(52)

Níže uvedené typy opatření týkajících se rizikového kapitálu, která nesplňují jednu či více podmínek stanovených v oddíle 10B.4, budou podrobeny důkladnějšímu posouzení vzhledem k méně zjevnému důkazu o selhání trhu, které se má řešit, a větší možnosti vytěsnění soukromých investic a/nebo narušení hospodářské soutěže. (a) Opatření k poskytnutí investičních tranší překračujících povolenou mezní částku ve výši 1,5 milionu EUR na cílový MSP v každém období dvanácti měsíců Kontrolní úřad ESVO si je vědom stálých výkyvů na trhu rizikového kapitálu a nedostatku vlastního kapitálu v průběhu určitého časového období, jakož i různé míry, v jaké jsou podniky dotčeny selháním trhu v závislosti na jejich velikosti, fázi vývoje podniku a hospodářském odvětví. Kontrolní úřad ESVO je proto připraven zvážit, zda prohlásí opatření týkající se rizikového kapitálu, která umožňují investiční tranše překračující mezní částku ve výši 1,5 milionu EUR na podnik a rok, za slučitelná s platnou Dohodou o EHP, za předpokladu, že jsou předloženy nezbytné důkazy o selhání trhu. (b) Opatření umožňující financování růstu středně velkých podniků v nepodporovaných oblastech Kontrolní úřad ESVO uznává, že určité středně velké podniky v nepodporovaných oblastech mohou mít nedostatečný přístup k rizikovému kapitálu i ve fázi růstu navzdory tomu, že podniky, které vykáží významný obrat a/nebo značnou celkovou bilanci, mají k dispozici finanční prostředky. Kontrolní úřad ESVO je proto připraven zvážit, zda prohlásí opatření, která v určitých případech zčásti pokryjí fázi růstu podniků, za slučitelná s platnou Dohodou o EHP za předpokladu, že mu budou předloženy potřebné důkazy. (c) Opatření umožňující následné investice do cílových společností, které již obdržely podporované kapitálové injekce k zajištění následných kol financování, třebaže případně převyšují obecné mezní částky povolených tranší, a k financování úvodních fází rozvoje společností Kontrolní úřad ESVO uznává význam následných investic do cílových společností, které již obdržely podporované kapitálové injekce v úvodních fázích jejich rozvoje k financování následných kol, třebaže případně převyšují obecné mezní částky povolených tranší, a k financování do okamžiku výstupu původní investice. To může být potřebné k tomu, aby se zabránilo zředění veřejné účasti na těchto kolech financování a aby se zároveň zajistila kontinuita financování cílových podniků s cílem umožnit veřejným i soukromým investorům plně využít případných zisků z rizikových investic. Za těchto okolností a při uvážení specifických rysů cílového odvětví a podniků je Kontrolní úřad ESVO připraven zvážit, zda prohlásí následnou investici za slučitelnou s platnou Dohodou o EHP, za předpokladu, že je investovaná částka úměrná počáteční investici i velikosti příslušného fondu. (d) Opatření umožňující účast soukromých investorů nižší než 50 % v nepodporovaných oblastech nebo nižší než 30 % v podporovaných oblastech V EHP se vzájemně značně odlišuje úroveň rozvoje trhu rizikového kapitálu v různých členských státech EHP. V těchto případech může být obtížné najít soukromé investory a proto je Kontrolní úřad ESVO ochoten zvážit, zda prohlásí opatření se soukromou účastí nižší než prahy uvedená v oddíle 10B.4.3.4 za slučitelná s platnou Dohodou o EHP, pokud státy ESVO předloží potřebné důkazy. Tento problém může být ještě závažnější u opatření týkajících se rizikového kapitálu, která jsou zaměřena na MSP v podporovaných oblastech. V těchto případech může být nedostatek kapitálu dostupného pro tyto podniky ještě větší vzhledem k jejich vzdálenosti od středisek spekulativního kapitálu. V těchto případech může být nedostatek kapitálu dostupného pro tyto podniky ještě větší vzhledem k jejich vzdálenosti od středisek spekulativního kapitálu, menší hustotě obyvatelstva a větší neochotě soukromých investorů nést riziko. Tyto MSP mohou být rovněž nepříznivě ovlivněny problémy na straně poptávky, např. potížemi při vypracování životaschopného projektu připraveného pro investování, omezenější kulturou vlastního kapitálu a zejména neochotou přijít o manažerskou kontrolu v důsledku zásahu spekulativního kapitálu. (e) Opatření k poskytnutí počátečního kapitálu malým podnikům, u nichž lze předvídat i) malou nebo žádnou účast soukromých investorů a/nebo ii) převahu dluhových investičních nástrojů na rozdíl od vlastního a kvazivlastního kapitálu Selhání trhu, která postihují podniky ve fázi před jejich založením a v počáteční fázi, jsou patrnější vzhledem k mimořádně vysoké míře rizika spojeného s možným investováním a nutností podnikateli v této rozhodující fázi podrobně radit. To se rovněž odráží v neochotě, téměř nepřítomnosti soukromých investorů, kteří poskytují počáteční kapitál, z čehož plyne, že riziko vytěsnění neexistuje či je pouze velmi omezené. Vzhledem k značné vzdálenosti těchto mikropodniků nebo malých podniků od trhu je rovněž možnost narušení hospodářské soutěže menší. Tyto důvody mohou ospravedlnit příznivější postoj Kontrolního úřadu ESVO k opatřením zaměřeným na fázi před založením a počáteční fázi, a to rovněž na základě potenciálně rozhodujícího významu těchto podniků pro růst a pracovní příležitosti v EHP. (f) Opatření, která výslovně předpokládají užití určitého investičního prostředku Určité investiční prostředky mohou usnadnit nalezení nejvhodnějších investorů pro určité MSP, pro něž to může znamenat usnadnění přístupu k rizikovému kapitálu. V případě selhání trhu, které se dotýká podniků, na něž je prostředek zaměřen, nemůže daný prostředek účinně fungovat bez finančních pobídek. Investoři například nemusejí považovat určitý typ investice, na nějž se zaměřil daný investiční prostředek, za atraktivní v porovnání s většími tranšemi investic nebo investic do zaběhnutějších podniků nebo zavedenějších trhů, a to i navzdory jasnému potenciálu ziskovosti cílových podniků. Kontrolní úřad ESVO Komise je proto ochoten zvážit, zda prohlásí opatření, která zahrnují užití určitého konkrétního investičního prostředku, za slučitelná s platnou Dohodou o EHP za podmínky, že jí budou předloženy potřebné důkazy jasně vymezeného selhání trhu. (g) Náklady spojené s úvodním mapováním společností z hlediska ukončení investic až do fáze certifikace (‚náklady spojené s výběrem vhodného subjektu pro investice‘) Fondy rizikového kapitálu nebo jejich manažeři musejí někdy před tím, než dospějí do fáze certifikace, vynaložit určité finanční prostředky na výběr vhodného MSP, do nějž budou investovat. Granty, které pokryjí část těchto nákladů, musejí pro fondy nebo jejich manažery představovat pobídku, aby prováděli více činností souvisejících s hledáním vhodného objektu pro investice, než by byli ochotni učinit při absenci grantů. To může být výhodné i pro dotčené MSP, a to i v případě, že toto hledání nepovede k poskytnutí investice, neboť to MSP umožní získat větší zkušenosti s financováním zahrnujícím rizikový kapitál. Tyto důvody mohou ospravedlnit příznivější postoj Kontrolního úřadu ESVO ke grantům pokrývajícím část nákladů fondů rizikového kapitálu nebo jejich vedení na hledání vhodného objektu pro investice, jsou-li splněny následující podmínky: způsobilé náklady musejí být omezeny na náklady spojené s hledáním vhodného objektu investic, které souvisejí s MSP, zejména v raných fázích před jejich založením a bezprostředně po něm, kde takovéto náklady nevedou k realizaci investice a zároveň nezahrnují právní a administrativní náklady fondů. Kromě toho nesmí grant přesáhnout hranici 50 % způsobilých nákladů.