ARCHIVESHISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(75)686
Vol.1975/0253

Disclaimer
Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenneetdelaCommunautéeuropéennedel'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiésconformément àl'article5dudit
règlement.
InaccordancewithCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
CommunityandtheEuropeanAtomicEnergyCommunity(OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocumentsinthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung(EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeitzugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

KOMMISSIONEN FORDEEU1DMISKE FÆLLESSKABE
KOM(75)686 endelig udg.
Bruxelles ,den 23.december 1975
DIREKTIVFORSLAG
vedrørende samordning afbetingelserne
forværdipapirers optagelse tilofficiel
notering påenfondsbørs
(forelagt Rådet afKommissionen )
KOM(75 )686endelig udg

INDH0LDSF0RTEC2TELSE
BEGRUNDELSE
I.Indledning
II.Deforskelligemulighederforsamordning
III.Samordningens omfang
IV.Anvendelsesområde
A.Officielnotering
B.Deomhandledeværdipapirer
V.Grundprincipper idenfastholdteløsning
A.Optagelsesbetingelser
B.Nærmerereglerforkontrologdekompetente
myndigheders beføjelser
VI.Samarbejdemellemmedlemsstaterne ognedsættelse
afetkontaktudvalg
DIREKTIVFORSLAG
Indladning
Artiklers
I.Almindelige bestemmelser oganvendelsesområde
(artikel1-8)
II.Nærmerereglerforkontrologdekompetente
myndighedersbeføjelser (artikel9~1?)
III.Formerforoffentliggørelse afdeoplysninger ,
derskalfremlæggesforoffentligheden (artikel13)
IV.Nærmerebestemmelser forsamarbejdemellemmedlems­
staterne(artikel19)
V.Kontaktudvalg (artikel20–22)
VI.Endeligebestemmelser (artikel23–24)

SKEMAA(Bilagi)
Betingelserforaktiersoptagelsetilofficielnoteringpå
fonds'børserne iDeeuropæiskeFællesskabers medlemsstater
SKEMAB(BilagII)
Betingelserforobligationers optagelsetilofficiel ""
noteringpåfondsbørserneiDeeuropæiskeFællesskabers
medlemsstater
SKEMAC(BilagIII)
Forpligtelser fordetselskab,hvisaktiereroptagettil
offioielnoteringpåenfondsbørsienafDeeuropæiske
Fællesskabers medlemsstater
SKEMAD(BilagIV)
Forpligtelser fordenudsteder,hvisobligationer er
optagettilofficielnoteringpåenfondsbørsienaf
DeeuropæiskeFællesskabers medlemsstater

Direlctivforslag
vedrørendesamordningaf"betingelserne forværdipapirers
optagelsetilofficielnoteringpåenfonds'børs
Begrundelse
I.Indledning .
1.Den5.oktober1972forelagdeKommissionen Rådetetdirektivforslag
vedrørendeprospektetomværdipapirersoptagelsetilnotering^Meddette
forslagtilsigtesensamordningafdeenkeltelandesforskrifter omind­
hold,kontrologudbredelseafdetprospekt,derskaloffentliggøres ,når
værdipapirer optagestilofficielnoteringpåenfondsbørsienmedlems­
stat.Pådennemådeerformåletmedforslagethovedsageligatharmonisere
ogforbedreoplysningentilpublikumomdekarakteristiske trækfordetil
noteringoptagneværdipapirer ogomudstedernes ejendomsforhold ,økonomi
ogforretninger .
Samtidigmed,atdermeddetteforslagsikreseneffektivbeskyttelseaf
investorerne ,ogoptagelsenafværdipapirertil-noteringpåbørser,-der
liggeriforskelligemedlemsstater ,forøvrigtlettes,indgårforslageti
detarbejde,derudføresmedhenblikpåatfremmeeteuropæiskkapitalmar­
ked.... ■\ ,
2.Indførelsenafetfællesskabsprospekt kandogikkeisigselvgøredet
muligtatgennemføresidstnævnte mål.Derernemligandrehindringerforen
samordningafværdipapirmarkederne .Blandtdissehindringerernavnligde
fortideneksisterende forskelleimedlemsstaternes betingelserforværdi­
papirersoptagelsetilnotering.
l)E37Tnr.C131af13.december1972.Etændringsforslag erforelagt
RådetafKommissionen den3.deoember1975-

-2-
Disseforskelleioptagelsesbetingelserne bevirkerdels,atadgangenbliver
letteretilvissemarkederendtilandre.Deraffølger,atdeværdipapirer ,
dereroptagettilofficielnotering %énmedlemsstat,blivernægtetopta­
gelseienanden-medlemsstat ,fordideikkeopfylderdestrengerekrav,der
stillesher.
Delsbevirkerdisseforskelle,atenudsteder,deransøgeromoptagelseaf
sineværdipapirer påbørseriforskelligemedlemsstater ,pålæggesetekstra
arbejde,fordihan-altefterdepågældendemedlemsstater-skalfremlægge
• •„divergerende beviser.
Disseforholdkanfrembydedesammeulempersomdem,derskyldesforskel­
ligartedekravomindholdetafdetprospekt,derskaloffentliggøres ved
optagelsetilnotering,forsåvidtsomdekanhaveindflydelsepåenud­
stedersvalgafdebørser,påhvilkehanansøgeromnoteringafsineværdi­
papirer,ogdeimangetilfældehindrernoteringafetogsammeværdipapir
påflerebørser,derliggeriforskelligemedlemsstater .
Ensamordningafbetingelserne foroptagelsetilnoteringkanderforbe­
grundesmeddesammeårsagersomdem,derlåtilgrundforudarbejdelsen
afetfællesskabsprospekt .Denudgørendogetabsolutnødvendigtlediop­
rettelsenafdetteprospekt.-. ',
3.Detmål,dertilsigtesgennemensamordningafbetingelserne foropta­
gelsetilnotering,beståriatundgå,atudstedere,deransøgeromnote­
ringafderesværdipapirer påflerebørseriFællesskabet ,skalunderkastes
altforforskelligekrav.Tildetteformåloprettesetkatalogoverdebe­
tingelserogforoligtelser ,derskalgældeiallemedlemsstaterne .

3
Dennesamordningskalfølgeligletteværdipapirers optagelsetilofficiel
noteringpå"børser,derliggeriforskelligemedlemsstater ,ogsåledesbi­
dragetiloprettelsenafeteuropæiskværdipapirmarked .Denskaldesuden
fremmeensartetheden idegarantier,derstillesgennemværdipapirer ,somer
optagettilofficielnoteringpåenfondbørsienmedlemsstat,ogsikreen
effektiv "beskyttelseafinvestorerne .
II«Deforskellige mulighederforsamordning
1.Iftiderdetforberedende arbejdeiforbindelse medudformningen afdi­
rektivforslaget blevtresamordningsmuligheder behandlet.
Denførstebestodiatopstilletolisteroverbetingelserforoptagelsetil
notering.Deneneskulleomfattedebetingelser ,derobligatorisk skulle
gældeiallemedlemsstaterne ,ogdenandenenopremsningafdeområder,på
.hvilkemedlemsstaterne varfritstillettilatfastsættesærligeoptagelses-
regler,idetdetdogvargivet,atingenmedlemsstat kunnekræveandrebe­
tingelserenddem,dervaromhandletidissetolister.
Denandenløsning,somblevovervejet,indebardelsenlisteoverdebetin­
gelser,somallemedlemsstaterne obligatorisk skulleanvende,ogdelsen
listeoverdebetingelser,somdeikkekunnestille.Ihenholdtildenne
løsningkunnemedlemsstaterne altsåstilleenhverbetingelse,derlåudover
dem,dervarfastsatidenførsteliste,forsåvidtdenikkefaldtindun­
derforbuddenepådenandenliste.. /
Endeligbestoddentredjeløsningiatopstilleenlisteoversåfundamen­
talebetingelser ,atdeunderalleforholdskullegældeiallemedlemsstater­
ne,idetdisseskullebevaremulighedenfordelsatgørebetingelserne på
dennelistestrengereogfordelsatstillebetingelserudoverdem,dervar
fastsatilisten.

2«Denførsteløsninggikmanbortfra,fordidetvistesig,atdensud­
formningindebaralvorligevanskeligheder ,idetdenmedføreropstillingen
aftoudtømmendelisteroveroptagelsesbetingelserne ogaltsåkraveren
opgørelseoveralledesituationer ,sommedlemsstaterne kunnekommeudfor,
nårdefikforelagtenansøgningomoptagelse.Denneløsningvilleyder­
ligeremedhensyntilfremtidenkræveperiodisketilpasninger affælles-
skabsreglerne underhensyntagentildenstadigeudviklingpådetteområde.
Endeligvilleopremsningenafdeområder,dervaroverladttilmedlemssta­
ternesfrievurdering,pågrundafdeforskelle,-dereksisterermellem
dissestatersbørspraksis ,haveresulteretienmegetlangliste,derville
havehæmmetsamordningsprocessen .
Aflignendeårsagerblevdenandenløsningligeledesforkastet.Ligesom
fordenførsteløsningsvedkommende ,hvordetvistesigpraktisktaltumu­
ligtatopgørealleoptagelsesbetingelserne ,syntesdetligeledesforden
andenløsningsvedkommende umuligtatfastlæggealleforbuddene.Desuden
medførerenforbudsliste ,ataltdet,derikkeudtrykkeligterforbudtpå
demleliste,ertilladt.Foratenforbudsliste kangodkendes,skalden
altsåværefuldstændig,hvilketsynesumuligtatgennemføre.
Detendtealtsåmed,atdentredjeløsningblev,fastholdt.Denneløsning
vil,selvomdenblotførertilendelvissamordning,betydeetførste
skridthenimodenyderligere,merevidtgåendetilnærmelse mellemdenatio­
nalereglerombetingelserne foroptagelsetilnotering.Pågrundlagaf
denerfaring,dervilbliveindhøstet,vedatdeforskelligemedlemsstater
anvenderdeminimumsregler foroptagelse,somerfastsatidirektivet,
skullegennemførelsen afenmereomfattendesamordningienandenharmoni-
seringsfaseblivelettetibetydeliggrad.Dettedirektivforslag repræsen­
tererderforkunførsteetape1enmereomfattendeharmoniseringsproces .

III.Samordningens omfang
Deropstoddetspørgsmål,omderudoversamordningenafdegrundlæggende
"betingelserforværdipapirers optagelsetilofficielnoteringogsåvargrund
tilatsamordnedøformelleprocedurerherfor.Detdrejersignavnligom
fastlæggelsen afdebilag,somskalattestere,atdegrundlæggende betingel­
sereropfyldt,bilagenesfremlæggelse ,betingelserne forattestation ,valg
afdesprog,derskalanvendesidokumenterneo.s.v.Deftnesamordninger
sikkertpåenvismådenyttig,fordidenvillegøredetmuligtatsparede
udstedere,' somanmoderomoptagelseafderesværdipapirer påfleremedlems­
statersbørser,foratskulleopfyldeformaliteter ,dereraltforforskel­
ligefradenenemedlemsstattildenanden.
Dogblevdet,bortsetfraderegler,deralleredeeropstilletforprospek­
tetomoptagelsetilnotering,ikkeansetfornødvendigtpåarbejdetsnuvæ­
rendestadeatdrivesamordningen såvidt,idetforskellene mellemdefor­
melleprocedurerikkeeralvorligehindringerforsamordningen afværdipa-
pirmarkederne ,ogidetsamordningen afdemførstsynesatlcunneforetages
medfordel,nårdefundamentalebetingelser,derofteliggertilgrundfor
deformelleprocedurer,bliversamordnetmereindgående.
Deteraltsåunderdenandenharmoniseringsfase,atderbørforetagesen
undersøgelse af,hvorledesderergrundtilatsamordnemedlemsstaternes
kravomdeformelleprocedurerforværdipapirers optagelsetilnotering.
IV.Anvendelses område ,
A.Officielnotering
Ganskesommedhensyntilprospektet omoptagelsetilnoteringknytterfæl-
lcsskabsnormen ombetingelserforoptagelsetilnotering'sigtiloptagelsen
tilofficielnoteringpåenbørsienmedlemsstat ,hvadentendetdrejersig

-6--
omenoentralbørsellerenegnsbørs.Dennenormfinderaltsåikkeanven­
delsepåoptagelserpåuofficielle,menlegaliserede markeder,hvadenten
disseerreguleredeellerej,idetdeforskelligartede forholdidenne
henseendeideforskelligemedlemsstater erenvæsentlighindringforud­
videlsenafnormentildissemarkeder.
B.Deomhandledeværdipapirer
1.Fællesskabsnormen gælderiprincippetenhveroptagelsetilofficiel
noteringienmedlemsstatafværdipapirer udstedtafnationaleelleruden­
landskeudstederesåvelfradenprivatesomdenoffentligesektor.
Detfølgerafdetforegående,atderimodsætningtildet,dererfastsat
idirektivforslaget angåendeprospektet omværdipapirers optagelsetilno­
tering,idirektivforslagets anvendelsesområde ligeledeserindbefattet de
værdipapirer ,dererudstedtafstaterneogdereslokale,offentligeorga­
ner.
Nårmantageribetragtningdels,atoptagelsepåennationalbørsafden
pågældendestatsobligationer skerautomatiskistørstedelenafmedlems­
staterneogdels,atopfattelserne afreglerneforoptagelsepåennatio­
nalbørsafobligationer udstedtafdelokale,'offentligeorganerafviger
betydeligtfraénmedlemsstattil/enanden,syntesdetimidlertidikkemu­
ligtpåarbejdetsnuværendestadeatopstillesamordnedeminimumsbetingel -
serforoptagelsenafdisseudstederesobligationer påennationalbørs.
Sådannebetingelserblevderforkunfastsatforobligationerudstedtaf.
fremmedestater,hvadentendetdrejersigommedlemmerellerikke-medlem-
merafDeeuropæiskeFællesskaber ,ogdereslokaleyoffentligeorganer.
2.Det.skaldesudenbemærkes,atfællesskabsnormen ligeledesgælderobli­
gationerudstedtafinternationale ,offentligeorganer.

3.Ehdeligblevdetikkeansetforhensigtsmæssigt alleredenuatvidvide
direktivforslagets anvendelsesområde tilværdipapirer udstedtaforganer
forkollektivinvesteringiværdipapirerafden"åbne"type,hvadenten
deterinvesteringsselskaber ellerfællesinvesteringsfonds .Ehsådansam­
ordningvillenemligforøjeblikketgiveanledningtilalvorligevanskelig­
heder,idetdriftsbetingelserne fordisseorganervariererbetydeligtfra
énmedlemsstattilenanden.Iøvrigtskaldetbemærkes,atdisseværdipa­
pirerhellerikkeeromfattetafdirektivforslaget vedrørendeprospektet
omværdipapirers optagelsetilnotering.Detsynesherefterhensigtsmæssigt
atventedelspå,atarbejdetpåområdetforsamordningenafdefordisse
organergældendelovgivningerafsluttes,ogdelspå,atderbliverudar­
bejdetetprospektomsalgafderesværdipapirer ,somogsåskulletjenesom
prospektomoptagelsetilnotering,førdereventueltforetagesensamord­
ningforbetingelserne foroptagelsetilnoteringafdisseorganersværdi­
papirer.
V.Grundprincipper idenfastholdteløsning
•A.Optagelsestetingelser
1.Medlemsstaterne skalvedværdipapirers optagelsetilofficielnotering
påenfondsbørsbeliggendepåderesområdetagehensyntildebetingelser ,
dereropremsetideskemaer,somervedlagtdirektivforslaget .
Foratforenklefremstillingen afbetingelserne erdisseblevetfordeltpå
følgendetokategoriers
-delsdebetingelser,somudstederneogderesværdipapirerskalopfylde,
førdertræffesafgørelse omoptagelsentilofficielnotering.Dissebe­
tingelsereranførtiskemaAforaktiersvedkommende ogiskemaBfor
obligationers vedkommende \ ■

.-8..-
-delsdebetingelserellerforpligtelaer .somudstederenerunderkasteti
ι
heledettidsrum,hvorhansværdipapirer eroptagettilofficielnotering;
disseforpligtelser kanaltefterdeenkeltemedlemsstater hidrørefra
entenjuridiskenormerellerforpligtelser ,somudstederenpåtagersig
vedsineværdipapirers optagelsetilofficielnotering.Deeranførti
skemaerne .CogD,altefteromnoteringenangåraktierellerobligatio­
ner.
Disse "betingelsertilsigteridereshelhedtoumiddelbare mål,nemligat
sikre
-beskyttelseafdetinvesteredebeløbvedatgarantereudstederensbeta-
lingsdygtighed ,ogatdergivesinvestortilstrækkelig oplysning;
-enregelmæssigfunktionafmarkedet ,vednavnligatovervågedenfrieom-
sættelighed ,samtentilstrækkelig udbredelseafdetilnoteringoptagne
værdipapirer .
Detskalimidlertidbemærkes,atderblandtdisse-betingelser ogforplig­
telserervisse,somdirektivforslaget kunfastlæggerprincippetfor,og
somdetsenerevilværenødvendigtatpræciserepåfællesskabsplan .Dette
gældernavnligdenobligatoriske ,fortløbendeoplysning,dereromtalti
skemaerne CogD,medhensyntildeudstedere,hvisaktierellerobligatio­
nereroptagettilofficielnotering.Dettedirektivbegrænsersignemlig
tiludelukkendeatfastlæggeprincippet omensådanobligatorisk oplysning.
Ibetragtningafemnetskomplicerede karaktervilsamordningen afdeoplys­
ninger,derregelmæssigt skalstillestiloffentlighedens rådighed,udover
dem,dererfastsatiforslagettilet4«direktivomkapitalselskabers
årsregnskaber ,bliveetarbejdeifremtiden ,-ogdenvilblivebehandletiet
særskiltdirektiv.Indtildennefremtidigesanordningfindersted,vedbli­
verdenpraktiskeanvendelseafprincippet omdenfortløbendeoplysningmed
athenhøreunderhverenkeltmedlemsstat . '
2.Somalleredetidligerenævnterbetingelserne idettedirektivforslag
minimumsbetingelser .Medandreordharmedlemsstaterne rettilatuilder-
kasteoptagelsenafværdipapirertilofficielnoteringstrengerebetingel­
serelleryderligerebetingelser medforbeholdaffølgendetorestriktioner .
I

Fordetførsteskaldestrengereelleryderligerebetingelser ,somen.
medlemsstateventueltvilanvendeforværdipapirers -optagelsetiloffi­
cielnoteringpåen"børsbeliggendepådensområde,gældegenereltog
offentligtværesatikraftforudfordenansøgning omoptagelse,somde
finderanvendelsepå. ''>'
Fordetandetforbydersåveldirektivforslaget somskemaerne AogBmed­
lemsstaterne atstillevisseyderligereellermerebegrænsedebetingelser .
Disseforbudskalforhindre,atetafdeidirektivforslaget tilstræbte
mål,nemligsamordningenafværdipapirmarkederne ,tagesoptilfornyet
drøftelsepågrundafforholdsregler ,derblivertruffetafdeneneeller
denandenmedlemsstat pådetrentnationaleplan.Såledesfastsættesdet
iartikel6idirektivforslaget ,atmedlemsstaterne ikkesomoptagelses-
betingelsekankræve,atværdipapirer ernoteretienandenmedlemsstat,
hvadentendeteroprindelsesstaten ellerej.Påsammemådekanmedlems­
.staterneifølgeskemaerne Aog3ikkestillefølgendebetingelsers
-Kræveenforventetbørskapitalisering påover1millionregningsenheder ,
nårderikkefindesregulerede,uofficielle ,menlegaliserede markeder;
–Forbydeudbredelseafværdipapirer blandtoffentligheden gennembørsen5

10-
-Kræve,atdenydreformafværdipapirer udstedtafpersoneriandre
'medlemsstater svarertilde.pådetteområdefastsattenationalenormer«
3.Idirektivforslaget fastsattesdet,atmedlemsstaterne skalgiveaf­
kaldpåanvendelsenafvissebetingelserellerforpligtelser ,såfremtop­
tagelsenvedrørerobligationer udstedtaf:
-offentligeorganer,derhenhørerunderenmedlemsstat,ogsomharstats­
monopolpåudøvelsenafderesvirksomhed,såsompostvæsen,jernbaner,
radioogfjernsyno.s.v.5
-pengeinstitutter ,somhenhørerunderenmedlemsstat ,ogsomforetager
...fortløbendeellergentagneobligationsudstedelser ogerunderkastet of­
fentligereglerelleroffentligkontrol.
Medlemsstaterne harligeledesmulighedforatgiveafkaldpåvissebetin­
gelserforoptagelseafobligationer udstedtafvirksomheder ,somhenhører
underenmedlemsstat,ogsommedhensyntiltilbagebetaling aflånogbe­
talingafdepåløbnerenterhar.enmedlemsstats fuldstændige ,ubetingede
oguigenkaldelige garanti, •
Anvendelsenafetmindrestiftsystemoverfordisseorganerellervirksom­
!hederforklaresmed,atdefrembyderyderligeregarantieriforholdtilde
andrevirksomheder ,idetdeentenerunderkastetoffentligkontroleller
harenmedlemsstat somkautionist .
B.Harmerereglerforkontrologdekompetentemyndigheders beføjelser
1.Medhenblikpågennemførelsen afdeidirektivforslaget fastsattebe­
stemmelserskalmedlemsstaterne udpegeenellerflerekompetenteKyndighe-
der,derskaltræffeafgørelseomværdipapirers optagelsetilofficielno­
teringpåenfondsbørsbeliggendepåderesområde.Dissemyndighederkan
væreentenoffentligeellerprivate.Hvisafgorelson omoptagelsehenhører
underfleremyndigheder,ekalhverafdissesrespektivebeføjelserdogaf­
grænsesmegotnøje. v

-11-
Dekompetentemyndighederkanførsttræffeafgørelseomoptagelseafet
værdipapirpå"børslisten,nåralledeidirektivetfastsatte "betingelser
eropfyldt.Pørdetræfferafgørelseomensådanoptagelse,hardealtså
pligttilatsikresig,atdissebetingelsereroverholdt.Hertilskal\
medlemsstatorne givedemaldenkompetenceogalledekontrolbeføjelser ,
derernødvendigeforatudføredenneopgave.Deskalspecieltafenud­
stederkunnekrævealledeoplysningerogallededokumenter,somdeskøn­
nernødvendigeforatkunneudtalesigomenansøgningomoptagelse,her­
underalrevisorkontrol ogandreattestationer .Dekompetentemyndigheder
skalligeledeshavedenødvendigebeføjelsertilatkunnekontrollere,om
enudstederopfylderdebetingelser ,derernødvendigeforatkunnedrage
fordelafdeundtagelser ,dererfastsatiartikel8idetforeliggende
direktivforslag .
2."-'Hårdekompetentemyndighedertræfferafgorelseom.atafslåenansøg­
ningomoptagelse,skalde"begrundedenneafgørelseoverforansøgeren.
Dogkanmedlemsstaterne udelukkendeafhensyntilbeskyttelseafinvestor
givedakompetentemyndighederbeføjelsetilatafslåenansøgning omop­
tagelse,udenatdeudtrykkeligt skalbegrundeafslagetoverforansøgeren.
Medlemsstaterne kanligeledesgivedekompetentemyndighedertilladelsetil
atunderkasteenansøgning omoptagelseallemuligesærligebetingelser ,
somdissemyndighedermåttefindehensigtsmæssige foratsikrebeskyttelse
afinvestor,ogsomdeudtrykkeligt måttehavemeddeltansøgeren.x
Detdrejersigfaktiskheromendiskretionær myndighed,hvormed&ékompe­
tentemyndigheder ,derharfåetforelagtenansøgningomoptagelsetilno­
tering,underbestemteomstændigheder kanafslåellergøredenneansøgning
betingetvedatgåudfrasnarekriterierenddem,deriforvejenerfast­
lagtafdenpågældendemedlemsstat .Ensådandiskretionær myndighedfindes
iallemedlemsstaterne .Isparerensinteresseogafhensyntil,atmarkedet

-12-
kanvirkebedstnruligt,synesdetønskeligtat"bevareden,ihvertfald
påarbejdetsnuværendestade,idetdengørdetmuligtatklaresituatio­
ner,derervanskeligeatforudse,ogsomdetfølgelignæppevilvare
muligtattagehøjdeforpåforhånd.Detskaliøvrigtbemærkes,atdet
forhold,atdekompetentemyndighederskaloplysedenifølgedetforelig­
gendedirektivnedsattekontaktgruppeomenhverafgørelse ornafslag-samt
deresbegrundelse –afenansøgning omoptagelseafværdipapirer udstedt
afenperson,derhenhørerunderenmedlemsstat ,erafensådankarakter,
atdetihøjgradbegrænsereventuellefarerformagtmisbrug pådetteom­
råde.
3.Udoverdebeføjelser ,derernødvendigeforattagestillingtilop­
tagelsentilofficielnotering,tildelesmedlemsstaternes myndighederi
direktivforslaget visseandrebeføjelser .
Såledesskaldekompetentemyndigheder underhensyntagentildeegnede
underretningsprocedurer meddele'offentligheden ,atenudstederikkeopfyl­
derdeforpligtelser ,somfølgerafhansværdipapirers optagelsetilof­
ficielnotering.
Dekompetentemyndigheder skalligeledesafudstedereafnoteredeværdipa­
pirerkrævealledeoplysninger ,somdasynesernødvendigeforatsikre
beskyttelseafinvestorellerforatsikre,atmarkedetkanfungeretil­
fredsstillende .
Endeligkandekompetentemyndighedertræffeafgørelse omenmidlertidig
suspensionafnoteringen ,nårdetkrsvesafhensyntilmarkedetsnormale
funktionogoffentlighedens interesse.Ondervisseomstændigheder harde
kompetentemyndighederligeledesmulighedforatbestemme,atpapirer
slettesafkurslisten .

-13
Afhensyntiloffentligbeskyttelse ,afopsparetkapitalerdetligeledes
fundetnyttigt,atmedlemsstaterne tildelerdereskompetentemyndigheder
rettentiludenvidereattræffeafgørelseomoptagelse ,afaktiertil
officielnotering.Dennerettilattræffeafgørelseomoptagelse,uden
atderforeliggeranansøgning,anvendesoverforværdipapirer ,dertil–
"bydesellerhandlesoffentligt,nårdetstorehensyntilnuværendeeller
fremtidigeihændehavereafdisseværdipapirer kræver,attransaktionerne
vedrørendedisseunderkastes deofficiellenoteringsregler ogkontrol.
VI.Samarbejde mellemmedlemsstaterne ognedsættelseafetkontaktudvalg
Ligesommedhensyntilprospektet omoptagelsetilnotering "blevdetmed..
henblikpåatlettesamordningenafdeenkeltelandesværdipapirmarkeder
ogfremmeenharmoniseret gennemførelse afdirektivetfundetønskeligti
vissetilfældeatfastsætteetobligatorisk samarbejdemellemmedlemsstat-
terneognedsætteetkontaktudvalg beståendeafrepræsentanter framed­
lemsstaterne ogfraKommissionen .Dettekontaktudvalg tildelesmegetbe­
stemtebeføjelser,derimidlertidietseerligttilfældeermerevidtgåen**
deenddem,dertildeleskontaktgruppen ,someromtaltidirektivforsla­
gettilprospektet omoptagelsetilnotering.Kontaktudvalget fårnemlig
karakterafetreguleringsudvalg indenforrammerneaftilpasningen-alt
efterdenøkonomiskesituation-afdetiskemaA,punktI2,stykke1,
fastsatteminimumsbeløb forkapitalværdien efteroptagelsenpåbørsen.
Dentilændringafdettebeløbfastsatteprocedureskullegøre.entilpas­
ningafbeløbetmuligtindenfornogenlundekorttid.

Direktivforslag
vedrørendesamordningafbetingelserne forværdipapirers
optagelsetilofficielnoteringpåenfonds'børs
RÅDETFORDEEUROPÆISKE FÆLLESSKABSRHAR "'
underhenvisningtiltraktatenomoprettelseafDeteuropæiskeøkonomiske
Fællesskab,særligdensartikel5418tk.3g)r
underhenvisningtilforslagfraKommissionen ,
underhenvisningtiludtalelsefraEuropa-Parlamentet ,'
underhenvisningtiludtalelsefraDetøkonomiskeogsocialeUdvalg,og
udfra.følgendebetragtningers
Rådetssjettedirektivnrafdertilsigterensamordningafde
garantier,derkrævesimedlemsstaterne foratbeskyttesåvelselskabsdel-
tageressomtredjemændsinteressermedhensyntilindhold,kontrologud­
bredelseafprospektet,,derskaloffentliggøres vedoptagelsetilofficiel
noteringafværdipapirer udstedtafselskaberihenholdtilartikel58,
stk.2,itraktaten,ogRådetshenstillingafsammedatohartilformålat
harmonisere degarantier,der.stillestilbeskyttelseafinvestorernes in­
teresser*Desudentilsigterdeatletteoptagelseafværdiappirer udstedt
afenogsammepersontilofficielnoteringpåflerefondsbørserbeliggen­
deiforskelligemedlemsstater ,ogomfattesfølgeligafmålsætningen om
oprettelsenafeteuropæiskkapitalmarked ;
Samordningenafbetingelserne forværdipapirers optagelsepåsammekurs­
listepåfondsbørsertilsigterdesammemålogerderforenlogiskfølge
afoprettelsenafetfællesskabsprospekt omoptagelsetilnotering;

-2-
Basådansaraordningvilnemligpåfællesskabsplan gørebeskyttelsenaf
investorerne enspågrundafdemereensartedegarantier,dengiverdem
ihvermedlemsstat 5denvilletteoptagelsentilbfficielnoteringaf
værdipapirer ,derhidrørerfraandremedlemsstater ,samtnoteringafet
ogsammeværdipapirpåflerebørseriFællesskabetj denvilderformulig­
gøreenmerevidtgåendeharmonisering afdenationaleværdipapirmarkeder j
Ienførsteetapemådennesamordningværetilstrækkelig fleksibel,så­
ledesatdertageshensyntildeforøjeblikketeksisterende forskelle
mellemstrukturerne formedlemsstaternes værdipapirmarkeder ;denneflek­
sibiliteterforøvrigtnødvendig,foratmedlemsstaterne kantagehensyn
tildesærligesituationer ,somdekankommetudfor$
Udfradennemålsætningerdetrigtigtidenneførsteetapeatbegrænse
harmoniseringen tilenudarbejdelse afminimumsbetingelserforværdipa-
'pirersoptagelsetilofficielnoteringpåmedlemsstaternes fondsbørser ?
Selvomdetforeliggende forslagsåledeskunresultereriendelvissam-
.ordningafbetingelserne foroptagelsetilnotering,udgørdetdoget
førsteskridtmodensenerestørreindbyrdestilnærmelseafmedlemsstater­
neslovgivninger pådetteområde,
UDSTUK ?FØLGMDEDIREKTIV:

Direktlvforslag
vedrørendesamordningafbetingelserne forværdipapirers
optagelsetilofficielnoteringpå.enfondsbørs
AfsnitliAlmindelige bestemmelser osanvendelsesområde
Artikel1
Medlemsstaterne gørværdipapirers optagelsetilofficielnoteringpåen
fondsbørsbeliggendepåderesområdebetingetafbestemmelserne idet
foreliggende direktivsartikel3"til19inkl.
Artikel2
Imedførafdetforeliggendedirektivforståsved
a)organerforkollektivinvesteringafden"åbne1*typesdeinvesterings­
selskaberogfællesinvesteringsfonds ,hvisværdipapirer udstedeseller
erblevetudstedtfortløbendeelleriseriermedkortemellemrumog/
ellerpåihændehavers begæringtilbagekøbesellerindløsesdirekteel­
lerindirektetilbelastningfordisseorganersaktiverj
b)investeringsselskaber afdenlukkedetypesinvesteringsselskaber udover
deunderovennævntepunkta)omhandlede;
c)regningsenheds den,dererfastlagtvedKommissionsbeslutning af18.de­
cember1975«
Artikel3
1.Anvendelsesområdet fordetforeliggende direktivomfatterikkeværdipa­
pirerudstedtaforganerneforkollektivinvesteringafden"åbne"type.
1)EFTnr.

-4-
2.Detforeliggendedirektivfinderhellerikkeanvendelsepåoptagelse
tilnoteringafværdipapirer ,dererudstedtafenmedlemsstatellerden–
neslokaleoffentligeorganer,påenfondsbørsbeliggendepådennemed­
lemsstatsområde.
Artikel4
1.Værdipapirers optagelsetilofficielnoteringpåenfondsbørservin-
derkastetbetingelserne anførtiskemaAogB,derervedlagtdettedi­
rektiv,altefteromdetdrejersigomaktierellerobligationer.
2.Udstederneafettilnoteringoptagetværdipapirskaloverholdefor­
pligtelserneanførtiskemaGogD,derervedlagtdettedirektiv,alt
eftoromdetdrejersigomaktierellerobligationer .
3.Optagélseafaktie-repræsentations certifikater kankunske,.hvisud­
stederenafderepræsenterede aktieropfylderdeiskemaA,punkt1.1til
1.3,fastsattebetingelser,oghvisrepræsentationsoertif ikaterneopfyl­
derdeiskemaA,punktII.1tilII.6fastsattebetingelser.
4«Udstederneafaktie-repræsentationscertif ikater,dereroptagettil
officielnotering,skalsørgefor,atdeiskemaC,punkt2til3»fast­
sattebetingelser overholdesogskalomderepræsenterede aktierog.deres
udstedergivealledaiskemaC,punkt3til6,krævedeoplysninger *
1.Underforbeholdafdeiartikel6samtiskemaAogBfastsattefor­
budkanmedlemsstaterne underkasteværdipapirers optagelsetilofficiel
noteringstrengerebetingelser enddem,dereranførtiskemaAogB,
elleryderligerebetingelser ,forudsatatdefinderalmindeliganvendelse,
ogatdeoffentligtertrådtikraftforudforansøgningen omoptagelse
pådenofficiellebørsliste,påhvilkendefinderanvendelse.

2.Medlemsstaterne kaninden fordesamme rammer somdem,dererfastsat
i.årtikel 1.ovenfor ,underkaste udstederne afettilofficiel notering
•optaget værdipapir strengere forpligtelser enddem ,dereranført iskema
CogD,eller yderligere forpligtelser ....
Artikel 6
Medlemsstaterne kan ikke gøre optagelsen tilofficiel notering afværdi­
papirer betinget af,atdisse allerede eroptaget tilofficiel notering
påenbørs ienmedlemsstat *
Artikel 7
Ehmedlemsstats anvendelse afenafdeiskema AogBfastsatte fakultative
undtagelsesbestemmelser pådederi anførte betingelser foroptagelse til
officiel notering skal være generel .
Artikel 8
1.Medlemsstaterne giver afkald pådeiskema B,afsnit A.I (virksomhe­
dens juridiske stilling -virksomhedens evne tilatopfylde sine forplig­
telser ),fastsatte betingelser itilfælde afansøgning omoptagelse til
officiel notering afobligationer udstedt afs
a)offentlige organer ,derhenhører under enmedlemsstat ,ogsomharstats­
monopol påudøvelsen afderes virksomhed !

b)pengeinstitutter ,derhenhørerunderenmedlemsstat,ogsomforetager
fortløbendeellergentagneudstedelseraftilnoteringoptagneobliga­
tioner,forudsatatdissepengeinstitutter erunderkastetoffentlige
regleréLlerpffentligkontrol,dersikrerbeskyttelseafinvestor.
2fMedlemsstaterne kanfravigekravetomopfyldelseafdeniskemaD,punkt
A.3(fortløbendeoplysning),fastsatteforpligtelseitilfaldeafansøgning
omoptagelsetilofficielnoteringafobligationer udstedtafdeiovennævn­
testyklee1omhandledeorganerellerinstitutter .
i. ..
,3.Medlemsstaterne kanfravigekravetomopfyldelseafdebetingelser ,der
.erfastsatiskemaB,afsnitA.I(virksomhedens juridiskestilling-dens
evnetilatopfyldesineforpligtelser),ogafdebetingelser,dererfast­
satiskemaD,punktA.2,A.3ogA.4(ændringafvedtægterne-fortløbende
oplysning-yderligereoplysninger),.itilfældeafansøgningomoptagelse
tilofficielnoteringafobligationer udstedtafvirksomheder ,somhenhører
underenmedlemsstat ,ogsommodhensyntiltilbagebetaling aflånetrepræ­
senteretveddisseobligationer ogtilbetalingafdepåløbnerenterharen
medlemsstaisfuldstændige ,ubetingedeoguigenkaldelige garanti.
4.Enmedlemsstats anvendelseafenafdeiovennævntestykke2og3fast­
sattefakultativeundtagelsesbestemmelser skalværegenerel.
AfsnitIlsIfcrmerereglerforkontrologdokompetenteittyndigheåers befø.i–
eiser
1.Medlemsstaterne udpegerdenellerdekompetentenationalemyndigheder ,
derskaltræffeafgørelsecmværdipapirers optagelsetilofficielnotering
påenfondsbørsbeliggendepåderesområde.DegiverKommissionenmeddelelse
heromogoplyseromeneventueldelingafbeføjelserne .

-7-
2.Dekompetentemyndigheder kanførstgivemeddelelse ometværdipapirs
optagelsetilofficielnotering,nårde.skønner,atmindstalledeidet
foreliggende'direktivpåbudtekraveropfyldt.;
3.Dekompetente ,myndighederskaltildelesaldenkompetenceogallede
kontrolbeføjelser ,derernødvendigeforudførelsenafdereshverv.Deskal
navnlighave"bemyndigelse ,tilafudstederen,hvisværdipapirergenstand
forenansøgningomoptagelsetilofficielnotering,atkrævefremlæggelse
afalledeoplysninger samtafallededokumenterogattestationer ,somde
findernødvendigeforatkunneudtalesigomdenneansøgning.Medhenblik
heropskaldeligeledeskunnekrævealledekontrolforanstaltninger ,somde
findei*hensigtsmæssige .Desudenskaldehavebemyndigelsetilatkontrollere ,
atenudstederopfylderdeiartikel8idetforeliggendedirektivfastsatte
betingelser medhenblikpåatopnådederifastsattedispensationer .";
;'•••'''' "''
Artikel10
-1.Såfremtdekompetentemyndighederbeslutteratafslåenansøgningomet
værdipapirsoptagelsetilofficielnotering,skaldeudtrykkeligtbegrunde
dennebeslutningoverforansøgeren. '''
2.Hvermedlemsstatgiverreglerforsøgsmålmodenafgørelseomafslag.
Artikel11
Somenundtagelsehenholdsvisfraartikel5og10kanmedlemsstaterne ,når
alenehensynettilbeskyttelsenafinvestorkræverdet,givedekompetente
myndighederbeføjelsetilat
-gøreenansøgning ometværdipapirsoptagelsetilofficielnoteringbetin­
getafenhversærligbestemmelse,somdemåtteskønnehensigtsmæssig ,og
somdeudtrykkeligt måttehavemeddeltansøgeren ?.

–afslåenansøgningometværdipapirsoptagelsetilofficielnotering,•
udenatdeudtrykkeligtskalbegrundedenneafgørelseomafslagoverfor
ansøgeren.
Artikel12
Dekompetentemyndighederkanikkegivemeddelelse omoptagelsetiloffi­
cielnoteringafetværdipapir,deralleredeeroptagettilnoteringien
andenmedlemsstat ,nårudstederenikkeopfylderforpligtelserne iforbin­
delsemedoptagelseidenneandenmedlemsstat .
Artikel13
Dakompetentemyndighederskalmeddeleoffentligheden ,atudstederenaf
værdipapirer optagettilofficielnoteringikkeopfylderforpligtelserne
iforbindelse meddenneoptagelse....
Artikelld
1.Dekompetentemyndighederskalanmodeenudsteder,hvisværdipapirerer
optagettilofficielnoteringomstraksatgivedemalledeoplysninger ,
somdemåttefindehensigtsmæssige foratbeskytteinvestor,ogforat
markedetkanfungeretilfredsstillende .Udstederener.forpligtettilat
givedekompetentemyndighederdisseoplysninger .
2.Idetiovennævntestykke1omhandledetilfældeogmeregenerelt,når
dekoupetantemyndighederpågrundafsærligeomstændigheder vedrørende
udstederens forholdellervirkeellervedrørendehanstilnoteringoptagie
værdipapirer finderdetnødvendigt,atvisseoplysningergivesoffentlig­
heden,opfordrerdeudstederentilatoffentliggøre disseoplysningeri
denforaogindenfordettidsrum,somdefinderpassende,oghvisdeter
nødvendigt,indtræderdeihansstedforatsikredenneoffentliggørelse
afhensyntiltavshedspligten .

Artikel15
1«;Døkompetentemyndighederkantræffe-afgøreIseommidlertidigsuspension
afetværdipapirsnotering,nårmarkedetietbegrænsettidsrumikkefunge-'
rertilfredsstillende ellerrisikererikkeatgøredet,ellernårinvestors
interessekræverdet.
2.Dekompetentemyndighederkantræffeafgørelseometværdipapirsslet­
ningafkurslisten,nårdeeroverbevist om,atetnormaltogregelmæssigt
markedpågrundafsærligeomstændigheder ikke,kanopretholdesfor.pågæl­
dendeværdipapir.
Artikel16
\
Dekompetentemyndigheder kaniundtagelsestilfælde bestemme,atetværdi­
papirudenvidereoptagestilofficielnotering,nårdetteergenstandfor
fortløbendetransaktioner ,hvisdeteriinvestorsinteresseatunderkaste
dissetransaktioner denoffioiellenoteringsreglerogkontrol.;
Artikel17
Nåi»ansøgningen om.optagelsevedrøreraktierepræsentationscertifikater ,-kan
denkunkonnneibetragtning ,hvisdekompetentemyndigheder skønner,atud­
stederenafdissecertifikaterstillertilstrækkelige garantiertilbeskyt­
telseaf'investor.* 1. •
«
AfsnitIlltFormerforoffentliggørelse afdeoplysninger ,derskalfrem­
læggesforoffentligheden '-
*Artikel18
1.Deoplysninger ,somuds-fcederneafetværdipapir,dereroptagettilno­
teringpåenfondsbørsbeliggendeienmedlemsstat,erforpligtettilat
fremlæggeforoffentligheden imedførafforskrifterneiskemaCogD,skal

-10
offentliggøresietellerflerelandsdækkende dagbladeellerfremlæggesfor
offentligheden iformafnotitserpåsteder,derskalangivesiannoncer,
somskalindrykkosietellerflerelandsdækkende dagblade.
2.Deiovennævntestykke1omhandledeoplysningerskalaffattespådetel–
lerdesprog,dertalesidenmedlemsstat ,hvordisseoplysningerskalof­
fentliggøres .
AfsnitIVJNærmsre "bestemmelser forsaraarbe.idemellommedlemsstaterne
v . • *
Artikel19
1.Itilfaldeaf,atderansøgesomoptagelsetilofficielnoteringafet
værdipapirpåflerefondsbørsersamtidig,ogdissefondsbørserliggeri
forskelligemedlemsstater ,opretterdepågældendemedlemsstaters kompetente
myndigheder denødvendigeindbyrdesforbindelserforisåhøjgradsommu­
ligtatsamordnedebetingelser ogformaliteter ,somdevilkrævefordet
pågældendeværdipapirsoptagelse.
2.Itilfældeafansøgningomoptagelsetilnoteringpåenfondsbørsbelig­
gendeienmedlemsstatafetværdipapir,'dereroptagettilnoteringien
andenmedlemsstat ,kontakterdekompetentemyndighederidenmedlemsstat ,
hvoransøgningenindgives,dekompetente .myndighederidenmedlemsstat ,■
hvorværdipapiretalleredeernoteret,najmligmedhenblikpåmestmuligt
atforenkledebetingelser ogformaliteter ,derkrævesfordetpågældende
værdipapirsoptagelse,ogsikresig,at.udstederenopfylderdeforpligtel­
ser,derpåhvilerhamsomfølgeafdetteværdipapirsoptagelsetilofficiel
notering.
3.Xtilfældeafansøgningomoptagelsetilofficielnoteringpåenfonds­
børsbeliggendeienmedlemsstatafetværdipapir,hvisoptagelsetilof­
ficielnoteringpåenfondsbørsbeliggendeienandenmedlemsstaterblevet
afslået,"hederdekompetentemyndighederidenmedlemsstat ,hvoransøgnin­
genindgives,dekompetentemyndighederidenandenmedlemsstat omatan­
givegrundenetildetteafslag.Deadspurgtekompetentemyndighedererfor­
pligtettiluopholdeligtatangivedissegrunde5disseomfattesaftavsheds­
pligten.

-11-
Itilfældeaf,atderansøgesomoptagelsetilofficielnoteringafet
værdipapirpåflerefondsbørsersantidig,ogdissefondsbørserligger ,i
forskelligemedlemsstater ,skaldekompetentemyndigheder ,derhartil.
hensigtatafslådenpågældendeansøgning,omgåendegivedekompetente
myndighederideandreimpliceredemedlemsstater meddelelse omdennehen­
sigtsamtomgrundenehertiljdissegrundeomfattesaftavshedspligten .
4.Foratdekompetentemyndigheder kanudøvedeidenneartikelfastsatte
beføjelser,skalansøgningen ometværdipapirsoptagelsetilofficielno­
teringpåenfondsbørsbeliggendeienmedlemsstatindeholdeoplysning,on
ensådanansøgningomoptagelsesamtidigellertidligereerblevetindgi­
vetienandenmedlemsstat «
AfsnitV:Kontaktudvalg ;
Artikel20.
1.DernedsættesiKommissionenetkontaktudvalg ,derhartilopgaves -.
a)medforbeholdafbestemmelserne ,iartikel169og170iEØF-traiktaten
atlette-enharmoniseret fgennemfø-pelse afdirektivetgennemregelmæssig
-S-\ 'N
'1samordning,,navnlig .afdekonkreteproblemeriforbindelse meddetsgen­
nemførelsej.. .
b)'atletteensamordningmellemmedlemsstaterne vedrørendedestrengere 5
elleryderligerebetingelserogforpligtelser ,somdeharrettilat
krævø1medfør'afartikel5idetfbrelig'gendedirektiv,ogvedrørende
deoplysninger ,somKommissionen modtagerimedførafartikel22;
c)omnødvendigt,atrådeKommissionen medhensyntildesupplementer ,
ændringerellertilpasningsforanstaltninger ,derskaltilføjesdet
•vforeliggendedirektivimedførafartikel21.

-12
2.Kontaktudvalget "bestårafrepræsentanter formedlemsstaterne samtaf
repræsentanter forKommissionen .Formandskabet varetagesafenrepræsen­
tantforKommissionen .Sekretariatsforretningerne varetagesafKommissi­
onenstjenestegrene . - .
3«Udvalgetindkaldesafformanden,entenpådennesinitiativellerpået
afmedlemmernes begæring.
Artikel21
1.Medhenblikpåtilpasningen ,derafhængerafdeøkonomiskeforhold,af
detminimumsbeløb ,dererfastsatforkapitalværdien efteroptagelsenpå
børseniskemaA,punktI,2,afsnit1,forelæggerrepræsentanten forKom­
missionenudvalgetetudkasttildebestemmelser ,derskaltræffes.Udval­
getafgiversinudtalelseindenfordenafformandenfastsattefrist.Ud­
talelsenvedtagesmedetflertalaf43stemmer,idetmedlemsstaternes stem­
mertildelesvægtifølgeartikel14iaktenvedrørendetiltrædelsesvilkå-
reneogtilpasningerne aftraktaterne . "
2.a)Kommissionenvedtagerdepåtænktebestemmelser ,nårdestemmerover­
ensmedudvalgetsudtalelse.
b)Nårdepåtnaiktebestemmelser ikkeerioverensstemmelse medudvalgets
udtalelse,ellerderikkeerafgivetnogenudtalelse,forelæggerKommissio­
nenomgåendeRådetetforslagtildebestemmelser ,derskaltræffes.Rådet
træfferafgørelsemedkvalificeretflertal.
c)HvisRådetikkevedudløbetafenfristpåtremånederatregnefraden
dag,detfiksagenforelagt,hartruffetenafgørelse,vedtagerKommissio­
nendeforeslåedebestemmelser ./
\
Artikel22
1*DekompetentemyndighedererforpligtettilatgiveKommissionen med–
delseomenhverafgørelseomafslagsajntbegrundelserne herfor,hvisdenne
afgørelsevedrørerenansøgningometværdipapirsoptagelsetilofficiel
noteringpåenfondsbørsbeliggendepåderesområde,ogdetteværdipapir
erudstedtafenpersonienandenmedlemsstat.

-13-
2.Kommissionen forelæggerkontaktudvalget denneafgørelse omafslag.Ud­
valgetsdrøftelserherafomfattesaftavshedspligten . ,
AfsnitVisEndeligebestemmelser ,
■N •Artikel23'
1.Medlemsstaterne sætterdebestemmelserikraft,derernødvendige-i
henholdtildetforeliggendedirektiv,indenforenfristpåtolvmåneder
atregnefradetsmeddelelse,ogoplyseromgåendeKommissionen herom.
2.Medlemsstaterne sørgerforatsendeKommissionen tekstentildevæsent­
ligeinternretlige bestemmelser ,,somdevedtagerpådetområde,dererbe­
rørtafdetforeliggende ,direktiv.
Artikel24
.I
Dettedirektiverrettettilmedlemsstaterne .
PåRådetsvegne
Formand

BILAGI
'SKEMAAs
BETINCELSER FORAKTIERSOPTAGELSETILOFFICIEL
NOTERINGPÅFONDSBØRSERNE IDEEUROPÆISKEFÆLLESSKABERS
MEDLEMSSTATER
et
I.Betinrelsor vedrørendedetselskab,hvisaktieropfattesafenoptage1–
sesansøgning
1.Selskabets .juridiskestilling
Selskabetskaloverholdedeloveogregler,deter-underkastet ,påbaggrund
afsåveldetsstiftelsesomdetsvedtægtsmæssige virke.
Derskalikkeforesbevisfor,atdennebetingelseeropfyldt,nårdette
selskabsværdipapirer alleredeeroptagetpåsammekursliste.
2.Selskabets minimurasstørreIse
Efteroptagelsepåbørsenskaldenforventedekapitalværdi afdeafopta-
gelsesansøgningenomfattedeaktiereller,hvisdenneværdiikkekanbestem­
mes,selskabetsnettoaktiver ,skalværepåmindst1millionregningsenhe­
der. -
Medlemsstaterne kanimidlertidunderafvigelsefraførsteafsnitfastsætte,
atselvomdenderiomtaltebetingelseikkeopfyldes,striderdetteikke
iaodaktiersoptagelsetilofficielnotering,nårdekompetentemyndigheder
erforsikretom,atdervilbliveettilstrækkeligt markedfordisseaktier.

-15
Ehmedlemsstat kanforoptagelse tilofficiel notering kunkræve enstørre
forventet kapitalværdi efter optagelsen eller større nettoaktiver ,hvis der
idenne stat eretandet reguleret marked ,somvirker -regelmæssigt ,ogson
pådette område erreguleret afmindre krav ,enddei.stykke -1omhandlede .
Den iførste sifsnit fastsatte "betingelse gælder ikke foroptagelse tilof­
ficiel notering afenekstra aktiepost ,hvor aktierne erafsaiame kategori
somdeallerede optagne .
3*Selskabets overskudskapacitet
Selskabet skal bevise sinoverskudskapacitet fordesidste toafsluttede
regnskabsår oggive tilstrækkelige oplysninger medhensyn tilopretholdel­
senafenoverskudskapacitet fordet indeværende ogdetfølgende regnskabs­
år.
Itilfælde afdispositioner medhenblik påændring ,fusion ,opdeling eller
omstrukturering afselskaber foretages vurderingen afoverskudskapaciteten
somdefineret iførste afsnit ,idet dertages hensyn tilforholdene idet
eller deselskaber ,derharværet genstand fordisse dispositioner ,og/
eller forholdene ideteller deselskaber ,dererdannet herved .
Medlemsstaterne kanimidlertid under afvigelse fraførste afsnit ifølgende
tilfælde fastsætte ,atselv omdederi omhandlede betingelser ikke over­
holdes ,strider dette ikke modoptagelse tilofficiel notering afaktier
udstedt afetselskab , .■
a)nårselskabet endnu ikke harafsluttet toregnskabsår ,mendeteri
stand tilatgive tilstrækkelige oplysninger om,atdetvilhave en
overskudskapacitet fordetindeværende ogdetfølgende regnskabsår ;
b)nårselskabet pågrund afdets virksomheds artførst kanhave enover-
skudskapacitet længere udifremtiden ,mendeteristand tilatgive
tilstrækkelige oplysninger om,atdetvilnådenne overskudskapacitet |
c)nårdetdrejer sigometinvesteringsselskab afdenlukkede type .

-16-
Deiovennævntepunkta)ogb)fastsatteundtagelsesbestemmelser kanikke
anvendesafmedlemsstater ,pahvisområdederfindesetandetreguleret
rarked,dervirkerregelmæssigt ogeranerkendtogåbent,oghviskravmed
iiOiisyntiloverskudskapacitet ikkestridermoddepågældendeaktiersop­
tagelsepådettemarkedsdeternogetandet,hvisselskabetgodtgør,at
detikkekanstiftesinkapitalpåandenmådeendvedoptagelseafsine
aktiertilofficielnotering,ogatstiftelsenafdennekapitalkrævesi
offentlighedens interesse.
Deiførsteafsnitfastsattebetingelsergælderikkeforoptagelsetilof­
ficielnoteringafenekstraaktiepost,hvoraktierneerafsammekategori
somdealleredeoptagne..-
II.Betingelser vedrørendedeaktier,dersøgosoptaget
1.Aktiernes .juridiskestilling
Aktierneskalværeioverensstemmelse meddeloveogregler,deertinder-
kastet.
2.Aktiernesomsættelighed
Aktierneskalværefritomsættelige .
.ι
Medlemsstaterne kanbetragteikkeheltfrigivneaktiersomfritomsætte­
ligeaktier,nårderertruffetforanstaltninger til,atdisseaktiersom-
sættelighedikkehæmmes,ognårtransaktionerne tydeliggøres gennemen
tilstrækkelig informationtiloffentligheden .
Hvadangårdeaktier,hviserhvervelseerunderkastet engodkendelse ,kan
medlemsstaterne underafvigelsefraførsteafsnitkuntræffebestemmelse
omderesoptagelsetilofficielnoteringpåbetingelseaf,atanvendelsen
afgodkendelsesklausulen ikkeerafensådanart,atdenmedførermarkeds-
forstyrrelser .

-17-
3*Offentligudbydelseforudforenoptagelse
Itilfældeafoffentligudbydelseforudforoptagelsentilofficielnote-'
ringskaldenperiode,hvoriansøgninger omtegningkanindgiv.s,v^r
afsluttetførdenførstenotering.
4»Aktiernesudbredelse
Entilstrækkelig udbredelseafaktierneblandtoffentligheden idenmed­
lemsstat,hvordesøgesoptagettilofficielnotering,skalværesketse­
nestpåoptagelsestidspunktet . ,
Dennebetingelsegælderikke,nårudbredelsenafdepågældendeaktier
blandtoffentligheden skalskegennembørsen.Idettetilfældekanderkun
træffesafgørelse -onoptagelsetilofficielxioiering,hvisdekompetente
myndighedereroverbevist om,atentilstrækkelig udbredelsegennembørsen
ersnartforestående .
I"tilfældeafansøgningomoptagelsetilofficielnoteringafenekstra
postafaktier,afsammekategori,kandekompetentemyndigheder skønne,om
aktiernesudbredelseblandtoffentligheden ertilstrækkelig iforholdtil
desamledeudstedteaktierogikkekuniforholdtildenneekstrapost.
Nårdepågældendeaktieralleredeeroptagettilofficielnoteringien.
ellerflereandrestater,kanmedlemsstaterne underafvigelsefraførste
afsnittræffebestemmelse omderesoptagelsetilnotering,nårdeertil­
strækkeligtudbredtblandtoffentligheden imindstenafdestater,hvor
disseaktiereroptagettilnotering.
Derforeliggerikketilstrækkelig udbredelse,nårdeblandtoffentligheden ,
fordelteaktierafenogsammekategoriikkeudgørmindst25$afselska­
betstegnedekapital.Dogkanmedlemsstaterne givedekompetentemyndig­
hedertilladelsetilatmene,atderforeliggertilstrækkelig udbredelse,
selvomaktierneikkenåroppådenneprocentdel,nårdepågrundafmange

-18-
aktierafenogsammekategoriogomfangetafderesudbredelse "blandtof­
fentligheden skønner,atmarkedetkanvirkeregelmæssigt meddennelavere
procentdel.
5.Noteringafaktierafsammekategori
Ansøgningen omoptagelsetilofficielnoteringskalomhandlealledeaktier
afsammekategori,deralleredeerudstedt.
Underafvigelsefraførsteafsnitkanmedlemsstaterne bestemme,atdenderi
omhandledebetingelseikkefinderanvendelsepåansøgninger ODoptagelse,
derikkevedrørerdesamledeaktierafenogsammekategori,nåraktierne
idennekategori,derikkesøgesoptaget,erendelafdeaktieposter ,der
skalopretholdekontrollen medselskabet,ellerikkeeromsætteligeien
bestemtperiodeikraftafaftaler,forudsatatoffentligheden oplysesom
disseforhold,ogatdisseikkerisikereratskadeihændehaverne afdeak­
tier,dersøgesoptaget.
5.Åletiernesydreudformning
Hvadangåraktierudstedtafselskaber,derhenhørerunderenandenmed­
lemsstat,erdetnødvendigtogtilstrækkeligt ,atdenydreudformning
svarertildeidenneandenmedlemsstat gældendenormer.Nårdenneydre
formikkestemmeroverensmeddebestemmelser ,dergælderidenmedlems­
stat,hvorderansøgesomoptagelse,bringerdennestatskompetentemyn­
dighederdisseforholdtiloffentlighedens kendskab.
Denydreudformningafaktierudstedtafselskaber,derhenhørerunderen
tredjestat,skalinvestorsikreenhvergaranti.

-19-
7«Noteringioprindelseslandet ellerlandet,hvoridehardenstørste
udbredelse
{**.·.·' »'1
Aktierneideselskaber,derhenhørervinderentredjestat,skaloptagestil
officielnoteringentenioprindelseslandet ellerilandet,hvorideharden
størsteudbredelse . , ....
Medlemsstaterne kanimidlertidunderafvigelsefraførsteafsnitbestemme,
atselvomdenderiomhandledebetingelseikkeoverholdes,striderdetteikke
moddisseaktiersoptagelsetilofficielnotering,forsåvidtsondekompe­
tentemyndighedererforsikret om,atdenmanglendenoteringioprindelses­
landetogilandet,hvoridehardenstørsteudbredelse,ikkeerbegrundetaf
nødvendigheden afatbeskytteinvestorernes interesser.

-20-
BILAGII
SKEMAB:'
BETINGELSER FORQBLIGATIONERSOPTAGEr.SETILOFFICIEL
-'NOTERINGFÅFONDSBØRSERNE IDBEUROPÆTSKE FÆLLESSKABERS
MEDLEMSSTATER
A.Optagelsetilofficielnoteringafobligationer udstedtafenvirksomhed s
I«Betingelser vedrørende denvirksomhed ,hvisobligationer omfattesaf
eno-ptagelsesansøgning
1«Virksomhedens juridiskestillings
Virksomheden skaloverholdedeloveogregler,denerunderkastet,påbag­
grundafsåveldetsstiftelsesomdetsvedtægtsmæssige virke.
Derskalikkeføresbevisfor,atdennebetingelseeropfyldt,nårdenne
virksomhedsværdipapireralleredeeropfagetpåsammekursliste.
2.Virksomhedens evnetilatopfyldesineforpligtelser s.
Virksomheden skalgivetilstrækkelige oplysninger om,atdeneristandtil
atopfyldeforpligtelserne iforbindelse meddetlån,dersvarertildeobli­
gationer,dersøgesoptaget.
II.Betingelser vedrørendedeobligationer ,dersøgesoptaget
1.Obligationernes .juridiskestillings
Obligationerne skalværeioverensstemmelse meddeloveogregler,deerun­
derkastet. ,

-21-
2.Obligationernes omsættelighed :
Obligationerne skalværefritomsættelige .
Medlemsstaterne kanbetragteikkehelt-frigivneobligationer somfritom­
sætteligeobligationer ,nårderer1truffetforanstaltninger til,atdisse
obligationers omsættelighed ikkehæmmes,ognårtransaktionerne tydelig­
gøresgennementilstrækkelig informationtiloffentligheden . ..
3,Offentligudbydelseforudforenoptagelse s
Itilfældeafoffentligudbydelseforudforoptagelsentiloifficielnote­
ringskaldenperiode,hvoriansøgninger omtegningkanindgives,væreaf­
sluttetførdenførstenotering «Dennebestemmelse gælderikkeitilfælde
-affortløbendeudstedelseafobligationer ,nårslutningsdåtoen fortegnings-
periodenikkeerfastsat.
4«Obligationernes udbredeise t
Entilstrækkelig udbredelseafobligationerne blandtoffentligheden iden
medlemsstat,KVordesøgesoptagettilofficielnotering,-skalværesket
senestpåoptagelsestidspunktet .
Dennebetingelsegælderikke,nårudbredelsenafdepågældendeobligationer
skalskegennembørsen.Idettetilfældekanderkuntræffesafgørelse om
optagelsetilofficielnotering,hvisdekompetentemyndighedereroverbe­
vistom,'atentilétfskkelig udbredelsegennem-børsenersnartforestående,
Itilfældeafansøgning omoptagelsetilofficielnoteringafobligationer ,
derindenforrammerneaffortløbendeellergentagneudbydelsererudstedt
afpengeinstitutter ,kandekompetentemyndigheder skønne,omdisseobliga­
tionersudbredelseblandtoffentligheden ertilstrækkelig iforholdtilde
samledeudstedteobligationer ogikkekuniforholdtildenyligtudstedte
obligationer .

-22-
Nardepågældende obligationer allerede eroptaget tilofficiel notering i
eneller flere andre stater ,kanmedlemsstaterne under afvigelse fraførste
afsnit træffe "bestemmelse omderes optagelse tilnotering ,nårdeertil­
strækkeligt udbrédt blandt offentligheden imindst enafdestater ,hvor
disse obligationer eroptaget tilnotering .
Derforeligger ikke tilstrækkeligudbredelse ,nårdeblandt offentligheden
fordelte ,obligationer svarende tiletogsamme lånikke udgør mindst 25$
afdette lånebeløb .Medlemsstaterne kandoggive dekompetente myndigheder
tilladelse tilatmene ,atderforeligger tilstrækkelig udbredelse ,selv
omobligationerne ikke når oppådenne procentdel ,nårdepågrund afmange
obligationer påetogsamme lånogomfanget afderes udbredelse blandt of­
fentligheden skønner ,atmarkedet kanvirke regelmæssigt meddenne lavere
procentdel .
•....5*Notering afobligationer påetogsamme lån ;
Ansøgningen omoptagelse tilofficiel notering skal omhandle alle obliga­
tioner påetogsamme lån .
6.Obligationernes ydre udformning ?
1. Hvad angår obligationer udstedt afvirksomheder ,derhenhører
under enanden medlemsstat ,erdetnødvendigt ogtilstrækkeligt ,atden
ydre udformning svarer tildeidenne anden medlemsstat gældende normer .
Nårdenne ydre udformning ikke stemmer overens meddebestemmelser ,der
gælder idenmedlemsstat ,hvor deransøges omoptagelse ,bringer denne
stats kompetente myndigheder disse forhold tiloffentlighedens kendskab *
2. Dogskal denydre udformning afobligationer udstedt ienenkelt
medlemsstat svare tildeidenne medlemsstat gældende normér .
3. Denydre udformning afobligationer udstedt afvirksomheder ,der
henhører under entredjestat ,skal sikre investor enhver garanti .

-23-
III.Andrebetingelser :
I
1.Mindstelånebeløb 8'
Lånetmåikkeværeunder200.000regningsenheder .Dennebestemmelsegælder
ikkeitilfældeaffortløbendeudstedelseafobligationer ,nårlånebeløbet
ikkeérfastsat.
ι .··
2.Konvertible obligationer ellerobligationeriforbindelse med
garantibeviser
Konvertibleobligationerellerobligationeriforbindelse medgarantibevi­
serkankunoptagestiloffioielnotering,hvisdeaktier,devedrører,er
blevetoptagettidligereelleroptagessamtidig.
Dogkanmedlemsstaterne underafvigelsefraførsteafsnittræffebestemmel­
seomoptagelsetilofficielnoteringafkonvertibleobligationerellero­
bligationeriforbindelse -medgarantibeviser ,selv.omdenderiomhandlede
betingelseikkeeropfyldt,forsåvidtsomdereskompetentemyndigheder
erforsikret om,atobligationsihændehaverne råderoveralledeoplysnin­
ger,derernødvendigetilatdannesigetskønoverværdienafdeaktier,
somdisseobligationer angår;.
a)entennårdisseaktieralleredepådettidspunkt,hvorobligationerne
optages,eroptagettilnoteringpåenandenfondsbørsbeliggendeiden
•sammemedlemsstatellerpåenfondsbørsbeliggendeienåndenmedlems­
statellerendogpåenfondsbørsbeliggendeientredjestat,forudsat
åtsidstnævntebørsefterdekompetente rn/ndighfedersmeningsikrerin­
vestorenhvergaranti;
b)ellernårdisseaktier,selvomdeikkeeroptagettilofficielnotering
pådettidspunkt,hvorobligationerne optages,senestibegyndelsenaf
konverterings-ellertegningsperioden søgesoptaget,tilofficielnote­
ringidenmedlemsstat,hvoransøgningen omobligationernes optagelse
indgives,ogdekompetentemyndighedereroverbevist om,atderikke
sehBreer*noget,derstridermodderesoptagelsepådennekursliste.

-24-
B.Optagelsetilofficielnoteringafobligationer udstedtafenandenstat
ellerdenslokale,offentligeorganersamtafetinternationalt ,offent­
ligtorgan;
1»Evnetilatopfyldeforpligtelserne iforbindelse medlånets
Staterne,dereslokaleoffentligeorganersamtinternationale ,offentlige
organerskalgivetilstrækkelige oplysninger om,atdeeristandtilat
opfyldeforpligtelserne iforbindelse meddetlån,dersvarertildeobli­
gationer,dersøgesoptaget.
Derskalikkeafmedlemsstaterne føresbevisfor,atdennebetingelseer
opfyldt.
>Hvadangårtredjestaterne oginternationale ,offentligeorganer,kanmed­
lemsstaterne underafvigelsefraførsteafsnitbestemmeikkeatkræveden
.deriomhandledebetingelseopfyldt,nårdereskompetentemyndighederer
forsikret om,atdisseudstedereyderinvestorenhvergaranti.
2.Obligationernes omsættelighed s
Obligationerne skalværefritomsættelige .
3.Offentligudbydelseforudforenoptagelse s.
Itilfældeafoffentligudbydelseforudforoptagelsetilofficielnotering
skaldenperiode,hvoriansøgninger omtegningkanindgives,væreafsluttet
førdenførstenotering.Dennebestemmelsegælderikke,nårslutningsdatoen
fortegningsperioden ikkeerfastsat. t •_-,
4.Obligationernes udbredelse s
Entilstrækkelig udbredelseafobligationerne blandtoffentlighedeniden
medlemsstat,hvordesøgesoptagettilnotering,skalværesketsenestpå
optagelsestidspunktet.

Dennebetingelsegælderikke,nårudbredelsenafdepågældendeobligationer
blandtoffentligheden skalskegénnembørsen-,-Idettetilfældekanderkun
træffesafgørelseomoptageleetilofficielnotering,"hvis1dekompetente
myndighedereroverbevist om,atentilstrækkelig udbredelsegennembørejn
erBnartforestående . ,
Nårdepågældendeobligationeralleredeeroptagetpåkurslistenieneller
flereandrestater,kanmedlemsstaterne underafvigelsefraførsteafsnit
træffebestemmelse omderesoptagelsetilofficielnotering,nårdeertil­
strækkeligtudbredtblandtoffentligheden imindstenafdestater,,hvor
disseaktiereroptagettilnotering.
Derforeliggerikketilstrækkelig udbredelse,nårdeblandtoffentligheden
fordelteobligationer påetogsammelånikkeudgørmindst25$afdetteli-
nebeløb.Dogkanmedlemsstaterne givedekompetentemyndighedertilladelse
tilatmene,atderforeliggertilstrækkelig udbredelse,selvomobligatio­
nerneikkenåroppådenneprocentdel,nårdenågrundafmangeobligatio­
nerpåetogsammelånogomfangetafderesudbredelseblandtoffentlighe­
denskønner,atmarkedetkanvirkeregelmæssigt meddennelavereprocent­
del.' \;...•
5.Hoteringafobligationer påetogsammelån:
Ansøgningen omoptagelsetil.officielnoteringskalomhandlealleobliga­
tionernepåetogsammelån.
6.Obligationerns .-ydreudformning :
Hvadangårobligationerudstedtafmedlemsstater ellerdereslokaleoffent­
ligeorganer,erdetnødvendigtogtilstrækkeligt ,atdenydreudformning
svarertildeidennemedlemsstat gældendenormer.Nårdenneydre.udformning
ikkestemmeroverensmeddebestemmelser ,dergælderidenmedlemsstat,hvor
deransøgesomoptagelse,bringerdennestatskompetentemyndighederdisse
forholdtiloffentlighedens kendskab.

-26-
Denydretidformningafobligationer udstedtaftredjestater ,dereslolzala,
offentligeorganeroginternationale ,offentligeorganerskalsikreinve­
storenhver'garanti." •

-27-
BILAGIII
•" ■-SKEMAC:'
FORPLIGTELSER FORDHTSELSKAB.HVISAKTIEREROPTAGET
TILOFFICIELNOTERINGPÅEUFONDSBØRSIMAFDEEURO­
PÆISKEFÆLLESSKABERS MEDLEMSSTATER
1.Noteringafnyligtudstedteaktierafsammekategori
MedforbeholdafdetiskemaA,II,5tafsnit2,angivneerselskabeti
tilfældeafennyudstedelseafaktierafsammekategorisomdeallerede
påkurslistenoptagneforpligtettilatansøgeomdissenyeaktiersopta­
gelsetilnotering,entensenestetårefterderesudstedelseellerpådet
tidspunkt,hvordebliverfritomsættelige.
2.Behandlingafaktionærerne
a)Selskabetskalsikreenligeligbehandlingafihændehaverneafaktier
afsammekategorimedhensyntilallederettigheder,dererknyttettil
disseaktier.Dennebestemmelsestriderikkemodenbegrænsningafantal­
letafstemmerettigheder ,somenenkeltaktionærkanudøvepågeneralfor­
samlingenikraftafdennationalelovgivningellerselskabetsvedtægter.
b)Selskabetskalvedhverbørs,derliggerienmedlemsstat,ogpåhvis
kurslistedetsaktiereropført,sikre,atderudenomkostningerforaktio­
nærernegivesdissealdenhjælpoginformation,derernødvendig,forat
dekanudøvederesrettigheder .Isærdeleshedskaldet:
-gøredetmuligtforaktionærerne atudøvederesstemmerettigheder pr.
prokura,
-offentliggøre notitservedrørendetildelingogbetalingafudbytte,af­
holdelseafforsamlinger ,udstedelseafnyeaktier,tildelinger ,tegnin­
ger,afkaldogkonverteringer ,
-udpegeetpengeorgantilmandater,hvorigennemaktionærerne kanudøve
deresøkonomiskerettigheder .

-28-
3.Ændringafvedtægterne
a)Detselskab,somhenhørertinderenmedlemsstat,ogsomhartilhensigt
atsøndresinevedtægter,skalmeddeledettetildennemedlemsstats kompe­
tentemyndigheder,hvisdetsaktierernoteret ,her,eller,hvisdeikkeer
det,tildekompetentemyndighederidenmedlemsstat,hvordetsaktierhar
detstørsteofficielle marked.
Detselskab,somhenhørerunderentredjestat,ogsomhartilhensigtat
foretageensådanændring,skalmeddeledettetildekompetentemyndighe-.
deridenmedlemsstat ,hvordetsaktierhardetstørsteofficiellemarked.
b)Meddelelsentildekompetentemyndigheder omdenneaaidringsplanskal
foreliggesenestpådettidspunkt,hvorderindkaldestilgeneralforsam­
lingmedhenblikpåstillingtagentildenforeslåedeændringafvedtægter­
ne.
4.Fortløbende oplysning
Selskabetskal-medforbeholdafdenidennationalelovforeskrevne offent­
liggørelseafårsregnskabet ogårsberetningen ,koncernregnskabet ogkoncer­
nensårsberetninger -periodevisogmindstenganghverthalveårfremlægge
tilstrækkelige oplysningerforoffentligheden ,såledesatdennekanvurdere
sineøkonomiskeogformuemæssige forholdsamtsineforretningers gangial-
mindeligehd.
5.Yderligereoplysninger
a)Selskabetskaluopholdeligt oplyseoffentligheden omdenye,betydelige
faktorer,derberørerdetsvirkefelt,ogsomikkefalderindunderdetof­
fentligeområde,mensompågrundafderesindvirkningpådetsøkonomiskeog
formuemæssige forholdellerdetsalmindeligeforretningsgang eventueltkan
fremkaldeenbetydeligændringikursernefordetsaktier.

\
29-
b)Salskabetskaluopholdeligt oplyseoffentligheden omenhvilkensom
- &.
helstændringafderettigheder,dererknyttettildeforskelligeaktie-
kategorier.
o)Selskabetskalrsåsnartdetharkendskabdertil,oplyseoffentligheden
omændringeritidligereoffentliggjorte oplysninger vedrørendestrukturen
afstoreaktieposteridetskapital.
6.Oplysningernes ensartedhed
i*
a)Detselskab,hvisaktier .eroptagettilofficielnoteringpåflerefonds­
børserbeliggendeiforskelligemedlemsstater ,skalsørgefor,atdergives
ensartedeoplysningertilhverafdissebørsersmarked.
b)Detselskab,hvisaktiereroptagettiloffioielnoteringpåflerefonds­
børserbeliggendeienellerfleremedlemsstater ogienellerfleretredje-
stater,skalgivemarkedetidenellerdemedlemsstater ,hvordetsaktierer
noteret,sammeoplysninger somdem,detgivermarkecletidenellerdepågæl­
dendetredjestater .

30-
BILAC-IV
SKEMAD;
FORPLIGTELSERFORDEMUDSTEDER.HVISOBLIGATIONER EROPTAGET
TILOFFICIELNOTERINGPÅmFQ8EDSBØRSIBTAFDEEUROPÆISKE
FÆLESSKAB ERSMEDLEMSSTATER
A.Obligationer udstedtafenvirksomhed s
1.Behandlingafobligationse .jerne
a)Virksomhedenskalsikreenligelig "behandlingafejereafobligatio­
nerietogsammelånmedhensyntilallederettigheder ,dererknyttet
tildisseobligationer .
b)Selskabetskalvedhverbørs,derliggerienmedlemsstat ,ogpåhvis
kurslistedetsobligationer eropført,sikre,atderudenomkostningerfor
obligationsejerne givesdissealdenhjælpogoplysning,derernødvendig,
foratdekanudøvederesretti^ieder .Isærdeleshedskaldets
-offentliggøre notitservedrørendeafholdelseafobligationsejernes for­
samlinger,betalingafrenter,udøvelsenafeventuellekonverterings-,
tegnings-ogafkaldsrettigheder ,ogindløsning,
-udpegeetpengeorgantilmandatar,hvorigennemobligationsejerne kanud­
øvederesøkonomiskerettigheder .
2.i-fodringafvedtægterne
a)Denvirksomhed,somhenhørerunderenmedlemsstat,ogsomhartil..
hensigtatændresinevedtægter,skalmeddeledettetildennemedlemsstats
kompetentemyndigheder,hvisdetsobligationerernoterether,eller,hvis
deikkeerdet,tildekompetentemyndighederidenmedlemsstat,hvordets
obligationerhardetstørsteofficiellemarked.

-31-
Denvirksomhed,somhenhørertinderentredjestat,ogsomhartilhensigt
atforetageensådanændring,skalmeddeledettetildekompetentemyndig­
hederidenmedlemsstat ,hvordetsobligationer hardetstørsteofficielle
marked.
b)Meddelelsentildekompetentemyndigheder omdenneærtdringsplanskal
foreliggesenestpådettidspunkt,hvorderindkaldestilgeneralforsamling
medhenblikpåstillingtagentildenforeslåedeændringafvedtægterne.
3«Fortløbende oplysning
Selskabetskal-medforbeholdafdenidennationalelovforeskrevne of­
fentliggørelse afårsregnskabet ogårsberetningen ,koncernregnskabet og
koncernensårsberetninger-periodevisogmindstenganghverthalveår
fremlæggetilstrækkelige oplysningerforoffentligheden ,såledesatdenne
kanvurderesineøkonomiskeogformuemæssige forholdsamtsineforretnin­
gersgangialmindelighed .
4«Yderligereoplysninger
a)Virksomhedenskaluopholdeligt oplyseoffentligheden omdenye,be­
tydeligefaktorer,derberørerdensvirkefelt,ogsomikkefalderindtinder
detoffentligeområde,mensompågrundafderesindvirkningpådensøkono­
miskeogformuemæssige forholdellerdensalmindeligeforretningsgang even­
tueltkanfremkaldeenbetydeligændringikursernefordensobligationer ,
Medhensyntildeindeksregulerede obligationer sanrtdeobligationer ,hvis
rentesats ,afhængerafetbestemtparameter,skalvirksomheden ligeledesof­
fentliggøreoplysninger omanvendelsenafindekskriterierne ogparametret
forfastsættelse afrentesatsen . .,
b)Virksomhedenskaluopholdeligt oplyseoffentligheden omdenyeud­
stedelserafIanogisærdeleshed omdegarantier,hvormeddeerudstyret.

-32-
c)Ide"tilfælde,hvordenofficiellenoteringvedrørerkonvertible
obligationerellerobligationeriforbindelse medgarantibeviser ,.skal
virksomheden uopholdeligt oplyseoffentligheden omenhvilkensomhelst
ændringafrettighederne ,dererknyttettildeforskelligeaktiekatego-
rier.
5«Oplysningernes ensartethed s
a)Denvirksomhed,hvisobligationereroptagettilofficielnotering
påflerefondsbørserbeliggendeiforskelligemedlemsstater ,skalsørge
for,atdergivesensartedeoplysningertilhvérafdissebørsersmarked.
b)Denvirksomhed,hvisobligationereroptagettilofficielnotering
påflerefondsbørserbeliggendeienellerfleremedlemsstater ogieneller
fleretredjestater,skalgivemarkedetidenellerdemedlemsstater ,hvor
densobligationer érnoteret,sammeoplysninger som.dem,detgivermarkedet
idenellerdepågældendetredjestater .
B.Obligationer udstedtafenfremmedstat,densoffentlige ,lokaleorganer
samtafetinternationalt ,offentligtorgan
1.Behandlingafobligationsejernes
a)Staten,densoffentlige,lokaleorganeroginternationale ,offentlige
organerskalsikreligeligbehandlingafejerneafobligationerietogsam­
melånmedhensyntilallederettigheder ,dererknyttettildisseobliga­
tioner.
b)Staten,densoffentlige,lokaleorganeroginternationale ,offentlige
organerskalvedhverbørs,derliggerienmedlemsstat ,ogpåhviskursli­
stederesobligationer eropført,sikre,atderudenomkostningerforobli-
gationsejerne givesdissealdenhjælpogoplysning,derernødvendig,for
atdekanudøvederesrettigheder .Deskalisærdelesheds

«33-
-offentliggøre notitservedrørendeafholdelseafobligationsejernes for­
samlinger,betalingafrenterogindløsning !
-udpegeetpengeorgantilmandatar,hvorigennemobligationsejerne kan
udøvederesøkonomiskerettigheder.
2.Oplysningernes ensartedhed s
a)Staten,densoffentlige,lokaleorganeroginternationale ,offentlige
organer,hvisobligationer eroptagettilofficielnoteringpåflerefonds­
børserbeliggendeiforskelligemedlemsstater ,skalgivehverafdissebør­
sersmarkederensartedeoplysninger .
b)Staten,densoffentlige,lokaleorganeroginternationale ,offentlige
organer,hvisobligationereroptagettilofficielnoteringpåflerefonds­
børserbeliggendeietellerfleremedlemsstater ogienellerfleretredje-
stater,skalgivemarkedetidenellerdemedlemsstater ,hvorderesobliga­
tionerernoteret,desammeoplysninger somdem,degivermarkedetiden
ellerdepågældendetredjestater .