1.Medlemsstaterne udpegerdenellerdenationalemyndigheder ,somskalpåse
overholdelsen afdeidettedirektivfastsatteregler.Medlemsstaterne
skalgiveKommissionen underretning herommedangivelseafdeneventuelle
kompetenceforde1ing.
2.Medlemsstaterne påser,atdekompetentemyndighederfårtillagtden
kompetenceogdebeføjelser,somernødvendigetiludførelsenafderes
hverv.
3»Dersomhåndhævelsenafvissepligteridettedirektivmåttevisesig
uhensigtsmæssig afhensyntiletselskabsvirksomhed,påserdenkompetente
myndighed ,atde ifornødent om–
fang.

4.Dekompetente myndigheder kandispensere frakravet omoffentliggørelse
afvisse oplysninger imedfør afdette direktiv ,nårdefinder ,at
-de eruden større betydning ogikke kan influere på
bedømmelsen afresultatet afselskabets virksomhed
-offentliggørelsen ville være istrid medoffentlighedens inter­
esse eller alvorligt ville skade detpågældende selskab ,forudsat at
denmanglende offentliggørelse isidstnævnte tilfælde ikke ville være
egnet tilatvildlede offentligheden medhensyn tilforhold ogomstæn­
digheder ,dererafbetydning forenbedømmelse afdeiartikel 1
nævnte værdipapirer iselskabet .
5.Bestemmelserne iforanstående stk .3og4anvendes ligeledes på
sådanne strengere eller supplerende forpligtelser ,derpålægges medhjem­
mel iartikel 3«
Kapitel IViKontaktudvalg
Artikel 12
Kontaktudvalget ,somernedsat ihenhold tilRådets direktiv af
....( omsamordning afbetingelserne forværdipapirers optagelse til
officiel notering påenfondsbørs ),harligeledes tilopgave :
a)dogmedforbehold afbestemmelserne itraktatens artikel 169og170at
lette enharmoniseret gennemførelse afdirektivet vedregelmæssige sam­
rådomdgkonkrete problemer iforbindelse meddets gennemførelse ,som
detmåtte skønnes hensigtsmæssigt attage optildrøftelse ;
b)atlette samråd mellem medlemsstaterne omstrengere eller yderligere for­
pligtelser ,somdeharrettilatkræve pårent nationalt plan ihenhold
tilartikel 35
c)omnødvendigt atrådeKommissionen medhenayn tildesuppleringer ogæn­
dringer ,derskal foretages idette direktiv .

KanitelVtAfsluttende bestemmelser
Artikel 13
1.Medlemsstaterne skal træffe defornødne foranstaltninger for at
efterkomme dette direktiv ,inden forenfrist på2år
fra dets meddelelse ,ogdeunderretter straks
•herom .Kommissionen
2.Medlemsstaterne kanbestemme ,atdeiBtk .1nævnte foranstaltninger først
finder anvendelse etårefter udløbet afden inævnte stykke fastsatte
frist .
3.Medlemsstaterne underretter fl*ameddelelsen afdette direktiv Kommis­
sionen omteksten tildevigtigste vedloveller administrativt fastsatte
bestemmelser ,somdeudsteder pådetafdette direktiv omfattede område .
Artikel 14
Dette direktiv errettet til medlemsstaterne .
Udfærdiget i den
PåRådets vegne
Formand