DA    DA DA 
 
DA    DA  KOMMISSIONEN FOR DE EUROPÆISKE FÆLLESSKABER 
Bruxelles, den 14.7.2004 
KOM(2004) 486 endelig 
2004/0155 (COD) 
2004/0159 (COD)  Bind II 
Forslag til 
EUROPA-PARLAMENTETS OG RÅDETS DIREKTIV 
Omarbejdning af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2000/12/EF af 20. marts 2000 
om adgang til at optage og udøve virksomhed som kreditinstitut og af Rådets direktiv 
93/6/EØF af 15. marts 1993 om kravene til inve steringsselskabers og kreditinstitutters 
kapitalgrundlag 
(forelagt af Kommissionen) 
  
{SEK(2004) 921} 
 
DA 2   DA  
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
2004/0159 (COD) 
Forslag til 
⌦ EUROPA-PARLAMENTETS OG ⌫ RÅDETS DIREKTIV 
om kravene til investering sselskabers og kreditinstitutters kapitalgrundlag 
(omarbejdning) 
⌦ EUROPA-PARLAMENTET OG RÅDET FO R DEN EUROPÆISKE UNION HAR - ⌫ 
under henvisning til traktaten om oprettelse af Det Europæiske Økonomiske Fællesskab, 
særlig artikel 57,  ⌦ 47, ⌫ stk. 2, første og tredje punktum  
under henvisning til forslag fra Kommissionen1, 
i samarbejde med Europa -Parlamentet2, 
under henvisning til udtalelse fra Det Økonomiske og Sociale Udvalg3, 
⌦ under henvisning til udtal else fra Regionsudvalget4, og ⌫ 
⌦ i overensstemmelse med procedur en i traktatens artikel 2515, og ⌫ 
ud fra følgende betragtninger:  
 
Ø ny 
(1) Rådets direktiv 93/6/EØF af 15. marts 1993 om  kravene til investeringsselskabers og 
kreditinstitutters kapitalgrundlag6 er blevet ændret betydeligt  flere gange. Da der skal 
foretages yderligere ændringer, er de t for klarhedens skyld nødvendigt med en 
omarbejdning. 
                                                 
1 EUT C […], […], s. […]. 
2 EUT C 
3 EUT C […], […], s. […]. 
4 EUT C […], […], s. […]. 
5 EUT C […], […], s. […]. 
6 EFT L 141 af 11.6.1993, s. 1, senest ændret ved direktiv 2004/xx/EF, EUT […] 
 
DA 3   DA  
Ð 93/6/EØF, betragtning 1 
(tilpasset) 
(2) Hovedformålet med  ⌦ Et af formålene med ⌫ Rådets direk tiv 93/22/EØF af 10. maj 
1993 om investeringsservice i forbindelse med værdipapirer7 ⌦ Europa-Parlamentets 
og Rådets direktiv 2004/39/EF af 21. ap ril 2004 om markeder for finansielle 
instrumenter, om ændring af Rådets dire ktiv 85/611/EØF og 93/6/EØF samt Europa-
Parlamentets og Rådets direk tiv 2000/12/EF af 20. marts 200 0 om adgang til at optage 
og udøve virksomhed som kreditinstitut8 og om ophævelse af Rådets direktiv 
93/22/EØF9 ⌫ er at give investeringsselskaber,  der er godkendt af de kompetente 
myndigheder i deres hjemland og underlagt samme myndigheders tilsyn, mulighed for 
frit at oprette filialer og udføre tj enesteydelser i andre medlemsstater; . nævnte d  
Direktivet indeholder derfor bestemmelser om samordning af reglerne for godkendelse 
af investeringsselskaber og for deres virksomhed; . 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 2 
(tilpasset) 
(3) iI nævnte direktiv fastsættes imid lertid hverken fælles normer for 
investeringsselskabers egenkapital elle r for deres startkapital; der fastsættes 
⌦ heller ⌫ ingen fælles rammer for overvågning af  de risici, selskaberne påtager 
sig;. i flere bestemmelser he nvises der til et andet EF -initiativ, hvis formål netop skulle 
være vedtagelsen af samordnede foranstaltninger på disse områder;  
Ð 93/6/EF, betragtning 3 
(tilpasset) 
(4) sigtet har kun været  ⌦ Det er hensigtsmæssigt kun ⌫ at opnå den nødvendige og 
tilstrækkelige harmoniseringsgrad til at sikr e gensidig anerkendelse af godkendelserne 
og tilsynsordningerne; vedtagelsen af samarbejds ⌦ for at opnå gensidig anerkendelse 
inden for rammerne af det indre marked bør der indføres ⌫ foranstaltninger til 
koordinering af definitionen af investering sselskabers egenkapital, fastsættelse af 
startkapitalens størrelse og af de fælles rammer for overvågning af 
investeringsselskabers risici er væsent lige elementer i den harmonisering, der er 
forudsætningen for gensidig anerkendelse i forbindelse med det indre marked for 
finansielle ydelser ;. 
 
ny 
(5) Da målene for den foreslåede foranstaltning ikke i tilstrækkelig grad kan opfyldes af 
medlemsstaterne og derfor på grund af fo ranstaltningens omfang og virkninger bedre 
kan gennemføres på fællesskabsplan, kan Fællesskabet træffe foranstaltninger i 
overensstemmelse med nærhedsprincippet, jf . traktatens artikel 5. I overensstemmelse 
med proportionalitetsprincippet, jf. nævnte arti kel, går direktivet ikke ud over, hvad 
der er nødvendigt for at nå disse mål. 
                                                 
7 EFT L 141 af 11.6.1993, s. 1, senest ændret ved direktiv 2004/xx/EF, EUT […]  
8 EFT L 126 af 26.5.2000, s. 1. 
9 EUT L 145 af 30.04.2004, s. 1. 
 
DA 4   DA  
Ð 93/6/EØF, betragtning 4 
(6) dDer bør fastsættes forskellige beløb for st artkapitalens størrelse, afhængig af det 
udbud af aktiviteter, som investeringsse lskaberne har godkendelse til at udøve; . 
 
Ð 93/6/EF, betragtning 5 
(tilpasset) 
(7) eEksisterende investeringsselskaber skal på  visse betingelser have mulighed for at 
fortsætte deres virksomhed, også selv om de ikke overholder det minimumsbeløb for 
startkapitalen, der fastsættes for nye ⌦ investerings ⌫ selskaber; . 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 6 
(tilpasset) 
(8) mMedlemsstaterne kan også  ⌦ skal kunne ⌫ fastsætte strengere regler end reglerne 
i dette direktiv; . 
 
Ð 93/6/EF, betragtning 7 
(tilpasset) 
dette direktiv indgår i mere omfattende int ernationale bestræbelser for indbyrdes tilnærmelse 
af gældende regler om tilsyn med investeringsse lskaber og kreditinstitutter (i det følgende 
benævnt «institutter»);  
 
Ø ny 
(9) For at det indre marked kan fungere efter he nsigten, kræves der i kke bare retsregler, 
men også et tæt og regelmæssigt samarbejde og en meget større harmonisering af de 
nationale kompetente myndigheders regulerings- og tilsynspraksis. 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 8 
(tilpasset) 
fælles grundlæggende normer for instit utters egenkapital er et afgørende element i det indre 
marked i sektoren for investeri ngsservice, da egenkapitalen tjener til at sikre institutternes 
kontinuitet og beskytte investorerne;  
 
Ø ny 
(10) Da investeringsselskaber i forhold til deres handelsbehol dningsaktiviteter løber samme 
risiko som kreditinstitutter, er det hens igtsmæssigt også at lade de relevante 
bestemmelser i direktiv 2000/12/EF gælde for investeringsselskaber. 
 
DA 5   DA  
Ð 93/6/EØF, betragtning 9 
(tilpasset) 
Ö ny 
(11) på et fælles marked for finansie lle ydelser konkurrerer institutter – uanset om de er  
Investeringsinstitutters eller kreditinstitutters Ö egenkapital (herefter begge kaldet 
”institutter”) kan bruges til at dække tab,  som ikke opvejes af et tilstrækkeligt 
overskud, for at sikre institutternes overl evelse og beskytte investorerne. 
Egenkapitalen er også en vigtig målestok for de kompetente myndigheder, navnlig 
med henblik på vurderingen af institutternes solvens og af andre tilsynsmæssige 
grunde. Endvidere konkurrerer institutterne - uanset om de er i nvesteringsselskaber 
eller kreditinstitutter  - direkte med hinanden. Ö For at styrke Fællesskabets 
finansielle ordning og forhindre konkurrencefor vridning er det derfor hensigtsmæssigt 
at fastlægge fælles grundlæggende standarder for egenkapital.   
 
Ð 93/6/EF, betragtning 10 
(tilpasset) 
det er derfor ønskeligt, at kreditinstitutter og investeringsselskaber behandles ens;  
 
Ø ny 
(12) Derfor er det hensigtsmæssigt at lade defi nitionen af egenkapita l i direktiv 2000/12/EF 
danne grundlag og indføre s upplerende særregler, der tager højde for de forskellige 
aspekter af kapitalkrav i forhold til markedsrisiko. 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 11 
(tilpasset) 
(13) fFor så vidt angår kreditinstitutter er der a llerede fastlagt fælles normer for tilsyn med 
og overvågning af ⌦ forskellige ⌫ kredit risici i Rådets  direktiv ⌦ 2000/12/EF ⌫ 
89/647/ EØF af 18. december 1989 om solvensnøgletal for kreditinstitutter10;. 
 
Ø ny 
(14) I den henseende skal bestemmelserne om minimumskapitalkrav sammenholdes med 
andre specifikke instrumenter , der også er i overensstem melse med de grundlæggende 
teknikker for tilsyn me d institutterne. 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 12 
(15) dDet er nødvendigt at udarbejde fælles normer vedrørende kreditinstitutters 
markedsrisici og at skabe en supplerende ramme for tilsyn med institutters risici, 
navnlig markedsrisici, herunder positionsri sici, medkontrahent-/af viklingsrisici og 
valutarisici; . 
                                                 
10 EFT nr. L 386 af 30. 12. 1 989, s. 14; direktivet er ændret ved direktiv 92/30/EØF (EFT nr. L 110 af 28. 
4. 1992, s. 52).  
 
DA 6   DA  
Ð 93/6/EF, betragtning 13 
(tilpasset) 
(16) dDet er nødvendigt at indføre begrebet «handelsbeholdning», der omfatter positioner i 
værdipapirer og andre finansielle instrume nter, der besiddes i ha ndelsmæssigt øjemed, 
og som først og fremmest er underlagt mark edsrisici, samt engagementer knyttet til 
visse finansielle tjenester, der ydes kunderne; . 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 14 
(tilpasset) 
(17) ⌦ For at lette den ad ministrative byrde for ⌫ institutter med en begrænset 
handelsbeholdning, i såvel absolu tte som i relative tal, bør ⌦ sådanne institutter ⌫ 
have mulighed for at anvende direktiv 89/647/EØF  ⌦ [2000/12/EF] ⌫ i stedet for de 
krav, der er fastsat i bilag I og II til nærværende direktiv; . 
 
Ð 93/6/EF, betragtning 15 
(tilpasset) 
(18) dDet er vigtigt under overvågningen af afvikli ngs-/leveringsrisikoen at  tage hensyn til, 
at der findes systemer, der yder en passe nde beskyttelse, hvor ved denne risiko 
begrænses; . 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 16 
(tilpasset) 
(19) uUnder alle omstændigheder skal  ⌦ bør ⌫ institutter opfylde be stemmelserne i dette 
direktiv om dækning af valutarisi ci for deres samlede aktiviteter;  ⌦ . ⌫ dDer bør 
fastsættes lavere kapitalkrav for positioner i indbyrdes snævert forbundne valutaer, og 
dette forhold skal enten være dokumenteret ved statistikker eller følge af bindende 
mellemstatslige aftaler, idet der her tæ nkes på oprettelsen af Den Europæiske 
Monetære Union ;. 
 
Ð 93/6/EF, betragtning 17 
(tilpasset) 
(20) for alle institutter er  i Interne ordninger for overvågning og styring af renterisici for 
alle ⌦ institutters ⌫ deres  aktiviteter er et særligt vigt igt led i bestræbelserne på at 
reducere sådanne risici mest muligt;  ⌦ . ⌫ d De kompetente myndigheder bør derfor 
orienteres om  ⌦ overvåge ⌫ disse ordninger; . 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 18 
(tilpasset) 
(21) Rådets direktiv 92/121/EØF af 21. december 1992 om overvågning af og kontrol med 
kreditinstitutters store engagementer11 har ikke til formål at fastlægge  ⌦ Da direktiv 
                                                 
11 EFT nr. L 29 af 5. 2. 1993, s. 1.  
 
DA 7   DA [2000/12/EF] ikke fastlægger ⌫ fælles regler for overvågning ⌦ og kontrol ⌫ af 
store engagementer i forbindelse med ak tiviteter, der hovedsagelig er underlagt 
markedsrisici, ⌦ er det derfor hensigtsmæssi gt at indføre sådanne regler ⌫; 
direktivet henviser til et andet fællesskab sinitiativ, der skal indføre den nødvendige 
samordning af metoderne på dette område ;. 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 19 
(tilpasset) 
det er nødvendigt at fastlægge fælles regl er for overvågning af og kontrol med de store 
engagementer, invester ingsselskaber indgår  
 
Ø ny 
(22) Operationelle risici er en betydelig risiko for institutter, der skal dækkes ind gennem 
egenkapitalen. Det er vigtigt at tage højde for institutternes forskellighed i EU og sikre 
forskellige metoder. 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 20-22 
(tilpasset) 
kreditinstitutters egenkapital er allerede defi neret i Rådets direktiv 89/299/EØF af 17. april 
1989 om k reditinstitutters egenkapital12; 
definitionen af institutters egenkapita l bør tage udgangspunkt i nævnte definition;  
der er imidlertid i nærværende direktiv grund til  at anvende en anden definition af institutters 
egenkapital end definitionen i ovennævnte d irektiv for at tage hensyn til de særlige 
egenskaber ved disse institutters aktivite ter, der navnlig indebærer markedsrisici;  
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 23 
(tilpasset) 
(23) Rådets direktiv 92/30/EØF af 6. ap ril 1992 om tilsyn med kreditinstitutter p å et 
konsolideret grundlag13 ⌦ Direktiv [2000/12/EF] ⌫ fastslår princippet om 
konsolidering,  ⌦ . ⌫ men  ⌦ Det ⌫ fastlægger ikke fælles regler for konsolidering 
af finansieringsinstitutter, hvis aktiviteter hovedsagelig er underlagt markedsrisici; . 
dette direktiv henviser til et andet fællessk absinitiativ, der skal indføre samordnede 
metoder på dette område;  
 
Ø ny 
(24) For at sikre en tilstrækkelig solvens i institu tter inden for en koncern er det vigtigt, at 
minimumskapitalkravene beregnes på grundlag af koncernens konsoliderede 
finansielle situation. For at sikre at eg enkapitalen er hensigtsmæssigt fordelt i 
                                                 
12 EFT nr. L 124 af 5. 5. 1989, s. 16; direktivet er senest ændret ved direktiv 92/30/EØF (EFT nr. L 110 af 
24. 9. 1992, s. 52 ). 
13 EFT nr. L 110 af 28. 4. 1992, s. 52.  
 
DA 8   DA koncernen og til rådighed med henblik på ev entuelt at beskytte investeringer, skal 
minimumskapitalkravene anvendes på de enkelte institu tter i en koncern, medmindre 
denne målsætning kan opfyldes på anden vis. 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 24 
(tilpasset) 
(25) dDirektiv 92/30/EØF  [2000/12/EF] finder ikke anvende lse på koncerner, der omfatter 
et eller flere investeringsselskaber, men ingen kreditinstitutter; . det er imidlertid blevet 
anset for ønskeligt at  ⌦ Der bør derfor ⌫ skabes fælles rammer for indførelsen af et 
tilsyn med investeringsselskaber på et konsolideret grundlag; . 
 
Ø ny 
(26) Institutterne skal sikre, at de har en intern kapital, der i betragtning af de risici, de er 
eller kan blive udsat for, er tilstrækkelig , hvad angår kvantitet,  kvalitet og fordeling. 
Institutterne skal derfor i ndføre strategier og processer,  der giver mulighed for at 
vurdere og bevare en passende intern kapital. 
(27) De komptente myndigheder skal vurdere, om in stitutternes egenkapital er tilstrækkelig 
under hensyntagen til de risici, de udsættes for. 
(28) For at det indre marked kan fungere effektivt,  er det vigtigt, at bestemmelserne i den 
harmoniserede fællesskabslovgivning i langt  højere grad gennemføres og anvendes 
ensartet. 
(29) Af samme grund og for at sikre at fællesskabsinstitutter, der driver virksomhed i flere 
medlemsstater, ikke bebyr des uforholdsmæssigt som følge af de nationale 
myndigheders fortsatte ansvar for tilladelser og tilsyn, er  det vigtigt i betydeligt 
omfang at fremme samarbejdet mellem de kompetente myndigheder. I den forbindelse 
skal det konsolidered e tilsyn styrkes. 
(30) For at det indre marked kan fungere mere effektivt og for at si kre alle EU-borgere 
samme grad af åbenhed er det nødvendigt, at de kompetente myndigheder offentligt og 
på en måde, der giver muli ghed for en meningsfuld sammenligning, gør rede for, 
hvordan de opfylder krav ene i dette direktiv. 
(31) For at styrke markedsdisciplinen og anspore institutterne til at forbedre deres 
markedsstrategi, risikokontrol og interne ledels esstruktur bør institutterne pålægges en 
oplysningspligt. 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 25 
(tilpasset) 
Ö ny 
(32) det kan fra tid til anden blive nødvendigt at foretage tekniske justeringer af de 
detaljerede bestemmelser i dette, direktiv fo r at tage hensyn til udviklingen i sektoren 
for investering sservice; Kommissionen skal i givet fald fremsætte forslag om sådanne 
tilpasninger Ö De foranstaltninger, der er nødve ndige for gennemførelsen af dette 
direktiv, skal vedtages i overensstemmels e med Rådets afgørelse  1999/468/EF af 28. 
 
DA 9   DA juni 1999 om fastsættels e af de nærmere vilkår for udøvelsen af de 
gennemførelsesbeføjelser, der tillægges Kommissionen14.  ; 
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 26 
Rådet bør senere vedtage bestemmelser om tilpasning af dette direktiv til de tekn iske 
fremskridt i overensstemmelse med Rådets  afgørelse 87/373/EØF af 13. juli 1987 om 
fastsættelse af de nærmere vilk år for udøvelsen af de gennemfør elsesbeføjelser, der tillægges 
Kommissionen15; indtil da må Rådet selv på forslag af Kommissionen foretage sådanne 
tilpasninger;  
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 27 
(tilpasset) 
der bør senest tre år efter dato en for dette direktivs iværksætte lse foretages en revision heraf 
på baggrund af de indhøstede erfaringer, udviklingen på de finansielle markeder og arbejdet i 
internationale fora af regeludstedende myndi gheder; denne revision skal også omfatte en 
revision af listen over områder, der kan gør es til genstand for tekniske tilpasninger;  
 
Ð 93/6/EØF, betragtning 28 
dette direktiv og direktiv 9 3/22/EØF om investeringsservice er  så tæt knyttet til hinanden, at 
det vil kunne føre til ko nkurrencefordrejning, hvis de træder  i kraft på forskellige datoer — 
 
Ø ny 
(33) For at undgå forstyrrelser på marked et og sikre kontinuitet for den samlede 
egenkapital skal der indføres  særlige overgangsordninger. 
(34) Dette direktiv respekterer de grundlæggende  rettigheder og overhol der de principper, 
der er fastsat i Den Europæiske Unions charter om grundlæggende rettigheder, som 
generelle principper for fællesskabsretten. 
(35) Forpligtelsen til at gennemføre dette direktiv i national ret bør kun omfatte de 
bestemmelser, hvori der er foretaget indhol dsmæssige ændringer i forhold til de 
tidligere direktiver. Forpligtelsen til at ge nnemføre de bestemmelser , hvori der ikke er 
foretaget ændringer, følger af de tidligere  direktiver. 
(36) Dette direktiv berører ikke medlemsstaterne s forpligtelser med hensyn til de i bilag 
VIII, del B, fastsatte frister for gennemførelse i national ret - 
                                                 
14 EFT L 184, 17.7.1999, s. 23. 
15 EFT nr. L 197 af 18. 7. 1987, s. 33.  
 
DA 10   DA  
Ð 93/6/EØF, (tilpasset) 
UDSTEDT FØLGENDE DIREKTIV: 
⌦ KAPITEL 1 ⌫ 
⌦ Indhold, anvendelsesområde og definitioner ⌫ 
⌦ AFDELING 1 ⌫ 
⌦ INDHOLD OG ANVENDELSESOMRÅDE  ⌫ 
 
Ð 93/6/EØF, (tilpasset) 
Artikel 1 
1. ⌦ Dette direktiv fastlægger kapitalkravene til investeringsselskaber og 
kreditinstitutter, reglerne for bere gning af disse og reglerne for tilsyn. ⌫ Medlemsstaterne 
anvender bestemmelserne i dette direktiv på investeringsselskaber og kreditinstitutter som 
defineret i artikel 2. 
2. En medlemsstat kan stille yderligere eller strengere krav til i nvesteringsselskaber og 
kreditinstitutter, den har godkendt. 
 
Ø ny 
Artikel 2 
1. Med forbehold af artikel 18, 20, 28-32, 34 og 39 i dette direk tiv finder artikel 68-73 i 
direktiv [2000/12/EF] mutatis mutandis  anvendelse på investeringsselskaber. 
Endvidere finder artikel 71-73 i direktiv [ 2000/12/EF] anvendelse i følgende tilfælde: 
a) et investeringsselskab har som mode rselskab et moderkreditinstitut i en 
medlemsstat 
b) et kreditinstitut har som moderselsk ab et moderinvesteringsselskab i en 
medlemsstat. 
Hvis et finansielt holdingselskab har både et kreditinstitut og et investeringsselskab 
som datterselskab, gælder kravene basere t på det finansielle holdingsselskabs 
konsoliderede finansielle situ ation for kreditinstituttet. 
 
DA 11   DA  
Ð 93/6/EØF, artikel 7, stk. 1 og 2 
(tilpasset) 
Artikel  7 
Generelle principper  
1. De i artikel 4 og 5 omhan dlede kapitalkrav for institutter, der hverken er moderselskaber 
eller datterselskaber af sådanne selskaber,  anvendes på et i ndividuelt grundlag.  
2. De i artikel 4 og 5 omhandlede kapitalkrav for  
– institutter, der som datterselsk ab har et kreditinstitut som  defineret i direktiv 
92/30/EØF, et investeringsselskab eller et andet finansieringsinstitut, eller som har 
kapitalinteresser i så danne enheder, og  
– institutter, hvis moderselskaber er finansieringsselskaber  
anvendes på et konsolider et grundlag i overenssst emmelse med de fremgangsmåder, der er 
fastlagt i ovennævnte direktiv og i stk. 7 til 14 i nærværende artikel.  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 7, stk. 3 
(tilpasset) 
Î1 2004/xx/EF, artikel 1 
Ö ny 
2. Omfatter en koncern, som omhandlet i stk. 2,  ⌦ stk. 1, ⌫ ikke noget kreditinstitut, 
anvendes direktiv 92/30/EØF  ⌦ [2000/12/EF] ⌫ med følgende tilpasninger ⌦ som 
følger ⌫: 
– «finansielt holdingselskab»: et finansieringsinstitut, hvis datterselskaber enten 
udelukkende eller fortrinsvis er in vesteringsselskaber eller andre 
finansieringsinstitutter (hvoraf mindst ét er et invester ingsselskab), og som ikke er et 
blandet finansielt holdi ngselskab som omhandlet  i Europa -Parlamentets og Rådets 
direktiv 2002/87/EF af 16. december 2002 om supplerende tilsyn med 
kreditinstitutter, forsikringsselskaber og investeringsselskaber i et finansielt 
konglomerat16 
– «blandet holdingselskab»: et m oderselskab, bortset fra et fina nsielt holdingselskab 
eller et investeringsselskab eller et blandet finansielt holdingselskab som omhandlet i 
direktiv 2002/87/EF, hvis da tterselskaber omfatter mindst ét investeringsselskab  
– «kompetente myndigheder» skal fo rstås som de nationale myndighede r, der ved lov 
eller anden forskrift er bemyndiget til at  føre tilsyn med investeringsselskaber  
– artikel 3, stk. 5, andet afsnit, i dire ktiv 92/30/EØF finder ikke anvendelse  
                                                 
16 EUT L 35 af 11.2.2003.  
 
DA 12   DA Ö a) enhver henvisning til kreditinstitut  gælder som en henvisning til 
investeringsselskab   
b) i artikel 4,  ⌦ 125 ⌫ stk. 1 og 2,  og artikel 7,  ⌦ 140 ⌫ stk. 5,  i direktiv 
92/30/EØF  ⌦ [2000/12/EF] skal ⌫ erstattes  alle henvisninger til ⌦ andre 
artikler i ⌫ direktiv 77/780/EØF  ⌦ [2000/12/EF] gælde som ⌫ af en 
henvisning til direktiv 93/22/EØF  ⌦ 2004/39/EF ⌫ 
c) for så vidt angår artikel 3, stk. 9, o g artikel 8, stk. 3,  ⌦ 39, stk. 3, ⌫ i direktiv 
92/30/EØF ,  ⌦ [2000/12/EF] ⌫ skal der henvises  ⌦ gælder henvisningerne 
til ⌫ Î1 Det Europæiske Bankudvalg  ⌦ som henvisninger ⌫ til Rådet 
og Kommissionen 
d) ⌦ som en fravigelse fra artikel 140, stk. 1, i direktiv [2000/12/EF] skal første 
punktum i denne artikel, hvis en koncer n ikke omfatter et kreditinstitut, ⌫ 
artikel 7, stk. 4, første pu nktum, i direktiv 92/30/EØF  affattes således: «Hvis et 
investeringsselskab, et finansieringssels kab eller et blande t selskab kontrollerer 
et eller flere datterselskaber, som er fo rsikringsselskaber, skal de kompetente 
myndigheder og de myndigheder, der fører offentligt tilsyn med forsikringsselskaber, arbejde snævert sammen». 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 7, stk. 4 
4. De kompetente myndigheder, der skal eller har beføjelse til at fø re tilsyn på et konsolid eret 
grundlag med koncerner omfattet af stk. 3, kan, indtil yderligere samordning af det 
konsoliderede tilsyn med sådanne koncerner fi nder sted, og hvis omstændighederne taler 
derfor, give dispensation for denne forpli gtelse på betingelse af, at de enkelte  
investeringsselskabe r i en sådan koncern:  
i) anvender den i bilag V, punkt 9, an førte definition af egenkapital  
ii) opfylder de i artikel 4 og 5 fast satte krav på individuelt grundlag  
iii) indfører ordninger for overvå gning af og kontro l med kapital - og finansieringskilderne 
for alle de øvrige finans ieringsinstitutter i koncernen.  
 
Ð 93/6/EF, artikel 7, stk. 5 og 6 
(tilpasset) 
5. De kompetente myndigheder skal forlange, at  investeringsselskaber i en koncern, som er 
fritaget ifølge stk. 4, ska l underrette dem om de risici, he runder risici i forbindelse med 
sammensætningen af og kilderne til deres kapital og finansiering, der vil kunne skade 
investeringsselskabernes finans ielle situation. Finder de kompete nte myndigheder herefter, at 
investering sselskabernes finansielle situation ikke er tilstrækkelig beskyttet, skal de forlange, 
at selskaberne træffer relevante foranstaltn inger, herunder om nødvendigt begrænsning af 
kapitaloverførsel fra sådanne investeri ngsselskaber til andre enheder i koncerne n. 
6. Når de kompetente myndigheder fritager selska berne for pligten til t ilsyn på et konsolideret 
grundlag i henhold til stk. 4, skal de træffe a ndre passende foranstaltninger til kontrol med 
risiciene, dvs. stor e engagementer, i hele koncernen, herunder også i de foretagender, der ikke 
er beliggende i nogen af medlemsstaterne.  
 
DA 13   DA  
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ AFDELING  2⌫ 
DEFINITIONER 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 1 
(tilpasset) 
Ö ny 
Artikel 3 
1. I dette direktiv forstås ved  Ö gælder følgende definitioner:  
a)1) kreditinstitut  ⌦ er ⌫ alle kreditinstitutter, der svarer til definitionen i artikel  ⌦ som 
defineret i artikel 4, stk.  1, i direktiv [2000/12/EF] ⌫ 1, første led, i Rådets første direktiv 
77/780/EØF af 12. december 1977 om samordning af lovgivningen om adgang til at optage 
og udøve virksomhed som kreditinstitut17, og som er underlagt kravene i direktiv 89/647 /EØF  
 
Ð 2004/39/EF, artikel 67, stk. 2, 
(tilpasset) 
Ö ny 
b) investeringsselskab  ⌦ er ⌫ alle institutter, der svarer til definitionen  ⌦ som 
defineret i artikel 4, st k. 1, i direktiv 2004/39/EF, ⌫ i artikel 4, nr. 1, i Europa -
Parlamentets og Rådets direktiv 2004//E F(34) af... om markeder for finansielle 
instrumenter(35),  som er underlagt kravene i næ vnte direktiv, bortset fra: 
 a) i) kreditinstitutter 
b)ii) lokale firmaer som defineret i nr. 20,  ⌦ denne artikels stk. 1, 
litra p), ⌫ og 
 c) iii) firmaer, der kun har tilladelse t il at yde investeringsrådgivning 
og/eller modtage og formidle ordrer fra investorer, i begge tilfælde  uden 
at opbevare penge og/eller værdipap irer, der tilhører deres kunder, og 
som derfor ikke på noget  tidspunkt risikerer at komme i debet hos deres 
kunder 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 3 og 4 
(tilpasset) 
3)c) institut  ⌦ betegner ⌫ kreditinstitutter og investeringsselskaber 
                                                 
17 EFT nr. L 322 af 17. 12. 1977, s. 30; direktivet er senest ændret ved direktiv 89/646/EØF (EFT nr. L 
386 af 30. 12. 1 989, s. 1).  
 
DA 14   DA 4)d) anerkendt investeringsselskab fra et tredjeland , sådanne  ⌦ betegner ⌫ 
selskaber, ⌦ der opfylder følgende betingelser: ⌫  
 ⌦ i) selskaber, ⌫ som, hvis de havde været et ableret i Fællesskabet, ville 
have været omfattet af defin itionen af investeringsselskab 
 ⌦ ii) selskaber, ⌫ i nr. 2), og  som er godkendt i et tredjeland 
 ⌦ iii) selskaber, som ⌫ samt  er underlagt og overholder tilsynsregler, der af 
de kompetente myndigheder anses for at være mindst lige så strenge som reglerne i dette direktiv 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
Ö ny 
5)e) finansielt instrument ⌦ er ⌫ Ö enhver kontrakt, der giver anledning til et 
finansielt aktiv hos den ene part og en finansiel forpligtelse eller et 
egenkapitalinstrument hos den anden part  , instrumenter, der svarer til 
definitio nen i afsnit B i bilaget til direktiv 93/22/EØF  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 6 og 7 
(tilpasset) 
6) et instituts «handelsbeholdning»:  
a) de positioner i finansielle instrumenter, råvarer og råvarebaserede afledte 
instrumenter, som et institut indehaver for egen regning med henblik på 
videresalg, og/eller som instituttet tager for på kort sigt at få fordel af faktiske 
og/eller forventede forskelle mellem købs - og salgspriser eller af andre pris - og 
renteændringer, og positioner i finansielle ins trumenter, råvarer og 
råvarebaserede afledte instrumenter, der skyldes matched principal broking, 
eller positioner, der tage s for at afdække andre de le af handelsbeholdningen  
b) engagementer, der skyldes uafviklede tran saktioner, free de liveries og afledte  
instrumenter, der handles «over -the-counter» (OTC), som omhandlet i bilag II, 
punkt 1, 2, 3, og 5, engagementer, der skyldes genkøbsaftaler og udlån af 
værdipapirer og råvarer, der er baseret på værdipapirer eller råvarer, som 
indgår i handelsbeholdningen  i henhold til litra a), som omhandlet i bilag II, 
punkt 4, og under forudsætning af, at de kompetente myndigheder giver 
tilladelse hertil, engagementer, der s kyldes omvendte genkøbsaftaler og indlån 
af værdipapirer og råvarer, beskrevet i samme punkt, der  opfylder enten 
betingelserne i nr. i), ii), iii) og v)  eller betingelserne i nr. iv) og v):  
i) engagementerne værdiansættes da gligt til markedsværdi efter 
fremgangsmåderne i bilag II  
ii) sikkerheden justeres for at tage hensyn til væsentlige ændringer i v ærdien 
af de værdipapirer eller råvarer, de r indgår i den pågæld ende aftale eller 
transaktion, i overensstemmelse med en  regel, der kan accepteres af de 
kompetente myndigheder  
 
DA 15   DA iii) aftalen eller transaktionen giver mulighed for, at instituttets fordringer 
automatisk og øjeblikkeligt bliver  udlignet med medkontrahentens 
fordringer, såfremt sidstnævnte misligholder  
iv) der er tale om en aftale eller en transaktion mellem markedsdeltagere  
v) de pågældende aftaler og transaktioner er begrænset til en accepteret  og 
passende anvendelse heraf, således at  kunstige transaktioner, herunder 
især ikke -kortsigtede, er udelukket, og  
c) engagementer i form af kurtage, pr ovision, rente, di vidende og margin 
vedrørende børshandlede afledte in strumenter, som er direkte knyttet  til poster 
i handelsbeholdningen som omhandlet i punkt 6 i bilag II.  
 Særlige poster i handelsbeholdningen skal medtages eller udelukkes derfra i 
overensstemmelse med objektive fremga ngsmåder, herunder i givet fald 
bogføringsprincipperne i det pågældende institut, idet de kompetente myndigheder 
fører tilsyn med disse procedurer  og deres konsekvente anvendelse  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 7 
(tilpasset) 
7) «moderselskab», «datterselskab» og «finan sieringsinstitut», udtrykkene som de er 
definere t i artikel 1 i direktiv 92/30/EØF  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 8 
(tilpasset) 
8) «finansieringsselskab», et finansieri ngsinstitut, hvis datt erselskaber enten 
udelukkende eller fortrinsvis består af kr editinstitutter, investeringsselskaber ell er 
andre finansieringsinstitutter, idet mindst et af datterselskaber ne skal være et 
kreditinstitut eller et investeringsselskab  
 
Ø ny 
f) moderinvesteringsselskab i en medlemsstat  er et investeringsselskab, der som 
datterselskab har et institut eller et andet finansieringsinstitut, eller som har en 
kapitalinteresse i en sådan e nhed, og som ikke selv er datterselskab af et andet 
institut, der er meddelt tilladelse i samm e medlemsstat, eller af et finansielt 
holdingselskab i samme medlemsstat, og i hvilket intet andet institut, der er 
meddelt tilladelse i samme medlemsstat, har en kapitalinteresse 
g) moderinvesteringsselskab i EU er et investeringsselskab i en medlemsstat, som 
ikke er datterselskab af et andet institut, der er meddelt tilladelse i en 
medlemsstat, eller af et finansielt holdi ngselskab etableret i en medlemsstat, og 
i hvilket intet andet institut, der er me ddelt tilladelse i en medlemsstat, har en 
kapitalinteresse 
 
DA 16   DA  
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 9 
(tilpasset) 
9) «risikovæg tning», de grader af kreditrisi ko, der gælder for de relevante 
medkontrahenter i henhold til direktiv 89/647/EØF. Aktiver , der består i fordringer 
på og andre engagementer med invest eringsselskaber eller anerkendte 
investeringsselskaber fra tredjelande sam t engagementer med anerkendte 
clearingsinstitutter og børser, vægtes imid lertid på samme måde som i det tilfælde, 
hvor den relevante medkontrahe nt er et kreditinstitut  
 
Ð 98/33/EF, artikel 3, stk. 1 
(tilpasset) 
10)h) afledte instrumenter, der handles «over-the-counter» (OTC-derivater),  
⌦ er ⌫ . ikke -balanceførte  poster ⌦ , der er opført på listen i bilag IV til 
direktiv [2000/12/EF], bortset fra poster, der er tillagt en engagementsværdi på 
nul ifølge afsnit 2 i direktivets bilag III ⌫ , på hvilke der i henhold til artikel 
6, stk. 3, første afsnit, i di rektiv 89/647/EØF skal anvendes de metoder, der er 
angivet i nævnte di rektivs bilag II  
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
11)i) reguleret marked  ⌦ er ⌫ et marked, der er i overensstemmelse med 
definitionen i artikel 1, nr.  13, i direktiv 93/22/EØF ⌦ som defineret i artikel 
4, stk. 14, i direktiv 2004/39/EF ⌫ 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
12) «poster bestående af fordringer på kva lificerede emittenter», lange og korte 
positioner i de aktiver, der er nævnt i artike l 6, stk. 1, litra b), i direktiv 89/647/EØF, 
og i gældsinstrumenter udstedt af inve steringsselskaber, eller af anerk endte 
investeringsselskaber fra tredjelande. Derved forstås endvidere lange og korte 
positioner i gældsinstrumenter, hvis de pågældende instrumenter opfylder følgende 
betingelser: de skal være noteret på mindst et reguleret marked i en medlemsstat eller 
på en børs i et trejdeland, forudsat at den pågældende børs anerkendes af de 
kompetente myndigheder i den berørte medlem sstat; de skal efter det pågældende 
instituts bedømmelse være tilstrækkeligt likvide og i kraft af emittentens solvens 
være udsat for en r isiko for misligholdelse, der kan sammenlignes med eller er lavere 
end risikoen for de aktiver, der er nævnt i artikel 6, stk. 1, litra b), i direktiv 
89/647/EØF; den måde, hvorpå sådanne bedømmelser foretages, skal kunne 
kontrolleres af de kompetente mynd igheder, der kan underkende  dem, hvis de finder, 
at værdipapirerne indebærer en for st or risiko for misligholdelse til at kunne 
bedømmes som fordringer på kvalificerede emittenter.  
 Uanset ovennævnte og indtil en nærm ere samordning finder sted, kan de komp etente 
myndigheder på grundlag af et skøn anerkend e værdipapirer, der er tilstrækkeligt 
likvide, og som i kraft af emittentens solvens er udsat for en risiko for 
misligholdelse, som kan sammenlignes med e ller er lavere end risikoen for de i 
artikel 6, stk.  1, litra b), i direktiv 89/647/EØF nævnte aktiver, som værende poster 
 
DA 17   DA bestående af fordringer på kvalificerede emittenter. Risikoen for misligholdelse i 
tilknytning til sådanne værdipapirer skal være vurderet til at ligge på et sådant niveau 
af mindst to kreditvurderingsinstitutter, der er anerkendt af de kompetente 
myndigheder, eller af blot et kreditvurderin gsinstitut, såfremt de ikke bedømmes til 
at ligge under et sådant niveau af noget andet kreditvurderingsinstitut, der er 
anerkendt af de kompetente m yndigheder.  
 De kompetente myndigheder kan dog undl ade at anvende betingelsen i det 
foregående punktum, hvis de finder den uhensigtsmæssig f.eks. på grund af de 
særlige egenskaber ved enten markedet , emittenten eller emissionen, eller en 
kombination af dis se. 
 Endvidere skal de kompetente myndigheder kræve af institutterne, at de anvender 
den maksimale vægtning, der er anført i bilag I, punkt 14, tabel 1, på værdipapirer, 
der er forbundet med en særlig risiko på  grund af emittentens utilstrækkelige solvens 
og/eller på grund af emissionens  utilstrækkelige likviditet.  
 Medlemsstaternes kompetente myndigheder sk al med regelmæssige mellemrum give 
Rådet og Kommissionen oplysninger om de metoder, der anvende s til vurdering af 
poster bestående af fordringer på kval ificerede emittenter, navnlig for så vidt angår 
de metoder, der anvendes til vurdering af emissionens likviditetsgrad og emittentens 
solvens  
13) «fordringer på centralregeri nger», lange og korte positione r i de aktiver, der er 
omhandlet i artikel 6, stk. 1 , litra a), i direktiv 89/647/EØ F, og de aktiver, der vægtes 
med 0  % i artikel 7 i samme direktiv  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 14 
(tilpasset) 
14)j) konvertibelt værdipapir  ⌦ er ⌫ et værdipapir, som efter ihændehaverens valg kan 
ombyttes til et andet værdipapir, sædva nligvis aktier i det udstedende selskab  
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 1, litra 
b) (tilpasset) 
15)k) warrant  ⌦ er ⌫ et værdipapir, som giver ihæ ndehaveren ret til at købe et 
underliggende aktiv til en fastsat kurs i warrantens løbetid el ler ved dens udløb. 
Den ⌦ , og som ⌫ kan afvikles ved levering af den underliggende værdi selv 
eller ved kont ant afregning 
16.l) lagerfinansiering  ⌦ er ⌫ positioner, hvor et fysisk lager er solgt på termin, 
og hvor kapitalomkostningerne er låst fast indtil terminsdagen 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 1, litra 
c) (tilpasset) 
17)m) genkøbsaftale  og omvendt genkøbsaftale  ⌦ er ⌫ en aftale, hvorved et 
institut eller dets medkontrahent ove rdrager værdipapirer, råvarer eller 
garanterede rettigheder til at erhverve værdipapirer eller råvarer, når den 
 
DA 18   DA pågældende garanti gives af en aner kendt børs, der er i besiddelse af 
rettighederne til værdipapirerne eller rå varerne, og når aftalen ikke giver et 
institut mulighed for at overdrage eller pa ntsætte et bestemt værdipapir eller en 
bestemt råvare til mere end én medkontra hent ad gangen, og samtidig forpligter 
sig til at købe dem -  (eller andre værdipapirer e ller råvarer af samme type)  - 
tilbage til en nærmere angiven pris og på et senere tidspunkt, der er nærmere angivet, eller som skal angives nærmere,  af overdrageren; dette vil være en 
genkøbsaftale for det institut, der sælger værdipapirerne eller råvarerne, og en 
omvendt genkøbsaftale for de t institut, der køber dem 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 17, 
andet afsnit (tilpasset) 
 En omvendt genkøbsaftale skal anse s for at være en aftale mellem ma rkedsdeltagere, 
når medkontrahenten er underkastet sa mordning med hensyn til tilsyn på EF -plan 
eller er et kreditinstitut i zone A i henhold til direktiv 89/647/EØF eller et anerkendt 
investeringsselskab fra et tredjeland, eller aftalen er indgået med et a nerkendt 
clearingsinstitut eller en anerkendt børs  
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 1, litra 
d) (tilpasset) 
18)n) udlån af værdipapirer eller råvarer  og indlån af værdipapirer eller råvarer  
⌦ er ⌫ en transaktion, hvorved et inst itut eller dets medkontrahent 
overdrager værdipapirer eller råva rer mod passende sikkerhed og under 
betingelse af, at låntageren vil tilbag elevere værdipapirer eller råvarer af 
samme type på et senere tidspunkt, el ler når overdrageren anmoder herom; 
dette vil være udlån af værdipapirer elle r råvarer for et institut, der overdrager 
værdipapirer eller råvarer, og indlån af væ rdipapirer eller råvarer for et institut, 
til hvilket de overdrages 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 1, litra 
d) (tilpasset) 
 Indlån af værdipapirer eller råvarer anses for at være en transaktion mellem 
markedsdeltagere, når medkontrahenten er  underkastet samordning med hensyn til 
tilsyn på EF -plan eller er et kreditinstitut i zone A i henhold til direktiv 89/647/EØF 
eller et anerkendt investeri ngsselskab fra et tredjeland,  eller transaktionen er 
foretaget med et anerkendt clearinginstitut eller en anerkendt børs.  
  
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 19 
(tilpasset) 
19)o) clearingmedlem  ⌦ er ⌫ et medlem af børsen elle r clearinginstituttet, og  som 
har en direkte kontraktlig forbindelse med den centrale medkontrahent (markedsgarant); ikke
-clearingsmedlemmer skal foretage deres transaktioner 
via et clearingsmedlem  
 
DA 19   DA  
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 20 
(tilpasset) 
Ö ny 
20)p) lokalt firma  ⌦ er ⌫ et firma, der kun  handler for egen regning Ö på 
markedet for  finansielle futures eller optionersbørs  Ö eller andre afledte 
produkter og på spotmarkederne med det eneste formål at sikre positionerne på 
derivatmarkederne, eller  som handler på vegne af eller opgiver priser til  
andre medlemmer Ö på disse markeder,  af sam me børs,  og som garanteres 
af et  clearingmedlemmer  på samme børs.  Ö markeder, og hvor  Aansvaret 
for opfyldelsen af de kontrakter, sådanne firmaer  har indgået, påhviler et  
clearingmedlemmer  på samme børs,  Ö markeder  og sådanne kontrakter skal 
medtages ved beregningen af det saml ede kapitalkrav for clearingmedlemmet, 
så længe det lokale firmas posit ioner er fuldstændig adskilte fra 
clearingmedlemmets  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 21 
(tilpasset) 
21)q) delta  ⌦ er ⌫ den forventede ændring i options prisen udtrykt som en brøkdel 
af en lille prisændring for det underliggende instrument 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 22 
(tilpasset) 
22) «lang position» som omhandlet i bilag I, punkt 4, en  position, hvori et  institut har 
fastlagt den rente, det vil modtage på et tidspunkt i fremtiden, og ved «kort position» 
en position, hvori instituttet har fastlagt den rente, det skal beta le på et tidspunkt i 
fremtiden  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 23 
(tilpasset) 
23)r)egenkapital  ⌦ er ⌫ egenkapital som definere t i direktiv 89/299/EØF. 
⌦ [2000/12/EF] ⌫ Denne definition kan imidlertid ændres under de i bilag V 
beskrevne forhold  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 24 og 
25 (tilpasset) 
24) «startkapital», som i artikel 2, stk. 1, nr.  1) og 2), i direktiv 89/299/EØF  
25) «oprindelig egenkapital», so m i artikel 2, stk. 1, nr.  1), 2) og 4), minus nr.  9), 10) og 
11), i direktiv 89/299/EØF  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 26 
(tilpasset) 
26)s) kapital  ⌦ betyder ⌫ egenkapital. 
 
DA 20   DA  
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 27 
(tilpasset) 
27. «modificeret varighed», beregning foret aget efter formlen i bilag I, punkt   
 
Ø ny 
Med henblik på tilsyn på et konsolideret grundlag omfatter betegnelsen 
investeringsselskab anerkendte invest eringsselskaber fra tredjelande. 
Med henblik på første afsnit, litra e), omfa tter finansielle instrumenter både primære 
finansielle instrumenter og likvide instrument er samt afledte finansielle instrumenter, 
hvis værdi afledes af prisen på det under liggende finansielle instrument, en rente 
eller et indeks elle r prisen på en anden underliggende post og omfatter mindst de 
instrumenter, der er opført i afsnit C i bilag I i direktiv 2004/39/EF. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 7 og 8 
(tilpasset) 
2. ⌦ Betegnelserne ⌫ moderselskab, datterselskab,  
⌦ porteføljeadministrationsselskab  ⌫ og finansieringsinstitut  ⌦ omfatter de selskaber, 
der ⌫ udtrykkene som de  er defineret i ⌦ artikel 4 ⌫ artikel 1  i direktiv 92/30/EØF 
⌦ [2000/12/EF] ⌫. 
⌦ Betegnelserne ⌫ finansielt holdingselskab , ⌦ finansielt moderholdingselskab i en 
medlemsstat , finansielt moderholdingselskab i EU og accessorisk servicevirksomhed  ⌫ et 
finansieringsinstitut, hvis datterselskaber ente n udelukkende eller fo rtrinsvis består af 
kreditinstitutter, investeringsselskaber eller andre finansieringsinstitutter, idet mindst et af 
datterselskaberne skal være et kreditinstitut eller et investeringsselsk ab⌦ omfatter de 
selskaber, der er defineret i artikel 4 i direktiv [2000/12/EF],  dog således at enhver henvisning 
til kreditinstitut gælder som en henvisning til institutter. ⌫ 
 
Ø ny 
3. Med henblik på anvendelsen af direktiv  [2000/12/EF] på koncerner, der falder ind 
under artikel 2, stk. 1, som ikke omfatter et kred itinstitut, gælder følgende definitioner: 
 
Ð 2002/87/EF, artikel 26 
(tilpasset) 
1.a) finansielt holdingselskab  er et finansieringsinstitut,  hvis datterselskaber enten 
udelukkende eller fortrinsvis er i nvesteringsselskaber eller andre 
finansieringsinstitutter, hvor af mindst ét er et invest eringsselskab, og som ikke 
er et blandet finansielt holdi ngselskab som omhandlet i Europa -Parlamentets 
og Rådets  direktiv 2002/87/EF18 af 16. december 2002 om supplerende tilsyn 
                                                 
18 EUT L 35 af 11.2.2003, s. 1. 
 
DA 21   DA med kreditinstitutter, forsikringssels kaber og investeringsselskaber i et 
finansielt konglomerat  
2.b) blandet holdingselskab  er et moderselskab, bortset fra et finansielt 
holdingselskab eller et investering sselskab eller et blandet finansielt 
holdingselskab som omhandlet i direk tiv 2002/87/EF, hvis  datterselskaber 
omfatter mindst ét investeringsselskab 
3.c) kompetente myndigheder  er de nationale myndighede r, der ved lov eller anden 
forskrift er bemyndiget til at føre  tilsyn med investeringsselskaber. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ KAPITEL II ⌫ 
STARTKAPITAL 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 1, nr. 
24 (tilpasset) 
Artikel 4 
1. Startkapital ⌦ defineres som i artikel 57, litra a) og b), i direktiv [2000/12/EF] ⌫. som i 
artikel 2, stk. 1, nr.  1) og 2), i direktiv 89/299/EØF  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 3, stk. 1 og 2 
(tilpasset) 
Artikel 5 
1. Investeringsselskaber, der ⌦ ikke handler med finansie lle instrumenter for egen 
regning eller på anden måde deltager i emissioner på grundlag af en fast forpligtelse, men 
som⌫ forvalter kunders penge og/eller værdipap irer, og som tilbyder en eller flere af 
følgende tjenesteydelser, skal ha ve en startkapital på 125 000 EF U ⌦ EUR ⌫ : 
– a) modtagelse og videregivelse af invest orers ordrer vedrør ende finansielle 
instrumenter 
– b) udførelse af investorer s ordrer vedrørende fi nansielle instrumenter 
– c) forvaltning af individuelle invester ingsporteføjler bestående af finansielle 
instrumenter. 
når de ikke handler med finansielle instrumenter for egen regning ell er deltager i emissioner 
af finansielle instrumenter på grundlag af en fast forpligtelse.  
 
DA 22   DA Besiddelse af positioner i finansielle instrume nter, der ikke indgår i handelsbeholdningen, 
med henblik på at investere egenkapita l, betragtes ikke som handel med hen blik på 
bestemmelserne i første afsnit eller i forbindelse med stk. 2.  
2. De kompetente myndigheder kan dog tillade, at investering sselskaber, som udfører 
investorers ordrer vedrør ende finansielle instrumenter, inde haver disse instrumenter for egen 
regning, for så vidt ⌦ følgende betingelser er opfyldt ⌫: 
– a) sådanne positioner udelukkende skyldes, at investeringsselskabet ikke er i 
stand til at sikre præcis afdækni ng af den modtagne ordre, og 
– b) den samlede markedsværdi af sådanne positioner ikke overstiger 15 % af 
selskabets startkapital 
– c) selskabet opfylder de krav, der er omhandlet  ⌦ fastsat ⌫ i artikel 18, 20 og 
28og  
– d) sådanne positioner er af lejlighedsvis og midlertidig karakter og er strengt 
begrænset til den tid, som er nødvendig fo r udførelsen af den nævnte transaktion. 
Besiddelse af positioner i finansielle instrume nter, der ikke indgår i handelsbeholdningen, 
med henblik på at investere egenkapital be tragtes ikke som handel med henblik på 
bestemmelserne i første afsn it eller med henblik på stk. 3. 
3 2. Medlemsstaterne kan nedsætte beløbet i stk. 1 til 50 000 EF U ⌦ EUR ⌫ for selskaber, 
der hverken har tilladelse til at fo rvalte kunders penge eller værdip apirer eller til at handle for 
egen regning eller deltage i emissioner på grundlag af en fast forpligtelse. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 3, stk. 3 
(tilpasset) 
3. Alle andre investeringsselskaber skal have en startkapital på 730  000 EFU. 
 
Ð 2004/39/EF, artikel 67, stk. 2 
(tilpasset) 
Artikel 6 
4. De i artikel 2, stk. 2, litra b), omhandlede selskaber  ⌦ Lokale firmaer ⌫ skal have en 
startkapital på 50 000 EUR i det omfang, de er om fattet af reglerne om fri etableringsret eller 
fri udveksling af tjenesteydelser ⌦ fastsat ⌫ i artikel 31 eller 32 i direktiv 2004/39/EF. 
 
Ð 2004/39/EF, artikel 67, stk. 3 
(tilpasset) 
Artikel 7 
Indtil revisionen af direktiv 93/6/EØF har fundet sted, skal  dDe i artikel 2  ⌦ 3 ⌫ , stk. 1, 
litra b), nr. iii), nævnte selskaber ⌦ skal ⌫ råde over: 
 
DA 23   DA a) en startkapital på 50 000 EUR eller 
b) en erhvervsansvarsforsikring, som dækker hele Fællesskabet, elle r anden tilsvarende 
garanti mod erstatningskrav som følge af  pligtforsømmelse, med en dækning på 
mindst 1 000 000 EUR for hvert erstatnings krav, dog højst 1 500 000 EUR i alt om 
året for alle krav, eller 
c) en kombination af startkapital og erhvervsa nsvarsforsikring i en form, som giver en 
dækning, der svarer til li tra a) og b) ovenfor. 
De i dette stykke omhandlede beløb skal re videres regelmæssigt af Kommissionen under 
hensyn til udviklingen i Eurostats europæiske forbrugerprisindeks, og tilpasningerne skal 
være de samme og ske på samme tid som tilpa sningerne efter artike l 4, stk. 7, i Europa-
Parlamentets og Rådets direktiv 2002/92/EF af 9. december 200219(*). 
⌦ Artikel 8 ⌫ 
Hvis et investeringsselskab, der er omhandlet i artikel 2,  ⌦ 3, ⌫ stk. 1, litra b), nr. iii), også 
er registreret i henhold til dire ktiv 2002/92/EF, skal det opfylde  det i samme direktivs artikel 
4, stk. 3, fastsatte krav og skal supplerende have: 
a) en startkapital på 25 000 EUR eller 
b) en erhvervsansvarsforsikring, som dækker hele Fællesskabet, elle r anden tilsvarende 
garanti mod erstatningskrav som følge af  pligtforsømmelse, med en dækning på 
mindst 500 000 EUR for hvert erstatningskr av, dog højst 750 000 EUR i alt om året 
for alle krav, eller 
c) en kombination af startkapital og erhvervsa nsvarsforsikring i en form, som giver en 
dækning, der svarer til litra a) og b). 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 3, stk. 3 
(tilpasset) 
Artikel 9 
Alle andre investeringsselskaber sk al have en startkapital på 730 000 EF U ⌦ EUR ⌫ . 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 3, stk. 5-8 
(tilpasset) 
Artikel 10 
1. ⌦ Som en fravigelse fra artikel 5,  stk. 1 og 3, artikel 6 og artikel 9 ⌫ Uanset stk. 1 
til 4 kan medlemsstaterne fortsat godkende invest eringsselskaber, og firmaer omfattet af 
⌦ artikel 6, ⌫ stk. 4,  der allerede bestod ⌦ før den 31. december 1995, ⌫ inden dette 
                                                 
19 EFT L 9 af 15.1.2003, s.3. 
 
DA 24   DA direktivs iværksættelse,  selv om deres egenkapital er mi ndre end den startkapital, der er 
foreskrevet i ⌦ artikel 5, stk. 1 og 3, artikel 6 og artikel 9 ⌫ stk. 1 til 4 . 
Ingen sådanne foretagenders egenkapital må fa lde til under det højeste referenceniveau, som 
er beregnet efter meddelelsen af dette  direktiv ⌦ 1993/6/EØF ⌫. Referenceniveauet er 
egenkapitalens daglige gennemsnitsniveau beregn et over de seks månede r, der går forud for 
beregningsdatoen. Dette referenceniveau beregn es hver sjette måned over den tilsvarende 
forudgående periode. 
2. Overtages kontrollen med et foretagende af den i stk. 5  ⌦ 1 ⌫ nævnte kategori af en 
anden fysisk eller juridisk person end de n, der tidligere kontroller ede det, skal dets 
egenkapital være på mindst det beløb, der er angivet i ⌦ artikel 5, stk. 1 og 3, artikel 6 og 
artikel 9, ⌫ stk. 1 til 4,  undtagen i følgende tilfælde:  i)ved den første overdragelse ved arv 
efter ⌦ den 31. december 1995 ⌫ dette direktivs iværksættelse  med forbehold af de 
kompetente myndigheders godkendelse, dog i højst ti år efter, at den pågældende overdragelse 
fandt sted. 
(ii) ved udskiftning af en intere ssent i et interessentskab,  forudsat at mindst en af  
interessenterne på datoen for dette direktivs gennemfør else forbliver i 
interessentskabet, dog i højst ti år efte r datoen for direktivets iværksættelse.  
3. Under visse særlige omstændigheder og me d de kompetente myndigheders tilladelse 
behøver egenkapitalen i det selska b, der opstår i forbindelse me d fusionen af to eller flere 
investeringsselskaber og/eller  firmaer omfattet af stk. 4,  ⌦ artikel 6, ⌫ ikke nå op på det 
beløb, der er angivet for det i stk. 1 til 4  ⌦ artikel 5, stk. 1 og 3, artikel 6 og artikel 9 ⌫ . Så 
længe de niveauer, der er omhandlet i stk. 1 til 4,  ⌦ artikel 5, stk. 1 og 3, artikel 6 og 
artikel 9 ⌫ ikke er nået, må det nye  foretagendes egenkapital dog ikke komme ned under de 
fusionerede foretagenders samlede ege nkapital på tidspunktet for fusionen. 
4. Egenkapitalen for investeringssels kaber og firmaer omfattet af stk. 4  ⌦ artikel 6 ⌫ 
må ikke falde til under det nivea u, der er fastsat i stk. 1 til 5 og 7  ⌦ artikel 5, stk. 1 og 3, 
artikel 6 og artikel 9, artike l 10, stk. 1, og artikel 10, stk. 3 ⌫.  
Falder egenkapitalen, kan de kompetente myndigheder dog, når om stændighederne taler 
derfor, give sådanne foretagender en begrænset fr ist til at berigtige forholdene eller til at 
indstille deres virksomhed. 
Ø ny 
KAPITEL III 
HANDELSBEHOLDNING 
Artikel 11 
1. Et instituts handelsbeholdning består af alle positioner i finansielle instrumenter og 
råvarer, som instituttet besidder med henblik på  handel eller for at af dække andre elementer i 
handelsbeholdningen, som enten skal være frie for begrænsende klausuler vedrørende deres 
handel eller kunne afdækkes. 
 
DA 25   DA 2. Positioner, der indehaves med en hensigt om  at handle, er posi tioner, der forventes 
videresolgt på kort sigt, og/eller som tages for på kort sigt at få fordel af faktiske eller 
kortsigtede forskelle mellem købs - og salgspriser elle r af andre pris- eller renteændringer. 
Begrebet ”positioner” omfatter positioner i finansielle instrumenter, som et institut indehaver 
for egen regning, positioner baseret på kundeservicering og market making. 
3. En hensigt om at handle skal baseres på strategier, polikker og procedurer, som 
instituttet har fastsat for at forvalte positionen eller porteføljen i overensstemmelse med bilag 
VII, del A. 
4. Institutterne skal oprette og vedligehol de systemer og kontrolforanstaltninger til 
forvaltning af deres handelsbeholdning i overensstemmelse med bilag VII, del B. 
5. Interne risikoafdækninger kan indgå i hande lsbeholdningen, hvorefter bilag VII, del C, 
finder anvendelse. 
 
Ø ny 
KAPITEL IV 
EGENKAPITAL 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 25 
(tilpasset) 
Artikel 12 
Oprindelig egenkapital , som i artikel 2, stk. 1, n r. 1), 2) og 4),  ⌦ er summen af litra a) til 
c) ⌫ minus ⌦ summen af litra i) til k) i artikel 57 ⌫ nr. 9), 10) og 11),  i direktiv 
89/299/EØF  ⌦ [2000/12/EF] ⌫. 
 
Ø ny 
Kommissionen skal senest den 1. januar 2009 forelægge et pa ssende forslag for Europa-
Parlamentet og Rådet om ændring af dette kapitel. 
 
Ð 93/6/EØF, bilag V, første og 
andet afsnit (tilpasset) 
Ö ny 
Artikel 13 
1. Ö Med forbehold af stk. 2-5 i denne artikel og artikel 14-17  ⌦ fastsættes ⌫ 
investeringsselskabers og kreditinstitutters egenkapital i overensstemmelse med Rådets 
direktiv 89/299/EØF  ⌦ [2000/12/EF] ⌫. 
 
DA 26   DA Endvidere finder første afsnit anvendelse på inve steringsselskaber, som i kke er etableret i en 
af de selskabsformer, der er nævnt i artikel 1, stk. 1, i Rådets fjerde direktiv 78/660/EØF. 
 
Ð 93/6/EØF, bilag V, første og 
andet afsnit, punkt 2-5 (tilpasset) 
Î1 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 4 (a) (b) 
Ö ny 
2. Î1 Uanset  ⌦ Som en fravigelse af ⌫ stk. 1 kan de kompetente myndigheder tillade, 
at institutter, der skal opfylde kapitalkravene i ⌦ artikel 21 og 28-32 og ⌫ bilag I II, III, IV, 
VI, VII og VIII,  ⌦ og III til VI, udelukkende med henblik herpå ⌫ anvender en alternativ 
definition  ⌦ beregning af egenkapitalen ⌫ ved opfyldelsen af disse krav  alene .  Ingen 
del af den således fremkomne  egenkapitalen kan samtidig anvendes til at opfylde andre 
kapitalkrav. 
Denne alternative definition  ⌦ beregning ⌫ omfatter de nedenfor i litra a), b) og c) nævnte 
elementer, bortset fra det i litra d) nævnte, idet de kompetente myndi gheder frit kan træffe 
afgørelse om, hvorvidt dette  sidstnævnte element sk al fratrækkes eller ej: 
a) egenkapital som defineret i direktiv 89/299/EØF  ⌦ [2000/12/EF] ⌫, idet 
nævnte direktivs artikel 2, stk. 1,  nr. 12) og 13),  ⌦ 57, litra l) til p), ⌫ dog 
ikke gælder for de investeringsselska ber, som skal trække element d) fra 
summen af element a), b) og c) 
b) instituttets nettohandel sbeholdningsfortjeneste eksk lusive alle forventede 
omkostninger eller udbytter, med fradrag af nettotab på  dets øvrige aktiviteter, 
forudsat at ingen af disse beløb allerede  er indregnet i element a), i henhold til 
direktiv 89/299/EØF, artikel 2, stk. 1, nr.  2) eller 11)  ⌦ [2000/12/EF], artikel 
57, litra b) til k) ⌫ 
c) ansvarlig indskudskapital og/eller de i punkt 5 nævnte poster på de betingelser, 
der er anført i stk. 3 til 7  ⌦ og 4 og i artikel 14 ⌫ 
d) illikvide aktiver som defineres i punkt 8  ⌦ anført i artikel 15 ⌫. 
3. Den ansvarlige indskudsk apital, jf. stk. 2, litra a)  ⌦ c) ⌫ , skal have en oprindelig 
løbetid på mindst to år. Den skal  være fuldt indbetalt, og lån eaftalen må ikke indeholde nogen 
klausul om, at gæld under nærmere angivn e omstændigheder — bortset fra instituttets 
likvidation — skal tilbagetales inden den afta lte forfaldsdato, medmindre de kompetente 
myndigheder har givet deres godken delse heraf. Hverken hovedsto len eller renterne af denne 
ansvarlige indskudskapital må tilbagebetales, hvis  dette medfører, at instituttets egenkapital 
falder til under 100 % af ins tituttets samlede kapitalkrav. 
Endvidere skal institutterne underrette de kom petente myndigheder om alle tilbagebetalinger 
af denne ansvarlige indskudskapital, så snart et instituts egenkapital falder til under 120 % af instituttets samlede kapitalkrav. 
4. Den ansvarlige indskudskapital, jf. stk. 2, litra c), må ikke overstige 150 % af den 
oprindelige egenkapital, som sk al opfylde kapitalkravene ⌦ beregnet i overensstemmelse 
med artikel 21 og artikel 28-32 og ⌫ i
 bilag I, II, III, IV, VI, VII og VIII,  ⌦ til VI ⌫ og 
 
DA 27   DA kan kun nærme sig dette maksimum  under særlige omstændigheder,  som kan accepteres af de 
relevante myndigheder. 
5. De kompetente myndigheder kan tillade, at  institutter erstatter den ansvarlige 
indskudskapital, som er omhandlet i ⌦ stk. 2, litra c), ⌫ punkt 3 og 4,  med de komponenter, 
der er omhandlet i artikel 2, stk. 1, nr.  3), 5), 6), 7) og 8),  ⌦ artikel 57, litra d) til h), i 
direktiv [2000/12/EF] ⌫i direktiv 89/299/EØF . 
 
Ð 98/31/EF, bilag nr. 4 (c) 
(tilpasset) 
Artikel 14 
1. De kompetente myndigheder kan tillade, at  investeringsselskabe r overskrider det i 
punkt 4 nævnte  ⌦ artikel 13, stk. 4, fastsatte ⌫ loft for ansvarlig indskudskapital, hvis de ud 
fra et forsigtighedssynspunkt finder det forsva rligt, og forudsat at summen af denne 
ansvarlige indskudskapital og de i punkt 5  ⌦ artikel 13, stk. 5, ⌫ nævnte komponenter ikke 
overstiger 200 % af den oprindelige egenkapi tal, der skal opfylde kapitalkravene i ⌦ artikel 
21 og artikel 28-32 og ⌫ bilag I, II, III, IV, VI, VII og VIII,  ⌦ og III til VI, ⌫ eller 250 % 
af samme beløb, hvis investering sselskabet fratrækker de i punkt 2,  ⌦ artikel 13, stk. 2, ⌫ 
litra d), nævnte aktiver ved be regningen af sin egenkapital. 
2. De kompetente myndigheder kan tillade, at et kreditinstitut overskrider det i punkt 4  
⌦ artikel 13, stk. 4, ⌫ nævnte loft for den ansvarlige i ndskudskapital, hvi s de ud fra et 
forsigtighedssynspunkt finder det fo rsvarligt, og forudsat at summen af denne ansvarlige 
indskudskapital og de i ⌦ artikel 57, litra d) til h) , i direktiv [2000/12/EF] ⌫ punkt 5  
nævnte komponenter ikke overstiger 250 % af den oprindelige egenkapita l, der skal opfylde 
kapitalkravene i ⌦ artikel 28-32 og ⌫ bilag I, II, III, VI, VII og VII I ⌦ og III til VI ⌫. 
 
Ð 93/6/EØF, bilag V, punkt 8 
(tilpasset) 
Artikel 15 
Illikvide aktiver ⌦ , som nævnt i artikel 12, stk. 2, litra d), ⌫ omfatter: 
a) materielle anlægsaktiver ( undtagen i det omfang fast ejendom kan tillades at 
blive modregnet i de lån, de sikrer)  
b) kapitalandele, herunder efterstillede til godehavender, i kreditinstitutter eller 
finansieringsinstitutter,  som kan indgå i sådanne  ⌦ disse ⌫ institutters 
egenkapital, medmindre de er fratrukket i henhold til nr.  12) og 13), i  artikel 
⌦ 57, litra l) til p), ⌫ 2, stk. 1,  i direktiv 89/299/EØF,  ⌦ [2000/12/EF] ⌫ 
eller i henhold til artikel 15, litra d), i nærværende bilag . ⌦ direktiv ⌫ 
c) ikke umiddelbart omsættelige kapita landele og andre inve steringer i andre 
virksomheder end kreditinstitut ter og finansie ringsinstitutter 
d) datterselskabers underskud 
 
DA 28   DA e) indskud, bortset fra indskud, som kan kr æves tilbagebetalt inden 90 dage, og 
eksklusive margenindbetalinger i forbindelse med futures eller optionskontrakter 
f)
 lån og andre udestående beløb, medm indre de forfalder inden 90 dage 
g) fysiske lagre, medmindre de ⌦ allerede ⌫ er undergivet kapitalkravene i 
artikel 4, stk. 2, og forudsat at kravene er mindst lige så strenge som kravene 
ifølge artikel 4, stk. 1, nr. iii)  ⌦ , der er mindst lige så strenge som kravene i 
artikel 18-20 ⌫ . 
 
Ð 93/6/EØF, bilag V, punkt 8, 
andet afsnit, andet led (tilpasset) 
⌦ Med henblik på litra b) ⌫ kan de kompetente myndigheder, såfremt der 
midlertidigt besiddes aktier i et kreditinst itut eller finansieringsinstitut som led i 
ydelsen af finansiel bistand med henblik på  at omorganisere og redde dette institut, 
dispensere fra dette krav. De kan ligelede s give dispensation, når det drejer sig om 
aktier, der indgår i investeringsselskabets handelsbeholdning.  
 
Ð 93/6/EØF, bilag V, punkt 9 
(tilpasset) 
Artikel 16 
9. Investeringsselskaber, der i ndgår i en koncern omfattet af di spensationen i artikel 7, stk. 4,  
⌦ 22, ⌫ skal beregne deres egen kapital efter punkt 1 til 8  ⌦ artikel 13-15 som følger ⌫ 
med følgende ændringer : 
a)(i) illikvide aktiver som nævnt i punkt 2,  ⌦ artikel 13, stk. 2, ⌫ litra d), skal 
fratrækkes 
b)(ii)  den i punkt 2,  ⌦ artikel 12, stk. 2, ⌫ litra a), nævnte undtagelse omfatter 
ikke de komponenter i nr.  12 og 13), i  artikel ⌦ 57, litra l) til p), ⌫ 2, stk. 1,  i 
direktiv 89/299/EØF,  ⌦ [2000/12/EF], ⌫ som et investeringsselskab 
besidder i virksomheder, der er omfatte t af konsolideringen som defineret i 
artikel 7, stk. 2,  ⌦ 2, stk. 1, ⌫ i nærværende direktiv 
c)(iii)  de i artikel 6,  ⌦ 66, ⌫ stk. 1, litra a) og b), i direktiv 89/299/EØF  
⌦ [2000/12/EF] ⌫ nævnte begrænsninger beregnes på grundlag af den 
oprindelige egenkapital mi nus de i nr. ii) nævnte  komponenterne i nr.  12) og 
13), i artikel 2, stk. 1,  ⌦ artikel 57, litra l) til p), ⌫ i direktiv 89/299/EØF,  
⌦ [2000/12/EF], som nævnt i litra b), ⌫ som indgår i de  pågældende 
virksomheders oprindelige egenkapital 
d)(iv)  de i nr. iii)  ⌦ litra c) ⌫ ovenfor  nævnte komponenter i ⌦ artikel 57, litra l) 
til p), ⌫ nr. 12) og 13), i artikel 2, stk. 1,  i direktiv 89/299/EØF,  
⌦ [2000/12/EF] ⌫ skal især med henblik på anvendelsen af punkt 4 til 7 i 
nærværende bilag  ⌦ artikel 13, stk. 4, artikel 13, stk. 5, og artikel 14 i dette 
direktiv ⌫ trækkes fra den oprindelige ege nkapital og ikke fra den samlede 
 
DA 29   DA sum af komponenterne som foreskrevet i artikel 6,  ⌦ 66, ⌫ stk. 1, litra c),  i 
nævnte direktiv. 
 
Ø ny 
Artikel 17 
1. Hvis et institut beregner risikovægtede e ngagementsværdier med henblik på bilag II i 
overensstemmelse med bestemmelserne i ar tikel 84-89 i direktiv [2000/12/EF] og med 
henblik på den beregning, der er foreskrevet i di rektiv [2000/12/EF] , bilag VII, del I, afsnit 4, 
gælder følgende: 
a) værdireguleringer for at tage højde  for medkontrahentens kreditværdighed kan 
indgå i summen af værdireguleringer og hensættelser, der foretages med 
henblik på de engagementer, der er nævnt i bilag II 
b) med forbehold af de kompetente myndigheders godkendelse, og hvis der er 
taget behørig højde for medkontrahentens kreditrisiko ved værdiansættelsen af 
en position i handelsbeholdningen, er de t forventede tab for medkontrahentens 
risikoeksponering lig med nul. 
Med henblik på litra a) skal værdireguler inger for sådanne institutter ikke indgå i 
egenkapitalen, medmindre det er i overensstemmelse med dette afsnit. 
2. Med henblik på denne artikel finder  artikel 153 og 154 i direktiv [2000/12/EF] 
anvendelse. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ KAPITEL V ⌫ 
⌦AFDELING 1 ⌫ 
DÆKNING  AF RISIKO 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 4, stk. 1, 
første afsnit (tilpasset) 
Ö ny 
Artikel 18 
1. De kompetente myndigheder kræver, at  iInstitutter skal råde over en egenkapital, der 
altid skal være  ⌦ er ⌫ større end eller lig med summen af ⌦ følgende: ⌫ 
 
DA 30   DA  
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 2 
(tilpasset) 
i) a) kapitalkravene beregnet efter ⌦ de metoder og optioner, der fremgår af artikel 
28-32, og ⌫ bilag I, II og VI og i givet fald bilag VIII  for deres 
handelsbeholdningsaktiviteter 
ii) b) kapitalkravene beregnet efter ⌦ de metoder og optioner, der fremgår af ⌫ 
bilag III og VII  ⌦ IV ⌫ og i givet fald bilag VIII  for deres samlede 
aktiviteter. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 4, stk. 1, nr. 
iii) og iv) (tilpasset) 
iii) kapitalkravene i direktiv 89/647/EØF for alle aktivitete r med undtagelse af såvel 
handelsbeholdningsaktiviteter so m illikvide aktiver, hvis de  fratrækkes egenkapitalen 
i overensstemmelse med bilag V, punkt 2d)  
iv) det kapit alkrav, som er fastsat i stk. 2.  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 4, stk. 1, nr. 
iii) til iv), andet afsnit 
Uanset størrelsen af det i nr. i) til iv) omhandlede kapitalkrav kan kravet til 
investeringsselskabers egenkapital aldrig være lavere end det i bi lag IV fastlagte beløb.  
 
Ð 93/6/EØF, artikel 4, stk. 2-5 
(tilpasset) 
2. De kompetente myndigheder kr æver, at institutter dækker risici i forbindelse med 
aktiviteter, der ligger uden for anvendelsesområ det for både dette di rektiv og direktiv 
89/647/EØF, og som anses for at være af samme art som de ricisi, de r er omfattet af de 
pågældende direktiver, med passende egenkapital.  
3. Hvis et instituts egenkapital fa lder til et beløb, der ligger u nder kravet til dets egenkapital 
som beregnet i stk. 1,  sikrer de kompetente myndigheder, at det pågældende institut træffer 
passende foranstaltninger for at be rigtige forholdene hurtigst muligt.  
4. De kompetente myndigheder kræver, at in stitutter indfører systemer til overvågning og 
kontrol af renterisikoen f or alle aktiviteter, idet de kom petente myndigheder skal orienteres 
om disse systemer.  
5. Institutter skal over for dere s kompetente myndigheder godtgøre,  at de råder over egnede 
systemer til til enhver tid og med rimelig nøjagtighed at beregne deres finan sielle situation.  
 
DA 31   DA  
Ð 93/6/EØF, artikel 4, stk. 6 
(tilpasset) 
2. Uanset  ⌦ Som en fravigelse af ⌫ stk. 1 kan de kompetente myndigheder tillade, at 
institutter beregner kapitalkra vene vedrørende deres handels beholdningsaktiviteter efter 
direktiv 89/647/EØF, og ikke efter bilag I og II til nærværende direktiv, forudsat at  ⌦ artikel 
75, litra a), i direktiv [2000/12/EF] og stk. 6, 7, 8 og 10 i bilag II til dette direktiv ⌫ og ikke 
efter bilag I og II til dette direktiv, hvis ha ndelsbeholdningsaktivitete rne opfylder følgende 
krav: 
i) a) de pågældende institutters handelsbeholdni ngsaktiviteter overstiger normalt ikke 5 % 
af deres samlede aktiviteter 
iii)b) de samlede handelsbeholdningspositioner overstiger normalt ikke 15 mio. EF U 
⌦ EUR ⌫ 
iii)c) institutternes handelsbeholdni ngsaktiviteter overstiger på intet tidspunkt 6 % af deres 
samlede aktiviteter, og deres samlede handelsbeholdningspositioner overstiger på intet tidspunkt 20 mio. EF
U ⌦ EUR ⌫. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 4, stk. 7 
(tilpasset) 
3. De kompetente myndigheder kan med henblik på at vurdere 
handelsbeholdningsaktiviteternes  andel af de samlede aktiviteter i stk. 6, nr. i) o g iii),  ⌦ 2, 
litra a) og c), ⌫ referere til enten størrelsen af de pågældende institutters balance- og ikke-
balanceførte virksomhed, result atopgørelsen, egenkapitalen el ler en kombination af disse 
parametre. Ved vurderingen af størrelsen af ba lance- og ikke-balancefø rt virksomhed ansættes 
gældsinstrumenter til deres markedsværdi eller på lydende værdi, aktier til markedsværdien og 
afledte instrumenter til den pålydende værdi eller markedsv ærdien af de underliggende 
instrumenter. Lange og korte posit ioner adderes uanset fortegn. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 4, stk. 8 
(tilpasset) 
4. Hvis et institut i en længere periode overskr ider en af grænserne i stk. 6, nr. i) og ii),  
⌦ 2, litra a) og b), ⌫ eller dem begge eller overskri der en af grænserne i nr. iii),  ⌦ stk. 2, 
litra c), ⌫ eller dem begge, skal det opfylde kravene i artikel  4, stk. 1, nr. i),  ⌦ stk. 1, litra 
a), ⌫ og ikke kravene i ⌦ artikel 75, litra a), i ⌫ direktiv 89/647/EØF  
⌦ [2000/12/EF] ⌫for sine handelsbeholdningsaktiv iteter og underrette de kompetente 
myndigheder herom. 
 
Ø ny 
Artikel 19 
1. Med henblik på bilag I, punkt 14, kan gæ ldsbeviser udstedt af  kreditinstitutter i 
national valuta efter nationalt s køn tildeles en 0 % risikovægtning. 
 
DA 32   DA  
Ð 93/6/EØF, artikel 11, stk. 2 
(tilpasset) 
2. Uanset  ⌦ Som en fravigelse af stk. 13 og 14 i ⌫ bilag I punkt 14,  kan 
medlemsstaterne i forbindelse med obligationer ⌦ , der falder ind under bilag VI, del 1, 
punkt 65-67, i direktiv [2000/12/EF], ⌫ , der i henhold til artikel  11, stk. 2, i direktiv 
89/647/EØF er tillag t en 10  %s vægtning,  fastsætte en koefficient for specifik risiko svarende 
til halvdelen af den koefficient, der gælder for poster bestående af fordringer på kvalificerede emittenter med en tilsvarende restløbetid ⌦ nedsat i overensstemmels e med procentsatserne i 
bilag VI, del 1, punkt 68, i direktiv [2000/12/EF] ⌫ . 
 
Ø ny 
3. Hvis en kompetent myndighed, jf. bilag I,  punkt 52, godkender et kreditinstitut i et 
tredjeland, kan en kompeten t myndighed i en anden medlem sstat basere sig på denne 
anerkendelse uden selv at foretage en vurdering. 
Artikel 20 
1. Med forbehold af denne artikels stk. 2, 3 og 4 og dette direktivs artikel 34 finder 
kravene i artikel 75 i direk tiv [2000/12/EF] anvendelse på  investeringsselskaber. 
2. Som en fravigelse af stk. 1 kan de  kompetente myndigheder tillade, at 
investeringsselskaber, der ikke ha r tilladelse til at yde de inve steringstjenester, der er nævnt i 
bilag I, afsnit A, punkt 3 og 6, i direktiv 2004/39/ EF, råder over en egenka pital, der altid skal 
være større end eller lig med følgende: 
a) summen af kapitalkravene  i artikel 75, litra a) ti l c), i direktiv [2000/12/EF] 
b) de beløb, der er fastsat i artikel 21 i dette direktiv. 
3. Som en fravigelse af stk. 1 kan de  kompetente myndigheder tillade, at 
investeringsselskaber, der har en startkapital  ifølge artikel 9, men som falder inden for 
følgende kategorier, råder over en egenkapital, der altid er større end eller lig med summen af 
kapitalkravene beregnet i overensstemmelse med kravene i artikel 75, litra a) til c), i 
[2000/12/EF], og de beløb, der er fast sat i dette direktivs artikel 21: 
a) investeringsselskaber, der handler for eg en regning for at udf øre en ordre for en 
kundes regning med henblik på at få  adgang til et clearing- eller 
afregningssystem eller en anerkendt bør s, når de optræder som agent eller 
udfører en kundes ordre 
b) investeringsselskaber 
i) der ikke forvalter kunders  penge eller værdipapirer 
ii) der kun handler for egen regning 
iii) der ikke har eksterne kunder 
 
DA 33   DA iv) når ansvaret for gennemførel sen og afregningen ligger hos et 
clearinginstitut og er garanteret af dette. 
4. De investeringsselskaber, der er nævnt i stk. 2 og 3, er underkastet alle de øvrige 
bestemmelser vedrørende opera tionelle risici som nævnt i b ilag V i direktiv [2000/12/EF]. 
 
Ð 93/6/EØF, bilag IV 
Artikel 21 
Investeringsselskaber skal have en egenkapital svarende til en fjerdedel af det foregående års 
faste omkostninger. 
De kompetente myndigheder kan tilpasse dette kr av i tilfælde af en  væsentlig ændring i 
selskabets virksomhed siden det foregående år. 
Har selskabet endnu ikke gennemført et års dr ift inklusive den dag, det startede driften, 
kræves der dækning svarende ti l en fjerdedel af de faste omkostninger, der figurerer i 
driftsplanen, medmindre denne plan  af myndighederne kræves ændret. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ AFDELING 2  
ANVENDELSE AF KAPITALKRAV PÅ ET KONSOLIDERET GRUNDLAG  ⌫ 
 
Ø ny 
Artikel 22 
1. De kompetente myndigheder, der har ti l opgave at udøve tilsyn på et konsolideret 
grundlag med koncerner, der er omfa ttet af artikel 2, kan fra sag ti l sag beslutte at se bort fra 
overholdelsen af de konsolider ede kapitalkrav, forudsat at: 
a) alle investeringsselskaber i en såda n koncern anvender den i artikel 16 anførte 
definition af egenkapital 
b) alle investeringsselskaber i en såda n koncern falder ind under kategorierne i 
artikel 20, stk. 2 og 3, 
c) alle investeringsselskaber i en såda n koncern opfylder kravene i artikel 18 og 
20 og samtidig i egenkapitalen fratrækker alle eventualforpligtelser i forhold til 
investeringsselskaber, fi nansieringsinstitutter, porteføljeadministrations-
selskaber og accessoriske servicevirksomhe der, som ellers ville være omfattet 
d) alle finansielle holdingselskaber, der er  moderselskab for et investeringsselskab 
i en sådan koncern, har mindst samme ka pital, som her er defineret som 
 
DA 34   DA summen af litra a) til litra h) i artik el 57 i direktiv [2000/12/EF], som summen 
af den fulde bogførte værdi af de n samlede kapital, efterstillede 
tilgodehavender og instrumenter som nævnt  i artikel 57 i direktiv [2000/12/EF] 
i investeringsselskaber, finansierings institutter, porteføljeadministrations-
selskaber og accessoriske servicevirksomhe der, der ellers ville være omfattet, 
og de samlede eventualforpligtelser i forhold til invest eringsselskaber, 
finansieringsinstitutter, porteføljeadministrationsselskaber og accessoriske 
servicevirksomheder, der el lers ville være omfattet. 
Hvis kriterierne i første afsnit er opfyldt, sk al alle investeringsse lskaber have indført 
systemer til overvågning og kontrol af kapi tal- og finansieringskilderne for alle 
finansielle holdingselskaber , investeringsselskaber, finansieringsinstitutter, 
porteføljeadministrationsselskaber og accessoriske servicevirksomheder i koncernen. 
2. Som en fravigelse af stk. 1 kan de kompetente myndighe der tillade, at finansielle 
holdingselskaber, der er modersel skab for et investeringsselskab i en sådan koncern, benytter 
en værdiansættelse, der er lavere  end den værdi, der er beregnet efter stk. 1, litra d), men ikke 
lavere end summen af de krav, der er fore skrevet i artikel 18 og 20 for hvert enkelt 
investeringsselskab, finansieringsinstitut, porteføljeadministrationsselskab og accessoriske 
servicevirksomhed, der ellers ville være omfa ttet, og de samlede eventualforpligtelser i 
forhold til investeringsselskaber, finansierings institutter porteføljeadministrationsselskaber og 
accessoriske servicevirksomheder, der ellers vill e være omfattet. Med henblik på dette stykke 
er kapitalkravene for finansieringsinstitu tter, porteføljeadministrationsselskaber og 
accessoriske servicevirksomheder et teoretisk kapitalkrav. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 7, stk. 5 og 6 
(tilpasset) 
Artikel 23 
De kompetente myndigheder skal forlange, at  investeringsselskaber i en koncern, som er 
fritaget ifølge stk. 4,  ⌦ artikel 22, ⌫ skal underrette dem om de risici, herunder risici i 
forbindelse med sammensætningen af og kilderne til deres kapital og finansiering, der vil 
kunne skade investeringsselskabernes finans ielle situation. Find er de kompetente 
myndigheder herefter, at invester ingsselskabernes finansielle s ituation ikke er  tilstrækkelig 
beskyttet, skal de forlange, at selskaberne træffer relevante foranstaltninger, herunder om 
nødvendigt begrænsning af kapitaloverførsel fr a sådanne investeringsselskaber til andre 
enheder i koncernen. 
Når de kompetente myndigheder fritager selskabern e for pligten til tilsyn på et konsolideret 
grundlag i henhold til stk. 4,  ⌦ artikel 22, ⌫ skal de træffe andre passende foranstaltninger 
til kontrol med risiciene, dvs. store engageme nter, i hele koncernen, herunder også i de 
foretagender, der ikke er beli ggende i nogen af medlemsstaterne. 
 
Ø ny 
Når de kompetente myndigheder fritager selskabern e for pligten til tilsyn på et konsolideret 
grundlag i henhold til artikel 22, finder kravene i afsnit V, kapitel 5, i direktiv [2000/12/EF] 
 
DA 35   DA anvendelse på individuelt gr undlag, og kravene i artikel 124 i direktiv [2000/12/EF] skal 
fortsat finde anvendelse på tilsynet med inve steringsselskaber på individuelt grundlag. 
 
Ð 93/6/EF, artikel 7, stk. 7-9 
(tilpasset) 
7. Medlemsstaterne kan fritage institutter, der i deres egenskab af moderselskaber er 
undergivet kons olideret tilsyn, samt ethvert dattersel skab af sådanne institutter, som er 
underlagt deres godkendelse og tilsyn, og som er dækket af tilsynet i kraf t af, at det indgår i 
konsolideringen af det institut, som er dets moderselskab, fra at anvende kravene i a rtikel 4 og 
5 på individuelt eller delkonsolideret grundlag.  
Samme mulighed for fritagelse kan indrømmes, når moderselskabet  er et finansieringsselskab, 
der har hjemsted i samme medlemsstat som ins tituttet, for så vidt det er undergivet samme 
tilsyn som de t, der gælder for kreditinstitutter og i nvesteringsselskaber, og navnlig kravene i 
artikel 4 og 5.  
I begge tilfælde gælder, at hvi s retten til at indrømme frita gelse udøves, skal der træffes 
foranstaltninger for at sikre en tilfredsstillende fordeling af e genkapitalen inden for 
koncernen.  
8. Såfremt et institut, hvis moderselskab er et institut, er blevet godkendt og er beliggende i en 
anden medlemsstat, skal de kompetente m yndigheder, der meddelte godkendelsen, anvende 
bestemmelserne i artikel 4 og 5 på de t pågældende institut på et individuelt eller i givet fald 
delkonsolideret grundlag.  
9. Uanset stk. 8 kan de kompetente myndighede r, der har ansvaret for godkendelse af et 
datterselskab af et moderselskab, som er et institut, efter fælles aftale overdrage ansvaret for 
tilsynet med datterselskabets kapitalkrav og store engagementer til de kompetente 
myndigheder, der har godkendt moderselskabet  og fører tilsyn hermed. Kommissionen skal 
underettes om sådanne aftaler og om indholdet heraf. Den fremsender disse oplysninger til de 
kompetente myndigheder i de øvrige medlemsstater og til De t Rådgivende Udvalg for 
Banklovgivning samt til Rådet, undtagen i tilfæl de af koncerner, der falder ind under stk. 3.  
 
Ø ny 
Artikel 24 
Som en fravigelse af artikel 2, stk. 2, kan de kompetente myndigheder fritage 
investeringsselskaber fra de deri fastsatte konsoliderede kapitalkrav, forudsat at alle 
investeringsselskaber i koncernen er investeringsselskaber som defineret i artikel 20, stk. 2, 
og koncernen ikke omfatter kreditinstitutter. 
Hvis betingelserne i første afsnit er opfyldt, skal moderinvesteringsse lskabet råde over en 
egenkapital, der altid er større end eller lig  med det største af nedenstående konsoliderede 
kapitalkrav beregnet som foreskre vet i afdeling 3 i dette kapitel: 
(a) summen af kapitalkravene i artikel 75, litra a) til c), i direktiv [2000/12/EF] 
(b) det beløb, der er fastsat i artikel 21. 
 
DA 36   DA Artikel 25 
Som en fravigelse af artikel 2, stk. 2, kan de kompetente myndigheder fritage 
investeringsselskaber fra de fastsatte konso liderede kapitalkrav, forudsat at alle 
investeringsselskaber i koncerne n er investeringsselskaber som defineret i artikel 20, stk. 2 og 
3, og koncernen ikke omfatter kreditinstitutter. 
Hvis betingelserne i første afsnit er opfyldt, skal moderinvesteringsse lskabet råde over en 
egenkapital, der altid er større end eller lig med summen af de konsoliderede kapitalkrav 
beregnet som foreskrevet i afdeling 3 i dette kapitel, kapitalkravene  i artikel 75, litra a) til c), i 
direktiv [2000/12/EF] , og det beløb, der er  fastsat i artikel 21 i dette direktiv. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ AFDELING 3 ⌫ 
BEREGNING AF KONSOL IDEREDE KAPITALKRAV  
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 4 
(tilpasset) 
Artikel 26 
1. Udøves den i stk.  7 og 9  ⌦ artikel 22 ⌫ omhandlede ret til at indrømme fritagelse 
ikke, kan de kompetente myndigheder, med henb lik på beregning af kapitalkravene i bilag I 
og VIII  og engagementerne over for kunder i ⌦ artikel 28-32 og ⌫ bilag VI på konsolideret 
grundlag, tillade, at positioner i ét instituts handelsbeholdning modregnes i positioner i et 
andet instituts handelsbeholdning i henhold til bestemmelserne i ⌦ artikel 28-32 i ⌫ bilag I, 
VI og VIII . 
Herudover kan de tillade, at valutapositioner i ét institut modregnes i valutapositioner 
i et andet institut i overensstemmelse med bestemmelserne i bilag III og/eller VIII . 
De kan desuden tillade, at råvarepositioner i ét institut modregnes i råvarepositioner i 
et andet institut i overensstemmelse med bestemmelserne i bilag VII  ⌦ IV ⌫ 
og/eller VIII . 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 7, stk. 11 
(tilpasset) 
2. De kompetente myndigheder kan også  tillade modregning af handelsbeholdning og 
henholdsvis valuta- og råvarepositioner i foreta gender, der er hjemmehørende i tredjelande, 
hvis de nedenfor anførte beti ngelser er opfyldt samtidig: 
i) a) foretagenderne er godkendt af myndi ghederne i et tredjeland og er i 
overensstemmelse med definitionen af et kreditinstitut i artikel 1, første led,  
⌦ 4, stk. 1, ⌫ i direktiv 77/780/EØF  ⌦ [2000/12/EF] ⌫ eller er anerkendte 
investeringsselskaber fra tredjelande 
 
DA 37   DA ii) b)  sådanne foretagender opfylder på indi viduelt grundlag kapitalkrav svarende til 
dem, der er omhandlet i dette direktiv 
iii)c) der findes ikke i de pågældende la nde nogen bestemmelser, der i væsentlig 
grad kan have indflydelse på overfør sel af midler inden for koncernen. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 7, stk. 12 
(tilpasset) 
3. De kompetente myndigheder kan også till ade modregning som beskrevet i stk. 10  
⌦ 1 ⌫ mellem institutter i en koncern, der er godkendt i den pågældende medlemsstat, 
under forudsætning af: 
i) a) at der er en tilfredsstillende kapitalfordeling inden for koncernen 
ii) b) at de forskrifter, love eller kontra ktmæssige bestemmelser, der gælder for 
institutterne, sikrer gensidig økonomisk støtte inden for koncernen. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 7, stk. 13 
(tilpasset) 
4. Desuden kan de kompetente myndigheder ti llade modregning som beskrevet i stk. 10  
⌦ 1 ⌫ mellem institutter i en koncern, der opfylder betingelserne i stk. 12,  ⌦ 3, ⌫ og et 
institut i samme koncern, der er godkendt i en a nden medlemsstat, hvis dette institut har pligt 
til at opfylde kapitalkravene i artikel 4 og 5  ⌦ 18, 20 og 28 ⌫ på individuelt grundlag. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 7, stk. 14 og 
15 (tilpasset) 
Artikel 27 
1. Når egenkapitalen skal beregnes på konsolideret grundlag, finder artikel 5  ⌦ 65 ⌫ i 
direktiv 89/299/EØF  ⌦ [2000/12/EF] ⌫ anvendelse. 
2. De kompetente myndigheder, der udøver tils yn på et konsolideret grundlag, kan ved 
beregningen af den konsoliderede egenkapital tage hensyn til de særlige definitioner af egenkapital i kapitel IV, der gæld er for de berørte institutter. 
 
DA 38   DA  
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ AFDELING 4 ⌫ 
⌦ OVERVÅGNING  AF OG  KONTROL  MED  STORE  
ENGAGEMENTER ⌫ 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 5, stk. 1 
(tilpasset) 
Artikel 28 
1. Institutter overvåger og kontrollerer de res store engagementer i overensstemmelse 
med direktiv 92/121/EØF  ⌦ artikel 106-118 i direktiv [2000/12/EF] ⌫. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 3, 
(tilpasset) 
2. ⌦ Som en fravigelse af ⌫ Uanset stk. 1 overvåger og kontrollerer de institutter, der 
beregner kapitalkravene for dere s handelsbeholdningsaktiviteter ifølge bilag I og II og i givet 
fald bilag VIII , deres store engagementer i overe nsstemmelse med direktiv 92/121/EØF  
⌦ artikel 106-118 i direktiv [2000/12/EF] ⌫ med de ændringer, der er fastlagt i bilag VI til  
⌦ artikel 29-32 i ⌫ nærværende direktiv. 
 
Ø ny 
3. Senest den 31. december 2007 skal Ko mmissionen forelægge en rapport om 
gennemførelsen af denne afdeling for Europa-Par lamentet og Rådet sammen med eventuelle 
passende forslag. 
 
Ð 93/6/EØF, bilag VI, punkt 2 
(tilpasset) 
Ö ny 
Artikel 29 
1. De handelsbeholdningsrelaterede engageme nter, som er indgået med enkelte kunder, 
beregnes ved at lægge nr. i) til iii) nedenfor  ⌦ nedenstående ⌫ sammen: 
i) a) forskellen — hvis den er positiv — mellem instituttets lange og korte 
positioner i alle finansielle instrumenter, som er udstedt af den pågældende kunde ⌦ , idet ⌫ (
nettopositionen i hvert af de  forskellige instrumenter 
beregnes efter metoderne i bilag I)  
 
DA 39   DA ii) b) nettoengagementet i tilfælde af deltagelse i emission af gælds- og 
aktieinstrumenter er instituttets enga gement dets nettoengagement (som 
beregnes ved at fradrage de emissionspos itioner, som tredjemand har tegnet sig 
for eller forpligtet sig til at aftage på grundlag af en formel aftale) nedsat med 
de faktorer, der er omhandlet i punkt 39  i bilag I.  
iii)c) engagementer, der skyldes transaktione r, aftaler og kontrakter som omhandlet i 
bilag II med den pågældende kunde, idet sådanne engagementer beregnes på 
den måde, der er fastsat i dette bilag, Ö hvad angår værdien af 
engagementerne.  , uden vægtning fo r medkontrahentrisiko . 
⌦ Med henblik på litra b) beregnes ne ttoengagementet ved at fradrage de 
emissionspositioner, som tredjemand har tegnet  sig for eller forpligtet sig til at aftage 
på grundlag af en formel aftale nedsat me d de faktorer, der er omhandlet i punkt 41 i 
bilag I. ⌫ 
⌦ Med henblik på litra b), og ⌫ Iindtil en yderligere samordning har fundet sted, 
skal de kompetente myndigheder kræve, at  institutterne indfører systemer med 
henblik på at overvåge og kontrollere de res emissionsengagementer i tiden fra 
afgivelsen af den oprindelige forpligtelse til første hverdag på grundl ag af arten af de 
risici, som de påtager sig på de pågældende markeder. 
ÖMed henblik på litra c) er  artikel 84-89 i direktiv [2000/12/EF] ikke omfattet af 
referencen i punkt 5 i bila g II til dette direktiv.  
 
Ð 93/6/EØF, bilag VI, punkt 3 
(tilpasset) 
2. Derefter beregnes  ⌦ De ⌫ handelsbeholdningsrelatered e engagementer indgået med 
gruppen af indbyrdes forbundne kunder ⌦ beregnes ⌫ ved at addere engagementerne med 
de enkelte kunder i en gruppe som i punkt 12 . 
 
Ð 93/6/EØF, bilag VI, punkt 4 
(tilpasset) 
Artikel 30 
1. De samlede engagementer indgået me d enkelte kunder eller grupper af indbyrdes 
forbundne kunder beregnes ved at addere de ha ndelsbeholdningsrelatere de engagementer og 
de ikke-handelsbeholdni ngsrelaterede engagementer under he nsyn til artikel 4,  stk. 6 til 12,  
⌦ 112-117 ⌫ i direktiv 92/121/EØF  ⌦ [2000/12/EF] ⌫. 
Med henblik på at beregne engagementer , der indgår i deres aktiviteter uden for 
handelsbeholdningen, skal institutterne sætte engagementer i forbindelse med 
aktiver, som er fratrukket egenkapitalen i henhold til ⌦ artikel 13, stk. 2, litra d), ⌫ 
punkt 2, litra d), i bilag V,  til nul. 
 
DA 40   DA  
Ð 93/6/EØF, bilag VI, punkt 5 
(tilpasset) 
Ö ny 
2. Institutternes samlede engagementer indgået med enkelte kunder og grupper af 
indbyrdes forbundne kunder, som beregnet i punkt  4, skal indberettes i overensstemmelse 
med artikel 3  ⌦ 110 ⌫ i direktiv 92/121/EØF ⌦ [2000/12/EF] ⌫. 
Ö Bortset fra genkøbsaftaler, udlån eller in dlån i værdipapirer eller råvarer skal 
beregningen af store engagementer indgået med enkelte kunder og grupper af 
indbyrdes forbundne kunder med henblik på indberetning ikke omfatte anerkendelse 
af kreditrisikoreduc erende teknikker.  
 
Ð 93/6/EØF, bilag VI, punkt 6 
(tilpasset) 
3. Denne sum  ⌦ Summen ⌫ af deres engagementer indg ået med en enkelt kunde eller 
gruppe af indbyrdes forbundne kunder ⌦ efter stk. 1 ⌫ skal begrænses i overensstemmelse 
med artikel  4 ⌦ artikel 111-117 ⌫ i direktiv 92/121/EØF ⌦ [2000/12/EF] ⌫ med 
forbehold af overgangsbestemmelserne i artikel 6 i samme direktiv . 
 
Ð 93/6/EØF, bilag VI, punkt 7 
(tilpasset) 
4. ⌦ Som en fravigelse af stk. 3 ⌫ Uanset punkt 6  kan de kompetente myndigheder 
tillade, at aktivposter, der repræsenterer ford ringer på og andre engagementer indgået med 
investeringsselskaber,  anerkendte investeringsselskabe r fra tredjelande og anerkendte 
clearinginstitutter samt børser, der handler me d finansielle instrumenter, behandles på samme 
måde som fordringer på og andre engagementer  indgået med kreditinstitutter i henhold til 
artikel  ⌦ artikel 113, stk. 2, nr. i), ar tikel 115, stk. 2, og artikel 116 ⌫ 4, stk. 7, litra i), samt 
stk. 9 og 10,  i direktiv 92/121/EØF  (om store engagementer) ⌦ [2000/12/ EF]. ⌫ 
 
Ð 93/6/EØF, bilag VI, punkt 8 
(tilpasset) 
Artikel 31 
De kompetente myndigheder kan tillade, at de  grænser, som er fastsat i artikel 4  ⌦ artikel 
111-117 ⌫ i direktiv 92/121/EØF ⌦ [2000/12/EF] ⌫, overskrides, forudsat at  ⌦ hvis ⌫ 
følgende betingelser er opfyldt samtidigt : 
1. a) ikke-handelsbeholdningsrelaterede enga gementer over for den pågældende kunde 
eller gruppe af kunder overstiger ikke de fastsatte grænser i direktiv 92/121/EØF  
⌦ artikel 111-117 i [direktiv 2000/12/EF] ⌫, der beregnes med reference til 
egenkapitalen som defineret i direktiv 89/299/EØF ⌦ [2000/12/EF] ⌫, således at 
overskridelsen alene vedr ører handelsbeholdningen 
2.b) ⌦ instituttet ⌫ selskabet  opfylder et supplerende kapitalkrav med hensyn til 
overskridelsen af grænserne i artikel 4,  ⌦ 111, ⌫ stk. 1 og 2, i direktiv 
 
DA 41   DA 92/121/EØF ⌦ [2000/12/EF] beregnet i overensst emmelse med bilag VI i dette 
direktiv ⌫ 
3.c) handelsbeholdningsengagementet over fo r den pågældende kunde eller gruppe af 
indbyrdes forbundne kunder overstiger ikke 500 % af instituttets eg enkapital, når der 
er gået ti dage eller mindre siden overskridelsen 
4.d) overskridelser, der har varet i mere end ti dage, overstiger ikke tilsammen 600 % af 
instituttets egenkapital 
5 e) institutter indberetter hver tredje måned alle de tilfælde, hvor grænserne i artikel 4,  
⌦ 111, ⌫ stk. 1 og 2, i direktiv 92/121/EØF er blevet over skredet i de seneste tre 
måneder, til de kompetente myndigheder. 
For hvert tilfælde, hvor grænserne i forhold til  litra e) er blevet ove rskredet, indberettes 
overskridelsens omfang og navne t på den pågældende kunde. 
 
Ð 93/6/EØF, bilag VI, punkt 9 og 
12 (tilpasset) 
Artikel 32 
1. De kompetente myndigheder in dfører procedurer, som de giver Rådet og 
Kommissionen meddelelse om,  for at forhindre, at institutterne bevidst undgår de supplerende 
kapitalkrav, som de ellers skul le opfylde for engagementer, de r overstiger grænserne i artikel 
4 ⌦ 111 ⌫, stk. 1 og 2, i direktiv 92/121/EØF,  ⌦ [2000/12/EF], ⌫når disse 
overskridelser har varet i mere end ti dage, ve d midlertidigt at overføre de pågældende 
engagementer til et andet selskab, inden for sa mme koncern eller ej, og/e ller ved at foretage 
kunstige transaktioner for at ophæve engageme ntet i tidagesperioden og indgå et nyt 
engagement.Institutterne skal anvende syst emer, som sikrer, at overførsler med denne 
virkning straks indberettes ti l de kompetente myndigheder.  
De kompetente myndigheder skal give ⌦ Rådet og ⌫ Kommissionen meddelelse 
om disse procedurer. 
Institutterne skal anvende systemer, som si krer, at overførsler med den virkning, der 
er nævnt i første afsnit, straks indbe rettes til de kompet ente myndigheder. 
2. De kompetente myndigheder kan tillade instit utter, som har tilladelse til at anvende 
den alternative definition  ⌦ beregning ⌫ af egenkapital i bilag V, punkt 2,  ⌦ ifølge artikel 
13, stk. 2, ⌫ at anvende denne definition  ⌦ beregning ⌫ i forbindelse med punkt 5, 6 og 8 
i nærværende bilag  ⌦ artikel 30, stk. 2, artikel 30, stk. 3, og artikel 31 ⌫, forudsat at de 
pågældende institutter desuden  skal opfylde samtlige forpligtelser i artikel 3 og 4  ⌦ 110-
117 ⌫ i direktiv 92/121/EØF  ⌦ [2000/12/EF] ⌫, med hensyn til ikke-
handelsbeholdningsrelaterede engagementer ve d at anvende egenkapital som defineret i 
direktiv 89/299/EØF ⌦ [2000/12/EF] ⌫. 
 
DA 42   DA  
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ AFDELING 5 ⌫ 
VÆRDIANSÆTTELSE  AF POSITIONER  MED  HENBLIK  PÅ 
INDBERETNING 
Artikel 33 
 
Ø ny 
1. For alle positioner i handelsbeholdningen skal der foretages en risikodækkende 
værdiansættelse som præciseret i bilag VII, del B. Ifølge disse regler skal institutterne sikre, at 
værdien for hver enkelt position i handelsbeholdni ngen på korrekt vis afspejler den gældende 
markedsværdi. Denne værdi skal være forholdsvis sikker under hensyntagen til positionernes 
dynamiske karakter, tilsynskraven e og kapitalkravenes funktionsmåde og formål i forhold til 
positionerne i handelsbeholdningen. 
2. Positionerne skal værdiansæ ttes mindst én gang dagligt. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 6 (tilpasset) 
1. Institutter værdiansætter dagligt deres ha ndelsbeholdninger til markedsværdi, medmindre 
de er omfattet af bestemmelserne i artikel 4, stk. 6.  
23. Foreligger der ikke let tilgængelige markedsværdier, f.eks. ved handel med 
nyemissioner på de primære markeder,  kan de kompetente myndighe der fritage institutterne 
fra kravet i stk. 1 ⌦ og 2 ⌫ og forlange, at de anvender andr e værdiansættelsesmetoder, når 
blot de i tilstrækkeligt omfang er baseret på et forsigtigheds princip og er godkendt af de 
kompetente myndigheder. 
 
DA 43   DA  
Ð 93/6/EØF 
TILSYN  PÅ ET KONSOLIDERET  GRUNDLAG  
 
Ø ny 
ANVENDELSESOMRÅDE   
 
Ð 96/3/EØF 
Artikel 7 
Generel le principper  
 
Ð 98/31/EF, artikel 7, stk. 10 
(tilpasset) 
10. Udøves den i stk. 7 og 9 omhandlede ret t il at indrømme fritagelse ikke, kan de 
kompetente myndigheder, med henblik på beregn ing af kapitalkravene i bilag I og VIII og 
engagementer ne over for kunder i bilag VI på et kons olideret grundlag, tillade, at positioner i 
ét instituts handelsbeholdning modregnes i posi tioner i et andet instituts handelsbeholdning i 
henhold til bestemmelserne i bilag I, VI og VIII.  
Herudover kan de tillade, a t valutapositioner i ét institut m odregnes i valutapositioner i et 
andet institut i overensstemme lse med bestemmelserne i bila g III og/eller VIII. De kan 
desuden tillade, at råvarepositioner i ét institut modregnes i råvarepositioner i et andet institut 
i overensstemmelse med bestemmels erne i bilag VII og/eller VIII.  
 
Ø ny  
AFDELING 6 
RISIKOSTYRING OG VURDERING AF KAPITAL  
Artikel 34 
De kompetente myndigheder skal  kræve, at alle investeri ngsselskaber ud over at opfylde 
kravene i artikel 13 i direktiv 2004/39/EF også opfylder kravene i artik el 22 og 123 i direktiv 
[2000/12/EF]. 
 
DA 44   DA  
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ AFDELING 7 ⌫ 
INDBERETNINGSPLIGT 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 8 (tilpasset) 
Artikel 35 
1. Medlemsstaterne kræver, at investeringsselskaber og kreditinstitutter giver hjemlandets 
kompetente myndigheder alle de oplysninger, der er nødvendige for at vurdere, om de regler, 
der er vedtaget i overensstemmelse med dette di rektiv, er overholdt. Me dlemsstaterne sikrer 
endvidere, at institutternes interne kontrol og administrative og regnskabsmæssige praksis gør 
det muligt til hver en tid at kontroll ere, om de overholder reglerne. 
2. Investeringsselskaber foreta ger indberetning til de kompetente myndigheder på den måde, 
der foreskrives af disse myndigheder, mindst en gang om måneden for selskaber, der er 
omhandlet i artikel 3, stk. 3,  ⌦ 9, ⌫ mindst hver tredje måned fo r de selskaber, der er 
omhandlet i artikel 3, ⌦ 5, ⌫ stk. 1, og mindst hver sjette måned for de selskaber, der er 
omhandlet i artikel 3,  ⌦ 5, ⌫ stk. 2. 
3. Uanset stk. 2 skal de investeringsse lskaber, der er omhandlet i artikel 3,  ⌦ 5, ⌫ stk. 1, og 
3, ⌦ artikel 9, ⌫ kun indgive oplysningerne på konsolid eret eller delkons olideret grundlag 
hver sjette måned. 
4. Kreditinstitutter skal på den af de kompe tente myndigheder foreskrevne måde foretage 
indberetning med samme hyppighed som dere s indberetning i he nhold til direktiv 
89/647/EØF ⌦ [2000/12/EF] ⌫. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 5 
5. De kompetente myndigheder skal kræve, at in stitutterne straks indbe retter tilfælde, hvor 
deres medkontrahenter i genkøbs- og omvendte ge nkøbsaftaler eller i transaktioner angående 
udlån og indlån af værdipapirer og råvarer misligholder deres forpli gtelser. Kommissionen 
giver Rådet meddelelse om de pågældende tilfælde og konsekvenserne heraf for behand lingen 
af sådanne aftaler og transakti oner i dette direktiv senest tr e år efter den i artikel 12 
omhandlede dato. I meddelelsen skal det også beskrives, hvorledes de pågældende institutter 
opfylder de betingelser i nr. i) - v) i artikel 2, nr. 6, litra b),  der gælder for dem, herunder især 
betingelsen i nr. v). Endvidere sk al det nøjagtigt angives, hvilke ændringer der har fundet sted 
med hensyn til det relative omfang af institu tternes sædvanlige udlån og deres udlån gennem 
omvendte genkøbsaftaler og trans aktioner bestående af indlån af værdipapirer eller indlån af 
råvarer. Finder Kommissionen på  grundlag af meddelelsen samt andre oplysninger, at det er 
nødvendigt med yderligere sikkerhedsforanstaltn inger for at undgå misbrug, fremsætter den 
passende forsla g. 
 
DA 45   DA  
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ Kapitel VI ⌫ 
⌦ AFDELING  1 ⌫ 
KOMPETENTE  MYNDIGHEDER 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 9 (tilpasset) 
Artikel 36 
1. Medlemsstaterne udpeger de myndigheder, der skal  ⌦ har kompetence til at ⌫ varetage 
de i dette direktiv fastsatte opgaver. De unde rretter Kommissionen herom med angivelse af en 
eventuel kompetencefordeling. 
2. De i stk. 1 omhandlede  ⌦ kompetente ⌫ myndigheder skal være offentlige myndigheder 
eller organer, der er officielt anerkendt i henhold til national lov eller af offentlige 
myndigheder som en del af tilsynsordningen i den pågældende medlemsstat. 
3. Vedkommende ⌦ kompetente ⌫ myndigheder skal tillægges alle nødvendige beføjelser 
med henblik på udførelsen af deres hverv, is ær for så vidt angå r tilsyn med, hvorledes 
handelsbeholdningen er sammensat. 
1. 4. Medlemsstaternes kompetente m yndigheder arbejder snævert sammen med 
henblik på varetagelse af deres opgaver i henhold til dette direktiv, navnlig når der 
ydes investeringsservice som led i den fri udveksling af tjenest eydelser eller via 
filialer i en eller flere medlemsstater. De giver efter anmodning hinanden alle de 
oplysninger, der vil kunne lette tilsynet med overhol delsen af kravene til 
investeringsselskabers og kreditinstitutte rs kapitalgrundlag og navnlig overholdelsen 
af reglerne i dette direktiv. Al udveksling af oplysninger vedrørende 
investeringsselskaber mel lem de kompetente myndigheder i henhold til dette direktiv 
er undergivet reglerne om tavhedspligt i artikel 25 i di rektiv 93/22/EØF, medens 
udveksling af oplysninger om kreditinstit utter er underkastet reglerne om 
tavshedspligt i artikel 12 i direktiv 77/7 80/EØF, som ændret ved direktiv 
89/646/EØF.  
 
DA 46   DA  
Ø ny 
AFDELING  2 
TILSYN  
Artikel 37 
1. Artikel 124-132, 136 og 144 i direktiv [2000/12/EF] finder mutatis mutandis  
anvendelse på tilsyn med i nvesteringsselskaber i overe nsstemmelse med følgende: 
a) henvisninger til artikel 6 i direktiv [2000/12/EF] skal  forstås som henvisninger 
til artikel 5 i direktiv 2004/39/EF 
b) henvisninger til artikel  22 og 123 i direktiv [2000/12/EF] skal forstås som 
henvisninger til artikel 34 i dette direktiv 
c) henvisninger til artikel 44-52 i di rektiv [2000/12/EF] skal forstås som 
henvisninger til artikel 54 og 58 i direktiv 2004/39/EF. 
Hvis et finansielt moderholdingselskab i EU har både et kreditinstitut og et 
investeringsselskab som datterselskab, skal den kompetente myndighed, der har 
ansvaret for tilsynet med kreditinstituttet,  være ansvarlig for det konsoliderede tilsyn 
med de enheder, der kontrolleres af det pågældende moderselskab. 
2. Kravene i artikel 129, stk. 2, i direktiv [2000/12/EF] finder også anvendelse, hvad 
angår anerkendelsen af institutternes interne modeller ifølge bilag V i dette direktiv. 
Perioden til anerkendelse som nævnt i første afsnit er på seks måneder. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 9, stk. 4 
(tilpasset) 
Artikel 38 
1. Medlemsstaternes kompetente myndigheder ar bejder snævert sammen med henblik på 
varetagelse af deres opgaver i henhold til dette direktiv, navnlig når der ydes investeringsservice som led i den frie udveksling af tjenesteydelser eller via filialer i en eller 
flere medlemsstater . 
De giver efter anmodning hinanden alle de  oplysninger, der vi l kunne lette tilsynet 
med overholdelsen af kravene til investeringsselskabers og kredit institutters 
kapitalgrundlag og navnlig overholdels en af reglerne i dette direktiv. 
2. Al udveksling af oplysninger vedrørende i nvesteringsselskaber mellem de kompetente 
myndigheder i henhold til dette direktiv er undergivet ⌦ følgende ⌫ regler om 
tavshedspligt ⌦ : ⌫ 
 
DA 47   DA a) ⌦ for investeringsselskabe rs vedkommende reglerne ⌫ i artikel 25  ⌦ 54 og 
58 ⌫ i direktiv 93/22/EØF  ⌦ 2004/39/EF ⌫ 
b) medens udveksling af oplysninger om ⌦ for ⌫ kreditinstitutters 
⌦ vedkommende ⌫ er underkastet  reglerne om tavshedspligt  i artikel ⌦ 44-
52 ⌫ 12 i direktiv 77/780/ EØF, som ændret ve d direktiv 89/646/EØF  ⌦ i 
direktiv [2000/12/EF] ⌫. 
 
Ø ny 
Kapitel VII 
Oplysningspligt 
Artikel 39 
Kravene i afsnit V, kapitel V, i dire ktiv [2000/12/EF] finder anvendelse på 
investeringsselskaber. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ Kapitel VIII ⌫ 
⌦ AFDELING  1 ⌫ 
 
Ø ny 
Artikel 40 
Med henblik på beregningen af minimumskap italdækning for medkontrahentsrisiko ifølge 
dette direktiv og kreditrisiko ifølge direkt iv [2000/12/EF], og uden at det berører 
bestemmelserne i punkt 2-6 i bilag III til direkt iv [2000/12/EF], skal engagementer indgået 
med anerkendte investeringsselskaber i tr edjelande og engagementer med anerkendte 
clearinginstitutter og børse r behandles som engageme nter med institutter. 
Artikel 41 
Senest den 31. december 2008 skal Kommissi onen undersøge og om nødvendigt revidere 
behandlingen af medkontrahents risiko ifølge bilag II. 
 
DA 48   DA  
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ AFDELING  2 ⌫ 
⌦GENNEMFØRELSESBEFØJELSER ⌫ 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 10 (tilpasset) 
Ö ny 
Artikel 42 
1. Indtil der vedtages et yderligere direk tiv om fastsættelse af bestemmelser om 
tilpasning af dette direktiv til de  tekniske fremskridt på nedennævnte områder, vedtager Rådet 
i overensstemmel se med afgørelse 87/373/EØF med kva lificeret flertal på forslag af 
Kommissionen de tilpasninger, som måtte være nødvendige for at  ⌦ Kommissionen træffer 
beslutning om ændringer på følgende områder i overensstemmelse med proceduren i artikel 
43, stk. 2: ⌫ 
a) tydeliggørelse af definitionerne i artikel 2  ⌦ 3 ⌫ for at sikre ensartet 
gennemførelse af direktivet i hele Fællesskabet 
b) tydeliggørelse af definitionerne i artikel 2  ⌦ 3 ⌫ for at tage hensyn til 
udviklingen på de finansielle markeder 
c) ændring af størrelsen af den star tkapital, der foreskrives i artikel 3,  ⌦ 5-9⌫ 
og beløbene i artikel 4, stk. 6,  ⌦ 18, stk. 2, ⌫ for at tage hensyn til den 
økonomiske og monetære udvikling 
Ö d) ændring af kategorierne for investerin gsselskaber i artikel 20, stk. 2 og 3, for at 
tage højde for udviklingen på kapitalmarkederne  
Ö e) tydeliggørelse af det krav, der er fast sat i artikel 21, for at  sikre en ensartet 
anvendelse af direktivet  i hele Fællesskabet  
f) ensretning af terminologien og definitionerne i overensstemmelse med senere 
udstedte retsakter om institu tter og dertil knyttede emner 
Ö g) ændring af de tekniske  bestemmelser i bilag I til VII for at tage højde for 
udviklingen på kapitalmarkederne, ri sikomåling, regnskabsstandarder eller 
krav ifølge Fællesskabets lovgivning.  
 
Ø ny 
Artikel 43 
1. Kommissionen bistås af et udvalg. 
 
DA 49   DA 2. Når der henvises til dette stykke, anvende s proceduren i artikel 5 i afgørelse 
1999/468/EF sammen med samme afgørelse s artikel 7, stk. 3, og artikel 8.  
Den frist, der er omhandlet i artikel 5, stk. 6, i afgørelse 1999/468/EF, fastsættes til 
tre måneder. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
⌦ AFDELING  3 ⌫ 
OVERGANGSBESTEMMELSER 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 11 (tilpasset) 
Artikel  11 
1. Medlemsstaterne kan godkende investerings selskaber, der er undergivet artikel 30, stk. 1, i 
direktiv 93/22/EØF, hvis egenka pital på datoen for nærværende  direktivs iværksættelse er 
lavere end krævet i artikel 3, stk. 1 til 3, i nærværende direktiv. Sådanne 
investeringsselskabers egenkapital skal dog derefter opfylde betingelser ne i artikel 3, stk. 5 til 
8, i nærværende direktiv.  
2. Uanset bilag I, punkt 14, kan medlemsstaterne  i forbindelse med obligationer, der i henhold 
til artikel 11, stk. 2, i direktiv 89/647/EØF er tillagt en 10  %s vægtning, fastsætte en 
koefficient for specifik risiko svarende til halvdelen af den koefficient, der gælder for poster 
bestående af fordringer på kvalificerede emittenter med en tilsvarende restløbetid.  
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 6 
(tilpasset) 
Artik el 1 
Indtil den 31. december 2006 kan medlemsstaterne  tillade deres institu tter at anvende de 
udsvings - («spread», overførsels - («carry» og outright -minimumssatser, der er anført i 
nedenstående tabel, i stedet for de satser, der er fastsat i bilag VII, pun kt 13, 14, 17 og 18, 
forudsat at institutterne efter de  kompetente myndigheders opfattelse:  
i) i betydeligt omfang handler med råvarer  
ii) har en diversificeret råvareportefølje  
iii) endnu ikke er i stand til at anvende  interne modeller til beregning af de res 
kapitalkrav for råvare risiko, jf. bilag VIII.  
Tabel  
 Ædle Uædle Landbrugsprodukter Andre råvarer, 
 
DA 50   DA metaller 
(undtagen 
guld)  metaller  («softs»)  herunder 
energiprodukter  
Udsvingssats (%) 
(«spread rate»)  1,0 1,2  1,5  1,5  
Overførselssats (%) 
(«carry rate» ) 0,3 0,5  0,6  0,6  
Outrightsats (%)  8 10  12  15  
 
Medlemsstaterne underretter Kommissionen om , hvorledes de anvender denne artikel.  
 
Ø ny 
Artikel 44 
I overensstemmelse med artikel 2 og kapitel V, af deling 2 og 3, i dette di rektiv finder artikel 
152, stk. 1-6, i direktiv [2000/12/EF] anvendelse på  investeringsselskaber i forbindelse med 
beregning af risikovægtede engagementsbeløb me d henblik på bilag II i dette direktiv, i 
overensstemmelse med artikel 84-89 i direk tiv [2000/12/EF] eller i forbindelse med 
anvendelse af metoderne med avanceret må ling (Advanced Measurement Approaches 
(AMA)) som præciseret i artikel 105 i dette di rektiv til beregning af kapitalkrav for 
operationelle risici. 
Artikel 45 
Indtil den 31. december 2012 kan medlemsstaterne for investeringsselskaber, hvis relevante 
indikator for forretningsområdet ”handel og  salg” udgør mindst 50 % af summen af de 
relevante indikatorer for alle dets forretningsområder i overensstemmelse med artikel 20 i 
dette direktiv og bilag X, del 2, punkt 1- 8, anvende en procentsats på 15 % på 
forretningsområdet “handel og salg”. 
 
DA 51   DA  
Ð 93/6/EØF, artikel 12 (tilpasset) 
Ö ny 
⌦ AFDELING  4 ⌫ 
AFSLUTTENDE  BESTEMMELSER 
Artikel 46 
1. Medlemsstaterne sætter de nø dvendige love og administrative bestemmelser i kraft for at 
efterkomme dette direktiv senest på den dat o, som er fastsat i arti kel 31, stk. 2, i direktiv 
93/22/EØF. De underretter straks Kommissionen herom.  
1. Medlemsstaterne skal senest den 31. december 2006 vedtage og offentliggøre de love 
og administrative bestemmelser, der er nødvendige  for at efterkomme artikel 2, 3, 11, 13, 17, 
18, 19, 20, 22, 23, 24, 25, 29, 30, 33, 34, 35, 37, 39, 40, 42, 44, 45 og 47 samt bilag I, II, III, 
V og VII. De meddeler straks Kommissi onen teksten til disse bestemmelser og en 
sammenligningstabel, som viser sammenhængen mellem de pågældende bestemmelser og 
nærværende direktiv. 
De anvender bestemmelserne fra den 31. december 2006. Når medlemsstaterne vedtager disse love og administrative bestemmelser, skal de 
indeholde en henvisning til næ rværende direktiv, eller de skal ved offentliggørelsen 
ledsages af en sådan henvisning. ⌦ De skal også indeholde oplysning om, at 
henvisninger i gældende love og administra tive bestemmelser til de direktiver, der 
ophæves ved nærværende direktiv, gæld er som henvisninger til nærværende 
direktiv. ⌫ De nærmere regler for denne henvisning fastsætt es af medlemsstaterne.
 
2. Medlemsstaterne meddeler Kommissionen Ö teksten til  de vigtigste nationale love 
og administrative bestemmelser, som de vedt ager på det område, der er omfattet af 
nærværende direktiv. 
 
Ø ny 
Artikel 47 
1. Artikel 152, stk. 7, i direktiv [2000/12/EF ] finder mutatis mutandis anvendelse på 
dette direktiv med forbehold af følgende  bestemmelser, der finder anvendelse, når 
skønsbeføjelsen i artikel 152, stk. 7, i direktiv [2000/12/EF] udøves: 
a) henvisninger i bilag II, punkt 6, i direktiv [2000/12/EF] gælder som 
henvisninger til direktiv 2000/12/EF i den form, det havde før den dato, der er 
nævnt i artikel 46 
b) bilag II, punkt 4.1, finder anvendelse i de n form, det havde før den dato, der er 
nævnt i artikel 46. 
 
DA 52   DA 2. Artikel 157, stk. 2, i direktiv [2000/12/EF ] finder mutatis mutandis anvendelse på 
artikel 18 og 20. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 13 
Artikel  13 
Kommissionen forelægger så snart som muligt Rådet forslag vedrørende kapitalkrav med 
hensyn til handel med råvarer, råvarebase rede afledte instrumenter og andele i 
investeringsinstitutter.  
Rådet træffer afgørelse om Ko mmissionens forslag senest se ks måneder inden datoen for 
gennemførelsen af nærværende direktiv.  
 
Ø ny 
Artikel 48 
Direktiv 93/6/EØF, som ændret ved de direktiver, der er nævnt  i bilag VIII, del A, ophæves, 
dog uden at medlemsstaternes forpligtelser med hensyn til de i bilag VIII, del B, anførte 
frister for gennemførelse i na tional lovgivning berøres heraf. 
Henvisninger til de ophævede direktiver gæ lder som henvisninger til dette direktiv i 
overensstemmelse med sammen ligningstabellen i bilag IX. 
Artikel 49 
Dette direktiv træder i kraft på tyvendedagen efter offentliggørelsen i Den Europæiske Unions 
Tidende . 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 14 
REVISIONSKLAUSUL  
Artikel 14  
Senest tre år efter  datoen i artikel 12 skal Rådet på forslag af Kommissionen gennemgå og om 
nødvendigt revidere nærværende direktiv på baggrund af erfaringerne med dets anvendelse 
under hensyn til markedsinnovati on og især til udviklingen i internationale fora af 
regeludste dende myndigheder.  
 
DA 53   DA  
Ð 93/6/EØF, artikel 15 
Artikel 50 
Dette direktiv er rettet til medlemsstaterne. 
Udfærdiget i Bruxelles, den . […] 
På Europa-Parlamentets vegne På Rådets vegne 
Formand Formand […] […] 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
Ö ny 
BILAG I  
Ö BEREGNING AF KAPITALKRAV VED  POSITIONSRISIKO 
INDLEDNING  ⌦ ALMINDELIGE  BESTEMMELSER  ⌫ 
Beregning af nettopositioner 
1. Overskuddet af instituttets lange (korte) positi oner i forhold til dets korte (lange) positioner 
i samme aktier, gældsinstrumenter og konvertible værdipapirer og identiske finansielle 
futures, optioner, warrants og covered warrants er  dets nettoposition i hvert af de forskellige 
instrumenter. Ved beregningen af nettopositione n tillader de kompetente myndigheder, at 
positioner i afledte instrumenter behandles som angivet i punkt 4 til 7 nedenfor som positioner 
i de underliggende (eller teoretiske) værdip apirer. Der tages ikke  hensyn til institutters 
beholdninger af egne gældsinstrumenter ved be regningen af den specifikke risiko, jf. punkt 14  
⌦ 14 ⌫ . 
2. Der beregnes ikke nettotal for konvertible værd ipapirer og de modsvarende positioner i det 
underliggende instrument, medmindre de kompetente myndigheder fastsætter en 
fremgangsmåde, hvor sandsynligheden for, at et givet konvertibelt værdip apir ombyttes, tages 
i betragtning eller har et ka pitalkrav, der dækker ethvert pot entielt tab, som kunne forekomme 
ved ombytningen. 
3. Alle nettopositioner omregnes, uanset fortegn, dagligt til instituttets indberetningsvaluta til 
gældende spotmarkedskurs inden sammenlægning. 
 
DA 54   DA Særlige instrumenter 
 
Ð 93/6/EF (tilpasset) 
Î1 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 1, litra a) 
4. Rentefutures, forward rate agreements (FRA -kontrakter) og terminsf orpligtelser til køb 
eller salg af gældinstrumenter behandles som kombinationer af lange og  korte positioner. En 
lang rentefuture-position behandles således som en  kombination af et indlån, der forfalder på 
leveringstidspunktet for future-kontrakten, og  en besiddelse af et aktiv med samme 
forfaldsdato som det underliggende instrument eller den underliggende te oretiske position bag 
den pågældende future-kontrakt . På samme måde behandles en  solgt FRA-kontrakt som en 
lang position med forfaldsdato på afregningstidspunktet plus kontraktperioden og som en kort 
position, der forfalder på afregningstidspunktet. Såvel indlåns- som aktivbeholdningen skal 
opføres i rubrikken for centralregeringer  ⌦ den første kategori i ⌫ i tabel 1 i punkt 14  
⌦ 14 ⌫ med henblik på at beregne kapitalkrave t til dækning af den specifikke risiko for 
rentefutures og FRA-kontrakter. En terminsforpligtelse til køb af  et gældinstrument behandles 
som en kombination af et indlån, der forfal der på leveringstidspunktet, og en lang (spot) 
position i selve gældinstrumentet. Indlånet medtages i rubrikken for centralregeringer  ⌦ den 
første kategori i ⌫ i tabel 1 ⌦ i punkt 14 ⌫ med henblik på beregning af specifik risiko og 
gældinstrumentet i den relevante kolonne i samme tabel. Î1 ---  
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 1, litra a) (tilpasset) 
Ö ny 
De kompetente myndigheder kan tillade, at kapitalk ravet for en børshandlet  future svarer til 
den margen, der kræves af børsen, hvis de er sikre på, at det er et nøjagtigt mål for den risiko, 
der er forbundet med den pågældende future, og at  det mindst svarer til det kapitalkrav for en 
future, der ville følge af en beregning på gr undlag af den metode, der er beskrevet i den 
resterende del af dette bilag, eller på grundlag af  de interne modeller, der er beskrevet i bilag 
VIII. 
Indtil den 31. december 2006 kan De kompetente myndigheder ⌦ kan ⌫ også tillade, at 
kapitalkravet for en OTC-kontrakt baseret på afle dte instrumenter af den type, der er henvist 
til i dette punkt, og som cleares på et clearingins titut, der er anerkendt af dem, svarer til den 
margen, der kræves af clearinginstituttet, hvis de er sikre på, at det er et nøjagtigt mål for den 
risiko, der er forbundet med den ko ntrakt, der er baseret på afledte instrumenter, og at det 
mindst svarer til det kapitalkrav for den pågæld ende kontrakt, der ville følge af en beregning 
på grundlag af den metode, der er beskrevet i den resterende del af dette bilag, eller på 
grundlag af de interne modeller,  der er beskrevet i bilag VIII . 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 2, stk. 22 
I dette afsnit forstås ved en lang position  en position, hvori et institut har fastlagt den rente, 
det vil modtage på et tidspunkt i fremtiden, og ved en kort position en position, hvori 
instituttet har fastlagt den rente, det skal betale på et tidspunkt i fremtiden. 
 
DA 55   DA  
Ð 93/6/EØF 
5. Optioner baseret på renter, gældsinstrumenter,  aktier, aktieindekser, finansielle futures, 
swaps og fremmede valutaer behandles med henblik på dette bilag, som om de var positioner af samme værdi som det underliggende instrume nt, som optionen vedrører, multipliceret med 
delta. De kan modregnes med en hvilken som helst modsvarende position i samme 
underliggende værdipapirer eller afledte instrume nter. Det anvendte delta er det, der gælder 
for den pågældende børs, det, der er beregnet af de kompetente myndigheder, eller, hvor et 
sådant ikke findes, eller for OT C-optioner, det, der beregnes af  instituttet selv, såfremt de 
kompetente myndigheder finder den model,  der anvendes af instituttet, rimelig. 
De kompetente myndigheder kan imidlertid også  foreskrive, at institutter beregner deres 
deltaer efter en metode, der angive s af de kompetente myndigheder. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 1, litra b) (tilpasset) 
Ö ny 
De kompetente myndigheder kræver, at der er sikkerhed forde ø  ⌦ Der skal være sikkerhed 
for øvrige risici i forbindelse med optioner ud over deltarisikoen ⌫. De kompetente 
myndigheder kan tillade, at kapitalkravet for en  udstedt børshandlet opt ion sættes som lig med 
den af børsen krævede margen, hvis de er sikre på, at den er et nøjagtigt mål for den med 
optionen forbundne risiko, og at den mindst svarer  til det kapitalkrav fo r en option, der ville 
følge af en beregning på grundlag af den metode, der er beskrevet i den resterende del af dette 
bilag, eller på grundlag af de interne modeller, der er beskrevet i bilag VIII . Indtil den 31. 
deecember 2006 kan De kompetente myndigheder ⌦ kan ⌫ også tillade, at kapitalkravet for 
en OTC-option, som cleares på et clearinginstitu t, der er anerkendt af dem, svarer til den 
margen, der kræves af clearinginst ituttet, hvis de er sikr e på, at den er et nøjagtigt mål for den 
med optionen forbundne risiko, og at den mindst sv arer til det kapitalkrav for en OTC-option, 
der ville følge af en beregning på grundlag af den metode, der er beskrevet i den resterende 
del af dette bilag, eller på grundlag af de in terne modeller, der er beskrevet i bilag VIII . 
Derudover kan de tillade, at kapitalkravet fo r en erhvervet børshandlet option eller OTC-
option er det samme som for det underliggende instrument, dog med den begrænsning, at det 
deraf følgende kapitalkrav ikke må overstige optionens markedsværdi. Kapitalkravet for en 
udstedt OTC-option fastsættes i forhol d til det underli ggende instrument. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 1, litra c) 
6. Warrants vedrørende gældsinstrumenter el ler aktier behandles på samme måde som 
beskrevet for optioner i punkt 5. 
 
Ð 93/6/EØF 
7. Swaps behandles med henblik på renteris iko på samme måde so m instrumenter, der 
balanceføres. En renteswap, i henhold til hvilken et  institut modtager vari abel rente og betaler 
fast rente, behandles som en lang position i et va riabelt forrentet instrume nt med en løbetid lig 
med perioden indtil næste rentef astsættelse og en kort position i et fastforrentet instrument 
med samme løbetid som swappen selv. 
 
DA 56   DA  
Ø ny 
8. Hvad angår kreditderivater, anvendes deriva tkontraktens teoretiske værdi, medmindre 
andet er anført. Ved beregning af kapitalkravet til markedsrisikoen for den part, som påtager 
sig kreditrisikoen (“afdækningssælger”) , bestemmes positionerne som følger: 
En “total return swap” medfører en la ng position i den generelle markedsrisiko ved 
referenceforpligtelsen og en kort positio n i den generelle markedsrisiko ved en 
statsobligation, som tildeles en risikovægtning  på 0 % i henhold til bilag VI i direktiv 
[2000/12/EF]. Den medfører også en la ng position i den sp ecifikke risiko ved 
referenceforpligtelsen. 
En “credit default swap” medfører ikke nogen position i den generelle markedsrisiko. Hvad 
angår den specifikke risiko, skal institutte t registrere en syntetisk lang position i 
referenceenhedens forpligtelse. Hvis der skal be tales præmier eller renter af produktet, skal 
disse pengestrømme fremlægges som en teore tisk position i en stat sobligation med den 
relevante faste eller variable rentesats. 
En “credit linked note” medfører en lang posit ion i den generelle markedsrisiko ved selve 
noten som et renteprodukt. Hvad den specifikke  risiko angår, opstår der en lang position i 
referenceenhedens forpligtelse. Derudover opstår der en lang position i de n specifikke risiko 
for udstederen af noten. 
En “first-asset-to-default basket” medfører en position for det te oretiske beløb i hver 
referenceenheds forpligtelse. Hvis den maksimale kreditbegi venhedsbetaling er mindre end 
kapitalkravet ifølge metoden i den første sæ tning i dette underafsnit, kan det maksimale 
betalingsbeløb udgøre kapitalkrave t ved den specifikke risiko. 
Et produkt i en “second-asset-to-d efault basket” medfører  en position for det teoretiske beløb 
i forpligtelsen for hver refe renceenhed minus én (enheden  med det laveste specifikke 
kapitalkrav). Hvis den maksim ale kreditbegivenhedsbetaling er mindre end kapitalkravet 
ifølge metoden i den første sætning i dette underafsnit, kan det maksimale betalingsbeløb 
udgøre kapitalkravet ved den specifikke risiko. 
Hvis et produkt i en “credit linked note basket ” har en ekstern vurderi ng og i øvrigt opfylder 
betingelserne for kvalificerede udstedere, kan der registreres en enkelt, lang position med 
udstederens specifikke risiko i stedet for alle  referenceenhedernes specifikke risikopositioner. 
Et kurveprodukt med forholdsmæ ssig beskyttelse medfører en position i hver referenceenhed, 
for så vidt angår den specifikke  risiko, og det samlede teoretiske  kontraktbeløb fordeles på de 
forskellige positioner afhængigt af, hvor stor en  del af det samlede teoretiske beløb hvert 
engagement i referenceenheden udgør. Hvis der kan vælges mere end én forpligtelse i en 
referenceenhed, bestemmes den specifikke risiko  af, hvilken forpligtels e der har den højeste 
risikovægtning. Derivatkontraktens løbetid anve ndes i stedet for forpligtelsens løbetid. 
Hvad angår den part, som overfører kreditr isikoen (“afdækningskøberen”), fastsættes 
positionerne som de omvendte af afdækningssælg erens, undtagen en “credit linked note” 
(som ikke medfører nogen kort position i udste deren). Hvis der på et givet tidspunkt 
foreligger en call option sammen med en “s tep-up”, betragtes dette tidspunkt som 
afdækningens udløbstidspunkt. Hvad a ngår kreditderivater af typen “ nth to default”, kan 
 
DA 57   DA afdækningskøbere modregne specifik risiko for n- 1 af de underliggende værdipapirer (dvs. n-
1 aktiver med laveste spec ifikke risikovægtning). 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
89. Institutter, der foretager værdiansættelse til markedsværdi og beregner renterisiciene i 
forbindelse med de afledte instrumenter som omhandlet i punkt 4 til 7 på basis af 
nutidsværdien af fremtidige  betalinger, kan imidlertid  anvende følsomhedsmodeller til at 
beregne ovennævnte positioner og skal anvende dem for obligationer, der amortiseres i løbet af deres restløbetid og ikke via en samlet tilbagebetaling af hovedstolen ved obligationens 
udløbstidspunkt. Såvel modellen som instituttets anvendelse heraf skal godkendes af de kompetente myndigheder. Disse modeller sk al resultere i positioner, som har samme 
følsomhed over for ændringer i renten so m de underliggende pengestrømme. Denne 
følsomhed skal vurderes ud fra uafhængige bevæ gelser i udvalgte punkter på rentekurven med 
mindst ét følsomhedspunkt i hve rt af de i tabel 2 i punkt 18
 ⌦ 20 ⌫ viste løbetidsbånd. 
Positionerne skal indgå i beregn ingen af kapitalkravene efter bestemmelserne i punkt 15 til 30  
⌦ 17 til 32 ⌫ . 
910. Institutter, som ikke anvender modellerne i punkt 8  ⌦ 9 ⌫, kan i stedet for med de 
kompetente myndigheders samtykke behandl e positioner i de i punkt 4 til 7 omhandlede 
afledte instrumenter som fuldt ud modsvare nde, hvis de mindst opfylder følgende krav: 
ia) positionerne har samme værdi og er angivet i samme valuta 
iib) referencesatsen (for positioner med variabel rente) eller pålydende rente (for 
positioner med fast rente) svarer nøje til hinanden 
iiic) den førstkommende renteberegningsdato eller, for positioner med fast afkast, 
restløbetiden er underkastet følgende begrænsninger: 
i) mindre end en måned fremme: samme dag, ; 
ii) mellem en måned og et år fremme: inden for syv dage, ; 
iii) mere end et år fremme: inden for tredive dage. 
1011. Overdrageren af værdipapirer eller af  garanterede rettigheder til at erhverve 
værdipapirer under en genkøbsaftale og  udlåneren af værdipapirer i en 
værdipapirudlånstransaktion skal medtage værdip apirerne i beregningen af sit kapitalkrav i 
medfør af dette bilag, såfremt de opfylder de i artikel 2, nr.  6, litra a),  ⌦ 11 ⌫ nævnte krav. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
11. Positioner i andele i inve steringsinstitutter er underlag t kapitalkravene  i direktiv 
89/647/EØF og ikke positionsrisikokravene i dette bilag.  
Specifikke og generelle risici 
12. Positionsrisikoen i forbindels e med et handlet gældsinstrumen t eller en hand let aktie (eller 
afledte instrumenter af sådanne  værdipapirer) opdele s i to komponenter med henblik på at 
beregne, hvor stor en kapita l der kræves for at dække de n pågældende risiko. Den ene 
 
DA 58   DA komponent er dens specifikke  risikokomponent — dvs. risikoe n for kursændringer for det 
pågældende instrument på grund af faktorer, de r står i forbindelse me d emittenten eller for 
afledte instrumenter emitten ten af det underliggende inst rument. Den anden komponent 
dækker den generelle risiko — dvs . risikoen for en kursændring for instrumentet, der (for 
handlede gældsinstrumenter eller afledte in strumenter heraf) skyldes en ændring i 
rentesatserne eller (for aktier eller aktie afledte instrumenter) større bevægelser på aktiemarkedet, der ikke står i forbindelse med særlige forhold ve drørende de enkelte 
værdipapirer. 
HANDLEDE
 GÆLDSINSTRUMENTER 
13. Instituttet klassificerer sine n  Nettopositioner ⌦ klassificeres ⌫ efter pålydende 
valuta og beregner kapitalkravet for den specif ikke og generelle risiko for hver enkelt valuta 
separat. 
Specifik risiko 
 
Ð 93/6/EF 
Ö ny 
14. Instituttet fordeler sine ne ttopositioner som bere gnet i henhold til punkt 1 på kategorierne 
i tabel 1 på grundlag af deres restløbetid og multiplicerer dem m ed de angivne vægte. 
Instituttet adderer sine vægtede positioner (uanset om de er lange  eller korte) for at beregne, 
hvilket kapitalgrundlag der kræves for at dække den specifikke risiko Ö på de relevante 
kategorier i handelsbeholdningen som beregnet i henhold til punkt 1 på grundlag af 
udsteder/skyldner, ekstern eller intern kreditvurdering og restløbetid og multiplicerer dem 
med de angivne vægte. Instituttet adderer sine vægtede positioner (uanset om de er lange eller 
korte) for at beregne, hvilket ka pitalgrundlag der kr æves for at dække en specifik risiko.  
 
Ð 93/6/EØF 
Tabel 1  
Poster bestående af 
fordringer på 
centralregeringer  Poster bestående af fordringer på kvalificerede 
emittenter  Andre  
 under 6 mdr.  6 til 24 mdr.  over 24 mdr.   
0,00 % 0,25 % 1,00 % 1,60 % 8,00 % 
 
Ø ny 
Tabel 1 
Post Specifikt risikokapitalkrav 
Gældsværdipapirer, der udstedes eller 
garanteres af centralre geringer, udstedes af 
centralbanker, internationale organisationer, 0 % 
 
DA 59   DA multilaterale udviklingsbanker eller 
medlemsstaternes regionale regeringer eller 
nationale myndigheder, som gives en 
risikovægtning på 0 % ef ter RSA- eller IRB-
metoden.  
Gældsværdipapirer, der udstedes eller 
garanteres af centralre geringer, udstedes af 
centralbanker, internationale organisationer, 
multilaterale udviklingsbanker eller 
medlemsstaternes regionale regeringer eller 
lokale myndigheder, som gives en 
risikovægtning på 20 % eller 50 % efter 
RSA-metoden. 
Andre kvalificerede udstedere som defineret i 
afsnit 15 nedenfor 0,25 % (restløbetid højst seks måneder)  
1,00 % (restløbetid fra over seks måneder til 
og med 24 måneder) 
1,60 % (restløbetid over 24 måneder) 
Øvrige 8,00 % 
15. Ved anvendelse af afsnit 14 forstås ved fordringer på kvalificerede udstedere : 
a) lange og korte positioner i aktiver, der er berettiget til en kreditvurdering, der 
som minimum svarer til “investment grade” i den konverteringsproces, der 
beskrives i direktiv [2000/12/EF], af snit V, kapitel 2, del III, punkt 1 
b) lange og korte positioner i aktiver, som på grund af udstederens solvens ikke 
har en misligholdelsesrisiko, som er høj ere end de i punkt a) nævnte aktiver 
ifølge den metode, der beskrives i dire ktiv [2000/12/EF], af snit V, kapitel 2, 
del III, punkt 2 
c) lange og korte positio ner i aktiver, for hvilke der ikke foreligger en 
kreditvurdering fra et udpe get eksternt kr editvurderingsinstitut, og som 
opfylder følgende betingelser: 
i) de betragtes af institutterne som tilstrækkeligt likvide 
ii) deres investeringskvalitet svarer efter instituttets eget skøn som et 
minimum til de aktiver, hvorti l der henvises i litra a) 
iii) de handles på mindst ét reguleret marked i en medlemsstat eller på en 
fondsbørs i et tredjeland, såfremt de nne børs anerkendes af den relevante 
medlemsstats kompetente myndigheder 
d) de er efter de kompetente myndighede rs afgørelse lange og korte positioner i 
aktiver, der udstedes af instit utter, som er omfattet af kapitalkravene i direktiv 
[2000/12/EF]. 
Metoden til vurdering af gældsi nstrumenterne kontrolleres af de kompetente myndigheder, 
som omstøder instituttets vurderi ng, hvis de finder, at de pågæld ende instrumenter indeholder 
en for høj grad af specifik risiko til at være fordringer på kvalificerede udstedere. 
 
DA 60   DA 16. De kompetente myndigheder forpligter instit uttet til at anvende den højeste vægtning i 
tabel 1 ved instrumenter med særlig risiko på  grund af likviditetsudste derens utilstrækkelige 
solvens. 
 
Ð 93/6/EØF 
Generel risiko 
a) Efter løbetid 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
1517. Proceduren for beregning af kapitalkrav til dækning af den generell e risiko omfatter to 
grundlæggende skridt. Først vægt es alle positioner efter løbe tid (som forklaret i punkt 16  
⌦ 18 ⌫ ) med henblik på at beregne den kap ital, der er nødvendig for at dække dem. 
Dernæst nedsættes kapitalkravet, når en vægtet  position indehaves sidelø bende med en vægtet 
position med modsat fortegn i samme løbetidsb ånd. Kapitalkravet vil også kunne nedsættes, 
når de vægtede positioner med modsat fortegn henhører under forskel lige løbetidsbånd, idet 
nedsættelsen da vil afhænge såvel af, om de to positioner falder i samme zone eller ej, som af, hvilke zoner de henhører under. Der er i a lt tre zoner (grupper  af løbetidsbånd). 
16
18. Instituttet fordeler sine nettopositioner på de relevante løbetidsbånd i anden og tredje 
kolonne i tabel 2 appearing  i punkt 18  ⌦ 20 ⌫ . Det gøres på baggrund af restløbetiden for 
fast forrentede instrumenter og på grundlag af perioden indtil fa stsættelsen af næste rentesats 
for andre instrumenter. Instit uttet skelner endvidere med gældsinstrumenter med pålydende 
rente på 3 % og derover og gældsinstrumente r med en pålydende rente på under 3 % og 
anbringer dem i overensstemmelse hermed i enten anden eller tred je kolonne i tabel 2. 
Derefter multipliceres hver position med den vægt, der er anført for det pågældende løbetidsbånd i fjerde kolonne i tabel 2. 
 
Ð 93/6/EØF 
1719. Derefter adderer instituttet de vægtede la nge positioner og de vægtede korte positioner i 
hvert løbtidsbånd. Størrelsen af  de førstnævnte, der matches af sidstnævnte i et givet 
løbetidsbånd, er den vægtede matchede positio n i det pågældende løbetidsbånd, medens den 
resterende lange eller korte position er den vægtede umatchede position i samme 
løbetidsbånd. Endelige beregn es summen af de vægtede ma tchede positioner i alle 
løbetidsbånd. 
1820. Instituttet beregner summen af de vægtede umatchede lange positioner for de bånd, der 
indgår i hver af zonerne i tabel 2, med henblik  på at beregne den vægtede umatchede lange 
position i hver enkelt zone. På samme måde beregnes summen af de vægtede umatchede korte positioner i hvert enkelt løbetidsbånd i en best emt zone med henblik på at beregne den 
vægtede umatchede korte positi on i den pågældende zone. Den del af den vægtede umatchede 
lange position i en given zone, der matches af den vægtede umatchede korte position i samme zone, er den vægtede matchede position i den pågældende zone. Den del af den vægtede 
umatchede lange eller korte position i en zone , der ikke kan matches, er den vægtede 
umatchede position i den pågældende zone. 
 
DA 61   DA Tabel 2 
Løbetidsbånd Zoner 
Pålydende rente 
på 3 % eller mere Pålydende rente på 
under 3 % Vægt (%) Forudsat renteændring 
(%) 
0 ≤ 1 md. 0 ≤ 1 md. 0,00 —
> 1 ≤ 3 mdr. > 1 ≤ 3 mdr. 0,20 1,00
> 3 ≤ 6 mdr. > 3 ≤ 6 mdr. 0,40 1,001 
> 6 ≤ 12 mdr. > 6 ≤ 12 mdr. 0,70 1,00
> 1 ≤ 2 år > 1,0 ≤ 1,9 år 1,25 0,90
> 2 ≤ 3 år > 1,9 ≤ 2,8 år 1,75 0,802 
> 3 ≤ 4 år > 2,8 ≤ 3,6 år 2,25 0,75
> 4 ≤ 5 år > 3,6 ≤ 4,3 år 2,75 0,75
> 5 ≤ 7 år > 4,3 ≤ 5,7 år 3,25 0,70
> 7 ≤ 10 år > 5,7 ≤ 7,3 år 3,75 0,65
> 10 ≤ 15 år > 7,3 ≤ 9,3 år 4,50 0,60
> 15 ≤ 20 år > 9,3 ≤ 10,6 år 5,25 0,60
> 20 år > 10,6 ≤ 12,0 år 6,00 0,60
 > 12,0 ≤ 20,0 år 8,00 0,603 
 > 20 år 12,50 0,60
 
Ð 93/6/EF (tilpasset) 
1921. Størrelsen af den vægtede umatchede lange ( korte) position i zone 1,  der matches af den 
vægtede umatchede korte (lange) position i zone 2, beregnes derefter. Der er henvist til den i punkt 23
 ⌦ 25⌫ som den vægtede matchede posit ion mellem zone 1 og 2. Samme 
beregning foretages derefter for den del af den vægtede umatchede position i zone 2, der 
resterer, og den vægtede umatchede position i zone  3 med henblik på at beregne den vægtede 
matchede position mellem zone 2 og 3. 
2022. Hvis instituttet ønsker det, kan det vende rækkefølgen i punkt 19  ⌦ 21 ⌫ om, således 
at den vægtede matchede position mellem zone  2 og 3 beregnes før positionen mellem zone 1 
og 2. 
 
DA 62   DA  
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
2123. Resten af den vægtede umatchede position i zone 1 matches derefter med det, der 
resterer i zone 3, efter at denne zone er blevet matchet med zone  2, hvorved den vægtede 
matchede position mellem zone 1 og 3 fremkommer. 
2224. Efter de tre separate matchin gberegninger i punkt 19, 20 and 21  ⌦ 21, 22 og 23 ⌫ 
adderes eventuelle restpositioner. 
2325. Instituttets kapitalkrav beregnes som summen af: 
a) 10 % af summen af de vægtede ma tchede positioner i alle løbetidsbånd 
b) 40 % af den vægtede matchede position i zone 1 c) 30 % af den vægtede matchede position i zone 2 d) 30 % af den vægtede matchede position i zone 3 e) 40 % af den vægtede matchede positi on mellem zone 1 og 2 og mellem zone 2 og 3 
(jf. punkt 19
 ⌦ 21 ⌫ ) 
f) 150 % af den vægtede matchede position mellem zone 1 og 3 g) 100 % af de resterende vægtede umatchede positioner. 
b) efter varighed 
24
26. Ved beregningen af kapitalkravet til dækni ng af den generelle risiko, der er knyttet til 
institutternes handlede gældsi nstrumenter, kan de kompetente myndigheder i en medlemsstat 
generelt eller i hvert enkelt tilf ælde tillade, at institutterne an vender en metode, der afspejler 
varighed, i stedet for den metode, der er beskreve t i punkt 15 til 23  ⌦ 17 til 25 ⌫, hvis de 
gør det konsekvent. 
 
Ð 93/6/EF (tilpasset) 
2527. Efter den  en sådan  metode ⌦, hvortil der henv ises i punkt 26, ⌫ beregner instituttet 
på grundlag af det fastforrentede gældsinstruments markedsværdi dets effektive rente, som er 
dets implicitte diskonteringssats. I tilfælde af instrumenter med variabel rente beregner 
instituttet på grundlag af hvert instrument s markedsværdi dets effektive rente under 
forudsætning af, at hovedstolen forfalder på det tidspunkt, hvor renten kan ændres næste 
gang. 
 
Ð 93/6/EØF 
2628. Instituttet beregner derefter den modificer ede varighed for hvert gældsinstrument efter 
følgende formel: modificeret varighed = ((varighed (D))/(1 + r)) hvor: 
D = (( ∑t = 1m((t C t)/((1 + r)t)))/(∑t = 
1m((C t)/((1 + r)t)))) 
 
DA 63   DA  
og: 
r = effektiv rente (se punkt 25) 
Ct = kontant betaling på tidspunktet t 
m = samlet løbetid (se punkt). 
2729. Instituttet placerer hvert af gældsinstrumenterne i den relevante zone i tabel 3. Det gør 
det på grundlag af den modificerede varighed af det enkelte instrument. 
Tabel 3 
Zoner Modificeret varighed 
(i år) Forudsat renteændring 
(i %) 
1 > 0 ≤ 1,0 1,0 
2 > 1,0 ≤ 3,6 0,85 
3 > 3,6 0,7 
 
2830. Instituttet beregner derefter den varigheds vægtede position for hvert instrument ved at 
multiplicere markedsværdien med den modificerede varighed og med den forudsatte renteændring for et instrument med den pågæ ldende modificerede varighed (se kolonne 3 i 
tabel 3). 
29
31. Instituttet skal beregne sine varighedsvægt ede lange og korte positioner i hver enkelt 
zone. Førstnævntes størrelse, der matches med sidstnævnte i hver enkelt zone, er den 
varighedsvægtede matchede position i den pågældende zone. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
Instituttet beregner derefter den varighedsvægte de umatchede position i hver enkelt zone. Det 
følger derefter de fremgangsmåder, der er fastsat for vægtede umatchede positioner i punkt 19 
til 22  ⌦ 21 til 24 ⌫ ovenfor. 
 
Ð 93/6/EF 
3032. Instituttets kapitalkrav bere gnes derefter som summen af: 
a) 2 % af summen af den varighedsvægtede matchede position i hver zone b) 40 % af de varighedsvægtede matchede  positioner mellem zone 1 og 2 og mellem 
zone 2 og 3 
c) 150 % af den varighedsvægtede ma tchede position mellem zone 1 og 3 
 
DA 64   DA d) 100 % af de resterende varighedsvægtede umatchede positioner. 
AKTIER 
3133. Instituttet adderer alle sine lange nettopositioner og alle sine korte nettopositioner i 
henhold til punkt 1. Summen af de to tal er de ts samlede bruttoposition. Den del, hvormed 
den ene overstiger den anden, er instituttets samlede nettoposition. 
Specifik risiko 
 
Ð 93/6/EØF 
Ö ny 
32.34 Ö Instituttet adderer alle sine lange nettopositioner og alle sine korte nettopositioner i 
henhold til punkt 1.  Instituttet beregner kapitalkravet ti l dækning af den sp ecifikke risiko 
som 4 % af sin saml ede bruttoposition. 
 
Ð 93/6/EF (tilpasset) 
3335. Uanset punkt 35  ⌦ Uanset punkt 34 ⌫ kan de kompetente myndigheder tillade, at 
kapitalkravet for specifik risiko er 2 % og ikke 4 % for et in stituts aktiebeholdninger, der 
opfylder følgende betingelser: 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 1, litra d) (tilpasset) 
ia) aktierne må ikke være udstedt af emittenter, som kun har udstedt handlede 
gældsinstrumenter, som i øjeblikket falder  ind under 8 % kravet i tabel 1 i punkt 14  
eller et lavere krav, blot fordi de er garanteret  eller sikret 
 
Ð 93/6/EØF 
iib) aktierne skal af de kompetente myndi gheder bedømmes som meget likvide ud fra 
objektive kriterier 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
iiic) ingen enkelt position må udgøre mere end 5 % af værdien af instituttets samlede 
aktiebeholdning. Dog   
⌦ For så vidt angår litra c), ⌫ kan de kompetente myndigheder tillade 
enkeltpositioner på op til 10 %,  forudsat at positioner tilsammen ikke udgør mere end 
50 % af beholdningen. 
 
DA 65   DA  
Ð 93/6/EØF 
Generel risiko 
3436. Kapitalkravet til dækning af den generell e risiko er 8 % af selskabets samlede 
nettoposition. 
Aktieindeksfutures 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
3537. Aktieindeksfutures, deltaækvivalente instru menter, der svarer t il optioner baseret på 
aktieindeksfutures, og aktieindekser, i det følg ende samlet benævnt aktieindeksfutures, kan 
opdeles i positioner i hver af de aktier, som indekset består af. Disse positioner kan behandles som underliggende positioner i de pågældende aktier ⌦ og kan med forbehold af de 
kompetente myndigheders godkendelse modregnes i ⌫derfo
r kan der beregnes 
nettopositioner med forbehold af de kompetente myndigheders godkendelse for  positioner 
med modsat fortegn i de underliggende aktier selv. 
 
Ð 93/6/EØF 
3638. De kompetente myndigheder sørger for, at et institut, der har modregnet sine positioner 
i en eller flere af de aktier, som udgør en ak tieindeksfuture, med en eller flere positioner i 
selve kontrakten, har tilstrækkelig kapital til at dække risikoen for tab som følge af forskellen 
mellem udviklingen i futurekontraktens værdi og værd ien af de aktier, som indekset består af; 
det samme gælder, når et institut  har positioner med modsat fort egn i aktieindeksfutures, hvis 
løbetid og/eller sammensætn ing ikke er identiske. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
3739. Uanset punkt 35 og 36  ⌦ 37 og 38 ⌫ er aktieindeksfutures, der er børshandlede, og 
som efter de kompetente myndigheders opfatte lse repræsenterer meget diversificerede 
indekser, omfattet af et kapitalk rav for dækningen af den generelle risiko på 8 %, men ikke af 
noget krav for dækningen af den specifikke risiko. Disse aktieindeksfutures indgår i 
beregningen af den samlede nettoposition i punkt 31  ⌦ 33 ⌫, men der tages ikke hensyn til 
dem ved beregningen af den saml ede bruttoposition i samme punkt. 
 
Ð 93/6/EØF 
3840. Hvis en aktieindeksfuture ikke opdeles i underliggende positioner, behandles den, som 
om det drejede sig om en individuel aktie. Der ka n imidlertid ses bort fr a den specifikke risiko 
for den individuelle aktie, hvis den pågældende aktieindeksfuture er børshandlet og efter de 
kompetente myndigheders opfattelse repræsen terer et meget diversificeret indeks. 
 
DA 66   DA DELTAGELSE  I EMISSIONER 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
3941. For så vidt angår deltagelse i emissione r af gælds- og aktieinstrumenter, kan de 
kompetente myndigheder tillade, at et inst itut anvender følgende fremgangsmåde til at 
beregne sine kapitalkrav. Først beregner det nettopositionerne med fradrag af positioner i 
emissioner af instrumenter, som tredjemænd har te gnet sig for eller forpligtet sig til at aftage 
på grundlag af en formel aftale; f For det andet nedsætter det nett opositionerne på grundlag af 
følgen de reduktionsfaktorerne: ⌦ i tabel 4 ⌫. 
Tabel 4 
— hverdag nr. 0: 100 % 
— hverdag nr. 1: 90 % 
— 2. til 3. hverdag: 75 % 
— 4. hverdag: 50 % 
— 5. hverdag: 25 % 
— efter 5. hverdag: 0 %. 
 
Ð 93/6/EØF 
Hverdag nr. 0 er den hverdag, hvor instituttet ud en yderligere betingelser har forpligtet sig til 
at aftage en kendt mængde væ rdipapirer til en aftalt pris. 
For det tredje skal det beregne sine kapita lkrav på grundlag af de nedsatte positioner i 
emissioner. De kompetente myndigheder skal sikre, at instituttet er i besiddelse af 
tilstrækkelig kapital til at dække den risiko for tab, der består mellem tidspunktet for den 
oprindelige forpligtelse og 1. hverdag. 
 
Ø ny 
KRAV TIL SPECIFIK RISIKOKAPITAL VED 
HANDELSBEHOLDNINGSPOSITIONER, DER SIKRES MED 
KREDITDERIVATER 
42. Der foretages en udligning for afdækning med kreditderivater i overensstemmelse med 
principperne i punkt 43 til 46. 
43. Der foretages fuld udligning, når værdien af  to elementer altid bevæger sig i modsat 
retning og stort set i samme omfa ng. Dette vil være tilfældet i hve r af følgende situationer: 
a) de to elementer består af  fuldstændig ens instrumenter 
b) en lang kontantposition sikres med en “total rate of return swap” (eller 
omvendt), og der er fuldkommen match mellem referenceforpligtelsen og de 
 
DA 67   DA underliggende engagementer (dvs. kontan tpositionen). Swappens løbetid kan 
være forskellig fra det underliggende engagement. 
I sådanne tilfælde bør der ikke  pålægges krav til specifik kap ital på nogen side af positionen. 
44. Der foretages en 80 % udligning , når værdien af to elemente r altid bevæger sig i modsat 
retning, og når der er fuldkommen ma tch mellem referenceforpligtelsen, 
referenceforpligtelsens og kreditderivatets  løbetid og den anvendte valuta for det 
underliggende engagement. Derudover bør kred itderivatkontraktens hovedegenskaber ikke 
medføre, at kursudviklingen på kreditderivatet adskiller sig væsentligt fra kontantpositionens 
kursudvikling. I det omfang der ved transaktio nen overføres risiko, modregnes 80 % af den 
specifikke risiko til den side af transaktionen med det højeste kapitalkrav, mens det specifikke 
risikokrav for den anden side bliver nul. 
45. Der foretages delvis udligning, når værdien af  to elementer normalt bevæger sig i modsat 
retning. Dette vil være tilfæl det i følgende situationer: 
a) positionen er beskrevet i punkt 43, litra b), men der er manglende match i 
aktiverne mellem referenceforpligtelsen og det underliggende engagement. 
Positionen opfylder imidlertid følgende betingelser: 
i) referenceforpligtelsen er si destillet med eller underordnet den 
underliggende forpligtelse  
ii) den underliggende forpligtelse og referenceforpligtelsen har samme 
låntager og har tværgående mislig holdelsesklausuler eller tværgående 
accelerationsklausuler, der kan retshåndhæves 
b) positionen er beskrevet i punkt 43, litra a), eller punkt 44, men der er 
manglende match mellem valutaen  eller kreditafdækningen og det 
underliggende aktiv (manglende valutamatch bør indgå i den normale 
regnskabsaflæggelse under va lutakursrisici i bilag III) 
c) positionen er beskrevet i punkt 44, men der er manglende match i aktiverne 
mellem kontantpositionen og kreditderiv atet. Det underliggende aktiv indgår 
imidlertid i de (ersta ttelige) forpligtelser i kreditderivatdokumentationen. 
I hvert enkelt af disse ti lfælde adderes de højere specifikke kapitalkrav ikke til hver side af 
transaktionen. I stedet anvendes kun de t højeste af de to kapitalkrav. 
46. I alle tilfælde, der ikke omfattes af punkt  45, sammenholdes et krav til den specifikke 
kapital med begge sider af positionen. 
KAPITALKRAV TIL KI’ ER I HANDELSBEHOLDNINGEN  
47. De kapitalkrav til positioner i kollektive investeringsins titutter (KI’er), som opfylder 
betingelserne i artikel 11 for kapitalbeh andling i handelsbeholdningen, beregnes i 
overensstemmelse med metoderne i punkt 48 til 56. 
48. Med forbehold af andre best emmelser i dette afsnit pålæ gges KI'er et kapitalkrav for 
positionsrisiko (specifik og generel) på 32 %. Med forbehold af bestemmelserne i bilag III, 
punkt 3, litra i), eller bilag V, punkt 13, litra v), hvor den i afsnittet beskrevne modificerede 
 
DA 68   DA “gold treatment” anvendes, må der højst st illes kapitalkrav til positioner i KI’er for 
positionsrisiko (specifik og generel) og valutakursrisiko på 40 %. 
49. Institutterne kan fastsætte kapitalkravet for positioner i KI’er, som opfylder kriterierne i 
punkt 51, i henhold til metode rne i punkt 53 til 56. 
50. Medmindre andet er anført, tillades der ikke netting mellem et KI’s underliggende 
investeringer og instituttets øvrige positioner. 
GENERELLE KRITERIER 
51. De generelle anvendelseskriterier for metodern e i punkt 53 til 56 for KI’er, der udstedes af 
selskaber, som står under tilsyn elle r er indregistreret i EF, er: 
a) at KI’ets prospekt eller ti lsvarende dokument indeholder: 
i) de aktivkategorier, som KI’et må investere i 
ii) hvis der gælder investeringslofter, relative lofter og metoder til at 
beregne disse 
iii) hvis der tillades gearing, det højeste gearingniveau 
iv) hvis der tillades investeringer i OTC-finansielle derivater eller 
transaktioner af repo-typen, en  politik til begrænsning af 
medkontrahentsrisikoen ved disse transaktioner 
b) at der aflægges beretning om KI’e ts virksomhed i halvårsrapporter og 
årsrapporter, således at det bliver muligt at vurdere aktiver og passiver, 
indtægter og drift i regnskabsperioden 
c) at KI’ets certif ikater/aktier hver dag på indehave rens forlangende kan indløses 
kontant af selskabets aktiver 
d) at investeringer i KI’et holdes adskilt fra KI-administratorens aktiver 
e) at det investerende instit ut foretager en fyldestgøre nde risikovurdering af KI'et. 
52. KI’er fra tredjelande kan komme i betragtning,  hvis betingelserne i pu nkt 51, litra a) til e), 
er opfyldt på betingelse af, at institu ttets kompetente myndighed godkender dette. 
SPECIFIKKE METODER 
53. Hvis instituttet til daglig har kendskab ti l KI’ets underliggende investeringer, kan 
instituttet anvende disse underliggende in vesteringer med henblik på at beregne 
kapitalkravene til positionsrisikoen (generel og specifik) for disse positioner i 
overensstemmelse med metoderne i dette bilag, eller eventuelt metoderne i bilag V, hvis der 
er givet tilladelse hertil. Efter denne metode  behandles positioner i KI’er som positioner i 
disses underliggende investeringer. Netting tillades mellem positioner i KI’ets underliggende 
investeringer og instituttets øvrige positioner, så fremt instituttet har en  tilstrækkelig mængde 
certifikater, således at der kan ske indløsni ng/oprettelse ved ombytni ng med de underliggende 
investeringer. 
 
DA 69   DA 54. Institutterne kan beregne kapitalkravene ti l positionsrisikoen (generel og specifik) for 
positioner i KI’er i overensstemmelse med metodern e i dette bilag, eller eventuelt metoderne i 
bilag V, hvis der er givet tilladelse hertil, i forhold til formodede positioner, der svarer til de 
positioner, som kræves for at gengive sammensætning og resultater af det eksternt genererede 
indeks eller fast kurv af aktie r eller gældsværdipapi rer, hvortil der henvi ses i litra a), på 
følgende betingelser: 
a) formålet med KI'ets mandat er at ge ngive sammensætningen og resultaterne af 
et eksternt genereret indeks eller en fa st kurv af aktier eller gældsværdipapirer 
b) i en periode på mindst seks må neder kan der klart fastsættes en 
mindstekorrelation på 0,9 mellem KI’ets  daglige kursudsving og det indeks 
eller den kurv af aktier, som det fø lger. Ved korrelation forstås i denne 
sammenhæng korrelationskoefficienten mellem daglige resultater af den 
børsnoterede fond og det indeks eller den kurv af aktier eller 
gældsværdipapirer, som den følger. 
55. Hvis instituttet ikke til daglig har kendskab til KI’ets underliggende investeringer, kan 
instituttet beregne kapitalkravene til positionsrisikoen (generel og specifik) i 
overensstemmelse med metoderne i dette  bilag på følgende betingelser: 
a) det antages, at KI’et i videst muligt omfang, der er tilladt ifølge dets mandat, 
først investerer i de akti vklasser, der medfører de t højeste kapitalkrav til 
positionsrisikoen (generel og specifik), og derefter foretager investeringer i 
faldende orden, indtil det højeste samled e investeringsloft er nået. Positionen i 
KI'et vil blive behandlet som en direkte post i den formodede position 
b) institutterne tager højde for det maks imale engagement, som de kan opnå ved 
at indtage gearede positi oner gennem KI’et, når de beregner deres kapitalkrav 
til positionsrisikoen. Dette gøres ved pr oportionalt at øge positionen i KI'et op 
til det maksimale engagement ved de underliggende investeringselementer, 
som kommer af investeringsmandatet 
c) såfremt kapitalkravet til positionsrisi koen (generel og spec ifik) ifølge denne 
metode overstiger det, som er fastsat i punkt 48, sættes loftet for kapitalkravet 
på dette niveau. 
56. Institutterne kan lade tredjemand beregne og indberette kapitalkrave t til positionsrisikoen 
(generel og specifik) ved positioner i KI’er, som falder inden for punkt 53 og 55, i 
overensstemmelse med metoderne i dette bilag, så fremt det i tilstrækkelig grad er sikret, at 
beregningen og indberetn ingen er korrekte. 
 
DA 70   DA  
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
BILAG II  
⌦ BEREGNING AF KAPITALKRAV TIL ⌫ AFVIKLINGS- OG 
MEDKONTRAHENTRISIKO 
AFVIKLINGS-/LEVERINGSRISIKO 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 2, litra a) 
1. For transaktioner, hvor gældsinstrumente r, aktier og råvarer (e ksklusive genkøbs- og 
omvendte genkøbsaftaler samt ud- og indlån af værd ipapirer eller råvarer) stadig er uafviklede 
efter det fastsatte leveringstidspunkt, skal in stituttet beregne prisdifferencen. Den beregnes 
som forskellen mellem den aftalte afviklingspris  for det pågældende gældsinstrument, den 
pågældende aktie eller råvare og den aktuelle markedsværdi, hvor forskellen vil kunne påføre 
instituttet tab. Forskellen multipli ceres med den relevante faktor i kolonne A i tabellen i punkt 
2, hvorved kapitalkravet fremkommer. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
2. Uanset punkt 1 kan et in stitut med de kompetente myndigheders godkendelse beregne 
kapitalkravet ved at multiplicere den aftalte afviklingspris for alle de transaktioner, der er uafviklede mellem 5 og 45 hverdage efter forfalds tidspunktet, med den dert il bestemte faktor i 
tabel 1, kolonne B. Fra 46 hverdage og derover efter forfaldstidspunktet andrager 
kapitalkravet som i ⌦ tabel 1,⌫ kolonne A 100 % af prisforskellen. 
⌦ Tabel 1 ⌫ 
Antal hverdage efter afviklingsdatoen Kolonne A 
(%) Kolonne B 
(%) 
5 — 15 8 0,5
16 — 30 50 4,0
31 — 45 75 9,0
46 og derover 100 jf. punkt 2 
MEDKONTRAHENTSRISIKO 
 
Ø ny 
3. Et institut skal være i be siddelse af kapital til dækning af den medkontrahentrisiko, som 
skyldes: 
 
DA 71   DA a) free deliveries 
b) OTC-derivater og kreditderivater 
c) genkøbsaftaler, omvendte genkøbsaftaler, ud-  og indlån af værdipapirer, der er 
baseret på værdipapirer eller råva rer, der indgår i handelsbeholdningen 
d) engagementer i form af kurtage, pr ovision, rente, dividende og margen ved 
børshandlede derivatkontrakter, som hverk en er omfattet af dette bilag eller 
bilag I eller fratrukket egenkapitalen i henhold til artikel 13, stk. 2, litra d), og 
som er en umiddelbar følge af poste r, der indgår i handelsbeholdningen. 
4. I denne forbindelse vurderes det, at der er ta le om “free delivery”, hvis instituttet har betalt 
for værdipapirer eller råvarer, før det har modt aget dem, eller det har leveret værdipapirer 
eller råvarer, før det har modtaget betaling fo r dem, eller at der ved grænseoverskridende 
transaktioner er forløbet én dag eller mere, si den betalingen eller leveringen er foretaget. 
5. Med forbehold af punkt 6 til 9 skal enga gementværdier og risikovæ gtede engagementbeløb 
for et sådant engagement beregnes i overens stemmelse med bestemmelserne i afsnit V, 
kapitel 2, del 3, i direktiv [2000/12/EF], hvor henvisninger til “kreditinstitutter” i denne del 
fortolkes som henvisninger til “institutter” og henvisninger til kreditinstitutter som 
“moderselskaber” forstås som henvisninger til “moderinstitutter”, og ledsagende begreber 
fortolkes i overensstemmelse hermed. 
6. Hvad angår punkt 5: 
I bilag IV til direktiv  [2000/12/EF] betragtes ordene “og kr editderivater” som indføjet efter 
punkt 3, litra d). 
I bilag III til direktiv [2000/12/EF] betragte s følgende som indføj et efter tabel 1(a): 
Med henblik på at beregne den potentielle fremtidige kreditrisiko ved “total return 
swap-kreditderivater” og “credit defau lt swap-kreditderivater” multipliceres 
instrumentets nominelle værdi med følgende procentsatser: 
hvis referenceforpligtelsen er af en type , der ville give anle dning til et direkte 
engagement for instituttet side og være en kvalificerende post, for så vidt angår bilag 
I – 5 % 
hvis referenceforpligtelsen er af en type , der ville give anle dning til et direkte 
engagement for instituttet og ikke være en kvalificerende post, for så vidt angår bilag 
I – 10 %. 
Hvis der imidlertid er tale om en “credit default swap”, kan et institut, som på grund 
denne swap påtager sig et langsigtet enga gement i det underliggende værdipapir, 
anvende en sats på 0 % for det potentielle  fremtidige kreditengagement, medmindre 
denne “credit default swap” er omfattet af sl utafregning i tilfælde af insolvens i den 
enhed, hvis engagement som følge af swappen udgør en kort position i det 
underliggende værdipapir, selv om det unde rliggende værdipapir ikke er blevet 
misligholdt. 
 
DA 72   DA Hvis kreditderivatet yde r afdækning af typen “ nth to default” blandt en række underliggende 
forpligtelser, bestemmes den af de ovenfor fast satte procentsatser, som skal anvendes, af 
forpligtelsen med den n. laveste kreditkvalitet, hvilket best emmes af, hvorvidt en sådan post 
er omfattet af bilag I, såfremt instituttet har påtaget sig denne. 
7. I punkt 5 gælder det, at in stitutterne ved beregning af risi kovægtet engagement ikke må 
anvende den enkle metode til beregning af fina nsiel sikkerhedsstillelse, som forklares i bilag 
VIII, del 3, punkt 25 til 30, i direktiv [2000/12/ EF], til anerkendelse af virkningerne af 
finansiel sikkerhedsstillelse. 
8. I punkt 5 gælder det, at ved genkøbstransakt ioner og låne- eller udlånstransaktioner med 
værdipapirer eller råvarer kan alle fi nansielle instrumenter, der kan indgå i 
handelsbeholdningen, anerkendes som gyldig sikkerhedsstillelse . Ved et engagement, der 
skyldes OTC-derivater, som indgår i handels beholdningen, kan råvarer, der kan indgå i 
handelsbeholdningen, også anerkend es som gyldig sikkerhedsstillelse.  Ved beregning af 
volatilitetsjusteringe r, når sådanne finansielle instrume nter eller råvare r udlånes, købes, 
sælges eller leveres eller lånes, købes elle r modtages eller lignende som led i en sådan 
transaktion, skal sådanne inst rumenter og råvarer behandles på samme måde som aktier uden 
for hovedindekset på en anerkendt fondsbørs. 
9. I punkt 5 gælder det, at nettingaftaler , der dækker tilbagekøbstransaktioner og/eller 
transaktioner med lån eller udlån af værdipapirer eller råvarer og/eller andre 
kapitalmarkedstransaktioner med netting på tværs af positionerne inden for eller uden for 
handelsbeholdningen, kun vil blive anerkendt, når de nettede transaktio ner opfylder følgende 
betingelser: 
a) samtlige transaktioner værdisættes dagligt 
b) alle poster, som udlånes, sælges, leve res, lånes, eller som lånes, købes eller 
modtages som led i disse transaktione r, kan anerkendes som gyldig finansiel 
sikkerhed efter afsnit V, kapitel 2, de l 3, afsnit 3, i direktiv [2000/12/EF], uden 
at punkt 8 i dette bila g finder anvendelse. 
10. Hvis et kreditderivat, der indgår i hande lsbeholdningen, udgør en del af en intern 
afdækning, og kreditafdækningen er  anerkendt i henhol d til direktiv [ 2000/12/EF], vurderes 
det, at der ikke foreligger en medkontrahentr isiko på grund af positionen i kreditderivatet. 
11. Kapitalkravet udgør 8 % af de samlede risikovægtede engagementbeløb. 
 
Ð 93/6/EØF 
Free deliveries  
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 2, litra b) 
3.1. Et institut skal være i besiddelse af kapital til dækning af medkontrahentrisiko, s åfremt : 
(i) det har betalt for værdipapirer eller råva rer inden modtagelsen, eller hvis det har 
leveret værdipapirer eller råvarer, før det har modtaget betaling for dem,  
 
DA 73   DA  og 
(ii) der for så vidt angår grænseoverskridende  transaktioner er gået en dag eller  mere, 
siden instituttet foretog betalingen eller leveringen . 
3.2. Kapitalkravet vil være 8  % af værdien af de ikke -leverede værdipapirer eller råvarer eller 
af instituttets kontante tilgodehavende gange t med den risikovægtning, der gælder for den 
pågælden de medkontrahent . 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 2, litra c) 
Genkøbs - og omvendte genkøbsaftaler samt ud - og indlån af værd ipapirer eller råvarer  
4.1. For genkøbsaftaler og udlån af værdipapirer eller råvarer, base ret på værdipapire r eller 
råvarer, der indgår i handelsbeholdningen, beregner instituttet forskellen mellem 
værdipapirernes eller råvarernes markedsvær di og det beløb, instituttet har lånt, eller 
markedsværdien af sikkerheden, hvis denne forskel er positiv. For omvendte gen købsaftaler 
og indlån af værdipapirer eller råvarer beregner instituttet forskellen mellem det beløb, 
instituttet har udlånt, eller markedsværdien  af sikkerheden og markedsværdien af de 
værdipapirer eller råvarer, det har modtaget, hvis denne forskel er po sitiv.  
 
Ð 93/6/EØF 
De kompetente myndigheder skal træffe forans taltninger til at sikre,  at den overskydende 
sikkerhed er acceptabel.  
Desuden kan de kompetente myndigheder tilla de institutterne at undlade at medtage den 
overskydende sikkerhed i de beregninger, der er nævnt i første afsnit, hvis den overskydende 
sikkerhed er garanteret på en sådan måde, at ov erdrageren altid kan være sikker på at få den 
overskydende sikkerhed tilbag e i tilfælde af medkontra hentens misligeholdelse.  
Påløbne renter  medtages ved beregningen af markedsværdi en af beløb, der er lånt eller udlånt, 
og af den sikkerhed, der er stillet.  
4.2. Kapitalkravet vil være 8  % af det tal, der følger af punkt 4.1 multipliceret med den 
risikovægtning, der gælder for den pågældende med kontrahent.  
Afledte instrumenter, der handles OTC  
 
Ð 98/33/EF, artikel 3, stk. 2 
5. Institutterne skal ved beregningen af kapitalkravet til deres OTC -derivater anvende bilag II 
til direktiv 89/647/EØF. De risikovægtninger, der skal gælde for de berørte medkontrahenter, 
fastsættes i overensstemmelse med artik el 2, nr. 9, i nærværende direktiv.  
Medlemsstaternes kompetente myndigheder kan i ndtil den 31. december 2006 fastsætte, at de 
metoder, der er omhandlet i bila g II, ikke skal anvendes i forb indelse med OTC -kontrakter, 
der er clearet af et clearinginstitut, når dett e handler som den juridiske medkontrahent, og alle 
deltagerne dagligt stiller fuld sikkerhed for den risiko, de frembyder for clearinginstituttet, 
idet de yder en beskyttelse, der o mfatter såvel den aktuelle risiko som den potentielle 
 
DA 74   DA fremtidige risiko. De kompet ente myndigheder må være ove rbevist om, at den stillede 
sikkerhed giver samme beskyttelse som en sikkerhedsstillelse efter artikel 6, stk. 1,  litra a), nr. 
7, i direktiv 89/6 47/EØF, og der ikke er fare for, at clearinginstituttets risici kommer til at 
overstige markedsværdien af den stille de sikkerhed. Medlem sstaterne underretter 
Kommissionen om, hvorledes de  har anvendt denne option.  
 
Ð 93/6/EØF 
ANDET  
6. Kapital kravene i direktiv 89/647/EØF finder anve ndelse på de engagementer i form af 
kurtage, provision, rente, dividende og margin ved børshandlede furtures - eller 
optionskontrakter, som hverken er omfattet af dette bilag eller bilag I eller fratrukket 
egenkapita len i henhold til bilag V, punkt 2, litra d), og som er en umiddelbar følge af poster, 
der indgår i handelsbeholdningen.  
De risikovægtninger, der skal gælde fo r de berørte medkontra henter, fastsættes i 
overensstemmelse med artikel 2, nr.  9, i nærværende di rektiv.  
 
DA 75   DA  
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
BILAG III  
⌦ BEREGNING AF KAPITALKRAV VED ⌫ VALUTARISIKO 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 3, litra a) (tilpasset) 
1. Hvis summen af instituttets samlede nettova lutaposition og dets nettoguldposition, beregnet 
som angivet ⌦ i punkt 2 ⌫, overstiger 2 % af den samlede egenkapital, skal det multiplicere 
summen af instituttets nettovalutaposition og nettoguldposition med 8 % for at beregne sit 
kapitalkrav til dækni ng af valutarisiko. 
Indtil den 31. december 2004 kan de kompetente myndigheder tillade institutterne at beregne 
deres kapitalkrav ved at multiplicere de t beløb, hvormed summen af den samlede 
nettovalutaposition og nettoguldpositione n overstiger 2 % af den sa mlede egenkapital, med 8 
%. 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
2. Beregningen ⌦ af kapitalkrav ved valutarisiko ⌫ sker i to tempi. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 3, litra b) (tilpasset) 
32.1. Først beregnes instituttets åbne ne ttoposition i hver enkelt valuta (inklusive 
indberetningsvalutaen) og i guld. 
Denne ⌦ åbne nettoposition ⌫ består af summen af følgende (positive eller negative) 
elementer: 
-a) nettospotpositionen (dvs. alle aktivposter minus alle passivposter, inklusive 
påløbne, men endnu ikke forfaldne renter, i den pågældende valuta eller, for 
gulds vedkommende, nettospotpositionen i guld) 
-b) nettoterminspositionen (dvs. alle beløb, de r vil indgå, minus alle beløb, der skal 
udbetales i henhold til valuta- og guldfutu res og den for valuta- og guldswaps 
underliggende hovedstol, der ikke indgår i spotpositionen) 
-c) uigenkaldelige garantier (og lignende instrumenter), der med sikkerhed vil 
blive effektive og kan forventes at være uerholdelige 
-d) fremtidige nettoindtægter/-udgifter, de r endnu ikke er modtaget/afholdt, men 
som allerede er fuldt afdækket (efter de indberettende institutters skøn og med 
de kompetente myndigheders for udgående godkendelse kan fremtidige 
nettoindtægter/-udgifter, de r endnu ikke er bogført, men som allerede er fuldt 
afdækket gennem valutaterminsf orretninger, medtages her). Et sådant skøn skal 
anvendes konsekvent 
-e) nettodelta- (eller deltabaseret) ækvivalent  af den samlede mængde af valuta- og 
guldoptioner 
 
DA 76   DA -f) markedsværdien af andre optioner (d vs. ikke-valuta- og ikke-guldoptioner), . 
- dDe positioner, som et institut bevidst har taget for at afdække sin 
egenkapitalprocent mod den negative virkni ng af valutakursændringer, kan udelades 
fra beregningen af de åbne nettovalutapositioner. Sådanne positioner bør være af ikke-handelsmæssig eller strukturel ka rakter, og udeladelse heraf samt enhver 
ændring i betingelserne for udeladelsen  skal godkendes af de kompetente 
myndigheder. Samme fremgangsmåde på samme betingelser som ovenfor kan 
anvendes på positioner, som et institut besi dder vedrørende poster, der allerede er 
fratrukket ved beregnin gen af egenkapitalen. 
 
Ø ny 
Ved den beregning, hvortil der henvises i første afsnit, skal KI’er tage hensyn til de 
faktiske valutapositioner. Institutterne kan anvende tredjemands indberetning om 
valutapositionerne i KI’et, såfremt det i tilstrækkelig grad er sikret, at denne 
indberetning er korrekt. Hvis et institut ik ke har kendskab til va lutapositionerne i et 
KI, formodes det, at KI'et har investeret op til det maksimum, der er tilladt i KI'ets 
mandat, i fremmed valuta, og i deres handelsbeholdningspositioner skal institutterne 
tage hensyn til det maksimale indirekte e ngagement, som de kan opnå ved at tage 
gearede positioner i KI’et, når de beregner deres kapitalkrav ved valutarisikoen. 
Dette gøres ved proportionelt at øge positionen i KI'et op til det maksimale 
engagement over for de underliggende  investeringsposte r, der skyldes 
investeringsmandatet. KI’ets formodede valutaposition behandles som en særskilt 
valuta i henhold til behandlingen af inve steringer i guld, dog således at hvis det 
vides, om KI'ets investeringer er lange eller korte, kan den samlede lange position 
lægges til den samle lange åbne valutapos ition, og den samlede korte position kan 
lægges til den samlede korte åbne valuta position. Der sker ingen netting mellem 
sådanne positioner før beregningen. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 3, litra b) 
3.2 De kompetente myndigheder skal kunne tillade  institutter at anve nde nettonutidsværdien, 
når de beregner den åbne nettoposit ion i hver enkelt valuta og i guld. 
 
Ð 93/6/EØF 
Î1 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 3, litra c) 
Î1 42.2. Dernæst omregnes korte og lange nettoposi tioner i hver enkelt valuta, bortset fra 
indberetningsvalutaen, og korte eller lange nett opositioner i guld til indberetningsvalutaen til 
markedsspotkurs.  De lægges derefter sammen hver fo r sig, således at der fremkommer 
henholdsvis et samlet beløb for korte ne ttopositioner og et samlet beløb for lange 
nettopositioner. Den højeste af disse to summer er institutte ts samlede nettovalutaposition. 
 
DA 77   DA  
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
53. Uanset punkt 1 til 4  ⌦ og 2, ⌫ og indtil yderligere samordning finder sted, kan de 
kompetente myndigheder foreskrive eller tillade, at institu tterne anvender andre  ⌦ følgende 
⌫ fremgangsmåder med henblik på opfylde lsen af bestemmelserne i dette bilag. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
63.1. For det første kan d De kompetente myndigheder ⌦ kan ⌫ tillade institutterne at 
opfylde lavere kapitalkrav til dækning af positi oner i indbyrdes snævert forbundne valutaer 
end dem, der følger af anvendelsen af punkt 1 til 4  ⌦ og 2 ⌫ . De kompetente myndigheder 
kan kun anse to valutaer for at være indbyrde s snævert forbundne, hvis de - på grundlag af 
den daglige valutakurs inden for de for udgående tre eller fem år - har beregnet 
sandsynligheden for, at der på lige store posi tioner med modsat forteg n i sådanne valutaer 
inden for de nærmeste ti arbe jdsdage opstår et tab, som er højst 4 % af værdien af den 
pågældende matchede position (vurderet i indb eretningsvalutaen), og denne sandsynlighed er 
mindst 99 %, når der anvendes en iagttagelsespe riode på tre år, eller 95 %, når der anvendes 
en iagttagelsesperiode på fem år. Kapitalkravet i forbindelse med matchede positioner i to 
indbyrdes snævert forbundne valutaer er 4 % multipliceret med værdien af den matchede 
position. Kapitalkravet i forbindelse med i kke-matchede positioner i indbyrdes snævert 
forbundne valutaer samt i forbindelse med alle positioner i andre valuta er er 8 % multipliceret 
med summen af de korte nettopositioner eller af  de lange nettopositio ner i de pågældende 
valutaer, idet det højeste bel øb af disse to lægges til grund, efter fradra g af de matchede 
positioner i indbyrdes snævert forbundne valutaer. 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 3, litra d) (tilpasset) 
7. For det andet kan de kompetente myndi gheder indtil den 31. december 2004 tillade 
institutterne at anvende en alternativ metode til de i punkt 1 -6 omhandlede til 
opfyld else af dette bilags bestemmelser . Det kapitalkrav, som denne metode 
indebærer, skal være tilstræ kkeligt til, at det overstiger 2 % af den åbne nettoposition 
som beregnet i punkt 4, og at det på  grundlag af en analyse af 
valutakursbevægelserne i alle de ru llende perioder på ti hve rdage over de seneste tre 
år overstiger det sa ndsynlige tab i 99 % el ler mere af tiden.  
Den alternative metode, der be skrives i første afsnit, må kun anvendes under følgende 
omstændigheder:  
i) beregningsformlen og korrelationskoeff icienterne fastsættes af de kompetente 
myndigheder på grundlag af deres an alyse af valutakursbevægelserne  
ii) de kompetente myndigheder reviderer kor relationskoefficientern e regelmæssigt på 
baggrund af udviklingen på valutamarkederne.  
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
83.2. For det tredje kan d De kompetente myndigheder ⌦ kan ⌫ tillade institutterne at holde 
positioner i valutaer, som er underlagt en juridisk bindende mellemstatslig aftale om begrænsning af deres udsving i forhold til andr e valutaer, der er underlagt samme aftale, ude 
 
DA 78   DA af den af de i punkt 1 til 7  ⌦, 2 og 3.1 ⌫ omhandlede metode, som de anvender. 
Institutterne skal bere gne deres matchede positioner i såda nne valutaer og underlægge dem et 
kapitalkrav, som ikke er lavere end halvdelen af  det ifølge den mellemstatslige aftale tilladte 
maksimale udsving for de pågældende valuta er. Umatchede positioner i disse valutaer 
behandles som andre valutapositioner. 
Uanset første ⌦ under- ⌫afsnit kan de kompetente myndighe der tillade, at kapitalkravene 
for matchede positioner i de medlemsstaters va lutaer, der deltager i anden fase af Den 
Europæiske Monetære Union, udgør 1,6 % multip liceret med værdien af de matchede 
positioner. 
 
Ð 93/6/EØF (tilpasset) 
9. De kompetente myndigheder underretter Rådet og Kommissi onen om de eventuelle 
metoder, som de foreskriver eller tilla der for så vidt angår punkt 6 til 8.  
10. Kommissionen aflægger rapport til Rådet om de i punkt  9 nævnte metoder og skal i 
fornødent omfang og under behør ing hensyntagen til den intern ationale udvikling fremsætte 
forslag om en mere harmonisere t behandling af valutarisikoen.  
 
Ð 93/6/EØF 
114. Nettopositioner i sammensatte valutaer kan opde les i de deltagende valutaer ifølge de 
gældende kvoter. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 1, og 
bilag 5 (tilpasset) 
BILAG VIII  ⌦ IV ⌫ 
⌦ BEREGNING AF KAPITALKRAV VED ⌫ RÅVARERISIKO 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 
1. Alle positioner i råvarer eller råvareba serede afledte instrumenter anføres i 
standardmåleenheden. Spotprisen for de enke lte råvarer udtrykkes i indberetningsvalutaen. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk.7, og 
bilag 5 (tilpasset) 
2. Positioner i guld eller guldderivater betr agtes som værende underlagt valutarisiko og 
behandles i henhold til bilag III eller i givet fald bilag VIII  med hensyn til beregningen af 
markedsrisikoen. 
3. Med hensyn til dette bilag kan positioner, hvis eneste formål er lagerfinansiering, udelades 
ved råvarerisikoberegningen. 
 
DA 79   DA 4. Rente- og valutarisici, der ik ke er omfattet af andre bestem melser i dette bilag, indgår i 
beregningen af den generelle risiko for ha ndlede gældsinstrumenter og beregningen af 
valutarisikoen. 
5. Når den korte position forfalder før den lange, sikrer instituttet sig mod den risiko for 
likviditetsmangel, der kan fo rekomme på nogle markeder. 
6. Med henblik på anvendelsen af punkt 19 er  overskuddet af institu ttets lange (korte) 
positioner i forhold til dets korte (lange ) positioner i samme råvarer og identiske 
råvarefutures, optioner og warrants dets netto position i hver af de enkelte råvarer. De 
kompetente myndigheder tillader, at positioner i afledte instrume nter behandles som angivet i 
punkt 8, 9 og 10 som positioner i den underliggende råvare. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 
7. De kompetente myndigheder kan betragte følgende positioner som positioner i samme 
råvare: 
-a) positioner i forskellige underkategorier af  råvarer i tilfælde, hvor underkategorierne 
kan erstatte hinanden indbyrdes 
 og  
-b) positioner i lignende råvarer, hvis de er  næsten indbyrdes substituerbare, og hvis der 
helt klart kan konstateres en korrelation på  mindst 0,9 mellem prisbevægelserne over 
en minimumsperiode på et år. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 
SÆRLIGE INSTRUMENTER  
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 (tilpasset) 
8. Råvarefutures og terminsforpligte lser til køb eller salg af in dividuelle råvarer inkorporeres i 
vurderingssystemet som nominelle  beløb på grundlag af standa rdmåleenheden og tildeles en 
løbetid på grundlag af udløbsdatoen. 
De kompetente myndigheder kan tillade, at ka pitalkravet for en børsh andlet futurekontrakt 
sættes som lig med den af børsen krævede margen, hvis de er sikre på, at  den er et nøjagtigt 
mål for den med futurekontrakten forbundne risiko, og at den mindst svarer  til det kapitalkrav 
for en future, der ville følge af en beregning på  grundlag af den metode, der er beskrevet i den 
resterende del af dette bilag, eller på grundlag af  de interne modeller, der er beskrevet i bilag 
VIII. 
Indtil den 31. december 2006  kan de De kompetente myndigheder ⌦ kan ⌫ også tillade, at 
kapitalkravet for en OTC-kontrakt vedrørende råvarebaserede afledte instrumenter af den 
type, der er henvist til i dette punkt, og som cleares på et clearinginstitut,  der er anerkendt af 
 
DA 80   DA dem, svarer til den margen, der kræves af cleari nginstituttet, hvis de er sikre på, at det er et 
nøjagtigt mål for den risiko, der er forbundet med den pågældende kontrakt, og at det mindst 
svarer til det kapitalkrav for den pågældende kontrakt, der ville følge af en beregning på 
grundlag af den metode, der er beskrevet i den re sterende del af dette bilag, eller på grundlag 
af de interne modeller, der er beskrevet i bilag VIII . 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 (tilpasset) 
9. Råvareswaps, hvor en fast pris udgør det ene element i transaktioner og den aktuelle 
markedspris det andet, indgår i løbetidstabellen ⌦, der beskrives i punkt 13 til 18, ⌫ som en 
serie positioner, der svarer til kontraktens ansl åede beløb, hvor en enkelt position svarer til 
hver betaling på swappen og indpasses i løbetidsbåndet i tabellen i punkt 13  ⌦ 1 ⌫ i 
overensstemmelse hermed. Positioner  er lange, hvis instituttet beta l er e n  f ast p r is o g  f år en  
variabel pris, og korte, hvis instituttet får en fast pris og betale r en variabel pris. 
Råvareswaps, hvis transaktionselementer er fo rskellige råvarer, indplaceres i de relevante 
kategorier i løbetidsmetoden. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 (tilpasset)  
10. Optioner baseret på råvarer eller råvareba serede afledte instrumenter behandles med 
henblik på dette bilag, som om  de var positioner af samme  værdi som det underliggende 
instrument, som optionen vedrører, multipliceret  med optionens delta. De kan modregnes med 
en hvilken som helst modsvarende posi tion i samme underligge nde råvare eller 
råvarebaserede afledte instrume nt. Det anvendte delta er det, der gælder for den pågældende 
børs, det, der er beregnet af de kompetente mynd igheder, eller, hvor sådanne ikke findes, eller 
for OTC-optioner, det, der bere gnes af instituttet selv, såfrem t de kompetente myndigheder 
finder den model, der anvendes af instituttet, rimelig. 
De kompetente myndigheder kan imidlertid også  foreskrive, at institutter beregner deres 
deltaer efter en metode, der angive s af de kompetente myndigheder. 
De kompetente myndigheder kræver, at d  Der er  ⌦ skal sørges for ⌫ sikkerhed for de 
øvrige risici i forbindelse med rå vareoptioner ud over deltarisikoen. 
De kompetente myndigheder kan tillade, at ka pitalkravet for en udstedt børshandlet 
råvareoption sættes lig med den af børsen krævede margen, hvis de er sikre på, at den er et 
nøjagtigt mål for den med optionen forbundne risiko, og at den mi ndst svarer til det 
kapitalkrav for en option, der vi lle følge af en beregning på grundlag af den metode, der er 
beskrevet i den resterende del af dette bilag, e ller på grundlag af de interne modeller, der er 
beskrevet i bilag VIII .  
Indtil den 31. december 2006 kan d De kompetente myndigheder ⌦ kan ⌫ også tillade, at 
kapitalkravet for en OTC-råvareoption, som cleares af et clearinginstitut, der er anerkendt af 
dem, svarer til den margen, der kræves af cleari nginstituttet, hvis de er sikre på, at det er et 
nøjagtigt mål for den risiko, der er forbundet me d optionen, og at det mindst svarer til det 
kapitalkrav for en OTC-option, der ville følge af  en beregning på grundlag af den metode, der 
 
DA 81   DA er beskrevet i den resterende del af dette bilag, e ller på grundlag af de interne modeller, der er 
beskrevet i bilag VIII . 
Derudover kan de tillade, at kapitalkravet for en erhvervet, børshandlet råvareoption eller 
OTC-råvareoption er det samme som fo r den underliggende råvare, dog med den 
begrænsning, at det deraf følgende kapitalkra v ikke må overstige opt ionens markedsværdi. 
Kapitalkravet for en udstedt OTC-option fast sættes i forhold til den underliggende råvare. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 (tilpasset) 
11. Warrants vedrørende råvarer behandles  på samme måde som råvareoptioner ⌦, hvortil 
der henvises ⌫ i punkt 10. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 
12. Overdrageren af råvarer elle r garanterede rettigheder til at erhverve råvarer under en 
genkøbsaftale og udlåneren af rå varer i en råvareudlånsaftale  skal medtage råvarerne i 
beregningen af sit kapitalkrav i medfør af dette bilag. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 (tilpasset) 
a) Løbetidsmetoden 
13. Instituttet anvender en separat løbetidsmet ode i overensstemmelse med tabellen nedenfor  
1 for hver af de enkelte råvarer. Alle positioner i denne råvare og alle positioner, der betragtes 
som positioner i samme råvare i henhold til punkt 7, opføres i de relevante løbetidsbånd. Fysiske lagre opføres i første løbetidsbånd. 
⌦ Tabel 1  ⌫ 
Løbetidsbånd 
(1) Udsvingssats 
(%) 
(2) 
0 ≤ 1 måned 1,50
> 1 ≤ 3 måneder 1,50
> 3 ≤ 6 måneder 1,50
> 6 ≤ 12 måneder 1,50
> 1 ≤ 2 år 1,50
> 2 ≤ 3 år 1,50
 
DA 82   DA > 3 år 1,50
14. De kompetente myndigheder kan tillade, at positioner, som er, eller som i henhold til 
punkt 7 betragtes som, positioner i samme råvare, bliver modregnet og opført i de relevante 
løbetidsbånd på et nettogrundlag for ⌦ følgende ⌫: 
- a) positioner i kontrakter, der udløber på den samme dato 
og 
- b) positioner i kontrakter, der udløber inden for ti dage efter hinanden, hvis 
kontrakterne handles på markeder  med daglige le veringstidspunkter. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 
15. Derefter adderer instituttet de vægtede lange positioner og de vægtede korte positioner i 
hvert løbetidsbånd. Størrelsen af førstnævnt e (sidstnævnte), der matches af sidstnævnte 
(førstnævnte) i et givet løbetidsbånd, er de matchede positioner i det pågældende 
løbetidsbånd, medens den resterende lange e ller korte position er den umatchede position i 
samme løbetidsbånd. 
16. Den del af den umatchede lange (korte) positi on i et givet løbetidsbånd, der matches af en 
umatchet kort (lang) position i et løbetidsbånd længere ude, er  den matchede position mellem 
de to løbetidsbånd. Den del af den umatchede la nge eller korte position, der ikke kan matches 
på denne måde, er den umatchede position. 
17. Instituttets kapitalkrav for hver enkelt rå vare beregnes på grundlag af den relevante 
løbetidsmetode som summen af følgende: 
ia) summen af de matchede lange og korte positioner, ganget med den relevante 
spreadsats som anført i sø jle 2 i tabellen i punkt 13 fo r hvert løbetidsbånd og med 
råvarens spotpris 
iib) den matchede position mellem to løbetidsbånd for hvert løbetidsbånd, hvortil en 
umatchet position overføres,  ganget med 0,6 % carrysats og med råvarens spotpris 
iiic) de resterende umatchede positioner, ganget med 15 % (outrightsats) og med råvarens 
spotpris. 
18. Instituttets samlede kapitalkrav for råvarerisikoen beregnes som summen af 
kapitalkravene, beregnet for hver enkelt råvare i overensstemmelse med punkt 17. 
b) Forenklet metode 
19. Instituttets kapitalkrav for hver enkelt råvare beregne s som summen af følgende: 
ia) 15 % af nettopositionen, lang eller ko rt, ganget med råvarens spotpris 
iib) 3 % af bruttopositionen, lang plus kort, ganget med råvarens spotpris. 
 
DA 83   DA 20. Instituttets samlede kapitalkrav for råvarerisikoen beregnes som summen af 
kapitalkravene, beregnet for hver enkelt råvare i overensstemmelse med punkt 19. 
 
Ð 93/6/EØF, artikel 11a (tilpasset) 
⌦ c) Den udvidede løbetidsmetode ⌫ 
Indtil den 31. december 2006  kan medlemsstaterne  ⌦ De komptente myndigheder ⌫ kan 
tillade deres  institutterne  at anvende de udsvings- (“spr ead”), overførsels - (“carry") og 
outright-minimumssatser, der er an ført i nedenstående tabel, i stedet for de satser, der er 
fastsat i bilag VII,  punkt 13, 14, 17 og 18, forudsat at in stitutterne efter de kompetente 
myndigheders opfattelse: 
a) i betydeligt omfang handler med råvarer b) har en diversificeret råvareportefølje, o
g 
c) endnu ikke er i stand til at anvend e interne modeller ti l beregning af deres 
kapitalkrav for råvarerisiko, jf. bilag ⌦ V ⌫ VIII . 
Tabel 2 
 Ædelmetaller 
(eksklusive guld) Alminde
-lige 
metaller Landbrugsprodukter 
(“softs”) Andre, inklusive 
energiprodukter 
Udsvingssats 
(%) (“spread 
rate”)  1,0 1,2 1,5 1,5 
Overførsels-
sats (%) 
(“carry rate”) 0,3 0,5 0,6 0,6 
Outrightsats 
(%) 8 10 12 15 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 (tilpasset) 
Î1 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5, berigtiget, EFT L 248 af 
8.9.1998, s. 20 
BILAG VIII  
⌦ BRUG AF ⌫ INTERNE MODELLER ⌦ TIL BEREGNING AF 
KAPITALKRAV ⌫ 
1. De kompetente myndigheder kan på de beti ngelser, der er fastsat i dette bilag, give 
institutter bemyndigelse til at beregne dere s kapitalkrav for positionsrisiko, valutarisiko 
og/eller råvarerisiko efter deres egne intern e risikostyringsmodeller i stedet for eller i 
 
DA 84   DA kombination med de metoder, der er  beskrevet i bilag I, III og VII ⌦ IV ⌫. I hvert enkelt 
tilfælde kræves de kompetente myndigheders  udtrykkelige anerkendels e af brugen af disse 
modeller i kapitaldækningsøjemed. 
2. Anerkendelsen skal kun gives, hvis de kom petente myndigheder er overbevist om, at 
instituttets risikostyringssyst em er velfungerende og gennemfør es på betryggende vis, og at 
særlig følgende kvalitative normer overholdes: 
ia) den interne risikoberegningsmodel skal være  tæt integreret i instituttets daglige 
risikostyringsproces og da nner grundlag for rapporte ring af risikoeksponering 
til instituttets overordnede ledelse 
iib) instituttet skal have en risik okontrolafdeling, der er uafhængig af 
handelsafdelingen, og som rapporterer direkte til den overordnede ledelse. Afdelingen har til opgave at udforme  og implementere instituttets 
risikostyringssystem. Den udarbejder og analyserer daglige rapporter om 
risikoberegningsmodellens resultater og om de foranstaltninger, der skal 
træffes i relation til handelsrammer 
iii
c) instituttets bestyrelse og overor dnede ledelse skal  være aktive i 
risikokontrolprocessen, og risikokontro lafdelingens daglige rapporter 
behandles på et ledelsesniveau, der ha r tilstrækkelige beføjelser til at kunne 
reducere positioner, som individuelle handlere har taget, såvel som at kunne reducere instituttets samlede risikoeksponering 
iv
d) instituttet skal råde over et tilstrækkeligt stort antal medarbejdere, der er 
kvalificerede til at benytte sofistikerede modeller inden for områderne handel, risikokontrol, revision og admini stration af handler/positioner 
v
e) instituttet skal have fas tlagt procedurer til overvågni ng og sikring af, at en 
række skriftligt fastlagte interne retn ingslinjer og kontrolforanstaltninger 
vedrørende den samlede/generelle a nvendelse af risikoberegningsmodellen 
efterleves 
vif) instituttets modeller har med deres result ater vist, at de kan beregne risici med 
rimelig nøjagtighed 
viig) instituttet skal hyppigt gennemføre en  omfattende krisesimulation (stress 
testing), og resultaterne af simuleringer ne skal analyseres af den overordnede 
ledelse og afspejles i de retningslinjer og rammer, som ledelsen fastsætter 
viiih) instituttet skal foretage en uafhængi g undersøgelse af risi kovurderingssystemet 
som et led i dets regelmæssige interne revisionsproces. 
Denne ⌦ Den ⌫ undersøgelse ⌦, hvortil der henvises i første afsnit, litra h), ⌫ 
skal omfatte både handelsafdelingens og den uafhængige risikokontrolafdelings 
aktiviteter. Instituttet skal  mindst en gang årligt foretage en undersøgelse af 
risikostyringsprocessen som helhed. 
Undersøgelsen skal se nærmere på ⌦ følgende ⌫ : 
 
DA 85   DA - a) hvorvidt dokumentationen vedrørende  risikostyringsmodellen og -processen 
samt organisationen af risikokontro lafdelingen er fyldestgørende 
- b) hvorledes markedsrisikovurderingerne in tegreres i den daglige risikostyring, og 
hvorvidt ledelsesinformationssyst emet fungerer fyldestgørende 
- c) den proces, instituttet anvender ve d godkendelse af risikoberegningsmodeller 
og værdiansættelsessystemer, der anvende s af personalet i handelsafdelinger og 
administrationsafdelinger 
- d) de markedsrisici, der tages højd e for i risikoberegningsmodellen, og 
valideringen af eventuelle større ændringer i risikoberegningsprocessen 
- e) hvorvidt oplysningerne vedrørende pos itioner er nøjagtige og fuldstændige, 
hvorvidt volatilitets- og ko rrelationsskønnene er nøjagti ge og hensigtsmæssige, 
og hvorvidt vurderingen og beregningen af risikofø lsomheden er nøjagtige 
- f) den kontrolproces, som instituttet anvender ved vurderingen af, om de 
informationskilder, der bruges til de interne modeller, er konsistente, aktuelle og pålidelige, samt om sådanne informationskilder er uafhængige 
 og
 
- g) den kontrolproces, som instituttet anve nder ved vurderingen af «back-testing», 
som foretages med henblik på at  vurdere modellens nøjagtighed. 
3. Instituttet skal kontrollere nøjagtigheden og re sultaterne af sin model ved at gennemføre et 
«back-testing»-program. «Back-tes ting» udføres således, at den daglige potentielle risiko for 
tab («value-at-risk», der beregnes Î1ved hjælp af instituttets model for porteføljens daglige 
slutpositioner, sammenholdes med den daglige ændring i porteføljeværdien  ved slutningen 
af den efterfølgende hverdag. 
De kompetente myndigheder skal undersøge, om instituttet kan udføre «back-testing» på 
grundlag af faktiske og hypotetiske ændri nger i porteføljeværdien. «Back-testing» på 
grundlag af hypotetiske ændringer i porte føljeværdien udføres ved at sammenholde 
porteføljens daglige slutværdi og under antagelse af uændrede positioner med dens værdi ved 
slutningen af den efterfølgende dag. De kompetente myndigheder skal kræve, at institutterne 
træffer passende foranstaltninger med henblik på  at forbedre deres «back-testing»-program, 
hvis det anses for mangelfuldt. 
4. Ved beregning af kapitalkravene for den specifikke risiko ved handlede gælds- og 
aktiepositioner kan de kompeten te myndigheder anerkende, at et  institut bruger sin interne 
model, hvis denne model ikke blot opfylder beti ngelserne i den resteren de del af dette bilag, 
men også ⌦ opfylder følgende betingelser ⌫ : 
- a) forklarer porteføljens historiske prisudvikling 
- b) tager højde for koncentrationen udt rykt i størrelse og ændringer i 
porteføljesammensætningen 
- c) er robust over for æ ndringer i forudsætninger 
 
DA 86   DA - d) valideres gennem «back-testing», som tager sigte på at vurdere, om der præcist 
tages højde for den specifikke risiko. Hvis  de kompetente myndigheder tillader, 
at der gennemføres en sådan «back-testing» på grundlag af relevante underporteføljer, skal disse vælges på konsekvent vis. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 
5. Institutter, som anvender interne modeller, de r ikke er anerkendt i overensstemmelse med 
punkt 4, pålægges et særskilt kapitalkrav, der skal dække den specifikke risiko beregnet i 
overensstemmelse med bilag I. 
6. Ved anvendelse af punkt 10, nr. ii), multipliceres resultatet af instituttets egen beregning 
med en faktor på mindst 3. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 (tilpasset) 
7. Multiplikationsfaktoren forhøjes me d en «plusfaktor» på mellem 0 og 1 i 
overensstemmelse med tabellen nedenfor  ⌦ 1 ⌫, alt afhængigt af anta llet af overskridelser 
for de seneste 250 arbejdsdage, der er kon stateret ved instituttets «back-testing». De 
kompetente myndigheder kræver, at institutterne beregner overs kridelser ensartet ved «back-
testing» på grundlag af enten fa ktiske eller hypotetiske ændr inger i porteføljeværdien. En 
overskridelse er en daglig ændring i portefø ljeværdien, der overstige r den hermed forbundne 
daglige potentielle risiko, der er beregnet ved hjælp af institutte ts model. Med henblik på at 
fastsætte «plusfaktoren» fastslås antallet af overskridelser mindst hvert kvartal. 
⌦ Tabel 1  ⌫ 
Antal overskridelser Plusfaktor 
under 5 0,00
5 0,40
6 0,50
7 0,65
8 0,75
9 0,85
10 eller flere 1,00
De kompetente myndigheder kan i individu elle tilfælde og på grund af særlige 
omstændigheder renoncere på kravet om at  forhøje multiplikationsfaktoren med en 
“plusfaktor” i overensstemmelse med tabellen o venfor  ⌦ 1 ⌫, hvis instituttet over for de 
kompetente myndigheder har bevi st, at en sådan forhøjelse er ubegrundet, og at modellen 
principielt er korrekt. 
 
DA 87   DA Hvis mange overskridelser indikerer, at modelle n ikke er tilstrækkelig nøjagtig, trækker de 
kompetente myndigheder anerkendelsen tilb age, eller de træffer de nødvendige 
foranstaltninger til at sikre, at modellen omgående forbedres. 
For at gøre det muligt for de kompetente  myndigheder løbende at kontrollere, at 
“plusfaktoren” er passende, underr etter institutterne snarest, og senest inden for en frist på 
fem arbejdsdage, de kompetente myndigheder om  overskridelser, der er konstateret ved deres 
“back-testing”-program, eller som i overensstemme lse med tabellen ovenf or vil indebære en 
forhøjelse af “plusfaktoren”. 
8. Hvis de kompetente myndigheder anerkender instituttets model i overensstemmelse med 
punkt 4 med henblik på at beregne kapitalkrave ne for den specifikke ri siko, skal instituttet 
yderligere forøge sit kapitalkrav beregnet i henhold til punkt 6, 7 og 10 med det element, der udgøres af enten
 ⌦ en af følgende muligheder ⌫ : 
ia) den specifikke risikodel af vurderingen af den potentielle risiko for tab (“value-at-
risk”), som bør isoleres i henhold til tilsynsr eglerne eller efter instituttets valg 
iib) vurderingerne af “value-at-risk” for underp orteføljer af gælds- og aktiepositioner, 
som indebærer en specifik risiko. 
Institutter, der vælger mulighed ii  ⌦ b) ⌫), skal på forhånd gøre rede for sammensætningen 
af deres underportefølje og må ikke ændre de n uden de kompetente myndigheders samtykke. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 
9. De kompetente myndigheder ka n undlade at stille kravet i punkt 8 om en yderligere 
forøgelse, hvis instituttet godtgør, at dets mode l i tråd med de aftalt e internationale normer 
præcist tager højde for risikoen for uforudset e begivenheder og misligholdelse (“event and 
default risk”), når det gælder dets handlede gælds- og aktieinstrumenter. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 (tilpasset) 
10. Hvert institut skal opfylde et kapitalkrav, der svarer til den højeste af følgende værdier: 
ia) den foregående dags “value-at-risk” opgjor t efter de parametre, der er beskrevet i 
dette bilag, og 
iib) et gennemsnit af de daglige vurderinger af  “value-at-risk” for hve r af de foregående 
60 arbejdsdage ganget med de faktorer, de r er omtalt i punkt 6, og korrigeret med 
den i punkt 7 anførte faktor ⌦, hvortil der henvises i punkt 7 ⌫. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 
11. Beregningen af “value-at-risk” skal fo retages efter følgende mindstenormer: 
ia) mindst daglig beregning af den potentielle risiko 
 
DA 88   DA iib) et 99-percentil ensidigt konfidensinterval 
iiic) en 10-dagsækvivalent ihændehaverperiode 
ivd) en effektiv observationsperiode på minds t et år, dog bortset fr a tilfælde, hvor en 
kortere observationsperiode er berettiget som følge af en betydelig forøgelse af 
kursvolatiliteten 
ve) kvartalsvis ajourføring af datasæt. 
12. De kompetente myndigheder kræver, at mode llen tager nøjagtigt højde for alle væsentlige 
prisrisici ved optioner eller optionslignende pos itioner, og at alle andre risici, som modellen 
ikke tager højde for, er tilstr ækkeligt dækket af egenkapital. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 (tilpasset)  
13. De kompetente myndigheder kræver, at M Risikomodellen ⌦ skal ⌫ tager  højde for et 
tilstrækkeligt stort antal risikofaktorer afhængigt af instituttets aktivitetsgrad på de respektive markeder ⌦, især følgende ⌫. 
Som minimum skal følgende  bestemmelser overholdes
: 
⌦ Renterisici ⌫ 
(i) For renterisici skal r Risikoberegningsmodellen ⌦ skal ⌫ medregne en række 
risikofaktorer, der svarer til renterne i de enkelte valutaer, instituttet har rentefølsomme 
balance- og ikke-balanceførte positioner i. Instituttet skal gengive afkastkurverne ved anvendelse af de generelt accepterede fremga ngsmåder. For betydelige renterisici i de 
væsentligste valutaer og på de væsentligste markeder skal rentekurven opdeles i mindst seks løbetidssegmenter for at gengive udsvingene  i satsernes volatilitet langs rentekurven. 
Risikoberegningsmodellen skal desuden registre re bevægelser, der ikke er fuldstændigt 
korreleret mellem forskellige afkastkurver. 
⌦ Valutarisici ⌫ 
(ii)
 For valutarisici skal Risikoberegningsmodellen ⌦ skal ⌫ medregne risikofaktorer, 
der svarer til guld og til de enkelte fremmede valutaer, instituttets pos itioner er angivet i. 
 
Ø ny 
For KI’er tages der hensyn til deres reelle valutapositioner. Inst itutterne kan anvende 
tredjemandsindberetninger om KI’e ts valutaposition, såfremt det i tilstrækkelig grad er sikret, 
at indberetningen er korrekt. Hvis et institut  ikke har kendskab til valutapositionerne i et KI, 
formodes det, at KI'et har investeret op til de t maksimum, der er tilladt i KI'ets mandat, i 
fremmed valuta, og i deres handelsbeholdningspositioner skal institutterne tage hensyn til den 
maksimale indirekte eksponering, som de kan opnå, ved at tage gearede positioner i KI’et, når 
de beregner deres kapitalkrav ved valutarisi koen. Dette gøres ved proportionalt at øge 
positionen i KI'et op til den maksimale eksponering over for de underliggende 
investeringsposter, der skyldes investerings mandatet. KI’ets formodede valutaposition 
behandles som en særskilt valuta i henhold ti l behandlingen af investeringer i guld, dog 
 
DA 89   DA således at hvis det vides, om KI'ets invester inger er lange eller korte, kan den samlede lange 
position lægges til den samle lange åbne valuta position, og den samlede korte position kan 
lægges til den samlede korte åbne valutaposi tion. Der sker ingen netting mellem sådanne 
positioner før beregningen. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 (tilpasset) 
Ö ny 
⌦ Aktierisici ⌫ 
(iii) For aktierisici skal r Risikoberegningsmodellen Ö skal  mindst anvende en særskilt 
risikofaktor for hvert af de aktiemarkeder,  hvor instituttet har større positioner. 
⌦ Råvarerisici ⌫ 
(iv) For råvarerisici skal Risikoberegningsmodellen Ö skal  mindst anvende en særskilt 
risikofaktor for hver af de råvarer, hvor i instituttet har st ørre positioner. 
Risikoberegningsmodellen skal også tage højde for risikoen ved ikke -fuldstændigt forbundne 
bevægelser mellem sammenlignelige, men ikke identiske råvarer og ri sikoen for ændringer i 
terminspriserne som følge af, at løbetiderne i kke passer til hinanden. Det skal også tage højde 
for markedskarakteristika, herunder især leve ringstidspunkter og handlernes mulighed for at 
lukke positioner. 
 
Ð 98/31/EF, artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5 
14. De kompetente myndigheder kan give institutt erne tilladelse til at  anvende empiriske 
korrelationer inden for risikokat egorierne og på tværs af risi kokategorierne, hvis de er 
overbeviste om, at instituttets model til vur dering af korrelationer er velfungerende og 
gennemføres på betryggende vis. 
 
DA 90   DA  
Ð 93/6/EØF, bilag VI, punkt 8, 
stk. 2, andet punktum (tilpasset) 
BILAG VI  
⌦ BEREGNING AF KAPITALKRAV VED ⌫ STORE ENGAGEMENTER 
1. Overskridelsen i artikel 29  ⌦ 31,⌫ litra b), beregnes ved at  udvælge de dele af det 
samlede handelsbeholdningsengagement over fo r den pågældende kunde eller gruppe af 
kunder, som medfører de største krav for specifik  risiko i bilag I og/elle r kravene i bilag II, og 
som tilsammen svarer til størrelsen af de n overskridelse, som er omtalt i artikel 29  
⌦ 31, ⌫litra a). 
2. Når overskridelsen ikke har varet mere end ti  dage, andrager det s upplerende kapitalkrav 
200 % af ovennævnte krav for disse komponenter. 
3. Ti dage efter overskridel sen skal dens komponenter, de r udvælges efter ovenstående 
kriterier, indsættes på den rele vante linje i kolonne 1 i tabelle n i stigende rækkefølge for så 
vidt angår kravene for specifik risiko i bilag I og /eller kravene i bilag II. Instituttet skal så 
opfylde et supplerende kapitalk rav svarende til summen af krav ene for specifik risiko i bilag I 
og/eller kravene i bilag II for disse komponent er ganget med den tilsvarende faktor i kolonne 
2, tabel 1. 
⌦ Tabel 1  ⌫ 
Overskridelse af grænserne 
(på grundlag af en procen tdel af egenkapitalen) Faktorer 
Op til 40 % 200 % 
mellem 40 og 60 % 300 % 
mellem 60 og 80 % 400 % 
mellem 80 til 100 % 500 % 
mellem 100 % og 250 % 600 % 
over 250 % 900 % 
 
Ï 
 
DA 91   DA  
Ø ny 
BILAG VII  
HANDEL 
DEL A – HANDELSHENSIGT  
1. Positioner/porteføljer, der besiddes med ha ndelshensigt, skal opfylde følgende krav: 
a) der skal foreligge en klar t dokumenteret handelsstrategi for 
positionen/instrumentet eller porteføljen, som er godkendt af ledelsen, hvoraf 
det skal fremgå, hvor længe be siddelsen forventes at vare 
b) der skal være klart definerede politikker og procedurer for aktiv 
porteføljeforvaltning, hvori følgende skal indgå: 
i) positioner, der er indgået på en "trading desk" 
ii) positionslofter fastsættes, og det overvåges, om de er passende 
iii) mæglerne er berettigede til at i ndgå/forvalte positionen inden for aftalte 
rammer og i henhold til den aftalte strategi 
iv) positionerne indberettes til ledelsen som led i instituttets risikostyring 
v) positionerne overvåges aktivt under henvisning til 
markedsinformationskilder, og der fore tages en vurdering af muligheden 
for at markedsføre eller sikre en position eller dens komponentrisici, 
herunder vurderingen af især kvali tet og hyppighed af markedsbidragene 
til vurderingsprocessen, markedets omsætningsniveau og størrelsen af de 
positioner, der handles på markedet 
c) der skal foreligge klar t definerede politikker og pr ocedurer for overvågning af 
positionen i forhold til instituttets hande lsstrategi, herunder overvågningen af 
omsætning og salgspositioner i instituttets handelsbeholdning. 
DEL B – SYSTEMER OG KONTROLLER  
1. Institutterne opretter og vedligeholder system er og kontroller, der er tilstrækkelige til at 
sikre forsigtighedsbaserede og pålid elige værdiansættelsesestimater. 
2. I systemerne og kontrollerne skal der so m minimum indgå følgende elementer: 
a) dokumenterede politikker og procedurer  for værdiansættelsesprocessen. Dette 
omfatter et klart defineret ansvar for de forskellige områder, der indgår i 
fastlæggelsen af værdiansættelsen, markedsinformationskilderne og 
gennemgangen af deres hensigtsmæ ssighed, hyppigheden af uafhængige 
værdiansættelser, tidspunkt for slutkurser, procedurer for 
 
DA 92   DA værdiansættelsesjusteringer, verifi cering ved månedsafslutning og ad hoc-
verificeringsprocedurer 
b) klare og uafhængige (dvs. uafhængige af "front office") ra pporteringsveje for 
den afdeling, der har ansvaret for værdiansættelsesprocessen. 
Rapporteringsvejen skal ende hos  et medlem af direktionen. 
Forsigtighedsbaserede værdiansættelsesmetoder  
3. Opgørelse til markedsværdi ("marking to market") er som et minimum en daglig 
værdiansættelse af positionerne til lettilgængelig e slutkurser fra uafhængi ge kilder. Heraf kan 
nævnes vekselkurser, skærmkurse r eller noteringer fra flere, uafhængige og velrenommerede 
mæglere. 
4. Når der foretages opgørelse til markedsværdi , anvendes den mere fors igtighedsbaserede del 
af buddet/tilbuddet, medmindre instituttet er en væsentlig market maker inden for den særlige 
type finansielle instrument eller den pågældende  råvare, og det derfor ka n foretage afslutning 
til mellemkurs. 
5. Hvis det ikke er muligt at foretage opgørel se til markedsværdi, skal institutterne opgøre 
deres porteføljer til modelværdi ("marking to m odel"), før de gennemfører kapitalbehandling 
af handelsbeholdningen. Opgørelse til modelværdi defineres som en værdia nsættelse, der skal 
benchmarkes, ekstrapoleres eller på a nden vis beregnes ud fra et markedsinput. 
6. Ved opgørelse til modelværdi sk al følgende krav opfyldes: 
a) ledelsen skal være klar over, hvilke elementer i handelsbeho ldningen der opgøres til 
modelværdi, og skal forstå, i hvor høj grad dette skaber usikkerhed i opgørelsen af 
virksomhedens risiko/resultater 
b) markedsinput skal om muligt anve ndes som kilde i overensstemmelse med 
markedskursen, og markedsinputtets hensig tsmæssighed for den specifikke position, 
der værdiansættes, og modellens parametre skal vurderes dagligt 
c) hvis det er muligt, anvendes der værdia nsættelsesmetoder, der indgår i accepteret 
markedspraksis for de pågældende fi nansielle instrumenter eller råvarer 
d) hvis instituttet selv har udviklet mode llen, skal den baseres på hensigtsmæssige 
forudsætninger, som er blevet vurderet  og efterprøvet af parter med passende 
kvalifikationer, som er uafhængige af udviklingsprocessen 
e) der skal foreligge formelle procedurer for kontrol med ændringer, og der skal 
opbevares en sikret kopi af modellen, som med jævne mellemrum skal anvendes til 
at kontrollere værdiansættelserne 
f) de ansvarlige for risikostyringen skal være bevidst om svaghederne i de anvendte 
modeller og om, hvordan disse svagheder beds t kan afspejles i væ rdiansættelserne 
g) modellen skal revideres regelmæssigt med henblik på at vurdere, om dens resultater 
er tilstrækkeligt nøjagtige (f.eks. vurderi ng af, hvorvidt forudsætningerne fortsat er 
 
DA 93   DA hensigtsmæssige, analyse af resultater i fo rhold til risikofaktorer, sammenligning 
mellem faktiske opgørelsesværdier og modelresultater). 
For så vidt angår litra d), skal modelle n udvikles eller godkendes uafhængigt af 
"front office". Den skal test es på uafhængig vis. Dette  omfatter validering af det 
matematiske grundlag, forudsætning erne og softwareimplementeringen. 
7. Uafhængig kurskontrol bør udføres ud over de n daglige opgørelse til markedsværdi eller 
opgørelse til modelværdi. Ved brug af denne  model kontrolleres markedskurser eller 
modelinput jævnligt med hens yn til nøjagtighed og uafhængighed. Hvor den daglige 
opgørelse til markedsværdi kan udføres af handlere, bør kontr ollen med markedskurserne og 
modelinput udføres af en enhe d, der er uafhængig af handlerne mindst én gang om måneden 
(eller oftere afhængigt af markedets eller handelsaktivitet ens art). Hvis der ikke foreligger 
uafhængige kursfastsættelseskilder, eller hvis kursfastsættelseskilderne er mere subjektive, 
kan det være hensigtsmæssigt at tage forsigtighedsforanstaltninger som f.eks. 
værdiansættelsesjusteringer. 
Værdiansættelsesjusteringer eller -reserver  
8. Institutterne fastlægger og opretholder procedurer med henblik på at overveje 
værdiansættelsesjust eringer/-reserver. 
Generelle standarder  
9. De kompetente myndigheder kræver, at følge nde værdiansættelsesju steringer/-reserver 
overvejes formelt: ikke optjente kreditspread s, opgørelsesudgifter, driftsrisici, tidlig 
afslutning, investerings- og fonds udgifter, fremtidige administrationsudgifter og modelrisiko, 
hvor dette måtte være relevant. 
Standarder for mindre likvide poster  
10. Mindre likvide positioner kan opstå som følge af både mark edsbegivenheder og tilstande i 
institutterne, f.eks. koncentrerede pos itioner og/eller statiske positioner. 
11. Institutterne skal overveje en række faktorer, når de skal afgøre, om en 
værdiansættelsesreserve er nødvendig for mindre li kvide poster. Blandt disse faktorer indgår 
spørgsmålet om, hvor lang tid det tager at sikre positionen/risici inden for positionen, 
volatiliteten og spread mellem tilbud/udbud, om de r findes markedsnoteringer (antal og 
identitet for market makers) samt omsætn ingsvolumenets volatilit et og gennemsnitlige 
størrelse. 
12. Hvis der anvendes værdiansættelser fra tredjemand, eller der foretages opgørelse til 
modelværdi, skal institutterne overveje, om der skal foretages en værdiansættelsesjustering. 
Derudover skal institutterne ove rveje behovet for at oprette reserver for mindre likvide 
positioner, og de skal løbende undersøge, om de fortsat er hensigtsmæssige. 
13. Hvis værdiansættelsesjusteri nger/-reserver giver anledning ti l væsentlige tab inden for det 
igangværende regnskabsår, skal de fratrækkes in stituttets oprindelige egenkapital i henhold til 
of direktiv [2000/12/EF], artikel 57, litra k). 
14. Øvrige indtægter/tab, som skyldes værdiansæ ttelsesjusteringer/-res erver, skal indgå i 
beregningen af “nettohandelsbe holdningsfortjenesten”, som næ vnes i artikel 13, stk. 2, litra 
 
DA 94   DA b), og tillægges/fratrækkes de øvrige reserv efonde, som kan dække markedsrisikokrav i 
henhold til sådanne bestemmelser. 
DEL C – INTERN AFDÆKNING  
1. En intern afdækning er en position, der i væsentlig eller fuld udstrækning dækker 
komponentrisikoelementet i én eller fler e positioner uden for handelsbeholdningen. 
Positioner, der hidrører fra intern af dækning, kan underkastes kapitalbehandling i 
handelsbeholdningen, såfremt de besiddes med ha ndelshensigt, og de generelle kriterier for 
handelshensigt og forsigtighedsbaseret værdiansæ ttelse i del A og B er opfyldt. Især gælder 
det, at: 
a) intern afdækning ikke primært er  beregnet til at undgå eller mindske 
kapitalkravene 
b) intern afdækning dokumenteres fyldest gørende og underlægges særlige interne 
godkendelses- og revisionsprocedurer 
c) den interne transaktion foregår på markedsvilkår 
d) hovedparten af den mark edsrisiko, der genereres af den interne afdækning, 
forvaltes dynamisk i handelsbeholdni ngen inden for de tilladte lofter 
e) interne transaktioner overvåges nøje. 
Overvågningen skal sikres ved hensigtsmæssige procedurer. 
2. Den behandling, hvortil der henvises i afsnit 1, gælder uden at berøre de kapitalkrav, der 
gælder for den del af den interne afdæ kning, der står uden for handelsbeholdningen. 
 
DA 95   DA BILAG VIII  
OPHÆVEDE DIREKTIVER 
DEL  A 
OPHÆVEDE DIREKTIVER MED DERES SUCCESSIVE ÆNDRINGER 
(jf. artikel 48) 
Rådets direktiv 93/6/EØF af 15. marts 1993 om kravene til investeringsselskabers og 
kreditinstitutters kapitalgrundlag 
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 98/ 31/EF af 22. juni 1998 om ændring af Rådets 
direktiv 93/6/EØF om kravene til investeringsselskabers og kreditinstitutters kapitalgrundlag 
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 98/33/ EF af 22. juni 1998 om ændring af artikel 12 i 
Rådets direktiv 77/780/EØF om adgang til at optage og udøve virksomhed som kreditinstitut 
og artikel 2, 5, 6, 7, 8 og bilag II og III i Rådets direktiv 89/647/EØF om solvensnøgletal for 
kreditinstitutter samt artikel 2 og bilag II i Rådets direktiv 93/6/EØF om kravene til 
investeringsselskabers og kred itinstitutters kapitalgrundlag 
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2002 /87/EF af 16. december 2002 om supplerende 
tilsyn med kreditinstitutter, forsikringsselskaber og investeringsselskaber i et finansielt 
konglomerat og om ændring af Rådets di rektiv 73/239/EØF, 79/267/EØF, 92/49/EØF, 
92/96/EØF, 93/6/EØF og 93/22/EØF samt Europa-P arlamentets og Rådets direktiv 98/78/EF 
og 2000/12/EF 
Kun artikel 26 
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2004 /39/EF af 21. april 20 04 om markeder for 
finansielle instrumenter om ændring af Rådets direktiv 85/611/EØF og 93/6/EØF samt 
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2000/ 12/EF og om ophævelse af Rådets direktiv 
93/22/EØF 
Kun artikel 67 
DEL  B 
GENNEMFØRELSESFRISTER 
(jf. artikel 48) 
Direktiv  Gennemførelsesfrist 
Rådets direktiv 93/6/EØF  1.7.1995 
Direktiv 98/31/EF  21.7.2000 
Direktiv 98/33/EF  21.7.2000 
 
DA 96   DA Direktiv 2002/87/EF  11.8.2004 
Direktiv 2004/39/EF  Foreligger endnu ikke 
Direktiv 2004/xx/EF  Foreligger endnu ikke 
 
DA 97   DA  
Ø ny 
BILAG IX  
SAMMENLIGNINGSTABEL 
Dette direktiv Direktiv 93/6/EØF Direktiv 98/31/EF Direktiv 98/33/EF Direktiv 
2002/87/EF Direktiv 
2004/39/EF 
Artikel 1, stk. 1, 
første punktum      
Artikel 1, stk. 1, 
andet punktum, 
og stk. 2 Artikel 1     
Artikel 2, stk. 1      
Artikel 2, stk. 2 Artikel 7, stk. 3     
Artikel 3, stk. 1, 
litra a) Artikel 2, stk. 1     
Artikel 3, stk. 1, 
litra b) Artikel 2, stk. 2    Artikel 67, stk. 1 
Artikel 3, stk. 1, 
litra c) til e) Artikel 2, stk. 3 til 
5      
Artikel 3, stk. 1, 
litra f) og g)      
Artikel, 3, stk. 1, 
litra h) Artikel 2, stk. 10     
Artikel 3, 1, litra 
i) Artikel 2, stk. 11  Artikel 3, stk. 1   
Artikel 3, stk. 1, 
litra j) Artikel 2, stk. 14     
Artikel 3, stk. 1, 
litra k) og l) Artikel 2, stk. 15 
og 16 Artikel 1, stk. 1, 
litra b)    
Artikel 3, stk. 1, 
litra m) Artikel 2, stk. 17 Artikel 1, stk. 1, 
litra c)    
Artikel 3, stk. 1, 
litra n) Artikel 2, stk. 18 Artikel 1, stk. 1, 
litra d)    
Artikel 3, stk. 1, 
litra o) til q) Artikel 2, stk. 19 
til 21     
      
Artikel 3, stk. 1, 
litra r) Artikel 2, stk. 23     
Artikel 3, stk. 1, 
litra s) Artikel 2, stk. 26     
 
DA 98   DA Dette direktiv Direktiv 93/6/EØF Direktiv 98/31/EF Direktiv 98/33/EF Direktiv 
2002/87/EF Direktiv 
2004/39/EF 
Artikel 3, stk. 2 Artikel 2, stk. 7 og 
8     
Artikel 3, stk. 3, 
litra a) og b) Artikel 7, stk. 3   Artikel 26  
Artikel 3, stk. 3, 
litra c) Artikel 7, stk. 3     
Artikel 4 Artikel 2, stk. 24     
Artikel 5 Artikel 3, stk. 1 og 
2     
Artikel 6 Artikel 3, stk. 4    Artikel 67, stk. 2 
Artikel 7 Artikel 3, stk. 4a    Artikel 67, stk. 3 
Artikel 8 Artikel 3, stk. 4b    Artikel 67, stk. 3 
Artikel 9 Artikel 3, stk. 3     
Artikel 10 Artikel 3, stk. 5 til 
8     
Artikel 11 Artikel 2, stk. 6     
Artikel 12, første 
afsnit Artikel 2, stk. 25     
Artikel 12, andet 
afsnit      
Artikel 13, stk. 1, 
første afsnit Bilag V, stk. 1, 
første afsnit     
Artikel 13, stk. 1, 
andet afsnit, og 
stk. 2, til 5 Bilag V, stk. 1, 
andet afsnit, og 
stk. 2 til 5 Artikel 1, stk. 7, og 
Bilag 4, litra a) og 
b)    
Artikel 14 Bilag V, stk. 6 og 
7 Bilag 4, litra c)    
Artikel 15 Bilag V, stk. 8     
Artikel 16 Bilag V, stk. 9     
A r t i k e l  1 7       
Artikel 18, stk. 1, 
første afsnit Artikel 4, stk. 1, 
første afsnit     
Artikel 18, stk. 1, 
litra a) og b) Artikel 4, stk. 1, 
nr. i) og ii) Artikel 1, stk. 2    
Artikel 18, stk. 2 
til 4 Artikel 4, stk. 6 til 
8     
 
DA 99   DA Dette direktiv Direktiv 93/6/EØF Direktiv 98/31/EF Direktiv 98/33/EF Direktiv 
2002/87/EF Direktiv 
2004/39/EF 
Artikel 19, stk. 1      
Artikel 19, stk. 2 Artikel 11, stk. 2     
Artikel 19, stk. 3      
A r t i k e l  2 0       
Artikel 21 Bilag IV     
A r t i k e l  2 2       
Artikel 23, første 
og andet afsnit Artikel 7, stk. 5 og 
6     
Artikel 23, tredje 
afsnit      
A r t i k e l  2 4       
A r t i k e l  2 5       
Artikel 26, stk. 1 Artikel 7, stk. 10 Artikel 1, stk. 4    
Artikel 26, stk. 2, 
til 4 Artikel 7, stk. 11 
til 13     
Artikel 27 Artikel 7, stk. 14 
og 15     
Artikel 28, stk. 1 Artikel 5, stk. 1     
Artikel 28, stk. 2 Artikel 5, stk. 2 Artikel 1, stk. 3    
Artikel 28, stk. 3      
Artikel 29, stk. 1, 
litra a) til c), og to 
efterfølgende 
afsnit Bilag VI, stk. 2     
Artikel 29, stk. 1, 
sidste afsnit      
Artikel 29, stk. 2 Bilag VI, stk. 3     
Artikel 30, stk. 1, 
og 2, første afsnit Bilag VI, stk. 4 og 
5     
Artikel 30, stk. 2, 
andet afsnit      
Artikel 30, stk. 3, 
og 4 Bilag VI, stk. 6 og 
7     
Artikel 31 Bilag VI, stk. 8, nr. 
1, 2, første 
punktum, nr. 3 til 5     
 
DA 100   DA Dette direktiv Direktiv 93/6/EØF Direktiv 98/31/EF Direktiv 98/33/EF Direktiv 
2002/87/EF Direktiv 
2004/39/EF 
Artikel 32 Bilag VI, stk. 9, og 
10     
Artikel 33, stk. 1, 
og 2      
Artikel 33, stk. 3 Artikel 6, stk. 2     
A r t i k e l  3 4       
Artikel 35, stk. 1, 
til 4 Artikel 8, stk. 1, til 
4     
Artikel 35, stk. 5 Artikel 8, stk. 5, 
første punktum Artikel 1, stk. 5    
Artikel 36 Artikel 9, stk. 1 til 
3     
A r t i k e l  3 7       
Artikel 38 Artikel 9, stk. 4     
A r t i k e l  3 9       
Artikel 40 Artikel 2, stk. 9     
A r t i k e l  4 1       
Artikel 42, stk. 1, 
litra a) til c) Artikel 10, første, 
andet og tredje led     
Artikel 42, stk. 1, 
litra d) og e)      
Artikel 42, stk. 1, 
litra f) Artikel 10, fjerde 
led     
Artikel 42, stk. 1, 
litra g)      
A r t i k e l  4 3       
A r t i k e l  4 4       
A r t i k e l  4 5       
Artikel 46 Artikel 12     
A r t i k e l  4 7       
A r t i k e l  4 8       
A r t i k e l  4 9       
Artikel 50 Artikel 15     
      
 
DA 101   DA Dette direktiv Direktiv 93/6/EØF Direktiv 98/31/EF Direktiv 98/33/EF Direktiv 
2002/87/EF Direktiv 
2004/39/EF 
Bilag I, stk. 1, til 
4 Bilag I, stk. 1 til 4     
Bilag I, stk. 4, 
sidste afsnit Artikel 2, stk. 22     
Bilag I, stk. 5, til 
7 Bilag I, stk. 5 til 7     
Bilag I, stk. 8      
Bilag I, stk. 9 til 
11 Bilag I, stk. 8 til 10     
Bilag I, stk. 12, til 
14 Bilag I, stk. 12 til 
14     
Bilag I, stk. 15, 
og 16 Artikel 2, stk. 12     
Bilag I, stk. 17, til 
41 Bilag I, stk. 15 til 
39     
Bilag I, stk. 42, til 
56      
Bilag II, stk. 1, og 
2 Bilag II, stk. 1 og 2     
Bilag II, stk. 3, til 
11      
Bilag III, stk. 1 Bilag III, stk. 1, 
første afsnit Artikel 1, stk. 7, og 
bilag 3, litra a)    
Bilag III, stk. 2 Bilag III, stk. 2     
Bilag III, stk 2, 
nr. 1, første til 
tredje afsnit Bilag III, stk. 3, nr. 
1 Artikel 1, stk. 7, og 
bilag 3, litra b)    
Bilag III, stk. 2, 
nr. 1, fjerde afsnit       
Bilag III, stk. 2, 
nr. 1, femte afsnit Bilag III, stk. 3, nr. 
2 Artikel 1, stk. 7, og 
bilag 3, litra b)    
Bilag III, stk. 2, 
nr. 2, stk. 3, stk. 
3, nr. 1 Bilag III, stk. 4 til 
6 Artikel 1, stk. 7, og 
bilag 3, litra c)    
Bilag III, stk. 3, 
nr. 2 Bilag III, stk. 8     
Bilag III, stk. 4 Bilag III, stk. 11     
Bilag IV, stk. 1, 
til 20 Bilag VII, stk. 1, 
til 20 Artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5    
 
DA 102   DA Dette direktiv Direktiv 93/6/EØF Direktiv 98/31/EF Direktiv 98/33/EF Direktiv 
2002/87/EF Direktiv 
2004/39/EF 
Bilag IV, stk. 21 Artikel 11a Artikel 1, stk. 6    
Bilag V, stk. 1, til 
13, tredje afsnit Bilag VIII, stk. 1, 
til 13, nr. ii) Artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5    
Bilag V, stk. 13, 
fjerde afsnit      
Bilag V, stk. 13, 
femte afsnit, til 
stk. 14 Bilag VIII, stk. 13, 
nr. iii), til stk. 14 Artikel 1, stk. 7, og 
bilag 5    
Bilag VI Bilag VI, stk. 8, nr. 
2, efter første 
punktum     
B i l a g  V I I       
Bilag VIII      
B i l a g  I X