A4-0341/98

Beslutning om valutareserver i OEMU'ens tredje fase

Europa-Parlamentet,

* der henviser til oprettelsen af Det Europaeiske System af Centralbanker og overgangen til OEMU'ens tredje fase,

* der henviser til artikel 30 og 31 i statutten for Det Europaeiske System af Centralbanker og Den Europaeiske Centralbank (i det foelgende benaevnt »statutten«),

* der henviser til Det Europaeiske Monetaere Instituts aarsberetning for 1997 (C4-0313/98),

* der henviser til ECB-Styrelsesraadets beslutning af 8. juli 1998 om valutareserveaktiverne,

* der henviser til forretningsordenens artikel 148,

* der henviser til betaenkning fra Udvalget om OEkonomi, Valutaspoergsmaal og Industripolitik (A4-0341/98),

A. der henviser til, at det fastsaettes i statuttens artikel 30.1, at Den Europaeiske Centralbank af de nationale centralbanker forsynes med valutareserveaktiver, bortset fra medlemsstaternes valutaer, euro, IMF-reservestillinger og SDR, svarende til et beloeb paa op til 50.000 mio. ecu,

B. der henviser til, at EF-traktatens artikel 106, stk. 6, giver Raadet mulighed for efter hoering af Europa-Parlamentet og Den Europaeiske Centralbank at vedtage bestemmelser, der er naevnt i visse af statuttens artikler, og at statuttens artikel 30.4 giver Den Europaeiske Centralbank mulighed for at indkalde valutareserveaktiver ud over den i artikel 30.1 fastlagte graense,

C. der henviser til, at det faktiske beloeb, der indkaldes af Den Europaeiske Centralbank, derfor kan vaere lavere end, lig med eller hoejere end 50.000 mio. ecu,

D. der henviser til, at »valutareserveaktiver« er en generel betegnelse og ikke i sig selv betyder, at guldreserver er udelukket fra disse overfoersler af reserver fra de nationale centralbanker til Den Europaeiske Centralbank,

E. der henviser til, at de enkelte nationale centralbankers bidrag vil blive fastsat i forhold til deres andel i Den Europaeiske Centralbanks indskudte kapital (efter fordelingsnoeglen for kapitalindskuddet i ECB),

F. der henviser til, at fordelingsnoeglen for kapitalindskuddet i Den Europaeiske Centralbank i henhold til statuttens artikel 29 tildeler hver national centralbank en vaegt, der er lig med summen af 50% af den paagaeldende medlemsstats andel af Faellesskabets befolkning og 50% af den paagaeldende medlemsstats andel af Faellesskabets bruttonationalprodukt i markedspriser,

G. der henviser til, at de valutareserveaktiver, som de nationale centralbanker, der fremover kommer til at deltage i Det Europaeiske System af Centralbanker, ligger inde med, er langt stoerre end det beloeb, der skal overfoeres til Den Europaeiske Centralbank,

H. der henviser til, at de nationale centralbanker i Det Europaeiske System af Centralbanker i henhold til statuttens artikel 31.1 har ret til at udfoere valutatransaktioner til opfyldelse af deres forpligtelser over for internationale organisationer, og at Styrelsesraadet i henhold til statuttens artikel 31.2 og 31.3 fastsaetter en graense, efter hvilken alle transaktioner i valutareserveaktiver skal godkendes af Den Europaeiske Centralbank,

I. der henviser til, at afgoerelser om valutainterventioner udelukkende henhoerer under Den Europaeiske Centralbank, ogsaa selv om disse interventioner generelt foretages decentralt af de nationale centralbanker, hvilket i oevrigt i visse tilfaelde, som principielt er undtagelsestilfaelde, ikke er til hinder for, at Den Europaeiske Centralbank selv direkte kan foretage valutainterventioner,

J. der henviser til, at en betydelig andel af de valutareserver, der for oejeblikket ligger i de nationale centralbanker, der fremover kommer til at deltage i Det Europaeiske System af Centralbanker, er i medlemsstaternes valutaer, som vil bliver konverteret til euro ved indledningen af OEMU'ens tredje fase og dermed ikke laengere vil blive betragtet som valutareserver, men som »interne aktiver«,

K. der henviser til, at de nationale centralbanker i Det Europaeiske System af Centralbanker traditionelt har ligget inde med store valutareserveaktiver af to principielle grunde, nemlig for at kunne foretage interventioner med henblik paa at forebygge uro paa valutamarkedet og for at kunne daekke eventuelle underskud paa betalingsbalancen,

L. der henviser til, at det hverken vil vaere noedvendigt eller muligt at foretage interventioner paa valutamarkederne blandt de lande, der gaar over til den faelles valuta, efter indledningen af OEMU'ens tredje fase, og at saadanne interventioner vil vaere begraenset til tredjelandes valutaer,

M. der henviser til, at en stor del af det, der tidligere var eksport og import mellem Den Europaeiske Unions medlemsstater, efter indledningen af OEMU'ens tredje fase vil vaere intern handel mellem deltagerne i euro-omraadet, og at behovet for valutareserver dermed vil blive yderligere reduceret,

N. der henviser til, at det kan vaere en reel fordel at ligge inde med store beholdninger af valutareserveaktiver i overgangsperioden i forbindelse med indfoerelsen af euroen, da det goer det dyrere at foretage et eventuelt spekulationsangreb paa den faelles valuta og kan vise sig at vaere en stabiliserende faktor navnlig i denne vigtige periode,

O. der henviser til, at der i forbindelse med en eventuel nedbringelse af valutareserveaktiverne i Det Europaeiske System af Centralbanker maa tages hensyn til de mulige konsekvenser for valutakurserne, guldprisen og andre finansmarkeder,

1. anser det for noedvendigt at behandle spoergsmaalet om valutareserver i OEMU'ens tredje fase af foelgende grunde:

* OEMU'ens tredje fase vil fuldstaendig aendre den pengepolitiske situation for deltagerne i euro-omraadet, og vil paa den maade til dels goere begrundelserne for store valutareserver foraeldede, i det mindste efter afslutningen af overgangsperioden i forbindelse med euroens indfoerelse,

* for at opnaa et optimalt omfang og en optimal sammensaetning af reserverne inden for OEMU'en kan det blive noedvendigt med portefoeljeomlaegninger og en gradvis nedbringelse af reservebeholdningerne, hvilket igen vil faa konsekvenser for euroens kurs, guldprisen og andre finansmarkeder,

* med indledningen af OEMU'ens tredje fase bliver der tale om naesten automatiske portefoeljeaendringer for de nationale centralbanker, da valutareserver i de deltagende medlemsstaters valutaer vil blive konverteret til ecu og dermed ophoere med at taelle som valutareserver;

2. understreger, at samhandlen inden for euro-omraadet vil vokse yderligere, og at der ikke mere skal afsaettes valutareserver til denne samhandel, fordi en stor del af det, der foer var ekstern handel, bliver intern handel;

3. er af den opfattelse, at omfanget af den eksterne handel er et noedvendigt kriterium, men at det ikke er tilstraekkeligt til at vurdere det optimale valutareserveniveau, kapitalstroemmene og navnlig portefoeljeinvesteringerne, som i den forbindelse er endnu vigtigere som foelge af deres stoerrelse og reversibilitet;

4. er klar over, at konverteringen af de tidligere valutareserver til ecu vil foere til en kraftig reduktion af valutareserverne i Det Europaeiske System af Centralbanker, men mener ikke, at denne reduktion vil vaere tilstraekkelig til at udligne virkningerne af et mindsket behov for reservebeholdninger som foelge af et betydeligt reduceret udenrigshandelsvolumen;

5. anser eventuelle ESCB-interventioner paa valutamarkederne for at vaere en anden afgoerende faktor for det optimale reserveniveau;

6. paapeger, at saadanne interventioner vil ophoere med at eksistere inden for euro-omraadet fra den 1. januar 1999, og at dette yderligere vil reducere kravet til de noedvendige beholdninger af valutareserveaktiver;

7. konkluderer derfor, at de samlede reservebeholdninger i Det Europaeiske System af Centralbanker ved indledningen af OEMU'ens tredje fase vil ligge over det optimale niveau for valutareserveaktiver;

8. understreger imidlertid, at et reserveniveau, der ligger over det, der anses for noedvendigt efter international maalestok, vil vaere et stort plus i overgangsperioden i forbindelse med indfoerelsen af den faelles valuta, fordi det vil goere det dyrere at spekulere mod euroen, og paapeger, at den nye valuta vil have sikkerhed i en enorm reserve, der beloeber sig til ca. 400 mia. USD i Det Europaeiske System af Centralbanker, hvilket vil have stabiliserende virkning;

9. gaar derfor ikke ind for, at Det Europaeiske System af Centralbankers reservebeholdninger reduceres i overgangsperioden i forbindelse med indfoerelse af euroen;

10. anser en omhyggeligt planlagt nedbringelse af valutareserveaktiverne for oenskelig paa et senere tidspunkt, da der derved paa lang sigt kan opnaas et optimalt niveau og en optimal portefoeljefordeling for reservebeholdningerne i Det Europaeiske System af Centralbanker;

11. understreger imidlertid, at enhver nedbringelse af valutareserveaktiverne i Det Europaeiske System af Centralbanker kan indvirke paa euroens vekselkurs, navnlig i forhold til den amerikanske dollar, og kun kan gennemfoeres gradvis og med yderste forsigtighed for at undgaa forstyrrelser paa valutamarkederne;

12. er klar over, at euroen maa etablere sig som international valuta i den foerste fase efter indfoerelsen, og at resultatet af denne proces bliver afgoerende for omfanget af fremtidige nedbringelser af reservebeholdningerne;

13. tror, at euroen bliver en stabil valuta, og at den vil nyde stor trovaerdighed, saaledes som det kan forventes i betragtning af det sunde grundlag, den bygger paa;

14. betragter det sandsynlige scenario med en haard ecu lige fra begyndelsen af OEMU'ens tredje fase som en begraensende faktor i forbindelse med eventuelle nedbringelser af valutabeholdningerne, fordi afhaendelse af dollarreserver ville foere til en yderligere appreciering af euroen, som kunne vaere uoensket, og mener derfor, at omfanget af nedbringelsen af reservebeholdningerne ogsaa vil afhaenge af den fremtidige eurokurs i forhold til den amerikanske dollar;

15. tager i betragtning, at omfanget af nedbringelsen af reservebeholdningerne i Det Europaeiske System af Centralbanker ogsaa vil afhaenge af euroens fremtidige rolle som international reservevaluta;

16. godkender ECB-Styrelsesraadets beslutning af 8. juli 1998 om, at der i foerste omgang foretages en overfoersel i guld af 15% af valutareserveaktiverne fra de nationale centralbanker til Den Europaeiske Centralbank af foelgende grunde:

* guldreserver betragtes traditionelt som en vigtig faktor for trovaerdigheden af og tilliden til de fleste af de deltagende medlemsstaters valutaer,

* ca. 31% af reserverne i de 15 medlemsstater er for oejeblikket guld, en kendsgerning, som boer afspejle sig i overfoerslen af reserver til Den Europaeiske Centralbank,

* optagelsen af guld i Den Europaeiske Centralbanks reserver ville lette overfoerslen af valutareserveaktiver til Den Europaeiske Centralbank for de deltagende medlemsstater, hvis centralbanker ligger inde med en stor del af deres reserver i guld,

* optagelsen af guld i Den Europaeiske Centralbanks reserver ville ogsaa have en stabiliserende virkning paa guldprisen, der paa det seneste har vaeret faldende;

17. kraever paa baggrund af de nationale centralbankers store valutareserver i guld, at der udsendes en euro-moent i guld, hvilket ogsaa kan bidrage til at stabilisere guldprisen;

18. opfordrer Den Europaeiske Centralbank til inden for rammerne af de beslutninger, den skal traeffe inden aarets udgang om valutareserveaktiverne at udsende klare retningslinjer, der fastlaegger regler for arbejdsdelingen mellem Den Europaeiske Centralbank og de nationale centralbanker og definerer alle arbejdsprocedurer i forbindelse med forvaltningen af valutareserveaktiver, navnlig hvad angaar de praktiske vilkaar for opbevarelsen af disse valutaaktiver i ECB og deres form (euro eller fremmed valuta?) isaer med henblik paa anvendelse og fordeling af gevinster og tab paa valutareserveaktiverne;

19. kraever paa baggrund af kriserne og turbulenserne paa verdens finansmarkeder, at Den Europaeiske Centralbank og Den Amerikanske Nationalbank samordner deres retningslinjer for valutareserveforvaltningen;

20. paalaegger sin formand at sende denne beslutning til Raadet, Kommissionen, Den Europaeiske Centralbank og medlemsstaternes nationale centralbanker.