MMI SS IONEN FOR DE EUROPÆISKE FÆLLESSKABER 
K0M(94) 33 endelig udg. - COD 451 
Bruxelles, den 15.02.1994 
Ændret forslag t i I 
EUROPA-PARLAMENTETS OG RÅDETS DIREKTIV 
OM ÆNDRING, FOR SÀ VIDT ANGÅR FORPLIGTELSEN 
TIL AT OFFENTLIGGØRE PROSPEKTER, AF DIREKTIV 80/390/BØF 
OM SAMORDNING AF KRAVENE VED UDARBEJDELSE AF, KONTROL MED OG 
UDSENDELSE AF DET PROSPEKT, DER SKAL OFFENTLIGGØRES MED HENBLIK PÅ 
OPTAGELSE AF VÆRDIPAPIRER TIL OFFICIEL NOTERING PÅ EN FONDSBØRS 
(forelagt af Kommissionen i henhold til EF-traktatens 
artikel 189 A, stk. 2) 
$ 
BEGRUNDELSE 
I. GENERELLE BEMÆRKNINGER 
1. Den 23. december 1992 vedtog Kommissionen et forslag til direk­
tiv1) om ændring af direktiv 80/390/EØF (offentliggørelse af 
prospekter). Direktivforslaget blev forelagt Rådet ved skrivelse 
af 23. december 1992. 
Rådet forelagde straks forslaget for Parlamentet og Det Økono­
miske og Sociale Udvalg, og den 23. marts 1993 påbegyndte det sin 
behandling af forslaget. 
2. Det Økonomiske .og Sociale Udvalg vedtog enstemmigt en udtalelse 
om Kommissionens forslag på sin 305. plenarforsamling, der blev 
holdt i Bruxelles den 28. april 19932). Efter ØSU's opfattelse 
ligger forslaget i logisk forlængelse af det oprindelige direk­
tiv. 
3. Europa-Parlamentet vedtog den beslutning, der indeholder Parla­
mentets udtalelse om Kommissionens forslag, på sit møde den 
15. december 19933). Parlamentets udtalelse omfatter fire 
ændringsforslag, som kommenteres nærmere nedenfor. 
4. Det ændrede forslag er udarbejdet under hensyntagen til resul­
tatet af høringen af disse to institutioner. Det indeholder 
endvidere en række ændringer, der følger af EU-traktaten, nær­
mere betegnet artikel 189 B (proceduren for fælles beslutnings­
tagning). 
1) 5FT nr. C 23 af 27.1.1993, s. 6. 
2) EFT nr. C 161 af 14.6.1993, s. 31. 
3) EP 177-122 - Protokol fra mødet onsdag den 15. december 1993. 
5 
II. BEMÆRKNINGER TIL PARLAMENTETS ÆNDRINGSFORSLAG 
Europa-Parlamentet har fremsat fire ændringsforslag til det 
oprindelige forslag. Som det forklares nedenfor, accepteres to af dem 
fuldt ud af Kommissionen, ét accepteres delvis, og det sidste 
forkastes. 
1. Ændringsforslag 1 foreslår, at betragtning nr. 12, der giver 
medlemsstaterne mulighed for at fastsætte kvantitative mini­
mumskriterier for at kunne drage fordel af direktivforslaget, 
udgår, primært fordi kvantitative kriterier ikke er indeholdt i 
selve direktivteksten. 
Kommissionen er enig i dette forslag. Kommissionen er dog stadig 
overbevist om, at det på grund af emneområdets karakter i praksis 
vil være nødvendigt for medlemsstaterne at fastsætte yderligere 
kriterier, og navnlig kvantitative kriterier, som led i de "former 
og metoder", der vælges for at nå de af direktivet tilsigtede 
. resultater. Dette er også den metode, den europæiske 
fondsbørssammenslutning (Federation of European Stock Exchanges) 
benytter ved udvælgelsen af de selskaber, der får adgang til 
EUROLIST-projektet med henblik på optagelse på flere fondsbørser 
inden for EU. 
2. Ændringsforslag 2 foreslår, at artikel 1, stk. 1, nr. 4, litra, d), 
i), andet led, skal kræve detaljerede oplysninger om enhver 
ændring eller udvikling og ikke kun enhver væsentlig ændring eller 
udvikling. Et lignende forslag er også fremsat af Det Økonomiske 
og Sociale Udvalg. 
Kommissionen er ikke enig i dette forslag, dels fordi det kan 
blive for besværligt for udstederne, og dels fordi erfaringen 
viser, at investorerne kun er interesseret i de ændringer og 
begivenheder, der har en vis betydning. Det samme princip ligger 
til grund for artikel 23 i det oprindelige direktiv. 
V 
3. Ændringsforslag 3 foreslår, at der i artikel 1, stk. 1, nr. 4, 
litra d), i), fjerde led, indsættes en grad af objektivitet i 
definitionen af udeladelser, der kan påvirke pålideligheden af det 
dokument, der skal fremlægges af investorerne. 
Kommissionen accepterer dette forslag, fordi forslaget ved eks­
plicit at anføre det, der implicit ligger i ordlyden, bibeholder 
det samme sigte som det oprindelige forslag. 
4« gndrinqsforslaq 4 foreslår, at banker og tilsvarende selskaber, 
inden de optages på en fondsbørs, skal forsyne investorerne med 
bemærkninger og udtalelser fra revisorer og konsulenter. Disse 
bemærkninger og udtalelser skulle , desuden beskrive selskabets 
øjeblikkelige situation. 
'Kommissionen kan kun delvis acceptere dette forslag (ny artikel 1, 
stk. 1, nr. 4, litra d), iv). Kommissionen kan kun acceptere, at 
udstederne forsyner investorerne med revisorernes rapport om det 
senest offentliggjorte årsregnskab. Endvidere skal sådanne 
rapporter ikke kun fremlægges for banker og tilsvarende selskaber, 
men for alle typer af udstedere. Grunden til, at der ikke 
eksplicit krævedes fremlæggelse af disse rapporter i det 
oprindelige forslag, er, at de normalt er inkluderet i årsbe­
retningen. 
Forslaget om at forlange, at der fremlægges rapporter om sel­
skabets øjeblikkelige situation, er uacceptabelt, fordi en sådan 
skrap foranstaltning ikke var indeholdt i det oprindelige direktiv 
(80/390/BØF) og derfor passer dårligt til det nye direktiv, der 
søger at forenkle de stillede krav. 
KOMMISSIONEN 
Ændret forslag til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 
om ændring, for så vidt angår forpligtelsen til at 
offentliggøre prospekter, af direktiv 80/390/EØF ora samordning 
af kravene ved udarbejdelse af, kontrol med og udsendelse af 
det prospekt, der skal offentliggøres med henblik på 
optagelse af værdipapirer til officiel notering på en fondsbørs vf 
OPRINDELIGT FORSLAG ÆNDRET FORSLAG 
RÅDET FOR DE EUROPÆISKE FÆLLESSKABER EUROPA-PARLAMENTET OG RÅDET FOR DEN 
"v£F: - EUROPÆISKE UNION HAR -
under henvisning til Traktaten om 
^rettelse af £«*•; Europæiske Økono-
misKC Fællesskab, særlig artikel 54, 
under henvisning til forslag fra 
Kommissionen, under henvisning til Traktaten om 
Oprettelse af Det Europæiske Fælles­
skab, særlig artikel 54, 
uændret 
i samarbejde med Europa-Parlamentet, udgår 
under henvisning til udtalelse fra uændret 
Det Økonomiske og Sociale Udvalg, og 
ud fra følgende betragtninger: 
Betragtning nr. 12 
medlemsstaterne kan finde det hen­
sigtsmæssigt at fastsætte en objek­
tiv, kvantitativ minimumstærskel, 
f.eks. for virksomhedernes markeds­
værdi, som udstederne skal overholde 
for at kunne drage fordel af bestem­
melserne i artikel 6 i direktiv 
80/390/EØF; udgår 
UDSTEDT FØLGENDE DIREKTIV: UDSTEDT FØLGENDE DIREKTIV: 
\ 
e 
OPRINDELIGT FORSLAG ÆNDRET FORSLAG 
Artikel 1, stk. 1, nr. 4, litra d), 
i), fjerde led 
- en erklæring fra de personer, der 
er ansvarlige for oplysningerne 
afgivet i henhold til de foregående 
led, om, at oplysningerne er i 
overensstemmelse med virkeligheden 
og ikke skjuler udeladelser, der kan 
påvirke dokumentets pålidelighed, og Artikel 1, stk. 1, nr. 4, litra d), 
i), fjerde led 
- en erklæring fra de personer, der 
er ansvarlige for oplysningerne 
afgivet i henhold til de foregående 
led, om, at oplysningerne er i 
overensstemmelse med virkeligheden 
og ikke skjuler udeladelser, der 
objektivt set kan påvirke dokumen­
tets pålidelighed, og 
Artikel 1, stk. 1, nr. 4, litra d), 
iv) - (ny) Artikel 1, stk. 1, nr. 4, litra d), 
iv) - (ny) 
alle rapporter om det senest offent­
liggjorte årsregnskab fra de offici­
elle revisorer som påkrævet af den 
nationale lovgivning 1 den med­
lemsstat, på hvis område udstederens 
registrerede kontor er beliggende 
Underskrifter Underskrifter 
Udfærdiget i Bruxelles, 
På Rådets vegne 
Formand Udfærdiget i Bruxelles, 
På Europa-Parlamentets vegne 
Formand 
På Rådets vegne 
Formand 
} 
KSN 0254-1459 
KOM(94) 33 endelig udg. 
DOKUMENTER 
DA 16 09 
Katalognummer : CB-CO-94-039-DA-C 
ISBN 92-77-65044-3 
Kontoret for De Europæiske Fællesskabers Officielle Publikationer 
L-2985 Luxembourg