fy 
'"iF»''; 
IHMw KOMMISSIONEN FOR DE EUROPÆISKE FÆLLESSKABER 
Bruxelles, den 04.07.1997 
KOM(97) 345 endelig udg. 
96/0126 (COD) 
Ændret forslag til 
EUROPA-PARLAMENTETS OG RÅDETS DIREKTIV 
OM ENDELIG AFREGNING OG SIKKERHEDSSTILLELSE 
(OMDØBES TIL: OM BEGRÆNSNING AF SYSTEMRISICI 
I BETALINGS- OG VÆRDIPAPIRAFREGNINGSSYSTEMER) 
m 
(forelagt af Kommissionen i henhold til EF-traktatens 
artikel 189 A, stk. 2) 

I. Trin i proceduren 
1. Den 30. maj 1996 vedtog Kommissionen et forslag til direktiv om endelig afregning og 
sikkerhedsstillelse. 
2. Rådet fremsendte forslaget til Parlamentet, Det Økonomiske og Sociale Udvalg og Det 
Europæiske Monetære Institut, og påbegyndte behandlingen heraf den 20. september 1996. 
3. Det Økonomiske og Sociale Udvalg vedtog den 31. oktober 1996 en udtalelse om 
Kommissionens forslag enstemmigt og henstillede heri til, at forslaget kom til at omfatte 
værdipapirafregningssystemer. 
4. Det Europæiske Monetære Institut afgav udtalelse den 21, november 1996. Det hilste 
forslaget velkommen og understregede, at det var af afgørende betydning for, at 
betalingssystemer kunne fungere effektivt og gnidningsløst. Det foreslog ligeledes, at 
værdipapirafregningssystemer skulle være omfattet af forslaget. 
5. Europa-Parlamentet hilste forslaget velkommen og vedtog den lovgivningsmæssige 
beslutning med Parlamentets udtalelse om Kommissionens forslag på plenarforsamlingen den 
9. april 1997. 
6. Det ændrede forslag, der er vedlagt, er blevet udarbejdet med henblik på at tage 
bemærkningerne fra disse institutioner i betragtning. 
II. Bemærkninger til ændringsforslagene 
Europa-Parlamentet fremlagde 21 ændringsforslag til Kommissionens forslag. 
1. Accepterede ændringsforslag 
Kommissionen vil inkludere ændringsforslag 2, 3, 4, 5, 7, 8, 9, 13, 14, 15, 18, og 20 i sit ændrede 
forslag. 
Ændringsforslag 2 og 3 indføjer to ny betragtninger. Disse betragtninger er nyttige med 
henblik på at gøre baggrunden for forslaget mere forståelig. 
Ændringsforslag 5. 7. 8. 9. 14 og 15 kan alle accepteres, da de tager sigte på at bringe 
værdipapirafregningssystemer ind under direktivets dækningsområde. Inkluderingen heraf 
ligger på linje med både EMI's og ØSU's henstillinger. 
Europa-Parlamentet ønsker værdipapirafregningssystemer dækket af direktivet. For at være i 
overenstemmelse med det ønske skal ikke alene ordene "eller et 
værdipapirafregningssystem" indføjes i slutningen af ændringsforslag nr, 7, men 
investeringsselskaber som defineret i artikel 1, punkt 2 i direktiv 93/22/EØF eksklusive de 
institutter, der er nævnt i artikel 2, stk. 2 punkterne a)-k) i samme direktiv skal også 
omfattes af definitionen af "institut", idet værdipapirafregningssystemer typisk har 
investeringsselskaber som deltagere. 
Direktivet dækker sikkerhedsstillelse i forbindelse med pengepolitiske operationer. 
Ændringsforslag nr. 13 indføjer afledte instrumenter i definitionen af pengepolitiske 
operationer. For så vidt at centralbanker gennemfører operationer, der vedrører sådanne 
instrumenter, bør de være omfattet af direktivet. 
Idet "værdipapirinstitutter" ikke er defineret i Europa-Parlamentets ændringsforslag, og idet 
definitionen af "institut" i Kommissionens ændrede forslag også omfatter 
investeringsselskaber, hvilket formentlig er hvad Europa-Parlamentet forstår ved 
"værdipapirinstitut" i ændringsforslag nr. 15. henviser Kommissionens ændrede forslag 
simpelthen til "institut". Det erstatter tillige "deltager", som ikke er defineret, med 
"institut". 
Ændringsforslag 18 ændrer formuleringen af det oprindelige kommissionsforslag, men giver 
udtryk for samme idé og synes derfor acceptabelt. 
Ændringsforslag 20 gør teksten klarere i stk. 1. Stk. 2 i det oprindelige Kommissionsforslag 
forklarer en underhypotese omfattet af stk. 1. Det kan derfor accepteres at slette stk. 2. 
Desuden har Kommissionen kunnet medtage ændringsforslag 1, 4, 10 og 12 med mindre 
ændringer. 
I ændringsforlag 1 foreslås titlen ændret til "Forslag til Europa-Parlaments og Rådets 
direktiv om behandling af betalingssystemer og værdipapirafregningssystemer som led i 
insolvensprocedurer, der vedrører kredit- eller værdipapirinstitutter". En ændring af titlen er 
acceptabel, men den foreslåede titel giver indtryk af, at forslaget udelukkende skal løse 
problemer i forbindelse med insolvens. Der vil derfor blive indføjet en ny titel "Direktiv om 
begrænsning af systemrisici i betalings- og værdipapirafregningssystemer". 
Ændringsforslag 4 er acceptabelt, bortset fra tilføjelsen "euro" efter "ecu". For det første 
antyder den særskilte angivelse af "euro" efter formuleringen "opererer i en hvilken som 
helst valuta", at euroen ikke er en valuta. For det andet - og dette er mere afgørende - vil det 
forhold, at e^u og euro nævnes i samme juridiske tekst, give indtryk af, at ecu og euro vil 
eksistere side om side. Ecuen vil imidlertid blive afløst af euroen, så de to vil aldrig 
eksistere samtidig. 
Ændringsforslag 12 har til formål at integrere værdipapirafregningssystemer i direktivet. 
Definitionen af tredjelandsbetalingssystem ændres, idet ordet betaling udelades, så der 
kommer til at stå tredjelandssystem. Parlamentet synes imidlertid at have overset, at 
definitionen af tredjelandssystem kun henviser til "betalingssystemer' uden at nævne 
"værdipapirafregningssystemer", hvilket ikke stemmer overens med Parlamentets ønske om 
integrere disse værdipapirafregningssystemer. Kommissionen fuldender derfor i sit eget 
ændrede forslag dette ændringsforslag for at omfatte værdipapirafregningssystemer. 
2. Afviste ændringsforslag 
Ændringsforslag 6, 10, 11, 16 og 21 samt især 17 og 19 kan ikke medtages i det ændrede forslag. 
Ændringsforslag 6. stk. 1 anfører på generel vis, at medlemsstaterne vil skulle ændre deres 
insolvensret i henhold til dette direktiv for at undgå, at den griber forstyrrende ind, hvis en 
systemdeltager bliver insolvent. Ændringsforslag 6r stk. 2. forpligter de enkelte systemer til at 
deponere systemaftalen hos den kompetente myndighed, der fører tilsyn med de institutter, der 
deltager i systemet. Ændringsforslag 6. stk. 3. fastsætter, at der skal offentliggøres oplysninger om, 
at en aftale er blevet deponeret, og at alle kan få indsigt heri. Desuden skal navnene på de 
deltagende institutter anføres. 
Selv om tanken om en anmeldelsesprocedure, som den kommer til udtryk i dette ændringsforslag, 
ligger på linje med Rådets nuværende indfaldsvinkel, synes den foreslåede procedure unødvendigt 
besværlig og bureaukratisk. I nogle medlemsstater er de kompetente myndigheder, der fører tilsyn 
med de institutter, der deltager i systemet, ikke de samme som dem, der fører tilsyn med systemet, 
således at den myndighed, hos hvem systemaftalen skulle deponeres, skulle defineres mere præcist. 
Dette ændringsforslag kan derfor ikke medtages i det ændrede forslag. 
I ændringsforslag nr. 10 er der indføjet en tilføjelse til definitionen af et "betalingssystem". Der 
behov for at klargøre betydningen af denne tilføjelse. Ændringsforslaget kan derfor ikke accepteres. 
1 sit ændringsforslag 11 ændrer Parlamentet lokalitetskriteriet (der skal afgøre, om et system er et 
EF-system, som er omfattet af direktivet) fra at være systemdeltagernes valg af lovgivning (system 
med hovedsæde i den medlemsstat, hvis lovgivning systemdeltagerne har valgt for deres aftale) til at 
være det sted, hvor afregningen eller posteringen finder sted. Da det sted, hvor afregningen finder 
sted, kan være et andet sted end det, hvor den dertil hørende postering finder sted, synes denne 
ændring ikke at være konsekvent. Samtidig kan der foretages flere posteringer for en og samme 
betalingsordre (f.eks. på clearingstedet eller hos afregningsagenten), således at man ville skulle 
definere, hvilken postering der menes. Dette ændringsforslag kan derfor ikke medtages i 
Kommissionens ændrede forslag. Men teksten i denne artikel i det oprindelige forslag fra 
Kommissionen er imidlertid blevet ændret for at tage højde for integreringen af 
værdipapirafregningssystemer i direktivets dækningsområde, som Europa-Parlamentet har anmodet 
om. 
Artikel 3 anfører, at netting af betalingsordrer har retsgyldighed, hvis de er afgivet i 
betalingssystemet inden indledning af insolvensprocedure. I Kommissionens forslag anføres det, at 
ordreafgivelsestidspunktet skal fastlægges i systemaftalen. I ændringsforslag 6. stk. 1. udelades 
dette. Spørgsmålet er så, hvornår en betalingsordre kan anses for at være afgivet i systemet. 
Parlamentet giver intetsteds noget svar på dette spørgsmål, så dette ændringsforslag kan ikke 
medtages i Kommissionens ændrede forslag. Teksten i artiklen i det oprindelige forslag fra 
Kommissionen er imidlertid blevet ændret for at tage højde for integreringen af 
værdipapirafregningssystemer i direktivets dækningsområde, som Europa-Parlamentet har anmodet 
om. 
I artikel 3, stk. 2, refereres der til bestemmelser om annullering af svigagtige kontrakter, der er 
indgået inden indledning af insolvensprocedure. Formuleringen i den engelske version af 
Kommissionens forslag "to enter into a contract" er synomymt med "to conclude a contract", altså 
"indgå en aftale". Der refereres ikke til "entering of transfer orders into a system", dvs. "afgive 
betalingsordrer i et system", som det hedder i Parlamentets ændrir^gsforslag 16. stk. 2 l. Det er 
samtidig uklart, hvad der menes med tilbageregulering af "afregning eller værdipapirtransaktioner", 
som der refereres til i Parlamentets ændringsforslag. Denne formulering synes at antyde, at det ikke 
vil være muligt at tilbageregulere betalings- eller værdipapirtransaktioner, når de først er 
gennemført. Direktivet har imidlertid til formål at beskytte betalingsordrer mod tilbageregulering, 
mens de befinder sig i systemet, fordi det er dér, systemrisici kan forekomme. Efter 
gennemførelsen er der ikke længere noget systemrisikoproblem. Ændringsforslag 16 kan derfor 
ikke medtages i Kommissionens ændrede forslag. 
Ændringsforslag 21. som erstatter det tidligere ændringsforslag 16r stk. 3. bestemmer tidspunktet 
for indledning af insolvensprocedure, som fastsættes til det tidspunkt, hvor den kompetente 
myndighed formelt underretter de nationale tilsynsmyndigheder, hvorefter de skal underrette 
systemdeltagerne. Denne procedure er tidligere blevet undersøgt til bunds (i Kommissionens 
arbejdgruppe) og er ikke blevet bibeholdt, da proceduren er urimelig tung. 
Kommissionens forslag indeholder et forbud mod at tilbagekalde en betalingsordre efter det 
tidspunkt, der er fastsat i det pågældende systems regler, mens Parlamentets ændringsforslag 17 
forbyder tilbagekaldelse efter det tidspunkt, hvor der er indledt insolvensprocedure. Formålet med 
bestemmelsen i Kommissionens forslag er at beskytte en betaling, mens den er på vej igennem 
systemet, hvilket er dér, hvor der kan forekomme systemrisici, hvorimod bestemmelsen har en helt 
anden betydning i Parlamentets ændringsforslag. Det forekommer imidlertid ikke nødvendigt at 
gentage - som det er tilfældet i Parlamentets ændringsforslag - at en deltagers aktiver indefryses ved 
insolvens, og at en tilbagekaldelse derfor ikke er mulig. I ændringsforslag 17 udelades desuden den 
henvisning til tredjepart (f.eks. kunden), der indgår i Kommissionens forslag. Denne udeladelse af 
henvisningen til tredjepart (f.eks. kunden, betalingsordrens ophavsmand), kunne betyde, at et 
institut - i et grar- seoverskridende system - kunne blive hindret i at tilbagekalde sin kundes 
betalingsordre, når den først er indgivet i et system (i henhold til systemaftalen eller i henhold til 
den anden medlemsstats lovgivning), hvorimod kunden lovligt kunne tilbagekalde betalingsordren 
over for sit institut (i henhold til sin egen medlemsstats lovgivning). Det er klart, at det kunne give 
anledning til systemrisici, hvis noget sådant fandt sted med et betydeligt beløb. Henvisningen til 
tredjepart bør derfor bibeholdes. 
O.a.: 1 den danske udgave af Europa-Parlamentets ændringsforslag 16, stk. 2, er tilføjelsen "in the EC system" 
faldet ud. Ændringsforslaget burde på dansk have lydt: "... der er afgivet i EF-systemet inden indledning af 
insolvensprocedurer ... ". 
Dette ændringsforslag kan derfor ikke medtages i Kommissionens ændrede forslag. Men teksten i 
denne artikel i det oprindelige forslag fra Kommissionen er imidlertid blevet ændret for at tage 
højde for integreringen af værdipapirafregningssystemer i direktivets dækningsområde, som 
Europa-Parlamentet har anmodet om. 
Ændringsforslag 19 har til formål at fjerne artikel 6 om, hvilken insolvensret der finder anvendelse, 
hvis en deltager bliver insolvent. At udelade denne artikel er i strid med direktivets mål, som er at 
undgå systemrisici, og det af to grunde, nemlig a) retssikkerhed og b) undgåelse af lovkonflikt. 
a) Retssikkerhed: Det er af afgørende betydning at garantere retssikkerhed med hensyn til den 
status, som penge eller værdipapirer i systemet har, hvis en systemdeltager bliver insolvent. 
Jo længere der hersker usikkerhed, jo længere vil disse penge eller værdipapirer være 
utilgængelige for de andre deltagere i systemet. Dette kan undergrave de pågældende 
deltageres likviditetsgrundlag og dermed udgøre en systemrisiko. For at skabe retssikkerhed 
må det nødvendigvis fastlægges, hvilken insolvensret der finder anvendelse, hvis en 
systemdeltager bliver insolvent. 
b) Undgåelse af lovkonflikt: En medlemsstats insolvensret kan være i strid med en anden 
medlemsstats aftaleret (med hensyn til undersøgelsen af fordringens gyldighed). Det er 
derfor af afgørende betydning, at en systemdeltagers insolvens behandles efter 
insolvensretten i den medlemsstat, hvis aftaleret gælder for systemaftalen. 
Dette ændringsforslag kan derfor ikke medtages i Kommissionens ændrede forslag. Men teksten i 
denne artikel i det oprindelige forslag fra Kommissionen er imidlertid blevet ændret for at tage 
højde for integreringen af værdipapirafregningssystemer i direktivets dækningsområde, som 
Europa-Parlamentet har anmodet om. 
ÆNDRET FORSLAG TIL EUROPA-PARLAMENTETS OG RÅDETS 
DIREKTIV OM BEGRÆNSNING AF SYSTEMRISICI I BETALINGS- OG 
VÆRDIPAPIRAFREGNINGSSYSTEMER 
Kommissionens oprindelige forslag Kommissionens ændrede forslag 
(Ændringsforslag 1) 
Titel 
Forslag til Europa-Parlamentets og Rådets Forslag til Europa-Parlamentets og Rådets 
direktiv om endelig afregning og sikker- direktiv om begrænsning af systemrisici i 
hedsstillelse betalings- og værdipapirafregningssystemer 
(Ændringsforslag 2) 
Betragtning 1 
Konkursretten vedrørende kredit- og værdi­
papirinstitutter er endnu ikke harmoniseret; et 
forslag fra 1985 om sanering og likvidation af 
kreditinstitutter ÆFT C 356 af 31 12.1985. 
s. 55. som ændret den 8.2.1988) ligger til 
behandling i Rådet: aftalen af 23. november 
1995 mellem medlemsstaterne vedrørende 
konkursret udelukker udtrykkeligt forsikrings­
selskaber. kreditinstitutter og investerings­
selskaber; 
(Ændringsforslag 3) 
Betragtning 7a 
Rapporten om "Interbank-Netting schemes" fra 
Komiteen af Centralbanker fra G10 lande når 
bl.a. frem til følgende henstillinger: "Netting 
schemes should have a well founded legal basis 
under all relevant jurisdictions and netting 
scheme participants should hâYÊ a clear 
understanding of the impact of the particular 
scheme on each of the financial risks affected by 
the netting process"; 
(Ændringsforslag 4) 
Artikel 1, nr. 1 
Bestemmelserne i dette direktiv gælder for: 
1) betalingssystemer i Fællesskabet, der opererer 
i en hvilken som helst valuta og ecu, og for 
sikkerhed, der stilles i forbindelse med 
deltagelse i et sådant system Bestemmelserne i dette direktiv gælder for: 
1) betalingssystemer eller værdipapir­
afregningssystemer i Fællesskabet, der opererer 
i en hvilken som helst valuta, ecu eller 
forskellige valutaer, som i det pågældende 
system omregnes indbyrdes» og sikkerhed, der 
stilles i forbindelse med deltagelse i et sådant 
system 
(Ændringsforslag 5) 
Artikel 1, nr. 2 
2) institutter fra Fællesskabet, der deltager 
direkte i et tredjelandsbetalingssystem, og for 
sikkerhed, der stilles i forbindelse med 
deltagelse i et sådant system 2) institutter fra Fællesskabet, der deltager i et 
tredjelandsbetalingssystem eller værdipapir­
afregningssystem, og sikkerhed, der stilles i 
forbindelse med deltagelse i et sådant system 
(Ændringsforslag 6) 
Artikel la 
Afvist 
(Ændringsforslag 7) 
Artikel 2, litra a) 
a) "institut": et foretagende som defineret i 
artikel 1 i Rådets direktiv 77/780/EØF 
-inklusive de i direktivets artikel 2, stk 2, 
nævnte institutter -der deltager direkte i et 
betalingssystem, og et hvilket som helst andet 
foretagende, der deltager direkte i et 
betalingssystem; a) "institut": et foretagende som defineret i 
artikel 1 i Rådets direktiv 77/780/EØF -
inklusive de i direktivets artikel 2, stk 2, nævnte 
institutter, eller et investeringsselskab som 
defineret i artikel 1 punkt 2 i Rådets direktiv 
93/22/EØF ekslusive de institutter, som er 
anført i artikel 2 stk.2 i punkterne aVk) deri, der 
deltager direkte i et betalingssystem eller et 
værdipapirafregningssystem, og et hvilket som 
helst andet foretagende, der deltager direkte i et 
betalingssystem eller et 
værdipapirafregningssystem: 
(Ændringsforslag 8) 
Artikel 2, litra b) 
b) "direkte" deltagelse: deltagelse i et b) "direkte" deltagelse: deltagelse i et 
betalingssystem, der medfører ansvar for betalingssystem eller et værdipapir-
afregning afregningssystem, der medfører ansvar for 
afregning 
(Ændringsforslag 9) 
Artikel 2, litra e) 
e) "betalingsordre": en instruks om at stille et 
pengebeløb til rådighed for en endelig modtager 
ved en postering på et kreditinstituts eller en 
centralbanks konti e) "betalingsordre": en instruks om at stille et 
pengebeløb til rådighed for en endelig modtager 
ved en postering på et kreditinstituts eller en 
centralbanks konti; i forbindelse med 
værdipapirafregningssystemer en instruks til et 
institut om at overføre fordringen på et eller 
liere værdipapirer ved postering i et register 
eller i en anden form 
(Ændringsforslag 10) 
Artikel 2, litra h) 
h) "betalingssystem":, en skriftlig aftale mellem h) Uændret, 
to eller flere institutter om at effektuere 
betalingsordrer 
(Ændringsforslag 11) 
Artikel 2, litra i) 
i) "betalingssystem i Fællesskabet": et betalings­
system, der har hovedsæde i en medlemsstat. Et 
betalingssystem anses for at have hovedsæde i 
den medlemsstat, hvis lovgivning er blevet valgt 
af de institutter, der deltager direkte i dette 
betalingssystem. Hvis der ikke er foretaget et 
sådant valg, anses jetalingssystemet for at have 
hovedsæde i den medlemsstat, hvor afregningen 
finder sted i) "betalingssystem eller ej 
værdipapirafregningssystem i Fællesskabet'' : et 
betalingssystem eller el 
værdipapirafregningssystem, der har hovedsæde 
i en medlemsstat. Et betalingssystem eller et 
værdipapirafregningssystem i Fællesskabet i 
Fællesskabet anses for at have hovedsæde i den 
medlemsstat, hvis lovgivning er blevet valgt af 
de institutter, der deltager direkte i dette system. 
Hvis der ikke er foretaget et sådant valg, anses 
et betalingssystem eller ei 
værdipapirafregningssystem i Fællesskabet for at 
have hovedsæde i den medlemsstat, hvor 
afregningen finder sted; 
(Ændringsforslag 12) 
Artikel 2, litra j) 
j) "tredjelandsbetalingssystem": et beta- j) "tredjelandssystem": et betalings- eller 
lingssystem, som ikke er et betalingssystem i værdipapirafregningssystem. som ikke er et 
Fællesskabet. betalingssystem eller ei 
værdipapirafregningssystem i Fællesskabet. 
(Ændringsforslag 13) 
Artikel 2, litra k) 
k) "pengepolitisk transaktion": en national 
centralbanks eller den fremtidige europæiske 
centralbanks direkte købs- og salgstransaktioner 
(til omgående levering eller på termin) på de 
finansielle markeder eller en sådan transaktion i 
form af genkøbsforretninger eller långivning og 
låntagning i fordringer og omsættelige 
instrumenter, hvad enten transaktionerne sker i 
fællessskabsvalutaer eller i tredjelandsvalutaer 
eller i ædelmetaller; definitionen omfatter også 
en national centralbanks eller den fremtidige 
europæiske centralbanks lånetransaktioner med 
kreditinstitutter eller andre markedsdeltagere, 
hvor lån ydes imod passende sikkerhed k) "pengepolitisk transaktion": en national 
centralbanks eller den fremtidige europæiske 
centralbanks direkte købs- og salgstransaktioner 
(til omgående levering eller på termin) på de 
finansielle markeder eller en sådan transaktion i 
form af genkøbsforretninger eller långivning og 
låntagning i fordringer og omsættelige 
instrumenter eller produkter afledt af sådanne 
fordringer eller instrumenter, hvad enten 
transaktionerne sker i Fællesskabsvalutaer, 
tredjelandsvalutaer eller ædelmetaller; 
definitionen omfatter også en national 
centralbanks eller den fremtidige europæiske 
centralbanks lånetransaktioner med kredit­
institutter eller andre markedsdeltagere, hvor lån 
ydes imod passende sikkerhed 
(Ændringsforslag 14) 
Artikel 2, litra 1) 
1) "sikkerhed": alle aktiver, der stilles som 
sikkerhed for rettigheder og forpligtelser, der 
kan opstå i et betalingssystem, eller som stilles 
til rådighed for de nationale centralbanker eller 
den fremtidige europæiske centralbank i 
forbindelse med pengepolitiske transaktioner 1) "sikkerhed": alle aktiver, der stilles som 
sikkerhed for rettigheder og forpligtelser, der 
kan opstå i et betalingssystem eller et 
værdipapirafregningssystem, eller som stilles til 
rådighed for de nationale centralbanker eller den 
fremtidige europæiske centralbank i forbindelse 
med pengepolitiske transaktioner 
(Ændringsforslag 15) 
Artikel 2, litra la) 
a) "værdipapirafregningssystem": en skriftlig 
aftale mellem institutter med regler for 
formidling og effektuering af 
værdipapirtransaktioner mellem disse institutter 
(Ændringsforslag 16 og 2D 
Artikel 3 
l. Betalingsnetting har retsgyldighed og er selv i 
tilfælde af insolvensprocedurer mod et institut, 
der deltager direkte i et betalingssystem, 
bindende for tredjeparter, forudsat at 
betalingsordren var afgivet i betalingssystemet 
inden indledning af insolvensprocedurerne. 
Tidspunktet for hvornår en betalingsordre anses 
for afgivet i betalingssystemet skal fastlægges i 
det pågældende betalingssystems regler. 1. Netting har retsgyldighed og er selv i tilfælde 
af insolvensprocedurer mod et institut, der 
deltager direkte i et betalingssystem eller et 
værdipapirafregningssystem, bindende for 
tredjeparter, forudsat at ordren var afgivet i 
betalingssystemet eller 
værdipapirafregningssystemet inden indledning 
af insolvensprocedurerne. Tidspunktet for 
hvornår en betalingsordre anses for afgivet i 
betalingssystemet eller 
værdipapirafregningssystemet skal fastlægges i 
det pågældende betalingssystems regler. 
2. Bestemmelser om annullering af kontrakter og 2. Uændret, 
transaktioner, der er indgået inden indledning af 
insolvensprocedurer, medfører ikke oprulning af 
netting. 
2a. Afvist. 
(Ændringsforslag 17) 
Artikel 4 
1. En betalingsordre kan hverken tilbagekaldes 
af et instimt, der deltager direkte i et 
betalingssystem, eller en tredjepart over for de 
andre direkte deltagere i det pågældende 
betalingssystem eftt; det tidspunkt, der er fastsat 
i det pågældende systems regler. Denne regel 
gælder, uanset om der er indledt 
insolvensprocedurer. 1. En betalingsordre eller en ordre vedrørende 
en værdipapirtransaktion kan hverken 
tilbagekaldes af et institut, der deltager direkte i 
et betalingssystem eller ei 
værdipapirafregningssystem, eller af en 
tredjepart over for de andre institutter, der 
deltager direkte i det pågældende system efter 
det tidspunkt, der er fastsat i det pågældende 
systems regler. Denne regel gælder uanset om 
der er indledt insolvensprocedurer. 
10 
(Ændringsforslag 18) 
Artikel 5 
Insolvensprocedurer har ikke tilbagevirkende Insolvensprocedurer har ikke tilbagevirkende 
kraft for et instimts rettigheder og forpligtelser i kraft for et instimts rettigheder og forpligtelser i 
forbindelse med direkte deltagelse i et forbindelse med direkte deltagelse i et 
betalingssystem i Fællesskabet. Enhver anden betalingssystem eller et 
regel eller praksis, der har tilbagevirkende kraft, værdipapirafregningssystem i Fællesskabet. 
skal tilsidesættes. Reglerf der har tilbagevirkende kraft, finder ikke 
anvendelse på institutter omfattet af 
insolvensprocedurer. 
(Ændringsforslag 19) 
Artikel 6 
I tilfælde af insolvensprocedurer mod et institut, I tilfælde af insolvensprocedurer mod et institut, 
der deltager direkte i et betalingssystem, skal de der deltager direkte i et betalingssystem eller et 
rettigheder og forpligtelser, der følger af eller værdipapirafregmngssystem, skal de rettigheder 
har forbindelse med direkte deltagelse i det og forpligtelser, der følger af eller • -hap 
pågældende betalingssystem, fastlægges efter forbindelse med direkte deltagelse i det 
konkurslovgivningen i det land, hvor pågældende system, fastlægges efter 
betalingssystemet har hovedsæde. konkurslovgivningen i det land, hvor systemet 
har hovedsæde. 
il 
(Ændringsforslag 20) 
Artikel 7 
1. En panthavers rettigheder i forbindelse med 
en deltagers forpligtelser over for en anden del­
tager eller andre deltagere i et betalingssystem 
eller pengepolitiske myndigheders rettigheder 
som følge af modtaget sikkerhed i forbindelse 
med pengepolitiske transaktioner berøres ikke 
af, at der indledes insolvensprocedurer mod 
pantsætteren. Sikkerheden skal indfries til 
fyldestgørelse af rettigheder i forbindelse med 
deltagelse i et betalingssystem eller i forbindelse 
med pengepolitiske transaktioner med fortrinsret 
frem for alle øvrige kreditorer. 
2. Når et trejdelandsinstitut stiller sikkerhed i en 
medlemsstat i forbindelse med deltagelse i et 
EF-betalingssystem eller i forbindelse med 
pengepolitiske transaktioner, berøres panthave­
rens rettigheder ikke af, at der indledes insol­
vensprocedurer mod det pågældende 
tredjelandsinstitut. De rettigheder, 
som et institut eller en afregningsagent har på 
sikkerhed stillet til dets fordel i forbindelse med 
deltagelse i et system, og 
som EF's pengepolitiske myndigheder har på 
sikkerhed stillet til dets fordel i forbindelse med 
pengepolitiske transaktioner, 
berøres ikke af insolvensprocedurer mod det 
institut, som stillede sikkerheden. Sikkerheden 
kan indfrier til fyldestgørelse af disse 
rettigheder, 
Artikel 8 til 10 
Uændrede 
12 

ISSN 0254-1459 
KOM(97) 345 endelig udg. 
DOKUMENTER 
DA 09 10 08 
Katalognummer : CB-C0-97-335-DA-C 
ISBN 92-78-21935-5 
Kontoret for De Europæiske Fællesskabers Officielle Publikationer 
L-2985 Luxembourg 
\1