A4-0168/96

Beslutning om en meddelelse fra Kommissionen om rapport om gennemfoerligheden af oprettelsen af et europaeisk kapitalmarked for mindre ekspansionsorienterede selskaber i vaekst (KOM(95)0498 - C4-0486/95)

Europa-Parlamentet,

- der henviser til meddelelse fra Kommissionen om rapport om gennemfoerligheden af oprettelsen af et europaeisk kapitalmarked for mindre ekspansionsorienterede selskaber i vaekst (KOM(95)0498 - C4- 0486/95),

- der henviser til meddelelse fra Kommissionen af 10. november 1993 »om smaa og mellemstore virksomheders finansielle problemer« (KOM(93)0528),

- der henviser til meddelelse fra Kommissionen om forbedring af skatteforholdene for SMV'er (KOM(94)0206 - C4-0021/94) ((EFT C 187 af 09.07.1994, s. 5.)) og dets egen beslutning ((EFT C 323 af 21.11.1994, s. 16.)) om dette emne af 24. oktober 1994,

- der henviser til betaenkning fra Udvalget om OEkonomi, Valutaspoergsmaal og Industripolitik og til udtalelserne fra Udvalget om Forskning, Teknologisk Udvikling og Energi, Udvalget om Eksterne OEkonomiske Forbindelser og Udvalget om Retlige Anliggender og Borgernes Rettigheder (A4-0168/96),

A. der henviser til, at der stadig er et uacceptabelt og hidtil uset hoejt arbejdsloeshedsniveau i de fleste dele af Den Europaeiske Union, hvilket bringer den samfundsoekonomiske struktur i fare,

B. der henviser til, at der er bred enighed om, at det er i sektoren for smaa og mellemstore virksomheder, og isaer blandt de mindre ekspansionsorienterede selskaber i vaekst, at den fremtidige vaekst og jobskabelse skal frembringes,

C. der henviser til, at virksomhederne er noedt til at have adgang til langfristet finansiering, hvis de skal vokse og skabe beskaeftigelse, at smaa virksomheder i mange tilfaelde stoeder paa vanskeligheder med hensyn til at faa adgang til og betale for eksterne midler, og at egenkapital er mere fordelagtig, fordi det er langfristet kapital, som giver virksomheden mulighed for at bevare dens uafhaengighed,

D. der henviser til, at opdelingen af det europaeiske marked for mindre selskabers egenkapital i mange forholdsvis smaa boerser (over 30 boerser i Europa sammenlignet med 8 i USA) har gjort det vanskeligt for ekspansionsorienterede selskaber i vaekst at rejse tilstraekkelig med kapital og vende tilbage efter flere midler, naar behovet opstaar,

E. der henviser til, at disse hurtigtvoksende selskaber ofte er at finde i den hoejteknologiske sektor og fortrinsvis er internationalt orienteret med internationale kunder og stor eksport, at det ville vaere i deres interesse at have en kapitalbase i flere forskellige lande, og at de under normale omstaendigheder ville kunne skaffe forholdsvis mere kapital, udtrykt i forholdet mellem aktiekurs og udbytte, paa en stor international boers end paa en lille national boers,

F. der henviser til, at paa grund af manglen paa et europaeisk alternativ vender saadanne virksomheder sig i stadig stoerre antal til NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation i USA) for at daekke deres kapitalbehov, at praktisk taget alle medlemsstater har virksomheder, der er noteret paa NASDAQ,

G. der henviser til, at de europaeiske selskaber, der gaar over til NASDAQ, ofte er foerende hoejteknologiske virksomheder, som er af vital betydning for udviklingen af informationssamfundet i Europa, men noteringen af disse paa NASDAQ foerer ofte til en gradvis amerikanisering af selskabet og tab af den teknologiske basis og jobs til USA,

H. der henviser til, at de europaeiske institutionelle investorer placerer store beloeb paa NASDAQ-markedet, hvilket udgoer et tab af investeringskapital for Europa,

I. der henviser til, at selskaber, der noteres paa NASDAQ, inden for de seneste aar har skabt et stort antal jobs, mens de saakaldte fine papirer, der traditionelt noteres paa de officielle nationale boerser, har mistet jobs,

J. der henviser til, at aktionaerers, investeringsforeningers og private indskyderes muligheder for at saelge deres andele i SMV er yderst begraensede,

K. der henviser til, at der ser ud til at vaere et behov for og lyst til et faelleseuropaeisk kapitalmarked, hvor ekspansionsorienterede selskaber i vaekst kunne moede private og institutionelle investorer til et minimum af transaktionsomkostninger og noteringsgebyrer, men med en hoej grad af overskuelighed og sikkerhed,

L. der henviser til, at tidligere forsoeg paa at internationalisere markederne gennem eksisterende boerser er slaaet fejl paa grund af manglende likviditet, protektionisme (frygt for at de eksisterende nationale boerser ville miste markedsandel) og den opfattelse, at et internationalt marked ikke ville vaere tilstraekkeligt reguleret,

M. der henviser til, at det denne gang paa grundlag af Kommissionens rapport ser ud til, at der er bred stoette til et nyt europaeisk kapitalmarked for mindre ekspansionsorienterede selskaber i vaekst, og at ikrafttraedelsen den 1. januar 1996 af direktiv 93/22/EOEF, aendret ved direktiv 95/26/EF ((EFT L 141 af 11.06.1993, s. 27, og EFT L 168 af 18.07.1995, s. 7.)) om investeringsservice taler for, at tiden nu er inde,

N. der henviser til, at Europa-Parlamentet i sin ovennaevnte beslutning af 24. oktober 1994 opfordrede Kommissionen til at koordinere videreudviklingen af tanken om at etablere et europaeisk kapitalmarked for SMV'er (punkt 23),

O. der henviser til, at Faellesskabet og de nationale myndigheder har foreslaaet et vaeld af programmer med henblik paa at hjaelpe SMV'erne med at udvide og skabe jobs, at oprettelsen af et kapitalmarked ville vaere et konkret skridt, som potentielt kunne give meget betydningsfulde resultater, hvis man kan regne med NASDAQ's eksempel,

1. udtrykker tilfredshed med denne meddelelse fra Kommissionen, hvori den opremser de initiativer, der hidtil er blevet taget, og som Kommissionen har opmuntret og stoettet, og som forventes at foere til etableringen af et marked, nemlig det europaeiske kapitalmarked for ekspansionsorienterede selskaber (EASDAQ), der aabner allerede i 1996; erkender, at der er ved at blive oprettet andre faelleseuropaeiske kapitalmarkeder for mindre selskaber;

2. mener, at hvis markedet skal vaere en succes, boer man droefte spoergsmaalene vedroerende likviditet, regulering og eventuelt protektionisme;

Spoergsmaal i tilknytning til likviditet

3. erkender, at ethvert faelleseuropaeisk kapitalmarked for smaa selskaber bliver noedt til at naa op paa en »kritisk masse« i omsaetning, foer det har den noedvendige likviditet og dermed trovaerdighed; understreger, at det er noedvendigt, at markedet stoettes i investeringskredse og opfordrer European Association of Securities Dealers (EASD) til at paatage sig denne opgave;

4. anmoder Kommissionen om at undersoege, hvor mange europaeiske virksomheder, der opfylder betingelserne og kommer i betragtning for tiltraedelse af EASDAQ, og som nu er noteret paa NASDAQ, efter oprettelsen af EASDAQ har planer om at anmode om at blive noteret paa denne;

5. erkender, at af forskellige aarsager, bl.a. behovet for, at de kan fremvise tal for omsaetningen af deres aktier, vil selskaber paa et saadant faelleseuropaeisk kapitalmarked for smaa selskaber ikke officielt blive »optaget«, men blot noteret; understreger imidlertid, at maeglere, der har det »pas«, der indfoeres i ovennaevnte direktiv 93/22/EOEF stadig vil kunne markedsfoere aktierne overalt i Unionen;

6. opfordrer medlemsstaterne til at ophaeve restriktionerne vedroerende pensionsfondes investeringer i vaerdipapirer, der noteres paa boerser i andre medlemsstater og i unoterede vaerdipapirer; mener, at Den Europaeiske Union, ogsaa hvad angaar investeringer fra institutionelle investorer, burde betragtes som et nationalt enhedsmarked, samtidig med at det erkender, at dette vil kraeve en noeje overholdelse af forsigtighedsregler, der skal fastlaegges af de regulerende myndigheder;

7. understreger, at gebyrerne for godkendelse med henblik paa handel ikke boer vaere saa hoeje, at de afskraekker selskaberne fra at komme ind paa markedet;

8. understreger, at det er noedvendigt at bevare en effektiv markedsskabende evne for hver enkelt aktie paa markedet;

9. opfordrer medlemsstaterne til at soerge for, at investorer, som koeber aktier, som ikke noteres eller paa anden maade omsaettes i andre medlemsstater end deres egen, ikke bliver diskrimineret skattemaessigt, idet de boer gennemgaa deres dobbeltbeskatningsaftaler, hvad angaar udbytteskat, kapitalvindingsskat osv.;

Reguleringsspoergsmaal

10. mener, at forbindelsen mellem den foreslaaede EASDAQ og eksisterende og endnu ikke oprettede boerser (baade nationale og regionale) boer fastlaegges noeje for at undgaa uoensket overlapning og konkurrence og anmoder i den forbindelse om oplysning om, under hvilke forudsaetninger virksomheder, der allerede nu er noteret paa en national boers i en medlemsstat, ogsaa kan vaere noteret paa EASDAQ; oensker endvidere, at det fastlaegges, hvornaar en virksomhed, der er noteret paa EASDAQ, paa grund af omfattende vaekst ikke laengere kan vaere noteret paa denne;

11. understreger, at hvis man skal tiltraekke de store institutionelle investorer, er det noedvendigt at indfoere og overholde de strengeste regler;

12. opfordrer til, at proceduren vedroerende godkendelse af tegningsindbydelser effektiviseres ved at anvende princippet enten vedroerende harmonisering eller gensidig anerkendelse;

13. opfordrer Kommissionen til at undersoege den bredere lovgivningsramme for et kapitalmarked paa EU-plan, som bl.a. kunne omfatte et europaeisk boerstilsyn i stil med den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC);

Protektionisme

14. mener, at ethvert faelleseuropaeisk kapitalmarked for smaa selskaber boer ses som et supplement til de nationale boerslister og ogsaa til de nationale markeder for smaa virksomheder snarere end som en konkurrent til dem; mener, at det ville vaere uheldigt, hvis forsoeg paa at oprette et faelleseuropaeisk kapitalmarked for smaa selskaber blev svaekket af »konkurrence« fra nationale markeder;

15. opfordrer derfor medlemsstaterne til at soerge for, at de nationale markeder ikke anvender unfair konkurrence over for et eventuelt faelleseuropaeisk kapitalmarked for smaa selskaber, f.eks. ved at tilbageholde afregningsfaciliteter;

16. foreslaar, at reguleringsorganet for et eventuelt faelleseuropaeisk kapitalmarked for smaa selskaber bliver fuldt uafhaengigt;

Konklusion

17. understreger, at indfoerelsen af euro'en vil oege det tiltraekkende ved et enhedskapitalmarked for alle Europas hoejteknologiske selskaber i vaekst;

18. mener, at det vordende EASDAQ kunne vaere et egnet middel til at kanalisere europaeiske investeringsmidler til de europaeiske selskaber, der har stoerst behov for dem;

* * *

19. paalaegger sin formand at sende denne beslutning til Raadet, Kommissionen, medlemsstaternes regeringer og EASD's bestyrelse.