KOMMISSIONEN FOR DE EUROPÆISKE FÆLLESSKABER 
Bruxelles, den 25.09.1998 
KOM(1998) 537 endelig udg. 
BERETNING FRA KOMMISSIONEN TIL 
BUDGETMYNDIGHEDEN 
OM GARANTIER OPFØRT PÅ DET ALMINDELIGE BUDGET 
SITUATIONEN PR. 30. JUNI 1998 

-2 
I denne beretning gøres der rede for de garantier, der var opført på det almindelige budget 
ved beretningens færdiggørelse. 
Med beretningen lever Kommissionen op til den erklæring, som den afgav i forbindelse 
med vedtagelsen af tillægs- og ændringsbudget nr. 1/91, og hvori den forpligtede sig til to 
gange om året at aflægge beretning for budgetmyndigheden om de garantier, der er opført 
på budgettet, og de dertil knyttede risici. 
Denne beretning aflægges i overensstemmelse med bestemmelserne i artikel 134 i 
finansforordningen vedrørende De Europæiske Fællesskabers almindelige budget. 
Kommissionen har allerede afgivet 14 sådanne beretninger til budgetmyndigheden. 
Beretningen omfatter to dele samt et bilag: 
1) En redegørelse for, hvad der er sket siden den foregående beretning, udviklingen i 
risikosituationen og de gennemførte garantiinterventioner. 
2) En vurdering af de potentielle risici: Den økonomiske situation i de tredjelande, som 
nyder godt af de største lånetransaktioner. 
INDHOLDSFORTEGNELSE 
DEL 1 REDEGØRELSE FOR, HVAD DER ER SKET SIDEN DEN FOREGÅENDE 
BERETNING AF 31.12.1997, UDVIKLINGEN I RISIKOSITUATIONEN OG DE 
GENNEMFØRTE GARANTIINTERVENTIONER 5 
I. INDLEDNING: TRANSAKTIONERNES ART 5 
LA TRANSAKTIONER MED MAKROØKONOMISK SIGTE 5 
I.B TRANSAKTIONER MED MIKROØKONOMISK SIGTE 5 
II. REDEGØRELSE FOR, HVAD DER ER SKET SIDEN DEN FOREGÅENDE BERETNING 
AF 31.12.1997 5 
II.A UKRAINE 5 
II.B LÅN BEVILGET AF DEN EUROPÆISKE INVESTERINGSBANK TIL INVESTERINGSPROJEKTER I DEN 
TIDLIGERE JUGOSLAVISKE REPUBLIK MAKEDONIEN 6 
II.C LÅN BEVILGET AF DEN EUROPÆISKE INVESTERINGSBANK TIL INVESTERINGSPROJEKTER I 
BOSNIEN-HERCEGOVINA 6 
III. RISIKOSITUATIONEN 6 
III.A UDESTÅENDE VED BERETNINGENS FÆRDIGGØRELSE 7 
III.B DEN MAKSIMALE ÅRLIGE RISIKO FOR FÆLLESSKABSBUDGETTET: UDBETALTE LÅN VED 
BERETNINGENS FÆRDIGGØRELSE 8 
III.C DEN MAKSIMALE TEORETISKE ÅRLIGE RISIKO FOR FÆLLESSKABSBUDGETTET 9 
IV. GARANTIINTERVENTIONER .13 
IV.A UDBETALINGER OVER DE LIKVIDE MIDLER 13 
IV.B GARANTIFONDENS INTERVENTIONER 13 
IV.C FORSINKEDE TILBAGEBETALINGER 13 
IV.D UBETALTE FORDRINGER VED BERETNINGENS FÆRDIGGØRELSE 14 
V. ANALYSE AF FÆLLESSKABETS TEORETISKE UDLÅNS- OG GARANTIKAPACITET 
TIL FORDEL FOR TREDJELANDE 14 
VI. GARANTIFONDENS FORHOLDSMÆSSIGE SOLIDITET 15 
DEL 2 VURDERING AF DE POTENTIELLE RISICI: DEN ØKONOMISKE SITUATION I DE 
TREDJELANDE, SOM NYDER GODT AF DE STØRSTE LÅNETRANSAKTIONER 17 
I. INDLEDNING 17 
II. LANDENE I CENTRAL- OG ØSTEUROPA 17 
III. NYE UAFHÆNGIGE STATER 24 
IV. MIDDELHAVSLANDENE 27 
-4-
BILAG 30 
I. FORKLARENDE BEMÆRKNINGER TEL RISIKOSITUATIONEN . 31 
LA FORKLARINGER TIL TABEL 1 TIL 3 .31 
I.A.l Maksimumsbeløbet for de godkendte lån (tabel 1) 31 
I.A.2 Udestående udlån/indlån (tabel 1) 31 
LA.3 Den maksimale årlige risiko (tabel 2 og 3) 32 
I.B TABELLER OVER LÅNGIVNING, DER DÆKKES AF BUDGETGARANTIEN 33 
I.C ENDNU IKKE UNDERSKREVNE OG UNDERSKREVNE, MEN ENDNU IKKE UDBETALTE LÅN FRA EIB. 38 
I.D BETINGELSER FOR UDLØSNING AF BUDGETGARANTIEN 39 
l.D.l For låntagning/långivning 39 
I.D.2 For garantier over for tredjemand 39 
II. BEMÆRKNINGER VEDRØRENDE ANALYSEN AF FÆLLESSKABETS FORVENTEDE 
UDLÅNSKAPACITETI FORHOLD TIL TREDJELANDE I PERIODEN 1997-19991 
OVERENSSTEMMELSE MED GARANTIFONDORDNINGEN (TABEL 4) 40 
II.A GARANTIRESERVEN FOR LÅNGIVNING TIL TREDJELANDE 40 
II.B BEREGNINGSGRUNDLAGET FOR TILFØRSLER TIL GARANTIFONDEN 40 
II.C GRUNDLAGET FOR INDBETALINGER TIL FONDEN I TILFÆLDE AF DELVISE GARANTIER 41 
II.D INDBETALINGER TIL GARANTIFONDEN 41 
ILE RESTBELØBET I GARANTIRESERVEN 42 
II.F DEN RESTERENDE UDLÅNSKAPACITET 42 
IH. TABELLER OVER RISIKOINDIKATORER - LANDE 43 
;. 
-5 
DELI 
REDEGØRELSE FOR, HVAD DER ER SKET SIDEN DEN FOREGÅENDE 
BERETNING AF 31.12.1997, UDVIKLINGEN I RISIKOSITUATIONEN OG DE 
GENNEMFØRTE GARANTTINTERVENTIONER 
I. INDLEDNING: TRANSAKTIONERNES ART 
De risici, der dækkes af fællesskabsbudgettet, omfatter diverse låne- og 
garantitransaktioner, der kan inddeles i to kategorier, nemlig lån med makroøkonomisk 
sigte og lån med mikroøkonomisk sigte. 
LA Transaktioner med makroøkonomisk sigte 
Disse transaktioner omfatter først og fremmest betalingsbalancelån til EU's medlemsstater 
eller tredjelande; der er præcise økonomiske betingelser og forpligtelser forbundet med 
sådanne transaktioner. 
Til denne kategori hører ligeledes det lån på 1 250 mio. ECU, der skal bruges til at 
finansiere import af landbrugs- og fødevareprodukter til det tidligere Sovjetunionen, idet 
risikoen i forbindelse med denne transaktion i høj grad afhænger af den makroøkonomiske 
og politiske udvikling i modtagerlandene. 
I.B Transaktioner med mikroøkonomisk sigte 
Disse transaktioner omfatter lån til finansiering af projekter, der tilbagebetales over en 
længere periode ved hjælp af det forventede afkast af projekterne; lånene ydes 
sædvanligvis til virksomheder, finansielle institutioner eller tredjelande og dækkes ud over 
fællesskabsgarantien også af de sædvanlige bankgarantier. 
Det drejer sig om Euratom- og NIC-lån i medlemsstaterne og Euratom- og EIB-lån i lande 
uden for Fællesskabet (Middelhavsområdet, Central- og Østeuropa og visse andre 
tredjelande, nemlig udviklingslande i Latinamerika og Asien samt Sydafrika). 
II. REDEGØRELSE FOR, HVAD DER ER SKET SIDEN DEN FOREGÅENDE BERETNING 
AF 31.12.1997 
I løbet af første halvår af 1998 er der sket følgende: 
II.A Ukraine 
Som led i et samlet støtteprogram for Ukraine fremlagde Kommissionen den 12. 
november 1997 et forslag til Rådets afgørelse om ydelse af en supplerende makrofinansiel 
støtte til Ukraine til et beløb af 150 mio. ECU i form af et lån med en løbetid på højst 10 
år. Ved beretningens færdiggørelse havde Rådet endnu ikke truffet formel beslutning. 
Ç 
6-
II.B Lån bevilget af Den Europæiske Investeringsbank til 
investeringsprojekter i Den Tidligere Jugoslaviske Republik Makedonien 
Kommissionen fremlagde den 13. januar 1998 et forslag til Rådets afgørelse om en 
fællesskabsgaranti på 70% for lån til investeringsprojekter i Den Tidligere Jugoslaviske 
Republik Makedonien. Denne garanti er begrænset til et samlet lånebeløb på 150 
mio. ECU, der ydes i perioden 19. maj 1998 til 31. december 2000. Rådet besluttede den 
19. maj 1998 at stille fællesskabsgaranti for lånet. 
Med denne afgørelse når det samlede beløb for de nye mandater til EIB op på i alt 7 255 
mio. ECU. Det anvendte garantisystem er det, der er fastlagt i afgørelsen af 14. april 
1997 og de betingelser, der er fastlagt i kautionskontrakten mellem EIB og 
Kommissionen af 25. og 29. juli 1997. 
II.C Lån bevilget af Den Europæiske Investeringsbank til 
investeringsprojekter i Bosnien-Hercegovina 
Kommissionen fremlagde den 18. maj 1998 et forslag til Rådets afgørelse om en 
fællesskabsgaranti for lån til investeringsprojekter i Bosnien-Hercegovina. Denne 
garanti er begrænset til et samlet beløb på 100 mio. ECU, som ydes over en toårig 
periode. Ved beretningens færdiggørelse havde Rådet endnu ikke truffet formel 
beslutning. 
III. RISIKOSITUATIONEN 
Vurderingen af risiciene for fællesskabsbudgettet kan foretages på to måder: 
- den ene måde, som ofte anvendes af bankerne, består i på en given dato at 
opgøre den samlede udestående kapital for de pågældende transaktioner; 
- den anden måde, som anvendes i budgetsammenhæng, består i at vurdere den 
højst tænkelige udbetalingsrisiko for Fællesskabet i et givet regnskabsår. 
I sidstnævnte tilfælde kan vurderingen ligeledes foretages på to måder, nemlig ved: 
- udelukkende at tage de beløb, der er udbetalt ved beretningens færdiggørelse, i 
betragtning. Heraf fremgår minimumsrisikoen for Fællesskabet, hvis der ikke er 
tale om tilbagebetalinger før forfaldsdatoen (situationen beskrives i tabel 2); 
- på grundlag af prognoser at vurdere, hvilken virkning de transaktioner, som 
Rådet har vedtaget, eller som Kommissionen har fremsat forslag om, vil have 
for de kommende budgetter. Heraf fremgår maksimumsrisikoen for 
Fællesskabet, forudsat at alle Kommissionens forslag bliver vedtaget 
(situationen beskrives i tabel 3). 
Sidstnævnte fremgangsmåde giver overblik over, hvorledes de risici, der er forbundet med 
de nuværende forslag, vil udvikle sig. Denne fremgangsmåde forudsætter imidlertid, at der 
C 
7-
opstilles visse hypoteser for udbetalingsdatoen, betingelserne for tilbagebetalingen (se 
nærmere i bilaget) samt rentesatsen1 og valutakursen2. 
Resultaterne fremgår af tabel 1 til 3, hvori der skelnes mellem risiciene for lande i og uden 
for Fællesskabet. 
Det skal desuden bemærkes, at de samlede tal, der er anført, dækker risici af forskellig art, 
herunder lån ydet til et enkelt land i forbindelse med makrofinansiel støtte og lån til 
projekter, der garanteres af låntagerne i forbindelse med NIC- og EIB-transaktioner. 
I den følgende analyse skelnes der mellem den samlede risiko, risikoen for så vidt angår 
medlemsstaterne og risikoen i forbindelse med tredjelande. 
III.A Udestående ved beretningens færdiggørelse 
Situationen beskrives i tabel 1. 
Den samlede risiko androg 11 821 mio. ECU ved beretningens færdiggørelse mod 
12 171 mio. ECU ved udgangen af foregående halvår, hvilket er et fald på 2,9 %3. 
Nedenstående tabel viser, hvilke transaktioner der har haft indvirkning på udviklingen i 
udestående siden den foregående beretning. 
1 Der regnes med en gennemsnitlig rentesats på 10% for EIB-lån. For indlån/udlån anvendes en 
gennemsnitlig rentesats på 4,4%. 
2 For udlån i andre valutaer end ECU anvendes den kurs, der var gældende den 30.6.1998. 
3 En del af udviklingen i udestående i det forløbne halvår skyldes udsvingene i valutakurserne for 
udlån i andre valutaer end ECU. 
ri 
8-
Mio. ECU 
Udestaendepr. 31.12.97 12171 
Tilbagebetaling af Ian 
Betalingsbalance: Graskenland - 500,00 
Euratom -89,4 
NIC -22,1 
Finansiel bistand -620,00 
Det tidligere Sovjetunionen -113,31 
EIB -175,00 
Kurssvingninger for ovrige valutaer I forhold til ECU'en "28,19 
Udbetaling af Ian 
Finansiel bistand + 140'°° 
EIB +1058,0° 
Udestaendepr. 30.06.98 11821 
Ved beretningens færdiggørelse andrager udeståendet i forbindelse med transaktioner 
vedrørende medlemsstaterne 3 861 mio. ECU, hvilket er en nedgang på 14,1 % i forhold 
til 31.12.97. 
Denne nedgang skyldes væsentligst tilbagebetalingen af betalingsbalancelånene til 
Grækenland samt tilbagebetalingen af Euratom- og NIC-lån, dvs. i alt 611,5 mio. ECU. 
Udestående for betalingsbalancelånene til Italien ligger på samme niveau som det 
foregående halvår. 
Ved beretningens færdiggørelse androg udeståendet med hensyn til risici i forbindelse 
med tredjelande 7 960 mio. ECU, hvilket er en stigning på 3,73 % i forhold til det 
foregående halvår. 
III.B Den maksimale årlige risiko for fællesskabsbudgettet: Udbetalte lån ved 
beretningens færdiggørelse4 
Situationen beskrives i tabel 2. 
Den samlede årlige risiko, der andrager 3 289 mio. ECU i 1998, stiger til ca. 3 746 mio. 
ECU i år 2000; 1999 udgør dog en undtagelse, fordi der dette år ikke vil forekomme 
tilbagebetalinger af hovedstol for betalingsbalancelån til medlemsstaterne, og fordi 
tilbagebetalingerne af hovedstol for lån til Ungarn, Tjekkiet og Slovakiet samt til 
Bulgarien (290 mio. ECU) afsluttes i 1998. 
4 Ved beretningens færdiggørelse er den tilbageværende risiko for 1998 i tabel 2 på 1 882,5 mio. ECU 
under hensyntagen til tilbagebetalingerne i første halvår 1998. 
<? 
9-
- Beløbet i forbindelse med transaktioner med medlemsstaterne andrager 1 967 mio. 
ECU for 1998. Dette tal udvikler sig i takt med forfaldstidspunkterne for 
tilbagebetalingerne af hovedstolene for betalingsbalancelånene til Grækenland og 
Italien. I år 2000 bliver risikoen 2 734 mio. ECU med sidste tilbagebetaling af lånet 
til Italien. 
- Risikoen i forbindelse med tredjelande andrager i 1998 1 323 mio. ECU. Følgende 
låns hovedstole forfalder til betaling: 
- 100 mio. ECU for Ungarn 
- 123 mio. ECU for Tjekkiet 
- 62 mio. ECU for Slovakiet 
- 150 mio. ECU for Bulgarien 
- 185 mio. ECU for Rumænien 
- 288 mio. for EIB-lånene. 
Fra 1999 bliver der tale om en nedgang i de forfaldne hovedstole i forbindelse med 
låntagning/långivning. Dette nedbringer risikoen vedrørende tredjelande til 
gennemsnitligt 954 mio. ECU i perioden 1999-2006. 
III.C Den maksimale teoretiske årlige risiko for fællesskabsbudgettet5 
Situationen beskrives i tabel 3. 
Denne risiko, der i 1998 beløber sig til 3 403 mio. ECU, stiger til 4 270 i år 2000 for 
efterfølgende at stabilisere sig på 2 536 mio. ECU i gennemsnit i perioden 2001-2006. (I 
1999 vil risikoen være på 1 557 mio. ECU). 
- Udviklingen i de maksimale risici i forbindelse med medlemsstaterne svarer i store 
træk til tallene i tabel 2 indtil år 2000, hvor risikoen når op på 2 734 mio. ECU. 
- Risikoen i forbindelse med tredjelande falder fra 1 436 mio. ECU i 1998 til 1 278 
mio. ECU i 1999. Der kan konstateres en stigning i risikoen fra år 2000 til år 2006 på 
gennemsnitligt 11 % om året. 
5 Ved beretningens færdiggørelse er den tilbageværende risiko for 1998 i tabel 3 på 1996,5 mio. ECU 
under hensyntagen til tilbagebetalingerne i første halvår 1998. 
H 
10-
IABÊL1 
SAMLEDE GARANTIFORPLIGTELSER I FORBINDELSE MED GODKENDTE TRANSAKTION 
(i mk) ECU) 
Transaktioner 
MEDLEMSSTATER 
A. Betalingsbalance 
1. Graekenland(*) 
2. Italian 
B.Andet 
3. Euratom 
4. NIC og NIC.TT. 
5. EIB Middelhavsomradet 
Spa., Graa., Por. 
MEDLEMSSTATER I ALT 
TREDJELANDE 
A. Finansiel bistand 
LUngarnC) 
2. Den Tjekkiske Republik(*) 
3. Den Slovakiske Republik(*) 
4. Bulgarian 
5. Rumanian 
6. Algeriet 
7. FYROM 
8. De baltiske lande 
9. Moldova 
10. Ukraine 
11. Belarus 
12.Georgien, Armenien 
13. Det tidligere Sovjetunk>nen(**) 
B.Andet 
14. EIB Middelhavsomradet 
15. EIB Central- og Osteuropa 
16. EIB ALA-udviklingslande 
17. EIB Sydafrika 
TREDJELANDE 1 ALT 
I ALT Godkendt 
maksimums­
beløb 
14000 
4000 
6830 
1500 
26330 
180 
250 
125 
650 
580 
600 
40 
220 
60 
285 
55 
170 
1250 
8822 
8220 
1925 
675 
24107 
50437 Udestaende 
pr-
31.12.97 
500 
3448 
118 
219 
212 
4497 
100 
123 
62 
260 
580 
250 
25 
130 
60 
285 
30 
216 
3150 
1919 
385 
100 
7674 
12171 Udestaende 
pr-
30.06.98 
0 
3447 
29 
195 
191 
3861 
0 
0 
0 
235 
395 
250 
40 
130 
60 
285 
30 
103 
3407 
2448 
494 
83 
7960 
11821 Atudbetale 
pr. 
30.06.98 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
125 
0 
100 
0 
85 
0 
0 
25 
170 
0 
2531 
3944 
588 
244 
7812 
W2 
(*) Fuldt ud tilbagebetalte lån pr. 30.06.1998. 
(**) Det udestående engagement på 103 mk). ECU svarer til forfaldne, men ikke tilbagebetalte 
hovedstole pr. 30.06.1998. 
BILAG TIL TABEL 1 
OPGØRELSE OVER EIB-TRANSAKTIONER PR. 30.06.98 
Transaktioner 
Medl.st. Middelhavsomradet 
Tredjelande tidligere mandator 
Middelhavsprotokoller 
Central- og Osteuropa I 
Central- og Osteuropa II 
ALA-udviklingslande I 
ALA-udviklingslande II 
Sydafrika 
Tredjelande nye mandater(*): 
Middelhavslande 
Central- og esteuropaeiske lande 
ALA-udviklingslande 
Sydafrika 
I alt Godkendt 
lån 
1500 
6362 
1700 
3000 
750 
153 
300 
2460 
3520 
1022 
375 
21142 BudgetbevWing 
- ånnulering 
1465 
5850 
1628 
3000 
657 
153 
300 
1292 
1888 
265 
45 
16542 Oprindeflgt ud-
betalt beløb 
1573 
4581 
1286 
908 
392 
78 
83 
156 
419 
51 
0 
9527 Udestaende 
pr. 30.06.98 
191 
3252 
1126 
903 
364 
78 
83 
156 
419 
51 
0 
6623 
(*) Rådets afgørelse af 14.04.97 
Note: Da lårtene udbetales i national valuta, kan omregningen «I ECU af de beløb, der er udbetalt 
på det tidspunkt, hvor rapporten udfærdiges, medføre at de godkendte lånebeløb overskrides. 
AO 
TABEL 2 
ÅRLIGE MAKSIMUMSRISICI FOR FÆLLESSKABSBUDGETTET 
MEDLEMSSTATER 
KAPITAL 
A. Betallngsbalance 
1. Graekenland 
2. Italien 
B. Strukturtan 
3. Euratom 
4. NIC og NIC TT 
5. EIB. Middelhavsomradet, Ml. prot. 
Spanien. Grskenland, Portugal 
Subtotal kapital 
RENTER 
A. Beta«ngsbaiance 
1 Graekenland 
2. Italien 
B. Strukturtan 
3. Euratom 
4. NIC og NIC TT 
5. EIB. Middelhavsomradet, tkD. prot. 
Spanien, Graekenland, Portugal 
Subtotal renter 
I ALT MEDLEMSSTATER 
TREDJELANDE 
KAPITAL 
A. Finansiel stette 
6. Ungam 
7. Den Tjekkiske RepubHk 
8. Den Slovakiske RepubHk 
8. Bukjarien 
10. Rumaenien 
11. Akjeriet 
12. FYROM 
13. De Battlske Stater 
14. Moldova 
15. Ukraine 
16 Hviderusland 
B. Garantier 
17. EIB, Middelhavsomradet 
18. EIB, Central- og Osteuropa 
19. EIB, udvikHngslande i Asien og Latlnamer 
20. EIB. Sydafrika 
Subtotal kapital 
RENTER 
A. Finansiel stette 
8. Ungam 
7. Den Tjekkiske RepubHk 
8. Den Slovakiske RepubHk 
9. Bukjarien 
10. Rumaenien 
11. Akjeriet 
12 FYROM 
13. DeBaltiske Stater 
14 Moldova 
15. Ukraine 
16. Hviderusland 
B. Garantier 
17. EIB. Middelhavsomradet 
18. EIB. Central- og Osteuropa 
18. EIB. udviklingslande i Asien og Latiname 
20. EIB. Sydafrika 
Subtotal renter 
I ALT TREDJELANDE 
TILSAMMEN 
(heraf Osteuropa) 
(heraf andre tredjelande) 1988 
500 
881 
81 
50 
45 
1687 
48 
208 
10 
16 
18 
300 
1967 
100 
123 
62 
150 
185 
5 
174 
82 
22 
812 
2 
3 
1 
8 
22 
16 
1 
7 
3 
13 
2 
185 
115 
r 18 
15 
410 
1323 
3289 
892 
430 1899 
15 
40 
39 
95 
155 
3 
13 
14 
184 
278 
190 
5 
187 
142 
28 
552 
10 
13 
15 
2 
7 
3 
12 
1 
185 
145 
21 
12 
426 
878 
1257 
52e 
45C 2000 
2467 
12 
40 
37 
2556 
155 
1 
10 
11 
177 
2734 
' 
80 
85 
5 
203 
188 
38 
817 
10 
7 
15 
2 
5 
3 
12 
1 
172 
135 
20 
12 
396 
1013 
374« 
55C 
462 2001 
71 
20 
92 
7 
7 
14 
108 
70 
150 
9 
17 
6 
225 
225 
45 
29 
776 
10 
5 
15 
2 
1 
2 
12 
1 
159 
123 
19 
12 
362 
1138 
1244 
482 
65! 2002 
22 
22 
2 
5 
7 
30 
55 
100 
25 
12 
37 
6 
247 
234 
51 
16 
782 
7 
5 
4 
2 
1 
2 
12 
1 
145 
110 
17 
8 
314 
1098 
1126 
501 
58( 2003 
21 
21 
2 
3 
5 
26 
40 
12 
57 
6 
263 
247 
63 
688 
7 
3 
2 
1 
10 
1 
130 
98 
16 
6 
271 
858 
886 
48C 
47( 2004 
17 
15 
32 
2 
2 
4 
35 
70 
12 
57 
6 
251 
242 
35 
673 
5 
3 
2 
1 
7 
1 
114 
83 
14 
6 
235 
808 
844 
487 
421 2005 
8 
8 
1 
1 
8 
31 
7 
57 
6 
244 
224 
37 
607 
5 
2 
1 
5 
1 
99 
69 
12 
6 
200 
808 
81S 
40e 
40C 2006 
0 
0 
0 
31 
3 
40 
252 
207 
37 
570 
3 
2 
1 
3 
85 
56 
11 
6 
166 
736 
736 
344 
393 TOTAL 
500 
3448 
118 
218 
208 
4492 
48 
519 
14 
51 
61 
693 
5185 
100 
123 
62 
323 
580 
250 
0 
130 
60 
265 
30 
2048 
1808 
356 
44 
6177 
2 
3 
1 
66 
58 
86 
15 
21 
17 
88 
10 
1274 
932 
148 
81 
2780 
8957 
14142 
487) 
427J > 
A A 
IABELA 
DEN MAKSIMALE ÅRLIGE RISIKO FOR FÆLLESSKABSBUDGETTET 
MEDLEMSSTATER 
HOVEDSTOL 
A. Betallngsbalance 
1. Graekenland 
2. Italien 
B. Strukturtan 
3. Euratom og NIC 
4. EIB Spa., Grae., Por. 
Subtotal hovedstol 
RENTER 
A. Betallngsbalance 
1. Graekenland 
2. Italie 
B. Strukturtan 
3. Euratom og NIC 
4. EIB Spa., Grae., Por. 
Subtotal renter 
MEDLEMSSTATER I ALT 
TREDJELANDE 
HOVEDSTOL 
A. Finansiel bistand 
5. Ungam 
6. Den Tjekkiske RepubHk 
7. Den Slovakiske Republik 
8. Bukjarien 
9. Rumaenien 
10. Akjeriet 
11. FYROM 
12. De baltiske lande 
13. Moldova 
14. Ukraine 
15. Belarus 
16. Georgian 
17. Armenien 
18. Euratom CentraWOsteuropa 
B. Garantier 
19. EIB Middelhavsomradet 
20. EIB Central- og Osteuropa 
21. EIB ALA-udviklingslande 
22. EIB SYDAFRIKA 
Subtotal hovedstol 
RENTER 
A. Finansiel bistand 
5. Ungam 
6. Den Tjekkiske Republik 
7. Den Slovakiske Republik 
8. Bukjarien 
9. Rumaenien 
10. Akjeriet 
11. FYROM 
12. De baltiske lande 
13. Moldova 
14. Ukraine 
15. Belarus 
16. Georgien 
17. Armenien 
18. Euratom Central-/0steuropa 
B. Garantier 
19. EIB Middelhavsomradet 
20. EIB Central-ZOsteuropa 
21. EIB ALA-udviklingslande 
22. EIB SYDAFRIKA 
Subtotal renter 
TREDJELANDE I ALT 
I ALT 
(heraf Osteuropa) 
(heraf andre tredjelande) 1998 
500 
981 
141 
45 
1667 
48 
209 
26 
18 
300 
1967 
100 
123 
62 
150 
185 
5 
0 
174 
92 
22 
913 
2 
3 
1 
17 
22 
21 
2 
11 
3 
16 
3 
5 
3 
205 
166 
26 
18 
523 
1436 
3403 
968 
661 1999 
55 
39 
94 
155 
15 
14 
184 
279 
190 
5 
0 
187 
142 
28 
552 
21 
13 
15 
2 
7 
3 
15 
1 
5 
3 
2 
278 
293 
43 
26 
726 
1278 
1557 
699 
338 2000 
2467 
52 
37 
2557 
155 
11 
11 
177 
2734 
80 
95 
5 
0 
203 
196 
38 
617 
21 
7 
15 
2 
5 
3 
15 
1 
5 
3 
11 
338 
393 
62 
39 
919 
1536 
4270 
839 
697 2001 
71 
20 
91 
7 
7 
14 
106 
70 
150 
9 
17 
6 
0 
275 
306 
57 
36 
926 
21 
5 
15 
2 
1 
2 
15 
1 
5 
3 
30 
407 
500 
88 
50 
1144 
2070 
2176 
990 
1080 2002 
22 
22 
2 
5 
7 
29 
55 
100 
25 
12 
37 
6 
0 
352 
400 
76 
33 
1096 
18 
5 
8 
2 
1 
2 
15 
1 
5 
3 
56 
449 
559 
108 
52 
1283 
2379 
2408 
1199 
1180 2003 
21 
21 
2 
3 
5 
26 
40 
12 
57 
6 
0 
435 
512 
109 
29 
1200 
18 
3 
4 
2 
1 
13 
1 
5 
3 
81 
452 
557 
119 
50 
1308 
2508 
2534 
1308 
1200 2004 
17 
15 
32 
2 
2 
4 
36 
70 
12 
87 
6 
3 
501 
619 
107 
41 
1446 
18 
3 
4 
2 
1 
10 
1 
5 
3 
99 
436 
534 
121 
45 
1281 
2727 
2763 
1470 
1257 2005 
8 
8 
1 
1 
8 
63 
7 
87 
6 
12 
526 
635 
124 
46 
1506 
17 
4 
2 
1 
7 
1 
5 
3 
106 
348 
491 
114 
37 
1135 
2642 
2650 
1441 
1201 2006 
0 
0 
0 
63 
100 
3 
70 
28 
561 
649 
124 
48 
1646 
14 
4 
2 
1 
4 
5 
3 
105 
329 
435 
104 
46 
1052 
2698 
2698 
1380 
1318 TOTAL 
500 
3448 
336 
208 
4492 
48 
519 
65 
61 
692 
5184 
100 
123 
62 
386 
580 
350 
0 
130 
60 
355 
30 
0 
0 
43 
3214 
3551 
665 
233 
9902 
2 
3 
1 
165 
58 
90 
18 
25 
17 
110 
10 
44 
24 
490 
3242 
3928 
785 
363 
9375 
19277 
24462 
10297 
8980 
à Si 
13-
IV. GARANTIINTERVENTIONER 
IV.A Udbetalinger over de likvide midler 
Kommissionen foretager udbetalinger over sine likvide midler i overensstemmelse med 
artikel 12 i Rådets forordning nr. 1552/89 af 29. maj 1989 om gennemførelse af afgørelse 
88/376/EØF, Euratom vedrørende ordningen for Fællesskabets egne indtægter. Ved at 
bruge denne procedure undgår man forsinkede betalinger og de omkostninger, det 
medfører, når Kommissionen skal betale afdrag og renter af lån, fordi en debitor er 
kommet bagud med betalingen. 
IV.B Garantifondens interventioner 
Med Rådets forordning EF, Euratom nr. 2728/94 af 31. oktober 1994 blev der indført en 
garantifond for aktioner i forhold til tredjelande. Hvis modtageren af et lån ydet af 
Fællesskabet ikke overholder betalingsfristen, træder garantifonden til og opfylder den 
pågældendes forpligtelse inden for en frist på tre måneder fra forfaldsdatoen. Hvis et 
EIB-lån, som der er stillet fællesskabsgaranti for, ikke tilbagebetales, træder 
Fællesskabet til inden for tre måneder fra modtagelsen af EIB's brev om indfrielse af 
garantien. Kommissionen bemyndiger så EIB til at trække de tilsvarende beløb på 
garantifonden. 
Morarenterne for perioden mellem overdragelsen af de likvide midler og datoen for 
udbetalingen fra fonden ansøges der om til garantifonden, og de overføres derefter til de 
likvide midler. 
I løbet af de sidste seks måneder har fonden indfriet garantier for følgende skyldnerlande: 
Tredjelande Tilbagebetalings-datoer Belob (Hovedstol + morarenter) 
Eks-Jugoslavien 06.02.98 4.704.085,39 
Eks-Jugoslavien 22.05.98 4.352.236,80 
I alt 9.056.322,19 
IV.C Forsinkede tilbagebetalinger 
I løbet af den periode, beretningen omfatter, har nedenstående tredjelande forsinket 
tilbagebetalt de forfaldne beløb, som garantifonden har indfriet. Disse forsinkede 
indbetalinger tilbageføres til fonden i overensstemmelse med artikel 2 i Rådets forordning 
(EF, Euratom) nr. 2728/94 af 31. oktober 1994 om oprettelse af en garantifond for aktioner 
i forhold til tredjelande. 
- Georgien har tilbagebetalt hele sin restance, dvs. i alt 131 288 737,93 ECU. 
- Tadsjikistan har tilbagebetalt en del af sin restance (3 mio. ECU), således at 
Fællesskabet må påtage sig et beløb på 70 mio. ECU. 
An 
-14 
De forsinkede tilbagebetalinger siden 1. januar 1998 består af følgende beløb: 
Tredjelande Tilbagebeta-lingsdatoer Beteb (hovedstol + renter + morarenter) 
Tadsjikistan 25.03.98 1.291.892,58 
Tadsjikistan 16.04.98 1.726.331,69 
Ge0rg,en 02.07.98 81.288.737,93 
Ge0rgien 21.07.98 50.000.000,00 
I alt 134.306.962,20 
IV.D Ubetalte fordringer ved beretningens færdiggørelse6 
Følgende fordringer udestår ved periodens udløb: 
Tredjelande Belob (kapital + renter + morarenter) 
Tadsjikistan 70.142.185,24 
Armenien 48.510.587,09 
Eks-Jugoslavien 95.727.036,69 
I Talt 214.379.809,02 
V. ANALYSE AF FÆLLESSKABETS TEORETISKE UDLÅNS- OG GARANTIKAPACITET 
TIL FORDEL FOR TREDJELANDE 
Garantifond- og garantireserveordningen medfører i praksis visse begrænsninger for El^s 
udlånskapacitet over for tredjelande, eftersom de disponible bevillinger, der er nødvendige 
ved hver beslutning om udlån (eller hver årlig tranche, hvis det drejer sig om garantier til 
flerårige beløbsrammer), ikke kan overstige det beløb, der er opført i de finansielle 
overslag under garantireserven7. 
På ethvert givet tidspunkt udgøres lånekapaciteten af det tilbageværende rådighedsbeløb i 
garantireserven. Dette beløb svarer til forskellen mellem reserven og det anslåede beløb 
for tilførsler til garantifonden i forbindelse med de transaktioner, der allerede er taget 
beslutning om, og som er under forberedelse. 
Tabel 4 er et overslag over Fællesskabets udlånskapacitet til tredjelande i perioden 1997-
1999 inden for rammerne af garantifondordningen. Beregningsmetoden og det anvendte 
regelsæt er beskrevet nærmere i bilaget til denne beretning. 
6 Der er tale om Tadsjikistans og Armeniens ubetalte fordringer svarende til det lån på 1 250 mio. 
ECU, som Fællesskabet ydede det tidligere Sovjetunionen og republikkerne heri, og tilbageværende 
gæld på EIB's lån til det tidligere Jugoslavien som led i Middelhavsprotokollerne. 
7 Det beløb, der er opført i de finansielle overslag, er på 300 mio. ECU i 1992-priser. 
AU 
15 
Med udgangspunkt i de afgørelser, Rådet allerede har truffet, samt afgørelser, der er stillet 
forslag om, og afgørelser, der er under forberedelse (se tabel 4), er det beløb, der forventes 
anvendt fra garantireserven i 1998, sat til 312,71 mio. ECU, hvilket betyder, at der ved 
udgangen af 1998 vil være et rådighedsbeløb på 25,29 mio. ECU i garantireserven. 
Pr. 30.6.1998 vil det udestående beløb for lån og sikkerhedsstillelse for lån til fordel for 
tredjelande forhøjet med forfaldne, ikke-betalte renter nå op på 8 261 mio. ECU. 
Resultatet af forholdet mellem fondens midler pr. 30.6.1998 (1 184) og Fællesskabets 
samlede forpligtelser som defineret i forordningen er 14,33%, hvilket overstiger den sats 
på 10%, som er fastsat for målbeløbet i forordningen om oprettelse af fonden. I 
forordningen hedder det: "Hvis målbeløbet er overskredet ved årets udgang, tilbageføres 
overskudsbeløbet til en særlig konto i oversigten over indtægter i De Europæiske 
Fællesskabers almindelige budget". I det første halvår af 1998 er det overskudsbeløb på 66 
mio. ECU, som blev konstateret ved udgangen af finansåret 1997, blevet tilbageført til 
budgettet. 
Garantifonden vil således ved udgangen af finansåret 1998 indeholde 1 405 mio. ECU 
under forudsætning af, at følgende betingelser er opfyldt: 
- at der overføres 67,20 mio. ECU fra garantireserven for 1998 
- at fonden ikke tvinges til yderligere interventioner som følge af nye 
misligholdelser; 
- at der ikke bliver tale om forsinkede restancetilbagebetalinger fra lande, der ikke 
har opfyldt deres tilbagebetalingsforpligtelser 
- at indtægterne ved anbringelse af fondens midler ligger i størrelsesorden 
33 mio. ECU i andet halvår. 
Garantireserven påvirkes af de midler, fonden har afsat til tidligere vedtagne udlån, samt 
til foreslåede lån og lån, der er under forberedelse for perioden 1998-1999, således at den 
årlige disponible udlånskapacitet ved færdiggørelsen af beretningen svinger mellem: 
- 34 og 181 mio. ECU for lån, der garanteres 100% af fællesskabsbudgettet 
- 48 og 258 mio. ECU for lån, hvor garantien er på 70% (i medfør af 
kautionskontrakten mellem Kommissionen og EIB af 25. og 29. juli 1997). 
På grundlag af skønnene over tilførslerne til fonden i 1999 viser nedenstående tabel 4, at 
den resterende udlånskapacitet er skrumpet alvorligt ind. 
VI. GARANTIFONDENS FORHOLDSMÆSSIGE SOLIDITET 
Resultatet af forholdet mellem fondens midler pr. 30.6.98 (1184 mio. ECU) og den 
maksimale årlige risiko i forbindelse med lån til tredjelande (defineret som det samlede 
beløb for de udeståender, der forfalder i løbet af det pågældende år), som for 1998 
fremgår af tabel 3 (1 436 mio. ECU), er på 82%. 
A<r 
-16-
ÏABEL4 
OVERSLAG OVER UNIONENS LÅNE- OG GARANTIKAPACITET OVER FOR TREDJELANDE 
PERIODEN 1997-1999 
under hensyntagen til Garantifondsordnlngen (*) 
Status Prognose Prognose 
mio. ECU 
Reserve til sikkerhedsstillelse for Ian til tredjelande 
Beregningsgrundlag for indbetalinger til garantifonden 
- ElB-lan 
• Middelhavsomradet (a) 
- Central- og esteuropaiske lande (b) 
- Latinamerika og Asien (c) 
- Sydafrika (d) 
- ElB-lan i alt 
- EURATOM-ian 
- Makrofinansiel bistand 
Indbetalinger til garantifonden 
Resterende garantireserve 
Resterende lanekapacitet (betalingsbalancelan, 
ElB-lan og Euratom-lan 
• Maksimum. hvis anvendt til 100%'s garanti (f.eks. betalingsbalancelan) 
- Maksimum. hvis anvendt til ElB-lan (70%'s garanti) 1997 
329 
553 
850,5 
60 
125 
1588.5 
0 
305 
286 
43 
286 
409 1998 
338 
938,6 
665.7 
190.55 
17.5 
1812,35 
260 
170 
313 
25 
181 
258 1999 
346 
735.25 
710,5 
322 
105 
1872,75 
440 
125 
341 
5 
34 
48 
(*) Indbetalingssatsen er fastsat til 14% for 1998 og 1999, idet fonden er nået op på målbeløbet i 1997. 
(Se Rådets henstilling af 2.12.1996 og 27.01.1997) 
Lån, der giver anledning til indbetalinger til fonden i perioden 1997-1999: 
- EIB 
a. Middelhavsområdet: 
- vedtagne lån: Fra 1994 til 1996:115 mio. ECU iht. den fjerde finansprotokol med Syrien (samlet 
sikkerhedsstillelse på 75%). Fra 31.01.1997 til 31.01.2000: 2 310 mio. ECU iht fornyelsen af EIB-mandatet 
der er omfattet af en samlet sikkerhedsstillelse på 70%. 
Fra 1998 til 2000:150 mio. ECU i henhold til det finansielle samarbejde med Den Tidligere 
Jugoslaviske Republik Makedonien (samlet garanti på 70%). 
- foreslåede lån og lån under forberedelse: Fra 1998 til 2002: 750 mio. ECU iht. det finansielle samarbejde med 
Tyrkiet og 230 mio. ECU iht. det finansielle samarbejde med Kroatien. Fra 1998 til 2000:100 mio. ECU i henhold 
til det finansielle samarbejde med Bosnien. 
b. Central- og østeuropæiske lande: 
- vedtagne lån: Fra 31.01.1997 til 31.01.2000: 3 520 mio. ECU iht. fornyelsen af EIB-mandatet, der er 
omfattet af en samlet sikkerhedsstillelse på 70%. 
c. Latinamerika og Asien: 
- vedtagne lån: Fra 1993 til 1996: 750 mio. ECU. 54,6 mio. ECU er annulleret. 
1996: 275 mio. ECU (sikkerhedsstillelse på 100%). 122 mio. ECU, der ikke blev undertegnet under vedtagelsen 
af beslutniningen af 14.04.1997. er gået igennem under ordningen med en samlet sikkerhedsstillelse på 70%. 
Fra 31.01.1997 til 31.01.2000: 900 mio. ECU iht. fornyelsen af EIB-mandatet,der er 
omfattet af en samlet sikkerhedsstillelse på 70%. 
d. Sydafrika: 
- vedtagne lån: 
Fra 1.07.97 til 1.07.2000: 375 mio. ECU iht. fornyelsen af EIB-mandatet, der er 
omfattet af en samlet sikkerhedsstillelse på 70%. 
- Euratom 
Forventet underskrivelse af lånekontrakter 460 mio. ECU i 1998; 440 mio. ECU i 1999 
- Finansiel bistand 
- vedtagne lån: 1997: 25 mio. ECU til Belarus er frigjort og overført til 1999; 130 mio. ECU til Slovakiet annulleret. 
1998:100 mio. ECU til Algeriet er frigjort i 1998 og overført til 1999. 
- lån, der er foreslået eller under forberedelse: 1998: 150 mio. ECU i lån til Ukraine, 50 mio. ECU i lån til Bulgarien, 
30 mio. ECU i lån til Bosnien, 20 mio. ECU i lån til Albanien og 20 mio. ECU i lån til Tidligere Jugoslaviske 
Republik Makedonien. 
// 
-17 
Del 2 
Vurdering af de potentielle risici: Den økonomiske situation i 
de tredjelande, som nyder godt af de største lånetransaktioner 
I. INDLEDNING 
De tal, der er anført i det foregående, giver oplysninger om de kvantitative risici for det 
almindelige budget. Disse oplysninger bør imidlertid sammenholdes med 
risikokvaliteten, der bedømmes ved at se på, hvilke former for transaktioner der er tale 
om, samt låntagernes soliditet. Forhold af nyere dato, der kan påvirke risikoen i 
modtagerlandene, analyseres nedenfor. 
Risikoevalueringerne i dette afsnit i form af helsidestabeller for de forskellige lande 
indeholder et sæt risikoindikatorer for de central- og østeuropæiske lande, de nye 
uafhængige stater og de lande i Middelhavsområdet, der har modtaget makrofinansiel 
støtte. Som supplement hertil fremlægges der en analyse for de lande, for hvilke der 
siden den sidste rapport vedrørende første halvår af 1997 foreligger nye oplysninger, der 
kan få indflydelse på risikoevalueringen, og der præsenteres desuden en kortfattet 
analyse for dé lande, der endnu ikke har tilbagebetalt lån optaget som led i de 
kommercielle kreditter på 1,25 mia. ECU, som blev stillet til rådighed for det tidligere 
Sovjetunionen i 1991. 
Evalueringen i dette kapitel omfatter ikke andre geografiske områder end de nævnte. Det 
skyldes, at EU's engagement andre steder (hovedsagelig via garantier for lån ydet af 
Den Europæiske Investeringsbank (EIB)) udgør en meget beskeden andel af de samlede 
risici (under 3%), og desuden er vel fordelt mellem de berørte lande. Tjekkiet, Ungarn 
og Slovakiet vil ikke være at finde i den næste rapport, da disse lande tilbagebetalte 
deres udeståender til Fællesskabet i første halvdel af 1998. 
II. LANDENE I CENTRAL- OG ØSTEUROPA 
BULGARIEN 
Udsigterne for Bulgarien er fortsat positive. Den standbyordning, der blev indgået i 
foråret 1997 med Den Internationale Valutafond, er afsluttet planmæssigt. Der er indledt 
drøftelser om en 3-årig udvidet lånefacilitet. Valutareserverne er mere end tilstrækkelige 
til at dække centralbankens forpligtelser i henhold til den "currency board"-aftale, der 
trådte i kraft den 1. juli 1997. 
Budgetunderskuddet i 1998 forventes at blive på ca. 1,5% af BNP, hvilket er ca. 0,5 
procentpoint lavere end målsætningen i finansloven. Dette skyldes større indtægter end 
forventet i første halvdel af året, samt at renten har ligget lavere end forventet, hvilket 
hænger sammen med, at det er lykkedes at opnå makroøkonomisk stabilisering, og at 
der har været mindre kreditefterspørgsel end forventet. 
Al 
18 
Skønt der stadig sker fremskridt hvad strukturreformerne angår, går det langsommere 
end i 1997. Grunden hertil synes hovedsageligt at være manglende administrativ 
kapacitet, herunder inden for retsvæsenet, og uklare reformrammer. Der er også en vis 
følelse af, at myndighederne er uvillige til at give slip på den styring, de har af 
økonomien gennem statsejede virksomheder. Ikke desto mindre giver regeringens 
beredvillighed til at opgive en del af sit råderum dels gennem "currency-board"-aftalen 
dels ved at anvende udenlandske konsulenter i forbindelse med privatiseringen af ca. 80 
større virksomheder, basis for forsigtig optimisme for politikken på området bedømt 
under et. 
Til trods for de fremskridt Bulgarien har gjort, vil landets finansielle stilling i forhold til 
udlandet formodentlig fortsat være prekær i de kommende år, idet der stadig skal betales 
meget store ydelser på udlandsgælden, i størrelsesordenen knap 1 mia. US$ årligt. 
Vedvarende reformbestræbelser vil sikre landet fortsat støtte fra IMF og andre 
internationale institutioner og sikre en øget strøm af direkte investeringer fra udlandet. 
I marts 1998 tilbagebetalte Bulgarien Fællesskabet 150 mio. ECU, hvilket svarer til 
anden og sidste tranche af den første makrofinansielle bistand på 290 mio. ECU, som 
Fællesskabet ydede Bulgarien. Ved udgangen af første halvår af 1998 beløb Bulgariens 
udestående på det makrofinansielle område over for Fællesskabet sig til 235 mio. ECU. 
TJEKKIET 
Situationen i Tjekkiet er fortsat uafklaret. Den økonomiske vækst aftog væsentligt i 
1997, og for første kvartal i 1998 var der faktisk tale om en tilbagegang på 0,9%, når 
man sammenligner med samme periode i 1997. Faktisk udviste den indenlandske 
efterspørgsel på alle vigtige områder i denne periode tilbagegang sammenholdt med 
samme periode i 1997, medens eksportsituationen derimod var meget opmuntrende. Den 
kortfristede industriproduktion er i fremgang, hovedsagelig takket være øget eksport. 
Nedgangen i den økonomiske vækst sammenholdt med øget eksport til EU har medført 
en betydelig formindskelse af underskuddet på handelsbalancen og de løbende poster. 
Den tjekkiske valutas bevægelser er imidlertid fortsat betinget af begivenheder på den 
politiske scene. Valget i juni 1998 gav ikke noget klart resultat, og medens dette skrives, 
forventes der længerevarende forhandlinger omkring regeringsdannelsen. 
I marts 1998 tilbagebetalte Tjekkiet Fællesskabet ca. 123 mio. ECU, der svarer til den 
anden og sidste tranche af den makrofinansielle bistand på 250 mio. ECU, som 
Fællesskabet har ydet landet. Ved udgangen af første halvår af 1998 har Tjekkiet ikke 
længere makrofinansielle udeståender over for Fællesskabet. 
ESTLAND 
Til trods for den nylige finansielle turbulens og problemerne i banksektoren er Estlands 
risikoevaluering stadig blandt de bedste i regionen. Økonomien vokser meget hurtigt 
(væksten i BNP steg, målt i faste priser, med 11.4% i 1997), produktionen stiger 
kraftigt, hvilket fører til et fald i enhedslønomkostningerne (med så meget som 9% i 
1997), og landets finansielle situation er styrket (budgetoverskuddet nåede i 1997 op på 
ÀÎ 
19 
2.1% af BNP sammenlignet med et underskud på 1.5% det foregående år). Det 
offentliges gæld gik yderligere ned fra 6.8% til 5.4% af BNP i 1997 og bruttotilgangen 
af direkte investeringer fra udlandet er steget til 5.6% af BNP, hvilket bidrager til at 
modernisere økonomien. Landets gode økonomiske præstationer er blevet belønnet med 
tildeling af en række positive risikoratings. I september 1997 tildelte Moody's Estland 
en "Baal, investment grade, long-term foreign currency rating", og i december efter den 
finansielle turbulens i Estland og på andre nye vækstmarkeder tildelte Standard and 
Poors' Estland en BBB+ investment-grade rating. Både Moody's og S&P's rating er den 
højeste, der er tildelt en tidligere Sovjetrepublik. 
I sidste kvartal af 1997 fremkom der stadig flere tegn på overophedning, og den kraftige 
stigning i bankernes udlån, fik myndighederne til at træffe en række restriktive 
foranstaltninger med henblik på at forbedre den ugunstige balance over for udlandet 
(underskuddet på de løbende poster nåede op på 12% af BNP i 1997) og leve op til sine 
løfter om at holde valutakursen. Disse foranstaltninger ser ud til at have båret frugt, 
hvilket bl.a. gav sig udtryk i, at udlånet i februar var det laveste i 17 måneder, Ml-
pengemængden har været stabil i de sidste 8 måneder og væksten i importen og 
industriproduktionen er aftaget. Det forventes, at væksten i det første kvartal af 1998 
bliver lavere end i samme periode i 1997. 
Der består ikke desto mindre fortsat visse makroøkonomiske risici på grund af den 
udtalte mangel på balance over for udlandet og den yderst ustabile situation på det 
lokale og internationale finansielle marked. Kraftig kapitaltilførsel i 1998 har ført til en 
betydelig øgning af pengemængden, hvilket på ny har skabt frygt for konsekvenserne 
for efterspørgslen på hjemmemarkedet og det øjeblikkelige underskud på de løbende 
poster, og hvad værre er, øger det landets sårbarhed over for svigtende tillid fra 
udenlandske investorers side, en tillid, der ofte påvirkes af irrelevante faktorer. Da 
hovedparten af kapitaltilførslen har fundet sted i form af gældsskabende instrumenter, 
steg esternes nettogæld skarpt i 1997. Som et resultat af den vanskelige situation på de 
internationale finansielle markeder og myndighedernes foranstaltninger for at afkøle 
økonomien, var det estiske aktiemarked fra slutningen af august 1997 til starten af juni 
1998 inde i et fald. Visse banker, der var aktivt involveret i transaktioner, led betydelige 
tab, hvilket har ført til, at deres rating er blevet justeret i nedadgående retning af 
internationale bureauer. 
Hvad angår den makrofinansielle bistand til Estland er der ikke registreret bevægelser i 
løbet af den periode, rapporten dækker. Ved udgangen af juni 1998 beløb Estlands 
udeståender over for Fællesskabet sig til 15 mio ECU. 
FYROM 
I 1997 fortsatte Den Tidligere Jugoslaviske Republik Makedonien sine bestræbelser på 
den makroøkonomisk stabilisering, landet havde påbegyndt i 1994 efter den alvorlige 
økonomiske krise i starten af 1990erne. På grund af landets svage stilling i forhold til 
udlandet, så det sig nødsaget til at devaluere denaren med 14% i juli 1997, men det 
lykkedes regeringen gennem iværksættelsen af et stramt anti-inflationsprogram at holde 
inflationen på 2.7% og budgetunderskuddet på 0.4% af BNP. Ligeledes fortsatte landet i 
A<\ 
20 
tæt samarbejde med Verdensbanken, IMF og EU strukturreformerne, navnlig på 
lovgivningsområdet. Der er imidlertid stadig et stort stykke arbejde at gøre med henblik 
på at styrke landets strukturmæssige svagheder og fremme dets eksportaktiviteter. 
Medens gældsbetjeningsraten (gældsbetjeningen som en procentdel af eksporten) blev 
reduceret en anelse med 1,6 procentpoint til 9,2%, er situationen hvad angår de løbende 
poster stadig yderst prekær på grund af det store handelsbalanceunderskud (over 10% af 
BNP). Takket være den delvise privatisering af visse større virksomheder er det 
lykkedes FYROM at tiltrække omkring 100 mio. US$ i direkte udenlandske 
investeringer i de første 6 måneder af 1998, hvilket er mere end de samlede direkte 
udenlandske investeringer i landet siden uafhængigheden. 
De nylige begivenheder i Kosovo kan ligeledes risikere at få en negativ indflydelse på 
landets stabilitet, herunder på strukturreformerne og navnlig salget af privatiserede 
virksomheder til udenlandske investorer, hvilket vil forhindre FYROM i at gøre sig 
uafhængig af finansiel bistand udefra. 
I starten af 1998 udbetalte EU 15 mio. ECU, hvilket udgjorde anden og sidste tranche i 
EU's 40 mio. makrofinansielle lån, som Rådet tog beslutning om i juli 1997. Ved 
udgangen af rapporteringsperioden var FYROM's udestående over for Fællesskabet på 
40 mio. ECU. 
UNGARN 
Risikoen i forbindelse med Ungarn er gradvist reduceret i de sidste tre år. Imidlertid 
medførte valget i maj 1998 et nederlag for den socialistisk-liberale regering, der med så 
stor succes havde gennemført de strukturmæssige foranstaltninger i 1995 og 1996. Et 
sådant nederlag for en regering, der i så vidt omfang nød tiltro i internationale kredse, 
skabte naturligt nok en del nervøsitet hos investorerne. Indtil den nye regering er dannet, 
og der er skabt sikkerhed omkring dens vilje til at følge en hensigtsmæssig budget- og 
skattemæssig politik vil der fortsat bestå en vis usikkerhed og den politiske risiko vil 
være en anelse højere end tidligere. Men under alle omstændigheder er den ungarske 
økonomi stadig sund. Der er tale om stigende vækst, medens underskuddet på de 
løbende poster fortsat udviser et fald. Udviklingen i skatteindtjeningen og udgifterne 
følger det samme mønster som de tidligere to år, hvilket vil sige, at regeringens 
målsætning for det indeværende år sandsynligvis vil blive opfyldt, eftersom de øgede 
udgifter i forhold til, hvad der var forudsat på budgettet, navnlig inden for social sikring, 
til gengæld kompenseres af højere indtægter. 
I marts 1998 tilbagebetalte Ungarn Fællesskabet 100 mio. ECU, hvilket udgjorde anden 
og sidste tranche af den makrofinansielle bistand på 160 mio. ECU, som Fællesskabet 
ydede i 1991. Ved udgangen af rapporteringsperioden har Ungarn ikke længere noget 
makrofmansielt udestående overfor Fællesskabet. 
Pn 
-21 
LETLAND 
Den makroøkonomiske situation i Letland er fortsat gunstig. Væksten steg skarpt i hele 
1997 og nåede op på 6,5% på årsbasis. Desuden fortsætter inflationen med at falde, og 
forbrugerprisinflationen var nede på 5,4% i maj 1998. Højere vækst og en mere 
hensigtsmæssig politik har ført til en betydelig forbedring i den skattemæssige situation, 
hvilket har resulteret i et budgetoverskud i 1997. At regeringen ikke længere er en 
væsentlig låntager har givet øgede lånemuligheder for den private sektor på markedet og 
medført et væsentligt fald i rentesatsen. Handelsbalanceunderskuddet og underskuddet 
på de løbende poster er fortsat betydeligt, men valutaens stabilitet er ikke truet. Letland 
har et forholdsvist lavt niveau både hvad angår offentlig gæld og udenlandsgæld, så 
gældsbetjening skulle ikke udgøre et problem i det forestående år. Den væsentligste 
risikofaktor har i de senere måneder været truslen om omfattende økonomiske 
foranstaltninger fra Ruslands side grundet forværrede politiske relationer mellem de to 
lande. Rusland er en vigtig handelspartner for Letland og er en vigtig kilde til den 
betydelige transithandel i Letland. 
Hvad angår den makrofinansielle bistand til Letland er der ikke registreret nogen 
bevægelser inden for den periode, rapporten dækker. Ved udgangen af juni 1998 beløb 
Letlands udeståender over for Fællesskabet sig til 40 mio. ECU. 
LITAUEN 
Litauens vækstrate steg i 1997. Inflationen faldt til enciffrede tal og den budgetmæssige 
konsolidering fortsatte efter problemåret 1996. Disse positive makroøkonomiske 
resultater var imidlertid ledsaget af en væsentlig forværring i situationen over for 
udlandet, hvilket dog blev kompenseret gennem den fortsat stigende kapitaltilførsel. 
Denne tendens er fortsat i 1998. Om der vil blive tale om fortsættelse af den 
øjeblikkelige væksttendens afhænger af en nøje kontrol med den makroøkonomiske 
politik og yderligere strukturreformer. Strategien for opgivelsen af den såkaldte 
"currency board" gennemføres gradvist og i et yderst moderat tempo. De potentielt 
destabiliserende planer for kompensation af opsparing, der gik tabt på grund af 
inflationen i de første år af overgangsperioden til markedsøkonomi, er blevet udsat indtil 
videre. 
Styrkelsen af banksektoren fortsætter. I slutningen af marts besluttede myndighederne at 
afvikle den insolvente offentligt ejede handelsbank, hvilket var i overensstemmelse med 
den tidsfrist, der var fastsat i privatiseringsloven fra 1997, der undtog banken fra 
betingelserne for tilsynskravene. Det lokale finansielle marked var ikke videre påvirket 
af afviklingen, eftersom denne havde været ventet i månedsvis. En anden statsejet bank, 
landbrugsbanken, skal privatiseres i anden halvdel af 1998, og myndighederne har nu 
også forpligtet sig til på et senere tidspunkt at privatisere den sidste statsejede bank. 
Der har ikke været tale om nogen bevægelser i Fællesskabets makrofinansielle bistand 
til Litauen i rapporteringsperioden. Ved udgangen af juni 1998 udgjorde Litauens 
udeståender over for Fællesskabet 75 mio. ECU. 
ÏÂ 
-22 
RUMÆNIEN 
I første halvdel af 1998 er Rumæniens risikoevaluering forværret. Det blev besluttet at 
stoppe centralbankens målrettede kreditter til beskyttede sektorer inden for økonomien, 
og andre vigtige beslutninger blev truffet i starten af 1997 hvad angår priser, handel og 
valutamarkedsliberalisering, men reformerne tabte fart senere på året, hvilket både 
skadede de udenlandske investorers tiltro til landet og mindskede håbet om en hurtig 
genrejsning. Usikkerhed på det økonomiske og lovgivningsmæssige område ledsagedes 
af politisk strid inden for regeringskoalitionen, hvilket førte til, at premierministeren 
trak sig tilbage den 30. marts 1998, og Radu Vasile blev udpeget som hans efterfølger, 
hvilket imidlertid ikke har bragt den interne uro i regeringen til ophør. 
Rumæniens økonomiske situation er forværret. BNP faldt med 6,6% i 1997, således at 
niveauet nu er på ca. 82% af, hvad det var i 1989. Investeringerne faldt med over 15%, 
og inflationen, der var oppe på 151,4% ved udgangen af året er det ikke lykkedes at 
bringe under kontrol, som det ses af tallene fra begyndelsen af 1998 (4,9% og 7,2% i 
henholdsvis januar og februar). Dette har fået centralbanken til påny at stramme 
pengepolitikken, hvilket har ført til højere rente og en stigning i den faktiske valutakurs. 
Så vidt det er muligt at dømme på nuværende tidspunkt er den økonomiske aktivitet 
yderligere dalet i første halvdel af 1998. Statens budget bidrager også negativt til 
efterspørgslen på hjemmemarkedet, og der øves i øjeblikket et stærkt pres for at 
gennemføre slækninger i finanspolitikken. Dette er hovedårsagen til, at 1998-budgettet 
først blev vedtaget i slutningen af maj måned. 
Situationen over for udlandet giver også anledning til bekymring. Underskuddet på de 
løbende udgifter nåede i 1997 op på 2,5 mia. US$ (7,1% af BNP), hvilket er en anelse 
mindre end året før. Denne yderst beskedne forbedring af situationen for de løbende 
udgifter viser, at landets eksportgrundlag grundlæggende er svagt, idet landet ikke har 
kunnet drage nytte af hverken den nationale valutas faldende værdi eller de lave 
arbejdskraftudgifter i 1997. Medens de udenlandske direkte investeringer steg kraftigt i 
1997 er det globalt set lave niveau for disse investeringer en yderligere faktor, der 
forklarer den svage eksportsituation. Den negative udvikling i handelsbalancen i de 
første måneder i 1998 (handelsunderskuddet mere end fordobledes i det første kvartal, 
hvilket skyldtes både faldende eksport og stigende import) giver også anledning til 
bekymring og kan tolkes som en negativ konsekvens af den vedvarende reelle 
opskrivning af den nationale valuta. 
De makroøkonomiske vanskeligheder øges af manglen på afgørende og banebrydende 
tiltag hvad angår omstrukturering af de store statsejede banker og virksomheder. 
Privatiseringer i større stil er gået i stå på trods af, at der er indført nye privatiserings- og 
investeringslove, og den finansielle disciplin slækkedes i de første måneder af 1998. 
Den nye regering har klart og tydeligt givet udtryk for, at den ønsker at sætte gang i 
privatiseringerne og omstrukturere de store offentlige selskaber. Der blev taget visse 
positive skridt i starten af 1998, men det er endnu for tidligt at sige noget om, hvorvidt 
denne politik vil blive opretholdt over en tilstrækkelig lang tidshorisont. 
99 
23 
Rumæniens forhold til de internationale finansielle institutioner er også gået ned ad 
bakke i det første halvår af 1998.1 februar lykkedes det ikke IMF at indgå en aftale for 
1998-budgettet og måtte gøre det klart, at de rumænske myndigheder måtte fremlægge 
en sammenhængende strukturreformpakke, før forhandlingerne kunne genoptages. IMF-
programmet blev suspenderet og udløb i maj 1998. Forhandlingerne med IMF om en ny 
aftale vil blive genoptaget i andet halvår af 1998. Ligeledes mente Verdensbanken på 
grund af den rumænske regerings politik ikke at kunne forsvare at udbetale den sidste 
tranche af sit lån til omstrukturering af virksomheds- og finanssektoren på trods af, at 
lånets gyldighedsperiode blev forlænget. Forværringen i den økonomiske situation 
kunne aflæses i den nylige nedklassificering af landets kreditevaluering fra BB- til B+, 
som Standard og Poor's foretog. 
I marts 1998 tilbagebetalte Rumænien Fællesskabet 185 mio. ECU ud af det samlede 
beløb på 580 mio. ECU, der er udbetalt hidtil inden for rammerne af Fællesskabets 
makrofinansielle bistand til landet. Ved udgangen af rapporteringsperioden beløb 
Rumæniens udestående over for Fællesskabet sig til 395 mio. ECU. 
SLOVAKIET 
Skønt den økonomiske vækst fortsat er blandt de højeste i regionen, og underskuddet på 
handelsbalancen over for udlandet blev reduceret fra det meget høje 1996-niveau, 
forværredes den overordnede makroøkonomiske situation i Slovakiet betydeligt i 1997. 
Underskuddet på de offentlige finanser øgedes betydeligt, og underskuddet over for 
udlandet forbedredes hovedsageligt takket være midlertidige 
beskyttelsesforanstaltninger, og er stadig uacceptabelt højt. Inflationen og 
arbejdsløsheden steg igen, hvilket har sat landet tilbage på visse områder, hvor der var 
gjort fremskridt i de foregående år. Det grundlæggende problem i Slovakiets 
økonomiske politik er, at penge- og finanspolitikken ikke koordineres, og at den 
økonomiske omstrukturering foregår i et for langsomt tempo. For at kompensere for den 
slappe skattepolitik har den slovakiske centralbank i over et år været nødsaget til at føre 
en yderst restriktiv pengepolitik. Den deraf følgende høje rente skader virksomheder og 
banker, hvilket f.eks. har medført, at centralbanken har måttet overtage landets 
tredjestørste bank. 
Moody's Investors Service har på denne baggrund for nylig nedklassificeret Slovakiets 
langsigtede valutaevaluering fra Baa3 til Bal, hvilket indbyder til spekulation i landets 
valuta. 
I marts 1998 tilbagebetalte Slovakiet Fællesskabet 62 mio. ECU, hvilket svarede til den 
anden og sidste tranche af den makrofinansielle bistand, som Fællesskabet har ydet 
landet. Ved udgangen af rapporteringsperioden har Slovakiet på det makrofinansielle 
område ikke længere noget udestående over for Fællesskabet. 
# 
24-
III. NYE UAFHÆNGIGE STATER 
ARMENIEN 
I 1997 steg Armeniens BNP for fjerde år i træk, denne gang med 3,1%, og tendensen 
skulle fortsætte i 1998. Den årlige inflation, der steg til 22% i december 1997, skulle 
efter alle beregninger falde i år. Landets finansielle situation forbedres, og underskuddet 
på budgettet, der stadig var oppe på 5,9% i 1997, forventes reduceret en anelse i 1998. 
Underskuddet på Armeniens løbende udgifter, der var på ca. 29% af BNP i 1997, 
forventes at falde til omkring 20% i 1998. Gælden til udlandet er høj (40-50 % af BNP), 
og netop forholdet til udlandet udgør et problem. Paradoksalt nok er de internationale 
reserver imidlertid i samme periode steget til 240 mio. US$. 
For Armenien er det i øjeblikket af afgørende betydning at skabe de rette betingelser for 
øget eksport samt tiltrække direkte udenlandske investeringer. Tilsyneladende har der 
været tale om øgede udenlandske investeringer i de seneste måneder. I den forbindelse 
næres der i særlig grad forhåbninger til den privatiseringsproces og den genopbygning 
af energisektoren, som den armenske regering i den senere tid har lagt så stor vægt på. 
Det forventes, at IMF i juli 1998 vil godkende den tredje årlige ordning under den 
udvidede strukturtilpasningsfacilitet (ESAF). Rent politisk betyder den uløste konflikt 
med Aserbajdsjan over Nagomo Karabakh, at landerisikoen fortsat er høj. 
Ved udgangen af juni 1998 var der endnu ikke foretaget nogen udbetalinger inden for 
rammerne af den ekstraordinære makrofinansielle bistand til fordel for Armenien, som 
Rådet tog beslutning om i november 1997. Der pågik stadig forhandlinger mellem 
Kommissionens tjenestegrene og de armenske myndigheder vedrørende betingelserne 
for udbetalingen af denne bistand, der først vil blive iværksat, når Armenien har opfyldt 
sine udestående forpligtelser over for Fællesskabet (50 mio. ECU). 
BELARUS 
I 1997 og i første kvartal af 1998 udviste den belarussiske økonomi noget uensartede 
resultater. Der har været tale om betydelig vækst i industriproduktionen og i BNP målt i 
faste priser, men det er et åbent spørgsmål om denne tendens vil vare ved. Inflationen 
var stadig høj i 1997 og steg yderligere i første kvartal af 1998. På trods af gentagne 
devalueringer har den officielle vekselkurs konstant været under kursen på det frie 
marked på grund af den monetære ekspansion og det stadig større handelsunderskud. 
Der opstod en valutakrise i marts 1998, hvilket medførte en lang række direkte 
kontrolforanstaltninger, som har haft en del negative konsekvenser. 
Devalueringen af den frie belarussiske rubelkurs med over 30% i marts 1998 blev 
officielt tilskrevet spekulationer mod valutaen. Den belarussiske rubel er imidlertid godt 
beskyttet mod sådanne angreb, og den egentlige grund til krisen er Belarus 
handelsunderskud, den overdrevne monetære ekspansion samt forventninger om øget 
inflation. Problemerne med handelsunderskud og inflation søger de belarussiske 
myndigheder at løse ikke gennem anvendelsen af markedsøkonomiske instrumenter, 
tk 
-25-
men ved direkte kontrol, hvilket er ineffektivt, virker mod hensigten og hindrer Belarus 
overgang til markedsøkonomi. 
Hvis der ikke foretages ændringer i den aktuelle politik vil den nuværende vækst 
uværgerligt gå over i recession, føre til øget inflation samt tilbagevendende valutakriser. 
Hvis dette scenario skal undgås, er det på høje tid, at der foretages en gennemgribende 
ændring i markedsøkonomisk retning af den grundlæggende finans- og pengepolitik. 
GEORGIEN 
Der forventes i 1998 en vækst på 10% i BNP, altså tæt på de 11%, der var resultatet i 
1997. Budgetunderskuddet, der faldt til 4,1 % af BNP i 1997 forventes at falde 
yderligere til omkring 2% i 1998, medens den årlige inflation, der fladt til 7,3% i 1997 
efter beregningerne skulle falde yderligere til 6,5% i 1998. Det øjeblikkelige underskud 
på de løbende udgifter (statslige overførsler ikke medregnet), der beløb sig til 10% af 
BNP i 1997, forventes at stabilisere sig i 1998. Den stigende interesse for Georgien i 
udlandet har givet sig udslag i øgede udenlandske investeringer (189 US$ i 1997). 
Reserverne i udenlandsk valuta (svarende til 2,2 mdrs. import i 1997) er faldende i 
relative tal, men forventes at overstige 200 mio. US$ i 1998. Georgiens udenlandsgæld 
beløb sig til omkring 30 % af BNP ved udgangen af 1997. 
I februar 1998 besluttede IMF's bestyrelse at udsætte beslutningen om en tredje årlig 
ordning inden for rammerne af den treårige strukturtilpasningsfacilitet, eftersom flere 
dele af den oprindelige målsætning endnu ikke var opfyldt. Senere i år vil der blive 
foretaget en fornyet gennemgang med henblik på at bedømme, om de georgiske 
myndigheder har truffet de fornødne foranstaltninger, der kræves, for at en ny ordning 
kan vedtages. På det rent politiske område er det abkhasiske problem mere presserende 
end for et halvt år siden. Landerisikoen må derfor betragtes som højere. 
Ved udgangen af juni var der endnu ikke foretaget udbetalinger inden for rammerne af 
den makrofinansielle bistand til fordel for Georgien, som Rådet tog beslutning om i 
november 1997. Der pågik stadig forhandlinger mellem Kommissionens tjenestegrene 
og de georgiske myndigheder om betingelserne for udbetalingen af denne bistand, der 
først kan komme til udbetaling, når landets udestående forpligtelser over for 
Fællesskabet (130,5 mio. ECU) er indfriet. 
MOLDOVA 
Moldova har gjort betydelige fremskridt henimod makroøkonomisk stabilisering inden 
for de sidste år. Inflationen er reduceret betydeligt og produktionen påbegyndte en 
opadgående kurve i 1997. Valutakursen for leuen har ligget bemærkelsesværdigt stabilt 
siden maj 1995. 
Imidlertid har udviklingen på flere områder siden midten af 1997 givet anledning til 
alvorlig bekymring. Der er sket en betydelig slækkelse af finanspolitikken, således at det 
samlede budgetunderskud blev beregnet til at udgøre ca. 6,7% af BNP ved udgangen af 
året. Det øgede budgetunderskud har sat pengepolitikken og de løbende udgifter under 
pres, hvilket har ført til et underskud, der anslås at udgøre over 13% af BNP. Derudover 
tf 
-26-
har den stadig mere udbredte anvendelse af ekstern finansiering ført til en jævn stigning 
i landets gæld over for udlandet. Denne gæld udgør nu over 50% af BNP. Skønt gælden 
ikke er specielt høj, er den steget meget hurtigt og er næsten fordoblet årligt siden 1993. 
Desuden kan den kortsigtede gæld, dér udgør ca. en tredjedel af den samlede gæld, vise 
sig at være meget følsom over for forstyrrelser på de internationale finansmarkeder. 
Set under et er landerisikoen forværret i løbet af 1997 og første halvdel af 1998. Der bør 
gøres en aktiv indsats for at føre landet videre på vej mod indførelsen af en ægte 
markedsøkonomi, hvilket vil kræve ændringer af Moldovas grundlæggende økonomiske 
politikker, navnlig bør der gennemføres en strukturel budgetreform, og der bør gøres en 
indsats for at vende situationen i forbindelse med underskuddet på de eksterne løbende 
poster. En strukturel budgetreform bør navnlig sigte på at forbedre kvaliteten, men 
samtidig begrænse udgifterne inden for socialsektoren, bremse de lokale myndigheders 
låneadgang og udgiftskapacitet samt forbedre skatteopkrævningssystemet. Ligeledes vil 
det være afgørende at styrke kontrollen med banksystemet og at sætte fornyet gang i 
gennemførelsen af strukturreformerne, navnlig på landbrugsområdet. 
TADSJIKISTAN 
Efter undertegnelsen i juni 1997 af fredsaftalen, der formelt afsluttede Tadsjikistans fem 
år lange borgerkrig, gennemførte myndighederne en betydelig stramning af den 
makroøkonomiske politik, hvilket muliggjorde udarbejdelsen af et nyt stabiliserings- og 
reformprogram, som IMF støttede med et nødhjælpsbidrag på ca. 20 mio. USD. På 
grund af den fornuftige finans- og pengepolitik, der er ført inden for rammerne af 
programmet, faldt inflationen betydeligt (til gennemsnitligt 1% månedligt i første 
kvartal af 1998) og tiltroen til landets valuta øgedes (den nominelle valutakurs har været 
stabil siden september 1997). I maj 1998 afsluttede IMF og landets myndigheder 
forhandlinger om et økonomisk program for perioden 1998-2001, der eventuelt kan 
støttes af en udvidet strukturtilpasningsfacilitet på 102 mio. USD. Yderligere 
finanspolitisk stabilisering er et vigtigt element i programmet ligesom ekspertbaseret 
vækst, navnlig i lyset af Tadsjikistans høje udlandsgæld og fremtidige 
gældsforpligtelser ( 10 til 15% af eksporten). 
BNP målt i faste priser steg med ca. 2% i 1997, hvilket var første gang, der er 
konstateret en stigning siden uafhængigheden. Stigningen skyldtes hovedsageligt større 
bomuldsproduktion og øgede handelsaktiviteter. Underskuddet på de løbende poster 
faldt i 1997 en anelse til 9% mod 10% i 1996. Bruttoreserverne steg til 30 mio. US$ ved 
udgangen af 1997 (svarende til 3 ugers import) og yderligere til 32 mio. US$ ved 
udgangen af marts 1998.1 de seneste måneder har de tadsjikiske myndigheder indgået 
vigtige gældsomlægningsaftaler med Rusland, Kazakhstan, Uzbekistan og Tyrkiet. Den 
samlede risikofaktor er - hovedsagelig på grund af usikkerhedsmomenterne i 
fredsprocessen - stadig høj, men der har globalt set været tale om en overvejende positiv 
udvikling i de senere måneder. 
Tadsjikistan har stadig et udestående på omkring 70 mio. ECU over for Fællesskabet. Et 
regulært finansielt samarbejde med landet vil derfor ikke komme på tale, før det i fuldt 
omfang har opfyldt sine udestående forpligtelser. 
H 
27 
UKRAINE 
Den ukrainske økonomi udviste i 1997 for syvende år i træk negativ vækst, men 
tilbagegangen var mindre udtalt end året før (nedgangen i BNP var i 1997 på 3,2% mod 
10% i 1996). Inflationen faldt fra 40% i 1996 til 10% i 1997. Den globale økonomiske 
situation er imidlertid stadig yderst prekær, hvilket hovedsageligt skyldes dels den 
langsomme gennemførelse af afgørende strukturelle reformer, som bringer de 
fremskridt, der allerede er gjort, i fare, dels den budgetmæssige slækkelse kombineret 
med en meget lang valgkampsperiode (der blev afholdt parlamentsvalg den 29. marts, 
og præsidentvalget er fastsat til oktober 1999). De øgede udgifter i forbindelse med 
parlamentsvalget medførte, at flere af målene i standby aftalen med IMF ikke blev 
opfyldt, og aftalen blev suspenderet i starten af året. IMF har nu opgivet standby 
arrangementet og har forhandlet sig frem til en udvidet kreditfacilitet med en kraftig 
koncentration af udbetalingerne i starten af perioden. Aftalen tilfører Ukraine ca. 2,5 
mia. US$ over tre år. 
Den ukrainske valuta er kommet under betydeligt pres både på grund af den 
budgetmæssige lempelse og turbulensen på de asiatiske valutamarkeder, der har 
mindsket investorernes tiltro til de nye markedsøkonomier. Det er hidtil lykkedes 
centralbanken at forsvare valutaen mod spekulationer gennem en kraftig forhøjelse af 
rentesatsen på centrale områder, gennem aktiv intervention både på markedet for 
udenlandske valutaer og statsobligationer samt ved at justere valutaens udsvingsmargin i 
januar 1998. Handelsmæssige uoverensstemmelser med Rusland, der først blev løst i 
starten af 1998, øgede underskuddet på landets løbende poster (3,1% af BNP i 1997 i 
forhold til 2,7% i 1996). Forfaldsstrukturen i Ukraines gæld over for udlandet har 
udviklet sig negativt i de senere måneder på grund af regeringens gentagne optagelse af 
kortfristede meget dyre udenlandske lån. Landets internationale reserver øgedes en 
anelse i 1997 hovedsagelig på grund af højere officielle overførsler og kortfristet 
kapitalimport. Der har ikke været tale om nogen nævneværdige fremskridt hvad angår 
strukturreformerne i de senere måneder. Globalt set er risikoevalueringen ugunstig. 
IV. MIDDELHAVSLANDENE 
ALGERIET 
Skønt Algeriet har kunnet fremvise fine resultater hvad angår makroøkonomisk 
stabilisering inden for de sidste tre år, er risikoen i forbindelse med landet fortsat høj på 
grund af den fortsat meget spændte sikkerhedssituation i landet og de prekære udsigter 
for økonomien på mellemlang sigt. På den politiske front blev de institutionelle 
reformer efter afholdelsen af parlaments- og lokalvalg gennemført med indførelsen i 
december 1997 af et tokammersystem i parlamentet. 
Algeriet har med succes gennemført stabiliserings- og strukturreformprogrammet, der 
støttedes af IMF under den treårige kreditfacilitet. Væksten i BNP nåede op på 2,3% i 
1997 og forventes at blive på 5,6% i 1998. Inflationen var i 1997 på gennemsnitligt 
5,7% mod 18,6% i 1996 og forventes at blive på 5% i 1998. De eksterne løbende poster 
ti-
-28-
og budgettet udviste store overskud i 1997 svarende til henholdsvis 6,7% og 2,3% af 
BNP. Bruttoreserverne i udenlandsk valuta, der allerede fordobledes til 4,2 mia. US$ i 
1996, øgedes i 1997 yderligere til 8 mia. US$ ved udgangen af året, hvilket svarer til 9 
1/2 måneds import. På baggrund af disse pæne tal oplyste myndighederne, at de ikke 
ville ansøge om en ny aftale, når det IMF-støttede program udløber i maj 1998. 
På trods af løbende strukturreformer hvad angår handel med udlandet, den finansielle 
sektor, omstrukturering af offentlige virksomheder og privatisering, er økonomien ikke 
særlig diversificeret og er navnlig sårbar over for svingningerne på verdensmarkedets 
energipriser og over for vejrforholdene. Det bratte fald i oliepriserne siden starten af 
1998 har skabt en prekær budgetsituation og problemer i forholdet til udlandet på 
mellemlang sigt. Overskuddet på de løbende poster over for udlandet forventes derfor at 
falde. På grund af disse negative tendenser og den fortsat høje, omend faldende gæld 
over for udlandet, befinder Algeriet sig ikke i øjeblikket i en situation, hvor landet er 
virkelig interessant for den internationale kapital, som man oprindeligt regnede med 
ville blive tilfældet. Situationen for Algeriets betalingsbalance vil fortsat være sårbar, så 
længe der ikke bliver tale om yderligere diversificering af eksportgrundlaget og 
udviklingen af en dynamisk privatøkonomi. Der er ligeledes behov for en fase med 
omfattende strukturreformer med henblik på at sikre betingelserne for højere bæredygtig 
vækst uden for energisektoren. 
9i 
29-
Forkortelser 
BNP Bruttonationalprodukt 
EIB Den Europæiske Investeringsbank 
ESAF Den udvidede strukturtilpasningsfacilitet (Enhanced Structural 
Adjustment Facility) 
IMF Den Internationale Valutafond 
W 
-30 
BILAG 
BILAG. —: 30 
I. FORKLARENDE BEMÆRKNINGER TIL RISIKOSITUATIONEN. 31 
LA FORKLARINGER TIL TABEL 1 TIL 3 •. 31 
I.A.l Maksimumsbeløbet for de godkendte lån (tabel 1) 31 
1.A.2 Udestående udlån/indlån (tabel 1) .31 
I.A.3 Den maksimale årlige risiko (tabel 2 og 3) 32 
I.B TABELLER OVER LÅNGIVNING, DER DÆKKES AF BUDGETGARANTIEN 33 
I.C ENDNU IKKE UNDERSKREVNE OG UNDERSKREVNE, MEN ENDNU IKKE UDBETALTE LÅN FRA EIB .38 
I.D BETINGELSER FOR UDLØSNING AF BUDGETGARANTIEN 39 
I.D.l For låntagning/långivning 39 
1.D.2 For garantier over for tredjemand 39 
II. BEMÆRKNINGER VEDRØRENDE ANALYSEN AF FÆLLESSKABETS FORVENTEDE 
UDLÅNSKAPACITET I FORHOLD TIL TREDJELANDE I PERIODEN 1997-19991 
OVERENSSTEMMELSE MED GARANTIFONDORDNINGEN (TABEL 4) 40 
II.A GARANTIRESERVEN FOR LÅNGIVNING TIL TREDJELANDE 40 
H.B BEREGNINGSGRUNDLAGET FOR TILFØRSLER TIL GARANTIFONDEN 40 
II.C GRUNDLAGET FOR INDBETALINGER TIL FONDEN I TILFÆLDE AF DELVISE GARANTIER 41 
ILD INDBETALINGER TIL GARANTIFONDEN 41 
ILE RESTBELØBET I GARANTIRESERVEN 42 
II.F DEN RESTERENDE UDLANSKAPACITET 42 
III. TABELLER OVER RISIKOINDIKATORER-LANDE 43 
In 
31-
I. FORKLARENDE BEMÆRKNINGER TIL RISIKOSITUATIONEN 
I.A Forklaringer til tabel 1 til 3 
Hensigten med tabel 1 til 3 er at give en skematisk oversigt over garantiudeståendet og de 
årlige tilbagebetalinger af hovedstol og renter for de ind- og udlån, der indebærer en 
risiko for Fællesskabets budget. Tallene er udtryk for den maksimale risiko for 
Fællesskabet, der kan forekomme i forbindelse med de pågældende transaktioner, og skal 
ikke forstås således, at budgettet også rent faktisk vil blive belastet hermed. Især hvad 
angår tabel 3 er det ikke givet, at alle de anførte transaktioner rent faktisk vil komme til 
udbetaling. 
I.A. 1 Maksimumsbeløbet for de godkendte lån (tabel 1) 
Maksimumsbeløbet for de godkendte lån er defineret som summen af de godkendte 
maksimumsbeløb for alle transaktioner, Rådet har vedtaget. 
For at danne sig et fuldstændigt billede af, hvilken risiko det indebærer for 
fællesskabsbudgettet, skal man tage hensyn til følgende faktorer, der påvirker risikoen i 
hver sin retning: 
Ud over de godkendte maksimumsbeløb virker også renterne på disse lån 
risikoforhøj ende. 
Af risikoformindskende faktorer kan nævnes: 
• begrænsning af garantierne til EIB til 75% af de lån, der er ydet til lande i 
Middelhavsområdet 
• 
• begrænsning af garantierne til EIB til 70% af de lån, der er ydet inden for 
rammerne af de lånetransaktioner over for visse tredjelande, som er indrømmet 
ved Rådets afgørelse af 14. april 1997, og risikofordelingen mellem Fællesskabet 
og EIB, idet den budgetmæssige garanti i visse tilfælde kun dækker de politiske 
risici 
transaktionsbeløb, der allerede er tilbagebetalt, i det omfang hvor det, undtagen 
for betalingsbalancelån (medlemsstaterne), drejer sig om maksimumsbeløb for 
lån og ikke om godkendte udeståender 
• at de godkendte beløb ikke nødvendigvis udnyttes fuldt ud. 
I.A.2 Udestående udlån/indlån (tabel 1) 
Udeståendet er defineret som det beløb, låntager på en given dato mangler at 
tilbagebetale af det udbetalte lån. 
Til forskel fra den foregående størrelse omfatter udeståendet ikke de lån, der ikke er 
kommet til udbetaling, eller den del af de udbetalte lån, der allerede er tilbagebetalt. 
Udeståendet er udtryk for det "aktive" lån på et givet tidspunkt. 
IÀ 
32-
I.A. 3 Den maksimale årlige risiko (tabel 2 og 3) 
Dette beløb fremkommer ved et skøn over forfaldstidspunkterne for hovedstol og renter 
for hvert enkelt budgetår. 
Dette beløb beregnes: 
a) enten kun for udbetalte lån (tabel 2) 
I sådanne tilfælde svarer det beløb, der skal tilbagebetales, til udeståendet 
b) eller for udbetalte lån, lån, der er taget beslutning om, men som endnu ikke er 
udbetalt, samt lån, Kommissionen har stillet forslag om, men som endnu ikke er 
vedtaget (tabel 3). 
I disse tilfælde svarer det beløb, der skal tilbagebetales, til loftet for de godkendte 
lån, hvortil der så eventuelt skal tilføjes lån, der er foreslået af Kommissionen, 
men som der endnu ikke er taget beslutning om. 
11 
-33 
I.B Tabeller over långivning, der dækkes af budgetgarantien 
u 
TABEL Sa 
Lån til medlemsstaterne 
Udviklingen i i situationen med hensyn til udeståender i Ian til medlemsstaterne i det forløbne halvår 
imh. ECU 
(1) Ekstraordinær bittand til gennopbygning i de jordskarivsramtø omrader i Italien i 1980. 
(2) Ekstraordinøx bistand til de jordskatrvsramte omrader i Grækenland i 1981. 
(3) Langfristede Ian, hvis løbetid afhænger af udbetalingsdatDen. 
(4) Rådet har ved afgørelse nr. 94/179/Euratom af 21. marts 1994 besluttet af udvide Euratom-lanene til at omfatte finansiering af projekter i visse tredjelande. Der er endnu ikke kommet nogen lin tit udbetaling 
i tredjelande. 
(5) Udsving grundet variation i omregningskursen mellem ECU og de øvrige valutaer. TABEL 5a 
Lån til medlemsstaterne 
Udviklingen i i situationen med hensyn til udeståender i Ian til medlemsstaterne i det forløbne halvår 
imh. ECU 
LAND 
GR/BKENLAND 
ITAUEN 
EURATOM 
NIC 
I ALT Bestutnlngs-
reference 
91/136/E0F 
93/67/E0F 
77/270-271 /Euratom 
80/29/Euratom 
82/170/Euratom 
85/537/Euratom 
90/212/Euratom 
78/870/EØF 
81/19/E0F(1) 
81/1O13/E0F(2) 
82/169/E0F 
83/200/EØF 
87/182/E0F Date for 
beshitningerm 
04.03.91 
18.01.93 
29.03.77 
20.12.79 
15.03.82 
05.12.85 
23.04.90 
16.10.78 
20.01.81 
14.12.81 
15.03.82 
19.04.83 
09.03.87 Lanets 
lebstM 
iar 
6 
6 
6 
(3) 
(3) SHuationen 
for Ian, der: 
-eraf*lutlet(a) 
-erdeMstudbetalt(b) 
• erfartkjiidbetatt(c) 
• endnu Ikke er udbetalt (d) 
(a) 
(d) 
(d) 
(c) 
(c) 
(d) 
(d) 
(c) 
(c) 
(c) 
(b)(4) 
(d)(4) 
(c) 
(c) 
(c) 
(c) 
(c) 
(c) Beleb 
£200,00 
1.000.00 
600,00 
600.00 
8.000,00 
2.000.00 
2.000.00 
2.000.00 
2.000,00 
4.0O0.00 
500,00 
500.00 
1.000.00 
1.000.00 
1.000.00 
6.830,00 
1.000,00 
1.000.00 
80,00 
1.000,00 
3.000.00 
750.00 
21.030,00 UdestAende 
pr-
1.01.98 
500,00 
3.447,80 
118,40 
218,60 
4.284,80 OauiMinrerta 
i det pecusk 
Udbetalte 
beleb 
0,00 transaktloner 
lende halvir 
TilbageoetaKe 
beleb 
500,00 
89,40 
22,10 
611,60 udestaende 
Pf. 
30.06.68 
0,00 
3.446,60 
28,70 
194,80 
3.670,10 (5) 
(1) EkstraordinaBT bistand til gennopbygning i de jordskarivsramtø omrader i Italien i 1980. 
(2) Ekstraordinøx bistand til de jordskatrvsramte områder i Gnekerriand i 1981. 
(3) Langfristede Ian, hvis løbetid afhænger af udbetalingsdatDen. 
(4) Ridet har ved afgørelse nr. 94/179/Euratom af 21. marts 1994 besluttet af udvide Euratom-lanene til at omfat» finansiering af projekter i visse tredjelande. Der er endnu ikke kommet nogen lin tit udbetaling 
i tredjelande. 
(5) Udsving grundet variation i omregningskursen mellem ECU og de øvrige valutaer. 
TABEL 5b (1) 
Finansiel støtte i form af lån til tredjelande 
Udviklingen i det forløbne halvår hvad angår udeståender, opdelt efter modtagerland og trancher 
i mto. ECU 
LAND 
UNGARN 
1. tranche 
2. tranche 
TJEKKIET 
1. tranche 
2. tranche 
SLOVAKIET 
1. tranche 
2. tranche 
BULGARJEN I 
1. tranche 
2. tranche 
BULGARJEN II 
1. tranche 
2. tranche 
BULGARIEN III 
1. tranche 
2. tranche 
RUM/ENIEN 1 
1. tranche 
2. tranche 
RUM/ENIENII 
RUMCNIEN III 
1. tranche 
2. tranche 
DE BALTISKE LANDE 
ESTLAND 
1. tranche 
2. tranche 
LETLAND 
1. tranche 
2. tranche Beslutnings* 
reference 
91/31 O/EØF 
91/106/EØF 
91/106/EØF 
91/311/EØF 
92/511/EØF 
97/472/EF 
91/384/EØF 
92/551/EØF 
94/369/EF 
92/542/EØF Date for 
beslutningerne 
24.06.91 
25.02.91 
25.02.91 
24.06.91 
19.10.92 
22.07.97 
22.07.91 
27.11.92 
20.06.94 
23.11.92 Lanets 
lebetid 
lår 
7 
5 
7 
5 
7 
5 
7 
5 
7 
7 
10 
-
7 
6 
7 
7 
-
7 
-
7 
-ForfaWs-
dato 
18.03.98 
15.12.97 
18.03.98 
15.12.97 
18.03.98 
15.12.97 
18.03.98 
15.12.97 
07.12.2001 
29.08.2003 
10.02.2008 
-
01.02.99 
18.03.98 
26.02.2000 
20.11.2002 
-
31.03.2000 
-
31.03.2000 
-Situationen 
for lan, der 
• er afsluttet (a) 
-erdelvistudbetait(b) 
- er fatrdigudbetalt (c) 
• endnu ikke er udbetalt (d) 
(a) 
(a) 
(a) 
(a) 
(a) 
(a) 
(a) 
(a) 
(c) 
(c) 
(c) 
(d) 
<c) 
(a) 
(c) 
(c) 
(c) 
(c) 
(d) 
(c) 
(d) . Beleb 
180,00 
100,00 
80,00 
260,00 
123,30 
126,70 
125,00 
61,70 
63,30 
280,00 
150,00 
140,00 
110,00 
70,00 
40,00 
260,00 
125,00 
125,00 
376,00 
190,00 
185,00 
80,00 
126,00 
55,00 
70,00 
220,00 
40,00 
20,00 
20,00 
80,00 
40,00 
40,00 Udest&ende 
Pr. 
1.01.88 
100,00 
0,00 
123,30 
0,00 
61,70 
0,00 
150,00 
0,00 
70,00 
40,00 
190,00 
185,00 
80,00 
55,00 
70,00 
15,00 
0,00 
40,00 
0,00 Oennemferte transaktioner 
i det fbrtebne halvar 
Udbetalte 
beleb 
125,00 TilbagebetaHe 
beleb 
100,00 
123,30 
61,70 
150,00 
185,00 
I Udestaende 
30.06.88 
0,00 
0,00 
0,00 
0,00 
70,00 
40,00 
125,00 
0,00 
190,00 
0,00 
80,00 
55,00 
70,00 
15,00 
0,00 
40,00 
0,00 
TABEL 5b (2) 
Finansiel støtte i form af Ian til tredjelande 
Udviklingen I det forløbne semester i situationen for udeståender opdelt efter modtagerland og tranche 
i mh. ECU 
LAND 
UTAUEN 
1. tranche 
2. tranche 
MOLDOVA 
1. tranche 
2. tranche 
MOLDOVA li 
UKRAINE I 
UKRAINE II 
1/2 tranche 
1/2 tranche 
2. tranche 
BELARUS 
1. tranche 
2. tranche 
FYROM 
1. tranche 
2. tranche 
ALGERIETI 
1. tranche 
2. tranche 
ALGERIET It 
1. tranche 
2. tranche 
TidligereSOVJETD 
IALT Besiutnings-
referencer 
947346/EF 
96/242/EF 
94/940/EF 
95/442/EF 
95/132/EF 
97/471/CE 
91/510/EØF 
94/938/EF 
91/658/EØF Datofor 
beslutningerne 
13.06.94 
25.03.96 
22.12.94 
23.10.95 
10.04.95 
22.07.97 
23.09.91 
22.12.94 
16.12.91 Lanenes 
løbetid 
i år 
7 
7 
10 
10 
10 
10 
10 
10 
10 
-
15 
-
5 
7 
7 
-
3 Forfaidsdatc 
27.07.2000 
16.08.2002 
07.12.2004 
08.08.2005 
30.10.2006 
28.12.2005 
29.08.2006 
30.10.2006 
28.12.2005 
-
27.09.2012 
-
15.12.97 
17.08.2001 
27.11.202 
-
28.09.97 Situationen 
for Ian, der: 
-erafsluttet(a) 
-erdetvistudbetatt(b) 
- er faerdigudbetalt (c) 
- endnu ikke er udbetalt (d) 
(c) 
(b) 
(c) 
(c) 
(c) 
(c) 
(c) 
(c) 
(c) 
(c) 
(d) 
(c) 
(c) 
(a) 
(c) 
(c) 
(d) Beleb 
100,00 
50,00 
50,00 
46,00 
25,00 
20.00 
16,00 
85,00 
200,00 
56,00 
30,00 
25,00 
40,00 
25,00 
0,00 
400,00 
250,00 
150,00 
200,00 
100,00 
100,00 
1.250,00 
4.045,00 Udestaende 
pr. 
1.01.98 
50,00 
25,00 
25,00 
20,00 
15,00 
85,00 
50,00 
50,00 
100,00 
30,00 
0,00 
25,00 
0,00 
0,00 
150,00 
100,00 
0,00 
216,00 
2.121,00 Gennernferte transaktioner 
i det forkebne halvar 
Udbetalte 
beleb 
15,00 
140,00 Tilbagebetalte 
beleb 
113,31 
733,31 Udestaende 
pr. 
30.06.98 
50,00 
25,00 
25,00 
20,00 
15,00 
85,00 
50,00 
-50,00 
100,00 
30,00 
0,00 
25,00 
15,00 
150,00 
100,00 
0,00 
102,69 
1.527,69 00 
(*) Det udestående engagement på 102,69 mk>. ECU svarer til forfaldne, men ikke tilbagebetalte hovedstole pr. 30.06.1998. 
TABEL. 6 
EIB-lånegarantler 
Qeografiak omrade 
MID. Finansprotokoller (1) 
MID. Horisontalt aamarbejde 
Samlede MIDOELHAVSOMR. 
Central- og 0steuropa 1 
Central- og 0steuropa II 
UdviklingslandeALAI 
UdvikllngslandeALAII 
Udviklingslande ALA H 
Sydafrika 
Nyemandater 
FYROM 
IALT Beslutnings-
referencer 
R/1762/92/CEE 
90/62/CEE(4) 
91/262/CEE(6) 
S3/696/CE(6) 
93/115/CEE 
96^23/CE 
96/723/CE 
8S/2077CE 
97/266/CE(7) 
98/348/CE. Dato for be­
slutningerne 
8.03.77 
29.06.92 
12.02.90 
14.05.91 
13.12.93 
15.02.93 
12.12.96 
12.12.96 
01.06.95 
14.04.97 
19.05.98 Qaranti-
daeknlngs-
grad 
75% (2) 
75% (2) 
100% 
100% 
100% 
100% 
100% 
70% 
100% 
70% 
70% Linenes 
lebetid 
iar 
15 
15 
15 
15 
15 
15 
15 
15 
15 
15 
15 Datofor 
fndgaeiseaf 
sikkerheds-
stillelses-
kontrakter 
30.10.78/10.11.78 
09.11.92/18.11.92 
24.04.90/14.05.90 
19.01.93/04.02.93 
22.07.94/12.08.94 
04.11.93/17.11.93 
18.03.97/26.03.97 
21.10.97 
04.10.95/16.10.95 
25.07.97/29.07.97 Beleb 
6062 
1800 
7862 
1000 
700 
3000 
750 
153 
122 
300 
7105 
150 
21142 Undertegnede Ian 
pr.1.01.98 
5400 
1800 
7200 
(3) 
928 
700 
3000 
657 
153 
52 
300 
2563 
15553 ilebetaf 
halvaret 
115 
0 
115 
(3) 
0 
-
-
0 
0 
0 
-
875 
0 
990 Udeataender 
pr.1.01.98 
2469 
779 
3248 
691 
437 
761 
307 
78 
0 
100 
144 
5765 pr. 30.06.98 
2415 
1027 
3442 
688 
438 
903 
364 
78 
0 
83 
626 
6623 
(1) heraf 1,5 mia. ECU til Spanien, Grækenland og Portugal 
(2) Global garanti på 75% af de samlede bevillinger i forbindelse med lån, der er indgået henhold til en sikkerhedsstillelseskontrakt mellem Fællesskabet og EIB mellem d. 30.10.78 og 
den 10.11.78. Som ekstra tiltag dækkes de bevillinger, der er afsat til nødhjælp til Portugal af en 100% garanti i overensstemmelse med Rådets afgørelse af 7. oktober 1975. 
(3) den del, der garanteres af Fællesskabet er på 5435,9 mia. ECU, hvoraf de 141,5 Mio. ECU er en 100% garantistillelse til Portugal. 
(4) Tredjelandsmodtagere: Polen og Ungarn. 
(5) Tredjelandsmodtagere: Tjekkiet, Slovakiet, Bulgarien og Rumænien. 
(6) Tredjelandsmodtagere: Polen, Ungarn, Tjekkiet, Slovakiet, Bulgaren, Rumænien, de baltiske lande og Albanien. 
(7) Tredjelandsmodtagere: Central- og Østeuropa, Middelhavslandene, Latinamerika og Asien, Sydafrika. I 
u 
38-
I.C Endnu ikke underskrevne og underskrevne, men endnu ikke udbetalte lån 
fra EIB 
De tal, der er anvendt som grundlag for udarbejdelsen af tabel 3 vedrørende EIB-lån til 
tredjelande af bankens egne midler, er oplyst af EIB. 
Ikke underskrevne lån 
Ved beretningens færdiggørelse resterer der lån på 4 143 mio. ECU, der endnu ikke er 
underskrevet. Beløbet fordeler sig som følger: 
Middelhavslandene: tidligere aftaler 
(protokol for Syrien og Malta) 255 mio. ECU 
Middelhavslandene: 1 168 mio. ECU 
Central- og 0steuropa: 1 632 mio. ECU 
Asien og Latinamerika: 758 mio. ECU 
Sydafrika: 330 mio. ECU 
Udbetalingsprognoser 
Hvad angår udbetaling af lån, der endnu ikke er underskrevet, har man valgt følgende 
hypotese: året for underskrivelsen: 0%, andet år: 10%, tredje til femte år: 25% årligt og 
sjette år: 15%. 
Ved beretningens færdiggørelse er underskrevne lån til et beløb af 7 307 mio. ECU endnu 
ikke udbetalt. Beløbet fordeler sig som følger8: 
Middelhavslandene: 2531 mio. ECU 
Central- og 0steuropa: 3944 mio. ECU 
Asien og Latinamerika: 588 mio. ECU 
Sydafrika: 244 mio. ECU 
8 Med udgangspunkt i en arbejdshypotese, der bygger på lån, der udbetales over fire år med 25% pr. år 
og en gennemsnitlig løbetid på 15 år med tre års afdragsfrihed. 
JO 
-39-
I.D Betingelser for udløsning af budgetgarantien 
ID. 1 For låntagning/långivning 
Hvad angår låntagning/långivning optager Fællesskabet lån på de finansielle markeder 
for derefter at genudlåne de lånte midler til medlemsstater (betalingsbalancelån), til 
tredjelande (finansiel bistand på mellemlang sigt) eller til virksomheder (NIC, Euratom) 
på samme vilkår med hensyn til rentesats og løbetid, som lånet blev optaget på. 
Tilbagebetalingen af lånet skal gøre det muligt for Fællesskabet at tilbagebetale de lån, 
det selv har optaget. Hvis låntageren ikke overholder sine tilbagebetalingsforpligtelser, 
tilbagebetaler Fællesskabet lånet på den fastsatte dato ved hjælp af egne midler. 
De midler, der er nødvendige til betaling af budgetgarantien, hvis modtageren af et lån, 
der er ydet af Fællesskabet, betaler for sent, kan fremskaffes på følgende måder: 
a) Ved midlertidig anvendelse af de likvide midler i overensstemmelse med artikel 12 i 
Rådets forordning (EØF, Euratom) rir. 1552/89 af 29. maj 1989 om gennemførelse af 
afgørelse 88/376/EØF, Euratom om ordningen for Fællesskabernes egne indtægter. 
Herved kan Fællesskabet tilbagebetale sit lån på forfaldsdagen, hvis låntageren betaler 
for sent. 
b) Hvis forsinkelsen vedvarer tre måneder efter forfaldsdagen, benytter Kommissionen 
garantifonden til udredning af de pågældende beløb. Formålet hermed er at 
tilbagebetale Kommissionens likvide midler. 
c) Ved hjælp af overførselsproceduren, hvorved de bevillinger, der er nødvendige til 
betaling af det forfaldne, ikke betalte beløb, opføres på garantiposten på budgettet; 
disponible beløb i garantireserven skal altid anvendes først. Denne fremgangsmåde 
benyttes, når midlerne i garantifonden er utilstrækkelige, og den kræver 
budgetmyndighedens forhåndsgodkendelse. 
d) Ved genanvendelse af beløb, der tidligere er inddrevet hos debitorer, der har været ude 
af stand til at betale, og hvor budgetgarantien har været udløst. I praksis kan der med 
kort frist foretages udbetaling fra disse midler, såfremt der er inddrevne bevillinger til 
rådighed. 
ID.2 For garantier over for tredjemand 
I de tilfælde, hvor der er ydet garanti over for tredjemand, optræder Fællesskabet som 
garant for de lån, der er bevilget af et finansieringsinstitut, f.eks. EIB (Den Europæiske 
Investeringsbank). Hvis EIB konstaterer, at modtageren af et garanteret lån ikke betaler 
på det fastsatte tidspunkt, anmoder den i overensstemmelse med kautionskontrakterne 
Fællesskabet om at betale de beløb, som debitor skylder. Kautionsudbetalingen skal ske 
senest tre måneder efter modtagelsen af EIB's anmodning. EIB forvalter lånet med den 
fornødne omhu efter sædvanlig bankskik og skal forsøge at inddrive fordringen, efter at 
kautionen er udbetalt. 
Siden forordningen om oprettelse af en garantifond for aktioner i forhold til tredjelande 
trådte i kraft, har praksis ifølge aftalen mellem Fællesskabet og EIB om forvaltningen af 
Z<4 
40 
fonden været, at Kommissionen, efter at EIB har anmodet om indfrielse af garantien i 
tilfælde af, at låntagerne ikke betaler, bemyndiger EIB til efter 3 måneder at hæve de 
pågældende beløb på garantifondens konto. 
Har fonden ikke tilstrækkelige midler, finder bestemmelserne om indfrielse af garantien i 
forbindelse med låntagning/långivning anvendelse. 
II. BEMÆRKNINGER VEDRØRENDE ANALYSEN AF FÆLLESSKABETS FORVENTEDE 
UDLANSKAPACITET I FORHOLD TIL TREDJELANDE I PERIODEN 1997-1999 i 
OVERENSSTEMMELSE MED GARANTIFONDORDNINGEN (TABEL 4) 
II.A Garantireserven for långivning tjl tredjelande 
I aftalen af 29. oktober 1993 mellem institutionerne om budgetdisciplin og forbedring af 
budgetproceduren bestemtes det i overensstemmelse med konklusionerne fra Det 
Europæiske Råd i Edinburgh foreløbigt at opføre en garantireserve for långivning til 
tredjelande på Fællesskabernes almindelige budget. Denne reserve er beregnet på at 
opfylde garantifondens behov for tilførsler og om nødvendigt imødekomme anmodninger 
om indfrielse af garantier, der overstiger fondens disponible midler, således at disse kan 
opføres på budgettet. 
Garantireserven indeholder det beløb, der er opført i de finansielle overslag, nemlig 
300 mio. ECU i 1992-priser. Garantireserven er på 338 mio. ECU i 1998. 
Krediterings-, anvendelses- og finansieringsbetingelserne for garantireserven er fastsat i 
følgende retsakter: 
• Rådets beslutning nr. 94/729/EF af 31. oktober 1994 om budgetdisciplin 
• Rådets forordning (EKSF, EF, Euratom) nr. 2730/94 af 31. oktober 1994 om ændring 
af finansforordningen af 21. december 1977 vedrørende De Europæiske Fællesskabers 
almindelige budget 
• Rådets afgørelse nr. 94/728/EF af 31. oktober 1994 om ordningen for De Europæiske 
Fællesskabers egne indtægter. 
II.B Beregningsgrundlaget for tilførsler til garantifonden 
Grundlaget for tilførsler til fonden beregnes ved anvendelse af den gældende 
garantidækningsgrad, dvs. 70%, 75% eller 100%: 
- på garantier for lån, der er godkendt af Rådet, samt garantier for lån, som 
Kommissionen har fremsat forslag om og er ved at forberede, med udgangspunkt 
i de anslåede beløb for underskrevne lån i finansieringsoversigten (EIB- og 
Euratom-lån); 
- på lån (lån til finansiel bistand) godkendt af Rådet samt lån, som Kommissionen 
har fremsat forslag om og er ved at forberede. 
h s~\ 
-41-
Bilaget til Rådets forordning (EF, Euratom) nr. 2728/94 af 31. oktober 1994 om 
oprettelse af en garantifond for aktioner i forhold til tredjelande, der omhandler 
retningslinjer for tilførsler til garantifonden, fastsætter, at for transaktioner vedrørende 
långivning eller låntagning eller garantier til finansieringsorganer efter en rammeordning, 
der strækker sig over flere år, og som har et mikroøkonomisk og strukturelt sigte, får 
fonden tilført midler i årlige trancher, der beregnes på grundlag af de årlige beløb, der er 
angivet i finansieringsoversigten i Kommissionens forslag, og som i givet fald er justeret 
på baggrund af Rådets afgørelse. 
Når det drejer sig om Kommissionens øvrige låntagnings- og långivningstransaktioner, 
som f.eks. långivning til betalingsbalancestøtte til tredjelande, der udbetales i en eller 
flere trancher, beregnes det beløb, der skal indbetales til fonden, ud fra det samlede beløb 
for den transaktion, som Rådet har truffet afgørelse om. 
I bilaget til ovennævnte forordning er det fastsat, at fra det andet år (for flerårige 
transaktioner) korrigeres de beløb, der skal indbetales til fonden, for den forskel, der er 
konstateret den 31. december det foregående år mellem de skøn, der dannede grundlag 
for den foregående indbetaling, og de lån, der reelt er ydet i løbet af samme år. Den 
eventuelle forskel indbetales det derpå følgende år. 
I samme bilag er det endvidere fastsat, at Kommissionen, når den indleder en 
tilførselsprocedure, skal gøre status over de transaktioner, som allerede har foranlediget 
indbetalinger, og hvis de oprindelige frister ikke er overholdt, foreslår den, at der tages 
hensyn hertil i beregningen af den første indbetaling, der skal foretages i begyndelsen af 
det næste regnskabsår til løbende transaktioner. 
I løbet af første halvår af 1998 vedtog budgetmyndigheden således overførsel 8/98, der 
som hvert år i begyndelsen af regnskabsåret bl.a. har til formål at korrigere de beløb, der 
indbetales til fonden, og at foretage de indbetalinger, der svarer til den årlige tranche, 
som indgår i finansieringsoversigterne for EIB-lån til projekter uden for Fællesskabet (de 
central- og østeuropæiske lande, Middelhavslandene, landene i Latinamerika og Asien, 
Sydafrika. 
II.C Grundlaget for indbetalinger til fonden i tilfælde af delvise garantier 
Med hensyn til EIB-lån, hvor garantien andrager 75%, tilføres fonden midler med 
udgangspunkt i 75% af det samlede beløb for de tilladte transaktioner. 
De EIB-lån, som Rådet godkendte den 14. april 1997, er omfattet af en garanti, der er 
begrænset til 70% af det samlede lånebeløb. Det anvendte grundlag for indbetalingerne er 
på 70% af de årligt anslåede beløb for underskrevne lån. 
ILD Indbetalinger til garantifonden 
På det ovennævnte beregningsgrundlag beregnes tilførslerne til garantifonden ved 
anvendelse af en indbetalingssats på 14%. 
I artikel 2 og 4 i forordningen om garantifonden fastslås det, at de midler, fonden tilføres 
ved tilførsler fra det almindelige budget, udgør 14% af transaktionsbeløbet, indtil fonden 
når op på målbeløbet. Eftersom garantifonden nåede målbeløbet pr. 31.12.1997, har 
kA 
42 
Kommissionen i henhold til de gældende bestemmelser fremsat forslag om at tage 
indbetalingssatsen op til fornyet overvejelse. Disse forslag indgår i den samlede rapport 
om fondens virksomhed, som udarbejdes af Kommissionen i henhold til artikel 3 i 
forordningen om oprettelse af fonden (KOM(1998) 168 endelig udg. af 18.3.1998). 
ILE Restbeløbet i garantireserven 
Restbeløbet i garantireserven bestemmes af forskellen mellem reserven og den post i 
tabellen, der vedrører tilførsler til garantifonden. 
II.F Den resterende udlånskapacitet 
Den resterende udlånskapacitet svarer udtrykt som lån til restbeløbet i garantireserven 
under hensyntagen til de gældende garantisatser. 
1.9 
43 
III. TABELLER OVER RISIKOINDIKATORER - LANDE 
ki 
44-
Landerislkoindikatorer 
Land: Bulgarien 
hoter 1995 1996 1997 
Real BNP-vækst (i %) 
Industriproduktion (%-ændring) 
Arbejdsløshed (ult. perioden) 
lnflationsrate(dec/dec) 
Valutakurs (lev pr. USD)(ult. perioden) 2,1 
8,6 
11,6 
32,8 
70,7 -10,9 
-8,3 
12,5 
310,8 
487,4 -6,9 
-11,5 
13,7 
580 
1792 (5)1 
Offentlig saldo (i % af BNP) -5,7 -11 -2,6 
Betalingsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mia. USD) 
De løbende poster (i % af BNP) 
Nettoindstrømning af udenlandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officielle valutareserver, inki. guld (ult. perioden) 
i mia. USD 
i måneders import af varer og tjenester 7,0 
-0,5 
90,0 
1,5 
2,8 6,3 
0,8 
109,0 
0.8 
1.6 6.3 
4.4 
498,0 
2,5 
5.2 
Udlandsgæld 
Udlandsgæld i konvertible valutaer 
( i mia. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gældsbetjening) på konvertible gæld (i mia. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgæld/BNP (%) 
Udlandsgæld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gældsbetjening/eksport af varer og tjenester (%) 
Restancer (både på renter og hovedstol, i mia. USD) 
Gældslettelsesaftaler og gældssanering 10,2 
0.9 
0.3 
0.6 
79 
151 
14 
none 
none 9,6 
1 
0.4 
0,6 
103 
153 
17 
none 
none 9,7 
1.1 
0,6 
0,5 
97 
156 
14 
none 
none 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgæld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%) (1) 7.3 
5.7 
7,7 8.1 
6.5 
10.0 5,7 
4,8 
7.4 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Forløber planmæssigt SBA 
(7/96-2/98) 
no (4) SBA 
(6/97-5/98) 
yes 
Indikatorer for kreditværdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering (2) 
(2) 
(3) none 
none 
03/95 09/95 
90 90 
(187) (181) 
03/95 09/95 
93 94 
(135) (135) 
21.9 22.2 none 
none 
03/96 09/96 
99 92 
(178) (178) 
03/96 09/96 
92 93 
(135) (135) 
23.1 23.5 B3 
none 
03/97 09/97 
111 96 
(179) (180) 
03/97 09/97 
97 99 
(135) (135) 
22.5 22.2 
(1 ) (2) (3) Se de forklarende noter 
(4) Stand by suspenderet i september 1996. 
(5) De første ni måneder af 1997 sammenlignet med samme periode af 1996. 
/. /, 
45-
Landerisikoindikatorer 
Land: Den Tjekklske Republik 
• 
Real BNP-vaekst (i %) 
Industriproduktion (%-aendring) 
Arbejdsloshed (ult. perioden) 
lnflationsrate(dec./dec.) 
Valutakurs (koruna pr. USD)(ult. perioden) 
Offentlig saldo (I % af BNP) 
Betalingsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mia. USD) 
De lobende poster (i % af BNP) 
Nettoindstromning af udeniandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officielle valutareserver (ult. perioden) 
i mia. USD 
i maneders import af varer og tjenester 
Udlandsgsld 
Udlandsgaeld i konvertible valutaer 
(i mia. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gaeldsbetjening) pa konvertibel gaeld (i mia. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgaeld/BNP (%) 
Udlandsgaeld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gaeldsbetjening/ekspbrt af varer og tjenester (%) 
Restancer (bade pa renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gaeldslettelsesaftaler og gaeldssanering 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgaeld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%) 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Fortaber planmaessigt 
Indikatorer for kreditvaerdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering noter 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
6,4 
8,7 
2.9 
7,9 
26,6 
0,3 
28,2 
-2,7 
2526 
14 
6,1 
16,5 
2,6 
2 
0,6 
32,6 
58,6 
9,2 
none 
none 
5.8 
2,6 
2,5 
-
Baa1 (09/95) 
A 
03/95 09/95 
35 41 
(187) (181) 
03/95 09/95 
33 30 
(135) (135) 
55.8 58.4 1996 
3,7 
6.8 
3,5 
8,6 
27,1 
-0,4 
29,9 
-7.6 
1388 
12,4 
4,4 
20,8 
3,8 
3 
0,8 
37 
69,6 
12,8 
none 
none 
7,3 
2.7 
1,9 
-
Baa1 
A 
03/96 09/96 
36 35 
(178) (178) 
03/96 09/96 
30 29 
(135) (135) 
60.1 62.0 1997 
1 
2.3 
5,2 
10 
34,4 
-2 
29,7 
-6.1 
1275 
9,7 
3,6 
21,4 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
48,4 
72,1 
n.a. 
none 
none 
5.9 
2.2 
1.6 
-
Baal 
A 
03/97 09/97 
37 37 
(179) (180) 
03/97 09/97 
28 28 
(135) (135) 
62.8 63.1 
(1) (2) (3) Se de forklarende noter 
(JÇ 
46-
Landerisikoindikatorer 
Land: Estland 
Real BNP-vaekst (i %) 
Industriproduktion (%-aendring) 
Arbejdsleshed (ult. perioden) 
lnflationsrate(dec/dec) 
Valutakurs (kroon pr. USD)(ult. perioden) 
Offentiig saldo (i % af BNP) 
Betalingsbalance 
Eksport af varer (i mio. USD) 
De lebende poster (i % af BNP) (ekskl. off. overfersler) 
Nettoindstromning af udeniandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officietle valutareserver (ult. perioden) 
i mio. USD 
i maneders import af varer 
Udlandsgaald 
Udlandsgasld i konvertible valutaer (inci. to IMF) 
(i mio. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gaeldsbetjening) pa konvertibel gaald (i mio. USD) 
hovedstol 
renter + afgifter til IMF 
Udlandsgaeld/BNP (%) 
Udlandsgaeld/eksport af varer (%) 
Gaaldsbetjening/eksport af varer (%) 
Restancer (bade pa renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gaeldslettelsesaftaler og gasidssanering 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgaeld (%) 
EU-exponering/eksport af varer (%) 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Forl0ber pianmaessigt 
Indikatorer for kreditvaardighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering noter 
(4) 
(D 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
4,3 
1.4 
9.7 
28,9 
11,5 
-1.2 
1840 
-7.4 
199 
583 
2.7 
268,6 
21,0 
6,0 
15,0 
7,5 
14,6 -
1.1 
none 
none 
0,5 
16.5 
2,2 
SBA 
(4/95-6/96) 
yes 
none 
none 
03/95 09/95 
66 76 
(187) (181) 
03/95 09/95 
79 79 
(135) (135) 
25.4 26.3 1996 
4,0 
1,1 
10,0 
14,8 
12,0 
-1.5 
2077 
-11.7 
111 
640 
2.4 
295,2 
51,2 
27.5 
23.7 
6,8 
14,2 
2,5 
none 
none 
0,5 
13,8 
2,0 
SBA 
(7/96-8/97) 
yes 
none 
none 
03/96 09/96 
73 71 
(178) (178) 
03/96 09/96 
76 71 
(135) (135) 
28.9 31.1 1997 
11.4 
13.4 
10,5 
12.5 
13,9 
2.1 
2926 
-12,0 
131 
830 
1.9 
246,2 
51.7 
40.1 
11.6 
5.4 
8,4 
1,8 
none 
none 
0,6 
17,5 
1.5 
SBA 
(11/97-12/98) 
yes 
Baal 
BBB+ 
03/97 09/97 
69 63 
(179) (180) 
03/97 09/97 
65 63 
(135) (135) 
33.6 36.9 
(1) (2) (3) Se forklarende noter 
(4) Tallene i krooner er omregnet efter den årlige gennemsnitskurs i forhold til dollaren. 11996 og 1997 tilbagebetalte 
Estland udenlandske lån før forfaldstidspunktet. 
M 
-47-
Landerisikoindikatorer 
Land: Den tidligere jugoslaviske republik af Makedonien 
noter 1995 1996 1997 
Real BNP-vækst (i %) 
Industriproduktion (%-ændring) 
Arbejdsløshed (ult. perioden) 
I nflationsrate(dec/dec) 
Valutakurs (denar pr. USD)(ult. perioden) -1.2 
-10,0 
23,7 
8,6 
38,0 0,8 
3,4 
24,9 
-0,7 
41,3 1.5 
0,0 
26,3 
2,7 
55,4 
Offentlig saldo (i % af BNP) -1,2 -0,5 -0.4 
Betalingsbalance 
Eksport af varer (i mia. USD) 
De løbende poster (i % af BNP) 
Nettoindstrømning af udenlandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officielle valutareserver (ult. perioden) 
i mio. USD 
i måneders import af varer og tjenester (4) 
(5) 1.2 
-5,7 
13,0 
270,0 
1.9 1.1 
-7.3 
12,0 
267,0 
2,0 1,2 
-8,3 
18,0 
280,0 
1.9 
Udlandsgæld 
Udlandsgæld i konvertible valutaer 
(i mio. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gældsbetjening) på konvertibel gæld (i mio. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgæld/BNP (%) 
Udlandsgæld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gældsbetjening/eksport af varer og tjenester (%) 
Restancer (både på renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gaeldslettelsesaftaler og gældssanering (i mio. USD) (6) 1,1 1.2 1.1 
141,0 124,0 117,0 
84,0 70,0 47,0 
57.0 54,0 69,0 
29.5 31,9 35,9 
92.6 102,5 92.3 
10.1 10,8 9,2 
66,0 34,0 none 
326,0 37,0 87,0 
Indikatorer for EU-exponerlng 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgæld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%) (1) 0,3 
2,6 
2,4 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Forløber planmæssigt SBA 
(05/95-04/96) 
yes SBA 
(05/95-04/96) 
yes ESAF 
(04/97) 
yes 
Indikatorer for kreditværdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering (2) 
(2) 
(3) none 
none 
03/95 09/95 
108 118 
(187) (181) 
none 
none none 
none 
03/96 09/96 
85 59 
(178) (178) 
none 
none none 
none 
03/97 09/97 
107 151 
(179) (180) 
none 
none 
(1)(2)(3) Se forklarende noter. 
(4) Manglende kontinuitet i serierne af handelstal på grund af ændringer i de områder, tallene dækker, særlig i 1996. 
(5) Underskuddet på de løbende poster er muligvis overvurderet som følge af ikke-rapporterede overførsler udefra. 
(6) Gældsservice ekskl. IMF; skønnet omfatter gældsservice i forhold til kommercielle kreditorer. 
LÏ 
-48-
Landerisikoindikatorer 
Land: Ungarn 
Reel BNP-vaekst (i %) 
Industriproduktion (%-aendring) 
Arbejdsleshed (ult. perioden) 
lnflationsrate(dec./dec.) 
Valutakurs (forinter pr. USD)(ult. perioden) 
Konsolideret saldo pa statsbudgettet (1 % af BNP) 
Betalingsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mia. USD) 
De lebende poster (i % af BNP) 
Nettoindstremning af udeniandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officielle valutareserver (ult. perioden) 
i mia. USD 
i maneders import af varer 
Udlandsgasld 
Udlandsgasld i konvertible velutaer 
(i mia. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gaeldsbetjening) pa konvertibel gaeld (i mia. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgaeld/BNP (%) 
Udlandsgaeld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gaaldsbetjening/eksport af varer og tjenester (%) 
Restancer (bade pa renter og hovedstol, i mio. USD) 
GaekJslettelsesaftaler og gasldssanering 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgaeld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%) 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Forleber planmaessigt 
indikatorer for kredltvatrdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen N 
(antal lande) 
Kreditvurdering noter 
(4) 
(D 
(2) 
(2) 
,3) 1995 
1,5 
4.6 
10,2 
28,3 
139,5 
-6.8 
12.8 
-5.5 
4453 
12.0 
9,4 
31.7 
8.4 
6.0 
2,4 
70.9 
185.3 
43,6 
none 
none 
13,0 
3.1 
6,6 
-
Ba1 
BB+ 
03/95 09/95 
50 44 
(187) (181) 
03/95 09/95 
45 48 
(135) (135) 
46.4 45.0 1996 
1.3 
3.4 
9,9 
19,8 
164.0 
-3.3 
14.2 
-3.7 
1987 
9.7' 
7.0 
27.6 
9.7 
7.4 
2.3 
61,4 
143.6 
42.0 
none 
none 
9,6 
2,7 
5.2 
SBA 
(3/96-2/98) 
yes 
Baa3 
BBB-
03/96 09/96 
44 44 
(178) (178) 
03/96 09/96 
50 50 
(135) (135) 
43.6 44.7 1997 
4,4 
11.1 
8.7 
18.4 
203,5 
-4.6 
24.5 
-2.2 
1653 
8,4 
4.7 
23.8 
11.3 
9,0 
2.3 
52,6 
96,4 
39.5 
none 
none 
8.6 
3.0 
2,9 
SBA 
(3/96-2/98) 
yes 
Baa3 
BBB-
03/97 09/97 
46 41 
(179) (180) 
03/97 09/97 
48 46 
(135) (135) 
47.6 49.7 
(1)(2)(3) Se forklarende noter. 
(4) For 1995 og 1996, kun varer. 
i a 
49-
Landerisikoindikatorer 
Land: Letland 
Real BNP-vaekst (i %) 
Industriproduktion (%-aendring) 
Arbejdsloshed (ult. perioden) 
lnflationsrate(dec./dec.) 
Valutakurs (lat pr. USD)(ult. perioden) 
Offentlig saldo (I % af BNP) 
Betalingsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mio. USD) 
De l0bende poster (i % af BNP) 
Nettoindstromning af udeniandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officielle valutareserver (ult. perioden) 
i mio. USD 
i maneders import af varer og tjenester 
Udlandsgaeld 
Udlandsgaeld i konvertible valutaer 
(i mio. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gaeldsbetjening) pa konvertibel gaeld (i mio. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgaeld/BNP (%) 
Udlandsgaeld/eksport af varer og tjenester 
Gaeldsbetjening/eksport af varer og tjenester 
Restancer (bade pa renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gaeldslettelsesaftaler og gaeldssanering 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgaeld (%) 
EU-exponering/eksportaf varer (%) 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Forlober planmaessigt 
Indikatorer for kreditvaerdlghed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering noter 
(D 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
-0,8 
-6,3 
6,6 
23,1 
0,54 
-3,4 
2088 
-0,4 
244 
586 
3,2 
403,0 
39,0 
n.a. 
n.a. 
9,2 
19,3 
3,0 
none 
none 
0,7 
12,3 
4.0 
SBA 
(4/95-4/96) 
no 
none 
none 
03/95 09/95 
106 116 
(187) (181) 
03/95 09/95 
91 89 
(135) (135) 
22.6 23.4 1996 
3.3 
1.4 
7,2 
13,0 
0,56 
-1.3 
2613 
-5.5 
379 
773 
3,1 
409,0 
71.0 
n.a. 
n.a. 
8,2 
8,0 
4,9 
none 
none 
0,7 
12,4 
1.9 
SBA 
(5/96-8/97) 
yes 
none 
none 
03/96 09/96 
89 75 
(178) (178) 
03/96 09/96 
86 88 
(135) (135) 
24.7 25.7 1997 
6.5 
6,1 
7.0 
7,0 
0.59 
1.8 
2789 
-8.0 
422 
-
821 
3 
370 
n.a. 
n.a 
n.a 
7 
15,1 
n.a. 
none 
none 
0,7 
15,7 
2.1 
SBA 
(9/97-2/99) 
yes 
none 
BBB 
03/97 09/97 
63 59 
(179) (180) 
03/97 09/97 
79 74 
(135) (135) 
29.1 32.6 
(1) (2) (3) Se de forklarende noter. 
k<\ 
• 50-
Landerisikoindikatorer 
Land: LKauen 
Real BNP-vaekst (i %) 
Industriproduktion (%-aendring) 
Arbejdsleshed (ult. perioden) 
lnflationsrate(dec/dec) 
Valutakurs (litas pr. USD)(ult. perioden) 
Offentllfl saldo (i % af BNP) 
Finansiel balance 
Fiskal balance 
Betalingsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mia. USD) 
De lebende poster (i % af BNP), uden off. overfersler 
Nettoindstremning af udeniandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officielle valutareserver (ult. perioden, udeniandske bruttoaktiver) 
i mio. USD 
i maneders import af varer og tjenester 
Udlandsgaeld 
Udlandsgaeld i konvertible valutaer 
(i mio. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gaeldsbetjening) pa konvertibel gaeld (i mio. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgaeld/BNP (%) 
Udlandsgaeld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gaeldsbetjening/eksport af varer og tjenester (%) 
Restancer (bade pa renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gaeldslettelsesaftaler og gaeldssanering 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgaeld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%} 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Forleber planmaessigt 
Indikatorer for kreditvaerdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering noter 
(4) 
(4) 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
3.3 
5.3 
7,3 
35,7 
4,0 
-1,8 
-3,3 
3.2 
-10,2 
71 
819 
3,9 
757 
69 
n.a. 
n.a. 
13,9 
34,3 
3.1 
none 
none 
1.4 
13,9 
4,8 
EFF 
(10/94-10/97) 
yes 
none 
none 
03/95 09/95 
108 118 
(187)(181) 
03/95 09/95 
95 90 
(135) (135) 
21.7 22.9 1996 
4.7 
3,7 
6,2 
13.1 
4.0 
-2.5 
-3.6 
4.2 
-9.2 
153 
834 
2.4 
1076 
120 
n.a. 
n.a. 
15.3 
32.7 
3.6 
none 
none 
1,4 
10,2 
2.6 
EFF 
(10/94-10/97) 
yes 
Ba2 
none 
03/96 09/96 
85 59 
(178) (178) 
03/96 09/96 
89 90 
(135) (135) 
23.8 25.3 1997 
5,7 
0.7 
6.7 
8,4 
4,0 
-1,2 
n.a. 
5,2 
-10,3 
328 
1063 
2,1 
1407 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
15,4 
27.0 
n.a. 
none 
none 
1.6 
9.4 
2.5 
EFF 
(10/94-10/97) 
yes 
Ba1 
BBB-
03/97 09/97 
72 62 
(179) (180) 
03/97 09/97 
85 80 
(135) (135) 
27.4 31.1 
(1 ) (2) (3) Se de forklarende noter. 
(4) Det offentliges nettolångivning indgår ikke i den finansielle balance, men i den fiskale balance. 
>r> 
-51-
Landerisikoindikatorer 
Land: Rumænien 
noter 1995 1996 1997 
Real BNP-vækst (i %) 
Industriproduktion (%-ændring) 
Arbejdsløshed (ult. perioden) 
lnflationsrate(ult. perioden) 
Valutakurs (lei pr. USD)(ult. perioden) 7.1 
9,4 
8 
27,8 
2760 4,1 
9,9 
6,3 
56,9 
4035 -6,6 
-5,9 
8,8 
151,4 
8023 
Offentlig saldo (i % af BNP) -2.6 -3,9 -3,7 
Betalingsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mia. USD) 
De løbende poster (i % af BNP) 
Nettoindstrømning af udenlandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officielle valutareserver (ult. perioden) 
i mio. USD 
i måneders import af varer 7,9 
-5,0 
417 
1579 
2,0 8,1 
-7,2 
263 
2103 
2,4 8,4 
-6,7 
1224 
3803 
4,4 
Udlandsgæld 
Udlandsgæld i konvertible valutaer 
(i mia. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gældsbetjening) på konvertibel gæld (i mio. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgæld/BNP (%) 
Udlandsgæld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gældsbetjening/eksport af varer og tjenester (%) 
Restancer (både på renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gældsiettelsesaftaler og gældssanering 6,5 8,3 9,3 
1366 1527 2581,5 
1073 1159 2080 
293 368 501,5 
17,7 23.7 26,8 
68,9 86,5 94,5 
14,5 15,8 26,2 
none none none 
none none none 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgaeld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%) (1) 10,2 
11,5 
10,1 10,2 
9.1 
12,5 11,0 
8,5 
9,4 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Forløber planmæssigt SBA 
(5/94-12/95) 
yes SBA 
(4) 
no (5) SBA 
(4/97-5/98) 
no (6) 
Indikatorer for kreditværdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering (2) 
(2) 
(3) none 
none 
03/95 09/95 
68 64 
(187) (181) 
03/95 09/95 
73 71 
(135) (135) 
28.1 29.7 Ba3 
BB-
03/96 09/96 
67 61 
(178) (178) 
03/96 09/96 
68 72 
(135) (135) 
30.9 31.0 Ba3 
BB-
03/97 09/97 
75 75 
(179) (180) 
03/97 09/97 
64 67 
(135) (135) 
32.7 34.1 
(1 ) (2) (3) Se de forklarende noter. 
(4) Den i maj 1994 godkendte SBA blev forøget og videreført i 1997. 
(5) Suspenderet i marts 1996. En ny SBA blev godkendt af IMF's styrelsesråd den 22. april 1997. 
5A 
-52 
Landerisikoindikatorer 
Land: Slovakiske Republik 
Real BNP-vaekst (i %) 
Industriproduktion (%-aendring) 
Arbejdsleshed (ult. perioden) 
lnflationsrate(dec./dec.) 
Valutakurs (SKK pr. USD)(ult. perioden) 
Offentlig saldo (i % af BNP) 
Betalingsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mia. USD) 
De lebende poster (1 % af BNP) 
Nettoindstremning af udeniandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officielle valutareserver (ult. perioden) 
i mio. USD 
i maneders import af varer og tjenester 
Udlandsga»ld 
Udlandsgaeld i konvertible valutaer 
(i mia. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gaeldsbetjening) pa konvertibel gaeld (i mio. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgaeld/BNP (%) 
Udlandsgaeld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gaeldsbetjening/eksport af varer og tjenester (%) 
Restancer (bade pa renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gaeldslettelsesaftaler og gasldssanering 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgaeld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%) 
IMF-arrangementer 
Type 
(Date) 
Forleber planmaessigt 
Indikatorer for kreditvaerdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering noter 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
6,9 
8.3 
13,1 
7,2 
29,6 
0,1 
11.0 
2,3 
134 
3418 
4.1 
5.7 
1202 
813 
389 
32.9 
52.0 
11.0 
none 
none 
4.1 
5.2 
2,8 
SBA 
(7/94-3/96) 
no(4) 
Baa3 
BB+ 
03/95 09/95 
53 51 
(187) (181) 
03/95 09/95 
61 59 
(135) (135) 
33.2 35.7 1996 
6,6 
2.5 
12,8 
5,4 
31,9 
-1.3 
10,9 
-10.2 
129 
3473 
3.4 
7.7 
1365 
858 
507 
40,6 
70,6 
12,5 
none 
none 
4.5 
4.5 
3.2 
-
Baa3 
BBB-
03/96 09/96 
48 49 
(178) (178) 
03/96 09/96 
57 53 
(135) (135) 
38.6 41.2 1997 
6,5 
2.0 
12.5 
6.4 
34,8 
n.a. 
11,0 
-6.9 
150 
3299 
3,2 
9,8 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
50.3 
89.4 
n.a. 
none 
none 
4,3 
3,6 
3,2 
-
Baa3 
BBB-
03/97 09/97 
53 54 
(179) (180) 
03/97 09/97 
52 52 
(135) (135) 
43.9 44.8 
(1 ) (2) (3) Se de forklarende noter. 
(4) Midtvejsgennemgangen, som var planlagt til at finde sted i februar 1995, blev ikke afsluttet. 
A^G 
53-
Landerisikoindikatorer 
Land: Armenien 
noter 1995 1996 1997 
Real BNP-vækst (i %) 
Industriproduktion (%-ændring) 
Arbejdsløshed (ult. perioden) 
lnflationsrate(dec./dec.) 
Valutakurs (dram pr. USD)(ult. perioden) 6,9 
1.5 
8.1 
31.9 
402 5,8 
1,2 
9,7 
5,8 
435 3,1 
0,9 
11,0 
21.9 
495 
Offentlig saldo (i % af BNP) -11,1 -9.3 -5,9 
Betalingsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mio. USD) 
De løbende poster (i % af BNP) 
Nettoindstrømning af udenlandske direkte investeringer (i mio, USD) 
Officielle valutareserver (ult. perioden) 
i mio. USD 
i måneders import af varer og tjenester 270 290 
-37,6 -26,9 
19 22 
107 168 
1,8 2,2 239 
-29,0 
51 
240 
2,8 
Udlandsgæld 
Udlandsgæld i konvertible valutaer 
(i mio. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gældsbetjening) på konvertibel gæld (i mio. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgæld/BNP (%) 
Udlandsgæld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gældsbetjening/eksport af varer og tjenester (%) 
Restancer (både på renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gældslettelsesaftaler og gældssanering 371 
63,0 
n.a. 
n.a. 
28,8 
137,4 
20,6 
n.a. 
n.a. 614 
74,7 
n.a. 
n.a. 
38,0 
211,7 
20,3 
n.a. 
n.a. 786 
54,2 
n.a. 
n.a. 
48,3 
328,9 
16.4 
n.a. 
n.a. 
Indikatorer for EU-exponerlng 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgæld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%) (1) 0,8 
10,3 
21,9 0,7 
7,2 
23,7 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Forløber planmæssigt SBA 
(06/95-05/96) 
yes ESAF 
(02/96-01/97) 
yes ESAF 
(07/97-06/98) 
yes 
Indikatorer for kreditværdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering (2) 
(2) 
(3) none 
none 
03/95 09/95 
140 122 
(187) (181) 
none 
none none 
none 
03/96 09/96 
150 137 
(178) (178) 
none 
none none 
none 
03/97 09/97 
141 136 
(179) (180) 
none 
none 
(1 ) (2) (3) Se de forklarende noter. 
<\ 
•54-
Landerisikoindikatorer 
Land: Belarus 
Real BNP-vaekst (i %) 
Industriproduktion (%-aendring) 
Arbejdsleshed (ult. perioden) 
lnflationsrate(arligt gennemsnit) 
Valutakurs (rubier pr. USD)(gennemsnit) 
Offentlig saldo (i % af BNP) 
Betalingsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mia. USD) 
De lebende poster (i % af BNP) 
Nettoindstremning af udeniandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officielle valutareserver (ult. perioden) 
i mio. USD 
i maneders import af varer og tjenester 
Udlandsgasld 
Udlandsgaeld i konvertible valutaer 
(i mia. USD. ult. perioden) 
Renter og afdrag (gaeldsbetjening) pa konvertibel gaeld (i mio. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgaeld/BNP (%) 
Udlandsgaeld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gaeldsbetjening/eksport af varer og tjenester (%) 
Restancer (bade pa renter og hovedstol. i mio. USD) 
Gaeldssaneringsaftale 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgaeld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%) 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Forleber planmaessigt 
Indikatorer for kredltvaerdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering noter 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
-10,4 
-11,5 
2.7 
244 
11500 
-2.8 
4.7 
-5.4 
7 
377.0 
0,8 
1.7 
178,0 
n.a. 
n.a. 
16.0 
35.5 
3.8 
460 
none 
0,5 
2,6 
0,8 
SBA 
(12/95-11/96) 
no(4) 
none 
none 
03/95 09/95 
135 134 
(187)(181) 
03/95 09/95 
112 112 
(135)(135) 
15.2 15.5 1996 
2,6 
3.2 
3.9 
53 
13400 
-2 
5.8 
-3.7 
6 
469.2 
0.8 
1.1 
163,2 
n.a. 
n.a. 
7,8 
18,5 
2,8 
n.a. 
none 
0,5 
3,6 
0.7 
SBA 
(12/95-11/96) 
no(4) 
none 
none 
03/96 09/96 
128 142 
(178)(178) 
03/96 09/96 
116 118 
(135)(135) 
14.5 14.6 1997 
10 
17.6 
2.3 
64 
26200 
-2.1 
7,4 
-6.0 
n.a. 
393.7 
0.5 
0.9 
170.4 
n.a. 
n.a. 
6.7 
12.2 
2.3 
n.a 
none 
0.4 
3,8 
0,5 
-
none 
none 
03/97 09/97 
154 131 
(179)(180) 
03/97 09/97 
118 121 
(135)(135) 
14.5 14.2 
(1 ) (2) (3) Se de forklarende noter. 
(4) Den første kvartalsvise gennemgang af programmet, dér var planlagt til december 1995, er aldrig blevet færdiggjort. 
<h 
-55. 
Landerisikoindikatorer 
Land: Georgian 
Real BNP-vaekst (i %) 
Industriproduktion (%-asndring) 
Arbejdsleshed (ult. perioden) 
lnflationsrate(dec./dec.) 
Valutakurs (dram pr. USD)(ult. perioden) 
Offentlig saldo (i % af BNP) 
Betalingsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mio. USD) 
De lebende poster (i % af BNP) 
Nettoindstremning af udeniandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officieile valutareserver (ult. perioden) 
i mio. USD 
i maneders import af varer og tjenester 
Udlandsgaeld 
Udlandsgaeld i konvertible valutaer 
(i mio. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gaeldsbetjening) pa konvertibel gaeld (i mio. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgaeld/BNP (%) 
Udlandsgaeld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gaeldsbetjening/eksport af varer og tjenester (%) 
Restancer (bade pa renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gaeldslettelsesaftaler og gasldssanering 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgaeld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%) 
IMF-arrangementer 
Type 
(Data) 
Forleber planmaessigt 
Indikatorer for kreditvaerdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering noter 
(D 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
2,4 
-9.8 
3.4 
57.4 
1.2 
-5.3 
358 
-14,0 
6 
157 
2,7 
1223 
35 
n.a. 
n.a. 
42,4 
3,4 
7,3 
n.a. 
n.a. 
SBA 
(06/95-05/96) 
yes 
none 
none 
03/95 09/95 
166 151 
(187)(181) 
none 
none 1996 
11,0 
6,7 
2,3 
13,7 
1,3 
-4.5 
415 
-9.0 
54 
158 
2.5 
1373 
50 
n.a. 
n.a. 
30,0 
3.3 
9,8 
n.a. 
n.a. 
2,1 
12,1 
39,9 
ESAF 
(02/96-01/97) 
yes 
none 
none 
03/96 09/96 
153 153 
(178) (178) 
none 
none 1997 
11,0 
8,1 
2,6 
7,3 
1.3 
-4.1 
452 
-10,0 
189 
173 
2,2 
1565 
53 
n.a. 
n.a. 
29,9 
3.5 
9,2 
n.a. 
n.a. 
1,8 
9,5 
32.7 
ESAF 
(02/97-03/98) 
yes 
none 
none 
03/97 09/97 
173 163 
(179)(180) 
none 
none 
(1 ) (2) (3) Se de forklarende noter. 
55~ 
-56-
Landerisikoindikatorer 
Land: Moldova 
noter 1995 1996 1997 
Real BNP-vækst (i %) 
Industriproduktion (%-ændring) 
Arbejdsløshed (ult. perioden) 
Inflationsrate (ult. perioden) 
Valutakurs (lei pr. USD)(ult. perioden) -1.9 
-6.0 
1.4 
23,8 
4,50 -8.0 
-5.1 
1.8 
15.1 
4,60 1.3 
-2.3 
1.8 
11.2 
4.62 
Offentlig saldo (I % af BNP) -5.8 -9.8 -6.7 
Betalingsbalance 
Eksport af varer (i mio. USD) 
De løbende poster (i % af BNP) 
Nettoindstrømning af udenlandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officielle valutareserver (ult. perioden) 
i mio. USD 
i måneders import af varer 739 
-8,0 
63.7 
240 
4.3 822 
-12,9 
23,8 
314 
3.4 823 
-13,0 
59.9 
366 
3.7 
Udlandsgæld 
Udlandsgæld i konvertible valutaer 
(i mio. USD. ult. perioden) 
Renter og afdrag (gældsbetjening) på konvertibel gæld (i mk). USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgæld/BNP (%) 
Udlandsgæld/eksport af varer (%) 
Gældsbetjening/eksport af varer (%) 
Restancer (både på renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gældslettelsesaftaler og gældssanering 671,0 
73.9 
n.a. 
n.a. 
47.0 
90,8 
10.0 
none 
none 821.0 
49,3 
n.a. 
n.a. 
50.2 
99.9 
6.0 
none 
none 1045,0 
139,9 
n.a. 
n.a. 
55,0 
127.0 
17.0 
none 
none 
Indikatorer for EU-exponerlng 
EU-exponering/samiet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgæld (%) 
EU-exponering/eksport af varer (%) (1) 0.8 
8.7 
7.9 1.0 
9.3 
9.3 0.8 
6.5 
8.3 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Forløber planmæssigt SBA 
(3/95-3/96) 
yes EFF 
(5/96-5799) 
yes EFF 
(5/96-5/99) 
no 
Indikatorer for kreditværdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering (2) 
(3) none 
none 
03/95 09/95 
157 141 
(187) (181) 
none 
none none 
none 
03/96 09/96 
134 125 
(178) (178) 
none 
none Ba2 
none 
03/97 09/97 
113 104 
(179) (180) 
none 
none 
(1)(2)(3) Se forklarende noter. 
<{ 
57-
Landerislkoindikatorer 
Land: Ukraine 
Real BNP-vaekst (i %) 
Industriproduktion (%-aendring) 
Arbejdsleshed (ult. perioden) 
Inflationsrate (dec/dec.) 
Valutakurs (karbovanets pr. USD for 1995) (hrv pr. USD) 
auktion/interbank (ult. perioden) 
kontant (ult. perioden) 
Offentlig saldo (i % af BNP) 
Betalingsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mia. USD) 
De lebende poster (ekskl. overfersler) (i % af BNP) 
Nettoindstremning af udenlandske direkte investeringer (i mia. USD) 
Officielle valutareserver. brutto 
i mio. USD 
i maneders import af varer og tjenester 
Udlandsgaeld 
Udlandsgaeld i konvertible valutaer 
(i mia. USD, ult. perioden) 
Renter og afdrag (gaeldsbetjening) pa konvertibel gaeld (i mio. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgaeld/BNP (%) 
Udlandsgaeld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gaeldsbetjening/eksport af varer og tjenester (%) 
Restancer (bade pa renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gaeldslettelsesaftaler og gaeldssanering 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgaeld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%) 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Forieber planmaessigt 
Indikatorer for kreditvaerdighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&P's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering noter 
(D 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
-11,8 
-11.7 
0,6 
182,0 
179400 
186000 
-5,0 
16,4 
-5.0 
0.3 
1134 
3.7 
8,1 
1531 
986 
545 
23,3 
53.6 
9.3 
236,0 
(4) 
1,5 
1.4 
0,7 
SBA 
(04/95-04/96) 
no(5) 
none 
none 
03/95 09/95 
145 138 
(187)(181) 
03/95 09/95 
109 111 
(135) (135) 
15.5 15.7 1996 
-10,0 
-5,1 
1.3 
40,0 
1,9 
1.9 
-3,2 
20,3 
-2,7 
0,5 
1994 
5,2 
9,2 
1221 
716 
505 
21,2 
45,3 
6,6 
n.a. 
(4) 
3,0 
2,6 
1,2 
SBA 
(05/96-02/97) 
yes 
none 
none 
03/96 09/96 
136 135 
078)(178) 
03/96 09/96 
107 111 
(135)(135) 
16.7 16.6 1997 
-3,2 
-1,6 
2.6 
10,1 
1,9 
1,9 
-5.6 
20.4 
-3,1 
0,6 
2375 
6.3 
11.8 
1440 
794 
646 
23,8 
58,1 
7.1 
n.a 
none 
4.0 
2.7 
1.6 
SBA 
(07/97-06/98) 
yes 
none 
none 
03/97 09/97 
136 129 
(179)(180) 
03/97 09/97 
109 105 
(135) (135) 
17.6 19.8 
(1 ) (2) (3) Se de forklarende noter. 
(4) Omlægning af gæld til Rusland/Turkmenistan. 
(5) Suspenderet i november 1995. 
ft 
-58 
Landerisikoindikatorer 
Land: Algerlet 
Real BNP-vaakst (i %) 
Gas- og olieproduktJon (%-aendring) 
lnflationsrate(dec7dec.) 
Valutakurs (dinarer pr. USDKult. perioden) 
Offentlig saldo (i % af BNP) 
Betallngsbalance 
Eksport af varer og tjenester (i mia. USD) 
De lobende poster (i % af BNP) 
Nettoindstremning af udenlandske direkte investeringer (i mio. USD) 
Officielle valutareserver 
i mia. USD 
i maneders import af varer og tjenester 
Udlandsgaeld 
Udlandsgaeld i konvertible valutaer 
(i mia. USD, ult perioden) 
Renter og afdrag (gaeldsbetjening) pa konvertibel gaeld (i mia. USD) 
hovedstol 
renter 
Udlandsgaeld/BNP (%) 
Udlandsgaeld/eksport af varer og tjenester (%) 
Gaeldsbetjening/eksport af varer og tjenester (%) 
Restancer (bade pa renter og hovedstol, i mio. USD) 
Gaeldslettelsesaftaler og gaeldssanering (mia. USD) 
Indikatorer for EU-exponering 
EU-exponering/samlet exponering (%) 
EU-exponering/udlandsgaBld (%) 
EU-exponering/eksport af varer og tjenester (%) 
IMF-arrangementer 
Type 
(Dato) 
Fortober planmaessigt 
Indikatorer for kredltvaardighed 
Moody's langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
S&Ps langsigtede vurdering af valutaudviklingen (ult. perioden) 
Euromoney 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
The Institutional Investor 
Position i rangordningen 
(antal lande) 
Kreditvurdering noter 
(1) 
(2) 
(2) 
(3) 1995 
3,9 
4,4 
21,9 
52.2 
-1.4 
10,3 
-5.4 
0 
2.1 
2,1 
32.5 
9.4 
7,1 
2,3 
78,6 
297,1 
42.5 
none 
4,9 
12,2 
2,8 
8,9 
SBA/EFF 
(5/94 - 5/95) 
yes 
none 
none 
03/95 09/95 
102 107 
(187) (181) 
03/95 09/95 
89 91 
(135) (135) 
23.5 22.8 1996 
3.8 
6,3 
15.1 
56,2 
3,0 
13,2 
2.7 
270 
4,2 
4.5 
33,5 
7,4 
5,2 
2,2 
73,4 
240,1 
29,2 
none 
3,5 
11.6 
2,7 
6.8 
EFF/CCFF 
(5/95 - 5/98) 
yes 
none 
none 
03/96 09/96 
109 97 
(178) (178) 
03/96 09/96 
95 95 
(135) (135) 
21.5 22.8 1997 
1.3 
6.0 
6,0 
58,0 
2.4 
13.8 
7,3 
260 
8.0 
9,4 
30,0 
6,3 
4,2 
2.1 
63,4 
219,5 
29,8 
none 
2.2 
7.7 
2,1 
4.6 
EFF 
(5/95-5/98) 
yes 
none 
none 
03/97 09/97 
102 97 
(179) (180) 
03/97 09/97 
96 96 
(135) (135) 
23.2 24.5 
(1) (2) (3) Se de forklarende noter. 
O 
.59-
Forklarende noterai tondertelfcotndlkatoram» 
Standard fodnoter 
(1 ) Kun lån fra EU og EIB (udeståender på udbetalinger) til central- og østeuropæiske lande, nye uafhængige stater og middelhavslande. 
(2) Jo højere rangorden, jo lavere er det pågældende lands kreditværdighed. 
(3) Landene vurderes på en skala fra 0-100, hvor 100 repræsenterer mindst sandsynlighed for misligholdelse. Et givet land kan forbedre sin 
vurdering og dog falde i rangorden, nemlig hvis der samtidig sker en forbedring af den gennemsnitlige vurdering for alle de pågældende lande taget under ét. 
Forkortelser og engelsks ord anvendt I tabellerne 
S&P Standard and Poor's 
CCFF= Compensatory and Contingency Financing Facility Facilitet til finansiering af udligning og uforudsete udgifter 
EFF= Extended Financing Facility Udvidet finansieringsfacilitet 
SBA = Stand-By Arrangement Stand-by arrangement 
STF= Systemic Transformation Facility Systemomlægnirigsfacilitet 
est.= estimates Skøn 
n.a. » not available Foreligger ikke 
prelim.» preliminary Foreløbig 
no Nej 
none Ingen 
yes Ja 
/nû 

ISSN 0254-1459 
KOM(98) 537 endelig udg. 
DOKUMENTER 
DA 01 09 17 
Katalognummer : CB-CO-98-543-DA-C 
ISBN 92-78-39384-3 
Kontoret for De Europæiske Fællesskabers Officielle Publikationer 
L-2985 Luxembourg 
L ^